ઐશ્વર્યા રાયનું પ્રારંભિક શિક્ષણ હૈદરાબાદ, આંધ્રપ્રદેશમાં થયુ. બાદમાં તેમનો પરિવાર મુંબઈમાં આવીને વસી ગયો. તેમણે મુંબઈમાં શાંતાક્રૂઝ સ્થિત આર્ય વિદ્યા મંદિરમાં અને બાદમાં ડી જી રૂપારેલ કોલેજ, માટુંગામાં અભ્યાસ કર્યો. તેમણે ક્લાસ 9થી જ મોડલિંગ શરૂ કરી દીધી હતી. 17 વર્ષની ઉંમરમાં ઐશ્વર્યાએ ફોર્ડ પ્રતિયોગિતા જીતી હતી. 1994માં એશે વિશ્વસુંદરીનો ખિતાબ જીત્યો હતો.