Judul: The Effect of Investor Attention and COVID-19 Cases on Cryptocurrency Returns
Abstrak: Dampak ekonomi dan keuangan saat pandemi COVID-19 diperkirakan akan memiliki dampak signifikan bagi investor tradisional maupun kontemporer seperti cryptocurrency, hal tersebut diakibatkan adanya penerapan kebijakan kesehatan untuk menekan penyebaran COVID-19. Kebijakan tersebut sangat berdampak pada pembatasan mobilitas masyarakat sehingga mengurangi aktivitas konsumsi, produksi, dan investasi sehingga menimbulkan permasalahan baru dalam penurunan perekonomian global tahun 2020 (Bank Indonesia 2020). Hal tersebut karena penyebaran berita yang semakin cepat, dan tidak ada episode wabah virus sebelumnya yang menyebabkan reaksi pasar yang sangat mirip dengan respons terhadap COVID-19. Investor mempunyai respon terhadap informasi tetapi mempunyai kendala kognitif dalam menginterpretasikan informasi yang diterima. Sehingga investor bertindak secara irrasional. Oleh karenanya, investor cenderung mendasarkan pada rumor, isu, spekulatif, dan peristiwa yang berlangsung. Isu kendala kognitif pada investor attention (atensi investor) semakin penting di era media sosial dan banyaknya informasi terkait pandemi COVID-19. Pada dasarnya, masyarakat akan menganggap perhatian investor sebagai kesadaran apakah suatu informasi ada, sedangkan sentimen investor adalah interpretasi informasi yang bias suasana hati sebagai menguntungkan atau tidak untuk return investasi. Istilah tersebut terkait perhatian investor yang lebih besar dapat memperburuk efek bias perilaku investor seperti sentimen (Smales 2021). Secara umum penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh perhatian investor terhadap return cryptocurrency pada saat pandemi COVID-19. Dengan mengetahui return yang tinggi pada suatu cryptocurrency maka sesuai dengan attention theory, investor yang memiliki keterbatasan kognitif maka hanya fokus pada cryptocurrency tersebut, sehingga investor akan meningkatkan perhatian terhadap cryptocurrency tersebut. Kemudian, dengan menggunakan informasi-informasi melalui Google, investor mencoba dengan kemampuan estimasinya memprediksi harga cryptocurrency pada periode berikutnya. Namun hal tersebut menyebabkan investor terlalu percaya diri pada kemampuan mereka sendiri, yang mengarah pada keputusan yang tidak masuk akal. Keyakinan yang berlebihan akan menimbulkan over-reaction dalam pembelian cryptocurrency tersebut sehingga mempengaruhi return cryptocurrency, kemudian dilakukan uji Causality Granger untuk melihat apakah terdapat kausalitas hubungan antara atensi investor dengan return cryptocurrency. Penelitian ini menggunakan sepuluh cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar terbesar. Periode penelitian dari tanggal 31 Desember 2019 sampai dengan 30 April 2020. Proksi dari perhatian investor digunakan Google Trend. Metode penelitian menggunakan multiple linier regression dengan terlebih dahulu dilakukan uji asumsi, setelah itu dilakukan uji Granger causality untuk menelaah hubungan kausalitas antara atensi investor dan return. Hasil penelitian menunjukkan bahwa atensi investor (investor attention) mempengaruhi return pada cryptocurrency yang mempunyai kapitalisasi besar dan sering mendapatkan eksposur pemberitaan media seperti Bitcoin dan Ethereum. Dalam penelitian ini atensi investor tidak berpengaruh terhadap Litecoin yang memiliki nilai kapitalisasi paling kecil. Selama periode penelitian, kasus harian COVID-19 (positif, meninggal, dan sembuh) berpengaruh positif pada Bitcoin, Ethereum dan Ripple. Penurunan drastis return cryptocurrency terjadi karena adanya pengumuman pandemi global oleh WHO, investor mengalamai over reaction sehingga melakukan panic selling yang menyebabkan penurunan tingkat return cryptocurrency. Beda rata-rata return cryptocurrency setelah pengumuman WHO lebih tinggi dari rata-rata return cryptocurrency sebelum pengumuman WHO. Hal tersebut diduga karena adanya imbauan pemerintah terkait bekerja dari rumah sehingga memiliki banyak waktu luang selama pandemi yang membuat masyarakat lebih menyukai mencari informasi dan berinvestasi secara online sehingga turut mendongkrak aktivitas perdagangan cryptocurrency. Hasil uji kausalitas antara variabel atensi investor dan variabel return, hanya Bitcoin yang memiliki hubungan kausalitas dua arah., The economic and
Keyword: COVID-19, cryptocurrency, Google Trends, investor attention