TAX COURT OPINION

Case: Westchester Plastic Surgical Associates, P.C.
Docket Number: 13073-97R
Judge: Hamblen
Opinion Type: memo
Filed: 11/05/1999
Pages: 31

T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 3 6 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T W E S T C H E S T E R P L A S T I C S U R G I C A L A S S O C I A T E S , P . C . , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 3 0 7 3 - 9 7 R . F i l e d N o v e m b e r 5 , 1 9 9 9 . A n d r e w I . P a n k e n a n d R o b e r t A . D e V e l l i s , f o r p e t i t i o n e r . M a r k L . H u l s e a n d C a t h e r i n e R . C h a s t a n e t , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M O P I N I O N H A M B L E N , J u d g e : T h i s i s a n a c t i o n f o r a d e c l a r a t o r y j u d g m e n t r e g a r d i n g t h e q u a l i f i c a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s d e f i n e d b e n e f i t p l a n a n d t r u s t . T h i s c a s e w a s s u b m i t t e d o n t h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d , p u r s u a n t t o R u l e 2 1 7 . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e - 2 - 1 P e t i t i o n e r a l s o h a s a M o n e y P u r c h a s e P e n s i o n P l a n w h i c h i t a d o p t e d e f f e c t i v e a s o f J a n . 1 5 , 1 9 7 2 . W e n o t e t h a t t h r o u g h o u t b o t h p e t i t i o n e r ' s a n d r e s p o n d e n t ' s b r i e f s , b o t h p e t i t i o n e r a n d r e s p o n d e n t r e f e r t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a s i f t h e y w e r e o n e p l a n . H o w e v e r , w e n o t e t h a t t h e r e a r e t w o s e p a r a t e p l a n s : T h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d t h e M o n e y P u r c h a s e P e n s i o n P l a n . S e e M o r r i s s e y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 4 3 . S i n c e t h e p e t i t i o n a d d r e s s e s o n l y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d a t t a c h e s o n l y t h e N o n q u a l i f i c a t i o n L e t t e r f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d s i n c e t h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d c o n t a i n s o n l y t h e N o n q u a l i f i c a t i o n L e t t e r f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , w e w i l l a d d r e s s o n l y t h e q u a l i f i c a t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . C o d e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . O n A p r i l 3 , 1 9 9 7 , r e s p o n d e n t i s s u e d a f i n a l n o n q u a l i f i c a t i o n l e t t e r t o p e t i t i o n e r s t a t i n g t h a t t h e W e s t c h e s t e r P l a s t i c S u r g i c a l A s s o c i a t e s D e f i n e d B e n e f i t P l a n ( t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n ) f a i l e d t o m e e t t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 4 0 1 ( a ) f o r t h e p l a n y e a r s e n d i n g O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , a n d t h e r e a f t e r , a n d t h a t i t s r e l a t e d t r u s t ( t h e T r u s t ) w a s n o t t a x e x e m p t u n d e r s e c t i o n 5 0 1 ( a ) f o r t r u s t y e a r s e n d i n g w i t h o r w i t h i n t h e a f f e c t e d p l a n y e a r s . R e s p o n d e n t a l s o r e v o k e d t h e p r i o r f a v o r a b l e d e t e r m i n a t i o n l e t t e r t o p e t i t i o n e r d a t e d D e c e m b e r 5 , 1 9 8 8 . T h e i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r p e t i t i o n e r ' s D e f i n e d B e n e f i t P l a n v i o l a t e d t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e u n d e r s e c t i o n 4 0 1 ( a ) ( 2 ) . 1 - 3 - B a c k g r o u n d P e t i t i o n e r w a s a c o r p o r a t i o n e x i s t i n g u n d e r t h e l a w s o f t h e S t a t e o f N e w Y o r k . A t t h e t i m e o f t h e f i l i n g o f i t s p e t i t i o n i n t h i s c a s e , p e t i t i o n e r ' s a d d r e s s w a s P . O . B o x 8 5 2 , S o u t h a m p t o n , N e w Y o r k . M i c h a e l M o r r i s s e y ( M o r r i s s e y ) w a s t h e o w n e r o f a l l o f t h e o u t s t a n d i n g s h a r e s o f p e t i t i o n e r ' s s t o c k f r o m 1 9 7 2 t h r o u g h t h e y e a r s i n i s s u e . M o r r i s s e y w a s a l s o t h e p r e s i d e n t a n d s e c r e t a r y o f p e t i t i o n e r f r o m i n c e p t i o n . P e t i t i o n e r a d o p t e d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e f f e c t i v e a s o f N o v e m b e r 1 , 1 9 7 6 . T h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n r e c e i v e d a f a v o r a b l e d e t e r m i n a t i o n l e t t e r f r o m t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e d a t e d D e c e m b e r 5 , 1 9 8 8 . S i n c e i t s i n c e p t i o n , M o r r i s s e y h a s a l w a y s b e e n t h e s o l e t r u s t e e o f t h e T r u s t a n d a s s u c h h a s e x e r c i s e d c o m p l e t e c o n t r o l o v e r t h e m a n a g e m e n t a n d d i s p o s i t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s . T h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n c e a s e d b e n e f i t a c c r u a l s i n 1 9 9 0 , a t w h i c h t i m e a l l p l a n p a r t i c i p a n t s w e r e 1 0 0 p e r c e n t v e s t e d . T h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n t e r m i n a t e d p u r s u a n t t o a r e s o l u t i o n o f p e t i t i o n e r ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d a t e d S e p t e m b e r 4 , 1 9 9 0 , a n d e f f e c t i v e S e p t e m b e r 2 6 , 1 9 9 0 . W h e n t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n c e a s e d b e n e f i t a c c r u a l s a n d t e r m i n a t e d i n 1 9 9 0 , t h e r e w e r e t w o p a r t i c i p a n t s i n a d d i t i o n t o M o r r i s s e y . T h e s e t w o p a r t i c i p a n t s w e r e p a i d t h e i r f u l l b e n e f i t s i n 1 9 9 0 w h e n t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n t e r m i n a t e d . W i t h t h e p a y o u t t o t h e s e t w o p a r t i c i p a n t s i n - 4 - 2 W e n o t e t h a t t h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d c o n t a i n s a n A g r e e m e n t o n l y f o r t h e T r u s t a n d n o t f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n i t s e l f . A c c o r d i n g t o t h i s A g r e e m e n t , " t h i s T r u s t * * * f o r m s p a r t o f a P e n s i o n P l a n o f t h e E m p l o y e r " . C o n s e q u e n t l y , w e f i n d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n i n c o r p o r a t e s t h e T r u s t . 1 9 9 0 , M o r r i s s e y b e c a m e t h e s o l e r e m a i n i n g p a r t i c i p a n t o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . U n d e r t h e A g r e e m e n t f o r t h e T r u s t , 2 d a t e d O c t o b e r 2 5 , 1 9 7 7 , e f f e c t i v e N o v e m b e r 1 , 1 9 7 6 , s e c t i o n 7 . 0 1 ( o ) p r o v i d e s t h a t t h e t r u s t e e s s h a l l h a v e t h e p o w e r w i t h r e s p e c t t o t h e T r u s t : T o l e n d m o n e y t o a P a r t i c i p a n t a t t h e t h e n c u r r e n t r a t e s o f i n t e r e s t b e i n g c h a r g e d b y c o m m e r c i a l b a n k s f o r s i m i l a r l o a n s , i n a n a m o u n t n o t e x c e e d i n g t h e v a l u e o f s u c h P a r t i c i p a n t ' s A c c r u e d B e n e f i t a n d a l l s u c h l o a n s t o t h e e x t e n t t h e y a r e s e c u r e d o n l y b y t h e P a r t i c i p a n t ' s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t s h a l l b e r e p a i d w i t h i n t w o ( 2 ) y e a r s f r o m t h e d a t e o f s u c h l o a n . A n y l o a n s m a d e p u r s u a n t t o t h i s s u b - p a r a g r a p h t o t h e e x t e n t t h e y a r e n o t s e c u r e d b y t h e P a r t i c i p a n t ' s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t s h a l l b e o t h e r w i s e a d e q u a t e l y s e c u r e d . U n d e r t h e s e c o n d a m e n d m e n t , e f f e c t i v e N o v e m b e r 1 , 1 9 7 6 , s e c t i o n 7 . 0 1 ( o ) w a s a m e n d e d t o r e a d a s f o l l o w s : T o l e n d m o n e y t o a P a r t i c i p a n t a t t h e t h e n c u r r e n t r a t e s o f i n t e r e s t b e i n g c h a r g e d b y c o m m e r c i a l b a n k s f o r s i m i l a r l o a n s , i n a n a m o u n t n o t e x c e e d i n g t h e v a l u e o f s u c h P a r t i c i p a n t ' s A c c r u e d B e n e f i t , a n d a l l s u c h l o a n s t o t h e e x t e n t t h e y a r e s e c u r e d o n l y b y t h e P a r t i c i p a n t ' s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t s h a l l b e r e p a i d w i t h i n s e v e n ( 7 ) y e a r s f r o m t h e d a t e o f s u c h l o a n . A n y l o a n s m a d e p u r s u a n t t o t h i s s u b - p a r a g r a p h t o t h e e x t e n t t h e y a r e n o t s e c u r e d b y t h e P a r t i c i p a n t ' s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t s h a l l b e o t h e r w i s e a d e q u a t e l y s e c u r e d . F r o m F e b r u a r y 8 , 1 9 8 4 , t h r o u g h D e c e m b e r 9 , 1 9 8 8 , M o r r i s s e y , a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , m a d e a s e r i e s o f s i x - 5 - l o a n s t o h i m s e l f : O n F e b r u a r y 8 , 1 9 8 4 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 1 3 , 0 0 0 o f p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 1 1 p e r c e n t . O n A u g u s t 2 7 , 1 9 8 5 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 5 0 , 0 0 0 o f p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 1 2 p e r c e n t . O n D e c e m b e r 3 , 1 9 8 5 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 5 , 5 0 0 o f p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 1 0 p e r c e n t . O n J a n u a r y 3 , 1 9 8 6 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 1 4 , 5 0 0 o f t h e p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 1 0 . 5 p e r c e n t . O n F e b r u a r y 1 2 , 1 9 8 8 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 2 0 , 0 0 0 o f p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 9 . 7 5 p e r c e n t . O n D e c e m b e r 9 , 1 9 8 8 , M o r r i s s e y a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e x e c u t e d a n i n s t a l l m e n t n o t e w h e r e b y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e n t $ 2 , 0 0 0 o f p l a n a s s e t s t o M o r r i s s e y a t a r a t e o f i n t e r e s t o f 1 1 . 5 p e r c e n t . A c c o r d i n g t o t h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d p r o v i d e d i n t h i s c a s e t h e s i x l o a n s a n d t h e i r i n t e r e s t r a t e s w e r e a s f o l l o w s : - 6 - D a t e o f L o a n O b l i g e e L o a n A m o u n t I n t e r e s t R a t e 2 / 8 / 8 4 D e f i n e d B e n e f i t P l a n $ 1 3 , 0 0 0 1 1 % 8 / 2 7 / 8 5 D e f i n e d B e n e f i t P l a n 5 0 , 0 0 0 1 2 1 2 / 3 / 8 5 D e f i n e d B e n e f i t P l a n 5 , 5 0 0 1 0 1 / 3 / 8 6 D e f i n e d B e n e f i t P l a n 1 4 , 5 0 0 1 0 . 5 2 / 1 2 / 8 8 D e f i n e d B e n e f i t P l a n 2 0 , 0 0 0 9 . 7 5 1 2 / 9 / 8 8 D e f i n e d B e n e f i t P l a n 2 , 0 0 0 1 1 . 5 T o t a l 1 0 5 , 0 0 0 T h e s e s i x n o t e s a l l f a i l t o s t a t e w h e n p a y m e n t s a r e d u e o r w h e n r e p a y m e n t s s h o u l d b e m a d e . N o n e o f t h e s i x i n s t a l l m e n t n o t e s r e q u i r e M o r r i s s e y t o p r o v i d e s e c u r i t y o r c o l l a t e r a l f o r t h e l o a n s . N o n e o f t h e i n s t a l l m e n t n o t e s s t a t e a m a t u r i t y d a t e . T h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d p r o v i d e d i n t h i s c a s e c o n t a i n s n o e v i d e n c e t h a t M o r r i s s e y m a d e a n y r e p a y m e n t s o n a n y o f t h e s i x l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , a n d w e s o f i n d . I n M o r r i s s e y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 4 3 , w e f o u n d t h a t o n O c t o b e r 1 9 , 1 9 9 0 , M o r r i s s e y t r a n s f e r r e d t o t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n h i s 5 0 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t w o p a r c e l s o f u n e n c u m b e r e d r e a l e s t a t e s i t e d i n S o u t h a m p t o n , N e w Y o r k . W e s t a t e d : " T h e r e c o r d d o e s n o t s h o w t h a t * * * [ M o r r i s s e y ] e v e r t r a n s f e r r e d a n y a s s e t t o t h e * * * [ D e f i n e d B e n e f i t P l a n ] i n r e p a y m e n t o f m o n e y s t h a t h e b o r r o w e d f r o m i t . " W e a l s o s t a t e d : " I n d e e d , i t a p p e a r s t h a t * * * [ M o r r i s s e y ] c o n t i n u e s t o o w e t h e * * * [ D e f i n e d B e n e f i t P l a n ] t h e m o n e y ( w i t h i n t e r e s t ) t h a t i t l e n t t o h i m b e c a u s e h e - 7 - 3 T h e F o r m 5 5 0 0 i s t h e A n n u a l R e t u r n / R e p o r t t h a t m u s t b e c o m p l e t e d f o r E m p l o y e e B e n e f i t P l a n s . h a s n e v e r t r a n s f e r r e d a n y v a l u e t o t h e * * * [ D e f i n e d B e n e f i t P l a n ] t o r e p a y t h e s e a m o u n t s . " M o r r i s s e y s i g n e d a f o r m t i t l e d " E m p l o y e e ' s W a i v e r o f P o r t i o n o f B e n e f i t N o t F u n d e d U p o n D i s t r i b u t i o n o f P l a n ' s A s s e t s P u r s u a n t t o P l a n T e r m i n a t i o n E f f e c t i v e : S e p t e m b e r 2 6 , 1 9 9 0 , " i n w h i c h h e w a i v e d h i s r i g h t t o a n y u n f u n d e d b e n e f i t s , t o t h e e x t e n t t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s w e r e i n s u f f i c i e n t t o p r o v i d e t h e a c t u a r i a l e q u i v a l e n t o f h i s n o r m a l r e t i r e m e n t b e n e f i t o n t h e d a t e o f b e n e f i t d i s t r i b u t i o n s . T h i s f o r m s t a t e s , i n p e r t i n e n t p a r t : I . T h e u n d e r s i g n e d , a P a r t i c i p a n t i n t h e c a p t i o n e d P l a n , h e r e b y a g r e e s t h a t , t o t h e e x t e n t P l a n a s s e t s a s o f t h e d a t e o f b e n e f i t d i s t r i b u t i o n s a r e i n s u f f i c i e n t t o p r o v i d e ( o n a l u m p s u m b a s i s ) t h e a c t u a r i a l e q u i v a l e n t o f s a i d P a r t i c i p a n t ' s n o r m a l r e t i r e m e n t b e n e f i t e n t i t l e m e n t , t h e s a i d P a r t i c i p a n t w a i v e s h i s r i g h t t o a n y p o r t i o n o f s a i d b e n e f i t n o t f u n d e d a s o f s u c h d a t e . F o r t h e p l a n y e a r e n d i n g O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 9 , t h e F o r m 5 5 0 0 3 f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n r e p o r t s t o t a l p l a n a s s e t s a s o f t h e b e g i n n i n g o f t h e p l a n y e a r o f $ 1 7 9 , 2 9 6 a n d $ 1 9 1 , 6 8 0 a t t h e e n d o f t h e p l a n y e a r . I n a d d i t i o n , t h e F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s $ 1 2 9 , 0 3 1 a s " a n y l o a n o r e x t e n s i o n o f c r e d i t b y t h e p l a n t o t h e e m p l o y e r , a n y f i d u c i a r y , a n y o f t h e f i v e m o s t h i g h l y p a i d e m p l o y e e s o f t h e e m p l o y e r , a n y o w n e r o f a 1 0 % o r m o r e i n t e r e s t i n t h e e m p l o y e r , o r r e l a t i v e s o f a n y s u c h p e r s o n s . " F u r t h e r m o r e , t h e F o r m 5 5 0 0 - 8 - 4 T h e S c h e d u l e B c o n t a i n s A c t u a r i a l I n f o r m a t i o n f o r t h e E m p l o y e e B e n e f i t P l a n a n d i s a t t a c h e d t o t h e F o r m 5 5 0 0 . 5 $ 3 6 8 , 2 7 9 - $ 1 8 8 , 9 8 3 = $ 1 7 9 , 2 9 6 . 6 F u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t s t a t e m e n t f o r p l a n y e a r e n d i n g O c t . 3 1 , 1 9 8 9 : C h a r g e s t o f u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t : P r i o r y e a r f u n d i n g d e f i c i e n c y $ 1 8 8 , 9 8 3 E m p l o y e r ' s n o r m a l c o s t f o r p l a n y e a r a s o f 1 1 / 1 / 8 8 2 5 , 6 4 3 I n t e r e s t 1 7 , 1 7 0 T o t a l c h a r g e s 2 3 1 , 7 9 6 C r e d i t s t o f u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t : - 0 - F u n d i n g d e f i c i e n c y 2 3 1 , 7 9 6 r e p o r t s t h a t t h e e m p l o y e r o w e s $ 2 3 1 , 7 9 6 i n c o n t r i b u t i o n s t o t h e p l a n w h i c h a r e m o r e t h a n 3 m o n t h s o v e r d u e . T h e S c h e d u l e B 4 o f F o r m 5 5 0 0 f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n f o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 9 , r e p o r t s t h e c u r r e n t v a l u e o f t h e a s s e t s a c c u m u l a t e d i n t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s o f t h e b e g i n n i n g o f t h e p l a n y e a r a s $ 3 6 8 , 2 7 9 , w h i c h i n c l u d e s a p r i o r y e a r f u n d i n g d e f i c i e n c y o f $ 1 8 8 , 9 8 3 . 5 I n a d d i t i o n , t h e S c h e d u l e B r e p o r t s t h e t o t a l p r e s e n t v a l u e o f v e s t e d b e n e f i t s a s o f t h e e n d o f t h e p l a n y e a r f o r p a r t i c i p a n t s a s $ 3 3 5 , 3 8 4 . F u r t h e r m o r e , t h e a m o u n t o f c o n t r i b u t i o n c e r t i f i e d b y t h e a c t u a r y a s n e c e s s a r y t o r e d u c e t h e f u n d i n g d e f i c i e n c y t o z e r o i s $ 2 3 1 , 7 9 6 . 6 - 9 - 7 T h i s $ 4 2 3 , 4 7 6 i n c l u d e s t h e p r i o r y e a r f u n d i n g d e f i c i e n c y o f $ 2 3 1 , 7 9 6 . $ 4 2 3 , 4 7 6 - $ 2 3 1 , 7 9 6 = $ 1 9 1 , 6 8 0 . T h e F o r m 5 5 0 0 f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n f o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , r e p o r t s t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s t e r m i n a t e d d u r i n g t h i s p l a n y e a r , t h a t a t e r m i n a t i o n r e s o l u t i o n w a s a d o p t e d t h i s p l a n y e a r , a n d t h a t n o t r u s t a s s e t s r e v e r t e d t o t h e e m p l o y e r . I t f u r t h e r r e p o r t s t h a t t h e r e w a s $ 2 5 7 , 6 3 9 o f c o n t r i b u t i o n s t h a t w a s m o r e t h a n 3 m o n t h s d u e . I n a d d i t i o n , i t r e p o r t s t h e f o l l o w i n g i n f o r m a t i o n : A s s e t s B e g i n n i n g o f y e a r E n d o f y e a r C a s h $ 6 4 6 $ 2 , 2 9 5 R e c e i v a b l e s 3 8 , 9 2 2 4 0 , 0 6 3 I n v e s t m e n t s R e a l e s t a t e a n d m o r t g a g e s - 0 - 1 3 7 , 2 7 0 L o a n s t o p a r t i c i p a n t s : M o r t g a g e s - 0 - - 0 - O t h e r 1 5 2 , 1 1 2 - 0 - T o t a l i n v e s t m e n t s 1 5 2 , 1 1 2 1 3 7 , 2 7 0 T o t a l a s s e t s 1 9 1 , 6 8 0 1 7 9 , 6 2 8 L i a b i l i t i e s T o t a l l i a b i l i t i e s - 0 - - 0 - N e t a s s e t s 1 9 1 , 6 8 0 1 7 9 , 6 2 8 T h e F o r m 5 5 0 0 a l s o r e p o r t s e x p e n s e s o f $ 2 0 , 6 5 3 w h i c h r e p r e s e n t e d d i s t r i b u t i o n o f b e n e f i t s d i r e c t l y t o p a r t i c i p a n t s . T h e S c h e d u l e B f o r t h e y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , r e p o r t s $ 4 2 3 , 4 7 6 7 a s t h e c u r r e n t v a l u e o f a s s e t s a c c u m u l a t e d a s o f t h e b e g i n n i n g o f t h e y e a r . I t r e p o r t s $ 3 4 1 , 5 8 3 i n t o t a l v e s t e d b e n e f i t s , $ 9 , 9 0 0 t o o n e t e r m i n a t e d p a r t i c i p a n t , a n d $ 3 3 1 , 6 8 3 t o - 1 0 - 8 F u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t s t a t e m e n t f o r p l a n y e a r e n d i n g O c t . 3 1 , 1 9 9 0 : C h a r g e s t o f u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t : P r i o r y e a r f u n d i n g d e f i c i e n c y $ 2 3 1 , 7 9 6 E m p l o y e r ' s n o r m a l c o s t 5 5 4 I n t e r e s t 1 8 , 5 8 8 A d d t l . i n t e r e s t d u e t o l a t e c o n t r i b u t i o n s 6 , 7 0 1 T o t a l c h a r g e s 2 5 7 , 6 3 9 C r e d i t s t o f u n d i n g s t a n d a r d a c c o u n t - 0 - F u n d i n g d e f i c i e n c y 2 5 7 , 6 3 9 t w o a c t i v e p a r t i c i p a n t s . I t f u r t h e r r e p o r t s n o c o n t r i b u t i o n s m a d e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n b y t h e e m p l o y e r . I n a d d i t i o n , t h e S c h e d u l e B r e p o r t s $ 2 5 7 , 6 3 9 8 a s t h e c o n t r i b u t i o n n e c e s s a r y t o r e d u c e t h e f u n d i n g d e f i c i e n c y . T h e F o r m 5 5 0 0 f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n f o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 1 , r e p o r t s t o t a l p l a n a s s e t s o f $ 1 7 9 , 6 2 8 a t t h e b e g i n n i n g o f t h e p l a n y e a r a n d $ 1 7 1 , 0 0 3 i n p l a n a s s e t s a t t h e e n d o f t h e p l a n y e a r . I t f u r t h e r r e p o r t s p l a n i n c o m e o f - $ 8 , 6 2 5 . I n a d d i t i o n , i t r e p o r t s t h a t t h e p l a n a t a n y t i m e h e l d 2 0 p e r c e n t o r m o r e o f i t s a s s e t s i n a n y s i n g l e s e c u r i t y , d e b t , m o r t g a g e , p a r c e l o f r e a l e s t a t e , o r p a r t n e r s h i p / j o i n t v e n t u r e i n t e r e s t s a n d t h a t t h e d o l l a r a m o u n t w a s $ 1 2 4 , 0 2 1 . T h e a c t i v i t y i n p e t i t i o n e r ' s D e f i n e d B e n e f i t P l a n T r u s t a c c o u n t a t t h e B a n k o f N e w Y o r k f o r a c c o u n t N o . 0 1 5 - 2 6 8 6 7 5 w a s a s f o l l o w s : - 1 1 - D a t e W i t h d r a w a l D e p o s i t B a l a n c e 8 / 2 7 / 8 5 $ 1 , 3 3 3 . 2 0 - - - $ 5 3 , 3 5 2 . 0 7 8 / 2 7 / 8 5 5 0 , 0 0 0 . 0 0 - - - 3 , 3 5 2 . 0 7 1 0 / 1 5 / 8 5 - - - $ 1 , 1 2 7 . 2 0 4 , 4 7 9 . 2 7 1 1 / 2 5 / 8 5 - - - 1 , 3 3 3 . 2 0 5 , 8 1 2 . 4 7 1 2 / 0 3 / 8 5 5 , 5 0 0 . 0 0 6 7 3 . 9 1 9 8 6 . 3 8 1 / 1 3 / 8 6 1 4 , 5 0 0 . 0 0 1 3 , 6 5 4 . 4 9 1 4 0 . 8 7 4 / 1 4 / 8 6 - - - 1 , 0 5 9 . 8 0 1 , 2 0 0 . 6 7 1 0 / 0 7 / 8 6 3 . 0 0 1 , 0 2 8 . 3 6 2 , 2 2 6 . 0 3 1 / 1 4 / 8 7 - - - 2 0 , 9 0 3 . 4 0 2 3 , 1 2 9 . 4 3 2 / 1 2 / 8 8 2 0 , 0 0 0 . 0 0 1 , 1 4 6 . 7 2 4 , 2 7 6 . 1 5 1 2 / 9 / 8 8 2 , 0 0 0 . 0 0 2 8 2 . 6 4 2 , 5 5 8 . 7 9 1 2 , 0 0 0 . 0 0 - - - 5 5 8 . 7 9 1 W e a r e u n a b l e t o d e c i p h e r t h i s d a t e f r o m t h e r e c o r d , a n d i t i s i m m a t e r i a l t o t h e o u t c o m e o f t h i s c a s e . T h e a c t i v i t y i n p e t i t i o n e r ' s D e f i n e d B e n e f i t P l a n T r u s t a c c o u n t a t t h e B a n k o f N e w Y o r k f o r a c c o u n t N o . 0 1 5 - 2 8 3 2 9 4 w a s a s f o l l o w s : D a t e W i t h d r a w a l D e p o s i t B a l a n c e 7 / 3 1 / 9 0 $ 6 7 1 . 1 8 $ 6 7 1 . 1 8 8 / 1 6 / 9 0 1 , 6 0 0 . 0 0 2 , 2 7 1 . 1 8 4 / 0 4 / 9 1 7 4 . 2 0 2 , 3 4 5 . 3 8 D i s c u s s i o n T h i s C o u r t m a y e x e r c i s e j u r i s d i c t i o n o v e r a d e c l a r a t o r y j u d g m e n t a c t i o n i f t h e r e i s a n a c t u a l c o n t r o v e r s y i n v o l v i n g a d e t e r m i n a t i o n b y t h e S e c r e t a r y w i t h r e s p e c t t o t h e i n i t i a l o r c o n t i n u i n g q u a l i f i c a t i o n o f a r e t i r e m e n t p l a n . S e e s e c . 7 4 7 6 ( a ) ; L o f t u s v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 T . C . 8 4 5 , 8 5 5 ( 1 9 8 8 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 8 7 2 F . 2 d 1 0 2 1 ( 2 d C i r . 1 9 8 9 ) . - 1 2 - 9 R e s p o n d e n t s e e m s t o t h i n k t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a r e o n e p l a n , a s i t a p p e a r s r e s p o n d e n t h a s c o m b i n e d t h e l o a n s f r o m b o t h p l a n s . S e e s u p r a n o t e 1 . W e p r e v i o u s l y f o u n d t h a t f r o m N o v . 1 4 , 1 9 7 9 , t o F e b . 1 7 , 1 9 8 9 , t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d M o n e y P u r c h a s e P l a n m a d e 2 3 l o a n s t o M o r r i s s e y . S e e M o r r i s s e y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 4 3 . I n a d d i t i o n , w e p r e v i o u s l y f o u n d t h a t M o r r i s s e y t r a n s f e r r e d t o t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n h i s 5 0 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t w o p a r c e l s o f u n e n c u m b e r e d r e a l e s t a t e a n d t h a t h e n e v e r t r a n s f e r r e d a n y v a l u e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n t o r e p a y h i s l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s . S e e i d . P e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n d i d n o t v i o l a t e t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e a n d t h e r e f o r e s h o u l d r e m a i n q u a l i f i e d . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n i s n o t a q u a l i f i e d p l a n w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 4 0 1 ( a ) f o r p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , a n d t h e r e a f t e r b e c a u s e i t s i n v e s t m e n t s a n d M o r r i s s e y ' s t r a n s f e r o f r e a l p r o p e r t y , o n O c t o b e r 1 9 , 1 9 9 0 , i n a n a t t e m p t t o r e p a y l o a n s t o h i m , v i o l a t e d t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r e q u i r e m e n t . S p e c i f i c a l l y , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n f a i l e d t o s a t i s f y t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e b y i n v e s t i n g a l m o s t a l l o f i t s a s s e t s i n 2 3 l o a n s t o t h e p l a n t r u s t e e . 9 S e c t i o n 4 0 4 ( a ) ( 1 ) ( A ) p r o v i d e s t h a t c o n t r i b u t i o n s t o a p e n s i o n t r u s t a r e d e d u c t i b l e b y t h e e m p l o y e r i f t h e t r u s t i s e x e m p t f r o m t a x u n d e r s e c t i o n 5 0 1 ( a ) . I n o r d e r f o r t h e t r u s t t o b e e n t i t l e d t o t a x - e x e m p t s t a t u s u n d e r s e c t i o n 5 0 1 ( a ) , a r e t i r e m e n t p l a n m u s t b e e s t a b l i s h e d b y a n e m p l o y e r a n d m e e t a l l t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 4 0 1 ( a ) . S e e P r o f e s s i o n a l & E x e c u t i v e - 1 3 - 1 0 S e c . 4 0 1 ( a ) p r o v i d e s , i n p e r t i n e n t p a r t , a s f o l l o w s : S E C . 4 0 1 ( a ) . R e q u i r e m e n t s f o r Q u a l i f i c a t i o n . - - A t r u s t c r e a t e d o r o r g a n i z e d i n t h e U n i t e d S t a t e s a n d f o r m i n g p a r t o f a s t o c k b o n u s , p e n s i o n , o r p r o f i t - s h a r i n g p l a n o f a n e m p l o y e r f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f h i s e m p l o y e e s o r t h e i r b e n e f i c i a r i e s s h a l l c o n s t i t u t e a q u a l i f i e d t r u s t u n d e r t h i s s e c t i o n - - * * * * * * * ( 2 ) i f u n d e r t h e t r u s t i n s t r u m e n t i t i s i m p o s s i b l e , a t a n y t i m e p r i o r t o t h e s a t i s f a c t i o n o f a l l l i a b i l i t i e s w i t h r e s p e c t t o e m p l o y e e s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s u n d e r t h e t r u s t , f o r a n y p a r t o f t h e c o r p u s o r i n c o m e t o b e * * * u s e d f o r , o r d i v e r t e d t o , p u r p o s e s o t h e r t h a n f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f h i s e m p l o y e e s o r t h e i r b e n e f i c i a r i e s * * * L e a s i n g , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 2 2 5 , 2 3 0 ( 1 9 8 7 ) , a f f d . 8 6 2 F . 2 d 7 5 1 ( 9 t h C i r . 1 9 8 8 ) . I n d e t e r m i n i n g w h e t h e r a p l a n i s q u a l i f i e d u n d e r s e c t i o n 4 0 1 ( a ) , t h e o p e r a t i o n o f t h e t r u s t i s r e l e v a n t a s a r e i t s t e r m s . S e e W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 2 T . C . 8 6 9 , 8 7 6 ( 1 9 8 4 ) ; Q u a l i t y B r a n d s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 6 7 T . C . 1 6 7 , 1 7 4 ( 1 9 7 6 ) ; s e e a l s o s e c . 1 . 4 0 1 - 1 ( b ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . S e c t i o n 4 0 1 ( a ) ( 2 ) 1 0 p r o v i d e s t h a t f o r a t r u s t f o r m i n g p a r t o f a n e m p l o y e r ' s p e n s i o n p l a n t o b e e x e m p t , i t m u s t b e i m p o s s i b l e , a t a n y t i m e b e f o r e t h e s a t i s f a c t i o n o f a l l l i a b i l i t i e s w i t h r e s p e c t t o t h e e m p l o y e r ' s e m p l o y e e s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s u n d e r t h e t r u s t , f o r a n y p a r t o f t h e c o r p u s o r i n c o m e t o b e u s e d f o r , o r d i v e r t e d t o , p u r p o s e s o t h e r t h a n f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f t h o s e e m p l o y e e s o r b e n e f i c i a r i e s . - 1 4 - " [ T ] h e p h r a s e ' p u r p o s e s o t h e r t h a n f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f h i s e m p l o y e e s o r t h e i r b e n e f i c i a r i e s ' i n c l u d e s a l l o b j e c t s o r a i m s n o t s o l e l y d e s i g n e d f o r t h e p r o p e r s a t i s f a c t i o n o f a l l l i a b i l i t i e s t o e m p l o y e e s o r t h e i r b e n e f i c i a r i e s c o v e r e d b y t h e t r u s t . " S e c . 1 . 4 0 1 - 2 ( a ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . P e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t , w i t h M o r r i s s e y a s t h e s o l e t r u s t e e a n d s o l e p a r t i c i p a n t o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n s i n c e 1 9 9 0 , t h e r e i s n o v i o l a t i o n o f t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e . I n s u p p o r t o f i t s c o n t e n t i o n , p e t i t i o n e r a s s e r t s t h a t t w o o f t h r e e D e f i n e d B e n e f i t P l a n p a r t i c i p a n t s w e r e p a i d t h e i r b e n e f i t s i n f u l l i n 1 9 9 0 . T h u s , p e t i t i o n e r a s s e r t s t h a t t h e s o l e r e m a i n i n g p a r t i c i p a n t , M o r r i s s e y , c o n t r o l s t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d h i s r e t i r e m e n t a n d c o u l d a r r a n g e f o r t h e p l a n t o h a v e l i q u i d a s s e t s b y r e p a y i n g t h e l o a n s t o h i m a t a n y t i m e s i n c e h e h a d a s s e t s w i t h w h i c h t o a c c o m p l i s h t h i s . I n a d d i t i o n , p e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t t h e p r u d e n t i n v e s t o r r u l e s , a s a f e h a r b o r w h e n d e a l i n g w i t h t h e e x c l u s i v e b e n e f i t i s s u e , h a v e n o t b e e n v i o l a t e d . I n s u p p o r t o f i t s c o n t e n t i o n , p e t i t i o n e r a s s e r t s t h a t M o r r i s s e y , t h e t r u s t e e , w e i g h e d t h e r i s k s a n d b e n e f i t s o f m a k i n g l o a n s t o M o r r i s s e y , t h e i n d i v i d u a l . P e t i t i o n e r f u r t h e r a s s e r t s t h a t i f t h e l o a n s t u r n e d o u t t o b e a b a d i n v e s t m e n t f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , t h e o n l y p a r t y w h o i s h a r m e d i s M o r r i s s e y , t h e s o l e r e m a i n i n g D e f i n e d B e n e f i t P l a n p a r t i c i p a n t . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t M o r r i s s e y , - 1 5 - 1 1 W e n o t e t h a t m a n y o f p e t i t i o n e r ' s c o n t e n t i o n s a p p l y t o t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a n d n o t t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . S e e s u p r a n o t e 1 . M o r r i s s e y t r a n s f e r r e d n o t h i n g o f v a l u e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . t h e t r u s t e e , a f t e r w e i g h i n g t h e r i s k s a n d b e n e f i t s , w a s e n t i t l e d t o h a v e t h e t r u s t m a k e l o a n s t o M o r r i s s e y , a s e v i d e n c e d b y p r o m i s s o r y n o t e s , w i t h o u t v i o l a t i n g f i d u c i a r y s t a n d a r d s . P e t i t i o n e r a l s o m a i n t a i n s t h a t t h e n o t e s i n c l u d e d a r e a s o n a b l e r a t e o f i n t e r e s t a n d t h a t M o r r i s s e y , a t t h e t i m e t h e l o a n s w e r e m a d e , h a d t h e a b i l i t y t o r e p a y . P e t i t i o n e r f u r t h e r m a i n t a i n s t h a t w h e n h i s e c o n o m i c s i t u a t i o n c h a n g e d , h e r e p a i d t h e l o a n s w i t h r e a l e s t a t e i n s t e a d o f c a s h . C o n s e q u e n t l y , p e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t s i n c e M o r r i s s e y , a s o f 1 9 9 0 , w a s n o t o f r e t i r e m e n t a g e , i t i s p r e m a t u r e t o c o n c l u d e t h a t a s o f t h a t d a t e , t h e t r u s t w o u l d n o t h a v e f u n d s a v a i l a b l e f o r d i s t r i b u t i o n t o h i m u p o n h i s r e t i r e m e n t . P e t i t i o n e r a s s e r t s t h a t t h e r e a l p r o p e r t y i n t e r e s t s t r a n s f e r r e d i n t o t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a n d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s r e p a y m e n t o f t h e l o a n s h a v e m a r k e d l y a p p r e c i a t e d i n v a l u e t o t h e p o i n t w h e r e i t i s r e a s o n a b l e t o c o n c l u d e t h a t t h e i n v e s t m e n t s w e r e i n f a c t p r u d e n t . P e t i t i o n e r f u r t h e r a s s e r t s t h a t a s i m p l e r e f i n a n c i n g o f t h e p r o p e r t y c o u l d h a v e p r o v i d e d f o r b o t h l i q u i d i t y a n d d i v e r s i t y w h e n e v e r M o r r i s s e y c h o s e t o d o s o . 1 1 R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e i n v e s t m e n t s i n t h e 2 3 l o a n s f a i l e d t o p r o v i d e t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w i t h a f a i r r a t e o f r e t u r n , s u f f i c i e n t l i q u i d i t y , a d e q u a t e s e c u r i t y , a n d d i v e r s i t y o f - 1 6 - 1 2 A g a i n , w e n o t e t h a t r e s p o n d e n t h a s c o m b i n e d t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a n d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , a s w e h a v e p r e v i o u s l y f o u n d t h a t M o r r i s s e y m a d e a s e r i e s o f s i x l o a n s t o h i m s e l f f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s . i n v e s t m e n t s . R e s p o n d e n t f u r t h e r c o n t e n d s t h a t t h e 2 3 l o a n s w e r e n o t i s o l a t e d i n c i d e n t s b u t r e f l e c t e d a n i n v e s t m e n t p o l i c y b e n e f i t i n g t h e p l a n t r u s t e e a s a n i n d i v i d u a l . A d d i t i o n a l l y , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e 2 3 l o a n s d i d n o t c o m p l y w i t h t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n p r o v i s i o n s . 1 2 W h e t h e r a p l a n h a s b e e n o p e r a t e d f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f e m p l o y e e s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s i s d e t e r m i n e d o n t h e b a s i s o f t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s . S e e F e r o l e t o S t e e l C o . v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 T . C . 9 7 , 1 0 7 ( 1 9 7 7 ) ; s e c . 1 . 4 0 1 - 1 ( b ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . ; s e e a l s o B e r n a r d M c M e n a m y , C o n t r a c t o r , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 4 4 2 F . 2 d 3 5 9 ( 8 t h C i r . 1 9 7 1 ) , a f f g . 5 4 T . C . 1 0 5 7 ( 1 9 7 0 ) ; T i m e O i l C o . v . C o m m i s s i o n e r , 2 5 8 F . 2 d 2 3 7 , 2 3 8 - 2 3 9 ( 9 t h C i r . 1 9 5 8 ) , r e m a n d i n g 2 6 T . C . 1 0 6 1 ( 1 9 5 6 ) . I f a v i o l a t i o n o f t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e i s f o u n d , t h e n w e l o o k t o t h e t o t a l i t y o f t h e t r a n s g r e s s i o n s t h a t o c c u r r e d i n a s s e s s i n g w h e t h e r i t i s a n a b u s e o f d i s c r e t i o n f o r t h e C o m m i s s i o n e r t o d i s q u a l i f y t h e p l a n . T h e d i s c r e t i o n t o d i s q u a l i f y a p l a n s h o u l d b e e x e r c i s e d w i t h r e s t r a i n t , h o w e v e r , b e c a u s e t h e D e p a r t m e n t o f L a b o r a n d t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e h a v e a b r o a d r a n g e o f a l t e r n a t i v e r e m e d i e s a v a i l a b l e t o e n s u r e t h a t a t r u s t i s p r o p e r l y - 1 7 - a d m i n i s t e r e d . S e e W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 8 7 - 8 8 8 . W e p r e v i o u s l y h a v e h e l d t h a t t h e s t a n d a r d s f o r f i d u c i a r y b e h a v i o r s e t f o r t h i n t h e E m p l o y e e R e t i r e m e n t I n c o m e S e c u r i t y A c t o f 1 9 7 4 ( E R I S A ) , P u b . L . 9 3 - 4 0 6 , s e c . 4 0 4 ( a ) ( 1 ) , 8 8 S t a t . 8 7 7 , c u r r e n t v e r s i o n a t 2 9 U . S . C . s e c . 1 1 0 4 ( 1 9 9 4 ) , m a y b e u s e d t o h e l p d e t e r m i n e w h e t h e r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e h a s b e e n v i o l a t e d . S e e A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 6 0 6 ; s e e a l s o C a l f e e , H a l t e r & G r i s w o l d v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . 6 4 1 , 6 5 2 ( 1 9 8 7 ) ( " t h e s t a n d a r d s o f t i t l e I a n d t i t l e I I [ o f E R I S A ] w e r e c l o s e l y c o o r d i n a t e d b y C o n g r e s s s p e c i f i c a l l y t o d e v e l o p a u n i f i e d s e t o f r u l e s " ) . E R I S A s e c t i o n 4 0 4 ( a ) ( 1 ) r e q u i r e s a p l a n f i d u c i a r y t o d i s c h a r g e h i s o r h e r d u t i e s f o r t h e e x c l u s i v e p u r p o s e o f ( 1 ) p r o v i d i n g b e n e f i t s t o p a r t i c i p a n t s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s a n d ( 2 ) d e f r a y i n g r e a s o n a b l e e x p e n s e s o f a d m i n i s t e r i n g t h e p l a n . A d d i t i o n a l l y , t h e f i d u c i a r y m u s t ( 1 ) p e r f o r m t h o s e d u t i e s w i t h t h e c a r e , s k i l l , p r u d e n c e , a n d d i l i g e n c e u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s t h e n p r e v a i l i n g t h a t a p r u d e n t i n v e s t o r a c t i n g i n a l i k e c a p a c i t y a n d f a m i l i a r w i t h s u c h m a t t e r s w o u l d u s e i n t h e c o n d u c t o f a n e n t e r p r i s e o f a l i k e c h a r a c t e r a n d w i t h l i k e a i m s , ( 2 ) d i v e r s i f y i n v e s t m e n t s t o m i n i m i z e t h e r i s k o f l a r g e l o s s e s , u n l e s s d i v e r s i f i c a t i o n c l e a r l y i s n o t p r u d e n t u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s , a n d ( 3 ) d i s c h a r g e t h o s e d u t i e s i n a c c o r d a n c e w i t h t h e d o c u m e n t s a n d i n s t r u m e n t s g o v e r n i n g t h e p l a n t o t h e - 1 8 - 1 3 T h e q u o t e d m a t e r i a l f r o m H . R e p t . 9 3 - 5 3 3 , a t 1 2 ( 1 9 7 3 ) , 1 9 7 4 - 3 C . B . 2 1 0 , 2 2 1 , d e s c r i b e s H . R . 2 , 9 3 d C o n g . , 2 d S e s s . s e c . 1 1 1 ( b ) ( 1 ) ( 1 9 7 4 ) , a s r e p o r t e d b y t h e H o u s e C o m m i t t e e o n E d u c a t i o n a n d L a b o r , o n O c t . 2 , 1 9 7 3 , w h i c h b e c a m e E R I S A s e c . 4 0 4 ( a ) ( 1 ) . e x t e n t t h e y a r e c o n s i s t e n t w i t h t h e p r o v i s i o n s o f E R I S A t i t l e I . S e e i d . T h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y o f E R I S A s e c t i o n 4 0 4 ( a ) , h o w e v e r , c a u t i o n s : " I t i s e x p e c t e d t h a t c o u r t s w i l l i n t e r p r e t t h e p r u d e n t m a n r u l e a n d o t h e r f i d u c i a r y s t a n d a r d s b e a r i n g i n m i n d t h e s p e c i a l n a t u r e a n d p u r p o s e s o f e m p l o y e e b e n e f i t p l a n s i n t e n d e d t o b e e f f e c t u a t e d b y t h e A c t . " H . R e p t . 9 3 - 5 3 3 , a t 1 2 ( 1 9 7 3 ) , 1 9 7 4 - 3 C . B . 2 1 0 , 2 2 1 . 1 3 T h u s , w e m u s t " r e c o g n i z e t h a t a f i d u c i a r y ' s d u t i e s a r e c i r c u m s c r i b e d b y C o n g r e s s ' o v e r r i d i n g g o a l o f e n s u r i n g ' t h e s o u n d n e s s a n d s t a b i l i t y o f p l a n s w i t h r e s p e c t t o a d e q u a t e f u n d s t o p a y p r o m i s e d b e n e f i t s . ' " A c o s t a v . P a c i f i c E n t e r s . , 9 5 0 F . 2 d 6 1 1 , 6 1 8 ( 9 t h C i r . 1 9 9 1 ) ( q u o t i n g 2 9 U . S . C . s e c . 1 0 0 1 ( 1 9 8 8 ) ) . T h e D e p a r t m e n t o f L a b o r r e g u l a t i o n s s t a t e t h a t a f i d u c i a r y w i l l s a t i s f y t h e p r u d e n t i n v e s t o r r e q u i r e m e n t s o f E R I S A s e c t i o n 4 0 4 ( a ) ( 1 ) ( B ) i f t h e f i d u c i a r y ( i ) g i v e s a p p r o p r i a t e c o n s i d e r a t i o n t o t h e r e l e v a n t f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s o f t h e i n v e s t m e n t o r i n v e s t m e n t c o u r s e o f a c t i o n a n d ( i i ) a c t s a c c o r d i n g l y . S e e 2 9 C . F . R . s e c . 2 5 5 0 . 4 0 4 a - 1 ( b ) ( 1 ) ( 1 9 9 7 ) . P u r s u a n t t o t h o s e r e g u l a t i o n s , " a p p r o p r i a t e c o n s i d e r a t i o n " s h a l l i n c l u d e , b u t i s n o t n e c e s s a r i l y l i m i t e d t o : - 1 9 - ( i ) A d e t e r m i n a t i o n b y t h e f i d u c i a r y t h a t t h e p a r t i c u l a r i n v e s t m e n t o r i n v e s t m e n t c o u r s e o f a c t i o n i s r e a s o n a b l y d e s i g n e d , a s p a r t o f t h e p o r t f o l i o * * * , t o f u r t h e r t h e p u r p o s e s o f t h e p l a n , t a k i n g i n t o c o n s i d e r a t i o n t h e r i s k o f l o s s a n d t h e o p p o r t u n i t y f o r g a i n ( o r o t h e r r e t u r n ) a s s o c i a t e d w i t h t h e i n v e s t m e n t o r i n v e s t m e n t c o u r s e o f a c t i o n , a n d ( i i ) C o n s i d e r a t i o n o f t h e f o l l o w i n g f a c t o r s * * * ( A ) T h e c o m p o s i t i o n o f t h e p o r t f o l i o w i t h r e g a r d t o d i v e r s i f i c a t i o n ; ( B ) T h e l i q u i d i t y a n d c u r r e n t r e t u r n o f t h e p o r t f o l i o r e l a t i v e t o t h e a n t i c i p a t e d c a s h f l o w r e q u i r e m e n t s o f t h e p l a n ; a n d ( C ) T h e p r o j e c t e d r e t u r n o f t h e p o r t f o l i o r e l a t i v e t o t h e f u n d i n g o b j e c t i v e s o f t h e p l a n . 2 9 C . F . R . s e c . 2 5 5 0 . 4 0 4 a - 1 ( b ) ( 2 ) . T h e D e p a r t m e n t o f L a b o r r e q u i r e m e n t s a p p e a r c o n s i s t e n t w i t h c r i t e r i a s e t f o r t h b y t h e C o m m i s s i o n e r i n R e v . R u l . 6 9 - 4 9 4 , 1 9 6 9 - 2 C . B . 8 8 , f o r t e s t i n g c o m p l i a n c e w i t h t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r e q u i r e m e n t o f s e c t i o n 4 0 1 ( a ) ( 2 ) . T h o s e c r i t e r i a a r e : ( 1 ) C o s t m u s t n o t e x c e e d f a i r m a r k e t v a l u e a t t h e t i m e o f p u r c h a s e ; ( 2 ) a f a i r r e t u r n c o m m e n s u r a t e w i t h t h e p r e v a i l i n g r a t e m u s t b e p r o v i d e d ; ( 3 ) s u f f i c i e n t l i q u i d i t y m u s t b e m a i n t a i n e d t o p e r m i t d i s t r i b u t i o n s i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t e r m s o f t h e p l a n ; a n d ( 4 ) t h e s a f e g u a r d s a n d d i v e r s i t y t h a t a p r u d e n t i n v e s t o r w o u l d a d h e r e t o m u s t b e p r e s e n t . W e p r e v i o u s l y h a v e i n d i c a t e d t h a t t h e c r i t e r i a l i s t e d i n R e v . R u l . 6 9 - 4 9 4 , s u p r a , a l t h o u g h n o t b i n d i n g o n t h e C o u r t , a r e r e l e v a n t t o a d e t e r m i n a t i o n a s t o w h e t h e r t h e p r u d e n t i n v e s t o r r e q u i r e m e n t s h a v e b e e n s a t i s f i e d . S e e W i n g e r ' s - 2 0 - D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 2 T . C . 8 6 9 ( 1 9 8 4 ) ; F e r o l e t o S t e e l C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; s e e a l s o A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . A d d i t i o n a l l y , i n a p p l y i n g t h e p r u d e n t i n v e s t o r r u l e , i t h a s b e e n s t a t e d : U n d e r E R I S A , a s w e l l a s a t c o m m o n l a w , c o u r t s h a v e f o c u s e d t h e i n q u i r y u n d e r t h e " p r u d e n t m a n " r u l e o n a r e v i e w o f t h e f i d u c i a r y ' s i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n o f t h e m e r i t s o f a p a r t i c u l a r i n v e s t m e n t , r a t h e r t h a n o n a n e v a l u a t i o n o f t h e m e r i t s a l o n e . A s a l e a d i n g c o m m e n t a t o r p u t s i t , " t h e t e s t o f p r u d e n c e - - t h e P r u d e n t M a n R u l e - - i s o n e o f c o n d u c t , a n d n o t a t e s t o f t h e r e s u l t o f p e r f o r m a n c e o f t h e i n v e s t m e n t . T h e f o c u s o f t h e i n q u i r y i s h o w t h e f i d u c i a r y a c t e d i n h i s s e l e c t i o n o f t h e i n v e s t m e n t , a n d n o t w h e t h e r h i s i n v e s t m e n t s s u c c e e d e d o r f a i l e d . " I n a d d i t i o n , t h e p r u d e n t m a n r u l e a s c o d i f i e d i n E R I S A i s a f l e x i b l e s t a n d a r d : t h e a d e q u a c y o f a f i d u c i a r y ' s i n v e s t i g a t i o n i s t o b e e v a l u a t e d i n l i g h t o f t h e " c h a r a c t e r a n d a i m s " o f t h e p a r t i c u l a r t y p e o f p l a n h e s e r v e s . [ D o n o v a n v . C u n n i n g h a m , 7 1 6 F . 2 d 1 4 5 5 , 1 4 6 7 ( 5 t h C i r . 1 9 8 3 ) ; f n . r e f . o m i t t e d ; c i t a t i o n s o m i t t e d . ] T h u s , t h e u l t i m a t e o u t c o m e o f a n i n v e s t m e n t i s n o t p r o o f t h a t t h e i n v e s t m e n t f a i l e d t o m e e t t h e p r u d e n t i n v e s t o r r u l e . S e e D e B r u y n e v . E q u i t a b l e L i f e A s s u r . S o c y . o f U . S . , 9 2 0 F . 2 d 4 5 7 , 4 6 5 ( 7 t h C i r . 1 9 9 0 ) ; s e e a l s o N o r t o n B a n k r u p t c y L a w a n d P r a c t i c e 2 d , s e c . 1 5 6 : 9 ( 1 9 9 7 - 9 8 ) . B y e x a m i n i n g t h e t o t a l i t y o f t r a n s g r e s s i o n s t h a t M o r r i s s e y c o m m i t t e d , w e c a n a s s e s s w h e t h e r i t w a s a n a b u s e o f d i s c r e t i o n f o r r e s p o n d e n t t o d i s q u a l i f y t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . M o r r i s s e y , a s s o l e s h a r e h o l d e r o f p e t i t i o n e r - - t h e p l a n s p o n s o r - - f a i l e d t o m a k e r e q u i r e d c o n t r i b u t i o n s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . F o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 9 , t h e S c h e d u l e B - 2 1 - o f F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s t h e t o t a l p r e s e n t v a l u e o f v e s t e d b e n e f i t s f o r p a r t i c i p a n t s a s o f t h e e n d o f t h e p l a n y e a r a s $ 3 3 5 , 3 8 4 . M o r e o v e r , t h e F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s t h a t p e t i t i o n e r o w e s $ 2 3 1 , 7 9 6 i n c o n t r i b u t i o n s w h i c h a r e m o r e t h a n 3 m o n t h s o v e r d u e . T h u s , t h e c o n t r i b u t i o n s p e t i t i o n e r o w e s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n r e p r e s e n t m o r e t h a n t w o - t h i r d s o f t h e p a r t i c i p a n t s ' v e s t e d b e n e f i t s . F o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , t h e S c h e d u l e B o f F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s t h e t o t a l p r e s e n t v a l u e o f v e s t e d b e n e f i t s f o r p a r t i c i p a n t s a s o f t h e e n d o f t h e p l a n y e a r a s $ 3 4 1 , 5 8 3 . I n a d d i t i o n , t h e F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s $ 2 5 7 , 6 3 9 i n c o n t r i b u t i o n s t h a t p e t i t i o n e r o w e s t h e t r u s t w h i c h a r e m o r e t h a n 3 m o n t h s o v e r d u e . T h u s , t h e c o n t r i b u t i o n s p e t i t i o n e r o w e s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n r e p r e s e n t 7 5 p e r c e n t o f t h e p a r t i c i p a n t s ' v e s t e d b e n e f i t s . F o r t h e p l a n y e a r s e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 8 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r o w e d c o n t r i b u t i o n s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n o f $ 1 8 8 , 9 8 3 , $ 2 3 1 , 7 9 6 , a n d $ 2 5 7 , 6 3 9 , r e s p e c t i v e l y . T h i s p a t t e r n o f i n c r e a s i n g o v e r d u e c o n t r i b u t i o n s e a c h p l a n y e a r s h o w s t h a t p e t i t i o n e r w a s c o n s i s t e n t l y n o t m a k i n g c o n t r i b u t i o n s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n e v e n t h o u g h t h e p a r t i c i p a n t s ' v e s t e d b e n e f i t s w e r e i n c r e a s i n g . M o r e o v e r , o n t h i s r e c o r d p e t i t i o n e r h a s n o t s h o w n t h a t i t r e f r a i n e d f r o m t a k i n g d e d u c t i o n s f o r c o n t r i b u t i o n s t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w h i c h i t w a s n o t m a k i n g . T h e p r o b l e m i s t h u s e x a c e r b a t e d . - 2 2 - M o r r i s s e y e s s e n t i a l l y u s e d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s a c h e c k i n g a c c o u n t , o n w h i c h i n t e r e s t a c c u m u l a t e d t a x f r e e , a n d n o t a s a r e t i r e m e n t v e h i c l e . F r o m F e b r u a r y 8 , 1 9 8 4 , t h r o u g h D e c e m b e r 9 , 1 9 8 8 , M o r r i s s e y , a s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , m a d e a s e r i e s o f s i x l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s t o h i m s e l f , f o r a t o t a l o f $ 1 0 5 , 0 0 0 . T h e F o r m s 5 5 0 0 f o r t h e p l a n y e a r s e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 , r e p o r t l o a n s a s o f t h e b e g i n n i n g o f e a c h p l a n y e a r o f $ 1 2 9 , 0 3 1 a n d $ 1 5 2 , 1 1 2 , r e s p e c t i v e l y . T h e s i x n o t e s a l l f a i l t o s t a t e w h e n p a y m e n t s a r e d u e o r w h e n r e p a y m e n t s s h o u l d b e m a d e . F u r t h e r m o r e , n o n e o f t h e s i x i n s t a l l m e n t n o t e s r e q u i r e M o r r i s s e y t o p r o v i d e s e c u r i t y o r c o l l a t e r a l f o r t h e l o a n s . A d d i t i o n a l l y , n o n e o f t h e i n s t a l l m e n t n o t e s s t a t e m a t u r i t y d a t e s . I t i s c l e a r f r o m e x a m i n i n g t h e a c t i v i t y i n t h e T r u s t a c c o u n t a t t h e B a n k o f N e w Y o r k t h a t M o r r i s s e y w a s u s i n g t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s a c h e c k i n g a c c o u n t f o r h i s p e r s o n a l n e e d s r a t h e r t h a n a s a r e t i r e m e n t p l a n f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f p e t i t i o n e r ' s e m p l o y e e s a n d b e n e f i c i a r i e s . F r o m F e b r u a r y 8 , 1 9 8 4 , t h r o u g h D e c e m b e r 9 , 1 9 8 8 , M o r r i s s e y r e p e a t e d l y t o o k l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n l e a v i n g m i n i m a l c a s h b a l a n c e s . F r o m F e b r u a r y 1 2 , 1 9 8 8 , f o r w a r d t h e c a s h b a l a n c e i n t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n T r u s t a c c o u n t w a s l e s s t h a n $ 5 , 0 0 0 , e v e n t h o u g h t h e v e s t e d b e n e f i t s o f p a r t i c i p a n t s a s o f t h e e n d o f t h e p l a n y e a r s e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 , w e r e $ 3 3 5 , 3 8 4 a n d $ 3 4 1 , 5 8 3 , - 2 3 - r e s p e c t i v e l y . T h i s r e p e a t e d t a k i n g o f l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d l e a v i n g m i n i m a l c a s h b a l a n c e s i n t h e T r u s t a c c o u n t w a s c l e a r l y i m p r u d e n t a n d c o n t r a r y t o t h e p u r p o s e o f E R I S A . T h e p u r p o s e o f E R I S A w a s n o t t o e s t a b l i s h a t a x - e x e m p t p o c k e t b o o k f o r M o r r i s s e y . M o r r i s s e y m a d e n o r e p a y m e n t s o n a n y o f t h e s i x l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . T h e F o r m 5 5 0 0 f o r t h e p l a n y e a r e n d e d O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , r e p o r t s t o t a l p l a n a s s e t s o f $ 1 9 1 , 6 8 0 a s o f t h e b e g i n n i n g o f t h e p l a n y e a r , i n c l u d i n g $ 1 5 2 , 1 1 2 i n l o a n s t o M o r r i s s e y a n d $ 6 4 6 i n c a s h . F u r t h e r m o r e , i t r e p o r t s t o t a l p l a n a s s e t s o f $ 1 7 9 , 6 2 8 a s o f t h e e n d o f t h e p l a n y e a r , i n c l u d i n g $ 1 3 7 , 2 7 0 i n r e a l e s t a t e a n d m o r t g a g e s a n d $ 2 , 2 9 5 i n c a s h . T h e F o r m 5 5 0 0 s e e m s t o s u g g e s t t h a t M o r r i s s e y r e p a i d a l l o r p a r t o f t h e $ 1 5 2 , 1 1 2 i n l o a n s t h a t h e o w e d t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w i t h $ 1 3 7 , 2 7 0 i n r e a l e s t a t e . H o w e v e r , w e p r e v i o u s l y f o u n d t h a t M o r r i s s e y t r a n s f e r r e d h i s 5 0 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t w o p a r c e l s o f u n e n c u m b e r e d r e a l e s t a t e t o t h e M o n e y P u r c h a s e P l a n a n d t h a t h e n e v e r t r a n s f e r r e d a n y v a l u e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n t o r e p a y h i s l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s . S e e M o r r i s s e y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 4 3 . M o r e o v e r , t h e a d m i n i s t r a t i v e r e c o r d c o n t a i n s n o d e e d s o r o t h e r e v i d e n c e t h a t a n y r e a l e s t a t e w a s t r a n s f e r r e d t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . C o n s e q u e n t l y , e v e n t h o u g h t h e F o r m 5 5 0 0 r e p o r t s t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n h o l d s - 2 4 - $ 1 3 7 , 2 7 0 i n r e a l e s t a t e a t t h e e n d o f t h e p l a n y e a r , w e f i n d t h a t M o r r i s s e y t r a n s f e r r e d n o r e a l e s t a t e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . N e i t h e r i n t e r e s t n o r p r i n c i p a l p a y m e n t s w e r e e v e r m a d e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . A s t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , M o r r i s s e y m a d e n o a t t e m p t t o c o l l e c t a n y o f t h e o u t s t a n d i n g s i x l o a n s . R a t h e r t h a n c o l l e c t i n g o n t h e l o a n s , M o r r i s s e y s i g n e d a f o r m t i t l e d " E m p l o y e e ' s W a i v e r o f P o r t i o n o f B e n e f i t N o t F u n d e d U p o n D i s t r i b u t i o n o f P l a n ' s A s s e t s P u r s u a n t t o P l a n T e r m i n a t i o n E f f e c t i v e : S e p t e m b e r 2 6 , 1 9 9 0 " , i n w h i c h h e w a i v e d h i s r i g h t t o a n y u n f u n d e d b e n e f i t s , t o t h e e x t e n t t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s w e r e i n s u f f i c i e n t t o p r o v i d e t h e a c t u a r i a l e q u i v a l e n t o f h i s n o r m a l r e t i r e m e n t b e n e f i t o n t h e d a t e o f b e n e f i t d i s t r i b u t i o n s . C o n s e q u e n t l y , M o r r i s s e y n e v e r p a i d a n y i n t e r e s t o r p r i n c i p a l o n t h e l o a n s , a n d w h e n h e t e r m i n a t e d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , h e i n t e n d e d n o t t o r e p a y h i s o b l i g a t i o n t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . I t w a s i n c o n s i s t e n t w i t h t h e p r u d e n t i n v e s t o r r u l e f o r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n t o h a v e m a d e t h o s e l o a n s a n d t h e n t o h a v e a l l o w e d t h e m t o r e m a i n o u t s t a n d i n g u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s . T h e p u r p o s e o f E R I S A i s t o p r o v i d e r e t i r e m e n t b e n e f i t s , n o t t o p r o v i d e a t a x - f r e e c h e c k i n g a c c o u n t t o M o r r i s s e y f r o m w h i c h h e c a n w i t h d r a w m o n e y a t a n y t i m e a s l o a n s a n d t h e n w a i v e h i s o b l i g a t i o n t o r e p a y . M o r r i s s e y ' s w a i v e r o f h i s r i g h t s t o a n y u n f u n d e d b e n e f i t s , w h e n m o s t o f h i s b e n e f i t s u n d e r t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n r e m a i n e d u n f u n d e d , c o u p l e d w i t h t h e - 2 5 - t e r m i n a t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , w a s c o n t r a r y t o t h e p u r p o s e o f E R I S A . I n W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 2 T . C . 8 6 9 ( 1 9 8 4 ) , t h e t r u s t e e s o f a n e m p l o y e r - s p o n s o r e d d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n p l a n l e n t a m a j o r p o r t i o n o f t h e t r u s t ' s a s s e t s t o t h e e m p l o y e r , t h r o u g h t h e e m p l o y e r ' s s o l e s h a r e h o l d e r , t o m e e t t h e c o m p a n y ' s w o r k i n g c a p i t a l n e e d s . T h e l o a n s w e r e u n s e c u r e d , i n t e r e s t p a y m e n t s t o t h e t r u s t w e r e d e l i n q u e n t , a n d m o s t o f t h e p r i n c i p a l w a s n o t r e p a i d . T h e s o l e s h a r e h o l d e r a n d h i s s p o u s e w e r e c o t r u s t e e s o f t h e t r u s t , a n d m o s t o f t h e b e n e f i t s u n d e r t h e p l a n a c c r u e d t o t h e s o l e s h a r e h o l d e r . W e f o u n d t h a t t h e t r u s t h a d n o t b e e n o p e r a t e d f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f t h e e m p l o y e e s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s , a n d w e u p h e l d t h e C o m m i s s i o n e r ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e r e l a t e d p l a n w a s n o l o n g e r q u a l i f i e d u n d e r s e c t i o n 4 0 1 ( a ) . I n A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 6 0 6 , t h e t r u s t e e s o f a n e m p l o y e r - s p o n s o r e d d e f i n e d b e n e f i t p l a n l e n t a s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f t h e p l a n ' s a s s e t s t h r o u g h u n s e c u r e d l o a n s t o p a r t i c i p a n t s , r e l a t i v e s , a n d f r i e n d s o f t h e t r u s t e e s . S o m e o f t h e l o a n s w e r e m a d e o r e x t e n d e d w i t h o u t w r i t t e n p r o m i s s o r y n o t e s , a n d p r i n c i p a l a n d i n t e r e s t r e m a i n e d u n p a i d o n s o m e o f t h e l o a n s . I n a d d i t i o n , t h e t r u s t a c q u i r e d r e a l p r o p e r t y b y u n r e c o r d e d q u i t c l a i m d e e d s w i t h o u t i n v e s t i g a t i n g t i t l e a n d s u b s e q u e n t l y l o s t t h a t p r o p e r t y u p o n f o r e c l o s u r e o f p r e e x i s t i n g - 2 6 - m o r t g a g e s ; t h e t r u s t i n v e s t e d i n a t a x - s h e l t e r p a r t n e r s h i p i n w h i c h o n e o f t h e t r u s t e e s a c q u i r e d t h r e e l o o s e d i a m o n d s , t h e l a r g e s t o f w h i c h c o u l d n o t b e l o c a t e d ; a n d t h e p l a n d i s b u r s e d p l a n a s s e t s t o n o n p a r t i c i p a n t s w i t h o u t e x p l a n a t i o n . W e f o u n d u n d e r t h o s e c i r c u m s t a n c e s t h a t t h e t r u s t ' s i n v e s t m e n t p r a c t i c e s v i o l a t e d t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e . A c c o r d i n g l y , w e u p h e l d t h e C o m m i s s i o n e r ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e p l a n w a s n o l o n g e r q u a l i f i e d . I n S h e d c o , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 2 9 5 , t h e t r u s t e e o f a n e m p l o y e r - s p o n s o r e d d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n p l a n l e n t $ 2 , 2 5 0 , 0 0 0 , r e p r e s e n t i n g a p p r o x i m a t e l y 9 0 p e r c e n t o f t h e p l a n ' s a s s e t s , t h r o u g h a n u n s e c u r e d l o a n t o a c o n s t r u c t i o n c o m p a n y i n w h i c h t h e t r u s t e e h a d s e r v e d a s e x e c u t i v e v i c e p r e s i d e n t u n t i l h i s r e t i r e m e n t . T h e p r o c e e d s f r o m t h e l o a n w e r e u s e d f o r g e n e r a l w o r k i n g c a p i t a l n e e d s , a n d w h e n t h e l o a n w a s m a d e , t h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y c o u l d h a v e o b t a i n e d f u n d s f r o m s e v e r a l o t h e r s o u r c e s . T h e t r u s t e e d i d n o t c o n s u l t w i t h c o u n s e l o r w i t h t h e p l a n ' s a c t u a r i a l f i r m a b o u t m a k i n g t h e l o a n b e f o r e t h e p l a n l e n t t h e m o n e y t o t h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y . T h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y a g r e e d o r a l l y t o m a k e s e m i a n n u a l p r i n c i p a l p a y m e n t s o n t h e n o t e o f $ 2 5 0 , 0 0 0 e a c h . I t m a d e t w o s u c h p a y m e n t s , a n d i t m a d e m o n t h l y p a y m e n t s o f i n t e r e s t i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t e r m s o f t h e n o t e u n t i l i t e n c o u n t e r e d p r o b l e m s i n A r i z o n a ' s r e a l e s t a t e e c o n o m y . T h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y ' s - 2 7 - i n a b i l i t y t o r e p a y t h e l o a n r e s u l t e d f r o m a d o w n t u r n i n t h e r e a l e s t a t e m a r k e t a n d n o t f r o m i m p r o p r i e t y o n i t s p a r t . W e f o u n d t h a t a l t h o u g h t h e l o a n f a i l e d t o m e e t t h e p r u d e n t i n v e s t o r t e s t , i t w a s a n i s o l a t e d v i o l a t i o n o f t h a t t e s t , d i d n o t e x h i b i t i n d i f f e r e n c e t o t h e c o n t i n u e d w e l l - b e i n g o f t h e p l a n , a n d w a s n o t a n a t t e m p t t o m a n i p u l a t e t h e p l a n ' s a s s e t s f o r t h e b e n e f i t o f p e r s o n s o t h e r t h a n t h e p l a n ' s b e n e f i c i a r i e s . W e t h e r e f o r e f o u n d t h a t t h e l o a n d i d n o t v i o l a t e t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e . A c c o r d i n g l y , w e c o n c l u d e d t h a t t h e e x t e n s i o n o f t h e l o a n d i d n o t c a u s e t h e p l a n t o f a i l t o s a t i s f y t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n s 4 0 1 ( a ) a n d 5 0 1 ( a ) . O u r e x a m i n a t i o n o f t h e f a c t s i n t h i s c a s e l e a v e s n o d o u b t t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s n o t m a n a g e d f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f t h e e m p l o y e e s . W h i l e t h e d e t a i l e d f a c t s o f t h i s c a s e a r e n o t i d e n t i c a l w i t h t h o s e i n W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , o r i n A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , t h e u l t i m a t e t h r u s t o f t h o s e c a s e s i s e q u a l l y a p p l i c a b l e h e r e . T h e f a c t s i n W i n g e r ' s a n d A d a O r t h o p e d i c r e v e a l i n v e s t m e n t p h i l o s o p h i e s t h a t w e r e n o t a i m e d p r i m a r i l y a t p r o v i d i n g b e n e f i t s f o r t h e e m p l o y e e s a n d t h e i r b e n e f i c i a r i e s i n g e n e r a l b u t i n s t e a d w e r e a i m e d a t b e n e f i t i n g t h e p l a n s p o n s o r s o r c e r t a i n i n d i v i d u a l s . I n d e e d , t h e i n v e s t m e n t p r a c t i c e s i n t h o s e c a s e s i n v o l v e d f l a g r a n t v i o l a t i o n s o f t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e . - 2 8 - T h e r e i s n o q u e s t i o n b u t t h a t i m p r o p e r t r u s t a d m i n i s t r a t i o n a n d i n v e s t m e n t p o l i c i e s m a y r e s u l t i n v i o l a t i o n s o f t h e e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e . S e e W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 8 6 . A s i n W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 8 2 , a m a j o r p o r t i o n o f t h e a s s e t s o f p e t i t i o n e r ' s p e n s i o n t r u s t w a s l e n t t o M o r r i s s e y , p e t i t i o n e r ' s s o l e s h a r e h o l d e r a n d t r u s t e e o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . A s i n W i n g e r ' s D e p t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 8 2 , d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , i n t e r e s t t h e r e o n n o t o n l y w a s d e l i n q u e n t b u t a l s o w a s n e v e r p a i d , a n d a l l o f t h e p r i n c i p a l r e m a i n s o u t s t a n d i n g . T h e i n s t a n t c a s e i s d i s t i n g u i s h a b l e f r o m S h e d c o , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . T h e l o a n i n t h a t c a s e w a s s o u g h t b e c a u s e t h e t r u s t e e b e l i e v e d i t w o u l d b e a g o o d i n v e s t m e n t f o r t h e p l a n , a n d n o t b e c a u s e h e s o u g h t a b e n e f i t f o r h i m s e l f ( o t h e r t h a n a s a b e n e f i c i a r y o f t h e p l a n ) . T h e l o a n p r o c e e d s w e r e n o t d i v e r t e d f o r t h e p e r s o n a l b e n e f i t o f t h e p l a n t r u s t e e . I n t e r e s t w a s s t a t e d o n t h e n o t e a t m a r k e t r a t e , a n d p a y m e n t s w e r e b e i n g m a d e u n t i l t h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y b e g a n t o e x p e r i e n c e f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s . M o r e o v e r , t h e c o n s t r u c t i o n c o m p a n y ' s i n a b i l i t y t o r e p a y t h e l o a n r e s u l t e d f r o m a d o w n t u r n i n A r i z o n a ' s r e a l e s t a t e m a r k e t a n d n o t f r o m i m p r o p r i e t y o n i t s p a r t . I n t h e i n s t a n t c a s e , M o r r i s s e y ' s n o t e s w e r e b a c k e d b y n o t h i n g m o r e t h a n M o r r i s s e y ' s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t . - 2 9 - F u r t h e r m o r e , t h e l o a n p r o c e e d s f l o w e d b a c k t o M o r r i s s e y . M o r e o v e r , n e i t h e r i n t e r e s t n o r p r i n c i p a l p a y m e n t s w e r e e v e r m a d e t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . I n d e e d , w h e n t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s t e r m i n a t e d , n o t h i n g o f a n y v a l u e w a s t r a n s f e r r e d t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . R a t h e r , M o r r i s s e y s i g n e d a f o r m t i t l e d " E m p l o y e e ' s W a i v e r o f P o r t i o n o f B e n e f i t N o t F u n d e d U p o n D i s t r i b u t i o n o f P l a n ' s A s s e t s P u r s u a n t t o P l a n T e r m i n a t i o n E f f e c t i v e : S e p t e m b e r 2 6 , 1 9 9 0 " , i n w h i c h h e w a i v e d h i s r i g h t t o a n y u n f u n d e d b e n e f i t s , t o t h e e x t e n t t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s w e r e i n s u f f i c i e n t t o p r o v i d e t h e a c t u a r i a l e q u i v a l e n t o f h i s n o r m a l r e t i r e m e n t b e n e f i t o n t h e d a t e o f b e n e f i t d i s t r i b u t i o n s . B y a l l o w i n g h i m s e l f t o o b t a i n l o a n s f r o m t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a n d t h e n w a i v i n g h i s r i g h t t o u n f u n d e d b e n e f i t s a t t e r m i n a t i o n , M o r r i s s e y u s e d t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n a s s e t s a s a r e a d y s o u r c e o f c a s h f o r h i s i m m e d i a t e p e r s o n a l n e e d s a s o p p o s e d t o i n c o m e f o r r e t i r e m e n t . I n o u r o p i n i o n , t h e f a i l u r e t o m a k e r e q u i r e d c o n t r i b u t i o n s o w e d t o t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , t h e l e n d i n g o f a l a r g e p o r t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n ' s l i q u i d a s s e t s t h r o u g h l o a n s t o t h e t r u s t e e s e c u r e d o n l y b y h i s v e s t e d A c c r u e d B e n e f i t , t h e f a i l u r e t o p a y a n y i n t e r e s t o r r e p a y t h e p r i n c i p a l b y t h e d a t e o f t e r m i n a t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n , a n d t h e w a i v e r b y t h e t r u s t e e o f h i s r i g h t t o a n y u n f u n d e d b e n e f i t s c o m b i n e t o p r o v e t h a t t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s n o t m a n a g e d f o r t h e e x c l u s i v e - 3 0 - b e n e f i t o f t h e e m p l o y e e s , b u t f o r t h e i m m e d i a t e a s o p p o s e d t o t h e r e t i r e m e n t b e n e f i t o f M o r r i s s e y . T h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s u s e d a s a p e r s o n a l b a n k a c c o u n t b y M o r r i s s e y f o r l o a n s t h a t w e r e m a d e w i t h o u t r e g a r d t o r i s k o r p r i o r r e p a y m e n t h i s t o r y . T h e s e f a c t s s u p p o r t r e s p o n d e n t ' s d i s q u a l i f i c a t i o n o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . A l s o , a n d p e r h a p s m o r e i m p o r t a n t , o u r d e c i s i o n i s b a s e d o n a d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e e n t i r e i n v e s t m e n t p h i l o s o p h y o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n w a s a i m e d n o t a t p r o v i d i n g b e n e f i t s f o r t h e e m p l o y e e s b u t a t m a k i n g c a p i t a l a v a i l a b l e t o M o r r i s s e y . T h e m a n i p u l a t i o n o f p e n s i o n p l a n a s s e t s b y a t r u s t e e w h o i s a l s o t h e s o l e s h a r e h o l d e r o f t h e p l a n s p o n s o r i s a c l e a r e x a m p l e o f a n e x c l u s i v e b e n e f i t r u l e v i o l a t i o n . S e e A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 6 0 6 . I n t h e i n s t a n t c a s e , w e f i n d t h e i n d i f f e r e n c e t o w a r d t h e c o n t i n u e d w e l l - b e i n g o f t h e p l a n t h a t w e f o u n d i n W i n g e r ' s D e p a r t . S t o r e , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 2 T . C . 8 6 9 ( 1 9 8 4 ) , a n d A d a O r t h o p e d i c , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . U n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h i s c a s e , w e h o l d t h a t , b e c a u s e p e t i t i o n e r ' s D e f i n e d B e n e f i t P l a n d i d n o t o p e r a t e f o r t h e e x c l u s i v e b e n e f i t o f e m p l o y e e s f o r t h e p l a n y e a r s e n d i n g O c t o b e r 3 1 , 1 9 9 0 , a n d t h e r e a f t e r , i t f a i l e d t o b e q u a l i f i e d d u r i n g t h o s e y e a r s u n d e r s e c t i o n 4 0 1 ( a ) a n d h e n c e f a i l e d t o s a t i s f y t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 5 0 1 ( a ) t a x - 3 1 - e x e m p t i o n . A c c o r d i n g l y , r e s p o n d e n t p r o p e r l y r e v o k e d t h e q u a l i f i e d s t a t u s o f t h e D e f i n e d B e n e f i t P l a n . W e h a v e c a r e f u l l y c o n s i d e r e d a l l r e m a i n i n g a r g u m e n t s m a d e b y t h e p a r t i e s f o r h o l d i n g s c o n t r a r y t o t h o s e e x p r e s s e d h e r e i n , a n d , t o t h e e x t e n t n o t d i s c u s s e d a b o v e , f i n d t h e m t o b e i r r e l e v a n t o r w i t h o u t m e r i t . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .