TAX COURT OPINION

Case: Thomas K. & Bille J. Scallen
Docket Number: 2563-00
Judge: Ruwe
Opinion Type: memo
Filed: 11/27/2002
Pages: 37

T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 2 9 4 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T T H O M A S K . A N D B I L L E J . S C A L L E N , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 2 5 6 3 - 0 0 . F i l e d N o v e m b e r 2 7 , 2 0 0 2 . S a u l A . B e r n i c k a n d N e a l J . S h a p i r o , f o r p e t i t i o n e r s . D a v i d L . Z o s s , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N R U W E , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d d e f i c i e n c i e s o f $ 7 3 5 , 7 4 5 a n d $ 3 8 , 2 9 6 i n p e t i t i o n e r T h o m a s K . S c a l l e n ' s F e d e r a l i n c o m e t a x e s f o r 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 , r e s p e c t i v e l y . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d d e f i c i e n c i e s o f $ 2 5 , 9 3 3 , $ 7 5 , 7 9 8 , a n d $ 6 5 , 6 6 9 , i n p e t i t i o n e r s T h o m a s K . S c a l l e n ' s a n d B i l l e J . S c a l l e n ' s F e d e r a l i n c o m e t a x e s - 2 - 1 P e t i t i o n e r B i l l e J . S c a l l e n i s a p a r t y t o t h i s c a s e b y r e a s o n o f t h e f a c t s h e f i l e d j o i n t F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s w i t h T h o m a s K . S c a l l e n f o r t a x y e a r s 1 9 9 2 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 . R e f e r e n c e s t o p e t i t i o n e r a r e t o T h o m a s K . S c a l l e n . 2 P e t i t i o n e r s c o n c e d e t h a t a c e r t a i n M a g a z i n e P u b l i s h i n g C o m p a n y , I n c . , d e b t i s a n S - c o r p o r a t i o n i t e m a n d n o t a t r a d e o r b u s i n e s s b a d d e b t ; p e t i t i o n e r s c o n c e d e t h a t a c e r t a i n S t e p h e n S c a l l e n d e b t i s a n o n b u s i n e s s b a d d e b t ; p e t i t i o n e r s c o n c e d e c e r t a i n S c h e d u l e E i n c o m e a d j u s t m e n t s o f $ 8 , 6 3 8 a n d $ 4 2 , 1 5 1 f o r 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , r e s p e c t i v e l y ; a n d t h e p a r t i e s a g r e e t h a t i f t h e C o u r t s u s t a i n s r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n s , t h e n t h e c o r r e c t a m o u n t o f p e t i t i o n e r ' s a l l o w a b l e i t e m i z e d d e d u c t i o n f o r i n t e r e s t e x p e n s e i s $ 2 2 6 , 2 0 3 i n s t e a d o f $ 2 4 5 , 0 4 3 a s d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y . R e s p o n d e n t c o n c e d e s t h e i s s u e r e l a t i n g t o h i s d e t e r m i n a t i o n o f u n r e p o r t e d i n v e s t m e n t i n t e r e s t i n c o m e o f $ 2 5 , 0 0 0 , $ 2 6 2 , 0 0 0 , a n d $ 2 , 0 0 0 i n 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , a n d 1 9 9 2 , r e s p e c t i v e l y . 3 U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e t a x y e a r s a t i s s u e . A l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . f o r 1 9 9 2 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , r e s p e c t i v e l y . 1 T h e p a r t i e s f i l e d a j o i n t m o t i o n t o s e v e r t h e i s s u e r e l a t i n g t o B i l l e J . S c a l l e n ' s j o i n t a n d s e v e r a l l i a b i l i t y , w h i c h w e g r a n t e d . A f t e r c o n c e s s i o n s , 2 t h e o n l y i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r c e r t a i n d e b t s f o r m e r l y o w i n g t o p e t i t i o n e r w e r e b u s i n e s s b a d d e b t s f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 6 6 ( a ) . 3 F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s a n d t h e a t t a c h e d e x h i b i t s a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . A t t h e t i m e o f f i l i n g t h e p e t i t i o n , p e t i t i o n e r s r e s i d e d i n M i n n e a p o l i s , M i n n e s o t a . - 3 - P e t i t i o n e r i s a n e x p e r i e n c e d b u s i n e s s m a n , a p r o d u c e r , a r a d i o p e r s o n a l i t y , a n d a l a w y e r . P e t i t i o n e r r e c e i v e d a b a c h e l o r o f a r t s d e g r e e ( 1 9 4 9 ) a n d a l a w d e g r e e ( 1 9 5 0 ) f r o m D e n v e r U n i v e r s i t y . H e w o r k e d 5 y e a r s a s a n a s s i s t a n t a t t o r n e y g e n e r a l f o r t h e S t a t e o f M i n n e s o t a , a c t i n g a s a t r i a l l a w y e r f o r t h e M i n n e s o t a H i g h w a y D e p a r t m e n t . H e a l s o w o r k e d f o r 1 y e a r i n t h e m i d - 1 9 5 0 s a s c o u n s e l t o t h e j u d i c i a r y c o m m i t t e e o f t h e M i n n e s o t a S t a t e S e n a t e . F r o m 1 9 5 6 t o 1 9 6 4 , p e t i t i o n e r p r a c t i c e d l a w f u l l t i m e , a n d h e t h e r e a f t e r p r a c t i c e d l a w p a r t t i m e . A f t e r 1 9 6 4 , p e t i t i o n e r s p e n t a p p r o x i m a t e l y 9 5 p e r c e n t o f h i s t i m e w o r k i n g o n h i s o w n b u s i n e s s d e a l s a n d a s a n e m p l o y e e o f v a r i o u s c o m p a n i e s . I n 1 9 6 4 , p e t i t i o n e r b e c a m e p r e s i d e n t o f t h e B a n k o f M i n n e a p o l i s , a d o w n t o w n r e t a i l b a n k i n M i n n e a p o l i s . T h i s b a n k w a s a s m a l l b a n k , a n d e a c h o f i t s o f f i c e r s , i n c l u d i n g p e t i t i o n e r , w a s a l o a n o f f i c e r . P e t i t i o n e r a c t e d a s a l o a n o f f i c e r f o r a b o u t 4 o r 5 y e a r s , a n d a s a l o a n o f f i c e r h e e v a l u a t e d c r e d i t w o r t h i n e s s , t h e c h a r a c t e r o f t h e b o r r o w e r , t h e c a s h f l o w o f t h e b u s i n e s s , t h e m a r k e t v a l u e o f t h e b o r r o w e r ' s c o l l a t e r a l , a n d " t h i n g s l i k e t h a t " . P e t i t i o n e r w a s a l s o p r e s i d e n t o f t h e L a k e C i t y S t a t e B a n k i n L a k e C i t y , M i n n e s o t a . I n t e r n a t i o n a l B r o a d c a s t i n g C o r p o r a t i o n ( I B C ) P e t i t i o n e r i n c o r p o r a t e d I n t e r n a t i o n a l B r o a d c a s t i n g C o r p o r a t i o n ( I B C ) i n A p r i l 1 9 8 1 . I B C w a s a p u b l i c l y h e l d c o m p a n y , a n d i t s s t o c k w a s t r a d e d o n t h e N A S D A Q n a t i o n a l s t o c k - 4 - 4 P e t i t i o n e r r e c e i v e d w a g e s o f $ 4 7 1 , 8 0 5 , $ 4 8 8 , 4 9 6 , $ 4 1 9 , 7 1 2 , $ 4 9 5 , 2 2 6 , $ 4 6 0 , 3 8 5 , $ 5 3 9 , 1 4 9 , a n d $ 8 , 3 5 1 , i n 1 9 8 7 , 1 9 8 8 , 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , 1 9 9 2 , a n d 1 9 9 3 , r e s p e c t i v e l y . e x c h a n g e . I B C ' s c o r p o r a t e o f f i c e w a s l o c a t e d a t 5 1 0 1 I D S T o w e r , w h i c h w a s a l s o p e t i t i o n e r ' s o f f i c e a d d r e s s . P e t i t i o n e r w a s a s h a r e h o l d e r , d i r e c t o r , a n d t h e c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r o f I B C f r o m A p r i l 1 9 8 1 t o A u g u s t 1 9 9 6 ; h e w a s i t s p r e s i d e n t f r o m 1 9 8 2 t o 1 9 9 5 . P e t i t i o n e r s p e n t a t l e a s t 8 0 p e r c e n t o f h i s t i m e o p e r a t i n g I B C . P e t i t i o n e r r e c e i v e d w a g e s f r o m I B C a n d / o r i t s s u b s i d i a r i e s f o r e a c h o f t h e y e a r s 1 9 8 7 t o 1 9 9 5 . 4 P e t i t i o n e r ' s p e r s o n a l f i n a n c i a l s t a t e m e n t s r e p o r t t h e f o l l o w i n g n u m b e r o f I B C s h a r e s o w n e d b y p e t i t i o n e r a n d t h e i r v a l u e : D a t e N u m b e r o f s h a r e s V a l u e 1 1 / 3 0 / 8 6 6 , 6 0 5 , 0 0 0 $ 1 , 3 2 1 , 0 0 0 0 8 / 3 1 / 8 8 4 7 2 , 2 0 0 4 , 9 5 8 , 1 0 0 1 0 / 3 1 / 8 9 4 7 2 , 2 0 0 5 , 9 6 1 , 5 2 5 1 0 / 3 1 / 9 0 4 7 2 , 2 0 0 2 , 3 6 1 , 0 0 0 0 9 / 3 0 / 9 1 4 7 2 , 2 0 0 4 7 2 , 2 0 0 0 1 / 3 1 / 9 2 4 7 2 , 2 0 0 1 1 8 , 0 5 0 0 3 / 3 1 / 9 3 4 7 2 , 2 0 0 4 7 , 2 5 0 0 2 / 2 8 / 9 4 4 7 2 , 2 0 0 4 7 , 2 0 0 I n t h e m i d - 1 9 8 0 s , I B C d e c i d e d t o g o i n t o t h e e n t e r t a i n m e n t b u s i n e s s , a n d , i n 1 9 8 4 , i t b o u g h t t h e C B S t e l e v i s i o n a f f i l i a t e , K T A B T V , i n A b i l e n e , T e x a s . I B C p a i d $ 9 m i l l i o n f o r K T A B T V , w h i c h w a s f i n a n c e d w i t h a l o a n f r o m M a r i n e M i d l a n d B a n k o f N e w Y o r k . T h e b a n k r e q u i r e d p e t i t i o n e r t o g u a r a n t e e t h i s l o a n . P e t i t i o n e r w a s t o r e c e i v e 1 p e r c e n t o r $ 9 0 , 0 0 0 a s a g u a r a n t y f e e - 5 - 5 P e t i t i o n e r c o p r o d u c e d a n d d i r e c t e d t h e I c e C a p a d e s . H e t r a v e l e d w i t h t h e s h o w a n d w a s a c t u a l l y o n t h e i c e f l o o r w i t h t h e p e r f o r m e r s d u r i n g p r o d u c t i o n . P e t i t i o n e r ' s s o n , T h o m a s M . S c a l l e n , o p e r a t e d t h e H a r l e m G l o b e t r o t t e r s . f r o m I B C f o r h i s g u a r a n t y . I B C s o l d K T A B T V 2 y e a r s l a t e r f o r a b o u t $ 1 6 m i l l i o n . O n D e c e m b e r 1 7 , 1 9 8 6 , p e t i t i o n e r e x e c u t e d a g u a r a n t y a g r e e m e n t i n f a v o r o f c e r t a i n b a n k s w i t h r e s p e c t t o l o a n s o f $ 1 5 m i l l i o n t o I B C . T h e b a n k s w e r e r e p r e s e n t e d b y N a t i o n a l W e s t m i n s t e r B a n k U S A ( N a t w e s t ) , a s a g e n t . T h e l o a n s w e r e m a d e i n c o n n e c t i o n w i t h I B C ' s a c q u i s i t i o n s o f t h e H a r l e m G l o b e t r o t t e r s a n d t h e I c e C a p a d e s , I n c . 5 T h e g u a r a n t y a g r e e m e n t s t a t e s t h a t " I t i s i n t h e b e s t i n t e r e s t s o f t h e u n d e r s i g n e d [ i . e . , p e t i t i o n e r ] t h a t t h e B o r r o w e r , w h i c h i s d i r e c t l y o w n e d i n p a r t b y t h e u n d e r s i g n e d , b e a b l e t o o b t a i n t h e l o a n s p r o v i d e d f o r i n t h e L o a n A g r e e m e n t " . T h e m i n u t e s o f t h e s p e c i a l m e e t i n g o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s o f I B C , h e l d o n F e b r u a r y 1 3 , 1 9 8 7 , d e s c r i b e t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h e g u a r a n t y b y p e t i t i o n e r a n d a u t h o r i z e p a y m e n t o f a g u a r a n t y f e e : T h e B o a r d t h e n h e l d a l e n g t h y a n d d e t a i l e d d i s c u s s i o n o f c o m p e n s a t i o n f o r T h o m a s K . S c a l l e n , P r e s i d e n t o f t h e C o r p o r a t i o n . T h e B o a r d n o t e d M r . S c a l l e n h a d p e r s o n a l l y g u a r a n t e e d t h e C o r p o r a t i o n ' s $ 1 5 , 0 0 0 , 0 0 0 o b l i g a t i o n t o N a t i o n a l W e s t m i n s t e r B a n k , U S A ( " N a t w e s t " ) i n c u r r e d i n t h e a c q u i s i t i o n o f T h e H a r l e m G l o b e t r o t t e r s a n d I c e C a p a d e s a n d r e c o g n i z e d t h a t t h e d u t i e s a n d r e s p o n s i b i l i t i e s h a d g r e a t l y i n c r e a s e d a s a d i r e c t r e s u l t o f t h e s e a c q u i s i t i o n s . T h e i m p o r t a n c e o f M r . S c a l l e n t o t h e s u c c e s s o f t h e C o r p o r a t i o n h a s b e e n i n d i c a t e d b y t h e r e q u e s t f o r " k e y m a n i n s u r a n c e " b y N a t w e s t . T h e d i r e c t o r s d e t e r m i n e d - 6 - t h a t h i s a c t i v i t y a n d d i r e c t i o n a r e a b s o l u t e l y e s s e n t i a l t o t h e s u c c e s s o f t h i s C o r p o r a t i o n . U p o n m o t i o n d u l y m a d e a n d s e c o n d e d , T h o m a s K . S c a l l e n r e c u s e d h i m s e l f , t h e f o l l o w i n g p r e a m b l e s a n d r e s o l u t i o n s w e r e a d o p t e d : W H E R E A S : I t i s h i g h l y a d v a n t a g e o u s t o t h i s C o r p o r a t i o n t o a s s u r e t h e c o n t i n u e d e m p l o y m e n t o f T h o m a s K . S c a l l e n a s i t s P r e s i d e n t b e c a u s e o f h i s v a s t b u s i n e s s e x p e r i e n c e a n d e x p e r t i s e i n c o r p o r a t e g o v e r n a n c e . W H E R E A S : T h e P r e s i d e n t h a s n o t b e e n c o m p e n s a t e d f o r h i s p e r s o n a l g u a r a n t y o f t h e o b l i g a t i o n t o N a t w e s t w h i c h g u a r a n t y n o w c o n t i n u e s u n t i l t h e g u a r a n t e e d o b l i g a t i o n i s s a t i s f i e d , a n d t h e s e a c t i o n s w e r e n o t w i t h i n t h e s c o p e o f h i s e m p l o y m e n t a g r e e m e n t w i t h t h e C o m p a n y . N O W , T H E R E F O R E , B E I T R E S O L V E D : T h a t a n y o t h e r d i r e c t o r o f t h e C o r p o r a t i o n i s h e r e b y a u t h o r i z e d a n d d i r e c t e d o n b e h a l f o f t h i s C o r p o r a t i o n t o e x e c u t e a n a m e n d m e n t t o t h e S c h e d u l e o f C o m p e n s a t i o n a t t a c h e d t o t h e E x e c u t i v e E m p l o y m e n t A g r e e m e n t b e t w e e n t h e C o r p o r a t i o n a n d T h o m a s K . S c a l l e n , d a t e d J u l y 1 1 , 1 9 8 3 , i n c r e a s i n g t h e a n n u a l s a l a r y o f T h o m a s K . S c a l l e n t o $ 2 5 0 , 0 0 0 , e f f e c t i v e a s a t J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 . F U R T H E R R E S O L V E D : T h a t , i n c o n s i d e r a t i o n o f t h e e x t e n s i o n o f h i s p e r s o n a l g u a r a n t y a s a f o r e s a i d , t h e r e a s o n a b l e v a l u e o f w h i c h , i n t h e o p i n i o n o f t h e B o a r d o f D i r e c t o r s , o t h e r t h a n T h o m a s K . S c a l l e n , i s a t l e a s t e q u a l t o t h e a m o u n t o f $ 1 5 0 , 0 0 0 , T h o m a s K . S c a l l e n i s h e r e b y e n t i t l e d t o r e c e i v e a s a n d f o r c o m p e n s a t i o n f o r t h e e x t e n s i o n o f s u c h g u a r a n t y t h e s u m o f $ 1 5 0 , 0 0 0 . - 7 - 6 I B C A m u s e m e n t R i d e s , I n c . , w a s a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r y o f I B C . 7 T h e p u r c h a s e a g r e e m e n t a n d n o t e r e l a t e d t o t h e a c q u i s i t i o n o f C h a r l e s R . W o o d ' s i n t e r e s t s i n G r e a t E s c a p e a n d F a n t a s y I s l a n d . F U R T H E R R E S O L V E D : T h a t a n y V i c e P r e s i d e n t o f t h i s C o m p a n y i s h e r e b y a u t h o r i z e d a n d d i r e c t e d t o e x e c u t e a n d d e l i v e r t o T h o m a s K . S c a l l e n a c h e c k i n t h e a m o u n t o f $ 1 5 0 , 0 0 0 i n f u l l c o n s i d e r a t i o n o f t h e e x t e n s i o n o f s a i d g u a r a n t y u p o n o b t a i n i n g t h e c o n s e n t o f N a t w e s t t o s u c h p a y m e n t . A t s o m e p o i n t i n o r a b o u t 1 9 8 8 , N a t w e s t m a d e l o a n s t o I B C i n t h e a g g r e g a t e p r i n c i p a l a m o u n t o f $ 2 5 m i l l i o n . O n J u n e 1 , 1 9 8 8 , p e t i t i o n e r g u a r a n t e e d u p t o $ 1 7 . 5 m i l l i o n o f t h o s e l o a n s . T h e g u a r a n t y s t a t e s t h a t " I t i s i n t h e b e s t i n t e r e s t s o f t h e u n d e r s i g n e d [ i . e . , p e t i t i o n e r ] t h a t t h e B o r r o w e r , w h i c h i s d i r e c t l y o w n e d i n p a r t b y t h e u n d e r s i g n e d , b e a b l e t o o b t a i n t h e l o a n s p r o v i d e d f o r i n t h e L o a n A g r e e m e n t " . T h e b o a r d o f d i r e c t o r s f o r I B C d e t e r m i n e d t h a t $ 1 7 5 , 0 0 0 w a s " a r e a s o n a b l e f e e " f o r p e t i t i o n e r ' s g u a r a n t y a n d a u t h o r i z e d t h e p a y m e n t o f t h a t a m o u n t t o p e t i t i o n e r . O n M a y 2 5 , 1 9 8 9 , I B C A m u s e m e n t R i d e s , I n c . , 6 e x e c u t e d a t e r m n o t e o f $ 1 . 5 m i l l i o n i n f a v o r o f F a n t a s y R i d e s , I n c . , p u r s u a n t t o a p u r c h a s e a g r e e m e n t b y a n d a m o n g a n u m b e r o f p a r t i e s i n c l u d i n g I B C a n d C h a r l e s R . W o o d , o n e o f I B C ' s d i r e c t o r s . 7 O n M a y 2 6 , 1 9 8 9 , p e t i t i o n e r a n d I B C e x e c u t e d a g u a r a n t y i n f a v o r o f F a n t a s y - 8 - R i d e s , I n c . , w i t h r e s p e c t t o t h e t e r m n o t e . M r . W o o d r e q u i r e d p e t i t i o n e r ' s g u a r a n t y a s a c o n d i t i o n p r e c e d e n t t o h i s a c c e p t a n c e o f t h e n o t e f r o m I B C A m u s e m e n t R i d e s , I n c . P e t i t i o n e r r e l u c t a n t l y a g r e e d t o t h i s g u a r a n t y i n o r d e r t o c l o s e t h e p u r c h a s e a g r e e m e n t a n d i n r e c o g n i t i o n t h a t t h e a c q u i s i t i o n t r a n s a c t i o n w a s i n j e o p a r d y w i t h o u t h i s g u a r a n t y . A r e s o l u t i o n b y I B C ' s b o a r d o f d i r e c t o r s d e s c r i b e s t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h e g u a r a n t y a n d a u t h o r i z e s a g u a r a n t y f e e b e p a i d t o p e t i t i o n e r : I n M a y 1 9 8 9 , a t t h e t i m e t h e a c q u i s i t i o n o f M r . W o o d ' s i n t e r e s t s i n G r e a t E s c a p e a n d F a n t a s y I s l a n d w e r e i n t h e f i n a l s t a g e o f n e g o t i a t i o n , N a t W e s t r e q u e s t e d t h a t M r . W o o d ' s t h r e e - y e a r p r o m i s s o r y n o t e b e s u b o r d i n a t e d i n a l l r e s p e c t s t o t h e o b l i g a t i o n o f t h e C o m p a n y t o N a t W e s t . M r . W o o d , w h e n a d v i s e d o f t h i s r e q u e s t , d e c l i n e d t o c o m p l e t e t h e t r a n s a c t i o n u n l e s s h e r e c e i v e d a d e q u a t e s e c u r i t y f o r t h e $ 1 , 5 0 0 , 0 0 0 o b l i g a t i o n o f t h e C o m p a n y a n d t h a t a d e q u a t e s e c u r i t y , i n h i s o p i n i o n , w a s t h e p e r s o n a l g u a r a n t e e o f T h o m a s K . S c a l l e n , w h o w a s r e l u c t a n t t o p r o v i d e t h e g u a r a n t e e . H o w e v e r , i n r e c o g n i t i o n t h a t t h e t r a n s a c t i o n w a s i n j e o p a r d y , T h o m a s K . S c a l l e n a g r e e d t o p r o v i d e t h e g u a r a n t e e . T h e D i r e c t o r s d i s c u s s e d p o s s i b l e a l t e r n a t i v e f i n a n c i n g t o t h e g u a r a n t e e o r p a y m e n t t o M r . W o o d i n o r d e r t o d e t e r m i n e t h e a p p r o p r i a t e n e s s o f f e e s . M r . D e n i s A M o l a d i s c u s s e d t h e a p p r o a c h o f a n i n v e s t m e n t b a n k e r , i n c l u d i n g c o m p a r i s o n s t o " b r i d g e l o a n s " w h i c h w o u l d n o r m a l l y r e q u i r e 5 p o i n t s o v e r t h e l i f e o f t h e l o a n t a k i n g i n t o c o n s i d e r a t i o n p e r i o d i c i t y . M r . M o l a f u r t h e r a d v i s e d t h a t t o o b t a i n s u c h a " b r i d g e l o a n " w o u l d h a v e r e q u i r e d t h e C o m p a n y g i v e a s u b s t a n t i a l e q u i t y c a l l o n t h e C o m p a n y . T h e D i r e c t o r s d i s c u s s e d t h e l a c k o f s e c u r i t y o r t h e s u b o r d i n a t i o n , a n d t h e a v a i l a b i l i t y o f p o t e n t i a l a l t e r n a t i v e s f o r M r . T h o m a s K . S c a l l e n ' s p e r s o n a l g u a r a n t e e ; t h e t i m i n g o f t h e g r a n t i n g o f t h e g u a r a n t e e ; t h e r e l u c t a n c e o f M r . W o o d t o g o f o r w a r d w i t h t h e t r a n s a c t i o n u n l e s s t h e g u a r a n t e e w a s p r o v i d e d ; t h e c o m p a r i s o n t o t h e " b r i d g e l o a n s " a n d t h e r e q u i r e m e n t t o g i v e u p e q u i t y t o p r o v i d e i t . A f t e r f u r t h e r d i s c u s s i o n , M r . L a w r e n c e B e a s l e y m o v e d a n d M r . - 9 - G e o r g e K . H a g g l u n d s e c o n d e d ( M r . C h a r l e s R . W o o d a n d M r . T h o m a s K . S c a l l e n a b s t a i n i n g ) , t h e f o l l o w i n g r e s o l u t i o n s w e r e a d o p t e d : N O W , T H E R E F O R E , B E I T R E S O L V E D : T h a t , i n c o n s i d e r a t i o n o f t h e e x t e n s i o n o f h i s p e r s o n a l g u a r a n t y o f t h e o b l i g a t i o n o f t h e C o m p a n y t o C h a r l e s W o o d , t h e r e a s o n a b l e v a l u e o f w h i c h , i n t h e o p i n i o n o f t h e B o a r d o f D i r e c t o r s , o t h e r t h a n T h o m a s K . S c a l l e n a n d C h a r l e s W o o d , i s a t l e a s t e q u a l t o t h e a m o u n t o f $ 1 5 0 , 0 0 0 . T h e c o m p e n s a t i o n f o r t h e e x t e n s i o n o f s u c h g u a r a n t y i n t h e a m o u n t o f $ 1 5 0 , 0 0 0 i s h e r e b y r a t i f i e d a n d c o n f i r m e d . I n 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r g u a r a n t e e d a l o a n o f $ 8 . 5 m i l l i o n f r o m N a t w e s t t o I B C . T h e b o a r d o f d i r e c t o r s f o r I B C a u t h o r i z e d a g u a r a n t y f e e o f 1 p e r c e n t ( $ 8 5 , 0 0 0 ) b e p a i d t o p e t i t i o n e r . O n F e b r u a r y 2 3 , 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r e x e c u t e d a g u a r a n t y i n f a v o r o f N a t w e s t w i t h r e s p e c t t o a $ 6 0 m i l l i o n l o a n m a d e b y N a t w e s t a n d o t h e r b a n k s t o I B C . T h e g u a r a n t y s t a t e s t h a t " T h e G u a r a n t o r [ i . e . , p e t i t i o n e r ] i s a s h a r e h o l d e r o f t h e B o r r o w e r a n d w i l l d e r i v e b e n e f i t s , b o t h d i r e c t l y a n d i n d i r e c t l y , b y v i r t u e o f t h e l o a n s b e i n g m a d e t o t h e B o r r o w e r " . I B C p a i d t o p e t i t i o n e r l o a n g u a r a n t y f e e s o f $ 1 5 0 , 0 0 0 , $ 1 7 5 , 0 0 0 , $ 1 5 0 , 0 0 0 , a n d $ 8 5 , 0 0 0 , i n 1 9 8 7 , 1 9 8 8 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 , r e s p e c t i v e l y , f o r t h e v a r i o u s g u a r a n t i e s d i s c u s s e d a b o v e . - 1 0 - 8 A t t h e a n n u a l m e e t i n g o f i t s s h a r e h o l d e r s o n N o v . 1 7 , 1 9 8 8 , I o n i c C o n t r o l s , I n c . , c h a n g e d i t s n a m e t o W e s t e r n M e d i a G r o u p C o r p . ( W M G ) . W e s t e r n M e d i a G r o u p C o r p . ( W M G ) W e s t e r n M e d i a G r o u p C o r p . ( W M G ) , f o r m e r l y k n o w n a s I o n i c C o n t r o l s , I n c . , 8 w a s i n c o r p o r a t e d i n 1 9 8 0 . W M G w a s a p u b l i c l y h e l d c o m p a n y , a n d i t s s t o c k w a s t r a d e d i n t h e o v e r - t h e - c o u n t e r m a r k e t . W M G o w n e d a l i b r a r y o f r e c o r d i n g s , i t w a s i n v o l v e d i n o i l a n d g a s a c t i v i t i e s , a n d i t o p e r a t e d a n i r o n a n d s t e e l c o m p a n y . W M G ' s p r i n c i p a l c o r p o r a t e o f f i c e a n d r e c o r d s w e r e a l s o l o c a t e d a t 5 1 0 1 I D S C e n t e r . P e t i t i o n e r w a s a s h a r e h o l d e r , o f f i c e r , a n d d i r e c t o r o f W M G . P e t i t i o n e r a c q u i r e d a n i n t e r e s t i n W M G i n 1 9 8 1 , a n d a t a l l t i m e s r e l e v a n t , h e h e l d 2 . 5 p e r c e n t o f i t s i s s u e d a n d o u t s t a n d i n g s h a r e s . P e t i t i o n e r ' s p e r s o n a l f i n a n c i a l s t a t e m e n t s r e p o r t t h e f o l l o w i n g n u m b e r o f s h a r e s p e t i t i o n e r o w n e d a n d t h e i r v a l u e : D a t e N u m b e r o f s h a r e s V a l u e 1 1 / 3 0 / 8 6 1 2 4 , 0 0 0 $ 1 2 , 4 0 0 0 8 / 3 1 / 8 8 1 2 4 , 0 0 0 1 2 , 4 0 0 1 0 / 3 1 / 8 9 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 1 0 / 3 1 / 9 0 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 0 9 / 3 0 / 9 1 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 0 1 / 3 1 / 9 2 1 2 4 , 0 0 0 1 2 , 4 0 0 0 3 / 3 1 / 9 3 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 0 2 / 2 8 / 9 4 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 0 5 / 3 1 / 9 5 1 2 4 , 0 0 0 2 3 , 2 5 0 P e t i t i o n e r d i d n o t r e c e i v e w a g e s o r o t h e r c o m p e n s a t i o n f o r s e r v i c e s f r o m W M G d u r i n g 1 9 8 7 - 9 5 . I n 1 9 8 7 , W M G ' s o i l a n d g a s a s s e t s w e r e n e a r l y e x h a u s t e d , a n d i t s i r o n a n d s t e e l c o m p a n y c o m m e n c e d a b a n k r u p t c y p r o c e e d i n g . I n - 1 1 - 1 9 8 9 , W M G w a s c o n t e m p l a t i n g a p u b l i c o f f e r i n g t o f a c i l i t a t e i t s e n t r y i n t o n e w a r e a s o f b u s i n e s s ; i . e . , i t w a s c o n s i d e r i n g p u b l i s h i n g a n d b r o a d c a s t i n g ( r a d i o a n d t e l e v i s i o n ) a c t i v i t i e s . W M G d e c i d e d t o a c q u i r e a n A M r a d i o s t a t i o n , K X D C - A M , i n M o n t e r e y , C a l i f o r n i a , a n d a n F M r a d i o s t a t i o n , K X D C - F M , i n C a r m e l , C a l i f o r n i a , f o r a n a g g r e g a t e c o s t o f $ 2 . 6 5 m i l l i o n . T h e a c q u i s i t i o n o f K X D C w a s p r o p o s e d t o p e t i t i o n e r b y W i l l i a m R e t z l a f f , w h o i n f o r m e d p e t i t i o n e r t h a t W M G r e q u i r e d a " b r i d g e l o a n " i n o r d e r t o p u r c h a s e K X D C . P e t i t i o n e r a n d W M G e x p e c t e d t h a t a n y l o a n s m a d e b y p e t i t i o n e r w o u l d b e r e p a i d f r o m t h e p r o c e e d s o f a p u b l i c o f f e r i n g . P e t i t i o n e r m a d e a " v e r y e x t e n s i v e e x a m i n a t i o n " o f K X D C ; h e h a d a c o n s u l t i n g e n g i n e e r ; a n d h e m e t w i t h a r e p u t a b l e s a l e s m a n a g e r w h o a g r e e d t o w o r k a s g e n e r a l m a n a g e r o f K X D C . H e a l s o m e t w i t h c e r t a i n m e d i a p e o p l e , a d v e r t i s e r s , a n d r a d i o s t a t i o n o p e r a t o r s i n t h e M o n t e r e y a r e a t o c o n f i r m t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y a n d t h e m a r k e t p l a c e . H e d e t e r m i n e d t h a t t h e v a l u e o f K X D C w a s $ 2 . 7 m i l l i o n . T o f a c i l i t a t e W M G ' s a c q u i s i t i o n o f K X D C , p e t i t i o n e r e n t e r e d i n t o a l o a n a g r e e m e n t w i t h N a t w e s t o n A p r i l 1 9 , 1 9 8 9 . T h e a g r e e m e n t c a l l e d f o r a l o a n o r l o a n s o f u p t o $ 3 m i l l i o n d u e o n t h e e a r l i e r o f A p r i l 3 0 , 1 9 9 0 , o r t h e s a l e o f 4 . 5 m i l l i o n u n i t s o f W M G i n a p u b l i c o f f e r i n g . P e t i t i o n e r e n t e r e d i n t o a c o n t e m p o r a n e o u s a g r e e m e n t w i t h W M G i n w h i c h h e a g r e e d t o l e n d W M G u p t o t h e a g g r e g a t e p r i n c i p a l s u m o f $ 3 m i l l i o n . T h i s l o a n - 1 2 - 9 W M G ' s n o t e p r o v i d e d t h a t t h e i n t e r e s t r a t e o n t h e l o a n f r o m p e t i t i o n e r t o W M G w a s " e q u a l t o t h e r a t e s e t f o r t h i n t h e L o a n A g r e e m e n t p a y a b l e b y S c a l l e n t o N a t i o n a l W e s t m i n s t e r B a n k U S A " . 1 0 T h e l o a n a g r e e m e n t p r o v i d e d f o r a c o m m i t m e n t f e e o n a q u a r t e r l y b a s i s i n a r r e a r s e q u a l t o o n e - h a l f o f 1 p e r c e n t p e r a n n u m o f t h e d a i l y a v e r a g e a m o u n t o f t h e u n u s e d l o a n c o m m i t m e n t f r o m A p r . 1 9 , 1 9 8 9 , u n t i l t h e N a t w e s t c o m m i t m e n t w a s t e r m i n a t e d o r t h e " C o m m i t m e n t T e r m i n a t i o n D a t e " , a s d e f i n e d i n t h e a g r e e m e n t . a g r e e m e n t e x t e n d e d o v e r t h e s a m e t i m e p e r i o d a s t h e a g r e e m e n t w i t h N a t w e s t . I n c o n n e c t i o n w i t h t h e l o a n a g r e e m e n t , W M G e x e c u t e d a n o t e i n f a v o r o f p e t i t i o n e r . T h e l o a n a g r e e m e n t b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d N a t w e s t a n d t h e l o a n a g r e e m e n t b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d W M G p r o v i d e d f o r t h e s a m e i n t e r e s t r a t e s . 9 T h e l o a n a g r e e m e n t w i t h N a t w e s t p r o v i d e d t h a t p e t i t i o n e r w o u l d p a y N a t w e s t a " c o m m i t m e n t f e e " a s d e f i n e d i n t h e a g r e e m e n t 1 0 a n d a f a c i l i t y f e e o f 1 p e r c e n t . T h e a g r e e m e n t w i t h W M G , m e a n w h i l e , p r o v i d e d t h a t W M G w o u l d p a y p e t i t i o n e r a n o n r e f u n d a b l e c o m m i t m e n t f e e o f 1 0 p e r c e n t ( $ 3 0 0 , 0 0 0 ) . W M G ' s o b l i g a t i o n t o p e t i t i o n e r w a s t h e s u b j e c t o f a s e c u r i t y a g r e e m e n t , w h i c h p e t i t i o n e r p e r f e c t e d b y f i l i n g a f i n a n c i n g s t a t e m e n t w i t h t h e S e c r e t a r y o f S t a t e ' s o f f i c e f o r t h e S t a t e o f C a l i f o r n i a . T h e s e c u r i t y a g r e e m e n t p r o v i d e d p e t i t i o n e r a s e c u r i t y i n t e r e s t i n a l l t h e a s s e t s o f W M G , i n c l u d i n g i t s c o r p o r a t e o f f i c e , A M a n d F M t r a n s m i t t e r s , s t u d i o s , a n d c a l l l e t t e r s . I n a c c o r d a n c e w i t h h i s l o a n a g r e e m e n t w i t h N a t w e s t , p e t i t i o n e r e x e c u t e d a n a s s i g n m e n t - 1 3 - 1 1 I B C h e l d a m i n o r i t y i n t e r e s t i n C e n t u r y P a r k P i c t u r e s C o r p . ( C P P C ) . P e t i t i o n e r a l s o o w n e d s t o c k i n C P P C . d o c u m e n t a n d t h e n a s s i g n e d t h e W M G n o t e a n d o t h e r c o l l a t e r a l t o N a t w e s t . I n 1 9 8 9 , p e t i t i o n e r b o r r o w e d $ 2 . 6 5 m i l l i o n a n d $ 3 5 0 , 0 0 0 , s e p a r a t e l y , u n d e r t h e N a t w e s t l o a n a g r e e m e n t , w h i c h a m o u n t s h e i n t u r n l e n t t o W M G p u r s u a n t t o h i s l o a n a g r e e m e n t w i t h t h a t c o m p a n y . P e t i t i o n e r a d v a n c e d a d d i t i o n a l f u n d s t o W M G i n 1 9 8 9 , w h i c h p e t i t i o n e r r e p r e s e n t s t o t a l e d $ 6 9 6 , 4 5 6 . 2 1 . P e t i t i o n e r m a d e a d d i t i o n a l a d v a n c e s t o W M G o f $ 6 4 3 , 6 4 6 . 8 5 , $ 2 3 6 , 4 5 0 , $ 2 9 , 6 1 0 . 4 9 i n 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , a n d 1 9 9 2 , r e s p e c t i v e l y . I n 1 9 9 0 a n d 1 9 9 1 , C e n t u r y P a r k P i c t u r e s C o r p . ( C P P C ) 1 1 m a d e l o a n s t o W M G . I n 1 9 9 1 , p e t i t i o n e r m a d e p a y m e n t s o f $ 2 2 3 , 1 6 4 . 4 4 t o C P P C o n t h e n o t e s i s s u e d b y W M G , a n d h e t r e a t e d t h o s e p a y m e n t s a s a d d i t i o n a l a d v a n c e s t o W M G . W M G m a d e p a y m e n t s o f $ 1 2 4 , 0 5 0 , $ 2 5 , 0 0 0 , $ 2 6 2 , 0 0 0 , a n d $ 2 , 0 0 0 t o p e t i t i o n e r i n 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , a n d 1 9 9 2 , r e s p e c t i v e l y . T h o s e a m o u n t s w e r e a p p l i e d t o r e d u c e t h e p r i n c i p a l b a l a n c e t h e n o w i n g f r o m W M G t o p e t i t i o n e r . W M G a c c r u e d i n t e r e s t e x p e n s e o n i t s n o t e t o p e t i t i o n e r i n 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 . P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e r e c e i p t o f $ 9 0 0 i n t e r e s t i n c o m e f r o m W M G o n S c h e d u l e B , I n t e r e s t a n d O r d i n a r y D i v i d e n d s , o f h i s 1 9 8 9 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n . P e t i t i o n e r d i d n o t r e p o r t a n y i n t e r e s t i n c o m e f r o m W M G i n 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , o r 1 9 9 2 . - 1 4 - F o l l o w i n g t h e p u r c h a s e o f K X D C , t h e b u s i n e s s s t a r t e d g o i n g d o w n h i l l . T h e s a l e s p e o p l e w h o m M r . R e t z l a f f b r o u g h t t o t h e s t a t i o n w e r e t r a d i n g s t a t i o n t i m e f o r p e r s o n a l i t e m s , a n d t h e s t a t i o n m a n a g e r f e l l i n l o v e w i t h a G r e e k f i s h e r m a n a n d m o v e d t o G r e e c e w i t h o u t t e l l i n g W M G . F u r t h e r , M r . R e t z l a f f h a d r e p r e s e n t e d t h a t t h e r e w a s a n u n d e r w r i t e r w h o w a s g o i n g t o s e l l W M G ' s s t o c k i n t h e p u b l i c o f f e r i n g ; h o w e v e r , t h i s r e p r e s e n t a t i o n w a s f a l s e . W M G i n c u r r e d a l o s s f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s o f $ 9 3 3 , 3 7 8 i n 1 9 8 9 , a n d i t h a d a n e g a t i v e n e t w o r t h o f $ 9 5 1 , 5 5 2 . W M G i n c u r r e d a n a d d i t i o n a l l o s s o f $ 1 , 0 5 4 , 7 9 2 i n 1 9 9 0 . I n o r a b o u t t h i s t i m e , p e t i t i o n e r r e p a i d t h e $ 3 m i l l i o n l o a n f r o m N a t w e s t w i t h p r o c e e d s f r o m t h e s a l e o f a n o t h e r b u s i n e s s i n w h i c h h e h a d a n i n t e r e s t . I n e a r l y 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r d e t e r m i n e d t h a t W M G w o u l d n o t b e a b l e t o r e p a y t h e l o a n p r o c e e d s r e c e i v e d f r o m p e t i t i o n e r a n d t h a t i t w a s n e c e s s a r y t o s e l l W M G ' s r a d i o s t a t i o n s t o r e a l i z e t h e i r r e m a i n i n g v a l u e . I n M a r c h 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r a n d W M G a g r e e d t o r e s c i n d W M G ' s o b l i g a t i o n t o p e t i t i o n e r f o r t h e 1 0 - p e r c e n t c o m m i t m e n t f e e . T h e l e t t e r f r o m p e t i t i o n e r t o t h e b o a r d o f d i r e c t o r s o f W M G r e s c i n d i n g t h e c o m m i t m e n t f e e a g r e e m e n t s t a t e s : T h i s c o n f i r m s m y o f f e r a n d y o u r a c c e p t a n c e t o r e s c i n d , e f f e c t i v e O c t o b e r 1 3 , 1 9 8 9 , t h e a g r e e m e n t t o p a y a c o m m i t m e n t f e e o f $ 3 0 0 , 0 0 0 t o m e i n c o n s i d e r a t i o n o f m y o b t a i n i n g a b r i d g e l o a n a n d o p e r a t i n g l o a n t o W e s t e r n M e d i a G r o u p C o r p o r a t i o n a t t h e t i m e o f a c q u i s i t i o n o f K X D C - A M & F M . I n o l o n g e r a m o b l i g a t e d t o N a t i o n a l W e s t m i n s t e r B a n k , U S A ( t h e " B a n k " ) a s c h a n g e o f c i r c u m s t a n c e s u b r o g a t e s m e t o t h e B a n k ' s p o s i t i o n . - 1 5 - A c c o r d i n g l y , I w i l l b e r e c e i v i n g i n t e r e s t a t t h e c o n t r a c t r a t e d u r i n g t h e t e r m o f t h e l o a n a n d t h e p u r p o s e f o r t h e c o m m i t m e n t f e e h a s b e e n m i t i g a t e d . I n a d d i t i o n , I a g r e e d t o e x t e n d t h e t e r m o f t h e l o a n t o J u l y 3 1 , 1 9 9 0 o r u p o n t h e s u c c e s s f u l c o m p l e t i o n o f t h e c u r r e n t p u b l i c o f f e r i n g , w h i c h e v e r i s f i r s t . O n J a n u a r y 2 1 , 1 9 9 1 , a n u n r e l a t e d p a r t y l a t e r i n c o r p o r a t e d a s t h e J o a q u i n F i n a n c i a l G r o u p , I n c . ( J o a q u i n ) , m a d e a n o f f e r t o p u r c h a s e t h e K X D C - A M a n d K X D C - F M r a d i o s t a t i o n s f r o m W M G f o r $ 1 . 1 m i l l i o n . O n J u l y 3 1 , 1 9 9 1 , W M G a n d J o a q u i n c l o s e d o n t h e p u r c h a s e . J o a q u i n p a i d W M G $ 2 3 9 , 5 1 4 c a s h f o r p a r t o f t h e p u r c h a s e p r i c e a n d i s s u e d a p r o m i s s o r y n o t e o f $ 8 6 0 , 4 8 6 f o r t h e r e m a i n d e r . W M G a s s i g n e d t h e J o a q u i n n o t e t o p e t i t i o n e r i n 1 9 9 1 . P e t i t i o n e r a p p l i e d t h e J o a q u i n n o t e t o r e d u c e t h e p r i n c i p a l b a l a n c e w h i c h W M G o w e d h i m . J o a q u i n d e f a u l t e d o n i t s o b l i g a t i o n , a n d o n N o v e m b e r 6 , 1 9 9 2 , p e t i t i o n e r s e n t a n o t i c e o f d e f a u l t t o J o a q u i n . I n 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r r e c e i v e d a f i n a l r e c e i v e r s h i p d i s t r i b u t i o n o f $ 5 4 9 , 7 6 4 . 1 8 w i t h r e s p e c t t o J o a q u i n ' s n o t e . I n a d d i t i o n t o t h e p r o m i s s o r y n o t e e x e c u t e d b y W M G f o r u p t o $ 3 m i l l i o n , W M G e x e c u t e d o t h e r p r o m i s s o r y n o t e s i n f a v o r o f p e t i t i o n e r : D a t e A m o u n t I n t e r e s t r a t e D u e 0 4 / 2 1 / 8 9 $ 2 0 0 , 0 0 0 1 2 % D e m a n d 0 4 / 2 8 / 8 9 2 0 , 0 0 0 1 2 D e m a n d 0 5 / 2 3 / 8 9 2 0 , 0 0 0 1 3 . 5 D e m a n d 0 6 / 0 9 / 8 9 3 5 , 0 0 0 1 3 D e m a n d 0 6 / 1 9 / 8 9 7 5 , 0 0 0 1 3 D e m a n d 0 7 / 0 7 / 8 9 4 5 , 0 0 0 1 3 D e m a n d 0 7 / 1 1 / 9 0 2 7 , 0 0 0 1 1 D e m a n d 0 7 / 1 9 / 9 0 7 3 , 0 0 0 1 1 D e m a n d 0 8 / 1 5 / 9 0 2 0 , 0 0 0 1 1 D e m a n d - 1 6 - 1 2 I n a n a n n u a l r e p o r t t o t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n , M e d i c o r r e p o r t e d o w n i n g 6 0 . 1 p e r c e n t o f t h e v o t i n g s e c u r i t i e s o f N o r t h w e s t . N o t a l l p e t i t i o n e r ' s l o a n s a n d a d v a n c e s t o W M G w e r e t h e s u b j e c t o f p r o m i s s o r y n o t e s . M e d i c a l I n v e s t m e n t C o r p o r a t i o n ( M e d i c o r ) I n t h e e a r l y 1 9 6 0 s , p e t i t i o n e r f o r m e d a c o m p a n y c a l l e d M e d i c a l I n v e s t m e n t C o r p . ( M e d i c o r ) , w h i c h w a s i n t h e b u s i n e s s o f l e a s i n g m e d i c a l e q u i p m e n t t o d o c t o r s . P e t i t i o n e r w a s t h e c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r o f t h i s c o m p a n y . M e d i c o r b o u g h t t h e O l m s t e a d C o u n t y B a n k l o c a t e d i n R o c h e s t e r , M i n n e s o t a . T h e p u r c h a s e o f t h e b a n k w a s f i n a n c e d w i t h a l o a n f r o m t h e F i r s t N a t i o n a l B a n k o f S t . P a u l . P e t i t i o n e r e n d o r s e d t h e n o t e i s s u e d t o F i r s t N a t i o n a l B a n k , w h i c h m a d e h i m l i a b l e a s a p r i n c i p a l . P e t i t i o n e r b e g a n a s t h e s e n i o r v i c e p r e s i d e n t o f t h e O l m s t e a d C o u n t y B a n k , a n d h e l a t e r b e c a m e t h e a c t i n g e x e c u t i v e o f f i c e r a n d c h i e f l o a n o f f i c e r . I n t h e e a r l y 1 9 7 0 s , M e d i c o r c h a n g e d i t s c o r p o r a t e p u r p o s e , a n d i t a c q u i r e d t h e S h i p s t e a d a n d J o h n s o n ' s I c e F o l l i e s . I t a l s o o w n e d N o r t h w e s t S p o r t s E n t e r t a i n m e n t ( N o r t h w e s t ) w h i c h , i n t u r n , o w n e d t h e W e s t e r n H o c k e y L e a g u e f r a n c h i s e o f t h e V a n c o u v e r C a n u c k s . 1 2 I n D e c e m b e r 1 9 7 0 , N o r t h w e s t p u r c h a s e d a $ 3 m i l l i o n c e r t i f i c a t e o f d e p o s i t f r o m t h e B a n k o f t h e S o u t h P a c i f i c a n d T r u s t C o . , L t d . ( S o u t h P a c i f i c ) , a w h o l l y o w n e d B a h a m i a n c o m p a n y - 1 7 - o f M e d i c o r . S o u t h P a c i f i c t h e n l e n t $ 3 m i l l i o n t o M e d i c o r . M e d i c o r a l s o r e c e i v e d $ 5 0 0 , 0 0 0 i n i n t e r c o m p a n y a d v a n c e s f r o m a s u b s i d i a r y o f N o r t h w e s t . O n J u n e 1 7 , 1 9 7 1 , C a p o z z i E n t e r p r i s e s , L t d . , l e n t $ 3 , 6 4 8 , 5 7 5 t o M e d i c o r s o t h a t M e d i c o r c o u l d r e d e e m t h e c e r t i f i c a t e o f d e p o s i t a n d r e p a y t h e i n t e r c o m p a n y a d v a n c e s a n d r e l a t e d e x p e n s e s . I n a n a n n u a l r e p o r t s u b m i t t e d t o t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n , M e d i c o r r e p o r t e d : T h e R e g i s t r a n t [ M e d i c o r ] , b y A g r e e m e n t d a t e d D e c e m b e r 1 7 , 1 9 7 1 , b o r r o w e d $ 4 , 0 0 0 , 0 0 0 C a n a d i a n f u n d s f r o m t h e B a n k o f B r i t i s h C o l u m b i a , V a n c o u v e r , B r i t i s h C o l u m b i a , a n d c o n c u r r e n t l y t h e r e w i t h r e p a i d a l o a n m a d e J u n e 1 7 , 1 9 7 1 b y C a p o z z i E n t e r p r i s e s , L t d . , V a n c o u v e r , B r i t i s h C o l u m b i a , t o t h e R e g i s t r a n t i n t h e a m o u n t o f $ 3 , 1 2 7 , 8 4 9 U . S . f u n d s a n d $ 5 3 2 , 6 4 8 C a n a d i a n f u n d s . T h e p r o c e e d s o f t h a t l o a n ( J u n e 1 7 , 1 9 7 1 ) w e r e u s e d t o r e p a y c e r t a i n i n d e b t e d n e s s o f t h e R e g i s t r a n t ' s w h o l l y - o w n e d s u b s i d i a r y , t h e B a n k o f t h e S o u t h P a c i f i c a n d T r u s t C o . , L t d . , t o N o r t h w e s t S p o r t s E n t e r p r i s e s , L t d . , * * * i n t h e a m o u n t o f a p p r o x i m a t e l y $ 3 , 0 0 0 , 0 0 0 a n d t h e r e p a y m e n t o f a d d i t i o n a l i n d e b t e d n e s s o f t h e R e g i s t r a n t t o N o r t h w e s t i n t h e a m o u n t o f a p p r o x i m a t e l y $ 5 0 0 , 0 0 0 . T h e s e d e b t s w e r e b o t h g u a r a n t e e d b y t h e R e g i s t r a n t a n d i t s P r e s i d e n t , T . K . S c a l l e n . * * * [ E m p h a s i s a d d e d . ] T h e r e c o r d d o e s n o t s h o w w h e t h e r p e t i t i o n e r g u a r a n t e e d t h e C a p o z z i l o a n o r w h e t h e r h e r e c e i v e d a n y f e e s f o r t h e g u a r a n t i e s t h a t h e m a d e w i t h r e s p e c t t o t h e a b o v e t r a n s a c t i o n s . I n 1 9 7 1 , p e t i t i o n e r l e n t $ 3 1 0 , 0 0 0 t o M e d i c o r . H e r e c e i v e d a s c o l l a t e r a l a l l t h e o u t s t a n d i n g s t o c k o f S o u t h P a c i f i c , w h i c h h a d a v a l u e o f a p p r o x i m a t e l y $ 3 0 0 , 0 0 0 a n d a s u b o r d i n a t e d p o s i t i o n i n o t h e r i n v e s t m e n t s o f $ 7 7 , 5 0 0 . - 1 8 - 1 3 T h e c r e d i t c a r d a c c o u n t s f r o m w h i c h p e t i t i o n e r o b t a i n e d f u n d s t o m a k e l o a n s t o W M G h a d h i g h i n t e r e s t r a t e s , p e r h a p s a s h i g h a s 2 0 p e r c e n t . A c c o u n t i n g a n d T a x R e t u r n P r e p a r a t i o n P e t i t i o n e r b o r r o w e d f u n d s t o f i n a n c e t h e l o a n s t h a t h e m a d e t o W M G a n d o t h e r c o m p a n i e s i n w h i c h h e h e l d a n i n t e r e s t . T h o s e f u n d s w e r e b o r r o w e d f r o m v a r i o u s c r e d i t c a r d c o m p a n i e s w i t h w h o m p e t i t i o n e r h a d l i n e s o f c r e d i t . 1 3 A f t e r d e p o s i t i n g t h e p r o c e e d s f r o m t h o s e b o r r o w i n g s , p e t i t i o n e r u s e d h i s p e r s o n a l c h e c k i n g a c c o u n t t o a d v a n c e f u n d s t o W M G a n d o t h e r e n t i t i e s . P e t i t i o n e r m a d e m o n t h l y p a y m e n t s , g e n e r a l l y t h e m i n i m u m a m o u n t d u e , t o t h e c r e d i t c a r d c o m p a n i e s . T h e m o n t h l y p a y m e n t s c o v e r e d i n t e r e s t . K e l l y P o s t h u m u s w a s a n a c c o u n t a n t e m p l o y e d b y I B C . S h e m a i n t a i n e d p e t i t i o n e r ' s p e r s o n a l c h e c k i n g a c c o u n t r e c o r d s , w r o t e c h e c k s t o p a y h i s b i l l s , p r e p a r e d s c h e d u l e s o f h i s l o a n s t o c o m p a n i e s , a n d p r e p a r e d y e a r e n d s c h e d u l e s a n d s u m m a r i e s f o r p e t i t i o n e r ' s t a x a c c o u n t a n t s . E v e r y t i m e p e t i t i o n e r m a d e a l o a n t o a c o m p a n y , M s . P o s t h u m u s r e c o r d e d i t o n a s c h e d u l e s e t a s i d e f o r t h a t p a r t i c u l a r c o m p a n y . E a c h l o a n w a s s e p a r a t e d b y d a t e , c h e c k n u m b e r , a n d a m o u n t o n t h e s c h e d u l e . A t t h e e n d o f e a c h y e a r , M s . P o s t h u m u s w o u l d r e v i e w p e t i t i o n e r ' s c r e d i t c a r d a n d c r e d i t l i n e s t a t e m e n t s a n d p r e p a r e a s c h e d u l e o f p e t i t i o n e r ' s i n t e r e s t e x p e n s e f o r t h e y e a r t o g i v e t o p e t i t i o n e r ' s t a x a c c o u n t a n t s . T h e y e a r e n d s c h e d u l e s a n d s u m m a r i e s w e r e a l s o p r e p a r e d f r o m c h e c k r e g i s t e r s o f p e t i t i o n e r ' s c h e c k i n g a c c o u n t s . - 1 9 - M s . P o s t h u m u s d i d n o t k e e p t r a c k o f t h e i n t e r e s t r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e l o a n s t h a t p e t i t i o n e r m a d e , a n d s h e w a s n o t p e r s o n a l l y a w a r e w h e t h e r a n y o n e f o r p e t i t i o n e r s e n t p e r i o d i c s t a t e m e n t s t o t h e d e b t o r c o m p a n i e s t h a t h e l e n t m o n e y . P e t i t i o n e r d i d n o t k e e p o r m a i n t a i n r e c o r d s r e f l e c t i n g t h e a c c r u e d i n t e r e s t t h a t W M G o w e d h i m . P e t i t i o n e r h i r e d M c G l a d r e y a n d P u l l e n , L . L . P . , t o d o h i s p e r s o n a l a n d b u s i n e s s a c c o u n t i n g a n d t o p r e p a r e h i s t a x r e t u r n s b e g i n n i n g i n t h e 1 9 8 0 s t h r o u g h 1 9 9 2 . P e t i t i o n e r ' s t a x r e t u r n s w e r e p r e p a r e d f r o m t h e s c h e d u l e s p r e p a r e d b y M s . P o s t h u m u s . M c G l a d r e y a n d P u l l e n a l s o d i d a c c o u n t i n g w o r k f o r W M G , a n d i t p r e p a r e d a m o r t i z a t i o n s c h e d u l e s a n d m a i n t a i n e d r e c o r d s f o r t h e a c c r u e d i n t e r e s t W M G o w e d p e t i t i o n e r . A n e m p l o y e e o f M c G l a d r e y a n d P u l l e n , J a m e s E s t e s , a C . P . A . , a s s i s t e d p e t i t i o n e r i n h i s t a x r e t u r n p r e p a r a t i o n a n d p l a n n i n g . P e t i t i o n e r m e t w i t h M r . E s t e s i n D e c e m b e r 1 9 9 0 t o d i s c u s s h i s i n c o m e a n d d e d u c t i o n s f o r 1 9 9 0 . A m o n g t h e i t e m s d i s c u s s e d w e r e p e t i t i o n e r ' s l o a n s t o W M G w h i c h h e a t t h a t t i m e d i d n o t a n t i c i p a t e a s b e i n g c o l l e c t i b l e , a n d t h e i m p a c t t h e l o a n s w o u l d h a v e o n h i s t a x e s . A m e m o r a n d u m p r e p a r e d b y M r . E s t e s f r o m t h a t m e e t i n g s t a t e s : " I t i s d e s i r e d t o c l a i m a l o s s w i t h r e s p e c t t o t h e u n c o l l e c t i b l e n o t e s i n 1 9 9 0 . I n a d d i t i o n i t i s d e s i r e d t o c l a i m t h e l o s s a s a n o r d i n a r y l o s s . " - 2 0 - 1 4 P e t i t i o n e r ' s t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 7 - 9 2 l i s t e d h i s o c c u p a t i o n a s " e x e c u t i v e " . 1 5 M r . E s t e s , w h o p r e p a r e d p e t i t i o n e r ' s t a x r e t u r n s f o r t h o s e y e a r s , t e s t i f i e d t h a t t h e d e c i s i o n t o r e p o r t t h e g u a r a n t y f e e i n c o m e o n l i n e s 2 1 o r 2 2 " w o u l d h a v e b e e n m a d e b y e i t h e r m y s e l f o r o n e o f t h e p e r s o n s i n v o l v e d i n t h e p r e p a r a t i o n o f t h e r e t u r n " . M r . E s t e s t e s t i f i e d t h a t t h i s w a s d o n e a s a m a t t e r o f c o n v e n i e n c e a n d t h a t i t h a d n o a f f e c t o n t h e c a l c u l a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s t a x l i a b i l i t y w h e t h e r t h e i t e m s w e r e r e p o r t e d o n S c h e d u l e s C o r l i n e s 2 1 o r 2 2 . 1 6 P e t i t i o n e r r e p o r t e d t h e g u a r a n t y f e e t h a t h e r e c e i v e d i n 1 9 9 0 f r o m I B C o n S c h e d u l e C , P r o f i t o r ( L o s s ) F r o m B u s i n e s s o r P r o f e s s i o n , o f h i s F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r t h a t y e a r . P e t i t i o n e r ' s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 7 , 1 9 8 8 , a n d 1 9 8 9 , i n c l u d e d a S c h e d u l e C , P r o f i t o r ( L o s s ) F r o m B u s i n e s s o r P r o f e s s i o n , f o r e a c h y e a r r e l a t i n g t o " T S c a l l e n P r e s e n t s " d e s c r i b e d a s a n " e n t e r t a i n m e n t " a c t i v i t y . 1 4 O n l i n e 2 1 o f p e t i t i o n e r ' s F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r 1 9 8 7 , a n d o n l i n e 2 2 o f h i s F o r m s 1 0 4 0 f o r 1 9 8 8 a n d 1 9 8 9 , h e r e p o r t e d t h e l o a n g u a r a n t y f e e s t h a t h e r e c e i v e d f r o m I B C i n t h o s e y e a r s a s " o t h e r i n c o m e " . 1 5 P e t i t i o n e r ' s i n c o m e t a x r e t u r n s f o r y e a r s s u b s e q u e n t t o 1 9 8 9 d i d n o t i n c l u d e S c h e d u l e s C f o r t h e " T S c a l l e n P r e s e n t s " e n t e r t a i n m e n t a c t i v i t y . I n s t e a d , t h e r e t u r n s f o r 1 9 9 0 - 1 9 9 5 c o n t a i n e d a S c h e d u l e C f o r a n u n n a m e d b u s i n e s s a c t i v i t y d e s c r i b e d a s " l e n d i n g / f i n a n c i n g " . 1 6 O n h i s r e t u r n s f o r t h o s e y e a r s , p e t i t i o n e r d i d n o t c l a i m d e d u c t i o n s f o r a n y e x p e n s e s r e l a t i n g t o h i s r e c e i p t o f l o a n g u a r a n t y f e e s f r o m I B C o r a n y o t h e r p a r t y . T h e r e t u r n s f o r 1 9 9 0 - 9 4 e a c h i n c l u d e d a - 2 1 - 1 7 P e t i t i o n e r f i l e d F o r m s 1 0 4 5 , A p p l i c a t i o n f o r T e n t a t i v e R e f u n d , i n w h i c h h e s o u g h t t o c a r r y b a c k n e t o p e r a t i n g l o s s e s f r o m 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , a n d 1 9 9 2 , t o 1 9 8 9 . E a c h o f t h o s e c l a i m e d c a r r y b a c k s w a s d i s a l l o w e d b y r e s p o n d e n t i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y f o r 1 9 8 9 . P e t i t i o n e r s f i l e d a F o r m 1 0 4 0 X , A m e n d e d U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r 1 9 9 2 i n w h i c h t h e y c l a i m e d a n a d d i t i o n a l n e t o p e r a t i n g l o s s , a n d p e t i t i o n e r f i l e d a F o r m 1 0 4 0 X f o r 1 9 8 9 i n w h i c h h e c l a i m e d a n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y b a c k f r o m 1 9 9 2 . R e s p o n d e n t d i d n o t a l l o w t h o s e c l a i m s , a n d h e d i d n o t i n c l u d e t h e m i n t h e n o t i c e s o f d e f i c i e n c y f o r 1 9 8 9 a n d 1 9 9 2 . P e t i t i o n e r a l s o c l a i m s t h a t h e i n c u r r e d a n e t S c h e d u l e C l o s s o f $ 2 6 0 , 3 8 8 f o r 1 9 9 3 a t t r i b u t a b l e t o a l e n d i n g / f i n a n c i n g b u s i n e s s ( c o n t i n u e d . . . ) d i s c l o s u r e s t a t e m e n t t h a t s t a t e d p e t i t i o n e r w a s e n g a g e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s w h i c h c o n s i s t e d o f : ( 1 ) T h e e x t e n s i o n o f l o a n g u a r a n t i e s i n e x c h a n g e f o r f e e s ; a n d ( 2 ) m a k i n g l o a n s i n a n t i c i p a t i o n o f a h i g h r a t e o f r e t u r n i n t h e f o r m o f i n t e r e s t i n c o m e i n r e s p e c t o f t h o s e l o a n s . O n t h e r e t u r n s f o r 1 9 9 0 - 9 3 , p e t i t i o n e r c l a i m e d t h e f o l l o w i n g b a d d e b t d e d u c t i o n s , r e l a t i n g t o h i s l o a n s t o W M G , o n h i s S c h e d u l e s C f o r t h o s e r e s p e c t i v e t a x y e a r s : T a x Y e a r W M G 1 9 9 0 $ 2 , 7 4 1 , 0 5 3 1 9 9 1 4 3 7 , 6 1 4 1 9 9 2 8 8 7 , 6 1 0 1 9 9 3 9 , 1 1 2 I n t h e n o t i c e s o f d e f i c i e n c y i s s u e d t o p e t i t i o n e r ( s ) , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r ' s l e n d i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t i e s f o r 1 9 9 0 - 9 5 d i d n o t c o n s t i t u t e a t r a d e o r b u s i n e s s . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e b a d d e b t a m o u n t s s h o u l d h a v e b e e n r e p o r t e d a s n o n b u s i n e s s b a d d e b t s o n S c h e d u l e D , C a p i t a l G a i n s a n d L o s s e s , o f p e t i t i o n e r ' s r e t u r n s f o r t h o s e y e a r s . 1 7 - 2 2 - 1 7 ( . . . c o n t i n u e d ) a n d a n e t o p e r a t i n g l o s s o f $ 2 4 9 , 1 4 9 f o r 1 9 9 3 ( f o r w h i c h h e i s e n t i t l e d t o n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y b a c k d e d u c t i o n s i n 1 9 9 0 , 1 9 9 1 , a n d / o r 1 9 9 2 , o r t o n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y f o r w a r d d e d u c t i o n s f o r y e a r s s u b s e q u e n t t o 1 9 9 3 ) . 1 8 P e t i t i o n e r s d o n o t a r g u e t h e a p p l i c a b i l i t y o f s e c . 7 4 9 1 ( a ) , a n d t h e r e c o r d d o e s n o t o t h e r w i s e s h o w w h e t h e r t h e e x a m i n a t i o n w a s c o m m e n c e d a f t e r t h e e f f e c t i v e d a t e o f t h a t C o d e s e c t i o n . W e f i n d s e c . 7 4 9 1 ( a ) i s n o t a p p l i c a b l e t o t h i s c a s e . O P I N I O N S e c t i o n 1 6 6 ( a ) a l l o w s a s a d e d u c t i o n a n y d e b t w h i c h b e c o m e s w o r t h l e s s w i t h i n t h e t a x a b l e y e a r . H o w e v e r , s e c t i o n 1 6 6 ( a ) i s n o t a p p l i c a b l e t o a n y n o n b u s i n e s s d e b t , a n d , w h e r e a n y n o n b u s i n e s s d e b t b e c o m e s w o r t h l e s s w i t h i n t h e t a x a b l e y e a r , t h e l o s s r e s u l t i n g t h e r e f r o m s h a l l b e c o n s i d e r e d a l o s s f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f a c a p i t a l a s s e t h e l d f o r n o t m o r e t h a n 1 y e a r . S e c . 1 6 6 ( d ) ( 1 ) . A n o n b u s i n e s s d e b t m e a n s a d e b t o t h e r t h a n : ( 1 ) A d e b t c r e a t e d o r a c q u i r e d ( a s t h e c a s e m a y b e ) i n c o n n e c t i o n w i t h a t r a d e o r b u s i n e s s o f t h e t a x p a y e r ; o r ( 2 ) a d e b t t h e l o s s f r o m t h e w o r t h l e s s n e s s o f w h i c h i s i n c u r r e d i n t h e t a x p a y e r ' s t r a d e o r b u s i n e s s . S e c . 1 6 6 ( d ) ( 2 ) . B u s i n e s s b a d d e b t s g e n e r a l l y i n c l u d e p a y m e n t s o f p r i n c i p a l o r i n t e r e s t m a d e b y a t a x p a y e r i n d i s c h a r g e o f p a r t o r a l l o f h i s o b l i g a t i o n u n d e r a g u a r a n t y a g r e e m e n t e n t e r e d i n t o i n t h e c o u r s e o f a t r a d e o r b u s i n e s s o f t h e t a x p a y e r . S e c . 1 . 1 6 6 - 9 ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e b u r d e n i s o n t h e t a x p a y e r t o s h o w h i s e n t i t l e m e n t t o a b u s i n e s s b a d d e b t d e d u c t i o n . 1 8 R u l e 1 4 2 ( a ) ; L i t w i n v . U n i t e d S t a t e s , 9 8 3 F . 2 d 9 9 7 , - 2 3 - 9 9 9 ( 1 0 t h C i r . 1 9 9 3 ) . T h e q u e s t i o n w h e t h e r a d e b t i s a b u s i n e s s o r n o n b u s i n e s s d e b t i s o n e o f f a c t , a n d i t d e p e n d s u p o n w h e t h e r t h e d e b t i s p r o x i m a t e l y r e l a t e d t o a t r a d e o r b u s i n e s s o f t h e t a x p a y e r . I m e l v . C o m m i s s i o n e r , 6 1 T . C . 3 1 8 , 3 2 3 ( 1 9 7 3 ) ; s e c . 1 . 1 6 6 - 5 ( b ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r w a s n o t e n g a g e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f l e n d i n g o r f i n a n c i n g a s h e c l a i m e d o n h i s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 9 0 - 9 5 . P e t i t i o n e r c o n t e n d s , o n t h e o t h e r h a n d , t h a t h e h a s a l o n g h i s t o r y o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s t h a t t o g e t h e r s h o w s t h a t h e w a s i n v o l v e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s . T o b e e n g a g e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s , t h e t a x p a y e r m u s t b e i n v o l v e d i n t h e a c t i v i t y w i t h c o n t i n u i t y a n d r e g u l a r i t y , a n d t h e t a x p a y e r ' s p r i m a r y p u r p o s e f o r e n g a g i n g i n t h e a c t i v i t y m u s t b e f o r i n c o m e o r p r o f i t . C o m m i s s i o n e r v . G r o e t z i n g e r , 4 8 0 U . S . 2 3 , 3 5 ( 1 9 8 7 ) ; s e e a l s o G o l a n t y v . C o m m i s s i o n e r , 7 2 T . C . 4 1 1 , 4 2 5 - 4 2 6 ( 1 9 7 9 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 6 4 7 F . 2 d 1 7 0 ( 9 t h C i r . 1 9 8 1 ) . S e c t i o n 1 6 6 ( a ) i s a p p l i c a b l e o n l y t o t h e e x c e p t i o n a l s i t u a t i o n s i n w h i c h t h e t a x p a y e r ' s a c t i v i t i e s i n m a k i n g l o a n s h a v e b e e n r e g a r d e d a s s o e x t e n s i v e a n d c o n t i n u o u s a s t o e l e v a t e t h a t a c t i v i t y t o t h e s t a t u s o f a s e p a r a t e b u s i n e s s . I m e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 3 2 3 . I n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e t a x p a y e r i s i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f l e n d i n g m o n e y , w e c o n s i d e r : ( 1 ) T h e t o t a l n u m b e r o f l o a n s m a d e ; ( 2 ) t h e t i m e p e r i o d o v e r w h i c h - 2 4 - t h e l o a n s w e r e m a d e ; ( 3 ) t h e a d e q u a c y a n d n a t u r e o f t h e t a x p a y e r ' s r e c o r d s ; ( 4 ) w h e t h e r t h e l o a n a c t i v i t i e s w e r e k e p t s e p a r a t e a n d a p a r t f r o m t h e t a x p a y e r ' s o t h e r a c t i v i t i e s ; ( 5 ) w h e t h e r t h e t a x p a y e r s o u g h t o u t t h e l e n d i n g b u s i n e s s ; a n d ( 6 ) t h e a m o u n t o f t i m e a n d e f f o r t e x p e n d e d i n t h e l e n d i n g a c t i v i t y a n d t h e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t h e t a x p a y e r a n d h i s d e b t o r s . U n i t e d S t a t e s v . H e n d e r s o n , 3 7 5 F . 2 d 3 6 , 4 1 ( 5 t h C i r . 1 9 6 7 ) ; S e r o t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 5 3 2 , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 7 4 F . 3 d 1 2 2 7 ( 3 d C i r . 1 9 9 5 ) . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t h e w a s i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f " m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s " ; h e r e l i e s o n t h e f o l l o w i n g s u m m a r y o f g u a r a n t i e s a n d l o a n s t h a t p e t i t i o n e r c l a i m s h e m a d e : G u a r a n t i e s p e t i t i o n e r m a d e Y e a r D e b t o r A m o u n t o f g u a r a n t i e s G u a r a n t y f e e 1 9 8 4 I B C $ 9 , 0 0 0 , 0 0 0 $ 9 0 , 0 0 0 1 9 8 7 I B C 1 5 , 0 0 0 , 0 0 0 1 5 0 , 0 0 0 1 9 8 8 I B C 1 7 , 5 0 0 , 0 0 0 1 7 5 , 0 0 0 1 9 8 9 I B C A m u s e m e n t R i d e s , I n c . 1 , 5 0 0 , 0 0 0 1 5 0 , 0 0 0 1 9 9 0 I B C 8 , 5 0 0 , 0 0 0 8 5 , 0 0 0 T o t a l 5 1 , 5 0 0 , 0 0 0 6 5 0 , 0 0 0 L o a n s p e t i t i o n e r m a d e Y e a r D e b t o r A m o u n t o f l o a n s N u m b e r o f l o a n s 1 9 7 9 - 8 6 I B C $ 3 9 7 , 7 3 8 1 2 5 1 9 8 9 W M G 3 , 0 0 0 , 0 0 0 1 1 9 8 9 W M G 1 6 9 6 , 4 5 6 2 3 1 9 9 0 W M G 6 4 3 , 6 4 6 6 1 1 9 9 1 W M G 2 3 6 , 4 5 0 2 5 1 9 9 2 W M G 2 1 0 , 5 6 0 5 T o t a l 3 4 , 9 8 9 , 8 5 0 2 4 0 1 R e s p o n d e n t p o i n t s o u t t h a t t h i s a m o u n t i n c l u d e s $ 9 0 , 8 4 3 . 2 1 , w h i c h p e t i t i o n e r p a i d t o N a t w e s t i n 1 9 8 9 , i n r e s p e c t o f h i s p e r s o n a l o b l i g a t i o n t o N a t w e s t . - 2 5 - 1 9 R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t p e t i t i o n e r ' s f a i l u r e t o r e p o r t t h e I B C g u a r a n t y f e e s r e c e i v e d i n 1 9 8 7 , 1 9 8 8 , a n d 1 9 8 9 , a s S c h e d u l e C i n c o m e f r o m a l e n d i n g a n d f i n a n c i n g t r a d e o r b u s i n e s s , w a s " f a c t u a l l y i n c o n s i s t e n t w i t h t h e m a n d a t e o f I . R . C . § 6 0 1 1 ( a ) . " 2 P e t i t i o n e r a l s o c l a i m s t o h a v e p a i d s i x i t e m s o f W M G e x p e n s e , t o t a l i n g $ 1 9 , 0 5 0 . 4 9 , i n 1 9 9 2 . 3 T h e t o t a l o f t h e l o a n s l i s t e d a b o v e i s a c t u a l l y $ 4 , 9 8 4 , 8 5 0 . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t p e t i t i o n e r ' s r e t u r n t r e a t m e n t f o r t h e l e n d i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t y i n 1 9 9 0 - 9 5 i s i n c o n s i s t e n t w i t h h i s r e t u r n t r e a t m e n t f o r t h a t a c t i v i t y d u r i n g p r i o r t a x y e a r s ; t h e r e f o r e , e v i d e n c e o f t h e p r i o r t a x y e a r s i s " i r r e l e v a n t " , a n d w e s h o u l d o n l y c o n s i d e r t h o s e l o a n s a n d g u a r a n t i e s w h i c h o c c u r r e d i n 1 9 9 0 - 9 5 . 1 9 W e d i s a g r e e . P e t i t i o n e r ' s l o a n s a n d g u a r a n t i e s d u r i n g p r i o r t a x y e a r s a r e r e l e v a n t i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r h e w a s i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s . W e d o n o t a g r e e w i t h r e s p o n d e n t t h a t p e t i t i o n e r ' s f a i l u r e t o l i s t l e n d i n g o r f i n a n c i n g a s h i s t r a d e o r b u s i n e s s o n r e t u r n s f o r t a x y e a r s p r i o r t o 1 9 9 0 , o r h i s f a i l u r e t o r e p o r t g u a r a n t y f e e s o n a S c h e d u l e C , f o r e c l o s e s p e t i t i o n e r ' s r e l i a n c e o n l o a n s a n d g u a r a n t i e s t h a t h e m a d e d u r i n g t h o s e p r i o r y e a r s . I n d e e d : R e p o r t i n g a n a c t i v i t y o n S c h e d u l e C i s i n d i c a t i v e o f a t r a d e o r b u s i n e s s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r ' s f a i l u r e t o s o r e p o r t h i s i n c o m e f r o m l e n d i n g a c t i v i t i e s o n S c h e d u l e C i s n o t c o n c l u s i v e o f t h e a b s e n c e o f a t r a d e o r b u s i n e s s . T h i s i s p a r t i c u l a r l y t r u e w h e n a s h e r e t h e r e t u r n w a s p r e p a r e d b y a C P A . [ R u p p e l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 2 4 8 . ] - 2 6 - 2 0 R e s p o n d e n t a l s o a l l e g e s t h a t p e t i t i o n e r ' s a c t i v i t i e s p r i o r t o 1 9 9 0 a r e i r r e l e v a n t i n t h a t t h e y " h a v e n o a p p a r e n t f a c t u a l n e x u s w i t h h i s a c t i v i t i e s i n t h e y e a r s a t i s s u e a n d a r e n o t p r o b a t i v e " w h e t h e r h e w a s e n g a g e d i n a t r a d e o r b u s i n e s s i n 1 9 9 0 . W e c a n n o t a g r e e . E a c h o f t h e a c t i v i t i e s i n t h i s c a s e i n v o l v e d l o a n s a n d g u a r a n t i e s m a d e t o , o r m a d e w i t h r e s p e c t t o , a c o m p a n y i n w h i c h p e t i t i o n e r h e l d a n i n t e r e s t . M o r e o v e r , w e c a n n o t a g r e e t h a t a " f a c t u a l n e x u s " i s r e q u i r e d a m o n g s t t h e i n d i v i d u a l t r a n s a c t i o n s t h a t t o g e t h e r e s t a b l i s h a t r a d e o r b u s i n e s s . I n d e e d , a s p e t i t i o n e r p o i n t s o u t : " T h e m o r e e x t e n s i v e t h e l o a n s , m o r e n u m e r o u s b o r r o w e r s a n d l o n g e r t i m e i n t e r v a l w h e n l o a n s a r e m a d e , t h e s t r o n g e r t h e a r g u m e n t f o r a t r a d e o r b u s i n e s s . " N e v e r t h e l e s s , w e s h o u l d p o i n t o u t t h a t o u r h o l d i n g i n t h i s r e s p e c t s h o u l d n o t b e r e a d t o s u g g e s t t h a t p e t i t i o n e r ' s f a i l u r e t o r e p o r t a t r a d e o r b u s i n e s s o n S c h e d u l e C f o r t h e p r i o r y e a r s i s i r r e l e v a n t . I n t h a t r e g a r d , a t a x p a y e r ' s l i s t i n g o f h i s o c c u p a t i o n a s a n " e x e c u t i v e " o n h i s t a x r e t u r n s a n d h i s f a i l u r e t o f i l e a S c h e d u l e C i n c o n n e c t i o n w i t h a p u r p o r t e d t r a d e o r b u s i n e s s a r e f a c t o r s t h a t i n d i c a t e t h a t t h e t a x p a y e r i s n o t i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f l e n d i n g m o n e y . E s t a t e o f B o u n d s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 3 - 5 2 6 . T h u s , a l t h o u g h p e t i t i o n e r ' s f a i l u r e t o r e p o r t a t r a d e o r b u s i n e s s o n S c h e d u l e C i n t h e p r i o r y e a r s i s n o t c o n c l u s i v e , w e w e i g h t h i s f a c t o r w i t h o t h e r f a c t o r s i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r p e t i t i o n e r w a s i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s . 2 0 A f t e r c o n s i d e r i n g t h e l o a n s a n d g u a r a n t i e s f o r t h e p r i o r y e a r s a n d f o r t h e y e a r s a t i s s u e , w e c a n n o t c o n c l u d e t h a t p e t i t i o n e r w a s e n g a g e d i n a n y s u c h t r a d e o r b u s i n e s s . - 2 7 - 2 1 L e n d i n g a c t i v i t i e s c o n f i n e d t o c o r p o r a t i o n s i n w h i c h t h e t a x p a y e r h a s a n i n t e r e s t , g e n e r a l l y , d o n o t g i v e r i s e t o a t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s . P u t o m a C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 6 6 T . C . 6 5 2 , 6 7 4 n . 3 3 ( 1 9 7 6 ) , a f f d . 6 0 1 F . 2 d 7 3 4 ( 5 t h C i r . 1 9 7 9 ) . P e t i t i o n e r d i d n o t a d v e r t i s e f o r c u s t o m e r s i n t h e c o u r s e o f h i s l e n d i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t i e s . T h e r e i s n o e v i d e n c e o f r e c o r d t h a t h e h e l d a r e p u t a t i o n i n t h e c o m m u n i t y a s a l e n d e r o r a s a g u a r a n t o r . A s p a r t o f h i s l e n d i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t i e s , p e t i t i o n e r l e n t m o n e y o n l y t o c o m p a n i e s i n w h i c h h e h e l d a n i n t e r e s t . H e g u a r a n t e e d l o a n s o n l y w i t h r e s p e c t t o t h o s e s a m e c o m p a n i e s . P e t i t i o n e r p o i n t s t o n o l o a n s o r g u a r a n t i e s i n v o l v i n g u n r e l a t e d p a r t i e s o r p a r t i e s w i t h w h o m h e h a d n o d i r e c t i n v o l v e m e n t a s a n i n v e s t o r . 2 1 P e t i t i o n e r d i d n o t a c t i v e l y p u r s u e l o a n o r g u a r a n t y o p p o r t u n i t i e s w i t h r e s p e c t t o e i t h e r t h e g e n e r a l p u b l i c o r w i t h i n h i s c o m m u n i t y o f c o m p a n i e s . P e t i t i o n e r m a d e l o a n s o r g u a r a n t i e s w h e n t h e n e e d a r o s e w i t h r e s p e c t t o o n e o f h i s c o m p a n i e s . P e t i t i o n e r d e v o t e d m o s t o f h i s t i m e t o I B C a n d h i s o t h e r a c t i v i t i e s . H e h a s n o t s h o w n t h a t h e d e v o t e d a n y s i g n i f i c a n t t i m e t o W M G , a n d h e w a s n o t p a i d f o r a n y o f h i s s e r v i c e s t h e r e t o . T h e r e c o r d d o e s s h o w a l o n g h i s t o r y ( f r o m t h e 1 9 6 0 s t o t h e 1 9 9 0 s ) o f l o a n s a n d g u a r a n t i e s p e t i t i o n e r m a d e t o c o m p a n i e s i n w h i c h h e h e l d a n i n t e r e s t . H o w e v e r , t h a t h i s t o r y i s b r o k e n a n d s p o r a d i c , a n d i t c e r t a i n l y i s b y n o m e a n s c o n t i n u o u s . S e e U n i t e d S t a t e s v . H e n d e r s o n , 3 7 5 F . 2 d a t 4 1 . - 2 8 - P e t i t i o n e r h a d n o e m p l o y e e s f o r t h e a c t i v i t y o t h e r t h a n t h o s e e m p l o y e d i n t h e I D S T o w e r o f f i c e . H e i n c l u d e d t h e w a g e s o r c o m p e n s a t i o n f o r t h o s e e m p l o y e e s a s p a r t o f h i s g e n e r a l o f f i c e o v e r h e a d . N o n e o f t h o s e e x p e n s e s w e r e r e f l e c t e d o n h i s p e r s o n a l t a x r e t u r n s o r o n t h e S c h e d u l e s C . P e t i t i o n e r d i d n o t e n g a g e , o n a n y c o n s i s t e n t b a s i s , i n t h e t y p e o f f o r m a l a c t i v i t i e s t h a t o n e m i g h t a s s o c i a t e w i t h a l e n d i n g a n d f i n a n c i n g t r a d e o r b u s i n e s s . I t w o u l d h a v e b e e n i m p o s s i b l e t o p e r c e i v e h i s l e n d i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t i e s a s a t r a d e o r b u s i n e s s s e p a r a t e f r o m h i s p e r s o n a l o r h i s c o m p a n i e s ' a f f a i r s . M o r e o v e r , t h e t e s t i m o n y o f M s . P o s t h u m u s a n d t h e t e s t i m o n y o f p e t i t i o n e r i n d i c a t e t h a t p e t i t i o n e r m a i n t a i n e d n o n e o f t h e r e c o r d s t h a t w o u l d s h o w t h e p r o f i t s a c t u a l l y e a r n e d o r w h i c h m i g h t b e e x p e c t e d t o b e e a r n e d o n l o a n s f r o m p e t i t i o n e r t o h i s c o m p a n i e s . T o t h a t e x t e n t , r e s p o n d e n t d e s c r i b e s p e t i t i o n e r ' s r e c o r d s a s " a n e m i c " , a n d h e c o n t e n d s t h a t p e t i t i o n e r " h a d n o m e a n s o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r h e w a s r e - l o a n i n g b o r r o w e d f u n d s a t p o s i t i v e , o r p r o f i t a b l e , i n t e r e s t r a t e s p r e a d s o r a t n e g a t i v e , o r u n p r o f i t a b l e , i n t e r e s t r a t e s p r e a d s . " G i v e n t h e r e c o r d b e f o r e u s , w e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t . P e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t t h e m o s t i m p o r t a n t t e s t i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r h e i s e n g a g e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s i s " t h e e x t e n t o f t h e a c t i v i t y " ; i . e . , t h e n u m b e r o f l o a n s a n d g u a r a n t i e s a n d t h e r e s p e c t i v e - 2 9 - 2 2 F o r e x a m p l e , i n R u p p e l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 2 4 8 , a c a s e p e t i t i o n e r r e l i e s u p o n , t h e t a x p a y e r b o r r o w e d m o n e y ( c o n t i n u e d . . . ) a m o u n t s . P e t i t i o n e r c l a i m s t h a t " O t h e r C o u r t s h a v e d e t e r m i n e d t h a t t a x p a y e r s w e r e i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s w i t h a v o l u m e l e s s t h a n s h o w n b y T h o m a s S c a l l e n " , c i t i n g C u s h m a n v . U n i t e d S t a t e s , 1 4 8 F . S u p p . 8 8 0 ( D . A r i z . 1 9 5 6 ) ( l o a n s t o t a l i n g $ 8 8 , 3 5 2 o v e r 2 y e a r s ) ; S e r o t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 5 3 2 ( $ 1 , 9 5 0 , 0 0 0 i n l o a n s o v e r a 9 - y e a r p e r i o d ) ; R u p p e l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 2 4 8 ( $ 1 , 3 7 9 , 0 0 0 i n l o a n s o v e r 4 y e a r s ) ; M i n k o f f v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 5 6 - 2 6 9 ( $ 3 0 0 , 0 0 0 i n l o a n s o v e r 5 y e a r s ) . H o w e v e r , p e t i t i o n e r h a s o v e r e m p h a s i z e d t h e r o l e t h a t t h e n u m b e r o f l o a n s a n d , f o r t h a t m a t t e r , t h e n u m b e r o f g u a r a n t i e s p l a y i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e r e e x i s t s a t r a d e o r b u s i n e s s . W e a g r e e t h a t t h e v o l u m e o f a c t i v i t y , e . g . , l e n d i n g a n d m a k i n g g u a r a n t i e s , i s i n d i c a t i v e o f a t r a d e o r b u s i n e s s ; h o w e v e r , t h a t f a c t o r a l o n e d o e s n o t e s t a b l i s h a t r a d e o r b u s i n e s s . P e t i t i o n e r b o r r o w e d f u n d s f r o m c r e d i t c a r d c o m p a n i e s a t h i g h i n t e r e s t r a t e s a n d t h e n l e n t t h o s e s a m e f u n d s t o h i s c o m p a n i e s . T h e r e i s n o e v i d e n c e t h a t p e t i t i o n e r u s e d a n y o f h i s p e r s o n a l f u n d s t o m a k e t h e s e v a r i o u s l o a n s , a n d t h e r e i s n o e v i d e n c e t h a t p e t i t i o n e r w a s a b l e t o o b t a i n , o r e x p e c t e d t o o b t a i n , a n y d i f f e r e n t i a l b e t w e e n t h e i n t e r e s t o n l o a n s f r o m t h e c r e d i t c a r d c o m p a n i e s t o p e t i t i o n e r a n d t h e i n t e r e s t o n l o a n s f r o m p e t i t i o n e r t o c o m p a n i e s i n w h i c h h e h a d a n i n t e r e s t . 2 2 W e c a n n o t c o n c l u d e - 3 0 - 2 2 ( . . . c o n t i n u e d ) t o f u n d h i s l e n d i n g a c t i v i t i e s a t a l o w e r i n t e r e s t r a t e t h a n h i s c u s t o m e r s , a n d " h e c o u l d e a r n a p r o f i t f r o m t h e i n t e r e s t r a t e h e c h a r g e d i n e x c e s s o f w h a t h e p a i d . " M o r e o v e r , i n t h a t c a s e , t h e t a x p a y e r m a i n t a i n e d a m o r t i z a t i o n s c h e d u l e s c o n t a i n i n g i n t e r e s t r a t e s , a n d t h e n u m b e r o f p a y m e n t s w a s p r i n t e d a n d d i s t r i b u t e d t o t h e b o r r o w e r s . N o n e o f t h o s e f a c t s a r e a p p a r e n t h e r e i n . t h a t p e t i t i o n e r e n g a g e d i n t h e s e l e n d i n g t r a n s a c t i o n s t o e a r n a p r o f i t f r o m t h e i n t e r e s t o n t h e l o a n s . W e c a n n o t c o n c l u d e t h a t t h e n u m e r o u s l o a n s o v e r t h e c o u r s e o f y e a r s w e r e p a r t o f a n y t r a d e o r b u s i n e s s o f p e t i t i o n e r . W i t h r e s p e c t t o I B C , p e t i t i o n e r c l a i m s t h a t h e m a d e 1 2 5 s e p a r a t e l o a n s o r a d v a n c e s t o t a l i n g $ 3 9 7 , 7 3 8 t o I B C b e t w e e n 1 9 7 9 - 1 9 8 6 . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d t h a t t h o s e l o a n s w e r e m a d e w h e n e v e r I B C w a s " s h o r t o f m o n e y , a n d t h e y n e e d e d h e l p " a n d t h a t h e g o t i n t e r e s t o n t h e s e l o a n s . P e t i t i o n e r r e l i e s o n a h a n d w r i t t e n s c h e d u l e e n t i t l e d " L o a n s f r o m T . K . S c a l l e n t o I B C : c h e c k s w r i t t e n t o I B C b y T K S " , w h i c h l i s t s t h e d a t e s o f t h e p u r p o r t e d l o a n s , t h e i r a m o u n t s , a n d t h e c h e c k n u m b e r s f o r t h e l o a n s . T h e r e c o r d o t h e r w i s e d o e s n o t s h o w t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h e l o a n s t o I B C , a n d w e h a v e n o r e a s o n a b l e b a s i s f o r c o n c l u d i n g w h e t h e r t h o s e l o a n s r e p r e s e n t e d b o n a f i d e i n d e b t e d n e s s , f r o m w h e r e p e t i t i o n e r o b t a i n e d t h e f u n d s a d v a n c e d t o I B C , a n d w h e t h e r p e t i t i o n e r e x p e c t e d t o e a r n a p r o f i t f r o m t h e i n t e r e s t o n t h o s e l o a n s . W i t h r e s p e c t t o t h e m a n y a d v a n c e s m a d e t o W M G i n 1 9 8 9 - 9 2 , p e t i t i o n e r c l a i m s t h a t t h o s e a d v a n c e s s h o u l d b e c o n s i d e r e d l o a n s m a d e a s p a r t o f h i s c l a i m e d l e n d i n g a n d f i n a n c i n g b u s i n e s s . - 3 1 - H o w e v e r , t h e c i r c u m s t a n c e s u n d e r w h i c h t h o s e a d v a n c e s w e r e m a d e s h o w o t h e r w i s e . S o o n a f t e r W M G p u r c h a s e d t h e A M a n d F M r a d i o s t a t i o n s , t h o s e a c t i v i t i e s w e n t d o w n h i l l . A f t e r p e t i t i o n e r r e a l i z e d t h a t W M G w a s u n l i k e l y t o b e c a p a b l e o f r e p a y i n g t h e $ 3 m i l l i o n h e l e n t i t i n 1 9 8 9 , h e c o n t i n u e d t o a d v a n c e f u n d s t o W M G t o k e e p t h e c o m p a n y g o i n g a n d t o p r o t e c t t h e v a l u e o f h i s c o l l a t e r a l . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d : Q N o w , w h e n i n 1 9 9 0 d i d y o u d e t e r m i n e t h a t W M G w a s n o t g o i n g t o b e a b l e t o r e p a y y o u ? A I ' m n o t s u r e o f t h e d a t e . I t w a s j u s t a c o n t i n u i n g d e t e r i o r a t i n g s i t u a t i o n . Q A n d a s I u n d e r s t a n d y o u r t e s t i m o n y , t h e f u n d s t h a t y o u c o n t i n u e d t o a d v a n c e t o W e s t e r n M e d i a a f t e r t h a t p o i n t w e r e t o t r y a n d p r e s e r v e w h a t v a l u e w a s t h e r e i n t h e r a d i o s t a t i o n ? * * * * * * * A * * * W h a t I w a s t r y i n g t o s a y , a n d p e r h a p s d i d n ' t s a y i t v e r y w e l l , i s t h a t i f t h e s t a t i o n g o e s d a r k a n d o f f t h e a i r , i t h a s n o v a l u e . T h e v a l u e i s t h e l i c e n s e a n d t h e f o r m a t a n d t h e c o n t i n u i n g b r o a d c a s t . A n d t h a t ' s w h a t I w a s t r y i n g t o p r e s e r v e . Q I u n d e r s t a n d t h a t . B u t a t t h a t p o i n t , t h e a d v a n c e s y o u m a d e a f t e r y o u d e t e r m i n e d t h a t t h e l o a n w a s n ' t g o i n g t o b e r e p a i d w a s t o p r o t e c t w h a t v a l u e t h e r e w a s t h e r e . I t w a s n o t t o m a k e i n t e r e s t i n c o m e ? A A b s o l u t e l y . G i v e n p e t i t i o n e r ' s t e s t i m o n y a n d t h e c i r c u m s t a n c e s w h i c h g a v e r i s e t o t h e a d v a n c e s , w e c a n n o t a g r e e t h a t t h o s e a d v a n c e s w e r e m a d e f o r t h e o p p o r t u n i t y o f e a r n i n g h i g h r e t u r n s o n i n t e r e s t - 3 2 - i n c o m e a s p e t i t i o n e r c l a i m e d i n t h e d i s c l o s u r e s t a t e m e n t s a t t a c h e d t o h i s r e t u r n s f o r 1 9 9 0 - 9 4 . P e t i t i o n e r c o u l d n o t h a v e r e a s o n a b l y e x p e c t e d r e p a y m e n t o n t h o s e a d v a n c e s , a n d a n y e x p e c t a t i o n o f a p r o f i t w o u l d h a v e b e e n i m a g i n a r y , e s p e c i a l l y c o n s i d e r i n g t h e h i g h r a t e s o f i n t e r e s t w h i c h a t t a c h e d t o p e t i t i o n e r ' s b o r r o w i n g o f t h e f u n d s a d v a n c e d . T h e a d v a n c e s w e r e m a d e f o r t h e s o l e p u r p o s e o f p r o t e c t i n g p e t i t i o n e r ' s o r i g i n a l l o a n o f $ 3 m i l l i o n . T h a t l o a n a n d t h e c o m m i t m e n t f e e d o n o t e s t a b l i s h a t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s . T h e l o a n f r o m N a t w e s t t o p e t i t i o n e r a n d t h e l o a n f r o m p e t i t i o n e r t o W M G h a d t h e s a m e i n t e r e s t r a t e s . P e t i t i o n e r c o u l d n o t h a v e e a r n e d , o r e x p e c t e d t o e a r n , a p r o f i t o n t h a t s e r i e s o f l o a n s . A s p e t i t i o n e r s u g g e s t s , h e w a s a c t i n g a s a m e r e c o n d u i t b e t w e e n N a t w e s t a n d W M G , b e c a u s e W M G w a s t o c o v e r a l l t h e p r i n c i p a l , i n t e r e s t , a n d f e e s t h a t p e t i t i o n e r m i g h t i n c u r w i t h r e s p e c t t o N a t w e s t . T h u s , i n s u b s t a n c e , t h e s e r i e s o f l o a n s r e s e m b l e s a t y p i c a l g u a r a n t y a r r a n g e m e n t , a n d t h e c o m m i t m e n t f e e t h a t p e t i t i o n e r w a s t o r e c e i v e f r o m W M G r e s e m b l e s a t y p i c a l g u a r a n t y f e e . T h e o n l y p o s s i b l e b u s i n e s s r e a s o n w e f i n d o n t h e r e c o r d f o r p e t i t i o n e r i n m a k i n g t h i s l o a n c o m m i t m e n t w a s t h e o p p o r t u n i t y o f r e c e i v i n g t h e c o m m i t m e n t f e e . H o w e v e r , s i m i l a r t o p e t i t i o n e r ' s o t h e r g u a r a n t y a r r a n g e m e n t s , i t a p p e a r s t h i s f e e w a s a m e r e a f t e r t h o u g h t . F u r t h e r , t h e r e s c i s s i o n o f t h e c o m m i t m e n t f e e t h a t p e t i t i o n e r o f f e r e d a n d w h i c h W M G a c c e p t e d s u g g e s t s t h a t - 3 3 - 2 3 R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e r e s c i s s i o n o f t h e W M G c o m m i t m e n t f e e s h o w s i t w a s " i n t e n d e d a s a d d i t i o n a l s e c u r i t y r a t h e r t h a n a s a n i n t e n d e d s o u r c e o f p r o f i t f o r p e t i t i o n e r . " t h i s f e e m a y h a v e b e e n i n t e n d e d o n l y a s a d d i t i o n a l s e c u r i t y . 2 3 W e c a n n o t a g r e e t h a t p r o v i s i o n f o r t h i s f e e a l o n e e s t a b l i s h e s a t r a d e o r b u s i n e s s . I n a d d i t i o n , t h e g u a r a n t i e s m a d e w i t h r e s p e c t t o I B C d o n o t e s t a b l i s h a t r a d e o r b u s i n e s s f o r p e t i t i o n e r . S e v e r a l , i f n o t a l l , o f t h e g u a r a n t i e s w e r e m a d e i n c o n n e c t i o n w i t h I B C ' s o r a s u b s i d i a r y ' s a c q u i s i t i o n o f a n o t h e r b u s i n e s s o r c o m p a n y . P e t i t i o n e r m a d e t h o s e g u a r a n t i e s a s a m e a n s o f a c c o m p l i s h i n g t h e a c q u i s i t i o n a n d o n l y a f t e r h e w a s a p p r o a c h e d b y t h e c o m p a n y a n d i n f o r m e d t h a t t h e d e a l m i g h t n o t g o t h r o u g h . T h e r e c e i p t o f a g u a r a n t y f e e a p p e a r s t o b e j u s t a n a f t e r t h o u g h t w i t h r e s p e c t t o t h o s e g u a r a n t i e s . F o r e x a m p l e , p e t i t i o n e r t e s t i f i e d w i t h r e s p e c t t o t h e 1 9 8 4 g u a r a n t y o f t h e I B C l o a n : Q A n d w h y d i d y o u d o t h e l o a n g u a r a n t e e ? A B e c a u s e i t w a s n e c e s s a r y t o e x p e d i t e t h e t r a n s a c t i o n , a n d I f e l t t h a t i t w a s a g o o d b u s i n e s s p r o p o s i t i o n . I t h o u g h t t h e v a l u e w a s - - i n t h e c o l l a t e r a l w a s e x c e l l e n t . A n d I c h a r g e d a f e e f o r d o i n g i t . A l s o , w i t h r e s p e c t t o I B C A m u s e m e n t R i d e s , I n c . ' s a c q u i s i t i o n o f t h e I c e C a p a d e s a n d t h e H a r l e m G l o b e t r o t t e r s , p e t i t i o n e r t e s t i f i e d a s t o w h y h e s i g n e d a g u a r a n t y : " W e l l , a g a i n , i t w a s a w a y o f e x p e d i t i n g t h e t r a n s a c t i o n . I t w a s d o n e t h r o u g h a b a n k I - 3 4 - w a s f a m i l i a r w i t h . I t l o o k e d l i k e a g o o d b u s i n e s s o p p o r t u n i t y t o m e , b e c a u s e I w a s w e l l s e c u r e d . A n d I w a s a b l e t o m a k e a f e e . " T h e m i n u t e s o f t h e b o a r d o f d i r e c t o r s o f I B C a n d t h e r e s o l u t i o n s t h a t r e l a t e t o t h e a u t h o r i z a t i o n o f g u a r a n t y f e e s t o p e t i t i o n e r a l s o s h o w a l a c k o f b u s i n e s s i n i t i a t i v e , a n d i n d e e d r e l u c t a n c e , o n t h e p a r t o f p e t i t i o n e r t o m a k e t h e g u a r a n t i e s . I f a n y t h i n g , t h o s e m i n u t e s , t h e r e s o l u t i o n s , a n d p e t i t i o n e r ' s t e s t i m o n y i n d i c a t e t o u s t h a t p e t i t i o n e r m a d e t h e g u a r a n t i e s t o p r o t e c t o r e n h a n c e h i s i n v e s t m e n t i n t e r e s t i n I B C a n d n o t a s a p a r t o f a l e n d i n g o r f i n a n c i n g t r a d e o r b u s i n e s s . F u r t h e r , i t i s n o t a l t o g e t h e r c l e a r t h a t t h e r e w a s a n y a g r e e m e n t o r u n d e r s t a n d i n g r e g a r d i n g g u a r a n t y f e e s i n p l a c e b e f o r e o r c o n t e m p o r a n e o u s w i t h p e t i t i o n e r ' s m a k i n g o f t h e v a r i o u s g u a r a n t i e s . R e s p o n d e n t s u g g e s t s t h a t t h e l a c k o f a s s u r a n c e o f r e c e i v i n g f e e s f r o m I B C i s i n c o n s i s t e n t w i t h p e t i t i o n e r ' s c l a i m o f a t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g g u a r a n t i e s . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e f e e s w e r e n o t a p p r o v e d u n t i l t h e p a s s i n g o f t h e f o r m a l r e s o l u t i o n s , t h a t p e t i t i o n e r g u a r a n t e e d d e b t s b e f o r e " h i s e n t i t l e m e n t t o t h e r e l a t e d g u a r a n t e e f e e b e c a m e a n a p p r o v e d f a c t " , a n d t h a t h i s g u a r a n t i e s " c a n o n l y b e c o n s t r u e d a s g r a t u i t o u s a c t s w h i c h h e i n t e n d e d t o p r o t e c t a n d / o r b e n e f i t h i s t h e n e x i s t i n g i n t e r e s t s i n I B C " . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d t h a t t h e b o a r d ' s r e s o l u t i o n s a u t h o r i z i n g t h e f e e s w e r e m a d e a f t e r h e h a d g u a r a n t e e d t h e v a r i o u s l o a n s ; h o w e v e r , h e a l s o t e s t i f i e d t h a t t h e - 3 5 - w r i t t e n a u t h o r i z a t i o n s i m p l y m e m o r i a l i z e d w h a t t h e b o a r d h a d p r e v i o u s l y a g r e e d t o a s p a r t o f i n f o r m a l d i s c u s s i o n s . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d t h a t " I c e r t a i n l y f e l t e n t i t l e d t o r e l y o n t h a t . T h e s e a r e h o n o r a b l e m e n o n t h a t b o a r d o f d i r e c t o r s . I h a d n o c o n c e r n s . " T h e m i n u t e s a n d r e s o l u t i o n s , w h i c h r e l a t e t o t h e v a r i o u s g u a r a n t y f e e s f r o m I B C , s h o w t h a t t h e r e w a s m u c h m o r e g o i n g o n t h a n t h e i n f o r m a l d i s c u s s i o n s t h a t p e t i t i o n e r a l l u d e s . A l t h o u g h i t i s c l e a r t h a t p e t i t i o n e r e x p e c t e d s o m e f e e f r o m I B C a t t h e t i m e o f m a k i n g t h e g u a r a n t i e s , i t i s n o t c l e a r t h a t h e w a s a w a r e o f t h e a m o u n t , i f a n y , t h a t h e w o u l d r e c e i v e . O n l y u p o n f o r m a l a u t h o r i z a t i o n b y t h e b o a r d d o w e f i n d a n y a s s u r a n c e o f a g u a r a n t y f e e b e i n g p a i d t o p e t i t i o n e r . C e r t a i n l y , t h e l a c k o f f o r m a l i s m i n p e t i t i o n e r ' s m a k i n g t h e g u a r a n t i e s a n d o b t a i n i n g a s s u r a n c e o t h e r t h a n r e l i a n c e o n t h e " h o n o r a b l e m e n " o f t h e b o a r d i s a f a c t o r i n c o n s i s t e n t w i t h t h e e x i s t e n c e o f a t r a d e o r b u s i n e s s . P e t i t i o n e r a l s o r e l i e s u p o n t h e g u a r a n t i e s m a d e d u r i n g t h e 1 9 6 0 s a n d 1 9 7 0 s w i t h r e s p e c t t o l o a n s i n v o l v i n g M e d i c o r . H o w e v e r , t h e r e c o r d d o e s n o t s h o w t h a t p e t i t i o n e r r e c e i v e d a n y f e e s w i t h r e s p e c t t o t h o s e g u a r a n t i e s , a n d g u a r a n t i e s a l o n e w i t h o u t t h e r e l a t e d f e e s w o u l d b e i n s u f f i c i e n t t o s u p p o r t a f i n d i n g o f a t r a d e o r b u s i n e s s . P e t i t i o n e r c l a i m s t o h a v e r e c e i v e d a 1 - p e r c e n t f e e o n t h e e n d o r s e m e n t o f t h e n o t e f o r t h e - 3 6 - 1 9 6 3 M e d i c o r a c q u i s i t i o n o f t h e O l m s t e a d C o u n t y B a n k . H e r e l i e s s o l e l y o n h i s o w n t e s t i m o n y , w h i c h w e f i n d l e s s t h a n c o m p e l l i n g : Q D o y o u r e c a l l w h a t f e e t h a t w a s , o r t h e a m o u n t o f t h a t f e e ? A I b e l i e v e - - a n d I ' m n o t s u r e . T h i s w a s a l o n g t i m e a g o . B u t I t h i n k i t w a s 1 p e r c e n t o f t h e a m o u n t o f t h e l o a n . P e t i t i o n e r a l s o c l a i m s t h a t h e r e c e i v e d a 1 a n d 3 / 4 - p e r c e n t f e e o n w h a t h e p u r p o r t s t o b e S o u t h P a c i f i c ' s l o a n o f $ 3 m i l l i o n t o N o r t h w e s t o n J u n e 1 7 , 1 9 7 1 . T o s u p p o r t h i s p o s i t i o n , p e t i t i o n e r c i t e s h i s a t t o r n e y ' s o p e n i n g s t a t e m e n t a n d a n a n n u a l r e p o r t s u b m i t t e d t o t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n . N e i t h e r o f t h o s e i t e m s s u p p o r t s p e t i t i o n e r ' s p o s i t i o n . P e t i t i o n e r s u g g e s t s f o r t h e f i r s t t i m e o n b r i e f t h a t , w i t h r e s p e c t t o W M G , " I f , a s t h e C o m m i s s i o n e r s u g g e s t s , t h e t a x p a y e r w a s t r y i n g t o p r e s e r v e h i s i n c o m e a s a n o f f i c e r o f t h e c o r p o r a t i o n , t h e n h e i s e n t i t l e d t o t a k e t h e d e d u c t i o n s a s o r d i n a r y l o s s e s . " I t i s w e l l e s t a b l i s h e d t h a t a t a x p a y e r ' s s t a t u s a s a n e m p l o y e e i s a b u s i n e s s i n t e r e s t . S e e U n i t e d S t a t e s v . G e n e r e s , 4 0 5 U . S . 9 3 , 1 0 1 ( 1 9 7 2 ) ; H a l l e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 3 - 7 6 0 . H o w e v e r , i t i s a f a c t t h a t p e t i t i o n e r d i d n o t r e c e i v e w a g e s o r o t h e r c o m p e n s a t i o n f o r s e r v i c e s f r o m W M G d u r i n g t h e p e r i o d 1 9 8 7 t o 1 9 9 5 . T h u s , i t i s n o t p l a u s i b l e t h a t p e t i t i o n e r m a d e t h e l o a n t o W M G w i t h t h e d o m i n a n t m o t i v a t i o n o f p r o t e c t i n g a n y b u s i n e s s i n t e r e s t a s a n e m p l o y e e i n W M G , a n d t h e r e - 3 7 - i s n o e v i d e n c e t h a t p e t i t i o n e r w a s t o r e c e i v e o r e x p e c t e d t o r e c e i v e a n y c o m p e n s a t i o n a s a r e s u l t o f t h e l o a n . P e t i t i o n e r h a s n o t s h o w n h e w a s e n g a g e d i n t h e t r a d e o r b u s i n e s s o f m a k i n g l o a n s a n d g u a r a n t i e s a t a n y r e l e v a n t t i m e i n t h e i n s t a n t c a s e . P e t i t i o n e r i s n o t e n t i t l e d t o b u s i n e s s b a d d e b t d e d u c t i o n s f o r t h e a m o u n t s h e l e n t t o W M G . A n a p p r o p r i a t e o r d e r w i l l b e i s s u e d .