TAX COURT OPINION

Case: Cerand & Company, Incorporated
Docket Number: 2767-97
Judge: Gerber
Opinion Type: memo
Filed: 10/09/2001
Pages: 15

* T h i s o p i n i o n s u p p l e m e n t s a p r e v i o u s l y r e l e a s e d o p i n i o n , C e r a n d & C o . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 2 3 . T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 2 7 1 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T C E R A N D & C O M P A N Y , I N C . , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t * D o c k e t N o . 2 7 6 7 - 9 7 . F i l e d O c t o b e r 9 , 2 0 0 1 . G e r a r d A . C e r a n d ( a n o f f i c e r ) , f o r p e t i t i o n e r . G r e g o r y S . M a t s o n a n d W a r r e n P . S i m o n s e n , f o r r e s p o n d e n t . S U P P L E M E N T A L M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N G E R B E R , J u d g e : T h i s c a s e w a s r e m a n d e d f o r f u r t h e r p r o c e e d i n g s b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a C i r c u i t . C e r a n d & C o . v . C o m m i s s i o n e r , 2 5 4 F . 3 d 2 5 8 ( D . C . C i r . - 2 - 2 0 0 1 ) ( C e r a n d I I ) . I n T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 4 2 3 ( C e r a n d I ) , w e h e l d t h a t t h e a d v a n c e s p e t i t i o n e r m a d e t o s i s t e r c o r p o r a t i o n s w e r e e q u i t y a n d n o t d e b t a s c l a i m e d b y p e t i t i o n e r . I n C e r a n d I I , t h e C o u r t o f A p p e a l s h e l d : I n t h e p r e s e n t c a s e , w e h o l d t h a t t h e [ T a x C o u r t ] a b u s e d i t s d i s c r e t i o n i n a s s e s s i n g t h e e v i d e n c e . T h e c r i t i c a l f l a w i n t h e [ T a x C o u r t ' s ] a n a l y s i s i s i t s f a i l u r e , d e s p i t e t h e t a x p a y e r h a v i n g p r e s s e d t h e p o i n t , t o c o n s i d e r * * * [ p e t i t i o n e r ' s ] c o n t e m p o r a n e o u s t r e a t m e n t o f s u m s r e c e i v e d f r o m i t s s i s t e r c o r p o r a t i o n s a s i n p a r t t h e p a y m e n t o f " i n t e r e s t , " t a x a b l e a s i n c o m e t o * * * [ p e t i t i o n e r ] . O v e r a p e r i o d o f s e v e r a l y e a r s , * * * [ p e t i t i o n e r ] r e c e i v e d $ 4 1 4 , 2 2 0 f r o m t h e t h r e e [ s i s t e r ] c o r p o r a t i o n s , o f w h i c h i t b o o k e d m o r e t h a n $ 1 7 5 , 0 0 0 a s i n t e r e s t i n c o m e . E v e n t h o u g h * * * [ p e t i t i o n e r ] h a d t a x a b l e i n c o m e i n o n l y t w o o f t h e y e a r s i n q u e s t i o n ( 1 9 8 6 a n d 1 9 8 7 ) , t r e a t m e n t o f t h e r e p a y m e n t s a s i n c o m e i n o t h e r y e a r s r e d u c e d t h e a m o u n t o f n e t o p e r a t i n g l o s s * * * [ p e t i t i o n e r ] c o u l d c a r r y f o r w a r d i n t o y e a r s w h e n i t h a d t a x a b l e i n c o m e . A l t h o u g h t h e [ T a x C o u r t ] a b u s e d i t s d i s c r e t i o n b y o m i t t i n g f r o m i t s a n a l y s i s a h i g h l y s i g n i f i c a n t b i t o f e v i d e n c e , w e c a n n o t s a y t h a t , h a d t h e [ C o u r t ] p r o p e r l y w e i g h e d t h i s e v i d e n c e , i t n e c e s s a r i l y w o u l d h a v e r e a c h e d a d i f f e r e n t c o n c l u s i o n , b e c a u s e w e d o n o t k n o w w h a t w e i g h t i t a s s i g n e d t o t h e o t h e r e v i d e n c e . T h e r e f o r e , w e r e m a n d t h i s c a s e f o r t h e [ T a x C o u r t ] t o w e i g h a l l t h e e v i d e n c e i n t h e f i r s t i n s t a n c e . W e a l s o n o t e t h a t t h e [ T a x C o u r t ] p l a c e d c o n s i d e r a b l e w e i g h t u p o n t h e l a c k o f d o c u m e n t a t i o n i n d i c a t i n g t h a t t h e t r a n s f e r s o f f u n d s f r o m * * * [ p e t i t i o n e r ] t o i t s s i s t e r c o r p o r a t i o n s w e r e l o a n s . B e c a u s e t h e r e w e r e n o d o c u m e n t s r e c o r d i n g t h e t r a n s f e r s t h e r e n e c e s s a r i l y w e r e n o s t a t e d m a t u r i t y d a t e s , n o r e p a y m e n t s c h e d u l e s , a n d n o s e t i n t e r e s t r a t e s . A s t h e S e v e n t h C i r c u i t r e c e n t l y o b s e r v e d i n s i m i l a r c i r c u m s t a n c e s , " i t i s h a z a r d o u s t o s a y * * * t h a t a n i n v e s t m e n t m u s t b e e q u i t y b e c a u s e i t i s n o t d o c u m e n t e d a s d e b t ; l a c k o f d o c u m e n t a t i o n d o e s n o t h e l p u s c h o o s e . " J & W F e n c e S u p p l y C o . v . U n i t e d S t a t e s , 2 3 0 F . 3 d 8 9 6 , 8 9 8 ( 2 0 0 0 ) . * * * [ P e t i t i o n e r ] d o e s n o t r a i s e - 3 - t h i s a r g u m e n t , h o w e v e r , a n d w e t h e r e f o r e d o n o t c o n s i d e r i t . B a s e d o n t h e a b o v e - q u o t e d h o l d i n g , w e u n d e r s t a n d t h e C o u r t o f A p p e a l s ' r e m a n d t o r e q u i r e t h i s C o u r t t o p r o v i d e f u r t h e r e x p l a n a t i o n o f o u r h o l d i n g , w i t h e m p h a s i s o n t h e w e i g h t g i v e n t o p e t i t i o n e r ' s t r e a t m e n t o f r e p a y m e n t s a n d i n t e r e s t a c c r u a l s . F I N D I N G S O F F A C T F i n d i n g s i n E a r l i e r O p i n i o n I n C e r a n d I , w e f o u n d t h e f o l l o w i n g f a c t s c o n c e r n i n g t h e i n t e r e s t a c c r u a l s a n d r e p a y m e n t s b y p e t i t i o n e r ' s t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s : F r o m t i m e t o t i m e , t h e t h r e e c o r p o r a t i o n s m a d e c a s h r e p a y m e n t s , o r b o o k e n t r y c r e d i t w a s m a d e t o t h e a d v a n c e s f o r s e r v i c e s r e n d e r e d t o p e t i t i o n e r . W h i l e t h e c o r p o r a t i o n s w e r e v i a b l e , t h e y r e p a i d $ 4 1 4 , 2 2 0 t o p e t i t i o n e r . P e t i t i o n e r a c c r u e d i n t e r e s t o n l y s p o r a d i c a l l y o n t h e a d v a n c e s t o t w o o f t h e c o r p o r a t i o n s a n d f a i l e d t o a c c r u e a n y i n t e r e s t a g a i n s t t h e a d v a n c e s t o t h e t h i r d , c o n t r a r y t o t h e a d v i c e o f M r . C e r a n d ' s t a x a d v i s e r . T h e i n t e r e s t t h a t p e t i t i o n e r d i d a c c r u e o n i t s b o o k s w a s r o l l e d o v e r a n n u a l l y i n t o a n o t e r e c e i v a b l e a n d r e p o r t e d a s i n c o m e b y p e t i t i o n e r . B e c a u s e t h a t i n c o m e w a s n e v e r a c t u a l l y r e c e i v e d b y p e t i t i o n e r , r e s p o n d e n t h a s a l l o w e d a d e d u c t i o n a g a i n s t o r d i n a r y i n c o m e f o r t h a t a m o u n t . A d d i t i o n a l F i n d i n g s i n R e c o r d T h a t S u p p o r t t h e A b o v e - Q u o t e d F i n d i n g s P e t i t i o n e r b e g a n a d v a n c i n g f u n d s t o i t s t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s i n 1 9 8 4 a n d o v e r a n 8 - y e a r p e r i o d a d v a n c e d $ 1 , 4 1 3 , 3 7 4 . 1 7 . O n e o f t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s h a d a d v a n c e s o u t s t a n d i n g f o r 8 y e a r s , a n d t h e o t h e r t w o e a c h h a d a d v a n c e s - 4 - 1 T h e o u t s t a n d i n g a n n u a l c u m u l a t i v e a d v a n c e s u s e d t a k e i n t o a c c o u n t i n c r e a s e s f o r a d v a n c e s a n d r e d u c t i o n s f o r a n y p a y m e n t s o r c r e d i t s d u r i n g t h e y e a r . 2 N o i n t e r e s t i n c o m e w a s a c c r u e d o r r e p o r t e d b y p e t i t i o n e r w i t h r e s p e c t t o o n e o f t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s - - C e r a n d A v i a t i o n o u t s t a n d i n g f o r 7 y e a r s . A c c o r d i n g l y , a m o n g t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s , a d v a n c e s w e r e o u t s t a n d i n g t o p e t i t i o n e r f o r a t o t a l o f 2 2 a n n u a l a c c o u n t i n g p e r i o d s . P e t i t i o n e r a c c r u e d a n d r e p o r t e d i n t e r e s t i n c o m e w i t h r e s p e c t t o 8 o f t h e 2 2 a c c o u n t i n g p e r i o d s . N o i n t e r e s t w a s a c c r u e d o r r e p o r t e d w i t h r e s p e c t t o 1 4 o f t h e 2 2 a n n u a l a c c o u n t i n g p e r i o d s . T h e t o t a l a m o u n t o f i n t e r e s t a c c r u e d a n d r e p o r t e d b y p e t i t i o n e r f o r t h e p e r i o d 1 9 8 4 t h r o u g h 1 9 9 1 w a s $ 1 7 5 , 6 6 2 . N o a m o u n t o f t h e a c c r u e d a n d r e p o r t e d i n t e r e s t w a s p a i d b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . I n s t e a d , i t w a s r o l l e d o v e r i n t o a n o t e r e c e i v a b l e e a c h y e a r . T h e r e p o r t e d i n t e r e s t w a s s p o r a d i c i n a m o u n t a n d a l s o v a r i e d a s a p e r c e n t a g e o f t h e o u t s t a n d i n g a m o u n t o f a d v a n c e s . T r e a t i n g t h e c u m u l a t i v e a d v a n c e s 1 o u t s t a n d i n g a n n u a l l y f o r e a c h s i s t e r c o r p o r a t i o n a s t h e d e n o m i n a t o r a n d t h e a m o u n t o f r e p o r t e d i n t e r e s t a s t h e n u m e r a t o r , 2 t h e f o l l o w i n g p e r c e n t a g e r a t e o f i n t e r e s t w o u l d r e s u l t : - 5 - C u m u l a t i v e I n t e r e s t S i s t e r C o r p . Y e a r A d v a n c e s R e p o r t e d P e r c e n t F i r s t W o r l d 1 9 8 4 $ 1 0 , 2 6 0 $ 1 , 1 6 0 1 1 . 3 F i r s t W o r l d 1 9 8 5 1 1 1 , 1 2 9 7 , 1 9 4 6 . 5 F i r s t W o r l d 1 9 8 6 2 7 1 , 0 9 4 1 3 , 9 6 5 5 . 2 F i r s t W o r l d 1 9 8 7 4 9 6 , 1 5 3 3 1 , 2 8 8 6 . 3 F i r s t W o r l d 1 9 8 8 6 5 4 , 0 7 7 5 1 , 3 4 9 7 . 8 F i r s t W o r l d 1 9 8 9 8 0 8 , 3 3 3 6 5 , 2 0 6 8 . 1 A i r p o r t S e r . 1 9 8 7 4 8 , 8 6 6 2 , 4 1 6 4 . 9 A i r p o r t S e r . 1 9 8 8 6 5 , 6 5 0 3 , 0 8 4 4 . 7 T h r o u g h o u t t h e 8 - y e a r p e r i o d t h e a m o u n t o f o u t s t a n d i n g a d v a n c e s w a s i n c r e a s i n g , t h e a m o u n t o f r e p a y m e n t w a s d e c r e a s i n g , a n d n o a m o u n t o f i n t e r e s t w a s p a i d b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . I n s t e a d o f b e i n g p a i d , a n y i n t e r e s t a c c r u e d b y p e t i t i o n e r w a s m e r e l y r o l l e d o v e r a n n u a l l y i n t o a n o t e r e c e i v a b l e . A s t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s ' r e v e n u e s d e c r e a s e d , a d v a n c e s f r o m p e t i t i o n e r g e n e r a l l y i n c r e a s e d , r e f l e c t i n g a l a c k o f c o n c e r n a b o u t t h e p o s s i b i l i t y o f r e p a y m e n t . P e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o a d v a n c e f u n d s t o i t s t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s e v e n t h o u g h c o n d i t i o n s w o r s e n e d , a n d t h e l i k e l i h o o d o f r e p a y m e n t d i m i n i s h e d . T h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s d i d n o t s e e k f i n a n c i n g f r o m o u t s i d e s o u r c e s . T h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s m a d e a t o t a l o f $ 4 1 4 , 2 2 0 i n r e p a y m e n t s , w h i c h p e t i t i o n e r a p p l i e d t o t h e o u t s t a n d i n g o p e n " a c c o u n t r e c e i v a b l e " . T h e r e p a y m e n t a m o u n t s w e r e s p o r a d i c , a n d t h e y w e r e n o t u n i f o r m i n a m o u n t . F o r e x a m p l e , d u r i n g 1 9 8 6 p e t i t i o n e r a d v a n c e d $ 1 5 1 , 0 0 0 t o F i r s t W o r l d C o r p . a n d $ 5 , 0 0 0 w a s r e p a i d . I n t h e n e x t y e a r ( 1 9 8 7 ) , $ 1 8 4 , 6 0 0 w a s a d v a n c e d , a n d n o t h i n g w a s r e p a i d . D u r i n g t h e f o l l o w i n g y e a r ( 1 9 8 8 ) $ 1 6 3 , 0 2 5 - 6 - w a s a d v a n c e d a n d $ 5 7 , 6 5 0 w a s r e p a i d . T h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s f a i l e d t o f i l e c o r p o r a t e F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s f o r t h e y e a r s u n d e r c o n s i d e r a t i o n . O P I N I O N T o d e c i d e w h e t h e r a d v a n c e s c o n s t i t u t e d e b t o r e q u i t y , w e a r e t o m a k e a f a c t u a l i n q u i r y i n t o w h e t h e r a t a x p a y e r h a s s h o w n a b o n a f i d e d e b t o r - c r e d i t o r r e l a t i o n s h i p . C a l u m e t I n d u s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 9 5 T . C . 2 5 7 ( 1 9 9 0 ) ; S e g e l v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 8 1 6 , 8 2 7 ( 1 9 8 7 ) . A l t h o u g h b o n a f i d e d e b t m a y e x i s t b e t w e e n r e l a t e d p a r t i e s , s u c h t r a n s a c t i o n s b e t w e e n r e l a t e d p a r t i e s a r e t o b e s u b j e c t e d t o p a r t i c u l a r s c r u t i n y . I n r e U n e c o , I n c . , 5 3 2 F . 2 d 1 2 0 4 , 1 2 0 7 ( 8 t h C i r . 1 9 7 6 ) . T h e d e t e r m i n a t i o n o f w h e t h e r a d v a n c e s t o a c o r p o r a t i o n h a v e c r e a t e d b o n a f i d e i n d e b t e d n e s s d e p e n d s o n w h e t h e r t h e r e i s a n i n t e n t i o n t o c r e a t e a n u n c o n d i t i o n a l o b l i g a t i o n t o r e p a y t h e a d v a n c e s . S e e R a y m o n d v . U n i t e d S t a t e s , 5 1 1 F . 2 d 1 8 5 , 1 9 0 ( 6 t h C i r . 1 9 7 5 ) . I n C e r a n d I , w e i d e n t i f i e d 1 3 f a c t o r s u s e d b y c o u r t s t o a s s i s t t h e m i n d e c i d i n g w h e t h e r p a r t i c u l a r a d v a n c e s c o n s t i t u t e d d e b t o r e q u i t y . W e n o t e d t h a t t h e f a c t o r s a r e n o t e q u a l l y s i g n i f i c a n t a n d t h a t n o f a c t o r i s d e t e r m i n a t i v e o r r e l e v a n t i n e a c h c a s e . J o h n K e l l y C o . v . C o m m i s s i o n e r , 3 2 6 U . S . 5 2 1 , 5 3 0 ( 1 9 4 6 ) ; E s t a t e o f M i x o n v . U n i t e d S t a t e s , 4 6 4 F . 2 d 3 9 4 , 4 0 2 ( 5 t h C i r . 1 9 7 2 ) . F i n a l l y , w e r e c o g n i z e d t h a t t h e f a c t o r s u s e d a r e o n l y a i d s i n o u r a n a l y s i s o f w h e t h e r t h e a d v a n c e s ( 1 ) c o n s t i t u t e - 7 - r i s k c a p i t a l e n t i r e l y s u b j e c t t o t h e f o r t u n e s o f t h e c o r p o r a t e v e n t u r e o r ( 2 ) r e p r e s e n t a d e b t o r - c r e d i t o r r e l a t i o n s h i p t h a t c o m p o r t s w i t h e c o n o m i c r e a l i t y . F i n H a y R e a l t y C o . v . U n i t e d S t a t e s , 3 9 8 F . 2 d 6 9 4 , 6 9 7 ( 3 d C i r . 1 9 6 8 ) ; L i t t o n B u s . S y s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 6 1 T . C . 3 6 7 , 3 7 7 ( 1 9 7 3 ) . I n C e r a n d I w e i d e n t i f i e d t h e r e l e v a n t f a c t s a n d t h e n a n a l y z e d t h e m i n t h r e e g e n e r a l i z e d c a t e g o r i e s , e a c h o f w h i c h i n c l u d e d s e v e r a l o f t h e 1 3 f a c t o r s . I n c o m p l i a n c e w i t h t h e C o u r t o f A p p e a l s ' m a n d a t e , w e e x p r e s s i n g r e a t e r d e t a i l t h e f a c t o r s c o n s i d e r e d i n r e a c h i n g o u r d e c i s i o n t h a t t h e a d v a n c e s w e r e e q u i t y r a t h e r t h a n d e b t . T h e r e c o r d g e n e r a l l y r e f l e c t s t h a t p e t i t i o n e r ' s a d v a n c e s c r e a t e d e q u i t y i n i t s s i s t e r c o r p o r a t i o n s . A l t h o u g h n o t a d e c i s i v e f a c t o r , n o c e r t i f i c a t e s e v i d e n c i n g i n d e b t e d n e s s w e r e p r e p a r e d o r e x e c u t e d b y o r b e t w e e n p e t i t i o n e r a n d i t s t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s t o w h i c h t h e a d v a n c e s w e r e m a d e . A l s o , t h e o w n e r , G e r a l d A . C e r a n d , w a s n o t i s s u e d s h a r e s o f s t o c k i n t h e t h r e e n e w l y c r e a t e d c o r p o r a t i o n s t o w h i c h t h e a d v a n c e s w e r e m a d e . W i t h r e g a r d t o p e t i t i o n e r ' s e x p e c t a t i o n o f i n t e r e s t a n d p a y m e n t s , t h e r e w a s n o f i x e d d a t e o r s c h e d u l e f o r r e p a y m e n t o f t h e a d v a n c e s . P e t i t i o n e r c o u l d l o o k o n l y t o r e v e n u e s / p r o f i t s o f t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s f o r r e p a y m e n t o f t h e a d v a n c e s a n d / o r t h e p a y m e n t o f i n t e r e s t . A l t h o u g h p e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t i t h a d a r i g h t t o e n f o r c e p a y m e n t f r o m i t s s i s t e r - 8 - c o r p o r a t i o n s , p e t i t i o n e r ' s o n l y e f f o r t t o e n f o r c e c o l l e c t i o n o c c u r r e d a f t e r i t w a s c l e a r t h a t t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s h a d f a i l e d a n d w e r e t o b e c o m e d e f u n c t , w h e r e u p o n p e t i t i o n e r r e c o v e r e d t h e o n l y r e m a i n i n g a s s e t - - t h e c a s h v a l u e o f a l i f e i n s u r a n c e p o l i c y o n M r . C e r a n d . C o n t r o l o f p e t i t i o n e r a n d i t s t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s r e s t e d w i t h M r . C e r a n d . H e w a s t h e s o l e s h a r e h o l d e r o f p e t i t i o n e r , t h e a l l e g e d c r e d i t o r , a n d h e w a s a l s o t h e s o l e s h a r e h o l d e r o f a l l t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s , t h e a l l e g e d d e b t o r s . M r . C e r a n d i n c o n j u n c t i o n w i t h p e t i t i o n e r a s t h e e q u i t y i n v e s t o r i n i t s s i s t e r c o r p o r a t i o n s , n o t o n l y p a r t i c i p a t e d i n t h e m a n a g e m e n t , b u t c o n t r o l l e d a l l a s p e c t s o f a l l f o u r c o r p o r a t i o n s . A l t h o u g h p e t i t i o n e r c o n t e n d e d i t w a s t h e i n t e n t o f t h e p a r t i e s t o c r e a t e d e b t , t h e a l l e g e d d e b t w o u l d h a v e b e e n s u b o r d i n a t e t o a n y c r e d i t o r s t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s m a y h a v e h a d , b e c a u s e p e t i t i o n e r d i d n o t t a k e t h e u s u a l o r o r d i n a r y p r e c a u t i o n s t o e n s u r e i t s p o s i t i o n v i s - a - v i s u n r e l a t e d c r e d i t o r s . E s s e n t i a l l y , p e t i t i o n e r b a n k r o l l e d a g r o u p o f s t a r t u p c o r p o r a t i o n s . I f w e a c c e p t e d p e t i t i o n e r ' s c h a r a c t e r i z a t i o n t h a t a l l a d v a n c e s w e r e l o a n s , t h e n t h e s t a r t u p e q u i t y o r c a p i t a l w a s l e s s t h a n t h i n - - i t w a s n o n e x i s t e n t . T h i s m a y e x p l a i n w h y p e t i t i o n e r a n d i t s r e l a t e d e n t i t i e s d i d n o t t r y t o o b t a i n c r e d i t f r o m o u t s i d e s o u r c e s . P e t i t i o n e r ' s a d v a n c e s w e r e u s e d , i n i t i a l l y a s s t a r t u p c a p i t a l a n d l a t e r f o r t h e o p e r a t i o n a n d o v e r h e a d o f - 9 - t h e t h r e e e n t i t i e s ' b u s i n e s s e s . M o r e o v e r , t h e a d v a n c e s m a d e b y p e t i t i o n e r w e r e c o m p l e t e l y d e p e n d e n t u p o n t h e s u c c e s s o f s t a r t u p c o m p a n i e s , n o n e o f w h i c h h a d p r i o r b u s i n e s s h i s t o r y , s e c u r i t y , a s s e t s , o r o t h e r g u a r a n t i e s o f r e p a y m e n t . A n d f i n a l l y , p e t i t i o n e r ' s s i s t e r c o r p o r a t i o n s r e p a i d o n l y a s m a l l p e r c e n t a g e o f t h e a d v a n c e s . A s w e n o t e d i n C e r a n d I , s o m e o f t h e f a c t o r s u s u a l l y c o n s i d e r e d b y l e n d e r s s u c h a s c a p i t a l i z a t i o n , r i s k , t h e a v a i l a b i l i t y o f f i n a n c i n g f r o m o u t s i d e s o u r c e s , a n d t h e u s e t o w h i c h a d v a n c e s a r e p u t c a n h e l p t o i d e n t i f y w h e t h e r t h e t r a n s a c t i o n w a s w i t h i n t h e r e a l m o f e c o n o m i c r e a l i t y . " [ T ] h e t o u c h s t o n e o f e c o n o m i c r e a l i t y i s w h e t h e r a n o u t s i d e l e n d e r w o u l d h a v e m a d e t h e p a y m e n t s i n t h e s a m e f o r m a n d o n t h e s a m e t e r m s . " S e g e l v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 8 1 6 , 8 2 8 ( 1 9 8 7 ) . H e r e , p e t i t i o n e r a c c r u e d a n d r e p o r t e d a r e l a t i v e l y s m a l l p e r c e n t a g e o f t h e i n t e r e s t t h a t w o u l d h a v e a c c r u e d i f t h e a d v a n c e s w e r e t r u l y d e b t . N o i n t e r e s t w a s p a i d t o p e t i t i o n e r b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . I n s t e a d , t h e a c c r u a l s w e r e r o l l e d o v e r a n n u a l l y i n t o a n o t e r e c e i v a b l e . E v e n i f t h e $ 1 7 5 , 6 6 2 o f i n t e r e s t r e p o r t e d b y p e t i t i o n e r h a d b e e n p a i d t o i t b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s , t h e a m o u n t o f i n t e r e s t t h a t w a s a c c r u e d a n d r e p o r t e d d o e s n o t c o m p o r t w i t h e c o n o m i c r e a l i t y i n t h e c o n t e x t o f a c r e d i t o r - d e b t o r r e l a t i o n s h i p . - 1 0 - D u r i n g t h e 8 - y e a r p e r i o d u n d e r c o n s i d e r a t i o n , p e t i t i o n e r ' s a d v a n c e s t o t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s t o t a l e d $ 1 , 4 1 3 , 3 7 4 . 1 7 . D u r i n g t h a t s a m e p e r i o d , t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s r e p a i d $ 4 1 4 , 2 2 0 . A c c o r d i n g l y , a p p r o x i m a t e l y 2 9 p e r c e n t o f t h e t o t a l a m o u n t a d v a n c e d b y p e t i t i o n e r w a s r e p a i d b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . T h e r e p a y m e n t s w e r e s p o r a d i c , n o t u n i f o r m i n a m o u n t , a n d d e p e n d e d u p o n t h e a b i l i t y o f t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s t o p a y . F o r e x a m p l e , i n 1 9 8 6 p e t i t i o n e r a d v a n c e d $ 1 5 1 , 0 0 0 t o F i r s t W o r l d C o r p . , a n d $ 5 , 0 0 0 w a s r e p a i d . I n t h e n e x t y e a r ( 1 9 8 7 ) $ 1 8 4 , 6 0 0 w a s a d v a n c e d , a n d n o t h i n g w a s r e p a i d . I n t h e f o l l o w i n g y e a r ( 1 9 8 8 ) $ 1 6 3 , 0 2 5 w a s a d v a n c e d , a n d $ 5 7 , 6 5 0 w a s r e p a i d . P e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o a d v a n c e f u n d s t o t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s i n g e n e r a l l y i n c r e a s i n g a m o u n t s e v e n t h o u g h t h e r e l a t i v e a m o u n t o f r e p a y m e n t a n d a b i l i t y t o r e p a y w e r e s t e a d i l y d e c r e a s i n g . P e t i t i o n e r d i d a c c r u e a n d r e p o r t $ 1 7 5 , 6 6 2 a s i n t e r e s t i n c o m e o v e r t h e 9 - y e a r p e r i o d , 1 9 8 4 t h r o u g h 1 9 9 2 . I n t e r e s t i n c o m e , h o w e v e r , w a s a c c r u e d a n d r e p o r t e d o n l y f o r o n e s i s t e r c o r p o r a t i o n f o r i t s 1 9 8 4 t h r o u g h 1 9 8 9 y e a r s a n d f o r a n o t h e r f o r i t s 1 9 8 7 a n d 1 9 8 8 y e a r s . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r a c c r u e d a n d r e p o r t e d i n t e r e s t i n c o m e i n o n l y 8 o f 2 2 a n n u a l a c c o u n t i n g p e r i o d s o f t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s - - a p p r o x i m a t e l y o n e - t h i r d o f t h e t i m e . W h e n i n t e r e s t w a s a c c r u e d a n d r e p o r t e d , i t w a s n o t u n i f o r m i n a m o u n t o r p e r c e n t a g e . A s c a l c u l a t e d p r e v i o u s l y , t h e r a t e o r - 1 1 - 3 T h e s e a m o u n t s w e r e c a l c u l a t e d f r o m E x h i b i t 2 1 - U b y a d d i n g t h e o u t s t a n d i n g b a l a n c e s f o r 2 2 a c c o u n t i n g p e r i o d s - - e i g h t f o r F i r s t W o r l d C o r p . a n d 7 e a c h f o r C e r a n d A v i a t i o n I n c . a n d A i r p o r t S e r v i c e s C o r p . a n d t h e n a p p l y i n g s i m p l e i n t e r e s t a t 7 . 3 p e r c e n t . I t s h o u l d b e n o t e d t h a t w i t h r e s p e c t t o A i r p o r t S e r v i c e s C o r p . , n o a d v a n c e s w e r e m a d e a f t e r i t s 1 9 8 8 y e a r , b u t i t d i d n o t b e c o m e d e f u n c t u n t i l s o m e t i m e i n 1 9 9 0 . A c c o r d i n g l y , i t s $ 6 5 , 6 5 0 c u m u l a t i v e b a l a n c e w a s c o n s i d e r e d o u t s t a n d i n g f o r 1 9 8 9 a n d 1 9 9 0 . 4 B e c a u s e p e t i t i o n e r a c c r u e d i n t e r e s t o n l y i n 8 o f 2 2 a c c o u n t i n g p e r i o d s , t h e i n t e r e s t b e i n g a c c r u e d i s e s s e n t i a l l y o n a s i m p l e i n t e r e s t b a s i s ; i . e . , i n t e r e s t w a s n o t a c c r u e d o r a d d e d t o t h e c u m u l a t i v e b a l a n c e s f o r 1 4 o f 2 2 a c c o u n t i n g p e r i o d s . p e r c e n t a g e o f t h e i n t e r e s t a c c r u e d a n d r e p o r t e d , b a s e d o n t h e c u m u l a t i v e o u t s t a n d i n g y e a r e n d b a l a n c e s , r a n g e d f r o m a l o w o f 4 . 7 p e r c e n t t o a h i g h o f 1 1 . 3 p e r c e n t . U s i n g a w e i g h t e d a v e r a g e f o r t h e e i g h t a c c r u a l s o f i n t e r e s t , t h e a v e r a g e r a t e o f i n t e r e s t a c c r u e d w o u l d h a v e b e e n 7 . 3 p e r c e n t . I f i n t e r e s t a t 7 . 3 p e r c e n t h a d b e e n a c c r u e d a n d r e p o r t e d o n a l l o f t h e o u t s t a n d i n g c u m u l a t i v e b a l a n c e s o f t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s , p e t i t i o n e r w o u l d h a v e r e p o r t e d a p p r o x i m a t e l y $ 4 0 0 , 0 0 0 . 3 I f a c r e d i t o r w o u l d h a v e c h a r g e d 7 . 3 p e r c e n t i n t e r e s t d u r i n g t h e p e r i o d u n d e r c o n s i d e r a t i o n , t h e n p e t i t i o n e r b y r e p o r t i n g $ 1 7 5 , 6 2 2 i n i n t e r e s t r e p o r t e d a p p r o x i m a t e l y 4 4 p e r c e n t o f t h e i n t e r e s t t h a t s h o u l d h a v e b e e n a c c r u e d . 4 T h e a p p a r e n t r a t e o f i n t e r e s t a c c r u e d b y p e t i t i o n e r , h o w e v e r , a p p e a r s t o b e f a r b e l o w t h e g o i n g r a t e . D u r i n g t h e e a r l y 1 9 8 0 s , t h e p r i m e r a t e w a s i n a p r e c i p i t o u s c l i m b a n d w o u l d e v e n t u a l l y e x c e e d 2 0 p e r c e n t b e f o r e t h e e n d o f t h e d e c a d e . S e e , e . g . , F i n k e l m a n v . C o m m i s s i o n e r , - 1 2 - 5 A l l o f t h e a b o v e c a l c u l a t i o n s a r e , f o r t h e m o s t p a r t , b a s e d o n s i m p l e i n t e r e s t . T h e c u m u l a t i v e b a l a n c e s o n E x h i b i t 2 1 - U h a v e b e e n i n c r e a s e d f o r a c c r u e d i n t e r e s t i n o n l y 8 o f 2 2 p o s s i b l e a n n u a l p e r i o d s . T . C . M e m o . 1 9 8 9 - 7 2 . I t w a s n o t u n u s u a l f o r i n t e r e s t r a t e s d u r i n g t h e p e r i o d u n d e r c o n s i d e r a t i o n t o b e i n t h e 2 0 t o 2 4 p e r c e n t r a n g e . S e e , e . g . , G o l d s t e i n v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 5 3 5 , 5 4 8 ( 1 9 8 7 ) ; B r u c e v . M a r t i n , 8 4 5 F . S u p p . 1 4 6 ( S . D . N . Y 1 9 9 4 ) ; I n r e P r e s q u e I s l e A p a r t m e n t s , L . P . , 1 1 8 B a n k r . 3 3 2 ( B a n k r . W . D . P a . 1 9 9 0 ) . A t h i r d - p a r t y c r e d i t o r w o u l d n o t h a v e a d v a n c e d f u n d s t o t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s a t a p r e f e r r e d r a t e ( l e s s t h a n 1 0 p e r c e n t ) , c o n s i d e r i n g t h e f a c t t h a t t h e y w e r e s t a r t u p c o m p a n i e s w i t h o u t a b u s i n e s s p e r f o r m a n c e r e c o r d , a s s e t s , s e c u r i t y , g u a r a n t i e s , e t c . I f w e a s s u m e a 1 0 - p e r c e n t r a t e , t h e t o t a l i n t e r e s t a c c r u a b l e w o u l d h a v e b e e n a l m o s t $ 5 5 0 , 0 0 0 . A t 1 5 p e r c e n t , t h e i n t e r e s t a c c r u a b l e w o u l d h a v e a p p r o a c h e d $ 8 2 5 , 0 0 0 . 5 I f w e a s s u m e d a 1 0 - p e r c e n t a n n u a l r a t e o f c o m p o u n d i n t e r e s t , t h e a c c r u a l f o r t h e c u m u l a t i v e a d v a n c e s f o r a l l 2 2 a c c o u n t i n g p e r i o d s w o u l d h a v e b e e n a n a m o u n t a p p r o a c h i n g $ 6 0 0 , 0 0 0 . A c c o r d i n g l y , i n p e r s p e c t i v e , p e t i t i o n e r a c c r u e d a n d / o r r e p o r t e d o n l y a s m a l l p e r c e n t a g e o f t h e a m o u n t o f i n t e r e s t t h a t w o u l d h a v e b e e n d u e t o a n u n r e l a t e d c r e d i t o r d u r i n g t h e y e a r s u n d e r c o n s i d e r a t i o n . P e t i t i o n e r ' s a c c o u n t a n t / t a x a d v i s e r r e c o m m e n d e d t h a t i n t e r e s t b e a c c r u e d a n d r e p o r t e d f o r a l l y e a r s . W e d o n o t k n o w w h y p e t i t i o n e r d i d n o t t a k e t h a t a d v i c e . P e t i t i o n e r h a s n o t p r o v i d e d a n y e x p l a n a t i o n a s t o w h y i t f a i l e d t o a c c r u e o r r e p o r t - 1 3 - 6 T h e r e h a s b e e n n o s h o w i n g t h a t i n t e r e s t w a s p a i d a n d / o r t h a t t h e r e w a s a n y f i x e d o r l e g a l o b l i g a t i o n f o r t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s t o p a y i n t e r e s t . L i k e w i s e , t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s d i d n o t f i l e r e t u r n s , a n d n o r e c o r d s w e r e o f f e r e d s h o w i n g h o w t h e y t r e a t e d t h e r e p a y m e n t s a n d / o r w h e t h e r t h e y m a d e c h a r g e s a g a i n s t t h e i r r e v e n u e s f o r i n t e r e s t e x p e n s e . i n t e r e s t i n 1 4 o f 2 2 p o s s i b l e i n s t a n c e s . F u r t h e r , p e t i t i o n e r h a s n o t p r o v i d e d a n y e x p l a n a t i o n a s t o w h y i n t e r e s t w a s n o t a c c r u e d a t a f i x e d r a t e o r w h y t h e r a t e p u r p o r t e d l y 6 c h a r g e d a p p e a r s t o b e b e l o w m a r k e t . T h e o n l y f a c t o r s i n t h i s c a s e t h a t a r e h e l p f u l t o p e t i t i o n e r a n d / o r s u p p o r t i v e o f i t s a r g u m e n t a r e t h e p a r t i a l r e p a y m e n t s a n d t h e a c c r u a l o f i n t e r e s t . R e p a y m e n t o f p r i n c i p a l a n d a c c r u a l o r p a y m e n t o f i n t e r e s t c a n b e s i g n i f i c a n t i n d i c a t o r s o f w h e t h e r a d v a n c e s a r e l o a n s o r e q u i t y . G e n e r a l l y , s h a r e h o l d e r s p l a c e t h e i r m o n e y a t t h e r i s k o f t h e b u s i n e s s w h i l e l e n d e r s s e e k a m o r e r e l i a b l e r e t u r n . S e e M i d l a n d D i s t r i b s . , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 4 8 1 F . 2 d 7 3 0 , 7 3 3 ( 5 t h C i r . 1 9 7 3 ) . I n t h e o v e r a l l s e t t i n g o f t h i s c a s e , h o w e v e r , t h e r e p a y m e n t s a n d i n t e r e s t a c c r u a l s a r e i n s u f f i c i e n t t o o v e r c o m e t h e w e i g h t o f t h e e v i d e n c e r e f l e c t i n g t h a t , i n f o r m a n d s u b s t a n c e , n e i t h e r p e t i t i o n e r n o r i t s s i s t e r c o r p o r a t i o n s i n t e n d e d t h e a d v a n c e s t o b e l o a n s , n o r d i d t h e y t r e a t t h e m a s l o a n s . P e t i t i o n e r , M r . C e r a n d , a n d t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s d i d n o t h a v e a c r e d i t o r - d e b t o r r e l a t i o n s h i p . T h e r e p a y m e n t s w e r e - 1 4 - m e r e l y b o o k e n t r i e s . A s s o o n a s s o m e a m o u n t w a s r e p a i d t o p e t i t i o n e r ( a l w a y s s u b s t a n t i a l l y l e s s t h a n h a d b e e n a d v a n c e d ) p e t i t i o n e r w o u l d m a k e a n o t h e r , u s u a l l y l a r g e r a d v a n c e t o t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . S i g n i f i c a n t l y , w e n o t e t h a t w h i l e t h e r e p a y m e n t s w e r e d e c r e a s i n g a n d t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s ' a b i l i t y t o r e p a y w a s d w i n d l i n g , p e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o a d v a n c e f u n d s i n p r o g r e s s i v e l y l a r g e r a m o u n t s . I t i s i m p o r t a n t t o n o t e t h a t n o i n t e r e s t w a s a c t u a l l y p a i d t o p e t i t i o n e r b y t h e s i s t e r c o r p o r a t i o n s . I n a s i m i l a r m a n n e r t o t h e r e p a y m e n t s , t h e i n t e r e s t a c c r u a l s a p p e a r t o b e a n a t t e m p t t o s i m u l a t e t h e e x i s t e n c e o f d e b t . W e n o t e t h a t t h e a c c r u a l s w e r e l i m i t e d , s p o r a d i c , a n d h a d n o a p p a r e n t f i x e d p e r c e n t a g e . A s n o t e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e D . C . C i r c u i t , p e t i t i o n e r r e p o r t e d t a x a b l e i n c o m e o n l y i n 2 o f t h e y e a r s u n d e r c o n s i d e r a t i o n , 1 9 8 6 a n d 1 9 8 7 . I n f i v e o f t h e p e r i o d s i n w h i c h i n t e r e s t w a s a c c r u e d b y p e t i t i o n e r , t h e a c c r u a l o f i n t e r e s t m e r e l y r e d u c e d p e t i t i o n e r ' s l o s s e s a n d d i d n o t r e s u l t i n t a x a b l e i n c o m e . P u t a n o t h e r w a y , o f t h e $ 1 7 5 , 6 6 2 o f i n t e r e s t a c c r u e d a n d r e p o r t e d b y p e t i t i o n e r , o n l y $ 4 5 , 2 5 3 ( a b o u t o n e - f o u r t h ) r e s u l t e d i n a d d i t i o n a l t a x b u r d e n o n p e t i t i o n e r . W h e n c o m p a r e d t o t h e o u t s t a n d i n g c u m u l a t i v e b a l a n c e , t h e a m o u n t o f i n t e r e s t a c c r u e d w a s s u b s t a n t i a l l y l e s s i n p e r c e n t a g e t h a n t h e g o i n g r a t e o f i n t e r e s t d u r i n g t h e p e r i o d u n d e r c o n s i d e r a t i o n . A g a i n , n o i n t e r e s t w a s a c t u a l l y p a i d b y t h e - 1 5 - s i s t e r c o r p o r a t i o n s , a n d w h i l e t h e i r a b i l i t y t o r e p a y p r i n c i p a l o r t o p a y i n t e r e s t w a s d e c r e a s i n g , p e t i t i o n e r c o n t i n u e d t o a d v a n c e e v e r - i n c r e a s i n g a m o u n t s . P e t i t i o n e r ' s a c t i o n s a n d t h e f a c t s i n t h i s r e c o r d d o n o t p o r t r a y t h e t y p e o f d e b t o r - c r e d i t o r r e l a t i o n s h i p t h a t p e t i t i o n e r m u s t s h o w t o q u a l i f y f o r o r d i n a r y l o s s t r e a t m e n t u n d e r s e c t i o n 1 6 6 , I . R . C . 1 9 8 6 . C o n s i d e r i n g t h e l a c k o f i n t e n t e v i d e n c e d b y t h e m a n n e r i n w h i c h r e p a y m e n t w a s m a d e a n d i n t e r e s t a c c r u e d a n d t h e l a c k o f o b j e c t i v e e v i d e n c e o f d e b t , a f t e r r e c o n s i d e r i n g t h e e v i d e n c e , w e r e a c h t h e s a m e c o n c l u s i o n a s w e r e a c h e d i n C e r a n d I - - p e t i t i o n e r w a s a n i n v e s t o r i n t h e t h r e e s i s t e r c o r p o r a t i o n s a n d i s n o t e n t i t l e d t o d e b t t r e a t m e n t u n d e r s e c t i o n 1 6 6 . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .