FI L ED

U.S. COURT OF APPEAL S

EL EVENTH CI RCUI T

AUGUST 23, 2010

J OHN L EY

CL ERK [ D O N O T P U B L I S H ]

I N T H E U N I T E D S T A T E S C O U R T O F A P P E A L S

F O R T H E E L E V E N T H C I R C U I T

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

N o

. 0 9

- 1 3 6 0 8

N o n

- A r g u m e n t C a l e n d a r

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

D

. C

. D o c k e t N o

. 0 6

- 8 0 5 2 5

- C V

- D T K H

N E I L C O L E

,

P l a i n t i f f

- A p p e l l e e

,

v e r s u s

A M E R I C A N C A P I T A L P A R T N E R S

L I M I T E D

, I N C

. , e t a l

. ,

D e f e n d a n t s

,

C

. F R A N K S P E I G H T

,

J O S E P H I

. E M A S

,

D e f e n d a n t s

- A p p e l l a n t s

.

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

A p p e a l f r o m t h e U n i t e d S t a t e s D i s t r i c t C o u r t

f o r t h e S o u t h e r n D i s t r i c t o f F l o r i d a

_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

( A u g u s t 2 3

, 2 0 1 0 )B e f

o r e C A R N E S

, M A R C U S a n d A N D E R S O N

, C i r c u i t J u d g e s

.

P E R C U R I A M :

T h i s a p p e a l c o n c e r n s t h e a p p r o p r i a t e c a l c u l a t i o n o f d a m a g e s

. D e f e n d a n t

A p p e l l a n t F r a n k S p e i g h t c h a l l e n g e s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s c a l c u l a t i o n a n d i m p o s i t i o n

o f $ 6

, 5 9 5

, 4 1 2

. 1 5 i n d a m a g e s a f t e r e n t r y o f s u m m a r y j u d g m e n t i n f a v o r o f P l a i n t i f

f

A p p e l l e e N e i l C o l e i n a s u i t a l l e g i n g f r a u d

, c o n v e r s i o n

, b r e a c h o f c o n t r a c t

, b r e a c h

o f f i d u c i a r y d u t y

, a n d c o n s p i r a c y

.

I

.

T h e f a c t s

, i n s h o r t

, a r e a s f

o l l o w s : I n v a r i o u s c a p a c i t i e s

, t h e d e f e n d a n t s

f a c i l i t a t e d a “ S t o c k L o a n ” t o C o l e

. I n a S t o c k L o a n

, t h e b o r r o w e r p l e d g e s s t o c k a s

c o l l a t e r a l f

o r l o a n m o n i e s

. C o l e e n g a g e d i n t w o s e p a r a t e l o a n s w i t h D e f e n d a n t

A m e r i c a n C a p i t a l P a r t n e r s L i m i t e d

, I n c

. I n t h e f i r s t l o a n

, w h i c h o c c u r r e d i n A p r i l

2 0 0 5

, A m e r i c a n C a p i t a l l o a n e d C o l e $ 6 6 5

, 0 0 0

. 0 0

. I n r e t u r n

, C o l e d e l i v e r e d

2 0 0

, 0 0 0 s h a r e s o f C a n d y ’ s I n c

. a s c o l l a t e r a l

. I n t h e s e c o n d

, w h i c h o c c u r r e d i n 1

J u n e 2 0 0 5

, A m e r i c a n C a p i t a l l o a n e d C o l e $ 7 6 8

, 0 0 0

. 0 0

. C o l e d e l i v e r e d a n o t h e r

2 0 0

, 0 0 0 s h a r e s o f C a n d y ’ s a s c o l l a t e r a l

. A t t h e t i m e o f e a c h l o a n a g r e e m e n t

, t h e 2

p a r t i e s a l s o e n t e r e d i n t o e s c r o w a g r e e m e n t s u n d e r w h i c h t h e C a n d y ’ s s h a r e s w e r e

Candy ’s later

chang ed its name to I conix Brand Gr oup, I nc. Cole is the President 1

and Chief Executive Of

fice r of I conix.

Speight e x ecute d these loan a g ree ments in his capac ity as President of A merica

n 2

Capital.

2t o b e h e l d i n e s c r o w

. 3

I n A p r i l 2 0 0 6

, C o l e s o u g h t t o p r e p a y t h e b a l a n c e o f t h e f i r s t l o a n

. H e a l s o

d e c i d e d h e w o u l d p r e p a y t h e b a l a n c e o f t h e s e c o n d l o a n a f t e r t h e c o n c l u s i o n o f t h e

f i r s t y e a r o f t h a t l o a n

. U p o n p r e p a y m e n t

, h i s s h a r e s i n C a n d y ’ s w e r e t o b e r e t u r n e d

t o h i m

. O n M a y 1 6

, 2 0 0 6

, a f t e r a p h o n e c o n v e r s a t i o n b e t w e e n C o l e ’ s c o u n s e l a n d

D e f e n d a n t E m a s

, i n w h i c h E m a s f a l s e l y s t a t e d t h a t h e b e l i e v e d C o l e h a d d e f a u l t e d

u n d e r t h e l o a n a g r e e m e n t a n d t h a t h e h a d r e l e a s e d s o m e o f t h e s h a r e s h e l d i n

e s c r o w

, C o l e ’ s c o u n s e l s e n t E m a s a l e t t e r t o a s c e r t a i n t h e s t a t u s o f t h e s h a r e s h e l d

i n e s c r o w

. E m a s d i d n o t r e s p o n d

.

I n a c t u a l i t y

, E m a s h a d l o n g s i n c e d i s p o s e d o f a l l o f t h e s h a r e s

. T h e

p u r p o r t e d e s c r o w a c c o u n t w a s a c t u a l l y E m a s ’ s p e r s o n a l b r o k e r a g e a c c o u n t a t

F o r d h a m F i n a n c i a l

. B e t w e e n M a y 4 a n d J u n e 1 3

, 2 0 0 5

, E m a s s o l d a l l 4 0 0

, 0 0 0 o f

t h e C a n d y ’ s s h a r e s

, r e c e i v i n g a p p r o x i m a t e l y $ 2

, 1 4 3

, 3 3 7

. 0 0

. A p o r t i o n o f t h e

m o n i e s w e r e u s e d t o f

u n d t h e “ l o a n s ” t o C o l e

. T h e b a l a n c e o f t h e p r o c e e d s w a s

d i v i d e d a m o n g s t t h e d e f e n d a n t s

.

C o l e b r o u g h t t h i s l a w s u i t i n M a y 2 0 0 6

. D u r i n g d i s c o v e r y

, a l l o f t h e

I n late September

2005, Americ an Capital informe d Cole that it had assig ned the 3

loans to Defe ndant Consolidated Financ ial Group, a company formed by

Speight a nd Def endant

Ellis. C ole was dire cted to make pay ments to Consol idated F inancial a t an addr ess in New Y ork

City . Cole timely

made pa y ments throug hout 2005 and ea rly 2006. Cole was not awa re tha t

Consolidated Financ ial was c ontrolled by Speight a nd Ellis.

3d e f

e n d a n t s i n v o k e d t h e i r F i f t h A m e n d m e n t p r i v i l e g e i n r e s p o n s e t o C o l e ’ s

i n t e r r o g a t o r i e s a n d d u r i n g h i s a t t e m p t s t o d e p o s e t h e m

. I n l i g h t o f d o c u m e n t a r y

e v i d e n c e p r e s e n t e d b y C o l e a n d t h e d e f e n d a n t s ’ i n v o c a t i o n s o f t h e F i f t h

A m e n d m e n t

, t h e d i s t r i c t c o u r t g r a n t e d s u m m a r y j u d g m e n t t o C o l e

. T h e d i s t r i c t

c o u r t a w a r d e d C o l e $ 6

, 5 9 5

, 4 1 2

. 1 5 i n d a m a g e s

. T h e d i s t r i c t c o u r t c a l c u l a t e d t h e

d a m a g e s b y t a k i n g t h e v a l u e o f t h e s t o c k a t t h e t i m e C o l e l e a r n e d i t h a d b e e n

i m p r o p e r l y s o l d

, s u b t r a c t i n g t h e a m o u n t C o l e r e c e i v e d i n “ l o a n s

, ” a d d i n g t h e

a m o u n t o f “ l o a n ” p a y m e n t s m a d e b y C o l e

, a n d t h e n a p p l y i n g p r e

- a n d

p o s t

- j u d g m e n t i n t e r e s t

.

S p e i g h t a p p e a l s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d a m a g e c a l c u l a t i o n

.

I I

.

“ W e r e v i e w t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f t h e p r o p e r l e g a l s t a n d a r d t o

c o m p u t e d a m a g e s d e n o v o

. T h e c o u r t ’ s f a c t u a l f i n d i n g s

, h o w e v e r

, w i l l o n l y b e

r e v e r s e d i f c l e a r l y e r r o n e o u s

. ” A

. A

. P r o f i l e s

, I n c

. v

. C i t y o f F o r t L a u d e r d a l e

, 2 5 3

F

. 3 d 5 7 6

, 5 8 1 ( 1 1 t h C i r

. 2 0 0 1 ) ( c i t a t i o n o m i t t e d )

.

T h e p a r t i e s a g r e e t h a t t h e c e n t r a l c o m p o n e n t o f d a m a g e s i s t h e v a l u e o f t h e

C a n d y ’ s s t o c k t h a t w a s p l e d g e d b y C o l e a s c o l l a t e r a l a n d i m p r o p e r l y s o l d b y t h e

d e f e n d a n t s

. T h e d i s t r i c t c o u r t c a l c u l a t e d d a m a g e s b y t a k i n g t h e v a l u e o f t h e s t o c k

a t t h e t i m e C o l e l e a r n e d t h e d e f e n d a n t s h a d i m p r o p e r l y s o l d i t

– i

. e

. , t h e v a l u e o f

4t h e s t o c k i n m i d

- M a y 2 0 0 6

. A t t h a t t i m e

, t h e 4 0 0

, 0 0 0 s h a r e s w e r e w o r t h

$ 6

, 3 5 2

, 0 0 0

. 0 0

. T h e d e f e n d a n t s a r g u e t h a t t h e v a l u e o f t h e s t o c k s h o u l d b e

c a l c u l a t e d b y a g g r e g a t i n g t h e a m o u n t o f m o n e y r e c e i v e d e a c h t i m e t h e a p o r t i o n o f

s t o c k w a s i m p r o p e r l y s o l d b e t w e e n i n M a y a n d J u n e o f 2 0 0 5

. T h e d e f e n d a n t s

c a l c u l a t e t h a t a m o u n t t o b e $ 2

, 1 3 2

, 3 7 5

. 0 0

.

B o t h s i d e s a l s o a g r e e o n t h e a p p r o p r i a t e c a s e s t o c o n s u l t i n d e t e r m i n i n g

d a m a g e s

. B e f

o r e t h e d i s t r i c t c o u r t a n d a g a i n o n a p p e a l

, b o t h p o i n t t o a S e c o n d

C i r c u i t c a s e

, S c h u l t

z v

. C o m m o d i t i e s F u t u r e T r a d i n g C o m m i s s i o n

, 7 1 6 F

. 2 d 1 3 6

( 2 d C i r

. 1 9 8 3 )

. T h e r e

, t h e S e c o n d C i r c u i t h e l d t h a t “ t h e m e a s u r e o f d a m a g e s f o r

w r o n g f u l c o n v e r s i o n o f s t o c k i s e i t h e r ( 1 ) i t s v a l u e a t t h e t i m e o f c o n v e r s i o n o r ( 2 )

i t s h i g h e s t i n t e r m e d i a t e v a l u e b e t w e e n n o t i c e o f t h e c o n v e r s i o n a n d a r e a s o n a b l e

t i m e t h e r e a f

t e r d u r i n g w h i c h t h e s t o c k c o u l d h a v e b e e n r e p l a c e d h a d t h a t b e e n

d e s i r e d

, w h i c h e v e r o f ( 1 ) o r ( 2 ) i s h i g h e r

. ” I d

. a t 1 4 1

. T h e d i s t r i c t c o u r t a d o p t e d

t h i s a p p r o a c h

, f

i n d i n g t h a t i t w a s i n a g r e e m e n t w i t h F l o r i d a l a w

. I n t h i s r e g a r d

, i t

c i t e d M a d i s o n F u n d

, I n c

. v

. C h a r t e r C o

. , 4 2 7 F

. S u p p

. 5 9 7 ( S

. D

. N

. Y

. 1 9 7 7 )

, a n d

B e r m a n v

. A i r l i

f t I n t e r n a t i o n a l

, I n c

. , 3 0 2 F

. S u p p

. 1 2 0 3 ( N

. D

. G a

. 1 9 6 9 )

, a s t w o

f e d e r a l c a s e s a p p l y i n g t h e S c h u l t z a p p r o a c h u n d e r F l o r i d a l a w

.

W e c o n c l u d e t h a t t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t e r r i n c a l c u l a t i n g t h e d a m a g e s

.

C o l e a r g u e s t h a t u n d e r F l o r i d a ’ s c h o i c e o f l a w a n a l y s i s

, N e w Y o r k l a w w o u l d

5a p p l y t o t h i s c a s e

, a n d t h u s

, S c h u l t z w o u l d c o n t r o l d i r e c t l y

. I n t h e a l t e r n a t i v e

, h e

a r g u e s t h a t e v e n i f F l o r i d a t o r t l a w a p p l i e s t h e a p p r o a c h o f S c h u l t z i s c o n s o n a n t

w i t h F l o r i d a l a w

. W e n e e d n o t d e c i d e t h a t a r g u m e n t b e c a u s e w e c o n c l u d e t h a t t h e

r e s u l t i s t h e s a m e u n d e r b o t h S c h u l t z a n d F l o r i d a t o r t l a w

. U n d e r F l o r i d a l a w

,

“ [ t ] h e g o a l o f d a m a g e s i n t o r t a c t i o n s i s t o r e s t o r e t h e i n j u r e d p a r t y t o t h e p o s i t i o n

i t w o u l d h a v e b e e n i n h a d t h e w r o n g n o t b e e n c o m m i t t e d

. ” T o t a l e

, I n c

. v

. S m i t h

,

8 7 7 S o

. 2 d 8 1 3

, 8 1 5 ( F l a

. 4 t h D C A 2 0 0 4 ) ( i n t e r n a l q u o t a t i o n m a r k s o m i t t e d )

. I n

t h i s r e g a r d

, F l o r i d a a p p l i e s a “ f l e x i b i l i t y t h e o r y ” o f d a m a g e s

. U n d e r t h a t a p p r o a c h

,

d a m a g e s a r e c a l c u l a t e d u s i n g e i t h e r t h e “ b e n e f i t o f t h e b a r g a i n ” r u l e o r t h e “ o u t o f

p o c k e t ” r u l e

. I

d

. C o u r t s a r e t o u s e t h e r u l e t h a t w o u l d m o r e l i k e l y f u l l y

c o m p e n s a t e t h e i n

j u r e d p a r t y

. I

d

.

H e r e

, i f C o l e h a d r e c e i v e d t h e “ b e n e f i t o f t h e b a r g a i n ” h e e n t e r e d i n t o

, t h e n

i n o r a r o u n d M a y 2 0 0 6

, h e w o u l d h a v e p r e v i o u s l y r e c e i v e d t w o l o a n s

, p a i d t h e m

b a c k i n f u l l

, a n d r e c e i v e d h i s 4 0 0

, 0 0 0 s h a r e s o f C a n d y ’ s s t o c k i n r e t u r n a t t h a t

t i m e

. N e i t h e r p a r t y d i s p u t e s t h a t a t t h a t p o i n t t h e s h a r e s w e r e v a l u e d a t $ 1 5

. 8 8 p e r

s h a r e

, f o r a t o t a l a m o u n t o f $ 6

, 3 5 2

, 0 0 0

. 0 0

. L o o k i n g t o S c h u l t z

, C o l e w a s n o t i f

i e d

o f t h e c o n v e r s i o n o f h i s s t o c k i n m i d

- M a y 2 0 0 6

. A g a i n

, t h e v a l u e o f t h e s t o c k a t

t h a t t i m e w a s $ 6

, 3 5 2

, 0 0 0

. 0 0

. T h r o u g h w h a t e v e r l e n s y o u v i e w t h e q u e s t i o n

, t h e

r e s u l t i s t h e s a m e

.

6S p e i g h t d o e s n o t c h a l l e n g e t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s a p p l i c a t i o n o f p r e

- a n d p o s t

j u d g m e n t i n t e r e s t

.

A f t e r t h o r o u g h r e v i e w

, w e a f f i r m t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s o r d e r e n t e r i n g f i n a l

j u d g m e n t i n t h e a m o u n t o f $ 6

, 5 9 5

, 4 1 2

. 1 5

.

A F F I R M E D

. 4

Appellant’s motion to file reply brief out of

time is GRANTED. 4

7