Judul: Major Cryptocurrency, Exchange Rates and Stock Market Linkage in Global and Asian Region
Abstrak: Salah satu inovasi pada sektor keuangan ialah hadirnya mata uang kripto. Perkembangan penggunaan mata uang ini sangat pesat, yang dicerminkan dari peningkatan transaksi global hingga tahun 2021. Salah satu pendorong peningkatan ini adalah munculnya platform peer-to-peer (P2P) cryptocurrency. Wilayah yang berkontribusi paling besar dalam pertumbuhan penggunaan mata uang kripto adalah Asia, dimana memiliki rata-rata pemilik mata uang kripto hingga lebih dari 160 juta pemilik pada tahun 2021. Wilayah lain yang memiliki pengguna mata uang kripto tertinggi juga ialah Amerika Serikat dan Eropa. Sektor keuangan mengalami kinerja yang buruk pada masa awal pandemi Covid-19, termasuk pasar saham dan pasar valas. Hal ini berbanding terbalik dengan pasar mata uang kripto yang tumbuh pesat pada waktu yang sama. Berbagai penelitian tentang hubungan mata uang kripto dengan pasar saham dan nilai tukar telah dilaksanakan, namun belum ada yang melihat hubungan ini di pasar Asia pada masing-masing klasifikasi pendapatan negara, serta perbandingannya dengan negara yang memiliki pengaruh besar pada pasar global, yaitu Amerika Serikat dan Eropa. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dampak guncangan dan limpahan volatilitas antara harga mata uang kripto, indeks saham utama, dan nilai tukar di Amerika Serikat, Eropa, dan beberapa negara di Asia. Dampak guncangan akan dianalisis menggunakan model Vector Autoregression-First Difference, sedangkan limpahan volatilitas akan dianalisis menggunakan model Dynamic Conditional Correlation-Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity. Hasil penelitian menunjukkan bahwa seluruh pasar saham Asia dan pasar mata uang kripto bergerak independen dan tidak saling memengaruhi. Hubungan antara indeks saham Amerika Serikat dan harga mata uang kripto diindikasikan substitusi. Hal ini berbeda dengan Eropa yang memiliki hubungan bidirectional, namun tidak searah. Nilai tukar dan mata uang kripto pada negara berpendapatan menengah ke atas dan negara berpendapatan tinggi juga diindikasikan substitusi. Limpahan volatilitas indeks saham utama dan nilai tukar terhadap mata uang kripto bernilai positif dan persisten (jangka panjang), namun pasar mata uang kripto cenderung memiliki risiko gelembung spekulasi yang tinggi. Hal ini menyebabkan perlunya peran pemerintah dan lembaga keuangan untuk memberikan edukasi yang masif kepada masyarakat terkait risiko diversifikasi asetnya.
Keyword: Cryptocurrency, DCC-GARCH, Exchange Rate, Stock, VAR-FD

Judul: Pemodelan dan Transmisi Volatilitas Return Saham Utama Dunia terhadap Indonesia
Abstrak: Volatilitas pada pasar keuangan, khususnya pada pasar saham, merupakan salah satu fenomena yang sangat menarik karena dampaknya terhadap eksistensi pasar keuangan global. Keberadaan volatilitas berhubungan dengan resiko dari sebuah saham. Dalam era globalisasi sekarang ini, keuangan internasional menjadi semakin terintegrasi dan terbuka, yang pada gilirannya akan menyebabkan mobilitas modal dari salah satu negara di dalamnya terhadap negara lain juga semakin besar. Pasar keuangan dunia yang tanpa batas memungkinkan adanya peningkatan resiko melalui guncangan yang terjadi pada pasar tertentu menjadi semakin sulit diisolir dari pasar-pasar lainnya. Dampak dari terjadinya guncangan di sebuah negara dapat menular (spill over) ke pasar negara lainnya melalui mekanisme transmisi, sehingga untuk pasar-pasar terkait akan mengalami ketidakstabilan keuangan. Akibatnya, analisis mengenai keberadaan volatilitas dalam suatu pasar saja sering kali tidak cukup bagi pelaku pasar. Sehingga, perlu dilakukan kajian lanjutan terkait transmisi volatilitas antar pasar. Penelitian ini dibagi menjadi dua bagian. Bagian pertama fokus pada proses pemilihan model terbaik dalam menggambarkan volatilitas return saham serta mengidentifikasi adanya efek asimetris yang merujuk pada perbedaan respon saat terjadi good news dan bad news pada suatu pasar. Selanjutnya, bagian kedua menganalisis speed of response dan dekomposisi keragaman volatilitas return pasar saham Indonesia terhadap volatilitas return pasar saham asing, di antaranya Singapura, Hong Kong, Jepang, Australia, Amerika Serikat, dan Inggris. Selain itu, bagian kedua penelitian ini juga mengidentifikasi adanya perubahan struktur interaksi dinamis pasar saham Indonesia setelah krisis 2007. Data yang digunakan adalah data harian indeks harga saham dari tujuh pasar saham selama periode 1990- 2016. Proses pemodelan volatilitas return saham dengan menggunakan model simetris GARCH dan berbagai macam model asimetris GARCH, yakni EGARCH, GJR-GARCH, TGARCH, IGARCH, APARCH, dan CGARCH. Sedangkan, untuk analisis transmisi volatilitas return saham menggunakan sistem Vector Autoregression (VAR). Hasil yang ditemukan dari bagian pertama penelitian ini yakni secara keseluruhan model asimetris GARCH menunjukkan estimasi yang lebih baik dalam menggambarkan volatilitas return saham dibandingkan model simetris GARCH. Hal ini dapat dilihat dari nilai AIC model asimetris GARCH terbaik masing-masing pasar saham lebih kecil dibandingkan AIC model simetris untuk masing-masing pasar saham. Lebih jauh lagi, model asimetris GARCH terbaik tersebut mengungkapkan keberadaan efek asimetris dan signifikan secara statistik pada ketujuh pasar saham yang diamati. Keberadaan efek asimetris ini, mengindikasikan bahwa saat bad news pada satu periode sebelumnya (t-1) akan meningkatkan volatilitas return saham pada saat ini (t). Selain itu, hasil model yang didapatkan untuk masing-masing negara berbeda-beda. Volatilitas return dari pasar saham Amerika Serikat, Inggris, Jepang, Singapura, dan Australia digambarkan oleh model asimetris TGARCH. Sementara itu, gambaran volatilitas return saham pada pasar saham Indonesia dan Hong Kong diwakilkan oleh model asimetris APARCH. Bagian kedua penelitian ini menemukan beberapa hal mengenai transmisi volatilitas return pasar saham asing yang digunakan dalam penelitian ini terhadap volatilitas return pasar saham Indonesia. Hasil dari analisis impulse response menemukan bahwa transmisi volatilitas terbesar baik pada periode sebelum maupun setelah krisis 2007 berasal dari guncangan pasar saham Hong Kong dan disusul oleh pasar saham Singapura. Hasil lain yang didapatkan dari analisis tersebut, yakni adanya peningkatan secara substansial derajat interdependensi pada pasar saham Indonesia terhadap pasar saham asing pada periode setelah krisis 2007. Sementara itu, hasil analisis variance decomposition menunjukkan
Keyword: asimetris GARCH, pasar saham, pemodelan, transmisi volatilitas, volatilitas return

Judul: Sintesis dan Pencirian Natrium Titanat (Na2Ti2O4(OH)2) Berbahan Dasar Titanium Dioksida
Abstrak: TiO2 can be utilized as basic material for synthesis of sodium titanate (Na2Ti2O4(OH)2). This research was purposed to synthesize and characterize sodium titanate from TiO2 rutile powder as a basic material. Sodium titanate was synthesized by hydrothermal process at temperature 130 °C by mixing TiO2 rutile powder with 5 M and 10 M NaOH solution, then each was calcinated at temperature 700 °C. The energy dispersive X-ray analysis showed that sodium titanate has been successfully synthesized. This result was also supported by functional group analysis with Fourier transform infrared (FTIR) spectrofotometer showing the existence of Ti-O-Na vibration band at 989.42 cm-1. The formation of sodium titanate was depend on the reaction condition such as temperature, reaction time, and NaOH concentration. Scanning electron microscope image indicated that sodium titanate synthesized at 130 °C in 20 hours reaction time with 10 M NaOH had crystal size of 99.37 nm.
Keyword: