Judul: Financial Distress and Its Effect on Stock Return of Construction and Building Companies Before and During Pandemic COVID-19
Abstrak: Sektor konstruksi dan bangunan merupakan salah satu sektor terpenting guna menunjang pertumbuhan berbagai sektor. Fokus pemerintah pada infrastruktur menyebabkan saling keterkaitan antara pertumbuhan ekonomi nasional dengan pertumbuhan industri sektor konstruksi. Namun, pada saat pandemi Covid-19 kegiatan perekonomian mengalami perlambatan, terjadi penundaan proyek bangunan, dan realokasi anggaran infrastruktur untuk menghentikan penyebaran virus Covid-19. Hal ini dapat memengaruhi kondisi financial distress perusahaan yang menyebabkan kebangkrutan sekaligus memengaruhi keputusan investasi investor. Tujuan dari penelitian ini adalah mengetahui kondisi financial distress dan imbal hasil saham perusahaan sub sektor konstruksi bangunan sebelum dan saat pandemi Covid-19, pengaruh financial distress terhadap imbal hasil saham, dan faktor-faktor yang memengaruhi kondisi financial distress perusahaan. Penelitian dilakukan pada perusahaan sub-sektor konstruksi dan bangunan yang terdaftar pada BEI dalam rentang waktu 2018q1 sampai 2021q4 dengan menggunakan metode regresi data panel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat penurunan kondisi kesehatan keuangan perusahaan sub sektor konstruksi dan bangunan pada saat pandemi Covid-19 berlangsung yang terlihat dari penurunan nilai rata-rata DSCR dan peningkatan jumlah perusahaan yang tergolong distress. Selain itu, terjadi perbedaan reaksi investor terhadap kondisi perusahaan aman dan distress yang terlihat dari perbedaan imbal hasil saham yang dihasilkan. Sebelum pandemi Covid-19 perusahaan aman memiliki rata-rata imbal hasil saham positif dan perusahaan distress memiliki rata-rata imbal hasil saham negatif, sedangkan pada saat pandemi Covid-19 perusahaan aman memiliki rata-rata imbal hasil saham negatif, sementara perusahaan distress memiliki imbal hasil saham positif. Interaksi DSCR dengan laju pertumbuhan Covid-19 memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap imbal hasil saham, artinya pada saat pandemi Covid-19 berlangsung penurunan nilai DSCR atau perusahaan yang tergolong distress memiliki imbal hasil saham lebih besar dibandingkan perusahaan yang tergolong aman. Faktor-faktor yang memengaruhi kondisi financial distress perusahaan sub sektor konstruksi dan bangunan adalah rasio profitabilitas yang diukur dengan laba bersih terhadap total aset, rasio likuiditas yang diukur dengan aset lancar terhadap liabilitas jangka pendek, dan nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat.
Keyword: DSCR, Nilai Tukar Rupiah, Pertumbuhan Covid-19, Rasio Keuangan, Tingkat Suku Bunga Riil

Judul: Working Capital Management, Firm Performance, and Financial Constraints in Building Construction Sub-Sector During Covid-19 Pandemic
Abstrak: Subsektor konstruksi bangunan mempunyai profitabilitas terendah dengan nilai perusahaan yang terus menurun terutama saat pandemi covid-19 berbanding terbalik dengan perputaran modal kerja (WCTO) yang paling efisien dibandingkan dengan subsektor lainnya pada sektor infrastruktur. Terdapat dugaan bahwa besarnya investasi modal kerja tergantung dari hambatan keuangan yang dihadapi perusahaan, dimana dominan swasta mempunyai modal kerja bersih lebih kecil dan biaya pendanaan yang mahal dibandingkan BUMN. Oleh karena itu, siklus kas diinteraksikan dengan financial constraints untuk melihat besarnya modal kerja pada perusahaan berdasarkan hambatan keuangan yang dihadapi untuk memaksimalkan kinerja perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah (1) Menganalisis komponen manajemen modal kerja, kinerja perusahaan, dan financial constraints pada subsektor konstruksi bangunan milik swasta dan BUMN sebelum dan saat pandemi covid-19; (2) Menganalisis pengaruh manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan pada subsektor konstruksi bangunan; (3) Menganalisis pengaruh interaksi manajemen modal kerja dan financial constraints terhadap kinerja perusahaan pada subsektor konstruksi bangunan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan keuangan triwulanan perusahaan subsektor konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode yang diamati yaitu periode sebelum pandemi (2018q1-2019q4) dan saat pandemi (2020q1-2021q4). Metode yang digunakan yaitu analisis komparatif yang digunakan untuk komparasi komponen manajemen modal kerja, kinerja perusahaan, dan financial constraints. Sedangkan analisis regresi data panel digunakan untuk mengetahui pengaruh manajemen modal kerja terhadap kinerja perusahaan dan pengaruh interaksi manajemen modal kerja dengan financial constraints terhadap kinerja perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa saat pandemi covid-19, terjadi beberapa perbedaan signifikan pada komponen manajemen modal kerja pada perusahaan swasta yaitu periode perputaran piutang dan hutang menjadi lebih panjang, kinerja perusahaan yang diukur dengan profitabilitas dan nilai perusahaan menurun, financial constraints yang diukur dengan biaya pendanaan eksternal meningkat namun perbedaannya tidak signifikan. Pada perusahaan BUMN terjadi beberapa perbedaan signifikan yaitu periode perputaran inventori dan hutang menjadi lebih panjang, kinerja perusahaan yang diukur dengan profitabilitas dan nilai perusahaan menurun, financial constraints yang diukur dengan biaya pendanaan eksternal meningkat. Hasil data panel menunjukkan bahwa manajemen modal kerja (CCC) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan dan interaksi manajemen modal kerja (CCC) dan financial constrainst memperkuat hubungan antara siklus kas dan kinerja perusahaan subsektor konstruksi bangunan periode 2018q1-2021q4. Perusahaan yang mempunyai lebih besar hambatan keuangan akan mempunyai investasi modal kerja
Keyword: Covid-19 Pandemic, Financial Constraints, Firm Performance, Working Capital Management

Judul: The use of homotopy perturbation methode to solve fuzzy volterra  integral equations
Abstrak: Most phenomena in nature can be explained in mathematical models, such as fuzzy volterra integral equation. The fuzzy volterra integral equation is a nonlinear integral problem, which is usually dificult to solve by an analytical solution. In this paper, fuzzy volterra integral equation is solved using perturbaion homotopy method, which can be written as a power series in p and satisfies a certain homotopy fuction. This manuscript discuss two case studies, i.e. the case of linear and trigonometric kernel function. The result shows that greater approximation order being used, the wider convergence solution area wil be.
Keyword: