TAX COURT OPINION

Case: Dennis & Dorinda J. Jelle
Docket Number: 20059-98
Judge: Nims
Opinion Type: reported
Filed: 01/31/2001
Pages: 16

1 1 6 T . C . N o . 6 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T D E N N I S A N D D O R I N D A J . J E L L E , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 2 0 0 5 9 - 9 8 . F i l e d J a n u a r y 3 1 , 2 0 0 1 . P s a r e t h e o w n e r s o f a g r i c u l t u r a l p r o p e r t y w h i c h , p r i o r t o t h e t r a n s a c t i o n s a t i s s u e , w a s s u b j e c t t o o u t s t a n d i n g m o r t g a g e s h e l d b y t h e F a r m e r s H o m e A d m i n i s t r a t i o n ( F m H A ) . A f t e r P s b e c a m e u n a b l e t o m e e t p a y m e n t o b l i g a t i o n s u n d e r t h e s e m o r t g a g e s , P s a n d F m H A n e g o t i a t e d a n a l t e r n a t i v e a r r a n g e m e n t . P u r s u a n t t h e r e t o , ( 1 ) P s i n 1 9 9 6 p a i d t o F m H A t h e $ 9 2 , 0 5 7 n e t r e c o v e r y v a l u e o f t h e i r p r o p e r t y , ( 2 ) F m H A i n t h a t y e a r w r o t e o f f t h e r e m a i n i n g l o a n b a l a n c e o f $ 1 7 7 , 7 7 2 , a n d ( 3 ) P s e n t e r e d i n t o a n e t r e c o v e r y b u y o u t r e c a p t u r e a g r e e m e n t t o r e p a y t o F m H A a m o u n t s w r i t t e n o f f i n t h e e v e n t t h a t t h e y d i s p o s e d o f t h e l a n d w i t h i n a 1 0 - y e a r p e r i o d . H e l d : P s a r e r e q u i r e d t o r e c o g n i z e i n c o m e i n 1 9 9 6 u n d e r s e c . 6 1 ( a ) ( 1 2 ) , I . R . C . , o n a c c o u n t o f a $ 1 7 7 , 7 7 2 d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i n t h a t y e a r . H e l d , f u r t h e r , P s m u s t r e p o r t a s i n c o m e 8 5 p e r c e n t o f a m o u n t s t h e y r e c e i v e d i n t h e f o r m o f S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s , i n a c c o r d a n c e w i t h s e c . 8 6 ( a ) , I . R . C . - 2 - H e l d , f u r t h e r , P s a r e l i a b l e f o r t h e s e c . 6 6 6 2 ( a ) , I . R . C . , a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y o n g r o u n d s o f a s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f i n c o m e t a x . G r e g o r y W . W a g n e r , f o r p e t i t i o n e r s . M i c h a e l J . C a l a b r e s e a n d M a r k J . M i l l e r , f o r r e s p o n d e n t . O P I N I O N N I M S , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a F e d e r a l i n c o m e t a x d e f i c i e n c y f o r p e t i t i o n e r s ' 1 9 9 6 t a x a b l e y e a r i n t h e a m o u n t o f $ 4 6 , 9 9 3 . R e s p o n d e n t f u r t h e r d e t e r m i n e d a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y o f $ 9 , 3 9 9 , p u r s u a n t t o s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) . T h e i s s u e s f o r d e c i s i o n a r e : ( 1 ) W h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e r e q u i r e d t o r e c o g n i z e i n c o m e i n 1 9 9 6 f r o m c a n c e l l a t i o n o f i n d e b t e d n e s s ; ( 2 ) w h e t h e r p e t i t i o n e r s m u s t r e p o r t a s i n c o m e a m o u n t s r e c e i v e d i n t h e f o r m o f S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s ; a n d ( 3 ) w h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y o n a c c o u n t o f a s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f i n c o m e t a x . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o s e c t i o n s o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r a t i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . - 3 - B a c k g r o u n d T h i s c a s e w a s s u b m i t t e d f u l l y s t i p u l a t e d i n a c c o r d a n c e w i t h R u l e 1 2 2 , a n d t h e f a c t s a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n s o f t h e p a r t i e s , w i t h a c c o m p a n y i n g e x h i b i t s , a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . A t t h e t i m e t h e p e t i t i o n w a s f i l e d i n t h i s m a t t e r , p e t i t i o n e r s r e s i d e d i n t h e S t a t e o f W i s c o n s i n . P r i o r t o a n d d u r i n g t h e y e a r a t i s s u e , p e t i t i o n e r s o p e r a t e d a 2 3 5 - a c r e f a r m i n D a n e C o u n t y , W i s c o n s i n . A p r i n c i p a l a c t i v i t y o f p e t i t i o n e r s ' a g r i c u l t u r a l e n t e r p r i s e s w a s t h e p r o d u c t i o n o f m i l k . I n 1 9 9 1 , h o w e v e r , p e t i t i o n e r s ' m i l k p r o d u c t i o n f e l l t o t h e p o i n t t h a t t h e y w e r e n o l o n g e r a b l e t o m a k e m o n t h l y p a y m e n t s d u e u n d e r t w o o u t s t a n d i n g m o r t g a g e s o n t h e i r f a r m r e a l e s t a t e . T h e s e m o r t g a g e s w e r e h e l d b y t h e F a r m e r s H o m e A d m i n i s t r a t i o n ( F m H A ) a n d e n c u m b e r e d 1 3 5 a c r e s o f p e t i t i o n e r s ' p r o p e r t y . T h e f i r s t h a d b e e n e n t e r e d o n D e c e m b e r 2 7 , 1 9 7 9 , i n t h e a m o u n t o f $ 1 8 2 , 0 0 0 . T h e u n d e r l y i n g l o a n h a d o r i g i n a l l y b o r n e i n t e r e s t a t a r a t e o f 1 0 p e r c e n t , w h i c h r a t e h a d s u b s e q u e n t l y b e e n r e d u c e d t o 8 . 2 5 p e r c e n t . T h e s e c o n d m o r t g a g e , i n t h e a m o u n t o f $ 2 4 , 0 9 0 , h a d b e e n e x e c u t e d o n J u l y 2 3 , 1 9 8 4 , t o s e c u r e a l o a n b e a r i n g 5 - p e r c e n t i n t e r e s t . F a c e d w i t h t h e a b o v e - m e n t i o n e d i n a b i l i t y t o m e e t p a y m e n t o b l i g a t i o n s o n t h e s e m o r t g a g e s , p e t i t i o n e r s c o n t a c t e d R i c h a r d A . G u e n t h e r , C o u n t y S u p e r v i s o r a n d A g r i c u l t u r e C r e d i t M a n a g e r o f t h e D a n e C o u n t y o f f i c e o f t h e F a r m S e r v i c e A g e n c y , t o e x p l a i n t h e i r - 4 - s i t u a t i o n a n d t o c o n s i d e r p a y m e n t a l t e r n a t i v e s . B e t w e e n 1 9 9 1 a n d 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r s e x p l o r e d w i t h M r . G u e n t h e r t w o a l t e r n a t i v e s t o f o r e c l o s u r e o f t h e F m H A m o r t g a g e s . T h e f i r s t o f t h e s e o p t i o n s i n v o l v e d a d e b t r e s t r u c t u r i n g , a n d t h e s e c o n d e n t a i l e d a b u y o u t o f t h e m o r t g a g e s b y p e t i t i o n e r s a t n e t r e c o v e r y v a l u e . N e t r e c o v e r y v a l u e w a s c a l c u l a t e d a s t h e a m o u n t t h a t w o u l d b e r e a l i z e d f r o m l i q u i d a t i o n o f t h e m o r t g a g e d c o l l a t e r a l , r e d u c e d b y p r i o r l i e n s a n d c e r t a i n c o s t s . I n A p r i l a n d M a y o f 1 9 9 6 , F m H A a d v i s e d p e t i t i o n e r s t h a t t h e y d i d n o t q u a l i f y f o r d e b t r e s t r u c t u r i n g , t h a t F m H A i n t e n d e d t o f o r e c l o s e o n i t s m o r t g a g e s , a n d t h a t p e t i t i o n e r s c o u l d a v o i d f o r e c l o s u r e b y b u y i n g o u t t h e F m H A l o a n s a t n e t r e c o v e r y v a l u e . A D e b t a n d L o a n R e s t r u c t u r i n g S y s t e m A n a l y s i s R e p o r t , d a t e d A p r i l 1 8 , 1 9 9 6 , c o n t a i n e d t h e f o l l o w i n g l a n g u a g e : " Y o u m a y b u y o u t y o u r F m H A l o a n s f o r t h e N e t R e c o v e r y V a l u e o f $ 9 2 , 0 5 7 . 0 0 . * * * I f y o u p a y t h e N e t R e c o v e r y V a l u e , a n y r e m a i n i n g b a l a n c e o n y o u r F m H A a c c o u n t s w i l l b e w r i t t e n o f f . T h e d e b t w r i t t e n o f f m a y b e s u b j e c t t o r e c a p t u r e . " A N o t i c e o f I n t e n t T o A c c e l e r a t e o r T o C o n t i n u e A c c e l e r a t i o n a n d N o t i c e o f B o r r o w e r s ' R i g h t s , d a t e d M a y 6 , 1 9 9 6 , f u r t h e r d e t a i l e d t h e t e r m s o f t h e s e a r r a n g e m e n t s a n d i n f o r m e d p e t i t i o n e r s : I f y o u a r e e l i g i b l e a n d p a y t h e r e c o v e r y v a l u e , F m H A w i l l w r i t e o f f t h e r e s t o f y o u r d e b t u p t o $ 3 0 0 , 0 0 0 . I f y o u a r e e l i g i b l e t o p a y t h e r e c o v e r y v a l u e , F m H A w i l l r e q u i r e y o u t o s i g n a r e c a p t u r e a g r e e m e n t . T h i s a g r e e m e n t w o u l d a l l o w F m H A t o r e q u i r e y o u t o p a y t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e r e c o v e r y v a l u e a n d t h e c u r r e n t - 5 - m a r k e t v a l u e o f y o u r r e a l e s t a t e s e c u r i n g t h e l o a n i f y o u s e l l i t w i t h i n 1 0 y e a r s o f t h e a g r e e m e n t . F m H A c a n n e v e r r e c a p t u r e m o r e t h a n i t w r o t e o f f . P e t i t i o n e r s e l e c t e d t o p r o c e e d w i t h t h e b u y o u t a t n e t r e c o v e r y v a l u e . I n o r d e r t o d o s o , t h e y o b t a i n e d a l o a n f r o m t h e S t a t e B a n k o f M t . H o r e b . O n J u l y 3 0 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r s p a i d t o F m H A t h e n e t r e c o v e r y v a l u e o f $ 9 2 , 0 5 7 . P r i o r t o t h e m a k i n g o f t h i s r e m i t t a n c e , t h e b a l a n c e o w e d b y p e t i t i o n e r s t o F m H A w a s $ 2 6 9 , 8 2 9 . 2 8 . I n e x c h a n g e f o r t h e p a y m e n t , F m H A w r o t e o f f t h e r e m a i n i n g $ 1 7 7 , 7 7 2 . 2 8 o f i n d e b t e d n e s s . T h e n , o n J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r s a n d F m H A e n t e r e d i n t o a N e t R e c o v e r y B u y o u t R e c a p t u r e A g r e e m e n t . P u r s u a n t t o t h i s a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s c o v e n a n t e d a s f o l l o w s : I f I / w e d o s e l l o r c o n v e y a n y p a r t o r a l l o f t h i s r e a l e s t a t e w i t h i n 1 0 y e a r s o f t h i s a g r e e m e n t , I / w e m u s t p a y F m H A t h e r e c a p t u r e a m o u n t f o r t h a t p a r t s o l d o r c o n v e y e d w h i c h i s t h e s m a l l e r o f a . , b . , o r c . a . T h e F a i r M a r k e t V a l u e o f t h e r e a l e s t a t e p a r c e l a t t h e t i m e o f t h e s a l e o r c o n v e y a n c e , a s d e t e r m i n e d b y a n F m H A a p p r a i s a l , m i n u s t h a t p o r t i o n o f t h e r e c o v e r y v a l u e o f t h e r e a l e s t a t e * * * o r b . T h e F a i r M a r k e t V a l u e o f t h e r e a l e s t a t e p a r c e l a t t h e t i m e o f t h e s a l e o r c o n v e y a n c e , a s d e t e r m i n e d b y a n F m H A a p p r a i s a l , m i n u s t h e u n p a i d b a l a n c e o f p r i o r l i e n s a t t h e t i m e o f t h e s a l e o r c o n v e y a n c e , m i n u s t h e n e t r e c o v e r y v a l u e o f t h e r e a l e s t a t e * * * i f t h i s a m o u n t h a s n o t b e e n a c c o u n t e d f o r a s a p r i o r l i e n , o r c . T h e t o t a l a m o u n t o f t h e F m H A d e b t w r i t t e n o f f f o r l o a n s s e c u r e d b y r e a l e s t a t e . I / W e a g r e e t h a t t h i s a m o u n t i s t h e o u t s t a n d i n g b a l a n c e o f p r i n c i p a l a n d i n t e r e s t o w e d o n t h e F m H A F a r m e r P r o g r a m s l o a n s ( s ) a s o f t h e d a t e o f t h i s a g r e e m e n t * * * [ w i t h o u t t a k i n g i n t o a c c o u n t t h e r e l a t e d p a y m e n t o f r e c o v e r y v a l u e ] , - 6 - m i n u s t h e n e t r e c o v e r y v a l u e o f t h e r e a l e s t a t e * * * . T h i s a m o u n t i s $ 1 7 7 , 7 7 2 . 2 8 a n d i s t h e m a x i m u m a m o u n t t h a t c a n b e r e c a p t u r e d . T o s e c u r e t h e f o r e g o i n g r e c a p t u r e a g r e e m e n t a n d i n a c c o r d a n c e w i t h i t s t e r m s , p e t i t i o n e r s g a v e F m H A a m o r t g a g e o n t h e 1 3 5 a c r e s o f t h e i r f a r m l a n d s e c u r e d b y t h e o r i g i n a l F m H A m o r t g a g e s . T h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t F m H A w o u l d r e l e a s e t h i s l i e n w i t h r e s p e c t t o s u b j e c t p r o p e r t y s o l d o r c o n v e y e d w i t h i n 1 0 y e a r s u p o n p a y m e n t o f t h e r e c a p t u r e a m o u n t d u e . W i t h r e s p e c t t o p o r t i o n s o f t h e e n c u m b e r e d r e a l e s t a t e n o t d i s p o s e d o f d u r i n g t h e a g r e e m e n t ' s 1 0 - y e a r t e r m , t h e l i e n w o u l d b e r e l e a s e d a t t h e e x p i r a t i o n o f s u c h p e r i o d . T h e l i e n w a s s e c o n d a r y t o l i e n s h e l d b y R u s s e l l V . J e l l e i n t h e a m o u n t o f $ 3 1 , 0 0 0 a n d b y t h e S t a t e B a n k o f M t . H o r e b i n t h e a m o u n t o f $ 9 2 , 0 5 7 . F o r t h e t a x a b l e y e a r 1 9 9 6 , t h e U . S . D e p a r t m e n t o f A g r i c u l t u r e F a r m S e r v i c e A g e n c y i s s u e d t o p e t i t i o n e r s a F o r m 1 0 9 9 - C , C a n c e l l a t i o n o f D e b t , s h o w i n g a n " A m o u n t o f d e b t c a n c e l e d " o f $ 1 7 7 , 7 7 2 . 2 7 . P e t i t i o n e r s d i d n o t r e p o r t t h i s a m o u n t a s i n c o m e o n t h e i r 1 9 9 6 t a x r e t u r n a n d p r o v i d e d t h e r e o n n o r e f e r e n c e t o t h e b u y o u t t r a n s a c t i o n o r e x p l a n a t i o n o f i t s t r e a t m e n t . P e t i t i o n e r s a d d i t i o n a l l y r e c e i v e d S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s d u r i n g 1 9 9 6 i n t h e a m o u n t o f $ 3 , 4 2 0 . N o p o r t i o n o f t h e s e b e n e f i t s w a s d i s c l o s e d b y p e t i t i o n e r s o n t h e i r r e t u r n f o r 1 9 9 6 . - 7 - D i s c u s s i o n I . D i s c h a r g e o f I n d e b t e d n e s s A s a g e n e r a l r u l e , t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i m p o s e s a F e d e r a l t a x o n t h e t a x a b l e i n c o m e o f e v e r y i n d i v i d u a l . S e e s e c . 1 . S e c t i o n 6 1 ( a ) d e f i n e s g r o s s i n c o m e f o r p u r p o s e s o f c a l c u l a t i n g t a x a b l e i n c o m e a s " a l l i n c o m e f r o m w h a t e v e r s o u r c e d e r i v e d " a n d f u r t h e r s p e c i f i e s t h a t " I n c o m e f r o m d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s " i s i n c l u d e d w i t h i n t h i s b r o a d d e f i n i t i o n . S e c . 6 1 ( a ) ( 1 2 ) . T h e u n d e r l y i n g r a t i o n a l e f o r s u c h i n c l u s i o n i s t h a t t o t h e e x t e n t a t a x p a y e r i s r e l e a s e d f r o m i n d e b t e d n e s s , h e o r s h e r e a l i z e s a n a c c e s s i o n t o i n c o m e d u e t o t h e f r e e i n g o f a s s e t s p r e v i o u s l y o f f s e t b y t h e l i a b i l i t y . S e e U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , 2 8 4 U . S . 1 , 3 ( 1 9 3 1 ) . S t a t u t o r y e x c e p t i o n s t o t h e a b o v e r u l e a r e s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 0 8 . S e c t i o n 1 0 8 ( a ) e x c l u d e s f r o m t h e o p e r a t i o n o f s e c t i o n 6 1 ( a ) i n d e b t e d n e s s w h i c h i s d i s c h a r g e d i n a t i t l e 1 1 c a s e , w h i c h i s d i s c h a r g e d w h e n t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t , w h i c h c o n s i s t s o f q u a l i f i e d f a r m i n d e b t e d n e s s , o r w h i c h c o n s i s t s o f q u a l i f i e d r e a l p r o p e r t y b u s i n e s s i n d e b t e d n e s s . A d d i t i o n a l c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h n o i n c o m e f r o m c a n c e l l a t i o n o f i n d e b t e d n e s s n e e d b e r e c o g n i z e d a r e e s t a b l i s h e d b y c a s e l a w . F o r i n s t a n c e , t h e r e f i n a n c i n g o f a d e b t m a y o p e r a t e a s a n e x c e p t i o n t o t h e r e q u i r e m e n t o f i n c l u s i o n . S e e Z a p p o v . C o m m i s s i o n e r , 8 1 T . C . 7 7 , 8 5 - 8 6 ( 1 9 8 3 ) . W h e n o n e o b l i g a t i o n h a s m e r e l y b e e n - 8 - s u b s t i t u t e d f o r a n o t h e r , t h e r e h a s b e e n n o c o n s e q u e n t f r e e i n g o f a s s e t s s o a s t o j u s t i f y a p p l i c a t i o n o f t h e r u l e i n U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , s u p r a . T h e p a r t i e s h e r e d o n o t c o n t e s t t h e v i a b i l i t y o f t h e s e g e n e r a l p r i n c i p l e s . P e t i t i o n e r s i n f a c t c o n c e d e t h a t t h e s u b j e c t n e t r e c o v e r y b u y o u t t r a n s a c t i o n c o u l d r e s u l t i n a c a n c e l l a t i o n o f i n d e b t e d n e s s . T h e y f u r t h e r d o n o t a r g u e t h a t a n y o f t h e e x c e p t i o n s o f s e c t i o n 1 0 8 s h o u l d o p e r a t e t o s h i e l d r e s u l t a n t i n c o m e f r o m r e c o g n i t i o n . ( F o r t h e s a k e o f c o m p l e t e n e s s , w e n o t e p e t i t i o n e r s h a v e s t i p u l a t e d t h a t n e i t h e r t h e q u a l i f i e d f a r m i n d e b t e d n e s s n o r t h e i n s o l v e n c y p r o v i s i o n i s a t i s s u e i n t h i s c a s e , a n d n o e v i d e n c e i n t h e r e c o r d w o u l d s u g g e s t t h a t e i t h e r b a n k r u p t c y o r q u a l i f i e d r e a l p r o p e r t y b u s i n e s s i n d e b t e d n e s s c o u l d s u p p o r t e x c l u s i o n . ) P e t i t i o n e r s c o n t e n d , h o w e v e r , t h a t a n y r e l e v a n t d i s c h a r g e , r e q u i r i n g r e p o r t i n g o f i n c o m e , c a n o c c u r u n d e r t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t o n l y u p o n t h e c o n v e y a n c e o f e n c u m b e r e d l a n d o r t h e p a s s i n g o f 1 0 y e a r s . A c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r s , u n t i l s u c h t i m e t h e i r p o t e n t i a l o b l i g a t i o n t o r e p a y s o m e p a r t o r a l l o f t h e $ 1 7 7 , 7 7 2 w r i t t e n o f f p r e c l u d e s a f i n d i n g t h a t t h e d e b t h a s b e e n f o r g i v e n . T h e y v i e w r e c e i v i n g a d i s c h a r g e , a n d t h e a m o u n t t h e r e o f , a s c o n t i n g e n t o n e v e n t u a l l y o b t a i n i n g t h e r e l e a s e o f t h e i r p r o p e r t y f r o m t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t . - 9 - C o n v e r s e l y , r e s p o n d e n t m a i n t a i n s t h a t t h e n e t r e c o v e r y b u y o u t t r a n s a c t i o n e f f e c t e d a d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i n 1 9 9 6 w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) . R e s p o n d e n t f u r t h e r a s s e r t s t h a t t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t i s t o o c o n t i n g e n t a n d i n d e f i n i t e t o c o n s t i t u t e a s u b s t i t u t i o n , c o n t i n u a t i o n , o r r e f i n a n c i n g o f t h e o r i g i n a l d e b t s o a s t o d e l a y r e c o g n i t i o n . R e s p o n d e n t r e l i e s p a r t i c u l a r l y o n t h e f a c t t h a t p e t i t i o n e r s h a v e n o d e f i n i t e o b l i g a t i o n t o m a k e a n y f u r t h e r p a y m e n t s . I n e s s e n c e t h e n , t h e p r i n c i p a l d i s a g r e e m e n t b e t w e e n t h e p a r t i e s c e n t e r s o n w h e t h e r t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t e x e c u t e d b y p e t i t i o n e r s c o n t i n u e s t h e i r o b l i g a t i o n t o F m H A i n a m a n n e r s u c h t h a t t h e r e w a s i n 1 9 9 6 n o d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s w i t h i n t h e m e a n i n g o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e . F u r t h e r m o r e , a s t h e i r r e s p e c t i v e c o n t e n t i o n s r e v e a l , t h e t w o s i d e s r e a c h o p p o s i n g a n s w e r s t o t h i s q u e s t i o n i n l a r g e p a r t b e c a u s e e a c h c h a r a c t e r i z e s a d i f f e r e n t a s p e c t o f t h e b u y o u t a r r a n g e m e n t a s c o n t i n g e n t . P e t i t i o n e r s v i e w t h e c a n c e l l a t i o n i t s e l f a s c o n t i n g e n t , a s s e r t i n g t h a t t h e s u b j e c t t r a n s a c t i o n m e r e l y g e n e r a t e d a n a g r e e m e n t t o c a n c e l t h e i r d e b t a t a f u t u r e t i m e . R e s p o n d e n t , o n t h e o t h e r h a n d , s t y l e s t h e i n s t a n t s c e n a r i o a s i n v o l v i n g a p r e s e n t c a n c e l l a t i o n w i t h a c o n t i n g e n t f u t u r e o b l i g a t i o n t o r e p a y . I f t h e r e e x i s t s o n l y a n a g r e e m e n t t o c a n c e l p r o s p e c t i v e l y , t h e d e b t i s d i s c h a r g e d n o t a t t h e t i m e t h e a g r e e m e n t i s m a d e b u t a t t h e t i m e c o n d i t i o n s s p e c i f i e d t h e r e i n a r e s a t i s f i e d . S e e - 1 0 - W a l k e r v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 F . 2 d 1 7 0 ( 5 t h C i r . 1 9 3 7 ) , a f f g . W h i t e v . C o m m i s s i o n e r , 3 4 B . T . A . 4 2 4 ( 1 9 3 6 ) ; S h a n n o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 5 5 4 . F o r e x a m p l e , W a l k e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 7 1 , i n v o l v e d a s e t t l e m e n t e n t e r e d i n 1 9 2 7 w h e r e b y t h e c r e d i t o r a g r e e d t o c a n c e l t h e b a l a n c e o f a d e b t a f t e r p a y m e n t s t o t a l i n g a p r e s c r i b e d a m o u n t w e r e m a d e b y t h e d e b t o r . T h i s p a y m e n t l e v e l w a s r e a c h e d i n 1 9 3 0 , a n d t h e d i s c h a r g e w a s h e l d t o h a v e o c c u r r e d i n t h a t y e a r . S e e i d . I n c o n t r a s t , i f a n a r r a n g e m e n t e f f e c t s a p r e s e n t c a n c e l l a t i o n o f o n e l i a b i l i t y b u t i m p o s e s a r e p l a c e m e n t o b l i g a t i o n , t h e m e r e c h a n c e o f s o m e f u t u r e r e p a y m e n t d o e s n o t d e l a y i n c o m e r e c o g n i t i o n w h e r e t h e r e p l a c e m e n t l i a b i l i t y i s h i g h l y c o n t i n g e n t o r o f a f u n d a m e n t a l l y d i f f e r e n t n a t u r e . S e e C a r o l i n a , C l i n c h f i e l d & O h i o R y . v . C o m m i s s i o n e r , 8 2 T . C . 8 8 8 ( 1 9 8 4 ) , a f f d . 8 2 3 F . 2 d 3 3 ( 2 d C i r . 1 9 8 7 ) ; Z a p p o v . C o m m i s s i o n e r , 8 1 T . C . 7 7 ( 1 9 8 3 ) . S p e c i f i c a l l y , w e s t a t e d i n Z a p p o v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 8 , t h a t " A n o t e o r o b l i g a t i o n w i l l n o t b e t r e a t e d a s a t r u e d e b t f o r t a x p u r p o s e s w h e n i t i s h i g h l y u n l i k e l y , o r i m p o s s i b l e t o e s t i m a t e , w h e t h e r a n d w h e n t h e d e b t w i l l b e r e p a i d . " W e e x p l a i n e d t h a t " h i g h l y c o n t i n g e n t o b l i g a t i o n s s h o u l d n o t b e t r e a t e d i n p a r i m a t e r i a w i t h t h e i r m o r e c o n v e n t i o n a l c o u n t e r p a r t s " , a n d w e f u r t h e r f o u n d t h a t " t h i s r e a s o n i n g a p p l i e s w i t h e q u a l f o r c e t o t h e i s s u e o f r e f i n a n c i n g a n - 1 1 - i n d e b t e d n e s s . " I d . a t 8 9 . I n a d d i t i o n , w e d e s c r i b e d t h e m a n n e r i n w h i c h t h i s p r e c e p t w a s t o b e e m p l o y e d i n a d i s c h a r g e s e t t i n g , a s f o l l o w s : W h e n a n o b l i g a t i o n i s h i g h l y c o n t i n g e n t a n d h a s n o p r e s e n t l y a s c e r t a i n a b l e v a l u e , i t c a n n o t r e f i n a n c e o r s u b s t i t u t e f o r t h e d i s c h a r g e o f a t r u e d e b t . T h e v e r y u n c e r t a i n t y o f t h e h i g h l y c o n t i n g e n t r e p l a c e m e n t o b l i g a t i o n p r e v e n t s i t f r o m r e e n c u m b e r i n g a s s e t s f r e e d b y d i s c h a r g e o f t h e t r u e d e b t u n t i l s o m e i n d e t e r m i n a b l e d a t e w h e n t h e c o n t i n g e n c i e s a r e r e m o v e d . I n a w o r d , t h e r e i s n o r e a l c o n t i n u a t i o n o f i n d e b t e d n e s s w h e n a h i g h l y c o n t i n g e n t o b l i g a t i o n i s s u b s t i t u t e d f o r a t r u e d e b t . C o n s e q u e n t l y , t h e r u l e i n K i r b y L u m b e r a p p l i e s , a n d g a i n i s r e a l i z e d t o t h e e x t e n t t h e t a x p a y e r i s d i s c h a r g e d f r o m t h e i n i t i a l i n d e b t e d n e s s . [ I d . ] T h e o r i g i n a l d e b t i n Z a p p o v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 9 0 , h a d b e e n c h a r a c t e r i z e d b y a f i x e d a m o u n t , a s t a t e d r a t e o f i n t e r e s t , a n d a d u e d a t e c e r t a i n . T h e r e p l a c e m e n t l i a b i l i t y w a s f o r a n a m o u n t t h a t c o u l d n o t b e a s c e r t a i n e d u n t i l t h e e n d o f 5 y e a r s , d i d n o t b e a r i n t e r e s t , a n d w o u l d b e c r e d i t e d w i t h a m o u n t s p a i d b y a t h i r d p a r t y . S e e i d . I n t h o s e c i r c u m s t a n c e s , w e h e l d t h a t t h e f o r e g o i n g r u l e p r e c l u d e d t r e a t m e n t o f t h e n e w o b l i g a t i o n a s r e p l a c e m e n t i n d e b t e d n e s s . S e e i d . ; s e e a l s o C a r o l i n a , C l i n c h f i e l d & O h i o R y . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . T u r n i n g t o t h e m a t t e r a t b a r , w e b e l i e v e t h a t t h e p r e c e d e n t d i s c u s s e d a b o v e c o u n s e l s a f i n d i n g t h a t p e t i t i o n e r s ' i n d e b t e d n e s s t o F m H A w a s d i s c h a r g e d i n 1 9 9 6 , f o r t h e s i m p l e r e a s o n t h a t w h e t h e r a n d w h e n p e t i t i o n e r s w o u l d e v e r b e r e q u i r e d t o m a k e a n y f u r t h e r p a y m e n t s t o F m H A r e s t e d t o t a l l y w i t h i n t h e i r o w n c o n t r o l . I f p e t i t i o n e r s c h o s e t o s e l l t h e i r p r o p e r t y w i t h i n 1 0 y e a r s f r o m - 1 2 - t h e i n c e p t i o n o f t h e n e t r e c o v e r y b u y o u t r e c a p t u r e a g r e e m e n t , t h e n i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t e r m s o f t h a t a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s c o u l d b e r e q u i r e d t o r e p a y p a r t o r a l l o f t h e $ 1 7 7 , 7 2 2 w r i t t e n o f f b y F m H A . I f p e t i t i o n e r s c h o s e n o t t o d i s p o s e o f t h e i r p r o p e r t y , t h e n , o f c o u r s e , n o t h i n g f u r t h e r w o u l d b e d u e . P e t i t i o n e r s ' o b l i g a t i o n w a s t h u s " h i g h l y c o n t i n g e n t " i n e v e r y s e n s e o f t h e w o r d . T h i s s t a t e o f a f f a i r s f i t s p e r f e c t l y w i t h i n t h e p r e c e p t f o r m u l a t e d i n Z a p p o v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , t h a t a h i g h l y c o n t i n g e n t o b l i g a t i o n w i l l n o t b e t r e a t e d i n p a r i m a t e r i a w i t h a m o r e c o n v e n t i o n a l c o u n t e r p a r t . P e t i t i o n e r s ' i n i t i a l d e b t t o F m H A , t h e " c o n v e n t i o n a l c o u n t e r p a r t " i n t h i s c a s e , w a s f i x e d i n a m o u n t , b o r e a s t a t e d r a t e o f i n t e r e s t , a n d r e q u i r e d p e r i o d i c p a y m e n t s . I n c o n t r a s t , p e t i t i o n e r s ' l i a b i l i t y u n d e r t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t h a d n o c e r t a i n a m o u n t , w a s n o t i n t e r e s t b e a r i n g , a n d m a n d a t e d n o d e f i n i t e p a y m e n t s . A n e n f o r c e a b l e f i n a n c i a l o b l i g a t i o n m a y i n f a c t n e v e r m a t e r i a l i z e a t a l l . F a c e d w i t h t h e s e d i f f e r e n c e s , w e c a n n o t r e a s o n a b l y v i e w t h e l a t t e r a l l e g e d d e b t a s a m e r e s u b s t i t u t e f o r t h e f o r m e r . W e a r e c o n v i n c e d t h a t t h e r a t i o n a l e o f U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , 2 8 4 U . S . 1 ( 1 9 3 1 ) , i s p a r t i c u l a r l y a p p l i c a b l e h e r e w h e r e t h e r e c a p t u r e a g r e e m e n t l e a v e s p e t i t i o n e r s i n c o m p l e t e c o n t r o l o f t h e i r a s s e t s a n d f r e e t o a r r a n g e t h e i r a f f a i r s s o t h a t n o n e o f t h e i r p r o p e r t y ' s v a l u e n e e d e v e r b e d e l i v e r e d t o F m H A . - 1 3 - W e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s r e c e i v e d d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i n c o m e i n 1 9 9 6 w h e n F m H A w r o t e o f f $ 1 7 7 , 7 7 2 o f p e t i t i o n e r s ' o u t s t a n d i n g l o a n o b l i g a t i o n . I I . S o c i a l S e c u r i t y B e n e f i t s T h e s e c o n d q u e s t i o n r a i s e d b y t h i s l i t i g a t i o n i s w h e t h e r a p o r t i o n o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s r e c e i v e d b y p e t i t i o n e r s i s i n c l u d a b l e i n t h e i r g r o s s i n c o m e . A l t h o u g h t h i s i s s u e i s l a r g e l y c o m p u t a t i o n a l , w e a d d r e s s i t b r i e f l y t o e n s u r e l u c i d i t y . T h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t p e t i t i o n e r s r e c e i v e d s u c h b e n e f i t s i n t h e a m o u n t o f $ 3 , 4 2 0 . O f t h i s t o t a l , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t 8 5 p e r c e n t , o r $ 2 , 9 0 7 , m u s t b e r e p o r t e d a s g r o s s i n c o m e . P e t i t i o n e r s h a v e o f f e r e d n o a r g u m e n t r e l a t e d t o t h e i r S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s . I n c o m e t a x t r e a t m e n t o f S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s i s g o v e r n e d b y s e c t i o n 8 6 . S e c t i o n 8 6 a p p l i e s t o r e q u i r e i n c l u s i o n o f p a y m e n t s i f t h e t a x p a y e r ' s a d j u s t e d g r o s s i n c o m e , w i t h c e r t a i n m o d i f i c a t i o n s n o t r e l e v a n t h e r e , p l u s o n e - h a l f o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s r e c e i v e d , e x c e e d s a s p e c i f i e d b a s e a m o u n t . S e e s e c . 8 6 ( b ) . T h i s b a s e a m o u n t , i n t h e c a s e o f t a x p a y e r s f i l i n g a j o i n t r e t u r n , i s $ 3 2 , 0 0 0 . S e e s e c . 8 6 ( c ) ( 1 ) ( B ) . S i n c e p e t i t i o n e r s r e p o r t e d a d j u s t e d g r o s s i n c o m e o f $ 8 , 4 6 6 a n d w e h a v e j u s t h e l d t h a t t h e y m u s t i n c l u d e a n a d d i t i o n a l $ 1 7 7 , 7 7 2 f r o m d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s , t h e b a s e a m o u n t t h r e s h o l d i s c l e a r l y e x c e e d e d . - 1 4 - I n g e n e r a l t h e n , s e c t i o n 8 6 ( a ) ( 1 ) p r o v i d e s t h a t g r o s s i n c o m e i n c l u d e s t h e l e s s e r o f : ( 1 ) O n e - h a l f o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s r e c e i v e d d u r i n g t h e y e a r ; o r ( 2 ) o n e - h a l f o f t h e e x c e s s o f t h e s u m o f ( a ) m o d i f i e d a d j u s t e d g r o s s i n c o m e p l u s ( b ) o n e - h a l f o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s , o v e r t h e b a s e a m o u n t . T h e i n c l u d a b l e p e r c e n t a g e i s i n c r e a s e d , h o w e v e r , i f m o d i f i e d a d j u s t e d g r o s s i n c o m e p l u s o n e - h a l f o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s e x c e e d s a n a d j u s t e d b a s e a m o u n t o f , f o r a j o i n t r e t u r n , $ 4 4 , 0 0 0 . S e e s e c . 8 6 ( a ) ( 2 ) , ( c ) ( 2 ) ( B ) . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r s a r e s u b j e c t t o t h e g r e a t e r i n c l u s i o n , w h i c h , o n t h e s e f a c t s , w o u l d b e c a l c u l a t e d a t 8 5 p e r c e n t o f t h e S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s r e c e i v e d . S e e s e c . 8 6 ( a ) ( 2 ) . W e t h e r e f o r e s u s t a i n r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t $ 2 , 9 0 7 , 8 5 p e r c e n t o f t h e s t i p u l a t e d $ 3 , 4 2 0 i n S o c i a l S e c u r i t y b e n e f i t s , m u s t b e i n c l u d e d i n p e t i t i o n e r s ' g r o s s i n c o m e f o r 1 9 9 6 . I I I . A c c u r a c y - R e l a t e d P e n a l t y S u b s e c t i o n ( a ) o f s e c t i o n 6 6 6 2 i m p o s e s a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y i n t h e a m o u n t o f 2 0 p e r c e n t o f a n y u n d e r p a y m e n t t h a t i s a t t r i b u t a b l e t o c a u s e s s p e c i f i e d i n s u b s e c t i o n ( b ) . A m o n g t h e c a u s e s s o e n u m e r a t e d i s a n y s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f i n c o m e t a x . S e e s e c . 6 6 6 2 ( b ) ( 2 ) . A " s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 1 ) t o e x i s t w h e r e t h e a m o u n t o f t h e u n d e r s t a t e m e n t e x c e e d s t h e g r e a t e r o f 1 0 p e r c e n t o f t h e t a x r e q u i r e d t o b e s h o w n o n t h e r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r o r - 1 5 - $ 5 , 0 0 0 . F o r p u r p o s e s o f t h i s c o m p u t a t i o n , t h e a m o u n t o f t h e u n d e r s t a t e m e n t i s r e d u c e d t o t h e e x t e n t a t t r i b u t a b l e t o a n i t e m : ( 1 ) I f t h e r e e x i s t e d s u b s t a n t i a l a u t h o r i t y f o r t h e t a x p a y e r ' s t r e a t m e n t o f t h e i t e m , o r ( 2 ) i f t h e r e l e v a n t f a c t s a f f e c t i n g t h e t r e a t m e n t o f t h e i t e m w e r e a d e q u a t e l y d i s c l o s e d o n t h e t a x p a y e r ' s r e t u r n o r a n a t t a c h e d s t a t e m e n t , a n d t h e r e w a s a r e a s o n a b l e b a s i s f o r t h e t a x p a y e r ' s t r e a t m e n t o f t h e i t e m . S e e s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) . A n e x c e p t i o n t o t h e s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) p e n a l t y i s s e t f o r t h i n s e c t i o n 6 6 6 4 ( c ) ( 1 ) a n d r e a d s : " N o p e n a l t y s h a l l b e i m p o s e d u n d e r t h i s p a r t w i t h r e s p e c t t o a n y p o r t i o n o f a n u n d e r p a y m e n t i f i t i s s h o w n t h a t t h e r e w a s a r e a s o n a b l e c a u s e f o r s u c h p o r t i o n a n d t h a t t h e t a x p a y e r a c t e d i n g o o d f a i t h w i t h r e s p e c t t o s u c h p o r t i o n . " T h e t a x p a y e r b e a r s t h e b u r d e n o f e s t a b l i s h i n g t h a t t h i s r e a s o n a b l e c a u s e e x c e p t i o n i s a p p l i c a b l e , a s r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n o f a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y i s p r e s u m e d c o r r e c t . S e e R u l e 1 4 2 ( a ) . R e g u l a t i o n s i n t e r p r e t i n g s e c t i o n 6 6 6 4 ( c ) s t a t e : T h e d e t e r m i n a t i o n o f w h e t h e r a t a x p a y e r a c t e d w i t h r e a s o n a b l e c a u s e a n d i n g o o d f a i t h i s m a d e o n a c a s e - b y - c a s e b a s i s , t a k i n g i n t o a c c o u n t a l l p e r t i n e n t f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s . * * * G e n e r a l l y , t h e m o s t i m p o r t a n t f a c t o r i s t h e e x t e n t o f t h e t a x p a y e r ' s e f f o r t t o a s s e s s t h e t a x p a y e r ' s p r o p e r t a x l i a b i l i t y . * * * [ S e c . 1 . 6 6 6 4 - 4 ( b ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . ] A p p l y i n g t h e s e p r i n c i p l e s t o t h e m a t t e r a t h a n d , w e a r e c o n s t r a i n e d t o r u l e t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o m e e t t h e i r - 1 6 - b u r d e n o f s h o w i n g t h e s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) p e n a l t y i n a p p r o p r i a t e h e r e . A g a i n , p e t i t i o n e r s h a v e o f f e r e d n o d i s c u s s i o n o r a r g u m e n t o n t h i s i s s u e . P e t i t i o n e r s r e p o r t e d o n t h e i r 1 9 9 6 r e t u r n a t a x l i a b i l i t y o f $ 0 a n d d i s c l o s e d n e i t h e r t h e c a n c e l l a t i o n o f d e b t i n c o m e f o r w h i c h t h e y r e c e i v e d a F o r m 1 0 9 9 - C n o r t h e i r S o c i a l S e c u r i t y p a y m e n t s . B a s e d o n o u r h o l d i n g s a b o v e , h o w e v e r , t h e y i n f a c t o w e t a x e s f o r 1 9 9 6 w e l l i n e x c e s s o f t h e l e v e l c o n s t i t u t i n g a s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t . F u r t h e r m o r e , n o n e o f t h e a v e n u e s o f r e l i e f p r o v i d e d i n t h e s t a t u t o r y t e x t i s o p e n t o p e t i t i o n e r s . T h e r e e x i s t s n o s u b s t a n t i a l a u t h o r i t y f o r t h e i r c o m p l e t e f a i l u r e t o r e p o r t o r d i s c l o s e , s o t h e a m o u n t o f t h e i r u n d e r s t a t e m e n t i s n o t s u b j e c t t o r e d u c t i o n u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) . A d d i t i o n a l l y , d u e t o t h e a b s e n c e o f e x p l a n a t i o n o r e v i d e n c e b y p e t i t i o n e r s o n t h i s i s s u e , w e l a c k a n y g r o u n d s u p o n w h i c h t o c o n c l u d e t h a t t h e i r t r e a t m e n t w a s a p r o d u c t o f r e a s o n a b l e c a u s e a n d g o o d f a i t h f o r p u r p o s e s o f t h e s e c t i o n 6 6 6 4 ( c ) e x c e p t i o n . P e t i t i o n e r s t h e r e f o r e a r e l i a b l e f o r t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .