Banxico Monetary Policy Statement - 2013-07-12
Central bank: banxico | Type: decision | Date: 2013-07-12

12 de julio de 2013
Comunicado de Prensa
Anuncio de Política Monetaria
La Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mantener en 4.0 por ciento el
objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
La economía mundial ha seguido desacelerándose , como se ve en el menor dinamismo del
comercio internacional y, en consecuencia, de la producción industrial de numerosos países. En
Estados Unidos, los pronósticos de crecimiento e conómico para el año se han continuado
revisando a la baja, a pesar de que ha sido notoria una mayor creación de empleos en meses
recientes. La perspectiva de que la recuperación del empleo se consolide en dicho país ha
llevado a las autoridades de la Reserva Federal a considerar una posible disminución en su ritmo
de compra de activos . Ello se ha traducido en un incremento en sus tasas de interés de largo
plazo, debido a la descompresión de primas de riesgo, y ha propiciado un incremento en la
volatilidad en los mercados financieros internacionales. En la zona del euro la actividad
económica sigue mostrando señales de debilidad en respuesta al proceso de desendeudamiento
de los sectores público y privado, a la persistente fragilidad del sistema financiero y a un lento
avance en la agenda estructural. Por su parte, el crecimiento de las economías emergentes se
ha desacelerado más de lo previsto, en particular en Asia, como resultado de un menor
dinamismo de la demanda interna y del comercio mundial. En balance, prevalecen riesgos a la
baja para el crecimiento económico mundial. En este contexto, y aunado a menores precios de
las materias primas, se anticipa un panorama de inflación mundial baja.
La información más oportuna acerca de la econo mía mexicana sugiere que la desaceleración
que se ha venido registrando desde la segunda mitad de 2012 se acentuó de manera importante
en el segundo trimestre de 2013 como reflejo de una considerable desaceleración de las
exportaciones y de la debilidad en el gasto interno . Lo anterior ha dado lugar a que diversos
indicadores de holgura se hayan ampliado. Ante la expectativa de los cambios en la política
monetaria de Estados Unidos , el peso se depreció y las tasas de interés , en partic ular las de
largo plazo, aumentaron considerablemente. Hay que advertir que ambos ajustes se dieron de
manera ordenada y no han afectado las expectativas de inflación ni la prima por riesgo
inflacionario. Se espera que el ritmo de actividad económica aumente en la siguiente mitad del
año. No obstante, a la luz de la rapidez y profundidad con la que se ha dado la desaceleración
de la economía, los riesgos a la baja para la actividad económica en México se han elevado.
A partir de mayo la inflación general anual comenzó a disminuir, lo que se intensificó en junio, tal
como se había previsto. Ello obedece, fundamentalmente, a la evolución de la inflación no
subyacente anual, la cual después de alcanzar en la primera quincena de mayo su registro más
elevado en casi una década, se redujo fundamentalmente como resultado del desvanecimiento
de parte de los efectos de los choque s transitorios que propiciaron su aumento en los meses
12 de julio de 2013
Comunicado de Prensa
previos. Por su parte, la inflación subyacente anual continuó con una ligera tendencia
descendente, manteniéndose en niveles inferiores a 3 por ciento. La política monetaria ha
propiciado que las expectativas de inflación permanezcan estables y que no se hayan
presentado efectos de segundo orden derivados de los ajustes recientes en precios relativos.
Además, teniendo en consideración el grado de holgura en la economía y el bajo traspaso de
variaciones del tipo de cambio a la inflación, no se anticipa que la reciente depreciación de la
moneda nacional genere presiones inflacionarias. Es por eso que se prevé que la inflación
general anual consolide su tendencia a la baja en los siguientes meses , anticipándose que se
ubique entre 3 y 4 por ciento en el tercer y cuarto trimestres del año en curso y que para 2014 se
sitúe en un nivel muy cercano a 3 por ciento. Por su parte, se estima que la inflación subyacente
anual se mantendrá por debajo de dicho nivel en lo que resta de 2013 y 2014. Por lo que se
refiere a los riesgos para la inflación en el corto plazo, al alza pr evalece la posibilidad de que
ocurran nuevos cambios en precios relativos. Sin embargo, sería de esperarse que su efecto
fuese transitorio, dado el claro antecedente que existe de la negativa del Instituto Central de
acomodar los efectos de segundo orden de dichas perturbaciones. Por otra parte, la posibilidad
de que el debilitamiento de la actividad económica se prolongue podría dar lugar a presiones a la
baja sobre la inflación. Se considera que el balance de riesgos para la inflación ha mejorado.
Considerando la evolución reciente de la inflación y sus perspectivas, la importante
desaceleración que ha mostrado la economía mexicana, la fragilidad del entorno externo y la
volatilidad en los mercad os financieros internacionales, la Junta de Gobierno ha decidido
mantener sin cambio el objetivo para la Tasa de Interés Inter bancaria a un día en 4 por ciento.
La Junta estima que la postura de política monetaria es congruente con un escenario en el que
no se anticipan presiones generalizadas sobre la inflación y en el que se prevé que el ritmo de
expansión del gasto en la econo mía sea acorde con la convergencia de la inflación en el
mediano plazo hacia el objetivo permanente de 3 por ciento. En todo caso, la Junta estará atenta
a las implicaciones que sobre las previsiones para la inflación tengan tanto la evolución de la
actividad económica, como la postura monetaria relativa de Méx ico frente a otros países .
También vigilará que los cambios en precios relativos continúen sin tener efectos de segundo
orden que afecten la dinámica de la inflación. Todo lo anterior con el fin de estar en condiciones
de responder, en su caso, para alcanzar el objetivo permanente de inflación ya señalado.