TAX COURT OPINION

Case: Interhotel Company, Ltd.; Torrey Hotel Enterprises, Inc., Tax Matters Partner
Docket Number: 13017-95
Judge: Jacobs
Opinion Type: memo
Filed: 06/22/2001
Pages: 41

* T h i s M e m o r a n d u m O p i n i o n s u p p l e m e n t s o u r O p i n i o n i n I n t e r h o t e l C o . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 4 9 ( 1 9 9 7 ) , v a c a t e d a n d r e m a n d e d w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 2 2 1 F . 3 d 1 3 4 8 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) . T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 1 5 1 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T I N T E R H O T E L C O M P A N Y , L T D . , T O R R E Y H O T E L E N T E R P R I S E S , I N C . , T A X M A T T E R S P A R T N E R , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t * D o c k e t N o . 1 3 0 1 7 - 9 5 . F i l e d J u n e 2 2 , 2 0 0 1 . M a n d T H E I w e r e p a r t n e r s i n I H C L , a l i m i t e d p a r t n e r s h i p f o r m e d i n 1 9 8 1 t o h o l d i n t e r e s t s i n L a n d m a r k a n d G a t e w a y , t w o l i m i t e d p a r t n e r s h i p s . L a n d m a r k a n d G a t e w a y w e r e f o r m e d t o c o n s t r u c t , o w n , a n d m a n a g e s e p a r a t e h o t e l t o w e r s o f a S a n D i e g o r e s o r t c o m p l e x . L a n d m a r k a n d G a t e w a y f i n a n c e d t h e i r h o t e l d e v e l o p m e n t s u s i n g n o n r e c o u r s e d e b t . T h e I H C L p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t u p o n l i q u i d a t i o n , t h e p r o c e e d s w o u l d b e d i s t r i b u t e d o n l y t o t h o s e p a r t n e r s h a v i n g p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t s . T h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t d i d n o t r e q u i r e t h e p a r t n e r s t o - 2 - r e s t o r e a n y d e f i c i t s i n t h e i r c a p i t a l a c c o u n t s u p o n l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p . I n 1 9 8 5 , D a g r e e d t o i n v e s t $ 1 9 . 8 m i l l i o n i n I H C L i n e x c h a n g e f o r a 1 5 - p e r c e n t i n t e r e s t i n I H C L . D r e c e i v e d a n o n - p r o r a t a ( s p e c i a l ) a l l o c a t i o n o f 9 9 p e r c e n t o f I H C L ' s i n c o m e a n d l o s s e s . U p o n D ' s e n t r y a s a p a r t n e r i n I H C L , M w i t h d r e w a s a p a r t n e r , a n d T H E I ' s i n t e r e s t i n I H C L w a s r e d u c e d . D e n c o u n t e r e d f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s a n d d e f a u l t e d o n i t s c o n t r i b u t i o n p a y m e n t o b l i g a t i o n . I n 1 9 8 7 , t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f I H C L ' s g a i n s a n d l o s s e s t o D w a s t e r m i n a t e d . T h e r e a f t e r , t h e g a i n s a n d l o s s e s o f I H C L w e r e a l l o c a t e d t o T H E I a n d D p r o r a t a i n a c c o r d a n c e w i t h t h e i r r e s p e c t i v e p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . U n d e r t h i s n e w a l l o c a t i o n , 8 5 p e r c e n t o f t h e l o s s e s w e n t t o T H E I , c r e a t i n g a s u b s t a n t i a l d e f i c i t b a l a n c e i n T H E I ' s p a r t n e r s h i p c a p i t a l a c c o u n t . O n J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , M p u r c h a s e d D ' s i n t e r e s t i n I H C L a n d t h e r e a f t e r s u c c e e d e d t o D ' s t h e n - p o s i t i v e $ 1 4 . 8 m i l l i o n p a r t n e r s h i p c a p i t a l a c c o u n t . A t t h e t i m e , T H E I h a d a n e g a t i v e $ 5 . 9 m i l l i o n p a r t n e r s h i p c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e . U p o n M ' s r e e n t r y i n t o I H C L , t h e I H C L p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t w a s a m e n d e d t o p r o v i d e t h a t I H C L ' s i n c o m e w o u l d b e a l l o c a t e d f i r s t t o p a r t n e r s h a v i n g n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s a n d t h e r e a f t e r t o t h e p a r t n e r s p r o r a t a . I H C L ' s 1 9 9 1 i n f o r m a t i o n r e t u r n r e p o r t e d a n a l l o c a t i o n o f 9 9 p e r c e n t o f I H C L ' s i n c o m e t o D t h r o u g h J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , a n d t h e r e a f t e r a n a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f t h e i n c o m e t o T H E I . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t 9 9 p e r c e n t o f I H C L ' s i n c o m e a f t e r J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , s h o u l d b e a l l o c a t e d t o M . I n o u r o r i g i n a l o p i n i o n i n t h i s c a s e , w e s u s t a i n e d r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n . O n a p p e a l , t h e p a r t i e s a g r e e d t h a t a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s h o u l d b e i n c l u d e d i n t h e C o u r t ' s c a l c u l a t i o n s f o r p u r p o s e s o f t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t o f t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s u n d e r s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . - 3 - 1 I n a d d i t i o n t o t h e a m o u n t s a t i s s u e , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t I n t e r h o t e l C o . , L t d . ( t h e p a r t n e r s h i p w h o s e e a r n i n g s a r e a t i s s u e h e r e ) , h a d o r d i n a r y i n c o m e f r o m i t s b u s i n e s s a c t i v i t i e s i n t h e a m o u n t o f $ 4 0 4 , 9 5 0 , r a t h e r t h a n $ 3 5 5 , 7 4 5 , a s r e p o r t e d o n i t s F o r m 1 0 6 5 , U . S . P a r t n e r s h i p R e t u r n o f I n c o m e , f o r 1 9 9 1 . R e s p o n d e n t f u r t h e r d e t e r m i n e d t h a t t h e p a r t n e r s h i p w a s e n t i t l e d t o " O t h e r D e d u c t i o n s , P r o f e s s i o n a l F e e s " ( c o n t i n u e d . . . ) H e l d : I n v i e w o f t h e p a r t i e s ' a g r e e m e n t , t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s i n c o m e e a r n e d a f t e r J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , t o T H E I i s i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n I H C L a n d i s t h e r e f o r e r e s p e c t e d . S e e s e c . 7 0 4 ( b ) . K e n n e t h W . G i d e o n , f o r p e t i t i o n e r . G r e t c h e n A . K i n d e l , f o r r e s p o n d e n t . S U P P L E M E N T A L M E M O R A N D U M O P I N I O N J A C O B S , J u d g e : T h i s c a s e i s b e f o r e u s o n r e m a n d f r o m t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e N i n t h C i r c u i t . S e e I n t e r h o t e l C o . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 1 F . 3 d 1 3 4 8 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) , v a c a t i n g a n d r e m a n d i n g w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 4 9 . T o r r e y H o t e l E n t e r p r i s e s , I n c . ( T H E I ) , i s a C a l i f o r n i a c o r p o r a t i o n o r g a n i z e d a n d c o n t r o l l e d b y D o u g l a s F . M a n c h e s t e r ( M r . M a n c h e s t e r ) . T H E I i s t h e t a x m a t t e r s p a r t n e r o f I n t e r h o t e l C o m p a n y , L t d . ( I H C L ) , a C a l i f o r n i a l i m i t e d p a r t n e r s h i p . M r . M a n c h e s t e r i s t h e o t h e r p a r t n e r i n I H C L . R e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f f i n a l p a r t n e r s h i p a d m i n i s t r a t i v e a d j u s t m e n t ( F P A A ) o n A p r i l 1 1 , 1 9 9 5 . I n r e l e v a n t p a r t , 1 r e s p o n d e n t - 4 - 1 ( . . . c o n t i n u e d ) i n t h e a m o u n t o f $ 2 , 2 2 8 , i n s t e a d o f $ 5 1 , 4 3 3 , a s r e p o r t e d . T h e p a r t i e s r e s o l v e d t h e s e i s s u e s p r i o r t o t r i a l . p r o p o s e d i n c r e a s i n g M r . M a n c h e s t e r ' s r e p o r t e d d i s t r i b u t i v e s h a r e o f I H C L ' s n e t i n c o m e f o r 1 9 9 1 b y $ 8 1 4 , 2 9 6 . A s a c o n s e q u e n c e o f t h i s d e t e r m i n a t i o n , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t M r . M a n c h e s t e r s h o u l d b e s u b j e c t t o a d j u s t m e n t s f o r a l t e r n a t i v e m i n i m u m t a x a n d t a x p r e f e r e n c e i t e m s t o t a l i n g $ 2 3 , 4 9 0 . T h e i s s u e f o r d e c i s i o n o n r e m a n d i s w h e t h e r t h e a l l o c a t i o n o f a l l o f I H C L ' s i n c o m e t o T H E I p o s s e s s e d e c o n o m i c s u b s t a n c e o r w a s m a d e i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n I H C L . B a c k g r o u n d W e i n c o r p o r a t e h e r e i n t h e f i n d i n g s o f f a c t s e t f o r t h i n I n t e r h o t e l C o . , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 4 9 ( I n t e r h o t e l C o . I ) b y t h i s r e f e r e n c e . F o r c o n v e n i e n c e , w e s h a l l s u m m a r i z e t h e r e l e v a n t f a c t s i n I n t e r h o t e l C o . I . W e a l s o i n c o r p o r a t e h e r e i n t h e s t i p u l a t i o n s a n d e x h i b i t s i n I n t e r h o t e l C o . I b y t h i s r e f e r e n c e . U n l e s s i n d i c a t e d o t h e r w i s e , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . P r i o r t o 1 9 8 5 , M r . M a n c h e s t e r f o r m e d t w o l i m i t e d p a r t n e r s h i p s , P a c i f i c L a n d m a r k H o t e l , L t d . ( L a n d m a r k ) , a n d P a c i f i c G a t e w a y , L t d . ( G a t e w a y ) , t o c o n s t r u c t , o w n , a n d m a n a g e t w o h o t e l f a c i l i t i e s a t t h e S a n D i e g o c o n v e n t i o n c e n t e r . T h e t w o p a r t n e r s h i p s f i n a n c e d t h e - 5 - c o n s t r u c t i o n o f t h e h o t e l s p r i n c i p a l l y t h r o u g h t h e u s e o f n o n r e c o u r s e b o r r o w i n g . F o r t a x p u r p o s e s , L a n d m a r k a n d G a t e w a y u t i l i z e d a c c e l e r a t e d d e p r e c i a t i o n m e t h o d s . T h e s e m e t h o d s r e d u c e d t h e p a r t n e r s h i p s ' t a x b a s e s i n t h e h o t e l p r o p e r t i e s t o a m o u n t s t h a t w e r e l e s s t h a n t h e a m o u n t o f d e b t s t h e p a r t n e r s h i p s h a d i n c u r r e d t o c o n s t r u c t t h o s e p r o p e r t i e s . M r . M a n c h e s t e r f o r m e d I H C L t o h o l d 3 5 . 3 5 4 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n L a n d m a r k a n d G a t e w a y . U n d e r t h e A g r e e m e n t o f L i m i t e d P a r t n e r s h i p o f I H C L , d a t e d O c t o b e r 3 , 1 9 8 5 ( t h e I H C L O r i g i n a l A g r e e m e n t ) , M r . M a n c h e s t e r h e l d a . 0 0 1 - p e r c e n t i n t e r e s t i n I H C L . T H E I h e l d a 9 9 . 9 9 9 - p e r c e n t i n t e r e s t , b o t h a s a g e n e r a l a n d l i m i t e d p a r t n e r . I n N o v e m b e r 1 9 8 5 , D o n d i P r o p e r t i e s ( D o n d i ) , w h i c h w a s t h e n c o n t r o l l e d b y V e r n o n S a v i n g s a n d L o a n A s s o c i a t i o n ( V e r n o n ) , i n v e s t e d i n I H C L . D o n d i r e c e i v e d a 1 5 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n I H C L i n e x c h a n g e f o r i t s a g r e e m e n t t o c o n t r i b u t e $ 1 9 . 8 m i l l i o n t o I H C L . M r . M a n c h e s t e r t h e n w i t h d r e w a s a p a r t n e r i n I H C L . F o l l o w i n g t h i s t r a n s a c t i o n , T H E I h e l d a n 8 5 - p e r c e n t i n t e r e s t i n I H C L ( a n 8 4 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a n d a 1 - p e r c e n t i n t e r e s t a s t h e g e n e r a l p a r t n e r ) . D o n d i ' s e n t r y i n t o I H C L w a s r e f l e c t e d i n a " R e s t a t e d a n d A m e n d e d A g r e e m e n t o f L i m i t e d P a r t n e r s h i p o f I H C L " , d a t e d N o v e m b e r 2 9 , 1 9 8 5 ( t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t ) . T h a t a g r e e m e n t a l l o c a t e d 9 9 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t l o s s e s t o D o n d i , a n d 1 p e r c e n t t o T H E I a s - 6 - t h e g e n e r a l p a r t n e r . T h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t f u r t h e r p r o v i d e d t h a t a f t e r a p p r o x i m a t e l y 5 y e a r s , t h e n e t l o s s e s w e r e t o b e a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s o n a p r o r a t a b a s i s . P u r s u a n t t o t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t , I H C L ' s n e t i n c o m e w a s a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s i n t h e s a m e r a t i o a s n e t l o s s e s u n t i l s u c h t i m e a s t h e a l l o c a t e d a m o u n t o f i n c o m e e q u a l e d t h e a m o u n t o f I H C L ' s c u m u l a t i v e n e t l o s s e s ; t h e r e a f t e r , I H C L ' s i n c o m e w o u l d b e a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s p r o r a t a . M o r e o v e r , a s p a r t o f D o n d i ' s e n t r y i n t o I H C L , t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s o f L a n d m a r k a n d G a t e w a y w e r e a m e n d e d t o a l l o c a t e 9 0 . 9 1 p e r c e n t o f L a n d m a r k ' s a n d G a t e w a y ' s n e t l o s s e s t o I H C L . I H C L m a i n t a i n e d c a p i t a l a c c o u n t s f o r e a c h o f i t s p a r t n e r s . T h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s o f I H C L , L a n d m a r k , a n d G a t e w a y a l l r e q u i r e d t h a t u p o n l i q u i d a t i o n d i s t r i b u t i o n s t o p a r t n e r s w o u l d b e m a d e i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s . B y J a n u a r y 1 9 8 6 , D o n d i h a d c o n t r i b u t e d $ 1 0 . 8 m i l l i o n o f t h e r e q u i r e d $ 1 9 . 8 m i l l i o n t o I H C L a n d a g r e e d t o p a y t h e b a l a n c e d u e ( $ 9 m i l l i o n ) i n s u b s e q u e n t q u a r t e r l y i n s t a l l m e n t s . D o n d i e n c o u n t e r e d f i n a n c i a l d i f f i c u l t i e s a n d f a i l e d t o m a k e t h e i n s t a l l m e n t p a y m e n t d u e J a n u a r y 6 , 1 9 8 7 . ( B y t h a t t i m e , t h e F e d e r a l D e p o s i t I n s u r a n c e C o r p o r a t i o n ( F D I C ) h a d b e c o m e t h e r e c e i v e r f o r V e r n o n . ) A s a r e s u l t , i n A p r i l 1 9 8 7 , T H E I g a v e D o n d i - 7 - w r i t t e n n o t i c e , u n d e r s e c t i o n 4 . 3 . 4 . 2 ( d ) o f t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t , t h a t D o n d i ' s 9 9 - p e r c e n t a l l o c a t i o n o f I H C L ' s n e t l o s s e s w a s t e r m i n a t e d . P u r s u a n t t o t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t , I H C L ' s n e t l o s s e s w e r e t h e n a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s p r o r a t a i n a c c o r d a n c e w i t h t h e 8 5 : 1 5 r a t i o r e f l e c t i n g t h e t w o p a r t n e r s ' i n t e r e s t s . A s a c o n s e q u e n c e , 1 5 p e r c e n t o f t h e l o s s e s w e r e a l l o c a t e d t o D o n d i a n d 8 5 p e r c e n t o f t h e l o s s e s w e r e a l l o c a t e d t o T H E I . T h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f I H C L ' s n e t i n c o m e r e m a i n e d u n c h a n g e d , a n d I H C L ' s R e s t a t e d A g r e e m e n t c o n t i n u e d t o a l l o c a t e 9 9 p e r c e n t o f i t s n e t i n c o m e t o D o n d i . I n O c t o b e r o f 1 9 8 7 , t h e M a r r i o t t C o r p . ( M a r r i o t t ) o b t a i n e d a 5 - p e r c e n t g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n b o t h L a n d m a r k a n d G a t e w a y . M a r r i o t t a l s o r e c e i v e d a n a l l o c a t i o n o f 9 5 p e r c e n t o f L a n d m a r k ' s n e t l o s s e s a n d 9 9 p e r c e n t o f G a t e w a y ' s n e t l o s s e s . T h e s e a l l o c a t i o n s r e d u c e d t h e a m o u n t o f l o s s e s L a n d m a r k a n d G a t e w a y p r e v i o u s l y a l l o c a t e d t o I H C L . B y t h e e n d o f 1 9 9 0 , T H E I ' s c a p i t a l a c c o u n t i n I H C L w a s a n e g a t i v e $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 ; p r i n c i p a l l y , t h i s w a s t h e r e s u l t o f t h e l o s s e s g e n e r a t e d b e t w e e n D o n d i ' s A p r i l 1 9 8 7 d e f a u l t , a n d t h e r e a l l o c a t i o n o f l o s s e s t o M a r r i o t t 6 m o n t h s l a t e r . I n c o n t r a s t , b y t h e e n d o f 1 9 9 0 , D o n d i ' s c a p i t a l a c c o u n t i n I H C L g r e w t o $ 1 4 , 8 7 9 , 3 9 2 . I H C L ' s b a l a n c e s h e e t a s o f t h e e n d o f 1 9 9 0 r e v e a l e d t h e f o l l o w i n g : - 8 - C a s h $ 7 , 9 5 5 , 7 9 6 U n a m o r t i z e d O r g a n i z a t i o n c o s t s 3 9 , 3 8 8 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c G a t e w a y 2 , 3 2 8 , 2 1 8 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c L a n d m a r k ( 1 , 3 5 8 , 4 3 1 ) L i a b i l i t i e s ( 6 , 1 9 3 ) S u b t o t a l 8 , 9 5 8 , 7 7 8 O n J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , D o n d i t r a n s f e r r e d i t s 1 5 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n I H C L t o t h e F D I C , a s r e c e i v e r f o r V e r n o n . T h e F D I C t r a n s f e r r e d t h i s i n t e r e s t i n I H C L t o M r . M a n c h e s t e r i n e x c h a n g e f o r h i s $ 5 m i l l i o n p a y m e n t . A s a r e s u l t , T H E I h e l d a 1 - p e r c e n t i n t e r e s t a s g e n e r a l p a r t n e r a n d a n 8 4 - p e r c e n t i n t e r e s t a s a l i m i t e d p a r t n e r . M r . M a n c h e s t e r , a s D o n d i ' s s u c c e s s o r , h e l d t h e r e m a i n i n g 1 5 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a n d s u c c e e d e d t o D o n d i ' s c a p i t a l a c c o u n t . O n J u n e 2 1 , 1 9 9 1 , t h e p a r t i e s e x e c u t e d a s e c o n d a m e n d m e n t t o t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t . T h e s e c o n d a m e n d m e n t p r o v i d e d t h a t I H C L ' s n e t i n c o m e w o u l d b e a l l o c a t e d f i r s t t o t h e p a r t n e r s w h o h a d n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s a n d , t h e r e a f t e r , t o t h e p a r t n e r s p r o r a t a . A t t h e e n d o f 1 9 9 1 , t h e b a l a n c e s h e e t o f I H C L s e t f o r t h i t s b o o k v a l u e a s f o l l o w s : C a s h $ 9 , 0 9 8 , 3 8 8 U n a m o r t i z e d o r g a n i z a t i o n c o s t s 3 9 , 3 8 8 N o t e r e c e i v a b l e f r o m T H E I 2 , 6 1 9 , 8 3 3 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c G a t e w a y 2 , 6 6 0 , 6 7 7 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c L a n d m a r k ( 3 , 9 6 7 , 3 0 4 ) L i a b i l i t i e s ( 1 , 8 4 7 ) S u b t o t a l 1 0 , 4 4 9 , 1 3 5 I H C L f i l e d a 1 9 9 1 i n f o r m a t i o n r e t u r n ( P a r t n e r s h i p R e t u r n o f I n c o m e ) r e p o r t i n g t h e a l l o c a t i o n o f 9 9 p e r c e n t o f i t s n e t i n c o m e t o - 9 - D o n d i t h r o u g h J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , t h e d a t e D o n d i ' s i n t e r e s t w a s t r a n s f e r r e d t o M r . M a n c h e s t e r . T h e 1 9 9 1 r e t u r n f u r t h e r r e f l e c t e d t h a t , a f t e r J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t i n c o m e w a s a l l o c a t e d t o T H E I . R e s p o n d e n t c h a l l e n g e d t h e a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t i n c o m e t o T H E I ; r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t f o r t h e p e r i o d a f t e r J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , M r . M a n c h e s t e r s h o u l d b e a l l o c a t e d a p o r t i o n o f I H C L ' s n e t i n c o m e . S p e c i f i c a l l y , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t M r . M a n c h e s t e r ' s d i s t r i b u t i v e s h a r e o f I H C L ' s n e t i n c o m e s h o u l d b e i n c r e a s e d b y $ 8 1 4 , 2 9 6 a n d t h a t h i s s h a r e o f t a x p r e f e r e n c e i t e m s s h o u l d b e i n c r e a s e d b y $ 2 3 , 4 9 0 . T h i s r e a l l o c a t i o n o f I H C L ' s n e t i n c o m e r e f l e c t s t h e p r e - J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , a l l o c a t i o n o f i n c o m e a n d l o s s e s t o D o n d i : 1 p e r c e n t t o T H E I a n d 9 9 p e r c e n t t o M r . M a n c h e s t e r , a s D o n d i ' s s u c c e s s o r . T h e F P A A s t a t e d t h a t " t h e a d j u s t m e n t s i n t h e d i s t r i b u t i v e s h a r e s a r e d e t e r m i n e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p a s t h e p a r t n e r s h i p h a s n o t s h o w n t h a t t h e a l l o c a t i o n p e r t h e r e t u r n i s a n a l l o w a b l e a l l o c a t i o n u n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e . " I n I n t e r h o t e l C o . I , w e h e l d t h a t t h e a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t i n c o m e f o r 1 9 9 1 t o T H E I l a c k e d s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t a n d w a s i n c o n s i s t e n t w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p . A c c o r d i n g l y , w e s u s t a i n e d r e s p o n d e n t ' s r e a l l o c a t i o n o f t h e m a j o r i t y o f t h a t i n c o m e t o M r . M a n c h e s t e r . O n - 1 0 - a p p e a l o f o u r d e c i s i o n , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e N i n t h C i r c u i t s t a t e d : T h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e c o n c e d e s t h a t i t e r r e d i n c o n v i n c i n g t h e T a x C o u r t t o r e f r a i n f r o m i n c l u d i n g a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k i n t h e c o u r t ' s c a l c u l a t i o n s f o r p u r p o s e s o f t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t . B e c a u s e o f t h i s c o n c e s s i o n , w e V A C A T E t h e T a x C o u r t ' s d e c i s i o n a n d R E M A N D f o r f u r t h e r p r o c e e d i n g s , f i n d i n g s , a n d c o n c l u s i o n s . D i s c u s s i o n S e c t i o n 7 0 4 ( a ) p r o v i d e s t h e f r a m e w o r k f o r t h e d e t e r m i n a t i o n o f a p a r t n e r ' s d i s t r i b u t i v e s h a r e o f p a r t n e r s h i p i n c o m e , g a i n , l o s s , d e d u c t i o n s , o r c r e d i t s o f t h e p a r t n e r s h i p . I n g e n e r a l , t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t d e t e r m i n e s a p a r t n e r ' s d i s t r i b u t i v e s h a r e o f t h e s e i t e m s . S e e s e c . 7 0 4 ( a ) . H o w e v e r , t h e p a r t n e r s ' a b i l i t y t o a l l o c a t e p a r t n e r s h i p i t e m s o n a b a s i s o t h e r t h a n i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p ( i . e . , n o n - p r o r a t a b a s i s ) i s n o t u n r e s t r i c t e d . T h e a l l o c a t i o n o f p a r t n e r s h i p i t e m s o n a n o n - p r o r a t a b a s i s ( h e r e i n a f t e r r e f e r r e d t o a s a " s p e c i a l a l l o c a t i o n " ) e i t h e r ( 1 ) m u s t h a v e s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t ( a s o p p o s e d t o t h e m e r e a v o i d a n c e o f t a x ) , o r i f t h e a l l o c a t i o n d o e s n o t h a v e s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t , t h e n ( 2 ) t h e p a r t n e r ' s d i s t r i b u t i v e s h a r e o f p a r t n e r s h i p i t e m s " s h a l l b e d e t e r m i n e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p ( d e t e r m i n e d b y t a k i n g i n t o a c c o u n t a l l f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s ) " . S e c . 7 0 4 ( b ) . T h e r e g u l a t i o n s u n d e r s e c t i o n 7 0 4 ( b ) d e s c r i b e i n d e t a i l n o t o n l y t h e c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h a s p e c i a l a l l o c a t i o n - 1 1 - w i l l h a v e " s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t " b u t a l s o t h e m a n n e r o f d e t e r m i n i n g a p a r t n e r ' s " i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p " . S u b s t a n t i a l E c o n o m i c E f f e c t T h e r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t a s p e c i a l a l l o c a t i o n o f p a r t n e r s h i p i t e m s i s d e e m e d t o h a v e s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t , i f , i n t h e e v e n t t h e r e i s a n e c o n o m i c b e n e f i t o r b u r d e n t h a t c o r r e s p o n d s t o a n a l l o c a t i o n , t h e p a r t n e r t o w h o m t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n i s m a d e r e c e i v e s a c o r r e s p o n d i n g b e n e f i t o r b e a r s a c o r r e s p o n d i n g b u r d e n . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . M o r e o v e r , t h e e c o n o m i c e f f e c t o f t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n m u s t b e s u b s t a n t i a l ; t h i s r e q u i r e s " a r e a s o n a b l e p o s s i b i l i t y t h a t t h e a l l o c a t i o n ( o r a l l o c a t i o n s ) w i l l a f f e c t s u b s t a n t i a l l y t h e d o l l a r a m o u n t s t o b e r e c e i v e d b y t h e p a r t n e r s f r o m t h e p a r t n e r s h i p , i n d e p e n d e n t o f t a x c o n s e q u e n c e s . " S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i i ) ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . D e t e r m i n a t i o n s o f s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t , a s w e l l a s d e t e r m i n a t i o n s o f a p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p , d e p e n d u p o n a n a n a l y s i s o f t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s . G e n e r a l l y s p e a k i n g , a p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t r e p r e s e n t s t h e p a r t n e r ' s e q u i t y i n v e s t m e n t i n t h e p a r t n e r s h i p . T h e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e i s d e t e r m i n e d b y a d d i n g ( 1 ) t h e a m o u n t o f m o n e y t h a t t h e p a r t n e r c o n t r i b u t e s t o t h e p a r t n e r s h i p , ( 2 ) t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f p r o p e r t y t h e p a r t n e r c o n t r i b u t e s ( n e t o f l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t o r w h i c h a r e a s s u m e d b y t h e p a r t n e r s h i p ) , a n d - 1 2 - ( 3 ) a n y a l l o c a t i o n o f p a r t n e r s h i p i n c o m e o r g a i n . A p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t i s d e c r e a s e d b y t h e a m o u n t o f p a r t n e r s h i p l o s s e s a n d d e d u c t i o n s a l l o c a t e d t o s u c h p a r t n e r . T h e c a p i t a l a c c o u n t i s f u r t h e r r e d u c e d b y t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f p r o p e r t y d i s t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r , n e t o f a n y l i a b i l i t y t h a t t h e p a r t n e r a s s u m e s o r t o w h i c h t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i v ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g t h e e c o n o m i c e f f e c t o f s p e c i a l a l l o c a t i o n s c o n t a i n t h r e e t e s t s t h a t e s s e n t i a l l y s e r v e a s " s a f e h a r b o r s " . S p e c i a l a l l o c a t i o n s a r e d e e m e d t o h a v e e c o n o m i c e f f e c t i f t h e y m e e t t h e r e q u i r e m e n t s o f a n y o n e o f t h e s e s a f e h a r b o r t e s t s . ( 1 ) T h e B a s i c T e s t o f E c o n o m i c E f f e c t T h e b a s i c t e s t f o r e c o n o m i c e f f e c t ( w i t h r e s p e c t t o s p e c i a l a l l o c a t i o n s ) i s s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( b ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e t e s t p r o v i d e s , i n g e n e r a l , t h a t a s p e c i a l a l l o c a t i o n w i l l h a v e e c o n o m i c e f f e c t i f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t c o n t a i n s p r o v i s i o n s t h a t r e q u i r e : ( 1 ) T h e d e t e r m i n a t i o n a n d m a i n t e n a n c e o f p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s b e i n a c c o r d a n c e w i t h t h e r u l e s o f s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i v ) , I n c o m e T a x R e g s . ; ( 2 ) u p o n l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p , t h e p r o c e e d s o f l i q u i d a t i o n b e d i s t r i b u t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s ; a n d ( 3 ) u p o n l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p , a l l d e f i c i t c a p i t a l a c c o u n t s b e r e s t o r e d t o z e r o . - 1 3 - W i t h r e g a r d t o t h e m a t t e r b e f o r e u s , t h e p a r t i e s a g r e e t h a t t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t c o m p l i e s w i t h t h e f i r s t t w o r e q u i r e m e n t s . ( T h e a g r e e m e n t p r o v i d e s t h a t t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s w i l l b e p r o p e r l y m a i n t a i n e d a n d t h a t l i q u i d a t i o n p r o c e e d s w i l l b e d i s t r i b u t e d t o t h e p a r t n e r s i n p r o p o r t i o n t o t h e i r p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s . ) H o w e v e r , n e i t h e r t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t , n o r a n y o f i t s a m e n d m e n t s , r e q u i r e p a r t n e r s h a v i n g d e f i c i t c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s t o r e s t o r e t h e d e f i c i t s t o z e r o u p o n l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p . A c c o r d i n g l y , t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t i n c o m e f o r 1 9 9 1 t o T H E I d i d n o t m e e t a l l t h e r e q u i r e m e n t s n e c e s s a r y t o s a t i s f y t h e b a s i c t e s t o f s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t . ( 2 ) A l t e r n a t i v e T e s t o f E c o n o m i c E f f e c t L i m i t e d p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s ( s u c h a s t h e I H C L O r i g i n a l A g r e e m e n t ) u s u a l l y p r o v i d e s p e c i f i c l i m i t s u p o n t h e a m o u n t t h e l i m i t e d p a r t n e r s a r e r e q u i r e d t o c o n t r i b u t e t o t h e p a r t n e r s h i p . T h e s e l i m i t s o n l i a b i l i t y , h o w e v e r , a r e i n c o n s i s t e n t w i t h t h e r e q u i r e m e n t i n t h e b a s i c t e s t t h a t u p o n l i q u i d a t i o n e a c h p a r t n e r m u s t a g r e e t o r e p a y t h e d e f i c i t b a l a n c e i n t h a t p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t . C o n s e q u e n t l y , a n a l t e r n a t i v e t e s t f o r e c o n o m i c e f f e c t h a s b e e n d e v e l o p e d t o p r o v i d e t h a t s p e c i a l a l l o c a t i o n s o f p a r t n e r s h i p i t e m s m a y h a v e e c o n o m i c e f f e c t e v e n i n t h e a b s e n c e o f a n u n l i m i t e d d e f i c i t r e s t o r a t i o n r e q u i r e m e n t . - 1 4 - T h e a l t e r n a t i v e t e s t b e g i n s b y i n c o r p o r a t i n g t h e f i r s t t w o p a r t s o f t h e b a s i c t e s t . ( A s w i t h t h e b a s i c t e s t , t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t m u s t p r o v i d e f o r p r o p e r l y m a i n t a i n e d c a p i t a l a c c o u n t s . I t m u s t a l s o p r o v i d e t h a t t h e p r o c e e d s o f l i q u i d a t i o n a r e t o b e d i s t r i b u t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s . ) H o w e v e r , i n s t e a d o f a n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t m a k e u p r e q u i r e m e n t , t h e a l t e r n a t i v e t e s t m a n d a t e s a h y p o t h e t i c a l r e d u c t i o n o f t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s . S p e c i f i c a l l y , t h e a l t e r n a t i v e t e s t r e q u i r e s t h a t c a p i t a l a c c o u n t s b e r e d u c e d f o r a n y d i s t r i b u t i o n s t h a t , a s o f t h e e n d o f t h e y e a r , a r e r e a s o n a b l y e x p e c t e d t o b e m a d e , t o t h e e x t e n t t h a t s u c h d i s t r i b u t i o n s e x c e e d r e a s o n a b l y e x p e c t e d i n c r e a s e s t o t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( d ) , I n c o m e T a x R e g s . B y r e q u i r i n g a p r o s p e c t i v e r e d u c t i o n o f c a p i t a l a c c o u n t s , t h e a l t e r n a t i v e t e s t s e r v e s t o p r e c l u d e a l i m i t e d p a r t n e r f r o m t i m i n g t h e r e c e i p t o f d e d u c t i b l e p a r t n e r s h i p e x p e n s e s i n a w a y t h a t p e r m i t s a p a r t n e r t o a c c u m u l a t e a n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t t h a t t h e p a r t n e r n e e d n o t r e p a y . T h e a l t e r n a t i v e t e s t a l s o r e q u i r e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t p r o v i d e f o r a " q u a l i f i e d i n c o m e o f f s e t " ( Q I O ) . A Q I O p r o v i s i o n a u t o m a t i c a l l y a l l o c a t e s i n c o m e , i n c l u d i n g g r o s s i n c o m e a n d g a i n , t o a l i m i t e d p a r t n e r w h o h a s a n u n e x p e c t e d n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t , e i t h e r a s a r e s u l t o f p a r t n e r s h i p o p e r a t i o n s o r a s a r e s u l t o f m a k i n g t h e a d j u s t m e n t f o r r e a s o n a b l y e x p e c t e d - 1 5 - r e d u c t i o n s . T h e Q I O m u s t o p e r a t e " i n a n a m o u n t a n d m a n n e r s u f f i c i e n t t o e l i m i n a t e s u c h d e f i c i t b a l a n c e a s q u i c k l y a s p o s s i b l e . " S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( d ) , I n c o m e T a x R e g s . ( f l u s h l a n g u a g e ) . I n t h e p r e s e n t m a t t e r , n e i t h e r t h e I H C L O r i g i n a l A g r e e m e n t n o r t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t c o n t a i n s a p r o v i s i o n r e q u i r i n g c a p i t a l a c c o u n t a d j u s t m e n t s f o r r e a s o n a b l y e x p e c t e d d i s t r i b u t i o n s o r a " q u a l i f i e d i n c o m e o f f s e t " . A l t h o u g h t h e s e c o n d a m e n d m e n t t o t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t d o e s p r o v i d e f o r a n e t i n c o m e a l l o c a t i o n t o p a y o f f T H E I ' s d e f i c i t c a p i t a l a c c o u n t , t h e s e c o n d a m e n d m e n t f a l l s s h o r t o f p r o v i d i n g a Q I O . R a t h e r , t h e s e c o n d a m e n d m e n t a l l o c a t e s o n l y n e t i n c o m e , n o t " a p r o r a t a p o r t i o n o f e a c h i t e m o f p a r t n e r s h i p i n c o m e " a l l o c a t e d " i n a n a m o u n t a n d m a n n e r s u f f i c i e n t t o e l i m i n a t e s u c h d e f i c i t b a l a n c e a s q u i c k l y a s p o s s i b l e . " S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( d ) , I n c o m e T a x R e g s . C o n s e q u e n t l y , t h e I H C L s p e c i a l a l l o c a t i o n d o e s n o t m e e t t h e a l t e r n a t i v e t e s t o f e c o n o m i c e f f e c t . ( 3 ) E c o n o m i c E q u i v a l e n c e T e s t T h e r e i s a t h i r d e c o n o m i c e f f e c t " s a f e h a r b o r " , r e f e r r e d t o a s t h e " e c o n o m i c e q u i v a l e n c e t e s t " . S e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s t h a t , i n t h e e v e n t t h a t a n a l l o c a t i o n w o u l d p r o d u c e t h e e c o n o m i c e q u i v a l e n t o f m e e t i n g t h e b a s i c t e s t f o r - 1 6 - e c o n o m i c e f f e c t , i t w i l l b e d e e m e d t o h a v e e c o n o m i c e f f e c t e v e n i f i t d o e s n o t o t h e r w i s e m e e t t h e f o r m a l r e q u i r e m e n t s o f t h e b a s i c t e s t . I n t h e p r e s e n t c a s e , n e i t h e r p a r t y m a i n t a i n s t h a t t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n s i n t h i s c o m p l e x m u l t i t i e r e d p a r t n e r s h i p s i t u a t i o n w o u l d h a v e t h e e q u i v a l e n t e c o n o m i c e f f e c t o f m e e t i n g t h e b a s i c t e s t . ( 4 ) C o n c l u s i o n T h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f 1 0 0 p e r c e n t o f I H C L ' s n e t i n c o m e f o r 1 9 9 1 t o T H E I d o e s n o t h a v e s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t . P a r t n e r s ' I n t e r e s t s i n t h e P a r t n e r s h i p ( 1 ) T h e G e n e r a l R u l e S e c t i o n 7 0 4 ( b ) p r o v i d e s t h a t a n a l l o c a t i o n o f p a r t n e r s h i p i n c o m e , g a i n , l o s s , d e d u c t i o n s , o r c r e d i t ( o r i t e m t h e r e o f ) t h a t d o e s n o t m e e t t h e r e q u i r e m e n t s f o r s u b s t a n t i a l e c o n o m i c e f f e c t w i l l b e " d e t e r m i n e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p " . T h i s r e q u i r e m e n t , a l t h o u g h l e s s s p e c i f i c t h a n t h e t e s t f o r e c o n o m i c e f f e c t , n e v e r t h e l e s s r e q u i r e s t h a t p a r t n e r s h i p a l l o c a t i o n s b e a n a l y z e d o n t h e b a s i s o f t h e i r a c t u a l e c o n o m i c i m p a c t . A c c o r d i n g l y , t h e r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t a n e x a m i n a t i o n o f a p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p " s h a l l b e m a d e b y t a k i n g i n t o a c c o u n t a l l f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s r e l a t i n g t o t h e e c o n o m i c a r r a n g e m e n t o f t h e p a r t n e r s . " S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . - 1 7 - ( 2 ) T h e C o m p a r a t i v e L i q u i d a t i o n T e s t P u r s u a n t t o s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , a p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p i s d e t e r m i n e d b y t h e " c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t " . W h e n a p a r t n e r ' s s p e c i a l a l l o c a t i o n i s c o n s i s t e n t w i t h t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t , t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n i s d e e m e d t o b e i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p . T h i s t e s t a p p l i e s o n l y w h e n a p a r t n e r s h i p ' s s p e c i a l a l l o c a t i o n s l a c k e c o n o m i c e f f e c t u n d e r t h e a l t e r n a t i v e t e s t f o r e c o n o m i c s u b s t a n c e s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . T o s a t i s f y t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t , t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t m u s t m e e t t h e f i r s t t w o p a r t s o f t h e b a s i c t e s t f o r e c o n o m i c e f f e c t . T h a t i s , t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t m u s t p r o v i d e t h a t ( 1 ) c a p i t a l a c c o u n t s a r e t o b e p r o p e r l y m a i n t a i n e d , a n d ( 2 ) l i q u i d a t i n g d i s t r i b u t i o n s w i l l b e m a d e o n l y t o p a r t n e r s w i t h p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e s . W h e n b o t h c o n d i t i o n s a r e s a t i s f i e d , a p a r t n e r ' s i n t e r e s t i s m e a s u r e d b y c o m p a r i n g t h e a m o u n t t h e p a r t n e r w o u l d r e c e i v e i n a h y p o t h e t i c a l l i q u i d a t i o n a t t h e e n d o f t h e c u r r e n t y e a r w i t h t h e a m o u n t t h e p a r t n e r w o u l d h a v e r e c e i v e d i n a h y p o t h e t i c a l l i q u i d a t i o n a t t h e e n d o f t h e p r i o r y e a r . S p e c i f i c a l l y : t h e p a r t n e r ' s i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p w i t h r e s p e c t t o t h e p o r t i o n o f t h e a l l o c a t i o n t h a t l a c k s e c o n o m i c e f f e c t w i l l b e d e t e r m i n e d b y c o m p a r i n g t h e m a n n e r i n w h i c h d i s t r i b u t i o n s ( a n d c o n t r i b u t i o n s ) w o u l d b e m a d e i f a l l p a r t n e r s h i p p r o p e r t y w e r e s o l d a t b o o k v a l u e a n d t h e p a r t n e r s h i p w e r e l i q u i d a t e d i m m e d i a t e l y f o l l o w i n g t h e e n d - 1 8 - o f t h e t a x a b l e y e a r t o w h i c h t h e a l l o c a t i o n r e l a t e s w i t h t h e m a n n e r i n w h i c h d i s t r i b u t i o n s ( a n d c o n t r i b u t i o n s ) w o u l d b e m a d e i f a l l p a r t n e r s h i p p r o p e r t y w e r e s o l d a t b o o k v a l u e a n d t h e p a r t n e r s h i p w e r e l i q u i d a t e d i m m e d i a t e l y f o l l o w i n g t h e e n d o f t h e p r i o r t a x a b l e y e a r * * * . A d e t e r m i n a t i o n m a d e u n d e r t h i s p a r a g r a p h ( b ) ( 3 ) ( i i i ) w i l l h a v e n o f o r c e i f t h e e c o n o m i c e f f e c t o f v a l i d a l l o c a t i o n s m a d e i n t h e s a m e m a n n e r i s i n s u b s t a n t i a l u n d e r p a r a g r a p h ( b ) ( 2 ) ( i i i ) o f t h i s s e c t i o n . * * * [ S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . ] B o t h p a r t i e s r e l y o n t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t t o s h o w t h e i r d i f f e r i n g s c h e m e s . R e s p o n d e n t a s s e r t s t h a t t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t o f s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , s u p p o r t s t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n o f a l l p a r t n e r s h i p i n c o m e t o M r . M a n c h e s t e r , a s s e t f o r t h i n t h e F P A A . F i r s t , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t i f a l l o f I H C L ' s a s s e t s h a d b e e n s o l d a t t h e e n d o f 1 9 9 0 , t h e n e t l i q u i d a t i o n p r o c e e d s w o u l d h a v e b e e n $ 8 , 9 5 8 , 7 7 8 . R e s p o n d e n t c o m p u t e s t h i s a m o u n t , u s i n g s t i p u l a t e d f i g u r e s , a s f o l l o w s : A s s e t s C a s h $ 7 , 9 5 5 , 7 9 6 I n v e s t m e n t i n L a n d m a r k ( 1 , 3 5 8 , 4 3 1 ) I n v e s t m e n t i n G a t e w a y 2 , 3 2 8 , 2 1 8 U n a m o r t i z e d o r g a n i z a t i o n c o s t s 1 3 9 , 3 8 8 T o t a l a s s e t s 8 , 9 6 4 , 9 7 1 L i a b i l i t i e s A c c o u n t s p a y a b l e ( 6 , 1 9 3 ) T o t a l l i a b i l i t i e s ( 6 , 1 9 3 ) N e t P r o c e e d s 8 , 9 5 8 , 7 7 8 - 1 9 - 1 R e s p o n d e n t e l i m i n a t e d t h e u n a m o r t i z e d o r g a n i z a t i o n c o s t s ; t h u s , r e s p o n d e n t ' s f i g u r e s f o r t o t a l a s s e t s a n d n e t p r o c e e d s a r e $ 3 9 , 3 8 8 l e s s t h a n i n d i c a t e d a b o v e . W i t h o u t p a s s i n g o n t h e c o r r e c t n e s s o f t h i s o m i s s i o n , w e h a v e i n c l u d e d t h e s e c o s t s i n o r d e r t o m a k e r e s p o n d e n t ' s a n d p e t i t i o n e r ' s f i g u r e s m o r e e a s i l y c o m p a r a b l e . N e x t , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t i f a l l o f I H C L ' s a s s e t s h a d b e e n s o l d a t t h e e n d o f 1 9 9 1 , t h e p r o c e e d s t h e r e f r o m w o u l d b e $ 1 0 , 4 4 9 , 1 3 5 . T h i s a m o u n t i s c o m p u t e d a s f o l l o w s : A s s e t s C a s h $ 9 , 0 9 8 , 3 8 8 I n v e s t m e n t i n L a n d m a r k ( 3 , 9 6 7 , 3 0 4 ) I n v e s t m e n t i n G a t e w a y 2 , 6 6 0 , 6 7 7 N o t e r e c e i v a b l e f r o m T H E I 2 , 6 1 9 , 8 3 3 U n a m o r t i z e d o r g a n i z a t i o n c o s t s 3 9 , 3 8 8 T o t a l a s s e t s 1 0 , 4 5 0 , 9 8 2 L i a b i l i t i e s A c c o u n t s p a y a b l e ( 1 , 8 4 7 ) T o t a l l i a b i l i t i e s ( 1 , 8 4 7 ) N e t p r o c e e d s 1 0 , 4 4 9 , 1 3 5 R e s p o n d e n t a s s e r t s t h a t , a t t h e e n d o f t h e f i r s t y e a r ( 1 9 9 0 ) a l l t h e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s w o u l d h a v e g o n e t o D o n d i , w h i c h w a s t h e o n l y p a r t n e r t o h a v e a p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t . F u r t h e r , r e s p o n d e n t c l a i m s t h e a m o u n t a v a i l a b l e f o r d i s t r i b u t i o n u p o n l i q u i d a t i o n i s $ 5 , 9 6 0 , 0 0 2 l e s s t h a n t h e p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t b a l a n c e o f $ 1 4 , 8 7 9 , 3 9 2 f o r D o n d i . A t t h e e n d o f t h e n e x t y e a r ( 1 9 9 1 , t h e y e a r i n v o l v e d h e r e i n ) , t h e n e t b o o k v a l u e o f I H C L ' s a s s e t s w a s $ 1 0 , 4 4 9 , 1 3 5 . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t u n d e r t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t , a l l o f t h e i n c r e a s e i n b o o k v a l u e w o u l d h a v e b e e n d i s t r i b u t e d t o M r . - 2 0 - M a n c h e s t e r , a s s u c c e s s o r t o D o n d i ' s i n t e r e s t i n I H C L , b e c a u s e M r . M a n c h e s t e r w a s t h e o n l y p a r t n e r w i t h a p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t a t t h e e n d o f 1 9 9 1 . R e s p o n d e n t p o i n t s o u t t h a t t h e a m o u n t a v a i l a b l e f o r d i s t r i b u t i o n i s a p p r o x i m a t e l y $ 5 m i l l i o n l e s s t h a n t h e p o s i t i v e b a l a n c e i n M r . M a n c h e s t e r ' s c a p i t a l a c c o u n t . R e s p o n d e n t c o n c l u d e s t h a t t h e a p p l i c a t i o n o f t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t s u p p o r t s t h e d e t e r m i n a t i o n m a d e i n t h e F P A A - - i . e . , t h a t b e c a u s e a t t h e e n d o f 1 9 9 1 M r . M a n c h e s t e r w a s t h e o n l y p a r t n e r h a v i n g a p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t i n I H C L , h e w o u l d b e t h e o n l y p a r t n e r e l i g i b l e t o r e c e i v e I H C L ' s l i q u i d a t i o n p r o c e e d s ; a c c o r d i n g l y , a l l t h e p o s t - J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , i n c o m e o f I H C L m u s t b e a l l o c a t e d t o h i m . N o n r e c o u r s e D e b t D e d u c t i o n s P e t i t i o n e r d i s a g r e e s w i t h r e s p o n d e n t ' s c o n c l u s i o n . P e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t r e s p o n d e n t e r r o n e o u s l y f a i l e d t o i n c l u d e i n t h e d e e m e d l i q u i d a t i o n p r o c e e d s a p p r o x i m a t e l y $ 7 m i l l i o n ( r e l a t i n g t o d e d u c t i o n s t h a t w e r e b a s e d u p o n n o n r e c o u r s e d e b t ) f o r b o t h 1 9 9 0 a n d 1 9 9 1 . A b r i e f d i s c u s s i o n r e l a t i n g t o t a x p r i n c i p l e s i n v o l v i n g t h e c a l c u l a t i o n o f t h e b a s i s o f p r o p e r t y a c q u i r e d t h r o u g h n o n r e c o u r s e d e b t f i n a n c i n g a n d t h e c a l c u l a t i o n o f g a i n r e q u i r e d t o b e r e a l i z e d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f s u c h p r o p e r t y i s d e e m e d b e n e f i c i a l i n u n d e r s t a n d i n g p e t i t i o n e r ' s p o s i t i o n . I n a n o n r e c o u r s e d e b t f i n a n c i n g s i t u a t i o n , t h e l e n d e r a g r e e s t h a t i t w i l l n o t m a i n t a i n a c o l l e c t i o n a c t i o n d i r e c t l y a g a i n s t t h e - 2 1 - d e b t o r . R a t h e r , s h o u l d t h e d e b t o r d e f a u l t , t h e l e n d e r ' s o n l y r e c o u r s e i s t h e i n s t i t u t i o n o f f o r e c l o s u r e p r o c e e d i n g s w i t h r e s p e c t t o t h e p r o p e r t y s e c u r i n g t h e d e b t . A c c o r d i n g l y , i f t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t y s e c u r i n g t h e d e b t f a l l s b e l o w t h e a m o u n t o f t h e d e b t , i t i s t h e l e n d e r , n o t t h e d e b t o r , w h o b e a r s t h e r i s k o f l o s s . N e v e r t h e l e s s , i t i s w e l l s e t t l e d t h a t f o r t a x p u r p o s e s , n o n r e c o u r s e d e b t i n c u r r e d t o a c q u i r e p r o p e r t y c o n s t i t u t e s a p a r t o f t h e d e b t o r ' s c o s t b a s i s i n t h e p r o p e r t y i t h a s p u r c h a s e d . S e e C r a n e v . C o m m i s s i o n e r , 3 3 1 U . S . 1 , 1 4 ( 1 9 4 7 ) . A c c o r d i n g l y , t h e a m o u n t o f d e b t ( e v e n n o n r e c o u r s e d e b t ) i n c r e a s e s t h e a m o u n t t h e d e b t o r / t a x p a y e r m a y c l a i m f o r d e p r e c i a t i o n w i t h r e s p e c t t o e n c u m b e r e d p r o p e r t y . H o w e v e r , w h e n t h e d e b t o r d i s p o s e s o f t h e p r o p e r t y , t h e d e b t o r m u s t i n c l u d e i n t h e a m o u n t r e a l i z e d f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f t h e p r o p e r t y t h e a m o u n t o f a n y r e m a i n i n g n o n r e c o u r s e d e b t t o w h i c h t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t . T h u s , i f t h e d e b t o r h a s t a k e n d e d u c t i o n s ( s u c h a s d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s ) t h a t h a v e r e d u c e d i t s b a s i s i n t h e p r o p e r t y t o a n a m o u n t l e s s t h a n t h e a m o u n t o f t h e n o n r e c o u r s e d e b t , t h e d e b t o r m u s t r e c o g n i z e g a i n a t l e a s t t o t h e e x t e n t t h a t i t s b a s i s i s e x c e e d e d b y t h e a m o u n t o f d e b t s e c u r e d b y t h e p r o p e r t y . S e e C o m m i s s i o n e r v . T u f t s , 4 6 1 U . S . 3 0 0 , 3 0 7 ( 1 9 8 3 ) . M i n i m u m G a i n a n d M i n i m u m G a i n C h a r g e b a c k s T h e a f o r e m e n t i o n e d n o n r e c o u r s e d e b t p r i n c i p l e s a p p l y t o p a r t n e r s h i p s . I f a p a r t n e r s h i p h a s a c q u i r e d p r o p e r t i e s w i t h - 2 2 - n o n r e c o u r s e d e b t , t h e p a r t n e r s h i p ' s d e d u c t i o n o f e x p e n s e s a s s o c i a t e d w i t h t h e s e p r o p e r t i e s - - s u c h a s e x p e n s e s f o r d e p r e c i a t i o n - - m a y l e a d t o a s i t u a t i o n w h e r e t h e a m o u n t o f n o n r e c o u r s e d e b t e x c e e d s t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s i n t h e p r o p e r t i e s s e c u r i n g t h a t d e b t . T h e s e d e d u c t i o n s - - c a l l e d " n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s " - - p e r s e d o n o t h a v e e c o n o m i c e f f e c t b e c a u s e t h e l e n d e r ( a n d n o t t h e p a r t n e r s h i p o r i t s p a r t n e r s ) b e a r s t h e e c o n o m i c r i s k o f l o s s w i t h r e s p e c t t o t h e n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s . A s a p p l i c a b l e t o 1 9 9 1 ( t h e t a x a b l e y e a r a t i s s u e ) , t e m p o r a r y r e g u l a t i o n s e x i s t t h a t g o v e r n t h e a l l o c a t i o n o f d e d u c t i o n s a t t r i b u t a b l e t o n o n r e c o u r s e d e b t . T h e s e p r o v i s i o n s a r e s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) a n d ( 5 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 5 3 1 6 1 - 5 3 1 7 3 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) , a n d i n v o l v e t h e c o n c e p t s o f " m i n i m u m g a i n " a n d " m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s " . T h e s e p r o v i s i o n s r e p r e s e n t t h e a p p l i c a t i o n o f t h e T u f t s p r i n c i p l e i n a p a r t n e r s h i p c o n t e x t . " M i n i m u m g a i n " i s c r e a t e d w h e n a p a r t n e r s h i p c l a i m s d e d u c t i o n s t h a t d e c r e a s e t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s i n a g i v e n p r o p e r t y t o a n a m o u n t l e s s t h a n t h e b a l a n c e o f t h e n o n r e c o u r s e d e b t i n c u r r e d i n t h e a c q u i s i t i o n o f t h a t p r o p e r t y . T h e e v e n t t h a t t r i g g e r s a " m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k " i s o n e w h i c h c a u s e s a d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n . A t r i g g e r i n g e v e n t t h e r e f o r e o c c u r s w h e n a p a r t n e r s h i p d i s p o s e s o f p r o p e r t y i n r e s p e c t o f w h i c h t h e p a r t n e r s h i p ' s n o n r e c o u r s e i n d e b t e d n e s s e x c e e d s - 2 3 - 2 S e e N a d l e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 3 8 3 ( q u o t i n g W e s t i n , T h e T a x L e x i c o n 4 1 3 ( 1 9 8 9 ) ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 9 3 F . 2 d 1 5 3 3 ( 2 d C i r . 1 9 9 3 ) . t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s . I t i s t h i s t y p e o f e v e n t t h a t , u n d e r T u f t s , t r i g g e r s t h e r e a l i z a t i o n o f g a i n b y t h e p a r t n e r s h i p ( a t l e a s t t o t h e e x t e n t t h e a m o u n t o f t h e p a r t n e r s h i p ' s a c q u i s i t i o n i n d e b t e d n e s s e x c e e d s t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s i n t h a t p r o p e r t y ) . T o i l l u s t r a t e , a s s u m e t h a t a p a r t n e r s h i p o w e d $ 1 m i l l i o n i n n o n r e c o u r s e d e b t t h a t i t u s e d t o a c q u i r e d e p r e c i a b l e p r o p e r t y . I f t h e p a r t n e r s h i p c l a i m e d $ 2 0 0 , 0 0 0 i n d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s ( w h i c h w o u l d l o w e r i t s $ 1 m i l l i o n b a s i s i n t h e p r o p e r t y t o $ 8 0 0 , 0 0 0 ) , t h e $ 2 0 0 , 0 0 0 ( t h e a m o u n t b y w h i c h t h e d e b t e x c e e d s t h e p a r t n e r s h i p ' s b a s i s ) w o u l d b e t h e " m i n i m u m g a i n " . T h i s $ 2 0 0 , 0 0 0 i s t h e p o t e n t i a l g a i n ( s o m e t i m e s c a l l e d " p h a n t o m g a i n " 2 ) t h a t t h e p a r t n e r s h i p w o u l d r e a l i z e w h e n i t d i s p o s e s o f t h a t p r o p e r t y . T h u s , i f t h e l e n d e r f o r e c l o s e d u p o n t h e p r o p e r t y , t h e p a r t n e r s h i p w o u l d r e a l i z e a t l e a s t a m i n i m u m g a i n o f $ 2 0 0 , 0 0 0 , e v e n t h o u g h t h e p a r t n e r s h i p r e c e i v e d n o g a i n i n a n e c o n o m i c s e n s e . T h e $ 2 0 0 , 0 0 0 " m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k " i s t h e m i n i m u m g a i n t h a t i s a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s w h o h a d c l a i m e d ( a s p a s s t h r o u g h s ) t h e n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s . T h e s e a l l o c a t i o n s o f m i n i m u m - 2 4 - 3 S p e c i f i c a l l y , s e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 5 3 1 6 3 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) , p r o v i d e s : ( e ) M i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k - - ( 1 ) I n g e n e r a l . I f t h e r e i s a n e t d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n f o r a p a r t n e r s h i p t a x a b l e y e a r , t h e p a r t n e r s m u s t b e a l l o c a t e d i t e m s o f p a r t n e r s h i p i n c o m e a n d g a i n i n a c c o r d a n c e w i t h t h i s p a r a g r a p h ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) ( " m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k " ) . ( 2 ) A l l o c a t i o n s r e q u i r e d p u r s u a n t t o m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k . I f a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k i s r e q u i r e d f o r a p a r t n e r s h i p t a x a b l e y e a r , t h e n e a c h p a r t n e r m u s t b e a l l o c a t e d i t e m s o f i n c o m e a n d g a i n f o r s u c h y e a r ( a n d , i f n e c e s s a r y , f o r s u b s e q u e n t y e a r s ) i n p r o p o r t i o n t o , a n d t o t h e e x t e n t o f , a n a m o u n t e q u a l t o t h e g r e a t e r o f - - ( i ) T h e p o r t i o n o f s u c h p a r t n e r ' s s h a r e o f t h e n e t d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n d u r i n g s u c h y e a r t h a t i s a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p a r t n e r s h i p p r o p e r t y s u b j e c t t o o n e o r m o r e n o n r e c o u r s e l i a b i l i t i e s o f t h e p a r t n e r s h i p ; o r ( i i ) T h e d e f i c i t b a l a n c e i n s u c h p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t a t t h e e n d o f s u c h y e a r * * * g a i n i n c r e a s e t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s 3 a s w e l l a s e x p o s e t h e p a r t n e r s t o i n c o m e t a x a t i o n o n t h e a m o u n t o f g a i n . M i n i m u m G a i n a n d t h e C o m p a r a t i v e L i q u i d a t i o n T e s t P e t i t i o n e r m a i n t a i n s t h a t t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k p r o v i s i o n s r e q u i r e d I H C L t o r e a l i z e a p p r o x i m a t e l y $ 7 m i l l i o n i n m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s w i t h r e s p e c t t o t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t . P e t i t i o n e r ' s p o s i t i o n i s b a s e d o n t h e f o l l o w i n g t h e o r y : a l t h o u g h I H C L o w n e d n o p r o p e r t y s u b j e c t t o n o n r e c o u r s e d e b t , i t h a d o w n e r s h i p i n t e r e s t s i n L a n d m a r k a n d G a t e w a y , b o t h o f - 2 5 - w h i c h d i d o w n s u c h p r o p e r t i e s . I H C L ' s o w n e r s h i p o f i n t e r e s t s i n t h e s e l o w e r t i e r p a r t n e r s h i p s i s , i n e f f e c t , a p r o p o r t i o n a t e o w n e r s h i p i n t e r e s t i n t h e p r o p e r t i e s o f t h o s e l o w e r t i e r p a r t n e r s h i p s a s w e l l . I n t h i s r e g a r d , p e t i t i o n e r p o i n t s t o t h e r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g a l l o c a t i o n o f n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s , w h i c h e x p r e s s l y p r o v i d e a " l o o k - t h r o u g h " r u l e f o r s i t u a t i o n s i n v o l v i n g t i e r e d p a r t n e r s h i p s . P e t i t i o n e r t h e n p o s i t s t h a t f o r p u r p o s e s o f t h e n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s , t h e " l o o k - t h r o u g h " r u l e i s d e s i g n e d t o p r o d u c e t h e s a m e c o n s e q u e n c e s f o r t h e u p p e r t i e r p a r t n e r s h i p ( h e r e , I H C L ) t h a t w o u l d h a v e r e s u l t e d h a d I H C L d i r e c t l y h e l d i t s p r o p o r t i o n a t e s h a r e o f t h e p r o p e r t i e s o w n e d b y G a t e w a y a n d L a n d m a r k . P e t i t i o n e r c o n c l u d e s t h a t u n d e r t h e s e r e g u l a t i o n s , h a d L a n d m a r k o r G a t e w a y i n c u r r e d m i n i m u m g a i n s o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e i r p r o p e r t y , I H C L w o u l d b e r e q u i r e d t o r e a l i z e i t s p r o p o r t i o n a t e s h a r e o f t h o s e g a i n s . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( j ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 5 3 1 6 6 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) . C o n t i n u i n g , p e t i t i o n e r a s s e r t s t h a t a d e e m e d l i q u i d a t i o n o f I H C L u n d e r t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t w o u l d i m p l y a d e e m e d l i q u i d a t i o n o f L a n d m a r k a n d G a t e w a y a s w e l l , a n d h e n c e , a s a l e o f t h e i r h o t e l p r o p e r t i e s . T h e r e s u l t o f t h e d i s p o s i t i o n o f t h o s e p r o p e r t i e s w o u l d t r i g g e r m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s t o L a n d m a r k a n d G a t e w a y , a n d t h r o u g h t h e m , a p r o p o r t i o n a t e s h a r e t o I H C L . P e t i t i o n e r ' s a p p l i c a t i o n o f t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t u s e s t h e s a m e f i g u r e s a s r e s p o n d e n t . H o w e v e r , p e t i t i o n e r a u g m e n t s - 2 6 - t h o s e f i g u r e s w i t h s u b s t a n t i a l a m o u n t s o f m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s f o r b o t h 1 9 9 0 a n d 1 9 9 1 . A s a f i r s t s t e p , p e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t i f a l l o f I H C L ' s a s s e t s h a d b e e n l i q u i d a t e d a t t h e e n d o f 1 9 9 0 - - t h e y e a r p r i o r t o t h e t a x a b l e y e a r - - t h e n e t l i q u i d a t i o n p r o c e e d s w o u l d h a v e b e e n $ 1 6 , 3 2 8 , 7 5 5 . T h i s a m o u n t i s c o m p u t e d a s f o l l o w s : A s s e t s C a s h $ 7 , 9 5 5 , 7 9 6 U n a m o r t i z e d o r g a n i z a t i o n c o s t s 3 9 , 3 8 8 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c G a t e w a y 2 , 3 2 8 , 2 1 8 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c L a n d m a r k ( 1 , 3 5 8 , 4 3 1 ) L i a b i l i t i e s ( 6 , 1 9 3 ) S u b t o t a l 8 , 9 5 8 , 7 7 8 1 9 9 0 M i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k 7 , 3 6 9 , 9 7 7 D i s t r i b u t a b l e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s a t b o o k v a l u e 1 / 1 / 9 1 1 6 , 3 2 8 , 7 5 5 P e t i t i o n e r c o n t e n d s t h a t $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k w o u l d b e u s e d f i r s t t o e l i m i n a t e T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . T h e $ 1 , 4 4 9 , 3 5 3 b a l a n c e o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k w o u l d t h e n b e a l l o c a t e d p u r s u a n t t o t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t a s i t w a s i n e f f e c t d u r i n g 1 9 9 0 . T h u s , 8 5 p e r c e n t ( o r $ 1 , 2 3 1 , 9 5 9 ) w o u l d b e a l l o c a t e d t o T H E I a n d 1 5 p e r c e n t ( o r $ 2 1 7 , 4 0 4 ) w o u l d b e a l l o c a t e d t o D o n d i . T h e s e a l l o c a t i o n s , w h e n a d d e d t o t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s , y i e l d a p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t o f $ 1 , 2 3 1 , 9 5 9 f o r T H E I a n d $ 1 5 , 0 9 6 , 7 6 9 f o r D o n d i . T o g e t h e r , t h e y r e f l e c t t o t a l p a r t n e r s h i p c a p i t a l o f $ 1 6 , 3 2 8 , 7 5 5 - - t h e a m o u n t o f t h e p r e v i o u s l y i d e n t i f i e d l i q u i d a t i o n p r o c e e d s . - 2 7 - A s a s e c o n d s t e p , p e t i t i o n e r m a i n t a i n s t h a t a l i q u i d a t i o n o f a l l o f I H C L ' s a s s e t s a t t h e e n d o f 1 9 9 1 - - t h e t a x a b l e y e a r - - w o u l d y i e l d p r o c e e d s o f $ 1 7 , 8 8 7 , 0 5 6 . T h i s a m o u n t i s c o m p u t e d a s f o l l o w s : 1 2 / 3 1 / 9 1 D e e m e d L i q u i d a t i o n C a s h $ 9 , 0 9 8 , 3 8 8 O r g a n i z a t i o n c o s t s 3 9 , 3 8 8 N o t e r e c e i v a b l e f r o m T H E I 2 , 6 1 9 , 8 3 3 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c G a t e w a y 2 , 6 6 0 , 6 7 7 I n v e s t m e n t i n P a c i f i c L a n d m a r k ( 3 , 9 6 7 , 3 0 4 ) L i a b i l i t i e s ( 1 , 8 4 7 ) S u b t o t a l 1 0 , 4 4 9 , 1 3 5 1 9 9 1 M i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k 7 , 4 3 7 , 8 9 1 D i s t r i b u t a b l e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s a t b o o k v a l u e 1 2 - 3 1 - 9 1 1 7 , 8 8 7 , 0 2 6 T h i s $ 1 7 , 8 8 7 , 0 2 6 a m o u n t i s $ 1 , 5 5 8 , 3 0 1 m o r e t h a n t h a t f o r 1 9 9 0 , t h e p r i o r y e a r . T h i s i n c r e a s e c o n s i s t s o f a n a d d i t i o n a l $ 6 7 , 9 1 4 i n m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s g e n e r a t e d d u r i n g 1 9 9 1 , p l u s p a r t n e r s h i p i n c o m e f o r 1 9 9 1 o f $ 1 , 4 9 0 , 3 8 7 . T h e t o t a l m i n i m u m g a i n w o u l d f i r s t b e u s e d t o e l i m i n a t e T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t o f $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 . T h e b a l a n c e o f $ 1 , 5 1 7 , 2 7 7 w o u l d b e d i s t r i b u t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t - - t h a t i s , 9 9 p e r c e n t t o D o n d i a n d 1 p e r c e n t t o T H E I u n t i l J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , w h e n 1 0 0 p e r c e n t w o u l d b e a l l o c a t e d t o T H E I . R e s p o n d e n t ' s f i g u r e s , s h o w i n g a c o m p a r i s o n o f t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s t h a t r e f l e c t m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s , a r e a s f o l l o w s : - 2 8 - D o n d i / D a t e T H E I M a n c h e s t e r T o t a l 1 2 - 3 1 - 9 1 $ 2 , 0 9 2 , 8 6 1 $ 1 5 , 7 9 4 , 1 9 5 $ 1 7 , 8 8 7 , 0 5 6 1 2 - 3 1 - 9 0 m i n u s 1 , 2 3 1 , 9 5 9 1 5 , 0 9 6 , 7 9 6 1 6 , 3 2 8 , 7 5 5 I n c r e a s e 8 6 0 , 9 0 2 6 9 7 , 3 9 9 1 1 , 5 5 8 , 3 0 1 1 T h e s e f i g u r e s d o n o t t a k e i n t o a c c o u n t a d i s p u t e o v e r a n a d j u s t m e n t i n I H C L ' s o r d i n a r y i n c o m e f o r 1 9 9 1 o f $ 1 6 , 4 0 2 , a n i s s u e w h i c h w e a d d r e s s i n f r a p . 4 1 . R e s p o n d e n t c o n c l u d e s t h a t , b e c a u s e a d e e m e d l i q u i d a t i o n w o u l d p r o d u c e t h e a b o v e r e s u l t s , i t s a l l o c a t i o n o f a l l t h e n e t i n c o m e t o T H E I a f t e r J u n e 2 0 , 1 9 9 1 , r e f l e c t s t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p . T h e I s s u e R e v i s i t e d T h e c o n t r a s t b e t w e e n r e s p o n d e n t ' s a n d p e t i t i o n e r ' s t h e o r i e s o f t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n s a r i s e s f r o m p e t i t i o n e r ' s c o n t e n t i o n t h a t a d e e m e d l i q u i d a t i o n o f I H C L m u s t a l s o i n v o l v e a d e e m e d l i q u i d a t i o n o f L a n d m a r k a n d G a t e w a y a n d t h e r e s u l t i n g m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s . I n o u r i n i t i a l e x a m i n a t i o n o f t h i s i s s u e , w e a g r e e d w i t h r e s p o n d e n t . I n I n t e r h o t e l I , w e h e l d t h a t I H C L , a s a m i n o r i t y o w n e r o f L a n d m a r k a n d G a t e w a y , l a c k e d t h e l e g a l c a p a c i t y t o f o r c e L a n d m a r k a n d G a t e w a y t o d i s p o s e o f t h e p r o p e r t y t h a t g e n e r a t e d t h e n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s . A c c o r d i n g l y , u p o n l i q u i d a t i o n , I H C L c o u l d o n l y d i s p o s e o f i t s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n L a n d m a r k a n d G a t e w a y . T h o s e p a r t n e r s h i p s , h o w e v e r , w o u l d c o n t i n u e t o o w n t h e h o t e l p r o p e r t i e s . I n t h e a b s e n c e o f s o m e o t h e r e v e n t t h a t t r i g g e r e d m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s ( s u c h a s a r e p a y m e n t o f t h e p r i n c i p a l o f - 2 9 - t h e n o n r e c o u r s e l o a n s w i t h n e w c a p i t a l o r p r o f i t s f r o m o p e r a t i o n s ) , w e c o n c l u d e d t h a t a l i q u i d a t i o n o f I H C L u n d e r t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t w o u l d n o t i n c r e a s e t h e p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s s u f f i c i e n t l y t o e l i m i n a t e T H E I ' s d e f i c i t a c c o u n t . T h e r e f o r e , b e c a u s e M r . M a n c h e s t e r w o u l d c o n t i n u e t o h a v e t h e o n l y p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t o n l i q u i d a t i o n , w e c o n c l u d e d t h a t h e a l o n e w o u l d b e e n t i t l e d t o t h e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s . T h u s , w e s u s t a i n e d r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t M r . M a n c h e s t e r w a s c h a r g e a b l e w i t h a l l o f I H C L ' s i n c o m e f o r 1 9 9 1 u n d e r t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t . P e t i t i o n e r r e v i s e d i t s a r g u m e n t o n a p p e a l t o m a i n t a i n t h a t t h e r e n e e d n o t b e a d e e m e d s a l e o f t h e h o t e l p r o p e r t i e s i n o r d e r t o t r i g g e r t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s . O n a p p e a l , p e t i t i o n e r a r g u e d t h a t t o g e n e r a t e s u c h c h a r g e b a c k s , i t w o u l d s u f f i c e t h a t I H C L , a p a s s - t h r o u g h b e n e f i c i a r y o f t h e n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s , h a d t e r m i n a t e d i t s p a s s - t h r o u g h c o n n e c t i o n t o t h e p r o p e r t i e s . R e s p o n d e n t , h a v i n g c o n s i d e r e d t h i s r e v i s e d a r g u m e n t , a g r e e d . I n v i e w o f r e s p o n d e n t ' s c o n c e s s i o n a s t o t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s , t h e C o u r t o f A p p e a l s v a c a t e d o u r e a r l i e r d e c i s i o n a n d r e m a n d e d t h e c a s e t o u s . F o l l o w i n g t h e C o u r t o f A p p e a l s ' r e m a n d o f t h i s c a s e , w e i n s t r u c t e d t h e p a r t i e s e i t h e r t o s u b m i t a n a g r e e d d e c i s i o n d o c u m e n t o r t o f i l e w r i t t e n s t a t u s r e p o r t s a d v i s i n g h o w w e s h o u l d i m p l e m e n t t h e C o u r t o f A p p e a l s ' m a n d a t e . T h e p a r t i e s f i l e d s t a t u s r e p o r t s - 3 0 - i n f o r m i n g u s t h a t n e i t h e r p a r t y d e s i r e d a n e v i d e n t i a r y h e a r i n g . W e t h e n o r d e r e d t h e p a r t i e s t o f i l e b r i e f s a d d r e s s i n g t h e i s s u e s o n r e m a n d w i t h a p p r o p r i a t e c o m p u t a t i o n s i n s u p p o r t o f t h e i r r e s p e c t i v e p o s i t i o n s . I t i s a p p a r e n t t h a t r e s p o n d e n t ' s c o n c e s s i o n e f f e c t i v e l y r e m o v e s t h e b a s i s f o r o u r o r i g i n a l d e c i s i o n ; n a m e l y , t h a t a d e e m e d l i q u i d a t i o n o f I H C L w o u l d n o t t r i g g e r a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k . P e t i t i o n e r n o w a s s e r t s t h a t r e s p o n d e n t ' s c o n c e s s i o n r e q u i r e s a d e t e r m i n a t i o n i n p e t i t i o n e r ' s f a v o r . P e t i t i o n e r m a i n t a i n s t h a t a c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n o f I H C L i n 1 9 9 0 a n d i n 1 9 9 1 w o u l d p r o d u c e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s t o T H E I i n b o t h y e a r s , w h i c h c h a r g e b a c k s w o u l d b e s u f f i c i e n t t o e l i m i n a t e T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . T h e r e s u l t i s t h a t b o t h p a r t n e r s w o u l d h a v e p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t s . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r m a i n t a i n s , t h e r e q u i r e m e n t t h a t l i q u i d a t i o n p r o c e e d s b e p a i d i n a c c o r d a n c e w i t h p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t s s h o w s t h a t i t s a l l o c a t i o n s r e f l e c t t h e p a r t n e r s ' e c o n o m i c i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p . R e s p o n d e n t , h o w e v e r , c o n t e n d s t h a t , n o t w i t h s t a n d i n g h i s c o n c e s s i o n , o u r o r i g i n a l d e c i s i o n w a s c o r r e c t , b a s e d u p o n a l t e r n a t i v e e v i d e n t i a r y a n d l e g a l a r g u m e n t s . I n i t i a l l y , i n h i s b r i e f o n r e m a n d , r e s p o n d e n t m a i n t a i n s t h a t p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s u b s t a n t i a t e t h e a m o u n t s o f t h e p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n s a t i s s u e . W e d i s a g r e e . W e r e v i e w e d t h i s m a t t e r t h o r o u g h l y d u r i n g t h e t r i a l o f t h i s c a s e a n d s e e n o r e a s o n t o r e v i s i t t h i s i s s u e . P e t i t i o n e r p r o d u c e d i t s a c c o u n t a n t ' s w o r k - 3 1 - p a p e r s , w h i c h r e f l e c t e d h o w t h e a m o u n t o f p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n w o u l d b e d e r i v e d . P e t i t i o n e r ' s a c c o u n t a n t s u b s t a n t i a t e d t h e s e f i g u r e s t h r o u g h h i s t e s t i m o n y . W e f o u n d t h e a c c o u n t a n t ' s w o r k p a p e r s b o t h a c c u r a t e a n d i n t e r n a l l y c o n s i s t e n t a n d t h e a c c o u n t a n t ' s t e s t i m o n y c r e d i b l e . W e a r e n o t p e r s u a d e d o t h e r w i s e b y r e s p o n d e n t ' s a s s e r t i o n t h a t p e t i t i o n e r ' s w o r k p a p e r s a r e i n c o n s i s t e n t w i t h S c h e d u l e L o f t h e s u b s i d i a r y p a r t n e r s h i p s ' t a x r e t u r n s . R e s p o n d e n t c o r r e c t l y m a i n t a i n s t h a t t h e a m o u n t o f d e p r e c i a t i o n f o r L a n d m a r k r e f l e c t e d o n t h e w o r k p a p e r s f o r 1 9 9 0 e x c e e d s t h e a m o u n t r e f l e c t e d o n t h e b a l a n c e s h e e t s a t t a c h e d t o F o r m 1 0 6 5 , U . S . P a r t n e r s h i p R e t u r n o f I n c o m e , f o r t h e s a m e y e a r . P e t i t i o n e r , h o w e v e r , h a s e x p l a i n e d t h a t t h e d i s c r e p a n c y r e s u l t s f r o m u t i l i z i n g h i g h l y a c c e l e r a t e d f o r m s o f d e p r e c i a t i o n t h e n a v a i l a b l e f o r r e a l e s t a t e o n t h e a c c o u n t a n t ' s w o r k p a p e r s , w h i l e t h e b a l a n c e s h e e t s f o r L a n d m a r k , i n c l u d e d o n i t s r e t u r n s , w e r e b o o k b a l a n c e s h e e t s r e f l e c t i n g s l o w e r d e p r e c i a t i o n r a t e s . A s c h e d u l e e n t i t l e d " t a x d e p r e c i a t i o n " i n F o r m 1 0 6 5 s u b s t a n t i a t e s t h e u s e o f d e p r e c i a t i o n s c h e d u l e s , w h i c h p r o d u c e d h i g h e r f i g u r e s t h a n t h o s e o n t h e b a l a n c e s h e e t s r e f l e c t e d o n S c h e d u l e L o f t h e s a m e r e t u r n . M o r e o v e r , t h e a m o u n t s o f c l a i m e d d e p r e c i a t i o n s e t f o r t h i n F o r m s 1 0 6 5 , U . S . P a r t n e r s h i p R e t u r n o f I n c o m e , f o r 1 9 8 9 , 1 9 9 0 , a n d 1 9 9 1 a r e i d e n t i c a l t o t h e f i g u r e s u t i l i z e d i n t h e a c c o u n t a n t ' s w o r k p a p e r s u s e d t o c o m p u t e b o t h L a n d m a r k ' s m i n i m u m g a i n a n d I H C L ' s s h a r e o f t h a t m i n i m u m g a i n . I n - 3 2 - t h e a b s e n c e o f f u r t h e r e v i d e n c e , w e a g a i n a c c e p t p e t i t i o n e r ' s f i g u r e s a s a c c u r a t e . N e x t , r e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t , e v e n i f p e t i t i o n e r h a s p r o v e d t h e a m o u n t o f I H C L ' s p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n , p e t i t i o n e r i m p r o p e r l y i n c l u d e d t h i s a m o u n t i n t h e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k i s o n l y a n a l l o c a t i o n o f i n c o m e , n o t i n c o m e i t s e l f . A c c o r d i n g l y , r e s p o n d e n t c o n c l u d e s t h a t , a b s e n t e v i d e n c e t h a t a l i q u i d a t i o n o f I H C L w o u l d p r o d u c e e c o n o m i c i n c o m e o r g a i n , i t i s i m p r o p e r t o i n c l u d e m i n i m u m g a i n i n t h e f i g u r e s p r o d u c e d b y a l i q u i d a t i o n . I n o u r o p i n i o n , r e s p o n d e n t m i s p e r c e i v e s t h e f u n c t i o n o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k . S e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( a ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d R e g . 5 3 1 6 2 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) , s t a t e s t h a t w h e n t h e a m o u n t o f n o n r e c o u r s e l i a b i l i t y e x c e e d s t h e b a s i s o f t h e p a r t n e r s h i p ' s p r o p e r t y s e c u r i n g i t , " a d i s p o s i t i o n o f s u c h p r o p e r t y w i l l g e n e r a t e g a i n i n a n a m o u n t t h a t i s a t l e a s t e q u a l t o s u c h e x c e s s . " ( E m p h a s i s s u p p l i e d . ) A l t h o u g h t h i s " p h a n t o m " g a i n d o e s n o t e x i s t i n t h e f o r m o f c a s h , i t n e v e r t h e l e s s i s t a k e n i n t o a c c o u n t f o r t a x p u r p o s e s . T h e r e g u l a t i o n s e x p l a i n t h e r e l a t i o n o f t h i s p h a n t o m g a i n t o n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s a s f o l l o w s : A l t h o u g h a n a l l o c a t i o n o f n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s c a n n o t h a v e e c o n o m i c e f f e c t , t h e a m o u n t o f n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s a l l o c a t e d t o a n y p a r t n e r d e c r e a s e s s u c h p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t . S i m i l a r l y , a l t h o u g h t h e a l l o c a t i o n t o a p a r t n e r o f p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n t h a t i s a t t r i b u t a b l e t o n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s c l a i m e d b y t h e - 3 3 - p a r t n e r s h i p i n c r e a s e s t h e p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t , t h e a l l o c a t i o n c a n n o t h a v e e c o n o m i c e f f e c t b e c a u s e t h e m i n i m u m g a i n m e r e l y o f f s e t s n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s p r e v i o u s l y c l a i m e d b y t h e p a r t n e r s h i p a n d d o e s n o t n e c e s s a r i l y b e a r a n y r e l a t i o n s h i p t o t h e v a l u e o f p a r t n e r s h i p p r o p e r t y . T h u s , m i n i m u m g a i n t h a t i s a t t r i b u t a b l e t o n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s c l a i m e d b y t h e p a r t n e r s h i p m u s t b e a l l o c a t e d t o t h e p a r t n e r s t h a t w e r e a l l o c a t e d s u c h n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s t o p r e v e n t s u c h g a i n f r o m i m p a i r i n g t h e e c o n o m i c e f f e c t o f o t h e r p a r t n e r s h i p a l l o c a t i o n s . * * * [ I d . ] T h e r e g u l a t i o n s t h u s i m p l e m e n t t h e T u f t s d o c t r i n e t h a t d e d u c t i o n s b a s e d o n n o n r e c o u r s e f i n a n c i n g w i l l l a t e r b e o f f s e t b y i n c r e a s e d i n c o m e , e v e n t h o u g h t h a t i n c o m e i s n o t r e a l i z e d i n a n e c o n o m i c s e n s e . H e r e , I H C L h a d p a s s e d t h r o u g h n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s t o i t s p a r t n e r s . T h e r e g u l a t i o n s r e q u i r e t h a t a s u b s e q u e n t d e e m e d l i q u i d a t i o n o f I H C L g e n e r a t e s g a i n s , a l b e i t n o n c a s h , t o o f f s e t p r e v i o u s l y c l a i m e d d e d u c t i o n s . T h o s e g a i n s i n c r e a s e t h e u p p e r t i e r p a r t n e r s ' c a p i t a l a c c o u n t s p r o t a n t o . R e s p o n d e n t ' s i n s i s t e n c e t h a t a d e e m e d l i q u i d a t i o n m u s t p r o d u c e a c t u a l e c o n o m i c g a i n s t o o f f s e t n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s i s i n c o n s i s t e n t w i t h t h e l o g i c o f T u f t s . O t h e r p r o v i s i o n s o f t h e r e g u l a t i o n s d o n o t m a n d a t e a d i f f e r e n t r e s u l t . R e s p o n d e n t r e f e r s t o l a n g u a g e o f s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 5 3 1 6 3 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) , t o t h e e f f e c t t h a t i f t h e r e i s a n e t d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n , t h e n e a c h p a r t n e r " m u s t b e a l l o c a t e d i t e m s o f i n c o m e a n d g a i n f o r s u c h y e a r ( a n d , i f n e c e s s a r y , f o r s u b s e q u e n t y e a r s ) " . R e s p o n d e n t a r g u e s t h e p a r e n t h e t i c a l l a n g u a g e - 3 4 - r e f e r s t o s i t u a t i o n s w h e r e t h e n e t d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n i n a t a x a b l e y e a r e x c e e d s t h e i n c o m e a n d g a i n o f t h e p a r t n e r s h i p f o r t h a t t a x a b l e y e a r . I n s u c h c a s e s , r e s p o n d e n t m a i n t a i n s , t h e e x c e s s a m o u n t o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n m u s t b e c a r r i e d o v e r a n d t r e a t e d a s a d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n f o r t h e f o l l o w i n g y e a r s , a t l e a s t t o t h e e x t e n t t h e r e i s e q u i v a l e n t p a r t n e r s h i p i n c o m e a n d g a i n i n t h o s e y e a r s . F r o m t h i s p r e m i s e , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e r e g u l a t i o n s r e s t r i c t a n y m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k t o t h e a m o u n t o f p a r t n e r s h i p i n c o m e o r g a i n r e a l i z e d i n a g i v e n t a x a b l e y e a r . A c c o r d i n g l y , r e s p o n d e n t a s s e r t s , " b e f o r e i t c a n c h a r g e b a c k a n y o f t h e n e t d e c r e a s e i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n t o t h e p a r t n e r s , p e t i t i o n e r m u s t s h o w t h a t I H C L r e a l i z e d i n c o m e o r g a i n o n t h e l i q u i d a t i o n . " R e s p o n d e n t t h e n p o i n t s t o h i s e a r l i e r c o n c l u s i o n t h a t I H C L w o u l d h a v e a l o s s o n l i q u i d a t i o n , a n d c o n c l u d e s t h a t , b e c a u s e t h e r e i s n o t i n c o m e o r g a i n o n t h e l i q u i d a t i o n , n o m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k i s a l l o w e d . W e a r e n o t p e r s u a d e d b y r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t . W e b e l i e v e t h a t t h e q u o t e d l a n g u a g e d o e s n o t a p p l y t o s i t u a t i o n s , s u c h a s t h a t h e r e , w h e r e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s a r e g e n e r a t e d b y t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i n w h i c h t h e p a r t n e r s h i p ' s n o n r e c o u r s e l i a b i l i t i e s e x c e e d i t s b a s i s . I n t h e l a t t e r s i t u a t i o n , t h e r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t s u f f i c i e n t g a i n w i l l b e g e n e r a t e d a u t o m a t i c a l l y , b y o p e r a t i o n o f t h e T u f t s p r i n c i p l e , t o e q u a l t h e a m o u n t o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k . A s t h e r e g u l a t i o n s s t a t e , - 3 5 - 4 T h e r e g u l a t i o n s , h o w e v e r , d o n o t p r o v i d e t h a t o t h e r t y p e s o f d e c r e a s e s i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n w i l l , b y t h e m s e l v e s , g e n e r a t e g a i n . F o r e x a m p l e , a p a r t n e r s h i p m a y c h o o s e t o p a y d o w n t h e p r i n c i p a l o f i t s n o n r e c o u r s e d e b t . T h a t p a y m e n t w o u l d d i m i n i s h t h e a m o u n t b y w h i c h t h e p a r t n e r s h i p ' s l i a b i l i t y e x c e e d s i t s b a s i s i n t h e p r o p e r t y . H e n c e , t h e p a y m e n t w o u l d d e c r e a s e m i n i m u m g a i n . T h e p a r e n t h e t i c a l l a n g u a g e i n t h e r e g u l a t i o n q u o t e d b y r e s p o n d e n t a p p a r e n t l y r e f e r s t o t h a t p o s s i b i l i t y . I n s u c h c a s e s , w h e r e t h e n e t d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n e x c e e d s a n n u a l i n c o m e o r g a i n , t h a t l a n g u a g e a p p e a r s t o r e q u i r e a l l o c a t i o n s o f m i n i m u m g a i n f o r s u b s e q u e n t y e a r s . T h a t m a t t e r , h o w e v e r , i s n o t p r e s e n t l y b e f o r e u s . s u c h d i s p o s i t i o n s o f p r o p e r t y w i l l a u t o m a t i c a l l y g e n e r a t e g a i n " i n a n a m o u n t t h a t i s a t l e a s t e q u a l t o " t h e m i n i m u m g a i n t h a t m u s t b e c h a r g e d b a c k . S e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( a ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , s u p r a . T h e r e i s t h u s n o o c c a s i o n t o c a r r y o v e r a n y " e x c e s s " o f a d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n s . 4 R e s p o n d e n t a l s o a t t a c k s p e t i t i o n e r ' s a s s u m p t i o n t h a t t h e a l l o c a t i o n o f m i n i m u m g a i n w i l l s u f f i c e t o o f f s e t I H C L ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t e v e n i f T H E I p r o p e r l y i n c l u d e d I H C L ' s p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n i n t h e c o m p u t a t i o n o f t h e l i q u i d a t i o n p r o c e e d s , I H C L i m p r o p e r l y a l l o c a t e d e n o u g h o f i t s p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n t o T H E I t o o f f s e t T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . R e s p o n d e n t m a i n t a i n s t h a t I H C L " h a s n o t c o m p u t e d e a c h p a r t n e r ' s s h a r e o f p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n . " W e d i s a g r e e . A s n o t e d a b o v e , p e t i t i o n e r h a s d e m o n s t r a t e d t o o u r s a t i s f a c t i o n t h a t I H C L ' s s h a r e o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k w a s $ 7 , 3 6 9 , 9 7 7 a t t h e e n d o f 1 9 9 0 , a n d $ 7 , 4 3 7 , 8 9 1 a t t h e e n d o f 1 9 9 1 . M o r e o v e r , t h e a p p l i c a b l e r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t e a c h - 3 6 - 5 P e t i t i o n e r q u e s t i o n s t h e a c c u r a c y o f t h e $ 3 , 0 4 2 , 8 1 2 f i g u r e . B e c a u s e o f o u r r e s o l u t i o n o f t h i s i s s u e , w e n e e d n o t , a n d d o n o t , m a k e s p e c i f i c f i n d i n g s a s t o w h e t h e r t h e f i g u r e i s c o r r e c t . p a r t n e r m u s t b e a l l o c a t e d i t e m s o f i n c o m e a n d g a i n t o t h e e x t e n t o f t h e g r e a t e r o f ( 1 ) t h e p a r t n e r ' s s h a r e o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p a r t n e r s h i p p r o p e r t y s u b j e c t t o n o n r e c o u r s e l i a b i l i t i e s , o r ( 2 ) t h e d e f i c i t b a l a n c e i n s u c h p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t a t t h e e n d o f t h e y e a r . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , s u p r a . H e r e , e v e n a c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t ' s c a l c u l a t i o n s , T H E I ' s s h a r e o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i s $ 3 , 0 4 2 , 8 1 2 . 5 T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t a t t h e e n d o f 1 9 9 0 , h o w e v e r , w a s $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 . U n d e r t h e r e g u l a t i o n s , T H E I i s a l l o c a t e d t h e g r e a t e r o f t h e s e a m o u n t s , t h a t i s , $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 . U n d e r t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t , a l l o c a t i o n o f t h e l a t t e r a m o u n t a u t o m a t i c a l l y i s s u f f i c i e n t t o e l i m i n a t e T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . N o r a r e w e p e r s u a d e d b y r e s p o n d e n t ' s r e l a t e d c o n t e n t i o n t h a t , b e f o r e t a k i n g i n t o a c c o u n t a n y m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k s , T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t o f $ 5 , 9 2 0 , 6 1 4 m u s t b e i n c r e a s e d b y a d e e m e d o b l i g a t i o n t o r e s t o r e $ 3 , 0 4 2 , 8 1 2 . A s n o t e d a b o v e , t h i s a m o u n t r e p r e s e n t s r e s p o n d e n t ' s c o m p u t a t i o n o f T H E I ' s s h a r e o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t h a t t h i s r e s t o r a t i o n w o u l d p r o v i d e a n e g a t i v e - 3 7 - c a p i t a l a c c o u n t o f $ 2 , 8 7 7 , 8 0 2 . R e s p o n d e n t t h e n n o t e s t h a t s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . r e q u i r e s t h a t e a c h p a r t n e r m u s t b e a l l o c a t e d i t e m s o f i n c o m e a n d g a i n t o t h e e x t e n t o f t h e g r e a t e r o f ( 1 ) t h e p a r t n e r ' s s h a r e o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p a r t n e r s h i p p r o p e r t y s u b j e c t t o n o n r e c o u r s e l i a b i l i t i e s , o r ( 2 ) t h e d e f i c i t b a l a n c e i n s u c h p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t a t t h e e n d o f t h e y e a r . U n d e r r e s p o n d e n t ' s t h e o r y , T H E I w o u l d b e e n t i t l e d t o a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k o f o n l y $ 3 , 0 4 2 , 8 1 2 , i t s s h a r e o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k , b e c a u s e t h a t a m o u n t w o u l d b e g r e a t e r t h a n t h e r e c a l c u l a t e d d e f i c i t i n i t s c a p i t a l a c c o u n t o f $ 2 , 8 7 7 , 8 0 2 . R e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t t h a t T H E I m u s t i n c r e a s e i t s c a p i t a l a c c o u n t i s b a s e d u p o n a n e r r o n e o u s r e a d i n g o f t h e r e g u l a t i o n s . T h e r e g u l a t i o n s s t a t e : F o r p u r p o s e s o f § 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( d ) [ t h e a l t e r n a t i v e t e s t f o r e c o n o m i c s u b s t a n c e ] , t h e a m o u n t o f a p a r t n e r ' s s h a r e o f p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n s h a l l b e a d d e d t o t h e l i m i t e d d o l l a r a m o u n t , i f a n y , o f t h e d e f i c i t b a l a n c e i n s u c h p a r t n e r ' s c a p i t a l a c c o u n t t h a t s u c h p a r t n e r i s o b l i g a t e d t o r e s t o r e . * * * [ S e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( f ) ( 2 ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , 5 3 F e d . R e g . 5 3 1 6 4 ( D e c . 3 0 , 1 9 8 8 ) . ] T h i s p r o v i s i o n o f t h e r e g u l a t i o n s i s s p e c i f i c a l l y d e s i g n e d t o p r o v i d e a m e a n s f o r n o n r e c o u r s e d e d u c t i o n s t o m e e t t h e a l t e r n a t i v e t e s t f o r e c o n o m i c s u b s t a n c e , d e s c r i b e d s u p r a . T h e r e g u l a t i o n s d o s o b y t r e a t i n g a p a r t n e r ' s s h a r e o f a m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k a s a n a m o u n t t h e p a r t n e r i s r e q u i r e d t o r e s t o r e t o h i s o r h e r c a p i t a l a c c o u n t . I n t h e p r e s e n t c a s e , h o w e v e r , n e i t h e r t h e I H C L O r i g i n a l - 3 8 - A g r e e m e n t n o r t h e I H C L R e s t a t e d A g r e e m e n t m e e t s t h e a l t e r n a t i v e t e s t f o r e c o n o m i c s u b s t a n c e b e c a u s e s u c h a g r e e m e n t s f a i l t o p r o v i d e a Q I O . S e e s u p r a p p . 1 4 - 1 5 . A c c o r d i n g l y , t h e r e i s n o " d e e m e d o b l i g a t i o n " t h a t T H E I r e s t o r e t o i t s c a p i t a l a c c o u n t i t s a l l e g e d $ 3 , 0 4 2 , 8 1 2 s h a r e o f t h e d e c r e a s e i n m i n i m u m g a i n a l l o c a b l e t o t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y . E v e n i f T H E I h a d s u c h a n o b l i g a t i o n , t h a t o b l i g a t i o n w o u l d n o t o p e r a t e t o r e d u c e t h e a m o u n t a l l o c a b l e t o T H E I u n d e r t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k . T h e r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t s u c h a r e s t o r a t i o n o b l i g a t i o n i s p e r f o r m e d o n l y " ( a f t e r t a k i n g i n t o a c c o u n t * * * a n y c h a n g e s d u r i n g s u c h y e a r i n p a r t n e r s h i p m i n i m u m g a i n a n d i n t h e m i n i m u m g a i n a t t r i b u t a b l e t o a n y p a r t n e r n o n r e c o u r s e d e b t ) " . S e c . 1 . 7 0 4 - 1 T ( b ) ( 4 ) ( i v ) ( e ) ( 2 ) ( i i ) , T e m p o r a r y I n c o m e T a x R e g s . , s u p r a . ( E m p h a s i s a d d e d . ) I n t h i s c a s e , t h e a n t e c e d e n t c h a n g e s i n s u c h m i n i m u m g a i n w e r e t h e i r t o t a l e l i m i n a t i o n b y o p e r a t i o n o f t h e T u f t s p r i n c i p l e i n t h e p a r t n e r s h i p r e g u l a t i o n s . A f t e r s u c h c h a n g e s , t h e r e w a s n o m i n i m u m g a i n , a n d n o p a r t n e r c o u l d h a v e a s h a r e o f m i n i m u m g a i n t o r e s t o r e t o i t s c a p i t a l a c c o u n t s . S u b s t a n t i a l i t y T h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t o f s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s i n e f f e c t i v e i f t h e e c o n o m i c e f f e c t o f t h e r e s u l t i n g a l l o c a t i o n s i s " i n s u b s t a n t i a l " u n d e r s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . I n g e n e r a l , t h i s r e q u i r e m e n t o f s u b s t a n t i a l i t y r e q u i r e s " a r e a s o n a b l e p o s s i b i l i t y - 3 9 - t h a t t h e a l l o c a t i o n ( o r a l l o c a t i o n s ) w i l l a f f e c t s u b s t a n t i a l l y t h e d o l l a r a m o u n t s t o b e r e c e i v e d b y t h e p a r t n e r s f r o m t h e p a r t n e r s h i p , i n d e p e n d e n t o f t a x c o n s e q u e n c e s . " I d . A n a l l o c a t i o n i s n o t s u b s t a n t i a l u n d e r t h e s e r e g u l a t i o n s i f t h e a l l o c a t i o n e n h a n c e s t h e a f t e r - t a x e c o n o m i c p o s i t i o n o f a t l e a s t o n e p a r t n e r , a n d i t i s l i k e l y t h a t t h e a f t e r - t a x c o n s e q u e n c e s o f n o n e o f t h e o t h e r p a r t n e r s w i l l b e d i m i n i s h e d . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i i ) ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e r e q u i r e m e n t o f s u b s t a n t i a l i t y i s a n o t h e r p r o v i s i o n d e s i g n e d t o e n s u r e t h a t a l l o c a t i o n s r e f l e c t e c o n o m i c r e a l i t y . H e r e , I H C L h a s a l l o c a t e d i t s a n n u a l i n c o m e a w a y f r o m M r . M a n c h e s t e r , w h o s u c c e e d e d t o D o n d i ' s l a r g e c a p i t a l a c c o u n t , t o T H E I , w h i c h h a d a s u b s t a n t i a l n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t . T h i s s p e c i a l a l l o c a t i o n h a d a n e c o n o m i c e f f e c t b e c a u s e i t o p e r a t e d f i r s t t o e l i m i n a t e T H E I ' s n e g a t i v e c a p i t a l a c c o u n t a n d , b y c r e a t i n g a p o s i t i v e c a p i t a l a c c o u n t f o r T H E I , t h e n t o i n c r e a s e T H E I ' s s h a r e o f I H C L ' s a s s e t s t o b e r e c e i v e d o n l i q u i d a t i o n . T h e s p e c i a l a l l o c a t i o n a l s o e n d e d M r . M a n c h e s t e r ' s c l a i m s t o a d d i t i o n a l i n c o m e . T h e e c o n o m i c b e n e f i t t o T H E I a n d e c o n o m i c d e t r i m e n t t o M r . M a n c h e s t e r c o m b i n e d t o p r e v e n t t h e r e a l l o c a t i o n f r o m f a i l i n g t h e r e q u i r e m e n t o f t h e s u b s t a n t i a l i t y t e s t . A c c o r d i n g l y , n o t o n l y i s t h e s p e c i a l a l l o c a t i o n c o n s i s t e n t w i t h t h e p a r t n e r s ' i n t e r e s t s i n - 4 0 - 6 T h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t a l s o r e q u i r e s t h a t t h e r e s u l t o f t h e l i q u i d a t i o n s b e a d j u s t e d f o r t h e i t e m s d e s c r i b e d i n ( 4 ) , ( 5 ) , a n d ( 6 ) o f s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) ( d ) , I n c o m e T a x R e g s . S e e s e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) ( b ) , I n c o m e T a x R e g s . R e s p o n d e n t a s s e r t s t h a t t h e s e p r o v i s i o n s , d e s c r i b e d u n d e r t h e " a l t e r n a t e t e s t " o f e c o n o m i c s u b s t a n c e , s u p r a , a r e i n a p p l i c a b l e h e r e . P e t i t i o n e r d o e s n o t d i s a g r e e . t h e p a r t n e r s h i p , i t i s a l s o " s u b s t a n t i a l " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . 6 T h e F a c t s a n d C i r c u m s t a n c e s R e g u l a t i o n s B o t h p a r t i e s h a v e m a d e a l t e r n a t i v e a r g u m e n t s b a s e d u p o n t h e b r o a d f a c t o r s e n u m e r a t e d i n t h e r e g u l a t i o n s a s a p p r o p r i a t e f o r c o n s i d e r a t i o n i n r e s o l v i n g i s s u e s o f p a r t n e r s ' i n t e r e s t s . T h e r e l e v a n t r e g u l a t i o n s p r o v i d e t h a t " T h e d e t e r m i n a t i o n o f a p a r t n e r ' s i n t e r e s t i n a p a r t n e r s h i p s h a l l b e m a d e b y t a k i n g i n t o a c c o u n t a l l f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s r e l a t i n g t o t h e e c o n o m i c a r r a n g e m e n t o f t h e p a r t n e r s . " S e c . 1 . 7 0 4 - 1 ( b ) ( 3 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . B e c a u s e o f o u r h o l d i n g w i t h r e s p e c t t o t h e c o m p a r a b l e l i q u i d a t i o n t e s t , t h e r e i s n o n e e d t o r e v i s i t t h e " f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s " i s s u e . D e f i c i e n c i e s A f t e r R e m a n d R e s p o n d e n t , i n h i s b r i e f o n r e m a n d , p r e s e n t e d a n i s s u e t h a t i s n o t d i r e c t l y r e l a t e d t o i n c l u s i o n o f t h e m i n i m u m g a i n c h a r g e b a c k i n t h e c o m p a r a t i v e l i q u i d a t i o n t e s t . R e s p o n d e n t m a i n t a i n s t h a t t h e r e c a l c u l a t e d d e f i c i e n c i e s s h o u l d i n c l u d e a c o r r e c t i o n t o t h e d e c i s i o n s u b m i t t e d b y t h e p a r t i e s a s a b a s i s f o r t h e e a r l i e r d e c i s i o n . T h a t c o r r e c t i o n c o n c e r n s t h e t r e a t m e n t o f a n a s s e r t e d - 4 1 - c o n s t r u c t i v e d i s t r i b u t i o n o f $ 1 6 , 4 0 2 t o I H C L . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t s u c h c o r r e c t i o n c a n n o t b e m a d e o n r e m a n d ; w e d i s a g r e e . T h e " l a w o f t h e c a s e " d o c t r i n e s t a t e s t h a t t h e d e c i s i o n o f t h e a p p e l l a t e c o u r t m u s t b e r e s p e c t e d o n r e m a n d , b u t t h e b i n d i n g e f f e c t o f t h i s d o c t r i n e d o e s n o t e x t e n d t o i s s u e s t h e a p p e l l a t e c o u r t d i d n o t a d d r e s s . U n i t e d S t a t e s v . C o t e , 5 1 F . 3 d 1 7 8 , 1 8 1 ( 9 t h C i r . 1 9 9 5 ) . U n d e r t h e s i m i l a r , b u t b r o a d e r " r u l e o f m a n d a t e " , w e m a y n o t e n t e r t a i n a p r o c e e d i n g i n c o n s i s t e n t w i t h t h e r e m a n d . I d . N e i t h e r d o c t r i n e p r e c l u d e s a t e c h n i c a l c o r r e c t i o n t o r e f l e c t a n e a r l i e r a g r e e m e n t o f t h e p a r t i e s t h a t w a s n e i t h e r a f f i r m e d n o r a d d r e s s e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s w h e n i t v a c a t e d a n d r e m a n d e d o u r e a r l i e r d e c i s i o n . T h e d e c i s i o n s h o u l d r e f l e c t t h e c o r r e c t t a x l i a b i l i t y . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g a n d t h e p a r t i e s ' c o n c e s s i o n s , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .