bluuebunny/crossref_metadata_2025 huggingface dataset:
La banque mutuelle : de l’utopie au marché des capitaux - Le cas britannique
Authors: Toporowski Jan
Published: April 2013

Mutual banking : from the utopia to capital market - The British case

Mutual banking has important ideological roots in French social movements. These ideological traditions have been an important factor in the development of mutual banking. However, they have not prepared mutual banking for a world in which capital markets offer alternative means of financial accumulation and liquidity through speculative finance. The paper argues that mutual banks, while no less competitive than commercial banks, are forced into a greater dependence on inflated capital markets by current banking regulations which serve better the capital requirements of commercial banks.

JEL classifications : G21, G3, L2
La gouvernance des entreprises d’assurance : les atouts des formes mutuelles
Authors: Roth Fabrice
Published: April 2013

Les mutuelles et les sociétés de capital-actions combinent de façon différente les mécanismes de gouvernement d’entreprise que ce soit pour des raisons d’organisation de la propriété ou de réglementation. La réflexion sur ce thème privilégie le capital financier dans le processus de création de valeur. Aussi la forme mutuelle semble-t-elle moins efficace que la société par capital-actions. Or, la primauté donnée au capital financier rend peu adaptés les outils de gestion du capital humain, source de création de valeur. De plus, le management du risque tend à soustraire l’entreprise des situations à forte incertitude, pourtant liée aux stratégies innovantes. Ce problème se répercute sur celui de la gestion des informations, obérant les capacités de réaction. Sur ces points, le système de gouvernement des mutuelles peut avoir des atouts par rapport aux sociétés par capital-actions.

Classification JEL : G22, G3, L2
Le secteur mutualiste et coopératif financier : quel devenir ?
Authors: Surzur Jean-Jacques
Published: April 2013

L’analyse de l’auteur sur l’évolution du secteur mutualiste s’inscrit dans une vision pluraliste des formes d’organisation des entreprises et des contenus économiques, sociaux et démocratiques qu’elles tentent de mettre en oeuvre. En cela, le secteur mutualiste et coopératif constitue une voix alternative à une gestion économique et financière « ultra-libérale » et peut constituer une des formes de régulation du marché par un rôle plus important confié aux sociétaires ou coopérateurs dans la définition des besoins et des contenus des investissements à réaliser et dans l’affectation de l’épargne. L’auteur s’attache toutefois, dans cet article, à examiner les différents aspects qui caractérisent ce secteur, ses propres freins, ses évolutions positives et négatives, ses contraintes et à ce qui le différencie des entreprises relevant du secteur « capitaliste ».

Classification JEL : G21, L2
La présence des investisseurs institutionnels étrangers dans les grandes entreprises françaises : logique financière ou logique industrielle ?
Authors: Delapierre Michel , Madeuf Bernadette , Michalet Charles-Albert , Milelli Christian
Published: April 2013

Cet article résume une recherche sur la présence importante, mais inégale, d’investisseurs institutionnels étrangers dans le capital social des grandes entreprises françaises. Les études précédentes n’ont pas mis en évidence de relations non équivoques entre le niveau de rentabilité des entreprises et la présence des investisseurs institutionnels étrangers. Ils pourraient alors être plus guidés par les choix et orientations stratégiques des entreprises que par une exigence de rentabilité immédiate. Se trouvent donc au centre de la recherche deux types de relations. La première, entre présence des investisseurs et rentabilité à court terme, a largement été prise en compte dans la littérature. La seconde, entre présence des investisseurs et globalisation, constitue une approche originale. Ce texte se propose d’analyser, à l’aide d’un test statistique, la validité de ces deux hypothèses.

Classification JEL : G1, G23
L’eau
Authors: Roche Pierre-Alain
Published: April 2013

Water

Spring water is a special resource given that it is both rare and essential but also renewable. However, water is rarely artificially transported and is mainly used locally. There are therefore as many problems linked to balanced management as there are with hydrographic units (basins), dependent on the changes and movements in climatic variables. Despite the fact that it is rare, no intrinsic commercial value is attached to it. There is no market for water as an asset in the same way as there is a market for raw materials. There is however a market for services that are connected to its supply. It is at the level of the large feeder basins where it is needed to organise this integrated management of water resources by means of tools of dialogue and decision-making through the putting place of suitable economic instruments.

JEL classifications : O10, Q01, Q25
Le financement des investissements dans l'eau : un enjeu mondial pour le développement durable
Authors: Leclerc Guy
Published: April 2013

The financing of investment in water : a global challenge for sustainable development

For a long time water has been considered as an abundant resource, even unlimited and it has seemed perfectly normal that it should be almost free of charge. It has nevertheless been shown that it was a fragile and complex element which it was necessary to economise, manage and protect. Over recent years a new awareness has come about but this still remains to a large extent insufficient. In 2025 the majority of the population will experience conditions of water supply that are either weak or else catastrophically weak. Whilst social, behavioural, quantitative and qualitative aspects have often been themes at a numerous of conferences over recent years, financial questions have been discussed but rarely. However, there is a need to resolve the financial problem which will be central to the battle over water during the course of the next 25 years.

JEL classifications : Q01, Q25
Les États-Unis et le changement climatique : de Rio à Johannesburg
Authors: Lepetit Pierre
Published: April 2013

La stabilisation des GES fixé à Rio en 1992 ne sera pas atteint sans les États-Unis. Par ailleurs, sans leur participation, l’accord risque de ne pas être étendu à d’autres participants lors de la deuxième période d’engagement. Leur réintégration dans un mécanisme international de réduction des émissions est donc essentielle. Pour établir une relation nouvelle avec les États-Unis sur les questions de changement de climat il est donc nécessaire de comprendre les multiples facteurs économiques, politiques et culturels qui contribuent à la formation de l’opinion américaine. On a pu penser que l’arrivée de George W. Bush s’était traduite par un changement de politique sur ce sujet. Un examen de la politique des États-Unis depuis dix ans montre qu’il n’en est rien. L’approche graduelle de l’administration Bush pourrait permettre une certaine mise en oeuvre des actions de réduction des émissions.

Classification JEL : Q01, Q25
La Mise en œuvre conjointe du protocole de Kyoto, un double dividende pour la France et pour les Pays d'Europe Centrale et Orientale
Authors: Boillot Jean-Joseph , Mariani Alexis
Published: April 2013

The joint implementation of the Kyoto protocol, a double dividend for France and the countries of Central and Eastern Europe

Numerous initiatives that relate to the MOC which already exists overseas, and which relate to the identification of the optimal schema and the estimation of the financial stakes involved in its implementation or its non-implementation. These must be assessed on the basis of the criteria which make the MOC an essential mechanism : on the one hand the minimising of the costs involved in fulfilling the obligations under the Kyoto protocol and on the other the maximising of French presence in the East. The report concludes that the register is the best system in the central hypothesis of a credible price signal on carbon. Its implementation would need few adjustments in relation to the current situation and would minimize the budgetary constraint. A fund would be a second ranking option. Finally, the study sought to assess the financial interest for France in the rapid implementation of the MOC.

JEL classifications : K32, Q01, Q25
Comment concilier croissance économique et environnement : le point de vue de Lafarge ?
Authors: Collomb Bertrand
Published: April 2013

Dans cette interview, Bertrand Collomb, Président directeur général du groupe Lafarge, revient sur la politique environnementale développée ces dernières années par Lafarge. Il développe ainsi les diverses motivations qui ont poussé cette entreprise à investir dans l’environnement et le développement durable, ainsi que sur les moyens disponibles pour évaluer l’impact et l’évolution d’une telle politique. Puis, il nous donne son point de vue sur le rôle des ONG et du Sommet de Johannesburg en la matière.

Classification JEL : D21, Q01
Les indicateurs environnementaux : contexte, pratiques et questions soulevées pour l’évaluation des politiques publiques
Authors: Delache Xavier
Published: April 2013

Environmental indicators : context, practices and questions raised for the evaluation of public policies

Evaluative indicators rely on the PER structure (Pressure / State / Responses) or DPSIR (Driving forces / Pressure / State / Impact / Response) where the entire chain of effects necessary for the evaluation of policies is illustrated by indicators. Performance indicators focus on the responses of policy to environmental problems. The notion of performance involves the existence of an action whose efficiency can be assessed and a scoring table enables the result to be judged. Moreover, recent work has been interested in how issues related to the environment can be integrated into other public policies, especially transport and agriculture which need a certain degree of finesse in the indicators owing to the number of integration instruments and their impact on the behaviour of different agents.

JEL classifications : Q01
La politique monétaire européenne : un bilan après trois ans
Authors: Moutot Philippe , Jung Alexander
Published: April 2013

L’article dresse un bilan de la politique monétaire européenne trois ans après la mise en place de l’euro et le transfert de la pleine souveraineté monétaire à la BCE. Les premiers enseignements montrent que sa stratégie de politique monétaire s’est révélée un outil utile à l’élaboration de mesures de politique monétaire appropriées. L’approche prend en compte la complexité de l’économie de la zone et paraît assez robuste pour faire face aux mutations de l’économie mondiale. Dans ce cadre, les décisions de politique monétaire s’expliquent aisément. Bien que la politique monétaire de la BCE soit généralement considérée comme appropriée, le fait qu’un certain nombre de questions aient été soulevées par des observateurs extérieurs donne à penser qu’il est nécessaire de poursuivre le processus de familiarisation avec cette nouvelle approche et d’en intensifier la communication.

Classification JEL : E5, E52, E58
Les conditions politiques et institutionnelles d'une coordination des politiques économiques dans l'Euroland
Authors: Collignon Stefan
Published: April 2013

Institutional and political requirements for economic policy coordination in Euroland

This paper evaluates the need for policy coordination, distinguishing between weak and strong forms of coordination failure. It shows that intergovernmental coordination may be an answer to the latter, Pareto-improving multiple equilibria. However, overcoming weak coordination failure requires further policy delegation to the EU-level, particularly for the definition of an aggregate fiscal policy stance. Yet, this is only possible if the democratic deficit resulting from intergovernmental cooperation is closed by a European-wide policy consensus. To achieve this should be the objective of a European constitution.

JEL classifications : D71, E6, E61, E63, H3, H77, H87
Quelques questions sur la conduite d'une politique monétaire unique dans une zone économique et financière en voie d'intégration
Authors: Jaillet Pierre , Pfister Christian
Published: April 2013

Some questions on a single monetary policy in an integrating economic and financial zone

Since 1999, the debate to know if the euro zone is a ZMO has now no sense. Nevertheless, there is a debate on the risks of a single « one size fits all »monetary policy led in a still diverse economic and financial zone. The questions concern for the main part :

- the synchronisation of the macroeconomic cycles ;

- the structural distances between Member states ;

- the capacity of the macroeconomic adjustments to mitigate the absence of national monetary policy ;

- the efficiency of economic policies co-ordination in the absence of the federal budget ;

- the national specificities of monetary policy transmissions ;

- the role of the exchange rate within the euro zone. This article attempts to examine these various problems.

JEL classifications : E52, E6, E61, E63
La baisse du prix des télécommunications
Authors: Susbielle Jean-François
Published: April 2013

The drop in prices of telecommunication services

The days of the « New Economy » seem quite far away. The telecom operators are facing a wide range of threats that could endanger their position and their revenue stream. The availability of resources is by far exceeding the needs of the market to the point that bandwidth could become virtually free. The local access loop is also facing tough competition since the deregulation of the sector and the end of monopolies. At last, new actors are hopping to take the role of intermediary held by the operators by capturing the customer's relationship and the added value from a range of applications. All these elements are pushing for a drop in prices of telecommunication services. In order to keep control on these prices, the operators will have to remain the sole identification source of the user, and become the unique billing body for a whole range of strategic applications.

JEL classification : 033, L96
Développement de la banque en ligne dans les pays nordiques
Authors: Leinonen Harry
Published: April 2013

E-banking developments in the Nordic countries

It may now be possible to present a more neutral assessment of the achievements and outlook for e-banking. This article focuses on developments in the Finnish and Nordic markets. Generally speaking, developments in the Nordic countries have been rapid and parallel, due to similar social structures, Internet penetration, payment infrastructures, and a number of common large banks operating in all the countries. What has made the Nordic countries - especially Finland - the leading e-banking countries ? Why are more than 2.6 million bank customers in Finland, ie more than half the population, using e-banking services ?

JEL classification : G21, 033
La banque à distance se suffit-elle à elle-même ?
Authors: Geiben Didier
Published: April 2013

Cette question replacée dans le contexte français bancaire des trois dernières années et de l'explosion de la bulle Internet, semble conduire inexorablement à une conclusion négative. Les grandes banques de détail ayant dans le même temps réussi à bien intégrer les nouveaux canaux technologiques de la banque à distance dans leur stratégie de service, il est devenu dès lors politiquement correct d'adhérer à la pensée unique de la nécessaire complémentarité des canaux, le fameux click & mortar et le « Multicanal ».

Une certaine forme de banque sans réseau d'agences pourrait-elle, et à quel horizon, répondre aux objectifs de ses actionnaires et aux attentes de ses clients ? Le réseau d'agences restera-t-il enfin un maillon essentiel de la distribution de services bancaires ?

De quelle forme de banque parle-t-on ? C'est à ces questions que tente de répondre cet article.

Classification JEL : G21, 033
Systèmes et instruments de paiement en ligne : quelles problématiques ? Quels types de solutions ?
Authors: Dragon Claude , Susbielle Jean-François
Published: April 2013

Internet financial payments and transactions

Over 30 % of Internet users in Europe buy today on the network. This impressive success relies on the development of confidence and the availability of well-adapted solutions. The security of transactions, and the guaranty of due completion are supporting this confidence, while ease of use and universality of payment schemes are the necessary steps toward their broad acceptance. On the payment scene, the bank card is still the trusted solution, even though it is not really suited for distant payment due to the lack of signature. On the other hand, many intermediaries are trying to catch a slice of the customer's relation by offering virtual wallet server and accounts that enable to sign the transaction and make P-to-P payments. Among those are W-HA at Wanadoo or Paypal at eBay. The mobile phone is itself a serious candidate to become the payment terminal of the future.

JEL classification : G2, 033
L’économie de la sécurité des paiements en ligne
Authors: Goldfinger Charles
Published: April 2013

On line payments' security

Electronics trade developed successfully although on line payments' security is an important problem. Most of projects and initiatives of on line payments have failed. This article tries to explain these paradox.

It deals with specific features of on line payments' security compared with « standard » systems. The author tries to understand the functioning of on line payments' systems and their low success rate. He analyses consumers and operators' behaviours

vis-à-vis the economics of security, especially the consumers' reluctance to pay the cost. At last, he presents challenges that security lays to operators and regulators.

JEL classification : G2, K39, 033
La sécurité des paiements, une notion polymorphe en univers global
Authors: Combe Caroline
Published: April 2013

Cet article tente de faire le point sur la notion juridique de «sécurité des paiements », tout d'abord en rappelant que cette notion a émergé avec le développement des échanges, en particulier internationaux, puis en analysant le cadre juridique sur lequel elle repose, notamment dans le cadre des paiements en ligne. L'auteur en propose ainsi une définition simple englobant aussi bien des problématiques autour des paiements en univers transnational que celles issues de la dématérialisation de ces flux. Il s'agirait donc d'une « garantie apportée à la bonne fin d'un échange financier quelles que soient ses destinations et contreparties » c'est-à-dire quel que soit, d'une part, son initiateur, son destinataire que, d'autre part, son usage : que ce soit en contrepartie d'un échange de bien, que d'un investissement ou simplement pour financer quelques interventions de nature purement spéculative.

Classification JEL : G2, K39, 033
Un plan d’action pour Paris, place électronique européenne
Authors: Mentré Paul
Published: April 2013

Paris, a European financial E-centre

Paris Europlace co-ordinates a working group to expand the activities of Paris as a European financial E-centre. This article presents the main conclusions of this action plan. It deals with the recent technologic changes, the actors of e-finance and the initiatives to develop.

Classification JEL : G15, 033
Les conséquences prudentielles de l’Internet bancaire et financier
Authors: Duchateau Alain
Published: April 2013

The Prudential consequences of on-line banking and financial activities

The rapid development of banking and financial services on the Internet has created opportunities for financial institutions and for their customers, but also uncertainties. The Banque de France and the Commission bancaire (French regulators) presented in December 2000 banking and finance professionals, a set of best practices (gathered in a manual called « Livre blanc ») for internal control, the fight against money laundering, and security, intended for use by the banking professionals and by new entrants. This « Livre blanc » also contains proposals to further enhance the security of banking and financial transactions over the Internet, including the definition of a security benchmark within the French Banking Organisation and Standardisation Committee. It proposes solutions to the prudential problems arising from the cross-border nature of on-line activity.

JEL classification : G28, 033, K22
Internet et la régulation des marchés financiers
Authors: Prada Michel
Published: April 2013

Internet and the financial markets regulation

The development of data processing technologies and the world wide web (Internet) has been largely spread in France. This evolution concerns the regulator with new and quite complex issues. The Internet presents opportunities to investors because it improves the offer of financial services, multiplies access to financial information from issuers or from the market itself and easies the COB's mission concerning the protection of investors' saving. Nevertheless, Internet leads to stronger risks for investors, as the development of the offer goes with abuses or frauds, which are difficult to detect. As a consequence, the COB oversees with a particular attention the uses of Internet by various market actors, but at the same time makes the best of the web which may, finally, appear as an efficient tool at disposal for the regulator.

JEL classification : G28, 033
The role of fair value in accounting for financial instruments
Authors: Tweedie David
Published: April 2013

Under International Financial Reporting Standards (IFRS), as under all other main accounting regimes used around the world, most assets and liabilities are not presently measured at fair value. IFRS contains two notable exceptions : - for property plant and equipment and certain intangible assets, measurement at fair value is permitted (though not required).

- for some financial instruments, measurement at fair value is required. In addition, the IASB has recently proposed that any financial instrument not required to be measured at fair value be permitted to be measured at fair value at the entity's option.

It is the second of these categories that this article will focus on. These are the items that are most often suggested as candidates for measurement at fair value. It has also been suggested that much of the complexity of the present system of accounting for financial instruments could be removed if ail financial instruments were to be measured at fair value.

JEL classifications : G14, M41
Fair value accounting : an overworked issue over the past fifteen years
Authors: Ricol René , Bonnet-Bernard Sonia
Published: April 2013

Fair value accounting is a contested issue, criticised by many as artificially creating volatility and amplifying market inconsistencies, and lauded by others as being the only way of accounting for the full reality of a company's situation, including its off-balance sheet items and financial instruments. This article deals with the fair value definition, the role of financial instruments and its impacts on market volatility. It aims to afford renewed credibility to their use, by improving the transparency of financial information by applying uniform rules governing how they are valued and accounted for.

JEL classifications : G14, M41
Business combinations and fair value
Authors: Thouvenin Dominique
Published: April 2013

Historically two methods were accepted to account for business combinations : pooling and purchase method. In the pooling, the carrying values of assets and liabilities remain unchanged and no goodwill is recognized. The purchase method is consistent with the historical cost model even if the assets and liabilities acquired are measured at fair value : the acquired entity is measured at its cost. Such cost is allocated to assets and liabilities on the basis of their fair values, any residual amount being recognized as goodwill.

The two methods produce quite different results and have a major impact on subsequent balance sheet and performance. So, standard setters have decided to eliminate pooling.

Recently, FASB and IASB have started a joint project to move the purchase method from the historical cost model to the fair value model. Such project will have to be carefully analyzed to evaluate benefits for the users and complexities and disadvantages for the preparers.

JEL classifications : G34, M41
Impact of the new International Accounting Standards on the financial statements
Authors: Aubin Christian , Gil Gérard
Published: April 2013

The new accounting principles adopted by the IASB will lead to the introduction of increased volatility in the profit and loss account and in the shareholder's equity of banks. The presentation of the net result and of the variations in equity not coming from shareholders' operations in the same profit and loss schedule will also increase this phenomena and will reduce the visibility in terms of understanding the performance of the various activities of the enterprise. This evolution will not enhance the comparability between the financial statements of banks nor the pertinence of the financial information. The principles adopted regarding the valuation of financial instruments are to the detriment of the stability of the results and the principle of prudence, favouring instantaneous valuation without improving the conditions for neither financial information preparation nor the quality of such information. These principles will in no doubt have an influence on how banks manage their interest rate exposure leading to a process of reduction of risks.

JEL classifications : G21, M41
The macroeconomic impact of IAS
Authors: Flandrin-Le Maire Gwénaëlle
Published: April 2013

This paper deals with the main advantages and disadvantages of using the fair value method to value assets and liabilities and the potential macroeconomic impact of the application of the IAS standards to financial institutions. Although valuation at historical cost does not of course provide all of the information necessary to assess risk exposure, there are some major drawbacks to the comprehensive application of fair value accounting. This change in accounting procedures will affect the measurement of bank earnings and capital and will also impact prudential ratios. On the macroeconomic level, indiscriminate application of the fair value principle risks increasing the volatility of earnings and capital in the banking industry. This would decrease financial security, which would be contrary to the objective of accounting standard setters. Its application could amplify credit cycles and could also transfer interest-rate risk to non-financial economic agents and possibly even reduce the total volume of lending.

JEL classifications : G14, G21, M41
Fair value accounting : what are implications for monetary and financial stability?
Authors: Mouriaux François
Published: April 2013

The current debate on the macroeconomic implications of the fair value accounting method emphasises the financial sector as an essential player in the allocation of financial resources. This article discusses the impact of this accounting method on monetary policy and financial stability, with a special emphasis on the non-financial sector. It covers four points : the effect of the fair value accounting method on monetary policy transmission channels, as well as on the quality of credit risk analysis, management prudence, and the effectiveness of corporate governance,

JEL classifications : E4, E44, G14, G3, M4
Fair value accounting : Regulators point of view
Authors: Mathérat Sylvie
Published: April 2013

The European Commission's decision to require the use of IAS for the preparation of the consolidated financial statements of listed companies is motivated by the desire to improve the comparability of financial statements and to achieve a level playing field. However, it raises a number of issues of principle, and some major practical difficulties. Looking beyond technical implementation issues, central bankers and regulators are faced with two crucial questions :

- Are the standards sufficiently prudent in today's climate of economic uncertainty and mistrust of the markets, and will they address the shortcomings that have recently been revealed ?

- Is there not a risk of the standards introducing artificial volatility into financial statements, impairing a proper understanding of the true position of economic agents and likely to have an impact on prudential ratios ?

This article looks at the main changes proposed by the IASB in the light of these two questions and tries to identify the prudential consequences of these modifications.

JEL classifications : G14, G28, M41
On fair value : are accountants over-ambitious?
Authors: Danjou Philippe
Published: April 2013

When publicly traded European companies finally adopt International Financial Reporting Standards (IFRS) at the start of 2005, there will surely be many benefits for investors. But it will also create numerous problems, and the complexity of the task should not be underestimated. The first set of problems is inherent to all large-scale changes. Information systems need time to adapt ; staff at all levels have to be trained ; financial reporting practices must be reviewed ; and loan agreements with financial institutions have to be amended to take account of contingency clauses. In all probability, accounting based measurements of business performance will be modified by the introduction of new standards and may become dissociated from the performance measurement methods used by company managers and their staff. The purpose of this article is to examine some of the changes that are under way or pending and to highlight the foreseeable consequences.

JEL classifications : M41
De nouveaux risques après le 11 septembre 2001 ?
Authors: Lamère Jean-Marc
Published: April 2013

Le coût des attentats du 11 septembre 2001 est estimé à environ 40 Md$ pour les seuls risques assurés. Cette catastrophe sans précédent soulève non seulement des questions fondamentales de politique, mais aussi des interrogations sur les capacités et les mécanismes de mutualisation des risques. Cet événement dramatique a révélé une dimension nouvelle du terrorisme international, de sorte qu'il est presque impossible de couvrir ce risque selon les voies commerciales standards. L'intensité des conséquences associées à l'hyper-terrorisme, qui contribue à replacer le risque au centre des débats de société, exige désormais des solutions reposant davantage sur une solidarité de place avec le soutien de l'État dans un rôle de réassureur de dernier ressort.

Classification JEL : G15, G22
Vers une prévention macro-prudentielle des crises financières internationales
Authors: Cartapanis André
Published: April 2013

Macro-prudential prevention of international financial crises

The new international financial structure tries to modernise emergent financial markers and to reinforce prevention and management's tools of international crises. Crises' prevention isn't restricted to macroeconomic supervision if speculative attacks correspond to financial runs and vulnerability of intenational financial structure : importance of foreign short term finance, concentration of international banking creditors, conversion of high termination date, high volatility of collateral, increasing correlation of asset prices on emergent markets... So prevention macro-prudential policies become interesting to introduce incentives or rules improving systemic risk management.

JEL classification : E44, F33, G15
Globalisation et architecture financière, une perspective américaine après le 11 septembre
Authors: Mistral Jacques
Published: April 2013

Le présent article traite des débats menés sur le thème de la gouvernance financière internationale aux États-Unis en 2002 et analyse les prises de position de ce pays sous l'Administration Bush. L'article commence par évoquer le débat sur la globalisation proprement dite. Il montre ensuite que les dossiers économiques sont, aux États-Unis, une composante de la politique internationale, cette dernière étant aujourd'hui tout entière engagée dans la guerre contre le terrorisme et les « États voyous » ; cette politique peur être qualifiée de « multilatéralisme instrumental », une expression mieux adaptée que celle d'unilatéralisme d'usage courant. L'auteur applique cette grille de lecture à deux sujets : l'aide au développement et les crises financières.

Classification JEL : E44, F35, G15
Impact des interruptions de cotation sur la microstructure du marché boursier français
Authors: Michalon Karine
Published: April 2013

Les interruptions de cotation réglementées d'Euronext Paris et de toutes les autres places boursières ont pour but de réduire les asymétries d'information et la volatilité et de permettre l'émergence d'un consensus. L'usage de ces interruptions est très fréquent sur le marché boursier français des valeurs qui composent le CAC 40, le SBF 120 et le SBF 250 : on constate en moyenne plus de 7 interruptions par séance. La fréquence est d'autant plus élevée que les valeurs ont de faibles capitalisations boursières. Pourtant notre étude empirique fait ressortir une inefficacité des réservations de cotation. En effet, la volatilité des cours est plus élevée après réservation.

Classification JEL : C2, G1
La comptabilité en « juste valeur » permet-elle une meilleure représentation de l’entreprise ?
Authors: Casta Jean-François
Published: April 2013

Cet article s'interroge sur l'utilité d'une mesure de la richesse et du revenu de l'entreprise fondée sur la juste valeur. La question « l'évaluation à la juste valeur est-elle pertinente ? » peut s'analyser ainsi : les « nombres comptables » reposant sur la juste valeur donnent-ils une meilleure estimation de la valeur de l'entreprise et du risque d'activité ? Quel est leur contenu informatif pour les utilisateurs ? Quelle est l'utilité de l'information en juste valeur pour la prise de décision ? Cet article tente de répondre à ces questions en examinant les fondements et les limites du modèle comptable traditionnel ; en analysant ensuite les déterminants et le processus d'émergence de la juste valeur au regard du rôle assigné aux états financiers et des besoins des utilisateurs ; en présentant enfin une synthèse des travaux empiriques relatifs à l'évaluation de l'utilité de l'information comptable en juste valeur.

Classification JEL : G14, M41
Le rôle de la juste valeur dans la comptabilisation des instruments financiers
Authors: Tweedie David
Published: April 2013

The role of fair value in accounting for financial instruments

Under International Financial Reporting Standards (IFRS), as under all other main accounting regimes used around the world, most assets and liabilities are not presently measured at fair value. IFRS contains two notable exceptions : - for property plant and equipment and certain intangible assets, measurement at fair value is permitted (though not required).

- for some financial instruments, measurement at fair value is required. In addition, the JASB has recently proposed that any financial instrument not required to be measured at fair value be permitted to be measured at fair value at the entity's option.

It is the second of these categories that this article will focus on. These are the items that are most often suggested as candidates for measurement at fair value. It has also been suggested that much of the complexity of the present system of accounting for financial instruments could be removed if all financial instruments were to be measured at fair value.

JEL classifications : G14, M41

JEI classifications : G 14, M41
Regroupements d’entreprises et juste valeur
Authors: Thouvenin Dominique
Published: April 2013

Historiquement deux méthodes de comptabilisation des regroupements étaient possibles : le pooling et l'acquisition. Dans le pooling, les valeurs comptables des actifs et des passifs sont conservées et aucun

goodwill n'est comptabilisé. La méthode de l'acquisition s'inscrit dans le modèle du coût historique même si les actifs et passifs acquis sont comptabilisés à leur juste valeur : l'entité acquise est comptabilisée à son coût. Ce coût est réparti entre les actifs et les passifs sur la base de leur juste valeur, le solde étant comptabilisé en goodwill.

Ces deux méthodes ont des impacts significatifs et différents sur les bilans et les performances. Les normalisateurs ont donc décidé la suppression du pooling.

Par ailleurs, le FASB et l'IASB ont entrepris de faire évoluer la méthode de l'acquisition du coût historique vers la juste valeur. Il conviendra d'analyser ce projet pour évaluer les avantages pour les utilisateurs et les complexités ou les inconvénients pour les préparateurs.

Classification JEL : G34, M41
La comptabilisation en « juste valeur » et les métiers de l’assurance
Authors: de La Martinière Gérard , Trainar Philippe
Published: April 2013

Fair value accounting standards and insurance business

Two principal critics can be addressed to traditional accounting standards :

- they aren't internationally standardized ;

- they are based on the historical cost model conceived at the end of industrial revolution for closed economy. This article examines how new accounting standards correspond to insurance business needs, what are specific needs of insurance regarding accounting, if fair value accounting is suited to these specificities and issues implied by the IAS 39.

JEL classifications : G22, M41
Dette subordonnée, discipline de marché et réforme réglementaire
Authors: Pop Adrian
Published: April 2013

Les propositions de réforme de la réglementation bancaire incluent des éléments de discipline de marché qui complètent naturellement les instruments traditionnels. Une politique par laquelle les grandes banques sont obligées d'émettre régulièrement un montant minimum de dette subordonnée peut s'avérer efficace pour réduire les problèmes engendrés par l'aléa moral. Cette proposition vise à créer une classe distincte d'investisseurs dont les incitations viennent s'aligner sur celles des autorités de régulation et qui surveillent, analysent et finalement disciplinent les comportements risqués des institutions bancaires. Des tâches, accomplies jusqu'à présent prioritairement par les autorités de tutelle, pourront être partagées avec les acteurs privés du marché et, par conséquent, le coût de la réglementation est susceptible de diminuer. L'objet de cet article est d'étudier la pertinence d'une telle politique, les modalités pour l'intégrer dans le dispositif réglementaire déjà en place et son architecture optimale.

Classification JEL : G21, G28
Une marée montante peut ne pas soulever tous les bateaux : les défis de l’intégration financière en Europe de l’Est
Authors: Lemierre Jean
Published: April 2013

A Rising Tide May Not Lift All Boats : The Challenges of Financial Integration in Eastern Europe

The transition economies of Eastern Europe have been able to attract increased capital flow in recent years. This development points to the significant benefits from macroeconomic stability and sustained market oriented reforms. But all transition economies face the dual challenges of increasing further their ability to attract international capital, particularly in the form of FDI, while at the same time safeguarding the foundations for financial stability. In particular, more must be done to improve the region's business environment through further structural reforms, strengthening of judicial systems and public administrations and measures to combat corruption. In addition, the authorities of the region must maintain sound monetary and fiscal policies that keep interest rate differentials with EU and US markets to a minimum and effective financial regulation and supervision so that risks are effectively managed and monitored.

JEL classifications : F21, F32, P33
Risque pays : l’Europe de l’Est est-elle spécifique ?
Authors: Laurent Pierre , Meunier Nicolas
Published: April 2013

Country risk : is Eastern Europe specific ?

Apart from distinct past of other emergent countries and particularities, the specificity of Eastern Europe comes from the EU accession process. Today, we show that there is not any more default risk on public debt, or major fears on institutional environment. However a risk of economic crisis remains and must not be ignored. Paradoxically, this risk is linked to financial convergence implied by EU accession. This process is not easily compatible with the needed growth and purchase power catch up.

JEL classifications : F21, F34, F36, P34, P35
Quelques coûts et bénéfices de l’adhésion à l’Union européenne : les aspects économiques de leur distribution
Authors: Grafe Clemens , Lago Ricardo , Van Aken Wim
Published: April 2013

Le sujet de cet article porte sur l'investigation des avantages et des coûts de l'adhésion des pays de l'Europe de l'Est à l'Union européenne et des contraintes politiques qui résultent de cette analyse coûts-bénéfices. Le principal message est que si les auteurs croient que l'adhésion sera salutaire pour l'Union élargie, dans son ensemble, certains pays y gagneront évidemment plus que d'autres. Ce sera en partie parce qu'ils maximiseront mieux que d'autres les avantages découlant du budget de l'Union, mais aussi parce que les avantages économiques per se ne seront pas distribués de manière égale entre tous les États membres ainsi qu'au sein des différents groupes de population... La première partie résume les avantages économiques du processus d'adhésion et est suivie par une mise en évidence rapide des coûts. La troisième partie observe les aspects d'économie politique de mise en oeuvre et souligne les domaines qui posent problème.

Classification JEL : F2, F36, P33 Le principal message est que si les auteurs croient que l'adhésion sera salutaire pour l'Union élargie, dans son ensemble, certains pays y gagneront évidemment plus que d'autres. Ce sera en partie parce qu'ils maximiseront mieux que d'autres les avantages découlant du budget de l'Union, mai~ aussi parce que les avantages économiques per se ne seront pas distribués de manière égale entre tous les États membres ainsi qu'au sein des différents groupes de population... La première partie résume les avantages économiques du processus d'adhésion et est suivie par une mise en évidence rapide des coûts. La troisième partie observe les aspects d'économie politique de mise en oeuvre et souligne les domaines qui posent problèmes.

Classification JEL " F2, F36, P33
Europe à 25 : quel budget pour quelles politiques communes ?
Authors: de Perthuis Christian
Published: April 2013

EU enlargement : what budget for common policies ?

The European enlargement to 25 members marks a major break with history. Ten years after the fall of the Iron Curtain, it represents the end of the European continent's division in two opposing blocs. This enlargement implies European governance changes to prevent institutional paralysis : with the enlargement, the European Union has to integrate once more new members since it was created in 1958. The author tries to analyse if this new European step will boost the economic growth. This analysis deals with the evolution of common European policies and with their financing.

JEL classifications : F36, F42, F43, P35
Les faiblesses des marchés bancaires de l’Est ne rebutent pas les banques de l’Ouest
Authors: Krokhina Lioudmila
Published: April 2013

Western Banks aren't afraid by banking Eastern weaknesses

The banking sector restructuring in Eastern Europe began in the early 1990's. However, a lot of works still remains : privatisation programs of the bigger banks aren't fully achieved and the regulation authorities aren't always efficient. While these two problems can't be solved easily, the author presents the other weaknesses and potential risk hanging over these banking systems such as : their small size and their too important merging of businesses ; the low level of real economy financing by banking system ; the important part of government securities in the banking balance sheet or the high level of loans...

JEL classifications : F36, G2, P31, P34
La gestion des risques financiers par les entreprises : explications théoriques versus études empiriques
Authors: Constantin Georges
Published: April 2013

La gestion des risques financiers ou couverture des risques, à l'aide des produits dérivés, est une des composantes de la politique financière des entreprises. Paradoxalement, le même raisonnement d'absence d'opportunités d'arbitrage qui permet, par exemple, de déterminer le nombre de contrats de ces actifs, peut conduire, dans le cadre du paradigme de Modigliani-Miller, à l'impertinence de la gestion des risques. En relâchant certaines des hypothèses de ce paradigme, il a été montré dans la littérature que les entreprises peuvent être amenées à couvrir leurs risques. Cet article propose une revue de la littérature et analyse la logique sous-jacente des apports théoriques et du lien, notamment, entre la gestion des risques financiers et la valeur de la firme, ainsi que des résultats des tests empiriques. L'utilisation des produits dérivés exige une compréhension approfondie de ces produits et de leurs mécanismes, ainsi que des déterminants de la gestion des risques par les entreprises.

Classification JEL : G30, G10
De Cooke à Bâle II
Authors: Pujal Armand
Published: April 2013

From the Cooke ratio to Basel II

The Cooke ratio aimed ta stop the international banking equity capital's erosion. It becomes the universal reference of banking regulation thanks ta a simple methodology and strong principles. So, increased complexity of risk measurement, management and hedging highlighted its limits and its needed reform. With a risk's sensitivity and a real flexibility, Basel II is now the base of a new prudential regulation really adapted to the diversity and the complexity of banking businesses, This new framework don' t show the end of the prudential regulation' s history which will continue ta evolve with the dialogue and the thought with the banks.

JEI classification : E44, G2I, G28
Les enjeux de la réforme du ratio de solvabilité
Authors: Pébereau Michel
Published: April 2013

Challenges of solvency ratio's reform

Basel II aims at better risk management. Banks will have to show to their regulators but also to the financial markets that they know their risks and behave accordingly. The reform means strong commitments from banks and regulators. Banks will have to invest heavily and bend their strategy to the new risk hierarchy. Capital optimizing will be easier for those with strong expertise in risk measurement and monitoring. Changes in lending and marketing policies are deemed to occur ; the financing of the economy will hence be affected. The judgment and skills of the regulators will be much in demand and will be the only way to avoid the bureaucratic drift which may be implied by such a sophisticated regulation. Their capability to coordinate their action will be critical to the level playing field conditions and, from the banks' point of view, to a cost-effective implementation. Support from all the actors is therefore necessary. An effective coordination with the IASB is also considered as an absolute necessity.

JEL classifications : E44, G21, G28, M41
Qu’est-ce que Bâle II change à la stratégie bancaire ?
Authors: Lévy-Lang André
Published: April 2013

L'effet de Bâle Il sur la stratégie bancaire est vu dans la suite de Bâle I : en fixant un prix minimum uniforme pour le crédit bancaire, déterminé par les fonds propres nécessaires, Bâle I a créé une ombrelle de prix qui a permis la désintermédiation massive des années 1990. Les banques ont transféré aux assureurs et aux fonds d'arbitrage une partie de leurs risques. Avec Bâle II, le prix du crédit bancaire se rapprochera des références de marché. Ceci, plus la valorisation défavorable des activités bancaires de marché par la Bourse, peut conduire à un retour du financement vers le bilan des banques. Bâle II créera aussi des opportunités nouvelles pour les banques dans l'arbitrage de leur portefeuille de risques, et les poussera à renforcer leurs équipes internes d'évaluation des risques.

Classification JEL : D4, G21, G28