Required reserves as a central bank monetary policy tool (example of the Bank of Russia)
Authors: Гребенников Н.Э. 
Published: April 2024

в современных условиях одним из наиболее действенных инструментов государственного регулирования экономики выступает денежно-кредитная или, иначе, монетарная, политика центральных банков. В широком смысле, это целенаправленное воздействие со стороны государства на экономику через ее денежно-кредитную сферу. Это воздействие основано с начала 1970х гг. на двухступенчатом механизме эмиссии фиатных денег, который предполагает, на первом этапе, создание центральными банками денежной базы. На втором – ее мультипликативное в банковском секторе, в результате чего создается дополнительная денежная масса. В ходе проведения монетарной политики центральный банк может, с одной стороны, воздействовать, прямо или косвенно, на динамику денежной базы. С другой, влиять на возможность проведения банками операций, с помощью которых денежная база трансформируется в денежную массу. В российских условиях это, прежде всего, депозитные и кредитные операции банков. С точки зрения сформировавшейся к началу 2000х гг. мировой практики, и регулирование денежной базы, и воздействие на мультипликативные возможности банков осуществляется центральными банками, прежде всего, через процентную политику. Прочие инструменты денежно-кредитного регулирования, включая обязательное резервирование, на практике лишь дополняют воздействие этой политики на экономику. Хотя существуют и иные точки зрения по данному вопросу. В статье рассматривается применение обязательного резервирования на примере Российской Федерации и показывается, что обязательное резервирование служит вспомогательным инструментом монетарного регулирования, оказывая стабилизирующее воздействие на краткосрочные ставки денежного рынка.

in modern conditions, one of the most effective instruments of state regulation of the economy is the monetary policy of central banks. In a broad sense, this is a targeted impact of the state to the economy through its monetary sphere. This impact since the early 1970s based on a two-stage mechanism of money creation, which involves, at the first stage, the creation of a monetary base by central banks. Which multiplied by banking sector at the second stage. Implementing monetary policy, the central bank may influence, directly or indirectly, the dynamics of the monetary base. On the other, it may influence the ability of banks to implement operations, transforming the increase of monetary base into the money supply. In Russian conditions, these are deposit and credit operations of banks. Following the world practices since 2000s both the regulation of the monetary base and the impact on the money multiplier implemented primarily through interest rate policy. Other instruments of monetary regulation, including required reserves, in practice only complement the impact of this policy on the economy. Although there are other points of view on this issue. The article examines the use of required reserves using the example of the Russian Federation and shows that required reserves serve as an auxiliary tool of monetary regulation, having a stabilizing effect on short-term money market rates.