**Summary      of the Transaction**

**Summary      of the Trust.**

----

**7.1      Creation of the Trust and Receivable Rights Assignment.**

**7.2.      Parties of the Trust.**

| Settlors: | Covisa,                  Álcali and Comercializadora |
|-----------|-----------------------------------------------------------|

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| Trustee:                          | ABN                  AMRO Bank (Mexico), S.A. Institución de Banca Múltiple, Fiduciary                  Division.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
|-----------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| Beneficiaries                  in |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| First                  Place:     | Each                  one of the Preferred Holders, represented by the Common Representative,                  as                  for their right to receive payment of the principal and interests,                  and                  other amounts derived from the Notes, according to the terms and                  conditions set forth in the Certificados Bursátiles Preferentes and in the                  Trust.                                                                                                                                                                                                                          |
| Beneficiaries                  in |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| Second                  Place:    | Each                  one of the Preferred Holders, represented by the Common Representative,                  as                  for their right to receive payment of the principal and interests,                  and                  other amounts derived from the Notes, according to the terms and                  conditions set forth in the Subordinated Notes and in the                  Trust.                                                                                                                                                                                                                                                |
| Beneficiaries                  in |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| Third                  Place:     | The                  Settlors, as for their right to, as may correspond according to                  the Trust,                  receive back the goods and rights transferred to the Trust, and                  all the                  amounts and goods that at that moment are part of the Property                  of the                  Trust, in the terms set forth in the Trust, once the principal,                  the                  interests and other amounts payable have been paid in full, according                  to                  the Certificados Bursátiles Preferentes and the Subordinated                  Notes. |

**7.3      Property of the Trust.**

----

**7.4      Purpose of the Trust**

----

----

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**7.5      Funds and Accounts.**

**A.      Result of the Issuance Accounts.**
** **

**B.      Income Account.**

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**C.      Issuance Maintenance Fund.**

**D.      Reserve Fund.**

----

----

**E.      General Fund.**

**F.      Guaranty Account.**

----

**G.      Currency Exchange.**

**H.      Statements of Account.**

**7.6.      Payment Priority Order.**

----

**A.      Resources resulting from the Issuance of the Notes.**

**B.**
**Resources      resulting from the Receivable Rights Assigned.**
** **

|   | 1. | The                amounts that each month become part of the Issuance Maintenance Fund,                shall be applied on each Set-off Date to the payment of the |
|--------|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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|   |   | Maintenance                  Expenses of the Issuance, with the understanding that in case the                  amounts                  of the Issuance Maintenance Fund on this date were not enough to                  cover the                  payment of the Maintenance Expenses of the Issuance, the Issuing                  Trustee                  will take the necessary remaining amounts from the General Fund,                  and also                  with the understanding that, in case a Cause of Default or an Anticipated                  Amortization Event takes place, the Issuing Trustee will not pay                  the                  Qualifying Agencies fees in this priority order but according to                  the                  provisions of paragraph 5 of this Subsection B, Section 8 of the                  Trust; |
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|   | 2. | The                amounts that become part of the Reserve Fund shall be applied in                first                place to the payment of accrued and not paid penalty interests with                respect to the Certificados Bursátiles Preferentes, in each corresponding                Payment Date, with the understanding that in case that in any Payment                Date                the amounts of the Reserve Fund were not enough to make such payment,                the                Issuing Trustee will take from the General Fund all necessary remaining                amounts; |
|--------|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 3. | The                amounts that become part of the Reserve Fund shall be applied in                second                place to the payment of the accrued and not paid ordinary interests                with                respect to the Certificados Bursátiles Preferentes, in each corresponding                Payment Date, with the understanding that in case that in any Payment                Date                the amounts of the Reserve Fund were not enough to make such payment,                the                Issuance Trustee will take from the General Fund all necessary remaining                amounts; |
|--------|----|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 4. | As                long as the Certificados Bursátiles Preferentes are not in default with                the payment of all principal and interests owed amounts, and as long                as                after making the corresponding payment the required collateralization                is                maintained according to the Assignment Agreement, the amounts of                the                Reserve Fund shall be applied in third place to the payment on each |
|--------|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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|   |   | corresponding                Payment Date of any tax that according to the applicable law the                Issuing                Trustee shall withhold and file with respect to the amounts paid                to the                Subordinated Holders, and after that, to the payment of penalty and                ordinary accrued and not paid interests with respect to the Subordinated                Notes, with the understanding that if after making the corresponding                payments, the required collateralization according to the Assigned                Agreement would not be maintained, the Issuing Trustee will not be                allowed                to make such payments. In case that the amounts of the Reserve Fund                were                not enough to pay completely the taxes and interests that correspond                to                the Subordinated Notes, the Issuing Trustee shall take from the General                Fund all necessary remaining amounts. In case that the amounts of                the                General Fund were not enough, the Issuing Trustee shall take the                amounts                deposited into the Guaranty Account to pay the corresponding amounts                to                the Subordinated Holders, according to the provisions of the Subordinated                Notes; |
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|   | 5. | The                amounts that become part of the Reserve Fund shall be applied in                fourth                place to the payment of the Certificados Bursátiles Preferentes principal                on the Last Day of Amortization, or in any other previous date indicated                by the Manager after the Prepayment Expected Date (or in any other                applicable date in case a Cause of Default or an Anticipated Amortization                Event takes place), with the understanding that in case that in any                of                those dates the amounts of the Reserve Fund were not enough to make                such                payment, the Issuing Trustee shall take from the General Fund all                necessary amounts, and also with the understanding that at the end                of the                Revolving Period for any cause all the amounts that were part of                the                Reserve Fund and the General Fund, shall be used to the payment of                the                principal and interests of the Certificados Bursátiles Preferentes (with                the exception of the amounts that exceed the collateralization which                could                also be used for the interests payment of the Subordinated Holders,                according to the provisions of paragraph 4                above); |
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|   | 6. | In                case a Cause of Default or an Anticipated Amortization Event takes                place                once the Certificados Bursátiles Preferentes have been completely                amortized, the amounts of the Reserve Fund shall be applied in fifth                place                to the payment of the Qualifying Agencies fees that were still pending,                and such payments shall be made precisely on the dates the Certificados                Bursátiles Preferentes complete amortization takes place, with the                understanding that in case the amounts of the Reserve Fund were not                enough                to make such payments, the Issuing Trustee shall take from the General                Fund all necessary remaining                amounts; |
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|   | 7. | Once                the Certificados Bursátiles Preferentes have been completely amortized,                the amounts of the Reserve Fund shall be applied in sixth place to                the                payment of the Subordinated Notes principal. In case that in any                Subordinated Notes Payment Date the amounts of the Reserve Fund were                not                enough to completely pay the Subordinated Notes principal, the Issuing                Trustee shall take from the General Fund all necessary remaining                amounts.                In case that the amounts of the General Fund were not enough, the                Issuing                Trustee shall use the amounts deposited on the Guaranty Account to                pay the                amounts that correspond to the Subordinated Holders according to                the                provisions of the Subordinated                Notes; |
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|   | 8. | Once                all the previous payments have been made, the amounts of the General                Fund                shall be applied to the payment of the payable amounts for concept                of                compensation to the Issuing Trustee according to the provisions of                Section                19 of the Trust, in case such compensations were not completely covered                according to the provisions of paragraph 1 of this Subsection B and                Section 19, and only for the difference described on such Section                19; |
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|   | 9. | In                case a default from the guarantor of the Subordinated Notes takes                place,                which according to the determinations of the Initial Technical Committee                Meeting and other documents related to the Issuance and offering                of the                Subordinated Notes, shall result in setting aside amounts from the                Guaranty Account, and the Issuance Trustee shall receive written                instructions to the effect, by the Master Manager with copy to the                Subordinated Holders, the Settlors, and the Qualifying Agencies,                and as                long as the Certificados Bursátiles Preferentes are not in default in the                payment of all principal and interests owed amounts, the Issuance                Trustee                shall set aside from the General Fund the amounts indicated in writing                by                the Master Manager and deposit them in the Guaranty Account until                the                balance of such account reaches US $1,500,000.00 (One Million Five                Hundred                Thousand Dollars 00/100) or its equivalent in Mexican Pesos, with                the                understanding that in each case the Master Manager shall instruct                the                deposit of the largest available amount from the General Fund in                order to                reach as soon as possible the aforementioned total balance. Once                the total                balance of the Guaranty Account reaches such amount, the Trustee                shall                stop any deposits in that account. The Master Manager shall give                the above                mentioned instructions to the Trustee once he has verified the existence                of a default by the Subordinated Notes guarantor, which according                to the                provisions of the documents related to the Issuance and offering                of the                Subordinated Notes, shall result in setting aside amounts in the                Guaranty                Account, with the understanding that the Master Manager shall make                that                verification on his behalf or on behalf of the Subordinated Holders                majority when a written request is presented. |
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|   | 10. | Unless                they shall be used for the payment of other concepts according to                the                provisions of Section 8 of the Trust, all amounts that become part                of the                General Fund shall be used during the Revolving Period to acquire                and pay                Receivable Rights according to the provisions of Section 7, Subsection                E                of the Trust. |
|--------|-----|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 11. | Once                the Subordinated Notes have been completely amortized, and as long                as                there is not any Maintenance Expenses of the Issuance pending balance,                all                the remaining amounts shall be delivered to the Beneficiaries in                Third                Place, in the proportion corresponding to their contributions, according                to the provisions of the Trust. |
|--------|-----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

**7.5.      Obligations of the Trust Settlors. **

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**7.6.      Initial Technical Committee and Permanent Technical Committee of the      Trust.**

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**a)      The Initial Technical Committee.**

**b)      The Permanent Technical Committee.**

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**8.**
**Summary      of the Assignment Agreement**
**.**

**8.1**
**Receivable      Rights Assignment.**

**A.      **
**Assignment**
**.**
*de      facto*

----

**B.**
**Identification      of the Receivable Rights Assigned**
**.      **
*de      facto*

**C.**
**Conditions      Precedent**
**.**

----

**D.**
**Existence      and Legitimacy of the Receivable Rights**
**.      **

**E.**
**Eligibility      Requirements**
**.**

**F.**
**Assignment      Execution**
**.**

*1.      *
*Daily      Lists*

----

*2.      *
*Legends*

----

**G.**
**Assignment      Notice**
**.**

----

----

**H.**
**Revolving      Period Termination**
**.**

| **8.2** | **Eligibility                Requirements.** |
|---------|----------------------------------------------|

**A.**
**Master      Manager’s Statement**

**B.**
**Eligibility      Requirements**
**.      **

----

----

**8.3**
**Consideration.**

**A.**
**Origins      of the Initial Consideration**
**.      **

**B.**
**Determination      of the Consideration for the Subsequent Assignments**
**.**

**C.**
**Payment      Date of the Initial Assignment Consideration**
**.**

----

**D.**
**Master      Payment for Subsequent Assignments Consideration**
**.**

**E.**
**Reestablishment      of the Collateralization**
**.**

----

**F.**
**Other      Payment Terms and Conditions**
**.**

**8.4.**
**Determination      in the Monthly Report Date; Set-Off. **

**A.**
** **
**Determinations      in the Monthly Report Dates**
**.**

*Collateralization      Level*

----

*Assumed      Collections*

----

**B.      **
**Set-Off      Dates**
**.**

**C.      **
**Changes      to the Concentration Limit by each Client**
**.**

----

|                Client Cervecería                ModeloNestlé                de MéxicoAvon |                Concentration                Limit 13%7.5%6% |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------|

**8.5.**
**Anticipated      Termination.**

**A.      **
**Anticipated      Termination Events**
**.      **

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----

*Instituto      Mexicano del Seguro Social*
*Instituto      para el Fomento Nacional de la Vivienda para los Trabajadores*
*Sistema      de Ahorro para el Retiro*

----

**B.      **
**Anticipated      Termination Consequences**
**.**

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----

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**CONTRATO        DE FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE EMISIÓN, ADMINISTRACIÓN Y        PAGO**

**COMPAÑÍA        VIDRIERA, S.A. DE C.V.**

**INDUSTRIA        DEL ÁLCALI, S.A. DE C.V.**

**COMERCIALIZADORA        ÁLCALI, S. DE R.L. DE C.V.**

**(FIDEICOMITENTES        Y FIDEICOMISARIOS EN TERCER LUGAR)**

**ABN        AMRO BANK (MEXICO), S.A.**

**INSTITUCIÓN        DE BANCA MÚLTIPLE, DIVISION FIDUCIARIA**

**(FIDUCIARIO)**

**BANCO        INVEX, S.A., INSTITUCIÓN DE BANCA MÚLTIPLE, INVEX GRUPO FINANCIERO,        FIDUCIARIO**

**(REPRESENTANTE        COMÚN)**

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| **INDICE**                                                                 | **Página**                                               |
|----------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------|
|                                                                       |                                                          |
| **DECLARACIONES**                                                          | **2**                                                         |
| I.                                                                         | Declaraciones                    de Covisa                    | 2 |
| II.                                                                        | Declaraciones                    de Álcali               | 4 |
| III.                                                                       | Declaraciones                    de Comercializadora          | 7 |
| V.                                                                         | Declaraciones                    del Fiduciario               | 10 |
| VI.                                                                        | Declaraciones                    del Representante Común | 12 |
|                                                                       |                                                          |   |
| **CLÁUSULAS**                                                         | **14**                                                        |
|                                                                       |                                                          |   |
| **Cláusula                    1.** **Definiciones**              | **14**                                                        |
| Administrador                                                              |                                                          | 14 |
| Administrador                    Maestro                                   |                                                          | 14 |
| Administrador                    Maestro Sustituto                         |                                                          | 14 |
| Administrador                    Sustituto                                 |                                                          | 14 |
| Afiliada                                                                   |                                                          | 14 |
| Aforo                                                                      |                                                          | 14 |
| Agencias                    Calificadoras                                  |                                                          | 14 |
| Agente                    Estructurador                                    |                                                          | 14 |
| Álcali                                                                |                                                          | 15 |
| Auditor                    Externo                                         |                                                          | 15 |
| BMV                                                                        |                                                          | 15 |
| Causa                    de Incumplimiento                                 |                                                          | 15 |
| Certificados                                                               |                                                          | 15 |
| Certificados                    Bursátiles Preferentes                |                                                          | 15 |
| Certificados                    Subordinados                               |                                                          | 15 |
| Clientes                                                                   |                                                          | 15 |
| CNBV                                                                       |                                                          | 15 |
| Cobros                                                                     |                                                          | 16 |
| Comercializadora                                                           |                                                          | 16 |
| Comité                    Técnico                                |                                                          | 16 |
| Comité                    Técnico Inicial                        |                                                          | 16 |
| Comité                    Técnico Permanente                     |                                                          | 16 |
| Contraprestaciones                    de los Administradores               |                                                          | 16 |
| Contrato                                                                   |                                                          | 16 |
| Contrato                    de Administración                         |                                                          | 16 |
| Contrato                    de Cesión                                 |                                                          | 17 |
| Contrato                    de Colocación de Certificados Preferentes |                                                          | 17 |
| Contrato                    de Servicios Álcali                       |                                                          | 17 |
| Contrato                    de Servicios Comercializadora                  |                                                          | 17 |
| Contrato                    de Servicios Covisa                            |                                                          | 17 |
| Contrato                    Maestro de Servicios Álcali               |                                                          | 17 |
| Contrato                    Maestro de Servicios Comercializadora          |                                                          | 18 |
| Contrato                    Maestro de Servicios Covisa                    |                                                          | 18 |

----

| Contratos                    de la Operación                         |   | 18 |
|---------------------------------------------------------------------------|--------|----|
| Contratos                    de Servicios                                 |   | 19 |
| Contratos                    Maestros de Servicios                        |   | 19 |
| Control                                                                   |   | 19 |
| Covisa                                                                    |   | 19 |
| Cuenta                    de Ingresos                                     |   | 19 |
| Cuenta                    del Producto de la Emisión en Dólares |   | 19 |
| Cuenta                    del Producto de la Emisión en Pesos        |   | 19 |
| Cuentas                    de Cobranza                                    |   | 19 |
| Cuentas                    de Cobranza Álcali                        |   | 19 |
| Cuentas                    de Cobranza Comercializadora                   |   | 19 |
| Cuentas                    de Cobranza Covisa                             |   | 20 |
| Cuentas                    del Producto de la Emisión                |   | 20 |
| Cuentas                    y Fondos del Fideicomiso                       |   | 20 |
| Derechos                    al Cobro                                      |   | 20 |
| Derechos                    al Cobro Álcali                          |   | 20 |
| Derechos                    al Cobro Cedidos                              |   | 20 |
| Derechos                    al Cobro Comercializadora                     |   | 20 |
| Derechos                    al Cobro Covisa                               |   | 21 |
| Derechos                    Elegibles                                     |   | 21 |
| Derechos                    Elegibles Álcali                         |   | 21 |
| Derechos                    Elegibles Comercializadora                    |   | 21 |
| Derechos                    Elegibles Covisa                              |   | 21 |
| Derechos                    No Elegibles                                  |   | 21 |
| Derechos                    No Elegibles Álcali                      |   | 21 |
| Derechos                    no Elegibles Comercializadora                 |   | 22 |
| Derechos                    No Elegibles Covisa                           |   | 22 |
| Deudor                                                                    |   | 22 |
| Día                    Hábil                                    |   | 22 |
| Dólar”,                    y el signo “US$               |   | 22 |
| Emisión                                                              |   | 22 |
| Evento                    de Amortización Anticipada                 |   | 22 |
| Evento                    de Contingencia                                 |   | 22 |
| Fecha                    de Amortización                             |   | 22 |
| Fecha                    de Conciliación                             |   | 22 |
| Fecha                    de Corte                                         |   | 22 |
| Fecha                    de la Emisión                               |   | 23 |
| Fecha                    de Pago                                          |   | 23 |
| Fecha                    de Pago de Intereses                             |   | 23 |
| Fecha                    de Pago de Principal                             |   | 23 |
| Fecha                    Esperada de Prepago                              |   | 23 |
| Fideicomisario                    en Segundo Lugar                        |   | 23 |
| Fideicomisarios                    en Primer Lugar                        |   | 23 |
| Fideicomisarios                    en Tercer Lugar                        |   | 23 |
| Fideicomiso                                                               |   | 23 |
| Fideicomitentes                                                           |   | 23 |
| Fiduciario                                                                |   | 24 |

----

| Finacity                                                            |   | 24 |
|---------------------------------------------------------------------|--------|----|
| Flujo                    Libre                                      |   | 24 |
| Fondo                    de Mantenimiento de la Emisión        |   | 24 |
| Fondo                    de Reserva                                 |   | 24 |
| Fondo                    General                                    |   | 24 |
| Garantías                                                      |   | 24 |
| Gastos                    de Emisión                           |   | 24 |
| Gastos                    de Mantenimiento de la Emisión       |   | 25 |
| Incumplimiento                    del Administrador                 |   | 26 |
| Incumplimiento                    del Administrador Maestro         |   | 26 |
| Incumplimiento                    del Sub-Administrador             |   | 27 |
| Indeval                                                             |   | 27 |
| Ingresos                                                            |   | 27 |
| Institución                    Bancaria Autorizada             |   | 27 |
| Intermediario                    Colocador                          |   | 27 |
| Inversiones                    Permitidas                           |   | 27 |
| IVA                                                                 |   | 27 |
| Lista                    Diaria                                     |   | 27 |
| Lista                    Inicial                                    |   | 27 |
| México                                                         |   | 27 |
| Orden                    de Compra                                  |   | 27 |
| Patrimonio                    del Fideicomiso                       |   | 27 |
| Periodo                    de Revolvencia                           |   | 27 |
| Persona                                                             |   | 28 |
| Pesos                                                               |   | 28 |
| Plazo                    de Vigencia de la Emisión             |   | 28 |
| Reportes                    del Administrador Maestro               |   | 28 |
| Reportes                    del Auditor                             |   | 28 |
| Reportes                    del Fiduciario                          |   | 28 |
| Representante                    Común                         |   | 30 |
| Requisitos                    de Elegibilidad                       |   | 30 |
| Reservas                    Requeridas                              |   | 30 |
| Sesión                    del Comité Técnico Inicial |   | 30 |
| Sub-Administrador                                                   |   | 31 |
| Sub-Administrador                    Sustituto                      |   | 31 |
| Sub-Contrato                    de Servicios Álcali            |   | 31 |
| Sub-Contrato                    de Servicios Comercializadora       |   | 31 |
| Sub-Contrato                    de Servicios Covisa                 |   | 31 |
| Sub-Contratos                    de Servicios                       |   | 31 |
| TECC                                                                |   | 32 |
| Tenedor                                                             |   | 32 |
| Tenedor                    Preferente                               |   | 32 |
| Tenedor                    Subordinado                              |   | 32 |
| TIIE                                                                |   | 32 |
| Título                                                         |   | 32 |
| Título                    Preferente                           |   | 32 |
| Título                    Subordinado                          |   | 32 |

----

| **Cláusula                    2.** **Constitución;                    Cesión Inicial de Derechos al Cobro** | **32**                                                                                    |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------|
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    3.** **Partes                    del Fideicomiso**                                      | **36**                                                                                    |
| **Cláusula                    4.** **Patrimonio                    del Fideicomiso**                                  | **37**                                                                                    |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    5.** **Fines                    del Fideicomiso**                                       | **38**                                                                                    |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    6.** **Contratos                    de Cesión; Contratos de Administración**  | **44**                                                                                    |
| A.                                                                                                                              | Contrato                    de Cesión                                                | 44 |
| B.                                                                                                                              | Cobranza                    de los Derechos al Cobro                                      |   | 45 |
| C.                                                                                                                              | Contratos                    de Administración                                       |   | 46 |
| D.                                                                                                                              | Contratos                    de Servicios                                                 |   | 48 |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    7.** **Cuentas                    del Patrimonio del Fideicomiso**                      | **53**                                                                                    |
| A.                                                                                                                              | Cuentas                    del Producto de la Emisión                                |   | 54 |
| B.                                                                                                                              | Cuenta                    de Ingresos.                                                    |   | 54 |
| C.                                                                                                                              | Fondo                    de Mantenimiento de la Emisión                              |   | 55 |
| D.                                                                                                                              | Fondo                    de Reserva                                                       |   | 55 |
| E.                                                                                                                              | Fondo                    General                                                          |   | 56 |
| G.                                                                                                                              | Cambios                    de Divisas                                                     |   | 57 |
| H.                                                                                                                              | Estados                    de Cuenta                                                      |   | 58 |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    8.**                                                                                         | **Prelación                    de Erogaciones**                                      | **58** |
| A.                                                                                                                              | Recursos                    Provenientes de la Emisión de Certificados               |   | 58 |
| B.                                                                                                                              | Recursos                    Provenientes de los Derechos al Cobro Cedidos                 |   | 59 |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    9.**                                                                                         | **Inversiones                    Permitidas**                                             | **64** |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    10.**                                                                                        | **Emisión                    de los Certificados**                                   | **66** |
|                                                                                                                            |                                                                                      |   |
| **Cláusula                    11.**                                                                                        | **Características                    Específicas de los Certificados.**         | **67** |
| A.                                                                                                                              | Características                    de los Certificados Bursátiles Preferentes   | 67 |
| 1.                                                                                                                              | Moneda                    y Denominación.                                            |   | 67 |
| 2.                                                                                                                              | Precio                    de Colocación                                              |   | 67 |
| 3.                                                                                                                              | Circulación                                                                          |   | 67 |
| 4.                                                                                                                              | Obligaciones                    Especiales                                                |   | 67 |
| 5.                                                                                                                              | Eventos                    de Contingencia                                                |   | 68 |
| 6.                                                                                                                              | Causas                    de Incumplimiento                                               |   | 68 |
| 7.                                                                                                                              | Eventos                    de Amortización Anticipada                                |   | 69 |
| 8.                                                                                                                              | Inscripciones                                                                             |   | 71 |
| B.                                                                                                                              | Características                    Específicas de los Certificados Subordinados | 71 |   |
| 1.                                                                                                                              | Moneda                    y Denominación                                             |   | 71 |
| 2.                                                                                                                              | Precio                    de Colocación                                              |   | 71 |
| 3.                                                                                                                              | Restricciones                    de Circulación                                      |   | 71 |

----

| 4.                                                                                                                                                               | Naturaleza                    de los Certificados Subordinados                          |   | 72 |
|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------|--------|----|
| 5.                                                                                                                                                               | Obligaciones                    Especiales y Causas de Amortización Anticipada     |   | 72 |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    12.** **Amortización                    de los Certificados**                                                       | **72**                                                                                  |
| A.                                                                                                                                                               | Amortización                    de los Certificados Bursátiles Preferentes    |   | 72 |
| B.                                                                                                                                                               | Amortización                    de los Certificados Subordinados                   |   | 74 |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    13.** **Representante                    Común**                                                                    | **75**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    14.** **Asamblea                    de Tenedores de Certificados Bursátiles****Preferentes**                        | **77**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    15.** **Obligaciones                    de los Fideicomitentes**                                                         | **77**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    16.** **Obligaciones                    del Fiduciario**                                                                 | **79**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    17.** **Comité                    Técnico**                                                                    | **81**                                                                                  |
| A.                                                                                                                                                               | Comité                    Técnico Inicial                                     |   | 81 |
| 1.                                                                                                                                                               | Establecimiento                    del Comité Técnico Inicial                 |   | 81 |
| 2.                                                                                                                                                               | Nombramiento                    de los Miembros del Comité Técnico Inicial    |   | 81 |
| 3.                                                                                                                                                               | Facultades                    del Comité Técnico Inicial                      |   | 82 |
| 4.                                                                                                                                                               | Terminación                    de Funciones del Comité Técnico Inicial   |   | 82 |
| B.                                                                                                                                                               | Comité                    Técnico Permanente                                  |   | 82 |
| 1.                                                                                                                                                               | Establecimiento                    del Comité Técnico Permanente              |   | 82 |
| 2.                                                                                                                                                               | Nombramiento                    de los Miembros del Comité Técnico Permanente |   | 82 |
| 3.                                                                                                                                                               | Facultades                    del Comité Técnico Permanente                   |   | 83 |
| C.                                                                                                                                                               | Funcionamiento                    del Comité Técnico                          |   | 85 |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    18.** **Defensa                    del Patrimonio del Fideicomiso; Responsabilidades del                    Fiduciario** | **86**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    19.** **Indemnización                    al Fiduciario**                                                            | **87**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    20.** **Honorarios                    y Gastos del Fiduciario**                                                          | **88**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    21.** **Modificaciones**                                                                                                 | **88**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    22.** **Obligaciones                    Fiscales**                                                                       | **89**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    23.** **Sustitución                    del Fiduciario; Causahabientes y Cesionarios**                               | **89**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    24.** **Prohibiciones                    Legales**                                                                       | **90**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |
| **Cláusula                    25.** **Vigencia,                    Irrevocabilidad y Extinción**                                                  | **91**                                                                                  |
|                                                                                                                                                             |                                                                                    |   |

----

| **Cláusula                    26.** **Notificaciones**                                                   | **91** |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|
|                                                                                                               |   |   |
| **Cláusula                    27.** **Jurisdicción;                    Legislación Aplicable** | **93** |

**LISTA          DE ANEXOS**

| **“A”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Covisa.                                                                         |
|---------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| **“B”** | Copia                    de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                    Covisa.           |
| **“C”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Álcali.                                                                    |
| **“D”** | Copia                    de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                    Álcali.      |
| **“E”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Comercializadora.                                                               |
| **“F”** | Copia                    de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                    Comercializadora. |
| **“G”** | Copia                    de los poderes de los representantes del Fiduciario.                                                            |
| **“H”** | Copia                    del oficio del Banco de México.                                                                            |
| **“I”** | Copia                    de los poderes de los representantes del Representante                    Común.                           |
| **“J”** | Copia                    del Contrato de Cesión.                                                                                    |
| **“K”** | Cuentas                    de Cobranza Álcali.                                                                                      |
| **“L”** | Cuentas                    de Cobranza Covisa.                                                                                           |
| **“M”** | Cuentas                    de Cobranza Comercializadora.                                                                                 |
| **“N”** | Lista                    de Instituciones Bancarias Autorizadas.                                                                         |
| **“O”** | Modelo                    de Contrato de Administración.                                                                            |
| **“P”** | Modelos                    de Contratos Maestros de Servicios.                                                                           |
| **“Q”** | Modelos                    de Contratos de Servicios.                                                                                    |
| **“R”** | Modelos                    de Sub-Contratos de                    Servicios.                                                             |

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| **“S”** | Domicilios                    de Agencias Calificadoras. |
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| **“T”** | Honorarios                    y Gastos del Fiduciario.   |

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**CONTRATO        DE FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE EMISIÓN, ADMINISTRACIÓN Y        PAGO**

**_________________________________________**

**CONTRATO        DE FIDEICOMISO IRREVOCABLE DE EMISIÓN, ADMINISTRACIÓN Y PAGO No.        F/251**

**A.**
**En        calidad de fideicomitentes y fideicomisarios en tercer        lugar:**

| (i)  | Compañía Vidriera, S.A. de C.V. (“Covisa”),                representada en este acto por** **Rafael                Colomé Carrasco, |
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| (ii)   | Industria                  del Álcali, S.A. de C.V. (“Álcali”),                  representada en este acto por Rafael Colomé Carrasco;                  y |
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| (iii)   | Comercializadora                  Álcali, S. de R.L. de C.V. (“Comercializadora”),                  representada en este acto por Rafael Colomé                  Carrasco |
|-------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

**B.**
**En        calidad de fiduciario:**

**C.**
**En        calidad de representante común de los tenedores de certificados bursátiles        preferentes que se emitan conforme al presente        Fideicomiso:**

|   |   | Banco                  Invex, S.A., Institución, de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero,                  Fiduciario (el “Representante |
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**DECLARACIONES**

**I.**
**Declaraciones        de Covisa.**

| a)   | Es                  una sociedad debidamente constituida y existente conforme a las                  leyes de                  los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                  11,242 (once mil doscientos cuarenta y dos), de fecha 6 de Octubre                  de                  2000, otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo Garza,                  Notario                  Público No. 25 de Monterrey, Nuevo León, inscrita en el Registro Público                  de Comercio Primer Distrito de Monterrey, Nuevo León, bajo el folio                  mercantil No. 3,198, Volumen 3, Libro Primero, copia de la cual                  se anexa                  al presente como Anexo                  “A”; |
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| b)   | Mediante                  resolución debidamente adoptada por su consejo de administración de fecha                  24 de Septiembre de 2004, según consta en el acta cuya copia se agrega al                  presente como Anexo                  “B”,                  se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del presente Contrato y                  los demás Contratos de la Operación de los que es parte y la realización                  de los demás actos a que los mismos se refieren, y (ii) la transmisión de                  los Derechos al Cobro Covisa al Patrimonio del Fideicomiso; |
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| c)   | Su                  representante cuenta con las facultades suficientes para celebrar                  el                  presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                  términos, según consta en la escritura pública No. 15,624, de fecha 21 de                  octubre de 2004, otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo                  Garza,                  Notario Público Suplente adscrito a la Notaría Pública No. 25 de                  Monterrey, Nuevo León, la cual está en proceso de inscripción en el                  Registro Público de Monterrey, Nuevo León, por lo reciente de su                  otorgamiento, copia de la cual se anexa al presente como Anexo                  “B”,                  facultades que no les han sido revocadas, modificadas o limitadas                  a esta                  fecha; |
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| d)  |  La celebración del presente Contrato y el                cumplimiento por su parte de las obligaciones contenidas en el mismo,                incluyendo, de manera enunciativa más limitativa, la |
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|   |   | cesión                de Derechos al Cobro Covisa no contraviene (i) su objeto social o                sus                estatutos, (ii) cualquier contrato, convenio, acuerdo u otro instrumento                del cual sea parte o al que esté sujeta cuyo incumplimiento pudiere tener                un efecto sustancial y adverso en las operaciones contempladas en                el                presente Contrato, o (iii) cualquier ley, reglamento o decreto que                resulte                aplicable; |
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|   | e) | No                  se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                  tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                  a declararla en concurso mercantil o en estado de insolvencia o                  liquidación; |
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|   | f) | A                  esta fecha no se ha presentado y no tiene conocimiento de que exista                  amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                  requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                  agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                  legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de cualesquiera                  de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                  Contrato,                  (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro Covisa al                  Patrimonio del Fideicomiso conforme al presente Contrato y al Contrato                  de                  Cesión, (iii) pudiere constituir gravámenes o limitaciones de dominio                  sobre los Derechos al Cobro Covisa, (iv) pudiere impugnar o impedir                  la                  Emisión o (v) pudiere traer como consecuencia afectar en forma sustancial                  y adversa su capacidad para cumplir con sus obligaciones conforme                  al                  presente Contrato; |
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|   | g) | No                    ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del                    presente                    Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                    en su                    condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad para                    cumplir con sus obligaciones conforme al presente                    Contrato; |
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|   | h) | Este                    Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                    constituyen sus obligaciones legales, válidas y                    exigibles; |
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|   | i)  | No                  requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                  de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                  presente Contrato, así como para llevar al cabo las |
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|   |   | operaciones contempladas en el mismo que no haya                obtenido                a la fecha; |
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|   | j)                    | Reconoce                  y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato y                  de la                  cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                  Cobro Covisa, son motivo determinante de la voluntad del Fiduciario                  y de                  las demás partes del presente Contrato para llevar a cabo la                  Emisión; |
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|   | k)                    | Es                  legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Covisa y será el único y                  legítimo titular de todos los Derechos al Cobro Covisa que se identifiquen                  en las Listas Diarias y que se cedan al Fiduciario durante el Periodo                  de                  Revolvencia, incluyendo las Garantías, los Cobros, así como todos los                  intereses y demás accesorios que, en su caso, se generen sobre Derechos al                  Cobro Covisa, a partir de la fecha de su cesión al Cesionario; dichos                  derechos al Cobro Covisa no han sido cedidos a ninguna otra persona,                  y con                  anterioridad a esta fecha Covisa no ha entregado a los deudores                  de dichos                  Derechos al Cobro Covisa ninguna notificación de cesión de los mismos a                  favor de ningún tercero; |
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|   | l)                    | Los                  Derechos al Cobro Covisa que se identificarán en la Lista Inicial, y los                  Derechos al Cobro Covisa que se cedan al Fiduciario durante el                  Periodo de                  Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros, y todos los intereses y                  demás accesorios que, en su caso, se generen sobre los mismos, se                  encuentran libres de todo gravamen o limitación de                  dominio; |
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|   | m)  | Los                  Derechos al Cobro Covisa que se cedan al Fiduciario durante el                  Periodo de                  Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de comercialización de sus                  productos y servicios, y |
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|   | n)  | Es                  su deseo celebrar el presente Contrato y obligarse conforme a sus                  términos                  para los fines y efectos previstos en el                  mismo. |
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**II.**
**Declaraciones        de Álcali. **

| a)   | Es                  una sociedad debidamente constituida y existente conforme a las                  leyes de                  los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                  309, de fecha 17 de Noviembre de 1942, otorgada ante la fe del                  licenciado |
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| b)   | Mediante                  resolución debidamente adoptada por su consejo de administración de fecha                  24 de septiembre de 2004, según consta en el acta cuya copia se agrega al                  presente como Anexo                  “D”,                  se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del presente Contrato y                  los demás Contratos de la Operación de los que es parte y la realización                  de los demás actos a que los mismos se refieren, y (ii) la transmisión de                  los Derechos al Cobro Álcali al Patrimonio del                  Fideicomiso; |
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| c)   | Su                  representante cuenta con las facultades suficientes para celebrar                  el                  presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                  términos, según consta en la escritura pública No. 15,623, de fecha 21 de                  octubre de 2004, otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo                  Garza,                  Notario Público Suplente adscrito a la Notaría Pública No. 25 de                  Monterrey, Nuevo León, la cual está en proceso de inscripción en el                  Registro Público de Comercio de Monterrey, Nuevo León, por lo reciente de                  su otorgamiento, copia de la cual se anexa al presente como Anexo“D”,                  facultades que no les han sido revocadas, modificadas o limitadas                  a esta                  fecha; |
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| d)   | La                  celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                  obligaciones contenidas en el mismo, incluyendo, de manera enunciativa                  más                  no limitativa, la cesión de los Derechos al Cobro Álcali no contraviene                  (i) su objeto social o sus estatutos vigentes, (ii) cualquier contrato,                  convenio, acuerdo u otro instrumento del cual sea parte o al que                  esté                  sujeta cuyo incumplimiento pudiere tener un efecto sustancial y                  adverso en                  las operaciones contempladas en el presente Contrato, o (iii) cualquier                  ley, reglamento o decreto que resulte                  aplicable; |
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| e)   | No                    se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                    tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                    a declararla en |
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|   | concurso mercantil o en estado de insolvencia                  o                  liquidación; |
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| f)   | A                    esta fecha no se ha presentado y no tiene conocimiento de que                    exista                    amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                    requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                    agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                    legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de                    cualesquiera                    de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                    Contrato,                    (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro Álcali al                    Patrimonio del Fideicomiso conforme al presente Contrato y al                    Contrato de                    Cesión, (iii) pudiere constituir gravámenes o limitaciones de dominio                    sobre los Derechos al Cobro Álcali, (iv) pudiere impugnar o impedir la                    Emisión o (v) pudiere traer como consecuencia afectar en forma sustancial                    y adversa su capacidad para cumplir con sus obligaciones conforme                    al                    presente Contrato; |
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| g)   | No                  ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del presente                  Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                  en su                  condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad para                  cumplir con sus obligaciones conforme al presente                  Contrato; |
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| h)   | Este                  Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                  constituyen sus obligaciones legales, válidas y                  exigibles; |
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| i)   | No                  requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                  de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                  presente Contrato, así como para llevar al cabo las operaciones                  contempladas en el mismo que no haya obtenido a la                  fecha; |
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| j)   | Reconoce                  y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato y                  de la                  cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                  Cobro Álcali, son motivo determinante de la voluntad del Fiduciario y                  de                  las demás partes del presente Contrato para llevar a cabo la                  Emisión; |
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| k)   | Es                  legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Álcali, y será el único                  y legítimo titular de todos los |
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| l)   | Los                  Derechos al Cobro Álcali que se cedan al Fiduciario durante el Periodo de                  Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros y todos los intereses y todos                  los intereses y demás accesorios que, en su caso, se generen sobre los                  mismos, se encuentran libres de todo gravamen o limitación de                  dominio; |
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| m)   | Los                  Derechos al Cobro Álcali que se cedan al Fiduciario durante el Periodo de                  Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de comercialización de sus                  productos y servicios, y |
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| n)   | Es                  su deseo celebrar el presente Contrato y obligarse conforme a sus                  términos                  para los fines y efectos previstos en el                  mismo. |
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**III.**
**Declaraciones        de Comercializadora**

| a)   | Es                  una sociedad debidamente constituida y existente conforme a las                  leyes de                  los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                  8,979, de fecha 22 de agosto de 1997, otorgada ante la fe del licenciado                  Oscar Elizondo Garza, Notario Público No. 25 de Monterrey, Nuevo León,                  inscrita en el Registro Público de Comercio Primer Distrito de Monterrey,                  Nuevo León, bajo el folio mercantil No. 2,094, Volumen 4219, Libro 3,                  segundo Auxiliar Escrituras de Sociedades Mercantiles, Sección de                  Comercio, de fecha 26 de agosto de 1997, copia de la cual se anexa                  al                  presente como Anexo                  “E”; |
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| b)   | Mediante                  resolución debidamente adoptada por su consejo de gerentes de fecha 14 de                  enero de 2005, según consta en el acta cuya copia se agrega al presente                  como Anexo                  “F”,                  se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del |
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| c)   | Su                  representante cuenta con las facultades suficientes para celebrar                  el                  presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                  términos, según consta en la escritura pública No. 15,848, de fecha 3 de                  febrero de 2005, otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo                  Garza,                  Notario Público 25 de Monterrey, Nuevo León, la cual está en proceso de                  inscripción en el Registro Público de Comercio de Monterrey, Nuevo León,                  por lo reciente de su otorgamiento, copia de la cual se anexa al                  presente                  como Anexo “F”, facultades que no les han sido revocadas, modificadas o                  limitadas a esta fecha; |
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| d)   | La                  celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                  obligaciones contenidas en el mismo, incluyendo, de manera enunciativa                  más                  no limitativa, la cesión de los Derechos al Cobro Comercializadora no                  contraviene (i) su objeto social o sus estatutos vigentes, (ii)                  cualquier                  contrato, convenio, acuerdo u otro instrumento del cual sea parte                  o al que                  esté sujeta cuyo incumplimiento pudiere tener un efecto sustancial                  y                  adverso en las operaciones contempladas en el presente Contrato,                  o (iii)                  cualquier ley, reglamento o decreto que resulte                  aplicable; |
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| e)   | No                  se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                  tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                  a declararla en concurso mercantil o en estado de insolvencia o                  liquidación; |
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| f)   | A                  esta fecha no se ha presentado y no tiene conocimiento de que exista                  amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                  requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                  agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                  legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de cualesquiera                  de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                  Contrato,                  (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro                  Comercializadora al Patrimonio del Fideicomiso conforme al presente                  Contrato y al Contrato de Cesión,                  (iii) |
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| g)   | No                  ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del presente                  Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                  en su                  condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad para                  cumplir con sus obligaciones conforme al presente                  Contrato; |
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| h)   | Este                  Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                  constituyen sus obligaciones legales, válidas y                  exigibles; |
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| i)   | No                  requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                  de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                  presente Contrato, así como para llevar al cabo las operaciones                  contempladas en el mismo que no haya obtenido a la                  fecha; |
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| j)   | Reconoce                  y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato y                  de la                  cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                  Cobro Comercializadora, son motivo determinante de la voluntad                  del                  Fiduciario y de las demás partes del presente Contrato para llevar a cabo                  la Emisión; |
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| k)   | Es                  legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Comercializadora, y será                  el único y legítimo titular de todos los Derechos al Cobro                  Comercializadora que se identifiquen en las Listas Diarias y que                  se cedan                  al Fiduciario durante el Periodo de Revolvencia, incluyendo las                  Garantías,                  los Cobros, así como todos los intereses y demás accesorios que, en su                  caso, se generen sobre Derechos al Cobro Comercializadora, a partir                  de la                  fecha de su cesión al Cesionario; dichos derechos al Cobro                  Comercializadora no han sido cedidos a ninguna otra persona, y                  con                  anterioridad a esta fecha Comercializadora no ha entregado a los                  deudores                  de dichos Derechos al Cobro Comercializadora ninguna notificación de                  cesión de los mismos a favor de ningún                  tercero; |
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| l)   | Los                  Derechos al Cobro Comercializadora que se cedan al Fiduciario durante                  el                  Periodo de Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros y todos los                  intereses y todos los intereses y demás accesorios que, en su caso, se                  generen sobre los mismos, se encuentran libres de todo gravamen                  o                  limitación de dominio; |
|----------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| m)   | Los                  Derechos al Cobro Comercializadora que se cedan al Fiduciario durante                  el                  Periodo de Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de                  comercialización de sus productos y servicios,                  y |
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| n)   | Es                  su deseo celebrar el presente Contrato y obligarse conforme a sus                  términos                  para los fines y efectos previstos en el                  mismo. |
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**IV.**
**Declaraciones        del Fiduciario. **

|   | a)                    | Es                  una Institución de Banca Múltiple, debidamente constituida y existente                  conforme a las leyes de los Estados Unidos Mexicanos, con facultades                  suficientes para celebrar el presente Contrato y obligarse conforme                  a sus                  términos; |
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|   | b)                    | Sus                  representantes cuentan con las facultades suficientes para celebrar                  el                  presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                  términos, según consta en la escritura pública No. 47,614 (cuarenta y                  siete mil seiscientos catorce), de fecha 22 de noviembre de 2004,                  otorgada                  ante la fe del licenciado Roberto Courtade Bevilacqua, Notario                  Público No.                  132 (ciento treinta y dos) del Distrito Federal, pendiente de inscripción                  en el Registro Público de Comercio por lo reciente de su otorgamiento,                  copia de la cual se anexa al presente Contrato como Anexo                  “G”,                  facultades que no les han sido revocadas, modificadas                  o limiitadas a esta fecha; |
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|   | c) | Está                    legalmente autorizado para actuar con el carácter de Institución de                    Crédito, y conforme a sus estatutos sociales, está autorizado para prestar                    servicios fiduciarios y para celebrar el presente                    Contrato; |
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|   |   d) | La                    celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                    obligaciones contenidas en el mismo, no contraviene su objeto                    social ni la                    legislación  |
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|   |   | aplicable,                    ni los contratos o compromisos de los que es                    parte; |
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|   |   e) | No                    se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                    tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                    a declararlo en estado de insolvencia o liquidación, incluyendo sin                    limitación, concurso                    mercantil; |
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|   |   f) | No                  tiene conocimiento de la existencia de procedimiento o averiguación alguna                  en su contra o que pretenda iniciarse en su contra ante cualquier                  tribunal                  con jurisdicción sobre el Fiduciario o cualquiera de sus bienes que tenga                  como objetivo (i) impugnar la validez o anular el presente Contrato                  o la                  Emisión, u (ii) obtener una resolución que pueda traer como consecuencia                  un efecto adverso en la capacidad del Fiduciario de cumplir con                  sus                  obligaciones conforme al presente                  Contrato; |
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|   |   g) | Este                  Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los cuales es parte,                  constituyen su obligación legal, válida y                  exigible; |
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|   |   h) | No                  requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental o de                  cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del presente                  Contrato, así                    como para llevar al cabo las operaciones contempladas en                  el presente                  Contrato, distintas de las que ha obtenido y se encuentran en pleno                  vigor                  y efecto; |
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|   |   i) | El                  Banco de México, mediante oficio número REF: S33/17304 de fecha 23 de                  noviembre de 2004 y oficio número REF: S33/17441, de fecha 7 de marzo de                  2005 exceptuó al Fideicomiso del régimen de inversión previsto en el                  numeral M.31.11 (M punto treinta y uno punto once) de la Circular                  2019/95                  (dos mil diecinueve diagonal noventa y cinco), copias de los cuales                  se                  agregan al presente Contrato marcadas como Anexo                  “H”,                  en el entendido de que la autorización contenida en dichos oficios no                  implica el respaldo de dicho instituto central a las operaciones                  aquí                  contempladas; |
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|   |   j) | En                  cumplimiento de los fines de este Fideicomiso suscribirá el certificado                  global que documente los Certificados Bursátiles Preferentes y el                  certificado global que documente los Certificados Subordinados                  así |
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|   |   | como cualquier certificado individual o de otro                tipo que                resulte necesario o conveniente ahora o en el                futuro; |
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|   |                        k) | Con                  fecha 5 de noviembre de 2004 solicitó a la                  Comisión Nacional Bancaria y de Valores la inscripción de la emisión de                  Certificados Bursátiles Preferentes hasta por $550,000,000.00 (Quinientos                  cincuenta millones de Pesos 00/100 m.n.) en la Sección de Valores del                  Registro Nacional de Valores, y la inscripción de los Certificados                  Subordinados en la Sección Especial de dicho registro,                  y |
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|   | l)                    | Es                  su deseo celebrar el presente Contrato y obligarse conforme a sus                  términos                  para los fines y efectos previstos en el                  mismo. |
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**V.**
**Declaraciones        del Representante Común.**

|   | a) | Es                    una institución de banca múltiple, constituida y en operación conforme a                    las leyes mexicanas, debidamente autorizada para actuar como                    representante                    común en términos del presente                    Contrato; |
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|   | b) | Su                    representante cuenta con las facultades suficientes para celebrar                    el                    presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                    términos, según consta en la escritura pública No. 5,957, de fecha 27 de                    noviembre de 2003, otorgada ante la fe del licenciado José Antonio Manzero                    Escutia, Notario Público No. 138 de México, D.F., inscrita en el Registro                    Público de México, D.F. bajo el Folio Mercantil No. 187,201, copia de la                    cual se anexa al presente como Anexo                    “I”,                    facultades que no le han sido revocadas, modificadas o limitadas                    a esta                    fecha; |
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|   | c) | Es                    una institución debidamente autorizada y facultada para intervenir como                    representante común en los términos de la Ley General de Títulos y                    Operaciones de Crédito, la Ley de Mercado de Valores y la Circular                    Única; |
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|   | d) | La                      celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                      obligaciones contenidas en el mismo no contraviene (i) su objeto                      social o                      sus estatutos vigentes; (ii) cualquier contrato, convenio,                      acuerdo u otro                      instrumento del cual sea parte o al que esté sujeto cuyo incumplimiento                      pudiere tener un efecto sustancial y adverso en las operaciones                      contempladas en el presente |
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|   | e) | Está                      de acuerdo en fungir como Representante Común en los términos y                      condiciones que se establecen en el presente Contrato, así como en el                      título que respalde la Emisión de los Certificados Bursátiles                      Preferentes; |
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|   | f) | Está                      facultada para intervenir con el carácter de Representante Común en los                      términos de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito y la Ley                      del Mercado de Valores; |
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|   | g) | No                      tiene conocimiento de la existencia de procedimiento o averiguación alguna                      en su contra o que pretenda iniciarse en su contra ante cualquier                      tribunal                      con jurisdicción sobre el Representante Común o cualquiera de sus bienes                      que tenga como objetivo (i) impugnar la validez o anular el                      presente                      Contrato o la Emisión, u (ii) obtener una resolución que pueda tener como                      consecuencia un efecto adverso en la capacidad del Representante                      Común de                      cumplir con sus obligaciones bajo el presente                      Contrato; |
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|   | h) | Este                      Contrato, y los demás documentos contemplados en el mismo de los cuales es                      parte, constituyen su obligación legal, válida y                      exigible; |
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|   | i) | No                      requiere de permiso o autorización alguna, corporativa, gubernamental, o                      de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                      presente Contrato, así como para llevar al cabo las operaciones                      contempladas en el presente Contrato, distintas de las que                      ha obtenido y                      se encuentran en pleno vigor y efecto,                      y |
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|   | j) | Es                      su deseo celebrar el presente Contrato y obligarse conforme                      a sus términos                      para los fines y efectos previstos en el                      mismo. |
|--------|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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**CLÁUSULAS**

**Cláusula        1.**
**Definiciones**
**.        **

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*Bond        Administration Agreement*

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*Placement        Agent Agreement*

*Servicer        Agreement*

*Servicer        Agreement*

*Servicer        Agreement*

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*Master        Servicing Agreement*

*Master        Servicing Agreement*

*Master        Servicing Agreement*

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| i)   | la                  comisión y los gastos del Intermediario Colocador conforme al Contrato                  de                  Colocación de Certificados Preferentes, y de ABN AMRO Incorporated                  conforme al Contrato de Colocación de Certificados Subordinados (en ambos                  casos por cuenta propia o en representación de otros colocadores conforme                  a los Contratos de Colocación); |
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| ii)   | los                  honorarios, gastos y comisiones del Agente Estructurador, el Auditor                  Externo y de los asesores legales externos relacionados con la                  emisión de                  los Certificados; |
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| iii)   | los                  honorarios y gastos del Representante Común y del Fiduciario por concepto                  de aceptación; |
|------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| iv)   | los                  derechos, honorarios, y gastos derivados de la Emisión y colocación de los                  Certificados Bursátiles Preferentes y de los Certificados Subordinados,                  incluyendo los derechos derivados de la inscripción de los Certificados                  Bursátiles Preferentes en el Registro Nacional de Valores, las cuotas                  o                  tarifas por inscripción de los Certificados Bursátiles Preferentes en la                  BMV, por el depósito de los títulos correspondientes en el Indeval, los                  gastos y honorarios de notarios derivados del otorgamiento de los                  instrumentos notariales que corresponda, así como los derechos por                  inscripción de los mismos en el Registro Público de la Propiedad y del                  Comercio, gastos causados por la impresión del prospecto de colocación y                  sus suplementos, el aviso de Emisión y por cualquier publicación o                  publicidad relacionada con la emisión de los                  Certificados; |
|-----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| v)   | los                  honorarios de las Agencias Calificadoras por el otorgamiento de                  las                  calificaciones, y |
|----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| vi)   | cualquier                  otro gasto relacionado con la Emisión y colocación de los Certificados                  Bursátiles Preferentes o de los Certificados Subordinados, inclusive                  aquellos que sean requeridos por las autoridades gubernamentales                  o                  regulatorias respectivas, Mexicanas o extranjeras o para documentar                  e                  inscribir las garantías que, en su caso, resulten                  aplicables. |
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| i)   | los                  honorarios del Fiduciario y las cantidades correspondientes al                  pago de                  indemnizaciones al Fiduciario, en su caso, de conformidad con lo                  que se                  establece en la Cláusula 19, hasta el límite máximo establecido en dicha                  Cláusula; |
|----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| ii)   | los                  honorarios y gastos del Representante                  Común; |
|-----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------|

| iii)   | las                  Contraprestaciones del Administrador Maestro, el Administrador                  y el                  Sub-Administrador; |
|------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| iv)   | los                  honorarios y gastos del Auditor Externo y de los asesores legales                  externos; |
|-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| v)   | el                  costo de mantener los títulos que documentan los Certificados Bursátiles                  Preferentes en depósito con el                  Indeval; |
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| vi)   | los                      honorarios de las Agencias Calificadoras por concepto de mantenimiento                      de                      las calificaciones, excepto en el caso de que se presente un                      Evento de                      Amortización Anticipada, en cuyo caso se estará a los dispuesto en el                      inciso B de la Cláusula 8; |
|-----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| vii)   | los                  gastos directos, indispensables y necesarios para cumplir con las                  disposiciones legales o contractuales relacionadas con este Fideicomiso                  o                  la Emisión, colocación y venta de los Certificados; |
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| viii)   | los                  gastos necesarios para mantener la inscripción de los Certificados                  Bursátiles Preferentes en el Registro Nacional de Valores y su listado                  en                  la BMV, así como aquellos derivados de cualquier publicación relacionada                  con la Emisión, |
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| ix)   | los                  gastos necesarios para mantener la inscripción de los Certificados                  Subordinados en la Sección Especial del Registro Nacional de Valores y su                  inscripción o listado en cualquier otro registro aplicable así como                  cualquier publicación relacionada con los mismos, los honorarios y gastos                  derivados de los contratos de depósito, comisión o fideicomiso, cobertura                  cambiaria u otros contratos similares que se celebren, en su caso,                  de                  acuerdo con las instrucciones del Comité Técnico, ya sea que cualquiera de                  dichos gastos sean incurridos en México o en el extranjero, y |
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| x)   | cualquier                    gasto derivado de cualquier modificación al presente Fideicomiso, al                    Contrato de Cesión, a cualquiera de los Contratos de Administración, o a                    cualquier otro documento relacionado, que autorice el Comité                    Técnico. |
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|   | a) | Dentro                  de los 22 (veintidós) Días Hábiles de cada mes, un estado de cuenta                  detallado respecto de cada una de las Cuentas y Fondos del Fideicomiso,                  en                  el entendido, sin embargo, de que en caso de que cualquier cuenta                  hubiere                  sido abierta en un banco distinto del banco al que pertenece el                  Fiduciario, el Fiduciario sólo tendrá obligación de entregar los estados                  de cuenta que le sean proporcionados por el banco en el que esté abierta                  dicha cuenta, sin otra responsabilidad para el Fiduciario, a más tardar el                  segundo Día Hábil siguiente de aquél en que los                  reciba. |
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|   | b) | Dentro                  de los 15 (quince) Días Hábiles siguientes al término de cada trimestre de                  calendario, un reporte que cubra los conceptos que se listan a                  continuación respecto del período trimestral inmediato                  anterior: |
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|   | i) | Desglose                    de los Derechos al Cobro Covisa recaudados cada                    mes; |
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|   | ii) | Desglose                    de los Derechos al Cobro Álcali recaudados cada                    mes; |
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|   | iii) | Desglose                    de los Derechos al Cobro Comercializadora recaudados cada                    mes; |
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|   | iv) | IVA                    cobrado respecto a los Derechos al Cobro                    Covisa; |
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|   | v) | IVA                    cobrado respecto a los Derechos al CobroÁlcali; |
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|   | vi) | IVA                    cobrado respecto a los Derechos al Cobro                    Comercializadora; |
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|   | vii) | Gastos                    de Mantenimiento de la Emisión; |
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|   | viii) | Flujo                    Libre para el pago de intereses y principal de los Certificados                    Bursátiles                    Preferentes y los Certificados Subordinados, monto pagado en                    la Fecha de                    Pago anterior y monto a pagar en la siguiente Fecha de                    Pago; |
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|   | ix) | Estado                    de cuenta detallado respecto de cada una de las Cuentas y Fondos                    del                    Fideicomiso; |
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|   | x) | Estado                    de las inversiones efectuadas con el Patrimonio del                    Fideicomiso; |
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|   | xi) | Adquisiciones                    de Derechos al Cobro durante el                    periodo; |
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|   | xii) | Nivel                    de morosidad de los Derechos al Cobro Cedidos y acciones emprendidas,                    y |
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|   | xiii) | Resumen                    de eventos de los que tenga conocimiento que puedan afectar adversamente                    los Certificados, o a los Derechos al                    Cobro. |
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|   | c) | Antes                  del 30 de abril de cada año, un reporte auditado por el Auditor Externo,                  que deberá contener un estado de (i) activos, pasivos y los balances de                  las Cuentas y Fondos del Fideicomiso, y (ii) cantidades recibidas                  y                  cantidades erogadas y cambios de los balances de las Cuentas y                  Fondos del                  Fideicomiso, todo ello al 31 de diciembre de cada año, para cada Cuenta y                  Fondo del Fideicomiso, en cada caso estableciendo en forma comparativa                  las                  cantidades en la cuenta o fondo de que se trate del año anterior, todo                  ello en detalle razonable y acompañado por la opinión del Auditor Externo,                  en el sentido de que dichos reportes financieros han sido preparados                  de                  acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados                  en                  México y presentan fielmente los activos, pasivos y balance de las                  Cuentas                  y Fondos del Fideicomiso, según sea el caso, al final de dicho año, y                  demás procedimientos de auditoria que el Auditor Externo considere                  necesario en dichas circunstancias y que sean aplicables conforme                  a la                  legislación aplicable. |
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*Sub-Servicer        Agreement*

*Sub-Servicer        Agreement*

*Sub-Servicer        Agreement*

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**Cláusula        2.**
**Constitución;        Cesión Inicial de Derechos al Cobro**

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|   | a) | los                  Fideicomitentes en este acto entregan y transfieren irrevocablemente                  en                  partes iguales la cantidad de $1,000.00 (Un Mil Pesos 00/100 M.N.),                  como                  contribución inicial al Patrimonio del Fideicomiso. Dicha cantidad se                  entrega en este acto al Fiduciario, quien la recibe de conformidad                  y                  otorga por medio del presente el recibo                  correspondiente; |
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|   | b) | Covisa,                  en carácter de Fideicomitente del Fideicomiso, y conforme a lo que se                  establece en el Contrato de Cesión, cede y transfiere irrevocablemente al                  Fiduciario para los fines y efectos que en el mismo se establecen,                  quien                  reconoce y acepta dicha transmisión y entrega:                  (a)                  los Derechos al Cobro Covisa que se identifiquen en la Lista Inicial,                  y                  (b) los derechos, recursos y/o valores que, en su caso, resulten                  del                  ejercicio de los mismos, más no las obligaciones con ellos                  relacionadas; |
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|   | c) | Álcali,                  en carácter de Fideicomitente del Fideicomiso, y conforme a lo que se                  establece en el Contrato de Cesión, cede y transfiere irrevocablemente al                  Fiduciario para los fines y efectos que en el mismo se establecen,                  quien                  reconoce y acepta dicha transmisión y entrega:                  (a)                  los Derechos al Cobro Álcali que se identifiquen en la Lista Inicial, y                  (b) los derechos, recursos y/o valores que, en su caso, resulten                  del                  ejercicio de los mismos, más no las obligaciones con ellos                  relacionadas; |
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|   | d) | Comercializadora,                  en carácter de Fideicomitente del Fideicomiso, y conforme a lo que se                  establece en el Contrato de Cesión, en esta fecha cede y transfiere                  irrevocablemente al Fiduciario para los fines y efectos que en                  el mismo se                  establecen, quien reconoce y acepta dicha transmisión y                  entrega:                  (a)                  los Derechos al Cobro Comercializadora que se identifiquen en la                  Lista                  Inicial, y (b) los derechos, recursos y/o valores que, en su caso,                  resulten del ejercicio de los mismos, más no las obligaciones con ellos                  relacionadas; |
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|   | e) | La                  cesión de los Derechos al Cobro a que se refieren los incisos (b), (c)                  y                  (d) anteriores se realiza en los términos y condiciones que se establecen                  en el Contrato de Cesión. Conforme a lo que se establece en el Contrato de                  Cesión, la cesión de los Derechos al Cobro efectuada por los                  Fideicomitentes, se hace de conformidad con lo dispuesto en los                  artículos                  389, 390, 391 y demás aplicables del Código de Comercio y los artículos                  2029, 2032, 2033, 2046 y demás aplicables del Código Civil para el                  Distrito Federal y sus correlativos y concordantes del Código Civil                  Federal y de los códigos civiles de los estados de la República Mexicana,                  según corresponda conforme a la naturaleza de cada uno de los Derechos                  al                  Cobro Cedidos, con todo cuanto de hecho y por derecho corresponda                  a los                  mismos, sin reserva ni limitación alguna, y el Fiduciario ratifica su                  aceptación a dichas cesiones para los fines y efectos del presente                  Contrato. Adicionalmente, sin perjuicio de lo que se establece                  en el                  Contrato de Cesión, todas las cesiones de los Derechos al Cobro estarán                  sujetas a lo siguiente: |
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| i)   | Los                  Fideicomitentes garantizan la existencia y legitimidad de los Derechos                  al                  Cobro Cedidos, pero no la solvencia de los Deudores de los mismos,                  por lo                  que ni el Fiduciario ni los Fideicomisarios tendrán derecho, acción o                  reclamación de cualquier clase en contra de los Fideicomitentes con                  respecto a la solvencia de los Deudores de los Derechos al Cobro                  Cedidos; |
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| ii)   | El                  Fiduciario tendrá derecho de notificar la cesión de los Derechos al Cobro                  a los Deudores respectivos de conformidad con lo que se establece                  en los                  artículos 389 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, 390                  del Código de Comercio, y 2036 y demás aplicables del Código Civil para el                  Distrito Federal y sus correlativos del Código Civil Federal y de los                  Códigos Civiles de los estados de la República Mexicana. Sin perjuicio de                  lo anterior, los Fideicomitentes se comprometen y obligan a notificar,                  inmediatamente a partir de la celebración del presente Contrato y a más                  tardar dentro de los 30 (treinta) Días Hábiles siguientes, ante el                  fedatario público de su elección o ante dos testigos, según corresponda                  conforme a la |
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| iii)   | En                  caso de que, no obstante lo anterior, los Deudores de los Derechos                  al                  Cobro Cedidos continúen haciendo el pago de dichos Derechos al Cobro en                  las Cuentas de Cobranza o en cualquier otra cuenta de los Fideicomitentes,                  o de cualquier otra forma a los Fideicomitentes y no al Fiduciario,                  los                  Fideicomitentes se considerarán como depositarios del Fideicomiso por lo                  que se refiere a las cantidades así recibidas, y deberán retirar de las                  Cuentas de Cobranza, en su caso, dichas cantidades así como los                  rendimientos que éstas hubieren generado, y depositarlas en la Cuenta de                  Ingresos de inmediato, y en todo caso a más tardar el tercer Día Hábil                  siguiente a la fecha en que las reciban. |
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|   | f) | La                  cesión de Derechos al Cobro a que se refieren los incisos (b), (c) y                  (d)                  anteriores surtirá efectos a partir de la fecha en que los Fideicomitentes                  o el Administrador Maestro, según sea el caso, entreguen la Lista Inicial                  al Fiduciario conforme a lo que se establece en el presente Contrato                  y en                  el Contrato de Cesión. Con el propósito de asegurarse de que la Cesión de                  Derechos al Cobro surta efectos contra terceros, de conformidad                  con lo que                  establece la |
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**Cláusula        3.**
**Partes        del Fideicomiso**
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| Fideicomitentes:                                   | Covisa,                  Álcali y Comercializadora.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |
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| Fiduciario:                                        | ABN                  AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                  Fiduciaria.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |
| Fideicomisarios                  en Primer Lugar:  | Cada                  uno de los Tenedores Preferentes, todos ellos representados por                  el                  Representante Común, por cuanto hace a su derecho de percibir la                  amortización del principal, el pago de los intereses y demás prestaciones                  y cantidades que deriven de sus Títulos, en los términos y condiciones que                  se establezcan en los Certificados Bursátiles Preferentes y el presente                  Contrato.  |
| Fideicomisarios                  en Segundo Lugar: | Cada                  uno de los Tenedores Subordinados por cuanto hace a su derecho                  de percibir                  la amortización del principal, el pago de intereses y demás prestaciones                  que deriven de sus Títulos, en los términos y condiciones que se                  establezcan en los Certificados Subordinados y en el presente                  Contrato.                                                                                                           |
| Fideicomisarios                  en Tercer Lugar:  | Los                  propios Fideicomitentes, por cuanto hace a sus derechos a que,                  según                  corresponda en                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            |

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|   | términos                  del presente Contrato, se les reviertan los bienes y derechos que                  aportan                  al presente Fideicomiso y todas las cantidades y bienes que entonces                  formen parte del Patrimonio del Fideicomiso, en los términos pactados en                  el presente Contrato una vez que hayan sido pagados íntegramente el                  principal e intereses y demás cantidades pagaderas conforme a los                  Certificados Bursátiles Preferentes y los Certificados                  Subordinados. |
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**Cláusula        4.**
**Patrimonio        del Fideicomiso**

|   | a)                    | las                  cantidades y los Derechos al Cobro que los Fideicomitentes transmiten                  al                  Fiduciario en términos de la Cláusula 2 de este Contrato y las cantidades                  que en el futuro aporten y los Derechos al Cobro que en el futuro                  transmitan los Fideicomitentes conforme al Contrato de                  Cesión; |
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|   | b)                    | los                  bienes, recursos y/o valores, en numerario o en especie, que deriven                  de                  los bienes y derechos mencionados en el inciso                  precedente; |
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|   | c)                      | los                      recursos que se obtengan como producto de la Emisión y colocación de los                      Certificados Bursátiles Preferentes y de los Certificados Subordinados en                      términos del presente                      Fideicomiso; |
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|   | d)                      | los                      recursos que se obtengan como producto de la cobranza de los                      Derechos al                      Cobro Cedidos; |
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|   | e)                      | cualquier                      otro bien o derecho que integre las Cuentas y Fondos del Fideicomiso                      o las                      Reservas Requeridas; |
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|   | f)  | los                      intereses o rendimientos de cualquier clase que deriven de                      la inversión de                      los activos líquidos del Patrimonio del                      Fideicomiso; |
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|   | g)   | los                  demás bienes o derechos que reciba el Fiduciario para el cumplimiento                  de                  los fines del Fideicomiso o como consecuencia de ello,                  y |
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|   | h)   | cualesquiera                  otros bienes o derechos que por cualquier motivo pasen a formar                  parte del                  Patrimonio del Fideicomiso, incluso por aportaciones futuras al                  mismo                  efectuadas por los Fideicomitentes. |
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**Cláusula        5.**
**Fines        del Fideicomiso**

|   | a) | que                  el Fiduciario celebre el Contrato de Cesión para que de conformidad con lo                  establecido en dicho contrato y en el presente, el Fiduciario adquiera                  de                  los Fideicomitentes, como parte del Patrimonio del Fideicomiso,                  los                  Derechos al Cobro, y que el Fiduciario notifique la cesión de los Derechos                  al Cobro a los Deudores                  respectivos; |
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|   | b) | que                  el Fiduciario celebre el Contrato de Administración y los Contratos                  Maestros de Servicios con el Administrador Maestro en términos                  sustancialmente iguales a los de los modelos que se agregan al                  presente                  Contrato marcados como Anexos                  “O” y “P”                  respectivamente (con los cambios necesarios para individualizar                  dichos                  formatos para cada uno de los Fideicomitentes y en el caso de contratos                  con un Administrador Maestro Sustituto, con los cambios adicionales                  que                  resulten aceptables para las partes de los mismos y el Comité Técnico), y                  comparezca en los Contratos de Servicios y los Sub-Contratos de                  Servicios                  en términos sustancialmente iguales a los de los modelos que se agregan                  al                  presente Contrato marcados como Anexos                  “Q” y “R”                  respectivamente (con los cambios necesarios para individualizar                  dichos                  formatos para cada uno de los fideicomitentes y en el caso de contratos                  con un Administrador Sustituto o |
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|   | c) | que                  el Fiduciario supervise todos los costos y gastos del Administrador                  Maestro, el Administrador y el Sub-Administrador que se eroguen                  conforme a                  lo que se establezca en el contrato de Administración y en los Contratos                  Maestros de Servicios, los Contratos de Servicios y los Sub-Contratos                  de                  Servicios, y en su caso, que el Fiduciario modifique o dé por terminados                  dichos contratos de conformidad con las instrucciones que reciba                  del                  Comité Técnico; |
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|   | d) | que                  el Fiduciario realice una Emisión de Certificados Bursátiles Preferentes,                  de acuerdo con las instrucciones escritas que reciba por parte                  del Comité                  Técnico Inicial, con indicación de los términos y demás condiciones de la                  Emisión, para ser colocados entre el gran público inversionista, y cumpla                  con todos sus deberes y obligaciones respecto a los Certificados                  Bursátiles Preferentes especificadas o contemplados en este Contrato,                  en                  la Sesión del Comité Técnico Inicial, en los Títulos de los propios                  Certificados Bursátiles Preferentes y en el Contrato de Colocación de                  Certificados Preferentes; |
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|   | e) | que                  conforme a las instrucciones escritas que reciba del Comité Técnico                  Inicial, el Fiduciario celebre el Contrato de Colocación de Certificados                  Preferentes con el Intermediario Colocador y lleve a cabo la colocación de                  los Certificados Bursátiles Preferentes a través del Intermediario                  Colocador, conforme a la autorización que reciba de la CNBV para tales                  efectos. El Fiduciario deberá brindar al Intermediario Colocador todo el                  apoyo y colaboración que éste razonablemente solicite a efecto de obtener                  dichas autorizaciones y cumplir tales                  requisitos; |
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|   | f) | que                  el Fiduciario emita Certificados Subordinados de acuerdo con las                  instrucciones escritas que reciba por escrito del Comité Técnico Inicial,                  con indicación de los términos y demás condiciones aplicables, para ser                  colocados en el extranjero a través de ABN AMRO Incorporated conforme al                  Contrato de Colocación de Certificados Subordinados, firme toda la                  documentación que resulte necesaria o conveniente en relación con dicha                  emisión, y cumpla con todos sus deberes y obligaciones respecto de los                  Certificados Subordinados especificados o contemplados en este                  Fideicomiso, en la Sesión del Comité Técnico Inicial, en los propios                  Certificados Subordinados y en el Contrato de Colocación de Certificados                  Subordinados, en el entendido de que los Certificados Subordinados                  no                  serán certificados bursátiles; |
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|   | g) | que                  el Fiduciario reciba la totalidad de los recursos que se obtengan                  como                  producto de la Emisión y colocación de los Certificados Bursátiles                  Preferentes y de los Certificados Subordinados y que los aplique                  hasta                  donde baste y alcance a los conceptos señalados en la Cláusula                  8; |
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|   | h) | que                  el Fiduciario abra las cuentas bancarias y constituya los fondos                  previstos                  en la Cláusula** **7                  de este Contrato y los mantenga abiertos mientras se encuentre                  insoluta                  cualquier parte principal o accesoria de los Certificados Bursátiles                  Preferentes o de los Certificados Subordinados, a fin de que a                  través de                  ellos se reciban, administren y destinen los recursos del Patrimonio                  del                  Fideicomiso, a los conceptos aquí establecidos, y que el Fiduciario                  realice los pagos, transferencias o entregas de recursos que procedan                  en                  términos de las Cláusulas 7, 8 y demás disposiciones aplicables de este                  Contrato, con cargo al Patrimonio del                  Fideicomiso; |
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|   | i) | que                  el Fiduciario mantenga las Reservas Requeridas, en numerario o                  en Derechos                  al Cobro, de conformidad con lo que al efecto se establezca en                  el Contrato                  de Cesión; |
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|   | j) | que                  el Fiduciario reciba mediante transferencia electrónica de fondos,                  depósito o de cualquier otra forma de cada uno de los Deudores de los                  Derechos al |
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|   | k) | que                  el Fiduciario conserve, custodie y administre los recursos provenientes                  de                  los Derechos al Cobro Cedidos así como cualquier otro recurso que aporten                  los Fideicomitentes, y aplique dichos recursos conforme a las                  disposiciones del presente                  Contrato; |
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|   | l) | que con arreglo al orden de prelación establecido en la                  Cláusula 8, y con base en los recursos provenientes de los Derechos                  al                  Cobro Cedidos así como cualquier otro ingreso o activo en el Patrimonio                  del Fideicomiso, pague a los Tenedores Preferentes, con cargo al                  Patrimonio del Fideicomiso y hasta donde este alcance, excepto                  por las                  cantidades depositadas en la Cuenta de la Garantía, los intereses que                  devenguen los Certificados Bursátiles Preferentes, así como su valor                  nominal, primas, en su caso, y otras cantidades pagaderas conforme                  a los                  términos y condiciones de los Títulos correspondientes de la Emisión de                  los Certificados Bursátiles                  Preferentes; |
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|   | m) | que                  con arreglo al orden de prelación establecido en la Cláusula 8, y con base                  en los recursos provenientes de los Derechos al Cobro Cedidos así como                  cualquier otro ingreso o activo en el Patrimonio del Fideicomiso,                  así como                  cualquier otro recurso que aporten los Fideicomitentes, en su caso,                  pague                  a los Tenedores Subordinados, con cargo al Patrimonio del Fideicomiso                  y                  hasta donde éste alcance, inclusive con las cantidades depositadas en la                  Cuenta de la Garantía, los intereses que se devenguen de los Certificados                  Subordinados, así como su valor nominal, primas y otras cantidades                  pagaderas conforme a los términos y condiciones de los Certificados |
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|   | n) | que                  el Fiduciario celebre los contratos de inversión que sean necesarios o                  convenientes con las instituciones y en los términos y condiciones que el                  propio Fiduciario determine, e invierta los recursos líquidos que formen                  parte del Patrimonio del Fideicomiso en Inversiones Permitidas,                  de                  conformidad con lo que se dispone en la Cláusula 9 de este Contrato; |
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|   | o) | que                  el Fiduciario comparezca, cuando ello sea necesario o conveniente,                  a la                  celebración de cualquier contrato u otro documento entre los                  Fideicomitentes y los Tenedores Subordinados que fuere conveniente                  o                  necesario para lograr la Emisión y colocación de los Certificados                  Subordinados; |
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|   | p) | que                  el Fiduciario (i) cambie la totalidad o una parte de las cantidades                  en                  Dólares que se reciban como producto de la Emisión de los Certificados                  Subordinados o, en su caso, como producto de la cobranza de cualquiera                  de                  los Derechos al Cobro Cedidos, por cantidades en Pesos, en las                  fechas en                  que ello resulte necesario o conveniente; (ii) cambie cantidades                  en Pesos                  en el Patrimonio del Fideicomiso por Dólares, en la medida en que ello sea                  necesario para cubrir las cantidades adeudadas en Dólares por concepto de                  Gastos de Mantenimiento de la Emisión en el extranjero, y las cantidades                  adeudadas a los Tenedores Subordinados de conformidad con los Títulos                  Subordinados, observando siempre el orden la                  prelación |
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|   |   | que se establece en la Cláusula 8, y (iii) celebre los                  contratos de cobertura cambiaria u otros contratos similares que,                  en su                  caso, resulten necesarios o convenientes de acuerdo con las instrucciones                  escritas que reciba el Comité Técnico; |
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|   | q) | que                    el Fiduciario contrate, por cuenta de los Fideicomitentes y conforme                    a las                    instrucciones escritas del Comité Técnico Permanente, al Auditor Externo                    para auditar los estados financieros y cuentas del Fideicomiso,                    así como                    los Reportes del Administrador, en el entendido de que, en el                    supuesto de                    renuncia o terminación de su encargo, el Fiduciario deberá contratar a la                    firma de auditores que por escrito le indique el Comité Técnico                    Permanente, y en el entendido, además, de que a falta de dicha indicación                    después de 20 (veinte) Días Hábiles contados a partir de la fecha en que                    el Fiduciario le requiera la instrucción respectiva, el Fiduciario podrá                    contratar a cualquiera de las tres firmas internacionales de                    auditores más                    reconocidas con oficinas en el                    país; |
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|   | r) | que                    el Fiduciario celebre todos los contratos, convenios y documentos                    relacionados y lleve a cabo todas las acciones necesarias para                    el                    cumplimiento de los fines de este Fideicomiso, lo que incluye,                    de manera                    enunciativa más no limitativa, la facultad de abrir las Cuentas y Fondos                    del Fideicomiso, operar cuentas bancarias, efectuar transferencias                    de                    fondos y llevar a cabo las operaciones cambiarias que sean                    necesarias; |
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|   | s) | que                    el Fiduciario elabore y entregue oportunamente a la CNBV (de                    ser                    requerido), a la BMV, al Representante Común, al Comité Técnico, a los                    Fideicomitentes, a las Agencias Calificadoras, a los Tenedores                    Preferentes                    que así lo soliciten a través del Representante Común y a los Tenedores                    Subordinados, los Reportes del Fiduciario, así como cualesquiera otra                    información y reportes en relación con el presente Fideicomiso, con la                    periodicidad y en los términos y condiciones que se establecen en el                    presente Fideicomiso y en la legislación aplicable,                    y |
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|   |                      t) | que                  el Fiduciario, una vez que efectúe el pago íntegro de todas las cantidades                  de principal e intereses, así |
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**Cláusula        6.**
**Contratos        de Cesión; Contratos de Administración**
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|   | a) | proporcione                  al Fiduciario, al Comité Técnico, al Representante Común y a los                  Fideicomitentes la |
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|   | b) | prepare                  y proporcione los Reportes del Administrador Maestro con la periodicidad                  y                  en los términos y demás condiciones y que resulten aplicables conforme al                  Contrato de Administración; |
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|   | c) | informe                  a los Fideicomitentes las cantidades que correspondan a IVA de                  cada uno de                  los Ingresos de los Derechos al Cobro Cedidos, de manera que los                  Fideicomitentes puedan contabilizar e incluir cantidades iguales                  en sus                  correspondientes declaraciones fiscales,                  y |
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|   | d) | en                  general, lleve a cabo todos los actos, avisos, solicitudes y gestiones                  que                  se requieran para la administración y mantenimiento del Fideicomiso con la                  periodicidad y en los términos y condiciones que se establezcan en el                  Contrato de Administración. |
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| a)   | lleve                  a cabo la administración de los Derechos al Cobro                  Cedidos; |
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| b)   | gestione                  y lleve a cabo las actividades necesarias para efectuar la cobranza                  de los                  Derechos al Cobro Cedidos y se encargue de que la cobranza de los                  Derechos                  al Cobro Cedidos ingrese al Patrimonio del Fideicomiso mediante                  transferencia o depósito en la Cuenta de Ingresos o en las demás cuentas a                  las que se refiere el inciso B de la Cláusula 7, o, en su caso, reciba de                  los Deudores respectivos los cheques librados por concepto de pago                  de los                  Derechos al Cobro Cedidos para su depósito en la Cuenta de Ingresos; |
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| c)   | lleve                  a cabo todas las acciones judiciales que sean necesarias para el                  cobro de                  los Derechos al Cobro Cedidos y de ser necesario requiera a los                  Fideicomitentes y al Fiduciario su participación en estos procesos, en el                  entendido de que la responsabilidad del Fiduciario estará limitada al                  otorgamiento de los poderes que al efecto se                  requieran; |
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|   | d)   | en                  general, lleve a cabo todos los actos, avisos, solicitudes y gestiones                  que                  se requieran para efectuar el cobro oportuno de los Derechos al                  Cobro y                  las funciones de cobranza (ya sea judicial o extrajudicial),                  administración y mantenimiento de los Derechos al Cobro en los términos y                  condiciones que se establezcan en dichos                  contratos. |
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**Cláusula        7**
**Cuentas        del Patrimonio del Fideicomiso**

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**Cláusula        8.**
**Prelación        de Erogaciones**
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| 1.                    | Los                  recursos provenientes de la Emisión y colocación de los Certificados                  Bursátiles Preferentes y de los Certificados Subordinados, en las                  proporciones que corresponda, al pago de los Gastos de                  Emisión; |
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| 2.                    | Los                  recursos provenientes de la Emisión y colocación de los Certificados                  Bursátiles Preferentes y de los Certificados Subordinados, en las                  proporciones que corresponda, a la constitución del Fondo de Mantenimiento                  de la Emisión con la cantidad necesaria para pagar los Gastos de                  Mantenimiento de la Emisión el primer mes siguiente a la Fecha de Emisión                  en términos de lo que se establece en el inciso B de la Cláusula                  7; |
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| 3.                    | El                  resto del producto de la Emisión y colocación de los Certificados                  Bursátiles Preferentes, al pago a los Fideicomitentes por la cesión                  inicial de los Derechos |
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| 4.                    | El                  resto del producto de la Emisión y colocación de los Certificados                  Subordinados, al pago a los Fideicomitentes por la cesión inicial de                  Derechos Elegibles y por la cesión inicial de Derechos No Elegibles                  conforme se vayan entregando al Fiduciario las copias de las                  notificaciones de la cesión entregadas a los Clientes de acuerdo con lo                  que se establece en la Cláusula 2 de este Contrato y en el Contrato de                  Cesión, y cualquier remanente, si lo hubiere, al Fondo                  General. |
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|   | 1. | Las                  cantidades que cada mes integren el Fondo de Mantenimiento de la                  Emisión,                  se aplicarán en cada Fecha de Conciliación al pago de los Gastos de                  Mantenimiento de la Emisión en el entendido, sin embargo, de que en caso                  de que en dicha fecha las cantidades del Fondo de Mantenimiento                  de la                  Emisión no fueren suficientes para el pago de los Gastos de Mantenimiento                  de la Emisión, el Fiduciario tomará las demás cantidades que sean                  necesarias del Fondo General, y en el entendido, además, de que en caso de                  que se hubiere presentado una Causa de Incumplimiento o un Evento                  de                  Amortización Anticipada el Fiduciario no pagará los honorarios de las                  Agencias Calificadoras en este orden de prelación, sino conforme a lo que                  se establece en el párrafo 5 de este inciso B de la Cláusula                  8; |
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|   | 2. | Las                  cantidades que integren el Fondo de Reserva, se aplicarán en primer lugar                  al pago de intereses moratorios devengados y no pagados al amparo                  de los                  Certificados Bursátiles Preferentes en cada Fecha                  de |
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|   | 3. | Las                  cantidades que integren el Fondo de Reserva, se aplicarán en segundo lugar                  al pago de intereses ordinarios devengados y no pagados al amparo                  de los                  Certificados Bursátiles Preferentes en cada Fecha de Pago correspondiente,                  en el entendido, sin embargo, de que en caso de que en cualquier                  Fecha de                  Pago las cantidades del Fondo de Reserva no fueren suficientes                  para                  realizar dicho pago, el Fiduciario tomará del Fondo General las demás                  cantidades que sean necesarias; |
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|   | 4. | En                  tanto los Certificados Bursátiles Preferentes estén al corriente en el                  pago de todas las cantidades adeudadas de principal e intereses,                  y siempre                  que después de dar efectos al pago correspondiente se mantenga el Aforo                  requerido conforme al Contrato de Cesión, las cantidades del Fondo de                  Reserva se aplicarán en tercer lugar al pago, en cada Fecha de Pago                  correspondiente, de cualquier impuesto que de conformidad con la                  legislación aplicable el Fiduciario deba retener y enterar sobre las                  cantidades pagaderas a los Tenedores Subordinados, en su caso,                  y                  posteriormente al pago de los intereses moratorios y ordinarios                  devengados                  y no pagados al amparo de los Certificados Subordinados, en el                  entendido,                  sin embargo, de que si después de dar efectos a los pagos correspondientes                  no se mantuviera el Aforo requerido conforme al Contrato de Cesión, el                  Fiduciario no podrá hacer dichos pagos. En caso de que las cantidades del                  Fondo de Reserva no fueren suficientes para hacer el pago total                  de las                  cantidades de impuestos e intereses que correspondan al amparo                  de los                  Certificados Subordinados, el Fiduciario tomará del Fondo General las                  demás cantidades que sean necesarias. En caso de que las cantidades                  del                  Fondo General no fueren suficientes, el Fiduciario utilizará las                  cantidades depositadas en la Cuenta de la Garantía para pagar las                  cantidades que corresponda a los Tenedores Subordinados, de conformidad                  con lo que se establezca en los Títulos                  Subordinados; |
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|   | 5. | Las                  cantidades que integren el Fondo de Reserva, se aplicarán en cuarto lugar                  al pago de principal de los Certificados Bursátiles Preferentes en la                  Fecha Final de Amortización, o en cualquier otra fecha anterior que                  indique el Administrador a partir de la Fecha Esperada de Prepago                  (o en                  cualquier otra fecha que corresponda en caso de que se presente                  una Causa                  de Incumplimiento o un Evento de Amortización Anticipada), en el                  entendido, sin embargo, de que en caso de que en cualquiera de                  dichas                  fechas las cantidades del Fondo de Reserva no fueren suficientes                  para                  realizar dicho pago, el Fiduciario tomará del Fondo General las demás                  cantidades que sean necesarias, y en el entendido, además, de que a la                  terminación del Periodo de Revolvencia por cualquier causa, todas las                  cantidades que integren el Fondo de Reserva y el Fondo General                  se                  destinarán al pago de los intereses y principal de los Certificados                  Bursátiles Preferentes (salvo las cantidades que excedan el Aforo, mismas                  que podrán utilizarse también para el pago de intereses a los Tenedores                  Subordinados conforme a lo que se establece en el párrafo 4                  anterior); |
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|   | 6. | En                  caso de que se hubiere presentado una Causa de Incumplimiento o                  un Evento                  de Amortización Anticipada, una vez que los Certificados Bursátiles                  Preferentes hayan sido íntegramente amortizados, las cantidades del Fondo                  de Reserva se aplicarán, en quinto lugar, al pago de los honorarios de las                  Agencias Calificadoras que hubieren quedado pendientes de pago,                  y dichos                  pagos se harán precisamente en las fechas en las que se lleve a cabo la                  amortización total de los Certificados Bursátiles Preferentes, en el                  entendido, sin embargo, de que en caso de que las cantidades del                  Fondo de                  Reserva no fueren suficientes para realizar dichos pagos, el Fiduciario                  tomará del Fondo General las demás cantidades que fueren                  necesarias; |
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|   | 7. | Una                  vez que los Certificados Bursátiles Preferentes hayan sido íntegramente                  amortizados, las cantidades del Fondo de Reserva se aplicarán, en sexto                  lugar, al pago de principal de los Certificados Subordinados. En                  caso de                  que en cualquier Fecha de Pago de los Certificados Subordinados                  las                  cantidades del Fondo de Reserva no fueren suficientes para hacer                  el pago                  total |
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|   | 8. | Una                  vez hechos los pagos anteriores, las cantidades del Fondo General                  se                  aplicarán, al pago de las cantidades pagaderas por concepto de                  indemnizaciones al Fiduciario conforme a lo que se establece en                  la                  Cláusula 19, en caso de que dichas indemnizaciones no hubieren quedado                  totalmente cubiertas conforme a lo que se establece en el párrafo 1 de                  este inciso B y en la propia Cláusula 19, y únicamente por la diferencia                  que se menciona en dicha Cláusula                  19; |
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|   | 9. | En                  caso de que ocurra un incumplimiento del garante de los Certificados                  Subordinados que de conformidad con lo que se especifique en la                  Sesión del                  Comité Técnico Inicial y en los demás documentos relacionados con la                  Emisión y colocación de los mismos deba tener como consecuencia la                  separación de cantidades en la Cuenta de la Garantía, y el Fiduciario                  reciba instrucciones por escrito al efecto por parte del Administrador                  Maestro con copia a los Tenedores Subordinados, a los Fideicomitentes                  y a                  las Agencias Calificadoras, y siempre que los Certificados Bursátiles                  Preferentes estén al corriente en el pago de todas las cantidades                  adeudadas de capital e intereses, el Fiduciario separará del Fondo General                  las cantidades que le indique por escrito el Administrador Maestro                  y las                  depositará en la Cuenta de la Garantía hasta que el saldo total de dicha                  cuenta alcance US$1’500,000.00 (un millón quinientos mil Dólares 00/100) o                  su equivalente en moneda nacional, en el entendido de que en cada                  ocasión                  el Administrador Maestro deberá instruir el depósito de la mayor cantidad                  que se encuentre disponible en el Fondo General a efecto de alcanzar                  cuanto antes el saldo total indicado. Una vez que el saldo total                  de la                  Cuenta de la Garantía llegue a dicha cantidad, el Fiduciario dejará de                  depositar cantidad alguna en dicha cuenta. El Administrador Maestro                  deberá                  proporcionar dichas |
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|   |   | Una                  vez que desaparezca o se subsane el evento que hubiere dado lugar                  al                  depósito de cantidades en la Cuenta de la Garantía y en los demás casos en                  los que así se establezca en los documentos que se hubieren celebrado con                  los Tenedores Subordinados, el Fiduciario podrá hacer retiros de las                  cantidades que se hubieren depositado en la Cuenta de la Garantía y                  transferirlas al Fondo General, de acuerdo con instrucciones expresas                  por                  escrito para ello por parte de la mayoría de los Tenedores Subordinados                  con copia al Administrador Maestro. |
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|   | 10. | A                  menos que deban ser utilizadas para el pago de otros conceptos                  de                  conformidad con lo que se establece en esta Cláusula 8, todas las                  cantidades que integren el Fondo General se utilizarán durante el Periodo                  de Revolvencia para adquirir y pagar Derechos al Cobro conforme                  a lo que                  se establece en el inciso E de la Cláusula 7 de este                  Contrato. |
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|   |   | En                  caso de terminación del Periodo de Revolvencia por cualquier causa, todas                  las cantidades que integren el Fondo General deberán dedicarse al pago de                  los conceptos arriba indicados en el orden de prelación que se                  establece. |
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|   | 11. | Una                    vez que los Certificados Subordinados hayan sido íntegramente amortizados,                    y siempre que no existan saldos pendientes de pago por Gastos                    de                    Mantenimiento de la Emisión, todas las cantidades remanentes serán                    entregadas a los Fideicomisarios en Tercer Lugar en las proporciones                    que                    correspondan a sus aportaciones de conformidad con lo que se                    establece en                    este Contrato. |
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**Cláusula        9.**
**Inversiones        Permitidas**
**.        **

*overnight*

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**Cláusula        10.**
**Emisión        de los Certificados**
**.**

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**Cláusula        11.**
**Características        Específicas de los Certificados**
** **

| 1.   | Moneda                  y Denominación.                  Los Certificados Bursátiles Preferentes serán pagaderos en Pesos y tendrán                  la denominación que, en su caso, determine el Comité Técnico Inicial,                  seguida del año de Emisión. |
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| 2.   | Precio                  de Colocación.                  Los Certificados Bursátiles Preferentes serán colocados a través de                  subasta electrónica a su valor nominal con un interés periódico variable                  según se establezca en la Sesión del Comité Técnico Inicial y en el Título                  correspondiente, que se determinará mediante subasta electrónica de                  acuerdo con las reglas que se establezcan en el prospecto de                  colocación. |
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| 3.   | Circulación.                  Los Certificados Bursátiles Preferentes estarán inscritos en la Sección de                  Valores del Registro Nacional de Valores, y estarán listados en la BMV.                  Los Certificados Bursátiles Preferentes serán colocados entre el público                  inversionista podrán ser libremente adquiridos por cualquier persona                  física o moral, de nacionalidad mexicana o extranjera, instituciones                  y                  sociedades mutualistas de seguros, instituciones de fianzas,                  organizaciones auxiliares del crédito, sociedades de inversión                  especializadas de fondos para el retiro, pensiones y jubilaciones,                  conforme a la legislación que las                  rige. |
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| 4.   | Obligaciones                  Especiales.                  Los Certificados Bursátiles Preferentes contendrán obligaciones de hacer y                  no hacer del Fiduciario, de acuerdo con lo que se establezca en                  la Sesión                  del Comité Técnico Inicial, y estarán sujetos a eventos de contingencia                  (“Eventos                  de Contingencia”),                  causas de incumplimiento (“Causas                  de Incumplimiento”)                  y a eventos |
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| a)   | el                  retraso por parte del Administrador Maestro en la entrega al Fiduciario                  de                  los Reportes del Administrador Maestro durante más de 5 (cinco) Días                  Hábiles contados a partir de la fecha en que el Fiduciario le notifique                  respecto de dicha demora; |
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| b)   | el                  incumplimiento de cualquiera de los Fideicomitentes con cualquiera                  de sus                  obligaciones derivadas de la legislación aplicable que impliquen un efecto                  material y adverso a su condición financiera o sus operaciones o al                  Patrimonio del Fideicomiso, y |
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| c)   | el                  incumplimiento por parte del Fiduciario de ciertas obligaciones                  de hacer o                  de no hacer según se establezca en la Sesión del Comité Técnico Inicial y                  en el Título Preferente. |
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| a)   | en                  caso de que las calificaciones otorgadas a la Emisión por las Agencias                  Calificadoras se reduzcan a menos de “A a3.mx” en la escala utilizada por                  Moody’s de México, S.A. de C.V. o a menos de “mxAA-” en la escala                  utilizada por Standard & Poor’s, S.A. de                  C.V.; |
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| b)   | el                  incumplimiento por parte del Fiduciario de ciertas obligaciones                  de hacer o                  de no hacer, según se establezcan en la Sesión del Comité Técnico Inicial                  y en el Título Preferente; |
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| c)   | en                  caso de terminación anticipada del Contrato de Cesión de conformidad con                  lo que en el mismo se establezca; |
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|   | d)   | en                  caso de que (i) el Administrador Maestro, el Administrador o el                  Sub-Administrador, según sea el caso, hubieren presentado aviso de                  terminación anticipada del Contrato de Administración, de cualquiera de                  los Contratos Maestros de Servicios, los Contratos de Servicios,                  o los                  Sub-Contratos de Servicios y al término de un plazo de 120 (ciento veinte)                  días a partir de dicha notificación (o cualquier otro plazo aplicable de                  conformidad con lo que se establezca en el Contrato de Administración, los                  Contratos Maestros de Servicios, los Contratos de Servicios o los                  Sub-Contratos de Servicios según sea el caso) no se hubiere designado a un                  Administrador Maestro Sustituto, Administrador Sustituto o                  Sub-Administrador Sustituto, según sea el caso, y no se hubiere llevado a                  cabo una transición ordenada de dichos servicios a dicho Administrador                  Maestro Sustituto, Administrador Sustituto o Sub-Administrador                  Sustituto,                  según corresponda conforme a lo que se establezca en los Contratos                  Maestros de Servicios, los Contratos de Servicios y los Sub-Contratos                  de                  Servicios, o (ii) el Administrador hubiere decidido dar por terminados                  los                  Sub-Contratos de Servicios y al término de 30 (treinta) días a partir de                  dicha terminación no se hubiere designado a un Sub-Administrador Sustituto                  y no se hubiere llevado a cabo una transición ordenada de dichos servicios                  a dicho Sub-Administrador                  Sustituto; |
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|   | e)   | en                  caso de que el Fiduciario venda, ceda o de cualquier forma transfiera                  o                  disponga de los activos del Patrimonio del Fideicomiso en violación a lo                  expresamente previsto en el presente                  Contrato; |
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|   | f)   | en                  el caso de que se instituya un procedimiento con el fin de declarar                  a                  Covisa, Álcali o Comercializadora en quiebra o concurso mercantil, ya sea                  que dicho procedimiento sea iniciado por cualquiera de dichas sociedades                  o                  por cualquier tercero, en el entendido, sin embargo, de que el                  inicio de                  un procedimiento de concurso mercantil o quiebra contra Covisa,Álcali o                  Comercializadora sin contar con su consentimiento, no constituirá un                  Evento de Amortización Anticipada si dicho procedimiento es declarado                  improcedente dentro de los siguientes 60 (sesenta) días posteriores a la                  fecha en que este se hubiera iniciado,                  y |
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|   | g)  | en                  caso de que la inscripción de la Emisión en la Sección de Valores del                  Registro Nacional de Valores de la CNBV se cancele por cualquier                  razón. |
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|   | 8.   | Plazo                    de la Emisión.                    Los Certificados Bursátiles Preferentes tendrán una vigencia máxima de                    1,820 (Un mil ochocientos veinte) días, es decir, de aproximadamente 5                    (cinco) años a partir de la Fecha de la                    Emisión. |
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| 1.   | Moneda                  y Denominación.                  Los Certificados Subordinados serán pagaderos en Dólares y tendrán la                  denominación que, en su caso, determine el Comité Técnico                  Inicial. |
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| 2.   | Precio                  de Colocación.                  Los Certificados Subordinados serán colocados a su valor nominal con un                  interés periódico, fijo o variable, según se establezca en la Sesión del                  Comité Técnico Inicial y en el Título                  correspondiente. |
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| 3.   | Restricciones                  de Circulación.                  Los Certificados Subordinados serán colocados en el extranjero entre                  inversionistas institucionales calificados. Los |
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| 4.   | Naturaleza                  de los Certificados Subordinados.                  Los Certificados Subordinados serán valores que representarán obligaciones                  de pago del Fideicomiso de conformidad con lo que se establece                  en el                  presente Contrato, en los demás Contratos de la Operación y en la Sesión                  del Comité Técnico Inicial. Los Certificados Subordinados no serán                  certificados bursátiles. |
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| 5.   | Obligaciones                  Especiales y Causas de Amortización Anticipada.                  Los Certificados Subordinados estarán sujetos a Causas de Incumplimiento,                  Eventos de Contingencia y Eventos de Amortización Anticipada similares a                  las de los Certificados Bursátiles Preferentes, según lo determine el                  Comité Técnico Inicial y se incluyan en la Sesión del Comité Técnico                  Inicial y en el Título correspondiente. Los Certificados Subordinados                  podrán estar garantizados por una Afiliada de los Fideicomitentes. La                  documentación relacionada con dicha garantía y con la Emisión y venta de                  los Certificados Subordinados establecerá los eventos de incumplimiento                  del garante que podrán dar lugar a la aplicación de fondos a la Cuenta de                  la Garantía de acuerdo con lo que se establece en la Cláusula 8 del                  presente Contrato. |
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| 6.   | Plazo                  de la Emisión.                  Los Certificados Subordinados tendrán una vigencia máxima de 1,820 (Un mil                  ochocientos veinte) días, es decir de aproximadamente 5 (cinco) años a                  partir de la Fecha de la Emisión. |
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**Cláusula        12.**
**Amortización        de los Certificados**
**.**

** **

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**Cláusula        13.**
**Representante        Común**

|   | a) | Revisar                  en cualquier momento el estado que guarde el Patrimonio del                  Fideicomiso; |
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|   | b) | Solicitar                  al Fiduciario, a los Fideicomitentes, y al Administrador Maestro                  o al                  Administrador Maestro |
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|   | c) | Verificar                  el debido cumplimiento de las obligaciones contenidas en el presente                  Contrato, así como las que deriven de cualquier otro Contrato de la                  Operación; |
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|   | d) | Designar                  a los miembros propietarios y suplentes del Comité Técnico que le                  correspondan en términos del presente                  Contrato; |
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|   | e) | Conservar                  y proporcionar a cualquier Tenedor Preferente que así lo solicite, y a las                  Agencias Calificadoras, una copia de cualquier reporte que el                  Representante Común haya recibido conforme al presente Contrato y que no                  constituya información confidencial de los Fideicomitentes. Para tales                  efectos, los Tenedores Preferentes podrán acreditar su tenencia de                  Certificados Bursátiles Preferentes con un estado de cuenta con antigüedad                  no mayor a 60 (sesenta) días naturales, emitido por una institución                  financiera; |
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|   | f) | Vigilar                  el destino de los fondos obtenidos como producto de la Emisión en términos                  de la documentación respectiva autorizada por las autoridades                  competentes; |
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|   | g) | Incluir                  su firma autógrafa en los Títulos que amparen los Certificados Bursátiles                  Preferentes, después de haber verificado el cumplimiento con las                  disposiciones legales aplicables; |
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|   | h) | Convocar                  y presidir la asamblea de Tenedores Preferentes y ejecutar las                  decisiones                  adoptadas por la misma; |
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|   | i) | Otorgar                  en nombre del conjunto de los Tenedores Preferentes los documentos,                  contratos o instrumentos que deban celebrarse con el Fiduciario,                  previa                  instrucción, en su caso, de la asamblea de Tenedores                  Preferentes; |
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|   | j) | Ejercer                  todas las acciones o derechos que al conjunto de Tenedores Preferentes                  corresponda para el pago de |
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|   | k) | Calcular                  los intereses pagaderos respecto de los Certificados Bursátiles                  Preferentes, e informar y publicar los cambios en las tasas de                  intereses,                  avisos de pago de los intereses y amortización de principal conforme a los                  Certificados Bursátiles Preferentes, en uno de los periódicos de mayor                  circulación a nivel nacional en la Fecha de Pago que corresponda, así como                  informar a la CNBV, BMV e Indeval, con 2 (dos) Días Hábiles de                  anticipación, sobre el monto de intereses y principal a pagar conforme a                  los Certificados Bursátiles                  Preferentes; |
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|   | l) | En                  el supuesto de pago anticipado total o parcial, informar a los                  Tenedores                  Preferentes, a las Agencias Calificadoras, a la CNBV, la BMV y                  el Indeval,                  tan pronto como sea posible a partir de la fecha en que tenga conocimiento                  de ello, y conforme a los demás términos que se establezcan en la                  documentación de la Emisión, y |
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|   | m) | Las                  demás derivadas de las estipulaciones de este Contrato, la legislación                  aplicable y los sanos usos y prácticas                  bursátiles. |
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**Cláusula        14.**
**Asamblea        de Tenedores de Certificados Bursátiles Preferentes**
**.**

**Cláusula        15.**
**Obligaciones        de los Fideicomitentes**

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|   | a) | Cumplir                  en todos los aspectos relevantes con la legislación aplicable, así como                  con el pago de las obligaciones fiscales incluyendo aquellas relacionadas                  con el entero de IVA relacionado con los Derechos al Cobro Cedidos,                  y la                  entrega de constancias y documentos que acrediten dichos pagos                  y con                  cualquier obligación a su cargo establecida en el presente                  Fideicomiso; |
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|   | b) | Llevar                  a cabo todas aquellas acciones adicionales que sean necesarias                  para                  perfeccionar la cesión al Fideicomiso de los Derechos al Cobro Cedidos y,                  en caso de ser necesario, iniciar cualquier acción legal que                  razonablemente se requiera para defender dicha cesión, así como colaborar                  con el Fiduciario, con el Administrador Maestro, el Administrador                  y el                  Sub-Administrador para demandar, conjuntamente con el Fiduciario,                  a los                  Deudores de los Derechos al Cobro Cedidos en caso de incumplimiento                  de sus                  respectivas obligaciones de pago, de acuerdo con lo que se establezca                  en                  los Contratos Maestros de Servicios, en los Contratos de Servicios                  y los                  Sub-Contratos de Servicios; |
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|   | c) | Notificar                  la cesión de los Derechos al Cobro Cedidos a los Deudores correspondientes                  conforme a lo que se indica en la Cláusula 2 y en el inciso B de la                  Cláusula 6 del presente Contrato y en el Contrato de Cesión y solicitar a                  dichos Deudores que en adelante realicen los pagos correspondientes                  en la                  Cuenta de Ingresos o en cualquiera de las otras cuentas abiertas                  por el                  Fiduciario, en su caso, conforme a lo que se establece en el inciso                  B de                  la Cláusula 7; |
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|   | d) | Actuar                  como depositarios del Fideicomiso respecto a todos los Ingresos                  que                  reciban provenientes de Derechos al Cobro Cedidos, y depositar                  dichos                  Ingresos en la Cuenta de Ingresos de inmediato (y en todo caso                  a más                  tardar el tercer Día Hábil siguiente a la fecha en que los reciban); |
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|   |  f) |  Proporcionar al Fiduciario la información razonable                que este solicite, dentro del plazo que resulte razonable tomando                en                cuenta la naturaleza de la información solicitada,                y |
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|   | g) | En                  los casos que sea procedente en relación con los valores que se emitan al                  amparo del Fideicomiso, proporcionar a la BMV, en lo conducente,                  la                  información a que se refiere la disposición 4.033.00 y la Sección Segunda                  del Capítulo Quinto del Reglamento Interior de la BMV respecto de dichos                  valores, por lo que, en caso de incumplimiento a dicha obligación, le                  serán aplicables las medidas disciplinarias y correctivas a través de los                  órganos y procedimientos correspondientes que se establecen en el                  título                  décimo primero de dicho reglamento. Igualmente, deberán designar a los                  funcionarios responsables de entregar la información antes                  señalada. |
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**Cláusula        16.**
**Obligaciones        del Fiduciario**

| a)                             | Solicitar                  a los Fideicomitentes y al Administrador Maestro o a quien corresponda                  los                  informes que requiera para el mejor cumplimiento de los fines del                  Fideicomiso; |
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| b)                             | Elaborar                  y proporcionar a los Fideicomitentes, al Representante Común, a los                  Tenedores Subordinados y a las Agencias Calificadoras los Reportes                  del                  Fiduciario en los términos que sean aplicables conforme al presente                  Contrato de Fideicomiso; |
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| c)                             | Abrir,                  mantener y administrar las Cuentas y Fondos del Fideicomiso en                  términos de                  las Cláusulas 7 y 8 y, a falta de disposición expresa, conforme a las                  instrucciones por escrito del Comité                  Técnico; |
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|   | d)   | Elaborar                  y entregar oportunamente, a través de sus delegados fiduciarios, al                  Representante Común y, en su caso, a la CNBV, a la BMV, a las Agencias |
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*internet*

|   | e) | Notificar                  al Representante Común, a los miembros del Comité Técnico, a los                  Fideicomitentes, a los Tenedores Subordinados, a las Agencias                  Calificadoras, y al Administrador Maestro, en el supuesto de que                  tenga                  conocimiento y evidencia de que se haya presentado alguna Causa                  de                  Incumplimiento o Evento de Amortización Anticipada o algún Incumplimiento                  del Administrador o cualquier otro evento que pueda afectar el                  pago                  puntual y completo de los Certificados o el funcionamiento normal                  del                  Fideicomiso; |
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|   | f) | Entregar                  a los Tenedores Subordinados copias de los Reportes del Administrador                  Maestro y los Reportes del Auditor; |
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|   | g) | Realizar                  todos aquellos actos que se le encomiendan por virtud del presente                  Fideicomiso, además de las demás actividades que le encomiende el Comité                  Técnico únicamente en los casos en los que ello esté permitido conforme al                  presente Contrato, y |
|--------|----|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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|   | h) | Celebrar                  cualquier contrato o convenio, suscribir cualquier instrumento,                  título de                  crédito o cualquier otro documento que sea necesario o conveniente                  para                  lograr los fines del presente Fideicomiso y proteger el Patrimonio                  del                  Fideicomiso y los derechos de los                  Tenedores. |
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**Cláusula        17.**
**Comité        Técnico**

| Propietarios                                              | Suplentes                                          |
|-----------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|
| Alfonso                  Gómez Palacio Gastélum | Fernando                  M. Treviño Castillo |

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| Alberto                  Hernández Téllez | Raúl                  González Sada |
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| a)                       | Los                  Fideicomitentes tendrán el derecho a designar conjuntamente a 1 (un)                  miembro propietario del Comité Técnico Permanente y su respectivo                  suplente; |
|--------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| b)                       | El                  Representante Común tendrá el derecho a designar a 2 (dos) miembros                  propietarios del Comité Técnico Permanente y a sus respectivos                  suplentes; |
|--------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| c)                       | Los                  miembros propietarios del Comité Técnico Permanente y sus suplentes                  tendrán las mismas facultades; |
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| d)                       | Los                  nombramientos de los miembros del Comité Técnico Permanente y de los                  sustitutos serán efectuados mediante aviso por escrito al Fiduciario                  (acompañado de una fotocopia de la credencial de elector o visa, en el                  caso de extranjeros, de cada uno de los miembros propietarios y                  suplentes                  designados), quien mantendrá un registro de los miembros del Comité                  Técnico Permanente. El aviso de nombramiento de cualquier miembro                  del                  Comité Técnico Permanente contendrá el nombre y la firma de la persona                  designada; |
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| e)                        | El                  presidente del Comité Técnico Permanente será aquel designado por la                  mayoría de miembros del Comité Técnico Permanente, y no tendrá voto de                  calidad, y |
|---------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| f)                        | El                  cargo de los miembros del Comité Técnico Permanente será de carácter                  honorífico, por lo que no recibirán emolumento                  alguno. |
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| a)                            | Supervisar                  la debida aplicación de las cantidades que formen parte del Patrimonio del                  Fideicomiso; |
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| b)                            | Comunicar                  por escrito al Fiduciario la renuncia y nombramiento de la persona                  o                  personas que ocupen puestos dentro del Comité Técnico                  Permanente; |
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| c)             | Recibir,                  analizar y aprobar las cuentas mensuales que entregue el Fiduciario; |
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| d)                          | Instruir                  al Fiduciario todas las acciones que deban ser tomadas por él para cumplir                  con los fines del Fideicomiso, pero solo en aquellos casos en los                  que no                  exista disposición expresa en el presente                  Contrato; |
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| e)                          | En                  caso de que ocurra un Incumplimiento del Administrador Maestro,                  o en caso                  de que los Contratos Maestros de Servicios se den por terminados                  por                  cualquier razón, (i) designar                  un nuevo Administrador Maestro, (ii) negociar los términos y condiciones                  en los que se deberá celebrar el Contrato de Administración o los                  Contratos Maestros de Servicios respectivos, e (iii) instruir al                  Fiduciario para que celebre el nuevo Contrato de Administración, o                  Contratos Maestros de Servicios, según sea el caso.                  Esta facultad podrá ser ejercida por el Representante Común previo acuerdo                  de la Asamblea de Tenedores Preferentes en el supuesto de que el                  Comité                  Técnico no instruya al Fiduciario la celebración del nuevo Contrato de                  Administración o Contratos Maestros de Servicios dentro de los 20 (veinte)                  Días Hábiles siguientes a la fecha en que el Fiduciario haya solicitado                  las instrucciones correspondientes; |
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| f)                          | En                  caso de que ocurra un Incumplimiento del Administrador o un Incumplimiento                  del Sub-Administrador, o en caso de que los Contratos de Servicios                  o los                  Sub-Contratos de Servicios se den por terminados por cualquier                  razón, (i)                  designar                  un nuevo Administrador o Sub-Administrador, según sea el caso, para que                  preste los servicios de administración y cobranza, de los Derechos al                  Cobro Cedidos, (ii) negociar los términos y condiciones en los que se                  deberán celebrar los Contratos de Servicios o Sub-Contratos de Servicios                  respectivos, e (iii) instruir al Fiduciario para que celebre los                  nuevos                  Contratos de Servicios o Sub-Contratos de Servicios.                  Esta facultad podrá ser ejercida por el Representante Común previo acuerdo                  de la Asamblea de Tenedores Preferentes en el supuesto de que el                  Comité                  Técnico no instruya al Fiduciario la celebración de los nuevos Contratos                  de Servicios o Sub-Contratos de Servicios con el Administrador                  Sustituto o                  Sub-Administrador Sustituto, según sea el caso, dentro de los 20 (veinte)                  Días Hábiles siguientes a la fecha en que el Fiduciario haya solicitado                  las instrucciones correspondientes; |
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| g)                         | Vigilar                  y procurar que el Fiduciario cumpla con sus obligaciones de entregar                  información en términos de los inciso (b) y (d) de la Cláusula 16 del                  presente Fideicomiso; |
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| h)                         | Girar                  instrucciones al Fiduciario para modificar el presente Contrato                  conforme a                  lo que se establece en la Cláusula                  21; |
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| i)                         | Sustituir                  al Fiduciario, de acuerdo a lo que se establece en la Cláusula 23,                  y |
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| j)                         | Los                  demás actos que le correspondan en términos del presente Fideicomiso y de                  los demás Contratos de la Operación, en el entendido de que, en aquellos                  casos en los que se requiera la previa aprobación del Comité Técnico                  Permanente sin que se establezca un plazo máximo para ello, el Comité                  Técnico Permanente deberá emitir la resolución respectiva dentro de los 90                  (noventa) días naturales siguientes a la fecha en que se haya sometido el                  asunto respectivo a su aprobación, o, en su defecto, el Representante                  Común deberá convocar a Asamblea de Tenedores de Certificados Bursátiles                  Preferentes para que en dicha asamblea se adopte el acuerdo respectivo                  si                  como consecuencia de dicha falta de acuerdo, se afectan los derechos                  de                  los Tenedores Preferentes conforme al Título                  respectivo. |
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| a)                           | El                  Comité Técnico sesionará al menos una vez cada trimestre en la Ciudad de                  Monterrey, Nuevo León, o mediante conferencia telefónica siempre que en                  ella participen todos los miembros propietarios o sus respectivos                  suplentes. El Fiduciario y el Representante Común serán los encargados de                  convocar a los miembros para la celebración de sesiones del Comité                  Técnico, y deberán notificarlos con 5 (cinco) Días Hábiles de anticipación                  mediante comunicación por escrito, señalando lugar, fecha y hora para la                  celebración de la sesión. |
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| b)                          | Cualquiera                  de los miembros del Comité Técnico podrá pedir por escrito en cualquier                  tiempo al Fiduciario, |
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| c)                          | Habrá                  quórum en cualquier sesión del Comité Técnico cuando se encuentren                  presentes la mayoría de sus miembros propietarios o de sus respectivos                  suplentes. |
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| d)                          | Las                  resoluciones del Comité Técnico serán válidas cuando sean adoptadas por el                  voto afirmativo de la mayoría de sus miembros propietarios o sus                  respectivos suplentes. |
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| e)                          | A                  las sesiones del Comité Técnico podrán asistir aquéllas personas ajenas al                  mismo que sean invitadas por los integrantes del Comité Técnico en virtud                  de su relación o conocimiento de alguno de los puntos a tratar en esa                  sesión, en el entendido, sin embargo, de que dichas personas tendrán voz,                  pero no voto en las resoluciones que tome el Comité                  Técnico. |
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| f)                         | De                  cada una de las sesiones del Comité Técnico se levantará un acta que                  firmarán todos los asistentes a la misma, contendrá los acuerdos adoptados                  por el Comité Técnico y las instrucciones precisas al Fiduciario para su                  cumplimiento. |
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| g)          | Las                  decisiones del Comité Técnico se comunicarán al Fiduciario mediante la                  entrega de una copia del acta                  respectiva. |
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**Cláusula        18.**
**Defensa        del Patrimonio del Fideicomiso; Responsabilidades del        Fiduciario**

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**Cláusula        19.**
** **
**Indemnización        al Fiduciario**

----

**Cláusula        20.**
**Honorarios        y Gastos del Fiduciario**

**Cláusula        21.**
**Modificaciones**
**.**

----

**Cláusula        22.**
**Obligaciones        Fiscales**
**.**

**Cláusula        23.**
**Sustitución        del Fiduciario; Causahabientes y Cesionarios**
**.        **

----

**Cláusula        24**
**Prohibiciones        Legales**
**.**

----

**Cláusula        25.**
**Vigencia,        Irrevocabilidad y Extinción**

**Cláusula        26**
**Notificaciones**
**.**

----

----

**Cláusula        27.**
**Jurisdicción;        Legislación Aplicable**

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**EN        VIRTUD DE LO ANTERIOR**

| CEDENTES:                    COMPAÑÍA                    VIDRIERA, S.A. DE C.V. |
|-------------------------------------------------------------------------------------------|
|                                                                                      |
|                                                                                           |
| Nombre:                    Rafael Colomé Carrasco                                    |
| Cargo:                    Apoderado                                                       |

| INDUSTRIA                    DEL ÁLCALI, S.A. DE C.V. |
|------------------------------------------------------------|
|                                                       |
|                                                            |
| Nombre:                    Rafael Colomé Carrasco     |
| Cargo:                    Apoderado                        |

| COMERCIALIZADORA                    ÁLCALI, S. DE R.L. DE C.V. |
|---------------------------------------------------------------------|
|                                                                |
|                                                                     |
| Nombre:                    Rafael Colomé Carrasco              |
| Cargo:                    Apoderado                                 |

----

**ABN        AMRO BANK **
**(MEXICO),        S.A.**

**INSTITUCIÓN        DE BANCA MÚLTIPLE,**

**DIVISIÓN        FIDUCIARIA**

| ______________________________Nombre:                   Lic. Alberto Castillo PeyeyraCargo:                   Delegado Fiduciario | ______________________________Nombre:                   Lic. Karim Diaz AmozurrutiaCargo:                   Delegado Fiduciario |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

**BANCO        INVEX, S.A.**

**INSTITUCIÓN        DE BANCA MÚLTIPLE,**

**INVEX        GRUPO FINANCIERO, FIDUCIARIO**

|      ________________________________Por:                  Lic. Mario Rafael Esquivel PerpuliCargo:                  Delegado Fiduciario |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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**LISTA        DE ANEXOS**

| ** ****ANEXO** | **CONTENIDO**                                                                                                                              |
|---------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| **“A”** | Copia                  de la escritura constitutiva de Covisa.                                                                        |
| **“B”** | Copia                  de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                  Covisa.            |
| **“C”** | Copia                  de la escritura constitutiva de Álcali.                                                                   |
| **“D”** | Copia                  de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                  Álcali.       |
| **“E”** | Copia                  de la escritura constitutiva de Comercializadora.                                                              |
| **“F”** | Copia                  de la resolución de consejo y de los poderes de los representantes de                  Comercializadora.  |
| **“G”** | Copia                  de los poderes de los representantes del Fiduciario.                                                           |
| **“H”** | Copia                  del oficio del Banco de México.                                                                           |
| **“I”** | Copia                  de los poderes de los representantes del Representante Común.                                             |
| **“J”** | Copia                  del Contrato de Cesión.                                                                                   |
| **“K”** | Cuentas                  de Cobranza Álcali.                                                                                     |
| **“L”** | Cuentas                  de Cobranza Covisa.                                                                                          |
| **“M”** | Cuentas                  de Cobranza Comercializadora.                                                                                |
| **“N”** | Lista                  de Instituciones Bancarias Autorizadas.                                                                        |
| **“O”** | Modelo                  de Contrato de Administración.                                                                           |
| **“P”** | Modelos                  de Contratos Maestros de Servicios.                                                                          |
| **“Q”** | Modelos                  de Contratos de Servicios.                                                                                   |
| **“R”** | Modelos                  de Sub-Contratos de Servicios.                                                                               |

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| **“S”** | Domicilios                  de Agencias Calificadoras.  |
|---------------------|--------------------------------------------------------------|
| **“T”** | Honorarios                  y Gastos del Fiduciario.    |

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**ANEXO        “K”**

**CUENTAS        DE COBRANZA ÁLCALI.**

|  **Banco**                                             |  **Sucursal** |  **Número                  de Cuenta** |
|------------------------------------------------------------------|--------------------|--------------------------------------------------|
|  BBVA                  Bancomer, S.A.                  | 003                | 003-04522082                                     |
|  Banco                  Nacional de México, S.A.  | 0870               | 870-17932                                        |

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**ANEXO        “L”**

**CUENTAS        DE COBRANZA COVISA.**

|  **Banco**                                      |  **Sucursal**  |  **Número                  de Cuenta** |
|------------------------------------------------------|--------------------------|--------------------------------------------------|
| Banco                  Santander Mexicano, S.A.      |  0385          | 51500781660                                      |
| Banca                  Serfin, S.A.                  |  2134          | 65500926338                                      |
| BBVA                  Bancomer, S.A.                 |  045           | 3275396                                          |
| Banco                  Nacional de México, S.A. |  236           | 0000995                                          |

----

**ANEXO        “M”**

**CUENTAS        DE COBRANZA COMERCIALIZADORA.**

----

**ANEXO        “N”**

**LISTA        DE INSTITUCIONES BANCARIAS AUTORIZADAS.**

| A.   | ABN                  AMRO Bank México, S.A., Institución de Banca                  Múltiple. |
|----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| B.   | Banca                  Serfin, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santader                  Serfín. |
|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| C.   | Banco                  JP Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, JP Morgan Grupo                  Financiero. |
|----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| D.   | Banco                  Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero                  Banorte. |
|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| E.   | Bank                  of America México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero                  Bank of America. |
|----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| F.   | BBVA                  Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA                  Bancomer. |
|----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| G.   | Banco                  Nacional de México, S.A., Integrante del Grupo Financiero                  Banamex. |
|----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| H.   | Banco                  Santander Mexicano, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero                  Santander Serfin. |
|----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

----

**ANEXO        “S”**

**DOMICILIO        DE AGENCIAS CALIFICADORAS.**

----

**ANEXO        “T”**

**HONORARIOS        Y GASTOS DEL FIDUCIARIO**

| a)                       | Por                  el estudio, elaboración y aceptación del cargo de fiduciario: US$5,000.00                  (cinco mil Dólares 00/100) más IVA, pagaderos en una sola exhibición a la                  firma del presente Contrato. |
|--------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| b)                      | Por                  la administración anual del Fideicomiso: US$20,000.00 (veinte mil                  Dólares), más IVA, pagaderos por semestres adelantados a partir de la                  firma del presente Contrato. |
|--------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| c)                      | Por                  la firma de contratos o convenios la cantidad de $300.00 (trescientos                  Dólares 00/100), pagaderos al momento de la firma de cada uno de                  dichos                  contratos o convenios. |
|--------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| d)                      | Los                  honorarios del Fiduciario serán ajustados anualmente conforme al                  movimiento del Índice Nacional de Precios al Consumidor correspondiente al                  mes inmediato anterior a cada aniversario de la firma del presente                  Contrato. |
|--------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| e)                      | Los                  impuestos, derechos y gastos que se generen directamente de los                  actos                  ejecutados por el Fiduciario conforme al presente Fideicomiso,                  serán                  cubiertos con cargo al Patrimonio del                  Fideicomiso. |
|--------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

----

**CONTRATO          DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO**

**COMPAÑÍA          VIDRIERA, S.A. DE C.V. **

**INDUSTRIA          DEL ÁLCALI, S.A. DE C.V.**

**COMERCIALIZADORA          ÁLCALI, S. DE R.L. DE C.V.**

**(“CEDENTES”)**

**ABN          AMRO BANK (MEXICO), S.A. **

**INSTITUCIÓN          DE BANCA MÚLTIPLE**

**DIVISIÓN          FIDUCIARIA**

**(“CESIONARIO”)**

----

**I          N D I C E**

| **ANTECEDENTES**                                                                                                               | 1      |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|
|                                                                                                                           |   |
| **DECLARACIONES**                                                                                                              | 2      |
| **A.    Declaraciones                      de Álcali**                                                | 2      |
| **B.    Declaraciones                      de Covisa**                                                     | 5      |
| **C.    Declaraciones                      de Comercializadora**                                           | 7      |
| **E.    Declaraciones                      del Cesionario**                                                | 9      |
|                                                                                                                           |   |
| **CLÁUSULAS**                                                                                                             | 10     |
|                                                                                                                           |   |
| **Cláusula                      1**.                       **Definición                      de Términos** | 10     |
| Administrador                                                                                                                  | 10     |
| Administrador                      Maestro                                                                                     | 10     |
| Administrador                      Sustituto                                                                                   | 10     |
| Afiliada                                                                                                                       | 10     |
| Aforo                                                                                                                          | 10     |
| Agencias                      Calificadoras                                                                                    | 11     |
| Álcali                                                                                                                    | 11     |
| Calificaciones                                                                                                                 | 11     |
| Causa                      de Incumplimiento                                                                                   | 11     |
| Cedentes                                                                                                                       | 11     |
| Certificados                                                                                                                   | 11     |
| Certificados                      Bursátiles Preferentes                                                                  | 11     |
| Certificados                      Subordinados                                                                                 | 11     |
| Cesionario                                                                                                                     | 11     |
| Clientes                                                                                                                       | 11     |
| Cobranzas                      Asumidas                                                                                        | 11     |
| Cobros                                                                                                                         | 11     |
| Comercializadora                                                                                                               | 12     |
| Comité                      Técnico                                                                                  | 12     |
| Componente                      de Volatilidad de Dilución                                                                | 12     |
| Contraprestación                                                                                                          | 12     |
| Contraprestaciones                      de los Administradores                                                                 | 12     |
| Contrato                                                                                                                       | 12     |
| Contrato                      de Administración                                                                           | 12     |
| Contrato                      de Fideicomiso                                                                                   | 13     |
| Contrato                      de Servicios Álcali                                                                         | 13     |
| Contrato                      de Servicios Comercializadora                                                                    | 13     |
| Contrato                      de Servicios Covisa                                                                              | 13     |
| Contrato                      Maestro de Servicios Álcali                                                                 | 13     |
| Contrato                      Maestro de Servicios Comercializadora                                                            | 14     |
| Contrato                      Maestro de Servicios Covisa                                                                      | 14     |
| Contratos                      de Colocación                                                                              | 14     |
| Contratos                      de la Operación                                                                            | 14     |
| Contratos                      Maestros de Servicios                                                                           | 14     |
| Contratos                      de Servicios                                                                                    | 14     |
| Control                                                                                                                        | 14     |
| Covisa                                                                                                                         | 15     |
| Cuenta                      de Ingresos                                                                                        | 15     |

----

| Cuenta                        de la Garantía                    | 15 |
|----------------------------------------------------------------------|----|
| Cuentas                        de Cobranza                           | 15 |
| Cuentas                        de Cobranza Álcali               | 15 |
| Cuentas                        de Cobranza Comercializadora          | 15 |
| Cuentas                        de Cobranza Covisa                    | 15 |
| Cuentas                        y Fondos del Fideicomiso              | 15 |
| Derechos                        al Cobro                             | 15 |
| Derechos                        al Cobro Álcali                 | 15 |
| Derechos                        al Cobro Cancelados                  | 16 |
| Derechos                        al Cobro Cedidos                     | 16 |
| Derechos                        al Cobro Comercializadora            | 16 |
| Derechos                        al Cobro Covisa                      | 16 |
| Derechos                        al Cobro Vencidos                    | 16 |
| Derechos                        Elegibles                            | 16 |
| Derechos                        Elegibles Álcali                | 17 |
| Derechos                        Elegibles Cedidos                    | 17 |
| Derechos                        Elegibles Comercializadora           | 17 |
| Derechos                        Elegibles Covisa                     | 17 |
| Derechos                        No Elegibles                         | 17 |
| Derechos                        No Elegibles Álcali             | 17 |
| Derechos                        No Elegibles Cedidos                 | 17 |
| Derechos                        No Elegibles Comercializadora        | 17 |
| Derechos                        No Elegibles Covisa                  | 17 |
| Deudor                                                               | 17 |
| Día                        Hábil                           | 17 |
| Dilución                                                        | 17 |
| Emisión                                                         | 18 |
| Evento                        de Amortización Anticipada        | 18 |
| Evento                        de Terminación Anticipada         | 18 |
| Fecha                        de Amortización                    | 18 |
| Fecha                        de Conciliación                    | 18 |
| Fecha                        de Corte                                | 18 |
| Fecha                        de la Emisión                      | 18 |
| Fecha                        de Pago a Cedentes                      | 18 |
| Fecha                        de Reporte Mensual                      | 18 |
| Fecha                        de Terminación                     | 18 |
| Fecha                        Esperada de Prepago                     | 18 |
| Fideicomiso                                                          | 18 |
| Fiduciario                                                           | 19 |
| Finacity                                                             | 19 |
| Garantías                                                       | 19 |
| Gastos                        de Mantenimiento de la Emisión    | 19 |
| Horizonte                        de Dilución                    | 19 |
| Horizonte                        de Perdida                          | 19 |
| Impuestos                                                            | 19 |
| IVA                                                                  | 19 |
| Límite                        de Concentración por Cliente | 19 |
| Lista                        Diaria                                  | 20 |
| Margen                                                               | 20 |
| Orden                        de Compra                               | 20 |
| Patrimonio                        del Fideicomiso                    | 20 |
| PCGA                                                                 | 20 |
| Periodo                        de Cálculo                       | 20 |
| Periodo                        de Conciliación                  | 20 |

----

| Periodo                          de Revolvencia                                                                    | 20     |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|
| Persona                                                                                                            | 20     |
| Peso                                                                                                               | 20     |
| Políticas                          de Crédito y Cobranza                                                 | 20     |
| Razón                          de Dilución                                                               | 20     |
| Razón                          de Dilución Promedio                                                      | 21     |
| Razón                          de Horizonte de Dilución                                                  | 21     |
| Razón                          de Horizonte de Incumplimiento                                                 | 21     |
| Razón                          de Incumplimiento                                                              | 21     |
| Razón                          de Incumplimiento Promedio                                                     | 22     |
| Reportes                          del Administrador                                                                | 22     |
| Reporte                          Mensual                                                                           | 22     |
| Reporte                          Semanal                                                                           | 22     |
| Representante                          Común                                                                  | 22     |
| Requisitos                          de Elegibilidad                                                                | 22     |
| Reserva                          de Dilución                                                                  | 22     |
| Reserva                          de Rendimiento                                                                    | 23     |
| Reserva                          Mínima Requerida                                                             | 23     |
| Reserva                          para Gastos de Mantenimiento                                                      | 23     |
| Reserva                          para Pérdidas                                                                | 23     |
| Reservas                          Requeridas                                                                       | 24     |
| Saldo                          Neto Total                                                                          | 24     |
| Saldo                          Original                                                                            | 24     |
| Saldo                          Pendiente                                                                           | 24     |
| Sub-Administrador                                                                                                  | 24     |
| Sub-Administrador                          Sustituto                                                               | 25     |
| Sub-Contrato                          de Servicios Álcali                                                     | 25     |
| Sub-Contrato                          de Servicios Comercializadora                                                | 25     |
| Sub-Contrato                          de Servicios Covisa                                                          | 25     |
| Sub-Contratos                          de Servicios                                                                | 25     |
| TIIE                                                                                                               | 25     |
| Tenedores                          Preferentes                                                                     | 25     |
| Título                          Preferente                                                                    | 25     |
| Título                          Subordinado                                                                   | 26     |
|                                                                                                               |   |
| **Cláusula                          2.  Requisitos de Elegibilidad.**                                    | 26     |
|     A.                           Dictamen del Administrador Maestro                       | 26     |
|     B.                           Requisitos de Elegibilidad                               | 26     |
|                                                                                                               |   |
| **Cláusula                          3.  Cesión de Derechos al Cobro**                               | 28     |
|     A.                           Cesión Inicial                                      | 28     |
|     B.                           Identificaciones de Derechos al Cobro Cedidos            | 29     |
|     C.                           Condiciones Suspensivas                                  | 29     |
|     D.                           Existencia y Legitimidad de los Derechos al Cobro        | 30     |
|     E.                           Requisitos de Elegibilidad.                              | 30     |
|     F.                           Perfeccionamiento de la Cesión.                     | 31     |
|         1.                           Respecto a Cesiones Subsecuentes | 31     |
|         2.                           Leyendas                         | 31     |
|         3.                           Otros Documentos                 | 32     |
|     G.                           Notificación de la Cesión                      | 32     |
|     H.                           Fecha Cierta                                             | 33     |
|     I.                           Terminación del Periodo de Revolvencia              | 33     |
|                                                                                                               |   |
| **Cláusula                          4.  Contraprestación**                                          | 34     |

----

|     A.                             Monto                            de la Contraprestación Inicial                         | 34     |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------|
|     B.                             Contraprestación por las Cesiones Subsecuentes                                          | 34     |
|     C.                             Fecha de Pago de la Contraprestación Inicial                                            | 34     |
|     D.                             Pago Maestro de la Contraprestación de Cesiones                            Subsecuentes | 34     |
|     E.                             Restablecimiento del Aforo                                                                   | 35     |
|     F.                             Otros                            Términos y Condiciones de Pago                         | 35     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            5.  Determinaciones en la Fecha de Reporte Mensual;                            Conciliación**       | 36     |
|     A.                             Determinaciones                            en la Fecha de Reporte Mensual                    | 36     |
|         1.                             Nivel de Aforo                                                       | 36     |
|         2.                             Cobranzas Asumidas                                                   | 36     |
|     B.                             Fechas de Conciliación                                                                  | 37     |
|     C.                             Cambios al Límite de Concentración por Cliente                                     | 38     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            6.  Impuestos**                                                                                          | 38     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            7.  Obligaciones Adicionales de los Cedentes**                                                           | 38     |
|     A.                             Existencia Social                                                                            | 38     |
|     B.                             Contabilidad                                                                                 | 38     |
|     C.                             Registro Público de Comercio                                                            | 38     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            8.  Terminación Anticipada**                                                                        | 39     |
|     A.                             Eventos de Terminación Anticipada                                                       | 39     |
|         1.                             Falta de Pago                                                        | 39     |
|         2.                             Incumplimientos de la Cesión                                    | 39     |
|         3.                             Incumplimientos de la Adquisición                               | 39     |
|         4.                             Falsedad en Declaraciones y Garantías                           | 39     |
|         5.                             Incumplimiento de Aforo                                              | 39     |
|         6.                             Suspensión de Pagos y Quiebra.                                  | 39     |
|         7.                             Embargos                                                             | 40     |
|         8.                             Impuestos                                                            | 40     |
|         9.                             Conflictos Laborales                                                 | 40     |
|         10.                             Contratos Servicios y Contrato de Administración               | 40     |
|         11.                             Razón de Incumplimiento Promedio                               | 40     |
|         12.                             Razón de Dilución Promedio a Tres Meses                   | 40     |
|         13.                             Eventos de Amortización Anticipada                             | 41     |
|     B.                             Consecuencias de la Terminación Anticipada                                              | 41     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            9.  Vigilancia**                                                                                         | 41     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            10.  Renuncia de Derechos**                                                                              | 41     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            11.  Modificaciones**                                                                                    | 41     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            12.  Notificaciones**                                                                                    | 41     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            13**.                             **Confidencialidad**                                                   | 42     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            13.  Leyes Aplicables**                                                                                  | 43     |
|                                                                                                                                                     |   |
| **Cláusula                            14.  Jurisdicción**                                                                                 | 43     |

----

| **Cláusula                            15.  Costos y Gastos**              | 43     |
|-------------------------------------------------------------------------------------|--------|
|                                                                                |   |
| **Cláusula                            16.  Causahabientes y Cesionarios** | 43     |

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**CONTRATO          DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO**

**ANTECEDENTES**

| 1. | Los                      Cedentes son subsidiarias de Vitro Envases Norteamérica, S.A. de C.V.                      Covisa está dedicada a la producción y comercialización de envases de                      vidrio para diferentes industrias, entre las cuales se encuentran                      la                      industria de |
|----|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| 2. | En                      el curso ordinario de sus operaciones, los Cedentes comercializan                      sus                      productos con sus clientes en México y en el extranjero, así como con sus                      Afiliadas, y generan cierta cartera de dichas                      ventas. |
|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| 3. | Los                      Cedentes son, y en lo futuro serán, los legítimos titulares de Derechos al                      Cobro. |
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| 4. | Los                      Cedentes desean ceder al Cesionario la titularidad de ciertos                      Derechos al                      Cobro, conjuntamente con todos los derechos y accesorios de                      dichos                      Derechos al Cobro, incluyendo, de manera enunciativa más no limitativa las                      Garantías y los Cobros. |
|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| 5. | Con                      esta fecha se constituyó el Fideicomiso, con el objeto, entre otros, de                      llevar a cabo la emisión y colocación de Certificados Bursátiles                      Preferentes y Certificados Subordinados, y destinar parte de                      los recursos                      provenientes de dicha emisión y colocación a la adquisición de Derechos al                      Cobro, de conformidad con lo que se establece en el presente                      Contrato y en                      el Contrato de Fideicomiso. |
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| 6. | Con                        esta fecha el Fiduciario, Covisa, Álcali y Comercializadora celebraron el                        Contrato de Administración, los Contratos Maestros de Servicios, los                        Contratos de Servicios, y los Sub-Contratos de                        Servicios. |
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**DECLARACIONES**

**A.    **
**Declaraciones          de Álcali**

| 1. | Es                      una sociedad debidamente constituida y existente conforme a                      las leyes de                      los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                      309, de fecha 17 de Noviembre de 1942, otorgada ante la fe                      del licenciado                      Emeterio Martínez de la Garza, de Monterrey, Nuevo León, inscrita en el                      Registro Público de Comercio de Monterrey, Nuevo León, bajo el No. 282,                      Libro 3, Volumen III, Segundo Auxiliar, Sección de Comercio, y su hoja de                      matrícula 109, Folio 17, Volumen 13, Sección de Comercio, Libro I, Primer                      Auxiliar, ambas |
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| 2. | Mediante                      resolución debidamente adoptada por su consejo de administración de fecha                      24 de septiembre de 2004, según consta en el acta cuya copia se agrega al                      presente como Anexo                      “B”,                      se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del presente Contrato,                      los demás Contratos de la Operación de los que es parte y la realización                      de los demás actos a que los mismos se refieren, y (ii) la transmisión de                      los Derechos al Cobro Álcali al Patrimonio del                      Fideicomiso; |
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| 3. | Su                      representante cuenta con facultades suficientes para celebrar                      el presente                      Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus términos, según                      consta en la escritura pública No. 15,623, de fecha 21 de octubre de 2004,                      otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo Garza, Notario                      Público                      Suplente adscrito a la Notaría Pública No. 25 de Monterrey, Nuevo León en                      proceso de inscripción en el Registro Público de Comercio de Monterrey,                      Nuevo León, por lo reciente de su otorgamiento, copia de la cual se                      anexa                      al presente como Anexo “B”, facultades que no les han sido revocadas,                      modificadas o limitadas a esta                      fecha; |
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| 4. | La                      celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                      obligaciones contenidas en el mismo, incluyendo, de manera                      enunciativa más                      no limitativa, la cesión de los Derechos al Cobro Álcali no contraviene                      (i) su objeto social o sus estatutos vigentes, (ii) cualquier                      contrato,                      convenio, acuerdo u otro instrumento del cual sea parte o al                      que esté                      sujeta cuyo incumplimiento pudiere tener un efecto sustancial                      y adverso en                      las operaciones contempladas en el presente Contrato, o (iii)                      cualquier                      ley, reglamento o decreto que resulte                      aplicable; |
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| 5. | No                      se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                      tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                      a declararla en concurso mercantil o en estado de insolvencia                      o                      liquidación; |
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| 6. | A                      esta fecha no se ha presentado y no tiene conocimiento de que                      exista                      amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                      requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                      agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                      legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de                      cualesquiera                      de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                      Contrato,                      (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro Álcali al                      Patrimonio del Fideicomiso conforme al presente Contrato y                      al Contrato                      de |
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| 7. | No                      ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del                      presente                      Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                      en su                      condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad                      para                      cumplir con sus obligaciones conforme al presente                      Contrato; |
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| 8. | Este                      Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                      constituyen sus obligaciones legales, válidas y                      exigibles; |
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| 9. | No                      requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                      de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                      presente Contrato, así como para llevar al cabo las operaciones                      contempladas en el mismo que no haya obtenido a la                      fecha; |
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| 10. | Reconoce                      y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato                      y de la                      cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                      Cobro Álcali, son motivo determinante de la voluntad del Cesionario                      para                      llevar a cabo la Emisión; |
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| 11. | Es                      legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Álcali, y será el único                      y legítimo titular de todos los Derechos al Cobro Álcali que se                      identifiquen en las Listas Diarias y que se cedan al Cesionario                      durante el                      Periodo de Revolvencia, incluyendo las Garantías, los Cobros, así como                      todos los intereses y demás accesorios que, en su caso, se generen sobre                      Derechos al Cobro Álcali, a partir de la fecha de su cesión al Cesionario,                      dichos Derechos al Cobro Álcali no han sido cedidos a ninguna otra persona                      y con anterioridad a esta fecha Álcali no ha entregado a los Deudores de                      dichos Derechos al Cobro Álcali ninguna notificación de cesión de los                      mismos a favor de ningún tercero; |
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| 12. | Los                      Derechos al Cobro Álcali que se cedan al Cesionario durante el Periodo de                      Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros, y todos los intereses y                      demás accesorios que, en su caso, se generen sobre los mismos,                      se                      encuentran libres de todo gravamen o limitación de dominio,                      y |
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| 13. | Los                      Derechos al Cobro Álcali que se cedan al Cesionario durante el Periodo de                      Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de comercialización de sus                      productos y servicios. |
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**B.    **
**Declaraciones            de Covisa**

| 1. | Es                      una sociedad debidamente constituida y existente conforme a                      las leyes de                      los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                      11,242 (once mil doscientos cuarenta y dos), de fecha 6 de                      Octubre de                      2000, otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo Garza,                      Notario                      Público No. 25 de Monterrey, Nuevo León, inscrita en el Registro Público                      de Comercio Primer Distrito, de Monterrey, Nuevo León, bajo el folio                      mercantil No. 3,198, Volumen 3, Libro Primero, copia de la                      cual se anexa                      al presente como Anexo                      “C”; |
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| 2. | Mediante                      resolución debidamente adoptada por su consejo de administración de fecha                      24 de septiembre de 2004, según consta en el acta cuya copia se agrega al                      presente como Anexo                      “D”,                      se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del presente Contrato,                      los demás Contratos de la Operación de los que es parte y la realización                      de los demás actos a que los mismos se refieren, y (ii) la transmisión de                      los Derechos al Cobro Covisa al Patrimonio del                      Fideicomiso; |
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| 3. | Su                      representante cuenta con facultades suficientes para celebrar                      el presente                      Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus términos, según                      consta en la escritura pública No. 15,624, de fecha 21 de octubre de 2004,                      otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo Garza, Notario                      Público                      Suplente adscrito a Notaría Pública No. 25 de Monterrey, Nuevo León, la                      cual está en proceso de inscripción en el Registro Público de Monterrey,                      Nuevo León, por lo reciente de su otorgamiento, copia de la cual se                      anexa                      al presente como Anexo “D”, facultades que no les han sido revocadas,                      modificadas o limitadas a esta                      fecha; |
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| 4. | La                      celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                      obligaciones contenidas en el mismo, incluyendo, de manera                      enunciativa más                      limitativa, la cesión de Derechos al Cobro Covisa no contraviene (i) su                      objeto social o sus estatutos, (ii) cualquier contrato, convenio,                      acuerdo                      u otro instrumento del cual sea parte o al que esté sujeta cuyo                      incumplimiento pudiere tener un efecto sustancial y adverso                      en las                      operaciones contempladas en el presente Contrato, o (iii) cualquier                      ley,                      reglamento o decreto que resulte                      aplicable; |
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| 5. | No                      se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                      tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                      a declararla en concurso mercantil o en estado de insolvencia                      o                      liquidación; |
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| 6. | A                      esta fecha no se ha presentado, y no tiene conocimiento de                      que exista                      amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                      requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                      agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                      legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de                      cualesquiera                      de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                      Contrato,                      (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro Covisa al                      Patrimonio del Fideicomiso conforme al presente Contrato y                      al Contrato de                      Fideicomiso, (iii) pudiere constituir gravámenes o limitaciones de dominio                      sobre los Derechos al Cobro Covisa, (iv) pudiere impugnar o                      impedir la                      Emisión (según dicho término se define en el Contrato de Fideicomiso) o                      (v) pudiere traer como consecuencia afectar en forma sustancial                      y adversa                      su capacidad para cumplir con sus obligaciones conforme al                      presente                      Contrato; |
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| 7. | No                      ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del                      presente                      Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                      en su                      condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad                      para                      cumplir con sus obligaciones conforme al presente                      Contrato; |
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| 8. | Este                      Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                      constituyen sus obligaciones legales, válidas y                      exigibles; |
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| 9. | No                      requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                      de cualquier otra naturaleza para la celebración y cumplimiento del                      presente Contrato, así como para llevar al cabo las operaciones                      contempladas en el mismo que no haya obtenido a la                      fecha; |
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| 10. | Reconoce                      y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato                      y de la                      cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                      Cobro Covisa, son motivo determinante de la voluntad del Cesionario                      para                      llevar a cabo la Emisión; |
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| 11. | Es                      legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Covisa, y será el único                      y legítimo titular de todos los Derechos al Cobro Covisa que se                      identifiquen en las Listas Diarias y que se cedan al Cesionario                      durante el                      Periodo de Revolvencia, incluyendo las Garantías, los Cobros, así como                      todos los |
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| 12. | Los                      Derechos al Cobro Covisa que se cedan al Cesionario durante                      el Periodo de                      Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros, y todos los intereses y                      demás accesorios que, en su caso, se generen sobre los mismos,                      se                      encuentran libres de todo gravamen o limitación de dominio,                      y |
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| 13. | Los                      Derechos al Cobro Covisa que se cedan al Cesionario durante                      el Periodo de                      Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de comercialización de sus                      productos y servicios. |
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**C.    Declaraciones            de            Comercializadora.**

| 1. | Es                      una sociedad debidamente constituida y existente conforme a                      las leyes de                      los Estados Unidos Mexicanos, según consta en la escritura pública No.                      8,979, de fecha 22 de agosto de 1997, otorgada ante la fe del                      licenciado                      Oscar Elizondo Garza, Notario Público número 25 de Monterrey inscrita en                      el Registro Público de Comercio de Primer Distrito de Monterrey, bajo el                      Folio Mercantil No. 2,094, Libro 3, Volumen 4219, Segundo Auxiliar,                      Sección de Comercio, de fecha 26 de agosto de 1997, copia de la cual                      se                      anexa al presente como Anexo                      “E”; |
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| 2. | Mediante                      resolución debidamente adoptada por su consejo de gerentes de fecha                      14 de                      enero de 2005, según consta en el acta cuya copia se agrega al presente                      como Anexo                      “F”,                      se aprobó, entre otras cosas, (i) la celebración del presente Contrato,                      los demás Contratos de la Operación de los que es parte y la realización                      de los demás actos a que los mismos se refieren, y (ii) la transmisión de                      los Derechos al Cobro Comercializadora al Patrimonio del                      Fideicomiso; |
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| 3. | Su                      representante cuenta con facultades suficientes para celebrar                      el presente                      Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus términos, según                      consta en la escritura pública No. 15,848, de fecha 3 de febrero de 2005,                      otorgada ante la fe del licenciado Oscar Elizondo Garza, Notario                      Público                      No. 25 de Monterrey, Nuevo León en proceso de inscripción en el Registro                      Público de Comercio de Monterrey, Nuevo León por lo reciente de su                      otorgamiento, copia de la cual se anexa al presente como Anexo“F”,                      facultades que no |
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| 4. | La                      celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                      obligaciones contenidas en el mismo, incluyendo, de manera                      enunciativa más                      no limitativa, la cesión de los Derechos al Cobro Comercializadora no                      contraviene (i) su objeto social o sus estatutos vigentes,                      (ii) cualquier                      contrato, convenio, acuerdo u otro instrumento del cual sea                      parte o al que                      esté sujeta cuyo incumplimiento pudiere tener un efecto sustancial                      y                      adverso en las operaciones contempladas en el presente Contrato,                      o (iii)                      cualquier ley, reglamento o decreto que resulte                      aplicable; |
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| 5. | No                      se encuentra en estado de insolvencia o liquidación y no ha iniciado ni                      tiene conocimiento de que se haya iniciado ningún procedimiento tendiente                      a declararla en concurso mercantil o en estado de insolvencia                      o                      liquidación; |
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| 6. | A                      esta fecha no se ha presentado y no tiene conocimiento de que                      exista                      amenaza de que vaya a iniciarse alguna acción, demanda, reclamación,                      requerimiento o procedimiento ante cualquier órgano jurisdiccional,                      agencia gubernamental o árbitro que (i) afecte o pudiere afectar la                      legalidad, validez o exigibilidad del presente Contrato o de                      cualesquiera                      de sus obligaciones derivadas de o relacionadas con el presente                      Contrato,                      (ii) pudiere anular o impedir la cesión de Derechos al Cobro                      Comercializadora al Patrimonio del Fideicomiso conforme al                      presente                      Contrato y al Contrato de Fideicomiso, (iii) pudiere constituir                      gravámenes                      o limitaciones de dominio sobre los Derechos al Cobro Comercializadora,                      (iv) pudiere impugnar o impedir la Emisión (según dicho término se define                      en el Contrato de Fideicomiso) o (v) pudiere traer como consecuencia                      afectar en forma sustancial y adversa su capacidad para cumplir                      con sus                      obligaciones conforme al presente                      Contrato; |
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| 7. | No                      ha ocurrido hecho alguno o evento en o antes de la fecha del                      presente                      Contrato que tenga o pueda tener un efecto sustancial y adverso                      en su                      condición financiera, que pudiere afectar adversamente su capacidad                      para                      cumplir con sus obligaciones conforme al presente                      Contrato; |
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| 8. | Este                      Contrato, y los demás Contratos de la Operación de los que es parte,                      constituyen sus obligaciones legales, válidas y                      exigibles; |
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| 9. | No                      requiere de ningún permiso o autorización, corporativa, gubernamental, o                      de cualquier otra naturaleza para                      la |
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| 10. | Reconoce                      y acepta que la validez y exigibilidad del presente Contrato                      y de la                      cesión y transmisión de la propiedad y titularidad de los Derechos al                      Cobro Comercializadora, son motivo determinante de la voluntad                      del                      Cesionario para llevar a cabo la                      Emisión. |
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| 11. | Es                      legítimo y único titular de los Derechos al Cobro Comercializadora, y será                      el único y legítimo titular de todos los Derechos al Cobro                      Comercializadora que se identifiquen en las Listas Diarias                      y que se cedan                      al Cesionario durante el Periodo de Revolvencia, incluyendo                      las Garantías,                      los Cobros, así como todos los intereses y demás accesorios que, en su                      caso, se generen sobre Derechos al Cobro Comercializadora,                      a partir de la                      fecha de su cesión al Cesionario; dichos Derechos al Cobro                      Comercializadora no han sido cedidos a ninguna otra persona,                      y con                      anterioridad a esta fecha Comercializadora no ha entregado                      a los Deudores                      de dichos Derechos al Cobro Comercializadora ninguna notificación de                      cesión de los mismos a favor de ningún                      tercero; |
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| 12. | Los                      Derechos al Cobro Comercializadora que se cedan al Cesionario                      durante el                      Periodo de Revolvencia, junto con sus Garantías, Cobros, y todos los                      intereses y demás accesorios que, en su caso, se generen sobre los mismos,                      se encuentran libres de todo gravamen o limitación de dominio,                      y |
|-----|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| 13. | Los                      Derechos al Cobro Comercializadora que se cedan al Cesionario                      durante el                      Periodo de Revolvencia, provienen de operaciones legítimas de                      comercialización de sus productos y                      servicios. |
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**D.    **
**Declaraciones            del Cesionario**

| 1. | Es                      una Institución de Banca Múltiple, debidamente constituida y existente                      conforme a las leyes de los Estados Unidos Mexicanos, con facultades                      suficientes para celebrar el presente Contrato y obligarse                      conforme a sus                      términos; |
|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| 2. | Sus                      representantes cuentan con facultades suficientes para celebrar                      el                      presente Contrato en su nombre y representación y obligarla en sus                      términos, según consta en la escritura pública No. 47,614 (cuarenta y                      siete mil seiscientos catorce), de fecha 22 de noviembre de                      2004, otorgada                      ante la |
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| 3. | La                      celebración del presente Contrato y el cumplimiento por su parte de las                      obligaciones contenidas en el mismo está expresamente prevista en el                      Contrato del Fideicomiso, y no contraviene su objeto social                      ni la                      legislación aplicable, ni los contratos o compromisos de los que es                      parte. |
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**CLÁUSULAS**

**Cláusula            1**
**Definición            de Términos**

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*Bond            Administration Agreement*

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*Servicer            Agreement*

*Servicer            Agreement*

*Servicer            Agreement*

*Master            Servicing Agreement*

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*Master            Servicing Agreement*

*Master            Servicing Agreement*

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| RI                        = | Razón                        de Incumplimiento. |
|-----------------------------|------------------------------------------------------|

| DEV                      = | el                      Saldo Pendiente total de aquellos Derechos Elegibles que cumplían con los                      Requisitos de Elegibilidad cuando fueron cedidos, pero que                      no hubieren                      sido pagados en dicha Fecha de Corte y que hubieren vencido                      entre 91                      (noventa y un) y 120 (ciento veinte) días antes de dicha                      fecha. |
|----------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| CDE                      = | cualquier                      Derecho Elegible Cancelado durante dicho Periodo de Cálculo de entre                      aquellos Derechos Elegibles Cedidos que hubieren vencido menos                      de 91                      (noventa y un) días antes de dicha Fecha de                      Corte. |
|----------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| SODE                      = | el                      total de los Saldos Originales de Derechos Elegibles Cedidos                      en el Periodo                      de Cálculo que haya terminado 4 (cuatro) meses antes del Periodo                      de                      Cálculo que termine en la Fecha de Corte                      correspondiente. |
|-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| RD                      = | Reserva                      de Dilución |
|---------------------------|-----------------------------------------------|

| RAP                        = |  la                        Razón de Dilución Promedio en la Fecha de Corte                        correspondiente. |
|------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| CDV                          = | el                          Componente de Volatilidad de Dilución en dicha Fecha de                          Corte. |
|--------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| RHD                            = |  la                              Razón de Horizonte de Dilución en la Fecha de Corte que                              corresponda. |
|----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| RDR                      = | Reserva                      de Rendimiento. |
|----------------------------|----------------------------------------------|

| TIIE                  =  | TIIE                  aplicable en la Fecha de Corte en la que termine el Periodo de                  Cálculo                  inmediato anterior. |
|-------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| M =  | Margen. |
|----------------|---------|

| HP =  | un                  número de meses igual al Horizonte de                  Pérdida. |
|-----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------|

| SPC =  | saldo insoluto de principal de los Certificados                Bursátiles Preferentes en dicha fecha. |
|------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| RPP =  | Reserva                  para Pérdidas. |
|------------------|----------------------------------------------|

| RIP =  | la                  Razón de Incumplimiento Promedio más alta de los últimos 12 (doce)                  Periodos de Cálculo. |
|------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

| RHI =  | la                  Razón de Horizonte de Incumplimiento a la Fecha de Corte en la que                  termine                  el Periodo de Cálculo. |
|------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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*Sub-Servicer        Agreement*

*Sub-Servicer        Agreement*

*Sub-Servicer        Agreement*

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**Cláusula          2.    **
**Requisitos          de Elegibilidad**
**.**

|  | 1. | Que                    no se trate de un Derecho al Cobro Cancelado o de un Derecho                    al Cobro                    Vencido o de un Derecho al Cobro cuyo Deudor sea Deudor de Derechos                    al                    Cobro Vencidos; |
|--|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 2. | Que                    dicho Derecho al Cobro haya sido generado en el curso normal                    de los                    negocios del Cedente de que se trate; |
|--------|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 3. | Que                    no se trate de un crédito por ventas de productos a una Afiliada de                    cualquiera de los Cedentes; |
|--------|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 4. | Que                    el Deudor respectivo no sea un gobierno o una entidad                    gubernamental; |
|--------|----|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 5. | Que                    trate de obligaciones de pago válidas y exigibles en contra del Deudor                    respectivo; |
|--------|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 6. | Que                    el Deudor respectivo haya recibido del Cedente de que se trate                    notificación de la cesión e instrucciones para realizar pagos en la Cuenta                    de Ingresos del Fideicomiso; |
|--------|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 7. | (i)                    Que su plazo de pago original no exceda de 120 (ciento veinte)                    días                    naturales a partir de la fecha en la que hubieren sido generados,                    y que el                    plazo de pago |
|--------|----|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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|   | 8. | Que                    los derechos del Cedente sobre el Derecho al Cobro de que se                    trate se                    encuentren libres de cualquier gravamen, y que en la fecha en                    que sea                    cedido conforme a este Contrato, el Deudor correspondiente no                    tenga                    derecho a compensación o reclamación alguna, con excepción de descuentos                    acordados o reclamaciones por incumplimiento de garantías pactadas                    conforme a la Orden de Compra, en el entendido, sin embargo,                    de que: (a)                    si la reclamación, demanda, compensación o acción legal de que se trate                    únicamente afecta una porción del Saldo Pendiente del Derecho al Cobro                    correspondiente, entonces se considerará que la porción no afectada de                    dicho Derecho al Cobro reúne los Requisitos de Elegibilidad conforme a                    este Contrato, y (b) los Derechos al Cobro a cargo de un Deudor                    que a su                    vez tenga cuentas por cobrar en contra del Cesionario respectivo,                    cumplirán los Requisitos de Elegibilidad conforme a este Contrato, siempre                    y cuando el Deudor firme un convenio en términos razonablemente aceptables                    para el Cesionario, conforme al cual dicho Deudor renuncie a                    su derecho a                    exigir la compensación de las cantidades que el Cedente le adeude contra                    las cantidades adeudadas conforme al Derecho de                    Cobro; |
|--------|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 9. | Que                    dicho Derecho al Cobro se encuentre en vigor y constituya una                    obligación                    válida del Deudor respectivo, |
|--------|----|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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|  |   | exigible                    en contra de dicho Deudor, de conformidad con sus términos y condiciones; |
|--|--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 10. | Que                    el Derecho al Cobro y la Orden de Compra de la cual derive, no                    violen                    disposición legal aplicable alguna; |
|--------|-----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 11. | Que                    dicho Derecho al Cobro se haya generado de acuerdo a los requisitos                    aplicables conforme a las Políticas de Crédito y Cobranza; |
|--------|-----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 12. | Que                    el Cedente respectivo haya cumplido con sus principales obligaciones                    de                    conformidad con la Orden de Compra respectiva; |
|--------|-----|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 13. | Que                    no haya incumplimiento de importancia en las declaraciones pactadas                    en la                    Orden de Compra respectiva; |
|--------|-----|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 14. | Que                    no sea necesario el consentimiento del Deudor respectivo para                    ceder el                    Derecho al Cobro conforme a este                    Contrato; |
|--------|-----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 15. | Que                    el Cedente respectivo sea legítimo titular de dicho Derecho al Cobro y que                    al cederlo al Cesionario, éste último adquiera todos los derechos sobre el                    mismo libres de gravámenes y reclamaciones, salvo por lo establecido en el                    párrafo 8 anterior; |
|--------|-----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 16. | Que                    el total de los Derechos Elegibles Cedidos denominados en Dólares no                    exceda del 4% (cuatro por ciento) del total de los Derechos al                    Cobro                    Cedidos; |
|--------|-----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 17. | Que                    dicho Derecho al Cobro cumpla con los demás requisitos que resulten                    aplicables de acuerdo a lo convenido por las partes conforme                    a este                    Contrato, y |
|--------|-----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 18. | Por                    lo que se refiere a los Derechos al Cobro Álcali y los Derechos al Cobro                    Comercializadora, que el total de los Derechos Elegibles Álcali y los                    Derechos Elegibles Comercializadora cedidos no exceda conjuntamente                    del                    23% (veintitrés por ciento) del total de Derechos al Cobro                    Cedidos. |
|--------|-----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

**Cláusula          3.    **
**Cesión          de Derechos al Cobro**
**.**

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|   | a) | Que                    el presente Contrato haya sido presentado para su inscripción en el                    Registro Público de Comercio del domicilio social de los Cedentes conforme                    a lo que se establece en el inciso H de esta Cláusula 3, en el entendido,                    de que en caso de que el presente Contrato no haya quedado inscrito                    al                    término de 30 (treinta) días a partir de la Fecha de la Emisión, el                    Cesionario dejará de pagar Contraprestaciones por los Derechos al Cobro                    hasta en tanto se lleve a cabo dicha                    inscripción; |
|--------|----|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | b) | Que                    no haya terminado el Periodo de Revolvencia,                    y |
|--------|----|------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | c) | Que                    las declaraciones y garantías de los Cedentes conforme al apartado de                    Declaraciones de este Contrato sean correctas en todos sus aspectos                    de                    importancia. |
|--------|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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**Cláusula          4.**
**Contraprestación**

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|   | 1. | En                      caso de que después de dar efectos al pago total de la Contraprestación se                      continúe cumpliendo con el Aforo requerido, el Cesionario efectuará dicho                      pago en su totalidad a los Cedentes, según corresponda, y |
|--------|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|   | 2. | En                      el supuesto de que no se pueda hacer el pago total de la Contraprestación                      sin incumplir con el Aforo requerido, el Cesionario hará un pago parcial                      de la Contraprestación hasta la cantidad que sea posible, en su caso, y                      pagará el resto de la Contraprestación en cuanto ello sea posible sin                      incumplir con el Aforo requerido, a menos de que los Cedentes                      procedan de                      acuerdo a lo establecido en el inciso E de esta Cláusula 4, en cuyo caso,                      al recibir el efectivo o los Derechos Elegibles adicionales,                      según sea el                      caso, el Cesionario incrementará el pago parcial o realizará el pago                      total, según corresponda, a más tardar el Día Hábil siguiente a la fecha                      en que los Cesionarios lleven a cabo cualquiera de las acciones                      mencionadas en dicho inciso E, en su caso. (Cualquier porción remanente                      será cubierta a la extinción del Fideicomiso mediante la entrega de las                      cantidades remanentes en el Patrimonio del Fideicomiso de conformidad                      con                      lo que se establece en el Contrato de                      Fideicomiso). |
|--------|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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**Cláusula          5.    **
**Determinaciones;          Conciliación**
**.**

|   | 1. | Nivel                      de Aforo.                      El Cesionario, a través del Administrador Maestro determinará el Aforo en                      cada Fecha de Pago a Cedentes con base en los Reportes Diarios                      que                      entregará el Administrador Maestro conforme al Contrato de                      Administración. |
|--------|----|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | 2. | Cobranzas                      Asumidas. En cada Fecha de Reporte Mensual durante la vigencia                      de                      este Contrato el Cesionario, a través del Administrador Maestro,                      determinará si durante el Periodo de Conciliación                      respectivo: |
|--|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | a) | el                      Saldo Pendiente de cualquier Derecho al Cobro se redujo o se                      canceló como                      consecuencia de que los bienes o servicios respectivos hubieren                      resultado                      defectuosos, de que se hubiere aplicado algún descuento en efectivo, o que                      se hubiere llevado a cabo cualquier otro ajuste  |
|--|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  |   | por parte del Deudor, o como resultado de                    cualquier                    acción gubernamental, o |
|--|--------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | b) |  el                        Saldo Pendiente de cualquier Derecho al Cobro se redujo o                        se canceló como                        resultado de una compensación por cualquier reclamación del Deudor                        respectivo, o |
|--|----|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | c) |  el                    Saldo Pendiente de cualquier Derecho al Cobro se redujo como                    consecuencia                    de la obligación del Cedente respectivo de pagar cualquier reembolso o                    rebaja, o |
|--|----|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | d) | el                    Saldo Pendiente de cualquier Derecho al Cobro resultó ser menor a la                    cantidad considerada para calcular el Saldo Neto Total (excepto                    por el                    hecho de que se hubieren recibido Cobros, o de que dicho Derecho                    al Cobro                    se hubiere convertido en un Derecho al Cobro Vencido),                    o |
|--|----|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

|  | e) | cualquiera                    de las declaraciones de los Cedentes en el apartado de Declaraciones                    hubiere resultado ser falsa en algún aspecto relevante con respecto a                    cualquier Derecho al Cobro en la fecha en la que dicho Derecho                    al Cobro se                    transmitió al Cesionario. |
|--|----|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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**Cláusula          6.    **
**Impuestos**

**Cláusula          7.    **
**Obligaciones          Adicionales de los Cedentes**

----

**Cláusula          8.**
**Terminación          Anticipada**

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----

**Cláusula          9.    **
**Vigilancia**

**Cláusula          10.    **
**Renuncia          de Derechos**

**Cláusula          11.    **
**Modificaciones**

**Cláusula          12.    **
**Notificaciones**

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**Cláusula          13**
**Confidencialidad**

----

**Cláusula          14.    **
**Leyes          Aplicables**

**Cláusula          15.    **
**Jurisdicción**

**Cláusula          16.    **
**Costos          y Gastos**

**Cláusula          17.    **
**Causahabientes          y Cesionarios**

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**LISTA          DE ANEXOS**

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| ** ****ANEXO** | **CONTENIDO**                                                                                                            |
|---------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| **“A”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Álcali.                                                         |
| **“B”** | Copia                    de la resolución de consejo y poderes de los representantes de                    Álcali.  |
| **“C”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Covisa.                                                              |
| **“D”** | Copia                    de la resolución de consejo y poderes de los representantes de                    Covisa.  |
| **“E”** | Copia                    de la escritura constitutiva de Comercializadora.                                                    |
| **“F”** | Copia                    de la resolución del consejo y poderes de                    Comercializadora.                  |
| **“G”** | Copia                    de los poderes de los representantes del Cesionario.                                                 |
| **“I”** | Formato                    de las Listas Diarias.                                                                             |
| **“J”** | Formatos                    de Notificaciónes de la Cesión de Derechos al Cobro.                                    |
| **“K”** | Limite                    de Concentración por Clientes                    Específicos                              |

----

**ANEXO          “I”**

**FORMATO          DE LISTA DIARIA.**

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**Finacity          Corporation **

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**ANEXO          ”J-1”**

**FORMATO          DE NOTIFICACIÓN DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO COVISA.**

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| Testigo                                        | Testigo                                       |
|------------------------------------------------|-----------------------------------------------|
|    ____________________________ |    ___________________________ |
| Nombre:                                        | Nombre:                                       |

----

**ANEXO          ”J-2”**

**FORMATO          DE NOTIFICACIÓN DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO COVISA, CON RECONOCIMIENTO POR          PARTE DEL DEUDOR.**

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**ANEXO          ”J-3”**

**FORMATO          DE NOTIFICACIÓN DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO ALCALI Y          COMERCIALIZADORA.**

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| Testigo                                        | Testigo                                       |
|------------------------------------------------|-----------------------------------------------|
|                                                |                                               |
|    ____________________________ |    ___________________________ |
| Nombre:                                        | Nombre:                                       |
|                                                |                                               |

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**ANEXO          ”J-4”**

**FORMATO          DE NOTIFICACIÓN DE CESIÓN DE DERECHOS AL COBRO ALCALI Y COMERCIALIZADORA, CON          RECONOCIMIENTO POR PARTE DEL DEUDOR.**

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**ANEXO**
**“K”**

**LISTA          DE LIMITES DE CONCENTRACION POR CLIENTE SUPERIORES A 3% APLICABLES A CLIENTES          ESPECIFICOS EN LA FECHA DE CELEBRACION DEL CONTRATO.**

| Cliente                                       | Límite                    de Concentración |
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| Cerveceria                    Modelo          | 13%                                                  |
| Nestlé                    de México | 7.5%                                                 |
| Avón                                     | 6%                                                   |

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*THIS          CERTIFICATE HAS NOT BEEN AND WILL NOT BE REGISTERED UNDER THE UNITED STATES          SECURITIES ACT OF 1933, AS AMENDED (THE “SECURITIES ACT”) AND, ACCORDINGLY, MAY          NOT BE OFFERED OR SOLD WITHIN THE UNITED STATES OR TO, OR FOR THE ACCOUNT          OR          BENEFIT OF, U.S. PERSONS EXCEPT AS SET FORTH IN THE FOLLOWING SENTENCE.          BY ITS          ACQUISITION HEREOF, THE HOLDER (1) REPRESENTS THAT (A) IT IS A “QUALIFIED          INSTITUTIONAL BUYER” (AS DEFINED IN RULE 144A UNDER THE SECURITIES ACT) OR (B)          IT IS AN INSTITUTIONAL “ACCREDITED INVESTOR” WITHIN THE MEANING OF SUBPARAGRAPH          (A)(1), (2), (3) OR (7) OF RULE 501 UNDER THE SECURITIES ACT OR (C) IT          IS NOT A          U.S. PERSON AND IS ACQUIRING THIS NOTE IN AN OFFSHORE TRANSACTION IN COMPLIANCE          WITH REGULATION S UNDER THE SECURITIES ACT, (2) AGREES THAT IT WILL NOT,          WITHIN          THE TIME PERIOD REFERRED TO IN RULE 144(K) UNDER THE SECURITIES ACT AS          IN EFFECT          ON THE DATE OF THE TRANSFER OF THIS NOTE, RESELL OR OTHERWISE TRANSFER          THIS NOTE          EXCEPT (A) TO THE ISSUING TRUST; (B) OUTSIDE THE UNITED STATES IN AN OFFSHORE          TRANSACTION IN COMPLIANCE WITH RULE 904 OF REGULATION S UNDER THE SECURITIES          ACT; (C) INSIDE THE UNITED STATES TO A QUALIFIED INSTITUTIONAL BUYER IN          COMPLIANCE WITH RULE 144A UNDER THE SECURITIES ACT; (D) INSIDE THE UNITED          STATES          TO AN INSTITUTIONAL “ACCREDITED INVESTOR" WITHIN THE MEANING OF SUBPARAGRAPH          (A)(1), (2), (3) OR (7) OF RULE 501 UNDER THE SECURITIES ACT, OR (E) OTHERWISE          PURSUANT TO AN EXEMPTION FROM THE REGISTRATION REQUIREMENTS OF THE SECURITIES          ACT; AND (3) AGREES THAT IT WILL DELIVER TO EACH PERSON TO WHOM THIS SECURITY          IS          TRANSFERRED A NOTICE SUBSTANTIALLY TO THE EFFECT OF ITS LEGEND. IN CONNECTION          WITH ANY TRANSFER OF THIS SECURITY WITHIN THE TIME PERIOD REFERRED TO ABOVE,          THE          HOLDER MUST CHECK THE APPROPRIATE BOX SET FORTH ON THE REVERSE HEREOF RELATING          TO THE MANNER OF SUCH TRANSFER AND SUBMIT THIS CERTIFICATE TO THE TRUSTEE.          AS          USED HEREIN, THE TERMS “OFFSHORE TRANSACTION,”“UNITED STATES” AND “U.S. PERSON”          HAVE THE MEANINGS GIVEN TO THEM BY REGULATION S UNDER THE SECURITIES ACT.          THE          TRUSTEE HAS THE RIGHT PRIOR TO ANY SUCH OFFER, SALE OR TRANSFER PURSUANT          TO          CLAUSES (B), (D) OR (E) TO REQUIRE THE DELIVERY OF AN OPINION OF COUNSEL,          CERTIFICATION AND/OR OTHER INFORMATION SATISFACTORY TO IT, AND IN EACH          OF THE          FOREGOING CASES, A WRITTEN INSTRUMENT OF TRANSFER DELIVERED BY THE TRANSFEROR          TO          THE INDENTURE TRUSTEE.*

*ESTE          CERTIFICADO NO HA SIDO REGISTRADO DE ACUERDO CON LA LEY DE VALORES DE LOS          ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA VIGENTE Y SUS MODIFICACIONES (U.S. *
*)          (“SECURITIES ACT”), Y POR LO TANTO NO PODRÁ SER OFRECIDO O VENDIDO DENTRO DE LOS          ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA, O PARA LA CUENTA O BENEFICIO DE “PERSONAS DE EU”          (“U.S. PERSONS”)*
*          EXCEPTO CONFORME A LO SEŇALADO EN LA SIGUIENTE ORACIÓN. CON MOTIVO DE SU          ADQUISI*
*CIÓN,          EL TENEDOR (1) DECLARA (A) QUE ES UN “COMPRADOR CALIFICADO INSTITUCIONAL”          (“QUALIFIED INSTITUTIONAL BUYER”) (SEGÚN SE DEFINE EL TÉRMINO EN LA “REGLA 144”          (“RULE 144”) BAJO EL “SECURITIES ACT”) O (B) ES UN “INVERSIONISTA ISTITUCIONAL          ACREDITADO” (“INSTITUTIONAL ACCREDITED INVESTOR”) DE ACUERDO AL SIGNIFICADO EN          EL SUBPÁRRAFO (A)(1), (2), (3) O (7) DE LA “REGLA 501” (“RULE 501”) BAJO EL“SECURITIES ACT”, O (C) NO ES UN “U.S. PERSON” Y ESTÁ ADQUIRIENDO EL CERTIFICADO          EN UNA “OPERACIÓN OFFSHORE” (“OFFSHORE TRANSACTION”) DE ACUERDO CON LO          ESTABLECIDO POR LA REGLAMENTACION “S” (“REGULATION S”)*
*          BAJO          EL “SECURITIES ACT”, (2) ESTÁ DE ACUERDO CON QUE, DENTRO DEL PERIODO DE TIEMPO          SEŇALADO EN *
*LA          “REGLA 144(K)” (“RULE 144(K)”) BAJO EL “SECURITIES ACT” VIGENTE A LA FECHA DE          TRANSFERENCIA DE ESTE CERTIFICADO, NO VENDERÁ O TRANSFERIRÁ DE OTRA FORMA ESTE          CERTIFICADO EXCEPTO (A) AL FIDEICOMISO EMISOR; (B) FUERA DE LOS ESTADOS          UNIDOS          DE AMÉRICA EN UN “OFFSHORE TRANSACTION” DE ACUERDO A LO ESTABLECIDO POR LA“REGLA 904” (“RULE 904”) DEL “REGULATION S” BAJO EL “SECURITIES ACT”; (C) DENTRO          DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA A UN “QUALIFIED INSTITUTIONAL BUYER” EN          CUMPLIMIENTO DE LO ESTABLECIDO POR LA “REGLA 144A” (“RULE 144A”) BAJO EL“SECURITIES ACT”; (D) DENTRO DE LOS ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA A UN“INSTITUTIONAL ACCREDITED INVESTOR” DE ACUERDO CON LO ESTABLECIDO POR EL          SUBPÁRRAFO (A)(1), (2), (3) O (7) DEL “RULE 501” BAJO EL “SECURITIES ACT”; O (E)          BAJO CUALQUIER OTRA EXCEPCIÓN A LOS REQUISITOS DE REGISTRO BAJO EL “SECURITIES          ACT”; Y (3) ACUERDA QUE LE ENTREGARÁ A CADA PERSONA A LA QUE SE LE TRANFIERA          ESTE CERTIFICADO UNA NOTIFICACION SUBSTANCIALMENTE EN LA FORMA DE ESTA          LEYENDA.          CON RESPECTO A CUALQUIER TRANSFERENCIA DE ESTE CERTIFICADO DENTRO DEL PERIODO          DE          TIEMPO SE*
*ŇALADO          *
*ARRIBA,          EL TENEDOR DEBERÁ MARCAR LA CASILLA APROPIADA EN EL REVERSO DE ESTE CERTIFICADO          EN RELACIÓN CON LA FORMA DE TRANSFERENCIA Y DEBERÁ ENTREGAR ESTE CERTIFICADO AL          FIDUCIARIO. LOS TÉRMINOS “OFFSHORE TRANSACTION”, ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA          (“UNITED STATES”), Y “U.S. PERSON” USADOS EN ESTA LEY*
*ENDA          TIENEN EL SIGNIFICADO SEŇALADO EN EL “REGULATION S” BAJO EL “SECURITIES ACT”. EL          FIDUCIARIO TIENE EL DERECHO PREVIA OFERTA, VENTA O TRANSFERENCIA BAJO LAS          CLÁUSULAS (B), (D) O (E) *
*ANTERIORES,          A REQUERIR E*
*L          OTORGAMIENTO DE UNA OPINIÓN LEGAL, CERTIFICACIÓN Y/U *

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*OTRA          INFORMACIÓN QUE ESTIME SATISFACTORIA, Y EN CADA UNO DE LOS CASOS SEŇALADOS*
*ANTERIORMENTE,          UN INSTRUMENTO POR ESCRITO EN EL QUE CONSTE LA TRANSFERENCIA ENTREGADO          POR EL          VENDEDOR.*

*EL          REGISTRO EN LA SECCIÓN ESPECIAL DEL REGISTRO NACIONAL DE VALORES QUE DEPENDE DE          LA COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES DE MÉXICO, NO IMPLICA CERTIFICACIÓN          DE LA CALIDAD DE INVERSIÓN DE LOS CERTIFICADOS O LA SOLVENCIA DEL EMISOR. LOS          CERTIFICADOS NO HAN SIDO REGISTRADOS EN LA SECCIÓN DE VALORES DEL REGISTRO          NACIONAL DE VALORES Y POR LO TANTO, LOS CERTIFICADOS NO ESTÁN SUJETOS A OFERTA          PÚBLICA O INTERMEDIACIÓN EN MÉXICO. LA COMPRA DE LOS CERTIFICADOS POR CUALQUIER          INVERSIONISTA DE NACIONALIDAD MEXICANA SE LLEVARÁ A CABO BAJO LA SOLA          RESPONSABILIDAD DE DICHO INVERSIONISTA.*

**CERTIFICADOS          SUBORDINADOS**

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| ABN                    AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                    Fiduciaria, como fiduciario (el “Fiduciario                    Emisor”)                    en el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración y                    Pago No. F/251** **(el                    “Fideicomiso”),                    que se constituyó con el fin principal de emitir certificados bursátiles                    preferentes y certificados subordinados, se obliga a pagar                    incondicionalmente, en los términos que a continuación se indican y de                    conformidad con lo establecido en el Fideicomiso, la cantidad                    en moneda de                    curso legal de los Estados Unidos de América (“Dólares”),                    de EUA$19,000,000.00 (Diecinueve Millones de Dólares 00/100), más los                    intereses correspondientes en las fechas que más adelante se señalan, en                    el domicilio de cada uno de los tenedores de los certificados                    subordinados                    (los “Tenedores                    Subordinados”),                    mediante transferencia electrónica a la cuenta que para dichos efectos                    designe el Tenedor Subordinado que corresponda,                    en                    fondos inmediatamente disponibles. El presente documento (el“Título                    Subordinado”)                    se emite al amparo de la emisión de 38 (Treinta y Ocho) certificados                    subordinados (los “Certificados                    Subordinados”):  |
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| 1.  | Valor                      Nominal de los                      Certificados Subordinados. | EUA$500,000.00                      (Quinientos Mil Dólares 00/100), cada uno.                                                                                   |
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| 2.  | Moneda                      de los Certificados Subordinados.                        | Todos                      los pagos de principal e intereses serán efectuados en Dólares, en fondos                      inmediatamente disponibles.  |
| 3.  | Fecha                      de Emisión de los Certificados Subordinados.         | 31                      de marzo de 2005.                                                                                                                        |

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| 4.                                          | Destino                      de los Recursos de los Certificados Subordinados.  | En                      el momento en que se reciban los recursos derivados de la emisión de los                      Certificados Subordinados, el Fiduciario Emisor, de conformidad                      con lo                      establecido en el inciso A de la Cláusula 8 del Fideicomiso, destinará                      dichos recursos: (i) en la proporción que corresponda, al pago de los                      Gastos de la Emisión; (ii) a la constitución, en la proporción que                      corresponda, del Fondo de Mantenimiento de la Emisión con la cantidad                      necesaria para pagar los Gastos de Mantenimiento de la Emisión el primer                      mes siguiente a la Fecha de la Emisión, y (iii) el resto del producto de                      la emisión y colocación de los Certificados Subordinados, al pago a los                      Fideicomitentes por la cesión inicial de los Derechos Elegibles y por la                      cesión inicial de los Derechos No Elegibles conforme a lo que se                      establece                      en el Fideicomiso y en el Contrato de Cesión, y cualquier remanente, si lo                      hubiere, al Fondo General.  |
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| 5.                                          | Plazo                      de la Emisión.                                       | Los                      Certificados Subordinados tendrán una vigencia máxima de 1,820 (Un Mil                      Ochocientos Veinte) días, es decir, de aproximadamente 5 (cinco) años                      contados a partir de la Fecha de Emisión de los Certificados Subordinados                      (la “Fecha                      de Amortización”),                      en el entendido, sin embargo, de que los Certificados Subordinados                      podrán                      ser amortizados con anterioridad a la Fecha de Amortización a partir de                      los 4 (cuatro) años de la vigencia de la emisión de los Certificados                      Subordinados (la “Fecha                      Esperada de Prepago”),                      sin que para ello se requiera de la aprobación o consentimiento de los                      Tenedores Subordinados y sin que aplique prima o pago adicional                      alguno.                                                                                                                                                                                                                                                                       |
| 6.                                          | Periodo                      de Revolvencia.                                         | El                      periodo mediante el cual el Fiduciario Emisor adquirirá Derechos al Cobro                      conforme al Contrato de Fideicomiso y el Contrato de Cesión será de 1,456                      (Un Mil Cuatrocientos Cincuenta y Seis) días, es decir, aproximadamente 4                      (cuatro) años, contados a partir de la Fecha de Emisión de los                      Certificados Subordinados, salvo por lo previsto en el presente                      Título                      Subordinado para el caso de Amortización Anticipada.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| 7.                                          | Fecha                      Esperada de Prepago.                                 | 26                      de marzo de 2009.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| 8.                                          | Fecha                      de Amortización.                                | 25                      de marzo de 2010.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |
|                          9.  | Lugar                      de Pago de Principal e Intereses.                    | Los                      pagos de principal y los intereses devengados respecto de los                      Certificados                      Subordinados se efectuarán en el domicilio de cada uno de los Tenedores                      Subordinados,                      mediante transferencia electrónica                      en                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |

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|      |                                                                 | fondos                    inmediatamente disponibles, a la cuenta que para dichos efectos                    designe el                    Tenedor Subordinado que corresponda.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
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| 10.  | Fecha                      de Amortización de Principal.   | El                      monto de principal de los Certificados Subordinados será pagado en la                      Fecha de Amortización o, en su caso, a partir de la Fecha Esperada de                      Prepago y hasta la Fecha de Amortización de Certificados Subordinados,                      contra la entrega del presente Titulo Subordinado o de las                      constancias o                      certificaciones que expida el Fiduciario Emisor para dichos                      efectos,                      siempre y cuando el principal e intereses devengados por los                      Certificados                      Bursátiles Preferentes hayan sido pagados en su totalidad por el                      Fiduciario Emisor, de conformidad con los términos y condiciones                      establecidos en el Título de los Certificados Bursátiles                      Preferentes. |
| 11.  | Tasa                      de Interés                       | La                      tasa de interés de los Certificados Subordinados será del 10.75% (diez                      punto setenta y cinco por ciento) anual sobre el saldo insoluto                      del                      principal (la “Tasa                      de Interés”)                      Los intereses (sean ordinarios o moratorios) deberán ser calculados sobre                      el número exacto de días de calendario realmente transcurridos en el                      periodo de intereses sobre una base de un año de 360 (trescientos sesenta)                      días.                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 12.  | Pago                      de Intereses.                              | Los                      intereses que devenguen los Certificados Subordinados serán pagaderos cada                      28 (veintiocho) días a partir de la Fecha de Emisión de Certificados                      Subordinados, de conformidad con el siguiente calendario, en                      el entendido                      de que si una fecha de pago de intereses resulta ser un día inhábil, la                      fecha de pago de intereses correspondiente será el Día Hábil inmediato                      siguiente:                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |

| **NO.** | **Fecha                      de Pago de Intereses** | **NO.** | **Fecha                      de Pago de Intereses** |
|---------|-----------------------------------------------------|---------|-----------------------------------------------------|
| 1       | 28/04/05                                            | 33      | 11/10/07                                            |
| 2       | 26/05/05                                            | 34      | 08/11/07                                            |
| 3       | 23/06/05                                            | 35      | 06/12/07                                            |
| 4       | 21/07/05                                            | 36      | 03/01/08                                            |
| 5       | 18/08/05                                            | 37      | 31/01/08                                            |
| 6       | 15/09/05                                            | 38      | 28/02/08                                            |
| 7       | 13/10/05                                            | 39      | 27/03/08                                            |
| 8       | 10/11/05                                            | 40      | 24/04/08                                            |

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| 9      | 08/12/05 | 41 | 22/05/08 |
|--------|----------|----|----------|
| 10     | 05/01/06 | 42 | 19/06/08 |
| 11     | 02/02/06 | 43 | 17/07/08 |
| 12     | 02/03/06 | 44 | 14/08/08 |
| 13     | 30/03/06 | 45 | 11/09/08 |
| 14     | 27/04/06 | 46 | 09/10/08 |
| 15     | 25/05/06 | 47 | 06/11/08 |
| 16     | 22/06/06 | 48 | 04/12/08 |
| 17     | 20/07/06 | 49 | 02/01/09 |
| 18     | 17/08/06 | 50 | 29/01/09 |
| 19     | 14/09/06 | 51 | 26/02/09 |
| 20     | 12/10/06 | 52 | 26/03/09 |
| 21     | 09/11/06 | 53 | 23/04/09 |
| 22     | 07/12/06 | 54 | 21/05/09 |
| 23     | 04/01/07 | 55 | 18/06/09 |
| 24     | 01/02/07 | 56 | 16/07/09 |
| 25     | 01/03/07 | 57 | 13/08/09 |
| 26     | 29/03/07 | 58 | 10/09/09 |
| 27     | 26/04/07 | 59 | 08/10/09 |
| 28     | 24/05/07 | 60 | 05/11/09 |
| 29     | 21/06/07 | 61 | 03/12/09 |
| 30     | 19/07/07 | 62 | 31/12/09 |
| 31     | 16/08/07 | 63 | 28/01/10 |
| 32     | 13/09/07 | 64 | 25/02/10 |
|   |     | 65 | 25/03/10 |

| 13.  | Fuente                      de Pago de Principal e Intereses. | Todos                      los pagos que deban hacerse conforme al presente Título Subordinado se                      realizarán exclusivamente con recursos provenientes del Fondo General,                      o,                      en su caso de la Cuenta de la Garantía, de conformidad con lo establecido                      en el Fideicomiso. Cada una de las fechas en las que deban                      verificarse                      pagos de intereses o pago de principal de los Certificados                      Subordinados,                      serán identificadas conjuntamente como “Fechas                      de Pago”. |
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| 14.        | Intereses                        Moratorios.          | En                        caso de incumplimiento en el pago de principal o intereses                        de los                        Certificados Subordinados, en sustitución de la Tasa de Interés arriba                        indicada se devengarán intereses moratorios sobre el principal insoluto de                        los Certificados Subordinados a una tasa igual a la Tasa                        de Interés, más 2                        (dos) puntos porcentuales. Los intereses moratorios serán pagaderos a la                        vista desde la fecha en que tenga lugar el incumplimiento                        y hasta que la                        suma no pagada haya quedado íntegramente cubierta.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |
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| 15.        | Impuestos;                        Pagos Adicionales.  | La                        suma principal y los intereses que devenguen los Certificados                        Subordinados                        (sean ordinarios o moratorios), serán pagados por el Fiduciario Emisor                        libres y sin deducción por cualesquier impuestos, presentes o futuros,                        tributos, contribuciones, cargas, deducciones o retenciones                        de cualquier                        naturaleza que se impongan o generen en cualquier tiempo                        por cualquier                        autoridad política o fiscal competente de los Estados Unidos                        Mexicanos. En                        caso de que la ley obligue al Fiduciario Emisor a efectuar                        cualesquiera de                        dichas deducciones, entonces el Fiduciario Emisor pagará las cantidades                        adicionales que sean necesarias a fin de que las cantidades                        netas                        recibidas por los Tenedores Subordinados (incluyendo dichas                        cantidades                        adicionales) después de que dicha retención o deducción sea hecha, sean                        iguales a las cantidades totales de intereses (sean ordinarios                        o                        moratorios) que los Tenedores Subordinados hubieran recibido                        de no haberse                        hecho dichas retenciones o deducciones. El Fiduciario Emisor                        enterará las                        cantidades correspondientes conforme a la ley aplicable y                        entregará a los                        Tenedores Subordinados copias de las constancias oficiales                        correspondientes. |
| 16.        | Posibles                        Adquirentes.          | Los                        Certificados Subordinados podrán ser libremente adquiridos en los Estados                        Unidos de América por *“Institutional                        Accredited Investors”*                        bajo la Regulación D, por *“Qualified                        Institutional Buyers”*                        conforme a la Regla 144A y en venta fuera de los Estados                        Unidos de América                        bajo la Regulación S u otras excepciones a las normas de registro                        aplicables conforme a la Ley de Valores (“*Securities                        Act of 1933”, as amended*)                        de los Estados Unidos de América.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
|  17.  |  Lugar                      de Colocación.       | Nueva                        York, Nueva York, Estados Unidos de                        América.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |

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| 18.  | Intermediario                      Colocador.                                    | ABN                      AMRO Incorporated.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |
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| 19.  | Subordinación.                                                              | Los                      Certificados Subordinados tendrán por objeto obtener los recursos                      adicionales necesarios para adquirir Derechos al Cobro y mantener                      las                      reservas que constituirán el Aforo de la emisión para beneficio de los                      Tenedores Preferentes.  La                      amortización y pago total o parcial respecto de los Certificados                      Subordinados (y de otras cantidades pagaderas en relación con los mismos,                      incluyendo, sin limitar, cualquier pago o amortización anticipada u otros                      pagos, ya sea que los mismos se encuentren o no programados)                      se encontrará                      subordinada y el derecho a recibir dichos pagos respecto de                      los mismos, se                      encontrará sujeto a, el pago previo y total de los Certificados Bursátiles                      Preferentes (excepto por las cantidades que se encontraren                      depositadas en                      la Cuenta de la Garantía mismas que siempre podrán utilizarse para el pago                      de cualquier cantidad adeudada respecto de los Certificados                      Subordinados).                      Por lo tanto, el Fiduciario Emisor deberá utilizar el Patrimonio del                      Fideicomiso para el pago de los Certificados Subordinados únicamente en la                      medida en que baste y alcance después de separar las cantidades necesarias                      (excepto por las cantidades depositadas en la Cuenta de la                      Garantía) para                      el pago total y completo de los Certificados Bursátiles Preferentes, de                      conformidad con lo establecido en el Fideicomiso. |
| 20.  | Obligaciones                      de Hacer y de No Hacer del Fiduciario Emisor.  |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
| I.        |  Obligaciones                    de Hacer.                                       | El                      Fiduciario Emisor se sujeta a las siguientes obligaciones de                      hacer: a) Proporcionar                        a los Tenedores de los Certificados Subordinados: (i) Tan                        pronto como estén disponibles y en todo caso dentro de los 20 (veinte)                        días naturales siguientes al cierre de cada trimestre a partir                        de la Fecha                        de Emisión de los Certificados Subordinados, los estados financieros                        del                        Fideicomiso que incluyan estado de situación financiera y estados de                        pérdidas y ganancias y de origen y aplicación de recursos de dicho                        Fideicomiso por dicho trimestre, debidamente                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |

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|    |    | suscritos                      por el delegado fiduciario;(ii) Tan                      pronto como estén disponibles y en todo caso dentro del plazo que al                      efecto establezcan las disposiciones legales aplicables para                      la entrega de                      información financiera, un ejemplar de los estados financieros del                      Fideicomiso para el ejercicio fiscal inmediato anterior, que                      incluya el                      estado de situación financiera y estados de pérdidas y ganancias y de                      origen y aplicación de recursos de dicho Fideicomiso, dictaminados por los                      Auditores Externos; (iii) Tan                      pronto como estén disponibles y en todo caso al siguiente Día Hábil de                      aquél en que los reciba, copia de los reportes mensuales que expida                      el                      Administrador Maestro, el Administrador o el Sub-Administrador,                      al amparo                      del Contrato de Administración, de los Contratos Maestros de Servicios, de                      los Contratos de Servicios o de los Sub-Contratos de Servicios,                      según sea                      el caso; (iv) Cualquier                      otra información relevante y razonable relativa a la situación financiera                      y del estado que guarda el Fideicomiso, que le soliciten los                      Tenedores                      Subordinados o que deba ser entregada de conformidad con los                      términos de                      dicho Fideicomiso, dentro de los plazos que ahí se                      establezcan. b) Utilizar                      los recursos derivados de la colocación de los Certificados Subordinados                      para adquirir de los Fideicomitentes los Derechos al Cobro,                      y para los                      demás conceptos autorizados en los términos del Fideicomiso; c) Mantener                      en el Patrimonio del Fideicomiso, todos los derechos derivados                      de los                      Derechos al Cobro que adquiera o que de cualquier manera sean                      afectados en                      el Fideicomiso por los Fideicomitentes, salvo en los casos                      expresamente                      previstos en el Fideicomiso o en el Contrato de Cesión; d) Mantener                      la inscripción de los Certificados Subordinados en la Sección Especial del                      RNV; e) Aplicar                      los recursos líquidos que se obtengan del Fideicomiso, precisamente en los                      términos y en el orden de aplicación previsto en el                      mismo; |
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|    |    | f) Mantener                      y llevar los registros contables que corresponden al Fideicomiso,                      a fin de                      reflejar razonablemente su posición financiera y los resultados de sus                      operaciones de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente                      aceptados en México; g) Cumplir                      en todos sus términos con los términos y condiciones establecidos en (i)                      el Fideicomiso, (ii) el Contrato de Cesión, (iii) el Contrato de                      Administración, (iv) los Contratos Maestros de Servicios, (v) los                      Contratos de Servicios, y (vi) los Sub-Contratos de Servicios,                      respectivamente, y h) Cumplir                      con todos los requerimientos de información a que esté obligado en                      términos de la Ley del Mercado de Valores y de las disposiciones                      aplicables de carácter                      general. |
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| II.  | Obligaciones                      de No Hacer.      | El                      Fiduciario Emisor se obliga a abstenerse de lo siguiente durante                      la                      Vigencia de la Emisión: a) Realizar                      operaciones distintas a las previstas en el Fideicomiso, y                      en los demás                      Contratos de la Operación, y b) Modificar                      sustancialmente los términos y condiciones del Fideicomiso de manera que                      pueda afectar los derechos de los Tenedores Subordinados, sin                      el previo                      consentimiento de dichos tenedores, salvo en aquellos casos                      que dicho                      Fideicomiso así lo prevea expresamente.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            |
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| 21.  | Amortización                      Anticipada.  | El                      incumplimiento con cualquier pago de intereses en cualquier                      Fecha de Pago                      de Intereses correspondiente será Causa de Incumplimiento y dará lugar a                      la terminación del Periodo de Revolvencia y a la amortización anticipada                      de los Certificados Bursátiles Preferentes. Adicionalmente, el                      incumplimiento con el pago de principal de los Certificados                      Bursátiles                      Preferentes en la Fecha de Amortización será Causa de                      Incumplimiento. Los                      Eventos de Amortización Anticipada serán los estipulados en el párrafo                      A.7. de la Cláusula 11 del Fideicomiso. En caso de que se presente                      cualquiera de los eventos descritos en los incisos a), c),                      d), e) y f) del                      párrafo A.7. de la Cláusula 11 del Fideicomiso, terminará el Periodo de                      Revolvencia y el Fiduciario deberá proceder a la amortización anticipada                      de los Certificados Bursátiles Preferentes. Adicionalmente, |

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|      |                                              | en                      el supuesto de que se inicie un procedimiento involuntario                      de concurso                      mercantil o quiebra de cualquiera de los Fideicomitentes conforme                      a lo que                      se menciona en la segunda parte del inciso f) del párrafo A.7. de la                      Cláusula 11 del Fideicomiso, o de que se presente cualquier otro                      Evento de                      Amortización Anticipada, la asamblea de Tenedores Preferentes podrá                      decretar la amortización anticipada de los Certificados Bursátiles                      Preferentes en cuyo caso el Periodo de Revolvencia terminará. Los                      Tenedores Subordinados no podrán decretar la amortización anticipada de                      los Certificados Subordinados a menos que la asamblea de Tenedores                      Preferentes hubiere decretado la amortización anticipada de los                      Certificados Bursátiles Preferentes. En caso de que la asamblea de                      Tenedores Preferentes haya decretado la amortización anticipada de los                      Certificados Bursátiles Preferentes se considerará que los Tenedores                      Subordinados han decretado la amortización anticipada de los Certificados                      Subordinados. En                      los casos de terminación del Período de Revolvencia conforme a lo                      anterior, el Fiduciario Emisor deberá proceder a la amortización                      anticipada de los Certificados Subordinados, después de haber hecho el                      pago total de los Certificados Bursátiles Preferentes. En                      caso de que proceda la amortización anticipada de los Certificados                      Bursátiles Preferentes y, una vez amortizados y pagados en su totalidad                      los Certificados Bursátiles Preferentes, los Tenedores Subordinados                      tendrán derecho a recibir el monto total de principal y los intereses                      devengados y no pagados de los Certificados Subordinados, hasta                      la fecha                      en que se haga la amortización anticipada total de los                      mismos. |
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| 22.  | Garantía.                                    | Los                      Certificados Subordinados estarán garantizados por Vitro, S.A. de                      C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  |
| 23   | Cuenta                      de la Garantía.  | En                      caso de que ocurra cualquiera de los eventos que se mencionan                      a                      continuación y el Fiduciario Emisor reciba instrucciones por escrito al                      efecto por parte del Administrador Maestro con copia a los                      Tenedores                      Subordinados, a los Fideicomitentes y a las Agencias Calificadoras,                      y                      siempre que los Certificados Bursátiles Preferentes estén al corriente en                      el pago de todas las cantidades adeudadas de capital e intereses,                      el                      Fiduciario Emisor separará del Fondo General las cantidades que le indique                      por escrito el Administrador Maestro y las depositará en la Cuenta de la                      Garantía                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |

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|    |    | hasta                      que el saldo total de dicha cuenta alcance US$1’500,000.00 (un millón                      quinientos mil Dólares 00/100) o su equivalente en moneda nacional, en el                      entendido de que en cada ocasión el Administrador Maestro deberá instruir                      el depósito de la mayor cantidad que se encuentre disponible en el                      Fondo                      General a efecto de alcanzar cuanto antes el saldo total indicado.                      Una vez                      que el saldo total de la Cuenta de la Garantía llegue a dicha cantidad, el                      Fiduciario Emisor dejará de depositar cantidad alguna en dicha cuenta. El                      Administrador Maestro deberá proporcionar dichas instrucciones al                      Fiduciario Emisor siempre que haya verificado la existencia                      de cualquiera                      de los supuestos que se mencionan a continuación, en el entendido de que                      el Administrador Maestro deberá proceder a realizar dicha verificación por                      sí mismo o cuando medie petición escrita para ello por parte de la mayoría                      de los Tenedores Subordinados. Una                      vez que desaparezca o se subsane el evento que hubiere dado                      lugar al                      depósito de cantidades en la Cuenta de la Garantía y en los demás casos en                      los que así se establezca en los documentos que se hubieren celebrado                      con                      los Tenedores Subordinados, el Fiduciario Emisor podrá hacer retiros de                      las cantidades que se hubieren depositado en la Cuenta de la                      Garantía y                      transferirlas al Fondo General, de acuerdo con instrucciones                      expresas por                      escrito para ello por parte de la mayoría de los Tenedores Subordinados                      con copia al Administrador Maestro. Los                      eventos a los que se refieren los párrafos anteriores son los que se                      describen a continuación: a)                      En                      caso de que cualquier autoridad judicial competente determine                      que Vitro,                      S.A. de C.V. es insolvente; b)                      En                      caso de que (A) se instituya ante cualquier autoridad judicial                      competente                      un procedimiento con el fin de (i) declarar a Vitro, S.A. de                      C.V. en                      concurso mercantil o quiebra, o (ii) nombrar un síndico, liquidador,                      interventor, o cualquier funcionario con funciones similares                      respecto de                      la totalidad o una parte sustancial de los bienes propiedad                      de Vitro, S.A.                      de C.V., siempre y cuando, en los dos casos antes mencionados,                      dicha                      resolución u orden no sea declarada improcedente dentro de los 60                      (sesenta) días posteriores a la fecha en que dicha resolución u orden                      hubiere sido emitida, o (B) en caso de que Vitro, S.A. de C.V.                      (i) inicie                      de manera voluntaria cualquier |
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|    |                                                | procedimiento                      para ser declarado en concurso mercantil o quiebra, o (ii)                      consienta en el                      nombramiento de un síndico, liquidador, interventor, o cualquier                      funcionario con funciones similares respecto de la totalidad                      o una parte                      sustancial de los bienes propiedad de Vitro, S.A. de C.V.,                      o (iii) lleve a                      cabo la cesión general de sus bienes a favor de sus                      acreedores; c)                      En                      caso de que Vitro, S.A. de C.V. incumpla en el pago de cualquier                      adeudo                      por una suma principal de US$25,000,000.00 (Veinticinco Millones                      de                      Dólares 00/100) o más, y siempre y cuando haya transcurrido cualquier                      período para subsanar que resulte aplicable; d)                      En                      caso de que Vitro, S.A. de C.V. incumpla con sus obligaciones                      financieras                      establecidas en la Cláusula 3.08 del “Indenture” del Bono 2013. En caso de                      que dicho Bono fuere pagado anticipadamente, entonces los Tenedores                      Subordinados y el Fiduciario Emisor deberán convenir en obligaciones                      financieras similares a las establecidas en el “Indenture” del Bono                      2013. e)                      En                      caso de que cualquier declaración hecha por Vitro, S.A. de C.V. en favor                      de cualquier Tenedor Subordinado en cualquier documentación relacionada                      con la Emisión o con la adquisición de los Certificados Bursátiles                      Subordinados resultare ser falsa en cualquier aspecto de                      importancia.  |
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| 24.     | Registro                      y Títulos.  | 1.                      Inscripciones**.**                      El                      Fiduciario Emisor mantendrá un registro total y completo que deberá                      mostrar: (i) el número total de Certificados Subordinados emitidos por el                      Fideicomiso y colocados en el extranjero por ABN AMRO Incorporated;                      (ii)                      el nombre, nacionalidad y domicilio de cada uno de los Tenedores                      Subordinados; (iii) todas las transmisiones de los Certificados                      Subordinados que le sean dadas a conocer al Fiduciario Emisor                      conforme al                      inciso 4 siguiente; (iv) cualquier cancelación de Certificados                      Subordinados, y (iv) una vez que los Certificados Bursátiles Preferentes                      sean amortizados en su totalidad, cualquier amortización o pago de los                      Certificados Subordinados (el “Registro                      de Tenedores Subordinados”).                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
|         |                                                | 2.                      Tenedores                      Subordinados Registrados.                      El Fiduciario Emisor considerará como Tenedores Subordinados a las                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |

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|      |                                                                         |  4.                      Firmas.                      Ningún título dará derecho a los beneficios con los que cuentan los                      Tenedores Subordinados, a menos que haya sido suscrito por                      dos                      representantes autorizados del Fiduciario Emisor y haya sido                      firmado en                      original. Los títulos que ostenten la firma de los representantes                      debidamente autorizados del Fiduciario Emisor obligarán al Fiduciario                      Emisor en los términos del Fideicomiso a pesar de que dichos                      representantes hubieren dejado de serlo antes de la entrega                      de dicho                      título.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
|      |                                                                         |  5.                      Transmisiones.                      La propiedad de un Certificado Subordinado que esté documentado en un                      título, será transferida mediante la cesión y entrega de dicho Certificado                      Subordinado al adquirente. Conjuntamente, deberá completarse el formulario                      adjunto (“Assignment                      Form”)                      al final de este Certificado Subordinado, y cumplirse con la                      entrega de                      todas las opiniones legales y otras certificaciones que pueda                      requerir el                      Fiduciario Emisor para la validez de dicha cesión. Sin embargo, hasta que                      la transferencia de un título representativo de un Certificado Subordinado                      haya sido registrada en el Registro de Tenedores Subordinados,                      conforme a                      lo que se establece en el inciso 3 anterior, el Fiduciario                      Emisor no                      obstante cualquier aviso en contrario, podrá tratar al tenedor registrado                      de dicho Certificado Subordinado como el propietario del mismo                      para el                      ejercicio de los derechos que le correspondan.  |
| 28.  | Ley                      Aplicable y                      Jurisdicción. | Los                      Certificados Subordinados se regirán por y se deberán interpretar de                      acuerdo con las leyes de los Estados Unidos Mexicanos. Los                      Tenedores                      Subordinados mediante la adquisición de Certificados Subordinados, se                      sujetan a la jurisdicción de los tribunales                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |

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|    |                                                                                              | competentes                      ubicados en el Distrito Federal, y renuncian a cualquier fuero                      que por                      concepto de sus domicilios presentes o futuros pudiere                      corresponderles.                                                                                                                                                                                  |
|--------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| 29.     | Definiciones.                                                                                |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|         | “Administrador”                                                                  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Administrador                      Maestro”                                     | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Administrador                      Maestro Sustituto”                           | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Administrador                      Sustituto”                                   | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Álcali”                                                                    | significa                      Industria del Álcali, S.A. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |
|         | “Amortización                      Anticipada”                              | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 21 del                      presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                              |
|         | “Causas                      de Incumplimiento”                                  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
|         | “Certificados                      Bursátiles Preferentes”                  | significa                      los certificados bursátiles por la cantidad total de $550,000,000.00                      (quinientos cincuenta millones de Pesos 00/100) al momento                      de su emisión,                      distintos a los Certificados Subordinados que el Fiduciario                      Emisor emitirá                      en cumplimiento de los fines del Fideicomiso.  |
|         | “Certificados                      Subordinados”                                 | significa                      los 38 (treinta y ocho) certificados subordinados emitidos                      al amparo del                      presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                             |
|         | “Comercializadora”                                                               | significa                      Comercializadora Álcali, S. de R.L. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|         | “Contrato                      de Administración”                           | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Contrato                      de Cesión”                                   | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Contrato                      de Colocación de Certificados Subordinados”  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|         | “Contrato                      de Servicios Álcali”                         | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |

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|   |                                                                                    | en                      el Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
|--------|-----------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
|   | “Contrato                      de Servicios Comercializadora”          | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Contrato                      de Servicios Covisa”                    | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Contratos                      de Servicios”                          | significa                      conjuntamente el Contrato de Servicios Covisa, el Contrato                      de Servicios                      Álcali y el Contrato de Servicios Comercializadora.                                                                                                                  |
|   | “Contrato                      Maestro de Servicios Álcali”       | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Contrato                      Maestro de Servicios Comercializadora”  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Contrato                      Maestro de Servicios Covisa”            | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Contratos                      Maestros de Servicios”                 | significa                      conjuntamente el Contrato Maestro de Servicios Covisa, el Contrato                      Maestro                      de Servicios Álcali y el Contrato Maestro de Servicios                      Comercializadora.                                                                     |
|   | “Contratos                      de la Operación”                  | significa                      conjuntamente el Fideicomiso, el Contrato de Cesión, el Contrato de                      Administración, los Contratos Maestros de Servicios, los Contratos de                      Servicios, los Sub-Contratos de Servicios y los Contratos de                      Colocación. |
|   | “Covisa”                                                               | significa                      Compañía Vidriera, S.A. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                   |
|   | “Cuenta                      de la Garantía”                      | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Cuentas                      y Fondos del Fideicomiso”                | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Derechos                      al Cobro”                               | significa                      conjuntamente los Derechos al Cobro Álcali, los Derechos al Cobro Covisa y                      los Derechos al Cobro Comercializadora.                                                                                                                                                |
|   | “Derechos                      al Cobro Álcali”                   | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |
|   | “Derechos                      al Cobro Cedidos”                       | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                  |

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|   | “Derechos                      al Cobro Comercializadora”         | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
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|   | “Derechos                      al Cobro Covisa”                   | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
|   | “Día                      Hábil”                        | significa                      cualquier día en el cual los bancos comerciales no estén autorizados u                      obligados a cerrar tanto en la Ciudad de Nueva York, Estados                      Unidos                      Mexicanos, como en el Distrito Federal, Estados Unidos                      Mexicanos.                                                                                                             |
|   | “Dólar”,                      y el signo “US$”,  | significa                      la moneda de curso legal en los Estados Unidos de                      América.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
|   | “Emisión”                                                    | significa                      la emisión de Certificados Subordinados que ampara el presente Título                      Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                      |
|   | “Eventos                      de Amortización Anticipada”    | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
|   | “Fecha                      de Amortización de Principal”    | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 10 del                      presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
|   | “Fecha                      de Emisión”                      | significa                      el 31 de marzo de 2005.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |
|   | “Fecha                      de Amortización”                 | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 5 del                      presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                     |
|   | “Fecha                      Esperada de Prepago”                  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 5 del                      presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                     |
|   | “Fideicomiso”                                                     | significa                      el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración y Pago                      No. F/251 de fecha [*] de 22 de marzo de 2005, celebrado entre                      el                      Fiduciario Emisor, en su calidad de fiduciario, Covisa, Álcali y                      Comercializadora, en su calidad de Fideicomitentes y el Representante                      Común.  |
|   | “Fideicomitentes”                                                 | Significa                      conjuntamente Covisa, Álcali y Comercializadora o sus causahabientes y                      cesionarios permitidos, en calidad de fideicomitentes del                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                           |
|   | “Fiduciario                      Emisor”                          | significa                      ABN AMRO Bank (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, División                      Fiduciaria,                      o                      cualquier sucesor del mismo.                                                                                                                                                                                                                     |
|   | “Fondo                      de Mantenimiento de la Emisión”  | tiene                      el significado que se le atribuye a dicho término en el                      Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |

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| ABN                    AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                    Fiduciaria  _______________________________Arturo                    Fernández GarcíaDelegado                    Fiduciario | ABN                    AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                    Fiduciaria  _______________________________Horacio                    Flores RodríguezDelegado                    Fiduciario |
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**ANEXO          “A”**

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**ASSIGNMENT          FORM**

|                                                                                                    |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------|
|  Date:_______________                                                                         |  Your                    Signature:_______________________  |
|                                                                                                    |
| Sign                    exactly as your name appears on the Registry of the                    Trustee. |

| (1)  | ÿ  | to                    the Issuing Trust; or                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
|-----------|--------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| (2)       | ÿ       | inside                    the United States to a “qualified institutional buyer” (as defined in Rule                    144A under the Securities Act of 1933) that purchases for its                    own account                    or for the account of a qualified institutional buyer to whom                    notice is                    given that such transfer is being made in reliance on Rule 144A,                    in each                    case pursuant to and in compliance with Rule 144A under the Securities                    Act                    of 1933; or  |
| (3)       | ÿ       | outside                    the United States in an offshore transaction within the meaning                    of                    Regulation S under the Securities Act of 1933 in compliance with                    Rule 904                    under the Securities Act of 1933:                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| (4)  | ÿ       | to                    an institutional “accredited investor” (as defined in Rule 501(a)(1), (2),                    (3) or (7) under the Securities Act of 1933) that is purchasing                    Securities                    in a minimum principal amount of $250,000 and that has furnished                    to the                    Trustee a signed letter containing certain representations and                    agreements                    (the form of which letter can be obtained from the Trustee);                                                                    |
| (5)  | ÿ       | pursuant                    to another available exemption from registration provided by                    Rule 144                    under the Securities Act of 1933; or                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| (6)  | ÿ       | to                    a nominee of the undersigned or from one nominee of the undersigned                    to                    another not in a change of registered ownership not involving                    any change                    in beneficial ownership.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     |

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| II.  | Obligaciones                        de No Hacer.                                               | El                        Fiduciario Emisor se obliga a abstenerse de lo siguiente                        durante la                        Vigencia de la Emisión: a) Realizar                        operaciones distintas a las previstas en el Fideicomiso,                        y en los demás                        Contratos de la Operación, y b) Modificar                        sustancialmente los términos y condiciones del Fideicomiso de manera que                        pueda afectar los derechos de los Tenedores Subordinados,                        sin el previo                        consentimiento de dichos tenedores, salvo en aquellos casos                        que dicho                        Fideicomiso así lo prevea expresamente.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       |
|-----------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
| 21.  | Amortización                        Anticipada.                                           | El                        incumplimiento con cualquier pago de intereses en cualquier                        Fecha de Pago                        de Intereses correspondiente será Causa de Incumplimiento y dará lugar a                        la terminación del Periodo de Revolvencia y a la amortización anticipada                        de los Certificados Bursátiles Preferentes. Adicionalmente, el                        incumplimiento con el pago de principal de los Certificados                        Bursátiles                        Preferentes en la Fecha de Amortización será Causa de                        Incumplimiento. Los                        Eventos de Amortización Anticipada serán los estipulados en el párrafo                        A.7. de la Cláusula 11 del Fideicomiso. En caso de que se presente                        cualquiera de los eventos descritos en los incisos a), c),                        d), e) y f) del                        párrafo A.7. de la Cláusula 11 del Fideicomiso, terminará el Periodo de                        Revolvencia y el Fiduciario deberá proceder a la amortización anticipada                        de los Certificados Bursátiles Preferentes. Adicionalmente, en el supuesto                        de que se inicie un procedimiento involuntario de concurso                        mercantil o                        quiebra de cualquiera de los Fideicomitentes conforme a lo                        que se menciona                        en la segunda parte del inciso f) del párrafo A.7. de la Cláusula 11 del                        Fideicomiso, o de que se presente cualquier otro Evento de                        Amortización                        Anticipada, la asamblea de Tenedores Preferentes podrá decretar la                        amortización anticipada de los Certificados Bursátiles Preferentes en cuyo                        caso el Periodo de Revolvencia terminará. Los                        Tenedores Subordinados no podrán decretar la amortización anticipada de                        los Certificados Subordinados a menos que la asamblea de                        Tenedores                        Preferentes hubiere decretado la amortización anticipada de los                        Certificados Bursátiles Preferentes. En caso de que la asamblea de                        Tenedores Preferentes haya decretado la amortización anticipada de los                        Certificados Bursátiles Preferentes se considerará que los Tenedores                        Subordinados han decretado la amortización anticipada de los Certificados                        Subordinados. En                        los casos de terminación del Período de Revolvencia conforme a lo                        anterior, el Fiduciario Emisor deberá proceder a la amortización                        anticipada de los Certificados Subordinados, después de haber hecho el                        pago total de los Certificados Bursátiles Preferentes. En                        caso de que proceda la amortización anticipada de los Certificados                        Bursátiles Preferentes y, una vez amortizados y pagados en su                        totalidad                        los Certificados Bursátiles Preferentes, los Tenedores Subordinados                        tendrán derecho a recibir el monto total de principal y los intereses                        devengados y no pagados de los Certificados Subordinados,                        hasta la fecha                        en que se haga la amortización anticipada total de los                        mismos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |
| 22.  | Garantía.                                                                                 | Los                        Certificados Subordinados estarán garantizados por Vitro, S.A. de                        C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 23   | Cuenta                        de la Garantía.                                             | En                        caso de que ocurra cualquiera de los eventos que se mencionan                        a                        continuación y el Fiduciario Emisor reciba instrucciones por escrito                        al                        efecto por parte del Administrador Maestro con copia a los                        Tenedores                        Subordinados, a los Fideicomitentes y a las Agencias Calificadoras,                        y                        siempre que los Certificados Bursátiles Preferentes estén al corriente en                        el pago de todas las cantidades adeudadas de capital e intereses,                        el                        Fiduciario Emisor separará del Fondo General las cantidades que le indique                        por escrito el Administrador Maestro y las depositará en la Cuenta de la                        Garantía hasta que el saldo total de dicha cuenta alcance US$1’500,000.00                        (un millón quinientos mil Dólares 00/100) o su equivalente en moneda                        nacional, en el entendido de que en cada ocasión el Administrador Maestro                        deberá instruir el depósito de la mayor cantidad que se encuentre                        disponible en el Fondo General a efecto de alcanzar cuanto                        antes el saldo                        total indicado. Una vez que el saldo total de la Cuenta de                        la Garantía                        llegue a dicha cantidad, el Fiduciario Emisor dejará de depositar cantidad                        alguna en dicha cuenta. El Administrador Maestro deberá proporcionar                        dichas instrucciones al Fiduciario Emisor siempre que haya                        verificado la                        existencia de cualquiera de los supuestos que se mencionan                        a continuación,                        en el entendido de que el Administrador Maestro deberá proceder a realizar                        dicha verificación por sí mismo o cuando medie petición escrita para ello                        por parte de la mayoría de los Tenedores Subordinados. Una                        vez que desaparezca o se subsane el evento que hubiere dado                        lugar al                        depósito de cantidades en la Cuenta de la Garantía y en los demás casos en                        los que así se establezca en los documentos que se hubieren celebrado                        con                        los Tenedores Subordinados, el Fiduciario Emisor podrá hacer retiros de                        las cantidades que se hubieren depositado en la Cuenta de                        la Garantía y                        transferirlas al Fondo General, de acuerdo con instrucciones                        expresas por                        escrito para ello por parte de la mayoría de los Tenedores Subordinados                        con copia al Administrador Maestro. Los                        eventos a los que se refieren los párrafos anteriores son los que se                        describen a continuación: a)En                        caso de que cualquier autoridad judicial competente determine                        que Vitro,                        S.A. de C.V. es insolvente; b)En                        caso de que (A) se instituya ante cualquier autoridad judicial                        competente                        un procedimiento con el fin de (i) declarar a Vitro, S.A.                        de C.V. en                        concurso mercantil o quiebra, o (ii) nombrar un síndico, liquidador,                        interventor, o cualquier funcionario con funciones similares                        respecto de                        la totalidad o una parte sustancial de los bienes propiedad                        de Vitro, S.A.                        de C.V., siempre y cuando, en los dos casos antes mencionados,                        dicha                        resolución u orden no sea declarada improcedente dentro de los 60                        (sesenta) días posteriores a la fecha en que dicha resolución u orden                        hubiere sido emitida, o (B) en caso de que Vitro, S.A. de                        C.V. (i) inicie                        de manera voluntaria cualquier procedimiento para ser declarado                        en                        concurso mercantil o quiebra, o (ii) consienta en el nombramiento                        de un                        síndico, liquidador, interventor, o cualquier funcionario con                        funciones                        similares respecto de la totalidad o una parte sustancial                        de los bienes                        propiedad de Vitro, S.A. de C.V., o (iii) lleve a cabo la                        cesión general                        de sus bienes a favor de sus acreedores; c)En                        caso de que Vitro, S.A. de C.V. incumpla en el pago de cualquier                        adeudo                        por una suma principal de US$25,000,000.00 (Veinticinco Millones                        de                        Dólares 00/100) o más, y siempre y cuando haya transcurrido cualquier                        período para subsanar que resulte aplicable; d)En                        caso de que Vitro, S.A. de C.V. incumpla con sus obligaciones                        financieras                        establecidas en la Cláusula 3.08 del “Indenture” del Bono 2013. En caso de                        que dicho Bono fuere pagado anticipadamente, entonces los                        Tenedores                        Subordinados y el Fiduciario Emisor deberán convenir en obligaciones                        financieras similares a las establecidas en el “Indenture” del Bono                        2013. e)En                        caso de que cualquier declaración hecha por Vitro, S.A. de C.V. en favor                        de cualquier Tenedor Subordinado en cualquier documentación relacionada                        con la Emisión o con la adquisición de los Certificados Bursátiles                        Subordinados resultare ser falsa en cualquier aspecto de                        importancia.  |
| 24.  | Registro                        y Títulos.                                                | 1.                        Inscripciones**.**                        El                        Fiduciario Emisor mantendrá un registro total y completo que deberá                        mostrar: (i) el número total de Certificados Subordinados emitidos por el                        Fideicomiso y colocados en el extranjero por ABN AMRO Incorporated;                        (ii)                        el nombre, nacionalidad y domicilio de cada uno de los Tenedores                        Subordinados; (iii) todas las transmisiones de los Certificados                        Subordinados que le sean dadas a conocer al Fiduciario Emisor                        conforme al                        inciso 4 siguiente; (iv) cualquier cancelación de Certificados                        Subordinados, y (iv) una vez que los Certificados Bursátiles Preferentes                        sean amortizados en su totalidad, cualquier amortización o pago de los                        Certificados Subordinados (el “Registro                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El Fiduciario Emisor considerará como Tenedores Subordinados a las                        personas que estén registradas como tenedores de dichos Certificados                        Subordinados en el Registro de Títulos Subordinados.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |
|      |                                                                                                | 3.                        Registro                        de Transmisiones**.**                        Cualquier adquirente de un Certificado Subordinado, mediante                        solicitud por                        escrito al Fiduciario Emisor, podrá (i) solicitar que lleven a cabo los                        asientos necesarios en el Registro de Tenedores Subordinados                        a fin de                        reflejar la transmisión de que se trate y, en dicho caso, el Fiduciario                        Emisor hará los asientos correspondientes en el Registro de Tenedores                        Subordinados para registrar a dicho nuevo adquirente, contra                        la entrega de                        copia simple de la documentación en la que se haga constar la transmisión                        correspondiente, y (ii) en caso de ser necesario, que canjee                        el Título                        Subordinado y/o lo subdivida para reflejar la transmisión de Certificados                        Subordinados.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
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Los títulos que ostenten la firma de los representantes                        debidamente autorizados del Fiduciario Emisor obligarán al Fiduciario                        Emisor en los términos del Fideicomiso a pesar de que dichos                        representantes hubieren dejado de serlo antes de la entrega                        de dicho                        título.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     |
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Sin embargo, hasta que                        la transferencia de un título representativo de un Certificado Subordinado                        haya sido registrada en el Registro de Tenedores Subordinados,                        conforme a                        lo que se establece en el inciso 3 anterior, el Fiduciario                        Emisor no                        obstante cualquier aviso en contrario, podrá tratar al tenedor registrado                        de dicho Certificado Subordinado como el propietario del                        mismo para el                        ejercicio de los derechos que le correspondan.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    |
| 28.  | Ley                        Aplicable y                        Jurisdicción.                    | Los                        Certificados Subordinados se regirán por y se deberán interpretar de                        acuerdo con las leyes de los Estados Unidos Mexicanos. Los                        Tenedores                        Subordinados mediante la adquisición de Certificados Subordinados, se                        sujetan a la jurisdicción de los tribunales competentes ubicados en el                        Distrito Federal, y renuncian a cualquier fuero que por concepto                        de sus                        domicilios presentes o futuros pudiere corresponderles.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     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| 29.  | Definiciones.                                                                                  |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                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|      | “Administrador”                                                                    | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Administrador                        Maestro”                                     | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Administrador                        Maestro Sustituto”                           | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Administrador                        Sustituto”                                   | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      |                            “Álcali”                            | significa                        Industria del Álcali, S.A. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            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|      | “Amortización                        Anticipada”                              | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 21 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      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|      | “Certificados                        Bursátiles Preferentes”                  | significa                        los certificados bursátiles por la cantidad total de $550,000,000.00                        (quinientos cincuenta millones de Pesos 00/100) al momento                        de su emisión,                        distintos a los Certificados Subordinados que el Fiduciario                        Emisor emitirá                        en cumplimiento de los fines del Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                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|      | “Certificados                        Subordinados”                                 | significa                        los 38 (treinta y ocho) certificados subordinados emitidos                        al amparo del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       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|      | “Comercializadora”                                                                 | significa                        Comercializadora Álcali, S. de R.L. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               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|      | “Contrato                        de Administración”                           | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Contrato                        de Colocación de Certificados Subordinados”  | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Contrato                        de Servicios Álcali”                         | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Contrato                        de Servicios Comercializadora”                    | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Contratos                        de Servicios”                                    | significa                        conjuntamente el Contrato de Servicios Covisa, el Contrato                        de Servicios                        Álcali y el Contrato de Servicios Comercializadora.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 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|      | “Contrato                        Maestro de Servicios Comercializadora”            | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Contrato                        Maestro de Servicios Covisa”                      | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|      | “Contratos                        Maestros de Servicios”                           | significa                        conjuntamente el Contrato Maestro de Servicios Covisa, el                        Contrato Maestro                        de Servicios Álcali y el Contrato Maestro de Servicios                        Comercializadora.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      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|      | “Contratos                        de la Operación”                            | significa                        conjuntamente el Fideicomiso, el Contrato de Cesión, el Contrato de                        Administración, los Contratos Maestros de Servicios, los Contratos de                        Servicios, los Sub-Contratos de Servicios y los Contratos                        de                        Colocación.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 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|      | “Covisa”                                                                           | significa                        Compañía Vidriera, S.A. de C.V.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           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|      | “Cuenta                        de la Garantía”                                | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Cuentas                        y Fondos del Fideicomiso”                          | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Derechos                        al Cobro”                                         | significa                        conjuntamente los Derechos al Cobro Álcali, los Derechos al Cobro Covisa y                        los Derechos al Cobro Comercializadora.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 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|      | “Derechos                        al Cobro Cedidos”                                 | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Derechos                        al Cobro Comercializadora”                        | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Derechos                        al Cobro Covisa”                                  | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Día                        Hábil”                                       | significa                        cualquier día en el cual los bancos comerciales no estén autorizados u                        obligados a cerrar tanto en la Ciudad de Nueva York, Estados                        Unidos                        Mexicanos, como en el Distrito Federal, Estados Unidos                        Mexicanos.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            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|      | “Dólar”,                        y el signo “US$”,                 | significa                        la moneda de curso legal en los Estados Unidos de                        América.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          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|      | “Emisión”                                                                     | significa                        la emisión de Certificados Subordinados que ampara el presente Título                        Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      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|      | “Eventos                        de Amortización Anticipada”                   | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     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|      | “Fecha                        de Amortización de Principal”                   | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 10 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         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|      | “Fecha                        de Emisión”                                     | significa                        el 31 de marzo de 2005.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Fecha                        de Amortización”                                | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 5 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          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|      | “Fecha                        Esperada de Prepago”                                 | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en la Sección 5 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
|      | “Fideicomiso”                                                                      | significa                        el Contrato de Fideicomiso Irrevocable de Emisión, Administración y Pago                        No. F/251 de fecha [*] de 22 de marzo de 2005, celebrado                        entre el                        Fiduciario Emisor, en su calidad de fiduciario, Covisa, Álcali y                        Comercializadora, en su calidad de Fideicomitentes y el Representante                        Común.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               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|      | “Fideicomitentes”                                                                  | Significa                        conjuntamente Covisa, Álcali y Comercializadora o sus causahabientes y                        cesionarios permitidos, en calidad de fideicomitentes del                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
|      | “Fiduciario                        Emisor”                                         | significa                        ABN AMRO Bank (México), S.A. Institución de Banca Múltiple, División                        Fiduciaria,                        o                        cualquier sucesor del mismo.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     |
|      | “Fondo                        de Mantenimiento de la Emisión”                 | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        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|      | “Gastos                        de Emisión”                                    | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 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|      | “Gastos                        de Mantenimiento de la Emisión”                | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|      | “Intermediario                        Colocador”                                   | significa                        ABN AMRO Incorporated, en carácter de intermediario colocador de acuerdo                        con el Contrato de Colocación de Certificados Subordinados, o cualquier                        sucesor del mismo.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         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|      | “Patrimonio                        del Fideicomiso”                                | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Periodo                        de Revolvencia”                                    | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el la Sección 6 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  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|      | “Plazo                        de la Emisión”                                  | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el la Sección 5 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      |
|      | “Sub-Administrador”                                                                | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Sub-Administrador                        Sustituto”                               | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   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|      | “Sub-Contratos                        de Servicios”                                | significa                        conjuntamente el Sub-Contrato de Servicios Álcali, el Sub-Contrato de                        Servicios Covisa y el Sub-Contrato de Servicios                        Comercializadora.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     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|      | “Tasa                        de Interés”                                      | tiene                        el significado que se le atribuye a dicho término en el la Sección 11 del                        presente Título Subordinado.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      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|      | “Tenedor                        Preferente”                                        | significa                        cualquier persona que en cualquier momento sea legítima titular de uno o                        más de los Certificados Bursátiles Preferentes emitidos al amparo del                        Fideicomiso.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 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|        | “Tenedor                      Subordinado”      | significa                      cualquier persona que en cualquier momento sea legítima titular de uno o                      más de los Certificados Subordinados emitidos al amparo del presente                      Título Subordinado.  |
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|   | “Título                      Subordinado”  | significa                      el presente Título de Certificados                      Subordinados.                                                                                                                                                       |

| ABN                        AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                        Fiduciaria  _______________________________Arturo                        Fernández GarcíaDelegado                        Fiduciario | ABN                        AMRO Bank (México), S.A., Institución de Banca Múltiple, División                        Fiduciaria  _______________________________Horacio                        Flores RodríguezDelegado                        Fiduciario |
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**ANEXO“A”**

**ASSIGNMENT              FORM**

|                                                                                                            |
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|  Date:_______________                                                                                 |  Your                        Signature:_______________________  |
|                                                                                                            |
| Sign                        exactly as your name appears on the Registry of the                        Trustee. |

| (1)  | ÿo  | to                        the Issuing Trust; or                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |
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| (2)       | ÿo       | inside                        the United States to a “qualified institutional buyer” (as defined in Rule                        144A under the Securities Act of 1933) that purchases for                        its own account                        or for the account of a qualified institutional buyer to                        whom notice is                        given that such transfer is being made in reliance on Rule                        144A, in each                        case pursuant to and in compliance with Rule 144A under the                        Securities Act                        of 1933; or  |
| (3)       | ÿo       | outside                        the United States in an offshore transaction within the meaning                        of                        Regulation S                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |

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|      |    | under                          the Securities Act of 1933 in compliance with Rule 904                          under the                          Securities Act of 1933:                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
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| (4)  | oÿ | to                          an institutional “accredited investor” (as defined in Rule 501(a)(1), (2),                          (3) or (7) under the Securities Act of 1933) that is purchasing                          Securities                          in a minimum principal amount of $250,000 and that has                          furnished to the                          Trustee a signed letter containing certain representations                          and agreements                          (the form of which letter can be obtained from the Trustee);  |
| (5)  | ÿo | pursuant                          to another available exemption from registration provided                          by Rule 144                          under the Securities Act of 1933; or                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |
| (6)  | ÿo | to                          a nominee of the undersigned or from one nominee of the                          undersigned to                          another not in a change of registered ownership not involving                          any change                          in beneficial ownership.                                                                                                                                                                                                                                                                                          |

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| Your                        Signature |

| Signature                        Guarantee:                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                          |
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| Date:                                                                                                                                                                                                                                                                              |  _____________________                                                                                                   |   |  ________________________ |
| Signature                        must be guaranteed by a participant in a recognized signature                        guaranty                        medallion program or other signature guarantor acceptable                        to the                        Trustee  |     Signature                        of                        Signature    Guarantee |

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