TAX COURT OPINION

Case: Textron Inc. and Subsidiary Companies
Docket Number: 20643-98
Judge: Laro
Opinion Type: reported
Filed: 08/07/2000
Pages: 19

1 1 5 T . C . N o . 6 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T T E X T R O N I N C . A N D S U B S I D I A R Y C O M P A N I E S , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 2 0 6 4 3 - 9 8 . F i l e d A u g u s t 7 , 2 0 0 0 . A f i l e d a c o n s o l i d a t e d r e t u r n w i t h i t s w h o l l y - o w n e d s u b s i d i a r y ( P R ) i n 1 9 7 7 . D u r i n g t h a t y e a r , A d i s t r i b u t e d a n o t e t o P R i n r e d e m p t i o n o f P R ' s s h a r e s i n A . I n 1 9 8 5 , P a c q u i r e d m o r e t h a n 8 0 p e r c e n t o f t h e s t o c k o f A , a n d t h e r e u p o n A a n d P R b e c a m e m e m b e r s o f P ' s c o n s o l i d a t e d g r o u p . I n 1 9 8 7 , A r e d e e m e d t h e n o t e f r o m P R . L a t e r t h a t y e a r , P R l i q u i d a t e d i n t o A . H e l d : U n d e r s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , P m a y n o t t a k e a d e d u c t i o n i n 1 9 8 7 f o r t h e c a p i t a l l o s s P R r e a l i z e d o n t h e r e d e m p t i o n o f A ' s n o t e . J a m e s P . F u l l e r , K e n n e t h B . C l a r k , a n d D a v i d L . F o r s t , f o r p e t i t i o n e r . N a n c y B . H e r b e r t a n d R u t h M . S p a d a r o , f o r r e s p o n d e n t . - 2 - 1 T h i s c a s e i n v o l v e s s e v e r a l i s s u e s , s o m e o f w h i c h h a v e b e e n s e t t l e d . T h e o t h e r i s s u e s r e m a i n i n g f o r d e c i s i o n w i l l b e a d d r e s s e d i n o n e o r m o r e s u b s e q u e n t o p i n i o n s a n d / o r o r d e r s . 2 T h e a p p l i c a b l e r e g u l a t i o n s w e r e r e v i s e d i n 1 9 9 5 , w i t h p r o s p e c t i v e e f f e c t . S e e T . D . 8 5 9 7 , 6 0 F e d . R e g . 3 6 6 7 1 ( J u l y 1 8 , 1 9 9 5 ) , g e n e r a l l y e f f e c t i v e f o r t r a n s a c t i o n s i n y e a r s b e g i n n i n g a f t e r J u l y 1 1 , 1 9 9 5 . O P I N I O N L A R O , J u d g e : T h i s c a s e i s b e f o r e t h e C o u r t f u l l y s t i p u l a t e d . S e e R u l e 1 2 2 . P e t i t i o n e r p e t i t i o n e d t h e C o u r t t o r e d e t e r m i n e r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n o f d e f i c i e n c i e s i n F e d e r a l i n c o m e t a x f o r i t s t a x a b l e y e a r s e n d e d J a n u a r y 2 , 1 9 8 8 , D e c e m b e r 3 1 , 1 9 8 8 , D e c e m b e r 3 0 , 1 9 8 9 , D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 0 , D e c e m b e r 2 8 , 1 9 9 1 , a n d J a n u a r y 2 , 1 9 9 3 , i n t h e a m o u n t s o f $ 5 , 0 8 3 , 2 0 1 , $ 1 , 7 8 3 , 9 3 8 , $ 2 4 4 , 2 1 1 , $ 1 , 1 5 2 , 1 7 1 , $ 1 4 , 0 1 1 , 5 1 3 , a n d $ 6 8 , 8 1 1 , r e s p e c t i v e l y . W e d e c i d e h e r e i n w h e t h e r p e t i t i o n e r i s e n t i t l e d t o a c l a i m e d $ 1 4 , 9 3 4 , 7 4 5 c a p i t a l l o s s f o r t h e t a x a b l e y e a r e n d e d J a n u a r y 2 , 1 9 8 8 ( 1 9 8 7 t a x a b l e y e a r ) . 1 W e h o l d i t i s n o t . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a n d t h e r e g u l a t i o n s t h e r e u n d e r i n e f f e c t f o r t h e y e a r s i n i s s u e . 2 R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . D o l l a r a m o u n t s a r e r o u n d e d t o t h e n e a r e s t d o l l a r . - 3 - 3 W h e n t h e p e t i t i o n w a s f i l e d i n t h i s c a s e , p e t i t i o n e r ' s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s w a s P r o v i d e n c e , R h o d e I s l a n d . B a c k g r o u n d 3 T e x t r o n I n c . ( T e x t r o n ) i s t h e c o m m o n p a r e n t o f a n a f f i l i a t e d g r o u p o f c o r p o r a t i o n s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 5 0 4 ( a ) ( t h e T e x t r o n g r o u p ) t h a t f i l e d a c o n s o l i d a t e d F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r i t s 1 9 8 7 t a x a b l e y e a r . F o r c e r t a i n p e r i o d s o f t i m e , m e m b e r s o f t h e T e x t r o n g r o u p i n c l u d e d P a u l R e v e r e C o r p o r a t i o n ( P a u l R e v e r e ) a n d A V C O C o r p o r a t i o n ( A V C O ) . B e f o r e j o i n i n g t h e T e x t r o n g r o u p i n 1 9 8 5 , A V C O w a s t h e c o m m o n p a r e n t o f i t s o w n a f f i l i a t e d g r o u p o f c o r p o r a t i o n s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 5 0 4 ( a ) ( t h e A V C O g r o u p ) . I n F e b r u a r y 1 9 6 7 , P a u l R e v e r e p u r c h a s e d f o u r m i l l i o n s h a r e s o f A V C O s t o c k f o r $ 1 3 5 m i l l i o n . A V C O ' s r e m a i n i n g s t o c k w a s o w n e d b y t h e g e n e r a l p u b l i c a n d t r a d e d o n t h e N e w Y o r k S t o c k E x c h a n g e . I n N o v e m b e r 1 9 6 7 , A V C O a c q u i r e d a l l o f t h e s t o c k o f P a u l R e v e r e , a n d P a u l R e v e r e b e c a m e a m e m b e r o f t h e A V C O g r o u p . P a u l R e v e r e s t i l l o w n e d t h e f o u r m i l l i o n s h a r e s o f A V C O s t o c k a t t h e t i m e i t w a s a c q u i r e d b y A V C O . O n D e c e m b e r 1 , 1 9 7 7 , A V C O r e d e e m e d a l l o f P a u l R e v e r e ' s A V C O s t o c k ( t h e s t o c k r e d e m p t i o n ) . I n r e t u r n f o r t h i s s t o c k , P a u l R e v e r e r e c e i v e d a p r o m i s s o r y n o t e f r o m A V C O ( t h e A V C O n o t e ) , w i t h a f a c e a m o u n t a n d f a i r m a r k e t v a l u e o f $ 4 0 , 4 1 9 , 0 0 5 , a n d o t h e r p r o p e r t y . P a u l R e v e r e r e a l i z e d a $ 5 5 , 3 5 3 , 7 5 0 l o s s o n t h e s t o c k - 4 - 4 T h e t a x t r e a t m e n t o f t h e s t o c k r e d e m p t i o n i s n o t i n d i s p u t e . r e d e m p t i o n . P u r s u a n t t o s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 1 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , t h e A V C O g r o u p d i d n o t r e c o g n i z e t h i s l o s s . I n s t e a d , P a u l R e v e r e ' s b a s i s i n t h e A V C O s t o c k w a s a l l o c a t e d t o t h e p r o p e r t y d i s t r i b u t e d i n t h e s t o c k r e d e m p t i o n ( i n c l u d i n g t h e A V C O n o t e ) i n a c c o r d a n c e w i t h s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 3 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . 4 A V C O a n d P a u l R e v e r e w e r e m e m b e r s o f t h e A V C O g r o u p a t a l l t i m e s f r o m 1 9 6 7 t o 1 9 8 5 . T e x t r o n b e g a n t o a c q u i r e s t o c k i n A V C O i n 1 9 8 4 , a n d b y J a n u a r y 9 , 1 9 8 5 , T e x t r o n h a d a c q u i r e d i n e x c e s s o f 8 0 p e r c e n t o f t h e o u t s t a n d i n g s t o c k o f A V C O a n d t h e r e u p o n A V C O a n d P a u l R e v e r e b e c a m e m e m b e r s o f t h e T e x t r o n g r o u p . O n N o v e m b e r 1 1 , 1 9 8 7 , A V C O r e d e e m e d t h e A V C O n o t e f r o m P a u l R e v e r e f o r $ 4 0 , 4 1 9 , 0 0 5 i n c a s h ( t h e n o t e r e d e m p t i o n ) . T h i s w a s $ 1 4 , 9 3 4 , 7 4 5 l e s s t h a n P a u l R e v e r e ' s b a s i s i n t h e A V C O n o t e . P a u l R e v e r e w a s l i q u i d a t e d i n t o A V C O i n a t a x - f r e e l i q u i d a t i o n u n d e r s e c t i o n 3 3 2 o n D e c e m b e r 3 0 , 1 9 8 7 . A V C O r e m a i n e d w i t h t h e T e x t r o n g r o u p t h r o u g h 1 9 9 2 . T e x t r o n , a s p a r e n t o f t h e T e x t r o n g r o u p , c l a i m e d o n i t s 1 9 8 7 t a x r e t u r n a $ 1 4 , 9 3 4 , 7 4 5 l o n g - t e r m c a p i t a l l o s s o n t h e n o t e r e d e m p t i o n . D i s c u s s i o n W e d e c i d e w h e t h e r t h e T e x t r o n g r o u p m a y d e d u c t t h e l o s s r e a l i z e d b y P a u l R e v e r e o n t h e r e d e m p t i o n o f t h e A V C O n o t e i n 1 9 8 7 . S e c t i o n 1 0 0 1 g e n e r a l l y r e q u i r e s g a i n o r l o s s t o b e - 5 - r e c o g n i z e d u p o n a n e x c h a n g e o f p r o p e r t y . S e e a l s o s e c . 1 2 7 1 ( a ) ( 1 ) ( a m o u n t s r e c e i v e d b y t h e h o l d e r o n t h e r e t i r e m e n t o f a n y d e b t i n s t r u m e n t a r e c o n s i d e r e d t o b e a m o u n t s r e c e i v e d i n e x c h a n g e f o r t h e i n s t r u m e n t ) . R e s p o n d e n t a s s e r t s , h o w e v e r , t h a t t h e l o s s s u f f e r e d b y P a u l R e v e r e o n t h e n o t e r e d e m p t i o n i s d e f e r r e d b y r e a s o n o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , w h i c h p r o v i d e s : ( 4 ) E x c e p t i o n f o r o b l i g a t i o n s a c q u i r e d i n t a x - f r e e e x c h a n g e s . ( i ) I f - ( a ) A m e m b e r r e c e i v e d a n o b l i g a t i o n o f a n o t h e r m e m b e r i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y , ( b ) T h e b a s i s o f t h e o b l i g a t i o n w a s d e t e r m i n e d i n w h o l e o r i n p a r t b y r e f e r e n c e t o t h e b a s i s o f t h e p r o p e r t y e x c h a n g e d , a n d ( c ) T h e o b l i g a t i o n h a s n e v e r b e e n h e l d b y a n o n m e m b e r , t h e n a n y g a i n o r l o s s o f a n y m e m b e r o n r e d e m p t i o n o r c a n c e l l a t i o n o f s u c h o b l i g a t i o n s h a l l b e d e f e r r e d , a n d s u b p a r a g r a p h ( 3 ) o f t h i s p a r a g r a p h s h a l l n o t a p p l y . P e t i t i o n e r o f f e r s f o u r i n d e p e n d e n t r e a s o n s w h y s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , d o e s n o t a p p l y t o d e f e r i t s l o s s o n t h e n o t e r e d e m p t i o n : ( 1 ) S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , o p e r a t e s s o l e l y t o o v e r r i d e s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d c a n n o t o t h e r w i s e d e f e r g a i n s o r l o s s e s ; ( 2 ) P a u l R e v e r e d i d n o t r e c e i v e t h e A V C O n o t e i n a t a x - f r e e e x c h a n g e ; ( 3 ) t h e A V C O n o t e w a s p r e v i o u s l y h e l d b y a n o n m e m b e r o f t h e T e x t r o n g r o u p ; a n d ( 4 ) P a u l R e v e r e d i d n o t r e c e i v e t h e A V C O n o t e i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y . W e a d d r e s s t h e s e a r g u m e n t s i n t u r n . - 6 - 5 T h e p a r t i e s a g r e e t h a t s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x ( c o n t i n u e d . . . ) 1 . W h e t h e r S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) O p e r a t e s S o l e l y a s a n E x c e p t i o n t o S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) T h e f l u s h l a n g u a g e o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s t h a t i f t h e e n u m e r a t e d r e q u i r e m e n t s a r e m e t " t h e n a n y g a i n o r l o s s o f a n y m e m b e r o n r e d e m p t i o n o r c a n c e l l a t i o n o f s u c h o b l i g a t i o n s h a l l b e d e f e r r e d , a n d s u b p a r a g r a p h ( 3 ) o f t h i s p a r a g r a p h s h a l l n o t a p p l y . " P e t i t i o n e r r e a d s t h i s l a n g u a g e t o m e a n t h a t s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , o p e r a t e s s o l e l y t o o v e r r i d e s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d d o e s n o t o t h e r w i s e o p e r a t e t o d e f e r g a i n s a n d l o s s e s . W e d i s a g r e e . S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s a r e s t o r a t i o n p r o v i s i o n , i . e . , i t e s t a b l i s h e s t h e c i r c u m s t a n c e s u n d e r w h i c h a n i n t e r c o m p a n y g a i n o r l o s s d e f e r r e d e l s e w h e r e i n t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s i s t r i g g e r e d i n t o i n c o m e ( i . e . , r e s t o r e d ) . S p e c i f i c a l l y , s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , r e s t o r e s g a i n s o r l o s s e s d e f e r r e d w i t h r e s p e c t t o a n o b l i g a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . G a i n s a n d l o s s e s d e f e r r e d u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a r e t h o s e t h a t a r e " r e c o g n i z e d u n d e r t h e C o d e t o a m e m b e r d u r i n g a c o n s o l i d a t e d r e t u r n y e a r b e c a u s e o f a s a l e o r d i s p o s i t i o n ( o t h e r t h a n a r e d e m p t i o n o r c a n c e l l a t i o n ) o f a n o b l i g a t i o n o f a n o t h e r m e m b e r " . 5 - 7 - 5 ( . . . c o n t i n u e d ) R e g s . , i s i n a p p l i c a b l e b o t h t o t h e 1 9 7 7 s t o c k r e d e m p t i o n a n d t h e 1 9 8 7 n o t e r e d e m p t i o n . 6 T h e f u l l t e x t o f s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s a s f o l l o w s : T h i s s u b p a r a g r a p h m a y b e i l l u s t r a t e d b y t h e f o l l o w i n g e x a m p l e : E x a m p l e . C o r p o r a t i o n P f o r m s a s u b s i d i a r y , S , i n a t r a n s a c t i o n t o w h i c h s e c t i o n 3 5 1 a p p l i e s a n d r e c e i v e s a s a r e s u l t o f s u c h t r a n s a c t i o n , i n a d d i t i o n t o s t o c k , a s e c u r i t y w i t h a f a c e v a l u e o f $ 1 0 0 a n d a b a s i s o f $ 5 0 . I f t h e s e c u r i t y i s r e d e e m e d f o r $ 1 0 0 , t h e $ 5 0 g a i n o n r e d e m p t i o n i s d e f e r r e d a n d i s n o t t a k e n i n t o a c c o u n t u n t i l P c e a s e s t o b e a m e m b e r o r t h e s t o c k o f S i s t r e a t e d a s d i s p o s e d o f u n d e r t h i s s u b p a r a g r a p h . I f , a s p e t i t i o n e r c o n t e n d s , s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , f u n c t i o n s s o l e l y t o p r e v e n t g a i n s a n d l o s s e s f r o m b e i n g r e s t o r e d b y s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . , t h e n i t w o u l d b e i n a p p l i c a b l e w h e r e t h e r e h a d b e e n n o p r e v i o u s d e f e r r a l u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . H o w e v e r , t h e e x a m p l e s e t f o r t h i n t h e r e g u l a t i o n s a t s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , d i s p r o v e s p e t i t i o n e r ' s c o n t e n t i o n . I n t h e e x a m p l e , a c o r p o r a t i o n r e c e i v e s a s e c u r i t y f r o m i t s n e w l y f o r m e d s u b s i d i a r y i n a s e c t i o n 3 5 1 e x c h a n g e , a n d t h e s e c u r i t y i s l a t e r r e d e e m e d . 6 I n 1 9 6 6 , w h e n t h e s e r e g u l a t i o n s w e r e i m p l e m e n t e d , a n d a t a l l t i m e s t h r o u g h t h e y e a r a t i s s u e , n o g a i n o r l o s s w a s r e c o g n i z e d u n d e r t h e C o d e o n t h e r e c e i p t o f a - 8 - 7 S e c . 3 5 1 ( a ) r e a d : S E C . 3 5 1 ( a ) N o g a i n o r l o s s s h a l l b e r e c o g n i z e d i f p r o p e r t y i s t r a n s f e r r e d t o a c o r p o r a t i o n b y o n e o r m o r e p e r s o n s s o l e l y i n e x c h a n g e f o r s t o c k ( o r s e c u r i t i e s ) i n s u c h c o r p o r a t i o n a n d i m m e d i a t e l y a f t e r t h e e x c h a n g e s u c h p e r s o n o r p e r s o n s a r e i n c o n t r o l ( a s d e f i n e d i n s e c t i o n 3 6 8 ( c ) ) o f t h e c o r p o r a t i o n . S e c . 3 5 1 w a s a m e n d e d i n 1 9 8 9 t o p r o v i d e t h a t s e c u r i t i e s c o u l d n o l o n g e r b e r e c e i v e d t a x - f r e e u n d e r t h e p r o v i s i o n . S e e O m n i b u s B u d g e t R e c o n c i l i a t i o n A c t o f 1 9 8 9 , P u b . L . 1 0 1 - 2 3 9 , s e c . 7 2 0 3 ( a ) , 1 0 3 S t a t . 2 1 0 6 , 2 3 3 3 . s e c u r i t y i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y i n a s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n . 7 T h u s , t h e c o r p o r a t i o n ' s g a i n i n t h e s e c t i o n 3 5 1 e x c h a n g e w o u l d n o t h a v e b e e n " r e c o g n i z e d u n d e r t h e C o d e " a s r e q u i r e d t o i n v o k e s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . A s a r e s u l t , s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , o p e r a t e d i n d e p e n d e n t l y i n t h e e x a m p l e t o d e f e r t h e g a i n o n t h e r e d e m p t i o n o f t h e s e c u r i t y a n d n o t a s a n o v e r r i d e o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . A c c o r d i n g l y , w e f i n d t h a t g a i n s o r l o s s e s o n t h e r e d e m p t i o n o f a n o b l i g a t i o n m a y b e d e f e r r e d u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , i r r e s p e c t i v e o f t h e a p p l i c a t i o n o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) a n d ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . 2 . W h e t h e r T h e S t o c k R e d e m p t i o n W a s a " T a x F r e e " E x c h a n g e T h e h e a d i n g t o s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , r e f e r s t o o b l i g a t i o n s a c q u i r e d i n " t a x - f r e e e x c h a n g e s " . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h e 1 9 7 7 s t o c k r e d e m p t i o n w a s n o t a t a x - f r e e e x c h a n g e b e c a u s e s t o c k r e d e m p t i o n s a r e t a x a b l e u n d e r s e c t i o n 3 0 2 . - 9 - 8 E v e n i f t h e h e a d i n g d i d l i m i t t h e s c o p e o f t h e p r o v i s i o n , t h e A V C O g r o u p r e c o g n i z e d n o g a i n o r l o s s o n t h e s t o c k r e d e m p t i o n b e c a u s e t h e r e d e m p t i o n w a s g o v e r n e d b y s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e f a c t t h a t t h e r e d e m p t i o n w o u l d h a v e b e e n t a x a b l e u n d e r s e c . 3 0 2 h a d A V C O a n d P a u l R e v e r e n o t b e e n m e m b e r s o f t h e s a m e c o n s o l i d a t e d g r o u p i s i m m a t e r i a l . I t i s w e l l s e t t l e d t h a t t h e h e a d i n g o f a s e c t i o n d o e s n o t l i m i t t h e p l a i n m e a n i n g o f t h e t e x t . S e e B r o t h e r h o o d o f R . R . T r a i n m e n v . B a l t i m o r e & O . R . C o . , 3 3 1 U . S . 5 1 9 , 5 2 9 ( 1 9 4 7 ) ; W a r r e n v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 4 T . C . 3 4 3 , 3 4 7 ( 2 0 0 0 ) . T h e t e x t o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , r e q u i r e s o n l y t h a t a n o b l i g a t i o n b e r e c e i v e d i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y a n d t h a t t h e b a s i s o f t h e o b l i g a t i o n b e d e t e r m i n e d b y r e f e r e n c e t o t h e b a s i s o f t h e p r o p e r t y e x c h a n g e d . P a u l R e v e r e r e c e i v e d t h e A V C O n o t e i n e x c h a n g e f o r i t s A V C O s t o c k , a n d i t s b a s i s i n t h e n o t e w a s d e t e r m i n e d b y r e f e r e n c e t o i t s b a s i s i n t h e s t o c k . S e e s e c . 1 . 1 5 0 2 - 3 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . T h u s , w e f i n d t h e s t o c k r e d e m p t i o n t o b e a q u a l i f y i n g e x c h a n g e c o v e r e d b y t h e p r o v i s i o n . 8 3 . W h e t h e r P a u l R e v e r e W a s a " N o n m e m b e r " S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , a p p l i e s o n l y i f t h e o b l i g a t i o n a t i s s u e " h a s n e v e r b e e n h e l d b y a n o n m e m b e r " . S e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . S e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . , d o e s n o t s p e c i f y h o w o r w h e n a c o r p o r a t i o n ' s s t a t u s a s a m e m b e r o r n o n m e m b e r i s t o b e d e t e r m i n e d . P e t i t i o n e r f o c u s e s o n t h e w o r d " n o n m e m b e r " a n d c o n c l u d e s t h a t t h e d e f e r r a l o f P a u l R e v e r e ' s l o s s e n d e d i n 1 9 8 7 , - 1 0 - 9 S e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 ( a ) a n d ( b ) , I n c o m e T a x R e g s . , d e f i n e s " g r o u p " a n d " m e m b e r " a s f o l l o w s : ( a ) G r o u p . T h e t e r m " g r o u p " m e a n s a n a f f i l i a t e d g r o u p o f c o r p o r a t i o n s a s d e f i n e d i n s e c t i o n 1 5 0 4 . S e e s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 7 5 ( d ) a s t o w h e n a g r o u p r e m a i n s i n e x i s t e n c e . ( b ) M e m b e r . T h e t e r m " m e m b e r " m e a n s a c o r p o r a t i o n ( i n c l u d i n g t h e c o m m o n p a r e n t ) w h i c h i s i n c l u d e d w i t h i n s u c h g r o u p . u p o n A V C O ' s r e d e m p t i o n o f t h e n o t e , b e c a u s e P a u l R e v e r e h e l d t h e n o t e f o r 7 y e a r s b e f o r e P a u l R e v e r e b e c a m e i n 1 9 8 5 a m e m b e r o f t h e T e x t r o n g r o u p . 9 T h r o u g h o u t t h a t 7 - y e a r p e r i o d , P a u l R e v e r e a n d A V C O b o t h h a d b e e n m e m b e r s o f t h e A V C O g r o u p . W e d i s a g r e e w i t h p e t i t i o n e r ' s i n t e r p r e t a t i o n o f t h e w o r d " n o n m e m b e r " i n s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , b e c a u s e i t r e a d s t h a t w o r d o u t o f c o n t e x t a n d i n i s o l a t i o n . T h e s a l i e n t f a c t i s t h a t P a u l R e v e r e , h a v i n g h e l d t h e n o t e f r o m t h e d a t e o f i t s i s s u a n c e , w a s a m e m b e r o f t h e T e x t r o n g r o u p w h e n t h e n o t e w a s r e d e e m e d . P e t i t i o n e r ' s r e a d i n g i s i n c o n g r u o u s w i t h t h e p u r p o s e o f t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s a n d l e a d s t o a n u n r e a s o n a b l e r e s u l t . T h e p r o v i s i o n s o f t h e r e g u l a t i o n i n q u e s t i o n m u s t b e c o n s t r u e d c o n s i s t e n t l y w i t h t h e f r a m e w o r k o f t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s , i n l i g h t o f t h e i r o v e r a l l p u r p o s e a n d r e g u l a t o r y s c h e m e . C f . A l b e r t s o n ' s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 F . 3 d 5 3 7 , 5 4 1 ( 9 t h C i r . 1 9 9 4 ) , a f f g . 9 5 T . C . 4 1 5 ( 1 9 9 0 ) ; W o o d r a l v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 2 T . C . 1 9 , 2 2 ( 1 9 9 9 ) ; s e e a l s o E s t a t e o f S c h w a r t z v . C o m m i s s i o n e r , 8 3 T . C . 9 4 3 , 9 5 3 ( 1 9 8 4 ) - 1 1 - ( c a n o n s o f s t a t u t o r y c o n s t r u c t i o n a p p l y t o i n t e r p r e t a t i o n o f T r e a s u r y r e g u l a t i o n s ) ; W h e l a n v . U n i t e d S t a t e s , 2 0 8 C t . C 1 . 6 8 8 , 5 2 9 F . 2 d 1 0 0 0 , 1 0 0 2 - 1 0 0 3 ( 1 9 7 6 ) ( c a n o n s o f s t a t u t o r y c o n s t r u c t i o n u s e d t o i n t e r p r e t a d m i n i s t r a t i v e r e g u l a t i o n s ) . T h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s a r e b u i l t o n t h e p r e m i s e t h a t m e m b e r s o f a c o n s o l i d a t e d g r o u p a r e a s i n g l e e c o n o m i c e n t i t y w i t h r e g a r d t o i n t e r c o m p a n y t r a n s a c t i o n s a n d d i s t r i b u t i o n s a n d t h a t r e s u l t i n g g a i n s o r l o s s e s a r e g i v e n e f f e c t o n l y w h e n t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y , o r s t o c k o f t h e t r a n s a c t i n g m e m b e r , l e a v e s t h e c o n s o l i d a t e d g r o u p . S e e a l s o s e c s . 1 . 1 5 0 2 - 1 3 & 1 . 1 5 0 2 - 1 4 , I n c o m e T a x R e g s . ; s e e g e n e r a l l y 3 B i t t k e r & L o k k e n , F e d e r a l T a x a t i o n o f I n c o m e , E s t a t e s a n d G i f t s , p a r . 9 0 . 5 , a t 9 0 - 4 8 ( 2 d e d . 1 9 9 1 ) : T h e b a s i c c o n c e p t u n d e r l y i n g * * * [ t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n ] p r o v i s i o n s i s t h a t t h e c o n s o l i d a t e d g r o u p i s * * * a s i n g l e t a x a b l e e n t e r p r i s e w h o s e t a x l i a b i l i t y o u g h t t o b e b a s e d o n i t s d e a l i n g s w i t h o u t s i d e r s r a t h e r t h a n o n i n t r a g r o u p t r a n s a c t i o n s . T h i s s i n g l e t a x p a y e r c o n c e p t l i e s a t t h e h e a r t o f t h e t r e a t m e n t o f i n t e r c o m p a n y t r a n s a c t i o n s , w h i c h , w i t h s o m e e x c e p t i o n s t o p r e v e n t t a x a v o i d a n c e , a r e e l i m i n a t e d i n c o m p u t i n g t h e g r o u p ' s c o n s o l i d a t e d t a x a b l e i n c o m e . P e t i t i o n e r ' s i n t e r p r e t a t i o n o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . , c o n f l i c t s w i t h t h i s f r a m e w o r k . A t t h e t i m e A V C O r e d e e m e d i t s n o t e f r o m P a u l R e v e r e , b o t h w e r e m e m b e r s o f t h e T e x t r o n g r o u p a n d b o t h r e m a i n e d m e m b e r s a s o f t h e e n d o f t h e 1 9 8 7 t a x a b l e y e a r . T h e r e w e r e n o " d e a l i n g s w i t h o u t s i d e r s " t h a t w o u l d - 1 2 - e n t i t l e t h e g r o u p t o t a k e i n t o a c c o u n t t h e l o s s f r o m t h a t i n t e r c o m p a n y t r a n s a c t i o n . F o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , w e d e t e r m i n e t h e s t a t u s o f P a u l R e v e r e a s a m e m b e r o r " n o n m e m b e r " o f t h e T e x t r o n c o n s o l i d a t e d g r o u p a t t h e t i m e o f r e d e m p t i o n o f t h e n o t e . W e i n t e r p r e t t h e w o r d " n o n m e m b e r " i n t h a t p r o v i s i o n o f t h e r e g u l a t i o n s a s a p p l y i n g t o c a s e s w h e r e a m e m b e r o f a c o n s o l i d a t e d g r o u p c a n c e l s o r r e d e e m s a n o b l i g a t i o n t h a t i s h e l d , o r w a s h e l d , b y a c o r p o r a t i o n t h a t i s a n o n m e m b e r a t t h e t i m e o f c a n c e l l a t i o n o r r e d e m p t i o n . W e d o n o t r e a d s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) , I n c o m e T a x R e g s . , a s a p p l y i n g t o c a s e s s u c h a s w e h a v e h e r e w h e r e a c o r p o r a t i o n / n o t e h o l d e r w a s a c q u i r e d b y a n d b e c a m e a m e m b e r o f t h e c o n s o l i d a t e d g r o u p b e f o r e t h e n o t e ' s r e d e m p t i o n o r c a n c e l l a t i o n . O u r r e a d i n g i s s u p p o r t e d b y c o n s i d e r a t i o n o f t h e r e s u l t t h a t w o u l d h a v e o c c u r r e d h a d A V C O r e d e e m e d P a u l R e v e r e ' s A V C O s t o c k i n 1 9 7 7 f o r c a s h . I n t h a t c a s e , P a u l R e v e r e ' s l o s s o n t h e r e d e m p t i o n w o u l d h a v e b e e n d e f e r r e d u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 2 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d w o u l d h a v e c o n t i n u e d t o b e d e f e r r e d a s o f t h e e n d o f t h e 1 9 8 7 t a x a b l e y e a r e v e n t h o u g h A V C O a n d P a u l R e v e r e w e r e t h e n m e m b e r s o f t h e T e x t r o n g r o u p r a t h e r t h a n t h e A V C O g r o u p . S e e s e c s . 1 . 1 5 0 2 - 1 3 ( f ) , 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 3 ) , ( f ) , I n c o m e T a x R e g s . ( t e r m i n a t i o n o f a c o n s o l i d a t e d g r o u p d u e t o t h e a c q u i s i t i o n o f i t s c o m m o n p a r e n t b y a n o n m e m b e r d o e s n o t - 1 3 - r e s t o r e d e f e r r e d g a i n s a n d l o s s e s i f t h e m e m b e r s o f t h e t e r m i n a t i n g g r o u p b e c o m e m e m b e r s o f a n o t h e r g r o u p ) . T h e s u b j e c t l o s s , t h e r e f o r e , w o u l d h a v e c o n t i n u e d t o b e d e f e r r e d i n t h e y e a r i n w h i c h p e t i t i o n e r n o w c l a i m s i t i s d e d u c t i b l e . P e t i t i o n e r s e e k s a r e s u l t d i f f e r e n t f r o m a c a s h r e d e m p t i o n r e l y i n g o n t h e m e r e f a c t t h a t A V C O r e d e e m e d t h e s t o c k f o r a n o t e r a t h e r t h a n c a s h . W e d o n o t b e l i e v e t h a t t h i s d i s t i n c t i o n i n f a c t l e a d s t o a d i f f e r e n t r e s u l t . P e t i t i o n e r o f f e r s n o e x p l a n a t i o n w h y t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s w o u l d g i v e e f f e c t t o g a i n s a n d l o s s e s r e a l i z e d i n i n t e r c o m p a n y r e d e m p t i o n s p a i d f o r w i t h d e b t b u t n o t t h o s e r e a l i z e d i n i n t e r c o m p a n y r e d e m p t i o n s p a i d f o r b y c a s h o r o t h e r p r o p e r t y . I n f a c t , w e u n d e r s t a n d p e t i t i o n e r t o c o n c e d e t h a t P a u l R e v e r e ' s s t a t u s a s a m e m b e r o f t h e T e x t r o n g r o u p a t t h e t i m e t h e l o s s w a s r e a l i z e d o n t h e n o t e r e d e m p t i o n s a t i s f i e s t h e m e m b e r s h i p r e q u i r e m e n t o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . ( " A m e m b e r r e c e i v e d a n o b l i g a t i o n o f a n o t h e r m e m b e r i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y " ) , e v e n t h o u g h P a u l R e v e r e w a s n o t a m e m b e r o f t h e T e x t r o n g r o u p a t t h e t i m e i t r e c e i v e d t h e A V C O n o t e i n e x c h a n g e f o r t h e A V C O s t o c k . W e c o n c l u d e t h a t P a u l R e v e r e i s a m e m b e r f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . , a n d t h a t t h e A V C O n o t e w a s n e v e r h e l d b y a n o n m e m b e r . - 1 4 - 1 0 S e c . 3 1 7 ( a ) p r o v i d e s : " F o r p u r p o s e s o f t h i s p a r t * * * [ s e c s . 3 0 1 t h r o u g h 3 1 8 ] , ' p r o p e r t y ' m e a n s m o n e y , s e c u r i t i e s , a n d a n y o t h e r p r o p e r t y ; e x c e p t t h a t s u c h t e r m d o e s n o t i n c l u d e s t o c k i n t h e c o r p o r a t i o n m a k i n g t h e d i s t r i b u t i o n ( o r r i g h t s t o a c q u i r e s u c h s t o c k ) . " 1 1 T . D . 6 8 9 4 , 1 9 6 6 - 2 C . B . 3 6 2 , p r o m u l g a t e d n e w c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s u n d e r s e c . 1 5 0 2 o f t h e 1 9 5 4 C o d e . T h e n e w ( c o n t i n u e d . . . ) 4 . W h e t h e r t h e A V C O S t o c k W a s " P r o p e r t y " D e f e r r a l u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s r e q u i r e d o n l y i f t h e o b l i g a t i o n i s r e c e i v e d b y a m e m b e r i n e x c h a n g e f o r p r o p e r t y . S e e s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i ) ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e t e r m " p r o p e r t y " i s u n d e f i n e d i n t h e r e g u l a t i o n s . T h e p a r t i e s a g r e e t h a t P a u l R e v e r e r e c e i v e d t h e A V C O n o t e i n a r e d e m p t i o n s a t i s f y i n g t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 3 0 2 . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t b e c a u s e s t o c k o f t h e d i s t r i b u t i n g c o r p o r a t i o n i s n o t c o n s i d e r e d p r o p e r t y i n a s e c t i o n 3 0 2 t r a n s a c t i o n , t h e r e f e r e n c e i n s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , t o " p r o p e r t y " e x c l u d e s t h e A V C O s t o c k g i v e n u p b y P a u l R e v e r e i n t h e s t o c k r e d e m p t i o n . 1 0 P e t i t i o n e r f u r t h e r a r g u e s t h a t t h i s r e a d i n g i s c o n s i s t e n t w i t h t h e e c o n o m i c s u b s t a n c e o f t h e t r a n s a c t i o n b e c a u s e t h i s w o u l d p e r m i t p e t i t i o n e r t o r e c o g n i z e a n d t a k e i n t o a c c o u n t t h e s u b s t a n t i a l e c o n o m i c l o s s t h a t P a u l R e v e r e r e a l i z e d i n t h e r e d e m p t i o n s . T h e p r e - 1 9 6 6 c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s d e f e r r e d t o C o d e d e f i n i t i o n s w h e n a w o r d u s e d i n t h e r e g u l a t i o n s w a s n o t s p e c i f i c a l l y o t h e r w i s e d e f i n e d . 1 1 S e e F o s t e r v . C o m m i s s i o n e r , - 1 5 - 1 1 ( . . . c o n t i n u e d ) r e g u l a t i o n s w e r e a p p l i c a b l e t o t a x a b l e y e a r s b e g i n n i n g a f t e r D e c . 3 1 , 1 9 6 5 . T . C . M e m o . 1 9 6 6 - 2 7 3 , m o d i f i e d a n d r e m a n d e d o n a d i f f e r e n t i s s u e s u b n o m . L i k i n s - F o s t e r H o n o l u l u C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 4 1 7 F . 2 d 2 8 5 ( 1 0 t h C i r . 1 9 6 9 ) . T h e 1 9 6 6 r e g u l a t i o n s a b a n d o n e d t h a t r u l e i n f a v o r o f a m o r e g e n e r a l r e q u i r e m e n t t h a t " T h e C o d e , o r o t h e r l a w , s h a l l b e a p p l i c a b l e t o t h e g r o u p t o t h e e x t e n t t h e [ c o n s o l i d a t e d r e t u r n ] r e g u l a t i o n s d o n o t e x c l u d e i t s a p p l i c a t i o n . " S e c . 1 . 1 5 0 2 - 8 0 , I n c o m e T a x R e g s . H e r e t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s a r e o n p o i n t , s o c o n t r a r y p r o v i s i o n s i n t h e C o d e a r e i n o p e r a t i v e . S e e F i r s t N a t l . B a n k i n L i t t l e R o c k v . C o m m i s s i o n e r , 8 3 T . C . 2 0 2 ( 1 9 8 4 ) ( t h o u g h s e c t i o n s 1 6 6 a n d 5 8 5 o t h e r w i s e e n t i t l e d b a n k t o t a k e a b a d d e b t d e d u c t i o n a r i s i n g f r o m a n i n t e r c o m p a n y l o a n , e l e c t i o n o f c o n s o l i d a t e d r e t u r n t r e a t m e n t r e q u i r e d d e f e r r a l u n d e r s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . ) . W h i l e t h e 1 9 7 7 s t o c k r e d e m p t i o n m e t t h e r e q u i r e m e n t s o f s e c t i o n 3 0 2 , A V C O a n d P a u l R e v e r e h a d e l e c t e d c o n s o l i d a t e d t r e a t m e n t , a n d t h u s t h e t a x c o n s e q u e n c e s o f t h e s t o c k r e d e m p t i o n w e r e d e t e r m i n e d u n d e r s e c t i o n 1 5 0 4 a n d s e c t i o n s 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 1 ) ( i i i ) a n d 1 . 1 5 0 2 - 3 1 ( b ) ( 2 ) ( i i ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e s e p r o v i s i o n s d o n o t e x c l u d e s t o c k o f t h e r e d e e m i n g c o r p o r a t i o n f r o m t h e d e f i n i t i o n o f p r o p e r t y . - 1 6 - 1 2 T e c h n i c a l a d v i c e m e m o r a n d a ( T A M s ) a n d p r i v a t e l e t t e r r u l i n g s h a v e n o p r e c e d e n t i a l v a l u e b u t m e r e l y r e p r e s e n t t h e C o m m i s s i o n e r ' s p o s i t i o n a s t o a s p e c i f i c s e t o f f a c t s . S e e s e c . 6 1 1 0 ( k ) ( 3 ) ; B u n n e y v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 4 T . C . _ _ _ , _ _ _ n . 2 ( 2 0 0 0 ) ( s l i p o p . a t 5 ) . 1 3 A g e n e r a l c o u n s e l m e m o r a n d u m i s a l e g a l o p i n i o n f r o m o n e d i v i s i o n o f t h e C o m m i s s i o n e r ' s O f f i c e o f C h i e f C o u n s e l t o a n o t h e r a n d i s n o t b i n d i n g o n t h i s C o u r t . S e e O l d H a r b o r N a t i v e C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 4 T . C . 1 9 1 , 2 0 7 ( 1 9 9 5 ) . T h e o n l y a u t h o r i t y c i t e d b y p e t i t i o n e r i n s u p p o r t o f i t s p o s i t i o n i s T e c h . A d v . M e m . 9 6 - 2 7 - 0 0 3 ( F e b . 2 8 , 1 9 9 6 ) . 1 2 T h e T A M c o n c l u d e d t h a t t h e d e f i n i t i o n o f " r e d e m p t i o n " i n s e c t i o n 3 1 7 ( b ) m a y h a v e s o m e g e n e r a l a p p l i c a t i o n i n t h e d e t e r m i n a t i o n o f w h e t h e r a r e d e m p t i o n t o o k p l a c e f o r t h e p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 3 ( f ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . P e t i t i o n e r r e a d s i n t o t h i s t h a t r e s p o n d e n t ' s a d m i n i s t r a t i v e p o s i t i o n w a s t h a t t h e d e f i n i t i o n o f p r o p e r t y s e t f o r t h i n s e c t i o n 3 1 7 ( a ) i s s i m i l a r l y r e l e v a n t t o t h e i n t e r p r e t a t i o n o f t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s . T h i s a s s u m p t i o n i s i n a c c u r a t e . I n G . C . M . 3 9 , 6 0 8 ( M a r . 5 , 1 9 8 7 ) , 1 3 r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t t h e g a i n r e a l i z e d o n a c o n s o l i d a t e d s u b s i d i a r y ' s d i s t r i b u t i o n o f i t s p a r e n t ' s s t o c k t o i t s p a r e n t i n a s e c t i o n 3 1 1 t r a n s a c t i o n r e s u l t e d i n a d e f e r r a l o f g a i n p u r s u a n t t o s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( c ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . T h e G . C . M . f o u n d t h e s t o c k o f t h e p a r e n t c o r p o r a t i o n t o b e " p r o p e r t y " f o r p u r p o s e s o f t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s e v e n t h o u g h t h e s t o c k w a s h e l d b y t h e p a r e n t a s t r e a s u r y s t o c k a f t e r t h e d i s t r i b u t i o n . T h e G . C . M . c o n c u r r e n t l y l o o k e d t o t h e s e c t i o n 3 1 7 ( b ) d e f i n i t i o n o f - 1 7 - r e d e m p t i o n t o i n t e r p r e t s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 3 ( f ) ( 1 ) , I n c o m e T a x R e g s . T h u s , r e s p o n d e n t d i d n o t c o n s i d e r t h e t w o p o s i t i o n s t o b e c o n t r a d i c t o r y . W e a r e n o t a w a r e t h a t r e s p o n d e n t h a s e v e r t a k e n t h e p o s i t i o n , a d m i n i s t r a t i v e l y o r o t h e r w i s e , t h a t t h e d e f i n i t i o n s f o u n d i n s e c t i o n 3 1 7 a r e u n i v e r s a l l y a p p l i c a b l e t o i n t e r p r e t t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s . I n a n y c a s e , a s s t a t e d a b o v e , h a d A V C O r e d e e m e d t h e s t o c k f o r c a s h , t h e g a i n o r l o s s w o u l d h a v e b e e n d e f e r r e d u n d e r s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( b ) ( 2 ) ( i i i ) , I n c o m e T a x R e g s . U n d e r p e t i t i o n e r ' s i n t e r p r e t a t i o n , a c o n s o l i d a t e d t a x p a y e r c o u l d e l e c t t o r e c o g n i z e l o s s e s o n t h e r e d e m p t i o n o f t h e s t o c k b e t w e e n m e m b e r s a t i t s w h i m . I n s t e a d o f r e d e e m i n g d e p r e c i a t e d m e m b e r s t o c k w i t h c a s h , i t c o u l d s i m p l y r e d e e m t h e s t o c k w i t h d e b t a n d t h e n r e t i r e t h e d e b t . W e d e c l i n e p e t i t i o n e r ' s i n v i t a t i o n t o i n t e r p r e t a n u n d e f i n e d t e r m s o a s t o a c h i e v e t h i s a n o m a l o u s r e s u l t . P e t i t i o n e r ' s i n t e r p r e t a t i o n w o u l d u n d e r m i n e t h e s t r u c t u r e o f t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s b y t r e a t i n g a s r e c o g n i t i o n e v e n t s w h a t a r e p u r e l y i n t r a g r o u p t r a n s a c t i o n s . A s t o p e t i t i o n e r ' s e c o n o m i c s u b s t a n c e a r g u m e n t , t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s w e r e p r o m u l g a t e d u n d e r t h e c o n g r e s s i o n a l m a n d a t e o f s e c t i o n 1 5 0 2 t o r e g u l a t e t h e p r i v i l e g e o f f i l i n g c o n s o l i d a t e d r e t u r n s . O n c e a n e l i g i b l e g r o u p o f c o r p o r a t i o n s c o n s e n t s t o c o n s o l i d a t i o n b o t h t h e t a x p a y e r a n d t h e G o v e r n m e n t a r e b o u n d b y t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s . S e e - 1 8 - s e c . 1 5 0 2 . T h o u g h P a u l R e v e r e m a y h a v e r e a l i z e d a g e n u i n e e c o n o m i c l o s s o n a s e p a r a t e e n t i t y b a s i s , r e c o g n i t i o n o f t h a t l o s s i s d e f e r r e d b y r e a s o n o f p e t i t i o n e r ' s e l e c t i o n t o b e b o u n d b y t h e c o n s o l i d a t e d r e t u r n r e g u l a t i o n s . 5 . W h e t h e r t h e L o s s W a s R e s t o r e d U p o n L i q u i d a t i o n o f P a u l R e v e r e A s a f i n a l m a t t e r , w e n o t e t h a t t h e l i q u i d a t i o n o f P a u l R e v e r e i n 1 9 8 7 d i d n o t r e s t o r e P a u l R e v e r e ' s l o s s o n t h e n o t e r e d e m p t i o n . A m e m b e r ' s g a i n o r l o s s d e f e r r e d b y s e c t i o n 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) , I n c o m e T a x R e g s . , i s r e s t o r e d i m m e d i a t e l y b e f o r e t h e e a r l i e r o f t h e t i m e : ( 1 ) W h e n t h e d e f e r r i n g m e m b e r ( i n t h i s c a s e , P a u l R e v e r e ) c e a s e s t o b e a m e m b e r , o r ( 2 ) w h e n t h e s t o c k o f t h e d e b t o r m e m b e r ( i n t h i s c a s e , A V C O ) i s c o n s i d e r e d t o b e d i s p o s e d o f b y a n y m e m b e r . S e e s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( d ) ( 4 ) ( i i ) , I n c o m e . T a x R e g s . H o w e v e r , i n t h e e v e n t t h e d e f e r r i n g m e m b e r c e a s e s t o b e a m e m b e r b e c a u s e i t s a s s e t s a r e a c q u i r e d b y a n o t h e r m e m b e r o f t h e g r o u p i n a t r a n s a c t i o n d e s c r i b e d i n s e c t i o n 3 8 1 ( a ) ( s u c h a s a s e c t i o n 3 3 2 l i q u i d a t i o n ) , t h e g a i n o r l o s s i s n o t s o r e s t o r e d . S e e s e c . 1 . 1 5 0 2 - 1 4 ( e ) ( 2 ) , I n c o m e T a x R e g s . P a u l R e v e r e c e a s e d t o b e a m e m b e r o f t h e T e x t r o n G r o u p w h e n i t l i q u i d a t e d i n a s e c t i o n 3 3 2 t r a n s a c t i o n . T h u s , t h e l i q u i d a t i o n w a s n o t a r e s t o r a t i o n e v e n t . I n r e a c h i n g o u r h o l d i n g s h e r e i n , w e h a v e c o n s i d e r e d a l l a r g u m e n t s m a d e b y t h e p a r t i e s , a n d , t o t h e e x t e n t n o t d i s c u s s e d a b o v e , w e f i n d t h o s e a r g u m e n t s t o b e i r r e l e v a n t o r w i t h o u t m e r i t . - 1 9 - T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , A n a p p r o p r i a t e o r d e r w i l l b e i s s u e d .