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Rationalité, monnaie et activité
Authors: Grossman Herschel I.
Published: October 2008

This article discusses recent analyses of the real effects of monetary aggregates. Monetarists, at first, then proponents of the New Classical Economics, in a more extreme fashion, have contended that systematic monetary policies have no influence on production or employment. However empirical studies do not support this proposition : A relation between money and activity is indeed observed. Real business cycle theories cannot convincingly account for such a relation, which is closer to what Keynesian theory predicts. But this theory implies that agents do not exhaust perceived gains from trade.

How then can economic rationality be reconciled with monetary disequilibrium ? The paper offers a review of the various attempts to give this approach orthodox foundations. Its conclusion is that near- rationality seems, for now, to be the most useful « as-if » assumption in explaining macro-economic fluctuations.
Le recul du mariage
Authors: Forsé Michel
Published: October 2008

The decline of marriage, both massive and historically unprecedented goes with an important rise of cohabitation, illegitimate births, celibacy and divorces, in fact less and less followed by a remarriage. Thus a marked increase in the number of single-headed families. Is married couple be condemned eventually to disappear ? So far nothing allows to think so. It is more a diversification of conjugal life styles.

Values and norms changes, tending to give the priority to the autonomy of individuals in the couple, and the generalization of the women's work are partly responsable for the decline of marriage.

In fact the meaning of marriage has changed. Traditionnally feelings and institution have been distinct ; marriage standed to assure the stability of couples and to bequeath patrimony. Today couples are founded upon affection but the strong homogamy of married or cohabitant couples are at least as strong as in the past. The patrimonial stakes have simply become more « cultural » and from this point of view the decline of marriage does not alter the bequest and the reproduction of wealth between generations.

The socio-economic consequences are others : a decline of natality, a more stable labor supply, a demand for more dwellings, a welfare system more or less costly according to cases, a loss of tax receipts, etc. but above all the appearance of new life styles which affect consumption patterns.
Mise à jour et rectificatif: Les prix récents des matières premières et du pétrole
Authors: Jeanneney Jean-Marcel
Published: October 2008

Data available since the publication in July of the article entitled « What will follow and unprecedented international economic situation ? » confirm the uniqueness of a depreciation of the dollar that has not yet induced an increase in dollar termes of the prices of raw materials and oil.
L'effet des incitations fiscales sur l'investissement
Authors: Muet Pierre-Alain , Avouyi-Dovi Sanvi
Published: October 2008

Depuis une vingtaine d'années des aides spécifiques à l'investissement ont été mises en oeuvre en France à diverses reprises sous la forme de déductions fiscales ou de modifications du régime d'amortissement. L'article étudie les différentes mesures et leur impact sur l'investissement des entreprises. L'étude économétrique montre qu'elles ont eu un effet d'incitation non négligeable, accroissant l'investissement en équipement des entreprises d'un montant égal à une fois et demie en moyenne leur coût pour le budget de l'Etat. Toutefois lorqu'elles sont durables, leur efficacité s'amenuise et devient inférieure à leur coût budgétaire.
Les fonctions de réaction des autorités monétaires allemandes, françaises et anglaises
Authors: Coudert Virginie , Avouyi-Dovi Sanvi , Boutillier Michel , Topol Richard
Published: October 2008

The Reaction Functions of the German, French and English Monetary Authorities Virginie Coudert, Sanvi-Avouyi Dovi, Michel Boutillier, Richard Topol In the achievement of economic policy objectives, one of the key instruments of the national monetary authorities is the setting of the rate of interest in the money market. The behaviour of the authorities can be described by means of reaction functions, and estimates are provided in this article for the Federal Republic of Germany, France and the United Kingdom. The results indicate that the role accorded to monetary policy has been different in the various countries : in France priority is given to the external constraint ; in Germany to fighting inflation and minimising fluctuations in the mark-dollar rate ; and in the United Kingdom to protecting the value of the pound and controlling the money supply so as to control inflation.
Le patrimoine des ménages en République Fédérale Allemande
Authors: Draus Renate H.
Published: October 2008

Household Wealth in West Germany Renatě H. Draus Over the last thirty years, the household share of total saving in the Federal Republic of Germany has expanded from 26 to 83 per cent. The counterpart has been a fall in the shares both of public administration and of private business. The stock of financial assets held by households has grown strongly, although the relationship with net incomes has remained broadly unchanged for each income category. Large families and couples with no children have the largest stock of savings. Households on average hold half their assets in savings accounts, 20 per cent in savings for housing and mortgages, and 30 per cent in stocks and shares. The latter have grown fastest (bonds more than stocks), with corresponding falls in the share of savings for housing and mortgages. Real estate typically accounts for about two-thirds of a household's total wealth. This is so in France, too, but the diffusion of real estate assets has been more important there than in the Federal Republic of Germany. In both countries assets nevertheless remain quite concentrated, and the change in the degree of concentration occured in different periods. In the Federal Republic of Germany disparities shrank intil 1973 but have increased since then.
Le choix des ménages entre consommation et épargne en France de 1966 à 1986
Authors: Sterdyniak Henri
Published: October 2008

Après avoir crû de 15,5 % en 1966 à 18,5 % en 1975, le taux d'épargne des ménages a diminué jusqu'à 12,3 % en 1985. L'article montre, grâce à l'analyse économétrique, qu'il est possible d'expliquer l'évolution du taux d'épargne à partir de trois déterminants. A court terme, l'inertie de la consommation face aux fluctuations du revenu joue un rôle primordial. A moyen terme, les ménages épargnent d'autant plus que l'inflation est forte et que le taux de croissance de leur pouvoir d'achat est élevé. Par contre la rémunération de l'épargne ne semble pas avoir d'influence sur le comportement de consommation.
Le troisième âge en République fédérale allemande
Authors: Draus Renate H.
Published: October 2008

Ageing People in FRG Renatě H. Draus The ageing of the population is more advanced in Germany than anywhere else. Massive immigration from East Germany in the fifties aggravated the tendency. A high proposition of the aged are women. As in France, old people's per capita income is above average. Their financial wealth is also significantly above average. Their living conditions and their health have been steadily improving. This has a positive impact on the German economy. Old people spend more on consumption, and save less, than do old people in France. Old people in Germany are heavily involved in associative and political life. Family relationships are intensifying : old people give all sorts of material help, but as regards moral values, the gap between the generations is widening.
L'Espagne des Communautés régionales autonomes
Authors: Colin Roland
Published: October 2008

La nation espagnole s'est constituée à partir de composants historiques souvent antagonistes (Islam, Judaïsme, Chrétienté). Au XVIe siècle, après la Reconquête, la Castillle unie à l 'Aragon entreprend de construire l'unité nationale. La politique espagnole est depuis lors tiraillée entre la tentation fédéraliste et l'affirmation unitaire. La Constitution de 1978 consacre la reconnaissance du droit des Communautés autonomes à gérer leurs propres affaires dans l'échange et la solidarité, sans choisir pour autant la voie du fédéralisme. Cet « Etat des Autonomies » (Estado de las Autonomias) joue un rôle essentiel dans la vie de la société espagnole et dans la croissance de son économie. Après avoir analysé les mécanismes des statuts des Communautés, complexes mais bien adaptées à la diversité des réalités régionales, l'étude s'attache à établir une typologie des régions autonomes. Leurs potentialités et leur dynamisme économique placent en tête Madrid, la Catalogne et l'Andalousie stimulées par les grands projets de 1992 (Jeux Olympiques de Barcelone et Exposition universelle de Seville). Le Pays basque et Valence suivent immédiatement. Ailleurs apparaissent aussi de sérieuses chances de développement, sauf dans les deux Castilles et l'Estrémadure qui font figure de parentes pauvres. Aux régions les plus déshéritées économiquement et socialement manque aussi le ressort mobilisateur d'une conscience culturelle forte. Ces inégalités entre les régions exigent de constantes régulations, que les Communautés autonomes mènent de concert avec le pouvoir central. Cette dynamique originale vaut à l'Espagne d'avoir d'ores et déjà une place marquante dans l'Europe des régions en cours d'élaboration.
Du dualisme à la flexibilité du travail
Authors: Jaslin Jean-Pierre , Loos Jocelyne , Forsé Michel
Published: October 2008

A la fin des années soixante-dix on a pu croire que le marché du travail se diviserait en deux, un marché où les travailleurs sont assurés de la stabilité et un autre dominé par l'insécurité. Le développement du chômage et la restructuration de l'appareil productif ont conduit à des formes nouvelles de contrats de travail et d'organisation des entreprises, qui aboutissent à des formes diverses de flexibilité. Curieusement les débats récents autour de ce mot ne sont pas fondés sur des analyses précises de la diversité des situations ni sur une évaluation économique des expériences en cours. La flexibilité qualitative, qui consiste à aménager les formes d'organisation du travail, a donné lieu à des expériences qui ne sont pas encore généralisées et qui n'ont pas, semble-t-il, entraîné une meilleure utilisation des équipements. En revanche la flexibilité quantitative s'est développée plus largement sous des formes diverses.
Monnaie et mécanismes monétaires en France de 1878 à 1939
Authors: Jeanneney Jean-Marcel
Published: October 2008

Pendant les années 1878 à 1938 la France a expérimenté les principaux systèmes monétaires possibles. Cela permet d'apprécier le degré d'efficacité des mécanismes régulateurs qu'ils mettent en jeu, ainsi que leurs effets perturbateurs. De 1878 à 1914 le franc a fondé sa valeur sur des pièces d'or, qui circulaient en même temps que des billets convertibles, d'un montant plus élevé. Grâce à ce système une parfaite fixité des cours du change du franc en les autres monnaie-or fut assurée et, grâce aussi à quelques facteurs fortuits, une remarquable stabilité du coût de la vie fut obtenue. Les liquidités furent toujours adaptées aux exigences des affaires. Certes les excédents de la balance des paiements courants furent excessifs, aux dépens de la croissance, mais la responsabilité en incombe à des facteurs sociologiques. De 1914 à 1928 le franc fut une monnaie de papier, abstraite. De 1919 à 1926 son pouvoir d'achat s'amenuisa, davantage à cause de dépréciations spéculatives du cours du change que d'émissions excessives de monnaie. De décembre 1926 à juin 1928 une spéculation à la hausse du franc, qui était stabilisé en fait, provoqua d'amples entrées de capitaux, dont les effets furent inflationnistes. De 1928 à 1936 la convertibilité des billets, à un taux fixe, en lingots d'or, sans circulation de pièces d'or, n'évita pas que la balance des paiements courants soit d'abord largement excédentaire, puis fortement déficitaire. Elle n'empêcha pas une ample modification du cours du franc en livre sterling en 1931 et en dollar en 1933. Elle n'assura pas une stabilité des prix, qui furent d'abord en hausse, puis en baisse, à l'inverse de ce qui advenait dans le même temps à l'étranger. De 1936 à 1938 le franc fut à nouveau un papier monnaie, dont le pouvoir d'achat interne se détériora rapidement et le taux de change bien plus encore. La restauration de mécanismes régulateurs résultant de la circulation de pièces d'or étant aujourd'hui irréalisable, on doit se résigner à l'usage de monnaies abstraites, en dépit de mécomptes récents comme anciens. Pour tenter de doter néanmoins les économies de bonnes monnaies on ne peut plus espérer qu'en l'institution de banques centrales indépendantes des pouvoirs politiques et coopérant étroitement entre elles.
Le SME : performances et perspectives
Authors: Gros Daniel , Thygesen Niels
Published: October 2008

Cette étude propose, dans une première partie, une analyse du fonctionnement passé du Système européen (SME), mettant l'accent sur les contributions du système à l'objectif — prioritaire en Europe ces dernières années — de stabilité monétaire. La position de la RFA et la nature asymétrique du SME en ont été les ingrédients essentiels. Les contrôles de mouvements de capitaux destinés, au contraire, à sauvegarder une certaine autonomie monétaire des pays à monnaie réputée faible, n'ont peut- être pas été aussi efficaces qu'on le croit. Dans le passé des périodes turbulantes et des périodes « tranquilles » ont alterné. Les autorités monétaires disposent, pour tempérer l'instabilité des taux des changes, de trois instruments : les interventions sur les marchés pour soutenir les devises attaquées, le maniement des taux d'intérêt et, en dernier recours, les changements de parité. La détermination de défendre la parité fait apparaître la notion de crédibilité attachée au SME. Le fonctionnement du système paraît caractérisé par un biais déflationniste, à travers le maintien de taux d'intérêt réels élevés, qui pèsent sur les politiques budgétaires des Etats participants. Une seconde partie s'attache aux perspectives qui se profilent à l'horizon de 1992. Bien que le SME se soit révélé plus robuste que prévu, le dernier réalignement de janvier 1987 souligne l'insuffisance de sa gestion en cas de poursuite de la chute du dollar et d'une ouverture de tous les marchés des capitaux, deux facteurs qui favorisent les substitutions de devises. A terme ce phénomène de substitution pourrait remettre en cause la maîtrise des agrégats monétaires et l'efficacité de la politique monétaire. Ne devrait-on pas alors favoriser le développement de Г Ecu comme monnaie refuge ? Il ne peut s'agir d'un problème immédiat, car il faudra d'abord résoudre le problème de la participation de la livre sterling et de la peseta à l'accord de change du SME. Pour l'avenir la question est de savoir si un régime de changes fixes est compatible avec les évolutions qui se dessinent : un moindre recours à des politiques de lutte contre l'inflation, voire leur abandon ; un besoin persistant de modification des prix relatifs ; des disparités entre les dettes publiques, financées dans certains pays membres par une création monétaire plus rapide. Le système monétaire européen a relativement bien fonctionné jusqu'à présent, et cela malgré les violentes perturbations qui l'ont secoué et ont mis à rude épreuve sa souplesse de gestion. Désormais les contraintes qui pèsent sur son fonctionnement se sont modifiées et le système doit faire face à de nouveaux défis, tant sur le plan intérieur qu'extérieur. L'enjeu est primordial pour l'avenir des relations économiques, non seulement européennes, mais aussi internationales.
La Suède et les limites de l'État-providence
Authors: Bourdet Yves
Published: October 2008

Sweden: The Limits of the Welfare State Yves Bourdet Prior to the first oil crisis the Swedish model consisted of a successful combination of an active macroeconomic and employment policy and an advanced Welfare State. Since then, the oil crises and the various shocks in the world economy have affected Sweden more than other OECD countries. This paper analyses the reasons for this. These reasons involve structural as well as policy failures. It then examines the economic policy that has been implemented since the beginning of the 1980s. Particular attention is given to the active exchange rate policy and to the fact that Sweden does not belong to the EMS. Emphasis is also placed on employment policy, which is partly responsible for the very low unemployment level — less than two percent — and the relatively well-functioning labour market. Another noticeable result of employment policy is that it has facilitated the adaptation of the Swedish economy to the new world situation. In addition, we analyse the constraints that the Welfare State puts on economic policy. We show how the advanced Welfare State and the high tax rates that it has created are responsible for the slower economic growth and for the over-indexation of wages. Finally, the various difficulties faced by the government in reforming those aspects of the Swedish model that are most damaging to the economy are briefly discussed.
Vers une monnaie commune en Europe ?
Authors: Mathieu Catherine , Sterdyniak Henri
Published: October 2008

European monetary union has again been the subject of debate in recent months. The supporters are mainly French, the reasons being that France wishes, on the one hand, to assert its will to manage a strong national currency and, on the other hand, to limit the monetary leadership of West Germany. The latter would be in favour of monetary unification only if monetary policy would meet the standard of the German one.

Three kinds of processes can be distinguished. First, those favouring the development of a European parallel currency competing with national currencies. Second, those opting for the progressive shift of monetary powers from national monetary authorities to an autonomous European institution. The third is completion of the union without any transitory stage.

Whichever process is considered, the gains — such as easier capital flows within the Community and a decrease in French interest rates — cannot be assessed without taking into account the potential dangers — monetary authorities that would pursue a price stability objective rather than economic growth — as well as the uncertainties due to the fact that monetary union, depending on its institutional characteristics, could mean that budgetary policies would be more autonomous or, conversely, would be more constrained by a monetary discipline.
Pour une monnaie européenne
Authors: Jeanneney Jean-Marcel
Published: October 2008

A european currency would increase the mobility of the factors of production between the countries involved. It would also offset the power of the dollar and the yen. It is, therefore, desirable.

The ecu must not be just another currency being used at the same time as national currencies, whose values would probably take different courses. It must take their place and be unique. It will be defined neither as a permanently weighted average of the national currencies nor as a weight of gold. Its value will be determined once and for all on the basis of the national currencies just before they vanish. As it will be legal tender, it will be used as a means of payment. Furthermore it will be accepted as a reserve currency if the European central bank managed it adequately. This Bank must be independent of governments and unable to grant loans to the states. It must enforce identical short-term credit conditions in all the countries using its currency.

Creating the écu as a genuine currency is a matter of urgency. The EMS certainly has advantages, but its drawbacks are considerable as exchange rates can be reviewed and the French franc is subordinated to the DM. The alternative solution consists recurrent devaluations of the franc either in the frame work of the EMS or out of it would be counterproductive for the french economy.

It is true that accepting the ecu on the face of it implies giving up national monetary sovereignty. But this sovereignty has always been more or less illusory, and would in fact be stronger should it be delegated and shared in the Framework of a European institution.
Croissance et déséquilibres de l'économie mondiale. Une projection CEPII-OFCE à l'horizon 1993
Authors:   Equipe MIMOSA, Pisani-Ferry Jean , Sterdyniak Henri ,   CEPII,   OFCE, Blonde Marie-Hélène , Coudert Virginie , Delessy Henri , Fiole Murielle , Harasty Hélène , Henry Jérôme , Le Dem Jean , Paris-Horvitz Sébastien , Fouet Monique , Dourille Evelyne , Passet Olivier , Riches Véronique , Adda Jacques , Kousnetzoff Nina , Wild Gérard , Criqui Patrick
Published: October 2008

The article presents the first medium-term projection of the world economy made using MIMOSA, a model built jointly by the CEPII and the OFCE.

After the unexpectedly good performance of the world economy in 1988, a period of slow down could take place in 1989/1990, resulting in part from strong anti-inflationary policies.

Growth in OECD countries would settle at around 3 % a year until 1 993. There would nevertheless be significant differences : growth would be moderate in the United States (2 % a year over the 1988-1993 period), while still vigorous in Japan (4,5 %) ; growth in the EEC would be one point higher than it was between 1979 and 1987, but still disappointing (2,7 %). After a period of lower growth rates than its Européen partners (1983-1987), France would reach the 2,6 % EEC average. The situation would be more propitious for developing countries in Latin America and Africa, which would gradually begin growing again, while Asia as a whole would see particularly strong growth. Inflation would remain under control : it would be weak in Japan, West Germany and France (respectively 1,4, 1,1 and 2,5 % in 1993). It would be significatly higher in the United States (5,4 %).

Oil prices would stabilise in real terms before increasing slowly at the beginning of 1 990. In spite of the dollar's nominal depreciation, (1 ,5 mark and 95 yen) and of the slow down of American growth, imbalances would remain : the United States current account deficit would reach 3,2 % of GNP by the end of the period, while Japaneese and German surpluses would persist.

Finally, disparities in Europe would gradually worsen. Whereas the unemployment rate would remain at a high level in France and Italy (1 1 %), it would decrease steadily in Germany, to reach 5,3 % in 1993, while remaining below its 1987 level in the United Kingdom. Meanwhile, large gaps would remain as far as public accounts are concerned, French discipline contrasting with a persistant deficit in Italy, and the external debt of the United Kingdom would grow. Even though a low inflation rate could be maintained (except for Italy), the objective of macroeconomic convergence within the EEC would still be far from being achieved in 1993.
Pétrole : le retour aux sources
Authors: Adda Jacques
Published: October 2008

Three and a half years after the beginning of the oil counter-shock, the new strategy of increasing market shares launched by the Gulf Arab countries seems to be on the road to success. Beyond the sharp increase of prices that occured during the first half of the year, the most noteworthy phenomenon of the present period is the clear upsurge of world oil consumption and the accompanying progressive transformation of market equilibrium conditions.

This article sums these events up and suggests an interpretation of short-term price fluctuations based on the evaluation of a market desequilibrium indicator. A projection is then made up to the year 1993. No new oil shock is to be expected during this period, provided no major political event erupts in the Gulf region. Nevertheless, the regular increase of oil demand directed towards OPEC countries is likely to provoke a progressive recovery of prices in real terms, under the vigilant supervision of Saoudi Arabia. In nominal terms, North Sea oil price could reach 25 dollars in 1993.
Endettement public et taux d'intérêt. Une étude empirique
Authors: Mathis Alexandre
Published: October 2008

The aim of this paper is to study empirically the influence of the growth of public debt on a set of macroeconomic variables, especially the interest rate. The approach used is that of vectorial time series analysis and not that of classical econometrics. We show that an acceleration of the growth of public debt has pernicious effects on the current account balance though an increase in national income. Hence in order to finance this an increase in the interest rate must occur.
Le Yen et les échanges extérieurs du Japon
Authors: Fouet Monique
Published: October 2008

Measured in dollars, the Japanese current account surplus started to decline in 1989. But this is misleading : the actual reversal of the trend started in 1987, when this surplus, measured in yen, started to decline. This is due to a contraction of the trade balance which appears in every bilateral trade account. During the period 1987-1990, the prices of primary products declined while the terms of trade of manufactured goods were almost stable despite the wide fluctuations of the exchange rate. Consequently, the contraction of the current account surplus is due to the movements affecting the volumes of manufactured goods : decelerating exports, accelerating imports. Changes in the dollar-yen exchange rate largely explain those volume movements despite a very active behaviour of Japanese exporting firms on their profit margins. This behaviour is particularly noticeable for equipment goods, and still shows in sectors confronted with quantitative restrictions in importing countries. External trade of manufactured goods is increasingly split between high value added exports and low value-added imports. This is consistent with the long-term trend of appreciation followed by the yen and by direct investments overseas. Direct investments overseas account for only a small fraction of capital outflows. Global outflows largely excède the current account surplus, which explains part of the yen depreciation in 1988-1989. The current account surplus will probably register a small growth in the coming quarters despite the surge of oil prices. But it will eventually drift downwards as the surplus in manufactured goods will diminish, while the yen will follow its appreciation trend.
Financement de la protection sociale et évolution de la part salariale : une comparaison de trois économies européennes à l'épreuve des chocs pétroliers des années soixante-dix
Authors: Tasso Gérard
Published: October 2008

La modification du partage de la valeur ajoutée dans les années soixante-dix, au profit de la part salariale, est due en partie à l'accroissement de la dépense sociale — et des prélèvements sociaux — consécutif au ralentissement de la croissance qui suivit le premier choc pétrolier. Entre 1970 et 1981, l'alourdissement de la dépense sociale — exprimé en pourcentage du PIB — est très comparable dans trois grands pays européens : la France, la RFA et le Royaume-Uni. Cependant, l'évolution du partage de la valeur ajoutée y est très différente : très forte poussée de la part salariale en France, stabilité en RFA, baisse au Royaume-Uni. Cette étude a pour objectif d'analyser dans quelle mesure les disparités existant entre ces trois pays dans le mode de financement de la protection sociale peuvent expliquer ces divergences d'évolution. En France, la part de la dépense sociale financée par la fiscalité est très faible. La charge repose à presque 80 % sur des prélèvements sociaux assis sur la rémunération des salariés. L'évaluation des contributions des salaires nets et des cotisations sociales à l'évolution des parts salariales permet de montrer que les disparités de mode de financement ont constitué un facteur évident — sans être le premier — de différenciation du partage de la valeur ajoutée. Le déterminant majeur réside dans les évolutions des parts salariales nettes de cotisations sociales. Ce sont elles, pour l'essentiel, qui expliquent les divergences entre pays. Plus précisément, la disparité d'évolution des parts salariales entre la RFA et la France est déterminée — pour les quatre cinquièmes — par l'inflexion du pouvoir d'achat des salaires nets allemands, juste après le premier choc, tandis que prévaut en France une assez forte rigidité salariale. Entre le Royaume-Uni et la France, l'essentiel de la disparité provient d'une évolution nettement plus favorable du prix relatif de la consommation au Royaume-Uni. Ces résultats ne remettent pas pour autant en cause le bien- fondé d'une avancée de la fiscalisation. L'exemple du Royaume-Uni l'atteste : dans ce pays, la part des entreprises au sein de la valeur ajoutée s'effondre juste après le premier choc, mais se redresse de façon spectaculaire entre 1975 et 1979. Or, ce redressement, qui ne se produit pas en France, fut largement facilité par le degré élevé de fiscalisation au Royaume-Uni.
Les immigrés et le monde du travail : un nouvel âge de l'immigration ?
Authors: Dechaux Jean-Hugues
Published: October 2008

Après plus d'un siècle d'une immigration de main-d'œuvre, instable, destinée à suppléer aux faiblesses de l'économie française, la position professionnelle des immigrés se transforme sous l'effet des conditions nouvelles créées par la suspension de l'immigration en 1974. L'installation des immigrés déjà présents sur le territoire national devient durable, contribuant à stabiliser et banaliser leur situation professionnelle et à favoriser une meilleure acculturation à l'univers du travail. Mais, parallèlement, du fait de cette banalisation, le recours à la main-d'œuvre clandestine devient plus attractif pour les employeurs et se maintient. Ce processus en cours marque bien un nouvel âge de l'immigration. Toutefois il reste fragile et bute sur quelques obstacles : disparités et clivages professionnels demeurent et la tradition assimilationniste française semble donner des signes d'épuisement. La situation d'ensemble est donc très ouverte et annonce une diversification accrue de la position des immigrés dans le monde du travail.
Perspectives pour l'économie française en 1991 et 1992. Sortir du ralentissement ?
Authors:   Département d'économétrie de l'OFCE, Muet Pierre-Alain , Gubian Alain , Chauveau Thierry , Cornilleau Gérard , Mathieu Catherine , Veganzones Marie-Ange
Published: October 2008

Cet article présente les perspectives pour l'économie française à l'horizon 1992. La croissance ralentit nettement en 1991 mais pourrait se redresser en 1992 avec celles des partenaires industriels si la progression de l'investissement est à nouveau soutenue. Les conditions structurelles de l'économie française demeurent saines ; le seul véritable point noir est la hausse du chômage, trois thèmes sont ensuite présentés : Chômage et emploi : y-a-t-il encore un lien ? ; La situation financière des entreprises demeure favorable en dépit d'un recul conjoncturel. ; La dégradation généralisée des échanges industriels civils depuis 1984. Enfin, l'annexe actualise l'article « Révisions successives des comptes nationaux et de l'emploi, quelques ordres de grandeurs », Revue de l'OFCE, n° 35 paru en janvier, à l'aide des comptes de 1990.
La nouvelle Europe de l'Est dans les échanges mondiaux : de la stagnation au déclin ?
Authors: Fricke Thomas
Published: October 2008

Central and Eastern Europe's foreign trade is subject to a period of radical changes. The sudden vanishing of the former exchange conditions contributes to the disintegration of a whole trade net within the CMEA, while some countries could unexpectedly improve their export performance on Western markets. Nevertheless, prospects for a successful geographical and sectoral reorientation of trade are quite narrow. Since serious structural and macroeconomic problems are arising in the transition period, it will be more difficult for each of the Eastern countries to benefit from the relative abundance of a fairly high skilled labour and from the proximity of Western Europe. In addition to this, the limited access to the Western markets, especially in the fields of agriculture, textiles, and steel, reduces the potential of economic growth in the short run. Thus, a wider opening-up of markets in the West seems to be necessary in order to prevent a vicious circle, where the shortfall of exports aggravates macroeconomic problems, which again slow down the process of restructuring. Even a considerable liberalization would none the less be insufficient to fully satisfy Eastern export needs. In this respect, a Central and Eastern European multilateral payments system could limit the wide-ranging effects of the present collapse in trade. With its positive effects on mutual economic relations, it would also ease the restructuring process of the former intra-regional trade. Without such a new framework, Central and Eastern Europe's chances to soustain growth by exports appear in return to be quite poor even in the long run.
Retraites et évolutions démographiques en France. Première partie : Le long terme
Authors: Cazes Sandrine , Chauveau Thierry , Le Cacheux Jacques , Loufir Rahim
Published: October 2008

Face au vieillissement probable de la population française au cours des prochaines décennies, les perspectives de financement de l'actuel régime public de retraite par répartition sont relativement sombres. Si la tendance à la stagnation de la population française se confirme, des choix devront être faits entre le maintien du système actuel, qui implique une augmentation — à terme assez substantielle — des taux de cotisations, et une modification de ses règles.

Cet article propose un cadre d'évaluation des conséquences économiques à long terme de différents scénarios : il s'agit d'un modèle d'équilibre général calculable à générations imbriquées de l'économie française, qui, à partir d'hypothèses sur les préférences des ménages et sur l'environnement économique et institutionnel dans lequel ils prennent leurs décisions, permet de déterminer leurs comportements individuels d'offre de travail, de dépenses de consommation, d'épargne et d'accumulation au cours de leur cycle de vie. Les principales grandeurs macroéconomiques sont alors déduites par agrégation exacte des comportements individuels. Grâce à la détermination endogène de l'ensemble des décisions des ménages et des entreprises, un tel modèle permet de tenir compte des conséquences sur les choix d'activité, de consommation et d'épargne, de modifications institutionnelles telles que des réformes du régime de retraite.

Après avoir présenté les résultats de quelques variantes démographiques, qui confirment que le système actuel ne serait véritablement viable à long terme que si la croissance de la population était positive, nous analysons les effets micro- et macroéconomiques de long terme de diverses options envisageables en matière de retraite. Tant la comparaison des conséquences macroéconomiques que l'analyse en termes de bien-être — individuel et social — nous incitent à conclure que, parmi les mesures étudiées et à supposer que la stagnation de la population française se confirme, le recul de l'âge légal de départ à la retraite apparaît comme nettement plus favorable que des alternatives telles que la réduction des prestations ou l'instauration d'un système pur de capitalisation.
Mosaïque : la nouvelle version du modèle OFCE trimestriel
Authors: Gubian Alain , Cornilleau Gérard , Mathieu Catherine , Veganzones Marie-Ange
Published: October 2008

Le modèle Mosaïque (MOdèle pour la Simulation, l'Analyse et l'Interprétation QUantitative de l'Economie) est la nouvelle version du modèle macroéconométrique trimestriel de l'économie française de l'OFCE. Il est utilisé à la fois pour la prévision, notamment de court terme, et l'étude des politiques économiques.

D'inspiration néokeynésienne, ce modèle distingue sept branches (agriculture et IAA, énergie, industrie manufacturière, BTP, commerces, services marchands et secteur non marchand) et cinq agents.

La désagrégation retenue, y compris pour les opérations de répartition, permet une analyse précise de nombreuses mesures de politique économique et des chocs extérieurs. La description du chômage tient compte des différentes composantes de la politique de l'emploi. Par ailleurs l'investissement du secteur industriel, décrit par un modèle de déséquilibre, prend en compte simultanément les contraintes de débouchés et de profitabilité.

Cet article présente la logique et les principales relations du modèle ainsi que les résultats de plusieurs variantes de base (hausse des dépenses publiques, baisse de la fiscalité, chocs externes, hausse des taux d'intérêt...).
Economie mondiale : la croissance difficile
Authors:   Equipe MIMOSA, Delessy Henri , Sterdyniak Henri , Chauffour Jean-Pierre , Fiole Murielle , Fourmann Emmanuel , Harasty Hélène , Langin Hélène , Lerais Frédéric , Paris-Horvitz Sébastien
Published: October 2008

The article presents a medium-term projection of the world economy carried out with MIMOSA, a model jointly built and teamed by CEPII and OFCE.

The 1991-1992 period represents a break after the 80' s sharp growth impulsed by the oil counter-shock. The slow-down, which took place first in the United-States and the United-Kingdom, reached Continental Europe a year later, and is now effective in Japan. In the 1992-1993 period, the recovery will be soft : OECD growth will raise from 0,9 % in 1991 to 1,7% in 1992, and will reach 2,9% in 1993. In the United-States, the lack of fiscal support will limit the recovery, and the stimulating monetary policy will only have a small impact on consumption : households would reduce their debt burden rather than increase their consumption expenditures. Growth will reach 1,9 % in 1992 and 2,7 % in 1993. As direct effects of the German Unification will be over, measures to finance the former East Germany rebuilding and a restrictive monetary policy will keep on slowing German growth and hence the European one in 1992 and 1993. European growth will reach 1,6 % in 1992 and 29 in 1993. Inflation rates will be rather moderate in EEC countries except for the German one because of persistent wages pressures. The inflation rate will settle down to about 3 % in France whereas inflation rate will reach 4,5 % in 1992 and 4,1 % in 1993 in West Germany. There will be no major inflationary pressure in the United-States. In the middle run growth will lack driving forces The average annual growth rate will be 2,7 % for OECD countries from 1992 to 1997, of which 3,4 % in Japan 2,7 % in EEC and 2,5 % in the United-States, growth will cope with supply constraints in the United-States, Japan and Germany whereas in countries where unemployment is high (such as France, Italy and the United-Kindgom) economic policies will remain under the constraint of reaching external balance and/or public finance targets.
Investissement, profitabilité et croissance dans les années quatre-vingt
Authors: Muet Pierre-Alain , Veganzones Marie-Ange
Published: October 2008

This paper studies out the traditional explanatory factors of investment, then presents the contribution of a model which takes into account profitability and demand constraints simultaneously. If demand fluctuations are sufficient to explain the fall of investment rate in the first half of the eighties, a stronger growth of demand would not have allowed an investment recovery during this period, due to the deterioration of enterprises financial situation. This recovery was possible in the second half of the eighties because the two conditions — increase of demand and high profitability — were combined.

In the first half of the eighties, slow growth, low profitability and high interest rates led enterprises to increase labor productivity through capital replacement rather than to extend production capacities. This could explain the unusual increase of capital intensity in a period of high capital cost, as well as the fact that interest rate do not appear as an heavy constraint for global investment in the econometric estimates.
Dix ans de décentralisation française : éléments de bilan
Authors: Le Cacheux Jacques , Tourjansky Laure
Published: October 2008

Ten years after the decentralization laws were adopted by the French Parliament, the once-and-for-all effects of the changes introduced have had time to work themselves out and the observed evolutions can safely be assumed to reflect the permanent functioning of the French system of local goverments in their new institutional environment. The present paper reviews some of the major consequences of the reforms, mostly on local public finance. It stresses the potential dangers of a system in which, due to the disproportionate share of some taxes and to the important role of central government in financing, locally elected authorities may well not be «accountable» enough. In addition, the equalization properties of existing inter-governmental grants seem much too limited compared to the tendencies, inherent in the current system of local finance, to strong polarization of economic development and to geographic segregation of population according to income levels.
Les effets du taux d'intérêt réel sur l'activité en France
Authors: Mathis Alexandre , Reichlin Lucrezia
Published: October 2008

This paper presents the results of an empirical investigation of the effects of an exogeneous real interest rate shock on the French economy. We used two vectorial autoregressive models and analysed the dynamics of the impulse response functions. The first model is built with real variables and the second is in nominal terms with a cointegra- tion relation where the cointegrating term is the real interest rate. Our results suggest that a real interest rate shock is an inflationary shock and that inflation has a depressing impact on economic activity. These results support a theory of business cycle based on the « customer market » hypothesis against the ones based on competitive and oligopolistic pricing.
Éléments pour une nouvelle politique agricole
Authors: Le Cacheux Jacques , Mendras Henri
Published: October 2008

Elements of a new Agricultural Policy

Jacques Le Cacheux et Henri Mendras

The European common agricultural policy (CAP) had initially been conceived as a device to ensure the expansion of agricultural production thanks to the modernization of techniques and the intensification of agriculture. It had however tended to degenerate into a system of management of agricultural decline. From the point of view of the European objective of self-sufficiency and in terms of export performance, especially for France, this policy may be said to have been a success, as may be ascertained by the various economic indicators availabe. But in spite of direct subsidies and an increasingly costly price support mechanism for basic foodstuffs, the French agricultural population has continued to shrink at an annual rate of 2 to 3 % ; average incomes have been more or less maintained, but only thanks to the declining number of farmers ; and disequilibria have persisted, insofar as this tendency has not led to the disappearance of excess supplies, notably for milk and cereals. Hence, up until the recent reform, the CAP was essentially feeding the disequilibria that have been killing the profession.

The new CAP only attempts to remedy the persistant tendency to excess supply by curbing the incentives to produce. It is therefore perceived by farmers as a device meant to accelerate their disappearance or, through direct income support, to « preserve the species », in the same way as has been done elsewhere for native Americans or even threatened animal species.

How to design a genuine agricultural policy that would be viable in the long run remains an open issue : although it offers a number of promising directions, the present paper is no more than an invitation to reflect on such an alternative policy.
L'efficience et la formation des anticipations sur le marché des changes
Authors: Loufir Rahim , Bruno Catherine , Jacquinot Pascal
Published: October 2008

Efficiency and Formation of Expectations in Exchange Markets

The aim of this article is twofold : first to analyse the efficiency properties of the French franc and the American dollar exchange markets : second, to determine the nature of exchange rate expectations in these markets for monthly and quarterly horizons over the period 1980- 1990.

The efficiency test — based on the joint hypothesis of no risk and no bias — takes into account the possible non stationarity of the time series and the possible interaction between currencies — the French franc, American dollar, British pound, Japanese yen, Deutsche mark and the Italian lira. We conclude that only the franc- dollar and the mark- franc exchange markets are efficient over this period.

The rejection of efficiency in other markets leads us to examine three processes of expectations formation : adaptive, extrapolative and regressive. Actually, the heterogeneity of expectations according to the horizon is a possible explanation of inefficiency. More generally, the determination of the nature of these expectations allows us to understand the evolution of the expected exchange rate.

In continuous time modelling where we notably avoid an arbitrary expression of unobservable variables such asthe exchange target, we conclude that exchange rate expectations of the dollar, the pound, and the yen vis-à-vis the franc, and the mark vis-à-vis the dollar are regressive for both horizons — monthly and quarterly. Since the nature of these expectations is homogenous, it cannot be an explanation of the inefficiency of the corresponding exchange markets.
Les enjeux de l'Europe
Authors: Fitoussi Jean-Paul , Muet Pierre-Alain
Published: October 2008

The Stakes of European Integration

By eliminating exchange rate uncertainty and achieving a unified European market, the single currency is an important step in the transition from the nation states of the nineteenth century to continental states. But along the steep path which leads to the common currency, the constraints become more acute and reduce the already narrow margins for national policies. The turbulent events which recently disturbed the EMS suggest that Europe is ahead in rhetoric but behind in action: words — concerted policies, economic and monetary union, coordination, solidarity — and facts — financing the reunification, determining interest rates — are diverging. To avoid the problem that one country's growth is achieved to the detriment of another's, a nominal anchor should be found: first, the EMS should be reconstructed, and then the exchange rate between the major currencies — the ECU, the dollar and the yen — should be controlled, so that a logic of growth may substitute for a logic of market shares.
L'Union monétaire européenne : une revue de la littérature théorique
Authors: Brociner Andrew
Published: October 2008

European Monetary Union: A Survey

This survey considers the broad themes of European Monetary Union: optimal currency areas; a European Central Bank (ECB); and European fiscal policy. Each of these themes is the subject of controversy in the political arena as well as in the theoretical literature. The paper considers different criteria and empirical evidence which compare Europe to existing optimal currency areas. Europe qualifies on some but not all criteria. Another issue is the creation of the ECB. The gain in terms of credibility is not as transparent as for the EMS, because of the proposed structure of the ECB and of the relationship between the monetary and fiscal authorities. Finally, the issue of fiscal policy in Europe is examined. Different arguments both for and againstthe coordination of fiscal policy in Europe are presented, and the subject of fiscal federalism is discussed. Given the issues of national sovereignty and the size of the Community budget, it would be better to operate a reduced federal fiscal system, which would permit individual countries greater autonomy to offset asymmetric shocks.