TAX COURT OPINION

Case: John C. & Tate M. Todd
Docket Number: 17046-99
Judge: Halpern
Opinion Type: reported
Filed: 04/19/2002
Pages: 22

1 1 8 T . C . N o . 1 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T J O H N C . A N D T A T E M . T O D D , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 7 0 4 6 - 9 9 . F i l e d A p r i l 1 9 , 2 0 0 2 . R d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s c l a i m e d o n a c c o u n t o f a c o n t r i b u t i o n o f c o r p o r a t e s h a r e s t o a p r i v a t e f o u n d a t i o n ( o t h e r t h a n a p r i v a t e f o u n d a t i o n d e s c r i b e d i n s e c . 1 7 0 ( b ) ( 1 ) ( E ) , I . R . C . ) o n t h e a l t e r n a t i v e g r o u n d s t h a t t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k , w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 7 0 ( e ) ( 5 ) ( B ) ( i ) , I . R . C . , a n d t h a t t h e s h a r e s w e r e n o t p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s , w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) , I n c o m e T a x R e g s . , s o t h a t t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s o f s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , a p p l i e d b u t w e r e n o t s a t i s f i e d . 1 . H e l d : D e d u c t i o n s d i s a l l o w e d ; t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d p r o p e r t y . 2 . H e l d , f u r t h e r , d e d u c t i o n s d i s a l l o w e d o n a l t e r n a t i v e g r o u n d s ; t h e s h a r e s w e r e n o t p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s , s o t h a t t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s w e r e a p p l i c a b l e b u t n o t s a t i s f i e d . - 2 - R i c h a r d C . K a u f m a n , f o r p e t i t i o n e r s . F r e d e r i c k J . L o c k h a r t , J r . , f o r r e s p o n d e n t . H A L P E R N , J u d g e : B y n o t i c e o f d e f i c i e n c y d a t e d A u g u s t 1 3 , 1 9 9 9 ( t h e n o t i c e ) , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d d e f i c i e n c i e s i n p e t i t i o n e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x l i a b i l i t i e s f o r p e t i t i o n e r s ' t a x a b l e ( c a l e n d a r ) y e a r s 1 9 9 4 t h r o u g h 1 9 9 7 ( t h e a u d i t y e a r s ) o f $ 1 4 , 1 8 1 , $ 6 1 , 5 4 0 , $ 8 8 , 8 3 2 , a n d $ 3 3 , 9 7 1 , r e s p e c t i v e l y . A m o n g t h e a d j u s t m e n t s g i v i n g r i s e t o r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n o f d e f i c i e n c i e s i s r e s p o n d e n t ' s d i s a l l o w a n c e o f d e d u c t i o n s f o r c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s p e t i t i o n e r s c l a i m e d f o r e a c h o f t h e a u d i t y e a r s ( t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s ) . P e t i t i o n e r s h a v e a s s i g n e d e r r o r o n l y w i t h r e s p e c t t o t h a t d i s a l l o w a n c e . A c c o r d i n g l y , w e n e e d d e c i d e o n l y w h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s , a l l o t h e r a d j u s t m e n t s b e i n g d e e m e d c o n c e d e d b y p e t i t i o n e r s . S e e R u l e 3 4 ( b ) ( 4 ) . U n l e s s o t h e r w i s e n o t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r s i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . P e t i t i o n e r s b e a r t h e b u r d e n o f p r o o f . S e e R u l e 1 4 2 ( a ) . - 3 - F I N D I N G S O F F A C T S o m e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n s o f f a c t s , w i t h a c c o m p a n y i n g e x h i b i t s , a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . R e s i d e n c e P e t i t i o n e r s r e s i d e d i n G r e e l e y , C o l o r a d o , a t t h e t i m e t h e p e t i t i o n w a s f i l e d . T h e F o u n d a t i o n a n d C o n t r i b u t i o n T h e r e t o O n D e c e m b e r 2 0 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s f o r m e d t h e T o d d F a m i l y F o u n d a t i o n ( t h e f o u n d a t i o n ) , a C o l o r a d o n o n p r o f i t c o r p o r a t i o n . O n D e c e m b e r 2 7 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r J o h n C . T o d d ( p e t i t i o n e r ) t r a n s f e r r e d 6 , 3 5 0 s h a r e s o f s t o c k ( t h e t r a n s f e r d a t e , t h e t r a n s f e r , a n d t h e s h a r e s , r e s p e c t i v e l y ) i n U n i o n C o l o n y B a n c o r p ( B a n c o r p ) , a C o l o r a d o c o r p o r a t i o n , t o t h e f o u n d a t i o n . O n t h e t r a n s f e r d a t e , t h e f o u n d a t i o n w a s a p r i v a t e f o u n d a t i o n ( a s d e f i n e d i n s e c t i o n 5 0 9 ( a ) ) , o t h e r t h a n a p r i v a t e f o u n d a t i o n d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 7 0 ( b ) ( 1 ) ( E ) . P e t i t i o n e r s ' T a x R e t u r n s P e t i t i o n e r s f i l e d a F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n ( t h e F o r m 1 0 4 0 ) , f o r 1 9 9 4 . I n c a l c u l a t i n g t h e i r t a x a b l e i n c o m e s h o w n o n t h e F o r m 1 0 4 0 , p e t i t i o n e r s c l a i m e d a d e d u c t i o n f o r a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r . A t t a c h e d t o t h e F o r m 1 0 4 0 i s a F o r m 8 2 8 3 , N o n c a s h C h a r i t a b l e C o n t r i b u t i o n s ( t h e F o r m 8 2 8 3 ) , o n w h i c h p e t i t i o n e r s p r o v i d e d - 4 - i n f o r m a t i o n c o n c e r n i n g t h e t r a n s f e r , i n c l u d i n g p e t i t i o n e r s ' " c o s t o r a d j u s t e d b a s i s " i n t h e s h a r e s , $ 3 3 , 3 3 8 , t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e s h a r e s , $ 5 5 3 , 8 4 7 , a n d a s t a t e m e n t o f t h e m e t h o d u s e d t o d e t e r m i n e t h e f a i r m a r k e t v a l u e : " S a l e s o f o t h e r s h a r e s a t s a m e t i m e " . T h e p o r t i o n o f t h e F o r m 8 2 8 3 t h a t p r o v i d e s f o r t h e c e r t i f i c a t i o n o f a n a p p r a i s e r i s w i t h o u t e n t r i e s . N o a p p r a i s a l s u m m a r y w i t h r e s p e c t t o t h e s h a r e s i s a t t a c h e d t o t h e F o r m 8 2 8 3 o r o t h e r w i s e i n c l u d e d w i t h t h e F o r m 1 0 4 0 . B e c a u s e o f c o n t r i b u t i o n l i m i t a t i o n s , p e t i t i o n e r s c l a i m e d a d e d u c t i o n o n t h e F o r m 1 0 4 0 o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r i n t h e a m o u n t o f $ 8 8 , 8 7 9 . T h e y c l a i m e d a d d i t i o n a l d e d u c t i o n s o f $ 1 5 2 , 6 9 2 , $ 2 2 1 , 0 6 6 , a n d $ 5 6 , 9 0 6 o n t h e i r 1 9 9 5 , 1 9 9 6 , a n d 1 9 9 7 i n c o m e t a x r e t u r n s , r e s p e c t i v e l y . S a l e o f t h e S h a r e s T h e s t a t e m e n t o n t h e F o r m 8 2 8 3 t h a t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e s h a r e s w a s $ 5 5 3 , 8 4 7 i s b a s e d o n t h e f o u n d a t i o n ' s s a l e o f t h e s h a r e s ( f o r t h a t a m o u n t ) o n J a n u a r y 5 , 1 9 9 5 , t o F i r s t N a t i o n a l o f N e b r a s k a , I n c . , a N e b r a s k a c o r p o r a t i o n , p u r s u a n t t o a n a g r e e m e n t o f m e r g e r i n v o l v i n g B a n c o r p . B a n c o r p a n d t h e B a n k O n t h e t r a n s f e r d a t e , B a n c o r p w a s a b a n k h o l d i n g c o m p a n y , o w n i n g a l l o f t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f s t o c k o f U n i o n C o l o n y B a n k , G r e e l e y , C o l o r a d o , a s t a t e - c h a r t e r e d C o l o r a d o b a n k ( t h e b a n k ) . O n t h a t d a t e , s h a r e s o f B a n c o r p w e r e n o t l i s t e d o n - 5 - t h e N e w Y o r k S t o c k E x c h a n g e , t h e A m e r i c a n S t o c k E x c h a n g e , o r a n y c i t y o r a n y r e g i o n a l s t o c k e x c h a n g e , n o r w e r e t h e s h a r e s r e g u l a r l y t r a d e d i n t h e n a t i o n a l o r a n y r e g i o n a l o v e r - t h e - c o u n t e r ( O T C ) m a r k e t f o r w h i c h p u b l i s h e d q u o t a t i o n s a r e a v a i l a b l e . T h e s h a r e s w e r e n o t s h a r e s o f a n o p e n - e n d i n v e s t m e n t c o m p a n y ( c o m m o n l y k n o w a s a m u t u a l f u n d ) , a s p r o v i d e d i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . P r o c e d u r e f o r P u r c h a s e o r S a l e o f S h a r e s o f B a n c o r p B e f o r e a n d t h r o u g h o u t 1 9 9 4 , t h e p r o c e d u r e f o r s o m e o n e w i s h i n g t o p u r c h a s e o r s e l l s h a r e s o f B a n c o r p w a s t o c o n t a c t a n o f f i c e r o f t h e b a n k o r a l o c a l s t o c k b r o k e r s p e c i a l i z i n g i n t h e s h a r e s o f B a n c o r p . T h e b a n k o r b r o k e r w o u l d t r y t o m a t c h a p o t e n t i a l s e l l e r w i t h a p o t e n t i a l b u y e r . T h a t c o u l d p r o v e d i f f i c u l t , s i n c e B a n c o r p s h a r e s w e r e n o t f r e q u e n t l y s o l d . T h e b a n k m a i n t a i n e d a n u m e r i c a l l i s t , b y c e r t i f i c a t e n u m b e r , o f a l l s h a r e t r a n s a c t i o n s ( t h e b a n k ' s l i s t ) . T h e b a n k ' s l i s t s h o w e d t h e d a t e , s e l l e r , b u y e r , n u m b e r o f s h a r e s , s h a r e c o s t ( i f a v a i l a b l e ) , a n d c e r t i f i c a t e n u m b e r . G i l l & A s s o c i a t e s , I n c . ( G i l l & A s s o c i a t e s ) , a m e m b e r o f t h e N a t i o n a l A s s o c i a t i o n o f S e c u r i t i e s D e a l e r s s i n c e 1 9 8 4 , a c t e d a s a p l a c e m e n t a g e n t o r " m a t c h m a k e r " f o r c e r t a i n o f t h e s a l e s o f t h e s h a r e s . A s a m a t c h m a k e r , G i l l & A s s o c i a t e s m a i n t a i n e d a l i s t o f i n d i v i d u a l s w i s h i n g t o p u r c h a s e s h a r e s a n d c o n t a c t e d t h e s e i n d i v i d u a l s w h e n a p p r o a c h e d b y o t h e r s i n t e r e s t e d i n s e l l i n g s h a r e s . I n o r d e r t o q u o t e a p r i c e t o a n - 6 - i n t e r e s t e d p u r c h a s e r , a r e p r e s e n t a t i v e f r o m G i l l & A s s o c i a t e s w o u l d c a l l t h e b a n k t o o b t a i n t h e n e t a s s e t v a l u e o n t h e b o o k s o f t h e c o r p o r a t i o n . G i l l & A s s o c i a t e s b e l i e v e d t h e b o o k v a l u e w a s a f a i r v a l u e f o r t h e s t o c k o f B a n c o r p , a n d i t u s e d t h e b o o k v a l u e t o c o m p u t e w h a t i t b e l i e v e d w a s a f a i r p r i c e f o r a s h a r e o f B a n c o r p . G i l l & A s s o c i a t e s d i d n o t h a v e a c c e s s t o t h e b a n k ' s l i s t . A l t h o u g h G i l l & A s s o c i a t e s c o u l d r e a d i l y q u o t e t o a n i n t e r e s t e d b u y e r w h a t i t b e l i e v e d t o b e a f a i r p r i c e f o r B a n c o r p s h a r e s , B a n c o r p s h a r e s w e r e n o t n e c e s s a r i l y t h e n a v a i l a b l e f o r s a l e . I f n o s h a r e s w e r e a v a i l a b l e , G i l l & A s s o c i a t e s w o u l d p u t t h e i n t e r e s t e d p e r s o n ' s n a m e o n a l i s t a n d c o n t a c t t h a t p e r s o n w h e n s h a r e s b e c a m e a v a i l a b l e . O n s i x t o e i g h t o c c a s i o n s d u r i n g t h e 1 0 - y e a r p e r i o d f r o m 1 9 8 4 t h r o u g h 1 9 9 4 , w h e n B a n c o r p s h a r e s b e c a m e a v a i l a b l e f o r s a l e , G i l l & A s s o c i a t e s w o u l d p l a c e a n a d v e r t i s e m e n t , f o r a b r i e f p e r i o d , i n t h e l o c a l n e w s p a p e r . G i l l & A s s o c i a t e s c h a r g e d a f e e o f 2 5 c e n t s f o r e a c h s h a r e p l a c e d , a n d a c t e d a s p l a c e m e n t a g e n t a s a n a c c o m m o d a t i o n t o t h e b a n k , t o e n c o u r a g e i t s b u s i n e s s r e l a t i o n s h i p w i t h t h e b a n k . O n D e c e m b e r 1 , 1 9 9 4 , e i g h t i n d i v i d u a l s , i n c l u d i n g p e t i t i o n e r , o w n e d o r c o n t r o l l e d 5 0 . 5 p e r c e n t o f t h e i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s o f B a n c o r p . P e t i t i o n e r o w n e d o r c o n t r o l l e d 7 p e r c e n t o f t h o s e s h a r e s . - 7 - R e s p o n d e n t ' s A d j u s t m e n t s I n d e t e r m i n i n g t h e d e f i c i e n c i e s h e r e i n q u e s t i o n , r e s p o n d e n t d i s a l l o w e d a l l o f t h e d e d u c t i o n s c l a i m e d b y p e t i t i o n e r s o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r e x c e p t f o r $ 3 3 , 3 3 8 ( p e t i t i o n e r ' s c o s t b a s i s i n t h e s h a r e s ) , w h i c h r e s p o n d e n t a l l o w e d f o r 1 9 9 4 . R e s p o n d e n t e x p l a i n e d h i s d i s a l l o w a n c e o n t h e b a s i s t h a t p e t i t i o n e r s h a d f a i l e d t o e s t a b l i s h t h a t a n y o f t h e a m o u n t s d i s a l l o w e d m e t t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 1 7 0 , w h i c h a l l o w s a d e d u c t i o n f o r c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s . O P I N I O N I . I n t r o d u c t i o n O n D e c e m b e r 2 7 , 1 9 9 4 ( t h e t r a n s f e r d a t e ) , p e t i t i o n e r t r a n s f e r r e d 6 , 3 5 0 s h a r e s o f B a n c o r p ( t h e s h a r e s ) t o t h e f o u n d a t i o n , c l a i m i n g c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n d e d u c t i o n s o n a c c o u n t t h e r e o f o n p e t i t i o n e r s ' 1 9 9 4 t h r o u g h 1 9 9 7 i n c o m e t a x r e t u r n s . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d a l l t h o s e d e d u c t i o n s e x c e p t t h a t h e a l l o w e d a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n d e d u c t i o n e q u a l t o p e t i t i o n e r ' s c o s t b a s i s i n t h e s h a r e s , $ 3 3 , 3 3 8 , f o r 1 9 9 4 . P e t i t i o n e r s h a v e a s s i g n e d e r r o r t o r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n o f d e f i c i e n c i e s t o t h e e x t e n t t h a t r e s p o n d e n t d i s a l l o w e d p e t i t i o n e r s ' c l a i m e d c h a r i t a b l e d e d u c t i o n s ( t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s ) . I n s u p p o r t o f t h e i r a s s i g n m e n t o f e r r o r , p e t i t i o n e r s a v e r : " P u r s u a n t t o I . R . C . §§ 1 7 0 ( a ) a n d 1 7 0 ( e ) ( 5 ) ( A ) a n d ( B ) , P e t i t i o n e r s p r o p e r l y t o o k t h e c h a r i t a b l e d e d u c t i o n t o - 8 - t h e F o u n d a t i o n i n a n a m o u n t e q u a l t o t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e B a n k s t o c k i n t h e a m o u n t o f $ 5 5 3 , 8 4 7 . " R e s p o n d e n t d e n i e s t h a t a v e r m e n t a n d , o n b r i e f , a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s b e c a u s e t h e s h a r e s w e r e n o t " q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k " , a s t h a t t e r m i s d e f i n e d i n s e c t i o n 1 7 0 ( e ) ( 5 ) ( B ) . A l t e r n a t i v e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r s a r e e n t i t l e d t o n o d e d u c t i o n o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r o f t h e s h a r e s t o t h e f o u n d a t i o n b e c a u s e p e t i t i o n e r s f a i l e d t o c o m p l y w i t h r e g u l a t i o n s r e q u i r i n g t h e s u b s t a n t i a t i o n o f c l a i m e d c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s . R e s p o n d e n t d o e s n o t , h o w e v e r , a s k f o r a n y i n c r e a s e d d e f i c i e n c y i n c o n n e c t i o n w i t h h i s a l t e r n a t i v e a r g u m e n t ( h e h a s a l l o w e d a d e d u c t i o n o f $ 3 3 , 3 3 8 f o r 1 9 9 4 ) . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k . W e a l s o a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t p e t i t i o n e r s d i d n o t s u b s t a n t i a t e t h e t r a n s f e r a s r e q u i r e d b y r e g u l a t i o n s . T h e r e f o r e , p e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s . A f t e r s e t t i n g f o r t h t h e r e l e v a n t p r o v i s i o n s o f t h e C o d e a n d t h e r e g u l a t i o n s , w e w i l l d i s c u s s o u r r e a s o n s f o r a g r e e i n g w i t h r e s p o n d e n t . I I . C o d e a n d R e g u l a t i o n s A . C o d e I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 1 7 0 ( a ) ( 1 ) p r o v i d e s : - 9 - S E C . 1 7 0 . C H A R I T A B L E , E T C . , C O N T R I B U T I O N S A N D G I F T S . ( a ) A l l o w a n c e o f D e d u c t i o n . - - ( 1 ) G e n e r a l r u l e . - - T h e r e s h a l l b e a l l o w e d a s a d e d u c t i o n a n y c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n * * * p a y m e n t o f w h i c h i s m a d e w i t h i n t h e t a x a b l e y e a r . A c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s h a l l b e a l l o w a b l e a s a d e d u c t i o n o n l y i f v e r i f i e d u n d e r r e g u l a t i o n s p r e s c r i b e d b y t h e S e c r e t a r y . I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 1 7 0 ( e ) p r o v i d e s : S E C . 1 7 0 ( e ) . C e r t a i n C o n t r i b u t i o n s o f O r d i n a r y I n c o m e a n d C a p i t a l G a i n P r o p e r t y . - - ( 1 ) G e n e r a l r u l e . - - T h e a m o u n t o f a n y c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n o f p r o p e r t y o t h e r w i s e t a k e n i n t o a c c o u n t u n d e r t h i s s e c t i o n s h a l l b e r e d u c e d b y t h e s u m o f - - * * * * * * * ( B ) i n t h e c a s e o f a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n - - * * * * * * * ( i i ) t o o r f o r t h e u s e o f a p r i v a t e f o u n d a t i o n ( a s d e f i n e d i n s e c t i o n 5 0 9 ( a ) ) , o t h e r t h a n a p r i v a t e f o u n d a t i o n d e s c r i b e d i n s u b s e c t i o n ( b ) ( 1 ) ( E ) , t h e a m o u n t o f g a i n w h i c h w o u l d b e e n l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n i f t h e p r o p e r t y c o n t r i b u t e d h a d b e e n s o l d b y t h e t a x p a y e r a t i t s f a i r m a r k e t v a l u e ( d e t e r m i n e d a t t h e t i m e o f s u c h c o n t r i b u t i o n ) . * * * * * * * ( 5 ) S p e c i a l r u l e f o r c o n t r i b u t i o n s o f s t o c k f o r w h i c h m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e . - - ( A ) I n g e n e r a l . - - S u b p a r a g r a p h ( B ) ( i i ) o f p a r a g r a p h ( 1 ) s h a l l n o t a p p l y t o a n y o n t r i b u t i o n o f q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k . - 1 0 - ( B ) Q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k . - - * * * f o r p u r p o s e s o f t h i s p a r a g r a p h , t h e t e r m " q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k " m e a n s a n y s t o c k o f a c o r p o r a t i o n - - ( i ) f o r w h i c h ( a s o f t h e d a t e o f t h e c o n t r i b u t i o n ) m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t , a n d ( i i ) w h i c h i s c a p i t a l g a i n p r o p e r t y ( a s d e f i n e d i n s u b s e c t i o n ( b ) ( 1 ) ( C ) ( i v ) ) . B . R e g u l a t i o n s S e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 , I n c o m e T a x R e g s . , s e t s f o r t h r e c o r d k e e p i n g a n d r e t u r n r e q u i r e m e n t s f o r d e d u c t i o n s f o r c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s . P a r a g r a p h ( c ) t h e r e o f a p p l i e s t o c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s m a d e a f t e r D e c e m b e r 3 1 , 1 9 8 4 , b y , a m o n g o t h e r s , a n i n d i v i d u a l o f a n i t e m o f p r o p e r t y " o t h e r t h a n m o n e y a n d p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s t o w h i c h § 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( B ) d o e s n o t a p p l y " i f t h e a m o u n t c l a i m e d o r r e p o r t e d a s a d e d u c t i o n w i t h r e s p e c t t o t h e p r o p e r t y e x c e e d s $ 5 , 0 0 0 . P a r a g r a p h ( c ) f u r t h e r p r o v i d e s : " N o d e d u c t i o n u n d e r s e c t i o n 1 7 0 s h a l l b e a l l o w e d w i t h r e s p e c t t o a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n t o w h i c h t h i s p a r a g r a p h a p p l i e s u n l e s s t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s d e s c r i b e d i n p a r a g r a p h ( c ) ( 2 ) o f t h i s s e c t i o n a r e m e t . " I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 2 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s : ( 2 ) S u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s . ( i ) I n g e n e r a l . * * * a d o n o r w h o c l a i m s o r r e p o r t s a d e d u c t i o n w i t h r e s p e c t t o a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n t o w h i c h t h i s p a r a g r a p h ( c ) a p p l i e s m u s t c o m p l y w i t h t h e f o l l o w i n g t h r e e r e q u i r e m e n t s : - 1 1 - ( A ) O b t a i n a q u a l i f i e d a p p r a i s a l ( a s d e f i n e d i n p a r a g r a p h ( c ) ( 3 ) o f t h i s s e c t i o n ) f o r s u c h p r o p e r t y c o n t r i b u t e d . I f t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y i s a p a r t i a l i n t e r e s t , t h e a p p r a i s a l s h a l l b e o f t h e p a r t i a l i n t e r e s t . ( B ) A t t a c h a f u l l y c o m p l e t e d a p p r a i s a l s u m m a r y ( a s d e f i n e d i n p a r a g r a p h ( c ) ( 4 ) o f t h i s s e c t i o n ) t o t h e t a x r e t u r n * * * o n w h i c h t h e d e d u c t i o n f o r t h e c o n t r i b u t i o n i s f i r s t c l a i m e d ( o r r e p o r t e d ) b y t h e d o n o r . ( C ) M a i n t a i n r e c o r d s c o n t a i n i n g t h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y p a r a g r a p h ( b ) ( 2 ) ( i i ) o f t h i s s e c t i o n . A m o n g t h e r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , f o r a q u a l i f i e d a p p r a i s a l a r e t h a t i t b e m a d e n o t e a r l i e r t h a n 6 0 d a y s p r i o r t o t h e d a t e o f t h e c o n t r i b u t i o n , b e p r e p a r e d , s i g n e d a n d d a t e d b y a q u a l i f i e d a p p r a i s e r , c o n t a i n t h e q u a l i f i c a t i o n s o f t h e q u a l i f i e d a p p r a i s e r , c o n t a i n a s t a t e m e n t t h a t i t w a s p r e p a r e d f o r i n c o m e t a x p u r p o s e s , s h o w t h e d a t e o n w h i c h t h e p r o p e r t y w a s a p p r a i s e d , s h o w t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e p r o p e r t y o n t h e d a t e o f c o n t r i b u t i o n , a n d s h o w t h e m e t h o d o f v a l u a t i o n a n d t h e s p e c i f i c b a s i s f o r t h e v a l u a t i o n . A m o n g t h e r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , f o r a n a p p r a i s a l s u m m a r y a r e t h a t i t b e s i g n e d a n d d a t e d b y t h e d o n e e a n d t h e a p p r a i s e r o n a f o r m p r e s c r i b e d b y t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e a n d t h a t i t c o n t a i n c e r t a i n i n f o r m a t i o n . T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d i n c l u d e s a d e s c r i p t i o n o f t h e p r o p e r t y , t h e m a n n e r a n d d a t e o f t h e p r o p e r t y ' s a c q u i s i t i o n b y t h e d o n o r , t h e d a t e o f t h e r e c e i p t o f t h e p r o p e r t y b y t h e d o n e e , t h e d o n o r ' s c o s t f o r t h e p r o p e r t y a n d t h e a p p r a i s e d f a i r - 1 2 - m a r k e t v a l u e o f t h e p r o p e r t y o n t h e d a t e o f c o n t r i b u t i o n , i n f o r m a t i o n i d e n t i f y i n g t h e d o n o r a n d d o n e e , i n f o r m a t i o n i d e n t i f y i n g t h e q u a l i f i e d a p p r a i s e r s i g n i n g t h e a p p r a i s a l s u m m a r y , a n d a p r e s c r i b e d a p p r a i s e r d e c l a r a t i o n . A m o n g t h e r e c o r d s r e t e n t i o n r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s t h a t , i f t h e v a l u e o f t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y w a s d e t e r m i n e d b y a p p r a i s a l , a c o p y o f t h e s i g n e d a p p r a i s a l r e p o r t b e r e t a i n e d . T h e t e r m " p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s " i s d e f i n e d f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . , i n s u b p a r a g r a p h ( 7 ) ( x i ) t h e r e o f . I n p e r t i n e n t p a r t , t h a t d e f i n i t i o n i s a s f o l l o w s : ( x i ) P u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s . ( A ) I n g e n e r a l . * * * t h e t e r m " p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s " m e a n s s e c u r i t i e s * * * f o r w h i c h ( a s o f t h e d a t e o f t h e c o n t r i b u t i o n ) m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t . F o r p u r p o s e s o f t h i s s e c t i o n , m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t w i t h r e s p e c t t o a s e c u r i t y i f : ( 1 ) T h e s e c u r i t y i s l i s t e d o n t h e N e w Y o r k S t o c k E x c h a n g e , t h e A m e r i c a n S t o c k E x c h a n g e , o r a n y c i t y o r r e g i o n a l e x c h a n g e i n w h i c h q u o t a t i o n s a r e p u b l i s h e d o n a d a i l y b a s i s , i n c l u d i n g f o r e i g n s e c u r i t i e s l i s t e d o n a r e c o g n i z e d f o r e i g n , n a t i o n a l , o r r e g i o n a l e x c h a n g e i n w h i c h q u o t a t i o n s a r e p u b l i s h e d o n a d a i l y b a s i s ; ( 2 ) T h e s e c u r i t y i s r e g u l a r l y t r a d e d i n t h e n a t i o n a l o r r e g i o n a l o v e r - t h e - c o u n t e r m a r k e t , f o r w h i c h p u b l i s h e d q u o t a t i o n s a r e a v a i l a b l e ; o r ( 3 ) T h e s e c u r i t y i s a s h a r e o f a n o p e n - e n d i n v e s t m e n t c o m p a n y ( c o m m o n l y k n o w n a s a m u t u a l f u n d ) r e g i s t e r e d u n d e r t h e I n v e s t m e n t C o m p a n y A c t o f 1 9 4 0 , a s a m e n d e d ( 1 5 U . S . C . 8 0 a - 1 t o 8 0 b - 2 ) , f o r w h i c h - 1 3 - 1 T h e r e i s n o d i s p u t e t h a t t h e s h a r e s w e r e c a p i t a l a s s e t s i n p e t i t i o n e r ' s h a n d s a n d t h a t h i s a d j u s t e d b a s i s i n t h e s h a r e s w a s $ 3 3 , 3 3 8 . 2 P u r s u a n t t o s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , i f t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s a r e n o t s a t i s f i e d ( a n d a ( c o n t i n u e d . . . ) q u o t a t i o n s a r e p u b l i s h e d o n a d a i l y b a s i s i n a n e w s p a p e r o f g e n e r a l c i r c u l a t i o n t h r o u g h o u t t h e U n i t e d S t a t e s . ( I f t h e m a r k e t v a l u e o f a n i s s u e o f a s e c u r i t y i s r e f l e c t e d o n l y o n a n i n t e r d e a l e r q u o t a t i o n s y s t e m , t h e i s s u e s h a l l n o t b e c o n s i d e r e d t o b e p u b l i c l y t r a d e d u n l e s s t h e s p e c i a l r u l e d e s c r i b e d i n p a r a g r a p h ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( B ) o f t h i s s e c t i o n i s s a t i s f i e d . ) I I I . D i s c u s s i o n A . I n t r o d u c t i o n P e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s i f t h e s h a r e s w e r e n o t , o n t h e t r a n s f e r d a t e , " q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k " ( q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k ) , w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 7 0 ( e ) ( 5 ) ( B ) . I f t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k , t h e n , b e c a u s e t h e r e i s n o d i s p u t e t h a t t h e s h a r e s w e r e c o n t r i b u t e d t o a p r i v a t e f o u n d a t i o n ( o t h e r t h a n a p r i v a t e f o u n d a t i o n d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 7 0 ( b ) ( 1 ) ( E ) ) , p e t i t i o n e r s ' d e d u c t i o n o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r c a n n o t e x c e e d $ 3 3 , 3 3 8 . 1 A l t e r n a t i v e l y , p e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s i f t h e y a r e s u b j e c t t o , a n d f a i l e d t o s a t i s f y , t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 2 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . ( t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s ) . 2 - 1 4 - 2 ( . . . c o n t i n u e d ) d e d u c t i o n i n e x c e s s o f $ 5 , 0 0 0 i s c l a i m e d ) , n o d e d u c t i o n i s a l l o w a b l e . R e s p o n d e n t h a s , h o w e v e r , i n e f f e c t , a l l o w e d a d e d u c t i o n o f $ 3 3 , 3 3 8 f o r 1 9 9 4 . S e e s u p r a , R e s p o n d e n t ' s A d j u s t m e n t s . W e h a v e a c c e p t e d s u c h a c o n c e s s i o n i n t h e p a s t . H e w i t t v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 2 5 8 , 2 6 6 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 1 6 6 F . 3 d 3 3 2 ( 4 t h C i r . 1 9 9 8 ) . 3 T h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s a p p l y u n l e s s , o n t h e t r a n s f e r d a t e , t h e s h a r e s w e r e " p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s t o w h i c h § 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( B ) d o e s n o t a p p l y " . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . T h a t c o n d i t i o n i s m e t o n l y i f , o n t h e t r a n s f e r d a t e , w i t h r e s p e c t t o t h e s h a r e s , m a r k e t q u o t a t i o n s w e r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t , w i t h o u t a p p l i c a t i o n o f t h e s p e c i a l r u l e f o u n d i n s u b d i v . ( B ) o f s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d s u b j e c t t o t h e e x c e p t i o n s e t f o r t h i n s u b d i v . ( C ) t h e r e o f . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e r e i s a c o m m o n d e n o m i n a t o r f o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e s h a r e s w e r e q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k o n t h e t r a n s f e r d a t e a n d w h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e s u b j e c t t o t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s . T h a t c o m m o n d e n o m i n a t o r i s w h e t h e r , o n t h e t r a n s f e r d a t e , m a r k e t q u o t a t i o n s w i t h r e s p e c t t o t h e s h a r e s w e r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t . S e e s e c . 1 7 0 ( e ) ( 5 ) ( B ) ( i ) ; s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . 3 B e c a u s e w e f i n d t h a t , o n t h e t r a n s f e r d a t e , m a r k e t q u o t a t i o n s w i t h r e s p e c t t o t h e s h a r e s w e r e n o t r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t , ( 1 ) t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k , ( 2 ) p e t i t i o n e r s a r e s u b j e c t t o t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s ( w h i c h t h e y f a i l e d t o s a t i s f y ) , a n d ( 3 ) a s a r e s u l t o f e i t h e r ( 1 ) o r ( 2 ) , o r b o t h , t h e y a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s . - 1 5 - B . D i s a g r e e m e n t T h e d i s a g r e e m e n t b e t w e e n t h e p a r t i e s i s o v e r t h e m e a n i n g o f t h e r e q u i r e m e n t ( s o m e t i m e s , t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t ) t h a t " m a r k e t q u o t a t i o n s * * * [ b e ] r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t " . P e t i t i o n e r s a r g u e f o r a " p l a i n l a n g u a g e " r e a d i n g o f t h e r e q u i r e m e n t . T h e y r e l y o n t h e t e s t i m o n y o f t h e i r e x p e r t w i t n e s s , E u g e n e N . W h i t e , P h . D . , w h o w a s a c c e p t e d b y t h e C o u r t a s a n e x p e r t i n b a n k i n g a n d s e c u r i t i e s m a r k e t s , a n d w h o w a s o f t h e o p i n i o n t h a t B a n c o r p s t o c k w a s t r a d e d o n t h e O T C m a r k e t , w h i c h i s a n e s t a b l i s h e d p a r t o f t h e s e c u r i t i e s m a r k e t , s o t h a t B a n c o r p s t o c k " q u a l i f i e s a s a s e c u r i t y t h a t w a s t r a d e d o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t " . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t , o n t h e t r a n s f e r d a t e , m a r k e t q u o t a t i o n s w e r e r e a d i l y a v a i l a b l e f o r t h e s h a r e s s i n c e , o n t h a t d a t e , i f r e q u e s t e d , G i l l & A s s o c i a t e s c o u l d h a v e r e a d i l y d e t e r m i n e d t h e b o o k v a l u e o f t h e b a n k ' s a s s e t s , w h i c h i t b e l i e v e d t o b e a f a i r v a l u e f o r B a n c o r p ' s s t o c k . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t w a s n o t s a t i s f i e d b e c a u s e , o n t h e t r a n s f e r d a t e : ( 1 ) B a n c o r p s h a r e s d i d n o t t r a d e o n , a n d t h e r e f o r e , d i d n o t h a v e m a r k e t q u o t a t i o n s o n , a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t , a n d ( 2 ) e v e n i f B a n c o r p s h a r e s d i d s o t r a d e , m a r k e t q u o t a t i o n s w i t h r e s p e c t t o t h o s e s h a r e s w e r e n o t r e a d i l y a v a i l a b l e . W i t h r e s p e c t t o w h e t h e r t h e s h a r e s c o n s t i t u t e d q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k , r e s p o n d e n t s u m m a r i z e s h i s a r g u m e n t a s f o l l o w s : - 1 6 - 4 W h i l e T R A s e c . 1 5 5 g i v e s r i s e t o t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s , i t d o e s n o t i m p o s e t h e m , b u t d i r e c t s t h e S e c r e t a r y ( c o n t i n u e d . . . ) T h e e v i d e n c e a d d u c e d a t t r i a l r e v e a l s t h a t B a n c o r p s t o c k w a s t r a d e d b y a s i n g l e b r o k e r ; s t o c k q u o t a t i o n s c o u l d b e o b t a i n e d o n l y f r o m t h a t b r o k e r ; d u r i n g a t e n - y e a r p e r i o d , t h e b r o k e r a d v e r t i s e d t h e B a n c o r p s t o c k o n l y s i x o r e i g h t t i m e s , i n a n e w s p a p e r o f l o c a l c i r c u l a t i o n ; a n d o n l y t h e i s s u e r o f t h e s t o c k m a i n t a i n e d r e c o r d s o f s a l e s t r a n s a c t i o n s . I n v i e w o f t h e s e f a c t s , t r e a t i n g t h e B a n c o r p s t o c k a s q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k w o u l d n o t b e c o n s i s t e n t w i t h t h e e x p r e s s e d i n t e n t i o n o f C o n g r e s s t o l i m i t t h e e x c e p t i o n f o r q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k t o " c e r t a i n s i t u a t i o n s i n w h i c h t h e p o t e n t i a l f o r a b u s e , i n c l u d i n g o v e r v a l u a t i o n , i s m i n i m i z e d . " * * * R e s p o n d e n t p o i n t s o u t t h a t p e t i t i o n e r s c o n c e d e t h a t t h e s h a r e s w e r e n o t p a r t o f a n i s s u e o f s e c u r i t i e s t h a t s a t i s f i e d a n y o f t h e c i r c u m s t a n c e s d e s c r i b e d i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . C . D i s c u s s i o n 1 . T a x R e f o r m A c t o f 1 9 8 4 W e b e g i n w i t h a n e x a m i n a t i o n o f t w o s e c t i o n s o f t h e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 8 4 ( T a x R e f o r m A c t o f 1 9 8 4 o r T R A ) , D i v i s i o n A o f t h e D e f i c i t R e d u c t i o n A c t o f 1 9 8 4 , P u b . L . 9 8 - 3 6 9 , 9 8 S t a t . 4 9 4 . T h e f i r s t s e c t i o n i s T R A s e c t i o n 1 5 5 , 9 8 S t a t . 6 9 1 , w h i c h g i v e s r i s e t o t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s a n d , i n s u b s e c t i o n ( a ) ( 6 ) ( C ) , d e f i n e s t h e t e r m " p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s " t o m e a n " s e c u r i t i e s f o r w h i c h ( a s o f t h e d a t e o f t h e c o n t r i b u t i o n ) m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t " . 4 T h e s e c o n d s e c t i o n i s T R A s e c t i o n 3 0 1 ( b ) , 9 8 S t a t . - 1 7 - 4 ( . . . c o n t i n u e d ) t o p r e s c r i b e t h e r e q u i r e m e n t s b y r e g u l a t i o n . T R A s e c . 1 5 5 ( a ) ( 1 ) ; s e e H e w i t t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 6 1 - 2 6 2 . S e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . , c o n t a i n s t h a t p r e s c r i p t i o n . 7 7 8 , w h i c h a d d s t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e s e c t i o n 1 7 0 ( e ) ( 5 ) , w h i c h c o n t a i n s t h e t e r m " q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k " a n d , i n p e r t i n e n t p a r t , d e f i n e s t h a t t e r m a s " a n y s t o c k o f a c o r p o r a t i o n f o r w h i c h ( a s o f t h e d a t e o f t h e c o n t r i b u t i o n ) m a r k e t q u o t a t i o n s a r e r e a d i l y a v a i l a b l e o n a n e s t a b l i s h e d s e c u r i t i e s m a r k e t " . T h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y o f b o t h T R A p r o v i s i o n s i n f o r m s u s t h a t , w i t h r e s p e c t t o e a c h , C o n g r e s s ' s p u r p o s e w a s t o c o m b a t i n f l a t e d d e d u c t i o n s r e s u l t i n g f r o m t h e o v e r v a l u a t i o n o f p r o p e r t y c o n t r i b u t e d t o c h a r i t i e s . I n H e w i t t v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 2 5 8 , 2 6 1 - 2 6 2 , 2 6 5 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 1 6 6 F . 3 d 3 3 2 ( 4 t h C i r . 1 9 9 8 ) , w e r e v i e w e d t h e h i s t o r y o f T R A s e c t i o n 1 5 5 a n d s t a t e d : [ I ] t i s c l e a r t h a t t h e p r i n c i p a l o b j e c t i v e o f * * * [ T R A ] s e c t i o n 1 5 5 w a s t o p r o v i d e a m e c h a n i s m w h e r e b y r e s p o n d e n t w o u l d o b t a i n s u f f i c i e n t r e t u r n i n f o r m a t i o n i n s u p p o r t o f t h e c l a i m e d v a l u a t i o n o f c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n s o f p r o p e r t y t o e n a b l e r e s p o n d e n t t o d e a l m o r e e f f e c t i v e l y w i t h t h e p r e v a l e n t u s e o f o v e r v a l u a t i o n s . H . R . 4 1 7 0 , 9 8 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 8 4 ) , i s t h e b i l l t h a t , w h e n e n a c t e d , i n c l u d e d t h e T a x R e f o r m A c t o f 1 9 8 4 . H . R e p t . 9 8 - 4 3 2 ( P a r t 2 ) ( 1 9 8 4 ) i s t h e s u p p l e m e n t a l r e p o r t o f t h e C o m m i t t e e o n W a y s a n d M e a n s o n H . R . 4 1 7 0 . W i t h r e s p e c t t o t h e r e a s o n f o r a d d i n g s e c t i o n 1 7 0 ( e ) ( 5 ) t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e , t h e r e p o r t - 1 8 - s t a t e s t h e C o m m i t t e e o n W a y s a n d M e a n s ' b e l i e f : " [ T ] h a t d e d u c t i b i l i t y a t f u l l f a i r m a r k e t v a l u e f o r g i f t s o f a p p r e c i a t e d s t o c k t o p r i v a t e n o n o p e r a t i n g f o u n d a t i o n s s h o u l d b e p e r m i t t e d i n c e r t a i n s i t u a t i o n s i n w h i c h t h e p o t e n t i a l f o r a b u s e , i n c l u d i n g o v e r v a l u a t i o n s , i s m i n i m i z e d . " I d . a t 1 4 6 4 . T h e r e b u t t a b l e p r e s u m p t i o n o f f o r m a l c o n s i s t e n c y i s a p r e s u m p t i o n a p p l i c a b l e i n t h e i n t e r p r e t a t i o n o f s t a t u t e s . T h e p r e s u m p t i o n i s t h a t , w h e n t h e d r a f t e r o f a l e g a l d o c u m e n t u s e s t h e s a m e l a n g u a g e i n m o r e t h a n o n e p o r t i o n o f t h e s a m e d o c u m e n t , a c o u r t m a y p r e s u m e a c o n s i s t e n c y o f m e a n i n g . S e e D i c k e r s o n , T h e I n t e r p r e t a t i o n a n d A p p l i c a t i o n o f S t a t u t e s 2 2 4 ( 1 9 7 5 ) . C o n g r e s s u s e d t h e s a m e l a n g u a g e t o e x p r e s s t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t i n T R A s e c t i o n s 1 5 5 a n d 3 0 1 . N o t h i n g h e r e l e a d s u s t o b e l i e v e t h a t C o n g r e s s i n t e n d e d i n c o n s i s t e n t m e a n i n g s , a n d t h e c o m m o n a l i t y o f l e g i s l a t i v e p u r p o s e l e a d s u s t o b e l i e v e t h a t a c o n s i s t e n t m e a n i n g w a s i n t e n d e d . W e c o n c l u d e t h a t t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t h a s t h e s a m e m e a n i n g f o r t h e p u r p o s e o f d e f i n i n g q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k a n d i n d e t e r m i n i n g w h e n s e c u r i t i e s a r e p u b l i c l y t r a d e d ( s o a s t o e x e m p t a d o n o r f r o m t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s ) . 2 . M a r k e t Q u o t a t i o n s R e q u i r e m e n t I n g e n e r a l , i f a c h a r i t a b l e c o n t r i b u t i o n i s m a d e i n p r o p e r t y o t h e r t h a n m o n e y , t h e a m o u n t o f t h e c o n t r i b u t i o n i s t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e p r o p e r t y a t t h e t i m e o f t h e c o n t r i b u t i o n . - 1 9 - S e c . 1 . 1 7 0 A - 1 ( c ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . F a i r m a r k e t v a l u e i s t h e p r i c e a t w h i c h t h e p r o p e r t y w o u l d c h a n g e h a n d s b e t w e e n a w i l l i n g b u y e r a n d a w i l l i n g s e l l e r , n e i t h e r b e i n g u n d e r a n y c o m p u l s i o n t o b u y o r s e l l a n d b o t h h a v i n g r e a s o n a b l e k n o w l e d g e o f t h e r e l e v a n t f a c t s . S e c . 1 . 1 7 0 A - 1 ( c ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a s h a r e o f s t o c k o r a s e c u r i t y i s n o t n e c e s s a r i l y e q u a l t o i t s m a r k e t q u o t a t i o n . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( D ) , I n c o m e T a x R e g s . N e v e r t h e l e s s , w e a s s u m e t h a t C o n g r e s s b e l i e v e d t h a t t h e e x i s t e n c e o f r e a d i l y a v a i l a b l e m a r k e t q u o t a t i o n s w o u l d s u b s t a n t i a l l y a s s i s t i n , i f n o t d e t e r m i n e , f a i r m a r k e t v a l u a t i o n ( a n d d i s c o u r a g e o v e r v a l u a t i o n ) . W e d o n o t a g r e e w i t h p e t i t i o n e r s t h a t t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t w a s m e t b e c a u s e B a n c o r p s h a r e s w e r e o c c a s i o n a l l y t r a d e d b y G i l l & A s s o c i a t e s , w h o c o u l d p r o v i d e a s u g g e s t e d s h a r e p r i c e b a s e d o n t h e n e t a s s e t v a l u e o f t h e b a n k . S u c h s h a r e p r i c e d i d n o t n e c e s s a r i l y r e f l e c t a p r i c e t h a t a n y w i l l i n g b u y e r o r s e l l e r h a d a c c e p t e d o r w o u l d a c c e p t . G i l l & A s s o c i a t e s c h a r g e d a f l a t f e e o f 2 5 c e n t s f o r e a c h s h a r e t r a d e d , a n d a c t e d a s a p l a c e m e n t a g e n t a s a n a c c o m m o d a t i o n t o t h e b a n k , t o e n c o u r a g e i t s b u s i n e s s r e l a t i o n s h i p w i t h t h e b a n k . W e d o n o t a c c e p t G i l l & A s s o c i a t e s ' p r o c e d u r e s f o r q u o t i n g p r i c e s a s a r e l i a b l e p r o x y f o r f a i r m a r k e t v a l u a t i o n . T h e i n t e n d m e n t o f t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t w o u l d n o t b e s e r v e d b y a c c e p t i n g p r o c e d u r e s s u c h a s t h o s e f o l l o w e d b y G i l l & A s s o c i a t e s w i t h r e s p e c t t o B a n c o r p s h a r e s a s s a t i s f y i n g t h e r e q u i r e m e n t . - 2 0 - 5 W e n e e d n o t b e c o n c e r n e d w i t h t h e s p e c i a l r u l e p r o v i d e d i n s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( B ) , I n c o m e T a x R e g s . , w h i c h a p p l i e s , a m o n g o t h e r c o n d i t i o n s , o n l y i f t h e i s s u e o f a s e c u r i t y i n q u e s t i o n i s r e g u l a r l y t r a d e d i n a m a r k e t t h a t i s r e f l e c t e d b y t h e e x i s t e n c e o f a n i n t e r d e a l e r q u o t a t i o n s s y s t e m f o r t h e i s s u e . T h a t c o n d i t i o n w a s n o t h e r e m e t . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( B ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . 3 . S e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . S e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . , d e s c r i b e s c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t i s m e t f o r p u r p o s e s o f e x e m p t i n g c o n t r i b u t i o n s o f c e r t a i n p u b l i c l y t r a d e d s e c u r i t i e s f r o m t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . S e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . , d o e s n o t p u r p o r t t o b e a p p l i c a b l e t o t h e i n t e r p r e t a t i o n o f t h e t e r m " q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k " . N e v e r t h e l e s s , g i v e n o u r c o n c l u s i o n a s t o t h e c o n s i s t e n t m e a n i n g o f t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t , w e b e l i e v e t h a t s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . , a l s o d e s c r i b e s c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t i s m e t f o r t h e p u r p o s e o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e s h a r e s c o n s t i t u t e d q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k . 5 I n t h e p e t i t i o n , p e t i t i o n e r s a v e r t h a t t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t w a s s a t i s f i e d b y v i r t u e o f t h e B a n c o r p s h a r e s ' s a t i s f y i n g e i t h e r s u b d i v i s i o n ( 1 ) o r ( 2 ) o f s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . D u r i n g t h e t r i a l o f t h i s c a s e , h o w e v e r , p e t i t i o n e r s c o n c e d e d t h a t , o n t h e t r a n s f e r d a t e , t h e B a n c o r p s h a r e s d i d n o t s a t i s f y a n y o f t h e s u b d i v i s i o n s o f s e c t i o n - 2 1 - 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 7 ) ( x i ) ( A ) , I n c o m e T a x R e g s . P e t i t i o n e r s r e l y o n t h e i r p l a i n l a n g u a g e r e a d i n g o f t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t a n d a r g u e t h a t t h e r e g u l a t i o n i s i n v a l i d b e c a u s e i n c o n s i s t e n t w i t h t h a t r e a d i n g . S i n c e w e r e j e c t p e t i t i o n e r s ' p l a i n l a n g u a g e r e a d i n g , w e r e j e c t p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t b a s e d o n t h a t r e a d i n g , t h a t t h e r e g u l a t i o n i s i n v a l i d . P e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s a t i s f y t h e m a r k e t q u o t a t i o n s r e q u i r e m e n t f o r p u r p o s e s o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e s h a r e s w e r e ( 1 ) p u b l i c l y t r a d e d s o a s t o b e e x e m p t f r o m t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s a n d ( 2 ) q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k . 4 . S u b s t a n t i a t i o n R e q u i r e m e n t s P e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s h o w t h a t t h e y c o m p l i e d w i t h t h e t h r e e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s s p e c i f i e d i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . F i r s t , t h e r e i s n o e v i d e n c e t h a t t h e y m e t t h e r e q u i r e m e n t s s p e c i f i e d i n s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , f o r a q u a l i f i e d a p p r a i s a l . S e c o n d , n o a p p r a i s a l s u m m a r y i s a t t a c h e d t o t h e F o r m 8 2 8 3 s u b m i t t e d w i t h t h e F o r m 1 0 4 0 , a s r e q u i r e d b y s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 2 ) ( B ) , I n c o m e T a x R e g s . T h i r d , t h e r e i s n o e v i d e n c e t h a t t h e y m a i n t a i n e d r e c o r d s c o n t a i n i n g t h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y s e c t i o n 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . W e f i n d t h a t p e t i t i o n e r s f a i l e d t o m e e t t h e s u b s t a n t i a t i o n r e q u i r e m e n t s . A c c o r d i n g l y , e x c e p t w i t h r e s p e c t t o t h e $ 3 3 , 3 3 8 r e s p o n d e n t a l l o w e d f o r 1 9 9 4 , n o c h a r i t a b l e d e d u c t i o n s a r e a l l o w e d - 2 2 - t o t h e m o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r o f t h e s h a r e s t o t h e f o u n d a t i o n . S e e s e c . 1 . 1 7 0 A - 1 3 ( c ) ( 1 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . 5 . Q u a l i f i e d A p p r e c i a t e d S t o c k S i n c e t h e s h a r e s w e r e n o t q u a l i f i e d a p p r e c i a t e d s t o c k , p e t i t i o n e r s ' d e d u c t i o n o n a c c o u n t o f t h e t r a n s f e r i s , f o r a s e c o n d r e a s o n , l i m i t e d t o $ 3 3 , 3 3 8 . I V . C o n c l u s i o n R e s p o n d e n t h a s p r e v a i l e d o n t h e o n l y i s s u e f o r d e c i s i o n . P e t i t i o n e r s a r e n o t e n t i t l e d t o t h e d i s a l l o w e d d e d u c t i o n s . D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .