TAX COURT OPINION

Case: Christine M. Hackl
Docket Number: 6921-00
Judge: Nims
Opinion Type: reported
Filed: 03/27/2002
Pages: 34

1 1 8 T . C . N o . 1 4 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T C H R I S T I N E M . H A C K L , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t A L B E R T J . H A C K L , S R . , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o s . 6 9 2 1 - 0 0 , 6 9 2 2 - 0 0 . F i l e d M a r c h 2 7 , 2 0 0 2 . I n 1 9 9 5 a n d 1 9 9 6 , P s A a n d C m a d e g i f t s t o t h e i r c h i l d r e n a n d g r a n d c h i l d r e n o f m e m b e r s h i p u n i t s i n T r e e c o , L L C , a l i m i t e d l i a b i l i t y c o m p a n y . T r e e c o h a d p r e v i o u s l y b e e n o r g a n i z e d b y A t o h o l d a n d o p e r a t e t r e e f a r m i n g p r o p e r t i e s . T h i s t i m b e r l a n d h a d b e e n p u r c h a s e d b y A t o p r o v i d e i n v e s t m e n t d i v e r s i f i c a t i o n i n t h e f o r m o f l o n g - t e r m g r o w t h a n d f u t u r e i n c o m e . T r e e c o w a s g o v e r n e d b y a n O p e r a t i n g A g r e e m e n t w h i c h s e t f o r t h t h e r i g h t s a n d d u t i e s c o n f e r r e d o n m e m b e r s a n d t h e m a n a g e r a n d w h i c h d e s i g n a t e d A a s m a n a g e r . A t t h e t i m e o f t h e g i f t s , i t w a s c o r r e c t l y a n t i c i p a t e d t h a t T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r e n t i t i e s w o u l d g e n e r a t e l o s s e s a n d m a k e n o d i s t r i b u t i o n s f o r a n u m b e r o f y e a r s . H e l d : T h e g i f t s o f T r e e c o u n i t s m a d e b y P s f a i l t o q u a l i f y f o r t h e a n n u a l g i f t t a x e x c l u s i o n p r o v i d e d i n s e c . 2 5 0 3 ( b ) , I . R . C . - 2 - B a r t o n T . S p r u n g e r a n d M a r k J . R i c h a r d s , f o r p e t i t i o n e r s . R u s s e l l D . P i n k e r t o n , f o r r e s p o n d e n t . O P I N I O N N I M S , J u d g e : B y s e p a r a t e s t a t u t o r y n o t i c e s , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d e f i c i e n c y i n t h e 1 9 9 6 F e d e r a l g i f t t a x l i a b i l i t y o f p e t i t i o n e r C h r i s t i n e M . H a c k l ( C h r i s t i n e H a c k l ) i n t h e a m o u n t o f $ 3 0 9 , 8 6 6 a n d i n t h e 1 9 9 6 F e d e r a l g i f t t a x l i a b i l i t y o f A l b e r t J . H a c k l , S r . ( A . J . H a c k l ) , i n t h e a m o u n t o f $ 3 0 9 , 9 5 0 . P e t i t i o n e r s e a c h t i m e l y f i l e d f o r r e d e t e r m i n a t i o n b y t h i s C o u r t , a n d , d u e t o a n i d e n t i t y o f i s s u e s , t h e c a s e s w e r e c o n s o l i d a t e d f o r p u r p o s e s o f t r i a l , b r i e f i n g , a n d o p i n i o n . I n a c c o r d a n c e w i t h s t i p u l a t i o n s o f p a r t i a l s e t t l e m e n t f i l e d b y t h e p a r t i e s , t h e s o l e m a t t e r r e m a i n i n g f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r g i f t s m a d e b y p e t i t i o n e r s o f u n i t s i n a l i m i t e d l i a b i l i t y c o m p a n y q u a l i f y f o r t h e a n n u a l e x c l u s i o n p r o v i d e d b y s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o s e c t i o n s o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r a t i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . B a c k g r o u n d T h e s e c a s e s w e r e s u b m i t t e d f u l l y s t i p u l a t e d p u r s u a n t t o R u l e 1 2 2 , a n d t h e f a c t s s t i p u l a t e d a r e s o f o u n d ( e x c e p t a s n o t e d i n f o o t n o t e 1 ) . T h e s t i p u l a t i o n s o f t h e p a r t i e s , w i t h a c c o m p a n y i n g - 3 - e x h i b i t s , a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . A t t h e t i m e t h e i r r e s p e c t i v e p e t i t i o n s w e r e f i l e d , p e t i t i o n e r s r e s i d e d i n I n d i a n a p o l i s , I n d i a n a . P e r s o n a l , E d u c a t i o n a l , a n d O c c u p a t i o n a l B a c k g r o u n d P e t i t i o n e r s a r e h u s b a n d a n d w i f e a n d a r e t h e p a r e n t s o f e i g h t c h i l d r e n . A s o f t h e d a t e o f t h e g i f t s a t i s s u e , t h e y w e r e a l s o t h e g r a n d p a r e n t s o f 2 5 m i n o r g r a n d c h i l d r e n . A . J . H a c k l w a s b o r n o n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 2 5 , a n d C h r i s t i n e H a c k l w a s b o r n o n J u n e 1 6 , 1 9 2 7 . S i n c e o b t a i n i n g a B a c h e l o r o f M e c h a n i c a l E n g i n e e r i n g d e g r e e f r o m G e o r g i a I n s t i t u t e o f T e c h n o l o g y i n 1 9 4 6 , A . J . H a c k l h a s p u r s u e d a s u c c e s s f u l c a r e e r i n b u s i n e s s . H e w a s e m p l o y e d b y T h e T r a n e C o m p a n y f r o m 1 9 4 6 t o 1 9 5 9 , d u r i n g w h i c h t i m e h e b e c a m e a l i c e n s e d p r o f e s s i o n a l e n g i n e e r a n d w o r k e d i n s e v e r a l m a n a g e m e n t p o s i t i o n s . H e n e x t a c c e p t e d e m p l o y m e n t w i t h W o r t h i n g t o n C o r p o r a t i o n , s e r v i n g i n m a n a g e m e n t a n d e x e c u t i v e c a p a c i t i e s w i t h i n t h e c o m p a n y ' s a i r c o n d i t i o n i n g d i v i s i o n f r o m 1 9 5 9 t o 1 9 6 8 . T h e n , f r o m 1 9 6 8 u n t i l h i s r e t i r e m e n t i n 1 9 9 5 , A . J . H a c k l s e r v e d a s c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r o f H e r f f J o n e s , I n c . D u r i n g t h a t p e r i o d , H e r f f J o n e s g r e w f r o m a s m a l l , p u b l i c l y h e l d m a n u f a c t u r e r o f s c h o l a s t i c r e c o g n i t i o n a n d m o t i v a t i o n a l a w a r d s , w i t h $ 1 8 m i l l i o n i n a n n u a l s a l e s , t o a n a t i o n a l c o m p a n y w i t h a b r o a d l i n e o f p r o d u c t s a n d a n n u a l s a l e s o f $ 2 6 5 m i l l i o n . A t t h e t i m e o f h i s r e t i r e m e n t i n 1 9 9 5 , A . J . H a c k l o w n e d a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f H e r f f J o n e s s t o c k , - 4 - w h i c h h e s o l d t o t h e c o m p a n y ' s e m p l o y e e s t o c k o w n e r s h i p p l a n . H e t h e n r e m a i n e d a s c h a i r m a n o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s u n t i l 1 9 9 8 . I n i t i a t i o n o f T r e e F a r m I n v e s t m e n t I n t h e m i d - 1 9 9 0 s , i n a n t i c i p a t i o n o f t h e s a l e o f h i s H e r f f J o n e s s t o c k , A . J . H a c k l b e g a n t o r e s e a r c h w a y s t o d i v e r s i f y h i s f i n a n c i a l n e t w o r t h i n t o i n v e s t m e n t s o t h e r t h a n p u b l i c l y t r a d e d U . S . m a r k e t a b l e s e c u r i t i e s , o f w h i c h h e h a d a l r e a d y a c c u m u l a t e d a s u b s t a n t i a l p o r t f o l i o . H e c o n c l u d e d t h a t a n i n v e s t m e n t i n r e a l e s t a t e w o u l d a c h i e v e h i s o b j e c t i v e o f d i v e r s i f i c a t i o n a n d , a f t e r c o n s i d e r a t i o n o f a w i d e r a n g e o f r e a l e s t a t e v e n t u r e s , d e c i d e d t h a t t r e e f a r m i n g p r e s e n t e d a n a t t r a c t i v e b u s i n e s s o p p o r t u n i t y w h i c h w o u l d b o t h i n c l u d e t h e a c q u i s i t i o n o f s i g n i f i c a n t p a r c e l s o f r e a l e s t a t e a n d a l s o f u l f i l l h i s i n t e r e s t o f r e m a i n i n g p e r s o n a l l y a c t i v e i n b u s i n e s s . S i n c e h i s o t h e r i n v e s t m e n t s w e r e g e n e r a t i n g a c o n s i d e r a b l e a m o u n t o f c u r r e n t i n c o m e , A . J . H a c k l ' s i n v e s t m e n t g o a l w i t h r e s p e c t t o h i s t r e e f a r m i n g b u s i n e s s w a s l o n g - t e r m g r o w t h . H e t h e r e f o r e c h o s e t o p u r c h a s e l a n d f o r u s e i n t h e t r e e f a r m i n g b u s i n e s s w i t h l i t t l e o r n o e x i s t i n g m e r c h a n t a b l e t i m b e r b e c a u s e s u c h l a n d w a s s i g n i f i c a n t l y c h e a p e r , a n d w o u l d p r o v i d e a g r e a t e r l o n g - t e r m r e t u r n o n i n v e s t m e n t , t h a n l a n d w i t h a s u b s t a n t i a l q u a n t i t y o f m e r c h a n t a b l e t i m b e r . I n 1 9 9 5 , A . J . H a c k l p u r c h a s e d t w o t r e e f a r m s : ( 1 ) A 3 , 8 1 3 . 8 a c r e t r a c t i n P u t n a m C o u n t y , F l o r i d a ( P u t n a m C o u n t y F a r m ) a n d ( 2 ) - 5 - a 7 , 7 7 1 . 8 8 a c r e t r a c t i n M c I n t o s h C o u n t y , G e o r g i a ( M c I n t o s h C o u n t y F a r m ) . T h e P u t n a m C o u n t y F a r m w a s p u r c h a s e d o n J a n u a r y 6 , 1 9 9 5 , f o r $ 1 , 9 4 5 , 0 3 8 , a n d c o n t a i n e d m e r c h a n t a b l e t i m b e r v a l u e d a t $ 1 4 0 , 4 5 1 a s o f t h e t i m e o f p u r c h a s e . T h e M c I n t o s h C o u n t y F a r m w a s p u r c h a s e d o n J u n e 2 3 , 1 9 9 5 , a n d c o n t a i n e d n o m e r c h a n t a b l e t i m b e r a s o f t h a t d a t e . F o r m a t i o n o f T r e e c o , L L C , a n d G i f t i n g o f I n t e r e s t s T h e r e i n A . J . H a c k l d e t e r m i n e d t h a t t h e t r e e f a r m i n g o p e r a t i o n s s h o u l d b e c o n d u c t e d b y a s e p a r a t e b u s i n e s s e n t i t y ( 1 ) t o s h i e l d h i s a s s e t s n o t r e l a t e d t o t h e t r e e f a r m i n g b u s i n e s s f r o m p o t e n t i a l l i a b i l i t y a s s o c i a t e d w i t h t h a t b u s i n e s s , ( 2 ) t o c r e a t e a s e p a r a t e e n t e r p r i s e i n w h i c h f a m i l y m e m b e r s c o u l d p a r t i c i p a t e , a n d ( 3 ) t o f a c i l i t a t e t h e t r a n s f e r o f o w n e r s h i p i n t e r e s t s i n t h e t r e e f a r m i n g b u s i n e s s t o h i s c h i l d r e n , t h e i r s p o u s e s , a n d h i s g r a n d c h i l d r e n . A c c o r d i n g l y , A . J . H a c k l e x e c u t e d A r t i c l e s o f O r g a n i z a t i o n c r e a t i n g T r e e c o , L L C , a n d o n O c t o b e r 6 , 1 9 9 5 , s u c h a r t i c l e s w e r e f i l e d w i t h t h e O f f i c e o f t h e I n d i a n a S e c r e t a r y o f S t a t e . A s a r e s u l t , T r e e c o w a s d u l y a n d v a l i d l y o r g a n i z e d a s a l i m i t e d l i a b i l i t y c o m p a n y ( L L C ) u n d e r t h e I n d i a n a B u s i n e s s F l e x i b i l i t y A c t . T h e L L C f o r m a t w a s s e l e c t e d b y A . J . H a c k l t o o b t a i n l i a b i l i t y p r o t e c t i o n f o r m e m b e r s , t o p r o v i d e p r o t e c t i o n o f a s s e t s i n s i d e t h e L L C f r o m m e m b e r s ' c r e d i t o r s , t o p r o v i d e p a s s - t h r o u g h i n c o m e t a x t r e a t m e n t , a n d t o p r o v i d e f o r c e n t r a l i z e d m a n a g e m e n t f o r t h e o p e r a t i o n o f t h e f a m i l y t r e e f a r m i n g b u s i n e s s . - 6 - O n D e c e m b e r 7 , 1 9 9 5 , A . J . H a c k l c o n t r i b u t e d t h e P u t n a m a n d M c I n t o s h C o u n t y F a r m s t o T r e e c o . T h e r e a f t e r , o n D e c e m b e r 1 1 , 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s e a c h r e c o r d e d a c a p i t a l c o n t r i b u t i o n t o T r e e c o o f $ 5 0 0 i n e x c h a n g e f o r 5 0 , 0 0 0 v o t i n g a n d 4 5 0 , 0 0 0 n o n v o t i n g u n i t s i n t h e L L C , t h e r e b y b e c o m i n g t h e i n i t i a l m e m b e r s o f t h e e n t i t y a n d e a c h h o l d i n g 5 0 - p e r c e n t o w n e r s h i p . T h e y a l s o o n t h a t d a t e , i n t h e i r c a p a c i t i e s a s i n i t i a l m e m b e r s , e x e c u t e d a n O p e r a t i n g A g r e e m e n t t o g o v e r n t h e T r e e c o e n t e r p r i s e . T h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t " M a n a g e m e n t o f t h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s s h a l l b e e x c l u s i v e l y v e s t e d i n a M a n a g e r " a n d s p e c i f i e d t h a t s u c h m a n a g e r " s h a l l p e r f o r m t h e M a n a g e r ' s d u t i e s a s t h e M a n a g e r i n g o o d f a i t h , i n a m a n n e r t h e M a n a g e r r e a s o n a b l y b e l i e v e s t o b e i n t h e b e s t i n t e r e s t s o f t h e C o m p a n y , a n d w i t h s u c h c a r e a s a n o r d i n a r i l y p r u d e n t p e r s o n i n a l i k e p o s i t i o n w o u l d u s e u n d e r s i m i l a r c i r c u m s t a n c e s . " T h e d o c u m e n t d e s i g n a t e d A . J . H a c k l a s t h e i n i t i a l m a n a g e r t o s e r v e f o r l i f e , o r u n t i l r e s i g n a t i o n , r e m o v a l , o r i n c a p a c i t y , a n d a l s o c o n f e r r e d o n h i m t h e a u t h o r i t y t o n a m e a s u c c e s s o r m a n a g e r d u r i n g h i s l i f e t i m e o r b y w i l l . A s r e g a r d s d i s t r i b u t i o n s , t h e A g r e e m e n t s t a t e d t h a t t h e m a n a g e r " m a y d i r e c t t h a t t h e A v a i l a b l e C a s h , i f a n y , b e d i s t r i b u t e d t o t h e M e m b e r s , p r o r a t a i n a c c o r d a n c e w i t h t h e i r r e s p e c t i v e P e r c e n t a g e I n t e r e s t s . " A v a i l a b l e c a s h w a s d e f i n e d a s c a s h f u n d s o n h a n d a f t e r p a y m e n t o f o r p r o v i s i o n f o r a l l - 7 - o p e r a t i n g e x p e n s e s , a l l o u t s t a n d i n g a n d u n p a i d c u r r e n t o b l i g a t i o n s , a n d a w o r k i n g c a p i t a l r e s e r v e . I n a d d i t i o n , t h e A g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t , p r i o r t o d i s s o l u t i o n , " n o M e m b e r s h a l l h a v e t h e r i g h t t o w i t h d r a w t h e M e m b e r ' s C a p i t a l C o n t r i b u t i o n o r t o d e m a n d a n d r e c e i v e p r o p e r t y o f t h e C o m p a n y o r a n y d i s t r i b u t i o n i n r e t u r n f o r t h e M e m b e r ' s C a p i t a l C o n t r i b u t i o n , e x c e p t a s m a y b e a p p r o v e d b y t h e M a n a g e r . " M e m b e r s a l s o i n t h e A g r e e m e n t w a i v e d t h e r i g h t t o h a v e a n y c o m p a n y p r o p e r t y p a r t i t i o n e d . C o n c e r n i n g c h a n g e s i n m e m b e r s a n d d i s p o s i t i o n o f m e m b e r s h i p i n t e r e s t s , t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t s e t f o r t h s p e c i f i c t e r m s w i t h r e s p e c t b o t h t o w i t h d r a w a l o f m e m b e r s a n d t r a n s f e r o f m e m b e r s h i p i n t e r e s t s . M e m b e r s c o u l d n o t w i t h d r a w f r o m T r e e c o w i t h o u t t h e p r i o r c o n s e n t o f t h e m a n a g e r . H o w e v e r , u n d e r t h e A g r e e m e n t " A M e m b e r d e s i r i n g t o w i t h d r a w m a y o f f e r h i s U n i t s f o r s a l e t o t h e C o m p a n y , i n t h e p e r s o n o f t h e M a n a g e r , w h o s h a l l h a v e e x c l u s i v e a u t h o r i t y o n b e h a l f o f t h e C o m p a n y t o a c c e p t o r r e j e c t t h e o f f e r , a n d t o n e g o t i a t e t e r m s . " P e r t a i n i n g t o t r a n s f e r o f i n t e r e s t s , t h e d o c u m e n t r e c i t e d a s f o l l o w s : N o M e m b e r s h a l l b e e n t i t l e d t o t r a n s f e r , a s s i g n , c o n v e y , s e l l , e n c u m b e r o r i n a n y w a y a l i e n a t e a l l o r a n y p a r t o f t h e M e m b e r ' s I n t e r e s t e x c e p t w i t h t h e p r i o r w r i t t e n c o n s e n t o f t h e M a n a g e r , w h i c h c o n s e n t m a y b e g i v e n o r w i t h h e l d , c o n d i t i o n e d o r d e l a y e d a s t h e M a n a g e r m a y d e t e r m i n e i n t h e M a n a g e r ' s s o l e d i s c r e t i o n . I f a t r a n s f e r w a s p e r m i t t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h i s p r o v i s i o n , t h e t r a n s f e r e e w o u l d h a v e t h e r i g h t t o b e a d m i t t e d a s a s u b s t i t u t e m e m b e r . I f a t r a n s f e r w a s m a d e i n v i o l a t i o n o f t h e - 8 - f o r e g o i n g p r o c e d u r e , t h e t r a n s f e r e e w o u l d b e a f f o r d e d n o o p p o r t u n i t y t o p a r t i c i p a t e i n t h e b u s i n e s s a f f a i r s o f t h e e n t i t y o r t o b e c o m e a m e m b e r ; r a t h e r , h e o r s h e w o u l d o n l y b e e n t i t l e d t o r e c e i v e t h e s h a r e o f p r o f i t s o r d i s t r i b u t i o n s w h i c h o t h e r w i s e w o u l d h a v e i n u r e d t o t h e t r a n s f e r o r . A m o n g t h e r i g h t s a f f o r d e d t o m e m b e r s b y t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t w e r e t h e f o l l o w i n g : ( 1 ) V o t i n g m e m b e r s h a d t h e r i g h t t o r e m o v e t h e m a n a g e r a n d e l e c t a s u c c e s s o r b y m a j o r i t y v o t e ; ( 2 ) v o t i n g m e m b e r s h a d t h e r i g h t t o a m e n d t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t b y a n 8 0 - p e r c e n t m a j o r i t y v o t e ; ( 3 ) v o t i n g a n d n o n v o t i n g m e m b e r s h a d t h e r i g h t t o a c c e s s t h e b o o k s a n d r e c o r d s o f t h e c o m p a n y ; ( 4 ) v o t i n g a n d n o n v o t i n g m e m b e r s h a d t h e r i g h t j o i n t l y t o d e c i d e w h e t h e r t h e c o m p a n y w o u l d b e c o n t i n u e d f o l l o w i n g a n e v e n t o f d i s s o l u t i o n ; a n d ( 5 ) a f t e r t h e t e n u r e o f A . J . H a c k l a s m a n a g e r , v o t i n g m e m b e r s c o u l d d i s s o l v e t h e c o m p a n y b y a n 8 0 - p e r c e n t m a j o r i t y v o t e . A s s e t f o r t h i n t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t , T r e e c o w a s t o b e d i s s o l v e d u p o n t h e f i r s t t o o c c u r o f f o u r e n u m e r a t e d c i r c u m s t a n c e s : ( i ) W h i l e A . J . H a c k l i s t h e M a n a g e r , b y h i s w r i t t e n d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e C o m p a n y s h o u l d b e d i s s o l v e d ; ( i i ) F o l l o w i n g t h e t e n u r e o f A . J . H a c k l a s M a n a g e r b y a w r i t t e n d e t e r m i n a t i o n b y V o t i n g M e m b e r s o w n i n g n o t l e s s t h a n e i g h t y p e r c e n t ( 8 0 % ) o f t h e V o t i n g U n i t s o f t h e C o m p a n y t h a t t h e C o m p a n y s h o u l d b e d i s s o l v e d ; - 9 - ( i i i ) T h e o c c u r r e n c e o f a D i s s o l u t i o n E v e n t [ d e f i n e d a s " t h e r e s i g n a t i o n , e x p u l s i o n , b a n k r u p t c y , d e a t h , i n s a n i t y , r e t i r e m e n t , o r d i s s o l u t i o n o f t h e M a n a g e r " ] i f t h e C o m p a n y i s n o t c o n t i n u e d * * * [ b y a m a j o r i t y v o t e o f t h e m e m b e r s w i t h i n 9 0 d a y s o f t h e e v e n t ] ; o r ( i v ) A t s u c h e a r l i e r t i m e a s m a y b e p r o v i d e d b y a p p l i c a b l e l a w . U p o n d i s s o l u t i o n , d i s t r i b u t i o n s i n l i q u i d a t i o n w e r e t o b e m a d e f i r s t t o c r e d i t o r s , t h e n t o r e p a y m e m b e r l o a n s , a n d f i n a l l y t o m e m b e r s w i t h p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s i n p r o p o r t i o n t h e r e t o . S u b s e q u e n t t o c o m p l e t i o n o f t h e f o r e g o i n g f o r m a l i t i e s , p e t i t i o n e r s o n D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 5 , m a d e f u r t h e r c o n t r i b u t i o n s t o T r e e c o . O n t h a t d a t e p e t i t i o n e r s c o n t r i b u t e d c a s h i n t h e a m o u n t o f $ 5 , 0 0 0 , 0 0 0 a n d p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s v a l u e d a t $ 2 , 9 1 8 , 9 5 6 . T h e c a s h a n d s e c u r i t i e s w e r e h e l d b y T r e e c o t o s e r v e a s w o r k i n g c a p i t a l a n d t o f i n a n c e a d d i t i o n a l p u r c h a s e s o f t r e e f a r m p r o p e r t y . T h e n , o n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s c o m m e n c e d a p r o g r a m o f g i f t i n g i n t e r e s t s i n T r e e c o t o f a m i l y m e m b e r s . P e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d 5 0 0 v o t i n g a n d 7 0 0 n o n v o t i n g u n i t s i n T r e e c o t o e a c h o f t h e i r e i g h t c h i l d r e n a n d t o t h e s p o u s e o f e a c h s u c h c h i l d . A t t h a t t i m e , e a c h d o n e e e x e c u t e d a n a c c e p t a n c e o f t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t . P e t i t i o n e r s r e p o r t e d t h e 1 9 9 5 g i f t s o f T r e e c o u n i t s o n t i m e l y f i l e d g i f t t a x r e t u r n s a n d e l e c t e d o n t h o s e r e t u r n s t o t r e a t t h e g i f t s a s m a d e o n e - h a l f b y e a c h o f t h e - 1 0 - p e t i t i o n e r s p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 5 1 3 . P e t i t i o n e r s a l s o t r e a t e d t h e g i f t s a s q u a l i f y i n g f o r t h e a n n u a l e x c l u s i o n o f s e c t i o n 2 0 5 3 ( b ) . R e s p o n d e n t d i d n o t i s s u e n o t i c e s o f d e f i c i e n c y t o p e t i t i o n e r s f o r 1 9 9 5 . O n J a n u a r y 1 8 , 1 9 9 6 , T r e e c o p u r c h a s e d a t h i r d p r o p e r t y i n F l a g e r C o u n t y , F l o r i d a ( F l a g e r C o u n t y F a r m ) , u s i n g $ 5 , 7 5 0 , 4 3 6 o f t h e L L C ' s c a s h a n d s e c u r i t i e s . T h e F l a g e r C o u n t y F a r m c o n s i s t e d o f 8 , 3 8 2 a c r e s a n d c o n t a i n e d m e r c h a n t a b l e t i m b e r v a l u e d a t $ 2 3 , 6 3 8 a t t h e t i m e o f s a l e . T h e r e a f t e r , o n M a r c h 5 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r s c o n t i n u e d t h e i r p r o g r a m o f g i f t i n g T r e e c o u n i t s w i t h t h e g i f t s t h a t a r e a t i s s u e i n t h i s l i t i g a t i o n . P e t i t i o n e r s o n c e a g a i n e a c h g a v e 5 0 0 v o t i n g a n d 7 5 0 n o n v o t i n g u n i t s i n T r e e c o t o e a c h o f t h e i r e i g h t c h i l d r e n a n d t o t h e s p o u s e s o f s u c h c h i l d r e n . A l s o o n t h a t d a t e , A . J . H a c k l c r e a t e d t h e A l b e r t J a m e s H a c k l I r r e v o c a b l e T r u s t ( G r a n d c h i l d r e n ' s T r u s t ) , f o r t h e b e n e f i t o f p e t i t i o n e r s ' m i n o r g r a n d c h i l d r e n . A t t h a t t i m e , p e t i t i o n e r s e a c h t r a n s f e r r e d 3 1 , 2 5 0 n o n v o t i n g u n i t s i n T r e e c o t o t h e G r a n d c h i l d r e n ' s T r u s t , r e p r e s e n t i n g 1 , 2 5 0 u n i t s f o r e a c h o f t h e i r 2 5 m i n o r g r a n d c h i l d r e n . T h r e e o f p e t i t i o n e r s ' c h i l d r e n w e r e n a m e d a s t r u s t e e s o f t h e G r a n d c h i l d r e n ' s T r u s t a n d i n t h a t c a p a c i t y e x e c u t e d a n a c c e p t a n c e o f t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t . P e t i t i o n e r s r e p o r t e d t h e g i f t s m a d e i n 1 9 9 6 o n t i m e l y f i l e d g i f t t a x r e t u r n s a n d e l e c t e d o n t h o s e r e t u r n s t o t r e a t t h e g i f t s a s - 1 1 - m a d e o n e - h a l f b y e a c h o f t h e m p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 5 1 3 . A s p r e v i o u s l y , a n n u a l e x c l u s i o n s w e r e c l a i m e d u n d e r s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) w i t h r e s p e c t t o t h e g i f t s . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d t h e e x c l u s i o n s b y s e p a r a t e n o t i c e s o f d e f i c i e n c y d a t e d A p r i l 1 4 , 2 0 0 0 . O p e r a t i o n s o f T r e e c o , L L C , a n d S u c c e s s o r E n t i t i e s O n D e c e m b e r 1 9 , 1 9 9 6 , A . J . H a c k l o r g a n i z e d H a c k l c o , L L C , a G e o r g i a l i m i t e d l i a b i l i t y c o m p a n y , a n d i n 1 9 9 7 , T r e e c o w a s d i s s o l v e d a n d m e r g e d i n t o H a c k l c o , L L C . S i m i l a r l y , o n M a y 2 0 , 1 9 9 7 , T r e e s o u r c e , L L L P , a G e o r g i a l i m i t e d l i a b i l i t y l i m i t e d p a r t n e r s h i p , w a s o r g a n i z e d , a n d H a c k l c o w a s m e r g e d i n t o t h i s e n t i t y i n 1 9 9 8 . T h e s e c h a n g e s a p p e a r t o h a v e w r o u g h t n o a l t e r a t i o n i n t h e n a t u r e a n d o p e r a t i o n o f t h e T r e e c o e n t e r p r i s e a n d , w h i l e e n u m e r a t e d f o r c l a r i t y , d o n o t a f f e c t o u r a n a l y s i s o f t h e g i f t e d u n i t s . P e t i t i o n e r s c o n t i n u e d m a k i n g g i f t s o f v o t i n g a n d n o n v o t i n g u n i t s o f T r e e c o ' s s u c c e s s o r s i n i n t e r e s t i n 1 9 9 7 a n d 1 9 9 8 , r e s u l t i n g i n p e t i t i o n e r s ' c h i l d r e n a n d t h e i r s p o u s e s o w n i n g , a t a l l t i m e s s u b s e q u e n t t o J a n u a r y 2 , 1 9 9 8 , 5 1 p e r c e n t o f t h e v o t i n g p o w e r o f T r e e s o u r c e . T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r s h a v e a t a l l t i m e s a c t i v e l y e n g a g e d i n t r e e f a r m i n g . S i n c e o p e r a t i o n s c o m m e n c e d i n 1 9 9 5 , T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r s h a v e p l a n t e d a p p r o x i m a t e l y 8 t o 1 0 m i l l i o n t r e e s o n t h e i r l a n d s . A . J . H a c k l , a s m a n a g e r o f T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r s , d e v o t e s a p p r o x i m a t e l y 7 5 0 t o 1 0 0 0 h o u r s p e r y e a r t o t h e f a r m i n g o p e r a t i o n s . I n a d d i t i o n , G e o r g i a P a c i f i c C o r p o r a t i o n - 1 2 - a n d F & W F o r e s t r y S e r v i c e s , I n c . , w e r e r e t a i n e d b y T r e e c o t o p r o v i d e c o n s u l t i n g a n d m a n a g e m e n t s e r v i c e s f o r t h e t r e e f a r m s . C o n t a i n e d i n t h e r e c o r d a r e a F i v e - Y e a r T i m b e r O p e r a t i n g B u d g e t f o r t h e M c I n t o s h C o u n t y F a r m , p r e p a r e d b y F & W F o r e s t r y S e r v i c e s , a n d d e t a i l e d f o r e s t m a n a g e m e n t p l a n s f o r t h e P u t n a m a n d F l a g e r C o u n t y F a r m s , p r e p a r e d b y G e o r g i a P a c i f i c . T h e s e d o c u m e n t s d i s c u s s , a m o n g o t h e r t h i n g s , p l a n t a t i o n t h i n n i n g , r e f o r e s t a t i o n , f e r t i l i z a t i o n , a n d c a p i t a l i m p r o v e m e n t s . T h e F & W F o r e s t r y S e r v i c e s b u d g e t p r o j e c t s l o s s e s t h r o u g h 2 0 0 0 b u t c h a r a c t e r i z e s t h e M c I n t o s h t r a c t a s h a v i n g " g r e a t f u t u r e i n c o m e p o t e n t i a l " . T h e G e o r g i a P a c i f i c p l a n d e s c r i b i n g t h e P u t n a m p r o p e r t y s i m i l a r l y s t a t e s : " T h e s e r e c o m m e n d a t i o n s , i f f o l l o w e d , w i l l p r o v i d e y o u w i t h a h e a l t h y , f a s t g r o w i n g f o r e s t w h i c h w i l l l e a d t o a s t e a d y s t r e a m o f i n c o m e i n t h e f u t u r e . " A . J . H a c k l m e e t s o n a r e g u l a r b a s i s w i t h c o n s u l t a n t s f r o m G e o r g i a P a c i f i c a n d F & W F o r e s t r y S e r v i c e s r e g a r d i n g m a i n t e n a n c e o f t h e t r e e f a r m s . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t h e h a s a l w a y s m a n a g e d T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r s w i t h s u c h c a r e a s a n o r d i n a r i l y p r u d e n t p e r s o n i n a l i k e p o s i t i o n w o u l d u s e u n d e r s i m i l a r c i r c u m s t a n c e s . T h e p r i m a r y b u s i n e s s p u r p o s e o f a l l t h r e e o f t h e a b o v e e n t i t i e s h a s b e e n t o a c q u i r e a n d m a n a g e p l a n t a t i o n p i n e f o r e s t s f o r l o n g - t e r m i n c o m e a n d a p p r e c i a t i o n f o r p e t i t i o n e r s a n d t h e i r h e i r s a n d n o t t o p r o d u c e i m m e d i a t e i n c o m e . P e t i t i o n e r s a n t i c i p a t e d t h a t a l l t h r e e e n t i t i e s w o u l d o p e r a t e a t a l o s s f o r a - 1 3 - 1 A l t h o u g h t h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t T r e e s o u r c e r e p o r t e d a l o s s o f $ 9 9 , 1 5 6 f o r 1 9 9 9 , T r e e s o u r c e ' s 1 9 9 9 r e t u r n i n f a c t r e f l e c t s a l o s s o f $ 9 5 , 1 5 6 . S e e C a l - M a i n e F o o d s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 9 3 T . C . 1 8 1 , 1 9 5 ( 1 9 8 9 ) ( h o l d i n g t h a t s t i p u l a t i o n s a r e p r o p e r l y d i s r e g a r d e d w h e r e c l e a r l y c o n t r a r y t o e v i d e n c e c o n t a i n e d i n t h e r e c o r d ) . n u m b e r o f y e a r s , a n d t h e r e f o r e , t h e y d i d n o t e x p e c t t h a t t h e s e e n t i t i e s w o u l d b e m a k i n g d i s t r i b u t i o n s t o m e m b e r s d u r i n g s u c h y e a r s . T r e e c o r e p o r t e d l o s s e s i n t h e a m o u n t s o f $ 4 2 , 9 1 2 , $ 1 2 1 , 3 5 0 , a n d $ 2 3 , 6 6 3 d u r i n g 1 9 9 5 , 1 9 9 6 , a n d 1 9 9 7 , r e s p e c t i v e l y . H a c k l c o r e p o r t e d l o s s e s o f $ 5 2 , 2 9 2 d u r i n g 1 9 9 7 . T r e e s o u r c e r e p o r t e d l o s s e s i n t h e a m o u n t s o f $ 7 5 , 1 7 9 , $ 1 5 3 , 6 4 3 , a n d $ 9 5 , 1 5 6 1 i n 1 9 9 7 , 1 9 9 8 , a n d 1 9 9 9 , r e s p e c t i v e l y . N e i t h e r T r e e c o n o r i t s s u c c e s s o r s h a d a t a n y t i m e t h r o u g h A p r i l 5 , 2 0 0 1 , g e n e r a t e d n e t p r o f i t s o r m a d e d i s t r i b u t i o n s o f c a s h o r o t h e r p r o p e r t y t o m e m b e r s . D i s c u s s i o n I . S e t t l e d a n d D i s p u t e d I s s u e s T h e p a r t i e s h a v e p r e v i o u s l y f i l e d a S t i p u l a t i o n o f P a r t i a l S e t t l e m e n t , a n d a S u p p l e m e n t a l S t i p u l a t i o n o f P a r t i a l S e t t l e m e n t , i n w h i c h t h e y a g r e e d t h a t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f b o t h t h e v o t i n g a n d n o n v o t i n g u n i t s o f T r e e c o , L L C , w a s $ 1 0 . 4 3 p e r u n i t o n t h e d a t e o f t h e 1 9 9 6 g i f t s a t i s s u e i n t h e s e c a s e s . A c c o r d i n g l y , t h e s o l e i s s u e f o r d e t e r m i n a t i o n b y t h e C o u r t i s w h e t h e r p e t i t i o n e r s ' g i f t s o f u n i t s i n T r e e c o q u a l i f y f o r t h e a n n u a l e x c l u s i o n p r o v i d e d b y s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) , a d i s p u t e w h i c h t u r n s o n - 1 4 - w h e t h e r t h e t r a n s f e r s c o n s t i t u t e g i f t s o f a p r e s e n t i n t e r e s t f o r p u r p o s e s o f t h e s t a t u t e . I n t h i s c o n n e c t i o n , t h e p a r t i e s h a v e a l s o s t i p u l a t e d t h a t t h e G r a n d c h i l d r e n ' s T r u s t s a t i s f i e s t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( c ) s u c h t h a t t h e a n n u a l e x c l u s i o n w i l l b e a p p l i c a b l e f o r g i f t s t h e r e t o p r o v i d e d t h a t t h e g i f t s a r e o t h e r w i s e d e t e r m i n e d t o b e o f a p r e s e n t i n t e r e s t . A d d i t i o n a l l y , t o f u r t h e r c l a r i f y t h e i s s u e s , t h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t i f t h e a f o r e s a i d q u e s t i o n i s d e c i d e d i n p e t i t i o n e r s ' f a v o r , t h e n i n c o m p u t i n g g i f t t a x l i a b i l i t y f o r 1 9 9 6 , t h e a m o u n t s o f p r i o r p e r i o d t a x a b l e g i f t s r e p o r t e d o n p e t i t i o n e r s ' 1 9 9 6 r e t u r n s s h a l l b e a c c e p t e d a s f i l e d . C o n v e r s e l y , i f t h e a b o v e q u e s t i o n i s d e c i d e d i n f a v o r o f r e s p o n d e n t , t h e a m o u n t s o f p r i o r p e r i o d t a x a b l e g i f t s r e p o r t e d o n p e t i t i o n e r s ' 1 9 9 6 r e t u r n s s h a l l b e i n c r e a s e d t o r e f l e c t t h e a n n u a l e x c l u s i o n s c l a i m e d b y p e t i t i o n e r s f o r g i f t s o f T r e e c o u n i t s i n 1 9 9 5 . I I . S t a t u t o r y a n d R e g u l a t o r y L a w S e c t i o n 2 5 0 1 i m p o s e s a t a x f o r e a c h c a l e n d a r y e a r " o n t h e t r a n s f e r o f p r o p e r t y b y g i f t " b y a n y t a x p a y e r , a n d s e c t i o n 2 5 1 1 ( a ) f u r t h e r c l a r i f i e s t h a t s u c h t a x " s h a l l a p p l y w h e t h e r t h e t r a n s f e r i s i n t r u s t o r o t h e r w i s e , w h e t h e r t h e g i f t i s d i r e c t o r i n d i r e c t , a n d w h e t h e r t h e p r o p e r t y i s r e a l o r p e r s o n a l , t a n g i b l e o r i n t a n g i b l e " . T h e t a x i s c o m p u t e d b a s e d u p o n t h e s t a t u t o r i l y d e f i n e d " t a x a b l e g i f t s " , w h i c h t e r m i s e x p l i c a t e d i n s e c t i o n - 1 5 - 2 5 0 3 . S e c t i o n 2 5 0 3 ( a ) p r o v i d e s g e n e r a l l y t h a t t a x a b l e g i f t s m e a n s t h e t o t a l a m o u n t o f g i f t s m a d e d u r i n g t h e c a l e n d a r y e a r , l e s s s p e c i f i e d d e d u c t i o n s . S e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) , h o w e v e r , e x c l u d e s f r o m t a x a b l e g i f t s t h e f i r s t $ 1 0 , 0 0 0 " o f g i f t s ( o t h e r t h a n g i f t s o f f u t u r e i n t e r e s t s i n p r o p e r t y ) m a d e t o a n y p e r s o n b y t h e d o n o r d u r i n g t h e c a l e n d a r y e a r " . I n o t h e r w o r d s , t h e d o n o r i s e n t i t l e d t o a n a n n u a l e x c l u s i o n o f $ 1 0 , 0 0 0 p e r d o n e e f o r p r e s e n t i n t e r e s t g i f t s . R e g u l a t i o n s p r o m u l g a t e d u n d e r s e c t i o n 2 5 0 3 f u r t h e r e l u c i d a t e t h i s c o n c e p t o f p r e s e n t v e r s u s f u t u r e i n t e r e s t g i f t s , a s f o l l o w s : F u t u r e i n t e r e s t s i n p r o p e r t y . - - ( a ) N o p a r t o f t h e v a l u e o f a g i f t o f a f u t u r e i n t e r e s t m a y b e e x c l u d e d i n d e t e r m i n i n g t h e t o t a l a m o u n t o f g i f t s m a d e d u r i n g t h e " c a l e n d a r p e r i o d " * * * . " F u t u r e i n t e r e s t " i s a l e g a l t e r m , a n d i n c l u d e s r e v e r s i o n s , r e m a i n d e r s , a n d o t h e r i n t e r e s t s o r e s t a t e s , w h e t h e r v e s t e d o r c o n t i n g e n t , a n d w h e t h e r o r n o t s u p p o r t e d b y a p a r t i c u l a r i n t e r e s t o r e s t a t e , w h i c h a r e l i m i t e d t o c o m m e n c e i n u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t a t s o m e f u t u r e d a t e o r t i m e . T h e t e r m h a s n o r e f e r e n c e t o s u c h c o n t r a c t u a l r i g h t s a s e x i s t i n a b o n d , n o t e ( t h o u g h b e a r i n g n o i n t e r e s t u n t i l m a t u r i t y ) , o r i n a p o l i c y o f l i f e i n s u r a n c e , t h e o b l i g a t i o n s o f w h i c h a r e t o b e d i s c h a r g e d b y p a y m e n t s i n t h e f u t u r e . B u t a f u t u r e i n t e r e s t o r i n t e r e s t s i n s u c h c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s m a y b e c r e a t e d b y t h e l i m i t a t i o n s c o n t a i n e d i n a t r u s t o r o t h e r i n s t r u m e n t o f t r a n s f e r u s e d i n e f f e c t i n g a g i f t . ( b ) A n u n r e s t r i c t e d r i g h t t o t h e i m m e d i a t e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f p r o p e r t y o r t h e i n c o m e f r o m p r o p e r t y ( s u c h a s a l i f e e s t a t e o r t e r m c e r t a i n ) i s a p r e s e n t i n t e r e s t i n p r o p e r t y . * * * [ S e c . 2 5 . 2 5 0 3 - 3 , G i f t T a x R e g s . ] - 1 6 - I I I . C a s e l a w D e v e l o p m e n t T h e f o r e g o i n g s t a t u t o r y a n d r e g u l a t o r y p r o n o u n c e m e n t s h a v e b e e n t h e s u b j e c t o f r e p e a t e d i n t e r p r e t a t i o n b y t h e F e d e r a l c o u r t s . M u c h o f t h e l i t i g a t i o n h a s o c c u r r e d i n t h e f a c t u a l c o n t e x t o f g i f t s i n t r u s t , i n c l u d i n g a s e r i e s o f s e m i n a l d e c i s i o n s b y t h e S u p r e m e C o u r t i n t h e 1 9 4 0 s . C o m m i s s i o n e r v . D i s s t o n , 3 2 5 U . S . 4 4 2 ( 1 9 4 5 ) ; F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , 3 2 4 U . S . 1 8 ( 1 9 4 5 ) ; R y e r s o n v . U n i t e d S t a t e s , 3 1 2 U . S . 4 0 5 ( 1 9 4 1 ) ; U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , 3 1 2 U . S . 3 9 9 ( 1 9 4 1 ) ; H e l v e r i n g v . H u t c h i n g s , 3 1 2 U . S . 3 9 3 ( 1 9 4 1 ) ; s e e a l s o C a l d e r v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . 7 1 3 ( 1 9 8 5 ) ; B l a s d e l v . C o m m i s s i o n e r , 5 8 T . C . 1 0 1 4 ( 1 9 7 2 ) , a f f d . 4 7 8 F . 2 d 2 2 6 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) . A d d i t i o n a l l y , p a r a l l e l t o t h e d e v e l o p m e n t s i n t h e t r u s t a r e a a n d i n c o r p o r a t i n g m a n y o f t h e s a m e p r i n c i p l e s , a l i n e o f c a s e s h a s a d d r e s s e d t h e r e l a t e d s i t u a t i o n w h e r e t r a n s f e r s o f p r o p e r t y a r e m a d e t o a n e n t i t y w i t h p r e e x i s t i n g i n t e r e s t - h o l d e r s . S e e , e . g . , S t i n s o n E s t a t e v . U n i t e d S t a t e s , 2 1 4 F . 3 d 8 4 6 ( 7 t h C i r . 2 0 0 0 ) ; C h a n i n v . U n i t e d S t a t e s , 1 8 3 C t . C l . 8 4 0 , 3 9 3 F . 2 d 9 7 2 ( 1 9 6 8 ) . I n b o t h s c e n a r i o s , t h e g i f t i n q u e s t i o n t a k e s t h e f o r m o f a n i n d i r e c t g i f t o f t h e u n d e r l y i n g p r o p e r t y t o t h e b e n e f i c i a r i e s o f t h e t r u s t o r t o t h o s e h o l d i n g i n t e r e s t s i n t h e e n t i t y . H e l v e r i n g - 1 7 - v . H u t c h i n g s , s u p r a a t 3 9 8 ; C h a n i n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 7 5 ; B l a s d e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 2 2 . F u r t h e r m o r e , i t h a s b e c o m e w e l l s e t t l e d t h a t t o q u a l i f y a s a p r e s e n t i n t e r e s t , s u c h a g i f t m u s t c o n f e r o n t h e d o n e e n o t j u s t v e s t e d r i g h t s b u t a s u b s t a n t i a l p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t b y r e a s o n o f u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f e i t h e r t h e p r o p e r t y i t s e l f o r i n c o m e f r o m t h e p r o p e r t y . F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 0 - 2 1 ; E s t a t e o f H o l l a n d v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 0 2 . T h e c a s e s h a v e a l s o e s t a b l i s h e d t h r o u g h o f t - r e p e a t e d d i r e c t i v e s t h a t w h e r e t h e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t i s p o s t p o n e d t o t h e h a p p e n i n g o f a c o n t i n g e n t o r u n c e r t a i n f u t u r e e v e n t , s u c h a s w h e r e d i s t r i b u t i o n s o f p r o p e r t y o r i n c o m e w i l l o c c u r o n l y a t t h e d i s c r e t i o n o f a t r u s t e e o r u p o n j o i n t a c t i o n o f e n t i t y i n t e r e s t h o l d e r s , o r w h e r e t h e r e i s o t h e r w i s e n o s h o w i n g f r o m f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s o f a s t e a d y f l o w o f f u n d s f r o m t h e t r u s t o r e n t i t y , t h e g i f t w i l l f a i l t o q u a l i f y f o r t h e s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) e x c l u s i o n . C o m m i s s i o n e r v . D i s s t o n , s u p r a a t 4 4 9 ; R y e r s o n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 4 0 6 - 4 0 8 ; U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , s u p r a a t 4 0 3 - 4 0 4 ; C h a n i n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 9 7 6 ; C a l d e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 7 2 7 - 7 3 0 . - 1 8 - 2 C f . s e c . 7 4 9 1 , w h i c h i s e f f e c t i v e f o r c o u r t p r o c e e d i n g s t h a t a r i s e i n c o n n e c t i o n w i t h e x a m i n a t i o n s c o m m e n c i n g a f t e r J u l y 2 2 , 1 9 9 8 , a n d w h i c h c a n o p e r a t e t o p l a c e t h e b u r d e n o n t h e C o m m i s s i o n e r i n e n u m e r a t e d c i r c u m s t a n c e s . P e t i t i o n e r s h e r e h a v e n o t c o n t e n d e d , n o r i s t h e r e e v i d e n c e , t h a t t h e i r e x a m i n a t i o n s c o m m e n c e d a f t e r J u l y 2 2 , 1 9 9 8 , o r t h a t s e c . 7 4 9 1 a p p l i e s i n t h e s e c a s e s . T h e t a x p a y e r b e a r s t h e b u r d e n o f s h o w i n g t h a t t h e g i f t a t i s s u e i s o t h e r t h a n o f a f u t u r e i n t e r e s t . 2 R u l e 1 4 2 ( a ) ; C o m m i s s i o n e r v . D i s s t o n , s u p r a a t 4 4 9 ; S t i n s o n E s t a t e v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 8 4 8 . I V . C o n t e n t i o n s o f t h e P a r t i e s A g a i n s t t h e f o r e g o i n g b a c k g r o u n d , w e t u r n t o t h e c o n t e n t i o n s o f t h e p a r t i e s b e f o r e u s . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h e i r t r a n s f e r s o f u n i t s i n T r e e c o a r e p r o p e r l y c h a r a c t e r i z e d a s p r e s e n t i n t e r e s t g i f t s . P e t i t i o n e r s e m p h a s i z e t h a t t h e y m a d e d i r e c t , o u t r i g h t t r a n s f e r s o f t h e T r e e c o u n i t s , w h i c h a r e p e r s o n a l p r o p e r t y s e p a r a t e a n d d i s t i n c t u n d e r I n d i a n a l a w f r o m T r e e c o ' s a s s e t s . P e t i t i o n e r s f u r t h e r m a i n t a i n t h a t t h e u n i t s h a d a s u b s t a n t i a l a n d s t i p u l a t e d v a l u e ; t h a t p e t i t i o n e r s ' t r a n s f e r s p l a c e d n o r e s t r i c t i o n s o n t h e d o n e e s ' i n t e r e s t s i n t h e u n i t s ; a n d t h a t t h e d o n e e s u p o n t r a n s f e r a c q u i r e d a l l r i g h t s i n a n d t o t h e g i f t e d u n i t s , w h i c h r i g h t s w e r e i d e n t i c a l t o t h o s e p e t i t i o n e r s h a d i n t h e u n i t s t h e y r e t a i n e d . H e n c e , a c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r s , t h e i r t r a n s f e r s i n v o l v e d n o p o s t p o n e m e n t o f r i g h t s , p o w e r s , o r p r i v i l e g e s t h a t w o u l d c a u s e t h e g i f t s t o c o n s t i t u t e f u t u r e i n t e r e s t s . - 1 9 - P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t t h e c a s e s i n v o l v i n g i n d i r e c t t r a n s f e r s t h r o u g h t r u s t s a n d c o r p o r a t i o n s a r e i n a p p l i c a b l e t o t h e d i r e c t t r a n s f e r s a t i s s u e h e r e . P e t i t i o n e r s a l l e g e : W h e n a n e q u i t y i n t e r e s t i n a b u s i n e s s ( o r a n y p r o p e r t y ) i s t r a n s f e r r e d o u t r i g h t , t h e d o n e e r e c e i v e s a l l r i g h t s i n a n d t o t h e e q u i t y i n t e r e s t ( o r o t h e r p r o p e r t y ) u p o n t r a n s f e r , w h a t e v e r t h o s e r i g h t s m a y b e . T h e l a c k o f a n y " p o s t p o n e m e n t " o f t h e d o n e e ' s r i g h t s t o e n j o y m e n t o f t h e e q u i t y i n t e r e s t ( o r o t h e r p r o p e r t y ) i s m a n i f e s t l y c l e a r . * * * F r o m t h e f o r e g o i n g p r e m i s e , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t t h e s t a n d a r d s r e f e r e n c e d t o a n a l y z e w h e t h e r r i g h t s a r e p o s t p o n e d w h e n i n t e r e s t s i n t h e s u b j e c t p r o p e r t y a r e h e l d o n l y i n d i r e c t l y t h r o u g h t h e c o n d u i t o f a t r u s t o r c o r p o r a t e e n t i t y h a v e n o p l a c e i n t h e p r e s e n t s i t u a t i o n . C o n v e r s e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r s ' t r a n s f e r s o f T r e e c o u n i t s f a i l t o q u a l i f y a s g i f t s o f p r e s e n t i n t e r e s t s . R e s p o n d e n t a v e r s t h a t b e c a u s e o f t h e r e s t r i c t i o n s c o n t a i n e d i n t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t , t h e t r a n s f e r s f e l l s h o r t o f c o n f e r r i n g o n t h e d o n e e s t h e r e q u i s i t e i m m e d i a t e a n d u n c o n d i t i o n a l r i g h t s t o t h e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f p r o p e r t y o r t h e i n c o m e f r o m p r o p e r t y . U n l i k e p e t i t i o n e r s , r e s p o n d e n t f i n d s t h e b o d y o f l a w r e g a r d i n g i n d i r e c t t r a n s f e r s t o c o n s t i t u t e " s u b s t a n t i a l a n a l o g o u s a u t h o r i t y " a n d t h e p r i n c i p l e s e s p o u s e d t h e r e i n t o c o n t r o l t h e o u t c o m e o f t h e s e c a s e s . S p e c i f i c a l l y , r e s p o n d e n t e m p h a s i z e s t h e r e q u i r e m e n t o f p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t a n d c o n t e n d s t h a t t h e i n a b i l i t y o f t h e d o n e e s t o - 2 0 - f r e e l y t r a n s f e r t h e u n i t s o r t o c o m p e l d i s t r i b u t i o n s f r o m t h e e n t i t y p r e v e n t e d t h e m f r o m r e c e i v i n g a n y s u c h b e n e f i t o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r s . T h u s , i n r e s p o n d e n t ' s v i e w , t h e g i f t s p o s t p o n e d a n y e c o n o m i c b e n e f i t a n d t h e r e f o r e w e r e o f f u t u r e i n t e r e s t s . V . A n a l y s i s A . A p p l i c a b l e S t a n d a r d s A s f r a m e d b y t h e p a r t i e s ' c o n t e n t i o n s , a t h r e s h o l d i s s u e w e m u s t a d d r e s s i s t h e e x t e n t t o w h i c h t h e s t a n d a r d s e x p r e s s e d i n t h e d e c i d e d c a s e s i n t e r p r e t i n g s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) a r e p e r t i n e n t h e r e . A s p e t i t i o n e r s c o r r e c t l y n o t e , t h e p r o p e r t y w i t h w h i c h w e a r e c o n c e r n e d i n t h i s m a t t e r i s a n o w n e r s h i p i n t e r e s t i n a n e n t i t y i t s e l f , r a t h e r t h a n a n i n d i r e c t g i f t i n p r o p e r t y c o n t r i b u t e d t o t h e e n t i t y . T r e e c o w a s d u l y o r g a n i z e d a n d o p e r a t i n g a s a n L L C , u n i t s o f w h i c h u n d e r I n d i a n a l a w a r e p e r s o n a l p r o p e r t y s e p a r a t e a n d d i s t i n c t f r o m t h e L L C ' s a s s e t s . S e e I n d . C o d e A n n . s e c s . 2 3 - 1 8 - 1 - 1 0 , 2 3 - 1 8 - 6 - 2 ( W e s t 1 9 9 4 ) . N o n e t h e l e s s , w h i l e S t a t e l a w d e f i n e s p r o p e r t y r i g h t s , i t i s F e d e r a l l a w w h i c h d e t e r m i n e s t h e a p p r o p r i a t e t a x t r e a t m e n t o f t h o s e r i g h t s . U n i t e d S t a t e s v . N a t l . B a n k o f C o m m e r c e , 4 7 2 U . S . 7 1 3 , 7 2 2 ( 1 9 8 5 ) ; K n i g h t v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 5 T . C . 5 0 6 , 5 1 3 ( 2 0 0 0 ) . I t t h u s i s F e d e r a l l a w w h i c h c o n t r o l s w h e t h e r t h e p r o p e r t y r i g h t s g r a n t e d t o t h e d o n e e s a s L L C o w n e r s u n d e r S t a t e - 2 1 - l a w w e r e s u f f i c i e n t t o r e n d e r t h e g i f t s o f p r e s e n t i n t e r e s t s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . S e e U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , 3 1 2 U . S . a t 4 0 2 - 4 0 3 . M o r e o v e r , w e c o n c l u d e t h a t t h e r e l e v a n t b o d y o f F e d e r a l a u t h o r i t y e n c o m p a s s e s t h e g e n e r a l i n t e r p r e t i v e p r i n c i p l e s d e v e l o p e d t h r o u g h t h e e x t e n s i v e l i t i g a t i o n i n v o l v i n g i n d i r e c t g i f t s . T o d i s r e g a r d l o n g s t a n d i n g d i r e c t i v e s t h a t a p r e s e n t i n t e r e s t g i f t e x i s t s o n l y w h e r e a d o n e e r e c e i v e s n o n c o n t i n g e n t , i n d e p e n d e n t l y e x e r c i s a b l e r i g h t s o f s u b s t a n t i a l e c o n o m i c b e n e f i t c a n n o t b e j u s t i f i e d i n t h e f a c e o f e i t h e r t h e l a n g u a g e u s e d b y t h e S u p r e m e C o u r t o r t h e s u b s e q u e n t a p p l i c a t i o n o f s u c h l a n g u a g e . S e e F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , 3 2 4 U . S . a t 2 0 - 2 1 ; R y e r s o n v . U n i t e d S t a t e s , 3 1 2 U . S . a t 4 0 8 ; U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , s u p r a a t 4 0 3 - 4 0 4 . F o r e x a m p l e , i n F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 0 - 2 1 , t h e C o u r t e x p l a i n s t h e m e a n i n g o f f u t u r e v e r s u s p r e s e n t i n t e r e s t i n g e n e r a l t e r m s , s t a t i n g : i t i s n o t e n o u g h t o b r i n g t h e e x c l u s i o n i n t o f o r c e t h a t t h e d o n e e h a s v e s t e d r i g h t s . I n a d d i t i o n h e m u s t h a v e t h e r i g h t p r e s e n t l y t o u s e , p o s s e s s o r e n j o y t h e p r o p e r t y . T h e s e t e r m s a r e n o t w o r d s o f a r t , l i k e " f e e " i n t h e l a w o f s e i z i n * * * , b u t c o n n o t e t h e r i g h t t o s u b s t a n t i a l p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t . T h e q u e s t i o n i s o f t i m e , n o t w h e n t i t l e v e s t s , b u t w h e n e n j o y m e n t b e g i n s . W h a t e v e r p u t s t h e b a r r i e r o f a s u b s t a n t i a l p e r i o d b e t w e e n t h e w i l l o f t h e b e n e f i c i a r y o r d o n e e n o w t o e n j o y w h a t h a s b e e n g i v e n h i m a n d t h a t e n j o y m e n t m a k e s t h e g i f t o n e o f a f u t u r e i n t e r e s t w i t h i n t h e m e a n i n g o f t h e r e g u l a t i o n . - 2 2 - T h e C o u r t t h u s s a y s t h a t t h e t e r m s " u s e , p o s s e s s o r e n j o y " c o n n o t e t h e r i g h t t o s u b s t a n t i a l p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t . T h i s p h r a s e o l o g y i s b r o a d a n d i s i n n o w a y l i m i t e d t o t h e f a c t u a l c o n t e x t p r e s e n t e d . I t d e f i n e s t h e r o o t w o r d s o f t h e r e g u l a t o r y s t a n d a r d w h i c h n o p a r t y d i s p u t e s i s a g e n e r a l l y a p p l i c a b l e a n d v a l i d i n t e r p r e t a t i o n o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . S e e s e c . 2 5 . 2 5 0 3 - 3 , G i f t T a x R e g s . W e t h e r e f o r e w o u l d b e h a r d p r e s s e d t o c o n s t r u e " u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t " a s m e a n i n g s o m e t h i n g d i f f e r e n t o r l e s s t h a n s u b s t a n t i a l p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t s i m p l y b e c a u s e o f a s h i f t i n t h e f a c t u a l s c e n a r i o o r f o r m o f g i f t t o w h i c h t h e t e s t i s b e i n g a p p l i e d . A c c o r d i n g l y , w e a r e s a t i s f i e d t h a t s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) , r e g a r d l e s s o f w h e t h e r a g i f t i s d i r e c t o r i n d i r e c t , i s c o n c e r n e d w i t h a n d r e q u i r e s m e a n i n g f u l e c o n o m i c , r a t h e r t h a n m e r e l y p a p e r , r i g h t s . F u r t h e r m o r e , t h i s i d e a i s b u t t r e s s e d b y r e c o g n i t i o n t h a t i n a n e a r l i e r c a s e w e q u o t e d t h e v e r y l a n g u a g e f r o m F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , s e t f o r t h a b o v e i n a c o n t e x t t h a t i n v o l v e d o u t r i g h t g i f t s . I n E s t a t e o f H o l l a n d v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 0 2 , w e q u o t e d t h e F o n d r e n t e x t e n r o u t e t o c o n c l u d i n g t h a t o u t r i g h t g i f t s i n t h e f o r m o f $ 1 0 , 0 0 0 c h e c k s , w h i c h h a d b e e n p r o p e r l y e n d o r s e d a n d d e p o s i t e d , w e r e g i f t s o f a p r e s e n t i n t e r e s t . I n a s i m i l a r v e i n , p r e v i o u s c a s e l a w f r o m t h i s C o u r t r e v e a l s t h a t t h e p r i n c i p l e s e s t a b l i s h e d i n U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , s u p r a - 2 3 - a t 4 0 3 - 4 0 4 , a n d R y e r s o n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 4 0 8 , r e g a r d i n g c o n t i n g e n c y a n d j o i n t a c t i o n a r e n o t r e s t r i c t e d i n t h e i r a p p l i c a b i l i t y t o i n d i r e c t g i f t s i t u a t i o n s . I n S k o u r a s v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 T . C . 5 2 3 , 5 2 4 - 5 2 5 ( 1 9 5 0 ) , a f f d . 1 8 8 F . 2 d 8 3 1 ( 2 d C i r . 1 9 5 1 ) , t h e t a x p a y e r a s s i g n e d o u t r i g h t a l l i n c i d e n t s o f o w n e r s h i p i n s e v e r a l i n s u r a n c e p o l i c i e s o n h i s l i f e t o h i s f i v e c h i l d r e n j o i n t l y a n d c o n t i n u e d t o p a y t h e p r e m i u m s t h e r e o n . G i v e n t h e s e f a c t s , w e , c i t i n g U n i t e d S t a t e s v . P e l z e r , s u p r a , s t a t e d b r o a d l y t h a t " w h e r e t h e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f t h e d o n e e i s p o s t p o n e d t o t h e h a p p e n i n g o f f u t u r e u n c e r t a i n e v e n t s t h e i n t e r e s t o f t h e d o n e e i s a f u t u r e i n t e r e s t w i t h i n t h e m e a n i n g o f t h e s t a t u t e . " I d . a t 5 3 3 . T h e n , r e l y i n g o n R y e r s o n v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a , a n d i n s p i t e o f t h e t a x p a y e r ' s a r g u m e n t t h a t " t h e r e w a s n o t a g r a n t t o t r u s t a s i n t h e R y e r s o n c a s e " , w e r u l e d t h a t t h e t a x p a y e r , b y " m a k i n g t h e a s s i g n m e n t s t o h i s f i v e c h i l d r e n j o i n t l y , h a d p o s t p o n e d t h e p o s s e s s i o n a n d e n j o y m e n t o f t h e r i g h t s a n d i n t e r e s t s i n a n d t o t h e p o l i c i e s o r t h e p r o c e e d s t h e r e o f u n t i l h i s d e a t h o r u n t i l s u c h t i m e a s t h e c h i l d r e n , a c t i n g j o i n t l y , m i g h t c h a n g e o r n e g a t i v e t h e a c t i o n h e h a d t h u s t a k e n . " I d . a t 5 3 4 . I n s u m , w e r e j e c t p e t i t i o n e r s ' c o n t e n t i o n t h a t w h e n a g i f t t a k e s t h e f o r m o f a n o u t r i g h t t r a n s f e r o f a n e q u i t y i n t e r e s t i n a b u s i n e s s o r p r o p e r t y , " N o f u r t h e r a n a l y s i s i s n e e d e d o r j u s t i f i e d . " T o d o s o w o u l d b e t o s a n c t i o n e x c l u s i o n s f o r g i f t s - 2 4 - b a s e d p u r e l y o n c o n v e y a n c i n g f o r m w i t h o u t p r o b i n g w h e t h e r t h e d o n e e s i n f a c t r e c e i v e d r i g h t s d i f f e r i n g i n a n y m e a n i n g f u l w a y f r o m t h o s e t h a t w o u l d h a v e f l o w e d f r o m a t r a d i t i o n a l t r u s t a r r a n g e m e n t . P e t i t i o n e r s ' a d v o c a t e d a p p r o a c h c o u l d a l s o l e a d t o s i t u a t i o n s w h e r e g i f t t a x c o n s e q u e n c e s t u r n e d e n t i r e l y u p o n d i s t i n c t i o n s i n t h e o r d e r i n g o f t r a n s a c t i o n s , r a t h e r t h a n i n t h e i r s u b s t a n c e . F o r e x a m p l e , w h i l e p e t i t i o n e r s c o n t r i b u t e d p r o p e r t y t o a n L L C a n d t h e n g i f t e d o w n e r s h i p u n i t s t o t h e i r c h i l d r e n a n d g r a n d c h i l d r e n , a s i m i l a r r e s u l t c o u l d h a v e b e e n a c h i e v e d b y f i r s t t r a n s f e r r i n g o w n e r s h i p u n i t s a n d t h e n m a k i n g c o n t r i b u t i o n s t o t h e e n t i t y . Y e t p e t i t i o n e r s w o u l d a p p a r e n t l y h a v e u s d e c i d e t h a t t h e l a t t e r s c e n a r i o f a l l s w i t h i n t h e r u b r i c o f e s t a b l i s h e d p r e c e d e n t w h i l e t h e f o r m e r i s i n d e p e n d e n t t h e r e o f . W e d e c l i n e t o t a k e s u c h a n a r t i f i c i a l v i e w . W e a r e e q u a l l y u n c o n v i n c e d b y p e t i t i o n e r s ' a t t e m p t s t o a v o i d t h e p r i n c i p l e s d i s c u s s e d a b o v e w i t h t h e a s s e r t i o n t h a t t h e p o s t p o n e m e n t q u e s t i o n d e a l s w i t h r i g h t s t o p r e s e n t u s e , p o s s e s s i o n o r e n j o y m e n t o f t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y , n o t t h e l i k e l i h o o d o f t h e a c t u a l u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f t h e p r o p e r t y . S e e , E s t a t e o f C r i s t o f a n i v . C o m m ' r , 9 7 T . C . 7 4 ( 1 9 9 1 ) ; C r u m m e y v . C o m m ' r , 3 9 7 F . 2 d 8 2 ( 9 t h C i r . 1 9 6 8 ) ; K i e c k h e f e r v . C o m m ' r , 1 8 9 F . 2 d 1 1 8 ( 7 t h C i r . 1 9 5 1 ) ; G i l m o r e v . C o m m ' r , 2 1 3 F . 2 d 5 2 0 , 5 2 2 ( 6 t h C i r . 1 9 5 4 ) * * * E a c h o f t h e a b o v e - c i t e d c a s e s i n v o l v e d t r u s t s i n w h i c h b e n e f i c i a r i e s w e r e g i v e n a n a b s o l u t e r i g h t t o d e m a n d d i s t r i b u t i o n s a n d h a v e n o t b e e n i n t e r p r e t e d t o e s t a b l i s h a r u l e - 2 5 - i n c o n s i s t e n t w i t h t h o s e e n u n c i a t e d b y t h e S u p r e m e C o u r t . S e e R a s s a s v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 6 F . 2 d 6 1 1 , 6 1 3 ( 7 t h C i r . 1 9 5 2 ) ( d i s t i n g u i s h i n g K i e c k h e f e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ) , a f f g . 1 7 T . C . 1 6 0 ( 1 9 5 1 ) . T h u s , i n s t e a d o f a d o p t i n g a n a p p r o a c h w h i c h w o u l d u n d e r m i n e t h e p u r p o s e a n d i n t e g r i t y o f t h e s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) e x c l u s i o n , w e f o r t h e r e a s o n s e x p l a i n e d a b o v e c o n c l u d e t h a t p e t i t i o n e r s a r e n o t b y v i r t u e o f m a k i n g o u t r i g h t g i f t s r e l i e v e d o f s h o w i n g t h a t s u c h g i f t s i n a c t u a l i t y i n v o l v e d r i g h t s c o n s i s t e n t w i t h t h e s t a n d a r d s f o r a p r e s e n t i n t e r e s t s e t f o r t h i n r e g u l a t i o n s a n d e x i s t i n g c a s e l a w . T o r e c a p i t u l a t e t h e n , t h e r e f e r e n c e d a u t h o r i t i e s r e q u i r e a t a x p a y e r c l a i m i n g a n a n n u a l e x c l u s i o n t o e s t a b l i s h t h a t t h e t r a n s f e r i n d i s p u t e c o n f e r r e d o n t h e d o n e e a n u n r e s t r i c t e d a n d n o n c o n t i n g e n t r i g h t t o t h e i m m e d i a t e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t ( 1 ) o f p r o p e r t y o r ( 2 ) o f i n c o m e f r o m p r o p e r t y , b o t h o f w h i c h a l t e r n a t i v e s i n t u r n d e m a n d t h a t s u c h i m m e d i a t e u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t b e o f a n a t u r e t h a t s u b s t a n t i a l e c o n o m i c b e n e f i t i s d e r i v e d t h e r e f r o m . I n o t h e r w o r d s , p e t i t i o n e r s m u s t p r o v e f r o m a l l t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s t h a t i n r e c e i v i n g t h e T r e e c o u n i t s , t h e d o n e e s t h e r e b y o b t a i n e d u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f t h e u n i t s o r i n c o m e f r o m t h e u n i t s w i t h i n t h e a b o v e - d e s c r i b e d m e a n i n g o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . - 2 6 - B . A p p l i c a t i o n t o t h e G i f t e d P r o p e r t y B e g i n n i n g w i t h t h e p r o p e r t y i t s e l f , w e r e i t e r a t e t h a t t h e d o n e e s i n t h e s e c a s e s d i d r e c e i v e , a t l e a s t i n t h e s e n s e o f t i t l e , o u t r i g h t p o s s e s s i o n o f t h e T r e e c o u n i t s . N o n e t h e l e s s , a s p r e v i o u s l y e x p l a i n e d , t h e s i m p l e e x p e d i e n t o f p a p e r t i t l e d o e s n o t i n a n d o f i t s e l f c r e a t e a p r e s e n t i n t e r e s t f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) u n l e s s a l l t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s e s t a b l i s h t h a t s u c h p o s s e s s i o n r e n d e r s a n e c o n o m i c b e n e f i t p r e s e n t l y r e a c h a b l e b y t h e d o n e e s . I t t h e r e f o r e i s i n c u m b e n t u p o n p e t i t i o n e r s t o s h o w t h e p r e s e n t ( n o t p o s t p o n e d ) e c o n o m i c b e n e f i t i m p a r t e d t o t h e d o n e e s a s a c o n s e q u e n c e o f t h e i r r e c e i p t o f t h e T r e e c o u n i t s . I n c o n s i d e r i n g t h i s i s s u e , w e f i r s t a d d r e s s t h e r o l e o f t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t i n o u r a n a l y s i s . P e t i t i o n e r s s t a t e t h a t e a c h g i f t e d T r e e c o u n i t " r e p r e s e n t e d a s i g n i f i c a n t b u n d l e o f l e g a l r i g h t s i n t h e v e n t u r e , r i g h t s w h i c h a r e d e f i n e d b y t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t , T r e e c o ' s A r t i c l e s o f O r g a n i z a t i o n , a n d I n d i a n a s t a t u t o r y a n d c o m m o n l a w " . A t t h e s a m e t i m e , p e t i t i o n e r s a v e r : " T h e p o s t p o n e m e n t q u e s t i o n i s n o t c o n c e r n e d w i t h c o n t r a c t u a l r i g h t s i n h e r e n t i n t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y , b u t r a t h e r i n w h e t h e r , i n t h e t r a n s f e r o f t h e p r o p e r t y , t h e t r a n s f e r o r i m p o s e d l i m i t a t i o n s o r r e s t r i c t i o n s o n t h e p r e s e n t e n j o y m e n t o f t h e p r o p e r t y . " T h e y t h e n g o o n t o q u o t e t h e l a n g u a g e f r o m s e c t i o n 2 5 . 2 5 0 3 - 3 ( a ) , G i f t T a x R e g s . , w h i c h - 2 7 - r e f e r e n c e s c o n t r a c t u a l r i g h t s i n a b o n d , n o t e , o r i n s u r a n c e p o l i c y t h a t d o n o t r e s u l t i n a f u t u r e i n t e r e s t c h a r a c t e r i z a t i o n . H e n c e , w h i l e p e t i t i o n e r s s e e m t o a c k n o w l e d g e t h a t t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t i n l a r g e p a r t d e f i n e s t h e n a t u r e o f t h e p r o p e r t y r e c e i v e d b y t h e d o n e e s , t h e y a l s o a p p a r e n t l y w o u l d h a v e u s i g n o r e a n y p r o v i s i o n s o f t h e A g r e e m e n t w h i c h l i m i t e d t h e a b i l i t y o f t h e d o n e e s t o p r e s e n t l y r e c o g n i z e e c o n o m i c v a l u e a s a k i n t o t h e c o n t r a c t u a l r i g h t s m e n t i o n e d i n t h e r e g u l a t i o n . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s ' r e l i a n c e o n s e c t i o n 2 5 . 2 5 0 3 - 3 ( a ) , G i f t T a x R e g s . , i s m i s p l a c e d . T h i s C o u r t h a s p r e v i o u s l y t a k e n a m u c h n a r r o w e r v i e w o f t h e c i t e d r e g u l a t o r y l a n g u a g e . I n E s t a t e o f V o s e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 5 9 - 1 7 5 , v a c a t e d a n d r e m a n d e d o n a n o t h e r i s s u e 2 8 4 F . 2 d 6 5 ( 1 s t C i r . 1 9 6 0 ) , w e o p i n e d t h a t t h e r e g u l a t i o n s w e r e " d e s i g n e d t o c o v e r n o t e s a n d b o n d s w h i c h , a l t h o u g h p e r h a p s n o t c o n t a i n i n g a l l o f t h e a t t r i b u t e s o f n e g o t i a b l e i n s t r u m e n t s , a r e a t l e a s t d e f i n i t e l y e n f o r c e a b l e l e g a l o b l i g a t i o n s p a y a b l e o n a d a y c e r t a i n a n d i m m e d i a t e l y d i s p o s a b l e b y t h e o b l i g e e . " L L C u n i t s h a r d l y f a l l w i t h i n t h e s e p a r a m e t e r s , a n d w e o b s e r v e t h a t t h e q u o t e d r e a s o n i n g i s c o n s i s t e n t w i t h o u r f o c u s o n r e q u i r i n g s o m e p r e s e n t l y r e a c h a b l e e c o n o m i c b e n e f i t . F u r t h e r m o r e , p e t i t i o n e r s ' a t t e m p t s t o f i n d i n t h e s e r e g u l a t i o n s s u p p o r t f o r a d i s t i n c t i o n b e t w e e n l i m i t a t i o n s c o n t r a c t u a l l y i n h e r e n t i n t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y a n d r e s t r i c t i o n s i m p o s e d u p o n t r a n s f e r a r e n o t w e l l t a k e n . A l l f a c t s - 2 8 - a n d c i r c u m s t a n c e s m u s t b e e x a m i n e d t o d e t e r m i n e w h e t h e r a g i f t i s o f a p r e s e n t i n t e r e s t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) , a n d t h i s w i l l b e t r u e o n l y w h e r e a l l i n v o l v e d r i g h t s a n d r e s t r i c t i o n s , w h e r e v e r c o n t a i n e d , r e v e a l a p r e s e n t l y r e a c h a b l e e c o n o m i c b e n e f i t . S i n c e h e r e t h e p r i m a r y s o u r c e o f s u c h r i g h t s a n d r e s t r i c t i o n s i s t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t , i t s p r o v i s i o n s , i n t h e i r c u m u l a t i v e e n t i r e t y , m u s t l a r g e l y d i c t a t e w h e t h e r t h e u n i t s a t i s s u e c o n f e r r e d t h e r e q u i s i t e b e n e f i t . A c c o r d i n g l y , w e n o w t u r n t o t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t t o f l e s h o u t t h e n a t u r e o f t h e p r o p e r t y r i g h t s t r a n s f e r r e d t o t h e d o n e e s a t t h e t i m e o f t h e i r r e c e i p t o f t h e T r e e c o u n i t s a n d w h e t h e r s u c h r i g h t s r o s e t o t h e l e v e l o f a p r e s e n t i n t e r e s t o n a c c o u n t o f e i t h e r t h e u n i t s t h e m s e l v e s ( c o n s i d e r e d i n t h i s s e c t i o n ) o r t h e i n c o m e t h e r e f r o m ( c o n s i d e r e d i n s e c t i o n I V . C . , i n f r a ) . P e t i t i o n e r s o f f e r t h e f o l l o w i n g s u m m a r y o f t h e r i g h t s i n u r i n g t o t h e d o n e e s u p o n t h e i r r e c e i p t o f t h e L L C u n i t s : U p o n t r a n s f e r t h e D o n e e s a c q u i r e d m e m b e r s h i p r i g h t s a n d o b l i g a t i o n s i n t h e g i f t e d T r e e c o u n i t s w h i c h w e r e i d e n t i c a l t o t h o s e w h i c h P e t i t i o n e r s h a d i n t h e T r e e c o u n i t s t h e y r e t a i n e d , i n c l u d i n g t h e r i g h t s u n d e r t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t t o h a v e a l l n e t i n c o m e o r c a p i t a l g a i n s a l l o c a t e d , a l l c a s h d i s t r i b u t i o n s m a d e , a n d n e t l o s s a l l o c a t e d ( s u b j e c t t o a n a l l o c a t i o n o f l o s s e s t o A . J . H a c k l f o r a p e r i o d w h i c h w a s d e s i g n e d t o e n s u r e t h e c u r r e n t d e d u c t i b i l i t y o f T r e e c o l o s s e s f o r f e d e r a l i n c o m e t a x p u r p o s e s ) b a s e d o n t h e n u m b e r o f u n i t s h e l d i n r e l a t i o n t o t h e t o t a l n u m b e r o f u n i t s , t h e r i g h t t o h a v e c a p i t a l a c c o u n t s e s t a b l i s h e d a n d m a i n t a i n e d o n b e h a l f o f e a c h m e m b e r i n t h e m a n n e r p r o v i d e d b y T r e a s . R e g . § 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i v ) , t h e r i g h t t o o f f e r u n i t s f o r s a l e t o T r e e c o , o r t o s e l l t h e i r u n i t s t o t h i r d p a r t i e s ( s u b j e c t t o m a n a g e r a p p r o v a l ) , - 2 9 - t h e r i g h t s ( v o t i n g m e m b e r s ) t o r e m o v e t h e m a n a g e r , a m e n d T r e e c o ' s o r g a n i z a t i o n a l d o c u m e n t s , d i s s o l v e T r e e c o , a p p r o v e s a l a r i e s o r b o n u s e s p a i d t o a n y m a n a g e r , e t c . , a l l o f w h i c h r i g h t s a r e e n t i t l e d t o c o u r t e n f o r c e m e n t . * * * A t t h e o u t s e t , w e n o t e t h a t p e t i t i o n e r s ' r e p e a t e d a s s e r t i o n s t h a t t h e r i g h t s c o n f e r r e d o n t h e d o n e e s w e r e i d e n t i c a l t o t h o s e r e t a i n e d b y t h e d o n o r s h a v e l i t t l e b e a r i n g o n o u r a n a l y s i s . A s i m i l a r f a c t d i d n o t d i s s u a d e u s f r o m f i n d i n g o n l y a f u t u r e i n t e r e s t i n B l a s d e l v . C o m m i s s i o n e r , 5 8 T . C . 1 0 1 4 ( 1 9 7 2 ) , a n d w e a r e s a t i s f i e d t h a t i t s h o u l d b e g i v e n n o m o r e w e i g h t h e r e . T h e t a x p a y e r s i n B l a s d e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 1 5 - 1 0 1 6 , 1 0 1 8 , c r e a t e d a t r u s t , n a m e d t h e m s e l v e s a s 2 o f t h e t r u s t ' s b e n e f i c i a r i e s , a n d c o n v e y e d b e n e f i c i a l i n t e r e s t s t o 1 8 o t h e r f a m i l y m e m b e r s . A l t h o u g h w e e x p l i c i t l y o b s e r v e d t h a t " t h e d o n e e s a c q u i r e d t h e i r f r a c t i o n a l b e n e f i c i a l i n t e r e s t s s u b j e c t t o t h e s a m e t e r m s a n d l i m i t a t i o n s a s p e t i t i o n e r s h e l d t h e i r s " , w e n o n e t h e l e s s b a s e d o u r d e c i s i o n o n t h e n a t u r e o f t h o s e t e r m s , w i t h o u t r e g a r d t o a n y i d e n t i t y o f r i g h t s b e t w e e n d o n o r s a n d d o n e e s . I d . a t 1 0 1 8 - 1 0 2 0 ; s e e a l s o H a m i l t o n v . U n i t e d S t a t e s , 5 5 3 F . 2 d 1 2 1 6 , 1 2 1 8 ( 9 t h C i r . 1 9 7 7 ) . I n a d d i t i o n , g i v e n t h e a u t h o r i t y g r a n t e d h e r e t o A . J . H a c k l a s m a n a g e r , w e o b s e r v e t h a t t h e a l l e g e d e q u a l i t y , w h e n v i e w e d f r o m a p r a c t i c a l s t a n d p o i n t , i s l e s s t h a n p e t i t i o n e r s w o u l d h a v e u s b e l i e v e . C o n c e r n i n g t h e s p e c i f i c r i g h t s g r a n t e d i n t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t , w e a r e u n a b l e t o c o n c l u d e t h a t t h e s e a f f o r d e d a - 3 0 - s u b s t a n t i a l e c o n o m i c b e n e f i t o f t h e t y p e n e c e s s a r y t o q u a l i f y f o r t h e a n n u a l e x c l u s i o n . W h i l e w e a r e a w a r e o f p e t i t i o n e r s ' c o n t e n t i o n s a n d t h e p a r t i e s ' r a t h e r c o n c l u s o r y s t i p u l a t i o n s t h a t T r e e c o w a s a l e g i t i m a t e o p e r a t i n g b u s i n e s s e n t i t y a n d t h a t r e s t r i c t i v e p r o v i s i o n s i n t h e A g r e e m e n t a r e c o m m o n i n c l o s e l y h e l d e n t e r p r i s e s a n d i n t h e t i m b e r i n d u s t r y , s u c h c i r c u m s t a n c e s ( w h e t h e r o r n o t t r u e ) d o n o t a l t e r t h e c r i t e r i a f o r a p r e s e n t i n t e r e s t o r e x c u s e t h e f a i l u r e h e r e t o m e e t t h o s e c r i t e r i a . A s w e c o n s i d e r p o t e n t i a l b e n e f i t s i n u r i n g t o t h e d o n e e s f r o m t h e i r r e c e i p t o f t h e T r e e c o u n i t s t h e m s e l v e s , w e f i n d t h a t t h e t e r m s o f t h e T r e e c o O p e r a t i n g A g r e e m e n t f o r e c l o s e d t h e a b i l i t y o f t h e d o n e e s p r e s e n t l y t o a c c e s s a n y s u b s t a n t i a l e c o n o m i c o r f i n a n c i a l b e n e f i t t h a t m i g h t b e r e p r e s e n t e d b y t h e o w n e r s h i p u n i t s . F o r i n s t a n c e , w h i l e a n a b i l i t y o n t h e p a r t o f a d o n e e u n i l a t e r a l l y t o w i t h d r a w h i s o r h e r c a p i t a l a c c o u n t m i g h t w e i g h i n f a v o r o f f i n d i n g a p r e s e n t i n t e r e s t , h e r e n o s u c h r i g h t e x i s t e d . A c c o r d i n g t o t h e A g r e e m e n t , c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s c o u l d n o t b e d e m a n d e d o r r e c e i v e d b y a m e m b e r w i t h o u t t h e m a n a g e r ' s c o n s e n t . S i m i l a r l y , a m e m b e r d e s i r i n g t o w i t h d r a w c o u l d o n l y o f f e r h i s o r h e r u n i t s f o r s a l e t o t h e c o m p a n y ; t h e m a n a g e r w a s t h e n g i v e n e x c l u s i v e a u t h o r i t y t o a c c e p t o r r e j e c t t h e o f f e r a n d t o n e g o t i a t e t e r m s . H e n c e s o m e c o n t i n g e n c y s t o o d b e t w e e n a n y i n d i v i d u a l m e m b e r a n d h i s o r h e r r e c e i p t f r o m t h e c o m p a n y o f e c o n o m i c v a l u e f o r u n i t s h e l d , e i t h e r i n t h e f o r m o f a p p r o v a l - 3 1 - f r o m t h e c u r r e n t m a n a g e r o r p e r h a p s i n t h e f o r m o f r e m o v a l o f t h a t m a n a g e r b y j o i n t m a j o r i t y a c t i o n , f o l l o w e d b y t h e a p p o i n t m e n t o f a n d a p p r o v a l f r o m a m o r e c o m p l i a n t m a n a g e r . L i k e w i s e , w h i l e a d i s s o l u t i o n c o u l d e n t i t l e m e m b e r s t o l i q u i d a t i n g d i s t r i b u t i o n s i n p r o p o r t i o n t o p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s , n o d o n e e a c t i n g a l o n e c o u l d e f f e c t u a t e a d i s s o l u t i o n . M o r e o v e r , i n a d d i t i o n t o p r e v e n t i n g a d o n e e f r o m u n i l a t e r a l l y o b t a i n i n g t h e v a l u e o f h i s o r h e r u n i t s f r o m t h e L L C , t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t a l s o f o r e c l o s e d t h e a v e n u e o f t r a n s f e r o r s a l e t o t h i r d p a r t i e s . T h e A g r e e m e n t s p e c i f i e d t h a t " N o M e m b e r s h a l l b e e n t i t l e d t o t r a n s f e r , a s s i g n , c o n v e y , s e l l , e n c u m b e r o r i n a n y w a y a l i e n a t e a l l o r a n y p a r t o f t h e M e m b e r ' s I n t e r e s t e x c e p t w i t h t h e p r i o r w r i t t e n c o n s e n t o f t h e M a n a g e r , w h i c h c o n s e n t m a y b e g i v e n o r w i t h h e l d , c o n d i t i o n e d o r d e l a y e d a s t h e M a n a g e r m a y d e t e r m i n e i n t h e M a n a g e r ' s s o l e d i s c r e t i o n . " H e n c e , t o t h e e x t e n t t h a t m a r k e t a b i l i t y m i g h t b e r e l e v a n t i n t h e s e c i r c u m s t a n c e s , a s p o t e n t i a l l y d i s t i n g u i s h a b l e o n t h i s p o i n t f r o m t h o s e i n i n d i r e c t g i f t c a s e s s u c h a s C h a n i n v . U n i t e d S t a t e s , 3 9 3 F . 2 d a t 9 7 7 , a n d B l a s d e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 0 2 1 - 1 0 2 2 ( b o t h d i s m i s s i n g m a r k e t a b i l i t y a s i n s u f f i c i e n t t o c r e a t e a p r e s e n t i n t e r e s t w h e r e t h e a l l e g e d l y m a r k e t a b l e p r o p e r t y , a n e n t i t y o r t r u s t i n t e r e s t , d i f f e r e d f r o m t h e u n d e r l y i n g g i f t e d p r o p e r t y ) , t h e A g r e e m e n t , f o r a l l p r a c t i c a l - 3 2 - p u r p o s e s , b a r s a l i e n a t i o n a s a m e a n s f o r p r e s e n t l y r e a c h i n g e c o n o m i c v a l u e . T r a n s f e r s s u b j e c t t o t h e c o n t i n g e n c y o f m a n a g e r a p p r o v a l c a n n o t s u p p o r t a p r e s e n t i n t e r e s t c h a r a c t e r i z a t i o n , a n d t h e p o s s i b i l i t y o f m a k i n g s a l e s i n v i o l a t i o n t h e r e o f , t o a t r a n s f e r e e w h o w o u l d t h e n h a v e n o r i g h t t o b e c o m e a m e m b e r o r t o p a r t i c i p a t e i n t h e b u s i n e s s , c a n h a r d l y b e s e e n a s a s u f f i c i e n t s o u r c e o f s u b s t a n t i a l e c o n o m i c b e n e f i t . W e t h e r e f o r e c o n c l u d e t h a t r e c e i p t o f t h e p r o p e r t y i t s e l f , t h e T r e e c o u n i t s , d i d n o t c o n f e r u p o n t h e d o n e e s u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f p r o p e r t y w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . C . A p p l i c a t i o n t o I n c o m e F r o m t h e G i f t e d P r o p e r t y T u r n i n g t h e n t o w h e t h e r t h e g i f t s o f T r e e c o u n i t s a f f o r d e d t o t h e d o n e e s t h e r i g h t t o u s e , p o s s e s s i o n , o r e n j o y m e n t o f i n c o m e t h e r e f r o m , w e a g a i n a n s w e r t h i s q u e s t i o n i n t h e n e g a t i v e . A s b e f o r e , b r o a d l y a p p l i c a b l e s t a n d a r d s a n d r e a s o n i n g d e r i v e d f r o m b o t h t h e t r u s t c a s e s a n d t h e c a s e s i n v o l v i n g g i f t s t o a p a r t n e r s h i p o r c o r p o r a t e e n t i t y c a l l f o r t h i s r e s u l t . I n p a r t i c u l a r , t h i s C o u r t h a s d i s t i l l e d c a s e l a w i n t h e s e a r e a s i n t o a t h r e e - p a r t t e s t f o r a s c e r t a i n i n g w h e t h e r r i g h t s t o i n c o m e s a t i s f y t h e c r i t e r i a f o r a p r e s e n t i n t e r e s t u n d e r s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . C a l d e r v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . a t 7 2 7 - 7 2 8 . T h e t a x p a y e r m u s t p r o v e , b a s e d o n s u r r o u n d i n g c i r c u m s t a n c e s a n d t h e t r u s t a g r e e m e n t : " ( 1 ) T h a t t h e t r u s t w i l l r e c e i v e i n c o m e , ( 2 ) t h a t s o m e p o r t i o n o f t h a t i n c o m e w i l l f l o w s t e a d i l y t o t h e - 3 3 - b e n e f i c i a r y , a n d ( 3 ) t h a t t h e p o r t i o n o f i n c o m e f l o w i n g o u t t o t h e b e n e f i c i a r y c a n b e a s c e r t a i n e d . " I d . ; s e e a l s o M d . N a t l . B a n k v . U n i t e d S t a t e s , 6 0 9 F . 2 d 1 0 7 8 , 1 0 8 0 - 1 0 8 1 ( 4 t h C i r . 1 9 7 9 ) . H e r e , t h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t t h e p r i m a r y b u s i n e s s p u r p o s e o f T r e e c o a n d i t s s u c c e s s o r s w a s t o a c q u i r e a n d m a n a g e t i m b e r l a n d f o r l o n g - t e r m i n c o m e a n d a p p r e c i a t i o n , " a n d n o t t o p r o d u c e i m m e d i a t e i n c o m e . " T h e p a r t i e s f u r t h e r s t i p u l a t e d : " P e t i t i o n e r s a n t i c i p a t e d t h a t a l l t h r e e e n t i t i e s w o u l d o p e r a t e a t a l o s s f o r a n u m b e r o f y e a r s , a n d t h e r e f o r e , t h e y d i d n o t e x p e c t t h a t t h e s e e n t i t i e s w o u l d b e m a k i n g d i s t r i b u t i o n s t o m e m b e r s d u r i n g s u c h y e a r s . " T h e r e c o r d t h e n v a l i d a t e s t h e s e a s s u m p t i o n s b y s t i p u l a t i n g t o l o s s e s , n e g a t i v e c a s h f l o w s , a n d a n a b s e n c e o f d i s t r i b u t i o n s f r o m 1 9 9 5 t o A p r i l o f 2 0 0 1 . H e n c e , e v e n t h e f i r s t r e c e i p t o f i n c o m e p r o n g h a s n o t b e e n e s t a b l i s h e d o n t h e f a c t s b e f o r e u s . F u r t h e r m o r e , e v e n i f p e t i t i o n e r s h a d s h o w n t h a t T r e e c o w o u l d g e n e r a t e i n c o m e a t o r n e a r t h e t i m e o f t h e g i f t s , t h e r e c o r d f a i l s t o e s t a b l i s h t h a t a n y a s c e r t a i n a b l e p o r t i o n o f s u c h i n c o m e w o u l d f l o w o u t t o t h e d o n e e s . M e m b e r s w o u l d r e c e i v e i n c o m e f r o m T r e e c o o n l y i n t h e e v e n t o f a d i s t r i b u t i o n . H o w e v e r , t h e O p e r a t i n g A g r e e m e n t s t a t e s t h a t d i s t r i b u t i o n s w e r e t o b e m a d e i n t h e m a n a g e r ' s d i s c r e t i o n . T h i s m a k e s t h e t i m i n g a n d a m o u n t o f d i s t r i b u t i o n s a m a t t e r o f p u r e s p e c u l a t i o n a n d a l s o r a i s e s a g a i n t h e s p e c t e r o f s o m e f o r m o f j o i n t a c t i o n t o o u s t a m a n a g e r w h o s e - 3 4 - d i s t r i b u t i o n p o l i c y f a i l e d t o s a t i s f y m e m b e r s . A s a r e s u l t , t h e f a c t s i n t h i s c a s e c o n v i n c e u s t h a t a n y e c o n o m i c b e n e f i t t h e d o n e e s m a y u l t i m a t e l y o b t a i n f r o m t h e i r r e c e i p t o f t h e T r e e c o u n i t s i s f u t u r e , n o t p r e s e n t . I n o t h e r w o r d s , t h e e c o n o m i c b e n e f i t h a s b e e n p o s t p o n e d i n a m a n n e r c o n t r a r y t o t h e r e g u l a t o r y a n d j u d i c i a l p r o n o u n c e m e n t s e s t a b l i s h i n g t h e m e a n i n g o f a p r e s e n t i n t e r e s t g i f t f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) . A d d i t i o n a l l y , w e n o t e t h a t t h e f a c t t h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d a v a l u e f o r t h e T r e e c o u n i t s d o e s n o t a f f e c t t h e f o r e g o i n g a n a l y s i s . A l t h o u g h p e t i t i o n e r s m e n t i o n t h i s f a c t r e p e a t e d l y , i t h a s l o n g b e e n e s t a b l i s h e d t h a t " t h e c r u c i a l t h i n g i s p o s t p o n e m e n t o f e n j o y m e n t , n o t t h e f a c t t h a t t h e b e n e f i c i a r y i s s p e c i f i e d a n d i n e s s e o r t h a t t h e a m o u n t o f t h e g i f t i s d e f i n i t e a n d c e r t a i n . " F o n d r e n v . C o m m i s s i o n e r , 3 2 4 U . S . a t 2 6 - 2 7 . E n t i t y i n t e r e s t v a l u e s c a n b e b a s e d , a s t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e i s t h e c a s e h e r e , o n t h e w o r t h o f u n d e r l y i n g a s s e t s a n d t h e f u t u r e i n c o m e p o t e n t i a l t h e y r e p r e s e n t , n e i t h e r o f w h i c h m a y b e p r e s e n t l y r e a c h a b l e . W e t h e r e f o r e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o e x c l u s i o n s u n d e r s e c t i o n 2 5 0 3 ( b ) f o r t h e i r g i f t s o f T r e e c o u n i t s . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n s w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .