TAX COURT OPINION

Case: Daniel J. Culnen
Docket Number: 6496-94
Judge: Halpern
Opinion Type: memo
Filed: 04/13/2000
Pages: 23

T . C . M e m o . 2 0 0 0 - 1 3 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T D A N I E L J . C U L N E N , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o s . 2 5 5 5 1 - 9 2 , 6 4 9 6 - 9 4 . F i l e d A p r i l 1 3 , 2 0 0 0 . T h e i s s u e s f o r d e c i s i o n a r e : ( 1 ) w h e t h e r P h a d s u f f i c i e n t b a s i s w i t h r e s p e c t t o a n S c o r p o r a t i o n t o p e r m i t h i m t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f t h a t c o r p o r a t i o n ' s o r d i n a r y l o s s e s f o r t h e y e a r s i n q u e s t i o n ; a n d ( 2 ) w h e t h e r ( A ) t h e c o r p o r a t i o n s u f f e r e d a s e c . 1 2 3 1 , I . R . C . , l o s s f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i n o n e o f t h o s e y e a r s a n d ( B ) P h a d s u f f i c i e n t b a s i s t o p e r m i t h i m t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f t h a t l o s s . 1 . H e l d : P e s t a b l i s h e d t h a t h e h a d s u f f i c i e n t b a s i s f o r a l l y e a r s ; 2 . H e l d , f u r t h e r , P e s t a b l i s h e d t h a t t h e S c o r p o r a t i o n s u f f e r e d o n l y a p o r t i o n o f t h e s e c . 1 2 3 1 , I . R . C . , l o s s c l a i m e d ; h e l d , f u r t h e r , P h a d s u f f i c i e n t b a s i s t o d e d u c t h i s p o r t i o n o f t h e l o s s s u f f e r e d . - 2 - F r a n k A g o s t i n o , f o r p e t i t i o n e r . S t e v e n W . I a n a c o n e , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N H A L P E R N , J u d g e : T h e s e c o n s o l i d a t e d c a s e s i n v o l v e t h e f o l l o w i n g d e t e r m i n a t i o n s b y r e s p o n d e n t o f d e f i c i e n c i e s i n , a d d i t i o n s t o , a n d p e n a l t i e s o n p e t i t i o n e r ' s F e d e r a l i n c o m e t a x : A d d i t i o n s t o T a x & P e n a l t i e s Y e a r D e f i c i e n c y S e c . 6 6 5 1 ( a ) ( 1 ) S e c . 6 6 6 1 S e c . 6 6 6 2 S e c . 6 6 6 3 1 9 8 7 $ 2 7 1 , 8 8 5 $ 4 8 , 6 1 6 $ 6 7 , 9 7 1 - - - - 1 9 8 9 2 1 7 , 2 0 4 4 2 , 8 2 4 - - - - $ 1 6 2 , 9 0 3 1 9 9 0 3 8 1 , 8 8 3 8 8 , 3 9 9 - - $ 7 5 , 5 2 4 - - U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r s i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . A f t e r c o n c e s s i o n s , t h e i s s u e s f o r d e c i s i o n a r e : ( 1 ) W h e t h e r p e t i t i o n e r h a d s u f f i c i e n t b a s i s w i t h r e s p e c t t o a n S c o r p o r a t i o n f o r h i s t a x a b l e ( c a l e n d a r ) y e a r s 1 9 8 7 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 t o p e r m i t h i m t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f t h e c o r p o r a t i o n ' s o r d i n a r y l o s s e s f o r t h o s e y e a r s i n t h e a m o u n t s o f $ 3 8 8 , 1 0 6 , $ 6 5 1 , 3 5 7 , a n d $ 2 1 3 , 7 3 2 , r e s p e c t i v e l y ; a n d ( 2 ) w h e t h e r ( A ) t h e c o r p o r a t i o n s u f f e r e d a s e c t i o n 1 2 3 1 l o s s f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i n 1 9 9 0 a n d ( B ) p e t i t i o n e r h a d s u f f i c i e n t b a s i s t o p e r m i t h i m t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e , $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 , o f t h a t l o s s . - 3 - F I N D I N G S O F F A C T S o m e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e s o f o u n d . T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s , w i t h a t t a c h e d e x h i b i t s , i s i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y t h i s r e f e r e n c e . A t t h e t i m e t h e p e t i t i o n s w e r e f i l e d , p e t i t i o n e r r e s i d e d i n T o t o w a , N e w J e r s e y . W e d g e w o o d A s s o c i a t e s , I n c . D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , W e d g e w o o d A s s o c i a t e s , I n c . , a N e w J e r s e y c o r p o r a t i o n ( W e d g e w o o d ) , w a s a n S c o r p o r a t i o n , s e e s e c . 1 3 6 1 ( a ) ( 1 ) , m a k i n g i t s r e t u r n o f i n c o m e o n t h e b a s i s o f a c a l e n d a r y e a r . W e d g e w o o d w a s i n t h e r e s t a u r a n t b u s i n e s s . I n o r b e f o r e 1 9 8 7 , p e t i t i o n e r b e c a m e a s h a r e h o l d e r i n W e d g e w o o d . B e g i n n i n g i n 1 9 8 7 a n d e n d i n g i n 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r o w n e d t h e f o l l o w i n g p e r c e n t a g e s o f W e d g e w o o d ' s s h a r e s : Y e a r P e r c e n t a g e 1 9 8 7 3 9 . 4 8 1 9 8 8 5 2 . 0 0 1 9 8 9 7 3 . 0 0 1 9 9 0 7 3 . 0 0 W e d g e w o o d w a s u n s u c c e s s f u l i n t h e r e s t a u r a n t b u s i n e s s . I t c e a s e d d o i n g b u s i n e s s s o m e t i m e i n 1 9 9 0 , a n d , o n o r a b o u t M a r c h 1 4 , 1 9 9 0 , b y D e e d o f A s s i g n m e n t f o r t h e B e n e f i t o f C r e d i t o r s ( t h e d e e d ) , i t c o n v e y e d i t s p r o p e r t y f o r t h e b e n e f i t o f t h o s e c r e d i t o r s . A t t a c h e d t o t h e d e e d i s a " S t a t e m e n t o f A s s e t s " , w h i c h l i s t s r e s t a u r a n t f i x t u r e s , e q u i p m e n t a n d f u r n i s h i n g s s u b j e c t t o l i e n s o f $ 1 , 8 6 5 , 0 0 0 , a l i q u o r l i c e n s e , c a s h o n h a n d , a c c o u n t s - 4 - 1 T h e r e c o r d i s u n c l e a r w i t h r e g a r d t o t h e t o t a l v a l u e o f t h e l i q u o r l i c e n s e a n d l i q u o r i n v e n t o r y . W h i l e t h e y w e r e t h e o n l y a s s e t s l i s t e d a s h a v i n g v a l u e , t h e s t a t e m e n t o f a s s e t s l i s t e d t h e t o t a l v a l u e o f a s s e t s a s $ 1 1 0 , 0 0 0 ( n o t $ 1 0 1 , 0 0 0 ) . 2 T h e a m o u n t s f o r e a c h y e a r a r e a s f o l l o w s : Y e a r A m o u n t 1 9 8 7 $ 1 , 9 6 8 , 0 0 0 . 0 0 1 9 8 8 1 , 6 9 1 , 5 3 7 . 3 6 1 9 8 9 3 6 8 , 4 1 0 . 0 5 ( c o n t i n u e d . . . ) r e c e i v a b l e , a n d l i q u o r i n v e n t o r y . O n l y t h e l i q u o r l i c e n s e a n d l i q u o r i n v e n t o r y a r e s h o w n t o h a v e a v a l u e , $ 1 0 0 , 0 0 0 a n d $ 1 , 0 0 0 , r e s p e c t i v e l y . 1 C u l n e n & H a m i l t o n , I n c . D u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , C u l n e n & H a m i l t o n , I n c . ( C u l n e n & H a m i l t o n ) w a s a n i n s u r a n c e p r o d u c e r l i c e n s e d b y t h e S t a t e o f N e w J e r s e y . D u r i n g t h o s e y e a r s , p e t i t i o n e r w a s t h e s o l e s h a r e h o l d e r o f C u l n e n & H a m i l t o n . C u l n e n & H a m i l t o n m a d e i t s r e t u r n o f i n c o m e o n t h e b a s i s o f a f i s c a l y e a r e n d i n g o n J a n u a r y 3 1 . F r o m F e b r u a r y 1 , 1 9 8 6 , t h r o u g h M a y 3 1 , 1 9 8 7 , C u l n e n & H a m i l t o n w a s a n S c o r p o r a t i o n ; a f t e r M a y 3 1 , 1 9 8 7 , C u l n e n & H a m i l t o n w a s a C c o r p o r a t i o n . S e e s e c . 1 3 6 1 ( a ) ( 2 ) . W e d g e w o o d ' s P a y m e n t s O n 4 6 o c c a s i o n s , f r o m A p r i l 1 9 8 7 t h r o u g h J a n u a r y 1 9 9 0 , C u l n e n & H a m i l t o n m a d e p a y m e n t s b y c h e c k a n d , o n o n e o f t h o s e o c c a s i o n s , b y w i r e t r a n s f e r t o W e d g e w o o d ( w i t h o u t d i s t i n c t i o n , t h e 4 6 c h e c k s ) , i n a m o u n t s t o t a l i n g $ 4 , 0 3 4 , 0 1 7 . 4 1 . 2 T h e - 5 - 2 ( . . . c o n t i n u e d ) 1 9 9 0 6 , 0 7 0 . 0 0 T o t a l 4 , 0 3 4 , 0 1 7 . 4 1 3 T h e a m o u n t s f o r e a c h y e a r a r e a s f o l l o w s : Y e a r A m o u n t 1 9 8 9 $ 9 7 , 0 7 8 . 5 0 1 9 9 0 4 0 4 , 1 3 0 . 8 6 1 9 9 1 6 8 3 . 8 6 1 9 9 2 2 5 . 0 0 T o t a l 5 0 1 , 9 1 8 . 2 2 4 6 c h e c k s w e r e i s s u e d t o W e d g e w o o d o n b e h a l f o f p e t i t i o n e r . T h e p a y m e n t s r e p r e s e n t e d b y t h e 4 6 c h e c k s w e r e s h o w n o n t h e b o o k s o f C u l n e n & H a m i l t o n a s s h a r e h o l d e r l o a n s . T h e 4 6 c h e c k s w e r e d e p o s i t e d i n t o a b a n k a c c o u n t o f W e d g e w o o d , a n d t h e i r r e c e i p t w a s s h o w n o n t h e b o o k s o f W e d g e w o o d a s i n d e b t e d n e s s t o p e t i t i o n e r . A t s o m e p o i n t d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , t h e r e w a s a r e d u c t i o n o f $ 3 7 5 , 0 0 0 i n t h e t o t a l a m o u n t o f $ 4 , 0 3 4 , 0 1 7 . 4 1 s h o w n o n t h e b o o k s o f b o t h W e d g e w o o d a n d C u l n e n & H a m i l t o n t o r e f l e c t p a r t i a l r e p a y m e n t s . O n 2 8 o c c a s i o n s , f r o m A p r i l 1 9 8 9 t h r o u g h M a r c h 1 9 9 2 , C u l n e n & H a m i l t o n i s s u e d c h e c k s i n p a y m e n t o f e x p e n s e s o f W e d g e w o o d ' s , i n a m o u n t s t o t a l i n g $ 5 0 1 , 9 1 8 . 2 2 ( t h e 2 8 c h e c k s ) . 3 T h e p a y m e n t s r e p r e s e n t e d b y t h e 2 8 c h e c k s w e r e s h o w n o n t h e b o o k s o f C u l n e n & H a m i l t o n a s o f f i c e r l o a n s a n d o n t h e b o o k s o f W e d g e w o o d a s i n d e b t e d n e s s t o p e t i t i o n e r . O n s i x o c c a s i o n s , f r o m F e b r u a r y 1 9 8 7 t h r o u g h A u g u s t 1 9 9 0 , C u l n e n & H a m i l t o n i s s u e d c h e c k s i n p a y m e n t o f , o r w i t h r e s p e c t - 6 - 4 T h e a m o u n t s f o r e a c h y e a r a r e a s f o l l o w s : Y e a r A m o u n t 1 9 8 7 $ 3 3 5 , 0 0 0 . 0 0 1 9 8 9 8 0 , 2 1 4 . 0 7 1 9 9 0 1 5 2 , 9 3 8 . 1 0 T o t a l $ 5 6 8 , 1 5 2 . 1 7 5 T h e a m o u n t s f o r e a c h y e a r a r e a s f o l l o w s : Y e a r A m o u n t 1 9 8 7 $ 7 2 , 1 4 3 . 2 1 1 9 8 8 3 0 0 , 0 0 0 . 0 0 1 9 8 9 2 0 2 , 0 0 0 . 0 0 1 9 9 0 1 3 5 , 0 6 1 . 9 7 1 9 9 1 2 8 , 5 2 8 . 0 9 T o t a l 7 3 7 , 7 3 3 . 2 7 t o , p e t i t i o n e r ' s p u r c h a s e f r o m a D r . N a g e l o f D r . N a g e l ' s i n t e r e s t i n W e d g e w o o d , i n a m o u n t s t o t a l i n g $ 5 6 8 , 1 5 2 . 1 7 ( t h e s i x c h e c k s ) . 4 T h e p a y m e n t s r e p r e s e n t e d b y t h e s i x c h e c k s w e r e s h o w n o n t h e b o o k s o f C u l n e n & H a m i l t o n a s o f f i c e r l o a n s . O n e i g h t o c c a s i o n s , f r o m A p r i l 1 9 8 7 t h r o u g h D e c e m b e r 1 9 9 1 , C u l n e n & H a m i l t o n p a i d c e r t a i n o t h e r a m o u n t s , a t l e a s t s o m e o f w h i c h r e l a t e d t o p e t i t i o n e r ' s i n v e s t m e n t i n W e d g e w o o d i n a m o u n t s t o t a l i n g $ 7 3 7 , 7 3 3 . 2 7 ( t h e e i g h t p a y m e n t s ) . 5 T h e p a y m e n t s r e p r e s e n t e d b y t h e e i g h t p a y m e n t s w e r e s h o w n o n t h e b o o k s o f C u l n e n & H a m i l t o n a s o f f i c e r l o a n s . F o r 1 9 8 7 t h r o u g h 1 9 8 9 , W e d g e w o o d r e c o r d e d o n i t s b o o k s i n t e r e s t d u e t o p e t i t i o n e r i n t h e a m o u n t s o f $ 3 8 , 9 9 1 . 0 8 , $ 2 5 0 , 9 1 8 . 4 4 , a n d $ 3 2 6 , 1 6 0 . 9 7 , r e s p e c t i v e l y ( f o r a t o t a l o f $ 6 1 6 , 0 7 0 . 4 9 . ) - 7 - W e d g e w o o d ' s I n c o m e T a x R e t u r n s W e d g e w o o d ' s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 7 t h r o u g h 1 9 9 0 s h o w t h e f o l l o w i n g b a l a n c e s h e e t e n t r i e s w i t h r e s p e c t t o l o a n s f r o m s h a r e h o l d e r s : Y e a r B e g i n n i n g B a l a n c e E n d i n g B a l a n c e 1 9 8 7 $ 1 8 6 , 8 2 7 $ 1 , 7 7 3 , 8 8 7 1 9 8 8 1 , 7 7 3 , 8 8 7 3 , 5 3 0 , 3 0 6 1 9 8 9 3 , 5 3 0 , 3 0 6 4 , 3 8 0 , 9 9 2 1 9 9 0 4 , 3 8 0 , 9 9 2 6 , 0 9 7 , 2 0 0 W e d g e w o o d ' s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n f o r 1 9 9 0 ( t h e 1 9 9 0 r e t u r n ) i n c l u d e s a F o r m 4 7 9 7 , S a l e o f B u s i n e s s P r o p e r t y , w h i c h s h o w s a d i s p o s i t i o n o f f u r n i t u r e a n d f i x t u r e s a c q u i r e d o n A p r i l 1 , 1 9 8 8 , a t a c o s t o f $ 2 , 7 8 0 , 9 5 9 , a n d d i s p o s e d o f o n S e p t e m b e r 1 , 1 9 9 0 . T h e r e i s n o g r o s s s a l e s p r i c e s h o w n , a n d a l o s s i s c l a i m e d i n t h e a m o u n t o f $ 2 , 5 0 6 , 2 4 4 , w h i c h i s t h e a c q u i s i t i o n p r i c e l e s s d e p r e c i a t i o n ( t h e d i f f e r e n c e b e i n g W e d g e w o o d ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e p r o p e r t y ) . T a k i n g i n t o a c c o u n t c e r t a i n o t h e r e n t r i e s o n t h e F o r m 4 7 9 7 , t h e n e t l o s s r e p o r t e d o n t h a t f o r m i s $ 2 , 4 1 0 , 9 4 1 ( t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s ) . A S c h e d u l e K - 1 , S h a r e h o l d e r ' s S h a r e o f I n c o m e , C r e d i t s , D e d u c t i o n s , E t c . , a c c o m p a n y i n g t h e 1 9 9 0 r e t u r n , r e p o r t s t h a t p e t i t i o n e r ' s s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s i s $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 . C u l n e n & H a m i l t o n ' s I n c o m e T a x R e t u r n s C u l n e n & H a m i l t o n ' s F e d e r a l i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 7 t h r o u g h 1 9 8 9 s h o w t h e f o l l o w i n g b a l a n c e s h e e t e n t r i e s w i t h r e s p e c t t o l o a n s t o s t o c k h o l d e r s : - 8 - Y e a r B e g i n n i n g B a l a n c e E n d i n g B a l a n c e 1 9 8 7 $ 1 , 8 1 4 , 2 1 2 $ 1 , 7 1 2 , 5 1 7 1 9 8 8 1 , 7 1 2 , 5 1 7 4 , 3 2 9 , 0 9 1 1 9 8 9 4 , 3 2 9 , 0 9 1 6 , 7 0 2 , 3 9 9 P e t i t i o n e r ' s I n c o m e T a x R e t u r n s O n p e t i t i o n e r ' s i n c o m e t a x r e t u r n s f o r 1 9 8 7 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 h e c l a i m e d t h e f o l l o w i n g l o s s e s f r o m W e d g e w o o d : Y e a r L o s s 1 9 8 7 $ 3 8 8 , 1 0 6 1 9 8 9 6 5 1 , 3 5 7 1 9 9 0 2 1 3 , 7 3 2 O n p e t i t i o n e r ' s 1 9 9 0 i n c o m e t a x r e t u r n , h e a l s o c l a i m e d h i s s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s i n t h e a m o u n t o f $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 ( t h e $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 l o s s ) . O P I N I O N I . I n t r o d u c t i o n R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d p e t i t i o n e r ' s p r o r a t a s h a r e o f W e d g e w o o d ' s o r d i n a r y l o s s e s f o r 1 9 8 7 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 b e c a u s e p e t i t i o n e r f a i l e d t o c o n v i n c e r e s p o n d e n t t h a t h e h a d a n a d e q u a t e b a s i s w i t h r e s p e c t t o h i s i n v e s t m e n t i n W e d g e w o o d . W e m u s t d e t e r m i n e t h a t b a s i s . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d p e t i t i o n e r ' s s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s ( t h e $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 l o s s ) f o r t h e s a m e r e a s o n a n d b e c a u s e p e t i t i o n e r f a i l e d t o c o n v i n c e r e s p o n d e n t t h a t - 9 - 6 I n t h e s t a t u t o r y n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t s e t s f o r t h n u m e r o u s g r o u n d s f o r d i s a l l o w i n g t h e $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 l o s s . O n b r i e f , r e s p o n d e n t ' s p r i n c i p a l a r g u m e n t ( o t h e r t h a n t h a t p e t i t i o n e r l a c k s s u f f i c i e n t a d j u s t e d b a s i s i n h i s i n v e s t m e n t i n W e d g e w o o d ) i s t h a t p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s h o w t h a t W e d g e w o o d r e a l i z e d a n y l o s s . W e a s s u m e t h a t r e s p o n d e n t h a s c o n c e d e d a n y o t h e r g r o u n d s . W e d g e w o o d s u f f e r e d t h e $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 l o s s . W e m u s t d e t e r m i n e b o t h h i s b a s i s a n d w h e t h e r W e d g e w o o d s u f f e r e d a n y l o s s . 6 P e t i t i o n e r b e a r s t h e b u r d e n o f p r o o f . S e e R u l e 1 4 2 ( a ) . I I . P e t i t i o n e r ' s B a s i s W i t h R e s p e c t t o W e d g e w o o d A . P r i n c i p a l S t a t u t o r y P r o v i s i o n s S e c t i o n 1 3 6 6 ( a ) ( 1 ) p r o v i d e s t h a t a s h a r e h o l d e r o f a n S c o r p o r a t i o n s h a l l t a k e i n t o a c c o u n t h i s p r o r a t a s h a r e o f t h e S c o r p o r a t i o n ' s i t e m s o f i n c o m e , l o s s , d e d u c t i o n , o r c r e d i t f o r t h e S c o r p o r a t i o n ' s t a x a b l e y e a r e n d i n g i n t h e s h a r e h o l d e r ' s t a x a b l e y e a r . S e c t i o n 1 3 6 6 ( d ) , h o w e v e r , i m p o s e s a l i m i t o n t h e a m o u n t o f s u c h l o s s e s a n d d e d u c t i o n s ( w i t h o u t d i s t i n c t i o n , l o s s e s ) t h a t a s h a r e h o l d e r m a y t a k e i n t o a c c o u n t f o r a n y t a x a b l e y e a r . H e m a y n o t t a k e i n t o a c c o u n t a n a g g r e g a t e a m o u n t o f s u c h l o s s e s e x c e e d i n g t h e s u m o f ( 1 ) h i s a d j u s t e d b a s i s i n t h e s t o c k o f t h e S c o r p o r a t i o n a n d ( 2 ) h i s a d j u s t e d b a s i s i n a n y i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n t o t h e s h a r e h o l d e r ( c o l l e c t i v e l y , h i s S c o r p o r a t i o n i n v e s t m e n t ) . S e e s e c . 1 3 6 6 ( d ) ( 1 ) . A n y l o s s e s s o d i s a l l o w e d m a y b e c a r r i e d f o r w a r d i n d e f i n i t e l y . S e e s e c . 1 3 6 6 ( d ) ( 2 ) . - 1 0 - 7 A l t h o u g h r e s p o n d e n t d e n i e s t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s r e p r e s e n t p e t i t i o n e r ' s c o s t i n o b t a i n i n g h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t , r e s p o n d e n t a g r e e s w i t h o u r f i n d i n g t h a t , f o r 1 9 8 7 t h r o u g h 1 9 9 0 , p e t i t i o n e r ' s p e r c e n t a g e o w n e r s h i p i n W e d g e w o o d i n c r e a s e d f r o m 3 9 . 4 8 t o 7 3 p e r c e n t . P e t i t i o n e r t e s t i f i e d ( c o n t i n u e d . . . ) B . D i s a g r e e m e n t B e t w e e n t h e P a r t i e s T o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f W e d g e w o o d ' s l o s s e s , p e t i t i o n e r m u s t p r o v e t h a t h e h a d s u f f i c i e n t a d j u s t e d b a s i s i n h i s S c o r p o r a t i o n i n v e s t m e n t ( w i t h r e s p e c t t o W e d g e w o o d , p e t i t i o n e r ' s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t ) . G e n e r a l l y , c o s t d e f i n e s a n S c o r p o r a t i o n s h a r e h o l d e r ' s i n i t i a l b a s i s i n h i s S c o r p o r a t i o n i n v e s t m e n t a c q u i r e d f o r c a s h . S e e s e c . 1 0 1 2 . A d j u s t e d b a s i s i s d e t e r m i n e d b y m a k i n g c e r t a i n a d j u s t m e n t s t o c o s t b a s i s . S e e s e c . 1 0 1 6 . S e c t i o n 1 3 6 7 p r o v i d e s a d d i t i o n a l , s p e c i a l r u l e s w i t h r e s p e c t t o a d j u s t i n g b a s i s i n a n S c o r p o r a t i o n i n v e s t m e n t . T h e d i s a g r e e m e n t b e t w e e n t h e p a r t i e s c o n c e r n s o n l y p e t i t i o n e r ' s c o s t b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t . T h e p a r t i e s d i s a g r e e a s t o w h e t h e r p e t i t i o n e r ' s c o s t b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t i n c l u d e s t h e v a r i o u s p a y m e n t s r e p r e s e n t e d b y t h e 4 6 c h e c k s , t h e 2 8 c h e c k s , t h e 6 c h e c k s , a n d t h e 8 p a y m e n t s ( c o l l e c t i v e l y , t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s ) . R e s p o n d e n t d e n i e s t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s r e p r e s e n t p e t i t i o n e r ' s c o s t i n o b t a i n i n g h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t . R e s p o n d e n t i n s i s t s t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s c o n s t i t u t e a n i n v e s t m e n t b y C u l n e n & H a m i l t o n ( n o t p e t i t i o n e r ) i n W e d g e w o o d . 7 P e t i t i o n e r i n s i s t s t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s - 1 1 - 7 ( . . . c o n t i n u e d ) c r e d i b l y t h a t a l l o f h i s i n v e s t m e n t i n W e d g e w o o d w a s r e f l e c t e d i n t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s . W e c a n n o t r e c o n c i l e r e s p o n d e n t ' s a g r e e m e n t t h a t p e t i t i o n e r o w n e d a s u b s t a n t i a l p o r t i o n o f W e d g e w o o d ' s s h a r e s w i t h h i s a r g u m e n t t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s c o n s t i t u t e a n i n v e s t m e n t b y C u l n e n & H a m i l t o n . r e p r e s e n t p e t i t i o n e r ' s c o s t i n o b t a i n i n g h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t . C . P e t i t i o n e r ' s B u r d e n T o p r e v a i l , p e t i t i o n e r m u s t p r o v e t h a t h e , n o t C u l n e n & H a m i l t o n , i n v e s t e d i n W e d g e w o o d . S e e , e . g . , P r a s h k e r v . C o m m i s s i o n e r , 5 9 T . C . 1 7 2 , 1 7 6 ( 1 9 7 2 ) ( e s t a t e , o f w h i c h t a x p a y e r w a s e x e c u t r i x a n d s o l e b e n e f i c i a r y , a d v a n c e d f u n d s t o S c o r p o r a t i o n o f w h i c h s h e w a s 5 0 p e r c e n t s h a r e h o l d e r : " [ T ] h e k e y q u e s t i o n i s w h e t h e r o r n o t t h e d e b t o f t h e c o r p o r a t i o n r u n s ' d i r e c t l y t o t h e s h a r e h o l d e r . ' " ) . T o p r o v e t h a t p e t i t i o n e r i n v e s t e d i n W e d g e w o o d , h e m u s t p r o v e t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s c r e a t e d i n d e b t e d n e s s o n t h e p a r t o f W e d g e w o o d t o h i m . S e e B o l d i n g v . C o m m i s s i o n e r , 1 1 7 F . 3 d 2 7 0 ( 5 t h C i r . 1 9 9 7 ) ( t r u e o b l i g o r o n b a n k l i n e o f c r e d i t e x t e n d e d t o S c o r p o r a t i o n w a s s h a r e h o l d e r i n h i s i n d i v i d u a l c a p a c i t y a n d n o t o n b e h a l f o f c o r p o r a t i o n ) , r e v g . o n a n o t h e r i s s u e T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 3 2 6 ; P r a s h k e r v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 7 6 ( " a s h a r e h o l d e r c o u l d b o r r o w t h e m o n e y p e r s o n a l l y a n d t h e n l o a n t h e m o n e y t o t h e c o r p o r a t i o n . I n t h a t e v e n t , t h e c o r p o r a t i o n ' s d e b t w o u l d r u n d i r e c t l y t o t h e s h a r e h o l d e r . " ) . - 1 2 - I n h i s b r i e f , r e s p o n d e n t h e a d s o n e o f h i s a r g u m e n t s t h a t p e t i t i o n e r d i d n o t h a v e s u f f i c i e n t b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t a s f o l l o w s : T h e f a c t t h a t a l l p a y m e n t s t o W e d g e w o o d A s s o c i a t e s , I n c . c a m e d i r e c t l y f r o m C u l n e n a n d H a m i l t o n , p r e c l u d e s p e t i t i o n e r f r o m c l a i m i n g t h o s e a m o u n t s a s h i s b a s i s i n W e d g e w o o d a n d t h u s , t h e S c h e d u l e E l o s s e s . [ E m p h a s i s a d d e d . ] I f r e s p o n d e n t i s s u g g e s t i n g t h a t t h e q u e s t i o n o f w h e t h e r C u l n e n & H a m i l t o n l e n t t h o s e a m o u n t s t o p e t i t i o n e r i s i r r e l e v a n t s i n c e , a s a m a t t e r o f l a w , d i r e c t p a y m e n t s b y C u l n e n & H a m i l t o n t o W e d g e w o o d e s t a b l i s h C u l n e n & H a m i l t o n ' s s t a t u s a s t h e i n v e s t o r i n W e d g e w o o d , h e i s w r o n g . I n H i t c h i n s v . C o m m i s s i o n e r , 1 0 3 T . C . 7 1 1 ( 1 9 9 4 ) , i n e x p l a i n i n g t h e s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t t h a t t h e i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n m u s t r u n d i r e c t l y t o t h e s h a r e h o l d e r , w e m a d e i t c l e a r t h a t a n i n d e b t e d n e s s t o a n e n t i t y w i t h p a s s t h r o u g h c h a r a c t e r i s t i c s t h a t h a s a d v a n c e d t h e f u n d s t o t h e S c o r p o r a t i o n a n d i s c l o s e l y r e l a t e d t o t h e t a x p a y e r d o e s n o t s a t i s f y t h e s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t . S e e i d . a t 7 1 5 . W e d i d n o t s a y , h o w e v e r , t h a t t h e f a c t t h a t t h e b o r r o w e d f u n d s o r i g i n a t e w i t h t h e c l o s e l y r e l a t e d e n t i t y p r e c l u d e s t h e i n d e b t e d n e s s o f t h e S c o r p o r a t i o n f r o m r u n n i n g d i r e c t l y t o t h e s h a r e h o l d e r . C e r t a i n l y , w h e r e t h e r e i s a c l o s e r e l a t i o n s h i p a m o n g t h e S c o r p o r a t i o n , t h e t a x p a y e r , a n d t h e r e l a t e d e n t i t y , w e w i l l s c r u t i n i z e t h e r e l a t i o n s h i p s e s t a b l i s h e d w i t h r e s p e c t t o t h e t r a n s f e r o f f u n d s t o e n s u r e t h a t t h o s e r e l a t i o n s h i p s c o m p o r t w i t h - 1 3 - 8 S e c . 1 3 7 4 ( c ) ( 2 ) ( B ) , a s i n e f f e c t a t t h e t i m e , d e t e r m i n e d b a s i s i n i n d e b t e d n e s s a s o f t h e c l o s e o f t h e c o r p o r a t i o n ' s y e a r . t h e s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t . R e s p o n d e n t p r o p o s e s U n d e r w o o d v . C o m m i s s i o n e r , 6 3 T . C . 4 6 8 ( 1 9 7 5 ) , a f f d . 5 3 5 F . 2 d 3 0 9 ( 5 t h C i r . 1 9 7 6 ) , a s a m o d e l f o r u s t o f o l l o w i n t h i s c a s e . I n U n d e r w o o d , t h e t a x p a y e r ' s S c o r p o r a t i o n w a s i n d e b t e d t o a s e c o n d c o r p o r a t i o n o w n e d b y h i m . T h e t a x p a y e r i n t e r p o s e d h i m s e l f b e t w e e n t h e t w o c o r p o r a t i o n s b y c a u s i n g t h e c o r p o r a t i o n s t o s u b s t i t u t e f o r t h e o n e - l e g g e d i n d e b t e d n e s s r u n n i n g b e t w e e n t h e S c o r p o r a t i o n a n d t h e s e c o n d c o r p o r a t i o n a t w o - l e g g e d i n d e b t e d n e s s , r u n n i n g , f i r s t , f r o m t h e S c o r p o r a t i o n t o h i m a n d , s e c o n d , f r o m h i m t o t h e s e c o n d c o r p o r a t i o n . W e c o n c l u d e d t h a t t h e t a x p a y e r h a d p a i d o u t n o f u n d s a n d w o u l d n o t u n t i l h i s n o t e t o t h e s e c o n d c o r p o r a t i o n c a m e d u e . O n t h a t b a s i s , w e w e r e u n a b l e t o d i s t i n g u i s h h i s l i a b i l i t y f r o m t h a t o f a g u a r a n t o r , w h o m a k e s n o i n v e s t m e n t u n t i l h e p a y s h i s o b l i g a t i o n . S e e i d . a t 4 7 5 - 4 7 6 . W e r e l i e d o n a l o n g l i s t o f c a s e s f o r t h e p r o p o s i t i o n ( w h i c h w e a p p l i e d t o t h e t a x p a y e r ) " t h a t b a s i s - g i v i n g i n d e b t e d n e s s f o r t h e p u r p o s e s o f s e c t i o n 1 3 7 4 ( c ) ( 2 ) ( B ) d o e s n o t a r i s e w h e r e a s h a r e h o l d e r m e r e l y g u a r a n t e e s a s u b c h a p t e r S c o r p o r a t i o n ' s d e b t " . 8 I d . a t 4 7 5 . T h a t i s t r u e , b u t t h a t i s n o t t h e c a s e h e r e . - 1 4 - D . D i s c u s s i o n 1 . P e t i t i o n e r ' s C a s e P e t i t i o n e r c a l l e d f o u r w i t n e s s e s , i n c l u d i n g h i m s e l f , a l l o f w h o m t e s t i f i e d c o n s i s t e n t l y t h a t , f o r m a n y y e a r s ( i n c l u d i n g t h e y e a r s i n q u e s t i o n ) , p e t i t i o n e r h a d u s e d C u l n e n & H a m i l t o n a s a n i n c o r p o r a t e d p o c k e t b o o k , h a v i n g t h e c o r p o r a t i o n m a k e p a y m e n t s o n h i s b e h a l f , w h i c h p a y m e n t s w e r e p o s t e d t o C u l n e n & H a m i l t o n ' s b o o k s a s l o a n s t o p e t i t i o n e r . R o b e r t L e v i n , o n e o f t h o s e f o u r w i t n e s s e s , h a d b e e n p e t i t i o n e r ' s a c c o u n t a n t f o r m o r e t h a n 2 0 y e a r s . H e a l s o d i d a c c o u n t i n g w o r k f o r C u l n e n & H a m i l t o n . H e t e s t i f i e d t h a t , f r o m t i m e t o t i m e , p e t i t i o n e r w o u l d r e d u c e t h e b a l a n c e o f h i s C u l n e n & H a m i l t o n l o a n a c c o u n t b y l i q u i d a t i n g i n v e s t m e n t s h e h a d m a d e a n d p a y i n g t h e p r o c e e d s t o C u l n e n & H a m i l t o n . M r . L e v i n e x p l a i n e d t h e r a t i o n a l e f o r t h a t p r o c e d u r e a s f o l l o w s : C u l n e n & H a m i l t o n w a s a n " S " c o r p o r a t i o n . T h e r e w a s a l o t o f u n d i s t r i b u t e d t a x a b l e i n c o m e . H e [ p e t i t i o n e r ] w o u l d n ' t t a k e a l l t h e - - h e ' d p a y t a x e s o n i t , a n d , G o d k n o w s , h e p a i d a l o t o f t a x e s o v e r t h e y e a r s , b u t h e f e l t t h e m o n e y t h a t w a s l e f t i n C u l n e n & H a m i l t o n , b e c a u s e i t w a s u n d i s t r i b u t e d t o h i m , t h a t h e c o u l d s p e n d a n d d o w h a t h e w a n t e d w i t h . S o , r a t h e r t h a n w r i t e a c h e c k t o h i m s e l f a n d w r i t e a c h e c k t o a t h i r d p a r t y , h e w o u l d j u s t - - i f h e w a n t e d t o b u y a c o m p a n y o r w h a t e v e r , h e w o u l d j u s t w r i t e i t o u t - - h a v e B e a t r i c e , t h e b o o k k e e p e r , w r i t e i t o u t o f C u l n e n & H a m i l t o n , c h a r g e i t t o h i s l o a n a c c o u n t , o k a y , a n d t h a t ' s t h e w a y h e d i d b u s i n e s s f o r t h e 2 0 y e a r s t h a t I ' v e b e e n h i s a c c o u n t a n t . - 1 5 - A l t h o u g h C u l n e n & H a m i l t o n w a s a n S c o r p o r a t i o n o n l y u n t i l M a y 3 1 , 1 9 8 7 , M r . L e v i n ' s t e s t i m o n y p r e s e n t s a c r e d i b l e e x p l a n a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s r e l a t i o n s h i p w i t h C u l n e n & H a m i l t o n . J a n e t S a c k l o w i s a p a r t n e r i n t h e a c c o u n t i n g f i r m o f A m s t e r d a m , S a c k l o w & A c o x . T h a t f i r m a l s o d i d a c c o u n t i n g w o r k f o r C u l n e n & H a m i l t o n , i n c l u d i n g p r e p a r i n g v a r i o u s f i n a n c i a l r e c o r d s a n d i t s i n c o m e t a x r e t u r n s f o r t h e y e a r s i n q u e s t i o n . M s . S a c k l o w t e s t i f i e d t h a t s h e t r e a t e d t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s a s l o a n s t o p e t i t i o n e r f o r p u r p o s e s o f b o t h C u l n e n & H a m i l t o n ' s b o o k s a n d r e c o r d s a n d i t s i n c o m e t a x r e t u r n s . S h e t e s t i f i e d t h a t t h e i n i t i a l r e c o r d o f t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s w a s m a d e b y C u l n e n & H a m i l t o n ' s b o o k k e e p e r , B e a t r i c e , w h o w o u l d r e c o r d t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s o n t h e c o r p o r a t i o n ' s g e n e r a l l e d g e r u n d e r t h e h e a d i n g " W e d g e w o o d " ( t h e W e d g e w o o d e n t r i e s ) . B e a t r i c e m a d e t h e W e d g e w o o d e n t r i e s m o n t h l y . M s . S a c k l o w t e s t i f i e d t h a t s h e w a s r e s p o n s i b l e f o r c l a s s i f y i n g t h e W e d g e w o o d e n t r i e s a s l o a n s t o p e t i t i o n e r . S h e t e s t i f i e d t h a t s h e m a d e t h a t d e t e r m i n a t i o n b a s e d o n c o n v e r s a t i o n s w i t h p e t i t i o n e r a n d b e c a u s e s h e b e l i e v e d t h a t C u l n e n & H a m i l t o n h a d n o a s s o c i a t i o n w i t h W e d g e w o o d : " I t w a s o n l y b e c a u s e o f D a n C u l n e n t h a t t h e m o n e y w a s c o m i n g f r o m t h a t l o c a t i o n [ i . e . , f r o m C u l n e n & H a m i l t o n ] . " T h e p a r t i e s h a v e s t i p u l a t e d a l e t t e r d a t e d F e b r u a r y 1 1 , 1 9 9 3 , f r o m M s . S a c k l o w - 1 6 - 9 B y t h e s t i p u l a t i o n , r e s p o n d e n t r e s e r v e d t h e r i g h t t o m a k e a r e l e v a n c e o b j e c t i o n t o t h e S a c k l o w l e t t e r , b u t r e s p o n d e n t w a i v e d a l l o t h e r e v i d e n t i a r y o b j e c t i o n s , i n c l u d i n g a n o b j e c t i o n b a s e d o n h e a r s a y . S e e F e d . R . E v i d . 8 0 2 . t o W a l t e r J . P a g a n o , c . P . A . ( t h e S a c k l o w l e t t e r ) . 9 T h e S a c k l o w l e t t e r s t a t e s : " E n c l o s e d a r e t h e s c h e d u l e s o f a m o u n t s l o a n e d t o W e d g e w o o d A s s o c i a t e s a n d D a n ' s a c q u i s i t i o n c o s t s f o r s t o c k a n d p a r t n e r s h i p i n t e r e s t s . " M s . S a c k l o w t e s t i f i e d t h a t s h e p r e p a r e d t h o s e s c h e d u l e s ( t h e s c h e d u l e s ) f r o m t h e b o o k s a n d r e c o r d s o f C u l n e n & H a m i l t o n . T h e f i r s t o f t h e s c h e d u l e s r e l a t e s t o t h e 4 6 c h e c k s a n d s t a t e s t h a t t h e y w e r e " d e p o s i t e d i n t o W e d g e w o o d A s s o c i a t e s a c c o u n t s , o n b e h a l f o f D a n i e l C u l n e n . " T h e t h i r d o f t h e s c h e d u l e s r e l a t e s t o t h e s i x c h e c k s a n d s t a t e s : " D a n i e l C u l n e n ' s p u r c h a s e o f D r . N a g l e ' s I n t e r e s t " . T h e f i n a l p a g e o f t h e s c h e d u l e s s t a t e s : S u m m a r y N e t C h e c k s W r i t t e n t o W e d g e w o o d f r o m C u l n e n a n d H a m i l t o n $ 3 , 6 5 9 , 0 1 7 . 4 1 C h e c k s w r i t t e n f r o m C u l n e n a n d H a m i l t o n o n b e h a l f o f W e d g e w o o d 5 0 1 , 9 1 8 . 2 2 D a n ' s p u r c h a s e o f D r . N a g l e ' s i n t e r e s t 5 6 8 , 1 5 2 . 1 7 O t h e r I t e m s 7 3 7 , 7 3 3 . 2 7 I n t e r e s t A c c r u e d 6 1 6 , 0 7 0 . 4 9 T o t a l $ 6 , 0 8 2 , 8 9 1 . 5 6 O f t h i s t o t a l , $ 3 0 0 , 0 0 0 i s c l a s s i f i e d a s C a p i t a l S t o c k i n W e d g e w o o d A s s o c i a t e s , a n d $ 3 0 0 , 0 0 0 i s D a n ' s c o s t o f p u r c h a s i n g M a n n i n g ' s p a r t n e r s h i p i n t e r e s t . $ 5 6 8 , 1 5 2 . 1 7 i s D a n ' s c o s t f o r N a g l e ' s i n t e r e s t i n s t o c k a n d p a r t n e r s h i p . T h i s l e a v e s a b a l a n c e o f $ 4 , 9 1 4 , 7 3 9 . 3 9 a s a l o a n t o t h e c o r p o r a t i o n . - 1 7 - M s . S a c k l o w ' s f i r m a l s o d i d a c c o u n t i n g w o r k f o r W e d g e w o o d . S h e w o u l d a s s i s t W e d g e w o o d ' s e m p l o y e e s i n k e e p i n g W e d g e w o o d ' s b o o k s a n d w o u l d p r e p a r e W e d g e w o o d ' s e n d - o f - t h e - y e a r t a x r e t u r n s . S h e t e s t i f i e d t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s w e r e s h o w n a s a n i n d e b t e d n e s s f r o m W e d g e w o o d t o p e t i t i o n e r o n W e d g e w o o d ' s b o o k s a n d r e c o r d s . M r . L e v i n , w h o p r e p a r e d p e t i t i o n e r ' s p e r s o n a l f i n a n c i a l s t a t e m e n t s , w h i c h s h o w e d W e d g e w o o d a s a n i n v e s t m e n t o f p e t i t i o n e r ' s , b e l i e v e d " a b s o l u t e l y " t h a t p e t i t i o n e r o w n e d t h e s h a r e s o f W e d g e w o o d i n d i v i d u a l l y . 2 . R e s p o n d e n t ' s C a s e R e s p o n d e n t c a l l e d n o w i t n e s s e s a n d i n t r o d u c e d n o e x h i b i t s o t h e r t h a n t h o s e a t t a c h e d t o t h e s t i p u l a t i o n . B e s i d e s r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t ( w h i c h w e h a v e r e j e c t e d ) t h a t , b e c a u s e o f t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s , p e t i t i o n e r i s p r e c l u d e d f r o m c l a i m i n g b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t , r e s p o n d e n t ' s o t h e r a r g u m e n t i s , b a s i c a l l y , t h a t t h e t e s t i m o n y o f p e t i t i o n e r a n d h i s w i t n e s s e s i s u n s u p p o r t e d a n d , t h u s , n o t t o b e b e l i e v e d . P e t i t i o n e r , M r . L e v i n , a n d M s . S a c k l o w ( t h e w i t n e s s e s ) a l l t e s t i f i e d t h a t t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s w e r e m a d e b y C u l n e n & H a m i l t o n t o W e d g e w o o d o n p e t i t i o n e r ' s b e h a l f . T h e f a c t t h a t t h e p a y m e n t s w e r e m a d e i s b e y o n d q u e s t i o n . I n d e e d , d u r i n g t h e t r i a l , t h e C o u r t a s k e d c o u n s e l f o r r e s p o n d e n t : " M r . I a n a c o n e , i s i t a f a c t f o r p u r p o s e s o f t h i s c a s e t h a t t h o s e c h e c k s [ t h e 4 6 c h e c k s ] * * * w e r e w r i t t e n b y C u l n e n & H a m i l t o n a n d d e p o s i t e d f o r t h e - 1 8 - 1 0 M s . S a c k l o w t e s t i f i e d t h a t c o n s i s t e n t e n t r i e s w e r e m a d e o n t h e b o o k s a n d r e c o r d s o f W e d g e w o o d . b e n e f i t o f M r . C u l n e n i n t o t h e a c c o u n t s o f W e d g e w o o d ? I s t h a t a f a c t : Y e s o r n o ? " M r . I a n a c o n e r e s p o n d e d : " Y e s , i t i s . " T h u s , t h e o n l y q u e s t i o n s u b j e c t t o p r o o f i s w h e t h e r t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s w e r e m a d e b y C u l n e n & H a m i l t o n o n b e h a l f o f p e t i t i o n e r . W h i l e i t i s t r u e t h a t t h e r e a r e n o o r i g i n a l C u l n e n & H a m i l t o n a c c o u n t i n g r e c o r d s i n e v i d e n c e ( o t h e r t h a n c o p i e s o f i t s t a x r e t u r n s ) , t h e S a c k l o w l e t t e r i s i n e v i d e n c e , a n d i t s u p p o r t s t h e t e s t i m o n y o f t h e w i t n e s s e s . M s . S a c k l o w t e s t i f i e d t h a t s h e p r e p a r e d t h e S a c k l o w l e t t e r f r o m t h e b o o k s a n d r e c o r d s o f C u l n e n & H a m i l t o n , a n d s h e t r a c e d t h e t r e a t m e n t o f t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s f r o m t h e b o o k k e e p e r ' s s c h e d u l i n g o f t h e m t h r o u g h h e r ( M s . S a c k l o w ' s ) c l a s s i f i c a t i o n o f t h e m a s l o a n s t o p e t i t i o n e r , t o t h e i r e n t r y o n t o t h e b o o k s a n d r e c o r d s o f C u l n e n & H a m i l t o n . 1 0 W h i l e r e s p o n d e n t m a y c l a i m t h a t t h e S a c k l o w l e t t e r i s n o t a s u b s t i t u t e f o r t h e o r i g i n a l b o o k s a n d r e c o r d s o f C u l n e n & H a m i l t o n , r e s p o n d e n t c a n n o t c l a i m t h a t p e t i t i o n e r h a s p r e s e n t e d n o e v i d e n c e t o s u p p o r t t h e w i t n e s s e s ' t e s t i m o n y . T h e S a c k l o w l e t t e r i s s u c h e v i d e n c e , a n d , m o r e o v e r , t h e S a c k l o w l e t t e r i s a j o i n t e x h i b i t . R e s p o n d e n t m a y a l s o c l a i m t h a t h e d i d n o t k n o w w h a t M s . S a c k l o w w o u l d s a y a b o u t t h e S a c k l o w l e t t e r , b u t h e c o u l d h a v e d i s c o v e r e d t h a t b e f o r e h e a g r e e d t o m a k e i t a j o i n t e x h i b i t . S i n c e r e s p o n d e n t s t i p u l a t e d t h e S a c k l o w l e t t e r ( w a i v i n g a n y - 1 9 - 1 1 A p p a r e n t l y , r e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i s t h a t n o n e o f t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s a d d t o p e t i t i o n e r ' s a d j u s t e d b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t ( b u t s e e s u p r a n o t e 7 ) . P e t i t i o n e r ' s p o s i t i o n i s t h a t a l l o f t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s a d d t o p e t i t i o n e r ' s a d j u s t e d b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t . W e h a v e n o t m a d e s p e c i f i c f i n d i n g s a s t o t h e a m o u n t o f p e t i t i o n e r ' s a d j u s t e d b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t f o r e a c h o f t h e y e a r s ( c o n t i n u e d . . . ) h e a r s a y o b j e c t i o n ) , w e b e l i e v e t h a t p e t i t i o n e r j u s t i f i a b l y c o n c l u d e d t h a t t h e c o n t e n t o f C u l n e n & H a m i l t o n ' s b o o k s w a s n o t a n i s s u e i n t h i s c a s e . R e s p o n d e n t ' s c l a i m t h a t , e s s e n t i a l l y , t h e w i t n e s s e s ' t e s t i m o n y s h o u l d b e d i s r e g a r d e d b e c a u s e i t i s u n s u p p o r t e d i s n o t p e r s u a s i v e . B e y o n d r e s p o n d e n t ' s c l a i m t h a t p e t i t i o n e r ' s w i t n e s s e s ' t e s t i m o n y i s u n s u p p o r t e d , r e s p o n d e n t m a k e s u n s u p p o r t e d , u n p e r s u a s i v e , a n d o f f e n s i v e a t t a c k s o n t h e c r e d i b i l i t y o f p e t i t i o n e r a n d t h e e t h i c s o f h i s w i t n e s s e s . T h e r e a r e l e g i t i m a t e i s s u e s i n t h i s c a s e , b u t t h e e t h i c s o f p e t i t i o n e r ' s w i t n e s s e s a r e n o t a m o n g t h e m . R e s p o n d e n t h a s , h e r e , a l l t o o c l e a r l y r e l i e d o n t h e t a c t i c o f t r i a l b y c r o s s - e x a m i n a t i o n , a n d t h a t t a c t i c h a s f a i l e d . A r e s o r t t o n a m e - c a l l i n g i s n o t a n a c c e p t a b l e f a l l b a c k p o s i t i o n . W e d i s a p p r o v e o f t h a t t a c t i c . E . C o n c l u s i o n s W e c o n c l u d e , a n d f i n d , t h a t p e t i t i o n e r h a d a d e q u a t e a d j u s t e d b a s i s i n h i s W e d g e w o o d i n v e s t m e n t t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f W e d g e w o o d ' s l o s s e s f o r 1 9 8 7 , 1 9 8 9 , a n d 1 9 9 0 a n d h i s s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s ( i f a n y ) . 1 1 - 2 0 - 1 1 ( . . . c o n t i n u e d ) h e r e i n q u e s t i o n b e c a u s e w e b e l i e v e t h a t t h e p a r t i e s a r e i n a g r e e m e n t t h a t w e s h o u l d m a k e a n a c r o s s - t h e - b o a r d d e c i s i o n w i t h r e s p e c t t o t h e W e d g e w o o d p a y m e n t s . I I I . T h e F o r m 4 7 9 7 L o s s A . I n t r o d u c t i o n P e t i t i o n e r r e p o r t e d h i s s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s , i n t h e a m o u n t o f $ 1 , 7 5 9 , 9 8 7 . P r i n c i p a l l y , t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s r e s u l t e d f r o m W e d g e w o o d ' s d i s p o s i t i o n o f f u r n i t u r e , f i x t u r e s , r e s t a u r a n t e q u i p m e n t , a l i q u o r l i c e n s e , a n d a l i q u o r i n v e n t o r y ( t h e a s s e t s ) . T h e a s s e t s w e r e d i s p o s e d o f p u r s u a n t t o t h e d e e d . A t l e a s t s o m e o f t h e a s s e t s w e r e s u b j e c t t o l i e n s o f s e c u r e d c r e d i t o r s t o t a l i n g $ 1 , 8 6 5 , 0 0 0 ( t h e l i e n s ) . W e d g e w o o d ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e a s s e t s a t t h e t i m e o f d i s p o s i t i o n w a s $ 2 , 5 0 6 , 2 4 4 . P u r s u a n t t o t h e d e e d , W e d g e w o o d r e c e i v e d n o m i n a l c o n s i d e r a t i o n o f $ 1 , a n d t h e d i s p o s i t i o n w a s p a r t o f a b a n k r u p t c y l i k e p r o c e e d i n g c a r r i e d o u t u n d e r t h e l a w s o f N e w J e r s e y . S e e N . J . S t a t . A n n . s e c s . 2 A : 1 9 - 1 t o 2 A : 1 9 - 5 0 ( W e s t 1 9 8 7 ) . T h e d i s p o s i t i o n w a s t o a n a s s i g n e e f o r t h e b e n e f i t o f W e d g e w o o d ' s c r e d i t o r s ( t h e a s s i g n e e ) , w h o s e d u t y i t w a s t o l i q u i d a t e t h e a s s e t s a n d a p p l y t h e p r o c e e d s t o r e d u c e W e d g e w o o d ' s i n d e b t e d n e s s . S e e I n r e : G e n . A s s i g n m e n t f o r B e n e f i t o f C r e d i t o r s , 1 6 9 A . 2 d 2 3 6 ( N . J . S u p e r . C t . 1 9 6 1 ) . B . C o d e a n d R e g u l a t i o n s I n p e r t i n e n t p a r t , s e c t i o n 1 0 0 1 ( a ) p r o v i d e s t h a t t h e l o s s f r o m t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y s h a l l b e t h e e x c e s s o f t h e - 2 1 - a d j u s t e d b a s i s i n t h e p r o p e r t y o v e r t h e a m o u n t r e a l i z e d . A s u s e d i n s e c t i o n 1 0 0 1 ( a ) , t h e t e r m " a m o u n t r e a l i z e d " i s d e f i n e d i n s e c t i o n 1 0 0 1 ( b ) . I n p e r t i n e n t p a r t , t h a t d e f i n i t i o n i s : " T h e a m o u n t r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o r o t h e r d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y s h a l l b e t h e s u m o f a n y m o n e y r e c e i v e d p l u s t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e p r o p e r t y ( o t h e r t h a n m o n e y ) r e c e i v e d . " S e c t i o n 1 . 1 0 0 1 - 2 , I n c o m e T a x R e g s . , a d d r e s s e s t h e d i s c h a r g e o f l i a b i l i t i e s i n c o n n e c t i o n w i t h t h e d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y . P a r a g r a p h ( a ) ( 1 ) o f s e c t i o n 1 . 1 0 0 1 - 2 , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s t h e g e n e r a l r u l e t h a t t h e a m o u n t r e a l i z e d f r o m t h e s a l e o r o t h e r d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y i n c l u d e s t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s f r o m w h i c h t h e t r a n s f e r o r i s d i s c h a r g e d a s a r e s u l t o f t h e d i s p o s i t i o n . P a r a g r a p h ( a ) ( 4 ) o f s e c t i o n 1 . 1 0 0 1 - 2 , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s t h a t , f o r p u r p o s e s o f t h a t s e c t i o n , t h e s a l e o r o t h e r d i s p o s i t i o n o f p r o p e r t y t h a t s e c u r e s a n o n r e c o u r s e l i a b i l i t y d i s c h a r g e s t h a t l i a b i l i t y . P a r a g r a p h ( b ) o f s e c t i o n 1 . 1 0 0 1 - 2 , I n c o m e T a x R e g s . , p r o v i d e s t h a t , g e n e r a l l y , t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e s e c u r i t y a t t h e t i m e o f s a l e i s n o t r e l e v a n t f o r d e t e r m i n i n g t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s f r o m w h i c h t h e t a x p a y e r i s d i s c h a r g e d , o r t r e a t e d a s d i s c h a r g e d . C . D i s c u s s i o n R e s p o n d e n t ' s p o s i t i o n i s t h a t W e d g e w o o d d i d n o t r e a l i z e a n y l o s s . P e t i t i o n e r ' s p o s i t i o n i s t h a t , s i n c e W e d g e w o o d ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e a s s e t s e x c e e d e d t h e $ 1 r e c e i v e d p u r s u a n t t o t h e - 2 2 - 1 2 A c c o r d i n g t o W e d g e w o o d ' s F o r m 4 7 9 7 f o r t a x a b l e y e a r 1 9 9 0 , t h e l i q u o r l i c e n s e s o l d f o r $ 1 2 5 , 0 0 0 . W e a d d t o t h a t a m o u n t t h e $ 1 , 0 0 0 l i s t e d v a l u e o f t h e l i q u o r i n v e n t o r y f r o m t h e d e e d f o r $ 1 2 6 , 0 0 0 . d e e d , o f c o u r s e i t s u f f e r e d a l o s s . P e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o p r o v e t h a t $ 1 w a s t h e f u l l a m o u n t r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e a s s e t s . O n b r i e f , p e t i t i o n e r s t a t e s : " W e d g e w o o d ' s l i a b i l i t i e s g r e a t l y e x c e e d e d t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f i t s a s s e t s . " T h a t m a y b e s o . N e v e r t h e l e s s , p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s h o w t h a t t h e i n d e b t e d n e s s s e c u r e d b y t h e l i e n s w a s o t h e r t h a n n o n r e c o u r s e . I f i t w a s n o n r e c o u r s e , t h e n , n o t w i t h s t a n d i n g t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e a s s e t s s u b j e c t t o t h o s e l i e n s , t h e a m o u n t r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h o s e a s s e t s i n c l u d e d t h e a m o u n t o f t h e l i e n s , $ 1 , 8 6 5 , 0 0 0 . W e a s s u m e t h a t t h e l i q u o r l i c e n s e a n d l i q u o r i n v e n t o r y w e r e s o l d f o r $ 1 2 6 , 0 0 0 . 1 2 P e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o a r g u e t h a t t h e a m o u n t r e a l i z e d b y W e d g e w o o d d o e s n o t i n c l u d e a n y a c t u a l c a s h p r o c e e d s f r o m t h e s a l e o f a s s e t s n o t s u b j e c t t o l i e n s . T h u s , t h e a m o u n t r e a l i z e d o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e a s s e t s w a s $ 1 , 9 9 1 , 0 0 1 , w h i c h i s t h e s u m o f t h e i n d e b t e d n e s s d i s c h a r g e d , t h e c a s h p r o c e e d s o f $ 1 2 6 , 0 0 0 , a n d t h e n o m i n a l c a s h o f $ 1 . S i n c e W e d g e w o o d ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e a s s e t s w a s $ 2 , 5 0 6 , 2 4 4 , W e d g e w o o d ' s l o s s w a s $ 5 1 5 , 2 4 3 ( $ 5 1 5 , 2 4 3 = $ 2 , 5 0 6 , 2 4 4 - 1 , 9 9 1 , 0 0 1 ) . - 2 3 - D . C o n c l u s i o n W e f i n d t h a t W e d g e w o o d r e a l i z e d a l o s s o f $ 5 1 5 , 2 4 3 o n t h e d i s p o s i t i o n o f t h e a s s e t s . P e t i t i o n e r ' s p r o r a t a s h a r e o f t h a t l o s s w a s $ 3 7 6 , 1 2 7 ( i . e . , 7 3 p e r c e n t o f $ 5 1 5 , 2 4 3 ) . W e h a v e a l r e a d y f o u n d i n s e c t i o n I I . E . , s u p r a , t h a t p e t i t i o n e r h a d s u f f i c i e n t b a s i s t o d e d u c t h i s p r o r a t a s h a r e o f t h e F o r m 4 7 9 7 l o s s , $ 3 7 6 , 1 7 2 . D e c i s i o n s w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .