Judul: Pengaruh Harga Batubara Acuan dan Kepemilikan Asing terhadap Struktur Modal Perusahaan Batubara di Bursa Efek Indonesia
Abstrak: Indonesia sebagai eksportir utama kedua atas batubara memiliki bargaining position yang bagus di pasar internasional. Namun harga batubara mengalami tren menurun pada tahun 2018-2020 yang mengakibatkan penerimaan perusahaan batubara menurun. Pemerintah menerbitkan aturan mengenai kebijakan divestasi saham perusahaan batubara sehingga minimal 51% dimiliki oleh investor domestik. Adanya kondisi tersebut mengakibatkan manajemen perusahaan batubara harus mengatur strategi agar dapat menyesuaikan struktur modal dengan perubahan yang terjadi. Struktur modal adalah perimbangan penggunaan liabilitas terhadap ekuitas untuk membiayai aset perusahaan. Penilitian ini bertujuan untuk (1) menganalisis perubahan struktur modal perusahaan pertambangan batubara dan (2) menganalisis pengaruh antara harga batubara acuan dan kepemilikan asing terhadap struktur modal perusahaan pertambangan batubara. Struktur modal perusahaan pada penelitian ini menggunakan rasio liabilitas terhadap ekuitas atau debt to equity ratio (DER). Varibel dpenden terdiri dari harga batubara acuan yang diperoleh dari publikasi Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (KESDM), kepemilikan asing yang diperoleh dari publikasi Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), sementara data mengenai ukuran perusahaan, likuiditas dan profitabilitas diperoleh dari laporan keuangan perusahaan batubara. Penggunaan metode yang digunakan pada penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif dan analisis regresi data panel. Perusahaan yang menjadi contoh penelitian adalah sebanyak 23 perusahaan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam kurun waktu 3 tahun (2018- 2020). Hasil menunjukkan bahwa dari 23 perusahaan terdapat sepuluh perusahaan yang memiliki nilai struktur modal lebih dari 100%. Berdasarkan struktur sumber liabilitas perusahaan, utang yang berasal dari pihak ketiga merupakan sumber utang utama bagi perusahaan batubara yang terdaftar di BEI pada tahun 2018-2020. Urutan sumber hutang selanjutnya secara berturut-turut adalah pinjaman bank, utang yang berasal dari pihak berelasi, utang sewa, dan obligasi. Analisis regresi data panel menunjukkan bahwa struktur modal memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga batubara, kepemilikan asing, ukuran, likuiditas, dan profitabilitas.
Keyword: Harga Batubara Acuan, Kepemilikan Asing, Struktur Modal

Judul: Dampak Faktor Eksternal dan Kebijakan terhadap Debt Service Coverage Ratio Perusahaan Batubara
Abstrak: Perusahaan batubara yang menjalankan bisnis perlu memperhatikan perubahan akibat dampak ekonomi domestik dan internasional. Salah satu dampak dari sisi internasional adalah meningkatnya kesadaran global untuk mengurangi ketergantungan bahan bakar fosil, namun dalam perkembanganya pemanfaatan sumber energi terbarukan tidak menunjukkan indikasi ketergantungan bahan bakar fosil menurun dalam waktu dekat. Tiongkok sebagai salah satu pengimpor batubara, mengalami penurunan PDB pada tahun 2018, pertumbuhan PDB terendah selama 28 tahun. Kejadian tersebut diikuti dengan menurunnya ekspor batubara berdampak terhadap fluktuasi free cash flow perusahaan batubara di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2011-2018. Ketika perusahaan menghadapi kejadian tidak terduga membutuhkan dana tambahan yang digunakan menutupi kerugian tahun sebelumnya, berinvestasi, dan ekspansi. Penggunaan hutang memudahkan dalam membiayai segala kebutuhan aktivitas bisnis. Perusahaan yang memiliki hutang berkewajiban melunasi hutang pada periode mendatang. Jika tidak dapat memenuhi kewajiban kepada kreditor menyebabkan perusahaan tidak memiliki fleksibilitas keuangan. Perusahaan dengan nilai debt service coverage ratio, lebih kecil dari 1.20 tidak memiliki fleksibilitas keuangan. Nilai rata-rata debt service coverage ratio, perusahaan batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2011-2018 terdapat perusahaan yang memiliki fleksibilitas keuangan dan tidak memiliki fleksibilitas keuangan. Oleh karena itu perlu diteliti kondisi debt service coverage ratio, faktor-faktor eksternal dan kebijakan yang memengaruhi kinerja perusahaan dan dampaknya terhadap debt service coverage ratio perusahaan batubara. Tujuan penelitian adalah menganalisis : (1) kondisi debt service coverage ratio perusahaan batubara, (2) faktor-faktor yang memengaruhi kinerja perusahaan batubara, dan (3) dampak faktor eksternal dan kebijakan terhadap debt service coverage ratio perusahaan batubara. Jenis data yang digunakan adalah data panel yang terdiri dari empat perusahaan batubara di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2011-2018, yaitu PT Adaro Energy Tbk, PT Indika Energy Tbk, PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk dan PT Bayan Resource Tbk. Model debt service coverage ratio perusahaan batubara dibangun dalam bentuk sistem persamaan dynamic recursive yang terdiri dari 18 persamaan (7 persamaan struktural dan 11 persamaan identitas) dan diestimasi menggunakan metode 2SLS (Two Stage Least Squares). Hasil penelitian menunjukan, perusahaan yang memiliki fleksibilitas keuangan yaitu PT Indika Energi Tbk dan PT Tambang Batubara Bukit Asam Tbk dengan rata rata nilai DSCR masing-masing sebesar 1.37 dan 3.15, sedangkan PT Adaro Energy Tbk dan PT Bayan Resources Tbk tidak memiliki fleksibilitas keuangan dengan rata-rata nilai DSCR sebesar 0.94 dan 0.49. Jumlah penjualan batubara ekspor hanya dipengaruhi oleh jumlah penjualan batubara ekspor tahun lalu, sedangkan jumlah penjualan batubara dalam negeri dipengaruhi oleh harga batubara dalam negeri tahun lalu dan jumlah penjualan batubara dalam negeri tahun lalu. Earning before interest and tax yang merupakan kinerja perusahaan dari sisi profitabilitas hanya dipengaruhi oleh laba kotor, sedangkan free cash flow yang merupakan kinerja perusahaan dari sisi likuiditas dipengaruhi oleh earning before interest and tax, depresiasi dan capital expenditure. Principal payment yang merupakan kinerja perusahaan dari sisi likuiditas dipengaruhi oleh liabilitas dan principal payment tahun lalu, sedangkan debt service coverage ratio yang merupakan kinerja perusahaan dari sisi solvabilitas dipengaruhi oleh beban bunga tahun lalu dan rasio principal payment. Dampak faktor eksternal dan kebijakan perusahaan terhadap debt service coverage ratio perusahaan batubara, sebagai berikut: (1) pada kondisi penurunan produk domestik bruto Tiongkok sebesar 0.1% yang diantisipasi perusahaan dengan menurunkan
Keyword: Debt Service Coverage Ratio, Domestic Market Obligation, Dynamic Recursive Model, Perusahaan Batubara

Judul: Construction of Strongly Optimal Binary Linear Code with Minimum Distance 9 and 11
Abstrak: A binary linear code of length n over q F is a subspace of n q F . A code has three parameters that attached to it, namely length, dimension, and minimum distance. A code with length n, dimension k and minimum distance d is often called [n, k, d ]-code. Usually, when two parameters are given, then we want to find a code that has the best value for the last parameter. Based on Gilbert- Varshamov bound, if a [n, k, d ]-code exists and can not be expanded, we call it a strongly optimal code. In this paper, we construct strongly optimal code with minimum distance 9 and 11. In constructing the code, we created a theorem and algorithm based on Gilbert-Varshamov bound before we implement the algorithm to MAPLE programming language. Because of computational limitations, the program can only construct up to k = 10 for d = 9 and k = 12 for d = 11.
Keyword: