TAX COURT OPINION

Case: Farmland Industries, Inc.
Docket Number: 11881-93
Judge: Whalen
Opinion Type: memo
Filed: 11/29/1999
Pages: 104

T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 3 8 8 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T F A R M L A N D I N D U S T R I E S , I N C . , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 1 8 8 1 - 9 3 . F i l e d N o v e m b e r 2 9 , 1 9 9 9 . H e r b e r t N . B e l l e r , J u a n D . K e l l e r , a n d N o r m a n H . L a n e , f o r p e t i t i o n e r . A l a n M . J a c o b s o n a n d D a v i s L . Z o s s , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N W H A L E N , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h e f o l l o w i n g d e f i c i e n c i e s i n p e t i t i o n e r ' s i n c o m e t a x f o r t h e y e a r s i n i s s u e : - 2 - Y e a r E n d e d D e f i c i e n c y A u g u s t 3 1 , 1 9 8 2 $ 4 0 2 , 4 5 3 A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 3 2 , 3 1 2 , 9 4 4 A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 3 8 , 0 3 7 , 7 8 1 A u g u s t 3 1 , 1 9 8 6 2 1 , 5 6 9 T h e s o l e i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r t h e g a i n s a n d l o s s e s t h a t p e t i t i o n e r , a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e , r e a l i z e d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f c e r t a i n p r o p e r t y s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e f o r p u r p o s e s o f s u b c h a p t e r T o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e ( s e c t i o n s 1 3 8 1 - 1 3 8 8 ) . U n l e s s s t a t e d o t h e r w i s e , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a s i n e f f e c t d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e . T h e g a i n s a n d l o s s e s a t i s s u e a r e f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f t h e s t o c k o f t h r e e c o r p o r a t i o n s , T e r r a R e s o u r c e s , I n c . , S e a w a y P i p e l i n e , I n c . , a n d M e x - A m C r u d e C o r p . , a n d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f c e r t a i n p r o p e r t y u s e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s , a s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) . F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e a m e n d e d s t i p u l a t i o n o f f a c t s f i l e d b y t h e p a r t i e s a n d t h e e x h i b i t s a t t a c h e d t h e r e t o a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r i s a n a g r i c u l t u r a l c o o p e r a t i v e o r g a n i z e d u n d e r t h e l a w s o f t h e S t a t e o f K a n s a s . R e f e r e n c e s t o - 3 - p e t i t i o n e r a r e t o F a r m l a n d I n d u s t r i e s , I n c . ( F a r m l a n d ) , t o a l l p r e d e c e s s o r c o r p o r a t i o n s m e r g e d i n t o F a r m l a n d , a n d t o a l l s u b s i d i a r i e s a f f i l i a t e d w i t h F a r m l a n d , u n l e s s t h e c o n t e x t s u g g e s t s o t h e r w i s e . D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , p e t i t i o n e r r e p o r t e d i n c o m e a n d e x p e n s e s o n t h e b a s i s o f a f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 . P e t i t i o n e r ' s r e t u r n s f o r f i s c a l y e a r s 1 9 8 2 a n d 1 9 8 3 w e r e f i l e d o n F o r m s 1 1 2 0 , U . S . C o r p o r a t i o n I n c o m e T a x R e t u r n . P e t i t i o n e r ' s r e t u r n s f o r f i s c a l y e a r s 1 9 8 4 a n d 1 9 8 6 w e r e f i l e d o n F o r m s 9 9 0 - C , F a r m e r s ' C o o p e r a t i v e A s s o c i a t i o n I n c o m e T a x R e t u r n . E a c h o f t h e r e t u r n s w a s f i l e d w i t h r e s p o n d e n t ' s s e r v i c e c e n t e r i n K a n s a s C i t y , M i s s o u r i . A t t h e t i m e i t s p e t i t i o n w a s f i l e d i n t h i s c a s e , p e t i t i o n e r ' s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s w a s K a n s a s C i t y , M i s s o u r i . H i s t o r y a n d O r g a n i z a t i o n o f P e t i t i o n e r F a r m l a n d w a s f o u n d e d i n 1 9 3 1 a s t h e C o o p e r a t i v e U n i o n O i l C o . I t w a s t h e s u c c e s s o r t o a M i s s o u r i c o o p e r a t i v e c o r p o r a t i o n c a l l e d t h e U n i o n O i l C o . , w h i c h h a d b e e n f o u n d e d i n 1 9 2 9 b y M r . H o w a r d C o w d e n . I t s c o r p o r a t e n a m e w a s c h a n g e d t o C o n s u m e r ' s C o o p e r a t i v e A s s o c i a t i o n i n 1 9 3 5 , a n d t o F a r m l a n d i n 1 9 6 6 . M r . C o w d e n s e r v e d a s F a r m l a n d ' s p r e s i d e n t f r o m t h e t i m e o f i t s i n c o r p o r a t i o n u n t i l 1 9 6 1 a n d a s a m e m b e r o f - 4 - i t s b o a r d o f d i r e c t o r s u n t i l 1 9 6 3 . H e w a s a l e a d e r i n t h e f a r m e r s ' c o o p e r a t i v e m o v e m e n t a n d b e l i e v e d t h a t f a r m e r s c o u l d i m p r o v e t h e i r o v e r a l l f i n a n c i a l c o n d i t i o n b y c o m b i n i n g t h e i r m a r k e t p o w e r . P e t i t i o n e r h a s o p e r a t e d c o n t i n u o u s l y s i n c e 1 9 3 1 a s a f a r m e r s ' c o o p e r a t i v e . F r o m 1 9 3 1 t o 1 9 4 7 , i t w a s t a x e d a s a n e x e m p t c o o p e r a t i v e . F r o m 1 9 4 7 t o 1 9 6 1 , i t w a s t a x e d a s a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e u n d e r r e s p o n d e n t ' s a d m i n i s t r a t i v e i n t e r p r e t a t i o n s a n d p r a c t i c e s t h e n i n e f f e c t . S e e g e n e r a l l y F a r m e r s C o o p . C o . v . B i r m i n g h a m , 8 6 F . S u p p . 2 0 1 ( N . D . I o w a 1 9 4 9 ) . S i n c e 1 9 6 2 , p e t i t i o n e r h a s b e e n t a x e d a s a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e u n d e r s u b c h a p t e r T o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e . P e t i t i o n e r i s a r e g i o n a l c o o p e r a t i v e . I t s m e m b e r s a r e l o c a l c o o p e r a t i v e a s s o c i a t i o n s w h o s e m e m b e r s a r e f a r m e r s a n d r a n c h e r s . D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , p e t i t i o n e r ' s m e m b e r s h i p c o n s i s t e d o f m o r e t h a n 2 , 2 0 0 l o c a l c o o p e r a t i v e s w h i c h w e r e l o c a t e d p r i m a r i l y i n t h e M i d w e s t . W i t h t h e e x c e p t i o n o f p e t i t i o n e r ' s p r e s i d e n t , e a c h m e m b e r o f i t s b o a r d o f d i r e c t o r s d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e w a s e i t h e r a w o r k i n g f a r m e r o r a m a n a g e r o f a l o c a l c o o p e r a t i v e . P e t i t i o n e r ' s a r t i c l e s o f i n c o r p o r a t i o n p r o v i d e t h a t i t s p r i m a r y p u r p o s e i s t o e n g a g e i n a g r i c u l t u r a l s u p p l y a n d m a r k e t i n g a c t i v i t i e s f o r t h e b e n e f i t o f i t s p a t r o n s . I t s - 5 - b y l a w s r e q u i r e t h a t n e t i n c o m e f r o m c o o p e r a t i v e a c t i v i t i e s b e d i s t r i b u t e d t o i t s p a t r o n s o n a c o o p e r a t i v e b a s i s c o n s i s t e n t w i t h t h e p r o v i s i o n s o f s u b c h a p t e r T . H i s t o r i c a l l y , p e t i t i o n e r ' s o v e r a l l a p p r o a c h h a s b e e n t o c o n d u c t b u s i n e s s i n t h e m o s t e c o n o m i c a l l y a d v a n t a g e o u s f a s h i o n p o s s i b l e t o m a x i m i z e p a t r o n a g e d i v i d e n d s . T h e f o l l o w i n g c h a r t s h o w s p e t i t i o n e r ' s p a t r o n a g e a n d n o n p a t r o n a g e i n c o m e f o r t a x y e a r s 1 9 8 2 t h r o u g h 1 9 8 6 : F Y E 8 / 3 1 P a t r o n a g e I n c o m e N O L ' s a n d D e d u c t i b l e D i v i d e n d P a t r o n a g e I n c o m e A f t e r D e d u c t i o n s N o n p a t r o n a g e I n c o m e 1 9 8 2 ( $ 1 0 7 , 4 4 8 , 3 4 3 ) - - ( $ 1 0 7 , 4 4 8 , 3 4 3 ) 1 $ 1 3 , 0 1 3 , 6 2 1 1 9 8 3 2 8 , 0 4 8 , 0 1 5 ( $ 2 8 , 0 4 8 , 0 1 5 ) - - 1 , 2 0 2 , 2 1 6 1 9 8 4 1 0 4 , 0 8 7 , 5 5 2 2 ( 1 0 3 , 9 4 5 , 7 2 4 ) 1 4 1 , 8 2 8 1 4 , 7 7 8 , 7 9 5 1 9 8 5 ( 1 7 , 1 5 1 , 5 1 0 ) - - ( 1 7 , 1 5 1 , 5 1 0 ) 3 ( 1 , 9 3 6 , 4 5 2 ) 1 9 8 6 2 3 , 9 3 4 , 3 4 7 ( 2 4 , 3 6 1 , 5 0 1 ) ( 4 2 7 , 1 5 4 ) 4 ( 2 9 , 7 0 0 , 5 4 3 ) 1 P e t i t i o n e r r e p o r t e d n o n p a t r o n a g e t a x a b l e i n c o m e o f $ 1 2 , 4 1 6 , 0 3 7 o n i t s o r i g i n a l r e t u r n . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t t h e c o r r e c t a m o u n t i s $ 1 3 , 0 1 3 , 6 2 1 . 2 T h e d e d u c t i o n c o n s i s t e d o f a p a t r o n a g e d i v i d e n d d e d u c t i o n o f $ 2 0 , 9 4 5 , 1 3 1 , a n e t o p e r a t i n g l o s s o f $ 8 2 , 4 3 6 , 8 1 9 c a r r i e d f o r w a r d f r o m 1 9 8 2 , a n d a p a t r o n a g e l o s s o f $ 5 6 3 , 7 7 4 i n r e s p e c t o f F a r m l a n d A g r i s e r v i c e s , a n o n c o o p e r a t i v e s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r , w h i c h r e p r e s e n t e d a c a r r y o v e r o f n e t o p e r a t i n g l o s s i n c u r r e d b y t h e c o m p a n y b e f o r e i t s l i q u i d a t i o n i n t o p e t i t i o n e r . 3 P e t i t i o n e r c a r r i e d b a c k t h e n o n p a t r o n a g e l o s s t o i t s t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 2 , a n d a p p l i e d i t a g a i n s t t h e n o n p a t r o n a g e i n c o m e f o r t h a t y e a r . 4 P o r t i o n s o f t h e N O L w e r e c a r r i e d b a c k a n d a p p l i e d a g a i n s t n o n p a t r o n a g e i n c o m e f o r t a x a b l e y e a r s e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , a n d 1 9 8 4 . P e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d o p e r a t i n g r e s u l t s f o r f i s c a l y e a r s 1 9 8 4 t h r o u g h 1 9 8 6 a r e a s f o l l o w s : - 6 - F i s c a l Y e a r N e t S a v i n g s ( L o s s ) 1 9 8 4 $ 1 1 , 1 9 3 , 0 0 0 1 9 8 5 ( 6 1 , 0 8 2 , 0 0 0 ) 1 9 8 6 ( 1 5 2 , 2 2 8 , 0 0 0 ) P e t i t i o n e r w a s o r g a n i z e d f o r t h e p r i m a r y p u r p o s e o f s u p p l y i n g p e t r o l e u m p r o d u c t s s u c h a s g a s o l i n e , k e r o s e n e , m o t o r o i l , l u b r i c a t i n g o i l s , a n d g r e a s e t o i t s m e m b e r c o o p e r a t i v e s f o r s a l e t o t h e i r p a t r o n s . P e t i t i o n e r o r i g i n a l l y p u r c h a s e d t h e s e p r o d u c t s i n a p a c k a g e d o r p r o c e s s e d s t a t e f r o m v a r i o u s s u p p l i e r s a n d t h e n r e s o l d t h e m t o i t s m e m b e r s . D u r i n g t h e 1 9 3 0 ' s a n d 1 9 4 0 ' s , p e t i t i o n e r e x p a n d e d i t s p r o d u c t l i n e s t o i n c l u d e a d d i t i o n a l r e f i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s a s w e l l a s f e e d , s e e d , f e r t i l i z e r , a g r i c u l t u r a l c h e m i c a l s , t i r e s , b a t t e r i e s , a n d m i s c e l l a n e o u s f a r m s u p p l i e s . P e t r o l e u m a n d f e r t i l i z e r h a v e b e e n p e t i t i o n e r ' s t w o l a r g e s t p r o d u c t l i n e s , b y v o l u m e o f s a l e s , s i n c e a t l e a s t 1 9 7 3 . I n 1 9 4 2 , p e t i t i o n e r f o r m e d a s u b s i d i a r y c a l l e d t h e C o o p e r a t i v e F i n a n c e A g e n c y t o p r o v i d e f i n a n c i n g t o l o c a l c o o p e r a t i v e s . P e t i t i o n e r a l s o b e g a n a g r o c e r y b u s i n e s s , a c a n n e r y , a n d a l u m b e r m i l l t o p r o v i d e g o o d s t o i t s m e m b e r s . M a n y o f p e t i t i o n e r ' s n o n p e t r o l e u m l i n e s o f b u s i n e s s p r o d u c e d l i t t l e o r n o p r o f i t a n d r e q u i r e d l a r g e c a p i t a l i n v e s t m e n t s . A s a r e s u l t , p e t i t i o n e r ' s e x p a n s i o n d u r i n g - 7 - t h e 1 9 3 0 ' s a n d 1 9 4 0 ' s r e q u i r e d p e t i t i o n e r t o i n c u r s u b s t a n t i a l d e b t . I n 1 9 5 2 , p e t i t i o n e r c o n s i d e r e d c o n s t r u c t i n g a n i t r o g e n p l a n t t o p r o d u c e f e r t i l i z e r . H o w e v e r , t h e c o m p a n y d i d n o t h a v e s u f f i c i e n t c a s h t o f i n a n c e t h e c o n s t r u c t i o n . T h e W i c h i t a B a n k f o r C o o p e r a t i v e s ( W i c h i t a B a n k ) , p e t i t i o n e r ' s p r i m a r y s o u r c e o f c a p i t a l , w o u l d n o t l e n d t h e r e q u i r e d m o n e y t o p e t i t i o n e r w i t h o u t t h e a p p r o v a l o f t h e F a r m C r e d i t A d m i n i s t r a t i o n ( F C A ) . T h e F C A w a s r e l u c t a n t t o a p p r o v e a l o a n b e c a u s e p e t i t i o n e r l a c k e d s u f f i c i e n t e q u i t y a n d p e r m a n e n t c a p i t a l , h a d t o o m u c h o u t s t a n d i n g d e b t , a n d h a d a p o o r a s s e t s - t o - l i a b i l i t i e s r a t i o . T h e F C A a l s o f e l t t h a t t h e c a p i t a l i n v e s t m e n t r e q u i r e d t o c o n s t r u c t t h e p l a n t w a s t o o l a r g e g i v e n t h e a n t i c i p a t e d r e t u r n . F o r t h a t r e a s o n , t h e F C A s u g g e s t e d t h a t p e t i t i o n e r s e l l a s s e t s a n d e l i m i n a t e u n p r o f i t a b l e p r o d u c t l i n e s t o r e d u c e i t s d e b t . D e s p i t e i t s f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s , p e t i t i o n e r b e g a n c o n s t r u c t i n g t h e n i t r o g e n p l a n t w i t h o u t o b t a i n i n g c o m p l e t e f i n a n c i n g f o r t h e p r o j e c t . I t u n d e r t o o k t h i s p r o j e c t t h r o u g h a n e w w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y c a l l e d C o o p e r a t i v e F a r m C h e m i c a l s A s s o c i a t i o n . T h e c o n s t r u c t i o n t o o k p l a c e a t a t i m e w h e n p e t i t i o n e r w a s e x p e r i e n c i n g p o o r f i n a n c i a l r e t u r n s . N e v e r t h e l e s s , i n 1 9 5 3 t h e W i c h i t a B a n k a g r e e d t o l e n d p e t i t i o n e r t h e f u n d s r e q u i r e d t o c o m p l e t e t h e p l a n t o n - 8 - t h e c o n d i t i o n t h a t p e t i t i o n e r r a i s e c a s h t h r o u g h s a l e s o f c o m m o n o r p r e f e r r e d s t o c k , c e r t i f i c a t e s o f i n d e b t e d n e s s , o r a s s e t s . T h e W i c h i t a B a n k a l s o r e q u i r e d p e t i t i o n e r t o g r a n t t h e W i c h i t a B a n k t h e r i g h t t o e x a m i n e p e t i t i o n e r ' s b o o k s a n d h a v e a b a n k r e p r e s e n t a t i v e a t t e n d m e e t i n g s o f p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s . P e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s c o n t i n u e d i n t o 1 9 5 4 . P e t i t i o n e r t o o k s t e p s t o c u t c o s t s a n d d i s p o s e o f a s s e t s a n d w a s u l t i m a t e l y a b l e t o c o m p l e t e t h e n i t r o g e n p l a n t . B y 1 9 5 7 , t h e n i t r o g e n p l a n t w a s o p e r a t i n g p r o f i t a b l y , a n d t h e f i n a n c i a l c r i s i s h a d d i s s i p a t e d . I n 1 9 5 7 , p e t i t i o n e r f o r m e d a s u b s i d i a r y c a l l e d F a r m b e s t , I n c . , f o r t h e p u r p o s e o f m a r k e t i n g f o o d p r o d u c t s o f i t s m e m b e r s . F a r m b e s t ' s i n i t i a l b u s i n e s s c o n s i s t e d o f s l a u g h t e r i n g h o g s a n d c a t t l e a n d p r o c e s s i n g t h e m e a t i n t o f i n i s h e d p r o d u c t s . I n 1 9 7 0 , p e t i t i o n e r t r a n s f e r r e d i t s f o o d m a r k e t i n g b u s i n e s s t o a n o t h e r s u b s i d i a r y c a l l e d F a r m l a n d F o o d s , I n c . I n 1 9 7 6 , p e t i t i o n e r a c q u i r e d a g r a i n m a r k e t i n g c o o p e r a t i v e c a l l e d F a r - M a r - C o , I n c . B y t h e e n d o f 1 9 5 7 , p e t i t i o n e r w a s o n e o f t h e s i x l a r g e s t i n d u s t r i a l c o r p o r a t i o n s i n t h e U n i t e d S t a t e s . P e t i t i o n e r ' s s a l e s i n c r e a s e d r a p i d l y d u r i n g t h e p e r i o d f r o m 1 9 7 3 t o 1 9 8 0 . P e t i t i o n e r ' s e x p a n s i o n p a r a l l e l e d a n d r e f l e c t e d t h e o v e r a l l e x p a n s i o n o f t h e a g r i c u l t u r a l s e c t o r - 9 - o f t h e e c o n o m y d u r i n g t h e 1 9 7 0 ' s . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a t t r i b u t e d t h e s e i n c r e a s e s t o c h a n g e s i n F e d e r a l G o v e r n m e n t p o l i c i e s w h i c h h a d t h e e f f e c t o f e n c o u r a g i n g a g r i c u l t u r a l c u l t i v a t i o n , t o a g e n e r a l i n c r e a s e i n d e m a n d f o r f e r t i l i z e r a n d p e t r o l e u m p r o d u c t s , a n d t o p e t i t i o n e r ' s i n c r e a s e d i n v e s t m e n t i n p l a n t a n d e q u i p m e n t , m o s t n o t a b l y f e r t i l i z e r p l a n t s a n d f a c i l i t i e s f o r t h e e x p l o r a t i o n f o r a n d p r o d u c t i o n o f c r u d e o i l . D u r i n g t h i s p e r i o d , p e t i t i o n e r r a i s e d t h e c a p i t a l n e e d e d f o r e x p a n s i o n t h r o u g h d e b t f i n a n c i n g , p r i m a r i l y i n t h e f o r m o f l o a n s f r o m t h e W i c h i t a B a n k a n d s a l e s o f s u b o r d i n a t e d s e c u r i t i e s . P e t i t i o n e r a l s o f i n a n c e d i t s e x p a n s i o n t h r o u g h l e v e r a g e d l e a s i n g a n d o c c a s i o n a l l y t h r o u g h l o a n s f r o m c o m m e r c i a l b a n k s . D u r i n g t h i s p e r i o d , p e t i t i o n e r w a s h i g h l y v u l n e r a b l e t o f l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e s o f a g r i c u l t u r a l p r o d u c t s . O i l P r o d u c t i o n a n d R e f i n i n g A c t i v i t i e s A s i g n i f i c a n t p o r t i o n o f p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e i n v o l v e d t h e s u p p l y o f p e t r o l e u m p r o d u c t s t o i t s m e m b e r s . S i n c e 1 9 7 3 , p e t r o l e u m p r o d u c t s h a v e a c c o u n t e d f o r t h e l a r g e s t v o l u m e o f p e t i t i o n e r ' s t o t a l s a l e s . C r u d e o i l w a s a n e s s e n t i a l r a w m a t e r i a l f o r a l l o f t h e p e t r o l e u m p r o d u c t s s o l d b y p e t i t i o n e r d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e . O v e r t h e y e a r s , p e t i t i o n e r h a s s o u g h t t o i m p r o v e - 1 0 - t h e e c o n o m i c e f f i c i e n c y o f i t s p e t r o l e u m b u s i n e s s b y c o n t r o l l i n g a s m a n y p h a s e s o f t h e p r o d u c t i o n p r o c e s s a s p o s s i b l e . T h i s i n c l u d e s a c q u i r i n g o i l r e f i n e r i e s , c r u d e o i l p r o d u c i n g p r o p e r t i e s , a n d r e l a t e d t r a n s p o r t a t i o n s y s t e m s . M r . C o w d e n b e g a n e n c o u r a g i n g p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s t o e s t a b l i s h a n o i l r e f i n e r y a s e a r l y a s 1 9 3 1 . H e b e l i e v e d t h a t v e r t i c a l i n t e g r a t i o n i n t h e p e t r o l e u m b u s i n e s s w o u l d b e b e n e f i c i a l d e s p i t e t h e f a c t t h a t , a t l e a s t f o r s o m e t i m e d u r i n g t h e 1 9 3 0 ' s , p e t i t i o n e r w a s a b l e t o o b t a i n f a v o r a b l y p r i c e d p e t r o l e u m p r o d u c t s o n t h e o p e n m a r k e t . M r . C o w d e n b e l i e v e d t h a t t h e c o o p e r a t i v e s h o u l d v e r t i c a l l y i n t e g r a t e i t s p e t r o l e u m o p e r a t i o n s t o e n a b l e i t t o c o m p e t e w i t h l a r g e c o m p a n i e s . I n 1 9 3 8 , p e t i t i o n e r o r g a n i z e d a s u b s i d i a r y c a l l e d t h e C o o p e r a t i v e R e f i n e r y A s s o c i a t i o n , I n c . ( C R A ) t o c o n s t r u c t a n d o p e r a t e a n o i l r e f i n e r y i n P h i l l i p s b u r g , K a n s a s . A l t h o u g h C R A w a s o r g a n i z e d a s a c o o p e r a t i v e , p e t i t i o n e r w a s a t a l l t i m e s i t s o n l y p a t r o n a n d o w n e d a l l o f i t s o u t s t a n d i n g c o m m o n s t o c k . T h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y a n d a 7 0 - m i l e n e t w o r k o f p i p e l i n e w e r e c o n s t r u c t e d d u r i n g 1 9 3 8 a n d 1 9 3 9 . T h e r e f i n e r y o f f i c i a l l y o p e n e d i n M a y 1 9 4 0 , a l t h o u g h i t d i d n o t c o m m e n c e p r o d u c t i o n u n t i l 1 9 4 1 . A t t h e t i m e i t o p e n e d , t h e r e f i n e r y w a s c a p a b l e o f p r o c e s s i n g - 1 1 - 3 , 0 0 0 b a r r e l s o f c r u d e o i l p e r d a y . P e t i t i o n e r p u r c h a s e d a l l o f C R A ' s p r o d u c t i o n f o r r e s a l e t o i t s p a t r o n s . O n M a r c h 1 , 1 9 3 9 , p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s o r g a n i z e d t h e C o o p e r a t i v e P i p e l i n e A s s o c i a t i o n ( C P A ) a s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y . C P A w a s o r g a n i z e d t o c o n s t r u c t a n d o p e r a t e a p i p e l i n e s y s t e m t o d e l i v e r c r u d e o i l t o t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y . T h e c o n s t r u c t i o n o f t h e p i p e l i n e w a s t o b e f i n a n c e d p r i m a r i l y t h r o u g h t h e s a l e o f p r e f e r r e d s t o c k i n C P A t o l o c a l c o o p e r a t i v e s a n d t h e i r i n d i v i d u a l m e m b e r s . C P A w a s m e r g e d i n t o C R A d u r i n g p e t i t i o n e r ' s f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 4 7 . D u r i n g i t s e x i s t e n c e , C P A t r a n s p o r t e d o i l e x c l u s i v e l y t o r e f i n e r i e s o w n e d b y C R A . S o o n a f t e r t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y o p e n e d , p e t i t i o n e r h a d d i f f i c u l t y o b t a i n i n g s u f f i c i e n t c r u d e o i l t o u t i l i z e t h e p l a n t ' s f u l l p r o d u c t i o n c a p a c i t y . U n d e r K a n s a s p r o r a t i o n s t a t u t e s i n e f f e c t a t t h e t i m e , t h e w e l l s c o n n e c t e d t o t h e r e f i n e r y h a d a n a l l o w a b l e o u t p u t o f 2 6 , 0 0 0 b a r r e l s p e r m o n t h , o r l e s s t h a n 9 0 0 b a r r e l s p e r d a y . I n a d d i t i o n , t h e S t a n d a r d O i l C o . o f I n d i a n a ( S t a n d a r d O i l ) , o n e o f t h e p r i m a r y c r u d e o i l p r o d u c e r s i n t h e P h i l l i p s b u r g a r e a , r e f u s e d t o s e l l c r u d e o i l t o C R A . T h e K a n s a s C o r p o r a t i o n C o m m i s s i o n a l s o i n i t i a l l y r e f u s e d t o i n c r e a s e t h e a l l o w a b l e o u t p u t o f w e l l s i n t h e P h i l l i p s b u r g a r e a . - 1 2 - P e t i t i o n e r w a s f o r c e d t o c l o s e t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y f o r a s h o r t t i m e d u e t o a l a c k o f s u p p l y o f c r u d e o i l . I n a n e f f o r t t o s e c u r e a n a d e q u a t e s u p p l y o f c r u d e o i l f o r t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y , M r . C o w d e n s o u g h t t o h a v e t h e U . S . D e p a r t m e n t o f J u s t i c e i n v e s t i g a t e m o n o p o l y c o n d i t i o n s i n t h e o i l i n d u s t r y . M r . C o w d e n a l s o i n s t i g a t e d a m a i l - i n c a m p a i g n d e s i g n e d t o e n c o u r a g e t h e G o v e r n o r o f K a n s a s t o i n c r e a s e t h e m a x i m u m a l l o w a b l e o u t p u t o f w e l l s c o n n e c t e d t o t h e r e f i n e r y . E v e n t u a l l y , S t a n d a r d O i l a g r e e d t o s u p p l y c r u d e o i l t o t h e r e f i n e r y . W i t h t h e e x c e p t i o n o f a b r i e f s h o r t a g e i n 1 9 4 8 , p e t i t i o n e r w a s a b l e t o p u r c h a s e a n a d e q u a t e a m o u n t o f c r u d e o i l f r o m u n r e l a t e d p a r t i e s t o u t i l i z e t h e e n t i r e p r o d u c t i o n c a p a c i t y o f t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y u n t i l t h e e n e r g y c r i s i s o f t h e 1 9 7 0 ' s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r ' s d i r e c t o r s r e m a i n e d c o n c e r n e d a b o u t t h e p o s s i b i l i t y o f s h o r t a g e s . I n S e p t e m b e r 1 9 4 0 , p e t i t i o n e r f o r m e d a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y c a l l e d C o n s u m e r s O i l P r o d u c t i o n A s s o c i a t i o n ( C O P A ) t o e n g a g e i n o i l e x p l o r a t i o n a n d d r i l l i n g , a n d t o p u r c h a s e e x i s t i n g o i l w e l l s . P e t i t i o n e r ' s d i r e c t o r s b e l i e v e d t h a t b y c o n t r o l l i n g c r u d e o i l p r o d u c t i o n , t h e c o m p a n y c o u l d m a i n t a i n a c o n s i s t e n t l e v e l o f s u p p l y f o r i t s r e f i n e r y a n d a v o i d r e l i a n c e o n s u p p l i e r s w h o m i g h t b e h o s t i l e t o w a r d p e t i t i o n e r . B y t h e e n d o f 1 9 4 0 , C O P A h e l d - 1 3 - i n t e r e s t s i n t h r e e p r o d u c i n g o i l w e l l s l o c a t e d i n R o o k s C o u n t y , K a n s a s , t h a t w e r e c o n n e c t e d b y p i p e l i n e t o p e t i t i o n e r ' s P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y . C O P A s o l d a l l o f t h e c r u d e o i l i t p r o d u c e d t o C R A . P e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o e x p a n d i t s p e t r o l e u m - r e l a t e d a c t i v i t i e s t h r o u g h o u t t h e 1 9 4 0 ' s . I n 1 9 4 1 , p e t i t i o n e r p u r c h a s e d a r e f i n e r y i n S c o t t s b l u f f , N e b r a s k a , w i t h a p r o d u c t i o n c a p a c i t y o f 1 , 5 0 0 b a r r e l s p e r d a y . B y t h e e n d o f i t s f i s c a l y e a r 1 9 4 3 , C O P A o w n e d i n t e r e s t s i n 1 3 p r o d u c i n g o i l w e l l s . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t i n f o r m e d i t s m e m b e r s t h a t 4 1 c e n t s o f t h e 8 4 c e n t s i n t o t a l s a v i n g s p e r b a r r e l c r e a t e d b y i t s p e t r o l e u m - r e l a t e d b u s i n e s s w a s a t t r i b u t a b l e t o c r u d e o i l p r o d u c t i o n . O n J a n u a r y 1 , 1 9 4 4 , C R A p u r c h a s e d t h e a s s e t s o f t h e N a t i o n a l O i l R e f i n i n g C o . f o r a p p r o x i m a t e l y $ 3 . 9 m i l l i o n . T h e s e a s s e t s i n c l u d e d a r e f i n e r y l o c a t e d i n C o f f e y v i l l e , K a n s a s , a p p r o x i m a t e l y 2 6 9 p r o d u c i n g o i l w e l l s , l e a s e h o l d i n t e r e s t s i n m o r e t h a n 8 , 0 0 0 a c r e s o f u n d e v e l o p e d l a n d , a n d a n e t w o r k o f p i p e l i n e s . B y t h e e n d o f 1 9 4 4 , C O P A a n d C R A t o g e t h e r o w n e d i n t e r e s t s i n 2 9 3 p r o d u c i n g w e l l s . I n 1 9 4 5 , C O P A w a s m e r g e d i n t o C R A w h i c h c o n d u c t e d a l l o f p e t i t i o n e r ' s o i l e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s f r o m t h e t i m e o f t h e m e r g e r u n t i l 1 9 7 0 . B y t h e e n d o f 1 9 4 5 , C R A - 1 4 - w a s e x t r a c t i n g e n o u g h o i l f r o m i t s a c t i v e w e l l s t o m e e t 1 8 p e r c e n t o f i t s r e f i n e r i e s ' n e e d s . T h r o u g h o u t i t s e x i s t e n c e , C R A o b t a i n e d c r u d e o i l f r o m i t s o w n p r o d u c t i o n f a c i l i t i e s , f r o m o t h e r e n t i t i e s o w n e d b y p e t i t i o n e r , a n d f r o m u n r e l a t e d t h i r d p a r t i e s . C R A r e f i n e d t h i s o i l i n t o f i n i s h e d p e t r o l e u m p r o d u c t s w h i c h i t s o l d t o p e t i t i o n e r f o r r e s a l e t o i t s p a t r o n s . C R A a n d i t s s u b s i d i a r i e s a l s o m a i n t a i n e d i n v e n t o r i e s o f c r u d e o i l a n d r e f i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s . C R A s h i p p e d f i n i s h e d p r o d u c t s f r o m i t s r e f i n e r i e s d i r e c t l y t o p e t i t i o n e r ' s c u s t o m e r s . C R A w o u l d g e n e r a l l y s e n d i n v o i c e s t o p e t i t i o n e r , a n d p e t i t i o n e r w o u l d s e n d i n v o i c e s t o i t s c u s t o m e r s . P e t i t i o n e r c h a r g e d c o m p e t i t i v e m a r k e t p r i c e s f o r t h e p e t r o l e u m p r o d u c t s i t s o l d t o i t s p a t r o n s . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t b e l i e v e d t h a t i t s p a t r o n s w o u l d d e r i v e t h e i r b e n e f i t s t h r o u g h t h e r e c e i p t o f p a t r o n a g e r e f u n d s r a t h e r t h a n t h r o u g h d i s c o u n t p u r c h a s e s . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a l w a y s i n t e n d e d t o g e n e r a t e a n e t p r o f i t a t t h e c o o p e r a t i v e l e v e l w i t h o u t u n d e r c u t t i n g p r e v a i l i n g m a r k e t p r i c e s . F r o m 1 9 4 3 u n t i l m i d - 1 9 9 2 , p e t i t i o n e r w a s t h e l a r g e s t i n t e r e s t h o l d e r i n a r e f i n e r y l o c a t e d i n M c P h e r s o n , K a n s a s , w h i c h w a s o p e r a t e d b y t h e N a t i o n a l C o o p e r a t i v e R e f i n e r y A s s o c i a t i o n ( N C R A ) . M r . C o w d e n w a s t h e f i r s t p r e s i d e n t o f N C R A , a n d i t s o t h e r m e m b e r s w e r e , l i k e p e t i t i o n e r , r e g i o n a l - 1 5 - c o o p e r a t i v e s . P e t i t i o n e r c o n s i s t e n t l y t o o k d e l i v e r y o f i t s f u l l s h a r e o f t h e M c P h e r s o n r e f i n e r y ' s o u t p u t f o r r e s a l e t o i t s p a t r o n s . D u r i n g 1 9 7 2 a n d 1 9 7 3 , t h e U n i t e d S t a t e s e x p e r i e n c e d a n e n e r g y c r i s i s t h a t c a u s e d m a j o r p r o b l e m s f o r p e t i t i o n e r a n d i t s p a t r o n s . P e t i t i o n e r w a s u n a b l e t o o p e r a t e i t s r e f i n e r i e s a t f u l l c a p a c i t y d u e t o t h e s c a r c i t y o f c r u d e o i l a n d i n c r e a s i n g p e t r o l e u m p r i c e s . F e d e r a l p r i c e c o n t r o l s o n r e f i n e d p r o d u c t s a l s o c r e a t e d a c o s t - p r i c e s q u e e z e o n p e t i t i o n e r ' s o p e r a t i o n s . D u r i n g t h i s t i m e , p e t i t i o n e r w a s a b l e t o p r o d u c e l e s s t h a n 2 0 p e r c e n t o f t h e c r u d e o i l r e q u i r e d b y i t s r e f i n e r i e s . A s a r e s u l t o f t h e s h o r t a g e s , p e t i t i o n e r c e a s e d s e l l i n g r e f i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s t o n o n m e m b e r s . P e t i t i o n e r a l s o d e v e l o p e d a n a l l o c a t i o n s y s t e m d e s i g n e d t o e n s u r e a d e q u a t e d i s t r i b u t i o n o f f u e l t o i t s m e m b e r s . D e s p i t e t h e s e p r o b l e m s , p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m b u s i n e s s i n 1 9 7 3 e x c e e d e d i t s p e r f o r m a n c e i n t h e p r e v i o u s y e a r . F a r m e r s e x p e r i e n c e d a g e n e r a l s h o r t a g e o f f e r t i l i z e r d u r i n g t h e e n e r g y c r i s i s o f t h e e a r l y 1 9 7 0 ' s . T h i s i m p a i r e d G o v e r n m e n t e f f o r t s t o i n c r e a s e f o o d p r o d u c t i o n a n d c o m b a t p r i c e i n c r e a s e s . O n O c t o b e r 2 1 , 1 9 7 3 , t h e A r a b o i l p r o d u c i n g c o u n t r i e s i m p l e m e n t e d a n e m b a r g o o f c r u d e o i l , f u r t h e r i n t e n s i f y i n g t h e o i l c r i s i s . O n J a n u a r y 1 5 , 1 9 7 4 , - 1 6 - t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t b e g a n m a n d a t o r y a l l o c a t i o n s o f c r u d e o i l . H o w e v e r , t h e s h o r t a g e b e g a n t o d e c r e a s e b y t h e s p r i n g o f 1 9 7 4 . I n A p r i l 1 9 7 4 , f o l l o w i n g i n t e n s i v e l o b b y i n g b y p e t i t i o n e r ' s o f f i c e r s , t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t a l l o c a t e d t o p e t i t i o n e r 1 0 0 p e r c e n t o f i t s c r u d e o i l n e e d s t h r o u g h J u n e 3 0 o f t h a t y e a r . P e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t s f o r 1 9 7 3 a n d 1 9 7 4 s t a t e t h a t t h e c o m p a n y w a s a b l e t o a d e q u a t e l y p r o v i d e f o r t h e f u e l n e e d s o f i t s m e m b e r - p a t r o n s d u r i n g t h o s e y e a r s . P r i c e s o f c r u d e o i l c h a n g e d v e r y l i t t l e f r o m m i d - 1 9 7 4 w h e n t h e A r a b o i l e m b a r g o e n d e d u n t i l 1 9 7 9 . D u r i n g t h a t p e r i o d , t h e s p o t p r i c e f o r c r u d e o i l w a s a t o r b e l o w t h e o f f i c i a l s e l l i n g p r i c e f o r A r a b i a n G u l f c r u d e o i l . T h e p r i c e o f c r u d e o i l i n c r e a s e d r a p i d l y i n e a r l y 1 9 7 9 d u e i n l a r g e p a r t t o a p o l i t i c a l r e v o l u t i o n i n I r a n w h i c h c u t o f f a s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f t h e w o r l d ' s c r u d e o i l s u p p l y . B r i t i s h P e t r o l e u m , o n e o f p e t i t i o n e r ' s p r i m a r y s u p p l i e r s , h a d p r e v i o u s l y o b t a i n e d a s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f i t s c r u d e o i l f r o m I r a n i a n p r o d u c e r s . T h e I r a n i a n o i l s h o r t a g e f o r c e d B r i t i s h P e t r o l e u m t o r e d u c e t h e a m o u n t o f c r u d e o i l i t d e l i v e r e d t o i t s c u s t o m e r s , i n c l u d i n g p e t i t i o n e r . I n F e b r u a r y 1 9 7 9 , p e t i t i o n e r ' s C o f f e y v i l l e r e f i n e r y w a s o p e r a t i n g b e l o w c a p a c i t y . O n M a r c h 1 , 1 9 7 9 , p e t i t i o n e r - 1 7 - w a s f o r c e d t o l i m i t i t s a l l o c a t i o n o f g a s o l i n e a n d o t h e r p e t r o l e u m d i s t i l l a t e s t o i t s m e m b e r a s s o c i a t i o n s . A l l o c a t i o n s f o r f a r m u s e r e m a i n e d a t o r n e a r 1 0 0 p e r c e n t , b u t l i t t l e o r n o f u e l w a s a l l o c a t e d f o r n o n f a r m u s e s . P e t i t i o n e r ' s o f f i c e r s a n d t h e m a n a g e r s o f p e t i t i o n e r ' s m e m b e r a s s o c i a t i o n s t h e n b e g a n l o b b y i n g t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t f o r r e l i e f . T h r o u g h a c o m b i n a t i o n o f e f f o r t s , i n c l u d i n g G o v e r n m e n t a l l o c a t i o n s a n d r e c e r t i f i c a t i o n o f t h e C o f f e y v i l l e r e f i n e r y t o a l l o w f o r i n c r e a s e d a l l o c a t i o n s , p e t i t i o n e r w a s a b l e t o a d e q u a t e l y s u p p l y f u e l f o r i t s m e m b e r s ' a g r i c u l t u r a l n e e d s . P e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t f o r 1 9 7 9 s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r h a d b e g u n s e a r c h i n g f o r a l t e r n a t i v e s o u r c e s o f s u p p l y , a n d h a d i n c r e a s e d i t s o i l e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s . T h e o i l s h o r t a g e a b a t e d d u r i n g t h e e a r l y 1 9 8 0 ' s a n d d e m a n d f o r p e t r o l e u m p r o d u c t s d e c r e a s e d . P e t i t i o n e r ' s S c o t t s b l u f f a n d P h i l l i p s b u r g r e f i n e r i e s w e r e c l o s e d i n 1 9 8 2 w h e n t h e c a p a c i t y o f i t s r e m a i n i n g r e f i n e r i e s w a s d e e m e d a d e q u a t e t o m e e t i t s m e m b e r s ' n e e d s . H o w e v e r , t h e P h i l l i p s b u r g r e f i n e r y w a s r e o p e n e d i n 1 9 8 4 . T h e M c P h e r s o n a n d C o f f e y v i l l e r e f i n e r i e s h a v e r e m a i n e d i n c o n t i n u o u s o p e r a t i o n d u r i n g t h e t i m e p e t i t i o n e r h a s h e l d i n t e r e s t s i n t h e m . - 1 8 - C R A w a s m e r g e d i n t o p e t i t i o n e r i n J u l y 1 9 8 2 . P e t i t i o n e r h a s o w n e d a n d o p e r a t e d a l l o f C R A ' s r e f i n e r i e s s i n c e t h a t t i m e . U n t i l i t m e r g e d i n t o p e t i t i o n e r , C R A a l w a y s f i l e d a s e p a r a t e F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n . A f t e r t h e m e r g e r , p e t i t i o n e r m a i n t a i n e d i n v e n t o r i e s o f c r u d e o i l a n d r e f i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s . F r o m t h e b e g i n n i n g , p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t h a s s o u g h t t o v e r t i c a l l y i n t e g r a t e i t s p e t r o l e u m b u s i n e s s . I n p a r t i c u l a r , p e t i t i o n e r h a s s o u g h t t o c o n d u c t i t s o w n e x p l o r a t i o n , d r i l l i n g , a n d p r o d u c t i o n o f c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s , r e f i n i n g a n d w h o l e s a l e m a r k e t i n g o f p e t r o l e u m p r o d u c t s , a n d t h e a s s o c i a t e d g a t h e r i n g , t r a n s p o r t a t i o n , a n d d i s t r i b u t i o n o f r a w m a t e r i a l s a n d r e f i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s . P e t i t i o n e r ' s p r i m a r y o b j e c t i v e s i n t h i s r e g a r d w e r e t o s e c u r e a d e p e n d a b l e a n d c o n s i s t e n t s u p p l y o f c r u d e o i l f o r i t s r e f i n e r i e s , t o p r o v i d e i t s p a t r o n s w i t h a f u l l r a n g e o f h i g h q u a l i t y p e t r o l e u m p r o d u c t s i n a n e c o n o m i c a l l y e f f i c i e n t m a n n e r , t o m a x i m i z e t h e e c o n o m i c b e n e f i t s t o i t s p a t r o n s , a n d t o r e d u c e i t s p a t r o n s ' d e p e n d e n c e o n p r o f i t - s e e k i n g o i l c o m p a n i e s . V e r t i c a l i n t e g r a t i o n i n t h e p e t r o l e u m p r o d u c t i o n b u s i n e s s c r e a t e s s e v e r a l b u s i n e s s r i s k s . O i l e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s g e n e r a l l y r e q u i r e s u b s t a n t i a l c a p i t a l i n v e s t m e n t w i t h n o g u a r a n t y t h a t e x p l o r a t i o n w i l l - 1 9 - r e s u l t i n d i s c o v e r y o f c r u d e o i l d e p o s i t s . M o r e o v e r , e v e n i f a c r u d e o i l d e p o s i t i s d i s c o v e r e d , t h e r e i s n o g u a r a n t e e t h a t i t w i l l p r o d u c e s i g n i f i c a n t r e s e r v e s . T h e r e i s a l s o n o g u a r a n t y t h a t o i l a n d g a s r e s e r v e s d e v e l o p e d b y o t h e r c o m p a n i e s w i l l b e a v a i l a b l e f o r p u r c h a s e a t a n a f f o r d a b l e p r i c e . P e t i t i o n e r ' s d i r e c t o r s w e r e a w a r e o f t h e r i s k s a s s o c i a t e d w i t h p e t r o l e u m e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a t t h e t i m e t h e y d e c i d e d t o e n t e r i n t o t h i s a c t i v i t y . F r o m 1 9 4 5 u n t i l 1 9 7 0 , p e t i t i o n e r e x p l o r e d f o r c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s t h r o u g h C R A . C R A w a s a l s o a c t i v e i n a c q u i r i n g w o r k i n g p r o p e r t i e s a n d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s o f c r u d e o i l . T h e s e a c t i v i t i e s w e r e r e g u l a r l y d e s c r i b e d i n p e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t s . B y 1 9 6 3 , t h e v o l u m e o f c r u d e o i l p r o c e s s e d i n p e t i t i o n e r s ' r e f i n e r i e s h a d i n c r e a s e d t o o v e r 1 4 m i l l i o n b a r r e l s p e r y e a r , o r a p p r o x i m a t e l y 4 0 , 0 0 0 b a r r e l s p e r d a y . A t t h e s a m e t i m e , h o w e v e r , t h e v o l u m e o f c r u d e o i l p r o d u c e d b y p e t i t i o n e r w a s o n l y a p p r o x i m a t e l y 2 m i l l i o n b a r r e l s p e r y e a r . I n p e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t f o r 1 9 6 3 , i t s p r e s i d e n t a n d g e n e r a l m a n a g e r , M r . H o m e r Y o u n g , s t a t e d t h a t p e t i t i o n e r h a d l a u n c h e d a p r o g r a m t o i n c r e a s e i t s c r u d e o i l p r o d u c t i o n . P e t i t i o n e r ' s u l t i m a t e g o a l w a s t o p r o d u c e 2 0 , 0 0 0 b a r r e l s o f c r u d e o i l p e r d a y , o r a p p r o x i m a t e l y 5 0 p e r c e n t o f i t s r e f i n e r i e s ' d a i l y r e q u i r e m e n t s . - 2 0 - B y 1 9 6 7 , t h e f u n d s t h a t p e t i t i o n e r i n v e s t e d i n p e t r o l e u m p r o d u c t i o n a n d r e f i n i n g a c c o u n t e d f o r p e t i t i o n e r ' s l a r g e s t o u t l a y o f f u n d s a n d p r e d e p r e c i a t i o n i n v e s t m e n t i n p l a n t a n d e q u i p m e n t . C r u d e o i l p r o d u c t i o n a n d r e f i n i n g f a c i l i t i e s r e p r e s e n t e d 4 4 p e r c e n t o f p e t i t i o n e r ' s p r e d e p r e c i a t i o n i n v e s t m e n t , c o m p a r e d t o 4 2 p e r c e n t f o r f e r t i l i z e r f a c i l i t i e s , a n d 1 4 p e r c e n t f o r a l l o t h e r f a c i l i t i e s . I n M a y 1 9 6 7 , p e t i t i o n e r p u r c h a s e d m o s t o f t h e o i l a n d g a s p r o p e r t i e s o f t h e A M A X P e t r o l e u m C o r p . ( A M A X ) . H o w e v e r , d e s p i t e t h e p u r c h a s e o f A M A X a n d a d d i t i o n a l c a p i t a l e x p e n d i t u r e s , p e t i t i o n e r ' s c r u d e o i l p r o d u c t i o n a t t h e e n d o f 1 9 6 8 w a s o n l y a p p r o x i m a t e l y 5 . 6 m i l l i o n b a r r e l s p e r y e a r . A t t h e s a m e t i m e , p e t i t i o n e r ' s r e f i n e r i e s w e r e p r o c e s s i n g m o r e t h a n 1 7 m i l l i o n b a r r e l s p e r y e a r . P e t i t i o n e r a l s o s o u g h t t o a c q u i r e c r u d e o i l b y e x p l o r i n g o u t s i d e t h e U n i t e d S t a t e s . I n D e c e m b e r 1 9 6 0 , p e t i t i o n e r f o r m e d a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y c a l l e d C r a c c a L i b y a , I n c . ( C r a c c a L i b y a ) . C r a c c a L i b y a t h e r e a f t e r j o i n e d o t h e r c o o p e r a t i v e s a n d i n d e p e n d e n t o i l p r o d u c e r s i n a p a r t n e r s h i p c a l l e d t h e E a s t e r n H e m i s p h e r e G r o u p ( t h e G r o u p ) , w h i c h w a s o r g a n i z e d t o e x p l o r e f o r c r u d e o i l i n N o r t h A f r i c a . I n J a n u a r y 1 9 6 2 , t h e G r o u p p a r t i c i p a t e d i n f o r m i n g a p r i v a t e L i b y a n c o r p o r a t i o n c a l l e d t h e N a t i o n a l - 2 1 - O i l C o . o f L i b y a ( N a t i o n a l O i l ) t o d r i l l o i l w e l l s i n L i b y a . H o w e v e r , N a t i o n a l O i l w a s u n a b l e t o s e c u r e d r i l l i n g r i g h t s . I n 1 9 6 6 , p e t i t i o n e r d i s s o l v e d C r a c c a L i b y a a n d f o r m e d a n e w s u b s i d i a r y c a l l e d C R A I n t e r n a t i o n a l t o c o o p e r a t e w i t h o t h e r o i l c o m p a n i e s i n e x p l o r i n g f o r c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s i n C a n a d a . B y 1 9 6 9 , p e t i t i o n e r o w n e d d o m e s t i c o i l p r o d u c i n g p r o p e r t i e s i n K a n s a s , O k l a h o m a , T e x a s , L o u i s i a n a , a n d W y o m i n g . T h e s e p r o p e r t i e s p r o d u c e d f o r p e t i t i o n e r a c o m b i n e d a v e r a g e o f a p p r o x i m a t e l y 1 4 , 0 0 0 b a r r e l s o f c r u d e o i l a n d 3 3 . 5 m i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s p e r d a y . P e t i t i o n e r w a s c o n t r a c t u a l l y o b l i g a t e d t o s e l l s o m e o f t h i s p r o d u c t i o n t o u n r e l a t e d t h i r d p a r t i e s . P e t i t i o n e r u s e d t h e r e m a i n d e r t o s u p p l y i t s r e f i n e r i e s o r t o e x c h a n g e w i t h o t h e r c o m p a n i e s f o r c r u d e o i l m o r e r e a d i l y a c c e s s i b l e b y i t s r e f i n e r i e s . S u c h e x c h a n g e t r a n s a c t i o n s a r e c o m m o n a m o n g o i l c o m p a n i e s . P e t i t i o n e r w a s n o t a b l e d u r i n g t h e 1 9 6 0 ' s t o a c h i e v e i t s g o a l o f p r o d u c i n g 5 0 p e r c e n t o f t h e c r u d e o i l p r o c e s s e d i n i t s r e f i n e r i e s . T h e c a p a c i t y o f p e t i t i o n e r ' s r e f i n e r i e s g r e w f a s t e r t h a n i t s r e s e r v e s o f c r u d e o i l . I n t h e l a t e 1 9 6 0 ' s , p e t i t i o n e r ' s t r e a s u r e r , M r . D o n a l d E w i n g , m e t w i t h a n i n v e s t m e n t b a n k e r t o d e t e r m i n e h o w m u c h m o n e y p e t i t i o n e r w o u l d h a v e t o i n v e s t i n c r u d e o i l p r o d u c t i o n t o a c h i e v e i t s - 2 2 - g o a l o f 5 0 p e r c e n t s e l f - s u f f i c i e n c y . T h e b a n k e r d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r w o u l d h a v e t o i n v e s t $ 2 0 0 m i l l i o n t o a c h i e v e t h i s g o a l . A t t h a t t i m e , t h e t o t a l v a l u e o f p e t i t i o n e r ' s a s s e t s w a s o n l y s l i g h t l y i n e x c e s s o f $ 3 0 0 m i l l i o n . A l t h o u g h i t s 5 0 - p e r c e n t s e l f - s u f f i c i e n c y g o a l s e e m e d t o b e u n f e a s i b l e , p e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o e n g a g e i n c r u d e o i l p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s i n a n a t t e m p t t o v e r t i c a l l y i n t e g r a t e i t s p e t r o l e u m - r e l a t e d b u s i n e s s . F o r m a t i o n a n d O p e r a t i o n o f T e r r a R e s o u r c e s D u r i n g 1 9 6 9 , p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t s o u g h t t o i n c r e a s e i t s c r u d e o i l p r o d u c t i o n w h i l e l i m i t i n g i t s e x p e n d i t u r e o f f i n a n c i a l r e s o u r c e s . M a n a g e m e n t ' s o b j e c t i v e w a s t o i n c r e a s e t h e p o r t i o n o f C R A ' s c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s n e e d s t h a t i t s u p p l i e d t h r o u g h e x i s t i n g a n d n e w p r o p e r t i e s a n d , t h e r e b y , t o i n c r e a s e i t s l e v e l o f s e l f - s u f f i c i e n c y w h i l e m i n i m i z i n g i t s c o m m i t m e n t o f c a p i t a l . A t t h a t t i m e , p e t i t i o n e r ' s c a p i t a l r e s o u r c e s w e r e a l r e a d y s t r a i n e d b y t h e e x p a n s i o n o f i t s n o n p e t r o l e u m f a c i l i t i e s . T o a c h i e v e i t s o b j e c t i v e , p e t i t i o n e r s p u n o f f C R A ' s c r u d e o i l p r o d u c t i o n a s s e t s i n t o a n e w w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y c a l l e d T e r r a R e s o u r c e s , I n c . ( T e r r a ) . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t c h o s e t o o r g a n i z e T e r r a a s a c o m m e r c i a l c o r p o r a t i o n a n d n o t a s a c o o p e r a t i v e i n o r d e r t o f a c i l i t a t e r a i s i n g t h e c a p i t a l n e c e s s a r y t o f u n d a d d i t i o n a l - 2 3 - o i l a n d n a t u r a l g a s e x p l o r a t i o n . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a l s o h o p e d t o r e d u c e p e t i t i o n e r ' s o i l e x p l o r a t i o n c o s t s , t o c o n t r o l m o r e o f t h e c r u d e o i l p r o c e s s e d i n i t s r e f i n e r i e s , t o s t a b i l i z e i t s p e t r o l e u m p r o d u c t i o n c o s t s , a n d t o i n c r e a s e p a t r o n a g e r e f u n d s . P e t i t i o n e r w a s r e q u i r e d t o s e e k o u t s i d e c a p i t a l b e c a u s e i t h a d a s s u m e d a l a r g e a m o u n t o f d e b t i n t h e p r o c e s s o f e x p a n d i n g i t s o t h e r b u s i n e s s i n t e r e s t s , e s p e c i a l l y i t s f e r t i l i z e r p r o d u c t i o n f a c i l i t i e s . P e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a p p r o v e d t h e f o r m a t i o n o f T e r r a d u r i n g i t s F e b r u a r y 4 - 5 , 1 9 7 0 , m e e t i n g . L a t e r i n 1 9 7 0 , p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s c a u s e d C R A t o t r a n s f e r a l l o f i t s c r u d e o i l p r o d u c t i o n p r o p e r t i e s a n d u n d e v e l o p e d a c r e a g e t o T e r r a , b u t t o r e t a i n i t s r e f i n e r i e s a n d p i p e l i n e s y s t e m . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t e n v i s i o n e d t h a t T e r r a w o u l d r a i s e c a p i t a l b y p e r i o d i c a l l y s e l l i n g e q u i t y t o t h e p u b l i c , b u t t h a t p e t i t i o n e r w o u l d r e t a i n c o n t r o l o f t h e e n t e r p r i s e b y h o l d i n g a t l e a s t 5 1 p e r c e n t o f i t s o u t s t a n d i n g c a p i t a l s t o c k . C R A w a s a l s o t o r e t a i n t h e r i g h t o f f i r s t r e f u s a l t o p u r c h a s e a l l o f t h e c r u d e o i l p r o d u c e d b y T e r r a a t t h e p o s t e d f i e l d p r i c e . O n o r a b o u t M a r c h 2 5 , 1 9 7 0 , C R A t r a n s f e r r e d a l l o f i t s c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n a s s e t s t o T e r r a . O n t h e s a m e d a y , p e t i t i o n e r t r a n s f e r r e d t o T e r r a i t s s t o c k i n t e r e s t i n C R A I n t e r n a t i o n a l , I n c . , w h i c h w a s c o n d u c t i n g - 2 4 - o i l e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s , b o t h d i r e c t l y a n d t h r o u g h a j o i n t v e n t u r e n a m e d C R A I n t e r n a t i o n a l , L t d . T h e n e t b o o k v a l u e o f t h e a s s e t s t r a n s f e r r e d w a s $ 3 1 , 1 4 3 , 5 8 9 . I n e x c h a n g e , T e r r a i s s u e d 2 , 6 9 3 , 0 1 5 s h a r e s o f c o m m o n s t o c k t o C R A a n d 1 8 7 , 9 8 5 s h a r e s o f c o m m o n s t o c k t o p e t i t i o n e r . I n a d d i t i o n , T e r r a a s s u m e d $ 1 1 . 6 m i l l i o n o f l i a b i l i t i e s t h a t p e t i t i o n e r h a d a s s u m e d i n c i d e n t t o i t s p u r c h a s e o f A M A X i n 1 9 6 7 . O n A u g u s t 3 1 , 1 9 7 0 , C R A p u r c h a s e d a n a d d i t i o n a l 9 6 , 9 9 8 s h a r e s o f c o m m o n s t o c k i n T e r r a f o r $ 1 , 0 5 0 , 0 0 0 i n c a s h . A t t h e t i m e C R A t r a n s f e r r e d i t s a s s e t s t o T e r r a , T e r r a a n d C R A e n t e r e d i n t o a G e n e r a l C o n v e y a n c e , A s s i g n m e n t , a n d T r a n s f e r A g r e e m e n t . T h e a g r e e m e n t i d e n t i f i e s t h e p r o p e r t i e s t r a n s f e r r e d b y C R A t o T e r r a a n d t h e a s s e t s t h a t w e r e t o r e m a i n i n C R A ' s p o s s e s s i o n . T h e a g r e e m e n t a l s o g r a n t e d C R A : t h e p r i o r c a l l a n d o p t i o n t o p u r c h a s e a l l u n c o m m i t t e d c r u d e o i l a n d o t h e r l i q u i d o r l i q u e f i a b l e h y d r o c a r b o n s t h a t a r e p r o d u c e d a n d s a v e d f r o m t h e S u b j e c t P r o p e r t i e s a f t e r t h e E f f e c t i v e D a t e a n d f r o m a l l o t h e r o i l a n d g a s p r o p e r t i e s h e r e a f t e r a c q u i r e d b y [ T e r r a ] o r i t s w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r i e s o r i t s c o n t r o l l e d a f f i l i a t e s , a t t h e p o s t e d f i e l d p r i c e o r p r i c e s f r o m t i m e t o t i m e p r e v a i l i n g f o r t h e a r e a i n w h i c h s u c h p r o p e r t i e s a r e l o c a t e d . D u r i n g i t s A u g u s t 2 4 - 2 5 , 1 9 7 1 , m e e t i n g , p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a p p r o v e d t h e s a l e o f 8 0 0 , 0 0 0 s h a r e s o f - 2 5 - T e r r a s t o c k t o t h e p u b l i c a t a m a x i m u m p r i c e o f $ 1 7 . 5 0 p e r s h a r e . T h e b o a r d o f d i r e c t o r s r e s o l v e d t h a t t h e p r o c e e d s o f t h i s o f f e r i n g s h o u l d b e u s e d " f o r e x p l o r a t i o n a n d / o r p u r c h a s e o f o i l p r o p e r t i e s " a n d t o r e t i r e a p o r t i o n o f t h e c o m p a n y ' s p r e v i o u s l y i n c u r r e d d e b t . O n t h e a d v i c e o f p e t i t i o n e r ' s i n v e s t m e n t b a n k e r s , t h e s t o c k o f f e r i n g w a s d e l a y e d u n t i l F e b r u a r y 1 9 7 2 . T e r r a ' s p r o s p e c t u s , w h i c h w a s r e l e a s e d o n F e b r u a r y 1 5 , 1 9 7 2 , s t a t e s t h a t T e r r a " h a s p a i d n o d i v i d e n d s t o d a t e a n d d o e s n o t e x p e c t t o d o s o i n t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e . " A l t h o u g h p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t h a d e x p e c t e d t o r e c e i v e a p p r o x i m a t e l y $ 1 6 p e r s h a r e f o r t h e T e r r a s t o c k , t h e o f f e r i n g p r i c e w a s o n l y $ 1 2 p e r s h a r e , a n d t h e o f f e r i n g n e t t e d o n l y $ 4 . 2 m i l l i o n t o T e r r a a f t e r e x p e n s e s . T e r r a u s e d $ 2 . 3 m i l l i o n o f t h e p r o c e e d s o f t h e i n i t i a l o f f e r i n g t o r e t i r e e x i s t i n g d e b t . T h e r e m a i n d e r , $ 1 . 9 m i l l i o n , w a s a d d e d t o T e r r a ' s w o r k i n g c a p i t a l . A f t e r t h e o f f e r i n g , p e t i t i o n e r r e t a i n e d 8 8 . 2 p e r c e n t o f T e r r a ' s o u t s t a n d i n g c a p i t a l s t o c k a n d m e m b e r s o f t h e p u b l i c o w n e d 1 1 . 8 p e r c e n t . P e t i t i o n e r d i d n o t m a k e a n y o t h e r p u b l i c o f f e r i n g o f T e r r a s t o c k . A l t h o u g h T e r r a w a s f o r m e d p r i m a r i l y t o r a i s e o u t s i d e c a p i t a l t o s u p p o r t p e t i t i o n e r ' s o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a c t i v i t i e s , v e r y l i t t l e c a p i t a l w a s a c t u a l l y r a i s e d . - 2 6 - M o r e o v e r , T e r r a ' s o p e r a t i o n s p r e s e n t e d a p o t e n t i a l c o n f l i c t o f i n t e r e s t b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d T e r r a ' s o t h e r s h a r e - h o l d e r s . P e t i t i o n e r p r e f e r r e d t h a t T e r r a u s e a l l o f i t s e a r n i n g s t o f i n a n c e a d d i t i o n a l c r u d e o i l e x p l o r a t i o n a c t i v i t i e s . H o w e v e r , i f t h e p u b l i c s h a r e h o l d e r s w e r e t o r e c e i v e a r e t u r n o n t h e i r i n v e s t m e n t , s o m e o f t h o s e e a r n i n g s w o u l d h a v e t o b e d i s t r i b u t e d a s d i v i d e n d s . D u r i n g t h e t i m e t h a t T e r r a h a d m i n o r i t y s h a r e h o l d e r s , i t d i d n o t p a y a n y d i v i d e n d s , a n d p e t i t i o n e r d i d n o t i n t e n d t h a t i t d o s o . I n 1 9 7 6 , p e t i t i o n e r a n d C R A p u r c h a s e d a l l o f t h e p u b l i c l y h e l d c a p i t a l s t o c k i n T e r r a f o r $ 3 1 p e r s h a r e . T h i s p r i c e w a s b a s e d o n t h e a p p r a i s e d v a l u e o f T e r r a ' s a s s e t s , a n d o n a f a i r n e s s o p i n i o n p r e p a r e d b y S m i t h , B a r n e y & C o . P e t i t i o n e r o w n e d a l l o f T e r r a ' s o u t s t a n d i n g s t o c k f r o m t h e d a t e o f t h e r e p u r c h a s e u n t i l J u l y 1 9 8 3 w h e n i t s o l d i t s e n t i r e i n t e r e s t i n t h e c o m p a n y . P e t i t i o n e r m a i n t a i n e d c o n t r o l o v e r T e r r a f r o m t h e t i m e o f i t s f o r m a t i o n u n t i l 1 9 8 3 . M o s t o f T e r r a ' s d i r e c t o r s w e r e a l s o o f f i c e r s o r d i r e c t o r s o f p e t i t i o n e r . T e r r a ' s p r e s i d e n t a t t e n d e d r e g u l a r s t a f f m e e t i n g s h e l d b y p e t i t i o n e r ' s v i c e p r e s i d e n t i n c h a r g e o f p e t r o l e u m a c t i v i t i e s . P u r s u a n t t o r e s o l u t i o n s a d o p t e d b y p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d u r i n g i t s M a r c h 3 1 - - 2 7 - A p r i l 1 , 1 9 7 0 , a n d O c t o b e r 2 7 - 2 8 , 1 9 7 0 , m e e t i n g s , T e r r a ' s e m p l o y e e s w e r e p e r m i t t e d t o p a r t i c i p a t e i n p e t i t i o n e r ' s e m p l o y e e i n c e n t i v e a n d i n v e s t m e n t s a v i n g s p l a n s , r e t i r e m e n t p l a n s , e x e c u t i v e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n p l a n s , a n d m a n a g e - m e n t p e r f o r m a n c e p l a n s . P e t i t i o n e r i n t e n d e d T e r r a t o o p e r a t e a t a p r o f i t . P e t i t i o n e r ' s a n d T e r r a ' s m a n a g e m e n t j o i n t l y p r e p a r e d T e r r a ' s p r o p o s e d b u d g e t s . O n e o f p e t i t i o n e r ' s v i c e p r e s i d e n t s , M r . W i l l i a m R a d e r , a l s o w o r k e d w i t h e a c h o f T e r r a ' s o p e r a t i o n a l u n i t s i n d e v e l o p i n g s e p a r a t e b u d g e t s . T e r r a ' s c a p i t a l a n d o p e r a t i n g b u d g e t s w e r e c o n s i d e r e d f o r a p p r o v a l a t a n n u a l b u d g e t m e e t i n g s o f p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a n d s e n i o r m a n a g e m e n t a n d u l t i m a t e l y w e r e a p p r o v e d b y p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s . T e r r a ' s a n d p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a l s o j o i n t l y p r e p a r e d b u s i n e s s p l a n s f o r a p p r o v a l b y T e r r a ' s b o a r d o f d i r e c t o r s . P e t i t i o n e r c h a r g e d f e e s f o r t h e a d m i n i s t r a t i v e a n d o t h e r s e r v i c e s i t p r o v i d e d t o T e r r a a n d c h a r g e d i n t e r e s t a t t h e f a i r m a r k e t r a t e w h e n i t l e n t m o n e y t o T e r r a . P e t i t i o n e r d i d n o t f i l e a c o n s o l i d a t e d F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n w i t h a n y o f i t s s u b s i d i a r i e s , i n c l u d i n g T e r r a , d u r i n g a n y o f t h e y e a r s i n i s s u e . T e r r a ' s s e p a r a t e F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s w e r e s i g n e d b y o f f i c e r s o r e m p l o y e e s o f T e r r a . T e r r a m a i n t a i n e d s e p a r a t e b o o k s a n d r e c o r d s t o - 2 8 - f a c i l i t a t e t h e p r e p a r a t i o n o f i t s t a x r e t u r n s . T e r r a a l s o p r e p a r e d i t s o w n a c c o u n t i n g r e c o r d s , w h i c h w e r e s u b s e q u e n t l y r e v i e w e d b y e m p l o y e e s o f p e t i t i o n e r . T e r r a b e g a n t o a c q u i r e a n d d e v e l o p n e w p r o p e r t i e s a n d s o u r c e s o f c r u d e o i l i m m e d i a t e l y a f t e r i t s f o r m a t i o n . T h i s i n c r e a s e d t h e v o l u m e o f c r u d e o i l a v a i l a b l e t o C R A ' s r e f i n e r i e s . T h e c r u d e o i l t h a t w a s p r o d u c e d b y T e r r a t h a t w a s n o t c o n t r a c t u a l l y c o m m i t t e d t o t h i r d p a r t i e s ( i t s u n c o m m i t t e d p r o d u c t i o n ) w a s m a d e a v a i l a b l e t o C R A e i t h e r f o r d e l i v e r y t o i t s r e f i n e r i e s o r f o r e x c h a n g e w i t h o t h e r o i l c o m p a n i e s i n r e t u r n f o r c r u d e o i l m o r e r e a d i l y a c c e s s i b l e b y a C R A r e f i n e r y . T e r r a d i d n o t e m p l o y a n y p e r s o n n e l f o r m a r k e t i n g i t s u n c o m m i t t e d p r o d u c t i o n . E m p l o y e e s o f p e t i t i o n e r o r C R A a r r a n g e d o n T e r r a ' s b e h a l f f o r t h e p u r c h a s e a n d d e l i v e r y o f c r u d e o i l t o C R A r e f i n e r i e s , f o r e x c h a n g e w i t h o t h e r o i l c o m p a n i e s , a n d f o r t h e s a l e o f u n c o m m i t t e d p r o d u c t i o n n o t d e l i v e r e d t o o r e x c h a n g e d f o r t h e b e n e f i t o f C R A . T h r o u g h o u t t h e 1 9 7 0 ' s , p e t i t i o n e r c o n s i s t e n t l y b u d g e t e d s u b s t a n t i a l a m o u n t s o f m o n e y f o r i t s p e t r o l e u m - r e l a t e d b u s i n e s s a n d c r u d e o i l e x p l o r a t i o n o p e r a t i o n s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r n e v e r r e a c h e d i t s g o a l o f p r o d u c i n g 5 0 p e r c e n t o f t h e c r u d e o i l p r o c e s s e d i n i t s r e f i n e r i e s . I n - 2 9 - 1 9 7 8 , T e r r a ' s v i c e p r e s i d e n t o f f i n a n c e t e s t i f i e d b e f o r e a U . S . D e p a r t m e n t o f E n e r g y b o a r d : T e r r a i s r e s p o n s i b l e t o [ p e t i t i o n e r ] f o r t h e e x p l o r a t i o n , d e v e l o p m e n t a n d p r o d u c t i o n o f a s h i g h a p e r c e n t a g e a s p o s s i b l e o f t h e c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s n e e d e d a s r a w m a t e r i a l s f o r [ p e t i t i o n e r ' s ] r e f i n e r i e s a n d f e r t i l i z e r m a n u f a c t u r i n g p l a n t s . T e r r a ' s s p e c i f i c g o a l o v e r t h e n e x t f i v e y e a r s i s t o m a t e r i a l l y i n c r e a s e t h e 1 4 p e r c e n t o f [ p e t i t i o n e r ' s ] o i l a n d g a s r a w m a t e r i a l n e e d s a s i t i s n o w s u p p l y i n g . B e t w e e n f i s c a l y e a r s 1 9 7 1 a n d 1 9 7 5 , t o t a l e x p e n d i t u r e s f o r t h e a c q u i s i t i o n a n d d e v e l o p m e n t o f n e w p r o d u c i n g p r o p e r t i e s i n c r e a s e d f r o m $ 3 , 2 3 9 , 6 0 1 a n n u a l l y t o $ 1 3 , 6 9 4 , 6 7 8 . T e r r a s p e n t $ 1 3 , 4 0 3 , 7 3 9 o n t h e a c q u i s i t i o n a n d d e v e l o p m e n t o f p r o d u c t i o n p r o p e r t i e s d u r i n g t h e 6 - m o n t h p e r i o d e n d i n g F e b r u a r y 2 9 , 1 9 7 6 , a l o n e . D u r i n g i t s 1 9 7 5 f i s c a l y e a r , T e r r a p u r c h a s e d p r o d u c i n g p r o p e r t i e s f o r a t o t a l c o s t o f $ 2 9 , 0 9 8 , 6 1 5 . T h i s a d d e d a p p r o x i m a t e l y 6 , 7 1 8 , 5 0 0 b a r r e l s o f c r u d e o i l a n d 1 6 , 1 2 3 , 7 0 0 m i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s t o T e r r a ' s r e s e r v e s . B e t w e e n f i s c a l y e a r s 1 9 7 1 a n d 1 9 7 5 , T e r r a ' s p r o d u c t i o n o f c r u d e o i l , i n c l u d i n g i t s s h a r e o f t h e p r o d u c t i o n o f C R A I n t e r n a t i o n a l , d e c r e a s e d f r o m a h i g h o f 4 , 3 4 5 , 6 0 0 b a r r e l s i n f i s c a l y e a r 1 9 7 1 , t o a l o w o f 3 , 8 0 5 , 2 3 8 b a r r e l s i n f i s c a l y e a r 1 9 7 3 , b e f o r e i n c r e a s i n g a g a i n t o 4 , 0 7 0 , 7 4 8 b a r r e l s i n f i s c a l y e a r 1 9 7 5 . - 3 0 - B e t w e e n f i s c a l y e a r 1 9 7 1 a n d F e b r u a r y 2 9 , 1 9 7 6 , T e r r a ' s r e s e r v e s , i n c l u d i n g t h o s e h e l d b y a s u b s i d i a r y a n d a j o i n t v e n t u r e , i n c r e a s e d f r o m 2 5 , 4 8 6 , 5 4 2 b a r r e l s o f c r u d e o i l a n d 9 2 , 0 5 0 m i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s t o 3 1 , 0 5 2 , 5 9 8 b a r r e l s o f c r u d e o i l a n d 1 3 1 , 6 1 6 m i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s . I n 1 9 7 8 , M r . R a d e r b e c a m e p r i m a r i l y r e s p o n s i b l e f o r p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m o p e r a t i o n s . F r o m 1 9 7 8 u n t i l 1 9 8 0 , M r . R a d e r h e l d v a r i o u s p o s i t i o n s w i t h b o t h T e r r a a n d p e t i t i o n e r . P r i o r t o M r . R a d e r ' s e m p l o y m e n t , T e r r a f o c u s e d p r i m a r i l y o n a c q u i r i n g e s t a b l i s h e d p r o d u c i n g p r o p e r t i e s . H o w e v e r , M r . R a d e r b e l i e v e d t h a t i t w a s i n p e t i t i o n e r ' s b e s t i n t e r e s t t o c o m b i n e a l l o f i t s p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s i n t o o n e c o m p a n y a n d t o s h i f t i t s e m p h a s i s a n d f o c u s o n e x p l o r i n g f o r n e w p r o p e r t i e s . U n d e r M r . R a d e r ' s d i r e c t i o n , T e r r a h i r e d a n u m b e r o f g e o l o g i s t s , g e o p h y s i c i s t s , a n d o t h e r p e r s o n n e l n e e d e d f o r c r u d e o i l e x p l o r a t i o n . T e r r a a l s o e x p a n d e d i t s o p e r a t i o n s i n t o n e w g e o g r a p h i c a l a r e a s a n d b e g a n o f f s h o r e e x p l o r a t i o n a c t i v i t i e s . O n S e p t e m b e r 1 , 1 9 7 7 , T e r r a s o l d a l l o f t h e c o m m o n s t o c k i t h e l d i n N o r t h e r n T e r r a R e s o u r c e s , I n c . , w h i c h o w n e d o i l p r o d u c i n g a s s e t s i n C a n a d a . D u r i n g 1 9 7 7 , T e r r a a l s o s o l d p r o d u c t i o n a s s e t s l o c a t e d i n N o r t h D a k o t a . - 3 1 - T e r r a o b t a i n e d t h e f u n d s n e c e s s a r y f o r c a p i t a l e x p e n d i t u r e s f r o m i t s o w n i n t e r n a l c a s h - f l o w . T e r r a a l w a y s r e t a i n e d i t s p r o f i t s f o r o p e r a t i n g c a p i t a l . A t t h e e n d o f i t s f i s c a l y e a r 1 9 8 2 , T e r r a ' s b a l a n c e s h e e t s h o w e d r e t a i n e d e a r n i n g s o f a p p r o x i m a t e l y $ 9 2 m i l l i o n . T e r r a ' s o t h e r s o u r c e o f f u n d s w a s l o a n s f r o m p e t i t i o n e r a n d o t h e r a f f i l i a t e s . B y t h e e n d o f 1 9 8 1 , t h e o u t s t a n d i n g b a l a n c e o f t h e l o a n s p e t i t i o n e r a n d o t h e r a f f i l i a t e s h a d m a d e t o T e r r a w a s $ 1 2 0 , 5 5 7 , 6 5 1 . T e r r a ' s o i l a n d g a s a c q u i s i t i o n a n d d e v e l o p m e n t e x p e n d i t u r e s f o r 1 9 7 7 t h r o u g h 1 9 8 2 w e r e a s f o l l o w s : Y e a r E x p e n d i t u r e s ( i n M i l l i o n s ) 1 9 7 7 4 3 . 3 0 0 1 9 7 8 5 4 . 9 0 0 1 9 7 9 5 0 . 3 0 0 1 9 8 0 7 5 . 7 0 0 1 9 8 1 8 8 . 8 0 0 1 9 8 2 8 5 . 6 2 8 T o t a l 3 9 8 . 6 2 8 F r o m 1 9 7 0 t o 1 9 8 3 , T e r r a c o n s i s t e n t l y r e t a i n e d i t s f u l l s h a r e o f t h e u n c o m m i t t e d p r o d u c t i o n o f w e l l s i n w h i c h i t h e l d a n o w n e r s h i p i n t e r e s t a n d s o u g h t t o a c q u i r e a s m u c h o f t h e c r u d e o i l h e l d b y i t s c o - o w n e r s o r s u b j e c t t o c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s a s p o s s i b l e . S a l e s o f u n c o m m i t t e d p r o d u c t i o n t o p a r t i e s o t h e r t h a n p e t i t i o n e r , o t h e r t h a n t h o s e i n c i d e n t t o e x c h a n g e s f o r C R A ' s b e n e f i t , w e r e - 3 2 - u n u s u a l . O f t h e a m o u n t o f c r u d e o i l p r o c e s s e d b y t h e C R A r e f i n e r i e s , t h e p e r c e n t a g e t h a t w a s p r o d u c e d b y T e r r a i s p e t i t i o n e r ' s s e l f - s u f f i c i e n c y . T h e s e l f - s u f f i c i e n c y r a t i o f o r a n i n t e g r a t e d o i l c o m p a n y i s t h e r a t i o o f t h e q u a n t i t y o f t h e c r u d e o i l p r o d u c e d b y t h e c o m p a n y t o t h e q u a n t i t y o f c r u d e o i l p r o c e s s e d b y i t s r e f i n e r i e s . A t n o t i m e d u r i n g i t s e x i s t e n c e d i d T e r r a a n d t h e o t h e r e x p l o r a t i o n s u b s i d i a r i e s m e e t p e t i t i o n e r ' s g o a l o f o b t a i n i n g a 5 0 - p e r c e n t s e l f - s u f f i c i e n c y r a t i o , t h a t i s , o f p r o d u c i n g 5 0 p e r c e n t o f i t s r e f i n e r i e s ' n e e d s . T h e v o l u m e o f c r u d e o i l p r o c e s s e d a t C R A ' s r e f i n e r i e s , a n d t h e v o l u m e o f s u c h c r u d e o i l t h a t w a s p r o d u c e d b y T e r r a f r o m 1 9 7 1 t o 1 9 8 2 w e r e a s f o l l o w s : C r u d e P r o c e s s e d a t C r u d e P r o d u c e d B y C R A R e f i n e r i e s T e r r a S e l f - s u f f i c i e n c y Y e a r ( B a r r e l s p e r d a y ) 1 ( B a r r e l s p e r d a y ) R a t i o 1 9 7 1 5 2 , 0 8 5 1 1 , 9 0 4 2 2 . 8 5 1 9 7 2 5 3 , 8 5 2 1 1 , 5 5 5 2 1 . 4 6 1 9 7 3 5 1 , 9 9 7 1 0 , 4 2 5 2 0 . 0 5 1 9 7 4 5 6 , 9 5 9 1 1 , 0 3 3 1 9 . 3 7 1 9 7 5 6 2 , 2 7 1 1 1 , 3 1 2 1 8 . 1 7 1 9 7 6 6 8 , 5 2 7 1 3 , 2 4 9 1 9 . 3 3 1 9 7 7 7 1 , 7 5 6 1 3 , 4 5 5 1 8 . 7 5 1 9 7 8 7 1 , 9 2 6 1 2 , 6 3 6 1 7 . 5 7 1 9 7 9 7 6 , 1 6 7 1 1 , 5 9 7 1 5 . 2 3 1 9 8 0 7 1 , 4 3 4 1 0 , 9 3 7 1 5 . 3 1 1 9 8 1 6 8 , 8 9 6 1 0 , 3 1 0 1 4 . 9 6 1 9 8 2 5 5 , 9 3 2 9 , 9 8 4 1 7 . 8 5 1 T h i s d o e s n o t i n c l u d e a m o u n t s r e f i n e d a t t h e N C R A r e f i n e r y , o f w h i c h p e t i t i o n e r w a s p a r t o w n e r . P e t i t i o n e r ' s g o a l o f 5 0 p e r c e n t s e l f - s u f f i c i e n c y d i d n o t r e p r e s e n t a n i n d u s t r y s t a n d a r d o r h a v e a p a r t i c u l a r e c o n o m i c m o t i v e . T h e d e c l i n e i n s e l f - s u f f i c i e n c y b e t w e e n - 3 3 - 1 9 7 1 a n d 1 9 8 2 w a s c a u s e d b y a c o m b i n a t i o n o f d e c r e a s e s i n t h e a m o u n t o f c r u d e o i l T e r r a p r o d u c e d a n d i n c r e a s e s i n t h e a m o u n t o f o i l C R A p r o c e s s e d . B e c a u s e T e r r a w a s c o n t r a c t u a l l y o b l i g a t e d t o s e l l a p o r t i o n o f t h e c r u d e o i l i t p r o d u c e d t o t h i r d p a r t i e s , p e t i t i o n e r ' s t r u e s e l f - s u f f i c i e n c y w a s a c t u a l l y l o w e r t h a n t h e s e l f - s u f f i c i e n c y r a t i o s l i s t e d a b o v e . T r u e s e l f - s u f f i c i e n c y r e f e r s t o t h e p e r c e n t a g e o f c r u d e o i l p r o c e s s e d b y C R A t h a t h a d b e e n p r o d u c e d b y T e r r a a n d m a d e a v a i l a b l e f o r p r o c e s s i n g i n C R A ' s r e f i n e r i e s . T h e v o l u m e o f c r u d e o i l p r o c e s s e d i n C R A ' s r e f i n e r i e s , t h e v o l u m e o f c r u d e o i l p r o d u c e d b y T e r r a , t h e p e r c e n t a g e o f T e r r a ' s c r u d e o i l u t i l i z e d i n C R A ' s r e f i n e r i e s , t h e v o l u m e o f T e r r a ' s c r u d e o i l u s e d i n C R A ' s r e f i n e r i e s , a n d p e t i t i o n e r ' s t r u e s e l f - s u f f i c i e n c y f r o m 1 9 7 1 t o 1 9 8 2 a r e a s f o l l o w s : - 3 4 - Y e a r C r u d e P r o c e s s e d B y C R A C r u d e P r o d u c e d B y T e r r a A m o u n t O f P r o d u c t U t i l i z e d A c t u a l C r u d e U s e d B y C R A T r u e S e l f - S u f f i c i e n c y 1 9 7 1 5 2 , 0 8 5 1 1 , 9 0 4 4 0 . 8 0 % 4 , 8 5 7 9 . 3 2 % 1 9 7 2 5 3 , 8 5 2 1 1 , 5 5 5 5 1 . 8 0 % 5 , 9 8 5 1 1 . 1 1 % 1 9 7 3 5 1 , 9 9 7 1 0 , 4 2 5 4 3 . 5 0 % 4 , 5 3 5 8 . 7 2 % 1 9 7 4 5 6 , 9 5 9 1 1 , 0 3 3 6 5 . 2 0 % 7 , 1 9 4 1 2 . 6 3 % 1 9 7 5 6 2 , 2 7 1 1 1 , 3 1 2 7 0 . 2 0 % 7 , 9 4 1 1 2 . 7 5 % 1 9 7 6 6 8 , 5 2 7 1 3 , 2 4 9 5 6 . 0 0 % 7 , 4 1 9 1 0 . 8 3 % 1 9 7 7 7 1 , 7 5 6 1 3 , 4 5 5 6 7 . 0 0 % 9 , 0 1 5 1 2 . 5 6 % 1 9 7 8 7 1 , 9 2 6 1 2 , 6 3 6 6 9 . 0 0 % 8 , 7 1 9 1 2 . 1 2 % 1 9 7 9 7 6 , 1 6 7 1 1 , 5 9 7 7 2 . 0 0 % 8 , 3 5 0 1 0 . 9 6 % 1 9 8 0 7 1 , 4 3 4 1 0 , 9 3 7 8 7 . 0 0 % 9 , 5 1 5 1 3 . 3 2 % 1 9 8 1 6 8 , 8 9 6 1 0 , 3 1 0 9 7 . 0 0 % 1 0 , 0 0 1 1 4 . 5 2 % 1 9 8 2 5 5 , 9 3 2 9 , 9 8 4 9 6 . 0 0 % 9 , 5 8 5 1 7 . 1 4 % A v e r a g e 6 2 , 4 4 6 1 1 , 6 3 2 6 7 . 9 6 % 7 , 7 6 0 1 2 . 1 7 % T e r r a ' s c r u d e o i l r e s e r v e s t o t a l e d 2 2 . 3 m i l l i o n b a r r e l s , o r 6 . 1 2 y e a r s o f p r o d u c t i o n , a s o f A u g u s t 3 1 , 1 9 8 2 . O n t h e s a m e d a t e , p e t i t i o n e r ' s b a l a n c e s h e e t s h o w e d i n v e s t m e n t i n o i l a n d g a s p r o p e r t i e s o f $ 6 1 9 , 9 9 0 , 0 0 0 . T h i s c o n s t i t u t e d 3 5 p e r c e n t o f p e t i t i o n e r ' s t o t a l i n v e s t m e n t i n p r o p e r t y , p l a n t , a n d e q u i p m e n t . A t a l l r e l e v a n t t i m e s , T e r r a ' s o p e r a t i n g r e s u l t s , a s s e t s , a n d l i a b i l i t i e s w e r e i n c l u d e d i n p e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s s u b m i t t e d t o t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n , i t s m e m b e r - p a t r o n s , a n d i t s c r e d i t o r s . E a c h o f p e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t s i n c l u d e d a d i s c u s s i o n o f T e r r a ' s o p e r a t i o n s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s d i d n o t d i s c l o s e i t s i n t e r e s t i n T e r r a . P e t i t i o n e r ' s a n d C R A ' s s e p a r a t e a n d u n c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l s t a t e m e n t s l i s t e d t h e T e r r a s t o c k i n a n a s s e t a c c o u n t e n t i t l e d " I n v e s t m e n t s i n - 3 5 - S u b s i d i a r i e s " . D u r i n g t h e p e r i o d w h e n m e m b e r s o f t h e p u b l i c h e l d T e r r a s t o c k , t h e i n t e r e s t o f t h e p u b l i c w a s r e f l e c t e d i n t h e " M i n o r i t y O w n e r s ' E q u i t y i n S u b s i d i a r i e s " s e c t i o n o f p e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t , a n d i n t h e " C o s t s a n d E x p e n s e s " s e c t i o n o f i t s c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s . E a c h p r o s p e c t u s a n d S E C F o r m 1 0 - K f i l e d b y p e t i t i o n e r f r o m 1 9 7 0 u n t i l t h e d a t e i t s o l d T e r r a i n c l u d e d a d e t a i l e d s u m m a r y o f p e t i t i o n e r ' s r e l a t i o n s h i p w i t h T e r r a . N e i t h e r p e t i t i o n e r n o r C R A o f f e r e d T e r r a s t o c k f o r s a l e i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f i t s t r a d e o r b u s i n e s s , a n d n e i t h e r e v e r r e c o r d e d t h e T e r r a s t o c k i n a n a c c o u n t i d e n t i f i e d a s a " h e d g e " , " h e d g i n g " , o r " i n v e n t o r y " a c c o u n t . P e t i t i o n e r n e v e r r e f e r r e d t o t h e T e r r a s t o c k a s a h e d g e a g a i n s t i n c r e a s e s i n t h e p r i c e o f p e t r o l e u m p r o d u c t s , a l t h o u g h r i s k r e d u c t i o n w a s o n e o f p e t i t i o n e r ' s r e a s o n s f o r f o r m i n g T e r r a . P r i o r t o J u l y 1 9 8 3 , n e i t h e r p e t i t i o n e r n o r C R A s o l d a n y T e r r a s t o c k . T e r r a d i d n o t p a y a n y d i v i d e n d s t o p e t i t i o n e r p r i o r t o M a y 1 9 8 3 . T e r r a ' s c a s h f l o w w a s u s e d e x c l u s i v e l y t o f i n a n c e a d d i t i o n a l e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s . O t h e r E x p l o r a t i o n a n d P r o d u c t i o n A c t i v i t i e s P e t i t i o n e r a n d C R A f o r m e d t w o o t h e r c o m p a n i e s d u r i n g t h e p e r i o d f r o m 1 9 7 0 t o 1 9 8 3 f o r t h e p u r p o s e o f e x p l o r i n g - 3 6 - f o r c r u d e o i l . B e g i n n i n g i n 1 9 7 3 , C R A a c q u i r e d i n i t s o w n n a m e i n t e r e s t s i n o i l a n d g a s p r o p e r t i e s i n T e x a s , M o n t a n a , L o u i s i a n a , N e b r a s k a , O k l a h o m a , a n d W y o m i n g . O n M a r c h 1 , 1 9 7 6 , t h e s e i n t e r e s t s , a s w e l l a s F e d e r a l l e a s e s , w e r e t r a n s f e r r e d t o a n e w l y f o r m e d c o m p a n y c a l l e d C R A O i l E x p l o r a t i o n C o . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 7 5 , C R A p u r c h a s e d 9 0 p e r c e n t o f t h e c a p i t a l s t o c k o f C a y m a n I n t e r n a t i o n a l C o . , w h i c h w a s e n g a g e d i n e x p l o r i n g f o r c r u d e o i l i n C o l o m b i a , S o u t h A m e r i c a . C a y m a n I n t e r n a t i o n a l C o . w a s l a t e r r e n a m e d F a r m l a n d I n t e r n a t i o n a l E n e r g y C o r p . ( F I E C ) a n d b e g a n o p e r a t i n g i n t h e U n i t e d S t a t e s . F I E C w a s m e r g e d i n t o T e r r a d u r i n g p e t i t i o n e r ' s 1 9 7 8 f i s c a l y e a r . C R A O i l E x p l o r a t i o n C o . w a s m e r g e d i n t o T e r r a o n o r a b o u t M a y 1 , 1 9 8 0 . T e r r a w a s t h e o n l y s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r e n g a g e d i n o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n f r o m t h e d a t e o f t h i s m e r g e r u n t i l 1 9 8 3 w h e n p e t i t i o n e r s o l d i t s i n t e r e s t i n T e r r a . S a l e o f T e r r a S a l e s o f p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m - b a s e d p r o d u c t s d e c l i n e d r a p i d l y b e t w e e n 1 9 8 0 a n d 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r ' s r e f i n e r y m a r g i n s , e a r n i n g s f r o m f e r t i l i z e r s a l e s , a n d o v e r a l l n e t e a r n i n g s a l s o d e c l i n e d d u r i n g t h i s p e r i o d . A s a r e s u l t , p e t i t i o n e r r e p o r t e d c o n s o l i d a t e d l o s s e s i n 1 9 8 2 - 3 7 - a n d 1 9 8 3 f o r t h e f i r s t t i m e i n i t s h i s t o r y . P e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a t t r i b u t e d t h e c o m p a n y ' s p o o r p e r f o r m a n c e t o t h e e n d o f t h e e n e r g y c r i s i s a n d r e s u l t i n g g l u t o f o i l , w o r l d w i d e o v e r - p r o d u c t i o n o f g r a i n s , h i g h i n t e r e s t r a t e s , a n d t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t ' s i m p l e m e n t a t i o n o f t h e p a y m e n t - i n - k i n d p r o g r a m , w h i c h c a u s e d a g e n e r a l d e c r e a s e i n t h e p r o d u c t i o n o f m a n y a g r i c u l t u r a l c o m m o d i t i e s . P e t i t i o n e r ' s m e m b e r s w e r e a l s o a d v e r s e l y a f f e c t e d b y a g e n e r a l r e c e s s i o n i n t h e a g r i c u l t u r a l s e c t o r o f t h e e c o n o m y d u r i n g t h i s p e r i o d . P e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l d a t a r e g a r d i n g t h e c o m p a n y ' s f a r m s u p p l y o p e r a t i o n s f o r t h e p e r i o d f r o m 1 9 8 0 t o 1 9 8 3 a r e a s f o l l o w s : 1 9 8 0 1 9 8 1 1 9 8 2 1 9 8 3 G r o s s f a r m s u p p l y r e v e n u e $ 2 , 7 2 5 $ 3 , 0 4 0 $ 2 , 7 7 5 $ 2 , 5 4 6 F a r m s u p p l y o p e r a t i n g s a v i n g s 2 7 3 1 8 7 9 0 2 T o t a l n e t s a v i n g s 1 2 0 2 6 8 ( 3 2 ) ( 1 3 8 ) I n t e r e s t e x p e n s e 9 2 1 0 5 1 2 2 1 0 6 F u n d e d l o n g - t e r m d e b t 5 8 4 6 8 4 7 9 5 5 6 6 F i x e d a s s e t s b e f o r e d e p r e c i a t i o n 1 , 4 1 0 1 , 6 5 5 1 , 7 8 7 1 , 1 4 9 1 T o t a l n e t s a v i n g s b e f o r e i n c o m e t a x e s , p a t r o n a g e r e f u n d s , a n d e x t r a o r d i n a r y i t e m s . D u r i n g t h e p e r i o d f r o m 1 9 8 1 t o 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s o p e r a t i n g a n d c a p i t a l n e e d s w e r e m e t p r i m a r i l y t h r o u g h a c o m b i n a t i o n o f b a n k f i n a n c i n g o n a f l o a t i n g - r a t e b a s i s , i s s u a n c e o f m e d i u m - a n d l o n g - t e r m s u b o r d i n a t e d d e b t , a n d r e t a i n e d e a r n i n g s , i n c l u d i n g p a t r o n a g e d i v i d e n d s n o t p a i d i n c a s h . D u r i n g t h i s p e r i o d , p e t i t i o n e r ' s l o a n s f r o m t h e - 3 8 - W i c h i t a B a n k w e r e t h e l a r g e s t i n t h e n a t i o n a l F a r m C r e d i t S y s t e m . A s o f A u g u s t 3 1 , 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r ' s c o n s o l i d a t e d l o a n s f r o m t h e W i c h i t a B a n k a n d c o m m e r c i a l b a n k s t o t a l e d o v e r $ 5 0 0 m i l l i o n . A s o f t h e s a m e d a t e , p e t i t i o n e r ' s o u t s t a n d i n g s u b o r d i n a t e d d e b t c e r t i f i c a t e s h a d r e a c h e d a n a l l - t i m e h i g h o f a p p r o x i m a t e l y $ 4 2 8 m i l l i o n . P r i o r t o 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r ' s l o a n a g r e e m e n t s w i t h t h e W i c h i t a B a n k c o n t a i n e d c o v e n a n t s d e s i g n e d t o e n s u r e p e t i t i o n e r ' s c o n t i n u e d s o l v e n c y . U n d e r t h e s e c o v e n a n t s , p e t i t i o n e r w a s r e q u i r e d t o m a i n t a i n a f u n d e d d e b t r a t i o ( s u b o r d i n a t e d d e b t i n s t r u m e n t s d i v i d e d b y t o t a l c a p i t a l i z a t i o n ) o f n o m o r e t h a n 6 5 p e r c e n t . P e t i t i o n e r w a s a l s o r e q u i r e d t o m a i n t a i n a c u r r e n t r a t i o ( c u r r e n t a s s e t s t o c u r r e n t l i a b i l i t i e s ) o f a t l e a s t 1 . 1 5 : 1 . I n l a t e 1 9 8 1 , t h e W i c h i t a B a n k t o o k t h e p o s i t i o n t h a t m o r e c o n s e r v a t i v e r a t i o s w e r e n e c e s s a r y t o e n s u r e p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l s t a b i l i t y . I n a l o a n a g r e e m e n t e f f e c t i v e F e b r u a r y 1 5 , 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r a g r e e d t h a t b y A u g u s t 3 1 , 1 9 8 2 , i t s f u n d e d d e b t r a t i o w o u l d n o t e x c e e d 6 2 . 5 p e r c e n t , a n d t h a t i t s c u r r e n t r a t i o w o u l d b e a t l e a s t 1 . 2 0 : 1 . S h o r t l y a f t e r a d o p t i n g i t s b u d g e t f o r t h e 1 9 8 2 f i s c a l y e a r , w h i c h p r o j e c t e d l o w e r o p e r a t i n g s a v i n g s t h a n h a d b e e n r e a l i z e d i n 1 9 8 1 , p e t i t i o n e r r e q u e s t e d t h a t t h e f u n d e d d e b t r a t i o a g r e e d u p o n i n t h e F e b r u a r y 1 5 , 1 9 8 2 , l o a n a g r e e m e n t - 3 9 - b e i n c r e a s e d t o 6 5 p e r c e n t w i t h a r e d u c t i o n t o 6 1 p e r c e n t t o b e e f f e c t i v e o n A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 . T h e W i c h i t a B a n k a g r e e d t o t h i s c h a n g e b e c a u s e t h e b a n k w a n t e d t o a v o i d a p o t e n t i a l d e f a u l t , a n d b e c a u s e i t a p p e a r e d u n l i k e l y t h a t p e t i t i o n e r w o u l d q u i c k l y r e c o v e r f r o m i t s r e c e n t f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s . B o t h p e t i t i o n e r a n d t h e W i c h i t a B a n k c o n - t e m p l a t e d t h a t w h e n t h e l o a n s w e r e c o n s i d e r e d f o r r e n e w a l i n F e b r u a r y 1 9 8 3 , t h e m a x i m u m f u n d e d d e b t r a t i o f o r A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , w o u l d l i k e l y b e r e d u c e d t o 6 1 p e r c e n t . B y A u g u s t 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r s o n n e l w e r e p r o j e c t i n g a l o s s f o r f i s c a l y e a r 1 9 8 2 o f $ 3 5 m i l l i o n , c o m p a r e d t o s a v i n g s o f $ 4 6 . 4 m i l l i o n w h i c h h a d b e e n p r o j e c t e d w h e n t h e b u d g e t w a s p r e p a r e d . F o r f i s c a l 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r s o n n e l f o r e c a s t e d l o s s e s o f $ 4 1 m i l l i o n t h r o u g h F e b r u a r y 1 9 8 3 , a n d s a v i n g s o f $ 8 7 m i l l i o n f o r M a r c h t h r o u g h A u g u s t 1 9 8 3 . A t a S e p t e m b e r 1 0 , 1 9 8 2 , m e e t i n g b e t w e e n p e t i t i o n e r ' s r e p r e s e n t a t i v e s a n d o f f i c i a l s o f t h e W i c h i t a B a n k , p e t i t i o n e r a s k e d t h e W i c h i t a B a n k t o c o n s i d e r c h a n g i n g t h e c u r r e n t r a t i o r e q u i r e m e n t i n i t s l o a n a g r e e m e n t s f r o m 1 . 2 0 : 1 t o a f l a t a m o u n t o f $ 7 5 m i l l i o n i n w o r k i n g c a p i t a l . H o w e v e r , t h e W i c h i t a B a n k r e f u s e d t o c o n s i d e r a n y c h a n g e s i n t h e c u r r e n t r a t i o r e q u i r e m e n t u n t i l p e t i t i o n e r m a d e a l o n g - r a n g e e v a l u a t i o n o f o t h e r d e b t - r e d u c i n g p o s s i b i l i t i e s , - 4 0 - i n c l u d i n g t h e p o s s i b i l i t y o f s e l l i n g m a j o r a s s e t s o r b u s i n e s s s e g m e n t s . T h e W i c h i t a B a n k b e c a m e i n c r e a s i n g l y c o n c e r n e d a b o u t p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l s i t u a t i o n t h r o u g h o u t t h e e a r l y 1 9 8 0 ' s . A n i n t e r n a l m e m o r a n d u m o f t h e W i c h i t a B a n k d a t e d S e p t e m b e r 2 , 1 9 8 2 , s t a t e s t h a t " F a r m l a n d I n d u s t r i e s i s e x p e r i e n c i n g s e r i o u s f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s . " A m e m o r a n d u m d a t e d S e p t e m b e r 1 4 , 1 9 8 2 , s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r ' s v i c e p r e s i d e n t o f f i n a n c e , M r . R o b e r t F e r g u s o n , i n f o r m e d a r e p r e s e n t a t i v e o f t h e W i c h i t a B a n k t h a t p e t i t i o n e r w a s h a v i n g d i f f i c u l t y d e a l i n g w i t h c o m m e r c i a l b a n k s . M r . E a r l K n a u s s , p e t i t i o n e r ' s c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r , w a s a l s o r e p o r t e d t o h a v e s t a t e d t h a t p e t i t i o n e r n e e d e d t o d e v e l o p f i n a n c i a l c o n t i n g e n c y p l a n s t o a v o i d d e f a u l t i n g o n i t s l o a n s f r o m t h e W i c h i t a B a n k . O n S e p t e m b e r 1 6 , 1 9 8 2 , M r . F e r g u s o n t o l d t h e W i c h i t a B a n k t h a t t h e b a n k i n g f i r m t h a t p r e v i o u s l y h a n d l e d p e t i t i o n e r ' s d e b t o f f e r i n g s h a d c e a s e d d o i n g s o . O n O c t o b e r 1 9 , 1 9 8 2 , a v i c e p r e s i d e n t o f t h e W i c h i t a B a n k p r o p o s e d t h a t t h e b a n k c l a s s i f y p e t i t i o n e r ' s l o a n a s a p r o b l e m l o a n a n d s u g g e s t e d t h a t p e t i t i o n e r c o n s i d e r s e l l i n g a s s e t s a n d s u b s i d i a r i e s t o r a i s e c a s h a n d r e d u c e i t s i n t e r e s t e x p e n s e s . D u r i n g a m e e t i n g o f p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s o n O c t o b e r 2 5 - 2 7 , 1 9 8 2 , t h e b o a r d w a s i n f o r m e d t h a t t h e - 4 1 - e s t i m a t e d f i n a n c i a l r e s u l t s f o r f i s c a l y e a r 1 9 8 3 h a d b e e n r e v i s e d f r o m s a v i n g s o f $ 4 6 . 4 m i l l i o n t o a l o s s o f $ 1 8 . 4 m i l l i o n . D u r i n g t h e s a m e m e e t i n g , M r . D a v i d A n d r a , s e n i o r v i c e p r e s i d e n t o f t h e W i c h i t a B a n k , i n f o r m e d p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s t h a t t h e W i c h i t a B a n k h a d c l a s s i f i e d t h e c o m p a n y ' s l o a n a s a p r o b l e m l o a n . T e r r a ' s p r e s i d e n t , M r . F r a n c i s M e r e l l i , a l s o r e p o r t e d t h a t T e r r a w a s e x p l o r i n g t h e p o s s i b i l i t y o f s e l l i n g l e a s e h o l d i n t e r e s t s p u r s u a n t t o a u t h o r i z a t i o n b y p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s t o s e l l u p t o $ 5 0 m i l l i o n o f T e r r a ' s r e s e r v e s t o r a i s e c a s h . I n D e c e m b e r 1 9 8 2 , t h e W i c h i t a B a n k p r o p o s e d t o c h a n g e p e t i t i o n e r ' s l o a n c o v e n a n t r a t i o s e f f e c t i v e F e b r u a r y 1 9 8 3 , t o r e q u i r e t h a t t h e f u n d e d d e b t r a t i o w o u l d b e n o m o r e t h a n 6 2 p e r c e n t b y A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , a n d n o m o r e t h a n 6 4 p e r c e n t d u r i n g t h e p e r i o d f r o m F e b r u a r y 1 5 t h r o u g h A u g u s t 3 1 . P e t i t i o n e r r e s i s t e d t h i s p r o p o s a l . P e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s c o n t i n u e d i n t o 1 9 8 3 . E a r l y i n t h e y e a r , p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d e c i d e d t o s e l l t h e c o m p a n y ' s s t o c k i n T e r r a t o a v o i d d e f a u l t o n t h e W i c h i t a B a n k l o a n s a n d p o t e n t i a l b a n k r u p t c y . A t a J a n u a r y 2 8 , 1 9 8 3 , m e e t i n g o f r e p r e s e n t a t i v e s o f t h e W i c h i t a B a n k a n d p e t i t i o n e r , p e t i t i o n e r r e v e a l e d t h a t i t s p r o j e c t e d l o s s f o r 1 9 8 3 h a d i n c r e a s e d t o $ 6 4 . 7 m i l l i o n . F u r t h e r m o r e , M r . K n a u s s r e p o r t e d t h a t t h e n e t l o s s c o u l d - 4 2 - b e a s h i g h a s $ 9 8 . 7 m i l l i o n d u e t o u n a n t i c i p a t e d w r i t e - d o w n s a n d o t h e r f a c t o r s . A t t h a t l e v e l o f l o s s , t h e f u n d e d d e b t r a t i o w o u l d h a v e i n c r e a s e d t o 6 6 . 4 p e r c e n t . M r . K n a u s s a l s o a d v i s e d o f f i c i a l s o f t h e W i c h i t a B a n k t h a t p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t h a d r e c o m m e n d e d s e l l i n g a m a j o r a s s e t t o r e d u c e d e b t . A t i t s m e e t i n g o f F e b r u a r y 1 - 2 , 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a c c e p t e d M r . K n a u s s ' s r e c o m m e n d a t i o n t o s e l l a m a j o r a s s e t . I n v i e w o f t h i s d e c i s i o n , t h e W i c h i t a B a n k a g r e e d t o a l l o w p e t i t i o n e r ' s f u n d e d d e b t r a t i o t o r e m a i n a t 6 5 p e r c e n t t h r o u g h A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , b u t i n s i s t e d t h a t i t b e r e d u c e d t o 6 2 p e r c e n t b y S e p t e m b e r 1 , 1 9 8 3 . T h e c u r r e n t r a t i o r e q u i r e m e n t w a s a l s o r e l a x e d f o r t h e p e r i o d e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , t o a n a b s o l u t e w o r k i n g c a p i t a l l e v e l o f $ 7 5 m i l l i o n . P e t i t i o n e r ' s c u r r e n t r a t i o a s o f F e b r u a r y 2 8 , 1 9 8 3 , w a s 1 . 1 7 : 1 . P e t i t i o n e r ' s p r o j e c t e d l o s s e s c o n t i n u e d t o i n c r e a s e t h r o u g h o u t F e b r u a r y a n d M a r c h 1 9 8 3 . A n i n t e r n a l m e m o r a n d u m o f t h e W i c h i t a B a n k d a t e d M a r c h 4 , 1 9 8 3 , s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r " i s f i r m l y c o m m i t t e d t o s e l l i n g a s s e t s t o s t r e n g t h e n [ i t s ] o p e r a t i o n s . " A n o t h e r m e m o r a n d u m o f t h e W i c h i t a B a n k p r e p a r e d o n t h e s a m e d a y s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p r o b l e m s " e x c e e d t h e w o r s t c a s e p r o j e c t i o n s . " A m e m o r a n d u m o f t h e W i c h i t a B a n k d a t e d - 4 3 - A p r i l 1 8 , 1 9 8 3 , s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r w a s p l a n n i n g a m a s s i v e s a l e o f a s s e t s t o i m p r o v e i t s o v e r a l l f i n a n c i a l c o n d i t i o n . W i t h o u t s u c h a s a l e , t h e W i c h i t a B a n k f e a r e d t h a t p e t i t i o n e r w o u l d d e f a u l t o n i t s l o a n s b e f o r e A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 . B y m i d - A p r i l 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s l o s s e s t i m a t e f o r 1 9 8 3 h a d i n c r e a s e d t o b e t w e e n $ 1 4 0 m i l l i o n a n d $ 1 5 4 m i l l i o n . A m e m o r a n d u m o f t h e W i c h i t a B a n k d a t e d A p r i l 2 5 , 1 9 8 3 , d i s c u s s i n g a m e e t i n g b e t w e e n r e p r e s e n t a t i v e s o f p e t i t i o n e r , t h e W i c h i t a B a n k , a n d t h e C e n t r a l B a n k f o r C o o p e r a t i v e s , s t a t e s t h a t t h e b a n k s w o u l d w o r k t o a v o i d a d e f a u l t , b u t " t h e s a l e o f T e r r a * * * w a s c e r t a i n l y m o r e o f a t e m p o r a r y c u r e t h a n [ p e t i t i o n e r ] p l a n n e d i n t h e b e g i n n i n g . " O n M a y 3 1 , 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s c u r r e n t r a t i o w a s 1 . 1 5 : 1 . O n t h e s a m e d a t e , p e t i t i o n e r ' s f u n d e d d e b t r a t i o w a s 6 3 . 8 p e r c e n t . A t t h e t i m e o f p e t i t i o n e r ' s 1 9 8 2 - 8 3 f i n a n c i a l c r i s i s , p e t i t i o n e r ' s s t o c k i n T e r r a w a s t h e o n l y a s s e t t h a t c o u l d b e s o l d q u i c k l y t o p a y d o w n d e b t t o t h e e x t e n t r e q u i r e d b y t h e W i c h i t a B a n k . I n t h e s p r i n g o f 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t a n d b o a r d o f d i r e c t o r s c o n c l u d e d t h a t s e l l i n g t h e c o m p a n y ' s s t o c k i n T e r r a w a s t h e o n l y f e a s i b l e c o u r s e o f a c t i o n . T h e b o a r d o f d i r e c t o r s h a d n e v e r d i s c u s s e d s e l l i n g t h e T e r r a s t o c k p r i o r t o p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l - 4 4 - c r i s i s , a n d p e t i t i o n e r w o u l d n o t h a v e s o l d t h e s t o c k i f i t h a d n o t e x p e r i e n c e d f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s . P e t i t i o n e r s o l i c i t e d b i d s f o r T e r r a ' s s t o c k i n M a y 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r r e q u i r e d p r o s p e c t i v e b u y e r s t o p u r c h a s e 1 0 0 p e r c e n t o f T e r r a ' s s t o c k f o r c a s h , a n d t o a g r e e t o g r a n t p e t i t i o n e r a c a l l o n T e r r a ' s c r u d e o i l p r o d u c t i o n . T h e P a c i f i c L i g h t i n g C o r p . ( P L C ) s u b m i t t e d t h e h i g h e s t b i d f o r t h e T e r r a s t o c k . I n J u n e 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r a g r e e d t o s e l l t h e s t o c k t o P L C f o r $ 2 9 8 . 3 m i l l i o n . P L C r e g a r d e d t h e s a l e p r i c e a s r e f l e c t i n g t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f T e r r a ' s c r u d e o i l r e s e r v e s a n d o t h e r a s s e t s . T h e p r i c e w a s e s t a b l i s h e d b y e v a l u a t i n g t h e r e s e r v e s , p r o j e c t i n g T e r r a ' s p r o d u c t i o n s c h e d u l e 2 0 y e a r s i n t o t h e f u t u r e , a n d d i s c o u n t i n g t h e p r o j e c t e d c a s h f l o w t o p r e s e n t v a l u e . P e t i t i o n e r ' s s a l e o f T e r r a s t o c k w a s c l o s e d o n J u l y 2 8 , 1 9 8 3 . P L C p a i d a p p r o x i m a t e l y 5 0 p e r c e n t o f t h e p u r c h a s e p r i c e a t c l o s i n g , a n d t h e b a l a n c e o n S e p t e m b e r 1 , 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r d i s t r i b u t e d t h e c a s h i t r e c e i v e d f r o m t h e s a l e t o t h e W i c h i t a B a n k i n p a r t i a l p a y m e n t o f p e t i t i o n e r ' s o u t s t a n d i n g l o a n s . T h i s i m p r o v e d p e t i t i o n e r ' s o v e r a l l f i n a n c i a l h e a l t h a n d b e n e f i t e d i t s b a l a n c e s h e e t a n d f u t u r e y e a r s ' p r o f i t a n d l o s s s t a t e m e n t s . P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e g a i n f r o m i t s s a l e o f T e r r a s t o c k u n d e r t h e i n s t a l l m e n t m e t h o d . P e t i t i o n e r r e p o r t e d - 4 5 - t o t a l g a i n o f $ 1 1 8 , 8 9 6 , 6 2 4 o n i t s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , $ 1 1 8 , 1 9 1 , 6 0 3 o n i t s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 , a n d $ 8 7 9 , 7 8 3 o n i t s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 6 . T h e g a i n r e p o r t e d f o r f i s c a l y e a r 1 9 8 6 r e s u l t e d f r o m p a y m e n t s a r i s i n g f r o m v a r i o u s p o s t - s a l e a g r e e m e n t s b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d P L C . P e t i t i o n e r d i d n o t r e p o r t a n y g a i n f r o m t h e s a l e o n i t s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 5 . D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , p e t i t i o n e r m a i n t a i n e d a t o t a l o f a p p r o x i m a t e l y 2 0 a l l o c a t i o n u n i t s f o r t h e p u r p o s e o f c a l c u l a t i n g p a t r o n a g e r e f u n d s . F r o m i t s a c c o u n t i n g r e c o r d s o f m e r c h a n d i s e s o l d , p e t i t i o n e r d e t e r m i n e d t h e m e m b e r s a l e s a n d n o n m e m b e r s a l e s a t t r i b u t a b l e t o e a c h a l l o c a t i o n u n i t . P e t i t i o n e r d e f i n e d a m e m b e r s a l e a s a s a l e o f p r o p e r t y o r s e r v i c e s t o a p e r s o n o r e n t i t y e n t i t l e d t o r e c e i v e p a t r o n a g e d i v i d e n d s . T h i s i n c l u d e s s a l e s t o m e m b e r s , a s s o c i a t e m e m b e r s , a n d c e r t a i n n o n m e m b e r s w h o a r e e n t i t l e d t o r e c e i v e p a t r o n a g e d i v i d e n d s u n d e r c o n t r a c t u a l a r r a n g e m e n t s . P e t i t i o n e r d e f i n e d a n o n m e m b e r s a l e a s a s a l e o f p r o p e r t y o r s e r v i c e s t o a p e r s o n o r e n t i t y w h o i s n o t e n t i t l e d t o r e c e i v e p a t r o n a g e d i v i d e n d s . - 4 6 - I n 1 9 8 3 a n d 1 9 8 4 , p e t i t i o n e r ' s b y l a w s r e q u i r e d t h a t p a t r o n a g e i n c o m e b e d e t e r m i n e d o n t h e b a s i s o f t a x a b l e i n c o m e r a t h e r t h a n b o o k i n c o m e . T h e d e t e r m i n a t i o n o f p a t r o n a g e i n c o m e w a s d i v i d e d i n t o f i v e s t e p s . F i r s t , t h e t o t a l s a l e s f o r e a c h a l l o c a t i o n u n i t w a s d e t e r m i n e d . S e c o n d , t h e r a t i o s o f m e m b e r a n d n o n m e m b e r s a l e s t o t o t a l m e r c h a n d i s e s a l e s f o r e a c h a l l o c a t i o n u n i t w e r e d e t e r m i n e d . T h i r d , t h e g r o s s s a v i n g s f o r e a c h u n i t w a s d e t e r m i n e d b y s u b t r a c t i n g t h e c o s t o f g o o d s s o l d f r o m t o t a l m e r c h a n d i s e s a l e s . F o u r t h , t h e d i r e c t e x p e n s e s f o r e a c h a l l o c a t i o n u n i t t h a t d i d n o t e n t e r i n t o t h e c o s t o f g o o d s s o l d c o m p u t a t i o n , s u c h a s m a r k e t i n g a n d w a r e h o u s i n g , w e r e s u b t r a c t e d f r o m g r o s s s a v i n g s t o c o m p u t e " n e t s a v i n g s b e f o r e a d j u s t m e n t s " . I f t h e r e s u l t i n g f i g u r e w a s p o s i t i v e , t h e n i t w a s r e d u c e d b y t h e u n i t ' s a l l o c a b l e p o r t i o n o f p e t i t i o n e r ' s g e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s a n d t h e l o s s e s o f u n i t s w i t h n e g a t i v e n e t s a v i n g s b e f o r e a d j u s t m e n t s . T h e r e s u l t i n g f i g u r e c o n s t i t u t e d t h e n e t s a v i n g s f o r t h e p a r t i c u l a r u n i t . F i f t h , t h e n e t s a v i n g s f o r e a c h u n i t w e r e a l l o c a t e d b e t w e e n m e m b e r s a n d n o n m e m b e r s b y a p p l y i n g t h e r a t i o s d e t e r m i n e d a b o v e i n s t e p t w o . P e t i t i o n e r t r e a t e d t h e e n t i r e g a i n r e a l i z e d o n t h e s a l e o f T e r r a s t o c k a s o r d i n a r y i n c o m e . P e t i t i o n e r - 4 7 - a l l o c a t e d a p o r t i o n o f t h e g a i n t o e a c h o f i t s f o u r p e t r o l e u m - r e l a t e d a l l o c a t i o n u n i t s ( b u l k p e t r o l e u m , f a r m f u e l s , p r o p a n e , a n d l u b e o i l a n d g r e a s e ) . T h e p o r t i o n o f t o t a l g a i n a l l o c a b l e t o e a c h u n i t w a s d e t e r m i n e d b y t h e r a t i o o f g r o s s s a v i n g s a l l o c a b l e t o s u c h u n i t t o t h e c o m b i n e d g r o s s s a v i n g s o f a l l f o u r u n i t s . A p p l y i n g t h e p a t r o n a g e i n c o m e c o m p u t a t i o n f o r m u l a d e s c r i b e d a b o v e , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a l l b u t a p p r o x i m a t e l y 6 p e r c e n t o f t h e g a i n f r o m t h e s a l e o f T e r r a s t o c k a s p a t r o n a g e i n c o m e i n 1 9 8 3 , a n d a l l b u t a p p r o x i m a t e l y 9 p e r c e n t a s p a t r o n a g e i n c o m e i n 1 9 8 4 . A l l o f t h e g a i n r e p o r t e d i n 1 9 8 6 w a s t r e a t e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . O n i t s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , t h e g a i n r e p o r t e d a s p a t r o n a g e i n c o m e w a s e n t i r e l y o f f s e t b y c u r r e n t a n d u n u t i l i z e d p r i o r y e a r s ' l o s s e s f r o m p a t r o n a g e o p e r a t i o n s . P a r t o f t h e g a i n r e p o r t e d o n p e t i t i o n e r ' s r e t u r n f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 , w a s a l s o o f f s e t b y p a t r o n a g e l o s s e s . S e v e r a l t r a n s a c t i o n s t o o k p l a c e b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d T e r r a p r i o r t o a n d i n a n t i c i p a t i o n o f t h e s a l e o f T e r r a s t o c k . O n M a y 1 9 , 1 9 8 3 , T e r r a p a i d a $ 2 0 m i l l i o n d i v i d e n d t o p e t i t i o n e r . O n t h e s a m e d a y , p e t i t i o n e r p a i d $ 2 1 m i l l i o n t o t h e F o u r t h N a t i o n a l B a n k & T r u s t C o . i n T u l s a , O k l a h o m a , i n p a y m e n t o f a l o a n T e r r a h a d p r e v i o u s l y - 4 8 - m a d e t o p e t i t i o n e r . A t t h e t i m e o f t h e s e t r a n s a c t i o n s , T e r r a o w e d p e t i t i o n e r a t o t a l o f $ 1 5 0 m i l l i o n . P e t i t i o n e r c l a i m e d a d e d u c t i o n p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 4 3 e q u a l t o t h e e n t i r e a m o u n t o f t h e c a s h d i v i d e n d r e c e i v e d f r o m T e r r a . T h e M a y 1 9 8 3 d i v i d e n d w a s n o t i n t e n d e d t o o f f s e t a n i n c r e a s e i n t h e p r i c e o f c r u d e o i l o r n a t u r a l g a s . B e c a u s e t h e d i v i d e n d w a s e x c l u d e d f r o m p e t i t i o n e r ' s i n c o m e u n d e r s e c t i o n 2 4 3 , i t d i d n o t e n t e r i n t o p e t i t i o n e r ' s c a l c u l a t i o n o f p a t r o n a g e i n c o m e f o r i t s 1 9 8 3 f i s c a l y e a r . I n J u l y 1 9 8 3 , T e r r a p a i d a n o t h e r d i v i d e n d , t r a n s - f e r r i n g t o p e t i t i o n e r i t s i n t e r e s t i n t h e A x o m L i m i t e d P a r t n e r s h i p , w h i c h w a s v a l u e d a t $ 4 , 7 9 7 , 8 9 0 . P e t i t i o n e r r e c e i v e d a n d r e p o r t e d a s i n c o m e a n a d d i t i o n a l $ 1 6 1 , 5 7 3 i n d i v i d e n d s f r o m T e r r a d u r i n g i t s 1 9 8 3 t a x y e a r . I t r e p o r t e d b o t h o f t h e s e d i v i d e n d s a s p a t r o n a g e i n c o m e . P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e d i v i d e n d s i t r e c e i v e d w i t h r e s p e c t t o a l l o t h e r s t o c k a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e . P e t i t i o n e r d i d n o t s e l l i t s T e r r a s t o c k b e c a u s e o f a n y i n c r e a s e o r d e c r e a s e i n t h e m a r k e t p r i c e o f c r u d e o i l o r n a t u r a l g a s , o r a n y c o n t e m p o r a n e o u s p u r c h a s e o f c r u d e o i l o r n a t u r a l g a s o n t h e o p e n m a r k e t . P e t i t i o n e r e x e r c i s e d i t s o p t i o n t o p u r c h a s e c r u d e o i l p r o d u c e d b y T e r r a s e v e r a l t i m e s b e t w e e n t h e d a t e o f t h e s a l e a n d t h e t i m e o f t r i a l . A l t h o u g h t h e c a l l o p t i o n h a s b e n e f i t e d - 4 9 - p e t i t i o n e r , T e r r a h a s n o t b e e n a d e s i r a b l e s o u r c e o f c r u d e o i l s i n c e t h e s a l e . W h e n p e t i t i o n e r o w n e d T e r r a , i t h a d t h e r i g h t t o p u r c h a s e c r u d e o i l a t t h e p o s t e d f i e l d p r i c e r e g a r d l e s s o f w h e t h e r o t h e r b u y e r s w o u l d b e w i l l i n g t o p a y a h i g h e r p r i c e . A f t e r t h e s a l e , p e t i t i o n e r w a s f o r c e d t o c o m p e t e f o r t h e c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s T e r r a p r o d u c e d . P e t i t i o n e r w a s u n a b l e t o p u r c h a s e T e r r a ' s o i l a n d g a s o n s e v e r a l o c c a s i o n s d u e t o t h e f a c t t h a t o t h e r p u r c h a s e r s w e r e w i l l i n g t o p a y a p r e m i u m o v e r t h e p o s t e d f i e l d p r i c e . P e t i t i o n e r h a s a l s o e n c o u n t e r e d d i f f i c u l t y i n a r r a n g i n g d e l i v e r y o f o i l f r o m T e r r a . F u r t h e r d i f f i c u l t i e s a r o s e a f t e r T e r r a s o l d s o m e o f i t s p r o p e r t i e s t o u n r e l a t e d t h i r d p a r t i e s . T e r r a r e t a i n e d a c a l l o p t i o n f o r p e t i t i o n e r ' s b e n e f i t w i t h r e g a r d t o t h e o i l p r o d u c e d a t t h e s e p r o p e r t i e s w h i c h l e d t o s o m e c o n f u s i o n o v e r d e l i v e r i e s . S e a w a y P i p e l i n e , I n c . I n J u l y 1 9 7 4 , C R A a n d s i x u n r e l a t e d c o m p a n i e s o r g a n i z e d S e a w a y P i p e l i n e , I n c . ( S e a w a y ) . A t t h e t i m e o f i t s o r g a n i z a t i o n , a l l o f S e a w a y ' s s h a r e h o l d e r s w e r e e n g a g e d i n o i l r e f i n i n g . T w o o f t h e o t h e r s h a r e h o l d e r s w e r e r e g i o n a l c o o p e r a t i v e s , a n d f o u r w e r e f o r - p r o f i t c o r p o r a t i o n s . S e a w a y w a s o r g a n i z e d t o c o n s t r u c t a n d o p e r a t e a p i p e l i n e a n d r e l a t e d t e r m i n a l f a c i l i t i e s f o r t h e - 5 0 - t r a n s p o r t a t i o n o f c r u d e o i l f r o m F r e e p o r t , T e x a s , t o C u s h i n g , O k l a h o m a . P i p e l i n e s o w n e d b y e n t i t i e s o t h e r t h a n S e a w a y c o n n e c t e d t h e C u s h i n g , O k l a h o m a , t e r m i n a l w i t h t h e r e f i n e r y f a c i l i t i e s o f S e a w a y ' s s h a r e h o l d e r s . T h e p i p e l i n e w a s o p e r a t e d a s a c o m m o n c a r r i e r u n d e r F e d e r a l l a w . T h e s t o c k h o l d e r s i n t e n d e d t o u s e t h e p i p e l i n e t o c a r r y i m p o r t e d c r u d e o i l p a r t o f t h e d i s t a n c e f r o m F r e e p o r t t o t h e i r r e f i n e r i e s . A t t h e t i m e o f c o n s t r u c - t i o n , t h e s h a r e h o l d e r s e x p e c t e d t h a t t h e y w o u l d b e t h e p r i n c i p a l u s e r s o f t h e p i p e l i n e , a n d t h a t n o n s h a r e h o l d e r s w o u l d a c c o u n t f o r a p p r o x i m a t e l y 2 1 p e r c e n t o f t h e p i p e l i n e ' s u s a g e . T h e t o t a l p r o j e c t e d c o s t o f t h e S e a w a y p i p e l i n e w a s $ 2 0 4 . 4 m i l l i o n . A p p r o x i m a t e l y 1 0 p e r c e n t o f t h e c o s t w a s t o b e f i n a n c e d b y e q u i t y c a p i t a l c o n t r i b u t e d b y t h e s h a r e h o l d e r s . T h e r e m a i n d e r w a s t o b e f i n a n c e d t h r o u g h t h e s a l e o f c o m m e r c i a l p a p e r a n d l o n g - t e r m d e b t t h r o u g h p r i v a t e p l a c e m e n t s . B y D e c e m b e r 3 1 , 1 9 7 7 , S e a w a y h a d i s s u e d l o n g - t e r m d e b t i n t h e a g g r e g a t e p r i n c i p a l a m o u n t o f $ 1 6 7 . 6 m i l l i o n . P u r s u a n t t o a n a g r e e m e n t a m o n g t h e S e a w a y s h a r e h o l d e r s d a t e d J u l y 2 2 , 1 9 7 4 , p e t i t i o n e r c o n t r i b u t e d $ 2 , 2 9 9 , 5 9 5 t o S e a w a y a s c o n s i d e r a t i o n f o r t h e i s s u a n c e o f S e a w a y s t o c k . - 5 1 - P e t i t i o n e r o w n e d 1 2 p e r c e n t o f S e a w a y ' s c a p i t a l s t o c k f r o m t h e c o m p a n y ' s i n c e p t i o n u n t i l i t s t e r m i n a t i o n i n 1 9 8 4 . T o e n s u r e p a y m e n t o f S e a w a y ' s l o n g - t e r m d e b t , i t s s t o c k h o l d e r s e x e c u t e d a T h r o u g h p u t a n d D e f i c i e n c y A g r e e m e n t ( T D A ) d a t e d F e b r u a r y 1 2 , 1 9 7 5 . U n d e r t h e t e r m s o f t h e T D A , e a c h s t o c k h o l d e r a g r e e d t o d e l i v e r s u f f i c i e n t c r u d e o i l f o r t r a n s p o r t a t i o n t h r o u g h t h e p i p e l i n e , i n p r o p o r t i o n t o i t s c a p i t a l s t o c k o w n e r s h i p , s o t h a t r e v e n u e s c o l l e c t e d f o r t h e t r a n s p o r t a t i o n w o u l d p a y a l l o p e r a t i n g e x p e n s e s o f t h e p i p e l i n e a n d a l l p r i n c i p a l a n d i n t e r e s t d u e o n S e a w a y ' s o u t s t a n d i n g d e b t . I n t h e e v e n t S e a w a y e x p e r i e n c e d a c a s h d e f i c i e n c y , t h e T D A o b l i g a t e d e a c h s h a r e h o l d e r t o p a y S e a w a y i t s p r o p o r t i o n a t e s h a r e o f t h e d e f i c i e n c y o n t h e d a t e a n y i n t e r e s t o r p r i n c i p a l p a y m e n t w a s d u e , o r a t t h e e n d o f a n y 6 - m o n t h a c c o u n t i n g p e r i o d . S e a w a y a n d i t s s h a r e h o l d e r s t r e a t e d t h e s e T D A d e f i c i e n c y p a y m e n t s a s p r e p a i d t r a n s p o r t a t i o n c h a r g e s , t o b e c r e d i t e d a g a i n s t a c t u a l c h a r g e s w h e n c r u d e o i l w a s t r a n s p o r t e d f o r t h e p a y i n g s h a r e h o l d e r . O n i t s b a l a n c e s h e e t , p e t i t i o n e r c r e d i t e d i t s T D A d e f i c i e n c y p a y m e n t s t o a n a c c o u n t f o r p r e p a i d e x p e n s e i t e m s a n d d e b i t e d t h e p a y m e n t s t o a n e x p e n s e a c c o u n t w h e n i t a c t u a l l y u s e d t h e p i p e l i n e . - 5 2 - T h e S e a w a y p i p e l i n e b e c a m e o p e r a t i o n a l o n N o v e m b e r 2 3 , 1 9 7 6 . P e t i t i o n e r u s e d t h e p i p e l i n e t o t r a n s p o r t a p p r o x i - m a t e l y 5 0 p e r c e n t o f t h e c r u d e o i l p r o c e s s e d a t i t s C o f f e y v i l l e r e f i n e r y , w h i c h w a s c o n n e c t e d t o t h e C u s h i n g t e r m i n a l b y a n o t h e r p i p e l i n e o w n e d b y p e t i t i o n e r . T h e S e a w a y p i p e l i n e a l s o g a v e p e t i t i o n e r a c c e s s t o f o r e i g n c r u d e o i l n e e d e d t o o p e r a t e i t s r e f i n e r i e s . F o r f i n a n c i a l a c c o u n t i n g p u r p o s e s , p e t i t i o n e r , t h r o u g h C R A , r e c o r d e d i t s S e a w a y s t o c k o n i t s b a l a n c e s h e e t i n a n a c c o u n t l a b e l e d " O t h e r I n v e s t m e n t s " . N e i t h e r p e t i t i o n e r n o r C R A r e c o r d e d t h e S e a w a y s t o c k i n a n a c c o u n t i d e n t i f i e d a s a n " i n v e n t o r y " , " f i x e d a s s e t s " , " h e d g e " , o r " h e d g i n g " a c c o u n t . P e t i t i o n e r d i d n o t h o l d i t s s t o c k i n S e a w a y f o r s a l e i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f b u s i n e s s a n d d i d n o t s e l l a n y S e a w a y s t o c k o r r e c e i v e a n y s t o c k d i v i d e n d s . F o r f i n a n c i a l r e p o r t i n g p u r p o s e s , p e t i t i o n e r ' s s h a r e o f S e a w a y ' s a n n u a l e a r n i n g s o r l o s s e s w a s r e f l e c t e d a s a d j u s t m e n t s t o a b a l a n c e s h e e t a s s e t a c c o u n t a n d a b a l a n c e s h e e t s c h e d u l e e n t i t l e d " I n v e s t m e n t s i n E q u i t y a n d E a r n i n g s o f , a n d D i v i d e n d s R e c e i v e d f r o m A f f i l i a t e s a n d O t h e r P e r s o n s - - ( A ) C a p i t a l S t o c k " . A l t h o u g h S e a w a y i n c u r r e d o p e r a t i n g l o s s e s i n 1 9 7 6 , 1 9 7 7 , a n d 1 9 7 9 , i t h a d s u f f i c i e n t p i p e l i n e t r a n s p o r t a t i o n r e v e n u e s a n d c a s h r e s e r v e s i n e a c h o f t h o s e y e a r s t o p a y - 5 3 - i t s o p e r a t i n g e x p e n s e s a n d s e r v i c e i t s d e b t . H o w e v e r , p i p e l i n e u s a g e d e c l i n e d s t e a d i l y f r o m 1 9 7 9 t o 1 9 8 3 . S e a w a y t r a n s p o r t e d t h e f o l l o w i n g v o l u m e s o f c r u d e o i l d u r i n g t h o s e y e a r s : B a r r e l s o f Y e a r C r u d e T r a n s p o r t e d 1 9 7 9 5 9 , 2 9 4 , 0 0 0 1 9 8 0 3 7 , 0 1 5 , 0 0 0 1 9 8 1 2 3 , 4 0 0 , 0 0 0 1 9 8 2 1 0 , 8 1 7 , 0 0 0 1 9 8 3 1 2 , 6 6 3 , 0 0 0 T h i s d e c r e a s e i n p i p e l i n e u s a g e c a u s e d S e a w a y t o e x p e r i e n c e a s h o r t a g e o f c a s h a n d f o r c e d t h e c o m p a n y t o m a k e c a s h c a l l s p u r s u a n t t o t h e T D A b e t w e e n 1 9 8 0 a n d 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r ' s p o r t i o n o f t h e c a s h c a l l s t o t a l e d $ 1 1 , 8 4 4 , 7 9 1 . O f t h i s a m o u n t , a p p r o x i m a t e l y $ 1 , 3 2 7 , 4 2 7 w a s u l t i m a t e l y a p p l i e d t o t r a n s p o r t a t i o n c h a r g e s f o r c r u d e o i l t r a n s p o r t e d t h r o u g h t h e p i p e l i n e o n p e t i t i o n e r ' s b e h a l f . I n 1 9 8 3 , S e a w a y ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d e c i d e d t o s e l l t h e p i p e l i n e . S e a w a y l a t e r a g r e e d t o s e l l t h e p i p e l i n e t o P h i l l i p s P e t r o l e u m ( P h i l l i p s ) , o n e o f i t s s h a r e h o l d e r s , f o r $ 1 2 7 . 6 m i l l i o n . P h i l l i p s a l s o a g r e e d t o p u r c h a s e t h e p o r t t e r m i n a l f a c i l i t i e s f o r $ 1 5 m i l l i o n . S e a w a y s o l d t h e C u s h i n g t e r m i n a l t o A m o c o O i l C o . f o r $ 1 0 . 2 m i l l i o n . P e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t f o r 1 9 8 4 d e s c r i b e s t h e s a l e o f t h e p i p e l i n e a s f o l l o w s : - 5 4 - D u r i n g f i s c a l 1 9 8 4 , t h e S e a w a y P i p e l i n e C o . s o l d i t s F r e e p o r t , T e x . , t o C u s h i n g , O k l a . , c r u d e o i l p i p e l i n e . S e a w a y w a s o r g a n i z e d i n t h e m i d - 7 0 s t o t r a n s p o r t f o r e i g n c r u d e o i l f r o m t h e T e x a s G u l f C o a s t t o M i d w e s t r e f i n e r i e s . F a r m l a n d w a s a 1 2 % o w n e r o f t h e S e a w a y f a c i l i t i e s . W i t h l e s s n e e d f o r f o r e i g n c r u d e o i l i n t h e M i d w e s t , t h e p i p e l i n e w a s n o l o n g e r b e n e f i c i a l t o F a r m l a n d ' s r e f i n i n g o p e r a t i o n s . T h e s a l e o f t h e p i p e l i n e w a s c l o s e d o n M a y 1 , 1 9 8 4 . F o l l o w i n g t h e c l o s i n g , S e a w a y ' s s h a r e h o l d e r s a g r e e d t o m a k e s h o r t - t e r m l o a n s t o S e a w a y o f u p t o $ 1 5 m i l l i o n t o c o v e r o p e r a t i n g e x p e n s e s p e n d i n g d i s s o l u t i o n . S e a w a y w a s t o r e p a y t h e s e l o a n s w i t h t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e o f t h e t e r m i n a l f a c i l i t i e s . I n t o t a l , t h e s h a r e h o l d e r s l e n t S e a w a y $ 1 1 , 1 0 0 , 0 0 0 . P e t i t i o n e r ' s s h a r e o f t h i s l o a n w a s $ 1 , 3 3 2 , 0 0 0 . T h e s a l e o f t e r m i n a l f a c i l i t i e s c l o s e d i n J u l y a n d A u g u s t 1 9 8 4 . S e a w a y c e a s e d c o n d u c t i n g b u s i n e s s o n A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 . S e a w a y u s e d t h e p r o c e e d s f r o m t h e s a l e s o f t h e p i p e l i n e a n d t e r m i n a l f a c i l i t i e s t o r e p a y i t s r e m a i n i n g d e b t s t o n o n s h a r e h o l d e r s , t h e f u l l a m o u n t o f t h e s h o r t - t e r m l o a n s m a d e b y t h e s h a r e h o l d e r s , a p o r t i o n o f t h e s h a r e h o l d e r s ' u n a p p l i e d p r e p a i d t r a n s p o r t a t i o n c h a r g e s , a n d t h e s h a r e h o l d e r s ' r e s p e c t i v e s h a r e s o f t h e c o s t o f o i l r e m a i n i n g i n t h e p i p e l i n e a t t h e t i m e i t w a s s o l d . O n i t s 1 9 8 4 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a n o r d i n a r y p a t r o n a g e l o s s f r o m t h e S e a w a y - 5 5 - t r a n s a c t i o n o f $ 1 1 , 0 4 2 , 1 2 8 . T h i s a m o u n t w a s c a l c u l a t e d a s f o l l o w s : E s t i m a t e d t o t a l a m o u n t r e c e i v e d i n c i d e n t t o l i q u i d a t i o n $ 3 , 4 9 8 , 0 5 2 U n r e c o v e r e d p r e p a i d t r a n s p o r t a t i o n a d v a n c e s ( $ 1 0 , 5 1 7 , 3 6 4 ) I n v e n t o r y i n p i p e l i n e ( 3 4 3 , 1 9 5 ) O u t s t a n d i n g l o a n b a l a n c e ( i n c l u d i n g a c c r u e d i n t e r e s t , $ 4 8 , 0 2 6 ) ( 1 , 3 8 0 , 0 2 6 ) C o s t o f c a p i t a l s t o c k ( 2 , 2 9 9 , 5 9 5 ) T o t a l ( 1 4 , 5 4 0 , 1 8 0 ) N e t l o s s r e p o r t e d ( 1 1 , 0 4 2 , 1 2 8 ) P e t i t i o n e r a c t u a l l y r e c e i v e d $ 3 , 5 8 2 , 0 6 2 u p o n t h e l i q u i d a - t i o n o f S e a w a y b e c a u s e t h e f i n a l p a y m e n t s r e c e i v e d i n 1 9 8 5 t o t a l e d $ 3 5 8 , 3 5 0 , r a t h e r t h a t t h e a m o u n t o r i g i n a l l y e s t i m a t e d , $ 2 7 4 , 3 4 0 . P e t i t i o n e r ' s a m o u n t r e c e i v e d f r o m t h e l i q u i d a t i o n w a s c a l c u l a t e d a s f o l l o w s : I n v e n t o r y i n p i p e l i n e $ 3 4 3 , 1 9 5 O u t s t a n d i n g l o a n b a l a n c e ( i n c l u d i n g $ 4 8 , 0 2 6 a c c r u e d i n t e r e s t ) 1 , 3 8 0 , 0 2 6 R e c o v e r y o f u n a p p l i e d p r e p a i d t r a n s p o r t a t i o n c h a r g e s - - 1 9 8 4 1 , 5 0 0 , 4 9 1 R e c o v e r y o f u n a p p l i e d p r e p a i d t r a n s p o r t a t i o n c h a r g e s - - 1 9 8 5 3 5 8 , 3 5 0 T o t a l a m o u n t r e c e i v e d 3 , 5 8 2 , 0 6 2 I n t h e s u b j e c t n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e p o r t i o n o f t h e n e t l o s s a t t r i b u t a b l e t o t h e c o s t o f S e a w a y ' s c a p i t a l s t o c k , $ 2 , 2 9 9 , 5 9 5 , i s a n o n p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s . T h e n o t i c e d e s c r i b e s t h i s a d j u s t m e n t a s f o l l o w s : - 5 6 - T h e l o s s r e a l i z e d o n t h e s a l e o f t h e S e a w a y P i p e l i n e , I n c . , s t o c k m u s t b e r e c o g n i z e d a s n o n p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s a n d m a y n o t b e o f f s e t b y p a t r o n a g e i n c o m e . A c c o r d i n g l y , y o u r n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s e s a r e i n c r e a s e d b y $ ( 2 , 2 9 9 , 5 9 5 ) ; t h e p a t r o n a g e o r d i n a r y l o s s y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ 2 , 0 8 2 , 7 8 5 ; a n d t h e n o n p a t r o n a g e o r d i n a r y l o s s y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ 2 1 6 , 8 1 0 , i n y o u r f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 . M e x - A m C r u d e C o r p . I n a n a t t e m p t t o e x p a n d i t s a c c e s s t o c r u d e o i l f r o m s o u r c e s o u t s i d e t h e U n i t e d S t a t e s , p e t i t i o n e r b e c a m e o n e o f n i n e e q u a l s u b s c r i b e r s t o t h e c a p i t a l s t o c k o f t h e M e x - A m C r u d e C o r p . ( M e x - A m ) . A l l o f t h e s e s u b s c r i b e r s w e r e c o m p a n i e s t h a t e n g a g e d i n r e f i n i n g c r u d e o i l a n d r e q u i r e d r e l i a b l e a c c e s s t o a d e q u a t e s u p p l i e s o f c r u d e . M e x - A m w a s i n c o r p o r a t e d o n S e p t e m b e r 1 7 , 1 9 8 2 . I t w a s o r g a n i z e d t o p u r c h a s e o i l i n l a r g e v o l u m e s f r o m P e t r o l e o s M e x i c a n o s ( P E M E X ) o n a c o l l e c t i v e b a s i s f o r t h e b e n e f i t o f i t s s h a r e h o l d e r s . E a c h o f M e x - A m ' s s h a r e h o l d e r s w a s o b l i g a t e d t o p u r c h a s e a p o r t i o n o f t h e c r u d e o i l M e x - A m a c q u i r e d f r o m P E M E X . T h i s o b l i g a t i o n t e r m i n a t e d i f a t a n y t i m e a s h a r e h o l d e r s u r r e n d e r e d i t s s t o c k f o r n o c o n s i d e r a t i o n . P e t i t i o n e r d i d n o t h o l d i t s M e x - A m s t o c k f o r s a l e i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f b u s i n e s s . F o r f i n a n c i a l r e p o r t i n g p u r p o s e s , p e t i t i o n e r r e p o r t e d i t s s t o c k i n M e x - A m i n a n a c c o u n t o n i t s b a l a n c e s h e e t l a b e l e d " O t h e r I n v e s t m e n t s " . - 5 7 - P e t i t i o n e r n e v e r r e c o r d e d i t s M e x - A m s t o c k i n a n a c c o u n t i d e n t i f i e d a s a n " i n v e n t o r y " , " h e d g e " , o r " h e d g i n g " a c c o u n t . P e t i t i o n e r n e v e r s o l d a n y M e x - A m s t o c k a n d n e v e r r e c e i v e d a n y d i v i d e n d s f r o m M e x - A m . S u p p l y c o n d i t i o n s f o r c r u d e o i l i m p r o v e d i n l a t e 1 9 8 3 m a k i n g i t u n n e c e s s a r y f o r p e t i t i o n e r t o o b t a i n c r u d e o i l f r o m M e x - A m . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r s u r r e n d e r e d i t s s t o c k i n M e x - A m f o r n o c o n s i d e r a t i o n , t h e r e b y r e l i e v i n g i t s e l f o f t h e o b l i g a t i o n t o p u r c h a s e a p o r t i o n o f M e x - A m ' s c r u d e o i l . O n i t s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r 1 9 8 4 , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a n o r d i n a r y l o s s o f $ 2 5 , 0 0 0 f r o m t h e s u r r e n d e r o f i t s M e x - A m s t o c k . P e t i t i o n e r t r e a t e d $ 2 2 , 6 4 3 o f t h i s a m o u n t a s a n o r d i n a r y p a t r o n a g e l o s s a n d $ 2 , 3 5 7 a s a n o r d i n a r y n o n p a t r o n a g e l o s s . I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t r e c h a r a c t e r - i z e s t h e l o s s a s a n o n p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s t h a t c a n n o t b e o f f s e t b y p a t r o n a g e i n c o m e . T h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y d e s c r i b e s t h i s a d j u s t m e n t a s f o l l o w s : T h e l o s s r e a l i z e d o n t h e s u r r e n d e r o f t h e M e x - A m C r u d e C o r p o r a t i o n s t o c k m u s t b e r e c o g n i z e d a s n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s a n d m a y n o t b e o f f s e t b y p a t r o n a g e i n c o m e . A c c o r d i n g l y , y o u r n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l l o s s e s a r e i n c r e a s e d b y $ ( 2 5 , 0 0 0 ) ; t h e p a t r o n a g e o r d i n a r y l o s s y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ 2 2 , 6 4 3 ; a n d t h e n o n - p a t r o n a g e o r d i n a r y l o s s y o u r e p o r t e d i s - 5 8 - d e c r e a s e d b y $ 2 , 3 5 7 , i n y o u r f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 . L a m o n t G a s P r o c e s s i n g P l a n t F o r m a n y y e a r s , p e t i t i o n e r p u r c h a s e d p r o p a n e a n d g a s o l i n e b l e n d i n g s t o c k s f r o m o u t s i d e s u p p l i e r s . T h e q u a l i t y o f t h i s f u e l w a s o f t e n i n c o n s i s t e n t , a n d t h e r e w a s o f t e n a n i n a d e q u a t e s u p p l y t o m e e t t h e n e e d s o f p e t i t i o n e r ' s p a t r o n s . T o a d d r e s s t h e s e p r o b l e m s , p e t i t i o n e r d e c i d e d t o m a n u f a c t u r e p r o p a n e a n d g a s o l i n e b l e n d i n g s t o c k . I n 1 9 6 3 , p e t i t i o n e r p u r c h a s e d a n a t u r a l g a s g a t h e r i n g s y s t e m n e a r L a m o n t , O k l a h o m a , t o i m p l e m e n t t h i s p l a n . A f t e r t h e p u r c h a s e , p e t i t i o n e r i n s t a l l e d a n a b s o r p t i o n p r o c e s s i n g p l a n t o n t h e s i t e . T h e f a c i l i t y a l s o i n c l u d e d a n e x t e n s i v e p i p e l i n e s y s t e m w h i c h p r o v i d e d p e t i t i o n e r a c c e s s t o n u m e r o u s n a t u r a l g a s p r o d u c i n g w e l l s . I n 1 9 8 1 , p e t i t i o n e r a d d e d a c r y o g e n i c g a s p r o c e s s i n g p l a n t t o i t s f a c i l i t i e s a t L a m o n t w h i c h s i g n i f i c a n t l y e n h a n c e d t h e p l a n t ' s e f f i c i e n c y . W e r e f e r t o t h e g a t h e r i n g s y s t e m , t h e a b s o r p t i o n p r o c e s s i n g p l a n t , t h e p i p e l i n e s y s t e m , a n d t h e c r y o g e n i c p l a n t c o l l e c t i v e l y a s t h e L a m o n t g a s p l a n t . I n J u n e 1 9 8 4 , p e t i t i o n e r s o l d t h e a s s e t s c o m p o s i n g t h e L a m o n t g a s p l a n t t o U n i o n T e x a s P r o d u c t s C o r p . f o r $ 2 7 . 1 m i l l i o n . T h e s a l e w a s a n a r m ' s - l e n g t h t r a n s a c t i o n . P e t i t i o n e r u s e d $ 1 6 m i l l i o n o f t h e p r o c e e d s t o b u i l d a n d - 5 9 - e x p a n d s i m i l a r g a s g a t h e r i n g a n d p r o c e s s i n g p l a n t s i n T e x a s . T h e b a l a n c e o f t h e p r o c e e d s w a s u s e d t o r e d u c e p e t i t i o n e r ' s o u t s i d e d e b t a n d f r e e u p f u n d s f o r o p e r a t i n g p u r p o s e s . P e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t f o r 1 9 8 4 d e s c r i b e s t h e s a l e a s f o l l o w s : F a r m l a n d s o l d i t s g a s p r o d u c t s p l a n t a t L a m o n t , O k l a . F u n d s g e n e r a t e d f r o m t h e s a l e a r e b e i n g u s e d t o e x p a n d g a s p l a n t s a t M e r t z o n a n d E l d o r a d o , T e x . T h e L a m o n t p l a n t h a d b e e n p r o c e s s i n g a b o u t 1 5 m i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s p e r d a y . E l d o r a d o - M e r t z o n , w i t h a m u c h l a r g e r p i p e l i n e g a t h e r i n g s y s t e m , p r o c e s s e d 7 5 m i l l i o n c u b i c f e e t p e r d a y i n 1 9 8 4 . T h e e x p a n s i o n , c o m p l e t e d i n O c t o b e r 1 9 8 4 , w i l l b o o s t c a p a c i t y t o 1 0 0 m i l l i o n c u b i c f e e t p e r d a y i n 1 9 8 5 . T h e a n n u a l r e p o r t s t a t e s t h a t t h e s a l e t o o k p l a c e t o f i n a n c e t h e e x p a n s i o n o f t h e T e x a s p l a n t s a f t e r " f e a s i - b i l i t y s t u d i e s p o i n t e d t o a d v a n t a g e s i n e x p a n d i n g t h e M e r t z o n , T e x a s , n a t u r a l g a s l i q u i d s p l a n t s . " O n i t s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r t h e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a g a i n o f $ 1 6 , 2 2 1 , 6 7 5 f r o m t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t . T h i s g a i n c o m p r i s e d t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : A m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s $ 1 2 , 8 5 2 , 5 4 4 S e c . 1 2 4 5 r e c a p t u r e 3 , 2 8 7 , 8 0 3 S t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n o n s e c . 1 2 5 0 p r o p e r t y 8 1 , 3 2 8 T o t a l r e p o r t e d g a i n 1 6 , 2 2 1 , 6 7 5 - 6 0 - P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e e n t i r e g a i n f r o m t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t a s o r d i n a r y p a t r o n a g e i n c o m e . I n t h e s u b j e c t n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t r e c l a s s i f i e s t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g t h e a m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s , v i z $ 1 2 , 8 5 2 , 5 4 4 , a s n o n p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 . R e s p o n d e n t d o e s n o t t a k e i s s u e w i t h p e t i t i o n e r ' s t r e a t m e n t o f t h e p o r t i o n o f t h e g a i n e q u a l t o d e p r e c i a t i o n r e c a p t u r e u n d e r s e c t i o n 1 2 4 5 , $ 3 , 2 8 7 , 8 0 3 , o r t h e p o r t i o n o f t h e g a i n e q u a l t o t h e a m o u n t o f s t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n o n s e c t i o n 1 2 5 0 p r o p e r t y , $ 8 1 , 3 2 8 . T h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y d e s c r i b e s t h i s a d j u s t m e n t a s f o l l o w s : T h e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n r e a l i z e d o n t h e s a l e o f t h e L a m o n t , O k l a h o m a , g a s p l a n t m u s t b e r e c o g n i z e d a s n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n a n d m a y n o t b e o f f s e t b y p a t r o n a g e l o s s e s . A c c o r d i n g l y , y o u r n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n s a r e i n c r e a s e d b y $ 1 2 , 8 5 2 , 5 4 4 ; t h e p a t r o n a g e o r d i n a r y i n c o m e y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ ( 1 1 , 6 4 0 , 7 8 1 ) ; a n d t h e n o n - p a t r o n a g e o r d i n a r y i n c o m e y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ ( 1 , 2 1 1 , 7 6 3 ) , i n y o u r f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 4 . S o y b e a n P r o c e s s i n g F a c i l i t i e s P r i o r t o A u g u s t 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r o w n e d a n d o p e r a t e d t h r e e s o y b e a n p r o c e s s i n g f a c i l i t i e s . T h e s e f a c i l i t i e s w e r e l o c a t e d i n S e r g e a n t B l u f f , I o w a , S t . J o s e p h , M i s s o u r i , a n d V a n B u r e n , A r k a n s a s , a n d a r e c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o h e r e i n a s t h e s o y b e a n f a c i l i t i e s . P e t i t i o n e r - 6 1 - u s e d t h e s o y b e a n f a c i l i t i e s t o p r o c e s s s o y b e a n s p u r c h a s e d f r o m i t s p a t r o n s i n t o s o y o i l a n d s o y m e a l . P e t i t i o n e r s o l d m o s t o f t h e s o y o i l i t p r o d u c e d t o u n r e l a t e d f o o d p r o c e s s o r s f o r u s e i n p r o d u c t s s u c h a s m a r g a r i n e . P e t i t i o n e r p r o c e s s e d t h e s o y m e a l i t p r o d u c e d i n t o f o r m u l a l i v e s t o c k f e e d , a l l o f w h i c h i t s o l d t o i t s m e m b e r c o o p e r a t i v e s . B o o n e V a l l e y a n d L a n d O ' L a k e s , t w o o t h e r M i d w e s t e r n c o o p e r a t i v e s , a l s o p r o c e s s e d a n d m a r k e t e d s o y p r o d u c t s d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e . B o o n e V a l l e y p r o c e s s e d s o y m e a l i n t o l i v e s t o c k f e e d u s i n g p e t i t i o n e r ' s p r o p r i e t a r y f o r m u l a s a n d t e c h n i c a l s u p p o r t . B o o n e V a l l e y ' s f e e d p r o d u c t i o n w a s m a r k e t e d d i r e c t l y t h r o u g h p e t i t i o n e r . B o o n e V a l l e y i s i n c l u d e d i n a l i s t e n t i t l e d " s u b s i d i a r i e s a n d a f f i l i a t e s " i n p e t i t i o n e r ' s 1 9 8 0 a n n u a l r e p o r t . I n s o m e e a r l i e r r e p o r t s , B o o n e V a l l e y i s d e s c r i b e d a s a s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r a n d s o m e o f i t s m e m b e r c o o p e r a t i v e s . T h e r e c o r d d o e s n o t f u l l y d i s c l o s e t h e n a t u r e o f t h e r e l a t i o n s h i p o f B o o n e V a l l e y a n d p e t i t i o n e r . D u r i n g p e t i t i o n e r ' s 1 9 8 3 f i s c a l y e a r , c o n s i d e r a t i o n w a s g i v e n t o c o n s o l i d a t i n g t h e s o y b e a n o p e r a t i o n s o f p e t i t i o n e r , B o o n e V a l l e y , a n d L a n d O ' L a k e s . U n d e r t h e t e r m s o f t h e p l a n , p e t i t i o n e r w a s t o s e l l i t s s o y b e a n - 6 2 - f a c i l i t i e s t o B o o n e V a l l e y f o r $ 2 9 . 1 m i l l i o n . P e t i t i o n e r w a s t h e n t o p u r c h a s e B o o n e V a l l e y ' s E a g l e G r o v e , I o w a , f e e d m i l l f o r $ 1 0 m i l l i o n , a n d B o o n e V a l l e y w a s t o c h a n g e i t s n a m e t o A g P r o c e s s i n g , I n c . ( A P I ) . P e t i t i o n e r , L a n d O ' L a k e s , a n d t h e f o r m e r p a t r o n s o f B o o n e V a l l e y w e r e t o r e c e i v e a l l o f t h e e q u i t y i n A P I . T h e r e c o r d d o e s n o t d i s c l o s e t h e c o n s i d e r a t i o n p a i d b y L a n d O ' L a k e s f o r i t s i n t e r e s t i n A P I . T h e s o y b e a n c o n s o l i d a t i o n p l a n w a s e f f e c t u a t e d i n A u g u s t 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e p o r t f o r 1 9 8 3 s t a t e s t h a t t h e c o n s o l i d a t i o n o f t h e t h r e e r e g i o n a l c o o p e r a t i v e s i n t o a s i n g l e e n t i t y " w o u l d [ e l i m i n a t e ] s o m e d u p l i c a t i o n o f e f f o r t a n d [ c r e a t e ] a s t r o n g e r c o o p e r a t i v e s o y p r o c e s s i n g e n t i t y t h a t w i l l i m p r o v e p r o d u c e r s ' r e t u r n . " P e t i t i o n e r e s t i m a t e d t h a t t h e c o n s o l i d a t i o n w o u l d p r o v i d e a d d i t i o n a l s a v i n g s o f 3 t o 5 c e n t s p e r b u s h e l f o r s o y b e a n f a r m e r s . F o l l o w i n g t h e c o n s o l i d a t i o n , p e t i t i o n e r ' s p a t r o n s m a r k e t e d s o y b e a n s t h r o u g h A P I . A P I o p e r a t e d t h e s o y b e a n f a c i l i t i e s a n d s o l d a s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f i t s o u t p u t t o p e t i t i o n e r f o r r e s a l e t o i t s m e m b e r c o o p e r a t i v e s . - 6 3 - O n i t s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r t h e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a g a i n o f $ 1 3 , 7 9 1 , 6 1 5 f r o m t h e s a l e o f i t s s o y b e a n f a c i l i t i e s t o B o o n e V a l l e y . T h i s g a i n w a s c o m p o s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : A m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s $ 5 0 1 , 9 0 3 S e c . 1 2 4 5 r e c a p t u r e 9 , 9 6 3 , 2 5 5 S t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n o n s e c . 1 2 5 0 p r o p e r t y 3 , 3 2 6 , 4 5 7 T o t a l r e p o r t e d g a i n 1 3 , 7 9 1 , 6 1 5 P e t i t i o n e r r e p o r t e d $ 3 , 8 2 8 , 3 6 0 o f t h e g a i n a s p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 . T h i s a m o u n t c o n s i s t s o f t h e p o r t i o n o f t h e g a i n e q u a l t o t h e a m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f t h e c o s t b a s i s ( $ 5 0 1 , 9 0 3 ) a n d t h e p o r t i o n r e p r e s e n t i n g t h e s t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n t a k e n o n s e c t i o n 1 2 5 0 p r o p e r t y ( $ 3 , 3 2 6 , 4 5 7 ) . P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g s e c t i o n 1 2 4 5 r e c a p t u r e ( $ 9 , 9 6 3 , 2 5 5 ) a s o r d i n a r y p a t r o n a g e i n c o m e . I n t h e s u b j e c t n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t r e c l a s s i f i e s t h e p o r t i o n o f g a i n r e p r e s e n t i n g t h e a m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s , $ 5 0 1 , 9 0 3 , a s n o n p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n . R e s p o n d e n t d o e s n o t a d j u s t p e t i t i o n e r ' s t r e a t m e n t o f t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g s e c t i o n 1 2 4 5 r e c a p t u r e , $ 9 , 9 6 3 , 2 5 5 ( t r e a t e d a s o r d i n a r y p a t r o n a g e i n c o m e ) , o r p e t i t i o n e r ' s t r e a t m e n t o f t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g s t r a i g h t - l i n e - 6 4 - d e p r e c i a t i o n t a k e n o n s e c t i o n 1 2 5 0 p r o p e r t y , $ 3 , 3 2 6 , 4 5 7 ( t r e a t e d a s p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n ) . M i s c e l l a n e o u s S e c t i o n 1 2 3 1 A s s e t s D u r i n g t h e t a x y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r s o l d i n a r m ' s - l e n g t h t r a n s a c t i o n s , r e t i r e d , o r o t h e r w i s e d i s p o s e d o f a p p r o x i m a t e l y 5 2 5 m i s c e l l a n e o u s b u s i n e s s a s s e t s . T h e s e i n c l u d e d t r a c t o r s a n d o t h e r v e h i c l e s , l i v e s t o c k , b u i l d i n g s , o f f i c e f u r n i t u r e , a n d o f f i c e e q u i p m e n t . A l l o f t h e s e a s s e t s w e r e d e p r e c i a b l e a s s e t s d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) , a n d h a d b e e n u s e d a n d d i s p o s e d o f i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s a c t i v i t i e s . O n i t s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r t h e y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r r e p o r t e d a n e t g a i n o f $ 2 , 1 4 2 , 9 6 8 f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f t h e s e a s s e t s . T h i s g a i n i s c o m p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : A m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s $ 1 , 2 1 0 , 2 4 5 A g g r e g a t e s e c . 1 2 4 5 r e c a p t u r e 9 3 2 , 7 2 3 T o t a l r e p o r t e d g a i n 2 , 1 4 2 , 9 6 8 P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e p o r t i o n o f g a i n r e p r e s e n t i n g a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 4 5 r e c a p t u r e , $ 9 3 2 , 7 2 3 , a s o r d i n a r y p a t r o n a g e i n c o m e . P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g t h e a m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s , $ 1 , 2 1 0 , 2 4 5 , a s p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 . - 6 5 - I n t h e s u b j e c t n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t r e c l a s s i f i e s t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g t h e a g g r e g a t e a m o u n t r e a l i z e d i n e x c e s s o f c o s t b a s i s , $ 1 , 2 1 0 , 2 4 5 , a s n o n p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n . R e s p o n d e n t d o e s n o t a d j u s t p e t i t i o n e r ' s t r e a t m e n t o f t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e p r e s e n t i n g a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 4 5 r e c a p t u r e a s o r d i n a r y i n c o m e f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . I n d e s c r i b i n g t h e a d j u s t m e n t s i n v o l v i n g t h e g a i n r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o f p e t i t i o n e r ' s s o y b e a n f a c i l i t i e s a n d t h e g a i n f r o m t h e s a l e o f t h e a b o v e m i s c e l l a n e o u s s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s , t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y s t a t e s a s f o l l o w s : T h e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n r e a l i z e d o n t h e s a l e o f t h e s o y b e a n p r o c e s s i n g f a c i l i t i e s m u s t b e r e c o g n i z e d a n d t r e a t e d a s n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n a n d m a y n o t b e o f f s e t b y p a t r o n a g e l o s s e s . A c c o r d i n g l y , y o u r n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n s a r e i n c r e a s e d b y $ 1 , 7 1 2 , 1 4 8 ; t h e p a t r o n a g e o r d i n a r y i n c o m e y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ ( 1 , 6 3 2 , 7 2 4 ) ; a n d t h e n o n - p a t r o n a g e o r d i n a r y i n c o m e y o u r e p o r t e d i s d e c r e a s e d b y $ ( 7 9 , 4 2 4 ) , i n y o u r f i s c a l y e a r e n d i n g A u g u s t 3 1 , 1 9 8 3 . T h e i n c r e a s e i n " n o n - p a t r o n a g e c a p i t a l g a i n s " o f $ 1 , 7 1 2 , 1 4 8 d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e c o n s i s t s o f $ 5 0 1 , 9 0 3 , a t t r i b u t a b l e t o t h e s a l e o f p e t i t i o n e r ' s s o y b e a n f a c i l i t i e s , a n d $ 1 , 2 1 0 , 2 4 5 , a t t r i b u t a b l e t o t h e s a l e o f m i s c e l l a n e o u s a s s e t s . - 6 6 - O P I N I O N P e t i t i o n e r i s a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e s u b j e c t t o s u b c h a p t e r T . S e e g e n e r a l l y B u c k e y e C o u n t r y m a r k , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 5 4 7 , 5 5 4 - 5 6 3 ( 1 9 9 4 ) , f o r a n o v e r v i e w o f t h e t a x a t i o n o f n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e s u n d e r s u b c h a p t e r T . T h e p r i n c i p a l i s s u e i n t h i s c a s e i s w h e t h e r t h e g a i n s a n d l o s s e s t h a t p e t i t i o n e r r e a l i z e d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f t h e p r o p e r t y d e s c r i b e d a b o v e s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e g a i n s a n d l o s s e s f o r p u r p o s e s o f s u b c h a p t e r T . T h e p r o p e r t y a t i s s u e i s p e t i t i o n e r ' s s t o c k i n t h r e e c o r p o r a t i o n s , T e r r a , M e x - A m , S e a w a y , a n d c e r t a i n " p r o p e r t y u s e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s " , a s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) , c o n s i s t i n g o f t h e a s s e t s o f p e t i t i o n e r ' s L a m o n t g a s p l a n t , i t s s o y b e a n p r o c e s s i n g f a c i l i t i e s , a n d m i s c e l l a n e o u s b u s i n e s s a s s e t s . T h e b u l k o f t h e d e f i c i e n c i e s d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y i s a t t r i b u t a b l e t o r e s p o n d e n t ' s r e c l a s s i f i c a t i o n o f t h e g a i n f r o m p e t i t i o n e r ' s s a l e o f t h e s t o c k o f T e r r a . T h e t e r m " p a t r o n a g e d i v i d e n d " i s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 3 8 8 ( a ) a s f o l l o w s : ( a ) P A T R O N A G E D I V I D E N D . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b c h a p t e r , t h e t e r m " p a t r o n a g e d i v i d e n d " m e a n s a n a m o u n t p a i d t o a p a t r o n b y a n o r g a n i z a t i o n t o w h i c h p a r t I o f t h i s s u b c h a p t e r a p p l i e s - - ( 1 ) o n t h e b a s i s o f q u a n t i t y o r v a l u e o f b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r s u c h p a t r o n , - 6 7 - ( 2 ) u n d e r a n o b l i g a t i o n o f s u c h o r g a n i z a t i o n t o p a y s u c h a m o u n t , w h i c h o b l i g a t i o n e x i s t e d b e f o r e t h e o r g a n i z a t i o n r e c e i v e d t h e a m o u n t p a i d , a n d ( 3 ) w h i c h i s d e t e r m i n e d b y r e f e r e n c e t o t h e n e t e a r n i n g s o f t h e o r g a n i z a t i o n f r o m b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r i t s p a t r o n s . S u c h t e r m d o e s n o t i n c l u d e a n y a m o u n t p a i d t o a p a t r o n t o t h e e x t e n t t h a t ( A ) s u c h a m o u n t i s o u t o f e a r n i n g s o t h e r t h a n f r o m b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r p a t r o n s , o r ( B ) s u c h a m o u n t i s o u t o f e a r n i n g s f r o m b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r o t h e r p a t r o n s t o w h o m n o a m o u n t s a r e p a i d , o r t o w h o m s m a l l e r a m o u n t s a r e p a i d , w i t h r e s p e c t t o s u b s t a n t i a l l y i d e n t i c a l t r a n s a c t i o n s . B y p a t r o n a g e i n c o m e w e m e a n i n c o m e d e r i v e d f r o m " b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r " p a t r o n s o f t h e c o o p e r a t i v e , s u c h t h a t i t c a n b e i n c l u d e d i n c o m p u t i n g t h e n e t e a r n i n g s f r o m w h i c h a p a t r o n a g e d i v i d e n d c a n b e p a i d . S e c . 1 3 8 8 ( a ) . B y n o n p a t r o n a g e i n c o m e w e m e a n i n c o m e t h a t i s d e r i v e d o t h e r t h a n f r o m b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r p a t r o n s . S e e s e c . 1 3 8 8 ( a ) . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e c l a s s i f i c a t i o n o f g a i n s a n d l o s s e s a s p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e i n c o m e d e p e n d s o n t h e f a c t u a l r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t h e a c t i v i t y p r o d u c i n g t h e g a i n o r l o s s a n d t h e o p e r a t i o n s o f t h e c o o p e r a t i v e , r e g a r d l e s s w h e t h e r t h e g a i n s o r l o s s e s a r e c a p i t a l o r o r d i n a r y i n n a t u r e . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t , i f t h e a c t i v i t y p r o d u c i n g t h e g a i n o r l o s s i s " d i r e c t l y r e l a t e d " t o o r f a c i l i t a t e s t h e c o o p e r a t i v e ' s o p e r a t i o n s , t h e n t h e - 6 8 - g a i n o r l o s s s h o u l d b e t r e a t e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . P e t i t i o n e r a s k s t h e C o u r t t o r e j e c t t h e p e r s e r u l e e s p o u s e d b y r e s p o n d e n t u n d e r w h i c h c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s a r e a l w a y s c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e . I n t h e e v e n t t h a t t h e C o u r t a d o p t s a p e r s e r u l e f o r c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s , p e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e g a i n s a n d l o s s e s f r o m i t s d i s p o s i t i o n o f t h e s t o c k o f T e r r a , S e a w a y , a n d M e x - A m a r e n o t s u b j e c t t o s u c h r u l e b e c a u s e t h e y a r e o r d i n a r y g a i n s a n d l o s s e s " u n d e r t h e l o n g - s t a n d i n g c a s e l a w p r i n c i p l e s r e l a t i n g t o ' s o u r c e o f s u p p l y ' , n o n c a p i t a l a s s e t ' s u r r o g a c y ' a n d ' h e d g i n g ' . " S i m i l a r l y , p e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e g a i n s f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f t h e s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s , a r e " ' n o n c a p i t a l ' a s s e t s b y s t a t u t o r y d e f i n i t i o n ( u n d e r s e c t i o n 1 2 2 1 ( 2 ) ) " a n d a r e n o t s u b j e c t t o r e s p o n d e n t ' s p e r s e r u l e . F i n a l l y , p e t i t i o n e r a r g u e s t h a t e v e n i f t h e g a i n s f r o m t h e s a l e o f T e r r a s t o c k a n d t h e s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s a r e c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e , s u c h i n c o m e c a n n e v e r t h e l e s s b e o f f s e t b y p e t i t i o n e r ' s p a t r o n a g e l o s s e s w h i c h w e r e t r u e o p e r a t i n g l o s s e s . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t a l l o f t h e g a i n s a n d l o s s e s a t i s s u e i n t h i s c a s e a r e c a p i t a l i n n a t u r e a n d m u s t b e a u t o m a t i c a l l y c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e u n d e r t h e p e r s e r u l e p r e s c r i b e d b y s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . A l t e r n a t i v e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t e v e n i f t h e C o u r t - 6 9 - d o e s n o t a d o p t t h e p e r s e r u l e f o r c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s , t h e g a i n s a n d l o s s e s a t i s s u e m u s t b e c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e . I n e i t h e r e v e n t , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e s u b j e c t g a i n s a n d l o s s e s c a n n o t b e c o m b i n e d w i t h o r n e t t e d a g a i n s t p e t i t i o n e r ' s p a t r o n a g e l o s s e s . T h i s a n d t h e o t h e r c o u r t s t o h a v e c o n s i d e r e d w h e t h e r a n i t e m o f i n c o m e s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e , h a v e r e s o l v e d t h e i s s u e b a s e d u p o n t h e r e l a t i o n s h i p o f t h e t r a n s a c t i o n t h a t g e n e r a t e d t h e i n c o m e t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e . C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 5 F . 2 d 1 0 1 , 1 0 5 ( 7 t h C i r . 1 9 9 3 ) , m o d i f y i n g a n d a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 5 6 8 ; C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d 1 1 0 2 , 1 1 0 6 ( F e d . C i r . 1 9 8 5 ) ; L a n d O ' L a k e s v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 5 F . 2 d 9 8 8 , 9 9 3 ( 8 t h C i r . 1 9 8 2 ) ; S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , 2 2 4 C t . C l . 2 8 9 , 6 2 4 F . 2 d 1 0 4 1 , 1 0 5 0 ( 1 9 8 0 ) ; B u c k e y e C o u n t r y m a r k , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 5 4 7 , 5 6 2 - 5 6 3 ( 1 9 9 4 ) ; C e r t i f i e d G r o c e r s o f C a l . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 2 3 8 , 2 4 3 ( 1 9 8 7 ) ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 4 3 5 , 4 5 9 ( 1 9 8 6 ) ; D u n d e e C i t r u s G r o w e r s A s s o c i a t i o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 4 8 7 ; W a s h i n g t o n - O r e g o n S h i p p e r s C o o p . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 3 2 ; T w i n C o u n t r y G r o c e r s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 2 C l . C t . 6 5 7 , 6 6 2 ( 1 9 8 3 ) ; A s t o r i a P l y w o o d C o r p . - 7 0 - v . U n i t e d S t a t e s , 4 3 A F T R 2 d 7 9 - 8 1 6 , 7 9 - 1 U S T C p a r . 9 1 9 7 ( D . O r . 1 9 7 9 ) ; L i n n t o n P l y w o o d A s s o c i a t i o n v . U n i t e d S t a t e s , 4 1 0 F . S u p p . 1 1 0 0 , 1 1 0 8 ( D . O r . 1 9 7 6 ) . A s a p p e a r s f r o m t h e s e c a s e s , i f t h e i n c o m e a t i s s u e i s p r o d u c e d b y a t r a n s a c t i o n w h i c h i s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e , s u c h t h a t t h e t r a n s a c t i o n f a c i l i t a t e s t h e c o o p e r a t i v e ' s m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g o r s e r v i c e a c t i v i t i e s , t h e n t h e i n c o m e i s d e e m e d t o b e p a t r o n a g e i n c o m e . S e e , e . g . , C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 1 1 0 6 ; L a n d O ' L a k e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 9 3 ; C e r t i f i e d G r o c e r s o f C a l . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 4 3 ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 5 9 . O n t h e o t h e r h a n d , i f t h e i n c o m e i s d e r i v e d f r o m a t r a n s a c t i o n t h a t h a s n o i n t e g r a l a n d n e c e s s a r y l i n k a g e t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e , s u c h t h a t i t m a y f a i r l y b e s a i d t h a t t h e i n c o m e i s m e r e l y i n c i d e n t a l t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e a n d d o e s n o t h i n g m o r e t h a n a d d t o t h e o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y o f t h e c o o p e r a t i v e , t h e n t h e i n c o m e i s d e e m e d t o b e n o n p a t r o n a g e i n c o m e . S e e , e . g . , C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 1 1 0 6 ; L a n d O ' L a k e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 9 3 ; C e r t i f i e d G r o c e r s o f C a l . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 4 3 ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 5 9 . - 7 1 - T h e d e t e r m i n a t i o n o f w h e t h e r i n c o m e d e r i v e d b y a c o o p e r a t i v e f r o m a t r a n s a c t i o n t h a t i s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e a n d , t h u s , i s p a t r o n a g e i n c o m e i s a d e t e r m i n a t i o n t h a t i s n e c e s s a r i l y f a c t i n t e n s i v e . C e r t i f i e d G r o c e r s o f C a l . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 2 3 8 , 2 4 4 ( 1 9 8 7 ) ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 4 3 5 , 4 5 9 ( 1 9 8 6 ) ; W a s h i n g t o n - O r e g o n S h i p p e r s C o o p . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 3 2 . I n c o n s i d e r i n g t h e r e l a t e d n e s s o f t h e i n c o m e - p r o d u c i n g t r a n s a c t i o n t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e , i t i s i m p o r t a n t t o f o c u s o n t h e " t o t a l i t y o f t h e c i r c u m s t a n c e s " a n d t o v i e w t h e b u s i n e s s e n v i r o n m e n t t o w h i c h t h e i n c o m e - p r o d u c i n g t r a n s a c t i o n i s r e l a t e d a n d n o t t o v i e w t h e t r a n s a c t i o n s o n a r r o w l y " a s t o l i m i t i t o n l y t o i t s i n c o m e - g e n e r a t i n g c h a r a c t e r i s t i c w h e n s u c h a c h a r a c t e r i z a t i o n i s n o t c o n s i s t e n t w i t h t h e a c t u a l a c t i v i t y . " C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 1 1 0 6 - 1 1 0 7 ; D u n d e e C i t r u s G r o w e r s A s s o c i a t i o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 4 8 7 . T h e " d i r e c t l y r e l a t e d " t e s t a p p l i e d b y t h e c o u r t s i s t r a c e a b l e t o p u b l i s h e d r u l i n g s i s s u e d b y t h e C o m m i s s i o n e r , s u c h a s R e v . R u l . 6 9 - 5 7 6 , 1 9 6 9 - 2 C . B . 1 6 6 , a n d R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 5 , t h a t i n t e r p r e t e d p a t r o n a g e i n c o m e b r o a d l y . S e e C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 5 ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 5 3 ; - 7 2 - c f . L a n d O ' L a k e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 9 3 . I n R e v . R u l . 6 9 - 5 7 6 , s u p r a , t h e C o m m i s s i o n e r h e l d t h a t a n a m o u n t r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r , a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e , a s a p a t r o n a g e d i v i d e n d f r o m a b a n k f o r c o o p e r a t i v e s s h o u l d b e c o n s i d e r e d p a t r o n a g e i n c o m e i n t h e t a x p a y e r ' s h a n d s . T h e t a x p a y e r c o o p e r a t i v e b e c a m e e l i g i b l e t o r e c e i v e t h e p a t r o n a g e d i v i d e n d f r o m t h e b a n k f o r c o o p e r a t i v e s b y r e a s o n o f t h e f a c t t h a t i t h a d b o r r o w e d f r o m t h e b a n k t o f i n a n c e t h e a c q u i s i t i o n o f a g r i c u l t u r a l s u p p l i e s f o r r e s a l e t o i t s m e m b e r s . T h e C o m m i s s i o n e r r e v i e w e d s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d a r t i c u l a t e d t h e f o l l o w i n g t e s t f o r c l a s s i f y i n g a n i t e m o f i n c o m e a s p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e i n c o m e : S e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) o f t h e I n c o m e T a x R e g u l a t i o n s d e f i n e s t h e t e r m " i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s o t h e r t h a n p a t r o n a g e " t o m e a n i n c i d e n t a l i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s n o t d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e a s s o c i a t i o n . F o r e x a m p l e , i n c o m e d e r i v e d f r o m t h e l e a s e o f p r e m i s e s , f r o m i n v e s t m e n t i n s e c u r i t i e s , o r f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s , c o n s t i t u t e s i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s o t h e r t h a n p a t r o n a g e . T h e c l a s s i f i c a t i o n o f a n i t e m o f i n c o m e a s f r o m e i t h e r p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e s o u r c e s i s d e p e n d e n t o n t h e r e l a t i o n s h i p o f t h e a c t i v i t y g e n e r a t i n g t h e i n c o m e t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s - i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e . I f t h e i n c o m e i s p r o d u c e d b y a t r a n s a c t i o n w h i c h a c t u a l l y f a c i l i t a t e s t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t h e c o o p e r a t i v e ' s m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s , t h e i n c o m e i s f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . H o w e v e r , i f t h e t r a n s a c t i o n p r o d u c i n g t h e i n c o m e - 7 3 - d o e s n o t a c t u a l l y f a c i l i t a t e t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t h e s e a c t i v i t i e s b u t m e r e l y e n h a n c e s t h e o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y o f t h e c o o p e r a t i v e , b e i n g m e r e l y i n c i d e n t a l t o t h e a s s o c i a t i o n ' s c o o p e r a t i v e o p e r a t i o n , t h e i n c o m e i s f r o m n o n p a t r o n a g e s o u r c e s . A c c o r d i n g l y , i n a s m u c h a s t h e i n c o m e r e c e i v e d b y t h e n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e f r o m t h e b a n k f o r c o o p e r a t i v e s r e s u l t e d f r o m a t r a n s a c t i o n t h a t f i n a n c e d t h e a c q u i s i t i o n o f a g r i c u l t u r a l s u p p l i e s w h i c h w e r e s o l d t o i t s m e m b e r s , t h e r e b y d i r e c t l y f a c i l i t a t i n g t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t h e c o o p e r a t i v e ' s p u r c h a s i n g a c t i v i t i e s , i t i s h e l d t h a t t h e a l l o c a t i o n a n d p a y m e n t o f t h i s s a m e a m o u n t b y t h e n o n e x e m p t f a r m e r s ' c o o p e r a t i v e t o i t s o w n p a t r o n s ( f a r m e r s ) q u a l i f i e s a s a p a t r o n a g e d i v i d e n d . * * * [ R e v . R u l . 6 9 - 5 7 6 , s u p r a . ] S i m i l a r l y , i n R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 5 , t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t i n t e r e s t i n c o m e r e a l i z e d f r o m l o a n s m a d e b y t h e t a x p a y e r , a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e e n g a g e d i n t h e m a n u f a c t u r e a n d s a l e o f p l y w o o d , t o t h e t a x p a y e r ' s c h i e f s u p p l i e r w a s p a t r o n a g e i n c o m e . A c c o r d i n g t o t h e r u l i n g , t h e l o a n s w e r e n e c e s s a r y i n o r d e r t o p e r m i t t h e s u p p l i e r t o f i n a n c e e q u i p m e n t n e e d e d t o c a r r y o n i t s b u s i n e s s o p e r a t i o n s a n d , w i t h o u t t h e l o a n s , t h e s u p p l i e r w o u l d h a v e b e e n u n a b l e t o s u p p l y t h e t a x p a y e r . T h u s , t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t t h e i n t e r e s t i n c o m e p a i d b y t h e s u p p l i e r t o t h e t a x p a y e r w a s c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e b e c a u s e i t " a c t u a l l y f a c i l i t a t e d t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t a x p a y e r ' s c o o p e r a t i v e a c t i v i t i e s , i n t h a t i t e n a b l e d t h e t a x p a y e r t o o b t a i n n e c e s s a r y s u p p l i e s f o r i t s o p e r a t i o n s . " - 7 4 - I n e f f e c t , t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t t h e p a t r o n a g e d i v i d e n d r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r i n R e v . R u l . 6 9 - 5 1 6 , s u p r a , a n d t h e i n t e r e s t i n c o m e r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r i n R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , s u p r a , q u a l i f i e d f o r i n c l u s i o n i n t h e t a x p a y e r ' s n e t e a r n i n g s f r o m " b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r i t s p a t r o n s " . S e c . 1 3 8 8 ( a ) ( 3 ) . I n n e i t h e r c a s e w e r e p a t r o n s o f t h e t a x p a y e r c o o p e r a t i v e d i r e c t l y i n v o l v e d i n t h e t r a n s a c t i o n o u t o f w h i c h t h e i n c o m e a r o s e . C o m p a r e R e v . R u l . 7 3 - 4 9 7 , 1 9 7 3 - 2 C . B . 1 8 , i n w h i c h t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t i n t e r e s t p a i d t o a b a n k f o r c o o p e r a t i v e s b y o t h e r f a r m c r e d i t b a n k s d i d n o t q u a l i f y a s p a t r o n a g e i n c o m e b e c a u s e t h e p a y o r s w e r e " n o t p a t r o n s o f t h e t a x p a y e r " . T h i s r u l i n g h a s b e e n c r i t i c i z e d b y t h e c o u r t s a n d i t h a s n o t b e e n f o l l o w e d . S e e S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , 2 2 4 C t . C l . 2 8 9 , 6 2 4 F . 2 d 1 0 4 1 , 1 0 5 1 ( 1 9 8 0 ) ; s e e a l s o C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d 1 1 0 2 , 1 1 0 6 ( F e d . C i r . 1 9 8 5 ) . G e n e r a l l y , u n d e r t h e " d i r e c t l y r e l a t e d " t e s t , a s a p p l i e d b y t h e c o u r t s , t r a n s a c t i o n s w i t h t h i r d p a r t i e s c a n q u a l i f y a s b u s i n e s s " w i t h o r f o r " p a t r o n s , a s l o n g a s t h e t r a n s a c t i o n i s r e a s o n a b l y r e l a t e d t o t h e b u s i n e s s w h i c h t h e c o o p e r a t i v e c o n d u c t s w i t h i t s p a t r o n s a n d b e n e f i t s t h e p a t r o n s , o t h e r t h a n i n c i d e n t a l l y t h r o u g h t h e g e n e r a t i o n o f e x t r a i n c o m e . S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , - 7 5 - 6 2 4 F . 2 d a t 1 0 5 1 - 1 0 5 2 . A s t h e c o u r t s a i d i n T w i n C o u n t y G r o c e r s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 2 C l . C t . 6 5 7 , 6 6 2 ( 1 9 8 3 ) : A c o m m o n t h r e a d r u n s t h r o u g h e a c h o f t h e c a s e s a n d r u l i n g s a b o v e s u m m a r i z e d . A l t h o u g h t h e i n c o m e a t i s s u e i s g e n e r a t e d b y t r a n s a c t i o n s b e t w e e n n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e s a n d n o n p a t r o n s , i t i s d e e m e d t o b e p a t r o n a g e s o u r c e d b e c a u s e t h o s e t r a n s a c t i o n s f a c i l i t a t e t h e b a s i c f u n c t i o n s o f t h e c o o p e r a t i v e i n s o m e w a y o t h e r t h a n s i m p l e m o n e y m a n a g e m e n t o r o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y . I n a p p l y i n g t h e " d i r e c t l y r e l a t e d " s t a n d a r d , t h e c o u r t s h a v e c l a s s i f i e d d i v i d e n d i n c o m e f r o m a s u b s i d i a r y o f t h e c o o p e r a t i v e a s p a t r o n a g e i n c o m e i f t h e b u s i n e s s o f t h e s u b s i d i a r y , o u t o f w h i c h t h e d i v i d e n d s a r e p a i d , i s r e a s o n a b l y r e l a t e d t o t h e b a s i c p u r p o s e o f t h e c o o p e r a t i v e . F o r e x a m p l e , i n L i n n t o n P l y w o o d A s s o c i a t i o n v . C o m m i s - s i o n e r , 4 1 0 F . S u p p . 1 1 0 0 ( D . O r . 1 9 7 6 ) , t h e c o u r t h e l d t h a t d i v i d e n d s r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r , a w o r k e r s ' c o o p e r a t i v e , w i t h r e s p e c t t o t h e c a p i t a l s t o c k i t h e l d i n a g l u e m a n u f a c t u r i n g e n t e r p r i s e c o n s t i t u t e d p a t r o n a g e i n c o m e . T h e t a x p a y e r i n t h a t c a s e w a s e n g a g e d i n t h e m a n u f a c t u r e a n d s a l e o f p l y w o o d a n d p l y w o o d p r o d u c t s . S e e i d . T o s e c u r e a r e l i a b l e s u p p l y o f g l u e , a m a t e r i a l e s s e n t i a l t o t h e m a n u f a c t u r e o f p l y w o o d , t h e t a x p a y e r a n d a n o t h e r c o o p e r a t i v e o r g a n i z e d a g l u e m a n u f a c t u r i n g e n t e r p r i s e . S e e i d . E a c h c o o p e r a t i v e o w n e d 5 0 p e r c e n t o f t h e c a p i t a l s t o c k o f t h e g l u e m a n u f a c t u r e r . D u r i n g - 7 6 - t h e y e a r , t h e t a x p a y e r r e c e i v e d d i v i d e n d s f r o m t h e g l u e m a n u f a c t u r e r w h i c h i t i n c l u d e d i n i t s n e t e a r n i n g s a s p a t r o n a g e i n c o m e . S e e i d . I n h o l d i n g t h a t t h e d i v i d e n d s w e r e p a t r o n a g e i n c o m e , t h e c o u r t s t a t e d : G l u e i s e s s e n t i a l t o t h e m a n u f a c t u r e o f p l y - w o o d , a n d t h e a r r a n g e m e n t w h i c h [ t h e t a x p a y e r - c o o p e r a t i v e ] m a d e t o p r o d u c e i t s g l u e t h r o u g h a s u p p l i e r w h i c h i t a n d a n o t h e r p l y w o o d w o r k e r s ' c o o p e r a t i v e o r g a n i z e d i s r e a s o n a b l y r e l a t e d t o t h e b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r i t s p a t r o n s . [ I d . ] C f . R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , s u p r a ( i n t e r e s t p a i d o n l o a n s m a d e b y t a x p a y e r c o o p e r a t i v e t o i t s c h i e f s u p p l i e r h e l d t o b e p a t r o n a g e i n c o m e ) . S i m i l a r l y , i n L a n d O ' L a k e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 5 F . 2 d 9 8 8 ( 8 t h C i r . 1 9 8 1 ) , t h e c o u r t c o n s i d e r e d t h e p a t r o n a g e c l a s s i f i c a t i o n o f d i v i d e n d s r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r , a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e , w i t h r e s p e c t t o i t s s t o c k i n a b a n k f o r c o o p e r a t i v e s . T h e c o u r t n o t e d t h a t t h e t a x p a y e r w a s r e q u i r e d t o a c q u i r e a n d h o l d t h e s t o c k t o o b t a i n a l o a n , t h e p r o c e e d s o f w h i c h w e r e u s e d t o f i n a n c e c o o p e r a t i v e a c t i v i t i e s o n f a v o r a b l e t e r m s . S e e i d . a t 9 9 3 . T h e c o u r t f o u n d t h a t t h e s u b j e c t t r a n s a c t i o n i n w h i c h t h e t a x p a y e r r e c e i v e d t h e d i v i d e n d s w a s n o t " s i g n i f i c a n t l y d i s t i n g u i s h a b l e " f r o m t h e t r a n s a c t i o n s i n v o l v e d i n R e v . R u l . 6 9 - 5 7 6 , s u p r a , a n d R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , s u p r a , a n d h e l d - 7 7 - t h a t t h e d i v i d e n d s s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . I d . a t 9 9 3 . A c c o r d i n g t o t h e c o u r t , " b e c a u s e t h e t r a n s a c t i o n s a c t u a l l y f a c i l i t a t e d t h e c o o p e r a t i v e ' s a c t i v i t i e s b y p r o v i d i n g f i n a n c i n g o n t e r m s f a v o r a b l e t o t h e c o o p e r a t i v e , t h e i n c o m e f r o m t h e b a n k s t o c k w a s f r o m a p a t r o n a g e s o u r c e a n d t h e r e f o r e w a s p r o p e r l y d e d u c t i b l e a s a p a t r o n a g e d i v i d e n d . " I d . I n t h e s a m e v e i n , t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d i n R e v . R u l . 7 5 - 2 2 8 , 1 9 7 5 - 1 C . B . 2 7 8 , t h a t t h e d i v i d e n d s r e c e i v e d b y t h e t a x p a y e r , a f a r m e r s ' c o o p e r a t i v e , f r o m i t s w h o l l y o w n e d D o m e s t i c I n t e r n a t i o n a l S a l e s C o r p . ( D I S C ) , s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . T h e r u l i n g f o r m u l a t e s t h e " d i r e c t l y r e l a t e d " t e s t t o b e u s e d i n c l a s s i f y i n g p a t r o n a g e a n d n o n p a t r o n a g e i n c o m e a s f o l l o w s : T h e c l a s s i f i c a t i o n o f a n i t e m o f i n c o m e a s f r o m e i t h e r p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e s o u r c e s i s d e p e n d e n t u p o n t h e r e l a t i o n s h i p o f t h e a c t i v i t y g e n e r a t i n g t h e i n c o m e t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s - i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e . T h u s , i f t h e i n c o m e i s p r o d u c e d b y a t r a n s a c t i o n d i r e c t l y , c o n n e c t e d w i t h m a r k e t i n g p a t r o n s ' p r o d u c t s , t h e i n c o m e i s f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . [ R e v . R u l . 7 5 - 2 2 8 , s u p r a , 1 9 7 5 - 1 C . B . 1 7 9 . ] T h e r u l i n g n o t e s t h a t t h e d i v i d e n d s p a i d b y t h e D I S C w e r e f r o m t h e s e l l i n g c o m m i s s i o n s e a r n e d b y t h e D I S C f r o m s e l l i n g t h e p r o d u c t s o f t h e t a x p a y e r ' s p a t r o n s . A c c o r d i n g l y , t h e r u l i n g c o n c l u d e s t h a t t h e d i v i d e n d i n c o m e - 7 8 - w a s p r o d u c e d b y a t r a n s a c t i o n d i r e c t l y c o n n e c t e d w i t h m a r k e t i n g p a t r o n s ' p r o d u c t s . T h e o b j e c t i v e o f d i s t i n g u i s h i n g b e t w e e n p a t r o n a g e a n d n o n p a t r o n a g e i n c o m e i s " b o u n d u p w i t h t h e b a s i c c o n c e p t o f a c o o p e r a t i v e " , t h a t i s , t r a n s f o r m i n g t h e c o o p e r a t i v e ' s n e t i n c o m e i n t o l o w e r p r i c e s f o r i t s p a t r o n s . C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 5 F . 2 d 1 0 1 , 1 0 3 ( 7 t h C i r . 1 9 9 3 ) , m o d i f y i n g a n d a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 5 6 8 . I n m a k i n g t h i s d e t e r m i n a t i o n , t h e c o u r t s h a v e r e c o g n i z e d t h a t c o o p e r a t i v e s s h o u l d b e p e r m i t t e d t o t a k e t h e a c t i o n t h a t i s r e a s o n a b l y n e c e s s a r y u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s w i t h o u t s u f f e r i n g t h e l o s s o f b e n e f i t s u n d e r s u b c h a p t e r T . A s t h e c o u r t s t a t e d i n C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d a t 1 1 1 0 : " S u b c h a p t e r T w a s a l s o n o t e n a c t e d t o r e q u i r e t h a t a c o o p e r a t i v e a c t i n g f o r i t s p a t r o n s f u n c t i o n i n a n e c o n o m i c a l l y u n r e a s o n a b l e m a n n e r o r p e n a l i z e i t f o r a c t i n g r e a s o n a b l y . " T h e t a x p a y e r i n C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a , w a s a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e t h a t p u r c h a s e d , w a r e h o u s e d , a n d d i s t r i b u t e d p r o d u c t s f o r i t s m e m b e r s , s m a l l i n d e p e n d e n t h a r d w a r e r e t a i l e r s . S e e i d . T h e c o u r t a g r e e d w i t h t h e t a x p a y e r t h a t i n t e r e s t i n c o m e f r o m s h o r t - t e r m c o m m e r c i a l p a p e r a n d c e r t i f i c a t e s o f d e p o s i t p u r c h a s e d w i t h t e m p o r a r i l y u n n e e d e d f u n d s w a s p r o p e r l y t r e a t e d a s - 7 9 - p a t r o n a g e i n c o m e . A c c o r d i n g t o t h e c o u r t , b y k e e p i n g s h o r t - t e r m c o m m e r c i a l p a p e r t h e t a x p a y e r w a s a c t i n g t o r e t a i n i t s l i q u i d i t y i n o r d e r t o p r e p a y f o r g o o d s a t a d i s c o u n t a n d , t h u s , w a s " a c t i n g a s a n y r e a s o n a b l e b u s i n e s s p e r s o n " . I d . a t 1 1 0 7 . T h e c o u r t c o m p a r e d t h e t a x p a y e r ' s a c t i o n s " t o p l a c i n g i t s f u n d s i n a b a n k a c c o u n t . " S e e i d . T h e c o u r t a l s o a g r e e d w i t h t h e t a x p a y e r t h a t r e n t a l i n c o m e f r o m l e a s i n g t e m p o r a r i l y e x c e s s w a r e h o u s e s p a c e t o t e n a n t s s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . T h e c o u r t n o t e d t h a t t h e w a r e h o u s e s p a c e w a s r e n t e d o n l y a s p a r t o f t h e t a x p a y e r ' s " p l a n t o e x p a n d i t s s p a c e o v e r i t s t h e n - e x i s t i n g n e e d s " a n d n o t a s a p a r t o f a s e p a r a t e w a r e h o u s e r e n t a l b u s i n e s s . I d . a t 1 1 0 9 . T h e c o u r t s e t f o r t h t h e f o l l o w i n g g u i d i n g p r i n c i p l e f o r a p p l i c a t i o n o f t h e d i r e c t l y r e l a t e d t e s t : W e a g r e e w i t h t h e C l a i m s C o u r t t h a t C o n g r e s s d i d n o t i n t e n d t h e t e r m " w i t h o r f o r p a t r o n s " t o b e " o f u n l i m i t e d s c o p e , [ s o t h a t ] a l l i n c o m e p r o d u c e d b y c o o p e r a t i v e s t h a t i s p a s s e d t h r o u g h t o p a t r o n s w o u l d b e , i n e s s e n c e , i n c o m e o b t a i n e d f o r p a t r o n s , a n d w o u l d , t h e r e f o r e , b e c o n s i d e r e d p a t r o n a g e s o u r c e d . " C o t t e r , 6 C l . C t . a t 2 2 7 . A c o o p e r a t i v e c a n n o t m e r e l y " c l o t h e i t s s h a r e h o l d e r s a s p a t r o n s a n d i t s c o r p o r a t e d i v i d e n d s a s p a t r o n a g e p a y m e n t s " a n d r e t a i n t h e b e n e f i t s o f S u b c h a p t e r T . M i s s i s s i p p i V a l l e y , 4 0 8 F . 2 d a t 8 3 5 . B u t S u b c h a p t e r T w a s a l s o n o t e n a c t e d t o r e q u i r e t h a t a c o o p e r a t i v e a c t i n g f o r i t s p a t r o n s f u n c t i o n i n a n e c o n o m i c a l l y u n r e a s o n a b l e m a n n e r o r p e n a l i z e i t f o r a c t i n g r e a s o n a b l y . C o n s i d e r - i n g t h e i n c o m e - g e n e r a t i n g t r a n s a c t i o n i n i t s r e l a t i o n t o a l l t h e a c t i v i t y u n d e r t a k e n t o - 8 0 - f u l f i l l a c o o p e r a t i v e f u n c t i o n w i l l a l l o w c o u r t s t o d i s t i n g u i s h f r o m c o o p e r a t i v e a c t i v i t y t r a n s a c t i o n s w h i c h m e r e l y e n h a n c e o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y i n a m a n n e r i n c i d e n t a l t o c o o p e r a t i v e f u n c t i o n . S u c h a c t i v i t y i s n o t t o r e c e i v e t h e b e n e f i t s o f S u b c h a p t e r T , b u t o t h e r a c t i v i t y , w h i c h d o e s d i r e c t l y r e l a t e t o c o o p e r a t i v e f u n c t i o n w h e n c o n s i d e r e d i n i t s a c t u a l b u s i n e s s e n v i r o n m e n t , c a n n o t p r o p e r l y b e c o n s i d e r e d o u t s i d e " b u s i n e s s d o n e w i t h o r f o r p a t r o n s . " C o t t e r ' s t r a n s a c t i o n s h e r e w e r e n o t m e r e l y t o g a i n i n c i d e n t a l p r o f i t s ; t h e y r e s u l t e d f r o m a c t i v i t i e s i n t e g r a l l y i n t e r t w i n e d w i t h t h e c o o p e r a t i v e ' s f u n c t i o n s . T h e e a r n i n g s C o t t e r i n t h i s c a s e p r o d u c e d a n d p a s s e d t h r o u g h t o i t s m e m b e r s a r e p a t r o n a g e d i v i d e n d s . [ I d . a t 1 1 1 0 . ] S i m i l a r l y , i n I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 4 3 5 ( 1 9 8 6 ) , t h e C o u r t a g r e e d t h a t r e n t a l i n c o m e f r o m t w o b a r g e s t h a t t h e t a x p a y e r c a u s e d t o b e c o n s t r u c t e d , l e a s e d f r o m a n i n s u r a n c e c o m p a n y , a n d s u b l e a s e d t o a b a r g e c o m p a n y c o n s t i t u t e d p a t r o n a g e i n c o m e . T h e C o u r t f o u n d t h a t " p e t i t i o n e r ' s l e a s i n g a n d s u b l e a s i n g o f b a r g e s t o i t s t r a n s p o r t a t i o n c o o p e r a t i v e w a s n o t a n ' i n v e s t m e n t ' i n s u c h b a r g e s , i n t e n d e d t o p r o d u c e m e r e l y p a s s i v e r e n t a l i n c o m e , b u t w a s a n i n t e g r a l p a r t o f i t s o v e r a l l c o o p e r a t i v e a c t i v i t y i n m o v i n g i t s p a t r o n s ' g r a i n t o m a r k e t . " I d . a t 4 6 1 . I n d e r o g a t i o n o f t h e " d i r e c t l y r e l a t e d " t e s t , d e s c r i b e d a b o v e , r e s p o n d e n t a r g u e s i n t h i s c a s e t h a t c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s a r e a l w a y s c l a s s i f i e d a s n o n - p a t r o n a g e w i t h o u t c o n s i d e r a t i o n o f t h e r e l a t e d n e s s o f t h e - 8 1 - t r a n s a c t i o n t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , e s t a b l i s h e s t h i s p e r s e n o n p a t r o n a g e r u l e f o r c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s . T h e r e g u l a t i o n p r o v i d e s a s f o l l o w s : ( 2 ) D e f i n i t i o n . A s u s e d i n t h i s p a r a g r a p h , t h e t e r m " i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s o t h e r t h a n p a t r o n a g e " m e a n s i n c i d e n t a l i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s n o t d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e a s s o c i a t i o n . F o r e x a m p l e , i n c o m e d e r i v e d f r o m t h e l e a s e o f p r e m i s e s , f r o m i n v e s t m e n t i n s e c u r i t i e s , o r f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s , c o n s t i t u t e s i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s o t h e r t h a n p a t r o n a g e . [ S e c . 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . ] T h i s r e g u l a t i o n i s e x p r e s s l y a p p l i c a b l e o n l y t o e x e m p t f a r m e r s ' c o o p e r a t i v e s . H o w e v e r , t h e c o n c e p t " i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s o t h e r t h a n p a t r o n a g e " , i s a c o n c e p t a p p l i c a b l e t o b o t h e x e m p t a n d n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e s , a n d t h e C o u r t s h a v e a p p l i e d t h e r e g u l a t i o n t o n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e s a s w e l l a s t o e x e m p t c o o p e r a t i v e s . S e e B u c k e y e C o u n t r y m a r k , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . a t 5 4 7 , 5 6 3 ( 1 9 9 4 ) ; s e e a l s o , e . g . , C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 5 F . 2 d 1 0 1 , 1 0 2 ( 7 t h C i r . 1 9 9 3 ) , m o d i f y i n g a n d a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 5 6 8 ; C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d 1 1 0 2 , 1 1 0 6 ( F e d . C i r . 1 9 8 5 ) ; C e r t i f i e d G r o c e r s , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 2 3 8 , 2 4 4 n . 1 3 ( 1 9 8 7 ) . B u t s e e G o l d K i s t , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 4 T . C . - 8 2 - 6 9 6 , 7 1 7 n . 2 6 ( 1 9 9 5 ) ( d e c l i n i n g t o a p p l y s e c . 1 . 1 3 8 2 - 3 ( b ) , I n c o m e T a x R e g s . , t o a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e ) , r e v d . o n o t h e r g r o u n d s 1 1 0 F . 3 d 7 6 9 ( 1 1 t h C i r . 1 9 9 7 ) . S e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , d e f i n e s n o n p a t r o n a g e i n c o m e a s " i n c i d e n t a l i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s n o t d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e a s s o c i a t i o n . " T h e r e g u l a t i o n t h e n g i v e s t h r e e e x a m p l e s o f n o n p a t r o n a g e i n c o m e d e r i v e d f r o m t h e l e a s e o f p r e m i s e s , f r o m i n v e s t m e n t i n s e c u r i t i e s , a n d f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s . S e e s e c . 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , " b y g i v i n g ' i n c o m e f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s ' a s a n e x a m p l e o f n o n - p a t r o n a g e s o u r c e i n c o m e , T r e a s . R e g . s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) e s t a b l i s h e s a p e r s e r u l e t h a t t h e c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s o f a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e a r e t o b e c l a s s i f i e d a s n o n - p a t r o n a g e s o u r c e i t e m s . " W e n o t e t h a t i n c o n s i d e r i n g t h i s r e g u l a t i o n , t h e c o u r t i n C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 6 , d e s c r i b e d i t a s " h o p e l e s s l y e q u i v o c a l " . N e i t h e r t h i s n o r a n y o t h e r c o u r t h a s e v e r h e l d t h a t r e n t s , d i v i d e n d s o r i n t e r e s t i n c o m e , o r c a p i t a l g a i n s a r e n o n p a t r o n a g e b a s e d u p o n a p e r s e r u l e f o u n d i n s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . S e e , e . g . , C F I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ( i n t e r e s t f r o m s h o r t - t e r m - 8 3 - f i n a n c i a l i n v e s t m e n t s ) ; C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d 1 1 0 2 ( F e d . C i r . 1 9 8 5 ) ( i n c o m e f r o m r e n t a l o f e x c e s s w a r e h o u s e s p a c e ) ; L a n d O ' L a k e s v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 5 F . 2 d 9 8 8 ( 8 t h C i r . 1 9 8 2 ) ( d i v i d e n d s ) ; I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 4 3 5 ( 1 9 8 6 ) ( d i v i d e n d s a n d i n c o m e f r o m r e n t a l o f b a r g e s ) ; D u n d e e C i t r u s G r o w e r s A s s o c i a t i o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 4 8 7 ( i n t e r e s t i n c o m e ) ; L i n n t o n P l y w o o d A s s o c i a t i o n v . U n i t e d S t a t e s , 4 1 0 F . S u p p . 1 1 0 0 ( D . O r . 1 9 7 6 ) . I n f a c t , t h e p r e m i s e o f r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t , t h a t s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , r e q u i r e s i n c o m e f r o m t h e l e a s e o f p r e m i s e s , f r o m i n v e s t m e n t i n s e c u r i t i e s , a n d f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s t o b e t r e a t e d a s n o n p a t r o n a g e p e r s e w a s r e j e c t e d b y t h i s C o u r t i n I l l i n o i s G r a i n C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a 4 5 1 . I n t h a t c a s e , t h e C o u r t n o t e d t h a t " t h e a p p a r e n t l y c l e a r l a n g u a g e o f t h e r e g u l a t i o n " , s t a t i n g t h a t i n c o m e f r o m t h e l e a s e o f p r e m i s e s , f r o m i n v e s t m e n t i n s e c u r i t i e s , o r f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s a r e e x a m p l e s o f n o n p a t r o n a g e i n c o m e i s l a n g u a g e t h a t , u n d e r t h e l a w , a s i t h a s d e v e l o p e d , " d o e s n o t a l w a y s m e a n w h a t i t l i t e r a l l y s a y s . " I d . T h e C o u r t c o n t i n u e d a s f o l l o w s : T h u s , i n t h e c a s e o f i n t e r e s t , b o t h t h e c o u r t s a n d r e s p o n d e n t h a v e a c k n o w l e d g e d t h a t i n t e r e s t i n c o m e m a y h a v e t h e q u a l i t y o f i n c o m e - 8 4 - f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s , d e p e n d i n g u p o n t h e c i r c u m s t a n c e s . C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d 1 1 0 2 ( F e d . C i r . 1 9 8 5 ) ; S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , 2 2 4 C t . C l . 2 8 9 , 6 2 4 F . 2 d 1 0 4 1 ( 1 9 8 0 ) ; R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 5 . D i v i d e n d i n c o m e h a s s o m e t i m e s l i k e w i s e b e e n h e l d t o b e p a t r o n a g e - s o u r c e d . L a n d O ' L a k e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 5 F . 2 d 9 8 8 ( 8 t h C i r . 1 9 8 2 ) ; L i n n t o n P l y w o o d A s s o c i a t i o n v . U n i t e d S t a t e s , 4 1 0 F . S u p p . 1 1 0 0 ( D . O r e . 1 9 7 6 ) ; R e v . R u l . 7 5 - 2 2 8 , 1 9 7 5 - 1 C . B . 2 7 8 . R e n t a l i n c o m e h a s a l s o b e e n h e l d t o b e p a t r o n a g e - s o u r c e d , o n o c c a s i o n . C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a ; R e v . R u l . 6 3 - 5 8 , 1 9 6 3 - 1 C . B . 1 0 9 ( s e m b l e ) ; a n d s o m e c a p i t a l g a i n s i n c o m e h a s b e e n h e l d t o b e i n c o m e f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s , u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s p r e s e n t e d i n t h e p a r t i c u l a r c a s e . A s t o r i a P l y w o o d C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , a n u n r e p o r t e d c a s e ( D . O r e . 1 9 7 9 ) , 4 3 A F T R 2 d 7 9 - 1 1 1 4 , 7 9 - 1 U S T C p a r . 9 1 9 7 ; c o n t r a R e v . R u l . 7 4 - 1 6 0 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 5 . [ I d . ] S i g n i f i c a n t l y , i n t h e l a s t c a s e c i t e d a b o v e , i n r e s p o n s e t o t h e G o v e r n m e n t ' s a r g u m e n t t h a t " a l l c a p i t a l g a i n s a r e n o t p a t r o n a g e s o u r c e i n c o m e , " t h e c o u r t s t a t e d : " I n m y v i e w , c a p i t a l g a i n s m a y b e p a t r o n a g e s o u r c e i n c o m e . I n e a c h i n s t a n c e , i t d e p e n d s o n w h e t h e r t h e i n c o m e i s ' d i r e c t l y r e l a t e d ' t o A s t o r i a ' s a c t i v i t i e s . " A s t o r i a P l y w o o d C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , 4 3 A F T R 2 d 7 9 - 1 1 1 4 , 7 9 - 1 1 1 9 , 7 9 - 1 U S T C p a r . 9 1 9 7 , a t 8 6 , 3 4 9 ( D . O r . 1 9 7 9 ) . M o r e o v e r , t h e C o m m i s s i o n e r h a s t w i c e r u l e d t h a t i n a p p r o p r i a t e c i r c u m s t a n c e s c a p i t a l g a i n s c a n b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . S e e R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 4 ; R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , 1 9 7 1 - 2 C . B . 3 2 1 . E a c h o f t h o s e r u l i n g s i n v o l v e s a n o n e x e m p t c o o p e r a t i v e e n g a g e d i n t h e m a n u f a c t u r e - 8 5 - a n d s a l e o f p l y w o o d a n d r e l a t e d w o o d p r o d u c t s . T h e t a x p a y e r i n e a c h r u l i n g o w n e d s t a n d i n g t i m b e r w h i c h h a d a p p r e c i a t e d i n v a l u e a n d s e r v e d a s a s o u r c e o f r a w m a t e r i a l f o r t h e t a x p a y e r ' s p r o d u c t s . T h e i s s u e w a s w h e t h e r t h e c a p i t a l g a i n s r e c o g n i z e d b y e a c h c o o p e r a t i v e u p o n c u t t i n g t h e t i m b e r , p u r s u a n t t o a n e l e c t i o n u n d e r s e c t i o n 6 3 1 ( a ) , c o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . S e c t i o n 6 3 1 ( a ) p r o v i d e s a n e l e c t i o n t o c e r t a i n t a x p a y e r s t o t r e a t , a s g a i n o r l o s s f r o m a s a l e o r e x c h a n g e u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 , t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e a c t u a l c o s t o r o t h e r b a s i s o f t h e t i m b e r c u t d u r i n g t h e y e a r a n d i t s f a i r m a r k e t v a l u e a s s t a n d i n g t i m b e r . S e e s e c . 1 . 6 3 1 - 1 ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . I n e a c h r u l i n g , t h e C o m m i s s i o n e r t o o k t h e p o s i t i o n t h a t t h e c a p i t a l g a i n s r e c o g n i z e d b y t h e c o o p e r a t i v e a r e p r o p e r l y c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . T h e c l a s s i f i c a t i o n o f c a p i t a l g a i n s r e a l i z e d p u r s u a n t t o t h e e l e c t i o n u n d e r s e c t i o n 6 3 1 ( a ) a s p a t r o n a g e i n c o m e w a s t a c i t l y a p p r o v e d b y t h i s C o u r t i n S t e v e n s o n C o - P l y , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 6 T . C . 6 3 7 ( 1 9 8 1 ) . T h a t c a s e i n v o l v e d a d i s p u t e c o n c e r n i n g t h e c o m p u t a t i o n o f t h e a l t e r n a t i v e t a x u n d e r s e c t i o n 1 2 0 1 ( a ) w i t h r e s p e c t t o s e c t i o n 6 3 1 ( a ) g a i n s . W e h e l d t h a t , f o r p u r p o s e s o f c o m p u t i n g t h e a l t e r n a t i v e t a x , a t a x p a y e r i s e n t i t l e d t o - 8 6 - r e d u c e i t s s e c t i o n 6 3 1 ( a ) g a i n s b y t h e a m o u n t s d i s t r i b u t e d t o i t s s t o c k h o l d e r e m p l o y e e s a s p a t r o n a g e d i v i d e n d s . T h e c a p i t a l g a i n s i n R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a , a n d R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a , a r e s i m i l a r t o t h e c a p i t a l g a i n r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o f T e r r a s t o c k i n t h e i n s t a n t c a s e . I n b o t h r u l i n g s , t h e C o m m i s s i o n e r r e c o g n i z e s t h a t " t h e g a i n * * * r e p r e s e n t s t h e u n r e a l i z e d a p p r e c i a t i o n i n v a l u e o f t i m b e r c u t d u r i n g t h e y e a r " . R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a ; R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a . B o t h r u l i n g s m a k e t h e p o i n t t h a t t h e a c t u a l r e a l i z a t i o n o f t h e a p p r e c i a t i o n i n t h e v a l u e o f t h e s t a n d i n g t i m b e r w o u l d t a k e p l a c e w h e n t h e f i n i s h e d p r o d u c t i s s o l d . S i m i l a r l y , t h e g a i n f r o m t h e s a l e o f p e t i t i o n e r ' s T e r r a s t o c k w a s a t t r i b u t a b l e i n l a r g e m e a s u r e t o a p p r e c i a - t i o n i n t h e v a l u e o f t h e o i l a n d g a s r e s e r v e s h e l d b y T e r r a . I f p e t i t i o n e r h a d n o t b e e n f o r c e d t o s e l l t h e s t o c k o f T e r r a , t h e r e a l i z a t i o n o f t h e a p p r e c i a t i o n i n T e r r a ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s w o u l d h a v e t a k e n p l a c e u p o n T e r r a ' s p r o d u c t i o n a n d s a l e o f o i l a n d g a s a n d w o u l d h a v e b e e n d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s o f s u p p l y i n g p e t r o l e u m p r o d u c t s t o i t s p a t r o n s . R e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t t h a t c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s m u s t a l w a y s b e c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e i m p l i e s t h a t t h e r e i s n o t r a n s a c t i o n o u t o f w h i c h c a p i t a l g a i n s o r l o s s e s a r i s e t h a t c a n b e d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e - 8 7 - c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e o f a c o o p e r a t i v e . O f c o u r s e , t h i s a r g u m e n t i s c o n t r a r y t o R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a , a n d R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a , i n w h i c h t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t c a p i t a l g a i n s r e c o g n i z e d b y a c o o p e r a t i v e p u r s u a n t t o a n e l e c t i o n u n d e r s e c t i o n 6 3 1 ( a ) a r e p r o p e r l y c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . S e e R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a ; R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , u n d e r t h e p e r s e r u l e s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , a l l c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s m u s t b e c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e . T h i s i n c l u d e s n o t o n l y g a i n s a n d l o s s e s r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o r o t h e r d i s p o s i t i o n o f c a p i t a l a s s e t s , a s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 2 2 1 , b u t a l s o g a i n s a n d l o s s e s f r o m t h e s a l e o r o t h e r d i s p o s i - t i o n o f " p r o p e r t y u s e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s " , a s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) . S e c t i o n 1 2 3 1 g o v e r n s t h e t a x c o n s e q u e n c e s o f g a i n s a n d l o s s e s r e a l i z e d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f d e p r e c i a b l e p r o p e r t y u s e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s . G e n e r a l l y , t h e g a i n s a n d l o s s e s f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s t h a t a r e r e c o g n i z e d d u r i n g t h e t a x a b l e y e a r a r e n e t t e d t o g e t h e r . S e e s e c . 1 2 3 1 ( a ) . I f t h e g a i n s e x c e e d t h e l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r , t h e n a l l o f t h e g a i n s a n d l o s s e s a r e t r e a t e d a s l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s . S e e s e c . 1 2 3 1 ( a ) ( 1 ) . I f t h e - 8 8 - l o s s e s e x c e e d t h e g a i n s f o r t h e t a x a b l e y e a r , t h e n a l l o f t h e g a i n s a n d l o s s e s a r e t r e a t e d a s o r d i n a r y g a i n s a n d l o s s e s . S e e s e c . 1 2 3 1 ( a ) ( 2 ) . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t a n y g a i n o r l o s s t h a t i s t r e a t e d a s a c a p i t a l g a i n o r l o s s u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s f r o m n o n p a t r o n a g e s o u r c e s . A s a t h r e s h o l d m a t t e r , r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t d o e s n o t s a t i s f a c t o r i l y e x p l a i n w h y a s s e t s t h a t q u a l i f y a s p r o p e r t y u s e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) a r e s u b j e c t t o a p e r s e r u l e u n d e r s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , w h i c h i s f o r m u l a t e d i n t e r m s o f " i n c o m e d e r i v e d * * * f r o m s a l e o r e x c h a n g e o f c a p i t a l a s s e t s " . A s s e t s t r e a t e d a s " p r o p e r t y u s e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s " , a s d e f i n e d b y s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) , a r e e x c l u d e d f r o m t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " c a p i t a l a s s e t " . S e c . 1 2 2 1 ( 2 ) . S e e S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , 6 2 4 F . 2 d a t 1 0 5 3 , w h e r e t h e C o u r t r e j e c t s t h e C o m m i s s i o n e r ' s c l a s s i f i c a t i o n o f g a i n f r o m t h e s a l e o f a c a r a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e u n d e r s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d p o i n t s o u t t h a t t h e C o m m i s s i o n e r ' s t r e a t m e n t w a s e r r o n e o u s " s i n c e t h e c a r w a s n o t a c a p i t a l a s s e t u n d e r s e c t i o n 1 2 2 1 o f t h e C o d e . " R e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i s t h a t , i f t h e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s a n d s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r a r e - 8 9 - t r e a t e d a s " l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n s o r l o n g - t e r m c a p i t a l l o s s e s " u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 ( a ) ( 1 ) ( b y r e a s o n o f t h e f a c t t h a t t h e a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s e x c e e d t h e a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r ) , t h e n e a c h s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n a n d l o s s r e a l i z e d d u r i n g t h e y e a r i s a u t o m a t i c a l l y d e e m e d t o b e a n o n p a t r o n a g e i t e m u n d e r t h e p e r s e r u l e . O n t h e o t h e r h a n d , i f t h e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s a n d l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r a r e n o t " t r e a t e d a s g a i n s a n d l o s s e s f r o m s a l e s o r e x c h a n g e s o f c a p i t a l a s s e t s " u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 ( a ) ( 2 ) ( b y r e a s o n o f t h e f a c t t h a t t h e a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s d o n o t e x c e e d t h e a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r ) , t h e n e a c h s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n a n d l o s s r e a l i z e d d u r i n g t h e y e a r i s d e e m e d t o b e a p a t r o n a g e i t e m u n d e r t h e p e r s e r u l e . U n d e r r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n , t h e r e f o r e , t h e p a t r o n a g e c l a s s i f i c a t i o n o f g a i n s a n d l o s s e s f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f p r o p e r t y u s e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s i s d e t e r m i n e d b y t h e m a t h e m a t i c a l r e s u l t o f t h e n e t t i n g p r o c e s s u n d e r s e c t i o n 1 2 3 1 . I t h a s n o t h i n g t o d o w i t h w h e t h e r t h e p r o p e r t y o r t h e t r a n s a c t i o n s f r o m w h i c h t h e g a i n s o r l o s s e s a r o s e a r e r e l a t e d t o t h e o p e r a t i o n s o f t h e c o o p e r a t i v e . T h i s i s c o n t r a r y t o s e c t i o n 1 . 1 3 8 2 - 3 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . , w h i c h f o r m u l a t e s t h e d i s t i n c t i o n b e t w e e n p a t r o n a g e a n d n o n p a t r o n a g e i n t e r m s o f w h e t h e r t h e i t e m i s - 9 0 - " i n c i d e n t a l i n c o m e d e r i v e d f r o m s o u r c e s n o t d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e a s s o c i a t i o n . " I n t h e e v e n t t h a t t h e a g g r e g a t e s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s e x c e e d l o s s e s f o r t h e t a x a b l e y e a r , r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i s t h a t t h e g a i n r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f e a c h s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t i s a u t o m a t i c a l l y c l a s s i f i e d a s n o n p a t r o n a g e , e x c e p t f o r t h e p o r t i o n o f t h e g a i n t r e a t e d a s o r d i n a r y i n c o m e u n d e r t h e r e c a p t u r e r u l e s p r e s c r i b e d b y s e c t i o n s 1 2 4 5 . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e c a p t u r e d u n d e r s e c t i o n 1 2 4 5 i s c o n s i d e r e d p a t r o n a g e i n c o m e " b e c a u s e , i n e f f e c t t h e t a x p a y e r i s m e r e l y r e c a p t u r i n g i n c o m e t h a t o t h e r w i s e w o u l d h a v e b e e n a v a i l a b l e f o r d i s t r i b u t i o n a s a p a t r o n a g e d i v i d e n d . " R e v . R u l . 7 4 - 8 4 , 1 9 7 4 - 1 C . B . 2 4 4 . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , t h e s a m e i s t r u e w i t h r e s p e c t t o t h e p o r t i o n o f t h e g a i n r e c a p t u r e d u n d e r s e c t i o n 1 2 5 0 . A l o g i c a l i n c o n s i s t e n c y i n r e s p o n d e n t ' s p e r s e r u l e a r i s e s i n t h e c a s e o f r e c a p t u r e u n d e r s e c t i o n 1 2 5 0 . T h i s i s d u e t o t h e f a c t t h a t , g e n e r a l l y , s e c t i o n 1 2 5 0 r e q u i r e s r e c a p t u r e o n l y o f " a d d i t i o n a l d e p r e c i a t i o n " o r d e p r e c i a t i o n i n e x c e s s o f s t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n . S e c . 1 2 5 0 ( b ) . U n d e r r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n , t h e s t r a i g h t - l i n e d e p r e c i a t i o n t a k e n o n d e p r e c i a b l e r e a l p r o p e r t y h e l d f o r m o r e t h a n 1 - 9 1 - y e a r w o u l d n o t b e r e c a p t u r e d a s o r d i n a r y i n c o m e u n d e r s e c t i o n 1 2 5 0 a n d , a c c o r d i n g l y , w o u l d b e t r e a t e d a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e , d e s p i t e t h e f a c t t h a t i t i s n o d i f f e r e n t t h a n d e p r e c i a t i o n r e c a p t u r e d u n d e r s e c t i o n 1 2 4 5 . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e g a i n r e a l i z e d i n e x c e s s o f t h e p o r t i o n r e c a p t u r e d a s o r d i n a r y i n c o m e u n d e r s e c t i o n 1 2 4 5 o r s e c t i o n 1 2 5 0 , i s n o n p a t r o n a g e i n c o m e , a s s u m i n g t h a t t h e r e i s a n e t s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n f o r t h e t a x a b l e y e a r . R e s p o n d e n t s u g g e s t s t h a t t h i s p o r t i o n o f t h e g a i n i s a l w a y s a t t r i b u t a b l e t o a p p r e c i a t i o n i n t h e v a l u e o f t h e s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s , " t h e i n v i s i b l e h a n d o f t h e m a r k e t p l a c e " a n d c a n n e v e r b e d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e . R e s p o n d e n t c i t e s A s t o r i a P l y w o o d C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , 4 3 A F T R 2 d 7 9 - 8 1 6 , 7 9 - 1 U S T C p a r . 9 1 9 7 ( D . O r . 1 9 7 9 ) , a s a u t h o r i t y f o r t h a t p o s i t i o n . T h a t c a s e , h o w e v e r , i n v o l v e d a n e n t i t y t h a t h a d o p e r a t e d f o r 1 6 y e a r s a s a f o r - p r o f i t c o r p o r a t i o n b e f o r e b e c o m i n g a c o o p e r a t i v e . T h e m a c h i n e r y t h a t w a s s o l d h a d b e e n u s e d a n d f u l l y d e p r e c i a t e d b e f o r e t h e t a x p a y e r b e c a m e a c o o p e r a t i v e a n d i t w a s s o l d i n t h e s a m e y e a r t h e t a x p a y e r b e c a m e a c o o p e r a t i v e . I n t h a t c a s e , t h e r e w a s n o f a c t u a l b a s i s o n w h i c h t o c o n c l u d e t h a t t h e i n c o m e f r o m t h e s a l e o f t h e m a c h i n e r y w a s r e l a t e d i n a n y w a y t o t h e c o o p e r a t i v e a c t i v i t i e s o f t h e t a x p a y e r . T h u s , t h a t c a s e d o e s n o t - 9 2 - s u p p o r t r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t t h a t t h e r e a l i z a t i o n o f a p p r e c i a t i o n i s a l w a y s u n r e l a t e d t o t h e a c t i v i t i e s o f a c o o p e r a t i v e . I n d e e d , c o n t r a r y t o r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t , r e s p o n d e n t ' s o w n r u l i n g s s u g g e s t t h a t a p p r e c i a t i o n i n t h e v a l u e o f a n a s s e t c a n b e t a k e n i n t o a c c o u n t a s p a t r o n a g e i n c o m e . A s m e n t i o n e d a b o v e , i n R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a , a n d R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a , t h e C o m m i s s i o n e r r u l e d t h a t t h e c a p i t a l g a i n r e c o g n i z e d p u r s u a n t t o a n e l e c t i o n u n d e r s e c t i o n 6 3 1 ( a ) i s p a t r o n a g e i n c o m e . I n t h o s e r u l i n g s " t h e g a i n * * * r e p r e s e n t s t h e u n r e a l i z e d a p p r e c i a t i o n i n v a l u e o f t i m b e r c u t d u r i n g t h e y e a r . " R e v . R u l . 7 4 - 2 4 , s u p r a a t 2 4 4 ; R e v . R u l . 7 1 - 4 3 9 , s u p r a a t 3 2 2 . F u r t h e r m o r e , u n d e r r e s p o n d e n t ' s o w n p o s i t i o n , s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s a t t r i b u t a b l e t o a p p r e c i a t i o n i n t h e v a l u e o f t h e a s s e t w i l l b e t r e a t e d a s p a t r o n a g e i n c o m e , i f t h e r e i s a n e t s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s f o r t h e t a x a b l e y e a r . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , i t i s a l s o p r o p e r t o c l a s s i f y s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s a s f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . R e s p o n d e n t a r g u e s a s f o l l o w s : T h e s a m e r a t i o n a l e a p p l i e s t o s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s a n d r e s u l t s i n s u c h l o s s e s b e i n g q u i t e p r o p e r l y c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e - s o u r c e d l o s s e s u n l e s s d e m o n s t r a t e d o t h e r w i s e . S e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s o c c u r w h e n t h e a m o u n t r e a l i z e d u p o n d i s p o s i t i o n o f a n a s s e t i s l e s s t h a n i t s b a s i s a s a d j u s t e d t o r e f l e c t a p p r e c i a t i o n o r o t h e r c o s t r e c o v e r y - 9 3 - m e c h a n i s m d e d u c t i o n s . T h e r e s u l t f o r s u c h a l o s s i s t h a t t h e c u m u l a t i v e e f f e c t o f t h e b u s i n e s s u s a g e o f t h e a s s e t r e s u l t e d i n e v e n g r e a t e r d e g r a d a t i o n i n i t s v a l u e t h a n a n t i c i p a t e d a n d p r o v i d e d b y t h e d e p r e c i a t i o n o r o t h e r c o s t r e c o v e r y m e c h a n i s m w h i c h w a s u t i l i z e d f o r t h e a s s e t . A s w i t h s e c t i o n 1 2 4 5 o r 1 2 5 0 r e c a p t u r e , s u c h a l o s s i s l o g i c a l l y p a t r o n a g e - s o u r c e d u n l e s s p r o v e d o t h e r w i s e . T h e s a m e c o n c l u s i o n a l s o r e s u l t s u n d e r t h e o p e r a t i n g v e r s u s n o n o p e r a t i n g f o c u s o f t h e p r o v i s i o n s o f s u b c h a p t e r T s i n c e t h e l o s s i s d i r e c t l y a t t r i b u t a b l e t o c o o p e r a t i v e a c t i v i t i e s u n l e s s p r o v e n o t h e r w i s e . T h u s , t h e c l a s s i f i c a t i o n o f s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s a s p a t r o n a g e - s o u r c e d m a k e s e c o n o m i c s e n s e . T h e f l a w i n r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t , h o w e v e r , i s t h a t t h e c l a s s i f i c a t i o n o f s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n s a n d l o s s e s i s b a s e d u p o n w h e t h e r t h e r e i s a n e t s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n o r l o s s f o r t h e t a x a b l e y e a r . T h u s , s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s e s w h i c h r e s p o n d e n t a s s e r t s a r e " l o g i c a l l y p a t r o n a g e - s o u r c e d " w i l l b e t r e a t e d a s n o n p a t r o n a g e i n c o m e u n d e r r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i f t h e r e i s a n e t s e c t i o n 1 2 3 1 g a i n f o r t h e t a x a b l e y e a r . I n l i g h t o f t h e f o r e g o i n g , w e d e c l i n e t o a b a n d o n t h e d i r e c t l y r e l a t e d t e s t t h a t h a s b e e n u s e d b y t h i s a n d o t h e r c o u r t s t o d i s t i n g u i s h p a t r o n a g e f r o m n o n p a t r o n a g e i t e m s a n d t o a d o p t r e s p o n d e n t ' s p e r s e n o n p a t r o n a g e r u l e f o r c a p i t a l g a i n s a n d l o s s e s . A c c o r d i n g l y , i n t h i s c a s e o u r t a s k i s t o d e t e r m i n e w h e t h e r e a c h o f t h e g a i n s a n d l o s s e s a t i s s u e w a s r e a l i z e d i n a t r a n s a c t i o n t h a t w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e , o r i n o n e w h i c h g e n e r a t e d - 9 4 - i n c i d e n t a l i n c o m e t h a t c o n t r i b u t e d t o t h e o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y o f t h e c o o p e r a t i v e b u t d i d n o t a c t u a l l y f a c i l i t a t e t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t h e c o o p e r a t i v e ' s m a r k e t i n g , p u r c h a s i n g , o r s e r v i c e a c t i v i t i e s o n b e h a l f o f i t s p a t r o n s . S e e , e . g . , C o t t e r & C o . v . U n i t e d S t a t e s , 7 6 5 F . 2 d a t 1 1 0 6 . T h i s d e t e r m i n a t i o n r e q u i r e s a n e x a m i n a t i o n o f t h e f a c t u a l r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t h e a c t i v i t y p r o d u c i n g t h e g a i n s o r l o s s e s a n d t h e c o o p e r a t i v e ' s p a t r o n a g e a c t i v i t i e s . R e s p o n d e n t a c k n o w l e d g e s t h a t t h e d i r e c t l y r e l a t e d t e s t a s f o r m u l a t e d i n R e v . R u l . 6 9 - 5 7 6 , 1 9 6 9 - 2 C . B . 1 6 6 , s u p r a , h a s b e e n a d o p t e d a n d a p p l i e d b y t h e c o u r t s . H o w e v e r , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e d i r e c t l y r e l a t e d t e s t a s a p p l i e d b y t h e c o u r t s " i s a n o v e r l y s i m p l i s t i c a p p r o a c h t o t h e q u e s t i o n a t h a n d . " R e s p o n d e n t a s k s t h e C o u r t t o a p p l y a n e w 2 - p a r t t e s t . A s w e u n d e r s t a n d i t , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e C o u r t s h o u l d n o t o n l y d e t e r m i n e w h e t h e r t h e t r a n s a c t i o n f r o m w h i c h t h e s u b j e c t i n c o m e a r o s e i s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e , b u t i t s h o u l d a l s o d e t e r m i n e w h e t h e r t h e t y p e o f i n c o m e a t i s s u e i s t h e " c u s t o m a r y o p e r a t i n g i n c o m e o f t h e c o o p e r a t i v e . " R e s p o n d e n t f o r m u l a t e s t h e t e s t a s f o l l o w s : T h e p r o p e r t e s t f o c u s e s o n i d e n t i f y i n g t h e r e g u l a r , e v e r y d a y o p e r a t i n g a c t i v i t i e s o f t h e c o o p e r a t i v e a n d t h e a n t i c i p a t e d o r d i n a r y p r o f i t s - 9 5 - t h e r e f r o m a n d t h e n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e i n c o m e o r l o s s i t e m i n q u e s t i o n w a s a n u n a v o i d a b l e r e s u l t o f t r a n s a c t i o n w h i c h w a s a n i n t e g r a l l y n e c e s s a r y p a r t o f t h e r e g u l a r c o u r s e o f t h o s e a c t i v i t i e s . U n d e r r e s p o n d e n t ' s n e w t e s t , g a i n o r l o s s f r o m t h e s a l e o f a n a s s e t c o u l d n e v e r b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e , u n l e s s t h e c o o p e r a t i v e i s i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f s e l l i n g s u c h a s s e t s . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t t h e n o r m a l o p e r a t i n g a c t i v i t i e s o f a c o o p e r a t i v e a n d t h e i n c o m e r e a l i z e d t h e r e f r o m s h o u l d b e t a k e n i n t o a c c o u n t i n c o n s i d e r i n g w h e t h e r a n i t e m o f i n c o m e i s p a t r o n a g e o r n o n p a t r o n a g e . H o w e v e r , w e d o n o t b e l i e v e t h a t a n i t e m o f i n c o m e i s a u t o m a t i c a l l y e x c l u d e d f r o m c l a s s i f i c a t i o n a s p a t r o n a g e i n c o m e i f i t d o e s n o t m a t c h t h e c u s t o m a r y o p e r a t i n g i n c o m e o f t h e c o o p e r a t i v e . G a i n f r o m t h e S a l e o f T e r r a S t o c k a n d L o s s e s f r o m t h e L i q u i d a t i o n o f S e a w a y a n d t h e S u r r e n d e r o f M e x - A m S t o c k W e d i s a g r e e w i t h r e s p o n d e n t ' s r e q u e s t e d f i n d i n g t h a t " t h e T e r r a , S e a w a y a n d M e x - A m , s t o c k w e r e i n v e s t m e n t s . " F r o m t h e f a c t s d i s c u s s e d a b o v e , i t i s e v i d e n t t h a t t h e b u s i n e s s o f e a c h o f t h e t h r e e c o r p o r a t i o n s i n i s s u e , T e r r a , S e a w a y , a n d M e x - A m , w a s c l o s e l y a n d d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e b u s i n e s s o f s u p p l y i n g p e t r o l e u m p r o d u c t s t o i t s p a t r o n s , a n d t h a t t h e f o r m a t i o n a n d - 9 6 - o p e r a t i o n o f e a c h o f t h e t h r e e c o r p o r a t i o n s f a c i l i t a t e d p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e . I n o u r v i e w , p e t i t i o n e r ' s a c q u i s i t i o n o f t h e s t o c k o f T e r r a , S e a w a y , a n d M e x - A m w a s n o m o r e a n i n v e s t m e n t t h a n t h e t a x p a y e r ' s a c q u i s i t i o n o f t h e s t o c k f r o m w h i c h t h e t a x p a y e r r e c e i v e d d i v i d e n d s i n L i n n t o n P l y w o o d A s s o c i a t i o n v . U n i t e d S t a t e s , 4 1 0 F . S u p p . 1 1 0 0 ( D . O r . 1 9 7 6 ) , a c a s e t h a t r e s p o n d e n t r e l i e s u p o n h e r e , n o m o r e o f a n i n v e s t m e n t t h a n t h e s t o c k o f t h e b a n k f o r c o o p e r a t i v e s t h a t w a s i n v o l v e d i n L a n d O ' L a k e s v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 5 F . 2 d 9 8 8 ( 8 t h C i r . 1 9 8 2 ) , a n d n o m o r e o f a n i n v e s t m e n t t h a n t h e s t o c k o f t h e D I S C t h a t w a s i n v o l v e d i n R e v . R u l . 7 5 - 2 2 8 , 1 9 7 5 - 1 C . B . 2 7 8 . T h e i s s u e i n t h o s e c a s e s w a s w h e t h e r d i v i d e n d s p a i d o n t h e s t o c k s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e i n c o m e . T h e i s s u e h e r e i s w h e t h e r i n c o m e f r o m t h e s a l e o f s u c h s t o c k s h o u l d b e c l a s s i f i e d a s p a t r o n a g e f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . S a l e o f T e r r a S t o c k P e t i t i o n e r f o r m e d T e r r a t o e x p l o r e f o r a n d p r o d u c e c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s f o r p e t i t i o n e r ' s r e f i n e r i e s w h i c h u s e d t h e c r u d e o i l t o p r o d u c e p e t r o l e u m p r o d u c t s t h a t w e r e s o l d t o p e t i t i o n e r ' s p a t r o n s . P e t i t i o n e r s o l d i t s s t o c k i n T e r r a d u r i n g a t i m e o f f i n a n c i a l d i s t r e s s t o r a i s e c a s h n e c e s s a r y t o r e d u c e i t s d e b t l o a d a n d r e s t o r e i t s f i n a n c i a l s t a b i l i t y . A t t h e t i m e i t s o l d i t s s t o c k i n T e r r a , - 9 7 - p e t i t i o n e r w a s r e a c t i n g t o e x t r e m e e c o n o m i c d i s t r e s s . P e t i t i o n e r w a s o n t h e v e r g e o f b a n k r u p t c y c a u s e d b y a n a g r i c u l t u r a l r e c e s s i o n a n d l a r g e d e b t . T o r e m a i n i n b u s i n e s s , p e t i t i o n e r n e e d e d t o r e d u c e i t s i n t e r e s t e x p e n s e . P e t i t i o n e r ' s p r i m a r y c r e d i t o r , t h e W i c h i t a B a n k , r e q u i r e d t h a t i t s e l l a s s e t s t o r e d u c e i t s d e b t l o a d . P e t i t i o n e r s o l d i t s T e r r a s t o c k b e c a u s e i t w a s t h e o n l y a s s e t t h a t c o u l d b e s o l d q u i c k l y t o r a i s e s u b s t a n t i a l c a s h b u t i t s t r u c t u r e d t h e s a l e t o r e t a i n a c a l l o n t h e c r u d e o i l p r o d u c e d b y T e r r a . W e c a n n o t f i n d t h a t t h i s t r a n s a c t i o n m e r e l y e n h a n c e d t h e o v e r a l l p r o f i t a b i l i t y o f t h e c o o p e r a t i v e a n d w a s m e r e l y i n c i d e n t a l t o p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e o p e r a t i o n . I n o u r v i e w , t h e s a l e o f T e r r a w a s n e c e s s a r y f o r p e t i t i o n e r ' s c o n t i n u e d o p e r a t i o n , a n d , t h u s , i t w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e a n d a c t u a l l y f a c i l i t a t e d t h e a c c o m p l i s h m e n t o f t h o s e a c t i v i t i e s . D i s p o s i t i o n o f S t o c k o f S e a w a y a n d M e x - A m W e a l s o f i n d t h a t t h e l o s s e s p e t i t i o n e r r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f i t s c a p i t a l s t o c k i n S e a w a y a n d M e x - A m c o n s t i t u t e p a t r o n a g e l o s s e s . A s w i t h T e r r a , r e s p o n d e n t m i s c h a r a c t e r i z e s t h e b u s i n e s s r e l a t i o n s h i p b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d b o t h S e a w a y a n d M e x - A m . P e t i t i o n e r a c q u i r e d i t s i n t e r e s t s i n S e a w a y a n d M e x - A m i n a n e f f o r t t o - 9 8 - v e r t i c a l l y i n t e g r a t e i t s p e t r o l e u m p r o d u c t i o n b u s i n e s s . T h e f a c t t h a t S e a w a y w a s a c o m m o n c a r r i e r u n d e r F e d e r a l l a w , a n d t h a t t h e r e i s n o e v i d e n c e t h a t p e t i t i o n e r e v e r r e c e i v e d c r u d e o i l f r o m M e x - A m , d o e s n o t c o n v e r t p e t i t i o n e r ' s i n t e r e s t s i n t h o s e e n t i t i e s t o m e r e p a s s i v e i n v e s t m e n t s . E a c h c o r p o r a t i o n w a s o r g a n i z e d t o p e r f o r m f u n c t i o n s t h a t w e r e r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m b u s i n e s s . P e t i t i o n e r ' s h o l d i n g o f t h e s t o c k o f e a c h c o r p o r a t i o n w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m b u s i n e s s . P e t i t i o n e r d i s p o s e d o f i t s i n t e r e s t s i n S e a w a y a n d M e x - A m b e c a u s e c h a n g e s i n t h e c r u d e o i l m a r k e t m a d e t h o s e i n t e r e s t s u n n e c e s s a r y . A s w i t h t h e s a l e o f T e r r a s t o c k , t h e l o s s e s r e a l i z e d a r e f r o m t r a n s a c t i o n s t h a t a r e d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s p e t r o l e u m b u s i n e s s . A s s u c h , w e f i n d t h a t t h e l o s s e s r e a l i z e d a r e f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . G a i n s F r o m t h e S a l e o f S e c t i o n 1 2 3 1 A s s e t s D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , p e t i t i o n e r d i s p o s e d o f t h r e e g r o u p s o f a s s e t s w h i c h a r e d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 2 3 1 ( b ) a s " p r o p e r t y u s e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s " . T h e s e i n c l u d e t h e L a m o n t g a s p l a n t , t h e s o y b e a n p r o c e s s i n g f a c i l i t i e s , a n d t h e m i s c e l l a n e o u s s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s . C o l l e c t i v e l y , w e r e f e r t o t h e s e a s s e t s a s t h e s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s . - 9 9 - L a m o n t G a s P l a n t A t t h e o u t s e t , w e n o t e t h a t p e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e g a i n r e a l i z e d f r o m i t s s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t i n 1 9 8 4 a s o r d i n a r y i n c o m e . I n t h e s u b j e c t n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t r e c h a r a c t e r i z e d t h e g a i n a s a c a p i t a l g a i n , p u r s u a n t t o s e c t i o n 1 2 3 1 . P e t i t i o n e r d o e s n o t t a k e i s s u e w i t h r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e g a i n f r o m t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t i s s u b j e c t t o s e c t i o n 1 2 3 1 . P e t i t i o n e r p u r c h a s e d , o p e r a t e d , a n d e x p a n d e d t h e L a m o n t g a s p l a n t a s p a r t o f i t s m a i n c o o p e r a t i v e e f f o r t o f p r o d u c i n g p e t r o l e u m - b a s e d g o o d s f o r i t s p a t r o n s . D u r i n g t h e t i m e p e t i t i o n e r o w n e d t h e p l a n t , v i r t u a l l y a l l o f t h e n a t u r a l g a s l i q u i d s p r o d u c e d t h e r e w e r e e i t h e r s o l d t o p e t i t i o n e r ' s p a t r o n s o r u s e d i n p r o d u c i n g g a s o l i n e f o r s a l e t o i t s p a t r o n s . T h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t t o o k p l a c e a f t e r f e a s i b i l i t y s t u d i e s s u g g e s t e d t h a t a d v a n t a g e s w o u l d b e g a i n e d i n e x p a n d i n g p e t i t i o n e r ' s n a t u r a l g a s l i q u i d s p l a n t s i n T e x a s . T h e b u l k o f t h e p r o c e e d s o f t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t w e n t t o e x p a n d i n g t h e T e x a s p l a n t s i n o r d e r t o e n a b l e p e t i t i o n e r t o r e a l i z e t h o s e a d v a n t a g e s f o r t h e b e n e f i t o f i t s p a t r o n s . A c c o r d i n g l y , w e f i n d t h a t t h e g a i n f r o m t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t w a s r e a l i z e d i n - 1 0 0 - a t r a n s a c t i o n t h a t i s d i r e c t l y r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e a n d , t h e r e f o r e , i s p a t r o n a g e i n c o m e . S o y b e a n P r o c e s s i n g F a c i l i t i e s P a r t o f p e t i t i o n e r ' s p a t r o n a g e a c t i v i t i e s d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e i n c l u d e d p u r c h a s i n g s o y b e a n s f r o m i t s p a t r o n s a n d p r o c e s s i n g t h e m i n t o s o y o i l a n d s o y m e a l . P e t i t i o n e r s o l d t h e s o y o i l t o u n r e l a t e d f o o d p r o c e s s o r s f o r u s e i n p r o d u c t s s u c h a s m a r g a r i n e a n d p r o c e s s e d t h e s o y m e a l i n t o l i v e s t o c k f e e d w h i c h i t s o l d t o i t s m e m b e r s . P e t i t i o n e r s o l d i t s s o y b e a n p r o c e s s i n g f a c i l i t i e s a s p a r t o f a p l a n t o c o n s o l i d a t e i t s s o y b e a n p r o c e s s i n g o p e r a t i o n s w i t h t h o s e o f B o o n e V a l l e y a n d L a n d O ' L a k e s . T h e c i r c u m s t a n c e s s u r r o u n d i n g p e t i t i o n e r ' s s a l e o f t h e s o y b e a n f a c i l i t i e s a r e s i m i l a r t o t h o s e s u r r o u n d i n g t h e s a l e o f t h e L a m o n t g a s p l a n t . P e t i t i o n e r s o l d i t s s o y b e a n f a c i l i t i e s a s p a r t o f a p l a n t o m a k e t h o s e o p e r a t i o n s m o r e p r o f i t a b l e f o r i t s p a t r o n s . T h e c o n s o l i d a t i o n p l a n w a s c o m p l e t e d i n f o u r s t e p s : ( 1 ) P e t i t i o n e r s o l d i t s s o y b e a n f a c i l i t i e s t o B o o n e V a l l e y f o r $ 2 9 . 1 m i l l i o n ; ( 2 ) p e t i t i o n e r p u r c h a s e d B o o n e V a l l e y ' s E a g l e G r o v e , I o w a , f e e d m i l l f o r $ 1 0 m i l l i o n ; ( 3 ) B o o n e V a l l e y c h a n g e d i t s n a m e t o A g P r o c e s s i n g , I n c . ; a n d ( 4 ) t h e p a t r o n s o f p e t i t i o n e r , L a n d O ' L a k e s , a n d t h e f o r m e r B o o n e V a l l e y r e c e i v e d a l l o f t h e e q u i t y i n t e r e s t i n A g P r o c e s s i n g , I n c . T h e r e s u l t o f - 1 0 1 - t h e s e t r a n s a c t i o n s w a s a c o n s o l i d a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s s o y p r o c e s s i n g c a p a c i t y w i t h t h a t o f L a n d O ' L a k e s a n d B o o n e V a l l e y . P e t i t i o n e r a g r e e d t o t h e c o n s o l i d a t i o n p l a n b a s e d o n a s t u d y i t h a d c o m m i s s i o n e d o n m e t h o d s o f i m p r o v i n g i t s s o y b e a n p r o c e s s i n g e f f i c i e n c y a n d m a x i m i z i n g s a v i n g s t o p a t r o n s . I n a l e t t e r t o p e t i t i o n e r ' s m e m b e r s p r i n t e d i n i t s 1 9 8 3 a n n u a l r e p o r t , M r . K e n n e t h N i e l s o n , p e t i t i o n e r ' s p r e s i d e n t a t t h e t i m e , a n d M r . F r a n c i s G w i n , c h a i r m a n o f p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s , d e s c r i b e d t h e c o n s o l i d a t i o n a s f o l l o w s : [ T h e c o n s o l i d a t i o n p l a n ] w i l l b e a g o o d t h i n g f o r f a r m e r s , e l i m i n a t i n g s o m e o f t h e d u p l i c a t i o n o f e f f o r t s a n d c r e a t i n g a s t r o n g e r c o o p e r a t i v e s o y p r o c e s s i n g e n t i t y t o i m p r o v e p r o d u c e r s ' r e t u r n . P e t i t i o n e r ' s 1 9 8 3 a n n u a l r e p o r t f u r t h e r d e s c r i b e s t h e r e a s o n s f o r t h e c o n s o l i d a t i o n a s f o l l o w s : A l t h o u g h i t s o w n p l a n t s a r e w e l l - l o c a t e d g e o g r a p h i c a l l y a n d o p e r a t i o n a l l y , t o c o m p e t e w i t h i n d u s t r y , F a r m l a n d t o o k a l e a d e r s h i p r o l e i n t h e u n i f i c a t i o n s t u d y . P r e s i d e n t K e n N i e l s o n s a i d t h e u n i f i c a t i o n p l a n w o u l d e l i m i n a t e d u p l i c a t i o n o f s o m e f a r m e r - o w n e d f a c i l i t i e s a n d s e r v i c e s a n d c r e a t e a n e w o r g a n i z a t i o n o f a s i z e b e t t e r a b l e t o c o m p e t e t o f a r m e r s ' e c o n o m i c b e n e f i t . A t y e a r e n d F a r m l a n d ' s s o y o p e r a t i o n s j o i n e d t h o s e o f L a n d O ' L a k e s a n d B o o n e V a l l e y i n t h e n e w l y u n i f i e d B o o n e V a l l e y c o o p e r a t i v e P r o c e s s i n g - 1 0 2 - A s s o c i a t i o n ( a n e w n a m e i s t o b e l a t e r s e l e c t e d ) , h e a d q u a r t e r e d i n O m a h a , N e b . T h e p u r p o s e o f t h e c o n s o l i d a t i o n p l a n w a s t o s e r v e p a t r o n s b e t t e r . P e t i t i o n e r e n t e r e d i n t o t h e t r a n s a c t i o n b e c a u s e i t b e l i e v e d i t c o u l d p r o c e s s i t s m e m b e r s ' s o y b e a n s l e s s e x p e n s i v e l y a f t e r t h e c o n s o l i d a t i o n . A s s u c h , w e f i n d t h a t p e t i t i o n e r ' s s a l e o f t h e s o y b e a n f a c i l i t i e s w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o i t s p a t r o n a g e a c t i v i t i e s o f p r o d u c i n g s o y b e a n p r o d u c t s f o r i t s p a t r o n s . M i s c e l l a n e o u s S e c t i o n 1 2 3 1 A s s e t s I n 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r d i s p o s e d o f a p p r o x i m a t e l y 5 2 5 m i s c e l l a n e o u s d e p r e c i a b l e a s s e t s u s e d i n i t s b u s i n e s s . T h e s e i n c l u d e d t r a c t o r s a n d o t h e r v e h i c l e s , l i v e s t o c k , b u i l d i n g s , o f f i c e f u r n i t u r e , a n d o f f i c e e q u i p m e n t . T h e a s s e t s i n q u e s t i o n w e r e m i s c e l l a n e o u s d e p r e c i a b l e a s s e t s u s e d i n t h e o p e r a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s . P e t i t i o n e r d i s p o s e d o f t h e a s s e t s i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f b u s i n e s s w h e n t h e y b e c a m e o b s o l e t e o r w e r e n o l o n g e r u s e f u l . P e t i t i o n e r ' s s a l e s o f t h e m i s c e l l a n e o u s s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s i n t h i s c a s e i s s i m i l a r t o t h e t a x p a y e r ' s s a l e o f a n a u t o m o b i l e i n S t . L o u i s B a n k f o r C o o p s . v . U n i t e d S t a t e s , 2 2 4 C t . C l . 2 8 9 , 6 2 4 F . 2 d 1 0 4 1 , 1 0 5 0 ( 1 9 8 0 ) . I n t h a t c a s e , t h e t a x p a y e r s o l d t h e a u t o m o b i l e a f t e r i t w a s f u l l y d e p r e c i a t e d a n d p u r c h a s e d a n e w o n e . I n h o l d i n g t h a t t h e - 1 0 3 - g a i n o n t h e s a l e o f t h e a u t o m o b i l e w a s p a t r o n a g e i n c o m e , t h e c o u r t s t a t e d : T h e g a i n o n t h e s a l e o f t h e a u t o m o b i l e w a s p a t r o n a g e - s o u r c e d b e c a u s e * * * i t w a s " d i r e c t l y r e l a t e d " t o t h e p l a i n t i f f ' s n o r m a l a c t i v i t i e s . T h e a u t o m o b i l e w a s o n e o f t h r e e u s e d i n t h e p l a i n t i f f ' s b u s i n e s s , a n d t h e c o s t o f o p e r a t i n g i t , i n c l u d i n g d e p r e c i a t i o n , w a s t r e a t e d a s a n e x p e n s e o f s e r v i n g p l a i n t i f f ' s p a t r o n s . T h e s a l e o f t h e c a r w h e n i t w a s n o l o n g e r n e e d e d f o r p l a i n t i f f ' s b u s i n e s s , w a s c l o s e l y r e l a t e d t o a n d s t e m m e d f r o m t h e p r i o r u s e o f t h e c a r . D e p r e c i a b l e a s s e t s u s e d i n a b u s i n e s s w e r e o u t a n d b e c o m e o b s o l e t e , a n d w h e n t h a t h a p p e n s , f r e q u e n t l y t h e y a r e s o l d o r t r a d e d i n f o r a r e p l a c e m e n t . * * * [ S t . L o u i s B a n k f o r C o o p e r a t i v e s v . U n i t e d S t a t e s , 6 2 4 F . 2 d a t 1 0 5 3 - 1 0 5 4 . ] W e b e l i e v e t h a t t h e s a l e o f t h e m i s c e l l a n e o u s a s s e t s i n t h i s c a s e w a s c l o s e l y r e l a t e d t o a n d s t e m m e d f r o m t h e i r u s e i n p e t i t i o n e r ' s c o o p e r a t i v e e n t e r p r i s e o f p r o v i d i n g p e t r o l e u m p r o d u c t s t o i t s p a t r o n s . A c c o r d i n g l y , w e f i n d t h a t p e t i t i o n e r ' s s a l e s o f t h e s u b j e c t a s s e t s w e r e d i r e c t l y r e l a t e d t o i t s p a t r o n a g e a c t i v i t i e s o f s u p p l y i n g p r o d u c t s t o a n d m a r k e t i n g p r o d u c t s f o r i t s m e m b e r s . W e t h e r e f o r e f i n d t h a t t h e s u b j e c t g a i n c a n b e c l a s s i f i e d a s f r o m p a t r o n a g e s o u r c e s . A f i n a l n o t e i s n e c e s s a r y . A s m e n t i o n e d a b o v e , p e t i t i o n e r a r g u e s , i f w e a d o p t r e s p o n d e n t ' s p e r s e r u l e , t h e n t h e s t o c k o f T e r r a , S e a w a y , a n d A m - M e x w e r e n o n c a p i t a l a s s e t s i n i t s h a n d s " u n d e r c a s e l a w ' s u r r o g a c y ' , ' s o u r c e o f - 1 0 4 - s u p p l y ' , a n d ' h e d g i n g ' p r i n c i p l e s " a n d n o t s u b j e c t t o t h e h e d g i n g r e g u l a t i o n s , s e c t i o n 1 . 1 2 2 1 - 2 , I n c o m e T a x R e g s . P e t i t i o n e r ' s b r i e f m a k e s i t c l e a r t h a t t h e C o u r t n e e d n o t c o n s i d e r t h a t a r g u m e n t i f w e d o n o t a d o p t r e s p o n d e n t ' s p e r s e r u l e . A c c o r d i n g l y , w e h a v e n o t a d d r e s s e d t h a t a r g u m e n t . S i m i l a r l y , a s m e n t i o n e d a b o v e , p e t i t i o n e r a r g u e s , i f w e h o l d t h a t t h e g a i n s f r o m t h e s a l e o f T e r r a s t o c k a n d t h e s e c t i o n 1 2 3 1 a s s e t s a r e n o n p a t r o n a g e i t e m s , t h e n t h o s e g a i n s m a y n e v e r t h e l e s s b e o f f s e t b y p e t i t i o n e r ' s p a t r o n a g e l o s s e s . W e h a v e n o t a d d r e s s e d t h a t a r g u m e n t . I n l i g h t o f t h e f o r e g o i n g , a n d t o r e f l e c t p r e v i o u s l y d e t e r m i n e d i s s u e s , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 a n d a n o r d e r w i l l b e i s s u e d d e n y i n g r e s p o n d e n t ' s m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t .