THE RELATIONSHIP BETWEEN STOCK MARKET VOLATILITY AND ECONOMIC OPENNESS TO FOREIGN INVESTMENTS
Authors: Алифанова Е.Н. , Маняхин Т.В. 
Published: June 2024

Тема волатильности рынка акций традиционно привлекает внимание практиков и исследователей по всему миру. Для инвесторов понятие волатильности ожидаемо связано с поиском возможностей для заработка и оценкой рисков вложений. Неслучайно теорией и практикой финансовых рынков выработан целый арсенал индикаторов и инструментов оценки волатильности, которые ложатся в основу различных инвестиционных стратегий. Не менее важна тема волатильности и для регуляторов финансовых рынков, поскольку высокая волатильность обостряет проблематику обеспечения финансовой безопасности. Одной из дилемм для регулятора является то, что выгоды от привлечения иностранных инвестиций для развития экономики сопряжены с повышением волатильности финансового рынка. Именно в данном контексте настоящее исследование сфокусировано на эмпирическом изучении зависимости уровня волатильности рынка акций от степени открытости экономики к зарубежному капиталу,наличие которой и стало гипотезой исследования. Материалы и методы. Информационной базой исследования стали данные профильных международных организаций, в том числе Morgan Stanley Capital International (MSCI), Всемирного банка (The World Bank), Организации экономического сотрудничества и развития (OECD3 ), а также результаты отдельных ранее выполненных научных исследований по рассматриваемой теме. При проведении исследования применены различные общенаучные методы, в том числе индукции и дедукции, сравнительного и статистического анализа, элементы системного подхода и другие. Результаты исследования. Эмпирический анализ на предмет наличия взаимосвязи между уровнем волатильности включенных в выборку рынков акций и степенью открытости соответствующих экономик к зарубежным инвестициям в ряде случаев дал основания сделать заключение о подтверждении положительной корреляции между указанными параметрами. В то же время отдельные полученные результаты не дали возможности однозначно подтвердить гипотезу. Обсуждение и заключение. Несмотря на то, что полученные данные в ряде случаев не позволили подтвердить гипотезу о положительной корреляции между уровнем волатильности рынков акций и степенью открытости экономики к иностранным инвестициям, соответствующие примеры, по мнению авторов, не опровергают гипотезу, а могут быть связаны с наличием комплекса факторов, в условиях которых реакция рынка усиливается или ослабевает.

The topic of stock market volatility has traditionally attracted the attention of practitioners and researchers around the world. For investors, the concept of volatility is expectedly associated with the search for opportunities to earn money and assessment of investment risks. It is no coincidence that the theory and practice of financial markets have developed a whole arsenal of indicators and tools for assessing volatility, which form the basis of various investment strategies. The topic of volatility is no less important for financial market regulators, since high volatility exacerbates the problem of ensuring financial security. One of the dilemmas for the regulator is that the benefits of attracting foreign investment for economic development are accompanied by increased financial market volatility. In this regard this study is focused on an empirical study of the dependence of the level of stock market volatility on the degree of openness of the economy to foreign capital, the presence of which became the research hypothesis. Materials and methods. The information base for this study was data from specialized international organizations, including Morgan Stanley Capital International (MSCI), The World Bank, the Organization for Economic Cooperation and Development (OECD), as well as the results of previously completed scientific studies on the topic under consideration. When conducting the research, various general scientific methods were used, including induction and deduction, comparative and statistical analysis, elements of a systematic approach, and others. Results. Empirical analysis of the relationship between the level of volatility of the stock markets included in the sample and the degree of openness of the corresponding economies to foreign investment in a number of cases gave reason to believe that a positive correlation between these parameters has been confirmed. At the same time, some of the results obtained did not make it possible to unambiguously confirm the hypothesis. Discussion and Conclusion. Despite the fact that the data obtained in a number of cases did not allow us to confirm the hypothesis about a positive correlation between the level of volatility of stock markets and the degree of openness of the economy to foreign investment, the corresponding examples, according to the authors, do not refute the hypothesis, but may be associated with the presence of a complex of factors under conditions in which the market reaction increases or decreases.