TAX COURT OPINION

Case: Roderick E. & Jeanette S. Carlson
Docket Number: 12068-99
Judge: Chiechi
Opinion Type: reported
Filed: 02/23/2001
Pages: 39

1 1 6 T . C . N o . 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T R O D E R I C K E . C A R L S O N A N D J E A N E T T E S . C A R L S O N , P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 2 0 6 8 - 9 9 . F i l e d F e b r u a r y 2 3 , 2 0 0 1 . P s , h u s b a n d a n d w i f e , p u r c h a s e d a f i s h i n g v e s s e l ( v e s s e l ) . T h e y f i n a n c e d t h a t p u r c h a s e b y b o r r o w i n g m o n e y f r o m a b a n k . A s s e c u r i t y f o r t h e l o a n , P s g r a n t - e d t h e b a n k a m o r t g a g e i n t e r e s t i n t h e v e s s e l . P s b e c a m e d e l i n q u e n t i n m a k i n g p a y m e n t s t o t h e b a n k o n t h e l o a n , a n d t h e b a n k f o r e c l o s e d o n t h e v e s s e l , s o l d i t a s p a r t o f t h a t f o r e c l o s u r e , u s e d t h e p r o c e e d s f r o m t h a t s a l e t o r e d u c e t h e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l b a l a n c e o f t h e l o a n , a n d d i s c h a r g e d t h e r e m a i n i n g b a l a n c e o f t h e l o a n . A s a r e s u l t , P s r e a l i z e d c a p i t a l g a i n o f $ 2 8 , 6 2 1 a n d d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s ( D O I ) i n c o m e o f $ 4 2 , 1 4 2 . P s e x c l u d e d t h e D O I i n c o m e f r o m t h e i r g r o s s i n c o m e p u r s u a n t t o t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n o f s e c . 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , I . R . C . , b e c a u s e t h e y d e t e r m i n e d t h a t t h e y w e r e i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , I . R . C . I n m a k i n g t h e i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n p r e s c r i b e d b y s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , I . R . C . , P s e x c l u d e d c e r t a i n a s s e t s t h a t t h e y c l a i m a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . T h e p a r t i e s a g r e e t h a t i f - 2 - 1 U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e ( C o d e ) i n e f f e c t f o r t h e y e a r a t i s s u e . A l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . s u c h a s s e t s m a y n o t b e e x c l u d e d i n m a k i n g t h a t c a l c u l a - t i o n , P s w e r e n o t i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , I . R . C . , a n d m a y n o t e x c l u d e t h e D O I i n c o m e f r o m g r o s s i n c o m e p u r s u a n t t o s e c . 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , I . R . C . H e l d : T h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , I . R . C . , i n c l u d e s a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . H e l d , f u r t h e r : P s a r e l i a b l e f o r t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c . 6 6 6 2 ( a ) , I . R . C . , t o t h e e x t e n t s t a t e d h e r e i n . T e r r y P . D r a e g e r , f o r p e t i t i o n e r s . K a y H i l l , f o r r e s p o n d e n t . O P I N I O N C H I E C H I , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d a d e f i c i e n c y i n , a n d a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) 1 o n , p e t i t i o n - e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x ( t a x ) f o r 1 9 9 3 i n t h e a m o u n t s o f $ 1 4 , 4 4 9 a n d $ 2 , 8 9 0 , r e s p e c t i v e l y . T h e i s s u e s r e m a i n i n g f o r d e c i s i o n a r e : ( 1 ) A r e p e t i t i o n e r s e n t i t l e d t o e x c l u d e f r o m g r o s s i n c o m e u n d e r s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s ( D O I ) i n c o m e i n t h e a m o u n t o f $ 4 2 , 1 4 2 ? W e h o l d t h a t t h e y a r e n o t . ( 2 ) A r e p e t i t i o n e r s l i a b l e f o r t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y - 3 - u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) ? W e h o l d t h a t t h e y a r e t o t h e e x t e n t s t a t e d h e r e i n . B a c k g r o u n d T h i s c a s e w a s s u b m i t t e d f u l l y s t i p u l a t e d . T h e f a c t s t h a t h a v e b e e n s t i p u l a t e d a r e s o f o u n d . P e t i t i o n e r s ' m a i l i n g a d d r e s s w a s i n C h i g n i k , A l a s k a , a t t h e t i m e t h e p e t i t i o n w a s f i l e d . I n 1 9 8 8 , p e t i t i o n e r R o d e r i c k E . C a r l s o n , w h o s e o c c u p a t i o n d u r i n g t h e y e a r a t i s s u e w a s c o m m e r c i a l f i s h e r m a n , a n d p e t i t i o n e r J e a n e t t e S . C a r l s o n p u r c h a s e d t h e f i s h i n g v e s s e l Y a n t a r i ( Y a n t a r i ) , a 4 4 - f o o t s e i n e r m a d e o f f i b e r g l a s s t h a t w a s b u i l t i n 1 9 8 2 . T h e y p a i d $ 2 0 2 , 4 5 1 f o r t h a t f i s h i n g v e s s e l , w h i c h i n c l u d e d t h e e n g i n e . P e t i t i o n e r s f i n a n c e d t h e i r p u r c h a s e o f t h e Y a n t a r i b y b o r r o w i n g m o n e y ( l o a n ) f r o m S e a t t l e F i r s t N a t i o n a l B a n k ( b a n k o r S e a t t l e F i r s t ) . A s s e c u r i t y f o r t h a t l o a n , p e t i t i o n e r s g r a n t e d t o t h e b a n k a s o - c a l l e d p r e f e r r e d m a r i n e m o r t g a g e i n t e r - e s t ( m o r t g a g e ) i n t h e Y a n t a r i . D u r i n g 1 9 9 2 , p e t i t i o n e r s b e c a m e d e l i n q u e n t i n m a k i n g p a y - m e n t s t o t h e b a n k o n t h e l o a n . O n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , w h e n t h e u n p a i d p r i n c i p a l b a l a n c e o f t h e l o a n w a s $ 1 3 7 , 1 4 2 , t h e b a n k f o r e c l o s e d o n t h e Y a n t a r i , t h e Y a n t a r i w a s s o l d f o r $ 9 5 , 0 0 0 a s p a r t o f t h a t f o r e c l o s u r e , t h e p r o c e e d s f r o m t h a t s a l e w e r e u s e d t o r e d u c e t h e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l b a l a n c e o f t h e l o a n b y $ 9 5 , 0 0 0 , a n d t h e b a n k d i s c h a r g e d t h e r e m a i n i n g $ 4 2 , 1 4 2 o f t h e - 4 - 2 P e t i t i o n e r s ' d e s c r i p t i o n o f p e t i t i o n e r s ' l i a b i l i t i e s i m m e - d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b . 8 , 1 9 9 3 , a n d t h e a m o u n t s t h e r e o f s t i p u l a t e d b y t h e p a r t i e s a r e : D e s c r i p t i o n o f L i a b i l i t y A m o u n t o f L i a b i l i t y S e a t t l e F i r s t $ 1 3 7 , 1 4 2 ( p r i n c i p a l ) 2 3 , 9 7 3 ( i n t e r e s t ) W a s h i n g t o n M u t u a l 9 6 , 2 8 0 H F C ( 2 n d M o r t g a g e ) 6 1 , 5 4 6 S e a t t l e F i r s t 9 , 5 7 5 S e a t t l e F i r s t 4 , 1 9 6 S e a t t l e F i r s t 1 1 , 4 5 6 S e a t t l e F i r s t C r . 4 , 0 6 8 A l a s k a A i r l i n e s 2 8 4 C o a s t a l T r a n s . 5 , 6 1 0 D i s c o v e r 1 , 7 1 0 H a r t i g R h o d e s 4 , 4 4 7 H F C V i s a 8 0 4 M e d d e n 1 , 2 4 6 N o r d s t r o m 8 0 6 B o n M a r c h e 1 , 8 5 5 G u i n e s s A s s o c . 3 5 , 1 0 0 S e c u r i t y P a c i f i c 4 , 3 1 9 H F C C h a r g e 6 , 9 4 1 H o u s e h o l d F i n a n c e 2 , 8 2 8 ( c o n t i n u e d . . . ) l o a n . ( F o r c o n v e n i e n c e , w e s h a l l r e f e r c o l l e c t i v e l y t o t h e b a n k ' s f o r e c l o s u r e o n t h e Y a n t a r i a n d t h e c o n c o m i t a n t s a l e o f t h e Y a n t a r i a n d o t h e r e v e n t s t h a t o c c u r r e d o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , a s t h e f o r e c l o s u r e s a l e . ) A s a r e s u l t o f t h e f o r e c l o s u r e s a l e , p e t i t i o n e r s r e a l i z e d c a p i t a l g a i n o f $ 2 8 , 6 2 1 a n d D O I i n c o m e o f $ 4 2 , 1 4 2 . I m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r s h a d ( 1 ) a s s e t s l o c a t e d i n t h e S t a t e s o f A l a s k a a n d W a s h i n g t o n w h i c h h a d a n a g g r e g a t e f a i r m a r k e t v a l u e o f $ 8 7 5 , 2 5 1 a n d ( 2 ) l i a b i l i t i e s w h i c h t o t a l e d $ 5 1 5 , 9 3 0 . 2 I n c l u d e d - 5 - 2 ( . . . c o n t i n u e d ) W a s h i n g t o n M u t u a l 1 , 0 3 9 I . R . S . 2 8 , 0 0 0 S e a C a t c h 2 4 , 9 5 0 I S A 2 2 , 7 5 5 T i n a C a r l s o n 2 5 , 0 0 0 3 T h e r e m a i n i n g a s s e t s i n c l u d e d i n p e t i t i o n e r s ' t o t a l a s s e t s i m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b . 8 , 1 9 9 3 , a n d t h e r e s p e c t i v e f a i r m a r k e t v a l u e s t h e r e o f s t i p u l a t e d b y t h e p a r t i e s w e r e : A s s e t F a i r M a r k e t V a l u e C a s h $ 7 , 2 6 1 L a n d i n C h i g n i k , A l a s k a 3 5 , 0 0 0 F / V Y a n t a r i 9 5 , 0 0 0 F / V L i t t l e O n e 1 , 9 6 4 F i s h B l d g . , C h i g n i k , A l a s k a 1 , 5 0 0 R e s i d e n c e , C h i g n i k , A l a s k a 1 5 0 , 0 0 0 R e s i d e n c e , E d m o n t o n , W a s h . 1 5 9 , 0 2 6 1 9 8 9 F o r d A e r o s t a r 1 5 , 0 0 0 1 9 8 8 F o r d F 1 5 0 P i c k u p 1 0 , 0 0 0 P e r s o n a l p r o p . , C h i g n i k , A l a s k a 2 , 1 0 0 O f f i c e e q u i p . , C h i g n i k , A l a s k a 2 , 0 0 0 A r a b i a n h o r s e 3 , 0 0 0 i n p e t i t i o n e r s ' a s s e t s i m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , w a s a s o - c a l l e d A l a s k a l i m i t e d e n t r y f i s h i n g p e r m i t w h i c h h a d a f a i r m a r k e t v a l u e o f $ 3 9 3 , 4 0 0 . 3 P e t i t i o n e r s ' A l a s k a l i m i t e d e n t r y f i s h i n g p e r m i t w a s a p u r s e s e i n e p e r m i t f o r t h e c o m m e r c i a l f i s h i n g o f s a l m o n i n t h e C h i g n i k , A l a s k a f i s h e r y ( p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t ) . P e t i t i o n e r s j o i n t l y f i l e d F o r m 1 0 4 0 , U . S . I n d i v i d u a l I n c o m e T a x R e t u r n , f o r 1 9 9 3 ( p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n ) . I n p e t i t i o n - e r s ' j o i n t r e t u r n , p e t i t i o n e r s d i d n o t r e p o r t a n y g a i n o r l o s s o r a n y D O I i n c o m e a s a r e s u l t o f t h e f o r e c l o s u r e s a l e o f t h e - 6 - 4 A l t h o u g h t h e d a t e o n F o r m 1 0 9 9 - A i s i l l e g i b l e , t h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t t h e d a t e f o r d e t e r m i n i n g d i s c h a r g e o f i n d e b t e d - n e s s i n c o m e i s F e b . 8 , 1 9 9 3 . Y a n t a r i . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s a t t a c h e d t o t h a t r e t u r n F o r m 1 0 9 9 - A , A c q u i s i t i o n o r A b a n d o n m e n t o f S e c u r e d P r o p e r t y ( F o r m 1 0 9 9 - A ) , w h i c h t h e b a n k i s s u e d t o p e t i t i o n e r s a n d w h i c h s h o w e d t h a t , o n a d a t e t h a t i s n o t l e g i b l e , 4 t h e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l b a l a n c e o f t h e l o a n s e c u r e d b y t h e Y a n t a r i w a s $ 1 3 7 , 1 4 2 . T h e f o l l o w i n g w a s w r i t t e n b y h a n d a t t h e b o t t o m o f F o r m 1 0 9 9 - A t h a t w a s a t t a c h e d t o p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n : " T a x p a y e r W a s I n s o l v e n t - N o T a x C o n s e q u e n c e " ( w r i t t e n s t a t e m e n t ) . R e s p o n d e n t t i m e l y i s s u e d t o p e t i t i o n e r s a n o t i c e o f d e f i - c i e n c y f o r 1 9 9 3 ( n o t i c e ) . I n t h e n o t i c e , r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d , i n t e r a l i a , t o i n c r e a s e p e t i t i o n e r s ' i n c o m e b y $ 4 2 , 1 4 2 f o r " R E L I E F O F D E B T " a n d b y $ 2 8 , 6 2 9 f o r " D I S P O S I T I O N O F F / V Y A N T A R N I [ s i c ] " . R e s p o n d e n t a l s o d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e t o i m p o s e a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) . D i s c u s s i o n P e t i t i o n e r s b e a r t h e b u r d e n o f p r o v i n g t h a t t h e d e t e r m i n a - t i o n s i n t h e n o t i c e a r e e r r o n e o u s . S e e R u l e 1 4 2 ( a ) ; W e l c h v . H e l v e r i n g , 2 9 0 U . S . 1 1 1 , 1 1 5 ( 1 9 3 3 ) . T h a t t h i s c a s e w a s s u b m i t - t e d f u l l y s t i p u l a t e d d o e s n o t c h a n g e t h a t b u r d e n o r t h e e f f e c t o f a f a i l u r e o f p r o o f . S e e R u l e 1 2 2 ( b ) ; B o r c h e r s v . C o m m i s s i o n e r , 9 5 T . C . 8 2 , 9 1 ( 1 9 9 0 ) , a f f d . 9 4 3 F . 2 d 2 2 ( 8 t h C i r . 1 9 9 1 ) . - 7 - D O I I n c o m e - - S e c t i o n 1 0 8 S e c t i o n 6 1 ( a ) d e f i n e s t h e t e r m " g r o s s i n c o m e " b r o a d l y t o m e a n a l l i n c o m e f r o m w h a t e v e r s o u r c e d e r i v e d , i n c l u d i n g i n c o m e f r o m d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s . S e e s e c . 6 1 ( a ) ( 1 2 ) . S e c t i o n 1 0 8 ( a ) p r o v i d e s c e r t a i n e x c e p t i o n s t o s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) . S e e G i t l i t z v . C o m m i s s i o n e r , 5 3 1 U . S . _ _ , _ _ , 6 9 U . S . L . W . 4 0 6 0 , 4 0 6 2 ( J a n . 9 , 2 0 0 1 ) . A s p e r t i n e n t h e r e , s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) ( i n s o l - v e n c y e x c e p t i o n ) e x c l u d e s f r o m g r o s s i n c o m e a n y a m o u n t t h a t o t h e r w i s e w o u l d b e i n c l u d a b l e i n g r o s s i n c o m e b y r e a s o n o f t h e d i s c h a r g e i n w h o l e o r i n p a r t o f i n d e b t e d n e s s o f t h e t a x p a y e r i f t h e d i s c h a r g e o c c u r s w h e n t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t . T h e a m o u n t o f D O I i n c o m e e x c l u d e d u n d e r s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) i s n o t t o e x c e e d t h e a m o u n t b y w h i c h t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t . S e e s e c . 1 0 8 ( a ) ( 3 ) . T h e t e r m " i n s o l v e n t " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) a s f o l l o w s : ( 3 ) I n s o l v e n t . - - F o r p u r p o s e s o f t h i s s e c t i o n [ 1 0 8 ] , t h e t e r m " i n s o l v e n t " m e a n s t h e e x c e s s o f l i a b i l - i t i e s o v e r t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a s s e t s . W i t h r e s p e c t t o a n y d i s c h a r g e , w h e t h e r o r n o t t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t , a n d t h e a m o u n t b y w h i c h t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t , s h a l l b e d e t e r m i n e d o n t h e b a s i s o f t h e t a x p a y e r ' s a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s i m m e d i a t e l y b e f o r e t h e d i s c h a r g e . T h e p a r t i e s ' g e n e r a l d i s p u t e h e r e i s w h e t h e r , p u r s u a n t t o s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , p e t i t i o n e r s m a y e x c l u d e f r o m g r o s s i n c o m e f o r t h e y e a r a t i s s u e $ 4 2 , 1 4 2 o f D O I i n c o m e r e s u l t i n g f r o m t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 . T h e p a r t i e s a g r e e t h a t r e s o l u t i o n o f t h a t i s s u e d e p e n d s o n w h e t h e r , i m m e d i a t e l y b e f o r e - 8 - 5 P e t i t i o n e r s a l s o c o n t e n d t h a t c e r t a i n o t h e r a s s e t s , i . e . , p e t i t i o n e r s ' p r i n c i p a l r e s i d e n c e , p e t i t i o n e r s ' h o u s e h o l d g o o d s a n d w e a r i n g a p p a r e l , p e t i t i o n e r s ' t o o l s o f t h e t r a d e , a n d p e t i - t i o n e r s ' m o t o r v e h i c l e ( c o l l e c t i v e l y , p e t i t i o n e r s ' o t h e r a s s e t s ) , a r e a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w t o t h e e x t e n t o f $ 5 4 , 0 0 0 , $ 3 , 0 0 0 , $ 2 , 8 0 0 , a n d $ 3 , 0 0 0 , r e s p e c t i v e l y . A c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r s , t h o s e a s s e t s a l s o a r e n o t t o b e i n c l u d e d i n p e t i t i o n e r s ' a s s e t s i n p e r f o r m i n g t h e c a l c u l a t i o n s e t f o r t h i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) f o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r p e t i t i o n e r s a r e i n s o l v e n t ( i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n ) . A s s u m i n g a r g u e n d o t h a t w e w e r e t o h o l d t h a t t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) d o e s n o t i n c l u d e a s s e t s t h a t a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w a n d t h a t p e t i t i o n - e r s ' f i s h i n g p e r m i t i s a n a s s e t t h a t i s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r t h e l a w o f t h e S t a t e o f A l a s k a , p e t i t i o n e r s w o u l d b e i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) w i t h o u t r e g a r d t o w h e t h e r a t o t a l o f $ 6 2 , 8 0 0 o f p e t i t i o n e r s ' o t h e r a s s e t s t h a t p e t i t i o n e r s c l a i m a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r ( c o n t i n u e d . . . ) t h a t f o r e c l o s u r e s a l e , p e t i t i o n e r s w e r e i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . T h e p a r t i e s ' s p e c i f i c d i s p u t e h e r e c o n c e r n s t h e m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . I t i s p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n t h a t t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) d o e s n o t i n c l u d e a s s e t s t h a t a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . I n s u p p o r t o f t h a t a r g u m e n t , p e t i t i o n e r s r e l y p r i n c i p a l l y o n C o l e v . C o m m i s - s i o n e r , 4 2 B . T . A . 1 1 1 0 ( 1 9 4 0 ) , a n d H u n t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 9 - 3 3 5 . A c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r s , p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t , w h i c h h a d a f a i r m a r k e t v a l u e o f $ 3 9 3 , 4 0 0 i m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , i s a n a s s e t e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r t h e l a w o f t h e S t a t e o f A l a s k a . 5 P e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t , p u r s u a n t t o C o l e a n d H u n t , - 9 - 5 ( . . . c o n t i n u e d ) a p p l i c a b l e S t a t e l a w a r e t o b e e x c l u d e d i n t h e i n s o l v e n c y c a l c u - l a t i o n u n d e r t h a t s e c t i o n . C o n v e r s e l y , a s s u m i n g a r g u e n d o t h a t w e w e r e t o h o l d t h a t t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) d o e s n o t i n c l u d e a s s e t s t h a t a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w a n d t h a t a t o t a l o f $ 6 2 , 8 0 0 o f p e t i t i o n e r s ' o t h e r a s s e t s a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w , p e t i t i o n e r s w o u l d n o t b e i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) u n l e s s p e t i t i o n - e r s ' f i s h i n g p e r m i t w e r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w a n d w e r e t o b e e x c l u d e d i n p e r f o r m i n g t h e i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n u n d e r t h a t s e c t i o n . C o n s e q u e n t l y , w e s h a l l a d d r e s s p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t r e g a r d i n g t h e m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) i n t h e c o n t e x t s o l e l y o f p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t , a n d n o t i n t h e c o n t e x t o f p e t i t i o n - e r s ' o t h e r a s s e t s , a l l o f w h i c h t h e y c l a i m a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t s h o u l d b e e x c l u d e d i n p e r f o r m i n g t h e i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . I f t h e C o u r t w e r e t o s u s t a i n p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n , t h e p a r t i e s a g r e e t h a t p e t i t i o n e r s w o u l d b e i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) a n d t h a t t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n o f s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) w o u l d e x c l u d e f r o m t h e i r g r o s s i n c o m e f o r t h e y e a r a t i s s u e $ 4 2 , 1 4 2 o f D O I i n c o m e r e s u l t i n g f r o m t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 . R e s p o n d e n t c o u n t e r s t h a t C o l e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d H u n t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , o n w h i c h p e t i t i o n e r s r e l y d o n o t a p p l y i n t h e i n s t a n t c a s e . A c c o r d i n g t o r e s p o n d e n t , t h e p l a i n m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " , a s w e l l a s t h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y o f s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , r e j e c t s t h e n a r r o w d e f i n i t i o n o f t h a t w o r d w h i c h p e t i t i o n e r s p r o f f e r . R e s p o n d e n t a r g u e s i n t h e a l t e r - n a t i v e t h a t e v e n i f t h e C o u r t w e r e t o s u s t a i n p e t i t i o n e r s ' - 1 0 - 6 W h e n C o n g r e s s d e f i n e d t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) t o m e a n t h e e x c e s s o f l i a b i l i t i e s o v e r t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a s s e t s , i t d i d n o t p r o v i d e i n s e c . 1 0 8 a d e f i n i t i o n o f t h e w o r d " a s s e t s " ( o r t h e w o r d " l i a b i l i t i e s " , s e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 4 6 3 , 4 6 8 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . 1 9 2 F . 3 d 8 4 4 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) ) . N o r d o e s t h e C o d e c o n t a i n a n y g e n e r a l l y a p p l i c a b l e d e f i n i t i o n o f t h e w o r d " a s s e t s " ( o r t h e w o r d " l i a b i l i t i e s " , s e e i d . ) . T h e r e g u l a t i o n s p r o m u l g a t e d u n d e r s e c . 1 0 8 d o n o t e l a b o - r a t e o n t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n c y " i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) a n d d o n o t d e f i n e t h e w o r d " a s s e t s " ( o r t h e w o r d " l i a b i l i t i e s " , s e e i d . ) u s e d i n t h a t d e f i n i t i o n . p o s i t i o n a s t o t h e m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s h o w t h a t p e t i t i o n - e r s ' f i s h i n g p e r m i t i s i n a l l i n s t a n c e s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r t h e l a w o f t h e S t a t e o f A l a s k a . O u r f u n c t i o n i n i n t e r p r e t i n g t h e C o d e i s t o c o n s t r u e i t i n a w a y t h a t w i l l g i v e e f f e c t t o t h e i n t e n t o f C o n g r e s s . S e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 4 6 3 , 4 6 8 ( 1 9 9 7 ) , a f f d . 1 9 2 F . 3 d 8 4 4 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) . O u r s t a r t i n g p o i n t i n r e s o l v i n g t h e p a r t i e s ' d i s p u t e o v e r t h e m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) i s t h e p l a i n m e a n i n g o f t h e l a n g u a g e u s e d b y C o n g r e s s . S e e A m e r i c a n T o b a c c o C o . v . P a t t e r s o n , 4 5 6 U . S . 6 3 , 6 8 ( 1 9 8 2 ) ; M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 2 F . 3 d 8 4 4 , 8 4 8 ( 9 t h C i r . 1 9 9 9 ) , a f f g . 1 0 9 T . C . 4 6 3 ( 1 9 9 7 ) . W h e r e , a s i s t h e c a s e h e r e , t h e s t a t u t e d o e s n o t d e f i n e t h e w o r d , 6 w e g e n e r a l l y i n t e r p r e t i t b y u s i n g i t s o r d i n a r y a n d c o m m o n m e a n i n g . S e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 2 F . 3 d a t 8 4 8 ( q u o t i n g U n i t e d S t a t e s v . I v e r s o n , 1 6 2 F . 3 d 1 0 1 5 , 1 0 2 2 ( 9 t h C i r . 1 9 9 8 ) ) . I f t h e o r d i n a r y a n d c o m m o n m e a n i n g o f t h e s t a t u t o r y l a n g u a g e i n q u e s t i o n s u p p o r t s o n l y o n e c o n s t r u c t i o n , - 1 1 - t h a t s t a t u t o r y l a n g u a g e i s u n a m b i g u o u s . S e e i d . ( q u o t i n g C a l i - f o r n i a v . M o n t r o s e C h e m . C o r p . , 1 0 4 F . 3 d 1 5 0 7 , 1 5 1 4 ( 9 t h C i r . 1 9 9 7 ) ) . H o w e v e r , w h e r e t h e o r d i n a r y a n d c o m m o n m e a n i n g o f t h e s t a t u t o r y l a n g u a g e s u p p o r t s m o r e t h a n o n e i n t e r p r e t a t i o n , t h e s t a t u t o r y l a n g u a g e i s a m b i g u o u s , a n d w e m a y c o n s u l t l e g i s l a t i v e h i s t o r y t o a s s i s t u s i n i n t e r p r e t i n g t h e l a n g u a g e i n q u e s t i o n . S e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . a t 4 6 8 - 4 6 9 . W e a r e t o c o n s t r u e e x c l u s i o n s f r o m i n c o m e , l i k e s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , n a r r o w l y i n f a v o r o f t a x a t i o n . S e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 2 F . 3 d a t 8 4 8 ( c i t i n g U n i t e d S t a t e s v . C e n t e n n i a l S a v . B a n k F S B , 4 9 9 U . S . 5 7 3 , 5 8 3 ( 1 9 9 1 ) ; H a r b o r B a n c o r p & S u b s i d i a r i e s v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 5 F . 3 d 7 2 2 , 7 3 2 ( 9 t h C i r . 1 9 9 7 ) ) . B e a r i n g i n m i n d t h e f o r e g o i n g p r i n c i p l e s o f s t a t u t o r y c o n s t r u c t i o n , w e s h a l l c o n s i d e r i n i t i a l l y r e s p o n d e n t ' s c o n t e n t i o n t h a t t h e p l a i n m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " s u p p o r t s o n l y o n e c o n s t r u c t i o n o f t h a t w o r d a s u s e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . A s p e r t i n e n t h e r e , t h e c o m m o n a n d o r d i n a r y m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " s e t f o r t h i n M e r r i a m - W e b s t e r ' s C o l l e g i a t e D i c t i o n a r y 6 9 ( 1 0 t h e d . 1 9 9 6 ) i s : 1 p l a : t h e p r o p e r t y o f a d e c e a s e d p e r s o n s u b j e c t b y l a w t o t h e p a y m e n t o f h i s o r h e r d e b t s a n d l e g a c i e s b : t h e e n t i r e p r o p e r t y o f a p e r s o n , a s s o c i a t i o n , c o r p o r a - t i o n , o r e s t a t e a p p l i c a b l e o r s u b j e c t t o t h e p a y m e n t o f d e b t s * * * 3 * * * b p l : t h e i t e m s o n a b a l a n c e s h e e t s h o w i n g t h e b o o k v a l u e o f p r o p e r t y o w n e d T h e f i r s t a n d s e c o n d d i c t i o n a r y d e f i n i t i o n s o f t h e w o r d " a s s e t s " q u o t e d a b o v e a p p e a r t o e x c l u d e f r o m t h a t d e f i n i t i o n a s s e t s e x e m p t - 1 2 - f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . T h a t i s b e c a u s e u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w s u c h a s s e t s g e n e r a l l y a r e n o t s u b j e c t t o t h e p a y m e n t o f d e b t s . H o w e v e r , t h e t h i r d d i c t i o n a r y d e f i n i t i o n o f t h e w o r d " a s s e t s " q u o t e d a b o v e s e e m s t o i n c l u d e a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . T h a t i s b e c a u s e s u c h a s s e t s a r e i t e m s a p p e a r i n g o n a b a l a n c e s h e e t s h o w i n g t h e v a l u e o f p r o p e r t y o w n e d . S e e A c c o u n t - i n g a n d F i n . R e p o r t i n g f o r P e r s o n a l F i n . S t a t e m e n t s , S t a t e m e n t o f P o s i t i o n 8 2 - 1 ( A I C P A 1 9 8 2 ) . W e c o n c l u d e t h a t t h e c o m m o n a n d o r d i n a r y m e a n i n g o f t h e w o r d " a s s e t s " a s r e f l e c t e d i n t h e d i c t i o - n a r y d e f i n i t i o n o f t h a t w o r d d o e s n o t s u p p o r t o n l y o n e c o n s t r u c - t i o n . W e n e x t t u r n t o p e r t i n e n t l e g i s l a t i v e h i s t o r y f o r g u i d a n c e i n i n t e r p r e t i n g w h a t C o n g r e s s i n t e n d e d b y i t s u s e o f t h e w o r d " a s s e t s " i n t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . C o n g r e s s e n a c t e d s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) a n d r e l a t e d p r o v i s i o n s ( i . e . , s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 3 ) , ( d ) ( 3 ) , a n d ( e ) ( 1 ) ) i n t o t h e C o d e i n 1 9 8 0 a s p a r t o f t h e B a n k r u p t c y T a x A c t o f 1 9 8 0 , P u b . L . 9 6 - 5 8 9 , s e c . 2 ( a ) , 9 4 S t a t . 3 3 8 9 ( 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t ) . T h e s t a t e d p u r p o s e o f t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t w a s t o " a c c o m m o d a t e b a n k r u p t c y p o l i c y a n d t a x p o l i c y . " S . R e p t . 9 6 - 1 0 3 5 a t 9 - 1 0 ( 1 9 8 0 ) , 1 9 8 0 - 2 C . B . 6 2 0 , 6 2 4 . S u c h a n a c c o m m o d a t i o n w a s n e c e s - s a r y a f t e r C o n g r e s s m a d e s i g n i f i c a n t c h a n g e s t o t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s i n 1 9 7 8 b y p a s s i n g t h e B a n k r u p t c y R e f o r m A c t o f - 1 3 - 1 9 7 8 , P u b . L . 9 5 - 5 9 8 , 9 2 S t a t . 2 5 4 9 ( 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t ) , w h i c h e n a c t e d t i t l e 1 1 i n t o t h e U n i t e d S t a t e s C o d e ( t i t l e 1 1 ) . I n p a s s i n g t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , C o n g r e s s " i n t e n d e d t o c o m p l e t e t h e p r o c e s s o f r e v i s i n g a n d u p d a t i n g F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s b y p r o v i d i n g r u l e s g o v e r n i n g t h e t a x a s p e c t s o f b a n k r u p t c y a n d r e l a t e d t a x i s s u e s . " S t a f f o f J o i n t C o m m . o n T a x a t i o n , D e s c r i p t i o n o f H . R . 5 0 4 3 ( B a n k r u p t c y T a x A c t o f 1 9 8 0 ) a s P a s s e d b y t h e H o u s e , a t 3 ( J . C o m m . P r i n t 1 9 8 0 ) . B o t h t h e S e n a t e a n d H o u s e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 5 0 4 3 , 9 6 t h C o n g . , 2 d S e s s . ( 1 9 8 0 ) ( H . R . 5 0 4 3 ) , w h i c h b e c a m e t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , i n d i c a t e t h a t t h e p r o p o s e d i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) w a s i n t e n d e d t o e n s u r e t h a t a n i n s o l v e n t d e b t o r o u t s i d e o f b a n k r u p t c y ( l i k e a d e b t o r c o m i n g o u t o f b a n k r u p t c y w h o i s a c - c o r d e d a " f r e s h s t a r t " u n d e r t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s ) i s n o t t o b e b u r d e n e d w i t h a n i m m e d i a t e t a x l i a b i l i t y . S e e S . R e p t . 9 6 - 1 0 3 5 , s u p r a , 1 9 8 0 - 2 C . B . a t 6 2 4 ; H . R e p t . 9 6 - 8 3 3 , a t 9 ( 1 9 8 0 ) . T h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 5 0 4 3 d e s c r i b e i n p e r t i n e n t p a r t t h e t a x l a w g o v e r n i n g D O I i n c o m e t h a t w a s e x t a n t a t t h e t i m e C o n g r e s s p a s s e d t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , a s f o l l o w s : U n d e r p r e s e n t l a w , i n c o m e i s r e a l i z e d w h e n i n d e b t - e d n e s s i s f o r g i v e n o r i n o t h e r w a y s c a n c e l l e d ( s e c . 6 1 ( a ) ( 1 2 ) o f t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e ) . F o r e x a m p l e , i f a c o r p o r a t i o n h a s i s s u e d a $ 1 , 0 0 0 b o n d a t p a r w h i c h i t l a t e r r e p u r c h a s e s f o r o n l y $ 9 0 0 , t h e r e b y i n c r e a s i n g i t s n e t w o r t h b y $ 1 0 0 , t h e c o r p o r a t i o n r e a l i z e s $ 1 0 0 o f i n c o m e i n t h e y e a r o f r e p u r c h a s e ( U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , 2 8 4 U . S . 1 ( 1 9 3 1 ) ) . - 1 4 - T h e r e a r e s e v e r a l e x c e p t i o n s t o t h e g e n e r a l r u l e o f i n c o m e r e a l i z a t i o n . U n d e r a j u d i c i a l l y d e v e l o p e d " i n s o l v e n c y e x c e p t i o n , " n o i n c o m e a r i s e s f r o m d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i f t h e d e b t o r i s i n s o l v e n t b o t h b e f o r e a n d a f t e r t h e t r a n s a c t i o n ; 1 a n d i f t h e t r a n s a c t i o n l e a v e s t h e d e b t o r w i t h a s s e t s w h o s e v a l u e e x c e e d s r e m a i n i n g l i a b i l i t i e s , i n c o m e i s r e a l i z e d o n l y t o t h e e x t e n t o f t h e e x c e s s . 2 * * * 1 T r e a s . R e g s . § 1 [ . ] 6 1 - 1 2 ( b ) ( 1 ) ; D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m ' r , 7 0 F . 2 d 9 5 ( 5 t h C i r . 1 9 3 4 ) . 2 L a k e l a n d G r o c e r y C o . , 3 6 B . T . A . 2 8 9 ( 1 9 3 7 ) . S . R e p t . 9 6 - 1 0 3 5 , s u p r a , 1 9 8 0 - 2 C . B . a t 6 2 3 ; s e e H . R e p t . 9 6 - 8 3 3 , s u p r a a t 7 . W e s h a l l d i s c u s s i n g r e a t e r d e t a i l t h e t h r e e c a s e s r e f e r r e d t o i n t h e f o r e g o i n g e x c e r p t o f t h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 5 0 4 3 . I n U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , 2 8 4 U . S . 1 ( 1 9 3 1 ) , t h e S u p r e m e C o u r t o f t h e U n i t e d S t a t e s ( S u p r e m e C o u r t ) e s t a b l i s h e d t h e r u l e t h a t a d e b t o r r e a l i z e s ( a n d m u s t r e c o g n i z e ) i n c o m e w h e n d i s c h a r g e d o f i n d e b t e d n e s s , i . e . , w h e n r e l i e v e d o f i n d e b t e d n e s s w i t h o u t f u l l p a y m e n t o f t h e a m o u n t o w e d . I n K i r b y L u m b e r C o . , t h e t a x p a y e r h a d i s s u e d b o n d s f o r w h i c h i t r e c e i v e d p a r v a l u e . I n t h e s a m e y e a r , t h e t a x p a y e r r e p u r c h a s e d s o m e o f t h o s e b o n d s i n t h e o p e n m a r k e t f o r l e s s t h a n t h e i r p a r v a l u e i s s u e p r i c e . S e e i d . a t 2 . T h e S u p r e m e C o u r t h e l d t h a t t h e t a x p a y e r m u s t r e c o g n i z e i n c o m e i n a n a m o u n t ( i . e . , $ 1 3 7 , 5 2 1 . 3 0 ) e q u a l t o t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e i s s u e p r i c e a n d t h e r e p u r - c h a s e p r i c e o f t h e b o n d s i n q u e s t i o n . S e e i d . a t 2 , 3 . I n s o h o l d i n g , t h e S u p r e m e C o u r t r e a s o n e d : " A s a r e s u l t o f i t s [ t a x - - 1 5 - p a y e r ' s ] d e a l i n g s i t m a d e a v a i l a b l e $ 1 3 7 , 5 2 1 . 3 0 [ o f ] a s s e t s p r e v i o u s l y o f f s e t b y t h e o b l i g a t i o n o f b o n d s n o w e x t i n c t . " I d . a t 3 . S e v e r a l y e a r s a f t e r t h e S u p r e m e C o u r t d e c i d e d K i r b y L u m b e r C o . , t h e U . S . C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e F i f t h C i r c u i t d i s t i n - g u i s h e d t h a t c a s e a n d e s t a b l i s h e d a n i n s o l v e n c y e x c l u s i o n t o t h e r u l e t h a t t h e S u p r e m e C o u r t h a d a n n o u n c e d i n t h a t c a s e . S e e D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , 7 0 F . 2 d 9 5 ( 5 t h C i r . 1 9 3 4 ) , r e v g . 2 7 B . T . A . 6 5 1 ( 1 9 3 3 ) . I n D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . , t h e t a x p a y e r w a s r e l i e v e d o f i n d e b t e d n e s s a s t h e l e s s e e o f c e r t a i n r e a l p r o p e r t y w i t h r e s p e c t t o u n p a i d r e n t a n d o t h e r b i l l s t o t a l i n g $ 1 0 7 , 8 8 1 w h e n i t c o n v e y e d t o t h e l e s s o r o f t h a t p r o p e r t y c e r t a i n r e a l p r o p e r t y o f l e s s e r v a l u e ( i . e . , $ 4 2 , 5 0 7 ) i n w h i c h t h e t a x p a y e r ' s e q u i t y a t t h e t i m e o f c o n v e y a n c e w a s $ 1 7 , 5 0 7 . S e e i d . T h e C o u r t o f A p p e a l s h e l d t h a t t h e t a x p a y e r d i d n o t r e a l i z e i n c o m e a s a r e s u l t o f t h a t t r a n s a c t i o n . S e e i d . a t 9 6 . I n s o h o l d i n g , t h e C o u r t o f A p p e a l s s t a t e d : I n e f f e c t t h e t r a n s a c t i o n w a s s i m i l a r t o w h a t o c c u r s i n a n i n s o l v e n c y o r b a n k r u p t c y p r o c e e d i n g w h e n , u p o n a d e b t o r s u r r e n d e r i n g , f o r t h e b e n e f i t o f h i s c r e d i t o r s , p r o p e r t y i n s u f f i c i e n t i n v a l u e t o p a y h i s d e b t s , h e i s d i s c h a r g e d f r o m l i a b i l i t y f o r h i s d e b t s . T h i s d o e s n o t r e s u l t i n t h e d e b t o r a c q u i r i n g s o m e t h i n g o f e x c h a n g e - a b l e v a l u e i n a d d i t i o n t o w h a t h e h a d b e f o r e . T h e r e i s a r e d u c t i o n o r e x t i n g u i s h m e n t o f l i a b i l i t i e s w i t h o u t a n y i n c r e a s e o f a s s e t s . T h e r e i s a n a b s e n c e o f s u c h a g a i n o r p r o f i t a s i s r e q u i r e d t o c o m e w i t h i n t h e a c - c e p t e d d e f i n i t i o n o f i n c o m e . * * * I t h a r d l y w o u l d b e c o n t e n d e d t h a t a d i s c h a r g e d i n s o l v e n t o r b a n k r u p t - 1 6 - r e c e i v e s t a x a b l e i n c o m e i n t h e a m o u n t b y w h i c h h i s p r o v a b l e d e b t s e x c e e d t h e v a l u e o f h i s s u r r e n d e r e d a s s e t s . * * * I d . T h e C o u r t o f A p p e a l s d i s t i n g u i s h e d U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , s u p r a , a s f o l l o w s : T h e i n s t a n t c a s e i s s u b s t a n t i a l l y d i f f e r e n t f r o m t h e [ K i r b y L u m b e r C o . ] c a s e * * * . I n t h e l a s t - m e n t i o n e d c a s e a c o r p o r a t i o n i s s u e d i t s b o n d s a t p a r a n d i n t h e s a m e y e a r r e p u r c h a s e d s o m e o f t h e m a t l e s s t h a n p a r . T h e t a x p a y e r ' s [ K i r b y L u m b e r C o . ' s ] a s s e t s h a v i n g b e e n i n c r e a s e d b y t h e c a s h r e c e i v e d f o r t h e b o n d s , b y t h e r e p u r c h a s e o f s o m e o f t h o s e b o n d s a t l e s s t h a n p a r t h e t a x p a y e r , t o t h e e x t e n t o f t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n w h a t i t r e c e i v e d f o r t h o s e b o n d s a n d w h a t i t p a i d i n r e p u r - c h a s i n g t h e m , h a d a n a s s e t w h i c h h a d c e a s e d t o b e o f f s e t b y a n y l i a b i l i t y , w i t h a r e s u l t t h a t a f t e r t h a t t r a n s a c t i o n t h e t a x p a y e r h a d g r e a t e r a s s e t s t h a n i t h a d b e f o r e . T h e d e c i s i o n [ K i r b y L u m b e r C o . ] * * * t h a t t h e i n c r e a s e i n c l e a r a s s e t s s o b r o u g h t a b o u t c o n s t i t u t e d t a x a b l e i n c o m e i s n o t a p p l i c a b l e t o t h e f a c t s o f t h e i n s t a n t c a s e , a s t h e c a n c e l l a t i o n o f t h e r e s p o n d e n t ' s [ D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . ' s ] p a s t d u e d e b t t o i t s l e s s o r d i d n o t h a v e t h e e f f e c t o f m a k i n g t h e r e s p o n d e n t ' s a s s e t s g r e a t e r t h a n t h e y w e r e b e f o r e t h a t t r a n s a c t i o n o c c u r r e d . * * * D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 9 6 . I n L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , 3 6 B . T . A . 2 8 9 ( 1 9 3 7 ) , t h e B o a r d o f T a x A p p e a l s ( B o a r d ) c o n s i d e r e d t h e i n s o l - v e n c y e x c l u s i o n e s t a b l i s h e d b y D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e - h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n L a k e l a n d G r o c e r y C o . , t h e t a x p a y e r e n t e r e d i n t o a s o - c a l l e d c o m p o s i t i o n s e t t l e m e n t u n d e r w h i c h t h e t a x p a y e r p a i d i t s c r e d i t o r s $ 1 5 , 4 7 3 i n c o n s i d e r a t i o n o f b e i n g r e l i e v e d o f i t s i n d e b t e d n e s s t o t h o s e c r e d i t o r s i n t h e a m o u n t o f $ 1 0 4 , 7 1 0 . P r i o r t o e n t e r i n g i n t o t h e c o m p o s i t i o n - 1 7 - s e t t l e m e n t , t h e t a x p a y e r w a s i n s o l v e n t . A f t e r t h a t s e t t l e m e n t , t h e t a x p a y e r h a d n e t a s s e t s o f $ 3 9 , 5 9 7 , w h i c h , a s n o t e d b y t h e B o a r d , " w e r e f r e e d f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s a s a r e s u l t o f t h e * * * [ d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s ] . " L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 9 1 . T h e B o a r d d i s t i n g u i s h e d D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , f r o m t h e f a c t s b e f o r e i t a n d c o n c l u d e d t h a t t h e r a t i o n a l e o f U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , 2 8 4 U . S . 1 ( 1 9 3 1 ) , w a s a p p l i c a b l e t o t h o s e f a c t s . S e e L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 9 1 - 2 9 2 . T h e B o a r d h e l d t h a t t h e t a x p a y e r r e a l i z e d g a i n t o t h e e x t e n t o f t h e v a l u e o f t h e a s s e t s f r e e d f r o m t h e c l a i m s o f i t s c r e d i t o r s , i . e . , t o t h e e x t e n t i t h a d a s s e t s ( i . e . , $ 3 9 , 5 9 7 ) w h i c h c e a s e d t o b e o f f s e t b y a n y l i a b i l i t y . S e e i d . a t 2 9 2 . W e r e c e n t l y h a d o c c a s i o n i n M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 4 6 3 ( 1 9 9 7 ) , t o r e v i e w t h e t h r e e c a s e s ( U n i t e d S t a t e s v . K i r b y L u m b e r C o . , s u p r a , D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ) t o w h i c h t h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 5 0 4 3 r e f e r a n d w h i c h w e d i s c u s s a b o v e . I n M e r k e l , a s h e r e , w e h a d t o d e t e r m i n e w h e t h e r a d e b t o r q u a l i f i e d f o r t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) . H o w e v e r , i n o r d e r t o r e s o l v e t h a t i s s u e i n M e r k e l , w e h a d t o d e t e r m i n e t h e m e a n i n g o f t h e w o r d " l i a b i l i - t i e s " a s u s e d i n t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . S e e M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 6 6 - 4 6 7 . - 1 8 - W e o b s e r v e d i n M e r k e l : T h e B o a r d ' s a p p r o a c h t o a t a x p a y e r i n f i n a n c i a l d i s t r e s s b e i n g d i s c h a r g e d o f a n i n d e b t e d n e s s , w h i c h a p p r o a c h w a s c r y s t a l l i z e d i n L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , h a s b e e n c a l l e d , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h e " n e t a s s e t s " t e s t . T h a t t e s t i s b a s e d o n t h e s o - c a l l e d f r e e i n g - o f - a s s e t s t h e o r y d e r i v e d f r o m t h e S u p r e m e C o u r t ' s s t a t e m e n t i n K i r b y L u m b e r t h a t t h e t r a n s a c t i o n " m a d e a v a i l a b l e $ 1 3 7 , 5 2 1 . 3 0 a s s e t s p r e v i - o u s l y o f f s e t b y t h e o b l i g a t i o n o f b o n d s n o w e x t i n c t " . * * * T h e n e t a s s e t s t e s t i s a c o r o l l a r y o f t h e p r i n c i - p l e i n D a l l a s T r a n s f e r t h a t a n i n s o l v e n t d e b t o r d o e s n o t r e a l i z e i n c o m e w h e n d i s c h a r g e d o f i n d e b t e d n e s s . U n d e r t h e n e t a s s e t s t e s t , i f t h e d e b t o r r e m a i n s i n s o l - v e n t ( l i a b i l i t i e s e x c e e d a s s e t s ) a f t e r b e i n g d i s c h a r g e d o f i n d e b t e d n e s s , n o a s s e t s h a v e b e e n f r e e d a s a r e s u l t o f t h e d i s c h a r g e s i n c e t h e d e b t o r ' s a s s e t s a r e s t i l l m o r e t h a n o f f s e t b y h i s p o s t d i s c h a r g e l i a b i l i t i e s , a n d , t h u s , n o g r o s s i n c o m e i s r e a l i z e d ; i f t h e d e b t o r i s s o l v e n t ( a s s e t s e x c e e d l i a b i l i t i e s ) a f t e r b e i n g d i s - c h a r g e d , t h e n t h e d i s c h a r g e h a s f r e e d t h e d e b t o r ' s a s s e t s f r o m t h e o f f s e t o f h i s l i a b i l i t i e s t o t h a t e x t e n t , a n d , t h u s , g r o s s i n c o m e i s r e a l i z e d f r o m t h e d i s c h a r g e . I n e s s e n c e , t h e n e t a s s e t s t e s t i s s i m p l y a n e x a m i n a t i o n o f t h e d e b t o r ' s n e t w o r t h a f t e r h e i s d i s c h a r g e d o f i n d e b t e d n e s s - - a n i n c r e a s e i n n e t w o r t h g i v e s r i s e t o i n c o m e , b u t a d e c r e a s e i n n e g a t i v e n e t w o r t h d o e s n o t . I d . a t 4 7 2 - 4 7 3 ; f n . r e f . o m i t t e d . W e e x p l a i n e d i n M e r k e l t h a t C o n g r e s s c o d i f i e d t h e n e t a s s e t s t e s t i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , ( a ) ( 3 ) , a n d ( d ) ( 3 ) a s a m e a n s o f d e t e r m i n i n g a n e x c l u - s i o n f r o m g r o s s i n c o m e o f a n i t e m o f i n c o m e d e r i v e d f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s . A s i d e f r o m t h e p a r a l l e l d e s c r i p t i o n s i n t h e c o m m i t t e e r e p o r t s o f t h e p r e e x i s t i n g l a w a n d o f t h e p r o p o s e d i n s o l v e n c y e x c l u - s i o n , * * * t h a t c o d i f i c a t i o n i s a p p a r e n t f r o m t h e s t a t u t o r y i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n c o u p l e d w i t h t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n l i m i t a t i o n p r o v i d e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 3 ) , w h i c h t o g e t h e r s h a r e t h e s a m e u n d e r l y i n g a n a l y t i c a l f r a m e w o r k a s t h e n e t a s s e t s t e s t . T h a t f r a m e w o r k r e q u i r e s a n e x a m i n a t i o n o f t h e d e b t o r ' s a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s f o r t h e p u r p o s e o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e d e b t o r ' s n e t w o r t h t u r n s p o s i t i v e ( a s s e t s - 1 9 - 7 P e t i t i o n e r s a l s o u r g e u s t o f o l l o w H u n t v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 9 - 3 3 5 . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t w e p r e v i o u s l y h e l d i n H u n t t h a t , f o r p u r p o s e s o f s e c . 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , t h e w o r d " a s - s e t s " i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) d o e s n o t i n c l u d e a s s e t s e x e m p t f r o m t h e ( c o n t i n u e d . . . ) e x c e e d l i a b i l i t i e s ) , i . e . , w h e t h e r a s s e t s a r e f r e e d , a s a r e s u l t o f t h e d e b t o r ' s b e i n g d i s c h a r g e d o f i n d e b t e d - n e s s . * * * * * * * F r o m o u r e x a m i n a t i o n o f t h e s t a t u t o r y l a n g u a g e , t h e l e g i s l a t i v e h i s t o r y , a n d t h e r e l e v a n t c a s e s c i t e d i n t h e c o m m i t t e e r e p o r t s , w e c o n c l u d e t h a t t h e a n a l y t i - c a l f r a m e w o r k o f t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n a n d i t s r e l a t e d p r o v i s i o n s [ i n s e c t i o n 1 0 8 ] i s b a s e d o n t h e f r e e i n g - o f - a s s e t s t h e o r y . * * * A s o l v e n t d e b t o r i s c a p a b l e o f m e e t i n g h i s f i n a n - c i a l o b l i g a t i o n s b e c a u s e h i s a s s e t s e q u a l o r e x c e e d h i s l i a b i l i t i e s . T h a t e x c e s s ( i f a n y ) i s n o t i n c r e a s e d w h e n a n o b l i g a t i o n t h a t o f f s e t s a s s e t s i s p a i d i n f u l l b e c a u s e t h e r e d u c t i o n i n l i a b i l i t i e s i s e q u a l t o t h e r e d u c t i o n i n a s s e t s . I f t h e r e d u c t i o n i n l i a b i l i t i e s e x c e e d s t h e r e d u c t i o n i n a s s e t s , t h e n , u n d e r t h e f r e e i n g - o f - a s s e t s t h e o r y , t h e s o l v e n t d e b t o r h a s r e a l - i z e d a g a i n t o t h e e x t e n t o f t h a t e x c e s s . * * * P u r s u - a n t t o t h e f r e e i n g - o f - a s s e t s t h e o r y , a d e b t o r d o e s n o t r e a l i z e i n c o m e w h e n d i s c h a r g e d o f a p a r t i c u l a r i n d e b t - e d n e s s , h o w e v e r , i f h i s p o s t d i s c h a r g e l i a b i l i t i e s e q u a l o r e x c e e d h i s p o s t d i s c h a r g e a s s e t s ( i f a n y ) ; i . e . , u n d e r t h e n e t a s s e t s t e s t , t h e d e b t o r ' s l i a b i l i t i e s e q u a l o r e x c e e d h i s a s s e t s a f t e r t h e d i s c h a r g e ( o r , t h e s t a t u t o r y i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n s h o w s t h a t t h e d e b t o r i s i n s o l v e n t b y a n a m o u n t g r e a t e r t h a n o r e q u a l t o t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i n c o m e * * * I d . a t 4 7 3 - 4 7 5 ; f n . r e f . o m i t t e d . W i t h t h e f o r e g o i n g i n m i n d , w e s h a l l n o w c o n s i d e r p e t i t i o n - e r s ' a r g u m e n t t h a t w e f o l l o w C o l e v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 B . T . A . 1 1 1 0 ( 1 9 4 0 ) , i n d e f i n i n g t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . 7 I n C o l e , t h e - 2 0 - 7 ( . . . c o n t i n u e d ) c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . W e r e j e c t t h a t a r g u m e n t a n d p e t i t i o n e r s ' c h a r a c t e r i z a t i o n o f H u n t a s a c a s e d e c i d e d u n d e r s e c . 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) . H u n t i n v o l v e d t a x y e a r 1 9 8 0 . T h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n s e c . 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) t h a t w a s e n a c t e d i n t o t h e C o d e a s p a r t o f t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t b e c a m e e f f e c t i v e f o r t r a n s a c t i o n s o c c u r r i n g a f t e r D e c . 3 1 , 1 9 8 0 . S e e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , P u b . L . 9 6 - 5 8 9 , s e c . 7 ( a ) ( 1 ) , 9 4 S t a t . 3 4 1 1 . A l t h o u g h i n c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s C o n g r e s s m a d e a v a i l a b l e t o d e b t o r s i n b a n k r u p t c y c a s e s o r s i m i l a r j u d i c i a l p r o c e e d i n g s a n e l e c t i o n t o s u b s t i t u t e S e p t . 3 0 , 1 9 7 9 , a s t h e e f f e c t i v e d a t e o f t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , s e e i d . a t s e c . 7 ( f ) ( 1 ) , t h e r e i s n o i n d i c a t i o n i n H u n t t h a t t h e t a x p a y e r s i n v o l v e d t h e r e m a d e s u c h a n e l e c t i o n , s e e H u n t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . O u r d i s c u s s i o n i n H u n t o f s e c . 1 0 8 a s a m e n d e d b y t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t ( a m e n d e d s e c . 1 0 8 ) i s d i c t u m a n d a p p e a r s i n H u n t a f t e r w e r e - s o l v e d t h e i s s u e p r e s e n t e d t o u s w i t h r e s p e c t t o D O I i n c o m e u n d e r t h e t a x l a w t h a t w a s e x t a n t p r i o r t o t h e p a s s a g e o f t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t . S e e H u n t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n t h i s c o n n e c t i o n , i t i s n o t e w o r t h y t h a t w e b e g a n o u r d i s c u s s i o n o f a m e n d e d s e c . 1 0 8 i n H u n t b y s t a t i n g : " F u r t h e r m o r e , t h e c o r r e c t - n e s s o f o u r r e s u l t i s r e i n f o r c e d b y t h e l a n g u a g e o f [ a m e n d e d ] s e c t i o n 1 0 8 . " I d . B o a r d b e g a n i t s a n a l y s i s b y a c k n o w l e d g i n g t h a t u n d e r L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , 3 6 B . T . A . 2 8 9 ( 1 9 3 7 ) , t h e t a x p a y e r , a r e s i d e n t o f N e w Y o r k , w o u l d r e a l i z e i n c o m e u p o n t h e d i s c h a r g e o f h i s i n d e b t e d n e s s " t o t h e e x t e n t o f t h e e x c e s s o f t o t a l a s s e t s o v e r t o t a l l i a b i l i t i e s i m m e d i a t e l y a f t e r * * * [ d i s c h a r g e ] . " C o l e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 1 1 2 . I n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e r e w a s s u c h a n e x c e s s , t h e B o a r d s t a t e d : I n d e t e r m i n i n g t h e a m o u n t i n [ s i c ] w h i c h p e t i - t i o n e r ' s n e t a s s e t s w e r e i n c r e a s e d a s a r e s u l t o f t h e c a n c e l l a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s i n d e b t e d n e s s b y h i s c r e d i - t o r , i . e . , t h e a m o u n t o f p e t i t i o n e r ' s a s s e t s w h i c h c e a s e d t o b e o f f s e t b y c l a i m s o f c r e d i t o r s , t h e r e s h o u l d b e , a n d h a s b e e n , o m i t t e d f r o m t h e v a l u e o f p e t i t i o n e r ' s a s s e t s t h e v a l u e o f h i s e q u i t y i n t e n l i f e i n s u r a n c e p o l i c i e s . * * * - 2 1 - 8 W h e n C o n g r e s s " c o d i f i e d t h e n e t a s s e t s t e s t i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , ( a ) ( 3 ) , a n d ( d ) ( 3 ) , " M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . a t 4 7 3 , i t c o d i f i e d t h e n e t a s s e t s t e s t d e v e l o p e d b y D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . v . C o m m i s s i o n e r , 7 0 F . 2 d 9 5 ( 5 t h C i r . 1 9 3 4 ) , r e v g . 2 7 B . T . A . 6 5 1 ( 1 9 3 3 ) , a n d L a k e l a n d G r o c e r y C o . v . C o m m i s s i o n e r , 3 6 B . T . A . 2 8 9 ( 1 9 3 7 ) . I t d i d n o t c o d i f y t h e a p p l i c a t i o n o f t h e n e t a s s e t s t e s t b y C o l e v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 B . T . A . 1 1 1 0 ( 1 9 4 0 ) . T h e c o m m i t t e e r e p o r t s a c c o m p a n y i n g H . R . 5 0 4 3 m a k e n o r e f e r e n c e t o a n d d o n o t d e s c r i b e t h e h o l d i n g o f C o l e , w h e r e a s t h o s e r e p o r t s d o r e f e r t o a n d d e s c r i b e t h e h o l d i n g s o f D a l l a s T r a n s f e r & T e r m i n a l W a r e h o u s e C o . a n d L a k e l a n d G r o c e r y C o . N o r d o t h o s e c o m m i t t e e r e p o r t s r e f e r t o t h e t w o c a s e s t h a t a p p l i e d C o l e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , w h i c h h a d b e e n d e c i d e d a s o f t h e t i m e C o n g r e s s p a s s e d t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , i . e . , D a v i s v . C o m m i s s i o n e r , 6 9 T . C . 8 1 4 , 8 3 3 - 8 3 4 ( 1 9 7 8 ) , a n d E s t a t e o f M a r c u s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 7 5 - 9 . S e e a l s o B a b i n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 2 - 6 7 3 , a f f d . o n o t h e r g r o u n d s 2 3 F . 3 d 1 0 3 2 ( 6 t h C i r . 1 9 9 4 ) ; H u n t v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , d e c i d e d a f t e r C o n g r e s s p a s s e d t h a t A c t . I d . a t 1 1 1 3 . T h e B o a r d e x p l a i n e d i n C o l e t h a t i t e x c l u d e d t h e v a l u e o f t h e t a x p a y e r ' s e q u i t y i n c e r t a i n l i f e i n s u r a n c e p o l i c i e s f r o m i t s d e t e r m i n a t i o n o f t h e v a l u e o f t h e t a x p a y e r ' s a s s e t s b e c a u s e " U n d e r t h e a p p l i c a b l e l a w o f N e w Y o r k * * * s u c h e q u i t y i n i n s u r a n c e w a s f r e e f r o m c l a i m s o f c r e d i t o r s . " I d . W e r e j e c t p e t i t i o n e r s ' a r g u m e n t t h a t w e a p p l y C o l e i n t h i s c a s e . W h e n C o n g r e s s e n a c t e d t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n t o t h e C o d e a s s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) , o n e o f t h e r e l a t e d p r o v i s i o n s i t a l s o e n a c t e d i s s e c t i o n 1 0 8 ( e ) ( 1 ) . 8 S e c t i o n 1 0 8 ( e ) ( 1 ) p r o v i d e s t h a t , f o r p u r p o s e s o f t i t l e 2 6 o f t h e U n i t e d S t a t e s C o d e ( i . e . , t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e , i n c l u d i n g s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) ) , " t h e r e s h a l l b e n o i n s o l v e n c y e x c e p t i o n f r o m t h e g e n e r a l r u l e t h a t g r o s s i n c o m e i n c l u d e s i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s " e x c e p t a s p r o v i d e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) . A s t h e S u p r e m e C o u r t - 2 2 - v e r y r e c e n t l y s t a t e d , " S e c t i o n 1 0 8 ( e ) [ ( 1 ) ] p r e c l u d e s u s f r o m r e l y i n g o n a n y u n d e r s t a n d i n g o f t h e j u d i c i a l i n s o l v e n c y e x c e p t i o n t h a t w a s n o t c o d i f i e d i n § 1 0 8 . " G i t l i t z v . C o m m i s s i o n e r , 5 3 1 U . S . a t _ _ , 6 9 U . S . L . W . a t 4 0 6 3 . E v e n b e f o r e G i t l i t z w a s d e - c i d e d , w e r e a c h e d a s i m i l a r c o n c l u s i o n i n M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . 4 6 3 ( 1 9 9 7 ) . W e s t a t e d i n p e r t i n e n t p a r t : A s C o n g r e s s e n a c t e d t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n [ s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) ] , i t e l i m i n a t e d t h e n e t a s s e t s t e s t a s a j u d i c i a l l y c r e a t e d e x c e p t i o n t o t h e g e n e r a l r u l e o f i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s . S e e s e c . 1 0 8 ( e ) ( 1 ) . T h e f u n d a m e n t a l d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n [ i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) ] a n d t h e [ j u d i c i a l l y d e v e l o p e d ] n e t a s s e t s t e s t i s t h a t t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n i s a p p l i c a b l e o n l y i f t h e r e e x i s t s i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s , w h e r e a s t h e n e t a s s e t s t e s t e n g a g e s i n t h e t h r e s h o l d i n q u i r y . T h e r e f o r e , u n l i k e t h e n e t a s s e t s t e s t , t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n d o e s n o t n e c e s s a r i l y i n v a d e t h e p r o v i n c e o f s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) . E s s e n t i a l l y , t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n d e f e r s t o s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) a s t o t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " g r o s s i n c o m e " , b u t r e p r e s e n t s a p o l i c y j u d g m e n t t h a t c e r t a i n o f t h a t i n c o m e s h o u l d n o t g i v e r i s e t o a n i m m e d i a t e t a x l i a b i l i t y . T h e r e l e v a n t c o m m i t t e e r e - p o r t s i n t i m a t e t h a t t h e p o l i c y j u d g m e n t u n d e r l y i n g t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n s e r v e s a h u m a n i t a r i a n p u r p o s e - - t o a v o i d b u r d e n i n g a n i n s o l v e n t d e b t o r o u t s i d e o f b a n k - r u p t c y w i t h a n i m m e d i a t e t a x l i a b i l i t y . * * * M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 8 1 - 4 8 2 ; f n . r e f . o m i t t e d . W e c o n c l u d e t h a t s e c t i o n 1 0 8 ( e ) ( 1 ) p r e c l u d e s i n t h i s c a s e ( o r i n a n y o t h e r c a s e i n v o l v i n g t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) ) t h e a p p l i c a t i o n o f C o l e v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d a n y o t h e r j u d i c i a l l y d e v e l o p e d i n s o l v e n c y e x c e p t i o n t o t h e g e n e r a l r u l e o f s e c t i o n 6 1 ( a ) ( 1 2 ) t h a t g r o s s i n c o m e i n c l u d e s - 2 3 - 9 T h e d i s c h a r g e - o f - d e b t p r o v i s i o n s o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , P u b . L . 9 5 - 5 9 8 , s e c . 7 2 7 , 9 2 S t a t . 2 6 0 9 , a r e d e - s c r i b e d i n t h e a c c o m p a n y i n g S e n a t e r e p o r t a s " t h e h e a r t o f t h e f r e s h s t a r t p r o v i s i o n s o f t h e b a n k r u p t c y l a w " . S . R e p t . 9 5 - 9 8 9 , a t 7 , 9 8 ( 1 9 7 8 ) . i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s . S e e G i t l i t z v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t _ _ _ , 6 9 U . S . L . W . a t 4 0 6 3 ; M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 4 8 1 . O u r c o n c l u s i o n t h a t C o l e v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 B . T . A . 1 1 1 0 ( 1 9 4 0 ) , h a s n o a p p l i c a t i o n i n t h e i n s t a n t c a s e n o t o n l y c a r r i e s o u t t h e d i r e c t i v e o f s e c t i o n 1 0 8 ( e ) ( 1 ) , i t a l s o c a r r i e s o u t t h e i n t e n t i o n o f C o n g r e s s i n e n a c t i n g s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) t h a t a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w a r e n o t t o b e e x c l u d e d i n d e t e r m i n i n g t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f a t a x p a y e r ' s a s s e t s f o r p u r p o s e s o f a s c e r t a i n i n g w h e t h e r t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . C o n g r e s s ' i n t e n t i o n i s d i s c l o s e d b y a n e x a m i n a t i o n o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) t o g e t h e r w i t h t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t a n d i t s l e g i s l a t i v e h i s t o r y a n d t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t a n d i t s l e g i s l a t i v e h i s t o r y . O n e o f t h e s t a t e d p o l i c i e s o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t w a s " t o p r o v i d e a f r e s h s t a r t " , S . R e p t . 9 5 - 9 8 9 , a t 6 ( 1 9 7 8 ) , f o r d e b t o r s c o m i n g o u t o f b a n k r u p t c y . T h e p r i n c i p a l m e c h a n i s m a d o p t e d b y C o n g r e s s i n t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t f o r p r o v i d i n g s u c h a " f r e s h s t a r t " i n t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s i s t h r o u g h t h e d i s c h a r g e o f d e b t s . 9 S e e i d . a t 9 8 . - 2 4 - 1 0 A l t h o u g h t h e r e h a v e b e e n a m e n d m e n t s t o 1 1 U . S . C . s e c . 5 2 2 ( b ) a s o r i g i n a l l y e n a c t e d t h a t w e r e i n e f f e c t f o r t h e y e a r a t i s s u e , t h o s e a m e n d m e n t s a r e n o t m a t e r i a l t o a r e s o l u t i o n o f t h e i s s u e p r e s e n t e d h e r e u n d e r s e c . 1 0 8 . S e e 1 1 U . S . C . s e c . 5 2 2 ( b ) ( 1 9 9 4 ) . C o n g r e s s a l s o a d o p t e d a n o t h e r m e t h o d i n t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t f o r p r o v i d i n g a " f r e s h s t a r t " t o d e b t o r s c o m i n g o u t o f b a n k r u p t c y , n a m e l y , a l l o w i n g d e b t o r s i n b a n k r u p t c y t o r e t a i n a f t e r b a n k r u p t c y c e r t a i n p r o p e r t y c l a s s i f i e d a s e x e m p t p r o p e r t y f o r p u r p o s e s o f t i t l e 1 1 ( t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y ) , w h i c h i n c l u d e s p r o p e r t y e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . S e e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , P u b . L . 9 5 - 5 9 8 , s e c . 5 2 2 ( b ) ( 2 ) ( A ) , 9 2 S t a t . 2 5 4 9 , 2 5 8 6 , 1 1 U . S . C . s e c . 5 2 2 ( b ) ( 2 ) ( A ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) ; 1 0 s e e a l s o S . R e p t . 9 5 - 9 8 9 , s u p r a a t 6 . T h e r o l e o f t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y i n t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s i s e v i d e n c e d b y , f o r e x a m p l e , t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " f o r p u r p o s e s o f t i t l e 1 1 t h a t C o n g r e s s a d o p t e d i n s e c t i o n 1 0 1 ( 2 6 ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 9 2 - 2 5 - 1 1 S e c . 1 0 1 ( 2 6 ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t p r o v i d e s : ( 2 6 ) " i n s o l v e n t " m e a n s - - ( A ) w i t h r e f e r e n c e t o a n e n t i t y o t h e r t h a n a p a r t n e r s h i p , f i n a n c i a l c o n d i t i o n s u c h t h a t t h e s u m o f s u c h e n t i t y ' s d e b t s i s g r e a t e r t h a n a l l o f s u c h e n - t i t y ' s p r o p e r t y , a t a f a i r v a l u a t i o n , e x c l u s i v e o f - - ( i ) p r o p e r t y t r a n s f e r r e d , c o n c e a l e d , o r r e - m o v e d w i t h i n t e n t t o h i n d e r , d e l a y , o r d e f r a u d s u c h e n t i t y ' s c r e d i t o r s ; a n d ( i i ) p r o p e r t y t h a t m a y b e e x e m p t e d f r o m p r o p - e r t y o f t h e [ b a n k r u p t c y ] e s t a t e u n d e r s e c t i o n 5 2 2 o f t h i s t i t l e ; * * * 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) , 9 2 S t a t . 2 5 4 9 , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) . A l t h o u g h t h e r e h a v e b e e n a m e n d m e n t s t o s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) o f t i t l e 1 1 a s o r i g i n a l l y e n a c t e d t h a t w e r e i n e f f e c t f o r t h e y e a r a t i s s u e , t h o s e a m e n d m e n t s a r e n o t m a t e r i a l t o a r e s o l u t i o n o f t h e i s s u e p r e s e n t e d h e r e u n d e r s e c . 1 0 8 . S e e 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 3 2 ) ( 1 9 9 4 ) . S e c . 5 2 2 ( b ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 9 2 S t a t . 2 5 8 6 , 1 1 U . S . C . s e c . 5 2 2 ( b ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) , w h i c h a l l o w s a d e b t o r i n b a n k r u p t c y t o e x c l u d e e x e m p t t i t l e 1 1 p r o p e r t y f r o m p r o p e r t y o f t h e d e b t o r ' s b a n k r u p t c y e s t a t e , p r o v i d e s : ( b ) N o t w i t h s t a n d i n g s e c t i o n 5 4 1 o f t h i s t i t l e , a n i n d i v i d u a l d e b t o r m a y e x e m p t f r o m p r o p e r t y o f t h e [ b a n k r u p t c y ] e s t a t e e i t h e r - - ( 1 ) p r o p e r t y t h a t i s s p e c i f i e d u n d e r s u b s e c - t i o n ( d ) o f t h i s s e c t i o n , u n l e s s t h e S t a t e l a w t h a t i s a p p l i c a b l e t o t h e d e b t o r u n d e r p a r a g r a p h ( 2 ) ( A ) o f t h i s s u b s e c t i o n s p e c i f i c a l l y d o e s n o t s o a u t h o r i z e ; o r , i n t h e a l t e r n a t i v e , ( 2 ) ( A ) a n y p r o p e r t y t h a t i s e x e m p t u n d e r F e d e r a l l a w , o t h e r t h a n s u b s e c t i o n ( d ) o f t h i s s e c t i o n , o r S t a t e o r l o c a l l a w t h a t i s a p p l i c a b l e o n t h e d a t e o f t h e f i l i n g o f t h e p e t i t i o n a t t h e p l a c e i n w h i c h t h e d e b t o r ' s d o m i c i l e h a s b e e n ( c o n t i n u e d . . . ) S t a t . 2 5 5 3 , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) . 1 1 I n d e t e r - 2 6 - 1 1 ( . . . c o n t i n u e d ) l o c a t e d f o r t h e 1 8 0 d a y s i m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e d a t e o f t h e f i l i n g o f t h e p e t i t i o n , o r f o r a l o n - g e r p o r t i o n o f s u c h 1 8 0 - d a y p e r i o d t h a n i n a n y o t h e r p l a c e ; a n d ( B ) a n y i n t e r e s t i n p r o p e r t y i n w h i c h t h e d e b t o r h a d , i m m e d i a t e l y b e f o r e t h e c o m m e n c e m e n t o f t h e c a s e , a n i n t e r e s t a s a t e n a n t b y t h e e n t i r e t y o r j o i n t t e n a n t t o t h e e x t e n t t h a t s u c h i n t e r e s t a s a t e n a n t b y t h e e n t i r e t y o r j o i n t t e n a n t i s e x e m p t f r o m p r o c e s s u n d e r a p p l i c a b l e n o n b a n k r u p t c y l a w . S e c . 5 4 1 o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 9 2 S t a t . 2 5 9 4 , g o v e r n s t h e c r e a t i o n a n d c o m p o s i t i o n o f t h e b a n k r u p t c y e s t a t e . S e c . 5 2 2 ( d ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 9 2 S t a t . 2 5 8 6 , i d e n t i f i e s 1 1 c a t e g o r i e s o f p r o p e r t y , e a c h o f w h i c h i s c o n s i d e r e d t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y . m i n i n g w h e t h e r a d e b t o r i n b a n k r u p t c y i s i n s o l v e n t f o r p u r p o s e s o f t i t l e 1 1 , t h e d e b t o r ' s t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y , w h i c h i n - c l u d e s p r o p e r t y e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i - c a b l e S t a t e l a w , i s e x c l u d e d f r o m t h e p r o p e r t y h e o t h e r w i s e o w n s . S e e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) . W h e n i t p a s s e d t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t , C o n g r e s s w a s a w a r e o f t h e r o l e t h a t i t h a d d e c i d e d t o g i v e t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y i n t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t . I n p a r t i c u l a r , w h e n C o n g r e s s e n a c t e d i n t o t h e C o d e t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n i n s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) a n d t h e d e f i n i t i o n o f " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , i t k n e w t h a t i t h a d d e c i d e d t o , a n d d i d , d e f i n e t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 1 ( 2 6 ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) , t o e x c l u d e s p e c i f i - - 2 7 - 1 2 T h e S e n a t e r e p o r t a c c o m p a n y i n g t h e 1 9 8 0 B a n k r u p t c y T a x A c t s t a t e s i n p e r t i n e n t p a r t : U n d e r b a n k r u p t c y l a w , t h e c o m m e n c e m e n t o f a l i q u i - d a t i o n o r r e o r g a n i z a t i o n c a s e i n v o l v i n g a n i n d i v i d u a l d e b t o r c r e a t e s a n " e s t a t e " w h i c h c o n s i s t s o f p r o p e r t y f o r m e r l y b e l o n g i n g t o t h e d e b t o r . T h e b a n k r u p t c y e s t a t e g e n e r a l l y i s a d m i n i s t e r e d b y a t r u s t e e f o r t h e b e n e f i t o f c r e d i t o r s , a n d i t m a y d e r i v e i t s o w n i n c o m e a n d i n c u r e x p e n d i t u r e s . A t t h e s a m e t i m e , t h e i n d i v i d - u a l i s g i v e n a " f r e s h s t a r t " - - t h a t i s , w a g e s e a r n e d b y t h e i n d i v i d u a l a f t e r c o m m e n c e m e n t o f t h e c a s e a n d a f t e r - a c q u i r e d p r o p e r t y d o n o t b e c o m e p a r t o f t h e b a n k r u p t c y e s t a t e , b u t b e l o n g t o t h e i n d i v i d u a l , a n d c e r t a i n p r o p e r t y m a y b e s e t a s i d e a s e x e m p t . S . R e p t . 9 6 - 1 0 3 5 a t 2 4 ( 1 9 8 0 ) , 1 9 8 0 - 2 C . B . 6 2 0 , 6 3 2 . c a l l y t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y o f a d e b t o r i n b a n k r u p t c y , i n c l u d - i n g p r o p e r t y e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w , i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h a t d e b t o r i s i n s o l v e n t f o r p u r p o s e s o f t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s . S e e S . R e p t . 9 6 - 1 0 3 5 a t 2 4 ( 1 9 8 0 ) , 1 9 8 0 - 2 C . B . 6 2 0 , 6 3 2 . 1 2 H o w e v e r , C o n g r e s s d e c i d e d t o , a n d d i d , a d o p t a d i f f e r e n t d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 0 8 . U n l i k e t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 1 ( 2 6 ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y A c t , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) , w h i c h C o n g r e s s a d o p t e d f o r p u r p o s e s o f t h e F e d e r a l b a n k r u p t c y l a w s , t h e d e f i n i t i o n o f t h a t t e r m w h i c h C o n g r e s s a d o p t e d f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 0 8 d o e s n o t s p e c i f i c a l l y e x c l u d e a s s e t s o f a d e b t o r t h a t a r e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w o r a n y o t h e r t i t l e 1 1 e x e m p t p r o p e r t y i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e d e b t o r i s i n s o l v e n t . W e c o n c l u d e t h a t t h e d e c i s i o n o f - 2 8 - 1 3 I n t h i s r e g a r d , M y r o n M . S h e i n f e l d ( M r . S h e i n f e l d ) , a w i t n e s s w h o t e s t i f i e d a t t h e C o n g r e s s i o n a l h e a r i n g s o n H . R . 5 0 4 3 a s p a s s e d b y t h e H o u s e o f R e p r e s e n t a t i v e s ( H o u s e ) , s e e H . R . 5 0 4 3 , 9 6 t h C o n g . , 1 s t S e s s . ( 1 9 7 9 ) , p o i n t e d o u t a t t h o s e h e a r i n g s t h a t t h e d e f i n i t i o n o f " i n s o l v e n t " i n H . R . 5 0 4 3 a s p a s s e d b y t h e H o u s e w a s d i f f e r e n t f r o m t h e d e f i n i t i o n o f t h a t t e r m i n t i t l e 1 1 a n d t h a t " t h e d i f f e r i n g d e f i n i t i o n s o f i n s o l v e n t w i l l , u n l e s s m a d e c o n s i s t e n t , c a u s e s u b s t a n t i a l t r o u b l e a n d l i t i g a t i o n . " H e a r i n g s o n H . R . 5 0 4 3 B e f o r e t h e S u b c o m m . o n S e l e c t R e v e n u e M e a s u r e s o f t h e H o u s e C o m m . o n W a y s a n d M e a n s ( H e a r i n g s o n H . R . 5 0 4 3 ) , 9 6 t h C o n g . , 1 s t S e s s . 4 1 ( 1 9 7 9 ) ( s t a t e m e n t o f M y r o n M . S h e i n f e l d , C h a i r m a n , C o m m i t t e e o n T a x M a t t e r s , N a t i o n a l B a n k r u p t c y C o n f e r - e n c e ) . M r . S h e i n f e l d r e c o m m e n d e d t h a t C o n g r e s s a d o p t a s t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n t h e f i n a l v e r s i o n o f H . R . 5 0 4 3 t h e s a m e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " t h a t C o n g r e s s h a d a d o p t e d i n s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) o f t h e 1 9 7 8 B a n k r u p t c y R e f o r m A c t , 1 1 U . S . C . s e c . 1 0 1 ( 2 6 ) ( S u p p . I I , 1 9 7 8 ) . S e e H e a r i n g s o n H . R . 5 0 4 3 , s u p r a a t 4 3 . C o n g r e s s c h o s e n o t t o d o s o . C o n g r e s s n o t t o d e f i n e t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) t o e x c l u d e s p e c i f i c a l l y s u c h e x e m p t a s s e t s i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r a d e b t o r i s i n s o l v e n t f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 0 8 w a s i n t e n - t i o n a l . 1 3 W e f u r t h e r c o n c l u d e t h a t C o n g r e s s d i d n o t i n t e n d t o e x c l u d e a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a - b l e S t a t e l a w f r o m a t a x p a y e r ' s a s s e t s f o r p u r p o s e s o f d e t e r m i n - i n g w h e t h e r t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . I f C o n g r e s s h a d i n t e n d e d t o e x c l u d e s u c h e x e m p t a s s e t s f r o m a t a x p a y e r ' s a s s e t s i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e t a x p a y e r i s i n s o l v e n t f o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 0 8 , C o n g r e s s w o u l d h a v e s o s t a t e d i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) . I t d i d n o t . O u r c o n c l u s i o n t h a t C o l e v . C o m m i s s i o n e r , 4 2 B . T . A . 1 1 1 0 ( 1 9 4 0 ) , h a s n o a p p l i c a t i o n i n t h e i n s t a n t c a s e a l s o l e a d s t o a r e s u l t t h a t c o m p o r t s w i t h t h e i n t e n t i o n o f C o n g r e s s i n e n a c t i n g - 2 9 - 1 4 N o t o n l y d i d p e t i t i o n e r s h a v e t h e a b i l i t y t o p a y a n i m m e - ( c o n t i n u e d . . . ) s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) a n d r e l a t e d p r o v i s i o n s i n t o t h e C o d e . A s w e e x p l a i n e d i n M e r k e l v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 9 T . C . a t 4 7 5 , C o n g r e s s ' i n d i c a t e d p u r p o s e o f n o t b u r d e n i n g a n i n s o l - v e n t d e b t o r o u t s i d e o f b a n k r u p t c y w i t h a n i m m e d i a t e t a x l i a b i l i t y , * * * , t o g e t h e r w i t h t h e o p e r a t i o n o f t h e i n s o l v e n c y e x c l u s i o n [ s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) ] a n d i t s l i m i t a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 3 ) , i n a c c o r d a n c e w i t h t h e s t a t u t o r y i n s o l v e n c y c a l c u l a t i o n [ s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) ] , s u g g e s t t h a t C o n g r e s s i n t e n d e d t o m a k e a d e b t o r ' s a b i l i t y t o p a y a n i m m e d i a t e t a x o n i n c o m e f r o m d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s t h e c o n t r o l l i n g f a c t o r i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r a t a x b u r d e n i s i m p o s e d . * * * A b i l i t y t o p a y a n i m m e d i a t e t a x ( i . e . , t h e s t a t u - t o r y n o t i o n o f i n s o l v e n c y ) i s a q u e s t i o n o f f a c t * * * . A l t h o u g h a n a s s e t o f a d e b t o r m a y b e e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w , i f t h a t a s s e t a n d t h e d e b t o r ' s o t h e r a s s e t s e x c e e d t h e d e b t o r ' s l i a b i l i t i e s , t h e d e b t o r h a s t h e a b i l i t y t o p a y a n i m m e d i a t e t a x o n i n c o m e f r o m d i s c h a r g e d i n d e b t e d n e s s . I n t h e i n s t a n t c a s e , i m m e d i a t e l y p r e c e d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n F e b r u a r y 8 , 1 9 9 3 , t h e a g g r e g a t e f a i r m a r k e t v a l u e o f p e t i t i o n e r s ' a s s e t s w a s $ 8 7 5 , 2 5 1 , w h i c h i n c l u d e d p e t i - t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t v a l u e d a t $ 3 9 3 , 4 0 0 t h a t t h e y c l a i m i s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r t h e l a w o f t h e S t a t e o f A l a s k a . A t t h a t t i m e , p e t i t i o n e r s ' l i a b i l i t i e s t o t a l e d $ 5 1 5 , 9 3 0 . O n t h e r e c o r d b e f o r e u s , w e f i n d t h a t p e t i t i o n e r s h a d t h e " a b i l - i t y t o p a y a n i m m e d i a t e t a x o n " , i d . , t h e $ 4 2 , 1 4 2 o f D O I i n c o m e r e s u l t i n g f r o m t h e f o r e c l o s u r e s a l e i n q u e s t i o n . 1 4 R e q u i r i n g - 3 0 - 1 4 ( . . . c o n t i n u e d ) d i a t e t a x o n t h e D O I i n c o m e a t i s s u e , p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t i s s u b j e c t t o l i e n a n d l e v y b y r e s p o n d e n t t o p a y t h a t t a x . S e e s e c s . 6 3 2 1 , 6 3 3 1 . I n t h i s r e g a r d , a p p a r e n t l y t h e r e h a s b e e n s o m e d i s p u t e b e t w e e n t h e S t a t e o f A l a s k a a n d t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e a s t o w h e t h e r p e r m i t s l i k e p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t c o n s t i t u t e p r o p e r t y o r a r i g h t t o p r o p e r t y f o r p u r p o s e s o f s e c s . 6 3 2 1 a n d 6 3 3 1 . S e e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e R e s t r u c t u r i n g a n d R e f o r m A c t o f 1 9 9 8 , P u b . L . 1 0 5 - 2 0 6 , s e c . 3 4 4 5 ( c ) ( 2 ) , 1 1 2 S t a t . 7 6 3 ; 1 4 4 C o n g . R e c . S 4 5 1 8 ( d a i l y e d . M a y 7 , 1 9 9 8 ) ( s t a t e m e n t o f S e n . S t e v e n s ) ( " T h e S t a t e o f A l a s k a h a s n e v e r c o n c e d e d t h a t t h e s e p e r m i t s a r e p r o p e r t y t h a t m a y b e s e i z e d b y I R S . Y e t , t h e I R S s e i z e s t h e m " . ) . H o w e v e r , i n t h e i n s t a n t c a s e , t h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t i s a n a s s e t ( i . e . , p r o p e r t y ) . I n a d d i t i o n , i t i s n o t e w o r t h y t h a t , e f f e c t i v e A u g . 1 , 2 0 0 0 , p e t i t i o n e r s m a y o b t a i n a l o a n i n a n a m o u n t w h i c h d o e s n o t e x c e e d $ 3 0 , 0 0 0 , s e e A l a s k a S t a t . s e c . 1 6 . 1 0 . 3 1 0 ( L e x i s 2 0 0 0 ) , a n d w h i c h i s s e c u r e d b y p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t i n o r d e r " t o s a t i s f y p a s t d u e f e d e r a l t a x o b l i g a t i o n s t h a t m a y r e s u l t i n t h e e x e c u t i o n o n a n d i n v o l u n t a r y t r a n s f e r o f [ t h a t p e r m i t ] " . A l a s k a S t a t . s e c . 1 6 . 1 0 . 3 1 0 ( a ) ( 1 ) ( A ) ( i i i ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) . 1 5 A s s u m i n g a r g u e n d o t h a t w e h a d f o u n d t h a t t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n s e c . 1 0 8 ( d ) ( 3 ) d o e s n o t i n c l u d e a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w , w e n o n e t h e l e s s f i n d o n t h e r e c o r d b e f o r e u s t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o e s t a b l i s h t h a t p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t q u a l i f i e s i n a l l i n s t a n c e s a s s u c h a n a s s e t . O n b r i e f , p e t i t i o n e r s r e l y o n A l a s k a S t a t . s e c . 0 9 . 3 8 . 0 1 5 ( a ) ( 8 ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) , a n d o n A l a s k a S t a t . s e c . 1 6 . 4 3 . 1 5 0 ( g ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) , t o s h o w t h a t p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g ( c o n t i n u e d . . . ) p e t i t i o n e r s t o i n c l u d e t h a t i n c o m e i n t h e i r g r o s s i n c o m e f o r t h e y e a r a t i s s u e a n d p a y a t a x t h e r e o n i s a r e s u l t t h a t i s c o n s i s - t e n t w i t h t h e i n t e n t i o n o f C o n g r e s s i n e n a c t i n g s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) a n d r e l a t e d p r o v i s i o n s i n t o t h e C o d e . W e h o l d t h a t t h e w o r d " a s s e t s " a s u s e d i n t h e d e f i n i t i o n o f t h e t e r m " i n s o l v e n t " i n s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) i n c l u d e s a s s e t s e x e m p t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s u n d e r a p p l i c a b l e S t a t e l a w . 1 5 T h e - 3 1 - 1 5 ( . . . c o n t i n u e d ) p e r m i t i s e x e m p t f r o m c r e d i t o r s ' c l a i m s u n d e r t h e l a w s o f t h e S t a t e o f A l a s k a . P e t i t i o n e r s a r e c o r r e c t t h a t A l a s k a S t a t . s e c . 0 9 . 3 8 . 0 1 5 ( a ) ( 8 ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) g e n e r a l l y e x e m p t s l i m i t e d e n t r y f i s h i n g p e r m i t s l i k e p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t f r o m t h e c l a i m s o f c r e d i t o r s . S e e a l s o A l a s k a S t a t . s e c . 0 9 . 3 8 . 5 0 0 ( 5 ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) . I n a d d i t i o n , A l a s k a S t a t . s e c . 1 6 . 4 3 . 1 5 0 ( g ) ( 1 ) ( L e x i s 2 0 0 0 ) p r o v i d e s t h a t s u c h p e r m i t s c a n n o t b e " p l e d g e d , m o r t g a g e d , l e a s e d , o r e n c u m b e r e d i n a n y w a y " , e x c e p t a s s p e c i f i c a l l y p r o - v i d e d i n c e r t a i n e n u m e r a t e d s e c t i o n s o f t h e A l a s k a s t a t u t e s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r s f a i l t o i n d i c a t e t h a t l i m i t e d e n t r y f i s h i n g p e r m i t s , l i k e p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t , a r e n o t e x e m p t f r o m c r e d i t o r s ' c l a i m s u n d e r A l a s k a l a w f o r a l l p u r p o s e s a n d t h a t s u c h p e r m i t s m a y b e u s e d t o s e c u r e a l o a n f o r t h e p a y m e n t o f p a s t d u e F e d e r a l t a x o b l i g a t i o n s . F o r e x a m p l e , p e t i t i o n e r s d o n o t d i s c u s s t h e e f f e c t o f A l a s k a S t a t . s e c . 0 9 . 3 8 . 0 6 5 ( L e x i s 2 0 0 0 ) , w h i c h a l l o w s u n d e r c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s c r e d i t o r s t o m a k e c l a i m s a g a i n s t c e r t a i n a s s e t s t h a t a r e g e n e r a l l y e x e m p t f r o m c r e d i t o r s ' c l a i m s u n d e r c e r t a i n p r o v i s i o n s o f t h e A l a s k a s t a t u t e s . I n a d d i t i o n , p e t i t i o n e r s d o n o t m e n t i o n t h a t p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t i s s u b j e c t t o l i e n a n d l e v y b y r e s p o n d e n t . S e e s u p r a n . 1 4 . N o r d o p e t i t i o n e r s a d d r e s s t h e e f f e c t o f r e c e n t l y e n a c t e d l e g i s l a t i o n i n A l a s k a t h a t a l l o w s p e t i t i o n e r s t o o b t a i n a l o a n i n a n a m o u n t n o t e x c e e d i n g $ 3 0 , 0 0 0 , s e c u r e d b y p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t , i n o r d e r t o p a y t h e i r p a s t d u e F e d e r a l t a x l i a b i l i t i e s t h a t m a y r e s u l t i n t h e e x e c u t i o n o n a n d i n v o l u n t a r y t r a n s f e r o f p e t i t i o n e r s ' f i s h i n g p e r m i t . S e e s u p r a n . 1 4 . p a r t i e s a g r e e t h a t i f w e w e r e t o s o h o l d , p e t i t i o n e r s w o u l d n o t b e " i n s o l v e n t " w i t h i n t h e m e a n i n g o f s e c t i o n 1 0 8 ( d ) ( 3 ) , a n d t h e i n s o l v e n c y e x c e p t i o n o f s e c t i o n 1 0 8 ( a ) ( 1 ) ( B ) w o u l d n o t a p p l y t o t h e $ 4 2 , 1 4 2 o f D O I i n c o m e r e s u l t i n g f r o m t h e f o r e c l o s u r e s a l e i n q u e s t i o n . C o n s e q u e n t l y , w e s u s t a i n r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n t o i n c l u d e t h a t D O I i n c o m e i n p e t i t i o n e r s ' g r o s s i n c o m e f o r t h e y e a r a t i s s u e . A c c u r a c y - R e l a t e d P e n a l t y - - S e c t i o n 6 6 6 2 R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h a t p e t i t i o n e r s a r e l i a b l e f o r t h e y e a r a t i s s u e f o r t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c t i o n - 3 2 - 6 6 6 2 ( a ) . I n t h e n o t i c e a n d o n b r i e f , r e s p o n d e n t a s s e r t e d t w o a l t e r n a t i v e g r o u n d s f o r t h e i m p o s i t i o n o f t h a t p e n a l t y : A s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f i n c o m e t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( b ) ( 2 ) a n d n e g l i g e n c e u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( b ) ( 1 ) . R e s p o n d e n t c o n c e d e s t h a t i f t h e C o u r t w e r e t o h o l d t h a t p e t i t i o n e r s m u s t r e c o g n i z e t h e D O I i n c o m e a t i s s u e , t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y s h o u l d n o t b e i m p o s e d o n t h a t p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x a t t r i b u t a b l e t o t h a t i n c o m e . T h a t i s b e c a u s e r e s p o n d e n t t a k e s t h e p o s i t i o n t h a t p e t i t i o n e r s m a d e a n a d e q u a t e d i s c l o s u r e u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I ) a n d t h a t t h e y h a d a r e a s o n a b l e b a s i s u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I I ) f o r t h e i r t r e a t m e n t o f s u c h i n c o m e i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n . P e t i t i o n e r s c o n c e d e t h a t t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y s h o u l d b e i m p o s e d o n t h e r e m a i n i n g p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x e x c e p t t o t h e e x t e n t i t r e l a t e s t o t h e c a p i t a l g a i n t h a t t h e y c o n c e d e o n b r i e f t h e y r e a l i z e d a n d m u s t r e c o g n i z e a s a r e s u l t o f t h e f o r e c l o s u r e s a l e o f t h e Y a n t a r i ( p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n ) . W i t h r e s p e c t t o t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y r e l a t i n g t o t h e p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t P e t i t i o n e r s m a d e t h e s a m e d i s c l o s u r e a s i t a p p l i e s t o t h e g a i n o n s a l e a s t o t h e g a i n o n f o r g i v e n e s s o f d e b t . I f t a x p a y e r , w i t h o u t h a v i n g t h e a b i l i t y o f h i n d s i g h t , h a d b e l i e v e d t h e v e s s e l o n l y h a d a v a l u e o f $ 6 0 , 0 0 0 , t h e g a i n f r o m t h e d e e m e d s a l e w o u l d b e $ 0 . 0 0 a n d t h e g a i n f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s w o u l d h a v e c o r r e s p o n d i n g l y i n c r e a s e d f r o m $ 3 5 , 0 0 0 t o $ 7 7 , 0 0 0 . T h e s a m e d i s c l o s u r e P e t i t i o n e r s m a d e w i t h r e s p e c t t o t h e - 3 3 - d i s c l o s u r e o f i n d e b t e d n e s s i s s u e , w h i c h w a s a d e q u a t e f o r t h a t i s s u e , a l s o a p p l i e s t o t h e c a p i t a l g a i n f r o m t h e s a m e t r a n s a c t i o n . * * * * * * * T h e P e t i t i o n e r s a d e q u a t e l y d i s c l o s e d t h e i r p o s i t i o n b y i n d i c a t i n g t h a t t h e e n t i r e d e b t f o r g i v e n e s s s h o u l d n o t b e r e c o g n i z e d d u e t o P e t i t i o n e r s ' i n s o l v e n c y . I n P e t i t i o n e r s ' c a l c u l a t i o n , t h e r e w a s n o c a p i t a l g a i n , o n l y g a i n f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s . * * * A s w e u n d e r s t a n d p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n w i t h r e s p e c t t o t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y r e l a t i n g t o t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n , t h e y a d v a n c e t w o s e p a r a t e c o n t e n t i o n s . F i r s t , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t t h e y m a d e a d e q u a t e d i s c l o s u r e u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I ) r e g a r d i n g t h a t g a i n b y a t t a c h i n g F o r m 1 0 9 9 - A t o p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n a n d w r i t i n g t h e r e o n " T a x p a y e r W a s I n s o l v e n t - N o T a x C o n s e - q u e n c e " . S e c o n d , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t t h e y d i d n o t k n o w t h a t t h e v a l u e o f t h e Y a n t a r i w h e n i t w a s s o l d a t t h e f o r e c l o s u r e s a l e w a s $ 9 5 , 0 0 0 , a n d c o n s e q u e n t l y t h e y d i d n o t k n o w t h a t t h e r e w a s a g a i n o n t h a t s a l e . A c c o r d i n g t o p e t i t i o n e r s , t h e y t h e r e - f o r e h a d a r e a s o n a b l e b a s i s f o r , a n d w e r e n o t n e g l i g e n t i n , f a i l i n g t o r e p o r t p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n . S e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) i m p o s e s a n a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y e q u a l t o 2 0 p e r c e n t o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x r e s u l t i n g f r o m , i n t e r a l i a , a s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f i n c o m e t a x , s e e s e c t i o n 6 6 6 2 ( b ) ( 2 ) , o r n e g l i g e n c e o r d i s r e g a r d o f r u l e s o r r e g u l a t i o n s , - 3 4 - s e e s e c t i o n 6 6 6 2 ( b ) ( 1 ) . T h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) d o e s n o t a p p l y t o a n y p o r t i o n o f a n u n d e r p a y m e n t i f i t i s s h o w n t h a t t h e r e w a s r e a s o n a b l e c a u s e f o r , a n d t h a t t h e t a x p a y e r a c t e d i n g o o d f a i t h w i t h r e s p e c t t o , s u c h p o r t i o n . S e e s e c . 6 6 6 4 ( c ) ( 1 ) . A n u n d e r s t a t e m e n t i s e q u a l t o t h e e x c e s s o f t h e a m o u n t o f t a x r e q u i r e d t o b e s h o w n i n t h e t a x r e t u r n o v e r t h e a m o u n t o f t a x s h o w n i n t h e t a x r e t u r n , s e e s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( A ) , a n d i s s u b s t a n - t i a l i n t h e c a s e o f a n i n d i v i d u a l i f i t e x c e e d s t h e g r e a t e r o f 1 0 p e r c e n t o f t h e t a x r e q u i r e d t o b e s h o w n o r $ 5 , 0 0 0 , s e e s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 1 ) ( A ) . H o w e v e r , t h e a m o u n t o f s u c h u n d e r s t a t e m e n t i s t o b e r e d u c e d b y t h a t p o r t i o n o f t h e u n d e r s t a t e m e n t w h i c h i s a t t r i b - u t a b l e t o a n y i t e m w h e r e ( 1 ) " t h e r e l e v a n t f a c t s a f f e c t i n g t h e i t e m ' s t a x t r e a t m e n t a r e a d e q u a t e l y d i s c l o s e d i n t h e r e t u r n o r i n a s t a t e m e n t a t t a c h e d t o t h e r e t u r n , " s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I ) ( a d e q u a t e d i s c l o s u r e ) , a n d ( 2 ) " t h e r e i s a r e a s o n a b l e b a s i s f o r t h e t a x t r e a t m e n t o f s u c h i t e m b y t h e t a x p a y e r " , s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I I ) ( r e a s o n a b l e b a s i s ) . F o r p u r p o s e s o f s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) , t h e t e r m " n e g l i g e n c e " i n c l u d e s a n y f a i l u r e t o m a k e a r e a s o n a b l e a t t e m p t t o c o m p l y w i t h t h e C o d e , a n d t h e t e r m " d i s r e g a r d " i n c l u d e s a n y c a r e l e s s , r e c k - l e s s , o r i n t e n t i o n a l d i s r e g a r d . S e e s e c . 6 6 6 2 ( c ) . N e g l i g e n c e h a s a l s o b e e n d e f i n e d a s a l a c k o f d u e c a r e o r f a i l u r e t o d o w h a t a r e a s o n a b l e p e r s o n w o u l d d o u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s . S e e - 3 5 - L e u h s l e r v . C o m m i s s i o n e r , 9 6 3 F . 2 d 9 0 7 , 9 1 0 ( 6 t h C i r . 1 9 9 2 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 1 - 1 7 9 ; A n t o n i d e s v . C o m m i s s i o n e r , 9 1 T . C . 6 8 6 , 6 9 9 ( 1 9 8 8 ) , a f f d . 8 9 3 F . 2 d 6 5 6 ( 4 t h C i r . 1 9 9 0 ) . W e t u r n f i r s t t o p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n w i t h r e s p e c t t o r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) a n d ( b ) ( 2 ) . O n t h e r e c o r d b e f o r e u s , w e f i n d t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o e s t a b l i s h t h a t t h e y a d e q u a t e l y d i s c l o s e d i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n o r i n a n y s t a t e m e n t a t t a c h e d t o t h a t r e t u r n t h e r e l e v a n t f a c t s a f f e c t i n g t h e t a x t r e a t m e n t o f p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n , a s r e q u i r e d b y s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I ) . F o r e x a m p l e , t h e r e a r e n o f a c t s d i s c l o s e d e i t h e r i n t h a t r e t u r n o r i n a s t a t e m e n t a t t a c h e d t o t h a t r e t u r n r e g a r d i n g t h e f o r e c l o s u r e s a l e o f t h e Y a n t a r i , t h e a m o u n t r e a l i z e d o n t h a t s a l e , o r p e t i t i o n e r s ' b a s i s i n t h e Y a n t a r i . W e f u r t h e r f i n d o n t h e i n s t a n t r e c o r d t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s h o w t h a t t h e y h a d a r e a s o n a b l e b a s i s f o r t h e i r f a i l u r e t o r e p o r t p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n , a s r e q u i r e d b y s e c t i o n 6 6 6 2 ( d ) ( 2 ) ( B ) ( i i ) ( I I ) . A s n o t e d a b o v e , a s w e u n d e r s t a n d t h e i r p o s i t i o n , p e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e y d i d n o t k n o w t h a t t h e v a l u e o f t h e Y a n t a r i w h e n i t w a s s o l d a t t h e f o r e c l o s u r e s a l e w a s $ 9 5 , 0 0 0 . A p p a r e n t l y , p e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t t h e y b e l i e v e d t h a t t h e v a l u e o f t h e Y a n t a r i a t t h a t t i m e w a s l e s s t h a n $ 9 5 , 0 0 0 , a l t h o u g h t h e y d i d n o t d i s c l o s e i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n , a n d t h e y d o n o t i n d i c a t e o n b r i e f , w h a t t h e y - 3 6 - 1 6 E x a m p l e ( 8 ) a p p l i e s t o t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s t h a t i s r e c o u r s e i n n a t u r e . W h i l e t h e p a r t i e s d i d n o t e x p r e s s l y s t i p u l a t e t h a t p e t i t i o n e r s ' l o a n t o f i n a n c e t h e p u r c h a s e o f t h e Y a n t a r i c o n s t i t u t e d r e c o u r s e d e b t , w e i n f e r f r o m c e r t a i n o t h e r s t i p u l a t i o n s o f t h e p a r t i e s t h a t t h a t l o a n w a s r e c o u r s e d e b t . T h e p a r t i e s s t i p u l a t e d t h a t t h e f o r e c l o s u r e s a l e r e s u l t e d i n b o t h D O I i n c o m e a n d c a p i t a l g a i n , a l t h o u g h p e t i t i o n e r s d i s p u t e w h e t h e r t h e y m u s t r e c o g n i z e t h a t D O I i n c o m e . D O I i n c o m e a n d c a p i t a l g a i n ( c o n t i n u e d . . . ) d e t e r m i n e d t h a t v a l u e t o b e . N o n e t h e l e s s , a c c o r d i n g t o p e t i t i o n - e r s , " t h e r e w a s n o c a p i t a l g a i n " w h e n t h e Y a n t a r i w a s s o l d a t t h e f o r e c l o s u r e s a l e . W e r e j e c t p e t i t i o n e r s ' p o s i t i o n . I t i s w e l l e s t a b l i s h e d t h a t , a b s e n t c l e a r a n d c o n v i n c i n g p r o o f t o t h e c o n t r a r y , t h e s a l e p r i c e o f p r o p e r t y a t a f o r e c l o s u r e s a l e i s p r e s u m e d t o b e i t s f a i r m a r k e t v a l u e . S e e , e . g . , F r a z i e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 1 T . C . 2 4 3 , 2 4 6 ( 1 9 9 8 ) ; C o m m u n i t y B a n k v . C o m m i s - s i o n e r , 7 9 T . C . 7 8 9 , 7 9 2 ( 1 9 8 2 ) , a f f d . 8 1 9 F . 2 d 9 4 0 ( 9 t h C i r . 1 9 8 7 ) . P e t i t i o n e r s h a v e p r e s e n t e d n o e v i d e n c e , l e t a l o n e c l e a r a n d c o n v i n c i n g e v i d e n c e , t h a t t h e $ 9 5 , 0 0 0 - s a l e p r i c e o f t h e Y a n t a r i a t t h e f o r e c l o s u r e s a l e w a s n o t i t s f a i r m a r k e t v a l u e . F u r t h e r m o r e , s e c t i o n 1 0 0 1 ( a ) p r o v i d e s t h a t g a i n f r o m a s a l e o r o t h e r d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i s t h e e x c e s s o f t h e a m o u n t r e a l i z e d t h e r e f r o m o v e r t h e a d j u s t e d b a s i s p r o v i d e d i n s e c t i o n 1 0 1 1 f o r d e t e r m i n i n g g a i n . T h e r e g u l a t i o n s u n d e r s e c t i o n 1 0 0 1 p r o v i d e g u i d a n c e t o t a x p a y e r s i n a p p l y i n g s e c t i o n 1 0 0 1 ( a ) t o f a c t s t h a t a r e a n a l o g o u s t o t h e f a c t s p r e s e n t e d i n t h e i n s t a n t c a s e . E x a m p l e ( 8 ) o f s e c t i o n 1 . 1 0 0 1 - 2 ( c ) , I n c o m e T a x R e g s . ( E x a m p l e ( 8 ) ) , 1 6 s t a t e s : - 3 7 - 1 6 ( . . . c o n t i n u e d ) w o u l d r e s u l t f r o m t h e f o r e c l o s u r e s a l e o n l y i f p e t i t i o n e r s ' d e b t w e r e r e c o u r s e d e b t . S e e F r a z i e r v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 1 T . C . 2 4 3 , 2 4 5 , 2 4 7 ( 1 9 9 8 ) ; s e c . 1 . 1 0 0 1 - 2 ( a ) ( 1 ) a n d ( 2 ) a n d 2 ( c ) , E x a m p l e ( 8 ) , I n c o m e T a x R e g s . I n 1 9 8 0 , F t r a n s f e r s t o a c r e d i t o r a n a s s e t w i t h a f a i r m a r k e t v a l u e o f $ 6 , 0 0 0 a n d t h e c r e d i t o r d i s c h a r g e s $ 7 , 5 0 0 o f i n d e b t e d n e s s f o r w h i c h F i s p e r s o n a l l y l i a - b l e . T h e a m o u n t r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e a s s e t i s i t s f a i r m a r k e t v a l u e ( $ 6 , 0 0 0 ) . I n a d d i t i o n , F h a s i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s o f $ 1 , 5 0 0 ( $ 7 , 5 0 0 - $ 6 , 0 0 0 ) . E x a m p l e 8 i s c o n t r o l l i n g i n t h e i n s t a n t c a s e . A s a r e s u l t o f t h e f o r e c l o s u r e s a l e , t h e b a n k d i s c h a r g e d a t o t a l o f $ 1 3 7 , 1 4 2 o f i n d e b t e d n e s s f o r w h i c h p e t i t i o n e r s w e r e l i a b l e , $ 9 5 , 0 0 0 o f w h i c h i t r e c e i v e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e Y a n t a r i a t t h a t f o r e c l o s u r e s a l e . T h e a m o u n t r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e Y a n t a r i i s i t s f a i r m a r k e t v a l u e w h i c h , o n t h e r e c o r d p r e s e n t e d , w e h a v e f o u n d t o b e t h e s a l e p r i c e o f t h e Y a n t a r i a t t h e f o r e c l o - s u r e s a l e . S e e F r a z i e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 4 6 ; C o m m u n i t y B a n k v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 7 9 2 . I n a d d i t i o n , p e t i t i o n e r s h a v e i n c o m e f r o m t h e d i s c h a r g e o f i n d e b t e d n e s s i n t h e a m o u n t o f $ 4 2 , 1 4 2 ( $ 1 3 7 , 1 4 2 , t h e u n p a i d p r i n c i p a l b a l a n c e o f t h e l o a n a t t h e t i m e o f t h e f o r e c l o s u r e s a l e , m i n u s $ 9 5 , 0 0 0 , t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e Y a n t a r i a t t h a t s a l e ) . O n t h e r e c o r d b e f o r e u s , w e f i n d t h a t , i n t h e e v e n t t h e c o m p u t a t i o n s u n d e r R u l e 1 5 5 e s t a b l i s h t h a t t h e r e i s a n u n d e r - s t a t e m e n t o f t a x a s a r e s u l t o f o u r h o l d i n g s a n d t h e p a r t i e s ' c o n c e s s i o n s i n t h i s c a s e t h a t i s g r e a t e r t h a n 1 0 p e r c e n t o f t h e - 3 8 - t a x r e q u i r e d t o b e s h o w n i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n o r $ 5 , 0 0 0 , s e e s e c . 6 6 6 2 ( d ) ( 1 ) ( A ) , p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o e s t a b l i s h t h e r e i s n o s u b s t a n t i a l u n d e r s t a t e m e n t o f t a x u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( b ) ( 2 ) a n d ( d ) . W e t u r n n o w t o r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) a n d ( b ) ( 1 ) . F o r t h e r e a s o n s s e t f o r t h a b o v e e x p l a i n i n g w h y w e f o u n d t h a t p e t i t i o n e r s f a i l e d t o s h o w t h a t t h e y h a d a r e a s o n a b l e b a s i s f o r t h e i r p o s i t i o n i n p e t i t i o n e r s ' j o i n t r e t u r n r e g a r d i n g p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n , w e f i n d o n t h e r e c o r d b e f o r e u s t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s h o w t h a t , i n n o t r e p o r t i n g t h a t g a i n , ( 1 ) t h e y m a d e a r e a s o n a b l e a t t e m p t t o c o m p l y w i t h , a n d d i d n o t i n t e n t i o n a l l y d i s r e g a r d , s e c t i o n 1 0 0 1 a n d t h e r e g u l a t i o n s t h e r e u n d e r , i n c l u d i n g E x a m p l e 8 , F r a z i e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d C o m m u n i t y B a n k v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a , a n d ( 2 ) t h e y a c t e d w i t h d u e c a r e a n d d i d w h a t a r e a s o n a b l e p e r s o n w o u l d d o u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s . W e f u r t h e r f i n d o n t h a t r e c o r d t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o e s t a b l i s h t h a t t h e y w e r e n o t n e g l i g e n t i n f a i l i n g t o r e p o r t t h a t g a i n i n t h a t r e t u r n . O n t h e i n s t a n t r e c o r d , w e a l s o f i n d t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o s h o w t h a t t h e y a c t e d w i t h r e a s o n a b l e c a u s e a n d i n g o o d f a i t h w i t h r e s p e c t t o t h e p o r t i o n o f t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x f o r 1 9 9 3 t h a t i s a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n . S e e s e c . 6 6 6 4 ( c ) . B a s e d o n o u r e x a m i n a t i o n o f t h e e n t i r e r e c o r d b e f o r e u s , w e - 3 9 - f i n d t h a t p e t i t i o n e r s h a v e f a i l e d t o e s t a b l i s h a n y e r r o r i n r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n t h a t t h e y a r e l i a b l e f o r t h e y e a r a t i s s u e f o r t h e a c c u r a c y - r e l a t e d p e n a l t y u n d e r s e c t i o n 6 6 6 2 ( a ) i n s o f a r a s i t r e l a t e s t o t h e u n d e r p a y m e n t o f t a x a t t r i b u t a b l e t o p e t i t i o n e r s ' c a p i t a l g a i n . C o n s e q u e n t l y , w e s u s t a i n t h a t d e t e r - m i n a t i o n t o t h a t e x t e n t . W e h a v e c o n s i d e r e d a l l o f t h e c o n t e n t i o n s a n d a r g u m e n t s o f p e t i t i o n e r s t h a t a r e n o t d i s c u s s e d h e r e i n , a n d w e f i n d t h e m t o b e w i t h o u t m e r i t a n d / o r i r r e l e v a n t . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g a n d t h e c o n c e s s i o n s o f t h e p a r t i e s , D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .