TAX COURT OPINION

Case: Baine P. & Mildred C. Kerr, Donors
Docket Number: 14449-98
Judge: Jacobs
Opinion Type: reported
Filed: 12/23/1999
Pages: 41

1 1 3 T . C . N o . 3 0 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T B A I N E P . A N D M I L D R E D C . K E R R , D O N O R S , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 4 4 4 9 - 9 8 . F i l e d D e c e m b e r 2 3 , 1 9 9 9 . I n 1 9 9 3 , P s a n d t h e i r c h i l d r e n f o r m e d t w o f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s ( K F L P a n d K I L P ) . T h e K F L P a n d K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s c o n t a i n i d e n t i c a l r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p s . I n J u n e 1 9 9 4 , P s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P a n d K I L P t o t h e U n i v e r s i t y o f T e x a s ( t h e u n i v e r s i t y ) . O n D e c . 2 8 , 1 9 9 4 , P s c r e a t e d s e p a r a t e g r a n t o r r e t a i n e d a n n u i t y t r u s t s ( G R A T ' s ) . P s e a c h t r a n s f e r r e d a 4 4 . 5 3 5 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K F L P t o t h e i r G R A T ' s . T h e G R A T ' s r e m a i n d e r i n t e r e s t s w e r e i n t e n d e d t o b e n e f i t P s g r a n d c h i l d r e n t h r o u g h g e n e r a t i o n - s k i p p i n g t r u s t s . O n D e c . 3 0 , 1 9 9 4 , t h e u n i v e r s i t y w a s a d m i t t e d a s a l i m i t e d p a r t n e r o f K I L P . O n D e c . 3 1 , 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , P s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K I L P t o t h e i r c h i l d r e n . - 2 - P s f i l e d F e d e r a l g i f t t a x r e t u r n s f o r 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 . P s c o m p u t e d t h e v a l u e o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s b y a p p l y i n g d i s c o u n t s f o r l a c k o f l i q u i d i t y a n d m i n o r i t y i n t e r e s t . P s c o m p u t e d t h e v a l u e o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K I L P t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e i r c h i l d r e n b y a p p l y i n g a d i s c o u n t f o r l a c k o f l i q u i d i t y . R d e t e r m i n e d t h a t s e c . 2 7 0 4 ( b ) , I . R . C . , b a r s P s f r o m a p p l y i n g a d i s c o u n t f o r l a c k o f l i q u i d i t y i n c o m p u t i n g t h e v a l u e o f t h e p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h a t P s t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s a n d t o t h e i r c h i l d r e n . P s f i l e d a m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a r g u i n g t h a t s e c . 2 7 0 4 ( b ) , I . R . C . i s n o t a p p l i c a b l e a l t e r n a t i v e l y b e c a u s e : ( 1 ) T h e G R A T ' s t r u s t e e s r e c e i v e d o n l y a s s i g n e e i n t e r e s t s , a s o p p o s e d t o l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s ; ( 2 ) t h e d i s p u t e d t r a n s f e r s m u s t b e v a l u e d a s a s s i g n e e i n t e r e s t s u n d e r s e c . 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . ; a n d ( 3 ) t h e r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n s e t f o r t h i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s d o n o t c o n s t i t u t e " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 2 7 0 4 ( b ) , I . R . C . H e l d : P s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s i n b o t h f o r m a n d s u b s t a n c e . H e l d f u r t h e r : P u r s u a n t t o s e c . 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . , t h e v a l u e o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i s e q u a l t o t h e p r i c e t h a t a h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r w o u l d p a y t o a w i l l i n g s e l l e r f o r t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . H e l d f u r t h e r : T h e r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n i n d i s p u t e d o n o t c o n s t i t u t e " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 2 7 0 4 ( b ) , I . R . C . J o h n W . P o r t e r , f o r p e t i t i o n e r s . L i l l i a n D . B r i g m a n a n d J o h n D . M a c e a c h e n , f o r r e s p o n d e n t . - 3 - 1 A l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e , a s a m e n d e d . 2 P e t i t i o n e r s a l s o m o v e d f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t t h a t t h e i r i n t e r e s t s i n t h e g r a n t o r r e t a i n e d a n n u i t y t r u s t s w e r e " q u a l i f i e d i n t e r e s t s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 2 7 0 2 ( b ) . R e s p o n d e n t s u b s e q u e n t l y c o n c e d e d t h e p o i n t , a n d w e i s s u e d a n o r d e r g r a n t i n g s o m u c h o f p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a s p e r t a i n e d t o t h a t i s s u e . 3 T h e f o l l o w i n g s u m m a r y o f t h e r e l e v a n t f a c t s i s b a s e d o n t h e p a r t i e s ' s t i p u l a t i o n s w i t h a t t a c h e d e x h i b i t s a n d o t h e r p e r t i n e n t m a t e r i a l s i n t h e r e c o r d . T h e y a r e s t a t e d s o l e l y f o r t h e p u r p o s e o f d e c i d i n g t h e p e n d i n g m o t i o n a n d a r e n o t f i n d i n g s o f f a c t f o r t h i s c a s e . S e e R u l e 1 ( a ) ; F e d . R . C i v . P . 5 2 ( a ) . O P I N I O N J A C O B S , J u d g e : T h i s m a t t e r i s b e f o r e t h e C o u r t o n p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t , f i l e d p u r s u a n t t o R u l e 1 2 1 . 1 P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e y a r e e n t i t l e d t o p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t t h a t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) i s n o t a p p l i c a b l e i n v a l u i n g t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e i r g r a n t o r r e t a i n e d a n n u i t y t r u s t s a n d t o t h e i r c h i l d r e n d u r i n g 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 . 2 F o r t h e r e a s o n s s e t f o r t h b e l o w , w e w i l l g r a n t p e t i t i o n e r s ' m o t i o n . B a c k g r o u n d 3 B a i n e P . K e r r a n d M i l d r e d C . K e r r w e r e m a r r i e d i n 1 9 4 2 a n d h a v e f o u r a d u l t c h i l d r e n , B a i n e P . K e r r , J r . , J o h n C a l d w e l l K e r r , J a m e s R o b i n s o n K e r r , a n d M a r y K e r r W i n t e r s ( t h e K e r r c h i l d r e n ) . T h e - 4 - 4 S e e E a s t l a n d , F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p s : N o n - T r a n s f e r T a x B e n e f i t s , 1 0 P r o b a t e a n d P r o p e r t y ( M a r . / A p r . 1 9 9 3 ) ; E a s t l a n d , " T h e A r t o f M a k i n g U n c l e S a m Y o u r A s s i g n e e I n s t e a d O f Y o u r S e n i o r P a r t n e r : T h e U s e o f P a r t n e r s h i p s I n E s t a t e P l a n n i n g " , S D 6 3 A L I - A B A 1 1 5 3 ( M a y 1 9 9 9 ) . K e r r c h i l d r e n a r e f i n a n c i a l l y i n d e p e n d e n t . P e t i t i o n e r s h a v e 1 3 g r a n d c h i l d r e n . P e t i t i o n e r s b o t h g r a d u a t e d f r o m t h e U n i v e r s i t y o f T e x a s . B a i n e P . K e r r ( p e t i t i o n e r ) a l s o g r a d u a t e d f r o m t h e U n i v e r s i t y o f T e x a s L a w S c h o o l . A f t e r s e r v i n g i n W o r l d W a r I I , p e t i t i o n e r j o i n e d t h e l a w f i r m o f B a k e r & B o t t s i n H o u s t o n , T e x a s , s u b s e q u e n t l y w a s a d m i t t e d a s a p a r t n e r , a n d u l t i m a t e l y m a n a g e d t h e f i r m ' s c o r p o r a t e l a w d e p a r t m e n t . P e t i t i o n e r l e f t B a k e r & B o t t s t o s e r v e i n v a r i o u s e x e c u t i v e p o s i t i o n s a t P e n n z o i l C o . B e t w e e n 1 9 6 4 a n d 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s e r v e d o n P e n n z o i l ' s b o a r d o f d i r e c t o r s a n d a s p r e s i d e n t . I n 1 9 8 9 , h e r e c e i v e d a $ 1 0 m i l l i o n b o n u s f o r w o r k t h a t h e h a d p e r f o r m e d i n a l a w s u i t t h a t P e n n z o i l h a d f i l e d a g a i n s t T e x a c o . S . S t a c e y E a s t l a n d ( E a s t l a n d ) , a n a t t o r n e y a t B a k e r & B o t t s , a d v i s e d p e t i t i o n e r s o n e s t a t e p l a n n i n g m a t t e r s f o r m a n y y e a r s . E a s t l a n d h a s w r i t t e n e x t e n s i v e l y o n t h e u s e o f f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s ( a n d p a r t i c u l a r l y t r a n s f e r s o f a s s i g n e e i n t e r e s t s ) a s a n e s t a t e p l a n n i n g t o o l . 4 I n S e p t e m b e r 1 9 9 3 , E a s t l a n d p r o p o s e d t h a t p e t i t i o n e r s c r e a t e t w o l i m i t e d p a r t n e r s h i p s . E a s t l a n d a d v i s e d p e t i t i o n e r s t h a t t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p s c o u l d b e u s e d a s a s o u r c e - 5 - 5 S e c . 2 7 0 4 ( b ) , q u o t e d i n f r a p p . 2 0 - 2 1 , g e n e r a l l y p r o v i d e s t h a t r e s t r i c t i o n s o n t h e l i q u i d a t i o n o f a f a m i l y p a r t n e r s h i p w i l l n o t b e c o n s i d e r e d i n v a l u i n g a g i f t o f a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t f r o m o n e f a m i l y m e m b e r t o a n o t h e r i f t h e f a m i l y h a s c o n t r o l o f t h e p a r t n e r s h i p b e f o r e t h e t r a n s f e r a n d t h e f a m i l y c a n r e m o v e t h e r e s t r i c t i o n o n l i q u i d a t i o n a f t e r t h e t r a n s f e r . f o r m a k i n g g i f t s t o t h e i r c h i l d r e n . E a s t l a n d f u r t h e r a d v i s e d p e t i t i o n e r s t h a t t h e p a r t n e r s h i p s s h o u l d i n c l u d e a c h a r i t y a s a p a r t n e r i n l i g h t o f t h e r e c e n t e n a c t m e n t o f s e c t i o n 2 7 0 4 a n d t o " m a k e s u r e t h a t t r a d i t i o n a l v a l u a t i o n r u l e s a p p l y t o t h e p a r t n e r s h i p s . " 5 K e r r I s s u e G S T T r u s t O n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s , a s g r a n t o r s , a n d t h e i r c h i l d r e n , a s t r u s t e e s , e x e c u t e d a d o c u m e n t e n t i t l e d " A g r e e m e n t C r e a t i n g t h e K e r r I s s u e G S T T r u s t s " . T h e a g r e e m e n t p r o v i d e d t h a t e a c h o f t h e K e r r c h i l d r e n w o u l d a c t a s t h e t r u s t e e o f a s e p a r a t e t r u s t u n d e r w h i c h h e o r s h e w o u l d b e t h e p r i m a r y b e n e f i c i a r y . T h e a g r e e m e n t f u r t h e r p r o v i d e d t h a t e a c h t r u s t w o u l d t e r m i n a t e u p o n t h e d e a t h o f t h e p r i m a r y b e n e f i c i a r y a n d t h a t a n y r e m a i n i n g t r u s t p r o p e r t y w o u l d p a s s t o t h e l i v i n g i s s u e o f t h e p r i m a r y b e n e f i c i a r y ; i . e . , t h e K e r r g r a n d c h i l d r e n . O n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s e x e c u t e d s e p a r a t e w i l l s , w h i c h i n c l u d e d " p o u r o v e r " p r o v i s i o n s t o t h e K e r r I s s u e G S T T r u s t s i n a n a m o u n t e q u a l t o t h e a v a i l a b l e g e n e r a t i o n - s k i p p i n g t a x e x e m p t i o n . - 6 - 6 P u r s u a n t t o s e c . 5 . 0 1 o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s w e r e e n t i t l e d t o a n a n n u a l g u a r a n t e e d p a y m e n t . K e r r F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p O n D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s a n d t h e K e r r c h i l d r e n e x e c u t e d a n a g r e e m e n t f o r m i n g t h e K e r r F a m i l y L i m i t e d P a r t n e r s h i p ( K F L P ) u n d e r t h e T e x a s R e v i s e d L i m i t e d P a r t n e r s h i p A c t ( T R L P A ) , T e x . R e v . C i v . S t a t . A n n . a r t . 6 1 3 2 a - 1 ( W e s t S u p p . 1 9 9 3 ) . P e t i t i o n e r s m a d e a l l c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s t o K F L P i n t h e f o r m o f t h r e e l i f e i n s u r a n c e p o l i c i e s o n t h e i r l i v e s w i t h a f a c e a m o u n t t o t a l i n g a p p r o x i m a t e l y $ 7 m i l l i o n . T h e K e r r c h i l d r e n d i d n o t m a k e a n y c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s t o K F L P . A t t h e t i m e K F L P w a s f o r m e d , p e t i t i o n e r s w e r e t h e s o l e g e n e r a l p a r t n e r s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s i m m e d i a t e l y a s s i g n e d a p o r t i o n o f t h e i r g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t t o e a c h o f t h e K e r r c h i l d r e n . I n p a r t i c u l a r , e a c h o f t h e K e r r c h i l d r e n r e c e i v e d a . 2 3 2 5 - p e r c e n t K F L P g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . T h e r e i s n o e v i d e n c e i n t h e r e c o r d t h a t p e t i t i o n e r s e x e c u t e d a w r i t t e n c o n s e n t a d m i t t i n g t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P . F o l l o w i n g t h e t r a n s f e r s d e s c r i b e d a b o v e , p e t i t i o n e r s r e t a i n e d t h e f o l l o w i n g p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P : ( 1 ) A c o m b i n e d 1 0 0 - p e r c e n t c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t ; 6 ( 2 ) a c o m b i n e d 2 - - 7 - 7 P u r s u a n t t o s e c . 5 . 0 1 o f t h e K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s w e r e e n t i t l e d t o a n a n n u a l g u a r a n t e e d p a y m e n t . p e r c e n t g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t ; a n d ( 3 ) a c o m b i n e d 9 7 . 0 7 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . K e r r I n t e r e s t s L i m i t e d P a r t n e r s h i p O n D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s , t h e i r c h i l d r e n , a n d K F L P e x e c u t e d a n a g r e e m e n t f o r m i n g t h e K e r r I n t e r e s t s L i m i t e d P a r t n e r s h i p ( K I L P ) u n d e r T R L P A . P e t i t i o n e r s m a d e a l l c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s t o K I L P i n t h e f o r m o f s t o c k s , b o n d s , a n d r e a l e s t a t e w i t h a n a g g r e g a t e f a i r m a r k e t v a l u e o f a p p r o x i m a t e l y $ 1 1 m i l l i o n . T h e K e r r c h i l d r e n d i d n o t m a k e a n y c a p i t a l c o n t r i b u t i o n s t o K I L P . A t t h e t i m e K I L P w a s f o r m e d , p e t i t i o n e r s w e r e t h e s o l e g e n e r a l p a r t n e r s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s i m m e d i a t e l y a s s i g n e d a l l o f t h e i r g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P t o K F L P a n d a p o r t i o n o f t h e i r c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P t o K F L P a n d t h e K e r r c h i l d r e n . I n p a r t i c u l a r , K F L P r e c e i v e d a 2 - p e r c e n t g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a n d a n 1 8 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P , w h i l e t h e K e r r c h i l d r e n e a c h r e c e i v e d a . 0 7 8 5 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P . T h e r e i s n o e v i d e n c e i n t h e r e c o r d t h a t p e t i t i o n e r s e x e c u t e d a w r i t t e n c o n s e n t a d m i t t i n g K F L P a s a g e n e r a l p a r t n e r o f K I L P . F o l l o w i n g t h e t r a n s f e r s d e s c r i b e d a b o v e , p e t i t i o n e r s r e t a i n e d a c o m b i n e d 1 0 0 - p e r c e n t c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P 7 a n d a c o m b i n e d 7 6 . 6 8 6 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . - 8 - I n 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d a d d i t i o n a l a s s e t s t o K I L P w i t h a n a g g r e g a t e f a i r m a r k e t v a l u e o f a p p r o x i m a t e l y $ 9 . 9 m i l l i o n . P a r t n e r s h i p A g r e e m e n t s T h e K F L P a n d K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e i d e n t i c a l i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s . T h e y i n c l u d e a n u m b e r o f p r o v i s i o n s p e r t i n e n t t o t h e p e n d i n g m o t i o n . S e c t i o n 3 . 0 3 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s s t a t e s t h a t t h e g e n e r a l p a r t n e r s s h a l l a p p o i n t p e t i t i o n e r s t o s e r v e j o i n t l y a s t h e m a n a g i n g p a r t n e r , t h a t i f e i t h e r p e t i t i o n e r f a i l s o r c e a s e s t o s e r v e a s m a n a g i n g p a r t n e r , t h e n t h e o t h e r s h a l l c o n t i n u e t o s e r v e a s m a n a g i n g p a r t n e r , a n d , i f b o t h p e t i t i o n e r s c e a s e o r f a i l t o s e r v e a s m a n a g i n g p a r t n e r , t h e n M a r y K e r r W i n t e r s s h a l l s e r v e a s m a n a g i n g p a r t n e r . S e c t i o n 3 . 1 0 ( b ) s t a t e s t h e g e n e r a l r u l e t h a t n o l i m i t e d p a r t n e r s h a l l h a v e a n y c o n t r o l o v e r t h e m a n a g e m e n t o f t h e p a r t n e r s h i p s . H o w e v e r , s e c t i o n 3 . 0 9 ( e ) s t a t e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p s h a l l n o t t a k e a c t i o n w i t h r e s p e c t t o c e r t a i n e n u m e r a t e d " M a j o r D e c i s i o n s " w i t h o u t p r i o r w r i t t e n c o n s e n t o f a m a j o r i t y o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s . S e c t i o n 3 . 1 0 ( e ) i d e n t i f i e s " M a j o r D e c i s i o n s " a s e x t r a o r d i n a r y e v e n t s s u c h a s t h e p a r t n e r s h i p ' s f i l i n g a p e t i t i o n i n b a n k r u p t c y , a n y a c t t h a t w o u l d m a k e i t i m p o s s i b l e t o c a r r y o n t h e p a r t n e r s h i p ' s b u s i n e s s , a n d a n y a c t i n c o n t r a v e n t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . - 9 - 8 T h e p e r t i n e n t s e c t i o n s o f a r t i c l e V I I I o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e s u m m a r i z e d i n f r a p p . 9 - 1 0 . S e c t i o n 3 . 0 6 s t a t e s t h a t n o p e r s o n s h a l l b e a d m i t t e d a s a g e n e r a l o r l i m i t e d p a r t n e r w i t h o u t t h e c o n s e n t o f a l l g e n e r a l p a r t n e r s , e x c e p t a s p r o v i d e d i n a r t i c l e V I I I o f t h e a g r e e m e n t s . 8 S e c t i o n 3 . 1 0 ( a ) s t a t e s t h a t n o o t h e r p e r s o n m a y b e c o m e a l i m i t e d p a r t n e r o f t h e p a r t n e r s h i p s e x c e p t b y w a y o f a t r a n s f e r p e r m i t t e d u n d e r a n d e f f e c t e d i n c o m p l i a n c e w i t h t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s . S e c t i o n 3 . 1 0 ( c ) s t a t e s t h a t l i m i t e d p a r t n e r s s h a l l n o t b e e n t i t l e d t o t h e w i t h d r a w a l o r r e t u r n o f t h e i r c o n t r i b u t i o n s t o t h e p a r t n e r s h i p s e x c e p t t o t h e e x t e n t , i f a n y , t h a t d i s t r i b u t i o n s a r e m a d e p u r s u a n t t o t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s o r u p o n t e r m i n a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p s . S e c t i o n 8 . 0 1 s t a t e s t h e g e n e r a l r u l e t h a t n o l i m i t e d p a r t n e r o r s p o u s e o f a l i m i t e d p a r t n e r s h a l l m a k e a " d i s p o s i t i o n " o f a n i n t e r e s t i n t h e p a r t n e r s h i p o w n e d o r h e l d b y h i m e x c e p t w i t h t h e c o n s e n t o f t h e p a r t n e r s h i p a n d a l l o t h e r p a r t n e r s . T h e t e r m " d i s p o s i t i o n " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 8 . 0 2 a s a n y s a l e , a s s i g n m e n t , g i f t , e x c h a n g e , t r a n s f e r , c h a n g e i n b e n e f i c i a l i n t e r e s t o f a n y t r u s t o r e s t a t e , d i s t r i b u t i o n f r o m a n y t r u s t o r e s t a t e , c h a n g e i n o w n e r s h i p o f a c o r p o r a t e o r p a r t n e r s h i p p a r t n e r , o r a n y o t h e r d i s p o s i t i o n o f a l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t , w h e t h e r v o l u n t a r y o r i n v o l u n t a r y , d i r e c t o r i n d i r e c t . H o w e v e r , s e c t i o n 8 . 0 2 s t a t e s t h a t - 1 0 - a " d i s p o s i t i o n " d o e s n o t i n c l u d e a t r a n s f e r t o a " p e r m i t t e d a s s i g n e e " . T h e t e r m " p e r m i t t e d a s s i g n e e " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 8 . 0 3 t o i n c l u d e , a m o n g o t h e r s , e a c h e x i s t i n g p a r t n e r , a n y p e r s o n w h o i s a l i n e a l d e s c e n d a n t o f b o t h p e t i t i o n e r s , a t r u s t e e o f a n y t r u s t t h a t i s m o r e t h a n 7 5 p e r c e n t a c t u a r i a l l y h e l d f o r p e r m i t t e d a s s i g n e e s , a n y p a r t n e r s h i p o w n e d e x c l u s i v e l y b y p e r m i t t e d a s s i g n e e s , o r a c h a r i t y . S e c t i o n 8 . 0 4 s t a t e s t h a t a n y l i m i t e d p a r t n e r d e s i r i n g t o m a k e a d i s p o s i t i o n o f a l l o r a n y p a r t o f h i s o r h e r l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s h a l l f i r s t s u b m i t a w r i t t e n o f f e r t o s e l l t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t t o t h e p a r t n e r s h i p a n d t h e r e m a i n i n g p a r t n e r s . S e c t i o n s 8 . 1 1 a n d 8 . 1 2 s e t f o r t h a f o r m u l a f o r d e t e r m i n i n g t h e a m o u n t t h a t t h e p a r t n e r s h i p o r p a r t n e r s w i l l p a y f o r s u c h l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . S e c t i o n 8 . 1 9 s t a t e s t h a t a n y d i s p o s i t i o n o f a l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s h a l l b e e f f e c t i v e o n l y t o g i v e t h e a s s i g n e e t h e r i g h t t o r e c e i v e t h e s h a r e o f p r o f i t s t o w h i c h h i s a s s i g n o r w o u l d o t h e r w i s e b e e n t i t l e d . S e c t i o n 8 . 2 0 s t a t e s , i n p e r t i n e n t p a r t , t h a t u p o n t h e t r a n s f e r o f a g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t t o a p e r m i t t e d a s s i g n e e , t h e g e n e r a l p a r t n e r s s h a l l a d m i t t h e t r a n s f e r e e i n t o t h e p a r t n e r s h i p a s a c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r . S e c t i o n 8 . 2 1 s t a t e s t h a t n o p e r s o n n o t a l r e a d y a p a r t n e r s h a l l b e c o m e a p a r t n e r o r a c q u i r e a n y r i g h t s t o p a r t i c i p a t e i n t h e - 1 1 - m a n a g e m e n t o f t h e p a r t n e r s h i p e x c e p t w i t h t h e u n a n i m o u s c o n s e n t o f t h e p a r t n e r s . H o w e v e r , t h e p r o v i s i o n f u r t h e r s t a t e s t h a t t h e t e r m s o f a r t i c l e V I I I s h a l l a p p l y t o a n a s s i g n e e a s i f h e w e r e a s u b s t i t u t e d p a r t n e r . S e c t i o n 9 . 0 2 s t a t e s t h a t n o l i m i t e d p a r t n e r s h a l l h a v e t h e r i g h t t o w i t h d r a w f r o m t h e p a r t n e r s h i p s b e f o r e t h e p a r t n e r s h i p s d i s s o l v e a n d l i q u i d a t e . H o w e v e r , c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h a v e a " p u t r i g h t " ; i . e . , t h e r i g h t t o r e q u i r e t h e p a r t n e r s h i p t o p u r c h a s e p a r t o r a l l o f a c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a t " f a i r m a r k e t v a l u e " a s d e f i n e d i n s e c t i o n 8 . 1 2 . T h e l a t t e r s e c t i o n d e f i n e s f a i r m a r k e t v a l u e u n d e r t h e s o - c a l l e d w i l l i n g b u y e r / w i l l i n g s e l l e r s t a n d a r d , w i t h t h e c a v e a t t h a t t h e h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t w i l l h a v e n o w i t h d r a w a l o r p u t r i g h t s . S e c t i o n 1 0 . 0 1 s e t s f o r t h t h e l i q u i d a t i o n p r o v i s i o n s a t t h e c e n t e r o f t h e p r e s e n t c o n t r o v e r s y . S e c t i o n 1 0 . 0 1 s t a t e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p s w i l l d i s s o l v e a n d l i q u i d a t e o n t h e e a r l i e r o f ( 1 ) D e c e m b e r 3 1 , 2 0 4 3 , ( 2 ) b y a g r e e m e n t o f a l l t h e p a r t n e r s , o r ( 3 ) o n t h e o c c u r r e n c e o f c e r t a i n n a r r o w l y d e f i n e d a c t s o f d i s s o l u t i o n . T r a n s f e r s t o U n i v e r s i t y o f T e x a s P e t i t i o n e r s d o n a t e d a p p r o x i m a t e l y $ 7 5 0 , 0 0 0 t o t h e u n i v e r s i t y o f T e x a s ( t h e u n i v e r s i t y ) b e t w e e n 1 9 7 5 a n d 1 9 9 9 . B e t w e e n 1 9 8 1 a n d 1 9 8 3 , p e t i t i o n e r s d o n a t e d $ 1 0 0 , 0 0 0 t o t h e u n i v e r s i t y t o e s t a b l i s h - 1 2 - t h e M i l d r e d C a l d w e l l a n d B a i n e P e r k i n s K e r r C e n t e n n i a l P r o f e s s o r s h i p i n E n g l i s h H i s t o r y a n d C u l t u r e . I n 1 9 8 8 , p e t i t i o n e r s d o n a t e d P e n n z o i l C o . s t o c k v a l u e d a t $ 4 3 3 , 6 8 7 t o t h e u n i v e r s i t y t o e n h a n c e t h e a f o r e m e n t i o n e d e n d o w m e n t a n d t o r e d e s i g n a t e t h e p r o f e s s o r s h i p a s a c h a i r - - t h e M i l d r e d C a l d w e l l a n d B a i n e P e r k i n s K e r r C e n t e n n i a l C h a i r i n E n g l i s h H i s t o r y a n d C u l t u r e . O n J u n e 2 4 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s a n d a r e p r e s e n t a t i v e o f t h e u n i v e r s i t y e x e c u t e d t w o d o c u m e n t s e n t i t l e d " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " , w h i c h s t a t e t h a t p e t i t i o n e r s w e r e t r a n s f e r r i n g t o t h e u n i v e r s i t y o n e v a l u e u n i t o f a c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K F L P a n d n i n e v a l u e u n i t s o f a c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P . T h e a s s i g n m e n t s s t a t e t h a t p e t i t i o n e r s d e s i r e d t o a s s i g n a p o r t i o n o f t h e i r i n t e r e s t s i n K F L P a n d K I L P a s m o r e p a r t i c u l a r l y d e s c r i b e d i n s c h e d u l e I t h e r e t o . S c h e d u l e I t o t h e a s s i g n m e n t s s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : " T h e A s s i g n e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t c o n s t i t u t e d a C l a s s A L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n * * * [ t h e p a r t n e r s h i p s ] w h e n o w n e d b y A s s i g n o r s , a n d w h e n o w n e d b y A s s i g n e e s h a l l c o n s t i t u t e a C l a s s A L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n s a i d p a r t n e r s h i p . " O n D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 4 , t h e K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t w a s a m e n d e d t o s t a t e t h a t t h e u n i v e r s i t y w o u l d b e a d m i t t e d a s a c l a s s A l i m i t e d p a r t n e r . T r a n s f e r s t o G r a n t o r R e t a i n e d A n n u i t y T r u s t s O n D e c e m b e r 2 8 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r B a i n e P . K e r r c r e a t e d t h e B a i n e P . K e r r 1 9 9 4 R e t a i n e d A n n u i t y T r u s t u n d e r w h i c h h e s e r v e d a s - 1 3 - t h e s o l e i n i t i a l t r u s t e e . O n t h e s a m e d a t e , p e t i t i o n e r M i l d r e d C . K e r r c r e a t e d t h e M i l d r e d C a l d w e l l K e r r 1 9 9 4 R e t a i n e d A n n u i t y T r u s t u n d e r w h i c h s h e s e r v e d a s t h e s o l e i n i t i a l t r u s t e e . ( T h e a b o v e - d e s c r i b e d t r u s t s w i l l h e r e i n a f t e r b e r e f e r r e d t o a s t h e G R A T ' s . ) T h e G R A T ' s w e r e s t r u c t u r e d t o p r o v i d e p e t i t i o n e r s w i t h t w o a n n u i t y p a y m e n t s - - t h e f i r s t p a y m e n t w a s d u e D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 4 , a n d t h e s e c o n d p a y m e n t w a s d u e D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 . T h e G R A T ' s w e r e e a c h s e t t o t e r m i n a t e o n t h e e a r l i e r o f D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , o r t h e d a t e o f t h e g r a n t o r ' s d e a t h . O n D e c e m b e r 2 8 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s e a c h e x e c u t e d a d o c u m e n t e n t i t l e d " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " , s t a t i n g t h a t t h e y w e r e e a c h t r a n s f e r r i n g t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a 4 4 . 5 3 5 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K F L P a s m o r e p a r t i c u l a r l y d e s c r i b e d i n S c h e d u l e I t h e r e t o . T h e p a r t i e s a g r e e t h a t t h e G R A T ' s t r u s t e e s w e r e p e r m i t t e d a s s i g n e e s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 8 . 0 3 o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . S c h e d u l e I t o t h e a s s i g n m e n t s s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : " T h e A s s i g n e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t c o n s t i t u t e d a C l a s s B L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n [ K F L P ] w h e n o w n e d b y A s s i g n o r a n d , w h e n o w n e d b y A s s i g n e e , s h a l l c o n s t i t u t e a C l a s s B L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n s a i d p a r t n e r s h i p . " O n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 4 , a n d D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s e a c h e x e c u t e d d o c u m e n t s e n t i t l e d " A s s i g n m e n t o f A n n u i t y " i n w h i c h t h e y s o l d t h e r i g h t s t o t h e i r a n n u a l G R A T ' s a n n u i t y p a y m e n t s i n e x c h a n g e f o r p r o m i s s o r y n o t e s f r o m t h e G R A T ' s . O n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 4 , a n d - 1 4 - D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , t h e G R A T ' s t r a n s f e r r e d d e m a n d n o t e s t o p e t i t i o n e r s a s r e q u i r e d u n d e r t h e a s s i g n m e n t s d e s c r i b e d a b o v e . T h e o r i g i n a l p r i n c i p a l a m o u n t s d u e o n t h e D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , G R A T ' s d e m a n d n o t e s h e l d b y p e t i t i o n e r s B a i n e P . K e r r a n d M i l d r e d C . K e r r w e r e $ 7 9 5 , 1 4 8 . 7 6 a n d $ 7 9 5 , 7 1 6 . 9 9 , r e s p e c t i v e l y . O n D e c e m b e r 2 9 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s ( i n t h e i r i n d i v i d u a l c a p a c i t i e s a n d a s G R A T ' s t r u s t e e s ) e x e c u t e d d o c u m e n t s e n t i t l e d " S e c u r i t y A g r e e m e n t - A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " u n d e r w h i c h t h e G R A T ' s a s s i g n e d t o p e t i t i o n e r s , a s s e c u r i t y f o r t h e G R A T ' s d e m a n d n o t e s , t h e G R A T ' s c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P . D u r i n g 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s r e c e i v e d i n t e r e s t p a y m e n t s o n t h e G R A T ' s d e m a n d n o t e s t o t a l i n g $ 1 8 , 7 9 2 . 4 7 . T h e G R A T ' s w e r e t e r m i n a t e d o n D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , a n d t h e r e m a i n i n g a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f t h e G R A T ' s w e r e t r a n s f e r r e d t o t h e K e r r I s s u e G S T T r u s t s . B y s e p a r a t e a g r e e m e n t s d a t e d F e b r u a r y 2 8 , 1 9 9 8 , p e t i t i o n e r s a g r e e d t h a t t h e r e m a i n i n g p r i n c i p a l a n d i n t e r e s t p a y m e n t s d u e o n t h e D e c e m b e r 3 0 , 1 9 9 5 , G R A T ' s d e m a n d n o t e s - - t h e n t h e l i a b i l i t i e s o f t h e v a r i o u s K e r r I s s u e G S T T r u s t s - - w o u l d b e f o r g i v e n s u b j e c t t o t h e c o n d i t i o n t h a t t h e t r u s t e e s a g r e e t o p a y a n y F e d e r a l a n d S t a t e g i f t , e s t a t e , i n h e r i t a n c e , t r a n s f e r , s u c c e s s i o n , a n d g e n e r a t i o n - s k i p p i n g t r a n s f e r t a x a s s o c i a t e d w i t h t h e t r a n s f e r . - 1 5 - A d d i t i o n a l T r a n s f e r s t o t h e K e r r C h i l d r e n O n D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 4 , p e t i t i o n e r s e a c h t r a n s f e r r e d a . 0 8 5 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P t o e a c h o f t h e K e r r c h i l d r e n . O n D e c e m b e r 3 1 , 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r s e a c h t r a n s f e r r e d a . 0 9 3 7 5 - p e r c e n t c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K I L P t o e a c h o f t h e K e r r c h i l d r e n . P e t i t i o n e r s ' F e d e r a l G i f t T a x R e t u r n s P e t i t i o n e r s f i l e d F e d e r a l g i f t s t a x r e t u r n s f o r 1 9 9 4 i n w h i c h t h e y r e p o r t e d g i f t t a x l i a b i l i t i e s a t t r i b u t a b l e t o t h e t r a n s f e r s t h a t t h e y m a d e t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a n d t o t h e i r c h i l d r e n . I n a n a p p r a i s a l r e p o r t ( a t t a c h e d t o t h e r e t u r n s ) p r e p a r e d b y H o w a r d F r a z i e r B a r k e r E l l i o t t , I n c . , p e t i t i o n e r s d e t e r m i n e d t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e K F L P c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s b y a p p l y i n g a 2 5 - p e r c e n t d i s c o u n t f o r l a c k o f l i q u i d i t y o r m a r k e t a b i l i t y t o t h e v a l u e o f t h e K I L P i n t e r e s t s h e l d b y K F L P , a n d a 1 7 . 5 - p e r c e n t m i n o r i t y - i n t e r e s t d i s c o u n t a n d a 3 5 - p e r c e n t d i s c o u n t f o r l a c k o f l i q u i d i t y o r m a r k e t a b i l i t y o n t h e n e t a s s e t v a l u e o f K F L P ' s a s s e t s . P e t i t i o n e r s c o m p u t e d t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a 4 4 . 5 3 5 - p e r c e n t l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n K F L P a s f o l l o w s : T o t a l n e t a s s e t v a l u e ( K F L P ) $ 3 , 1 9 6 , 3 6 6 L e s s c l a s s A c a p i t a l a c c o u n t 1 0 , 0 0 0 3 , 1 8 6 , 3 6 6 L i m i t e d p a r t n e r s h i p p e r c e n t a g e 4 4 . 5 3 5 % N A V o f t h e i n t e r e s t 1 , 4 1 9 , 0 4 8 M i n o r i t y - i n t e r e s t d i s c o u n t 1 7 . 5 % 2 4 8 , 3 3 3 M a r k e t a b l e m i n o r i t y i n t e r e s t v a l u e 1 , 1 7 0 , 7 1 5 D i s c o u n t f o r l a c k o f m a r k e t a b i l i t y 3 5 . 0 % 4 0 9 , 7 5 0 F a i r m a r k e t v a l u e 7 6 0 , 9 6 5 - 1 6 - P e t i t i o n e r s f u r t h e r r e p o r t e d t h a t 9 5 p e r c e n t o f t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e K F L P c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s w a s a t t r i b u t a b l e t o t h e i r r e t a i n e d a n n u i t i e s , w h i l e t h e r e m a i n i n g 5 p e r c e n t ( o r $ 3 8 , 0 5 0 ( r o u n d e d ) ) r e p r e s e n t e d t h e a m o u n t o f t h e i r t a x a b l e g i f t s t o t h e r e m a i n d e r b e n e f i c i a r i e s o f t h e G R A T ' s . P e t i t i o n e r s c o m p u t e d t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e K I L P c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e i r c h i l d r e n i n 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 b y a p p l y i n g a 2 5 - p e r c e n t d i s c o u n t f o r l a c k o f l i q u i d i t y o r m a r k e t a b i l i t y . R e s p o n d e n t ' s D e t e r m i n a t i o n s R e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y t o p e t i t i o n e r B a i n e P . K e r r d e t e r m i n i n g d e f i c i e n c i e s o f $ 6 9 8 , 4 0 1 a n d $ 1 0 , 0 2 4 i n h i s F e d e r a l g i f t t a x e s f o r 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , r e s p e c t i v e l y . R e s p o n d e n t i s s u e d a n o t i c e o f d e f i c i e n c y t o p e t i t i o n e r M i l d r e d C . K e r r d e t e r m i n i n g d e f i c i e n c i e s o f $ 6 9 8 , 4 0 1 a n d $ 1 0 , 0 2 4 i n h e r F e d e r a l g i f t t a x e s f o r 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , r e s p e c t i v e l y . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h a t p e t i t i o n e r s h a d u n d e r s t a t e d t h e v a l u e s o f b o t h t h e K F L P i n t e r e s t s t h a t t h e y h a d t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s i n 1 9 9 4 a n d t h e v a l u e s o f t h e K I L P i n t e r e s t s t h a t t h e y h a d t r a n s f e r r e d t o t h e i r c h i l d r e n i n 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , a s f o l l o w s : - 1 7 - P a r t n e r s h i p R e p o r t e d R e s p o n d e n t ' s Y e a r I n t e r e s t V a l u e D e t e r m i n a t i o n 1 9 9 4 K F L P $ 3 8 , 0 5 0 1 $ 1 , 6 3 6 , 4 2 0 1 9 9 4 K I L P 1 2 , 4 1 1 1 6 , 5 4 7 1 9 9 5 K I L P 1 7 , 4 4 0 1 3 , 0 8 0 1 A s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e v a l u e t h a t p e t i t i o n e r s r e p o r t e d f o r t h i s i t e m a n d t h e v a l u e t h a t r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d i s a t t r i b u t a b l e t o t h e s e c . 2 7 0 2 ( b ) i s s u e t h a t r e s p o n d e n t s u b s e q u e n t l y c o n c e d e d . R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d i n p e r t i n e n t p a r t t h a t t h e r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n s e t f o r t h i n s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e K F L P a n d K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s c o n s t i t u t e " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) , a n d t h a t t h e s e r e s t r i c t i o n s s h o u l d h a v e b e e n d i s r e g a r d e d i n v a l u i n g t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . P r o c e d u r a l H i s t o r y A f t e r p e t i t i o n e r s f i l e d a t i m e l y j o i n t p e t i t i o n f o r r e d e t e r m i n a t i o n , a n d r e s p o n d e n t f i l e d a n a n s w e r t o t h e p e t i t i o n , p e t i t i o n e r s f i l e d t h e m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t c u r r e n t l y p e n d i n g b e f o r e t h e C o u r t . P e t i t i o n e r s r a i s e s e v e r a l a l t e r n a t i v e a r g u m e n t s i n s u p p o r t o f t h e i r p o s i t i o n t h a t r e s p o n d e n t e r r e d i n a p p l y i n g s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) i n t h i s c a s e . P e t i t i o n e r s ' p r i m a r y c o n t e n t i o n i s t h a t t h e i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s w e r e m e r e l y a s s i g n e e i n t e r e s t s . I n c o n n e c t i o n w i t h t h i s a r g u m e n t , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) d o e s n o t a p p l y t o t h e v a l u a t i o n o f t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t s b e c a u s e t h e l i m i t e d r i g h t s o f a s s i g n e e s u n d e r t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e n o - 1 8 - m o r e r e s t r i c t i v e t h a n t h e r e s t r i c t i o n s i m p o s e d o n a s s i g n e e s u n d e r T R L P A . S e e s e c . 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) . R e s p o n d e n t f i l e d a n o b j e c t i o n t o p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a s s e r t i n g i n p a r t t h a t p e t i t i o n e r s h a d n o t p r o p e r l y r a i s e d t h e a s s i g n m e n t i s s u e i n t h e i r p e t i t i o n . P e t i t i o n e r s f i l e d a r e s p o n s e t o r e s p o n d e n t ' s o b j e c t i o n a n d a m o t i o n f o r l e a v e t o f i l e a n a m e n d m e n t t o p e t i t i o n a n d l o d g e d a n a m e n d m e n t t o p e t i t i o n w i t h t h e C o u r t r a i s i n g t h e a s s i g n e e i s s u e . T h e C o u r t g r a n t e d p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r l e a v e a n d f i l e d p e t i t i o n e r s ' a m e n d m e n t t o p e t i t i o n . R e s p o n d e n t s u b s e q u e n t l y f i l e d a n a m e n d e d a n s w e r t o t h e a m e n d m e n t t o p e t i t i o n . R e s p o n d e n t a l s o f i l e d a s u p p l e m e n t a l o b j e c t i o n t o p e t i t i o n e r s ' m o t i o n a s s e r t i n g t h a t f a c t s r e m a i n e d i n d i s p u t e r e g a r d i n g p e t i t i o n e r s ' i n t e n t i n m a k i n g t h e d i s p u t e d t r a n s f e r s . I n i t i a l l y , t h i s m a t t e r w a s c a l l e d f o r h e a r i n g i n W a s h i n g t o n , D . C . D u r i n g t h e h e a r i n g , c o u n s e l f o r p e t i t i o n e r s c o n c e d e d t h a t , b e c a u s e t h e K e r r c h i l d r e n w e r e a l r e a d y l i m i t e d p a r t n e r s o f K I L P w h e n p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d a d d i t i o n a l K I L P i n t e r e s t s t o t h e m i n 1 9 9 4 a n d 1 9 9 5 , t h e K e r r c h i l d r e n r e c e i v e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s , a s o p p o s e d t o a s s i g n e e i n t e r e s t s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s a r g u e d t h a t t h e s e p r o p e r t y i n t e r e s t s s h o u l d b e v a l u e d f o r F e d e r a l g i f t t a x p u r p o s e s a s a s s i g n e e i n t e r e s t s u n d e r t h e w i l l i n g b u y e r / w i l l i n g s e l l e r s t a n d a r d s e t f o r t h i n s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t - 1 9 - T a x R e g s . W h i l e a c c e p t i n g p e t i t i o n e r s ' c o n c e s s i o n r e g a r d i n g t h e t r a n s f e r s t o t h e K e r r c h i l d r e n , c o u n s e l f o r r e s p o n d e n t a r g u e d t h a t a d d i t i o n a l d i s c o v e r y w a s n e e d e d t o d e t e r m i n e t h e n a t u r e o f t h e p r o p e r t y i n t e r e s t s t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . I n r e s p o n s e t o t h e s e d e v e l o p m e n t s , t h e C o u r t i n f o r m e d t h e p a r t i e s t h a t i t i n t e n d e d t o d e f i n e t h e p r o p e r t y i n t e r e s t s t h a t p e t i t i o n e r s h a d t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s , a n d d e c i d e t h e l e g a l q u e s t i o n o f t h e a p p l i c a b i l i t y o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) b e f o r e c o n d u c t i n g a t r i a l o n v a l u a t i o n i s s u e s . I n t h i s r e g a r d , t h e C o u r t d i r e c t e d t h e p a r t i e s t o p r o c e e d w i t h i n f o r m a l d i s c o v e r y , s u b m i t a s t i p u l a t i o n o f f a c t s t o t h e C o u r t , a n d p r e p a r e f o r a p a r t i a l t r i a l , i f n e c e s s a r y , o n t h e i s s u e o f t h e n a t u r e o f t h e p r o p e r t y i n t e r e s t s t h a t p e t i t i o n e r s h a d t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . T h i s m a t t e r w a s s u b s e q u e n t l y c a l l e d f o r a p a r t i a l t r i a l i n H o u s t o n , T e x a s . T h e p a r t i e s f i l e d a s t i p u l a t i o n o f f a c t s , a n d t h e C o u r t r e c e i v e d t e s t i m o n y f r o m E a s t l a n d , p e t i t i o n e r , M a r y K e r r W i n t e r s , a n d J a m e s R o b i n s o n K e r r . F o l l o w i n g t h e a f o r e m e n t i o n e d h e a r i n g s , t h e p a r t i e s f i l e d a d d i t i o n a l m e m o r a n d a . - 2 0 - D i s c u s s i o n S u m m a r y j u d g m e n t i s i n t e n d e d t o e x p e d i t e l i t i g a t i o n a n d a v o i d u n n e c e s s a r y a n d e x p e n s i v e t r i a l s . S e e F l o r i d a P e a c h C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 9 0 T . C . 6 7 8 , 6 8 1 ( 1 9 8 8 ) . S u m m a r y j u d g m e n t m a y b e g r a n t e d w i t h r e s p e c t t o a l l o r a n y p a r t o f t h e l e g a l i s s u e s i n c o n t r o v e r s y " i f t h e p l e a d i n g s , a n s w e r s t o i n t e r r o g a t o r i e s , d e p o s i t i o n s , a d m i s s i o n s , a n d a n y o t h e r a c c e p t a b l e m a t e r i a l s , t o g e t h e r w i t h t h e a f f i d a v i t s , i f a n y , s h o w t h a t t h e r e i s n o g e n u i n e i s s u e a s t o a n y m a t e r i a l f a c t a n d t h a t a d e c i s i o n m a y b e r e n d e r e d a s a m a t t e r o f l a w . " R u l e 1 2 1 ( b ) . T h e p a r t y o p p o s i n g t h e m o t i o n c a n n o t r e s t u p o n t h e a l l e g a t i o n s o r d e n i a l s i n t h e p l e a d i n g s b u t m u s t " s e t f o r t h s p e c i f i c f a c t s s h o w i n g t h a t t h e r e i s a g e n u i n e i s s u e f o r t r i a l . " R u l e 1 2 1 ( d ) . T h e m o v i n g p a r t y , h o w e v e r , b e a r s t h e b u r d e n o f p r o v i n g t h a t t h e r e i s n o g e n u i n e i s s u e o f m a t e r i a l f a c t , a n d f a c t u a l i n f e r e n c e s w i l l b e r e a d i n a m a n n e r m o s t f a v o r a b l e t o t h e p a r t y o p p o s i n g s u m m a r y j u d g m e n t . S e e M a r s h a l l v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 T . C . 2 6 7 , 2 7 1 ( 1 9 8 5 ) . O n t h e b a s i s o f t h e r e c o r d p r e s e n t e d , w e a r e s a t i s f i e d t h a t t h e r e a r e n o m a t e r i a l f a c t s i n d i s p u t e w i t h r e g a r d t o t h e i s s u e s r a i s e d i n p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t . S e c t i o n 2 5 0 1 i m p o s e s a t a x f o r e a c h c a l e n d a r y e a r o n t h e t r a n s f e r o f p r o p e r t y b y g i f t b y a n y i n d i v i d u a l . S e c t i o n 2 5 1 2 p r o v i d e s t h a t i f a g i f t i s m a d e i n p r o p e r t y , " t h e v a l u e t h e r e o f a t t h e d a t e o f t h e g i f t s h a l l b e c o n s i d e r e d t h e a m o u n t o f t h e g i f t . " - 2 1 - P u r s u a n t t o s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . , t h e v a l u e o f t h e g i f t i s t h e p r i c e a t w h i c h s u c h p r o p e r t y w o u l d c h a n g e h a n d s b e t w e e n a w i l l i n g b u y e r a n d a w i l l i n g s e l l e r , n e i t h e r b e i n g u n d e r a n y c o m p u l s i o n t o b u y o r s e l l , a n d b o t h h a v i n g r e a s o n a b l e k n o w l e d g e o f r e l e v a n t f a c t s . S e e U n i t e d S t a t e s v . C a r t w r i g h t , 4 1 1 U . S . 5 4 6 , 5 5 1 ( 1 9 7 3 ) . I n t h e O m n i b u s B u d g e t R e c o n c i l i a t i o n A c t o f 1 9 9 0 ( O B R A 1 9 9 0 ) , P u b . L . 1 0 1 - 5 0 8 , s e c . 1 1 6 0 2 ( a ) , 1 0 4 S t a t . 1 3 8 8 - 4 9 1 , C o n g r e s s e n a c t e d a s e r i e s o f s p e c i a l v a l u a t i o n r u l e s a p p l i c a b l e t o t r a n s f e r s o f i n t e r e s t s i n c o r p o r a t i o n s , p a r t n e r s h i p s , a n d t r u s t s . O n e o f t h e s e p r o v i s i o n s , s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) , p r o v i d e s : S E C . 2 7 0 4 ( b ) . C e r t a i n R e s t r i c t i o n s o n L i q u i d a t i o n D i s r e g a r d e d . - - ( 1 ) I n g e n e r a l . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b t i t l e , i f - ( A ) t h e r e i s a t r a n s f e r o f a n i n t e r e s t i n a c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p t o ( o r f o r t h e b e n e f i t o f ) a m e m b e r o f t h e t r a n s f e r o r ' s f a m i l y , a n d ( B ) t h e t r a n s f e r o r a n d m e m b e r s o f t h e t r a n s f e r o r ' s f a m i l y h o l d , i m m e d i a t e l y b e f o r e t h e t r a n s f e r , c o n t r o l o f t h e e n t i t y , a n y a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s h a l l b e d i s r e g a r d e d i n d e t e r m i n i n g t h e v a l u e o f t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t . ( 2 ) A p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b s e c t i o n , t h e t e r m " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " m e a n s a n y r e s t r i c t i o n - - ( A ) w h i c h e f f e c t i v e l y l i m i t s t h e a b i l i t y o f t h e c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p t o l i q u i d a t e ; a n d - 2 2 - ( B ) w i t h r e s p e c t t o w h i c h e i t h e r o f t h e f o l l o w i n g a p p l i e s : ( i ) T h e r e s t r i c t i o n l a p s e s , i n w h o l e o r i n p a r t , a f t e r t h e t r a n s f e r r e f e r r e d t o i n p a r a g r a p h ( 1 ) . ( i i ) T h e t r a n s f e r o r o r a n y m e m b e r o f t h e t r a n s f e r o r ' s f a m i l y , e i t h e r a l o n e o r c o l l e c t i v e l y , h a s t h e r i g h t a f t e r s u c h t r a n s f e r t o r e m o v e , i n w h o l e o r i n p a r t , t h e r e s t r i c t i o n . ( 3 ) E x c e p t i o n s . - - T h e t e r m " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " s h a l l n o t i n c l u d e - - * * * * * * * ( B ) a n y r e s t r i c t i o n i m p o s e d , o r r e q u i r e d t o b e i m p o s e d , b y a n y F e d e r a l o r S t a t e l a w . S e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . , p r o v i d e s t h a t a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n i s a r e s t r i c t i o n o n " t h e a b i l i t y t o l i q u i d a t e t h e e n t i t y ( i n w h o l e o r i n p a r t ) t h a t i s m o r e r e s t r i c t i v e t h a n t h e l i m i t a t i o n s t h a t w o u l d a p p l y u n d e r t h e S t a t e l a w g e n e r a l l y a p p l i c a b l e t o t h e e n t i t y i n t h e a b s e n c e o f t h e r e s t r i c t i o n . " I n s u m , s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) g e n e r a l l y p r o v i d e s t h a t , w h e r e a t r a n s f e r o r a n d h i s f a m i l y c o n t r o l a c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p , a r e s t r i c t i o n o n t h e r i g h t t o l i q u i d a t e t h e c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p s h a l l b e d i s r e g a r d e d i n d e t e r m i n i n g t h e v a l u e o f a n i n t e r e s t t h a t h a s b e e n t r a n s f e r r e d f r o m t h e t r a n s f e r o r t o a f a m i l y m e m b e r i f , a f t e r t h e t r a n s f e r , t h e r e s t r i c t i o n o n l i q u i d a t i o n e i t h e r l a p s e s o r c a n b e r e m o v e d b y t h e f a m i l y . - 2 3 - S e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 4 ) g r a n t s t h e S e c r e t a r y t h e a u t h o r i t y t o p r o m u l g a t e r e g u l a t i o n s p r o v i d i n g t h a t r e s t r i c t i o n s o t h e r t h a n r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n s h a l l b e d i s r e g a r d e d i n d e t e r m i n i n g t h e v a l u e o f t h e t r a n s f e r o f a n y i n t e r e s t i n a c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p a m o n g f a m i l y m e m b e r s i f t h e r e s t r i c t i o n h a s t h e e f f e c t o f r e d u c i n g t h e v a l u e o f t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t f o r t r a n s f e r t a x p u r p o s e s b u t d o e s n o t u l t i m a t e l y r e d u c e t h e v a l u e o f t h e i n t e r e s t t o t h e t r a n s f e r e e . T o d a t e , t h e S e c r e t a r y h a s p r o m u l g a t e d r e g u l a t i o n s c o n c e r n i n g o n l y r e s t r i c t i o n s o n t h e l i q u i d a t i o n o f p a r t n e r s h i p s . A s p r e v i o u s l y m e n t i o n e d , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e K F L P a n d K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s , w h i c h s t a t e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p s s h a l l l i q u i d a t e u p o n t h e e a r l i e r o f D e c e m b e r 3 1 , 2 0 4 3 , o r t h e c o n s e n t o f a l l t h e p a r t n e r s , c o n t a i n s r e s t r i c t i o n s o n t h e l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p s t h a t c o n s t i t u t e " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) . R e s p o n d e n t m a i n t a i n s t h a t t h e s e r e s t r i c t i o n s m u s t b e d i s r e g a r d e d i n v a l u i n g t h e i n t e r e s t s p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a n d t o t h e i r c h i l d r e n . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) i s n o t a p p l i c a b l e o n a n u m b e r o f a l t e r n a t i v e g r o u n d s . I . P e t i t i o n e r s ' A r g u m e n t T h a t I n t e r e s t s T r a n s f e r r e d t o G R A T ' s T r u s t e e s W e r e A s s i g n e e I n t e r e s t s P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) d o e s n o t a p p l y t o t h e K F L P i n t e r e s t s t h a t t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s b e c a u s e - 2 4 - t h o s e i n t e r e s t s w e r e m e r e l y a s s i g n e e i n t e r e s t s u n d e r S t a t e l a w . T R L P A s e c t i o n 7 . 0 2 ( a ) ( 2 ) p r o v i d e s t h a t a n a s s i g n m e n t o f a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t d o e s n o t d i s s o l v e a l i m i t e d p a r t n e r s h i p o r e n t i t l e t h e a s s i g n e e t o b e c o m e o r e x e r c i s e t h e r i g h t s o r p o w e r s o f a p a r t n e r . T R L P A s e c t i o n 7 . 0 2 ( a ) ( 3 ) a n d ( 4 ) p r o v i d e s t h a t a n a s s i g n e e i s a l l o c a t e d t h e i n c o m e , g a i n , l o s s , d e d u c t i o n , o r c r e d i t t o w h i c h t h e a s s i g n o r w a s e n t i t l e d , a n d , u n t i l t h e a s s i g n e e b e c o m e s a p a r t n e r , t h e a s s i g n o r c o n t i n u e s t o b e a p a r t n e r a n d t o h a v e t h e p o w e r t o e x e r c i s e a n y r i g h t s o r p o w e r s o f a p a r t n e r . T R L P A s e c t i o n 7 . 0 4 ( a ) p r o v i d e s t h a t a n a s s i g n e e o f a p a r t n e r s h i p i n t e r e s t m a y b e c o m e a l i m i t e d p a r t n e r i f a n d t o t h e e x t e n t t h a t t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t p r o v i d e s f o r s u c h a t r a n s i t i o n o r o n t h e c o n s e n t o f a l l p a r t n e r s . R e l y i n g o n t h e d e f i n i t i o n o f a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n c o n t a i n e d i n s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t a n a s s i g n e e ' s i n a b i l i t y t o f o r c e K F L P t o l i q u i d a t e u n d e r t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t i m p o s e s n o g r e a t e r r e s t r i c t i o n t h a n t h o s e i m p o s e d u p o n a s s i g n e e s u n d e r T R L P A . P e t i t i o n e r s ' c o n t e n t i o n t h a t t h e p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s w e r e a s s i g n e e i n t e r e s t s a s o p p o s e d t o l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i s b a s e d o n a s t r i c t c o n s t r u c t i o n o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . I n p a r t i c u l a r , a l t h o u g h p e t i t i o n e r s m a d e t h e t r a n s f e r s t o t h e m s e l v e s a s G R A T ' s t r u s t e e s , p e t i t i o n e r s n o n e t h e l e s s m a i n t a i n t h a t t h e i r c h i l d r e n , a s K F L P g e n e r a l p a r t n e r s , h a d t o c o n s e n t t o t h e a d m i s s i o n o f t h e - 2 5 - G R A T ' s t r u s t e e s a s l i m i t e d p a r t n e r s p u r s u a n t t o s e c t i o n 3 . 0 6 o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . T a x p a y e r s g e n e r a l l y a r e f r e e t o s t r u c t u r e a b u s i n e s s t r a n s a c t i o n a s t h e y p l e a s e , e v e n i f m o t i v a t e d b y t a x a v o i d a n c e c o n s i d e r a t i o n s . S e e G r e g o r y v . H e l v e r i n g , 2 9 3 U . S . 4 6 5 , 4 6 9 ( 1 9 3 5 ) ; Y o s h a v . C o m m i s s i o n e r , 8 6 1 F . 2 d 4 9 4 , 4 9 7 ( 7 t h C i r . 1 9 8 8 ) , a f f g . G l a s s v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 T . C . 1 0 8 7 ( 1 9 8 6 ) ; J o h n s o n v . C o m m i s s i o n e r 8 6 F . 2 d 7 1 0 , 7 1 2 ( 2 d C i r . 1 9 3 6 ) , a f f g . 3 3 B . T . A . 1 0 0 3 ( 1 9 3 6 ) . H o w e v e r , t h e t a x e f f e c t s o f a p a r t i c u l a r t r a n s a c t i o n a r e i n f o r m e d b y t h e s u b s t a n c e o f t h e t r a n s a c t i o n r a t h e r t h a n i t s f o r m . I n F r a n k L y o n C o . v . U n i t e d S t a t e s , 4 3 5 U . S . 5 6 1 , 5 7 3 ( 1 9 7 8 ) , t h e S u p r e m e C o u r t h a s a r t i c u l a t e d t h e p r i n c i p l e a s f o l l o w s : I n a p p l y i n g t h i s d o c t r i n e o f s u b s t a n c e o v e r f o r m , t h e C o u r t h a s l o o k e d t o t h e o b j e c t i v e e c o n o m i c r e a l i t i e s o f a t r a n s a c t i o n r a t h e r t h a n t o t h e p a r t i c u l a r f o r m t h e p a r t i e s e m p l o y e d . T h e C o u r t h a s n e v e r r e g a r d e d " t h e s i m p l e e x p e d i e n t o f d r a w i n g u p p a p e r s , " C o m m i s s i o n e r v . T o w e r , 3 2 7 U . S . 2 8 0 , 2 9 1 ( 1 9 4 6 ) , a s c o n t r o l l i n g f o r t a x p u r p o s e s w h e n t h e o b j e c t i v e e c o n o m i c r e a l i t i e s a r e t o t h e c o n t r a r y . " I n t h e f i e l d o f t a x a t i o n , a d m i n i s t r a t o r s o f t h e l a w s , a n d t h e c o u r t s , a r e c o n c e r n e d w i t h s u b s t a n c e a n d r e a l i t i e s , a n d f o r m a l w r i t t e n d o c u m e n t s a r e n o t r i g i d l y b i n d i n g . " H e l v e r i n g v . L a z a r u s & C o . , 3 0 8 U . S . [ 2 5 2 , 2 5 5 ( 1 9 3 9 ) . ] * * * T h e d o c t r i n e t h a t t h e s u b s t a n c e o f a t r a n s a c t i o n w i l l p r e v a i l o v e r i t s f o r m h a s b e e n a p p l i e d i n F e d e r a l e s t a t e a n d g i f t t a x c a s e s . S e e H e y e n v . U n i t e d S t a t e s , 9 4 5 F . 2 d 3 5 9 , 3 6 3 ( 1 0 t h C i r . 1 9 9 1 ) ; E s t a t e o f M u r p h y v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 0 - 4 7 2 ; s e e - 2 6 - a l s o S c h u l t z v . U n i t e d S t a t e s , 4 9 3 F . 2 d 1 2 2 5 ( 4 t h C i r . 1 9 7 4 ) ; J o h n s o n v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . O n t h e b a s i s o f o u r r e v i e w o f t h e r e c o r d , w e a r e p e r s u a d e d b y a n u m b e r o f f a c t o r s t h a t p e t i t i o n e r s , i n s u b s t a n c e , a s i n f o r m , t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . A s d i s c u s s e d b e l o w , t h e f a c t o r s t h a t w e h a v e r e l i e d u p o n i n s u p p o r t o f o u r h o l d i n g o n t h i s p o i n t i n c l u d e p e t i t i o n e r s ' f a i l u r e t o r e s p e c t t h e l i t e r a l t e r m s o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , t h e f o r m o f t h e t r a n s f e r s , a n d t h e e c o n o m i c r e a l i t i e s a n d t a x m o t i v a t i o n u n d e r l y i n g t h e t r a n s f e r s . A . F a i l u r e T o C o m p l y W i t h T h e P a r t n e r s h i p A g r e e m e n t P e t i t i o n e r s f a i l e d t o a d h e r e s t r i c t l y t o t h e l i t e r a l t e r m s o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t g o v e r n i n g t r a n s f e r s o f g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . S p e c i f i c a l l y , w h e n K F L P w a s f o r m e d , p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d t h r e e l i f e i n s u r a n c e p o l i c i e s o n t h e i r l i v e s t o t h e p a r t n e r s h i p . T h e K e r r c h i l d r e n d i d n o t c o n t r i b u t e a n y a s s e t s t o t h e p a r t n e r s h i p . C o n s i s t e n t w i t h t h e t e r m s o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s a d m i t t h a t t h e y i n i t i a l l y w e r e t h e s o l e g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P . P u r s u a n t t o s e c t i o n 4 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s s u b s e q u e n t l y a s s i g n e d a p o r t i o n o f t h e i r g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P t o e a c h o f t h e i r c h i l d r e n . S i g n i f i c a n t l y , u n d e r t h e p l a i n l a n g u a g e o f s e c t i o n 8 . 2 0 o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s ' i n t e r v i v o s t r a n s f e r s o f - 2 7 - g e n e r a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e i r c h i l d r e n , w h o w e r e p e r m i t t e d a s s i g n e e s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 8 . 0 3 , s h o u l d h a v e r e s u l t e d i n t h e a d m i s s i o n o f t h e K e r r c h i l d r e n a s c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s o f K F L P . P e t i t i o n e r s w e r e f r e e , o f c o u r s e , t o o v e r r i d e s e c t i o n 8 . 2 0 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t a n d a d m i t t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P . N e v e r t h e l e s s , c o n s i d e r i n g t h e u n a m b i g u o u s t e r m s o f s e c t i o n 8 . 2 0 , i t w o u l d h a v e b e e n r e a s o n a b l e t o e x p e c t t h a t p e t i t i o n e r s w o u l d c l e a r l y d o c u m e n t t h e a d m i s s i o n o f t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P b y w a y o f w r i t t e n c o n s e n t s . G i v e n t h e l a c k o f f o r m a l i t y s u r r o u n d i n g t h e a d m i s s i o n o f t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P , w e a r e l e f t w i t h t h e i m p r e s s i o n t h a t p e t i t i o n e r s e i t h e r d i d n o t f u l l y a p p r e c i a t e t h e t e r m s o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t o r d e e m e d f o r m a l c o n s e n t s t o t h e a d m i s s i o n o f t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s t o b e u n n e c e s s a r y . I n e i t h e r c a s e , p e t i t i o n e r s ' f a i l u r e t o t a k e a n y f o r m a l s t e p s i n r e g a r d t o t h e a d m i s s i o n o f t h e K e r r c h i l d r e n a s g e n e r a l p a r t n e r s o f K F L P b e l i e s p e t i t i o n e r s ' c o n t e n t i o n t h a t t h e K e r r c h i l d r e n s ' f o r m a l c o n s e n t w a s n e c e s s a r y t o a d m i t t h e G R A T ' s t r u s t e e s a s l i m i t e d p a r t n e r s o f K F L P . B . T h e F o r m o f t h e T r a n s f e r s P e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e m s e l v e s a s G R A T ' s t r u s t e e s . A l t h o u g h i t i s a g r e e d t h a t t h e G R A T ' s t r u s t e e s w e r e p e r m i t t e d a s s i g n e e s u n d e r s e c t i o n 8 . 0 3 o f t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e G R A T ' s - 2 8 - t r u s t e e s c o u l d n o t b e a d m i t t e d t o t h e p a r t n e r s h i p a s l i m i t e d p a r t n e r s w i t h o u t t h e c o n s e n t o f a l l t h e K F L P g e n e r a l p a r t n e r s , i n c l u d i n g t h e K e r r c h i l d r e n . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d t h a t h e n e v e r c o n s i d e r e d w h e t h e r h e w a s t r a n s f e r r i n g a l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t o r a n a s s i g n e e i n t e r e s t t o h i m s e l f a s a G R A T ' s t r u s t e e . F u r t h e r , t w o o f p e t i t i o n e r s ' c h i l d r e n t e s t i f i e d t h a t t h e y w e r e n e v e r a s k e d t o c o n s e n t t o t h e a d m i s s i o n o f t h e G R A T ' s t r u s t e e s a s l i m i t e d p a r t n e r s . A l t h o u g h p e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e a b s e n c e o f f o r m a l c o n s e n t s b y t h e K e r r c h i l d r e n t o t h e a d m i s s i o n o f t h e G R A T ' s t r u s t e e s a s l i m i t e d p a r t n e r s s u g g e s t s t h a t p e t i t i o n e r s t e c h n i c a l l y t r a n s f e r r e d a s s i g n e e i n t e r e s t s t o t h e m s e l v e s a s t h e G R A T ' s t r u s t e e s , i t i s d i f f i c u l t t o r e c o n c i l e t h a t p o s i t i o n w i t h t h e l a n g u a g e p e t i t i o n e r s u s e d t o d o c u m e n t t h e t r a n s f e r s . A s n o t e d e a r l i e r , p e t i t i o n e r s e a c h s i g n e d a d o c u m e n t e n t i t l e d " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " s t a t i n g t h a t " A s s i g n o r a n d A s s i g n e e d e s i r e t h a t A s s i g n o r a s s i g n t o A s s i g n e e a p o r t i o n o f t h e P a r t n e r s h i p I n t e r e s t o f A s s i g n o r i n [ K F L P ] * * * s u c h a s s i g n e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t b e i n g m o r e p a r t i c u l a r l y d e s c r i b e d i n S c h e d u l e I h e r e t o . " I n e a c h c a s e , t h e " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " f u r t h e r s t a t e d t h a t " a l l c o n s e n t s r e q u i r e d t o e f f e c t t h e c o n v e y a n c e o f t h e A s s i g n e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t h a v e b e e n d u l y o b t a i n e d . " F u r t h e r , S c h e d u l e I , w h i c h i d e n t i f i e d t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t s a s a " 4 4 . 5 3 5 % C l a s s B L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " , s t a t e d t h a t " T h e A s s i g n e d - 2 9 - P a r t n e r s h i p I n t e r e s t c o n s t i t u t e d a C l a s s B L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n [ K F L P ] w h e n o w n e d b y A s s i g n o r , a n d w h e n o w n e d b y A s s i g n e e , s h a l l c o n s t i t u t e a C l a s s B L i m i t e d P a r t n e r s h i p I n t e r e s t i n s a i d p a r t n e r s h i p . " R e a d a s a w h o l e , t h e l a n g u a g e u s e d i n t h e " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " e s t a b l i s h e s t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e m s e l v e s a s t h e G R A T ' s t r u s t e e s . A l t h o u g h t h e d o c u m e n t s r e f e r t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a s a s s i g n e e s , t h e d e s c r i p t i o n o f t h e a s s i g n e d i n t e r e s t s c o n t a i n e d i n S c h e d u l e I c l e a r l y s t a t e s t h a t t h e a s s i g n e e s w i l l h o l d c l a s s B l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P . E q u a l l y i m p o r t a n t , t h e " A s s i g n m e n t o f P a r t n e r s h i p I n t e r e s t " s t a t e s t h a t p e t i t i o n e r s h a d o b t a i n e d a l l n e c e s s a r y c o n s e n t s t o e f f e c t t h e c o n v e y a n c e . B e c a u s e t h e G R A T ' s t r u s t e e s q u a l i f i e d a s p e r m i t t e d a s s i g n e e s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 8 . 0 3 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , a n d p e t i t i o n e r s w e r e n o t r e q u i r e d t o o b t a i n a n y c o n s e n t s t o t r a n s f e r a n a s s i g n e e i n t e r e s t t o a p e r m i t t e d a s s i g n e e , t h e i n c l u s i o n o f t h e s t a t e m e n t t h a t a l l n e c e s s a r y c o n s e n t s h a d b e e n o b t a i n e d a l s o i n d i c a t e s t h a t p e t i t i o n e r s w e r e t r a n s f e r r i n g l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . F u r t h e r , t h e s t a t e m e n t t h a t a l l n e c e s s a r y c o n s e n t s h a d b e e n o b t a i n e d c o n t r a d i c t s t h e t e s t i m o n y o f t h e K e r r c h i l d r e n t h a t p e t i t i o n e r s n e v e r r e q u e s t e d t h a t t h e y c o n s e n t t o t h e t r a n s f e r s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . - 3 0 - C . O b j e c t i v e E c o n o m i c A n a l y s i s T h e o b j e c t i v e e c o n o m i c r e a l i t i e s u n d e r l y i n g t h e t r a n s f e r s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s d o n o t s u p p o r t p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n t h a t t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t s s h o u l d b e c o n s i d e r e d a s s i g n e e i n t e r e s t s . F i r s t , a n d p e r h a p s m o s t i m p o r t a n t l y , t h e r e w e r e n o s i g n i f i c a n t d i f f e r e n c e s u n d e r t h e K F L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t b e t w e e n t h e r i g h t s o f l i m i t e d p a r t n e r s a n d a s s i g n e e s . P e t i t i o n e r s w e r e v e s t e d w i t h m a n a g e r i a l r e s p o n s i b i l i t i e s f o r K F L P ; n e i t h e r l i m i t e d p a r t n e r s n o r a s s i g n e e s h a d a n y m a n a g e r i a l r i g h t s . I n a d d i t i o n , l i m i t e d p a r t n e r s a n d a s s i g n e e s e n j o y e d e q u i v a l e n t r i g h t s t o i n f o r m a t i o n c o n c e r n i n g t h e p a r t n e r s h i p ' s b u s i n e s s a f f a i r s , a n d t h e y s h a r e d t h e s a m e i n t e r e s t s i n t h e p a r t n e r s h i p ' s d i s t r i b u t a b l e c a s h . F i n a l l y , w h i l e l i m i t e d p a r t n e r s w e r e p e r m i t t e d t o p u t o r s e l l t h e i r i n t e r e s t s t o t h e p a r t n e r s h i p u n d e r s e c t i o n 9 . 0 2 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , a s s i g n e e s w e r e g i v e n a s u b s t a n t i a l l y e q u i v a l e n t r i g h t t o o f f e r t h e i r i n t e r e s t s t o t h e p a r t n e r s h i p u n d e r s e c t i o n s 8 . 0 4 a n d 8 . 2 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . T h e o n l y r e l e v a n t d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e r i g h t s o f l i m i t e d p a r t n e r s a n d a s s i g n e e s r e l a t e s t o a l i m i t e d p a r t n e r ' s r i g h t t o v o t e o n m a j o r d e c i s i o n s - - a r i g h t n o t e x t e n d e d t o a s s i g n e e s . H o w e v e r , g i v e n t h e r a r e a n d e x t r a o r d i n a r y n a t u r e o f t h e m a t t e r s q u a l i f y i n g a s a m a j o r d e c i s i o n , s u c h a s t h e f i l i n g o f a b a n k r u p t c y p e t i t i o n o r a p p r o v i n g a n a c t i n c o n t r a v e n t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , w e - 3 1 - d o n o t c o n s i d e r a l i m i t e d p a r t n e r ' s r i g h t t o v o t e o n s u c h m a t t e r s t o b e s i g n i f i c a n t f o r p u r p o s e s o f d e c i d i n g t h e q u e s t i o n p r e s e n t e d . W e f u r t h e r n o t e t h a t p e t i t i o n e r s r e t a i n e d t h e r i g h t t o v o t e t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s a n d p e t i t i o n e r s a n d t h e K e r r c h i l d r e n h a d t h e a b i l i t y t o c o n v e r t t h e p u r p o r t e d a s s i g n e e i n t e r e s t s t o f u l l l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s o r l i q u i d a t e t h e p a r t n e r s h i p a t w i l l . T o c h a r a c t e r i z e t h e i n t e r e s t s t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a s a s s i g n e e i n t e r e s t s i g n o r e s t h e o b j e c t i v e e c o n o m i c r e a l i t y t h a t t h e r e w a s n o m e a n i n g f u l d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e t r a n s f e r o f a n a s s i g n e e i n t e r e s t a s o p p o s e d t o a l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . D . T a x M o t i v a t i o n T h e r e c o r d s h o w s t h a t E a s t l a n d s t r u c t u r e d p e t i t i o n e r s ' t r a n s f e r s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s p r i m a r i l y t o a v o i d t h e s p e c i a l v a l u a t i o n r u l e s s e t f o r t h i n s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) . E a s t l a n d ' s w r i t i n g s o n t h e s u b j e c t o f f a m i l y l i m i t e d p a r t n e r s h i p s d i s c l o s e h i s b e l i e f t h a t t h e t r a n s f e r o f a n a s s i g n e e i n t e r e s t f r o m o n e f a m i l y m e m b e r t o a n o t h e r w o u l d s e r v e t o c i r c u m v e n t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) . A c c e p t i n g p e t i t i o n e r ' s t e s t i m o n y t h a t h e d i d n o t c o n s i d e r w h e t h e r h e w a s t r a n s f e r r i n g a l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t a s o p p o s e d t o a n a s s i g n e e i n t e r e s t t o h i s G R A T ' s , i t a p p e a r s t h a t E a s t l a n d m a d e a c o n s c i o u s d e c i s i o n n o t t o r a i s e t h e s u b j e c t w i t h h i s c l i e n t s . - 3 2 - C o n s i s t e n t w i t h t h e f o r e g o i n g , w e c o n c l u d e t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s i n s u b s t a n c e a s i n f o r m . I I . P e t i t i o n e r s ' A r g u m e n t T h a t t h e D i s p u t e d T r a n s f e r s M u s t B e V a l u e d a s A s s i g n e e I n t e r e s t s U n d e r S e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . P e t i t i o n e r s c o n t e n d , i n t h e a l t e r n a t i v e , t h a t t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s a n d t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K I L P t h e y t r a n s f e r r e d t o t h e K e r r c h i l d r e n m u s t b e v a l u e d a s a s s i g n e e i n t e r e s t s u n d e r t h e w i l l i n g b u y e r / w i l l i n g s e l l e r s t a n d a r d p r e s c r i b e d i n s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . S p e c i f i c a l l y , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r i s a s s u m e d t o b e a n o u t s i d e r w h o w o u l d a p p r o a c h t h e p u r c h a s e o f a K F L P o r K I L P l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t w i t h t h e u n d e r s t a n d i n g t h a t h e c o u l d b u y o n l y a n a s s i g n e e i n t e r e s t a n d t h a t t h e r e w o u l d b e n o g u a r a n t y o f a d m i s s i o n a s a l i m i t e d p a r t n e r . P e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n i s b a s e d o n a m i s u n d e r s t a n d i n g o f t h e p r o p e r a p p l i c a t i o n o f t h e w i l l i n g b u y e r / w i l l i n g s e l l e r s t a n d a r d . T h e n a t u r e o f t h e p r o p e r t y i n t e r e s t t o b e v a l u e d f o r F e d e r a l g i f t t a x p u r p o s e s g e n e r a l l y i s d e t e r m i n e d u n d e r S t a t e l a w . S e e M o r g a n v . C o m m i s s i o n e r , 3 0 9 U . S . 7 8 , 8 0 ( 1 9 4 0 ) ; E s t a t e o f B r i g h t v . U n i t e d S t a t e s , 6 5 8 F . 2 d 9 9 9 , 1 0 0 1 ( 5 t h C i r . 1 9 8 1 ) . O n c e t h e C o u r t h a s d e t e r m i n e d t h e n a t u r e o r c h a r a c t e r o f t h e p r o p e r t y i n t e r e s t i n - 3 3 - q u e s t i o n , F e d e r a l l a w a p p l i e s t o d e t e r m i n e h o w t h e p r o p e r t y i n t e r e s t w i l l b e t a x e d . S e e U n i t e d S t a t e s v . B e s s , 3 5 7 U . S . 5 1 , 5 5 ( 1 9 5 8 ) . T h e v a l u a t i o n s t a n d a r d u n d e r s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . , i s o b j e c t i v e - - t h e s t a n d a r d i s b a s e d o n a p u r e l y h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r a n d w i l l i n g s e l l e r , e a c h o f w h o m s e e k s t o m a x i m i z e h i s o r h e r p r o f i t f r o m a n y t r a n s a c t i o n i n v o l v i n g t h e p r o p e r t y . S e e E s t a t e o f S i m p l o t v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 2 T . C . 1 3 0 , 1 5 1 - 1 5 2 ( 1 9 9 9 ) , a n d c a s e s c i t e d t h e r e a t . T h e h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r a n d w i l l i n g s e l l e r a r e n o t s p e c i f i c i n d i v i d u a l s o r e n t i t i e s , a n d t h e i r c h a r a c t e r i s t i c s a r e n o t n e c e s s a r i l y t h e s a m e a s t h e p e r s o n a l c h a r a c t e r i s t i c s o f t h e a c t u a l s e l l e r o r a p a r t i c u l a r b u y e r . S e e E s t a t e o f B r i g h t v . U n i t e d S t a t e s , s u p r a a t 1 0 0 5 - 1 0 0 6 ; E s t a t e o f S i m p l o t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 5 2 . P e t i t i o n e r s a t t e m p t t o e x p a n d s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . , b e y o n d i t s i n t e n d e d s c o p e b y u s i n g t h e p r o v i s i o n t o r e d e f i n e t h e c h a r a c t e r o f t h e p r o p e r t y i n t e r e s t s i n q u e s t i o n a s a s s i g n e e i n t e r e s t s . S e e , e . g . , E s t a t e o f N o w e l l v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 5 . H o w e v e r , a s e x p l a i n e d a b o v e , w e h a v e a l r e a d y d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . F u r t h e r , p e t i t i o n e r s a d m i t t h a t t h e y t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e i r c h i l d r e n . A c c o r d i n g l y , s e c t i o n 2 5 . 2 5 1 2 - 1 , G i f t T a x R e g s . , i s p r o p e r l y a p p l i e d b y d e t e r m i n i n g t h e p r i c e t h a t a h y p o t h e t i c a l w i l l i n g b u y e r w o u l d p a y - 3 4 - a w i l l i n g s e l l e r f o r l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s i n K F L P a n d K I L P . I I I . S e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) - - A p p l i c a b l e R e s t r i c t i o n P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) i s n o t a p p l i c a b l e i n t h i s c a s e e v e n i f t h e C o u r t c o n c l u d e s ( a s w e h a v e ) t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s a n d t o t h e i r c h i l d r e n . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e p r o v i s i o n s o f s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s d o n o t c o n s t i t u t e " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s " b e c a u s e : ( 1 ) T h e p r o v i s i o n s d o n o t r e s t r i c t l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 2 ) ( A ) ; a n d ( 2 ) t h e u n i v e r s i t y ' s i n t e r e s t s i n K F L P a n d K I L P d e m o n s t r a t e t h a t t h e K e r r f a m i l y d i d n o t h a v e t h e a b i l i t y u n i l a t e r a l l y t o l i f t a n y r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) . I n t h e a l t e r n a t i v e , p e t i t i o n e r s a s s e r t t h a t a n y r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e e x c e p t e d f r o m t h e d e f i n i t i o n o f a n " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) a n d s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . B e c a u s e w e a g r e e w i t h p e t i t i o n e r s ' c o n t e n t i o n t h a t r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e e x c e p t e d f r o m t h e d e f i n i t i o n o f a n " a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) a n d s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . , w e n e e d n o t c o n s i d e r p e t i t i o n e r s ' r e m a i n i n g a r g u m e n t s . - 3 5 - 9 S e c . 2 0 3 6 ( c ) g e n e r a l l y p r o v i d e d t h a t i f a p e r s o n t r a n s f e r r e d p r o p e r t y h a v i n g a d i s p r o p o r t i o n a t e l y l a r g e s h a r e o f t h e p o t e n t i a l a p p r e c i a t i o n i n a n e n t e r p r i s e w h i l e r e t a i n i n g a n i n t e r e s t o r r i g h t i n t h e e n t e r p r i s e , t h e n t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y w o u l d b e i n c l u d e d i n t h e t r a n s f e r o r ' s g r o s s e s t a t e , o r u p o n t h e d i s p o s i t i o n o f e i t h e r t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y o r t h e r e t a i n e d i n t e r e s t , t h e t r a n s f e r o r w o u l d b e d e e m e d t o h a v e m a d e a g i f t . B e f o r e p r o c e e d i n g w i t h o u r a n a l y s i s , w e w i l l b r i e f l y r e v i e w t h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y u n d e r l y i n g s e c t i o n 2 7 0 4 . T h e s p e c i a l v a l u a t i o n r u l e s , o f w h i c h s e c t i o n 2 7 0 4 i s a p a r t , w e r e e n a c t e d i n O B R A 1 9 9 0 s e c t i o n 1 1 6 0 2 ( a ) , i n c o n j u n c t i o n w i t h t h e r e p e a l o f s e c t i o n 2 0 3 6 ( c ) . 9 T h e l a t t e r p r o v i s i o n , e n a c t e d a s p a r t o f t h e O m n i b u s B u d g e t R e c o n c i l i a t i o n A c t o f 1 9 8 7 , P u b . L . 1 0 0 - 2 0 3 , s e c . 1 0 4 0 2 ( a ) , 1 0 1 S t a t . 1 3 3 0 , 1 3 3 0 - 4 3 1 , r e p r e s e n t e d C o n g r e s s ' a t t e m p t t o d i s c o u r a g e t a x p a y e r s ' u s e o f " e s t a t e f r e e z e " t r a n s a c t i o n s f o r t h e p u r p o s e o f r e d u c i n g o r a v o i d i n g F e d e r a l t r a n s f e r t a x e s . S e e H . C o n f . R e p t . 1 0 0 - 4 9 5 , a t 9 9 4 ( 1 9 8 7 ) , 1 9 8 7 - 3 C . B . 1 9 3 , 2 7 4 . B y 1 9 9 0 , C o n g r e s s f e l t c o m p e l l e d t o r e p e a l s e c t i o n 2 0 3 6 ( c ) o n t h e g r o u n d t h a t " t h e s t a t u t e ' s c o m p l e x i t y , b r e a d t h , a n d v a g u e n e s s p o s e d a n u n r e a s o n a b l e i m p e d i m e n t t o t h e t r a n s f e r o f f a m i l y b u s i n e s s e s . " I n f o r m a l S . R e p t . o n S . 3 2 0 9 , 1 3 6 C o n g . R e c . S 1 5 6 2 9 , S 1 5 6 7 9 - S 1 5 6 8 0 ( d a i l y e d . O c t . 1 8 , 1 9 9 0 ) . A l t h o u g h t h e s p e c i a l v a l u a t i o n r u l e s w e r e e n a c t e d a s a m o r e t a r g e t e d s u b s t i t u t e f o r s e c t i o n 2 0 3 6 ( c ) , t h e r e i s l i t t l e i n t h e w a y o f d i r e c t l e g i s l a t i v e h i s t o r y r e l a t i n g t o t h e e n a c t m e n t o f s e c t i o n 2 7 0 4 . I n p a r t i c u l a r , t h e r e w a s n o p r o v i s i o n f o r t h e s p e c i a l - 3 6 - v a l u a t i o n r u l e s i n H . R . 5 8 3 5 , 1 0 1 s t C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 9 0 ) - - t h e H o u s e b i l l u n d e r l y i n g O B R A 1 9 9 0 . P r o v i s i o n s f o r s p e c i a l v a l u a t i o n r u l e s f i r s t a p p e a r e d i n S . 3 2 0 9 , 1 0 1 s t C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 9 0 ) - - t h e t e x t o f w h i c h t h e S e n a t e a d o p t e d i n l i e u o f t h e l a n g u a g e p a s s e d b y t h e H o u s e i n H . R . 5 8 3 5 . S . 3 2 0 9 , s e c t i o n 7 2 1 0 ( a ) , i n c l u d e d n e w s e c t i o n 2 7 0 4 , w h i c h p r o v i d e d i n p e r t i n e n t p a r t a s f o l l o w s : T r e a t m e n t o f C e r t a i n R e s t r i c t i o n s a n d L a p s i n g R i g h t s . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s u b t i t l e , t h e v a l u e o f a n y p r o p e r t y s h a l l b e d e t e r m i n e d - - ( 1 ) w i t h o u t r e g a r d t o a n y r e s t r i c t i o n o t h e r t h a n a r e s t r i c t i o n w h i c h b y i t s t e r m s w i l l n e v e r l a p s e * * * T h e b r o a d l a n g u a g e o f t h e S e n a t e v e r s i o n o f s e c t i o n 2 7 0 4 d i d n o t s u r v i v e t h e e n s u i n g c o n f e r e n c e b e t w e e n t h e H o u s e a n d S e n a t e m a n a g e r s o f t h e l e g i s l a t i o n . U n f o r t u n a t e l y , t h e r e i s n o m e a n i n g f u l e x p l a n a t i o n o f t h e d e t a i l e d l a n g u a g e o r c o n c e p t s t h a t w e r e m a d e a p a r t o f s e c t i o n 2 7 0 4 a s f i n a l l y e n a c t e d . H . C o n f . R e p t . 1 0 1 - 9 6 4 , a t 1 1 3 7 ( 1 9 9 0 ) , 1 9 9 1 - 2 C . B . 5 6 0 , 6 0 6 , s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : T r e a t m e n t o f c e r t a i n r e s t r i c t i o n s a n d l a p s i n g r i g h t s I n g e n e r a l T h e c o n f e r e n c e a g r e e m e n t m o d i f i e s t h e p r o v i s i o n i n t h e S e n a t e a m e n d m e n t r e g a r d i n g t h e e f f e c t o f c e r t a i n r e s t r i c t i o n s a n d l a p s i n g r i g h t s u p o n t h e v a l u e o f a n i n t e r e s t i n a p a r t n e r s h i p o r c o r p o r a t i o n . T h e s e r u l e s a r e i n t e n d e d t o p r e v e n t r e s u l t s s i m i l a r t o t h a t o f E s t a t e o f H a r r i s o n v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 T . C . M . ( C C H ) 1 3 0 6 ( 1 9 8 7 ) . T h e s e r u l e s d o n o t a f f e c t m i n o r i t y d i s c o u n t s o r o t h e r d i s c o u n t s a v a i l a b l e u n d e r p r e s e n t l a w . T h e c o n f e r e e s i n t e n d t h a t n o i n f e r e n c e b e d r a w n r e g a r d i n g t h e t r a n s f e r t a x e f f e c t o f r e s t r i c t i o n s a n d l a p s i n g r i g h t s u n d e r p r e s e n t l a w . - 3 7 - * * * * * * * R e s t r i c t i o n s U n d e r t h e c o n f e r e n c e a g r e e m e n t , a n y r e s t r i c t i o n t h a t e f f e c t i v e l y l i m i t s t h e a b i l i t y o f a c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p t o l i q u i d a t e i s i g n o r e d i n v a l u i n g a t r a n s f e r a m o n g f a m i l y m e m b e r s i f ( 1 ) t h e t r a n s f e r o r a n d f a m i l y m e m b e r s c o n t r o l t h e c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p , a n d ( 2 ) t h e r e s t r i c t i o n e i t h e r l a p s e s a f t e r t h e t r a n s f e r o r c a n b e r e m o v e d b y t h e t r a n s f e r o r o r m e m b e r s o f h i s f a m i l y , e i t h e r a l o n e o r c o l l e c t i v e l y . E x a m p l e 8 . - - M o t h e r a n d S o n a r e p a r t n e r s i n a t w o - p e r s o n p a r t n e r s h i p . T h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t p r o v i d e s t h a t t h e p a r t n e r s h i p c a n n o t b e t e r m i n a t e d . M o t h e r d i e s a n d l e a v e s h e r p a r t n e r s h i p i n t e r e s t t o D a u g h t e r . A s t h e s o l e p a r t n e r s , D a u g h t e r a n d S o n a c t i n g t o g e t h e r c o u l d r e m o v e t h e r e s t r i c t i o n o n p a r t n e r s h i p t e r m i n a t i o n . U n d e r t h e c o n f e r e n c e a g r e e m e n t , t h e v a l u e o f M o t h e r ' s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t i n h e r e s t a t e i s d e t e r m i n e d w i t h o u t r e g a r d t o t h e r e s t r i c t i o n . S u c h v a l u e w o u l d b e a d j u s t e d t o r e f l e c t a n y a p p r o p r i a t e f r a g m e n t a t i o n d i s c o u n t . T h i s r u l e d o e s n o t a p p l y t o a c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e r e s t r i c t i o n w h i c h a r i s e s a s p a r t o f a f i n a n c i n g w i t h a n u n r e l a t e d p a r t y o r a r e s t r i c t i o n r e q u i r e d u n d e r S t a t e o r F e d e r a l l a w . T h e p r o v i s i o n a l s o g r a n t s t o t h e T r e a s u r y S e c r e t a r y r e g u l a t o r y a u t h o r i t y t o d i s r e g a r d o t h e r r e s t r i c t i o n s w h i c h r e d u c e t h e v a l u e o f t h e t r a n s f e r r e d i n t e r e s t f o r t r a n s f e r t a x p u r p o s e s b u t w h i c h d o n o t u l t i m a t e l y r e d u c e t h e v a l u e o f t h e i n t e r e s t t o t h e t r a n s f e r e e . W i t h t h e f o r e g o i n g a s b a c k g r o u n d , w e r e t u r n t o o u r a n a l y s i s . S e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 2 ) ( A ) b r o a d l y d e f i n e s a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n a s " a n y r e s t r i c t i o n w h i c h e f f e c t i v e l y l i m i t s t h e a b i l i t y o f t h e c o r p o r a t i o n o r p a r t n e r s h i p t o l i q u i d a t e " . H o w e v e r , s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) e x c e p t s f r o m t h e d e f i n i t i o n o f a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " a n y r e s t r i c t i o n o n l i q u i d a t i o n i m p o s e d , o r r e q u i r e d t o b e i m p o s e d , b y a n y F e d e r a l o r S t a t e l a w " . - 3 8 - I n w h a t w e v i e w a s a n e x p a n s i o n o f t h e e x c e p t i o n c o n t a i n e d i n s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) , t h e S e c r e t a r y p r o m u l g a t e d s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . , w h i c h s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : " A n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n i s a l i m i t a t i o n o n t h e a b i l i t y t o l i q u i d a t e t h e e n t i t y ( i n w h o l e o r i n p a r t ) t h a t i s m o r e r e s t r i c t i v e t h a n t h e l i m i t a t i o n s t h a t w o u l d a p p l y u n d e r t h e S t a t e l a w g e n e r a l l y a p p l i c a b l e t o t h e e n t i t y i n t h e a b s e n c e o f t h e r e s t r i c t i o n . " T h u s , t h e q u e s t i o n a r i s e s w h e t h e r t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s i n v o l v e d h e r e i n i m p o s e g r e a t e r r e s t r i c t i o n s o n t h e l i q u i d a t i o n o f K F L P a n d K I L P t h a n t h e l i m i t a t i o n s t h a t g e n e r a l l y w o u l d a p p l y t o t h e p a r t n e r s h i p s u n d e r S t a t e l a w . S e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t t h a t t h e p a r t n e r s h i p s s h a l l d i s s o l v e a n d l i q u i d a t e u p o n t h e e a r l i e r o f D e c e m b e r 3 1 , 2 0 4 3 , o r b y a g r e e m e n t o f a l l t h e p a r t n e r s . P e t i t i o n e r s d i r e c t o u r a t t e n t i o n t o T R L P A s e c t i o n 8 . 0 1 , w h i c h p r o v i d e s t h a t a T e x a s l i m i t e d p a r t n e r s h i p s h a l l b e d i s s o l v e d o n t h e e a r l i e r o f : ( 1 ) T h e o c c u r r e n c e o f e v e n t s s p e c i f i e d i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t t o c a u s e d i s s o l u t i o n ; ( 2 ) t h e w r i t t e n c o n s e n t o f a l l p a r t n e r s t o d i s s o l u t i o n ; ( 3 ) t h e w i t h d r a w a l o f a g e n e r a l p a r t n e r ; o r ( 4 ) e n t r y o f a d e c r e e o f j u d i c i a l d i s s o l u t i o n . T R L P A s e c t i o n 8 . 0 4 p r o v i d e s t h a t , f o l l o w i n g t h e d i s s o l u t i o n o f a l i m i t e d p a r t n e r s h i p , t h e p a r t n e r s h i p ' s a f f a i r s s h a l l b e w o u n d u p ( i n c l u d i n g t h e l i q u i d a t i o n o f p a r t n e r s h i p a s s e t s ) a s s o o n a s r e a s o n a b l y p r a c t i c a b l e . - 3 9 - O n t h e b a s i s o f a c o m p a r i s o n o f s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a n d T R L P A s e c t i o n 8 . 0 1 , w e c o n c l u d e t h a t s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s d o e s n o t c o n t a i n r e s t r i c t i o n s o n l i q u i d a t i o n t h a t c o n s t i t u t e a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) . W e r e a c h t h i s c o n c l u s i o n b e c a u s e T e x a s l a w p r o v i d e s f o r t h e d i s s o l u t i o n a n d l i q u i d a t i o n o f a l i m i t e d p a r t n e r s h i p p u r s u a n t t o t h e o c c u r r e n c e o f e v e n t s s p e c i f i e d i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t o r u p o n t h e w r i t t e n c o n s e n t o f a l l t h e p a r t n e r s , a n d t h e r e s t r i c t i o n s c o n t a i n e d i n s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s a r e n o m o r e r e s t r i c t i v e t h a n t h e l i m i t a t i o n s t h a t g e n e r a l l y w o u l d a p p l y t o t h e p a r t n e r s h i p s u n d e r T e x a s l a w . C o n s e q u e n t l y , t h e s e p r o v i s i o n s a r e e x c e p t e d f r o m t h e d e f i n i t i o n o f a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n p u r s u a n t t o s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 3 ) ( B ) a n d s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . R e s p o n d e n t c o u n t e r s t h a t w e s h o u l d c o m p a r e t h e r e s t r i c t i o n s c o n t a i n e d i n s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s w i t h T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 , w h i c h p r o v i d e s : A l i m i t e d p a r t n e r m a y w i t h d r a w f r o m a l i m i t e d p a r t n e r s h i p a t t h e t i m e o r o n t h e o c c u r r e n c e o f e v e n t s s p e c i f i e d i n a w r i t t e n p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t a n d i n a c c o r d a n c e w i t h t h a t w r i t t e n p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t . I f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t d o e s n o t s p e c i f y s u c h a t i m e o r e v e n t o r a d e f i n i t e t i m e f o r t h e d i s s o l u t i o n a n d w i n d i n g u p o f t h e l i m i t e d p a r t n e r s h i p , a l i m i t e d p a r t n e r m a y w i t h d r a w o n g i v i n g w r i t t e n n o t i c e n o t l e s s t h a n s i x m o n t h s b e f o r e t h e d a t e o f w i t h d r a w a l t o e a c h g e n e r a l p a r t n e r * * * . R e s p o n d e n t ' s r e l i a n c e o n T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 i s m i s p l a c e d . T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 g o v e r n s t h e w i t h d r a w a l o f a l i m i t e d p a r t n e r f r o m t h e - 4 0 - p a r t n e r s h i p - - n o t t h e l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p . T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 s e t s f o r t h l i m i t a t i o n s o n a l i m i t e d p a r t n e r ' s w i t h d r a w a l f r o m a p a r t n e r s h i p . H o w e v e r , a l i m i t e d p a r t n e r m a y w i t h d r a w f r o m a p a r t n e r s h i p w i t h o u t r e q u i r i n g t h e d i s s o l u t i o n a n d l i q u i d a t i o n o f t h e p a r t n e r s h i p . I n t h i s r e g a r d , w e c o n c l u d e t h a t T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 i s n o t a " l i m i t a t i o n o n t h e a b i l i t y t o l i q u i d a t e t h e e n t i t y " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( b ) , G i f t T a x R e g s . R e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n h e r e i n i s i n c o n s i s t e n t w i t h s e c t i o n 2 5 . 2 7 0 4 - 2 ( d ) ( E x a m p l e 1 ) , G i f t T a x R e g s . , w h i c h s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : D o w n s a 7 6 p e r c e n t i n t e r e s t a n d e a c h o f D ' s c h i l d r e n , A a n d B , o w n s a 1 2 p e r c e n t i n t e r e s t i n G e n e r a l P a r t n e r s h i p X . T h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t r e q u i r e s t h e c o n s e n t o f a l l t h e p a r t n e r s t o l i q u i d a t e t h e p a r t n e r s h i p . U n d e r t h e S t a t e l a w t h a t w o u l d a p p l y i n t h e a b s e n c e o f t h e r e s t r i c t i o n i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t , t h e c o n s e n t o f p a r t n e r s o w n i n g 7 0 p e r c e n t o f t h e t o t a l p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s w o u l d b e r e q u i r e d t o l i q u i d a t e X . * * * T h e r e q u i r e m e n t t h a t a l l t h e p a r t n e r s c o n s e n t t o t h e l i q u i d a t i o n i s a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n . * * * S i g n i f i c a n t l y , t h e r e s t r i c t i o n o n l i q u i d a t i o n i n t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t d e s c r i b e d i n t h e e x a m p l e w a s n o t c o m p a r e d w i t h a S t a t e l a w p r o v i s i o n ( s u c h a s T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 ) p e r t a i n i n g t o w i t h d r a w a l f r o m a p a r t n e r s h i p . R a t h e r , t h e t e r m s o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t a r e c o m p a r e d w i t h a p a r t n e r s h i p l i q u i d a t i o n p r o v i s i o n s i m i l a r t o T R L P A s e c t i o n 8 . 0 1 . W i t h t h e s e p o i n t s i n m i n d , w e r e j e c t r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t r e g a r d i n g T R L P A s e c t i o n 6 . 0 3 . W e a r e m i n d f u l t h a t t h e S e c r e t a r y h a s b e e n v e s t e d w i t h b r o a d r e g u l a t o r y a u t h o r i t y u n d e r s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) ( 4 ) . H o w e v e r , t h e - 4 1 - r e g u l a t i o n s i n p l a c e d o n o t s u p p o r t a c o n c l u s i o n t h a t t h e d i s p u t e d p r o v i s i o n s i n t h e K F L P a n d K I L P p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s c o n s t i t u t e a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n s . C o n c l u s i o n I n s u m , w e h o l d t h a t p e t i t i o n e r s t r a n s f e r r e d l i m i t e d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s t o t h e G R A T ' s t r u s t e e s . H o w e v e r , c o n s i s t e n t w i t h t h e p r e c e d i n g d i s c u s s i o n , w e c o n c l u d e t h a t s e c t i o n 1 0 . 0 1 o f t h e p a r t n e r s h i p a g r e e m e n t s d o e s n o t c o n t a i n " a n a p p l i c a b l e r e s t r i c t i o n " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) . A c c o r d i n g l y , w e w i l l g r a n t p e t i t i o n e r s ' m o t i o n f o r p a r t i a l s u m m a r y j u d g m e n t a s i t p e r t a i n s t o t h i s i s s u e . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g , A n o r d e r g r a n t i n g p e t i t i o n e r s ' M o t i o n f o r P a r t i a l S u m m a r y J u d g m e n t w i l l b e i s s u e d a s i t r e l a t e s t o t h e s e c t i o n 2 7 0 4 ( b ) i s s u e .