TAX COURT OPINION

Case: Gerald A. & Henrietta V. Rauenhorst
Docket Number: 1982-00
Judge: Ruwe
Opinion Type: reported
Filed: 10/07/2002
Pages: 43

1 1 9 T . C . N o . 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T G E R A L D A . A N D H E N R I E T T A V . R A U E N H O R S T , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 9 8 2 - 0 0 . F i l e d O c t o b e r 7 , 2 0 0 2 . P s o w n e d s t o c k w a r r a n t s i n N M G . W C P s e n t a l e t t e r t o N M G r e g a r d i n g i t s i n t e n t i o n t o p u r c h a s e a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s t o c k o f N M G . P s t h e n a s s i g n e d t h e i r w a r r a n t s t o f o u r c h a r i t a b l e i n s t i t u t i o n s . A t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s , t h e d o n e e s w e r e u n d e r n o l e g a l o b l i g a t i o n , a n d c o u l d n o t b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e w a r r a n t s . T h e d o n e e s s u b s e q u e n t l y s o l d t h e i r w a r r a n t s t o W C P . R d e t e r m i n e d t h a t t h e c o n t r i b u t i o n s b y P s w e r e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t s o f i n c o m e . P s m o v e d f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a r g u i n g t h a t t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e d o e s n o t a p p l y w h e r e d o n e e s a r e n o t l e g a l l y o b l i g a t e d , a n d c a n n o t b e c o m p e l l e d , t o s e l l c o n t r i b u t e d p r o p e r t y . P s r e l y o n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 . R a r g u e s t h a t h e i s n o t b o u n d b y h i s r u l i n g b u t h a s n e i t h e r w i t h d r a w n n o r m o d i f i e d t h a t r u l i n g . H e l d : R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , p r o v i d e s t h a t , i n t h e c a s e o f a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n o f s t o c k , t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e w i l l t r e a t p r o c e e d s o f t h e - 2 - 1 A l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e t a x y e a r i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . s a l e o f t h e s t o c k a s i n c o m e t o t h e d o n o r o n l y i f a t t h e t i m e o f t h e g i f t , t h e d o n e e i s l e g a l l y b o u n d , o r c a n b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e s h a r e s . W e t r e a t R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , a s a c o n c e s s i o n i n t h e i n s t a n t c a s e . S e e W a l k e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 1 T . C . 5 3 7 ( 1 9 9 3 ) . T h e r e r e m a i n s n o g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t r e g a r d i n g w h e t h e r t h e c h a r i t a b l e d o n e e s w e r e l e g a l l y o b l i g a t e d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e s t o c k w a r r a n t s a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s b y P s . A c c o r d i n g l y , P s a r e e n t i t l e d t o j u d g m e n t a s a m a t t e r o f l a w . J o h n K . S t e f f e n , W a l t e r A . P i c k h a r d t , a n d D a v i d R . B r e n n a n , f o r p e t i t i o n e r s . D a v i d L . Z o s s , f o r r e s p o n d e n t . O P I N I O N R U W E , J u d g e : T h e m a t t e r i s b e f o r e u s o n p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t p u r s u a n t t o R u l e 1 2 1 . 1 R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d e f i c i e n c y o f $ 1 , 3 2 2 , 2 9 5 i n p e t i t i o n e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x e s , a n d a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y o f $ 2 6 4 , 4 5 9 p u r s u a n t t o s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) , f o r 1 9 9 3 . T h e i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r t h e t r a n s f e r o f s t o c k w a r r a n t s t o f o u r c h a r i t a b l e i n s t i t u t i o n s w a s a n a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f t h e p r o c e e d s f r o m a s a l e o f t h o s e w a r r a n t s . - 3 - 2 A r b e i t ' s s o l e p u r p o s e w a s t o a c t a s a n o m i n e e f o r p e t i t i o n e r s , a s t r u s t e e o f t h e G e r a l d R a u e n h o r s t R e v o c a b l e T r u s t . T h i s t r u s t w a s a r e v o c a b l e g r a n t o r t r u s t , a n d i t s a s s e t s w e r e t r e a t e d a s o w n e d b y M r . R a u e n h o r s t u n d e r s e c . 6 7 6 . B a c k g r o u n d A t t h e t i m e o f f i l i n g t h e p e t i t i o n , p e t i t i o n e r s r e s i d e d i n N a p l e s , F l o r i d a . P e t i t i o n e r s w e r e t h e o n l y p a r t n e r s o f A r b e i t & C o . ( A r b e i t ) , a g e n e r a l p a r t n e r s h i p . 2 N M G , I n c . ( N M G ) , w a s a D e l a w a r e c o r p o r a t i o n w h i c h d i d b u s i n e s s a s G e o r g e R i c e & S o n s . O n M a r c h 3 1 , 1 9 9 2 , A r b e i t a n d N M G e x e c u t e d a n a g r e e m e n t w h i c h r e q u i r e d t h a t A r b e i t s u r r e n d e r 2 , 5 0 0 s h a r e s o f N M G s e r i e s A p r e f e r r e d s t o c k , a s u b o r d i n a t e d p r o m i s s o r y n o t e , a n d c e r t a i n p r e v i o u s l y i s s u e d N M G w a r r a n t s . P u r s u a n t t o t h i s s a m e a g r e e m e n t , N M G i s s u e d t o A r b e i t a s e n i o r s u b o r d i n a t e d p r o m i s s o r y n o t e o f $ 5 m i l l i o n a n d a j u n i o r s u b o r d i n a t e d p r o m i s s o r y n o t e o f $ 2 . 4 m i l l i o n . N M G a l s o i s s u e d a w a r r a n t w h i c h g a v e A r b e i t t h e r i g h t t o p u r c h a s e 7 7 2 . 1 4 s h a r e s o f N M G c l a s s A c o m m o n s t o c k a t a n e x e r c i s e p r i c e o f $ 1 p e r s h a r e . B e f o r e N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , A r b e i t , S i e b e n I n v e s t m e n t C o . , B e r k e l e y A t l a n t i c I n c o m e , L t d . , a n d B G S e r v i c e s , L t d . , h e l d w a r r a n t s t o p u r c h a s e N M G c l a s s A c o m m o n s t o c k i n t h e f o l l o w i n g a m o u n t s : W a r r a n t h o l d e r N u m b e r o f S h a r e s A r b e i t 7 7 2 . 1 4 S i e b e n 1 8 . 3 6 B e r k e l e y 1 1 5 . 4 1 B G S e r v i c e s 2 3 0 . 8 2 T o t a l 1 , 1 3 6 . 7 3 B e f o r e D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , N M G ' s o u t s t a n d i n g s t o c k c o n s i s t e d - 4 - o f 2 , 4 0 0 s h a r e s o f c l a s s A c o m m o n s t o c k a n d 6 6 0 s h a r e s o f s e r i e s B p r e f e r r e d s t o c k t h a t w e r e c o n v e r t i b l e s h a r e f o r s h a r e i n t o N M G c o m m o n s t o c k . N M G ' s s t o c k w a s o w n e d a s f o l l o w s : C o m m o n S t o c k S h a r e s o f O w n e r s h i p S h a r e s o f S h a r e h o l d e r C o m m o n S t o c k P e r c e n t a g e P r e f e r r e d S t o c k G r o s s b e r g f a m i l y 1 1 , 1 7 6 4 9 . 0 0 % 6 6 0 E . J a m e s C o o p e r 3 4 9 1 4 . 5 4 0 J o h n J . W o o d l o c k 3 4 9 1 4 . 5 4 0 R a n d o l p h K . G i n s b e r g 3 4 9 1 4 . 5 4 0 J o h n J . Z a m o r a 1 7 7 7 . 3 8 0 T o t a l 2 , 4 0 0 1 0 0 . 0 0 6 6 0 1 T h e G r o s s b e r g f a m i l y c o n s i s t e d o f E w e l G r o s s b e r g a n d J u n e M a r i o n G r o s s b e r g , i n t h e i r c a p a c i t i e s a s t r u s t e e s o f t h e G r o s s b e r g T r u s t o f 1 9 8 3 , a n d t h e i r c h i l d r e n , L i n d a F i n k e l a n d A l a n B . G r o s s b e r g . I f a l l p r e f e r r e d s h a r e s w e r e c o n v e r t e d i n t o N M G c o m m o n s h a r e s , a n d i f a l l w a r r a n t s w e r e e x e r c i s e d , t h e f o l l o w i n g w o u l d r e p r e s e n t t h e p e r c e n t a g e o w n e r s h i p o f N M G s h a r e s a s o f S e p t e m b e r 2 8 , 1 9 9 3 : S h a r e h o l d e r s a n d S h a r e s o f O w n e r s h i p W a r r a n t h o l d e r s C o m m o n S t o c k P e r c e n t a g e G r o s s b e r g f a m i l y 1 , 8 3 6 . 0 0 4 3 . 7 5 % E . J a m e s C o o p e r 3 4 9 . 0 0 8 . 3 2 J o h n J . W o o d l o c k 3 4 9 . 0 0 8 . 3 2 R a n d o l p h K . G i n s b e r g 3 4 9 . 0 0 8 . 3 2 J o h n J . Z a m o r a 1 7 7 . 0 0 4 . 2 2 A r b e i t 7 7 2 . 1 4 1 8 . 4 0 S i e b e n 1 8 . 3 6 0 . 4 4 B e r k e l e y 1 1 5 . 4 1 2 . 7 5 B G S e r v i c e s 2 3 0 . 8 2 5 . 5 0 T o t a l 4 , 1 9 6 . 7 3 1 1 0 0 . 0 0 1 A s a r e s u l t o f r o u n d i n g t h e p e r c e n t a g e s , t h e t o t a l s h o u l d a c t u a l l y b e 1 0 0 . 0 2 p e r c e n t . O n S e p t e m b e r 2 8 , 1 9 9 3 , W o r l d C o l o r P r e s s , I n c . ( W C P ) , w r o t e a l e t t e r t o t h e c h a i r m a n o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s o f N M G , E w e l G r o s s b e r g , i n w h i c h i t s t a t e d i t s i n t e n t i o n t o p u r c h a s e a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f N M G o n t h e t e r m s a n d c o n d i t i o n s - 5 - o u t l i n e d i n t h e l e t t e r . T h i s l e t t e r o f i n t e n t w a s s i g n e d b y R o b e r t G . B u r t o n , a s c h a i r m a n , p r e s i d e n t , a n d C E O o f W C P . T h e l e t t e r w a s a c c e p t e d b y E w e l G r o s s b e r g , a s c h a i r m a n o f N M G ; b y R a n d o l p h K . G i n s b e r g , a s p r e s i d e n t o f N M G ; b y J i m C o o p e r , a s v i c e p r e s i d e n t o f m a n u f a c t u r i n g o f N M G ; a n d b y J o h n W o o d l o c k , a s v i c e p r e s i d e n t o f f i n a n c e o f N M G . O n O c t o b e r 2 2 , 1 9 9 3 , W C P ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a d o p t e d a r e s o l u t i o n t o n e g o t i a t e a n d t o e n t e r i n t o t h e a g r e e m e n t f o r t h e p u r c h a s e o f a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g c a p i t a l s t o c k o f N M G . O n N o v e m b e r 9 , 1 9 9 3 , A r b e i t e x e c u t e d a n a s s i g n m e n t o f i t s r i g h t s i n t h e N M G w a r r a n t t o f o u r i n s t i t u t i o n s : ( 1 ) T h e U n i v e r s i t y o f S t . T h o m a s ; ( 2 ) M a r q u e t t e U n i v e r s i t y ; ( 3 ) t h e M a y o F o u n d a t i o n ; a n d ( 4 ) t h e A r c h d i o c e s e o f S t . P a u l a n d M i n n e a p o l i s , C a t h o l i c C o m m u n i t y F o u n d a t i o n . T h e r i g h t s t o p u r c h a s e 7 7 2 . 1 4 s h a r e s o f N M G c l a s s A c o m m o n s t o c k w e r e a l l o c a t e d a s f o l l o w s : ( 1 ) U n i v e r s i t y o f S t . T h o m a s , 2 6 0 . 0 0 s h a r e s ; ( 2 ) M a r q u e t t e U n i v e r s i t y , 1 3 0 . 0 0 s h a r e s ; ( 3 ) M a y o F o u n d a t i o n , 1 9 0 . 0 0 s h a r e s ; ( 4 ) A r c h d i o c e s e o f S t . P a u l a n d M i n n e a p o l i s , 1 9 0 . 0 0 s h a r e s ; a n d ( 5 ) A r b e i t , 2 . 1 4 s h a r e s . T h e d o n e e i n s t i t u t i o n s w e r e o r g a n i z a t i o n s d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 7 0 ( c ) ( 2 ) . O n N o v e m b e r 9 , 1 9 9 3 , t h e g e n e r a l m a n a g e r o f A r b e i t w r o t e a l e t t e r t o t h e c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r o f N M G r e q u e s t i n g t h a t t h e w a r r a n t f o r m a l l y h e l d b y A r b e i t b e r e i s s u e d t o r e f l e c t t h e a s s i g n m e n t s a n d t h a t t h e r e i s s u e d w a r r a n t s b e d e l i v e r e d b y m a i l - 6 - t o t h e n e w o w n e r s b y N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 . L e g a l c o u n s e l f o r N M G s e n t l e t t e r s d a t e d N o v e m b e r 1 1 , 1 9 9 3 , w h i c h e n c l o s e d r e i s s u e d w a r r a n t s , t o A r b e i t , t h e U n i v e r s i t y o f S t . T h o m a s , M a r q u e t t e U n i v e r s i t y , t h e M a y o F o u n d a t i o n , a n d t h e A r c h d i o c e s e . T h e d o n e e s e a c h a c k n o w l e d g e d h a v i n g r e c e i v e d t h e r e i s s u e d w a r r a n t s o n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , i n l e t t e r s a d d r e s s e d t o M r . R a u e n h o r s t . L e g a l c o u n s e l f o r N M G r e q u e s t e d t h a t e a c h o f t h e d o n e e s e x e c u t e a n " A d d i t i o n a l P a r t y S i g n a t u r e P a g e " w h i c h r e l a t e d t o a s t o c k h o l d e r s a g r e e m e n t a n d r e g i s t r a t i o n r i g h t s a g r e e m e n t d a t e d M a r c h 3 1 , 1 9 9 2 . O n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , e a c h o f t h e d o n e e s s i g n e d a n A d d i t i o n a l P a r t y S i g n a t u r e P a g e . N e i t h e r t h e A d d i t i o n a l P a r t y S i g n a t u r e P a g e , n o r t h e s t o c k h o l d e r s a g r e e m e n t , n o r t h e r e g i s t r a t i o n r i g h t s a g r e e m e n t b o u n d t h e d o n e e s t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s t o N M G o r W C P . O n N o v e m b e r 1 5 , 1 9 9 3 , t h e g e n e r a l m a n a g e r o f A r b e i t s e n t a l e t t e r t o N M G a n d W C P i n w h i c h h e c o n f i r m e d A r b e i t ' s i n t e n t i o n t o s u r r e n d e r i t s w a r r a n t t o p u r c h a s e 2 . 1 4 s h a r e s f o r c a s h a s p a r t o f W C P ' s a c q u i s i t i o n o f N M G s t o c k . A r b e i t e x e c u t e d a w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t d a t e d a s o f N o v e m b e r 1 9 , 1 9 9 3 , i n w h i c h A r b e i t a g r e e d t o s e l l i t s w a r r a n t ( f o r 2 . 1 4 s h a r e s o f N M G s t o c k ) t o W C P f o r $ 7 , 5 9 8 . 4 8 p e r s h a r e o n o r b e f o r e D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 3 . T h i s a g r e e m e n t w a s c o n t i n g e n t u p o n W C P ' s a c q u i s i t i o n o f a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s t o c k o f N M G p u r s u a n t t o a s t o c k p u r c h a s e a g r e e m e n t . - 7 - O n N o v e m b e r 1 6 , 1 9 9 3 , l e g a l c o u n s e l f o r N M G s e n t a l e t t e r t o e a c h o f t h e d o n e e s e n c l o s i n g a w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t , p u r s u a n t t o w h i c h e a c h d o n e e w o u l d a g r e e t o s e l l i t s r e i s s u e d w a r r a n t t o W C P . T h e l e t t e r s r e q u e s t e d t h a t e a c h d o n e e s i g n t h e a g r e e m e n t a n d r e t u r n i t f o r r e c e i p t b y N M G ' s l e g a l c o u n s e l o n N o v e m b e r 1 8 , 1 9 9 3 . T h e d o n e e s e a c h s i g n e d a w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t d a t e d N o v e m b e r 1 9 , 1 9 9 3 , i n w h i c h t h e y a g r e e d t o s e l l t h e i r r e i s s u e d N M G w a r r a n t s t o W C P f o r $ 7 , 5 9 8 . 4 8 p e r s h a r e o n o r b e f o r e D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 3 . O n N o v e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , N M G , N M G ' s s t o c k h o l d e r s , a n d W C P e x e c u t e d a n a g r e e m e n t f o r t h e p u r c h a s e o f a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s t o c k o f N M G a t a s t a t e d p u r c h a s e p r i c e o f $ 3 1 m i l l i o n a l l o c a t e d a m o n g t h e s h a r e s o f s t o c k a n d t h e w a r r a n t s . W C P a c q u i r e d a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s t o c k o f N M G a n d a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g w a r r a n t s t o p u r c h a s e N M G s t o c k i n a t r a n s a c t i o n t h a t w a s c l o s e d o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 . P u r s u a n t t o t h i s t r a n s a c t i o n , t h e h o l d e r s o f t h e r e i s s u e d w a r r a n t s s o l d t h o s e w a r r a n t s a n d r e c e i v e d t h e f o l l o w i n g c o n s i d e r a t i o n : N u m b e r o f P r i c e P e r T o t a l W a r r a n t h o l d e r S h a r e s S h a r e C o n s i d e r a t i o n U n i v . o f S t . T h o m a s 2 6 0 . 0 0 $ 7 , 5 9 8 . 4 8 $ 1 , 9 7 5 , 6 0 4 . 8 0 M a r q u e t t e U n i v . 1 3 0 . 0 0 7 , 5 9 8 . 4 8 9 8 7 , 8 0 2 . 4 0 M a y o F o u n d a t i o n 1 9 0 . 0 0 7 , 5 9 8 . 4 8 1 , 4 4 3 , 7 1 1 . 2 0 A r c h d i o c e s e 1 9 0 . 0 0 7 , 5 9 8 . 4 8 1 , 4 4 3 , 7 1 1 . 2 0 A r b e i t 2 . 1 4 7 , 5 9 8 . 4 8 1 6 , 2 6 0 . 7 5 E a c h o f t h e d o n e e s f i l e d a F o r m 8 2 8 2 , D o n e e I n f o r m a t i o n R e t u r n , w i t h i t s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r 1 9 9 3 , i n w h i c h e a c h r e p o r t e d N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , a s t h e d a t e i t r e c e i v e d i t s - 8 - 3 T h e p a r t i e s a g r e e t h a t t h i s c a s e i s a p p e a l a b l e t o t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E l e v e n t h C i r c u i t . B i n d i n g p r e c e d e n t i n t h e E l e v e n t h C i r c u i t i n c l u d e s d e c i s i o n s o f t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t f i l e d b e f o r e O c t . 1 , 1 9 8 1 . S h e p h e r d v . C o m m i s s i o n e r , 2 8 3 F . 3 d 1 2 5 8 , 1 2 6 2 n . 6 ( 1 1 t h C i r . 2 0 0 2 ) , a f f g . 1 1 5 T . C . 3 7 6 ( 2 0 0 0 ) ; B o n n e r v . C i t y o f P r i c h a r d , A l a . , 6 6 1 F . 2 d 1 2 0 6 , 1 2 0 7 ( 1 1 t h C i r . 1 9 8 1 ) . W e f o l l o w a d e c i s i o n o f t h e C o u r t o f A p p e a l s t o w h i c h a n a p p e a l f r o m o u r d i s p o s i t i o n o f a c a s e l i e s s o l o n g a s t h a t d e c i s i o n i s s q u a r e l y i n p o i n t a n d a f a i l u r e t o f o l l o w t h a t d e c i s i o n w o u l d r e s u l t i n a n i n e v i t a b l e r e v e r s a l . L a r d a s v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 T . C . 4 9 0 , 4 9 4 - 4 9 5 ( 1 9 9 2 ) ; G o l s e n v . C o m m i s s i o n e r , 5 4 T . C . 7 4 2 , 7 5 7 ( 1 9 7 0 ) , a f f d . 4 4 5 F . 2 d 9 8 5 ( 1 0 t h C i r . 1 9 7 1 ) . w a r r a n t . T h e F o r m s 8 2 8 2 f i l e d b y t h e U n i v e r s i t y o f S t . T h o m a s , M a r q u e t t e U n i v e r s i t y , a n d t h e M a y o F o u n d a t i o n r e p o r t a s a l e o f t h e i r w a r r a n t s o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 . T h e F o r m 8 2 8 2 f i l e d b y t h e A r c h d i o c e s e r e p o r t s a s a l e o f i t s w a r r a n t o n N o v e m b e r 1 9 , 1 9 9 3 . P e t i t i o n e r s d i d n o t r e p o r t a n y g a i n f r o m t h e s a l e o f t h e w a r r a n t s b y t h e d o n e e s o n t h e i r F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r 1 9 9 3 . O n N o v e m b e r 1 8 , 1 9 9 9 , r e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y i n w h i c h h e d e t e r m i n e d t h a t " t h e d o n a t i o n o f N . M . G . , I n c . s t o c k , w a s a n a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e , r e s u l t i n g i n a n i n c r e a s e i n c a p i t a l g a i n s o f $ 4 , 7 2 2 , 4 8 4 i n 1 9 9 3 . " D i s c u s s i o n 3 A . M o t i o n f o r P a r t i a l S u m m a r y J u d g m e n t T h i s m a t t e r a r i s e s i n t h e c o n t e x t o f p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t . S u m m a r y j u d g m e n t i s d e s i g n e d t o e x p e d i t e l i t i g a t i o n a n d t o a v o i d u n n e c e s s a r y a n d e x p e n s i v e t r i a l s . S h i o s a k i v . C o m m i s s i o n e r , 6 1 T . C . 8 6 1 , 8 6 2 ( 1 9 7 4 ) . W e s h a l l g r a n t a m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t w h e r e t h e r e i s - 9 - 4 C h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y t y p i c a l l y g i v e r i s e t o a d e d u c t i o n e q u a l t o i t s f a i r m a r k e t v a l u e ; h o w e v e r , t h e d e d u c t i o n f o r c a p i t a l g a i n p r o p e r t y i s g e n e r a l l y l i m i t e d t o 3 0 p e r c e n t o f t h e t a x p a y e r ' s a d j u s t e d g r o s s i n c o m e . S e c . 1 7 0 ( a ) ( 1 ) , ( b ) ( 1 ) ( C ) ( i ) , ( F ) ; s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 ( c ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . O n t h e i r F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s c l a i m e d a c h a r i t a b l e d e d u c t i o n o f $ 5 , 3 0 4 , 5 3 0 i n a c c o r d a n c e w i t h a v a l u a t i o n r e p o r t t h e y s u b m i t t e d w i t h t h e i r r e t u r n . R e s p o n d e n t r a i s e s a s a n a m e n d m e n t t o h i s a n s w e r a n i s s u e r e g a r d i n g t h e c o r r e c t a m o u n t o f t h e c h a r i t a b l e d e d u c t i o n t h a t p e t i t i o n e r s c l a i m e d f o r 1 9 9 3 . P e t i t i o n e r s c o n c e d e t h a t i s s u e c a n n o t b e d e c i d e d o n a s u m m a r y j u d g m e n t m o t i o n . n o g e n u i n e i s s u e a s t o a n y m a t e r i a l f a c t r e l e v a n t t o t h e i s s u e s i n v o l v e d . E l e c . A r t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 8 T . C . 2 2 6 , 2 3 8 ( 2 0 0 2 ) . T h e m o v i n g p a r t y h a s t h e b u r d e n o f p r o v i n g t h a t n o g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t e x i s t s a n d t h a t p a r t y i s e n t i t l e d t o j u d g m e n t a s a m a t t e r o f l a w . F P L G r o u p , I n c . & S u b s . v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 6 T . C . 7 3 , 7 4 - 7 5 ( 2 0 0 1 ) . I n a l l c a s e s , t h e e v i d e n c e m u s t b e v i e w e d i n t h e l i g h t m o s t f a v o r a b l e t o t h e n o n m o v i n g p a r t y . B o n d v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 0 T . C . 3 2 , 3 6 ( 1 9 9 3 ) . A p a r t i a l s u m m a r y a d j u d i c a t i o n m a y b e m a d e e v e n t h o u g h a l l t h e i s s u e s a r e n o t d i s p o s e d o f . R u l e 1 2 1 ( b ) ; T u r n e r B r o a d . S y s . , I n c . & S u b s . v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 1 T . C . 3 1 5 , 3 2 3 - 3 2 4 ( 1 9 9 8 ) . B . C h a r i t a b l e C o n t r i b u t i o n s o f A p p r e c i a t e d P r o p e r t y T h i s c a s e i n v o l v e s a c h a r i t a b l e g i f t o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y ; n a m e l y , w a r r a n t s t o p u r c h a s e s t o c k a t a s e t p r i c e . 4 I t i s w e l l e s t a b l i s h e d t h a t " A g i f t o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y d o e s n o t r e s u l t i n i n c o m e t o t h e d o n o r s o l o n g a s h e g i v e s t h e p r o p e r t y a w a y a b s o l u t e l y a n d p a r t s w i t h t i t l e t h e r e t o b e f o r e t h e p r o p e r t y - 1 0 - g i v e s r i s e t o i n c o m e b y w a y o f a s a l e . " H u m a c i d C o . v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 T . C . 8 9 4 , 9 1 3 ( 1 9 6 4 ) ; s e e a l s o C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 6 F . 2 d 7 0 4 , 7 0 8 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 7 1 - 2 2 2 ; C a m p b e l l v . P r o t h r o , 2 0 9 F . 2 d 3 3 1 ( 5 t h C i r . 1 9 5 4 ) . H o w e v e r , i t i s e q u a l l y w e l l e s t a b l i s h e d t h a t t h e i n c i d e n c e o f t a x a t i o n d e p e n d s o n t h e s u b s t a n c e r a t h e r t h a n t h e f o r m o f a t r a n s a c t i o n . C o m m i s s i o n e r v . C o u r t H o l d i n g C o . , 3 2 4 U . S . 3 3 1 , 3 3 4 ( 1 9 4 5 ) ; C r e n s h a w v . U n i t e d S t a t e s , 4 5 0 F . 2 d 4 7 2 , 4 7 5 ( 5 t h C i r . 1 9 7 1 ) . T o t h a t e n d , t h e C o m m i s s i o n e r h a s u s e d a n u m b e r o f d o c t r i n e s a s a b a s i s f o r r e c h a r a c t e r i z i n g a p u r p o r t e d g i f t o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y , i n c l u d i n g t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e , e . g . , F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 8 T . C . 2 4 4 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . 1 7 4 F . 3 d 9 9 7 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) , t h e s t e p t r a n s a c t i o n d o c t r i n e , e . g . , B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 1 - 5 7 9 , a f f d . 6 9 7 F . 2 d 4 7 3 ( 2 d C i r . 1 9 8 2 ) , a n d t h e s h a m t r a n s a c t i o n d o c t r i n e , e . g . , C a r u t h C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , 8 6 5 F . 2 d 6 4 4 ( 5 t h C i r . 1 9 8 9 ) . H e i n v o k e s t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e a s t h e b a s i s f o r h i s r e c h a r a c t e r i z i n g t h e p u r p o r t e d g i f t s o f s t o c k w a r r a n t s i n t h i s c a s e . 1 . A n t i c i p a t o r y A s s i g n m e n t o f I n c o m e D o c t r i n e T h e g e n e r a l p r i n c i p l e s u n d e r l y i n g t h e a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e a r e w e l l e s t a b l i s h e d . I t t a x e s i n c o m e " t o t h o s e w h o e a r n o r o t h e r w i s e c r e a t e t h e r i g h t t o r e c e i v e i t a n d e n j o y t h e b e n e f i t o f i t w h e n p a i d . " H e l v e r i n g v . H o r s t , 3 1 1 U . S . 1 1 2 , 1 1 9 - 1 1 - ( 1 9 4 0 ) . F u r t h e r , " t h e m e r e a s s i g n m e n t o f t h e r i g h t t o r e c e i v e i n c o m e i s n o t e n o u g h t o i n s u l a t e t h e a s s i g n o r f r o m i n c o m e t a x l i a b i l i t y " w h e r e " t h e a s s i g n o r a c t u a l l y e a r n s t h e i n c o m e o r i s o t h e r w i s e t h e s o u r c e o f t h e r i g h t t o r e c e i v e a n d e n j o y t h e i n c o m e " . C o m m i s s i o n e r v . S u n n e n , 3 3 3 U . S . 5 9 1 , 6 0 4 ( 1 9 4 8 ) . A p e r s o n c a n n o t e s c a p e t a x a t i o n b y a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t s , h o w e v e r s k i l l f u l l y d e v i s e d , w h e r e t h e r i g h t t o r e c e i v e i n c o m e h a s v e s t e d . H a r r i s o n v . S c h a f f n e r , 3 1 2 U . S . 5 7 9 , 5 8 2 ( 1 9 4 1 ) . A m e r e t r a n s f e r w h i c h i s i n f o r m a g i f t o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y m a y b e d i s r e g a r d e d f o r t a x p u r p o s e s i f i t s s u b s t a n c e i s a n a s s i g n m e n t o f a r i g h t t o i n c o m e . S e e P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T . C . 6 8 4 , 6 9 2 ( 1 9 7 4 ) , a f f d . o n o t h e r g r o u n d s 5 2 3 F . 2 d 1 3 0 8 ( 8 t h C i r . 1 9 7 5 ) . H o w e v e r , t h e p r e c i s e c o n t o u r s o f t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e i n t h e c o n t e x t o f c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s o f a p p r e c i a t e d p r o p e r t y h a v e b e e n t h e s u b j e c t o f s o m e c o n t e n t i o n . I n P a l m e r , t h e t a x p a y e r e x e r c i s e d e f f e c t i v e c o n t r o l o v e r b o t h a c o r p o r a t i o n a n d a t a x - e x e m p t f o u n d a t i o n t h a t h e h a d o r g a n i z e d . T h e t a x p a y e r s o u g h t t o t r a n s f e r a c e r t a i n a s s e t , a c o l l e g e , f r o m t h e c o r p o r a t i o n t o t h e f o u n d a t i o n i n a w a y t h a t w o u l d e n a b l e t h e t a x p a y e r t o m a i n t a i n c o n t r o l o v e r t h e d i r e c t i o n a n d o p e r a t i o n o f t h e c o l l e g e a n d t h a t w o u l d y i e l d t h e m o s t f a v o r a b l e t a x c o n s e q u e n c e s . T o t h a t e n d , t h e t a x p a y e r c a u s e d t h e f o u n d a t i o n t o a c q u i r e c e r t a i n s h a r e s o f s t o c k i n t h e c o r p o r a t i o n w h i c h w e r e h e l d b y a t r u s t i n w h i c h h e w a s a t r u s t e e a n d i n c o m e - 1 2 - b e n e f i c i a r y . T h e t a x p a y e r t h e n t r a n s f e r r e d s h a r e s o f s t o c k t h a t h e o w n e d d i r e c t l y t o t h e f o u n d a t i o n s o t h a t i t h e l d 8 0 p e r c e n t o f t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f t h e c o r p o r a t i o n . F i n a l l y , t h e b o a r d o f d i r e c t o r s a n d t h e s h a r e h o l d e r s o f t h e c o r p o r a t i o n a p p r o v e d t h e r e d e m p t i o n o f t h e f o u n d a t i o n ' s s t o c k i n e x c h a n g e f o r t h e o p e r a t i n g a s s e t s o f t h e c o l l e g e . T h e C o m m i s s i o n e r a r g u e d t h a t t h e r e w a s a n a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f t h e p r o c e e d s o f t h e r e d e m p t i o n . W e d i s a g r e e d a n d h e l d t h a t n e i t h e r t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e n o r t h e s t e p t r a n s a c t i o n d o c t r i n e w a s a p p l i c a b l e . I d . a t 6 9 3 . W e n o t e d t h a t " E v e n t h o u g h t h e d o n o r a n t i c i p a t e d o r w a s a w a r e t h a t t h e r e d e m p t i o n w a s i m m i n e n t , t h e p r e s e n c e o f a n a c t u a l g i f t a n d t h e a b s e n c e o f a n o b l i g a t i o n t o h a v e t h e s t o c k r e d e e m e d h a v e b e e n s u f f i c i e n t t o g i v e s u c h g i f t s i n d e p e n d e n t s i g n i f i c a n c e . " I d . ( c i t i n g C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; D e W i t t v . U n i t e d S t a t e s , 5 0 3 F . 2 d 1 4 0 6 ( C t . C l . 1 9 7 4 ) ; a n d S h e p p a r d v . U n i t e d S t a t e s , 1 7 6 C t . C l . 2 4 4 , 3 6 1 F . 2 d 9 7 2 ( 1 9 6 6 ) ) . W e h e l d : W h e n t h e f o u n d a t i o n r e c e i v e d t h e g i f t o f s t o c k f r o m t h e p e t i t i o n e r , n o v o t e f o r t h e r e d e m p t i o n h a d y e t b e e n t a k e n . A l t h o u g h w e r e c o g n i z e t h a t t h e v o t e w a s a n t i c i p a t e d , n o n e t h e l e s s , u n d e r t h e H u d s p e t h r e a s o n i n g , t h a t e x p e c t a t i o n i s n o t e n o u g h . W e h a v e f o u n d t h a t t h e f o u n d a t i o n w a s n o t a s h a m , w a s n o t a n a l t e r e g o o f t h e p e t i t i o n e r , a n d t h a t i t r e c e i v e d h i s e n t i r e i n t e r e s t i n t h e 2 3 8 s h a r e s o f t h e c o r p o r a t i o n s t o c k . O n t h e s a m e d a y , i t a c q u i r e d e n o u g h s h a r e s o f s t o c k f r o m t h e t r u s t t o h o l d i n t h e a g g r e g a t e 8 0 p e r c e n t o f t h e o u t s t a n d i n g s h a r e s o f t h e c o r p o r a t i o n . T h e r e a f t e r , t h e f o u n d a t i o n v o t e d f o r t h e r e d e m p t i o n . I t d i d s o b e c a u s e t h e r e d e m p t i o n w a s i n i t s i n t e r e s t . A t t h e t i m e o f t h e g i f t , t h a t v o t e h a d n o t y e t b e e n t a k e n , a n d b y t h e - 1 3 - a f t e r n o o n o f A u g u s t 3 1 , 1 9 6 6 , t h e f o u n d a t i o n h a d t h e v o t i n g p o w e r t o p r e v e n t t h e r e d e m p t i o n , i f i t w i s h e d t o d o s o . I n t h e s e c i r c u m s t a n c e s , a t t h e t i m e o f t h e g i f t , t h e r e d e m p t i o n h a d n o t p r o c e e d e d f a r e n o u g h a l o n g f o r u s t o c o n c l u d e t h a t t h e f o u n d a t i o n w a s p o w e r l e s s t o r e v e r s e t h e p l a n s o f t h e p e t i t i o n e r . I n l i g h t o f t h e p r e s e n c e o f a n a c t u a l , v a l i d g i f t a n d b e c a u s e t h e f o u n d a t i o n w a s n o t a s h a m , w e h o l d t h a t t h e g i f t o f s t o c k w a s n o t i n s u b s t a n c e a g i f t o f t h e p r o c e e d s o f r e d e m p t i o n . [ I d . a t 6 9 5 . ] T h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e ( I R S ) , i n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , a c q u i e s c e d t o o u r d e c i s i o n i n P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d i n d o i n g s o d e v i s e d a " b r i g h t - l i n e " t e s t w h i c h f o c u s e s o n t h e d o n e e ' s c o n t r o l o v e r t h e d i s p o s i t i o n o f t h e a p p r e c i a t e d p r o p e r t y . R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . a t 8 3 , s t a t e s : I n P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T . C . 6 8 4 ( 1 9 7 4 ) , a f f ' d o n a n o t h e r i s s u e , 5 2 3 F . 2 d 1 3 0 8 ( 8 t h C i r . 1 9 7 5 ) , t h e U n i t e d S t a t e s T a x C o u r t h e l d t h a t t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e i n c o r r e c t l y t r e a t e d a g i f t o f s t o c k t o a n o r g a n i z a t i o n e x e m p t f r o m i n c o m e t a x a t i o n p u r s u a n t t o s e c t i o n 5 1 1 ( c ) ( 3 ) o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e o f 1 9 5 4 , f o l l o w e d b y a p r e a r r a n g e d r e d e m p t i o n o f t h e s t o c k , a s a r e d e m p t i o n o f t h e s t o c k f r o m t h e d o n o r f o l l o w e d b y a g i f t o f t h e r e d e m p t i o n p r o c e e d s t o t h e d o n e e . T h e S e r v i c e w i l l f o l l o w P a l m e r o n t h i s i s s u e , a c q . , p a g e 6 , t h i s B u l l e t i n . I n P a l m e r , t h e t a x p a y e r h a d v o t i n g c o n t r o l o f b o t h a c o r p o r a t i o n a n d a t a x - e x e m p t p r i v a t e f o u n d a t i o n . P u r s u a n t t o a s i n g l e p l a n , t h e t a x p a y e r d o n a t e d s h a r e s o f t h e c o r p o r a t i o n ' s s t o c k t o t h e f o u n d a t i o n a n d t h e n c a u s e d t h e c o r p o r a t i o n t o r e d e e m t h e s t o c k f r o m t h e f o u n d a t i o n . I t w a s t h e p o s i t i o n o f t h e S e r v i c e t h a t t h e s u b s t a n c e o f t h e t r a n s a c t i o n w a s a r e d e m p t i o n o f t h e s t o c k f r o m t h e t a x p a y e r , t a x a b l e u n d e r s e c t i o n 3 0 1 o f t h e C o d e , f o l l o w e d b y a g i f t o f t h e r e d e m p t i o n p r o c e e d s b y t h e t a x p a y e r t o t h e f o u n d a t i o n . T h e U n i t e d S t a t e s T a x C o u r t r e j e c t e d t h i s a r g u m e n t a n d t r e a t e d t h e t r a n s a c t i o n a c c o r d i n g t o i t s f o r m b e c a u s e t h e f o u n d a t i o n w a s n o t a s h a m , t h e t r a n s f e r o f s t o c k t o t h e - 1 4 - 5 S e e a l s o H u d s p e t h v . U n i t e d S t a t e s , 4 7 1 F . 2 d 2 7 5 , 2 7 9 ( 8 t h C i r . 1 9 7 2 ) ( f i n d i n g s i g n i f i c a n t t h a t " t h e d o n e e s h e r e w e r e p o w e r l e s s t o v i t i a t e t a x p a y e r ' s m a n i f e s t i n t e n t t o l i q u i d a t e o r p r o v i d e t h e m w i t h t h e c o r p o r a t i o n ' s a s s e t s t h r o u g h r e d e m p t i o n " ) ; K i n s e y v . C o m m i s s i o n e r , 5 8 T . C . 2 5 9 , 2 6 4 ( 1 9 7 2 ) , a f f d . 4 7 7 F . 2 d 1 0 5 8 ( 2 d C i r . 1 9 7 3 ) ( w h e r e i n w e f o u n d s i g n i f i c a n t t h e f a c t t h a t " t h e d o n e e w a s p o w e r l e s s , b o t h l e g a l l y a n d a s a p r a c t i c a l m a t t e r , t o c h a n g e t h e c o u r s e o f e v e n t s a l r e a d y u n f o l d i n g " ) . f o u n d a t i o n w a s a v a l i d g i f t , a n d t h e f o u n d a t i o n w a s n o t b o u n d t o g o t h r o u g h w i t h t h e r e d e m p t i o n a t t h e t i m e i t r e c e i v e d t i t l e t o t h e s h a r e s . A l s o s e e , G r o v e v . C o m m i s s i o n e r , 4 9 0 F . 2 d 2 4 1 ( 2 n d C i r . 1 9 7 3 ) ; B e h r e n d v . U n i t e d S t a t e s , N o . 7 2 - 1 1 5 3 , 7 2 - 1 1 5 6 ( 4 t h C i r . 1 9 7 2 ) ; a n d C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 4 6 7 [ s i c ] F . 2 d 7 0 4 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) . T h e S e r v i c e w i l l t r e a t t h e p r o c e e d s o f a r e d e m p t i o n o f s t o c k u n d e r f a c t s s i m i l a r t o t h o s e i n P a l m e r a s i n c o m e t o t h e d o n o r o n l y i f t h e d o n e e i s l e g a l l y b o u n d , o r c a n b e c o m p e l l e d b y t h e c o r p o r a t i o n , t o s u r r e n d e r t h e s h a r e s f o r r e d e m p t i o n . I n C a r b o r u n d u m C o . v . C o m m i s s i o n e r , 7 4 T . C . 7 3 0 ( 1 9 8 0 ) , S . C . J o h n s o n & S o n , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 6 3 T . C . 7 7 8 ( 1 9 7 5 ) , a n d P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w e c o n s i d e r e d t h e d o n e e s ' c o n t r o l o v e r t h e c o u r s e o f d i s p o s i t i o n a n d t h e d o n e e s ' a b i l i t y t o r e v e r s e a s e t c o u r s e o f d i s p o s i t i o n a s s i g n i f i c a n t f a c t o r s i n d e c i d i n g t h a t t h e d o n o r s w e r e n o t t a x a b l e o n t h e d o n e e s ' s u b s e q u e n t r e c e i p t o f p r o c e e d s . 5 H o w e v e r , w e h a v e i n d i c a t e d o u r r e l u c t a n c e t o e l e v a t e t h e q u e s t i o n o f d o n e e c o n t r o l t o a t a l i s m a n f o r r e s o l v i n g a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e i s s u e s . F o r e x a m p l e , i n A l l e n v . C o m m i s s i o n e r , 6 6 T . C . 3 4 0 , 3 4 7 - 3 4 8 ( 1 9 7 6 ) , w e s t a t e d t h a t t h e d o n e e ' s p o w e r t o r e v e r s e t h e d o n o r ' s a n t i c i p a t e d c o u r s e o f d i s p o s i t i o n w a s " o n l y o n e f a c t o r t o b e c o n s i d e r e d i n - 1 5 - a s c e r t a i n i n g t h e ' r e a l i t i e s a n d s u b s t a n c e ' o f t h e t r a n s a c t i o n . " C f . J o n e s v . U n i t e d S t a t e s , 5 3 1 F . 2 d 1 3 4 3 , 1 3 4 6 ( 6 t h C i r . 1 9 7 6 ) . I n a m o r e r e c e n t o p i n i o n , w e f u r t h e r e x t r a p o l a t e d o u r p o s i t i o n a s f o l l o w s : I n d e t e r m i n i n g t h e r e a l i t y a n d s u b s t a n c e o f a t r a n s f e r , t h e a b i l i t y , o r t h e l a c k t h e r e o f , o f t h e t r a n s f e r e e t o a l t e r a p r e a r r a n g e d c o u r s e o f d i s p o s i t i o n w i t h r e s p e c t t o t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y p r o v i d e s c o g e n t e v i d e n c e o f w h e t h e r t h e r e e x i s t e d a f i x e d r i g h t t o i n c o m e a t t h e t i m e o f t r a n s f e r . A l t h o u g h c o n t r o l o v e r t h e d i s p o s i t i o n o f t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y i s s i g n i f i c a n t t o t h e a s s i g n m e n t o f i n c o m e a n a l y s i s , t h e u l t i m a t e q u e s t i o n i s w h e t h e r t h e t r a n s f e r o r , c o n s i d e r i n g t h e r e a l i t y a n d s u b s t a n c e o f a l l t h e c i r c u m s t a n c e s , h a d a f i x e d r i g h t t o i n c o m e i n t h e p r o p e r t y a t t h e t i m e o f t r a n s f e r . [ F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 8 T . C . a t 2 5 9 ; c i t a t i o n s o m i t t e d . ] T h i s C o u r t h a s n o t a d o p t e d t h e " b r i g h t - l i n e " t e s t s t a t e d i n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , a s t h e t e s t f o r r e s o l v i n g a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e i s s u e s , a n d i n s t e a d w e h a v e c o n s i d e r e d t h e d o n e e ' s c o n t r o l t o b e m e r e l y a f a c t o r , a l b e i t a n i m p o r t a n t f a c t o r . F o r e x a m p l e , i n E s t a t e o f A p p l e s t e i n v . C o m m i s s i o n e r , 8 0 T . C . 3 3 1 ( 1 9 8 3 ) , t h e t a x p a y e r t r a n s f e r r e d t o c u s t o d i a l a c c o u n t s f o r h i s c h i l d r e n s t o c k i n a c o r p o r a t i o n t h a t h a d e n t e r e d i n t o a m e r g e r a g r e e m e n t w i t h a n o t h e r c o r p o r a t i o n . T h e m e r g e r a g r e e m e n t w a s a p p r o v e d b y t h e s h a r e h o l d e r s o f b o t h c o r p o r a t i o n s b e f o r e t h e t r a n s f e r . A l t h o u g h t h e t r a n s f e r o c c u r r e d b e f o r e t h e e f f e c t i v e d a t e o f t h e m e r g e r , t h i s C o u r t h e l d t h a t t h e " r i g h t t o t h e m e r g e r p r o c e e d s h a d v i r t u a l l y r i p e n e d p r i o r t o t h e t r a n s f e r a n d t h a t t h e t r a n s f e r o f t h e s t o c k c o n s t i t u t e d a t r a n s f e r o f t h e m e r g e r - 1 6 - 6 I n C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 6 F . 2 d 7 0 4 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 7 1 - 2 2 2 , t h e t a x p a y e r w a s t h e s o l e s h a r e h o l d e r i n a c o r p o r a t i o n t h a t w a s , i n t u r n , a p a r t n e r i n a p a r t n e r s h i p . T h e t a x p a y e r a l s o b e l o n g e d t o a c h u r c h t h a t w a s i n t e r e s t e d i n a c q u i r i n g a r e c t o r y . T h e p a r t n e r s h i p o w n e d a r e s i d e n c e w h i c h w a s s u i t a b l e f o r a r e c t o r y , a n d , a c c o r d i n g l y , t h e t a x p a y e r i n i t i a t e d a s e r i e s o f t r a n s a c t i o n s f o r t h e p u r p o s e o f p l a c i n g t h a t r e s i d e n c e i n t o t h e h a n d s o f t h e c h u r c h " a t t h e m a x i m u m t a x b e n e f i t " t o t h e t a x p a y e r : ( 1 ) T h e t a x p a y e r t r a n s f e r r e d 5 1 o f t h e 1 0 0 o u t s t a n d i n g s h a r e s i n t h e c o r p o r a t i o n ' s s t o c k t o t h e c h u r c h ; ( 2 ) t h e p a r t n e r s h i p t h e n c o n v e y e d t h e r e s i d e n c e t o t h e c o r p o r a t i o n ; a n d ( 3 ) t h e c o r p o r a t i o n c o n v e y e d t h e r e s i d e n c e t o t h e c h u r c h i n r e d e m p t i o n o f t h e c h u r c h ' s 5 1 s h a r e s . T h e C o m m i s s i o n e r a p p l i e d t h e s t e p t r a n s a c t i o n d o c t r i n e , t r e a t e d t h e t a x p a y e r a s r e c e i v i n g t h e r e s i d e n c e i n r e d e m p t i o n o f h i s s t o c k a n d t h e n t r a n s f e r r i n g t h e r e s i d e n c e t o t h e c h u r c h , a n d d e t e r m i n e d t h a t t h e t a x p a y e r r e a l i z e d d i v i d e n d i n c o m e . B o t h t h i s C o u r t a n d t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t r e f u s e d t o i g n o r e t h e " g i f t s t e p " a n d h e l d t h a t t h e t a x p a y e r d i d n o t r e a l i z e a n a c t u a l o r c o n s t r u c t i v e d i v i d e n d o n t h e r e d e m p t i o n o f t h e 5 1 s h a r e s . T h e C o u r t o f A p p e a l s s t r e s s e d t h a t t h e c h u r c h h a d f u l l t i t l e a n d f u l l d o m i n i o n a n d c o n t r o l o v e r t h e c o n t r i b u t e d s t o c k , a n d i t w a s u n d e r n o p r i o r o b l i g a t i o n t o r e d e e m i t s s h a r e s . I d . a t 7 0 9 . p r o c e e d s r a t h e r t h a n a n i n t e r e s t i n a v i a b l e c o r p o r a t i o n . " I d . a t 3 4 6 ; s e e a l s o G r e e n e v . U n i t e d S t a t e s , 1 3 F . 3 d 5 7 7 , 5 8 1 ( 2 d C i r . 1 9 9 4 ) ; J o n e s v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 1 3 4 6 ; S . C . J o h n s o n & S o n , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 7 8 6 . 2 . A r g u m e n t s o f t h e P a r t i e s P e t i t i o n e r s f i l e d a m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a n d a r g u e t h a t t h e y a r e e n t i t l e d t o j u d g m e n t a s a m a t t e r o f l a w o n t h e i s s u e o f w h e t h e r t h e y m u s t a c c o u n t f o r t h e g a i n s r e a l i z e d o n t h e s a l e s o f t h e a s s i g n e d w a r r a n t s . P e t i t i o n e r s r e l y o n C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 6 F . 2 d 7 0 4 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) , 6 a n d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , a n d t h e y a r g u e t h a t w h e r e t h e d o n e e s a r e - 1 7 - n o t l e g a l l y b o u n d a n d c a n n o t b e c o m p e l l e d t o s e l l t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y , t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e d o c t r i n e d o e s n o t a p p l y . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o j u d g m e n t a s a m a t t e r o f l a w a n d t h a t g e n u i n e i s s u e s o f m a t e r i a l f a c t r e m a i n f o r t r i a l . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e q u e s t i o n w h e t h e r t h e d o n e e s w e r e b o u n d o r c o u l d b e l e g a l l y c o m p e l l e d t o s u r r e n d e r t h e i r N M G w a r r a n t s i s n o t " t h e c r i t i c a l i s s u e " t o b e r e s o l v e d a n d , a c c o r d i n g l y , n e i t h e r C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , n o r R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , c o n t r o l s t h i s c a s e . I t i s r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n t h a t " t h e c r i t i c a l i s s u e " i n t h i s c a s e i s " a f a c t u a l o n e " : w h e t h e r p e t i t i o n e r s ' r i g h t s t o r e c e i v e t h e p r o c e e d s o f t h e s t o c k t r a n s a c t i o n i n v o l v i n g W C P " r i p e n e d t o a p r a c t i c a l c e r t a i n t y " a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s . R e s p o n d e n t r e l i e s o n F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 4 F . 3 d 9 9 7 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) , J o n e s v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a , K i n s e y v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 7 F . 2 d 1 0 5 8 ( 2 d C i r . 1 9 7 3 ) , a f f g . 5 8 T . C . 2 5 9 ( 1 9 7 2 ) , H u d s p e t h v . U n i t e d S t a t e s , 4 7 1 F . 2 d 2 7 5 ( 8 t h C i r . 1 9 7 2 ) , a n d E s t a t e o f A p p l e s t e i n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . R e s p o n d e n t p u r p o r t s t o d i s t i n g u i s h b o t h C a r r i n g t o n a n d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , o n t h e f a c t s o f t h e c a s e a n d t h e r u l i n g . T o t h a t e n d , h e c o n t e n d s t h a t C a r r i n g t o n a n d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , a r e n o t i n c o n s i s t e n t w i t h t h e c a s e s h e r e l i e s u p o n a b o v e . R e s p o n d e n t c l a i m s t h a t i n t h i s c a s e , a n d t h e c a s e s u p o n w h i c h h e - 1 8 - r e l i e s , t h e r e w a s a p e n d i n g " g l o b a l " t r a n s a c t i o n f o r t h e p u r c h a s e a n d s a l e o f a l l t h e s t o c k o f a c o r p o r a t i o n a t t h e t i m e o f t h e g i f t o r t r a n s f e r a t i s s u e . H e t h e n s u r m i s e s t h a t b e c a u s e C a r r i n g t o n a n d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , d i d n o t i n v o l v e a p e n d i n g " g l o b a l " t r a n s a c t i o n , t h e l e g a l p r i n c i p l e s o f t h o s e a u t h o r i t i e s d o n o t a p p l y . I n s t e a d , h e a r g u e s t h a t w e m u s t a p p l y t h e p r i n c i p l e s o f t h e c a s e s h e r e l i e s u p o n , a n d , a c c o r d i n g l y , w e m u s t c o n d u c t a d e t a i l e d f a c t u a l i n q u i r y f o r p u r p o s e s o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e s a l e o f t h e s t o c k w a r r a n t s h a d r i p e n e d t o a p r a c t i c a l c e r t a i n t y a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s . W e c a n n o t a g r e e t h a t r e s p o n d e n t h a s e f f e c t i v e l y d i s t i n g u i s h e d C a r r i n g t o n a n d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , o n t h e i r f a c t s . F i r s t , n e i t h e r t h i s C o u r t n o r t h e C o u r t s o f A p p e a l s h a v e a d o p t e d r e s p o n d e n t ' s t h e o r y o f a p e n d i n g " g l o b a l " t r a n s a c t i o n a s a m e a n s o f d i s t i n g u i s h i n g c a s e s s u c h a s C a r r i n g t o n a n d P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T . C . 6 8 4 ( 1 9 7 4 ) . I n d e e d , t h e c a s e l a w i n t h i s a r e a a p p l i e s e s s e n t i a l l y t h e s a m e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e p r i n c i p l e s t o c a s e s o f a " g l o b a l " n a t u r e a s t h o s e a p p l i c a b l e t o c a s e s o f a " n o n g l o b a l " n a t u r e . S e e , e . g . , G r e e n e v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 5 8 1 . W e c a n o n l y i n t e r p r e t r e s p o n d e n t ' s u s e o f t h e p h r a s e " p e n d i n g g l o b a l t r a n s a c t i o n " a s s i m p l y a r e s t a t e m e n t o f t h e p r i n c i p l e s c o n t a i n e d i n t h e c a s e s u p o n w h i c h h e r e l i e s . T h u s , w e c a n n o t a g r e e t h a t r e s p o n d e n t ' s r e l i a n c e o n a p e n d i n g g l o b a l t r a n s a c t i o n d i s t i n g u i s h e s e i t h e r - 1 9 - C a r r i n g t o n , R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , o r o t h e r c a s e s u p o n w h i c h p e t i t i o n e r s r e l y . W i t h t h a t b e i n g s a i d a n d l e a v i n g C a r r i n g t o n a n d t h o s e o t h e r c a s e s a s i d e a t t h i s p o i n t , t h e b r i g h t - l i n e t e s t o f R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , w h i c h f o c u s e s s o l e l y o n t h e d o n e e ' s c o n t r o l o v e r t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y , s t a n d s i n s t a r k c o n t r a s t t o t h e l e g a l t e s t a n d t h e c a s e s u p o n w h i c h r e s p o n d e n t r e l i e s a n d w h i c h c o n s i d e r t h e d o n e e ' s c o n t r o l t o b e o n l y a f a c t o r . W e a r e c o n v i n c e d t h a t r e s p o n d e n t , i n t h i s c a s e , i s a r g u i n g a g a i n s t t h e p r i n c i p l e s w h i c h h e s t a t e s i n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a . I n h i s m e m o r a n d u m i n o p p o s i t i o n t o p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a t 3 0 , r e s p o n d e n t a r g u e s : c . R e v e n u e R u l i n g 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , i s n o t c o n t r o l l i n g i n t h i s c a s e . R e v e n u e r u l i n g s a r e n o t b i n d i n g o n r e s p o n d e n t o r t h e c o u r t s . S t u b b s , O v e r b e c k & A s s o c . , I n c . v . U . S . , 4 4 5 F . 2 d 1 1 4 2 , 1 1 4 7 ( 5 t h C i r . 1 9 7 1 ) . M o r e o v e r , R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , i s n o t c o n t r o l l i n g i n t h i s c a s e f o r t h e v e r y s a m e r e a s o n s , s t a t e d a b o v e , t h a t C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r i s n o t c o n t r o l l i n g . I n d e e d , i n B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 7 F . 2 d a t 4 8 0 - 4 8 1 , t h e S e c o n d C i r c u i t f o u n d t h a t R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 d o e s n o t a p p l y t o c i r c u m s t a n c e s s u c h a s t h o s e i n t h e p r e s e n t c a s e , s t a t i n g : M o r e t r o u b l e s o m e i s t h e c a s e o f P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T C 6 8 4 ( 1 9 7 4 ) , a f f ' d o n o t h e r g r o u n d s , 5 2 3 F . 2 d 1 3 0 8 ( 8 t h C i r . 1 9 7 5 ) , w h i c h h e l d t h a t e v e n a n e x p e c t a t i o n o f a s t o c k r e d e m p t i o n w o u l d n o t w a r r a n t d e n y i n g c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s t a t u s . T h e S e r v i c e , i n R e v e n u e R u l i n g 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 , C . B . 8 3 , a c q u i e s c e d i n P a l m e r , s t a t i n g t h a t i t w o u l d t r e a t r e d e m p t i o n p r o c e e d s u n d e r f a c t s s i m i l a r t o P a l m e r a s i n c o m e t o t h e d o n o r " o n l y i f t h e d o n e e i s l e g a l l y b o u n d o r c a n b e c o m p e l l e d b y t h e c o r p o r a t i o n , t o s u r r e n d e r t h e s h a r e s f o r r e d e m p t i o n . " I d . T h e S e r v i c e c i t e d - 2 0 - 7 T h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e S e c o n d C i r c u i t i n B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 7 F . 2 d 4 7 3 ( 2 d C i r . 1 9 8 2 ) , a f f i r m e d o u r d e c i s i o n i n T . C . M e m o . 1 9 8 1 - 5 7 9 . T h e a b o v e q u o t a t i o n f r o m B l a k e c o u l d b e c h a r a c t e r i z e d a s d i c t u m . I n o u r M e m o r a n d u m O p i n i o n , w e d i d n o t d i s c u s s R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 . I n s t e a d , w e d e c i d e d , a n d t h e C o u r t o f A p p e a l s a g r e e d , t h a t t h e r e w a s a l e g a l l y e n f o r c e a b l e o b l i g a t i o n o n t h e p a r t o f t h e d o n e e t o p u r c h a s e a y a c h t f r o m t h e d o n o r w i t h t h e p r o c e e d s o f a s a l e o f t r a n s f e r r e d s t o c k . W e h e l d t h a t a g i f t o f t h e s t o c k h a d n o t b e e n m a d e t o t h e d o n e e . b o t h G r o v e a n d C a r r i n g t o n a s s u p p o r t f o r i t s p o s i t i o n ; w h a t w e h a v e s a i d a b o v e i n d i c a t e s o u r b e l i e f t h a t t h i s R u l i n g r e a d s t o o m u c h i n t o t h o s e d e c i s i o n s . W h e r e t h e r e i s , a s h e r e , a n e x p e c t a t i o n o n t h e p a r t o f t h e d o n o r t h a t i s r e a s o n a b l e , w i t h a n a d v a n c e u n d e r s t a n d i n g t h a t t h e d o n e e c h a r i t y w i l l p u r c h a s e t h e a s s e t w i t h t h e p r o c e e d s o f t h e d o n a t e d s t o c k , t h e t r a n s a c t i o n w i l l b e l o o k e d a t a s a u n i t a r y o n e . A w o o d e n v i e w t h a t w o u l d r e q u i r e l e g a l e n f o r c e a b i l i t y o f a n u n d e r s t a n d i n g o r o b l i g a t i o n t o p u r c h a s e t h e a s s e t c o n t e m p l a t e d t o b e d o n a t e d a b i n i t i o i s n o t w h a t t h e t a x l a w c o n t e m p l a t e s . A t l e a s t , t h i s c i r c u i t w i l l n o t t a k e i t t o d o s o . J u d g m e n t a f f i r m e d . R e s p o n d e n t ' s q u o t a t i o n f r o m t h e B l a k e 7 o p i n i o n m a k e s h i s p o s i t i o n p a t e n t l y c l e a r . R e s p o n d e n t i s d i s a v o w i n g R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , i n t h i s c a s e . W h e n r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t s a r e b o i l e d d o w n t o t h e i r e s s e n t i a l e l e m e n t s , h e a r g u e s a g a i n s t t h e v a l i d i t y o f t h e b r i g h t - l i n e t e s t o f R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a . T h e C o m m i s s i o n e r h a s n e i t h e r r e v o k e d n o r m o d i f i e d R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , i n r e s p o n s e t o t h e c o m m e n t s i n B l a k e . I n d e e d , t h e C o m m i s s i o n e r h a s c o n t i n u e d t o r e l y o n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u p r a , i n i s s u i n g h i s p r i v a t e l e t t e r r u l i n g s . S e e , e . g . , P r i v . L t r . R u l . - 2 1 - 8 P r i v a t e l e t t e r r u l i n g s m a y b e c i t e d t o s h o w t h e p r a c t i c e o f t h e C o m m i s s i o n e r . S e e R o w a n C o s . , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 4 5 2 U . S . 2 4 7 , 2 6 1 n . 1 7 ( 1 9 8 1 ) ; H a n o v e r B a n k v . C o m m i s s i o n e r , 3 6 9 U . S . 6 7 2 , 6 8 6 - 6 8 7 ( 1 9 6 2 ) ; E s t a t e o f C r i s t o f a n i v . C o m m i s s i o n e r , 9 7 T . C . 7 4 , 8 4 n . 5 ( 1 9 9 1 ) ; W o o d s I n v . C o . v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . 2 7 4 , 2 8 1 n . 1 5 ( 1 9 8 5 ) ; T h u r m a n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 2 3 3 . 2 0 0 2 - 3 0 - 0 0 4 ( J u l y 2 6 , 2 0 0 2 ) . 8 M o r e o v e r , t h e C o m m i s s i o n e r h a s i n a p r i v a t e l e t t e r r u l i n g d i s m i s s e d t h e s t a t e m e n t s m a d e i n B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 8 0 - 4 8 1 , a s " d i c t a " , a n d s t a t e d t h a t " R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 r e m a i n s i n e f f e c t , h o w e v e r " d e s p i t e t h e s t a t e m e n t s m a d e i n t h a t c a s e . S e e P r i v . L t r . R u l . 1 9 9 4 - 1 3 - 0 2 0 ( A p r . 1 , 1 9 9 4 ) , w h i c h s t a t e s i n r e l e v a n t p a r t : I n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e a n n o u n c e d t h a t i t w i l l t r e a t t h e p r o c e e d s o f a r e d e m p t i o n o f s t o c k u n d e r f a c t s s i m i l a r t o t h o s e i n P a l m e r v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T . C . 6 8 4 ( 1 9 7 4 ) , a c q . o n t h i s i s s u e 1 9 7 8 - 2 C . B . 2 , a f f ' d o n a n o t h e r i s s u e , 5 2 3 F . 2 d 1 3 0 8 ( 8 t h C i r . 1 9 7 6 ) , a s i n c o m e t o t h e d o n o r o n l y i f t h e d o n e e i s l e g a l l y b o u n d o r c a n b e c o m p e l l e d b y t h e c o r p o r a t i o n t o s u r r e n d e r t h e s h a r e s f o r r e d e m p t i o n . I n P a l m e r t h e t a x p a y e r - d o n o r h a d v o t i n g c o n t r o l o f b o t h a c o r p o r a t i o n a n d a t a x - e x e m p t p r i v a t e f o u n d a t i o n . P u r s u a n t t o a s i n g l e p l a n , t h e t a x p a y e r d o n a t e d s h a r e s o f t h e c o r p o r a t i o n t o t h e f o u n d a t i o n a n d t h e n c a u s e d t h e c o r p o r a t i o n t o r e d e e m t h e s t o c k f r o m t h e f o u n d a t i o n . I n B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 7 F . 2 d 4 7 3 ( 2 n d C i r . 1 9 8 2 ) , t h e c o u r t , i n d i c t a , q u e s t i o n e d t h e S e r v i c e ' s a c q u i e s c e n c e i n P a l m e r i n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , s u g g e s t i n g t h a t a m e r e u n d e r s t a n d i n g b e t w e e n t h e c o n t r i b u t i n g s h a r e h o l d e r a n d t h e c h a r i t y c o n c e r n i n g t h e f a c t t h a t t h e c o n t r i b u t e d s t o c k w o u l d b e r e d e e m e d s h o u l d b e e n o u g h t o t r e a t t h e s h a r e h o l d e r a s h a v i n g r e c e i v e d r e d e m p t i o n p r o c e e d s . R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 r e m a i n s i n e f f e c t , h o w e v e r . A l t h o u g h i n t h e c a s e a t h a n d t h e r e i s s o m e e x p e c t a t i o n t h a t C w i l l s e l l t h e f a r m i t e m s a t s u c h - 2 2 - 9 I t a p p e a r s t h a t t h e r e s u l t w e r e a c h e d i n F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 8 T . C . 2 4 4 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . 1 7 4 F . 3 d 9 9 7 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) , i s c o n s i s t e n t w i t h t h e r e s u l t t h a t w o u l d h a v e b e e n o b t a i n e d u n d e r R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , b e c a u s e i n F e r g u s o n , w e f o u n d t h a t t h e d o n e e c o u l d h a v e b e e n c o m p e l l e d t o s u r r e n d e r t h e s t o c k a t t h e t i m e o f t h e g i f t . I n F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 6 3 , w e s t a t e d : W e b e l i e v e , i n s t e a d , t h a t w h e n m o r e t h a n 5 0 p e r c e n t o f t h e o u t s t a n d i n g s h a r e s o f A H C s t o c k h a d b e e n t e n d e r e d o r g u a r a n t e e d , w h i c h i n e f f e c t w a s a n a p p r o v a l o f t h e m e r g e r a g r e e m e n t , a n d t h e c h a r i t i e s c o u l d n o t v i t i a t e t h e i n t e n t i o n o f t h e s h a r e h o l d e r s w h o h a d t e n d e r e d o r g u a r a n t e e d a m a j o r i t y o f A H C s t o c k , o f p e t i t i o n e r s , a n d o f D C A c q u i s i t i o n a n d C D I , t h e r i g h t t o m e r g e r p r o c e e d s m a t u r e d . * * * L i k e w i s e , i n t h e o t h e r c a s e s u p o n w h i c h r e s p o n d e n t r e l i e s , t h e d o n e e s w e r e p o w e r l e s s , a t t h e t i m e o f t h e g i f t s , t o r e v e r s e t h e c o u r s e s o f d i s p o s i t i o n s e t b y t h e d o n o r s o r t h i r d p a r t i e s . S e e J o n e s v . U n i t e d S t a t e s , 5 3 1 F . 2 d 1 3 4 3 ( 6 t h C i r . 1 9 7 6 ) ( c o n t r i b u t i o n o f 1 0 - p e r c e n t s t o c k i n t e r e s t i n c o r p o r a t i o n w h o s e s h a r e h o l d e r s h a d o v e r w h e l m i n g l y a p p r o v e d a p l a n o f c o m p l e t e l i q u i d a t i o n ) ; H u d s p e t h v . U n i t e d S t a t e s , 4 7 1 F . 2 d a t 2 7 9 ( t a x p a y e r ' s r e t a i n e d c o n t r o l o v e r c o r p o r a t i o n r e n d e r e d d o n e e s w i t h m i n o r i t y i n t e r e s t p o w e r l e s s t o v i t i a t e t h e t a x p a y e r ' s " m a n i f e s t i n t e n t t o l i q u i d a t e " ) ; E s t a t e o f A p p l e s t e i n v . C o m m i s s i o n e r , 8 0 T . C . 3 3 1 ( 1 9 8 3 ) ( b a r g a i n s a l e o f 3 - p e r c e n t s t o c k i n t e r e s t i n c o r p o r a t i o n f o l l o w i n g a p p r o v a l o f m e r g e r p l a n b y s h a r e h o l d e r s ) ; K i n s e y v . C o m m i s s i o n e r , 5 8 T . C . a t 2 6 6 ( c h a r i t a b l e d o n e e w i t h 5 6 - p e r c e n t m a j o r i t y i n t e r e s t d i d n o t h a v e t h e l e g a l p o w e r t o s t o p a c o m p l e t e l i q u i d a t i o n ) . U n l i k e t h e d o n e e s i n ( c o n t i n u e d . . . ) t i m e a s t h e i r v a l u e c a n b e r e a l i z e d , C w i l l b e u n d e r n o l e g a l l y b i n d i n g o b l i g a t i o n t o d o s o a t t h e t i m e t h e f a r m i t e m s a r e t r a n s f e r r e d t o t h e u n i t r u s t . T h u s , b a s e d u p o n t h e r e p r e s e n t a t i o n s m a d e a n d t h e p r i n c i p l e e n u n c i a t e d i n t h e a u t h o r i t i e s c i t e d a b o v e , A w i l l n o t r e c o g n i z e a n y i n c o m e o n a s a l e b y t h e u n i t r u s t o f f a r m i t e m s t h a t h e h a s t r a n s f e r r e d t o i t . A l t h o u g h w e d o n o t q u e s t i o n t h e v a l i d i t y o f t h e o p i n i o n s o f t h i s C o u r t a n d t h e C o u r t s o f A p p e a l s u p o n w h i c h r e s p o n d e n t r e l i e s , 9 w e a r e n o t p r e p a r e d t o a l l o w r e s p o n d e n t ' s c o u n s e l t o - 2 3 - 9 ( . . . c o n t i n u e d ) t h o s e c a s e s , t h e d o n e e s i n t h e i n s t a n t c a s e h a d t h e l e g a l p o w e r , a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s , t o d e c i d e n o t t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s t o N M G o r W C P . 1 0 O t h e r c a s e s w h e r e w e h a v e t r e a t e d r e v e n u e r u l i n g s a s c o n c e s s i o n s b y t h e C o m m i s s i o n e r i n c l u d e : N i s s h o I w a i A m . C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 7 6 5 ( 1 9 8 7 ) ; C a s c a d e D e s i g n s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 5 8 ; M e r r i t t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 4 4 ; S t a l c u p v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 4 3 ; N i k k i l a v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 2 8 ; B o i c e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 2 7 ; C a l l i s o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 2 6 ; Z u h o n e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 1 4 2 , a f f d . 8 8 3 F . 2 d 1 3 1 7 ( 7 t h C i r . 1 9 8 9 ) . a r g u e t h e l e g a l p r i n c i p l e s o f t h o s e o p i n i o n s a g a i n s t t h e p r i n c i p l e s a n d p u b l i c g u i d a n c e a r t i c u l a t e d i n t h e C o m m i s s i o n e r ' s c u r r e n t l y o u t s t a n d i n g r e v e n u e r u l i n g s . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t r e v e n u e r u l i n g s a r e n o t b i n d i n g o n t h i s C o u r t , o r o t h e r F e d e r a l c o u r t s f o r t h a t m a t t e r . S e e F r a z i e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 1 T . C . 2 4 3 , 2 4 8 ( 1 9 9 8 ) ; N . I n d . P u b . S e r v . C o . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 5 T . C . 3 4 1 , 3 5 0 ( 1 9 9 5 ) , a f f d . 1 1 5 F . 3 d 5 0 6 ( 7 t h C i r . 1 9 9 7 ) . H o w e v e r , w e c a n n o t a g r e e t h a t t h e C o m m i s s i o n e r i s n o t b o u n d t o f o l l o w h i s r e v e n u e r u l i n g s i n T a x C o u r t p r o c e e d i n g s . I n d e e d , w e h a v e o n s e v e r a l o c c a s i o n s t r e a t e d r e v e n u e r u l i n g s a s c o n c e s s i o n s b y t h e C o m m i s s i o n e r w h e r e t h o s e r u l i n g s a r e r e l e v a n t t o o u r d i s p o s i t i o n o f t h e c a s e . W a l k e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 1 T . C . 5 3 7 , 5 5 0 - 5 5 1 ( 1 9 9 3 ) ; B u r l e s o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 3 6 4 . 1 0 I n P h i l l i p s v . - 2 4 - 1 1 O u r d e c i s i o n i n P h i l l i p s v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 5 2 9 ( 1 9 8 7 ) , i n v o l v i n g a n a w a r d o f l i t i g a t i o n c o s t s u n d e r s e c . 7 4 3 0 , w a s s u b s e q u e n t l y r e v e r s e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a C i r c u i t , 8 5 1 F . 2 d 1 4 9 2 ( 1 9 8 8 ) . H o w e v e r , t h a t r e v e r s a l w a s n o t a r e s u l t o f t h e s t a t e m e n t s q u o t e d a b o v e . I n s t e a d , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o u n d t h e C o m m i s s i o n e r ' s r e l i a n c e o n o u r p r i o r d e c i s i o n i n D u r o v i c v . C o m m i s s i o n e r , 5 4 T . C . 1 3 6 4 ( 1 9 7 0 ) , a f f d . i n p a r t , r e v d . i n p a r t , a n d r e m a n d e d 4 8 7 F . 2 d 3 6 ( 7 t h C i r . 1 9 7 3 ) , t o b e " s u b s t a n t i a l l y j u s t i f i e d " u n d e r s e c . 7 4 3 0 . P h i l l i p s v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 1 F . 2 d a t 1 4 9 9 . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 5 2 9 ( 1 9 8 7 ) , 1 1 a C o u r t - r e v i e w e d o p i n i o n , w e s t a t e d : R e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i n t h i s c a s e d i r e c t l y c o n t r a d i c t e d h i s l o n g - s t a n d i n g a n d c l e a r l y a r t i c u l a t e d a d m i n i s t r a t i v e p o s i t i o n a s s e t f o r t h i n R e v . R u l . 7 2 - 5 3 9 , 1 9 7 2 - 2 C . B . 6 3 4 , a n d r e i t e r a t e d i n R e v . R u l . 8 3 - 1 8 3 , 1 9 8 3 - 2 C . B . 2 2 0 . R e s p o n d e n t ' s c o u n s e l m a y n o t c h o o s e t o l i t i g a t e a g a i n s t t h e o f f i c i a l l y p u b l i s h e d r u l i n g s o f t h e C o m m i s s i o n e r w i t h o u t f i r s t w i t h d r a w i n g o r m o d i f y i n g t h o s e r u l i n g s . T h e r e s u l t o f c o n t r a r y a c t i o n i s c a p r i c i o u s a p p l i c a t i o n o f t h e l a w . * * * [ P h i l l i p s v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . a t 5 3 4 ; c i t a t i o n o m i t t e d . ] R e s p o n d e n t c i t e s S t u b b s , O v e r b e c k & A s s o c i a t e s , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 4 4 5 F . 2 d 1 1 4 2 ( 5 t h C i r . 1 9 7 1 ) , w h i c h s t a t e s : " A r u l i n g i s m e r e l y t h e o p i n i o n o f a l a w y e r i n t h e a g e n c y a n d m u s t b e a c c e p t e d a s s u c h . I t m a y b e h e l p f u l i n i n t e r p r e t i n g a s t a t u t e , b u t i t i s n o t b i n d i n g o n t h e S e c r e t a r y o r t h e c o u r t s . " I d . a t 1 1 4 6 - 1 1 4 7 . H o w e v e r , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t m a d e t h o s e s t a t e m e n t s i n t h e c o n t e x t o f i t s r e j e c t i o n o f t h e G o v e r n m e n t ' s a r g u m e n t t h a t a r e v e n u e r u l i n g s h o u l d h a v e " t h e f o r c e a n d e f f e c t o f l a w . " I d . a t 1 1 4 6 . G i v e n t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h a t c a s e , w e c o n s t r u e t h e s t a t e m e n t i n S t u b b s t h a t t h e - 2 5 - S e c r e t a r y i s n o t b o u n d b y h i s r e v e n u e r u l i n g s t o b e d i c t u m . I n d e e d , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t , w i t h o u t m e n t i o n i n g S t u b b s , s u b s e q u e n t l y r e j e c t e d a n a r g u m e n t b y t h e C o m m i s s i o n e r t h a t h e w a s n o t b o u n d b y h i s r e v e n u e r u l i n g s . E s t a t e o f M c L e n d o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 3 5 F . 3 d 1 0 1 7 ( 5 t h C i r . 1 9 9 8 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 6 - 3 0 7 ; s e e a l s o S i l c o , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 7 7 9 F . 2 d 2 8 2 ( 5 t h C i r . 1 9 8 6 ) . T h e C o u r t o f A p p e a l s , i n E s t a t e o f M c L e n d o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 2 4 - 1 0 2 5 , s t a t e d : M o s t q u e s t i o n s o f d e f e r e n c e t o a r e v e n u e r u l i n g i n v o l v e a n a r g u m e n t b y t h e t a x p a y e r t h a t a p a r t i c u l a r r u l i n g i s c o n t r a r y t o l a w . H e r e , h o w e v e r , t h e a r g u m e n t t o i g n o r e o r m i n i m i z e t h e e f f e c t o f R e v . R u l . 8 0 - 8 0 c o m e s f r o m t h e C o m m i s s i o n e r , t h e v e r y p a r t y w h o i s s u e d t h e r u l i n g i n t h e f i r s t p l a c e . I n s u c h a s i t u a t i o n , t h i s c i r c u i t h a s a w e l l e s t a b l i s h e d r u l e t h a t i s s u f f i c i e n t t o r e s o l v e t h i s c a s e w i t h o u t p r o b i n g t h e p e n u m b r a e o f t h e g e n e r a l d e f e r e n c e q u e s t i o n . [ F n . r e f . o m i t t e d . ] * * * * * * * S i l c o s t a n d s f o r t h e p r o p o s i t i o n t h a t t h e C o m m i s s i o n e r w i l l b e h e l d t o h i s p u b l i s h e d r u l i n g s i n a r e a s w h e r e t h e l a w i s u n c l e a r , a n d m a y n o t d e p a r t f r o m t h e m i n i n d i v i d u a l c a s e s . F u r t h e r m o r e , u n d e r S i l c o t h e C o m m i s s i o n e r m a y n o t r e t r o a c t i v e l y a b r o g a t e a r u l i n g i n a n u n c l e a r a r e a w i t h r e s p e c t t o a n y t a x p a y e r w h o h a s r e l i e d o n i t . [ F n . r e f . o m i t t e d . ] A p p l y i n g S i l c o t o t h i s c a s e , i t q u i c k l y b e c o m e s c l e a r t h a t R e v . R u l . 8 0 - 8 0 m u s t g o v e r n o u r d e c i s i o n . M c L e n d o n w e n t t o g r e a t l e n g t h s t o s t r u c t u r e h i s t r a n s a c t i o n t o c o m p l y w i t h a p p l i c a b l e l a w , a n d t h e C o m m i s s i o n e r d o e s n o t d i s p u t e t h a t i n s o d o i n g M c L e n d o n e x p r e s s l y r e l i e d o n R e v . R u l . 8 0 - 8 0 ' s c l a r i f i c a t i o n o f t h e a d m i t t e d l y m u r k y a r e a o f f u t u r e a n d d e p e n d e n t i n t e r e s t v a l u a t i o n . T h e C o m m i s s i o n e r i g n o r e d t h e c l e a r l a n g u a g e o f h i s o w n r u l i n g i n d e c l a r i n g d e f i c i e n c i e s , a n d i t i s p r e c i s e l y t h i s k i n d o f t a c t i c t h a t S i l c o d e c l a r e s t o b e i n t o l e r a b l e . * * * [ F n . r e f . o m i t t e d . ] - 2 6 - 1 2 R e s p o n d e n t d o e s n o t c o n t e n d t h a t R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , i s l i m i t e d t o c a s e s i n v o l v i n g r e d e m p t i o n s . I n d e e d , t h e C o m m i s s i o n e r h a s a p p l i e d t h i s r u l i n g t o f a c t u a l s c e n a r i o s w h i c h d o n o t i n v o l v e s t o c k r e d e m p t i o n s . F o r e x a m p l e , i n P r i v . L t r . R u l . 9 4 - 1 3 - 0 2 0 ( A p r . 1 , 1 9 9 4 ) , t h e C o m m i s s i o n e r a p p l i e d t h e r u l i n g f a v o r a b l y t o a g i f t a n d s u b s e q u e n t s a l e o f f a r m i t e m s b y t h e t r u s t e e o f a c h a r i t a b l e r e m a i n d e r u n i t r u s t . W e f i n d t h a t t h e r e i s n o d i f f e r e n c e i n p r i n c i p l e i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e r e v e n u e r u l i n g , b e t w e e n a r e d e m p t i o n o f s t o c k b y a c o r p o r a t i o n a n d a s a l e o f s t o c k o r s t o c k w a r r a n t s t o a n a c q u i r i n g c o r p o r a t i o n . W h i l e t h i s C o u r t m a y n o t b e b o u n d b y t h e C o m m i s s i o n e r ' s r e v e n u e r u l i n g s , a n d i n t h e a p p r o p r i a t e c a s e w e c o u l d d i s r e g a r d a r u l i n g o r r u l i n g s a s i n c o n s i s t e n t w i t h o u r i n t e r p r e t a t i o n o f t h e l a w , s e e S t a r k v . C o m m i s s i o n e r , 8 6 T . C . 2 4 3 , 2 5 1 ( 1 9 8 6 ) , i n t h i s c a s e i t i s r e s p o n d e n t w h o a r g u e s a g a i n s t t h e p r i n c i p l e s s t a t e d i n h i s r u l i n g a n d i n f a v o r o f o u r p r e v i o u s p r o n o u n c e m e n t s o n t h i s i s s u e . T h e C o m m i s s i o n e r ' s r e v e n u e r u l i n g h a s b e e n i n e x i s t e n c e f o r n e a r l y 2 5 y e a r s , a n d i t h a s n o t b e e n r e v o k e d o r m o d i f i e d . N o d o u b t t a x p a y e r s h a v e r e f e r r e d t o t h a t r u l i n g i n p l a n n i n g t h e i r c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s , a n d , i n d e e d , p e t i t i o n e r s s u b m i t t h a t t h e y r e l i e d u p o n t h a t r u l i n g i n p l a n n i n g t h e c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s a t i s s u e . U n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h i s c a s e , w e t r e a t t h e C o m m i s s i o n e r ' s p o s i t i o n i n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , a s a c o n c e s s i o n . A c c o r d i n g l y , o u r d e c i s i o n i s l i m i t e d t o t h e q u e s t i o n w h e t h e r t h e c h a r i t a b l e d o n e e s w e r e l e g a l l y o b l i g a t e d o r c o u l d b e c o m p e l l e d t o s e l l t h e s t o c k w a r r a n t s a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s . 1 2 - 2 7 - 1 3 T h e e l e m e n t s o f a n i n t e r v i v o s g i f t a r e : ( 1 ) D e l i v e r y , ( 2 ) i n t e n t i o n t o m a k e a g i f t o n t h e p a r t o f t h e d o n o r , a n d ( 3 ) a b s o l u t e d i s p o s i t i o n b y h i m o f t h e t h i n g w h i c h h e i n t e n d s t o g i v e t o a n o t h e r . O e h l e r v . F a l s t r o m , 1 4 2 N . W . 2 d 5 8 1 , 5 8 5 ( M i n n . 1 9 6 6 ) ; s e e a l s o C a r r i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 4 7 6 F . 2 d a t 7 0 9 ( " A g i f t o f s t o c k b e t w e e n c o m p e t e n t p a r t i e s r e q u i r e s d o n a t i v e i n t e n t , a c t u a l d e l i v e r y , a n d r e l i n q u i s h m e n t o f d o m i n i o n a n d c o n t r o l b y t h e d o n o r . " ) ; M a d i s o n T r u s t C o . v . S k o g s t r o m , 2 6 9 N . W . 2 4 9 , 2 5 0 ( W i s . 1 9 3 6 ) ( e l e m e n t s a r e : ( 1 ) I n t e n t i o n t o g i v e ; ( 2 ) d e l i v e r y ; ( 3 ) e n d o f d o m i n i o n o f d o n o r ; ( 4 ) c r e a t i o n o f d o m i n i o n o f d o n e e ) . 3 . V a l i d I n t e r V i v o s G i f t T h e r e q u i r e m e n t s o f a v a l i d i n t e r v i v o s g i f t m u s t b e m e t i f t h e p u r p o r t e d g i f t i s t o q u a l i f y a s a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n u n d e r s e c t i o n 1 7 0 ( a ) . F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 8 T . C . a t 2 5 4 ; G u e s t v . C o m m i s s i o n e r , 7 7 T . C . 9 , 1 5 - 1 6 ( 1 9 8 1 ) . 1 3 G e n e r a l l y , t h e d e l i v e r y o f a g i f t o f s t o c k i s " c o m p l e t e u p o n r e l i n q u i s h m e n t o f d o m i n i o n a n d c o n t r o l o f t h e s t o c k b y t h e d o n o r , w h i c h [ o c c u r s ] u p o n a c t u a l t r a n s f e r o n t h e b o o k s o f t h e i s s u i n g c o r p o r a t i o n . " F e r g u s o n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 8 T . C . a t 2 5 5 ; s e e a l s o L o n d e n v . C o m m i s s i o n e r , 4 5 T . C . 1 0 6 , 1 1 0 ( 1 9 6 5 ) ; s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 ( b ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e r e i s n o d i s p u t e r e g a r d i n g w h e t h e r p e t i t i o n e r s m a d e a c o m p l e t e d g i f t , a t l e a s t i n f o r m , o f t h e i r w a r r a n t s t o p u r c h a s e N M G s t o c k . W i t h r e s p e c t t o t h e t i m i n g o f t h a t g i f t , t h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t " O n N o v e m b e r 9 , 1 9 9 3 , A r b e i t e x e c u t e d a n a s s i g n m e n t o f r i g h t s u n d e r t h e A r b e i t N M G W a r r a n t f o r t h e p u r c h a s e o f 7 7 2 . 1 4 s h a r e s o f N M G c l a s s A c o m m o n s t o c k t o f o u r o r g a n i z a t i o n s " , t h a t c o u n s e l f o r N M G m a i l e d e a c h o f t h e d o n e e s a - 2 8 - r e i s s u e d w a r r a n t o n N o v e m b e r 1 1 , 1 9 9 3 , t h a t t h e d o n e e s a c k n o w l e d g e d r e c e i v i n g t h o s e w a r r a n t s o n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , a n d t h a t o n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , N M G ' s w a r r a n t l e d g e r w a s c h a n g e d t o r e f l e c t t h e d o n e e s a s o w n e r s o f t h e w a r r a n t s . W e f i n d t h a t t h e r e q u i s i t e s f o r c o m p l e t e d g i f t s w e r e m e t n o l a t e r t h a n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 . A c c o r d i n g l y , w e m u s t d e c i d e w h e t h e r , a s o f t h a t d a t e , t h e c h a r i t a b l e d o n e e s w e r e l e g a l l y b o u n d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e i r s t o c k t o N M G o r W C P . 4 . W h e t h e r t h e D o n e e s W e r e L e g a l l y B o u n d o r C o u l d B e C o m p e l l e d T o S e l l t h e S t o c k W a r r a n t s P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t a s o f N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , t h e d a t e t h e w a r r a n t s w e r e t r a n s f e r r e d o n t h e b o o k s o f N M G , t h e d o n e e s h a d n o t e n t e r e d i n t o a n y a g r e e m e n t t o s e l l t h e w a r r a n t s a n d c o u l d n o t b e c o m p e l l e d b y a n y l e g a l m e a n s t o t r a n s f e r t h e w a r r a n t s . A c c o r d i n g l y , t h e y c o n t e n d t h a t , a s a m a t t e r o f l a w , t h e r e w a s n o t a n a s s i g n m e n t o f i n c o m e . P e t i t i o n e r s s u b m i t t e d a f f i d a v i t s f r o m r e p r e s e n t a t i v e s o f t h e d o n e e s i n s u p p o r t o f t h e i r m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t . E a c h o f t h o s e a f f i d a v i t s o u t l i n e s t h e e v e n t s w h i c h p r e c e d e d t h e a s s i g n m e n t s , e a c h s t a t e s t h a t t h e s t o c k w a r r a n t s w e r e r e c e i v e d o n N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , a n d e a c h a l s o s t a t e s t h a t , a s o f t h a t d a t e , t h e d o n e e s h a d n o t e n t e r e d i n t o a g r e e m e n t s t o s e l l t h e s t o c k w a r r a n t s . R e s p o n d e n t q u e s t i o n e d t h e r e l i a b i l i t y o f t h o s e a f f i d a v i t s , a n d h e c o n t e n d e d t h a t t h e a f f i d a v i t s w e r e d e f i c i e n t i n t h a t t h e y f a i l e d t o s t a t e t h e p e r s o n a l i n v o l v e m e n t o f t h e r e p r e s e n t a t i v e s - 2 9 - w i t h r e s p e c t t o p e t i t i o n e r s ' c o n t r i b u t i o n s . H e a l s o a s s e r t e d t h a t t h e t e s t i m o n y o f t h o s e a f f i a n t s i s " u n k n o w n " , a n d h e q u e s t i o n e d w h e t h e r t h e y w e r e i n v o l v e d i n a n y n e g o t i a t i o n s o r d i s c u s s i o n s w i t h N M G , W C P , o r A r b e i t r e g a r d i n g W C P ' s p r o p o s e d a c q u i s i t i o n o f N M G s t o c k a n d w a r r a n t s . R e s p o n d e n t a l s o q u e s t i o n e d t h e a f f i a n t s ' c o m p e t e n c y " t o o p i n e u p o n , o r r e a c h a n y c o n c l u s i o n a s t o , w h a t c o n s t i t u t e s a b i n d i n g a g r e e m e n t o r w h e t h e r t h e i r r e s p e c t i v e o r g a n i z a t i o n s h a d i n d e e d e n t e r e d b i n d i n g a g r e e m e n t s i n c o n n e c t i o n w i t h t h e t r a n s a c t i o n s a t i s s u e . " W e d o n o t s h a r e r e s p o n d e n t ' s r e s e r v a t i o n s w i t h r e s p e c t t o t h e a f f i d a v i t s , a n d w e f i n d t h o s e a f f i d a v i t s c r e d i b l e . F i r s t , i n r e s p o n s e t o r e s p o n d e n t ' s a l l e g a t i o n s , p e t i t i o n e r s s u b m i t t e d a d d i t i o n a l a f f i d a v i t s f r o m e a c h o f t h e a f f i a n t s . E a c h o f t h o s e a f f i d a v i t s s t a t e s : ( 1 ) T h e a f f i a n t s w e r e p e r s o n a l l y i n v o l v e d w i t h r e s p e c t t o p e t i t i o n e r s ' c o n t r i b u t i o n s ; ( 2 ) b e f o r e t h e d o n e e s ' e x e c u t i o n o f t h e w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t , t h e r e w e r e n o a g r e e m e n t s a m o n g s t t h e d o n e e s , A r b e i t , M r . R a u e n h o r s t , o r a n y o t h e r p e r s o n o r e n t i t y r e g a r d i n g t h e s a l e o f t h e w a r r a n t s ; a n d ( 3 ) t h r o u g h N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , t h e r e w e r e n o n e g o t i a t i o n s o r c o m m u n i c a t i o n s b e t w e e n t h e d o n e e s a n d N M G o r p a r t i e s r e p r e s e n t i n g N M G , e x c e p t f o r t h e l e t t e r s f r o m N M G ' s l e g a l c o u n s e l r e q u e s t i n g t h a t t h e d o n e e s s i g n a n A d d i t i o n a l P a r t y S i g n a t u r e P a g e . - 3 0 - S e c o n d , r e s p o n d e n t r e l i e s o n n o n s p e c i f i c a l l e g a t i o n s o f a n i n f o r m a l a g r e e m e n t o r u n d e r s t a n d i n g b e t w e e n t h e d o n e e s a n d N M G , W C P , M r . R a u e n h o r s t , a n d / o r A r b e i t . S u m m a r y a s s e r t i o n s a n d c o n c l u s o r y a l l e g a t i o n s a r e s i m p l y n o t e n o u g h e v i d e n c e t o r a i s e a g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t . D a n i e l s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 5 9 1 ( c i t i n g L e c h u g a v . S . P a c . T r a n s p . C o . , 9 4 9 F . 2 d 7 9 0 , 7 9 8 ( 5 t h C i r . 1 9 9 2 ) ) . A l s o , R u l e 1 2 1 ( d ) p r o v i d e s : W h e n a m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t i s m a d e a n d s u p p o r t e d a s p r o v i d e d i n t h i s R u l e , a n a d v e r s e p a r t y m a y n o t r e s t u p o n t h e m e r e a l l e g a t i o n s o r d e n i a l s o f s u c h p a r t y ' s p l e a d i n g , b u t s u c h p a r t y ' s r e s p o n s e , b y a f f i d a v i t s o r a s o t h e r w i s e p r o v i d e d i n t h i s R u l e , m u s t s e t f o r t h s p e c i f i c f a c t s s h o w i n g t h a t t h e r e i s a g e n u i n e i s s u e f o r t r i a l . * * * S e e a l s o C e l o t e x C o r p . v . C a t r e t t , 4 7 7 U . S . 3 1 7 ( 1 9 8 6 ) ; K i n g v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 1 2 1 3 , 1 2 1 7 ( 1 9 8 6 ) . R e s p o n d e n t a l l e g e s n o f a c t s o r e v i d e n c e t o s u b s t a n t i a t e h i s p o s i t i o n , a n d h e h a s s u b m i t t e d n o a f f i d a v i t s i n r e s p o n s e t o t h e a f f i d a v i t s t h a t p e t i t i o n e r s s u b m i t t e d . I n s t e a d , h e p o i n t s o u t t h a t t h e r e c o r d l a c k s i n f o r m a t i o n r e g a r d i n g a n y d i s c u s s i o n s , d e l i b e r a t i o n s , o r n e g o t i a t i o n s w h i c h m a y h a v e t a k e n p l a c e b e t w e e n t h e d o n e e s a n d t h e o t h e r p a r t i e s . R e s p o n d e n t h a s h a d a m p l e o p p o r t u n i t y t o i n v e s t i g a t e t h e f a c t s s u r r o u n d i n g t h e s e t r a n s a c t i o n s , a n d i t i s c l e a r t h a t r e s p o n d e n t c o u l d h a v e r e q u e s t e d a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n f r o m t h e i n d i v i d u a l s i n v o l v e d . S e e R u l e 1 2 1 ( e ) . H e h a s r e q u e s t e d n e i t h e r a d d i t i o n a l d i s c o v e r y n o r a c o n t i n u a n c e f o r p u r p o s e s o f a d d i t i o n a l d i s c o v e r y . H e h a s n o t d e m o n s t r a t e d t o o u r - 3 1 - 1 4 T h e r e c o r d i n d i c a t e s t h a t n o a g r e e m e n t w a s e n t e r e d i n t o b y t h e d o n e e s b e f o r e N o v . 1 9 , 1 9 9 3 , t h e d a t e t h e y s i g n e d t h e w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t . O n N o v . 1 6 , 1 9 9 3 , N M G ' s l e g a l c o u n s e l s e n t l e t t e r s t o e a c h o f t h e d o n e e s e n c l o s i n g a w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t . T h o s e l e t t e r s s t a t e t h a t p u r s u a n t t o t h e w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t , t h e d o n e e s w o u l d a g r e e t o s e l l t h e i r r e i s s u e d w a r r a n t s t o W C P a n d " t o a b s t a i n f r o m e i t h e r e x e r c i s i n g i t s W a r r a n t o r s e l l i n g o r o t h e r w i s e t r a n s f e r r i n g i t t o a n y o t h e r p a r t y t h r o u g h D e c . 3 1 , 1 9 9 3 . " C e r t a i n l y , t h e f o r m a l i t y o f h a v i n g t h e d o n e e s e n t e r i n t o t h e w a r r a n t p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t s s u g g e s t s t h a t t h e y h a d n o t e n t e r e d i n t o a n y b i n d i n g a g r e e m e n t s b e f o r e N o v . 1 9 , 1 9 9 3 . s a t i s f a c t i o n t h a t t h e o n l y a v a i l a b l e m e t h o d f o r o p p o s i n g t h e s t a t e m e n t s i n t h e a f f i d a v i t s i s t h r o u g h c r o s s - e x a m i n a t i o n a t t r i a l . F u r t h e r , i t i s i n s u f f i c i e n t f o r t h e o p p o s i n g p a r t y t o a r g u e i n t h e a b s t r a c t t h a t t h e l e g a l t h e o r y i n v o l v e d i n t h e c a s e e n c o m p a s s e s f a c t u a l q u e s t i o n s . H i b e r n i a N a t l . B a n k v . C a r n e r , 9 9 7 F . 2 d 9 4 , 9 8 ( 5 t h C i r . 1 9 9 3 ) ; D a n i e l s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . S i n c e p e t i t i o n e r s h a v e o f f e r e d a f f i d a v i t s d i r e c t l y s u p p o r t i n g t h e i r p o s i t i o n o n a m a t e r i a l i s s u e o f f a c t , a n d s i n c e r e s p o n d e n t h a s f a i l e d t o c o u n t e r t h o s e a f f i d a v i t s w i t h a n y t h i n g o t h e r t h a n u n s u p p o r t e d a l l e g a t i o n s , r e s p o n d e n t c a n n o t a v o i d s u m m a r y j u d g m e n t o n t h i s i s s u e . S e e G r e e n e v . U n i t e d S t a t e s , 8 0 6 F . S u p p . 1 1 6 5 , 1 1 7 1 ( S . D . N . Y . 1 9 9 2 ) , a f f d . 1 3 F . 3 d 5 7 7 ( 2 d C i r . 1 9 9 4 ) . T h u s , w e f i n d t h a t t h e r e i s n o g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t r e g a r d i n g w h e t h e r t h e d o n e e s e n t e r e d i n t o a l e g a l l y b i n d i n g a g r e e m e n t t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s b e f o r e , o r a t t h e t i m e o f , t h e a s s i g n m e n t s b y p e t i t i o n e r s . 1 4 - 3 2 - I n s u p p o r t o f r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n t h a t t h e r i g h t t o s a l e p r o c e e d s h a d " r i p e n e d t o a p r a c t i c a l c e r t a i n t y " a t t h e t i m e o f t h e c o n t r i b u t i o n s , h e c i t e s : ( 1 ) T h e S e p t e m b e r 2 8 , 1 9 9 3 , l e t t e r o f i n t e n t f r o m W C P e x p r e s s i n g i t s i n t e n t i o n t o p u r c h a s e a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s t o c k o f N M G ; ( 2 ) t h e O c t o b e r 2 2 , 1 9 9 3 , r e s o l u t i o n b y W C P ' s b o a r d o f d i r e c t o r s , w h i c h a u t h o r i z e d i t s o f f i c e r s t o n e g o t i a t e a n d e n t e r i n t o t h e a g r e e m e n t f o r t h e p u r c h a s e o f a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g c a p i t a l s t o c k o f N M G ; a n d ( 3 ) a v a l u a t i o n r e p o r t p r e p a r e d b y H o u l i h a n , L o k e y , H o w a r d , & Z u k i n ( H o u l i h a n L o k e y ) , w h i c h w a s a t t a c h e d t o p e t i t i o n e r s ' 1 9 9 3 r e t u r n a n d w h i c h o p i n e d t h a t , a s o f N o v e m b e r 1 2 , 1 9 9 3 , t h e r e w a s l i t t l e c h a n c e t h e t r a n s a c t i o n i n v o l v i n g W C P w o u l d n o t c l o s e o n o r b e f o r e D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 3 . T h o s e i t e m s m i g h t b e p a r t i c u l a r l y r e l e v a n t f o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e s t o c k w a r r a n t p u r c h a s e r i p e n e d t o a p r a c t i c a l c e r t a i n t y ; h o w e v e r , n o n e o f t h o s e i t e m s a l o n e , o r i n c o m b i n a t i o n , s h o w t h a t t h e d o n e e s w e r e l e g a l l y b o u n d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s . T h e l e t t e r o f i n t e n t m e r e l y c o n f i r m s W C P ' s " i n t e n t i o n * * * t o p u r c h a s e a l l o f t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f t h e c a p i t a l s t o c k o f N . M . G . , I n c . , * * * f r o m t h e s t o c k h o l d e r s o f t h e C o m p a n y " ; h o w e v e r , i t w a s n o t a n o f f e r t o p u r c h a s e t h o s e s h a r e s a s r e s p o n d e n t c l a i m s . A l t h o u g h t h e l e t t e r o f i n t e n t o u t l i n e s t h e t e r m s a n d c o n d i t i o n s o f t h e p r o p o s e d p u r c h a s e a n d s a l e o f s t o c k , i n c l u d i n g t h e a g g r e g a t e p u r c h a s e p r i c e a n d t h e r e p a y m e n t o f - 3 3 - 1 5 A s t h e q u o t e d m a t t e r a b o v e s u g g e s t s , t h e r e w e r e c e r t a i n p a r t s o f t h e l e t t e r o f i n t e n t w h i c h c o n s t i t u t e d l e g a l l y b i n d i n g o b l i g a t i o n s . H o w e v e r , t h o s e i t e m s r e p r e s e n t e d t y p i c a l p r e l i m i n a r y o b l i g a t i o n s w h i c h m i g h t a p p e a r i n p u r c h a s e a n d s a l e n e g o t i a t i o n s . P a r . 4 d e a l s w i t h W C P i n v e s t i g a t i o n r i g h t s , p a r . 6 d e a l s w i t h p u b l i c d i s c l o s u r e o f t h e p r o p o s e d a c q u i s i t i o n , a n d p a r . 7 e s t a b l i s h e s a n e x c l u s i v i t y p e r i o d i n f a v o r o f W C P w i t h r e s p e c t t o t h e p u r c h a s e o f N M G ' s s t o c k a n d p r o h i b i t s a n y d i s t r i b u t i o n s t o i t s s h a r e h o l d e r s o r o t h e r p a y m e n t s , l o a n s , o r d i s t r i b u t i o n s o u t o f t h e o r d i n a r y c o u r s e o f N M G ' s b u s i n e s s . o u t s t a n d i n g i n d e b t e d n e s s o f N M G , i t w a s o n l y a p r o p o s a l , a n d i t c a n n o t b e c o n s t r u e d a s a l e g a l l y o p e r a t i v e o f f e r f o r t h e p u r c h a s e o f a l l t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f N M G . T o t h a t e f f e c t , t h e l e t t e r o f i n t e n t s t a t e s : T h i s l e t t e r r e p r e s e n t s g e n e r a l i n t e n t i o n s o f t h e p a r t i e s a n d , e x c e p t f o r p a r a g r a p h s 4 , 6 a n d 7 , d o e s n o t p u r p o r t t o b e a n d d o e s n o t c o n s t i t u t e a b i n d i n g a g r e e m e n t a m o n g t h e B u y e r , S e l l e r s a n d t h e C o m p a n y , a n d e x c e p t a s s e t f o r t h i n p a r a g r a p h s 4 , 6 a n d 7 , n o n e o f u s w i l l h a v e a n y l e g a l o b l i g a t i o n t o a n y o t h e r h e r e u n d e r u n t i l a n d u n l e s s t h e A g r e e m e n t i s e x e c u t e d b y t h e E x c l u s i v i t y D a t e . I f y o u b e l i e v e t h e f o r e g o i n g r e f l e c t s o u r u n d e r s t a n d i n g , p l e a s e s o i n d i c a t e b y s i g n i n g b e l o w . [ 1 5 ] F u r t h e r , d e s p i t e r e s p o n d e n t ' s c o n t e n t i o n s o t h e r w i s e , t h e i n d i v i d u a l s f r o m N M G w h o a c c e p t e d a n d a g r e e d t o t h e l e t t e r o f i n t e n t d i d n o t a c c e p t a n o f f e r f o r t h e p u r c h a s e o f t h e i r s t o c k i n t e r e s t s . T h o s e i n d i v i d u a l s a c c e p t e d a n d a g r e e d t o t h e l e t t e r o f i n t e n t ( e s s e n t i a l l y t o t h o s e s e c t i o n s d e a l i n g w i t h i n v e s t i g a t i o n s b y W C P , p u b l i c d i s c l o s u r e , a n d a n e x c l u s i v i t y p e r i o d ) i n t h e i r c a p a c i t i e s a s o f f i c e r s o f N M G , a n d , i n t h e c a s e o f E w e l G r o s s b e r g , a s c h a i r m a n o f N M G ' s b o a r d o f d i r e c t o r s . T h e y - 3 4 - 1 6 E v e n i f w e w e r e t o a s s u m e t h e l e t t e r o f i n t e n t w a s a b o n a f i d e o f f e r t o p u r c h a s e t h e w a r r a n t s , a r i g h t o f f i r s t r e f u s a l i s g e n e r a l l y n o t t r i g g e r e d u n t i l t h e o w n e r ' s r e c e i p t o f a n o f f e r a n d h i s g o o d - f a i t h d e c i s i o n t o a c c e p t i t . 3 C o r b i n , C o r b i n o n C o n t r a c t s , s e c . 1 1 . 3 , a t 4 7 0 - 4 7 1 ( r e v . e d . 1 9 9 6 ) . I n t h i s c a s e , n e i t h e r A r b e i t ' s n o r t h e c h a r i t a b l e d o n e e s ' w i l l i n g n e s s t o e n t e r i n t o a s a l e a g r e e m e n t w i t h W C P w a s e x p r e s s e d u n t i l a f t e r t h e a s s i g n m e n t s o f t h e w a r r a n t s . d i d n o t a c c e p t a s s h a r e h o l d e r s r e p r e s e n t i n g a m a j o r i t y o f N M G ' s i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s . T h e l e t t e r o f i n t e n t w a s j u s t t h a t , a l e t t e r o f i n t e n t . I t d i d n o t b i n d W C P t o p u r c h a s e t h e s t o c k a n d s t o c k w a r r a n t s , a n d i t d i d n o t b i n d N M G ' s s t o c k h o l d e r s a n d w a r r a n t h o l d e r s t o s e l l t h e i r s t o c k a n d w a r r a n t s . N e v e r t h e l e s s , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e l e t t e r o f i n t e n t t r i g g e r e d c e r t a i n p r o v i s i o n s o f t h e N M G s t o c k w a r r a n t s , w h i c h , i n t u r n , g a v e r i s e t o a l e g a l l y b i n d i n g o b l i g a t i o n t o s e l l o n t h e p a r t o f t h e d o n e e s . F i r s t , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e l e t t e r o f i n t e n t t r i g g e r e d N M G ' s r i g h t o f f i r s t r e f u s a l u n d e r t h e t e r m s o f t h e N M G w a r r a n t . W e c a n n o t a g r e e t h a t t h e r i g h t o f f i r s t r e f u s a l w a s t r i g g e r e d b y t h e l e t t e r o f i n t e n t . T h e r i g h t o f f i r s t r e f u s a l a r o s e u n d e r t h e w a r r a n t o n l y i n t h e c a s e o f a " b o n a f i d e o f f e r " f o r t h e p u r c h a s e o f w a r r a n t s w h i c h i s r e c e i v e d b y t h e w a r r a n t h o l d e r . T h e l e t t e r o f i n t e n t f r o m W C P w a s n o t a b o n a f i d e o f f e r f o r t h e p u r c h a s e o f t h e w a r r a n t s . F u r t h e r , i t w a s n o t r e c e i v e d b y p e t i t i o n e r s o r t h e d o n e e s 1 6 b u t w a s i n s t e a d a d d r e s s e d t o a n d a c c e p t e d b y t h e o f f i c e r s a n d t h e c h a i r m a n o f t h e b o a r d o f N M G . N M G , i n t u r n , w a s t h e p a r t y i n w h o s e f a v o r t h e r i g h t o f - 3 5 - r e f u s a l a p p l i e s . W e c a n n o t a g r e e t h a t u n d e r t h o s e c i r c u m s t a n c e s a n d i n t h e a b s e n c e o f a b o n a f i d e o f f e r t o t h e w a r r a n t h o l d e r s t h e r i g h t o f f i r s t r e f u s a l w a s t r i g g e r e d . R e s p o n d e n t a l s o p o i n t s t o a p o r t i o n o f t h e l e t t e r o f i n t e n t w h i c h p r o p o s e s : " B u y e r w i l l c o n t r i b u t e t o t h e c a p i t a l o f t h e C o m p a n y t h e f u n d s n e c e s s a r y t o r e p a y t h e C o m p a n y ' s o u t s t a n d i n g i n d e b t e d n e s s , c u r r e n t l y e s t i m a t e d t o b e $ 5 5 , 0 0 0 , 0 0 0 . " R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t s i n c e t h e p e n d i n g s t o c k a c q u i s i t i o n b y W C P i n v o l v e d a p r e p a y m e n t o f a l l N M G ' s s u b o r d i n a t e d d e b t , a m a n d a t o r y c a l l p r o v i s i o n c o n t a i n e d i n t h e N M G w a r r a n t s w a s t r i g g e r e d . R e s p o n d e n t c l a i m s t h a t " A c c o r d i n g l y , N M G w a s f r e e t o r e d e e m A r b e i t ' s N M G w a r r a n t a t a n y t i m e t h e r e a f t e r , a s a n d i f n e c e s s a r y , t o f a c i l i t a t e a c c e p t a n c e a n d / o r c o n s u m m a t i o n o f W C P ' s o f f e r . " W e c a n n o t a g r e e . T h e m a n d a t o r y c a l l p r o v i s i o n w a s o n l y t r i g g e r e d u p o n t h e p r e p a y m e n t o r v o l u n t a r y r e d e m p t i o n o f t h e s u b o r d i n a t e d d e b t . T h o s e e v e n t s d i d n o t o c c u r u n t i l a f t e r t h e a s s i g n m e n t o f t h e w a r r a n t s . R e s p o n d e n t n o t e s t h a t t h e l e t t e r o f i n t e n t w a s " a c c e p t e d a n d a g r e e d " b y E w e l G r o s s b e r g , R a n d o l p h K . G i n s b e r g , J i m C o o p e r , a n d J o h n W o o d l o c k . H e a r g u e s t h a t t h o s e i n d i v i d u a l s ' a c c e p t a n c e a n d a g r e e m e n t w a s s i g n i f i c a n t i n t h a t t h e y h e l d a p p r o x i m a t e l y 9 2 . 6 2 p e r c e n t o f N M G ' s o u t s t a n d i n g c o m m o n s t o c k a n d 1 0 0 p e r c e n t o f N M G ' s o u t s t a n d i n g p r e f e r r e d s t o c k a s o f S e p t e m b e r 2 8 , 1 9 9 3 , a n d - 3 6 - 1 7 T h o s e i n d i v i d u a l s w o u l d c o n t i n u e t o h o l d 6 8 . 6 9 p e r c e n t o f N M G ' s o u t s t a n d i n g c a p i t a l s t o c k i f a l l o u t s t a n d i n g p r e f e r r e d w e r e t r e a t e d a s c o m m o n s h a r e s a n d a l l N M G w a r r a n t s w e r e e x e r c i s e d . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h i s a p p r o a c h w o u l d b e c o n s i s t e n t w i t h t h e a n t i d i l u t i o n p r o v i s i o n i n t h e N M G w a r r a n t s . t h a t t h i s t r i g g e r e d t h e a n t i d i l u t i o n p r o v i s i o n o f t h e N M G w a r r a n t s . 1 7 T h a t p r o v i s i o n i s : i f a p u r c h a s e , t e n d e r o r e x c h a n g e o f f e r s h a l l h a v e b e e n m a d e t o a n d a c c e p t e d b y t h e h o l d e r s o f m o r e t h a n 5 0 % o f t h e o u t s t a n d i n g s h a r e s o f C a p i t a l S t o c k , a n d i f t h e h o l d e r o f s u c h W a r r a n t s s o d e s i g n a t e s i n a n o t i c e g i v e n t o t h e C o m p a n y , t h e h o l d e r o f s u c h W a r r a n t s s h a l l b e e n t i t l e d t o r e c e i v e i n l i e u t h e r e o f , t h e h i g h e s t a m o u n t o f s e c u r i t i e s o r o t h e r p r o p e r t y t o w h i c h s u c h h o l d e r w o u l d a c t u a l l y h a v e b e e n e n t i t l e d a s a s h a r e h o l d e r i f s u c h h o l d e r h a d e x e r c i s e d s u c h W a r r a n t s p r i o r t o t h e e x p i r a t i o n o f s u c h p u r c h a s e , t e n d e r o r e x c h a n g e o f f e r a n d a c c e p t e d s u c h o f f e r * * * H o w e v e r , t h e l e t t e r o f i n t e n t w a s n o t a n o f f e r ; i t w a s n e i t h e r a p u r c h a s e , t e n d e r , o r e x c h a n g e o f f e r a s t h e a n t i d i l u t i o n p r o v i s i o n s p e c i f i e s . F u r t h e r , E w e l G r o s s b e r g , R a n d o l p h K . G i n s b e r g , J i m C o o p e r , a n d J o h n W o o d l o c k d i d n o t a c c e p t a n d a g r e e t o t h e c o n d i t i o n s s t a t e d i n t h e l e t t e r o f i n t e n t i n t h e i r c a p a c i t i e s a s s h a r e h o l d e r s o f N M G . I n s t e a d , t h e y d i d s o i n t h e i r c a p a c i t i e s a s o f f i c e r s o f N M G , t h u s o b l i g a t i n g N M G t o s o m e o f t h e p r e l i m i n a r y m a t t e r s s t a t e d i n t h e l e t t e r o f i n t e n t . M o r e o v e r , t h e a n t i d i l u t i o n p r o v i s i o n s c a n n o t b e c o n s t r u e d t o l e g a l l y b i n d t h e w a r r a n t h o l d e r s t o s e l l t h e i r w a r r a n t s t o N M G o r W C P . T h o s e p r o v i s i o n s , o n t h e c o n t r a r y , p r o t e c t t h e w a r r a n t h o l d e r s a n d g i v e t h e m t h e o p t i o n o f p a r t i c i p a t i n g o n t h e s a m e t e r m s a s t h e m a j o r i t y s h a r e h o l d e r s . - 3 7 - R e s p o n d e n t c i t e s W C P ' s b o a r d o f d i r e c t o r s r e s o l u t i o n w h i c h d i r e c t e d i t s o f f i c e r s t o n e g o t i a t e a n d c o m p l e t e t h e a c q u i s i t i o n o f N M G s h a r e s . T h e r e s o l u t i o n b y W C P ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d o e s n o t d e m o n s t r a t e t h a t t h e w a r r a n t h o l d e r s w e r e l e g a l l y b o u n d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s . A l t h o u g h t h a t r e s o l u t i o n p r e c e d e d t h e a s s i g n m e n t s o f t h e w a r r a n t s t o t h e c h a r i t a b l e d o n e e s , W C P d i d n o t c o m p l e t e i t s a c q u i s i t i o n o f N M G s t o c k a n d w a r r a n t s u n t i l a f t e r t h e a s s i g n m e n t s . W C P d i d n o t r e a c h a n a g r e e m e n t w i t h t h e d o n e e s h e r e i n u n t i l N o v e m b e r 1 9 , 1 9 9 3 , a n d t h e y d i d n o t f i n a l l y c o n s u m m a t e t h e t r a n s a c t i o n u n t i l t h e y e n t e r e d i n t o t h e s t o c k p u r c h a s e a g r e e m e n t o f N o v e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , a n d c l o s e d t h e t r a n s a c t i o n o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 . T h o s e e v e n t s o c c u r r e d a f t e r p e t i t i o n e r s a s s i g n e d t h e w a r r a n t s . T h e r e s o l u t i o n s i m p l y a u t h o r i z e s W C P ' s o f f i c e r s t o n e g o t i a t e a n d c o m p l e t e t h e a c q u i s i t i o n . T h e r e s o l u t i o n i t s e l f d o e s n o t a f f e c t t h e r i g h t s o f t h e d o n e e s i n t h e i r w a r r a n t s . R e s p o n d e n t r e l i e s o n a c o r r e s p o n d e n c e r e p o r t p r e p a r e d b y H o u l i h a n L o k e y , d a t e d J a n u a r y 3 , 1 9 9 4 . H e r e l i e s u p o n a s e c t i o n o f t h e H o u l i h a n L o k e y r e p o r t e n t i t l e d " M a n a g e m e n t C o m m e n t s O n T h e T r a n s a c t i o n " , w h i c h s t a t e s : " M a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e r e i s v e r y l i t t l e c h a n g e [ s i c ] t h e t r a n s a c t i o n w i l l n o t c l o s e o n o r - 3 8 - 1 8 W e n o t e t h a t d e s p i t e t h e r e p o r t ' s c o n c l u s i o n t h a t t h e r e w a s l i t t l e c h a n c e t h e t r a n s a c t i o n i n v o l v i n g W C P w o u l d n o t b e c o n s u m m a t e d , H o u l i h a n L o k e y t o o k s i g n i f i c a n t d i s c o u n t s f o r t h e r i s k t h a t t h e t r a n s a c t i o n w o u l d n o t b e c o m p l e t e d . T h e r e p o r t r e f l e c t s t h a t t h e r e w a s a 1 5 - t o 2 5 - p e r c e n t p r o b a b i l i t y t h a t t h e d e a l w o u l d f a l l t h r o u g h a s o f N o v . 1 2 , 1 9 9 3 , a n d t h i s d i s c o u n t f i g u r e d i n t o t h e v a l u a t i o n a n a l y s i s o f t h e w a r r a n t s . F u r t h e r , a l t h o u g h r e s p o n d e n t r e l i e s s i g n i f i c a n t l y o n t h e v a l u a t i o n r e p o r t w i t h r e s p e c t t o p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t , w e p o i n t o u t t h a t r e s p o n d e n t e s s e n t i a l l y t a k e s t h e p o s i t i o n i n h i s a m e n d e d a n s w e r t h a t t h e v a l u a t i o n r e p o r t i s w r o n g i n a s s i g n i n g a v a l u e o f $ 6 , 8 8 9 p e r w a r r a n t a n d t h a t p e t i t i o n e r s ' c h a r i t a b l e d e d u c t i o n s a r e l i m i t e d t o $ 4 2 4 . 1 0 p e r w a r r a n t , o r $ 3 2 6 , 5 7 7 i n t h e a g g r e g a t e . b e f o r e D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 . " 1 8 A g a i n , t h i s i n f o r m a t i o n m i g h t b e r e l e v a n t t o a d e t e r m i n a t i o n w h e t h e r t h e r i g h t t o s a l e p r o c e e d s " r i p e n e d " ; h o w e v e r , n o t h i n g i n t h e H o u l i h a n L o k e y r e p o r t s u g g e s t s t h a t t h e w a r r a n t h o l d e r s w e r e l e g a l l y b o u n d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e i r w a r r a n t s t o W C P . R e s p o n d e n t a l s o p o i n t s t o D e l . C o d e A n n . t i t . 8 , s e c . 2 7 1 ( 2 0 0 1 ) a n d a r g u e s t h a t t h e d o n e e s c o u l d h a v e b e e n c o m p e l l e d t o s u r r e n d e r t h e i r N M G w a r r a n t s . T h a t s e c t i o n p r o v i d e s : S E C . 2 7 1 . S a l e , l e a s e o r e x c h a n g e o f a s s e t s ; c o n s i d e r a t i o n ; p r o c e d u r e . ( a ) E v e r y c o r p o r a t i o n m a y a t a n y m e e t i n g o f i t s b o a r d o f d i r e c t o r s o r g o v e r n i n g b o d y s e l l , l e a s e o r e x c h a n g e a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f i t s p r o p e r t y a n d a s s e t s * * * u p o n s u c h t e r m s a n d c o n d i t i o n s a n d f o r s u c h c o n s i d e r a t i o n * * * a s i t s b o a r d o f d i r e c t o r s o r g o v e r n i n g b o d y d e e m s e x p e d i e n t a n d f o r t h e b e s t i n t e r e s t s o f t h e c o r p o r a t i o n , w h e n a n d a s a u t h o r i z e d b y a r e s o l u t i o n a d o p t e d b y t h e h o l d e r s o f a m a j o r i t y o f t h e o u t s t a n d i n g s t o c k o f t h e c o r p o r a t i o n e n t i t l e d t o v o t e t h e r e o n * * * - 3 9 - W e m i g h t a g r e e t h a t t h e d o n e e s i n t h i s c a s e w e r e p o w e r l e s s t o p r e v e n t t h e m a j o r i t y s h a r e h o l d e r s o f N M G f r o m s e l l i n g s u b s t a n t i a l l y a l l t h e p r o p e r t y a n d a s s e t s o f N M G . H o w e v e r , w e c a n n o t a g r e e t h a t t h e d o n e e s c o u l d h a v e b e e n c o m p e l l e d t o s e l l t h e i r s t o c k w a r r a n t s u n d e r t h i s p r o v i s i o n . T h e d o n e e s ' s t o c k w a r r a n t s w e r e n o t t h e p r o p e r t y o r a n a s s e t o f N M G . F u r t h e r , W C P ' s i n t e n t i o n s c l e a r l y d i d n o t c o n t e m p l a t e a d i r e c t a c q u i s i t i o n o f N M G ' s p r o p e r t y a n d a s s e t s . A s p e t i t i o n e r s s u g g e s t , r e s p o n d e n t m i g h t h a v e c i t e d o t h e r p r o v i s i o n s o f D e l a w a r e ' s G e n e r a l C o r p o r a t i o n L a w , i n c l u d i n g s e c t i o n 2 5 1 , w h i c h d e a l s w i t h t h e m e r g e r o f t w o o r m o r e e n t i t i e s i n t o o n e c o r p o r a t i o n f o l l o w i n g a r e s o l u t i o n o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s a n d u p o n a v o t e o f a m a j o r i t y o f t h e o u t s t a n d i n g v o t i n g s t o c k , a n d s e c t i o n 2 7 5 , w h i c h d e a l s w i t h t h e d i s s o l u t i o n o f a c o r p o r a t i o n f o l l o w i n g a r e s o l u t i o n o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s u p o n a v o t e o f a m a j o r i t y o f t h e o u t s t a n d i n g v o t i n g s t o c k . H o w e v e r , n e i t h e r o f t h o s e s i t u a t i o n s i s p r e s e n t i n t h i s c a s e . N e i t h e r W C P n o r N M G c o n t e m p l a t e d a m e r g e r , l i q u i d a t i o n , o r d i s s o l u t i o n i n v o l v i n g t h o s e e n t i t i e s . O n t h e c o n t r a r y , t h e e x p r e s s e d i n t e n t i o n s o f W C P c o n t e m p l a t e o n l y a n a c q u i s i t i o n o f N M G s t o c k a n d w a r r a n t s f r o m t h e s t o c k h o l d e r s a n d w a r r a n t h o l d e r s . I n t h e a c t u a l c o u r s e o f e v e n t s , W C P i n f a c t a c q u i r e d t h e s t o c k a n d w a r r a n t s i n t h i s m a n n e r . W e a r e n o t i n c l i n e d t o p o s i t a n y h y p o t h e t i c a l s c e n a r i o s w h i c h m i g h t h a v e o c c u r r e d w h e r e i n t h e - 4 0 - d o n e e s m i g h t c o n c e i v a b l y h a v e b e e n f o r c e d t o s u r r e n d e r t h e i r s t o c k w a r r a n t s b y m e r g e r , l i q u i d a t i o n , o r d i s s o l u t i o n , a b s e n t s o m e p l a n o r o t h e r c o r p o r a t e a c t i o n t o t h a t e f f e c t . P e t i t i o n e r s s u b m i t t e d a f f i d a v i t s i n s u p p o r t o f t h e i r p o s i t i o n r e g a r d i n g a m a t e r i a l i s s u e o f f a c t . R e s p o n d e n t m a k e s u n s u p p o r t e d a n d n o n s p e c i f i c a l l e g a t i o n s i n r e s p o n s e t o t h e s t a t e m e n t s i n t h e a f f i d a v i t s . R e s p o n d e n t p o i n t s t o n o t h i n g i n t h e r e c o r d n o r d o e s h e a l l e g e f a c t s w h i c h r a i s e a g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t r e g a r d i n g w h e t h e r t h e d o n e e s w e r e l e g a l l y b o u n d , o r c o u l d b e c o m p e l l e d , t o s e l l t h e s t o c k w a r r a n t s a t t h e t i m e o f t h e a s s i g n m e n t s b y p e t i t i o n e r s . R e s p o n d e n t h a s h a d a m p l e t i m e f o r i n v e s t i g a t i o n a n d d o e s n o t r e q u e s t a d d i t i o n a l t i m e f o r d i s c o v e r y . T h i s m a t t e r i s n o w r i p e f o r d e c i s i o n , a n d w e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s a r e e n t i t l e d t o j u d g m e n t a s a m a t t e r o f l a w o n t h e a n t i c i p a t o r y a s s i g n m e n t o f i n c o m e i s s u e . 5 . C o n c l u s i o n R e v . R u l . 7 8 - 1 9 7 , 1 9 7 8 - 1 C . B . 8 3 , i s c o n t r a r y t o r e s p o n d e n t ' s l i t i g a t i o n p o s i t i o n i n t h i s c a s e . I n s t e a d o f a c c e p t i n g t h e l e g a l p r i n c i p l e s a r t i c u l a t e d i n t h a t r u l i n g , r e s p o n d e n t ' s c o u n s e l c o n t e n d s t h a t t h e C o m m i s s i o n e r i s n o t b o u n d b y r e v e n u e r u l i n g s , a n d h i s r e l i a n c e o n B l a k e v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 7 F . 2 d a t 4 8 0 - 4 8 1 , d e m o n s t r a t e s t h a t h e i s t a k i n g t h e p o s i t i o n i n t h i s c a s e t h a t t h e r u l i n g i s i n c o r r e c t . - 4 1 - T h e D e p a r t m e n t o f t h e T r e a s u r y ' s s t a t e m e n t o f p r o c e d u r a l r u l e s , c o n t a i n e d i n t h e r e g u l a t i o n s , p r o v i d e s i n r e l e v a n t p a r t : ( 2 ) O b j e c t i v e s a n d s t a n d a r d s f o r p u b l i c a t i o n o f R e v e n u e R u l i n g s a n d R e v e n u e P r o c e d u r e s i n t h e I n t e r n a l R e v e n u e B u l l e t i n . - - ( i ) ( a ) A " R e v e n u e R u l i n g " i s a n o f f i c i a l i n t e r p r e t a t i o n b y t h e S e r v i c e t h a t h a s b e e n p u b l i s h e d i n t h e I n t e r n a l R e v e n u e B u l l e t i n . R e v e n u e R u l i n g s a r e i s s u e d o n l y b y t h e N a t i o n a l O f f i c e a n d a r e p u b l i s h e d f o r t h e i n f o r m a t i o n a n d g u i d a n c e o f t a x p a y e r s , I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e o f f i c i a l s , a n d o t h e r s c o n c e r n e d . * * * * * * * ( i i i ) T h e p u r p o s e o f p u b l i s h i n g r e v e n u e r u l i n g s a n d r e v e n u e p r o c e d u r e s i n t h e I n t e r n a l R e v e n u e B u l l e t i n i s t o p r o m o t e c o r r e c t a n d u n i f o r m a p p l i c a t i o n o f t h e t a x l a w s b y I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e e m p l o y e e s a n d t o a s s i s t t a x p a y e r s i n a t t a i n i n g m a x i m u m v o l u n t a r y c o m p l i a n c e b y i n f o r m i n g S e r v i c e p e r s o n n e l a n d t h e p u b l i c o f N a t i o n a l O f f i c e i n t e r p r e t a t i o n s o f t h e i n t e r n a l r e v e n u e l a w s , r e l a t e d s t a t u t e s , t r e a t i e s , r e g u l a t i o n s , a n d s t a t e m e n t s o f S e r v i c e p r o c e d u r e s a f f e c t i n g t h e r i g h t s a n d d u t i e s o f t a x p a y e r s . * * * * * * * * * * ( v ) * * * * * * * * * * ( d ) R e v e n u e R u l i n g s p u b l i s h e d i n t h e B u l l e t i n d o n o t h a v e t h e f o r c e a n d e f f e c t o f T r e a s u r y D e p a r t m e n t R e g u l a t i o n s ( i n c l u d i n g T r e a s u r y d e c i s i o n s ) , b u t a r e p u b l i s h e d t o p r o v i d e p r e c e d e n t s t o b e u s e d i n t h e d i s p o s i t i o n o f o t h e r c a s e s , a n d m a y b e c i t e d a n d r e l i e d u p o n f o r t h a t p u r p o s e . * * * ( e ) T a x p a y e r s g e n e r a l l y m a y r e l y u p o n R e v e n u e R u l i n g s p u b l i s h e d i n t h e B u l l e t i n i n d e t e r m i n i n g t h e t a x t r e a t m e n t o f t h e i r o w n t r a n s a c t i o n s a n d n e e d n o t r e q u e s t s p e c i f i c r u l i n g s - 4 2 - a p p l y i n g t h e p r i n c i p l e s o f a p u b l i s h e d R e v e n u e R u l i n g t o t h e f a c t s o f t h e i r p a r t i c u l a r c a s e s . * * * [ S e c . 6 0 1 . 6 0 1 ( d ) ( 2 ) , S t a t e m e n t o f P r o c e d u r a l R u l e s . ] S i m i l a r s t a t e m e n t s a p p e a r i n t h e i n t r o d u c t i o n s e c t i o n o f e a c h v o l u m e o f t h e C o m m i s s i o n e r ' s I n t e r n a l R e v e n u e B u l l e t i n . S e e , e . g . , 1 9 7 8 - 1 C . B . a t i i i . S u r e l y , g i v e n t h e s e s t a t e m e n t s , t a x p a y e r s s h o u l d b e e n t i t l e d t o r e l y o n r e v e n u e r u l i n g s i n s t r u c t u r i n g t h e i r t r a n s a c t i o n s , a n d t h e y s h o u l d n o t b e f a c e d w i t h t h e d a u n t i n g p r o s p e c t o f t h e C o m m i s s i o n e r ' s d i s a v o w i n g h i s r u l i n g s i n s u b s e q u e n t l i t i g a t i o n . R e c e n t l y , t h e I R S , i n a j o i n t s t a t e m e n t i s s u e d b y t h e C o m m i s s i o n e r , t h e C h i e f C o u n s e l , a n d t h e A c t i n g A s s i s t a n t S e c r e t a r y ( T a x P o l i c y ) o f t h e D e p a r t m e n t o f t h e T r e a s u r y , h a s i n d i c a t e d i t s " c o n t i n u i n g c o m m i t m e n t t o s e r v e t h e p u b l i c t h r o u g h t h e p u b l i s h e d g u i d a n c e p r o c e s s " . D e p a r t m e n t o f t h e T r e a s u r y 2 0 0 2 - 2 0 0 3 P r i o r i t i e s f o r T a x R e g u l a t i o n s a n d O t h e r A d m i n i s t r a t i v e G u i d a n c e ( J u l y 1 0 , 2 0 0 2 ) . T o t h a t e n d , t h e I R S h a s c o m m i t t e d i t s e l f " t o i n c r e a s e d a n d m o r e t i m e l y p u b l i s h e d g u i d a n c e " , i n t h e f o r m o f r e v e n u e r u l i n g s a n d r e v e n u e p r o c e d u r e s , i n t h e h o p e s o f a c h i e v i n g i n c r e a s e d t a x p a y e r c o m p l i a n c e a n d r e s o l v i n g " f r e q u e n t l y d i s p u t e d t a x i s s u e s " . T h e s e s t a t e d g o a l s w i l l n o t b e a c h i e v e d i f t h e C o m m i s s i o n e r r e f u s e s t o f o l l o w h i s o w n p u b l i s h e d g u i d a n c e a n d a r g u e s i n c o u r t p r o c e e d i n g s t h a t r e v e n u e r u l i n g s d o n o t b i n d h i m o r t h a t h i s r u l i n g s a r e i n c o r r e c t . C e r t a i n l y , t h e C o m m i s s i o n e r ' s f a i l u r e t o f o l l o w h i s o w n r u l i n g s w o u l d b e u n f a i r t o t h o s e - 4 3 - t a x p a y e r s , s u c h a s p e t i t i o n e r s h e r e i n , w h o h a v e r e l i e d o n r e v e n u e r u l i n g s t o s t r u c t u r e t h e i r t r a n s a c t i o n s . M o r e o v e r , i t i s h i g h l y i n e q u i t a b l e t o i m p o s e p e n a l t i e s , w h i c h r e s p o n d e n t h a s d o n e i n t h i s c a s e . A c c o r d i n g l y , i n t h i s c a s e , w e s h a l l n o t p e r m i t r e s p o n d e n t t o a r g u e a g a i n s t h i s r e v e n u e r u l i n g , a n d w e s h a l l t r e a t h i s r e v e n u e r u l i n g a s a c o n c e s s i o n . A n a p p r o p r i a t e o r d e r w i l l b e i s s u e d g r a n t i n g p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t .