સુબ્રમણ્યને હાર્વડે યુનિવર્સિટીના સેન્ટર ફોર ઇન્ટરનેશનલ ડેવલપમેન્ટના એક ડ્રાફટ વર્કીંગ પેપરમાં કહયું છે કે હાલમાં ભારતીય અર્થ વ્યવસ્થા ને ટવીન બેલેંસ શીટ (ટીબીએસ) સંકટની બીજી લહેરનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, જે મહાન મંદી સ્વરૂપે છે.