amphora/korfin-asc huggingface dataset:
기존 추정치에 비해 한국전력의 영업이익 전망치가 약 8,560억원 감소하였는데, 이는 최근의 원자재 가격 상승분을 반영한 것이다.
대상: 한국전력
감성: NEGATIVE
국내 토목부문의 경우 최저가 현장이 늘어났고, 손실을 선반영한 국내 플랜트와 해외부문의 원가율이 상승하면서 현대건설 전체 원가율이 3분기 91.7%에서 4분기 93.0%로 상승했다.
대상: 현대건설
감성: NEGATIVE
최근 현대건설 주가는 4Q09 실적 악화 우려와 주식시장 하락으로 인해 매우부진했다.
대상: 현대건설
감성: NEGATIVE
상대적으로 적은 fast-track 지원규모, 선제적인 de-leverage(기말 자산/자본 12.1 배)를 감안할 경우, 외환은행은 지속적인 신규부실 감소가 예상된다.
대상: 외환은행
감성: NEGATIVE
케미칼사업의 이익이 감소한 이유는 AN, BD 등 원재료 상승분을 제품가격에 적절하게 전가하지 못하였기 때문이다.
대상: 케미칼사업
감성: NEGATIVE
금번 결정으로 농심의 2010년 매출액과 영업이익은 기존의 당사 예상치대비 각각 2.0%, 24.1% 감소할 것으로 추정된다.
대상: 농심
감성: NEGATIVE
농심의 목표주가 하향은 제품가격 인하에 따른 실적 조정을 반영한 데 기인한다. 2010년 예상 P/E는 10.8배로, 업종내에서 상대적으로 저평가 된 상태지만 만성적인 저평가를 해소할 만한 모멘텀은 부재한 상황이다.
대상: 농심
감성: NEGATIVE
2010년 관전 포인트 : 환율↓ < 타OEM↑ + 지분법손익↑ 평화정공의 2010년 실적은 매출액 기준 13% 정도의 성장이 가능할 것으로 판단된다.
대상: 평화정공
감성: POSITIVE
결국, 직수출 증가 및 지분법, 로열티 수입 증가에 따른 2010년 평화정공의 세전이익은 441억원으로 추정되며, 현 주가 수준은 2010년 EPS 1,521원 대비 4.9배 수준으로 여전히 역사적 저평가 국면에 있는 것으로 판단된다.
대상: 평화정공
감성: POSITIVE
서울반도체의 매출감소는 10년 신모델 출시를 앞두고 LED TV의 제한적 매출과 휴대폰과 노트북용 BLU의 모델변경에 따른 매출 감소의 결과로 추정된다.
대상: 서울반도체
감성: NEGATIVE
LED 시장에서 조명의 성장은 인버터의 개선과 휘도의 향상, 칩가격의 안정세를 기반으로 가격 하락이 제한적이라는 점도 서울반도체의 유리한 실적 전망을 예견한다.
대상: 서울반도체
감성: POSITIVE
서울반도체의 실적 쇼크에 따른 단기 모멘텀은 부족하다고 판단된다.
대상: 서울반도체
감성: NEGATIVE
4분기 호남석유화학 실적은 매출액이 전분기대비 1.3% 감소했으며, 영업이익도 1,152억원으로 전분기대비 49% 감익을 기록하며 당사 및 시장컨센서스대비 다소 부진한 실적을 보였다.
대상: 호남석유화학
감성: NEGATIVE
아연가격이 당초 우상향에서 횡보에 무게중심을 두면서 고려아연의 2010년 예상실적을 하향 조정하였기 때문이다.
대상: 고려아연
감성: NEGATIVE
4분기에 아연과 연의 평균가격이 각각 2,049달러, 2,250달러로 전분기에 비해 각각 24%, 29% 상승했고 은가격도 17.4달러로 23% 오른 것에 비하면 고려아연의 공표된 영업실적은 다소 부진하다.
대상: 고려아연
감성: NEGATIVE
또한 고려아연은 금과 은의 판매량도 각각 720kg, 311톤으로 3분기에 비해 각각 6.5%, 9.3% 감소했다.
대상: 고려아연
감성: NEGATIVE
그러나 글로벌 경기 침체에 따른 물동량 감소로 하역부문 및 육상운송 부분에서 BEP 수준의 영업이익을 기록하고 있다는 점이 고려아연의 실적개선에 부담요인으로 작용하고 있음.
대상: 고려아연
감성: NEGATIVE
목표주가 48,000 원으로 하향, 투자의견은 ‘매수’ 유지 설비투자 확대로 인한 추가적인 비용 상승을 감안하여 서울반도체의 연간 영업이익 전망치를 기존 대비 29.5% 하향한다.
대상: 서울반도체
감성: NEGATIVE
강원랜드의 고배당이 가능할 것으로 보는 이유는? 1) 올해 2%의 대출증가, 2) 50bp 가량의 순이자마진 개선, 3) 충당금 부담 전년대비 64% 감소할 것으로 예상하며 그럴 경우 1 조원 이상의 순이익이 기대된다.
대상: 강원랜드
감성: POSITIVE
그리고 최근 정부정책의 다양한 변화는 새로운 먹거리를 찾고 있는 사교육 업체들에게 새로운 기회를 제공하기보다는 사업확장에 대한 불확실성을 높여주는 것으로 판단된다.
대상: 사교육 업체
감성: NEGATIVE
공교육과 사교육 시장을 아우르는 다양한 정책제시로 인해 사교육 시장에 대한 예측가능성이 낮아지고 일관된 사업방향을 유지하는 데에도 부정적인 영향을 주는 것으로 판단된다.
대상: 사교육 시장
감성: NEGATIVE
당초 가이던스와 비교하면 메가스터디의 매출액은 학원부문 부진과 영어부문의 spin-off로 인해 약 70억원이 부족했다.
대상: 메가스터디
감성: NEGATIVE
다만, 시장불확실성으로 인해 위험자산인 수익증권 판매의 회복에 장시간이 소요될 것으로 예상되어, 미래에셋증권의 수익개선에 대한 기대치는 낮춰야 할 것으로 판단된다.
대상: 미래에셋증권
감성: NEGATIVE
반면, 영업비용도 마케팅 비용, 지급수수료, 인터넷전화 단말기 비용 증가로 인해 늘어나면서 SK브로드밴드는 영업적자가 지속되는 모습을 보였다.
대상: SK브로드밴드
감성: NEGATIVE
높은 인지도와 개발력에도 불후하고 중화권 업체 대비 저평가 위메이드는 현재 2010년 EPS 기준 8.1배에 거래되고 있어 중화권 업체들 평균 대비 30%이상 할인 되어 있는 상태이다.
대상: 위메이드
감성: POSITIVE
CJ인터넷은 1) 고마진의 웹보드 매출 성장률이 전년의 마이너스 성장에서 본격적으로 회복 추세로 전환되기 어려울 것으로 전망되고, 2) 신규 게임 관련 모멘텀이 약화될 것으로 전망된다.
대상: CJ인터넷
감성: NEGATIVE
‘09년 화학부문 영업이익율은 원가경쟁력 우위 및 영업력 강화로 경쟁사 대비 월등한 수준인 20%를 달성하였는데, 그 Gap은 점점 더 커지고 있다.
대상: 화학부문
감성: POSITIVE
물론 TDI/MDI의 업황 부진 및 장기파업 등의 영향은 피할 수 없다.
대상: TDI/MDI
감성: NEGATIVE
무림페이퍼 영업이익 악화의 주요 원인은 펄프 가격 인상으로 인한 원가 상승과 연말 인센티브 집행으로 인한 판관비 증가이다.
대상: 무림페이퍼
감성: NEGATIVE
원가 부담 반영하여 2010 년 무림페이퍼의 수익예상 하향 조정
대상: 무림페이퍼
감성: NEGATIVE
무림페이퍼의 수익 예상을 하향하는 이유는 1) 펄프가격 강세 유지, 2) 인쇄용지 제품 가격 인상 가능성 높지 않음, 3) e-book 등 종이 수요를 대체할 만한 매체 등장이다.
대상: 무림페이퍼
감성: NEGATIVE
펄프 가격 상승으로 인한 부담으로 채산성 악화로 무림페이퍼의 수익 추정을 조정했기 때문이다.
대상: 무림페이퍼
감성: NEGATIVE
엔씨소프트의 4분기 실적은 양적인 측면에서는 시장기대치를 충족시켰지만, 질적인 측면에서는 시장기대치를 하회한 것으로 판단된다.
대상: 엔씨소프트
감성: NEGATIVE
신규게임 모멘텀 하반기부터 발생 전망 엔씨소프트의 1분기와 2분기 실적은 감소 추세가 지속될 것으로 전망된다.
대상: 엔씨소프트
감성: NEGATIVE
특히 2분기는 계절적인 비수기와 아이온 매출 감소로 엔씨소프트의 어닝모멘텀이 크게 약화될 것으로 추정된다.
대상: 엔씨소프트
감성: NEGATIVE
엔씨소프트의 2010년 본사기준 연간 예상 매출액은 전년대비 7.7% 성장한 4,872억원, 영업이익 4.6% 증가한 2,087억원으로 전년에 비해 성장률이 대폭 둔화될 것으로 전망된다.
대상: 엔씨소프트
감성: NEGATIVE
엔씨소프트의 당기순이익은 기존 추정치 대비 1.9% 낮은 수준인데 주된 요인은 인건비 추정치를 상향 조정하고 해외 자회사 실적을 보다 보수적으로 추정했기 때문이다.
대상: 엔씨소프트
감성: NEGATIVE
투자의견 Buy 유지, 목표주가는 10,600원으로 하향 최근 통신 환경은 LG텔레콤에게 불리한 상황이다.
대상: LG텔레콤
감성: NEGATIVE
LG텔레콤에 유리하게 작용했던 비대칭 규제가 점차 사라지고 있으며, 급격히 성장하고 있는 스마트폰 시장에서 기술방식의 차이로 인해 단말기 소싱도 어렵기 때문이다.
대상: LG텔레콤
감성: NEGATIVE
KB금융의 4분기 순이익은 전분기 대비 89.7% 감소한 178억원으로 시장컨센서스와 우리 예상치를 크게 하회하는 저조한 실적을 기록했다.
대상: KB금융
감성: NEGATIVE
KB금융은 마진 상승에 따른 이자이익 증가에도 불구하고 대손 상각비와 판관비가 예상치를 상회했다.
대상: KB금융
감성: NEGATIVE
건설, 조선 등 잠재부실 여신에 대한 선제적인 건전성 재분류와 빠른 경기회복으로 인해 대부분의 은행의 대손상각비가 가파르게 하락하고 있는 가운데 KB금융만 유독 높은 대손비용률을 유지하고 있다.
대상: KB금융
감성: NEGATIVE
토목부문의 원가율이 상승한 것은 토목 준공현장에서의 손실에 대해 에스컬레이션 적용을 받지 못했기 때문이다.
대상: 토목부문
감성: NEGATIVE
우리금융의 4분기 순이익은 전분기대비 67.6% 감소한 1,568억원으로 시장컨센서스와 우리 예상치를 하회했다.
대상: 우리금융
감성: NEGATIVE
최근 불안한 주가지수 흐름과 회전율 하락으로 증권업종에 대한 실적 개선 기대감이 낮아지고 있다.
대상: 증권업종
감성: NEGATIVE
KB금융이 3분기 순이익을 대규모 적자로 전환시킨 원인은 잔여 PF 및 금호관련 exposure에 대한 충당금 적립과 퇴직연금 도입에 따른 보상금 등 일회성 비용 때문이다.
대상: KB금융
감성: NEGATIVE
우리투자증권의 실적 미달은 시장 거래대금 감소로 인하여 Brokerage 수수료 수익이 32% 감소하였고 시장 변동성 감소로 상품운용 및 ELS운용성과가 부진하였기 때문이다.
대상: 우리투자증권
감성: NEGATIVE
3 월 스마트폰이 추가되고, 2 분기에는 본격적으로 스마트폰의 출시가 많아질 것으로 보여 신모델 출시와 더불어 시기상 SK텔레콤의 마케팅비용은 늘어날 가능성이 크다.
대상: SK텔레콤
감성: NEGATIVE
우리투자증권의 3분기 실적이 부실자산에 대한 처리와 일회성비용지출로 예상보다 적게 시현되었다.
대상: 우리투자증권
감성: NEGATIVE
브랜드 인지도와 자본력이 핵심자원인 퍼블리싱 사업의 특성 상 유동성 감소는 네오위즈게임즈의 신규사업 추진에 부정적인 요소로 작용한다.
대상: 네오위즈게임즈
감성: NEGATIVE
일부 원가율 및 판관비 항목 상향 조정으로 대림산업의 목표주가를 120,000원에서 113,000원으로 소폭 하향한다.
대상: 대림산업
감성: NEGATIVE
삼성증권의 주가가 상승탄력을 받기 위해서는 결국 본격적인 펀드 Recovery 가 나타나야할 것으로 판단된다.
대상: 삼성증권
감성: NEUTRAL
LED 산업에 대한 시장우려가 확대되고 있는데, 그 근거는 1)주요 장비인 Aixtron과 Veeco의 장비 생산량 확대에 따른 칩 공급과잉 우려 2)LED TV에 채용되는 LED Bar의 감소와 2칩에서 1칩으로 적용되어 최소 60%이상 감소할 것이라는 우려이다.
대상: LED 산업
감성: NEGATIVE
- 대형마트 업태의 성숙기 진입에 따라 이마트가 예전과 같은 높은 성장 추세를 유지하기 어려울 것으로 전망하고 있기 때문임.
대상: 이마트
감성: NEGATIVE
대형마트 가격할인으로 매출이 신장되고 있지만, 설기간 이후 중장기 추이를 확인할 필요가 있으며 신규출점 한계로 양적 성장이 어려워짐에 따라 신세계 주가평가에 적용되던 프리미엄이 점점 줄어들고 있기 때문임.
대상: 신세계
감성: NEGATIVE
삼성증권은 최근 온라인 약정 점유율이 하락함에 따라 전체 약정점유율이 약 0.5%p 하락하였으며 최근 회복되고 있는 신종증권의 판매 수수료는 경쟁사대비 회복 속도가 더딘 것으로 판단된다.
대상: 삼성증권
감성: NEGATIVE
또한 삼성증권의 금융상품 판매잔고는 전분기와 유사한 수준을 유지하였지만 채권형 상품의 비중증가로 수익증권 취급수수료는 주식형 수익증권의 NAV 증가에도 불구하고 감소하였다.
대상: 삼성증권
감성: NEGATIVE
하지만 지분법이익 회복 지연과 기저효과가 경쟁사 대비 적기 때문에 삼성증권의 순이익증가율은 경쟁사 대비 낮은 수준에 그칠 것이다.
대상: 삼성증권
감성: NEGATIVE
하지만 다음의 경상이익은 유형 자산폐기손실 등 일회성 비용 발생으로 전분기대비 소폭 감소했다.
대상: 다음
감성: NEGATIVE
그러나 두산중공업의 2010년 영업이익은 시장의 기대치(539십억원)를 하회할 전망인데 이는 화력발전BG에서 초기에 수주한 EPC Project의 학습 비용이 생각 보다 많이 발생하기 때문이다.
대상: 두산중공업
감성: NEGATIVE
한솔제지의 2010년 1분기 영업이익률은 펄프가격 상승보다 더딘 제품가격 인상의 영향으로 전분기 대비 하락할 것으로 판단된다.
대상: 한솔제지
감성: NEGATIVE
다음은 영업비용 증가로 수익성 개선이 제한적이다.
대상: 다음
감성: NEGATIVE
이를 통해 추산할 수 있는 다음의 영업이익 가이던스는 640억원~726억원으로 시장 기대치 771억원을 `10~20% 하회하는 수준으로 당분간 시장 기대치가 하향되는 모습을 보일 것으로 전망된다.
대상: 다음
감성: NEGATIVE
금호그룹 손실(1,186억원)이 크지 않은 점을 감안하면, 기업은행의 경상적인 대손비용(2,182억원)은 타행 대비 높은 수준이다.
대상: 기업은행
감성: NEGATIVE
한국제지의 영업이익률은 7.1%로 펄프가격 상승 부담이 예상보다 크게 작용한 것으로 판단되며 1분기 실적도 기대했던 10%의 영업이익률을 기록하기에는 무리가 있을 것으로 예상된다.
대상: 한국제지
감성: NEGATIVE
따라서, 출하와 제품가격은 비교적 좋은 상황이지만 펄프가격 상승세가 매우 빠르게 나타나고 있는 점이 한국제지 수익성 악화의 최대 요인으로 판단된다.
대상: 한국제지
감성: NEGATIVE
경기 회복으로 PC, 핸드셋, PMP 등 IT 수요가 호조를 보이고 있음에도 불구하고, 텔레칩스는 매출액이 감소하였다.
대상: 텔레칩스
감성: NEGATIVE
이는 스마트폰, PMP 등 동사 제품이 장착되는 모바일 기기는 성능이 개선되면서 AP(Application Processor)와 같은 고성능 칩이 필요한 반면, 텔레칩스는 AP 출시 지연으로 PMP 및 핸드셋 용 부문 매출이 감소하였기 때문이다.
대상: 텔레칩스
감성: NEGATIVE
특히 휴대폰용 시장에서 스마트폰, 터치폰등 다양한 기능이 강화된 고사양의 Feature Phone 시장이 확대되는 상황에서 텔레칩스는 뮤직폰, 카메라폰 등 트렌드와 다소 거리가 있는 칩 위주의 포트폴리오를 유지하였던 점이 매출 부진의 주요 원인이다.
대상: 텔레칩스
감성: NEGATIVE
신세계몰은 09년 순매출액 493억원으로 전년대비 +32.2% 성장하였지만, 쇼핑몰 경쟁 심화에 따른 가격경쟁과 광고판촉비 증가로 61억원의 적자를 시현하였다.
대상: 신세계몰
감성: NEGATIVE
KPX화인케미칼은 과거 2008년 20%의 높은 영업이익률에도 불구 KIKO 관련 파생상품손실 발생으로 순이익(17억원)은 급감하였다.
대상: KPX화인케미칼
감성: NEGATIVE
실적 전망 하향, 마진압박 효과로 올해 삼성카드의 실적은 전년에 비해 감소할 것으로 전망한다.
대상: 삼성카드
감성: NEGATIVE
중국의 PTA 증설 물량, 반덤핑 관세 규제, 원화강세에 따른 수출가격 경쟁력 악화 등 케이피케미칼의 실적 악화 요인들이 상존함.
대상: 케이피케미칼
감성: NEGATIVE
STX팬오션의 4분기 연결기준 실적은 해외법인의 실적부진으로 당사 예상을 하회했다.
대상: STX팬오션
감성: NEGATIVE
악재가 사라졌음에도 한솔제지의 주가 반등이 미약한 이유는 펄프가격 상승에 따른 수익성 악화가 우려되기 때문이다.
대상: 한솔제지
감성: NEGATIVE
부정적인 소비관련 매크로 변수에 대한 우려 때문에 최근 1개월과 3개월간 한섬의 절대주가는 각각 7.9%, 11.7% 하락했고, 동기간 KOSPI대비 각각 2.7%p, 12.8%p 초과 하락했다.
대상: 한섬
감성: NEGATIVE
한화석화의 4분기 영업이익의 감소는 평균환율의 하락과 원재료인 에틸렌 등의 가격 강세에 따른 spread 축소가 원인으로 판단된다.
대상: 한화석화
감성: POSITIVE
이 상품에는 카드사용액에 연동하는 통신요금할인 서비스 및 기존 SK 그룹의 멤버쉽 포인트(T 멤버쉽/OK 캐쉬백 탑재) 등을 사용, 적립할 수 있게끔 할 것이다.
대상: SK 그룹
감성: NEUTRAL
LG전자는 약 25개 내외 스마트폰 모델 중 70% 수준을 구글 OS 적용할 것으로 추정된다.
대상: LG전자
감성: NEUTRAL
KOSPI 대비 초과상승 불구 추가 상승여력 30% 이상 2월초 저점(2월 8일)대비 종합주가지수(KOSPI)는 +5% 상승한데 반해 호남석유의 주가상승률은 +19.4%로 크게 아웃퍼폼(Outperform)하였다.
대상: 호남석유
감성: POSITIVE
3 월 판매가격 하락 및 재고효과로 풍산은 Metal Loss 발생이 불가피해 보인다.
대상: 풍산
감성: NEGATIVE
한솔LCD의 실적은 2007년과 2008년 각각 고객 사 내 M/S 감소, 글로벌 경기 악화로 부진한 모습을 보였다.
대상: 한솔LCD
감성: NEGATIVE
KB금융은 전일 사외이사 후보추천위원회와 이사회를 열어 3명의 사외이사 후보를 최종 확정했다.
대상: KB금융
감성: NEUTRAL
신임 회장이 선임될 경우 외환은행에 대한 인수 가능성이 재부각되면서 그동안 수면 아래로 가라앉았던 M&A 모멘텀이 되살아날 수 있을 전망이다.
대상: 외환은행
감성: NEUTRAL
따라서 타OEM 수주의 진행 속도 및 규모 여부가 향후 한라공조의 Re-Valuation을 좌우하는 핵심 요소가 될 것으로 판단된다.
대상: 한라공조
감성: NEUTRAL
한라공조의 4분기 영업이익률은 3.3%를 기록했으며, 1)환율하락(3분기 평균환율 1,241원/달러→4분기 평균환율 1,169원/달러)에 따른 매출액 감소 영향과 2)알루미늄 가격 상승(+10%, LME기준) 등과 같은 원재료 가격 상승에 기인한 것으로 풀이된다.
대상: 한라공조
감성: NEGATIVE
딜러 출고분 1,300 대중 단 한대에서 그와 같은 현상이 발생했으나, 현대차 측이 선제적 조치를 취한 것이 기사의 발단이 된 것으로 보인다.
대상: 현대차
감성: NEUTRAL
금융위기 이전보다 이자자산이 늘어나 기초이익이 확대 금융위기가 불어닥친 2008년 3Q부터 은행들은 대출자산을 늘리지 않고 유지하는 정도에서 성장률을 맞춰가고 있다. 하지만 기업은행은 정부 정책에 동조하면서 이자자산을 계속 늘려왔다.
대상: 기업은행
감성: NEUTRAL
우선 동아제약의 전문의약품 매출 비중은 57.8%(09년 기준 4,631억원)로 나머지 42%의 매출은 정부의 각종 규제에서 자유롭다고 할 수 있다.
대상: 동아제약
감성: NEUTRAL
그리고 소빅스도 신제품 출시와 한계제품 철수로, 매출은 10% 감소하였다.
대상: 소빅스
감성: NEGATIVE
4분기 영업외 손실 규모는 125억원으로 자회사인 페르마에듀의 영업권 상각 잔여분 전액을 추가 계상하였으며 이에 따라 페르마에듀와 관련된 영업권 상각은 2009년에 종료되었다.
대상: 페르마에듀
감성: NEUTRAL
하나투어는 수탁금 대비 항공권 대매 수익 비율이 1.6%로 3.2%였던 평년에 비해 절반으로 하락했다.
대상: 하나투어
감성: NEGATIVE
우리금융은 현 PBR이 0.75배로 업종 평균을 크게 하회하고 있는데 이러한 저평가의 배경은 예보의 소수지분 매각 예정으로 인한 Overhang 우려 때문으로 추정된다.
대상: 우리금융
감성: NEGATIVE
우리금융 민영화를 위해서는 소수지분 처리가 선행되어야 하는데 과거의 매각 가격에 집착하다 보면 조기 민영화에 차질을 빚을 수 있기 때문이다.
대상: 우리금융
감성: NEUTRAL
하반기부터 TV 업체들간의 경쟁 심화로 TV용 부품의 수익성이 악화되고 신규 LED 공장의 감가상각비가 상반기 대비 85.7% 증가함에 따라 LG이노텍의 하반기 실적은 2009년처럼 상반기 대비 악화될 것으로 예상된다.
대상: LG이노텍
감성: NEGATIVE
향후 셀트리온는 이 결과를 토대로 동물 독성시험 및 임상시험을 진행해 2011년 상반기까지 임상을 완료할 예정이다.
대상: 셀트리온
감성: NEUTRAL
매각 완료까지 수개월이 소요될 것으로 보이며, 인수후보로 KB 금융지주가 유력하기는 하나, 해외매각 가능성도 상당히 높은 것으로 판단된다.
대상: KB 금융지주
감성: NEUTRAL
KB 금융의 경우 일련의 사건 이후 현재 조직 안정화가 진행 중인데다, 아무래도 지주회장 공석에 따른 강력하고 안정적인 리더십의 부재가 M&A 와 같은 특수한 상황에서 아쉬울 수밖에 없다.
대상: KB 금융
감성: NEGATIVE
두번째로는 외환은행의 대주주 특성상 가장 중요한 요건은 결국 매각가격일 텐데, 이미 경제외적인 이유로 절호의 매각기회를 놓친 적이 있기 때문에 이번에는 외부입김이 최소화 될 것으로 보인다.
대상: 외환은행
감성: NEUTRAL
현대상사의 매출액은 환율하락에 따른 부정적인 효과로 전년비 소폭 감소가 불가피할 전망이다.
대상: 현대상사
감성: NEGATIVE
2월에는 설을 전후하여 현대하이스코는 순천공장의 설비보수공사를 실시한 결과 생산, 판매가 전월에 비해 다소 감소했다.
대상: 현대하이스코
감성: NEGATIVE
LG의 ‘10년 1분기 실적은 매출 4,070억원, 영업이익 3,765억원, 순이익 3,682억원으로 추정됨. LG가 향후 M&A에 참여하여 자금이 유출될 가능성은 극히 낮아 보임.
대상: LG
감성: NEUTRAL
하이닉스는 DRAM 가격의 상승에 따른 수익성 개선이 지속됨에도, 잠재적 오버행이슈에 따른 부담이 작용되었다.
대상: 하이닉스
감성: NEGATIVE
한국제지의 수익성이 악화된 주된 이유는 펄프가격 상승 때문으로, 2월달 펄프가격도 약 720달러로 지난해 4월 이후로 지속적인 상승세가 나타나고 있다.
대상: 한국제지
감성: NEGATIVE
그리고 제품가격 인상폭이 낮은 점과 타 사 대비 수출비중이 낮은 점도 한국제지의 마진율 하락을 심화시킨 것으로 판단된다.
대상: 한국제지
감성: NEGATIVE
하이닉스 주가는 반도체 업황 호조와 이에 따른 실적 개선에도 불구하고, 채권단 지분 매각 이슈로 약세를 보였다.
대상: 하이닉스
감성: NEGATIVE
삼성전기는 10년 하반기에 LED 칩부문의 공급과잉 우려, 세트업체의 단가인하 압력이 예상된다.
대상: 삼성전기
감성: NEGATIVE
봉형강, 가격인상 환경 조성될 것 현대제철의 1분기 영업이익은 1,304억원으로, 전분기대비 31% 감소할 것으로 예상된다.
대상: 현대제철
감성: NEGATIVE
전세계적인 신종플루 사태가 진정된 상황에서 녹십자의 폭발적인 실적 역시 2010년 1분기로 일단락되었다고 할 수 있어 2011년 이후 실적 감소가 불가피해 보인다.
대상: 녹십자
감성: NEGATIVE
또한 파워로직스는 부실자회사 처분 및 기타채권에 대한 대손상각비 인식 등으로 영업외비용도 크게 발생하였다.
대상: 파워로직스
감성: NEGATIVE
4Q09 대규모 적자가 발생 하였으나, 차입금의존도 개선(45%→28%) 및 부실자산정리 완료로 재무구조가 크게 개선되어 현 시점은 파워로직스가 펀더멘털에 입각한 정당한 기업가치를 받을 시점이라고 판단된다.
대상: 파워로직스
감성: NEUTRAL
한국제지의 사업구조는 1) 백상지 생산 비중이 높아서 경쟁사 대비 펄프사용비중이 더 크고, 2) 펄프가격 상승에 따른 단가 인상이 수월한 수출 부문의 비중이 작다.
대상: 한국제지
감성: NEUTRAL
건물은 2011년말에 완공될 예정인데 풍산은 4개층을 사옥으로 사용하고 나머지 11개층은 임대할 계획이다.
대상: 풍산
감성: NEUTRAL
금융위기 후 체질이 달라졌다: 재무 안정성 강화+주택 리스크 클린화 대림산업는 금융위기를 거치면서 유동성과 재무 안정성이 오히려 지속적으로 개선되었다.
대상: 대림산업
감성: POSITIVE
또한 대림산업은 과거 2년간 주택관련 잠재 부실을 충실히 선반영해 왔으며, 미분양과 PF 지급보증에 대한 리스크도 상당부분 감소했다.
대상: 대림산업
감성: POSITIVE
2009년 낮은 정제 마진의 지속으로 SK에너지는 2Q09부터 연속 3분기 정유 사업 부문 적자를 기록하였음.
대상: SK에너지
감성: NEGATIVE
손해율이 높은 저축성 상품 비중이 낮아 메리츠화재의 손해율은 타사 대비 낮은 수준을 유지하고 있다.
대상: 메리츠화재
감성: POSITIVE
메리츠화재의 장기보험 위험손해율(88.0%→91.3%→85.8%, 누적 83.9%)은 여전히 높은 수준에서 유지되고 있어 추가적인 수익성 개선을 제한하고 있다.
대상: 메리츠화재
감성: NEGATIVE
또 세방의 과거 7년간 화물운송과 항만하역의 매출액 CAGR은 각각 12.7%, 5.5%을 기록하여 한국의 GDP증가율을 상회하고 있어 향후에도 GDP 성장률보다 높은 매출 증가세가 예상된다.
대상: 세방
감성: POSITIVE
3. IFRS 도입 시 수혜 예상 세방은 1998년에 재평가한 토지(선릉역 3번출구 본사 23층빌딩-390평 토지를 포함하여 총 84,000평 규모) 재평가 시 장부가 증가가 예상된다.
대상: 세방
감성: POSITIVE
카메라모듈 시장이 고화소급 시장의 성장 지연과 스펙 하락으로 파트론의 성장율, 마진율이 감소하고 있다.
대상: 파트론
감성: NEGATIVE
포스코와 같이 원료의 대부분을 수입에 의존하는 경우 중기적으로 주가할인 요인이 발생했다.
대상: 포스코
감성: NEGATIVE
다음의 영업이익률 가이던스는 작년 18.2%의 영업이익률을 감안하면, 오버츄어로의 파트너 변경과 매출액 성장을 감안하면, 시장의 기존 기대치보다는 낮은 수준으로 판단된다.
대상: 다음
감성: NEGATIVE
동국제강의 1분기 영업이익은 전분기대비 감소가 예상된다. 이는 시장에서 이미 인지하고 있는 대로 철근과 후판 업황이 부진하기 때문이다.
대상: 동국제강
감성: NEGATIVE
후판은 생산자 우위의 시장에서 수요자 우위의 시장으로 전환되어 원재료인 슬래브 가격 상승분을 제품가격에 반영하기가 쉽지 않다고 판단된다.
대상: 후판
감성: NEGATIVE
휴맥스의 주가는 약세를 면치 못하고 있다. 원/유로와 원/달러 환율의 약세 및 주 매출처 중 하나인 유럽의 경기부진에 대한 우려 때문인 것으로 판단된다.
대상: 휴맥스
감성: NEGATIVE
중장기적으로 대형 발전플랜트 EPC 업체로서의 입지를 확고히 해야 하는 현대중공업의 입장에서 라빅 발전소 건은 포기할 수 없는 기회 요인이다.
대상: 현대중공업
감성: NEUTRAL
지난 09년 11월에 발생한 화재로 MLB 생산이 일부 가동 중단되면서 외부생산비중을 높여 대덕GDS은 추가적인 비용(1분기에 약 80억원 추정)이 발생하였다.
대상: 대덕GDS
감성: NEGATIVE
일단, 지난 해부터 지속된 각 사업부의 비용절감 및 제품믹스 변경에 따른 이익률 개선이 지속되고 있는 점, 시가총액의 약 78%에 달하는 현금성 자산 및 매도유가증권, 5%대의 배당수익률을 고려하면 현재 대교의 주가는 충분한 저평가 구간으로 판단된다.
대상: 대교
감성: POSITIVE
한화석화는 계절적 성수기인 2Q에 에틸렌 가격 안정속에 LDPE의 마진 회복세가 기대되나, 1Q 구입한 고가 에틸렌 영향으로 1Q 대비 영업이익이 소폭 감소할 것으로 보인다.
대상: 한화석화
감성: NEGATIVE
그러므로 무림P&P는 2011 년부터는 전혀 다른 매출 및 비용 구조를 가진 회사가 될 전망이다.
대상: 무림P&P
감성: NEUTRAL
무림P&P의 수익성은 일관화공장 건설 및 가동 시점부터 수율이 정상화되는 2011 년 상반기에는 일시적으로 하락할 것으로 예상된다.
대상: 무림P&P
감성: NEGATIVE
하나투어의 회계 방침상 3 월 말에 출발하여 4 월에 도착하는 일정은 4 월 실적으로 계상된다.
대상: 하나투어
감성: NEUTRAL
그러나 올해는 3 월에서 4 월로 이월되는 금액(Cut-off)이 이미 15 여억원인데다가 당시 하나투어 패키지 송출객인 30 만명에 육박하는 송출객을 기록할 것으로 예상되어 하나투어는 사상 최고 실적을 달성할 전망이다.
대상: 하나투어
감성: POSITIVE
1분기에 외주 비용 증가로 인해 대덕GDS의 영업이익률은 3%대에 그칠 것으로 예상된다.
대상: 대덕GDS
감성: NEGATIVE
04년부터의 통계를 보면 SK텔레콤은 1Q에 가장 적은 마케팅비용을 지출하는데, 09년 4Q부터 이어진 스마트폰의 열풍에 의해 1Q10에도 마케팅비용을 많이 지출하여 영업이익은 전년동기대비 감소할 것으로 보인다.
대상: SK텔레콤
감성: NEGATIVE
SK네트웍스의 영업이익이 큰 폭으로 감소한 이유는 환율하락에 따른 마진 축소와 지난해 영업 양도한 네트워크 사업부문의 이익소멸 때문이다.
대상: SK네트웍스
감성: NEGATIVE
메모리 경기는 06년 하반기를 고점으로 2년 반 동안의 극심한 불황을 겪었다.
대상: 메모리
감성: NEGATIVE
스마트폰의 경쟁심화에 따른 무선분야 마케팅비의 증가추세가 이어지고 있고, 1Q09에는 합병준비로 인해 KT의 마케팅이 미비하여 영업이익이 높았기 때문에, KT의 영업이익은 상대적으로 감소할 것으로 전망된다.
대상: KT
감성: NEGATIVE
GS건설은 2008년 말 이래로 미분양과 PF 대출잔액이 꾸준히 감소했으며, 3Q08 이후 유동성 보강에 집중하면서 1.5조원에 달하는 풍부한 현금을 확보하고 있다.
대상: GS건설
감성: POSITIVE
대덕GDS 매출감소의 이유를 살펴보면 1) 서머너즈워의 2차 대규모업데이트인 ‘이계의 틈’ 이후 컨텐츠가 대부분 소진되어 유저들의 결제 욕구가 감소되었고 2) 상반기 마케팅비 감소에 따라 기존의 신규유저 유입효과가 반감되었다.
대상: 대덕GDS
감성: NEGATIVE
새론오토모티브의 실적이 예상치를 하회화는 배경으로서 1) 해외전략 고객 신모델용 카메라모듈이 공정상의 병목 현상으로 인해 출하가 지연됐고, 2) HDI 등 국내 주고객향 스마트폰 부품이 고전하고 있으며, 3) 원화 강세와 함께 환율 여건이 부정적으로 조성됐기 때문이다.
대상: 새론오토모티브
감성: NEGATIVE
새론오토모티브의 반기말 기준 재고가 증가한 것으로 보아 전방 수요 둔화로 수주 물량의 선적 지연이 있었던 것으로 판단되며, 원재료 가격상승에 따른 원가율이 증가했을 것으로 예상되기 때문이다.
대상: 새론오토모티브
감성: NEGATIVE
3분기 실적이 전년 동기의 낮은 기저로 개선되지만, 상반기 부진과 전년 4분기의 높은 기저, 그리고 부정적 환율 변화 등을 감안할 때 LS의 연간 실적은 전년 대비 부진할 전망이다.
대상: LS
감성: NEGATIVE
3Q16 실적 부진 우려로 하락한 주가. 삼성SDI의 주가는 기존 제품에 대한 재고 조정과 이에 따른 3Q16 실적 부진 우려로, 전 고점대비 -22% 하락했다.
대상: 삼성SDI
감성: NEGATIVE
2분기 기준 91.7%였던 농심의 3분류 제품 시장점유율이 경쟁 심화로 3분기에 91.0%, 4분기에 90.4%로 소폭 감소할 것으로 예상된다.
대상: 농심
감성: NEGATIVE
2) 코라오홀딩스 3Q16 매출 QoQ (-) 요인은 ① 뮤오리진 국내 매출 감소 전망(매출순위는 유지되고 있으나 매출은 감소 추이), ② 전민기적 중국 로열티 매출 감소 전망, ③ R2, 샷온라인, 메틴2 등 주요 PC게임 대부분 3Q16은 비수기로서 감소 전망 등이 있다.
대상: 코라오홀딩스
감성: NEGATIVE
3) 3Q16 코라오홀딩스의 연결매출이 전분기 대비 3.8% 정도 감소할 것으로 추정하는 것은 기존게임의 매출 감소 규모가 샷온라인 모바일, 뮤오리진 Western 등 신작의 신규 매출기여 규모보다 클 것으로 예상하기 때문이다.
대상: 코라오홀딩스
감성: NEGATIVE
인터플렉스는 일시적인 매출 차질 및 올해 수주목표 달성의 불확실성이 제기되었다.
대상: 인터플렉스
감성: NEGATIVE
수리온 납품 중단에 따른 불확실성이 해소되기 전까지 인터플렉스에 대해 보수적인 접근 권고
대상: 인터플렉스
감성: NEGATIVE
2분기 대비 미국 달러가 3% 하락, 영국 파운드가 12% 이상 하락, 유로도 3% 하락한 것이 LG의 수익성 악화의 주요 원인인 것으로 분석된다.
대상: LG
감성: NEGATIVE
3Q16 Preview: 영업이익률 4.4% 전망 LIG손해보험의 3분기 실적은 시장 기대치를 하회할 전망이다(영업이익 기준 -16%). 매출액/영업이익은 각각 1%/28% (YoY) 감소한 1.8조원/799억원(OPM 4.4%, -1.7%p (YoY))으로 예상한다.
대상: LIG손해보험
감성: NEGATIVE
외형 감소에 따른 고정비 부담 상승과 고마진 엔진부품 수출의 감소로 Mix 악화, 신 공장 초기의 적자 등으로 제이콘텐트리의 영업이익률은 4.3%(-2.0%p (YoY))로 하락할 것이다.
대상: 제이콘텐트리
감성: NEGATIVE
전사적 경영효율화 및 대규모 자산 감액에 따른 고정비 부담 축소, 중대형 전지의 규모의 경제 확대에 힘입어 제이콘텐트리의 영업 실적이 우상향해 갈 것이라는 예측에서 벗어나고 있다.
대상: 제이콘텐트리
감성: NEGATIVE
과거 사례를 볼 때, 이 같은 파장은 두세 분기 이상 이어질 가능성이 높아 현대제철의 내년 실적 전망치도 매출 3.9%, 영업이익 4.3%, 순이익 7.0% 하향조정 한다.
대상: 현대제철
감성: NEGATIVE
또 중국 내 매장(약 200여개)의 대부분이 백화점과 쇼핑몰에 입점해있는데 최근 전자상거래 시장 확대로 오프라인 유통채널의 입지가 감소하고 있다는 점도 신세계의 실적에 악영향으로 작용할 전망이다.
대상: 신세계
감성: NEGATIVE
티씨케이의 주가는 2016년 4월 대규모 증설 발표 후 가치를 반영하는 듯 했지만 현재는 2016년 4월27일 고점대비 20%-30% 낮은 가격에 거래되고 있다.
대상: 티씨케이
감성: NEGATIVE
3Q16 Preview: 영업이익률 5.9% 전망 티씨케이의 3분기 실적은 노조 파업의 여파로 기대치에 미달할 것으로 보인다(영업이익 기준 -10%). 3분기 출하/판매대수는 각각 108.5만대/119.6만대로 전년 동기대비 -3%/+1% 변동하였다.
대상: 티씨케이
감성: NEGATIVE
현대차에 PER 배수를 다소 높게 준 이유는 1)경쟁 기업의 감소로 수주 마진이 개선되고 있으며, 2)LNG는 미래의 연료로 부각되고 있어 HRSG 수요는 해마다 늘어날 것으로 기대되고 있기 때문이다.
대상: 현대차
감성: POSITIVE
LG전자 실적 악화의 주요 원인은 상대적으로 수익성이 높은 아이패드향 D-IC와 모바일향 TDDI 공급량이 세트 수요 둔화로 인해 큰 폭으로 감소하며 제품 믹스가 악화되었기 때문이다.
대상: LG전자
감성: NEGATIVE
또한, 2분기 말 기준 669명이었던 직원수가 3분기 들어 730명까지 확대되었고, 모바일 관련 RD 투자 비용이 증가한 점도 LG전자의 수익성 악화 주요 원인으로 작용했다.
대상: LG전자
감성: NEGATIVE
16년 4분기에도 전반적인 외형 성장이 제한될 것으로 예상하는 가운데 인력 충원, RD 투자 확대, 성과급 지급 등 비용 요인들이 증가하며 LG전자는 수익성 개선이 어려울 것으로 판단한다.
대상: LG전자
감성: NEGATIVE
매출액은 기대에 못 미쳤고, 대규모 리콜 비용이 발생했음에도 불구하고 LG전자의 영업이익이 시장 기대 수준을 상회했다는 것은 결국 상당히 적극적인 비용절감과 효율화의 덕분인 것으로 해석된다.
대상: LG전자
감성: POSITIVE
그러나, 1) 하반기부터 성장을 위한 비용이 증가하면서 전년 메르스 기저에도 영업이익 증가율은 32%에 불과하고, 2) 2017년에는 감익이 예상되며, 3) 마카오 대비 약 27% 할인 받는 상대적 매력에도 ‘16년/’17년 예상 P/E가 각각 20배/32배로 절대적인 밸류에이션이 낮지 않아 대한항공은 부진한 주가 흐름이 지속되고 있다.
대상: 대한항공
감성: NEGATIVE
목표주가 하향, 그러나 낙폭 과대 구간 주고객사 하반기 신제품 효과에 따른 기대감이 사라지고, 실적 성장세가 둔화되어 삼성전자의 목표주가를 23,000원(17년 예상 EPS 기준 9배로 추정)으로 하향한다.
대상: 삼성전자
감성: NEGATIVE
판매 중단에 따른 영업이익 감소, 총 3.3조원 예상갤럭시노트7 판매 중단에 따른 삼성전자 전사 영업이익 감소 폭은 4Q16 6,800억원, 2017년 2조 6,335억원이 될 것으로 추정된다.
대상: 삼성전자
감성: NEGATIVE
갤럭시노트7 관련 직접비용 및 손실은 삼성전자 3Q16 실적에 모두 반영되었지만 4Q16 실적에 단종에 따른 기회손실, 이미지타격에 따른 다른 갤럭시시리즈 판매 영향 등 여진은 남아 있다.
대상: 삼성전자
감성: NEGATIVE
공중파 시청률 하락과 T커머스 확대 등으로 TV채널의 감소폭이 예상보다 컸고, 무수익 취급고 축소 정책 등으로 모바일 성장률까지 둔화되면서 CJ 외형성장률의 회복은 예상보다 늦어졌다.
대상: CJ
감성: NEGATIVE
3분기 특수강 출하량 42.4만톤(-5.8% YoY), 평균판매단가 80.4만원(-8.8%) 예상3분기 주요 고객사의 파업 영향으로 현대제철의 특수강 출하량은 전년 동기 대비 5.8% 줄어든 42.2만톤을 기록할 전망이다.
대상: 현대제철
감성: NEGATIVE
기초소재는 납사 하락에 따른 (-)lagging효과 600억원, 엔화/원화 강세에 따른 악영향 700억원 등이 반영되며 2Q 대비 약세를 보였다.
대상: 기초소재
감성: NEGATIVE
삼원강재 목표주가 10만원으로 하향, 중국에 대한 꾸준한 관찰 필요: 3Q16 실적에 반영될 것으로 예상 되는 과징금을 포함해 국내 가치를 하향했고 중국 역시 실적 추정 및 Target PSR 하향을 반영했다.
대상: 삼원강재
감성: NEGATIVE
3Q16는 주요 거점지역(중국/유럽/북미)의 대행물량 감소 및 환율(파운드 약세) 영향 등이 맞물리며, 10년 연결실적 반영 이래 첫 역성장(YoY)임을 상기하자. 4Q16도 기대치에 못 미칠 ‘Organic Growth’(+2.6%YoY)는 코리아써키트 실적 개선에 부담 요인으로 작용할 전망이다.
대상: 코리아써키트
감성: NEGATIVE
아쉬운 점은 신세계의 면세점과 방판 매출 성장이 전년 동기대비 둔화되었는데, 일시적 요인이 아닐 수 있어 기대치는 다소 낮추고 가는 것이 바람직할 것으로 판단된다.
대상: 신세계
감성: NEGATIVE
대한항공의 송객 수는 42% (YoY) 성장했지만, 1) 일본의 성장 폭이 높아 패키지 ASP가 약 17% 하락한 것으로 추정되며, 2) 면세점의 영업적자도 약 59억원으로 여전히 높기 때문이다.
대상: 대한항공
감성: NEGATIVE
현대차는 매출액 증감률에 비해 영업이익 감소폭이 컸는데 이는 1) 국내공장에서 파업에 따른 생산차질로 가동률이 저하되면서 고정비 부담이 높아졌고, 2) 금융부문 수익성이 악화되었으며, 3) 판관비에서는 마케팅비(판촉 경쟁 심화), 경상연구비(신차 및 친환경차 관련) 등이 증가했기 때문이다.
대상: 현대차
감성: NEGATIVE
뒤돌아보자! 지난 2년간 LG전자의 실적 부진의 늪에 빠진 근본적인 이유가 뭔지...주가는 낮은 수준, 하지만 상대적인 매력도 낮다: 3Q16 실적을 반영하여 실적 조정 예정이다.
대상: LG전자
감성: NEGATIVE
Action17년 상반기까지 부진 지속 전망: 2Q17까지 현대차의 실적은 내수 및 북미 지역 수요둔화와 그로 인한 경쟁 강도 상승으로 인해 부진이 지속될 것으로 전망한다.
대상: 현대차
감성: NEGATIVE
3Q 수요 공백에 따른 태양광 제품 가격들의 급락이 이어졌고, 중국 국경절 이후 셀/모듈 공장 가동으로 가격 반등(10/26, $13.6/kg)이 나타나고 있지만, 결국 수요 부진으로 GS건설의 상반기 수준의 가격 상승 rally가능성은 낮을 것으로 판단된다.
대상: GS건설
감성: NEGATIVE
한국가스공사의 4분기 영업이익은 최근 유가 반등에도 미얀마 가스전 이익 개선이 제한적이며, 암바토비 광구 추가 손실 가능성이 높아 전년대비 4.0% 감소한 800억원이 예상된다.
대상: 한국가스공사
감성: NEGATIVE
와이솔은 영업외적으로는 LED 등으로부터 운휴자산상각비 472억원이 발생했는데, 이는 한계 사업에 대한 효율화 노력의 일환으로 해석할 수 있고, 향후 영업 실적 전망에 있어서는 긍정적일 것이다.
대상: 와이솔
감성: POSITIVE
기타 사업부는 6~7호선 테넌트 공실에 따른 손실과 신사업 부문 손실등으로 영업이익이 전년동기대비 47.5% 감소했다.
대상: 기타 사업부
감성: NEGATIVE
먼저 삼성전자 매출액의 전년동기 대비 하회 요인으로는 1)비우호적인 환율환경과 2)국내공장 파업으로 인한 내수시장 판매급감(YoY -11%) 3)신흥국 시장 부진 등이 있었던 것으로 해석된다.
대상: 삼성전자
감성: NEGATIVE
특히, 전체 단말 가입자의 견조한 증가세(QoQ +1.0%, YoY +3.4%)에도 불구하고 MVNO 포함 ARPU가 32,010원으로 QoQ -1.0%, YoY -3.4% 감소한 부분이 삼성전자 수익 감소의 주된 원인으로 보여진다.
대상: 삼성전자
감성: NEGATIVE
문제는 판관비가 예상 범위 내 통제되고 있을 뿐, 자산성장 및 NIM관리, 비이자수익 및 충당금 전입 등 모든 부분에서 대한항공의 경영계획을 크게 밑돌고 있다는 점이다.
대상: 대한항공
감성: NEGATIVE
대림산업은 영업이익과 세전이익도 시장 기대치에 부합하지 못했는데 ① 해외원가율이 여전히 부진했고(원가율 103.7%), ② 아파트 단지 상가 미분양으로 인한 손실이 판관비에 300억원, 기타영업비용에 2400억원 발생했기 때문이다.
대상: 대림산업
감성: NEGATIVE
3분기 대형건설사의 실적에서는 공통점을 발견할 수 있는데 ① 매출액이 시장기대치를 밑돌았고, 세전이익은 시장기대치를 하회했다는 점이다.
대상: 대형건설사
감성: NEGATIVE
2H16 실적모멘텀 하향세 기아차는 국내공장 조업차질, 해외시장 인센티브 상승 등 마진감소 영향, 신차효과 감소 등으로 인해 2016년 하반기 실적모멘텀은 상반기에 비해 약화될 전망이다.
대상: 기아차
감성: NEGATIVE
3Q 실적 부진, 매출 정체/자회사 적자가 실적 개선의 걸림돌 SKT는 2016년 3분기에 연결 영업이익 4,243억원(-14% YoY, +4% QoQ), 순이익 3,251억원(-15% YoY, +12% QoQ)으로 컨센서스(영업이익 4,236억원)에 부합하였지만 전년동기비 큰 폭의 이익 감소를 기록하였다.
대상: SKT
감성: NEGATIVE
3분기 부진의 원인인 완성차 파업에 따른 국내 가동률 하락과 중국 사업의 부진, 그리고 신 공장 초기 적자 등은 현대차 주가에 지속적으로 반영되어 왔다.
대상: 현대차
감성: NEGATIVE
3Q16 Review: 영업이익률 3.7% 기록 세아베스틸의 3분기 실적은 시장 기대치를 하회했다(영업이익 기준 -22%). 매출액/영업이익은 각각 4%/43% (YoY) 감소한 1.74조원/640억원(OPM 3.7%, -2.5%p (YoY))을 기록했다.
대상: 세아베스틸
감성: NEGATIVE
가동률 하락에 따른 고정비 부담 상승과 고마진 엔진부품 CKD의 감소로 Mix 악화, 그리고 신 공장의 초기 적자 등으로 세아베스틸의 영업이익률은 4.0%(-2.3%p (YoY))로 하락했다.
대상: 세아베스틸
감성: NEGATIVE
세아베스틸의 주 고객군인 자동차 부품 가공 설비 수요가 정체되어 있고, 한국/중국에서 가격 경쟁도 심화 중이어서 당분간 현재의 부정적 환경이 이어질 것으로 보고 있다.
대상: 세아베스틸
감성: NEGATIVE
지난해 3분기는 베링거잉겔하임에 기술이전 된 올무티닙의 계약금이 유입되면서 높은 실적을 기록했으나, 올해 상대적으로 기술료 유입이 부재하면서 유한양행은 전년대비 역성장을 나타낸 것으로 파악된다.
대상: 유한양행
감성: NEGATIVE
다만, [애니팡3] 히트 수준이 예상에 못 미치고 있는 점을 감안하여 카카오게임즈의 4Q16 실적 전망치는 종전 전망치(매출 336억원, OP 115억원) 대비 매출은 13.7%, 영업이익은 18.3% 하향하였다.
대상: 카카오게임즈
감성: NEGATIVE
한화석화 실적 부진의 원인은 유가 하락(Dubai 6월 평균 $46.3→9월 $43.4)에 따른 (-)lagging 효과, 정제마진 부진, 정기보수 영향으로 정유 부문이 919억원의 영업이익을 시현하면서 당초 추정치를 하회했기 때문이다.
대상: 한화석화
감성: NEGATIVE
올해 3분기 전반적으로 수출주에 부정적인 환율 효과가 지속되었고, 일부 공장 셧다운(PP)에 따른 물량 감소가 컸고, 대성하이텍은 NCC 규모 대비 폴리머 생산능력이 큰 가운데 외부 구입 모노머의 가격이 상승하였기 때문이다.
대상: 대성하이텍
감성: NEGATIVE
유한양행 금번 실적 부진의 주된 원인은 주력품목인 스티렌약가인하에 따른 영향으로 가격이 인하되면서 원가율이 급격하게 증가했고 3분기 엔화강세의 영향으로 일본에서 수입하는 원료가격이 높게 반영되면서 제조원가가 올라간 데 기인한다.
대상: 유한양행
감성: NEGATIVE
웅진코웨이의 3분기 총계정수는 573만(렌탈 482만)으로 +0.1%(YoY), -2.0%(QoQ) 수준에 머물렀는데, 정수기 판매 부진으로 렌탈 판매량이 29만(15.3Q 34만, 16.1Q 35만, 2Q 39만)에 그쳤기 때문이다.
대상: 웅진코웨이
감성: NEGATIVE
신세계의 매출이 기대보다 부진했던 이유는 해외부문 매출 성장과 이익이 예상치를 하회했고, 추석선물세트 반품 환입분 약 100억원 반영, 면세점 매출도 전분기 대비 260억원 감소했기 때문이다.
대상: 신세계
감성: NEGATIVE
해외와 면세 실적 조정으로 4Q16, 17년 추정치 하향: 신세계의 4Q16E 매출 14,662억원(20%YoY), 영업이익 1,670억원(35%YoY), 17년 매출 57,955억원(+22%YoY), 영업이익 9,129억원(+18%YoY)으로 기존 추정치 대비 5% 하향 조정하였다.
대상: 신세계
감성: NEGATIVE
다만 원텍의 전분기비 이익률은 다소 축소될 것으로 전망되는데 이는 4분기 대덕단지내 R&D센터인 테크노돔 구축, 미국공장 생산가동 등에 따른 상각비 반영이 예상되기 때문이다.
대상: 원텍
감성: NEGATIVE
추가로, 최근 1년간 눈부신 볼륨성장을 보여왔던 미국과 유럽 역시 각각 산업수요 peak-out과 윈터타이어 판매증가 지연으로 한국타이어의 4Q16매출흐름은 3Q16대비 상대적으로 부진할 것으로 생각된다.
대상: 한국타이어
감성: NEGATIVE
4분기 실적은 개선될 것으로 보이나 더 강력한 모멘텀 필요… 3분기 실적 부진에 따라 영원무역홀딩스의 4분기 실적을 매출액 528억원(YoY -27%, QoQ +9%), 영업이익 115억원(YoY -20%, QoQ +15%)으로 하향 조정한다.
대상: 영원무역홀딩스
감성: NEGATIVE
스캇의 적자폭이 예상보다 크지 않았음에도 불구하고, OEM 매출이 부진하면서 인건비와 같은 고정비가 부각되었을 가능성이 있고, 전년대비 원/달러 환율 하락, 고객사들의 성수기 물량 납기를 맞추기 위한 초과근무 증가, 운송비 등 기타 비용이 증가하여 영원무역홀딩스의 이익 부진폭을 키운 것으로 보인다.
대상: 영원무역홀딩스
감성: NEGATIVE
아시아 의류OEM 대부분 실적 둔화: 영원무역홀딩스는 4Q16에도 OEM매출과 영업이익이 크게 개선되기는 어려울 것으로 보이는데 이유는 작년 실적 베이스가 높고, 환율효과도 소멸되며, 계절적 비수기에 해당하기 때문이다.
대상: 영원무역홀딩스
감성: NEGATIVE
영원무역홀딩스의 수익성 하락은 ①단납기 오더 증가에 의한 생산성 하락(전방 수요 불안 → 바이어 재고조정을 위한 반응 생산 확대 → OEM업체 단납기 오더 증가 → 리드타임 맞추기 위한 초과근무 증가로 인건비 상승, 생산러쉬에 따른 무형 비용 상승 등), ②마진 스퀴즈, ③부정적 환 효과(원달러 환율 YoY -4%) 등이 복합적으로 작용한 것으로 분석한다.
대상: 영원무역홀딩스
감성: NEGATIVE
웹젠의 3Q16 실적은 매출은 뮤오리진 매출 급감 등으로 전분기 대비 9.7% 감소한 반면, 영업비용은 뮤오리진 매출급감에 따른 지급수수료 감소에도 불구하고 뮤오리진 Western, 샷온라인 모바일 등 신작 마케팅에 따른 마케팅비 급증으로 전분기 대비 1.3% 감소에 그침에 따라 영업이익은 전분기 대비 32.3% 급감하게 된 것이다.
대상: 웹젠
감성: NEGATIVE
우려감을 모두 반영한 주가: 아모레퍼시픽의 17년 영업이익을 9.6% 하향했고, 최근 국내 화장품 기업들의 밸류에이션이 3년 전 수준으로 회귀하는 추세임을 감안하여 FW12개월 기준 Target P/E 20배(로드샵 평균)로 하향 적용한 목표주가 3만원을 제시한다.
대상: 아모레퍼시픽
감성: NEGATIVE
매장수 증가(3분기 기준 743개, YoY +56여개)에 따른 지급수수료 부담은 아모레퍼시픽의 추가적인 수익성 저하 요인으로 작용했다(영업이익률 0.1%, YoY -1.4%p).
대상: 아모레퍼시픽
감성: NEGATIVE
다만 모바일 부문 판촉 비용 지출과 계약이 확정되지 않은 채널의 송출수수료를 보수적 회계 처리함에 따라 네오위즈홀딩스의 영업이익은 전년동기대비 소폭 감소한 모습을 보였다.
대상: 네오위즈홀딩스
감성: NEGATIVE