મંદીનો પ્રથમ તબક્કો પાંચ નવેમ્બર 2010થી 20 ડિસેમ્બર 2011 દરમિયાન શરૂ થયો હતો: સેન્સેક્સે તે સમયે 27 ટકાનો ઘટાડો નોંધાવ્યો હતો અને તે 21,004થી 15,175 સુધી ઘટ્યો હતો.