Judul: Moderation Effect of Investment Opportunity Set and Macroeconomy Indicators on Firm Value Determinant
Abstrak: Kebijakan dividen tinggi yang diterapkan pada perusahaan terindeks IDX High Dividen 20 (IDXHIDIV20) menjadi salah satu pertimbangan yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham IDXHIDIV20 menunjukkan fluktuasi dari tahun ke tahun. Kondisi ini mendorong perusahaan untuk mengidentifikasi faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan diluar kebijakan dividen tinggi. Kebijakan dividen tinggi dapat dikaitkan dengan berbagai faktor lain yang berhubungan dengan nilai perusahaan seperti struktur modal, kepemilikan, free cash flow, profitabilitas, dan good corporate governance. Kebijakan dividen juga berkaitan dengan investment opportunity set (IOS) yang berdasarkan penelitian terdahulu berkaitan dengan determinan nilai perusahaan. Kondisi makroekonomi seperti suku bunga dan nilai tukar juga terbukti dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Suku bunga dapat mempengaruhi kondisi hutang diperusahaan yang bergantung pada tingkat suku bunga, sedangkan nilai tukar sangat berperan pada laba rugi perusahaan akibat adanya kondisi cadangan kas dalam bentuk mata uang asing dan perdagangan internasional. Penelitian terdahulu tentang determinan nilai perusahaan menunjukkan hasil yang bervariasi. Penelitian terdahulu belum banyak menggunakan IOS sebagai variabel moderasi. Selain itu, penggunaan variabel makroekonomi sebagai variabel independen telah banyak digunakan namun masih terbatas jika digunakan sebagai variabel pemoderasi. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk 1) menganalisis kebijakan dividen, struktur modal, kepemilikan, free cash flow, profitabilitas, good corporate governance, investment opportunity set dan nilai perusahaan pada perusahaan IDXHIDIV20, 2) menganalisis determinan nilai perusahaan, serta 3) menganalisis efek moderasi IOS dan indikator makroekonomi terhadap determinan nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang berasal dari laporan keuangan triwulan dan tahunan periode 2017-2021 dan data pendukung lainnya dari sumber yang terpercaya. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling dengan sampel dari perusahaan terdaftar di IDXHIDIV20 pada Bursa Efek Indonesia. Penelitian bersifat kuantitif dengan memanfaatkan analisis deskriptif dan analisis regresi data panel. Variabel dependen yang digunakan adalah Tobin’s Q sebagai proksi dari nilai perusahaan. Variabel independen menggunakan dividen payout ratio, debt to equity ratio, kepemilikan, free cash flow, return on equity, ukuran dewan dan komite audit. Variabel kontrol dalam penelitian ini adalah ukuran perusahaan, jenis pengelolaan dan pandemi covid-19. Variabel IOS, suku bunga dan nilai tukar menjadi variabel pemoderasi dalam penelitian ini. Hasil analisis deskriptif menunjukkan bahwa dividen payout ratio di IDXHIDIV20 tergolong sehat. Debt to equity ratio termasuk kategori tinggi. Kepemilikan saham terkonsentrasi diatas rasio 50%. Free cash flow termasuk dalam kategori rendah dengan tingkat profitabilitas yang baik jika dilihat dari return on equity. Tata kelola perusahaan juga tergolong baik dengan ukuran dewan yang cukup besar dan rasio komite audit yang seimbang. Nilai perusahaan lebih tinggi dari nilai asetnya dengan peluang investasi yang hampir seragam kecuali untuk HMSP dan UNVR. Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa nilai perusahaan IDXHIDIV20 dipengaruhi oleh kebijakan dividen, kepemilikan dan good corporate governance. Hasil ini mendukung teori dividen relevan dimana kebijakan dividen mempengaruhi nilai perusahaan. Penambahan IOS sebagai variabel pemoderasi menunjukkan hasil yang menarik dimana pengaruh dari determinan nilai perusahaan berbeda jika dibandingkan dengan sebelum adanya IOS. Variabel IOS terbukti mampu mengubah arah pengaruh serta memperkuat dan memperlemah nilai perusahaan. Setelah menambahkan variabel IOS, kebijakan dividen menjadi tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kondisi ini menunjukkan bahwa selama peluang investasi masih tersedia, maka sebaiknya perusahaan berfokus pada pengembangan
Keyword: Dividend Policy, Firm Value, IDX High Dividend 20, Investment Opportunity Set, Macroeconomy

Judul: Pengaruh Investment Opportunity Set (IOS) dan Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Perusahaan dan Nilai Pasar Saham Emiten BUMN
Abstrak: Badan Usaha Milik Negara (BUMN) didefinisikan sebagai badan usaha yang seluruh atau sebagian besar modalnya dimiliki oleh negara melalui penyertaan secara langsung yang berasal dari kekayaan negara yang dipisahkan (Pasal 1 Undang-Undang Nomor 19 Tahun 2003). Sampai pada akhir tahun 2017 terdapat 119 perusahaan BUMN, diantaranya hanya 20 perusahaan atau 16.8% perusahaan emiten BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan emiten BUMN terdiri dari 9 sektor yaitu empat perusahaan pada sektor bank, empat perusahaan pada sektor konstruksi, tiga perusahaan untuk sektor pertambangan, dua perusahaan untuk sektor angkutan dan prasarana angkutan, dua perusahaan sektor farmasi, dua perusahaan sektor semen sedangkan satu perusahaan masing-masing pada sektor energi, sektor industri logam dan sektor telekomunikasi. Faktor-faktor yang harus diperhatikan dalam upaya memaksimalkan kinerja perusahaan adalah faktor keputusan investasi yaitu Investment Opportunuty Set (IOS) merupakan pilihan-pilihan investasi yang tersedia bagi perusahaan yang dapat dilakukan oleh perusahaan berupa suatu rencana atau proyek yang dapat dipilih untuk mewujudkan tujuan perusahaan agar dapat menghasilkan lebih banyak keuntungan yang dapat dilihat oleh manajer, pemilik, investor dan kreditor yang berkaitan dengan pergerakan saham. Faktor lainnya adalah kebijakan dividen yang diambil oleh manajemen perusahaan untuk mengambil keputusan membayarkan sebagian keuntungan perusahaan kepada pemegang saham daripada menahannya sebagai laba ditahan untuk dapat diinvestasikan kembali agar mendapat capital gains dan minat investor untuk memiliki saham tersebut akan semakin besar dan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah menganalisis pengaruh IOS terhadap kinerja perusahaan, menganalisis pengaruh kebijakan dividen terhadap kinerja perusahaan, menganalisis pengaruh IOS terhadap nilai perusahaan, menganalisis pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dan menganalisis pengaruh kinerja perusahaan terhadap nilai perusahaan pada emiten BUMN. Penelitian ini menggunakan sampel pada emiten BUMN yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2017 dengan menggunakan teknik pengambilan sampel purposive sampling. Teknik analisis kuantitatif dan metode pengolahan dan analisis data sekunder dilakukan dengan menggunakan Eviews 8 dengan menguji pengaruh Investment Opportunity Set (IOS) dan kebijakan dividen terhadap kinerja perusahaan dan nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan IOS tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan, kebijakan dividen tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan dan IOS memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan, kebijakan dividen memiliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan dan kinerja perusahaan memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan.
Keyword: Investment Opportunity Set (IOS), Kebijakan dividen, Kinerja perusahaan, Nilai perusahaan

Judul: Karakteristik Anatomi Skelet Kepala Buaya senyulong (Tomistoma schlegelii).
Abstrak: Buaya sepit atau senyulong (Tomistoma schlegelii) merupakan jenis buaya asli Indonesia yang berhabitat di sungai-sungai Sumatera, Kalimantan, dan juga pedalaman Sulawesi. Salah satu ciri khas buaya senyulong adalah bentuk moncong yang runcing dan sempit, namun hingga saat ini informasi mengenai struktur skelet kepala buaya senyulong sangat terbatas. Penelitian ini bertujuan untuk mempelajari karakteristik anatomi skelet kepala buaya senyulong yang dikatikan dengan fungsi dan perilakunya. Penelitian dilakukan secara eksploratif dengan melakukan pengamatan, pencatatan, dan pengambilan gambar dari skelet kepala buaya senyulong. Skelet kepala berukuran panjang 70 cm, lebar 29 cm, dan tingggi 17 cm dengan permukaan kasar pada os nasale, os frontale, os maxilla, os mandibula, os lacrimale, os jugale. Jumlah gigi pada buaya ini sebanyak 78 buah, terdiri dari 4 buah gigi premaxila, 16 buah gigi maxila, dan 19 buah gigi mandibula. Pada regio orbitalis ditemukan dua pasang fenestrae temporales yang berkembang baik. Fenestra supratemporale merupakan lubang oval yang membentang di sepanjang os parietale. Fenestra infratemporale berbentuk segitiga dan dibatasi oleh os squamosum, os postorbitale, os jugulare, dan os quadratum. Os mandibula hewan ini mempunyai symphysis mandibularis yang panjang yaitu garis yang melintang di corpus mandibulae. Secara fungsional ukuran symphysis mandibularis berkaitan dengan adaptasi hewan terhadap diet makan.
Keyword: kepala, moncong, Tomistoma schlegelii