TAX COURT OPINION

Case: Oreland A. & Lucille S. Thornsjo
Docket Number: 5549-95
Judge: Dawson
Opinion Type: memo
Filed: 06/06/2001
Pages: 41

1 C a s e s o f t h e f o l l o w i n g p e t i t i o n e r s a r e c o n s o l i d a t e d f o r o p i n i o n : D o n a l d L . a n d D i a n e J . W o o l f , d o c k e t N o . 8 8 1 2 - 9 5 ; a n d L a w r e n c e J . a n d D o r o t h y A . F u r l o n g , d o c k e t N o . 1 0 6 5 7 - 9 5 . T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 1 2 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T O R E L A N D A . A N D L U C I L L E S . T H O R N S J O , E T A L . , 1 P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o s . 5 5 4 9 - 9 5 , 8 8 1 2 - 9 5 , F i l e d J u n e 6 , 2 0 0 1 . 1 0 6 5 7 - 9 5 . T e r r a n c e A . C o s t e l l o , f o r p e t i t i o n e r s . T r a c y A . M a r t i n e z , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N D A W S O N , J u d g e : T h e s e c o n s o l i d a t e d c a s e s w e r e a s s i g n e d t o S p e c i a l T r i a l J u d g e N o r m a n H . W o l f e p u r s u a n t t o t h e p r o v i s i o n s o f s e c t i o n 7 4 4 3 A ( b ) ( 4 ) i n e f f e c t w h e n t h e s e p r o c e e d i n g s c o m m e n c e d , - 2 - a n d R u l e s 1 8 0 , 1 8 1 , a n d 1 8 3 . A l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . T h e C o u r t a g r e e s w i t h a n d a d o p t s t h e o p i n i o n o f t h e S p e c i a l T r i a l J u d g e , w h i c h i s s e t f o r t h b e l o w . O P I N I O N O F T H E S P E C I A L T R I A L J U D G E W O L F E , S p e c i a l T r i a l J u d g e : I n s o - c a l l e d a f f e c t e d i t e m s n o t i c e s o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d d i t i o n s t o t a x w i t h r e s p e c t t o p e t i t i o n e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x e s f o r t h e y e a r s a n d i n t h e a m o u n t s a s s h o w n b e l o w : O r e l a n d A . a n d L u c i l l e S . T h o r n s j o A d d i t i o n s t o T a x Y e a r S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 2 ) S e c . 6 6 5 9 1 9 7 9 $ 8 9 7 - 0 - $ 5 , 3 8 1 1 9 8 0 8 2 4 - 0 - 4 , 9 4 3 1 9 8 2 5 4 5 1 1 , 2 2 6 1 9 8 3 1 4 1 - 0 - D o n a l d L . a n d D i a n e J . W o o l f A d d i t i o n s t o T a x Y e a r S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 2 ) S e c . 6 6 5 9 1 9 7 9 $ 1 , 0 1 2 - 0 - $ 6 , 0 7 0 1 9 8 2 1 , 3 9 3 1 5 , 4 8 0 1 9 8 3 2 1 1 - 0 - L a w r e n c e J . a n d D o r o t h y A . F u r l o n g A d d i t i o n s t o T a x Y e a r S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) S e c . 6 6 5 3 ( a ) ( 2 ) S e c . 6 6 5 9 1 9 7 9 $ 1 , 8 7 8 - 0 - $ 8 , 7 2 1 1 F i f t y p e r c e n t o f t h e i n t e r e s t p a y a b l e w i t h r e s p e c t t o t h e p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t t h a t i s a t t r i b u t a b l e t o n e g l i g e n c e . T h e u n d e r p a y m e n t s w e r e d e t e r m i n e d a n d a s s e s s e d p u r s u a n t t o a p a r t n e r s h i p - l e v e l p r o c e e d i n g . S e e s e c s . 6 2 3 1 - 6 2 3 3 . W i t h r e g a r d - 3 - 2 I t w o u l d a p p e a r t h a t p e t i t i o n e r s h a v e a b a n d o n e d a n y c o n t e n t i o n r e g a r d i n g t h e s t a t u t e o f l i m i t a t i o n s ( t h e s o - c a l l e d D a v e n p o r t i s s u e ) . T h i s C o u r t ' s o p i n i o n o n t h a t i s s u e w a s a f f i r m e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E l e v e n t h C i r c u i t . S e e D a v e n p o r t R e c y c l i n g A s s o c i a t e s v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 0 F . 3 d 1 2 5 5 ( 1 1 t h C i r . 2 0 0 0 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 7 ; W e s t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 8 9 ; K o h n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 5 0 ; s e e a l s o K l e i n v . U n i t e d S t a t e s , 8 6 F . S u p p . 2 d 6 9 0 ( E . D . M i c h . 1 9 9 9 ) ; C l a r k v . U n i t e d S t a t e s , 6 8 F . S u p p . 2 d 1 3 3 3 , 1 3 4 2 - 1 3 4 6 ( N . D . G a . 1 9 9 9 ) . H o w e v e r , i f w e a r e m i s t a k e n i n t h i s r e g a r d , t h e n w e r e f e r t h e p a r t i e s t o p a r a g r a p h s 1 7 a n d 1 8 o f t h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s , a n d w e d e c i d e t h e D a v e n p o r t i s s u e i n r e s p o n d e n t ' s f a v o r b a s e d o n t h e f o r e g o i n g p r e c e d e n t . t o p e t i t i o n e r s O r e l a n d A . a n d L u c i l l e S . T h o r n s j o , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d u n d e r p a y m e n t s a t t r i b u t a b l e t o n e g l i g e n c e o f $ 1 0 , 9 0 1 a n d $ 2 8 5 f o r 1 9 8 2 a n d 1 9 8 3 , r e s p e c t i v e l y . W i t h r e g a r d t o p e t i t i o n e r s D o n a l d L . a n d D i a n e J . W o o l f , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d u n d e r p a y m e n t s a t t r i b u t a b l e t o n e g l i g e n c e o f $ 2 7 , 8 5 9 a n d $ 4 2 4 f o r 1 9 8 2 a n d 1 9 8 3 , r e s p e c t i v e l y . T h e i s s u e s f o r d e c i s i o n s a r e : ( 1 ) W h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) f o r n e g l i g e n c e o r i n t e n t i o n a l d i s r e g a r d o f r u l e s o r r e g u l a t i o n s a n d ( 2 ) w h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 f o r u n d e r p a y m e n t s o f t a x a t t r i b u t a b l e t o v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s . F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d , a n d t h e y a r e s o f o u n d . 2 P e t i t i o n e r s O r e l a n d A . a n d L u c i l l e S . T h o r n s j o r e s i d e d i n S t . L o u i s P a r k , M i n n e s o t a , w h e n t h e y f i l e d t h e p e t i t i o n i n t h i s c a s e . P e t i t i o n e r s D o n a l d L . a n d D i a n e J . W o o l f r e s i d e d i n C h a s k a , M i n n e s o t a , w h e n t h e y f i l e d t h e p e t i t i o n i n t h i s c a s e . P e t i t i o n e r s L a w r e n c e J . a n d D o r o t h y A . F u r l o n g r e s i d e d i n W h i t e - 4 - B e a r L a k e , M i n n e s o t a , w h e n t h e y f i l e d t h e p e t i t i o n i n t h i s c a s e . R e f e r e n c e s t o T h o r n s j o a r e t o p e t i t i o n e r O r e l a n d A . T h o r n s j o . R e f e r e n c e s t o W o o l f a r e t o p e t i t i o n e r D o n a l d L . W o o l f . R e f e r e n c e s t o F u r l o n g a r e t o p e t i t i o n e r L a w r e n c e J . F u r l o n g . A . T h e H a m i l t o n T r a n s a c t i o n s T h e s e c o n s o l i d a t e d c a s e s a r e p a r t o f t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g g r o u p o f c a s e s . T h e a d d i t i o n s t o t a x a r i s e f r o m t h e d i s a l l o w a n c e o f l o s s e s , i n v e s t m e n t c r e d i t s , a n d e n e r g y c r e d i t s c l a i m e d b y p e t i t i o n e r s w i t h r e s p e c t t o a p a r t n e r s h i p c a l l e d H a m i l t o n R e c y c l i n g A s s o c i a t e s ( H a m i l t o n o r t h e p a r t n e r s h i p ) . F o r a d e t a i l e d d i s c u s s i o n o f t h e t r a n s a c t i o n s i n v o l v e d i n t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g c a s e s , s e e P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , a f f d . p e r c u r i a m w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 9 6 F . 2 d 1 2 1 6 ( 6 t h C i r . 1 9 9 3 ) . T h e u n d e r l y i n g t r a n s a c t i o n s i n v o l v i n g t h e S e n t i n e l r e c y c l i n g m a c h i n e s ( r e c y c l e r s ) i n t h e s e c a s e s a r e s u b s t a n t i a l l y i d e n t i c a l t o t h e t r a n s a c t i o n s i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n a s e r i e s o f s i m u l t a n e o u s t r a n s a c t i o n s c l o s e l y r e s e m b l i n g t h o s e i n P r o v i z e r , t h a t f o r c o n v e n i e n c e a r e r e f e r r e d t o h e r e i n a s t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n s , P a c k a g i n g I n d u s t r i e s G r o u p ( P I ) o f - 5 - 3 T e r m s s u c h a s s a l e a n d l e a s e , a s w e l l a s t h e i r d e r i v a t i v e s , a r e u s e d f o r c o n v e n i e n c e o n l y a n d d o n o t i m p l y t h a t t h e p a r t i c u l a r t r a n s a c t i o n w a s a s a l e o r l e a s e f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s . S i m i l a r l y , t e r m s s u c h a s j o i n t v e n t u r e a n d a g r e e m e n t a r e a l s o u s e d f o r c o n v e n i e n c e o n l y a n d d o n o t i m p l y t h a t t h e p a r t i c u l a r a r r a n g e m e n t w a s a j o i n t v e n t u r e o r a n a g r e e m e n t f o r F e d e r a l t a x p u r p o s e s . 4 E P S s t a n d s f o r e x p a n d e d p o l y s t y r e n e . T h e c a s e o f P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , a f f d . p e r c u r i a m w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 9 6 F . 2 d 1 2 1 6 ( 6 t h C i r . 1 9 9 3 ) , i n v o l v e d S e n t i n e l e x p a n d e d p o l y e t h y l e n e ( E P E ) r e c y c l e r s . H o w e v e r , t h e E P S r e c y c l e r p a r t n e r s h i p s a n d t h e E P E r e c y c l e r p a r t n e r s h i p s a r e e s s e n t i a l l y i d e n t i c a l . S e e D a v e n p o r t R e c y c l i n g A s s o c i a t e s v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; s e e a l s o U l a n o f f v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 7 0 ( s a m e ) ; G o t t s e g e n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 1 4 ( i n v o l v i n g b o t h t h e E P E a n d E P S r e c y c l e r s ) . H y a n n i s , M a s s a c h u s e t t s , m a n u f a c t u r e d a n d s o l d 3 f o u r S e n t i n e l E P S 4 R e c y c l e r s t o E t h y n o l C o g e n e r a t i o n , I n c . ( E C I ) f o r $ 1 , 5 2 0 , 0 0 0 e a c h . T h e s a l e o f t h e r e c y c l e r s f r o m P I t o E C I w a s p a r t i a l l y f i n a n c e d w i t h n o n r e c o u r s e p r o m i s s o r y n o t e s . F o r e a c h r e c y c l e r , E C I a g r e e d t o p a y P I $ 1 1 2 , 7 5 0 i n c a s h a n d a 1 2 - y e a r n o n r e c o u r s e p r o m i s s o r y n o t e o f $ 1 , 4 0 7 , 2 5 0 . S i m u l t a n e o u s l y , E C I r e s o l d t h e r e c y c l e r s t o F & G E q u i p m e n t C o r p . ( F & G ) f o r $ 1 , 7 5 0 , 0 0 0 p e r m a c h i n e . F o r e a c h m a c h i n e , F & G a g r e e d t o p a y E C I $ 1 2 8 , 2 5 0 i n c a s h , w i t h t h e b a l a n c e f i n a n c e d t h r o u g h a p a r t i a l r e c o u r s e p r o m i s s o r y n o t e o f $ 1 , 6 2 1 , 7 5 0 . T h e n o t e w a s r e c o u r s e t o t h e e x t e n t o f 2 0 p e r c e n t o f i t s f a c e v a l u e . H o w e v e r , t h e r e c o u r s e p o r t i o n w a s p a y a b l e o n l y a f t e r t h e n o n r e c o u r s e p o r t i o n w a s s a t i s f i e d . I n t u r n , F & G l e a s e d t h e r e c y c l e r s t o H a m i l t o n . P u r s u a n t t o t h e l e a s e a n d i n a c c o r d a n c e w i t h a p p l i c a b l e p r o v i s i o n s o f t h e - 6 - I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a n d T r e a s u r y r e g u l a t i o n s , F & G e l e c t e d t o t r e a t H a m i l t o n a s h a v i n g p u r c h a s e d t h e r e c y c l e r s f o r p u r p o s e s o f t h e i n v e s t m e n t a n d b u s i n e s s e n e r g y t a x c r e d i t s . S i m u l t a n e o u s l y , H a m i l t o n e n t e r e d i n t o a j o i n t v e n t u r e w i t h P I a n d R e s i n R e c y c l e r s I n c . ( R R I ) f o r t h e " e x p l o i t a t i o n " o f t h e r e c y c l e r s . T h e j o i n t v e n t u r e a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t R R I w a s t o a s s i s t H a m i l t o n w i t h t h e p l a c e m e n t o f r e c y c l e r s w i t h e n d - u s e r s . A t t h e s a m e t i m e , P I , E C I , F & G , H a m i l t o n , a n d R R I e n t e r e d i n t o a r r a n g e m e n t s p r o v i d i n g t h a t P I w o u l d p a y a m o n t h l y j o i n t v e n t u r e f e e t o H a m i l t o n , i n t h e s a m e a m o u n t t h a t H a m i l t o n w o u l d p a y a s m o n t h l y r e n t t o F & G , i n t h e s a m e a m o u n t a s F & G w o u l d p a y m o n t h l y o n i t s n o t e t o E C I , i n t h e s a m e a m o u n t t h a t E C I w o u l d p a y e a c h m o n t h o n i t s n o t e t o P I . I n c o n n e c t i o n w i t h t h e s e a r r a n g e m e n t s , P I , E C I , F & G , H a m i l t o n , a n d R R I e n t e r e d i n t o o f f s e t a g r e e m e n t s p r o v i d i n g t h a t t h e s e m o n t h l y p a y m e n t s w o u l d o n l y b e k e p t a s b o o k k e e p i n g e n t r i e s , a n d n o m o n e y a c t u a l l y w a s t r a n s f e r r e d . C o n s e q u e n t l y , a l l o f t h e m o n t h l y p a y m e n t s r e q u i r e d a m o n g t h e e n t i t i e s i n t h e a b o v e t r a n s a c t i o n s o f f s e t e a c h o t h e r , a n d t h e t r a n s a c t i o n s o c c u r r e d s i m u l t a n e o u s l y . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t a s o f S e p t e m b e r 3 0 , 1 9 8 3 , o n l y o n e S e n t i n e l E P S r e c y c l e r w a s p l a c e d i n s e r v i c e b y H a m i l t o n . H o w e v e r , o n i t s 1 9 8 2 t a x r e t u r n , a l s o s t i p u l a t e d i n e v i d e n c e , H a m i l t o n r e p o r t e d t h a t t h e f o u r r e c y c l e r s h a d a c o m b i n e d b a s i s o f $ 7 m i l l i o n f o r p u r p o s e s o f t h e i n v e s t m e n t a n d b u s i n e s s e n e r g y t a x - 7 - c r e d i t s . T h e p a r t i e s f u r t h e r s t i p u l a t e d t h a t i n 1 9 8 2 t h e r e c y c l e r s w e r e n o t p r o p e r l y v a l u e d a t $ 1 , 7 5 0 , 0 0 0 e a c h b u t i n s t e a d h a d a m a x i m u m v a l u e o f o n l y $ 3 0 , 0 0 0 t o $ 5 0 , 0 0 0 e a c h . O n i t s 1 9 8 2 , 1 9 8 3 , a n d 1 9 8 4 t a x r e t u r n s , H a m i l t o n r e p o r t e d n e t o r d i n a r y l o s s e s o f $ 7 1 3 , 2 9 1 , $ 3 6 , 2 0 5 , a n d $ 1 6 , 7 2 0 , r e s p e c t i v e l y . T h e l o s s e s a n d c r e d i t s r e p o r t e d b y H a m i l t o n o n i t s t a x r e t u r n s w e r e p a s s e d t h r o u g h t o H a m i l t o n ' s l i m i t e d p a r t n e r s . T h e p o r t i o n s a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s , r e s p e c t i v e l y , w e r e i n c l u d e d o n S c h e d u l e s K - 1 ( F o r m 1 1 2 0 S ) , P a r t n e r s S h a r e o f I n c o m e , C r e d i t s , D e d u c t i o n s , I n c . , i s s u e d t o t h e m a n d f i l e d w i t h H a m i l t o n ' s t a x r e t u r n s . B . T h e P r i v a t e O f f e r i n g M e m o r a n d u m G e n e r a l l y , H a m i l t o n d i s t r i b u t e d a p r i v a t e o f f e r i n g m e m o r a n d u m t o p o t e n t i a l i n v e s t o r s . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m i n f o r m e d i n v e s t o r s t h a t H a m i l t o n ' s b u s i n e s s w o u l d b e c o n d u c t e d i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t r a n s a c t i o n d e s c r i b e d a b o v e . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o w a r n e d p o t e n t i a l i n v e s t o r s o f s i g n i f i c a n t b u s i n e s s a n d t a x r i s k s a s s o c i a t e d w i t h i n v e s t i n g i n H a m i l t o n . S p e c i f i c a l l y , t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w a r n e d p o t e n t i a l i n v e s t o r s t h a t : ( 1 ) T h e r e w a s a s u b s t a n t i a l l i k e l i h o o d o f a n a u d i t b y t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e ( I R S ) ; ( 2 ) " O n a u d i t , t h e p u r c h a s e p r i c e o f t h e S e n t i n e l E P S R e c y c l e r s t o b e p a i d b y F & G t o E C I m a y b e c h a l l e n g e d b y t h e * * * [ I R S ] a s b e i n g i n e x c e s s o f t h e f a i r m a r k e t v a l u e t h e r e o f , a p r a c t i c e f o l l o w e d b y * * * [ t h e I R S ] i n t r a n s a c t i o n s i t d e e m s t o b e t a x s h e l t e r s " ; ( 3 ) t h e - 8 - p a r t n e r s h i p h a d n o p r i o r o p e r a t i n g h i s t o r y ; ( 4 ) t h e l i m i t e d p a r t n e r s w o u l d h a v e n o c o n t r o l o v e r t h e c o n d u c t o f t h e p a r t n e r s h i p ' s b u s i n e s s ; ( 5 ) t h e r e w a s n o e s t a b l i s h e d m a r k e t f o r t h e S e n t i n e l E P S r e c y c l e r s ; ( 6 ) t h e r e a r e n o a s s u r a n c e s t h a t m a r k e t p r i c e s f o r v i r g i n r e s i n w i l l r e m a i n a t t h e i r c u r r e n t c o s t s p e r p o u n d o r t h a t t h e r e c y c l e d p e l l e t s w i l l b e a s m a r k e t a b l e a s v i r g i n p e l l e t s ; a n d ( 7 ) c e r t a i n p o t e n t i a l c o n f l i c t s o f i n t e r e s t e x i s t . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m c o n t a i n e d a m a r k e t i n g o p i n i o n b y S t a n l e y U l a n o f f ( U l a n o f f ) a n d a t e c h n i c a l o p i n i o n b y S a m u e l B u r s t e i n ( B u r s t e i n ) . U l a n o f f o w n e d a 4 . 3 7 - p e r c e n t i n t e r e s t i n T a y l o r R e c y c l i n g A s s o c i a t e s , w h i c h p u r p o r t e d t o l e a s e f o u r p l a s t i c r e c y c l e r s , a n d B u r s t e i n o w n e d a 5 . 8 - p e r c e n t i n t e r e s t i n J e f f e r s o n R e c y c l i n g A s s o c i a t e s , w h i c h a l s o p u r p o r t e d t o l e a s e f o u r p l a s t i c r e c y c l e r s . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m d i s c l o s e d t h a t B u r s t e i n w a s a c l i e n t o f P I ' s c o r p o r a t e c o u n s e l . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o w a r n e d p o t e n t i a l i n v e s t o r s n o t t o r e l y o n t h e s t a t e m e n t s a n d o p i n i o n s c o n t a i n e d i n t h e m e m o r a n d u m , b u t t o c o n d u c t a n i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n . C . P a r t n e r s h i p - L e v e l L i t i g a t i o n O n M a r c h 3 , 1 9 8 9 , r e s p o n d e n t i s s u e d N o t i c e s o f F i n a l P a r t n e r s h i p A d m i n i s t r a t i v e A d j u s t m e n t ( F P A A ) t o H a m i l t o n ' s t a x m a t t e r s p a r t n e r ( T M P ) f o r 1 9 8 2 , 1 9 8 3 , a n d 1 9 8 4 . S u b s e q u e n t l y , o n M a r c h 1 3 , 1 9 8 9 , c o p i e s o f t h e s e F P A A ' s w e r e i s s u e d t o T h o r n s j o , W o o l f , a n d F u r l o n g . I n t h e F P A A ' s , r e s p o n d e n t d i s a l l o w e d t h e - 9 - l o s s e s t h a t H a m i l t o n h a d r e p o r t e d o n i t s 1 9 8 2 , 1 9 8 3 , a n d 1 9 8 4 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s a n d d e t e r m i n e d t h a t H a m i l t o n d i d n o t i n c u r " a l o s s i n a t r a d e o r b u s i n e s s o r i n a n a c t i v i t y e n t e r e d i n t o f o r p r o f i t o r w i t h r e s p e c t t o p r o p e r t y h e l d f o r t h e p r o d u c t i o n o f i n c o m e . " I n t h e F P A A ' s , r e s p o n d e n t a l s o d e t e r m i n e d t h a t f o r p u r p o s e s o f t h e i n v e s t m e n t t a x a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s H a m i l t o n ' s b a s i s i n t h e r e c y c l i n g e q u i p m e n t w a s z e r o , r a t h e r t h a n $ 7 m i l l i o n . S u b s e q u e n t l y , a p e t i t i o n w a s f i l e d b y H a m i l t o n ' s T M P . O n F e b r u a r y 2 3 , 1 9 9 4 , t h e C o u r t e n t e r e d a d e c i s i o n i n H a m i l t o n R e c y c l i n g A s s o c i a t e s v . C o m m i s s i o n e r , d o c k e t N o . 9 9 9 0 - 8 9 . T h i s d e c i s i o n r e f l e c t s a f u l l c o n c e s s i o n b y H a m i l t o n o f a l l i t e m s o f i n c o m e , l o s s , a n d t h e u n d e r l y i n g e q u i p m e n t v a l u a t i o n u s e d f o r t a x c r e d i t p u r p o s e s . D . R i c h a r d C . S c h l u t e r R i c h a r d C . S c h l u t e r ( S c h l u t e r ) i s a c e r t i f i e d p u b l i c a c c o u n t ( C . P . A . ) , w h o p r a c t i c e d f r o m 1 9 6 4 u n t i l h i s r e t i r e m e n t i n 1 9 9 1 . M u c h o f h i s p r a c t i c e r e l a t e d t o t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y , a n d m a n y o f h i s c l i e n t s n e e d e d b o n d i n g f o r c o n t r a c t s . A l s o , h e r e p r e s e n t e d i n d i v i d u a l s , a n d a b o u t h a l f h i s p r a c t i c e w a s t a x - r e l a t e d . I n t h e l a t e 1 9 6 0 ' s , S c h l u t e r b e c a m e i n v o l v e d w i t h v a r i o u s a s p e c t s o f t a x s h e l t e r p r o m o t i o n s . F r o m 1 9 7 1 u n t i l h i s r e t i r e m e n t , S c h l u t e r c o m p i l e d p u b l i c o f f e r i n g s e c u r i t i e s a u d i t s , m o s t l y f o r t a x s h e l t e r p r o m o t i o n s . S c h l u t e r a l s o r e v i e w e d t a x - 1 0 - s h e l t e r p r o s p e c t u s e s f o r c l i e n t s w h o w e r e c o n s i d e r i n g i n v e s t i n g i n t h e m . A t t i m e s h e w o u l d i n v e s t a l o n g w i t h h i s c l i e n t s b e c a u s e i n h i s v i e w i f " a p e r s o n d i d n ' t g e t i n v o l v e d , t h e y d i d n o t k n o w w h a t t h e y w e r e t a l k i n g a b o u t . " P r i o r t o 1 9 8 2 , S c h l u t e r h a d p a r t i c i p a t e d a s a g e n e r a l p a r t n e r o f a l i m i t e d p a r t n e r s h i p t h a t o w n e d a n a p a r t m e n t h o u s e . P r i o r t o 1 9 8 2 , l e s s t h a n 1 p e r c e n t o f S c h l u t e r ' s c l i e n t s ' t a x r e t u r n s e v e r w e r e a u d i t e d b y t h e I R S . A s t o t a x s h e l t e r s , o n l y o n e o f S c h l u t e r ' s c l i e n t s w h o i n v e s t e d i n a c o m p u t e r l e a s i n g t r a n s a c t i o n w a s a u d i t e d b e f o r e 1 9 8 2 , a n d t h i s a u d i t r e s u l t e d f a v o r a b l y f o r h i s c l i e n t , w h o r e c e i v e d a r e f u n d f r o m t h e I R S . I n O c t o b e r 1 9 8 2 , S c h l u t e r l e a r n e d a b o u t a t a x s h e l t e r i n v o l v i n g H a m i l t o n w h e n P a u l F i t z g e r a l d , a c l i e n t a n d f o r m e r p a r t n e r i n S c h l u t e r ' s C . P . A . f i r m , a s k e d h i m t o r e v i e w H a m i l t o n ' s p r i v a t e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . S c h l u t e r r e v i e w e d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a n d n o t e d t h a t t h e p r o s p e c t u s w a s t h r o u g h l y p r e p a r e d ; i t c o n t a i n e d a t a x o p i n i o n f r o m a N e w Y o r k l a w f i r m ; i t i n c l u d e d t h e m a r k e t i n g o p i n i o n o f S t a n l e y U l a n o f f ( U l a n o f f ) a n d t h e t e c h n i c a l o p i n i o n o f S a m u e l B u r s t e i n ( B u r s t e i n ) . S c h l u t e r c o n s i d e r e d t h a t t h e f i n a n c i a l p r o j e c t i o n s p r e p a r e d b y t h e C . P . A . a p p e a r e d t o b e r e a s o n a b l e . S c h l u t e r n e v e r i n q u i r e d i n t o U l a n o f f ' s o r B u r s t e i n ' s b a c k g r o u n d . S c h l u t e r a l s o a r r a n g e d f o r h i s f i r m ' s t a x m a n a g e r , D o n W i l s o n ( W i l s o n ) , t o r e v i e w t h e H a m i l t o n o f f e r i n g m e m o r a n d u m . A f t e r r e v i e w i n g t h e p r o s p e c t u s a n d d i s c u s s i n g i t w i t h W i l s o n a n d F i t z g e r a l d , S c h l u t e r c o n c l u d e d t h a t - 1 1 - t h e r e c y c l e r s ' a c t u a l v a l u e w a s a p o t e n t i a l i s s u e . H o w e v e r , f r o m h i s e x p e r i e n c e p r i o r t o 1 9 8 2 i t w a s S c h l u t e r ' s v i e w t h a t a n a u d i t w a s u n l i k e l y a n d t h a t e v e n i f t h e I R S q u e s t i o n e d t h e r e c y c l e r s ' v a l u e , t h e I R S w o u l d m e r e l y a d j u s t t h e r e c y c l e r s ' v a l u e a n d r e d u c e a n i n v e s t o r ' s d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s . S u b s e q u e n t l y , S c h l u t e r r e q u e s t e d t h a t E r n e s t M e j i a , a l i c e n s e d f i n a n c i a l b r o k e r , r e v i e w t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n . I n 1 9 7 9 o r 1 9 8 0 , S c h l u t e r h a d b e c o m e a c q u a i n t e d w i t h M e j i a , w h o s o l d l i f e i n s u r a n c e t o a n d i n s t i t u t e d a n e m p l o y e e s t o c k o w n e r s h i p p l a n f o r a c o m p a n y o w n e d b y W o o l f . S c h l u t e r a l s o h a d p r e p a r e d M e j i a ' s t a x r e t u r n f o r 1 y e a r . I n a d d i t i o n t o r e v i e w i n g t h e f i n a n c i a l p r o j e c t i o n s i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , M e j i a v i s i t e d P I ' s b u s i n e s s l o c a t i o n t o o b s e r v e t h e o p e r a t i o n o f a r e c y c l e r . B a s e d u p o n h i s o b s e r v a t i o n , M e j i a r e p o r t e d t o S c h l u t e r t h a t t h e r e c y c l e r s a p p e a r e d t o o p e r a t e s a t i s f a c t o r i l y . H o w e v e r , M e j i a ' s i n v o l v e m e n t w i t h H a m i l t o n w a s n o t l i m i t e d t o r e v i e w i n g t h e t r a n s a c t i o n . M e j i a a l s o a c t e d a s a b r o k e r o n t h e t r a n s a c t i o n . S c h l u t e r a l s o l e a r n e d o f a C . P . A . i n O k l a h o m a w h o w a s f a m i l i a r w i t h t h e p l a s t i c r e c y c l e r t r a n s a c t i o n s . S c h l u t e r w a s t o l d t h a t t h e O k l a h o m a C . P . A . w a s " s o s o l d o n t h e p r o g r a m h e b e c a m e a g e n e r a l p a r t n e r . " S c h l u t e r a n d t h e O k l a h o m a C . P . A . d i s c u s s e d t h e r e c y c l e r s ' v a l u e a n d a g r e e d t h a t t h e y h a d r e s e r v a t i o n s r e g a r d i n g t h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s . H o w e v e r , S c h l u t e r a n d t h e O k l a h o m a C . P . A . c o n j e c t u r e d t h a t b a s e d u p o n t h e - 1 2 - c o s t o f c o m p u t e r s a t t h e t i m e t h e r e c y c l e r s a p p e a r e d t o b e r e a s o n a b l y p r i c e d . I n h i s t e s t i m o n y , S c h l u t e r d i d n o t e x p l a i n h o w t h e c o s t o f c o m p u t e r s i s r e l a t e d t o t h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s . S c h l u t e r a c k n o w l e d g e s t h a t h e d o e s n o t h a v e a n y e d u c a t i o n o r e x p e r i e n c e i n t h e p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g i n d u s t r i e s . D e s p i t e t h i s l a c k o f e x p e r t i s e , S c h l u t e r c o n t e n d s t h a t h e b e l i e v e d t h a t H a m i l t o n w a s a g o o d i n v e s t m e n t b e c a u s e p l a s t i c i s a b y p r o d u c t o f o i l a n d i n t h e e a r l y 1 9 8 0 ' s o i l w a s i n l i m i t e d p r o d u c t i o n . S c h l u t e r a l s o b e l i e v e d t h a t a s a r e s u l t o f i n c r e a s i n g o i l p r i c e s t h e p r i c e p e r p o u n d o f r e c y c l e d p l a s t i c s w o u l d b e i n c r e a s i n g . S o m e t i m e d u r i n g 1 9 8 2 , S c h l u t e r a d v i s e d T h o r n s j o , W o o l f , a n d F u r l o n g t o i n v e s t i n H a m i l t o n . A t t h i s t i m e , S c h l u t e r a l s o e x p l a i n e d t o T h o r n s j o , W o o l f , a n d F u r l o n g t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . I n h i s w o r d s : " T h e y k n e w i t w a s a t a x s h e l t e r . " S u b s e q u e n t l y , S c h l u t e r r e v i e w e d H a m i l t o n ' s 1 9 8 2 f i n a n c i a l s t a t e m e n t s . I n 1 9 8 3 , S c h l u t e r l e a r n e d t h a t H a m i l t o n , a s w e l l a s o t h e r p l a s t i c s r e c y c l i n g p a r t n e r s h i p s , w e r e b e i n g a u d i t e d b y t h e I R S . S o m e t i m e t h e r e a f t e r , S c h l u t e r c o n t a c t e d t h e a c c o u n t i n g f i r m t h a t r e p r e s e n t e d H a m i l t o n d u r i n g t h e a u d i t . S c h l u t e r a s s e r t s t h a t H a m i l t o n ' s a c c o u n t a n t s t o l d h i m t h a t t h e I R S r e v i e w e d t h e p a r t n e r s h i p ' s r e c o r d s a n d c o m p l e t e d t h e i r w o r k w i t h o u t c o m m e n t . O n A u g u s t 1 3 , 1 9 8 3 , S c h l u t e r r e a d a W a l l S t r e e t J o u r n a l ( W S J ) a r t i c l e t h a t r e p o r t e d t h a t t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g p r o m o t e r s - 1 3 - h a d a g r e e d t o a n i n j u n c t i o n t h a t b a r r e d t h e m f r o m p r o m o t i n g t a x s h e l t e r s . O n A u g u s t 1 5 , 1 9 8 3 , S c h l u t e r r e c e i v e d a n d r e v i e w e d a l e t t e r f r o m H a m i l t o n ' s T M P t h a t d i s c u s s e d t h e W S J a r t i c l e . S o m e t i m e t h e r e a f t e r , p e t i t i o n e r s c o n t a c t e d S c h l u t e r r e g a r d i n g t h e a r t i c l e . S c h l u t e r t o l d p e t i t i o n e r s t h a t H a m i l t o n ' s T M P h a d s e n t h i m a l e t t e r d i s c u s s i n g t h e W S J a r t i c l e a n d t h a t t h e l e t t e r a d d r e s s e d h i s c o n c e r n s . I n 1 9 8 4 , p e t i t i o n e r s c o n t a c t e d S c h l u t e r r e g a r d i n g I R S c o r r e s p o n d e n c e t h e y h a d r e c e i v e d , w h i c h s t a t e d t h a t d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s r e l a t i n g t o H a m i l t o n w e r e n o t a l l o w a b l e a n d t h a t t h e I R S p l a n n e d t o a u d i t t h e i r r e t u r n s . O n S e p t e m b e r 1 1 , 1 9 8 4 , t h e I R S b e g a n a n a u d i t o f H a m i l t o n b y c o n t a c t i n g H a m i l t o n ' s T M P . T h e r e a f t e r , H a m i l t o n ' s T M P k e p t S c h l u t e r a n d o t h e r H a m i l t o n i n v e s t o r s a d v i s e d o f a l l d e v e l o p m e n t s r e g a r d i n g t h e I R S a u d i t . E . T h o r n s j o A f t e r h i s g r a d u a t i o n f r o m t h e U n i v e r s i t y o f M i n n e s o t a w i t h a b a c h e l o r o f a r t s d e g r e e a n d m i l i t a r y s e r v i c e a n d 2 y e a r s o f g r a d u a t e s c h o o l e d u c a t i o n , T h o r n s j o b e g a n w o r k i n g f o r H o n e y w e l l a s a m a n a g e r i n t h e a v i o n i c s f i e l d . T h o r n s j o w o r k e d f o r H o n e y w e l l f o r 3 5 y e a r s . I m m e d i a t e l y b e f o r e h i s r e t i r e m e n t , T h o r n s j o w a s t h e d i r e c t o r o f H o n e y w e l l ' s a u t o m a t i c t e s t e q u i p m e n t b u s i n e s s , a $ 1 4 5 m i l l i o n b u s i n e s s . P r e v i o u s l y T h o r n s j o h a d b e e n e m p l o y e d a s t h e g e n e r a l d i r e c t o r o f H o n e y w e l l ' s A p o l l o p r o g r a m . T h o r n s j o ' s b u s i n e s s e x p e r i e n c e i s r e f l e c t e d b y h i s a c c o m p l i s h m e n t s a t H o n e y w e l l i n t h e a r e a o f o p e r a t i o n a l - 1 4 - m a n a g e m e n t a n d o r g a n i z a t i o n a l d e v e l o p m e n t a n d b y v a r i o u s m a n a g e r i a l a c h i e v e m e n t s a s w e l l a s t h e h i g h l y r e s p o n s i b l e p o s i t i o n t o w h i c h h e r o s e d u r i n g h i s c a r e e r a s a r e s u l t o f h i s a b i l i t y . T h o r n s j o m e t S c h l u t e r a n d r e t a i n e d h i s s e r v i c e s a s a C . P . A . s o m e t i m e d u r i n g 1 9 7 8 . P r i o r t o 1 9 8 2 , T h o r n s j o h a d i n v e s t e d o n l y s m a l l a m o u n t s i n t h e s t o c k m a r k e t . I n 1 9 8 2 , T h o r n s j o l e a r n e d a b o u t H a m i l t o n f r o m S c h l u t e r . H o w e v e r , T h o r n s j o d i d n o t r e c e i v e o r r e v i e w H a m i l t o n ' s o f f e r i n g m e m o r a n d u m . I n s t e a d , T h o r n s j o m e t w i t h S c h l u t e r a n u m b e r o f t i m e s a n d d i s c u s s e d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w i t h h i m . D u r i n g t h e s e d i s c u s s i o n s , S c h l u t e r e x p l a i n e d t h a t H a m i l t o n w a s i n v o l v e d i n a h i g h - r i s k b u s i n e s s . S c h l u t e r a l s o t o l d T h o r n s j o t h a t h e h a d r e s e r v a t i o n s r e g a r d i n g t h e r e c y c l e r s ' v a l u a t i o n . D u r i n g o n e o f t h e s e d i s c u s s i o n s , S c h l u t e r g a v e T h o r n s j o a s a m p l e o f r e c y c l i n g m a t e r i a l . T h o r n s j o c o n t e n d s t h a t h e t o o k t h e s a m p l e t o a c h e m i c a l e n g i n e e r a t H o n e y w e l l . T h o r n s j o a s s e r t s t h a t t h i s H o n e y w e l l e n g i n e e r t o l d h i m t h a t t h e r e w e r e n o o t h e r p l a s t i c s r e c y c l i n g m a c h i n e s o n t h e m a r k e t . T h o r n s j o a l s o c o n t e n d s t h a t h e c o n s u l t e d w i t h a c o l l e a g u e w h o w a s f a m i l i a r w i t h i n v e s t m e n t s . T h o r n s j o c l a i m s t h a t h i s c o l l e a g u e t o l d h i m t h a t i n v e s t i n g i n s t a r t u p s h e l d r i s k s b u t g e n e r a l l y m a d e s e n s e . A t t r i a l , T h o r n s j o d i d n o t p r o v i d e a n y d e t a i l s r e g a r d i n g t h e e n g i n e e r ' s o r h i s c o l l e a g u e ' s b a c k g r o u n d o r t h e i r f a m i l i a r i t y - 1 5 - w i t h t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g i n d u s t r y . M o r e o v e r , t h e e n g i n e e r a n d T h o r n s j o ' s c o l l e a g u e d i d n o t t e s t i f y d u r i n g t h e t r i a l . T h o r n s j o d o e s n o t h a v e a n y e d u c a t i o n o r e x p e r i e n c e w i t h t h e p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g i n d u s t r i e s . M o r e o v e r , T h o r n s j o d i d n o t p e r s o n a l l y r e v i e w t h e H a m i l t o n o f f e r i n g m e m o r a n d u m p r i o r t o i n v e s t i n g i n H a m i l t o n . H e d i d n o t e m p l o y a c a p a b l e a n d r e s p o n s i b l e p e r s o n t o i n v e s t i g a t e t h e v a l u e o f t h e p l a s t i c r e c y c l e r s b e f o r e i n v e s t i n g . I n s t e a d , T h o r n s j o c o n t e n d s t h a t h e r e l i e d u p o n S c h l u t e r ' s , t h e H o n e y w e l l e n g i n e e r ' s , a n d h i s c o l l e a g u e ' s a d v i c e w h e n h e i n v e s t e d i n H a m i l t o n . T h o r n s j o a l s o c o n t e n d s t h a t h e i n v e s t e d i n H a m i l t o n b e c a u s e h e c o n s i d e r e d H a m i l t o n a g o o d i n v e s t m e n t f o r h i s r e t i r e m e n t . I n 1 9 8 2 , T h o r n s j o p a i d $ 2 5 , 0 0 0 f o r h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n H a m i l t o n . A s a r e s u l t o f h i s i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n , o n h i s 1 9 8 2 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n T h o r n s j o c l a i m e d a n e t o p e r a t i n g l o s s d e d u c t i o n o f $ 1 9 , 5 7 8 a n d i n v e s t m e n t t a x a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s t o t a l i n g $ 3 8 , 5 0 0 , w h i c h w a s l i m i t e d t o h i s 1 9 8 2 i n c o m e t a x l i a b i l i t y ( a s r e d u c e d b y t h e p a r t n e r s h i p l o s s ) o f $ 4 , 0 8 8 . T h e b a l a n c e o f t h e c r e d i t s , $ 3 4 , 4 1 2 , w a s c a r r i e d b a c k t o 1 9 7 9 a n d 1 9 8 0 t o g e n e r a t e t a x r e f u n d c l a i m s o f $ 1 7 , 9 3 7 a n d $ 1 6 , 4 7 5 , r e s p e c t i v e l y . O n h i s 1 9 8 3 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , T h o r n s j o c l a i m e d a n e t o p e r a t i n g l o s s d e d u c t i o n o f $ 9 6 3 a s a r e s u l t o f h i s i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n . - 1 6 - F . W o o l f I n 1 9 6 5 , W o o l f s t a r t e d a c o n s t r u c t i o n e q u i p m e n t c o m p a n y c a l l e d D i t c h W i t c h o f M i n n e s o t a ( D i t c h W i t c h ) . D i t c h W i t c h s o l d h e a v y e q u i p m e n t f o r u n d e r g r o u n d c o n s t r u c t i o n s u c h a s b o r i n g , t r e n c h i n g , h a u l i n g , b a c k h o e a n d r e l a t e d c o m p o n e n t s . D e s c r i b i n g h i s b u s i n e s s c a r e e r W o o l f s a i d h e s t a r t e d D i t c h W i t c h " f r o m n o t h i n g , a n d b u i l t i t t o a v e r y s u c c e s s f u l b u s i n e s s . " I n t h e e a r l y 1 9 8 0 ' s , D i t c h W i t c h h a d a n n u a l g r o s s r e c e i p t s o f $ 1 , 5 0 0 , 0 0 0 t o $ 2 , 5 0 0 , 0 0 0 . P r i o r t o 1 9 8 2 , W o o l f h a d m a d e o n l y m o d e s t i n v e s t m e n t s i n s e c u r i t i e s . H e d i d i n v e s t i n a b o w l i n g a l l e y w i t h f o u r o t h e r i n d i v i d u a l s , b u t W o o l f d e c i d e d " i t l o o k e d l i k e a M i c k e y M o u s e d e a l " a n d s o l d h i s i n t e r e s t f o r a l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n o f m o r e t h a n $ 2 5 , 0 0 0 i n 1 9 7 9 . A l t h o u g h S c h l u t e r b r o u g h t o t h e r p r o p o s a l s t o h i s a t t e n t i o n , W o o l f p r e f e r r e d t o i n v e s t h i s c a p i t a l i n D i t c h W i t c h . H e d i d i n v e s t i n d i v i d u a l l y i n r e n t a l p r o p e r t i e s t h r o u g h o u t M i n n e s o t a , b u t t h e s e w e r e m o s t l y s h o p f a c i l i t i e s t h a t h e o w n e d a n d r e n t e d t o D i t c h W i t c h . A l s o , W o o l f s o l d 3 0 p e r c e n t o f D i t c h W i t c h t o e m p l o y e e s t h r o u g h a n E S O P . D i t c h W i t c h a l s o h a d a t a r g e t p e n s i o n p l a n , i n w h i c h W o o l f p a r t i c i p a t e d . A t t h e t i m e o f t r i a l , W o o l f s t i l l o w n e d 3 0 t o 4 0 p e r c e n t o f D i t c h W i t c h a n d h a d s o l d o r o t h e r w i s e t r a n s f e r r e d t h e r e s t t o h i s s o n - i n - l a w . - 1 7 - S o m e t i m e d u r i n g 1 9 7 8 , W o o l f m e t S c h l u t e r . T h e r e a f t e r S c h l u t e r p r e p a r e d W o o l f ' s a n d D i t c h W i t c h ' s t a x r e t u r n s . I n a d d i t i o n , S c h l u t e r p r o v i d e d t a x a n d b u s i n e s s a d v i c e t o W o o l f . I n 1 9 8 2 , S c h l u t e r t o l d W o o l f a b o u t H a m i l t o n . A s a r e s u l t , W o o l f r e c e i v e d a n d b r i e f l y r e v i e w e d t h e H a m i l t o n o f f e r i n g m e m o r a n d u m , b u t h e d i d n o t r e a d t h e e n t i r e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . B e f o r e h e i n v e s t e d i n H a m i l t o n , W o o l f w a s i n f o r m e d t h a t S c h l u t e r h a d r e s e r v a t i o n s a s t o t h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s . N e v e r t h e l e s s , W o o l f d i d n o t t a k e a n y f u r t h e r s t e p s t o d e t e r m i n e w h e t h e r t h e r e c y c l e r s w e r e a c c u r a t e l y v a l u e d . W o o l f h a s n o e d u c a t i o n o r w o r k e x p e r i e n c e i n t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g o r p l a s t i c s i n d u s t r i e s . I n 1 9 8 2 , W o o l f p a i d $ 2 5 , 0 0 0 f o r h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n H a m i l t o n . W o o l f c o n t e n d s t h a t h e i n v e s t e d i n H a m i l t o n b e c a u s e o f S c h l u t e r ' s a d v i c e . W o o l f a l s o c o n t e n d s t h a t h e p a r t i c i p a t e d i n H a m i l t o n b e c a u s e h e b e l i e v e d r e c y c l i n g w a s g o o d f o r t h e e n v i r o n m e n t . S c h l u t e r t o l d W o o l f t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . W o o l f u n d e r s t o o d t h e m e a n i n g o f t h e t e r m " t a x s h e l t e r " a n d k n e w t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . A s a r e s u l t o f h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n H a m i l t o n , o n h i s 1 9 8 2 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n W o o l f c l a i m e d a n e t o p e r a t i n g l o s s d e d u c t i o n o f $ 1 9 , 5 7 8 a n d i n v e s t m e n t t a x a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s t o t a l i n g $ 3 8 , 5 0 0 , w h i c h w a s l i m i t e d t o h i s 1 9 8 2 i n c o m e t a x l i a b i l i t y ( a s r e d u c e d b y t h e p a r t n e r s h i p l o s s ) o f $ 1 8 , 2 6 6 . - 1 8 - T h e b a l a n c e o f t h e c r e d i t s , $ 2 0 , 2 3 4 , w a s c a r r i e d b a c k t o 1 9 7 9 t o g e n e r a t e a t a x r e f u n d c l a i m o f $ 2 0 , 2 3 4 . O n h i s 1 9 8 3 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , W o o l f c l a i m e d a n e t o p e r a t i n g l o s s d e d u c t i o n o f $ 9 6 2 f r o m h i s i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n . G . F u r l o n g A f t e r g r a d u a t i n g f r o m h i g h s c h o o l , F u r l o n g w e n t t o w o r k f o r h i s f a m i l y ' s g a s o l i n e a n d f u e l b u s i n e s s , F u r l o n g O i l , I n c . F u r l o n g O i l w a s a d i s t r i b u t o r f o r P h i l l i p s P e t r o l e u m C o . a n d d e l i v e r e d f u e l o i l t o h o m e s a n d g a s o l i n e a t w h o l e s a l e t o s e r v i c e s t a t i o n s . U p o n h i s f a t h e r ' s d e a t h i n 1 9 6 4 , F u r l o n g t o o k o v e r F u r l o n g O i l . F u r l o n g s o l d t h e b u s i n e s s i n 1 9 9 2 a n d r e t i r e d i n 1 9 9 6 . D u r i n g 1 9 7 9 a n d o t h e r y e a r s , F u r l o n g w a s a m e m b e r o f a p a r t n e r s h i p t h a t l e a s e d 1 2 o v e r - t h e - r o a d t r u c k s t o o n e c o m p a n y , U n i t e d P e t r o l e u m . T h e p a r t n e r s h i p w a s p a i d p e r m i l e , b o t h w a y s , l o a d e d a n d e m p t y , a n d h a u l e d f r e i g h t o u t o f C h i c a g o . O n h i s 1 9 7 9 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n , F u r l o n g r e p o r t e d t h a t h e r e c e i v e d f r o m U n i t e d P e t r o l e u m r e n t a l i n c o m e o f $ 1 1 7 , 7 1 4 , i n a d d i t i o n t o h i s s a l a r y o f $ 2 7 , 6 5 7 f r o m F u r l o n g O i l . F u r l o n g m e t S c h l u t e r s o m e t i m e d u r i n g 1 9 7 5 o r 1 9 7 6 . T h e r e a f t e r , S c h l u t e r d i d a l l o f t h e r e c o r d k e e p i n g a n d a c c o u n t i n g w o r k f o r F u r l o n g O i l . H e p r e p a r e d a l l o f F u r l o n g O i l ' s t a x r e t u r n s , a s w e l l a s F u r l o n g ' s p e r s o n a l t a x r e t u r n s . F u r l o n g a l s o d e v e l o p e d a s o c i a l r e l a t i o n s h i p w i t h S c h l u t e r , a n d t h e y r e g u l a r l y h a d l u n c h a n d p l a y e d g o l f t o g e t h e r . - 1 9 - P r i o r t o 1 9 8 2 , F u r l o n g d i d n o t m a k e m a n y i n v e s t m e n t s . I n 1 9 8 1 a t S c h l u t e r ' s s u g g e s t i o n , h e d i d i n v e s t i n a p a r t n e r s h i p c a l l e d J a c o b s a n d S t e w a r t t h a t w a s b u i l d i n g o f f i c e b u i l d i n g s . F u r l o n g c o n s i d e r e d t h i s i n v e s t m e n t u n s u c c e s s f u l . H i s 1 9 7 9 t a x r e t u r n a l s o r e f l e c t s a n i n v e s t m e n t i n G l e n a i r e A p a r t m e n t s a n d i n s e v e r a l i n v e s t m e n t s d e s c r i b e d a s " G a s a n d G o T e n - T e n T r u c k S t o p " a n d " S c h m i d t a n d F u r l o n g G a s a n d G o " . S o m e t i m e d u r i n g 1 9 8 2 , S c h l u t e r t o l d F u r l o n g a b o u t H a m i l t o n w h i l e t h e y w e r e p l a y i n g g o l f . S u b s e q u e n t l y , S c h l u t e r a n d F u r l o n g d i s c u s s e d H a m i l t o n a n u m b e r o f t i m e s , g e n e r a l l y d u r i n g t h e i r g o l f i n g a f t e r n o o n s , a n d a s a r e s u l t o f t h e s e d i s c u s s i o n s , F u r l o n g p a i d $ 2 5 , 0 0 0 f o r h i s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n H a m i l t o n . F u r l o n g d o e s n o t h a v e a n y e d u c a t i o n o r w o r k e x p e r i e n c e i n t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g o r p l a s t i c s i n d u s t r i e s . M o r e o v e r , F u r l o n g d i d n o t p e r s o n a l l y r e v i e w H a m i l t o n ' s o f f e r i n g m e m o r a n d u m o r i n v e s t i g a t e H a m i l t o n b e f o r e b e c o m i n g a p a r t i c i p a n t i n t h e p a r t n e r s h i p . I n s t e a d , F u r l o n g r e l i e d u p o n S c h l u t e r ' s a d v i c e a b o u t H a m i l t o n . F u r l o n g a l s o c o n t e n d s t h a t S c h l u t e r n e v e r t o l d h i m t h a t h e h a d q u e s t i o n s r e g a r d i n g H a m i l t o n ' s v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s . F u r t h e r m o r e , F u r l o n g a s s e r t s t h a t h e i n v e s t e d i n H a m i l t o n f o r a d d i t i o n a l i n c o m e f o r h i s r e t i r e m e n t b e c a u s e F u r l o n g O i l d i d n o t h a v e a p e n s i o n p l a n . H o w e v e r , F u r l o n g a l s o t e s t i f i e d t h a t h e k n e w t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . S c h l u t e r t o l d F u r l o n g t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r ; F u r l o n g k n e w w h a t a t a x - 2 0 - s h e l t e r w a s ; a n d F u r l o n g k n e w t h a t i n p u r c h a s i n g a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n H a m i l t o n h e w a s b u y i n g a n i n t e r e s t i n a t a x s h e l t e r . A s a r e s u l t o f h i s i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n , F u r l o n g c a r r i e d b a c k t o 1 9 7 9 a n e t o p e r a t i n g l o s s d e d u c t i o n o f $ 2 0 , 3 6 1 . F u r l o n g a l s o c a r r i e d b a c k i n v e s t m e n t t a x a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s t h a t h e h a d c l a i m e d o n h i s 1 9 8 2 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n t h a t w e r e i n e x c e s s o f h i s 1 9 8 2 t a x l i a b i l i t y . A c c o r d i n g l y , F u r l o n g c a r r i e d b a c k a b a l a n c e o f t h e c r e d i t s t o 1 9 7 9 t o g e n e r a t e a t a x r e f u n d c l a i m . O P I N I O N W e h a v e d e c i d e d m a n y P l a s t i c s R e c y c l i n g c a s e s . M o s t o f t h e s e c a s e s , l i k e t h e p r e s e n t c a s e , r a i s e d i s s u e s r e g a r d i n g a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e a n d v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . S e e , e . g . , W e s t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 8 9 ; B a r b e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 7 2 ; B a r l o w v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 3 9 ; C a r r o l l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 1 8 4 ; U l a n o f f v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 7 0 ; G o t t s e g e n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 1 4 ; G r e e n e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 9 6 ; K a l i b a n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 7 1 ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 5 9 n . 1 3 ( a n d c a s e s c i t e d t h e r e i n ) , a f f d . s u b n o m . A d d i n g t o n v . C o m m i s s i o n e r , 2 0 5 F . 3 d 5 4 ( 2 d C i r . 2 0 0 0 ) . I n a l l b u t t w o o f t h o s e c a s e s , w e f o u n d t h e t a x p a y e r s l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e . M o r e o v e r , i n a l l o f t h o s e c a s e s w e f o u n d t h e t a x p a y e r s l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x f o r v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . - 2 1 - I n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , t h e t e s t c a s e s f o r t h e P l a s t i c s R e c y c l i n g g r o u p o f c a s e s , t h i s C o u r t : ( 1 ) F o u n d t h a t e a c h r e c y c l e r h a d a f a i r m a r k e t v a l u e o f n o t m o r e t h a n $ 5 0 , 0 0 0 ; ( 2 ) h e l d t h a t t h e t r a n s a c t i o n , w h i c h w a s v i r t u a l l y i d e n t i c a l t o t h e t r a n s a c t i o n s i n t h e p r e s e n t c a s e s , w a s a s h a m b e c a u s e i t l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e a n d a b u s i n e s s p u r p o s e ; ( 3 ) s u s t a i n e d t h e a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) ; ( 4 ) s u s t a i n e d t h e a d d i t i o n t o t a x f o r v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t u n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 b e c a u s e t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x e s w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s ; a n d ( 5 ) h e l d t h a t t h e p a r t n e r s h i p l o s s e s a n d t a x c r e d i t s c l a i m e d w i t h r e s p e c t t o t h e p l a s t i c s r e c y c l i n g p a r t n e r s h i p a t i s s u e w e r e a t t r i b u t a b l e t o t a x - m o t i v a t e d t r a n s a c t i o n s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 6 6 2 1 ( c ) . W e a l s o f o u n d t h a t o t h e r r e c y c l e r s w e r e c o m m e r c i a l l y a v a i l a b l e d u r i n g t h e y e a r i n i s s u e . S e e P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n r e a c h i n g t h e c o n c l u s i o n t h a t t h e t r a n s a c t i o n l a c k e d a b u s i n e s s p u r p o s e , t h i s C o u r t h e a v i l y r e l i e d u p o n t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s . S i m i l a r l y , i n G o t t s e g e n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w e f o u n d t h a t e a c h S e n t i n e l E P S r e c y c l e r h a d a f a i r m a r k e t v a l u e n o t i n e x c e s s o f $ 5 0 , 0 0 0 . A . S e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) N e g l i g e n c e I n e a c h o f t h e p r e s e n t c a s e s , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r s w e r e l i a b l e f o r a d d i t i o n s t o t a x f o r n e g l i g e n c e u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) w i t h r e s p e c t t o a n u n d e r p a y m e n t - 2 2 - a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s ' i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n . I n e a c h c a s e , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e y w e r e n o t n e g l i g e n t b e c a u s e : ( 1 ) T h e y r e a s o n a b l y r e l i e d i n g o o d f a i t h u p o n t h e a d v i c e o f a c o m p e t e n t a n d e x p e r i e n c e d a c c o u n t a n t i n d e c i d i n g t o i n v e s t i n H a m i l t o n , a n d ( 2 ) t h e y i n t e n d e d t o m a k e a p r o f i t f r o m t h e i r i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n . T h o r n s j o a l s o a r g u e s t h a t h e w a s n o t n e g l i g e n t b e c a u s e h e c o n d u c t e d a r e a s o n a b l e i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n b y c o n s u l t i n g a n u n i d e n t i f i e d H o n e y w e l l e n g i n e e r a n d a w o r k c o l l e a g u e a t h i s p l a c e o f e m p l o y m e n t . S e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) i m p o s e s a d d i t i o n s t o t a x i f a n y p a r t o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x i s d u e t o n e g l i g e n c e o r i n t e n t i o n a l d i s r e g a r d o f r u l e s o r r e g u l a t i o n s . N e g l i g e n c e i s d e f i n e d a s t h e f a i l u r e t o e x e r c i s e t h e d u e c a r e t h a t a r e a s o n a b l e a n d o r d i n a r i l y p r u d e n t p e r s o n w o u l d e x e r c i s e u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s . S e e N e e l y v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . 9 3 4 , 9 4 7 ( 1 9 8 5 ) . T h e p e r t i n e n t q u e s t i o n i s w h e t h e r a p a r t i c u l a r t a x p a y e r ' s a c t i o n s a r e r e a s o n a b l e i n l i g h t o f t h e t a x p a y e r ' s e x p e r i e n c e , t h e n a t u r e o f t h e i n v e s t m e n t , a n d t h e t a x p a y e r ' s a c t i o n s i n c o n n e c t i o n w i t h t h e t r a n s a c t i o n s . S e e H e n r y S c h w a r t z C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 6 0 T . C . 7 2 8 , 7 4 0 ( 1 9 7 3 ) . W h e n c o n s i d e r i n g t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n s t o t a x , w e e v a l u a t e t h e p a r t i c u l a r f a c t s o f e a c h c a s e , j u d g i n g t h e r e l a t i v e s o p h i s t i c a t i o n o f t h e t a x p a y e r s , a s w e l l a s t h e m a n n e r i n w h i c h t h e y a p p r o a c h e d t h e i r i n v e s t m e n t . S e e M c P i k e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 6 - 4 6 . - 2 3 - 1 . P e t i t i o n e r s ' P u r p o r t e d R e l i a n c e o n a n A d v i s e r I n e a c h o f t h e s e c a s e s , p e t i t i o n e r s c l a i m t h a t t h e y r e a s o n a b l y r e l i e d u p o n S c h l u t e r ' s a d v i c e . A t a x p a y e r m a y a v o i d l i a b i l i t y f o r t h e a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) i f h e o r s h e r e a s o n a b l y r e l i e d o n c o m p e t e n t p r o f e s s i o n a l a d v i c e . S e e U n i t e d S t a t e s v . B o y l e , 4 6 9 U . S . 2 4 1 , 2 5 0 - 2 5 1 ( 1 9 8 5 ) ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 T . C . 8 4 9 , 8 8 8 ( 1 9 8 7 ) , a f f d . 9 0 4 F . 2 d 1 0 1 1 ( 5 t h C i r . 1 9 9 0 ) , a f f d . 5 0 1 U . S . 8 6 8 ( 1 9 9 1 ) ; s e e a l s o A m e r i c a n P r o p e r t i e s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 8 T . C . 1 1 0 0 , 1 1 1 6 - 1 1 1 7 ( 1 9 5 7 ) , a f f d . p e r c u r i a m 2 6 2 F . 2 d 1 5 0 ( 9 t h C i r . 1 9 5 8 ) . R e l i a n c e o n p r o f e s s i o n a l a d v i c e , s t a n d i n g a l o n e , i s n o t a n a b s o l u t e d e f e n s e t o n e g l i g e n c e , b u t r a t h e r a f a c t o r t o b e c o n s i d e r e d . S e e F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . F o r r e l i a n c e o n p r o f e s s i o n a l a d v i c e t o e x c u s e a t a x p a y e r f r o m t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n s t o t a x , t h e t a x p a y e r m u s t s h o w t h a t t h e p r o f e s s i o n a l h a d t h e e x p e r t i s e a n d k n o w l e d g e o f t h e p e r t i n e n t f a c t s t o p r o v i d e i n f o r m e d a d v i c e o n t h e s u b j e c t m a t t e r . S e e C h a k a l e s v . C o m m i s s i o n e r , 7 9 F . 3 d 7 2 6 ( 8 t h C i r . 1 9 9 6 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 4 0 8 ; D a v i d v . C o m m i s s i o n e r , 4 3 F . 3 d 7 8 8 , 7 8 9 - 7 9 0 ( 2 d C i r . 1 9 9 5 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 2 1 ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . M o r e o v e r , r e l i a n c e o n r e p r e s e n t a t i o n s b y i n s i d e r s , p r o m o t e r s , o r o f f e r i n g m a t e r i a l s h a s b e e n h e l d a n i n a d e q u a t e d e f e n s e t o n e g l i g e n c e . S e e P a s t e r n a k v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 0 F . 2 d - 2 4 - 8 9 3 ( 6 t h C i r . 1 9 9 3 ) , a f f g . D o n a h u e v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 1 8 1 ; L a v e r n e v . C o m m i s s i o n e r , 9 4 T . C . 6 3 7 , 6 5 2 - 6 5 3 ( 1 9 9 0 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 9 5 6 F . 2 d 2 7 4 ( 9 t h C i r . 1 9 9 2 ) ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . P l e a s o f r e l i a n c e h a v e b e e n r e j e c t e d w h e n n e i t h e r t h e t a x p a y e r n o r t h e a d v i s e r s p u r p o r t e d l y r e l i e d u p o n b y t h e t a x p a y e r k n e w a n y t h i n g a b o u t t h e n o n t a x b u s i n e s s a s p e c t s o f t h e c o n t e m p l a t e d v e n t u r e . S e e D a v i d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; F r e y t a g v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n t h e s e c a s e s , t h e p u r p o r t e d v a l u e o f t h e r e c y c l e r s g e n e r a t e d t h e d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s . T h i s c i r c u m s t a n c e w a s c l e a r l y r e f l e c t e d i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . P r i o r t o p u r c h a s i n g p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n H a m i l t o n , T h o r n s j o a n d F u r l o n g d i d n o t r e a d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a n d W o o l f o n l y b r i e f l y r e v i e w e d i t . H o w e v e r , S c h l u t e r r e a d t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a n d w a s f u l l y a w a r e o f t h e t a x b e n e f i t s a s s o c i a t e d w i t h a s o - c a l l e d i n v e s t m e n t i n H a m i l t o n . I n t h e i r d i s c u s s i o n s w i t h S c h l u t e r , p e t i t i o n e r s s u r e l y l e a r n e d o r s h o u l d h a v e l e a r n e d a b o u t t h e a m o u n t a n d n a t u r e o f t h e t a x b e n e f i t s . P l a i n l y t h e t a x b e n e f i t s a s s o c i a t e d w i t h p u r c h a s i n g a p a r t n e r s h i p s h a r e i n H a m i l t o n , i n c l u d i n g t h e c a r r y b a c k s , w e r e v e r y s u b s t a n t i a l . T h e d i r e c t r e d u c t i o n s c l a i m e d o n p e t i t i o n e r s ' t a x r e t u r n s , f r o m t h e i n v e s t m e n t t a x c r e d i t a l o n e , e x c e e d e d t h e i r c a s h i n v e s t m e n t . T h e r e f o r e , l i k e t h e t a x p a y e r s i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , " e x c e p t f o r a f e w w e e k s a t t h e b e g i n n i n g , - 2 5 - p e t i t i o n e r s n e v e r h a d a n y m o n e y i n t h e * * * [ p a r t n e r s h i p t r a n s a c t i o n ] . " U n d e r t h e s e c i r c u m s t a n c e s , a r e a s o n a b l y p r u d e n t p e r s o n w o u l d h a v e a s k e d a q u a l i f i e d a d v i s e r i f s u c h a w i n d f a l l w e r e n o t t o o g o o d t o b e t r u e . S e e M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , 9 2 T . C . 8 2 7 , 8 5 0 ( 1 9 8 9 ) . S c h l u t e r u n d e r s t o o d t h a t s u c h a w i n d f a l l w a s t o o g o o d t o b e t r u e . A l t h o u g h , S c h l u t e r h a d n o e x p e r t i s e w i t h p l a s t i c s r e c y c l i n g , S c h l u t e r k n e w t h a t t h e r e c y c l e r s ' a c t u a l v a l u e w a s a p o t e n t i a l i s s u e t h a t w a s l i k e l y t o b e r a i s e d b y t h e I R S . D e s p i t e h i s c o n c e r n s , S c h l u t e r f a i l e d t o c o n s u l t a n i n d e p e n d e n t a p p r a i s e r o r a n y o n e w i t h e x p e r t i s e i n p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g . I f S c h l u t e r h a d m a d e a r e a s o n a b l e e f f o r t t o d e t e r m i n e t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s , h e w o u l d h a v e d e t e r m i n e d t h a t t h e r e c y c l e r s ' p r i c e w a s g r o s s l y i n f l a t e d . A t t h a t p o i n t a r e a s o n a b l e p e r s o n w o u l d h a v e i n q u i r e d w h y t h e p a r t n e r s h i p w o u l d b e w i l l i n g t o " i n v e s t " i n m a c h i n e s a t f a r i n e x c e s s o f t h e i r f a i r m a r k e t v a l u e w h e n i t c o u l d p u r c h a s e o t h e r m u c h l e s s e x p e n s i v e m a c h i n e s t h a t p e r f o r m e d v i r t u a l l y t h e s a m e f u n c t i o n s . I n a n y e v e n t , S c h l u t e r t e s t i f i e d t h a t h i s c l i e n t s h a d b e e n a u d i t e d o n l y r a r e l y a n d t h a t i n h i s v i e w , e v e n i f p e t i t i o n e r s w e r e a u d i t e d , I R S o n l y w o u l d a d j u s t t h e r e c y c l e r s ' v a l u e a n d t h e r e f o r e w o u l d r e d u c e p e t i t i o n e r s ' d e d u c t i o n s a n d t a x c r e d i t s . S c h l u t e r a l s o c o n t e n d s t h a t h e d i s c u s s e d t h e r e c y c l e r s ' v a l u e w i t h a n u n i d e n t i f i e d C . P . A . f r o m O k l a h o m a a n d w i t h M e j i a . - 2 6 - T h e u n i d e n t i f i e d C . P . A . a n d M e j i a d i d n o t t e s t i f y a t t r i a l . M o r e o v e r , p e t i t i o n e r s f a i l e d t o i n t r o d u c e a n y e v i d e n c e t h a t i n d i c a t e s t h a t t h i s C . P . A . o r M e j i a h a d a n y e x p e r t i s e i n p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g . S c h l u t e r ' s a s s e r t i o n s t h a t h e a n d t h e u n i d e n t i f i e d C . P . A . c o n c l u d e d t h a t t h e r e c y c l e r s ' v a l u a t i o n w a s r e a s o n a b l e b a s e d u p o n t h e v a l u e o f c o m p u t e r s i n 1 9 8 2 i s u n c o n v i n c i n g . A t t r i a l , S c h l u t e r d i d n o t e x p l a i n h o w t h e c o s t o f c o m p u t e r s i n 1 9 8 2 r e l a t e d t o t h e v a l u a t i o n o f p l a s t i c r e c y c l e r s . M o r e o v e r , M e j i a a c t e d a s a b r o k e r o n t h e t r a n s a c t i o n s . S e e W e s t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 3 8 9 , c o n c e r n i n g M e j i a a c t i v i t i e s i n m a r k e t i n g p l a s t i c r e c y c l i n g t a x s h e l t e r p a r t n e r s h i p s . A s w e h a v e a l r e a d y s t a t e d , r e l i a n c e o n r e p r e s e n t a t i o n s b y p r o m o t e r s i s n o t a n a d e q u a t e d e f e n s e t o n e g l i g e n c e . S e e P a s t e r n a k v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; L a v e r n e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 5 9 . M o r e o v e r , S c h l u t e r ' s r e l i a n c e u p o n t h e o f f e r i n g m a t e r i a l s , w h i c h i n c l u d e d a m a r k e t i n g r e p o r t p r e p a r e d b y U l a n o f f a n d a t e c h n i c a l o p i n i o n p r e p a r e d b y B u r s t e i n , t o d e t e r m i n e t h e r e c y c l e r s ' v a l u e w a s n o t r e a s o n a b l e . S c h l u t e r n e v e r i n v e s t i g a t e d w h e t h e r U l a n o f f o r B u r s t e i n h a d a n i n t e r e s t i n P l a s t i c s R e c y c l i n g t r a n s a c t i o n s . I n f a c t , U l a n o f f a n d B u r s t e i n e a c h i n v e s t e d i n s e v e r a l P l a s t i c s R e c y c l i n g p a r t n e r s h i p s . T h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m a l s o d i s c l o s e d t h a t B u r s t e i n w a s a c l i e n t a n d b u s i n e s s a s s o c i a t e o f P I ' s c o r p o r a t e c o u n s e l . - 2 7 - S c h l u t e r a l s o m a d e a n u n c o n v i n c i n g s t a t e m e n t t h a t h e b e l i e v e d t h a t H a m i l t o n w o u l d b e e c o n o m i c a l l y p r o f i t a b l e b e c a u s e p l a s t i c i s a n o i l d e r i v a t i v e . A t t r i a l , S c h l u t e r f a i l e d t o e x p l a i n a d e q u a t e l y h o w t h e s o - c a l l e d o i l c r i s i s p r o v i d e d a r e a s o n a b l e b a s i s t o i n v e s t i n H a m i l t o n . S c h l u t e r a l s o f a i l e d t o e x p l a i n a w a y t h e n u m e r o u s b u s i n e s s - r e l a t e d c a v e a t s a n d w a r n i n g s i n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m . C o n t r a r y t o S c h l u t e r ' s c o n t e n t i o n , t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m w a r n e d t h a t t h e r e c o u l d b e n o a s s u r a n c e s t h a t t h e p r i c e o f n e w r e s i n p e l l e t s w o u l d r e m a i n a t t h e i r t h e n - c u r r e n t l e v e l . S c h l u t e r a l s o f a i l e d t o c o n s u l t w i t h a n i n d e p e n d e n t c o n s u l t a n t w h o h a d k n o w l e d g e a b o u t p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g t o a s c e r t a i n t h e b u s i n e s s a s p e c t s o f t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n . P r i o r t o 1 9 8 2 , S c h l u t e r w a s f u l l y a w a r e o f t h e c o n c e p t a n d p r a c t i c a l e f f e c t o f t a x s h e l t e r s . F r o m 1 9 6 4 t o h i s r e t i r e m e n t i n 1 9 9 1 , S c h l u t e r w a s i n v o l v e d w i t h t h e p r e p a r a t i o n a n d m a r k e t i n g o f t a x s h e l t e r s . D u r i n g t h e 1 9 8 0 ' s b e s i d e s t h e m e d i a c o v e r a g e o f t h e s o - c a l l e d o i l c r i s i s t h e r e w a s " e x t e n s i v e c o n t i n u i n g p r e s s c o v e r a g e o f q u e s t i o n a b l e t a x s h e l t e r p l a n s . " Z m u d a v . C o m m i s s i o n e r , 7 3 1 F . 2 d 1 4 1 7 , 1 4 2 2 ( 9 t h C i r . 1 9 8 4 ) , a f f g . 7 9 T . C . 7 1 4 ( 1 9 8 2 ) . U n d e r t h e s e c i r c u m s t a n c e s , w e a r e c o n v i n c e d t h a t S c h l u t e r w a s n o t c o n c e r n e d w i t h H a m i l t o n ' s e c o n o m i c o r b u s i n e s s a s p e c t s . R a t h e r , w e f i n d t h a t S c h l u t e r u n d e r s t o o d a n d m a r k e t e d H a m i l t o n a s - 2 8 - a t a x s h e l t e r . S c h l u t e r ' s o w n t e s t i m o n y s u p p o r t s t h i s c o n c l u s i o n . A t t r i a l , S c h l u t e r t e s t i f i e d t h a t h e i n f o r m e d T h o r n s j o , W o o l f , a n d F u r l o n g t h a t H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . H e e x p r e s s e d c e r t a i n t y t h a t e a c h p e t i t i o n e r k n e w H a m i l t o n w a s a t a x s h e l t e r . T h u s i t w a s n o t r e a s o n a b l e f o r p e t i t i o n e r s t o c l a i m s u b s t a n t i a l t a x c r e d i t s a n d p a r t n e r s h i p l o s s e s o n t h e b a s i s o f S c h l u t e r ' s a d v i c e . 2 . T h o r n s j o ' s O w n I n v e s t i g a t i o n o f H a m i l t o n T h o r n s j o a l s o c o n t e n d s t h a t h e w a s n o t n e g l i g e n t b e c a u s e h e i n d e p e n d e n t l y i n v e s t i g a t e d t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n b y c o n s u l t i n g w i t h a H o n e y w e l l e n g i n e e r a n d a c o l l e a g u e . T h e s e i n d i v i d u a l s d i d n o t t e s t i f y a t t r i a l . M o r e o v e r , T h o r n s j o h a s n o t p r o v i d e d a n y e v i d e n c e t h a t i n d i c a t e s t h a t t h e s e i n d i v i d u a l s h a d a n y e x p e r t i s e w i t h p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g . U n d e r t h e s e c i r c u m s t a n c e s , w e d o n o t b e l i e v e t h a t T h o r n s j o c o n d u c t e d a r e a s o n a b l e i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n o f H a m i l t o n . 3 . P e t i t i o n e r s ' P u r p o r t e d P r o f i t M o t i v e I n e a c h o f t h e s e c a s e s , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e y i n v e s t e d i n H a m i l t o n f o r e c o n o m i c p r o f i t a n d a s a s o u r c e o f i n c o m e f o r r e t i r e m e n t . E a c h p e t i t i o n e r h a d a n e x t e n s i v e b u s i n e s s b a c k g r o u n d a n d h a d e n j o y e d a s u c c e s s f u l c a r e e r . F u r l o n g a n d W o o l f h a d b e e n t h e h e a d s o f t h e i r o w n c o m p a n i e s , a n d T h o r n s j o w a s a s e n i o r e x e c u t i v e a t H o n e y w e l l . A c c o r d i n g l y , a l l t h r e e o f t h e s e p e t i t i o n e r s w e r e e x p e r i e n c e d b u s i n e s s m e n w h o h a d b e e n i n v o l v e d - 2 9 - w i t h f i n a n c i a l d e c i s i o n s i n t h e i r b u s i n e s s c a r e e r s . M o r e o v e r , p e t i t i o n e r s w e r e f u l l y w a r n e d b y S c h l u t e r t h a t t h e v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s c o n c e r n e d h i m . N e v e r t h e l e s s , p e t i t i o n e r s d i s r e g a r d e d t h e s e w a r n i n g s a n d f a i l e d t o c o n s u l t a n y i n d e p e n d e n t a d v i s e r s w i t h e x p e r t i s e i n p l a s t i c s o r p l a s t i c s r e c y c l i n g . P e t i t i o n e r s a l s o f a i l e d t o c o n d u c t a r e a s o n a b l e i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n i n t o t h e m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s o r a n y o f t h e o t h e r e c o n o m i c s o f t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n . P e t i t i o n e r s ' r e l i a n c e o n K r a u s e v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 T . C . 1 3 2 ( 1 9 9 2 ) , a f f d . s u b n o m . H i l d e b r a n d v . C o m m i s s i o n e r , 2 8 F . 3 d 1 0 2 4 ( 1 0 t h C i r . 1 9 9 4 ) , i s m i s p l a c e d . T h e f a c t s i n t h e K r a u s e c a s e a r e d i s t i n g u i s h a b l e f r o m t h e f a c t s i n t h e s e c a s e s . I n K r a u s e , t h e t a x p a y e r s i n v e s t e d i n l i m i t e d p a r t n e r s h i p s w h o s e i n v e s t m e n t o b j e c t i v e s c o n c e r n e d e n h a n c e d o i l r e c o v e r y ( E O R ) t e c h n o l o g y . K r a u s e s t a t e s t h a t d u r i n g t h e l a t e 1 9 7 0 ' s a n d e a r l y 1 9 8 0 ' s , t h e F e d e r a l G o v e r n m e n t a d o p t e d s p e c i f i c p r o g r a m s t o a i d r e s e a r c h a n d d e v e l o p m e n t o f E O R t e c h n o l o g y . S e e i d . a t 1 3 5 - 1 3 6 . I n h o l d i n g t h a t t h e t a x p a y e r s i n K r a u s e w e r e n o t l i a b l e f o r t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n t o t a x , t h i s C o u r t n o t e d t h a t o n e o f t h e G o v e r n m e n t ' s e x p e r t w i t n e s s e s a c k n o w l e d g e d t h a t " i n v e s t o r s m a y h a v e b e e n s i g n i f i c a n t l y a n d r e a s o n a b l y i n f l u e n c e d b y t h e e n e r g y p r i c e h y s t e r i a t h a t e x i s t e d i n t h e l a t e 1 9 7 0 s a n d e a r l y 1 9 8 0 s t o i n v e s t i n E O R t e c h n o l o g y . " I d . a t 1 7 7 . W h i l e E O R w a s , a c c o r d i n g t o o u r o p i n i o n i n K r a u s e , a t t h e f o r e f r o n t o f n a t i o n a l p o l i c y a n d t h e - 3 0 - m e d i a d u r i n g t h e l a t e 1 9 7 0 ' s a n d e a r l y 1 9 8 0 ' s , p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o d e m o n s t r a t e t h a t t h e s o - c a l l e d e n e r g y c r i s i s p r o v i d e d a r e a s o n a b l e b a s i s f o r t h e m t o i n v e s t i n H a m i l t o n . I n a d d i t i o n , t h e t a x p a y e r s i n K r a u s e w e r e e i t h e r e x p e r i e n c e d i n o r i n v e s t i g a t e d t h e o i l i n d u s t r y a n d E O R s p e c i f i c a l l y . O n e o f t h e t a x p a y e r s i n K r a u s e u n d e r t o o k a s i g n i f i c a n t i n v e s t i g a t i o n o f t h e p r o p o s e d i n v e s t m e n t , i n c l u d i n g r e s e a r c h i n g E O R . T h e o t h e r t a x p a y e r w a s a g e o l o g i c a l a n d m i n i n g e n g i n e e r w h o h i r e d a n i n d e p e n d e n t e x p e r t t o r e v i e w t h e o f f e r i n g m a t e r i a l s . S e e i d . a t 1 6 6 . I n t h e p r e s e n t c a s e s , p e t i t i o n e r s d i d n o t h a v e a n y e x p e r i e n c e o r e d u c a t i o n i n p l a s t i c s r e c y c l i n g . M o r e o v e r , W o o l f a n d F u r l o n g d i d n o t u n d e r t a k e a n y i n d e p e n d e n t i n v e s t i g a t i o n o f t h e r e c y c l e r s , a n d T h o r n s j o ' s c u r s o r y i n q u i r i e s d i d n o t a m o u n t t o a r e a s o n a b l y t h o r o u g h i n v e s t i g a t i o n , p a r t i c u l a r l y f o r a p e r s o n o f h i s s t a t u r e a n d b a c k g r o u n d . P e t i t i o n e r s n e x t a r g u e t h a t t h e y w e r e n o t n e g l i g e n t b e c a u s e t h e y c o n t i n u e d t o m o n i t o r t h e i r i n v e s t m e n t s i n H a m i l t o n . T o s u p p o r t t h i s a r g u m e n t , p e t i t i o n e r s a s s e r t t h a t S c h l u t e r r e a d a W S J a r t i c l e r e g a r d i n g H a m i l t o n , t h a t S c h l u t e r r e a d a l e t t e r f r o m H a m i l t o n ' s T M P r e g a r d i n g t h e W S J a r t i c l e , t h a t t h e y c o n t a c t e d S c h l u t e r w i t h r e g a r d t o t h e W S J a r t i c l e , t h a t t h e y c o n t a c t e d S c h l u t e r w i t h r e g a r d t o I R S c o r r e s p o n d e n c e , a n d t h a t S c h l u t e r m o n i t o r e d a n d d i s c u s s e d w i t h t h e m p r o g r e s s r e p o r t s r e g a r d i n g H a m i l t o n ' s I R S a u d i t . C o n t r a r y t o p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t s , t h e s e - 3 1 - m i n i m a l a n d o c c a s i o n a l i n q u i r i e s d o n o t d e m o n s t r a t e t h a t p e t i t i o n e r s w e r e c o n c e r n e d w i t h t h e b u s i n e s s a s p e c t s o r t h e e c o n o m i c p r o f i t a b i l i t y o f H a m i l t o n . I n s t e a d , t h e s e c i r c u m s t a n c e s c o n f i r m p e t i t i o n e r s ' t r u e m o t i v a t i o n f o r i n v e s t i n g i n H a m i l t o n , w h i c h w a s t o r e c e i v e t a x b e n e f i t s . 4 . C o n c l u s i o n a s t o N e g l i g e n c e W e f i n d t h a t p e t i t i o n e r s f a i l e d t o e x e r c i s e d u e c a r e i n c l a i m i n g l a r g e d e d u c t i o n s a n d t a x c r e d i t s w i t h r e s p e c t t o H a m i l t o n o n t h e i r F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s . I t w a s n o t r e a s o n a b l e f o r p e t i t i o n e r s t o r e l y o n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m , i n s i d e r s t o t h e t r a n s a c t i o n , o r S c h l u t e r . S c h l u t e r r e l i e d u p o n t h e o f f e r i n g m e m o r a n d u m f o r t h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s . N e i t h e r S c h l u t e r n o r p e t i t i o n e r s u n d e r t o o k a g o o d f a i t h i n v e s t i g a t i o n o f t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s o r t h e u n d e r l y i n g e c o n o m i c v i a b i l i t y o r f i n a n c i a l s t r u c t u r e o f H a m i l t o n . A c c o r d i n g l y , w e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e n e g l i g e n c e a d d i t i o n s t o t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 5 3 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) . B . S e c t i o n 6 6 5 9 V a l u a t i o n O v e r s t a t e m e n t I n h i s n o t i c e s o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r s w e r e l i a b l e f o r s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n s t o t a x o n t h e p o r t i o n s o f t h e i r r e s p e c t i v e u n d e r p a y m e n t s a t t r i b u t a b l e t o v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s . U n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 , a g r a d u a t e d a d d i t i o n t o t a x i s i m p o s e d w h e n a n i n d i v i d u a l h a s a n u n d e r p a y m e n t o f t a x t h a t e q u a l s o r e x c e e d s $ 1 , 0 0 0 a n d i s a t t r i b u t a b l e t o a - 3 2 - v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . S e e s e c . 6 6 5 9 ( a ) , ( d ) . A v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t e x i s t s i f t h e f a i r m a r k e t v a l u e ( o r a d j u s t e d b a s i s ) o f p r o p e r t y c l a i m e d o n a r e t u r n e q u a l s o r e x c e e d s 1 5 0 p e r c e n t o f t h e a m o u n t d e t e r m i n e d t o b e t h e c o r r e c t a m o u n t . S e e s e c . 6 6 5 9 ( c ) . I f t h e c l a i m e d v a l u a t i o n e x c e e d s 2 5 0 p e r c e n t o f t h e c o r r e c t v a l u e , t h e a d d i t i o n i s e q u a l t o 3 0 p e r c e n t o f t h e u n d e r p a y m e n t . S e e s e c . 6 6 5 9 ( b ) . P e t i t i o n e r s c l a i m e d t a x b e n e f i t s , i n c l u d i n g i n v e s t m e n t t a x c r e d i t s a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s , b a s e d o n a p u r p o r t e d v a l u e o f $ 1 , 7 5 0 , 0 0 0 f o r e a c h r e c y c l e r . I n t h e p r e s e n t c a s e s , p e t i t i o n e r s h a v e s t i p u l a t e d t h a t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a r e c y c l e r i n 1 9 8 2 w a s b e t w e e n $ 3 0 , 0 0 0 a n d $ 5 0 , 0 0 0 . A c c o r d i n g l y , i f d i s a l l o w a n c e o f p e t i t i o n e r s ' c l a i m e d b e n e f i t s i s a t t r i b u t a b l e t o s u c h v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s , p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n s t o t a x a t t h e r a t e o f 3 0 p e r c e n t o f t h e u n d e r p a y m e n t s o f t a x a t t r i b u t a b l e t o t a x b e n e f i t s c l a i m e d w i t h r e s p e c t t o H a m i l t o n . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t s e c t i o n 6 6 5 9 d o e s n o t a p p l y i n t h e i r c a s e s b e c a u s e ( 1 ) d i s a l l o w a n c e o f t h e c l a i m e d t a x b e n e f i t s w a s a t t r i b u t a b l e t o o t h e r t h a n a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t , a n d ( 2 ) H a m i l t o n ' s c o n c e s s i o n i n t h e u n d e r l y i n g p a r t n e r s h i p c a s e p r e c l u d e s i m p o s i t i o n o f t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n s t o t a x . 1 . T h e G r o u n d s f o r P e t i t i o n e r s ' U n d e r p a y m e n t s P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x d o e s n o t a p p l y i n t h e i r c a s e s b e c a u s e t h e d i s a l l o w a n c e o f t h e - 3 3 - c l a i m e d t a x b e n e f i t s w a s n o t a t t r i b u t a b l e t o a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . S p e c i f i c a l l y , p e t i t i o n e r s a r g u e t h a t w h e r e , a s h e r e , t h e C o m m i s s i o n e r c o m p l e t e l y d i s a l l o w s a t a x b e n e f i t , t h e t a x u n d e r p a y m e n t c a n n o t b e a t t r i b u t a b l e t o a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . P e t i t i o n e r s a l s o c o n t e n d t h a t t h e r e e x i s t s a n a l t e r n a t e g r o u n d f o r t h e d i s a l l o w a n c e o f t h e c l a i m e d t a x b e n e f i t s t h a t i s i n d e p e n d e n t o f a n o v e r v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e d i s a l l o w a n c e o f t h e c l a i m e d b e n e f i t s w a s p a r t i a l l y p r e m i s e d o n t h e f a c t t h a t o n l y o n e o f t h e f o u r r e c y c l e r s l e a s e d b y H a m i l t o n w a s p l a c e d i n s e r v i c e b y S e p t e m b e r 3 0 , 1 9 8 3 . P e t i t i o n e r s c i t e t h e f o l l o w i n g c a s e s t o s u p p o r t t h e i r a r g u m e n t : H e a s l e y v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 2 F . 2 d 3 8 0 ( 5 t h C i r . 1 9 9 0 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 0 8 ; G a i n e r v . C o m m i s s i o n e r , 8 9 3 F . 2 d 2 2 5 ( 9 t h C i r 1 9 9 0 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 1 6 ; T o d d v . C o m m i s s i o n e r , 8 6 2 F . 2 d 5 4 0 ( 5 t h C i r . 1 9 8 8 ) , a f f g . 8 9 T . C . 9 1 2 ( 1 9 8 7 ) ; M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , 9 2 T . C . 8 2 7 ( 1 9 8 9 ) . S e c t i o n 6 6 5 9 d o e s n o t a p p l y t o u n d e r p a y m e n t s o f t a x t h a t a r e n o t " a t t r i b u t a b l e t o " v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s . T o d d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 5 4 1 ; M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 5 1 . " T o t h e e x t e n t t a x p a y e r s c l a i m t a x b e n e f i t s t h a t a r e d i s a l l o w e d o n g r o u n d s s e p a r a t e l y a n d i n d e p e n d e n t l y f r o m a l l e g e d v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s , t h e r e s u l t i n g u n d e r p a y m e n t s o f t a x a r e n o t r e g a r d e d a s a t t r i b u t a b l e t o v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s . " K r a u s e v . C o m m i s s i o n e r , 9 9 T . C . 1 3 2 , 1 7 8 ( 1 9 9 2 ) ( c i t i n g T o d d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ) . H o w e v e r , w h e n v a l u a t i o n i s a n i n t e g r a l - 3 4 - f a c t o r i n d i s a l l o w i n g d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s , s e c t i o n 6 6 5 9 i s a p p l i c a b l e . S e e M e r i n o v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 6 F . 3 d 1 4 7 ( 3 d C i r . 1 9 9 9 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 8 5 ; Z f a s s v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 8 F . 3 d 1 8 4 ( 4 t h C i r . 1 9 9 7 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 6 - 1 6 7 ; I l l e s v . C o m m i s s i o n e r , 9 8 2 F . 2 d 1 6 3 ( 6 t h C i r . 1 9 9 2 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 4 4 9 ; G i l m a n v . C o m m i s s i o n e r , 9 3 3 F . 2 d 1 4 3 , 1 5 1 ( 2 d C i r . 1 9 9 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 9 - 6 8 4 ; M a s s e n g i l l v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 6 F . 2 d 6 1 6 ( 8 t h C i r . 1 9 8 9 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 2 7 . P e t i t i o n e r s ' r e l i a n c e o n G a i n e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d T o d d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , i g n o r e s t h a t t h i s C o u r t a s w e l l a s t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E i g h t h C i r c u i t , t h e c o u r t t o w h i c h a p p e a l s i n t h e s e c a s e s l i e , h a s h e l d t h a t " W h e n a n u n d e r p a y m e n t s t e m s f r o m d i s a l l o w e d d e p r e c i a t i o n d e d u c t i o n s o r i n v e s t m e n t c r e d i t d u e t o l a c k o f e c o n o m i c s u b s t a n c e , t h e d e f i c i e n c y i s a t t r i b u t a b l e t o o v e r s t a t e m e n t o f v a l u e , a n d s u b j e c t t o t h e p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 5 9 . " M a s s e n g i l l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 6 1 9 - 6 2 0 . W e a l s o f i n d t h a t t h e f a c t s i n t h e s e c a s e s a r e d i s t i n g u i s h a b l e f r o m t h e f a c t s i n G a i n e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , T o d d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n G a i n e r a n d T o d d , i t w a s f o u n d t h a t a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t d i d n o t c o n t r i b u t e t o a n u n d e r p a y m e n t o f t a x e s . I n t h o s e c a s e s , t h e u n d e r p a y m e n t s w e r e d u e e x c l u s i v e l y t o t h e f a c t t h a t t h e p r o p e r t y i n e a c h c a s e h a d n o t b e e n p l a c e d i n s e r v i c e . I n M c C r a r y , t h e u n d e r p a y m e n t s w e r e d e e m e d t o r e s u l t f r o m a - 3 5 - 5 T o t h e e x t e n t t h a t H e a s l e y v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 2 F . 2 d 3 8 0 ( 5 t h C i r . 1 9 9 0 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 0 8 , m e r e l y r e p r e s e n t s a n a p p l i c a t i o n o f T o d d v . C o m m i s s i o n e r , 8 6 2 F . 2 d 5 4 0 ( 5 t h C i r . 1 9 8 8 ) , a f f g . 8 9 T . C . 9 1 2 ( 1 9 8 7 ) , w e c o n s i d e r H e a s l e y d i s t i n g u i s h a b l e . T o t h e e x t e n t t h a t H e a s l e y i s b a s e d o n a c o n c e p t t h a t w h e r e a n u n d e r p a y m e n t d e r i v e s f r o m t h e d i s a l l o w a n c e o f a t r a n s a c t i o n f o r l a c k o f e c o n o m i c s u b s t a n c e , t h e u n d e r p a y m e n t c a n n o t b e a t t r i b u t a b l e t o a n o v e r v a l u a t i o n , t h i s C o u r t , a s w e l l a s t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E i g h t h C i r c u i t , h a s d i s a g r e e d . S e e M a s s e n g i l l v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 6 F . 2 d 6 1 6 ( 8 t h C i r . 1 9 8 9 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 4 2 7 . c o n c e s s i o n t h a t t h e a g r e e m e n t a t i s s u e w a s a l i c e n s e a n d n o t a l e a s e . A l t h o u g h p r o p e r t y w a s o v e r v a l u e d i n e a c h o f t h o s e c a s e s , t h e o v e r v a l u a t i o n w a s n o t t h e g r o u n d o n w h i c h t h e t a x p a y e r s ' l i a b i l i t i e s w e r e s u s t a i n e d . I n c o n t r a s t , a " d i f f e r e n t s i t u a t i o n e x i s t s w h e r e a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t * * * i s a n i n t e g r a l p a r t o f o r i s i n s e p a r a b l e f r o m t h e g r o u n d f o u n d f o r d i s a l l o w a n c e o f a n i t e m . " M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 5 9 . I n t h e p r e s e n t c a s e s , w e f i n d t h a t t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s w a s i n t e g r a l t o a n d i n s e p a r a b l e f r o m p e t i t i o n e r s ' c l a i m e d t a x b e n e f i t s a n d t h e d e t e r m i n a t i o n t h a t H a m i l t o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e . 5 P e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t t h a t t h e r e e x i s t s a n a l t e r n a t e g r o u n d f o r t h e d i s a l l o w a n c e o f t h e c l a i m e d b e n e f i t s t h a t i s i n d e p e n d e n t o f a n o v e r v a l u a t i o n s t a t e m e n t i g n o r e s t h e f a c t s i n t h e i r c a s e s . C o n t r a r y t o p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t , t h e F P A A ' s d o n o t i n d i c a t e t h a t t h e d i s a l l o w a n c e o f t a x b e n e f i t s w a s p r e m i s e d u p o n t h e r e c y c l e r s ' n o t b e i n g p l a c e d i n s e r v i c e . I n s t e a d , i n t h e F P A A ' s r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t H a m i l t o n w a s n o t e n t i t l e d t o t h e - 3 6 - l o s s e s i t r e p o r t e d o n i t s 1 9 8 2 , 1 9 8 3 , a n d 1 9 8 4 F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s b e c a u s e H a m i l t o n d i d n o t i n c u r " a l o s s i n a t r a d e o r b u s i n e s s o r i n a n a c t i v i t y e n t e r e d i n t o f o r p r o f i t o r w i t h r e s p e c t t o p r o p e r t y h e l d f o r t h e p r o d u c t i o n o f i n c o m e . " I n t h e F P A A ' s , r e s p o n d e n t a l s o d e t e r m i n e d t h a t H a m i l t o n ' s b a s i s i n t h e r e c y c l i n g e q u i p m e n t w a s z e r o f o r p u r p o s e s o f t h e i n v e s t m e n t t a x a n d t h e b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s . T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d t h a t t h i s C o u r t ' s d e c i s i o n i n H a m i l t o n R e c y c l i n g A s s o c i a t e s v . C o m m i s s i o n e r , d o c k e t N o . 9 9 9 0 - 8 9 , r e f l e c t s a f u l l c o n c e s s i o n b y H a m i l t o n o f a l l i t e m s o f i n c o m e , l o s s , a n d t h e u n d e r l y i n g e q u i p m e n t v a l u a t i o n u s e d f o r t a x c r e d i t p u r p o s e s . I n e f f e c t t h e p a r t i e s i n t h e u n d e r l y i n g p a r t n e r s h i p l i t i g a t i o n s t i p u l a t e d t h a t H a m i l t o n w a s n o t a n a c t i v i t y e n t e r e d i n t o f o r t h e p r o d u c t i o n o f i n c o m e ; t h e t r a n s a c t i o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e a n d w a s a s h a m . M o r e o v e r , a c o n c e s s i o n b a s e d u p o n p e t i t i o n e r s ' s u g g e s t e d g r o u n d w o u l d n o t h a v e r e s u l t e d i n a f u l l d e n i a l o f t h e c l a i m e d l o s s e s a n d t h e r e c y c l e r s ' h a v i n g a z e r o b a s i s f o r p u r p o s e s o f t h e i n v e s t m e n t t a x a n d b u s i n e s s e n e r g y c r e d i t s . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r s ' s u g g e s t i o n t h a t o u r d e c i s i o n i n H a m i l t o n R e c y c l i n g A s s o c i a t e s w a s p r e m i s e d u p o n t h e r e c y c l e r s ' n o t h a v i n g b e e n p l a c e d i n s e r v i c e i s u n f o u n d e d . I n t h e p r e s e n t c a s e s , p e t i t i o n e r s h a v e c o n c e d e d t h a t t h e r e c y c l e r s ' f a i r m a r k e t v a l u e i n 1 9 8 2 w a s b e t w e e n $ 3 0 , 0 0 0 a n d $ 5 0 , 0 0 0 . P e t i t i o n e r s h a v e a l s o c o n c e d e d t h a t t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n a n d t h e r e c y c l e r s i n t h e s e c a s e s a r e s u b s t a n t i a l l y i d e n t i c a l t o t h e t r a n s a c t i o n s a n d r e c y c l e r s c o n s i d e r e d i n - 3 7 - P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 . I n P r o v i z e r , o u r f i n d i n g t h a t t h e r e c y c l e r s w e r e o v e r v a l u e d w a s t h e d o m i n a n t f a c t o r t h a t l e d u s t o h o l d t h a t t h e t r a n s a c t i o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e . S e e S a n n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 5 9 . S i m i l a r l y , i n t h e p r e s e n t c a s e s t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s w a s a d o m i n a n t f a c t o r i n r e g a r d t o : ( 1 ) T h e d i s a l l o w e d t a x c r e d i t s , a n d o t h e r b e n e f i t s i n t h e s e c a s e s ; ( 2 ) t h e u n d e r p a y m e n t s o f t a x ; a n d ( 3 ) t h e d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e . L a s t l y , w e n o t e t h a t p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t i s s i m i l a r t o t h e a r g u m e n t s t h a t w e r e r a i s e d i n o t h e r p l a s t i c s r e c y c l i n g c a s e s . S e e M e r i n o v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 8 5 , a f f d . 1 9 6 F . 3 d 1 4 7 ( 3 d C i r . 1 9 9 9 ) ; S i n g e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 2 5 ; K a l i b a n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 2 7 1 ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n a l l o f t h o s e c a s e s , w e r e j e c t e d t h i s a r g u m e n t . 2 . C o n c e s s i o n o f t h e D e f i c i e n c y P e t i t i o n e r s a l s o a r g u e t h a t H a m i l t o n ' s c o n c e s s i o n i n t h e u n d e r l y i n g p a r t n e r s h i p c a s e p r e c l u d e s i m p o s i t i o n o f t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n s t o t a x . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t H a m i l t o n ' s c o n c e s s i o n r e n d e r s a n y i n q u i r y i n t o t h e g r o u n d s f o r s u c h d e f i c i e n c i e s m o o t . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t a b s e n t s u c h i n q u i r y i t c a n n o t b e k n o w n w h e t h e r t h e i r u n d e r p a y m e n t s w e r e a t t r i b u t a b l e t o a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t o r o t h e r d i s c r e p a n c y a n d t h a t w i t h o u t a f i n d i n g t h a t a v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t c o n t r i b u t e d t o a n - 3 8 - u n d e r p a y m e n t s e c t i o n 6 6 5 9 c a n n o t a p p l y . I n s u p p o r t o f t h i s l i n e o f r e a s o n i n g , p e t i t i o n e r s r e l y h e a v i l y u p o n H e a s l e y v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 2 F . 2 d 3 8 0 ( 5 t h C i r . 1 9 9 0 ) , a n d M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , 9 2 T . C . 8 2 7 ( 1 9 8 9 ) . H a m i l t o n ' s c o n c e s s i o n d o e s n o t o b v i a t e o u r f i n d i n g t h a t H a m i l t o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e d u e t o o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s . T h e v a l u e o f t h e r e c y c l e r s w a s e s t a b l i s h e d i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d s t i p u l a t e d b y t h e p a r t i e s . A s a c o n s e q u e n c e o f t h e i n f l a t e d v a l u e a s s i g n e d t o t h e r e c y c l e r s b y H a m i l t o n , p e t i t i o n e r s c l a i m e d d e d u c t i o n s a n d c r e d i t s t h a t r e s u l t e d i n u n d e r p a y m e n t s o f t a x . R e g a r d l e s s o f H a m i l t o n ' s c o n c e s s i o n i n t h e u n d e r l y i n g p a r t n e r s h i p c a s e , i n t h e s e c a s e s t h e u n d e r p a y m e n t s o f t a x w e r e a t t r i b u t a b l e t o t h e v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t s . M o r e o v e r , c o n c e s s i o n o f t h e i n v e s t m e n t t a x c r e d i t i n a n d o f i t s e l f d o e s n o t r e l i e v e t a x p a y e r s o f l i a b i l i t y f o r t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x . S e e S i n g e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; K a l i b a n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; S a n n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; D y b s a n d v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 4 - 5 6 ; C h i e c h i v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 3 - 6 3 0 . I n s t e a d , t h e g r o u n d u p o n w h i c h t h e i n v e s t m e n t t a x c r e d i t i s d i s a l l o w e d o r c o n c e d e d i s s i g n i f i c a n t . S e e D y b s a n d v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . E v e n i n s i t u a t i o n s i n w h i c h t h e r e a r e a r g u a b l y t w o g r o u n d s t o s u p p o r t a d e f i c i e n c y a n d o n e s u p p o r t s a s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x a n d t h e o t h e r d o e s n o t , t h e t a x p a y e r m a y s t i l l b e l i a b l e f o r t h e a d d i t i o n t o t a x . S e e G a i n e r v . - 3 9 - C o m m i s s i o n e r , 8 9 3 F . 2 d 2 2 5 ( 9 t h C i r . 1 9 9 0 ) ; I r o m v . C o m m i s s i o n e r , 8 6 6 F . 2 d 5 4 5 , 5 4 7 ( 2 d C i r . 1 9 8 9 ) , v a c a t i n g i n p a r t T . C . M e m o . 1 9 8 8 - 2 1 1 ; H a r n e s s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 3 2 1 . I n t h e s e c a s e s , p e t i t i o n e r s e a c h s t i p u l a t e d s u b s t a n t i a l l y t h e s a m e f a c t s c o n c e r n i n g t h e H a m i l t o n t r a n s a c t i o n a s w e f o u n d i n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n P r o v i z e r , w e h e l d t h a t t h e t a x p a y e r s w e r e l i a b l e f o r t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x b e c a u s e t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x e s w a s d i r e c t l y r e l a t e d t o t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s . T h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s , e x c e e d i n g 2 , 3 2 5 p e r c e n t , w a s a n i n t e g r a l p a r t o f o u r f i n d i n g s i n P r o v i z e r t h a t t h e t r a n s a c t i o n w a s a s h a m a n d l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e . S i m i l a r l y , t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s w a s i n t e g r a l t o a n d w a s t h e c o r e o f o u r h o l d i n g t h a t H a m i l t o n w a s a s h a m a n d l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e . P e t i t i o n e r s ' r e l i a n c e o n M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , i s m i s p l a c e d . I n M c C r a r y , t h e t a x p a y e r s c o n c e d e d e n t i t l e m e n t t o t h e i r c l a i m e d t a x b e n e f i t s , a n d t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x w a s h e l d i n a p p l i c a b l e . H o w e v e r , t h e t a x p a y e r s ' c o n c e s s i o n o f t h e c l a i m e d t a x b e n e f i t s , i n a n d o f i t s e l f , d i d n o t p r e c l u d e i m p o s i t i o n o f t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x . I n M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n t o t a x w a s d i s a l l o w e d b e c a u s e t h e a g r e e m e n t a t i s s u e w a s c o n c e d e d t o b e a l i c e n s e a n d n o t a l e a s e . I n c o n t r a s t , i n t h e s e c a s e s p e t i t i o n e r s ' u n d e r p a y m e n t s w e r e a t t r i b u t a b l e t o o v e r v a l u a t i o n o f - 4 0 - 6 P e t i t i o n e r s ' c i t a t i o n o f H e a s l e y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , i n s u p p o r t o f t h e c o n c e s s i o n a r g u m e n t i s a l s o i n a p p r o p r i a t e . T h e H e a s l e y c a s e w a s n o t d e c i d e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t o n t h e b a s i s o f a c o n c e s s i o n . M o r e o v e r , s e e s u p r a n o t e 5 t o t h e e f f e c t t h a t t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e E i g h t h C i r c u i t a n d t h i s C o u r t h a v e n o t f o l l o w e d t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t ' s r a t i o n a l e w i t h r e s p e c t t o t h e a p p l i c a t i o n o f s e c . 6 6 5 9 . t h e r e c y c l e r s . A c c o r d i n g l y , p e t i t i o n e r s ' r e l i a n c e o n M c C r a r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , i s i n a p p r o p r i a t e . 6 I n P r o v i z e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 1 7 7 , w e h e l d t h a t e a c h r e c y c l e r h a d a f a i r m a r k e t v a l u e n o t i n e x c e s s o f $ 5 0 , 0 0 0 . O u r f i n d i n g i n P r o v i z e r t h a t t h e r e c y c l e r s h a d b e e n o v e r v a l u e d w a s i n t e g r a l t o a n d i n s e p a r a b l e f r o m o u r h o l d i n g o f a l a c k o f e c o n o m i c s u b s t a n c e . P e t i t i o n e r s s t i p u l a t e d t h a t t h e t r a n s a c t i o n i n H a m i l t o n w a s s u b s t a n t i a l l y s i m i l a r t o t h e t r a n s a c t i o n d e s c r i b e d i n P r o v i z e r , a n d t h a t t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e r e c y c l e r s i n 1 9 8 2 w a s b e t w e e n $ 3 0 , 0 0 0 a n d $ 5 0 , 0 0 0 . G i v e n t h e s e c o n c e s s i o n s , a n d t h a t t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s w a s i n t e g r a l t o a n d i n s e p a r a b l e f r o m t h e d e t e r m i n a t i o n t h a t H a m i l t o n l a c k e d e c o n o m i c s u b s t a n c e , w e c o n c l u d e t h a t t h e d e f i c i e n c i e s w e r e a t t r i b u t a b l e t o t h e o v e r v a l u a t i o n o f t h e r e c y c l e r s . F o r t h e f o r e g o i n g r e a s o n s , w e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e s e c t i o n 6 6 5 9 a d d i t i o n s t o t a x f o r v a l u a t i o n o v e r s t a t e m e n t . - 4 1 - T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , D e c i s i o n s w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t .