TAX COURT OPINION

Case: Estate of Theodore R. Thompson, Deceased; Betsy T. Turner, Executrix
Docket Number: 7578-99
Judge: Jacobs
Opinion Type: memo
Filed: 09/26/2002
Pages: 50

T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 2 4 6 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T E S T A T E O F T H E O D O R E R . T H O M P S O N , D E C E A S E D , B E T S Y T . T U R N E R , E X E C U T R I X , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 7 5 7 8 - 9 9 . F i l e d S e p t e m b e r 2 6 , 2 0 0 2 . V i c t o r F . K e e n a n d T h o m a s W . O s t r a n d e r , f o r p e t i t i o n e r . J o s e p h M . A b e l e , J o e l l y n R . C a t t e l l , J a m e s C . F e e , J r . , a n d D a v i d A . B r e e n , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N J A C O B S , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a $ 7 0 7 , 0 5 4 d e f i c i e n c y i n t h e F e d e r a l e s t a t e t a x o f t h e E s t a t e o f T h e o d o r e R . T h o m p s o n . H e r e i n a f t e r , T h e o d o r e R . T h o m p s o n i s r e f e r r e d t o a s d e c e d e n t a n d h i s e s t a t e a s d e c e d e n t ' s e s t a t e . - 2 - A f t e r c o n c e s s i o n s b y d e c e d e n t ' s e s t a t e , t h e i s s u e r e m a i n i n g f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e i n c l u d e s ( 1 ) t h e v a l u e o f i n t e r e s t s i n t w o f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s ( n a m e l y , t h e T h o m p s o n T u r n e r F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p ( t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p ) a n d t h e T h o m p s o n F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p ( t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p ) ) , a n d i n t h e r e s p e c t i v e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s o f t h o s e p a r t n e r s h i p s t h a t d e c e d e n t p o s s e s s e d a t d e a t h o r t r a n s f e r r e d p r i o r t o d e a t h ( a n d i f s o , t h e v a l u e o f t h o s e i n t e r e s t s ) , o r ( 2 ) p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) , t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y w h i c h d e c e d e n t t r a n s f e r r e d t o t h e f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d t o t h e r e s p e c t i v e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s o f t h o s e p a r t n e r s h i p s ( a n d i f s o , t h e v a l u e o f s u c h p r o p e r t y ) . A l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a s a m e n d e d a n d i n e f f e c t a s o f t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n s o f f a c t s a n d e x h i b i t s s u b m i t t e d t h e r e w i t h a r e i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . I . B a c k g r o u n d D e c e d e n t w a s a r e s i d e n t o f t h e S t a t e o f D e l a w a r e a t t h e t i m e o f h i s d e a t h o n M a y 1 5 , 1 9 9 5 . D e c e d e n t ' s e s t a t e w a s a d m i n i s t e r e d i n D e l a w a r e . B e t s y T h o m p s o n T u r n e r , d e c e d e n t ' s d a u g h t e r a n d - 3 - e x e c u t r i x o f h i s e s t a t e , r e s i d e d i n K e n n e t t S q u a r e , P e n n s y l v a n i a , w h e n t h e p e t i t i o n i n t h i s c a s e w a s f i l e d . A . D e c e d e n t a n d H i s F a m i l y D e c e d e n t w a s b o r n o n J a n u a r y 7 , 1 8 9 8 , i n K e n n e t t S q u a r e , P e n n s y l v a n i a . I n t h e 1 9 2 0 s , h e a t t e n d e d c o l l e g e a t S w a r t h m o r e C o l l e g e f o r 2 y e a r s . H e l e f t c o l l e g e t o h e l p h i s f a t h e r s t a r t a f a m i l y r o s e - g r o w i n g b u s i n e s s , T h o m p s o n R o s e s , i n K e n n e t t S q u a r e , P e n n s y l v a n i a . A f t e r h i s f a t h e r ' s d e a t h i n 1 9 2 4 , d e c e d e n t o p e r a t e d T h o m p s o n R o s e s w i t h h i s b r o t h e r , H o w a r d . D e c e d e n t a n d h i s w i f e , M a r i a n , h a d t w o c h i l d r e n , B e t s y a n d R o b e r t . R o b e r t a t t e n d e d P e n n S t a t e U n i v e r s i t y a n d s u b s e q u e n t l y e n l i s t e d i n t h e m i l i t a r y f o r 3 y e a r s . U p o n d i s c h a r g e f r o m t h e m i l i t a r y , h e e n t e r e d C o r n e l l U n i v e r s i t y , m a j o r i n g i n h o r t i c u l t u r e . U p o n g r a d u a t i o n f r o m c o l l e g e , R o b e r t b e g a n w o r k i n g a t T h o m p s o n R o s e s . I n 1 9 5 6 , d e c e d e n t g a v e h i s o n e - h a l f i n t e r e s t i n T h o m p s o n R o s e s t o R o b e r t a n d t o B e t s y ' s h u s b a n d , G e o r g e T u r n e r . D e c e d e n t ' s b r o t h e r c o n t i n u e d t o o w n t h e r e m a i n i n g h a l f o f t h e b u s i n e s s . D e c e d e n t r e t i r e d f r o m T h o m p s o n R o s e s i n 1 9 8 0 . A f t e r d e c e d e n t r e t i r e d , h e a n d M a r i a n d i v i d e d t h e i r t i m e b e t w e e n a c o n d o m i n i u m a t C o k e s b u r y V i l l a g e ( a r e t i r e m e n t c o m m u n i t y i n H o c k e s s i n , D e l a w a r e ) a n d a w i n t e r h o m e i n N a p l e s , F l o r i d a . D e c e d e n t ' s r e t i r e m e n t a c t i v i t i e s i n c l u d e d g o l f , f i s h i n g , b r i d g e , a n d w o o d w o r k i n g . - 4 - 1 G e o r g e d i e d i n 1 9 9 9 . 2 R o b e r t d i v o r c e d i n 1 9 6 9 a n d r e m a r r i e d i n 1 9 9 5 . H i s c h i l d r e n a r e f r o m h i s f i r s t m a r r i a g e . 3 T h e t r u s t e e w a s o r i g i n a l l y t h e N a t i o n a l B a n k a n d T r u s t C o . o f K e n n e t t S q u a r e , w h i c h m e r g e d w i t h , a n d b e c a m e p a r t o f , t h e A m e r i c a n B a n k a n d T r u s t C o . o f R e a d i n g , w h i c h i n t u r n m e r g e d w i t h a n d b e c a m e M e r i d i a n T r u s t C o . M a r i a n d i e d i n 1 9 8 5 , a f t e r w h i c h d e c e d e n t m o v e d i n t o a n a s s i s t e d l i v i n g f a c i l i t y a t C o k e s b u r y V i l l a g e . D e c e d e n t r e s i d e d i n t h i s f a c i l i t y u n t i l h i s d e a t h i n 1 9 9 5 . R o b e r t r e t i r e d f r o m T h o m p s o n R o s e s i n 1 9 8 8 a n d m o v e d t o C o l o r a d o . G e o r g e r e t i r e d i n 1 9 9 1 . B e t s y a n d G e o r g e 1 h a d f o u r c h i l d r e n - - G e o r g e C l a y t o n , J r . ( " C l a y " ) , W i l l i a m J o e l ( " B i l l " ) , P h o e b e , a n d R o b e r t - - a n d f i v e g r a n d c h i l d r e n . R o b e r t h a d f o u r c h i l d r e n 2 - - A m y , M a r g a r e t , T h e o d o r e R o b e r t , a n d J o h n - - a n d f o u r g r a n d c h i l d r e n . B . D e c e d e n t ' s F i n a n c e s B y a d e e d o f t r u s t d a t e d J a n u a r y 1 6 , 1 9 6 9 , d e c e d e n t e s t a b l i s h e d a r e v o c a b l e t r u s t w i t h t h e M e r i d i a n T r u s t C o . 3 ( t h e 1 9 6 9 t r u s t ) . D e c e d e n t e x e c u t e d h i s w i l l i n 1 9 7 9 . T h e w i l l , a s s u b s e q u e n t l y a m e n d e d b y f o u r c o d i c i l s , p r o v i d e d f o r , a m o n g o t h e r t h i n g s , s p e c i f i c b e q u e s t s o f $ 1 0 0 , 0 0 0 t o B e t s y a n d R o b e r t , g i f t s i n v a r y i n g a m o u n t s t o h i s g r a n d c h i l d r e n , a n d g i f t s o f $ 1 0 , 0 0 0 t o e a c h o f h i s g r e a t - g r a n d c h i l d r e n . T h e r e s i d u e o f d e c e d e n t ' s e s t a t e w e n t i n t o t h e 1 9 6 9 t r u s t . I n 1 9 9 1 , d e c e d e n t e x e c u t e d a d u r a b l e p o w e r o f - 5 - a t t o r n e y a p p o i n t i n g B e t s y a n d R o b e r t a s h i s a t t o r n e y s i n f a c t a n d g r a n t i n g t h e m p o w e r t o h a n d l e a l l o f h i s f i n a n c i a l a f f a i r s . O n M a r c h 1 7 , 1 9 9 3 , d e c e d e n t e x e c u t e d a n a m e n d m e n t t o t h e 1 9 6 9 t r u s t . A s a c o n s e q u e n c e o f t h i s a m e n d m e n t , a n e w r e v o c a b l e t r u s t ( t h e 1 9 9 3 t r u s t ) w a s c r e a t e d . T h e 1 9 9 3 t r u s t w a s f u n d e d w i t h t h e a s s e t s o f t h e 1 9 6 9 t r u s t . B e t s y a n d R o b e r t w e r e t h e t r u s t e e s o f t h e 1 9 9 3 t r u s t . T h e a s s e t s ( w o r t h a p p r o x i m a t e l y $ 1 . 5 m i l l i o n ) t r a n s f e r r e d t o t h e 1 9 9 3 t r u s t c o n s i s t e d o f s e c u r i t i e s a n d c a s h h e l d i n a n a c c o u n t a t D e a n W i t t e r R e y n o l d s , I n c . ( D e a n W i t t e r ) . F r o m 1 9 8 9 t o 1 9 9 3 , V i r g i n i a N e w n a m w a s t h e a c c o u n t e x e c u t i v e o f d e c e d e n t ' s t r u s t ' s h o l d i n g s a t D e a n W i t t e r . I n 1 9 9 3 , M s . N e w n a m c h a n g e d h e r e m p l o y m e n t t o A l e x B r o w n , I n c . , a n d t h e t r u s t p o r t f o l i o w a s t h e n t r a n s f e r r e d t o t h a t b r o k e r a g e f i r m . D e c e d e n t r e c e i v e d t h e i n c o m e f r o m t h e s e c u r i t i e s h e l d i n t h e 1 9 9 3 t r u s t . I n a d d i t i o n , d e c e d e n t r e c e i v e d a n n u a l i n c o m e o f a p p r o x i m a t e l y $ 8 , 0 0 0 f r o m S o c i a l S e c u r i t y a n d a p p r o x i m a t e l y $ 6 , 0 0 0 f r o m a n n u i t i e s w i t h C i g n a I n s u r a n c e C o . a n d P r o v i d e n t M u t u a l L i f e I n s u r a n c e C o . D e c e d e n t h a d o t h e r a s s e t s , i n c l u d i n g s h a r e s i n a m u t u a l f u n d , f u n d s i n a c h e c k i n g a c c o u n t , a n d l o a n s r e c e i v a b l e o w e d t o h i m b y f a m i l y m e m b e r s . D e c e d e n t ' s l i f e s t y l e w a s s i m p l e , a n d h i s e x p e n s e s w e r e f a i r l y c o n s i s t e n t f r o m 1 9 9 3 t o h i s d e a t h i n 1 9 9 5 . D e c e d e n t o f t e n m a d e s u b s t a n t i a l g i f t s o f c a s h , b o n d s , o r i n s u r a n c e p o l i c i e s t o h i s c h i l d r e n a n d g r a n d c h i l d r e n . F r o m t i m e t o t i m e h e m a d e l o a n s t o h i s g r a n d c h i l d r e n , i n e x c h a n g e f o r p r o m i s s o r y - 6 - 4 I n S t r a n g i v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 5 T . C . 4 7 8 , 4 8 0 ( 2 0 0 0 ) , a f f d . i n p a r t a n d r e v d . i n p a r t 2 9 3 F . 3 d 2 7 9 ( 5 t h C i r . 2 0 0 2 ) , w e d e s c r i b e d t h e F o r t r e s s P l a n p r o m o t e d b y F o r t r e s s F i n a n c i a l G r o u p , I n c . ( F o r t r e s s ) a s f o l l o w s : ( c o n t i n u e d . . . ) n o t e s . D e c e d e n t m a d e t h e f o l l o w i n g l o a n s t o R o b e r t ' s c h i l d r e n : ( 1 ) O n D e c e m b e r 2 1 , 1 9 7 8 , d e c e d e n t m a d e a $ 3 5 , 0 0 0 m o r t g a g e l o a n t o T h e o d o r e R o b e r t , a t 6 - p e r c e n t i n t e r e s t , p a y a b l e o v e r 2 0 y e a r s ; ( 2 ) o n S e p t e m b e r 3 0 , 1 9 8 7 , d e c e d e n t m a d e a $ 1 5 6 , 0 0 0 m o r t g a g e l o a n t o A m y , p a y a b l e o v e r 2 0 y e a r s ; a n d ( 3 ) o n J u n e 3 0 , 1 9 8 9 , d e c e d e n t l e n t $ 1 4 0 , 0 0 0 t o M a r g a r e t . D e c e d e n t m a d e t h e f o l l o w i n g l o a n s t o B e t s y ' s c h i l d r e n : ( 1 ) D e c e d e n t l e n t $ 1 5 , 0 0 0 t o P h o e b e o n J a n u a r y 3 , 1 9 9 0 ; ( 2 ) d e c e d e n t l e n t $ 1 0 0 , 0 0 0 t o W i l l i a m o n S e p t e m b e r 1 1 , 1 9 9 2 ; a n d ( 3 ) d e c e d e n t l e n t $ 1 0 , 0 0 0 t o C l a y o n O c t o b e r 9 , 1 9 9 2 , a n d $ 1 5 , 0 0 0 o n F e b r u a r y 2 3 , 1 9 9 3 . I I . F o r m a t i o n o f t h e F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p s a n d C o r p o r a t i o n s A . I n t r o d u c t i o n t o t h e F o r t r e s s P l a n S o m e t i m e i n 1 9 9 2 o r 1 9 9 3 , B e t s y , R o b e r t , a n d t h e i r s p o u s e s m e t w i t h C h r i s t i a n D e V o l a n d W i l l i a m W . W a r d e r . M r . D e V o l w a s a s e l f - e m p l o y e d f i n a n c i a l a d v i s e r . M r . W a r d e r w a s a n i n s u r a n c e s a l e s m a n a n d f i n a n c i a l a d v i s e r w i t h A P S F i n a n c i a l S e r v i c e s , I n c . ( A P S ) . A P S w a s t h e l i c e n s e e f o r t h e F o r t r e s s F i n a n c i a l G r o u p , I n c . , a n d a s a l i c e n s e e A P S w a s a u t h o r i z e d t o a s s i s t i n t h e i m p l e m e n t a t i o n o f t h e " F o r t r e s s P l a n " . 4 - 7 - 4 ( . . . c o n t i n u e d ) F o r t r e s s t r a i n s a n d e d u c a t e s p r o f e s s i o n a l s o n t h e u s e o f f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a s a t o o l t o ( 1 ) r e d u c e i n c o m e t a x , ( 2 ) r e d u c e t h e r e p o r t e d v a l u e o f p r o p e r t y i n a n e s t a t e , ( 3 ) p r e s e r v e a s s e t s , a n d ( 4 ) f a c i l i t a t e c h a r i t a b l e g i v i n g . T h e F o r t r e s s P l a n r e c o m m e n d s c o n t r i b u t i n g a s s e t s t o a f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p w i t h a c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r b e i n g c r e a t e d f o r c o n t r o l p u r p o s e s . T h e F o r t r e s s P l a n a l s o s u g g e s t s t h a t s h a r e s o f s t o c k o f t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r o r a n i n t e r e s t i n t h e f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p b e d o n a t e d t o a c h a r i t y . T o f a c i l i t a t e t h e p l a n , F o r t r e s s l i c e n s e s t h e u s e o f c o p y r i g h t e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a n d s h a r e h o l d e r s ' a g r e e m e n t s . M e s s r s . W a r d e r a n d D e V o l i n t r o d u c e d B e t s y a n d R o b e r t t o C h a r l e s G . C h e l e d e n , a n a t t o r n e y l i c e n s e d i n t h e S t a t e o f P e n n s y l v a n i a . M r . C h e l e d e n r e v i e w e d d e c e d e n t ' s e x i s t i n g t r u s t d o c u m e n t s a n d w i l l . I n F e b r u a r y o r M a r c h 1 9 9 3 , M e s s r s . C h e l e d e n a n d W a r d e r d e s c r i b e d t o B e t s y a n d R o b e r t a n e s t a t e p l a n t h a t u s e d f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s . I n a l e t t e r d a t e d M a r c h 9 , 1 9 9 3 , M r . W a r d e r r e c o m m e n d e d u s i n g t w o f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s , e a c h h e a d e d b y a c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r , o n e f o r B e t s y a n d h e r f a m i l y a n d o n e f o r R o b e r t a n d h i s f a m i l y . I n p r o m o t i n g t h i s a r r a n g e m e n t , M r . W a r d e r i n d i c a t e d t h e p r i m a r y a d v a n t a g e s o f t h e p r o g r a m w e r e ( 1 ) l o w e r i n g t h e t a x a b l e v a l u e o f t h e e s t a t e , ( 2 ) m a x i m i z i n g t h e p r e s e r v a t i o n o f a s s e t s , ( 3 ) r e d u c i n g i n c o m e t a x e s b y h a v i n g t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r p r o v i d e m e d i c a l , r e t i r e m e n t , a n d " i n c o m e s p l i t t i n g " b e n e f i t s f o r f a m i l y m e m b e r s , a n d ( 4 ) f a c i l i t a t i n g f a m i l y a n d c h a r i t a b l e g i v i n g . I n a d d i t i o n , h e s t a t e d t h a t " A l l o f t h e - 8 - b e n e f i t s a b o v e c a n b e a c h i e v e d w h i l e t o t a l c o n t r o l o f a l l a s s e t s i s r e t a i n e d b y t h e d i r e c t o r s o f t h e C o r p o r a t e G e n e r a l P a r t n e r . " T h e d e c i s i o n t o f o r m t h e f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s w a s m a d e a p p r o x i m a t e l y a w e e k l a t e r a t a m e e t i n g a t B e t s y a n d G e o r g e ' s h o m e a t t e n d e d b y d e c e d e n t , B e t s y , G e o r g e , R o b e r t , a n d M e s s r s . C h e l e d e n a n d W a r d e r . O n M a r c h 2 6 , 1 9 9 3 , G e o r g e P . B r o w n , p r e s i d e n t o f A P S , w r o t e t o d e c e d e n t , B e t s y , a n d R o b e r t . M r . B r o w n o u t l i n e d t h e s e r v i c e s A P S a g r e e d t o p r o v i d e i n i m p l e m e n t i n g t h e F o r t r e s s P l a n . H e f u r t h e r e x p l a i n e d t h a t t h e f e e f o r t h o s e s e r v i c e s w o u l d b e $ 3 2 , 0 0 0 , w h i c h f e e w o u l d b e s h a r e d w i t h M r . C h e l e d e n . A l e t t e r o f t h e s a m e d a t e f r o m M r . C h e l e d e n t o d e c e d e n t , B e t s y , a n d R o b e r t a c c o m p a n i e d t h e M a r c h 2 6 , 1 9 9 3 , l e t t e r f r o m A P S . I n h i s l e t t e r , M r . C h e l e d e n s t a t e d t h a t t h e F o r t r e s s P l a n w a s d e s i g n e d t o p r o t e c t a s s e t s f r o m t h i r d p a r t y c l a i m s , m a x i m i z e t h e a m o u n t t h a t p a s s e s t o h e i r s , a n d " a l l o w t h e F a m i l y t o m a i n t a i n c o n t r o l , t o t h e e x t e n t p o s s i b l e , c o n s i s t e n t w i t h t h e a b o v e . " H e a d v i s e d d e c e d e n t , B e t s y , a n d R o b e r t t h a t t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s w e r e " e x p e c t e d t o e n j o y t h e b e n e f i t o f ' d i s c o u n t i n g ' f o r g i f t s a n d e s t a t e t a x v a l u a t i o n p u r p o s e s . " M r . C h e l e d e n i n d i c a t e d t h a t a 4 0 - p e r c e n t d i s c o u n t w a s a r e a l i s t i c e x p e c t a t i o n . D e c e d e n t , R o b e r t , B e t s y , a n d G e o r g e a g r e e d t o f o r m t w o f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d t w o c o r p o r a t i o n s t o s e r v e a s t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s - - t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . f o r - 9 - B e t s y ' s f a m i l y , a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d R . P . T h o m p s o n C o r p . ( T h o m p s o n C o r p . ) f o r R o b e r t ' s f a m i l y . T h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . w e r e t o b e e s t a b l i s h e d u n d e r t h e l a w s o f P e n n s y l v a n i a , w h e r e B e t s y r e s i d e d , a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n C o r p . w e r e t o b e e s t a b l i s h e d u n d e r t h e l a w s o f C o l o r a d o , w h e r e R o b e r t l i v e d . I n i m p l e m e n t i n g t h e F o r t r e s s P l a n , M r . C h e l e d e n p r e p a r e d t h e p a r t n e r s h i p a n d s h a r e h o l d e r a g r e e m e n t s f o r t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . , t h e P e n n s y l v a n i a e n t i t i e s . B e c a u s e M r . C h e l e d e n w a s n o t l i c e n s e d o u t s i d e o f P e n n s y l v a n i a , h e a r r a n g e d f o r t h e p a r t n e r s h i p a n d s h a r e h o l d e r a g r e e m e n t s f o r t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n C o r p . t o b e p r e p a r e d b y F r e d e r i c k M e y e r , a n a t t o r n e y l i c e n s e d t o p r a c t i c e i n C o l o r a d o . B . F o r m a t i o n o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . O n A p r i l 2 1 , 1 9 9 3 , T u r n e r C o r p . a n d t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w e r e f o r m e d u n d e r t h e l a w s o f P e n n s y l v a n i a . A r t i c l e s o f i n c o r p o r a t i o n f o r T u r n e r C o r p . a n d a c e r t i f i c a t e o f l i m i t e d p a r t n e r s h i p f o r t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w e r e f i l e d w i t h t h e D e p a r t m e n t o f S t a t e o f t h e C o m m o n w e a l t h o f P e n n s y l v a n i a . T h e r e g i s t e r e d o f f i c e a n d p l a c e o f b u s i n e s s o f b o t h T u r n e r e n t i t i e s w a s W o o d s i d e F a r m , K e n n e t t S q u a r e , P e n n s y l v a n i a . W o o d s i d e F a r m w a s t h e r e s i d e n c e o f B e t s y a n d G e o r g e . S t o c k c e r t i f i c a t e s w e r e i s s u e d t o d e c e d e n t ( 4 9 0 s h a r e s ) , B e t s y ( 2 4 5 s h a r e s ) , G e o r g e ( 2 4 5 s h a r e s ) , a n d N a t i o n a l F o u n d a t i o n , I n c . - 1 0 - 5 T u r n e r C o r p . w a s t o p a y $ 1 5 , 0 0 0 t o t h e p a r t n e r s h i p f o r i t s g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . H o w e v e r , i t d i d n o t p a y t h e $ 1 5 , 0 0 0 i n c a s h f o r i t s i n t e r e s t ; r a t h e r , t h e c o r p o r a t i o n i s s u e d a n o n i n t e r e s t b e a r i n g p r o m i s s o r y n o t e i n f a v o r o f d e c e d e n t f o r i t s 1 . 0 6 - p e r c e n t i n t e r e s t . ( 2 0 s h a r e s ) , a n u n r e l a t e d t a x - e x e m p t e n t i t y . D e c e d e n t , B e t s y , a n d G e o r g e w e r e t h e d i r e c t o r s a n d o f f i c e r s o f T u r n e r C o r p . D e c e d e n t w a s t h e c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r , B e t s y w a s s e c r e t a r y , a n d G e o r g e w a s t r e a s u r e r . A n a g r e e m e n t o f l i m i t e d p a r t n e r s h i p o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w a s e x e c u t e d b y a l l o f i t s p a r t n e r s . D e c e d e n t s i g n e d o n b e h a l f o f T u r n e r C o r p . D e c e d e n t , t h r o u g h t h e 1 9 9 3 T r u s t , c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p a p p r o x i m a t e l y $ 1 , 2 8 6 , 0 0 0 o f h i s l i s t e d s e c u r i t i e s , p l u s n o t e s r e c e i v a b l e d u e f r o m B e t s y ' s c h i l d r e n . G e o r g e c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p $ 1 , 0 0 0 i n c a s h a n d r e a l p r o p e r t y i n V e r m o n t v a l u e d a t $ 4 9 , 0 0 0 . A t t h e t i m e o f t h e f o r m a t i o n o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p , d e c e d e n t h e l d a 9 5 . 4 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t , G e o r g e h e l d a 3 . 5 4 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t , a n d T u r n e r C o r p . , a s t h e s o l e g e n e r a l p a r t n e r o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p , h e l d t h e r e m a i n i n g 1 . 0 6 p e r c e n t . 5 T h e a s s e t s o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e s o f t h o s e a s s e t s ) a s o f J u l y 1 9 9 3 w e r e a s f o l l o w s : S h a r e s V a l u e D e c e d e n t ' s c o n t r i b u t i o n M u n i c i p a l b o n d s - 1 1 - C h e s t e r C o . - - - $ 5 0 , 1 8 0 M a d i s o n C o . - - - 1 0 , 3 2 7 P A H i g h e r E d - - - 5 0 , 4 7 2 P u e r t o R i c o - - - 5 , 2 4 6 D e l a . S t a t e - - - 5 2 , 1 3 1 S h a r e s V a l u e S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 0 0 1 1 , 5 7 5 C o c a C o l a 2 , 4 0 0 1 0 3 , 8 0 0 G T E 1 1 , 2 0 0 4 0 4 , 6 0 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 , 6 0 0 1 5 7 , 6 0 0 I n t e r c a p Q u a l M u n i I n v . 2 , 0 0 0 3 2 , 0 0 0 I n t e r c a p Q u a l M u n i I n c . 1 , 2 0 0 1 8 , 1 5 0 I B M 4 2 6 1 8 , 9 5 7 J o h n s o n & J o h n s o n 6 0 0 2 1 , 9 0 0 M e r c k 9 0 0 2 7 , 5 6 3 M e r i d i a n B a n k c o r p 1 , 0 0 0 3 2 , 1 2 5 3 M 2 0 0 2 1 , 0 0 0 P h i l a . E l e c . / P E C O E n e r g y 5 0 0 1 5 , 7 5 0 P e t r o l i t e 3 , 0 0 0 1 0 5 , 0 0 0 X e r o x 1 , 8 0 0 1 3 1 , 4 0 0 M u t u a l f u n d s J o h n H a n c o c k 9 0 0 1 5 , 8 9 4 L o a n s r e c e i v a b l e P h o e b e T u r n e r - - - 1 5 , 0 0 0 W i l l i a m T u r n e r - - - 1 0 0 , 0 0 0 G e o r g e T u r n e r , J r . - - - 1 0 , 0 0 0 D e c e d e n t ' s t o t a l 1 , 4 1 0 , 6 7 0 B e t s y / G e o r g e s ' s c o n t r i b u t i o n C a s h ( c h e c k i n g a c c o u n t ) - - - 1 , 0 0 0 R e a l P r o p e r t y V e r m o n t p r o p e r t y - - - 4 9 , 0 0 0 B e t s y / G e o r g e ' s t o t a l 5 0 , 0 0 0 T o t a l a s s e t s 1 , 4 6 0 , 6 7 0 I n 1 9 9 4 , a f t e r G e o r g e c o n t r i b u t e d t h e V e r m o n t p r o p e r t y t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p , M r . C h e l e d e n a d v i s e d h i m t h a t t h e i n i t i a l c a p i t a l i z a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p m i g h t p r e s e n t c e r t a i n i n v e s t m e n t c o m p a n y i s s u e s p u r s u a n t t o s e c t i o n 7 2 1 ( b ) w h i c h c o u l d a f f e c t t h e i n t e n d e d n o n r e c o g n i t i o n t r e a t m e n t o f c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s t o t h e p a r t n e r s h i p . A c c o r d i n g l y , M r . C h e l e d e n r e c o m m e n d e d t h a t t h e T u r n e r - 1 2 - P a r t n e r s h i p l i m i t e d p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t b e a m e n d e d t o a l l o c a t e t h e g a i n s , l o s s e s , a n d d i s t r i b u t i o n s f r o m t h e V e r m o n t p r o p e r t y t o G e o r g e . B y a n u n d a t e d a m e n d m e n t t o t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , r e t r o a c t i v e t o A p r i l 2 3 , 1 9 9 3 , t h e p a r t n e r s a l l o c a t e d a l l g a i n s a n d l o s s e s f r o m , a n d d i s t r i b u t i o n o f r e a l e s t a t e c o n t r i b u t e d t o , t h e p a r t n e r s h i p t o t h e c o n t r i b u t i n g p a r t n e r . T h e a m e n d m e n t w a s i n t e n d e d t o a p p l y o n l y t o c e r t a i n r e a l p r o p e r t y h e l d i n V e r m o n t b y G e o r g e . I n a c c o r d a n c e w i t h t h e a m e n d m e n t , G e o r g e w a s e n t i t l e d t o k e e p a l l n e t p r o c e e d s f r o m t h e t i m b e r s a l e s g e n e r a t e d f r o m t h e V e r m o n t p r o p e r t y o w n e d b y t h e p a r t n e r s h i p . C . T h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n C o r p . T h o m p s o n C o r p . w a s d u l y f o r m e d a n d o r g a n i z e d a s a C o l o r a d o c o r p o r a t i o n o n A p r i l 2 1 , 1 9 9 3 . T h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p w a s d u l y f o r m e d a n d o r g a n i z e d a s a C o l o r a d o l i m i t e d p a r t n e r s h i p o n A p r i l 3 0 , 1 9 9 3 . R o b e r t w a s t h e r e g i s t e r e d a g e n t . H i s r a n c h i n N o r w o o d , C o l o r a d o , w a s t h e r e g i s t e r e d o f f i c e a n d p l a c e o f b u s i n e s s f o r b o t h t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n C o r p . T h o m p s o n C o r p . w a s t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p . D e c e d e n t a n d R o b e r t e a c h h e l d 4 9 p e r c e n t ( 4 9 0 s h a r e s ) o f t h e s t o c k o f T h o m p s o n C o r p . R o b e r t H . T h o m p s o n ( a n u n r e l a t e d t h i r d p a r t y ) h e l d t h e r e m a i n i n g 2 p e r c e n t ( 2 0 s h a r e s ) . R o b e r t w a s t h e p r e s i d e n t , R o b e r t H . T h o m p s o n w a s t h e v i c e - p r e s i d e n t , a n d d e c e d e n t w a s t h e s e c r e t a r y / t r e a s u r e r . U p o n f o r m a t i o n o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p , - 1 3 - d e c e d e n t c o n t r i b u t e d a p p r o x i m a t e l y $ 1 , 1 1 8 , 5 0 0 o f h i s l i s t e d s e c u r i t i e s , a l o n g w i t h n o t e s r e c e i v a b l e f r o m R o b e r t ' s f a m i l y m e m b e r s , t o t h e p a r t n e r s h i p . R o b e r t c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p h i s i n t e r e s t i n 1 0 T . R o w e P r i c e m u t u a l f u n d s w o r t h a p p r o x i m a t e l y $ 3 7 2 , 0 0 0 , a n d h i s N o r w o o d r a n c h i n C o l o r a d o ( a p p r a i s e d a t $ 4 6 0 , 0 0 0 ) . T h e a s s e t s o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e s o f t h o s e a s s e t s ) a s o f J u l y 1 9 9 3 w e r e a s f o l l o w s : S h a r e s V a l u e D e c e d e n t ' s c o n t r i b u t i o n s M u n i c i p a l b o n d s D i s t . C o l u m b i a - - - $ 5 3 , 6 8 5 D o v e r D e l a . W t r & S w r - - - 2 7 , 4 9 8 D o v e r D e l a . W t r & S w r - - - 2 2 , 0 1 9 O r l a n d o W a s t e - - - 5 , 2 0 8 D e l a . H l t h - - - 3 3 , 5 4 8 T a m p a W t r & S w r - - - 4 3 , 7 1 3 S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 0 0 1 1 , 5 7 5 C o c a C o l a 2 , 4 0 0 1 0 3 , 8 0 0 G T E 9 , 2 0 0 3 3 2 , 3 5 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 , 6 0 0 1 5 7 , 6 0 0 I n t e r c a p i t a l i n v e s t 2 , 0 0 0 3 2 , 0 0 0 I n t e r c a p i t a l i n c o m e 8 0 0 1 2 , 1 0 0 I B M 4 0 0 1 7 , 8 0 0 J o h n s o n & J o h n s o n 6 0 0 2 1 , 9 0 0 M e r c k 9 0 0 2 7 , 5 6 3 M e r i d i a n B a n k c o r p 1 , 0 0 0 3 2 , 1 2 5 3 M 2 0 0 2 1 , 0 0 0 P h i l a . E l e c . / P E C O E n e r g y 5 0 0 1 5 , 7 5 0 X e r o x 1 , 8 0 0 1 3 1 , 4 0 0 M u t u a l F u n d s J o h n H a n c o c k F r e e d o m 9 0 0 1 5 , 8 9 4 L o a n s r e c e i v a b l e A m y T h o m p s o n - - - 1 3 9 , 7 3 9 T e d T h o m p s o n - - - 1 4 , 0 6 4 M a r g a r e t T h o m p s o n - - - 1 4 0 , 0 0 0 D e c e d e n t ' s t o t a l 1 , 4 1 2 , 3 3 1 - 1 4 - R o b e r t ' s c o n t r i b u t i o n s S h a r e s V a l u e M u t u a l F u n d s E q u i t y i n c o m e - - - $ 6 4 , 8 1 1 E u r o p e a n s t o c k - - - 1 0 , 6 7 3 I n t l s t o c k - - - 3 2 , 7 1 0 J a p a n f u n d - - - 3 5 , 2 6 8 N e w A m e r i c a n g r o w t h - - - 3 7 , 6 6 0 N e w A s i a - - - 2 2 , 4 4 9 S c i e n c e & T e c h n o l o g y - - - 5 8 , 2 3 6 H i g h y i e l d - - - 5 , 5 9 7 I n t l b o n d - - - 1 0 3 , 9 0 5 P r i m e R e s e r v e - c a s h - - - 1 , 4 9 9 R a n c h i n N o r w o o d , C O - - - 4 6 0 , 0 0 0 R o b e r t ' s t o t a l 8 3 2 , 8 0 8 T o t a l a s s e t s 2 , 2 4 5 , 1 3 8 A t t h e t i m e o f t h e f o r m a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p , d e c e d e n t h e l d a 6 2 . 2 7 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a n d R o b e r t h e l d a 3 6 . 7 2 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . T h e T h o m p s o n C o r p . , a s t h e g e n e r a l p a r t n e r o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p , h e l d t h e r e m a i n i n g 1 . 0 1 - p e r c e n t i n t e r e s t . I I I . O p e r a t i o n o f t h e P a r t n e r s h i p s A . D e c e d e n t ' s F i n a n c i a l A f f a i r s T h r o u g h t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p B e f o r e f o r m i n g t h e p a r t n e r s h i p s a n d c o r p o r a t i o n s , B e t s y , R o b e r t , a n d d e c e d e n t h a d a g r e e d t h a t d e c e d e n t w o u l d b e t a k e n c a r e o f f i n a n c i a l l y . T h e y a l s o w a n t e d t o m a k e s u r e t h a t d e c e d e n t c o u l d a c c e s s m o n e y i n t h e p a r t n e r s h i p s i n o r d e r t o c o n t i n u e m a k i n g g i f t s t o h i s c h i l d r e n , g r a n d c h i l d r e n , a n d g r e a t - g r a n d c h i l d r e n . I n a l e t t e r d a t e d A p r i l 4 , 1 9 9 3 , t o M r . W a r d e r , B e t s y a s k e d h o w d e c e d e n t ' s a c c e s s t o h i s c h e c k i n g a c c o u n t w i t h h i s b r o k e r w o u l d b e a f f e c t e d b y t h e f a m i l y p a r t n e r s h i p s . S h e s p e c i f i c a l l y a s k e d - 1 5 - w h e t h e r h e r f a t h e r w o u l d b e a b l e t o d r a w m o n e y f r o m t h e D e a n W i t t e r a c c o u n t i n o r d e r t o g i v e $ 1 0 , 0 0 0 g i f t s t o c h i l d r e n , g r a n d c h i l d r e n , a n d g r e a t - g r a n d c h i l d r e n e a c h y e a r . I n a l e t t e r d a t e d N o v e m b e r 2 8 , 1 9 9 3 , G e o r g e w r o t e t o M r . D e V o l a s k i n g : " H o w d o e s B e t s y ' s f a t h e r g e t $ 4 0 , 0 0 0 t o g i v e a w a y a s C h r i s t m a s p r e s e n t s ( w i t h c h e c k s d a t e d J a n u a r y 1 9 9 4 ) ? ( B o b T h o m p s o n h a s a s i m i l a r q u e s t i o n . ) . " I n 1 9 9 3 b o t h t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n P a r t n e r s h i p m a d e d i s t r i b u t i o n s o f $ 4 0 , 0 0 0 t o d e c e d e n t i n o r d e r t h a t h e c o u l d c o n t i n u e h i s p r a c t i c e o f g i v i n g g i f t s a t C h r i s t m a s t i m e t o f a m i l y m e m b e r s . T h e $ 4 0 , 0 0 0 d i s t r i b u t i o n s f r o m t h e p a r t n e r s h i p s w e r e s h o w n o n d e c e d e n t ' s S c h e d u l e K - 1 , B e n e f i c i a r y ' s S h a r e o f I n c o m e , D e d u c t i o n s , C r e d i t s , e t c . , a s a d i s t r i b u t i o n / w i t h d r a w a l f o r t h a t y e a r a n d a s a r e d u c t i o n i n h i s c a p i t a l a c c o u n t . O n J a n u a r y 1 1 , 1 9 9 5 , t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p m a d e a d i s t r i b u t i o n o f $ 4 5 , 5 0 0 t o d e c e d e n t ' s c h e c k i n g a c c o u n t , i n o r d e r t h a t d e c e d e n t ' s C h r i s t m a s c h e c k s t o R o b e r t , h i s c h i l d r e n , a n d h i s g r a n d c h i l d r e n w o u l d n o t b o u n c e . O n t h e s a m e d a t e , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p m a d e a d i s t r i b u t i o n o f $ 4 5 , 2 2 0 t o d e c e d e n t ' s c h e c k i n g a c c o u n t , i n o r d e r t h a t d e c e d e n t ' s C h r i s t m a s c h e c k s t o B e t s y , h e r c h i l d r e n , a n d h e r g r a n d c h i l d r e n w o u l d n o t b o u n c e . I n 1 9 9 4 a n d / o r 1 9 9 5 , i n a d d i t i o n t o s o m e c a s h g i f t s , d e c e d e n t m a d e g i f t s o f i n t e r e s t s i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p . G i f t t a x r e t u r n s f i l e d b y d e c e d e n t ( o r o n h i s b e h a l f ) - 1 6 - r e p o r t e d a d j u s t e d t a x a b l e g i f t s o f $ 9 , 3 2 4 f o r g i f t s o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p i n t e r e s t s a n d $ 1 0 , 0 0 0 f o r g i f t s o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . T h e p a r t n e r s h i p s d i s t r i b u t e d f u n d s t o d e c e d e n t t o p a y f o r h i s p e r s o n a l e x p e n s e s . I n a J a n u a r y 1 9 , 1 9 9 5 , h a n d w r i t t e n l e t t e r t o R o b e r t , B e t s y w r o t e : H e r e i s a l i s t o f D a d ' s 1 9 9 4 e x p e n s e s ( T h e K e e l y M g t . f e e w i l l n o t b e r e p e a t e d . ) T h e m i s c e l l a n e o u s w i l l n o t b e q u i t e a s h i g h a s h e n o l o n g e r b u y s l u m b e r . B u t a s y o u c a n s e e h e w i l l n e e d a n i n f u s i o n . H e s t i l l h a s , i n h i s A l e x B r o w n A c c t . a s o f t o d a y $ 3 1 , 8 0 6 , $ 5 , 0 0 0 o f t h i s i n c a s h . C . G . C h e l e d e n s u g g e s t e d w e t r a n s f e r s e c u r i t i e s i n t o h i s p e r s o n a l A l e x B r o w n A c c t # 0 5 3 1 2 , r a t h e r t h a n e a c h p a r t n e r s h i p s e l l i n g s o m e t h i n g & t r a n s f e r r i n g c a s h . I j u s t l o o k e d a t o u r p a r t n e r s h i p s t a t e m e n t . W e c o u l d t r a n s f e r a P e n n a . H i g h e r E d . F a c i l i t y ( 5 0 , 0 0 0 s h a r e s w o r t h $ 5 0 , 8 6 4 , ½ o f i t w o r t h $ 2 5 , 4 3 2 ) & D a d c o u l d s e l l t h e s e o f f a s h e n e e d e d t h e m . D o y o u t h i n k $ 2 5 , 0 0 0 f r o m e a c h o f u s [ i s ] t h e r i g h t a m o u n t ? L e t m e k n o w w h a t y o u t h i n k . H e ' s o k a y f o r n o w , a s t h e r e i s e n o u g h c a s h i n t h e a c c o u n t f o r F e b r u a r y . A t t a c h e d t o t h e l e t t e r w a s a s c h e d u l e o f d e c e d e n t ' s e x p e n s e s i n 1 9 9 4 t o t a l i n g $ 5 7 , 2 0 2 . 4 0 . T h i s a m o u n t i n c l u d e d D e l a w a r e S t a t e t a x o f $ 7 , 3 4 7 , F e d e r a l i n c o m e t a x o f $ 2 3 , 6 2 3 , a n d C o k e s b u r y a s s i s t e d l i v i n g c e n t e r e x p e n s e s o f $ 2 0 , 0 7 2 . 2 0 . T h e $ 5 7 , 2 0 2 . 4 0 t o t a l d i d n o t i n c l u d e $ 3 , 0 0 0 w h i c h B e t s y i d e n t i f i e d a s a " K e e l y M g t . ( f e e f o r d i s c o u n t i n g p a r t n e r s h i p s ) " . T h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p d i s t r i b u t e d $ 1 2 , 5 0 0 t o d e c e d e n t i n M a r c h 1 9 9 5 . - 1 7 - 6 T h e p r o c e e d s o f t h e l i f e i n s u r a n c e p o l i c y w e r e p a i d t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a f t e r G e o r g e ' s d e a t h i n 1 9 9 9 . B . O p e r a t i o n o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p 1 . S e c u r i t i e s T h e i n v e s t m e n t s t r a t e g i e s f o r d e c e d e n t ' s t r u s t h o l d i n g s d i d n o t c h a n g e s i g n i f i c a n t l y a f t e r t h e y w e r e t r a n s f e r r e d t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p . M s . N e w n a m r e m a i n e d a s a d v i s e r , a n d d e c e d e n t ' s s e c u r i t i e s c o n t i n u e d t o b e h e l d i n t h e A l e x B r o w n a c c o u n t . T h e a m o u n t o f a c t i v i t y o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a c c o u n t w a s l o w ; i n d e e d , a t t r i a l , M s . N e w n a m c o u l d n o t c h a r a c t e r i z e t h e t r a d i n g a c t i v i t y o f t h e a c c o u n t a s e v e n " m o d e r a t e l y " t r a d e d . 2 . L i f e I n s u r a n c e P o l i c i e s T h e T u r n e r P a r t n e r s h i p o w n e d i n s u r a n c e p o l i c i e s o n t h e l i v e s o f G e o r g e a n d B e t s y . T h e a m o u n t o f i n s u r a n c e o n G e o r g e ' s l i f e w a s $ 2 3 7 , 5 0 0 w i t h a t e r m r i d e r o f $ 1 9 6 , 5 0 0 , f o r w h i c h t h e p a r t n e r s h i p p a i d a n a n n u a l p r e m i u m o f $ 1 5 , 9 9 2 . 8 8 . 6 T h e a m o u n t o n B e t s y ' s l i f e w a s $ 2 0 0 , 0 0 0 , f o r w h i c h t h e p a r t n e r s h i p p a i d a n a n n u a l p r e m i u m o f $ 3 , 9 2 7 . 3 . L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s I n S e p t e m b e r 1 9 9 3 , B e t s y , G e o r g e , a n d t h e i r d a u g h t e r , P h o e b e , d i s c u s s e d i n v e s t i n g i n a r e a l e s t a t e p r o j e c t , k n o w n a s t h e L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s . L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s w a s a m o d u l a r h o m e c o n s t r u c t i o n v e n t u r e . P h o e b e , a r e a l e s t a t e b r o k e r , b e l i e v e d t h a t l i t t l e r i s k w a s i n v o l v e d i n m a k i n g t h e i n v e s t m e n t a n d t h a t s h e - 1 8 - 7 I n N o v . 1 9 9 5 , L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s w a s s o l d f o r a n e t l o s s t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p o f a p p r o x i m a t e l y $ 6 0 , 0 0 0 . P h o e b e r e c e i v e d a c o m m i s s i o n o f $ 9 , 1 2 0 . S h e a p p l i e d t h i s a m o u n t t o w a r d a $ 1 5 , 0 0 0 l o a n b o r r o w e d f r o m d e c e d e n t . e x p e c t e d t h e i n v e s t m e n t c o u l d g e n e r a t e a p r o f i t o f a p p r o x i m a t e l y $ 3 0 , 0 0 0 . O n S e p t e m b e r 2 2 , 1 9 9 3 , P h o e b e b r o k e r e d a n a g r e e m e n t o f s a l e b e t w e e n t h e s e l l e r s a n d " G e o r g e T u r n e r & B e t s y T u r n e r , o r t h e i r a s s i g n e e " . I n O c t o b e r 1 9 9 3 , G e o r g e o p e n e d a c h e c k i n g a c c o u n t i n t h e n a m e o f " T T L P t / a L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s " a t F i r s t N a t i o n a l B a n k o f W e s t C h e s t e r . T h e a c c o u n t w a s o p e n e d w i t h a c h e c k f r o m t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p i n t h e a m o u n t o f $ 2 0 , 0 0 0 . G e o r g e a d v i s e d t h e b a n k t h a t P h o e b e , B e t s y , h i m s e l f , a n d W i l l i a m R o b i n s o n ( a C . P . A . ) , w o u l d h a v e s i g n a t o r y a u t h o r i t y f o r t h e a c c o u n t . O n O c t o b e r 1 5 , 1 9 9 3 , L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s w a s p u r c h a s e d b y t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p f o r a p p r o x i m a t e l y $ 4 4 , 0 0 0 . T h e p a r t n e r s h i p f i n a n c e d t h e p u r c h a s e a n d c o n s t r u c t i o n c o s t s o f L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s t h r o u g h a m a r g i n l o a n m a d e o n t h e b r o k e r a g e a c c o u n t o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p . T h e t o t a l i n v e s t m e n t i n t h e p r o p e r t y w a s a p p r o x i m a t e l y $ 1 8 6 , 0 0 0 . 7 4 . W o o d l a n d s P r o p e r t y W o o d s i d e F a r m w a s t h e p r i v a t e r e s i d e n c e o f B e t s y a n d G e o r g e ; i t w a s l i s t e d a s t h e p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s f o r b o t h t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . A d j a c e n t t o W o o d s i d e F a r m w e r e 2 2 a c r e s k n o w n a s W o o d l a n d s P r o p e r t y . T h e p r o p e r t y c o n t a i n e d a s w i m m i n g p o o l a n d s m a l l p o o l h o u s e , t r a i l s , a p o n d , a n d a d a m . O n - 1 9 - 8 I n 1 9 9 7 , B e t s y a n d G e o r g e l i s t e d W o o d s i d e F a r m f o r s a l e a n d i n c l u d e d t h e 2 2 - a c r e W o o d l a n d s P r o p e r t y . W o o d s i d e F a r m a n d W o o d l a n d s P r o p e r t y w e r e s o l d t o a s i n g l e p u r c h a s e r f o r a g r o s s s a l e s p r i c e o f $ 5 5 0 , 0 0 0 . A f t e r r e d u c t i o n f o r s e t t l e m e n t c h a r g e s ( $ 4 3 , 5 8 6 ) a n d t h e f i r s t m o r t g a g e l o a n ( $ 1 9 8 , 2 7 4 ) , B e t s y a n d G e o r g e r e c e i v e d n e t p r o c e e d s o f $ 3 1 2 , 3 5 1 . U p o n t h e s a l e o f t h e p r o p e r t y , B e t s y a n d G e o r g e a l l o c a t e d t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p $ 1 2 , 3 5 1 o f t h e W o o d s i d e F a r m / W o o d l a n d s P r o p e r t y s a l e s p r o c e e d s , w h i c h a m o u n t e q u a l e d t h e p a r t n e r s h i p ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e W o o d l a n d s P r o p e r t y . D e c e m b e r 2 2 , 1 9 9 4 , B e t s y a n d G e o r g e c o n t r i b u t e d W o o d l a n d s P r o p e r t y t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p . B e f o r e c o n t r i b u t i n g W o o d l a n d s P r o p e r t y t o t h e p a r t n e r s h i p , t h e T u r n e r s p l a c e d o n t h e p r o p e r t y a c o n s e r v a t i o n e a s e m e n t t h a t p r o h i b i t e d t h e c u t t i n g o r r e m o v a l o f t r e e s f r o m t h e p r o p e r t y . 8 5 . W o o d s i d e P r o p e r t i e s P a r t n e r s h i p I n t e r e s t B e t s y a n d G e o r g e e a c h h e l d a 3 5 - p e r c e n t p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n a r e a l e s t a t e p a r t n e r s h i p k n o w n a s W o o d s i d e P r o p e r t i e s . P h o e b e h e l d t h e r e m a i n i n g 3 0 - p e r c e n t p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . W o o d s i d e P r o p e r t i e s c o n s i s t e d o f s i x r e s i d e n t i a l a p a r t m e n t u n i t s i n t w o b u i l d i n g s l o c a t e d i n W e s t C h e s t e r , P e n n s y l v a n i a . W o o d s i d e P r o p e r t i e s ' r e a l e s t a t e w a s t i t l e d i n t h e n a m e s o f P h o e b e a n d B e t s y . P h o e b e w a s t h e m a n a g i n g p a r t n e r a n d l i s t i n g a g e n t f o r W o o d s i d e P r o p e r t i e s . I n D e c e m b e r 1 9 9 4 , B e t s y a n d G e o r g e e a c h a s s i g n e d t h e i r i n t e r e s t s i n W o o d s i d e P r o p e r t i e s t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p . A f t e r t h e a s s i g n m e n t , W o o d s i d e P r o p e r t i e s ' r e a l e s t a t e r e m a i n e d t i t l e d i n t h e n a m e s o f P h o e b e a n d B e t s y . - 2 0 - 6 . L o a n s / N o t e s T h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w a s u s e d t o c o n t i n u e d e c e d e n t ' s p r a c t i c e o f l e n d i n g m o n e y t o B e t s y ' s c h i l d r e n a n d g r a n d c h i l d r e n . I n A p r i l 1 9 9 4 , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p l e n t $ 3 5 , 0 0 0 t o B e t s y ' s s o n R o b e r t a n d h i s w i f e . I n O c t o b e r 1 9 9 4 , t h e p r i n c i p a l o f t h e l o a n w a s i n c r e a s e d t o $ 4 5 , 0 0 0 a n d s u b s e q u e n t l y i n c r e a s e d t o $ 5 0 , 0 0 0 . I n O c t o b e r 1 9 9 4 , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p l e n t $ 1 5 , 0 0 0 t o B e t s y ' s s o n B i l l ; i t l e n t a n a d d i t i o n a l $ 8 , 0 0 0 t o B i l l i n M a y 1 9 9 5 . T h e T u r n e r P a r t n e r s h i p m a i n t a i n e d r e c o r d s o f t h e a m o u n t s t h a t w e r e o w e d a n d p a i d o n t h e l o a n s . E a c h p a r t n e r s h i p d e t e r m i n e d t h e c u r r e n t r a t e o f i n t e r e s t t o b e c h a r g e d o n t h e l o a n s . A l t h o u g h m o n t h l y i n t e r e s t p a y m e n t s w e r e p r o v i d e d a s a t e r m o n t h e l o a n s h e l d b y t h e p a r t n e r s h i p s , t h o s e i n t e r e s t p a y m e n t s w e r e o f t e n e i t h e r l a t e o r n o t p a i d a t a l l . T h e p r i n c i p a l o f s u c h l o a n s w a s p a y a b l e o n d e m a n d . W h e n a p r i n c i p a l p a y m e n t w a s m a d e , o f t e n t h e l o a n w a s r e a m o r t i z e d a n d s u b s e q u e n t i n t e r e s t p a y m e n t s r e d u c e d . N o e n f o r c e m e n t a c t i o n w a s t a k e n a g a i n s t a n y f a m i l y m e m b e r / b o r r o w e r w h e n p a y m e n t o n t h e l o a n s w a s n o t m a d e . N o l o a n s w e r e m a d e t o a n y o n e o u t s i d e t h e T u r n e r / T h o m p s o n f a m i l y . C . O p e r a t i o n o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p R o b e r t l i v e d o n t h e 3 1 2 - a c r e N o r w o o d R a n c h i n C o l o r a d o b o t h b e f o r e a n d a f t e r i t w a s c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p . A f t e r h e c o n t r i b u t e d t h e r a n c h t o t h e p a r t n e r s h i p , h e e n t e r e d i n t o a l e a s e - 2 1 - 9 F o r t h e y e a r s 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7 , m a n a g e m e n t f e e s w e r e p a i d b y t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p t o T h o m p s o n C o r p . i n t h e a m o u n t s o f $ 5 2 , 8 0 0 a n d $ 4 8 , 0 0 0 , r e s p e c t i v e l y . w i t h t h e p a r t n e r s h i p . U n d e r t h e t e r m s o f t h e l e a s e , R o b e r t w a s r e q u i r e d t o p a y r e n t o f $ 1 2 , 0 0 0 p e r y e a r . B e f o r e c o n t r i b u t i n g t h e r a n c h t o t h e p a r t n e r s h i p , R o b e r t d i d n o t t r e a t t h e r a n c h a s a b u s i n e s s . H e m a i n t a i n e d t h e r a n c h i n t h e s a m e m a n n e r b o t h b e f o r e a n d a f t e r i t s t r a n s f e r . R o b e r t r a i s e d a n d t r a i n e d m u l e s o n t h e r a n c h . A n y i n c o m e f r o m t h e s a l e o f t h e m u l e s w e n t t o R o b e r t i n d i v i d u a l l y , n o t t o t h e p a r t n e r s h i p . O n t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p t a x r e t u r n s f o r t h e y e a r s 1 9 9 3 t h r o u g h 1 9 9 6 , h o w e v e r , t h e p a r t n e r s h i p c l a i m e d l o s s e s f r o m t h e o p e r a t i o n o f t h e r a n c h . O n s e v e r a l o c c a s i o n s , t h e p a r t n e r s h i p p a i d t h e r e n t i t r e c e i v e d f r o m R o b e r t t o T h o m p s o n C o r p . a s a m a n a g e m e n t f e e . F o r t h e y e a r s 1 9 9 3 , 1 9 9 4 , a n d 1 9 9 5 , m a n a g e m e n t f e e s w e r e p a i d b y t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p t o T h o m p s o n C o r p . i n t h e a m o u n t s o f $ 2 3 , 6 2 5 , $ 4 5 , 0 0 0 , a n d $ 4 7 , 5 0 0 , r e s p e c t i v e l y . 9 R o b e r t w a s p a i d a n a n n u a l s a l a r y o f $ 3 2 , 0 0 1 a s p r e s i d e n t o f T h o m p s o n C o r p . R o b e r t ' s w i f e , K a r e n , w a s p a i d a s a l a r y o f $ 3 5 0 a m o n t h f o r a s s i s t i n g w i t h r e c o r d k e e p i n g . S h e u s e d t h e m o n e y t o f u n d h e r r e t i r e m e n t a c c o u n t . T h o m p s o n C o r p . c a r r i e d w o r k m a n ' s c o m p e n s a t i o n i n s u r a n c e o n R o b e r t a n d K a r e n t h a t c o v e r e d a n y i n j u r y o r a c c i d e n t t h e y s u f f e r e d i n t h e i r h o m e . I n a d d i t i o n , t h e c o r p o r a t i o n p a i d t h e f o l l o w i n g - 2 2 - p e r s o n a l e x p e n s e s : R o b e r t ' s A m e r i c a n A s s o c i a t i o n o f R e t i r e d P e r s o n s ( A A R P ) s u p p l e m e n t a l i n s u r a n c e o f $ 6 3 m o n t h , K a r e n ' s h e a l t h i n s u r a n c e o f $ 9 8 7 p e r q u a r t e r , a n d a s u b s c r i p t i o n t o t h e W a l l S t r e e t J o u r n a l . I n a d d i t i o n , t h e c o r p o r a t i o n p a i d R o b e r t $ 2 0 0 a m o n t h f o r u s e o f h i s t r u c k i n m a i n t a i n i n g t h e r a n c h . I V . D e c e d e n t ' s E s t a t e A . T r a n s a c t i o n s W i t h t h e P a r t n e r s h i p s D e c e d e n t d i e d o n M a y 1 5 , 1 9 9 5 , a t t h e a g e o f 9 7 . U p o n d e c e d e n t ' s d e a t h , t h e 1 9 9 3 t r u s t w a s t o t e r m i n a t e a n d t h e e n t i r e t r u s t b a l a n c e w a s t o b e p a i d a n d d i s t r i b u t e d t o d e c e d e n t ' s t h e n - l i v i n g l i n e a l d e s c e n d a n t s , p e r s t i r p e s . T h e t r u s t e e s w e r e e m p o w e r e d t o t r a n s f e r m o n e y f r o m t h e t r u s t t o d e c e d e n t ' s e s t a t e t o p e r m i t t h e f u n d i n g o f a n y m o n e t a r y b e q u e s t s m a d e i n d e c e d e n t ' s w i l l a n d t h e p a y m e n t o f a n y e x p e n s e s . A t t h e t i m e o f h i s d e a t h , d e c e d e n t h e l d a m a j o r i t y i n t e r e s t i n t h e T u r n e r a n d T h o m p s o n P a r t n e r s h i p s , a s w e l l a s s t o c k i n t h e i r c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s . H e a l s o h e l d a n i n t e r e s t i n a b r o k e r a g e a c c o u n t o f a p p r o x i m a t e l y $ 5 6 , 0 0 0 , a n i n t e r e s t i n a m u t u a l f u n d o f a p p r o x i m a t e l y $ 2 5 , 0 0 0 , a c h e c k i n g a c c o u n t o f a p p r o x i m a t e l y $ 8 , 0 0 0 , a n d a p r o m i s s o r y n o t e i n t h e a m o u n t o f $ 9 , 3 0 0 . T h e a s s e t s o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e s o f t h o s e a s s e t s ) a s o f d e c e d e n t ' s d a t e o f d e a t h w e r e a s f o l l o w s : A s s e t s V a l u e F i r s t N a t i o n a l B a n k G e n e r a l $ 3 , 4 0 4 L e w i s v i l l e 1 , 4 7 9 - 2 3 - A s s e t s V a l u e T o t a l $ 4 , 8 8 3 M a r k e t a b l e s e c u r i t i e s M u n i c i p a l b o n d s C h e s t e r C o 1 5 , 1 1 8 M a d i s o n C o 1 2 , 0 0 0 P A H i g h e r E d 5 , 0 2 0 P u e r t o R i c o 5 , 0 1 6 S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 1 , 4 7 5 C o c a C o l a 1 3 8 , 9 0 0 G T E 3 8 3 , 6 0 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 8 4 , 4 0 0 I n t e r c a p Q u a l M u n i 4 2 , 7 7 5 I B M 4 0 , 4 7 0 J o h n s o n & J o h n s o n 3 8 , 1 7 5 M e r c k 3 8 , 0 2 5 M e r i d i a n B a n k c o r p 3 3 , 6 2 5 3 M 2 4 , 5 5 0 P E C O E n e r g y 1 3 , 3 7 5 P e t r o l i t e 9 3 , 0 0 0 X e r o x 2 1 7 , 5 7 5 M u t u a l f u n d s - - J o h n H a n c o c k 1 9 , 7 1 0 M a r g i n l o a n ( 2 0 8 , 0 5 6 ) T o t a l 1 , 1 0 8 , 7 5 3 R e a l P r o p e r t y V e r m o n t p r o p e r t y 4 9 , 0 0 0 L e w i s v i l l e p r o p e r t y 1 5 4 , 5 0 0 W o o d l a n d s 1 1 0 , 0 0 0 W o o d s i d e P r o p e r t i e s 1 1 0 2 , 4 1 6 T o t a l 4 1 5 , 9 1 6 L o a n s r e c e i v a b l e P h o e b e T u r n e r 1 4 , 9 6 1 W i l l i a m T u r n e r 9 8 , 5 1 9 G e o r g e T u r n e r , J r . 9 , 8 4 3 W i l l i a m T u r n e r , I V 1 3 , 1 7 1 R o b e r t & L o r r a i n e T u r n e r 4 8 , 2 7 5 B i l l ' s B l o o m , I n c . 8 , 0 0 0 T o t a l 1 9 2 , 7 6 9 A c c r u e d I n t . & D i v . 3 , 0 3 2 C a s h v a l u e l i f e i n s u r a n c e G e o r g e 8 , 9 0 7 B e t s y 1 , 8 2 1 U n e a r n e d p r e m i u m 1 5 , 9 0 5 T o t a l 2 1 , 7 5 1 , 9 8 6 1 D e c e d e n t ' s e s t a t e v a l u e d W o o d s i d e P r o p e r t i e s a t $ 1 5 , 7 8 6 . - 2 4 - 2 T h e e s t a t e ' s t o t a l v a l u e a s c r i b e d t o t h e a s s e t s w a s $ 1 , 6 5 5 , 3 5 6 . T h e a s s e t s o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e o f t h o s e a s s e t s ) a s o f d e c e d e n t ' s d a t e o f d e a t h w e r e a s f o l l o w s : A s s e t s V a l u e C a s h $ 5 7 , 0 9 6 M a r k e t a b l e s e c u r i t i e s M u n i c i p a l b o n d s D i s t . C o l u m b i a 5 0 , 1 4 1 D o v e r D e l a . W t r . & S w r 2 0 , 8 1 3 D e l a . H l t h 2 6 , 8 8 0 I n t e r c a p i t a l i n v e s t 3 6 , 9 7 5 I n t e r c a p i t a l i n c o m e 1 3 , 3 7 5 S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 1 , 4 7 5 B a r r i c k G o l d 1 6 , 3 6 3 C o c a C o l a 1 3 8 , 9 0 0 F l u o r C o r p . 1 5 , 1 8 8 G T E 3 1 5 , 1 0 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 8 4 , 4 0 0 G l a x o W e l l c o m e P L C 2 0 , 8 1 3 I B M 3 8 , 0 0 0 J o h n s o n & J o h n s o n 3 8 , 1 7 5 M e r c k 3 8 , 0 2 5 M e r i d i a n B a n k c o r p 3 3 , 6 2 5 3 M 2 4 , 5 5 0 P E C O E n e r g y 1 3 , 3 7 5 X e r o x 2 1 7 , 5 7 5 M u t u a l F u n d s J o h n H a n c o c k F r e e d o m 1 9 , 7 1 0 E q u i t y i n c o m e 6 1 , 4 8 6 I n t l S t o c k 4 0 , 3 4 8 L a t i n A m e r i c a 1 8 , 4 4 4 M i d - c a p g r o w t h 4 5 , 9 5 3 N e w A s i a 1 2 , 4 9 5 S c i e n c e & T e c h n o l o g y 6 8 , 9 1 2 I n t l b o n d 1 2 8 , 9 0 3 U . S . T r e a s u r y 4 3 , 9 2 6 T o t a l 1 1 , 6 9 3 , 9 2 5 L o a n s r e c e i v a b l e A m y T h o m p s o n 1 0 3 , 4 5 1 T e d T h o m p s o n 9 , 3 4 8 M a r g a r e t T h o m p s o n 1 1 6 , 8 5 2 T o t a l 2 2 9 , 6 5 1 - 2 5 - A s s e t s V a l u e A c c r u e d i n t e r e s t & d i v i d e n d s $ 4 , 0 6 6 R a n c h i n N o r w o o d , C O 5 9 5 , 0 0 0 T o t a l 2 2 , 5 7 9 , 7 3 8 1 D e c e d e n t ' s e s t a t e v a l u e d m a r k e t a b l e s e c u r i t i e s a t $ 1 , 6 9 3 , 9 2 2 . 2 D e c e d e n t ' s e s t a t e ' s t o t a l v a l u e a s c r i b e d t o t h e a s s e t s w a s $ 2 , 5 7 9 , 7 3 4 . O n M a y 2 7 , 1 9 9 5 , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p s o l d o v e r $ 3 4 7 , 0 0 0 o f s e c u r i t i e s i t h e l d t h r o u g h t h e A l e x B r o w n a c c o u n t . A r o u n d t h e s a m e t i m e , t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p s o l d m o r e t h a n $ 3 5 0 , 0 0 0 i n s e c u r i t i e s . O n O c t o b e r 8 , 1 9 9 5 , d i s t r i b u t i o n s w e r e m a d e f r o m t h e 1 9 9 3 t r u s t , i n p a r t i a l s a t i s f a c t i o n o f s p e c i f i c b e q u e s t s i n d e c e d e n t ' s w i l l , a s f o l l o w s : B e t s y ' s c h i l d r e n : G e o r g e T u r n e r J r . $ 1 5 , 0 0 0 P h o e b e T u r n e r 4 , 0 0 0 R o b e r t J . T u r n e r 2 0 , 0 0 0 R o b e r t ' s c h i l d r e n : A m y T h o m p s o n $ 2 0 , 0 0 0 M a r g a r e t T h o m p s o n 1 4 , 0 0 0 J o h n W . T h o m p s o n 2 0 , 0 0 0 T h e o d o r e R . T h o m p s o n 2 0 , 0 0 0 I n J a n u a r y 1 9 9 6 , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p e a c h p a i d $ 2 4 6 , 5 0 0 , o r a t o t a l o f $ 4 9 3 , 0 0 0 , t o a c h e c k i n g a c c o u n t t o f u n d t h e s p e c i f i c b e q u e s t s s e t f o r t h i n d e c e d e n t ' s w i l l ; t h e s e d i s t r i b u t i o n s r e d u c e d t h e e s t a t e ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s ' a s s e t s . L i k e w i s e , t h e p a r t n e r s h i p s p r o v i d e d f u n d s t o p a y d e c e d e n t ' s e s t a t e t a x e s . - 2 6 - O n A u g u s t 7 , 1 9 9 6 , b e c a u s e t h e e s t a t e c o n t a i n e d i n s u f f i c i e n t a s s e t s t o f u n d a l l b e q u e s t s i n d e c e d e n t ' s w i l l , a n a s s i g n m e n t o f p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w a s e x e c u t e d b e t w e e n d e c e d e n t ' s e s t a t e a n d B e t s y ' s f i v e g r a n d c h i l d r e n , t r a n s f e r r i n g p a r t i a l i n t e r e s t s i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p t o t h e m . B . E s t a t e T a x R e t u r n A F o r m 7 0 6 , U n i t e d S t a t e s E s t a t e ( a n d G e n e r a t i o n - S k i p p i n g T r a n s f e r ) T a x R e t u r n , w a s f i l e d o n F e b r u a r y 2 1 , 1 9 9 6 . A s u p p l e m e n t a l e s t a t e t a x r e t u r n w a s f i l e d o n D e c e m b e r 1 0 , 1 9 9 6 . O n t h e r e t u r n , d e c e d e n t ' s e s t a t e r e p o r t e d t h a t d e c e d e n t h e l d a n 8 7 . 6 5 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p ( w i t h a v a l u e o f $ 8 7 5 , 8 1 1 ) a n d a 5 4 . 1 2 - p e r c e n t i n t e r e s t i n t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p ( w i t h a v a l u e o f $ 8 3 7 , 6 9 1 ) . T h e r e t u r n r e p o r t e d t h a t d e c e d e n t h e l d 4 9 0 s h a r e s o f T u r n e r C o r p . s t o c k v a l u e d a t $ 5 , 1 9 0 a n d 4 9 0 s h a r e s o f T h o m p s o n C o r p . s t o c k v a l u e d a t $ 7 , 8 8 8 . T h e v a l u e s r e p o r t e d o n t h e r e t u r n w e r e d e t e r m i n e d b y a p p l y i n g a 4 0 - p e r c e n t c o m b i n e d d i s c o u n t f o r m i n o r i t y i n t e r e s t a n d l a c k o f m a r k e t a b i l i t y t o t h e n e t a s s e t v a l u e o f t h e a s s e t s o f t h e p a r t n e r s h i p s . T h e e s t a t e t a x r e t u r n r e p o r t e d $ 1 9 , 3 2 4 a s p r i o r a d j u s t e d t a x a b l e g i f t s p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 0 1 ( b ) r e l a t e d t o d e c e d e n t ' s g i f t s o f t h e p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p . T h e v a l u e o f t h e p r i o r g i f t s h a d a l s o b e e n d e t e r m i n e d b y a p p l y i n g a 4 0 - p e r c e n t c o m b i n e d d i s c o u n t f o r m i n o r i t y i n t e r e s t a n d l a c k o f m a r k e t a b i l i t y . - 2 7 - C . N o t i c e o f D e f i c i e n c y R e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y d e t e r m i n i n g a $ 7 0 7 , 0 5 4 d e f i c i e n c y i n F e d e r a l e s t a t e t a x . I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t i n c r e a s e d t h e v a l u e s o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d i n c r e a s e d t h e a m o u n t o f t a x a b l e g i f t s r e l a t e d t o d e c e d e n t ' s l i f e t i m e g i f t s o f p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n t h o s e p a r t n e r s h i p s . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p w a s $ 1 , 3 9 6 , 1 5 2 , r a t h e r t h a n $ 8 3 7 , 6 9 1 , a n d t h e v a l u e o f h i s i n t e r e s t i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p w a s $ 1 , 7 1 7 , 9 7 7 , r a t h e r t h a n $ 8 7 5 , 8 1 1 . A s a r e s u l t o f t h o s e d e t e r m i n a t i o n s , r e s p o n d e n t i n c r e a s e d d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e b y $ 1 , 4 0 0 , 6 2 7 . R e s p o n d e n t a l s o d e t e r m i n e d t h a t t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s 4 9 0 s h a r e s o f T h o m p s o n C o r p . w a s $ 1 3 , 9 7 7 , r a t h e r t h a n $ 7 , 8 8 8 , a n d t h e v a l u e o f h i s 4 9 0 s h a r e s o f T u r n e r C o r p . w a s $ 4 , 0 9 4 , r a t h e r t h a n $ 5 , 1 9 0 . A s a r e s u l t o f t h o s e d e t e r m i n a t i o n s , r e s p o n d e n t i n c r e a s e d d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e b y $ 4 , 9 9 3 . R e s p o n d e n t ' s n o t i c e o f d e f i c i e n c y a l s o p r o p o s e d t o i n c r e a s e t h e p r i o r t a x a b l e g i f t s f r o m $ 1 9 , 3 2 4 t o $ 1 6 6 , 1 6 7 . O P I N I O N A s a g e n e r a l r u l e , s e c t i o n 2 0 0 1 ( a ) o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i m p o s e s a F e d e r a l t a x " o n t h e t r a n s f e r o f t h e t a x a b l e e s t a t e o f e v e r y d e c e d e n t w h o i s a c i t i z e n o r r e s i d e n t o f t h e U n i t e d S t a t e s . " S e c t i o n 2 0 0 1 ( b ) p r o v i d e s t h a t t h e e s t a t e t a x i s b a s e d - 2 8 - u p o n t h e v a l u e o f t h e t a x a b l e e s t a t e , p l u s t a x a b l e g i f t s m a d e a f t e r 1 9 7 6 a n d n o t i n c l u d a b l e i n t h e g r o s s e s t a t e , l e s s g i f t t a x e s p a y a b l e o n p o s t - 1 9 7 6 t a x a b l e g i f t s . A d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e i s d e t e r m i n e d b y d e t e r m i n i n g t h e v a l u e o f t h e d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e a n d b y d e d u c t i n g t h e r e f r o m t h o s e d e d u c t i o n s p r o v i d e d f o r i n s e c t i o n s 2 0 5 3 t h r o u g h 2 0 5 6 . S e c . 2 0 5 1 . T h e p a r t i e s i n t h i s c a s e d i s a g r e e a s t o w h e t h e r d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e i n c l u d e s ( 1 ) t h e v a l u e o f i n t e r e s t s i n f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d i n t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r o f t h o s e p a r t n e r s h i p s t h a t d e c e d e n t p o s s e s s e d a t d e a t h o r t r a n s f e r r e d p r i o r t o d e a t h ( a n d i f s o , t h e v a l u e o f s u c h i n t e r e s t s ) , o r ( 2 ) p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) , t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y w h i c h d e c e d e n t t r a n s f e r r e d t o t h e f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d r e l a t e d c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s . D e c e d e n t ' s e s t a t e m a i n t a i n s t h a t d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e i n c l u d e s t h e v a l u e o f h i s i n t e r e s t s i n t h e f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s ( n o t t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y t r a n s f e r r e d b y h i m t o t h e p a r t n e r s h i p s ) a n d t h a t t h e v a l u e o f e a c h o f h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s a t t h e d a t e o f t r a n s f e r ( t h a t i s , t h e d a t e o f t h e g i f t o r t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h ) i s d e c e d e n t ' s p r o p o r t i o n a t e s h a r e o f t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e a s s e t s o f t h e p a r t n e r s h i p a t t h e d a t e o f t r a n s f e r , d i s c o u n t e d b y 4 0 p e r c e n t t o r e f l e c t l a c k o f c o n t r o l a s w e l l a s a l a c k o f m a r k e t a b i l i t y . O n t h e o t h e r h a n d , a s s e r t i n g t w o a l t e r n a t i v e t h e o r i e s , - 2 9 - r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e f u l l f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e a s s e t s d e c e d e n t c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p s i s i n c l u d a b l e i n d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e . R e s p o n d e n t a r g u e s f i r s t t h a t t h e p a r t n e r s h i p s l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e a n d t h u s s h o u l d b e d i s r e g a r d e d f o r t r a n s f e r t a x p u r p o s e s . A l t e r n a t i v e l y , r e s p o n d e n t a r g u e s b e c a u s e d e c e d e n t r e t a i n e d t h e e c o n o m i c b e n e f i t a n d c o n t r o l o f t h e t r a n s f e r r e d a s s e t s , s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) a p p l i e s s o t h a t t h e d a t e - o f - d e a t h v a l u e o f t h e a s s e t s d e c e d e n t t r a n s f e r r e d t o t h e p a r t n e r s h i p s i s i n c l u d a b l e i n d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e . F i n a l l y , r e s p o n d e n t a s s e r t s t h a t i f t h e p a r t n e r s h i p s a r e r e c o g n i z e d f o r e s t a t e t a x p u r p o s e s a n d i f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) d o e s n o t a p p l y , t h e n t h e a m o u n t o f t h e c o m b i n e d m i n o r i t y a n d l a c k o f m a r k e t a b i l i t y d i s c o u n t s t o a p p l y i n v a l u i n g d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s i s l e s s t h a n 4 0 p e r c e n t , a s c l a i m e d b y d e c e d e n t ' s e s t a t e . I . B u r d e n o f P r o o f A s a p r e l i m i n a r y m a t t e r , d e c e d e n t ' s e s t a t e m a i n t a i n s t h a t t h e i s s u e s o f ( 1 ) w h e t h e r t h e p a r t n e r s h i p s a r e t o b e r e c o g n i z e d f o r e s t a t e t a x p u r p o s e s , a n d ( 2 ) t h e a p p l i c a b i l i t y o f s e c t i o n 2 0 3 6 a r e n e w m a t t e r s w h i c h w e r e n o t r a i s e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y . T h e e s t a t e t h u s c o n c l u d e s t h a t t h e b u r d e n o f p r o o f a s t o t h o s e i s s u e s i s p l a c e d u p o n r e s p o n d e n t . W e a g r e e . G e n e r a l l y , e x c e p t a s o t h e r w i s e p r o v i d e d b y s t a t u t e o r - 3 0 - 1 0 I n c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s , i f t h e t a x p a y e r i n t r o d u c e s c r e d i b l e e v i d e n c e w i t h r e s p e c t t o a n y f a c t u a l i s s u e r e l e v a n t t o a s c e r t a i n i n g t h e p r o p e r t a x l i a b i l i t y , s e c . 7 4 9 1 p l a c e s t h e b u r d e n o f p r o o f o n t h e C o m m i s s i o n e r . S e c . 7 4 9 1 ( a ) ; R u l e 1 4 2 ( a ) ( 2 ) . D e c e d e n t ' s e s t a t e d o e s n o t c o n t e n d t h a t s e c . 7 4 9 1 a p p l i e s i n t h i s c a s e . d e t e r m i n e d b y t h e C o u r t , t h e b u r d e n o f p r o o f i s o n t h e t a x p a y e r . R u l e 1 4 2 ( a ) ; W e l c h v . H e l v e r i n g , 2 9 0 U . S . 1 1 1 , 1 1 5 ( 1 9 3 3 ) . 1 0 T h e b u r d e n o f p r o o f i s o n t h e C o m m i s s i o n e r , h o w e v e r , i n r e s p e c t o f a n y n e w m a t t e r n o t r a i s e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , i n c r e a s e s i n d e f i c i e n c y , a n d a f f i r m a t i v e d e f e n s e s r a i s e d b y t h e C o m m i s s i o n e r i n a n a n s w e r . R u l e 1 4 2 ( a ) . A n o t i c e o f d e f i c i e n c y m u s t " d e s c r i b e t h e b a s i s " f o r t h e t a x d e f i c i e n c y . S e c . 7 5 2 2 . I n s o m e s i t u a t i o n s , f a i l u r e t o d e s c r i b e t h e b a s i s f o r t h e t a x d e f i c i e n c y i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y r e s u l t s i n a n e w m a t t e r b e i n g r a i s e d u n d e r R u l e 1 4 2 ( a ) . S h e a v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 2 T . C . 1 8 3 , 1 9 7 ( 1 9 9 9 ) ; W a y n e B o l t & N u t C o . v . C o m m i s s i o n e r , 9 3 T . C . 5 0 0 , 5 0 7 ( 1 9 8 9 ) ; E s t a t e o f B a l l a n t y n e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 1 6 0 . A n e w m a t t e r i s r a i s e d w h e n t h e b a s i s o r t h e o r y o n w h i c h t h e C o m m i s s i o n e r r e l i e s i s n o t s t a t e d o r d e s c r i b e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y a n d t h e n e w t h e o r y o r b a s i s r e q u i r e s t h e p r e s e n t a t i o n o f d i f f e r e n t e v i d e n c e . W a y n e B o l t & N u t C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 5 0 7 . I n s u c h s i t u a t i o n , t h e b u r d e n o f p r o o f i s p l a c e d o n t h e C o m m i s s i o n e r w i t h r e s p e c t t o t h a t i s s u e . I d . - 3 1 - I n t h e c a s e h e r e i n , r e s p o n d e n t ' s n o t i c e o f d e f i c i e n c y i n c r e a s e d t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p f r o m $ 8 7 5 , 8 1 1 , a s r e p o r t e d o n t h e r e t u r n , t o $ 1 , 7 1 7 , 9 7 7 , a n d i n c r e a s e d t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p f r o m $ 8 3 7 , 6 9 1 , a s r e p o r t e d o n t h e r e t u r n , t o $ 1 , 3 9 6 , 1 5 2 . R e s p o n d e n t e x p l a i n e d t h e c h a n g e s t o t h e v a l u e o f h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s a s f o l l o w s : " T h e 2 0 % m i n o r i t y d i s c o u n t a n d 2 0 % l a c k o f m a r k e t a b i l i t y d i s c o u n t h a s b e e n d i s a l l o w e d o n e a c h o f t h e a b o v e l i m i t e d p a r t n e r s h i p s . " I n a d d i t i o n , r e s p o n d e n t d e c r e a s e d t h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s T u r n e r C o r p . s t o c k f r o m $ 5 , 1 9 0 , a s r e p o r t e d o n t h e r e t u r n , t o $ 4 , 0 9 4 , a n d i n c r e a s e d t h e v a l u e o f h i s T h o m p s o n C o r p . s t o c k f r o m $ 7 , 8 8 8 , a s r e p o r t e d o n t h e r e t u r n , t o $ 1 3 , 9 7 7 . I n a n a m e n d m e n t t o t h e a n s w e r , r e s p o n d e n t a s s e r t e d t h a t t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p s a n d t h e t w o f a m i l y c o r p o r a t i o n s s h o u l d b e d i s r e g a r d e d f o r F e d e r a l e s t a t e t a x p u r p o s e s a n d t h a t t h e p r o p e r t y i n c l u d a b l e i n d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e i s h i s s h a r e o f t h e u n d e r l y i n g a s s e t s o w n e d b y t h e p a r t n e r s h i p s a s o f t h e d a t e o f h i s d e a t h . I n t h e a l t e r n a t i v e , r e s p o n d e n t a s s e r t e d i n t h e a m e n d m e n t t o t h e a n s w e r t h a t w i t h r e s p e c t t o t h e a s s e t s t r a n s f e r r e d b y d e c e d e n t t o t h e p a r t n e r s h i p s , d e c e d e n t r e t a i n e d c o n t r o l a n d e n j o y m e n t s u f f i c i e n t t o i n c l u d e t h e d a t e - o f - d e a t h v a l u e o f t h o s e a s s e t s i n t h e g r o s s e s t a t e p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . T h e a d j u s t m e n t s m a d e b y r e s p o n d e n t i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y r e s u l t e d f r o m r e s p o n d e n t ' s d i s a l l o w a n c e o f a n y d i s c o u n t s f o r - 3 2 - m i n o r i t y i n t e r e s t o r l a c k o f m a r k e t a b i l i t y . T h e d i s a l l o w a n c e o f t h o s e d i s c o u n t s d i d n o t c a l l i n t o q u e s t i o n t h e e c o n o m i c s u b s t a n c e o f t h e p a r t n e r s h i p s o r r a i s e t h e a p p l i c a b i l i t y o f s e c t i o n 2 0 3 6 . M o r e o v e r , t h e a m o u n t o f d i s c o u n t f o r l a c k o f c o n t r o l a n d m a r k e t a b i l i t y r e q u i r e s d i f f e r e n t e v i d e n c e t h a n t h a t r e q u i r e d f o r t h e m a t t e r s f i r s t r a i s e d i n t h e a m e n d m e n t t o t h e a n s w e r . E n t i t l e m e n t t o t h e d i s c o u n t s r e q u i r e s p r o o f t h a t a w i l l i n g b u y e r w o u l d p a y l e s s f o r d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p s t h a n n e t a s s e t v a l u e b e c a u s e t h e i n t e r e s t s d i d n o t h a v e c o n t r o l o v e r t h e p a r t n e r s h i p a n d b e c a u s e t h e r e w a s n o r e a d y m a r k e t f o r t h e s a l e o f t h e p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . E v i d e n c e r e q u i r e d t o e s t a b l i s h t h a t t h e e n t i t i e s s h o u l d b e r e s p e c t e d f o r e s t a t e a n d g i f t t a x p u r p o s e s i n c l u d e s e v i d e n c e t h a t t h e e n t i t i e s w e r e p r o p e r l y e s t a b l i s h e d u n d e r S t a t e l a w a n d t h a t o t h e r f o r m a l i t i e s h a v e b e e n f o l l o w e d . E v i d e n c e r e q u i r e d t o p r o v e t h a t s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) d o e s n o t a p p l y i n c l u d e s e v i d e n c e t h a t d e c e d e n t d i d n o t r e t a i n t h e e n j o y m e n t o f t h e p r o p e r t y o r c o n t r o l o v e r w h o h a s t h e e n j o y m e n t o f t h e p r o p e r t y o r t h a t d e c e d e n t t r a n s f e r r e d t h e p r o p e r t y f o r a d e q u a t e c o n s i d e r a t i o n . S e e i n f r a p p . 3 3 - 4 9 . T h e s e a r e n e w m a t t e r s r a i s e d i n t h e a m e n d m e n t t o t h e a n s w e r . I I . W h e t h e r t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p W i l l B e R e c o g n i z e d f o r F e d e r a l E s t a t e T a x P u r p o s e s R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p s h o u l d b e d i s r e g a r d e d f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s b e c a u s e t h e y l a c k e c o n o m i c s u b s t a n c e a n d b u s i n e s s p u r p o s e . " M e r e - 3 3 - s u s p i c i o n a n d s p e c u l a t i o n a b o u t a d e c e d e n t ' s e s t a t e p l a n n i n g a n d t e s t a m e n t a r y o b j e c t i v e s a r e n o t s u f f i c i e n t t o d i s r e g a r d a n a g r e e m e n t i n t h e a b s e n c e o f p e r s u a s i v e e v i d e n c e t h a t t h e a g r e e m e n t i s n o t s u s c e p t i b l e o f e n f o r c e m e n t o r w o u l d n o t b e e n f o r c e d b y p a r t i e s t o t h e a g r e e m e n t . " E s t a t e o f S t r a n g i v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 5 T . C . 4 7 8 , 4 8 5 ( 2 0 0 0 ) , a f f d . o n t h i s i s s u e , r e v d . , a n d r e m a n d e d 2 9 3 F . 3 d 2 7 9 , 2 8 2 ( 5 t h C i r . 2 0 0 2 ) ; H a l l v . C o m m i s s i o n e r , 9 2 T . C . 3 1 2 , 3 3 5 ( 1 9 8 9 ) . T h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n C o r p . w e r e v a l i d l y f o r m e d p u r s u a n t t o C o l o r a d o l a w , a n d t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T u r n e r C o r p . w e r e v a l i d l y f o r m e d p u r s u a n t t o P e n n s y l v a n i a l a w . P o t e n t i a l p u r c h a s e r s o f d e c e d e n t ' s a s s e t s w o u l d n o t d i s r e g a r d t h e p a r t n e r s h i p . T h u s , t h e p a r t n e r s h i p s h a d s u f f i c i e n t s u b s t a n c e t o b e r e c o g n i z e d f o r F e d e r a l e s t a t e a n d g i f t t a x p u r p o s e s . K n i g h t v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 5 T . C . 5 0 6 , 5 1 3 - 5 1 5 ( 2 0 0 0 ) ; E s t a t e o f S t r a n g i v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; D a i l e y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 2 6 3 . I I I . W h e t h e r t h e A s s e t s D e c e d e n t T r a n s f e r r e d t o t h e P a r t n e r s h i p s S h o u l d B e I n c l u d e d i n D e c e d e n t ' s G r o s s E s t a t e U n d e r S e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) S e c t i o n 2 0 5 1 d e f i n e s t h e " t a x a b l e e s t a t e " a s " t h e v a l u e o f t h e g r o s s e s t a t e , l e s s a p p l i c a b l e d e d u c t i o n s . " S e c t i o n 2 0 3 1 ( a ) s p e c i f i e s t h a t t h e g r o s s e s t a t e c o m p r i s e s " a l l p r o p e r t y , r e a l o r p e r s o n a l , t a n g i b l e o r i n t a n g i b l e , w h e r e v e r s i t u a t e d " . S e c t i o n 2 0 3 3 b r o a d l y s t a t e s t h a t " T h e v a l u e o f t h e g r o s s e s t a t e s h a l l i n c l u d e t h e v a l u e o f a l l p r o p e r t y t o t h e e x t e n t o f t h e i n t e r e s t t h e r e i n o f - 3 4 - t h e d e c e d e n t a t t h e t i m e o f h i s d e a t h . " S e c t i o n s 2 0 3 4 t h r o u g h 2 0 4 5 i n c l u d e i n t h e g r o s s e s t a t e s e v e r a l n a r r o w l y d e f i n e d c l a s s e s o f a s s e t s . A m o n g t h e s e s p e c i f i c s e c t i o n s i s s e c t i o n 2 0 3 6 , w h i c h r e a d s i n p e r t i n e n t p a r t a s f o l l o w s : S E C . 2 0 3 6 . T R A N S F E R S W I T H R E T A I N E D L I F E E S T A T E . ( a ) G e n e r a l R u l e . - - T h e v a l u e o f t h e g r o s s e s t a t e s h a l l i n c l u d e t h e v a l u e o f a l l p r o p e r t y t o t h e e x t e n t o f a n y i n t e r e s t t h e r e i n o f w h i c h t h e d e c e d e n t h a s a t a n y t i m e m a d e a t r a n s f e r ( e x c e p t i n c a s e o f a b o n a f i d e s a l e f o r a n a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n i n m o n e y o r m o n e y ' s w o r t h ) , b y t r u s t o r o t h e r w i s e , u n d e r w h i c h h e h a s r e t a i n e d f o r h i s l i f e o r f o r a n y p e r i o d n o t a s c e r t a i n a b l e w i t h o u t r e f e r e n c e t o h i s d e a t h o r f o r a n y p e r i o d w h i c h d o e s n o t i n f a c t e n d b e f o r e h i s d e a t h - - ( 1 ) t h e p o s s e s s i o n o r e n j o y m e n t o f , o r t h e r i g h t t o t h e i n c o m e f r o m , t h e p r o p e r t y , o r ( 2 ) t h e r i g h t , e i t h e r a l o n e o r i n c o n j u n c t i o n w i t h a n y p e r s o n , t o d e s i g n a t e t h e p e r s o n s w h o s h a l l p o s s e s s o r e n j o y t h e p r o p e r t y o r t h e i n c o m e t h e r e f r o m . S e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) e f f e c t i v e l y i n c l u d e s i n t h e g r o s s e s t a t e t h e f u l l f a i r m a r k e t v a l u e , a t t h e d a t e o f d e a t h , o f a l l p r o p e r t y t r a n s f e r r e d i n w h i c h t h e d e c e d e n t h a d r e t a i n e d a n i n t e r e s t , r a t h e r t h a n t h e v a l u e o f o n l y t h e r e t a i n e d i n t e r e s t . F i d e l i t y - P h i l a d e l p h i a T r u s t C o . v . R o t h e n s i e s , 3 2 4 U . S . 1 0 8 ( 1 9 4 5 ) . T h i s f u r t h e r s t h e l e g i s l a t i v e p o l i c y t o " i n c l u d e i n a d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e t r a n s f e r s t h a t a r e e s s e n t i a l l y t e s t a m e n t a r y - - i . e . , t r a n s f e r s w h i c h l e a v e t h e t r a n s f e r o r a s i g n i f i c a n t i n t e r e s t i n o r c o n t r o l o v e r t h e p r o p e r t y t r a n s f e r r e d d u r i n g h i s l i f e t i m e . " U n i t e d S t a t e s v . E s t a t e o f G r a c e , 3 9 5 U . S . 3 1 6 , 3 2 0 ( 1 9 6 9 ) . T h u s , a n a s s e t - 3 5 - t r a n s f e r r e d b y a d e c e d e n t w h i l e h e w a s a l i v e c a n n o t b e e x c l u d e d f r o m h i s g r o s s e s t a t e u n l e s s h e " a b s o l u t e l y , u n e q u i v o c a l l y , i r r e v o c a b l y , a n d w i t h o u t p o s s i b l e r e s e r v a t i o n s , p a r t s w i t h a l l o f h i s t i t l e a n d a l l o f h i s p o s s e s s i o n a n d a l l o f h i s e n j o y m e n t o f t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y . " C o m m i s s i o n e r v . E s t a t e o f C h u r c h , 3 3 5 U . S . 6 3 2 , 6 4 5 ( 1 9 4 9 ) . A p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) d e p e n d s u p o n p r a c t i c a l c o n s i d e r a t i o n s ; i t s e f f e c t s a r e n o t d e p e n d e n t u p o n " ' v a r i o u s n i c e t i e s o f t h e a r t o f c o n v e y a n c i n g ' " . I d . a t 6 4 2 ( q u o t i n g K l e i n v . U n i t e d S t a t e s , 2 8 3 U . S . 2 3 1 , 2 3 4 ( 1 9 3 1 ) ) . A . W h e t h e r D e c e d e n t R e t a i n e d P o s s e s s i o n , E n j o y m e n t , o r t h e R i g h t t o t h e I n c o m e F r o m t h e T r a n s f e r r e d P r o p e r t y D u r i n g H i s L i f e t i m e ; S e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) ( 1 ) F o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) ( 1 ) , a t r a n s f e r o r r e t a i n s t h e e n j o y m e n t o f p r o p e r t y i f t h e r e i s a n e x p r e s s o r i m p l i e d a g r e e m e n t a t t h e t i m e o f t h e t r a n s f e r t h a t t h e t r a n s f e r o r w i l l r e t a i n t h e p r e s e n t e c o n o m i c b e n e f i t s o f t h e p r o p e r t y , e v e n i f t h e r e t a i n e d r i g h t i s n o t l e g a l l y e n f o r c e a b l e . S e e G u y n n v . U n i t e d S t a t e s , 4 3 7 F . 2 d 1 1 4 8 , 1 1 5 0 ( 4 t h C i r . 1 9 7 1 ) ; E s t a t e o f M c N i c h o l v . C o m m i s s i o n e r , 2 6 5 F . 2 d 6 6 7 , 6 7 1 ( 3 d C i r . 1 9 5 9 ) , a f f g . 2 9 T . C . 1 1 7 9 ( 1 9 5 8 ) ; E s t a t e o f R e i c h a r d t v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 4 T . C . 1 4 4 , 1 5 1 ( 2 0 0 0 ) ; s e e a l s o s e c . 2 0 . 2 0 3 6 - 1 ( a ) E s t a t e T a x R e g s . T h e e x i s t e n c e o f s u c h a n i m p l i e d a g r e e m e n t o r u n d e r s t a n d i n g c a n b e i n f e r r e d f r o m t h e f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s s u r r o u n d i n g b o t h t h e t r a n s f e r i t s e l f a n d t h e s u b s e q u e n t u s e o f t h e p r o p e r t y . E s t a t e o f R e i c h a r d t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; E s t a t e o f S p r u i l l v . C o m m i s s i o n e r , 8 8 T . C . - 3 6 - 1 1 9 7 , 1 2 2 5 ( 1 9 8 7 ) ; E s t a t e o f R a p e l j e v . C o m m i s s i o n e r , 7 3 T . C . 8 2 , 8 6 ( 1 9 7 9 ) . I n t h i s c a s e , t h e c i r c u m s t a n c e s s u r r o u n d i n g e s t a b l i s h m e n t o f t h e p a r t n e r s h i p s s h o w t h a t , a t t h e t i m e o f t h e t r a n s f e r , t h e r e w a s a n i m p l i e d a g r e e m e n t o r u n d e r s t a n d i n g t h a t d e c e d e n t w o u l d r e t a i n t h e e n j o y m e n t a n d e c o n o m i c b e n e f i t o f t h e p r o p e r t y h e h a d t r a n s f e r r e d . B e f o r e t h e p a r t n e r s h i p s w e r e f o r m e d , B e t s y s o u g h t a s s u r a n c e s f r o m t h e f i n a n c i a l a d v i s e r s t h a t d e c e d e n t w o u l d b e a b l e t o w i t h d r a w a s s e t s f r o m t h e p a r t n e r s h i p s i n o r d e r t o m a k e c a s h g i f t s e a c h y e a r t o h i s c h i l d r e n , g r a n d c h i l d r e n , a n d g r e a t g r a n d c h i l d r e n . I n l a t e N o v e m b e r 1 9 9 3 a f t e r t h e p a r t n e r s h i p s w e r e f o r m e d , G e o r g e a s k e d t h e a d v i s e r s h o w d e c e d e n t c o u l d g e t $ 4 0 , 0 0 0 o u t o f t h e p a r t n e r s h i p s t o g i v e a s C h r i s t m a s p r e s e n t s . T h e i m p l i e d a g r e e m e n t a m o n g d e c e d e n t , R o b e r t , B e t s y , a n d G e o r g e t h a t d e c e d e n t w o u l d r e t a i n t h e e n j o y m e n t a n d e c o n o m i c b e n e f i t o f t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y i s r e f l e c t e d a l s o b y t h e d i s t r i b u t i o n s m a d e b y t h e p a r t n e r s h i p s t o d e c e d e n t . L a t e i n 1 9 9 3 a n d a g a i n i n 1 9 9 4 , b o t h t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p m a d e d i s t r i b u t i o n s t o d e c e d e n t o f $ 4 0 , 0 0 0 s o t h a t h e c o u l d c o n t i n u e h i s p r a c t i c e o f g i v i n g s u b s t a n t i a l g i f t s a t C h r i s t m a s t i m e t o h i s f a m i l y m e m b e r s . T h e c i r c u m s t a n c e s a l s o d e m o n s t r a t e a n u n d e r s t a n d i n g t h a t d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y w o u l d l a s t u n t i l h i s d e a t h . W h e n t h e p a r t n e r s h i p s w e r e e s t a b l i s h e d , d e c e d e n t p a r t e d w i t h a l m o s t a l l o f h i s w e a l t h , r e t a i n i n g e n o u g h t o s u p p o r t h i m s e l f - 3 7 - 1 1 F u r t h e r , s e c . 2 0 3 6 ( a ) a p p l i e s w h e n t h e d e c e d e n t h a s " t h e r i g h t , e i t h e r a l o n e o r i n c o n j u n c t i o n w i t h a n y p e r s o n , t o d e s i g n a t e t h e p e r s o n s w h o s h a l l p o s s e s s o r e n j o y t h e p r o p e r t y o r t h e i n c o m e t h e r e f r o m . " S e c . 2 0 3 6 ( a ) ( 2 ) . ( E m p h a s i s a d d e d . ) T h e p a r t i e s h a v e l i m i t e d t h e i r a r g u m e n t s t o t h e a p p l i c a t i o n o f s e c . 2 0 3 6 ( a ) ( 1 ) . S i n c e w e f i n d t h a t d e c e d e n t r e t a i n e d e n j o y m e n t o f t h e p r o p e r t y w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 2 0 3 6 ( a ) ( 1 ) , w e l e a v e t o a n o t h e r d a y t h e a p p l i c a t i o n o f s e c . 2 0 3 6 ( a ) ( 2 ) t o f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s s u c h a s t h o s e e x i s t i n g i n t h i s c a s e . f o r l e s s t h a n 2 y e a r s . B e t s y ' s c o r r e s p o n d e n c e i n e a r l y 1 9 9 5 t o R o b e r t s h o w s t h a t t h e a m o u n t d e c e d e n t r e t a i n e d w a s i n s u f f i c i e n t - - h i s o r i g i n a l h o l d i n g s h a d d i m i n i s h e d t o $ 3 1 , 8 0 6 , w h i l e h i s e x p e n s e s f o r t h e p r i o r y e a r t o t a l e d $ 5 7 , 2 0 2 . B e t s y i n f o r m e d R o b e r t t h a t d e c e d e n t w o u l d n e e d " a n i n f u s i o n " o f f u n d s t o c o v e r t h e b a l a n c e o f d e c e d e n t ' s a n t i c i p a t e d 1 9 9 5 e x p e n s e s . S h e p r o p o s e d t h a t t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p t r a n s f e r a s s e t s o f e q u a l v a l u e t o t h e i r f a t h e r . I n M a r c h 1 9 9 5 t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p d i s t r i b u t e d $ 1 2 , 5 0 0 t o d e c e d e n t . W e a r e n o t p e r s u a d e d o t h e r w i s e b y t h e i n s i s t e n c e o f d e c e d e n t ' s e s t a t e t h a t d e c e d e n t a l w a y s a s k e d B e t s y a n d R o b e r t , i n t h e i r r e s p e c t i v e c a p a c i t y a s o f f i c e r s o f t h e c o r p o r a t e g e n e r a l p a r t n e r s o f t h e i r p a r t n e r s h i p s , f o r t h e c a s h d e c e d e n t n e e d e d t o p r o v i d e C h r i s t m a s g i f t s . 1 1 T h e f a c t t h a t d e c e d e n t r e q u e s t e d t h o s e s u m s d o e s n o t v i t i a t e t h e e x i s t e n c e o f a n u n d e r s t a n d i n g t h a t h e w o u l d r e c e i v e t h e m . H e r e , d e c e d e n t ' s o u t r i g h t t r a n s f e r o f t h e v a s t b u l k o f h i s a s s e t s t o t h e p a r t n e r s h i p s w o u l d h a v e d e p r i v e d h i m o f t h e a s s e t s - 3 8 - n e e d e d f o r h i s o w n s u p p o r t . T h u s , t h e t r a n s f e r s f r o m t h e p a r t n e r s h i p s t o d e c e d e n t c a n o n l y b e e x p l a i n e d i f d e c e d e n t h a d a t l e a s t a n i m p l i e d u n d e r s t a n d i n g t h a t h i s c h i l d r e n w o u l d a g r e e t o h i s r e q u e s t s f o r m o n e y f r o m t h e a s s e t s h e c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p s , a n d t h a t t h e y w o u l d d o s o f o r a s l o n g a s h e l i v e d . W h i l e w e a c k n o w l e d g e t h a t , a s a r e s u l t o f t h e c r e a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p s , p r i o r t o d e c e d e n t ' s d e a t h s o m e c h a n g e e n s u e d i n t h e f o r m a l r e l a t i o n s h i p o f d e c e d e n t t o t h e a s s e t s h e c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p s , w e a r e s a t i s f i e d t h a t t h e p r a c t i c a l e f f e c t o f t h e s e c h a n g e s d u r i n g d e c e d e n t ' s l i f e w a s m i n i m a l . D e c e d e n t c o n t i n u e d t o b e t h e p r i n c i p a l e c o n o m i c b e n e f i c i a r y o f t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y a f t e r t h e p a r t n e r s h i p s w e r e c r e a t e d . B a s e d o n t h e s e f a c t s , w e c o n c l u d e t h a t n o t h i n g b u t l e g a l t i t l e c h a n g e d i n t h e d e c e d e n t ' s r e l a t i o n s h i p t o h i s a s s e t s a f t e r h e t r a n s f e r r e d t h e m t o t h e p a r t n e r s h i p s . E s t a t e o f R e i c h a r d t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 5 2 - 1 5 3 . A n y c o n t r o l o v e r m a n a g e m e n t a n d d i s t r i b u t i o n s b y B e t s y a n d R o b e r t i s l i k e w i s e o f l i t t l e i m p o r t . D o c u m e n t s i n t h e r e c o r d s h o w t h a t t h e c o m p o s i t i o n o f t h e p o r t f o l i o c h a n g e d l i t t l e p r i o r t o d e c e d e n t ' s d e a t h . W e p l a c e l i t t l e w e i g h t o n a v e r m e n t s c o n c e r n i n g c h a n g e , d u r i n g d e c e d e n t ' s l i f e , i n t h e p a r t n e r s ' r e l a t i o n s h i p s t o t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y . I n M a h o n e y v . U n i t e d S t a t e s , 8 3 1 F . 2 d 6 4 1 , 6 4 6 - 6 4 7 ( 6 t h C i r . 1 9 8 7 ) t h e c o u r t e x p l a i n e d : - 3 9 - " T h e g e n e r a l p u r p o s e o f t h e s t a t u t e w a s t o i n c l u d e i n a d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e t r a n s f e r s t h a t a r e e s s e n t i a l l y t e s t a m e n t a r y - - i . e . , t r a n s f e r s w h i c h l e a v e t h e t r a n s f e r o r a s i g n i f i c a n t i n t e r e s t i n o r c o n t r o l o v e r t h e p r o p e r t y t r a n s f e r r e d d u r i n g h i s l i f e t i m e . " * * * B y t a x i n g e s s e n t i a l l y t e s t a m e n t a r y t r a n s a c t i o n s , s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) p r e v e n t s " c i r c u m v e n t i o n o f f e d e r a l e s t a t e t a x b y u s e o f s c h e m e s w h i c h d o n o t s i g n i f i c a n t l y a l t e r l i f e t i m e b e n e f i c i a l e n j o y m e n t o f p r o p e r t y s u p p o s e d l y t r a n s f e r r e d b y a d e c e d e n t . " * * * T h e a p p l i c a b i l i t y o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) , t h e r e f o r e , i s n o t c o n t r o l l e d b y t h e " v a r i o u s n i c e t i e s o f t h e a r t o f c o n v e y a n c i n g , " * * * b u t i s i n s t e a d d e p e n d e n t u p o n " t h e n a t u r e a n d o p e r a t i v e e f f e c t o f t h e t r a n s f e r , " * * * . A s s u c h , t h e s t a t u t e o p e r a t e s t o t a x t r a n s f e r s o f p r o p e r t y " t h a t a r e t o o m u c h a k i n t o t e s t a m e n t a r y d i s p o s i t i o n s n o t t o b e s u b j e c t e d t o t h e s a m e e x c i s e . " * * * W e h a v e a p p l i e d t h e a f o r e m e n t i o n e d p r i n c i p l e s t o t h e c r e a t i o n o f f a m i l y p a r t n e r s h i p s . W e h a v e o f t e n h e l d t h a t s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) a p p l i e s t o r e t u r n t o t h e e s t a t e t h e a s s e t s o f a n e l d e r l y a n d w e a l t h y i n d i v i d u a l w h o h a d p l a c e d t h e b u l k o f h i s o r h e r a s s e t s i n t o a p a r t n e r s h i p t h a t i s c o n t r o l l e d b y t h a t i n d i v i d u a l a n d h i s f a m i l y , w h i l e t h e i n d i v i d u a l p o s s e s s e d c o n t i n u e d u s e o f t h e a s s e t s s o t r a n s f e r r e d . S e e E s t a t e o f R e i c h a r d t v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 4 T . C . 1 4 4 ( 2 0 0 0 ) ; E s t a t e o f H a r p e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 1 2 1 ; E s t a t e o f S c h a u e r h a m e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 4 2 . I n l i g h t o f d e c e d e n t ' s p e r s o n a l s i t u a t i o n , t h e f a c t t h a t t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y c o n s t i t u t e d t h e m a j o r i t y o f d e c e d e n t ' s a s s e t s , i n c l u d i n g n e a r l y a l l o f h i s i n v e s t m e n t s , t h e e s t a b l i s h m e n t o f t h e p a r t n e r s h i p s i s f a r m o r e c o n s i s t e n t w i t h a n e s t a t e p l a n t h a n w i t h a n y s o r t o f a r m ' s - l e n g t h j o i n t e n t e r p r i s e b e t w e e n p a r t n e r s . I n s u m m a r y , w e a r e s a t i s f i e d t h a t t h e p a r t n e r s h i p s w e r e c r e a t e d - 4 0 - p r i n c i p a l l y a s a n a l t e r n a t e v e h i c l e t h r o u g h w h i c h d e c e d e n t w o u l d p r o v i d e f o r h i s c h i l d r e n a t h i s d e a t h . E s t a t e o f S c h a u e r h a m e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . W e c o n c l u d e t h a t d e c e d e n t r e t a i n e d e n j o y m e n t o f t h e c o n t r i b u t e d p r o p e r t y w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) ( 1 ) . B . W h e t h e r D e c e d e n t T r a n s f e r r e d P r o p e r t y t o t h e P a r t n e r s h i p i n a B o n a F i d e S a l e f o r F u l l a n d A d e q u a t e C o n s i d e r a t i o n S e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) d o e s n o t a p p l y t o a t r a n s f e r t h a t i s " a b o n a f i d e s a l e f o r a n a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n i n m o n e y o r m o n e y ' s w o r t h " . D e c e d e n t ' s e s t a t e c o n t e n d s t h a t d e c e d e n t ' s t r a n s f e r o f h i s a s s e t s t o t h e p a r t n e r s h i p s f a l l s w i t h i n t h a t e x c e p t i o n . W e d i s a g r e e . W e b e l i e v e t h a t d e c e d e n t ' s t r a n s f e r o f h i s p r o p e r t y t o t h e p a r t n e r s h i p s d o e s n o t c o n s t i t u t e " a b o n a f i d e s a l e f o r a n a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n " , w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . T h e e x e m p t i o n u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) i s l i m i t e d t o t h o s e t r a n s f e r s w h e r e t h e t r a n s f e r o r h a s r e c e i v e d f u l l c o n s i d e r a t i o n i n a g e n u i n e a r m ' s - l e n g t h t r a n s a c t i o n . E s t a t e o f G o e t c h i u s v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 T . C . 4 9 5 , 5 0 3 ( 1 9 5 1 ) . T h e e x e m p t i o n i s n o t a l l o w e d w h e r e t h e r e i s o n l y c o n t r a c t u a l c o n s i d e r a t i o n b u t n o t " a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n i n m o n e y o r m o n e y ' s w o r t h . " I d . W h e n a f a m i l y p a r t n e r s h i p i s o n l y a v e h i c l e f o r c h a n g i n g t h e f o r m i n w h i c h t h e d e c e d e n t h e l d h i s p r o p e r t y - - a m e r e " r e c y c l i n g o f v a l u e " - - t h e d e c e d e n t ' s r e c e i p t o f a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n - 4 1 - e x c h a n g e f o r h i s t e s t a m e n t a r y a s s e t s i s n o t f u l l a n d a d e q u a t e c o n s i d e r a t i o n w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 0 3 6 . I n E s t a t e o f H a r p e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w e r e j e c t e d t h e t a x p a y e r ' s a r g u m e n t t h a t t h e d e c e d e n t ' s r e c e i p t o f a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t , i n e x c h a n g e f o r h i s t r u s t a s s e t s , w a s a " b o n a f i d e s a l e f o r a n a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n i n m o n e y o r m o n e y ' s w o r t h " . W e o b s e r v e t h e r e i n t h a t i n r e a l i t y , t h e a s s e t s w e r e n o t i n v e s t e d i n a b u s i n e s s e n t e r p r i s e , t h e y w e r e o n l y " r e c y c l e d " . A n d w h e r e a t r a n s a c t i o n i n v o l v e s o n l y t h e g e n r e o f v a l u e " r e c y c l i n g " a n d d o e s n o t a p p e a r t o b e m o t i v a t e d p r i m a r i l y b y l e g i t i m a t e b u s i n e s s c o n c e r n s , n o t r a n s f e r f o r c o n s i d e r a t i o n w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) h a s t a k e n p l a c e . I d . I n E s t a t e o f H a r p e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w e f u r t h e r o b s e r v e d t h a t o u r i n t e r p r e t a t i o n o f " a d e q u a t e c o n s i d e r a t i o n " f o r t r a n s f e r s t o f a m i l y p a r t n e r s h i p s w a s c o n s i s t e n t w i t h a n d s u p p o r t e d b y o u r h o l d i n g s i n o t h e r c a s e s , i n c l u d i n g E s t a t e o f R e i c h a r d t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d E s t a t e o f S c h a u e r h a m e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n c o n t r a s t t o t h o s e s i t u a t i o n s i n v o l v i n g " a l t e r n a t i v e t e s t a m e n t a r y v e h i c l e s " , w e h a v e a l s o a d d r e s s e d c a s e s w h e r e i n a d e c e d e n t h a s t r a n s f e r r e d h i s o r h e r a s s e t s i n t o a v a l i d f u n c t i o n i n g b u s i n e s s e n t e r p r i s e . I n t h o s e c a s e s , w e g e n e r a l l y h a v e f o u n d t h a t t h e t r a n s f e r w a s m a d e f o r f u l l a n d a d e q u a t e c o n s i d e r a t i o n . A s s u c h , t h e d e c e d e n t ' s r e c e i p t o f i n c o m e f r o m t h e e n t e r p r i s e w i l l n o t - 4 2 - c a u s e t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y h e c o n t r i b u t e d t o t h e e n t e r p r i s e t o b e r e t u r n e d t o h i s e s t a t e . S e e , e . g . , E s t a t e o f H a r r i s o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 8 ; E s t a t e o f M i c h e l s o n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 7 8 - 3 7 1 . I n t h o s e c a s e s , t h e r e w a s n o e x p r e s s e d o r i m p l i e d a g r e e m e n t b e t w e e n t h e p a r t n e r s i n t h e p a r t n e r s h i p s t h a t t h e d e c e d e n t s c o u l d c o n t i n u e t o u s e , p o s s e s s , o r e n j o y p a r t n e r s h i p p r o p e r t y , w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . I n t h e c a s e b e f o r e u s , h o w e v e r , t h e t r a n s a c t i o n s w e r e n o t m o t i v a t e d b y t h e t y p e o f l e g i t i m a t e b u s i n e s s c o n c e r n s t h a t f u r n i s h e d " a d e q u a t e c o n s i d e r a t i o n " a s d e s c r i b e d i n E s t a t e o f H a r r i s o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d E s t a t e o f M i c h e l s o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . F u r t h e r , w e h a v e f o u n d t h a t i n t h e c a s e b e f o r e u s , t h e p a r t n e r s d i d , i n f a c t , h a v e a n e x p r e s s e d o r i m p l i e d u n d e r s t a n d i n g t h a t d e c e d e n t c o u l d c o n t i n u e t o u s e t h e a s s e t s h e t r a n s f e r r e d t o t h e p a r t n e r s h i p s . A n u m b e r o f f a c t o r s i n f l u e n c e o u r f i n d i n g . I n i t i a l l y , w e n o t e t h a t n o n e o f t h e i n d i v i d u a l p a r t n e r s i n e i t h e r o f t h e p a r t n e r s h i p s w a s i n v o l v e d i n t h e c o n d u c t o f a n a c t i v e b u s i n e s s . A d d i t i o n a l l y , i t i s c l e a r t h a t R o b e r t , B e t s y , a n d G e o r g e d i d n o t a c t u a l l y p o o l t h e i r a s s e t s w i t h t h o s e o f d e c e d e n t . T o t h e e x t e n t t h e p a r t n e r s h i p s c o u l d h a v e g e n e r a t e d i n c o m e r e s u l t i n g f r o m t h e i r s e p a r a t e a c t i v i t i e s , t h e y a r r a n g e d m a t t e r s s o t h a t a n y s u c h i n c o m e w e n t t o t h e m d i r e c t l y , a n d n o t t o t h e p a r t n e r s h i p s . F o r e x a m p l e , i n R o b e r t ' s c a s e , a n y i n c o m e f r o m t h e s a l e o f t h e m u l e s w e n t t o h i m - 4 3 - 1 2 T h e p r a c t i c e c o n t i n u e d a f t e r d e c e d e n t ' s d e a t h . W h e n B e t s y a n d G e o r g e s o l d t h e i r p r i v a t e r e s i d e n c e , W o o d s i d e F a r m , t h e y i n c l u d e d t h e 2 2 a c r e s o f W o o d l a n d s P r o p e r t y a d j a c e n t t o t h e i r h o m e i n t h e s a m e s a l e . A f t e r t h e s a l e , t h e y a l l o c a t e d t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n a m o u n t o f t h e W o o d s i d e F a r m / W o o d l a n d s P r o p e r t y s a l e s p r o c e e d s t h a t e x a c t l y e q u a l e d t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s i n t h e W o o d l a n d s P r o p e r t y . I n s o d o i n g , t h e y e f f e c t i v e l y e l i m i n a t e d a n y p a r t n e r s h i p g a i n o r l o s s f r o m t h e s a l e f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s . i n d i v i d u a l l y , n o t t o t h e p a r t n e r s h i p . I n t h e c a s e o f B e t s y a n d G e o r g e , t h e i r p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t w a s a m e n d e d i n 1 9 9 4 s o t h a t G e o r g e , a n d n o t t h e p a r t n e r s h i p , r e c e i v e d a l l i n c o m e f r o m t h e s a l e o f t i m b e r o n t h e V e r m o n t p r o p e r t y t h a t p r i o r t o t h e a m e n d m e n t G e o r g e h a d c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p . T h u s , a l t h o u g h e a c h o f d e c e d e n t ' s c h i l d r e n ( a n d / o r t h e i r s p o u s e s ) i n v e s t e d i n t h e p a r t n e r s h i p s , t h e y k e p t t h e i r o w n a s s e t s , a s w e l l a s a n y i n c o m e t h o s e a s s e t s m a y h a v e g e n e r a t e d , e f f e c t i v e l y s e p a r a t e f r o m t h o s e o f d e c e d e n t . T h e y , l i k e d e c e d e n t , m e r e l y " r e c y c l e d " t h e i r p r o p e r t y t h r o u g h t h e p a r t n e r s h i p f o r m . 1 2 M o r e o v e r , a l t h o u g h d e c e d e n t ' s s t o c k s a n d b o n d s f o r m e d t h e p r i n c i p a l a s s e t s o f b o t h p a r t n e r s h i p s , n o s u b s t a n t i a l c h a n g e i n i n v e s t m e n t s t r a t e g y o r a c t i v i t y t o o k p l a c e f r o m t h e d a t e d e c e d e n t t r a n s f e r r e d t h e a s s e t s t o t h e p a r t n e r s h i p s t o t h e d a t e o f h i s d e a t h . I n t h e f i n a l a n a l y s i s , n e i t h e r d e c e d e n t n o r h i s f a m i l y c o n d u c t e d t h e p a r t n e r s h i p s i n a b u s i n e s s l i k e m a n n e r . N o n e o f t h e p a r t i e s i n v o l v e d i n t h e p a r t n e r s h i p s j o i n e d t o g e t h e r w i t h t h e i n t e n t t o e i t h e r f o r m b u s i n e s s e n t e r p r i s e s o r o t h e r w i s e t o c o n d u c t - 4 4 - 1 3 A f t e r d e c e d e n t ' s d e a t h , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a n d T h o m p s o n P a r t n e r s h i p c o n t i n u e d m a k i n g l o a n s t o f a m i l y m e m b e r s . S o m e o f t h e s e l o a n s i n c l u d e d u n d e r w r i t i n g P h o e b e ' s $ 4 0 , 0 0 0 l o s s i n t h e c o n s t r u c t i o n o f L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s , a n a u t o l o a n o f $ 1 5 , 0 0 0 t o P h o e b e ( s i n c e p a r t i a l l y r e p a i d ) , a n d a l o a n t o B e t s y ' s 1 7 - y e a r o l d g r a n d s o n t o p u r c h a s e a l o b s t e r b o a t . I n a d d i t i o n , t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p m a d e l o a n s t o B e t s y ' s s o n , W i l l i a m , t o s t a r t a r o s e - g r o w i n g b u s i n e s s , a n d m a d e a d d i t i o n a l l o a n s f o r h i s b u s i n e s s , d e s p i t e t h e u l t i m a t e f a i l u r e o f t h e b u s i n e s s v e n t u r e . T h e r e i s n o t h i n g t o s u p p o r t t h a t e i t h e r R o b e r t o r B e t s y m a d e p a r t n e r s h i p i n v e s t m e n t d e c i s i o n s i n t h e i r c h i l d r e n ' s a n d g r a n d c h i l d r e n ' s v e n t u r e s w i t h t h e s a m e c a r e f u l c o n s i d e r a t i o n o n e w o u l d e x p e c t t o b e e x e r c i s e d b y a m a n a g i n g p a r t n e r o f a p a r t n e r s h i p h a v i n g a v a l i d b u s i n e s s p u r p o s e . a n y t r a d e o r b u s i n e s s . T h e p a r t n e r s h i p s d i d n o t e n g a g e i n t r a n s a c t i o n s w i t h a n y o n e o u t s i d e t h e f a m i l y ; l o a n s a n d g i f t s w e r e m a d e t o f a m i l y m e m b e r s o n l y . T h e l e n d i n g a c t i v i t i e s o f t h e p a r t n e r s h i p s l a c k e d a n y s e m b l a n c e o f l e g i t i m a t e b u s i n e s s t r a n s a c t i o n s . T h i s e x c l u s i v i t y m i g h t b e c o n s i s t e n t w i t h d e c e d e n t ' s g e n e r o s i t y t o w a r d s h i s f a m i l y m e m b e r s , b u t i t w a s i n c o n s i s t e n t w i t h a n y v a l i d b u s i n e s s o p e r a t i o n . 1 3 I n r e a l i t y , t h e s e l o a n s c o n t i n u e d t o b e t e s t a m e n t a r y i n n a t u r e , u s i n g d e c e d e n t ' s m o n e y a s a s o u r c e o f f i n a n c i n g f o r t h e n e e d s o f i n d i v i d u a l f a m i l y m e m b e r s , n o t f o r b u s i n e s s p u r p o s e s . I n c o n c l u s i o n , w e f i n d t h a t t h e r e w a s n o b o n a f i d e s a l e f o r a d e q u a t e a n d f u l l c o n s i d e r a t i o n . C o n s e q u e n t l y , w e h o l d t h a t t h e f u l l d a t e - o f - d e a t h v a l u e o f t h e a s s e t s t h a t d e c e d e n t t r a n s f e r r e d f r o m h i s t r u s t s t o t h e T h o m p s o n a n d T u r n e r P a r t n e r s h i p s i s i n c l u d a b l e i n h i s g r o s s e s t a t e p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . - 4 5 - C . A m o u n t I n c l u d e d i n D e c e d e n t ' s E s t a t e U n d e r S e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) W e n o w t u r n t o t h e i s s u e o f w h i c h a s s e t s a r e t o b e i n c l u d e d i n d e c e d e n t ' s g r o s s e s t a t e , b e a r i n g i n m i n d t h a t t h e b u r d e n o f p r o o f i s o n r e s p o n d e n t . T h e a s s e t s o f t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e s o f t h o s e a s s e t s ) a s o f J u l y 1 9 9 3 ( u p o n c o n t r i b u t i o n t o t h e p a r t n e r s h i p ) a n d M a y 1 5 , 1 9 9 5 ( d e c e d e n t ' s d a t e o f d e a t h ) , w e r e a s f o l l o w s : 7 / 9 3 5 / 1 5 / 9 5 S h a r e s V a l u e S h a r e s V a l u e D e c e d e n t ' s c o n t r i b u t i o n M u n i c i p a l b o n d s C h e s t e r C o - - - $ 5 0 , 1 8 0 - - - 1 5 , 1 1 8 M a d i s o n C o - - - 1 0 , 3 2 7 - - - 1 2 , 0 0 0 P A H i g h e r E d - - - 5 0 , 4 7 2 - - - 5 , 0 2 0 P u e r t o R i c o - - - 5 , 2 4 6 - - - 5 , 0 1 6 D e l a . S t a t e - - - 5 2 , 1 3 1 - - - - - - S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 0 0 1 1 , 5 7 5 1 0 0 1 1 , 4 7 5 C o c a C o l a 2 , 4 0 0 1 0 3 , 8 0 0 2 , 4 0 0 1 3 8 , 9 0 0 G T E 1 1 , 2 0 0 4 0 4 , 6 0 0 1 1 , 2 0 0 3 8 3 , 6 0 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 , 6 0 0 1 5 7 , 6 0 0 3 , 2 0 0 1 8 4 , 4 0 0 I n t e r c a p Q u a l M u n i I n v . 2 , 0 0 0 3 2 , 0 0 0 2 , 9 5 0 4 2 , 7 7 5 I n t e r c a p Q u a l M u n i I n c . 1 , 2 0 0 1 8 , 1 5 0 - - - - - - I B M 4 2 6 1 8 , 9 5 7 4 2 6 4 0 , 4 7 0 J o h n s o n & J o h n s o n 6 0 0 2 1 , 9 0 0 6 0 0 3 8 , 1 7 5 M e r c k 9 0 0 2 7 , 5 6 3 9 0 0 3 8 , 0 2 5 M e r i d i a n B a n k c o r p 1 , 0 0 0 3 2 , 1 2 5 1 , 0 0 0 3 3 , 6 2 5 3 M 2 0 0 2 1 , 0 0 0 4 0 0 2 4 , 5 5 0 P h i l a . E l e c . / P E C O E n e r g y 5 0 0 1 5 , 7 5 0 5 0 0 1 3 , 3 7 5 P e t r o l i t e 3 , 0 0 0 1 0 5 , 0 0 0 3 , 0 0 0 9 3 , 0 0 0 X e r o x 1 , 8 0 0 1 3 1 , 4 0 0 1 , 8 0 0 2 1 7 , 5 7 5 M u t u a l f u n d s J o h n H a n c o c k 9 0 0 1 5 , 8 9 4 9 0 0 1 9 , 7 1 0 M a r g i n l o a n - - - - - - - - - ( 2 0 8 , 0 5 6 ) L o a n s r e c e i v a b l e P h o e b e T u r n e r - - - 1 5 , 0 0 0 - - - 1 4 , 9 6 1 W i l l i a m T u r n e r - - - 1 0 0 , 0 0 0 - - - 9 8 , 5 1 9 G e o r g e T u r n e r , J r . - - - 1 0 , 0 0 0 - - - 9 , 8 4 3 D e c e d e n t ' s t o t a l 1 , 4 1 0 , 6 7 0 1 , 2 3 2 , 0 7 6 B e t s y / G e o r g e ' s C o n t r i b u t i o n C a s h ( c h e c k i n g a c c o u n t ) - - - 1 , 0 0 0 - - - - - - R e a l P r o p e r t y V e r m o n t p r o p e r t y - - - 4 9 , 0 0 0 - - - 4 9 , 0 0 0 W o o d l a n d s - - - - - - - - - 1 1 0 , 0 0 0 W o o d s i d e P r o p e r t i e s - - - - - - - - - 1 0 2 , 4 1 6 B e t s y ' s t o t a l 5 0 , 0 0 0 2 6 1 , 4 1 6 - 4 6 - 7 / 9 3 5 / 1 5 / 9 5 S h a r e s V a l u e S h a r e s V a l u e N e w a s s e t s F i r s t N a t i o n a l B a n k a c c o u n t G e n e r a l - - - - - - - - - 3 , 4 0 4 L e w i s v i l l e - - - - - - - - - 1 , 4 7 9 R e a l P r o p e r t y L e w i s v i l l e p r o p e r t y - - - - - - - - - 1 5 4 , 5 0 0 C a s h v a l u e l i f e i n s u r a n c e G e o r g e - - - - - - - - - 8 , 9 0 7 B e t s y - - - - - - - - - 1 , 8 2 1 T o t a l 1 0 , 7 2 8 U n e a r n e d p r e m i u m - - l i f e i n s u r a n c e - - - - - - - - - 1 5 , 9 0 5 L o a n s r e c e i v a b l e W i l l i a m T u r n e r , I V - - - - - - - - - 1 3 , 1 7 1 R o b e r t & L o r r a i n e T u r n e r - - - - - - - - - $ 4 8 , 2 7 5 B i l l ' s B l o o m , I n c . - - - - - - - - - 8 , 0 0 0 A c c r u e d i n t . & d i v . - - - - - - - - - 3 , 0 3 2 U n a t t r i b u t e d t o t a l 2 5 8 , 4 9 4 T o t a l a s s e t s 1 , 4 6 0 , 6 7 0 1 , 7 5 1 , 9 8 6 T h e s e c u r i t i e s t o t a l i n g $ 1 , 2 3 2 , 0 7 6 w e r e a s s e t s t r a n s f e r r e d t o t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p b y d e c e d e n t . I n a d d i t i o n t o t h o s e s e c u r i t i e s , n e w a s s e t s t h a t d e r i v e d f r o m a s s e t s t r a n s f e r r e d b y d e c e d e n t a r e i n c l u d e d i n d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . T h e L e w i s v i l l e P r o p e r t y w a s f u n d e d w i t h t h e m a r g i n l o a n a t t r i b u t a b l e t o t h e s e c u r i t i e s c o n t r i b u t e d b y d e c e d e n t . N o n e o f t h e r e a l e s t a t e c o n t r i b u t e d b y G e o r g e t o t h e p a r t n e r s h i p p r o d u c e d a n y i n c o m e . A t m o s t , t h e $ 1 , 4 7 9 i n t h e L e w i s v i l l e P r o p e r t i e s a c c o u n t c o u l d b e a t t r i b u t e d t o t h e $ 1 , 0 0 0 c o n t r i b u t e d b y G e o r g e o n t h e f o r m a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p . T h e r e m a i n i n g $ 2 5 7 , 0 1 5 ( $ 2 5 8 , 4 9 4 - $ 1 , 4 7 9 ) o f t h e n e w a s s e t s h e l d b y t h e p a r t n e r s h i p a t d e c e d e n t ' s d e a t h m u s t h a v e d e r i v e d f r o m t h e a s s e t s c o n t r i b u t e d b y d e c e d e n t . W e f i n d , t h e r e f o r e , t h a t a s s e t s t o t a l i n g $ 1 , 4 8 9 , 0 9 1 ( $ 1 , 2 3 2 , 0 7 6 + $ 2 5 7 , 0 1 5 ) h e l d b y t h e T u r n e r P a r t n e r s h i p a t t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h a r e i n c l u d e d i n t h e t a x a b l e e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . - 4 7 - T h e a s s e t s o f t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p ( a n d t h e v a l u e s o f t h o s e a s s e t s ) a s o f J u l y 1 9 9 3 ( u p o n c o n t r i b u t i o n t o t h e p a r t n e r s h i p ) a n d M a y 1 5 , 1 9 9 5 ( d e c e d e n t ' s d a t e o f d e a t h ) , w e r e a s f o l l o w s : 7 / 9 3 5 / 1 5 / 9 5 S h a r e s V a l u e S h a r e s V a l u e D e c e d e n t ' s c o n t r i b u t i o n s M u n i c i p a l b o n d s D i s t . C o l u m b i a - - - $ 5 3 , 6 8 5 - - - $ 5 0 , 1 4 1 D o v e r D e l a . W t r & S w r - - - 2 7 , 4 9 8 - - - - - - D o v e r D e l a . W t r & S w r - - - 2 2 , 0 1 9 - - - 2 0 , 8 1 3 O r l a n d o W a s t e - - - 5 , 2 0 8 - - - - - - D e l a . H l t h - - - 3 3 , 5 4 8 - - - 2 6 , 8 8 0 T a m p a W t r & S w r - - - 4 3 , 7 1 3 - - - - - - T o t a l 1 8 5 , 6 7 1 9 7 , 8 3 4 S t o c k s A t l a n t i c R i c h f i e l d 1 0 0 1 1 , 5 7 5 1 0 0 1 1 , 4 7 5 C o c a C o l a 2 , 4 0 0 1 0 3 , 8 0 0 2 , 4 0 0 1 3 8 , 9 0 0 G T E 9 , 2 0 0 3 3 2 , 3 5 0 9 , 2 0 0 3 1 5 , 1 0 0 G e n e r a l E l e c t r i c 1 , 6 0 0 1 5 7 , 6 0 0 3 , 2 0 0 1 8 4 , 4 0 0 I n t e r c a p i t a l i n v e s t 2 , 0 0 0 3 2 , 0 0 0 2 , 5 5 0 3 6 , 9 7 5 I n t e r c a p i t a l i n c o m e 8 0 0 1 2 , 1 0 0 1 , 0 0 0 1 3 , 3 7 5 I B M 4 0 0 1 7 , 8 0 0 4 0 0 3 8 , 0 0 0 J o h n s o n & J o h n s o n 6 0 0 2 1 , 9 0 0 6 0 0 3 8 , 1 7 5 M e r c k 9 0 0 2 7 , 5 6 3 9 0 0 3 8 , 0 2 5 M e r i d i a n B a n k c o r p 1 , 0 0 0 3 2 , 1 2 5 1 , 0 0 0 3 3 , 6 2 5 3 M 2 0 0 2 1 , 0 0 0 4 0 0 2 4 , 5 5 0 P h i l a . E l e c . / P E C O E n e r g y 5 0 0 1 5 , 7 5 0 5 0 0 1 3 , 3 7 5 X e r o x 1 , 8 0 0 1 3 1 , 4 0 0 1 , 8 0 0 2 1 7 , 5 7 5 T o t a l 9 1 6 , 9 6 3 1 , 1 0 3 , 5 5 0 M u t u a l F u n d s J o h n H a n c o c k F r e e d o m 9 0 0 1 5 , 8 9 4 9 0 0 1 9 , 7 1 0 L o a n s r e c e i v a b l e A m y T h o m p s o n - - - 1 3 9 , 7 3 9 - - - 1 0 3 , 4 5 1 T e d T h o m p s o n - - - 1 4 , 0 6 4 - - - 9 , 3 4 8 M a r g a r e t T h o m p s o n - - - 1 4 0 , 0 0 0 - - - 1 1 6 , 8 5 2 T o t a l 2 9 3 , 8 0 3 2 2 9 , 6 5 1 D e c e d e n t ' s t o t a l 1 , 4 1 2 , 3 3 1 1 , 4 5 0 , 7 4 5 R o b e r t ' s c o n t r i b u t i o n s M u t u a l F u n d s E q u i t y i n c o m e - - - 6 4 , 8 1 1 - - - 6 1 , 4 8 6 E u r o p e a n s t o c k - - - 1 0 , 6 7 3 - - - - - - I n t l s t o c k - - - 3 2 , 7 1 0 - - - 4 0 , 3 4 8 J a p a n f u n d - - - 3 5 , 2 6 8 - - - - - - N e w A m e r i c a n g r o w t h - - - 3 7 , 6 6 0 - - - - - - N e w A s i a - - - 2 2 , 4 4 9 - - - 1 2 , 4 9 5 S c i e n c e & T e c h n o l o g y - - - 5 8 , 2 3 6 - - - 6 8 , 9 1 2 H i g h y i e l d - - - 5 , 5 9 7 - - - - - - I n t l b o n d - - - 1 0 3 , 9 0 5 - - - 1 2 8 , 9 0 3 P r i m e R e s e r v e - c a s h - - - 1 , 4 9 9 - - - - - - T o t a l 3 7 2 , 8 0 8 3 1 2 , 1 4 4 - 4 8 - 7 / 9 3 5 / 1 5 / 9 5 S h a r e s V a l u e S h a r e s V a l u e R a n c h i n N o r w o o d , C O - - - 4 6 0 , 0 0 0 - - - 5 9 5 , 0 0 0 R o b e r t ' s t o t a l 8 3 2 , 8 0 8 9 0 7 , 1 4 4 N e w A s s e t s C a s h - - - - - - - - - 5 7 , 0 9 7 S t o c k B a r r i c k G o l d - - - - - - 7 0 0 1 6 , 3 6 3 F l u o r C o r p . - - - - - - 3 0 0 1 5 , 1 8 8 G l a x o W e l l c o m e P L C - - - - - - - - - 2 0 , 8 1 3 M u t u a l F u n d s L a t i n A m e r i c a - - - - - - - - - 1 8 , 4 4 4 M i d - c a p g r o w t h - - - - - - - - - 4 5 , 9 5 3 U . S . T r e a s u r y - - - - - - - - - 4 3 , 9 2 6 A c c r u e d i n t & d i v - - - - - - - - - 4 , 0 6 6 T o t a l U n a t t r i b u t e d a s s e t s 2 2 1 , 8 5 0 T o t a l A s s e t s 2 , 2 4 5 , 1 3 8 2 , 5 7 9 , 7 3 9 T h e n e w a s s e t s h e l d b y t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p o n t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h c o u l d h a v e d e r i v e d f r o m m u t u a l f u n d s c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p b y R o b e r t . W e a r e n o t p e r s u a d e d t h a t a n y o f t h e n e w a s s e t s d e r i v e d f r o m t h e a s s e t s c o n t r i b u t e d b y d e c e d e n t . W e f i n d , t h e r e f o r e , t h a t a s s e t s t o t a l i n g $ 1 , 4 5 0 , 7 4 5 h e l d b y t h e T h o m p s o n P a r t n e r s h i p a t t h e d a t e o f d e c e d e n t ' s d e a t h a r e i n c l u d e d i n t h e t a x a b l e e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . T h e r e c o r d e s t a b l i s h e s t h a t G e o r g e a n d R o b e r t r e t a i n e d e n j o y m e n t a n d c o n t r o l o v e r t h e p r o p e r t y t h e y c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p . D e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s h a d n o v a l u e a t t r i b u t a b l e t o t h e p r o p e r t y c o n t r i b u t e d b y G e o r g e a n d R o b e r t t o t h e p a r t n e r s h i p s . W e f i n d , t h e r e f o r e , t h a t n o a d d i t i o n a l v a l u e a t t r i b u t a b l e t o t h e p a r t n e r s h i p s o v e r t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y i n c l u d e d i n d e c e d e n t ' s e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) i s i n c l u d e d i n d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e . - 4 9 - F u r t h e r , d e c e d e n t ' s s t o c k i n T u r n e r C o r p . a n d T h o m p s o n C o r p . h a d n o v a l u e a p a r t f r o m t h e c o r p o r a t i o n s ' i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s . T h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s s t o c k i n t h e c o r p o r a t i o n s i s i n c l u d e d i n t h e v a l u e o f t h e a s s e t s i n c l u d e d i n h i s e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) . W e f i n d , t h e r e f o r e , t h a t n o a d d i t i o n a l v a l u e a t t r i b u t a b l e t o s u c h s t o c k i s i n c l u d e d i n c o m p u t i n g d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e . D . A d j u s t e d T a x a b l e G i f t s D e c e d e n t ' s e s t a t e ' s e s t a t e t a x r e t u r n i n c l u d e d , a s p a r t o f t h e g r o s s e s t a t e , $ 1 9 , 3 2 4 a s " a d j u s t e d t a x a b l e g i f t s " p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 0 1 ( b ) f o r l i f e t i m e t r a n s f e r s o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p s . R e s p o n d e n t ' s n o t i c e o f d e f i c i e n c y p r o p o s e d t o i n c r e a s e t h i s a m o u n t t o $ 1 6 6 , 1 6 7 . N e i t h e r p a r t y a d d r e s s e s t h e i m p a c t o f t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) o n t h e v a l u e o f t h e p r i o r g i f t s o f p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . W e h a v e f o u n d t h a t p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) d e c e d e n t ' s t a x a b l e e s t a t e i n c l u d e s t h e f u l l v a l u e a s o f d e c e d e n t ' s d e a t h o f a s s e t s t r a n s f e r r e d b y h i m t o t h e p a r t n e r s h i p s a n d h e l d b y t h e p a r t n e r s h i p s a t d e c e d e n t ' s d e a t h . W e h a v e a l s o f o u n d t h a t d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s h a d n o v a l u e a p a r t f r o m t h e a s s e t s h e c o n t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s h i p s b e c a u s e B e t s y a n d R o b e r t m a i n t a i n e d c o n t r o l o v e r t h e p r o p e r t y t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e i r r e s p e c t i v e p a r t n e r s h i p s . T h e r e f o r e , w e h o l d t h a t i n c o m p u t i n g t h e p r o p e r e s t a t e t a x d u e , i t i s n o t a p p r o p r i a t e t o - 5 0 - i n c l u d e a s e p a r a t e v a l u e a t t r i b u t a b l e t o d e c e d e n t ' s l i f e t i m e t r a n s f e r s o f p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . S e e E s t a t e o f H a r p e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 2 - 1 2 1 . E . C o n c l u s i o n T h e v a l u e o f d e c e d e n t ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p s a s r e p o r t e d o n d e c e d e n t ' s e s t a t e t a x r e t u r n a n d a s d e t e r m i n e d b y r e s p o n d e n t i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y a n d t h e v a l u e o f t h e a s s e t s t h a t w e h a v e f o u n d a r e t o b e i n c l u d e d i n t h e e s t a t e u n d e r s e c t i o n 2 0 3 6 ( a ) a r e a s f o l l o w s : E s t a t e T a x N o t i c e o f S e c . R e t u r n D e f i c i e n c y 2 0 3 6 T h o m p s o n P a r t n e r s h i p $ 8 3 7 , 6 9 1 $ 1 , 3 9 6 , 1 5 2 $ 1 , 4 5 0 , 7 4 5 T u r n e r P a r t n e r s h i p 8 7 5 , 8 1 1 1 , 7 1 7 , 9 7 7 1 , 4 8 9 , 0 9 1 T h o m p s o n C o r p . 7 , 8 8 8 1 3 , 9 7 7 0 T u r n e r C o r p . 5 , 1 9 0 4 , 0 9 4 0 P r i o r t a x a b l e g i f t s 1 9 , 3 2 4 1 6 6 , 1 6 7 0 T o t a l 1 , 7 4 5 , 9 0 4 3 , 3 3 5 , 1 7 7 2 , 9 3 9 , 8 3 6 T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .