bluuebunny/crossref_metadata_2025 huggingface dataset:
Elevada Rotatividade de Carteiras e o Desempenho dos Fundos de Investimento em Ações
Authors: Bono Milan Pedro Luiz Albertin , Eid Junior William
Published: October 2019

A gestão ativa de carteiras visa obter um desempenho superior ao retorno de uma carteira de mercado, no entanto, há uma grande discussão no meio acadêmico e profissional sobre as reais possibilidades do gestor obter ganhos financeiros superiores aos índices de referência de mercado por meio da gestão ativa. Este estudo analisa, no mercado brasileiro, o impacto de uma elevada rotatividade de carteiras no desempenho dos fundos de investimento em ações. O estudo evidencia elevados índices de rotatividade de carteiras impactando negativamente o desempenho dos fundos. Além disso, a taxa de desempenho e o efeito tamanho são aspectos importantes para obtenção de melhor desempenho.
Será que o brasileiro está poupando o suficiente para se aposentar?
Authors: Brito Ricardo D. , Minari Paulo T. P.
Published: October 2019

Este artigo responde à pergunta: qual o acúmulo de patrimônio necessário para que um brasileiro possa manter o seu padrão de consumo na aposentadoria? Baseado na Teoria do Ciclo de Vida, simulamos diferentes cenários de renda domiciliar, tamanho de família e circunstâncias de vida, para determinar a poupança complementar necessária aos futuros beneficiários do Regime Geral de Previdência Social (RGPS). Mantidas as elevadas taxas de reposição, demonstramos que mais de 95% da população não necessita poupar durante a vida ativa, pois desfrutarão de um aumento da renda “livre” per capita na aposentadoria. Ou seja, surpreendentemente, uma baixa taxa de poupança voluntária é a reação correta da perspectiva do brasileiro médio que planeja um consumo estável, crente na manutenção do arranjo previdenciário vigente. Não fosse o altíssimo spread bancário, seria ótimo para o brasileiro médio se endividar na fase ativa para elevar seu nível de consumo.
Os analistas sell-side fazem boas previsões no Brasil?
Authors: Lima Melquiades Pereira , Almeida Vinicio de Souza
Published: October 2019

Analisamos o desempenho do consenso de previsões e recomendações de analistas sell-side no Brasil a partir de três medidas - viés, informatividade e acurácia. A amostra compreendeu 195 ações listadas na BM&FBovespa, 75 corretoras e 569 analistas. Aplicamos MQO com dados em painel para um total de 8477 observações e encontramos: i. viés otimista e concentração em recomendações de compra, mesmo quando os preços-alvo sugerem pessimismo; ii. analistas aprendem com os erros, reduzindo seus vieses; iii. otimismo nas previsões tem relação positiva com variação do dólar e negativa com variação de taxa de juros.
Seleção de carteiras ótimas sob restrições nas normas dos vetores de alocação: uma avaliação empírica com dados da BM&FBOVESPA
Authors: Naibert Paulo Ferreira , Caldeira João
Published: October 2019

Este trabalho estuda o problema de seleção de carteiras de variância mínima com base em uma recente metodologia para otimização de carteiras, com restrições nas normas dos vetores de alocação proposta por Fan et al. (2012) . Para esse propósito, consideramos diferentes estimadores da matriz de covariâncias condicional e incondicional. A grande contribuição deste artigo é de natureza empírica para o mercado de ações brasileiro. Avaliam-se índices de desempenho fora da amostra das carteiras construídas para um conjunto de 61 ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BMeFBovespa). Os resultados mostraram que as restrições nas normas dos vetores de alocação geram ganhos substanciais em relação à carteiras restritas para venda a descoberto, aumentando o retorno médio ajustado pelo risco (maior índice de Sharpe) e diminuindo o turnover dos portfólios.
Fontes de Caixa e Restrições Financeiras: Evidências das Firmas Listadas na BM&FBOVESPA
Authors: Chalhoub Leonardo , Kirch Guilherme , Terra Paulo Renato Soares
Published: October 2019

A literatura de Finanças oferece evidências de que, tanto no Brasil quanto nos E.U.A., as firmas de capital aberto retêm cada vez mais caixa ao longo das últimas décadas. Usando uma base de dados em painel com informações contábeis e de mercado de firmas listadas na BMF&BOVESPA de 1995 a 2013 e o modelo proposto por McLean (2011), estimado através do método dos mínimos quadrados, este estudo objetiva obter evidências sobre as fontes de caixa retido pelas firmas no mercado brasileiro. Os resultados encontrados sugerem que a emissão de ações, o endividamento e o fluxo de caixa operacional têm correlação positiva e significante com a variação em caixa e que o fluxo de caixa operacional é a principal fonte de caixa retido das firmas brasileiras. Sobre o papel dos motivos precaucionários sobre a

retenção, foram encontradas evidências de que o grupo de firmas restritas financeiramente retém mais a partir do fluxo de caixa operacional em tempos de crescimento nestes motivos.
Rebalanceamento Endógeno para Portfólios de Variância Mínima
Authors: Demos Guilherme , Pires Thomas , Moura Guilherme Valle
Published: October 2019

Custos de transação implicam em um trade-off entre o benefício da atualização dos pesos ótimos e os custos de se alterar a composição da carteira. A maneira usual de se resolver este trade-off é atualizando a composição da carteira após um período de tempo determinado de forma exógena. Este artigo propõem uma estratégia de rebalanceamento de carteira endógena baseada em gráficos de controle para detecção do momento propício para o ajuste da composição da carteira. Os pesos ótimos do portfólio são monitorados diariamente e, caso alterações estatisticamente significativas sejam identificadas, a carteira é rebalanceada, caso contrário, os pesos são mantidos constantes, evitando custos de transação. O desempenho desta estratégia é comparado a rebalanceamentos periódicos através de medidas como Turnover e Índice de Sharpe. Conclui-se que estratégias baseadas em detecções sequenciais de quebras nos pesos ótimos superam as demais, proporcionando ganhos econômicos para o investidor.
Política Monetária, Macroprudencial e Bancos: Evidências Empíricas usando VAR em Painel
Authors: Vinhado Fernando da Silva , Divino José Angelo
Published: October 2019

O objetivo desse artigo é investigar as relações entre as políticas monetárias e macroprudenciais e o setor bancário da economia brasileira, explorando a estrutura cross-section como fonte de inter-relações entre aspectos sistêmicos daquelas políticas e o comportamento dos bancos. Funções impulso-respostas são computadas por estimações VAR em painel para 56 instituições que atuaram no mercado bancário brasileiro entre 2001 e 2013. Dentre os resultados, pode-se destacar a influência das políticas monetária e macroprudencial sobre os níveis de exposição a riscos financeiros, capital e estabilidade financeira dos bancos. Há uma complementaridade entre os instrumentos daquelas políticas e a estabilização da inflação. As relações envolvendo métricas bancárias revelam preferência por liquidez em contextos de maior risco, indícios de uma estrutura bancária competitiva e a formação de buffers de capital que favorecem a estabilidade financeira. Isso ratifica a importância da exigência de capital como instrumento para manutenção de um sistema financeiro estável.
Is It Possible to Beat the Random Walk Model in Exchange Rate Forecasting? More Evidence for Brazilian Case.
Authors: Marçal Emerson Fernandes , Junior Eli Hadad
Published: October 2019

Abstract The seminal study of Meese et al. (1983) on exchange rate forecastability had a great impact on the international finance literature. The authors showed that exchange rate forecasts based on structural models are worse than a naive random walk. This result is known as the Meese--Rogoff (MR) puzzle. Although the validity of this result has been checked for many currencies, studies for the Brazilian currency are not common. In 1999, Brazil adopted the dirty floating exchange rate regime. Rossi (2013) ran an extensive study on the MR puzzle but did not analyse Brazilian data. Our goal is to run a “pseudo real-time experiment” to investigate whether forecasts based on econometric models that use the fundamentals suggested by the exchange rate monetary theory of the 80s can beat the random model for the case of the Brazilian currency. Our work has three main differences with respect to Rossi (2013). We use a bias correction technique and forecast combination in an attempt to improve the forecast accuracy of our projections. We also combine the random walk projections with the projections of the structural models to investigate if it is possible to further improve the accuracy of the random walk forecasts. However, our results are quite in line with Rossi (2013). We show that it is not difficult to beat the forecasts generated by the random walk with drift using Brazilian data, but that it is quite difficult to beat the random walk without drift. Our results suggest that it is advisable to use the random walk without drift, not only the random walk with drift, as a benchmark in exercises that claim the MR result is not valid.
O Comportamento dos Componentes da Volatilidade das Ações no Brasil
Authors: Costa Hudson Chaves , Mazzeu João Henrique Gonçalves , Costa Jr. Newton Carneiro Affonso da
Published: October 2019

O presente trabalho avalia através da abordagem de Campbell et al. (2001) a evolução de três componentes da volatilidade das ações brasileiras no período entre 1996 e 2010. É identificado que o componente idiossincrático da volatilidade não apresenta a mesma tendência de crescimento temporal verificada em outros países. Ao contrário, exibe tendência de queda a partir do final da década de 90. Testes estatísticos são realizados para confirmar essa hipótese, incluindo testes de quebra estrutural, raiz unitária e de tendência. Os resultados indicam que a volatilidade idiossincrática possui quebra estrutural e não há evidências de que a tendência é estocástica, pois ao realizar testes de tendência determinística verifica-se que há um padrão de queda estatisticamente significativo.
Determinantes do Investimento Estrangeiro no Mercado de Capitais Brasileiro
Authors: Gonçalves Junior Walter , Eid Junior William
Published: October 2019

Este trabalho tem como objetivo identificar fatores que afetariam significativamente a dinâmica do investimento estrangeiro em carteira no mercado brasileiro. Sob a perspectiva do agente que já internalizou seus recursos no país, verificou-se que períodos de maior liquidez e descorrelação com mercados externos estimulariam aumentos das atividades (compras e vendas) desses atores, sendo que o risco pais, taxas de juros local e externa e desempenho recente do mercado seriam particularmente motivadores a novas compras desses atores. Quanto à decisão novos aportes (ou saques) no mercado brasileiro, o desempenho dos mercados externos desenvolvidos e os juros locais revelaram-se determinantes robustos, sendo que o desenvolvimento bursátil doméstico, cenários de crise, o evento do investment grade e a diversificação local (em relação a mercados externos) teriam sido particularmente influentes na dinâmica de internalização desses recursos no país.
Validação da perda dado o descumprimento na abordagem IRB avançada
Authors: Sanches Guilherme Fernandes , Santos André Alves Portela
Published: October 2019

O objetivo do presente trabalho é contribuir para a discussão acerca dos aspectos mais importantes do processo de validação da perda dado o descumprimento (LGD), com especial atenção para o caso brasileiro, conforme disciplina o Banco Central do Brasil por meio da Circular nº 3.648/2013. Os autores sugerem a aplicação de algumas medidas estatísticas não-lineares ao estudo da dependência entre a frequência de descumprimento e a perda dado o descumprimento, como as estatísticas de Kendall e Somers e receiver operating characteristic (ROC) não-binário. Por fim, é proposta uma metodologia de cálculo para a LGD de downturn que tem como fundamentos um ajuste de correlação derivado da perda esperada e a ordenação de quantis da distribuição prevista da LGD de acordo com o grau da dependência citada para diferentes carteiras de crédito.
Produtividade e eficiência no mercado de fundos de investimento no Brasil: uma abordagem comparativa.
Authors: Bisso Claudio Samanez , Caldeira João Frois , Samanez Carlos Patricio , Esteves Gheisa Roberta Telles
Published: October 2019

O presente trabalho aplica o método conhecido como Análise Envoltória de Dados (DEA) para analisar o desempenho dos fundos de investimento no Brasil durante o período de 2012 a 2014, avaliando uma amostra representativa que se enquadrada na categoria "Ações Livre". Os resultados mostram evidências de melhor desempenho dos fundos com menor patrimônio, e uma perda de eficiência e piora de desempenho ao longo do período analisado. A produtividade do mercado de fundos foi analisada através do uso do Índice de Malmquist, que mostrou uma perda de produtividade média total de 15% no período. De modo a validar o modelo DEA, o estudo comparou os resultados com os obtidos aplicando a medida Ômega, que não incorre na problemática dos índices tradicionais, mostrando que há relação entre eficiências determinadas por esta medida e pelo modelo proposto.
Determinantes de longo prazo do crédito no Brasil: Liquidez versus Capital Bancário
Authors: Silva Igor Ézio Maciel , Bezerra Jocildo Fernandes , Lima Ricardo Chaves
Published: October 2019

O presente estudo aborda a questão do canal de crédito bancário no Brasil, com dados agregados mensais, do período 2004:12 a 2013:11. Estima VECM para identificar as funções de demanda e oferta de empréstimos bancários, de longo prazo, através de testes de restrições de exclusão e de exogeneidade aplicados às relações de cointegração obtidas. Este trabalho amplia resultados obtidos anteriormente (Mello e Pisu, 2010) para o Brasil, mostrando que o oferta de empréstimos depende do spread da taxa de juros e que, para o período estudado, o estoque de crédito bancário contem informações sobre a trajetória futura da inflação. Ademais, realiza-se teste de robustez em relação aos resultados obtidos em Bezerra et al. (2016), utilizando a medida de capital bancário inicialmente usada em Mello e Pisu (2010)e observa-se que tanto essa variável como a liquidez bancária apresentam forte significância estatística.
O Ouro Atua Como Hedge ou Valor Refúgio Diante de Desvalorizações da BM&FBOVESPA?
Authors: De Carvalho Leonardo Oliveira Penna , Brito Ademir Luis Teles , Moura Malu Brandão , Conceição Eliane Silva , Conceição Eliane Silva , Castro Miguel Angel Rivera , Castro Miguel Angel Rivera
Published: October 2019

Neste trabalho analisamos a capacidade do ouro em preservar o valor de uma carteira de investimentos composta por ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa) diante de variações extremas do mercado. Para tanto, utilizamos um teste de razão de verossimilhança baseado na estrutura de dependência entre o ouro e o Índice Brasil 100 (IBr X 100). Investigamos se quando esse índice experimenta uma forte queda, o ouro responde com o crescimento extremo de valor ou vice-versa. Inicialmente, a partir da teoria dos valores extremos (TVE), identificamos movimentos extremos em ambos os mercados. Assim, pudemos analisar a relação entre o ouro e o mercado acionário brasileiro através da formulação de várias hipóteses sobre a dependência condicional entre ambos. Utilizando dados diários da cotação do mercado de ações e do ouro referentes ao período compreendido entre janeiro de 2000 e março de 2015, encontramos evidências de que o ouro atua como hedge e como fraco valor refúgio diante de movimentos do mercado acionário.
Relação entre Ibovespa e Variáveis Macroeconômicas: Evidências a Partir de um Modelo Markov-Switching
Authors: Rodrigues Machado Michele Rílany , Gartner Ivan Ricardo , Machado Lúcio de Souza
Published: October 2019

Este artigo examinou se variáveis macroeconômicas, individualmente, possuem relacionamento de longo prazo com o índice de retorno de mercado brasileiro, o Ibovespa. Para isso, aplicou-se o modelo Markov-switching dinâmico com mudança na variância, entre variáveis macroeconômicas selecionadas a partir da literatura e o Ibovespa, adotando-se parcialmente a metodologia aplicada por Chen (2009). Observou-se que a oferta de moeda, atividade econômica, taxa de juros, nível de importações e exportações e taxa de câmbio possuem relacionamento de longo prazo com o Ibovespa, contudo, esse relacionamento não foi verificado para a taxa de inflação. Constatou-se, ainda, que as variáveis oferta de moeda, atividade econômica, nível de importação e exportação impactam negativamente o retorno de mercado, enquanto que as taxas de juros e de câmbio apresentaram um relacionamento positivo com este retorno.
Spillovers de Volatilidades Cambiais e de Mercados Financeiros Internacionais no Mercado Acionário Brasileiro
Authors: Oliveira Wendy Sidon Meira de , Maranhão André Nunes
Published: October 2019

Apresentamos nesse estudo os resultados de transbordamento de volatilidades no mercado acionário brasileiro, medido por meio de correlações condicionais. Utilizando modelos GARCH multivariados foram estimadas as correlações condicionais em 3 diferentes modelos combinando o índice Ibovespa com um dos três tipos de choques cambiais e um choque de mercados financeiros internacionais. A existência e direção dos transbordamentos de volatilidade de choques cambias, choques de mercados financeiros internacionais e o índice Ibovespa foram testadas por meio de testes de causalidade de Granger de segunda ordem. Os resultados comprovam a existência de transbordamentos de choques cambiais e de mercados financeiros para o índice Ibovespa, sendo que essas correlações apresentam dinâmica temporal, com transbordamentos sempre na direção dos choques para o índice Ibovespa.
Determinantes do Investimento Estrangeiro em Carteira e Total para Economias Emergentes de 2007 a 2014
Authors: Schnorrenberger Richard , Meurer Roberto
Published: October 2019

O estoque de investimento estrangeiro em carteira tem mostrado tendência de crescimento desde o início da década de 1990, visto que a queda ocorrida com a crise financeira global em 2008 fora revertida em dois anos. Os determinantes do investimento estrangeiro em carteira e total são estimados para painéis dinâmicos de países emergentes para o período de 2007 a 2014 usando o método dos momentos generalizado (GMM). Os movimentos no investimento em carteira são estatisticamente explicados por variações no risco país, desempenho do mercado acionário norte-americano, investimento doméstico e resultado fiscal. Em contrapartida, as variáveis de risco país, taxa dos Fed Funds, investimento doméstico, saldo da conta corrente, resultado fiscal e câmbio real são fatores estatisticamente determinantes do investimento estrangeiro total de economias emergentes. Tanto variáveis externas quanto domésticas são importantes para a explicação dos fluxos de capitais estrangeiros. Os resultados são interessantes por mostrarem a necessidade de haver compatibilidade entre a política econômica e a estratégia de financiamento externo adotada pelas economias emergentes.
Taxa de Desconto na Gestão de Ativos e Passivos Previdenciários
Authors: Santana Verônica de Fátima , Costa Thiago de Melo Teixeira da
Published: October 2019

O objetivo deste artigo é discutir duas abordagens para a apuração da taxa de desconto de passivos previdenciários. Para tanto, foram obtidos dados reais da composição de ativos e passivos de uma Entidade Fechada de Previdência Complementar para a apuração do valor presente dos passivos de acordo com cada abordagem. Na primeira abordagem, os passivos são descontados à taxa de retorno dos ativos, e na segunda abordagem, segundo o proposto na literatura, os passivos são descontados à taxa de retorno de uma carteira hipotética com fluxos de caixa casados com os passivos. Em geral, a segunda abordagem gerou taxas de desconto menores e passivos maiores em quase R\$ 2 milhões acumulados em quinze anos. Este resultado traz importantes implicações para a discussão das práticas de gestão integrada de ativos e passivos em Fundos de Pensão com os possíveis efeitos na sub ou superavaliação dos passivos dos planos previdenciários.
List of Reviewers 2017
Authors: Laurini Marcio Poletti
Published: October 2019

List of Reviewers 2017
Medindo Liquidez Através da Análise Fatorial de Séries Temporais
Authors: Da Silveira Vinicius Girardi , Vieira Kelmara Mendes , Righi Marcelo Brutti
Published: October 2019

Este estudo tem por obtivo empregar a técnica de Análise Fatorial de Séries Temporais (TSFA) para medir a liquidez em mercados acionários. Com base neste modelo, foram utilizados dados diários da negociação de ações da BM&FBOVESPA de cinco diferentes proxys de liquidez a fim de exemplificar a construção fatorial. Como constatações, o estudo permitiu observar a possibilidade de se combinar diferentes proxys de liquidez para a formação de uma única medida. O fator Liquidez demonstrou possuir uma forte associação com as proxys utilizadas em sua construção. Além disso, apresenta vantagens como a possibilidade de replicação para novos dados e um comportamento estacionário.
Backtesting para o Expected Shortfall do Trading Book: Uma Avaliação das Metodologias
Authors: Castro Leonardo Nascimento , Candido Osvaldo
Published: October 2019

Devido à Crise de 2008 o Comitê de Basileia acelerou o processo para atualização do Acordo e identificou algumas falhas como, por exemplo, a incapacidade do VaR em captar o risco de cauda. Posteriormente, recomendou-se substituir o VaR, uma medida não coerente de risco devido à ausência de subaditividade, pelo CVaR. Esta medida, apesar de não ser elicitável nem testável, é pelo menos condicionalmente elicitável e, portanto, também condicionalmente testável. Para validar os modelos do CVaR, foram feitas simulações com os três métodos de Acerbi e outro sugerido neste trabalho que adaptou a Aproximação dos Níveis de VaR. Destes quatro, nenhum foi perfeito. Os três de Acerbi tiveram falhas em alguns testes e o sugerido neste trabalho apresentou resultados melhores que o Backtesting do VaR.
Brazilian Review of Finance 2017 Editorial Report
Authors: Laurini Marcio Poletti
Published: October 2019

RBFin is the main Brazilian publication outlet of academic papers about finance. Using the Open Journals System to manage the editorial process, publication of RBFin adheres to a strict publication schedule. The journal is indexed by EconLit, RedALyC, Proquest, Google Scholar, Gale and Ebsco and is listed in the JEL, DOAJ, Latindex, OpenJGate, and Cabell’s directories.

RBFin is rated B1 in the business and economics areas of the Brazilian classification system. The editorial board undergoes partial turnover every year and comprises 19 individuals from four countries, the Brazilian members being affiliated with universities in five different Brazilian states. The acceptance rate was 53% for the 2016 year. The average number of days between receipt and first decision for articles submitted in 2016 was 185.

The average number of days between receipt and final decision for articles submitted in 2016 was 192. The worst case was 459 days. Twenty-nine individuals served as reviewers in 2017.
Um Modelo Unificado para a Previsão da Estrutura a Termo de Taxa de Juros
Authors: Cassettari Ailton , Chiappin Jose Raymundo Novaes
Published: October 2019

O foco do artigo é apresentar uma nova metodologia para previsão da Estrutura a Termo de Taxas de Juros (ETTJ). O objetivo é responder à questão: dada a curva ETTJ numa data qualquer, qual a ETTJ numa data futura? Assim, busca-se construir uma expressão analítica para a previsão de uma curva inteira e não apenas para um determinado preço futuro de um ativo qualquer. Esse objetivo requer uma abordagem predominantemente analítica e teórica, ao invés de empírica ou econométrica. A característica dessa abordagem está no desenvolvimento de um modelo “híbrido”, descrevendo a evolução e dinâmica da curva ETTJ no tempo, combinando três elementos: uma particular versão do modelo HJM, a parametrização de Nelson-Siegel-Svensson, e uma modelagem independente da taxa de curto prazo, via modelo de Hull-White. Como resultados são obtidos expressões analíticas para quantidades de importância nos mercados de renda fixa. Não sendo o foco desse trabalho, a avaliação empírica aparece apenas como ilustração, sendo que uma mais rigorosa é deixada para outro artigo.
The Relation between Income Smoothing, Earnings Persistence and IFRS Adoption
Authors: Kolozsvari Ana Carolina , Macedo Marcelo Alvaro da Silva
Published: October 2019

This research approaches the influence of smoothing on persistence, two time-series properties of the same earnings stream, considering the adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS), in Brazil. This influence is interesting from the possibility of the disclosure to inform stability to influence the information quality for valuation. The objective was to investigate whether the IFRS adoption modified the smoothing-persistence relation. We inserted dummies in autoregressive models, to identify the influence of smoothing on persistence regarding different accounting environments. The findings show that (i) the IFRS adoption increased the quality of earnings; (ii) the IFRS shifted the role of smoothing, that previously increased and then decreased the persistence; and (iii) the smoothing suppressed the benefits for information quality brought by IFRS adoption. We conclude that IFRS increased the informational level of earnings, evidencing that interferences to mitigate impacts on reported income ceased to increase and started to decrease its usefulness.
Comparação CAPM x Modelos Lower Partial Moments nos Mercados Brasileiro e Americano
Authors: Herrera Christian Jonnatan Jacobsen Soto , Perobelli Fernanda Finotti Cordeiro
Published: October 2019

Este artigo realiza o teste empírico dos modelos de lower parcial moments, Sortino, Upside Potential Ratio, Omega e Kappa, comparado-os com o CAPM, para ações pertencentes aos índices Ibovespa e Dow Jones. Os modelos de lower partial moments distinguem-se do CAPM quanto aos pressupostos de preferência do investidor e mensuração do risco. Enquanto o CAPM considera apenas os dois primeiros momentos da distribuição de retornos, assumindo investidores com função utilidade quadrática (definida apenas em termos de média/retorno esperado e variância/risco), as outras medidas levam em conta os momentos superiores da distribuição de retornos na escolha do investidor (assimetria e curtose). Por meio da distância Hansen-Jagannathan, que estima o erro de mensuração do Stochastic Discount Factor (SDF) gerado pelos modelos, observou-se performance diferenciada dos modelos nos dois mercados. Enquanto o CAPM performou melhor para as ações pertencentes ao Dow Jones, os modelos de \textit{lower partial moments} apresentaram melhores resultados para o Ibovespa, sugerindo vantagem na utilização destes em mercados com menor liquidez, caudas maiores (maior probabilidade de eventos extremos) e maior assimetria.
Estudo de Eventos Sobre o Anúncio da Emissão de Debêntures
Authors: Matsumoto Guilherme Seigo , Baraldi Guilherme Prandi , Jucá Michele Nascimento
Published: October 2019

Este trabalho tem como objetivo analisar a hipótese de que as emissões de debêntures geram retornos anormais positivos nas ações das companhias emissoras. Para tanto, realiza-se um estudo de eventos, entre o período de janeiro de 2014 e junho de 2015, tendo como referência a data do anúncio do início da distribuição das debêntures. O estudo analisa 40 pregões anteriores e posteriores a esse evento. A amostra final é composta por 11 companhias brasileiras não financeiras. Como resultado, verifica-se que a maioria dos retornos anormais acumulados são positivos e estatisticamente diferentes de zero, confirmando a hipótese desse estudo. Tal fato aponta para sinais de eficiência semiforte do mercado..
Portfolio Pumping in the Brazilian Stock Market
Authors: Orefice Marcelo de Castro , Valls Pereira Pedro L.
Published: October 2019

In this paper, we discuss the practice of portfolio pumping in Brazil. Although the topic is recurrent in other countries, few studies provide this analysis for the Brazilian case. The statistical study is elaborated in three stages: first, we considered Brazilian investment funds' shares for the period from September 2011 to June 2016, estimating daily excess returns of those funds based on the Ibovespa, considering and not considering the adjusted beta of the portfolios of those funds. Our results suggest that the practice of portfolio pumping is more frequent at the end of months ex-semester than at the end of semesters. When we consider the beta adjusted to calculate abnormal returns of the funds, we found a greater significance for the existence of this practice. In the second step, the funds were ordered based on their performance in the previous period (by month, semester, and year), which resulted in few relevant results for the analysis of the topic, despite what is proposed by the principal-agent problem literature. In the last step, we analyzed the practice of portfolio pumping in stocks traded on B3, ordering them by their participation in the portfolios and by their Market Cap. The results indicated that the stocks with greater presence in the portfolios of the investment funds have higher excess returns at the end of the periods, reinforcing the thesis that this increase in stock prices in those moments may be a consequence of a deliberate action taken by the managers of those funds.
Robotic technology in total knee arthroplasty: a systematic review
Authors: Kayani Babar , Konan Sujith , Ayuob Atif , Onochie Elliot , Al-Jabri Talal , Haddad Fares S.
Published: October 2019

Robotic total knee arthroplasty (TKA) improves the accuracy of implant positioning and reduces outliers in achieving the planned limb alignment compared to conventional jig-based TKA. Robotic TKA does not have a learning curve effect for achieving the planned implant positioning. The learning curve for achieving operative times comparable to conventional jig-based TKA is 7–20 robotic TKA cases. Cadaveric studies have shown robotic TKA is associated with reduced iatrogenic injury to the periarticular soft tissue envelope compared to conventional jig-based TKA. Robotic TKA is associated with decreased postoperative pain, enhanced early functional rehabilitation, and decreased time to hospital discharge compared to conventional jig-based TKA. However, there are no differences in medium- to long-term functional outcomes between conventional jig-based TKA and robotic TKA. Limitations of robotic TKA include high installation costs, additional radiation exposure, learning curves for gaining surgical proficiency, and compatibility of the robotic technology with a limited number of implant designs. Further higher quality studies are required to compare differences in conventional TKA versus robotic TKA in relation to long-term functional outcomes, implant survivorship, time to revision surgery, and cost-effectiveness.

Cite this article: EFORT Open Rev 2019;4:611-617. DOI: 10.1302/2058-5241.4.190022
Effects of Moisture Content and Hood Design on Shredding Extent of Corn Stover
Authors: Ma Jiechao (Simon) , Buckmaster Dennis
Published: October 2019

Abstract. A corn stover shredder using a flail type knife and tine shredding mechanism was designed, fabricated, and tested with the objective of improving the extent of shredding with corn stover. Leachate ion conductivity index represents access to plant nutrients and was used to indicate shredding effectiveness. Shredding was more effective (higher leachate ion conductivity index representing better access to plant nutrients) with a closed hood design with slots (single pass) than with an open hood design (multi-pass). Extent of shredding was proportional to moisture content at the time of shredding. The attempt to process the corn stover at 70% w.b. was promising as it resulted in a highest leachate ion conductivity (LIC) index of 86%, which is comparable to that of hammer-milled dry stover. Shredding at 8% or 40% moisture content yielded lower LIC indices. Two speeds for the shredding rotors (no-load speeds of 1300 and 700 rpm) were tested with the three moisture levels and the closed-hood with slots design but shredding speed did not affect LIC. Keywords: Corn stover, Hood design, Leachate ion conductivity, Moisture content, Shredding, Shredding speed.
Development of an Eighth-scale Grain Drying System with Real-time Microwave Monitoring of Moisture Content
Authors: Lewis Micah A. , Trabelsi Samir , Nelson Stuart O.
Published: October 2019

Abstract. After being harvested, cereal grain and oilseed are stored and dried in large cylindrical storage bins. Drying is necessary to prevent spoilage and degradation; however, because of the significant depth of material in the drying bin, a common problem in grain and oilseed drying is overdrying the bottom layer while trying to dry the top layer. This is due to insufficient knowledge of moisture throughout the bin. In some cases, an operator is limited to probing reachable locations to determine moisture content. However, this does not lend to observing the dynamics of moisture content within the bin continuously, and the lower layers of grain or seed within the bin are susceptible to being overdried. Temperature and/or moisture cables to monitor conditions throughout the bin are more widely used. These sensors use a correlation between grain moisture content and temperature and relative humidity. However, error in moisture content determination increases greatly at high relative humidity and/or temperature. By using a microwave moisture sensor operating at 5.8 GHz, developed within USDA ARS, the moisture content of the cereal grain or oilseed can be measured continuously, providing real-time moisture content with 12-s resolution. An automated, eighth-scale grain drying system was developed utilizing temperature and relative humidity sensors at different heights within the grain bin and the microwave moisture sensor to observe drying parameters and moisture migration as the grain or seed dried. Grain and seed moisture content was determined in real-time with a standard error of calibration of = 0.54% moisture content when compared to the reference oven-drying method. Overall evaluation showed that the automated grain drying system is an effective solution for real-time monitoring of moisture content and other parameters during drying. Keywords: Dielectric properties, Grain drying bin, Moisture content, Microwave sensing, Real-time monitoring, Sensors.
Evaluation of the Hargreaves-Samani Method for Estimating Reference Evapotranspiration with Ground and Gridded Weather Data Sources
Authors: Nóia Júnior Rogério De Souza , Fraisse Clyde William , Cerbaro Vinicius Andrei , Karrei Mauricio Alex Z. , Guindin Noemi
Published: October 2019

Abstract. Methods of estimating evapotranspiration require weather variables as their main input data. Thus, the lack of full weather data sets is one of the main challenges for evaluating and mitigating the effects of climate variability and climate change on agricultural production systems. The Hargreaves-Samani method (HS) is one of the ways to estimate reference evapotranspiration (ETo) when only temperature observations are available, which is a common situation in many agricultural enterprises. Another possible option for regions not served by weather stations is the use of gridded weather data (GWD). Based on that, the main objective of this study was to evaluate the performance of the HS method to estimate ETo in different regions of the United States, as well as to assess the suitability of two gridded weather data (PRISM and NOAA-RTMA) sources to estimate ETo by comparing the results obtained to ETo estimated by the Penman-Monteith (FAO-PM) method, which is the recommended methodology by FAO Irrigation and Drainage Paper 56 when all weather variables are available. Weather observations were obtained for 17 locations across the United States representing regions with subtropical humid and semi-arid continental climates, considering the period of one year (2017). These observations were used to estimate daily ETo with the HS and Penman-Monteith methods. Our results demonstrated that the HS method performance varied according to the location and month of the year. Due to the high relative humidity (RH) during the winter, and high air temperature (Ta) during the summer, the locations selected in the state of Florida, presented the worst performance. The HS method performed well in many other locations such as Froid – MT. Also, the estimation of ETo by HS method and by using PRISM and NOAA-RTMA gridded weather databases showed a good agreement with the ETo estimated by FAO-PM based on weather station observations. Keywords: Penman-Monteith, PRISM, RTMA, Water Management.
Evaluation of Steam Application for Weed Management in Citrus
Authors: Abdulridha Jaafar J. , Kanissery Ramdas G. , McAvoy Camille E. , Ampatzidis Yiannis G.
Published: October 2019

Abstract.

In this study, a weed steamer was developed, and several steam treatments were utilized to maintain and control the growth of weeds in a citrus grove. Two factors affecting the steam treatment were studied: (i) tractor speed (low, 1.2 km/h; and high, 1.7 km/h); and (ii) steam flow rate (low, 15 L/h; and high 53 L/h). The weed control treatments included various combinations of steam flows and tractor driving speeds, a post-emergent herbicide (paraquat) treatment, and an untreated check for comparison purposes. Randomized experiments were conducted to evaluate the efficacy of each application. It was found that steam applications at high flow rate provided 93%-97% burndown damage of the weed foliage within 3 days after application. Weed re-growth was observed in steam applications, especially with low flow-rate applications. The combination of low tractor speed and high steam flow-rate was the most effective of the steam treatments tested (84% total weed burndown at 12 days after application). This treatment was found effective in controlling weeds like goatweed and sedges. Florida pusley was the least affected by steam due to its prostrate growth nature that prevents an adequate coverage of steam on the entire plant. Based on the observations from this study, the steam application has the potential to be a non-chemical and sustainable strategy for weed management in citrus tree rows. Keywords: Citrus production, Herbicide, Steam application, Weed control.
A anáfora direta no gênero digital comentário: a variação do nome (o referente) e seus determinantes condicionados à comunidade de prática no site Facebook
Authors: Dos Santos Cristina Normandia , Abreu Maria Teresa Tedesco Vilardo
Published: October 2019

Atualmente, o uso da língua tem se realizado em situações comunicativas cada vez mais amplas e distintas, porque as necessidades de uso da língua acompanham o intenso ritmo das demandas sociais, como é o caso das inovações tecnológicas. É elementar o crescente uso da língua em gêneros digitais como nos comentários publicados no site Facebook, o qual é constituído por comunidades práticas, conceito proposto por Coelho, Görski, Souza e May (2015), que define o locus de fenômenos linguísticos utilizados por interactantes, em perfis públicos como os jornalísticos. Isso implica, interativamente (KOCH, 2002), a variação do nome (o referente) com base em anáforas diretas, significativas estratégias textuais (MONDADA; DUBOIS, 2003), que explicitam a ativação cognitiva pelo acionamento do conhecimento de mundo (DIJK, 2012). Compreender a variação do nome (o referente) pelo processo da anáfora direta, no gênero digital comentário, no Facebook, possibilita o entendimento da heterogeneidade do sistema, isto é, o uso coletivo da língua nessa atividade discursiva específica. Diante disso, Tedesco (2013) afirma que o princípio do continuum no uso da língua é balizado pelos gêneros discursivos, fator externo (COELHO et al., 2015), os quais refletem as escolhas linguísticas presentes no projeto de dizer. A partir de uma observação participante, numa perspectiva etnográfica, e da análise de conteúdo dos enunciados do gênero digital comentário, o presente trabalho visa determinar a variação do nome (o referente) em gênero digital comentário, no site Facebook, pois os dados analisados apontam para a variação dos referentes como recategorizadores encapsuladores e recategorizadores avaliativos. Os encapsuladores conotam que a variação do nome indica, de modo consciente, que o projeto de dizer utiliza uma referência generalizada na apresentação de ponto de vista. Enquanto o uso de recategorizadores avaliativos conota que a variação do nome implica um ponto vista subjetivo, o qual reflete uma inconsistência argumentativa do gênero digital comentário. Tais aspectos de variação do nome (referente) são importantes nos estudos sobre o uso coletivo da língua, que determina o propósito dos estudos sociolinguísticos.
O vocativo nas formas de tratamento: análise de fragmentos do romance Meu destino é pecar, de Nelson Rodrigues
Authors: De Oliveira Fabiana Meireles , Caggiano Blanco Yedda Alves de Oliveira , Da Silva Luiz Antônio
Published: October 2019

O objetivo deste artigo é analisar, especificamente, de que maneira o vocativo pode ser entendido como forma de tratamento, dentre os seus diversos níveis – formas pronominalizadas, nominais, vocativas e referenciais – ou, conforme propõe Silva (2008), como um indicador da dêixis social e como atividade estratégica de (des)cortesia comunicativa. Nesse sentido, entendemos que o vocativo, normalmente, na gramática, é tido como um termo que interpela ou chama o interlocutor, que se encontra separado da oração, ao passo que, na pragmática, os interactantes podem utilizá-lo na interação como forma de tratamento, ganhando uma dimensão contextual mais complexa e dinâmica no que se refere ao uso da linguagem, e também para expressar (des)cortesia verbal. Para a análise das formas vocativas (também chamadas de fórmulas apelativas), utilizamos fragmentos do romance Meu destino é pecar, de Nelson Rodrigues. A importância deste estudo se explica na medida em que o vocativo como forma de tratamento é uma atividade argumentativo-estratégica que excede as explicações de simetria e poder relativo (BROWN; LEVINSON, 1987[1978]), e das prescrições do socialmente convencionalizado. Assim, veremos que as relações de solidariedade e poder, como postulam Brown e Gilman (1960), nem sempre são as que determinam as formas de tratamento nas interações sociais. Finalmente, consideramos que as formas de tratamento expressam de modo significativo as relações sociais, e que tais atividades só podem ser compreendidas e abordadas contextualmente, interação a interação, conforme as finalidades estratégico-pragmáticas dos interactantes.
Estudo das vogais médias pretônicas /e/ e /o/ do português urbano de Cametá-PA: análise dos dados da primeira faixa etária
Authors: Sousa Josivane Do Carmo Campos , Cruz Regina Célia Fernandes
Published: October 2019

O presente artigo tem como objetivo caracterizar acusticamente as vogais médias pretônicas – /e/ e /o/ – no português falado na área urbana de Cametá-PA, segundo os parâmetros de F1 (em Hz), F2 (em Hz), F3 (em Hz) e Duração (em ms). Os procedimentos metodológicos foram estabelecidos por Cruz (2011): a) corpus padronizado; b) amostra estratificada (sexo, faixa etária e nível de escolaridade); c) coleta de dados por meio da leitura de texto; d) tratamento de dados no programa Praat; e) cálculo de média e representação por gráficos com o programa Excel. A amostra constitui-se de 03 homens e 03 mulheres com idade entre 15 e 25 anos, com escolaridade fundamental, médio e superior. Foram analisados 232 dados obtidos do tratamento de 06 sinais sonoros com duração total de 32min06s de gravação. Os resultados mostraram que, quanto ao espaço acústico formado com as médias de F1 e F2, há maior proximidade entre as variantes altas e médias, e maior distância entre as variantes médias e baixas, exceto na fala masculina em que as três variantes anteriores se encontram bem próximas. O parâmetro de F3 se mostrou como parâmetro de identidade das variantes, demonstrando que o nível acústico é um espelho do nível fonológico, uma vez que a proximidade entre as médias das frequências das variantes demonstra que não se tratam de fonemas diferentes, mas das diferentes realizações de um mesmo fonema. Quanto à Duração, verificou-se que as variantes abertas e baixas são mais longas que as variantes médias e altas, comportando-se assim como um parâmetro que caracteriza as vogais por seus aspectos duracionais capazes de estabelecer distinções entre as variantes.
The artist’s book as an aberrant object
Authors: Morrison Ella
Published: October 2019

This article presents the artist’s book as an aberrant object. Using the work of Czech-born Australian artist Petr Herel (1943–present) as a case study, it draws upon interdisciplinary theories from art history, anthropology and socio-cultural studies to examine the interpretation, collection and display of the aberrant artist’s book. The attribution of aberrance to the artist’s book is not a pejorative, but a positive term that casts new light on why the artist’s book sits so uncomfortably in art historical discourse and institutional practices as a ‘high load’ object. Rather than limiting analysis, examining aberrance generates room for subjective analysis that embraces the experiential qualities of tactility and temporality that jar with conventional art histories.
The expanded light: An analysis of the light and sound work of the Brazilian duo known as Mirella Brandi X MuepEtmo through the concepts of expanded cinema
Authors: Poser Victoria Von
Published: October 2019

This article aims to build a brief reflection on expanded cinema beyond the traditional circuit (EU–USA) by presenting the trajectory of the Brazilian duo Mirella Brandi x MuepEtmo. It also presents light and sound as an autonomous artistic language with the potential to create/change environments and evoke new perceptions for the viewer. This article was achieved through bibliographical research, presenting a theoretical reflection on expanded cinema using four unpublished interviews with the artists between 2016 and 2017. The interviews focused on their use of only light and sound, and on how they see their relationship with the audience, inducing the spectators to create their own subjective narrative.
Inclinaciones desequilibradas
Authors: Cavarero Adriana
Published: October 2019

Este texto procede de las "Jornadas Cuerpo, memoria y representación" organizadas por el Grupo de Investigación ;Cos i Textualitat y el Departamento de Filosofía de la Universidad Autónoma de Barcelona. El texto fue publicado en 2014 en Cuerpo, memoria y representación. Adriana Cavarero y Judith Butler en diálogo (Begonya Sáez, ed., Barcelona, Icaria, pp. 17-38). En este trabajo la autora reflexiona sobre la condición inherentemente vulnerable del ser humano, su exposición constitutiva. La vulnerabilidad apenas aparece en la filosofía Occidental, dominada por una concepción del sujeto regida por la verticalidad, un sujeto autónomo, erguido, violento: el guerrero, para el que lo vulnerable es lo matable. Frente a ella, Cavarero piensa la geometría inclinada del cuerpo sin protección, ya no el guerrero sino de la madre que se torsiona ante la vulnerabilidad del infante que sostiene en sus brazos.
Synthesis, Characterization and Biological Activities of Substituted
1-[Benzothiazol-(1H)-2-yl]-3-phenyl-prop-2-en-1-ones
Authors: Anuba C. , Fen Reji T.F. Abbs
Published: October 2019

A series of ortho and para substituted 1-[benzothiazol-(1H)-2-yl]-3-phenyl-prop-2-en-1-one derivatives
were synthesized from 2-acetyl benzothiazole and ortho and para-substituted benzaldehye using ethanol
as solvent. The synthesized compounds were characterized by UV-visible, FT-IR, 1H NMR and mass
spectrometry. Antioxidant activities of synthesized compounds have been evaluated by DPPH free
radical scavenging activity using ascorbic acid as standard. The standard solution and 1-[benzothiazol-
(1H)-2-yl]-3-phenylprop-2-en-1-ones compounds were prepared with different concentrations.
Anticancer activity of 1-[benzothiazol-(1H)-2-yl]-3-phenylprop-2-en-1-one and 1-[benzothiazol-(1H)-
2-yl]-3(4-chlorophenyl)prop-2-en-1-one were assigned by MTT assays.