Banxico Monetary Policy Statement - 2013-06-07
Central bank: banxico | Type: decision | Date: 2013-06-07

7 de junio de 2013
Comunicado de Prensa
Anuncio de Política Monetaria
La Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mantener en 4.0 por
ciento el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
La actividad económica mundial ha mostrado mayor debilidad en lo que va del año, con
diferencias importantes entre regiones. En Estados Unidos los indicadores más recientes,
aunque han sido mixtos, apuntan a que continúe el proceso de recuperaci ón. La expectativa de
que ésta logre consolidarse ha propiciado incertidumbre acerca del momento en que la Reserva
Federal comience a disminuir el ritmo de compras de activos, lo que se reflejó en un aumento
considerable de las tasas de interés de largo pl azo y mayor turbulencia en los mercados
financieros internacionales, en particular en las economías emergentes. En la zona del euro, la
información oportuna sugiere que la región continuará en recesión en el segundo trimestre, en
el contexto de un lento saneamiento del sistema financiero. En Japón, se han generado
perspectivas de un mayor crecimiento de la actividad económica en el corto plazo y de mayor
inflación a raíz del anuncio de un estímulo fiscal y monetario sin precedente . Sin embargo, en
los mercados financieros en ese país se ha incrementado la volatilidad ante cuestionamientos
sobre la instrumentación misma del relajamiento monetario y la fortaleza de la recuperaci ón. El
crecimiento de las economías emergentes se ha moderado principalmente en respuesta a la
desaceleración en los países avanzados. En balance, aún prevalecen importantes riesgos a la
baja para el crecimiento económico mundial. En este contexto, y aunado a menores precios de
las materias primas, se prevé un panorama de menor inflación en la mayoría de los países.
Durante los primeros meses de 2013 , la actividad económica en México ha registrado una
desaceleración importante. Por una parte , contin úa observándose debilidad en la demanda
externa y, por ende, persiste el estancamiento de las exportaciones manufactureras. Por otra, la
información más reciente muestra señales más claras de que algunos componentes de la
demanda interna han reducido su ritmo de expansión. En este contexto, diversos indicadores de
holgura sugieren que no han tenido lugar ni se anticipan en el futuro previsible presiones de
inflación provenientes de la demanda agregada. En los mercados financieros nacionales, el
peso se depreció, mientras que las tasas de interés de mediano y largo plazo subieron
significativamente, aunque de manera orden ada, en respuesta fundamentalmente a la
expectativa de cambios en la política monetaria de Estados Unidos. Aun cuando se espera una
recuperación de la actividad econ ómica en la segunda parte del año impulsada por el
desempeño industrial de Estados Unidos, los riesgos a la baja para la actividad económica en
México se han intensificado.
El aumento en l a inflación general anual a partir de febrero del presente año obedece a la
mayor incidencia del componente no subyacente debido a la conjunción de: i) una baja base de
comparación; ii) el cambio en la estacionalidad del INPC derivado de la actualización de
ponderadores; y iii) la ocurrencia de choques de oferta claramente identificados: condiciones
climáticas adversas que afectaron la producción agrícola, brote de influenza aviar y revisión a
las tarifas del transporte público en el D istrito Federal. Por su parte, la inflación suby acente se
ha mantenido por debajo de 3 por ciento ya por varios meses, lo cual sugiere que a pesar de los
7 de junio de 2013
Comunicado de Prensa
referidos choques el proceso de formación de precios ha sido congruente con la convergenc ia
de la inflación en el mediano plazo a la meta de 3 por ciento. Además, las condiciones
monetarias prevalecientes han propiciado que las expectativas de inflación de mediano y largo
plazo se mantengan estables.
En virtud de que el alza en la inflación general anual obedece a factores transitorios, se prevé
que ésta muestre una ligera disminución en junio y que la trayectoria descendente se
intensifique a partir de julio para ubicarse en el tercer y cuarto trimestre s entre 3 y 4 por ciento .
Para 2014 se anticipa que la inflación general anual se ubique muy cerca de 3 por ciento. Por
su parte, se estima que la inflación subyacente anual se mantendrá incluso por debajo de dicho
nivel en la mayor parte de 2013 y 2014. Si bien aún se prevé que se mantenga la abundante
liquidez en los mercados financieros internacionales, se anticipa que como reflejo de posibles
cambios en la política monetaria en Estados Unidos, la volatilidad del tipo de camb io podría
continuar, aunque los fuertes fundamentos de la economía mexicana tenderán a ordenar su
comportamiento en el mediano plazo. Por lo que se refiere a los riesgos para la inflación en el
corto plazo, prevalecen los siguientes al alza: la posibilidad de que los precios de los servicios
de transporte en algunos estados se incrementen, así como factores climáticos y sanitarios que
podrían incrementar los precios de los productos agropecuarios . En sentido opuesto , la
posibilidad de que el debilit amiento de la actividad económica en México se acentúe es un
riesgo a la baja para la inflación e, incluso, podría mitigar en cierta medida los riesgos al alza
señalados anteriormente.
Teniendo en consideración la desaceleración que ha mostrado la economía mexicana en los
primeros meses del año , la fragilidad del entorno externo, así como la evolución reciente de la
inflación y sus perspectivas, la Junta de Gobierno ha decidido mantener sin cambio el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día e n 4 por ciento. La Junta estima que la postura
de política monetaria es congruente con un escenario en el que no se anticipan presiones
generalizadas sobre la inflación y en el que se prevé que el ritmo de expansión del gasto en la
economía sea acorde con la convergencia de la inflación hacia el objetivo permanente de 3 por
ciento. Hacia adelante, la Junta seguirá vigilando la evolución de todos los factores que podrían
afectar a la inflación. En particular, se mantendrá atenta a que continúe n sin presentarse
efectos de segundo orden sobre el proceso de formación de precios en la economía derivados
de los recientes cambios en precios relativos. También estará atenta a las implicaciones que la
evolución de la actividad económica y la postura mo netaria relativa de México frente a otros
países tengan sobre las previsiones para la inflación . Todo lo anterior con el fin de estar en
condiciones de responder, en su caso, para alcanzar el objetivo de inflación señalado.