Judul: Value-at-Risk Portfolio Estimation with Copula on Selected Stocks using Variable Importance from Random Forest
Abstrak: Indonesia memberikan banyak pilihan bagi mereka yang memiliki modal lebih untuk berinvestasi, seperti di bank dan di pasar modal. Pasar modal merupakan tempat menyalurkan uang bagi investor dalam bentuk saham. Investasi dalam bentuk saham sangat menarik bagi investor yang mengharapkan untuk menerima dividen (pembagian keuntungan atau laba perusahaan kepada pemegang saham berdasarkan jumlah saham yang dimiliki), atau mendapatkan keuntungan yang tinggi saat menjual sahamnya kembali. Perusahaan yang telah go public mampu mendapatkan tambahan pembiayaan dari pasar modal, menjadikan pasar modal sebuah pilihan untuk terus bersaing dengan perusahaan lain. Risiko pada investasi saham merupakan hal yang penting untuk diukur. Investasi dapat dilakukan dengan pertimbangan yang lebih baik dengan memperhitungkan risiko. Salah satu metode untuk mengukur risiko pada saham adalah dengan menggunakan Value-at-Risk, yaitu metode pengukuran risiko yang memperkirakan kemungkinan kerugian maksimum suatu saham selama periode waktu dan dengan tingkat kepercayaan tertentu. Pada investasi saham, diversifikasi saham perlu dilakukan untuk meminimalkan risiko kerugian. Pada saat pembelian dua buah saham dari perusahaan yang berbeda dan kedua pergerakan saham tersebut serupa, kebijakan high risk-high return perlu diambil. Jika harga saham mengalami kenaikan, maka total keuntungan akan lebih banyak. Namun, jika harga saham mengalami penurunan, maka nilai kerugian juga lebih besar. Hal ini mengakibatkan risiko yang didapat lebih besar (high risk), namun return juga lebih besar (high return). Selain itu, jika pembelian dua buah saham dari perusahaan yang berbeda dan kedua pergerakan saham tersebut berbeda, maka keputusan low risk-low return yang diambil, karena saat satu saham mengalami penurunan, saham kedua belum tentu akan turun juga. Begitu pula jika suatu saham mengalami kenaikan, maka belum tentu saham kedua juga akan mengalami kenaikan. Hal ini mengakibatkan risiko yang didapat lebih rendah (low risk), namun return yang didapat juga lebih rendah (low return). Pemilihan antara saham yang serupa maupun berbeda dapat dibantu dengan salah satu algoritma pembelajaran mesin Random Forest (RF). Pembuatan model RF perlu menentukan saham referensi yang dijadikan sebagai acuan untuk menentukan saham-saham lain yang sangat mirip maupun yang berbeda dengan saham referensi. Saham yang mampu menjelaskan saham referensi merupakan faktor penting saham referensi yang berarti terdapat sebuah kemiripan antar saham tersebut, begitu pula sebaliknya. Data deret waktu nilai suatu saham atau nilai imbal hasil suatu saham belum tentu mengikuti sebaran normal. Selain itu, setiap saham dapat memiliki sebaran yang berbeda satu sama lain. Saham-saham dengan sebaran yang berbeda dapat disatukan dengan metode yang mampu menangkap banyak variasi hubungan, yaitu copula. Fungsi copula digunakan untuk membangkitkan portofolio saham-saham terpilih untuk mengetahui nilai Value-at-Risk pada tiap portofolionya. Berdasarkan rata-rata harga saham LQ45 pada periode waktu 5 tahun berturut-turut (5 Januari 2015 hingga 3 Januari 2020), saham yang bernilai paling rendah adalah saham PT Adaro Energy Tbk. (ADRO.JK), yang bernilai di tengah-tengah adalah saham PT Telkom Indonesia Tbk. (TLKM.JK), dan saham dengan harga tertinggi adalah saham PT Gudang Garam Tbk. (GGRM.JK). Ketiga saham tersebut digunakan sebagai saham referensi agar terdapat variasi pada pembelian saham, mulai dari yang paling murah, menengah, hingga yang paling mahal. Ketiga saham tersebut akan dibentuk model RF masing-masing, dengan peubah penjelasnya adalah saham-saham selain saham referensi tersebut. Hal ini menghasilkan tiga buah portofolio, dengan masing-masingnya adalah
Keyword: copula, pembelajaran mesin, random forest, saham, value-at-risk