TAX COURT OPINION

Case: B & D Foundations, Inc.
Docket Number: 14973-98
Judge: Beghe
Opinion Type: memo
Filed: 10/03/2001
Pages: 58

T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 2 6 2 U N I T E D S T A T E S T A X C O U R T B & D F O U N D A T I O N S , I N C . , P e t i t i o n e r v . C O M M I S S I O N E R O F I N T E R N A L R E V E N U E , R e s p o n d e n t D o c k e t N o . 1 4 9 7 3 - 9 8 . F i l e d O c t o b e r 3 , 2 0 0 1 . J o s e p h H . T h i b o d e a u , M a t t h e w T . G e h r k e , a n d K a n d a c e C . G e r d e s , f o r p e t i t i o n e r . M i c h a e l W . L l o y d , f o r r e s p o n d e n t . M E M O R A N D U M F I N D I N G S O F F A C T A N D O P I N I O N B E G H E , J u d g e : R e s p o n d e n t d e t e r m i n e d t h e f o l l o w i n g d e f i c i e n c i e s i n p e t i t i o n e r ' s F e d e r a l i n c o m e t a x : Y e a r E n d e d D e f i c i e n c y 7 / 3 1 / 9 3 $ 2 4 , 1 4 2 7 / 3 1 / 9 6 9 8 , 2 7 9 - 2 - 1 A l l s e c t i o n r e f e r e n c e s a r e t o t h e I n t e r n a l R e v e n u e C o d e a s i n e f f e c t d u r i n g t h e y e a r s i n i s s u e , a n d a l l R u l e r e f e r e n c e s a r e t o t h e T a x C o u r t ' s R u l e s o f P r a c t i c e a n d P r o c e d u r e . T h e d e f i c i e n c y f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 3 , i s a t t r i b u t a b l e t o t h e r e d u c t i o n o f a n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y b a c k ( c l a i m e d b y p e t i t i o n e r f r o m t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 ) b y r e a s o n o f r e s p o n d e n t ' s d i s a l l o w a n c e o f a p o r t i o n o f t h e c o m p e n s a t i o n d e d u c t i o n c l a i m e d b y p e t i t i o n e r f o r t h e l a t e r y e a r . R e s p o n d e n t d i s a l l o w e d a s u n r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 6 2 ( a ) ( 1 ) 1 $ 3 5 3 , 9 1 1 o f s a l a r i e s o u t o f $ 1 , 1 1 3 , 8 0 0 p a i d a n d c l a i m e d b y p e t i t i o n e r a s s a l a r i e s a n d b o n u s e s t o i t s o f f i c e r - d i r e c t o r - s h a r e h o l d e r s , W i l l i a m a n d C o n n i e M y e r s , f o r i t s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . W e s u s t a i n r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n . F I N D I N G S O F F A C T S o m e o f t h e f a c t s h a v e b e e n s t i p u l a t e d a n d a r e f o u n d a c c o r d i n g l y . T h e s t i p u l a t i o n o f f a c t s a n d a c c o m p a n y i n g e x h i b i t s a r e i n c o r p o r a t e d b y t h i s r e f e r e n c e . P e t i t i o n e r i s a C o l o r a d o c o r p o r a t i o n t h a t p o u r s c o n c r e t e f o u n d a t i o n s o f r e s i d e n t i a l h o u s e s a n d l i g h t c o m m e r c i a l b u i l d i n g s f o r r e a l p r o p e r t y d e v e l o p e r s , a n d p r o v i d e s o t h e r c o n c r e t e " f l a t w o r k " , s u c h a s d r i v e w a y s , s i d e w a l k s , a n d b a s e m e n t a n d g a r a g e f l o o r s . W h e n p e t i t i o n e r f i l e d i t s p e t i t i o n , i t m a i n t a i n e d i t s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s i n C o l o r a d o . A t a l l r e l e v a n t t i m e s , p e t i t i o n e r h a s b e e n t a x a b l e a s a C c o r p o r a t i o n a n d r e p o r t e d i t s i n c o m e a n d d e d u c t i o n s , e x c e p t f o r S t a t e i n c o m e t a x , o n t h e c a s h m e t h o d o f a c c o u n t i n g . - 3 - S i n c e p e t i t i o n e r w a s i n c o r p o r a t e d i n l a t e 1 9 8 6 , W i l l i a m M y e r s , p e t i t i o n e r ' s p r e s i d e n t , a n d h i s w i f e C o n n i e M y e r s , p e t i t i o n e r ' s v i c e p r e s i d e n t , s e c r e t a r y , a n d t r e a s u r e r , h a v e b e e n i t s o n l y o f f i c e r s , d i r e c t o r s , a n d s h a r e h o l d e r s . M r . M y e r s h a s a h i g h s c h o o l e d u c a t i o n . A f t e r g r a d u a t i n g f r o m h i g h s c h o o l , M r . M y e r s w o r k e d i n t h e g r o c e r y b u s i n e s s f o r a p p r o x i m a t e l y 1 2 y e a r s a n d w a s t h e m a n a g e r o f a g r o c e r y s t o r e . F o r t h e n e x t 1 4 y e a r s , b e f o r e p e t i t i o n e r ' s i n c o r p o r a t i o n i n l a t e 1 9 8 6 , M r . M y e r s w o r k e d i n t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y o n a v a r i e t y o f j o b s r e l a t e d t o t h e p o u r i n g o f c o n c r e t e f o r f o u n d a t i o n s a n d f l a t w o r k : D e l i v e r i n g m i x e d c o n c r e t e t o c o n s t r u c t i o n s i t e s a s t h e d r i v e r o f a R e d i - M i x c o n c r e t e t r u c k , p o u r i n g c o n c r e t e f o u n d a t i o n s a n d f l a t w o r k f o r n u m e r o u s b u i l d i n g p r o j e c t s a s a c o n s t r u c t i o n w o r k e r , f o r e m a n , o r s u p e r v i s o r , a n d , b e g i n n i n g i n 1 9 8 3 , m a n a g i n g h i s o w n f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k b u s i n e s s i n p a r t n e r s h i p w i t h a n o t h e r i n d i v i d u a l ( t h e B & D p a r t n e r s h i p ) . M r s . M y e r s h a s a n a s s o c i a t e ' s d e g r e e i n c o m p u t e r s c i e n c e . S h e w o r k e d a s a c o m p u t e r p r o g r a m m e r a n d t h e n b e c a m e a l i c e n s e d s t o c k b r o k e r . A f t e r p e t i t i o n e r ' s i n c o r p o r a t i o n , s h e q u i t h e r j o b a s a s t o c k b r o k e r t o j o i n M r . M y e r s i n m a n a g i n g p e t i t i o n e r . W h i l e w o r k i n g f o r p e t i t i o n e r , M r s . M y e r s r e s u m e d h e r c o l l e g e e d u c a t i o n a n d o b t a i n e d a b a c h e l o r ' s d e g r e e i n b u s i n e s s i n 1 9 9 0 . F o l l o w i n g a d o w n t u r n i n c o n s t r u c t i o n i n C o l o r a d o , M r . M y e r s ' s p a r t n e r s o l d h i s i n t e r e s t i n t h e B & D p a r t n e r s h i p t o M r . - 4 - M y e r s a n d r e t i r e d . I n l a t e 1 9 8 6 , p e t i t i o n e r w a s i n c o r p o r a t e d t o c o n d u c t t h e f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n t r a c t i n g b u s i n e s s p r e v i o u s l y o p e r a t e d b y t h e B & D p a r t n e r s h i p a n d b y M r . M y e r s . U p o n i n c o r p o r a t i o n o f p e t i t i o n e r , M r . a n d M r s . M y e r s i n v e s t e d $ 1 0 , 0 0 0 i n i t s c a p i t a l s t o c k ; M r . M y e r s r e c e i v e d 5 1 p e r c e n t o f p e t i t i o n e r ' s o u t s t a n d i n g s h a r e s o f c o m m o n s t o c k , a n d M r s . M y e r s r e c e i v e d t h e o t h e r 4 9 p e r c e n t . M r . a n d M r s . M y e r s h a v e o w n e d t h e s e s a m e s t o c k i n t e r e s t s t h r o u g h o u t p e t i t i o n e r ' s e x i s t e n c e ( i n c l u d i n g t h e y e a r i n i s s u e , e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 ) . M r . a n d M r s . M y e r s a l s o m a d e a d v a n c e s t o p e t i t i o n e r o f $ 7 7 , 2 3 7 , w h i c h w e r e s h o w n o n p e t i t i o n e r ' s b o o k s a n d i n c o m e t a x r e t u r n s a s d e b t . T h e r e c o r d d o e s n o t s h o w h o w t h e a d v a n c e s w e r e d i v i d e d b e t w e e n M r . a n d M r s . M y e r s o r w h e t h e r p e t i t i o n e r p a i d i n t e r e s t o n t h e m . P e t i t i o n e r p a i d o f f t h e s e a d v a n c e s o v e r t h e f i r s t 4 y e a r s o f i t s e x i s t e n c e . S i n c e 1 9 8 7 , w h e n p e t i t i o n e r b e g a n o p e r a t i o n s , M r . a n d M r s . M y e r s h a v e p l a y e d c o m p l e m e n t a r y r o l e s a s t h e o n l y m e m b e r s o f i t s m a n a g e m e n t t e a m . M r . M y e r s h a s h a n d l e d a l l w o r k i n t h e f i e l d , a n d M r s . M y e r s h a s m a i n t a i n e d p e t i t i o n e r ' s b o o k s a n d p r o v i d e d a l l a d m i n i s t r a t i v e s u p p o r t . I n 1 9 8 7 , p e t i t i o n e r e m p l o y e d a b o u t 1 0 c o n s t r u c t i o n w o r k e r s . O v e r t h e y e a r s , p e t i t i o n e r h a s e m p l o y e d u p t o 3 5 t o 4 0 c o n s t r u c t i o n w o r k e r s , d e p e n d i n g o n w o r k v o l u m e . T h r o u g h o u t p e t i t i o n e r ' s e x i s t e n c e , M r . M y e r s , d u r i n g p e a k c o n s t r u c t i o n p e r i o d s , h a s w o r k e d l o n g h o u r s t o a c c o m p l i s h a - 5 - 2 P e t i t i o n e r d o e s n o t p e r f o r m t h e e x c a v a t i o n w o r k n e e d e d t o l a y t h e f o u n d a t i o n o f a b u i l d i n g . A n o t h e r c o n t r a c t o r p e r f o r m s a l l r e q u i r e d e x c a v a t i o n w o r k . A f t e r e x c a v a t i o n i s c o m p l e t e d , M r . M y e r s e x a m i n e s t h e e x c a v a t e d b u i l d i n g s i t e a n d d e t e r m i n e s t h e q u a n t i t y o f m i x e d c o n c r e t e t o b e d e l i v e r e d t o l a y t h e f o u n d a t i o n . T o a v o i d r u n n i n g s h o r t o f m i x e d c o n c r e t e d u r i n g p o u r i n g , h e o r d e r s m o r e t h a n t h e m i n i m u m q u a n t i t y h e e s t i m a t e s i s n e e d e d t o l a y t h e f o u n d a t i o n . T o m i n i m i z e w a s t e f r o m o r d e r i n g e x c e s s m i x e d c o n c r e t e , w h e r e p e t i t i o n e r i s c o n s t r u c t i n g a n u m b e r o f f o u n d a t i o n s a t s i t e s i n c l o s e p r o x i m i t y , s u c h a s t h e h o m e f o u n d a t i o n s i n a s u b d i v i s i o n , M r . M y e r s t r i e s t o s c h e d u l e t h e p o u r i n g o f s e v e r a l f o u n d a t i o n s p e r d a y . 3 D u r i n g t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r e m p l o y e d t h r e e i n d i v i d u a l s w h o s e r v e d a s f o r e m e n . v a r i e t y o f t a s k s . M r . M y e r s s c h e d u l e s a n d c o o r d i n a t e s p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n a c t i v i t i e s w i t h v a r i o u s b u i l d e r s , o t h e r c o n t r a c t o r s , a n d s u p p l i e r s . M r . M y e r s m a n a g e s a n d s u p e r v i s e s p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s a n d i s r e s p o n s i b l e f o r a l l c o n s t r u c t i o n w o r k d o n e b y p e t i t i o n e r . H e e x c l u s i v e l y s o l i c i t s , b i d s , a n d o b t a i n s j o b s f o r p e t i t i o n e r . F o r e a c h j o b p e t i t i o n e r o b t a i n s , M r . M y e r s o r d e r s a n d a r r a n g e s f o r d e l i v e r y o f t h e p r e m i x e d c o n c r e t e t o t h e c o n s t r u c t i o n s i t e . 2 H e o r d e r s a n d a r r a n g e s f o r a l l n e c e s s a r y e q u i p m e n t a n d s u p p l i e s . H e o f t e n s u p e r v i s e s t h e a c t u a l w o r k b y p e t i t i o n e r ' s w o r k e r s a t t h e s i t e . W h e n M r . M y e r s c a n n o t b e p r e s e n t t o s u p e r v i s e t h e w o r k a t a s i t e , h e a s s i g n s a n e x p e r i e n c e d a n d r e s p o n s i b l e c o n s t r u c t i o n w o r k e r o f p e t i t i o n e r t o a c t a s f o r e m a n o f t h e w o r k c r e w . 3 O n w o r k d a y s d u r i n g p e a k p e r i o d s , M r . M y e r s t y p i c a l l y s p e n d s m o s t o f h i s t i m e i n t h e f i e l d a t t e n d i n g t o a n d s u p e r v i s i n g - 6 - 4 O r i g i n a l l y , t h e B & D p a r t n e r s h i p h a d b e e n o p e r a t i n g i n t h e B o u l d e r , L o n g m o n t , a n d n o r t h D e n v e r a r e a s . A f t e r c o n s t r u c t i o n w o r k d e c l i n e d i n t h o s e a r e a s i n t h e m i d - 1 9 8 0 ' s , M r . M y e r s h a d o b t a i n e d c o n t r a c t i n g j o b s f o r t h e B & D p a r t n e r s h i p i n C o l o r a d o S p r i n g s , a p p r o x i m a t e l y 1 2 0 m i l e s f r o m h i s h o m e i n G r e e l e y . F o r s e v e r a l y e a r s , h e s p e n t m a n y o f h i s n i g h t s d u r i n g t h e w o r k w e e k a t a n a p a r t m e n t , m o t e l o r m o b i l e h o m e i n C o l o r a d o S p r i n g s a n d w o u l d o f t e n s e e M r s . M y e r s o n l y o n w e e k e n d s . H o w e v e r , b y e a r l y 1 9 8 7 , c o n s t r u c t i o n w o r k i n C o l o r a d o S p r i n g s h a d a l s o s t a r t e d t o d e c l i n e f o l l o w i n g t h e S p a c e S h u t t l e d i s a s t e r . p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n a c t i v i t i e s a n d m a r k e t i n g i t s s e r v i c e s t o b u i l d e r s . O n w o r k d a y e v e n i n g s a f t e r h e r e t u r n s h o m e o r o n w e e k e n d s , h e i n f o r m s a n d d i s c u s s e s w i t h M r s . M y e r s , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h e a m o u n t s t o b i l l t h e b u i l d e r s f o r p e t i t i o n e r ' s w o r k o n t h e i r j o b s , p e t i t i o n e r ' s p a y m e n t o b l i g a t i o n s f o r e q u i p m e n t a n d s u p p l i e s , a n d p e t i t i o n e r ' s w e e k l y p a y r o l l f o r c o n s t r u c t i o n w o r k e r s , a n d h e a l s o w o r k s o n b i d s h e i n t e n d s t o s u b m i t t o b u i l d e r s o n p e t i t i o n e r ' s b e h a l f . M r . a n d M r s . M y e r s h a v e a l w a y s m a i n t a i n e d p e t i t i o n e r ' s o f f i c e i n t h e i r h o m e . B e f o r e p e t i t i o n e r ' s i n c o r p o r a t i o n , t h e y r e s i d e d i n G r e e l e y , C o l o r a d o , a p p r o x i m a t e l y 5 0 m i l e s n o r t h o f D e n v e r . 4 I n e a r l y 1 9 8 7 , s h o r t l y a f t e r p e t i t i o n e r ' s i n c o r p o r a t i o n , M r . M y e r s d e c i d e d t o s e e k c o n t r a c t i n g w o r k f o r p e t i t i o n e r i n H i g h l a n d s R a n c h , C o l o r a d o , a p p r o x i m a t e l y 2 0 t o 3 0 m i l e s s o u t h o f D e n v e r , w h e r e a n u m b e r o f l a r g e r e s i d e n t i a l s u b d i v i s i o n s w e r e b e i n g d e v e l o p e d . H o w e v e r , i t t o o k M r . M y e r s s o m e t i m e t o e s t a b l i s h t h e r e p u t a t i o n w i t h t h e b u i l d e r s i n H i g h l a n d s R a n c h t h a t e n a b l e d h i m t o o b t a i n s u b s t a n t i a l w o r k f r o m - 7 - t h e m f o r p e t i t i o n e r . D u r i n g t h i s i n t e r i m p e r i o d , M r . M y e r s c o n t i n u e d t o c o m m u t e f r o m G r e e l e y t o C o l o r a d o S p r i n g s w h i l e f i n i s h i n g t h e j o b s p e t i t i o n e r h a d t h e r e . B y 1 9 9 0 , M r . M y e r s a n d p e t i t i o n e r b e g a n t o e n j o y a g o o d r e p u t a t i o n a m o n g h o m e b u i l d e r s a n d o t h e r c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y p e o p l e i n t h e D e n v e r m e t r o p o l i t a n a r e a , p a r t i c u l a r l y i n D o u g l a s C o u n t y ( w h i c h i n c l u d e s H i g h l a n d s R a n c h ) . M r . M y e r s a n d p e t i t i o n e r h a d b e c o m e w e l l k n o w n f o r d o i n g h i g h - q u a l i t y f o u n d a t i o n s a n d f l a t w o r k e f f i c i e n t l y , r e l i a b l y , a n d o n s c h e d u l e . T h i s r e p u t a t i o n e n a b l e d p e t i t i o n e r t o o b t a i n m o r e b u s i n e s s a n d i n c r e a s e i t s g r o s s r e c e i p t s a n d p r o f i t s . A l t h o u g h p e t i t i o n e r ' s b i d s h a d t o b e c o m p e t i t i v e , p e t i t i o n e r d i d n o t a l w a y s h a v e t o b e t h e l o w e s t b i d d e r t o o b t a i n w o r k f r o m t h e b u i l d e r s . I n t h e l a t t e r p a r t o f 1 9 9 0 , M r . a n d M r s . M y e r s m o v e d t h e i r h o m e ( a n d p e t i t i o n e r ' s o f f i c e ) t o C a s t l e R o c k , C o l o r a d o , w h i c h i s l o c a t e d a b o u t 4 0 m i l e s s o u t h o f D e n v e r a n d 2 0 m i l e s f r o m H i g h l a n d s R a n c h . F r o m 1 9 8 6 t h r o u g h 1 9 9 6 , a s u b s t a n t i a l n u m b e r o f n e w h o u s e s w e r e b u i l t i n D o u g l a s C o u n t y . T h e r a t e o f a n n u a l i n c r e a s e i n n e w h o u s e s b u i l t i n D o u g l a s C o u n t y s l i g h t l y d e c l i n e d f r o m 1 9 8 6 t h r o u g h 1 9 9 0 , g o i n g f r o m 1 1 p e r c e n t f o r 1 9 8 6 t o 6 . 5 p e r c e n t f o r 1 9 9 0 . T h i s s l i g h t d e c l i n e e n d e d i n 1 9 9 1 ; a c c o r d i n g t o U . S . C e n s u s B u r e a u i n f o r m a t i o n , f r o m 1 9 9 0 t h r o u g h 1 9 9 8 D o u g l a s C o u n t y w a s t h e f a s t e s t g r o w i n g c o u n t y i n t h e n a t i o n , i n t e r m s o f - 8 - 5 T h e a l l o c a t i o n o f o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n b e t w e e n s a l a r y a n d b o n u s f o r e a c h y e a r i s s e t f o r t h i n f r a i n t h e a p p e n d i x . p o p u l a t i o n i n c r e a s e s . F o r 1 9 9 6 , t h e r a t e o f i n c r e a s e i n t h e n u m b e r o f n e w h o u s e s b u i l t i n D o u g l a s C o u n t y w a s 1 4 . 8 p e r c e n t . I n 1 9 9 5 , p e t i t i o n e r b e c a m e a c o n t r a c t o r f o r K a u f m a n & B r o a d , a n a t i o n a l h o m e b u i l d i n g c o m p a n y t h e n b u i l d i n g n u m e r o u s h o u s e s i n H i g h l a n d s R a n c h . D u r i n g t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r l a i d m o r e t h a n 6 0 0 f o u n d a t i o n s , o f w h i c h a p p r o x i m a t e l y 5 0 0 w e r e f o r K a u f m a n & B r o a d . O v e r t h e p e r i o d f r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 ( w h e n p e t i t i o n e r b e g a n o p e r a t i o n s ) , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r m a d e a n n u a l p a y m e n t s a s c o m p e n s a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s a n d t o p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s a s s e t f o r t h b e l o w . 5 T o t a l T o t a l F Y E W i l l i a m C o n n i e O f f i c e r C o n s t r u c t i o n J u l y 3 1 M y e r s M y e r s C o m p . W o r k e r C o m p . 1 9 8 7 $ 3 0 , 0 0 0 $ 6 , 7 5 0 $ 3 6 , 7 5 0 $ 8 6 , 8 4 6 1 9 8 8 5 4 , 5 0 0 1 2 , 9 5 0 6 7 , 4 5 0 2 1 6 , 3 9 4 1 9 8 9 4 3 , 0 0 0 1 5 , 0 5 0 5 8 , 0 5 0 1 9 1 , 4 1 4 1 9 9 0 8 3 , 0 0 0 2 9 , 6 5 0 1 1 2 , 6 5 0 2 6 9 , 6 8 1 1 9 9 1 1 7 3 , 6 0 0 1 2 , 5 0 0 1 8 6 , 1 0 0 3 7 4 , 1 3 5 1 9 9 2 1 6 5 , 0 0 0 6 5 , 0 0 0 2 3 0 , 0 0 0 4 2 5 , 4 1 3 1 9 9 3 4 5 7 , 7 8 5 1 5 6 , 0 0 0 6 1 3 , 7 8 5 5 3 5 , 0 5 1 1 9 9 4 6 3 0 , 7 5 0 2 7 1 , 7 5 0 9 0 2 , 5 0 0 5 9 2 , 9 7 7 1 9 9 5 4 5 5 , 0 0 0 2 4 7 , 5 0 0 7 0 2 , 5 0 0 6 7 5 , 6 7 1 1 9 9 6 7 4 9 , 5 0 0 3 6 4 , 3 0 0 1 , 1 1 3 , 8 0 0 6 7 9 , 4 3 7 T h e t o t a l c o m p e n s a t i o n o f $ 1 , 1 1 3 , 8 0 0 p a i d M r . a n d M r s . M y e r s f o r t h e f i s c a l y e a r i n i s s u e e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w a s d i v i d e d b e t w e e n s a l a r i e s a n d b o n u s e s a s f o l l o w s : - 9 - M r . M y e r s M r s . M y e r s T o t a l s S a l a r i e s $ 5 8 6 , 5 0 0 $ 2 8 8 , 5 0 0 $ 8 7 5 , 0 0 0 B o n u s e s 1 6 3 , 0 0 0 1 7 5 , 8 0 0 2 2 3 8 , 8 0 0 T o t a l s 7 4 9 , 5 0 0 3 6 4 , 3 0 0 1 , 1 1 3 , 8 0 0 1 O f t h i s $ 1 6 3 , 0 0 0 , $ 1 2 5 , 0 0 0 w a s s a i d t o b e a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 5 a n d $ 3 8 , 0 0 0 a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 6 . 2 O f t h i s $ 7 5 , 8 0 0 , $ 5 8 , 0 0 0 w a s s a i d t o b e a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 5 a n d $ 1 7 , 8 0 0 a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 6 . A s d e s c r i b e d i n f r a p p . 1 0 - 1 1 , 1 3 , p e t i t i o n e r a l s o m a d e c o n t r i b u t i o n s o n b e h a l f o f M r . a n d M r s . M y e r s t o a q u a l i f i e d r e t i r e m e n t p l a n a n d f u r t h e r a g r e e d t o m a k e s p e c i f i e d d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s t o e a c h o f t h e m . P e t i t i o n e r h a d n o f i x e d f o r m u l a f o r d e t e r m i n i n g t h e a n n u a l s a l a r i e s a n d b o n u s e s p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s . U n t i l t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , M r . a n d M r s . M y e r s , p e t i t i o n e r ' s d i r e c t o r s , g e n e r a l l y a r o u n d t h e b e g i n n i n g o f t h e f i s c a l y e a r , w o u l d s e t t h e r e s p e c t i v e s a l a r i e s t h e y w e r e t o r e c e i v e f o r t h a t y e a r . A t t h e s a m e t i m e , t h e y w o u l d a u t h o r i z e M r . M y e r s , a s p e t i t i o n e r ' s p r e s i d e n t , t o p a y h i m s e l f a n d M r s . M y e r s w h a t e v e r r a i s e s , f r i n g e b e n e f i t s , a n d b o n u s e s t h a t h e c o n s i d e r e d a p p r o p r i a t e f o r t h a t y e a r . F o r e x a m p l e , c o n c e r n i n g t h e r e s p e c t i v e s a l a r i e s a n d b o n u s e s p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 5 , t h e m i n u t e s o f p e t i t i o n e r ' s - 1 0 - a n n u a l d i r e c t o r s ' m e e t i n g o f A u g u s t 8 , 1 9 9 4 , s t a t e d , i n p e r t i n e n t p a r t : T h e C o r p o r a t i o n h a s e x p e r i e n c e d c o n t i n u e d f i n a n c i a l g r o w t h d u e a l m o s t e n t i r e l y t o t h e e f f o r t s o f W i l l i a m M y e r s a n d C o n n i e M y e r s . T h e B o a r d o f D i r e c t o r ' s [ s i c ] w i s h e s t o c o m p e n s a t e t h e O f f i c e r s f o r a j o b w e l l d o n e . U p o n m o t i o n d u l y m a d e , s e c o n d e d a n d u n a n i m o u s l y a p p r o v e d , t h e C o r p o r a t i o n s h a l l p a y t h e f o l l o w i n g o f f i c e r s ' s a l a r i e s f o r t h e f i s c a l y e a r e n d J u l y 3 1 , 1 9 9 5 : W i l l i a m L . M y e r s , P r e s i d e n t $ 1 0 0 , 0 0 0 C o n n i e J . M y e r s , S e c r e t a r y 6 0 , 0 0 0 T h e P r e s i d e n t i s a l s o a u t h o r i z e d t o a p p r o v e w h a t e v e r r a i s e s , f r i n g e b e n e f i t s a n d b o n u s e s h e j u d g e s t o b e f a i r . F o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , t h e M e m o r a n d u m o f A c t i o n o f t h e d i r e c t o r s w i t h r e s p e c t t o t h e c o m p e n s a t i o n o f M r . a n d M r s . M y e r s s p e a k s a s o f t h e e n d o f t h e f i s c a l y e a r . S p e c i f i c a l l y , t h e M e m o r a n d u m o f A c t i o n s t a t e s a s f o l l o w s c o n c e r n i n g t h e r e s p e c t i v e s a l a r i e s a n d b o n u s e s o f M r . a n d M r s . M y e r s , t h e c o n t r i b u t i o n f o r t h a t y e a r t o a q u a l i f i e d r e t i r e m e n t p l a n f o r t h e i r b e n e f i t , a n d t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n a g r e e m e n t s b e i n g e n t e r e d i n t o w i t h t h e m : W e , a l l t h e D i r e c t o r s o f B & D F O U N D A T I O N S , I N C . , a C o l o r a d o c o r p o r a t i o n , p u r s u a n t t o S e c t i o n 7 - 1 0 8 - 2 0 2 o f t h e C o l o r a d o B u s i n e s s C o r p o r a t i o n A c t , t a k e t h e f o l l o w i n g a c t i o n ( s ) , b y c o n s e n t a n d w i t h o u t a m e e t i n g , a s i f b y u n a n i m o u s v o t e , a n d w a i v e a l l n o t i c e o f s u c h m e e t i n g p u r s u a n t t o S e c t i o n 7 - 1 0 8 - 2 0 3 o f t h a t A c t : * * * * * * * - 1 1 - 6 P u r s u a n t t o t h a t s e t t l e m e n t , p e t i t i o n e r a g r e e d t o t r e a t a s c o n s t r u c t i v e d i v i d e n d i n c o m e $ 1 0 8 , 8 3 0 o f t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s f o r t h e 1 9 9 3 f i s c a l y e a r a n d $ 5 7 , 5 3 3 o f t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n p a i d t o t h e m f o r t h e 1 9 9 4 f i s c a l y e a r . H o w e v e r , t h e r e c o r d d i s c l o s e s n o s p e c i f i c g u i d e l i n e s o r c o m p e n s a t i o n f o r m u l a t h a t h a d b e e n a p p l i e d b y t h e p a r t i e s i n d e t e r m i n i n g t h e a m o u n t s d e d u c t i b l e b y p e t i t i o n e r a s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s u n d e r t h i s s e t t l e m e n t . T h e ( c o n t i n u e d . . . ) 2 . D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n A g r e e m e n t . T h e D i r e c t o r s , a f t e r e x h a u s t i v e r e v i e w o f t h e o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n a n d t h e s h a r e h o l d e r s ' r e t u r n s s i n c e t h e C o m p a n y w a s f o u n d e d , h a v e d e t e r m i n e d t h a t t h e O f f i c e r s h a v e b e e n s u b s t a n t i a l l y u n d e r c o m p e n s a t e d s i n c e t h e C o m p a n y ' s i n c e p t i o n . T h e r e f o r e , a f t e r r e c o g n i t i o n o f a s u b s t a n t i a l r e t u r n t o t h e S h a r e h o l d e r s o n t h e i r i n v e s t m e n t i n t h e C o m p a n y , t h e D i r e c t o r s h a v e d e t e r m i n e d t o p r o v i d e t h e O f f i c e r s d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n i n c o n s i d e r a t i o n o f t h e i r p a s t s e r v i c e s r e n d e r e d . T h e D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n A g r e e m e n t s b e t w e e n t h i s C o r p o r a t i o n a n d W i l l i a m M y e r s a n d b e t w e e n t h e C o r p o r a t i o n a n d C o n n i e M y e r s , c o p i e s o f w h i c h a r e i n c l u d e d i n t h e C o r p o r a t i o n ' s m i n u t e b o o k , a r e h e r e b y a p p r o v e d . T h e O f f i c e r s o f t h i s C o r p o r a t i o n a r e a u t h o r i z e d t o e x e c u t e a n d p e r f o r m t h o s e A g r e e m e n t s o n b e h a l f o f t h i s C o r p o r a t i o n . 3 . R a t i f i c a t i o n o f D e f i n e d B e n e f i t P l a n . T h e B o a r d o f D i r e c t o r s h e r e b y r a t i f i e s a n d a p p r o v e s o f t h e a c t i o n s t a k e n b y t h e O f f i c e r s o f t h i s C o r p o r a t i o n i n a d o p t i n g a Q u a l i f i e d D e f i n e d B e n e f i t R e t i r e m e n t P l a n , c o p i e s o f w h i c h a r e i n c l u d e d i n t h i s C o r p o r a t i o n ' s m i n u t e b o o k . 4 . C o n t r i b u t i o n s t o Q u a l i f i e d P l a n s . T h e B o a r d o f D i r e c t o r s h e r e b y r a t i f i e s a n d a p p r o v e s t h e c o n t r i b u t i o n o f $ 9 2 , 6 0 0 . 0 0 t o t h e t r u s t e e o f t h e B & D F o u n d a t i o n s , I n c . E m p l o y e e R e t i r e m e n t D e f i n e d B e n e f i t P l a n . 5 . S a l a r i e s . T h e B o a r d o f D i r e c t o r s h e r e b y a c k n o w l e d g e s t h a t i t r e a c h e d a s e t t l e m e n t i n c a l e n d a r y e a r 1 9 9 6 w i t h t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e r e s p e c t i n g o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n f o r f i s c a l y e a r s e n d i n g 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 . I n a c c o r d a n c e w i t h t h e g u i d e l i n e s e s t a b l i s h e d b y t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e [ 6 ] i n r e a c h i n g t h i s - 1 2 - 6 ( . . . c o n t i n u e d ) I n c o m e T a x E x a m i n a t i o n r e p o r t d a t e d A p r . 1 8 , 1 9 9 8 , o f t h e r e v e n u e a g e n t w h o e x a m i n e d p e t i t i o n e r ' s r e t u r n f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , s t a t e d t h a t " T h e s e t t l e m e n t [ f o r t h e e a r l i e r 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 f i s c a l y e a r s ] i s n o t s p e c i f i c a s t o h o w a r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n a m o u n t w a s d e t e r m i n e d . " I n d e e d , p e t i t i o n e r n o w a c k n o w l e d g e s n o f o r m u l a w a s u s e d i n s e t t l i n g t h o s e 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 t a x y e a r s . 7 T h e r e c o r d d o e s n o t d i s c l o s e t h e d a t e o n w h i c h p e t i t i o n e r ' s d i r e c t o r s , M r . a n d M r s . M y e r s , h a d s i g n e d t h e M e m o r a n d u m o f A c t i o n . R e s p o n d e n t d i d n o t q u e s t i o n w h e t h e r t h e s a l a r i e s a n d b o n u s e s a u t h o r i z e d b y t h e M e m o r a n d u m , w h i c h p e t i t i o n e r d e d u c t e d o n i t s r e t u r n f o r t h e y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w e r e a c t u a l l y p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s d u r i n g t h a t y e a r . s e t t l e m e n t a n d a f t e r e f f e c t i n g a n i n f l a t i o n i n c r e a s e f o r 1 9 9 6 , t h e f o l l o w i n g s a l a r i e s , a n d t h e b o n u s e s s e t f o r t h i n p a r a g r a p h 6 b e l o w , a r e h e r e b y f i x e d f o r t h e f o l l o w i n g O f f i c e r s u n t i l f u r t h e r a c t i o n o f t h e B o a r d . W i l l i a m L . M y e r s $ 5 8 6 , 5 0 0 C o n n i e J . M y e r s $ 2 8 8 , 5 0 0 6 . P a y m e n t o f B o n u s . T h e B o a r d o f D i r e c t o r s h e r e b y a u t h o r i z e a n d d i r e c t t h e O f f i c e r s o f t h i s C o r p o r a t i o n t o p a y b o n u s e s f o r t h e f i s c a l y e a r s e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 5 a n d 1 9 9 6 , t o t h e f o l l o w i n g O f f i c e r s i n t h e a m o u n t s s e t o p p o s i t e t h e i r n a m e s : T o t a l 1 9 9 5 1 9 9 6 W i l l i a m L . M y e r s $ 1 6 3 , 0 0 0 $ 1 2 5 , 0 0 0 $ 3 8 , 0 0 0 C o n n i e J . M y e r s $ 7 5 , 8 0 0 $ 5 8 , 0 0 0 $ 1 7 , 8 0 0 * * * * * * * T h i s c o n s e n t o f t h e B o a r d o f D i r e c t o r s w h e n s i g n e d b y a l l o f t h e D i r e c t o r s o f t h i s c o r p o r a t i o n s h a l l h a v e t h e s a m e e f f e c t a s h a v i n g b e e n u n a n i m o u s l y a d o p t e d b y v o t e o f t h e B o a r d o f D i r e c t o r s o f t h i s C o r p o r a t i o n o n t h e 3 1 s t d a y o f J u l y , 1 9 9 6 . [ 7 ] T h e D i r e c t o r s o f t h i s C o r p o r a t i o n a r e a s f o l l o w s : A p p r o v e d : D I R E C T O R S : - 1 3 - / s / W i l l i a m L . M y e r s W i l l i a m L . M y e r s / s / C o n n i e J . M y e r s C o n n i e J . M y e r s P e t i t i o n e r a g r e e d , i n t h e D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n A g r e e m e n t s r e f e r r e d t o i n p a r a g r a p h 2 o f t h e M e m o r a n d u m o f A c t i o n , t o p a y M r . M y e r s $ 3 6 2 , 0 0 0 a n d t o p a y M r s . M y e r s $ 1 2 6 , 0 0 0 , a s d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n . P e t i t i o n e r a g r e e d t o m a k e t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s i n e q u a l m o n t h l y i n s t a l l m e n t s o v e r a 6 0 - m o n t h p e r i o d b e g i n n i n g 1 m o n t h a f t e r : ( 1 ) T h e s a l e o r e x c h a n g e ( t h r o u g h m e r g e r o r o t h e r w i s e ) o f m o r e t h a n 5 0 p e r c e n t o f p e t i t i o n e r ' s o u t s t a n d i n g s h a r e s o f s t o c k ; ( 2 ) t h e s a l e o r e x c h a n g e o f a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f p e t i t i o n e r ' s a s s e t s ( o t h e r t h a n i n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f b u s i n e s s ) ; o r ( 3 ) t e r m i n a t i o n o f e m p l o y m e n t w i t h p e t i t i o n e r . P e t i t i o n e r ' s i n c o m e t a x r e t u r n s f o r t h e f i s c a l y e a r s e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h 1 9 9 6 , d i s c l o s e t h e f o l l o w i n g a n n u a l g r o s s r e c e i p t s a n d n e t p r o f i t o r n e t l o s s a f t e r t a x e s : N e t P r o f i t ( N e t L o s s ) F Y E J u l y 3 1 G r o s s R e c e i p t s A f t e r T a x e s 1 9 8 7 $ 4 2 3 , 8 9 7 $ 1 8 , 3 1 7 1 9 8 8 8 5 6 , 6 2 3 6 0 , 7 2 9 1 9 8 9 7 4 2 , 8 7 6 3 9 , 6 5 7 1 9 9 0 9 7 8 , 1 5 2 3 8 , 6 3 2 1 9 9 1 1 , 4 0 7 , 1 9 1 5 3 , 6 8 4 1 9 9 2 2 , 0 5 3 , 9 9 9 3 , 2 7 4 1 9 9 3 3 , 2 4 7 , 4 6 4 6 1 , 5 2 1 1 9 9 4 3 , 2 8 9 , 1 8 9 1 9 3 , 6 2 4 1 9 9 5 3 , 6 3 8 , 9 8 0 5 9 , 2 9 2 1 9 9 6 4 , 5 6 1 , 8 7 8 ( 6 1 , 9 0 4 ) - 1 4 - T h e S c h e d u l e L - - B a l a n c e S h e e t s i n c l u d e d i n p e t i t i o n e r ' s i n c o m e t a x r e t u r n s f o r t h e s e y e a r s f u r t h e r r e f l e c t t h e f o l l o w i n g t o t a l a s s e t s a n d n e t a s s e t s a n d e q u i t y ( w i t h o u t r e g a r d t o p e t i t i o n e r ' s o b l i g a t i o n t o m a k e f u t u r e p a y m e n t s t o M r . a n d M r s . M y e r s o r t o r e s p o n d e n t ' s c o n t e n t i o n t h a t t h e $ 7 7 , 2 3 7 o f a d v a n c e s s h o u l d b e t r e a t e d a s e q u i t y ) : N e t A s s e t s / F Y E J u l y 3 1 T o t a l A s s e t s 1 E q u i t y 2 1 9 8 7 $ 1 3 1 , 2 1 6 $ 3 1 , 4 0 5 1 9 8 8 1 8 2 , 0 8 8 1 0 1 , 9 3 1 1 9 8 9 2 0 7 , 3 7 3 1 3 4 , 0 7 3 1 9 9 0 2 1 8 , 9 5 6 1 7 2 , 0 1 1 1 9 9 1 2 5 4 , 6 3 4 2 1 8 , 4 6 2 1 9 9 2 2 5 5 , 4 4 3 2 2 1 , 5 5 4 1 9 9 3 3 6 1 , 9 4 9 2 8 2 , 9 8 9 1 9 9 4 5 9 1 , 3 6 6 4 7 5 , 8 0 8 1 9 9 5 5 4 7 , 6 5 6 5 3 4 , 4 4 3 1 9 9 6 3 7 8 , 6 8 4 3 7 8 , 5 4 2 1 P e t i t i o n e r ' s c o s t f o r t h e a s s e t s , l e s s a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n . 2 T o t a l a s s e t s , l e s s l i a b i l i t i e s , w h i c h e q u a l s c a p i t a l s t o c k o f $ 1 0 , 0 0 0 , p l u s r e t a i n e d e a r n i n g s . F r o m i n c o r p o r a t i o n i n l a t e 1 9 8 6 t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r d e c l a r e d a n d p a i d n o f o r m a l d i v i d e n d s . A r o u n d 1 9 9 4 , M r . a n d M r s . M y e r s d e c i d e d t h e y w o u l d n o l o n g e r s e e k t o i n c r e a s e t h e s i z e o f p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s . S h o r t l y t h e r e a f t e r , M r . M y e r s h e l p e d h i s s o n , K u r t M y e r s ( K u r t ) , e s t a b l i s h a n o t h e r f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n s t r u c t i o n c o m p a n y , M y e r s F o u n d a t i o n s , I n c . ( M y e r s F o u n d a t i o n s ) . M r . M y e r s o w n e d 5 1 p e r c e n t o f t h e o u t s t a n d i n g s h a r e s o f s t o c k o f M y e r s F o u n d a t i o n s a n d K u r t o w n e d t h e o t h e r 4 9 p e r c e n t . M r . M y e r s s e r v e d a s v i c e - 1 5 - p r e s i d e n t o f M y e r s F o u n d a t i o n s . O n J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , M r . M y e r s ' s t o c k i n t e r e s t i n M y e r s F o u n d a t i o n s w a s r e d e e m e d , a n d K u r t b e c a m e i t s s o l e s h a r e h o l d e r . M r . M y e r s a l s o h e l p e d B i l l C o l l i n s , a f o r m e r e m p l o y e e o f p e t i t i o n e r a n d t h e B & D p a r t n e r s h i p , e s t a b l i s h C o l l i n s C o n c r e t e C o n s t r u c t i o n , I n c . ( C o l l i n s C o n c r e t e ) , a n o t h e r f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n s t r u c t i o n c o m p a n y . M r . C o l l i n s a n d M r . M y e r s t o g e t h e r o w n e d C o l l i n s C o n c r e t e . B y 1 9 9 6 , M r . M y e r s ' e n t i r e s t o c k i n t e r e s t i n C o l l i n s C o n c r e t e h a d b e e n r e d e e m e d . D u r i n g 1 9 9 6 , M r . M y e r s a l s o e n g a g e d i n c e r t a i n c a t t l e b r e e d i n g a n d f e e d i n g a c t i v i t i e s a n d h o r s e b r e e d i n g a n d s h o w i n g a c t i v i t i e s . I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d i s a l l o w e d p e t i t i o n e r ' s d e d u c t i o n o f $ 3 5 3 , 9 1 1 o f t h e $ 8 7 5 , 0 0 0 o f s a l a r i e s p a i d M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r i t s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , b u t d i d n o t m a k e a n y a d j u s t m e n t t o t h e $ 2 3 8 , 0 0 0 o f b o n u s e s p a i d f o r t h a t y e a r a n d t h e p r e c e d i n g y e a r . T h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y s t a t e d , i n p e r t i n e n t p a r t : I s s u e A : W h e t h e r t h e c o m p e n s a t i o n p a i d t o t h e s h a r e h o l d e r / o f f i c e r s o f t h e c o r p o r a t i o n a r e r e a s o n a b l e g i v e n t h e d u t i e s a n d s e r v i c e s p r o v i d e d t o t h e c o m p a n y . R e c o n c i l i a t i o n : F Y E 7 / 3 1 / 9 6 P e r R e t u r n [ $ ] 1 , 1 1 3 , 8 0 0 P e r E x a m 7 5 9 , 8 8 9 A d j u s t m e n t 3 5 3 , 9 1 1 T h e t o t a l " r e a s o n a b l e " c o m p e n s a t i o n a m o u n t w a s d e t e r m i n e d a s f o l l o w s : - 1 6 - C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r [ $ ] 1 8 6 , 4 2 0 C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r 5 9 , 1 5 0 C h i e f O p e r a t i o n s / A d m i n i s t r a t i v e O f f i c e r 1 6 2 , 0 9 5 M a r k e t i n g E x e c u t i v e s 1 1 3 , 4 2 4 5 2 1 , 0 8 9 B o n u s ( n o a d j u s t m e n t t o a m o u n t p a i d b y T P a s b o n u s e s ) 1 8 3 , 0 0 0 F Y 7 / 9 5 5 5 , 8 0 0 F Y 7 / 9 6 T o t a l c o m p e n s a t i o n a l l o w e d 7 5 9 , 8 8 9 O P I N I O N T h i s i s y e t a n o t h e r c a s e i n w h i c h a c l o s e l y h e l d C c o r p o r a t i o n - - w h o s e s h a r e h o l d e r s h a v e n e v e r e l e c t e d p a s s - t h r o u g h t r e a t m e n t u n d e r s u b c h a p t e r S - - f a c e s t h e b u r d e n o f j u s t i f y i n g t h e d e d u c t i b i l i t y f o r U . S . c o r p o r a t i o n i n c o m e t a x p u r p o s e s o f a m o u n t s p a i d t o t h e m a s c o m p e n s a t i o n t h a t r e s p o n d e n t c l a i m s t o b e u n r e a s o n a b l e a n d e x c e s s i v e . S e c t i o n 1 6 2 ( a ) ( 1 ) a l l o w s a s a b u s i n e s s d e d u c t i o n " a r e a s o n a b l e a l l o w a n c e f o r s a l a r i e s o r o t h e r c o m p e n s a t i o n f o r p e r s o n a l s e r v i c e s a c t u a l l y r e n d e r e d " . A t w o - p r o n g t e s t d e t e r m i n e s t h e d e d u c t i b i l i t y o f p a y m e n t s a s c o m p e n s a t i o n : ( 1 ) W h e t h e r t h e a m o u n t c l a i m e d t o b e d e d u c t i b l e a s c o m p e n s a t i o n i s r e a s o n a b l e i n r e l a t i o n t o s e r v i c e s p e r f o r m e d , a n d ( 2 ) w h e t h e r t h e p a y m e n t i s i n f a c t p u r e l y f o r s e r v i c e s r e n d e r e d . S e c . 1 . 1 6 2 - 7 ( a ) , I n c o m e T a x R e g s . B o n u s e s p a i d t o e m p l o y e e s a r e d e d u c t i b l e " w h e n * * * m a d e i n g o o d f a i t h a n d a s a d d i t i o n a l c o m p e n s a t i o n f o r t h e s e r v i c e s a c t u a l l y r e n d e r e d b y t h e e m p l o y e e s , p r o v i d e d s u c h p a y m e n t s , w h e n a d d e d t o t h e s t i p u l a t e d s a l a r i e s , d o n o t e x c e e d a - 1 7 - 8 I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t d i d n o t a d j u s t t h e $ 2 3 8 , 0 0 0 o f b o n u s e s p a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r t h e 1 9 9 5 a n d 1 9 9 6 f i s c a l y e a r s t h a t p e t i t i o n e r d e d u c t e d o n i t s f i s c a l y e a r 1 9 9 6 r e t u r n . H o w e v e r , t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n t h a t w a s p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s d u r i n g t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e i n c l u d e d t h e s e b o n u s e s . A c c o r d i n g l y , i n e v a l u a t i n g t h e r e a s o n a b l e n e s s o f t h e s a l a r i e s p e t i t i o n e r p a i d a n d d e d u c t e d f o r M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s , w e c o n s i d e r t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n t h e y r e c e i v e d , i n c l u d i n g b o n u s e s . 9 T h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e R e s t r u c t u r i n g a n d R e f o r m A c t o f 1 9 9 8 ( R R A ) , P u b . L . 1 0 5 - 2 0 6 , s e c . 3 0 0 1 ( a ) , 1 1 2 S t a t . 6 8 5 , 7 2 6 - 7 2 7 , e n a c t e d s e c . 7 4 9 1 t o s h i f t t h e b u r d e n o f p r o o f t o r e s p o n d e n t ( c o n t i n u e d . . . ) r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n f o r t h e s e r v i c e s r e n d e r e d . " S e c . 1 . 1 6 2 - 9 , I n c o m e T a x R e g s . 8 G e n e r a l l y , c o u r t s h a v e f o c u s e d o n t h e r e a s o n a b l e n e s s r e q u i r e m e n t i n d e t e r m i n i n g d e d u c t i b i l i t y . E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d 1 2 4 1 , 1 2 4 3 - 1 2 4 4 ( 9 t h C i r . 1 9 8 3 ) , r e v g . a n d r e m a n d i n g T . C . M e m o . 1 9 8 0 - 2 8 2 . T h e r e a s o n a b l e n e s s o f c o m p e n s a t i o n i s a q u e s t i o n o f f a c t t o b e a n s w e r e d b y c o n s i d e r i n g a l l f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s o f t h e p a r t i c u l a r c a s e . P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 8 F . 2 d 1 7 6 , 1 7 9 ( 1 0 t h C i r . 1 9 7 5 ) , a f f g . 6 1 T . C . 5 6 4 ( 1 9 7 4 ) ; E s t a t e o f W a l l a c e v . C o m m i s s i o n e r , 9 5 T . C . 5 2 5 , 5 5 3 ( 1 9 9 0 ) , a f f d . 9 6 5 F . 2 d 1 0 3 8 ( 1 1 t h C i r . 1 9 9 2 ) . P e t i t i o n e r h a s t h e b u r d e n o f s h o w i n g t h a t t h e a m o u n t i t d e d u c t e d a s c o m p e n s a t i o n w a s r e a s o n a b l e , a n d t h a t i t i s e n t i t l e d t o a c o m p e n s a t i o n d e d u c t i o n l a r g e r t h a n t h a t a l l o w e d b y r e s p o n d e n t . R u l e 1 4 2 ( a ) ; P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 7 9 ; N o r - C a l A d j u s t e r s v . C o m m i s s i o n e r , 5 0 3 F . 2 d 3 5 9 , 3 6 1 ( 9 t h C i r . 1 9 7 4 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 7 1 - 2 0 0 . 9 - 1 8 - 9 ( . . . c o n t i n u e d ) i n c o u r t p r o c e e d i n g s u n d e r c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s . H o w e v e r , s e c . 7 4 9 1 g e n e r a l l y a p p l i e s a n d i s e f f e c t i v e o n l y t o c o u r t p r o c e e d i n g s a r i s i n g i n c o n n e c t i o n w i t h e x a m i n a t i o n s c o m m e n c i n g a f t e r J u l y 2 2 , 1 9 9 8 , a n d i s n o t a p p l i c a b l e t o t h i s c a s e . R R A s e c . 3 0 0 1 ( c ) ( 1 ) , 1 1 2 S t a t . 7 2 7 . R e s p o n d e n t ' s e x a m i n a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s r e t u r n f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , b e g a n w e l l b e f o r e J u l y 2 2 , 1 9 9 8 . C o m p e n s a t i o n p a i d b y a c o r p o r a t i o n w h o s e s t o c k i s c l o s e l y h e l d ( a s i n t h e c a s e a t h a n d ) i s t o b e g i v e n s p e c i a l s c r u t i n y . E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 2 4 3 ; P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 7 9 . A s t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e N i n t h C i r c u i t h a s e x p l a i n e d , a c l o s e l y h e l d c o r p o r a t i o n w i l l n o r m a l l y h a v e a n i n t e r e s t t o c h a r a c t e r i z e p a y m e n t s t o a s h a r e h o l d e r - e m p l o y e e a s d e d u c t i b l e c o m p e n s a t i o n , r a t h e r t h a n a s n o n d e d u c t i b l e d i v i d e n d s , a n d t h e s h a r e h o l d e r - e m p l o y e e a n d c o r p o r a t i o n a r e l i k e l y n o t t o b e d e a l i n g a t a r m ' s l e n g t h . E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . T h e p r o b l e m o f d e t e r m i n i n g w h e t h e r a p u r p o r t e d c o m p e n s a t i o n p a y m e n t i s a c t u a l l y a d i s g u i s e d d i v i d e n d , t h e C o u r t o f A p p e a l s f u r t h e r n o t e d , i s a g g r a v a t e d w h e n a s h a r e h o l d e r - e m p l o y e e i s t h e c o r p o r a t i o n ' s s o l e s h a r e h o l d e r . A n e m p l o y e e w h o i s s o l e s h a r e h o l d e r n o t o n l y h a s c o m p l e t e c o n t r o l o v e r t h e c o r p o r a t i o n ' s o p e r a t i o n s b u t i s t h e o n l y e l i g i b l e d i v i d e n d r e c i p i e n t . I d . C a s e l a w h a s p r o v i d e d a n e x t e n s i v e l i s t o f f a c t o r s t h a t a r e r e l e v a n t i n d e t e r m i n i n g r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n . M a y s o n M a n u f a c t u r i n g C o . v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 8 F . 2 d 1 1 5 , 1 1 9 ( 6 t h C i r . 1 9 4 9 ) , r e v g . a n d r e m a n d i n g a M e m o r a n d u m O p i n i o n o f t h i s C o u r t . - 1 9 - N o s i n g l e f a c t o r i s d i s p o s i t i v e . P a c . G r a i n s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 3 9 9 F . 2 d 6 0 3 , 6 0 6 ( 9 t h C i r . 1 9 6 8 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 6 7 - 7 ; H o m e I n t e r i o r s & G i f t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 3 T . C . 1 1 4 2 , 1 1 5 6 ( 1 9 8 0 ) . I n P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 7 9 , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t , t o w h i c h t h i s c a s e i s a p p e a l a b l e , l i s t e d n i n e f a c t o r s t o b e c o n s i d e r e d , w i t h t h e s i t u a t i o n a s a w h o l e b e i n g c o n s i d e r e d a n d n o s i n g l e f a c t o r b e i n g d e c i s i v e . T h e s e n i n e f a c t o r s a r e : ( 1 ) T h e e m p l o y e e ' s q u a l i f i c a t i o n s ; ( 2 ) t h e n a t u r e , e x t e n t , a n d s c o p e o f t h e e m p l o y e e ' s w o r k ; ( 3 ) t h e s i z e a n d c o m p l e x i t i e s o f t h e b u s i n e s s ; ( 4 ) a c o m p a r i s o n o f s a l a r i e s p a i d w i t h t h e g r o s s i n c o m e a n d t h e n e t i n c o m e ; ( 5 ) t h e p r e v a i l i n g e c o n o m i c c o n d i t i o n s ; ( 6 ) a c o m p a r i s o n o f s a l a r i e s w i t h d i s t r i b u t i o n s t o s h a r e h o l d e r s ; ( 7 ) t h e p r e v a i l i n g r a t e s o f c o m p e n s a t i o n f o r c o m p a r a b l e p o s i t i o n s i n c o m p a r a b l e c o n c e r n s ; ( 8 ) t h e s a l a r y p o l i c y o f t h e t a x p a y e r a s t o a l l e m p l o y e e s ; a n d ( 9 ) i n t h e c a s e o f s m a l l c o r p o r a t i o n s w i t h a l i m i t e d n u m b e r o f o f f i c e r s , t h e a m o u n t o f c o m p e n s a t i o n p a i d t o t h e p a r t i c u l a r e m p l o y e e i n p r e v i o u s y e a r s . P e t i t i o n e r c o n t e n d s i t h a s e s t a b l i s h e d t h e r e a s o n a b l e n e s s o f t h e c o m p e n s a t i o n i t p a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s a n d d e d u c t e d f o r i t s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . R e s p o n d e n t c o n t e n d s t o t h e c o n t r a r y t h a t p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o e s t a b l i s h i t s r i g h t t o a l a r g e r c o m p e n s a t i o n d e d u c t i o n t h a n r e s p o n d e n t a l l o w e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y . - 2 0 - 1 0 E . g . , D e x s i l C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 7 F . 3 d 9 6 ( 2 d C i r . 1 9 9 8 ) , v a c a t i n g a n d r e m a n d i n g T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 1 3 5 ; R a p c o , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 F . 3 d 9 5 0 ( 2 d C i r . 1 9 9 6 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 1 2 8 . 1 1 E . g . , E x a c t o S p r i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 6 F . 3 d 8 3 3 ( 7 t h C i r . 1 9 9 9 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 2 2 0 . 1 2 E . g . , L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 1 F . 3 d 1 0 9 1 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 ; E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d 1 2 4 1 ( 9 t h C i r . 1 9 8 3 ) , r e v g . a n d r e m a n d i n g T . C . M e m o . 1 9 8 0 - 2 8 2 . I n t h e i r p o s t - t r i a l b r i e f s , t h e p a r t i e s h a v e a d d r e s s e d i n c u r s o r y f a s h i o n t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t u s e d b y t h e C o u r t s o f A p p e a l s f o r t h e S e c o n d , 1 0 S e v e n t h , 1 1 a n d N i n t h C i r c u i t s . 1 2 I n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 4 9 F . 3 d 9 9 4 , 1 0 0 3 - 1 0 0 4 ( 1 0 t h C i r . 2 0 0 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 2 1 1 , t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t r e c e n t l y c o n f i r m e d t h a t i t c o n t i n u e s t o u s e t h e m u l t i f a c t o r a p p r o a c h o f P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . I n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . , t h e p a n e l r e j e c t e d t h e t a x p a y e r ' s a r g u m e n t f o r a d o p t i o n o f s o m e f o r m o f t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t ( m o r e f u l l y d i s c u s s e d i n f r a p p . 4 7 - 5 7 ) , s t a t i n g t h a t i t w a s b o u n d t o c o n t i n u e u s i n g t h e m u l t i f a c t o r a p p r o a c h o f P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . , a b s e n t r e c o n s i d e r a t i o n a n d a d o p t i o n i n a n e n b a n c r e h e a r i n g . I d . I n a l l l i k e l i h o o d , a n y a p p e a l f r o m o u r d e c i s i o n i n t h e c a s e a t h a n d w o u l d b e t o t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t . S e c . 7 4 8 2 ( b ) ( 1 ) ( B ) . A s a r e s u l t , i n d e c i d i n g t h i s c a s e , w e f o l l o w i t s d e c i s i o n s i n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . , s u p r a , a n d - 2 1 - 1 3 I n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 4 9 F . 3 d 9 9 4 , 9 9 9 ( 1 0 t h C i r . 2 0 0 1 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 2 1 1 , t h e C o u r t o f A p p e a l s n o t e d t h a t u n d e r t h e t r a d i t i o n a l m u l t i f a c t o r a p p r o a c h i n P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 8 F . 2 d 1 7 6 ( 1 0 t h C i r . 1 9 7 5 ) , a f f g . 6 1 T . C . 5 6 4 ( 1 9 7 4 ) , t h e s i t u a t i o n m u s t b e c o n s i d e r e d a s a w h o l e , w i t h n o o n e f a c t o r b e i n g d e c i s i v e . I t f u r t h e r n o t e d t h a t w h i l e t h e f a c t o r s t o b e c o n s i d e r e d h a v e b e e n s t a t e d i n n u m e r a b l e t i m e s i n p a s t c a s e s , t h o s e f a c t o r s h a v e n e v e r b e e n r e d u c e d t o a d e f i n i t i v e l i s t . I d . ( c o n t i n u e d . . . ) P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . , s u p r a , a n d a p p l y t h e m u l t i f a c t o r a p p r o a c h . S e e G o l s e n v . C o m m i s s i o n e r , 5 4 T . C . 7 4 2 , 7 5 7 ( 1 9 7 0 ) , a f f d . 4 4 5 F . 2 d 9 8 5 ( 1 0 t h C i r . 1 9 7 1 ) . P e t i t i o n e r a r g u e s , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h a t i t s c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r w e r e r e a s o n a b l e b e c a u s e t h e i r e f f o r t s e n a b l e d i t t o e n j o y o u t s t a n d i n g f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e f r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . P e t i t i o n e r c l a i m s , i n l i g h t o f i t s a l l e g e d o u t s t a n d i n g f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e , t h a t a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w o u l d h a v e a p p r o v e d t h e c o m p e n s a t i o n p a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s . N o t s u r p r i s i n g l y , r e s p o n d e n t d i s p u t e s p e t i t i o n e r ' s c l a i m s . I n a p p l y i n g t h e m u l t i f a c t o r a p p r o a c h o f t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t , w h e t h e r p e t i t i o n e r ' s o w n e r s e n j o y e d a h i g h r a t e o f r e t u r n o n t h e i r e q u i t y i n v e s t m e n t i s a r e l e v a n t f a c t o r . T h e r e t u r n o n e q u i t y a n a l y s i s ( w h i c h , a s d i s c u s s e d i n f r a p p . 4 8 - 5 0 , i s c e n t r a l t o t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t ) c a n b e e s p e c i a l l y u s e f u l i n e v a l u a t i n g t h e t a x p a y e r ' s f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e , a n a d d i t i o n a l f a c t o r t h i s C o u r t a d d r e s s e d i n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . , s u p r a . 1 3 - 2 2 - 1 3 ( . . . c o n t i n u e d ) I n d e e d , i n r e v i e w i n g a n d a f f i r m i n g o u r d e c i s i o n i n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . , t h e C o u r t o f A p p e a l s o b s e r v e d t h a t t h i s C o u r t , i n c o n c l u d i n g t h a t t h e t a x p a y e r i n t h a t c a s e h a d n o t c a r r i e d i t s b u r d e n o f s h o w i n g t h e e n t i r e a m o u n t o f c o m p e n s a t i o n d e d u c t e d w a s r e a s o n a b l e , h a d i d e n t i f i e d a n d e x a m i n e d 1 2 r e l e v a n t f a c t o r s , i n c l u d i n g , w h e r e t h e e m p l o y e e a n d e m p l o y e r h a v e f a i l e d t o d e a l a t a r m ' s l e n g t h , w h e t h e r a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w o u l d h a v e a p p r o v e d t h e c o m p e n s a t i o n . I d . A c c o r d i n g l y , i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r t h e a m o u n t s p e t i t i o n e r p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s a n d d e d u c t e d o n i t s i n c o m e t a x r e t u r n s w e r e r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n , w e f i r s t a n a l y z e a n d a p p l y t h e n i n e f a c t o r s u s e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t i n P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a . W e t h e n e v a l u a t e p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e u s i n g c e r t a i n e l e m e n t s o f t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t . A . M r . M y e r s ' a n d M r s . M y e r s ' Q u a l i f i c a t i o n s A n e m p l o y e e ' s s u p e r i o r q u a l i f i c a t i o n s f o r h i s o r h e r p o s i t i o n m a y j u s t i f y h i g h c o m p e n s a t i o n . H o m e I n t e r i o r s & G i f t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 1 5 8 . M r . M y e r s h a d s u b s t a n t i a l k n o w l e d g e a n d e x p e r i e n c e i n d o i n g c o n c r e t e w o r k i n t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y . B e f o r e p e t i t i o n e r ' s i n c o r p o r a t i o n i n l a t e 1 9 8 6 , M r . M y e r s a l r e a d y h a d e x t e n s i v e e x p e r i e n c e i n p o u r i n g c o n c r e t e f o u n d a t i o n s a n d f l a t w o r k , a n d i n m a n a g i n g a n d o p e r a t i n g h i s o w n f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n t r a c t i n g b u s i n e s s . M r s . M y e r s h a d a l m o s t n o e x p e r i e n c e i n t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y b e f o r e s h e b e g a n t o w o r k f o r p e t i t i o n e r . S h e h a d s o m e - 2 3 - f a m i l i a r i t y w i t h g e n e r a l b u s i n e s s m a t t e r s a n d w i t h o f f i c e a n d a d m i n i s t r a t i v e s u p p o r t f u n c t i o n s , h a v i n g p r e v i o u s l y w o r k e d a s a c o m p u t e r p r o g r a m m e r a n d s t o c k b r o k e r . A f t e r j o i n i n g M r . M y e r s i n m a n a g i n g p e t i t i o n e r , s h e o b t a i n e d a b a c h e l o r ' s d e g r e e i n b u s i n e s s i n 1 9 9 0 . T h i s f a c t o r f a v o r s p e t i t i o n e r w i t h r e s p e c t t o M r . M y e r s b u t i s n e u t r a l w i t h r e s p e c t t o M r s . M y e r s . B . T h e N a t u r e , E x t e n t , a n d S c o p e o f M r . a n d M r s . M y e r s ' s W o r k A n e m p l o y e e ' s p o s i t i o n , h o u r s w o r k e d , d u t i e s p e r f o r m e d , a n d g e n e r a l i m p o r t a n c e t o t h e s u c c e s s o f t h e b u s i n e s s m a y j u s t i f y h i g h c o m p e n s a t i o n . H o m e I n t e r i o r s & G i f t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 1 5 8 . M r . M y e r s w a s p e t i t i o n e r ' s k e y e m p l o y e e a n d d r i v i n g f o r c e f r o m i t s i n c e p t i o n , a n d h i s p e r s o n a l s e r v i c e s w e r e e s s e n t i a l t o i t s s u c c e s s . H e m a n a g e d a n d b u i l t u p p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s , s o l i c i t e d a n d o b t a i n e d a l l p e t i t i o n e r ' s j o b s , a n d s u p e r v i s e d a n d w a s r e s p o n s i b l e f o r a l l w o r k p e r f o r m e d . O n b r i e f , r e s p o n d e n t a r g u e s t h a t , b y t h e y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , M r . M y e r s h a d s u b s t a n t i a l l y r e d u c e d t h e h o u r s p e r w e e k h e w o r k e d f o r p e t i t i o n e r , a n d w a s d e v o t i n g a s u b s t a n t i a l p e r c e n t a g e o f h i s t i m e t o t h e b u s i n e s s e s o f M y e r s F o u n d a t i o n s a n d C o l l i n s C o n c r e t e . I n d o i n g s o , r e s p o n d e n t r e l i e s h e a v i l y o n a t a x r e t u r n f i l e d f o r t h e s a m e p e r i o d b y M y e r s F o u n d a t i o n s , t h e f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n s t r u c t i o n c o m p a n y t h a t M r . M y e r s a n d h i s s o n - 2 4 - 1 4 T h e r e c o r d f u r t h e r r e f l e c t s t h a t M r . M y e r s r e c e i v e d $ 3 2 4 , 0 0 0 o f r e p o r t e d c o m p e n s a t i o n f r o m C o l l i n s C o n c r e t e ( t h e o t h e r f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n s t r u c t i o n c o m p a n y h e o w n e d t o g e t h e r w i t h B i l l C o l l i n s ) d u r i n g 1 9 9 5 . K u r t e s t a b l i s h e d i n M a r c h 1 9 9 4 . T h i s r e t u r n ( s i g n e d b y M r . M y e r s a s v i c e p r e s i d e n t o f M y e r s F o u n d a t i o n s ) r e f l e c t s t h a t M r . M y e r s t h a t y e a r w a s p a i d $ 1 5 5 , 2 0 0 i n c o m p e n s a t i o n . T h e r e t u r n f u r t h e r s p e c i f i c a l l y s t a t e s t h a t M r . M y e r s d e v o t e d 5 0 p e r c e n t o f h i s t i m e t o t h e b u s i n e s s o f M y e r s F o u n d a t i o n s . 1 4 A l t h o u g h t h a t r e t u r n s t a t e m e n t b y M r . M y e r s s u p p o r t s r e s p o n d e n t ' s c o n t e n t i o n , w e a r e s a t i s f i e d t h a t p e t i t i o n e r h a s a d e q u a t e l y e x p l a i n e d a n d d i s p r o v e d t h a t s t a t e m e n t . M r . M y e r s a n d K u r t t e s t i f i e d t h a t K u r t h a d p r e v i o u s l y w o r k e d f o r p e t i t i o n e r a n d t h e B & D p a r t n e r s h i p , a n d h a d a l r e a d y b e e n t r a i n e d b y M r . M y e r s d u r i n g h i s p r i o r e m p l o y m e n t w i t h p e t i t i o n e r a n d t h e p a r t n e r s h i p . M r . M y e r s t e s t i f i e d t h a t h e d i d n o t a c t u a l l y d e v o t e m o r e t h a n a b o u t 1 p e r c e n t o f h i s o v e r a l l t i m e t o M y e r s F o u n d a t i o n s d u r i n g i t s a n d p e t i t i o n e r ' s r e s p e c t i v e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r s . S i m i l a r l y , K u r t t e s t i f i e d t h a t h i s f a t h e r ' s w o r k f o r M y e r s F o u n d a t i o n s c o n s i s t e d o f h i s c o n s u l t i n g w i t h K u r t o v e r t h e t e l e p h o n e . - 2 5 - 1 5 W e q u e s t i o n e d M r . M y e r s c l o s e l y a b o u t t h e s t a t e m e n t i n t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , r e t u r n o f M y e r s F o u n d a t i o n s t h a t h e h a d d e v o t e d 5 0 p e r c e n t o f h i s t i m e t o i t s b u s i n e s s . A l t h o u g h h e m a i n t a i n e d t h e s t a t e m e n t w a s u n t r u e , h e d i d n o t r e c a l l h o w t h a t 5 0 - p e r c e n t f i g u r e h a d b e e n a r r i v e d a t b y t h e a c c o u n t a n t w h o h a d p r e p a r e d t h a t r e t u r n . W e n o t e t h a t t h i s a c c o u n t a n t h a d a l s o p r e p a r e d p e t i t i o n e r ' s r e t u r n f o r i t s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , a n d t h a t r e t u r n s t a t e d t h a t M r . M y e r s h a d d e v o t e d 1 0 0 p e r c e n t o f h i s t i m e t o p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s . 1 6 D u r i n g p e a k c o n s t r u c t i o n p e r i o d s , M o n d a y t h r o u g h F r i d a y i s t h e n o r m a l w o r k w e e k f o r p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s . A l t h o u g h p e t i t i o n e r d o e s n o t p o u r c o n c r e t e o n S a t u r d a y s , s o m e o f i t s w o r k e r s m a y w o r k o n S a t u r d a y t o p r e p a r e o r f i n i s h w o r k o n a p a r t i c u l a r b u i l d i n g s i t e . O n a t y p i c a l w o r k d a y , p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s r e p o r t t o a s t a g i n g a r e a b y 7 a . m . M r . M y e r s i s u s u a l l y a t t h e s t a g i n g a r e a a r o u n d 6 : 3 0 a . m . , i n o r d e r t o p l a n a n d d i r e c t t h e w o r k t o b e d o n e t h a t d a y . F r o m t h e s t a g i n g a r e a , a f t e r p i c k i n g u p a n d l o a d i n g a n y e q u i p m e n t a n d s u p p l i e s n e e d e d i n t h e w o r k t h a t d a y ( p a n e l s , i . e . , r e c t a n g u l a r a l u m i n u m f o r m s , f o r m o i l , a n c h o r b o l t s , w a l l t i e s , e t c . ) M r . M y e r s a n d p e t i t i o n e r ' s w o r k c r e w s p r o c e e d t o v a r i o u s c o n s t r u c t i o n s i t e s . P e t i t i o n e r ' s w o r k c r e w s n o r m a l l y w o r k u n t i l 4 : 3 0 p . m . o r 5 p . m . , a l t h o u g h t h e y s o m e t i m e s m a y b e r e q u i r e d t o w o r k u n t i l 7 p . m . o r 8 p . m . A f t e r p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s h a v e s t o p p e d w o r k , M r . M y e r s u s u a l l y h a s o t h e r t a s k s t o p e r f o r m , i n c l u d i n g p r e p a r i n g p e t i t i o n e r ' s b i l l i n g s , i t s w e e k l y p a y r o l l , a n d i t s b i d s o n f u t u r e j o b s , a n d p l a n n i n g c o n s t r u c t i o n a c t i v i t i e s f o r t h e n e x t w o r k d a y . W e f o u n d M r . M y e r s ' s a n d K u r t ' s t e s t i m o n y c r e d i b l e . 1 5 A s d e t e r m i n e d i n o u r f i n d i n g s , o v e r t h e y e a r s , M r . M y e r s h a s w o r k e d l o n g h o u r s t o a c c o m p l i s h t h e n u m e r o u s d u t i e s a n d t a s k s h e p e r f o r m s f o r p e t i t i o n e r . H e a n d o t h e r w i t n e s s e s f u r t h e r c o n v i n c i n g l y t e s t i f i e d t h a t h e e a c h y e a r ( i n c l u d i n g d u r i n g p e t i t i o n e r ' s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 ) p u t s i n n u m e r o u s w o r k d a y s o f 1 0 h o u r s o r m o r e . 1 6 H e a l s o h a s o f t e n w o r k e d o n w e e k e n d s a n d - 2 6 - 1 7 P e t i t i o n e r ' s v o l u m e o f w o r k g e n e r a l l y f l u c t u a t e s d u r i n g t h e y e a r . I n t h e D e n v e r m e t r o p o l i t a n a r e a , t h e p e a k p e r i o d s o f c o n s t r u c t i o n i n c l u d e M a y , J u n e , S e p t e m b e r a n d O c t o b e r . N o t w i t h s t a n d i n g f l u c t u a t i o n s i n p e t i t i o n e r ' s w o r k l o a d , M r . M y e r s t r i e s t o s c h e d u l e a n d h a v e p e t i t i o n e r u n d e r t a k e s o m e c o n t r a c t i n g j o b s t h r o u g h o u t t h e y e a r , i n o r d e r t o p r o v i d e s t e a d y w o r k f o r s o m e o f h i s b e t t e r w o r k e r s . B e c a u s e w i n t e r t e m p e r a t u r e s i n t h e D e n v e r m e t r o p o l i t a n a r e a g e n e r a l l y d o n o t f a l l b e l o w f r e e z i n g , c o n c r e t e c a n u s u a l l y b e p o u r e d t h r o u g h o u t t h e y e a r . 1 8 A l t h o u g h M r s . M y e r s w a s n o t a s h a r e h o l d e r o r o f f i c e r o f M y e r s F o u n d a t i o n s , s h e k e p t i t s b o o k s a n d p r e p a r e d i t s p a y r o l l d u r i n g i t s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . D u r i n g t h a t y e a r , M y e r s F o u n d a t i o n s m a i n t a i n e d i t s o f f i c e i n t h e h o m e o f M r . a n d M r s . M y e r s . h a s n o t t a k e n e x t e n d e d v a c a t i o n s , b e c a u s e h e m u s t s e e t h a t a l l o f p e t i t i o n e r ' s w o r k i s d o n e . 1 7 W e s i m i l a r l y r e j e c t r e s p o n d e n t ' s s u g g e s t i o n t h a t M r . M y e r s b y t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r w a s n o l o n g e r p u t t i n g i n l o n g h o u r s f o r p e t i t i o n e r b e c a u s e o f h i s c a t t l e b r e e d i n g a n d f e e d i n g a n d h o r s e b r e e d i n g a n d s h o w i n g a c t i v i t i e s . M r s . M y e r s i s p e t i t i o n e r ' s o n l y o f f i c e w o r k e r . S h e h a s p l a y e d a c o m p l e m e n t a r y r o l e t o M r . M y e r s b y h a n d l i n g p e t i t i o n e r ' s a c c o u n t i n g , a d m i n i s t r a t i v e , a n d s u p p o r t f u n c t i o n s . 1 8 T h i s f a c t o r f a v o r s p e t i t i o n e r w i t h r e s p e c t t o M r . M y e r s b u t i s n e u t r a l w i t h r e s p e c t t o M r s . M y e r s . C . T h e S i z e a n d C o m p l e x i t i e s o f P e t i t i o n e r ' s B u s i n e s s T h e s i z e a n d c o m p l e x i t y o f a t a x p a y e r ' s b u s i n e s s i s c o n s i d e r e d i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r c o m p e n s a t i o n i s r e a s o n a b l e . P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 8 F . 2 d a t 1 7 9 . - 2 7 - A s i n d i c a t e d i n o u r f i n d i n g s , a r o u n d 1 9 9 4 M r . a n d M r s . M y e r s h a d d e c i d e d n o t t o s e e k t o i n c r e a s e t h e s i z e o f p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s . A t t h a t p o i n t , p e t i t i o n e r h a d r e a c h e d t h e m a x i m u m s i z e t h e y f e l t c o m f o r t a b l e m a n a g i n g a n d o p e r a t i n g . I f p e t i t i o n e r ' s c o n t r a c t i n g b u s i n e s s h a d e x p a n d e d s u b s t a n t i a l l y , M r . M y e r s w o u l d n o l o n g e r h a v e b e e n a b l e t o m a n a g e a n d b e p e r s o n a l l y r e s p o n s i b l e f o r a l l o f p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k . M r . a n d M r s . M y e r s f u r t h e r b e l i e v e d i t w o u l d b e d i f f i c u l t t o f i n d a n d h i r e q u a l i f i e d a d d i t i o n a l e m p l o y e e s t o p e r f o r m a n y o f t h e s a m e f u n c t i o n s a s M r . M y e r s . A t a n y r a t e , t h e y w e r e u n w i l l i n g t o m a k e t h e s u b s t a n t i a l a d d i t i o n a l f i n a n c i a l c o m m i t m e n t n e e d e d i f p e t i t i o n e r w e r e t o a t t e m p t t o g r o w s u b s t a n t i a l l y , p a r t i c u l a r l y s i n c e p e t i t i o n e r a t t h i s t i m e h a d r e l a t i v e l y l i t t l e d e b t . I n d e e d , a s r e s p o n d e n t ' s e x p e r t s u g g e s t e d , p e t i t i o n e r ' s c o n t r a c t i n g b u s i n e s s w a s s i m i l a r t o o t h e r s m a l l , f a m i l y - o w n e d - a n d - r u n c o n s t r u c t i o n c o n t r a c t i n g b u s i n e s s e s , d i s t i n g u i s h e d f r o m t h e m o n l y b y i t s r e l a t i v e l y o u t s t a n d i n g a b i l i t y t o g e n e r a t e f u n d s t o p a y d i v i d e n d s a n d c o m p e n s a t i o n t o i t s s h a r e h o l d e r s . P e t i t i o n e r g r o s s e d m o r e t h a n $ 3 . 2 m i l l i o n a n n u a l l y f r o m i t s f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n s t r u c t i o n b u s i n e s s f o r i t s 1 9 9 3 t h r o u g h 1 9 9 5 f i s c a l y e a r s . F o r t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e , p e t i t i o n e r g r o s s e d m o r e t h a n $ 4 . 5 m i l l i o n a n d p o u r e d m o r e t h a n 6 0 0 f o u n d a t i o n s . I t h a s e m p l o y e d u p t o a s m a n y a s 3 5 t o 4 0 c o n s t r u c t i o n w o r k e r s d u r i n g a y e a r . M r . a n d M r s . M y e r s w e r e t h e o n l y m e m b e r s o f p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t t e a m a n d p e r f o r m e d - 2 8 - m u l t i p l e r o l e s i n m a n a g i n g p e t i t i o n e r ' s o p e r a t i o n s . P e t i t i o n e r ' s j o b s d i d n o t r e q u i r e s u b s t a n t i a l s c i e n t i f i c a n d h i g h l y t e c h n i c a l k n o w l e d g e . M i l l e r B o x , I n c . v . U n i t e d S t a t e s , 4 8 8 F . 2 d 6 9 5 , 7 0 5 ( 5 t h C i r . 1 9 7 4 ) ( w o o d e n a m m u n i t i o n b o x m a n u f a c t u r i n g o p e r a t i o n w a s s i m p l e ) ; T r i c o n M e t a l s & S e r v s . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 3 6 0 ; c f . C h o a t e C o n s t r . C o . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 9 5 ( t a x p a y e r s p e c i a l i z e d i n c o n s t r u c t i n g c o m p l e x p r o j e c t s s u c h a s h o s p i t a l o p e r a t i n g r o o m s , r o b o t i c s f a c i l i t i e s , h i g h - q u a l i t y g l a s s - m a k i n g p l a n t s , a n d i n d u s t r i a l " c l e a n r o o m s " ) . T h i s f a c t o r f a v o r s r e s p o n d e n t , b u t t h e a d v a n t a g e t o r e s p o n d e n t i s s u b s t a n t i a l l y o f f s e t b y t h e l e a n n e s s o f p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t t e a m a n d t h e m u l t i p l e f u n c t i o n s M r . a n d M r s . M y e r s p e r f o r m e d i n m a n a g i n g p e t i t i o n e r ' s o p e r a t i o n s . S e e P M T , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 6 - 3 0 3 ( n o t i n g t h a t c o u r t s h a v e c o n s i d e r e d t h e r e c i p i e n t - e m p l o y e e ' s p e r f o r m a n c e o f m o r e t h a n o n e f u n c t i o n f o r t h e e m p l o y e r ) ; s e e a l s o L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 , a f f d . 2 2 1 F . 3 d 1 0 9 1 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) . D . C o m p a r i s o n o f M r . a n d M r s . M y e r s ' s S a l a r i e s a n d B o n u s e s W i t h P e t i t i o n e r ' s G r o s s R e c e i p t s a n d N e t I n c o m e o r N e t L o s s A f t e r T a x e s A l t h o u g h i t i s o f t e n h e l p f u l t o c o n s i d e r c o m p e n s a t i o n a s a p e r c e n t a g e o f b o t h g r o s s r e c e i p t s a n d n e t i n c o m e , n e t i n c o m e i s u s u a l l y m o r e i m p o r t a n t , b e c a u s e i t m o r e a c c u r a t e l y g a u g e s w h e t h e r a c o r p o r a t i o n i s d i s g u i s i n g t h e d i s t r i b u t i o n o f d i v i d e n d s a s - 2 9 - 1 9 T h e n e t i n c o m e f i g u r e g i v e n f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , i s n e t o f t h e $ 9 2 , 6 8 1 t h a t p e t i t i o n e r c o n t r i b u t e d t o t h e q u a l i f i e d r e t i r e m e n t p l a n i t e s t a b l i s h e d f o r p e t i t i o n e r ' s e m p l o y e e s t h a t y e a r . N o b r e a k d o w n i s a v a i l a b l e a s t o t h e p o r t i o n o f t h e $ 9 2 , 6 8 1 c o n t r i b u t i o n t h a t w o u l d b e n e f i t M r . a n d M r s . M y e r s a s o p p o s e d t o p e t i t i o n e r ' s o t h e r e m p l o y e e s . T h e r e c o r d d o e s r e f l e c t t h a t M r . a n d M r s . M y e r s w e r e a m o n g t h e e m p l o y e e s w h o w o u l d b e n e f i t u n d e r t h e p l a n . I t i s t h u s l i k e l y t h a t m o s t , i f n o t s u b s t a n t i a l l y a l l , o f t h e c o n t r i b u t i o n w o u l d b e n e f i t t h e m . c o m p e n s a t i o n . O w e n s b y & K r i t i k o s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 1 9 F . 2 d 1 3 1 5 , 1 3 2 5 - 1 3 2 6 ( 5 t h C i r . 1 9 8 7 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 5 - 2 6 7 . H o w e v e r , n o p a r t i c u l a r r a t i o b e t w e e n c o m p e n s a t i o n a n d g r o s s o r n e t t a x a b l e i n c o m e i s a p r e r e q u i s i t e f o r a f i n d i n g o f r e a s o n a b l e n e s s . I d . a t 1 3 2 6 . O v e r t h e p e r i o d J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r h a d t h e a n n u a l g r o s s r e c e i p t s a n d n e t i n c o m e ( b e f o r e t a x e s a n d o f f i c e r c o m p e n s a t i o n ) 1 9 s e t f o r t h b e l o w . F Y E J u l y 3 1 G r o s s R e c e i p t s N e t I n c o m e 1 9 8 7 $ 4 2 3 , 9 8 7 $ 5 8 , 2 9 9 1 9 8 8 8 5 6 , 6 2 3 1 4 1 , 7 4 5 1 9 8 9 7 4 2 , 8 7 6 1 0 4 , 7 0 5 1 9 9 0 9 7 8 , 1 5 2 1 5 8 , 1 0 0 1 9 9 1 1 , 4 0 7 , 1 9 1 2 5 1 , 0 1 2 1 9 9 2 2 , 0 5 3 , 9 9 9 2 3 3 , 8 5 2 1 9 9 3 3 , 2 4 7 , 4 6 4 6 8 9 , 1 9 5 1 9 9 4 3 , 2 8 9 , 1 8 9 1 , 1 9 2 , 4 5 7 1 9 9 5 3 , 6 3 8 , 9 8 0 7 7 8 , 6 5 6 1 9 9 6 4 , 5 6 1 , 8 7 8 1 , 0 5 1 , 8 9 6 F r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , t h e a n n u a l c o m p e n s a t i o n p a i d M r . a n d M r s . M y e r s r e p r e s e n t e d t h e p e r c e n t a g e s o f p e t i t i o n e r ' s g r o s s i n c o m e a n d n e t i n c o m e ( b e f o r e t a x e s a n d o f f i c e r c o m p e n s a t i o n ) s e t f o r t h b e l o w : - 3 0 - T o t a l O f f i c e r P e r c e n t a g e o f P e r c e n t a g e o f F Y E J u l y 3 1 C o m p e n s a t i o n G r o s s I n c o m e N e t I n c o m e 1 9 8 7 $ 3 6 , 7 5 0 8 . 6 7 6 3 . 0 4 1 9 8 8 6 7 , 4 5 0 7 . 8 7 4 7 . 5 9 1 9 8 9 5 8 , 0 5 0 7 . 8 1 5 5 . 4 4 1 9 9 0 1 1 2 , 6 5 0 1 1 . 5 2 7 1 . 2 5 1 9 9 1 1 8 6 , 1 0 0 1 3 . 2 2 7 4 . 1 4 1 9 9 2 2 3 0 , 0 0 0 1 1 . 2 0 9 8 . 3 5 1 9 9 3 6 1 3 , 7 8 5 1 8 . 9 0 8 9 . 0 5 1 9 9 4 9 0 2 , 5 0 0 2 7 . 4 4 7 5 . 6 8 1 9 9 5 7 0 2 , 5 0 0 1 9 . 3 0 9 0 . 2 2 1 9 9 6 1 , 1 1 3 , 8 0 0 2 4 . 4 2 1 0 5 . 8 8 F o r t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e , p e t i t i o n e r h a d a n e t l o s s a f t e r t a x e s o f $ 6 1 , 9 0 4 a s a r e s u l t o f t h e $ 5 8 6 , 5 0 0 s a l a r y a n d $ 1 6 3 , 0 0 0 b o n u s p a i d t o M r . M y e r s a n d t h e $ 2 8 8 , 5 0 0 s a l a r y a n d $ 7 5 , 8 0 0 b o n u s p a i d t o M r s . M y e r s . T h e s e p a y m e n t s e q u a l e d 1 0 5 . 8 8 p e r c e n t o f p e t i t i o n e r ' s n e t i n c o m e f o r t h a t y e a r ( b e f o r e t a x e s a n d o f f i c e r c o m p e n s a t i o n ) . P e t i t i o n e r t h a t y e a r a l s o e x p e r i e n c e d a $ 1 5 5 , 9 0 1 r e d u c t i o n i n i t s e q u i t y ( $ 5 3 4 , 4 4 3 n e t a s s e t s a n d e q u i t y a t t h e b e g i n n i n g o f t h e y e a r , l e s s $ 3 7 8 , 5 4 2 n e t a s s e t s a n d e q u i t y a t y e a r e n d , w i t h o u t r e g a r d t o t h e o b l i g a t i o n p e t i t i o n e r t o o k o n i n t h a t y e a r t o p a y a n a d d i t i o n a l $ 4 8 8 , 0 0 0 o f " d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n " t o M r . a n d M r s . M y e r s ) . R e s p o n d e n t ' s e x p e r t a c k n o w l e d g e d t h a t M r . a n d M r s . M y e r s w e r e u n d e r c o m p e n s a t e d d u r i n g p e t i t i o n e r ' s e a r l y y e a r s o f o p e r a t i o n . H o w e v e r , a s d i s c u s s e d m o r e f u l l y i n f r a p p . 4 3 - 4 7 , r e s p o n d e n t a n d p e t i t i o n e r d i s a g r e e o v e r w h e t h e r M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s r e m a i n e d u n d e r p a i d f o r t h e i r p a s t s e r v i c e s i n p r i o r - 3 1 - y e a r s a s o f t h e b e g i n n i n g o f p e t i t i o n e r ' s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . T h i s f a c t o r f a v o r s r e s p o n d e n t . E . E c o n o m i c C o n d i t i o n s I f g e n e r a l e c o n o m i c c o n d i t i o n s a r e f a v o r a b l e , t h e y m a y d o w n g r a d e t h e e x t e n t o f t h e e m p l o y e e ' s e f f e c t o n t h e c o m p a n y ' s p e r f o r m a n c e . M a y s o n M a n u f a c t u r i n g C o . v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 8 F . 2 d 1 1 5 , 1 1 9 - 1 2 0 ( 6 t h C i r . 1 9 4 9 ) , r e v g . a n d r e m a n d i n g a M e m o r a n d u m O p i n i o n o f t h i s C o u r t . T h e r e c o r d r e f l e c t s t h e c o n s t r u c t i o n b o o m i n D o u g l a s C o u n t y f r o m 1 9 9 0 t h r o u g h 1 9 9 6 . I n d e e d , w i t h s o m e h e l p a n d g u i d a n c e f r o m M r . M y e r s , M y e r s F o u n d a t i o n s a n d C o l l i n s C o n c r e t e , t w o o t h e r f o u n d a t i o n a n d f l a t w o r k c o n t r a c t i n g c o m p a n i e s t h a t h e h e l p e d e s t a b l i s h , w e r e a b l e t o o p e r a t e s u c c e s s f u l l y a n d o b t a i n s u b s t a n t i a l b u s i n e s s d u r i n g 1 9 9 5 a n d 1 9 9 6 . A l t h o u g h t h e c o n s t r u c t i o n b o o m i n D o u g l a s C o u n t y c o n t r i b u t e d t o p e t i t i o n e r ' s p r o f i t a b i l i t y d u r i n g t h e s e y e a r s , t h e r e c o r d a l s o r e f l e c t s t h a t p e t i t i o n e r w a s a w e l l m a n a g e d c o m p a n y w h o s e w o r k e n j o y e d a n e x c e l l e n t r e p u t a t i o n a m o n g b u i l d e r s a n d o t h e r c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y p e o p l e i n t h e D e n v e r , C o l o r a d o , a r e a . T h i s f a c t o r i s n e u t r a l b e c a u s e p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l s u c c e s s w a s n o t d u e m e r e l y t o f o r t u i t o u s e c o n o m i c c o n d i t i o n s . H o m e I n t e r i o r s & G i f t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 3 T . C . a t 1 1 5 8 ; N e i l s v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 8 2 - 1 7 3 . - 3 2 - F . C o m p a r i s o n o f S a l a r i e s a n d B o n u s e s P e t i t i o n e r P a i d M r . a n d M r s . M y e r s W i t h F o r m a l D i v i d e n d D i s t r i b u t i o n s T h e f a i l u r e t o d e c l a r e a n d p a y d i v i d e n d s s u g g e s t s t h a t p u r p o r t e d c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s m a y b e d i s g u i s e d d i v i d e n d s . C h a r l e s S c h n e i d e r & C o . v . C o m m i s s i o n e r , 5 0 0 F . 2 d 1 4 8 , 1 5 3 ( 8 t h C i r . 1 9 7 4 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 7 3 - 1 3 0 . A l t h o u g h M r . a n d M r s . M y e r s w e r e e x t r e m e l y w e l l c o m p e n s a t e d , c o m m e n c i n g w i t h p e t i t i o n e r ' s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 3 , p e t i t i o n e r m a d e n o f o r m a l d i v i d e n d d i s t r i b u t i o n s f r o m t h e t i m e o f i t s i n c o r p o r a t i o n i n l a t e 1 9 8 6 t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . T h i s f a c t o r f a v o r s r e s p o n d e n t . G . P r e v a i l i n g R a t e s o f C o m p e n s a t i o n f o r C o m p a r a b l e P o s i t i o n s i n C o m p a r a b l e C o n c e r n s I n d e c i d i n g w h e t h e r c o m p e n s a t i o n t o a n e m p l o y e e i s r e a s o n a b l e , w e c o m p a r e i t t o c o m p e n s a t i o n p a i d t o p e r s o n s h o l d i n g c o m p a r a b l e p o s i t i o n s i n c o m p a r a b l e c o m p a n i e s . M a y s o n M a n u f a c t u r i n g C o . v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 8 F . 2 d a t 1 1 9 ; s e c . 1 . 1 6 2 - 7 ( b ) ( 3 ) , I n c o m e T a x R e g s . I n a s s e s s i n g t h i s f a c t o r , w e c o n s i d e r t h e t e s t i m o n y o f t h e p a r t i e s ' e x p e r t w i t n e s s e s . A s t r i e r o f f a c t , w e a r e n o t b o u n d b y t h e o p i n i o n o f a n y e x p e r t w i t n e s s a n d w i l l a c c e p t o r r e j e c t e x p e r t t e s t i m o n y , i n w h o l e o r i n p a r t , i n t h e e x e r c i s e o f s o u n d j u d g m e n t . H e l v e r i n g v . N a t i o n a l G r o c e r y C o . , 3 0 4 U . S . 2 8 2 , 2 9 5 ( 1 9 3 8 ) ; S i l v e r m a n v . C o m m i s s i o n e r , 5 3 8 F . 2 d 9 2 7 , 9 3 3 ( 2 d C i r . 1 9 7 6 ) ( a n d c a s e s c i t e d t h e r e i n ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 7 4 - 2 8 5 . - 3 3 - 2 0 M r . G e l f o n d ' s c o m p o u n d e d a v e r a g e a n n u a l r e t u r n a n a l y s i s i s d i s c u s s e d i n f r a p p . 5 0 - 5 2 , i n c o n n e c t i o n w i t h o u r d i s c u s s i o n o f p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e a n d t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t . P e t i t i o n e r ' s E x p e r t P e t i t i o n e r ' s e x p e r t L a w r e n c e P . G e l f o n d o w n s h i s o w n c e r t i f i e d p u b l i c a c c o u n t i n g a n d b u s i n e s s c o n s u l t i n g f i r m . H e h a s e x t e n s i v e e x p e r i e n c e i n e v a l u a t i n g c o m m e r c i a l e n t e r p r i s e s f o r b u s i n e s s d e c i s i o n s , a n d h e h a s v a l u e d c l o s e l y h e l d b u s i n e s s e s a n d p r o f e s s i o n a l p r a c t i c e s . M r . G e l f o n d o p i n e d t h a t t h e c o m p e n s a t i o n p e t i t i o n e r p a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r i t s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w a s r e a s o n a b l e . A m o n g o t h e r t h i n g s , M r . G e l f o n d h e a v i l y b a s e d h i s c o n c l u s i o n o n h i s e x a m i n a t i o n o f a 1 9 9 6 s u r v e y o f a l a r g e n u m b e r o f c o n c r e t e c o n t r a c t i n g c o m p a n i e s . I n h i s r e p o r t , h e e l a b o r a t e d a s f o l l o w s : T h e C o m p a n y [ p e t i t i o n e r ] r e a l i z e d n e t p r o f i t ( b e f o r e o w n e r ' s c o m p e n s a t i o n a n d t a x e s ) o f 2 3 p e r c e n t o f r e v e n u e s f o r t h e t a x y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . A s p r e v i o u s l y s t a t e d , t h e C o m p a n y a l s o r e a l i z e d a n a v e r a g e a n n u a l r e t u r n o f 4 3 p e r c e n t o v e r t h e 1 0 y e a r p e r i o d e n d i n g J u l y 3 1 , 1 9 9 6 ( " t h e O p e r a t i n g P e r i o d " ) - - w e l l a b o v e t h e a n n u a l r e t u r n o f a s u p e r i o r m u t u a l f u n d . [ 2 0 ] A c c o r d i n g t o R o b e r t M o r r i s A s s o c i a t e s A n n u a l S t a t e m e n t S t u d i e s - 1 9 9 6 ( " t h e S t u d y " ) , C o n c r e t e C o n t r a c t o r s ( S t a n d a r d I n d u s t r i a l C l a s s i f i c a t i o n C o d e # 1 7 7 1 ) , c o m p a n i e s w i t h i n t h e 7 5 t h p e r c e n t i l e ( i m p l i e s t h e s t a t i s t i c r a n k s 2 5 t h o f 1 0 0 s a m p l e s ) r e a l i z e d n e t p r o f i t ( b e f o r e o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n a n d t a x e s ) o f 1 2 . 9 p e r c e n t o f r e v e n u e s . A s t h e C o m p a n y r e a l i z e d n e t p r o f i t o f 2 3 . 1 p e r c e n t f o r t h e t a x y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , i t i s o b v i o u s t h a t t h e C o m p a n y r e a l i z e d s u p e r i o r f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e c o m p a r e d t o t h e c o m p a n i e s i n t h e S t u d y ' s d a t a . - 3 4 - T h e S t u d y ' s d a t a a l s o r e f l e c t s t h a t c o m p a n i e s i n t h e 7 5 t h p e r c e n t i l e p a i d o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n o f 8 . 5 p e r c e n t o f r e v e n u e s . A l t h o u g h t h e C o m p a n y p a i d o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n o f 2 4 . 4 p e r c e n t ( i n c l u d i n g t h e b o n u s p a i d f o r 1 9 9 5 p e r f o r m a n c e ; 2 0 . 4 p e r c e n t e x c l u d i n g t h e 1 9 9 5 b o n u s ) o f r e v e n u e s i n t h e t a x y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , c o n s i d e r a t i o n m u s t b e g i v e n t o t h e f a c t t h a t t h e C o m p a n y p e r f o r m e d f a r s u p e r i o r ( a s n o t e d i n t h e p r e v i o u s p a r a g r a p h ) t o t h e c o m p a n i e s i n c l u d e d i n t h e S t u d y ' s 7 5 t h p e r c e n t i l e d a t a . I n a d d i t i o n , t h e S t u d y d o e s n o t i n d i c a t e h o w m a n y o f f i c e r s a r e i n c l u d e d i n t h e " o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n a s a p e r c e n t a g e o f r e v e n u e s " c a l c u l a t i o n . G i v e n t h a t t h e M y e r s c o l l e c t i v e l y p e r f o r m t h e d u t i e s i n c l u d i n g b u t n o t l i m i t e d t o , c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r ; c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r ; c h i e f o p e r a t i n g o f f i c e r ; b o o k k e e p e r ; p e r s o n n e l m a n a g e r ; a n d o f f i c e m a n a g e r , a p e r c e n t a g e o f t h e M y e r s ' c o m p e n s a t i o n s h o u l d b e a l l o c a t e d , a n d c o m p a r e d t o t h e S t u d y ' s " O p e r a t i n g E x p e n s e s " c a t e g o r y . T h i s a p p r o p r i a t e a l l o c a t i o n w o u l d d e c r e a s e t h e C o m p a n y ' s o f f i c e r s ' s a l a r i e s a s a p e r c e n t a g e o f r e v e n u e s , a n d w o u l d b e a m o r e a p p r o p r i a t e a n d c o n s i s t e n t m a n n e r o f c o m p a r i n g t h e C o m p a n y ' s f i g u r e s t o t h e S t u d y ' s d a t a . ( A s t h e S t u d y d o e s n o t o f f e r d e t a i l w i t h r e s p e c t t o a c c o u n t i n g a n d o f f i c e a d m i n i s t r a t i o n s a l a r i e s a s a p e r c e n t a g e o f r e v e n u e s , G H P [ M r . G e l f o n d ' s c o n s u l t i n g f i r m ] i s u n a b l e t o m a k e t h i s m o r e a p p r o p r i a t e a n d c o n s i s t e n t c o m p a r i s o n . ) O f a d d i t i o n a l i m p o r t a n c e f o r p u r p o s e s o f a s c e r t a i n i n g t h e r e l e v a n c e o f t h e S t u d y ' s i n f o r m a t i o n t o t h e c a s e a t h a n d i s t h e f a c t t h a t t h e S t u d y ' s d a t a i s n o t o r g a n i z e d b y t y p e o f e n t i t y ( e . g . , s u b c h a p t e r S o r C c o r p o r a t i o n s ) . O f f i c e r s / s h a r e h o l d e r s o f s u b c h a p t e r S c o r p o r a t i o n s o f t e n m i n i m i z e o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n i n l i e u o f c a s h d i s t r i b u t i o n s . A s s u c h , o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n a s a p e r c e n t o f r e v e n u e s w i l l g e n e r a l l y b e l e s s f o r a s u b c h a p t e r S c o r p o r a t i o n t h a n a C c o r p o r a t i o n . O v e r 8 5 p e r c e n t o f t h e c o m p a n i e s i n c l u d e d i n t h e S t u d y h a d a n n u a l r e v e n u e s l e s s t h a n $ 1 0 m i l l i o n , w h i c h c o u l d i n d i c a t e t h e m a j o r i t y o f t h e c o m p a n i e s i n c l u d e d i n t h e S t u d y a r e s u b c h a p t e r S c o r p o r a t i o n s . T h e r e f o r e , o f f i c e r s ' c o m p e n s a t i o n a s a p e r c e n t a g e o f r e v e n u e s , a s r e f l e c t e d i n t h e S t u d y , i s l i k e l y t o b e a r t i f i c i a l l y l o w . M r . G e l f o n d o f f e r e d n o d e t a i l s c o n c e r n i n g t h e s p e c i f i c - 3 5 - c o n c r e t e c o n t r a c t i n g c o m p a n i e s c o v e r e d i n t h e s u r v e y u p o n w h i c h h e b a s e d h i s o p i n i o n . H e a l s o o f f e r e d n o i n f o r m a t i o n o n t h e p a r t i c u l a r q u a l i f i c a t i o n s , s k i l l s , s e r v i c e s , o r c o m p e n s a t i o n o f t h e e x e c u t i v e s o f t h o s e c o m p a n i e s . W e t h u s a r e u n a b l e t o d e t e r m i n e : ( 1 ) H o w s i m i l a r t h e s e o t h e r u n i d e n t i f i e d c o m p a n i e s a n d t h e i r b u s i n e s s e s a r e t o p e t i t i o n e r ; a n d ( 2 ) h o w s i m i l a r t h e s e r v i c e s t h e i r o f f i c e r s p e r f o r m e d a r e t o t h e s e r v i c e s p e r f o r m e d b y M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s . F u r t h e r m o r e , a l t h o u g h M r . G e l f o n d o p i n e d t h a t t h e $ 1 , 1 1 3 , 8 0 0 i n c o m p e n s a t i o n p a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s t h a t y e a r w a s r e a s o n a b l e , h e f a i l e d t o a d d r e s s t h e c o n t r i b u t i o n f o r t h e i r b e n e f i t t o p e t i t i o n e r ' s q u a l i f i e d r e t i r e m e n t p l a n . T h i s r e t i r e m e n t p l a n c o n t r i b u t i o n r e p r e s e n t e d s i g n i f i c a n t a d d i t i o n a l c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s a n d w a s p a r t o f t h e i r t o t a l c o m p e n s a t i o n p a c k a g e d u r i n g p e t i t i o n e r ' s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . T h e M e m o r a n d u m o f B o a r d A c t i o n a u t h o r i z i n g p e t i t i o n e r ' s e n t r y i n t o t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n a g r e e m e n t s , a s s e r t s t h a t t h e a d d i t i o n a l f u t u r e p a y m e n t s o f $ 4 8 8 , 0 0 0 w e r e t o r e m e d y p e t i t i o n e r ' s p a s t s u b s t a n t i a l u n d e r c o m p e n s a t i o n o f M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s . H o w e v e r , a s d i s c u s s e d m o r e f u l l y i n f r a p p . 4 5 - 4 7 , p e t i t i o n e r a n d M r . G e l f o n d p r e s e n t e d n o f u r t h e r a n a l y s i s o r e x p l a n a t i o n o f ( 1 ) t h e a m o u n t o f M r . M y e r s ' a n d M r s . M y e r s ' p r i o r u n d e r c o m p e n s a t i o n d u r i n g p e t i t i o n e r ' s e a r l i e r y e a r s o f o p e r a t i o n , o r ( 2 ) t h e a d d i t i o n a l c o m p e n s a t i o n n e e d e d i n l a t e r y e a r s t o - 3 6 - 2 1 P e t i t i o n e r a l s o a s s e r t s t h a t t h e a m o u n t s i t t r e a t e d a s c o n s t r u c t i v e d i v i d e n d s u n d e r i t s s e t t l e m e n t w i t h r e s p o n d e n t f o r i t s 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 f i s c a l y e a r s , s t i l l r e p r e s e n t e d r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r p u r p o s e s o f t h e c a s e . W e d r a w n o a d v e r s e i n f e r e n c e f r o m p e t i t i o n e r ' s s u b s e q u e n t t r e a t m e n t a s d i v i d e n d s u n d e r t h a t s e t t l e m e n t o f p a r t o f i t s 1 9 9 3 a n d 1 9 9 4 f i s c a l y e a r c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s . S e e a l s o F e d . R . E v i d . 4 0 8 . 2 2 T h i s C o u r t a n d o t h e r c o u r t s i n n u m e r o u s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n c a s e s h a v e c o n s i d e r e d t h e e m p l o y e e - r e c i p i e n t ' s p e r f o r m a n c e o f m o r e t h a n o n e f u n c t i o n f o r t h e e m p l o y e r b u t h a v e c o n c l u d e d t h a t t h e r e c i p i e n t ' s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n s h o u l d b e l e s s t h a n t h e s u m o f t h e a m o u n t s p a i d t o f u l l - t i m e e m p l o y e e s e a c h o f w h o m o c c u p i e d o n e s u c h p o s i t i o n . S e e , e . g . , L a b e l g r a p h i c s , ( c o n t i n u e d . . . ) r e m e d y t h a t u n d e r c o m p e n s a t i o n . A s n o t e d b y r e s p o n d e n t ' s e x p e r t , M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s w e r e e x t r e m e l y w e l l c o m p e n s a t e d c o m m e n c i n g w i t h p e t i t i o n e r ' s 1 9 9 3 f i s c a l y e a r . W e t h u s g i v e l i t t l e w e i g h t t o p e t i t i o n e r ' s a n d M r . G e l f o n d ' s u n s u p p o r t e d c o n t e n t i o n t h a t p e t i t i o n e r ' s p r i o r u n d e r c o m p e n s a t i o n o f M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s s t i l l r e m a i n e d l a r g e l y u n r e m e d i e d w h e n t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n a g r e e m e n t s w e r e e n t e r e d i n t o . 2 1 W e a l s o r e j e c t M r . G e l f o n d ' s s u g g e s t i o n t h a t M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s a r e e n t i t l e d t o t h e c o m p e n s a t i o n t h a t w o u l d b e p r o v i d e d t o s i x f u l l - t i m e e x e c u t i v e s / e m p l o y e e s s e r v i n g a s p e t i t i o n e r ' s c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r , c h i e f f i n a n c i a l o f f i c e r , c h i e f o p e r a t i n g o f f i c e r , b o o k k e e p e r , p e r s o n n e l m a n a g e r , a n d o f f i c e m a n a g e r . A l t h o u g h M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s m a y h a v e p e r f o r m e d s o m e o f t h e d u t i e s o f s i x s u c h e x e c u t i v e s / e m p l o y e e s , t h e y d i d n o t p e r f o r m w o r k e q u a l t o t h e f u l l - t i m e s e r v i c e s o f s i x s u c h e x e c u t i v e s / e m p l o y e e s . 2 2 - 3 7 - 2 2 ( . . . c o n t i n u e d ) I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 n . 6 , a f f d . 2 2 1 F . 3 d 1 0 9 1 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) . 2 3 T h i s $ 5 0 0 , 0 0 0 i n t o t a l c o m b i n e d c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r t h a t r e s p o n d e n t ' s e x p e r t M r . P a c k a r d o p i n e d w a s r e a s o n a b l e i s l e s s t h a n t h e a m o u n t r e s p o n d e n t d e t e r m i n e d i n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y . H o w e v e r , r e s p o n d e n t h a s n o t s o u g h t t o a m e n d h i s a n s w e r t o a s s e r t a n i n c r e a s e d d e f i c i e n c y . I n s u m , M r . G e l f o n d f a i l e d t o c o m p a r e t h e e x e c u t i v e c o m p e n s a t i o n p r o v i d e d b y o t h e r c o m p a n i e s h e s u r v e y e d w i t h t h e s i t u a t i o n p r e s e n t e d i n t h e c a s e a t h a n d . C o n s e q u e n t l y , w e g i v e h i s o p i n i o n l i t t l e w e i g h t o n t h e i s s u e o f c o m p a r a b i l i t y o f c o m p e n s a t i o n p a i d b y s i m i l a r c o m p a n i e s . R e s p o n d e n t ' s E x p e r t R e s p o n d e n t ' s e x p e r t S t u a r t J . P a c k a r d i s e m p l o y e d a s a g e n e r a l e n g i n e e r a n d v a l u a t i o n a n d c o m p e n s a t i o n s p e c i a l i s t w i t h t h e I n t e r n a l R e v e n u e S e r v i c e . H e h a s a b a c h e l o r o f s c i e n c e d e g r e e i n m e c h a n i c a l a n d c i v i l e n g i n e e r i n g a n d a l s o h a s b e e n a l i c e n s e d p r o f e s s i o n a l b u i l d e r i n t h e S t a t e o f M i c h i g a n . M r . P a c k a r d o p i n e d t h a t r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s f o r p e t i t i o n e r ' s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w o u l d b e $ 3 0 0 , 0 0 0 , a n d t h a t r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r s . M y e r s f o r t h a t y e a r w o u l d b e $ 2 0 0 , 0 0 0 . 2 3 I n a r r i v i n g a t t h o s e r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n a m o u n t s f o r M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s , M r . P a c k a r d r e l i e d h e a v i l y o n t h r e e - 3 8 - 2 4 A s e x p l a i n e d i n a n e x c e r p t f r o m t h e W a t s o n W y a t t s u r v e y a t t a c h e d t o M r . P a c k a r d ' s r e p o r t , r e g r e s s i o n a n a l y s i s i s a s t a t i s t i c a l a n a l y t i c a l t e c h n i q u e t h a t e x a m i n e s t h e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t w o s e l e c t e d v a r i a b l e s ( e . g . , c o m p e n s a t i o n a n d s a l e s v o l u m e ) . T h e d a t a f r o m e a c h s u r v e y e d o r g a n i z a t i o n i s p l o t t e d o n a g r a p h . F o r i n s t a n c e , a c o m p a n y ' s s a l e s v o l u m e i s m e a s u r e d a l o n g t h e h o r i z o n t a l ( x ) a x i s , a n d c o m p e n s a t i o n i s m e a s u r e d a l o n g t h e v e r t i c a l ( y ) a x i s . A s s u m i n g s u f f i c i e n t d a t a i s a v a i l a b l e t o p r o v i d e a r e a l i s t i c p i c t u r e o f t h e r e l a t i o n s h i p b e t w e e n c o m p e n s a t i o n a n d s a l e s v o l u m e , a r e g r e s s i o n f o r m u l a u s i n g t h e " l e a s t s q u a r e s m e t h o d " i s u s e d t o c a l c u l a t e t h e m a t h e m a t i c a l e q u a t i o n t h a t p r o v i d e s t h e " b e s t f i t " t o t h e d a t a . T h e r e s u l t i n g e q u a t i o n ( y = b x + a ) c a n t h e n b e u s e d t o e s t i m a t e t h e y f o r a n y v a l u e o f x w i t h i n t h e r a n g e o f t h e m o d e l . T h e a p p r o p r i a t e r a n g e o f t h e m o d e l i s d e t e r m i n e d b y t h e d a t a o n w h i c h i t i s e s t i m a t e d . s u r v e y s : ( 1 ) T h e 1 9 9 6 / 1 9 9 7 W a t s o n W y a t t D a t a S e r v i c e s s u r v e y o f o v e r 1 , 7 0 0 c o m p a n i e s t h r o u g h o u t t h e n a t i o n i n v a r i o u s i n d u s t r i e s ( W a t s o n W y a t t s u r v e y ) ( w h i c h s u r v e y a c c o r d i n g t o P a c k a r d ' s r e p o r t i n c l u d e d a n u n s p e c i f i e d n u m b e r o f c o m p a n i e s i n t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y ) ; ( 2 ) t h e 1 9 9 5 C o n f e r e n c e B o a r d , I n c . , s u r v e y o f o v e r 1 , 0 0 0 p r i v a t e a n d p u b l i c c o m p a n i e s t h r o u g h o u t t h e n a t i o n i n v a r i o u s i n d u s t r i e s ( C o n f e r e n c e B o a r d s u r v e y ) ( w h i c h s u r v e y c o v e r e d 1 2 c o m p a n i e s i n t h e c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y - - n i n e o f w h i c h h a d 1 9 9 4 s a l e s o f $ 2 0 0 m i l l i o n o r m o r e a n d t h r e e o f w h i c h h a d 1 9 9 4 s a l e s o f $ 1 9 9 m i l l i o n o r l e s s ) ; a n d ( 3 ) h i s o w n s u r v e y o f s e v e n r e s i d e n t i a l h o m e b u i l d i n g c o m p a n i e s . M r . P a c k a r d t h e n a p p l i e d r e g r e s s i o n a n a l y s i s 2 4 t o t h e s u r v e y s a m p l e d a t a ( e i t h e r b y t h e W a t s o n W y a t t o r C o n f e r e n c e B o a r d s u r v e y s t h e m s e l v e s o r b y M r . P a c k a r d ) t o c a l c u l a t e t h e m a t h e m a t i c a l l y i n d i c a t e d r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t w o c h o s e n f a c t o r s ( e . g . , a n n u a l s a l e s o f e a c h c o m p a n y - 3 9 - v e r s u s i t s c o m p e n s a t i o n t o i t s c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r ) . F r o m t h e c a l c u l a t e d m a t h e m a t i c a l r e l a t i o n s h i p b e t w e e n t h e s e t w o s e l e c t e d f a c t o r s a m o n g c o m p a n i e s i n e a c h s u r v e y , M r . P a c k a r d t h e n e x t r a p o l a t e d a n d c o m p u t e d w h a t h e t h o u g h t t h e s u g g e s t e d c o m p e n s a t i o n ( b a s e d o n e a c h p a r t i c u l a r s u r v e y ) s h o u l d b e f o r t h e t o p t w o e x e c u t i v e o f f i c e r s i n a c o n s t r u c t i o n i n d u s t r y c o m p a n y h a v i n g t h e s a m e a n n u a l s a l e s o r n e t i n c o m e t h a t p e t i t i o n e r h a d f o r i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . M r . P a c k a r d f u r t h e r a v e r a g e d t h e s u g g e s t e d c o m p e n s a t i o n h e d e t e r m i n e d f o r t h e t w o t o p o f f i c e r s o f a c o m p a n y h a v i n g t h e s a m e a n n u a l s a l e s a s p e t i t i o n e r u n d e r ( 1 ) h i s o w n s u r v e y , ( 2 ) h i s p e r c e n t a g e o f i n c o m e m e t h o d , ( 3 ) t h e W a t s o n W y a t t s u r v e y , a n d ( 4 ) t h e C o n f e r e n c e B o a r d s u r v e y . B a s e d o n t h i s f o r e g o i n g i n f o r m a t i o n , M r . P a c k a r d c o n c l u d e d a n d o p i n e d t h a t r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n f o r M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r p e t i t i o n e r ' s f i s c a l y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w o u l d b e a s f o l l o w s : M r . P e r c e n t a g e W a t s o n C o n f e r e n c e P a c k a r d ' s o f I n c o m e W y a t t B o a r d S u r v e y M e t h o d S u r v e y S u r v e y A v e r a g e 1 C h a i r m a n , P r e s i d e n t , a n d C E O $ 2 4 2 , 6 6 3 $ 3 0 3 , 4 7 9 $ 1 5 4 , 7 6 2 $ 3 8 1 , 1 4 0 $ 2 7 0 , 5 1 1 S e c o n d I n C o m m a n d , C h i e f 1 6 9 , 8 6 4 2 1 2 , 4 3 6 1 1 9 , 4 5 6 2 7 7 , 1 1 6 1 9 4 , 7 1 8 O p e r a t i n g O f f i c e r ( C O O ) T o t a l E x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n 4 1 2 , 5 2 7 5 1 5 , 9 1 5 2 7 4 , 2 1 8 6 5 8 , 2 5 6 4 6 5 , 2 2 9 T w o T o p O f f i c e r s 1 S u m o f c o m p e n s a t i o n M r . P a c k a r d d e t e r m i n e d f o r t h e o f f i c e r b a s e d o n e a c h o f t h e t h r e e s u r v e y s a n d h i s p e r c e n t a g e o f i n c o m e m e t h o d , d i v i d e d b y 4 . R e c o m m e n d e d T o p E x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n W i l l i a m M y e r s , C h a i r m a n , P r e s i d e n t , a n d C E O $ 3 0 0 , 0 0 0 C o n n i e M y e r s , C O O , S e c r e t a r y , T r e a s u r e r , a n d 2 0 0 , 0 0 0 C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r T o t a l E x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n A l l o w a b l e 5 0 0 , 0 0 0 - 4 0 - A l t h o u g h s t a t i s t i c a l s u r v e y s a n a l y z i n g t h e t o p e x e c u t i v e c o m p e n s a t i o n p a i d b y o t h e r c o n s t r u c t i o n c o m p a n i e s c a n s o m e t i m e s b e u s e f u l f o r c o m p a r i s o n p u r p o s e s i n e x a m i n i n g t h e r e a s o n a b l e n e s s o f c o m p e n s a t i o n , s u c h s t a t i s t i c a l s u r v e y s a r e n o t d i s p o s i t i v e . M o r e i m p o r t a n t l y , t h e c o m p a n i e s c o v e r e d i n t h e W a t s o n W y a t t a n d C o n f e r e n c e B o a r d s u r v e y s w e r e n o t r e a s o n a b l y c o m p a r a b l e t o p e t i t i o n e r . M r . P a c k a r d a c k n o w l e d g e d t h a t t h e W a t s o n W y a t t s u r v e y w a s " n o r m a l l y m o r e a p p r o p r i a t e f o r c o m p a n i e s w i t h [ a n n u a l ] s a l e s i n e x c e s s o f $ 1 0 0 m i l l i o n . " S i m i l a r l y , t h e C o n f e r e n c e B o a r d s u r v e y a l s o c o v e r e d c o n s t r u c t i o n c o m p a n i e s t h a t w e r e g e n e r a l l y m a n y t i m e s t h e s i z e o f p e t i t i o n e r . W i t h r e s p e c t t o h i s o w n s u r v e y o f s e v e n o t h e r r e s i d e n t i a l h o m e b u i l d i n g c o m p a n i e s , M r . P a c k a r d p r o v i d e d f e w s p e c i f i c s r e g a r d i n g t h e s e c o m p a n i e s h e s e l e c t e d , o m i t t i n g , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h e i r n u m b e r o f e m p l o y e e s , t h e b u s i n e s s c o n d i t i o n s i n t h e a r e a i n w h i c h t h e y o p e r a t e d , a n d h o w s i m i l a r t h e i r b u s i n e s s e s w e r e t o p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s . I t a p p e a r s t h a t t h o s e s e v e n r e s i d e n t i a l h o m e b u i l d i n g c o m p a n i e s h a d a n n u a l s a l e s r a n g i n g f r o m $ 5 . 9 3 8 m i l l i o n t o $ 5 5 . 6 2 8 m i l l i o n , a n d t h a t t h e i r s h a r e s w e r e p u b l i c l y t r a d e d . O f t h o s e s e v e n c o m p a n i e s , t h e c o m p a n y h a v i n g t h e s e c o n d l o w e s t a n n u a l s a l e s h a d s a l e s o f $ 1 7 . 6 7 8 m i l l i o n . I n a d d i t i o n , M r . P a c k a r d f a i l e d t o e l a b o r a t e o n t h e p a r t i c u l a r s k i l l s a n d q u a l i f i c a t i o n s o f t h e i n d i v i d u a l e x e c u t i v e s i n t h o s e c o m p a n i e s , a n d t h e s i m i l a r i t i e s o r d i s s i m i l a r i t i e s o f t h e i r s e r v i c e s t o t h o s e p e r f o r m e d b y M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s . - 4 1 - 2 5 I n d e e d , M r . P a c k a r d e s s e n t i a l l y a s s u m e d t h a t t h e s a m e m a t h e m a t i c a l r e l a t i o n s h i p ( c a l c u l a t e d t h r o u g h r e g r e s s i o n a n a l y s i s ) b e t w e e n t h e s u r v e y e d c o m p a n i e s ' s a l e s o r n e t i n c o m e a n d t h o s e c o m p a n i e s ' c o m p e n s a t i o n t o t h e i r e x e c u t i v e s , s h o u l d h o l d e q u a l l y t r u e f o r p e t i t i o n e r . H o w e v e r , w e a r e n o t c o n v i n c e d t h a t a s s u m p t i o n i s v a l i d . I n e x p l a i n i n g t h e r e g r e s s i o n a n a l y s i s t e c h n i q u e , t h e W a t s o n W y a t t s u r v e y n o t e s t h a t " R e g r e s s i o n e q u a t i o n s a r e r e c o m m e n d e d f o r u s e i n m a k i n g d i r e c t c o m p a r i s o n s b e t w e e n m a n a g e m e n t c o m p e n s a t i o n i n y o u r o w n o r g a n i z a t i o n a n d t h a t p a i d b y c o m p a r a b l e o r g a n i z a t i o n s . " M o r e o v e r , M r . P a c k a r d f a i l e d t o e x p l a i n w h a t , i f a n y , a d j u s t m e n t s h e h a d m a d e t o t a k e i n t o a c c o u n t t h e s u b s t a n t i a l d i f f e r e n c e s b e t w e e n t h o s e s u r v e y e d c o m p a n i e s a n d p e t i t i o n e r . F o r i n s t a n c e , w i t h r e s p e c t t o t h e W a t s o n W y a t t s u r v e y , M r . P a c k a r d m e r e l y s t a t e d : " T h e i n f o r m a t i o n * * * [ f r o m t h a t s u r v e y ] c o r r e l a t e d w e l l a g a i n s t t h e s a l a r i e s p a i d t o p u b l i c e x e c u t i v e s f o r s i m i l a r l y s i z e d l a r g e c o m p a n i e s b u t c o r r e l a t e d l e s s w e l l t o t h e c o m p e n s a t i o n p a i d t o t h e C E O ' s o f s m a l l c o m p a n i e s . T h e r e p o r t d i d h o w e v e r c o r r e l a t e w e l l w i t h c o m p e n s a t i o n a n d s a l a r i e s p a i d t o t h e n o n - o w n e r e m p l o y e e s o f c o m p a n i e s r e g a r d l e s s o f t h e s i z e o f t h e c o m p a n y . " 2 6 T o b e s u r e , s o m e o f t h e s u r v e y d a t a d o e s i n d i c a t e t h a t t h e $ 1 , 1 1 3 , 8 0 0 i n t o t a l c o m p e n s a t i o n M r . a n d M r s . M y e r s w e r e p a i d f o r p e t i t i o n e r ' s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w a s h i g h . Y e t , f o r t h i s d a t a t o e s t a b l i s h p e r s u a s i v e l y t h a t t h e c o m p e n s a t i o n p a i d M r . a n d M r s . M y e r s w a s u n r e a s o n a b l y h i g h , f u r t h e r a n a l y s i s b y r e s p o n d e n t ' s e x p e r t w a s r e q u i r e d . A m o n g o t h e r t h i n g s , t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n p a c k a g e s f u r n i s h e d t h e e x e c u t i v e s w o r k i n g f o r t h e m u c h l a r g e r c o m p a n i e s s u r v e y e d s h o u l d h a v e b e e n e v a l u a t e d a n d c o m p a r e d a g a i n s t t h e t o t a l c o m p e n s a t i o n p a c k a g e p e t i t i o n e r ( c o n t i n u e d . . . ) T h e s u r v e y e d c o m p a n i e s t h a t P a c k a r d r e l i e d u p o n w e r e g e n e r a l l y m u c h l a r g e r c o m p a n i e s t h a t w e r e n o t r e a s o n a b l y c o m p a r a b l e t o p e t i t i o n e r . W e d o n o t b e l i e v e t h a t r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s s h o u l d b e b a s e d u p o n t h e c o m p e n s a t i o n p a i d t o e x e c u t i v e s o f t h e c o m p a n i e s s u r v e y e d b y M r . P a c k a r d . 2 5 A c c o r d i n g l y , w e a l s o g i v e M r . P a c k a r d ' s o p i n i o n l i t t l e w e i g h t o n t h e i s s u e o f c o m p a r a b i l i t y o f c o m p e n s a t i o n p a i d b y s i m i l a r c o m p a n i e s . 2 6 - 4 2 - 2 6 ( . . . c o n t i n u e d ) f u r n i s h e d M r . a n d M r s . M y e r s . I n t h i s c o n n e c t i o n , w e n o t e t h a t t o p e x e c u t i v e s o f l a r g e , p u b l i c l y t r a d e d c o m p a n i e s o f t e n w i l l r e c e i v e s t o c k o p t i o n s a n d d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n s a s p a r t o f t h e i r c o m p e n s a t i o n p a c k a g e . H o w e v e r , t h e r e c o r d i n t h e c a s e a t h a n d d o e s n o t d i s c l o s e w h a t , i f a n y , s t o c k o p t i o n s t h e e x e c u t i v e s s u r v e y e d r e c e i v e d . S e e , e . g . L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 1 F . 3 d 1 0 9 1 , 1 0 9 7 - 1 0 9 8 n . 9 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) . T h i s f a c t o r i s n e u t r a l b e c a u s e n e i t h e r p e t i t i o n e r ' s e x p e r t M r . G e l f o n d n o r r e s p o n d e n t ' s e x p e r t M r . P a c k a r d p r o f f e r e d p e r s u a s i v e c o m p a r a b l e p a y d a t a . H . P e t i t i o n e r ' s S a l a r y P o l i c y t o A l l I t s E m p l o y e e s C o u r t s h a v e c o n s i d e r e d s a l a r i e s p a i d t o o t h e r e m p l o y e e s o f a b u s i n e s s i n d e c i d i n g w h e t h e r c o m p e n s a t i o n i s r e a s o n a b l e . H o m e I n t e r i o r s & G i f t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 3 T . C . a t 1 1 5 9 . W e l o o k t o t h i s f a c t o r t o d e t e r m i n e w h e t h e r M r . a n d M r s . M y e r s w e r e c o m p e n s a t e d d i f f e r e n t l y f r o m p e t i t i o n e r ' s o t h e r e m p l o y e e s s o l e l y b e c a u s e o f t h e i r s t a t u s a s s h a r e h o l d e r s . P e t i t i o n e r ' s o t h e r e m p l o y e e s ( i t s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s ) w e r e c o m p e n s a t e d o n a t o t a l l y d i f f e r e n t b a s i s f r o m M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s ( i t s t w o s o l e o f f i c e r - d i r e c t o r - s h a r e h o l d e r s a n d t h e o n l y m e m b e r s o f i t s m a n a g e m e n t t e a m ) . T h e c o n s t r u c t i o n w o r k e r s w e r e c o m p e n s a t e d o n a n h o u r l y b a s i s . M r . M y e r s t e s t i f i e d t h a t t h e c o n s t r u c t i o n w o r k e r s ( w h o w e r e n o n u n i o n ) r e c e i v e d h o u r l y w a g e s , i n c l u d i n g h i g h e r h o u r l y w a g e s f o r a n y o v e r t i m e w o r k , a n d w e r e p a i d w e e k l y , a n d t h a t h e t r i e d t o p a y t h e m a b o v e a v e r a g e w a g e s f o r t h e a r e a . H o w e v e r , h e a d d e d , p e t i t i o n e r h a d n o u n i f o r m p a y - 4 3 - s c a l e f o r i t s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s , a s M r . M y e r s s e t e a c h w o r k e r ' s h o u r l y w a g e r a t e o n a n i n d i v i d u a l b a s i s . T h e w o r k e r s f u r t h e r a l l u s u a l l y r e c e i v e d C h r i s t m a s b o n u s e s , a n d c e r t a i n k e y w o r k e r s w e r e p a i d a d d i t i o n a l b o n u s e s . I n c o n t r a s t , M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s a n n u a l l y h a v e s e t t h e i r o w n c o m p e n s a t i o n . F o r o b v i o u s r e a s o n s , M r . a n d M r s . M y e r s , w h o w e r e t h e o n l y m e m b e r s o f p e t i t i o n e r ' s m a n a g e m e n t t e a m , w e r e c o m p e n s a t e d o n a d i f f e r e n t b a s i s f r o m p e t i t i o n e r ' s c o n s t r u c t i o n w o r k e r s . N o o t h e r e m p l o y e e s o f p e t i t i o n e r p e r f o r m e d s e r v i c e s s i m i l a r t o t h o s e o f M r . a n d M r s . M y e r s . T h i s f a c t o r i s n e u t r a l . I . C o m p e n s a t i o n P a i d t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s i n P r e v i o u s Y e a r s W h e r e a l a r g e s a l a r y i n c r e a s e i s i n i s s u e ( a s i n t h e c a s e a t h a n d ) , i t m a y b e u s e f u l t o c o m p a r e p a s t a n d p r e s e n t d u t i e s a n d s a l a r y p a y m e n t s , E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d a t 1 2 4 5 , i n o r d e r t o d e t e r m i n e w h e t h e r a n d t o w h a t e x t e n t t h e c u r r e n t p a y m e n t s r e p r e s e n t c o m p e n s a t i o n f o r s e r v i c e s p e r f o r m e d i n p r i o r y e a r s , w h i c h c a n b e c u r r e n t l y d e d u c t i b l e . L u c a s v . O x F i b r e B r u s h C o . , 2 8 1 U . S . 1 1 5 , 1 1 9 - 1 2 0 ( 1 9 3 0 ) ; A m . F o u n d r y v . C o m m i s s i o n e r , 5 9 T . C . 2 3 1 , 2 3 9 ( 1 9 7 2 ) , a f f d . i n p a r t a n d r e v d . i n p a r t 5 3 6 F . 2 d 2 8 9 ( 9 t h C i r . 1 9 7 6 ) . A s i n d i c a t e d p r e v i o u s l y , r e s p o n d e n t ' s e x p e r t M r . P a c k a r d a c k n o w l e d g e d t h a t M r . a n d M r s . M y e r s w e r e u n d e r c o m p e n s a t e d d u r i n g - 4 4 - p e t i t i o n e r ' s e a r l y y e a r s o f o p e r a t i o n . H o w e v e r , h e a l s o n o t e d t h a t M r . a n d M r s . M y e r s w e r e e x t r e m e l y w e l l c o m p e n s a t e d c o m m e n c i n g w i t h p e t i t i o n e r ' s 1 9 9 3 f i s c a l y e a r . M r . P a c k a r d o p i n e d t h a t p e t i t i o n e r ' s u n d e r c o m p e n s a t i o n o f M r . a n d M r s . M y e r s i n p r i o r y e a r s h a d b e e n f u l l y r e m e d i e d b y t h e b e g i n n i n g o f t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . F r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r p a i d M r . a n d M r s . M y e r s t h e a n n u a l a m o u n t s o f c o m p e n s a t i o n a n d h a d t h e n e t i n c o m e ( b e f o r e t a x e s a n d o f f i c e r c o m p e n s a t i o n ) s e t f o r t h b e l o w . T o t a l F Y E O f f i c e r J u l y 3 1 M r . M y e r s M r s . M y e r s C o m p e n s a t i o n N e t I n c o m e 1 9 8 7 $ 3 0 , 0 0 0 $ 6 , 7 5 0 $ 3 6 , 7 5 0 $ 5 8 , 2 9 9 1 9 8 8 5 4 , 5 0 0 1 2 , 9 5 0 6 7 , 4 5 0 1 4 1 , 7 4 5 1 9 8 9 4 3 , 0 0 0 1 5 , 0 5 0 5 8 , 0 5 0 1 0 4 , 7 0 5 1 9 9 0 8 3 , 0 0 0 2 9 , 6 5 0 1 1 2 , 6 5 0 1 5 8 , 1 0 0 1 9 9 1 1 7 3 , 6 0 0 1 2 , 5 0 0 1 8 6 , 1 0 0 2 5 1 , 0 1 2 1 9 9 2 1 6 5 , 0 0 0 6 5 , 0 0 0 2 3 0 , 0 0 0 2 3 3 , 8 5 2 1 9 9 3 4 5 7 , 7 8 5 1 5 6 , 0 0 0 6 1 3 , 7 8 5 6 8 9 , 1 9 5 1 9 9 4 6 3 0 , 7 5 0 2 7 1 , 7 5 0 9 0 2 , 5 0 0 1 , 1 9 2 , 4 5 7 1 9 9 5 4 5 5 , 0 0 0 2 4 7 , 5 0 0 7 0 2 , 5 0 0 7 7 8 , 6 5 6 1 9 9 6 7 4 9 , 5 0 0 3 6 4 , 3 0 0 1 , 1 1 3 , 8 0 0 1 , 0 5 1 , 8 9 6 W e a g r e e t h a t M r . a n d M r s . M y e r s r e c e i v e d r e l a t i v e l y m o d e s t c o m p e n s a t i o n d u r i n g p e t i t i o n e r ' s e a r l y y e a r s o f o p e r a t i o n , a n d t h a t p e t i t i o n e r ' s b u s i n e s s i n t h o s e y e a r s w a s n o t g e n e r a t i n g s u f f i c i e n t n e t i n c o m e f o r i t t o h a v e p a i d M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s s u b s t a n t i a l l y h i g h e r c o m p e n s a t i o n a n d a l s o t o h a v e r e p a i d t h e $ 7 7 , 2 3 7 o f a d v a n c e s . A s M r . a n d M r s . M y e r s t e s t i f i e d , d u r i n g t h o s e e a r l y y e a r s , t h e y t o o k l e s s a n n u a l c o m p e n s a t i o n i n o r d e r t o - 4 5 - b u i l d u p p e t i t i o n e r , a s t h e y d i d n o t w a n t p e t i t i o n e r t o b o r r o w f r o m t h i r d p a r t i e s . H o w e v e r , p e t i t i o n e r p r o v i d e d i n s u f f i c i e n t e v i d e n c e t o e s t a b l i s h t h e a m o u n t o f t h e u n d e r c o m p e n s a t i o n o f M r . a n d M r s . M y e r s d u r i n g i t s e a r l y y e a r s . N e i t h e r d i d p e t i t i o n e r a n d i t s e x p e r t a d d r e s s w h e t h e r s u c h p a s t u n d e r c o m p e n s a t i o n h a d b e e n r e c o v e r e d t h r o u g h i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . T h e r e a r e o n l y s o m e v a g u e s t a t e m e n t s i n t h e r e c o r d b y M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s t h a t t h i s p a s t u n d e r c o m p e n s a t i o n ( w h i c h t h e y a n d p e t i t i o n e r ' s e x p e r t f a i l e d t o q u a n t i f y ) n e v e r h a d b e e n m a d e u p t o t h e m . T h e f a c t o f u n d e r c o m p e n s a t i o n i n t h e p a s t a l o n e i s n o t e n o u g h . F o r a r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n d e d u c t i o n f o r a s u b s e q u e n t y e a r i n i s s u e t o b e a l l o w e d t o a t a x p a y e r - e m p l o y e r f o r p u r p o r t e d l y r e m e d y i n g a l l e g e d u n d e r c o m p e n s a t i o n o f a n e m p l o y e e i n e a r l i e r y e a r s , t h e t a x p a y e r - e m p l o y e r m u s t , a m o n g o t h e r t h i n g s , e s t a b l i s h ( 1 ) t h e a m o u n t o f i t s u n d e r c o m p e n s a t i o n o f t h a t e m p l o y e e i n t h o s e e a r l i e r y e a r s , a n d ( 2 ) t h a t t h i s p a s t u n d e r c o m p e n s a t i o n s t i l l r e m a i n e d u n r e m e d i e d b y t h e l a t e r y e a r i n i s s u e . A m . F o u n d r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 2 3 9 - 2 4 0 ; L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 . D u r i n g t h e t r i a l , t h e C o u r t p o i n t e d o u t t h e n e e d f o r p e t i t i o n e r t o p r o v i d e p e r s u a s i v e e v i d e n c e e s t a b l i s h i n g w h a t p a r t o f t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r c o m p e n s a t i o n i n i s s u e t o M r . a n d M r s . M y e r s w a s c a t c h u p p a y . A l s o , a s n o t e d s u p r a , t h e M e m o r a n d u m o f B o a r d A c t i o n c o v e r i n g t h e c o m p e n s a t i o n p a c k a g e f u r n i s h e d M r . a n d - 4 6 - M r s . M y e r s d u r i n g t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n d i c a t e d a n o t h e r $ 4 8 8 , 0 0 0 i n " d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n " p e t i t i o n e r a g r e e d t o p a y w a s t o r e m e d y i t s a l l e g e d s u b s t a n t i a l u n d e r c o m p e n s a t i o n o f t h e m i n p r i o r y e a r s . T h e M e m o r a n d u m s t a t e d t h a t t h e b o a r d , a f t e r a n e x h a u s t i v e r e v i e w o f t h e c o m p e n s a t i o n o f M r . a n d M r s . M y e r s s i n c e p e t i t i o n e r ' s i n c e p t i o n , d e t e r m i n e d t h a t M r . a n d M r s . M y e r s h a d b e e n s u b s t a n t i a l l y u n d e r c o m p e n s a t e d i n p r i o r y e a r s . Y e t , n o c o n v i n c i n g a n a l y s i s o r r e v i e w d a t a w a s e n t e r e d i n e v i d e n c e b y p e t i t i o n e r . N e i t h e r p e t i t i o n e r n o r i t s e x p e r t M r . G e l f o n d a d d r e s s e d w h a t a m o u n t , i f a n y , o f c a t c h u p p a y t o M r . a n d M r s . M y e r s w a s s t i l l r e q u i r e d a s o f t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . M r . a n d M r s . M y e r s h a v e b e e n e x t r e m e l y w e l l c o m p e n s a t e d s i n c e p e t i t i o n e r ' s 1 9 9 3 f i s c a l y e a r . H e n c e p e t i t i o n e r ' s p a s t u n d e r c o m p e n s a t i o n o f t h e m m i g h t v e r y w e l l h a v e b e e n f u l l y r e c o v e r e d b e f o r e i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . M o r e o v e r , t h e M e m o r a n d u m o f B o a r d A c t i o n i s s u s c e p t i b l e t o t h e i n t e r p r e t a t i o n t h a t t h e s o l e r e m e d y f o r a n y u n d e r c o m p e n s a t i o n o f p r i o r y e a r s w a s t o b e t h e $ 4 8 8 , 0 0 0 o f d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s . W e c o n c l u d e t h a t p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o e s t a b l i s h t h a t a n y p a r t o f t h e s a l a r y p a y m e n t s r e s p o n d e n t d i s a l l o w e d f o r i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e q u a l i f i e s a s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s f o r p a s t s e r v i c e s i n p r i o r y e a r s . R u l e 1 4 2 ( a ) ; A m . F o u n d r y v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a ; L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . - 4 7 - C o m m i s s i o n e r , s u p r a . T h i s f a c t o r f a v o r s r e s p o n d e n t . J . I n d e p e n d e n t I n v e s t o r T e s t a n d P e t i t i o n e r ' s F i n a n c i a l P e r f o r m a n c e A s i n d i c a t e d p r e v i o u s l y , t h e C o u r t s o f A p p e a l s f o r t h e S e c o n d , S e v e n t h , a n d N i n t h C i r c u i t s h a v e a p p l i e d a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r p a y m e n t s t o a n e m p l o y e e - s h a r e h o l d e r a r e d e d u c t i b l e b y a t a x p a y e r - c o r p o r a t i o n a s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n u n d e r s e c t i o n 1 6 2 . I n a p p l y i n g t h e i r r e s p e c t i v e v e r s i o n s o f t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t , t h e C o u r t s o f A p p e a l s f o r t h e S e c o n d a n d N i n t h C i r c u i t s h a v e c o n s i d e r e d m a n y o f t h e s a m e o r s i m i l a r f a c t o r s i n d e t e r m i n i n g r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n a s e x a m i n e d a b o v e , a n d t h e y h a v e u s e d t h e s a m e t o t a l i t y o f t h e c i r c u m s t a n c e s a p p r o a c h a d o p t e d b y t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e T e n t h C i r c u i t i n P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 8 F . 2 d a t 1 7 9 . D e x s i l C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 7 F . 3 d 9 6 , 1 0 0 - 1 0 1 ( 2 d C i r . 1 9 9 8 ) ( n o t i n g t h a t t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t a p p l i e d i s n o t a s e p a r a t e a u t o n o m o u s f a c t o r ; r a t h e r , i t p r o v i d e s a l e n s t h r o u g h w h i c h t h e e n t i r e a n a l y s i s s h o u l d b e v i e w e d ) , v a c a t i n g a n d r e m a n d i n g T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 1 3 5 ; R a p c o , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 5 F . 3 d 9 5 0 , 9 5 4 - 9 5 5 ( 2 d C i r . 1 9 9 6 ) ( a p p l y i n g a m u l t i f a c t o r t e s t f r o m p e r s p e c t i v e o f a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 9 5 - 1 2 8 ; E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d a t 1 2 4 5 ( s a m e ) . - 4 8 - T h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e S e v e n t h C i r c u i t , o n t h e o t h e r h a n d , t r e a t s a c o r p o r a t i o n ' s e n j o y m e n t o f a h i g h e r t h a n a v e r a g e r e t u r n o n s h a r e h o l d e r e q u i t y a s p r e s u m p t i v e l y e s t a b l i s h i n g t h e r e a s o n a b l e n e s s o f a s h a r e h o l d e r - o f f i c e r ' s c o m p e n s a t i o n , w i t h o u t r e g a r d t o t h e m u l t i f a c t o r a n a l y s i s . E x a c t o S p r i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 9 6 F . 3 d 8 3 3 , 8 3 8 - 8 3 9 ( 7 t h C i r . 1 9 9 9 ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 2 2 0 . C e n t r a l t o b o t h v a r i a n t s o f t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t i s t h e n e e d t o e x a m i n e t h e r e t u r n o n e q u i t y o f t h e t a x p a y e r - c o r p o r a t i o n ( w h e r e t h e e m p l o y e e - s h a r e h o l d e r r e c e i v i n g t h e c o m p e n s a t i o n i n i s s u e a l s o c o n t r o l s t h a t t a x p a y e r ) f r o m t h e p e r s p e c t i v e o f a h y p o t h e t i c a l i n d e p e n d e n t i n v e s t o r . A s t h e C o u r t o f A p p e a l s f o r t h e N i n t h C i r c u i t e x p l a i n e d i n E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 1 2 4 5 - 1 2 4 7 : I n e v a l u a t i n g t h e r e a s o n a b l e n e s s o f c o m p e n s a t i o n p a i d t o a s h a r e h o l d e r - e m p l o y e e , p a r t i c u l a r l y a s o l e s h a r e h o l d e r , i t i s h e l p f u l t o c o n s i d e r t h e m a t t e r f r o m t h e p e r s p e c t i v e o f a h y p o t h e t i c a l i n d e p e n d e n t i n v e s t o r . A r e l e v a n t i n q u i r y i s w h e t h e r a n i n a c t i v e , i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w o u l d b e w i l l i n g t o c o m p e n s a t e t h e e m p l o y e e a s h e w a s c o m p e n s a t e d . T h e n a t u r e a n d q u a l i t y o f t h e s e r v i c e s s h o u l d b e c o n s i d e r e d , a s w e l l a s t h e e f f e c t o f t h o s e s e r v i c e s o n t h e r e t u r n t h e i n v e s t o r i s s e e i n g o n h i s i n v e s t m e n t . T h e c o r p o r a t i o n ' s r a t e o f r e t u r n o n e q u i t y w o u l d b e r e l e v a n t t o t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r i n a s s e s s i n g t h e r e a s o n a b l e n e s s o f c o m p e n s a t i o n i n a s m a l l c o r p o r a t i o n w h e r e e x c e s s i v e c o m p e n s a t i o n w o u l d n o t i c e a b l y d e c r e a s e t h e r a t e o f r e t u r n . * * * * * * * I n t h i s c a s e , w h e r e * * * [ t h e e m p l o y e e r e c e i v i n g t h e c o m p e n s a t i o n i n i s s u e ] w a s t h e s o l e s h a r e h o l d e r , t h e s o r t o f r e l a t i o n s h i p e x i s t e d t h a t - 4 9 - w a r r a n t s s c r u t i n y . T h e m e r e e x i s t e n c e o f s u c h a r e l a t i o n s h i p , h o w e v e r , w h e n c o u p l e d w i t h a n a b s e n c e o f d i v i d e n d p a y m e n t s , d o e s n o t n e c e s s a r i l y l e a d t o t h e c o n c l u s i o n t h a t t h e a m o u n t o f c o m p e n s a t i o n i s u n r e a s o n a b l y h i g h . F u r t h e r e x p l o r a t i o n o f t h e s i t u a t i o n i s n e c e s s a r y . I n s u c h a s i t u a t i o n , a s d i s c u s s e d e a r l i e r , i t i s a p p r o p r i a t e t o e v a l u a t e t h e c o m p e n s a t i o n p a y m e n t s f r o m t h e p e r s p e c t i v e o f a h y p o t h e t i c a l i n d e p e n d e n t s h a r e h o l d e r . I f t h e b u l k o f t h e c o r p o r a t i o n ' s e a r n i n g s a r e b e i n g p a i d o u t i n t h e f o r m o f c o m p e n s a t i o n , s o t h a t t h e c o r p o r a t e p r o f i t s , a f t e r p a y m e n t o f t h e c o m p e n s a t i o n , d o n o t r e p r e s e n t a r e a s o n a b l e r e t u r n o n t h e s h a r e h o l d e r ' s e q u i t y i n t h e c o r p o r a t i o n , t h e n a n i n d e p e n d e n t s h a r e h o l d e r w o u l d p r o b a b l y n o t a p p r o v e o f t h e c o m p e n s a t i o n a r r a n g e m e n t . I f , h o w e v e r , t h a t i s n o t t h e c a s e a n d t h e c o m p a n y ' s e a r n i n g s o n e q u i t y r e m a i n a t a l e v e l t h a t w o u l d s a t i s f y a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r , t h e r e i s a s t r o n g i n d i c a t i o n t h a t m a n a g e m e n t i s p r o v i d i n g c o m p e n s a b l e s e r v i c e s a n d t h a t p r o f i t s a r e n o t b e i n g s i p h o n e d o u t o f t h e c o m p a n y d i s g u i s e d a s s a l a r y . [ F n . r e f . o m i t t e d . ] E v e n u n d e r t h e v a r i a n t s o f t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t a p p l i e d b y t h e C o u r t s o f A p p e a l s f o r t h e S e c o n d , S e v e n t h , a n d N i n t h C i r c u i t s , a f i r m ' s h i g h o r l o w r e t u r n o n e q u i t y m a y n o t b e d i s p o s i t i v e o f t h e r e a s o n a b l e n e s s o f a s h a r e h o l d e r - o f f i c e r ' s c o m p e n s a t i o n . E x a c t o S p r i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 3 9 ( n o t i n g p o s s i b l e s i t u a t i o n s w h e r e p r e s u m p t i o n o f c o m p e n s a t i o n ' s r e a s o n a b l e n e s s m a y b e r e b u t t e d b y s h o w i n g t h a t c o m p a n y ' s h i g h r e t u r n w a s n o t d u e t o s h a r e h o l d e r - o f f i c e r ' s e f f o r t s ) ; E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d a t 1 2 4 7 n . 5 ( n o t i n g a s h a r e h o l d e r - e m p l o y e e ' s c o m p e n s a t i o n m a y b e r e a s o n a b l e e v e n t h o u g h c o m p a n y s u f f e r s a l o s s o r i n a d e q u a t e r e t u r n o n e q u i t y ) . P e t i t i o n e r a n d i t s e x p e r t M r . G e l f o n d c o n t e n d t h a t a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w o u l d b e s a t i s f i e d w i t h t h e 4 3 . 8 2 p e r c e n t - 5 0 - c o m p o u n d e d a n n u a l r a t e o f r e t u r n t h e y c a l c u l a t e w a s e n j o y e d t h r o u g h t h e y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , o n t h a t i n v e s t o r ' s i n i t i a l $ 1 0 , 0 0 0 i n v e s t m e n t i n t h e c o r p o r a t i o n . M r . G e l f o n d c o m p u t e d t h i s 4 3 . 8 2 p e r c e n t c o m p o u n d e d a n n u a l r a t e b y u s i n g a p r e s e n t - v a l u e - f u t u r e - v a l u e f o r m u l a w h e r e : P r e s e n t v a l u e e q u a l s $ 1 0 , 0 0 0 ( t h e s h a r e h o l d e r i n i t i a l i n v e s t m e n t ) ; f u t u r e v a l u e e q u a l s $ 3 7 8 , 5 4 2 ( t h e c o m p a n y ' s s t a t e d " e q u i t y " o r n e t b o o k a s s e t v a l u e a t t h e e n d o f t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r b e f o r e c o n s i d e r a t i o n o f i t s d e f e r r e d p a y m e n t o b l i g a t i o n t o M r . M y e r s a n d M r s . M y e r s ) ; a n d N ( t h e n u m b e r o f y e a r s o v e r w h i c h t h a t i n v e s t m e n t i s a n n u a l l y c o m p o u n d e d ) e q u a l s 1 0 . U n d e r t h e i n d e p e n d e n t i n v e s t o r t e s t , a c o m p a n y ' s a n n u a l r e t u r n o n e q u i t y u s u a l l y e x a m i n e s t h a t c o m p a n y ' s n e t i n c o m e a f t e r t a x e s f o r t h a t y e a r . M o r e i m p o r t a n t l y , t h e s h a r e h o l d e r s ' e q u i t y i n t h e c o m p a n y , u p o n w h i c h a n a n n u a l r e t u r n i s c a l c u l a t e d , i n c l u d e s n o t j u s t t h e s h a r e h o l d e r s ' i n i t i a l i n v e s t e d c a p i t a l b u t t h e c o m p a n y ' s p r i o r a c c u m u l a t e d e a r n i n g s . D e x s i l C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 7 F . 3 d a t 9 9 ; L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 ; s e e a l s o E x a c t o S p r i n g C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , s u p r a a t 8 3 7 ( n o t i n g , a m o n g o t h e r t h i n g s , t h a t " W h a t i n v e s t o r s c a r e a b o u t i s t h e c o r p o r a t e i n c o m e a v a i l a b l e t o p a y d i v i d e n d s o r b e r e i n v e s t e d " ) , r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 2 2 0 ; O w e n s b y & K r i t i k o s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 1 9 F . 2 d 1 3 1 5 , 1 3 2 6 - 1 3 2 7 ( 5 t h C i r . 1 9 8 7 ) ( n o t i n g t h a t t h e p r i m e i n d i c a t o r o f t h e - 5 1 - r e t u r n a c o r p o r a t i o n i s e a r n i n g f o r i t s i n v e s t o r i s i t s r e t u r n o n e q u i t y ) . I n E b e r l ' s C l a i m S e r v . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 2 1 1 , w e r e j e c t e d t h e t a x p a y e r ' s a r g u m e n t t h a t t h e c o r p o r a t i o n ' s " r e t u r n o n e q u i t y " s h o u l d b e b a s e d o n i t s f o u n d i n g s h a r e h o l d e r ' s s m a l l i n i t i a l i n v e s t m e n t o f $ 5 0 0 , a n d n o t e d t h a t t h e t a x p a y e r h a d c i t e d n o c a s e i n w h i c h a c o u r t g a v e s i g n i f i c a n t w e i g h t t o a h i g h r e t u r n b a s e d o n a f o u n d i n g s h a r e h o l d e r ' s s m a l l i n i t i a l i n v e s t m e n t . W e e x p l a i n e d t h a t t h e c o u r t s h a v e i n s t e a d r e l i e d o n o t h e r f i n a n c i a l f a c t o r s w h e n a s h a r e h o l d e r ' s c a p i t a l i n v e s t m e n t i s s m a l l , c i t i n g A l p h a M e d . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 1 7 2 F . 3 d 9 4 2 ( 6 t h C i r . 1 9 9 9 ) ( C o u r t d e r i v e d r e t u r n o n e q u i t y b y t a k i n g i n c r e a s e i n e q u i t y f o r t h e y e a r a t i s s u e p l u s t h e d i v i d e n d s p a i d t h a t y e a r , d i v i d e d b y s h a r e h o l d e r ' s $ 1 , 0 0 0 c a p i t a l i n v e s t m e n t p l u s r e t a i n e d e a r n i n g s a t t h e b e g i n n i n g o f t h a t y e a r ) r e v g . T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 6 4 n . 8 ; L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 ( c u m u l a t i v e a v e r a g e r e t u r n o n e q u i t y m a y b e s k e w e d b y h i g h a n n u a l r e t u r n s f o r e a r l i e r y e a r s i n w h i c h e q u i t y w a s l o w ) ; H & A I n t l . J e w e l r y , L t d . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 6 7 . I n c o n t r a s t t o p e t i t i o n e r , r e s p o n d e n t , a m o n g o t h e r t h i n g s , c a l c u l a t e d p e t i t i o n e r ' s r e t u r n o n e q u i t y a s e q u a l i n g p e t i t i o n e r ' s n e t i n c o m e f o r a y e a r , d i v i d e d b y p e t i t i o n e r ' s e q u i t y a t t h e b e g i n n i n g o f t h a t y e a r . W e n o t e t h a t i n v a r i o u s r e a s o n a b l e - 5 2 - c o m p e n s a t i o n c a s e s , t h r e e d i f f e r e n t a p p r o a c h e s g e n e r a l l y h a v e b e e n u s e d t o c o m p u t e a c o m p a n y ' s r e t u r n o n e q u i t y . T h e c o m p a n y ' s n e t i n c o m e t h a t y e a r h a s b e e n d i v i d e d b y e i t h e r : ( 1 ) I t s e q u i t y a t t h e b e g i n n i n g o f t h a t y e a r ( e . g . , A l p h a M e d . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 7 - 4 6 4 n . 8 , ( 2 ) i t s e n d i n g e q u i t y t h a t y e a r ( e . g . , L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 8 - 3 4 3 ) , o r ( 3 ) t h e y e a r ' s a v e r a g e e q u i t y ( e . g . , D e x s i l C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , 1 4 7 F . 3 d a t 9 9 . O v e r t h e p e r i o d f r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r ' s a n n u a l n e t p r o f i t o r n e t l o s s a f t e r t a x e s , e q u i t y ( b e g i n n i n g , y e a r e n d , a n d y e a r ' s a v e r a g e ) , a n d r e t u r n o n e q u i t y ( c a l c u l a t e d u n d e r e a c h o f t h e t h r e e f o r e g o i n g a p p r o a c h e s , b e f o r e c o n s i d e r a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s " d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n " o b l i g a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s ) a r e a s s e t f o r t h b e l o w : N e t P r o f i t E q u i t y R e t u r n o n E q u i t y 2 F Y E ( N e t L o s s ) B e g i n . Y e a r e n d Y e a r ' s B e g i n . Y e a r e n d Y e a r ' s J u l y 3 1 A f t e r T a x e s E q u i t y E q u i t y A v g . E q . 1 E q u i t y E q u i t y A v g . E q . 1 9 8 7 $ 1 8 , 3 1 7 $ 1 0 , 0 0 0 $ 3 1 , 4 0 5 $ 2 0 , 7 0 3 1 8 3 . 1 7 % 5 8 . 3 3 % 8 8 . 4 8 % 1 9 8 8 6 0 , 7 2 9 3 1 , 4 0 5 1 0 1 , 9 3 1 6 6 , 6 6 8 1 9 3 . 3 7 5 9 . 5 8 9 1 . 0 9 1 9 8 9 4 6 , 6 5 5 1 0 1 , 9 3 1 1 3 4 , 0 7 3 1 1 7 , 5 0 2 4 5 . 7 7 3 4 . 8 0 3 9 . 5 4 1 9 9 0 3 8 , 6 3 2 1 3 4 , 0 7 3 1 7 2 , 0 1 1 1 5 3 , 0 4 2 2 8 . 8 1 2 2 . 4 6 2 5 . 2 4 1 9 9 1 5 3 , 6 8 4 1 7 2 , 0 1 1 2 1 8 , 4 6 2 1 9 5 , 2 3 7 3 1 . 2 1 2 4 . 5 7 2 7 . 5 0 1 9 9 2 3 , 2 7 4 2 1 8 , 4 6 2 2 2 1 , 5 5 4 2 2 0 , 0 0 8 1 . 5 0 1 . 4 8 1 . 4 9 1 9 9 3 6 1 , 5 2 1 2 2 1 , 5 5 4 2 8 2 , 9 8 9 2 5 2 , 2 7 2 2 7 . 7 7 2 1 . 7 4 2 4 . 3 9 1 9 9 4 1 9 3 , 6 2 4 2 8 2 , 9 8 9 4 7 5 , 8 0 8 3 7 9 , 3 9 9 6 8 . 4 2 4 0 . 6 9 5 1 . 0 3 1 9 9 5 5 9 , 2 9 2 4 7 5 , 8 0 8 5 3 4 , 4 4 3 5 0 5 , 1 2 6 1 2 . 4 6 1 1 . 0 9 1 1 . 7 4 1 9 9 6 ( 6 1 , 9 0 4 ) 5 3 4 , 4 4 3 3 7 8 , 5 4 2 4 5 6 , 4 9 3 ( 1 1 . 5 8 ) ( 1 6 . 3 5 ) ( 1 3 . 5 6 ) 1 S u m o f b e g i n n i n g e q u i t y p l u s y e a r e n d e q u i t y , d i v i d e d b y 2 . 2 N e t p r o f i t o r n e t l o s s a f t e r t a x e s , d i v i d e d b y e q u i t y . R e g a r d l e s s o f w h i c h o f t h e t h r e e a p p r o a c h e s i s u s e d t o c a l c u l a t e p e t i t i o n e r ' s r e t u r n o n e q u i t y , f o r t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e p e t i t i o n e r s u f f e r e d a n e g a t i v e r e t u r n o n e q u i t y e v e n - 5 3 - b e f o r e c o n s i d e r a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s " d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n " o b l i g a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s . S o m e p r i o r r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n c a s e s h a v e a l s o e x a m i n e d a n d c o n s i d e r e d t h e t a x p a y e r ' s c u m u l a t i v e a v e r a g e r e t u r n o n e q u i t y . E . g . , L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 1 F . 3 d 1 0 9 1 , 1 0 9 9 ( 9 t h C i r . 2 0 0 0 ) ; D e x s i l C o r p . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 1 9 9 9 - 1 5 5 . F r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , p e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e t u r n o n e q u i t y ( u n d e r e a c h o f t h e t h r e e a p p r o a c h e s u s e d s u p r a , b e f o r e c o n s i d e r a t i o n o f p e t i t i o n e r ' s " d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n " o b l i g a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s ) a n d c u m u l a t i v e a v e r a g e r e t u r n o n e q u i t y ( w i t h o u t r e g a r d t o t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n o b l i g a t i o n ) a r e a s s e t f o r t h b e l o w : R e t u r n o n E q u i t y C u m . A v g . R e t u r n o n E q u i t y 1 F Y E B e g i n . Y e a r e n d Y e a r ' s B e g i n . Y e a r e n d Y e a r ' s J u l y 3 1 E q u i t y E q u i t y A v g . E q . E q u i t y E q u i t y A v g . E q . 1 9 8 7 1 8 3 . 1 7 % 5 8 . 3 3 % 8 8 . 4 8 % 1 8 3 . 1 7 % 5 8 . 3 3 % 8 8 . 4 8 % 1 9 8 8 1 9 3 . 3 7 5 9 . 5 8 9 1 . 0 9 1 8 8 . 2 7 5 8 . 9 6 8 9 . 7 9 1 9 8 9 4 5 . 7 7 3 4 . 8 0 3 9 . 5 4 1 4 0 . 7 7 5 0 . 9 0 7 3 . 0 4 1 9 9 0 2 8 . 8 1 2 2 . 4 6 2 5 . 2 4 1 1 2 . 7 8 4 3 . 7 9 6 1 . 0 9 1 9 9 1 3 1 . 2 1 2 4 . 5 7 2 7 . 5 0 9 6 . 4 7 3 9 . 9 5 5 4 . 3 7 1 9 9 2 1 . 5 0 1 . 4 8 1 . 4 9 8 0 . 6 4 3 3 . 5 4 4 5 . 5 6 1 9 9 3 2 7 . 7 7 2 1 . 7 4 2 4 . 3 9 7 3 . 0 9 3 1 . 8 5 4 2 . 5 3 1 9 9 4 6 8 . 4 2 4 0 . 6 9 5 1 . 0 3 7 2 . 5 0 3 2 . 9 6 4 3 . 6 0 1 9 9 5 1 2 . 4 6 1 1 . 0 9 1 1 . 7 4 6 5 . 8 3 3 0 . 5 3 4 0 . 0 6 1 9 9 6 ( 1 1 . 5 8 ) ( 1 6 . 3 5 ) ( 1 3 . 5 6 ) 5 8 . 0 9 2 5 . 8 4 3 4 . 6 9 1 S u m o f c u r r e n t y e a r ' s r e t u r n o n e q u i t y a n d e a c h p r i o r y e a r ' s r e t u r n o n e q u i t y , d i v i d e d b y p e t i t i o n e r ' s n u m b e r o f y e a r s o f o p e r a t i o n t h r o u g h c u r r e n t y e a r . I n o u r o p i n i o n , t h e c u m u l a t i v e a v e r a g e a n n u a l r e t u r n o n e q u i t y p e t i t i o n e r e x p e r i e n c e d o v e r t h e p e r i o d f r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w o u l d n o t b e a s s i g n i f i c a n t t o a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r a s p e t i t i o n e r ' s r e t u r n o n e q u i t y f o r t h e - 5 4 - 2 7 P e t i t i o n e r f u r t h e r f a i l e d t o a d d r e s s r e s p o n d e n t ' s a r g u m e n t t h a t t h e $ 7 7 , 2 3 7 a d v a n c e M r . a n d M r s . M y e r s m a d e t o i t i n 1 9 8 7 s h o u l d a l s o b e i n c l u d e d i n s h a r e h o l d e r i n v e s t e d c a p i t a l f o r p u r p o s e s o f c a l c u l a t i n g p e t i t i o n e r ' s a n n u a l r e t u r n o n e q u i t y . A l t h o u g h p e t i t i o n e r d i d r e p a y o r d i s t r i b u t e a n a m o u n t e q u a l t o t h e $ 7 7 , 2 3 7 a d v a n c e t o M r . a n d M r s . M y e r s d u r i n g i t s f i r s t 4 y e a r s o f o p e r a t i o n , p e t i t i o n e r p r o v i d e d n e i t h e r a f a c t u a l r e c o r d n o r l e g a l a r g u m e n t t h a t w o u l d e n a b l e t h e C o u r t p r o p e r l y t o d e t e r m i n e w h e t h e r t h e a d v a n c e r e p r e s e n t e d d e b t o r e q u i t y , o r ( c o n t i n u e d . . . ) c u r r e n t 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e . T h i s h i g h e r c u m u l a t i v e a v e r a g e a n n u a l r e t u r n i s s k e w e d b y t h e m u c h h i g h e r a n n u a l r e t u r n s o n e q u i t y p e t i t i o n e r e n j o y e d d u r i n g i t s e a r l y y e a r s o f o p e r a t i o n , w h e n i t s e q u i t y w a s m u c h l o w e r . S e e , e . g . L a b e l g r a p h i c s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 2 2 1 F . 3 d a t 1 0 9 9 ( 8 8 . 5 - p e r c e n t r e t u r n o n $ 4 3 , 4 8 2 e q u i t y e n j o y e d d u r i n g t h e t a x p a y e r ' s f i r s t y e a r o f o p e r a t i o n i s n o t p a r t i c u l a r l y m e a n i n g f u l t o a p r e s e n t i n v e s t o r j u d g i n g r e t u r n o n t h e c u r r e n t y e a r ' s e q u i t y i n e x c e s s o f $ 1 m i l l i o n ) . I n a d d i t i o n , t h e h i g h e r c u m u l a t i v e a v e r a g e r e t u r n o n e q u i t y i s e v e n l e s s s i g n i f i c a n t w h e r e , a s d i s c u s s e d p r e v i o u s l y , p e t i t i o n e r ' s p a s t u n d e r c o m p e n s a t i o n o f M r . a n d M r s . M y e r s , d u r i n g p r i o r y e a r s o f o p e r a t i o n , t o t h e e x t e n t n o t f u l l y r e c o v e r e d p r i o r t o t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r i n i s s u e , w a s i n t e n d e d t o b e r e m e d i e d b y t h e d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n a g r e e m e n t s a d o p t e d d u r i n g t h a t y e a r . S e e a l s o , e . g . , W a g n e r C o n s t r . , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , T . C . M e m o . 2 0 0 1 - 1 6 0 . A t a n y r a t e , p e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s h o w t h a t a n i n d e p e n d e n t - i n v e s t o r - r e t u r n - o n - e q u i t y a n a l y s i s e s t a b l i s h e s t h a t t h e c o m p e n s a t i o n i n i s s u e p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s f o r i t s y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 , w a s r e a s o n a b l e . 2 7 F o r t h a t y e a r , e v e n b e f o r e - 5 5 - 2 7 ( . . . c o n t i n u e d ) s h o u l d b e c o n s i d e r e d p a r t o f p e t i t i o n e r ' s i n v e s t e d c a p i t a l f o r t h e p u r p o s e o f d e t e r m i n i n g t h e o v e r a l l c o m p o u n d e d r a t e o f r e t u r n t h a t w o u l d b e d e e m e d t o h a v e a c c r u e d t o a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r a s o f t h e e n d o f t h e f i s c a l y e a r f o r w h i c h w e m u s t a n a l y z e p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e . O b v i o u s l y , t h e a d d i t i o n o f t h e $ 7 7 , 2 3 7 t o p e t i t i o n e r ' s e q u i t y o r i n v e s t e d c a p i t a l w o u l d r e d u c e t h e c o m p o u n d e d r a t e o f r e t u r n r e g a r d e d a s h a v i n g a c c r u e d a s o f t h e e n d o f t h e f i s c a l y e a r i n i s s u e t o a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w h o h a d p u r c h a s e d a l l o f p e t i t i o n e r ' s c a p i t a l s t o c k a t i t s i n c e p t i o n . I t c a n a l s o b e a r g u e d t h a t t h e d e b t - e q u i t y d i s t i n c t i o n s h o u l d h a v e n o b e a r i n g o n a s s e s s i n g t h e o v e r a l l r e t u r n t h a t a c c r u e d o n t h e t o t a l a m o u n t o f f u n d s - - $ 8 7 , 2 3 7 - - m a d e a v a i l a b l e t o p e t i t i o n e r b y i t s o f f i c e r - s h a r e h o l d e r s . S e e P r a t t , " T h e D e b t - E q u i t y D i s t i n c t i o n i n a S e c o n d - B e s t W o r l d " , 5 3 V a n d . L . R e v . 1 0 5 6 ( 2 0 0 0 ) . 2 8 P e t i t i o n e r n o t e s t h a t , a l t h o u g h i t r e p o r t e d a $ 6 1 , 9 0 4 n e t l o s s a f t e r t a x e s f o r i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r , $ 1 8 3 , 0 0 0 o f t h e b o n u s e s p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s t h a t y e a r w e r e b e l a t e d b o n u s e s t o t h e m f o r i t s 1 9 9 5 f i s c a l y e a r . P e t i t i o n e r a r g u e s t h a t t h i s $ 1 8 3 , 0 0 0 , i n e f f e c t , s h o u l d b e r e a l l o c a t e d a n d t r e a t e d a s a f i s c a l y e a r 1 9 9 5 b u s i n e s s e x p e n s e f o r p u r p o s e s o f d e t e r m i n i n g i t s a n n u a l r e t u r n s o n e q u i t y f o r i t s 1 9 9 5 a n d 1 9 9 6 f i s c a l y e a r s , s i n c e t h e $ 1 8 3 , 0 0 0 w a s r e a s o n a b l e c o m p e n s a t i o n f o r s e r v i c e s M r . a n d M r s . M y e r s r e n d e r e d d u r i n g t h e 1 9 9 5 f i s c a l y e a r . I n t h e n o t i c e o f d e f i c i e n c y , r e s p o n d e n t a l l o w e d p e t i t i o n e r a d e d u c t i o n u n d e r s e c . 1 6 2 f o r t h e $ 2 3 8 , 8 0 0 i n t o t a l b o n u s e s i t p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s d u r i n g t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r . W e c o n c l u d e t h a t p e t i t i o n e r ' s r e a l l o c a t i o n a r g u m e n t d o e s n o t h e l p i t s c a s e . I f ( c o n t i n u e d . . . ) c o n s i d e r a t i o n o f i t s f u t u r e d e f e r r e d p a y m e n t o b l i g a t i o n t o M r . a n d M r s . M y e r s , p e t i t i o n e r h a d a $ 6 1 , 9 0 4 n e t l o s s a f t e r t a x e s , s u f f e r e d a n e g a t i v e r e t u r n o n e q u i t y ( r a n g i n g f r o m a n e g a t i v e 1 1 . 5 8 - p e r c e n t r e t u r n t o a n e g a t i v e 1 6 . 3 5 - p e r c e n t r e t u r n u n d e r t h e t h r e e a p p r o a c h e s u s e d s u p r a t o c a l c u l a t e i t s a n n u a l r e t u r n o n e q u i t y ) , a n d e x p e r i e n c e d a $ 1 5 5 , 9 0 1 r e d u c t i o n i n i t s e q u i t y o r n e t a s s e t v a l u e ( i . e . , i t s $ 5 3 4 , 4 4 3 o f e q u i t y a t t h e b e g i n n i n g o f t h e 1 9 9 6 f i s c a l y e a r , l e s s i t s $ 3 7 8 , 5 4 2 y e a r e n d e q u i t y ) . 2 8 W e d o - 5 6 - 2 8 ( . . . c o n t i n u e d ) t h e $ 1 8 3 , 0 0 0 b o n u s p a y m e n t i s r e a l l o c a t e d t o p e t i t i o n e r ' s 1 9 9 5 f i s c a l y e a r , p e t i t i o n e r , w o u l d h a v e a r e v i s e d n e t l o s s a f t e r t a x e s f o r t h a t y e a r o f $ 1 2 3 , 7 0 8 , a r e v i s e d y e a r e n d e q u i t y o f $ 3 6 8 , 3 0 7 , a n d a r e v i s e d r e t u r n o n e q u i t y r a n g i n g f r o m a n e g a t i v e 2 6 . 0 0 p e r c e n t t o a n e g a t i v e 3 3 . 5 9 p e r c e n t ( u n d e r t h e t h r e e a p p r o a c h e s u s e d s u p r a ) . W e t h i n k p e t i t i o n e r ' s r e s u l t i n g n e g a t i v e r e t u r n o n e q u i t y f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 5 w o u l d b e e q u a l l y u n s a t i s f a c t o r y t o a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r . 2 9 U n d e r a n i n d e p e n d e n t - i n v e s t o r - r e t u r n - o n - e q u i t y - a n a l y s i s t h e c o r p o r a t i o n ' s g r e a t l y i n c r e a s e d m a r k e t v a l u e c a n a l s o b e p r o b a t i v e o f t h e v a l u e o f a s h a r e h o l d e r - o f f i c e r ' s s e r v i c e s . O w e n s b y & K r i t i k o s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 8 1 9 F . 2 d 1 3 1 5 , 1 3 2 6 ( 5 t h C i r . 1 9 8 7 ) , a f f g . T . C . M e m o . 1 9 8 5 - 2 6 7 ( n o t i n g t h a t a n i n v e s t o r m a y g a r n e r a r e t u r n o n i n v e s t m e n t t h r o u g h s t o c k a p p r e c i a t i o n ) ; E l l i o t t s , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 7 1 6 F . 2 d 1 2 4 1 , 1 2 4 7 n . 6 ( 9 t h C i r . 1 9 8 3 ) , r e v g . a n d r e m a n d i n g T . C . M e m o . 1 9 8 0 - 2 8 2 . H o w e v e r , p e t i t i o n e r o f f e r e d n o e v i d e n c e o r a r g u m e n t r e g a r d i n g a p p r e c i a t i o n i n t h e m a r k e t v a l u e o f i t s s t o c k . n o t b e l i e v e a n i n d e p e n d e n t i n v e s t o r w o u l d b e h a p p y w i t h p e t i t i o n e r ' s f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e f o r i t s 1 9 9 6 f i s c a l y e a r , e s p e c i a l l y w h e r e t h e t o t a l o f f i c e r c o m p e n s a t i o n p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s f o r t h a t y e a r w a s a l m o s t t h r e e t i m e s t h e i n v e s t o r ' s y e a r - e n d e q u i t y i n t h e c o m p a n y ( $ 1 , 1 1 3 , 8 0 0 , d i v i d e d b y $ 3 7 8 , 5 4 2 ) . 2 9 T h i s f a c t o r f a v o r s r e s p o n d e n t . - 5 7 - K . C o n c l u s i o n P e t i t i o n e r h a s f a i l e d t o s h o w i t i s e n t i t l e d t o a l a r g e r c o m p e n s a t i o n d e d u c t i o n u n d e r s e c t i o n 1 6 2 t h a n r e s p o n d e n t a l l o w e d i n t h e s t a t u t o r y n o t i c e . W e t h e r e f o r e s u s t a i n r e s p o n d e n t ' s d e t e r m i n a t i o n d i s a l l o w i n g p e t i t i o n e r ' s d e d u c t i o n o f $ 3 5 3 , 9 1 1 o f t h e s a l a r i e s p a i d t o M r . a n d M r s . M y e r s f o r t h e y e a r e n d e d J u l y 3 1 , 1 9 9 6 . R u l e 1 4 2 ( a ) ; P e p s i - C o l a B o t t l i n g C o . o f S a l i n a , I n c . v . C o m m i s s i o n e r , 5 2 8 F . 2 d a t 1 7 9 ; N o r - C a l A d j u s t e r s v . C o m m i s s i o n e r , 5 0 3 F . 2 d a t 3 6 1 . D e c i s i o n w i l l b e e n t e r e d f o r r e s p o n d e n t . - 5 8 - A P P E N D I X - A N N U A L C O M P E N S A T I O N P A I D M R . M Y E R S A N D M R S . M Y E R S F R O M J A N U A R Y 1 , 1 9 8 7 , T H R O U G H J U L Y 3 1 , 1 9 9 6 F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E F Y E 7 / 3 1 / 8 7 7 / 3 1 / 8 8 7 / 3 1 / 8 9 7 / 3 1 / 9 0 7 / 3 1 / 9 1 7 / 3 1 / 9 2 7 / 3 1 / 9 3 7 / 3 1 / 9 4 7 / 3 1 / 9 5 7 / 3 1 / 9 6 M r . M y e r s - S a l a r y 1 1 1 1 $ 6 0 , 0 0 0 $ 1 0 0 , 0 0 0 $ 1 0 0 , 0 0 0 $ 1 0 0 , 0 0 0 $ 1 0 0 , 0 0 0 $ 5 8 6 , 5 0 0 B o n u s 1 1 1 1 1 1 3 , 6 0 0 6 5 , 0 0 0 3 5 7 , 7 8 5 5 3 0 , 7 5 0 3 5 5 , 0 0 0 1 6 3 , 0 0 0 2 T o t a l $ 3 0 , 0 0 0 $ 5 4 , 5 0 0 $ 4 3 , 0 0 0 $ 8 3 , 0 0 0 1 7 3 , 6 0 0 1 6 5 , 0 0 0 4 5 7 , 7 8 5 6 3 0 , 7 5 0 4 5 5 , 0 0 0 7 4 9 , 5 0 0 M r s . M y e r s - S a l a r y 1 1 1 1 $ 1 0 , 0 0 0 $ 1 2 , 0 0 0 $ 3 0 , 0 0 0 $ 3 0 , 0 0 0 $ 6 0 , 0 0 0 $ 2 8 8 , 5 0 0 B o n u s 1 1 1 1 2 , 5 0 0 5 3 , 0 0 0 1 2 6 , 0 0 0 2 4 1 , 7 5 0 1 8 7 , 5 0 0 7 5 , 8 0 0 3 T o t a l $ 6 , 7 5 0 $ 1 2 , 9 5 0 $ 1 5 , 0 5 0 $ 2 9 , 6 5 0 1 2 , 5 0 0 6 5 , 0 0 0 1 5 6 , 0 0 0 2 7 1 , 7 5 0 2 4 7 , 5 0 0 3 6 4 , 3 0 0 1 N o b r e a k d o w n b e t w e e n s a l a r y a n d b o n u s i s a v a i l a b l e f o r t h e p e r i o d f r o m J a n u a r y 1 , 1 9 8 7 , t h r o u g h J u l y 3 1 , 1 9 9 0 . 2 O f t h i s $ 1 6 3 , 0 0 0 , $ 1 2 5 , 0 0 0 w a s s a i d t o b e a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 5 a n d $ 3 8 , 0 0 0 a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 6 . 3 O f t h i s 7 5 , 8 0 0 , $ 5 8 , 0 0 0 w a s s a i d t o b e a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 5 a n d $ 1 7 , 8 0 0 a b o n u s f o r f i s c a l y e a r 1 9 9 6 .