МОДЕЛЬ ЭКСПРЕСС-ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ

Аннотация: В статье рассмотрен разработанный вариант оценки финансового состояния организации на основе 5 факторов: оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов, рентабельность инвестированного капитала, оборачиваемости капитала, коэффициент текущей или общей ликвидности и профессионального суждения эксперта-аналитика.

Ключевые слова: оборачиваемость запасов, рентабельность инвестированного капитала, коэффициент текущей ликвидности.

За последние годы отечественными авторами предложены сотни моделей оценки финансового состояния хозяйствующих субъектов, общими чертами которых является схожий набор базовых показателей и эмпирический характер весовых коэффициентов. Проблемами практического применения таких моделей становятся как доверие к предлагаемым авторами способам получения комплексной оценки, так и сложность установления пороговых («нормативных») значений входящих в модель показателей. Поэтому при исследовании вопроса комплексной оценки финансового состояния мы, прежде всего, обратились к выбору таких исходных экономических показателей, которые позволяли бы с наименьшими сложностями выбрать нормативное значение с учетом отраслевой специфики, а также по возможности давали бы однозначную оценку отдельной стороны деятельности организации.

По результатам отбора было принято решение отказаться от таких показателей, как оборачиваемость и рентабельность совокупных активов, а также от ряда коэффициентов ликвидности. Учет их отраслевой специфики требует от аналитика доступа к значительным объемам статистической информации, а экономический смысл получаемых значений, на наш взгляд, недостаточно конкретен.

В итоговую модель вошли следующие факторы:  оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности. Текущие значения и динамика данных показателей являются хорошими индикаторами финансовых проблем компании. Значительный рост дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в отсутствие адекватного роста продаж часто связан с сокращением платежеспособного спроса, тогда как удлинение сроков погашения кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками сверх нормальных для отрасли может служить одним из первых сигналов ухудшения платежеспособности [1-3];  оборачиваемость запасов. Значение данного показателя характеризует эффективность текущего управления производственно-логистическими процессами, а непропорциональный рост остатков при снижении продаж обычно отражает серьезные затруднения со сбытом. Как и для оборачиваемости по расчетам, в качестве нормативного следует выбирать среднеотраслевое значение для компаний, не имеющих накопленных убытков и не находящихся на одной из стадий процедуры банкротства [1-3];  рентабельность инвестированного капитала. В отличие от рентабельности активов, данный показатель можно непосредственно сравнивать со ставкой процента по заемным средствам для оценки эффективности их использования [1-3]. В качестве нормативного значения мы выбрали легкодоступные, официально публикуемые Банком России данные о средней ставке по кредитам;  коэффициент текущей, или общей ликвидности . Данный показатель рассматривается нами не столько как уровень обеспечения обязательств, но как индикатор сбалансированности финансовой политики, проводимой руководством. Поэтому значение данного коэффициента ниже 1,0 свидетельствует о проводимой рискованной политике финансирования долгосрочных инвестиций за счет текущих обязательств.

Все пять показателей рассматриваются в динамике (минимум за два года), чтобы определить тенденцию роста либо снижения. По каждому показателю дается две оценки: соответствие нормативному значению («+» или «–») и тенденция улучшения либо ухудшения («↑» или «↓»). Кроме того, значительное отклонение от нормального значения в «положительную» сторону, не объясняемое спецификой деятельности организации, также должно рассматриваться как тревожный признак. Например, чрезмерно высокая ликвидность может означать неэффективное управление капиталом.

Чтобы не рассматривать незначительные, порой случайные колебания показателей как тенденцию их роста либо снижения, мы выделяем промежуточный случай – стабильное состояние («≈»). Как стабильное состояние рекомендуется оценивать ситуацию, когда отклонение в ту или другую сторону не превышает 10-15% значения базисного периода .