bluuebunny/crossref_metadata_2025 huggingface dataset:
The institution of co-operation in border regions – examples of the activities of Polish organisations
Authors: Szmigiel-Rawska Katarzyna
Published: April 2013

The aim of this study was to determine the conditions of sustainable (long-term) partnerships for the development of cross-border co-operation with regard to how they are formed and how they function. The analysis concerns partnerships created as a part of the PHARE CBC Small Project Fund between 2000-2003. It focuses on the sustainability of these partnerships through the prism of their duration and the frequency of actions taken. The conceptual assumption was that cross-border cooperation can be seen as an institution and analysis used the concept of path dependency. Entering into relations of co-operation in a border region in Poland is a behavioural norm, but co-operation is not seen in the light of the benefits of entering into a relationship, that is, not in the light of the direct benefits of co-operation.
Investigation of Sandwich Panel Parameters Influence on its Natural Frequencies
Authors: Piovár Stanislav , Kormaníková Eva
Published: April 2013

In the paper the parametric study of free vibration analysis of sandwich panel is presented. Effects of the face sheet material, as well as those related to the ply-thickness, core thickness and length of the panel are investigated. There are used approaches based on the first order shear deformation theory. Natural frequencies of sandwich panel are calculated by using analytical solution, which is compared with A NSYS results.
Linear Closed-form Solution and Finite-element Analysis of an Active Tensegrity Unit
Authors: Kmeť Stanislav , Platko Peter
Published: April 2013

Results of the linear closed form solution of an active or adaptive tensegrity unit, as well as its numerical analysis using finite element method are presented in the paper. The shape of the unit is an octahedral cell with a square base and it is formed by thirteen members (four bottom and four top cables, four edge struts and one central strut). The central strut is designed as an actuator that allows for an adjustment of the shape of the unit which leads to changes of tensile forces in the cables. Due to the diagonal symmetry of the 3D tensegrity unit the closed-form analysis is based on the 2D solution of the equivalent planar biconvex cable system with one central strut under a vertical point load.
An Energetic Approach for Numerical Analysis of an Interface crack in Shearing Mode
Authors: Vodička Roman
Published: April 2013

A mathematical model of a layered structure and initiation and growth of interface cracks are presented. A numerical approach for solving this problem is described, with the emphasis to the analysis of a shearing-mode crack. The model defines a scalar damage variable in the interface and also plastic tangential slip, which increases the fracture toughness in the shearing crack mode. An energetic formulation governing the adhesive damage until it breaks is proposed. The approach is also tested numerically to demonstrate the behaviour of the model and to assess its suitability in a particular physical situation.
Simultaneous determination of artificial sweeteners in possible counterfeited wines, using high performance liquid chromatography with DAD detection
Authors: Geana Elisabeta-Irina , Iordache Andreea-Maria , Ionete Roxana Elena
Published: April 2013

Increased use of food, beverages or drugs containing synthetic sweeteners presents a real danger to health, which is why the EU Member States had to establish a system of regular surveys to monitor sweetener consumption. In case of wine industry, according to law no. 244/2002, Romania prohibits the addition of synthetic sweeteners in wine in order to obtain sweet wine. The official method for detection of adulterated sweet wines with synthetic sweeteners is TLC-Thin Layer Chromatography. However, quantitative methods of analysis are needed to measure levels of sweeteners in different food matrices and high performance liquid chromatography has proved to be a powerful tool for quantitative analysis of compounds at traces levels. In this paper, a high performance liquid chromatographic (HPLC) method for the simultaneous separation and determination of three of the most popular artificial sweeteners (acesulfame potassium, saccharine and aspartame) in a single injection was developed. The described method is rapid, accurate and highly sensitive. Detection limit were 4 mg/L for acesulfame K, 1 mg/L for saccharine and 9 mg/L for aspartame respectively. The precision of the method was about 2% and recovery ranged between 92.6% and 103.3%. There were analyzed commercial wine samples, in order to detect possible counterfeits-sweet and medium sweet wines. Therefore, of the 20 analyzed wine samples, only two samples consisting in wine sweet table, were counterfeited by adding saccharin.
Charisma and Moral Reasoning
Authors: Flanigan Jessica
Published: April 2013

Charisma is morally problematic insofar as it replaces followers’ capacity to engage in genuine moral reasoning. When followers defer to charismatic leaders and act in ways that are morally wrong they are not only blameworthy for wrongdoing but for failing in their deliberative obligations. Even when followers defer to charismatic leaders and do the right thing, their action is less praiseworthy to the extent that it was the result of charisma rather than moral deliberation. Therefore, effective charismatic leadership reliably undermines the praiseworthiness and amplifies the blameworthiness of follower’s actions.
The Snake Venom Rhodocytin from Calloselasma rhodostoma— A Clinically Important Toxin and a Useful Experimental Tool for Studies of C-Type Lectin-like Receptor 2 (CLEC-2)
Authors: Bruserud Øyvind
Published: April 2013

The snake venom, rhodocytin, from the Malayan viper, Calloselasma rhodostoma, and the endogenous podoplanin are identified as ligands for the C-type lectin-like receptor 2 (CLEC-2). The snakebites caused by Calloselasma rhodostoma cause a local reaction with swelling, bleeding and eventually necrosis, together with a systemic effect on blood coagulation with distant bleedings that can occur in many different organs. This clinical picture suggests that toxins in the venom have effects on endothelial cells and vessel permeability, extravasation and, possibly, activation of immunocompetent cells, as well as effects on platelets and the coagulation cascade. Based on the available biological studies, it seems likely that ligation of CLEC-2 contributes to local extravasation, inflammation and, possibly, local necrosis, due to microthrombi and ischemia, whereas other toxins may be more important for the distant hemorrhagic complications. However, the venom contains several toxins and both local, as well as distant, symptoms are probably complex reactions that cannot be explained by the effects of rhodocytin and CLEC-2 alone. The in vivo reactions to rhodocytin are thus examples of toxin-induced crosstalk between coagulation (platelets), endothelium and inflammation (immunocompetent cells). Very few studies have addressed this crosstalk as a part of the pathogenesis behind local and systemic reactions to Calloselasma rhodostoma bites. The author suggests that detailed biological studies based on an up-to-date methodology of local and systemic reactions to Calloselasma rhodostoma bites should be used as a hypothesis-generating basis for future functional studies of the CLEC-2 receptor. It will not be possible to study the effects of purified toxins in humans, but the development of animal models (e.g., cutaneous injections of rhodocytin to mimic snakebites) would supplement studies in humans.
La période 19000-14000 BP dans le bassin de l'Èbre
Authors: Utrilla Pilar , Montes Lourdes
Published: April 2013

In Aragon, the archaeological sites of Chaves and Fuente del Trucho present lithic industries (notched points) that allow us to envisage contacts within the Mediterranean Solutrean and the Salpetrian of Languedoc around 19 700 BP. On the other hand, the Western Pyrenees (Navarre) clearly presents influences from the Aquitaine and Cantabrian zones during the Final Solutrean. The cave of Abauntz (level f) has provided evidence for these relations with its flat retouched notched points. The relations with sites of the northern slope seem to point to the Velate/ Otsondo mountain pass, used throughout history. For the Lower Magdalenian, the sites are concentrated in the valley of the Cinca, on the south pre-Pyrenees slope. The sites of Forcas I (levels 17 to 15) and Alonsé (level m), dated around 15 000-14 500 BP, allow us to establish comparisons with Catalonian sites, following the Cinca-Segre axis (Parco, Montlleó), then through Cerdagne, towards Roussillon via the Têt. That would correspond to the northern communication route, the most important, ever since the Upper Solutrean. Furthermore, the radiometric data as well as the industries obtained allow us to confirm prehistoric human occupations on the buttresses of the Iberian Mountain Chain (cave of El Gato and shelters of Vergara, Alejandre and Toros). All these sites seem to mark the passageways of some tributaries of the right bank of the Ebro, such as the Jalón river towards the Meseta and the Guadalope river towards the Spanish Levantine coast.
Le mobilier céramique du Bronze final et du début du premier Âge du Fer du Mont-Joly à Soumont-Saint-Quentin (Calvados) : nouvelles données
Authors: Van Den Bossche Benjamin
Published: April 2013

Le récent examen du mobilier céramique du site de hauteur fortifié du Mont-Joly à Soumont-Saint-Quentin (Calvados) s’inscrit dans un programme de recherche plus large visant à préciser la typochronologie des assemblages céramiques de Basse-Normandie pour la transition entre le Bronze final et le premier Âge du Fer. Fouillé de 1954 à 1967, le site n’était jusqu’à présent connu que par quelques articles presque toujours muets sur la céramique des Âges des Métaux. La reprise des travaux effectués par Bernard Edeine s’est donc avérée nécessaire. Étant donné l’absence d’indications extrinsèques exploitables, notre étude s’appuie essentiellement sur des analyses typologique et technologique traditionnelles et sur des comparaisons avec d’autres séries bien documentées provenant du Nord et de l’Ouest de la France.
Le donjon de Langeais (Indre-et-Loire) et son environnement. Étude historique et archéologique
Authors: Impey Edward , Lorans Elisabeth
Published: April 2013

Le donjon de Langeais fait partie des édifices du haut Moyen-Age les plus célèbres en Europe, mais il n'a pour autant jamais été étudié de façon systématique. Cet article est fondé sur le relevé pierre-à-pierre et l'analyse archéologique de cette construction dont il propose une interprétation structurelle et fonctionnelle. Trois phases majeures ont été identifiées. L'essentiel des vestiges subsistants est d'origine (Phase I). Le bâtiment primitif peut être reconstitué sous la forme d'un bloc rectangulaire à deux niveaux avec du côté est deux saillies en forme de tours probablement reliées par une galerie. Une datation aux environs de l'an mil est proposée mais rien ne permet de l'attribuer au comte d'Anjou Foulque Nerra. Les critères de confort et de commodité ont dominé sur le souci de sécurité bien que le bâtiment ait pu avoir quelque capacité défensive et avoir été incorporé dans une enceinte. Cet édifice a pu ou bien constituer une résidence à part entière - et dans ce cas représenter la forme ancestrale de la tour à plusieurs étages - ou bien faire partie d'un ensemble composé de constructions peu élevées, qui incarne une autre forme d'aménagement résidentiel aristocratique. À la fin du XIe ou au début du XIIe siècle (Phase II), les annexes furent réduites et l'édifice perdit toute capacité défensive par l'insertion de deux portes au rez-de-chaussée. Le XVe siècle vit la destruction du mur ouest, suivie par la consolidation des vestiges, et diverses transformations (Phases III a, b et c). Observations archéologiques, prospections géophysiques et sources écrites suggèrent que le site fortifié s'étendait sur au moins 200 m de long à l'ouest du donjon dès le XIe siècle et qu'il contenait une chapelle castrale.
L'église Saint-Nicolas-de-Pertuis et l'architecture religieuse en Provence au XVIe siècle
Authors: Chédeau Catherine
Published: April 2013

L'église Saint-Nicolas de Pertuis (1535-1546) présente des dispositions qui permettent de comprendre l'introduction de la Renaissance dans l'architecture religieuse en Provence et d'en suivre l'évolution. Cela se traduit pour le sanctuaire (1535-1538) par l'emploi d'une voûte flamboyante complexe associée à un répertoire ornemental de la première Renaissance. La construction du bas- côté méridional actuel (1538-1546) résulte d'un changement de parti structurel. Cette restructuration se remarque également dans le choix des voûtes et dans l'emploi des ordres antiques pour les supports. Grâce aux documents écrits, on a la preuve que tous ses changements s'opèrent au sein d'un chantier placé entre les mains des mêmes entrepreneurs d'origine locale qui sont contrôlés par les mêmes personnes. Il n'existe que fort peu d'édifices avec lesquels il est possible de comparer Saint-Nicolas de Pertuis. Il faut donc considérer ce monument comme un précieux témoin et un jalon important de cette nouvelle architecture au même titre que le château de Lourmarin, par exemple.
Une charpente sculptée du XIe siècle : l'église Saint-Pierre de Neufmarché-en-Lyons (Seine-Maritime)
Authors: Épaud Frédéric , Bernard Vincent
Published: April 2013

L'église Saint-Pierre de Neufmarché-en-Lyons en Seine-Maritime fut le siège vers le milieu du XIe siècle d'une collégiale attachée à la famille des Grandmesnil, gouverneurs de la place de Neufmarché. Convertie en prieuré et placée sous la dépendance de l'abbaye de Saint- Evroult-en-Ouche vers 1065, l'église fut reconstruite en partie ce que semble confirmer la charpente conservée sur le chœur, datée par dendrochronologie de 1055-1070. Très remaniée vers 1708, cette charpente présente des caractéristiques propres aux techniques de charpenterie romanes avec une structure à chevrons-formant-fermes, des termes à entrait rapprochées, des assemblages à mi-bois et un système de répartition des charges compressif. Elle possède notamment une croupe parfaitement conservée avec des dispositifs d'étalements provisoires qui témoignent d'une erreur de conception de la structure, et des sculptures en abouts d'entrait faisant office de modillons pour le haut des murs gouttereaux.
Le choix de la forme du dialogue : le dialogue des Athéniens et des Méliens (Thucydide. V,85-113)
Authors: Roman Agathe
Published: April 2013

Agathe Roman, Choosing the dialogue form: the Melian dialogue (Thuc. V.85-113), DHA 33/1, 2007, 9-22.

Abstract: The speeches in Thucydides are usually studied in a historical point of view. Without trying to prove whether the Melian dialogue truly took place in history or not, the present paper wishes to examine why Thucydides chose the dialogue form -an exception in the Peloponnesian war - instead of the speech, more usual in his work. Considering the conditions in which this exchange took place according to the historian, and examining the uses of the dialogue and the speech, it will be possible to conclude that the dialogue form can express the imbalance of the Melian exchange. Using this form, Thucydides shows the Athenian power without the speech's rhetoric.
Un capítulo de los gastos en construcción pública en época de Domiciano en las prouinciae. La iniciativa imperial
Authors: Pintado Javier Andreu
Published: April 2013

Javier Andreu Pintado, A chapter on public construction's spending in the Roman Provinces under Domitian. The imperial initiative, DHA 34/2., 2008, 115-143.

Abstract : This article is the first sketch of a study on the actions conducted by the emperor Domitian in the provinces of the Roman Empire. As there has not been any real investigation on the subject, we start by taking into account the epigraphical datas on imperial spending. From then, we study the chronological and geographical repartition of the edilitarian activity of Domitian in the provinces, as well as the consequences of his damnatio memoriae for the epigraphical sources, which supply us with the main part of our information on his reign.
Les enjeux du grand marché intérieur européen
Authors: Lebègue Daniel
Published: April 2013

The Unified European Market at Stake

The achievement of a unified european market is a necessity. Eventually, any financial intermediary in Europe should be able to make business in other countries without being submitted to other authorities than his own country's. The European Commission's approach is based on three points. Firstly a free circulation of capital, which implies the end of safeguard clauses, the freedom of emitting and buying securities, and a last step that should suppress all remaining restriction on financial loans, on monetary market operations, and on deposits and assets on bank accounts. Second point, the free circulation of services and financial products. This is already done for securities and transborder operations, according to the Luxemburg Court's decision on december 4th 1986. The banking sector-especially mortgage credit- is under study. The third point consists in harmonizing legal regulations, consumer protection and information, and electronic fund transfers, and protection of public savings.

The success of european financial integration depends on three main conditions. First, each country should work towards this opening; France's efforts in this direction are quite important. Second, there should be a harmonization from the top, by means of protection of savers and by avoiding, when difficulties arise, a return to national protectionist measures. The third condition is that all aspects must be considered important for the making of Europe. No sectors can be neglected. The monetary dimension, especially, should not be left apart.
Les conséquences macro-économiques et financières du krach
Authors: Cheval Jean
Published: April 2013

The macroeconomlc and financial consequences of the crash

The stock market's crash occured in the boom of global activity, boom which was obvious in almost all countries. This growth's movement was specially strong in Japan, UK and USA. Two main factors generated this dynamism : the positive effects of the slump of oil prices and the outcome of the Louvre Agreement. This dynamics cannot be broken in the short term, because, unlike the financial events, the inertia of the real economy is a basic fact. This fact is strengthened by the weakness of the "wealth effect", even in the USA, and by the accomodating character of the monetary policies since the crash. The way is very narrow between the "ideal exit" (current trend) ans the set-off scenario (US recession). While the effects of the crash on real sphera are paradoxically not significant, the consequences for the financial sphera show, in any case, a "financial intermediation overcapacity" and prompt the professionnals to make some rationalization efforts.
Rentabilité bancaire : l'expérience américaine
Authors: Szymczak Philippe
Published: April 2013

Banking profitability : the American experience

Since 1980, American commercial banks suffer from a strong worsening of their profitability and their rate of mortality is increasing. This paper, based on the exploiting of general and sectoral accounting data, analyses the signs, the modes and causes of this erosion of bank performances. The American banks are very heterogeneous and, mainly, the small western US banks have had more difficulties. On the other hand, the worsening of the banking profitability is not the result of a reduction of global margins but of an increase of operation costs and especially of a lower quality of the commercial bank assets. At last, the worsening of banking performances is the result of many changes acting together. Macro- economic shocks, for instance, as well as sectorial deflations and regional recessions have a great importance. Thus, the worsening of banking performances seems to be one of the costs of disinflation. On other side, the structural changes in the American financial system contributes already to the reduction of net margins and to the unavoidable concentration of the American financial system. The worsening of the commercial bank performances would be only partly reversible.
Technologies pour la finance à l'horizon 2000
Authors: Gresser Jean-Yves
Published: April 2013

Technologies for finance towards the year 2000

The recent history of technologies is highlighted by the convergence of telecommunications' computer technology widely accepted since the end of the 70's, that of the media, of network computing, from Videotext to "information highways" through EDI and the arrival of knowledge related technologies. The year 2000 is near. The major trends are already known. Whereas miniaturisation and PC's and servers' upgrading are easy to forecast, the power games and big infrastructure inertia make the future of networks, already widely developed, more uncertain. Technology refocuses on the individual or the group (company, market, community of interests). Customer or partner bonds are strengthened. Distance is no longer a hurdle for information. "Cyberspace", that is : virtual reality, is Twenty First Century America. Calculation speed, new modelling and representing ways bring about a better perception of situations (risks, markets), therefore, a better reactivity and more adequate products. The crucial point for financial institutions lies not so much on the access to technologies but on the access to the right person or the right information, at the right moment and at a reasonable cost. Foreseeing technological evolutions, evaluating their use to strengthen the existing bonds or to create new ones, consolidating existing markets or creating new ones are strategic challenges ; as well as the arrival of new trades, embracing technological know- how, and the disappearance of some traditional jobs. This is shown by three examples : from financial instruments dematerialization to electronic trading ; quantitative finance tools ; access to information and knowledge.
Banque universelle et technologies : perspectives et enjeux
Authors: Spitezki Henri
Published: April 2013

Une nouvelle grille de lecture s'impose pour montrer la place des technologies émergentes dans la banque universelle et leur rôle accru dans la distribution financière (réseaux et automates). Le marketing de l'éphémère, conjuguant ordinateurs massivement parallèles, réseaux neuronaux et bases de données relationnelles, se fait jour. Verra-t-on demain le triomphe solitaire de la banque virtuelle et de la banque à distance, ou leur convergence harmonieuse avec les réseaux physiques ? Le multimédia naissant sera l'un des éléments déterminants de cette course, grâce à une différenciation d'image que ne permettent pas les technologies actuelles. S'efforçant de concilier efficacité économique et efficience commerciale, les réseaux bancaires utilisent largement les SIAD, les EIS et les systèmes experts. Ils commencent prudemment à s'approprier les outils de l'informatique communicante (GED, groupware, workflow, outils nomades), favorisant l'enrichissement des connaissances dans le travail en équipes et en réseaux. Dans cet environnement, de nouveaux concurrents modifient les règles du jeu et essaient de s'approprier une partie des services financiers. Le système bancaire se trouve donc désormais face à un ensemble de choix stratégiques, dont les enjeux sont non seulement la compétitivité et la valeur ajoutée, mais le développement, voire le maintien des parts de marché.
L'impact des réseaux sur les banques et l'économie bancaire
Authors: Sitruk Hervé
Published: April 2013

Les réseaux telecom modifient le paysage bancaire. Leurs apports sont dans une large mesure bénéfiques, mais ils peuvent conduire aussi à une forte désintermédiation. Ainsi les réseaux ont permis de créer la banque étendue avec les réseaux d'agences et les distributeurs de billets, la banque à domicile, les services électroniques aux entreprises. Les réseaux autorisent également une décentralisation des opérations mais aussi des décisions. En interne, les réseaux ont modifié les méthodes de traitement bancaire, et de ce fait ont influé sur le métier de banquier, le faisant passer d'une gestion traditionnelle des stocks à une gestion des flux, permettant d'espérer de nouvelles formes de recettes. Cependant, les réseaux favorisent le développement de divers phénomènes « prédateurs » visant à réduire le rôle de la banque ou à capter les flux bancaires et financiers.

Cette concurrence est généralement issue d'acteurs non bancaires qui cherchent à rentabiliser leurs investissements en terme de réseaux et de traitements et qui s'interposent entre le banquier et ses clients, voire entre banques. Par ce biais, ils influent aussi sur la tarification bancaire et sur la mobilité bancaire de la clientèle. Mais ce comportement n'est pas celui de tous les acteurs non bancaires, et particulièrement, certains opérateurs de télécommunication privilégient la coopération avec les banques. La question qui se pose alors est celle du rôle respectif des acteurs bancaires et non bancaires, et des éventuelles coopérations voire des alliances qu'ils peuvent réaliser entre eux.
De la monnaie électronique à l'invention de la monnaie d'électron : en Lydie au VIIe siècle avant Jésus-Christ
Authors: Thiveaud Jean-Marie , Piron Sylvain
Published: April 2013

From the electronic currency to the invention of the electron currency : In Lydia in the 7th. century before Christ

At the origin of banking and financial technologies, that is : around 7th C.B.C., the first coins were minted by stamping precious metal. More than 2000 coins have been found, dating back to the 630-600 period, according to some researchers, although the exact dating is difficult to know. Currency innovation also coincides with the invention of writing, mathematics, calendar, astronomy and philosophy. Most of these coins are of royal origin and the lion is the most common figure, since it represents the royal glorification. Their genesis is associated with a sovereign's act for war expenses, and soldiers and mercenaries'pay. Before and after the first Lydian minted coins, ingots have been used for commercial exchanges in the Near East ; even now, there are still in use. The first coin distribution appears to be like the share of glory, a « supremacy's talisman ». But, as soon as they were put in circulation, their magical power was transformed into purchasing power. By using metal coins, people are able to pass from the single and essential purchasing act to the double purchase and sale transaction.
Équilibre économique et tarification des moyens de paiement
Authors: Castel Michel
Published: April 2013

Economic equilibrium and pricing means of payment

The management of bank money payments has become a full scale industry, handling more than ten billion transactions each year. Like all industry, it has become more capital intensive and more sensitive to new products, such as electronic payment. The competition for the management of means of payment and the related banking products and services has grown increasingly keen. This business is a loss-maker for banks in all countries, but especially in France. And it continues to be so, in spite of productivity gains and substantial increases in the charges for some services. This is because of the weak growth of sight deposits over the last ten years and the fall in nominal rates with the end of inflation. This article starts by pointing out that bank money payment instruments resemble both commercial and publicly-owned goods. It then presents the economic justification for interbank fees proposes seven principles for fair pricing. It then deals with the broader issues, setting the principles for a new balance in the management of means of payment. The current system, set up in the 1960s, gives rise to cross-subsidization on a wide scale and provides little incentive to improve services for different types of customers. It is increasingly out of step with today's economic realities.
Recyclage de l'épargne, développement industriel et actionnaires de référence
Authors: Buchet Philippe , Huveneers Christian
Published: April 2013

The role of professional shareholders for investment

Are saving flows channelled efficiently by relying only on Financial Markets or do stable shareholders (stakeholders) have to complement the Market ?

Financial savings are not invested to a large extent in equities (risk capital). The Stock Exchange and portfolio theories do not necessarily meet the needs of industrialists. Henceforth, professional stakeholders have a role to play in order to attract and « federate » small shareholders into industrial projects.

The paper also makes the proposition that equities and long term debts may have a common long-run time horizon. Professional shareholders are the ones who can provide simultaneously equities and debt : either Universal Banks of the German type (which hold large shares of equity in some of their clients' capital) or Groups formed by a holding company with an affiliated bank (preferably an investment bank).
Conversion-réduction de dette dans les Pays en Voie de Développement (PVD) : Bilan théorique et impacts macro-économiques
Authors: Ory Jean-Noël
Published: April 2013

Debt conversion schemes and buybacks in less developed countries (LDC's) : macroeconomic effects in theory and practice

The aim of this paper is double : the first one is to realize a theoretical synthesis about several market innovations used by Less Developed Countries (LDCs) to reduce their external debt. The analysis is particularly developed for buybacks and debt equity swaps. In theory, the utility of these experiences for LDCs is not proved. At first, effective debt relief is not sure. Secondely, the effect on investment is difficult to analyze. At last, there is a monetary risk. After few years, it is possible to develop an empirical approach. If statistic tests do not allow to confirm one single theory, and give diversified results, they tend to prove that several countries have benefited from these debt relief experiences.
Le système de paiement : Situation actuelle, perspectives d'évolution et comparaisons internationales
Authors: Lucas Yvon
Published: April 2013

En France, la gestion des moyens de paiement est devenue une industrie à part entière qui concerne plus de 9 milliards d'opérations scripturales par an. Le nombre d'opérations traitées a crû de 10 % par an ces dernières années, soit cinq fois plus rapidement que le PIB et un important effort d'investissement a été consenti de façon à favoriser notamment l'automatisation des moyens de paiement et la rationalisation des circuits d'échange. Aujourd'hui, l'essentiel des progrès de productivité, liés à l'automatisation, a été réalisé sur tous les instruments de paiement, sauf sur le chèque : 94 % de ceux-ci font encore l'objet d'un échange physique. La place de ce moyen de paiement, très fortement utilisé en France, tend cependant à se réduire au profit de moyens de paiement automatisés (paiements par carte, virements, prélèvements). Par ailleurs, la mise en oeuvre d'un programme de réduction des risques liés aux règlements interbancaires va entraîner, à partir de 1997, des changements importants dans l'organisation des règlements de gros montant. Cela se traduira en particulier par la mise en oeuvre de la Centrale des règlements interbancaires et du système TBF.
La coopération financière internationale : des exigences de l'harmonisation à une éthique de l'altérité
Authors: Saint-Geours Jean
Published: April 2013

International financial cooperation :

from harmonization requirements

to otherness ethics

As an introduction for this issue, Jean Saint-Geours insists on the need for international cooperation in a global network organized finance. He describes different forms that such a cooperation can have (search of a consensus while respecting sovereignty, implementation of international regulations, harmonization of national regulations) and more precisely develops the principles of cooperation among stock exchange regulators. Finally, the author stresses some less technical aspects of international financial cooperation : search of reliability, participant's sociological homogenization, harmonization of ways of thinking, and above all acceptance of a cooperation ethics based on otherness.
Réseaux bancaires et financiers : une coopération multiforme sur fond de concurrence exacerbée
Authors: Bressand Albert
Published: April 2013

Banking and financial networks : a multidimensional cooperation within a background of fierce competition

Electronic finance is now going hand in hand with classical finance, within a wide « network of networks » whose strategic, human and informational components are thoroughly tied up. It is from the back-office that networks have made their appearance on the financial scene, as a series of logistics tools. But the « network cycle » contains two other stages : that of value- added services, and that of new market architectures. Banks as well as stock markets have fully reached this third stage, which is characterized by disintermediation and re-intermediation. Networks can be viewed as a three-dimensional relationship vehicle, that is : contact (provided by infrastructure), contract (provided by infostructure), and the sense of community that flows from the infoculture proper to each network. There are four types of strategic configurations that characterize cooperations : cooperative structure, « club », leader-network, and third-party network. Special emphasis has been given to the role of club and to the need of a more strategical attitude which stems from it for big cooperatives, such as SWIFT, Euroclear or CEDEL. Different cooperations settled around networks based for example on the MATIFG-DTB model already have a key role in the European monetary and financial integration, and 1996 and 1999 deadlines will see the strengthening of this dynamics.
La notation et le marché obligataire primaire en France
Authors: Hubler Jérôme , Raimbourg Philippe
Published: April 2013

Rating and the french primary bond market

A linear multiple econometric study has been carried out in order to show and analyse the caracteristics of the relationship between the risk premium required by markets when issuing bonds and bond rating in France over the 1987-1993 period. These analyses show significant differences in risk premiums according to their rating. Moreover, they show that this relationship is unstable over time (1991 appears as a turning point), that it changes considerably according to the issue amount, and finally that it shows some differences according to the rating agency.
Réforme des retraites en Italie : principaux aspects et questions soulevées
Authors: Reynaud Emmanuel
Published: April 2013

L'Italie a profondément transformé son système de retraite en 1995. Cette réforme constitue par son ampleur une première dans les pays industrialisés. Il ne s'est pas agi d'une simple adaptation à la marge des dispositifs existants, mais d'une véritable rupture avec le système précédent jugé à la fois coûteux et inéquitable. Toute la réforme s'articule autour de la création d'un régime unique basé sur un nouveau mode de calcul de la pension qui lie le niveau de celle-ci à l'effort contributif tout au long de la carrière. Un âge flexible de départ en retraite a en outre été introduit entre 57 et 65 ans. Dans le contexte international, une des grandes originalités de la réforme tient au rôle majeur joué par les syndicats dans son élaboration et sa mise en oeuvre : elle est en effet issue d'un projet syndical unitaire et a été directement négociée entre les trois confédérations et le gouvernement. D'un point de vue technique, le mode de régulation du système sur le long terme constitue une des principales zones d'ombre de la réforme. Par ailleurs, on peut constater que les choix opérés en matière de justice et d'équité ont conduit à concevoir un dispositif pratiquant une solidarité réduite entre les participants.
Fonds de pension : déontologie, normes financières et comptables
Authors: Vandier Vincent
Published: April 2013

Cet article reconnaît la spécificité des fonds de pension : servir une promesse de retraite sur le très long terme dans un cadre collectif gérée en capitalisation. L'importance de l'enjeu social amène à souhaiter l'établissement d'un standard de place qui se construirait autour des 7 déterminants déontologiques et des 7 normes financières sur lesquels l'association Française des Régimes et Fonds de Pension (AFPEN) réfléchit. Ils respectent trois devoirs : ceux de sécurité, de transparence et de gestion, de son contrôle et de la protection des affiliés. Cette méthodologie ouvre des pistes qui auront des conséquences réglementaires et pourraient conduire à l'élaboration d'une charte dite labellisante. Celle-ci permettrait aux affiliés d'être informés de l'évolution des points clés du couple promesse structure de gestion. Ils seraient contrôlés par des experts indépendants.
Le « discount brokerage »
Authors: Le Grand Olivier
Published: April 2013

Le « discount brokerage » permet aux particuliers d'effectuer des transactions sur les valeurs mobilières en direct, sans intermédiaire, sans délai et à moindre frais. Il élargit une offre autrefois limitée à celle des courtiers traditionnels qui assurent, pour des frais plus élevés, les choix d'investissement pour le compte de leurs clients.

À l'avenir, le développement des deux formes de courtage ira probablement de pair. En rendant plus accessible un grand nombre de valeurs mobilières, titres en direct et fonds collectifs, le « discount brokerage » contribue à rendre plus complexe l'offre de placements financiers. Il renforce ainsi l'attrait du courtage traditionnel pour des investisseurs épris de simplicité, notamment pour la population plus âgée des pays développés.
Épargne et équité entre les générations
Authors: Marchand Christophe
Published: April 2013

L'article met en perspective la dégradation de la situation financière des États dans les pays industrialisés, en intégrant le passif constitué des quasi « droits à retraite » des régimes de retraite par répartition. Pour en apprécier la portée en termes d'équité entre les générations, il reprend des critères classiques d'équité utilisés en économie du bien-être, le critère utilitariste et le critère « contractualiste » développé par le philosophe américain John Rawls. L'article montre que, contrairement à la thèse avancée par John Rawls, le critère utilitariste permet d'apprécier l'équité ou l'inéquité d'une distribution donnée du bien-être ou de l'effort d'épargne entre les générations successives. Au regard du critère utilitariste, le niveau d'épargne « équitable » pour la génération présente est le niveau d'épargne « utile », c'est-à-dire celui qui maximise la somme des consommations possibles de l'ensemble des générations nées ou à naître. Ce niveau d'épargne est atteint, dans le modèle néo-classique de croissance, lorsque le taux d'intérêt réel est égal au taux de croissance « naturel » de l'économie (« règle d'or » de l'accumulation du capital). Dans le modèle néo-classique, l'accélération du progrès technique ou de la croissance démographique accroît le niveau d'épargne « équitable » puisqu'il rend plus efficace une augmentation de l'épargne ou de l'investissement. L'article revient sur divers épisodes de l'histoire économique de l'occident qui tendent à indiquer un comportement « utilitariste » des populations : l'épargne et l'investissement augmentent lorsque le progrès technique ou la croissance de la main-d'oeuvre « utile » s'accélèrent. Mais tel n'est pas le cas aujourd'hui. Malgré l'accélération du progrès technique, avec la révolution de l'informatique et des communications, et malgré l'augmentation de la main-d'oeuvre utile, avec la mondialisation, l'effort d'épargne n'augmente pas dans les pays industrialisés.

Il est vraisemblablement inférieur au niveau recommandé par la règle d'or. On peut interpréter ce phénomène de deux manières : soit les générations présentes sont contractualistes, soit elles sont utilitaristes mais ne se sont pas rendues compte qu'elles lésaient les générations futures en laissant s'accumuler les dettes publiques.
La réforme du système financier japonais
Authors: Aglietta Michel
Published: April 2013

Le système financier japonais a de grandes difficultés à s'adapter à la globalisation. La réforme a été conduite sans cohérence. La libéralisation des marchés, fragmentaire et échelonnée, a précipité la crise bancaire. La résolution de la crise et la poursuite des réformes sont des sujets de controverse et des enjeux de pouvoir, à cause de l'hostilité à l'utilisation des fonds publics et de la prééminence contestée du ministère des finances. Fondamentalement les modes de régulation du capitalisme japonais ne sont pas ceux d'un système financier ouvert et concurrentiel. La transformation complète implique d'améliorer radicalement la rentabilité des institutions financières pour servir aux épargnants des rendements compétitifs. Il n'est pas sûr que l'intention d'accélérer la réforme par un big-bang produise ce changement de logique. Car la maîtrise du risque de crédit, condition d'une meilleure rentabilité, passe par une refonte du dispositif prudentiel à l'intérieur des établissements et dans les autorités de tutelle, que le gouvernement ne paraît pas disposé à engager.
Le yen, monnaie de facturation ?
Authors: Hada François , Sahel Benjamin
Published: April 2013

The Yen : a billing currency ?

This study deals with the following question : how may one estimate the potential demand for a given foreign currency by firms ? A model is proposed for doing this by examining the relative share in external trade of transactions denominated in the concerned foreign currency. The problem of foreign-currency demand is of particular relevance for the yen. This is because the yen plays a relatively minor role for invoicing purposes although it is rather widely held as a reserve currency, for instance in the South-East Asia region. Instead, firms appear to often select the US dollar, notably for their transactions with Japanese counterparts.

The results derived from the proposed model permit to investigate the effects of general market conditions, as well as the effects of the depth and liquidity of the local foreign exchange market. This is based on a simulation exercise whereby average foreign exchange transaction costs are aligned on a chosen international reference.

Directions for future research should include the examination of the impact of monetary co-ordination between countries in the South East Asia region, if one would take into account strategic interactions between economies with respect to the choice of a reference invoicing currency.
L'évolution du marché primaire actions en France et son impact sur l'organisation des banques
Authors: Guillaume Jean-Marie
Published: April 2013

Le marché primaire actions a connu en France de profondes mutations depuis la fin des années 80, mutations rendues nécessaires par l'augmentation des volumes à placer (privatisations...).

Sous l'impulsion des autorités de marché et des professionnels, les techniques de placement ont en effet fortement évolué pour se mettre aux normes internationales. Les placements essentiellement franco-français et à prix arbitrairement pré-fixés ont ainsi laissé la place progressivement à des placements internationaux dont le prix est fixé à l'issue d'une période de sondage approfondi du marché (prémarketing) et dans lesquels les allocations sont effectuées après construction active d'un livre d'ordres institutionnels mondial (bookbuilding).

L'évolution des techniques de placement a conduit les banques françaises intervenant sur le marché primaire des actions à adapter leurs organisations pour tenir compte du nouveau contexte.

Les principaux intervenants du marché ont ainsi développé considérablement leurs équipes de « recherche » et de ventes institutionnelles, une nouvelle fonction, la Syndication Actions, faisant parallèlement son apparition aux cotés des équipes traditionnelles de montage d'opérations primaires pour permettre une gestion active des placements d'actions.
L'évolution des relations entre émetteurs, intermédiaires et investisseurs
Authors: Bourne Anthony
Published: April 2013

The evolution of the relationship between issuers, intermediaries and investors

Changes are taking place in the tripartite relationship between issuers (and vendors), intermediaries and investors.

As a result of automation and greater sophistication among issuers and investors, the role of investment banks in lead managing offerings is being de-mystified and de-mythologised.

However, this is unlikely to lead to full scale disintermediation but rather to a more sharply defined role for intermediaries where their added value is clear and indisputable. There will always be a place for judgement, long experience in the markets and in-depth knowledge of the needs and desires of the ultimate buyers of securities.
La place de la France sur le marché primaire des actions
Authors: Mayoux Jacques
Published: April 2013

France on the primary market

Attractiveness of the French market is important even if, by its capitalisation, Paris is a secondary market. This paper indicates the necessary conditions Paris must provide to conserve its attractiveness. If technical conditions are important, it is the power and the dynamism of firms based in France and their decided orientation to financial markets that principally will maintain the attractiveness of Paris. But, continental banks should be very active facing international banks in order to prevent delocalisation of « raw material » and a concentration on a larger market : London or Frankfort for instance.
Policy mix : Histoire d'un concept et retour sur l'histoire des théories qui l'ont précédé
Authors: Thiveaud Jean-Marie
Published: April 2013

« Policy-mix » : history of a concept and history of its preceding theories

The policy-mix concept is quite new since it appears in the economic literature at the beginning of the sixties with Mundell analysis. We present in a first part the innovative nature of this analysis and recall the numerous debates which animate very regularly economical sciences ; the last debate is in that sense, the impact in terms of economic policies of the Economic and Monetary Union to come. Anyhow, one can wonder on an eventual anteriority of this concept. In a second part, we try to estimate, by looking back till the beginning of the XXth century, if the points of view developed by past economist about monetary policy and directed economy do not anticipate the theories of their successors.
La banque d'affaires face à l'euro : stratégies possibles
Authors: Davidson Jonathan A. , Djelic Bozidar , Ledger Alison R. , Viani Giovanni
Published: April 2013

Les banques d’affaires ont pour l’essentiel résolu les questions opérationnelles posées par l’avènement de l’euro, mais ont souvent négligé les très difficiles questions stratégiques entourant la monnaie unique. Alors que des pans entiers de leurs activités traditionnelles de banque de gros seront réduits à néant, peu d’établissements européens semblent avoir réellement cherché à répondre à la question cruciale : comment prospérer dans le nouvel environnement ? Une chute de 23 milliards de dollars de chiffre d’affaires en moins de dix ans - de 100 à 77 milliards -, c’est ce que l’on peut attendre au total sur les trois activités qui représentent entre 40 et 80 % de l’activité de gros des banques européennes : le change, la banque commerciale et le trading de dette souveraine. En sens inverse, l’euro créera des opportunités dans les obligations de collectivités locales et d’entreprises, les actions, les fusions-acquisitions tout comme dans le domaine de la gestion d’actifs. Au total, l’euro devrait créer plus de perdants que de gagnants dans le domaine de la banque d’affaires. Les banques qui veulent survivre dans cet environnement exigeant devront souvent prendre des décisions difficiles après une révision en profondeur de leurs stratégies.