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Stabilization Policy in a Currency Area and the Impact of Wage Rigidities / Stabilisierungspolitik in einer Wechselkursunion und die Bedeutung von Lohnrigiditäten
Authors: Daseking Christina 
Published: April 2016

Summary
The effects of stabilization policy and the impact of wage rigidities are analyzed for a small two-country currency area under the assumption of completely symmetrical demand sides and perfect capital mobility. It is shown that a different degree of wage rigidity within the area has a strong impact on the domestic income response to monetary and fiscal policy measures. While a country whose real wages are comparatively rigid benefits from a nominal appreciation of the joint exchange rate, accompanying a fiscal expansion, a country with a lower degree of real wage rigidity has an incentive to stimulate the domestic economy through a policy of nominal depreciation, such as a monetary expansion. Since both policy actions imply beggar-my-neighbor effects, different wage rigidities express an important reason for conflicts within a currency area and may eventually lead to its break-up.
Empirische Performance „multivariater“ Tests des Capital-Asset-Pricing-Models / Empirical Performance of “Multivariate” CAPM-Tests
Authors: Hamerle Alfred 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Zur empirischen Validierung des Capital-Asset-Pricing-Models (CAPM) wurden insbesondere nach der Roll-Kritik (1977) in zunehmendem Maße „multivariate“ Tests entwickelt und eingesetzt. Dabei sollen die gravierenden Probleme der traditionellen zweistufigen Vorgehensweise vermieden werden. Im vorliegenden Beitrag wird die prinzipielle Eignung und die Güte der multivariaten Tests analysiert. Dabei wird besonderer Wert auf die korrekte Umsetzung des nicht beobachtbaren und in den Verteilungsparametern formulierten CAPM in ein testbares statistisches Modell mit empirisch beobachtbaren Größen gelegt. Es zeigt sich, daß die multivariaten Tests nicht alle Probleme beseitigen können. Insbesondere bleibt das Surrogat- bzw. Indexproblem bestehen, wenn statt des empirisch nicht beobachtbaren Marktportefeuilles ein Aktienindex verwendet werden muß. Die empirische Performance der Tests wird in einem künstlich generierten Kapitalmarkt, in dem das CAPM Gültigkeit besitzt, illustriert.
The Distribution of Estimators / Die Verteilung von Schätzern
Authors: Fleischer Karlheinz 
Published: April 2016

Summary
One problem in statistics is to determine the distributions of estimators and statistics. For distributions of the continuous type the density function of an estimator can at each point be expressed as a multiple integral, but the standard methods for computing integrals are not appropriate for calculating multiple integrals. In this paper a simulation procedure is proposed to evaluate these multiple integrals. The simulation results can be made more precise by using a smoothing method afterwards. Examples are given to demonstrate the effectiveness of this procedure which can be applied to compare various estimators and to find statistics (and their distributions) that can be used to construct confidence intervals for unknown parameters.
Public Debt in a Federation - Growth and Stability / Staatsverschuldung in einer Föderation - Wachstum und Stabilität
Authors: Wenzel Heinz-Dieter , Wrede Matthias 
Published: April 2016

Summary
In this paper a neoclassical growth model is used to analyze public debt in a growing economy with two levels of government. The main focus is on the existence and the stability of long run equilibria in a growing federal state. It is shown that the equilibrium in a federation with two levels of government is more likely to be unstable than the equilibrium in a centralized state. Moreover, if the saving rate is below the golden rule, the equilibrium will be unambiguously unstable. In order to avoid instability, sufficient flexibility at all levels of government in federations and confederations such as the European union is required.
Angebot an Personaldienstleistungen in Deutschland. Eine theoretische und empirische Analyse / Supply of Personnel Services in Germany. A Theoretical and Empirical Analysis
Authors: Johst Dana 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Auf dem deutschen Markt für Personaldienstleistungen, wie z. B. Zeitarbeit, Personalberatung oder Outplacement, ist ein ständig wachsendes Angebot zu beobachten. Diese dynamische Entwicklung ist erklärungsbedürftig. In diesem Beitrag soll zunächst theoretisch begründet werden, warum Personaldienstleistungsunternehmen überhaupt als Institution entstehen. Darauf aufbauend werden Arbeitshypothesen für eine empirische Untersuchung des entsprechenden Marktes abgeleitet, welche die Vorteilhaftigkeit der Nutzung dieser Dienstleistungen für die Nachfrageseite - die Unternehmen - behaupten. Schließlich wird eine eigene empirische Untersuchung zum Angebotsspektrum und zur Leistungsfähigkeit von Personaldienstleistungsunternehmen präsentiert, mit der die Arbeitshypothesen geprüft werden.
Stochastic Dominance in German Asset Returns: Empirical Evidence from the 1990s / Stochastische Dominanz von Renditen deutscher Aktien: Eine empirische Untersuchung für die 90er Jahre
Authors: Schmid Friedrich , Trede Mark 
Published: April 2016

Summary
This note investigates the structure of dominance relations in daily returns of 32 German assets during the 1990s. We focus on stochastic dominance of first, second and third order but meanvariance and mean-Gini dominance is also considered. Efficient (i. e., nondominated) sets of assets are determined with respect to the various criteria. The investigation is purely nonparametric, i. e., based on the observed data alone. Parametric distributions or grouping is not used.
Einkommensverteilung in Deutschland. Strukturanalyse der Ungleichheit nach Einkommenskomponenten / The Personal Distribution of Income in Germany. A Decomposition Analysis of Income Sources
Authors: Becker Irene 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Auf der Basis der Einkommens- und Verbrauchsstichproben 1988 und 1993 und unter Verwendung der „älteren OECD-Skala" hat sich gezeigt, dass die Ungleichheit der personellen Verteilung der Nettoäquivalenzeinkommen im Beobachtungszeitraum in den alten Ländern zugenommen hat und in den neuen Ländern noch insgesamt niedriger ausfällt. Die Zerlegung der Ungleichheit nach Einkommenskomponenten ergibt, dass die Verteilungsungleichheit zum größten Teil durch die Bruttoeinkommen aus unselbständiger Arbeit bestimmt wird. Zwar sind die Selbständigen- und Vermögenseinkommen wesentlich ungleicher verteilt, durch ihren vergleichsweise geringen Anteil am Gesamteinkommen ist ihr Einfluss auf die Gesamtverteilung aber begrenzt. Da die Leistungen der Sozialversicherung hauptsächlich eine intertemporale Umverteilung und Lebensstandardsicherung bei Eintritt bestimmter Risikotatbestände bezwecken, geht von ihnen keine merkliche Verminderung bzw. in Westdeutschland sogar eine leichte Erhöhung der Ungleichheit der personellen Verteilung aus. Demgegenüber erweist sich der ausgleichende Effekt der Transfers der Gebietskörperschaften als recht deutlich, insbesondere bei den Transfers mit dem vorrangigen Ziel vertikaler Umverteilung. Absolut gesehen ist er zwar wesentlich geringer als bei den persönlichen Steuern; unter Berücksichtigung des geringen Volumens der bedarfsabhängigen Transfers ergibt sich aber eine recht hohe Effizienz. Sie scheint in Westdeutschland zwischen 1988 und 1993 allerdings etwas zurückgegangen zu sein, ähnlich wie der ausgleichende Einfluss der persönlichen Steuern.
Comparing Interval Restricted Estimators in Hedonic Pricing / Ein Vergleich intervallrestringierter Schätzverfahren in der hedonischen Preismessung
Authors: Knautz Henning 
Published: April 2016

Summary
In hedonic pricing models there is often prior knowledge available which has the form of interval constraints on the unknown coefficients. These are stemming for example from considerations of submarkets for the characteristics involved. In this article we briefly discuss some well known estimators that allow for incorporation of this knowledge. Additionally we introduce two new promising approaches for the same purpose: a modified Bayesian approach and a method applying fuzzy interval constraints. Using data on housing prices we present the results of a Monte Carlo experiment in which these estimators are compared. It turns out that constrained estimation is promising especially in the situation of high multicollinearity and moderate R2 which is typical for hedonic pricing models. We illustrate that estimates and confidence intervals for the unknown coefficients can be improved substantially compared with the conventional unrestricted estimation.
On the Effects of an Industry-wide Cost Change in a Stackelberg Duopoly / Die Effekte einer industrieweiten Kostenveränderung im Stackelberg Duopol
Authors: Toolsema Linda A. , Schoonbeek Lambert 
Published: April 2016

Summary
Consider a homogeneous Stackelberg leader-follower duopoly with quantity competition, in which both firms face the same industry-wide marginal costs. This paper investigates the comparative static effects of a change in these marginal costs. We show that an increase of the costs will lead to a decrease of the total market output. However, it turns out that the output of the leader firm might increase. We present conditions under which the latter counterintuitive effect occurs.
Dummensteuern und die (Un-)Möglichkeit ihrer Vermeidung / Fool’s Taxes - And How To Avoid Them
Authors: Wagener Andreas 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Dummensteuern entstehen, wenn Steuerpflichtige die ihnen offenstehenden legalen Steuergestaltungsmöglichkeiten nicht optimal nutzen. Oft wird der Gesetzgeber aufgefordert, die Gefahr ihrer Entstehung durch einfachere Steuergesetze o.ä. einzudämmen. In diesem Text formalisieren wir die Idee von Dummensteuern und zeigen, dass die Forderung nach einer Abwesenheit von Dummensteuern weitreichende Konsequenzen für die Gestaltung von Steuergesetzen hat. Sie impliziert die Abschaffung sämtlicher Wahlrechte sowie eine Beschränkung auf lineare Steuertarife. Damit dürfte sie in der Realität nie zu verwirklichen sein. Die Abwesenheit von Dummensteuern weist Parallelen zur Forderung nach Entscheidungsneutralität von Steuergesetzen auf.
Direkte Schätzung der Trend-Konjunktur-Komponente versus Saisonbereinigung am aktuellen Zeitreihenrand / Direct Approximation of the Trend-Cyclical-Component versus Seasonal Adjustment at the Current End of a Time Series
Authors: Goldrian Georg 
Published: April 2016

Zusammenfassung
In der vorliegenden Arbeit wird die Leistungsfähigkeit zweier Verfahren zur Verdeutlichung der konjunkturellen Entwicklung einer wirtschaftlichen Zeitreihe am aktuellen Rand verglichen. Es handelt sich dabei um einen neu entwickelten Tiefpassfilter und das Saisonbereinigungsverfahren ASA-II. Die Untersuchung stützt sich zunächst auf eine grafische Gegenüberstellung der mit den beiden Verfahren für einzelne Zeitreihen geschätzten Ergebnisse. Die gezeigten Beispiele weisen auf eine überlegene Aussagekraft des direkt geschätzten Konjunkturverlaufs hin. Die anschließenden Versuche, dieses Urteil anhand von quantitativen Methoden und unterstützt durch stochastische Simulationen zu verallgemeinern, animieren zu der Schlussfolgerung, dass mit dem neuen Tiefpassfilter eine interessante Alternative zu Saisonbereinigungsverfahren - insbesondere für kürzere Zeitreihen - zur Verfügung steht.
Die Entwicklung der Personaldienstleistungsbranche in den USA. Eine explorative Studie / Development of the Personnel Services Industry in the USA. An Explorative Study
Authors: Vosberg Dana 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Die dynamische Entwicklung der US-amerikanischen Wirtschaft in den letzten Jahren wird begleitet von niedriger Arbeitslosigkeit und geringen Inflationsraten. Ein Erklärungsansatz für diese von der lehrbuchüblichen Modellierung abweichende Konstellation besteht in der zunehmenden Verbreitung von Personaldienstleistungsunternehmen, die auf betrieblicher Ebene zu einer kostengünstigeren Herbeiführung und Absicherung der Arbeitsbeziehung beitragen und dadurch gesamtwirtschaftlich die Effizienz des Arbeitsmarktes erhöhen. Um diese Vermutung zu überprüfen, werden Arbeitshypothesen zur Entstehung und zum Marktauftritt der Personaldienstleister in einer eigenen empirischen Untersuchung getestet. Die Ergebnisse dieser explorativen Studie bilden einen Ansatz für die Prognose der Entwicklung der amerikanischen Personaldienstleistungsbranche sowie ihrer zukünftigen arbeitsmarktlichen Bedeutung.
Neues von der NAIRU? / News from the NAIRU?
Authors: Franz Wolfgang 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Der Beitrag enthält eine Neuschätzung der inflationsstabilen Arbeitslosenquote (NAIRU) für Westdeutschland 1980 bis 1998. Nach einer Darstellung des konzeptionellen Rahmens der NAIRU einschließlich verschiedener Varianten, welche beispielsweise exogenen Schocks und dem Hysterese-Phänomen Rechnung tragen, erfolgt eine Diskussion verschiedener methodischer Probleme. Erstmalig werden für Westdeutschland dann eine zeitvariable NAIRU mit Hilfe des Kaiman-Verfahrens sowie dazugehörige Konfidenzbänder unter Verwendung der residualbasierten Bootstrap-Methode geschätzt. Demnach liegt die westdeutsche NAIRU Ende des Jahres 1998 im Intervall zwischen 7.9 und 8.5 v. H. Zahlreiche methodische Vorbehalte sprechen indes dafür, diese und andere NAIRU Schätzungen mit Vorsicht zu interpretieren.
Employment Adjustment in a “Sclerotic” Labour Market: Comparing Portugal with Germany, Spain, and the United Kingdom / Beschäftigungsanpassung in einem „sklerotischen“ Arbeitsmarkt: Ein Vergleich von Portugal mit Deutschland, Spanien und Großbritannien
Authors: Addison John T. , Teixeira Paulino 
Published: April 2016

Summary
Summary measures of the overall strictness of a country’s employment protection laws have proven popular constructs in cross-country studies of the covariation of labour market institutions and macroeconomic outcomes. Portugal occupies an unenviable position in the rankings, and is often alleged to be a near exemplar of a sclerotic labour market. We critique this reputation via an analysis of the process of labour adjustment in Portugal, benchmarked to the experiences of Germany, Spain, and the U.K. Our one-step error-correction model indicates that Portugal palpably displays a higher speed of employment adjustment to deviations from the long-run equilibrium than its reputation as the exemplar of over-ambitious job protection legislation would imply. In conjunction with its low employment-output elasticity, there results a fairly rapid convergence to the long-run path. Portugal is in no sense an outlier in the employment adjustment process vis-a-vis the U.K. and Germany. Our simulation exercise does “confirm” one inference from conventional ranking exercises, namely, the smooth labour adjustment mechanism obtaining in the U.K., where the maximum impact of an exogenous change in output is reached very quickly. The German case is most notable for an apparent deterioration in the process of adjustment in recent years. Frankly, Spain represents something of a challenge to the theoretical model in terms of the underlying relationship between the relevant variables and in the sensitivity of the key estimates to model specification. Accordingly, further work is required before we can safely comment on that country's long-run pattern of labour adjustments.
The Radical Change of French Firms’ Financial Characteristics. Macroeconomic Consequences and Lessons for Political Economics / Die französische Finanzrevolution. Die Folgen für die Finanzstruktur der Unternehmen
Authors: Cieply Sylvie 
Published: April 2016

Summary
The French financial system has undergone major changes in the last twenty years. Until the beginning of the eighties, the French financial system was a State credit based system. This system was overhauled in the mid eighties under the pressure of French budget deficits in the context of the European Integration process. The more visible consequence of this wave of reforms was the transformation of French firms’ financial structure and their relationships with banks. This article deals with this transformation. It elaborates on its consequences from a macroeconomic point of view and justifies new initiatives taken in France to promote the financing of small and medium sized enterprises.
Minimum Capital Adequacy Ratios for Banks. An Obstacle to Investment Finance of Poorly Capitalized Firms? / Eigenkapitalnormen für Banken. Ein Hindernis für die Investitionsfinanzierung von kapitalschwachen Unternehmen?
Authors: Vollmer Uwe 
Published: April 2016

Summary
Existing institutions of banking regulation force banks to meet minimum capital adequacy ratios. These regulations intend to guarantee the solvency of banks and to protect depositors against excessive risk-taking by bank-owners. By the same token, however, they may have consequences for investment finance. The paper asks in a standard principal-agent-setting what these consequences are and argues that excessive minimum capital adequacy ratios form an obstacle to investment finance of poorly capitalized firms which do not have access to direct finance via capital markets.
Home Bias, internationale Preisdifferenzierung und Wirtschaftsintegration / Home Bias, International Price Discrimination and Economic Integration
Authors: Feuerstein Switgard 
Published: April 2016

Zusammenfassung
In diesem Beitrag werden die Effekte einer Vertiefung der Wirtschaftsintegration auf Märkten, die durch intrasektoralen Handel gekennzeichnet sind, untersucht. Ausgangspunkt ist die Beobachtung, dass auch die Gütermärkte der EU-Länder stärker segmentiert sind, als gemeinhin angenommen wird, wie beispielsweise hohe Preisunterschiede für identische Produkte zeigen. Betrachtet wird ein Duopolmodell, in dem ein Home Bias in der Nachfrage einen Anreiz zu Preisdifferenzierung bildet. Die Effekte eines Abbaus von Handelshemmnissen hängen davon ab, ob vor allem Außenhandelskosten, die die exportierende Firma zu tragen hat, gesenkt werden oder ob sich die Arbitragemöglichkeiten verbessern. Ein Sinken der Arbitragekosten erhöht den Exportpreis, verringert das Außenhandelsvolumen und kann zu einer sinkenden Gesamtmenge führen. Fallende Außenhandelskosten senken die Preise und vergrößern den intrasektoralen Außenhandel; die genauen Effekte hängen aber davon ab, ob Güterarbitrage eine bindende Restriktion für die Preissetzung darstellt. Schließlich können auch Maßnahmen, die gleichermaßen die Außenhandels- und die Arbitragekosten senken, das Außenhandelsvolumen verringern.
Haushalts- und Steuerpolitik in der EU / Budget and Tax Policy in the EU
Authors: Caesar Rolf 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Den öffentlichen Finanzen in der EU kommt neben ihrer fiskalischen Funktion eine bedeutsame Rolle im Hinblick auf die europäische Integration zu. Zugleich bilden die Entscheidungen über die Ausgaben und Einnahmen der Gemeinschaft jedoch ein permanentes Konfliktpotenzial zwischen den EU-Ländern. Außerdem sind mit dem Inkrafttreten des Maastrichter Vertrages zusätzliche Restriktionen für die nationalen Finanzpolitiken entstanden. Misst man die gegenwärtige Struktur der EU-Ausgaben an ökonomischen und politökonomischen Kriterien, so wäre eine weitgehende Rückverlagerung der EU-Kompetenzen auf die nationale Ebene wünschenswert. Statt dessen sollte sich die EU auf die Bereitstellung EU-weiter öffentlicher Güter und die Internalisierung grenzüberschreitender externer Effekte konzentrieren. Demgegenüber erscheint eine Beibehaltung des gegenwärtigen Einnahmesystems der EU - in Form einer de facto-Beitragsfinanzierung durch die Mitgliedstaaten - auch für die absehbare Zukunft aus wohlfahrtsökonomischer wie vor allem aus politökonomischer Sicht durchaus angemessen. Auch ein geregelter Steuerwettbewerb in der EU wäre einer weitgehenden Harmonisierung der Steuersysteme vorzuziehen. Das gilt umso mehr, wenn die veränderten Rahmenbedingungen der 1999 geschaffenen Europäischen Wirtschafts- und Währungsunion berücksichtigt werden.
Conscious Parallelism by Fixed Relative Prices / Bewusstes Parallelverhalten durch eine Politik der festen Preisrelation
Authors: Erlei Mathias 
Published: April 2016

Summary
This paper is about conscious parallelism in a duopoly with differentiated products. Conscious parallelism is modelled by a “policy of fixed relative prices” (frp) i. e. starting from a competitive equilibrium both duopolists vary prices by the same percentage. This price increasing continues until one of the suppliers does not want to realize any further common price increases. Such a simple and symmetric adjustment process reaches a restpoint, the frp-equilibrium, that is characterized by remarkable properties: (1) in symmetric duopolies the frp-equilibrium reaches a first best solution (maximum of aggregate profits); (2) in stark contrast to “usual” collusive equilibria frp-equilibria are stable with regard to asymmetries in the underlying duopoly model; (3) the model offers a unique approach to duopolies with symmetric and asymmetric market structures. Finally, it is argued that conscious parallelism by fixed relative prices can hardly be detected by antitrust authorities and that it meets widely accepted characteristics of “fair behavior”.
Strategien zur deutschen Volkszählung unter Beachtung internationaler Erfahrungen / Strategies for the German Census of Population in Regard of International Experiences
Authors: Krug Walter 
Published: April 2016

Zusammenfassung
In den meisten westlichen Ländern haben die nationalen statistischen Ämter Schwierigkeiten, das Budget für eine traditionelle Volkszählung zu bekommen bzw. zu rechtfertigen. Die deutsche amtliche Statistik, die eine Totalzählung traditioneller Art seit 1987 nicht mehr durchgeführt hat, versucht zu prüfen, ob gegenwärtig eine Volkszählung unter Verwendung von Registern möglich ist. Es wird ergänzend vorgeschlagen, jene Erfahrungen zur Volkszählungsplanung zu berücksichtigen, die die Niederlande, die Schweiz und Frankreich gemacht haben.
Steuerreform und Unternehmensfinanzierung / Tax Reform and Corporate Finance
Authors: Eggert Wolfgang , Weichenrieder Alfons J. 
Published: April 2016

Zusammenfassung
Der Aufsatz diskutiert die Finanzierungsanreize, wie sie von der Steuerreform ausgehen und vergleicht sie mit den Anreizen vor der Reform. Trotz des Systemwechsels vom körperschaftsteuerlichen Anrechnungsverfahren zum Halbeinkünfteverfahren ergeben sich nur moderate Veränderungen in der relativen Vorteilhaftigkeit der Finanzierungswege. Dies ergibt sich jedenfalls, wenn die Unternehmenspolitik im Hinblick auf Anteilseigner optimiert wird, die dem Spitzensteuersatz der Einkommensteuer unterliegen. Auch die Anreize Aktienrückkäufe zu tätigen, wie sie seit 1998 auch in Deutschland möglich sind, hat sich für Unternehmen mit solchen Anteilseignern nur geringfügig geändert. Der Aufsatz argumentiert, dass die Steuerfreiheit für Veräußerungsgewinne auf Unternehmensebene eine Maßnahme ist, welche die künstliche Bevorzugung der Beteiligungsfinanzierung für Tochterunternehmen beseitigt.