TAX COURT OPINION

Case: Thomas F. & Therese Grojean
Docket Number: 14374-98
Judge: Laro
Opinion Type: memo
Filed: 12/29/1999
Pages: 19

T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 4 2 5 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T T H O M A S F . A N D T H E R E S E G R O J E A N , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 4 3 7 4 - 9 8 . F i l e d D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 9 . P o r g a n i z e d A t o a c q u i r e 1 0 0 p e r c e n t o f t h e s t o c k o f S . T o f i n a n c e t h e p u r c h a s e , A a n d S b o r r o w e d $ 1 3 . 2 m i l l i o n f r o m t h e b a n k , a n d A a n d S s i g n e d a p r o m i s s o r y n o t e i n f a v o r o f t h e b a n k ( t h e n o t e ) . P w a s n o t a p a r t y t o t h e n o t e . P c o n t e m p o r a n e o u s l y b o r r o w e d $ 1 . 2 m i l l i o n f r o m t h e b a n k a n d s i g n e d a n o t e i n f a v o r o f t h e b a n k ( P n o t e ) , a n d P u s e d t h e f u n d s t o p u r c h a s e a $ 1 . 2 - m i l l i o n p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e n o t e . T h e n o t e a n d t h e P n o t e h a d i d e n t i c a l t e r m s , a n d t h e b a n k a u t o m a t i c a l l y c r e d i t e d a m o u n t s d u e u n d e r t h e P n o t e w i t h a m o u n t s d u e P f o r h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t . N o c a s h c h a n g e d h a n d s , a n d a l l f u n d s w e r e e l e c t r o n i c a l l y c r e d i t e d a t t h e b a n k . I n c a l c u l a t i n g h i s a l l o w a b l e d i s t r i b u t i v e s h a r e o f S l o s s e s f o r 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , a n d 1 9 9 1 , P i n c l u d e d i n h i s b a s i s $ 1 . 2 m i l l i o n f o r h i s p a r t i c i p a t i o n s h a r e . H e l d : I n s u b s t a n c e P f u n c t i o n e d a s a g u a r a n t o r o f $ 1 . 2 m i l l i o n o f t h e n o t e , a n d P i s n o t e n t i t l e d t o i n c l u d e i n h i s S b a s i s t h e $ 1 . 2 m i l l i o n p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t . P d i d n o t m a k e t h e r e q u i s i t e - 2 - c a s h o u t l a y , a n d t h e r e w a s n o d i r e c t o b l i g a t i o n b e t w e e n P a n d S . H e l d , f u r t h e r , P ' s a r e l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n t o t a x f o r f i l i n g u n t i m e l y t h e i r r e t u r n s . E d w a r d J . H a n n o n a n d A r t h u r M . H o l t z m a n ( s p e c i a l l y r e c o g n i z e d ) , f o r p e t i t i o n e r s . W i l l i a m T . D e r i c k , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N L A R O , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h e f o l l o w i n g d e f i c i e n c i e s i n p e t i t i o n e r s ' 1 9 8 9 t h r o u g h 1 9 9 1 F e d e r a l i n c o m e t a x a n d a d d i t i o n s t h e r e t o : A d d i t i o n s t o T a x Y e a r D e f i c i e n c y S e c . 6 6 5 1 ( a ) ( 1 ) 1 9 8 9 $ 1 1 5 , 4 7 1 $ 1 1 , 5 4 7 1 9 9 0 1 7 6 , 3 8 2 8 , 8 1 9 1 9 9 1 1 1 , 5 7 0 - A f t e r c o n c e s s i o n s , w e d e c i d e t h e f o l l o w i n g i s s u e s : 1 . W h e t h e r p e t i t i o n e r ' s b a s i s i n h i s S c o r p o r a t i o n s t o c k u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) i n c l u d e s h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n a l o a n b e t w e e n a b a n k a n d h i s S c o r p o r a t i o n . W e h o l d i t d o e s n o t . 2 . W h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x d e t e r m i n e d b y r e s p o n d e n t . W e h o l d t h e y a r e . R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e , a n d s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a s a p p l i c a b l e t o t h e y e a r s i n i s s u e . S i n g u l a r r e f e r e n c e s t o p e t i t i o n e r a r e t o T h o m a s F . G r o j e a n . - 3 - F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s a n d t h e e x h i b i t s s u b m i t t e d t h e r e w i t h a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r a n d T h e r e s e G r o j e a n a r e h u s b a n d a n d w i f e , a n d t h e y r e s i d e d i n A n d e r s o n , I n d i a n a , w h e n t h e y f i l e d t h e i r p e t i t i o n i n t h i s c a s e . P e t i t i o n e r g r a d u a t e d f r o m t h e U n i v e r s i t y o f N o t r e D a m e i n 1 9 6 0 w i t h a B . S . i n a c c o u n t i n g . A f t e r c o l l e g e , h e w o r k e d a t P r i c e W a t e r h o u s e a s a c e r t i f i e d p u b l i c a c c o u n t a n t . F r o m 1 9 6 8 t h r o u g h 1 9 8 4 , h e w a s e m p l o y e d b y F l y i n g T i g e r s , a n a l l - c a r g o a i r l i n e , w h e r e h e w a s t h e c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r a n d l a t e r t h e c h i e f o p e r a t i n g o f f i c e r . I n 1 9 8 4 , h e l e f t F l y i n g T i g e r s t o a c q u i r e i n t e r e s t s i n s e v e r a l t r u c k i n g c o m p a n i e s . A m e r i c a n N a t i o n a l B a n k a n d T r u s t C o m p a n y o f C h i c a g o ( A m e r i c a n ) f i n a n c e d t h e a c q u i s i t i o n s . A s o f 1 9 8 9 , T r a n s a m e r i c a L e a s i n g C o m p a n y ( T r a n s a m e r i c a ) o w n e d a l l t h e s t o c k o f S c h a n n o T r a n s p o r t a t i o n , I n c . ( S c h a n n o ) , a t r u c k i n g c o m p a n y . S o m e t i m e p r i o r t o J u l y 1 3 , 1 9 8 9 , p e t i t i o n e r a n d T r a n s a m e r i c a e n t e r e d n e g o t i a t i o n s f o r p e t i t i o n e r ' s p o s s i b l e p u r c h a s e o f S c h a n n o . D u r i n g t h e s e n e g o t i a t i o n s , p e t i t i o n e r c o n t a c t e d A m e r i c a n t o d i s c u s s f i n a n c i n g f o r t h e p u r c h a s e . I n A u g u s t 1 9 8 9 , p e t i t i o n e r f o r m e d a n d b e c a m e t h e s o l e s h a r e h o l d e r o f S c h a n n o A c q u i s i t i o n , I n c . ( S c h a n n o A c q u i s i t i o n ) , w h i c h h e f o r m e d f o r t h e p u r p o s e o f a c q u i r i n g S c h a n n o . T h e p l a n w a s f o r S c h a n n o - 4 - A c q u i s i t i o n t o m e r g e w i t h a n d i n t o S c h a n n o i m m e d i a t e l y a f t e r t h e p u r c h a s e . A m e r i c a n a g r e e d t o l e n d $ 1 1 m i l l i o n t o S c h a n n o A c q u i s i t i o n t o f i n a n c e t h e a c q u i s i t i o n o f S c h a n n o i f p e t i t i o n e r w o u l d g u a r a n t e e a l l l o a n s p e r s o n a l l y . P e t i t i o n e r w a s u n w i l l i n g t o u n d e r t a k e t h a t r i s k , a n d t h e p a r t i e s c o n t i n u e d n e g o t i a t i o n s . O n S e p t e m b e r 6 , 1 9 8 9 , S c h a n n o A c q u i s i t i o n e x e c u t e d a s t o c k p u r c h a s e a g r e e m e n t ( p u r c h a s e a g r e e m e n t ) w h e r e i n S c h a n n o A c q u i s i t i o n a g r e e d t o p u r c h a s e a l l t h e s t o c k o f S c h a n n o f r o m T r a n s a m e r i c a f o r $ 1 3 . 9 m i l l i o n . O n t h e s a m e d a t e , A m e r i c a n , S c h a n n o A c q u i s i t i o n , S c h a n n o , a n d p e t i t i o n e r e n t e r e d i n t o a c o m p r e h e n s i v e l o a n a g r e e m e n t ( l o a n a g r e e m e n t ) i n w h i c h A m e r i c a n a g r e e d t o p r o v i d e t h e f o l l o w i n g t h r e e l o a n s t o f a c i l i t a t e t h e p u r c h a s e : ( 1 ) A n $ 8 . 4 - m i l l i o n l o a n t o S c h a n n o A c q u i s i t i o n a n d S c h a n n o ( S c h a n n o n o t e ) , ( 2 ) a $ 2 . 6 - m i l l i o n r e v o l v i n g c r e d i t l o a n t o S c h a n n o A c q u i s i t i o n a n d S c h a n n o ( c r e d i t n o t e ) , a n d ( 3 ) a $ 1 . 2 - m i l l i o n l o a n t o p e t i t i o n e r ( G r o j e a n n o t e ) . T h e l o a n a g r e e m e n t p r o v i d e d : ( b ) A s a c o n d i t i o n t o [ A m e r i c a n ' s ] o b l i g a t i o n s t o m a k e t h e i n i t i a l d i s b u r s e m e n t s u n d e r t h e l o a n s d e s c r i b e d h e r e i n , t h e f o l l o w i n g c o n d i t i o n s s h a l l h a v e o c c u r r e d a n d b e e n a p p r o v e d t o [ A m e r i c a n ' s ] r e a s o n a b l e s a t i s f a c t i o n : * * * * * * * ( i i i ) [ A m e r i c a n ] a n d [ p e t i t i o n e r ] h a v e - 5 - e n t e r e d i n t o a n d d e l i v e r e d t h e P a r t i c i p a t i o n A g r e e m e n t a n d [ p e t i t i o n e r ] h a s p u r c h a s e d , o r w i l l c o n t e m p o r a n e o u s l y p u r c h a s e , a p o r t i o n o f [ A m e r i c a n ' s ] i n t e r e s t i n t h e [ S c h a n n o n o t e ] i n t h e a m o u n t o f O n e M i l l i o n T w o H u n d r e d T h o u s a n d ( $ 1 , 2 0 0 , 0 0 0 ) D o l l a r s . P u r s u a n t t o t h e l o a n a g r e e m e n t , A m e r i c a n d i s b u r s e d t o S c h a n n o A c q u i s i t i o n $ 8 . 4 m i l l i o n a n d $ 2 . 6 m i l l i o n u n d e r t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e , r e s p e c t i v e l y . B o t h S c h a n n o A c q u i s i t i o n a n d S c h a n n o s i g n e d t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e , a n d b o t h n o t e s i d e n t i f i e d S c h a n n o A c q u i s i t i o n a n d S c h a n n o a s t h e b o r r o w e r s o r " m a k e r s " . A m e r i c a n w a s t h e o n l y p a r t y i d e n t i f i e d a s t h e l e n d e r o n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e , a n d p e t i t i o n e r w a s n o t a p a r t y t o t h e s e n o t e s . B o t h l o a n s w e r e s e c u r e d b y a l l t h e a s s e t s o f S c h a n n o . T r a n s a m e r i c a f i n a n c e d t h e r e m a i n d e r o f t h e p u r c h a s e p r i c e , t a k i n g b a c k a n o t e f r o m S c h a n n o A c q u i s i t i o n a n d S c h a n n o f o r $ 2 . 9 m i l l i o n ( T r a n s a m e r i c a l o a n ) . A l s o o n S e p t e m b e r 6 , 1 9 8 9 , A m e r i c a n a d v a n c e d $ 1 . 2 m i l l i o n t o p e t i t i o n e r u n d e r t h e G r o j e a n n o t e b y c r e d i t i n g t h i s a m o u n t t o p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t a t A m e r i c a n . P e t i t i o n e r p l e d g e d h i s s t o c k i n S c h a n n o a n d S c h a n n o A c q u i s i t i o n a s s e c u r i t y f o r t h e l o a n . C o n t e m p o r a n e o u s w i t h e x e c u t i o n o f t h e G r o j e a n n o t e , p e t i t i o n e r a n d A m e r i c a n e n t e r e d i n t o a p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t w h e r e i n p e t i t i o n e r a g r e e d t o p u r c h a s e a $ 1 . 2 - m i l l i o n - 6 - 1 P e t i t i o n e r ' s o f f e r e d r a t i o n a l e f o r t h i s s t r u c t u r e w a s t h a t h e b e l i e v e d t h i s w o u l d e n a b l e h i m t o a t t a i n t h e s a m e s e c u r e d s t a t u s a s A m e r i c a n , w h o s e s e c u r i t y i n t e r e s t w a s s u p e r i o r t o T r a n s a m e r i c a ' s . p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e S c h a n n o n o t e . 1 A s p e r t i n e n t , t h e p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t p r o v i d e d : A m e r i c a n h e r e b y s e l l s a n d P a r t i c i p a n t h e r e b y p u r c h a s e s a p a r t i c i p a t i o n i n t h e * * * [ S c h a n n o n o t e ] , a c o p y o f w h i c h i s a t t a c h e d h e r e t o a n d m a d e a p a r t h e r e o f a s E x h i b i t " A " . T h e p u r c h a s e p r i c e i s $ 1 , 2 0 0 , 0 0 0 a n d s h a l l b e p a i d t o A m e r i c a n u p o n t h e e x e c u t i o n o f t h i s A g r e e m e n t b y P a r t i c i p a n t a n d A m e r i c a n . T o c o v e r t h e p u r c h a s e p r i c e , A m e r i c a n d e b i t e d p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t f o r $ 1 . 2 m i l l i o n . T h e S c h a n n o n o t e a n d t h e G r o j e a n n o t e e a c h h a d i d e n t i c a l i n t e r e s t r a t e s a n d w e r e b o t h 6 - y e a r n o t e s w i t h a d u e d a t e o f S e p t e m b e r 1 , 1 9 9 5 . T h e S c h a n n o n o t e c a l l e d f o r m o n t h l y p a y m e n t s o f p r i n c i p a l , w h e r e a s t h e G r o j e a n n o t e d i d n o t r e q u i r e p a y m e n t o f p r i n c i p a l u n t i l t h e S e p t e m b e r 1 , 1 9 9 5 , d u e d a t e . B o t h n o t e s c a l l e d f o r m o n t h l y i n t e r e s t p a y m e n t s . T h e p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t A m e r i c a n ' s i n t e r e s t i n t h e S c h a n n o n o t e w a s s u p e r i o r t o p e t i t i o n e r ' s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t . P e t i t i o n e r b e c a m e e n t i t l e d t o m o n t h l y i n t e r e s t p a y m e n t s o n l y u p o n p a y m e n t o f t h e i n t e r e s t b y S c h a n n o t o A m e r i c a n u n d e r t h e S c h a n n o n o t e . W h e n A m e r i c a n r e c e i v e d a m o n t h l y p a y m e n t o n t h e S c h a n n o n o t e , A m e r i c a n c r e d i t e d p e t i t i o n e r ' s p a r t i c i p a t i n g s h a r e t o p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t - 7 - a n d c o n t e m p o r a n e o u s l y d e b i t e d t h e a c c o u n t f o r t h e i n t e r e s t p a y m e n t s d u e u n d e r t h e G r o j e a n n o t e . P e t i t i o n e r w a s n o t e n t i t l e d t o p a r t i c i p a t e i n a n y o f t h e p r i n c i p a l o n t h e S c h a n n o n o t e u n t i l A m e r i c a n r e c o v e r e d i t s f u l l s h a r e o f p r i n c i p a l . A f t e r A m e r i c a n r e c o v e r e d i t s e n t i r e p r i n c i p a l o n t h e S c h a n n o n o t e , p e t i t i o n e r b e c a m e e n t i t l e d t o h i s s h a r e o f p r i n c i p a l a s a c r e d i t a g a i n s t t h e p r i n c i p a l d u e o n t h e G r o j e a n n o t e . A m e r i c a n h a d s o l e a u t h o r i t y a n d d i s c r e t i o n t o e x e r c i s e i t s r i g h t s u n d e r t h e S c h a n n o n o t e w i t h o u t t h e a d v i c e o r c o n s e n t o f p e t i t i o n e r , i n c l u d i n g a u t h o r i t y t o d o a l l o f t h e f o l l o w i n g : ( 1 ) A l t e r o r m o d i f y t h e S c h a n n o n o t e o r c o l l a t e r a l a g r e e m e n t ; ( 2 ) r e l e a s e , s u b s t i t u t e , o r e x c h a n g e c o l l a t e r a l ; ( 3 ) w a i v e a n y e n f o r c e m e n t o f a n y c o n t r a c t u a l t e r m s a g a i n s t t h e b o r r o w e r ; o r ( 4 ) f o r b e a r f r o m c o l l e c t i o n . A m e r i c a n i s s u e d t o p e t i t i o n e r a p a r t i c i p a t i o n c e r t i f i c a t e e v i d e n c i n g p e t i t i o n e r ' s o w n e r s h i p o f a $ 1 . 2 m i l l i o n p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e S c h a n n o n o t e . A f t e r e x e c u t i o n o f t h e f o r e g o i n g t r a n s a c t i o n s , o n S e p t e m b e r 6 , 1 9 8 9 , S c h a n n o A c q u i s i t i o n m e r g e d w i t h a n d i n t o S c h a n n o , l e a v i n g S c h a n n o a s t h e s u r v i v i n g e n t i t y a n d p e t i t i o n e r a s t h e s o l e s h a r e h o l d e r . I n O c t o b e r 1 9 8 9 , p e t i t i o n e r a n d A m e r i c a n r e s t r u c t u r e d t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t b y r e d u c i n g t h e G r o j e a n n o t e t o $ 1 m i l l i o n a n d r e d u c i n g p e t i t i o n e r ' s - 8 - 2 T h e r e c o r d d o e s n o t i n d i c a t e w h e t h e r A m e r i c a n i s s u e d a p a r t i c i p a t i o n c e r t i f i c a t e t o p e t i t i o n e r f o r h i s i n t e r e s t i n t h e c r e d i t n o t e . p a r t i c i p a t i n g i n t e r e s t i n t h e S c h a n n o n o t e t o $ 1 m i l l i o n . A t t h e s a m e t i m e , p e t i t i o n e r s i g n e d a $ 2 0 0 , 0 0 0 r e v o l v i n g c r e d i t n o t e ( G r o j e a n c r e d i t n o t e ) , k e e p i n g t h e t o t a l a m o u n t h e r e c e i v e d i n t h e f o r m o f a l o a n a t $ 1 . 2 m i l l i o n . P e t i t i o n e r t h e n p u r c h a s e d a $ 2 0 0 , 0 0 0 - p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e c r e d i t n o t e . P e t i t i o n e r a n d A m e r i c a n a m e n d e d t h e p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t t o r e f l e c t t h i s p u r c h a s e . 2 T h e G r o j e a n c r e d i t n o t e h a d t h e s a m e i n t e r e s t r a t e a n d o t h e r t e r m s a s t h e c r e d i t n o t e , a n d p e t i t i o n e r b e c a m e e n t i t l e d t o p a y m e n t s f o r h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t o n l y w h e n A m e r i c a n r e c e i v e d p a y m e n t s u n d e r t h e c r e d i t n o t e . A m e r i c a n ' s s h a r e o f t h e c r e d i t n o t e w a s s u p e r i o r t o p e t i t i o n e r ' s $ 2 0 0 , 0 0 0 s h a r e . A m e r i c a n a n d p e t i t i o n e r a m e n d e d o t h e r r e l a t e d d o c u m e n t s a s w e l l t o i n c o r p o r a t e t h e s e c h a n g e s , i n c l u d i n g t h e l o a n a g r e e m e n t a n d t h e s t o c k p l e d g e a n d s e c u r i t y a g r e e m e n t . A m e r i c a n h a d s o l e a n d a b s o l u t e d i s c r e t i o n t o e x e r c i s e a n y r i g h t s u n d e r t h e c r e d i t n o t e , w i t h o u t a d v i c e o r c o n s e n t f r o m p e t i t i o n e r . A m e r i c a n d e b i t e d a n d c r e d i t e d i n t e r e s t p a y m e n t s t o a n d f r o m p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t u n d e r t h e c r e d i t n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e a s S c h a n n o p a i d t h e a m o u n t s d u e u n d e r t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e . F o r 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , a n d 1 9 9 1 , A m e r i c a n c r e d i t e d p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t w i t h i n t e r e s t i n c o m e r e l a t i n g t o h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t s i n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e - 9 - i n t h e a m o u n t s o f $ 3 1 , 8 7 5 , $ 1 3 1 , 4 2 5 , a n d $ 1 1 4 , 6 7 5 , r e s p e c t i v e l y . F o r t h e s a m e y e a r s , A m e r i c a n d e b i t e d i n t e r e s t p a y m e n t s d u e f r o m p e t i t i o n e r u n d e r t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e f r o m p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t f o r i d e n t i c a l a m o u n t s , w i t h t h e n e t e f f e c t t o p e t i t i o n e r f o r a l l y e a r s b e i n g a w a s h . A s a c o n d i t i o n o f r e c e i v i n g t h e i r l o a n s , S c h a n n o , S c h a n n o A c q u i s i t i o n , a n d p e t i t i o n e r w e r e r e q u i r e d t o g i v e A m e r i c a n a n n u a l f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f S c h a n n o t h a t w e r e a u d i t e d a n d c e r t i f i e d b y a n i n d e p e n d e n t a c c o u n t i n g f i r m . I n t h e c e r t i f i e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s t h a t w e r e p r e p a r e d b y t h e a c c o u n t i n g f i r m f o r 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , a n d 1 9 9 1 , S c h a n n o r e p o r t e d t h a t p e t i t i o n e r ' s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t w a s a $ 1 . 2 - m i l l i o n g u a r a n t y o f t h e c o r p o r a t i o n ' s $ 8 . 4 m i l l i o n l o a n a n d $ 2 . 6 m i l l i o n r e v o l v i n g c r e d i t l o a n . O n h i s 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , a n d 1 9 9 1 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s , p e t i t i o n e r c l a i m e d p a s s t h r o u g h o r d i n a r y l o s s e s f r o m S c h a n n o i n t h e a m o u n t s o f $ 1 , 1 8 6 , 3 7 5 , $ 9 , 3 8 9 , a n d $ 2 8 , 2 7 3 , r e s p e c t i v e l y . P e t i t i o n e r s a l s o c l a i m e d p e t i t i o n e r ' s s h a r e o f a n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y f o r w a r d f r o m S c h a n n o f r o m 1 9 8 9 t o 1 9 9 0 i n t h e a m o u n t o f $ 5 9 1 , 2 4 5 . I n a p p l y i n g t h e b a s i s l i m i t a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) , h e i n c l u d e d i n h i s b a s i s $ 1 . 2 m i l l i o n r e p r e s e n t i n g h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t s i n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d t h e i n c l u s i o n o f t h a t a m o u n t i n p e t i t i o n e r ' s b a s i s c o m p u t a t i o n a n d d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r d i d n o t h a v e s u f f i c i e n t b a s i s i n h i s S c h a n n o s t o c k t o a l l o w f o r t h e - 1 0 - c l a i m e d l o s s e s . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d t h e l o s s e s i n f u l l a n d m a d e o t h e r c o m p u t a t i o n a l a d j u s t m e n t s r e s u l t i n g f r o m t h i s d e t e r m i n a t i o n . P e t i t i o n e r s ' 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s w e r e d u e , w i t h e x t e n s i o n s , o n O c t o b e r 1 5 , 1 9 9 0 , a n d A u g u s t 1 5 , 1 9 9 1 , r e s p e c t i v e l y . P e t i t i o n e r s f i l e d t h o s e r e t u r n s o n D e c e m b e r 1 3 , 1 9 9 0 , a n d S e p t e m b e r 5 , 1 9 9 1 , r e s p e c t i v e l y . O P I N I O N W e d e c i d e w h e t h e r p e t i t i o n e r m a y i n c r e a s e h i s b a s i s i n S c h a n n o u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) b y t h e $ 1 . 2 m i l l i o n p u r c h a s e p r i c e o f h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t s i n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e S c h a n n o c r e d i t n o t e . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r r e c e i v e d n o b a s i s o n a c c o u n t o f h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t s b e c a u s e t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e w e r e d i s g u i s e d g u a r a n t i e s , a n d p e t i t i o n e r d i d n o t m a k e t h e r e q u i s i t e e c o n o m i c o u t l a y . A l t e r n a t i v e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e w e r e a n i n t e g r a l p a r t o f i n t e r r e l a t e d t r a n s a c t i o n s h a v i n g n o i n d e p e n d e n t e c o n o m i c s u b s t a n c e . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t p e t i t i o n e r f u n c t i o n e d a s i f h e w e r e a g u a r a n t o r o f S c h a n n o ' s i n d e b t e d n e s s t o A m e r i c a n , a n d p e t i t i o n e r i s n o t e n t i t l e d t o a b a s i s i n c r e a s e f o r t h e g u a r a n t y . S e c t i o n 1 3 6 6 ( a ) r e q u i r e s a t a x p a y e r t o t a k e i n t o a c c o u n t t h e p r o r a t a s h a r e o f i n c o m e , l o s s e s , a n d d e d u c t i o n s o f a n S c o r p o r a t i o n o f w h i c h t h e t a x p a y e r i s a s h a r e h o l d e r . T h e l o s s e s - 1 1 - a n d d e d u c t i o n s t a k e n i n t o a c c o u n t a r e l i m i t e d b y s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) a s f o l l o w s : ( d ) S p e c i a l R u l e s f o r L o s s e s a n d D e d u c t i o n s . - - ( 1 ) C a n n o t e x c e e d s h a r e h o l d e r ' s b a s i s i n s t o c k a n d d e b t . - - T h e a g g r e g a t e a m o u n t o f l o s s e s a n d d e d u c t i o n s t a k e n i n t o a c c o u n t b y a s h a r e h o l d e r u n d e r s u b s e c t i o n ( a ) f o r a n y t a x a b l e y e a r s h a l l n o t e x c e e d t h e s u m o f - ( A ) t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e s h a r e h o l d e r ' s s t o c k i n t h e S c o r p o r a t i o n * * * , a n d ( B ) t h e s h a r e h o l d e r ' s a d j u s t e d b a s i s o f a n y i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r * * * . A n y S c o r p o r a t i o n l o s s t h a t e x c e e d s a t a x p a y e r ' s a d j u s t e d b a s i s i n h i s o r h e r s t o c k a n d d e b t i s c a r r i e d o v e r i n d e f i n i t e l y t o t h e s u c c e e d i n g y e a r s . S e e s e c . 1 3 6 6 ( d ) ( 2 ) . P r i o r c a s e s h a v e e s t a b l i s h e d c e r t a i n p r i n c i p l e s i n r e s p e c t o f t h e a p p l i c a t i o n o f t h e i n d e b t e d n e s s l i m i t a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) . F i r s t , a t a x p a y e r m u s t m a k e a n a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y . S e e U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , 5 3 5 F . 2 d 3 0 9 ( 5 t h C i r . 1 9 7 6 ) , a f f g . 6 3 T . C . 4 6 8 ( 1 9 7 5 ) ; H i t c h i n s v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 7 1 1 ( 1 9 9 4 ) . S e c o n d , t h e S c o r p o r a t i o n ' s i n d e b t e d n e s s m u s t r u n d i r e c t l y t o t h e s h a r e h o l d e r ; a n i n d e b t e d n e s s t o a p a s s t h r o u g h e n t i t y t h a t a d v a n c e d t h e f u n d s a n d i s c l o s e l y r e l a t e d t o t h e t a x p a y e r d o e s n o t s a t i s f y t h e s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t s . S e e F r a n k e l v . C o m m i s s i o n e r , 6 1 T . C . 3 4 3 ( 1 9 7 3 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 5 0 6 F . 2 d 1 0 5 1 ( 3 d C i r . 1 9 7 4 ) ; P r a s h k e r v . - 1 2 - C o m m i s s i o n e r , 5 9 T . C . 1 7 2 ( 1 9 7 2 ) . T o m a k e a n e c o n o m i c o u t l a y , t h e s h a r e h o l d e r m u s t b e l e f t p o o r e r i n a m a t e r i a l s e n s e a f t e r t h e t r a n s a c t i o n h a s b e e n f u l l y c o n s u m m a t e d . S e e P e r r y v . C o m m i s s i o n e r , 5 4 T . C . 1 2 9 3 , 1 2 9 6 ( 1 9 7 0 ) , a f f d . p e r o r d e r ( 8 t h C i r . , M a y 1 2 , 1 9 7 1 ) . A s h a r e h o l d e r d o e s n o t a c q u i r e b a s i s b y a c t i n g a s g u a r a n t o r , s u r e t y , o r a c c o m m o d a t i o n p a r t y w i t h r e s p e c t t o h i s c o r p o r a t i o n ' s b o r r o w i n g f r o m a t h i r d p a r t y u n t i l t h e s h a r e h o l d e r p a y s p a r t o r a l l o f t h e o b l i g a t i o n . S e e B r o w n v . C o m m i s s i o n e r , 7 0 6 F . 2 d 7 5 5 , 7 5 7 ( 6 t h C i r . 1 9 8 3 ) , a f f g . T . C . M e m o 1 9 8 1 - 6 0 8 ; E s t a t e o f L e a v i t t v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 T . C . 2 0 6 , 2 1 1 ( 1 9 8 8 ) , a f f d . 8 7 5 F . 2 d 4 2 0 ( 4 t h C i r . 1 9 8 9 ) ; U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , 6 3 T . C . a t 4 6 8 - 4 6 9 ; R a y n o r v . C o m m i s s i o n e r , 5 0 T . C . 7 6 2 , 7 7 0 - 7 7 1 ( 1 9 6 8 ) ; P e r r y v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 T . C . 1 5 9 ( 1 9 6 6 ) , a f f d . 3 9 2 F . 2 d 4 5 8 ( 8 t h C i r . 1 9 6 8 ) . H e r e , t h e i n t e r r e l a t e d t r a n s a c t i o n s s h o w p e t i t i o n e r w a s i n s u b s t a n c e a g u a r a n t o r o f t h e i n d e b t e d n e s s b e t w e e n S c h a n n o a n d A m e r i c a n . T h e e f f e c t o f a l l t h e t r a n s a c t i o n s w a s t h a t p e t i t i o n e r w o u l d n o t b e o u t - o f - p o c k e t u n l e s s a n d u n t i l S c h a n n o f a i l e d t o m a k e p a y m e n t s u n d e r t h e S c h a n n o n o t e o r t h e c r e d i t n o t e . T h e s u b s t a n c e o f a t r a n s a c t i o n w i l l c o n t r o l o v e r i t s f o r m . S e e G r e g o r y v . H e l v e r i n g , 2 9 3 U . S . 4 6 5 , 4 6 9 - 4 7 0 ( 1 9 3 5 ) ; S p e n c e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 0 T . C . 6 2 ( 1 9 9 8 ) . P e t i t i o n e r a c q u i r e d t h e $ 1 . 2 m i l l i o n t o p u r c h a s e t h e - 1 3 - p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t b y v i r t u e o f t h e f o l l o w i n g c i r c u l a r t r a n s a c t i o n w i t h A m e r i c a n : ( 1 ) P e t i t i o n e r b o r r o w e d $ 1 . 2 m i l l i o n f r o m A m e r i c a n , a n d p e t i t i o n e r s i g n e d t h e G r o j e a n n o t e ; ( 2 ) p e t i t i o n e r r e t u r n e d t h e $ 1 . 2 m i l l i o n t o A m e r i c a n ; ( 3 ) A m e r i c a n g a v e p e t i t i o n e r a p a r t i c i p a t i o n c e r t i f i c a t e e v i d e n c i n g a $ 1 . 2 m i l l i o n p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e S c h a n n o n o t e . N o c a s h c h a n g e d h a n d s , a n d A m e r i c a n h a n d l e d t h e t r a n s a c t i o n t h r o u g h s i m u l t a n e o u s e l e c t r o n i c d e b i t s a n d c r e d i t s . W h e n t h e p a r t i e s a m e n d e d t h e a r r a n g e m e n t t o i n c l u d e a p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t i n t h e c r e d i t n o t e , i t w a s h a n d l e d s i m i l a r l y w i t h n o c a s h c h a n g i n g h a n d s . T h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e w e r e t h e m i r r o r i m a g e s o f t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e , r e s p e c t i v e l y . W h e n A m e r i c a n r e c e i v e d a m o n t h l y p a y m e n t o n t h e S c h a n n o n o t e o r t h e c r e d i t n o t e , A m e r i c a n c r e d i t e d p e t i t i o n e r ' s p a r t i c i p a t i n g s h a r e t o p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t a n d c o n t e m p o r a n e o u s l y d e b i t e d t h e a c c o u n t f o r t h e i n t e r e s t p a y m e n t s d u e u n d e r t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e . O n c e A m e r i c a n r e c o v e r e d i t s p r i n c i p a l o n b o t h n o t e s , p e t i t i o n e r ' s s h a r e o f p r i n c i p a l w a s t o b e c r e d i t e d a g a i n s t t h e p r i n c i p a l d u e o n t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e . P a y m e n t s b y S c h a n n o o n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e k e p t p e t i t i o n e r c u r r e n t o n t h e G r o j e a n n o t e a n d t h e G r o j e a n c r e d i t n o t e . L i k e a g u a r a n t o r , p e t i t i o n e r w o u l d n o t b e l i a b l e - - t h u s n o t c a l l e d u p o n t o m a k e a n - 1 4 - e c o n o m i c o u t l a y - - u n l e s s S c h a n n o d e f a u l t e d . T h i s c o n c l u s i o n i s c o n s i s t e n t w i t h t h e t r e a t m e n t o f t h e p a r t i c i p a t i o n s i n S c h a n n o ' s c e r t i f i e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s . T h o s e s t a t e m e n t s , w h i c h w e r e c e r t i f i e d a s c o r r e c t b y t h e i n d e p e n d e n t a c c o u n t i n g f i r m a n d w h i c h w e r e r e v i e w e d b y p e t i t i o n e r , d i s c l o s e d t h e p a r t i c i p a t i o n s a s a g u a r a n t y b y p e t i t i o n e r o f t h e d e b t b e t w e e n A m e r i c a n a n d S c h a n n o . I n U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w e h e l d t h a t t h e t a x p a y e r ' s s e r i e s o f i n t e r r e l a t e d t r a n s a c t i o n s w a s t a n t a m o u n t t o a d i s g u i s e d g u a r a n t y o f a n S c o r p o r a t i o n ' s i n d e b t e d n e s s t o a t h i r d p a r t y . I n t h a t c a s e , t h e t a x p a y e r s w e r e t h e s o l e s h a r e h o l d e r s o f t w o c o r p o r a t i o n s e n g a g e d i n t h e r e t a i l b a r b e c u e b u s i n e s s , o n e a p r o f i t a b l e C c o r p o r a t i o n ( C - c o r p ) , t h e o t h e r a n u n p r o f i t a b l e S c o r p o r a t i o n ( S - c o r p ) . T h e C - c o r p m a d e l o a n s t o t h e S - c o r p o v e r n e a r l y a 2 - y e a r p e r i o d . T h e S - c o r p g a v e t h e C - c o r p p r o m i s s o r y n o t e s f o r t h e l o a n s . I n a n a t t e m p t t o a c q u i r e a d d i t i o n a l S - c o r p b a s i s , t h e t a x p a y e r s r e a r r a n g e d t h e n o t e s i n t h r e e s t e p s : ( 1 ) T h e C - c o r p s u r r e n d e r e d t h e n o t e s o f t h e S - c o r p ; ( 2 ) o n e o f t h e t a x p a y e r s g a v e a p e r s o n a l n o t e t o t h e C - c o r p ; a n d ( 3 ) t h e S - c o r p g a v e i t s n o t e t o t h a t t a x p a y e r . W e h e l d t h a t t h e t a x p a y e r d i d n o t m a k e t h e r e q u i s i t e e c o n o m i c o u t l a y a n d t h a t t h e s u b s t a n c e o f t h e a r r a n g e m e n t w a s s i m i l a r t o a g u a r a n t y o f t h e i n d e b t e d n e s s . S e e U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 7 5 ; s e e a l s o E s t a t e o f L e a v i t t v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 T . C . 2 0 6 ( 1 9 8 8 ) , a f f d . 8 7 5 F . 2 d 4 2 0 ( 4 t h C i r . 1 9 8 9 ) . L i k e w i s e h e r e , w e f i n d t h e - 1 5 - s u b s t a n c e o f t h e t r a n s a c t i o n s t o b e a s h a r e h o l d e r ' s g u a r a n t y o f t h e i n d e b t e d n e s s o f a n S c o r p o r a t i o n . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e r e w a s b o n a f i d e i n d e b t e d n e s s b e t w e e n h i m s e l f a n d A m e r i c a n , a n d t h a t h i s r e l e n d i n g o f t h e f u n d s t o S c h a n n o b y w a y o f p u r c h a s i n g a p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t e n t i t l e s h i m t o a d j u s t e d b a s i s . P e t i t i o n e r r e l i e s o n R a y n o r v . C o m m i s s i o n e r , 5 0 T . C . 7 6 2 ( 1 9 6 8 ) , f o r t h e p r o p o s i t i o n t h a t w h e n a s h a r e h o l d e r b o r r o w s f u n d s f r o m a t h i r d p a r t y a n d l e n d s t h o s e f u n d s t o h i s o r h e r S c o r p o r a t i o n , h e i s e n t i t l e d t o b a s i s . P e t i t i o n e r ' s r e l i a n c e i s m i s p l a c e d , a n d t h e f a c t t h a t t h e r e w a s b o n a f i d e i n d e b t e d n e s s b e t w e e n A m e r i c a n a n d p e t i t i o n e r i s n o t s i g n i f i c a n t b e c a u s e p e t i t i o n e r d i d n o t r e l e n d t h e f u n d s d i r e c t l y t o S c h a n n o . T h e s t a t u t o r y l a n g u a g e m a k e s c l e a r t h e s h a r e h o l d e r w i l l g e t b a s i s o n l y i n " i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r " . S e c . 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) ( e m p h a s i s a d d e d ) . T h i s r e q u i r e s a d i r e c t o b l i g a t i o n b e t w e e n t h e s h a r e h o l d e r a n d t h e S c o r p o r a t i o n . S e e H i t c h i n s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . S u c h i s n o t t h e c a s e h e r e . T h e p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t m a k e s c l e a r t h a t p e t i t i o n e r d i d n o t b e c o m e a l e n d e r t o o r c r e d i t o r o f S c h a n n o . T h e r e w a s n o n o t e o r o t h e r c o n t r a c t b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d S c h a n n o , a n d p e t i t i o n e r w a s n o t a p a r t y t o t h e S c h a n n o n o t e o r t h e c r e d i t n o t e . A m e r i c a n h a d s o l e d i s c r e t i o n t o e n f o r c e a l l r i g h t s u n d e r t h e n o t e s , w i t h o u t t h e a d v i c e o r c o n s e n t o f p e t i t i o n e r . P e t i t i o n e r ' s - 1 6 - c o n t r a c t u a l r e l a t i o n s h i p w a s w i t h A m e r i c a n . P e t i t i o n e r a d v a n c e d t h e f u n d s t o A m e r i c a n w h i c h , i n t u r n , a d v a n c e d t h e f u n d s t o S c h a n n o . I f S c h a n n o f a i l e d t o p a y , p e t i t i o n e r h a d n o d i r e c t c o n t r a c t u a l r i g h t s a g a i n s t S c h a n n o . T h e r e w a s n o " d i r e c t o b l i g a t i o n " f r o m S c h a n n o t o p e t i t i o n e r . S e e H i t c h i n s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . W h a t e v e r r i g h t s p e t i t i o n e r h a d a g a i n s t S c h a n n o , i f a n y , w e r e d e r i v a t i v e t h r o u g h A m e r i c a n , a n d s u c h d e r i v a t i v e r i g h t s a r e i n s u f f i c i e n t t o g i v e p e t i t i o n e r b a s i s . S e e i d . W e a l s o d o n o t f i n d h e l p f u l t o p e t i t i o n e r ' s c a u s e t h e t e s t i m o n y o f p e t i t i o n e r ' s e x p e r t w i t n e s s , S t e v e n L . H a r r i s . W e r e c o g n i z e d H a r r i s a s a n e x p e r t o n b a n k r u p t c y a n d c r e d i t o r ' s r i g h t s , a n d p e t i t i o n e r p r o f f e r e d h i s t e s t i m o n y t o e s t a b l i s h t h a t p e t i t i o n e r h a d e c o n o m i c a n d b u s i n e s s r e a s o n s f o r s t r u c t u r i n g t h e t r a n s a c t i o n a s a p a r t i c i p a t i o n a s o p p o s e d t o a d i r e c t l o a n . H a r r i s o p i n e d t h a t p e t i t i o n e r w o u l d e n j o y a g r e a t e r s t a t u s a s a p a r t i c i p a n t i n t h e e v e n t S c h a n n o w e n t b a n k r u p t . H a r r i s ' t e s t i m o n y , h o w e v e r , f u l l y s u p p o r t s o u r c o n c l u s i o n t h a t t h e r e w a s n o d i r e c t o b l i g a t i o n b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d S c h a n n o f o r b a s i s p u r p o s e s , a s h e t e s t i f i e d o n c r o s s - e x a m i n a t i o n a s t o w h a t p e t i t i o n e r ' s r i g h t s w o u l d b e i f S c h a n n o f i l e d b a n k r u p t c y : Q : T h e l e a d b a n k w o u l d b e t h e h o l d e r o f t h e c l a i m ? A : T h e l e a d b a n k t y p i c a l l y w o u l d b e t h e h o l d e r o f t h e c l a i m i n t h e b a n k r u p t c y . Q : A n d s o i f a p r o o f o f c l a i m w a s f i l e d , i t w o u l d b e u n d e r t h e l e a d b a n k ' s n a m e , n o t t h e p a r t i c i p a n t ' s n a m e . - 1 7 - 3 W e r e c o g n i z e t h a t i n G i l d a y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 2 - 2 4 2 , t h e s h a r e h o l d e r s o f t h e S c o r p o r a t i o n d i d n o t m a k e a n a c t u a l o u t l a y o f f u n d s . H o w e v e r , o u r h o l d i n g i n G i l d a y i s t h a t t h e s u b s t i t u t i o n o f t h e s h a r e h o l d e r s a s t h e s o l e u n c o n d i t i o n a l o b l i g o r s t o t h e b a n k a n d o f t h e S c o r p o r a t i o n a s t h e s o l e u n c o n d i t i o n a l d e b t o r t o t h e s h a r e h o l d e r s c o n s t i t u t e d a c o n s t r u c t i v e f u r n i s h i n g b y t h e s h a r e h o l d e r s o f t h e f u n d s p r e v i o u s l y l o a n e d b y t h e t h i r d p a r t y b a n k . S e e a l s o H i t c h i n s v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 7 1 1 ( 1 9 9 4 ) . R i g h t ? A : Y e s . Q : O k a y . A n d - - I d i d n ' t m e a n t o i n t e r r u p t . G o a h e a d . A : Y e s . I n a d d i t i o n , i t i s t h e l e a d b a n k w h o i s e n f o r c i n g t h e o b l i g a t i o n i n a p a r t i c i p a t i o n a g r e e m e n t - - Q : A n d i s t h a t b e c a u s e t h e p a r t i c i p a n t h a s n o r i g h t s t o e n f o r c e t h a t o b l i g a t i o n ? A : Y e s . P e t i t i o n e r ' s r e l i a n c e o n G i l d a y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 2 - 2 4 2 , i s a l s o m i s p l a c e d . I n G i l d a y , t h e b a n k h e l d t h e n o t e o f a n S c o r p o r a t i o n . T h e t a x p a y e r a n d o t h e r s h a r e h o l d e r s o f t h e S c o r p o r a t i o n i s s u e d t h e i r n o t e t o t h e b a n k , a n d t h e b a n k c a n c e l e d t h e S c o r p o r a t i o n ' s n o t e . I n e x c h a n g e , t h e S c o r p o r a t i o n g a v e i t s n o t e , i n t h e s a m e a m o u n t , t o t h e s h a r e h o l d e r s . T h e r e s u l t w a s t h a t t h e s h a r e h o l d e r s b e c a m e t h e s o l e o b l i g o r s t o t h e b a n k , a n d t h e S c o r p o r a t i o n w a s d i r e c t l y i n d e b t e d t o t h e s h a r e h o l d e r s . W e h e l d t h e s h a r e h o l d e r s h a d a b a s i s i n t h e d e b t f o r p u r p o s e s o f f o r m e r s e c t i o n 1 3 7 4 ( c ) , t h e p r e d e c e s s o r o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) . 3 T h a t w a s n o t t h e c a s e h e r e . S c h a n n o w a s n o t d i r e c t l y i n d e b t e d t o p e t i t i o n e r i n a n y w a y , a n d p e t i t i o n e r ' s r i g h t s w e r e a g a i n s t A m e r i c a n , n o t S c h a n n o . B e c a u s e t h e n o t e s f r o m t h e c o r p o r a t i o n t o t h e b a n k w e r e t h e m i r r o r i m a g e - 1 8 - o f h i s n o t e s t o t h e b a n k , t h e r e w a s c o m p l e t e c i r c u l a r i t y o f f u n d s , a n d h i s s t a t u s w a s i n s u b s t a n c e n o t t h a t o f t h e c o r p o r a t i o n ' s c r e d i t o r b u t o f g u a r a n t o r o f t h e c o r p o r a t i o n ' s d e b t t o t h e b a n k . W e h o l d p e t i t i o n e r i s n o t e n t i t l e d t o b a s i s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) f o r h i s p a r t i c i p a t i o n i n t e r e s t s i n t h e S c h a n n o n o t e a n d t h e c r e d i t n o t e t o t a l i n g $ 1 . 2 m i l l i o n . W e t u r n t o t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r f a i l u r e t o f i l e t i m e l y . S e c t i o n 6 6 5 1 ( a ) ( 1 ) r e a d s i n p e r t i n e n t p a r t : I n c a s e o f f a i l u r e * * * t o f i l e a n y r e t u r n * * * o n t h e d a t e p r e s c r i b e d t h e r e f o r * * * , u n l e s s i t i s s h o w n t h a t s u c h f a i l u r e i s d u e t o r e a s o n a b l e c a u s e a n d n o t d u e t o w i l l f u l n e g l e c t , t h e r e s h a l l b e a d d e d t o t h e a m o u n t r e q u i r e d t o b e s h o w n a s t a x o n s u c h r e t u r n 5 p e r c e n t o f t h e a m o u n t o f s u c h t a x i f t h e f a i l u r e i s f o r n o t m o r e t h a n 1 m o n t h , w i t h a n a d d i t i o n a l 5 p e r c e n t f o r e a c h a d d i t i o n a l m o n t h o r f r a c t i o n t h e r e o f d u r i n g w h i c h s u c h f a i l u r e c o n t i n u e s , n o t e x c e e d i n g 2 5 p e r c e n t i n t h e a g g r e g a t e . T o e s c a p e t h e a d d i t i o n t o t a x f o r f i l i n g t h e 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 r e t u r n s u n t i m e l y , p e t i t i o n e r s m u s t p r o v e t h a t ( 1 ) t h e i r f a i l u r e t o f i l e t i m e l y d i d n o t r e s u l t f r o m w i l l f u l n e g l e c t , a n d ( 2 ) t h i s f a i l u r e w a s d u e t o r e a s o n a b l e c a u s e . O n b r i e f , r e s p o n d e n t p r o p o s e d t h e f o l l o w i n g f i n d i n g o f f a c t : " P e t i t i o n e r s f a i l e d t o f i l e t i m e l y i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 , a n d t h e i r f a i l u r e w a s d u e t o w i l l f u l n e g l e c t a n d n o t d u e t o r e a s o n a b l e c a u s e . " P e t i t i o n e r s d i d n o t o b j e c t t o t h i s p r o p o s e d f i n d i n g o f f a c t , n o r d i d t h e y p r o f f e r a n y e v i d e n c e t h a t w o u l d s u g g e s t t h a t r e a s o n a b l e c a u s e e x i s t e d . W e h o l d p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 1 ( a ) ( 1 ) a s d e t e r m i n e d b y - 1 9 - r e s p o n d e n t . W e h a v e c o n s i d e r e d a l l a r g u m e n t s m a d e b y p e t i t i o n e r s f o r h o l d i n g s c o n t r a r y t o t h o s e h e r e i n , a n d , t o t h e e x t e n t n o t a d d r e s s e d a b o v e , f i n d t h e m t o b e i r r e l e v a n t o r w i t h o u t m e r i t . D u e t o c o n c e s s i o n s o f t h e p a r t i e s , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .