Banxico Monetary Policy Statement - 2014-07-11
Central bank: banxico | Type: decision | Date: 2014-07-11

11 de julio de 2014
Comunicado de Prensa
Anuncio de Política Monetaria
La Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mantener en 3.0 por ciento el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
El crecimiento de la economía mundial durante el primer trimestre del año fue menor al previsto, si bien hay
indicios de que en el segundo trimestre pudo haberse registrado cierta mejoría. En particular, en Estados
Unidos el dinamismo de la actividad econó mica en el primer trimestre fue más débil de lo que se
desprendía de la información preliminar, lo que condujo a que las perspectivas de crecimiento para el año
en su conjunto se revisaran a la baja . Sin embargo , datos más reciente s sugieren que en el segundo
trimestre la actividad económica presentó una recuperación considerable. Por su parte, a pesar del
incremento en los últimos meses de la inflación en dicho país, sus expectativas han permanecido estables y
congruentes con el objetivo de la Reserva Federal. En este contexto, dicha institución continuó enfatizando
que no anticipa presiones sobre la inflación y que espera que la normalización de su política monetaria sea
gradual. En la zona del euro el crecimiento del PIB en el primer trimestre también fue menor al esperado, al
tiempo que la inflación continuó en niveles muy bajos. Esta situación indujo hace algunas semanas al
Banco Central Europeo a relajar de manera agresiva su postura de política monetaria. En las economías
emergentes prevalecen condiciones de relativa debilidad, si bien en el margen su ritmo de crecimiento
parecería estarse estabilizando. En balance, persisten riesgos a la baja para el crecimiento de la economía
mundial. Así, se prevé que la postura monetaria en la s principales economías avanzadas y en la mayoría
de las emergentes continúe siendo acomodaticia por un periodo todavía prolongado.
En los mercados financieros internacionales se han observado bajos niveles de volatilidad , similares a los
prevalecientes ante s de la crisis , y continúan registrándose flujos de capital hacia gran parte de las
economías emergentes. Ello como reflejo del proceso de búsqueda de mayores rendimientos por parte de
los inversionistas ante el considerable grado de estímulo monetario que anticipan prevalezca en las
principales economías avanzadas. Al respecto , conviene señalar que si bien existe el riesgo de que
resurjan episodios de alta volatilidad , se estima que dicho riesgo se mitiga en parte por la intención
anunciada por los bancos c entrales de la mayoría de los p aíses avanzados de mantener su postura
monetaria relajada por un periodo prolongado, aunque el control del proceso de normalización de tasas de
interés no puede ser completo.
La información correspondiente al segundo trimestre de 2014 sobre la actividad económica en México
parece indicar una mejoría en su ritmo de crecimiento respecto a los dos trimestres previos. Ello
principalmente como resultado del mayor dinamismo de las exportaciones, toda vez que el gasto interno
aun no muestra señales de una clara recuperación . Derivado de lo anterior, el grado de holgura que
prevalece en la economía sigue siendo mayor al que se anticipaba hace unos meses. Si bien se anticipa
que como resultado de un mayor crecimiento económico la brecha del producto se irá cerrando en el futuro
previsible, ésta probablemente se mantendrá en terreno negativo hasta finales de 2015. En suma, no se
perciben presiones sobre la inflación derivadas del comportamiento esperado de la demanda agregada en
el horizonte en el que opera la política monetaria.
11 de julio de 2014
Comunicado de Prensa
La evolución de la inflación en los último s meses ha sido conforme a lo previsto. La inflación general anual
se ha mantenido en niveles claramente por debajo de 4 por ciento, mientras que la suby acente ha
permanecido cerca de 3 por ciento. Por su parte, la inflación no subyacente anual ha presentado un ligero
incremento a raíz del efecto aritmético de una baja base de comparación , mismo qu e se anticipa será
transitorio.
Se estima que la inflación general anual se reduzca a niveles cercanos a 3 por ciento a partir del primer
mes de 2015, con una inflación subyacente por debajo de dicho nivel . Ello se fundamenta, entre otros
factores, en la ausencia de efectos de segundo orden ante los cambios en pr ecios relativos que se
presentaron a finales de 2013 y principios de 2014, incluyendo los derivados de las medidas tributarias, la
conducción ordenada de las finanzas públicas , la reducción esperada en el desliz de los precios de las
gasolinas a partir de enero del próximo año y la postura de política monetaria. Las expectativas de inflación
obtenidas a través de encuestas entre analistas para el mediano y largo plazo se han mantenido estables y
las correspondientes a 2014 han disminuido, situándose clarame nte por debajo de 4 por ciento , mientras
que las derivadas de información de mercado para el mediano y largo plazo también han mostrado una
reducción, situándose actualmente muy cerca de 3 por ciento . Así, se considera que el balance de riesgos
para la inflación continúa siendo favorable.
Los mercados financieros locales, al igual que los externos, han seguido mostrando un comportamiento
ordenado durante las últimas semanas , lo que quedó en evidencia, entre otros factores, por un traspaso
importante de la reducción en junio pasado del objetivo para la tasa de referencia de la política monetaria a
las tasas de interés de largo plazo , manteniéndose a la vez la volatilidad de la cotización de la moneda
nacional frente al dólar en niveles históricamente bajos.
Teniendo en consideración lo expuesto , la Junta de Gobierno ha decidido mantener en 3.0 por ciento el
objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, en virtud de que estima que la postura monetaria es
congruente con la convergencia eficiente de la inflación a la meta de 3 por ciento. Hacia adelante, se
mantendrá atenta al desempeño de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para
horizontes de mediano y largo plazo , incluyendo la recuperación prevista de la economía y la postura
monetaria relativa de México frente a la de Estados Unidos, con el fin de estar en condiciones de alcanzar
la meta de inflación señalada.