Judul: Masalah Keagenan pada BUMN Go Public: Ketidakefektifan Mekanisme Corporate Governance dalam Keputusan Investasi
Abstrak: Kewajiban menerapkan mekanisme corporate governance pada BUMN melalui mekanisme monitoring dan bonding ditujukan untuk mengatasi masalah keagenan yang dapat mengurangi nilai perusahaan. Mekanisme corporate governance akan mencegah tindakan oportunistik manajer dalam memanfaatkan sumber daya perusahaan. Indikasi ketidakefektifan mekanisme corporate governance pada BUMN ditunjukkan dengan adanya peningkatan kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan komisaris independen serta utang namun tidak disertai peningkatan nilai pasar dan nilai buku perusahaan. Peningkatan investasi pada aset tetap perusahaan juga diduga belum optimal. Dugaan adanya masalah keagenan pada keputusan investasi BUMN semakin kuat karena ketidakefektifan mekanisme corporate governance mengakibatkan manajer memiliki peluang untuk memanfaatkan aset perusahaan. Kemungkinan adanya masalah keagenan ini juga berhubungan dengan peningkatan free cash flow yang dihasilkan perusahaan. Bentuk masalah keagenan antara pemegang saham dan manajer tersebut dianalisis dengan melihat pengaruh keputusan investasi, mekanisme corporate governance dan biaya keagenan terhadap nilai perusahaan. Dalam menetapkan sampel penelitian, digunakan teknik purposive samping dimana pemilihan sampelnya didasarkan pada kriteria tertentu. Diperoleh 16 perusahaan BUMN yang telah memenuhi kriteria sebagai sampel penelitian. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari laporan tahunan perusahaan yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan berfokus pada gambaran umum perusahaan dan laporan keuangan perusahaan berupa neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus kas periode 2012-2017. Metode yang digunakan adalah analisis deskriptif dan Structural Equation Modelling (SEM). Hasil penelitian mengkonfirmasi dugaan adanya ketidakefektifan mekanisme corporate governance dan keputusan investasi yang belum optimal. Mekanisme corporate governance dan keputusan investasi berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan. Tingginya implementasi mekanisme corporate governance belum mampu memengaruhi keputusan investasi perusahaan dan mengurangi biaya keagenan untuk meningkatkan nilai perusahaan. Besarnya aset perusahaan belum mencerminkan keputusan investasi yang tepat karena belum mampu meningkatkan nilai perusahaan BUMN. Namun penelitian ini belum cukup kuat membuktikan bahwa terjadi permasalahan keagenan pada FCF. Agency cost of free cash flow bukan menjadi penyebab masalah keagenan pada perusahaan BUMN.
Keyword: keputusan investasi, mekanisme corporate governance, permasalahan keagenan

Judul: The Effect of Good Corporate Governance on Corporate and Market Performance Publicly Listed SOEs in 2014 to 2018
Abstrak: Kinerja pasar perusahaan BUMN go public tidak sebaik tolak ukur pasar global maupun nasional, hal ini dapat dilihat dari kinerja pasar perusahaan BUMN go public tidak bereaksi sesuai dengan tolak ukur lainnya. Penurunan kinerja pasar perusahaan BUMN go public dapat dikarenakan fundamental perusahaannya melemah. Penurunan laba pada perusahaan BUMN go public selama periode 2014-2018 menunjukkan bahwa kinerja perusahaan menurun. Kinerja manajemen perusahaan bukan hanya dinilai dari aspek keuangan, yaitu kinerja pasar dan kinerja perusahaan melainkan perlu dipertimbangkan aspek non-keuangan. Salah satu aspek non-keuangan yaitu penerapan good corporate governance (GCG). Seluruh perusahaan BUMN telah diwajibkan menerapkan GCG yang diharapkan akan mendukung aspek keuangan peusahaan BUMN. Kinerja perusahaan dan kinerja pasar BUMN go public lemah, padahal perusahaan telah menerapkan GCG. Berdasarkan pemaparan latar belakang, penerapan GCG terlihat seperti tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan dan pasar perusahaan BUMN go public. Hal ini ditunjukkan melalui kecenderungan turunnya nilai pasar dan nilai akuntansi perusahaan BUMN go public. Berdasarkan laporan oleh ACGA, GCG Indonesia selalu berada pada peringkat terakhir dan memiliki skor terendah. Isu yang selalu ditemukan yaitu adanya campur tangan politik dan tingkat korupsi selama periode tahun 2010 sampai dengan tahun 2018. Ada asumsi terjadi agency problem dalam bentuk asimetri informasi yaitu harga saham BUMN go public yang mahal tetapi kinerja keuangan yang lemah dan adanya conflict of interest oleh pemerintah sebagai operator dan regulator. Implementasi GCG dapat sebagai mekanisme kontrol pengelolaan perusahaan dalam mengatasi masalah tersebut. Perusahaan yang menerapkan GCG akan memberikan sinyal yang baik bagi investor sehingga meningkatkan harga saham, tetapi selama tahun 2014 sampai dengan tahun 2018 harga saham menurun. Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh GCG sebagai variabel independen terhadap kinerja perusahaan dan kinerja pasar, pengaruh GCG sebagai variabel moderasi hubungan kinerja perusahaan terhadap kinerja pasar di perusahaan BUMN go public. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan tahunan perusahaan BUMN go public dari periode tahun 2014-2018. Jumlah sampel penelitian adalah 19 perusahaan berdasarkan teknik pengambilan sampel purposive sampling. Teknik pengolahan data dilakukan dengan analisis data panel dengan bantuan perangkat lunak EVIEWS9. Hasil penelitian menunjukkan tidak adanya pengaruh GCG sebagai variabel independen terhadap kinerja perusahaan dan kinerja pasar. mekanisme GCG belum mampu meningkatkan profitabilitas (laba bersih setelah pengurangan biaya modal dan operasional) dan nilai perusahaan BUMN di pasar modal secara langsung. Meskipun GCG tidak dapat mempengaruhi secara langsung terhadap kinerja perusahaan dan kinerja pasar BUMN go public,tetapi GCG sebagai variabel moderasi atau dengan kata lain semakin memperkuat hubungan positif kinerja perusahaan dengan kinerja pasar. Kinerja perusahaan memiliki pengaruh secara langsung dan tidak langsung terhadap kinerja pasar melalui moderasi GCG, yaitu menunjukkan penurunan kinerja pasar disebabkan rendahnya peranan GCG pada peusahaan BUMN go public dalam memonitoring manejemen perusahaan, sehingga menyebabkan kinerja perusahaan menurun. Penelitian Nurcahyani et al. (2013), GCG diukur berdasarkan CGPI memiliki pengaruh secara simultan terhadap kinerja perusahaan yang diukur dengan menggunakan ROA dan ROE pada perusahaan peserta CGPI di BEI termasuk perusahaan BUMN go public dan penelitian Handayani dan Yasa (2015) menunjukkan bahwa terdapat hubungan positif antara GCG dengan harga saham, hal ini sesuai antara mekanisme GCG secara eksternal berpengaruh terhadap kinerja pasar. Penelitian terdahulu tersebut menunjukkan bahwa GCG
Keyword: asimetri infomasi, kinerja pasar, kinerja perusahaan, masalah keagenan, tata kelola, teori sinyal

Judul: Algorithm Construction of HLI Hash Function
Abstrak: Cryptography is a study of mathematical techniques related to aspects of information security regarding on confidentiality, data integrity, entity authentication, and data origin authentication. Data integrity is a service, which is associated with the conversion of data carried out by unauthorized parties. To maintain data integrity, one can use hash functions. An hash function is a computationally efficient function to map an arbitrary length bitstring to a fixed length bitstring called as hash value. The use of hash function in maintaining the information integrity and authentication is in digital signatures, virus protection, and software distribution. Illustration of the hash function in the integrity and authentication of information that is emailed as follow. The sender sends the information and hash value to the recipient. If the hash value of the information is equal to the hash value that is sent by the sender, then information has not been changed. Otherwise the information has been changed. An hash function has two properties, one way and collision resistance. An hash function is called one way if it is computationally infeasible to find any input such that when given any hash value . Meanwhile an hash function is called collision resistant if it is computationally infeasible to find any two inputs where such that . The purpose of this study is to construct a HLI hash function algorithm, to analyze the speed and security of the hash functions as a results of construction. Furthermore, it is to compare it with SWIFFT. Hash function is constructed based on the result of algebraic operations on modular polynomial ringwith . Modular polynomial ring noted as is a set of all polynomials of degree at most with coefficients in . can be represented as a set of integer vector of modulo in dimension . So, it is simple to implement in a computer. In vector operations, is lattice . Furthermore, alattice that is defined from certain polynomial ring is called ideal lattice. HLI hash function is consists of addition and multiplication algorithm in the ring. Addition algorithm consists of sumation operations of modulo and multiplication consists of multiplication operations of modulo . Generally, algorithm of HLI hash function consists of multiplication operations of modulo and addition operations of modulo . However, if the input is binary number then multiplication algorithm only consists of multiplication operation of modulo , so algorithm of HLI hash function consists of multiplication operations of modulo and addtion operations of modulo . An hash function is secured if it has two properties, i.e., one way and collision resistance. HLI hash function hash is one way, it is following the proof of Micciancio. It is has collision resistant because of polynomial is irreducible over and monic. Moreover, it is proved that for every unit vector , the vector is small vector. If the input of hash function is a binary number then HLI hash function only involves addition operations of modulo . So the time that used almost same with SWIFFT. The excellence of HLI hash function is the key size smaller than SWIFFT. This effect on
Keyword: hash function, modular polynomial ring, lattice