TAX COURT OPINION

Case: Seggerman Farms, Incorporated
Docket Number: 16269-99
Judge: Cohen
Opinion Type: memo
Filed: 04/25/2001
Pages: 14

1 C a s e s o f t h e f o l l o w i n g p e t i t i o n e r s a r e c o n s o l i d a t e d h e r e w i t h : C r a i g a n d L i n d a S e g g e r m a n , d o c k e t N o . 1 6 2 7 1 - 9 9 ; M i c h a e l S e g g e r m a n , d o c k e t N o . 1 6 2 7 2 - 9 9 ; a n d R o n a l d a n d S a l l y S e g g e r m a n , d o c k e t N o . 1 6 2 7 3 - 9 9 . T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 9 9 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T S E G G E R M A N F A R M S , I N C O R P O R A T E D , E T A L . , 1 P e t i t i o n e r s v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o s . 1 6 2 6 9 - 9 9 , 1 6 2 7 1 - 9 9 , F i l e d A p r i l 2 5 , 2 0 0 1 . 1 6 2 7 2 - 9 9 , 1 6 2 7 3 - 9 9 . D a v i d E . A l m s , f o r p e t i t i o n e r s . D a v i d S . W e i n e r , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M O P I N I O N C O H E N , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h e f o l l o w i n g d e f i c i e n c i e s i n p e t i t i o n e r s ' F e d e r a l i n c o m e t a x : - 2 - D o c k e t N o . 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 6 2 6 9 - 9 9 $ 1 , 0 5 9 $ 3 , 1 7 6 $ 1 9 , 4 3 1 1 6 2 7 1 - 9 9 2 4 , 4 3 6 5 , 6 6 3 - 0 - 1 6 2 7 2 - 9 9 2 4 , 0 5 8 2 , 6 5 4 - 0 - 1 6 2 7 3 - 9 9 1 0 4 , 8 4 7 4 , 8 6 7 - 0 - A f t e r c o n c e s s i o n s b y t h e p a r t i e s , t h e r e m a i n i n g i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r p e t i t i o n e r s m u s t r e c o g n i z e a g a i n o n t h e t r a n s f e r o f a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s , I n c o r p o r a t e d , u n d e r s e c t i o n 3 5 7 t o t h e e x t e n t t h a t t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t h a t w e r e a s s u m e d p l u s t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y w a s s u b j e c t e x c e e d s t h e t o t a l o f t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n . U n l e s s o t h e r w i s e i n d i c a t e d , a l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e i n e f f e c t f o r t h e y e a r s i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . B a c k g r o u n d T h e s e c a s e s w e r e s u b m i t t e d f u l l y s t i p u l a t e d u n d e r R u l e 1 2 2 . T h e s t i p u l a t e d f a c t s a r e i n c o r p o r a t e d a s o u r f i n d i n g s b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r s R o n a l d a n d S a l l y S e g g e r m a n , C r a i g a n d L i n d a S e g g e r m a n , a n d M i c h a e l S e g g e r m a n , h e r e i n a f t e r c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o a s p e t i t i o n e r s , r e s i d e d i n I l l i n o i s a t t h e t i m e t h e y f i l e d t h e i r p e t i t i o n s . P e t i t i o n e r S e g g e r m a n F a r m s , I n c o r p o r a t e d ( S e g g e r m a n F a r m s ) , w a s a n I l l i n o i s c o r p o r a t i o n , a n d i t s p r i n c i p a l - 3 - p l a c e o f b u s i n e s s w a s M i n o n k , I l l i n o i s , a t t h e t i m e t h e p e t i t i o n w a s f i l e d . B e f o r e J a n u a r y 1 , 1 9 9 3 , R o n a l d S e g g e r m a n a n d h i s s o n s , C r a i g S e g g e r m a n a n d M i c h a e l S e g g e r m a n , o p e r a t e d a g r a i n a n d c a t t l e f a r m a s a j o i n t v e n t u r e a n d r e p o r t e d t h e i r r e s p e c t i v e s h a r e s o f i n c o m e a n d e x p e n s e s f r o m t h e f a r m o p e r a t i o n s o n S c h e d u l e F , P r o f i t o r L o s s F r o m F a r m i n g . O n M a r c h 1 9 , 1 9 9 3 , R o n a l d S e g g e r m a n i n c o r p o r a t e d S e g g e r m a n F a r m s . T h e s t o c k o f S e g g e r m a n F a r m s w a s d i s t r i b u t e d a s f o l l o w s : 1 0 0 p r e f e r r e d s h a r e s a n d 3 8 c o m m o n s h a r e s t o R o n a l d S e g g e r m a n , 4 c o m m o n s h a r e s t o S a l l y S e g g e r m a n , 3 0 c o m m o n s h a r e s t o C r a i g S e g g e r m a n , 3 c o m m o n s h a r e s t o L i n d a S e g g e r m a n , a n d 2 5 c o m m o n s h a r e s t o M i c h a e l S e g g e r m a n . I n e a r l y 1 9 9 3 , R o n a l d S e g g e r m a n , C r a i g S e g g e r m a n , a n d M i c h a e l S e g g e r m a n t r a n s f e r r e d p r o p e r t y t o S e g g e r m a n F a r m s . R o n a l d S e g g e r m a n t r a n s f e r r e d t h e f o l l o w i n g a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s : - 4 - A s s e t D e s c r i p t i o n A d j u s t e d B a s i s F a i r M a r k e t V a l u e D e p r e c i a b l e p r o p e r t y $ 5 3 , 6 0 1 $ 1 4 3 , 7 6 0 I n v e n t o r y - 0 - 1 2 0 , 9 8 0 F e r t i l i z e r & l i m e - 0 - 1 , 3 6 0 H a y , s t r a w , & o a t s - 0 - 7 , 3 4 0 M a r k e t l i v e s t o c k - 0 - 7 , 5 0 0 C a t t l e f e e d - 0 - 9 0 0 G a s & d i e s e l - 0 - 1 , 4 0 0 M i s c e l l a n e o u s t o o l s - 0 - 3 , 0 0 0 L a n d , b u i l d i n g , & g r a i n 1 0 , 0 0 0 1 4 0 , 1 8 0 C a s h 2 , 6 0 0 2 , 6 0 0 I m p r o v e m e n t s t o C r a i g S e g g e r m a n ' s h o u s e - 0 - 1 , 4 0 0 A c c o u n t s r e c e i v a b l e - 0 - 1 , 4 4 0 D e f i c i e n c y p a y m e n t s - 0 - 1 3 , 9 6 0 T o t a l 6 6 , 2 0 1 4 4 5 , 8 2 0 E i t h e r t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d w a s s u b j e c t t o l i a b i l i t i e s o r S e g g e r m a n F a r m s a s s u m e d t h e l i a b i l i t i e s f r o m R o n a l d S e g g e r m a n i n t h e a m o u n t o f $ 4 0 2 , 9 0 3 a s f o l l o w s : C r e d i t o r A m o u n t o f L i a b i l i t y M i n o n k S t a t e B a n k $ 2 5 9 , 3 7 0 F o r d M o t o r C o . 1 1 , 5 3 3 F e d e r a l L a n d B a n k 1 3 2 , 0 0 0 T o t a l 4 0 2 , 9 0 3 T h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y R o n a l d S e g g e r m a n e x c e e d e d t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t h e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y $ 3 3 6 , 7 0 2 . T h e p o r t i o n o f t h i s g a i n t h a t w a s a t t r i b u t a b l e t o l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n w a s $ 2 0 6 , 7 5 1 , a n d t h e p o r t i o n a t t r i b u t a b l e t o o r d i n a r y g a i n w a s $ 1 2 9 , 9 5 1 . C r a i g S e g g e r m a n t r a n s f e r r e d t h e f o l l o w i n g a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s : - 5 - A s s e t D e s c r i p t i o n A d j u s t e d B a s i s F a i r M a r k e t V a l u e D e p r e c i a b l e p r o p e r t y $ 2 7 , 4 5 7 $ 7 1 , 8 8 0 I n v e n t o r y - 0 - 6 0 , 4 9 0 F e r t i l i z e r & l i m e - 0 - 6 8 0 H a y , s t r a w , & o a t s - 0 - 3 , 6 7 0 M a r k e t l i v e s t o c k - 0 - 3 , 7 5 0 C a t t l e f e e d - 0 - 4 5 0 G a s & d i e s e l - 0 - 7 0 0 M i s c e l l a n e o u s t o o l s - 0 - 1 , 5 0 0 C a s h 3 , 0 6 0 3 , 0 6 0 I m p r o v e m e n t s t o C r a i g S e g g e r m a n ' s h o u s e - 0 - 7 0 0 A c c o u n t s r e c e i v a b l e - 0 - 7 2 0 D e f i c i e n c y p a y m e n t s - 0 - 6 , 9 8 0 D e p o s i t s - 0 - 1 , 7 6 0 T o t a l 3 0 , 5 1 7 1 5 6 , 3 4 0 E i t h e r t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d w a s s u b j e c t t o l i a b i l i t i e s o r S e g g e r m a n F a r m s a s s u m e d t h e l i a b i l i t i e s f r o m C r a i g S e g g e r m a n i n t h e a m o u n t o f $ 1 2 1 , 9 1 1 a s f o l l o w s : C r e d i t o r A m o u n t o f L i a b i l i t y M i n o n k S t a t e B a n k $ 9 8 , 3 5 5 F o r d M o t o r C o . 5 , 7 6 6 R a y S e g g e r m a n 1 7 , 7 9 0 T o t a l 1 2 1 , 9 1 1 T h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y C r a i g S e g g e r m a n e x c e e d e d t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t h e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y $ 9 1 , 3 9 4 . T h e p o r t i o n o f t h i s g a i n t h a t w a s a t t r i b u t a b l e t o l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n w a s $ 4 7 , 2 2 7 , a n d t h e p o r t i o n t h a t w a s a t t r i b u t a b l e t o o r d i n a r y g a i n w a s $ 4 4 , 1 6 7 . M i c h a e l S e g g e r m a n t r a n s f e r r e d t h e f o l l o w i n g a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s : - 6 - A s s e t D e s c r i p t i o n A d j u s t e d B a s i s F a i r M a r k e t V a l u e D e p r e c i a b l e p r o p e r t y $ 2 7 , 4 5 7 $ 7 1 , 8 8 0 I n v e n t o r y - 0 - 6 0 , 4 9 0 F e r t i l i z e r & l i m e - 0 - 6 8 0 H a y , s t r a w , & o a t s - 0 - 3 , 6 7 0 M a r k e t l i v e s t o c k - 0 - 3 , 7 5 0 C a t t l e f e e d - 0 - 4 5 0 G a s & d i e s e l - 0 - 7 0 0 M i s c e l l a n e o u s t o o l s - 0 - 1 , 5 0 0 C a s h 3 , 0 6 0 3 , 0 6 0 I m p r o v e m e n t s t o C r a i g S e g g e r m a n ' s h o u s e - 0 - 7 0 0 A c c o u n t s r e c e i v a b l e - 0 - 7 2 0 D e f i c i e n c y p a y m e n t s - 0 - 6 , 9 8 0 D e p o s i t s - 0 - 1 , 7 6 0 T o t a l 3 0 , 5 1 7 1 5 6 , 3 4 0 E i t h e r t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d w a s s u b j e c t t o l i a b i l i t i e s o r S e g g e r m a n F a r m s a s s u m e d t h e l i a b i l i t i e s f r o m M i c h a e l S e g g e r m a n i n t h e a m o u n t o f $ 1 1 3 , 1 1 1 a s f o l l o w s : C r e d i t o r A m o u n t o f L i a b i l i t y M i n o n k S t a t e B a n k $ 8 9 , 5 5 5 F o r d M o t o r C o . 5 , 7 6 6 R a y S e g g e r m a n 1 7 , 7 9 0 T o t a l 1 1 3 , 1 1 1 T h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y M i c h a e l S e g g e r m a n e x c e e d e d t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t h e t r a n s f e r r e d t o S e g g e r m a n F a r m s b y $ 8 2 , 5 9 4 . T h e p o r t i o n o f t h i s g a i n t h a t w a s a t t r i b u t a b l e t o l o n g - t e r m c a p i t a l g a i n w a s $ 4 2 , 8 2 7 , a n d t h e p o r t i o n a t t r i b u t a b l e t o o r d i n a r y g a i n w a s $ 3 9 , 7 6 7 . - 7 - A f t e r t h e s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n , S e g g e r m a n F a r m s r e f i n a n c e d a p o r t i o n o f t h e t r a n s f e r r e d d e b t . S e g g e r m a n F a r m s i n c u r r e d t h e f o l l o w i n g d e b t s : C r e d i t o r L o a n N o . A m o u n t o f L i a b i l i t y M i n o n k S t a t e B a n k 9 0 7 8 0 $ 2 0 0 , 0 3 0 M i n o n k S t a t e B a n k 0 1 2 6 0 1 3 0 , 0 0 0 I n a d d i t i o n , S e g g e r m a n F a r m s , R o n a l d a n d S a l l y S e g g e r m a n , C r a i g a n d L i n d a S e g g e r m a n , a n d M i c h a e l S e g g e r m a n b o r r o w e d t h e f o l l o w i n g a s c o m a k e r s : C r e d i t o r L o a n N o . A m o u n t o f L i a b i l i t y M i n o n k S t a t e B a n k 9 0 7 7 7 $ 1 6 2 , 0 0 0 M i n o n k S t a t e B a n k 9 0 7 7 9 2 4 5 , 0 0 0 P e t i t i o n e r s r e m a i n e d p e r s o n a l l y l i a b l e o n a l l o f t h e d e b t t h a t w a s a s s u m e d b y S e g g e r m a n F a r m s , o r t o w h i c h t h e p r o p e r t y t h a t w a s r e c e i v e d b y S e g g e r m a n F a r m s w a s s u b j e c t , b o t h b e f o r e a n d a f t e r t h e s e c t i o n 3 5 1 t r a n s f e r o f p r o p e r t y t o S e g g e r m a n F a r m s . R o n a l d S e g g e r m a n e x e c u t e d a c o m m e r c i a l g u a r a n t y o f S e g g e r m a n F a r m s ' d e b t t o M i n o n k S t a t e B a n k . S a l l y S e g g e r m a n , C r a i g S e g g e r m a n , L i n d a S e g g e r m a n , a n d M i c h a e l S e g g e r m a n e x e c u t e d u n l i m i t e d , c o n t i n u i n g p e r s o n a l g u a r a n t i e s o f S e g g e r m a n F a r m s ' d e b t t o M i n o n k S t a t e B a n k . N o n e o f t h e l o a n p r o c e e d s w e r e d i s b u r s e d d i r e c t l y t o p e t i t i o n e r s . - 8 - D i s c u s s i o n T h e s o l e i s s u e f o r d e c i s i o n i s w h e t h e r p e t i t i o n e r s m u s t r e c o g n i z e a g a i n o n t h e t r a n s f e r o f a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s u n d e r s e c t i o n 3 5 7 t o t h e e x t e n t t h a t t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t h a t w e r e a s s u m e d p l u s t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y w a s s u b j e c t e x c e e d s t h e t o t a l o f t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t , b e c a u s e t h e y w e r e n o t r e l i e v e d p e r s o n a l l y f r o m a n y d e b t t h a t t h e c o r p o r a t i o n a s s u m e d o r t o w h i c h t r a n s f e r r e d p r o p e r t y w a s s u b j e c t o r t h a t w a s r e f i n a n c e d p u r s u a n t t o r e s t r u c t u r i n g o f c o r p o r a t e d e b t , t h e y s h o u l d n o t h a v e t o r e c o g n i z e g a i n o n t h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t h a t e x c e e d s t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e t r a n s f e r r e d a s s e t s . S e c t i o n 3 5 7 ( c ) p r o v i d e s , i n p a r t : S E C . 3 5 7 ( c ) . L i a b i l i t i e s i n E x c e s s o f B a s i s . - - ( 1 ) I n g e n e r a l . - - I n t h e c a s e o f a n e x c h a n g e - - ( A ) t o w h i c h s e c t i o n 3 5 1 a p p l i e s * * * * * * * * * * i f t h e s u m o f t h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s a s s u m e d , p l u s t h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t , e x c e e d s t h e t o t a l o f t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e p r o p e r t y t r a n s f e r r e d p u r s u a n t t o s u c h e x c h a n g e , t h e n s u c h e x c e s s s h a l l b e c o n s i d e r e d a s a g a i n f r o m t h e s a l e o r e x c h a n g e o f a c a p i t a l a s s e t o r o f p r o p e r t y w h i c h i s n o t a c a p i t a l a s s e t , a s t h e c a s e m a y b e . I n R o s e n v . C o m m i s s i o n e r , 6 2 T . C . 1 1 ( 1 9 7 4 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 5 1 5 F . 2 d 5 0 7 ( 3 d C i r . 1 9 7 5 ) , w e a d d r e s s e d t h e - 9 - s a m e i s s u e i n s i m i l a r c i r c u m s t a n c e s . T h e t a x p a y e r t r a n s f e r r e d a l l o f t h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f a s o l e p r o p r i e t o r s h i p t o a c o r p o r a t i o n i n w h i c h h e o w n e d 1 0 0 p e r c e n t o f t h e o u t s t a n d i n g s t o c k . T h e l i a b i l i t i e s e x c e e d e d t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d , a n d t h e t a x p a y e r r e m a i n e d p e r s o n a l l y l i a b l e f o r t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n . W e s t a t e d t h a t , " W h i l e t h e * * * [ t a x p a y e r ] n e v e r t h e l e s s r e m a i n e d p e r s o n a l l y l i a b l e f o r t h e p a y m e n t o f s u c h l i a b i l i t i e s , * * * t h e r e i s n o r e q u i r e m e n t i n s e c t i o n 3 5 7 ( c ) ( 1 ) t h a t t h e t r a n s f e r o r b e r e l i e v e d o f l i a b i l i t y " a n d h e l d t h a t t h e t a x p a y e r h a d t o r e c o g n i z e a g a i n u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) t o t h e e x t e n t t h a t t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e a s s u m e d b y t h e c o r p o r a t i o n , o r t h e l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y t h a t w a s t r a n s f e r r e d m i g h t b e s u b j e c t , e x c e e d e d t h e t a x p a y e r ' s b a s i s f o r t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d . I d . a t 1 8 - 1 9 . S i n c e t h e d e c i s i o n i n R o s e n , t h e C o u r t h a s c o n s i s t e n t l y h e l d t h a t , e v e n i f t h e t a x p a y e r r e m a i n s l i a b l e o n t h e t r a n s f e r r e d d e b t , t h e t a x p a y e r m u s t r e c o g n i z e a g a i n u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) t o t h e e x t e n t t h a t t h e s u m o f t h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e a s s u m e d , p l u s t h e a m o u n t o f t h e l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y w a s s u b j e c t , e x c e e d s t h e t a x p a y e r ' s a d j u s t e d b a s i s i n t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d . S e e S m i t h v . C o m m i s s i o n e r , 8 4 T . C . 8 8 9 , 9 0 9 ( 1 9 8 5 ) , a f f d . w i t h o u t p u b l i s h e d o p i n i o n 8 0 5 F . 2 d 1 0 7 3 ( D . C . C i r . 1 9 8 6 ) ; O w e n v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 7 - 3 7 5 , - 1 0 - a f f d . 8 8 1 F . 2 d 8 3 2 , 8 3 5 ( 9 t h C i r . 1 9 8 9 ) ; B e a v e r v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 0 - 4 2 9 ; s e e a l s o s e c . 1 . 3 5 7 - 2 ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . P e t i t i o n e r s r e l y o n t w o C o u r t o f A p p e a l s d e c i s i o n s , i n w h i c h t h e C o u r t s o f A p p e a l s g r a n t e d t a x p a y e r s r e l i e f f r o m r e c o g n i z i n g a g a i n u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) . I n L e s s i n g e r v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 2 F . 2 d 5 1 9 ( 2 d C i r . 1 9 8 9 ) , r e v g . 8 5 T . C . 8 2 4 ( 1 9 8 5 ) , t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d a n d t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n w a s r e c o r d e d a s a l o a n r e c e i v a b l e f r o m t h e t a x p a y e r t o t h e c o r p o r a t i o n . T h e C o u r t o f A p p e a l s h e l d t h a t , " w h e r e t h e t r a n s f e r o r u n d e r t a k e s g e n u i n e p e r s o n a l l i a b i l i t y t o t h e t r a n s f e r e e , ' a d j u s t e d b a s i s ' i n s e c t i o n 3 5 7 ( c ) r e f e r s t o t h e t r a n s f e r e e ' s b a s i s i n t h e o b l i g a t i o n , w h i c h i s i t s f a c e a m o u n t . " I d . a t 5 2 6 . A s a r e s u l t o f t h e i n c l u s i o n o f t h e f a c e v a l u e o f t h e l o a n r e c e i v a b l e i n t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d , t h e r e w a s n o g a i n t o r e c o g n i z e u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) . S e e i d . I n P e r a c c h i v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 3 F . 3 d 4 8 7 ( 9 t h C i r . 1 9 9 8 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 6 - 1 9 1 , t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d a n d t h e l i a b i l i t i e s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n w a s r e c o r d e d a s a p e r s o n a l n o t e f r o m t h e t a x p a y e r t o t h e c o r p o r a t i o n . T h e C o u r t o f A p p e a l s h e l d t h a t t h e t a x p a y e r h a d a b a s i s i n t h e p e r s o n a l n o t e - 1 1 - e q u a l t o t h e f a c e v a l u e o f t h e n o t e a n d t h a t t h e r e w a s n o g a i n t o r e c o g n i z e u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) . S e e i d . a t 4 9 6 . R e s p o n d e n t a r g u e s t h a t t h e s t r u c t u r e o f p e t i t i o n e r s ' s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n w a s n o t t h e s a m e a s t h e s t r u c t u r e o f t h e t a x p a y e r s ' t r a n s a c t i o n s i n L e s s i n g e r a n d P e r a c c h i i n t h a t p e t i t i o n e r s d i d n o t c o n t r i b u t e l o a n r e c e i v a b l e s o r p e r s o n a l n o t e s t o S e g g e r m a n F a r m s t h a t w o u l d c o v e r t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e t r a n s f e r r e d l i a b i l i t i e s a n d t h e a d j u s t e d b a s i s o f t h e t r a n s f e r r e d p r o p e r t y . P e t i t i o n e r s a r g u e t h a t t h e i r p e r s o n a l g u a r a n t i e s o f c o r p o r a t e i n d e b t e d n e s s a r e t h e e q u i v a l e n t o f l o a n s r e c e i v a b l e o r p e r s o n a l n o t e s t o t h e c o r p o r a t i o n b e c a u s e t h e y r e m a i n e d l i a b l e f o r t h e c o r p o r a t e d e b t e v e n a f t e r t h e s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n . W e a g r e e w i t h r e s p o n d e n t . P e t i t i o n e r s ' p e r s o n a l g u a r a n t i e s o f c o r p o r a t e d e b t a r e n o t t h e s a m e a s i n c u r r i n g i n d e b t e d n e s s t o t h e c o r p o r a t i o n b e c a u s e a g u a r a n t y i s m e r e l y a p r o m i s e t o p a y i n t h e f u t u r e i f c e r t a i n e v e n t s s h o u l d o c c u r . P e t i t i o n e r s ' g u a r a n t i e s d o n o t c o n s t i t u t e e c o n o m i c o u t l a y s . C f . E s t a t e o f L e a v i t t v . C o m m i s s i o n e r , 8 7 5 F . 2 d 4 2 0 , 4 2 2 ( 4 t h C i r . 1 9 8 9 ) ( t a x p a y e r s e x p e r i e n c e d n o s u c h c a l l a s g u a r a n t o r s , e n g a g e d i n n o e c o n o m i c o u t l a y , a n d s u f f e r e d n o c o s t ) , a f f g . 9 0 T . C . 2 0 6 ( 1 9 8 8 ) ; B r o w n v . C o m m i s s i o n e r , 7 0 6 F . 2 d 7 5 5 , 7 5 6 ( 6 t h C i r . 1 9 8 3 ) ( " t h e c o u r t s h a v e c o n s i s t e n t l y r e q u i r e d s o m e e c o n o m i c o u t l a y b y t h e g u a r a n t o r i n o r d e r t o c o n v e r t a m e r e l o a n g u a r a n t y i n t o a n i n v e s t m e n t " ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 1 - 6 0 8 ( 1 9 8 1 ) . P e t i t i o n e r s a r e - 1 2 - c o n t i n g e n t l y l i a b l e o n l y t o t h e s e c u r e d c r e d i t o r s o f S e g g e r m a n F a r m s , n a m e l y M i n o n k S t a t e B a n k . A l t h o u g h t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e S e v e n t h C i r c u i t , t o w h i c h t h e s e c a s e s a r e a p p e a l a b l e , h a s n o t d e c i d e d a c a s e s q u a r e l y o n p o i n t , t h a t c o u r t r e f u s e d t o g i v e a r e s t r i c t i v e i n t e r p r e t a t i o n t o t h e s t a t u t e a n d d e n i e d r e l i e f t o a t a x p a y e r w i t h a s e c t i o n 3 5 7 ( c ) g a i n i n T e s t o r v . C o m m i s s i o n e r , 3 2 7 F . 2 d 7 8 8 ( 7 t h C i r . 1 9 6 4 ) , a f f g . 4 0 T . C . 2 7 3 ( 1 9 6 3 ) . I n T e s t o r , a t a x p a y e r t r a n s f e r r e d t h e a s s e t s a n d t h e l i a b i l i t i e s o f h i s s o l e p r o p r i e t o r s h i p t o a c o r p o r a t i o n . T h e l i a b i l i t i e s w e r e a s s u m e d b y t h e c o r p o r a t i o n a n d w e r e i n e x c e s s o f t h e a g g r e g a t e b o o k v a l u e o f t h e a s s e t s t h a t w e r e t r a n s f e r r e d . N o n e o f t h e a s s e t s w e r e s p e c i f i c a l l y e n c u m b e r e d b y t h e l i a b i l i t i e s , a n d f o r t h a t r e a s o n t h e t a x p a y e r a r g u e d t h a t s e c t i o n 3 5 7 ( c ) d i d n o t a p p l y . I n i n t e r p r e t i n g s e c t i o n 3 5 7 ( c ) , t h e C o u r t o f A p p e a l s a f f i r m e d t h e d e c i s i o n o f t h e T a x C o u r t a n d h e l d t h a t " b o t h t h e l a n g u a g e a n d l e g i s l a t i v e h i s t o r y i n d i c a t e t h a t s e c t i o n 3 5 7 ( c ) i s m e a n t t o a p p l y w h e r e v e r l i a b i l i t i e s a r e a s s u m e d o r p r o p e r t y i s t r a n s f e r r e d s u b j e c t t o l i a b i l i t y . " I d . a t 7 9 0 . T h e t a x p a y e r w a s l i a b l e f o r t a x o n t h e g a i n u n d e r s e c t i o n 3 5 7 ( c ) . P e t i t i o n e r s c o n t e n d t h a t t h e i r s e c u r e d c r e d i t o r s i n s i s t e d t h a t t h e y i n c o r p o r a t e i n o r d e r t o r e s t r u c t u r e t h e i r b u s i n e s s d e b t a n d p r o c u r e a d d i t i o n a l c r e d i t f o r t h e u p c o m i n g c r o p s e a s o n . P e t i t i o n e r s m a i n t a i n t h a t t h e y r e a l i z e d n o p e r s o n a l n e t g a i n a n d - 1 3 - n o r e l i e f f r o m t h e i r f i n a n c i a l b u r d e n s a s a r e s u l t o f t h e s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n a n d t h a t t h e r e c o g n i t i o n o f g a i n i s u n f a i r u n d e r t h e s e c i r c u m s t a n c e s . D e s p i t e t h e r e a s o n s f o r o r t h e r e s u l t s o f p e t i t i o n e r s ' s e c t i o n 3 5 1 t r a n s a c t i o n , p e t i t i o n e r s a r e r e s p o n s i b l e f o r t h e t a x c o n s e q u e n c e s . T h e U . S . S u p r e m e C o u r t h a s o b s e r v e d r e p e a t e d l y t h a t , " w h i l e a t a x p a y e r i s f r e e t o o r g a n i z e h i s a f f a i r s a s h e c h o o s e s , n e v e r t h e l e s s , o n c e h a v i n g d o n e s o , h e m u s t a c c e p t t h e t a x c o n s e q u e n c e s o f h i s c h o i c e , w h e t h e r c o n t e m p l a t e d o r n o t , * * * a n d m a y n o t e n j o y t h e b e n e f i t o f s o m e o t h e r r o u t e h e m i g h t h a v e c h o s e n t o f o l l o w b u t d i d n o t . " C o m m i s s i o n e r v . N a t i o n a l A l f a l f a D e h y d r a t i n g & M i l l i n g C o . , 4 1 7 U . S . 1 3 4 , 1 4 9 ( 1 9 7 4 ) ( c i t a t i o n s o m i t t e d ) . I n 1 9 9 9 , C o n g r e s s e n a c t e d c h a n g e s t o s e c t i o n 3 5 7 ( c ) t h a t w e r e e f f e c t i v e f o r t r a n s a c t i o n s o c c u r r i n g a f t e r O c t o b e r 1 8 , 1 9 9 8 . S e e M i s c e l l a n e o u s T r a d e a n d T e c h n i c a l C o r r e c t i o n s A c t o f 1 9 9 9 , P u b . L . 1 0 6 - 3 6 , s e c . 3 0 0 1 ( e ) , 1 1 3 S t a t . 1 2 7 , 1 8 4 . T h e a m e n d m e n t s t r u c k t h e w o r d s " p l u s t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t o w h i c h t h e p r o p e r t y i s s u b j e c t , " f r o m s e c t i o n 3 5 7 ( c ) ( 1 ) a n d e s s e n t i a l l y p r o v i d e d r e l i e f f o r t h e t a x p a y e r w h o t r a n s f e r r e d a s s e t s s u b j e c t t o l i a b i l i t i e s a n d r e m a i n e d p e r s o n a l l y l i a b l e o n t h e d e b t , b u t w h e r e t h e c o r p o r a t i o n d i d n o t a s s u m e t h e l i a b i l i t y . I d . s e c . 3 0 0 1 ( d ) ( 4 ) , 1 1 3 S t a t . 1 8 2 . C o n g r e s s a l s o a d d e d s e c t i o n 3 5 7 ( d ) , w h i c h p r o v i d e s g u i d a n c e i n d e t e r m i n i n g t h e a m o u n t o f l i a b i l i t i e s t h a t a r e a s s u m e d a n d s t a t e s i n s e c t i o n 3 5 7 ( d ) ( 1 ) ( A ) t h a t " a - 1 4 - r e c o u r s e l i a b i l i t y ( o r p o r t i o n t h e r e o f ) s h a l l b e t r e a t e d a s h a v i n g b e e n a s s u m e d i f * * * t h e t r a n s f e r e e h a s a g r e e d t o , a n d i s e x p e c t e d t o , s a t i s f y s u c h l i a b i l i t y ( o r p o r t i o n ) , w h e t h e r o r n o t t h e t r a n s f e r o r h a s b e e n r e l i e v e d o f s u c h l i a b i l i t y " . I d . s e c . 3 0 0 1 ( b ) , 1 1 3 S t a t . 1 8 2 . T h e 1 9 9 9 a m e n d m e n t d o e s n o t a p p l y t o t h e s e c a s e s , b e c a u s e t h e t r a n s a c t i o n s i n t h e s e c a s e s o c c u r r e d i n 1 9 9 3 . E v e n i f s e c t i o n 3 5 7 ( d ) ( 1 ) ( A ) a s e n a c t e d i n 1 9 9 9 d i d a p p l y , p e t i t i o n e r s ' p e r s o n a l l i a b i l i t y o n t h e d e b t t h a t w a s t r a n s f e r r e d t o t h e c o r p o r a t i o n w o u l d c o n t i n u e s t o b e i r r e l e v a n t . E v e n a f t e r c o n g r e s s i o n a l a m e n d m e n t s t o s e c t i o n 3 5 7 , C o n g r e s s h a s r e f r a i n e d f r o m p r o v i d i n g r e l i e f t o t a x p a y e r s i n p e t i t i o n e r s ' s i t u a t i o n . W e c o n c l u d e t h a t u n d e r s e c t i o n 3 5 7 p e t i t i o n e r s m u s t r e c o g n i z e a g a i n o n t h e t r a n s f e r o f a s s e t s t o S e g g e r m a n F a r m s . T o r e f l e c t t h e f o r e g o i n g a n d c o n c e s s i o n s o f t h e p a r t i e s , D e c i s i o n s w i l l b e e n t e r e d u n d e r R u l e 1 5 5 .