Judul: Working Capital Management And Performance Of Telecommunication Companies In 4 ASEAN Countries: The Role Of Financial Development
Abstrak: Market outlook 2023 yang dikeluarkan Economist Intelligence Unit tahun 2022 menjelaskan bahwa sektor telekomunikasi dan teknologi akan mengalami perlambatan pertumbuhan pendapatan di tahun 2023 karena adanya hambatan makroekonomi global. Ditengah predisi perlambatan pertumbuhan ini perusahaanperusahaan telekomunikasi khususnya di 4 Negara ASEAN dituntut untuk mempercepat implementasi belanja modal dalam pengembangan jaringan 5G dan jaringan fiber. Kebutuhan Investasi jangka panjang tersebut harus diselaraskan dengan kebutuhan modal kerja yang bersifat jangka pendek dalam menjaga profitabilitas perusahaan dan menjaga trade-off terhadap resiko perusahaan. Mayoritas perusahaan-perusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN pada tahun 2021 memiliki nilai net working capital minus (nilai piutang usaha ditambah dengan persediaan dikurangi dengan hutang usaha) dengan rentang minus 193 juta sampai minus 2,015 juta dolar Amerika serikat. Nilai Net working capital (modal kerja bersih) yang bernilai negatif pada perusahaan-perusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN mencerminkan adanya resiko potensial kesulitan keuangan, apabila tidak berhati-hati dalam pengelolaan modal kerjannya. Apalagi adanya dorongan untuk penambahaan investasi pada belanja modal (Capital Expenditure) dalam implementasi 5G akan menambah beban nilai hutang usaha perusahaan. Penelitian ini menganalisis kondisi pengelolaan modal kerja kemudian menganalisis faktor-faktor internal (modal kerja) dan faktor eksternal (financial development) terhadap profitabilitas baik jangka pendek (accounting based) maupun jangka panjang (market based) pada perusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN dengan sampel perusahaan-perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek 4 Negara ASEAN dengan periode pengamatan dari tahun 2012 sampai tahun 2021. Penelitian ini merupakan yang pertama yang mengkaitkan faktor Financial Development (FD) terhadap pengelolaan dan kebijakan modal kerjanya secara komprehensif pada perusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN. Penelitian ini bersifat kuantitatif dengan pendekatan deskriptif untuk menjelaskan pengaruh variabel yang diteliti. Pengolahan data dilakukan terhadap laporan keuangan perusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN untuk menghasilkan informasi yang dibutuhkan. Penelitian ini menggunakan analisis regresi data panel untuk dapat melihat pengaruh variabel pengelolaan modal kerja terhadap profitabilitas perusahaan. Model penelitian yang digunakan dalam penelitian ini terdiri atas 12 model yang diklasifikasikan menjadi 4 bagian utama. Secara umum pengelolaan modal kerja pada perusahaan-perusahaan telekomunikasi di 4 negara ASEAN menerapkan strategi agresif baik dari sisi manajemen maupun kebijakan modal kerja. Hal ini terlihat dari nilai Net Trade Cycle (NTC) bernilai minus 45 hari. Selanjutnya dari sisi Working Capital Investment Policy (WCIP) menunjukkan nilai 0.19 atau 19%, hal ini menjelaskan bahwa porsi aktiva lancarnya lebih kecil daripada porsi aktiva tidak lancarnya. Dan kemudian dari sisi Working Capital Financing Policy (WCFP) menunjukkan nilai 5 0.27 atau 27%, nilai ini lebih tinggi dari porsi Working Capital Investment Policy (WCIP), hal ini menjelaskan bahwa semua pendanaan aktiva lancarnya dibiayai oleh hutang lancar. Dan kemudian beberapa faktor-faktor internal (modal kerja) memiliki pengaruh signfikan terhadap profitabilitas jangka pendek dan jangka panjang perusahaan adalah Net Trade Cycle (NTC), Average Payable Period to Sales (APPS) dan Working Capital Financing Policy (WCFP). Selanjutnya secara makroekonomi rasio Financial Development (FD) memoderasi pengaruh variabel modal kerja terhadap profitabilitas jangka pendek dan jangka panjang perusahaanperusahaan telekomunikasi di 4 Negara ASEAN. Manajemen perusahaan dapat menggunakan variabel Net Trade Cycle (NTC) sebagai alternatif untuk mengukur efektifitas dalam mengelola modal kerjanya, karena sifat industri perusahaan telekomunikasi merupakan perusahaan jasa. Dimana penyajian informasi terkait dengan Cost of Goods
Keyword: Managing Working capital, Financial Development, Profitability, Telecommunication