TAX COURT OPINION

Case: The Limited, Inc. and Consolidated Subsidiaries
Docket Number: 26618-95
Judge: Halpern
Opinion Type: reported
Filed: 09/07/1999
Pages: 39

1 1 3 T . C . N o . 1 3 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T T H E L I M I T E D , I N C . , A N D C O N S O L I D A T E D S U B S I D I A R I E S , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 2 6 6 1 8 - 9 5 . F i l e d S e p t e m b e r 7 , 1 9 9 9 . P ' s s u b s i d i a r y , D , a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n , i s a c r e d i t c a r d b a n k , i s s u i n g p r i v a t e l a b e l c r e d i t c a r d s t o c u s t o m e r s o f P . F 1 i s a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n w i t h r e s p e c t t o P . F 2 i s a f o r e i g n s u b s i d i a r y o f F 1 . F 1 f u n d e d F 2 , w h i c h p u r c h a s e d c e r t i f i c a t e s o f d e p o s i t ( C D s ) f r o m D . H e l d : T h e C D s a r e U . S . p r o p e r t y w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 9 5 6 ( b ) ( 1 ) , I . R . C . , a n d n o t d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) , I . R . C . H e l d , f u r t h e r , t h e C D s a r e a t t r i b u t e d t o F 1 p u r s u a n t t o s e c . 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 2 2 1 6 3 , 2 2 1 6 5 ( J u n e 1 4 , 1 9 8 8 ) . H e l d , f u r t h e r , P m u s t i n c l u d e t h e i n c r e a s e o f i n v e s t m e n t i n U . S . p r o p e r t y i n g r o s s i n c o m e p u r s u a n t t o s e c . 9 5 1 ( a ) ( 1 ) ( B ) , I . R . C . - 2 - J o e l V . W i l l i a m s o n , R o g e r J . J o n e s , F r e d e r i c L . H a h n , D a n i e l A . D u m e z i c h , R u s s e l R . Y o u n g , N e i l B . P o s n e r , J a m e s P . F u l l e r , K e n n e t h B . C l a r k , R o n a l d B . S c h r o t e n b o e r , W i l l i a m F . C o l g i n , J r . , a n d P a t r i c i a A . Y u r c h a k , f o r p e t i t i o n e r . K r i s t i n e A . R o t h , J a m e s E . K a g y , D o n a l d K . R o g e r s , a n d J o h n B u d d e , f o r r e s p o n d e n t . H A L P E R N , J u d g e : P e t i t i o n e r i s t h e c o m m o n p a r e n t c o r p o r a t i o n o f a n a f f i l i a t e d g r o u p o f c o r p o r a t i o n s m a k i n g a c o n s o l i d a t e d r e t u r n o f i n c o m e ( t h e a f f i l i a t e d g r o u p ) . B y n o t i c e o f d e f i c i e n c y d a t e d S e p t e m b e r 2 9 , 1 9 9 5 ( t h e n o t i c e ) , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d d e f i c i e n c i e s i n F e d e r a l i n c o m e t a x f o r t h e a f f i l i a t e d g r o u p f o r i t s t a x a b l e y e a r s e n d e d F e b r u a r y 1 , 1 9 9 2 , a n d J a n u a r y 3 0 , 1 9 9 3 ( 1 9 9 2 a n d 1 9 9 3 , r e s p e c t i v e l y ) , i n t h e a m o u n t s o f $ 7 2 , 0 4 0 , 5 4 7 a n d $ 9 5 , 8 3 6 , 9 3 4 , r e s p e c t i v e l y . M a n y o f t h e a d j u s t m e n t s g i v i n g r i s e t o t h e d e f i c i e n c i e s d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e h a v e b e e n s e t t l e d , a n d t h i s r e p o r t a d d r e s s e s o n l y w h e t h e r c e r t a i n t r a n s f e r s d u r i n g 1 9 9 3 w e r e i n v e s t m e n t s i n U . S . p r o p e r t y f o r p u r p o s e s o f t h o s e p r o v i s i o n s o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e d e a l i n g w i t h c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r s i n i s s u e . - 3 - 1 I n t h e s t i p u l a t i o n s , t h e p a r t i e s h a v e a d o p t e d t h e c o n v e n t i o n o f r e f e r r i n g t o t h e a f f i l i a t e d g r o u p a s " p e t i t i o n e r " ; h e r e a f t e r , w e w i l l u s e t h e t e r m " p e t i t i o n e r " t o r e f e r b o t h t o t h e a f f i l i a t e d g r o u p a n d t o a n y m e m b e r , s o l o n g a s s p e c i f i c i d e n t i f i c a t i o n o f t h a t m e m b e r i s u n n e c e s s a r y . F I N D I N G S O F F A C T I n t r o d u c t i o n S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n s o f f a c t s f i l e d b y t h e p a r t i e s , w i t h a c c o m p a n y i n g e x h i b i t s , a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r h a s i t s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s i n C o l u m b u s , O h i o . 1 B u s i n e s s o f P e t i t i o n e r P e t i t i o n e r i s o n e o f t h e l a r g e s t s p e c i a l t y r e t a i l e r s i n t h e U n i t e d S t a t e s . D u r i n g t h e y e a r s a t i s s u e , i t s o l d i t s m e r c h a n d i s e b o t h i n i t s o w n s t o r e s a n d b y c a t a l o g . A m o n g t h e w e l l - k n o w n s t o r e s o w n e d b y p e t i t i o n e r w e r e T h e L i m i t e d , L a n e B r y a n t , L e r n e r N e w Y o r k , V i c t o r i a ' s S e c r e t , a n d A b e r c r o m b i e & F i t c h . P e t i t i o n e r e a r n e d i t s i n c o m e p r i m a r i l y f r o m t h e s a l e o f g a r m e n t s . A f o r e i g n s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r m a n u f a c t u r e d m a n y o f t h o s e g a r m e n t s o r c o n t r a c t e d w i t h o t h e r s f o r t h e i r m a n u f a c t u r e . P a y m e n t s b y C u s t o m e r s M e r c h a n d i s e s o l d b y p e t i t i o n e r i s p a i d f o r w i t h c a s h , b y c h e c k , o r b y c r e d i t c a r d . P e t i t i o n e r a c c e p t s t w o t y p e s o f c r e d i t c a r d s : ( 1 ) p e t i t i o n e r ' s p r i v a t e - l a b e l c r e d i t c a r d , w h i c h i s h o n o r e d o n l y i n o n e o r m o r e o f p e t i t i o n e r ' s s t o r e s , a n d ( 2 ) a - 4 - c r e d i t c a r d i s s u e d b y a t h i r d - p a r t y b a n k o r o t h e r f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n a n d h o n o r e d b y m a n y m e r c h a n t s . P e t i t i o n e r ' s P r i v a t e - L a b e l C r e d i t C a r d s P r i o r t o 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r i s s u e d n o c r e d i t c a r d s . I n 1 9 8 2 , p e t i t i o n e r a c q u i r e d t w o r e t a i l e r s o f w o m e n ' s c l o t h i n g t h a t h a d p r e e x i s t i n g o p e n - e n d c r e d i t p l a n s : i . e . , c r e d i t p l a n s p r o v i d i n g f o r r e p e a t e d e x t e n s i o n s o f c r e d i t w i t h n o f i x e d d a t e s f o r r e p a y m e n t . P e t i t i o n e r o r g a n i z e d t w o n e w s u b s i d i a r y c o r p o r a t i o n s t o t a k e o v e r t h e o p e r a t i o n o f t h o s e c r e d i t p l a n s . T h o s e t w o c o r p o r a t i o n s w e r e L i m i t e d C r e d i t S e r v i c e s , I n c . ( L i m i t e d C r e d i t ) , a D e l a w a r e c o r p o r a t i o n , a n d W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k , I n c . ( W F N ) , a l s o a D e l a w a r e c o r p o r a t i o n . L i m i t e d C r e d i t a d m i n i s t e r e d p e t i t i o n e r ' s o p e n - e n d c r e d i t o p e r a t i o n s . W F N f u n d e d t h e c o n s u m e r c r e d i t a s s o c i a t e d w i t h t h e o p e n - e n d c r e d i t s y s t e m s t h r o u g h a r e c e i v a b l e s f i n a n c i n g f a c i l i t y . E v e n t u a l l y , L i m i t e d C r e d i t a n d W F N c a m e t o o p e r a t e c r e d i t p l a n s f o r s o m e o f p e t i t i o n e r ' s o t h e r s t o r e s . T h e c r e d i t p l a n s o p e r a t e d b y L i m i t e d C r e d i t w e r e e s t a b l i s h e d u n d e r t h e r e t a i l i n s t a l l m e n t s a l e s a c t s e n a c t e d i n e a c h o f t h e 5 0 S t a t e s , t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a , a n d P u e r t o R i c o . L i m i t e d C r e d i t w a s r e q u i r e d t o c o m p l y o n a S t a t e - b y - S t a t e b a s i s w i t h v a r y i n g l i m i t a t i o n s o n i n t e r e s t r a t e s , m i n i m u m f i n a n c e c h a r g e s , d e l i n q u e n c y c h a r g e s , u n c o l l e c t i b l e c h e c k f e e s a n d m e t h o d s f o r c a l c u l a t i n g t h e a v e r a g e d a i l y b a l a n c e o f a c c o u n t s . - 5 - 2 A n a t i o n a l b a n k i n g a s s o c i a t i o n i s p e r m i t t e d t o c h a r g e i n t e r e s t f o r a n y e x t e n s i o n o f c r e d i t a t t h e r a t e p e r m i t t e d b y t h e S t a t e i n w h i c h i t i s l o c a t e d o r , a l t e r n a t i v e l y , a r a t e 1 p e r c e n t g r e a t e r t h a n t h e 9 0 - d a y d i s c o u n t r a t e i n e f f e c t i n t h e F e d e r a l R e s e r v e d i s t r i c t i n w h i c h t h e n a t i o n a l b a n k i n g a s s o c i a t i o n i s l o c a t e d , w h i c h e v e r i s h i g h e r . 1 2 U . S . C . s e c . 8 5 ( 1 9 9 4 ) , 1 2 C . F . R . s e c . 7 . 4 0 0 1 ( 1 9 9 9 ) ; M a r q u e t t e N a t l . B a n k v . F i r s t o f O m a h a S e r v . C o r p . , 4 3 9 U . S . 2 9 9 ( 1 9 7 8 ) . P r i o r t o t h e d e c i s i o n i n M a r q u e t t e , t h e m a j o r i t y o f a n a l y s t s a s s u m e d t h a t a n a t i o n a l b a n k w a s n o t p e r m i t t e d t o e x p o r t t h e i n t e r e s t r a t e p e r m i t t e d b y t h e S t a t e i n w h i c h i t w a s l o c a t e d , b u t , r a t h e r , w a s s u b j e c t t o t h e u s u r y r e s t r i c t i o n s i m p o s e d b y e a c h o f t h e S t a t e s i n w h i c h i t s c r e d i t c a r d c u s t o m e r s r e s i d e d . O r g a n i z a t i o n o f W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k N a t i o n a l B a n k I n 1 9 8 6 , R a l p h E . S p u r g i n ( S p u r g i n ) j o i n e d p e t i t i o n e r ' s o r g a n i z a t i o n a n d b e c a m e p r e s i d e n t o f L i m i t e d C r e d i t . S p u r g i n b e l i e v e d t h a t p e t i t i o n e r c o u l d i n c r e a s e t h e p r o f i t a b i l i t y o f i t s c r e d i t c a r d o p e r a t i o n s i f i t c o u l d a v o i d t h e v a r i o u s S t a t e s ' r e t a i l i n s t a l l m e n t s a l e s a c t s . I n p a r t i c u l a r , h e b e l i e v e d t h a t , i f p e t i t i o n e r c o u l d a v o i d s e t t i n g i n t e r e s t r a t e s o n a S t a t e - b y - S t a t e b a s i s , a n d c h a r g e a u n i f o r m r a t e , i t c o u l d e a r n a n a d d i t i o n a l $ 1 0 m i l l i o n d o l l a r s i n r e v e n u e . S p u r g i n b e l i e v e d t h a t a w a y t o a v o i d t h e S t a t e s ' r e t a i l i n s t a l l m e n t s a l e s a c t s w a s , i n s o m e m a n n e r , t o e m p l o y a n a t i o n a l b a n k t o e x t e n d c r e d i t t o c u s t o m e r s o f t h e s t o r e s ( a b a n k t h a t w o u l d n o t b e s u b j e c t t o t h e v a r i o u s S t a t e s ' r e t a i l i n s t a l l m e n t s a l e s a c t s ) . 2 T h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t o f 1 9 5 6 ( B H C A ) , c h . 2 4 0 , 7 0 S t a t . 1 3 3 , c u r r e n t l y c o d i f i e d a t 1 2 U . S . C . s e c s . 1 8 4 1 - 1 8 5 0 ( 1 9 9 4 ) , c o n c e r n s t h e o w n e r s h i p o f b a n k s . I n g e n e r a l , B H C A p r o h i b i t s c o m p a n i e s t h a t o w n b a n k s f r o m e n g a g i n g i n a n y b u s i n e s s - 6 - 3 S . R e p t . 1 0 0 - 1 9 ( 1 9 8 7 ) a c c o m p a n i e d S . 7 9 0 , 1 0 0 t h C o n g . 1 s t S e s s . ( 1 9 8 7 ) , w h i c h , s u b s t a n t i a l l y a s p a s s e d b y t h e S e n a t e , b e c a m e P u b . L . 1 0 0 - 8 6 , 1 0 1 S t a t . 5 5 2 ( C o m p e t i t i v e E q u a l i t y B a n k i n g A c t o f 1 9 8 7 ( C E B A ) , P u b . L . 1 0 0 - 8 6 , 1 0 1 S t a t . 5 5 2 ) . S e e H . C o n f . R e p t . 1 0 0 - 2 6 1 ( 1 9 8 7 ) . I m m e d i a t e l y p r i o r t o C E B A , t h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t o f 1 9 5 6 ( B H C A ) , c h . 2 4 0 , 7 0 S t a t . 1 3 3 , c u r r e n t l y c o d i f i e d a t 1 2 U . S . C . s e c s . 1 8 4 1 - 1 8 5 0 ( 1 9 9 4 ) , d e f i n e d a " b a n k " a s a n i n s t i t u t i o n t h a t b o t h a c c e p t e d d e m a n d d e p o s i t s a n d m a d e c o m m e r c i a l l o a n s . 1 2 U . S . C . 1 8 4 1 ( c ) ( 1 ) a n d ( 2 ) ( 1 9 8 2 ) . T h e S e n a t e C o m m . o n B a n k i n g , H o u s i n g , a n d U r b a n A f f a i r s ( t h e C o m m i t t e e ) b e l i e v e d t h a t t h a t d e f i n i t i o n c r e a t e d a l o o p h o l e ( t h e " n o n b a n k l o o p h o l e " ) f o r a b a n k t h a t r e f r a i n e d f r o m o n e o f t h o s e t w o a c t i v i t i e s a n d , t h u s , w a s n o t c o n s i d e r e d a b a n k f o r p u r p o s e s o f B H C A . F o r i n s t a n c e , t h e C o m m i t t e e b e l i e v e d t h a t a n o n b a n k b a n k c o u l d o f f e r i n t e r e s t b e a r i n g N O W a c c o u n t s r a t h e r t h a n d e m a n d d e p o s i t s a n d e s c a p e r e g u l a t i o n u n d e r B H C A . S . R e p t . 1 0 0 - 1 9 , s u p r a a t 5 - 6 . T h e C o m m i t t e e f o u n d : T h e i m p e t u s f o r n o n b a n k b a n k s s t e m s p r i m a r i l y f r o m l a r g e d i v e r s i f i e d c o m p a n i e s w a n t i n g t o i n v a d e t h e b a n k i n g b u s i n e s s w h i l e a v o i d i n g t h e r e g u l a t o r y r e s t r a i n t s o f t h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t . T h u s s o m e o f t h e n a t i o n ' s l a r g e s t r e t a i l i n g , s e c u r i t i e s , a n d i n s u r a n c e c o m p a n i e s h a v e b e e n a b l e t o e n t e r t h e b a n k i n g b u s i n e s s t h r o u g h t h e n o n b a n k l o o p h o l e w h i l e b a n k s a r e p r e v e n t e d f r o m e n t e r i n g t h o s e b u s i n e s s e s b y t h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t . I d . a t 6 . T h e C o m m i t t e e b e l i e v e d t h a t a f a i l u r e t o c l o s e t h e n o n b a n k l o o p h o l e w o u l d c a u s e a n u m b e r o f p r o b l e m s i n t h e b a n k i n g s y s t e m , i n c l u d i n g c r e a t i n g n e w c o m p e t i t i v e i n e q u a l i t i e s f o r b a n k h o l d i n g c o m p a n i e s , w h o s e a c t i v i t i e s , u n d e r B H C A , m u s t b e c l o s e l y ( c o n t i n u e d . . . ) o t h e r t h a n b a n k i n g o r a b u s i n e s s c l o s e l y r e l a t e d t o b a n k i n g . S e e 1 2 U . S . C . s e c . 1 8 4 1 ( 1 9 9 4 ) . I n 1 9 8 7 , i n p a r t t o d e a l w i t h t h e p r o b l e m o f " n o n b a n k b a n k s " ( i n s t i t u t i o n s r e g u l a t e d a s b a n k s b u t e x e m p t f r o m k e y p r o v i s i o n s o f B H C A b e c a u s e o f t h e i r f a i l u r e t o m e e t t h e d e f i n i t i o n o f a b a n k u n d e r B H C A ) , C o n g r e s s a m e n d e d B H C A . S e e t h e C o m p e t i t i v e E q u a l i t y B a n k i n g A c t o f 1 9 8 7 ( C E B A ) , P u b . L . 1 0 0 - 8 6 , s e c . 1 0 0 4 ( b ) , 1 0 1 S t a t . 5 5 2 , 6 5 9 . 3 C E B A b r o a d e n e d t h e - 7 - 3 ( . . . c o n t i n u e d ) r e l a t e d t o b a n k i n g . I d . a t 7 - 9 . T o c l o s e t h e n o n b a n k l o o p h o l e , C o n g r e s s e x p a n d e d t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " b a n k " i n B H C A t o i n c l u d e a n y b a n k w h o s e d e p o s i t s a r e i n s u r e d b y t h e F e d e r a l D e p o s i t I n s u r a n c e C o r p . , a s w e l l a s a n y i n s t i t u t i o n t h a t ( 1 ) a c c e p t s d e m a n d d e p o s i t s o r d e p o s i t s t h a t t h e d e p o s i t o r m a y w i t h d r a w b y c h e c k o r s i m i l a r m e a n s f o r p a y m e n t t o t h i r d p a r t i e s a n d ( 2 ) e n g a g e s i n t h e b u s i n e s s o f m a k i n g c o m m e r c i a l l o a n s . S e e 1 2 U . S . C . s e c . 1 8 4 1 ( c ) ( 1 ) ( 1 9 9 4 ) , a s a m e n d e d b y C E B A , s e c . 1 0 1 , 1 0 1 S t a t . 5 5 4 - 5 5 7 . C o n g r e s s m a i n t a i n e d c e r t a i n e x p r e s s e x c l u s i o n s f r o m t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " b a n k " a n d p r o v i d e d c e r t a i n , a d d i t i o n a l l i m i t e d e x c e p t i o n s f o r , a m o n g o t h e r i n s t i t u t i o n s , c r e d i t c a r d b a n k s . S e e 1 2 U . S . C . s e c . 1 8 4 1 ( c ) ( 2 ) ( 1 9 9 4 ) ; S . R e p t . 1 0 0 - 1 9 s u p r a a t 1 1 . A n i n s t i t u t i o n q u a l i f i e s a s a c r e d i t c a r d b a n k i f i t ( 1 ) e n g a g e s o n l y i n c r e d i t c a r d o p e r a t i o n s , ( 2 ) d o e s n o t a c c e p t d e m a n d d e p o s i t s o r d e p o s i t s t h a t t h e d e p o s i t o r m a y w i t h d r a w b y c h e c k o r s i m i l a r m e a n s f o r p a y m e n t t o t h i r d p a r t i e s o r o t h e r s , ( 3 ) d o e s n o t a c c e p t a n y s a v i n g s o r t i m e d e p o s i t s o f l e s s t h a n $ 1 0 0 , 0 0 0 ( e x c e p t f o r c e r t a i n d e p o s i t s h e l d a s c o l l a t e r a l ) , ( 4 ) m a i n t a i n s o n l y o n e o f f i c e t h a t a c c e p t s d e p o s i t s , a n d ( 5 ) d o e s n o t e n g a g e i n t h e b u s i n e s s o f m a k i n g c o m m e r c i a l l o a n s . 1 2 U . S . C . s e c . 1 8 4 1 ( c ) ( 2 ) ( F ) ( 1 9 9 4 ) . 4 S e e s u p r a n o t e 3 . 5 I n 1 9 8 6 , R a l p h E . S p u r g i n b e l i e v e d t h a t t h e C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y h a d p u t a m o r a t o r i u m o n t h e o r g a n i z a t i o n o f n o n b a n k b a n k s t h a t w o u l d i s s u e c r e d i t c a r d s . d e f i n i t i o n o f a b a n k f o r p u r p o s e s o f B H C A b u t e x c l u d e d f r o m t h a t d e f i n i t i o n i n s t i t u t i o n s e n g a g i n g o n l y i n c r e d i t c a r d t r a n s a c t i o n s ( c r e d i t c a r d b a n k s ) . 4 T h u s , a c o m p a n y l i k e p e t i t i o n e r , w h i c h w a s e n g a g e d i n n e i t h e r b a n k i n g n o r a b a n k i n g r e l a t e d b u s i n e s s , c o u l d o w n a c r e d i t c a r d b a n k w i t h o u t v i o l a t i n g B H C A . C E B A c l e a r e d t h e w a y f o r p e t i t i o n e r t o o w n a b a n k t h a t c o u l d c h a r g e a u n i f o r m r a t e o f i n t e r e s t o n c r e d i t c a r d s a l e s . 5 A s o f M a r c h 1 5 , 1 9 8 9 , W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k N a t i o n a l B a n k ( W F N N B ) w a s o r g a n i z e d u n d e r t h e N a t i o n a l B a n k A c t , s e e 1 2 U . S . C . - 8 - s e c . 2 4 ( 1 9 9 4 ) . O n M a y 1 , 1 9 8 9 , t h e C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y i s s u e d a c h a r t e r c e r t i f i c a t e t o W F N N B a u t h o r i z i n g i t t o c o m m e n c e t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g a s a N a t i o n a l B a n k i n g A s s o c i a t i o n . T h e a r t i c l e s o f a s s o c i a t i o n o f W F N N B ( t h e a r t i c l e s ) s t a t e t h a t t h e a s s o c i a t i o n i s o r g a n i z e d t o c a r r y o n t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g u n d e r t h e l a w s o f t h e U n i t e d S t a t e s . T h e a r t i c l e s i n c o r p o r a t e i n f u l l t h e C E B A c r e d i t c a r d i n s t i t u t i o n r e s t r i c t i o n s . S e e s u p r a n o t e 3 . I n p e r t i n e n t p a r t , A r t i c l e T H I R D p r o v i d e s : T h e a s s o c i a t i o n ( i ) w i l l e n g a g e o n l y i n c r e d i t c a r d o p e r a t i o n s ; ( i i ) w i l l n o t a c c e p t d e m a n d d e p o s i t s o r d e p o s i t s t h a t t h e d e p o s i t o r m a y w i t h d r a w b y c h e c k o r s i m i l a r m e a n s f o r p a y m e n t t o t h i r d p a r t i e s o r o t h e r s ; ( i i i ) w i l l n o t a c c e p t a n y s a v i n g s o r t i m e d e p o s i t o f l e s s t h a n $ 1 0 0 , 0 0 0 ; ( i v ) w i l l m a i n t a i n n o m o r e t h a n o n e o f f i c e t h a t a c c e p t s d e p o s i t s ; ( v ) w i l l n o t e n g a g e i n t h e b u s i n e s s o f m a k i n g c o m m e r c i a l l o a n s ; * * * P e t i t i o n e r s u b s c r i b e d t o 1 7 5 , 0 0 0 s h a r e s o f t h e c o m m o n s t o c k o f W F N N B ( p a r v a l u e $ 1 7 . 5 m i l l i o n ) . I n c o n s i d e r a t i o n o f r e c e i p t o f t h o s e s h a r e s , p e t i t i o n e r c o n t r i b u t e d a l l o f t h e s t o c k o f L i m i t e d C r e d i t a n d W F N t o W F N N B , w h i c h c o r p o r a t i o n s w e r e t h e r e a f t e r l i q u i d a t e d a n d d i s s o l v e d . W F N N B i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y c o r p o r a t i o n o f p e t i t i o n e r . C r e d i t O p e r a t i o n s o f W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k N a t i o n a l B a n k U p o n r e c e i p t o f i t s c h a r t e r , W F N N B e n t e r e d i n t o a g r e e m e n t s ( t h e m e r c h a n t a g r e e m e n t s ) w i t h t h e s t o r e s . T h e m e r c h a n t a g r e e m e n t s c o n c e r n e d c r e d i t c a r d s t o b e i s s u e d b y W F N N B t o c u s t o m e r s o f t h e s t o r e s a n d e m b o d i e d t h e c o n t r a c t u a l r e l a t i o n s h i p - 9 - b e t w e e n W F N N B a n d t h e s t o r e s w i t h r e s p e c t t h e r e t o . A m o n g o t h e r t h i n g s , t h e m e r c h a n t a g r e e m e n t s e n t i t l e d W F N N B t o i s s u e c r e d i t c a r d s b e a r i n g t h e n a m e a n d l o g o o f e a c h s t o r e t o c u s t o m e r s o f t h a t s t o r e . A l s o u p o n r e c e i p t o f i t s c h a r t e r , W F N N B s e n t n o t i c e s ( c h a n g e o f t e r m s n o t i c e s ) t o h o l d e r s o f t h e c r e d i t c a r d s p r e v i o u s l y i s s u e d u n d e r t h e c r e d i t p l a n s o p e r a t e d b y L i m i t e d C r e d i t a n d W F N . T h e c h a n g e o f t e r m s n o t i c e s , a m o n g o t h e r t h i n g s , i n f o r m e d s u c h c r e d i t c a r d h o l d e r s t h a t W F N N B w o u l d b e t h e e x t e n d e r o f c r e d i t o n t h e i r a c c o u n t a n d , f o r c r e d i t c a r d h o l d e r s i n c e r t a i n S t a t e s , t h e r e w o u l d b e a n i n c r e a s e i n t h e i n t e r e s t r a t e o n t h e i r a c c o u n t s . A s o f J a n u a r y 3 0 , 1 9 9 3 , W F N N B h a d o p e n e d 1 2 . 9 m i l l i o n c r e d i t c a r d a c c o u n t s , a n d i t h a d o u t s t a n d i n g c r e d i t c a r d l o a n s i n e x c e s s o f $ 7 5 7 m i l l i o n . W F N N B : C a p i t a l i z a t i o n a n d L i q u i d i t y N e e d s W F N N B h a d c a s h ( l i q u i d i t y ) n e e d s t h a t c o u l d n o t b e m e t w i t h o u t b o r r o w i n g . L i m i t e d S e r v i c e C o r p . ( L i m i t e d S e r v i c e ) , a n o t h e r m e m b e r o f t h e a f f i l i a t e d g r o u p , p e r f o r m e d t h e " t r e a s u r y f u n c t i o n " f o r W F N N B . T h a t f u n c t i o n i n c l u d e d a s s i s t i n g W F N N B i n m e e t i n g i t s l i q u i d i t y n e e d s . L i m i t e d S e r v i c e h a d a c c e s s t o f u n d s g e n e r a t e d b y p e t i t i o n e r ' s s a l e o f i t s c o m m e r c i a l p a p e r . I n i t i a l l y , W F N N B ' s l i q u i d i t y n e e d s w e r e m e t f r o m w i t h i n t h e - 1 0 - a f f i l i a t e d g r o u p . O n M a y 1 , 1 9 8 9 , L i m i t e d S e r v i c e g r a n t e d W F N N B a l i n e o f c r e d i t i n t h e a m o u n t o f $ 5 0 0 m i l l i o n . O n D e c e m b e r 1 , 1 9 9 3 , L i m i t e d S e r v i c e i n c r e a s e d t o $ 1 b i l l i o n t h e l i n e o f c r e d i t i t g r a n t e d t o W F N N B . A t v a r i o u s t i m e s , W F N N B o b t a i n e d f u n d s f r o m L i m i t e d S e r v i c e p u r s u a n t t o v a r i o u s o t h e r l o n g - a n d s h o r t - t e r m l o a n a g r e e m e n t s . W F N N B a l s o b o r r o w e d m o n e y f r o m , a n d w a s g r a n t e d l i n e s o f c r e d i t b y , v a r i o u s u n r e l a t e d , o u t s i d e l e n d e r s . O n D e c e m b e r 4 , 1 9 9 2 , W F N N B w a s g r a n t e d a $ 2 8 0 m i l l i o n l i n e o f c r e d i t b y a s y n d i c a t e o f 1 7 b a n k s . W F N N B n e v e r d r e w o n t h a t l i n e o f c r e d i t b e c a u s e i t c o u l d o b t a i n f u n d s l e s s e x p e n s i v e l y f r o m L i m i t e d S e r v i c e . C e r t i f i c a t e s o f D e p o s i t W F N N B f i r s t i s s u e d ( s o l d ) a c e r t i f i c a t e o f d e p o s i t ( C D ) o n M a y 1 , 1 9 8 9 . T h a t C D w a s s o l d t o L i m i t e d S e r v i c e f o r $ 1 0 0 , 0 0 0 , t h e m i n i m u m a c c e p t a b l e t i m e d e p o s i t p u r s u a n t t o t h e C E B A r e s t r i c t i o n s i n c o r p o r a t e d i n t h e a r t i c l e s . O n N o v e m b e r 1 9 , 1 9 9 2 , b y l e t t e r a g r e e m e n t ( t h e l e t t e r a g r e e m e n t ) , W F N N B a p p o i n t e d M e r r i l l , L y n c h , P i e r c e , F e n n e r & S m i t h , I n c . ( M e r r i l l L y n c h ) , a s i t s a g e n t f o r i t s c u s t o m e r s w h o d e s i r e d t o p u r c h a s e C D s . T h e l e t t e r a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t t h e C D s w o u l d b e s o l d i n d e n o m i n a t i o n s o f $ 1 0 0 , 0 0 0 o r i n t e g r a l m u l t i p l e s t h e r e o f . D u r i n g D e c e m b e r 1 9 9 2 a n d J a n u a r y 1 9 9 3 , W F N N B , a c t i n g t h r o u g h i t s a g e n t , M e r r i l l L y n c h , s o l d 1 7 C D s , r e c e i v i n g $ 2 6 . 3 - 1 1 - m i l l i o n . T h o s e 1 7 C D s c o m p r i s e d 2 6 3 " t r a n s f e r a b l e i n d i v i d u a l t i m e d e p o s i t a c c o u n t s " o f $ 1 0 0 , 0 0 0 e a c h . E a c h o f t h o s e a c c o u n t s w a s i n s u r e d b y t h e F e d e r a l D e p o s i t I n s u r a n c e C o r p . M F E ( N e t h e r l a n d s A n t i l l e s ) N . V . ( M F E N . V . ) , i s a N e t h e r l a n d s A n t i l l e s c o r p o r a t i o n . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , M F E N . V . p u r c h a s e d e i g h t C D s f r o m W F N N B i n t h e t o t a l a m o u n t o f $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n ( t h e M F E N . V . C D s ) . E a c h M F E N . V . C D w a s f o r a t e r m o f 1 y e a r , s h o w e d a n a n n u a l i n t e r e s t r a t e o f 3 . 1 p e r c e n t ( a n n u a l y i e l d o f 3 . 1 4 p e r c e n t ) , a n d p r o v i d e d t h a t i t w a s a " n o n - n e g o t i a b l e a n d n o n - t r a n s f e r a b l e t i m e d e p o s i t " . E a c h a l s o p r o v i d e d : " T h i s T i m e D e p o s i t s h a l l r e n e w a u t o m a t i c a l l y f o r a l i k e t e r m u n l e s s a n d u n t i l n o t i c e o f w i t h d r a w a l i s p r e s e n t e d a t t h e B a n k w i t h i n * * * s e v e n c a l e n d a r d a y s a f t e r t h e m a t u r i t y d a t e " . R e d u c t i o n o f I n d e b t e d n e s s t o L i m i t e d S e r v i c e O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , W F N N B t r a n s f e r r e d t h e $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n r e c e i v e d f r o m M F E N . V . o n t h e s a l e o f t h e C D s t o L i m i t e d S e r v i c e t o r e d u c e t h e b a l a n c e o u t s t a n d i n g u n d e r t h e l i n e o f c r e d i t e x t e n d e d t o W F N N B b y L i m i t e d S e r v i c e . P e t i t i o n e r ' s I n d i r e c t O w n e r s h i p o f M F E N . V . M F E N . V . i s a f o u r t h t i e r s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r . T h e r e l a t i o n s h i p o f M F E N . V . t o p e t i t i o n e r , a s w e l l a s t h e - 1 2 - r e l a t i o n s h i p o f W F N N B , L i m i t e d S e r v i c e , a n d p e t i t i o n e r ' s s t o r e s t o p e t i t i o n e r i s s h o w n i n t h e f o l l o w i n g d i a g r a m . - 1 3 - M a s t I n d u s t r i e s I n c . " M I I " S i m p l i f i e d C o r p o r a t i o n O r g a n i z a t i o n a l S t r u c t u r e J a n u a r y 1 9 9 3 1 0 0 % 1 0 0 % 1 0 0 % 1 0 0 % 1 0 0 % 1 0 0 % 1 0 0 % M F E ( N e t h e r l a n d s A n t i l l e s ) N . V . ( N e t h e r l a n d s A n t i l l e s ) " M F E N . V . " T h e L i m i t e d , I n c . ( U S ) W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k N a t i o n a l B a n k ( U S ) " W F N N B " L i m i t e d S e r v i c e C o r p o r a t i o n ( U S ) " L i m i t e d S e r v i c e " M a s t H o l d i n g C o r p o r a t i o n ( U S ) S t o r e D i v i s i o n s m a n y ( U S ) M a s t I n d u s t r i e s ( F a r E a s t ) L t d . ( H o n g K o n g ) " M F E " - 1 4 - O r g a n i z a t i o n a n d O p e r a t i o n o f M F E a n d M F E N . V . I n 1 9 7 0 , M a s t I n d u s t r i e s , I n c . ( M I I ) o r g a n i z e d M a s t I n d u s t r i e s ( F a r E a s t ) L t d . ( M F E ) a s a H o n g K o n g c o r p o r a t i o n . A t a l l t i m e s h e r e p e r t i n e n t , M F E h a d i t s h e a d q u a r t e r s a n d p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s i n H o n g K o n g . M F E i s a " c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n " ( o f p e t i t i o n e r ) w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 7 ( a ) . M F E i s a c o n t r a c t m a n u f a c t u r e r f o r p e t i t i o n e r . I t o p e r a t e s t h r o u g h o u t A s i a , m a n u f a c t u r i n g o r c o n t r a c t i n g f o r t h e m a n u f a c t u r e o f g a r m e n t s t o b e s o l d b y p e t i t i o n e r ' s s t o r e s . M F E d e c l a r e d n o s i g n i f i c a n t d i v i d e n d s f r o m t h e e a r l y 1 9 8 0 s t h r o u g h 1 9 9 3 , r e s u l t i n g i n a c c u m u l a t e d e a r n i n g s a n d p r o f i t s i n e x c e s s o f $ 3 3 0 m i l l i o n a t t h e e n d o f 1 9 9 3 . O n J a n u a r y 1 2 , 1 9 9 3 , t h e d i r e c t o r s o f M F E r e s o l v e d t o o r g a n i z e a n d c a p i t a l i z e M F E N . V . A m o n g t h e s t a t e d p u r p o s e s w e r e : " e n g a g i n g i n g r o u p f i n a n c i n g a c t i v i t i e s a n d p r o v i d i n g f o r a m e a n s o f i n v e s t i n g a n d r e i n v e s t i n g l i q u i d a s s e t s a n d f u n d s . " T h e d i r e c t o r s o f M F E f u r t h e r r e s o l v e d t o m a k e a c a p i t a l c o n t r i b u t i o n t o M F E N . V . o f $ 1 7 5 m i l l i o n . M F E N . V . h a d n o e m p l o y e e s d u r i n g J a n u a r y 1 9 9 3 . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , M F E t r a n s f e r r e d $ 1 7 5 m i l l i o n b y w i r e t o M F E N . V . T h a t $ 1 7 5 m i l l i o n w a s u s e d t o p u r c h a s e t h e M F E N . V . C D s . - 1 5 - 6 T h e r e c o r d d o e s n o t e x p l a i n t h e d i s c r e p a n c y b e t w e e n t h e $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n p u r c h a s e p r i c e a n d t h e $ 1 7 4 , 1 2 7 , 6 6 5 a d j u s t m e n t t o g r o s s i n c o m e . O P I N I O N I . I n t r o d u c t i o n W o r l d F i n a n c i a l N e t w o r k N a t i o n a l B a n k ( W F N N B ) , a n a t i o n a l b a n k i n g a s s o c i a t i o n , i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r . I n 1 9 8 9 , W F N N B w a s o r g a n i z e d ( a n d t o d a y o p e r a t e s ) a s a c r e d i t c a r d b a n k t o i s s u e c r e d i t c a r d s t o c u s t o m e r s o f p e t i t i o n e r ' s s t o r e s . M a s t I n d u s t r i e s ( F a r E a s t ) , L t d . ( M F E ) , a H o n g K o n g c o r p o r a t i o n , a l s o i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r . M F E i s a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 7 a n d , w i t h r e s p e c t t o M F E , p e t i t i o n e r i s a U . S . s h a r e h o l d e r w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 1 ( b ) . M F E ( N e t h e r l a n d s A n t i l l e s ) N . V . ( M F E N . V . ) , a N e t h e r l a n d s A n t i l l e s c o r p o r a t i o n , i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f M F E . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , M F E N . V . p u r c h a s e d e i g h t c e r t i f i c a t e s o f d e p o s i t ( C D s ) f r o m W F N N B i n t h e t o t a l a m o u n t o f $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n ( t h e M F E N . V . C D s ) . W e m u s t d e t e r m i n e w h e t h e r , a s a r e s u l t o f t h o s e p u r c h a s e s , p e t i t i o n e r m u s t i n c l u d e $ 1 7 4 , 1 2 7 , 6 6 5 i n g r o s s i n c o m e u n d e r s e c t i o n 9 5 1 ( a ) ( 1 ) ( B ) o n a c c o u n t o f t h e i n v e s t m e n t b y M F E o f i t s e a r n i n g s i n U . S . p r o p e r t y . 6 S e e s e c . 9 5 6 . - 1 6 - 7 S e c . 9 5 7 ( a ) p r o v i d e s : G e n e r a l R u l e . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b p a r t , t h e t e r m " c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n " m e a n s a n y f o r e i g n c o r p o r a t i o n i f m o r e t h a n 5 0 p e r c e n t o f - - ( 1 ) t h e t o t a l c o m b i n e d v o t i n g p o w e r o f a l l c l a s s e s o f s t o c k o f s u c h c o r p o r a t i o n e n t i t l e d t o v o t e , o r ( 2 ) t h e t o t a l v a l u e o f t h e s t o c k o f s u c h c o r p o r a t i o n , i s o w n e d ( w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 8 ( a ) ) , o r i s c o n s i d e r e d a s o w n e d b y a p p l y i n g t h e r u l e s o f o w n e r s h i p o f s e c t i o n 9 5 8 ( b ) , b y U n i t e d S t a t e s s h a r e h o l d e r s o n a n y d a y d u r i n g t h e t a x a b l e y e a r o f s u c h f o r e i g n c o r p o r a t i o n . I I . I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a n d R e g u l a t i o n s T h e p r i n c i p a l p r o v i s i o n s o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a t i s s u e a r e s e c t i o n s 9 5 1 a n d 9 5 6 . S e c t i o n s 9 5 1 a n d 9 5 6 a r e f o u n d i n s u b p a r t F o f p a r t I I I , s u b c h a p t e r N , c h a p t e r 1 o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e ( s u b p a r t F ) . S u b p a r t F c o n c e r n s i t s e l f w i t h c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s . T h e t e r m " c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 9 5 7 ( a ) . 7 S e c t i o n 9 5 1 p r o v i d e s t h a t e a c h U . S . s h a r e h o l d e r o f a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s h a l l i n c l u d e i n g r o s s i n c o m e c e r t a i n a m o u n t s , i n c l u d i n g " h i s p r o r a t a s h a r e ( d e t e r m i n e d u n d e r s e c t i o n 9 5 6 ( a ) ( 2 ) ) o f t h e c o r p o r a t i o n ' s i n c r e a s e i n e a r n i n g s i n v e s t e d i n U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y " . I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 9 5 6 p r o v i d e s : ( a ) G e n e r a l R u l e s . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b p a r t - - ( 1 ) A m o u n t o f i n v e s t m e n t . T h e a m o u n t o f e a r n i n g s o f a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n i n v e s t e d i n U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y a t t h e - 1 7 - c l o s e o f a n y t a x a b l e y e a r i s t h e a g g r e g a t e a m o u n t o f s u c h p r o p e r t y h e l d , d i r e c t l y o r i n d i r e c t l y , b y t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n a t t h e c l o s e o f t h e t a x a b l e y e a r , t o t h e e x t e n t s u c h a m o u n t w o u l d h a v e c o n s t i t u t e d a d i v i d e n d ( d e t e r m i n e d a f t e r t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 5 ( a ) ) i f i t h a d b e e n d i s t r i b u t e d . ( 2 ) P r o r a t a s h a r e o f i n c r e a s e f o r y e a r . * * * * * * * * * * ( b ) U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y d e f i n e d . - - ( 1 ) I n g e n e r a l . - - F o r p u r p o s e s o f s u b s e c t i o n ( a ) , t h e t e r m " U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y " m e a n s a n y p r o p e r t y a c q u i r e d a f t e r D e c e m b e r 3 1 , 1 9 6 2 , w h i c h i s - - ( A ) t a n g i b l e p r o p e r t y l o c a t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s ; ( B ) s t o c k o f a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n ; ( C ) a n o b l i g a t i o n o f a U n i t e d S t a t e s p e r s o n ; o r ( D ) a n y r i g h t t o t h e u s e i n t h e U n i t e d S t a t e s o f - - ( i ) a p a t e n t o r c o p y r i g h t , ( i i ) a n i n v e n t i o n , m o d e l , o r d e s i g n ( w h e t h e r o r n o t p a t e n t e d ) , ( i i i ) a s e c r e t f o r m u l a o r p r o c e s s , o r ( i v ) a n y o t h e r s i m i l a r r i g h t , w h i c h i s a c q u i r e d o r d e v e l o p e d b y t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n f o r u s e i n t h e U n i t e d S t a t e s . ( 2 ) E x c e p t i o n s . - - F o r p u r p o s e s o f s u b s e c t i o n ( a ) , t h e t e r m " U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y " d o e s n o t i n c l u d e - - ( A ) o b l i g a t i o n s o f t h e U n i t e d S t a t e s , m o n e y , o r d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s ; - 1 8 - ( B ) p r o p e r t y l o c a t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s w h i c h i s p u r c h a s e d i n t h e U n i t e d S t a t e s f o r e x p o r t t o , o r u s e i n , f o r e i g n c o u n t r i e s ; ( C ) a n y o b l i g a t i o n o f a U n i t e d S t a t e s p e r s o n a r i s i n g i n c o n n e c t i o n w i t h t h e s a l e o r p r o c e s s i n g o f p r o p e r t y i f t h e a m o u n t o f s u c h o b l i g a t i o n o u t s t a n d i n g a t n o t i m e d u r i n g t h e t a x a b l e y e a r e x c e e d s t h e a m o u n t w h i c h w o u l d b e o r d i n a r y a n d n e c e s s a r y t o c a r r y o n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f b o t h t h e o t h e r p a r t y t o t h e s a l e o r p r o c e s s i n g t r a n s a c t i o n a n d t h e U n i t e d S t a t e s p e r s o n h a d t h e s a l e o r p r o c e s s i n g t r a n s a c t i o n b e e n m a d e b e t w e e n u n r e l a t e d p e r s o n s ; ( D ) a n y a i r c r a f t , r a i l r o a d r o l l i n g s t o c k , v e s s e l , m o t o r v e h i c l e , o r c o n t a i n e r u s e d i n t h e t r a n s p o r t a t i o n o f p e r s o n s o r p r o p e r t y i n f o r e i g n c o m m e r c e a n d u s e d p r e d o m i n a n t l y o u t s i d e t h e U n i t e d S t a t e s ; ( E ) a n a m o u n t o f a s s e t s o f a n i n s u r a n c e c o m p a n y e q u i v a l e n t t o t h e u n e a r n e d p r e m i u m s o r r e s e r v e s o r d i n a r y a n d n e c e s s a r y f o r t h e p r o p e r c o n d u c t o f i t s i n s u r a n c e b u s i n e s s a t t r i b u t a b l e t o c o n t r a c t s w h i c h a r e n o t c o n t r a c t s d e s c r i b e d i n s e c t i o n 9 5 3 ( a ) ( 1 ) ; ( F ) t h e s t o c k o r o b l i g a t i o n s o f a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n w h i c h i s n e i t h e r a U n i t e d S t a t e s s h a r e h o l d e r ( a s d e f i n e d i n s e c t i o n 9 5 1 ( b ) ) o f t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n , n o r a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n , 2 5 p e r c e n t o r m o r e o f t h e t o t a l c o m b i n e d v o t i n g p o w e r o f w h i c h , i m m e d i a t e l y a f t e r t h e a c q u i s i t i o n o f a n y s t o c k i n s u c h d o m e s t i c c o r p o r a t i o n b y t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n , i s o w n e d , o r i s c o n s i d e r e d a s b e i n g o w n e d , b y s u c h U n i t e d S t a t e s s h a r e h o l d e r s i n t h e a g g r e g a t e ; ( G ) a n y m o v a b l e p r o p e r t y ( o t h e r t h a n a v e s s e l o r a i r c r a f t ) w h i c h i s u s e d f o r t h e p u r p o s e o f e x p l o r i n g f o r , d e v e l o p i n g , r e m o v i n g , o r t r a n s p o r t i n g r e s o u r c e s f r o m o c e a n w a t e r s o r u n d e r s u c h w a t e r s w h e n u s e d - 1 9 - o n t h e C o n t i n e n t a l S h e l f o f t h e U n i t e d S t a t e s ; [ E m p h a s i s a d d e d . ] I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . 5 3 F e d . R e g . 2 2 1 6 3 , 2 2 1 6 5 ( J u n e 1 4 , 1 9 8 8 ) , p r o v i d e s : T r e a t m e n t o f c e r t a i n i n v e s t m e n t s o f e a r n i n g s i n U n i t e d S t a t e s p r o p e r t y . ( i ) S p e c i a l R u l e . F o r p u r p o s e s o f 1 . 9 5 6 - 1 ( b ) ( 1 ) o f t h e r e g u l a t i o n s [ w h i c h , a s p e r t i n e n t , p a r a p h r a s e s s e c t i o n 9 5 6 ( a ) ( 1 ) ] , a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n w i l l b e c o n s i d e r e d t o h o l d i n d i r e c t l y * * * a t t h e d i s c r e t i o n o f t h e D i s t r i c t D i r e c t o r , i n v e s t m e n t s i n U . S . p r o p e r t y a c q u i r e d b y a n y o t h e r f o r e i g n c o r p o r a t i o n t h a t i s c o n t r o l l e d b y t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n , i f o n e o f t h e p r i n c i p a l p u r p o s e s f o r c r e a t i n g , o r g a n i z i n g , o r f u n d i n g ( t h r o u g h c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s o r d e b t ) s u c h o t h e r f o r e i g n c o r p o r a t i o n i s t o a v o i d t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 6 w i t h r e s p e c t t o t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n . * * * I I I . S u m m a r y o f A r g u m e n t s o f t h e P a r t i e s A . R e s p o n d e n t ' s A r g u m e n t s M F E c o n t r o l s M F E N . V . , a n d r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t a p r i n c i p a l p u r p o s e f o r c r e a t i n g , o r g a n i z i n g , o r f u n d i n g M F E N . V . w a s t o a v o i d t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 6 . T h u s , r e s p o n d e n t w o u l d e x e r c i s e h i s d i s c r e t i o n t o c o n s i d e r M F E a s o w n i n g ( i n d i r e c t l y ) a n y i n v e s t m e n t i n U . S . p r o p e r t y a c q u i r e d b y M F E N . V . S e e s e c . 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . R e s p o n d e n t c o n s i d e r s t h e M F E N . V . C D s t o b e U . S . p r o p e r t y w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 1 ) ( C ) ( U . S . p r o p e r t y ) . T h u s , r e s p o n d e n t c o n c l u d e s t h a t ( 1 ) M F E , a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n , i n c r e a s e d i t s e a r n i n g s i n v e s t e d i n U . S . p r o p e r t y a n d - 2 0 - ( 2 ) p e t i t i o n e r , t h e s o l e U . S . s h a r e h o l d e r o f M F E , m u s t i n c l u d e $ 1 7 4 , 1 2 7 , 6 6 5 i n g r o s s i n c o m e p u r s u a n t t o s e c t i o n 9 5 1 ( a ) ( 1 ) ( B ) . R e s p o n d e n t h a s n u m e r o u s a r g u m e n t s w h y t h e M F E N . V . C D s a r e n o t d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) ( s o m e t i m e s , s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s ) . P r i n c i p a l l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t ( 1 ) t o b e i n t h e b a n k i n g b u s i n e s s f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 9 5 6 ( c ) ( 2 ) ( A ) , a n i n s t i t u t i o n m u s t f i r s t b e a " b a n k " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 5 8 1 ( d e f i n i t i o n o f b a n k f o r p u r p o s e s o f r u l e s o f g e n e r a l a p p l i c a t i o n t o b a n k i n g i n s t i t u t i o n s ) , a n d ( 2 ) s i n c e W F N N B d o e s n o m o r e t h a n o p e r a t e a p r i v a t e l a b e l c r e d i t c a r d b u s i n e s s , i t s a c t i v i t i e s a r e t o o n a r r o w t o p u t i t i n t o " t h e b a n k i n g b u s i n e s s " . R e s p o n d e n t a l s o a r g u e s t h a t t h e M F E N . V . C D s d i d n o t c o n s t i t u t e d e p o s i t s a s t h a t t e r m i s u s e d i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) . A l t e r n a t i v e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t , b e c a u s e , i n s u b s t a n c e , t h e M F E N V C D s a r e t h e r e p a t r i a t i o n o f e a r n i n g s o f a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n , t h e y s h o u l d b e t r e a t e d a s s u c h n o m a t t e r w h a t s t e p s p e t i t i o n e r t o o k t o c o l o r t h e m a s s o m e t h i n g e l s e . B . P e t i t i o n e r ' s A r g u m e n t s P e t i t i o n e r d e n i e s t h a t M F E N . V . w a s c r e a t e d , o r g a n i z e d , o r f u n d e d t o a v o i d t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 6 . M o r e o v e r , p e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e M F E N . V . C D s d o n o t c o n s t i t u t e U . S . p r o p e r t y s i n c e t h e y q u a l i f y f o r a n e x c e p t i o n t o t h a t t e r m a s - 2 1 - " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " p u r s u a n t t o s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e t e r m " t h e b a n k i n g b u s i n e s s " h a s n o s p e c i a l m e a n i n g a n d t h a t W F N N B w a s o r g a n i z e d a s a b a n k , i s o p e r a t e d a s a b a n k , i s r e g u l a t e d a s a b a n k , a n d i s c o n s i d e r e d a b a n k b y v a r i o u s e x p e r t s i n b a n k i n g , f i n a n c e , a n d e c o n o m i c s . P e t i t i o n e r l i k e w i s e a r g u e s t h a t t h e t e r m " d e p o s i t s " h a s n o s p e c i a l m e a n i n g a n d t h e M F E N . V . C D s a r e d e p o s i t s b o t h i n f o r m a n d s u b s t a n c e . I V . D i s c u s s i o n A . I n t r o d u c t i o n A s w i l l b e e x p l a i n e d b e l o w , t h e p r o v i s i o n s o f s u b p a r t F h e r e i n q u e s t i o n w e r e e n a c t e d t o t a x a s d i v i d e n d s t h e r e p a t r i a t e d e a r n i n g s o f c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s . A n e x c e p t i o n w a s m a d e f o r d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s . G i v e n t h e l i m i t e d p u r p o s e o f W F N N B ( t o i s s u e c r e d i t c a r d s t o c u s t o m e r s o f t h e s t o r e s ) , w e f i n d t h a t t h e M F E N . V . C D s a r e n o t " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " , a s C o n g r e s s u s e d t h o s e w o r d s i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) . W e i n d e p e n d e n t l y r e a c h t h e s a m e c o n c l u s i o n b a s e d o n t h e r e l a t i o n s h i p s b e t w e e n a n d a m o n g p e t i t i o n e r , W F N N B , M F E , a n d M F E N . V . T h e r e f o r e , w e f i n d t h a t t h e $ 1 7 4 , 1 2 7 , 6 6 5 i n q u e s t i o n w a s i n v e s t e d i n U . S . p r o p e r t y . T h e d e t a i l s o f o u r r e a s o n i n g a r e a s f o l l o w s . - 2 2 - B . D e p o s i t s W i t h P e r s o n s C a r r y i n g o n t h e B a n k i n g B u s i n e s s I n a r g u i n g w h e t h e r t h e M F E N . V . C D s c o n s t i t u t e s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s , t h e p a r t i e s e x p e n d c o n s i d e r a b l e e f f o r t a d d r e s s i n g w h e t h e r W F N N B i s a b a n k . R e s p o n d e n t w o u l d h a v e u s d e f i n e t h e t e r m " b a n k " a s i t i s d e f i n e d i n s e c t i o n 5 8 1 , a n d a r g u e s t h a t W F N N B c a n n o t q u a l i f y u n d e r t h a t d e f i n i t i o n s i n c e t a k i n g d e p o s i t s f r o m u n r e l a t e d p a r t i e s d o e s n o t c o n s t i t u t e a s u b s t a n t i a l p a r t o f i t s b u s i n e s s . P e t i t i o n e r ' s a r g u m e n t i s s o m e w h a t m o r e e l a b o r a t e . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t , s i n c e b a n k s a r e i n t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g , a n d W F N N B i s a b a n k , W F N N B m u s t b e i n t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g . P e t i t i o n e r s u p p o r t s i t s m i n o r p r e m i s e ( W F N N B i s a b a n k ) b y s h o w i n g t h a t W F N N B w a s o r g a n i z e d t o c a r r y o n t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g , i s a u t h o r i z e d b y t h e C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y t o d o b u s i n e s s a s a n a t i o n a l b a n k i n g a s s o c i a t i o n , a n d d e r i v e s i t s a u t h o r i t y f r o m , a n d i s g o v e r n e d b y , t h e N a t i o n a l B a n k A c t ( c u r r e n t l y c o d i f i e d i n T i t l e 1 2 U . S . C . ) . P e t i t i o n e r p o i n t s o u t t h a t W F N N B m a y n o t l e g a l l y e n g a g e i n a n y a c t i v i t y b u t t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g . P e t i t i o n e r c o n c l u d e s : " T h e l a n g u a g e e n a c t e d b y C o n g r e s s i s u n a m b i g u o u s . W F N N B i s a b a n k . I t i s t h e r e f o r e a p r i o r i e n g a g e d i n t h e b a n k i n g b u s i n e s s . A s a m a t t e r o f l a w , i t c a n d o n o t h i n g e l s e . " W e d o n o t a c c e p t e i t h e r p a r t y ' s a r g u m e n t t h a t w e c a n d e t e r m i n e w h e t h e r W F N N B i s i n t h e b a n k i n g b u s i n e s s s i m p l y b y d e t e r m i n i n g w h e t h e r W F N N B i s a b a n k . T h e q u e s t i o n i s n o t w h e t h e r - 2 3 - 8 T h e p a r t i e s d i s p u t e n o t o n l y t h e m e a n i n g o f t h e t e r m " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " b u t a l s o t h e m e a n i n g s o f t h e s u b o r d i n a t e t e r m s " d e p o s i t s " a n d " b a n k i n g b u s i n e s s " . W e c o n c l u d e t h a t t h e s u b o r d i n a t e t e r m " b a n k i n g b u s i n e s s " i s a m b i g u o u s . T h a t i s s u f f i c i e n t f o r u s t o c o n c l u d e t h a t t h e s u p e r i o r t e r m , " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " , i s a m b i g u o u s . W F N N B i s a b a n k . C o n g r e s s d i d n o t p r o v i d e a n e x c e p t i o n f o r d e p o s i t s w i t h " b a n k s " ; i t p r o v i d e d a n e x c e p t i o n f o r " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " . C o n g r e s s d i d n o t d e f i n e t h e t e r m " b a n k i n g b u s i n e s s " , a n d , a l t h o u g h p e t i t i o n e r p r e s e n t e d e x p e r t t e s t i m o n y w i t h r e s p e c t t o b a n k s a n d b a n k i n g , n o n e o f p e t i t i o n e r ' s e x p e r t s c l a i m t h a t t h e t e r m " b a n k i n g b u s i n e s s " i s a t e r m o f a r t o r h a s a w e l l - d e f i n e d m e a n i n g . I n d e e d , p e t i t i o n e r ' s e x p e r t , R o b e r t L . C l a r k e , C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y f r o m D e c e m b e r 1 9 8 5 t h r o u g h F e b r u a r y 1 9 9 2 , t e s t i f i e d : " D u r i n g t h e t i m e I s e r v e d a s C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y , t h e i s s u e s o f w h a t i t m e a n s t o b e a ' b a n k ' a n d e x a c t l y w h a t c o n s t i t u t e s t h e ' b a n k i n g b u s i n e s s ' r e g u l a r l y c o n f r o n t e d t h e O f f i c e o f t h e C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y ( ' O C C ' ) , C o n g r e s s a n d t h e c o u r t s y s t e m , i n c l u d i n g t h e S u p r e m e C o u r t . " W e c o n c l u d e t h a t t h e t e r m " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " i s a m b i g u o u s . 8 C f . N a t i o n s B a n k , N . A . v . V a r i a b l e A n n u i t y L i f e I n s . C o . , 5 1 3 U . S . 2 5 1 , 2 5 8 , n . 2 ( 1 9 9 5 ) ( d e t e r m i n i n g t h a t C o m p t r o l l e r o f t h e C u r r e n c y m a y d e t e r m i n e w h a t i s a n " i n c i d e n t a l p o w e [ r ] * * * n e c e s s a r y t o c a r r y o n t h e b u s i n e s s o f b a n k i n g " f o r p u r p o s e s o f 1 2 U . S . C . s e c . 2 4 : " W e e x p r e s s l y h o l d t h e ' b u s i n e s s o f b a n k i n g ' i s n o t l i m i t e d t o t h e e n u m e r a t e d p o w e r s i n § 2 4 - 2 4 - S e v e n t h a n d t h a t t h e C o m p t r o l l e r t h e r e f o r e h a s d i s c r e t i o n t o a u t h o r i z e a c t i v i t i e s b e y o n d t h o s e s p e c i f i c a l l y e n u m e r a t e d . " ) C . C o u r t ' s F u n c t i o n i n I n t e r p r e t i n g t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e T h i s C o u r t ' s f u n c t i o n i n i n t e r p r e t i n g t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i s t o c o n s t r u e t h e s t a t u t o r y l a n g u a g e t o e f f e c t u a t e t h e i n t e n t o f C o n g r e s s . S e e U n i t e d S t a t e s v . A m . T r u c k i n g A s s o c i a t i o n s , 3 1 0 U . S . 5 3 4 , 5 4 2 ( 1 9 4 0 ) ; M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 4 6 3 , 4 6 8 ( 1 9 9 7 ) ; F e h l h a b e r v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 8 6 3 , 8 6 5 , a f f d . 9 5 4 F . 2 d 6 5 3 ( 1 1 t h C i r . 1 9 9 2 ) ; U . S . P a d d i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 1 7 7 , 1 8 4 , ( 1 9 8 7 ) , a f f d . 8 6 5 F . 2 d 7 5 0 ( 6 t h C i r . 1 9 8 9 ) . B o t h a t e x t u a l a n a l y s i s o f t h e s t a t u t e a n d a c o n s i d e r a t i o n o f C o n g r e s s ' p u r p o s e i n e n a c t i n g S u b p a r t F a r e w a r r a n t e d a n d a p p r o p r i a t e t o d e t e r m i n e w h e t h e r d e p o s i t s w i t h W F N N B , w h o s e a c t i v i t i e s w e r e p r e d o m i n a n t l y l i m i t e d t o c r e d i t c a r d t r a n s a c t i o n s , a n d w h i c h i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r , a r e s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s . S e e P u b l i c C i t i z e n v . U n i t e d S t a t e s D e p t . o f J u s t i c e , 4 9 1 U . S . 4 4 0 ( 1 9 8 9 ) . W e b e g i n b y c o n s i d e r i n g C o n g r e s s ' p u r p o s e i n e n a c t i n g s u b p a r t F . D . T a x R e f o r m A c t s o f 1 9 6 2 a n d 1 9 7 6 S u b p a r t F w a s a d d e d t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e o f 1 9 5 4 b y s e c t i o n 1 2 o f t h e R e v e n u e A c t o f 1 9 6 2 , P u b . L . 8 7 - 8 3 4 , 7 6 S t a t . 9 6 0 . H . R . 1 0 6 5 0 , 8 7 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 6 2 ) ( H . R . 1 0 6 5 0 ) , i s t h e b i l l t h a t , w h e n e n a c t e d , b e c a m e t h e R e v e n u e A c t o f 1 9 6 2 . T h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 1 0 6 5 0 , b o t h i n t h e H o u s e o f - 2 5 - R e p r e s e n t a t i v e s ( t h e H o u s e ) a n d i n t h e S e n a t e , d i s c u s s t h e i m p e t u s f o r s u b p a r t F : t o w i t , t o e n d t h e " t a x d e f e r r a l " r e s u l t i n g f r o m t h e f a i l u r e o f o u r i n c o m e t a x s y s t e m t o t a x t h e f o r e i g n s o u r c e i n c o m e o f A m e r i c a n c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s u n t i l s u c h i n c o m e i s d i s t r i b u t e d t o t h e c o r p o r a t i o n ' s A m e r i c a n s h a r e h o l d e r s a s d i v i d e n d s . H . R e p t . 1 4 4 7 , 8 7 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 6 2 ) , 1 9 6 2 - 3 C . B . 4 0 5 , 4 6 1 ; S . R e p t . 1 8 8 1 , 8 7 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 6 2 ) , 1 9 6 2 - 3 C . B . 7 0 7 , 7 8 4 . T h e c o m m i t t e e s d i d n o t a t t e m p t t o e l i m i n a t e s u c h t a x d e f e r r a l c o m p l e t e l y , b u t t h e y d i d a d d r e s s c e r t a i n " t a x h a v e n " d e v i c e s . S e e S . R e p t . 1 8 8 1 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 7 8 4 . W i t h r e s p e c t t o t h a t p o r t i o n o f s u b p a r t F d e a l i n g w i t h i n v e s t m e n t s i n U . S . p r o p e r t y ( t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n ) , t h e C o m m i t t e e o n F i n a n c e s a i d : " G e n e r a l l y , e a r n i n g s b r o u g h t b a c k t o t h e U n i t e d S t a t e s a r e t a x e d t o t h e s h a r e h o l d e r s o n t h e g r o u n d s t h a t t h i s i s s u b s t a n t i a l l y t h e e q u i v a l e n t o f a d i v i d e n d b e i n g p a i d t o t h e m . " S . R e p t . 1 8 8 1 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 7 9 4 . A c c o r d H . R e p t . 1 4 4 7 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 4 6 9 . W i t h r e s p e c t t o t h e e x c e p t i o n s t o U . S . p r o p e r t y f o r s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s ( w h i c h b o t h t a x w r i t i n g c o m m i t t e e s r e f e r r e d t o a s " b a n k a c c o u n t s " ) a n d t h e o t h e r i t e m s c o n t a i n e d i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) , t h e C o m m i t t e e o n F i n a n c e e x p l a i n e d : " T h e e x c e p t i o n s * * * h o w e v e r , a r e b e l i e v e d t o b e n o r m a l c o m m e r c i a l t r a n s a c t i o n s w i t h o u t i n t e n t i o n t o p e r m i t t h e f u n d s t o r e m a i n i n t h e U n i t e d S t a t e s i n d e f i n i t e l y ( e x c e p t i n t h e c a s e o f t h e l a s t c a t e g o r y w h e r e f u l l U . S . c o r p o r a t e t a x i s - 2 6 - 9 A s o r i g i n a l l y e n a c t e d , s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) c o n t a i n e d o n l y t h e e x c e p t i o n s s e t o u t a s s e c s . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) t h r o u g h ( E ) p l u s a n e x c e p t i o n f o r a s s e t s o f t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n e q u a l t o c e r t a i n a c c u m u l a t e d e a r n i n g s a n d p r o f i t s a l r e a d y s u b j e c t t o i n c o m e t a x a t i o n i n t h e U n i t e d S t a t e s ( i . e . , t h e " l a s t c a t e g o r y " r e f e r r e d t o i n t h e q u o t e d l a n g u a g e f r o m t h e r e p o r t o f t h e C o m m i t t e e o n F i n a n c e ) . T h e e x c e p t i o n s e t o u t a s s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( F ) w a s a d d e d b y t h e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 7 6 , P u b . L . 9 4 - 4 5 5 , s e c . 1 0 2 1 ( a ) , 9 0 S t a t . 1 5 2 0 . b e i n g p a i d ) . " 9 S . R e p t . 1 8 8 1 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 7 9 4 ; a c c o r d H . R e p t . 1 4 4 7 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 4 6 9 . B e c a u s e U . S . p r o p e r t y w a s d e f i n e d t o i n c l u d e , i n g e n e r a l , a l l t a n g i b l e a n d i n t a n g i b l e p r o p e r t y l o c a t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s , t h e s c o p e o f t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n p r o v e d t o o b r o a d f o r C o n g r e s s , w h i c h , i n 1 9 7 6 , l i m i t e d i t . S e e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 7 6 , P u b . L . 9 4 - 4 5 5 , s e c . 1 0 2 1 ( a ) , 9 0 S t a t . 1 5 2 5 ( a d d i n g s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( F ) a n d ( G ) ) . H . R . 1 0 6 1 2 , 9 4 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 7 5 ) , i s t h e b i l l t h a t , w h e n e n a c t e d , b e c a m e t h e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 7 6 . T h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 1 0 6 1 2 , b o t h i n t h e H o u s e a n d t h e S e n a t e , s t a t e t h e c o m m i t t e e s ' v i e w s t h a t t h e s c o p e o f t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n i s t o o b r o a d . H . R e p t . 9 4 - 6 5 8 ( 1 9 7 5 ) , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 2 ) 7 0 1 , 9 0 8 ; S . R e p t . 9 4 - 9 3 8 ( 1 9 7 6 ) , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 3 ) 5 7 , 2 2 6 . B o t h r e p o r t s s t a t e t h a t t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n m a y h a v e e n c o u r a g e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s t o i n v e s t t h e i r p r o f i t s a b r o a d , w i t h a d e t r i m e n t a l e f f e c t u p o n t h e U . S . b a l a n c e o f t r a d e : " F o r e x a m p l e , a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n l o o k i n g f o r a t e m p o r a r y i n v e s t m e n t f o r i t s w o r k i n g c a p i t a l i s , b y t h i s p r o v i s i o n , i n d u c e d t o p u r c h a s e f o r e i g n r a t h e r - 2 7 - 1 0 C o n g r e s s a l s o a d d e d s u b p a r a g r a p h ( G ) t o s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) , w h i c h d e a l s w i t h c e r t a i n o i l d r i l l i n g r i g s u s e d o n t h e U . S . c o n t i n e n t a l s h e l f a n d i s n o t r e l e v a n t t o o u r d i s c u s s i o n . t h a n U . S . o b l i g a t i o n s . " H . R e p t . 9 4 - 6 5 8 , s u p r a , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 2 ) a t 9 0 8 ; S . R e p t . 9 4 - 9 3 8 , s u p r a , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 3 ) a t 2 2 6 . T h e C o m m i t t e e o n F i n a n c e e x p l a i n e d : I n t h e c o m m i t t e e ' s v i e w a p r o v i s i o n w h i c h a c t s t o e n c o u r a g e , r a t h e r t h a n p r e v e n t , t h e a c c u m u l a t i o n o f f u n d s o f f s h o r e s h o u l d b e a l t e r e d t o m i n i m i z e a n y h a r m f u l b a l a n c e o f p a y m e n t s i m p a c t w h i l e n o t p e r m i t t i n g t h e U . S . s h a r e h o l d e r s t o u s e t h e e a r n i n g s o f c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s w i t h o u t p a y m e n t o f t a x . I n t h e c o m m i t t e e ' s v i e w , s i n c e t h e i n v e s t m e n t b y a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n i n t h e s t o c k o r d e b t o b l i g a t i o n s o f a r e l a t e d U . S . p e r s o n o r i t s d o m e s t i c a f f i l i a t e s m a k e s f u n d s a v a i l a b l e f o r u s e b y t h e U . S . s h a r e h o l d e r s , i t c o n s t i t u t e s a n e f f e c t i v e r e p a t r i a t i o n o f e a r n i n g s w h i c h s h o u l d b e t a x e d . T h e c l a s s i f i c a t i o n o f o t h e r i n v e s t m e n t s i n s t o c k o r d e b t o f d o m e s t i c c o r p o r a t i o n s a s t h e e q u i v a l e n t o f d i v i d e n d s i s , i n t h e c o m m i t t e e ' s v i e w , d e t r i m e n t a l t o t h e p r o m o t i o n o f i n v e s t m e n t s i n t h e U n i t e d S t a t e s . A c c o r d i n g l y , t h e c o m m i t t e e ' s a m e n d m e n t p r o v i d e s t h a t a n i n v e s t m e n t i n U . S . p r o p e r t y d o e s n o t r e s u l t w h e n t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n i n v e s t s i n t h e s t o c k o r o b l i g a t i o n s o f u n r e l a t e d U . S . p e r s o n s . S . R e p t . 9 4 - 9 3 8 , s u p r a , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 3 ) a t 2 2 6 ; s e e a l s o , H . R e p t . 9 4 - 6 5 8 , s u p r a , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 2 ) a t 9 0 8 . B y t h e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 7 6 , C o n g r e s s a d d e d s u b p a r a g r a p h ( F ) t o s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) . 1 0 S u b p a r a g r a p h ( F ) o f s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) p r o v i d e s t h a t U . S . p r o p e r t y d o e s n o t i n c l u d e s t o c k o r d e b t o f a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n ( u n l e s s t h e c o r p o r a t i o n i s i t s e l f a U . S . s h a r e h o l d e r o f t h e f o r e i g n c o n t r o l l e d c o r p o r a t i o n ) i f t h e U . S . s h a r e h o l d e r s - 2 8 - o f t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n h a v e l e s s t h a n 2 5 - p e r c e n t c o n t r o l o f t h e d o m e s t i c c o r p o r a t i o n . E . A n a l y s i s 1 . T h e B a n k i n g B u s i n e s s T h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n w a s e n a c t e d i n 1 9 6 2 o n t h e t h e o r y t h a t t h e r e p a t r i a t i o n o f p r e v i o u s l y u n t a x e d ( b y t h e U n i t e d S t a t e s ) e a r n i n g s b y a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n w a s s u b s t a n t i a l l y t h e e q u i v a l e n t o f a d i v i d e n d b e i n g p a i d t o t h e U . S . s h a r e h o l d e r s o f t h a t c o r p o r a t i o n ( d i v i d e n d e q u i v a l e n c y t h e o r y ) . E x c e p t e d w e r e a g r o u p o f t r a n s a c t i o n s t h a t t h e t a x w r i t i n g c o m m i t t e e s b e l i e v e d w e r e " n o r m a l c o m m e r c i a l t r a n s a c t i o n s w i t h o u t i n t e n t i o n t o p e r m i t f u n d s t o r e m a i n i n t h e U n i t e d S t a t e s i n d e f i n i t e l y " . S . R e p t . 1 8 8 1 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 7 9 4 ; a c c o r d H . R e p t . 1 4 4 7 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 4 6 9 . O n e s u c h e x c e p t i o n i s f o r " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " . T h e p h r a s e " c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " i s a p h r a s e m o d i f y i n g ( a n d , t h u s , d e s c r i b i n g o r l i m i t i n g ) t h e n o u n " p e r s o n s " . T h e p h r a s e e x p r e s s e s a n a c t i o n r e q u i r e d o f s u c h p e r s o n s . T h a t a c t i o n i s t o c a r r y o n " t h e b a n k i n g b u s i n e s s " . C o n g r e s s ' u s e o f t h e d e f i n i t e a r t i c l e " t h e " t o m o d i f y t h e s u b o r d i n a t e t e r m " b a n k i n g b u s i n e s s " i n d i c a t e s a p u r p o s e t o p a r t i c u l a r i z e t h e a c t i v i t y o r a c t i v i t i e s r e q u i r e d o f s u c h p e r s o n s . S u c h p e r s o n s m u s t d o s o m e t h i n g i n p a r t i c u l a r : T h e y m u s t c a r r y o n ( i . e . , c o n d u c t ) a b u s i n e s s . N o t a n y b u s i n e s s , b u t t h e b a n k i n g b u s i n e s s ; n o t a b a n k i n g b u s i n e s s ( w h i c h w o u l d s u g g e s t a v a r i e t y o f - 2 9 - b u s i n e s s e s t h a t w o u l d q u a l i f y ) b u t t h e b a n k i n g b u s i n e s s . O u r t e x t u a l a n a l y s i s c o n v i n c e s u s t h a t C o n g r e s s d i d n o t i n t e n d t h a t t h e t e r m " p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " a p p l y t o e v e r y p e r s o n t h a t i s c o n d u c t i n g o n e o r m o r e o f t h e a c t i v i t i e s t h a t a r e c o n s i d e r e d t o b e p a r t o f a b a n k i n g b u s i n e s s b y a n y s t a t u t e , a g e n c y , o r i n d u s t r y . T h e r e f o r e i t i s n o t s u f f i c i e n t f o r p e t i t i o n e r t o p r o v e t h a t t h e a c t i v i t i e s a n d b u s i n e s s t h a t W F N N B c a r r i e d o n w e r e a b a n k i n g b u s i n e s s . R a t h e r , t h e i s s u e i s w h e t h e r W F N N B w a s " c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " , a s t h o s e t e r m s a r e u s e d i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) . ( E m p h a s i s a d d e d . ) F r o m t h e c o n t e x t o f t h e t e r m " t h e b a n k i n g b u s i n e s s " w e i n f e r t h a t C o n g r e s s m e a n t a g r o u p o f a c t i v i t i e s c a r r i e d o n t o a i d t h e d o m e s t i c b u s i n e s s a c t i v i t i e s o f c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s . F o r e x a m p l e , s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( B ) a n d ( C ) e x c e p t , f r o m t h e d e f i n i t i o n o f U . S . p r o p e r t y , p r o p e r t y t h a t i s p u r c h a s e d f o r e x p o r t a n d l o a n s t o U . S . s e l l e r s o r p r o c e s s o r s o f t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n ' s p r o p e r t y . W e b e l i e v e t h a t a p e r s o n c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s , f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) , m u s t , a t t h e v e r y l e a s t , p r o v i d e b a n k i n g s e r v i c e s u s e f u l t o a c o n t r o l l e d c o r p o r a t i o n e n g a g i n g i n b u s i n e s s a c t i v i t i e s i n t h e U n i t e d S t a t e s . O u r c o n c l u s i o n t h a t C o n g r e s s h a d a g r o u p o f b u s i n e s s - f a c i l i t a t i n g a c t i v i t i e s i n m i n d i s b o l s t e r e d b y t h e t a x w r i t i n g c o m m i t t e e s ' s t a t e d b e l i e f t h a t t h e e x c e p t i o n s t o t h e d e f i n i t i o n o f U . S . p r o p e r t y w e r e f o r " n o r m a l c o m m e r c i a l t r a n s a c t i o n s w i t h o u t i n t e n t t o p e r m i t t h e f u n d s t o - 3 0 - r e m a i n i n t h e U n i t e d S t a t e s i n d e f i n i t e l y " . B o t h t a x w r i t i n g c o m m i t t e e s u s e d t h e t e r m " b a n k a c c o u n t s " t o d e s c r i b e t h e d e p o s i t s e x c e p t i o n . A d i c t i o n a r y d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " b a n k a c c o u n t " i s : " a n a c c o u n t w i t h a b a n k c r e a t e d b y t h e d e p o s i t o f m o n e y o r i t s e q u i v a l e n t a n d s u b j e c t t o w i t h d r a w a l o f m o n e y ( a s b y c h e c k o r p a s s b o o k ) " . W e b s t e r ' s 3 d N e w I n t e r n a t i o n a l D i c t i o n a r y 1 7 2 ( 1 9 9 3 ) ( s i m i l a r i n s e c o n d e d i t i o n , 1 9 3 4 ) . W h i l e n o t d i s p o s i t i v e o f C o n g r e s s i o n a l i n t e n t , t h e u s e o f t h e t e r m " b a n k a c c o u n t s " , a s d e f i n e d i n t h e d i c t i o n a r y f o r m a n y y e a r s , i s y e t a n o t h e r i n d i c a t i o n t h a t t h e d e p o s i t e x c e p t i o n w a s m e a n t t o e n c o m p a s s b a n k i n g f u n c t i o n s ( e . g . , t h e a b i l i t y t o w r i t e c h e c k s ) t h a t w o u l d f a c i l i t a t e t h e c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n ' s b u s i n e s s . I n H . R e p t . 1 4 4 7 , t h e C o m m i t t e e o n W a y s a n d M e a n s r e p o r t e d : " C e r t a i n e x c e p t i o n s * * * [ t o t h e H o u s e ' s d e f i n i t i o n o f U . S . p r o p e r t y ] a r e m a d e b u t t h e s e a p p l y o n l y w h e r e t h e p r o p e r t y l o c a t e d w i t h i n t h e U n i t e d S t a t e s i s o r d i n a r y a n d n e c e s s a r y t o t h e a c t i v e c o n d u c t o f t h e f o r e i g n c o r p o r a t i o n ' s b u s i n e s s o r s u b s t a n t i a l l y t h e s a m e t r a d e o r b u s i n e s s " . H . R e p t . 1 4 4 7 , s u p r a , 1 9 6 2 - 3 C . B . a t 4 6 9 ( e m p h a s i s a d d e d ) . H . R . 1 0 6 5 0 a s p a s s e d b y t h e H o u s e ( t h e H o u s e b i l l ) d e a l t m o r e s t r i c t l y w i t h a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n ' s i n v e s t m e n t o f i t s e a r n i n g s t h a n d i d t h e p r o v i s i o n s u b s t i t u t e d b y t h e S e n a t e ( w h i c h s u b s t i t u t e w a s a c c e p t e d b y t h e H o u s e ) . T o e s c a p e t a x , t h e H o u s e b i l l w o u l d h a v e r e q u i r e d e a r n i n g s i n v e s t e d o u t s i d e o f t h e U n i t e d S t a t e s ( a n d t h e f e w e x c e p t i o n s f o r d o m e s t i c i n v e s t m e n t s ) t o b e i n v e s t e d i n m o n e y - 3 1 - o r p r o p e r t y " o r d i n a r y a n d n e c e s s a r y f o r t h e a c t i v e c o n d u c t o f a q u a l i f i e d t r a d e o r b u s i n e s s " ( t h e a c t i v e c o n d u c t r e s t r i c t i o n ) . H . R . 1 0 6 5 0 , 8 7 t h C o n g . , 2 d S e s s . , s e c . 1 3 ( a ) ( 1 9 6 2 ) . T h e S e n a t e e l i m i n a t e d t h a t r e s t r i c t i o n . I t r e t a i n e d v i r t u a l l y u n c h a n g e d , h o w e v e r , t h e l a n g u a g e o f t h e H o u s e b i l l d e s c r i b i n g t h e f e w p e r m i t t e d d o m e s t i c i n v e s t m e n t s . S i n c e t h e H o u s e u n d o u b t e d l y u n d e r s t o o d t h a t l a n g u a g e t o d e s c r i b e i n v e s t m e n t s s a t i s f y i n g t h e a c t i v e c o n d u c t r e s t r i c t i o n , i t c a n b e i n f e r r e d b y t h e S e n a t e ' s n e a r l y v e r b a t i m a d o p t i o n o f t h e s a m e l a n g u a g e t h a t i t a l s o u n d e r s t o o d t h a t l a n g u a g e t o d e s c r i b e i n v e s t m e n t s s a t i s f y i n g t h e a c t i v e c o n d u c t r e s t r i c t i o n , n o t w i t h s t a n d i n g i t s e l i m i n a t i o n o f t h a t r e s t r i c t i o n w i t h r e s p e c t t o a l l f o r e i g n i n v e s t m e n t s a n d U . S . i n v e s t m e n t s o f e a r n i n g s t h a t h a d b e e n s u b j e c t e d t o U . S . t a x a t i o n . W e a r e m i n d f u l t h a t t h e e x c e p t i o n s t o t h e d e f i n i t i o n o f U . S . p r o p e r t y p r o v i d e d i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) i n c l u d e a n e x c e p t i o n f o r " o b l i g a t i o n s o f t h e U n i t e d S t a t e s " , w h i c h , o f c o u r s e , c o u l d i n c l u d e a l o n g - t e r m i n v e s t m e n t , s u c h a s a 3 0 - y e a r T r e a s u r y b o n d . T h i s f a c t d o e s n o t a l t e r o u r c o n c l u s i o n t h a t C o n g r e s s i n t e n d e d t o l i m i t s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) , i n g e n e r a l , a n d t h e s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t e x c e p t i o n , i n p a r t i c u l a r , t o b u s i n e s s f a c i l i t a t i n g a c t i v i t i e s . I t w a s o n l y n a t u r a l f o r C o n g r e s s t o e n c o u r a g e a n y f o r m o f d e p o s i t o f o f f s h o r e e a r n i n g s w i t h t h e U . S . G o v e r n m e n t . G i v e n o u r c o n c l u s i o n a s t o t h e m e a n i n g o f t h e t e r m " t h e b a n k i n g b u s i n e s s " , w e a r e s a t i s f i e d t h a t t h e a c t i v i t i e s o f W F N N B - 3 2 - 1 1 F r o m t h e e n a c t m e n t o f t h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t o f 1 9 5 6 ( B H C A ) , P u b . L . 9 1 - 6 0 7 , c h . 2 4 0 , 7 0 S t a t . 1 3 3 , c u r r e n t l y c o d i f i e d a t 1 2 U . S . C . s e c s . 1 8 4 1 - 1 8 5 0 ( 1 9 9 4 ) , u n t i l i t s a m e n d m e n t b y t h e ( c o n t i n u e d . . . ) d o n o t s a t i s f y i t . W F N N B ' s a r t i c l e s o f a s s o c i a t i o n s i g n i f i c a n t l y l i m i t i t s b a n k i n g a c t i v i t i e s : T h e a s s o c i a t i o n ( i ) w i l l e n g a g e o n l y i n c r e d i t c a r d o p e r a t i o n s ; ( i i ) w i l l n o t a c c e p t d e m a n d d e p o s i t s o r d e p o s i t s t h a t t h e d e p o s i t o r m a y w i t h d r a w b y c h e c k o r s i m i l a r m e a n s f o r p a y m e n t t o t h i r d p a r t i e s o r o t h e r s ; ( i i i ) w i l l n o t a c c e p t a n y s a v i n g s o r t i m e d e p o s i t o f l e s s t h a n $ 1 0 0 , 0 0 0 ; ( i v ) w i l l m a i n t a i n n o m o r e t h a n o n e o f f i c e t h a t a c c e p t s d e p o s i t s ; ( v ) w i l l n o t e n g a g e i n t h e b u s i n e s s o f m a k i n g c o m m e r c i a l l o a n s ; * * * W F N N B i s a s p e c i a l p u r p o s e i n s t i t u t i o n t h a t i s n o t o f m u c h u s e t o a f o r e i g n b u s i n e s s c u s t o m e r s e e k i n g b a n k i n g s e r v i c e s e x c e p t a s t h e i s s u e r o f a p r i v a t e - l a b e l c r e d i t c a r d o r a s t h e r e c i p i e n t o f l a r g e d e p o s i t s o f f u n d s t h a t a r e n o t n e e d e d i m m e d i a t e l y . T h o s e a r e i n s u f f i c i e n t s e r v i c e s f o r u s t o c o n c l u d e t h a t W F N N B w a s " c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " a s C o n g r e s s u s e d t h a t p h r a s e i n s e c t i o n 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) . 2 . D i v i d e n d E q u i v a l e n c e A s o r i g i n a l l y e n a c t e d , i n 1 9 6 2 , t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n c l a s s i f i e d a s U . S . p r o p e r t y v i r t u a l l y a l l i n v e s t m e n t s b y a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n o f i t s e a r n i n g s i n t h e U n i t e d S t a t e s . T h e r e w a s l i t t l e , i f a n y , r e a s o n f o r C o n g r e s s t o i n c l u d e a r e l a t e d - p a r t y r e s t r i c t i o n i n t h e e x c e p t i o n f o r s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s . 1 1 B y 1 9 7 6 , h o w e v e r , t h e t a x w r i t i n g c o m m i t t e e s o f - 3 3 - 1 1 ( . . . c o n t i n u e d ) B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t A m e n d m e n t s o f 1 9 7 0 ( B H C A 1 9 7 0 A m e n d m e n t s ) , P u b . L . 9 1 - 6 0 7 , 8 4 S t a t . 1 7 6 0 , a b a n k h o l d i n g c o m p a n y w a s d e f i n e d a s a c o m p a n y h a v i n g c o n t r o l o v e r t w o o r m o r e b a n k s . T h e B H C A w o u l d , t h u s , n o t h a v e i m p e d e d a n o n b a n k i n g c o m p a n y , s u c h a s p e t i t i o n e r , f r o m o w n i n g a s i n g l e b a n k . N e v e r t h e l e s s , p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s h o w u s t h a t , i n 1 9 6 2 ( w h e n s u b p a r t F w a s e n a c t e d ) , t h a t p o s s i b i l i t y w a s a n y m o r e t h a n t h e o r e t i c a l . S e e S . R e p t . 9 1 - 1 0 8 4 ( 1 9 7 0 ) , 1 9 7 0 U . S . C . C . A . N . , p . 5 5 1 9 , 5 5 2 2 ( a c c o m p a n y i n g H . R . 6 7 7 8 , w h i c h w a s e n a c t e d a s B H C A 1 9 7 0 A m e n d m e n t s , a n d d e s c r i b i n g " t h e t h e o r e t i c a l f r e e d o m o f a o n e - b a n k h o l d i n g c o m p a n y t o e n g a g e i n a n y b u s i n e s s , o r a c q u i r e a n y t h i n g i t d e s i r e s ( s u b j e c t t o a n t i t r u s t l a w s ) " ; C o n f . R e p t . 9 1 - 1 7 4 7 ( 1 9 7 0 ) , 1 9 7 0 U . S . C . C . A . N . , p . 5 5 6 1 , 5 5 6 2 ( a l s o a c c o m p a n y i n g H . R . 6 7 7 8 a n d s t a t i n g t h a t , " [ i ] n t h e l a t e 1 9 6 0 ' s " , n o n b a n k c o r p o r a t i o n s b e g a n a c q u i r i n g o n e b a n k , " t h u s m i x i n g b a n k i n g a n d n o n b a n k i n g i n c o m p l e t e c o n t r a v e n t i o n o f t h e p u r p o s e o f b o t h F e d e r a l b a n k i n g l a w s g o i n g b a c k t o t h e 1 9 3 0 ' s a n d t h e B a n k H o l d i n g C o m p a n y A c t o f 1 9 5 6 . " ) C o n g r e s s h a d r e c o g n i z e d t h a t t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n s h a d d i s c o u r a g e d i n v e s t m e n t s t h a t w o u l d b e f a v o r a b l e t o t h e U . S . b a l a n c e o f p a y m e n t s . C o n g r e s s a d d r e s s e d t h a t p r o b l e m b y a d d i n g t w o a d d i t i o n a l e x c e p t i o n s t o t h e d e f i n i t i o n o f U . S . p r o p e r t y : s u b p a r a g r a p h s ( F ) ( c e r t a i n s t o c k o r d e b t i n v e s t m e n t s ) a n d ( G ) ( c e r t a i n o i l d r i l l i n g r i g s ) . T h e s u b p a r a g r a p h ( F ) e x c e p t i o n i s l i m i t e d t o s t o c k o r d e b t o f u n r e l a t e d d o m e s t i c c o r p o r a t i o n s . T h e C o m m i t t e e o n F i n a n c e c a u t i o n e d t h a t i t d i d n o t w i s h t h e l a w t o b e c h a n g e d t o p e r m i t t h e U . S . s h a r e h o l d e r s o f a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n t o u s e t h e e a r n i n g s o f t h e c o r p o r a t i o n w i t h o u t p a y m e n t o f t a x . H . R e p t . 9 4 - 6 5 8 , s u p r a . S . R e p t . 9 4 - 9 3 8 , s u p r a . C o n g r e s s d i d n o t a m e n d t h e s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t e x c e p t i o n t o e x c e p t o n l y d e p o s i t s w i t h u n r e l a t e d p e r s o n s . T h a t i s u n d e r s t a n d a b l e , h o w e v e r , s i n c e B H C A p r o h i b i t e d n o n b a n k h o l d i n g - 3 4 - 1 2 U n d o u b t e d l y , C o n g r e s s b e l i e v e d t h a t i t h a d f o r e c l o s e d t h a t p o s s i b i l i t y i n 1 9 7 0 w h e n i t e n a c t e d B H C A 1 9 7 0 A m e n d m e n t s . S e e s u p r a n o t e 1 1 . B y 1 9 8 7 , n o n b a n k c o m p a n i e s h a d f o u n d a l o o p h o l e ( t h e n o n b a n k l o o p h o l e ) i n B H C A , w h i c h C o n g r e s s e n a c t e d C E B A t o c l o s e . S e e s u p r a n o t e 3 . C o m m e r c i a l f i r m s , h o w e v e r , d i d n o t b e g i n t o e x p l o i t t h e n o n b a n k l o o p h o l e u n t i l t h e e a r l y 1 9 8 0 s . c o m p a n i e s f r o m o w n i n g b a n k s . 1 2 P e t i t i o n e r h a s o f f e r e d n o p o l i c y r e a s o n w h y C o n g r e s s w o u l d p e r m i t d e p o s i t s ( p a r t i c u l a r l y d e p o s i t s f o r a n i n d e f i n i t e p e r i o d ) w i t h a r e l a t e d b a n k b u t p r o h i b i t i n v e s t m e n t s i n a r e l a t e d c o r p o r a t i o n . I n r e s p o n s e t o p e t i t i o n e r ' s a r g u m e n t t h a t t h e p h r a s e " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " h a s a p l a i n m e a n i n g ( a n a r g u m e n t w e r e j e c t ) , w e n o t e t h a t , w h e n t h e a d h e r e n c e t o t h e " p l a i n m e a n i n g " o f a s t a t u t e p r o d u c e s a n u n r e a s o n a b l e r e s u l t " p l a i n l y a t v a r i a n c e w i t h t h e p o l i c y o f t h e l e g i s l a t i o n a s a w h o l e " , i t i s p r o p e r t o f o l l o w t h a t p u r p o s e , r a t h e r t h a n t h e l i t e r a l w o r d s . U n i t e d S t a t e s v . A m . T r u c k i n g A s s o c i a t i o n s , I n c . , 3 1 0 U . S . 5 3 4 , 5 4 3 - 5 4 4 ( 1 9 4 0 ) ( i n t e r n a l q u o t a t i o n o m i t t e d ) ; s e e a l s o U n i t e d S t a t e s v . R o n P a i r E n t e r . , 4 8 9 U . S . 2 3 5 , 2 4 2 ( 1 9 8 9 ) . F u r t h e r , " [ w ] e m a y t h e n l o o k t o t h e r e a s o n o f t h e e n a c t m e n t a n d i n q u i r e i n t o i t s a n t e c e d e n t h i s t o r y a n d g i v e i t e f f e c t i n a c c o r d a n c e w i t h i t s d e c i s i o n a n d p u r p o s e , s a c r i f i c i n g , i f n e c e s s a r y , t h e l i t e r a l m e a n i n g i n o r d e r t h a t t h e p u r p o s e m a y n o t f a i l . " U . S . P a d d i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 1 7 7 , 1 8 4 ( 1 9 8 7 ) , a f f d . 8 6 5 F . 2 d 7 5 0 ( 6 t h C i r . 1 9 8 9 ) . W e b e l i e v e t h a t a r e l a t e d p a r t y p r o h i b i t i o n i s i m p l i c i t i n t h e e x c e p t i o n f o r s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s . S u c h a p r o h i b i t i o n i s n e c e s s a r y t o g i v e - 3 5 - 1 3 P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t a l i m i t a t i o n o f t h e s e c . 9 5 6 d e p o s i t s e x c e p t i o n t o u n r e l a t e d - p a r t y d e p o s i t s w o u l d r e n d e r t h a t e x c e p t i o n " s u p e r f l u o u s " i n l i g h t o f s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( F ) . A c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r , b e c a u s e s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( F ) p e r m i t s a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n ' s e a r n i n g s t o e s c a p e U . S . t a x a t i o n w h e n i n v e s t e d i n t h e o b l i g a t i o n s o f a n u n r e l a t e d U . S . c o r p o r a t i o n , i t w o u l d s e r v e n o p u r p o s e t o i n t e r p r e t t h e s e c . 9 5 6 d e p o s i t s e x c e p t i o n a s a c c o m p l i s h i n g t h e s a m e r e s u l t w i t h r e s p e c t t o o b l i g a t i o n s i n t h e f o r m o f d e p o s i t s w i t h a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s . T h e s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( A ) e x c e p t i o n , h o w e v e r , a p p l i e s t o " d e p o s i t s w i t h p e r s o n s c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s " , w h e r e a s t h e s e c . 9 5 6 ( b ) ( 2 ) ( F ) e x c e p t i o n a p p l i e s t o " o b l i g a t i o n s o f a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n . " A p e r s o n c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s n e e d n o t b e a c o r p o r a t i o n . S e e , e . g . , M a s s . G e n . L a w s A n n . c h . 1 6 7 , s e c . 1 ( 1 9 9 7 ) d e f i n i n g " B a n k " t o i n c l u d e " a n y i n d i v i d u a l s , a s s o c i a t i o n , p a r t n e r s h i p o r c o r p o r a t i o n * * * d o i n g a b a n k i n g b u s i n e s s i n t h e c o m m o n w e a l t h " ; s e e a l s o N . D . C e n t . C o d e s e c . 6 - 0 1 - 0 2 ( 1 9 9 5 ) d e f i n i n g t h e t e r m s " b a n k i n g a s s o c i a t i o n " a n d " s t a t e b a n k i n g a s s o c i a t i o n " t o i n c l u d e " l i m i t e d l i a b i l i t y c o m p a n i e s , p a r t n e r s h i p s , f i r m s , o r a s s o c i a t i o n s w h o s e b u s i n e s s i n w h o l e o r i n p a r t c o n s i s t s o f t h e t a k i n g o f m o n e y o n d e p o s i t " . A l t h o u g h o u r i n t e r p r e t a t i o n o f t h e s e c . 9 5 6 d e p o s i t s e x c e p t i o n n a r r o w s i t s s c o p e , w e c o n c l u d e t h a t i t c a n n o t b e i n t e r p r e t e d t o p e r m i t d e p o s i t s b y c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n s w i t h a r e l a t e d p e r s o n c a r r y i n g o n t h e b a n k i n g b u s i n e s s t o g o u n t a x e d a n d s t i l l r e m a i n c o n s i s t e n t w i t h t h e c l e a r o v e r a l l l e g i s l a t i v e i n t e n t t o t a x i n v e s t m e n t s i n r e l a t e d U . S . p e r s o n s . e f f e c t t o t h e d i v i d e n d e q u i v a l e n c e t h e o r y t h a t u n d e r l i e s t h e r e p a t r i a t i o n p r o v i s i o n . 1 3 I f w e f i n d t h a t t h e p u r c h a s e o f t h e M F E N . V . C D s a m o u n t s t o t h e u s e o f t h e e a r n i n g s o f a c o n t r o l l e d c o r p o r a t i o n b y a U . S . s h a r e h o l d e r , w e b e l i e v e t h a t s u c h p u r c h a s e m u s t b e r e g a r d e d a s a n i n c r e a s e o f e a r n i n g s i n v e s t e d i n U . S . p r o p e r t y ( a n d n o t a s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t ) . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , M F E N . V . p u r c h a s e d t h e ( e i g h t ) M F E N . V . C D s f r o m W F N N B f o r $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n , E a c h C D w a s f o r a t e r m o f 1 y e a r , s h o w e d a n a n n u a l i n t e r e s t r a t e o f 3 . 1 p e r c e n t , a n d p r o v i d e d t h a t i t w a s a " n o n n e g o t i a b l e a n d n o n t r a n s f e r a b l e t i m e - 3 6 - d e p o s i t " . E a c h a l s o p r o v i d e d : " T h i s T i m e D e p o s i t s h a l l r e n e w a u t o m a t i c a l l y f o r a l i k e t e r m u n l e s s a n d u n t i l n o t i c e o f w i t h d r a w a l i s p r e s e n t e d a t t h e B a n k w i t h i n * * * s e v e n c a l e n d a r d a y s a f t e r t h e m a t u r i t y d a t e " . O n J a n u a r y 2 8 , 1 9 9 3 , W F N N B t r a n s f e r r e d t h e $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n r e c e i v e d f r o m M F E N . V . t o L i m i t e d S e r v i c e s t o r e d u c e t h e b a l a n c e o u t s t a n d i n g u n d e r a l i n e o f c r e d i t e x t e n d e d t o W F N N B b y L i m i t e d S e r v i c e s . W F N N B i s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f p e t i t i o n e r , a n d , t h e r e f o r e , t h e r e d u c t i o n o f W F N N B ' s l i n e o f c r e d i t b a l a n c e t o L i m i t e d S e r v i c e d i r e c t l y b e n e f i t e d p e t i t i o n e r . A s w e s h a l l e x p l a i n i n t h e n e x t s e c t i o n o f t h i s r e p o r t , w e f i n d t h a t r e s p o n d e n t d i d n o t a b u s e h i s d i s c r e t i o n i n a t t r i b u t i n g t h e M F E N . V . C D s t o M F E . W e t h e r e f o r e v i e w t h e p u r c h a s e o f t h e M F E N . V . C D s a s a r e p a t r i a t i o n o f t h e e a r n i n g s o f M F E . B e c a u s e t h a t r e p a t r i a t i o n m a d e t h e e a r n i n g s o f M F E ( a c o n t r o l l e d f o r e i g n c o r p o r a t i o n ) a v a i l a b l e f o r u s e b y i t s o n l y U . S . s h a r e h o l d e r ( p e t i t i o n e r ) , w e f i n d t h a t t h e r e p a t r i a t i o n w a s s u b s t a n t i a l l y t h e e q u i v a l e n t o f a d i v i d e n d b e i n g p a i d b y M F E t o p e t i t i o n e r . T h e p u r c h a s e o f t h e M F E N . V . C D s w a s a n i n v e s t m e n t i n U . S . p r o p e r t y . T h e e x c e p t i o n f o r s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s i s u n a v a i l a b l e . F . S e c t i o n 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . S e c t i o n 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 2 2 1 6 5 ( J u n e 1 4 , 1 9 8 8 ) , e m p o w e r s r e s p o n d e n t t o a t t r i b u t e t o M F E t h e M F E N . V . C D s i f o n e o f t h e p r i n c i p a l p u r p o s e s f o r - 3 7 - c r e a t i n g , o r g a n i z i n g , o r f u n d i n g M F E N . V . w a s t o a v o i d t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 6 w i t h r e s p e c t t o M F E . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e p u r p o s e o f o r g a n i z i n g M F E N . V . w a s t o i n j e c t a n a d d i t i o n a l c o r p o r a t e l a y e r b e t w e e n M F E a n d t h e d e p o s i t s t o W F N N B " t o i m p r o v e t h e e f f i c a c y o f t h e d e p o s i t s a s p r o t e c t i o n a g a i n s t e x p r o p r i a t i o n " b y t h e P e o p l e ' s R e p u b l i c o f C h i n a , w h i c h w a s s c h e d u l e d t o t a k e o v e r H o n g K o n g i n 1 9 9 7 . T h a t w a s t h e t e s t i m o n y o f K e n n e t h B . G i l m a n , p e t i t i o n e r ' s e x e c u t i v e v i c e p r e s i d e n t - f i n a n c e a n d c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r . W h e n a s k e d , h o w e v e r , w h y t h a t w a s t h e c a s e , M r . G i l m a n r e p l i e d t h a t h e w a s n o t e x a c t l y s u r e . T i m o t h y B . L y o n s i s a n d , d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , w a s p e t i t i o n e r ' s v i c e p r e s i d e n t - t a x . H i s r e s p o n s i b i l i t i e s i n c l u d e c o m p l i a n c e , t a x p l a n n i n g , a n d a d m i n i s t r a t i o n o f t h e t a x f u n c t i o n a t p e t i t i o n e r . H e i s i n t i m a t e l y f a m i l i a r w i t h t h e b u s i n e s s a c t i v i t y o f M F E . L i k e M r . G i l m a n , h e a l s o t e s t i f i e d t h a t t h e p u r p o s e o f f o r m i n g M F E N . V . w a s t o p r o t e c t a g a i n s t e x p r o p r i a t i o n . I n d e e d , h e t e s t i f i e d t h a t i t w a s t h e " s o l e " p u r p o s e f o r o r g a n i z i n g M F E N . V . O n c r o s s - e x a m i n a t i o n , M r . L y o n w a s a s k e d w h y n o c o n s i d e r a t i o n h a d b e e n g i v e n t o f o r m i n g a d o m e s t i c ( U n i t e d S t a t e s ) s u b s i d i a r y o f M F E t o p r o t e c t a g a i n s t e x p r o p r i a t i o n . H e r e s p o n d e d : " I t d i d n ' t r e a l l y a c c o m p l i s h a n y t h i n g f r o m t h e a s s e t p r o t e c t i o n s i d e * * * b u t * * * t h e r e i s n o q u e s t i o n i t w o u l d h a v e b e e n d e e m e d a d i v i d e n d o r s o m e t h i n g a t - 3 8 - 1 4 I t i s p o s s i b l e t h a t M r . L y o n ' s c o n c e r n r e l a t e d t o s e c . 9 5 6 ( b ) ( 1 ) ( B ) , p u r s u a n t t o w h i c h M F E ' s i n c r e a s e i n e a r n i n g s i n v e s t e d i n t h e s t o c k o f a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n w o u l d h a v e r e s u l t e d i n s u b p a r t F i n c o m e t o p e t i t i o n e r t o t h e e x t e n t o f s u c h i n c r e a s e . t h a t p o i n t . " 1 4 F u r t h e r , p e t i t i o n e r d e c i d e d t o i n v e s t M F E ' s f u n d s i n W F N N B b e f o r e M F E N . V . w a s o r g a n i z e d . W h e t h e r M F E N . V . w a s o r g a n i z e d f o r a s s e t p r o t e c t i o n p u r p o s e s w e n e e d n o t s a y . W e d o b e l i e v e , h o w e v e r , t h a t t h a t w a s n o t t h e s o l e p u r p o s e o f o r g a n i z i n g M F E N . V . W e b e l i e v e t h a t a p r i n c i p a l p u r p o s e o f o r g a n i z i n g a n d f u n d i n g M F E N . V . w a s t o a v o i d h a v i n g t h e $ 1 7 4 . 9 m i l l i o n c a p i t a l c o n t r i b u t i o n r e s u l t i n s u b p a r t F i n c o m e p u r s u a n t t o s e c t i o n 9 5 6 . F u r t h e r , w e b e l i e v e t h a t a n o t h e r p r i n c i p a l p u r p o s e w a s t o l i m i t a n y s u b p a r t F i n c o m e i m p o s e d p u r s u a n t t o s e c t i o n 9 5 6 t o M F E N . V . ' s e a r n i n g s a n d p r o f i t s , w h i c h w e r e n e g l i g i b l e . T h u s , w e f i n d t h a t a p r i n c i p a l p u r p o s e f o r c r e a t i n g , o r g a n i z i n g , a n d f u n d i n g M F E N . V . t o p u r c h a s e t h e M F E N . V . C D s , r a t h e r t h a n u s i n g a d o m e s t i c c o r p o r a t i o n o r h a v i n g M F E p u r c h a s e t h e C D s d i r e c t l y , w a s t o a v o i d t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 9 5 6 . M r . L y o n ' s t e s t i m o n y s u p p o r t s t h a t c o n c l u s i o n . A c c o r d i n g l y , t h e M F E N . V . C D s a r e a t t r i b u t e d t o M F E p u r s u a n t t o s e c t i o n 1 . 9 5 6 - 1 T ( b ) ( 4 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , s u p r a . G . C o n c l u s i o n s A t t h e c l o s e o f 1 9 9 3 , M F E h e l d t h e M F E N . V . C D s . T h e M F E N . V . C D s w e r e U . S . p r o p e r t y a n d n o t s e c t i o n 9 5 6 d e p o s i t s . - 3 9 - V . C o n c l u s i o n T o t h e e x t e n t r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d e f i c i e n c y i n t a x o n t h e b a s i s t h a t p e t i t i o n e r m u s t i n c l u d e $ 1 7 4 , 1 2 7 , 6 6 5 i n g r o s s i n c o m e u n d e r s e c t i o n 9 5 1 ( a ) ( 1 ) ( B ) , t h a t d e f i c i e n c y i n t a x i s s u s t a i n e d . A n a p p r o p r i a t e o r d e r w i l l b e i s s u e d .