Modern Challenges to Global Financial Stability: Transformation of Systemic Risk Management and Black Swans Risks
Authors: Евлахова Ю.С. 
Published: February 2023

Актуальность темы исследования. Беспрецедентные изменения в глобальной экономике с начала 20-х годов XXI века обострили проблему обеспечения финансовой стабильности на глобальном и национальном уровнях. Постановка проблемы. Обеспечение финансовой стабильности сталкивается с внешними и внутренними вызовами, к которым относятся новые типы рисков и трансформация управления системными рисками. Цель исследования. Проведение анализа двух наиболее значимых современных вызовов (риски «черных лебедей», изменения в регулировании системно значимых финансовых организаций) для определения изменений в фокусе регулирования финансового рынка, важных для обеспечения финансовой стабильности. Результаты. Методы исследования рисков «черных лебедей» находятся в стадии формирования. Способы противодействия данным рискам, предполагающие меры в отношении маловероятных рисков, противоположны рискориентированному подходу, нацеленному на минимизацию наиболее вероятных рисков. Предлагаем концепцию регулирования рисков «черных лебедей» учитывать в прогнозировании кризисов, за рискориентированным подходом оставить регулирование и надзор за деятельностью финансовых институтов, а в управление системными рисками следует включить новые составляющие, помимо регулирования системно значимых финансовых организаций. Анализ показал, что существующие инструменты регулирования системно значимых банков нуждаются в совершенствовании, а также в адаптации для применения к новому виду системообразующих организаций, которым становятся бигтехи. Ключевые выводы. На современном глобальном финансовом рынке изменяется фокус регулирования, важный для обеспечения стабильности рынка: 1) на смену системным рискам приходят риски труднопрогнозируемых, маловероятных, но значительных по своим последствиям событий, прогнозирование и выявление которых нуждается в методологических исследований; 2) на смену глобальным системно значимым банкам как объектам управления системными рисками и выразителям идеи системной значимости приходят финтех-компании.

Unprecedented changes in the global economy since the early 20s of the 21st century have exacerbated the problem of ensuring financial stability at the global and national levels. Ensuring financial stability faces external and internal challenges, which include new types of risks and the transformation of systemic risk management. To analyze the two most significant modern challenges (risks of "black swans," changes in the regulation of systemically important financial organizations) to determine changes in the focus of regulation of the financial market, important for ensuring financial stability. Black Swan risk research methods are in the process of being formed. Countermeasures against these risks, which involve measures against unlikely risks, are the opposite of a risk-oriented approach aimed at minimizing the most likely risks. We propose that the concept of regulating the risks of "black swans" should be taken into account in predicting crises, and the risk-oriented approach should be followed by regulation and supervision of the activities of financial institutions, and new components should be included in the management of systemic risks in addition to the regulation of systemically important financial organizations. The analysis showed that the existing instruments for regulating systemically important banks need to be improved, as well as adapted for application to a new type of system-forming organizations, which are becoming big tech. In the modern global financial market, the focus of regulation is changing, important for ensuring market stability: 1) systemic risks are replaced by risks of difficult to predict, unlikely, but significant in their consequences, the forecasting and identification of which needs methodological research; 2) fintech companies are replacing global systemically important banks as objects of system risk management and expressing the idea of systemic significance.