TAX COURT OPINION

Case: Donald G. & Beverly J. Oren
Docket Number: 2681-00
Judge: Ruwe
Opinion Type: memo
Filed: 07/19/2002
Pages: 37

T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 1 7 2 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T D O N A L D G . O R E N A N D B E V E R L Y J . O R E N , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 2 6 8 1 - 0 0 . F i l e d J u l y 1 9 , 2 0 0 2 . M y r o n L . F r a n s , f o r p e t i t i o n e r s . J o h n C . S c h m i t t d i e l , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N R U W E , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h e f o l l o w i n g d e f i c i e n c i e s w i t h r e s p e c t t o p e t i t i o n e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x e s : Y e a r A m o u n t 1 9 9 3 $ 1 , 3 7 5 , 2 3 2 1 9 9 4 2 , 1 3 8 , 6 3 2 1 9 9 5 1 , 7 7 7 , 2 7 1 - 2 - 1 U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e t a x a b l e y e a r s i n i s s u e . T h e i s s u e s f o r d e c i s i o n a r e : ( 1 ) W h e t h e r p e t i t i o n e r s h a d s u f f i c i e n t b a s i s i n i n d e b t e d n e s s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) 1 f r o m w h i c h t o d e d u c t l o s s e s f r o m t w o w h o l l y o w n e d S c o r p o r a t i o n s ; a n d ( 2 ) w h e t h e r p e t i t i o n e r s w e r e a t r i s k u n d e r s e c t i o n 4 6 5 f o r c e r t a i n l o a n s m a d e t o t h e t w o S c o r p o r a t i o n s . F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s a n d t h e a t t a c h e d e x h i b i t s a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r s D o n a l d G . O r e n ( M r . O r e n ) a n d B e v e r l y J . O r e n ( M r s . O r e n ) r e s i d e d i n R o s e v i l l e , M i n n e s o t a , a t t h e t i m e t h e y f i l e d t h e i r p e t i t i o n . P e t i t i o n e r s o w n e d s t o c k i n s e v e r a l S c o r p o r a t i o n s . T h o s e c o r p o r a t i o n s p e r f o r m e d v a r i o u s f u n c t i o n s w h i c h t o g e t h e r f o r m e d t h e n e x u s f o r p e t i t i o n e r s ' t r u c k i n g b u s i n e s s . D a r t T r a n s i t C o m p a n y ( D a r t ) w a s f o r m e d i n 1 9 3 4 b y M r . O r e n ' s f a t h e r a n d w a s i n c o r p o r a t e d i n 1 9 3 8 u n d e r M i n n e s o t a l a w . I n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , D a r t h e l d a 4 8 - S t a t e a u t h o r i t y a n d o p e r a t e d t h r o u g h o u t t h e U n i t e d S t a t e s a n d i n s o m e p r o v i n c e s i n C a n a d a . D u r i n g t h a t t i m e p e r i o d , D a r t w a s i n t h e p r o c e s s o f e x p a n d i n g a n d p o s i t i o n e d i t s e l f i n t h e " h i g h s e r v i c e j u s t - i n - t i m e " s e g m e n t o f t h e t r u c k l o a d c a r r i e r i n d u s t r y . D a r t o f f e r e d p r e m i u m t r u c k l o a d c a r r i e r s e r v i c e s t o r e t a i l e r s a n d m a n u f a c t u r e r s o f p r o d u c t s s u c h - 3 - a s h a u l c o n t a i n e r s , p a p e r , d e p a r t m e n t s t o r e m e r c h a n d i s e , b u i l d i n g m a t e r i a l s , a p p l i a n c e s , p l a s t i c s a n d r u b b e r p r o d u c t s , a n d m i s c e l l a n e o u s i t e m s . D a r t o w n e d n o t r a c t o r s o f i t s o w n a n d u s e d t r a c t o r s o p e r a t e d o n l y b y i n d e p e n d e n t c o n t r a c t o r s . T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s s o m e o f D a r t ' s b u s i n e s s o p e r a t i o n s f o r 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 : I t e m O r d i n a r y Y e a r R e v e n u e s N e t I n c o m e I n c o m e E m p l o y e e s T r a i l e r s 1 9 9 3 $ 1 3 0 , 0 3 4 , 0 0 0 $ 2 , 8 5 8 , 1 3 3 $ 5 , 2 9 4 , 4 9 1 2 2 0 1 , 6 6 9 1 9 9 4 1 4 9 , 0 3 9 , 0 0 0 4 , 5 3 9 , 0 0 8 1 0 , 0 8 9 , 7 6 2 2 4 1 1 , 6 6 9 1 9 9 5 1 6 8 , 1 7 2 , 0 0 0 3 , 0 6 7 , 7 4 4 4 , 6 6 7 , 0 6 3 2 4 5 2 , 0 6 6 M r . O r e n d i d n o t b e c o m e i n v o l v e d i n t h e o p e r a t i o n s o f D a r t u n t i l 1 9 5 3 . H o w e v e r , M r . O r e n w o u l d b e c o m e t h e p r i n c i p a l f o r c e b e h i n d D a r t ' s a n d , a n o t h e r c o m p a n y , F l e e t l i n e ' s p o s i t i o n i n t h e t r u c k l o a d c a r r i e r b u s i n e s s . M r s . O r e n w a s a l s o i n v o l v e d i n t h e t r u c k i n g b u s i n e s s , f o r m o r e t h a n 2 0 y e a r s , a n d w a s i n c h a r g e o f D a r t ' s h u m a n r e s o u r c e s . M r . a n d M r s . O r e n w e r e t h e o n l y d i r e c t o r s o f D a r t i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . M r . O r e n a l s o s e r v e d a s p r e s i d e n t / t r e a s u r e r , a n d M r s . O r e n s e r v e d a s e x e c u t i v e v i c e p r e s i d e n t / s e c r e t a r y . D a r t h a d t w o c l a s s e s o f c o m m o n s t o c k , c l a s s A v o t i n g s t o c k ( 3 3 , 0 0 0 s h a r e s ) a n d c l a s s B n o n v o t i n g s t o c k ( 3 , 2 6 7 , 0 0 0 s h a r e s ) . B o t h c l a s s e s h a d e q u a l d i s t r i b u t i o n a n d l i q u i d a t i o n r i g h t s . M r . O r e n o w n e d a l l t h e c l a s s A v o t i n g s t o c k . O v e r a l l , t h e c o m m o n s t o c k o f D a r t , i n c l u d i n g b o t h t h e c l a s s A v o t i n g a n d c l a s s B - 4 - 2 D a r t w a s f o r m e r l y a C c o r p o r a t i o n a n d s t i l l h a d a c c u m u l a t e d e a r n i n g s a n d p r o f i t s i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , a t t r i b u t a b l e t o i t s C c o r p o r a t i o n e x i s t e n c e . n o n v o t i n g s t o c k , w a s o w n e d b y t h e f o l l o w i n g p a r t i e s a n d i n t h e f o l l o w i n g p e r c e n t a g e s : C o m m o n S t o c k O w n e r s h i p P e r c e n t a g e O w n e r s 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 D o n a l d G . O r e n 7 4 . 9 4 % 5 4 . 9 5 % 5 4 . 9 5 % B e v e r l y J . O r e n 6 . 3 3 6 . 3 3 6 . 3 3 D a v i d O r e n 0 . 2 6 5 . 2 5 5 . 2 5 D a n i e l O r e n 0 . 2 6 5 . 2 5 5 . 2 5 B r a d l e y O r e n 0 . 2 6 5 . 2 5 5 . 2 5 A n g e l a O r e n 0 . 2 6 5 . 2 5 5 . 2 5 T r u s t f o r D a v i d O r e n 4 . 4 3 4 . 4 3 4 . 4 3 T r u s t f o r D a n i e l O r e n 4 . 4 3 4 . 4 3 4 . 4 3 T r u s t f o r B r a d l e y O r e n 4 . 4 3 4 . 4 3 4 . 4 3 T r u s t f o r A n g e l a O r e n 4 . 4 3 4 . 4 3 4 . 4 3 D a v i d , D a n i e l , B r a d l e y , a n d A n g e l a O r e n a r e p e t i t i o n e r s ' c h i l d r e n . I n 1 9 9 2 , D a v i d w a s a g e 3 4 ; D a n i e l w a s 3 2 ; B r a d l e y w a s 2 7 ; a n d A n g e l a w a s 1 4 . T h e t r u s t s o w n i n g s t o c k i n D a r t w e r e a l l q u a l i f i e d s u b c h a p t e r S t r u s t s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 1 ( d ) ( 1 ) ( B ) . T h e t r u s t s w e r e i r r e v o c a b l e , a n d a l l r i g h t s i n c i d e n t t o t h e o w n e r s h i p o f t h e s t o c k w e r e e x e r c i s e d b y t r u s t e e s . N o n e o f t h e t r u s t e e s w e r e e m p l o y e d b y o r h e l d s h a r e s i n a n y o f t h e t r u c k i n g c o m p a n i e s ; t h e t r u s t e e s w e r e i n a l l r e s p e c t s i n d e p e n d e n t . D a r t e l e c t e d t o b e t a x e d u n d e r s u b c h a p t e r S o f t h e C o d e f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . 2 S e e s e c . 1 3 6 2 ( a ) . M r . O r e n t e s t i f i e d t h a t h e a n d h i s w i f e a t t e n d e d s e m i n a r s o n e s t a t e p l a n n i n g a n d m a d e e s t a t e p l a n n i n g o n e o f t h e i r t o p b u s i n e s s p r i o r i t i e s . A s a r e s u l t , M r . a n d M r s . O r e n e n g a g e d i n a - 5 - p r o g r a m o f a n n u a l g i f t i n g o f D a r t s h a r e s t o t h e i r c h i l d r e n a n d t o i r r e v o c a b l e t r u s t s f o r t h e b e n e f i t o f t h e c h i l d r e n . P e t i t i o n e r s r e p o r t e d t a x a b l e g i f t s i n e x c e s s o f $ 5 . 5 m i l l i o n f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 2 , 1 9 9 3 , a n d 1 9 9 4 a n d p a i d a p p r o x i m a t e l y $ 2 m i l l i o n i n g i f t t a x e s . I n 1 9 8 2 , M r . O r e n e s t a b l i s h e d a s e c o n d t r u c k l o a d c a r r i e r c o m p a n y i n T e x a s c a l l e d F l e e t l i n e , I n c . ( F l e e t l i n e ) . T h i s c o m p a n y p e r f o r m e d s e r v i c e s s i m i l a r t o t h o s e o f D a r t . F l e e t l i n e ' s s t o c k w a s o w n e d e n t i r e l y b y M r . O r e n . H i g h w a y L e a s i n g ( H L ) w a s i n c o r p o r a t e d i n 1 9 8 7 a s a M i n n e s o t a c o r p o r a t i o n . A l l t h e s t o c k o f H L w a s o w n e d b y M r . O r e n . M r . O r e n s e r v e d a s t h e p r e s i d e n t / t r e a s u r e r o f H L , a n d M r s . O r e n s e r v e d a s s e c r e t a r y . M r . O r e n w a s t h e o n l y d i r e c t o r o f H L . H L w a s i n t h e b u s i n e s s o f a c q u i r i n g a n d l e a s i n g t r a i l e r s . H L l e a s e d t h e t r a i l e r s t o D a r t , F l e e t l i n e , a n d o t h e r p a r t i e s . T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s s o m e o f t h e b u s i n e s s o p e r a t i o n s o f H L f o r 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 : I t e m O r d i n a r y Y e a r R e v e n u e s N e t I n c o m e I n c o m e T r a i l e r s 1 9 9 3 $ 6 , 2 9 5 , 0 0 0 $ 9 6 5 , 2 3 7 $ ( 2 , 8 4 5 , 6 2 5 ) 2 , 0 6 8 1 9 9 4 8 , 5 8 7 , 0 0 0 6 3 5 , 7 4 6 ( 4 , 4 5 9 , 4 8 8 ) 2 , 5 5 0 1 9 9 5 1 0 , 9 1 9 , 0 0 0 2 , 4 4 7 , 2 3 3 ( 6 , 8 2 5 , 5 2 3 ) 3 , 8 4 7 H L e l e c t e d t o b e t a x e d a s a n S c o r p o r a t i o n f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . H i g h w a y S a l e s ( H S ) w a s i n c o r p o r a t e d i n 1 9 7 1 a s a M i n n e s o t a c o r p o r a t i o n . A l l t h e s t o c k o f H S w a s o w n e d b y M r . O r e n . M r . - 6 - O r e n a l s o a c t e d a s t h e t r e a s u r e r o f t h e c o m p a n y , a n d M r s . O r e n a c t e d a s v i c e p r e s i d e n t / s e c r e t a r y d u r i n g 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . M r . O r e n a n d M r s . O r e n w e r e t h e o n l y d i r e c t o r s o f H S . H S p u r c h a s e d t r a c t o r s w h i c h H S t h e n l e a s e d u n d e r a " l e a s e - t o - p u r c h a s e " p r o g r a m . H S l e a s e d t h e t r a c t o r s t o i n d i v i d u a l s w h o w a n t e d t o b e c o m e o w n e r - o p e r a t o r s o f t h e t r a c t o r s . T h e p r o f i t a b i l i t y o f H S w a s d e p e n d e n t o n i t s a b i l i t y t o p u r c h a s e a n u m b e r o f t r a c t o r s a t w h o l e s a l e p r i c e s a n d t o l e a s e t h o s e s a m e t r a c t o r s t o i n d i v i d u a l s w i l l i n g t o o w n t h e i r o w n t r u c k s a n d d r i v e t h e m . T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s s o m e o f t h e b u s i n e s s o p e r a t i o n s o f H S f o r 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 : I t e m O r d i n a r y Y e a r R e v e n u e s N e t I n c o m e I n c o m e E m p l o y e e s T r a c t o r s 1 9 9 3 $ 8 , 3 6 1 , 0 0 0 $ 1 , 6 3 4 , 0 7 1 $ ( 1 , 5 1 1 , 8 3 0 ) 1 1 8 5 2 1 9 9 4 1 1 , 2 0 2 , 0 0 0 3 2 2 , 6 8 9 ( 1 , 7 7 3 , 4 7 3 ) 1 9 1 , 2 3 1 1 9 9 5 1 3 , 7 9 8 , 0 0 0 1 , 4 5 1 , 6 0 9 4 8 2 , 4 0 5 1 9 1 , 1 8 4 H S a l s o e l e c t e d t o b e t a x e d a s a n S c o r p o r a t i o n f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . T h e v a r i o u s e n t i t i e s , D a r t , F l e e t l i n e , H L , a n d H S , w e r e k e p t s e p a r a t e f r o m o n e a n o t h e r i n o r d e r t o : ( 1 ) M i n i m i z e e x p o s u r e t o l i a b i l i t y b y k e e p i n g a s m a n y a s s e t s a s p o s s i b l e o u t o f t h e p r i m a r y t r u c k l o a d c a r r i e r s , D a r t a n d F l e e t l i n e ; ( 2 ) p r o m o t e a c c o u n t a b i l i t y w i t h i n e a c h s e g m e n t o f t h e t r u c k i n g b u s i n e s s ; ( 3 ) m a i n t a i n f l e x i b i l i t y o f o p e r a t i o n s ; ( 4 ) p e r m i t f i n a n c i a l r e s u l t s t o b e r e p o r t e d s e p a r a t e l y ; a n d ( 5 ) f a c i l i t a t e f a m i l y a n d e s t a t e p l a n n i n g . - 7 - O n J u l y 1 , 1 9 9 1 , D a r t , F l e e t l i n e , H S , a n d H L e n t e r e d i n t o a c r e d i t a g r e e m e n t w i t h F i r s t B a n k N a t i o n a l A s s o c i a t i o n ( F i r s t B a n k ) , w h i c h p r o v i d e d f o r a l e t t e r o f c r e d i t , a r e v o l v i n g n o t e , a n d a s e c u r i t y a g r e e m e n t . T h e c r e d i t a g r e e m e n t r e s t r i c t e d d i s t r i b u t i o n s f r o m t h e D a r t c o m p a n i e s t o p e t i t i o n e r s ' e x p e c t e d t a x l i a b i l i t y p l u s 1 0 p e r c e n t o f n e t i n c o m e . O n A u g u s t 1 6 , 1 9 9 3 , t h e a g r e e m e n t w a s a m e n d e d t o a l l o w d i s t r i b u t i o n s t o p e t i t i o n e r s s o l o n g a s t h e y m a d e e q u i v a l e n t c a s h c o n t r i b u t i o n s t o o n e o f t h e o t h e r D a r t c o m p a n i e s . T h e a g r e e m e n t a l s o s t a t e d : S e c t i o n 6 . 1 0 I n v e s t m e n t s . N o B o r r o w e r [ a n y o f t h e D a r t C o m p a n i e s ] w i l l a c q u i r e f o r v a l u e , m a k e , h a v e o r h o l d a n y I n v e s t m e n t s , e x c e p t : * * * * * * * 6 . 1 0 ( f ) L o a n s b y D a r t t o D o n a l d G . O r e n , b u t o n l y s o l o n g a s c o n t e m p o r a n e o u s l o a n s o f e q u a l a m o u n t f r o m D o n a l d G . O r e n t o a n o t h e r B o r r o w e r r e m a i n o u t s t a n d i n g . B e g i n n i n g i n 1 9 9 2 , H L p u r c h a s e d a d d i t i o n a l t r a i l e r s f o r u s e i n i t s b u s i n e s s . T h e t r a i l e r s w o u l d h a v e g i v e n r i s e t o d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s t h a t w o u l d h a v e e x c e e d e d M r . O r e n ' s b a s i s i n h i s S s t o c k . M r . O r e n w o u l d h a v e b e e n u n a b l e t o d e d u c t t h e f u l l a m o u n t o f t h e l o s s e s a s a r e s u l t o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) , w h i c h l i m i t s l o s s e s t o t h e s u m o f a s h a r e h o l d e r ' s b a s i s i n t h e S c o r p o r a t i o n s t o c k a n d t h e s h a r e h o l d e r ' s b a s i s i n i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r . M r . O r e n w a s a d v i s e d b y h i s t a x a d v i s e r s t o " r e s t r u c t u r e " h i s f i n a n c i a l i n v e s t m e n t s i n - 8 - 3 E v e n t h o u g h M r . O r e n u l t i m a t e l y c h o s e t o u s e f u n d s l e n t b y D a r t t o f i n a n c e h i s i n v e s t m e n t s i n H L , M r . O r e n t e s t i f i e d t h a t h e h a d t h e p e r s o n a l r e s o u r c e s t o f i n a n c e t h e i n v e s t m e n t s w i t h o u t b o r r o w i n g f r o m D a r t . 4 M r . O r e n t e s t i f i e d t h a t D a r t h a d a z e r o b a l a n c e a c c o u n t ( Z B A ) . W i t h r e s p e c t t o a Z B A , e a c h t i m e t h a t D a r t w r o t e a c h e c k , i t w o u l d b e d r a w i n g o n i t s l i n e o f c r e d i t w i t h t h e b a n k . h i s v a r i o u s c o m p a n i e s s o t h a t h e m i g h t r e c e i v e t h e b e n e f i t o f t h e o r d i n a r y l o s s d e d u c t i o n s . M r . O r e n f o l l o w e d t h e a d v i c e o f t h e t a x a d v i s e r s a n d e n t e r e d i n t o a s e r i e s o f l e n d i n g t r a n s a c t i o n s f o r t h e p u r p o s e o f i n c r e a s i n g b a s i s i n H L . 3 O n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , D a r t l e n t $ 4 m i l l i o n t o M r . O r e n . M r . O r e n e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 1 3 3 6 8 0 ) f r o m D a r t t o M r . O r e n d r a w n o n D a r t ' s a c c o u n t w i t h F i r s t B a n k H a v r e ( H a v r e ) . 4 O n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , M r . O r e n l e n t $ 4 m i l l i o n t o H L . H L e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 2 7 2 0 ) f r o m M r . O r e n t o H L d r a w n o n M r . O r e n ' s a c c o u n t w i t h F i d e l i t y I n v e s t m e n t s ( F i d e l i t y ) . - 9 - O n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , H L l e n t $ 4 m i l l i o n t o D a r t . D a r t e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 2 3 0 5 ) f r o m H L t o D a r t d r a w n o n H L ' s a c c o u n t w i t h F i r s t B a n k M i n n e a p o l i s ( M i n n e a p o l i s ) . O n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , D a r t l e n t $ 5 m i l l i o n t o M r . O r e n . M r . O r e n e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 5 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a w i r e t r a n s f e r f r o m F i r s t B a n k N a t i o n a l A s s o c i a t i o n t o M r . O r e n ' s F i d e l i t y a c c o u n t . O n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , M r . O r e n l e n t $ 5 m i l l i o n t o H L . H L e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 5 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 2 8 7 5 ) f r o m M r . O r e n t o H L d r a w n o n M r . O r e n ' s F i d e l i t y a c c o u n t . O n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , H L l e n t $ 5 m i l l i o n t o D a r t . D a r t e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s - 1 0 - f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 5 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 2 4 0 2 ) f r o m H L t o D a r t d r a w n o n H L ' s a c c o u n t w i t h H a v r e . O n S e p t e m b e r 1 5 , 1 9 9 5 , D a r t l e n t $ 4 . 4 m i l l i o n t o M r . O r e n . M r . O r e n e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 1 5 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 1 6 4 6 0 3 ) f r o m D a r t t o M r . O r e n d r a w n o n D a r t ' s a c c o u n t w i t h H a v r e . O n S e p t e m b e r 2 7 , 1 9 9 5 , M r . O r e n l e n t $ 4 . 5 m i l l i o n t o H L . H L e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 2 7 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 3 0 6 6 ) f r o m M r . O r e n t o H L d r a w n o n M r . O r e n ' s F i d e l i t y a c c o u n t . O n S e p t e m b e r 2 7 , 1 9 9 5 , H L l e n t $ 4 . 5 m i l l i o n t o D a r t . D a r t e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n S e p t e m b e r 2 7 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h - 1 1 - y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 2 5 1 2 ) f r o m H L t o D a r t d r a w n o n H L ' s a c c o u n t w i t h H a v r e . I n 1 9 9 5 , a s i m i l a r p r o b l e m a r o s e w i t h H S . H S p u r c h a s e d t r a c t o r s a n d t h e a c c e l e r a t e d d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s f r o m t h o s e t r a c t o r s w e r e a n t i c i p a t e d t o e x c e e d M r . O r e n ' s b a s i s i n H S . M r . O r e n r e s t r u c t u r e d h i s i n v e s t m e n t s t o i n c r e a s e h i s b a s i s i n H S . O n D e c e m b e r 8 , 1 9 9 5 , D a r t l e n t $ 1 . 9 m i l l i o n t o M r . O r e n . M r . O r e n e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 8 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 1 6 8 4 4 5 ) f r o m D a r t t o M r . O r e n d r a w n o n D a r t ' s a c c o u n t w i t h H a v r e . O n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 9 5 , M r . O r e n l e n t $ 2 m i l l i o n t o H S . H S e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 3 0 8 8 ) f r o m M r . O r e n t o H S d r a w n o n M r . O r e n ' s F i d e l i t y a c c o u n t . O n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 9 5 , H S l e n t $ 2 m i l l i o n t o D a r t . D a r t e x e c u t e d a n o t e w h i c h p r o v i d e d t h a t p r i n c i p a l w a s d u e 3 7 5 d a y s - 1 2 - 5 T h e c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n f o r 1 9 9 3 p r o v i d e s t h e f o l l o w i n g r e l e v a n t i n f o r m a t i o n ( i n t h o u s a n d s ) : D a r t F l e e t l i n e H S H L E l i m i n a t i o n s T o t a l A S S E T S N o t e s r e c e i v a b l e - a f f i l i a t e $ 5 , 9 0 1 - - - - - - $ 4 , 0 0 0 ( $ 9 , 5 9 8 ) $ 3 0 3 L I A B I L I T E S N o t e s p a y a b l e - a f f i l i a t e 4 , 0 0 0 $ 1 , 5 9 8 - - - 4 , 0 0 0 ( 9 , 5 9 8 ) - - - T h e t o t a l o f $ 3 0 3 , 0 0 0 w a s l i s t e d o n t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t o f t h e D a r t c o m p a n i e s a s a n a s s e t . T h e c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n f o r 1 9 9 4 p r o v i d e s t h e f o l l o w i n g r e l e v a n t i n f o r m a t i o n ( i n t h o u s a n d s ) : D a r t F l e e t l i n e H S H L E l i m i n a t i o n s T o t a l A S S E T S N o t e s r e c e i v a b l e - ( c o n t i n u e d . . . ) f o l l o w i n g d e m a n d . I n t e r e s t a c c r u e d a t a 7 - p e r c e n t a n n u a l r a t e a n d w a s d u e o n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 9 6 , a n d o n t h e s a m e d a y o f e a c h y e a r t h e r e a f t e r . T h e p r o c e e d s o f t h e l o a n w e r e d i s t r i b u t e d i n t h e f o r m o f a c h e c k ( # 1 6 9 7 3 ) f r o m H S t o D a r t d r a w n o n H S ' a c c o u n t w i t h M i n n e a p o l i s . M r . O r e n s i g n e d a l l t h e a b o v e n o t e s e i t h e r i n h i s i n d i v i d u a l c a p a c i t y o r a s p r e s i d e n t o f D a r t o r H L . T h e o n l y e x c e p t i o n w a s t h e n o t e f r o m H S t o M r . O r e n w h i c h w a s s i g n e d b y J o h n S e i b e l , p r e s i d e n t o f H S . M r . O r e n ' s f i n a n c i a l s t a t e m e n t s f o r 1 9 9 3 a n d 1 9 9 5 d o n o t r e f l e c t M r . O r e n ' s l o a n o b l i g a t i o n s t o D a r t o r t h e l o a n o b l i g a t i o n s f r o m H L a n d H S t o M r . O r e n . T h e 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t s f o r t h e D a r t c o m p a n i e s d o n o t r e f l e c t t h e l o a n o b l i g a t i o n s b e t w e e n D a r t a n d M r . O r e n , M r . O r e n a n d H L , a n d H L a n d D a r t . 5 T h e 1 9 9 5 c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t f o r t h e D a r t - 1 3 - 5 ( . . . c o n t i n u e d ) a f f i l i a t e ( $ 7 , 3 0 7 ) - - - $ 1 8 1 $ 9 , 0 0 0 ( $ 1 , 5 9 8 ) $ 2 7 6 L I A B I L I T E S N o t e s p a y a b l e - a f f i l i a t e ( 9 , 0 0 0 ) 1 , 5 9 8 - - - 9 , 0 0 0 ( 1 , 5 9 8 ) - - - T h e t o t a l o f $ 2 7 6 , 0 0 0 w a s l i s t e d o n t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t a s a n a s s e t o f t h e D a r t c o m p a n i e s . 6 T h e c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n f o r 1 9 9 5 p r o v i d e s t h e f o l l o w i n g r e l e v a n t i n f o r m a t i o n ( i n t h o u s a n d s ) : D a r t H S H L T o t a l A S S E T S N o t e s r e c e i v a b l e - a f f i l i a t e $ 3 2 5 - - - - - - $ 3 2 5 L I A B I L I T E S N o t e s p a y a b l e - s t o c k h o l d e r ( 1 5 , 3 0 0 ) $ 2 , 0 0 0 $ 1 3 , 5 0 0 2 0 0 N o t e s p a y a b l e - a f f i l i a t e 1 6 , 0 3 7 ( 2 , 0 0 0 ) ( 1 3 , 5 0 0 ) 5 3 7 T h e t o t a l s o f $ 3 2 5 , 0 0 0 , $ 2 0 0 , 0 0 0 , a n d $ 5 3 7 , 0 0 0 , a r e l i s t e d o n t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t o f t h e D a r t c o m p a n i e s u n d e r " N o t e s r e c e i v a b l e - A f f i l i a t e " , " N O T E S P A Y A B L E - S t o c k h o l d e r " , a n d " N O T E S P A Y A B L E - A f f i l i a t e " , r e s p e c t i v e l y . N o t e 7 t o t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t t h e n s t a t e s : " T h e n o t e s p a y a b l e t o s t o c k h o l d e r a n d a f f i l i a t e a r e d u e 3 7 5 d a y s f r o m t h e d a t e t h e h o l d e r s o f t h e n o t e s r e q u e s t p a y m e n t . T h e i n t e r e s t r a t e s o f t h e n o t e s a r e f i x e d a t 7 . 0 % . " 7 T h e p a r t i e s s t i p u l a t e d a n e x h i b i t i d e n t i f i e d a s A c c o u n t i n g R e s e a r c h B u l l e t i n N o . 5 1 , C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s , w h i c h p r o v i d e s i n r e l e v a n t p a r t : I n t h e p r e p a r a t i o n o f c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s , i n t e r c o m p a n y b a l a n c e s a n d t r a n s a c t i o n s s h o u l d b e e l i m i n a t e d . T h i s i n c l u d e s i n t e r c o m p a n y o p e n a c c o u n t b a l a n c e s , s e c u r i t y h o l d i n g s , s a l e s a n d p u r c h a s e s , i n t e r e s t , d i v i d e n d s , e t c . A s c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s ( c o n t i n u e d . . . ) c o m p a n i e s d o e s n o t r e f l e c t t h e v a r i o u s l o a n s b e t w e e n t h e D a r t c o m p a n i e s a n d M r . O r e n , e x c e p t f o r t h e $ 2 0 0 , 0 0 0 t h a t M r . O r e n l e n t t o H L a n d H S f r o m h i s o w n p e r s o n a l r e s o u r c e s . 6 T h a t a m o u n t i s l i s t e d a s a " N O T E S P A Y A B L E - S t o c k h o l d e r " . 7 - 1 4 - 7 ( . . . c o n t i n u e d ) a r e b a s e d o n t h e a s s u m p t i o n t h a t t h e y r e p r e s e n t t h e f i n a n c i a l p o s i t i o n a n d o p e r a t i n g r e s u l t s o f a s i n g l e b u s i n e s s e n t e r p r i s e , s u c h s t a t e m e n t s s h o u l d n o t i n c l u d e g a i n o r l o s s o n t r a n s a c t i o n s a m o n g t h e c o m p a n i e s i n t h e g r o u p . T h e v a r i o u s o f f s e t s o f t h e l o a n o b l i g a t i o n s a m o n g D a r t , H L , a n d H S o n t h e 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n , a r e e x p l a i n e d b y t h i s d o c u m e n t . H o w e v e r , t h i s d o c u m e n t d o e s n o t e x p l a i n t h e a b s e n c e o f t h e l o a n s i n v o l v i n g M r . O r e n o n t h e 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 s t a t e m e n t s . M r . O r e n p a i d i n t e r e s t i n 1 9 9 4 , 1 9 9 5 , a n d 1 9 9 6 o n t h e l o a n s m a d e f r o m D a r t t o M r . O r e n : D a t e I n t e r e s t P a y m e n t C h e c k N o . ( F i d e l i t y ) 1 2 - 2 2 - 9 4 $ 2 8 0 , 0 0 0 . 0 0 3 0 0 8 1 0 - 1 1 - 9 5 5 5 3 , 2 8 8 . 0 0 3 0 7 3 1 2 - 1 2 - 9 6 1 , 2 5 4 , 2 4 6 . 5 8 3 2 3 8 H L p a i d i n t e r e s t i n 1 9 9 4 , 1 9 9 5 , a n d 1 9 9 6 o n t h e l o a n s f r o m M r . O r e n t o H L : D a t e I n t e r e s t P a y m e n t C h e c k N o . ( H a v r e ) 1 2 - 2 1 - 9 4 $ 2 8 0 , 0 0 0 . 0 0 ? ? ? ? 0 9 - 2 7 - 9 5 5 5 3 , 2 8 8 . 0 0 2 5 0 9 1 2 - 0 3 - 9 6 1 , 1 2 1 , 9 1 7 . 8 1 2 6 4 1 H S a l s o p a i d i n t e r e s t o n t h e 1 9 9 5 l o a n f r o m M r . O r e n : D a t e I n t e r e s t P a y m e n t C h e c k N o . ( M i n n e a p o l i s ) 1 2 - 0 4 - 9 6 $ 1 3 2 , 7 1 2 . 3 3 1 9 4 3 8 D a r t p a i d i n t e r e s t i n 1 9 9 4 , 1 9 9 5 , a n d 1 9 9 6 o n t h e l o a n s m a d e f r o m H L t o D a r t : D a t e I n t e r e s t P a y m e n t C h e c k N o . ( H a v r e ) 1 2 - 2 3 - 9 4 $ 2 8 0 , 0 0 0 . 0 0 1 5 0 5 6 1 0 9 - 2 7 - 9 5 5 5 3 , 2 8 8 . 0 0 1 6 4 8 4 4 - 1 5 - 1 2 - 0 4 - 9 6 1 , 1 2 1 , 9 1 7 . 8 1 1 8 6 5 5 8 D a r t a l s o p a i d i n t e r e s t t o H S i n 1 9 9 6 o n t h e l o a n m a d e f r o m H S t o D a r t : D a t e I n t e r e s t P a y m e n t C h e c k N o . ( H a v r e ) 1 2 - 0 4 - 9 6 $ 1 3 2 , 7 1 2 . 3 3 1 8 6 5 5 9 D a r t p a i d t h e f o l l o w i n g a m o u n t s t o H L a n d H S o n D e c e m b e r 1 9 , 1 9 9 6 : P a y e e P a y m e n t C h e c k N o . ( H a v r e ) H L $ 1 3 , 5 4 9 , 1 9 1 . 7 8 1 8 7 3 4 6 H S 2 , 0 0 7 , 2 8 7 . 6 7 1 8 7 3 4 7 T h e n o t e s t h a t D a r t e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f H L w e r e m a r k e d " P a i d 1 2 / 1 9 / 9 6 c h e c k # 1 8 7 3 4 6 " . T h e n o t e t h a t D a r t e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f H S w a s m a r k e d " P a i d 1 2 / 1 9 / 9 6 c h e c k # 1 8 7 3 4 7 " . H L p a i d t h e f o l l o w i n g a m o u n t s t o M r . O r e n o n D e c e m b e r 1 9 , 1 9 9 6 : P a y m e n t C h e c k N o . ( H a v r e ) $ 1 0 0 , 3 6 4 . 3 8 2 6 5 0 1 3 , 4 4 8 , 8 2 7 . 4 0 2 6 5 1 T h e n o t e s t h a t H L e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f M r . O r e n w e r e m a r k e d " C o n t r i b u t e t o C a p i t a l * * * 1 2 / 1 8 / 9 6 " . H S p a i d t h e f o l l o w i n g a m o u n t s t o M r . O r e n o n D e c e m b e r 1 9 , 1 9 9 6 : P a y m e n t C h e c k N o . ( M i n n e a p o l i s ) $ 1 0 0 , 3 6 4 . 3 8 1 9 5 6 5 1 , 9 0 6 , 9 2 3 . 2 9 1 9 5 6 6 - 1 6 - 8 O n t h e a d v i c e o f t h e i r t a x a d v i s e r s , p e t i t i o n e r s f i l e d a F o r m 1 0 4 0 X , A m e n d e d U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r t a x a b l e y e a r 1 9 9 6 . A t t a c h e d t o t h a t r e t u r n i s a d o c u m e n t w h i c h s t a t e s t h a t t h e r e t u r n w a s b e i n g f i l e d a s a p r o t e c t i v e c l a i m . P e t i t i o n e r s s t a t e d t h a t i f t h e y s h o u l d l o s e t h e T a x C o u r t c a s e , t h e y w e r e c l a i m i n g s u f f i c i e n t b a s i s i n 1 9 9 6 f r o m w h i c h t o d e d u c t t h e l o s s e s . P e t i t i o n e r s b a s e d t h e i r c l a i m o n t h e c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s m a d e i n 1 9 9 6 b y M r . O r e n t o H L a n d H S . T h e n o t e t h a t H S e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f M r . O r e n w a s m a r k e d " C o n t r i b u t e t o C a p i t a l * * * 1 2 / 1 8 / 9 6 " . O n D e c e m b e r 2 3 , 1 9 9 6 , M r . O r e n s a t i s f i e d h i s n o t e s t o D a r t , b y e n d o r s i n g t h e c h e c k s h e r e c e i v e d f r o m H S ( # 1 9 5 6 6 ) o f $ 1 , 9 0 6 , 9 2 3 . 2 9 a n d H L ( # 2 6 5 1 ) o f $ 1 3 , 4 4 8 , 8 2 7 . 4 0 t o D a r t ' s b a n k a c c o u n t . T h e n o t e s t h a t M r . O r e n e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f D a r t b e a r a n o t a t i o n r e f l e c t i n g t h i s p a y m e n t m e t h o d . M r . O r e n m a d e t o t a l c o n t r i b u t i o n s o f $ 1 9 m i l l i o n t o H L a n d H S i n 1 9 9 6 . 8 O n D e c e m b e r 2 3 , 1 9 9 6 , M r . O r e n m a d e c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s o f $ 1 , 1 9 8 , 7 3 5 . 3 6 a n d $ 1 , 3 0 1 , 2 6 4 . 6 4 t o H S . O n D e c e m b e r 2 7 , 1 9 9 6 , M r . O r e n m a d e a c a p i t a l c o n t r i b u t i o n o f $ 1 6 . 5 m i l l i o n t o H L . D i s t r i b u t i o n s f r o m D a r t p r o v i d e d M r . O r e n w i t h t h e f u n d s n e e d e d t o m a k e t h o s e c o n t r i b u t i o n s . T h e d i s t r i b u t i o n s w e r e m a d e p r o r a t a t o a l l s h a r e h o l d e r s o f D a r t . P e t i t i o n e r s d e d u c t e d l o s s e s f r o m H L a n d H S o n F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , i n t h e f o l l o w i n g a m o u n t s : 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 H L ( $ 4 , 0 0 0 , 0 0 0 ) ( $ 4 , 6 1 4 , 9 4 4 ) ( $ 5 , 6 0 5 , 2 4 8 ) H S ( 1 4 6 , 3 8 4 ) ( 6 6 , 3 6 3 ) ( 2 , 0 4 6 , 2 5 1 ) - 1 7 - 9 P e t i t i o n e r s d o n o t a r g u e t h a t s e c . 7 4 9 1 ( a ) a p p l i e s , a n d i t i s o t h e r w i s e u n c l e a r w h e n t h e e x a m i n a t i o n b y r e s p o n d e n t c o m m e n c e d . W e f i n d s e c . 7 4 9 1 ( a ) i s n o t a p p l i c a b l e t o t h i s c a s e . O n D e c e m b e r 6 , 1 9 9 9 , r e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 i n w h i c h h e d e t e r m i n e d : 7 . A . L o s s o n H i g h w a y L e a s i n g T h e d e d u c t i o n s o f $ 4 , 0 0 0 , 0 0 0 , $ 4 , 6 1 4 , 9 4 4 , a n d $ 5 , 6 0 5 , 2 4 8 , s h o w n o n y o u r r e t u r n s f o r t h e t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , r e s p e c t i v e l y , a s l o s s e s f r o m H i g h w a y L e a s i n g a r e n o t a l l o w a b l e f o r 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 a n d i s r e d u c e d b y $ 4 , 7 8 5 , 0 5 6 f o r 1 9 9 5 b e c a u s e t h e l o a n s f r o m D a r t T r a n s i t t h r o u g h D o n a l d O r e n t o H i g h w a y L e a s i n g a n d t h e n b a c k t o D a r t T r a n s i t d o n o t c r e a t e i n d e b t e d n e s s a n d a t - r i s k b a s i s . A c c o r d i n g l y , y o u r t a x a b l e i n c o m e i s i n c r e a s e d $ 4 , 0 0 0 , 0 0 0 f o r 1 9 9 3 , $ 4 , 6 1 4 , 9 4 4 f o r 1 9 9 4 , a n d $ 4 , 7 8 5 , 0 5 6 f o r 1 9 9 5 . 7 . B . L o s s o n H i g h w a y S a l e s T h e d e d u c t i o n o f $ 2 , 0 4 6 , 2 5 1 s h o w n o n y o u r r e t u r n f o r 1 9 9 5 a s a l o s s f r o m H i g h w a y S a l e s i s r e d u c e d b y $ 1 , 9 0 0 , 0 0 0 b e c a u s e t h e l o a n s f r o m D a r t T r a n s i t t h r o u g h D o n a l d O r e n t o H i g h w a y S a l e s , I n c . a n d t h e n b a c k t o D a r t T r a n s i t d o n o t c r e a t e i n d e b t e d n e s s a n d a t - r i s k b a s i s . A c c o r d i n g l y , y o u r t a x a b l e i n c o m e i s i n c r e a s e d $ 1 , 9 0 0 , 0 0 0 f o r 1 9 9 5 . O P I N I O N I s s u e 1 T h e f i r s t i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r p e t i t i o n e r s ' b a s i s i n t h e i n d e b t e d n e s s o f t w o w h o l l y o w n e d S c o r p o r a t i o n s w a s i n c r e a s e d u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) a s a r e s u l t o f c e r t a i n d i r e c t l o a n s m a d e b y p e t i t i o n e r s t o t h o s e e n t i t i e s . G e n e r a l l y , i t i s t h e b u r d e n o f t h e t a x p a y e r t o e s t a b l i s h h i s b a s i s i n t h e S c o r p o r a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) . 9 E s t a t e o f B e a n v . C o m m i s s i o n e r , 2 6 8 F . 3 d 5 5 3 , 5 5 7 ( 8 t h C i r . 2 0 0 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . - 1 8 - 2 0 0 0 - 3 5 5 ; P a r r i s h v . C o m m i s s i o n e r , 1 6 8 F . 3 d 1 0 9 8 , 1 1 0 2 ( 8 t h C i r . 1 9 9 9 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 7 4 . S e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) p r o v i d e s : S E C . 1 3 6 6 . P A S S - T H R U O F I T E M S T O S H A R E H O L D E R S . * * * * * * * ( d ) S p e c i a l R u l e s f o r L o s s e s a n d D e d u c t i o n s . - - ( 1 ) C a n n o t e x c e e d s h a r e h o l d e r ' s b a s i s i n s t o c k a n d d e b t . - - T h e a g g r e g a t e a m o u n t o f l o s s e s a n d d e d u c t i o n s t a k e n i n t o a c c o u n t b y a s h a r e h o l d e r u n d e r s u b s e c t i o n ( a ) f o r a n y t a x a b l e y e a r s h a l l n o t e x c e e d t h e s u m o f - - ( A ) t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e s h a r e h o l d e r ' s s t o c k i n t h e S c o r p o r a t i o n ( d e t e r m i n e d w i t h r e g a r d t o p a r a g r a p h ( 1 ) o f s e c t i o n 1 3 6 7 ( a ) f o r t h e t a x a b l e y e a r ) , a n d ( B ) t h e s h a r e h o l d e r ' s a d j u s t e d b a s i s o f a n y i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r ( d e t e r m i n e d w i t h o u t r e g a r d t o a n y a d j u s t m e n t u n d e r p a r a g r a p h ( 2 ) o f s e c t i o n 1 3 6 7 ( b ) f o r t h e t a x a b l e y e a r ) . T h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) i n d i c a t e s t h a t l o s s e s a r e d e d u c t i b l e o n l y t o t h e e x t e n t o f o n e ' s " i n v e s t m e n t " i n t h e S c o r p o r a t i o n , w h i c h i n c l u d e s c a s h o u t l a y s a s w e l l a s l o a n s t o t h e c o r p o r a t i o n f r o m t h e s h a r e h o l d e r . T h e S e n a t e F i n a n c e C o m m i t t e e R e p o r t s t a t e s : T h e a m o u n t o f t h e n e t o p e r a t i n g l o s s a p p o r t i o n e d t o a n y s h a r e h o l d e r p u r s u a n t t o t h e a b o v e r u l e i s l i m i t e d u n d e r s e c t i o n 1 3 7 4 ( c ) ( 2 ) [ a p r e d e c e s s o r o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ] t o t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e s h a r e h o l d e r ' s i n v e s t m e n t i n t h e c o r p o r a t i o n ; t h a t i s , t o t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e s t o c k i n t h e c o r p o r a t i o n o w n e d b y t h e s h a r e h o l d e r a n d t h e a d j u s t e d b a s i s o f a n y i n d e b t e d n e s s o f t h e c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r . * * - 1 9 - 1 0 R e s p o n d e n t d o e s n o t c h a l l e n g e t h e b o n a f i d e s o f t h e e n t i t i e s c r e a t e d b y p e t i t i o n e r s o r t h e o v e r a l l s t r u c t u r e o f t h e t r u c k i n g b u s i n e s s a d o p t e d b y p e t i t i o n e r s . * [ S . R e p t . 1 9 8 3 , 8 5 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 5 8 ) , 1 9 5 8 - 3 C . B . 9 2 2 , 1 1 4 1 ; e m p h a s i s a d d e d . ] R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e l o a n s M r . O r e n m a d e t o H L a n d H S d i d n o t i n v o l v e a n e c o n o m i c o u t l a y b y p e t i t i o n e r s a n d d i d n o t i n c r e a s e b a s i s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e t r a n s a c t i o n s d i d n o t l e a v e p e t i t i o n e r s " p o o r e r i n a n y m a t e r i a l s e n s e " a n d d i d n o t r e s u l t i n " a n y s i g n i f i c a n t c h a n g e " i n p e t i t i o n e r s ' " e c o n o m i c w e a l t h " . 1 0 P e t i t i o n e r s s u g g e s t t h a t t h e l o a n s f r o m M r . O r e n t o H L a n d H S , w h e n v i e w e d s e p a r a t e l y , w e r e b o n a f i d e d e b t s f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e " o t h e r " l o a n t r a n s a c t i o n s ( i . e . , t h e l o a n s f r o m H L t o D a r t a n d f r o m H S t o D a r t ) s h o u l d n o t u p s e t t h e v a l i d i t y o f t h o s e l o a n s . P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t M r . O r e n ' s p e r s o n a l e c o n o m i c w e a l t h w a s c h a n g e d s i g n i f i c a n t l y a s a r e s u l t o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s s i n c e h e w a s p e r s o n a l l y i n d e b t e d t o D a r t f o r r e p a y m e n t o f t h e l o a n p r o c e e d s . I n t h e c o n t e x t o f a s h a r e h o l d e r ' s g u a r a n t y o f a l o a n f o r t h e b e n e f i t o f a n S c o r p o r a t i o n , t h e r e h a s b e e n s o m e d i s p u t e a s t o w h e t h e r a g u a r a n t y c a n e v e r s a t i s f y t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) . M o s t o f t h e c a s e s d e a l i n g w i t h t h e i s s u e h a v e d e t e r m i n e d t h a t , a s a m a t t e r o f l a w , a m e r e g u a r a n t y d o e s n o t g i v e r i s e t o b a s i s i n i n d e b t e d n e s s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) , - 2 0 - 1 1 B u t s e e S e l f e v . U n i t e d S t a t e s , 7 7 8 F . 2 d 7 6 9 ( 1 1 t h C i r . 1 9 8 5 ) . b e c a u s e t h e r e h a s n o t b e e n a n " a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y " b y t h e s h a r e h o l d e r t o t h e c o r p o r a t i o n . S e e , e . g . , E s t a t e o f B e a n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 5 5 8 - 5 5 9 ; E s t a t e o f L e a v i t t v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 T . C . 2 0 6 , 2 1 1 ( 1 9 8 8 ) , a f f d . 8 7 5 F . 2 d 4 2 0 ( 4 t h C i r . 1 9 8 9 ) . 1 1 P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t f u n d s l e n t d i r e c t l y f r o m a s h a r e h o l d e r t o a n S c o r p o r a t i o n c r e a t e b a s i s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) , a n d a n a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y i s n o t r e q u i r e d , e v e n i f o t h e r t r a n s a c t i o n s o f f s e t t h e d i r e c t l o a n . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t a n a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y i s r e q u i r e d o n l y w h e r e t h e r e i s a s h a r e h o l d e r g u a r a n t y . E s s e n t i a l l y , p e t i t i o n e r s a r e a r g u i n g t h a t t h e " f o r m " o f a d i r e c t l o a n f r o m a s h a r e h o l d e r t o a n S c o r p o r a t i o n i s s u f f i c i e n t t o i n c r e a s e b a s i s i n i n d e b t e d n e s s u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) . A s h a r e h o l d e r m u s t m a k e a n a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y t o i n c r e a s e b a s i s i n a n S c o r p o r a t i o n , e v e n i f t h e s h a r e h o l d e r h a s m a d e a d i r e c t l o a n . B e r g m a n v . U n i t e d S t a t e s , 1 7 4 F . 3 d 9 2 8 , 9 3 2 ( 8 t h C i r . 1 9 9 9 ) ; U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , 5 3 5 F . 2 d 3 0 9 , 3 1 1 - 3 1 3 ( 5 t h C i r . 1 9 7 6 ) , a f f g . 6 3 T . C . 4 6 8 ( 1 9 7 5 ) . I n d e e d , i n B e r g m a n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 3 3 , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E i g h t h C i r c u i t s t a t e d : T h e e c o n o m i c o u t l a y d o c t r i n e d o e s n o t a p p l y o n l y t o l o a n g u a r a n t e e s , b u t i t h a s b e e n u s e d t o e x p l a i n t h a t a s h a r e h o l d e r w h o g u a r a n t e e s a b a n k l o a n t o a n S c o r p o r a t i o n d o e s n o t c r e a t e a d d i t i o n a l b a s i s b e c a u s e h e - 2 1 - 1 2 F o r a n i n v e s t m e n t , w e w o u l d a t a m i n i m u m e x p e c t t h a t t h e S c o r p o r a t i o n w o u l d r e t a i n t h e l o a n p r o c e e d s f o r u s e i n i t s b u s i n e s s o p e r a t i o n s . I n t h i s c a s e , t h e l o a n s t o H L a n d H S s i m p l y e n t e r e d t h e " f r o n t d o o r " , i m m e d i a t e l y e x i t e d t h r o u g h t h e " b a c k d o o r " , a n d w e r e r e t u r n e d t o D a r t . i s o n l y s e c o n d a r i l y a n d c o n d i t i o n a l l y l i a b l e . T h e p r i n c i p l e u n d e r l y i n g t h e d o c t r i n e e x t e n d s b e y o n d s u c h c i r c u m s t a n c e s t o t r a n s a c t i o n s w h i c h p u r p o r t t o b e d i r e c t l o a n s . * * * [ C i t a t i o n s o m i t t e d . ] T h u s , " A t a x p a y e r c l a i m i n g a d e d u c t i o n [ u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ] m u s t s h o w i t w a s b a s e d o n ' s o m e t r a n s a c t i o n w h i c h w h e n f u l l y c o n s u m m a t e d l e f t t h e t a x p a y e r p o o r e r i n a m a t e r i a l s e n s e . ' " I d . a t 9 3 2 - 9 3 3 ( q u o t i n g P e r r y v . C o m m i s s i o n e r , 5 4 T . C . 1 2 9 3 , 1 2 9 6 ( 1 9 7 0 ) , a f f d . 2 7 A F T R 2 d 7 1 - 1 4 6 4 , 7 1 - 2 U S T C p a r . 9 5 0 2 ( 8 t h C i r . 1 9 7 1 ) ) . O u r c o n c e r n u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) i s w h e t h e r a s h a r e h o l d e r h a s , i n s u b s t a n c e , l e n t m o n e y t o t h e S c o r p o r a t i o n . S e e i d . , a t 9 3 0 n . 6 . T h e v a r i o u s d i s b u r s e m e n t s i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 w e r e t h e e q u i v a l e n t o f o f f s e t t i n g b o o k k e e p i n g e n t r i e s , e v e n t h o u g h t h e y o c c u r r e d i n t h e f o r m o f c h e c k s a n d a w i r e t r a n s f e r . F o r e x a m p l e , i n 1 9 9 3 , D a r t l e n t $ 4 m i l l i o n t o M r . O r e n , M r . O r e n l e n t $ 4 m i l l i o n t o H L , a n d H L l e n t $ 4 m i l l i o n t o D a r t . T h e l o a n t r a n s a c t i o n s d i d n o t h a v e a n e t e c o n o m i c e f f e c t . N o n e o f t h e $ 4 m i l l i o n t h a t D a r t l e n t t o M r . O r e n w a s r e t a i n e d b y a p a r t y o t h e r t h a n D a r t . 1 2 I n d e e d , t h e l o a n p r o c e e d s o r i g i n a t e d w i t h D a r t a n d e n d e d w i t h D a r t . T h e o n l y s i g n i f i c a n c e o f t h e t r a n s a c t i o n s w a s t h e c i r c u l a r r o u t e o f t h e v a r i o u s c h e c k s a n d t h e w i r e t r a n s f e r - 2 2 - 1 3 R e s p o n d e n t s u g g e s t s t h a t p e t i t i o n e r s ' r e s t r u c t u r i n g o f i n v e s t m e n t s , i f u p h e l d , p e r m i t s t a x p a y e r s t o c r e a t e b a s i s " o u t o f t h i n a i r " a n d " d o u b l e c o u n t " b a s i s i n t w o S c o r p o r a t i o n s a n d t h a t t h e r e w o u l d b e n o l i m i t t o t h e a m o u n t o f b a s i s t h a t c o u l d b e c r e a t e d b y t h e s i m p l e e x c h a n g e o f o f f s e t t i n g n o t e s . a n d t h e e x e c u t i o n o f p r o m i s s o r y n o t e s . T h e e c o n o m i c p o s i t i o n s o f t h e p a r t i e s d i d n o t c h a n g e . 1 3 T h e s a m e i s t r u e o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s i n 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 . T h e e x e c u t i o n o f t h e p r o m i s s o r y n o t e s d i d n o t r e s u l t i n t h e p a r t i e s ' b e c o m i n g p o o r e r i n a n y m a t e r i a l s e n s e . T h e p r o m i s s o r y n o t e s , w i t h t h e e x c e p t i o n o f t h e n o t e f r o m H S , w e r e a l l e x e c u t e d b y M r . O r e n a s p r e s i d e n t o f D a r t a n d H L , o r a s a n i n d i v i d u a l . T h e t e r m s o f t h e p r o m i s s o r y n o t e s w e r e n o t t h e e q u i v a l e n t o f t e r m s w h i c h m i g h t a p p e a r i n n o t e s e x e c u t e d f o r t h e b e n e f i t o f u n r e l a t e d t h i r d p a r t i e s , e s p e c i a l l y i n l i g h t o f t h e s i z e o f t h e l o a n s . T h e l o a n s w e r e u n s e c u r e d a n d w e r e i n t h e f o r m o f n o t e s d u e 3 7 5 d a y s f o l l o w i n g d e m a n d . F u r t h e r , p e t i t i o n e r s , i n t h e i r v a r i o u s r o l e s a s t h e o n l y d i r e c t o r s , p r i n c i p a l o f f i c e r s , a n d m a j o r i t y o r s o l e s h a r e h o l d e r s o f t h e D a r t c o m p a n i e s , a n d M r . O r e n a s i n d i v i d u a l - o b l i g e e , c o n t r o l l e d w h e n a n d w h e t h e r a d e m a n d f o r r e p a y m e n t w o u l d b e m a d e . T h e l o a n p r i n c i p a l r e p a y m e n t s a n d t h e p a y m e n t s o f i n t e r e s t a l s o d e n o t e t h e i n h e r e n t l a c k o f s u b s t a n c e i n t h e l o a n s . T h e r e p a y m e n t o f l o a n s o c c u r r e d o n l y a f t e r r e s p o n d e n t c h a l l e n g e d t h e - 2 3 - 1 4 A t t r i a l , M r . O r e n t e s t i f i e d a s f o l l o w s : Q A n d w h a t d i d y o u r t a x a d v i s e r r e c o m m e n d t o y o u o n c e t h e y f o u n d o u t t h e I R S w a s c h a l l e n g i n g t h e s e l o a n s ? A W e l l , t h e y r e c o m m e n d e d t h a t D a r t p a y a d i v i d e n d t o m e a n d t h a t I u s e t h a t d i v i d e n d t o p a y o f f t h e l o a n s t o H i g h w a y S a l e s a n d H i g h w a y L e a s i n g , a n d s o a t t h a t p o i n t a l l t h e l o a n s w e r e r e p a i d . 1 5 P e t i t i o n e r s s u g g e s t t h a t t h e r e p a y m e n t m e t h o d a d o p t e d s h o u l d n o t a f f e c t t h e s u b s t a n c e o f t h e o r i g i n a l d i s t r i b u t i o n o f f u n d s . H o w e v e r , a s w e s e e i t , t h e s u b s t a n c e o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s s h o u l d b e d e t e r m i n e d o n t h e b a s i s o f a l l f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s , i n c l u d i n g t h e c i r c u m s t a n c e s s u r r o u n d i n g r e p a y m e n t . P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t t h e r e p a y m e n t o f t h e l o a n s w a s " f u l l y c o n s i s t e n t w i t h s o u n d c o m m e r c i a l p r a c t i c e . " H o w e v e r , M r . O r e n ' s t e s t i m o n y a t t r i a l a n d t h e r e c o r d s h o w t h a t t h e o n l y r e a s o n s f o r t h e r e p a y m e n t s w e r e t o u n w i n d t h e p r e v i o u s t r a n s a c t i o n s a n d t o s a l v a g e w h a t e v e r t a x r e s u l t s m i g h t b e f o r t h c o m i n g f o r t a x a b l e y e a r 1 9 9 6 . l o a n t r a n s a c t i o n s t h a t o c c u r r e d i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . 1 4 T h e r e p a y m e n t s d i d n o t f o l l o w t h e p r o c e d u r e s s p e c i f i e d i n t h e p r o m i s s o r y n o t e ; i . e . , p a y m e n t 3 7 5 d a y s a f t e r d e m a n d . 1 5 T h e r e p a y m e n t s o c c u r r e d a l l a t o n c e a n d v i a t h e s a m e c i r c u l a r r o u t e a s t h e i n i t i a l d i s b u r s e m e n t s . M r . O r e n s i m p l y e n d o r s e d t h e c h e c k s h e r e c e i v e d f r o m H L a n d H S o v e r t o D a r t . T h e i n t e r e s t p a y m e n t s , l i k e t h e d i s b u r s e m e n t s a n d r e p a y m e n t s , w e r e w h o l l y c i r c u l a r . T h e i n t e r e s t p a y m e n t s f r o m M r . O r e n t o D a r t , f r o m H L a n d H S t o M r . O r e n , a n d f r o m D a r t t o H L a n d H S , w e r e i n t h e s a m e a m o u n t s a n d w e r e m a d e c o n t e m p o r a n e o u s l y . T h e i n t e r e s t p a y m e n t s , l i k e t h e d i s b u r s e m e n t s a n d r e p a y m e n t s , w e r e e c o n o m i c a l l y - 2 4 - i n s i g n i f i c a n t . T h e p a r t i e s w e r e i n e x a c t l y t h e s a m e p o s i t i o n b e f o r e t h e i n t e r e s t p a y m e n t s a s t h e y w e r e a f t e r w a r d s . P e t i t i o n e r s p o i n t t o o u r d e c i s i o n i n G i l d a y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 2 - 2 4 2 , a n d e m p h a s i z e t h a t d i r e c t s h a r e h o l d e r l o a n s , l i k e t h e l o a n s i n t h i s c a s e , c r e a t e b a s i s . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e f a c t s i n t h a t c a s e a r e s i m i l a r t o t h o s e h e r e i n . I n G i l d a y , t h e t a x p a y e r s s u b s t i t u t e d t h e i r o w n p e r s o n a l n o t e f o r t h e n o t e o f a n S c o r p o r a t i o n t h a t h a d b e e n e x e c u t e d i n f a v o r o f a t h i r d - p a r t y b a n k . T h i s C o u r t f o u n d t h a t t h e t a x p a y e r s h a d b e c o m e p r i m a r y o b l i g o r s o n t h e l o a n o b l i g a t i o n t o t h e b a n k a n d a l l o w e d t h e t a x p a y e r s t o i n c r e a s e t h e i r b a s i s a c c o r d i n g l y . I d . H o w e v e r , " t h e i n v o l v e m e n t o f a n i n d e p e n d e n t t h i r d p a r t y l e n d e r " w a s e s s e n t i a l t o t h e r e s u l t r e a c h e d i n G i l d a y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . B e r g m a n v . U n i t e d S t a t e s , 1 7 4 F . 3 d a t 9 3 3 . I n t h i s c a s e , t h e " l e n d e r " , D a r t , w a s a c o n t r o l l e d e n t i t y . M r . O r e n o w n e d a l l t h e v o t i n g s t o c k a n d a m a j o r i t y o f t h e n o n v o t i n g s t o c k , a n d , f u r t h e r , M r . a n d M r s . O r e n w e r e t h e o n l y d i r e c t o r s o f D a r t a n d a c t e d a s i t s p r e s i d e n t / t r e a s u r e r a n d e x e c u t i v e v i c e p r e s i d e n t / s e c r e t a r y , r e s p e c t i v e l y . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t a t h i r d - p a r t y l e n d e r i s n o t r e q u i r e d w h e r e t h e r e i s a d i r e c t l o a n t o a n S c o r p o r a t i o n . W e a g r e e w i t h t h e r a t i o n a l e i n B e r g m a n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a , a n d h o l d t h a t a t h i r d - p a r t y l e n d e r i s g e n e r a l l y r e q u i r e d . W i t h a t h i r d - p a r t y l e n d e r , " t h e r e i s n o q u e s t i o n t h a t * * * [ t h e ] l e n d e r * * * i n t e n d s t o f o r c e - 2 5 - r e p a y m e n t , t r u l y p l a c i n g t h e s h a r e h o l d e r ' s m o n e y a t r i s k . " I d . a t 9 3 3 . B u t , w i t h a c o n t r o l l e d e n t i t y , " i t m a y b e u n c l e a r w h e t h e r t h e s h a r e h o l d e r o r t h e c o r p o r a t i o n i s p l a c e d a t r i s k . " I d . I n s u c h a c a s e , t h e t a x p a y e r m u s t o v e r c o m e a " a h e a v y b u r d e n " a n d d e m o n s t r a t e t h a t t h e l o a n s w e r e b o n a f i d e a n d h a d " e c o n o m i c i m p a c t " . I d . P e t i t i o n e r s a t t e m p t t o o v e r c o m e t h i s h e a v y b u r d e n a n d c i t e s e v e r a l f a c t o r s w h i c h s u g g e s t t h a t M r . O r e n w o u l d b e r e q u i r e d t o m a k e r e p a y m e n t t o D a r t i n a l l e v e n t s . P e t i t i o n e r s c l a i m t h a t a d e f a u l t o n t h e p a r t o f D a r t , H L , o r H S o n t h e v a r i o u s l o a n o b l i g a t i o n s c o u l d h a v e t r i g g e r e d a c h a i n r e a c t i o n t h a t w o u l d h a v e f o r c e d M r . O r e n t o p a y D a r t o u t o f h i s o w n a s s e t s . W e c a n n o t a g r e e . D a r t w a s a f i n a n c i a l l y s t a b l e a n d e x p a n d i n g c o m p a n y . P e t i t i o n e r s p r e s e n t e d n o e v i d e n c e t h a t w o u l d l e a d u s t o b e l i e v e t h a t D a r t w o u l d h a v e b e e n u n a b l e t o r e p a y i t s l o a n o b l i g a t i o n s t o H L a n d H S . T h e s a m e i s t r u e o f H L a n d H S . B o t h c o m p a n i e s w e r e f i n a n c i a l l y v i a b l e a n d e x p a n d i n g . F u r t h e r , g i v e n M r . O r e n ' s m u l t i c o m p a n y s t r u c t u r e , H L ' s a n d H S ' s a s s e t s d i d n o t f a c e t h e s a m e r i s k s t h a t w e r e a s s o c i a t e d w i t h t h e c a r r i e r c o m p a n i e s , D a r t a n d F l e e t l i n e . W e c a n c o n c l u d e t h a t a d e f a u l t o n t h e n o t e s b y a n y o f t h e D a r t c o m p a n i e s w a s h i g h l y u n l i k e l y . I n a n y e v e n t , i t i s h i g h l y i m p r o b a b l e t h a t D a r t w o u l d h a v e m a d e d e m a n d o n M r . O r e n t o r e p a y h i s l o a n s f r o m D a r t . A n y d e m a n d o n M r . O r e n w o u l d - 2 6 - 1 6 C o m p a r e t h i s r e s u l t t o t h e f a c t s i n G i l d a y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 2 - 2 4 2 . A f t e r t h e s u b s t i t u t i o n o f n o t e s , t h e t a x p a y e r s , a s p r i m a r y o b l i g o r s , w o u l d h a v e t o r e p a y t h e l o a n s w h e t h e r t h e S c o r p o r a t i o n w a s o r w a s n o t a b l e t o s u p p l y t h e t a x p a y e r s w i t h e q u i v a l e n t a m o u n t s . I n t h a t c a s e , t h e t a x p a y e r s m i g h t t r u l y h a v e t o r e p a y w i t h p e r s o n a l f u n d s . 1 7 P e t i t i o n e r s c i t e t o M i n n . S t a t . A n n . s e c . 3 0 2 A . 4 6 7 ( W e s t 1 9 8 5 ) a n d M i n n . S t a t . A n n . s e c . 3 0 2 A . 7 5 1 ( W e s t S u p p . 2 0 0 1 ) , w h i c h d i s c u s s e q u i t a b l e r e l i e f a n d s h a r e h o l d e r s u i t s . s u r e l y h a v e t r i g g e r e d a d e m a n d b y M r . O r e n o f H L a n d H S . A s s u m i n g a d e m a n d b y H L o r H S o f D a r t , t h e e n t i r e s e r i e s o f d e m a n d s w o u l d s i m p l y o f f s e t , l e a v i n g t h e p a r t i e s e x a c t l y w h e r e t h e y s t a r t e d . A n y d e m a n d s f o r r e p a y m e n t w o u l d h a v e b e e n f u t i l e , b e c a u s e e a c h p a r t y w o u l d h a v e h a d e q u i v a l e n t r i g h t s o f d e m a n d a g a i n s t o t h e r p a r t i e s i n t h e c i r c u l a r c h a i n o f o b l i g a t i o n s . 1 6 T h e l o a n s i n t h i s c a s e w e r e n o t h i n g m o r e t h a n a t r i p a r t i t e , i n t e r c o n n e c t e d a r r a n g e m e n t t h a t , a s a p r a c t i c a l m a t t e r , w o u l d n o t h a v e g i v e n r i s e t o a n o b l i g a t i o n o n t h e p a r t o f M r . O r e n t o r e p a y f r o m h i s p e r s o n a l r e s o u r c e s . P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t t h e D a r t m i n o r i t y s h a r e h o l d e r s h a d r i g h t s u n d e r M i n n e s o t a l a w a l l o w i n g t h e m t o r e c o v e r o n t h e l o a n s m a d e f r o m D a r t t o M r . O r e n . 1 7 P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e m i n o r i t y s h a r e h o l d e r s w o u l d h a v e f o r c e d M r . O r e n t o r e p a y t h e l o a n s , e v e n i f H L o r H S w e r e u n a b l e t o r e p a y t h e i r l o a n s t o M r . O r e n . W e d i s a g r e e . A d e m a n d f o r r e p a y m e n t o n t h e p a r t o f t h e m i n o r i t y s h a r e h o l d e r s o f D a r t w o u l d s u r e l y h a v e t r i g g e r e d a d e m a n d o n H L o r H S f o r r e p a y m e n t w h i c h w o u l d i n t u r n t r i g g e r - 2 7 - D a r t ' s l o a n o b l i g a t i o n s t o H L o r H S . I n t h e e n d , t h e p a r t i e s w o u l d h a v e a d v a n c e d n o f u r t h e r n o r t a k e n a n y s t e p s b a c k f r o m w h e r e t h e y h a d s t a r t e d . I n a n y e v e n t , t h e m i n o r i t y s h a r e h o l d e r s o f D a r t w e r e p e t i t i o n e r s ' c h i l d r e n a n d t r u s t s f o r t h e b e n e f i t o f t h o s e c h i l d r e n . W e c a n n o t a g r e e t h a t t h e c h i l d r e n o r t h e t r u s t e e s w o u l d h a v e m a d e d e m a n d f o r r e p a y m e n t p r e m a t u r e t o M r . O r e n ' s o w n w i s h e s , e s p e c i a l l y c o n s i d e r i n g o t h e r c i r c u m s t a n c e s w h i c h d e m o n s t r a t e t h a t M r . O r e n h a d e x c l u s i v e c o n t r o l o f a l l m a t t e r s w i t h i n t h e D a r t c o m p a n i e s : M r . O r e n ' s o w n e r s h i p o f a l l v o t i n g s t o c k i n t h e D a r t c o m p a n i e s , h i s o r c h e s t r a t i o n o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , h i s e x c l u s i v e c o n t r o l o v e r r e p a y m e n t i n 1 9 9 6 , h i s i n i t i a t i o n o f t h e F i r s t B a n k c r e d i t a m e n d m e n t s i n 1 9 9 3 , a n d t h e d i s t r i b u t i o n s t h a t o c c u r r e d i n 1 9 9 6 f r o m D a r t t o i t s s h a r e h o l d e r s . P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t t h e l o a n t r a n s a c t i o n s h a d e c o n o m i c s u b s t a n c e b e c a u s e o f " t h e n e e d t o f i n a n c e H L a n d H S " a n d s t r e n g t h e n t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f t h e c o m p a n i e s . H o w e v e r , t h e l o a n t r a n s a c t i o n s t h e m s e l v e s d i d n o t r e s u l t i n a n i n f u s i o n o f f i n a n c e s i n t o H L a n d H S g i v e n t h a t t h e l o a n p r o c e e d s w e r e i m m e d i a t e l y r e t u r n e d t o D a r t . F u r t h e r , p e t i t i o n e r s h a v e n o t p r e s e n t e d a n y c r e d i b l e e v i d e n c e t o s u b s t a n t i a t e t h e c l a i m t h a t t h e b a l a n c e s h e e t s o f t h e D a r t c o m p a n i e s w e r e s t r e n g t h e n e d a s a r e s u l t o f t h e l o a n s o r t h a t M r . O r e n a d o p t e d t h e f o r m o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s i n o r d e r t o a c c o m p l i s h s u c h a r e s u l t . P e t i t i o n e r s ' - 2 8 - 1 8 I n s u c h a c a s e , s h a r e h o l d e r s c a n n o t c l a i m a n i n c r e a s e i n b a s i s f o r t h e e n t i t y i n v e s t m e n t , e v e n i f t h e e n t i t y i s c o n t r o l l e d o r w h o l l y o w n e d . E s t a t e o f B e a n v . C o m m i s s i o n e r , 2 6 8 F . 3 d 5 5 3 , 5 5 6 - 5 5 7 ( 8 t h C i r . 2 0 0 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 5 5 ; B e r g m a n v . U n i t e d S t a t e s , 1 7 4 F . 3 d 9 2 8 , 9 3 2 ( 8 t h C i r . 1 9 9 9 ) ( " N o b a s i s i s c r e a t e d f o r a s h a r e h o l d e r , h o w e v e r , w h e n f u n d s a r e a d v a n c e d t o a n S c o r p o r a t i o n b y a s e p a r a t e e n t i t y , e v e n o n e c l o s e l y r e l a t e d t o t h e s h a r e h o l d e r . " ) . a s s e r t i o n t h a t t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t s w e r e m a d e s t r o n g e r b y t h e l o a n t r a n s a c t i o n s a d o p t e d , w i t h o u t m o r e , i s i n s u f f i c i e n t . I n d e e d , a t t r i a l , M r . O r e n w a s u n a b l e t o e x p l a i n e x a c t l y h o w t h e b a l a n c e s h e e t s w e r e m a d e s t r o n g e r a s a r e s u l t o f t h e l o a n t r a n s a c t i o n s . F u r t h e r , t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t s o f t h e D a r t c o m p a n i e s d o n o t r e f l e c t t h e v a r i o u s l o a n o b l i g a t i o n s a s a s s e t s o f t h e c o r p o r a t i o n s . I n f a c t , t h e o b l i g a t i o n s s i m p l y o f f s e t o n e a n o t h e r o n t h e c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n . S e e s u p r a n o t e s 5 a n d 6 . W e c a n n o t s e e h o w t h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t s w e r e s t r e n g t h e n e d , o r c o u l d e v e n b e p e r c e i v e d a s s t r e n g t h e n e d b y M r . O r e n o r a n y f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t M r . O r e n w a s n o t h i n g m o r e t h a n a " c o n d u i t t h r o u g h w h i c h D a r t f u n n e l e d m o n e y t o H L a n d H S a n d b a c k t o i t s e l f . " 1 8 T h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s c o m p i l e d f o r M r . O r e n a n d f o r t h e D a r t c o m p a n i e s a r e c o n s i s t e n t w i t h t h i s f i n d i n g . M r . O r e n ' s f i n a n c i a l s t a t e m e n t s f o r 1 9 9 3 a n d 1 9 9 5 d o n o t l i s t t h e l o a n s f r o m D a r t t o M r . O r e n o r t h e l o a n s f r o m M r . O r e n t o H L a n d H S . T h e c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t s o f t h e D a r t c o m p a n i e s f o r 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 d o n o t r e f l e c t t h e l o a n t r a n s a c t i o n s . T h e c o m b i n e d - 2 9 - 1 9 O n l y t h e 1 9 9 5 f i n a n c i a l s t a t e m e n t s n o t e M r . O r e n ' s i n v o l v e m e n t i n t h e v a r i o u s l o a n s . O n t h e 1 9 9 5 c o m b i n e d b a l a n c e s h e e t , M r . O r e n ' s $ 2 0 0 , 0 0 0 l o a n t o H L a n d H S f r o m h i s p e r s o n a l r e s o u r c e s i s r e f l e c t e d ; h i s r o l e w i t h r e s p e c t t o t h e l o a n a m o u n t s t h a t o r i g i n a t e d w i t h D a r t i s n o t l i s t e d . T h e c o m b i n e d s c h e d u l e o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n f o r 1 9 9 5 d o e s n o t e M r . O r e n ' s i n v o l v e m e n t w i t h r e s p e c t t o t h o s e a m o u n t s : D a r t i s s h o w n t o h o l d a " N o t e s p a y a b l e - s t o c k h o l d e r " o f $ 1 5 . 3 m i l l i o n a n d H L a n d H S a r e s h o w n t o o w e " N o t e s p a y a b l e - s t o c k h o l d e r " o f $ 1 3 . 5 m i l l i o n a n d $ 2 m i l l i o n . S e e s u p r a n o t e 6 . P e t i t i o n e r s h a v e n o t e x p l a i n e d w h y t h e m e t h o d o l o g y e m p l o y e d i n t h e 1 9 9 5 c o m b i n e d s c h e d u l e d i f f e r s f r o m t h a t e m p l o y e d o n t h e 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 c o m b i n e d s c h e d u l e s . C e r t a i n l y , t h e f o r m o f t h e l o a n s i n 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 w a s i d e n t i c a l . W e a r e a t a l o s s i n i d e n t i f y i n g a n y n o n t a x r e a s o n s w h y t h e m e t h o d o l o g y f o r t h e 1 9 9 5 s c h e d u l e w a s s o a b r u p t l y c h a n g e d . 2 0 I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t h a s r e c o g n i z e d t h i s $ 2 0 0 , 0 0 0 i n c r e a s e i n b a s i s . s c h e d u l e s o f b a l a n c e s h e e t i n f o r m a t i o n f o r t h o s e y e a r s d o r e f l e c t t h e l o a n s ; h o w e v e r , t h e y s h o w t h e l o a n s a s h a v i n g b e e n m a d e f r o m D a r t t o H L a n d f r o m H L t o D a r t . S e e s u p r a n o t e 5 . M r . O r e n ' s i n v o l v e m e n t i n t h e l o a n s i s n o t s h o w n . T h e 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 f i n a n c i a l s t a t e m e n t s o f t h e D a r t c o m p a n i e s c e r t a i n l y s u p p o r t r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n t h a t M r . O r e n w a s a m e r e c o n d u i t a m o n g D a r t , H L , a n d H S . 1 9 W e h o l d t h a t M r . O r e n d i d n o t m a k e a n a c t u a l e c o n o m i c o u t l a y t o H L a n d H S . A c c o r d i n g l y , t h e i n c r e a s e i n M r . O r e n ' s b a s i s i n t h e S c o r p o r a t i o n s , a t t r i b u t a b l e t o t h e l o a n s , w a s l i m i t e d t o $ 2 0 0 , 0 0 0 , t h e a m o u n t l e n t f r o m M r . O r e n ' s p e r s o n a l a s s e t s . 2 0 I s s u e 2 T h e s e c o n d i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 4 6 5 p e t i t i o n e r s w e r e a t r i s k f o r t h e a m o u n t s l e n t t o t h e - 3 0 - 2 1 H L a n d H S w e r e b o t h i n v o l v e d i n t h e l e a s i n g o f e q u i p m e n t ; H L l e a s e d t r a i l e r s a n d H S l e a s e d t r a c t o r s . R e s p o n d e n t a r g u e s , a n d p e t i t i o n e r s d o n o t d i s p u t e , t h a t e q u i p m e n t l e a s i n g i s a n a c t i v i t y w h i c h i s s u b j e c t t o t h e a t r i s k p r o v i s i o n s . S e e s e c . 4 6 5 ( c ) ( 1 ) ( C ) . S c o r p o r a t i o n s . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e l o a n s f r o m M r . O r e n t o H L a n d H S w e r e p a r t o f a l o s s - l i m i t i n g a r r a n g e m e n t u n d e r s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) , a n d , t h e r e f o r e , M r . O r e n w a s n o t a t r i s k f o r t h o s e a m o u n t s . 2 1 R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t w h e r e l o a n t r a n s a c t i o n s a r e s t r u c t u r e d s o a s t o r e m o v e " a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y " o f e c o n o m i c l o s s , t a x p a y e r s a r e n o t a t r i s k f o r t h o s e a m o u n t s . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e e x i s t e n c e o f c i r c u l a r p a y m e n t s i s n o t p e r s e a l o s s - l i m i t i n g a r r a n g e m e n t . T h e y a r g u e t h a t t h e n o t e s f r o m M r . O r e n t o D a r t w e r e f u l l y r e c o u r s e , a n d M r . O r e n ' s o b l i g a t i o n t o r e p a y t h e l o a n s w a s a b s o l u t e e v e n i f H L o r H S f a i l e d t o r e p a y . G e n e r a l l y , a t a x p a y e r i s a t r i s k i n a n a c t i v i t y t o t h e e x t e n t o f m o n e y c o n t r i b u t e d o r a m o u n t s b o r r o w e d f o r u s e i n t h e a c t i v i t y . S e c . 4 6 5 ( b ) ( 1 ) . A t a x p a y e r i s a t r i s k w i t h r e s p e c t t o b o r r o w e d a m o u n t s i f h e o r s h e i s p e r s o n a l l y l i a b l e f o r r e p a y m e n t o f t h e l o a n s o r , o t h e r w i s e , i f h e o r s h e h a s p l e d g e d p r o p e r t y a s s e c u r i t y f o r l o a n r e p a y m e n t . S e c . 4 6 5 ( b ) ( 2 ) . H o w e v e r , a t a x p a y e r i s n o t a t r i s k , e v e n f o r a m o u n t s r e c e i v e d i n a f u l l y r e c o u r s e l o a n , i f h e o r s h e i s p r o t e c t e d b y a l o s s l i m i t i n g a r r a n g e m e n t . S e c . 4 6 5 ( b ) ( 4 ) . S e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) p r o v i d e s : " E x c e p t i o n . - - N o t w i t h s t a n d i n g a n y o t h e r p r o v i s i o n o f t h i s s e c t i o n , - 3 1 - a t a x p a y e r s h a l l n o t b e c o n s i d e r e d a t r i s k w i t h r e s p e c t t o a m o u n t s p r o t e c t e d a g a i n s t l o s s t h r o u g h n o n r e c o u r s e f i n a n c i n g , g u a r a n t i e s , s t o p l o s s a g r e e m e n t s , o r o t h e r s i m i l a r a r r a n g e m e n t s . " ( E m p h a s i s a d d e d . ) R e s p o n d e n t c l a i m s t h a t M r . O r e n w a s p r o t e c t e d f r o m l o s s o n t h e l o a n s b y " o t h e r s i m i l a r a r r a n g e m e n t s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) . I n t h e E i g h t h C i r c u i t , t o w h i c h t h i s c a s e i s a p p e a l a b l e , i n o t h e r c i r c u i t s , a n d i n p r i o r o p i n i o n s o f t h i s C o u r t , t h e " a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y o f l o s s " s t a n d a r d h a s b e e n a d o p t e d f o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r a t a x p a y e r i s a t r i s k u n d e r s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) . S e e Y o u n g v . C o m m i s s i o n e r , 9 2 6 F . 2 d 1 0 8 3 , 1 0 8 9 n . 1 4 ( 1 1 t h C i r . 1 9 9 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 4 0 ; M o s e r v . C o m m i s s i o n e r , 9 1 4 F . 2 d 1 0 4 0 , 1 0 4 8 ( 8 t h C i r . 1 9 9 0 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 9 - 1 4 2 ; A m . P r i n c i p a l s L e a s i n g C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , 9 0 4 F . 2 d 4 7 7 , 4 8 3 ( 9 t h C i r . 1 9 9 0 ) ; L e v i e n v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 1 2 0 , 1 2 6 ( 1 9 9 4 ) , a f f d . 7 7 F . 3 d 4 9 7 ( 1 1 t h C i r . 1 9 9 6 ) ; T h o r n o c k v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 4 3 9 , 4 5 3 ( 1 9 9 0 ) . T h u s , w h e r e a t r a n s a c t i o n i s s t r u c t u r e d s o a s t o r e m o v e a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y o f t h e t a x p a y e r s u f f e r i n g a l o s s , t h e t a x p a y e r i s n o t a t r i s k f o r t h e b o r r o w e d a m o u n t s . L e v i e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 2 6 . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y t e s t i s a p p l i e d o n l y i n s a l e - l e a s e b a c k c a s e s a n d s h o u l d n o t b e a p p l i e d i n t h i s c a s e w h i c h d o e s n o t i n v o l v e a s a l e - l e a s e b a c k . P e t i t i o n e r s - 3 2 - a r g u e t h a t t h e s a l e - l e a s e b a c k c a s e s a r e d i s t i n g u i s h a b l e f r o m t h e c i r c u l a r p a y m e n t s c e n a r i o i n t h i s c a s e , b e c a u s e : ( 1 ) T h e s a l e - l e a s e b a c k c a s e s i n v o l v e d " i d e n t i c a l a n d o f f s e t t i n g o b l i g a t i o n s o f t h e l o a n a n d r e n t a l p a y m e n t s " w h e r e a s n o r e n t a l p a y m e n t s a r e i n v o l v e d i n t h i s c a s e ; a n d ( 2 ) t h e s a l e - l e a s e b a c k c a s e s g e n e r a l l y i n v o l v e d d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s w h e r e a s , i n t h i s c a s e , M r . O r e n d i d n o t c l a i m a n y s u c h d e d u c t i o n s . H o w e v e r , t h e f a c t s i n t h i s c a s e a r e d e c i d e d l y s i m i l a r t o t h o s e i n v o l v e d i n t h e t y p i c a l s a l e - l e a s e b a c k s c e n a r i o . W e c a n n o t d i s t i n g u i s h , f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) , t h e c i r c u l a r a r r a n g e m e n t s f o u n d i n M o s e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; A m . P r i n c i p a l s L e a s i n g C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a ; L e v i e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; e t c . , f r o m t h e c i r c u l a r a r r a n g e m e n t f o u n d i n t h i s c a s e . A c c o r d i n g l y , w e f i n d t h a t t h e a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y s t a n d a r d i s a p p l i c a b l e . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t , i n a n y e v e n t , t h e r e w a s a r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y t h a t t h e c i r c u l a r c h a i n o f l o a n a n d i n t e r e s t p a y m e n t s w o u l d b e b r o k e n a n d t h a t M r . O r e n w o u l d b e f o r c e d t o r e p a y t h e l o a n s f r o m D a r t w i t h o u t c o l l e c t i n g o n t h e l o a n s h e m a d e t o H L a n d H S . R e s p o n d e n t c l a i m s t h a t p e t i t i o n e r s a r e s i m p l y h y p o t h e s i z i n g a b o u t s c e n a r i o s t h a t m i g h t o c c u r , n o n e o f w h i c h w e r e l i k e l y t o o c c u r g i v e n t h e p e c u l i a r s e t o f f a c t s i n t h i s c a s e i n c l u d i n g t h e c i r c u l a r i t y o f p a y m e n t s , M r . O r e n ' s u n l i m i t e d c o n t r o l o v e r t h e c o m p a n i e s , a n d t h e 3 7 5 - d a y p a y m e n t f o l l o w i n g d e m a n d p r o v i s i o n i n t h e n o t e s . R e s p o n d e n t a l s o a r g u e s t h a t h y p o t h e t i c a l e v e n t s t h a t - 3 3 - 2 2 A t t r i a l , M r . O r e n r e c o u n t e d a n a c c i d e n t i n v o l v i n g o n e o f D a r t ' s c a r r i e r s . D a r t w a s f o u n d l i a b l e a n d a j u r y v e r d i c t o f $ 7 m i l l i o n w a s r e n d e r e d i n t h a t c a s e . M r . O r e n e m p h a s i z e d t h a t t h e v e r d i c t c o u l d h a v e b e e n s u b s t a n t i a l l y g r e a t e r i f i t h a d i n v o l v e d t h e d e a t h o f m o r e t h a n o n e p e r s o n . F o r e x a m p l e , M r . O r e n r e c a l l e d t h a t t h e c a r r i e r n a r r o w l y m i s s e d a b u s w h i c h w a s f u l l o f p a s s e n g e r s . I f t h e c a r r i e r h a d h i t t h e b u s , M r . O r e n s p e c u l a t e d t h a t a c o n s i d e r a b l e v e r d i c t ( i n e x c e s s o f $ 3 4 m i l l i o n ) w o u l d n o t ( c o n t i n u e d . . . ) h a v e n o t i n f a c t o c c u r r e d a r e n o t r e l e v a n t f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) . G i v e n t h e p a r t i c u l a r a r r a n g e m e n t i n t h i s c a s e , M r . O r e n w a s i n s u l a t e d f r o m a c t u a l l y r e p a y i n g t h e D a r t l o a n s f r o m h i s o w n p e r s o n a l r e s o u r c e s e x c e p t i f : ( 1 ) M r . O r e n s h o u l d c h o o s e t o r e p a y t h e D a r t l o a n s w i t h o u t e n f o r c i n g t h e n o t e s a g a i n s t H L a n d H S ; o r ( 2 ) o n e o f t h e D a r t c o m p a n i e s w a s t o b e c o m e i n s o l v e n t o r b a n k r u p t , a n d t h e c h a i n o f c i r c u l a r p a y m e n t s w a s t o b e b r o k e n . O b v i o u s l y , t h e f o r m e r i s n o t s u f f i c i e n t t o p l a c e M r . O r e n a t r i s k . T h u s , a f t e r c o n s i d e r i n g a l l t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s , w e m u s t d e t e r m i n e w h e t h e r t h e r e w a s a n y r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y t h a t t h e D a r t c o m p a n i e s w o u l d b e c o m e i n s o l v e n t o r b a n k r u p t a n d t h e c h a i n o f c i r c u l a r p a y m e n t s w o u l d b e b r o k e n . M u c h o f M r . O r e n ' s t e s t i m o n y a t t r i a l w a s d e v o t e d t o e x p l a i n i n g t h e p o t e n t i a l r i s k s t h a t h e w a s e x p o s e d t o b y b o r r o w i n g m o n e y f r o m D a r t a n d l o a n i n g m o n e y t o H L a n d H S . S p e c i f i c a l l y , M r . O r e n s u g g e s t e d t h a t t h e t r u c k l o a d c a r r i e r s w e r e e x p o s e d t o c o n s i d e r a b l e r i s k s f r o m p o t e n t i a l t o r t c l a i m s t h a t m i g h t a r i s e f r o m a u t o m o b i l e a c c i d e n t s . 2 2 I f D a r t , H L o r H S , w e r e - 3 4 - 2 2 ( . . . c o n t i n u e d ) h a v e b e e n o u t o f t h e q u e s t i o n . 2 3 T h e D a r t C o m p a n i e s o w n e d a n i n s u r a n c e p o l i c y w h i c h p r o v i d e d g e n e r a l l i a b i l i t y c o v e r a g e . T h e p o l i c y p r o v i d e d t h a t t h e D a r t C o m p a n i e s w e r e s e l f - i n s u r e d f o r t h e f i r s t $ 2 m i l l i o n o f a n y c l a i m b u t w e r e c o v e r e d f o r c l a i m s o f u p t o $ 3 4 m i l l i o n . F o r c l a i m s o v e r $ 3 4 m i l l i o n , t h e D a r t C o m p a n i e s w e r e s e l f - i n s u r e d . t o b e i n v o l v e d i n s u c h a n a c c i d e n t , t h e c i r c l e o f l o a n p a y m e n t s m i g h t b e b r o k e n , a n d M r . O r e n m i g h t b e f o r c e d t o r e p a y D a r t w i t h h i s o w n r e s o u r c e s . A f t e r e x a m i n i n g a l l t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s , w e c a n n o t c o n c l u d e t h a t t h e r e w a s a r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y t h a t M r . O r e n w o u l d b e r e q u i r e d t o r e p a y t h e D a r t l o a n w i t h h i s o w n p e r s o n a l r e s o u r c e s . T h e r e w e r e s i g n i f i c a n t c a s h f l o w a n d a s s e t s a v a i l a b l e i n D a r t , H L , a n d H S f r o m w h i c h t o s a t i s f y a n y p o t e n t i a l c l a i m s o f u p t o $ 2 m i l l i o n w i t h o u t u p s e t t i n g t h e c i r c u l a r o f f s e t s c r e a t e d b y t h e l o a n t r a n s a c t i o n s . A n d , c l a i m s o f u p t o $ 3 4 m i l l i o n w o u l d b e c o v e r e d b y a g e n e r a l i n s u r a n c e p o l i c y o w n e d b y t h e D a r t c o m p a n i e s . 2 3 W i t h r e s p e c t t o c l a i m s i n e x c e s s o f $ 3 4 m i l l i o n ; i . e . , c l a i m s t h a t m i g h t b r e a k t h e c i r c u l a r a r r a n g e m e n t w i t h t h e i n t r o d u c t i o n o f o u t s i d e c r e d i t o r s , p e t i t i o n e r s h a v e p r o d u c e d n o e v i d e n c e o f t h e f r e q u e n c y o f s u c h c l a i m s e x c e p t t h e s e l f - s e r v i n g a n d s p e c u l a t i v e t e s t i m o n y o f M r . O r e n . I n d e e d , a t t r i a l , M r . O r e n c o u l d t e s t i f y o n l y t o o n e a c c i d e n t , a n a c c i d e n t i n w h i c h a v e r d i c t o f $ 7 m i l l i o n w a s d e l i v e r e d . T h i s f i g u r e i n n o w a y a p p r o a c h e s $ 3 4 m i l l i o n . W e c a n n o t a g r e e t h a t t h e r e w a s a - 3 5 - 2 4 W e a l s o p o i n t o u t t h a t D a r t r e g a i n e d p o s s e s s i o n o f t h e f u n d s i t l e n t t o M r . O r e n w i t h i n d a y s o f t h e i n i t i a l d i s b u r s e m e n t s . F o l l o w i n g t h e r e t u r n o f t h e f u n d s , D a r t n o l o n g e r f a c e d t h e r i s k s n o r m a l l y a s s o c i a t e d w i t h f u n d s l e n t a n d r e t a i n e d b y t h i r d p a r t i e s . T h e b e n e f i t o f D a r t ' s " r e p o s s e s s i o n " o f t h e l o a n p r o c e e d s n o t o n l y a c c r u e d t o D a r t , b u t a l s o t o M r . O r e n s i n c e i t w o u l d b e u n l i k e l y t h a t D a r t w o u l d p u r s u e r e p a y m e n t o f t h e l o a n p r o c e e d s i f i t a l r e a d y p o s s e s s e d t h e m . r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y o f a g r e a t e r t h a n $ 3 4 m i l l i o n c l a i m t h a t w o u l d h a v e r e n d e r e d o n e o f t h e D a r t c o m p a n i e s i n s o l v e n t a n d c a u s e d t h e c i r c u l a r i t y o f p a y m e n t s t o b e b r o k e n . P e t i t i o n e r s a l s o s u g g e s t t h a t a s m a l l d e c l i n e i n t h e e q u i p m e n t v a l u e s o f H L a n d H S , o r a n e c o n o m i c s l o w d o w n i n t h e t r u c k i n g b u s i n e s s m a y h a v e r e s u l t e d i n t h e e l i m i n a t i o n o f s h a r e h o l d e r e q u i t y . P e t i t i o n e r s c l a i m t h a t w i t h s h a r e h o l d e r e q u i t y g o n e , H L a n d H S m a y h a v e b e e n u n a b l e t o r e p a y M r . O r e n . W e d i s a g r e e . E v e n i f a l l t h e a s s e t s o f H L a n d H S w e r e t o b e c o m e w o r t h l e s s , t h o s e c o m p a n i e s w o u l d s t i l l h o l d t h e n o t e s e x e c u t e d b y D a r t . T o r e p a y i t s l o a n s t o M r . O r e n , H L a n d H S c o u l d h a v e s i m p l y p a s s e d o n t h e D a r t n o t e s t o M r . O r e n . M r . O r e n c o u l d t h e n o f f s e t h i s o w n o b l i g a t i o n s t o D a r t b y c a n c e l i n g t h e D a r t n o t e s . O n l y i n a c a s e w h e r e H L a n d H S w e r e t o b e c o m e i n s o l v e n t o r b a n k r u p t ; i . e . , w h e r e o u t s i d e l i a b i l i t i e s w e r e t o e x c e e d t h e v a l u e o f e x i s t i n g a s s e t s i n t h o s e c o m p a n i e s , m i g h t t h e c h a i n o f o f f s e t t i n g o b l i g a t i o n s b e u p s e t . A s s t a t e d a b o v e , t h i s w a s h i g h l y u n l i k e l y . 2 4 - 3 6 - 2 5 S e e , e . g . , A m . P r i n c i p a l s L e a s i n g C o r p . v . U n i t e d S t a t e s , 9 0 4 F . 2 d 4 7 7 , 4 8 3 ( 9 t h C i r . 1 9 9 0 ) : A t h e o r e t i c a l p o s s i b i l i t y t h a t t h e t a x p a y e r w i l l s u f f e r e c o n o m i c l o s s i s i n s u f f i c i e n t t o a v o i d t h e a p p l i c a b i l i t y o f t h i s s u b s e c t i o n . W e m u s t b e g u i d e d b y e c o n o m i c r e a l i t y . I f a t s o m e f u t u r e d a t e t h e u n e x p e c t e d o c c u r s a n d t h e t a x p a y e r d o e s s u f f e r a l o s s , o r a r e a l i s t i c p o s s i b i l i t y d e v e l o p s t h a t t h e t a x p a y e r w i l l s u f f e r a l o s s , t h e t a x p a y e r w i l l a t t h a t t i m e b e c o m e a t r i s k a n d b e a b l e t o t a k e t h e d e d u c t i o n s f o r p r e v i o u s y e a r s t h a t w e r e s u s p e n d e d u n d e r t h i s s u b s e c t i o n . [ C i t a t i o n s o m i t t e d . ] S e e a l s o T h o r n o c k v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 4 3 9 , 4 5 4 ( 1 9 9 0 ) ( " t h e p o t e n t i a l b a n k r u p t c y o f e n t i t i e s p r o v i d i n g g u a r a n t e e s o r l o s s p r o t e c t i o n t o i n v e s t o r s i s n o t a c o n s i d e r a t i o n i n d e t e r m i n i n g t h e ( c o n t i n u e d . . . ) F u r t h e r m o r e , w e d o n o t b e l i e v e i t a p p r o p r i a t e t o e n g a g e i n t h e t y p e o f s p e c u l a t i o n p e t i t i o n e r s w o u l d h a v e u s m a k e . I n d e e d , t h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y o f s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) i n d i c a t e s t h a t C o n g r e s s i n t e n d e d t o e x c l u d e f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s f r o m t h e a t - r i s k d e t e r m i n a t i o n : F o r p u r p o s e s o f * * * [ s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) ] , i t w i l l b e a s s u m e d t h a t a l o s s - p r o t e c t i o n g u a r a n t e e , r e p u r c h a s e a g r e e m e n t o r i n s u r a n c e p o l i c y w i l l b e f u l l y h o n o r e d a n d t h a t t h e a m o u n t s d u e t h e r e u n d e r w i l l b e f u l l y p a i d t o t h e t a x p a y e r . T h e p o s s i b i l i t y t h a t t h e p a r t y m a k i n g t h e g u a r a n t e e t o t h e t a x p a y e r , o r t h a t a p a r t n e r s h i p w h i c h a g r e e s t o r e p u r c h a s e a p a r t n e r ' s i n t e r e s t a t a n a g r e e d p r i c e , w i l l f a i l t o c a r r y o u t t h e a g r e e m e n t ( b e c a u s e o f f a c t o r s s u c h a s i n s o l v e n c y o r o t h e r f i n a n c i a l d i f f i c u l t y ) i s n o t t o b e m a t e r i a l u n l e s s a n d u n t i l t h e t i m e w h e n t h e t a x p a y e r b e c o m e s u n c o n d i t i o n a l l y e n t i t l e d t o p a y m e n t a n d , a t t h a t t i m e , d e m o n s t r a t e s t h a t h e c a n n o t r e c o v e r u n d e r t h e a g r e e m e n t . [ S . R e p t . 9 4 - 9 3 8 , a t 5 0 n . 6 ( 1 9 7 6 ) , 1 9 7 6 - 3 C . B . ( V o l . 3 ) 4 9 , 8 8 . ] I n t h e E i g h t h C i r c u i t , t o w h i c h t h i s c a s e i s a p p e a l a b l e , a n d i n a t l e a s t o n e o t h e r c i r c u i t , 2 5 e x a m i n a t i o n o f " t h e w o r s t - c a s e - 3 7 - 2 5 ( . . . c o n t i n u e d ) a p p l i c a t i o n o f s e c . 4 6 5 ( b ) ( 4 ) u n l e s s a n d u n t i l t h e b a n k r u p t c y a c t u a l l y o c c u r s " ) . 2 6 B u t s e e E m e r s h a w v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 9 F . 2 d 8 4 1 , 8 4 5 - 8 4 8 ( 6 t h C i r . 1 9 9 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 0 - 2 4 6 . s c e n a r i o " i s g e n e r a l l y i n a p p r o p r i a t e f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 4 6 5 ( b ) ( 4 ) . M o s e r v . C o m m i s s i o n e r , 9 1 4 F . 2 d a t 1 0 4 8 . 2 6 E x a m i n i n g w h e t h e r a g r e a t e r t h a n $ 3 4 m i l l i o n l a w s u i t w a s p l a u s i b l e w o u l d r e q u i r e u s t o u t i l i z e s u c h a " d o o m s d a y " a p p r o a c h . W e d e c l i n e p e t i t i o n e r s ' i n v i t a t i o n t o d o s o . A c c o r d i n g l y , w e h o l d t h a t t h e l o a n s t h a t M r . O r e n m a d e t o H L a n d H S d i d n o t i n c r e a s e p e t i t i o n e r s ' b a s i s i n t h o s e c o m p a n i e s f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) ( B ) . P e t i t i o n e r s ' a b i l i t y t o d e d u c t l o s s e s f o r t a x a b l e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 i s t h e r e f o r e l i m i t e d t o b a s i s a m o u n t s d e t e r m i n e d u n d e r s e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) t h a t d o n o t i n c l u d e t h o s e l o a n s . W e a l s o h o l d t h a t p e t i t i o n e r s w e r e n o t a t r i s k f o r t h e a m o u n t s b o r r o w e d b y M r . O r e n f o r u s e i n H L a n d H S . T h e r e f o r e , p e t i t i o n e r s ' l o s s d e d u c t i o n s f r o m t h o s e c o m p a n i e s a r e l i m i t e d u n d e r s e c t i o n 4 6 5 ( a ) t o a m o u n t s f o r w h i c h p e t i t i o n e r s a r e o t h e r w i s e a t r i s k . D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .