TAX COURT OPINION

Case: Jeffrey H. Weitzman
Docket Number: 467-00
Judge: Dean
Opinion Type: memo
Filed: 08/13/2001
Pages: 20

1 U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e ( c o n t i n u e d . . . ) T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 2 1 5 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T J E F F R E Y H . W E I T Z M A N , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 4 6 7 - 0 0 . F i l e d A u g u s t 1 3 , 2 0 0 1 . J e f f r e y H . W e i t z m a n , p r o s e . C h r i s t i n e C o l l e y , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M O P I N I O N D E A N , S p e c i a l T r i a l J u d g e : I n a s o - c a l l e d a f f e c t e d i t e m s n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d p e t i t i o n e r i s l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x o f $ 1 , 0 8 0 u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) , 5 0 p e r c e n t o f t h e i n t e r e s t d u e o n $ 2 1 , 6 0 4 u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 2 ) , a n d $ 5 , 0 0 1 u n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 f o r t h e 1 9 8 2 t a x a b l e y e a r . 1 - 2 - 1 ( . . . c o n t i n u e d ) I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . P e t i t i o n e r c o n c e d e s t h a t h e i s l i a b l e f o r a n a d d i t i o n t o t a x o f $ 5 , 0 0 1 p u r s u a n t t o s e c t i o n 6 6 5 9 f o r a n u n d e r p a y m e n t o f t a x a t t r i b u t a b l e t o v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . T h e r e m a i n i n g i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r p e t i t i o n e r i s l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x p u r s u a n t t o s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) f o r n e g l i g e n c e o r i n t e n t i o n a l d i s r e g a r d o f r u l e s o r r e g u l a t i o n s . B a c k g r o u n d T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s a n d t h e a c c o m p a n y i n g e x h i b i t s a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r r e s i d e d i n N e w Y o r k , N e w Y o r k , a t t h e t i m e h i s p e t i t i o n w a s f i l e d w i t h t h e C o u r t . T h i s c a s e i s p a r t o f t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g g r o u p o f c a s e s . T h e a d d i t i o n s t o t a x a r i s e f r o m t h e d i s a l l o w a n c e o f l o s s e s , i n v e s t m e n t c r e d i t s , a n d e n e r g y c r e d i t s c l a i m e d b y p e t i t i o n e r w i t h r e s p e c t t o a p a r t n e r s h i p k n o w n a s F o a m R e c y c l i n g A s s o c i a t e s ( F o a m o r t h e p a r t n e r s h i p ) . F o r a d e t a i l e d d i s c u s s i o n o f t h e t r a n s a c t i o n s i n v o l v e d i n t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g g r o u p o f c a s e s , s e e P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , a f f d . p e r c u r i a m w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 9 6 F . 2 d 1 2 1 6 ( 6 t h C i r . 1 9 9 3 ) . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t t h e u n d e r l y i n g t r a n s a c t i o n s i n p e t i t i o n e r ' s - 3 - 2 E P E s t a n d s f o r e x p a n d e d p o l y e t h y l e n e . 3 T e r m s s u c h a s " s a l e " a n d " l e a s e " , a s w e l l a s t h e i r d e r i v a t i v e s , a r e u s e d f o r c o n v e n i e n c e o n l y a n d d o n o t i m p l y t h a t t h e p a r t i c u l a r t r a n s a c t i o n w a s a s a l e o r l e a s e f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s . S i m i l a r l y , t e r m s s u c h a s " j o i n t v e n t u r e " a n d " a g r e e m e n t " a r e a l s o u s e d f o r c o n v e n i e n c e o n l y a n d d o n o t i m p l y t h a t t h e p a r t i c u l a r a r r a n g e m e n t w a s a j o i n t v e n t u r e o r a n a g r e e m e n t f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s . c a s e a r e s u b s t a n t i a l l y i d e n t i c a l t o t h e t r a n s a c t i o n s i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n P r o v i z e r , t h e C o u r t h e l d t h a t t h e t r a n s a c t i o n s i n v o l v i n g S e n t i n e l E P E 2 r e c y c l e r s ( r e c y c l e r s ) w e r e s o l a c k i n g i n e c o n o m i c s u b s t a n c e t h a t t h e y w e r e t o b e d i s r e g a r d e d f o r F e d e r a l i n c o m e t a x p u r p o s e s . I n a s e r i e s o f s i m u l t a n e o u s t r a n s a c t i o n s c l o s e l y r e s e m b l i n g t h o s e i n P r o v i z e r , P a c k a g i n g I n d u s t r i e s G r o u p , I n c . ( P I ) , m a n u f a c t u r e d a n d s o l d 3 f o u r r e c y c l e r s t o E t h y n o l C o g e n e r a t i o n , I n c . ( E C I ) , f o r $ 3 , 9 2 4 , 0 0 0 . E C I a g r e e d t o p a y P I $ 3 2 7 , 0 0 0 f o r t h e r e c y c l e r s a t c l o s i n g , w i t h t h e b a l a n c e o f $ 3 , 5 9 7 , 0 0 0 f i n a n c e d t h r o u g h a 1 2 - y e a r n o n r e c o u r s e p r o m i s s o r y n o t e ( E C I n o t e ) . E C I r e s o l d t h e r e c y c l e r s t o F & G E q u i p m e n t C o r p . ( F & G ) f o r $ 4 , 6 5 0 , 6 6 8 . F & G a g r e e d t o p a y $ 3 7 7 , 0 0 0 i n c a s h , w i t h t h e b a l a n c e o f $ 4 , 2 7 3 , 6 6 8 f i n a n c e d t h r o u g h a 1 2 - y e a r p a r t i a l r e c o u r s e p r o m i s s o r y n o t e ( F & G n o t e ) . T h e F & G n o t e w a s p u r p o r t e d l y r e c o u r s e t o t h e e x t e n t o f 2 0 p e r c e n t o f i t s f a c e v a l u e ; h o w e v e r , t h e r e c o u r s e p o r t i o n w a s p a y a b l e o n l y a f t e r t h e n o n r e c o u r s e p o r t i o n w a s s a t i s f i e d . - 4 - F & G l e a s e d t h e r e c y c l e r s t o F o a m u n d e r a l e a s e t e r m o f 9 - 1 / 2 y e a r s , a n d t h e p a r t n e r s h i p e n t e r e d i n t o a j o i n t v e n t u r e w i t h P I t o " e x p l o i t " t h e r e c y c l e r s a n d p l a c e t h e m w i t h e n d - u s e r s . T h e p a r t n e r s h i p a l s o a g r e e d t o p a y a $ 5 0 , 0 0 0 c o n s u l t i n g f e e t o J o h n B a m b a r a , p r e s i d e n t a n d c o n t r o l l i n g s h a r e h o l d e r o f P I . I n c o n n e c t i o n w i t h t h e s e t r a n s a c t i o n s , P I w a s r e q u i r e d t o p a y a m o n t h l y j o i n t v e n t u r e f e e t o F o a m , i n t h e s a m e a m o u n t a s F o a m ' s m o n t h l y b a s e r e n t t o F & G , i n t h e s a m e a m o u n t a s F & G ' s m o n t h l y p a y m e n t t o E C I o n t h e F & G n o t e , i n t h e s a m e a m o u n t a s E C I ' s m o n t h l y p a y m e n t t o P I o n t h e E C I n o t e . A l l o f t h e s e e n t i t i e s , h o w e v e r , e n t e r e d i n t o o f f s e t a g r e e m e n t s m a k i n g t h e f o r e g o i n g p a y m e n t s n o t h i n g m o r e t h a n b o o k k e e p i n g e n t r i e s . B y a p r i v a t e p l a c e m e n t o f f e r i n g m e m o r a n d u m ( o f f e r i n g m e m o r a n d u m ) p r e p a r e d b y t h e l a w f i r m o f W i n d e l s , M a r x , D a v i e s & I v e s d a t e d A u g u s t 3 0 , 1 9 8 2 , 1 2 l i m i t e d p a r t n e r s h i p u n i t s i n F o a m w e r e o f f e r e d t o p o t e n t i a l i n v e s t o r s a t $ 5 0 , 0 0 0 p e r p a r t n e r s h i p u n i t . P u r s u a n t t o t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , t h e l i m i t e d p a r t n e r s w o u l d o w n 9 9 p e r c e n t o f F o a m , a n d t h e g e n e r a l p a r t n e r , R i c h a r d R o b e r t s , w o u l d o w n t h e r e m a i n i n g 1 p e r c e n t . A s p r o v i d e d b y t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , e a c h l i m i t e d p a r t n e r w a s r e q u i r e d t o h a v e a n e t w o r t h ( i n c l u d i n g r e s i d e n c e a n d p e r s o n a l p r o p e r t y ) o f m o r e t h a n $ 1 m i l l i o n o r h a v e i n c o m e i n e x c e s s o f $ 2 0 0 , 0 0 0 , f o r e a c h i n v e s t m e n t u n i t . - 5 - T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m i n f o r m e d i n v e s t o r s t h a t F o a m ' s b u s i n e s s w o u l d b e c o n d u c t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t r a n s a c t i o n s d e s c r i b e d a b o v e . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w a s r e p l e t e w i t h w a r n i n g s . T h e f r o n t p a g e o f t h e m e m o r a n d u m c a u t i o n e d i n b o l d c a p i t a l l e t t e r s t h a t " T H I S O F F E R I N G I N V O L V E S A H I G H D E G R E E O F R I S K " . S i g n i f i c a n t b u s i n e s s a n d t a x r i s k s a s s o c i a t e d w i t h a n i n v e s t m e n t i n t h e p a r t n e r s h i p w e r e s p e c i f i c a l l y e n u m e r a t e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . T h o s e r i s k s i n c l u d e d t h e f o l l o w i n g : ( 1 ) T h e r e w a s a s u b s t a n t i a l l i k e l i h o o d o f a u d i t b y t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e ( I R S ) , a n d t h e I R S m i g h t c h a l l e n g e t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s , r e c h a r a c t e r i z e F & G ' s l e a s e t o t h e p a r t n e r s h i p a s o t h e r t h a n a b o n a f i d e l e a s e , a n d a s s e r t t h a t t h e p a r t n e r s h i p t r a n s a c t i o n s w e r e n o t c o n d u c t e d w i t h t h e o b j e c t i v e o f m a k i n g a n e c o n o m i c p r o f i t e x c l u s i v e o f t a x b e n e f i t s ; ( 2 ) t h e p a r t n e r s h i p h a d n o p r i o r o p e r a t i n g h i s t o r y ; ( 3 ) t h e m a n a g e m e n t o f t h e p a r t n e r s h i p ' s b u s i n e s s w o u l d b e d e p e n d e n t o n t h e s e r v i c e s o f t h e g e n e r a l p a r t n e r , w h o h a d l i m i t e d e x p e r i e n c e i n m a r k e t i n g r e c y c l i n g o r s i m i l a r e q u i p m e n t a n d w h o w a s o n l y r e q u i r e d t o d e v o t e s u c h t i m e t o t h e a f f a i r s o f t h e p a r t n e r s h i p a s h e d e e m e d n e c e s s a r y ; ( 4 ) t h e l i m i t e d p a r t n e r s w o u l d h a v e n o c o n t r o l o v e r t h e c o n d u c t o f t h e p a r t n e r s h i p ' s b u s i n e s s ; ( 5 ) t h e r e w e r e n o a s s u r a n c e s t h a t m a r k e t p r i c e s f o r n e w r e s i n p e l l e t s w o u l d r e m a i n a t t h e c u r r e n t c o s t p e r p o u n d o r t h a t t h e r e c y c l e d p e l l e t s w o u l d - 6 - b e a s m a r k e t a b l e a s v i r g i n p e l l e t s ; a n d ( 6 ) c e r t a i n p o t e n t i a l c o n f l i c t s o f i n t e r e s t e x i s t e d . T h e d i s c l o s u r e o f p o t e n t i a l c o n f l i c t s o f i n t e r e s t i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m m a d e c l e a r t h a t t h e p a r t i e s i n v o l v e d i n t h e p a r t n e r s h i p t r a n s a c t i o n s h a d o n g o i n g b u s i n e s s r e l a t i o n s h i p s a n d t h a t m a n y o f t h e i n d i v i d u a l s i n v o l v e d h a d i n t e r e s t s i n m o r e t h a n o n e e n t i t y i n v o l v e d i n t h e t r a n s a c t i o n s . T h e m e m o r a n d u m r e v e a l e d t h a t : ( 1 ) R i c h a r d R o b e r t s ( R o b e r t s ) , t h e g e n e r a l p a r t n e r o f F o a m w a s a 9 - p e r c e n t s h a r e h o l d e r o f F & G ; ( 2 ) t h e e x e c u t i v e v i c e p r e s i d e n t o f P I w a s a 9 . 1 - p e r c e n t s h a r e h o l d e r o f F & G ; ( 3 ) E l l i o t M i l l e r ( M i l l e r ) , g e n e r a l c o u n s e l f o r P I , w a s a 9 . 1 - p e r c e n t s h a r e h o l d e r o f F & G ; a n d ( 4 ) M i l l e r w a s t h e a t t o r n e y f o r S a m u e l B u r s t e i n , o n e o f t h e F & G e v a l u a t o r s , a n d M i l l e r a l s o r e p r e s e n t e d R o b e r t s i n c o n n e c t i o n w i t h c e r t a i n t a x a n d o t h e r m a t t e r s , F & G i n c o r p o r a t e m a t t e r s , a n d o t h e r i n d i v i d u a l s i n v o l v e d i n t h e t r a n s a c t i o n s i n a v a r i e t y o f m a t t e r s . T h e a b s e n c e o f i n d e p e n d e n t r e p r e s e n t a t i o n w a s a l s o s t r e s s e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m : P r o s p e c t i v e p u r c h a s e r s h a v e n o t b e e n i n d e p e n d e n t l y r e p r e s e n t e d i n c o n n e c t i o n w i t h t h e s t r u c t u r i n g o r c o n d u c t o f t h e O f f e r i n g . E a c h p r o s p e c t i v e p u r c h a s e r i s u r g e d t o s e e k i n d e p e n d e n t a d v i c e a n d c o u n s e l b e f o r e m a k i n g a n i n v e s t m e n t i n t h e P a r t n e r s h i p . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m p r o m i n e n t l y t o u t e d t h e a n t i c i p a t e d t a x b e n e f i t s f o r a l i m i t e d p a r t n e r i n t h e i n i t i a l y e a r o f i n v e s t m e n t : - 7 - T h e p r i n c i p a l t a x b e n e f i t s e x p e c t e d f r o m a n i n v e s t m e n t i n t h e P a r t n e r s h i p a r e t o b e d e r i v e d f r o m t h e L i m i t e d P a r t n e r ' s s h a r e o f i n v e s t m e n t a n d e n e r g y t a x c r e d i t s a n d t a x d e d u c t i o n s e x p e c t e d t o b e g e n e r a t e d b y t h e P a r t n e r s h i p i n 1 9 8 2 . T h e t a x b e n e f i t s o n a p e r U n i t b a s i s a r e a s f o l l o w s : P r o j e c t e d R e g u l a r I n v e s t m e n t P r o j e c t e d T a x P a y m e n t a n d E n e r g y T a x C r e d i t s D e d u c t i o n s 1 9 8 2 $ 5 0 , 0 0 0 $ 7 6 , 7 3 6 $ 3 9 , 8 7 8 T h e L i m i t e d p a r t n e r s a r e n o t l i a b l e f o r a n y a d d i t i o n a l p a y m e n t b e y o n d t h e i r c a s h i n v e s t m e n t f o r t h e i r U n i t s , n o r a r e t h e y s u b j e c t t o a n y f u r t h e r a s s e s s m e n t . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o i n c l u d e d a t a x o p i n i o n p r e p a r e d b y t h e l a w f i r m o f B o y l a n & E v a n s c o n c e r n i n g t h e t a x i s s u e s i n v o l v e d i n t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g p r o g r a m . W i l l i a m A . B o y l a n a n d J o h n D . E v a n s w e r e f o r m e r l y p a r t n e r s a t W i n d e l s , M a r x , D a v i e s & I v e s b e f o r e l e a v i n g i n 1 9 8 2 a n d f o r m i n g t h e i r o w n l a w f i r m . T h e o p i n i o n l e t t e r w a s a d d r e s s e d t o F o a m ' s g e n e r a l p a r t n e r a n d s t a t e d t h a t " t h i s l e t t e r i s i n t e n d e d f o r y o u r o w n i n d i v i d u a l g u i d a n c e a n d f o r t h e p u r p o s e o f a s s i s t i n g p r o s p e c t i v e p u r c h a s e r s a n d t h e i r t a x a d v i s o r s i n m a k i n g t h e i r o w n a n a l y s i s , a n d n o p r o s p e c t i v e p u r c h a s e r i s e n t i t l e d t o r e l y u p o n t h i s l e t t e r . " T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o e m p h a s i z e d t h a t t h e o p i n i o n p r o v i d e d b y B o y l a n & E v a n s w a s f o r t h e g e n e r a l p a r t n e r ' s i n d i v i d u a l g u i d a n c e a n d t h a t p r o s p e c t i v e p u r c h a s e r s w e r e n o t p e r m i t t e d t o r e l y u p o n t h e a d v i c e i n t h e o p i n i o n . T h e o p i n i o n e x p r e s s l y w a r n e d t h a t t h e i n v e s t m e n t a n d e n e r g y t a x c r e d i t s a v a i l a b l e t o l i m i t e d p a r t n e r s w o u l d b e r e d u c e d o r - 8 - e l i m i n a t e d i f t h e p a r t n e r s h i p c o u l d n o t d e m o n s t r a t e t h a t t h e p r i c e p a i d f o r t h e r e c y c l e r s a p p r o x i m a t e d t h e i r f a i r m a r k e t v a l u e . T h e o p i n i o n d i d n o t p u r p o r t t o r e l y o n a n y i n d e p e n d e n t c o n f i r m a t i o n o f t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s . R a t h e r , t h e o p i n i o n c l e a r l y r e l i e d o n S t a n l e y U l a n o f f ' s ( U l a n o f f ) c o n c l u s i o n t h a t t h e p u r c h a s e p r i c e t o b e p a i d b y F & G w a s f a i r a n d r e a s o n a b l e . T h e o p i n i o n a l s o r e l i e d o n t h e r e p r e s e n t a t i o n s o f P I a n d o t h e r e n t i t i e s i n v o l v e d i n t h e t r a n s a c t i o n s t h a t " t h e p r i c e s p a i d b y E C I a n d b y F & G a n d t h e t e r m s o f t h e L e a s e w e r e n e g o t i a t e d a t a r m ' s l e n g t h " t o r e a c h t h e c o n c l u s i o n t h a t " t h e b a s i s t o t h e P a r t n e r s h i p u p o n w h i c h t h e a g g r e g a t e i n v e s t m e n t a n d e n e r g y t a x c r e d i t s a r e t o b e c o m p u t e d i s t h e p r i c e p a i d b y F & G f o r t h e S e n t i n e l R e c y c l e r s " . A l s o i n c l u d e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w e r e t h e r e p o r t s o f t w o " F & G E v a l u a t o r s " , S a m u e l Z . B u r s t e i n ( B u r s t e i n ) a n d U l a n o f f . B u r s t e i n w a s a p r o f e s s o r o f m a t h e m a t i c s a t N e w Y o r k U n i v e r s i t y . B u r s t e i n ' s r e p o r t c o n c l u d e d t h a t t h e r e c y c l e r s w e r e c a p a b l e o f c o n t i n u o u s r e c y c l i n g . T h e r e p o r t a l s o c o n c l u d e d t h a t t h e r e c y c l i n g s y s t e m w o u l d y i e l d a m a t e r i a l h a v i n g c o m m e r c i a l v a l u e . A t t h e t i m e U l a n o f f p r e p a r e d h i s r e p o r t , h e w a s a p r o f e s s o r o f m a r k e t i n g a t B a r u c h C o l l e g e a n d a l s o t h e a u t h o r o f n u m e r o u s b o o k s o n t e c h n i c a l a n d m a r k e t i n g s u b j e c t s . U l a n o f f ' s r e p o r t c o n c l u d e d t h a t t h e p r i c e p a i d b y F & G f o r t h e r e c y c l e r s , t h e r e n t p a i d b y F o a m , a n d t h e j o i n t v e n t u r e p r o f i t s w e r e a l l f a i r a n d - 9 - r e a s o n a b l e . B o t h B u r s t e i n a n d U l a n o f f h e l d i n v e s t m e n t s i n p l a s t i c s r e c y c l i n g t r a n s a c t i o n s . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m d i s c l o s e d t h a t B u r s t e i n w a s a c l i e n t a n d b u s i n e s s a s s o c i a t e o f P I ' s c o r p o r a t e c o u n s e l . P e t i t i o n e r i s a n a t t o r n e y w h o p r a c t i c e d r e a l e s t a t e l a w i n a N e w Y o r k f i r m d u r i n g t h e y e a r i n i s s u e . D u r i n g t h e c o u r s e o f a r e a l e s t a t e t r a n s a c t i o n i n 1 9 7 9 , p e t i t i o n e r w a s i m p r e s s e d w i t h h i s c l i e n t ' s f i n a n c i a l a d v i s e r , H a r r i s W . F r e e d m a n ( F r e e d m a n ) . A f t e r t h e r e a l e s t a t e t r a n s a c t i o n w a s c o m p l e t e d , p e t i t i o n e r r e t a i n e d F r e e d m a n ' s a c c o u n t i n g f i r m , H . W . F r e e d m a n & C o . , t o p r e p a r e h i s a n n u a l t a x r e t u r n s . I n a d d i t i o n t o b e i n g t h e n a m e d p a r t n e r i n a n a c c o u n t i n g f i r m , F r e e d m a n w a s t h e p r e s i d e n t o f F & G . I n 1 9 8 2 , F r e e d m a n s e n t p e t i t i o n e r a p r i v a t e p l a c e m e n t m e m o r a n d u m f o r F o a m . P e t i t i o n e r h a s n o e d u c a t i o n o r w o r k e x p e r i e n c e i n p l a s t i c s r e c y c l i n g o r p l a s t i c s m a t e r i a l s . P e t i t i o n e r d i s c u s s e d t h e i n v e s t m e n t w i t h F r e e d m a n . H e r e a d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a n d r e v i e w e d i t w i t h J a k e J a c o b s o n ( J a c o b s o n ) , h i s t a x r e t u r n p r e p a r e r f r o m H . W . F r e e d m a n & C o . H e a l s o d i s c u s s e d t h e t r a n s a c t i o n w i t h o n e o f t h e a s s o c i a t e s i n t h e t a x d e p a r t m e n t o f p e t i t i o n e r ' s l a w f i r m . T h e a s s o c i a t e t o l d p e t i t i o n e r t h a t h e " m i g h t h a v e a s u p p o r t a b l e t a x p o s i t i o n " . A f t e r r e v i e w i n g t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w i t h p e t i t i o n e r , J a c o b s o n c a m e t o p e t i t i o n e r ' s o f f i c e a n d t o l d h i m t h a t h e h a d - 1 0 - p e r s o n a l l y v i s i t e d t h e S e n t i n e l f a c i l i t y a n d h a d s p o k e n w i t h t h e p r e s i d e n t o f P I . J a c o b s o n t o l d p e t i t i o n e r t h a t i t w a s a v i a b l e i n v e s t m e n t . P e t i t i o n e r t h e n p u r c h a s e d a $ 1 2 , 5 0 0 p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n F o a m . O n h i s 1 9 8 2 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , p e t i t i o n e r c l a i m e d a l o s s o f $ 1 0 , 1 0 1 a s h i s d i s t r i b u t i v e s h a r e o f t h e p a r t n e r s h i p ' s r e p o r t e d l o s s f o r 1 9 8 2 . H e a l s o c l a i m e d a r e g u l a r i n v e s t m e n t c r e d i t a n d a n e n e r g y i n v e s t m e n t c r e d i t i n t h e a g g r e g a t e a m o u n t o f $ 1 6 , 6 6 9 . T h u s , t h e t a x b e n e f i t s p e t i t i o n e r c l a i m e d f o r h i s i n i t i a l y e a r o f i n v e s t m e n t i n t h e P a r t n e r s h i p e x c e e d e d h i s $ 1 2 , 5 0 0 i n v e s t m e n t . I n 1 9 8 6 p e t i t i o n e r f i l e d a n a m e n d e d F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r 1 9 8 2 . O n t h e a m e n d e d r e t u r n p e t i t i o n e r d e d u c t e d h i s $ 1 2 , 5 0 0 i n v e s t m e n t i n F o a m a n d r e v e r s e d t h e c r e d i t s a n d n e t l o s s f r o m t h e P a r t n e r s h i p h e c l a i m e d o n h i s o r i g i n a l 1 9 8 2 r e t u r n . F o a m w a s a s o - c a l l e d T E F R A p a r t n e r s h i p s u b j e c t t o t h e u n i f i e d p a r t n e r s h i p a u d i t a n d l i t i g a t i o n p r o c e d u r e s s e t f o r t h i n s e c t i o n s 6 2 2 1 t h r o u g h 6 2 3 3 . S e e T a x E q u i t y a n d F i s c a l R e s p o n s i b i l i t y A c t o f 1 9 8 2 ( T E F R A ) , P u b . L . 9 7 - 2 4 8 , s e c . 4 0 2 ( a ) , 9 6 S t a t . 6 4 8 . O n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 8 9 , a n o t i c e o f f i n a l p a r t n e r s h i p a d m i n i s t r a t i v e a d j u s t m e n t ( F P A A ) w i t h r e s p e c t t o F o a m ' s 1 9 8 2 t a x y e a r w a s i s s u e d t o p e t i t i o n e r a n d t o R i c h a r d R o b e r t s , F o a m ' s g e n e r a l p a r t n e r a n d t a x m a t t e r s p a r t n e r . T h e F P A A a d v i s e d p e t i t i o n e r o f a d j u s t m e n t s t o t h e 1 9 8 2 F o r m 1 0 6 5 , - 1 1 - P a r t n e r s h i p R e t u r n o f I n c o m e , f i l e d b y F o a m . T h e F P A A d i s a l l o w e d a l l d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s c l a i m e d b y F o a m i n c o n n e c t i o n w i t h i t s p l a s t i c s r e c y c l i n g a c t i v i t y . O n O c t o b e r 2 5 , 1 9 9 9 , r e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y t o p e t i t i o n e r f o r a d d i t i o n s t o t a x f o r h i s 1 9 8 2 t a x a b l e y e a r . T h e a d d i t i o n s r e l a t e t o t h e d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s p e t i t i o n e r c l a i m e d o n h i s o r i g i n a l 1 9 8 2 r e t u r n w i t h r e s p e c t t o h i s i n v e s t m e n t i n F o a m . D i s c u s s i o n W e h a v e d e c i d e d m a n y P l a s t i c s R e c y c l i n g c a s e s . M o s t o f t h o s e c a s e s , l i k e t h e p r e s e n t c a s e , h a v e p r e s e n t e d i s s u e s r e g a r d i n g a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e . S e e , e . g . , W e s t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 8 9 ; B a r b e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 7 2 ; B a r l o w v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 3 9 ; C a r r o l l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 1 8 4 ; U l a n o f f v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 7 0 ; G r e e n e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 9 6 ; K a l i b a n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 7 1 ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 5 9 n . 1 3 ( a n d c a s e s c i t e d t h e r e i n ) , a f f d . s u b n o m . A d d i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 2 0 5 F . 3 d 5 4 ( 2 d C i r . 2 0 0 0 ) . I n a l l b u t a f e w o f t h o s e c a s e s , w e f o u n d t h e t a x p a y e r s l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e . I n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , t h e t e s t c a s e f o r t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g g r o u p o f c a s e s , t h i s C o u r t : ( 1 ) F o u n d t h a t e a c h r e c y c l e r h a d a f a i r m a r k e t v a l u e o f n o t m o r e t h a n - 1 2 - $ 5 0 , 0 0 0 ; ( 2 ) h e l d t h a t t h e t r a n s a c t i o n , w h i c h w a s v i r t u a l l y i d e n t i c a l t o t h e t r a n s a c t i o n i n t h e p r e s e n t c a s e , w a s a s h a m b e c a u s e i t l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e a n d a b u s i n e s s p u r p o s e ; ( 3 ) s u s t a i n e d t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) ; ( 4 ) s u s t a i n e d t h e a d d i t i o n t o t a x f o r v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t u n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 b e c a u s e t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x e s w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s ; a n d ( 5 ) h e l d t h a t t h e p a r t n e r s h i p l o s s e s a n d t a x c r e d i t s c l a i m e d w i t h r e s p e c t t o t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g p a r t n e r s h i p a t i s s u e w e r e a t t r i b u t a b l e t o t a x - m o t i v a t e d t r a n s a c t i o n s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 6 6 2 1 ( c ) . W e a l s o f o u n d t h a t o t h e r r e c y c l e r s w e r e c o m m e r c i a l l y a v a i l a b l e d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e . I d . I n t h i s c a s e , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r i s l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) w i t h r e s p e c t t o u n d e r p a y m e n t s o f t a x a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r ' s i n v e s t m e n t i n F o a m . S e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) i m p o s e s a n a d d i t i o n t o t a x e q u a l t o 5 p e r c e n t o f t h e u n d e r p a y m e n t i f a n y p a r t o f a n u n d e r p a y m e n t o f t a x i s d u e t o n e g l i g e n c e o r i n t e n t i o n a l d i s r e g a r d o f r u l e s o r r e g u l a t i o n s . A n a d d i t i o n a l a m o u n t i s a d d e d t o t h e t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 2 ) i n a n a m o u n t e q u a l t o 5 0 p e r c e n t o f t h e i n t e r e s t p a y a b l e w i t h r e s p e c t t o t h e p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t a t t r i b u t a b l e t o n e g l i g e n c e . - 1 3 - 4 C f . s e c . 7 4 9 1 ( c ) , e f f e c t i v e f o r c o u r t p r o c e e d i n g s a r i s i n g i n c o n n e c t i o n w i t h e x a m i n a t i o n s c o m m e n c i n g a f t e r J u l y 2 2 , 1 9 9 8 . P e t i t i o n e r d o e s n o t c o n t e n d t h a t h i s e x a m i n a t i o n c o m m e n c e d a f t e r J u l y 2 2 , 1 9 9 8 , o r t h a t s e c . 7 4 9 1 i s a p p l i c a b l e t o h i s c a s e . P e t i t i o n e r h a s t h e b u r d e n o f p r o v i n g t h a t h e i s n o t l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n t o t a x . A d d i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 5 8 ; G o l d m a n v . C o m m i s s i o n e r , 3 9 F . 3 d 4 0 2 , 4 0 7 ( 2 d C i r . 1 9 9 4 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 4 8 0 ; B i x b y v . C o m m i s s i o n e r , 5 8 T . C . 7 5 7 , 7 9 1 - 7 9 2 ( 1 9 7 2 ) . S e e g e n e r a l l y R u l e 1 4 2 ( a ) ; W e l c h v . H e l v e r i n g , 2 9 0 U . S . 1 1 1 , 1 1 5 ( 1 9 3 3 ) . 4 N e g l i g e n c e i s d e f i n e d a s t h e f a i l u r e t o e x e r c i s e t h e d u e c a r e t h a t a r e a s o n a b l e a n d o r d i n a r i l y p r u d e n t p e r s o n w o u l d e x e r c i s e u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s . N e e l y v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . 9 3 4 , 9 4 7 ( 1 9 8 5 ) . T h e p e r t i n e n t q u e s t i o n i s w h e t h e r a p a r t i c u l a r t a x p a y e r ' s a c t i o n s a r e r e a s o n a b l e i n l i g h t o f t h e t a x p a y e r ' s e x p e r i e n c e , t h e n a t u r e o f t h e i n v e s t m e n t , a n d t h e t a x p a y e r ' s a c t i o n s i n c o n n e c t i o n w i t h t h e t r a n s a c t i o n . H e n r y S c h w a r t z C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 6 0 T . C . 7 2 8 , 7 4 0 ( 1 9 7 3 ) . T h e d e t e r m i n a t i o n o f n e g l i g e n c e i s h i g h l y f a c t u a l . " W h e n c o n s i d e r i n g t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n , w e e v a l u a t e t h e p a r t i c u l a r f a c t s o f e a c h c a s e , j u d g i n g t h e r e l a t i v e s o p h i s t i c a t i o n o f t h e t a x p a y e r s a s w e l l a s t h e m a n n e r i n w h i c h t h e t a x p a y e r s a p p r o a c h e d t h e i r i n v e s t m e n t . " T u r n e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 3 6 3 . P e t i t i o n e r a c c e p t s t h e f i n d i n g o f t h e C o u r t i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , t h a t t h e S e n t i n e l E P E R e c y c l e r s h a d a - 1 4 - m a x i m u m v a l u e o f $ 5 0 , 0 0 0 e a c h . P e t i t i o n e r , n e v e r t h e l e s s , c o n t e n d s t h a t h e w a s r e a s o n a b l e i n c l a i m i n g d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s w i t h r e s p e c t t o t h e p a r t n e r s h i p o n h i s 1 9 8 2 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n b a s e d u p o n e a c h r e c y c l e r ' s h a v i n g a v a l u e o f $ 1 , 1 6 2 , 6 6 7 . T o s u p p o r t t h i s c o n t e n t i o n p e t i t i o n e r a r g u e s t h a t h e d i s c u s s e d t h e i n v e s t m e n t w i t h h i s a d v i s e r s a n d r e v i e w e d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . H e a l l e g e s t h a t h i s i n v e s t i g a t o r y a c t i o n s w e r e c o m m e n s u r a t e w i t h t h e s i z e o f h i s i n v e s t m e n t . U n d e r s o m e c i r c u m s t a n c e s a t a x p a y e r m a y a v o i d l i a b i l i t y f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) i f r e a s o n a b l e r e l i a n c e o n a c o m p e t e n t p r o f e s s i o n a l a d v i s e r i s s h o w n . U n i t e d S t a t e s v . B o y l e , 4 6 9 U . S . 2 4 1 , 2 5 0 - 2 5 1 ( 1 9 8 5 ) ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 8 4 9 , 8 8 8 ( 1 9 8 7 ) , a f f d . 9 0 4 F . 2 d 1 0 1 1 ( 5 t h C i r . 1 9 9 0 ) , a f f d . 5 0 1 U . S . 8 6 8 ( 1 9 9 1 ) . R e l i a n c e o n p r o f e s s i o n a l a d v i c e , s t a n d i n g a l o n e , i s n o t a n a b s o l u t e d e f e n s e t o n e g l i g e n c e , b u t r a t h e r a f a c t o r t o b e c o n s i d e r e d . F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n o r d e r f o r r e l i a n c e o n p r o f e s s i o n a l a d v i c e t o e x c u s e a t a x p a y e r f r o m n e g l i g e n c e , t h e t a x p a y e r m u s t s h o w t h a t t h e p r o f e s s i o n a l h a d t h e r e q u i s i t e e x p e r t i s e , a s w e l l a s k n o w l e d g e o f t h e p e r t i n e n t f a c t s , t o p r o v i d e i n f o r m e d a d v i c e o n t h e s u b j e c t m a t t e r . D a v i d v . C o m m i s s i o n e r , 4 3 F . 3 d 7 8 8 , 7 8 9 - 7 9 0 ( 2 d C i r . 1 9 9 5 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 2 1 ; G o l d m a n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . - 1 5 - R e l i a n c e o n r e p r e s e n t a t i o n s b y i n s i d e r s o r p r o m o t e r s , o r o n o f f e r i n g m a t e r i a l s h a s b e e n h e l d a n i n a d e q u a t e d e f e n s e t o n e g l i g e n c e . G o l d m a n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; L a V e r n e v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 6 3 7 , 6 5 2 - 6 5 3 ( 1 9 9 0 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 5 6 F . 2 d 2 7 4 ( 9 t h C i r . 1 9 9 2 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n s u b n o m . C o w l e s v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 9 F . 2 d 4 0 1 ( 1 0 t h C i r . 1 9 9 1 ) . A d v i c e f r o m s u c h i n d i v i d u a l s " i s b e t t e r c l a s s i f i e d a s s a l e s p r o m o t i o n . " V o j t i c e k v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 4 4 4 . P l e a s o f r e l i a n c e a l s o h a v e b e e n r e j e c t e d w h e n n e i t h e r t h e t a x p a y e r n o r t h e a d v i s e r s p u r p o r t e d l y r e l i e d o n b y t h e t a x p a y e r k n e w a n y t h i n g a b o u t t h e n o n t a x b u s i n e s s a s p e c t s o f t h e c o n t e m p l a t e d v e n t u r e . D a v i d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . P e t i t i o n e r c l a i m s t h a t h e r e v i e w e d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a n d i t s a c c o m p a n y i n g m a t e r i a l s a n d d i s c u s s e d t h e p a r t n e r s h i p i n v e s t m e n t w i t h F r e e d m a n , J a c o b s o n , a n d a n a s s o c i a t e i n h i s l a w f i r m . P e t i t i o n e r ' s p u r p o r t e d r e l i a n c e o n t h e s e i n d i v i d u a l s a n d o n t h e m a t e r i a l s i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , h o w e v e r , d o e s n o t r e l i e v e h i m o f l i a b i l i t y f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m i t s e l f , e s p e c i a l l y t h e n u m e r o u s w a r n i n g s a n d d i s c u s s i o n s o f t a x b e n e f i t s a n d r i s k o f a u d i t , s h o u l d h a v e a l e r t e d a p r u d e n t a n d r e a s o n a b l e i n v e s t o r t o t h e q u e s t i o n a b l e n a t u r e o f t h e p r o m i s e d d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s . S e e C o l l i n s v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 7 F . 2 d 1 3 8 3 , 1 3 8 6 ( 9 t h C i r . 1 9 8 8 ) , - 1 6 - a f f g . D i s t e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 2 1 7 ; S a c k s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 2 1 7 , a f f d . 8 2 F . 3 d 9 1 8 ( 9 t h C i r . 1 9 9 6 ) . T h e t o t a l o f i n v e s t m e n t a n d e n e r g y t a x c r e d i t s o s t e n s i b l y g e n e r a t e d b y t h e p a r t n e r s h i p a n d c l a i m e d b y p e t i t i o n e r w a s a l m o s t 1 - 1 / 2 t i m e s h i s c a s h i n v e s t m e n t . I n a d d i t i o n , p e t i t i o n e r c l a i m e d o v e r $ 1 0 , 0 0 0 a s a p a r t n e r s h i p l o s s . C o n s e q u e n t l y , l i k e t h e t a x p a y e r s i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , " e x c e p t f o r a f e w w e e k s a t t h e b e g i n n i n g , [ p e t i t i o n e r ] n e v e r h a d a n y m o n e y i n t h e * * * [ p a r t n e r s h i p ] . " T h e d i s p r o p o r t i o n a t e l y l a r g e t a x b e n e f i t s c l a i m e d o n p e t i t i o n e r ' s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , r e l a t i v e t o t h e d o l l a r a m o u n t i n v e s t e d , s h o u l d h a v e a l e r t e d p e t i t i o n e r t o t h e n e e d f o r f u r t h e r i n v e s t i g a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p t r a n s a c t i o n s . A n y r e l i a n c e p e t i t i o n e r m a y h a v e p l a c e d o n t h e m a t e r i a l s i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w a s u n r e a s o n a b l e i n l i g h t o f t h e m e m o r a n d u m ' s s p e c i f i c w a r n i n g s t h a t p o t e n t i a l i n v e s t o r s s h o u l d n o t r e l y o n t h e s t a t e m e n t s o r o p i n i o n s c o n t a i n e d i n i t a n d t h a t t h e y s h o u l d s e e k i n d e p e n d e n t a d v i c e . S e e C o l l i n s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 3 8 6 . T h e t a x o p i n i o n l e t t e r p r e p a r e d b y B o y l a n & E v a n s i n c l u d e d w i t h t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o e x p r e s s l y c a u t i o n e d p r o s p e c t i v e i n v e s t o r s s u c h a s p e t i t i o n e r n o t t o r e l y u p o n t h e l e t t e r . M o r e o v e r , t h e t a x o p i n i o n m a d e c l e a r t h a t n o i n d e p e n d e n t e v a l u a t i o n o f t h e t r a n s a c t i o n s i n v o l v e d i n t h i s c a s e w a s - 1 7 - c o n d u c t e d . T h e o p i n i o n i n d i c a t e d t h a t B o y l a n & E v a n s , i n e x p r e s s i n g i t s o p i n i o n , r e l i e d o n t h e s t a t e m e n t s o f t h e g e n e r a l p a r t n e r a n d " o t h e r s t a t e m e n t s o f f a c t a n d o p i n i o n f u r n i s h e d t o u s b y p e r s o n s f a m i l i a r w i t h t h e t r a n s a c t i o n s d e s c r i b e d i n t h e M e m o r a n d u m . " B o y l a n & E v a n s ' s c o n c l u s i o n a b o u t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s c l e a r l y w a s b a s e d o n t h e a s s u m p t i o n t h a t t h e p a r t i e s t o t h e t r a n s a c t i o n s h a d n e g o t i a t e d p r i c e s a t a r m ' s l e n g t h . I n l i g h t o f t h e c l o s e r e l a t i o n s h i p s e x i s t i n g a m o n g t h e p a r t i e s t o t h e t r a n s a c t i o n s a n d t h e e n o r m o u s p r i c e p a i d f o r t h e r e c y c l e r s , p e t i t i o n e r s h o u l d h a v e q u e s t i o n e d w h e t h e r t h e p r i c e s w e r e i n f a c t n e g o t i a t e d a t a r m ' s l e n g t h . U n d e r t h e s e c i r c u m s t a n c e s , p e t i t i o n e r m a y n o t c l a i m t h a t h e r e a s o n a b l y a n d i n g o o d f a i t h r e l i e d o n B o y l a n & E v a n s ' s t a x o p i n i o n . P e t i t i o n e r ' s c o n t e n t i o n t h a t h e r e a s o n a b l y r e l i e d o n t h e e x p e r t o p i n i o n s o f U l a n o f f a n d B u r s t e i n i n c l u d e d w i t h t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o i s u n j u s t i f i e d . B o t h U l a n o f f a n d B u r s t e i n o w n e d a n i n t e r e s t i n m o r e t h a n o n e p a r t n e r s h i p w h i c h o w n e d S e n t i n e l R e c y c l e r s a s p a r t o f t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g p r o g r a m ; t h u s t h e i r c o n c l u s i o n s w e r e u n r e l i a b l e . S e e P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . M o r e o v e r , U l a n o f f ' s r e p o r t c o n t a i n e d n o e l a b o r a t i o n a b o u t h i s b a s i s f o r c o n c l u d i n g t h a t t h e p r i c e t o b e p a i d f o r t h e r e c y c l e r s b y F & G a n d t h e r e n t t o b e p a i d b y t h e p a r t n e r s h i p w e r e f a i r a n d r e a s o n a b l e . G i v e n t h e w e l l - d i s c l o s e d f a c t t h a t t h e i n v e s t m e n t a n d e n e r g y t a x c r e d i t s g e n e r a t e d b y t h e - 1 8 - p a r t n e r s h i p w e r e d e p e n d e n t o n t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s , p e t i t i o n e r s h o u l d h a v e m a d e i n q u i r i e s i n t o t h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s r a t h e r t h a n m e r e l y r e l y i n g o n u n s u b s t a n t i a t e d c o n c l u s i o n s . P e t i t i o n e r d o e s n o t s u g g e s t t h a t a n y o f t h e i n d i v i d u a l s w i t h w h o m h e d i s c u s s e d t h e p a r t n e r s h i p h a d a n y e x p e r t i s e i n p l a s t i c s o r t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g i n d u s t r y . T h e e x p e r t i s e o f b o t h J a c o b s o n a n d p e t i t i o n e r ' s l a w f i r m a s s o c i a t e i s i n t a x a t i o n . N o t h i n g i n t h e r e c o r d s u g g e s t s p e t i t i o n e r ' s l a w f i r m a s s o c i a t e c o n s u l t e d w i t h a n y o n e w h o h a d a n y e x p e r t i s e i n p l a s t i c s o r i n v e s t i g a t e d t h e p a r t n e r s h i p b e y o n d l o o k i n g a t m a t e r i a l s i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . T h e a s s o c i a t e ' s a d v i c e d i d n o t g o a n y f u r t h e r t h a n i n d i c a t i n g t h a t t h e p a r t n e r s h i p " m i g h t h a v e a s u p p o r t a b l e t a x p o s i t i o n " i f t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s p r o v e d t o b e a s r e p r e s e n t e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . A l t h o u g h J a c o b s o n s u p p o s e d l y v i s i t e d t h e S e n t i n e l f a c i l i t y a n d c o n c l u d e d t h a t F o a m w a s a v i a b l e i n v e s t m e n t , p e t i t i o n e r h a s p r e s e n t e d n o e v i d e n c e t h a t J a c o b s o n h a d a n y b a s i s f r o m w h i c h t o d r a w s u c h a c o n c l u s i o n . F r e e d m a n ' s e x p e r i e n c e w i t h l e v e r a g e d l e a s i n g d o e s n o t m a k e h i m a n e x p e r t o n p l a s t i c s . F u r t h e r , F r e e d m a n ' s p o s i t i o n a s a n i n v e s t o r i n p l a s t i c s r e c y c l i n g t r a n s a c t i o n s a n d a s a s h a r e h o l d e r a n d p r e s i d e n t o f F & G m a d e h i m a n i n t e r e s t e d p a r t y i n t h e i n v e s t m e n t a t i s s u e . T h e f a c t t h a t F r e e d m a n i n t r o d u c e d t h e - 1 9 - p a r t n e r s h i p i n v e s t m e n t t o p e t i t i o n e r s h o u l d h a v e p u t p e t i t i o n e r o n g u a r d t h a t F r e e d m a n w a s e n g a g e d i n s e l l i n g r a t h e r t h a n a c t i n g a s a n i n d e p e n d e n t a d v i s e r . " I t i s u n r e a s o n a b l e f o r t a x p a y e r s t o r e l y o n t h e a d v i c e o f s o m e o n e w h o t h e y k n o w h a s a c o n f l i c t o f i n t e r e s t . " A d d i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 2 0 5 F . 3 d a t 5 9 ; s e e a l s o G o l d m a n v . C o m m i s s i o n e r , 3 9 F . 3 d a t 4 0 8 ; L a V e r n e v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . a t 6 5 2 . L i k e w i s e , J a c o b s o n ' s a f f i l i a t i o n w i t h F r e e d m a n s h o u l d h a v e m a d e p e t i t i o n e r w a r y o f h i s r e c o m m e n d a t i o n . J a c o b s o n w a s e m p l o y e d b y F r e e d m a n ' s a c c o u n t i n g f i r m , H . W . F r e e d m a n & C o . H . W . F r e e d m a n & C o . p r e p a r e d t h e t a x r e t u r n s f o r E C I , F & G , a n d p a r t n e r s h i p s e n g a g e d i n p l a s t i c s r e c y c l i n g t r a n s a c t i o n s . S e e P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . F r e e d m a n w a s a l s o n a m e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a s p r e s i d e n t o f F & G , l e s s o r s o f t h e r e c y c l e r s . P e t i t i o n e r a c k n o w l e d g e d a t t r i a l t h a t J a c o b s o n " w a s m o r e h e a v i l y i n v o l v e d i n t h e i n v e s t m e n t t h a n [ p e t i t i o n e r ] r e a l i z e d " . P e t i t i o n e r s h o u l d h a v e e x a m i n e d J a c o b s o n ' s m o t i v e s f o r r e c o m m e n d i n g t h e i n v e s t m e n t . A s a r e a l e s t a t e a t t o r n e y , p e t i t i o n e r s h o u l d h a v e k n o w n t o e x e r c i s e c a u t i o n i n r e l y i n g u p o n h i s a d v i c e . P e t i t i o n e r ' s t e s t i m o n y s u g g e s t s t h a t i n i n v e s t i n g i n t h e p a r t n e r s h i p h e n e v e r h a d a p r o f i t m o t i v e b e y o n d a n t i c i p a t e d t a x s a v i n g s . W h e n a s k e d a t t r i a l w h e t h e r h e e x p e c t e d t h a t h e w o u l d r e c e i v e a p o s i t i v e c a s h f l o w f r o m h i s i n v e s t m e n t i n t h e - 2 0 - p a r t n e r s h i p , p e t i t i o n e r r e s p o n d e d : " W e l l , I t h o u g h t t h e r e m i g h t b e a r e s i d u a l v a l u e , b u t o b v i o u s l y t h e t a x c r e d i t s w e r e t h e m a i n f e a t u r e " . H e e x p l a i n e d t h a t t h e r e s i d u a l v a l u e h e r e f e r r e d t o w a s t h e r e m a i n i n g v a l u e o f t h e r e c y c l e r s a t t h e e n d o f t h e p a r t n e r s h i p ' s l e a s e . Y e t t h e t a x o p i n i o n l e t t e r s t a t e d t h a t " t h e P a r t n e r s h i p d o e s n o t h a v e a n o p t i o n t o p u r c h a s e t h e S e n t i n e l R e c y c l e r s e v e n a t f a i r m a r k e t v a l u e , a n d a n y r e s i d u a l v a l u e o f t h e S e n t i n e l R e c y c l e r s w i l l i n u r e s o l e l y t o t h e b e n e f i t o f F & G . " T h u s , t h e p a r t n e r s h i p h a d n o t h i n g t o g a i n f r o m t h e r e s i d u a l v a l u e o f t h e r e c y c l e r s a t t h e e n d o f i t s l e a s e . U p o n c o n s i d e r a t i o n o f t h e e n t i r e r e c o r d , w e h o l d t h a t p e t i t i o n e r d i d n o t e x e r c i s e d u e c a r e i n c l a i m i n g s u b s t a n t i a l t a x c r e d i t s a n d p a r t n e r s h i p l o s s e s . I t w a s n o t r e a s o n a b l e f o r p e t i t i o n e r t o r e l y o n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , t h e e x p e r t o p i n i o n s c o n t a i n e d t h e r e i n , p r o m o t e r s , i n s i d e r s t o t h e t r a n s a c t i o n , o r h i s l a w f i r m a s s o c i a t e . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r i s l i a b l e f o r t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .