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Une lecture “optionnelle” du bilan des compagnies d'assurance-vie
Authors: Morel Christophe , Poiblanc Brigitte
Published: November 2019

Le recours à la théorie des options permet de déterminer une formule reliant les caractéristiques des contrats d’assurance-vie (maturité, rendement garanti et taux de participation aux bénéfices) au bilan des assureurs (risque de l’actif, levier d’endettement). Une simulation numérique de cette relation, à partir des ordres de grandeur caractéristiques du marché de l’assurance-vie en France, révèle le caractère “ excessif ” de la contrainte qu’impose le plancher de 85% de distribution des bénéfices financiers des assureurs aux assurés. Conjuguée aux réglementations sur le taux garanti et sur le ratio de capital, cette norme semble empêcher les assureurs d’élargir la plage des rendements qu’ils sont à même de proposer, sauf à dégrader leur solvabilité et, d’une certaine façon, à accroître leur prise de risque.
Équilibre financier entre les États-Unis et le Japon : un modèle de choix de portefeuille à deux pays pour analyser les évolutions récentes
Authors: Artus Patrick
Published: November 2019

Nous construisons un modèle simple d'équilibre de portefeuille entre les États-Unis et le Japon pour analyser les conséquences des évolutions financières récentes dans ces deux pays : politique monétaire et politique budgétaire très expansionnistes au Japon; substitution de la dette privée à la dette publique avec déficit extérieur aux États-Unis. Nous comparons les prédictions du modèle aux faits observés concernant les taux d'intérêt, le taux de change, les spreads de taux entre titres privés et publics et examinons, à la lumière du modèle, les développements récents des politiques économiques menées au Japon et des mécanismes financiers dans les deux pays.
Formation dans la production, capital humain, innovation et croissance
Authors: Pautrel Xavier
Published: November 2019

Cet article montre comment la prise en compte d'une décision privée de formation dans la production modifie les choix individuels de formation scolaire et d'innovation et complexifie la relation entre accumulation de capital humain, innovation et croissance. Il suggère une possible explication théorique aux résultats très mitigés des études empiriques sur la relation accumulation de capital humain-croissance, en montrant que la formation scolaire rend très imparfaitement compte de l'accumulation du capital humain et en mettant en lumière le rôle joué par la structure du système éducatif et les activités d'innovation dans la relation capital humain-croissance.
Potentiels de commerce entre économies hétérogènes : un petit mode d'emploi des modèles de gravité
Authors: Fontagné Lionel , Pajot Michaël , Pasteels Jean-Michel
Published: November 2019

Deux forces concurrentes déterminent l'intensité des échanges commerciaux entre pays : des forces d’attraction (revenu et taille des pays) et des forces de résistance (distance et autres obstacles aux échanges). Au bénéfice d'une base théorique désormais bien établie et d'une exigence minimale en termes de données, les équations de gravité, qui combinent ces variables, sont devenues l'un des instruments les plus populaires d’analyse du commerce international. Et le calcul des potentiels d’échanges en est l'application la plus répandue : il s'agit alors d'estimer une équation de gravité, puis de l'utiliser en simulation. Cet article examine les difficultés associées à cette méthodologie et propose des solutions originales, en attachant une attention particulière au choix de l’échantillon d'estimation. Un modèle de gravité, estimé pour 75 pays hétérogènes échangeant dans 14 secteurs regroupant 261 industries, illustre la démarche.
Comptabilité générationnelle belge
Authors: Stijns Jean-Philippe
Published: November 2019

La comptabilité générationnelle constitue certainement un complément intéressant à la traditionnelle mesure de déficit budgétaire si elle est utilisée avec clarté et précaution. En ce qui concerne la Belgique, les générations futures verraient leurs taxes nettes croître au minimum de 61% par rapport à celles des nouveau-nés. Or, cette génération souffre déjà d'un déséquilibre par rapport à celle de ses parents et grands-parents. Les pensions et la santé représentent par ailleurs les deux charges les plus importantes pesant sur les générations futures, même par rapport à la dette consolidée de l'État. Le rétablissement d'un certain équilibre, ne fut-ce qu'en termes de cohérence des finances publiques, passerait probablement par une modération de ces transferts.
Complémentarités des politiques d'indemnisation, chômage d'équilibre et bien-être
Authors: L’Haridon Olivier
Published: November 2019

Cet article a pour objet l'étude de l'impact croisé des réformes des allocations chômage dans le cadre d’un modèle d’appariement à destruction d’emploi exogène intégrant différents niveaux d’indemnisation. Les complémentarités entre trois instruments indépendants de politique de l'emploi sont envisagés : deux instruments portant sur les montants associés aux deux paliers d'indemnisation et un instrument portant sur la durée moyenne de versement de l'indemnisation la plus forte. L’étude des complémentarités entre les politiques d'indemnisation suggère que celles-ci dépendent des instruments couplés. La prise en compte explicite du financement de la dépense pour l’emploi entraîne par ailleurs des effets non négligeables en termes de bien-être. L'introduction d'un salaire minimum dans l'analyse modifie profondément les conclusions du modèle, notamment en termes de bien-être.
Modélisation de la marge d'intermédiation des banques
Authors: Michel Thierry , Morel Christophe , Pérès Rozenn , Sarfati Guillaume
Published: November 2019

La marge d’intermédiation bancaire, c’est-à-dire le résultat des banques sur leur activité de prêt, a rarement fait l’objet de travaux économétriques. Cet article en propose une modélisation reposant sur une approche actif-passif et s’inscrivant en outre dans la filiation théorique de la banque monopolistique. En pratique, notre travail affiche deux objectifs : d’une part, analyser la sensibilité de la marge d’intermédiation des banques commerciales à des chocs d’activité et de taux d’intérêt; d’autre part, prévoir son évolution. La cohérence des résultats et la capacité prédictive de cette maquette lui confèrent un caractère opérationnel à la fois pour les pouvoirs publics et pour les banques elles-mêmes.
Fonctions de gains et diffusion du savoir : une estimation sur données françaises appariées
Authors: Destré Guillaume
Published: November 2019

À partir d’un modèle de diffusion du savoir (Lévy-Garboua, 1994), qui identifie une des principales composantes de la formation en entreprise, le learning by watching, et de données appariées sur le coût de la main-d’œuvre et la structure des salaires en 1992, nous faisons apparaître un effet positif et statistiquement significatif de la formation informelle sur les gains. La richesse du modèle présenté ici ne réside pas exclusivement dans la mesure des rendements du learning by watching, mais aussi dans l’estimation respective de la vitesse à laquelle se diffuse le savoir au sein de l’établissement et du savoir relatif de l’entreprise par rapport au travailleur entrant. Ce dernier nous permet de proposer une nouvelle définition du dualisme.
Cointégration fractionnaire entre la consommation et le revenu
Authors: Lardic Sandrine , Mignon Valérie
Published: November 2019

L’objet de cet article est de tester l’existence d’une relation stable de long terme entre la consommation et le revenu. A cette fin, nous dépassons la notion usuelle de cointégration en ayant recours au concept de cointégration fractionnaire. Alors que les tests usuels font ressortir l’absence de cointégration entre la consommation et le revenu pour les cinq pays considérés (France, Allemagne, Royaume-Uni, États-Unis et Canada), nos résultats mettent en avant la présence de cointégration fractionnaire entre les deux variables pour l’Allemagne, la France et le Royaume-Uni. Cette conclusion montre que la consommation et le revenu évoluent ensemble à long terme, même si un écart relativement durable peut exister entre les deux variables à plus court terme.
Un modèle multifactoriel des spreads de crédit : estimation sur panels complets et incomplets
Authors: Gauthier Claire , Lardic Sandrine
Published: November 2019

Lerisquedecréditestunesourcederisqueimportantepourlaplupartdesbanques.Bienqu’ilsoitinhérentàleuractivité d’intermédiationfinancièreetidentifiédepuislongtemps,lesméthodesd’analyseetd’évaluationdurisquedecréditnese sont développées que récemment. Cela est probablement dû à la complexité et au caractère imprévisible du défaut. Le modèlequenousprésentonsdanscetteétudeapourobjectifd’aiderlesgérantsàprendreleursdécisionsdeportefeuilleen leur fournissant un outil d’analyse et de prévision des spreads de crédit.
Vente en primeur et investissement : une étude sur les grands crus de Bordeaux
Authors: Hadj Ali Héla , Nauges Céline
Published: November 2019

Oncherchedanscetarticleàexpliquerl’engouementrécentsuscitéparlesystèmedesventesenprimeursurlemarchédes grandsvins.ÀpartirdedonnéesdeprixconcernantdesvinsdeBordeaux,onanalyselaplus-valueréaliséedèslapremière cotation du vin après sa sortie en primeur. On montre qu’un investissement dans le vin primeur (entre 1995 et 1999) a procuré des rendements significativement meilleurs que les investissements sur le marché boursier traditionnel. Cette analyse met également en lumière la spécificité du marché des cinq grands crus.
La distribution des incitations financières au travail en France : l'évaluation du modèle Myriade
Authors: Legendre François , Lorgnet Jean-Paul , Thibault Florence
Published: November 2019

L’objet de ce travail est de proposer une nouvelle évaluation de la distribution des gains financiers au travail, conduite à l’aide du modèle de micro-simulation Myriade. Cette évaluation, pour les actifs non occupés, repose sur une procédure d’imputation de leurs conditions d’emploi en considérant leurs caractéristiques (âge, genre, nationalité, niveau de diplôme...). Il s’agit ainsi de pallier l’arbitraire qui consisterait à leur affecter, par exemple, un revenu d’activité de l’ordre de la moitié d’un Smic pour simuler la transition chômage/emploi. Nous sommes alors en mesure de mieux repérer les causes, pour certaines populations, de la modicité des gains financiers du retour à l’emploi : d’une part des rémunérations peu attractives et, d’autre part, le jeu du système socio-fiscal.
Les modèles de microsimulation dans l'analyse des politiques de redistribution : une brève présentation
Authors: Bourguignon François , Spadaro Amedeo
Published: November 2019

Au cours des vingt dernières années, l’utilisation des modèles de microsimulation des politiques de redistribution n’a cessé de croître. Cet article offre un rapide survol de ces modèles, l’accent étant mis sur les développements récents de ce domaine de l’économie appliquée et sur quelques directions de recherche future.
Performance absolue ou relative ? Comment les établissements français choisissent-ils leurs primes salariales ?
Authors: Dupuy Katia , Lanfranchi Joseph
Published: November 2019

Cet article analyse le choix des employeurs de fonder les primes de mérite sur la base de la performance relative. L’évaluation relative consiste à comparer les performances productives des travailleurs. Son avantage majeur est d’éliminer l’incertitude commune supportée par ces derniers. Toutefois, les primes fondées sur la performance relative incitent théoriquement les travailleurs à ne pas coopérer avec leurs collègues. Au moyen d’unéchantillonoriginelde 15 859établissementsfrançaisdusecteurprivéen 1992, nous montronsqu’encas de fluctuations productives et commerciales, les primes fondées sur la performance relative ont une probabilité plus importante d’être choisies. En revanche, lorsque les établissements adoptent une organisation du travail préconisant partage des tâches et coopération des travailleurs, elles sont moins fréquemment utilisées.
Politique budgétaire et dynamique économique en France : l'approche VAR structurel
Authors: Biau Olivier , Girard Élie
Published: November 2019

Afin d’évaluerl’efficacitédelapolitiquebudgétaire enFrance, ons’inspire del’approcheVAR structurelde Blanchardet Perotti (2002). Conformément aux modèles keynésiens, le papier atteste l’efficacité macroéconomique à court terme d’une hausse structurelle de la dépense publique en France (multiplicateur proche de 1,4) qui, au-delà de son impact mécanique sur la demande globale, stimule la consommation et l’investissement privés. De même, l’effet estimé sur l’activité d’une hausse structurelle des recettes publiques est négatif, en raison essentiellement de la contraction de la consommation privée; cependant, cette réponse est faible (multiplicateur proche de-0,1 seulement) et n’est significative qu’à très court terme, même si ce résultat varie selon le type de recettes considéré.
Un indicateur de retournement conjoncturel pour la France : une application du modèle à facteur avec changements de régimes
Authors: Nguiffo-Boyom Muriel
Published: November 2019

Dans cet article, on propose la construction d’un indicateur de retournement conjoncturel en utilisant un modèle à facteur avec changements de régimes. Le facteur représente l’opinion des professionnels concernant l’activité économique et est extrait à partir de quatre soldes d’opinion tirés de trois enquêtes de l’INSEE. Cette opinion est caractérisée par des phases d’optimisme et de pessimisme, modélisées à l’aide d’un modèle à changements de régimes markoviens. On peut ainsi prévoir les points de retournement de l’opinion, qui correspondent aux points de changement de régime du modèle. On montre que les points de retournement de l’opinion des professionnels annoncent les points de retournement de l’activité avec une certaine avance, ce qui permet de construire un indicateur de retournement conjoncturel.
Comment la compensation internationale des pertes et la répartition proportionnelle des revenus imposables peuvent affecter les choix des multinationales et la concurrence fiscale
Authors: Gérard Marcel , Martens Weiner Joann
Published: November 2019

Motivé par les suggestions émises fin 2001 par la Commission européenne, ce texte étudie comment l'introduction de la compensation internationale des pertes au sein d'une multinationale et celle de la répartition de l'imposable consolidé de celle-ci, selon une formule préétablie, peuvent affectersa valeur, la sensibilité deladistribution de ses investissements aux variations des taux de taxation et la concurrence fiscale entre juridictions. Il montre notamment que la compensation internationale des pertes accroît la valeur de l'entreprise et peut réduire sa sensibilité aux taux d'impôts et atténuer la concurrence fiscale. Il soulignequel'introductiondelacompensation internationale despertes constitue une amélioration bienvenue du système fiscal, même en dehors d'un mécanisme de répartition proportionnelle du revenu consolidé.
Vieillissement démographique et immigration : un modèle de comptabilité générationnelle appliqué à la France
Authors: Chojnicki Xavier
Published: November 2019

L'effet du vieillissement de la population sur les finances publiques représente un sujet de préoccupation pour l'ensemble des pays de l'OCDE. Récemment, l'idée a été avancée de recourir à l'immigration afin d'atténuer les effets du vieillissement démographique. Dans cet article, nous utilisons la technique de la comptabilité générationnelle pour étudier l'impact de l'immigration sur la contrainte budgétaire intertemporelle de l'État. Nous montrons que la politique budgétaire n'est pas soutenable à long terme et nécessite une augmentation de l'ensemble des taxes de 11,6% ou une réduction de l'ensemble des transferts de 13,0%. La contribution des migrants est relativement neutre et une modification des flux migratoires ne saurait faciliter un retour à l'équilibre. Par contre, la mise en place d'une politique sélective visant à accroître le niveau d'éducation des immigrants peut constituer un instrument complémentaire aux instruments économiques traditionnels dans la perspective du vieillissement démographique.
Fiscalité et offre de travail : une étude expérimentale
Authors: Lévy-Garboua Louis , Masclet David , Montmarquette Claude
Published: November 2019

Dans cet article, nous étudions expérimentalement dans quelle mesure l.offre de travail des individus est influencée par les taux de taxation. Lors de l.expérience, un participant, choisi au hasard, doit déterminer son offre de travail en sachant qu.une partie de son revenu sera prélevée au bénéfice d.un autre participant. Nous avons réalisé quatre traitements selon le volume de travail (élevé ou bas) et selon que le taux de taxation est déterminé par l.ordinateur ou par le bénéficiaire des prélèvements. Les résultats expérimentaux montrent que des taxes élevées incitent les individus à réduire leur offre de travail. Cet effet est particulièrement important lorsque le volume de travail est élevé et que le taux est déterminé par le bénéficiaire des taxes.
La valorisation salariale et professionnelle de la formation en entreprise diffère-t-elle selon le sexe ?
Authors: Havet Nathalie
Published: November 2019

L'objet de cet article est d'évaluer la valorisation salariale et professionnelle des formations continues, formelles et informelles, en centrant l.analyse sur les différences entre sexes. Pour ce faire, les données canadiennes de l'Enquête sur le milieu de travail et les employés (EMTE)1999-2000 sont utilisées.On estime, par maximum de vraisemblance simulé, un probit trivarié récursif qui modélise simultanément la probabilité de suivre les différentes formations en entreprise et leur influence sur l'obtention d.une promotion. Les rendements salariaux des formations en entreprise et la rentabilité des promotions sont évalués à l'aide d.équation de salaires où ces variables sont instrumentées.
Les stabilisateurs automatiques en France
Authors: Espinoza Raphaël A.
Published: November 2019

Cet article estime le pouvoir des stabilisateurs automatiques à l'aide du modèle français MESANGE. Après un choc de demande, l'atténuation de l'activité est modérée la première année (environ 10%) mais plus conséquente la deuxième année (20%). La TVA, les impôts sur la production et les allocations de chômage sont les postes les plus stabilisants. L'effet stabilisateur dépend également du profil dynamique de la perturbation et peut varier du simple au double en fonction du profil. Les résultats pour les chocs d'offre dépendent de ses implications sur le PIB potentiel. Si les finances publiques sont bénéfiques après une hausse de la productivité, elles auraient aggravé de 10% la volatilité de l'activité due aux variations des cours du pétrole entre 1990 et 2000.
La concurrence entre distributeurs favorise-t-elle la variété des produits ?
Authors: Allain Marie-Laure , Waelbroeck Patrick
Published: November 2019

Nous examinons l'impact des structures de marché sur la variété des produits, lorsque le coût de lancement d'un nouveau produit est fixe et réparti entre les secteurs de production et de distribution. Une chaîne intégrée verticalement offre alors une plus grande variété de produits qu'une chaîne de monopoles. Si le coût de lancement du nouveau produit est supporté essentiellementpar l'amont, une concurrenceimparfaite danslesecteur aval ne restaureque partiellement les incitations à innover de la structure verticale. En revanche, si ce coût est supporté principalement par le secteur aval, la concurrence en aval peut amener plus d'innovation que dans une structure verticalement intégrée. Dans les deux cas, la concentration du secteur aval réduit la variété des produits.
Concurrence et stockage stratégique sur le marché gazier
Authors: Baranes Edmond , Mirabel François , Poudou Jean-Christophe
Published: November 2019

Cetarticle s'intéresse au rôlestratégiquede l'activité destockage du gazetde sarégulationlorsqu'ilexisteun marché spot de la ressource. Dans la lignée de la littératuresur ce thème, nousenvisageons l'activitéde stockage comme uninstrument de flexibilité pour les approvisionnements en gaz d'un opérateur qui sert la demande en période de pointe. Dans ce cas, un arbitrage est fait entre l'utilisation du stockage et le recours à un marché de court terme pour servir la demande. L'originalité de notre modèle réside dans le lien établi entre les volumes de gaz stockés et le prix sur le marché spot : dans certains cas, le gaz stocké permet de fournir une partie de la demande et contribue ainsi à faire baisser le prix sur le marché de court terme. On montre qu'il est parfois optimal pour le régulateur de permettre du stockage stratégique, notamment lorsque le nombre d'arbitragistes sur le marché spot est insuffisant (marché peu fluide).
It Takes Two to Tango.
Authors: Souissi Moez , Lasserre Pierre
Published: November 2019

Nous présentons une analyse des fusions du point de vue des firmes fusionnées. Nous montrons que la date de réalisation d'une fusion décentralisée est sous optimale. Ce résultat provient du fait que la fusion est la décision simultanée de deux firmes etque sadaterésultedonc de considérations stratégiques deleurpart. Nous modélisonslafusioncomme l'exercice simultané de deux options réelles et introduisons deux mécanismes de négociation du partage de la rente de fusion: le jeu de Stackelberg et le jeu de Rubinstein. Dans le premier, qui correspond aux fusions hostiles, une des firmes a la totalité du pouvoir de négociation. Dans le second, qui correspond plutôt à des fusions amicales, aucune des firmes n'a un avantage en termes de pouvoir de négociation. Dans les deux cas, nous montrons que la fusion se produit à une date qui est sous optimale au sens de Pareto car trop tardive. Ce phénomène est plus marqué dans le cas des fusions hostiles que dans celui des fusions amicales.
Fusions horizontales sur le marché de l'Internet
Authors: Baranes Edmond , Cortade Thomas
Published: November 2019

Cet article étudie la question de l'articulation entre réglementation et politique de la concurrence dans le cadre de l'économie d'Internet. Nous nous intéressons en particulier au contrôle du pouvoir de marché des backbones. Pour cela, nous construisons un jeu en deux étapes. À la première étape, le backbone en monopole fixe son prix d'accès. À la seconde étape, les Fournisseurs d'accès à Internet (FAI) se concurrencent en tarifs binômes sur le marché en aval. Nous montrons alors qu'une certaine souplesse en matière de contrôle des structures sur le marché en aval peut, sous certaines conditions, limiter le pouvoir de marché en amont et ainsi permettre de contourner le problème de réglementation du backbone.
L e contrôle des concentrations en France : une analyse empirique des avis du Conseil de la concurrence
Authors: Janin Lionel , Menoni Benoît
Published: November 2019

Nous nous intéressons aux facteurs qui expliquent les conclusions rendues par les autorités de concurrence, en l'occurrence les avis du Conseil de la concurrence en matière de concentration. Nous utilisons comme variables explicatives les facteurs mentionnés par le Conseil dans ses avis, tout en soulignant les problèmes d'endogénéité potentiels. Une première spécification met en évidence l'importance des barrières à l'entrée et de la puissance d'achat comme élément de justification de ses avis par le Conseil. Une deuxième spécification montre que les parts de marché ainsi que le secteur sont des déterminants plus objectifs des avis, avec cependant un faible pouvoir explicatif. En outre, nous comparons l'avis du Conseil avec la réaction des marchés financiers à l'annonce de quelques opérations.
Politique environnementale et politique de la concurrence
Authors: David Maia
Published: November 2019

Cet article étudie les conflits d'objectifs entre une agence environnementale et une autorité de la concurrence dans un duopole asymétrique. On examine les cas où l'autorité de la concurrence peut s'opposer à une taxe environnementale afin d'éviter la position dominante d'une firme et pour limiter les risques de collusion. On introduit alors une politique qui porte sur un niveau d'investissement dans la dépollution. Cette politique peut notamment prendre la forme d'une norme deprocédéou d'uneapproche volontaire. On montre qu'uneautorité de la concurrence qui maximiselesurplus desagents dans l'économie préfère une politique sur l'investissement à une taxe dès que la firme la plus efficace pour produire est la plus polluante.
Les déterminants locaux du chômage en région parisienne
Authors: Gobillon Laurent , Selod Harris
Published: November 2019

Cet article étudie l'effet de la ségrégation résidentielle et de la déconnexion physique aux lieux d'emploi sur le chômage. Nous présentons tout d'abord une brève synthèse de la littérature économique portant sur ces questions. Nous proposons ensuite des statistiques descriptives caractérisant l'ampleur de la ségrégation résidentielle et de la déconnexion physique aux emplois en Île-de-France en utilisant les données du recensement de 1999 et des matrices de temps de déplacement intercommunal de2000. Nousestimons finalementl'effet ducontexte local (ségrégationetdéconnexion aux emplois) sur les transitions chômage/emploi en Île-de-France en utilisant les données de l'Enquête Emploi de 1990 à 2002. Nos résultats montrent que les chômeurs des quartiers ségrégués ont plus de mal à retrouver un emploi.
Impact de l'introduction d'une dose de capitalisation en Tunisie : simulations à l'aide d'un modèle à générations imbriquées
Authors: Ben Braham Mehdi
Published: November 2019

Nous présentons dans ce papier l'impact des évolutions démographiques sur l'équilibre financier du systèmede retraite enTunisie. Il s'agitpar la suite d'analyser, àl'aide d'un modèleàgénérations imbriquées en économie fermée, l'impactde deux types de réforme introduisant une dose de capitalisation, parallèlement au système par répartition existant. Le premier scénario de réforme correspond à l'introduction d'un fonds de réserve, le second à la mise en place d'un pilier capitalisé. Nous mesurons l'impact sur le niveau d'épargne et de consommation. Le modèle met en évidence un effet d'éviction important qui limite l'impact sur l'épargne. Les simulations montrent que le poids de la réforme est davantage supporté par certaines générations.
Que vaut la flexibilité des choix individuels de transport ?
Authors: Denant-Boemont Laurent , Hammiche Sabrina
Published: November 2019

Cette recherche est une étude expérimentale de choix de transport en avenir risqué. Il s'agit de tester un modèle de choix dynamique appliqué à un cas pratique de concurrence modale entre un système de transport existant (l'autoroute) supposé flexible et un système innovant (l'autoroute ferroviaire) supposé irréversible. Le modèle théorique est construit sur les données disponibles en France en matière de coût généralisé de transport. Il est ensuite testé par le biais d'un jeu expérimental. Ce travail montre que les joueurs valorisent la flexibilité quel que soit le niveau de prix ou d'information. Par contre, un test d'une hypothèse de surréaction à l'information montre que les joueurs ont tendance à sous-réagir au signal prix et modifient moins leurs choix que ne le prédit le modèle.
Rentabilités d'actifs et fluctuations économiques : une perspective d'équilibre général dynamique et stochastique
Authors: Beaubrun-Diant Kevin E. , Matheron Julien
Published: November 2019

Cette revue de la littérature présente les principaux outils et résultats de la recherche se situant à l’intersection de la finance et de la macroéconomie. L’ambition de cette littérature est de fournir une analyse conjointe du cycle économique et des fluctuations des prix d’actifs financiers. Cet article adopte cette perspective et propose une analyse critique des mécanismes demodélisation à prendre en considération dans unmodèle DSGE, afin que celui-ci soit compatible avec les faits stylisés des rentabilités des actifs financiers sans pour autant sacrifier aux faits du cycle économique
Inégalités des chances sur le marché du travail : effets de l'origine sociale sur la mobilité professionnelle à Lima
Authors: Pasquier-Doumer Laure , Rosas Shady Gerardo David
Published: November 2019

La société péruvienne, caractérisée par une répartition très inégalitaire des revenus, est-elle également une société injuste au regard du critère d’égalité des chances ? L’article s’interroge sur le rôle de l’origine sociale sur la mobilité occupationnelle des individus au cours de 5 ans de carrière. En effet, différents travaux suggèrent que l’origine sociale n’a pas un effet forcement décroissant au cours du cycle de vie et qu’elle peut continuer à influencer le déroulement de la carrière professionnelle, même après qu’elle ait exercé une influence sur l’éducation et le premier emploi. L’article cherche à tester si l’origine sociale est déterminante dans l’évolution de la carrière, même après avoir contrôlé ses effets sur les étapes antérieures du cycle de vie.
Santé et salaires : une estimation en variables instrumentales sur un panel de travailleurs chinois
Authors: Arcand Jean-Louis , Labart Kelly
Published: November 2019

Dans cet article, nous étudions les rendements salariaux au capital santé, mesuré par l’indice de masse corporelle, et à la nutrition, mesurée par la consommation de kilocalories, dans un panel de travailleurs chinois issu des China Health and Nutrition Surveys de 1991 et 1993. Nous mettons en oeuvre la procédure économétrique de Semykina et Wooldridge (2005) qui tient compte simultanément de l’hétérogénéité individuelle inobservable, du biais de sélection et de l’endogénéité. Nos résultats démontrent que les rendements à la santé et à la nutrition sont limités en Chine au secteur privé, et qu’ils ne sont pas présents dans le secteur étatique, assujetti au dirigisme centralisé.
L'impact des décisions des agences de notation sur le prix des actions : une comparaison du cas français avec les cas européen et américain
Authors: Iankova Evguenia , Pochon Florent , Teiletche Jérôme
Published: November 2019

Cet article analyse l’impact des décisions des agences de notation sur le prix des actions sur les marchés français, européenet américain. Nous effectuons une étude d’événements classique en proposant toutefois des améliorationsméthodologiques (tests non paramétriques et bootstrap). Nous montrons que sur la période 1990-2004, l’asymétrie,souvent documentée, entre la réaction autour des annonces de nature négative et celles de nature positive est moinsmarquée dans les cas français et européen que dans le cas américain. Nous étudions également dans le cas français, lesdéterminants potentiels de l’impact estimé des décisions d’agences et montrons l’importance des facteursmacroéconomiques face aux facteurs microéconomiques.
Carafe ou bouteille ?
Authors: Bontemps Christophe , Nauges Céline
Published: November 2019

On propose dans cet article de mesurer, par une étude économétrique appropriée, l’impact des facteursenvironnementaux, socioéconomiques et culturels sur la décision des ménages de boire (ou non) l’eau du robinet.L’originalité de notre approche réside d’une part, dans l’utilisation de données de consommation de ménages associées àdes informations sur la qualité de l’environnement dans la commune de résidence de ces ménages, en particulier la qualitédes eaux brutes, et d’autre part dans l’utilisation du coût de potabilisation de l’eau comme mesure de la “mauvaise qualité”des eaux brutes. L’estimation d’un modèle de type Probit sur un échantillon de 4 623 ménages montre que la “mauvaisequalité” des eaux brutes est un déterminant significatif de la décision de (ne pas) boire l’eau du robinet. Le rôle significatifdes caractéristiques des ménages et les effets régionaux sont également confirmés. Enfin, nos résultats ne mettent pas enévidence un impact significatif du mode de gestion du service de l’eau (public/privé) sur le choix des consommateurs.
Risques industriels et zone naturelle estuarienne : une analyse hédoniste spatiale
Authors: Travers Muriel , Bonnet Emmanuel , Chevé Morgane , Appéré Gildas
Published: November 2019

L’objet de cet article est d’examiner l’impact de la proximité de zones industrielles sur le prix des habitations situées dansla région estuarienne de Port-Jérôme (Seine-Maritime) pour la période 2001-2002 en utilisant la méthode des prixhédonistes spatiale. La présence simultanée de deux actifs naturels (la Seine et le marais Vernier) rend cette analyse pluscomplexe. Nos résultats montrent que la présence d’industries classées Seveso à proximité des habitations dépréciefortement le prix de vente de ces dernières, effet non accentué par l’explosion en septembre 2001 de l’usine AZF deToulouse. Nous montrons également que la proximité des actifs naturels, loin de contrebalancer la présence négative de lazone industrielle, accentue au contraire la dépréciation des prix.
Évaluation de l'impact des politiques
Authors: Bureau Benjamin , Glachant Matthieu
Published: November 2019

Dans cet article, nous utilisons la méthode des prix hédoniques pour mesurer l’impact des politiques « Quartiers Verts » et « Quartiers Tranquilles » sur le prix de l’immobilier. Ces deux politiques de la Mairie de Paris consistent à réaménager certains quartiers afin d’opérer un nouveau partage de la voie publique au profit des modes de circulations douces. Ces zones couvrent environ 18% de la superficie de la capitale. Nous montrons que la politique des « Quartiers Verts » a engendré une hausse de prix moyenne de 3% dans les zones concernées par rapport au reste de Paris. L’impact de la politique « Quartiers Tranquilles » est plus modeste (1,5%).
Test simultané de la non-stationnarité et de la non-linéarité : une application au taux d'intérêt réel américain
Authors: Million Nicolas
Published: November 2019

Dans cet article, nous analysons le taux d’intérêt réel à trois mois pour les Etats-Unis par l’intermédiaire d’une représentation M-SETAR ( Momentum  -  Self Exciting Threshold AutoRegressive ) sur les cinquante dernières années. Dans le but de distinguer la non linéarité de la non-stationnarité, nous utilisons des tests d’intégration à seuil contre une alternative stationnaire et non linéaire. Une innovation de ce travail réside dans l’introduction d’une rupture déterministe de telle sorte que le modèle autorise à la fois des changements de régime pour la partie déterministe (saut en niveau) et pour la partie stochastique (effets de seuil). L’exercice empirique porte sur l’écart entre le taux d’intérêt réel ex post et sa valeur naturelle qui change après la date de rupture. Nos résultats montrent que cet écart de taux réel suit un processus à seuil à deux régimes. En outre, le processus se comporte comme une martingale dans un des régimes, soulignant l’aspect “réactif” de la politique monétaire pour les périodes correspondantes.
Une évaluation du rôle des déterminants du partage de la valeur ajoutée
Authors: Mussard Stéphane , Philippe Bernard
Published: November 2019

En tendance, durant la seconde partie de la période 1961/2000, le taux de chômage reflue aux États-Unis et au Royaume-Uni, il continue à croître en Allemagne, en France et en Italie. Est-il possible d’expliquer cette divergence d’évolution en supposant que les effets de la revendication salariale sur le partage de la valeur ajoutée ont été mieux maîtrisés dans les deux économies anglo-saxonnes que dans les trois économies continentales ? Pour répondre à cette question nous utilisons la fonction valeur de Shapley. Grâce à elle nous parvenons à évaluer, pour chacune des cinq économies, la contribution des valeurs qui ont été prises, au cours de la période 1981/2000, par les taux de croissance des salaires réels et les coûts salariaux unitaires à la formation des taux de croissance des taux de marge, à celle des variations des taux de marge et à celle des excédents bruts d’exploitation. Or, les valeurs de ces contributions, qui sont évidemment négatives, sont, sauf dans un cas, plus faibles dans les économies anglo-saxonnes que dans les économies continentales.
Imitation, rationalité et adoption de technologies d'irrigation améliorées à l'île de la Réunion
Authors: Richefort Lionel , Fusillier Jean-Louis
Published: November 2019

Nous développons un référentiel théorique qui conceptualise la décision d’adopter une technologie donnée en mobilisant un modèle de diffusion épidémiologique et un modèle des choix rationnels d’adoption. Les deux modèles sont estimés à partir d’un échantillon de 114 agriculteurs localisés à l’île de la Réunion. Les résultats montrent que la diffusion de la couverture intégrale pour l’aspersion répond à une dynamique spontanée avec effets d’entraînement collectif. Une politique de subvention, dans ce cas-là, permet d’accélérer le rythme de diffusion. L’adoption d’une technologie d’irrigation améliorée avec automatismes répond plus à un choix rationnel de la part des irrigants les plus diversifiés, les mieux informés et au rapport surface par actif le plus important.
Quel avenir pour le Fonds de réserve pour les retraites ?
Authors: Mendez Rodrigue , Ragot Lionel
Published: November 2019

À partir d’une maquette calée sur les dernières prévisions du Conseil d’orientation des retraites disponibles au moment de l’étude et d’une simulation de type Bootstrap des rendements du portefeuille d’actifs détenu par le Fonds de réserves des retraites (FRR), nous montrons que sa contribution couvrira tout au plus 24 % des besoins de financement des retraites en 2020 et 14,9 % en 2040. Nous explorons également les gains et les risques d’un système multipilier où le FRR s’est transformé en Fonds de pension public permanent (FPP). Le complément de retraite offert par ce FPP permettrait d’accroître sensiblement - à partir de 2050 - les taux de remplacements. Le risque que le système multipilier fasse moins bien que la répartition est très fort dans les 30 premières années et devient résiduel autour de 2060.
Pourquoi les immigrés portugais veulent-ils tant retourner au pays ?
Authors: Domingues Dos Santos Manon , Wolff François-Charles
Published: November 2019

L’enquête sur le Passage à la Retraite des Immigrés de 2003 nous aide à comprendre pourquoi les ressortissants d’origine portugaise résidant en France se singularisent par des intentions de retour au pays à la retraite deux fois supérieures à celles de leurs homologues espagnols et italiens. Les différences communautaires en termes de niveau d’éducation, durée de séjour, maîtrise de la langue française, localisation des membres de la famille et origine de l’éventuel conjoint expliquent une part importante des écarts. L’application de techniques de décomposition non-linéaire révèle que près de 70 % de ces écarts s’expliquent par des différences entre les caractéristiques retenues, tandis qu’un tiers d’entre eux est lié à l’effet différencié des facteurs influençant le souhait de localisation à la retraite.
L'impact des chocs externes sur et à l'intérieur de la zone euro : les enseignements d'un modèle vectoriel autorégressif structurel
Authors: Gossé Jean-Baptiste , Guillaumin Cyriac
Published: November 2019

Cet article étudie l’impact sur l’Europe des principaux chocs externes des années 2000, tels que l’augmentation du prix du pétrole, la baisse du taux directeur américain, les bulles boursières aux États-Unis et l’accumulation de déséquilibres mondiaux. Nous estimons un modèle VAR structurel avec contraintes d’exogénéité et restrictions contemporaines et de long terme pour mesurer l’impact de ces chocs sur la zone euro et ses pays membres, ainsi que sur le Royaume-Uni. Les résultats indiquent qu’au cours des années 2000, les chocs externes ont contribué à expliquer la faiblesse relative de la croissance en Europe, l’appréciation de l’euro et l’accroissement des déséquilibres courants à l’intérieur de la zone euro.
Filtres usuels et filtre fondé sur les ondelettes : étude comparative et application au cycle économique
Authors: Ahamada Ibrahim , Jolivaldt Philippe
Published: November 2019

Cet article compare les performances des filtres de Hodrick-Prescott et de Baxter-King avec une méthode de filtrage fondée sur les propriétés multi-résolution des ondelettes. Globalement, les trois méthodes restent comparables si la composante cyclique théorique est définie dans la bande de fréquences usuelle comprise entre six et trente-deux trimestres. Cependant, l’approche fondée sur les ondelettes fournit des informations supplémentaires sur le cycle des affaires (stabilité dans le temps...). Nos résultats s’appuient sur des expériences de Monte-Carlo. Notre méthode appliquée au PIB américain montre aussi que l’estimation de la composante du cycle économique fondée sur les taux de croissance est meilleure que celle déduite du PIB en niveau et apporte des éléments d’information sur la période de « grande modération » de l’après 1980.
Les effets d'une réglementation sur la concurrence et l'innovation : première analyse de la réglementation européenne REACH
Authors: Béal Sylvain , Deschamps Marc , Ravix Joël Thomas , Sautel Olivier
Published: November 2019

La législation REACH se démarque notamment des autres législations environnementales et sanitaires sur deux aspects. D’une part, elle consacre un principe juridique de renversement de la charge de la preuve, qui transfère aux entreprises l’obligation de démontrer l’innocuité des produits qu’elles utilisent. D’autre part, elle oblige les entreprises à fournir toutes les informations toxicologiques et environnementales dont elles disposent sur les substances qu’elles utilisent. Cet article s’intéresse aux effets des structures de mutualisations de l’information réglementaire et à l’influence de la législation REACH sur la concurrence et l’innovation.
Facteurs explicatifs des évolutions récentes des défaillances d'entreprises : une analyse économétrique
Authors: Dolignon Cathy
Published: November 2019

Les défaillances d’entreprises mesurent chaque mois le nombre d’entreprises en redressement judiciaire. Si cette statistique est naturellement influencée par les évolutions de la conjoncture économique, elle dépend également des évolutions passées des créations d’entreprises. Le modèle vectoriel à correction d’erreur proposé dans cet article permet de faire la part entre ces deux effets. Il montre que l’augmentation des défaillances en 2008 résulte principalement d’un effet démographique et, en 2009, d’une conjoncture très dégradée. Le nombre encore élevé de défaillances observé au premier semestre 2010 pourrait être lié à la fin des mesures de relance. Les effets inhérents à la création du statut d’auto-entrepreneur en 2009 sont également étudiés.
Étude prospective sur la seconde génération de biocarburants : une analyse de leur efficacité économique et environnementale
Authors: Departe Alba , Olivier Timothée
Published: November 2019

Cet article cherche à évaluer, sur la base des données techniques de 2009, l‘efficacité économique de trois technologies de production de biodiesel de seconde génération dans le cadre de la lutte contre l’effet de serre, en estimant les coûts de réduction des émissions de gaz à effet de serre associés. Les résultats montrent des bilans environnementaux particulièrement intéressants, mais des coûts de production encore élevés. Il en résulte des coûts à la tonne de CO2 évitée élevés, supérieurs à 100 € pour l’ensemble des technologies étudiées. Il existe toutefois une incertitude forte sur de nombreux paramètres. En outre, les gains potentiels de réduction des coûts liés au progrès technique, qui peuvent être importants, n’ont pas été évalués.
Y a-t-il un problème d’insertion des titulaires de doctorat dans les centres de R&D des entreprises ?
Authors: Riedinger Nicolas , Zaiem Meryam
Published: November 2019

L’insertion professionnelle des docteurs est préoccupante en France, leur taux de chômage étant nettement supérieur à celui des diplômés de niveau Bac+5. Pour autant, leur faible présence dans la recherche privée n’est pas spécifique à la France mais concerne tous les pays développés. Une étude économétrique conclut à l’absence de différence significative de productivité dans les fonctions de chercheur en entreprise entre docteurs et diplômés d’écoles d’ingénieurs. De plus, le cumul de ces deux formations n’apporterait pas de gain significatif par rapport à chacune d’entre elles prise séparément et les docteurs scientifiques occupant un poste d’ingénieur ou de cadre technique en entreprise ne sont pas moins rémunérés, à ancienneté égale, que les diplômés d’écoles d’ingénieurs. Ces derniers ne semblent donc pas privilégiés par rapport aux docteurs, ayant une productivité similaire.
Méthodes de prévision conjoncturelle, numéro spécial réalisé en partenariat avec le JBCMA : présentation générale
Authors: Erkel-Rousse Hélène , Graff Michael
Published: November 2019

Méthodes de prévision conjoncturelle, numéro spécial réalisé en partenariat avec le JBCMA : présentation générale Le numéro 199 d’ Économie et Prévision est consacré aux méthodes de prévision conjoncturelle. Son introduction générale commence par une évocation du partenariat fructueux entre Économie et Prévision et le Journal of Business Cycle Measurement and Analysis ( JBCMA ) qui a abouti à la constitution de ce numéro puis à sa publication conjointe en français dans Économie et Prévision et en anglais dans le JBCMA . Elle explique ensuite la logique générale du numéro et le positionnement de ce dernier au regard des principaux développements récents en matière de méthodes de prévision conjoncturelle. Enfin, elle résume le contenu du numéro article par article.
Prévision à court terme de la croissance du PIB français à l'aide de modèles à facteurs dynamiques
Authors: Bessec Marie , Doz Catherine
Published: November 2019

Les banques centrales et les organismes internationaux recourent de plus en plus aux modèles à facteurs pour prévoir les grands agrégats macroéconomiques. Nous étudions l’apport de ces modèles à la prévision conjoncturelle du taux de croissance trimestriel du PIB français. Les facteurs sont extraits d’une base constituée d’une centaine de variables comprenant des soldes d’enquêtes et des variables réelles, monétaires, financières et internationales. Une évaluation hors échantillon en quasi temps réel sur la dernière décennie montre que les performances prédictives des modèles à facteurs surpassent celles des modèles de référence usuels. Toutefois, les prévisions effectuées avant le début du trimestre à prévoir restent fragiles. Nous montrons également que l’utilisation de variables internationales et financières permet d’améliorer les prévisions aux horizons les plus lointains.
L’impact des politiques d’exonérations territoriales : méthodes d’évaluation et résultats
Authors: Havet Nathalie
Published: November 2019

Cet article propose une revue de la littérature sur l’efficacité des politiques d’exonérations territoriales aux États-Unis et en France. Elle montre que leurs résultats sont mitigés en termes de créations nettes d’emplois, de créations d’entreprises et de retours à l’emploi des chômeurs de ces zones. Pour la France, les évaluations sur les Zones Franches Urbaines (ZFU) concluent à un faible impact positif sur l’activité locale tandis que celle sur les Zones de Redynamisation Rurale (ZRR) n’ont aucune retombée significative. Le régime dérogatoire dans les DOM n’a malheureusement pas encore fait l’objet d’évaluation ex post . Cette revue de littérature met aussi en évidence les défis méthodologiques à relever (définitions des groupes de contrôle, des périmètres des zones, etc.) pour obtenir une évaluation de qualité.
Politiques de R&D, taxe carbone et paradoxe vert
Authors: Bermúdez Neubauer Mauricio , Grimaud André , Rouge Luc
Published: November 2019

Nous étudions une économie dans laquelle un bien final est produit grâce à deux secteurs. L’un utilise une ressource non renouvelable et polluante, l’autre une ressource renouvelable et propre. À chacune est associé un type de recherche spécifique. Les pouvoirs publics prélèvent une taxe carbone et, simultanément, subventionnent les deux secteurs de recherche. Nous étudions l’impact de ce dispositif sur le rythme d’extraction de la ressource et les émissions polluantes. La subvention à la recherche dédiée au secteur propre va à l’encontre des effets de la taxe carbone. Si cette taxe génère un paradoxe vert, la subvention le modère ; si la taxe ralentit l’extraction de la ressource, la subvention crée un paradoxe vert.