On one approach to assessing the liquidity of high-risk financial instruments in the portfolio of a non-institutional investor
Authors: Морозова А.В. , Толстиков Г.О. 
Published: June 2024

в статье дан краткий анализ и представлены оценочные суждения о результатах в направлении разработки и совершенствования методов оценки ликвидности долговых и долевых финансовых инструментов. Авторы приводят собственный взгляд на понятие и феноменологическую сущность ликвидности ценных бумаг, учитывая и раннее опубликованные труды предшественников- отечественных и зарубежных исследователей и практиков. На основании авторского определения ликвидности сформированы показатели, характеризующие её по составляющим. Авторами предложено нововведение: показатели ликвидности из абстрактной плоскости условной количественной оценки сведены к риску, что позволило оценку ликвидности финансовых инструментов выразить в денежном выражении. Дано объяснение универсальности интегрального показателя ликвидности, приведены особенности его применения и даны разъяснения касательно объективности меры оценки. В дополнение к динамическому показателю, характеризующему ликвидность в денежном выражении, разработан показатель, характеризующий временную стабильность ликвидности. Из разработанных показателей сформирована самостоятельная и самодостаточная система оценки ликвидности высокорисковых финансовых инструментов (акций). Авторами проведена работа по сокращению необходимых источников информацию для проведения расчётов до пяти показателей, официально публикуемых Московской Биржей. Разработанная методология проверена эмпирическим путём на примере акций 2-го эшелона пяти российских компаний. Приведены исходные количественные данные (биржевая информация) исследования и результаты расчётов итоговых показателей. Дана интерпретация полученных результатов, сделаны однозначные выводы относительно оптимальности выбора тех или иных акций при формировании инвестиционного портфеля неиституционального инвестора.

the article provides guidance with a generalized value judgment on the results of the work of the creators of various methods of assessing liquidity for both debt and equity financial instruments. The authors of the article present their own view on the concept of securities liquidity, based on the earlier published works of other authors. Based on the definition of liquidity in this article, the main indicators characterizing its (liquidity) by the main elements are formed. The authors proposed a significant innovation: the selected liquidity elements from the abstract plane of conditional quantitative assessment are reduced to risk, that is, the assessment of the liquidity of financial instruments is reduced to monetary terms. The author's composition provides an explanation of the universality of the obtained liquidity indicator, provides features of its application and clarifications regarding the objectivity of the received assessment measure. In addition to the dynamic indicator characterizing liquidity in monetary terms, an indicator characterizing liquidity stability has been developed. An independent and self-sufficient system for assessing the liquidity of high-risk financial instruments has been formed from the developed indicators. The authors have carried out work to reduce the necessary sources of information for calculations to 5 indicators, officially and free of charge published by the Moscow Stock Exchange. The developed methodology has been empirically tested using the example of shares of the 2nd echelon of 5 Russian companies. The article presents the initial quantitative data (stock information) of the study and the results of calculations of the generated indicators. The team of authors gave an interpretation of the results obtained, made unambiguous conclusions about the optimality of choosing certain stocks in the formation of an investment portfolio of a non-institutional investor.