પ્રિન્સ ઑફ વેલ્સ (જ્યૉર્જ પાંચમા)ની ભારતની મુલાકાતની યાદમાં મ્યુઝિયમના રૂપમાં એક સ્મારક ઊભું કરવાના ઉદ્દેશ્યથી ૧૪ ઑગસ્ટ, ૧૯૦૫માં બૉમ્બેના વિકાસમાં મહkવપૂર્ણ યોગદાન આપનારા સર ફિરોઝશા મહેતા, ન્યાયમૂર્તિ બદરુદ્દીન તૈયબજી, નરોત્તમદાસ ગોકુલદાસ, જસ્ટિસ ચંદાવકર, સસુન ડેવિડ જેવા પ્રતિષ્ઠિત મહાનુભાવોની બેઠકમાં લેવાયેલા નર્ણિય બાદ ૧૧મી નવેમ્બર, ૧૯૦૫ના રોજ મ્યુઝિયમના ફાઉન્ડેશનનો પાયો નખાયો હતો.