bok minutes, 2016-03-10
한편 일부 위원은 통화정책이 환율에 미치는 영향이 불확실할뿐더러 통화정책의 효과가 환율 변동을 통해 궁극적으로 실물경제에 이르는 파급경로에 대해서도 많은 논란이 있다고 언급하면서, 예를 들어 마이너스 금리정책 실시로 자국 통화가치가 절하되고 있는 일부 유럽국가와 달리 일본의 경우는 오히려 엔화가치가 상승하는 등 통화정책의 환율에 대한 영향이 각기 다른 방향으로 나타나고 있으며, 실물경제에 대한 파급효과와 관련하여서도 전통적으로 정책금리를 인하하게 되면 자국의 통화가치가 하락하고 이에 따라 순수출이 늘어나는 등 총수요가 확대될 것이라는 지출전환채널(expenditure switching channel)이 일반적이었지만, 최근 신흥국의 사례를 보면 정책금리 인하로 자국의 통화가치가 하락하더라도 오히려 자본유출 확대 및 민간 외화부채 부담 등을 통해 총수요가 위축될 수 있다는 리스크선호채널(risk taking channel)이 새로이 제기되고 있다고 설명한 후, 특히 최근 중국의 위안화 절하 과정에서는 실물경제 진작과 금융 불안정성 증대라는 통화정책 환율경로의 효과가 극명하게 상충되어 나타나고 있다는 점을 강조하고 우리나라의 경우 이러한 상충관계가 뚜렷해 보이지는 않으나 일각에서는 이를 두고 다양한 주장들이 제기되고 있다면서 이에 대한 관련부서의 견해를 물었으 며, 이에 대해 관련부서에서는 과거에는 지출전환채널의 유효성이 상대적으로 컸던 것으로 인식되어 왔으나 최근에는 대외여건의 불확실성 등으로 리스크선호채널이 강화되면서 완화적 통화정책의 영향이 외국인의 국내 증권투자자금 유출 등으로 나타날 가능성이 높아지고 있는 것으로 보인다고 답변하였음.
Sentiment: neutral
Topic: mp_exchange_rate