Judul: Optimal Investment-Consumption Strategy under Inflation in Indonesia with Stochastic Interest Rate and Volatility
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji pengaruh inflasi terhadap strategi optimal pada investasi dan konsumsi dengan suku bunga dimodelkan menggunakan model Cox-Ingersol-Ross (CIR) dan volatilitas harga saham dimodelkan menggunakan volatilitas model Heston. Aturan program dinamik digunakan sebagai metode untuk mendapatkan Persamaan Hamilton-Jacobi-Ballman (HJB) pada Persamaan fungsi nilai dan memilih power utility sebagai fungsi utilitas. Solusi eksplisit dari investasi dan konsumsi optimal didapatkan dengan menggunakan teknik pemisah dan pemisalan variabel. Nilai-nilai parameter dari model didekati dengan menggunakan metode Euler-Maruyama dan metode Ordinary Least Square (OLS). Asumsikan portfolio investor terdiri atas sebuah aset berisiko dan sebuah aset bebas risiko. Dengan menggunakan data historis bulanan harga saham PT Telekomunikasi Indonesia (TLK) digunakan sebagai aset berisiko dan data historis bulanan BI rate sebagai aset bebas risiko, diperoleh hasil bahwa jumlah investasi pada saham berbanding lurus dengan imbal hasil saham dan inflasi tidak mempengaruhi jumlah investasi pada saham. Sedangkan konsumsi optimal berbanding lurus dengan jumlah kekayaan yang dimiliki namun berlaku sebaliknya terhadap inflasi ketika inflasi meningkat daya konsumsi investor menurun., The aim of this study is to investigate an optimal investment-consumption strategy under inflation rate with interest rate is described by Cox-Ingersol-Ross (CIR) model and volatility of the stock price is defined by Heston’s volatility model. A dynamic programming principle is used to obtain a Hamilton Jacobi Bellman (HJB) equation for the value function and choose a power utility function as utility function. The explicit solution of optimum investment and consumption are acquired with using separate variable and approach variable technique. The parameter’s values are approached by Euler-Maruyama method and Ordinary Least Square (OLS) method. Assumed that the portfolio of the investor contains a risk-free asset and a risk asset. Using Monthly historical data of TLK stock is used as risk asset and monthly historical data of BI rate is used as risk-free asset, we obtain that the proportion of investment in stock is directly proportional to return of stock and the inflation rate does not have an impact on proportion investment in the stock. Meanwhile the optimal consumption of wealth is directly proportional to investor’s wealth and inversely proportional with inflation rate, which is the investor should consume less money of his wealth when the inflation rate increases.
Keyword: Dynamic Programming, Optimal Control, Investment-Consumption

Judul: Optimal Portfolio Construction of Consumer Goods Sector Applying Black-Litterman Model During Bullish and Bearish Period
Abstrak: Pandemi Covid-19 di Indonesia berdampak pada pasar modal dan menyebabkan perubahan pada perdagangan di Bursa Efek Indonesia. Penerapan pembatasan sosial bersakala besar (PSBB) yang dilakukan pada bulan Juni 2020 untuk upaya penekanan penyebaran Covid-19 mengubah laju mobilitas penduduk. Hal ini mengakibatkan perubahan pada pendapatan dan pola konsumsi masyarakat. Penjualan produk rumah tangga atau produk kesehatan meningkat karena peningkatan kebutuhan di tengah pembatasan aktivitas di luar rumah. Sektor barang konsumsi, terutama yang terkait dengan barang konsumsi pokok, cenderung menunjukkan stabilitas dalam permintaan karena kebutuhan dasar konsumen yang terus menerus. Hal tersebut menjadi keuntungan saat mempertimbangkan portofolio optimal, terutama dalam menghadapi kondisi ekonomi yang tidak pasti. Pada tahun 2020, situasi perekonomian di Indonesia berada dalam dua fase, yaitu bullish dan bearish. Fenomena bullish dan bearish menjadi ciri perkembangan pasar modal. Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi dan menganalisis portofolio optimal dalam kondisi bullish dan bearish pada saham-saham sektor barang konsumsi. Sampel penelitian ini menggunakan data sekunder harga saham sektor barang konsumsi periode Januari 2020 – Desember 2021. Metode yang digunakan pada penelitian ini adalah Model Black-Litterman. Model Black-Litterman merupakan metode yang mengoptimalkan keuntungan investor melalui pemberian pemberian proporsi modal yang berbeda pada masing-masing saham portofolio. Metode ini menggabungkan unsur data historis dan pandangan investor untuk membentuk prediksi baru tentang return portofolio sebagai dasar penyusun model pembobot aset. Hasil dari penelitian pada kondisi bullish terdapat tiga saham yang membentuk portofolio optimal yaitu PYFA, SKLT, dan TBLA. Hasil dari penelitian pada kondisi bearish terdapat enam saham yang membentuk portofolio optimal yaitu SKBM, PCAR, ALTO, PSDN, PYFA, dan KEJU. Dan hasil dari seluruh periode adalah empat saham yang membentuk portofolio optimal yaitu PYFA, ADES, STTP, dan FOOD. Investasi pada periode yang berbeda memiliki tingkat risiko yang berbeda. Berdasarkan hasil perbandingan kinerja porotolio pada periode kondisi bullish, untuk pemilihan portofolio yang diterapkan, investor dengan karakter risk-averter tentunya akan lebih baik memilihi portofolio saham Black-Litterman pada saat periode bullish dalam berinvestasi, karena berpeluang memperoleh keuntungan yang besar dengan risiko paling kecil diantara periode lainnya walaupun risiko tersebut terbilang tinggi. Rekomendasi tersebut sesuai dengan penilaian return, Sharpe ratio, dan Jensen Alpha. Bagi investor dengan karakter risk-taker, sebaiknya memilih portofolio saham Black-Litterman pada periode bearish, karena berpeluang memperoleh keuntungan yang besar. Rekomendasi tersebut sesuai dengan penilaian parameter Treynor ratio., The COVID-19 pandemic in Indonesia has impacted the capital market and led to changes in trading on the Indonesia Stock Exchange. The implementation of large-scale social restrictions (PSBB) in June 2020 to curb the spread of COVID-19 altered the population's mobility patterns, this resulted in changes in income and consumption patterns within society. Sales of household products or health-related items increased due to rising needs amidst restrictions on activities outside the home. The consumer goods sector, especially those related to essential commodities, tends to exhibit stability in demand due to the continuous basic needs of consumers, this proves advantageous when considering an optimal portfolio, especially in the face of uncertain economic conditions. In 2020, the economic situation in Indonesia underwent two phases, namely bullish and bearish. The phenomena of bullish and bearish trends became characteristic of the development of the capital market. This
Keyword: Black-Litterman, bullish and bearish, consumer good industries, covid19, optimum portfolio

Judul: Penyebaran beberapa jenis cetacean subordo odontoceti di perairan laut Sawu bagian Timur, Nusa Tenggara Timur
Abstrak: Cetacean yang ditemukan di perairan Laut Sewu pada Tanggal 27-28 Desember 2005 terdiri atas 8 spesies dan 1669 ind dengan total 76 sighting. Panjang total transek adalah 400,22 km meliputi 400,22 km daerah pengamatan.
Keyword: