Judul: Dampak Pembatasan Syariah Terhadap Portofolio Saham di Indonesia pada Kondisi Pelemahan dan Penguatan Nilai Tukar Rupiah
Abstrak: Indikasi pelemahan terjadi pada periode kedua tahun 2017 (Desember 2017 - Mei 2018) dengan nilai depresiasi sebesar 2,21%. Pelemahan tersebut tercatat berlanjut pada periode pertama tahun 2018 (Juni 2018 - November 2018) dengan nilai depresiasi sebesar 7,08%. Indikasi penguatan nilai tukar rupiah baru terjadi pada periode kedua tahun 2018 (Desember 2018 - Mei 2019) dengan nilai apresiasi sebesar 2,88%. Dalam menghadapi perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS, baik Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) maupun Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) terlihat responsif. Berdasarkan uraian diatas, penelitian ini tidak hanya menganalisis ada atau tidak adanya perbedaan return dan risk antara ISSI dengan IHSG selama pelemahan dan penguatan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS terjadi, tetapi penelitian ini juga menyusun portofolio optimal dengan model Markowitz. Portofolio yang disusun dibagi menjadi dua, yakni portofolio syariah dan portofolio umum. Portofolio syariah yang dimaksud disusun berdasarkan pada karakteristik investor yang mematuhi moral bounded syariah dalam berinvestasi. Sebaliknya, portofolio umum disusun berdasarkan pada karakteristik investor yang tidak mematuhi moral bounded syariah atau tidak mempertimbangkan faktor syariah dalam berinvestasi saham. Penelitian ini dimulai dari Desember 2016 sampai dengan akhir Mei 2019. Metode deskriptif kuantitatif digunakan dalam penelitian ini. Populasi adalah seluruh emiten yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dimulai dari tanggal 1 Desember 2016 sampai dengan 31 Mei 2019. Dengan menggunakan metode purposive sampling jumlah sampel yang berhasil diseleksi bejumlah 526 emiten, terdiri dari 279 emiten syariah dan 247 emiten non syariah. Hasil analisis inferensial dengan menggunakan uji beda (Independent Sample t-test), menemukan bahwa tidak ada perbedaan nilai return dan risk antara ISSI dengan IHSG. Ketahanan saham syariah individu dalam menghadapi perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS menjadi penyebab utama mengapa saham syariah lebih mendominasi portofolio umum. Karakter investor yang tidak menyukai risiko (risk averse) turut menyebabkan volatilitas saham syariah individu lebih stabil sehingga mampu menyesuaikan diri pada perubahan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS. Portofolio syariah secara empiris memiliki return dan risk yang cenderung lebih besar dari portofolio umum. Namun, efisiensi portofolio syariah yang diukur dengan metode Sharpe ratio memiliki nilai yang lebih rendah dari portofolio umum. Hasil ini menunjukkan bahwa ada saham non syariah yang memiliki volatilitas stabil dalam menghadapi perubahan nilai tukar, meskipun jumlahnya tidak lebih banyak dari saham syariah.
Keyword: investor, nilai tukar, portofolio, return, risk

Judul: Analisis Portofolio Optimal Saham-Saham Syariah dan Konvensional Menggunakan Model Indeks Tunggal dan Korelasi Konstan.
Abstrak: Investasi adalah proses pengalokasian uang atau aset dengan harapan memperoleh keuntungan di masa depan. Investasi bertujuan untuk meningkatkan kesejahteraan investor. Salah satu alat investasi pada aset finansial yang diperdagangkan di pasar modal adalah saham. Investasi pada saham di Indonesia selain pada saham konvensional, investor juga dapat berinvestasi pada saham syariah. Kedua jenis saham ini memiliki unsur yang sama, kecuali unsur haram dalam pandangan syariah Islam. Ketika berinvestasi pada saham, yang perlu dipertimbangkan ada dua hal, yaitu nilai harapan return dan risiko yang akan dihadapi. Untuk meminimalkan risiko dari nilai harapan return, seorang investor perlu melakukan diversifikasi. Diversifikasi bermakna bahwa investor perlu membentuk portofolio melalui pemilihan kombinasi sejumlah aset sedemikian rupa sehingga risiko dapat diminimalkan tanpa mengurangi nilai harapan return. Pada penelitian ini dilakukan pembentukan portofolio optimal berdasarkan model indeks tunggal dan model korelasi konstan. Pemilihan portofolio optimal berdasarkan model indeks tunggal melibatkan excess return to beta (ERB) dan cutoff rate (𝐶������∗). Saham diurutkan berdasarkan ERB dari yang tertinggi ke yang terendah. Semua saham yang memiliki nilai ERB ≥ 𝐶������∗ dimasukkan ke dalam portofolio optimal. Pemilihan portofolio optimal berdasarkan model korelasi konstan melibatkan excess return to standard deviation (ERS) dan cut-off rate (𝒞������∗), kemudian saham diurutkan berdasarkan ERS dari yang tertinggi ke yang terendah. Semua saham yang memiliki nilai ERS ≥ 𝒞������∗ dimasukkan ke dalam portofolio optimal. Untuk melihat seberapa baik kinerja dari suatu portofolio, maka kinerja portofolio dapat diukur menggunakan pengukuran Sharpe. Studi kasus penelitian ini dilakukan pada saham-saham yang terdaftar pada Indeks Liquid-45 (LQ45) yang konsisten selama 8 periode, yaitu periode Februari 2013-Juli 2013, Agustus 2013-Januari 2014, Februari 2014-Juli 2014, Agustus 2014-Januari 2015, Februari 2015-Juli 2015, Agustus 2015-Januari 2016, Februari 2016-Juli 2016, Agustus 2016-Januari 2017. Terdapat 27 saham yang konsisten pada periode Februari 2013 hingga Januari 2017, yang terdiri atas 21 saham syariah dan 6 saham konvensional. Tingkat return yang dibentuk berdasarkan model indeks tunggal yaitu sebesar 1.1221% per minggu dengan risiko 4.8791% pada saham syariah dan 0.60563% per minggu dengan risiko 3.5644% pada saham konvensional. Sedangkan nilai harapan return yang dibentuk berdasarkan model korelasi konstan sebesar 1.2378% per minggu dengan risiko 3.0715% pada saham syariah dan 0.62872% per minggu dengan risiko 2.4719% pada saham konvensional. Hasil pengukuran kinerja portofolio menggunakan pengukuran Sharpe menunjukkan bahwa nilai ukuran tertinggi terdapat pada saham syariah, baik menggunakan model indeks tunggal maupun model korelasi konstan. Ini berarti, kinerja saham-saham syariah lebih baik daripada saham-saham konvensional pada periode November 2015 hingga Oktober 2016. Berdasarkan hasil validasi, model korelasi konstan memberikan tingkat keuntungan lebih besar daripada model indeks tunggal dan saham konvensional memberikan tingkat keuntungan yang lebih besar daripada saham syariah.
Keyword: model indeks tunggal, model korelasi konstan, investasi, portofolio optimal

Judul: Hydrothermal Synthesis of Biphasic Calcium Posphate
Abstrak: Biphasio calsium phosphate (BCP), which was a mixture of hydroxypatite (HA) and tricalcium phosphate (TCP), was synthesized by hydrothermal method followed by sintering process. Hydroxyapatite was produced by using natural calcium source CaO from hen's eggshell and (NH4)2HPO4 as phosphate souce, other hydroxyapatite sample was produce by using synthetic calcium source Ca(OH) and H3PO4 as phosphate source.
Keyword: