Judul: Determinan Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Konstruksi BUMN dan Non-BUMN (Masa Implementasi Kebijakan Percepatan Pembangunan Infrastruktur dan Periode Pandemi Covid-19)
Abstrak: Pembangunan infrastruktur di Indonesia dilakukan oleh perusahaan konstruksi baik BUMN maupun non-BUMN. Perusahaan konstruksi membutuhkan pembiayaan dalam pembangunan infrastruktur tersebut. Struktur modal perusahaan konstruksi dapat dipengaruhi oleh berbagai faktor, diantaranya faktor internal dan ekternal, dan serta status kepemilikan perusahaan. Struktur modal perusahaan juga dapat memengaruhi nilai perusahaan. Struktur modal perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan bila digunakan dengan optimal. Tujuan penelitian adalah menganalisis faktor-faktor yang memengaruhi struktur modal dari perusahaan konstruksi, mengetahui struktur modal dinamis dari perusahaan konstruksi, serta melihat kepemilikan BUMN dan non-BUMN memoderasi pengaruh profitability, tangibility dan aktifitas terhadap struktur modal dan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini juga menganalisis pengaruh struktur modal terhadap nilai perusahaan pada perusahaan konstruksi beserta faktor lainnya. Nilai perusahaan yang tinggi dapat dilihat dari struktur modal perusahaan konstruksi yang optimal. Analisis prioritas pendanaan perusahaan konstruksi di Indonesia juga menjadi tujuan penelitian ini. Model panel data dibangun menggunakan data perusahan-perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Data disajikan dari laporan keuangan kuartalan (quarterly) yang telah diaudit selama periode 2013-2020. Sedangkan model Analytical Hierarchy Process (AHP) digunakan untuk prioritas pendanaan perusahaan konstruksi di Indonesia. Analisis pengaruh variabel dikelompokkan dalam dua model, dimana variabel dependen adalah Debt to Equity Ratio (DER) dan Price to Book Value (PBV). Variabel independen yang digunakan untuk determinan struktur modal adalah spesifikasi perusahaan (DER periode sebelumnya, profitability, tangibility, dan aktifitas), moderating (kepemilikan BUMN dan non-BUMN), dan faktor makroekonomi (anggaran infrastruktur, suku bunga Bank Indonesia, dan nilai tukar) dan dummy kebijakan percepatan pembangunan infrastruktur juga dummy pandemi Covid-19. Sedangkan Variabel independen yang digunakan untuk nilai perusahaan adalah spesifikasi perusahaan (DER, profitability, tangibility, dan aktifitas), moderating (kepemilikan BUMN dan non-BUMN), dan faktor makroekonomi (anggaran infrastruktur, suku bunga Bank Indonesia, nilai tukar) dan dummy kebijakan percepatan pembangunan infrastruktur, juga dummy pandemi Covid-19. Model AHP menggunakan expert dari para profesional pada top level manajerial di perusahaan konstruksi di Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan spesifikasi perusahaan yaitu leverage periode sebelumnya berpengaruh positif (+) terhadap struktur modal, profitability, tangibility dan aktifitas berpengaruh negatif (-) terhadap struktur modal. Variabel kepemilikan BUMN dan non-BUMN yang dimoderasi oleh spesifikasi perusahaan adalah profitability berpengaruh negatif (-) terhadap struktur modal dan tangibility berpengaruh positif (+) terhadap struktur modal. Faktor makroekonomi tidak menunjukkan pengaruh terhadap struktur modal. Sedangkan dummy kebijakan percepatan pembangunan infrastruktur dan pandemi Covid-19 berpengaruh negatif (-) terhadap struktur modal. Hasil penelitian juga menunjukkan spesifikasi perusahaan yaitu leverage dan tangibility berpengaruh positif (+) terhadap nilai perusahaan (PBV) dan profitability berpengaruh negatif (-) terhadap nilai perusahaan. Variabel kepemilikan BUMN dan non-BUMN yang dimoderasi oleh spesifikasi perusahaan adalah profitability berpengaruh positif (+) terhadap nilai perusahaan dan tangibility berpengaruh negatif (-) terhadap nilai perusahaan. Faktor makroekonomi menunjukkan anggaran infrastruktur dan nilai tukar rupiah terhadap dollar berpengaruh negatif (-) terhadap nilai perusahaan, suku bunga Bank Indonesia berpengaruh positif (+) terhadap nilai perusahaan. Sedangkan dummy kebijakan percepatan pembangunan infrastruktur dan pandemi Covid-19 berpengaruh positif (+) terhadap nilai perusahaan. Prioritas pendanaan perusahaan konstruksi di Indonesia adalah tangibility. Sedangkan tujuan utama yang paling penting dalam prioritas pendanaan perusahaan konstruksi di indonesia adalah DER lebih besar dari 500 persen, dan aktor yang paling dominan dalam prioritas pendanaan perusahaan konstruksi di Indonesia adalah komisaris. Perusahaan
Keyword: kebijakan percepatan pembangunan infrastruktur, nilai perusahaan, pandemi covid-19, prioritas pendanaan, struktur modal optimal

Judul: The Influence of Macroeconomic Variables, Internal Factors and Covid-19 on the Capital Structure of Construction Sub-Sector Public Companies
Abstrak: Struktur modal perusahaan memiliki peran yang fundamental dalam menjaga keberlangsungan perusahaan. Struktur modal dipengaruhi oleh eksternal dan internal perusahaan. Faktor eksternal yang mempengaruhi struktur modal yaitu berupa variabel makroekonomi yang berasal dari kebijakan fiskal maupun moneter. Sedangkan faktor internal merupakan faktor yang dapat dikendalikan oleh manajemen perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk (1) menganalisis dinamika struktur modal perusahaan publik subsektor konstruksi dan (2) menganalisis pengaruh variabel makroekonomi, faktor internal dan Covid-19 terhadap struktur modal perusahaan publik subsektor konstruksi. Struktur modal perusahaan pada penelitian ini diproksikan dengan debt to equity ratio (DER) yang sekaligus menjadi variabel dependen. Sedangkan variabel independen terdiri dari suku bunga acuan, inflasi, profitabilitas, likuiditas dan Covid-19 sebagai variabel dummy. Metode yang digunakan dalam penelitian ini berupa statsistik deskriptif dan analisis regresi data panel dengan jumlah sampel perusahaan sebanyak 16 perusahaan publik subsektor konstruksi dengan periode pengamatan dari tahun 2017 sampai dengan 2021. Terdapat 3 perusahaan subsektor konstruksi memililiki DER kurang dari 100% sepanjang tahun pengamatan. Sedangkan 13 perusahaan memiliki DER lebih dari 100%. Secara keseluruhan rata-rata struktur modal perusahaan subsektor konstruksi sepanjang tahun 2017 sampai dengan 2021 mengalami dinamika dengan nilai DER yang lebih besar dari 100% dan bergerak secara fluktuatif naik dan turun. Nilai DER lebih dari 100% menunjukkan bahwa perusahaan subsektor konstruksi dalam pemenuhan permodalan sumber modal yang berasal berasal dari utang lebih besar daripada dari sumber ekuitas sehingga perusahaan subsektor konstruksi bergantung pada utang atau pendanaan eksternal dalam menjalankan proses bisnis perusahaan. Ketergantungan perusahaan subsektor konstruksi pada utang disebabkan kebutuhan modal yang besar untuk membiayai poryek-proyek pembangunan dan keterbatasan kapasitas keuangan internal perusahaan Perusahaan subsektor konstruksi memiliki rata-rata utang jangka pendek yang bergerak di antara 73%-79% dari total utang yang dimiliki sepanjang tahun pengamatan. Utang jangka pendek yang tinggi disebabkan proyek konstruksi memiliki siklus kehidupan yang relatif pendek. Selain itu, perusahaan subsektor konstruksi memiliki cash flow yang cenderung tidak teratur karena pembayaran proyek dilakukan secara bertahap atau berdasarkan pencapaian tertentu. Sehingga untuk keperluan kegiatan usaha perusahaan subsektor konstruksi menggunakan utang jangka pendek agar keseimbangan antara arus kas masuk dan arus kas keluar dalam proyek konstruksi dapat terjaga. Berdasarkan hasil analisis regresi data panel ditemukan variabel tingkat suku bunga, inflasi dan Covid-19 tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Sedangkan profitabilitas dan likuiditas berpengaruh negatif terhadap struktur modal perusahaan subsektor konstruksi sehingga perilaku struktur modal perusahaan subsektor konstruksi selaras dengan pendekatan teori pecking order.
Keyword: Capital Structure, Internal Factors, Macroeconomic Variables, ShortTerm Debt

Judul: Posisi Filogenetik Kura-Kura Carettochelys Insculpta  (Reptillia: Testudinata)
Abstrak: Carettochelys insculpta is an endemic freshwater turtle of southern Papua and northern Australia. Phylogenetic position of this turtle is remain unresolved until now. Most of the research conducted show close relationships of C. insculpta and members of Trionychidae family. However, some of the research show distance between C. insculpta and members of Trionychidae family. This research is conducted to analyze phylogenetic relationship between C. insculpta and other members of Testudinata using 12S rRNA, 16S rRNA, and both gene as markers. DNA samples were obtained from three different organisms of C. insculpta. Two species used as outgroups were Alligator mississippiensis and Iguana iguana. Phylogenetic analysis was carried out using Neighbor-Joining method with Felsenstein 1981 (F81) modeltest. A polytomy tree of Testudinata was produced by using 12S rRNA gene. However, analysis using 16S rRNA and both genes as markers confirmed that C. insculpta was located between the Chelonidae and the Trionychidae family.
Keyword: