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                           QUILMES INDUSTRIAL (QUINSA)

                                 societe anonyme

                               L u x e m b o u r g

                     R.C. Luxembourg, section B numero 32501






               **************************************************



                   STATUTS COORDONNES a la date du 4 aout 2003



               **************************************************




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        Title I. - Name and Legal Structure, Corporate Object, Registered
                                Office, Duration

     Art. 1. Name and Legal Structure. "QUILMES INDUSTRIAL" (QUINSA) is a
societe anonyme governed by these Articles of Incorporation and by the laws and
regulations of the Grand Duchy of Luxembourg governing business corporations and
holding companies, and more specifically by the laws of August 10, 1915 and July
31, 1929 such as those laws were amended by subsequent laws and regulations.

     Art. 2. Corporate Object. The object of the Company is the business
directly or indirectly related to the taking of participations, in any form
whatsoever, in Luxembourg or foreign corporations or other business entities,
the administration, management, control and development thereof.

     The Company may use its resources to organize, manage, enhance in value and
liquidate a portfolio consisting of any kind of securities, patents and
pertaining licenses, to participate in the organization, development and control
of any business entity to acquire by way of capital contribution, subscription,
underwriting, option, purchase or in any manner whatsoever any kind of
securities, patents and pertaining licenses as well as to sell, transfer,
exchange or otherwise, to enhance in value such securities, patents and rights
through any person and in any manner whatsoever, and to afford to companies in
which it has an interest any assistance, loans, advances or guarantees.

     In a general way, the Company may carry out any operations which it may
deem useful for the accomplishment of its corporate object, remaining always
within the limits established by the law of July 31, 1929 and subsequent
amendments, to the effect that the Company may not carry on directly any
industrial activity or maintain a commercial establishment open to the public.

     Art. 3. Registered Office. The registered office is established in
Luxembourg.

     The registered office may be transferred to any other locality in the Grand
Duchy of Luxembourg by decision of the Board of Directors.

     The Board of Directors may establish branches or offices abroad.

     Whenever there shall occur or be imminent extraordinary political, economic
or social developments of any kind likely to jeopardize the normal functioning
of the registered office or easy communication between such office and the
outside world, the registered office may be declared temporarily, and until the
complete termination of such unusual conditions, transferred abroad, without
affecting the nationality of the Company, which, notwithstanding such temporary
transfer of the registered office, shall remain that of Luxembourg. Such
declaration of transfer of the registered office shall be made and brought to
the knowledge of third parties by one of the executive bodies of the Company
authorized to bind it for acts of current and daily management.

     Art. 4. Duration. The Company shall be constituted for an unlimited
duration.

                             Title II. Share Capital

     Art. 5. Share Capital. The share capital is set at forty-one million six
hundred and ninety-nine thousand one hundred and one United States Dollars ($
U.S. 41,699,101), represented by six hundred and thirty-seven million one
hundred and three thousand five hundred

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(637,103,500) Class A shares without a par value and seventy million eight
hundred and twenty-eight thousand six hundred and fifty-three (70,828,653) Class
B shares without a par value.

     The authorized capital of the Company shall be four hundred million United
States Dollars ($ U.S. 400,000,000) represented by Class A shares without a par
value and Class B shares without a par value, in a total amount of six billion
seven hundred and ninety million eight hundred and sixty-two thousand four
hundred and ninety-eight (6,790,862,498) shares which includes the number of
shares of the presently subscribed capital in such portions of Class A shares
and Class B shares as shall reflect the outstanding portions from time to time
of Class A shares and Class B shares under the issued share capital.

     The board of directors is authorized for a period of five (5) years
starting from June 8, 2001, to increase the subscribed capital in whole or in
part from time to time, through issues of either Class A shares or Class B
shares or both, within the limits of the authorized capital. In connection with
such increases of capital the shares shall be issued for compensation in cash
or, subject to applicable provisions of law, in kind at a price or, if shares
are issued by way of incorporation of reserves, at an amount, which shall not be
less than the accounting par value and may include such issue premium as the
board of directors shall decide. The board of directors may authorize any
director, manager or other person to accept subscriptions and direct payment in
cash or in kind of the price of shares being whole or part of such increases of
capital. Whenever the board of directors shall have any such increase of capital
recorded in the form required by law, it shall have the amendment of this
article as a result thereof recorded. Any issue of shares of any class may be
made with or without reserving to holders of shares of any class a preferential
right to subscribe for such shares.

     Each Class A share and each Class B share entitles the holder thereof to
cast one vote at any shareholders' meeting. Class A shares and Class B shares
shall normally vote as one class at any shareholders' meeting provided that any
resolutions affecting respective rights of particular classes must be approved
separately by the quorum and majority requirements established by law for each
class.

     Each Class B share shall be entitled to distribution of an amount of
dividends, if and when declared by the board of directors, and, in the event of
winding up of the Company, to proceeds of liquidation, equal to ten times the
amount of distribution of dividends or liquidation proceeds to which each Class
A share shall be entitled.

     Class A shares shall be convertible into Class B shares at a ratio of ten
Class A shares for 1 Class B share, for a one month period commencing July 1,
2001, and ending on July 18, 2001, and subsequently, for the first fifteen (15)
Luxembourg business days every July, provided (i) Class A holders submit their
request to convert such shares (the "Requests") within the given time frame, and
(ii) such request is accompanied by a certification by the tendering holder (the
"Certification") of the amount of Class B shares he or she holds prior to giving
effect to this Request. The Certification shall be in such form as may be
determined by the board of directors from time to time.

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     The Company will designate a person internally (the "Receiver") to receive
all Requests and Certifications. After the close of the period during which
Class A holders may seek to convert their Class A shares, the Receiver will
calculate the number of outstanding Class B shares prior to giving effect to any
Requests, and add to this number the amount of Class B shares that would be
outstanding upon conversion of all of the holder's Class A shares into Class B
shares on a ten for one basis for which the holder is submitting a Request. The
Receiver will then calculate the percentage that that Class A holder would own
of Class B shares upon giving effect to their Request (the "Requested Class B
Shares") to which the Receiver will add any Class B shares that the Class A
holder owned, and continues to own, prior to his or her Request (the "Owned
Class B Shares", and together, the holder's "Class B Share Holdings").

     To the extent that the percentage of each Class A holder's Class B Share
Holdings does not reach 5%, the Class A holder will be able to convert all of
the Class A shares covered by his or her Request. To the extent that the Class A
holder would be the beneficial owner of 5% or more of the Class B shares
outstanding upon effecting the Request, that holder will only be allowed to
convert as many Class A shares as would leave the Class A holder with Class B
Share Holdings under 5%.

     The Receiver will perform this same calculation for each Class A holder
requesting conversion of his or her Class A shares. For each calculation, the
denominator will equal the outstanding Class B shares prior to giving effect to
any Request plus any Class B shares that the Class A holder who is submitting
such Request will own upon converting all Class A shares covered by his or her
Request. Thus, for each calculation, it will be assumed that no other Class A
holder's shares have been converted.

     Class A holders who will not receive all of their Requested Class B Shares
because they would be the beneficial owner of Class B Share Holdings greater
than 5%, may not withdraw their Request, but will instead receive as many
Requested Class B Shares as is possible in accordance with their Request without
triggering the 5% threshold.

     Class A holders requesting conversion of their Class A shares will be
notified by July 31 of each year whether and to what extent their Requests were
permitted and what their resulting Class B Share Holdings are. Where
discrepancies arise between converting Class A holders and the Company, the
Company's determination will be binding.

     Upon any such conversion, the share capital set forth in paragraph one of
this Article shall be amended accordingly and any such amendment shall be stated
by notarial deed from time to time.

     For the purpose hereof "beneficial ownership" of a share means any person
who, directly or indirectly, currently or within 60 days, through any contract,
arrangement, understanding, relationship, or otherwise has or shares (or has the
right to acquire through the exercise of any option , warrant or right, through
the conversion of a security, or pursuant to the power to revoke a trust,
discretionary account, or similar arrangement):

     (1) voting power which includes the power to vote, or to direct the voting
of, such security;

     and/or

     (2) investment power which includes the power to dispose, or to direct the
disposition of, such security.

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     The board of directors may authorize the issuance of bonds which may be but
are not required to be, convertible into shares of any class, in bearer or
registered form, in such denominations and payable in such monies as it shall
determine in its discretion.

     The board of directors shall determine the type, price, interest rates,
terms of issuance and repayment and any other conditions for such issues.

     Bonds convertible into shares of the Company may be authorized by the board
of directors and issued within the time limit of five (5) years from the date
set forth above and to the extent that there shall be unissued shares of the
authorized capital.

     A register of registered bonds shall be held at the registered office of
the Company.

     Art. 6. Shares. The shares shall be registered or bearer, at the option of
the shareholder, except such as are by law required to be in registered form.
Upon the request of the shareholders, the registered shares may be converted
into bearer shares and vice versa.

     The Board of Directors may also create multiple share certificates.

     The shares may be entered without serial numbers into fungible securities
accounts with banks or other professional depositaries.

     Transfer of registered shares, carried in the registered share register,
shall be effected by a written declaration of transfer signed by the transferor
and the transferee or by their attorneys.

     The Company may consider the holder of bearer shares to be the owner of
said shares; in the case of registered shares, it shall consider as the owner
the person in whose name such shares are entered in the share register.

     For the exercise of rights against it as well as for the exercise of rights
to vote at general meetings and all rights conferred upon the shareholders, the
Company shall recognize only one single owner per share.

     The rights and obligations appurtenant to any share shall pass to any
transferee thereof.

     All communications and notices to be given to a registered shareholder
shall be deemed validly made to the latest address communicated by the
shareholder to the Company.

     Art. 7. Changes of Share Capital. The subscribed and the authorized capital
of the Company may be increased or reduced by decision of the shareholders in
general meeting whose resolutions shall be taken as for the amendment of the
Articles.

                      Title III. - Management, Supervision

     Art. 8. Board of Directors. The Company shall be managed by a Board of
Directors consisting of a minimum of three and a maximum of fifteen members
appointed by the general meeting. The terms of their office shall not exceed six
(6) years; they may be reappointed and dismissed at any time.

     In the case of a vacancy in any position as director, the remaining
directors shall have the right to temporarily fill such vacancy by a majority
vote; in such case the next general meeting shall be called upon to ratify such
election.

     Any director elected in replacement of another, whose term of office has
not expired, shall complete the term of office of the director whom he replaces.

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    Art. 9. Procedure. The Board of Directors shall elect two co-chairmen from
among its members and shall determine the period of their office, not exceeding
their appointment as director.

     The Board of Directors shall meet as often as required by the interests of
the Company, upon notice by any of the two co-chairmen or by two (2) directors,
either at the registered office or at any other place indicated in the notice,
under the chairmanship of the co-chairmen or, if one co-chairman is prevented
from attending, under the chairmanship of the other co-chairman or if both
co-chairmen are prevented from attending under the chairmanship of the director
chosen among his colleagues.

     The Board of Directors may deliberate and act validly only if a majority of
its members in office are present in person or by proxy.

     Any director who is prevented or absent may give a proxy in writing,
telegram, telex or telefax, to one of his colleagues on the board to represent
him at the meetings of the board and to vote in his place and stead.

     All decisions shall be taken by a majority of votes of those present or
represented.

     In case of urgency, written decisions, signed by all the directors, are
proper and valid as though they had been taken at a meeting of the Board of
Directors duly convened and held. Such a decision can be documented by several
separate instruments having the same tenor, each signed by one or more
directors.

     Any director may participate in any meeting of the board of directors by
conference call or by other similar means of communication allowing all the
persons taking part in the meeting to hear one another and to communicate with
each other. A meeting may also be held by conference call only. The
participation in a meeting by these means in equivalent to participation in
person at such meeting.

     Art. 10. Minutes of the Board. The proceedings of the Board of Directors
shall be set forth in minutes signed by the chairman of the meeting and the
secretary, or by the majority of persons present at the meeting.

     The proxies shall be annexed thereto.

     Copies of excerpts of these minutes shall be certified by two (2)
directors.

     Art. 11. Powers. The Board of Directors is invested with the broadest
powers to act on behalf of the Company and accomplish or authorize all acts and
transactions of management and disposal which are within its corporate purpose
and which are not specifically reserved to the general meeting.

     Within the limits of applicable law, the Board of Directors may:

     1(degree)delegate to one or more of its members, the powers necessary to
carry out its decisions and to provide day-to-day management;

     2(degree) confer to one or more persons, whether or not members of the
Board of Directors, the powers deemed to be appropriate for the general
technical, administrative and commercial management of the Company;

     3(degree) constitute any committee, the members of which may be selected
either from among the directors or outside thereof, and determine their
functions and authority.

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     The board may authorize all substitutions in the powers it may confer or
has conferred.


     Art. 12. Authorized Signatures. The Company is bound in all cases by the
individual signature of any of the co-chairmen of the Board of Directors or by
that of a managing director, as well as by the joint signatures of two (2)
directors. These signatories need not give evidence to third parties of a prior
decision of the Board of Directors.

     Art. 13. Transactions with the Company. Any director who may, with respect
to a transaction submitted to the approval of the Board of Directors, have an
interest adverse to that of the Company, shall so notify the Board of Directors
and cause such notification to be reflected in the minutes of that meeting. He
shall not deliberate on any such transaction.

     Specially reported at the next succeeding general meeting, prior to any
other agenda, shall be those transactions in which a director may have had an
interest adverse to that of the Company.

     Art. 14. Directors' Remuneration. The remuneration of the Board of
Directors will be decided, if applicable, by the annual general meeting.

     Art. 15. Auditors. The operations of the Company shall be supervised by one
or more auditors, who may be natural persons or legal entities, appointed by the
general meeting which shall determine their number, their remuneration and the
term of their office, which shall not exceed six (6) years.

     They may be reappointed and dismissed at any time.

                          Title IV. - General Meetings

     Art. 16. Powers. The general meeting, duly constituted, represents all of
the shareholders. It has the broadest powers to carry out or ratify acts of
concern to the Company.

     Art. 17. Date and Place. The annual general meeting shall meet ipso jure in
the city of Luxembourg at the place indicated in the notices of meeting on the
first business day following the fourth Thursday of June at 10.00 a.m.

     If said day is a legal or banking holiday, the meeting shall be held on the
preceding business day.

     The general meetings, including the annual general meeting, may be held in
a foreign country whenever there occur circumstances of force majeure as
determined by the Board of Directors in its discretion. In such event, the terms
and conditions necessary to provide proper deliberations and publications will
be those provided for by the laws of the place where the meeting is to be
convened as far as it may be possible to comply with said forms and procedures.

     In the absence of legal provisions prescribed by the laws of the place
where the meeting is to be convened, the communications to the shareholders
will, in consideration of the form of the shares, be those deemed to be the most
adequate by the persons convening the meeting.

     Art. 18. Notices of Meeting. The Board of Directors or the auditors may
convene any general meetings.

     The notices to any ordinary or extraordinary general meeting shall contain
the agenda, the hour and the place of the meeting and shall be made by
announcements published twice (2) at least on eight (8) days' interval and eight
(8) days before the meeting in the Recueil Special du Memorial and in a
Luxembourg newspaper.

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     Letters shall be sent out eight (8) days before the meeting to the
registered shareholders, no evidence of the accomplishment of such formality
being required.

     Art. 19. Admission. In order to be admitted to the general meetings, the
shareholders must deposit their bearer shares at the registered office at least
five (5) days before the date of the meeting, or at least eight (8) days before
said date with depositaries specified in the convening notices.

     Every owner of registered shares must advise the Company within five (5)
days before the meeting of his intention to attend the general meeting. In the
event that he votes by a proxy holder, the latter has to deposit his proxy at
the registered office within the same period of time.

     The board may, if it deems it advisible, reduce these periods of time and
accept deposits of shares irrespective of these time limits.

     Art. 20. Procedure. Every general meeting will be presided over by the
co-chairmen of the Board of Directors or, in their absence, by a director
designated by the Board of Directors.

     The two largest shareholders in terms of number of shares present at the
meeting shall act as scrutineers; if they decline to act as such, the next
largest in decreasing sequence of number of shares held until two (2)
shareholders shall so act.

     The bureau so constituted shall designate the secretary.

     Irrespective of the agenda, the Board of Directors may adjourn any ordinary
or extraordinary general meeting in accordance with the formalities and time
limits stipulated for by law.

     Art. 21. Vote and Minutes. At all general meetings, the required quorum
shall be that provided for by applicable law.

     Resolutions at ordinary general meetings will be passed by majority vote,
irrespective of the number of shares present or represented.

     Resolutions as to amendments of the Articles of Incorporation, taken at
extraordinary general meetings having the required attendance, shall be voted if
approved by a two-thirds majority of votes of the shareholders present or
represented, unless otherwise required by law.

     Minutes of the general meetings shall be signed by the members of the
bureau.

     Copies or excerpts of the minutes to be produced in court or elsewhere
shall be signed by two (2) directors.

               Title V. - Financial Year, Distribution of Profits

     Art. 22. Financial Year. The financial year will run from the first (1st)
of January until the thirty-first (31st) of December of each year.

     Each year, the management will cause an inventory to be drawn up with
current and fixed assets together with all debts and liabilities of the Company,
accompanied by an annex containing a summary of all corporate commitments and
all debts of the directors and auditors towards the Company.

     The management will prepare the balance sheet and profit and loss
statement, containing all necessary write-offs and remit those documents within
the legal time limits to the auditors.

     Fourteen (14) days before the general meeting, the shareholders may take
cognizance at the registered office of the balance sheet, the profit and loss
statement and the report of auditors.

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     Art. 23. Distribution of Profits. The surplus after deduction of charges
and amortizations represents the net profit at the disposal of the general
meeting for free allocation.

     With the approval of the auditor(s) the Board of Directors may initiate
dividend instalments in accordance with applicable provisions of law.

     Dividends decided by the general meeting as well as dividend instalments
for the current financial year decided by the Board of Directors in accordance
with law, are paid at the periods and places fixed by the Board of Directors.

                      Title VI. - Dissolution, Liquidation

     Art. 24. Dissolution. The Board of Directors may, at any time, propose to
the extraordinary general meeting the dissolution of the Company.

     Art. 25. Liquidation. Upon the dissolution of the Company, the liquidation
shall be effected by one or more liquidators, natural persons or legal entities,
appointed by the general meeting, which shall determine their powers and their
remuneration.

                         Title VII. - General Provisions

     Art. 27. Applicable law. All points not covered by the present Articles of
Incorporation shall be governed by Luxembourg law.

         Suit la version francaise des statuts coordonnes qui precedent:

     Titre Ier. - Denomination et Forme Juridique, objet, Siege Social, Duree

     Art. 1er. Denomination et Forme Juridique. "QUILMES INDUSTRIAL" (QUINSA)
est une societe anonyme regie par les presents statuts et les lois et reglements
du Grand-Duche de Luxembourg concernant les societes commerciales et les
societes de participations financieres et plus particulierement par les lois du
10 aout 1915 et du 31 juillet 1929, telles que ces lois se trouvent modifiees
par les lois et reglements posterieurs.

     Art. 2. Objet. La Societe a pour objet toutes les operations se rapportant
directement ou indirectement a la prise de participations sous quelque forme que
ce soit dans toutes societes ou entreprises luxembourgeoises ou etrangeres,
ainsi que l'administration, la gestion, le controle et la mise en valeur de ces
participations.

     Elle pourra notamment employer ses fonds a la creation, a la gestion, a la
mise en valeur et a la liquidation d'un portefeuille se composant de tous
titres, brevets et licences accessoires, participer a la creation, au
developpement et au controle de toute entreprise, acquerir par voie d'apport, de
souscription, de prise ferme ou d'option, d'achat et de toute autre maniere,
tous titres, brevets et licences accessoires, les realiser par voie de vente, de
cession, d'echange ou autrement, faire mettre en valeur ces affaires, brevets et
droits par qui et de quelque maniere que ce soit, accorder aux societes aux
quelles elle s'interesse tous concours, prets, avances ou garanties.

     D'une facon generale, elle peut prendre toutes mesures et faire toutes
operations jugees utiles a l'accomplissement de son objet social en restant
toutefois dans les limites tracees par la loi du 31 juillet 1929 et les

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modifications subsequentes, de sorte qu'elle n'aura aucune activite industrielle
propre et ne tiendra aucun etablissement commercial ouvert au public.

     Art. 3. Siege Social. Le siege social est etabli a Luxembourg. Le siege
social pourra etre transfere dans toute autre localite du Grand-Duche de
Luxembourg par decision du Conseil d'Administration.

     Le Conseil d'Administration peut etablir des succursales ou autres
etablissements dans tous pays etrangers.

     Lorsque des evenements extraordinaires d'ordre politique, economique ou
social de nature a compromettre l'activite normale au siege social ou la
communication aisee de ce siege avec l'etranger se produiront ou seront
imminents, le siege social pourra etre declare transfere provisoirement, jusqu'a
cessation complete de ces circonstances anormales, a l'etranger, sans que
toutefois cette mesure puisse avoir d'effet sur la nationalite de la Societe,
laquelle, nonobstant ce transfert provisoire du siege social, restera
luxembourgeoise. Pareille declaration de transfert du siege social sera faite et
portee a la connaissance des tiers par l'un des organes executifs de la Societe
ayant qualite de l'engager pour les actes de gestion courante et journaliere.

     Art. 4. Duree. La Societe est constituee pour une duree indeterminee.

                           Titre II. - Capital Social

     Art. 5. Capital Social. Le capital social est fixe a quarante-et-un
millions six cent quatre-vingt-dix-neuf mille cent-et-un Dollars des Etats-Unis
($ U.S. 41.699.101), represente par six cent trente-sept millions cent trois
mille cinq cents (637.103.500) actions de Categorie A sans valeur nominale et
soixante-dix millions huit cent vingt-huit mille six cent cinquante-trois
(70.828.653) actions de Categorie B sans valeur nominale.

     Le capital autorise de la Societe est fixe a quatre cent millions de
dollars des Etats-Unis (US$ 400.000.000) represente par des actions de la
Categorie A sans valeur nominale et des actions de la Categorie B sans valeur
nominale d'un montant total de six milliards sept cent quatre-vingt-dix millions
huit cent soixante-deux mille quatre cent quatre-vingt-dix-huit (6,790,862,498)
actions qui inclut le nombre d'actions du capital souscrit actuel dans telles
proportions d'actions de Categorie A et d'actions de Categorie B tel que
refleteront les proportions en circulation de temps en temps d'actions de la
Categorie A et d'actions de la Categorie B dans le cadre du capital social emis.

     Le conseil d'administration est autorise, pour une periode de cinq (5) ans
a partir du 8 juin 2001, a augmenter le capital souscrit en totalite ou en
partie de temps en temps, par l'emission d'actions de la Categorie A ou
d'actions de la Categorie B, soit des deux, a l'interieur des limites du capital
autorise. En relation avec de telles augmentations de capital, les actions
seront emises contre apport en especes ou, sous reserve des dispositions
legislatives applicables, contre apport en nature a un prix ou, lorsque
l'emission se fait par incorporation des reserves, un montant qui ne sera pas
inferieur au pair comptable et pourra comprendre une prime d'emission tel que
decide par le conseil d'administration. Le conseil d'administration peut
autoriser tout administrateur, directeur, gerant ou toute autre personne pour
accepter les souscriptions et diriger le payement en liquide

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ou en nature du prix des actions constituant la totalite ou une partie de telles
augmentations de capital. Chaque fois que le conseil d'administration fera
constater, dans la forme requise par la loi, telle augmentation du capital
souscrit il fera acter l'adaptation du present article a la modification ainsi
intervenue. Toute emission d'actions d'une quelconque categorie pourra etre
effectuee en reservant ou en ne reservant pas aux detenteurs d'actions de
quelconque classe un droit preferentiel de souscription a ces actions.

     Chaque action de la Categorie A et chaque action de la Categorie B confere
a son detenteur le droit a un vote a toute assemblee des actionnaires. Les
actions de la Categorie A et les actions de la Categorie B voteront normalement
comme une seule categorie lors de toute assemblee des actionnaires sous reserve
que toutes resolutions affectant les droits respectifs d'une categorie
particuliere doivent etre approuvees separement aux conditions de quorum et de
majorite requises par la loi pour chaque categorie.

     Chaque action de la Categorie B aura le droit a la distribution d'un
montant de dividendes, si declare par le conseil d'administration et a tel
moment, et, dans l'eventualite de la dissolution de la societe, a un boni de
liquidation equivalent a dix fois le montant de distribution de dividendes ou du
boni de liquidation auquel les actions de Categorie A auront droit.

     Les actions de la Categorie A seront convertibles en actions de la
Categorie B sur base d'un taux d'echange de dix actions de la Categorie A pour
une action de la Categorie B, pour une periode d'un mois commencant le 1er
juillet 2001, et se terminant le 18 juillet 2001 et par apres, pendant les
quinze premier (15) jours ouvrables au Luxembourg de chaque juillet, sous
reserve que (i) les detenteurs de la Categorie A soumettent leur demande de
conversion de telles actions (les "Demandes") endeans le delai imparti, et (ii)
telle demande est accompagnee par une certification du detenteur demandeur (la
"Certification") du montant d'actions de la Categorie B qu'il detient avant de
donner effet a telle Demande. La Certification sera en la forme telle que
determinee par le Conseil d'Administration de temps en temps.

     La Societe designera sur la plan interne une personne (le "Receveur") pour
recevoir toutes Demandes et Certifications. Apres la cloture de la periode
pendant laquelle les detenteurs d'actions de la Categorie A pourront demander la
conversion de leurs actions de Categorie A, le Receveur calculera le nombre
d'actions de Categorie B en circulation avant que sera donne effet a une
quelconque Demande, et additionnera a tel nombre le montant d'actions de la
Categorie B qui seraient en emission apres conversion en actions de Categorie B
par tous les detenteurs, ayant soumis une Demande de toutes leurs actions de
Categorie A sur base d'un taux d'echange de dix pour une. Le Receveur calculera
ensuite le pourcentage qu'un detenteur d'actions de Categorie A detiendrait
d'actions de la Categorie B apres avoir donne effet a leur Demande (les "Actions
de Categorie B Demandees") auxquelles le receveur additionnera toute action de
Categorie B que le detenteur d'actions de Categorie A detenait, et continue a
detenir, avant sa Demande (les "Actions de Categorie B Detenues" et ensemble, la
"Detention d'Actions de Categorie B" du detenteur).

     Dans la mesure ou le pourcentage de Detention d'Actions de

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Categorie B de chaque detenteur d'actions de Categorie A n'atteint pas 5 %, le
detenteur de Categorie A sera en mesure de convertir toutes les actions de
Categorie A couvertes par sa Demande. Dans la mesure ou le detenteur d'actions
de Categorie A serait le beneficiaire economique de plus de 5 % ou plus
d'actions de Categorie B en circulation apres que la Demande ait ete effectuee,
ce detenteur sera seulement autorise a convertir autant d'actions de Categorie A
pour que la Detention d'Actions de Categorie B du detenteur de Categorie A reste
en dessous de 5 %.

     Le Receveur effectuera le meme calcul pour chacun des detenteurs de
Categorie A demandant la conversion de ses actions de la Categorie A. Pour
chaque calcul, le denominateur sera egal aux actions de la Categorie B en
circulation avant avoir donne effet a une quelconque Demande plus le nombre de
toutes les actions de Categorie B que le detenteur de la Categorie A qui soumet
telle demande detiendra apres conversion de toutes les actions de Categorie A
couvertes par sa Demande. Ainsi, pour chaque calcul, il sera presume qu'aucune
des actions detenues par d'autres detenteurs d'actions de Categorie A aient ete
converties.

     Les detenteurs d'actions de Categorie A qui n'obtiendront pas toutes les
Actions de Categorie B Demandees du fait qu'ils seraient le beneficiaire
economique d'Actions de Categorie B Detenues de plus de 5 % ne pourront pas
retirer leur Demande mais vont recevoir en echange autant d'actions de Categorie
B Demandees que possible en conformite avec leur Demande sans enfreindre le
seuil minimum de detention de 5 %.

     Notification sera donnee aux actionnaires de Categorie A demandant la
conversion de leurs actions de Categorie A le 31 juillet de chaque annee, si et
dans quelle mesure leurs Demandes ont ete acceptees et quelle est leur Detention
d'Actions de Categorie B en resultant. En cas de conflit entre les detenteurs
d'actions de Categorie A demandant la conversion et la Societe, la determination
de la Societe sera obligatoire.

     Apres chaque conversion telle que susvisee, le capital social decrit dans
le premier paragraphe de cet Article sera modifie en consequence et chacune de
ces modifications va etre constatee par acte notarie de temps en temps.

     Pour les besoins des presentes, le "beneficiaire economique" d'une action
est toute personne, qui directement ou indirectement, actuellement ou endeans un
delai de 60 jours, par l'intermediaire d'un contrat, d'un arrangement, d'un
accord, de relations contractuelles, ou de toute autre maniere detient ou
partage (ou a le droit d'acquerir par l'exercice d'une quelconque option,
warrant ou droit, par le biais d'une conversion d'une valeur, ou par le droit de
revoquer un trust, un compte discretionnaire ou un arrangement similaire):

     1. le droit de vote qui inclut le droit de voter, ou de diriger le vote en
relation avec telle action;

     et/ou

     2. le droit d'investissement qui inclut le droit de disposer, ou de diriger
le droit de disposition de telle action.

     Le conseil d'administration pourra autoriser l'emission d'obligations qui
pourront mais ne devront pas necessairement etre convertibles en actions d'une
quelconque categorie, sous forme nominative ou au porteur,

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dans telle denomination et payable en telle devise telle que determinee
discretionnairement par le conseil d'administration.

     Le conseil d'administration determinera le type, le prix, les taux
d'interets, les conditions d'emission et de remboursement et toutes autres
conditions de telles emissions.

     Les obligations convertibles en actions de la Societe pourront etre
autorises par le conseil d'administration et emises endeans la periode limitee
de cinq (5) a partir de la date indiquee ci-dessus et dans la mesure qu'il aura
des actions non encore emises du capital autorise.

     Un registre des obligataires nominatifs va etre tenu au siege social de la
societe.

     Art. 6. Actions. Les actions sont nominatives ou au porteur, au choix de
l'actionnaire, sauf celles pour lesquelles la loi prescrit la forme nominative.
A la demande des actionnaires les actions nominatives peuvent etre converties en
actions au porteur et vice versa.

     Le Conseil d'Administration peut egalement creer des certificats d'actions
multiples.

     Les actions peuvent faire l'objet d'inscriptions en comptes courants a
titre fongible sans indication de numeros aupres des banques et autres
depositaires professionnels.

     La cession des actions nominatives, inscrites sur le registre des actions
nominatives, se fait par une declaration de transfert signee par le cedant et le
cessionnaire ou leur representant.

     La Societe peut considerer le detenteur d'actions au porteur comme le
proprietaire des actions; dans le cas d'actions nominatives, elle considerera
comme telle la personne au nom de laquelle ces actions sont inscrites au
registre des actionnaires.

     La Societe ne reconnait pour l'exercice des droits a exercer contre elle,
de meme que pour l'exercice du droit de vote aux assemblees generales et de tout
droit accorde aux actionnaires, qu'un seul proprietaire par action.

     Les droits et obligations attaches a l'action suivent le titre dans quelque
main qu'il passe.

     Les communications et notifications a faire a l'actionnaire nominatif, le
seront valablement au dernier domicile que l'actionnaire aura fait connaitre a
la Societe.

     Art. 7. Modifications du Capital Social. Le capital souscrit et le capital
autorise de la Societe peuvent etre augmentes ou reduits par decision generale
des actionnaires statuant comme en matiere de modifications des statuts.

                    Titre III. - Administration, Surveillance

     Art. 8. Conseil d'Administration. La Societe est administree par un Conseil
d'Administration compose de trois membres au moins et de quinze membres au plus,
nommes par l'assemblee generale. Les administrateurs sont nommes pour une duree
qui ne peut depasser six ans; ils sont reeligibles et toujours revocables.

     En cas de vacance d'un poste d'administrateur, les administrateurs restants
ont, sauf disposition contraire des statuts, le droit d'y pourvoir
provisoirement. Dans ce cas, l'assemblee generale, lors de la premiere reunion,
procede a l'election definitive.

     Tout administrateur elu en remplacement d'un autre, dont le mandat

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n'est pas expire, acheve le mandat de celui qu'il remplace.

     Art. 9. Procedure. Le Conseil d'Administration nomme, parmi ses membres,
deux co-presidents et determine la duree de leurs fonctions qui ne peut etre
superieure a celle de leur mandat d'administrateur.

     Le Conseil d'Administration se reunit aussi souvent que l'interet de la
Societe l'exige, sur convocation d'un de ses deux co-presidents ou de deux
administrateurs, soit au siege social, soit en tout endroit indique dans la
convocation et sous la presidence des co-presidents ou, en cas d'empechement
d'un co-president, sous la presidence de l'autre co-president, ou si les deux
co-presidents sont empeches de participer sous la presidence d'un administrateur
choisi parmi ses collegues.

     Le Conseil d'Administration ne peut deliberer et statuer valablement que si
la majorite de ses membres en fonction est presente ou representee.

     Tout administrateur empeche ou absent peut donner par ecrit, par
telegramme, telex ou telefax a un de ses collegues du conseil mandat pour le
representer aux reunions du conseil et y voter en ses lieu et place.

     Toutes les decisions sont prises a la majorite des voix des membres
presents ou representes.

     En cas d'urgence les decisions ecrites, signees par tous les
administrateurs, sont regulieres et valables comme si elles avaient ete prises a
une reunion du Conseil d'Administration regulierement convoquee et tenue. Une
telle decision peut etre documentee par plusieurs ecrits separes, ayant la meme
teneur, chacun etant signe par un ou plusieurs administrateurs.

     Tout administrateur peut participer a toute reunion du Conseil
d'Administration par voie de conference telephonique ou par un autre moyen
similaire de communication permettant a toutes les personnes prenant part a la
reunion de s'entendre et de communiquer entre eux. Une reunion peut aussi etre
tenue exclusivement par voie de conference telephonique. La participation a une
telle reunion par de tels moyens est equivalente a la participation en personne
a cette reunion.

     Art. 10. Proces-verbaux du Conseil. Les deliberations du Conseil
d'Administration sont constatees par des proces-verbaux, signes par le president
de la seance et le secretaire, ou par la majorite des personnes presentes a la
reunion.

     Les mandats y sont annexes.

     Les copies et extraits de ces proces-verbaux sont certifies par deux
administrateurs.

     Art. 11. Pouvoirs. Le Conseil d'Administration est investi des pouvoirs les
plus etendus pour agir au nom de la Societe et accomplir ou autoriser tous les
actes et operations tant d'administration que de disposition relatifs a son
objet, qui ne sont pas de la competence de l'assemblee generale.

     Dans les limites permises par les lois en vigueur, le Conseil
d'Administration peut:

     1(degree)deleguer a un ou plusieurs de ses membres les pouvoirs necessaires
a l'execution de ses decisions et a la gestion journaliere;

     2(degree) conferer a une ou plusieurs personnes, membres du Conseil
d'Administration ou non, les pouvoirs qu'il juge convenables pour la direction
generale technique, administrative ou commerciale de la Societe;

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     3(degree) constituer tout comite, dont les membres pourront etre choisis
parmi les administrateurs, soit en dehors d'eux, et dont il determine le
fonctionnement et les pouvoirs.

     Le conseil peut autoriser toutes substitutions dans les pouvoirs qu'il
confere ou a conferes.

     Art. 12. Signature Sociale. La Societe est engagee en toutes circonstances
par la signature individuelle d'un des co-presidents du Conseil
d'Administration, ou par celle d'un administrateur-delegue, ainsi que par les
signatures conjointes de deux administrateurs.

     Ces signataires n'auront pas a justifier a l'egard des tiers d'une decision
prealable du Conseil d'Administration.

     Art. 13. Operations avec la Societe. L'administrateur qui a un interet
oppose a celui de la Societe dans une operation soumise a l'approbation du
Conseil d'Administration, est tenu d'en prevenir le conseil et de faire
mentionner cette declaration au proces-verbal de la seance. Il ne peut prendre
part a cette deliberation.

     Il est specialement rendu compte, a la premiere assemblee generale, avant
tout vote sur d'autres resolutions, des operations dans lesquelles un des
administrateurs aurait eu un interet oppose a celui de la Societe.

     Art. 14. Remuneration du Conseil d'Administration. La remuneration du
Conseil d'Administration est decidee s'il y a lieu, par l'assemblee generale
annuelle.

     Art. 15. Commissaires. La surveillance des operations de la Societe est
confiee a un ou plusieurs commissaires, personnes physiques ou morales, nommes
pour un terme qui ne peut depasser six ans, par l'assemblee generale qui
determine leur nombre, la duree de leur mandat et leurs emoluments.

     Ils sont toujours reeligibles et revocables.

                        Titre IV. - Assemblees Generales

     Art. 16. Pouvoirs. L'assemblee generale regulierement constituee represente
l'universalite des actionnaires. Elle a les pouvoirs les plus etendus pour faire
ou ratifier les actes qui interessent la Societe.

     Art. 17. Date et Lieu. L'assemblee generale annuelle se reunit dans la
Ville de Luxembourg a l'endroit indique dans les avis de convocation; elle a
lieu de plein droit a 10 heures le premier jour ouvrable qui suit le quatrieme
jeudi du mois de juin.

     Si ce jour est un jour ferie legal ou bancaire, l'assemblee est reportee au
premier jour ouvrable precedent.

     Les assemblees generales, meme l'assemblee generale annuelle, pourront se
tenir en pays etranger chaque fois que se produiront des circonstances de force
majeure a apprecier par le Conseil d'Administration. Dans ce cas, les formes et
conditions a observer pour que ces assemblees puissent valablement deliberer,
ainsi que pour la publication eventuelle de leurs deliberations, seront celles
qui seront prescrites par les lois du lieu ou l'assemblee est appelee a se tenir
dans la mesure ou il sera possible d'observer ces formes et de remplir ces
conditions.

     A defaut de formalites prescrites par les lois du lieu ou l'assemblee est
appelee a se tenir, l'information des actionnaires se fera selon la maniere qui,
pour assurer l'information des actionnaires et compte tenu de la forme des
actions, sera jugee la plus adequate par ceux qui procederont

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a la convocation de ces assemblees.

     Art. 18. Convocations. Le Conseil d'Administration ainsi que les
commissaires peuvent convoquer toutes assemblees generales.

     Les convocations pour toutes assemblees generales, ordinaires ou
extraordinaires, contiennent l'ordre du jour, l'heure et le lieu de la reunion
et sont faites par des annonces inserees deux (2) fois a huit (8) jours
d'intervalle au moins, et huit (8) jours avant l'assemblee, dans le Recueil
Special du Memorial et dans un journal du Luxembourg.

     Des lettres missives seront adressees huit (8) jours avant l'assemblee aux
actionnaires en nom, mais sans qu'il doive etre justifie de l'accomplissement de
cette formalite.

     Art. 19. Admission. Pour etre admis aux assemblees generales, les
proprietaires d'actions au porteur doivent deposer leurs titres au siege social
cinq (5) jours au moins avant la reunion ou bien huit (8) jours a l'avance dans
les etablissements designes dans les avis de convocation.

     Tout proprietaire de titres nominatifs doit informer la Societe dans les
cinq (5) jours avant l'assemblee de son intention d'assister a l'assemblee
generale. S'il se fait representer par un fonde de pouvoirs, ce dernier doit
deposer son pouvoir au siege social dans le meme delai.

     Le conseil peut, s'il le juge convenable, reduire ces delais et accepter
des depots et avis en dehors de ces limites.

     Art. 20. Procedure. Toute assemblee generale est presidee par les
co-presidents du Conseil d'Administration, ou en cas d'absence, par un
administrateur designe par le Conseil d'Administration.

     Les fonctions de scrutateur sont remplies par les deux plus forts
actionnaires presents ou, sur leur refus, par ceux qui viennent apres, jusqu'a
acceptation.

     Le bureau, ainsi constitue, designe le secretaire.

     Quels que soient les points a l'ordre du jour, le Conseil d'Administration
a le droit d'ajourner toute assemblee ordinaire ou extraordinaire dans les
formes et aux dates prevues par la loi.

     Art. 21. Vote et Proces-verbaux. Dans toutes les assemblees generales le
quorum requis sera celui prevu par les dispositions legales en vigueur.

     Lors des assemblees generales ordinaires, les decisions sont prises quel
que soit le nombre d'actions present ou represente, a la majorite absolue des
voix pour lesquelles il est pris part au vote.

     Lors des assemblees generales extraordinaires, reunissant le nombre
d'actions requis, les resolutions modificatives des statuts sont prises, sauf
disposition contraire dans la loi, a la majorite des deux tiers des voix des
actionnaires presents ou representes.

     Les proces-verbaux des assemblees generales sont signes par les membres du
bureau.

     Les copies ou extraits a produire en justice ou ailleurs sont signes par
deux (2) administrateurs.

               Titre V. - Annee Sociale, Repartition des Benefices

     Art. 22. Annee Sociale. L'annee sociale commence le premier (1er) janvier
et finit le trente et un (31) decembre.

     Chaque annee, l'administration doit dresser un inventaire contenant
l'indication des valeurs mobilieres et immobilieres et de toutes les dettes
actives et passives de la Societe, avec une annexe contenant, en resume,

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tous ses engagements, ainsi que les dettes des administrateurs et commissaires
envers la Societe.

     L'administration etablit le bilan et le compte de pertes et profits,
contenant les amortissements necessaires et les remet aux commissaires dans les
delais prevus par la loi.

     Quinze (15) jours avant l'assemblee generale les actionnaires peuvent
prendre connaissance au siege social du bilan et du compte de pertes et profits
et du rapport des commissaires.

     Art. 23. Repartition des Benefices. L'excedent favorable du bilan,
defalcation faite des charges et des amortissements forme le benefice net a la
disposition de l'assemblee generale qui decide souverainement de l'affectation.

     Le Conseil d'Administration, avec l'approbation du (des) commissaire(s)
peut proceder a des versements d'acomptes sur dividendes aux conditions prevues
par la loi.

     Les dividendes decides par l'assemblee generale, de meme que les acomptes
sur le dividende de l'exercice en cours decide par le Conseil d'Administration
dans les conditions prevues par la loi, sont payes aux epoques et aux endroits
designes par le Conseil d'Administration.

                      Titre VI. - Dissolution, Liquidation

     Art. 24. Dissolution. Le Conseil d'Administration peut, a toute epoque,
proposer a l'assemblee generale extraordinaire la dissolution de la Societe.

     Art. 25. Liquidation. Lors de la dissolution de la Societe, la liquidation
s'operera par les soins d'un ou de plusieurs liquidateurs, personnes physiques
ou morales, nommes par l'assemblee generale qui determinera leurs pouvoirs et
leur remuneration.

                       Titre VII. - Dispositions Generales

     Art. 26. Loi Applicable. Pour tous les points non prevus par les presents
statuts, la loi luxembourgeoise est applicable.

     POUR COPIE CONFORME DES STATUTS COORDONNES,

     Belvaux, le 13 aout 2003.

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