TAX COURT OPINION

Case: Estate of Gladys J. Cook, Deceased; Verna Lee Steele, Executrix
Docket Number: 15284-99
Judge: Gerber
Opinion Type: memo
Filed: 07/09/2001
Pages: 14

1 U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 1 7 0 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T E S T A T E O F G L A D Y S J . C O O K , D E C E A S E D , V E R N A L E E S T E E L E , E X E C U T R I X , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 5 2 8 4 - 9 9 . F i l e d J u l y 9 , 2 0 0 1 . J o h n W . P o r t e r , W a l k e r A r e n s o n , a n d S . S t a c y E a s t l a n d , f o r p e t i t i o n e r . L i l l i a n D . B r i g m a n a n d R i c h a r d T . C u m m i n g s , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M O P I N I O N G E R B E R , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d e f i c i e n c y o f $ 8 7 3 , 5 4 4 a n d a p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 1 o f $ 1 6 8 , 9 9 9 i n t h e - 2 - F e d e r a l e s t a t e t a x o f t h e E s t a t e o f G l a d y s J . C o o k , D e c e a s e d ( t h e e s t a t e ) , V e r n a L e e S t e e l e , e x e c u t r i x . T h e f a c t s i n t h i s c a s e h a v e b e e n f u l l y s t i p u l a t e d u n d e r R u l e 1 2 2 , a n d o n l y o n e i s s u e i s l e f t f o r o u r c o n s i d e r a t i o n . A f t e r c o n c e s s i o n s , t h e i s s u e c o n c e r n s t h e v a l u e a t d e c e d e n t ' s d a t e o f d e a t h o f h e r i n t e r e s t i n a l i m i t e d p a r t n e r s h i p . I n p a r t i c u l a r , w e m u s t d e c i d e w h e t h e r a l i m i t e d p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e 1 9 a n n u a l i n s t a l l m e n t p a y m e n t s o f l o t t e r y w i n n i n g s m u s t b e v a l u e d i n a c c o r d w i t h t h e p r i v a t e a n n u i t y t a b l e s i n s e c t i o n 2 0 . 2 0 3 1 - 7 , E s t a t e T a x R e g s . ( a n n u i t y t a b l e s ) . T h e L o t t e r y P a y m e n t s A t t h e t i m e o f h e r d e a t h , G l a d y s J . C o o k ( d e c e d e n t ) r e s i d e d i n J o h n s o n C o u n t y , T e x a s , w h e r e h e r w i l l w a s p r o b a t e d . D e c e d e n t r e g u l a r l y p u r c h a s e d l o t t e r y t i c k e t s t o p a r t i c i p a t e i n t h e T e x a s L o t t e r y ( t h e l o t t e r y ) . D e c e d e n t a n d h e r f o r m e r s i s t e r - i n - l a w , M y r t l e N e w b y ( N e w b y ) , h a d a l o n g s t a n d i n g i n f o r m a l a g r e e m e n t u n d e r w h i c h t h e y j o i n t l y p u r c h a s e d l o t t e r y t i c k e t s a n d s h a r e d t h e w i n n i n g s . O n J u l y 8 , 1 9 9 5 , d e c e d e n t p u r c h a s e d a w i n n i n g l o t t e r y t i c k e t , t h e f a c e v a l u e o f w h i c h w a s $ 1 7 m i l l i o n , p a y a b l e i n 2 0 a n n u a l i n s t a l l m e n t s ( l o t t e r y p a y m e n t s ) . T h e r e a f t e r , p u r s u a n t t o t h e i n f o r m a l s h a r i n g a r r a n g e m e n t , t h e S t a t e o f T e x a s w a s o b l i g a t e d t o m a k e l o t t e r y p a y m e n t s t o d e c e d e n t a n d N e w b y . T h e i n i t i a l l o t t e r y p a y m e n t o f $ 8 5 8 , 6 4 8 w a s m a d e o n J u l y 1 0 , 1 9 9 5 , - 3 - a n d s u b s e q u e n t i n s t a l l m e n t s o f $ 8 5 3 , 0 0 0 w e r e p a y a b l e o n J u l y 1 5 o f e a c h o f t h e n e x t 1 9 y e a r s . T e x a s l a w p r o v i d e d t h a t l o t t e r y p r i z e s p a y a b l e i n i n s t a l l m e n t s c o u l d n o t b e t r a n s f e r r e d w i t h o u t a c o u r t o r d e r o r c o n v e r t e d t o a l u m p s u m a t a n y t i m e . N o m a r k e t e x i s t e d i n T e x a s f o r l o t t e r y p r i z e s p a y a b l e i n i n s t a l l m e n t s . N o r i s k o f d e f a u l t o r d e l a y e n c u m b e r e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s , w h i c h w e r e f u n d e d t h r o u g h t h e p u r c h a s e o f i n v e s t m e n t s i n U . S . G o v e r n m e n t b o n d s . T h e P a r t n e r s h i p O n J u l y 1 2 , 1 9 9 5 , d e c e d e n t a n d N e w b y c o n v e r t e d t h e i r i n f o r m a l s h a r i n g a r r a n g e m e n t t o a f o r m a l l i m i t e d p a r t n e r s h i p , M G P a r t n e r s , L t d . ( t h e p a r t n e r s h i p ) . T h e l o t t e r y t i c k e t w a s a s s i g n e d t o t h e p a r t n e r s h i p b y d e c e d e n t a n d N e w b y , a n d e a c h r e c e i v e d a 2 - p e r c e n t g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a n d a 4 8 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . D e c e d e n t d i e d u n e x p e c t e d l y o n N o v e m b e r 6 , 1 9 9 5 ( t h e v a l u a t i o n d a t e ) ; h e r i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p w e r e s t i l l i n t a c t . T h e p a r t n e r s h i p ' s a s s e t s o n t h e v a l u a t i o n d a t e w e r e t h e r i g h t t o r e c e i v e 1 9 f u t u r e l o t t e r y p a y m e n t s a n d t h e c u r r e n t h o l d i n g o f $ 3 9 1 , 7 1 7 i n c a s h . T h e E s t a t e T a x R e t u r n a n d t h e N o t i c e o f D e f i c i e n c y T h e e s t a t e ' s F e d e r a l e s t a t e t a x r e t u r n w a s f i l e d w i t h t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e a t A u s t i n , T e x a s , o n A u g u s t 5 , 1 9 9 6 . T h e e s t a t e r e p o r t e d a t a x l i a b i l i t y o f $ 2 6 6 , 2 6 9 . D e c e d e n t ' s - 4 - 2 T h e p a r t i e s s t i p u l a t e d $ 1 , 4 9 0 , 0 1 5 , b u t t h e c o r r e c t a m o u n t a p p e a r s t o b e $ 1 , 5 2 9 , 7 4 9 . T h i s d i s c r e p a n c y d o e s n o t , h o w e v e r , a f f e c t o u r d e c i s i o n . i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p w e r e i n c l u d e d i n t h e g r o s s e s t a t e a t a v a l u e o f $ 1 , 5 2 9 , 7 4 9 , t h e a m o u n t o p i n e d b y t h e e s t a t e ' s v a l u a t i o n e x p e r t , P e t e r P h a l o n ( P h a l o n ) . 2 P h a l o n v a l u e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s a t $ 4 , 5 7 5 , 0 0 0 . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e t h e l o t t e r y p a y m e n t s h a d a d a t e o f d e a t h v a l u e o f $ 8 , 5 5 7 , 8 5 0 . R e s p o n d e n t a r r i v e d a t t h i s v a l u e u s i n g t h e a n n u i t y t a b l e . R e s p o n d e n t t h e n v a l u e d d e c e d e n t ' s l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a t $ 3 , 2 2 2 , 9 1 9 , a l l o w i n g d i s c o u n t s f o r t h e l a c k o f a r e a d y m a r k e t , r e s t r i c t i o n s c o n t a i n e d i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t o n t r a n s f e r s a n d a d m i s s i o n s o f n e w p a r t n e r s , a n d t h e i n a b i l i t y o f a 5 0 - p e r c e n t p a r t n e r t o c o n t r o l t h e p a r t n e r s h i p . I n r e s p o n s e t o r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n , t h e e s t a t e e m p l o y e d a s e c o n d e x p e r t , W i l l i a m H . F r a z i e r ( F r a z i e r ) , t o p r e p a r e a v a l u a t i o n r e p o r t o n t h e l o t t e r y p a y m e n t s a n d t h e p a r t n e r s h i p . F r a z i e r v a l u e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s a t $ 6 , 0 5 3 , 1 8 9 a n d d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p a t $ 2 , 0 6 7 , 8 6 7 . R e s p o n d e n t e m p l o y e d h i s o w n v a l u a t i o n e x p e r t , F r a n c i s X . B u r n s ( B u r n s ) , t o v a l u e t h e l o t t e r y p a y m e n t s a n d t h e p a r t n e r s h i p . - 5 - 3 R e s p o n d e n t ' s e x p e r t v a l u e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s w i t h o u t t h e u s e o f t h e v a l u a t i o n t a b l e s i n t h e e v e n t t h a t d e p a r t u r e f r o m t h e v a l u a t i o n t a b l e s i s w a r r a n t e d . B u r n s v a l u e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s a t $ 5 , 7 6 2 , 7 9 1 3 a n d d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p a t $ 2 , 4 0 6 , 4 1 3 . T h e e x p e r t s u s e d v a r i o u s m e t h o d s , e x c l u d i n g t h e a n n u i t y t a b l e s , t o e s t a b l i s h t h e v a l u e o f t h e l o t t e r y p a y m e n t s t o t h e p a r t n e r s h i p . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t i f t h e f i n a l j u d i c i a l d e t e r m i n a t i o n r e q u i r e s a p p l i c a t i o n o f t h e a n n u i t y t a b l e s , t h e n t h e v a l u e o f t h e e s t a t e ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p w i l l b e $ 2 , 9 0 8 , 6 0 5 . I f t h e f i n a l j u d i c i a l d e t e r m i n a t i o n i s t h a t t h e a p p l i c a t i o n o f t h e a n n u i t y t a b l e s i s n o t r e q u i r e d , t h e n t h e v a l u e o f t h e e s t a t e ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p w i l l b e $ 2 , 2 3 7 , 1 4 0 . D i s c u s s i o n S e c t i o n 2 0 0 1 i m p o s e s a t a x o n t h e t a x a b l e e s t a t e o f e v e r y d e c e d e n t w h o i s a c i t i z e n o r r e s i d e n t o f t h e U n i t e d S t a t e s . S e e s e c . 2 0 0 1 ; E s t a t e o f K y l e v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 8 2 9 , 8 3 8 ( 1 9 9 0 ) . T h e t e r m " t a x a b l e e s t a t e " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 2 0 5 1 a s t h e v a l u e o f t h e " g r o s s e s t a t e " l e s s a p p l i c a b l e d e d u c t i o n s . S e c . 2 0 5 1 ; E s t a t e o f K y l e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 3 8 . U n d e r s e c t i o n 2 0 3 1 ( a ) , t h e g r o s s e s t a t e i n c l u d e s t h e v a l u e a t t h e t i m e o f d e a t h o f " a l l p r o p e r t y , r e a l o r p e r s o n a l , t a n g i b l e o r i n t a n g i b l e " t o t h e e x t e n t p r o v i d e d i n s e c t i o n s 2 0 3 3 t h r o u g h 2 0 4 5 . E s t a t e o f Y o u n g v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 0 T . C . 2 9 7 , 3 0 6 ( 1 9 9 8 ) ; s e c . 2 0 . 2 0 3 1 - 1 ( a ) , E s t a t e T a x R e g s . - 6 - T h e r e g u l a t i o n s p r o m u l g a t e d u n d e r s e c t i o n 2 0 3 1 g e n e r a l l y p r o v i d e t h e m e t h o d s b y w h i c h p r o p e r t y d e s c r i b e d i n s e c t i o n s 2 0 3 3 t h r o u g h 2 0 4 5 i s t o b e v a l u e d . S e c s . 2 0 . 2 0 3 1 - 1 t h r o u g h 2 0 . 2 0 3 1 - 9 , E s t a t e T a x R e g s . T h e v a l u a t i o n o f a n y p r o p e r t y n o t s p e c i f i c a l l y d e s c r i b e d i n s e c t i o n s 2 0 . 2 0 3 1 - 2 t h r o u g h 2 0 . 2 0 3 1 - 8 , E s t a t e T a x R e g s . , i s m a d e i n a c c o r d a n c e w i t h t h e g e n e r a l p r i n c i p l e s s e t f o r t h i n s e c t i o n 2 0 . 2 0 3 1 - 1 , E s t a t e T a x R e g s . S e e s e c . 2 0 . 2 0 3 1 - 9 , E s t a t e T a x R e g s . W h e r e t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t t o v a l u a t i o n u s i n g g e n e r a l p r i n c i p l e s , t h e v a l u e o f p r o p e r t y i n c l u d a b l e i n t h e g r o s s e s t a t e i s i t s f a i r m a r k e t v a l u e . S e c . 2 0 . 2 0 3 1 - 1 ( b ) , E s t a t e T a x R e g s . A p r o p e r t y ' s f a i r m a r k e t v a l u e i s t h e p r i c e a t w h i c h t h e p r o p e r t y w o u l d c h a n g e h a n d s b e t w e e n a w i l l i n g b u y e r a n d a w i l l i n g s e l l e r , n e i t h e r b e i n g u n d e r a n y c o m p u l s i o n t o b u y o r s e l l , a n d b o t h h a v i n g r e a s o n a b l e k n o w l e d g e o f r e l e v a n t f a c t s . I d . S e c t i o n 2 0 3 3 p r o v i d e s t h a t t h e v a l u e o f a d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e i n c l u d e s t h e v a l u e o f a l l p r o p e r t y t o t h e e x t e n t o f t h e d e c e d e n t ' s i n t e r e s t a t t h e t i m e o f h i s d e a t h . S e c . 2 0 3 3 ; E s t a t e o f M e l l i n g e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 2 T . C . 2 6 ( 1 9 9 9 ) . D e c e d e n t o w n e d a 5 0 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p a t t h e t i m e o f h e r d e a t h , t h e v a l u e o f w h i c h m u s t b e i n c l u d e d i n h e r g r o s s e s t a t e . S e c . 2 0 3 3 . O n t h e v a l u a t i o n d a t e , t h e p a r t n e r s h i p ' s a s s e t s i n c l u d e d t h e r i g h t t o r e c e i v e 1 9 a n n u a l l o t t e r y p a y m e n t s a n d c a s h . T o e s t a b l i s h t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e - 7 - p a r t n e r s h i p , t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e t h e l o t t e r y p a y m e n t s m u s t b e a s s i g n e d a v a l u e . S e c . 2 0 . 2 0 3 1 - 3 , E s t a t e T a x R e g s . T h e s o l e i s s u e f o r o u r c o n s i d e r a t i o n i s w h e t h e r t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o a f i x e d s t r e a m o f l o t t e r y p a y m e n t s s h o u l d b e v a l u e d u s i n g t h e a n n u i t y t a b l e s i n s e c t i o n 2 0 . 2 0 3 1 - 7 , E s t a t e T a x R e g s . A s a n i n i t i a l m a t t e r , t h e e s t a t e a r g u e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e l o t t e r y p a y m e n t s i s n o t a n a n n u i t y . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e l o t t e r y p a y m e n t s i s a n a n n u i t y w h i c h m u s t b e v a l u e d u s i n g t h e a n n u i t y t a b l e s . A t t h e t i m e t h e p e t i t i o n w a s f i l e d i n t h i s c a s e , t h a t q u e s t i o n h a d n o t b e e n a d d r e s s e d b y t h i s C o u r t . H o w e v e r , t h e q u e s t i o n o f w h e t h e r l o t t e r y p a y m e n t s s h o u l d b e t r e a t e d a s a n a n n u i t y w a s r e c e n t l y a n s w e r e d i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 6 T . C . 1 4 2 ( 2 0 0 1 ) , a c a s e i n v o l v i n g s u b s t a n t i a l l y s i m i l a r c i r c u m s t a n c e s t o t h o s e b e f o r e u s . I n E s t a t e o f G r i b a u s k a s , t h e d e c e d e n t a n d h i s f o r m e r s p o u s e w o n a C o n n e c t i c u t L o t t o p r i z e . W i t h i n a y e a r a f t e r w i n n i n g t h e l o t t e r y t h e y d i v o r c e d , a n d s o o n a f t e r , t h e d e c e d e n t d i e d o w n i n g t h e r i g h t t o r e c e i v e h a l f o f 1 8 a n n u a l , u n a s s i g n a b l e , n o n t r a n s f e r a b l e p a y m e n t s t h a t c o u l d n o t b e d i s t r i b u t e d i n o n e l u m p s u m . T h e e s t a t e e l e c t e d a n a l t e r n a t e v a l u a t i o n d a t e o f D e c e m b e r 3 , 1 9 9 4 . - 8 - I n E s t a t e o f G r i b a u s k a s , i t w a s a r g u e d t h a t t h e s t r e a m o f l o t t e r y p a y m e n t s w a s n o t a n a n n u i t y . W e h e l d t h a t a d e c e d e n t ' s r i g h t t o r e c e i v e l o t t e r y p a y m e n t s w a s a p r i v a t e a n n u i t y , i n c l u d a b l e i n t h e g r o s s e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 3 , b u t w h i c h s h o u l d b e v a l u e d p u r s u a n t t o s e c t i o n 7 5 2 0 , e v e n t h o u g h t h e p a y m e n t s w e r e u n m a r k e t a b l e , i l l i q u i d , a n d n o n t r a n s f e r a b l e . I d . G e n e r a l l y , t h e p r e s e n t v a l u e o f a n a n n u i t y i s d e t e r m i n e d b y m u l t i p l y i n g t h e s t r e a m o f f u t u r e a n n u i t y p a y m e n t s b y a f a c t o r . T h e f a c t o r i n c o r p o r a t e s a n i n t e r e s t r a t e c o m p o n e n t a n d a m o r t a l i t y o r t e r m o f p a y m e n t s c o m p o n e n t . S e c t i o n 7 5 2 0 p r o v i d e s t h a t t h e v a l u e o f a n y a n n u i t y , a n y i n t e r e s t f o r l i f e o r a t e r m o f y e a r s , o r a n y r e m a i n d e r o r r e v e r s i o n a r y i n t e r e s t s h a l l b e d e t e r m i n e d u n d e r t h e t a b l e s p r e s c r i b e d b y t h e S e c r e t a r y a n d u s i n g a r o u n d e d i n t e r e s t r a t e e q u a l t o 1 2 0 p e r c e n t o f t h e a p p l i c a b l e F e d e r a l m i d t e r m r a t e f o r t h e m o n t h i n w h i c h t h e v a l u a t i o n d a t e f a l l s . S e c . 7 5 2 0 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) ; s e c . 2 0 . 7 5 2 0 - 1 ( b ) , E s t a t e T a x R e g s . T h e m o r t a l i t y c o m p o n e n t i s t h e l i f e e x p e c t a n c y o f t h e a n n u i t a n t i f t h e a n n u i t y i s m e a s u r e d b y a l i f e . I f t h e a n n u i t y i s p a y a b l e f o r a f i x e d t e r m o f y e a r s , t h e f i x e d t e r m i s t h e m o r t a l i t y c o m p o n e n t . T h e t e r m " a n n u i t y " i s n o t d e f i n e d i n s e c t i o n 7 5 2 0 ; h o w e v e r , a n a n n u i t y i s c o m m o n l y d e f i n e d a s a r i g h t t o r e c e i v e f i x e d p e r i o d i c p a y m e n t s , e i t h e r f o r l i f e o r f o r a t e r m o f y e a r s . E s t a t e o f S h a p i r o v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 4 8 3 . E x c e p t a s p r o v i d e d i n s e c t i o n 2 0 . 7 5 2 0 - 3 ( b ) , E s t a t e T a x - 9 - 4 S e c . 2 0 . 7 5 2 0 - 3 ( a ) , E s t a t e T a x R e g s . , p r o v i d e s a l i s t o f e x c e p t i o n s e f f e c t i v e M a y 1 , 1 9 8 9 ( n o n e o f w h i c h a r e p r e s e n t h e r e ) , a n d s e c . 2 0 . 7 5 2 0 - 3 ( b ) , E s t a t e T a x R e g s . , e n u m e r a t e s a d d i t i o n a l e x c e p t i o n s e f f e c t i v e a f t e r D e c . 1 3 , 1 9 9 5 . R e g s . ( r e l a t i n g t o e x c e p t i o n s t o t h e u s e o f p r e s c r i b e d t a b l e s u n d e r c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s ) , a n n u i t i e s a r e v a l u e d u n d e r t h e t a b l e s s e t f o r t h i n t h e r e g u l a t i o n s . 4 S e c . 7 5 2 0 . T h e f a c t o r s f o r a w i d e r a n g e o f i n t e r e s t r a t e s a n d m o r t a l i t y a s s u m p t i o n s a r e p u b l i s h e d i n t a b l e s f o u n d i n s e c t i o n 2 0 . 2 0 3 1 - 7 , E s t a t e T a x R e g s . T h e e s t a t e a r g u e s t h a t e v e n i f t h e s t r e a m o f p a y m e n t s i s a n a n n u i t y , u s e o f t h e a n n u i t y t a b l e s t o v a l u e t h e p a y m e n t s c r e a t e s a n u n r e a s o n a b l e a n d u n r e a l i s t i c r e s u l t b e c a u s e t h e v a l u a t i o n f o r m u l a i n s e c t i o n 7 5 2 0 d o e s n o t t a k e i n t o a c c o u n t t h e l a c k o f m a r k e t a b i l i t y o f t h e l o t t e r y p a y m e n t s . R e s p o n d e n t a r g u e s f o r u s e o f t h e a n n u i t y t a b l e s r e g a r d l e s s o f w h e t h e r t h e r i g h t t o t h e p a y m e n t s w a s m a r k e t a b l e i n t h e h a n d s o f t h e p a r t n e r s h i p . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p , n o t t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e t h e l o t t e r y p a y m e n t s , i s t h e p r o p e r t y i n w h i c h t h e l a c k o f m a r k e t a b i l i t y s h o u l d b e d i s c o u n t e d . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t . I t i s w e l l e s t a b l i s h e d t h a t t h e t a b l e s s h o u l d b e u s e d w h e r e a n n u i t i e s a r e b e i n g v a l u e d " ' u n l e s s i t i s s h o w n t h a t t h e r e s u l t i s s o u n r e a l i s t i c a n d u n r e a s o n a b l e t h a t e i t h e r s o m e m o d i f i c a t i o n i n t h e p r e s c r i b e d m e t h o d s h o u l d b e m a d e * * * o r c o m p l e t e d e p a r t u r e f r o m t h e m e t h o d s h o u l d b e t a k e n , a n d a m o r e r e a s o n a b l e - 1 0 - a n d r e a l i s t i c m e a n s o f d e t e r m i n i n g v a l u e i s a v a i l a b l e . ' " V e r n o n v . C o m m i s s i o n e r , 6 6 T . C . 4 8 4 , 4 8 9 ( 1 9 7 6 ) ( q u o t i n g W e l l e r v . C o m m i s s i o n e r , 3 8 T . C . 7 9 0 , 8 0 3 ( 1 9 6 2 ) ) ; E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 6 0 . T h e b u r d e n o f s h o w i n g t h a t t h e r e s u l t i s u n r e a s o n a b l e r e s t s w i t h t h e p a r t y s e e k i n g t o d e v i a t e f r o m t h e t a b l e s . B a n k o f C a l . v . U n i t e d S t a t e s , 6 7 2 F . 2 d 7 5 8 , 7 5 9 ( 9 t h C i r . 1 9 8 2 ) . I n s u p p o r t o f d e p a r t u r e , t h e e s t a t e c i t e s E s t a t e o f S h a c k l e f o r d v . U n i t e d S t a t e s , 8 4 A F T R 2 d 5 9 0 2 , 9 9 - 2 U S T C p a r . 6 0 , 3 5 6 ( E . D . C a l . 1 9 9 9 ) ( d e p a r t u r e w a s p e r m i t t e d w h e r e r i g h t t o r e c e i v e l o t t e r y p a y m e n t s w a s i l l i q u i d ) . W h e n f i r s t p r e s e n t e d w i t h t h e o p p o r t u n i t y i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s , w e r e f u s e d , a s w e d o h e r e , t o f o l l o w t h e a n o m a l o u s h o l d i n g i n E s t a t e o f S h a c k l e f o r d . I n E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 6 3 - 1 6 4 , w e o p i n e d : W e c a n n o t a g r e e w i t h t h e D i s t r i c t C o u r t f o r s e v e r a l r e a s o n s . F i r s t , * * * c a s e l a w o f f e r s n o s u p p o r t f o r c o n s i d e r i n g m a r k e t a b i l i t y i n v a l u i n g a n n u i t i e s . * * * S e c o n d , t h e e n a c t m e n t o f a s t a t u t o r y m a n d a t e i n s e c t i o n 7 5 2 0 r e f l e c t s a s t r o n g p o l i c y i n f a v o r o f s t a n d a r d i z e d a c t u a r i a l v a l u a t i o n o f t h e s e i n t e r e s t s w h i c h w o u l d b e l a r g e l y v i t i a t e d b y t h e e s t a t e ' s a d v o c a t e d a p p r o a c h . A n e c e s s i t y t o p r o b e i n e a c h i n s t a n c e t h e n u a n c e s o f a p a y e e ' s c o n t r a c t u a l r i g h t s , w h e n t h o s e r i g h t s n e i t h e r a l t e r o r j e o p a r d i z e t h e e s s e n t i a l e n t i t l e m e n t t o a s t r e a m o f f i x e d p a y m e n t s , w o u l d u n j u s t i f i a b l y w e a k e n t h e l a w . T h i r d , a s a p r a c t i c a l m a t t e r , w e o b s e r v e t h a t a n a n n u i t y , t h e v a l u e o f w h i c h c o n s i s t s s o l e l y i n a p r o m i s e d s t r e a m o f f i x e d p a y m e n t s , i s d i s t i n c t i n n a t u r e f r o m t h o s e i n t e r e s t s t o w h i c h a m a r k e t a b i l i t y - 1 1 - d i s c o u n t i s t y p i c a l l y a p p l i e d . * * * T h e v a l u e o f a n a n n u i t y * * * e x i s t s s o l e l y i n t h e a n t i c i p a t e d p a y m e n t s , a n d i n a b i l i t y t o p r e m a t u r e l y l i q u i d a t e t h o s e i n s t a l l m e n t s d o e s n o t l e s s e n t h e v a l u e o f a n e n f o r c e a b l e r i g h t t o $ X a n n u a l l y f o r X n u m b e r o f y e a r s . A s w e c o n c l u d e d i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 6 T . C . a t 1 6 1 , 1 6 3 , w h e n t h e a s s e t t o b e v a l u e d i s o n e f o r w h i c h t h e t a b l e s a r e g e n e r a l l y e m p l o y e d , m e r e i l l i q u i d i t y a n d / o r l a c k o f m a r k e t a b i l i t y o f t h e a s s e t d o e s n o t l e a d t o , o r c r e a t e , a n u n r e a s o n a b l e r e s u l t r e q u i r i n g a n a l t e r n a t i v e v a l u a t i o n m e t h o d . I n E s t a t e o f G r i b a u s k a s w e f o u n d t h a t a f i x e d s t r e a m o f l o t t e r y p a y m e n t s , s u b j e c t t o m i n i m a l r i s k o f d e f a u l t , w a s a p r i v a t e a n n u i t y . T a b u l a r v a l u a t i o n d i d n o t l e a d t o a n u n r e a l i s t i c a n d u n r e a s o n a b l e r e s u l t m e r e l y b e c a u s e t h e a n n u i t y , l a c k i n g a c o r p u s f r o m w h i c h t o d r a w u p o n , w a s u n m a r k e t a b l e . T h e e s t a t e n o w a s s e r t s a r g u m e n t s s i m i l a r t o t h o s e o f t h e t a x p a y e r i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s ; h o w e v e r , t h e e s t a t e h a s n o t s h o w n a n y s i g n i f i c a n t f a c t t h a t w o u l d d i s t i n g u i s h E s t a t e o f G r i b a u s k a s . M o r e o v e r , i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s , a f t e r a r e v i e w o f t h e c a s e s w h e r e d e p a r t u r e w a s p e r m i t t e d , w e o p i n e d t h a t " t h o s e [ c a s e s ] p e r m i t t i n g d e p a r t u r e h a v e a l m o s t i n v a r i a b l y * * * [ w i t h t h e e x c e p t i o n o f E s t a t e o f S h a c k l e f o r d v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a , ] r e q u i r e d a f a c t u a l s h o w i n g t h a t r e n d e r s u n r e a l i s t i c a n d u n r e a s o n a b l e t h e r e t u r n o r m o r t a l i t y a s s u m p t i o n s u n d e r l y i n g t h e t a b l e s . " I d . a t 1 6 1 ( a n d t h e c a s e s c i t e d t h e r e a t ) . - 1 2 - 5 R e s p o n d e n t o f f e r e d t h i s e x p e r t v a l u a t i o n o n l y i n t h e a l t e r n a t i v e - - i n t h e e v e n t t h e C o u r t w e r e t o r e j e c t r e s p o n d e n t ' s p r i m a r y a r g u m e n t t h a t t h e v a l u a t i o n t a b l e s c o n t r o l . S e e s u p r a n o t e 3 . 6 I f t h e v a l u a t i o n t a b l e s a r e u s e d , t h e n e t v a l u e o f t h e l o t t e r y p a y m e n t s w a s $ 8 , 5 5 7 , 8 5 0 . T h e e s t a t e ' s t w o e x p e r t s v a l u e d t h e l o t t e r y p a y m e n t s a t $ 4 , 5 7 5 , 0 0 0 a n d $ 6 , 0 5 3 , 1 8 9 , a n d r e s p o n d e n t ' s e x p e r t f o u n d a v a l u e o f $ 5 , 7 6 2 , 7 9 1 . H e r e , t h e 1 9 a n n u a l p a y m e n t s w e r e b a c k e d b y i n v e s t m e n t s i n U . S . G o v e r n m e n t b o n d s , v i r t u a l l y e l i m i n a t i n g t h e r i s k o f d e f a u l t . A s f o r t h e a s s u m p t i o n s r e g a r d i n g m o r t a l i t y , b o t h p a r t i e s a g r e e t h a t t h e p a y m e n t s w e r e s e t t o e n d o n a d a t e c e r t a i n . T h e r e f o r e , u s e o f t h e t a b l e s i n t h i s c a s e c o u l d h a r d l y c r e a t e a n u n r e a s o n a b l e o r u n r e a l i s t i c r e s u l t . I n t h i s c a s e , t h r e e e x p e r t s u s e d v a r y i n g v a l u a t i o n m e t h o d s b a s e d o n a w i l l i n g - b u y e r w i l l i n g - s e l l e r a p p r o a c h . A l l o f t h e m e m p l o y e d a d i s c o u n t f o r t h e i n h e r e n t l a c k o f m a r k e t a b i l i t y o f t h e l o t t e r y p a y m e n t s , n o n e o f t h e m u s e d t h e v a l u a t i o n t a b l e s p r e s c r i b e d b y t h e r e g u l a t i o n s , 5 a n d n o n e o f t h e v a l u a t i o n s w e r e a l i k e . T h e e s t a t e s u g g e s t s t h a t t h e m e r e f a c t t h a t t h e r e w e r e d i f f e r e n c e s a m o n g t h e a m o u n t s o f t h e v a l u a t i o n s w a r r a n t s a d e p a r t u r e f r o m t h e t a b l e s . 6 H o w e v e r , t h e t h r e e v a l u a t i o n s w i t h v a r i o u s m e t h o d o l o g i e s i n t h i s c a s e m a k e a c o m p e l l i n g a r g u m e n t j u s t i f y i n g t h e u s e o f v a l u a t i o n t a b l e s . I n t h e w o r d s o f t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e N i n t h C i r c u i t : " a c t u a r i a l t a b l e s p r o v i d e a n e e d e d d e g r e e o f c e r t a i n t y a n d a d m i n i s t r a t i v e c o n v e n i e n c e i n a s c e r t a i n i n g p r o p e r t y v a l u e s a n d p r o v e a c c u r a t e - 1 3 - w h e n a p p l i e d i n l a r g e n u m b e r s o f c a s e s , a l t h o u g h d i s c r e p a n c i e s i n e v i t a b l y a r i s e i n i n d i v i d u a l c a s e s . " B a n k o f C a l . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 7 6 0 . M o r e o v e r , t h e e x p e r t s d i d n o t p r o v i d e a n o p i n i o n a s t o t h e a p p l i c a t i o n o f t h e t a b l e s w i t h r e g a r d t o a n n u i t i e s b u t m e r e l y v a l u e d t h e p a r t n e r s h i p a s t h o u g h t h e l o t t e r y p a y m e n t s ' l a c k o f m a r k e t a b i l i t y , o r o t h e r c i r c u m s t a n c e s , w a r r a n t e d a d e p a r t u r e f r o m t h e t a b l e s . A s n o t e d a b o v e , w e h a v e a l r e a d y a d d r e s s e d t h e i s s u e o f w h e t h e r t h e l a c k o f m a r k e t a b i l i t y i n h e r e n t i n t h e l o t t e r y p a y m e n t s w o u l d w a r r a n t d e p a r t u r e . T h e f a c t s h e r e a r e s u b s t a n t i a l l y s i m i l a r t o t h o s e i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 6 T . C . 1 4 2 ( 2 0 0 1 ) . T h e o n l y s i g n i f i c a n t f a c t u a l d i f f e r e n c e i s t h a t h e r e a p a r t n e r s h i p , r a t h e r t h a n a n i n d i v i d u a l , o w n e d t h e r i g h t t o r e c e i v e t h e l o t t e r y p a y m e n t s . H e r e , d e c e d e n t w o n t h e l o t t e r y a n d s h a r e d t h e p r i z e w i t h N e w b y . T h e l o t t e r y p a y m e n t s c o u l d n o t b e a s s i g n e d o r t r a n s f e r r e d w i t h o u t a c o u r t o r d e r , t h e y c o u l d n o t b e d i s t r i b u t e d i n o n e l u m p s u m , a n d t h e y w e r e f u n d e d t h r o u g h i n v e s t m e n t s i n U . S . G o v e r n m e n t b o n d s . A d d i t i o n a l l y , t h e v a l u a t i o n d a t e s a r e s i m i l a r w i t h r e g a r d t o t h e a p p l i c a b l e s t a t u t e s , r e g u l a t i o n s , a n d c a s e l a w . I n t h e c o n t e x t o f r e s o l v i n g t h e n a r r o w d i s p u t e a s f r a m e d b y t h e p a r t i e s c o n c e r n i n g t h e v a l u e o f t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o t h e l o t t e r y p a y m e n t s , t h e r e i s n o d i f f e r e n c e b e t w e e n a r i g h t t o r e c e i v e l o t t e r y p a y m e n t s t h a t i s o w n e d b y a p a r t n e r s h i p i n w h i c h d e c e d e n t o w n e d a n i n t e r e s t a n d a n i d e n t i c a l r i g h t t o r e c e i v e - 1 4 - l o t t e r y p a y m e n t s t h a t w a s o w n e d d i r e c t l y b y d e c e d e n t . I n b o t h i n s t a n c e s , t h e a s s e t m u s t b e g i v e n a v a l u e i n o r d e r t o d e t e r m i n e t h e t a x c o n s e q u e n c e s t o t h e e s t a t e . S e c . 2 0 . 2 0 3 1 - 3 , E s t a t e T a x R e g s . T h e r a t e o f r e t u r n a n d t h e r i s k o f r e t u r n a r e t h e s a m e , a n d t h e t e r m o f y e a r s d u r i n g w h i c h t h e p a y m e n t s a r e m a d e e n d s o n a d a t e c e r t a i n . T o d e p a r t f r o m t a b u l a r v a l u a t i o n i n t h i s c a s e s i m p l y b e c a u s e t h e a n n u i t y w a s o w n e d b y a p a r t n e r s h i p w o u l d b e c o n t r a r y t o o u r d e c i s i o n i n E s t a t e o f G r i b a u s k a s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a s t h e f a c t s h e r e a r e o t h e r w i s e i n d i s t i n g u i s h a b l e . F o r t h e f o r e g o i n g r e a s o n s , w e h o l d t h a t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e p a r t n e r s h i p ' s r i g h t t o r e c e i v e f u t u r e l o t t e r y p a y m e n t s s h o u l d b e d e t e r m i n e d i n a c c o r d w i t h t h e a c t u a r i a l t a b l e s i n s e c t i o n 2 0 . 2 0 3 1 - 7 , E s t a t e T a x R e g s . W e h a v e c o n s i d e r e d a l l o t h e r a r g u m e n t s a d v a n c e d b y t h e p a r t i e s , a n d t o t h e e x t e n t t h a t w e h a v e n o t a d d r e s s e d t h e s e a r g u m e n t s , w e c o n s i d e r t h e m i r r e l e v a n t , m o o t , o r w i t h o u t m e r i t . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g a n d c o n c e s s i o n s o f t h e p a r t i e s , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .