bluuebunny/crossref_metadata_2025 huggingface dataset:
La France et l'Union économique et monétaire européenne
Authors: Dornbusch Rudiger , Jacquet Pierre
Published: October 2008

Cet article étudie la perte de souveraineté qu'implique pour la France le passage à l'Union économique et monétaire européenne. Dans une première partie, il passe en revue plusieurs épisodes de l'histoire monétaire française, et illustre les contraintes qui limitent aujourd'hui la marge de manœuvre de la France en matière de politique économique. La France ne conserve plus qu'une marge de manœuvre très limitée et purement formelle, tant en matière de politique monétaire que d'utilisation du taux de change. Une seconde section étudie les interactions entre différents régimes de change — taux flexibles, taux stables mais ajustables, taux fixes — et les marchés des biens, du travail et des capitaux. La section suivante étudie l'ajustement au sein d'une Union économique et monétaire. L'article conclut par un examen des options ouvertes à la France dans les années quatre- vingt-dix. Il montre qu'une politique de dévaluation serait extrêmement coûteuse, et que le maintien de l'option de dévaluer réduit de façon significative la marge de manœuvre de la politique budgétaire. Pour restaurer cette marge de manœuvre, la France devrait, d'une part, rendre la Banque de France indépendante et responsable de la stabilité de la valeur de la monnaie et, d'autre part, proposer à l'Allemagne et aux autre pays à monnaie forte de la Communauté de fixer définitivement et sans marge de fluctuation le taux de change de leurs monnaies, afin de garantir davantage une stabilité financière indispensable à l'utilisation de tout instrument de politique économique. Cette solution aurait aussi l'avantage d'accélérer la transition vers l'UEM et de montrer le mouvement marchant.
De la flexibilité des taux de change et de ses conséquences macroéconomiques [La détermination des taux d'intérêt et des taux de change dans le modèle MIMOSA ]
Authors: Bénassy Agnès , Fiole Murielle , Fourmann Emmanuel , Sterdyniak Henri
Published: October 2008

This paper presents a first attempt to endogenize exchange rates and interest rates in the MIMOSA multinational macroeconometric model, jointly built and used by the CEPII and the OFCE. We briefly survey the hypothesis, structure and properties of the main models proposed by the economic theory : expectations specification, monetary policy description, wealth effect and external constraint. Others multinational models specifications are classified. Then, we justify the choice of a specification combining a portfolio approach, monetary authorities reaction functions and semi-rational expectations by private agents. Estimation results for the financial behaviors and new simulation properties for the integrated MIMOSA model are then presented. At last, exogeneous financial hypothesis made by the MIMOSA team for its 1991 forecast are evaluated using the new integrated model.
La politique salariale de l'État
Authors: Daniel Jean-Marc
Published: October 2008

Depuis 1982, année où fut votée la loi sur le blocage des prix et des salaires, l'Etat a entrepris une politique salariale visant à réduire le poids de la masse salariale des administrations publiques dans le Produit Intérieur Brut. En effet, au cours des années 60 et 70, ce poids n'avait cessé de croître pour passer de 6,45 % en 1957 à 12,9 % en 1984. Il est redescendu à 11,5 % en 1990. Concernant la masse salariale de l'Etat stricto sensu, l'évolution fut de 4 % en 1957 à 6,26 % en 1983 et 5,24 % en 1990.

Ce renversement a été obtenu par une modification du mode d'appréciation du pouvoir d'achat des salaires des fonctionnaires et par un fort ralentissement des embauches. Cet article étudie comment en adoptant une analyse du pouvoir d'achat incorporant les effets des mesures catégorielles et de la carrière (GVT), les pouvoirs publics ont réussi à assurer le strict maintien du pouvoir d'achat individuel effectif des agents, mais ont accéléré le décalage entre les salaires du public et ceux du privé. Si cette politique a permis de contenir la dérive de la masse salariale, elle a eu en retour des conséquences négatives sur l'embauche : le nombre de candidats aux concours de fonctionnaires est en nette diminution depuis dix ans et les départs vers le secteur privé se sont multipliés.

Comme la contrainte budgétaire qui est à l'origine de cette politique restrictive demeure, l'Etat s'il ne veut pas voir se dégrader gravement la qualité du recrutement, devra chercher des marges de manoeuvre financières dans une réduction des effectifs. Pour être importante, celle-ci ne pourra s'appuyer que sur une reflexion sur les missions et le fonctionnement des services publics à la lumière de la décentralisation et des progrès de l'informatique.
Repenser le soutien de la communauté internationale à l'Europe de l'Est
Authors: Aglietta Michel , Bailly Michèle , de Boissieu Christian , Charpin Jean-Michel , Dessertine Jean-Paul , Lakits Etienne , Mink Georges , Page Jean-Pierre , Sapir Jacques , Pisani-Ferry Jean
Published: October 2008

Rethinking on International Aids for Eastern Europe

The transition of the Eastern European countries toward market economies will be longer and more difficult that what had been initially imagined. The collapse of the communist system was generally accompanied by violent therapies including price liberalisation and the opening to international trade. Meanwhile there was an attempt to put into place the actors and the institutions required by an open-market economy, particularly through ambitious privatisation programs. While these therapies first permitted a relative economic stabilization of the Eastern European countries, it quickly become clear that the interdependence which had been organized by the communist regime was initially underestimated. The economic disorganization caused by the collapse of the CAEM led to a sharp decline in trade, and to recessions that were more severe than had been forecast. No rapid recovery could then (or even now) be foreseen, due to the slow progress of structural reforms. The collapse of the communist administration also led to a loss of fiscal revenue. The ex-USSR, which least resembled a market economy, was therefore also the most affected.

In this paper, we study mechanisms, especially monetary mechanisms, which could help Eastern Europeancountries to learn how to build an open-market economy, and how to solve the problems raised by economic integration, before they encounter international competition. If the success of the development programs for Eastern European countries requires access to western markets, the coordination among these programs needs to be improved. We thus describe the conditions and the means which would improve the efficiency of international aid.
Le marché du travail en Europe
Authors: Cornilleau Gérard
Published: October 2008

Labour Markets in Europe

Are European labour markets converging? A number of long-run national labour market trends are very similar: high levels of unemployment since the first oil schock; a steady increase of the number of women and white collar-workers engaged in the labour force; a steady decrease of the unionization rate; etc. However, labour mobility between European countries is still very low and is unlikely to increase. In the future, the integration of European goods and capital markets, combined with the segmentation of national labour markets, could lead to a concentration of unemployment in the weakest regions. Specific action will be needed to overcome regional disequilibrium.
L'espace bancaire et financier européen
Authors: Bliman Marianne , Bruno Catherine , Le Cacheux Jacques
Published: October 2008

En Europe, comme dans l'ensemble des économies développées, la sphère financière a connu, au cours des années quatre-vingt, un développement et des mutations sans précédent. Bien que d'ampleur inégale selon les pays, les phénomènes — pour la plupart mondiaux — de déréglementation, d'internationalisation et d'innovations financières ont engendré, dans des structures financières naguère très disparates et marquées par des spécificités nationales fortes, des tendances communes, notamment au renforcement de la concurrence, mais aussi à la concentration, à la diversification, à la marchéisation et l'ouverture internationale. Dans ce nouvel environnement, les comportements et les performances des intermédiaires ont profondément changé.

S' appuyant sur l'étude des structures de bilan des banques et des agents non financiers, du volume des principaux marchés boursiers et d'un certain nombre d'indicateurs des structures et des performances des banques dans cinq pays de la Communauté européenne (Allemagne, France, Italie, Luxembourg et Royaume-Uni) — comparés, le cas échéant, aux données américaines et japonaises — , cet article identifie les principales spécificités nationales et les tendances communes qui caractérisent l'espace bancaire et financier européen en cours de réalisation.

De concert avec ces mutations, la nature et la gestion par les établissements des différents types de risques ont évolué, souvent vers des solutions de marché permettant une meilleure couverture. Mais, du fait des interdépendances financières croissantes entre établissements, agents non financiers et marchés, les risques systémiques se sont probablement renforcés.

Face à ces évolutions, les réglementations nationales ont eu tendance à se rapprocher, notamment en matière prudentielle, et une véritable réglementation européenne s'est progressivement élaborée. Pourtant, dans un contexte d'intégration financière sans cesse plus poussée et dans la perspective d'unification monétaire, les signes de fragilité des institutions financières et des marchés, et d'instabilité systémique qui se sont récemment multipliés dans plusieurs pays incitent à réfléchir à de nouvelles avancées, institutionnelles notamment, dans le domaine de la prévention et du traitement des crises éventuelles.
Le Grand marché et le commerce extérieur
Authors: Loué Jean-François , Messerlin Patrick
Published: October 2008

De la signature du traité de Rome au Grand marché, la politique commerciale de la Communauté s'est donné pour ambition de transformer un espace commercial cloisonné en un marché unique où s 'appliquerait sans restriction la libre circulation des biens et des services, ce qui a entraîné la constitution d'une politique commerciale commune. Toutefois, la construction européenne n'a pas été dans tous les domaines un grand mouvement de libéralisation des échanges : en poursuivant de façon concurrente d'autres objectifs, en particulier des objectifs sociaux et industriels, la Communauté a aussi été conduite à protéger ses marchés.

Afin que l'on prenne la mesure du chemin parcouru, cet article commence par une description de la situation commerciale au début des années soixante, et illustre notamment le cloisonnement des échanges lié à la sauvegarde des liens coloniaux, puis rappelle les principales étapes de la construction du Grand marché,la politique commerciale de la Communauté vis-à-vis des pays tiers, et ses positions dans les grandes négociations internationales.

Incontestablement, la construction européenne a favorisé le développement des échanges intra-communautaires. Toutefois, ceci s'est fait, dans une certaine mesure, au détriment des pays tiers: entre 1965 et 1990, l'ouverture aux importations des douze pays de la Communauté considérés comme un seul pays a été très modérée, sans commune mesure, par exemple, avec l'ouverture de l'économie américaine.

Exposer la politique suivie dans quelques secteurs permet alors de démonter les principaux mécanismes de protection; ceux-ci ont dans l'ensemble une efficacité limitée sur l'emploi et leurs effets pervers sont parfois redoutables. Si la Communauté s'emploie à les démanteler sur son marché intérieur, elle en use à son tour vis-à-vis de producteurs extérieurs, comme le font d'ailleurs la plupart des pays.
Régimes de change et coordination des politiques économiques en Europe
Authors: Sterdyniak Henri , Villa Pierre
Published: October 2008

Quel est le meilleur régime de change pour l'Europe ? Les changes flexibles induisent une forte instabilité des taux de change et comportent des risques d'inefficacité des politiques économiques du fait de leur non-coordination. Le SME permet à tous les pays européens de bénéficier de la crédibilité de la Bundesbank mais leur impose en contrepartie une politique monétaire dictée par la seule situation allemande et la stratégie de la Bundesbank. L 'UEM favorise l'intégration économique européenne mais les pays perdent toute indépendance monétaire et l'organisation des politiques budgétaires pose problème. L 'article présente les problèmes de méthodes que pose la comparaison des régimes de change (définition et fonctionnement, influence sur la dynamique des salaires, organisation et rôle des politiques monétaire et budgétaire). Il examine et discute les quelques études empiriques qui ont comparé la stabilité des économies européennes selon le régime de change. Enfin, une maquette fournit une illustration chiffrée des avantages et des défauts de chacun des régimes de change selon le type de choc qui frappe l'économie mondiale ; elle met en évidence les problèmes qu'ils posent quant à l'organisation et à la coopération des politiques économiques. Quand tous les pays européens sont frappés par un choc similaire, le SME ou I'UEM permettent de limiter les réactions erronées des politiques monétaires en Europe, mais cette coordination reste nettement moins efficace que ne le serait une coordination mondiale. En cas de choc spécifique à un pays, le SME et l'UEM peuvent devenir très inefficaces, en particulier pour les chocs spéculatifs ou pour les pays dominés (dans les deux cas) ; pour les chocs de balance commerciale (dans le cas du SME). L'utilisation des politiques budgétaires à des fins de stabilisation, de façon indépendante ou mieux de façon coordonnée, rend moins grave la perte de liberté qu'entraîne la fixité des changes.
L'Europe et l'Afrique, d'un Berlin à l'autre : 1885-1989
Authors: Colin Roland , Coquet Bruno , Daniel Jean-Marc , Fourmann Emmanuel
Published: October 2008

Europe and Africa, Berlin 1885 to Berlin 1989

The 1885 Berlin Conference on the partition of Africa and the 1989 dismantling of the wall that symbolised the East-West divide, stand as key dates in the history of international relations. They both influenced the destiny of Africa. The conference between the nineteenth-century leading countries left its mark, which is still being felt today, in the political and economic geography of the African continent. The fall of the Berlin wall has questioned the relevance of the links between European countries, most of them former colonial powers, and African countries. Today's interest in Eastern countries fuels fears of a growing indifference towards Africa; the démocratisation of formerly totalitarian Eastern regimes finds its counterpart in young African nations, which have generally known political dictatorships only, most of whom are being dismissed today due to economic bankrupcies of the continent. This paper presents the evolution of political, commercial and financial links between European and African countries. Using both historical and quantitative analysis of flows, this paper proposes an explanatory approach to the situation observed in such relations, aims at a better understanding of the lack of development and proposes solutions for the future.
Genèse des indicateurs cycliques, et maturation aux États-Unis
Authors: Sigogne Philippe , Riches Véronique
Published: October 2008

Genesis of Cyclical Indicators, and their Maturation in the United States Philippe Sigogne, Véronique Riches Economic fluctuations were born with the Economy. Acknowledged since millenaries, they were considered as fatalities during all the preindustrial era, on account of a predominating agriculture. Prices, some wages, and interest rates were long the mere elements recorded with some steadiness. Materials required forgauging real fluctuations appeared only with the development of manufactures and wage earners. The flow of economic theories has also mirrored the evolution of economic structures. Quite often did the economists lack long term statistical data to build tentative explanations. Midway through the XIXth century endogenous crises of capitalism were pointed out ; at the end of the century the emphasis was on swings around the equilibrium. Fluctuations are then classified according to their duration and analysed as departures from and return to short and long term equilibrium. The Great Depression of the thirties put an end to a first generation of cyclical indicators, guilty of misanticipating the crisis. By opposition the new researches did exclude any theoretical a priori. The American NBER worked out a systematic analysis of existing statistics using a basically empirical definition of cycles. The idea of business cycles has stood unchanged for more than fifty years. It allowed for a hardly questionable dating of reference cycles, then a selection of indicators well conforming with business cycles. Their first list goes back to 1 937. Simultaneously a diffusion measure of the cyclical process, sort of forerunner of business surveys, was elaborated. Publishing of cyclical indicators begins with the sixties. It popularizes the words of advanced, coincident and lagging indicators, then in 1 968 this of composite index. This last one has achieved a mediatic success that prejudices its reputation, as many users take it as a convenient way of mechanical forecasting. Actually cyclical indicators must be handled as a system where composite indexes, diffusion indexes and data exogenous to the business sector cohabit. The system of indicators has ratified the improvement of statistics, through its successive updatings. It forms not only a complete set of business monitoring instuments but also sums up the main sequences of private economic doings. Besides it stands apparently well to structural change induced by a rising tertiary sector.
Cycles anciens - cycles modernes : l'exemple américain
Authors: Péléraux Hervé
Published: October 2008

Old Cycles - New Cycles: the American Case Hervé Péléraux The eighties expansion period in the United States had been rather long. This unusual fact stimulated once again the debate, which had appeared at the end of World War two, about a possible stabilisation of the American economy. Does the absence of recession during the last decade signify that a new step in the progress toward economic stability had been reached ? Considering persisting fluctuations, which the National Bureau of Economic Research's chronology does not reveal, we can provide a negative answer. During the eighties the cycle had not vanished. It was hidden by shocks which disturbed its mechanism and extended the growth period beyond its usual lenght. In the opposite direction, larger fluctuations can be expected due to institutional changes in the way the economy works. Deregulation basically affects monetary policy's effectiveness which is crippled by a greater indépendance of the financial system. New labor market patterns, like the disappearing of collective négociation about wages and the emerging of precarious jobs, involve greater fluctuations of wage incomes whose link with economic activity is therefore strengthened. When we have ascertained that budgetary policy cannot be other than restrictive, that fiscal reforms have reduced tax progressivity and finally that structural changes in demand components do not smooth GNP fluctuations, we shall conclude that the American economy became less stable and will be more cyclical in the future.
Finances publiques : les dividendes de la paix ?
Authors: Daniel Jean-Marc
Published: October 2008

Le sommet sovieto-américain de Reykjavik en 1985 a amorcé un processus qui a conduit à la disparition de la Guerre froide. Les autorités françaises, comme celles de la plupart des pays occidentaux, en ont profité pour réduire le budget militaire à un moment où les finances publiques connaissaient des déficits significatifs. La redéfinition du rôle de l'armée, accélérée et justifiée par la nouvelle donne diplomatique issue de la disparition de l'URSS et de celle du communisme en Europe, s'est faite dès le début des années quatre-vingt dix. Elle a rapidement suscité des réserves et des réticences de la part de tout un secteur de l'opinion dans un pays qui a toujours entretenu une armée nombreuse et a développé un secteur militaro-industriel important au point qu'en 1988, dépende de la défense l'activité de 892 000 personnes, soit 3,6 % de la population active. Le but de l'article qui suit est de montrer comment s'est effectué le repli des crédits militaires en le replaçant dans son contexte historique, d'essayer d'évaluer quelles ont été ses conséquences économiques et financières et de voir ce que sera le budget militaire des années qui viennent, années qui seront celles du retrait d'Allemagne, d'une nouvelle pensée stratégique moins axée sur l'arme nucléaire et de la recherche d'une meilleure intégration européenne dans une Union de l'Europe occidentale (UEO) réactivée.
La dette de l'État est-elle insoutenable ?
Authors: Daniel Jean-Marc
Published: October 2008

Is French State debt unsustainable ? Jean-Marc Daniel Since 1991, the French fiscal deficit has been higher and higher. It has reached 6 % of GDP in 1993. The most obvious consequence is a fast increase of the State debt, the level of which is nowadays about 40 % of GDP. This paper analyses this debt and tries to estimate its consequences on the French economy. It compares the present situation with the past. During the last century, the debt was higher, mainly because of the wars, even when the governments tried to balance the budget. Since there was no inflation at that time, it was rather difficult for those governments to get rid of the debt. During the XXth century and until the eighties, inflation continuously eroded the public debt. Nowadays, the end of inflation will oblige French government to cut the fiscal deficit ; otherwise, the State activity will be progressively weakened by the growing debt service.
Allongement de l'espérance de vie, croissance et retraites
Authors: Chauveau Thierry , Loufir Rahim
Published: October 2008

Lengthening of Life Expectancy, Growth and Pensions Thierry Chauveau, Rahim Loufir In the computable general equilibrium models with overlapping generations, it is usual to hold the life expectancy constant. In this paper, we get rid of this unrealistic hypothesis by introducing a variable life expectancy. Such a change allows us to use directly the demographic projections for studying the economic transition of some institutional and technical scenarios relating to the French public pension system. First of all, we compare two polar scenarios : the first one consists in maintaining the current replacement rate, and the second one consists in maintaining the current pension contribution rate. Mac- roeconomic aggregates as well as welfare criteria are then examined. On the top of that, we consider to what extent the rythm of technical progress can influence the evolution of the public pension system. Finally, we proceed to a sensitivity analysis of the previous version of our model (see Revue de l'OFCE n° 47) in the light of a variable life expectancy.
Le Système monétaire international et l'Union monétaire européenne
Authors: Fitoussi Jean-Paul , Flandreau Marc
Published: October 2008

The international monetary system and the European Monetary Union Jean-Paul Fitoussi et Marc Flandreau The 50th anniversary of the creation of the Bretton Woods system offers the opportunity to confront the recent evolutions of the European Monetary System to previous experiments. In the past, three main types of monetary arrangements have prevailed. One type is what we call « decentralized and unconstrained systems », where the sovereignty of each country over its monetary policy is complete (e.g. floating exchange rates arrangements). Another type is what we call « fully centralized systems », where monetary power is transferred to some central authority (e.g. Federal Reserve System). Finally, a hybrid case is represented by what we call « decentralized yet constrained systems » (e.g. the Bretton Woods system, or the EMS) where nations are (i) sovereign over their domestic policies, but (ii) constrained by a set of common rules (for instance, they have to take into account the policies of other nations). This paper is an attempt to provide a cost-benefit analysis of these various options. Two main conclusions emerge. First, the apparent autonomy obtained under the « decentralized and unconstrained system » is probably merely an illusion because the inherent difficulties associated with a general float of the various currencies wipe out most of the advantages associated with effective sovereignty. Second, we argue that decentralized yet unconstrained regimes (such as EMS) usually induce a deflationary bias which renders these arrangements both costly and unsustainable. This finally suggests that the fundamental dilemma of international arrangements is that there may not be any stable regime without the construction of a supra-national institution.
Monnaie commune, décentralisation et inflation : Hujus Regio, Cujus Pecunia ?
Authors: Flandreau Marc
Published: October 2008

Common Currency,

Decentralization and Inflation :

is the « Westphalian Model » relevant ?

Marc Flandreau

Is there a systematic relation between the organization of the decision making process within a monetary union and the average inflation rate that this union tends to produce ? More specifically, does decentralization leads to higher inflation ? Contrary to Casella and Feinstein [1989] who build on a free rider argument to demonstrate that decentralization means inflation, we argue — on the basis of theoretical and historical analysis — that it is always possible to set up a number of decentralized incentive mechanisms which can be used to ruie out the alleged inflationary bias of decentralized monetary unions.
Cycle immobilier et politique du logement : comparaison internationale et étude du cas britannique
Authors: Rifflart Christine
Published: October 2008

Un grand nombre de pays développés ont connu, au cours des dix dernières années, un cycle immobilier particulièrement dynamique. En baisse tendancielle depuis le milieu des années soixante-dix, l'investissement logement s'est stabilisé (France, Royaume-Uni) ou a ralenti son déclin (Europe du Nord) sur l'ensemble du dernier cycle.

Cette inflexion s'explique essentiellement par deux facteurs. Les politiques du logement ont davantage favorisé le statut d'accédant à la propriété pour stimuler l'investissement privé et compenser le désengagement de l'Etat. Simultanément, la déréglementation financière a permis de financer ces investissements par un recours accru au crédit.

Le cas britannique illustre parfaitement ces changements. Dès 1979 la politique du logement s'est orientée radicalement vers le « droit à l'achat » pour tous tandis que se libéralisaient les marchés financiers. De fait, la reprise de l'investissement logement a été liée exclusivement à l'émergence d'une demande solvable d'accession à la propriété jusque là non exprimée. En contrepartie, le taux d'endettement des ménages a rapidement augmenté, dépassant les autres pays. Durant la période de flambée des prix, la montée des risques a été masquée par un effet d'illusion patrimoniale, les investisseurs s'endettant pour acheter un bien dont la valeur augmentait très rapidement. Les déséquilibres sont apparus avec le resserrement de la politique conjoncturelle. La hausse des taux d'intérêt s'est répercutée presque instantanément sur les charges financières de la dette hypothécaire, les contrats étant à taux variable. Le retournement a été brutal. Le secteur de l'immobilier est entré alors dans une crise profonde dont il sort à peine.

Que peut-on dire des perspectives à moyen terme du secteur immobilier britannique ? La reprise de l'investissement logement permise par l'arrivée des primo-accédants ayant un accès plus facile au crédit, a probablement atteint ses limites. Les déboires récents devraient inciter à limiter dans l'avenir les risques d'insolvabilité associés à la dynamique de l'endettement. De plus, les facteurs socio-démographiques, qui ont soutenu la demande, devraient s'affaiblir. Cependant, étant donné l'ancienneté du parc de l'immobilier résidentiel au Royaume-Uni, de nouveaux investissements seront nécessaire à moyen terme pour renouveler une partie des logements, tandis qu'une nouvelle voie en faveur de l'investissement locatif pourrait s'ouvrir.
Intermédiations financières sur un marché globalisé
Authors: Passet Olivier
Published: October 2008

La multiplicité des représentations du marché financier global aboutit souvent à une juxtaposition de logiques difficilement conciliables. Cet article part du constat, que les divergences de lecture de la finance mondiale relèvent d'abord des différences de niveau et de fréquence d'observation des phénomènes étudiés. Le contraste est saisissant entre la représentation la plus agrégée, celle des déséquilibres courants globaux, qui tend à formaliser le marché global comme le lieu d'équilibrage de l'épargne et de l'investissement des nations sur la base de déterminants réels (stade de développement, structure démographique, besoin de financement public...), et les approches les plus désagrégées en termes de transactions brutes où la volatilité, le surdimensionnement et le bruit prévalent. La balance des paiements, dont la présentation s'organise autour de l'équivalence comptable entre solde des transactions courantes et solde des flux de capitaux reflète cette ambivalence. Comment concilier alors la volatilité extrême des transactions, hypersensibles à un système de prix dont on peut douter de l'efficience, et l'apparente polarisation des flux d'épargne ?

Le marché global demeure un espace hiérarchisé imparfaitement intégré. Une représentation géographique et institutionnelle des circuits de flux bruts de financement, permet de montrer la réalité des liens qui s'instaurent entre débiteurs et prêteurs. Elle rend compte d'une plus grande dispersion des dépendances financières que ne le suggère l'étude des flux nets. Elle restitue aussi les différences d'influence des agents. A ce niveau d'observation, trois éléments contribuent à la polarisation des flux financiers :

— les décalages temporels dans la mise en œuvre de l'internationalisation des portefeuilles des investisseurs institutionnels

— l'hétérogénéité des stratégies d'investissement et d'endettement des agents nationaux, avec une spécificité marquée du Japon

— la localisation des intermédiaires financiers qui influe sur l'orientation des flux d'épargne.

L'emprise financière décrite ici, loin d'être déstabilisatrice, participe à la polarisation et à la relative inertie des besoins de financement que décrit le haut de la balance des paiements.
L'Allemagne joue-t-elle le rôle de locomotive vis-à-vis de la France ?
Authors: Bruno Catherine
Published: October 2008

International real business cycles : is Germany a locomotive

for France ?

Catherine Bruno

A major focus of attention in macroeconomics in recent years has

been to identify empirically the forces that induce fluctuations in econo-

mic aggregates. The motivation of this literature has been to assess the relative importance of real versus nomimal shocks in the generation and

propagation of business cycles. The purpose of this paper is to extend

this literature to an open-economy setting . We develop and estimate a

multivariate, structural model to measure the relative contribution of

supply, demand, monetary and competitiveness shocks in explaining

French and German economic fluctuations. We also compare French and

German stylized facts to each other. Our goal is to ask if Germany is a

locomotive for France over the 1960-1989 sample. We notice that German output expansion always precedes French one and that Germany is

a locomotive for France in the case of common supply shocks.
L'« atterrissage en douceur » de l'économie américaine : vers un nouveau mode de conduite de la politique monétaire ?
Authors: Brender Anton , Pisani Florence
Published: October 2008

The « Soft Landing » of the Americain Economy : Toward a

New Regulation Scheme of the Monetary Policy

Anton Brender, Florence Pisani

Looking at US monetary policy from 1950 onwards shows it has seldom

been pre-emptive. Without any visible inflationary pressures the Fed, howerer,

raised its rates in February 1994 — an rather unusual move. The sought of pre-

emptive action is justified by lags inherent in monetary policy : inflation being

affected by growth with a lag and growth reacting to monetary policy with

another lag, the latter has to be conducted in a pre-emptive way. This « new »

approach implies a gradual adjustment of policy to the actual state of the

economy. Such was the case in 1994 and at the begignning of 1995 : despite

incorrect initial forecasts, the Fed finally managed to slow the US economy. It

did so with a succession of rate increases that pragmatically took into account

he very sharp rise financial markets imposed to long-term rates.
Effort productif et productivité du travail dans l'industrie française
Authors: Péléraux Hervé
Published: October 2008

Le rythme de croissance de la productivité du travail dans l'industrie est marqué par des irrégularités : des phases de ralentissement succèdent à des phases d'accélération, en lien avec le cycle conjoncturel. Ces évolutions de courte ou moyenne période sont expliquées par les délais d'ajustement de l'emploi à la production, selon le mécanisme bien connu du cycle de productivité. Mais les ralentissements de la productivité après les deux chocs pétroliers, durables, ont reçu une interprétation en termes de ruptures structurelles. Notre propos est de montrer que ces ruptures ne sont qu'apparentes car elles s'inscrivent dans un mouvement de ralentissement déjà à l'œuvre dans la décennie soixante. Ce diagnostic repose sur la prise en compte d'un facteur habituellement négligé, et qui pourtant est doté d'une forte dynamique cyclique : l'effort productif de la main-d'œuvre, ou degré d'utilisation du travail, que l'on peut estimer à partir de questions spécifiques de l'enquête de conjoncture dans l'industrie. En appliquant aux effectifs leur degré d'utilisation, on peut approcher la véritable quantité de travail engagée dans la production, beaucoup moins inerte que l'emploi seul. Le parallélisme des fluctuations de court terme de la production et de l'activité du travail ainsi calculée laisse subsister une tendance de productivité expurgée de sa composante cyclique. Elle fait apparaître la remarquable régularité d'ensemble du ralentissement des gains depuis trente ans, mais aussi un destin presque commun au grandes branches industrielles.
Scénarios européens : rétrospective et prospective
Authors: Muet Pierre-Alain
Published: October 2008

For the last fifty years, the history of European integration has witnessed two opposing methods: the gradual one based on « spillover effects » from economic to political integration, initiated by Jean Monnet, which allowed for and developed the European Community; and the political initiatives — all of which have failed — starting with the federalist ambitions of the Hague Congress, just after the war, up to the different constitutional projects elaborated by the European Parliament. Meanwhile, the political difficulties which surfaced with the ratification of the Maastricht Treaty, the eventual enlargement of a Community — initially planned for six countries — to an entire continent, and the institutional complexity of an integration process without historical precedent, show that European integration can hardly continue without embracing the political choices so often avoided. How can one adapt the institutions inherited from successive layers of integration, wavering between contradictory political aims, to the challenges which appear at the end of this century : the recomposition of the continent after the break-up of the Soviet Block ; the enlargement of the Union to some thirty countries; Monetary Union, necessarily limited to only a few countries at first... With little doubt, never has the European agenda appeared to be so contradictory. The architecture in pillars of the Maastricht Treaty illustrates this choice, which was never clear-cut, between a confederation of nation states which characterises the intergovernmental approach and the federalist one, which was the choice of the founders, and which is implicit in Economic and Monetary Union. Will the intergovernmental conference, which opened in March, on reforming the institutions, bring any solutions if the fundamental question, « What Europe do we want ? », remains omitted because everyone well knows that the answer profoundly divides the states and the citizens ? The thesis advocated in this article is that these differences should be recognized in order to save the process of European integration. A Europe with variable geometry, or, more precisely, a Europe with different political wishes, is in fact the only outcome allowing for the pursuit of an integration process which conditions the economic survival of our continent.
L'influence de la politique monétaire sur les taux d'intérêt
Authors: Loué Jean-François
Published: October 2008

How are real long run interest rates determined throughout the world, and why have they remained so high since the beginning of the eighties? The inflation of the seventies, the collapse of the Sovietic block and its opening on the Western economy, the financial deregulation, and above all the accumulation of public deficits have been the main explanations advanced. Yet do not central banks, since they drive day after day the short run interest rates, also exert a determining influence upon real long run interest rates? Focusing on these questions, the article reexamines the main theorical frameworks refered to in the literature with respect to the way interest rates are determined, and tries to appreciate the influence of various phenomena, under the light of the econometric studies that have been published during the last fifteen years. The case of a world central bank and the case of small open economies are successively studied, before the questions of the integration of capital markets and their imperfections are raised. The author holds the wiew that, while capital markets seem more and more integrated, significant resistances still affect the international mobility of capitals. This leaves a field of opportunities open for the monetary policy, provided it is conducted for the sake of a sufficiently large zone.
Chronique des tendances de la société française
Authors: Dirn Louis , Chauvel Louis , Forsé Michel , Mendras Henri , Mucchielli Laurent
Published: October 2008

Cette chronique présente trois approches contrastées de l'évolution de la structure sociale française :

— l'étude des revenus des ménages montre qu'après une période où l'éventail des revenus se réduisait, il est en train de se rouvrir : les déciles supérieurs des ménages voient leurs revenus augmenter plus fortement que l'ensemble des ménages, et les soutiens divers améliorent légèrement la situation des plus pauvres.

— l'opinion des Français sur leur appartenance à une classe a fortement évolué : les pourcentages des Français qui se situent dans la bourgeoisie et la classe ouvrière sont en baisse, tandis que ceux qui se situent dans la classe moyenne sont plus nombreux ;

— la fréquentation des musées et des expositions montre que, malgré l'allongement de la scolarité et l'explosion de l'offre culturelle, les clivages entre Français « cultivés » (qui vont au musée) et les autres demeurent aussi nets. La fracture culturelle demeure ;

— l'analyse des professions et du chômage des étrangers révèle que leurs niveaux de scolarisation et de qualification croissent et qu'ils s'alignent sur l'ensemble de la population, malgré le maintien de quelques zones de fragilité ;

— enfin, phénomène très nouveau : l'influence de la conjoncture économique sur les taux de suicide.
Le rôle des variations de stocks dans les cycles d'activité des principaux pays industrialisés
Authors: Bouthevillain Carine , Eyssartier Didier
Published: October 2008

Although inventories are often neglected in macro-economic analysis, they highly contribute to the volatility of growth fluctuations. They are also a major source of forecasting errors. Consequently, it is strongly interesting to understand the behaviour of this variable. We first present a survey of the theoretic literature. We describe the main models and the properties they are assumed to satisfy. Then, we analyse the recent conjuncture to prove the importance of inventories in building a short-term diagnostic,. The aim of this study is to discriminate between finished goods inventories accelerator model and the output smoothing model for the main industrial countries. We try to reconcile these two apparently conflicting theories by empirically showing that the first one is frequently relevant for the very short term analysis and that the second one is valid with annual data. A set of aggregate statistical indicators show that the main industrial countries share some stylised facts but differ because of national specifities. Simple regressions including usual explicative factors allow to discuss the inventories behaviour and their implications on growth.
La flexibilité comparée des marchés du travail américain et japonais
Authors: Jestaz David , Passet Olivier
Published: October 2008

Depuis le début des années soixante-dix, les Etats-Unis et le Japon se distinguent des autres pays de l'OCDE par le fait que le taux de chômage est pour l'essentiel stationnaire (il fluctue autour d'une moyenne constante : cette fluctuation est faible au Japon et forte aux Etats-Unis). Partant de ces faits saillants, nous avons cherché à distinguer quelles étaient les caractéristiques des marchés du travail respectifs, afin de les inscrire dans la régulation économique d'ensemble. Nous avons donc cherché à situer notre réflexion dans une perspective générale, en intégrant le fonctionnement des marchés financiers, du système de formation et plus généralement, des interventions de politique économique. De cette analyse comparée, il ressort que les Etats-Unis et le Japon se trouvent être deux cas polaires, tant dans la configuration de l'emploi que dans l'adaptation cyclique. La configuration de l'emploi est assez stable depuis trente ans, aucun des deux pays n'ayant décidé de réformer le fonctionnement de son marché du travail : l'emploi est peu protégé aux Etats- Unis, quel que soit le statut, alors que le Japon offre la vision d'un système dual où coexistent l'emploi à vie et les statuts atypiques. En matière de comportement cyclique, le premier pays se caractérise par une rigidité nominale des salaires, ce qui provoque une plus grande variabilité de la quantité de travail par rapport au cycle, loin donc de la présentation néoclassique des marchés. Au contraire, au Japon, les salaires nominaux sont flexibles et la quantité de travail relativement invariante. Mais, cette fexibi- lité moyenne des prix coexiste avec une forte viscosité des prix relatifs. Par ailleurs, les deux pays ont comme spécificité d'avoir parfaitement intégré leur marché du travail à une forme de contrat social qui sert à partager le poids des ajustements. Au Japon, il ressort que le marché du travail a été vidé de sa fonction d'allocation de la main-d'œuvre, au profit d'un système interne aux entreprises ; aux Etats-Unis, ce marché externe aux entreprises conserve un rôle crucial dans la réallocation de la main-d'œuvre. In-fine, il ressort de l'étude de ces deux pays que la flexibilité n'admet pas un définition unique. A la définition classique de l'OCDE, on peut opposer une autre définition qui organise la transmission des déséquilibres dans le cadre d'un contrat social qui fige certains paramètres. Le Japon et les Etats-Unis mettent en œuvre deux formes de cohérence dans ce partage des ajustements ; c'est du côté du défaut de cohérence qu'il faut chercher une réponse aux échecs de nombreux pays européens à éviter la dérive du taux de chômage.
Fondements microéconomiques de la durée du travail et politiques de réduction
Authors: Cueva Simon , Heyer Eric , Taddéi Dominique
Published: October 2008

Microeconomic foundations of working time and reduction policies. Simon Cueva, Eric Heyer, Dominique Taddéi. For most economists decline in the real working time should increase employment. They are nonetheless divided on the most appropriate means leading to an effective reduction, and they oppose especially on the effects of decline in the legal working time. We attempt to clarify this debate, dealing with the microeconomic behavior of the setting of working time and with its consequences when working time reduction policies are aimed at increasing employment are concerned. First, our studie sheds light on the strategic role of the average reference time over the behavior of the firm in the long term: beyond the weekly legal working time, it is necessary to take branches' collective agreements and the intensity of work into account. When they confront the legal working time to this average effective working time, we are surprised by the very strong concentration of the second around the first. The structuring role of the legal working time (and therefore of collective regulations) thus appears : this has a very large importance in the choice of working time reduction policy. legal working time to this average effective working time, we are surprised by the very strong concentration of the second around the first. The structuring role of the legal working time (and therefore of collective regulations) thus appears : this has a very large importance in the choice of working time reduction policy.
Les Pays-Bas : une société à flexibilité limitée
Authors: Bruno Catherine , Chauvin Valérie
Published: October 2008

The Netherlands flexibility under control. Catherine Bruno, Valérie Chauvin. Many of the other European countries envy the Dutch economic performance, especially in the field of employment : employment grew by about 20% from 1982 to 1996 and the unemployment rate has been cut by half from 1982 to 1996. Twenty years ago, economists were discussing about the Dutch disease. Now, they talk about the Dutch miracle. Over the last fifteen years, deep changes happened on the Dutch labor market : part-time jobs developed, wage increases were moderate and the labor time was reduced. The reduction of labor costs seems to be the most important change. Indeed, it improved the Dutch competitiveness, so that foreign trade could boost growth. Moreover, the same rate of growth would have led to more employment than the past thanks to labor time reduction and hourly productivity slowdown. The unemployment rate has been reduced despite the growth of labor force which stems from demographic factors but also from labor market policy changes. Nevertheless, labor market policy is still generous unemployment allowances are high and disabled persons, whose allowances are even higher, represent 10% of total labor force in 1996. So, the Dutch labor market is more flexible since 1982 but the government controls this flexibility in maintaining workers' advantages and social unity bet ween employers and employees.