Banxico Monetary Policy Statement - 2012-07-20
Central bank: banxico | Type: decision | Date: 2012-07-20

20 de julio de 2012
Comunicado de Prensa
Anuncio de Política Monetaria
La Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mantener en 4.5 por
ciento el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
Los indicadores oportunos apuntan a que la actividad económica global continuó debilitándose
durante los últimos meses . En la zona del euro, persiste la retroalimentación negativa entre el
deterioro de la actividad económica, la vulnerabilidad de los bancos y la dificultad de acceso de
algunos gobiernos a los mercados de deuda soberana, exacerbando el riesgo de contagio . Ante
ello, las autoridades europeas adoptaron una serie de medidas para fortalecer la integración
financiera y fiscal de la zona, así como la efectividad de los mecanismos de apoyo regionales. Si
bien estas medidas han proporcionado un alivio temporal a los mercados financieros, prevalece
una gran incertidumbre acerca de su implementación y efectividad . En Estad os Unidos e l
crecimiento de la producción industrial y de los principales componentes de la demanda agregada
se ha moderado, a la vez que la recuperación del empleo no ha logrado consolidarse.
Adicionalmente, persiste incertidumbre acerca del tamaño del ajuste fiscal que podría aplicarse en
2013 y el efecto que pudiera tener sobre el dinamismo de dicha economía. En gran parte de los
países emergentes el ritmo de crecimiento de la actividad económica ha continuado
desacelerándose. De lo anterior se deriva que los riesgos a la baja para el crecimiento económico
mundial se han intensificado . En congruencia con el menor ritmo de actividad económica a nivel
mundial, y el concomitante descenso de los precios internacionales de las materias primas, con
excepción de algunos granos por razones climáticas , en la mayoría de los países se anticipan
niveles de inflación en 2012 y 2013 menores que los registrados en 2011 y muy bajos en el caso
de las economías avanzadas. De ahí que en estas últimas y en un gran número de las emergentes
ha tenido lugar un relajamiento de la postura monetaria. Incluso, es probable que en varias
economías de ambos grupos se adopten posturas monetarias aún más acomodaticia s en los
siguientes meses, llevándolas a un nivel de laxitud sin precedente.
La actividad económica en México ha continuado mostrando una tendencia positiva. El sector
externo, en particular las exportaciones manufactureras, han mantenido su dinamismo. Por su
parte, la demanda interna sigue presentando un desempeño favorable, si bien algunos indicadores
han registrado una ligera desaceleración. La brecha del producto prácticamente se ha cerrado,
situándose en niveles cercanos a cero. Aun así, no se perciben presiones sobre los precios en los
mercados de insumos , como el laboral y el crediticio, ni sobre las cuentas externas. En cuanto al
balance de riesgos para el crecimiento de la economía mexicana, se considera que continuó
deteriorándose como reflejo de la intensificación de los riesgos a la baja para la economía mundial.
La inflación general anual en México mostró un repunte en junio. Esto fue consecuencia,
primordialmente, de la mayor incidencia del subíndice de precios no subyacente como resultado
del aumento en el precio relativo de un grupo reducido de hortalizas, cuyo efecto sobre la inflación
se anticipa será de carácter transitorio. No obstante , la inflación subyacente anual permaneció
estable conforme a lo anticipado. La inflación anual del subíndice subyacente de los servicios, que
es la que mejor refleja los determinantes domésticos que afectan a la inflación, se mant uvo en
niveles bajos e , inclusive, en junio revirtió parte del aumento que había reg istrado en los meses
anteriores. Dentro d el subíndice de precios subyacente sigue observándose un aumento en el
precio relativo de las mercancías respecto del de los servicios, en congruencia con los ajustes
cambiarios que tuvieron lugar en los meses previos . Se prevé que los ajustes de precios r elativos
20 de julio de 2012
Comunicado de Prensa
referidos no propiciarán efectos de segundo o rden en el proceso de formación de precios en la
economía, permaneciendo las expectativas de inflación ancladas. Entre los factores que han
contribuido a este desempeño de la inflación y sus expectativa s se encuentran una tendencia
descendente de los costos unitarios de la mano de obra y mayores niveles de competencia en
algunos sectores. Además, en las últimas semanas, se ha revertido parte de la depreciación de la
moneda nacional que tuvo lugar en abril y mayo pasados . Es de esperar que si se reduce la
incertidumbre en los merca dos financieros internacionales el peso siga mostrando una tendencia
congruente con los sólidos fundamentos de la economía mexicana. Por todo lo anterior, se anticipa
que hacia finales de 2012 y durante 2013 las inflaciones general y subyacente sean congruentes
con la evolución esperada publicada en el último Informe sobre la Inflación. En cuanto al balance
de riesgos para la inflación, en el corto plazo se han incrementado lo s riesgos al alza asociados al
desempeño de los precios de los productos agropecuarios en respuesta a una epidemia y factores
climáticos. Sin embargo, se considera que en el median o plazo los riesgos a la baja se ha n
intensificado como reflejo de una mayor posibilidad de un severo debilitamiento de la economía
mundial.
A partir de lo anterior, la Junta de Gobierno considera que la postura actual de la política monetaria
es conducente a alcanzar el objetivo permanente de inflación de 3 por ciento, por lo que ha
decidido mantener sin cambio el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día. Hacia
adelante, la Junta se mantendrá atenta a la evolución de todos los determinantes de la inflación,
dado que el comportamiento de estos podría hacer aconsej able ajustar la postura de política
monetaria para hacerla más o menos restrictiva dependiendo del escenario que se present e. En
cualquier caso se procurará en todo momento la convergencia de la inflación a su objetivo
permanente de 3 por ciento.