bluuebunny/crossref_metadata_2025 huggingface dataset:
Le contrôle des risques dans la banque d'affaires
Authors: Fort Jean-Louis
Published: April 2013

Le renforcement du contrôle des risques, notamment ceux qui se rapportent aux activités spécifiques de la banque d’affaires (gestion de patrimoine, le «haut de bilan» ainsi que les activités de marché liées notamment aux services rendus à la clientèle et à la gestion des fonds propres) est une préoccupation constante des autorités de tutelle. Cet article montre ainsi qu’un contrôle efficace de ces risques est à l’image de la banque d’affaires : diversifié dans ses modalités et dans ses domaines d’intervention. L’attention encore accrue qui doit être apportée au contrôle interne est ainsi un gage de sécurité interne et externe. Interne car la maîtrise des risques générés par les activités de banque d’affaires constitue un enjeu croissant dans la mesure où les activités de «haut de bilan» produisent des résultats de plus en plus récurrents pour les établissements de crédit. Externe car dans le contexte actuel d’intensification de la concurrence entre les banques d’affaires, l’émergence de risques de marché ou opérationnels, et partant, de pertes comptables ou de litiges avec la clientèle, porte en effet préjudice aux résultats de la banque comme à son image et donc à la pérennité de son fonds de commerce.
La rémunération de services, la tarification
Authors: Jacob Michel
Published: April 2013

La question de la tarification des services bancaires constitue un sujet de débat, voire de controverse depuis de nombreuses années. On notera cependant que ce débat traite soit de la tarification des services bancaires destinés aux seuls particuliers, soit du dilemme «rémunération des dépôts à vue» versus «tarification», ou plutôt, «facturation des services bancaires, et notamment des chèques bancaires». La question de la tarification des services bancaires devrait se trouver relancée très prochainement, avec l’UEM comme catalyseur, puisque, à l’initiative des pouvoirs publics, un groupe de travail devrait être constitué entre les membres de la profession bancaire et les «usagers». Cet article ne traitera pas du débat «grand public» sur cette question d’actualité, mais se propose d’examiner la question de la rémunération et la tarification des prestations offertes par les banques d’affaires.
Le marché des fusions-acquisitions intra-européennes : environnement et grandes tendances des cinq dernières années
Authors: Surbled Geoffroy
Published: April 2013

La tendance lourde vers la dérégulation et la globalisation croissante des marchés a constitué une puissante incitation à la conclusion d’opérations de fusions/ acquisitions transfrontalières. Ainsi, le volume global des fusions-acquisitions transfrontalières en Europe s’est accru régulièrement au cours des cinq dernières années pour atteindre le chiffre record de 68,7 milliards d’écus en 1997. Ce mouvement s’est poursuivi en 1998 puisque, à l’échelle de la planète, les fusions internationales ont été supérieures de moitié, pour les six premiers mois de 1998, aux opérations de l’ensemble de 1997 et devraient encore doubler au second semestre. Cet article présente sur la base des données de marché recueillies par Translink un large panorama des principales opérations de fusions-acquisitions intervenues ces cinq dernières années ainsi que les grandes tendances du marché dans l’Union européenne. L’analyse proposée est menée par pays et par secteur. Certaines opérations particulièrement marquantes du fait de leur ampleur ou de leur originalité sont citées à titre d’illustration.
Capital-risque : de gros progrès, mais pourrait mieux faire
Authors: Passy Pierre-Michel , Palasi Pierre
Published: April 2013

Le tout nouvel engouement enregistré en Europe pour les métiers de capital-risque/ capital-développement conduit tout naturellement à s’interroger sur la pérennité de ce mouvement. Cette interrogation semble d’autant plus légitime quand on se souvient qu’il y a seulement cinq ans, la profession se trouvait dans une situation difficile. Il est clair que la profession traverse actuellement une phase exceptionnelle qui résulte à la fois des circonstances, mais aussi des efforts entrepris pour rationaliser le métier. On peut cependant regretter que les mesures prises, notamment au plan fiscal, restent frileuses : indirectes (comme le DSK), plafonnées trop bas ou tout simplement repoussées sans cesse (fonds de pension). L’objet de cet article est de mettre en lumière les nombreux changements intervenus depuis 1993 et de montrer ainsi que de nombreux facteurs semblent réunis pour permettre à l’investissement en non coté de constituer une classe d’actifs à part entière.
Éthique et finance
Authors: Sen Amartya
Published: April 2013

La finance est une matière dont les préceptes éthiques ont été examinés sous tous les aspects depuis des milliers d’années. Dans cet article, Amartya Sen s’attache à décrire quelques aspects des analyses traditionnelles de l’éthique et de l’économie financière, allant de Kautilya et d’Aristote au IVe siècle avant J.-C. à Adam Smith au XVIIIe siècle. Il apparaît que les principes et préoccupations qui ressortent de ces analyses restent vraiment pertinents face aux problèmes actuels de l’organisation financière et qu’ils nous aident à analyser les difficultés contemporaines. Amartya Sen illustre son propos par des questions d’éthique financière et commerciale, connexes et qui traitent des devoirs des agents financiers, gestionnaires ou autres administrateurs d’institutions financières et de sociétés commerciales.
La politique monétaire française à travers la règle de Taylor
Authors: Penot Alexis
Published: April 2013

La règle de Taylor est l’illustration la plus populaire de l’efficacité des règles activistes de politique monétaire. De nombreux travaux ont montré, sans s’interroger sur l’optimalité de la règle initiale, que les grands pays industriels ont suivi une politique proche de la règle de Taylor. La France est une exception notable alors que l’on attribue souvent une partie de la responsabilité de la faible croissance des années 90 à une politique monétaire trop restrictive. Le but de cet article est donc de déterminer, par des simulations, une règle de Taylor optimale pour la France dans le cadre d’un petit modèle économétrique et de regarder en quoi une telle règle aurait modifié le comportement des prix et de la croissance si elle avait été suivie.
Agences de notation et contrôle prudentiel dans l'euroland
Authors: Sessin Thierry
Published: April 2013

Les mécanismes de discipline de marché présents à l’extérieur et à l’intérieur des banques, contribuent à améliorer l’efficience des marchés financiers et à motiver le contrôle externe. De leur côté, les agences de notation qui totalisent des informations fragmentées dans la finance globalisée ne répondent pas à des normes ou à des règles du jeu communes. Avec l’intégration monétaire européenne, la maîtrise de l’évaluation de la qualité des signatures et des émetteurs de dettes, quelles que soient leurs origines revêt un enjeu fondamental. En effet, une fois les dernières protections nationales levées, les agences de notation vont devoir hiérarchiser la qualité des signatures et attribuer des primes de risque. L’objet de cette recherche consiste à insister sur le rôle des agences de notation. Notre idée est qu’il faut aller vers l’instauration d’une accréditation sous la forme d’un passeport européen pour les agences de notation. Ce passeport serait conditionné par le respect à des critères qualitatifs et quantitatifs pour les agences intervenant dans la zone euro. De la sorte, des agences accréditées seraient certainement moins critiquées par les notés eux-mêmes. L’accréditation pourrait être accordée par les régulateurs bancaires ou de marché, ou mieux encore, par une future SEC européenne. Dans son contenu, l’accréditation des agences aurait pour premier critère l’exigence que leurs appréciations soient positivement corrélées avec le risque de défaut des banques ou des émetteurs. Il faut établir une mesure de la qualité prédictive des notes des agences, de façon à faire planer le principe du retrait de l’accréditation des agences qui auraient tendance à sous-estimer systématiquement les crises bancaires et monétaires. Il faut également encourager l’adoption de système d’alerte d’urgence destiné à anticiper les détériorations brutales de l’environnement macro-économique monétaire et financier.
Concessions, concurrence et incitations
Authors: Tirole Jean
Published: April 2013

Cet article passe en revue quelques apports des réflexions récentes de la théorie des incitations au choix entre différentes formes d’appels d’offre et de contrats de concession. Il examine les déterminants d’un choix judicieux du partage du risque entre autorités concédante et concessionnaire, et étudie les dangers auxquels font face les relations de long terme ainsi que l’opportunité de politiques d’équilibre budgétaire et de privatisation. Il conclut par une application de la théorie à un débat récent sur les concessions autoroutières.
Évaluation des infrastructures, distorsions fiscales et correction des déséquilibres macroéconomiques ou territoriaux
Authors: Bureau Dominique
Published: April 2013

L’utilisation du calcul économique classique « coût-avantage » pour la sélection des infrastructures est souvent contestée. Les uns regrettent qu’il ne prenne pas assez en compte le développement local, d’autres que les bilans pour la collectivité sous-estiment les contraintes financières. L’article analyse, du point de vue théorique puis plus opérationnel, les corrections à intégrer dans les évaluations coûts-avantages pour tenir compte de déséquilibres macroéconomiques ou territoriaux, ou d’objectifs redistributifs. Il conduit à souligner que de telles corrections ne peuvent relever que d’une analyse au cas par cas, et que celle-ci doit être approfondie.
Les sources de l'internationalisation de l'euro
Authors: Le Quéré Françoise
Published: April 2013

L’adoption d’une monnaie unique en Europe a relancé la problématique de l’accession d’une monnaie au statut de devise internationale. L’article présente les critères d’internationalisation généralement retenus - la taille de l’économie émettrice, son degré d’ouverture commerciale, le choix de monnaie d’ancrage des pays tiers - pour prédire l’émergence de l’euro comme monnaie internationale. Ces critères d’internationalisation peuvent être en réalité largement discutés car ils reposent sur une explication de l’internationalisation des monnaies par des motifs de détention devenus moins pertinents dans un contexte d’accroissement des flux financiers. C’est pourquoi l’article montre en quoi le processus d’internationalisation de l’euro peut davantage reposer sur un développement des flux financiers libellés dans cette monnaie. L’unification des marchés financiers de la zone euro constitue dans cette perspective un vecteur d’accroissement de la liquidité à même de créer les conditions d’une internationalisation de l’euro.
Les déterminants de la présence bancaire étrangère en France
Authors: Bassouamina Jean-Marie
Published: April 2013

The determinants of the presence of foreign banks in France

This paper examines the determinants of the presence of foreign banks in France over the period 1982-1996. The paper uses a model developed by Grosse and Goldberg (1991), Ursacki et Vertinsky (1992) to test the determinants of the number of foreign banks in France according to their country of origin. The empirical results indicate that the size of the banking sector in the Foreign country it cornes from and the foreign trade with France are, positively correlated with the number of Foreign banks present on the French market. Geographic distance is negatively correlated with the presence of Foreign banks in France. Foreign direct investment in France does not explain the number of foreign banks present in France.
Innovations technologiques et spécificités bancaires
Authors: Nicolas Eric
Published: April 2013

Technological innovations and banks' specific features

The financial sector has experienced dramatic structural changes since the mid seventies. These transformations will go on : for instance, some banks might externalise sorne of their activities. But banks' specific features remain strong, and make it unlikely that financial intermediaries will disappear in the years to come.
Pratiques budgétaires des bénéficiaires de minima sociaux : capacités cognitives, vécu émotionnel de l’assistance et qualité des relations bancaires
Authors: Guérin Isabelle
Published: April 2013

Welfare benefits and household-money management practices : cognitive abilities, emotions and bank relationships

This paper explores the ways in which people who depend from welfare benefits differ in their experience of household-money management practices. We identify three kinds of practices : « rational », « ascetic » and « revenge » and suggest three explanations. First, cognitive abilities appears to be a determining factor, especially within a context of uncertainty. Second, to be financially dependant induces different kinds of emotions : guilt, revenge or indifference ; and these emotions affect management practices in two ways : elasticity income of welfare benefits and social comparison through consumption. Third, quality of bank relationships need to be considered. Instrumental or conflictual relations, control or subordination feeling, but also confidence and proximity : different kinds of relationships are identified which both shape and results from personal path.

JEL Classification : I30
Géographie des activités financières internationales : Éclairages théoriques et tendances récentes
Authors: Choppin-Ansidei Julie
Published: April 2013

Location of international financial activities : theoretical findings and recent trends

There has been a growing interest in international financial centres (IFCs) in recent years. Nevertheless, discussion usually focuses on the respective costs and advantages of the different centres. This papers offers theoretical insights on the geography of international financial activities and the function of IFCs. We refer to various models of competition between markets and economic geography and compare their results with recent developments in the international financial environment. Two trends are highlighted : first, the weakening of traditional barriers to concentration of capital markets and greater pressures on geographical concentration of financial activities in largest centres ; and second, incentives to separate geographically the production of international financial activities to exploit specific advantages of the various sites.

JEL Classification : G10, R12
Profession : analyste financier
Authors: Lereboullet Jacques
Published: April 2013

Globalisation et nouvelle économie impactent dès aujourd’hui l’évaluation des marchés financiers. Les exigences de professionnalisme et de qualité de l’information financière s’en trouvent accrues. Les analystes financiers français relèvent d’ores et déjà ce challenge.

Classification JEL : G23
Le monde financier entre concurrence et harmonisation fiscale
Authors: de Freminet Patrick
Published: April 2013

Tax competition and harmonisation : implications for the financial sector

Fiscal harmonization in Europe seems to be far from accomplished. The euro should have favoured an acceleration of this process, but a strong tax competition can be observed in Europe. French tax system doesn’t seem competitive.

JEL Classification : H32
Les enjeux de la réforme du ratio Cooke
Authors: Caillard Nathalie , Laurent Pierre , Seltz Véronique
Published: April 2013

L’article étudie les répercussions à en attendre sur le marché du crédit (bancaire et corporate) dans les pays industrialisés et émergents. Pour ces derniers pays, les auteurs s’intéressent à l’impact de la réforme du système de notation. Ils montrent que celle-ci aura des effets différenciés selon les pays et selon qu’il s’agit de la dette souveraine et de la dette corporate.

Classification JEL : G28
Réglementation prudentielle : le forfait de la BRI ?
Authors: Chavagneux Christian
Published: April 2013

Risk control : has the BIS given up ?

The rules established by the Basle Committee on Banking Supervision do not seem to provide the condition for a safe international financial system. After the creation of an international public rule, the Cooke ratio, in the 1980s, financial supervisors have left to the private sector the authority to write the new regulatory standards of the 1990s. The new rules ended up with a weaker quality of risk supervision. In spite of that result, the Basle Committee is now following the same logic in credit risk operations. Paradoxically, this contribute to make international finance a zone of international ungovernance.

Classification JEL : G28
Le droit communautaire des marchés financiers : évolutions et enjeux
Authors: Tessier Xavier
Published: April 2013

Evolution of european law on financial markets

This article deals with the legal questions brought on the european level by prudential regulation. European law has hardly evolved since 1993. Two difficulties arise : harmonisation of directives, and effects of internet business.

Classification JEL : G18, G20
Interview avec Jean Peyrelevade
Authors: Peyrelevade Jean
Published: April 2013

Jean Peyrelevade : Interview

Jean Peyrelevade is clearly in favor for the creation of a european banking regulation agency, independant, private funded, the only way to eliminate distorsions due to differences of practices between the different national regulators.

Classification JEL : G18, G20
La régulation des « Hedge Funds »
Authors: Champarnaud François
Published: April 2013

Hedge funds regulation

Hedge funds use primarily leverage (and not hedging). There were 5000 hedge funds in the United-States in 2000, and only 250 in Europe. The assets of the hedge funds in the US are $ 1000 billions. The author thinks it would be a mistake to consider that hedge funds are unregulated.

Classification JEL : G23, G28
Le fonds de garantie des dépôts
Authors: Cornut Charles
Published: April 2013

Charles Cornut : Interview

Charles Cornut presents the french system of deposit insurance. This system has recently been modified : it should take a greater role in the french prudential regulation system, in the years to come.

Classification JEL : G28
La titrisation et le système financier
Authors: Mathérat Sylvie , Troussard Philippe
Published: April 2013

Securitization and the financial system

Mirroring developments in the United States that date to the mid 70's, securitisation is now expanding in Europe, reinforcing changes that are taking place in the role played by financial intermediaries. From serving as essential links between lenders and borrowers, they are becoming simply one of many financial counterparts, using securitisation as a way of reducing the size of their balance sheets, as a source of financing and fee income, and as a vehicle for investment. However, such operations are not without risk for the participants. Securitising banks retain some risks (credit risk and various other risks), as do financial institutions that invest in securitisations. It is important to ensure that this transfer of risk does not result in undermining global financial stability. Thus regulation needs to take account of these developments, particularly in the context of the reform of international capital adequacy standards.

JEL Classification : G19 regulation needs to take account of these developments, particularly in the context of the reform of international capital adequacy standards.

JEL Classification : G19
Finance, économie commerce et industrie au XIXe siècle : écrits des économistes anglais, français, belges, allemands
Authors: Thiveaud Jean-Marie
Published: April 2013

Exchange and industry in the XIXth century : some writings of european economists

This article analyses some writings of european economists of the XIXth century. Their ideas about industrial development and financing, and business cycles, are presented.

JEL Classification : B12
EC Law on Financial Markets
Authors: Tessier Xavier
Published: April 2013

This article deals with the legal questions brought on the European level by prudential regulation. European law has hardly evolved since 1993. Two difficulties arise : harmonisation of directives, and effects of internet business.

JEL Classifications : G18, G20
For a European Financial Regulatory Authority
Authors: Couppey-Soubeyran Jézabel , Sessin Thierry
Published: April 2013

This article describes the extreme heterogeneity of prudential systems in Europe. A deep change toward a unique supervisor seems a good solution.

JEL Classifications : G28
Gouvernement d’entreprise : l’Allemagne ou la dernière révolution du XXe siècle
Authors: Vuchot Didier , Richard Bertrand , Bourdon Patrick
Published: April 2013

German Corporate Governance

Germany is the first economical partnership of France. But their capital-intensive structures and their principles of corporate governance differ. This article compares the German and French corporate governance.

JEL classifications : G30, K22, K29
Application des critères EVA-MVA dans les entreprises : pertinence, limites et effets pervers
Authors: Charléty Patricia
Published: April 2013

EVA -MVA criteria : relevance, limits and perverted effects

The author explains equivalence terms between the VAN, the MVA and the EVA. The practice of profits’ maximisation with the VAN criteria on several years squares exactly with the maximisation of wealth’s shareholders and is the actual value of future EVA. The author disproves the double enrichment of shareholders when the EVA is positive.

JEL classifications : G32, G34
La « nouvelle économie », les défis de l'adhésion à l'UE et la BERD
Authors: Muller Patrice
Published: April 2013

Quelle que soit la manière dont on définit la « nouvelle économie », il est évident qu’il s’agit d’un phénomène relativement nouveau dont les implications ne sont pas encore totalement perçues. Une attention considérable a été consacrée jusqu’à présent au risque d’émergence - au sein des pays et entre eux - d’une fracture entre ceux qui sont intégrés dans la « nouvelle économie » et ceux qui en sont exclus. Elle crée donc de nouveaux défis et offre une multitude de possibilités nouvelles. Cet article tente, tout d’abord, de définir ce concept, puis offre un bref aperçu de ce que nous savons de l’impact de ce phénomène. Suit un rapide survol de l’état de la « nouvelle économie » dans les pays candidats à l’adhésion à l’UE. Enfin, la suite du document explique comment la BERD peut aider les pays candidats à développer leur « nouvelle économie ».

Classification JEL : O30, P20
Banques centrales en transition : vue d'ensemble des principaux problèmes après dix ans
Authors: Coats Warren , Skreb Marko
Published: April 2013

Cet article analyse les transformations que les Banques centrales des PECO ont enregistrées au cours de la transition. Elles ont été transformées pour passer d’un système socialiste monobancaire à un système de Banques centrales modernes et indépendantes. La plupart ont la stabilité des prix pour principale mission, mais la politique monétaire a connu des changements décisifs à mesure que les pays abandonnaient l’action directe de la politique monétaire au profit de l’action indirecte. L’environnement monétaire et financier a évolué, mais, dans certains pays, beaucoup reste à faire dans ces domaines. L’avenir des Banques centrales en transition est étroitement lié aux liens que ces pays entretiennent avec l’UE. Cependant, même lorsque les Banques centrales en transition céderont leurs fonctions monétaires à la BCE, elles auront encore un rôle important à jouer dans de nombreux domaines.

Classification JEL : E52, E58, P20, P34
Régime de change et désinflation dans la transition : l'expérience du système de parité à crémaillère pré-annoncée en Hongrie
Authors: Égert Balàzs
Published: April 2013

En dépit du fait que la Hongrie n’ait pas opté pour une thérapie de choc au début des années 1990 afin de transformer son économie planifiée en économie de marché, le processus de transition dit gradualiste a provoqué un choc économique et social brutal. Afin de prévenir la crise, le gouvernement a lancé un vaste programme de stabilisation de caractère hétérodoxe comportant : la dévaluation exceptionnelle de 9 % du forint hongrois par rapport au panier de devises en vigueur, l’instauration d’un système de parité à crémaillère avec annonce préalable, la surtaxe à l’importation de 8 % de caractère temporaire, la stricte modération des salaires, la diminution radicale des dépenses publiques et un large éventail de mesures structurelles. Cet article tente ainsi d’analyser la transition hongroise en examinant la stratégie de désinflation, la politique de change et de taux d’intérêt de ce pays.

Classification JEL : F31, P20
Banking and Financial European Integration : Proposals for Regulation on Securities Markets
Authors: Bourdillon Christophe , Cahen Didier , Tran Tiet Jean-Paul
Published: April 2013

The European Union’s Economic and Finance Ministers set up a Committee of Wise men, chaired by Mr. A. Lamfalussy, in order to propose arrangements to achieve regulation on securities market. This article sums up these proposals and presents an arrangement that could be put in place immediately and would be a more effective way of facilitating the rapid adaptation of regulation to market trends.

JEL classifications : G18
Structure of households’ financial wealth in Europe and the United States (1995-1999)
Authors: Babeau André , Mpacko Priso Auguste
Published: April 2013

In Europe as well as in the United States, a rapid increase of households’ wealth occurred throughout the 1995 to 1999 period. Important capital gains, resulting both from the end of the real estate crisis, on the property market, and from positive stock markets developments, added up to relatively high savings in Europe and markedly lower savings in the United States. The breakdown of wealth shows similar developments in Europe and in the United States. In both cases, a decrease of bank deposits and government assets, an increase of direct holdings of financial assets and investment funds, a rise of households’ claims on life insurance and pension funds may be observed. Bank intermediation, however, appears to remain more important in Europe than the United States.

JEL classifications : E20, M41
A psychological portrait of the individual investor in Europe
Authors: De Bondt Werner , Zurstrassen Patrick , Arzeni Arianna
Published: April 2013

How are the values and beliefs of European investors linked to the perceived attractiveness of asset classes and investment strategies ? Until recently, little was known about this question. We summarize the data, methods, and results of the largest survey study ever conducted. More than 3,100 investors in six countries (Belgium, France, Germany, Italy, Spain, and the United Kingdom) participated. As anticipated, we find that clusters of values and beliefs, correlated with national identity, predict portfolio choice. Our findings have important implications for financial marketing and product design.

JEL classifications : E21, G11, M31
Central Banking in Transition: an Overview of Main Issues Ten Years After
Authors: Coats Warren , Skreb Marko
Published: April 2013

Banques centrales en transition : vue d’ensemble des principaux problèmes après dix ans

Cet article analyse les transformations que les Banques centrales des PECO ont enregistrées au cours de la transition. Elles ont été transformées pour passer d’un système socialiste monobancaire à un système de Banques centrales modernes et indépendantes. La plupart ont la stabilité des prix pour principale mission, mais la politique monétaire a connu des changements décisifs à mesure que les pays abandonnaient l’action directe de la politique monétaire au profit de l’action indirecte. L’environnement monétaire et financier a évolué, mais, dans certains pays, beaucoup reste à faire dans ces domaines. L’avenir des Banques centrales en transition est étroitement lié aux liens que ces pays entretiennent avec l’UE. Cependant, même lorsque les Banques centrales en transition céderont leurs fonctions monétaires à la BCE, elles auront encore un rôle important à jouer dans de nombreux domaines.

Classification JEL : E52, E58, P20, P34
Why the Legal Argument Falls Short of Explaining the Corporate Governance Problems in the Russian Transition
Authors: Mesnard Mathilde
Published: April 2013

It is easy to get a well-detailed and documented picture of the different ways in which corporate governance, in Russia, has failed. There are, however, very few analysis that go explicitly into what mechanisms brought about this failure. One of the first major thesis as been the legal explanation. The aim of this article is to refute the legal argument or at least to show how it falls short of explaining this failure. We first outline the legal argument as it was recently developed in different texts, highlighting its theoretical stakes. We analyse the main legal problems in the Russian transition, as well as the origins of these problems. To achieve this, legal evolutions are discussed, and the main obstacles to a satisfactory legal development are shown. The point is to show how the problems in Russian legal development are for the most part endogenous to the transition process.

JEL classifications : G30, K20, P20
Le modèle d'accumulation patrimoniale
Authors: Babeau André
Published: April 2013

The Wealth Accumulation Model

Insight into the mechanisms involved in the wealth accumulation process of the various economic agents remains generally partial. Thus, from a didactical point of view, it appears useful to describe, in twenty simple relations, the main stages of this process, by linking as closely as possible « real » variables to financial ones. In the first place, it appears thus necessary to establish equilibrium relations between flows of financial resources and their uses distinguishing national economies’ sectors from the « rest of the world ». In the second place, while keeping with the same distinction, wealth accumulation relations are developed. While remaining very close to the European System of Accounts, it was sometimes deemed useful to shed some light on relations that are considered as useful for a good understanding of the issues at stake.

JEL classifications : E20, M41
Le profil des détenteurs d'actions en Europe
Authors: Guiso Luigi , Haliassos Michael , Jappelli Tullio
Published: April 2013

The Profile of European Stockholders

This paper presents an overview of the main findings of an international project on Stockholding in Europe co-ordinated by the authors. Contributions to the project identify the determinants of stockholding in five major European countries (France, Germany, Italy, Netherlands, and the U. K.). Each of these papers uses microeconomic data to identify the incidence of direct and indirect stockownership, and the relation of stockownership with socio-economic variables. The main conclusions of the study are that entry costs and information costs still represent important barriers to join European stock markets, despite the spreading of an equity culture in the last decade.

JEL classifications : E21, G11, M41
Les spécificités du statut mutualiste dans le secteur des assurances : interview
Authors: Belot Roger
Published: April 2013

The mutual firms’ specificities in the insurance sector

This interview of Roger Belot, Chairman of the Maif, deals with the future of the mutual insuring in France and in Europe. Roger Belot presents competitive advantages of mutual companies over capital stock companies, in comparison with the European rules. Besides, he informs us about the strategies that mutual insurance companies can envisage to increase their presence on the European market.

JEL classifications : G22, L2
Les Caisses d’épargne : un nouvel acteur dans le monde coopératif
Authors: Moreau Nicole , Boukhorssa Naziha
Published: April 2013

C’est autour de l’idée mutualiste que l’entreprise coopérative se crée et se développe. Or, le groupe Caisse d’Épargne accède au statut coopératif un siècle et demi après sa création. La loi de réforme du 25 juin 1999 marque ainsi une nouvelle ère pour le groupe Caisse d’Épargne qui devient un acteur à part entière du monde coopératif. C’est cette expérience, à la fois originale et unique qui est illustrée à travers cet article.

Classification JEL : G21, L2
Conversion de dette pour la protection de l’environnement : l’exemple de l’Écofonds polonais
Authors: Vaysset Gilles
Published: April 2013

Debt conversion for environmental protection : the example of the Polish Ecofund

The Polish Ecofund is a formula which is at the same time historic, original and efficient for converting public debt in order to promote environmental protection. Nevertheless, discussions are again taking place, on a recurrent basis, on the sui-generis nature of these funds whose practical consequences may be on certain points important. Otherwise, the scheduled end of the consolidation of the Polish debt in 2010, more fundamentally raises the question about the future of the Ecofund at the end of this period. This article also looks at the resource mobilisation of the Ecofund, its status, operation and on its capacity to protect the environment.

JEL classifications : H63, P29, Q01
L'évaluation du risque financier local : les déterminants et la notation des collectivités locales européennes, une étude empirique sur la période 1995-1998
Authors: Serve Stéphanie
Published: April 2013

Cet article a pour objectif d’identifier les déterminants de la notation des collectivités locales de quatre pays européens : la France, l’Espagne, l’Italie, et la Suède. Un vecteur de risque composé d’indicateurs financiers, fiscaux et socio-économiques est mis en place sur la base d’une information publique. Les résultats des analyses discriminantes mettent en évidence le pouvoir prédictif d’un petit nombre d’indicateurs dérivés des comptes locaux et des offices statistiques nationaux et susceptibles d’être utilisés par la collectivité locale ou par ses pourvoyeurs de fonds dans l’évaluation du risque de défaut. Ces indicateurs sont de type socio-économique (PIB par habitant régional, taux de chômage) et financier (niveau d’endettement, de flexibilité des recettes et d’équilibre financier).

Classification JEL : G33, H74
Le financement de la dépendance : quelques enseignements de l’expérience allemande
Authors: Lechevalier Arnaud
Published: April 2013

Financing long-term care : some lessons from Germany

The purpose of this paper is to evaluate, with regard to the distinctive features of risk, the three main characteristics of the methods for financing long term care in Germany, which resulted from laws voted in 1994 and 1996 : the choice in favour of social insurance financed by contributions based on gross individual earnings with a mandatory private insurance at the same time for those with earnings above the ceiling of social contributions ; a mix of financing systems at the macroeconomic level with a predominant pay-as-you-go scheme, completed by private insurance companies ; the link between the investment in human capital and the contribution to financing, a link to be finally established in the near future following the recent judgement of the federal constitutional Court in Germany. The paper will attempt to extract lessons - some general, others dealing with specific instruments - which prove useful for reflecting upon the French situation.

JEL classification : C23, H55, J26
Rôle des banques dans le contexte des échanges électroniques interentreprises
Authors: Robinet-Nemec Florence
Published: April 2013

La question du rôle des banques dans le contexte des échanges électroniques interentreprises pose celle de savoir si ce contexte est de nature à modifier profondément leur rôle d'accompagnatrices du développement des entreprises par leurs financements, mais aussi de prestataires de services grâce à leurs offres de flux. Cet article examine tout d'abord la façon dont le rôle des banques dans le contexte des échanges électroniques s'est centré sur la modernisation de l'exercice des métiers traditionnels. L'auteur analyse ensuite comment l'irruption de la monétique dans le monde des entreprises a été une évolution significative du rôle des banques dans ces échanges et enfin comment les banques s'acheminent vers de nouveaux types d'interventions.

Classification JEL : G21, 033
L’impact d’Internet sur l’intermédiation financière : les aspects de la régulation des services d’investissement
Authors: Gizard Bruno
Published: April 2013

Le régulateur français a observé que le courtage en ligne ne nécessitait pas une nouvelle approche des exigences réglementaires : les modalités des « règles de bonne conduite » que nécessitait ce mode spécifique de relation entre l'intermédiaire financier et son client devaient simplement être précisées. Tel a été l'objet de la réglementation adoptée en France.

À l'avenir, Internet ne servira pas seulement à émettre les ordres des investisseurs mais sera aussi utilisé comme moyen de confrontation des offres et des demandes. La rénovation de la Directive sur les services d'investissement devrait permettre le développement de « plates-formes multilatérales de négociation » : les ordres n'auront plus besoin d'être transmis sur un marché réglementé, mais seront exécutés par confrontation directe. Cerre étape supplémentaire requerra sans doute de nouvelles dispositions de la part des régulateurs.

Classification JEL : G28, 033
La banque espagnole à la croisée des chemins
Authors: Couarraze Guillaume
Published: April 2013

Changes in Spanish banking

During the 90's, Spanish banking system experienced mergers, and thus, this sector is now composed of few actors. The impenetrable character of the Spanish market has allowed actors to maintain high returns. This article presents the principal characteristics of the Spanish banking industry and its recent changes. The author exposes economic forecasting analysing changes in the actors' strategies and this sector organisation.

JEL classification : G21, G34
Développement durable : l’idéologie du siècle
Authors: Stoffaës Christian
Published: April 2013

Sustainable development : the new ideology

Environment is now a major subject in the political and public debate. Precautionary principle and major risks ; health, epidemiology and food security ; biodiversity, genetic engineering ; industrial pollution and accidents ; nuclear security and radioactive waste, climatic change and renewable resources... worry public opinion. This article deals with the scientific, ideological, economic and geopolitical evolution of the sustainable development.

JEL classifications : Q01
Le rôle du secteur privé dans la résolution des crises financières : où en sommes-nous ?
Authors: Cline William R.
Published: April 2013

Le présent article fait le point sur le rôle du secteur privé dans la résolution des crises financières sur les marchés émergents. Dans un premier temps est exposé le cadre conceptuel relatif à l'interaction entre les bailleurs de fonds privés, les emprunteurs souverains et les Institutions financières internationales, La participation du secteur privé dans la résolution des crises majeures de ces dernières années est ensuite examinée avant d'étudier l'évolution de la politique mise en place en la matière ainsi que le statut des concepts de MRDS et de clauses d'action collective concernant les obligations. L'auteur considère ensuite l'ébauche de réponse du secteur privé à ces questions. Enfin, prenant en compte l'importance des leçons à tirer du cas argentin, il tente de dégager les principaux éléments d'une politique équilibrée permettant d'aller de l'avant.

Classification JEL : E44, G15, 019
Les pays en développement et la gouvernance financière internationale
Authors: Ocampo José Antonio
Published: April 2013

Le présent article traite de questions ayant trait aux pays en développement et à la gouvernance financière internationale. Ce dernier point doit être compris dans son sens large, comme l'identification claire des objectifs de la gouvernance financière internationale concernant les pays en développement, leur participation aux Institutions financières internationales (IFI), les projets financiers régionaux, le rôle des politiques économiques domestiques vis-à-vis de l'imperfection des accords financiers et la relation existant entre la conditionnalité et la « responsabilité » des politiques économiques.

Classification JEL : E44, F33, 019
Point de vue sur la gouvernance financière mondiale des années 1990 : Interview
Authors: de Montbrial Thierry
Published: April 2013

Point of view on 1990's international financial governance With this interview, Thierry de Montbrial, Chief executive of the IFRI, exposes his point of view on international governance's evolution since the end of the 1980's. In particular, he analyses beginnings and management of 1990's financial crises and their changes during this decade. This interview then deals with the impact (or low impact) of September 11th on economics and governance. At last, the author considers possible evolution of international financial structure facing economic and financial globalisation.

JEL classification : E44, G15
La juste valeur : quels enjeux en termes de politique monétaire et de stabilité financière ?
Authors: Mouriaux François
Published: April 2013

"Fair value accounting : its implications for monetary policy and financial stability"

The current debate on the macroeconomic implications of the fair value accounting method emphasises the financial senior as an essential player in the allocation of financial resources.

This article discusses the impact of this accounting method on monetary policy and financial stability, with a special emphasis on the non-financial sector. It covers four points : the effect of the fair value accounting method on monetary policy transmission channels, as well as on the quality of credit risk analysis, management prudence, and the effectiveness of corporate governance.

JEL classifications : E4, E44, G14, G3, M4
Le Pacte de stabilité atteint ses limites
Authors: Wyplosz Charles
Published: April 2013

Le Pacte de stabilité et de croissance (PSC) apparaît maintenant comme la plus grande déficience de l'Union européenne. Les nombreux défauts du PSC ont été longtemps identifiés et décrits.

Cet article analyse d'abord les principales lacunes du PSC. Il présente ensuite les arguments en faveur de l'utilisation de la politique budgétaire comme instrument de stabilisation macroéconomique, le seul désormais disponible au niveau national. La section suivante examine le débat en cours sur la réforme du PSC. Cet article se termine par une proposition en vue de modifier radicalement la façon dont la discipline budgétaire doit être mise en oeuvre en Europe. L'idée centrale est que les règles finissent par se heurter aux événements imprévus, tandis que les institutions peuvent être conçues de manière à fournir les bonnes incitations au bon moment.

Classification JEL : E61, E63
Le traitement du risque de crédit dans l’Accord de Bâle II : une évaluation
Authors: Figuet Jean-Marc
Published: April 2013

Credit risk and the new Basel capital accord

The new Basel capital accord implies a redefinition of prudential regulation, especially for credit risk. In this article, we show that Cooke ratio is unable to appreciate correctly credit risk profile of banking portfolio. By contrast, the future credit risk measure appears more reliable. In particular, IRB approach is a way to improve banks' credit risk perception and evolution. Convergence between economic capital and regulatory capital can be obtained. Nevertheless, IRB approach is deficient. So, prudential regulation efficiency, banking system and economic stability are questioned.

JEL classifications : D82, C2, C28, L51
Assurance des dépôts bancaires durant l’accession à l’UE
Authors: Nenovsky Nikolay , Dimitrova Kalina
Published: April 2013

Deposit insurance during EU accession

The paper presents a brief review of the systems of deposit insurance in accession countries, comparing their level of harmonization with the perspective of their EU integration. Studying the different practices of deposit insurance in the context of developing financial safety nets in future Europe, we have found that : (1)

there is overinsurance of deposits in accession countries, and (2) that this could lead to increasing moral hazard, incentives deformation and increasing costs of banking intermediation in the whole Euro area.

JEL classifications : G1, P2
Conséquences des réformes comptables et prudentielles sur le pilotage des banques
Authors: Guidoux Michel
Published: April 2013

Consequences of the accounting and prudential reforms for the strategic and operational management of banks

As the bank supervisory authorities continue their work on the reform of capital requirement standards for the banking industry, the IASB is preparing a new primary basis of accounting for the preparation of the consolidated financial statements of listed companies. Even though these reforms initially seem to have their own application, they are derived from a number of corn mon principles. To comply with both frameworks, banking institutions shall significantly upgrade their existing risk management and accounting systems. Accordingly, certain banks will be able to improve their organizational performance through the acquisition of new tools to better manage their activities. Financial communication is a key aspect of these reforms, and, in particular, the publication of a more detailed risk analysis as required by the Basel Committee. This article highlights the new areas of overlapping of the future communication requirements and banking institution management decisions.

JEL classifications : G21, G28, M41
La Chine comme bouc émissaire de la dégradation de l’industrie américaine
Authors: Artus Patrick
Published: April 2013

China : the scapegoat of the American industry’s decline

United States often blame China for unfair trade like exchange rate policy of undervaluation, central Bank interventions, export dumping for several products. Are these blames justified ? Or do they keep the bad state of the American economy ? Is the trade imbalance between United Sates and China the result of Chinese unfair process or economic policies or of the bad situation of American industry except new technology ? We show that the second assumption is more likely. So China would be a scapegoat to hide the structural weakness of American economy.

JEL classification : F15, F31
Le système bancaire chinois : un risque systémique ?
Authors: Longueville Guy , Ngo Nhu-Nguyen
Published: April 2013

Chinese banking system : a systemic risk ?

In China, banks remain the pillar of the financial system, in spite of the recent development of domestic capital markets. Their capacity to collect an abundant savings allows a rapid credit expansion and contributes to supporting strong growth during last decade. However, such a colossus is weakened by the legacy of a centrally administrated economy where large State interventionism has generated deep misallocation of financial resources and led to a deterioration of assets quality of banks. The characteristics of the current economic cycle, primarily driven by massive investments, exacerbate these structural weaknesses, especially in case of a downturn in sectors in oversupply and largely financed by State banks. Nevertheless, banking restructuring is underway and the authorities have some leeway to face the financial risks and challenges linked to a possible reversal of the economic cycle and to the needed reforms.

JEL classification : G21, O16, O53