સુબ્રમણ્યમે હાવર્ડ યૂનિવર્સિટીના સેન્ટર ફોર ઇન્ટરનેશનલ ડેવલપમેન્ટના એક ડ્રાફ્ટ વર્કિંગ પેપરમાં કહ્યું કે વર્તમાનમાં ભારતીય અર્થવ્યવસ્થાને ટ્વિન બેલેન્સ શીટ (IBS) સંકટની 'બીજી લહેર'નો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, જે 'મોટી મંદી'ના રૂપે છે.