# Diario Oficial C 122/2022

| | ISSN 1977-0928 |
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| Diario Oficial
  de la Unión Europea | C 122 |
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| Edición en lengua española | Comunicaciones e informaciones | 65.° año17 de marzo de 2022 |

ISSN 1977-0928

Diario Oficial

de la Unión Europea

C 122

Edición en lengua española

Comunicaciones e informaciones

65.° año17 de marzo de 2022

---

| Sumario | Página |
| --- | --- |
| | I   Resoluciones, recomendaciones y dictámenes |
| | RECOMENDACIONES |
| | Junta Europea de Riesgo Sistémico |
| 2022/C 122/01 | Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Alemania, (JERS/2021/10) | 1 |
| 2022/C 122/02 | Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Austria, (JERS/2021/11) | 9 |
| 2022/C 122/03 | Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Bulgaria, (JERS/2021/12) | 15 |
| 2022/C 122/04 | Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Croacia, (JERS/2021/13) | 18 |
| 2022/C 122/05 | Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Liechtenstein, (JERS/2021/14) | 22 |
| 2022/C 122/06 | Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Hungría, (JERS/2021/15) | 25 |
| 2022/C 122/07 | Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Eslovaquia, (JERS/2021/16) | 28 |

Sumario

Página

I   Resoluciones, recomendaciones y dictámenes

RECOMENDACIONES

Junta Europea de Riesgo Sistémico

2022/C 122/01

Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Alemania, (JERS/2021/10)

1

2022/C 122/02

Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Austria, (JERS/2021/11)

9

2022/C 122/03

Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Bulgaria, (JERS/2021/12)

15

2022/C 122/04

Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Croacia, (JERS/2021/13)

18

2022/C 122/05

Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Liechtenstein, (JERS/2021/14)

22

2022/C 122/06

Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Hungría, (JERS/2021/15)

25

2022/C 122/07

Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 2 de diciembre de 2021, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Eslovaquia, (JERS/2021/16)

28

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| | II   Comunicaciones |
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| | COMUNICACIONES PROCEDENTES DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA |
| | Comisión Europea |
| 2022/C 122/08 | No oposición a una concentración notificada (Asunto M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND) (
  1
  ) | 31 |
| 2022/C 122/09 | No oposición a una concentración notificada (Asunto M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL) (
  1
  ) | 32 |

II   Comunicaciones

COMUNICACIONES PROCEDENTES DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA

Comisión Europea

2022/C 122/08

No oposición a una concentración notificada (Asunto M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND) (
  1
  )

1

31

2022/C 122/09

No oposición a una concentración notificada (Asunto M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL) (
  1
  )

1

32

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| | III   Actos preparatorios |
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| | BANCO CENTRAL EUROPEO |
| 2022/C 122/10 | Dictamen del Banco Central Europeo de 13 de enero de 2022 acerca de una propuesta de reglamento por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 575/2013 sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión por lo que respecta a la resolución (CON/2022/3) | 33 |

III   Actos preparatorios

BANCO CENTRAL EUROPEO

2022/C 122/10

Dictamen del Banco Central Europeo de 13 de enero de 2022 acerca de una propuesta de reglamento por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 575/2013 sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión por lo que respecta a la resolución (CON/2022/3)

o

33

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| | IV   Información |
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| | INFORMACIÓN PROCEDENTE DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA |
| | Comisión Europea |
| 2022/C 122/11 | Tipo de cambio del euro — 16 de marzo de 2022 | 35 |

IV   Información

INFORMACIÓN PROCEDENTE DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA

Comisión Europea

2022/C 122/11

Tipo de cambio del euro — 16 de marzo de 2022

35

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| | V   Anuncios |
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| | PROCEDIMIENTOS RELATIVOS A LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA DE COMPETENCIA |
| | Comisión Europea |
| 2022/C 122/12 | Notificación previa de una concentración (Asunto M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX) — Asunto que podría ser tramitado conforme al procedimiento simplificado (
  1
  ) | 36 |
| | OTROS ACTOS |
| | Comisión Europea |
| 2022/C 122/13 | Publicación de una solicitud de aprobación de una modificación que no se considera menor de un pliego de condiciones, de conformidad con el artículo 50, apartado 2, letra a), del Reglamento (UE) n.o 1151/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los regímenes de calidad de los productos agrícolas y alimenticios | 38 |

V   Anuncios

PROCEDIMIENTOS RELATIVOS A LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA DE COMPETENCIA

Comisión Europea

2022/C 122/12

Notificación previa de una concentración (Asunto M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX) — Asunto que podría ser tramitado conforme al procedimiento simplificado (
  1
  )

1

36

OTROS ACTOS

Comisión Europea

2022/C 122/13

Publicación de una solicitud de aprobación de una modificación que no se considera menor de un pliego de condiciones, de conformidad con el artículo 50, apartado 2, letra a), del Reglamento (UE) n.o 1151/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los regímenes de calidad de los productos agrícolas y alimenticios

o

38

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| | (1)   Texto pertinente a efectos del EEE. |

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(1)   Texto pertinente a efectos del EEE.

1

| ES | |
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ES

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I Resoluciones, recomendaciones y dictámenes

RECOMENDACIONES

Junta Europea de Riesgo Sistémico

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/1 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/1

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RECOMENDACIÓN DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Alemania

(JERS/2021/10)

(2022/C 122/01)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letras b) y d), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | El sector inmobiliario desempeña un papel destacado en la economía y su evolución puede influir de forma sustancial en el sistema financiero. Anteriores crisis financieras demostraron que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede afectar gravemente a la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto, lo que también puede dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. La evolución adversa de los mercados inmobiliarios de algunos Estados miembros dio lugar a grandes pérdidas crediticias y tuvo efectos negativos en la economía real. Estas consecuencias muestran que existe una interacción estrecha entre el sector inmobiliario, los financiadores y otros sectores económicos. Además, la información de retorno entre el sistema financiero y la economía real puede agudizar toda evolución negativa. |
| --- | --- |

(1)

El sector inmobiliario desempeña un papel destacado en la economía y su evolución puede influir de forma sustancial en el sistema financiero. Anteriores crisis financieras demostraron que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede afectar gravemente a la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto, lo que también puede dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. La evolución adversa de los mercados inmobiliarios de algunos Estados miembros dio lugar a grandes pérdidas crediticias y tuvo efectos negativos en la economía real. Estas consecuencias muestran que existe una interacción estrecha entre el sector inmobiliario, los financiadores y otros sectores económicos. Además, la información de retorno entre el sistema financiero y la economía real puede agudizar toda evolución negativa.

| (2) | Estos vínculos son importantes porque significan que los riesgos que se originan en el sector inmobiliario pueden tener consecuencias sistémicas. Las vulnerabilidades del sistema financiero tienden a acumularse durante la fase de expansión del ciclo inmobiliario. La percepción de que los riesgos son menores y de que el acceso a la financiación es más fácil puede contribuir a la rápida expansión del crédito y la inversión, así como a un aumento de la demanda de bienes inmuebles, ejerciendo así una presión al alza sobre sus precios. Además, la información de retorno entre los precios de la vivienda y el crédito pueden tener consecuencias sistémicas. En cambio, durante la fase descendente del ciclo inmobiliario, unas condiciones de crédito más estrictas, una mayor aversión al riesgo y las presiones bajistas sobre los precios inmobiliarios pueden afectar negativamente a la resiliencia de los prestatarios y prestamistas, degradando así las condiciones económicas. |
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(2)

Estos vínculos son importantes porque significan que los riesgos que se originan en el sector inmobiliario pueden tener consecuencias sistémicas. Las vulnerabilidades del sistema financiero tienden a acumularse durante la fase de expansión del ciclo inmobiliario. La percepción de que los riesgos son menores y de que el acceso a la financiación es más fácil puede contribuir a la rápida expansión del crédito y la inversión, así como a un aumento de la demanda de bienes inmuebles, ejerciendo así una presión al alza sobre sus precios. Además, la información de retorno entre los precios de la vivienda y el crédito pueden tener consecuencias sistémicas. En cambio, durante la fase descendente del ciclo inmobiliario, unas condiciones de crédito más estrictas, una mayor aversión al riesgo y las presiones bajistas sobre los precios inmobiliarios pueden afectar negativamente a la resiliencia de los prestatarios y prestamistas, degradando así las condiciones económicas.

| (3) | Las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial pueden provocar riesgos sistémicos y afectar a la estabilidad financiera directa o indirectamente. Son efectos directos las pérdidas de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas o financieras adversas y a una evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos pueden relacionarse con ajustes del consumo de los hogares o el desapalancamiento de los prestamistas que tengan otras repercusiones en la economía real y en la estabilidad financiera. |
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(3)

Las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial pueden provocar riesgos sistémicos y afectar a la estabilidad financiera directa o indirectamente. Son efectos directos las pérdidas de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas o financieras adversas y a una evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos pueden relacionarse con ajustes del consumo de los hogares o el desapalancamiento de los prestamistas que tengan otras repercusiones en la economía real y en la estabilidad financiera.

| (4) | Como se señala en el considerando 4 de la Recomendación JERS/2013/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (3), el objetivo último de la política macroprudencial es contribuir a la protección del sistema financiero en su conjunto, incluso mediante el refuerzo de la capacidad de resistencia del sistema financiero y la atenuación de los riesgos sistémicos, garantizando así una aportación sostenible del sector financiero al crecimiento económico. |
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(4)

Como se señala en el considerando 4 de la Recomendación JERS/2013/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (3), el objetivo último de la política macroprudencial es contribuir a la protección del sistema financiero en su conjunto, incluso mediante el refuerzo de la capacidad de resistencia del sistema financiero y la atenuación de los riesgos sistémicos, garantizando así una aportación sostenible del sector financiero al crecimiento económico.

| (5) | Con este objetivo y dependiendo de la evaluación de los riesgos, las autoridades macroprudenciales pueden aplicar una o varias de las medidas macroprudenciales basadas en el capital que se establecen en la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (4) y en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (5), o medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios y que son exclusivamente de derecho interno. Mientras que las medidas basadas en el capital buscan fundamentalmente aumentar la resiliencia del sistema financiero, las medidas basadas en los prestatarios pueden ser especialmente apropiadas para evitar una mayor acumulación de riesgos sistémicos en relación con los nuevos préstamos para la adquisición de vivienda. |
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(5)

Con este objetivo y dependiendo de la evaluación de los riesgos, las autoridades macroprudenciales pueden aplicar una o varias de las medidas macroprudenciales basadas en el capital que se establecen en la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (4) y en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (5), o medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios y que son exclusivamente de derecho interno. Mientras que las medidas basadas en el capital buscan fundamentalmente aumentar la resiliencia del sistema financiero, las medidas basadas en los prestatarios pueden ser especialmente apropiadas para evitar una mayor acumulación de riesgos sistémicos en relación con los nuevos préstamos para la adquisición de vivienda.

| (6) | En 2019, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) llevó a cabo una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el Espacio Económico Europeo (EEE), de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial (6). Esta evaluación permitió a la JERS detectar que ciertas vulnerabilidades a medio plazo de varios países eran una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera, y la llevó a emitir avisos para cinco países, incluida Alemania (7). |
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(6)

En 2019, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) llevó a cabo una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el Espacio Económico Europeo (EEE), de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial (6). Esta evaluación permitió a la JERS detectar que ciertas vulnerabilidades a medio plazo de varios países eran una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera, y la llevó a emitir avisos para cinco países, incluida Alemania (7).

| (7) | En 2019, las principales vulnerabilidades detectadas en el mercado de inmuebles residenciales en Alemania fueron la sobrevaloración importante de los precios de la vivienda en las zonas urbanas, asociada a una dinámica de precios de la vivienda muy extendida y rápida, y a indicios de una relajación de la calidad crediticia para la adquisición de vivienda, aunque en el contexto de la incertidumbre general debida a las importantes lagunas de datos. |
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(7)

En 2019, las principales vulnerabilidades detectadas en el mercado de inmuebles residenciales en Alemania fueron la sobrevaloración importante de los precios de la vivienda en las zonas urbanas, asociada a una dinámica de precios de la vivienda muy extendida y rápida, y a indicios de una relajación de la calidad crediticia para la adquisición de vivienda, aunque en el contexto de la incertidumbre general debida a las importantes lagunas de datos.

| (8) | La JERS ha concluido recientemente una nueva evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. Los resultados de esta evaluación muestran que, después de recibir avisos específicos por país en septiembre de 2019, algunos de los países han adoptado nuevas medidas para subsanar las vulnerabilidades correspondientes. En particular, la República Checa adoptó un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, Alemania estableció una base jurídica para la recogida de datos sobre los criterios de concesión de nuevos préstamos para la adquisición de vivienda a los hogares, Francia activó los límites de las ratios servicio de la deuda-renta (DSTI), Islandia reforzó los límites de las ratios préstamo-valor (LTV) y Noruega endureció el porcentaje del colchón contra riesgos sistémicos. Sin embargo, dadas las crecientes vulnerabilidades, la evaluación de la JERS ha considerado insuficientes las medidas adoptadas por algunos de los países. |
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(8)

La JERS ha concluido recientemente una nueva evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. Los resultados de esta evaluación muestran que, después de recibir avisos específicos por país en septiembre de 2019, algunos de los países han adoptado nuevas medidas para subsanar las vulnerabilidades correspondientes. En particular, la República Checa adoptó un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, Alemania estableció una base jurídica para la recogida de datos sobre los criterios de concesión de nuevos préstamos para la adquisición de vivienda a los hogares, Francia activó los límites de las ratios servicio de la deuda-renta (DSTI), Islandia reforzó los límites de las ratios préstamo-valor (LTV) y Noruega endureció el porcentaje del colchón contra riesgos sistémicos. Sin embargo, dadas las crecientes vulnerabilidades, la evaluación de la JERS ha considerado insuficientes las medidas adoptadas por algunos de los países.

| (9) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(9)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (10) | Por lo que se refiere a Alemania, esta reciente evaluación ha revelado que, a pesar del establecimiento en 2017 de un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, consistente en un conjunto limitado de medidas (un límite de ratio LTV y un requisito de amortización), ninguna de ellas se activó para hacer frente a la acumulación de vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial. La JERS toma nota de que, con arreglo al actual marco jurídico, no se han cumplido los requisitos para la activación de las medidas existentes basadas en los prestatarios. |
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(10)

Por lo que se refiere a Alemania, esta reciente evaluación ha revelado que, a pesar del establecimiento en 2017 de un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, consistente en un conjunto limitado de medidas (un límite de ratio LTV y un requisito de amortización), ninguna de ellas se activó para hacer frente a la acumulación de vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial. La JERS toma nota de que, con arreglo al actual marco jurídico, no se han cumplido los requisitos para la activación de las medidas existentes basadas en los prestatarios.

| (11) | La evaluación de la JERS también muestra que las subidas de los precios de la vivienda se han generalizado en las zonas urbanas y rurales. Como consecuencia de ello, las estimaciones actuales apuntan a una sobrevaloración elevada y creciente de los precios de la vivienda en Alemania. En la actualidad, el análisis exhaustivo de las vulnerabilidades se ve obstaculizado por la falta de datos detallados sobre las normas aplicables a los préstamos para la adquisición de vivienda, si bien se han tomado medidas para recopilar datos a partir de 2023 debido a la entrada en vigor en 2021 de la normativa nacional sobre recopilación de datos sobre préstamos para la adquisición de vivienda. En el último período, la información disponible presenta indicios contradictorios sobre la evolución de los criterios de concesión de préstamos para la adquisición de vivienda. Aunque los resultados de la encuesta sobre los préstamos bancarios de la zona del euro sugieren que las condiciones de crédito para la adquisición de vivienda se endurecieron aún más a lo largo del 2020, una fuente de datos alternativa del sector privado (8) indica que el porcentaje de solicitudes de préstamos con elevadas ratios LTV siguió aumentando en 2020. Otra fuente alternativa de datos del sector privado a disposición de las autoridades alemanas, que contiene transacciones reales y representa una parte del mercado agregado, confirma que las ratios VTL han aumentado ligeramente en la última década. Además, en consonancia la encuesta sobre los préstamos bancarios de la zona del euro, las ratios LTV han disminuido a raíz de la crisis. Los datos también revelan que las ratios DSTI y los plazos de vencimiento disminuyeron en la primera mitad de la década de 2010 y volvieron a aumentar en la segunda mitad. Por otra parte, las ratios deuda-ingresos (DTI) han aumentado de forma constante desde 2009. |
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(11)

La evaluación de la JERS también muestra que las subidas de los precios de la vivienda se han generalizado en las zonas urbanas y rurales. Como consecuencia de ello, las estimaciones actuales apuntan a una sobrevaloración elevada y creciente de los precios de la vivienda en Alemania. En la actualidad, el análisis exhaustivo de las vulnerabilidades se ve obstaculizado por la falta de datos detallados sobre las normas aplicables a los préstamos para la adquisición de vivienda, si bien se han tomado medidas para recopilar datos a partir de 2023 debido a la entrada en vigor en 2021 de la normativa nacional sobre recopilación de datos sobre préstamos para la adquisición de vivienda. En el último período, la información disponible presenta indicios contradictorios sobre la evolución de los criterios de concesión de préstamos para la adquisición de vivienda. Aunque los resultados de la encuesta sobre los préstamos bancarios de la zona del euro sugieren que las condiciones de crédito para la adquisición de vivienda se endurecieron aún más a lo largo del 2020, una fuente de datos alternativa del sector privado (8) indica que el porcentaje de solicitudes de préstamos con elevadas ratios LTV siguió aumentando en 2020. Otra fuente alternativa de datos del sector privado a disposición de las autoridades alemanas, que contiene transacciones reales y representa una parte del mercado agregado, confirma que las ratios VTL han aumentado ligeramente en la última década. Además, en consonancia la encuesta sobre los préstamos bancarios de la zona del euro, las ratios LTV han disminuido a raíz de la crisis. Los datos también revelan que las ratios DSTI y los plazos de vencimiento disminuyeron en la primera mitad de la década de 2010 y volvieron a aumentar en la segunda mitad. Por otra parte, las ratios deuda-ingresos (DTI) han aumentado de forma constante desde 2009.

| (12) | Además, tras rebajar el porcentaje de colchón de capital anticíclico en respuesta a la crisis de la COVID-19, Alemania no siguió utilizando medidas basadas en el capital para hacer frente a las vulnerabilidades existentes derivadas del sector inmobiliario residencial y fomentar la estabilidad financiera. |
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(12)

Además, tras rebajar el porcentaje de colchón de capital anticíclico en respuesta a la crisis de la COVID-19, Alemania no siguió utilizando medidas basadas en el capital para hacer frente a las vulnerabilidades existentes derivadas del sector inmobiliario residencial y fomentar la estabilidad financiera.

| (13) | A la luz de esta evolución reciente, y en particular de los indicios de sobrevaloración de los precios de la vivienda, la JERS ha llegado a la conclusión de que deben activarse medidas basadas en los prestatarios para abordar las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial de Alemania. Por lo tanto, las autoridades alemanas deben activar sin demora un límite jurídicamente vinculante o, de no ser posible con arreglo a la legislación alemana, un límite jurídicamente no vinculante de la ratio LTV, a fin de garantizar unos criterios de concesión de préstamos sólidos contra la sobrevaloración de los precios de la vivienda. Al mismo tiempo, y para complementar la medida de la ratio LTV, medidas basadas en el capital, como la activación del colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial, aumentarían la resiliencia del sector bancario alemán frente a las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial que podrían haberse acumulado, dada la sobrevaloración imperante de los precios de la vivienda y la incertidumbre sobre los criterios de concesión de préstamos hipotecarios en los últimos años. Además, una combinación adecuada con medidas jurídicamente vinculantes o, de no ser posible con arreglo a la legislación alemana, medidas jurídicamente no vinculantes relacionadas con los ingresos podría aumentar la eficacia del límite de la ratio LTV a la hora de abordar cualquier vulnerabilidad relacionada con la financiación del sector inmobiliario residencial. Por lo tanto, el marco jurídico alemán de las medidas basadas en los prestatarios debe complementarse con medidas basadas en los ingresos y adaptarse en consecuencia para permitir la activación de medidas basadas en los prestatarios de manera más oportuna, evitando así la acumulación de vulnerabilidades. |
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(13)

A la luz de esta evolución reciente, y en particular de los indicios de sobrevaloración de los precios de la vivienda, la JERS ha llegado a la conclusión de que deben activarse medidas basadas en los prestatarios para abordar las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial de Alemania. Por lo tanto, las autoridades alemanas deben activar sin demora un límite jurídicamente vinculante o, de no ser posible con arreglo a la legislación alemana, un límite jurídicamente no vinculante de la ratio LTV, a fin de garantizar unos criterios de concesión de préstamos sólidos contra la sobrevaloración de los precios de la vivienda. Al mismo tiempo, y para complementar la medida de la ratio LTV, medidas basadas en el capital, como la activación del colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial, aumentarían la resiliencia del sector bancario alemán frente a las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial que podrían haberse acumulado, dada la sobrevaloración imperante de los precios de la vivienda y la incertidumbre sobre los criterios de concesión de préstamos hipotecarios en los últimos años. Además, una combinación adecuada con medidas jurídicamente vinculantes o, de no ser posible con arreglo a la legislación alemana, medidas jurídicamente no vinculantes relacionadas con los ingresos podría aumentar la eficacia del límite de la ratio LTV a la hora de abordar cualquier vulnerabilidad relacionada con la financiación del sector inmobiliario residencial. Por lo tanto, el marco jurídico alemán de las medidas basadas en los prestatarios debe complementarse con medidas basadas en los ingresos y adaptarse en consecuencia para permitir la activación de medidas basadas en los prestatarios de manera más oportuna, evitando así la acumulación de vulnerabilidades.

HA ADOPTADO LA PRESENTE RECOMENDACIÓN:

SECCIÓN 1

RECOMENDACIONES

Recomendación A – Límite de la ratio LTV

Se recomienda a las autoridades pertinentes que impongan un límite jurídicamente vinculante que se aplique a la ratio LTV con el fin de atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial alemán como fuente de riesgo para la estabilidad financiera, lo que puede tener graves consecuencias negativas para la economía real. Cuando la legislación alemana no lo permita, se recomienda a las autoridades pertinentes que activen un límite jurídicamente no vinculante que se aplique a la ratio LTV para alcanzar los objetivos establecidos en ella.

Recomendación B – Activación de las medidas basadas en el capital

Se recomienda a las autoridades pertinentes que activen medidas adecuadas basadas en el capital, a fin de garantizar la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Alemania y complementar el límite aplicable a la ratio LTV a que se refiere la recomendación A para atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial alemán como fuente de riesgo para la estabilidad financiera.

Recomendación C – Marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con el sector inmobiliario residencial

Se recomienda a las autoridades pertinentes que se aseguren de que el marco jurídico en vigor de las medidas basadas en los prestatarios incluya como mínimo las siguientes medidas jurídicamente vinculantes:

| (a) | los límites aplicables a la ratio DTI y los límites aplicables a la ratio DSTI; |
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(a)

los límites aplicables a la ratio DTI y los límites aplicables a la ratio DSTI;

| (b) | los límites aplicables a la ratio LTV; |
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(b)

los límites aplicables a la ratio LTV;

| (c) | los límites aplicables al vencimiento; |
| --- | --- |

(c)

los límites aplicables al vencimiento;

| (d) | requisitos de amortización. |
| --- | --- |

(d)

requisitos de amortización.

Recomendación D – Vigilancia de vulnerabilidades y activación de medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos

| 1. | Se recomienda a las autoridades pertinentes que vigilen estrechamente las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares, la sobrevaloración de la vivienda y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios a medio plazo. |
| --- | --- |

1.

| 2. | De acuerdo con los resultados de la vigilancia efectuada con arreglo a la recomendación D, apartado 1, y con el fin de prevenir la acumulación excesiva de riesgo crediticio, se recomienda a las autoridades pertinentes que activen medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, tales como los límites a la ratio DTI o a la ratio DSTI. Cuando esto no sea posible con arreglo a la legislación alemana, se recomienda a las autoridades pertinentes que activen medidas jurídicamente no vinculantes basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos para abordar los objetivos que en ella se establecen. |
| --- | --- |

2.

SECCIÓN 2

APLICACIÓN

1.   Definiciones

| 1. | A efectos de la presente recomendación, se entenderá por:






  (a) | «autoridades pertinentes», las autoridades encargadas de modificar el marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, la activación de medidas basadas en los prestatarios, la vigilancia de los riesgos sistémicos o la activación de medidas basadas en el capital en Alemania; |
| --- | --- | --- |

1.

(a)

«autoridades pertinentes», las autoridades encargadas de modificar el marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios, la activación de medidas basadas en los prestatarios, la vigilancia de los riesgos sistémicos o la activación de medidas basadas en el capital en Alemania;

| (b) | «ratio préstamo-valor» (ratio LTV), la suma de todos los préstamos o tramos de préstamo garantizados por el prestatario con un inmueble en relación con el valor de este, en el momento inicial del préstamo; |
| --- | --- |

(b)

«ratio préstamo-valor» (ratio LTV), la suma de todos los préstamos o tramos de préstamo garantizados por el prestatario con un inmueble en relación con el valor de este, en el momento inicial del préstamo;

| (c) | «medidas basadas en el capital», todo requisito de fondos propios impuesto a una entidad de crédito para prevenir o atenuar el riesgo sistémico, tal como se define en el artículo 2, letra c), del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, incluidas las previstas en los artículos 124, 164 o 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, o del título VII, capítulo 4, de la Directiva 2013/36/UE, como el colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial; |
| --- | --- |

(c)

«medidas basadas en el capital», todo requisito de fondos propios impuesto a una entidad de crédito para prevenir o atenuar el riesgo sistémico, tal como se define en el artículo 2, letra c), del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, incluidas las previstas en los artículos 124, 164 o 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, o del título VII, capítulo 4, de la Directiva 2013/36/UE, como el colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial;

| (d) | «entidad de crédito», una entidad de crédito según la definición del artículo 4, apartado 1, punto 1, del Reglamento (UE) n. 575/2013; |
| --- | --- |

(d)

«entidad de crédito», una entidad de crédito según la definición del artículo 4, apartado 1, punto 1, del Reglamento (UE) n. 575/2013;

| (e) | «medidas basadas en los prestatarios», las medidas macroprudenciales dirigidas a los prestatarios, incluidos los límites de la ratio LTV, la ratio DTI, la ratio DSTI, el vencimiento y los requisitos de amortización; |
| --- | --- |

(e)

«medidas basadas en los prestatarios», las medidas macroprudenciales dirigidas a los prestatarios, incluidos los límites de la ratio LTV, la ratio DTI, la ratio DSTI, el vencimiento y los requisitos de amortización;

| (f) | «ratio deuda-ingresos» (ratio DTI), el total de la deuda del prestatario en relación con el total de su renta disponible anual, en el momento inicial del préstamo |
| --- | --- |

(f)

«ratio deuda-ingresos» (ratio DTI), el total de la deuda del prestatario en relación con el total de su renta disponible anual, en el momento inicial del préstamo

| (g) | «ratio servicio de la deuda-renta» (ratio DSTI), el total del servicio de la deuda anual en relación con el total de la renta disponible anual del prestatario en el momento inicial del préstamo; |
| --- | --- |

(g)

«ratio servicio de la deuda-renta» (ratio DSTI), el total del servicio de la deuda anual en relación con el total de la renta disponible anual del prestatario en el momento inicial del préstamo;

| (h) | «servicio de la deuda», el reembolso combinado de principal e intereses del total de la deuda del prestatario durante un período determinado; |
| --- | --- |

(h)

«servicio de la deuda», el reembolso combinado de principal e intereses del total de la deuda del prestatario durante un período determinado;

| (i) | «vencimiento», la duración del contrato de préstamo sobre inmueble residencial expresada en años en el momento inicial del préstamo; |
| --- | --- |

(i)

«vencimiento», la duración del contrato de préstamo sobre inmueble residencial expresada en años en el momento inicial del préstamo;

| (j) | «requisitos de amortización», medidas relacionadas con el calendario de devolución del préstamo. |
| --- | --- |

(j)

«requisitos de amortización», medidas relacionadas con el calendario de devolución del préstamo.

2.   Criterios de aplicación

| 1. | La aplicación de la presente recomendación se regirá por los siguientes criterios:






  (a) | debe prestarse la consideración debida al principio de proporcionalidad, teniendo en cuenta el objetivo y el contenido de la recomendación A, la recomendación B, la recomendación C y la recomendación D; |
| --- | --- | --- |

1.

(a)

debe prestarse la consideración debida al principio de proporcionalidad, teniendo en cuenta el objetivo y el contenido de la recomendación A, la recomendación B, la recomendación C y la recomendación D;

| (b) | al activar medidas basadas en los prestatarios o medidas basadas en el capital conforme a la recomendación A, la recomendación B y la recomendación D, su calibración e introducción gradual deben tener en cuenta la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros, así como las posibles repercusiones en cuanto a costes y beneficios; |
| --- | --- |

(b)

al activar medidas basadas en los prestatarios o medidas basadas en el capital conforme a la recomendación A, la recomendación B y la recomendación D, su calibración e introducción gradual deben tener en cuenta la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros, así como las posibles repercusiones en cuanto a costes y beneficios;

| (c) | en el anexo se establecen los criterios específicos para el cumplimiento de la presente recomendación. |
| --- | --- |

(c)

en el anexo se establecen los criterios específicos para el cumplimiento de la presente recomendación.

| 2. | Se pide a los destinatarios que comuniquen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS las medidas adoptadas en respuesta a la presente recomendación o justifiquen adecuadamente su inacción. Los informes comprenderán como mínimo:






  (a) | información sobre el fondo y los plazos de las medidas adoptadas; |
| --- | --- | --- |

2.

(a)

información sobre el fondo y los plazos de las medidas adoptadas;

| (b) | una evaluación de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios, incluida su distribución según las ratios LTV, DTI y DSTI, vencimientos y perfil de amortización, calculándose las ratios correspondientes conforme al anexo IV de la Recomendación JERS/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (9), y una evaluación del funcionamiento de las medidas adoptadas, teniendo en cuenta los objetivos de la presente recomendación; |
| --- | --- |

(b)

una evaluación de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios, incluida su distribución según las ratios LTV, DTI y DSTI, vencimientos y perfil de amortización, calculándose las ratios correspondientes conforme al anexo IV de la Recomendación JERS/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (9), y una evaluación del funcionamiento de las medidas adoptadas, teniendo en cuenta los objetivos de la presente recomendación;

| (c) | una justificación detallada de toda inacción o inaplicación de la presente recomendación, incluidos los retrasos en su aplicación. |
| --- | --- |

(c)

una justificación detallada de toda inacción o inaplicación de la presente recomendación, incluidos los retrasos en su aplicación.

3.   Calendario de seguimiento

De acuerdo con el artículo 17, apartado 1, del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, los destinatarios de la presente recomendación deben comunicar al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión, y a la JERS, las medidas que tomen al respecto, así como la justificación adecuada de cualquier inacción. Se pide a los destinatarios que realicen dicha comunicación de conformidad con los siguientes plazos:

| 1. | Recomendación A

  Se pide a los destinatarios de la recomendación A que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la imposición de un límite aplicable a la ratio LTV con el fin de atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Alemania como fuente de riesgo para la estabilidad financiera. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

1.

Recomendación A

Se pide a los destinatarios de la recomendación A que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la imposición de un límite aplicable a la ratio LTV con el fin de atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Alemania como fuente de riesgo para la estabilidad financiera. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

| 2. | Recomendación B

  Se pide a los destinatarios de la recomendación B que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la aplicación de medidas basadas en el capital. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

2.

Recomendación B

Se pide a los destinatarios de la recomendación B que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la aplicación de medidas basadas en el capital. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

| 3. | Recomendación C

  Se pide a los destinatarios de la recomendación C que a más tardar el 30 de junio de 2025 presenten al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERSS el informe final sobre la aplicación de la recomendación C, que incluya una declaración en la que se precise a qué autoridades competerá la decisión de activar y aplicar las medidas basadas en los prestatarios a que se refiere dicha recomendación. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

3.

Recomendación C

Se pide a los destinatarios de la recomendación C que a más tardar el 30 de junio de 2025 presenten al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERSS el informe final sobre la aplicación de la recomendación C, que incluya una declaración en la que se precise a qué autoridades competerá la decisión de activar y aplicar las medidas basadas en los prestatarios a que se refiere dicha recomendación. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

| 4. | Recomendación D

  Se pide a los destinatarios de la recomendación D que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025 presenten al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERSS un informe sobre la vigilancia de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares, la sobrevaloración de los precios de la vivienda y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios a medio plazo, y sobre las medidas adoptadas para corregirlas. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

4.

Recomendación D

Se pide a los destinatarios de la recomendación D que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025 presenten al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERSS un informe sobre la vigilancia de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares, la sobrevaloración de los precios de la vivienda y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios a medio plazo, y sobre las medidas adoptadas para corregirlas. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

4.   Vigilancia y evaluación

| 1. | La Secretaría de la JERS:






  (a) | prestará asistencia a los destinatarios garantizando la coordinación de la presentación de información, facilitando las plantillas pertinentes y especificando, en caso necesario, el procedimiento y los plazos de seguimiento; |
| --- | --- | --- |

1.

(a)

prestará asistencia a los destinatarios garantizando la coordinación de la presentación de información, facilitando las plantillas pertinentes y especificando, en caso necesario, el procedimiento y los plazos de seguimiento;

| (b) | verificará el seguimiento realizado por los destinatarios, les prestará asistencia si así lo solicitan y presentará informes de seguimiento a la Junta General. |
| --- | --- |

(b)

verificará el seguimiento realizado por los destinatarios, les prestará asistencia si así lo solicitan y presentará informes de seguimiento a la Junta General.

| 2. | La Junta General evaluará las medidas y justificaciones que comuniquen los destinatarios de la presente recomendación y, cuando proceda, podrá decidir que la presente recomendación no se ha aplicado y que el destinatario pertinente no ha justificado adecuadamente su inacción. |
| --- | --- |

2.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

---

(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 4 de abril de 2013, sobre objetivos intermedios e instrumentos de política macroprudencial (JERS/2013/1) (DO C 170 de 15.6.2013, p. 1).

3

(4)  Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a la supervisión prudencial de las entidades de crédito, por la que se modifica la Directiva 2002/87/CE y se derogan las Directivas 2006/48/CE y 2006/49/CE (DO L 176 de 27.6.2013, p. 338).

4

(5)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p.1).

5

o

o

(6)  Véase el documento «Vulnerabilities in the residential real estate sectors of EEA countries», JERS, septiembre de 2019, disponible en inglés en la dirección de la JERS en internet, www.esrb.europa.eu.

6

(7)  Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 27 de junio de 2019, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Alemania (JERS/2019/11) (DO C 366 de 30.10.2019, p. 45).

7

(8)  Información proporcionada por una plataforma de corretaje de préstamos que, sin embargo, puede no representar plenamente al mercado hipotecario alemán.

8

(9)  Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 31 de octubre de 2016, sobre la eliminación de lagunas de datos sobre bienes inmuebles (JERS/2016/14) (DO C 31 de 31.1.2017, p. 1).

9

---

ANEXO

CRITERIOS DE APLICACIÓN ESPECÍFICOS DE LA RECOMENDACIÓN

Recomendación A – Límite de la ratio LTV

Criterios de aplicación de la recomendación A:

| 1. | Al activar un límite aplicable a la ratio préstamo-valor (LTV), los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de nuevos préstamos hipotecarios sobre bienes inmuebles residenciales dé lugar a pérdidas crediticias por impago combinado con un descenso del precio de la vivienda, ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial. |
| --- | --- |

1.

Al activar un límite aplicable a la ratio préstamo-valor (LTV), los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de nuevos préstamos hipotecarios sobre bienes inmuebles residenciales dé lugar a pérdidas crediticias por impago combinado con un descenso del precio de la vivienda, ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial.

| 2. | Los destinatarios utilizarán una o varias medidas basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas sean aplicables a los préstamos concedidos por todos los tipos de prestamistas, a personas físicas como prestatarios y, en la medida que se considere necesario, a todos los demás tipos de prestatarios. |
| --- | --- |

2.

Los destinatarios utilizarán una o varias medidas basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas sean aplicables a los préstamos concedidos por todos los tipos de prestamistas, a personas físicas como prestatarios y, en la medida que se considere necesario, a todos los demás tipos de prestatarios.

| 3. | Antes de activar un límite aplicable a la ratio LTV, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas. |
| --- | --- |

3.

Antes de activar un límite aplicable a la ratio LTV, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas.

| 4. | Después de activar un límite aplicable a la ratio VTL puede ser necesario reforzarlo o activar otras medidas basadas en los prestatarios a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades. |
| --- | --- |

4.

Después de activar un límite aplicable a la ratio VTL puede ser necesario reforzarlo o activar otras medidas basadas en los prestatarios a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades.

| 5. | Al activar o calibrar un límite aplicable a la ratio LTV, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares. |
| --- | --- |

5.

Al activar o calibrar un límite aplicable a la ratio LTV, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares.

Recomendación B – Activación de las medidas basadas en el capital

Criterios de aplicación de la recomendación B:

| 1. | Al activar medidas basadas en el capital, los destinatarios velarán por la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Alemania frente a la potencial materialización del riesgo sistémico relacionado con el sector inmobiliario residencial que puede provocar pérdidas crediticias directas o indirectas derivadas de los préstamos hipotecarios o de la disminución del consumo de los hogares con préstamos para vivienda. |
| --- | --- |

1.

Al activar medidas basadas en el capital, los destinatarios velarán por la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Alemania frente a la potencial materialización del riesgo sistémico relacionado con el sector inmobiliario residencial que puede provocar pérdidas crediticias directas o indirectas derivadas de los préstamos hipotecarios o de la disminución del consumo de los hogares con préstamos para vivienda.

| 2. | Antes de activar medidas basadas en el capital, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar si esa actuación sería apropiada. |
| --- | --- |

2.

Antes de activar medidas basadas en el capital, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar si esa actuación sería apropiada.

| 3. | Después de activar las medidas basadas en el capital, puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas macroprudenciales a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas basadas en el capital activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades. |
| --- | --- |

3.

Después de activar las medidas basadas en el capital, puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas macroprudenciales a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas basadas en el capital activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades.

Recomendación C – Marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con el sector inmobiliario residencial

Criterios de aplicación de la recomendación C:

| 1. | El marco jurídico alemán de las medidas basadas en los prestatarios velará por que:






  (a) | los límites aplicables a la ratio deuda-renta (DTI) y a la ratio servicio de la deuda-renta (DSTI), así como a los límites de vencimiento, se apliquen a los préstamos concedidos a todo tipo de prestatarios por todo tipo de prestamistas, a fin de evitar su elusión, por lo que estos límites deben aplicarse principalmente a las personas físicas como prestatarios, pero también a todos los demás tipos de prestatarios si las estructuras de financiación implican tal ampliación para evitar la elusión de los límites; |
| --- | --- | --- |

1.

El marco jurídico alemán de las medidas basadas en los prestatarios velará por que:

(a)

los límites aplicables a la ratio deuda-renta (DTI) y a la ratio servicio de la deuda-renta (DSTI), así como a los límites de vencimiento, se apliquen a los préstamos concedidos a todo tipo de prestatarios por todo tipo de prestamistas, a fin de evitar su elusión, por lo que estos límites deben aplicarse principalmente a las personas físicas como prestatarios, pero también a todos los demás tipos de prestatarios si las estructuras de financiación implican tal ampliación para evitar la elusión de los límites;

| (b) | las autoridades alemanas encargadas de activar las medidas basadas en los prestatarios puedan activar medidas jurídicamente vinculantes de esa clase de manera efectiva y preventiva y dispongan de la flexibilidad necesaria para adaptarlas a las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

(b)

las autoridades alemanas encargadas de activar las medidas basadas en los prestatarios puedan activar medidas jurídicamente vinculantes de esa clase de manera efectiva y preventiva y dispongan de la flexibilidad necesaria para adaptarlas a las vulnerabilidades detectadas.

| 2. | Las modificaciones del marco jurídico alemán para las medidas basadas en préstamos deberían estar en vigor a más tardar el 1 de junio de 2024. |
| --- | --- |

2.

Las modificaciones del marco jurídico alemán para las medidas basadas en préstamos deberían estar en vigor a más tardar el 1 de junio de 2024.

Recomendación D – Vigilancia de vulnerabilidades y activación de medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos

Criterios de aplicación de la recomendación D, apartado 1:

Al vigilar las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares, la sobrevaloración de los precios de la vivienda y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios a medio plazo, los destinatarios deben vigilar que la parte de prestatarios de nuevos préstamos hipotecarios sea incapaz de atender el servicio de la deuda puntualmente sin reducir su consumo ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial.

Criterios de aplicación de la recomendación D, apartado 2:

| 1. | Al activar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de nuevos préstamos hipotecarios sea incapaz de atender el servicio de la deuda puntualmente sin reducir su consumo ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial. |
| --- | --- |

1.

Al activar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de nuevos préstamos hipotecarios sea incapaz de atender el servicio de la deuda puntualmente sin reducir su consumo ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial.

| 2. | Los destinatarios utilizarán una o varias medidas basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas sean aplicables a los préstamos concedidos por todos los tipos de prestamistas, a personas físicas como prestatarios y, en la medida que se considere necesario, a todos los demás tipos de prestatarios. |
| --- | --- |

2.

Los destinatarios utilizarán una o varias medidas basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas sean aplicables a los préstamos concedidos por todos los tipos de prestamistas, a personas físicas como prestatarios y, en la medida que se considere necesario, a todos los demás tipos de prestatarios.

| 3. | Antes de activar las medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas. |
| --- | --- |

3.

Antes de activar las medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, debe evaluarse la posición de Alemania en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas.

| 4. | Después de activar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas de este tipo a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas que se activen, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades. |
| --- | --- |

4.

Después de activar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas de este tipo a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Alemania, lo cual dependerá de las medidas que se activen, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades.

| 5. | Al activar o calibrar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares. |
| --- | --- |

5.

Al activar o calibrar medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares.

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/9 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/9

---

RECOMENDACIÓN DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial en Austria

(JERS/2021/11)

(2022/C 122/02)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letras b) y d), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | El sector inmobiliario desempeña un papel destacado en la economía y su evolución puede influir de forma sustancial en el sistema financiero. Anteriores crisis financieras demostraron que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede afectar gravemente a la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto, lo que también puede dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. La evolución adversa de los mercados inmobiliarios de algunos Estados miembros dio lugar a grandes pérdidas crediticias y tuvo efectos negativos en la economía real. Estas consecuencias muestran que existe una interacción estrecha entre el sector inmobiliario, los financiadores y otros sectores económicos. Además, la sólida información de retorno entre el sistema financiero y la economía real agudiza toda evolución negativa. |
| --- | --- |

(1)

El sector inmobiliario desempeña un papel destacado en la economía y su evolución puede influir de forma sustancial en el sistema financiero. Anteriores crisis financieras demostraron que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede afectar gravemente a la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto, lo que también puede dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. La evolución adversa de los mercados inmobiliarios de algunos Estados miembros dio lugar a grandes pérdidas crediticias y tuvo efectos negativos en la economía real. Estas consecuencias muestran que existe una interacción estrecha entre el sector inmobiliario, los financiadores y otros sectores económicos. Además, la sólida información de retorno entre el sistema financiero y la economía real agudiza toda evolución negativa.

| (2) | Estos vínculos son importantes porque significan que los riesgos que se originan en el sector inmobiliario pueden tener consecuencias sistémicas de carácter procíclico. Las vulnerabilidades del sistema financiero tienden a acumularse durante la fase de expansión del ciclo inmobiliario. La percepción de que los riesgos son menores y de que el acceso a la financiación es más fácil puede contribuir a la rápida expansión del crédito y la inversión, así como a un aumento de la demanda de bienes inmuebles, ejerciendo así una presión al alza sobre sus precios. Puesto que el consiguiente aumento de los valores de los activos de garantía fomenta la demanda y oferta de crédito, esta dinámica autoalimentada puede tener consecuencias sistémicas. En cambio, durante la fase descendente del ciclo inmobiliario, unas condiciones de crédito más estrictas, una mayor aversión al riesgo y las presiones bajistas sobre los precios inmobiliarios pueden afectar negativamente a la resiliencia de los prestatarios y prestamistas, degradando así las condiciones económicas. |
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(2)

Estos vínculos son importantes porque significan que los riesgos que se originan en el sector inmobiliario pueden tener consecuencias sistémicas de carácter procíclico. Las vulnerabilidades del sistema financiero tienden a acumularse durante la fase de expansión del ciclo inmobiliario. La percepción de que los riesgos son menores y de que el acceso a la financiación es más fácil puede contribuir a la rápida expansión del crédito y la inversión, así como a un aumento de la demanda de bienes inmuebles, ejerciendo así una presión al alza sobre sus precios. Puesto que el consiguiente aumento de los valores de los activos de garantía fomenta la demanda y oferta de crédito, esta dinámica autoalimentada puede tener consecuencias sistémicas. En cambio, durante la fase descendente del ciclo inmobiliario, unas condiciones de crédito más estrictas, una mayor aversión al riesgo y las presiones bajistas sobre los precios inmobiliarios pueden afectar negativamente a la resiliencia de los prestatarios y prestamistas, degradando así las condiciones económicas.

| (3) | Las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial pueden provocar riesgos sistémicos y afectar a la estabilidad financiera directa o indirectamente. Son efectos directos las pérdidas de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas o financieras adversas y a una evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos pueden relacionarse con ajustes del consumo de los hogares que tengan otras repercusiones en la economía real y en la estabilidad financiera. |
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(3)

Las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial pueden provocar riesgos sistémicos y afectar a la estabilidad financiera directa o indirectamente. Son efectos directos las pérdidas de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas o financieras adversas y a una evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos pueden relacionarse con ajustes del consumo de los hogares que tengan otras repercusiones en la economía real y en la estabilidad financiera.

| (4) | Como se señala en el considerando 4 de la Recomendación JERS/2013/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (3), el objetivo último de la política macroprudencial es contribuir a la protección del sistema financiero en su conjunto, incluso mediante el refuerzo de la capacidad de resistencia del sistema financiero y la atenuación de los riesgos sistémicos, garantizando así una aportación sostenible del sector financiero al crecimiento económico. |
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(4)

Como se señala en el considerando 4 de la Recomendación JERS/2013/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (3), el objetivo último de la política macroprudencial es contribuir a la protección del sistema financiero en su conjunto, incluso mediante el refuerzo de la capacidad de resistencia del sistema financiero y la atenuación de los riesgos sistémicos, garantizando así una aportación sostenible del sector financiero al crecimiento económico.

| (5) | Con este objetivo y dependiendo de la evaluación de los riesgos, las autoridades macroprudenciales pueden aplicar una o varias de las medidas macroprudenciales basadas en el capital que se establecen en la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (4) y en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (5), o medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios y que son exclusivamente de derecho interno. Mientras que las medidas basadas en el capital buscan fundamentalmente aumentar la resiliencia del sistema financiero, las medidas basadas en los prestatarios pueden ser especialmente apropiadas para evitar una mayor acumulación de riesgos sistémicos. |
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(5)

Con este objetivo y dependiendo de la evaluación de los riesgos, las autoridades macroprudenciales pueden aplicar una o varias de las medidas macroprudenciales basadas en el capital que se establecen en la Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (4) y en el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (5), o medidas macroprudenciales basadas en los prestatarios y que son exclusivamente de derecho interno. Mientras que las medidas basadas en el capital buscan fundamentalmente aumentar la resiliencia del sistema financiero, las medidas basadas en los prestatarios pueden ser especialmente apropiadas para evitar una mayor acumulación de riesgos sistémicos.

| (6) | En 2016, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) realizó una evaluación a escala de toda la Unión de las vulnerabilidades relativas a los bienes inmuebles residenciales (6). Esta evaluación permitió a la JERS detectar que ciertas vulnerabilidades a medio plazo de varios países eran una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera, y la llevó a emitir avisos para ocho países, incluida Austria (7). |
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(6)

En 2016, la Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) realizó una evaluación a escala de toda la Unión de las vulnerabilidades relativas a los bienes inmuebles residenciales (6). Esta evaluación permitió a la JERS detectar que ciertas vulnerabilidades a medio plazo de varios países eran una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera, y la llevó a emitir avisos para ocho países, incluida Austria (7).

| (7) | En 2016, las principales vulnerabilidades identificadas en el mercado austríaco de bienes inmuebles residenciales fueron el fuerte crecimiento de los precios de los inmuebles residenciales y del crédito hipotecario, y el riesgo de una mayor relajación de los criterios de concesión de préstamos. |
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(7)

En 2016, las principales vulnerabilidades identificadas en el mercado austríaco de bienes inmuebles residenciales fueron el fuerte crecimiento de los precios de los inmuebles residenciales y del crédito hipotecario, y el riesgo de una mayor relajación de los criterios de concesión de préstamos.

| (8) | Desde 2018, las autoridades nacionales austriacas han utilizado herramientas de comunicación para garantizar unas normas de préstamo prudentes, respaldadas por el refuerzo de las actividades de supervisión macroprudencial. En su informe de seguimiento sobre los países que recibieron avisos en 2016 sobre las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial (8), la JERS reconoció que las medidas introducidas por las autoridades nacionales austriacas podrían abordar de manera eficaz las principales vulnerabilidades que estaban surgiendo. Sin embargo, la JERS también señaló que las autoridades nacionales austriacas estaban facultadas para introducir en 2017 medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios que podrían ejercerse si se aceleraran las nuevas vulnerabilidades. |
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(8)

Desde 2018, las autoridades nacionales austriacas han utilizado herramientas de comunicación para garantizar unas normas de préstamo prudentes, respaldadas por el refuerzo de las actividades de supervisión macroprudencial. En su informe de seguimiento sobre los países que recibieron avisos en 2016 sobre las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial (8), la JERS reconoció que las medidas introducidas por las autoridades nacionales austriacas podrían abordar de manera eficaz las principales vulnerabilidades que estaban surgiendo. Sin embargo, la JERS también señaló que las autoridades nacionales austriacas estaban facultadas para introducir en 2017 medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios que podrían ejercerse si se aceleraran las nuevas vulnerabilidades.

| (9) | La JERS ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el Espacio Económico Europeo, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. En este contexto, la JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y que aún no se han abordado debidamente. |
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(9)

La JERS ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el Espacio Económico Europeo, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. En este contexto, la JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y que aún no se han abordado debidamente.

| (10) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(10)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (11) | Por lo que se refiere a Austria, esta reciente evaluación ha revelado que, tras un período de crecimiento moderado, la subida de los precios reales de la vivienda se ha acelerado, superando el incremento de la renta real disponible. Además, los préstamos a los hogares han aumentado de forma constante. La evaluación de la JERS también muestra que, desde septiembre de 2019, la subida de los precios reales de la vivienda se ha acelerado en el primer trimestre de 2021, superando el incremento de la renta real disponible durante el mismo período. En consonancia con esta evolución, según las estimaciones del Oesterreichische Nationalbank, la sobrevaloración de los precios de la vivienda volvió a crecer en el primer trimestre de 2021. El aumento real de los préstamos a hogares para adquisición de vivienda se ha incrementado de forma constante desde 2019. En una comunicación del Consejo de Estabilidad del Mercado Financiero de Austria de junio de 2021 (9) se indicaba que los criterios de concesión de préstamos hipotecarios en lo que se refiere a la ratio préstamo-valor (LTV) y la ratio servicio de la deuda-renta (DSTI) han seguido ascendiendo recientemente con respecto a la media de cinco años, y que la proporción de préstamos con valores elevados de estas ratios era considerable. |
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(11)

Por lo que se refiere a Austria, esta reciente evaluación ha revelado que, tras un período de crecimiento moderado, la subida de los precios reales de la vivienda se ha acelerado, superando el incremento de la renta real disponible. Además, los préstamos a los hogares han aumentado de forma constante. La evaluación de la JERS también muestra que, desde septiembre de 2019, la subida de los precios reales de la vivienda se ha acelerado en el primer trimestre de 2021, superando el incremento de la renta real disponible durante el mismo período. En consonancia con esta evolución, según las estimaciones del Oesterreichische Nationalbank, la sobrevaloración de los precios de la vivienda volvió a crecer en el primer trimestre de 2021. El aumento real de los préstamos a hogares para adquisición de vivienda se ha incrementado de forma constante desde 2019. En una comunicación del Consejo de Estabilidad del Mercado Financiero de Austria de junio de 2021 (9) se indicaba que los criterios de concesión de préstamos hipotecarios en lo que se refiere a la ratio préstamo-valor (LTV) y la ratio servicio de la deuda-renta (DSTI) han seguido ascendiendo recientemente con respecto a la media de cinco años, y que la proporción de préstamos con valores elevados de estas ratios era considerable.

| (12) | La actual combinación de políticas solo se considera parcialmente adecuada y suficiente para hacer frente a las crecientes vulnerabilidades. Además, Austria no ha seguido recurriendo a las medidas basadas en el capital para abordar las vulnerabilidades existentes y fomentar la estabilidad financiera. Además, las vulnerabilidades detectadas en el sector inmobiliario residencial austriaco no se han reflejado plenamente en las ponderaciones de riesgo de los préstamos hipotecarios, tal como las utilizan las entidades de crédito que aplican el método basado en calificaciones internas (IRB) para el cálculo de los requisitos de capital. |
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(12)

La actual combinación de políticas solo se considera parcialmente adecuada y suficiente para hacer frente a las crecientes vulnerabilidades. Además, Austria no ha seguido recurriendo a las medidas basadas en el capital para abordar las vulnerabilidades existentes y fomentar la estabilidad financiera. Además, las vulnerabilidades detectadas en el sector inmobiliario residencial austriaco no se han reflejado plenamente en las ponderaciones de riesgo de los préstamos hipotecarios, tal como las utilizan las entidades de crédito que aplican el método basado en calificaciones internas (IRB) para el cálculo de los requisitos de capital.

| (13) | A la luz de estos acontecimientos recientes, la JERS ha llegado a la conclusión de que la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios aumentaría la eficacia de las medidas ya en vigor para abordar adecuadamente las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial austriaco. Siempre que se considere que tales medidas vinculantes basadas en los prestatarios no son suficientemente eficaces para hacer frente las vulnerabilidades a medio plazo, debe considerarse la aplicación de medidas basadas en el capital, tales como instrumentos destinados a aumentar las ponderaciones de riesgo del IRB para las exposiciones del sector inmobiliario residencial, el colchón contra riesgos sistémicos sectorial o el colchón de capital anticíclico. Estas medidas aumentarían la resistencia del sector bancario austriaco ante los riesgos que podrían haberse acumulado, como la sobrevaloración de los precios de la vivienda y, en cierta medida, las normas de concesión de préstamos hipotecarios en los últimos años. |
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(13)

A la luz de estos acontecimientos recientes, la JERS ha llegado a la conclusión de que la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios aumentaría la eficacia de las medidas ya en vigor para abordar adecuadamente las vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial austriaco. Siempre que se considere que tales medidas vinculantes basadas en los prestatarios no son suficientemente eficaces para hacer frente las vulnerabilidades a medio plazo, debe considerarse la aplicación de medidas basadas en el capital, tales como instrumentos destinados a aumentar las ponderaciones de riesgo del IRB para las exposiciones del sector inmobiliario residencial, el colchón contra riesgos sistémicos sectorial o el colchón de capital anticíclico. Estas medidas aumentarían la resistencia del sector bancario austriaco ante los riesgos que podrían haberse acumulado, como la sobrevaloración de los precios de la vivienda y, en cierta medida, las normas de concesión de préstamos hipotecarios en los últimos años.

HA ADOPTADO LA PRESENTE RECOMENDACIÓN:

SECCIÓN 1

RECOMENDACIONES

Recomendación A – Activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios

Se recomienda que las autoridades pertinentes activen medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios para atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial austriaco como fuente de riesgo para la estabilidad financiera.

Recomendación B – Refuerzo o activación de medidas basadas en el capital

Se recomienda a las autoridades pertinentes que refuercen o activen medidas basadas en el capital para garantizar la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Austria y que complementen las medidas basadas en los prestatarios para atenuar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial austriaco como fuente de riesgo para la estabilidad financiera siempre que se considere que tales medidas vinculantes basadas en los prestatarios no son suficientemente eficaces para hacer frente a las vulnerabilidades a medio plazo.

SECCIÓN 2

APLICACIÓN

1.   Definiciones

| 1. | A efectos de la presente recomendación, se entenderá por:






  (a) | «autoridades pertinentes», las autoridades a las que se ha encomendado la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios o medidas basadas en el capital en Austria; |
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1.

(a)

«autoridades pertinentes», las autoridades a las que se ha encomendado la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios o medidas basadas en el capital en Austria;

| (b) | «medidas basadas en los prestatarios», las medidas macroprudenciales dirigidas a los prestatarios, incluidos los límites a la ratio LTV, la ratio deuda-ingresos, la ratio DSTI, el vencimiento y los requisitos de amortización; |
| --- | --- |

(b)

«medidas basadas en los prestatarios», las medidas macroprudenciales dirigidas a los prestatarios, incluidos los límites a la ratio LTV, la ratio deuda-ingresos, la ratio DSTI, el vencimiento y los requisitos de amortización;

| (c) | «ratio préstamo-valor» (ratio LTV), la suma de todos los préstamos o tramos de préstamo garantizados por el prestatario con un inmueble en relación con el valor de este, en el momento inicial del préstamo; |
| --- | --- |

(c)

«ratio préstamo-valor» (ratio LTV), la suma de todos los préstamos o tramos de préstamo garantizados por el prestatario con un inmueble en relación con el valor de este, en el momento inicial del préstamo;

| (d) | «ratio deuda-ingresos» (ratio DTI), el total de la deuda del prestatario en relación con el total de su renta disponible anual, en el momento inicial del préstamo |
| --- | --- |

(d)

«ratio deuda-ingresos» (ratio DTI), el total de la deuda del prestatario en relación con el total de su renta disponible anual, en el momento inicial del préstamo

| (e) | «ratio servicio de la deuda-renta» (ratio DSTI), el total del servicio de la deuda anual en relación con el total de la renta disponible anual del prestatario en el momento inicial del préstamo; |
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(e)

«ratio servicio de la deuda-renta» (ratio DSTI), el total del servicio de la deuda anual en relación con el total de la renta disponible anual del prestatario en el momento inicial del préstamo;

| (f) | «servicio de la deuda», el reembolso combinado de principal e intereses del total de la deuda del prestatario durante un período determinado; |
| --- | --- |

(f)

«servicio de la deuda», el reembolso combinado de principal e intereses del total de la deuda del prestatario durante un período determinado;

| (g) | «vencimiento», la duración del contrato de préstamo sobre inmueble residencial expresada en años en el momento inicial del préstamo; |
| --- | --- |

(g)

«vencimiento», la duración del contrato de préstamo sobre inmueble residencial expresada en años en el momento inicial del préstamo;

| (h) | «requisitos de amortización», medidas relacionadas con el calendario de devolución del préstamo; |
| --- | --- |

(h)

«requisitos de amortización», medidas relacionadas con el calendario de devolución del préstamo;

| (i) | «medidas basadas en el capital», todo requisito de fondos propios impuesto a una entidad de crédito para prevenir o atenuar el riesgo sistémico, tal como se define en el artículo 2, letra c), del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, incluidas las previstas en los artículos 124, 164 o 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, o del título VII, capítulo 4, de la Directiva 2013/36/UE, como el colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial; |
| --- | --- |

(i)

«medidas basadas en el capital», todo requisito de fondos propios impuesto a una entidad de crédito para prevenir o atenuar el riesgo sistémico, tal como se define en el artículo 2, letra c), del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, incluidas las previstas en los artículos 124, 164 o 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, o del título VII, capítulo 4, de la Directiva 2013/36/UE, como el colchón de capital anticíclico o el colchón contra riesgos sistémicos sectorial;

| (j) | «entidad de crédito», una entidad de crédito según la definición del artículo 4, apartado 1, punto 1, del Reglamento (UE) n. 575/2013. |
| --- | --- |

(j)

«entidad de crédito», una entidad de crédito según la definición del artículo 4, apartado 1, punto 1, del Reglamento (UE) n. 575/2013.

2.   Criterios de aplicación

| 1. | La aplicación de la presente recomendación se regirá por los siguientes criterios:






  (a) | debe prestarse la consideración debida al principio de proporcionalidad, teniendo en cuenta el objetivo y el contenido de la recomendación A y de la recomendación B; |
| --- | --- | --- |

1.

(a)

debe prestarse la consideración debida al principio de proporcionalidad, teniendo en cuenta el objetivo y el contenido de la recomendación A y de la recomendación B;

| (b) | al activar medidas basadas en los prestatarios o en el capital, su calibración e introducción gradual deben tener en cuenta la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros, así como las posibles repercusiones en cuanto a costes y beneficios; |
| --- | --- |

(b)

al activar medidas basadas en los prestatarios o en el capital, su calibración e introducción gradual deben tener en cuenta la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros, así como las posibles repercusiones en cuanto a costes y beneficios;

| (c) | en el anexo se establecen los criterios específicos para el cumplimiento de la presente recomendación. |
| --- | --- |

(c)

en el anexo se establecen los criterios específicos para el cumplimiento de la presente recomendación.

| 2. | Se pide a los destinatarios que comuniquen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS las medidas adoptadas en respuesta a la presente recomendación o justifiquen adecuadamente su inacción. Los informes comprenderán como mínimo:






  (a) | información sobre el fondo y los plazos de las medidas adoptadas; |
| --- | --- | --- |

2.

(a)

información sobre el fondo y los plazos de las medidas adoptadas;

| (b) | una evaluación de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios, incluida su distribución según las ratios LTV, DTI y DSTI, vencimientos y perfil de amortización, calculándose las ratios correspondientes conforme al anexo IV de la Recomendación JERS/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (10), y una evaluación del funcionamiento de las medidas adoptadas, teniendo en cuenta los objetivos de la presente recomendación; |
| --- | --- |

(b)

una evaluación de las vulnerabilidades relacionadas con el endeudamiento de los hogares y los criterios de concesión de nuevos préstamos hipotecarios, incluida su distribución según las ratios LTV, DTI y DSTI, vencimientos y perfil de amortización, calculándose las ratios correspondientes conforme al anexo IV de la Recomendación JERS/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (10), y una evaluación del funcionamiento de las medidas adoptadas, teniendo en cuenta los objetivos de la presente recomendación;

| (c) | una justificación detallada de toda inacción o inaplicación de la presente recomendación, incluidos los retrasos en su aplicación. |
| --- | --- |

(c)

una justificación detallada de toda inacción o inaplicación de la presente recomendación, incluidos los retrasos en su aplicación.

3.   Calendario de seguimiento

De acuerdo con el artículo 17, apartado 1, del Reglamento (UE) n.o 1092/2010, los destinatarios de la presente recomendación deben comunicar al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión, y a la JERS, las medidas que tomen al respecto, así como la justificación adecuada de cualquier inacción. Se solicita a los destinatarios que realicen dicha comunicación de conformidad con los siguientes plazos:

| 1. | Recomendación A







  (a) | Se solicita a los destinatarios de la recomendación A que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- | --- |

1.

Recomendación A

(a)

Se solicita a los destinatarios de la recomendación A que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

| 2. | Recomendación B

  Se solicita a los destinatarios de la recomendación B que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la aplicación de medidas basadas en el capital. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas. |
| --- | --- |

2.

Recomendación B

Se solicita a los destinatarios de la recomendación B que a más tardar el 30 de junio de 2023 y el 30 de junio de 2025, informen al Parlamento Europeo, al Consejo, a la Comisión y a la JERS de la actuación relativa a la aplicación de medidas basadas en el capital. Se presentará un informe conjunto cuando haya más de una autoridad encargada de tomar medidas respecto de las vulnerabilidades detectadas.

4.   Vigilancia y evaluación

| 1. | La Secretaría de la JERS:






  (a) | prestará asistencia a los destinatarios garantizando la coordinación de la presentación de información, facilitando las plantillas pertinentes y especificando, en caso necesario, el procedimiento y los plazos de seguimiento; |
| --- | --- | --- |

1.

(a)

prestará asistencia a los destinatarios garantizando la coordinación de la presentación de información, facilitando las plantillas pertinentes y especificando, en caso necesario, el procedimiento y los plazos de seguimiento;

| (b) | verificará el seguimiento realizado por los destinatarios, les prestará asistencia si así lo solicitan y presentará informes de seguimiento a la Junta General. |
| --- | --- |

(b)

verificará el seguimiento realizado por los destinatarios, les prestará asistencia si así lo solicitan y presentará informes de seguimiento a la Junta General.

| 2. | La Junta General evaluará las medidas y justificaciones que comuniquen los destinatarios de la presente recomendación y, cuando proceda, podrá decidir que la presente recomendación no se ha aplicado y que el destinatario pertinente no ha justificado adecuadamente su inacción. |
| --- | --- |

2.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

---

(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 4 de abril de 2013, sobre objetivos intermedios e instrumentos de política macroprudencial (JERS/2013/1) (DO C 170 de 15.6.2013, p. 1).

3

(4)  Directiva 2013/36/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a la supervisión prudencial de las entidades de crédito, por la que se modifica la Directiva 2002/87/CE y se derogan las Directivas 2006/48/CE y 2006/49/CE (DO L 176 de 27.6.2013, p. 338).

4

(5)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p. 1).

5

o

o

(6)  Véase el documento «Vulnerabilities in the EU Residential Real Estate Sector», JERS, noviembre de 2016, disponible en inglés en la dirección de la JERS en internet, www.esrb.europa.eu.

6

(7)  Aviso de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 22 de septiembre de 2016, sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Austria (JERS/2016/05) (DO C 31 de 31.1.2017, p. 43).

7

(8)  Véase el informe de seguimiento relativo a los países que recibieron avisos de la JERS en 2016 sobre vulnerabilidades a medio plazo en el sector inmobiliario residencial, JERS, septiembre de 2019, disponible en inglés en la dirección de la JERS en Internet: www.esrb.europa.eu.

8

(9)  Comunicado de prensa sobre la 28.a reunión del Consejo de Estabilidad del Mercado Financiero, disponible en el sitio del FMSG en Internet: https://www.fmsg.at/en/publications/press-releases/2021/28th-meeting.html.

9

a

(10)  Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 31 de octubre de 2016, sobre la eliminación de lagunas de datos sobre bienes inmuebles (JERS/2016/14) (DO C 31 de 31.1.2017, p. 1).

10

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ANEXO

CRITERIOS DE APLICACIÓN ESPECÍFICOS DE LA RECOMENDACIÓN

Recomendación A – Activación de medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios

Criterios de aplicación de la recomendación A:

| 1. | Al activar medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de:






  (a) | nuevos préstamos hipotecarios sobre bienes inmuebles residenciales dé lugar a pérdidas crediticias por impago combinado con un descenso del precio de la vivienda, |
| --- | --- | --- |

1.

Al activar medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, los destinatarios deben tratar de impedir que una parte significativa o creciente de:

(a)

nuevos préstamos hipotecarios sobre bienes inmuebles residenciales dé lugar a pérdidas crediticias por impago combinado con un descenso del precio de la vivienda,

| (b) | prestatarios de nuevos préstamos hipotecarios sea incapaz de atender el servicio de la deuda puntualmente sin reducir su consumo ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial. |
| --- | --- |

(b)

prestatarios de nuevos préstamos hipotecarios sea incapaz de atender el servicio de la deuda puntualmente sin reducir su consumo ante condiciones económicas o financieras adversas, el aumento de los costes de la carga de la deuda o una evolución adversa del mercado inmobiliario residencial.

| 2. | Los destinatarios utilizarán una o varias medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios sean aplicables a los préstamos concedidos a todos los tipos de prestatarios y por todos los tipos de prestamistas. |
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2.

Los destinatarios utilizarán una o varias medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios para asegurar la eficacia de las medidas en vigor y reducir en lo posible su elusión o la manifestación de consecuencias no deseadas que podrían reducir su eficacia y provocar riesgos en otras áreas, en particular garantizando que las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios sean aplicables a los préstamos concedidos a todos los tipos de prestatarios y por todos los tipos de prestamistas.

| 3. | Antes de activar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, debe evaluarse la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas. |
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3.

Antes de activar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos, debe evaluarse la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas.

| 4. | Antes de activar medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, y a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas, los destinatarios deben tener en cuenta la elección y calibración de las medidas basadas en los prestatarios actualmente en vigor, garantizando así una mayor eficacia a la hora de atenuar las vulnerabilidades detectadas en Austria. |
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4.

Antes de activar medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, y a fin de determinar adecuadamente la calibración e introducción gradual de las medidas, los destinatarios deben tener en cuenta la elección y calibración de las medidas basadas en los prestatarios actualmente en vigor, garantizando así una mayor eficacia a la hora de atenuar las vulnerabilidades detectadas en Austria.

| 5. | Después de activar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas macroprudenciales a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Austria, lo cual dependerá de las medidas basadas en los prestatarios activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades. |
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5.

Después de activar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios puede ser necesario reforzarlas o activar otras medidas macroprudenciales a fin de corregir las vulnerabilidades detectadas en Austria, lo cual dependerá de las medidas basadas en los prestatarios activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades.

| 6. | Al activar o calibrar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares, es decir, tratarán los préstamos a inmobiliarias como deuda de los hogares. |
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6.

Al activar o calibrar las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios, los destinatarios tendrán en cuenta todos los préstamos, sea cual sea su forma, que deban pagarse con ingresos de los hogares, es decir, tratarán los préstamos a inmobiliarias como deuda de los hogares.

Recomendación B – Refuerzo o activación de medidas basadas en el capital

Criterios de aplicación de la recomendación B:

| 1. | Al reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o activar otras de esta clase, los destinatarios velarán por la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Austria frente a la potencial materialización del riesgo sistémico relacionado con el sector inmobiliario residencial que puede provocar pérdidas crediticias directas o indirectas derivadas de los préstamos hipotecarios o de la disminución del consumo de los hogares con préstamos para vivienda. |
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1.

Al reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o activar otras de esta clase, los destinatarios velarán por la resiliencia de las entidades de crédito autorizadas en Austria frente a la potencial materialización del riesgo sistémico relacionado con el sector inmobiliario residencial que puede provocar pérdidas crediticias directas o indirectas derivadas de los préstamos hipotecarios o de la disminución del consumo de los hogares con préstamos para vivienda.

| 2. | Antes de reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o de activar otras de esta clase, debe evaluarse la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros y la suficiencia de las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios activadas de conformidad con la recomendación A para hacer frente a las vulnerabilidades a medio plazo a fin de determinar si procede reforzar o activar medidas basadas en el capital. |
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2.

Antes de reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o de activar otras de esta clase, debe evaluarse la posición de Austria en los ciclos económicos y financieros y la suficiencia de las medidas jurídicamente vinculantes basadas en los prestatarios activadas de conformidad con la recomendación A para hacer frente a las vulnerabilidades a medio plazo a fin de determinar si procede reforzar o activar medidas basadas en el capital.

| 3. | Después de reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o de activar otras de esta clase, puede ser necesario reforzar aún más las medidas o activar otras medidas macroprudenciales para afrontar las vulnerabilidades detectadas en Austria, lo cual dependerá de las medidas basadas en el capital activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades. |
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3.

Después de reforzar las medidas vigentes basadas en el capital, o de activar otras de esta clase, puede ser necesario reforzar aún más las medidas o activar otras medidas macroprudenciales para afrontar las vulnerabilidades detectadas en Austria, lo cual dependerá de las medidas basadas en el capital activadas, de su calibración inicial y de los resultados de la evaluación de las vulnerabilidades.

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/15 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/15

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AVISO DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Bulgaria

(JERS/2021/12)

(2022/C 122/03)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letra c), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real. |
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(1)

La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real.

| (2) | Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera. |
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(2)

Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera.

| (3) | Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico. |
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(3)

Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico.

| (4) | Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero. |
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(4)

Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero.

| (5) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(5)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (6) | La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. |
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(6)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial.

| (7) | Por lo que se refiere a Bulgaria, esta última evaluación ha revelado que:






  a. | Los precios reales de la vivienda han crecido moderadamente en Bulgaria en los dos últimos años, aumentando en promedio alrededor de un 3,5 % interanual hasta mediados de 2020. Desde entonces, el crecimiento de los precios reales de la vivienda se ha acelerado hasta situarse en torno al 7 % a mediados de 2021, como consecuencia también de los efectos de base derivados de la menor subida de los precios de la vivienda en el primer semestre de 2020. Las estimaciones del Banco Nacional de Bulgaria muestran que los precios de la vivienda estaban ligeramente sobrevalorados a finales de 2020. |
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(7)

Por lo que se refiere a Bulgaria, esta última evaluación ha revelado que:

a.

Los precios reales de la vivienda han crecido moderadamente en Bulgaria en los dos últimos años, aumentando en promedio alrededor de un 3,5 % interanual hasta mediados de 2020. Desde entonces, el crecimiento de los precios reales de la vivienda se ha acelerado hasta situarse en torno al 7 % a mediados de 2021, como consecuencia también de los efectos de base derivados de la menor subida de los precios de la vivienda en el primer semestre de 2020. Las estimaciones del Banco Nacional de Bulgaria muestran que los precios de la vivienda estaban ligeramente sobrevalorados a finales de 2020.

| b. | Al mismo tiempo, el crecimiento interanual de los préstamos a los hogares para la adquisición de vivienda se ha acelerado considerablemente en Bulgaria en los últimos años, alcanzando el 13 % en agosto de 2021 en términos reales. |
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b.

Al mismo tiempo, el crecimiento interanual de los préstamos a los hogares para la adquisición de vivienda se ha acelerado considerablemente en Bulgaria en los últimos años, alcanzando el 13 % en agosto de 2021 en términos reales.

| c. | Según la Autoridad Bancaria Europea, el nivel de préstamos dudosos en el sector inmobiliario residencial búlgaro se situó en el 5,3 % en el segundo trimestre de 2021 (3). Al mismo tiempo, el elevado índice de cobertura de estos préstamos (48,1 % frente al 25,7 % en la Unión en su conjunto) es un factor atenuante importante. |
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c.

Según la Autoridad Bancaria Europea, el nivel de préstamos dudosos en el sector inmobiliario residencial búlgaro se situó en el 5,3 % en el segundo trimestre de 2021 (3). Al mismo tiempo, el elevado índice de cobertura de estos préstamos (48,1 % frente al 25,7 % en la Unión en su conjunto) es un factor atenuante importante.

| d. | En este contexto, el endeudamiento de los hogares en Bulgaria ha sido relativamente bajo, pero ha aumentado ligeramente durante la pandemia de COVID-19. Además, la proporción de propietarios con una hipoteca es muy baja. Como consecuencia de ello, el volumen de préstamos hipotecarios se sitúa en un nivel relativamente bajo en Bulgaria, representando el 27 % del PIB en total (es decir, incluidos los préstamos a empresas garantizados por bienes inmuebles comerciales), frente al 52 % en el conjunto de la Unión en 2020. Sin embargo, la gran mayoría de los préstamos se conceden a tipos de interés variables, de manera que los hogares son vulnerables a variaciones significativas de los tipos de interés. |
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d.

En este contexto, el endeudamiento de los hogares en Bulgaria ha sido relativamente bajo, pero ha aumentado ligeramente durante la pandemia de COVID-19. Además, la proporción de propietarios con una hipoteca es muy baja. Como consecuencia de ello, el volumen de préstamos hipotecarios se sitúa en un nivel relativamente bajo en Bulgaria, representando el 27 % del PIB en total (es decir, incluidos los préstamos a empresas garantizados por bienes inmuebles comerciales), frente al 52 % en el conjunto de la Unión en 2020. Sin embargo, la gran mayoría de los préstamos se conceden a tipos de interés variables, de manera que los hogares son vulnerables a variaciones significativas de los tipos de interés.

| e. | Al mismo tiempo, los bancos que operan en Bulgaria tienen un nivel relativamente elevado de fondos propios, con una ratio de capital de nivel 1 que alcanzó el 24 % en diciembre de 2020. Así pues, si las vulnerabilidades relacionadas con el mercado de bienes inmuebles residenciales siguen creciendo, la elevada capacidad de absorción del sector bancario sería un factor atenuante de los riesgos para la estabilidad financiera que podrían acumularse. Otra especificidad del sector bancario es el uso predominante del método estándar para las exposiciones al riesgo de crédito, lo que atenúa los riesgos potenciales relacionados con el sector inmobiliario residencial. La proporción de activos ponderados por riesgo en relación con el total de activos sigue siendo superior al 50 %. En consecuencia, la ponderación de riesgo efectiva de los bancos que utilizan el método estándar para los préstamos sobre inmuebles residenciales a hogares es del 48 %, mientras que la ponderación de riesgo efectiva de los bancos que utilizan calificaciones internas es del 25 %. |
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e.

Al mismo tiempo, los bancos que operan en Bulgaria tienen un nivel relativamente elevado de fondos propios, con una ratio de capital de nivel 1 que alcanzó el 24 % en diciembre de 2020. Así pues, si las vulnerabilidades relacionadas con el mercado de bienes inmuebles residenciales siguen creciendo, la elevada capacidad de absorción del sector bancario sería un factor atenuante de los riesgos para la estabilidad financiera que podrían acumularse. Otra especificidad del sector bancario es el uso predominante del método estándar para las exposiciones al riesgo de crédito, lo que atenúa los riesgos potenciales relacionados con el sector inmobiliario residencial. La proporción de activos ponderados por riesgo en relación con el total de activos sigue siendo superior al 50 %. En consecuencia, la ponderación de riesgo efectiva de los bancos que utilizan el método estándar para los préstamos sobre inmuebles residenciales a hogares es del 48 %, mientras que la ponderación de riesgo efectiva de los bancos que utilizan calificaciones internas es del 25 %.

| f. | En comparación con los países de la Unión en general, aunque la proporción de préstamos hipotecarios en las carteras de los bancos es limitada y el nivel de endeudamiento de los hogares es bajo en la actualidad, las favorables condiciones para la financiación de hipotecas podrían plantear un riesgo de que se desarrolle a medio plazo una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario. Por un lado, la subida de los precios de la vivienda significa que el valor de los activos de garantía de los préstamos inmobiliarios aumenta, permitiendo así un mayor apalancamiento por parte de los prestatarios. Por otro lado, el crecimiento de los precios de la vivienda suele ir acompañado de una evolución macroeconómica positiva, lo que puede dar lugar a una relajación de los criterios de concesión de préstamos aplicados por los proveedores de crédito. Al mismo tiempo, una mayor oferta de préstamos inmobiliarios puede representar presiones adicionales al alza sobre los precios de la vivienda. A medio plazo, esta espiral podría dar lugar a una burbuja de precios de la vivienda impulsada por el crédito y a hogares excesivamente endeudados. |
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f.

En comparación con los países de la Unión en general, aunque la proporción de préstamos hipotecarios en las carteras de los bancos es limitada y el nivel de endeudamiento de los hogares es bajo en la actualidad, las favorables condiciones para la financiación de hipotecas podrían plantear un riesgo de que se desarrolle a medio plazo una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario. Por un lado, la subida de los precios de la vivienda significa que el valor de los activos de garantía de los préstamos inmobiliarios aumenta, permitiendo así un mayor apalancamiento por parte de los prestatarios. Por otro lado, el crecimiento de los precios de la vivienda suele ir acompañado de una evolución macroeconómica positiva, lo que puede dar lugar a una relajación de los criterios de concesión de préstamos aplicados por los proveedores de crédito. Al mismo tiempo, una mayor oferta de préstamos inmobiliarios puede representar presiones adicionales al alza sobre los precios de la vivienda. A medio plazo, esta espiral podría dar lugar a una burbuja de precios de la vivienda impulsada por el crédito y a hogares excesivamente endeudados.

| g. | La JERS reconoce varias medidas vigentes en Bulgaria que atenúan las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial. En particular, el porcentaje positivo de colchón de capital anticíclico es un instrumento adecuado para abordar las vulnerabilidades relacionadas con el rápido crecimiento del crédito, que se ha generalizado en todos los sectores, y aumentar la resiliencia del sector bancario. En septiembre de 2021 se decidió que el colchón de capital anticíclico pasaría del 0,5 % al 1 % con efectos a partir del 1 de octubre de 2022. La JERS también observa que en 2019 se estableció en Bulgaria un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios y que, de conformidad con el artículo 124 del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (4), se aplica un mínimo de ponderación de riesgo a los préstamos hipotecarios con ratios préstamos-valor relativamente más elevadas para los bancos que siguen el método estándar. Se asigna una ponderación del 35 % a una parte de la exposición garantizada por hipotecas sobre bienes inmuebles residenciales que no exceda del 70 % del valor de los activos de garantía. |
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g.

La JERS reconoce varias medidas vigentes en Bulgaria que atenúan las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial. En particular, el porcentaje positivo de colchón de capital anticíclico es un instrumento adecuado para abordar las vulnerabilidades relacionadas con el rápido crecimiento del crédito, que se ha generalizado en todos los sectores, y aumentar la resiliencia del sector bancario. En septiembre de 2021 se decidió que el colchón de capital anticíclico pasaría del 0,5 % al 1 % con efectos a partir del 1 de octubre de 2022. La JERS también observa que en 2019 se estableció en Bulgaria un marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios y que, de conformidad con el artículo 124 del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (4), se aplica un mínimo de ponderación de riesgo a los préstamos hipotecarios con ratios préstamos-valor relativamente más elevadas para los bancos que siguen el método estándar. Se asigna una ponderación del 35 % a una parte de la exposición garantizada por hipotecas sobre bienes inmuebles residenciales que no exceda del 70 % del valor de los activos de garantía.

| h. | De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Además de las medidas basadas en el capital actualmente aplicadas, convendría introducir medidas basadas en los prestatarios para actuar de forma preventiva contra la posible acumulación de una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario. |
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h.

De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Además de las medidas basadas en el capital actualmente aplicadas, convendría introducir medidas basadas en los prestatarios para actuar de forma preventiva contra la posible acumulación de una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario.

| (8) | Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Bulgaria en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados. |
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(8)

Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Bulgaria en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados.

EMITE EL PRESENTE AVISO:

La JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Bulgaria que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y pueden tener graves consecuencias negativas para la economía real. Desde una perspectiva macroprudencial, la JERS considera que las principales vulnerabilidades son el elevado crecimiento del crédito hipotecario, los signos de sobrevaloración del precio de la vivienda y la ausencia de medidas basadas en los prestatarios que podrían atenuar la acumulación de riesgos relacionados con el sector inmobiliario residencial.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  Cuadro de riesgos de la Autoridad Bancaria Europea, disponible en inglés en: https://www.eba.europa.eu/risk-analysis-and-data/risk-dashboard

3

(4)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p.1).

4

o

o

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/18 |
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17.3.2022

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Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/18

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AVISO DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Croacia

(JERS/2021/13)

(2022/C 122/04)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letra c), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real. |
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(1)

La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real.

| (2) | Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera. |
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(2)

Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera.

| (3) | Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico. |
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(3)

Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico.

| (4) | Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero. |
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(4)

Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero.

| (5) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(5)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (6) | La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. |
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(6)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial.

| (7) | Por lo que se refiere a Croacia, esta última evaluación ha revelado que:






  a. | Tras un prolongado período de corrección y crecimiento moderado, la subida de los precios reales de la vivienda se aceleró hasta el 8 % interanual a principios de 2019. Desde el brote de la pandemia de COVID-19, la dinámica de los precios de la vivienda ha seguido siendo sólida. Según las estimaciones de la Hrvatska narodna banka, los precios de la vivienda se apartan cada vez más de sus variables fundamentales a largo plazo. |
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(7)

Por lo que se refiere a Croacia, esta última evaluación ha revelado que:

a.

Tras un prolongado período de corrección y crecimiento moderado, la subida de los precios reales de la vivienda se aceleró hasta el 8 % interanual a principios de 2019. Desde el brote de la pandemia de COVID-19, la dinámica de los precios de la vivienda ha seguido siendo sólida. Según las estimaciones de la Hrvatska narodna banka, los precios de la vivienda se apartan cada vez más de sus variables fundamentales a largo plazo.

| b. | Diversos factores, tanto respecto a la demanda como a la oferta, pueden afectar a la evolución de los precios de la vivienda en distinta medida en las regiones croatas. En primer lugar, en algunas regiones, una parte importante de la demanda de vivienda procede de compradores extranjeros (alrededor del 10 % en total, de acuerdo con la Hrvatska narodna banka). Si bien la actividad global de las operaciones fue menor tras el brote de la pandemia de COVID-19, el porcentaje de compradores extranjeros se mantuvo en los niveles anteriores a la crisis, según la Hrvatska narodna banka. En segundo lugar, Croacia sufrió dos terremotos en 2020, que afectaron a la región de Zagreb y dañaron viviendas. Estos acontecimientos pusieron de manifiesto algunas deficiencias en las normas de calidad de las viviendas construidas antes de la década de 1960, es decir, antes de que se introdujeran normas antisísmicas en Croacia. Como consecuencia de ello, el nivel relativamente más bajo de liquidez de algunas de estas viviendas podría reducir el volumen de viviendas disponibles en el mercado, lo que podría dar lugar a un aumento del nivel general de precios de la vivienda. Al mismo tiempo, la reparación gradual de las viviendas dañadas, cuyo coste se estimó en el 23 % del producto interior bruto (PIB) de 2020, podría inflar los precios de la vivienda gracias al aumento de la actividad constructora y a sus efectos positivos en la economía. Por último, en 2020, el Gobierno de Croacia amplió el régimen de ayudas a la vivienda, vigente desde finales de 2017 y que ofrece tipos de subvención más elevados en las regiones menos desarrolladas, a personas que buscan comprar un inmueble por primera vez. |
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b.

Diversos factores, tanto respecto a la demanda como a la oferta, pueden afectar a la evolución de los precios de la vivienda en distinta medida en las regiones croatas. En primer lugar, en algunas regiones, una parte importante de la demanda de vivienda procede de compradores extranjeros (alrededor del 10 % en total, de acuerdo con la Hrvatska narodna banka). Si bien la actividad global de las operaciones fue menor tras el brote de la pandemia de COVID-19, el porcentaje de compradores extranjeros se mantuvo en los niveles anteriores a la crisis, según la Hrvatska narodna banka. En segundo lugar, Croacia sufrió dos terremotos en 2020, que afectaron a la región de Zagreb y dañaron viviendas. Estos acontecimientos pusieron de manifiesto algunas deficiencias en las normas de calidad de las viviendas construidas antes de la década de 1960, es decir, antes de que se introdujeran normas antisísmicas en Croacia. Como consecuencia de ello, el nivel relativamente más bajo de liquidez de algunas de estas viviendas podría reducir el volumen de viviendas disponibles en el mercado, lo que podría dar lugar a un aumento del nivel general de precios de la vivienda. Al mismo tiempo, la reparación gradual de las viviendas dañadas, cuyo coste se estimó en el 23 % del producto interior bruto (PIB) de 2020, podría inflar los precios de la vivienda gracias al aumento de la actividad constructora y a sus efectos positivos en la economía. Por último, en 2020, el Gobierno de Croacia amplió el régimen de ayudas a la vivienda, vigente desde finales de 2017 y que ofrece tipos de subvención más elevados en las regiones menos desarrolladas, a personas que buscan comprar un inmueble por primera vez.

| c. | Aunque, de acuerdo con la Hrvatska narodna banka, solo aproximadamente la mitad de las operaciones inmobiliarias se financian a través de créditos bancarios, el aumento real del crédito hipotecario se aceleró en el segundo semestre de 2019 y en particular a lo largo de 2020. Se situó, en promedio, en torno al 7,5 % entre enero y agosto de 2021. En cierta medida, esta dinámica se ha visto impulsada por el sistema público de subvenciones a la vivienda, con un incremento de la proporción de préstamos subvencionados del 18 % en 2019 al 35 % en 2020. |
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c.

Aunque, de acuerdo con la Hrvatska narodna banka, solo aproximadamente la mitad de las operaciones inmobiliarias se financian a través de créditos bancarios, el aumento real del crédito hipotecario se aceleró en el segundo semestre de 2019 y en particular a lo largo de 2020. Se situó, en promedio, en torno al 7,5 % entre enero y agosto de 2021. En cierta medida, esta dinámica se ha visto impulsada por el sistema público de subvenciones a la vivienda, con un incremento de la proporción de préstamos subvencionados del 18 % en 2019 al 35 % en 2020.

| d. | La nueva recopilación de datos sobre los criterios de concesión de los préstamos hipotecarios, llevada a cabo por la Hrvatska narodna banka, sugiere que la ratio préstamo-valor (LTV) de una parte sustancial de los nuevos préstamos fue superior al 90 % en el primer semestre de 2021. Muchos de estos préstamos eran préstamos subvencionados públicamente, cuyas ratios LTV solían oscilar entre el 90 % y el 100 %. Alrededor del 10 % de los nuevos préstamos tenían una ratio LTV superior al 100 %. En torno a una cuarta parte de los nuevos préstamos se concedieron también con una ratio servicio de la deuda-renta (LSTI) superior al 40 %. Es más, algunos de estos nuevos préstamos también tenían una ratio LTV superior al 90 %. Además, en el primer semestre de 2021, en el caso de algunos de los nuevos préstamos, el vencimiento superaba los 30 años. |
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d.

La nueva recopilación de datos sobre los criterios de concesión de los préstamos hipotecarios, llevada a cabo por la Hrvatska narodna banka, sugiere que la ratio préstamo-valor (LTV) de una parte sustancial de los nuevos préstamos fue superior al 90 % en el primer semestre de 2021. Muchos de estos préstamos eran préstamos subvencionados públicamente, cuyas ratios LTV solían oscilar entre el 90 % y el 100 %. Alrededor del 10 % de los nuevos préstamos tenían una ratio LTV superior al 100 %. En torno a una cuarta parte de los nuevos préstamos se concedieron también con una ratio servicio de la deuda-renta (LSTI) superior al 40 %. Es más, algunos de estos nuevos préstamos también tenían una ratio LTV superior al 90 %. Además, en el primer semestre de 2021, en el caso de algunos de los nuevos préstamos, el vencimiento superaba los 30 años.

| e. | En este contexto, en comparación con los bancos que operan en el resto de la Unión, los bancos que lo hacen en Croacia tienen niveles relativamente elevados de fondos propios. La ratio media de capital de nivel 1 alcanzó el 25 % en diciembre de 2020. Las ponderaciones de riesgo medias de los préstamos hipotecarios con arreglo al método basado en calificaciones internas (IRB) para calcular los requisitos de fondos propios se situaron en el 38 % en junio de 2021. La proporción de estos préstamos representaba alrededor del 12 % del mercado croata. La mayoría de las entidades de crédito siguen el método estándar y, para asignar ponderaciones de riesgo preferentes a las exposiciones del sector inmobiliario residencial autorizadas por el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (3), deben cumplir los criterios más estrictos establecidos en el artículo 124 de dicho reglamento. En junio de 2021, las ponderaciones de riesgo medias de las entidades de crédito con arreglo al método estándar ascendían al 42 %. |
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e.

En este contexto, en comparación con los bancos que operan en el resto de la Unión, los bancos que lo hacen en Croacia tienen niveles relativamente elevados de fondos propios. La ratio media de capital de nivel 1 alcanzó el 25 % en diciembre de 2020. Las ponderaciones de riesgo medias de los préstamos hipotecarios con arreglo al método basado en calificaciones internas (IRB) para calcular los requisitos de fondos propios se situaron en el 38 % en junio de 2021. La proporción de estos préstamos representaba alrededor del 12 % del mercado croata. La mayoría de las entidades de crédito siguen el método estándar y, para asignar ponderaciones de riesgo preferentes a las exposiciones del sector inmobiliario residencial autorizadas por el Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (3), deben cumplir los criterios más estrictos establecidos en el artículo 124 de dicho reglamento. En junio de 2021, las ponderaciones de riesgo medias de las entidades de crédito con arreglo al método estándar ascendían al 42 %.

| f. | Al mismo tiempo, el endeudamiento de los hogares croatas es relativamente bajo en comparación con otros países de la Unión. A lo largo de 2020, los préstamos a los hogares aumentaron en términos reales, pero a tipos más bajos que los préstamos para vivienda. Esto se debió a una menor confianza general de los consumidores, que conllevó una reducción de las solicitudes de créditos al consumo en general, mientras que los sistemas públicos de subvenciones para préstamos hipotecarios han mantenido la demanda de préstamos inmobiliarios. Otro factor determinante puede ser la disminución de los tipos de interés de los préstamos a los hogares. Según la Autoridad Bancaria Europea (ABE), en el segundo semestre de 2020 se observó un ligero aumento de la ratio de préstamos dudosos respecto a los préstamos a los hogares y, en particular, de los préstamos hipotecarios. En el primer trimestre de 2021, la ratio de préstamos dudosos se mantuvo sin cambios en el conjunto de préstamos a los hogares (en el 5,9 %) y disminuyó ligeramente en el caso de los préstamos hipotecarios (hasta el 3,6 %). |
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f.

Al mismo tiempo, el endeudamiento de los hogares croatas es relativamente bajo en comparación con otros países de la Unión. A lo largo de 2020, los préstamos a los hogares aumentaron en términos reales, pero a tipos más bajos que los préstamos para vivienda. Esto se debió a una menor confianza general de los consumidores, que conllevó una reducción de las solicitudes de créditos al consumo en general, mientras que los sistemas públicos de subvenciones para préstamos hipotecarios han mantenido la demanda de préstamos inmobiliarios. Otro factor determinante puede ser la disminución de los tipos de interés de los préstamos a los hogares. Según la Autoridad Bancaria Europea (ABE), en el segundo semestre de 2020 se observó un ligero aumento de la ratio de préstamos dudosos respecto a los préstamos a los hogares y, en particular, de los préstamos hipotecarios. En el primer trimestre de 2021, la ratio de préstamos dudosos se mantuvo sin cambios en el conjunto de préstamos a los hogares (en el 5,9 %) y disminuyó ligeramente en el caso de los préstamos hipotecarios (hasta el 3,6 %).

| g. | En comparación con otros Estados miembros, a pesar de que la proporción de préstamos hipotecarios en las carteras de los bancos en Croacia es limitada, el endeudamiento de los hogares es relativamente bajo, el nivel de capitalización del sector bancario es relativamente elevado y una parte significativa de la demanda de vivienda no se financia mediante préstamos bancarios, las condiciones favorables y posiblemente la flexibilización de los criterios de concesión de préstamos hipotecarios podrían plantear un riesgo de una espiral, que puede evolucionar entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario a medio plazo. Por un lado, como consecuencia de la subida de los precios de la vivienda, el valor de los activos de garantía para los préstamos inmobiliarios ha ido aumentando, lo que ha permitido a los prestatarios asumir un mayor apalancamiento. Por otro lado, el crecimiento de los precios de la vivienda suele ir acompañado de una evolución macroeconómica positiva, lo que, a su vez, puede dar lugar a una relajación de los criterios de concesión de préstamos por parte de los proveedores de crédito, gracias al optimismo general del mercado. Al mismo tiempo, la mayor oferta de préstamos inmobiliarios puede ejercer presiones adicionales al alza sobre los precios de la vivienda. Desde una perspectiva a medio plazo, esta espiral podría dar lugar a una burbuja de precios de la vivienda impulsada por el crédito, aunque una parte significativa de la demanda de vivienda se financia actualmente a partir de fuentes distintas del crédito bancario nacional. En particular, la dinámica del crédito podría seguir impulsándose por las subvenciones al crédito hipotecario promovidas por el Gobierno de Croacia. |
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g.

En comparación con otros Estados miembros, a pesar de que la proporción de préstamos hipotecarios en las carteras de los bancos en Croacia es limitada, el endeudamiento de los hogares es relativamente bajo, el nivel de capitalización del sector bancario es relativamente elevado y una parte significativa de la demanda de vivienda no se financia mediante préstamos bancarios, las condiciones favorables y posiblemente la flexibilización de los criterios de concesión de préstamos hipotecarios podrían plantear un riesgo de una espiral, que puede evolucionar entre los precios de la vivienda y el crédito hipotecario a medio plazo. Por un lado, como consecuencia de la subida de los precios de la vivienda, el valor de los activos de garantía para los préstamos inmobiliarios ha ido aumentando, lo que ha permitido a los prestatarios asumir un mayor apalancamiento. Por otro lado, el crecimiento de los precios de la vivienda suele ir acompañado de una evolución macroeconómica positiva, lo que, a su vez, puede dar lugar a una relajación de los criterios de concesión de préstamos por parte de los proveedores de crédito, gracias al optimismo general del mercado. Al mismo tiempo, la mayor oferta de préstamos inmobiliarios puede ejercer presiones adicionales al alza sobre los precios de la vivienda. Desde una perspectiva a medio plazo, esta espiral podría dar lugar a una burbuja de precios de la vivienda impulsada por el crédito, aunque una parte significativa de la demanda de vivienda se financia actualmente a partir de fuentes distintas del crédito bancario nacional. En particular, la dinámica del crédito podría seguir impulsándose por las subvenciones al crédito hipotecario promovidas por el Gobierno de Croacia.

| h. | La JERS reconoce que en Croacia existen varias medidas que atenúan las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial, en concreto la medida prevista en el artículo 124 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, así como otras medidas basadas en el capital (por ejemplo, el colchón contra riesgos sistémicos), que contribuyen a la capitalización relativamente elevada del sector bancario en comparación con otros Estados miembros. Esto proporciona una protección contra la posible materialización de los riesgos del sector inmobiliario residencial. El límite indirecto del servicio de la deuda-renta (DSTI), que se introdujo en consonancia con las Directrices de la ABE sobre evaluación de solvencia y las Directrices de la ABE sobre las demoras en los pagos y las ejecuciones hipotecarias, sirve también de protección contra la carga excesiva del servicio de la deuda de los prestatarios hasta cierto punto. La JERS también reconoce que el marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios establecido en 2020 ha ampliado de forma considerable el conjunto de medidas de política macroprudencial en Croacia, y que la recopilación detallada de datos sobre los criterios de concesión de préstamos, que se introdujo a finales de 2020, permite una vigilancia eficaz de los riesgos derivados del mercado inmobiliario residencial. |
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h.

La JERS reconoce que en Croacia existen varias medidas que atenúan las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial, en concreto la medida prevista en el artículo 124 del Reglamento (UE) n.o 575/2013, así como otras medidas basadas en el capital (por ejemplo, el colchón contra riesgos sistémicos), que contribuyen a la capitalización relativamente elevada del sector bancario en comparación con otros Estados miembros. Esto proporciona una protección contra la posible materialización de los riesgos del sector inmobiliario residencial. El límite indirecto del servicio de la deuda-renta (DSTI), que se introdujo en consonancia con las Directrices de la ABE sobre evaluación de solvencia y las Directrices de la ABE sobre las demoras en los pagos y las ejecuciones hipotecarias, sirve también de protección contra la carga excesiva del servicio de la deuda de los prestatarios hasta cierto punto. La JERS también reconoce que el marco jurídico de las medidas basadas en los prestatarios establecido en 2020 ha ampliado de forma considerable el conjunto de medidas de política macroprudencial en Croacia, y que la recopilación detallada de datos sobre los criterios de concesión de préstamos, que se introdujo a finales de 2020, permite una vigilancia eficaz de los riesgos derivados del mercado inmobiliario residencial.

| i. | De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Desde una perspectiva a largo plazo, a pesar de la relativamente elevada capitalización del sector bancario, la introducción de medidas explícitas basadas en los prestatarios como medidas preventivas contra el crecimiento potencial de una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito, que podría verse estimulada por la relajación de los criterios de concesión de préstamos y las subvenciones públicas al crédito hipotecario, podría complementar las actuales medidas macroprudenciales relacionadas con los préstamos hipotecarios. Al mismo tiempo, las políticas macroprudenciales podrían complementarse con medidas políticas más amplias para abordar los factores que facilitan o promueven el aumento del endeudamiento de los hogares, a saber, las subvenciones públicas al crédito hipotecario, con el fin de apoyar las actuales medidas macroprudenciales para hacer frente a las vulnerabilidades persistentes detectadas en el mercado inmobiliario residencial croata de manera eficiente y eficaz, sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero de Croacia. |
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i.

De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Desde una perspectiva a largo plazo, a pesar de la relativamente elevada capitalización del sector bancario, la introducción de medidas explícitas basadas en los prestatarios como medidas preventivas contra el crecimiento potencial de una espiral entre los precios de la vivienda y el crédito, que podría verse estimulada por la relajación de los criterios de concesión de préstamos y las subvenciones públicas al crédito hipotecario, podría complementar las actuales medidas macroprudenciales relacionadas con los préstamos hipotecarios. Al mismo tiempo, las políticas macroprudenciales podrían complementarse con medidas políticas más amplias para abordar los factores que facilitan o promueven el aumento del endeudamiento de los hogares, a saber, las subvenciones públicas al crédito hipotecario, con el fin de apoyar las actuales medidas macroprudenciales para hacer frente a las vulnerabilidades persistentes detectadas en el mercado inmobiliario residencial croata de manera eficiente y eficaz, sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero de Croacia.

| (8) | Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Croacia en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados. |
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(8)

Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Croacia en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados.

EMITE EL PRESENTE AVISO:

La JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Croacia que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y pueden tener graves consecuencias negativas para la economía real. Desde una perspectiva macroprudencial, la JERS considera que las principales vulnerabilidades son el rápido crecimiento del crédito a los hogares y los posibles signos de sobrevaloración del precio de la vivienda, dada la ausencia de medidas basadas en los prestatarios explícitas que podrían atenuar la acumulación de riesgos relacionados con el sector inmobiliario residencial.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p.1).

3

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o

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/22 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/22

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AVISO DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Liechtenstein

(JERS/2021/14)

(2022/C 122/05)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Acuerdo sobre el Espacio Económico Europeo (1), en particular, su anexo IX,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 3, apartado, 2, letra c), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (3), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real. |
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(1)

La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real.

| (2) | Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones en la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera. |
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(2)

Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones en la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera.

| (3) | Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico. |
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(3)

Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico.

| (4) | Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero. |
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(4)

Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero.

| (5) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(5)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (6) | La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. |
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(6)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial.

| (7) | Por lo que se refiere a Liechtenstein, esta última evaluación ha revelado que:






  a. | El endeudamiento de los hogares en Liechtenstein fue equivalente al 226 % (4) y al 120 % de la renta disponible y el producto interior bruto (PIB), respectivamente, en 2020, según las estimaciones de la Autoridad del Mercado Financiero (FMA), situando Liechtenstein entre los países con mayor endeudamiento de los hogares del EEE. Por otra parte, la deuda de los hogares ha registrado recientemente una tendencia al alza. Aparte de los costes favorables de la financiación de la deuda, los incentivos fiscales recibidos podrían haber contribuido a la acumulación de deuda de los hogares (5). Un análisis realizado por la FMA muestra que el endeudamiento se distribuye de forma desigual entre los hogares, ya que el 14 % de los hogares declaró una deuda de entre 500 000 y un millón CHF, y el 9 % de los hogares declaró que la deuda superaba el millón CHF, según las estadísticas fiscales. Además, la proporción de hogares con una ratio deuda-renta (DTI) superior a cinco es relativamente alta, lo que sugiere que el elevado endeudamiento de los hogares no siempre va acompañado de una mayor renta de estos. Más positiva fue la elevada proporción de hipotecas a tipo de interés fijo como un factor importante para atenuar los riesgos relacionados con el endeudamiento de los hogares. |
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(7)

Por lo que se refiere a Liechtenstein, esta última evaluación ha revelado que:

a.

El endeudamiento de los hogares en Liechtenstein fue equivalente al 226 % (4) y al 120 % de la renta disponible y el producto interior bruto (PIB), respectivamente, en 2020, según las estimaciones de la Autoridad del Mercado Financiero (FMA), situando Liechtenstein entre los países con mayor endeudamiento de los hogares del EEE. Por otra parte, la deuda de los hogares ha registrado recientemente una tendencia al alza. Aparte de los costes favorables de la financiación de la deuda, los incentivos fiscales recibidos podrían haber contribuido a la acumulación de deuda de los hogares (5). Un análisis realizado por la FMA muestra que el endeudamiento se distribuye de forma desigual entre los hogares, ya que el 14 % de los hogares declaró una deuda de entre 500 000 y un millón CHF, y el 9 % de los hogares declaró que la deuda superaba el millón CHF, según las estadísticas fiscales. Además, la proporción de hogares con una ratio deuda-renta (DTI) superior a cinco es relativamente alta, lo que sugiere que el elevado endeudamiento de los hogares no siempre va acompañado de una mayor renta de estos. Más positiva fue la elevada proporción de hipotecas a tipo de interés fijo como un factor importante para atenuar los riesgos relacionados con el endeudamiento de los hogares.

| b. | La dinámica del mercado de la vivienda ha seguido siendo moderada en los últimos años. Dadas las restricciones legales a la compra de bienes inmuebles (6), la actividad de las operaciones suele ser baja en Liechtenstein. Las autoridades públicas no publican índices de precios. Sin embargo, según la FMA, los datos de precios de las tasaciones de expertos indican solo aumentos moderados de los precios tanto de los terrenos como de los apartamentos. Del mismo modo, las actividades inmobiliaria y de operaciones también se han mantenido relativamente estables en los últimos años. |
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b.

La dinámica del mercado de la vivienda ha seguido siendo moderada en los últimos años. Dadas las restricciones legales a la compra de bienes inmuebles (6), la actividad de las operaciones suele ser baja en Liechtenstein. Las autoridades públicas no publican índices de precios. Sin embargo, según la FMA, los datos de precios de las tasaciones de expertos indican solo aumentos moderados de los precios tanto de los terrenos como de los apartamentos. Del mismo modo, las actividades inmobiliaria y de operaciones también se han mantenido relativamente estables en los últimos años.

| c. | De acuerdo con la FMA, el crecimiento de las hipotecas (incluidas las del sector inmobiliario residencial y otros préstamos inmobiliarios de bancos nacionales de la zona monetaria del franco suizo) ha seguido recientemente una tendencia a la baja y, nominalmente, se situó en el 0,7 % en 2019 (frente al 8,8 % en 2010), con un ligero aumento hasta el 2,5 % en 2020. El crecimiento interanual de los préstamos nacionales del sector inmobiliario residencial fue aún más débil, situándose en el 1,1 % en 2020. |
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c.

De acuerdo con la FMA, el crecimiento de las hipotecas (incluidas las del sector inmobiliario residencial y otros préstamos inmobiliarios de bancos nacionales de la zona monetaria del franco suizo) ha seguido recientemente una tendencia a la baja y, nominalmente, se situó en el 0,7 % en 2019 (frente al 8,8 % en 2010), con un ligero aumento hasta el 2,5 % en 2020. El crecimiento interanual de los préstamos nacionales del sector inmobiliario residencial fue aún más débil, situándose en el 1,1 % en 2020.

| d. | Según la FMA, se ha adoptado un enfoque relativamente prudente con respecto a la concesión de préstamos hipotecarios en términos de ratios préstamo-valor (LTV), con una proporción insignificante de las hipotecas existentes y nuevas con una ratio LTV superior al 80 % en 2019 y 2020. Los bancos también están obligados a declarar los préstamos como «excepciones a la política» cuando rebasan sus directrices internas con respecto a la asequibilidad de las hipotecas. En la práctica, los bancos verifican si un aumento del tipo de interés al 4,5 % o al 5 % implicaría una carga de servicio de la deuda superior a un tercio de los ingresos de los hogares. A la vista del entorno actual de tipos de interés bajos y de la historia de tipos de interés bajos en la zona monetaria del franco suizo, la carga de cumplir estos requisitos es bastante pesada. Sin embargo, alrededor del 23 % del total de préstamos del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein pertenecía a esta categoría de «excepciones a las políticas» a finales de 2020. |
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d.

Según la FMA, se ha adoptado un enfoque relativamente prudente con respecto a la concesión de préstamos hipotecarios en términos de ratios préstamo-valor (LTV), con una proporción insignificante de las hipotecas existentes y nuevas con una ratio LTV superior al 80 % en 2019 y 2020. Los bancos también están obligados a declarar los préstamos como «excepciones a la política» cuando rebasan sus directrices internas con respecto a la asequibilidad de las hipotecas. En la práctica, los bancos verifican si un aumento del tipo de interés al 4,5 % o al 5 % implicaría una carga de servicio de la deuda superior a un tercio de los ingresos de los hogares. A la vista del entorno actual de tipos de interés bajos y de la historia de tipos de interés bajos en la zona monetaria del franco suizo, la carga de cumplir estos requisitos es bastante pesada. Sin embargo, alrededor del 23 % del total de préstamos del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein pertenecía a esta categoría de «excepciones a las políticas» a finales de 2020.

| e. | El volumen total de préstamos nacionales del sector inmobiliario residencial ascendió aproximadamente al 85 % del PIB en 2020, lo que constituye una de las ratios más elevadas del EEE. No obstante, el tamaño del sector bancario de Liechtenstein corresponde aproximadamente a 15 veces el PIB del país, lo que significa que, si bien los préstamos hipotecarios son una fuente de ingresos para algunos bancos de Liechtenstein, los préstamos nacionales no son primordiales para la rentabilidad y solvencia de los bancos que operan en Liechtenstein, ya que se centran principalmente en los servicios bancarios privados. Al mismo tiempo, el sector bancario de Liechtenstein está bien capitalizado, con una ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) del 22,3 % en junio de 2021. Por otro lado, el sector bancario de Liechtenstein se caracteriza por indicadores de liquidez muy sólidos, con una ratio préstamos-depósitos extremadamente baja, del 65 %, lo que implica un escaso riesgo de financiación. |
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e.

El volumen total de préstamos nacionales del sector inmobiliario residencial ascendió aproximadamente al 85 % del PIB en 2020, lo que constituye una de las ratios más elevadas del EEE. No obstante, el tamaño del sector bancario de Liechtenstein corresponde aproximadamente a 15 veces el PIB del país, lo que significa que, si bien los préstamos hipotecarios son una fuente de ingresos para algunos bancos de Liechtenstein, los préstamos nacionales no son primordiales para la rentabilidad y solvencia de los bancos que operan en Liechtenstein, ya que se centran principalmente en los servicios bancarios privados. Al mismo tiempo, el sector bancario de Liechtenstein está bien capitalizado, con una ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) del 22,3 % en junio de 2021. Por otro lado, el sector bancario de Liechtenstein se caracteriza por indicadores de liquidez muy sólidos, con una ratio préstamos-depósitos extremadamente baja, del 65 %, lo que implica un escaso riesgo de financiación.

| f. | Habida cuenta de la conservadora ratio LTV de los préstamos hipotecarios nacionales, su participación limitada en las carteras de los bancos y la elevada capitalización del sector bancario, los riesgos directos para la estabilidad financiera derivados del sector inmobiliario residencial son actualmente limitados en Liechtenstein. Sin embargo, si bien el mercado laboral de Liechtenstein ha demostrado ser resiliente durante los períodos de recesión de las últimas décadas, y la riqueza de los hogares sigue siendo relativamente elevada, el ya alto y creciente nivel de la deuda de los hogares hace que este sector sea vulnerable a perturbaciones macroeconómicas imprevistas. Si aumenta el desempleo o disminuyen los ingresos de los hogares, es posible que a algunos hogares les resulte más difícil hacer frente al pago de sus deudas que en la actualidad. Los efectos asociados negativos en los ingresos y la riqueza de los hogares pueden reforzar las perturbaciones macroeconómicas iniciales si los hogares tienen que reducir el consumo para poder pagar su deuda. Esto podría tener efectos secundarios y aumentar los riesgos para las entidades de crédito y el sistema financiero (7). |
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f.

Habida cuenta de la conservadora ratio LTV de los préstamos hipotecarios nacionales, su participación limitada en las carteras de los bancos y la elevada capitalización del sector bancario, los riesgos directos para la estabilidad financiera derivados del sector inmobiliario residencial son actualmente limitados en Liechtenstein. Sin embargo, si bien el mercado laboral de Liechtenstein ha demostrado ser resiliente durante los períodos de recesión de las últimas décadas, y la riqueza de los hogares sigue siendo relativamente elevada, el ya alto y creciente nivel de la deuda de los hogares hace que este sector sea vulnerable a perturbaciones macroeconómicas imprevistas. Si aumenta el desempleo o disminuyen los ingresos de los hogares, es posible que a algunos hogares les resulte más difícil hacer frente al pago de sus deudas que en la actualidad. Los efectos asociados negativos en los ingresos y la riqueza de los hogares pueden reforzar las perturbaciones macroeconómicas iniciales si los hogares tienen que reducir el consumo para poder pagar su deuda. Esto podría tener efectos secundarios y aumentar los riesgos para las entidades de crédito y el sistema financiero (7).

| g. | La JERS reconoce que en Liechtenstein existen varias medidas destinadas a atenuar las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial, entre ellas, en particular, el límite LTV del 80 %, el requisito de amortizar hipotecas hasta una ratio LTV máxima del 66 % en los primeros 20 años de reembolso de los préstamos, y el aumento de las ponderaciones de riesgo de las hipotecas para los bancos que apliquen el método estándar al calcular los requisitos de fondos propios (8). Al mismo tiempo, la FMA está aplicando la Recomendación ESRB/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (9). Se espera que los nuevos datos, que estarán disponibles en el segundo semestre de 2022, mejoren aún más el análisis de las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein. |
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g.

La JERS reconoce que en Liechtenstein existen varias medidas destinadas a atenuar las actuales vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial, entre ellas, en particular, el límite LTV del 80 %, el requisito de amortizar hipotecas hasta una ratio LTV máxima del 66 % en los primeros 20 años de reembolso de los préstamos, y el aumento de las ponderaciones de riesgo de las hipotecas para los bancos que apliquen el método estándar al calcular los requisitos de fondos propios (8). Al mismo tiempo, la FMA está aplicando la Recomendación ESRB/2016/14 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (9). Se espera que los nuevos datos, que estarán disponibles en el segundo semestre de 2022, mejoren aún más el análisis de las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein.

| h. | De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Dado el ya elevado y creciente nivel de endeudamiento de los hogares y la considerable proporción de hogares vulnerables a perturbaciones negativas imprevistas, el límite actual de las ratios LTV debe complementarse con medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos para evitar una mayor acumulación de vulnerabilidades en el sector inmobiliario residencial. A tal fin, puede ser necesario crear una base jurídica de las medidas basadas en los prestatarios, proporcionando así suficiente flexibilidad a las autoridades nacionales para abordar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein. |
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h.

De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Dado el ya elevado y creciente nivel de endeudamiento de los hogares y la considerable proporción de hogares vulnerables a perturbaciones negativas imprevistas, el límite actual de las ratios LTV debe complementarse con medidas basadas en los prestatarios y relacionadas con sus ingresos para evitar una mayor acumulación de vulnerabilidades en el sector inmobiliario residencial. A tal fin, puede ser necesario crear una base jurídica de las medidas basadas en los prestatarios, proporcionando así suficiente flexibilidad a las autoridades nacionales para abordar las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial en Liechtenstein.

| (8) | Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Liechtenstein en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados. |
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(8)

Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Liechtenstein en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados.

EMITE EL PRESENTE AVISO:

La JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Liechtenstein que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y pueden tener graves consecuencias negativas para la economía real. Desde el punto de vista macroprudencial, la JERS considera como principal vulnerabilidad el elevado y creciente endeudamiento de los hogares frente a la ausencia de medidas basadas en los ingresos para atenuar una mayor acumulación de riesgos relacionados con el sector inmobiliario residencial.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  DO L 1 de 3.1.1994, p. 3.

1

(2)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

2

(3)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

3

(4)  Las ratios deuda-renta y deuda-PIB de Liechtenstein solo son aproximadamente comparables a las de otros países del EEE. La renta disponible en Liechtenstein se calcula como la diferencia entre la renta imponible total y el impuesto sobre el patrimonio y sobre la renta. Asimismo, la cifra total de deuda de los hogares se basa en estadísticas fiscales y la deuda no se define de forma consolidada (es decir, también se incluye el crédito dentro del sector hogares o incluso dentro de la familia). Esta cuestión de definición infla el número principal en relación con otros países del EEE.

4

(5)  En particular, la base imponible de los hogares también incluye un rendimiento hipotético del patrimonio neto (actualmente fijado en el 4 %) que se añade a los ingresos salariales anuales. Con el fin de reducir su riqueza neta, los hogares pueden mantener su hipoteca en lugar de reembolsarla. En la práctica, sin embargo, el incentivo fiscal para hacerlo es bastante reducido, especialmente si se tiene en cuenta el tipo de interés de la deuda no amortizada que aún debe pagarse.

5

(6)  Hay restricciones a la adquisición de viviendas en Liechtenstein en caso de falta de un interés legítimo, por ejemplo en relación con los inmuebles existentes. Aproximadamente la mitad de las operaciones inmobiliarias en Liechtenstein no son compras, sino transmisiones mediante permuta, donación o herencia.

6

(7)  Aun así, cabe señalar que estos efectos procíclicos de una recesión en el ciclo financiero serían significativamente más débiles en Liechtenstein que en otros países del EEE, ya que la demanda interna desempeña un papel relativamente menor en la economía de Liechtenstein, que es extremadamente pequeña y abierta. Así pues, incluso un fuerte aumento de la tasa de ahorro de los hogares tendría efectos insignificantes sobre la demanda, lo que limitaría los efectos en la economía en general.

7

(8)  Todos los bancos de Liechtenstein aplican el método estándar para el cálculo de los requisitos de fondos propios.

8

(9)  Recomendación de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 31 de octubre de 2016, sobre la eliminación de lagunas de datos sobre bienes inmuebles (JERS/2016/14) (DO C 31 de 31.1.2017, p. 1).

9

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/25 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/25

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AVISO DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Hungría

(JERS/2021/15)

(2022/C 122/06)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letra c), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real. |
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(1)

La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real.

| (2) | Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera. |
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(2)

Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera.

| (3) | Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico. |
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(3)

Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico.

| (4) | Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero. |
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(4)

Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero.

| (5) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(5)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (6) | La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. |
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(6)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial.

| (7) | Por lo que se refiere a Hungría, esta última evaluación ha revelado que:






  a. | El crecimiento interanual de los precios reales de la vivienda fue próximo o superior al 10 % entre 2015 y 2019 y fue especialmente pronunciado en Budapest. Según las estimaciones del Magyar Nemzeti Bank (MNB), este dinamismo dio lugar a una significativa sobrevaloración, alcanzando un máximo del 18 % en Budapest y del 3 % en el conjunto del país en el tercer trimestre de 2019. Los datos del MNB indican que la evolución de los precios ha variado significativamente en distintas partes del país. Por un lado, en términos reales, los precios de la vivienda en Budapest empezaron a ralentizarse a finales de 2019, se estancaron o disminuyeron ligeramente en 2020 y se mantuvieron moderados en el primer semestre de 2021. Por otro lado, los precios subieron hasta alcanzar un crecimiento de dos dígitos en otras zonas, especialmente en los municipios más pequeños y las zonas rurales, en las que los hogares podían optar a la subvención pública para la adquisición de vivienda. Desde una perspectiva de futuro, el retorno del turismo internacional será un importante factor determinante de la evolución de los precios de la vivienda en Budapest. En el conjunto del país, la nueva utilización de diversos programas de subvenciones públicas (3) puede contribuir a las presiones de la demanda sobre los precios de la vivienda, mientras que el impuesto preferente sobre el valor añadido para la obra nueva (4) podría aliviar las restricciones de oferta a medio plazo. |
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(7)

Por lo que se refiere a Hungría, esta última evaluación ha revelado que:

a.

El crecimiento interanual de los precios reales de la vivienda fue próximo o superior al 10 % entre 2015 y 2019 y fue especialmente pronunciado en Budapest. Según las estimaciones del Magyar Nemzeti Bank (MNB), este dinamismo dio lugar a una significativa sobrevaloración, alcanzando un máximo del 18 % en Budapest y del 3 % en el conjunto del país en el tercer trimestre de 2019. Los datos del MNB indican que la evolución de los precios ha variado significativamente en distintas partes del país. Por un lado, en términos reales, los precios de la vivienda en Budapest empezaron a ralentizarse a finales de 2019, se estancaron o disminuyeron ligeramente en 2020 y se mantuvieron moderados en el primer semestre de 2021. Por otro lado, los precios subieron hasta alcanzar un crecimiento de dos dígitos en otras zonas, especialmente en los municipios más pequeños y las zonas rurales, en las que los hogares podían optar a la subvención pública para la adquisición de vivienda. Desde una perspectiva de futuro, el retorno del turismo internacional será un importante factor determinante de la evolución de los precios de la vivienda en Budapest. En el conjunto del país, la nueva utilización de diversos programas de subvenciones públicas (3) puede contribuir a las presiones de la demanda sobre los precios de la vivienda, mientras que el impuesto preferente sobre el valor añadido para la obra nueva (4) podría aliviar las restricciones de oferta a medio plazo.

| b. | El crédito hipotecario ha aumentado de forma considerable desde mediados de 2018, con tasas de crecimiento interanual reales superiores o próximas al 5 %. Aunque, según las estimaciones del MNB, solo alrededor de la mitad de las operaciones de viviendas se realizaron a través de crédito bancario en 2020, el crecimiento interanual real del crédito hipotecario se aceleró hasta una media del 6,8 % entre enero y agosto de 2021. Mientras tanto, el crecimiento real del crédito a los hogares se situó, en promedio, en un 10 % interanual. Si bien este crecimiento superó al aumento real de los préstamos hipotecarios, se ha visto impulsado por el incremento de los préstamos de apoyo prenatales para bebés, así como por la proporción de préstamos a hogares en moratoria (el 31 % del total de los préstamos sobre inmuebles residenciales y el 42 % de los préstamos admisibles seguían en esa moratoria, y por lo tanto no se amortizaban, en junio de 2021). Sin el efecto de la moratoria, el crecimiento anual real de las hipotecas y del crédito a los hogares en el primer semestre de 2021 alcanzó el 0,7 % y el 2,7 %, respectivamente, según las estimaciones del MNB. La amplia gama de programas de subvenciones públicas, incluido el nuevo programa de subvenciones públicas introducido a principios de 2021, también ha contribuido al crecimiento del crédito a los hogares (5). |
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b.

El crédito hipotecario ha aumentado de forma considerable desde mediados de 2018, con tasas de crecimiento interanual reales superiores o próximas al 5 %. Aunque, según las estimaciones del MNB, solo alrededor de la mitad de las operaciones de viviendas se realizaron a través de crédito bancario en 2020, el crecimiento interanual real del crédito hipotecario se aceleró hasta una media del 6,8 % entre enero y agosto de 2021. Mientras tanto, el crecimiento real del crédito a los hogares se situó, en promedio, en un 10 % interanual. Si bien este crecimiento superó al aumento real de los préstamos hipotecarios, se ha visto impulsado por el incremento de los préstamos de apoyo prenatales para bebés, así como por la proporción de préstamos a hogares en moratoria (el 31 % del total de los préstamos sobre inmuebles residenciales y el 42 % de los préstamos admisibles seguían en esa moratoria, y por lo tanto no se amortizaban, en junio de 2021). Sin el efecto de la moratoria, el crecimiento anual real de las hipotecas y del crédito a los hogares en el primer semestre de 2021 alcanzó el 0,7 % y el 2,7 %, respectivamente, según las estimaciones del MNB. La amplia gama de programas de subvenciones públicas, incluido el nuevo programa de subvenciones públicas introducido a principios de 2021, también ha contribuido al crecimiento del crédito a los hogares (5).

| c. | Aunque los préstamos hipotecarios se concedieron con ratios préstamo-valor (LTV) muy elevadas antes de 2008, el 90 % del volumen de préstamos tenía ratios LTV inferiores al 80 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido consecuencia, en cierta medida, de una rápida subida de los precios de la vivienda y de la amortización de los préstamos antiguos. Además, las ratios LTV de los nuevos préstamos se han limitado al 80 % desde 2015. Sin embargo, por lo que se refiere a las ratios de servicio de la deuda-renta (DSTI), alrededor del 22 % de los préstamos hipotecarios existentes y casi el 25 % de los nuevos préstamos hipotecarios (expresados en volumen) tuvieron ratios de entre el 40 % y el 60 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido, en parte, el resultado de unos límites más elevados a la ratio DSTI para los prestatarios de renta alta, cuya proporción de nuevos préstamos ha aumentado: en el primer semestre de 2021, alrededor del 60 % de los nuevos préstamos para vivienda podían optar a los límites más elevados del 60 % al límite de la ratio DSTI (para prestatarios con unos ingresos netos mensuales superiores al umbral reglamentario de 500 000 HUF), y el 5 % de los nuevos préstamos para vivienda tenía una ratio DSTI superior al 50 %. Aunque los plazos de vencimiento de los nuevos préstamos han ido aumentando ligeramente, según el MNB, no hay signos de que los plazos de vencimiento más largos se utilicen cada vez más para eludir los límites existentes a las ratios DSTI. |
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c.

Aunque los préstamos hipotecarios se concedieron con ratios préstamo-valor (LTV) muy elevadas antes de 2008, el 90 % del volumen de préstamos tenía ratios LTV inferiores al 80 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido consecuencia, en cierta medida, de una rápida subida de los precios de la vivienda y de la amortización de los préstamos antiguos. Además, las ratios LTV de los nuevos préstamos se han limitado al 80 % desde 2015. Sin embargo, por lo que se refiere a las ratios de servicio de la deuda-renta (DSTI), alrededor del 22 % de los préstamos hipotecarios existentes y casi el 25 % de los nuevos préstamos hipotecarios (expresados en volumen) tuvieron ratios de entre el 40 % y el 60 % en el primer semestre de 2021. Esto ha sido, en parte, el resultado de unos límites más elevados a la ratio DSTI para los prestatarios de renta alta, cuya proporción de nuevos préstamos ha aumentado: en el primer semestre de 2021, alrededor del 60 % de los nuevos préstamos para vivienda podían optar a los límites más elevados del 60 % al límite de la ratio DSTI (para prestatarios con unos ingresos netos mensuales superiores al umbral reglamentario de 500 000 HUF), y el 5 % de los nuevos préstamos para vivienda tenía una ratio DSTI superior al 50 %. Aunque los plazos de vencimiento de los nuevos préstamos han ido aumentando ligeramente, según el MNB, no hay signos de que los plazos de vencimiento más largos se utilicen cada vez más para eludir los límites existentes a las ratios DSTI.

| d. | Los tipos de interés fijos se utilizaron con mayor frecuencia en relación con el crédito a los hogares después de que el MNB introdujera una marca de certificación en 2017. Esto solo se aplica a los préstamos para adquisición de vivienda con período de fijación del tipo de interés de al menos cinco años. La expansión de los préstamos para adquisición de vivienda con períodos de fijación del tipo de interés más largos se ha visto aún más amplificada por los límites más bajos de las ratios DSTI, aplicables desde octubre de 2018 a los préstamos hipotecarios con período de fijación del tipo de interés inferior a 10 años. En febrero de 2021, alrededor del 75 % y el 25 % de los nuevos préstamos se habían fijado para 10 y 5 años, respectivamente. Sin embargo, habida cuenta del volumen de préstamos, los préstamos con períodos de fijación inferiores a un año seguían representando casi el 40 % del crédito emitido, aunque esta proporción ha ido disminuyendo gradualmente. |
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d.

Los tipos de interés fijos se utilizaron con mayor frecuencia en relación con el crédito a los hogares después de que el MNB introdujera una marca de certificación en 2017. Esto solo se aplica a los préstamos para adquisición de vivienda con período de fijación del tipo de interés de al menos cinco años. La expansión de los préstamos para adquisición de vivienda con períodos de fijación del tipo de interés más largos se ha visto aún más amplificada por los límites más bajos de las ratios DSTI, aplicables desde octubre de 2018 a los préstamos hipotecarios con período de fijación del tipo de interés inferior a 10 años. En febrero de 2021, alrededor del 75 % y el 25 % de los nuevos préstamos se habían fijado para 10 y 5 años, respectivamente. Sin embargo, habida cuenta del volumen de préstamos, los préstamos con períodos de fijación inferiores a un año seguían representando casi el 40 % del crédito emitido, aunque esta proporción ha ido disminuyendo gradualmente.

| e. | La moratoria de préstamos relacionada con la pandemia de COVID-19 se ha prorrogado recientemente hasta junio de 2022. No obstante, se ha reducido la posibilidad de acogerse a la moratoria, y el volumen de préstamos a hogares que permaneció bajo moratoria representa alrededor del 5 % de la cartera de préstamos a hogares total. De acuerdo con el análisis del MNB, los préstamos en la moratoria anterior y más amplia de los prestatarios de los hogares que trabajan en sectores vulnerables representaban aproximadamente el 10 % de todos los préstamos pendientes. |
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e.

La moratoria de préstamos relacionada con la pandemia de COVID-19 se ha prorrogado recientemente hasta junio de 2022. No obstante, se ha reducido la posibilidad de acogerse a la moratoria, y el volumen de préstamos a hogares que permaneció bajo moratoria representa alrededor del 5 % de la cartera de préstamos a hogares total. De acuerdo con el análisis del MNB, los préstamos en la moratoria anterior y más amplia de los prestatarios de los hogares que trabajan en sectores vulnerables representaban aproximadamente el 10 % de todos los préstamos pendientes.

| f. | La JERS reconoce las medidas macroprudenciales vigentes en Hungría que atenúan las vulnerabilidades inmobiliarias actuales, a saber, los límites de las ratios LTV y DSTI. Además, la JERS admite que los bancos han reconocido debidamente el aumento del riesgo de crédito debido a la moratoria ampliada al clasificar algunos de los préstamos como préstamos en fase 2. |
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f.

La JERS reconoce las medidas macroprudenciales vigentes en Hungría que atenúan las vulnerabilidades inmobiliarias actuales, a saber, los límites de las ratios LTV y DSTI. Además, la JERS admite que los bancos han reconocido debidamente el aumento del riesgo de crédito debido a la moratoria ampliada al clasificar algunos de los préstamos como préstamos en fase 2.

| g. | De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Si las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial siguen aumentando, el endurecimiento del límite de la ratio DSTI, complementándolo con un límite de vencimiento, o la introducción de un colchón contra riesgos sistémicos o un colchón de capital anticíclico contribuirían a atenuar dichas vulnerabilidades. No obstante, las medidas macroprudenciales podrían complementarse con medidas más amplias dirigidas a mitigar o eliminar los factores que facilitan o promueven el endeudamiento de los hogares o el desequilibrio en la asequibilidad de la vivienda. Estas medidas deberían reforzar las actuales medidas macroprudenciales a fin de abordar de modo eficiente y eficaz las vulnerabilidades que persisten en el mercado inmobiliario residencial húngaro sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero del país. En Hungría, las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo pueden contribuir a alimentar la demanda de viviendas ocupadas por sus propietarios, dando lugar a una mayor sobrevaloración de los precios de la vivienda y al endeudamiento de los hogares, en un contexto de insuficiente oferta de vivienda. Por lo tanto, otras medidas podrían consistir en la eliminación de los incentivos para aumentar el endeudamiento de los hogares, en especial las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo, y garantizar una oferta de vivienda adecuada y un mercado de alquiler eficiente. Sería aconsejable, que en los próximos trimestres las autoridades nacionales siguieran vigilando la calidad crediticia de la deuda de los hogares en régimen de moratoria y garantizaran una provisión adecuada de las pérdidas esperadas. |
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g.

De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera parcialmente adecuada y suficiente. Si las vulnerabilidades del sector inmobiliario residencial siguen aumentando, el endurecimiento del límite de la ratio DSTI, complementándolo con un límite de vencimiento, o la introducción de un colchón contra riesgos sistémicos o un colchón de capital anticíclico contribuirían a atenuar dichas vulnerabilidades. No obstante, las medidas macroprudenciales podrían complementarse con medidas más amplias dirigidas a mitigar o eliminar los factores que facilitan o promueven el endeudamiento de los hogares o el desequilibrio en la asequibilidad de la vivienda. Estas medidas deberían reforzar las actuales medidas macroprudenciales a fin de abordar de modo eficiente y eficaz las vulnerabilidades que persisten en el mercado inmobiliario residencial húngaro sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero del país. En Hungría, las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo pueden contribuir a alimentar la demanda de viviendas ocupadas por sus propietarios, dando lugar a una mayor sobrevaloración de los precios de la vivienda y al endeudamiento de los hogares, en un contexto de insuficiente oferta de vivienda. Por lo tanto, otras medidas podrían consistir en la eliminación de los incentivos para aumentar el endeudamiento de los hogares, en especial las subvenciones públicas y los préstamos de apoyo, y garantizar una oferta de vivienda adecuada y un mercado de alquiler eficiente. Sería aconsejable, que en los próximos trimestres las autoridades nacionales siguieran vigilando la calidad crediticia de la deuda de los hogares en régimen de moratoria y garantizaran una provisión adecuada de las pérdidas esperadas.

| (8) | Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Hungría en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados. |
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(8)

Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Hungría en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados.

EMITE EL PRESENTE AVISO:

La JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Hungría que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y pueden tener graves consecuencias negativas para la economía real. Desde el punto de vista macroprudencial, la JERS considera como principal vulnerabilidad el creciente riesgo de sobrevaloración de los precios de la vivienda, unido al rápido crecimiento de la concesión de créditos hipotecarios y a los hogares, junto con áreas de vulnerabilidad relacionadas con los prestatarios con un elevado servicio de la deuda.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  La subvención a la adquisición de vivienda y los préstamos de apoyo prenatales para bebés, que son un préstamo sin intereses sin límite sobre la finalidad.

3

(4)  El impuesto preferente sobre el valor añadido para obra nueva se reintrodujo en enero de 2021 y proporciona beneficios a las viviendas terminadas hasta 2026 (con permisos de construcción expedidos en 2022).

4

(5)  El nuevo programa de subvenciones públicas proporciona apoyo fiscal a los hogares que ya participan en el programa de subvenciones para la adquisición de vivienda.

5

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/28 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/28

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AVISO DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO

de 2 de diciembre de 2021

sobre las vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Eslovaquia

(JERS/2021/16)

(2022/C 122/07)

LA JUNTA GENERAL DE LA JUNTA EUROPEA DE RIESGO SISTÉMICO,

Visto el Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea,

Visto el Reglamento (UE) n.o 1092/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 24 de noviembre de 2010, relativo a la supervisión macroprudencial del sistema financiero en la Unión Europea y por el que se crea una Junta Europea de Riesgo Sistémico (1), en particular el artículo 3, apartado, 2, letra c), y los artículos 16 y 18,

Vista la Decisión JERS/2011/1 de la Junta Europea de Riesgo Sistémico, de 20 de enero de 2011, por la que se adopta el Reglamento interno de la Junta Europea de Riesgo Sistémico (2), en particular el artículo 18,

Considerando lo siguiente:

| (1) | La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real. |
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(1)

La vivienda es un sector clave de la economía real y representa una parte importante de la riqueza de los hogares y de los préstamos bancarios. Los inmuebles residenciales constituyen un componente importante de los activos de los hogares, y los préstamos para vivienda suelen representar una gran parte de los balances de los bancos. Además, la construcción de viviendas, como fuente de empleo, inversión y crecimiento, es normalmente un componente importante de la economía real.

| (2) | Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera. |
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(2)

Las crisis financieras y la experiencia de muchos países demuestran que la evolución no sostenible de los mercados inmobiliarios puede tener graves repercusiones para la estabilidad del sistema financiero y de la economía en su conjunto en un país determinado, que pueden también dar lugar a efectos de contagio transfronterizo adverso. Los efectos en la estabilidad financiera pueden ser tanto directos como indirectos. Los efectos directos consisten en pérdidas crediticias de las carteras hipotecarias debidas a condiciones económicas y financieras adversas y a la evolución negativa simultánea del mercado inmobiliario residencial. Los efectos indirectos se relacionan con ajustes del consumo de los hogares que tienen otras repercusiones para la economía real y para la estabilidad financiera.

| (3) | Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico. |
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(3)

Los mercados inmobiliarios son proclives a las evoluciones cíclicas. La asunción de riesgos y el apalancamiento excesivos y los incentivos inadecuados durante la recuperación del ciclo inmobiliario pueden conducir a graves consecuencias negativas tanto para la estabilidad financiera como para la economía real. Dada la importancia de los bienes inmuebles residenciales para la estabilidad macroeconómica y financiera, el uso de la política macroprudencial es especialmente importante para evitar la acumulación de vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales y reducir el riesgo sistémico.

| (4) | Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero. |
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(4)

Si bien los factores cíclicos desempeñan un papel importante a la hora de alimentar los puntos débiles identificados en los mercados inmobiliarios residenciales de los países del Espacio Económico Europeo (EEE), factores estructurales también han impulsado estas vulnerabilidades. Entre estos factores estructurales se encuentran la falta de oferta de viviendas, que ha ejercido una presión al alza sobre los precios de la vivienda y el endeudamiento de los hogares que adquieren su propio bien inmueble, y otras políticas públicas que pueden actuar como incentivo para el sobreendeudamiento de los hogares. Puesto que estos factores van más allá de la política macroprudencial, las medidas adoptadas en otros ámbitos pueden complementar y reforzar las actuales medidas macroprudenciales para abordar de manera eficaz y efectiva las vulnerabilidades de los mercados inmobiliarios residenciales de los distintos países sin generar costes excesivos para la economía real y el sistema financiero.

| (5) | El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial. |
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(5)

El brote de la pandemia de COVID-19 en 2020 y la crisis conexa no han dado lugar a un declive cíclico de los mercados de la vivienda. Por el contrario, tras un período de crecimiento gradual, y en un entorno de tipos de interés bajos, el crecimiento real de los precios de la vivienda y de los préstamos ha seguido acelerándose en varios países, superando en gran medida el de la renta de los hogares. Con el fin de atenuar los efectos de la pandemia y la incertidumbre económica resultante, se han aplicado diversas medidas y políticas, como moratorias y garantías públicas. En este amplio contexto político, las medidas macroprudenciales previamente programadas se han relajado de forma temporal o se ha retrasado su activación en algunos países. La mejora de la situación económica que se observa en la actualidad permite ajustar la política macroprudencial en aquellos países en los que se han seguido acumulando vulnerabilidades relacionadas con el sector inmobiliario residencial.

| (6) | La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial. |
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(6)

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS) ha concluido recientemente una evaluación sistemática orientada al futuro, al nivel de todo el EEE, de las vulnerabilidades relativas al sector inmobiliario residencial.

| (7) | Por lo que se refiere a Eslovaquia, esta última evaluación ha revelado que:






  a. | Los precios de la vivienda en Eslovaquia han aumentado continuamente en términos reales durante los últimos cinco años. A pesar del reforzamiento del límite jurídicamente vinculante de la ratio préstamos-valor, la tasa de crecimiento de los precios de la vivienda se ha acelerado desde principios de 2019. Durante la pandemia de COVID-19, las subidas de precios se aceleraron aún más y el aumento real anual de los precios de la vivienda alcanzó casi el 16 % en el segundo trimestre de 2021, el segundo nivel más elevado de la Unión. Además, la asequibilidad de la vivienda se ha reducido con el tiempo como consecuencia del aumento más rápido de los precios de la vivienda que de la renta de los hogares. Según los parámetros de sobrevaloración, existe un riesgo creciente de sobrevaloración de los precios de la vivienda. La evolución de los precios se ha visto sostenida por una economía en fase expansiva, unos tipos de interés bajos, un mayor ahorro de los hogares y una fuerte demanda de vivienda nueva frente a una escasez de oferta. |
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(7)

Por lo que se refiere a Eslovaquia, esta última evaluación ha revelado que:

a.

Los precios de la vivienda en Eslovaquia han aumentado continuamente en términos reales durante los últimos cinco años. A pesar del reforzamiento del límite jurídicamente vinculante de la ratio préstamos-valor, la tasa de crecimiento de los precios de la vivienda se ha acelerado desde principios de 2019. Durante la pandemia de COVID-19, las subidas de precios se aceleraron aún más y el aumento real anual de los precios de la vivienda alcanzó casi el 16 % en el segundo trimestre de 2021, el segundo nivel más elevado de la Unión. Además, la asequibilidad de la vivienda se ha reducido con el tiempo como consecuencia del aumento más rápido de los precios de la vivienda que de la renta de los hogares. Según los parámetros de sobrevaloración, existe un riesgo creciente de sobrevaloración de los precios de la vivienda. La evolución de los precios se ha visto sostenida por una economía en fase expansiva, unos tipos de interés bajos, un mayor ahorro de los hogares y una fuerte demanda de vivienda nueva frente a una escasez de oferta.

| b. | El crecimiento del crédito hipotecario en Eslovaquia ha sido uno de los más elevados de la Unión en los últimos tres años, a pesar de las medidas políticas, y ha resistido también la perturbación provocada por la COVID-19. El mercado hipotecario eslovaco se caracteriza por unos tipos de interés bajos, una fuerte demanda de hipotecas, amplificada por la subida de los precios de la vivienda, así como por una intensa competencia entre los prestamistas. Asimismo, el sector bancario eslovaco es uno de los más expuestos a las actividades inmobiliarias en los países del EEE. |
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b.

El crecimiento del crédito hipotecario en Eslovaquia ha sido uno de los más elevados de la Unión en los últimos tres años, a pesar de las medidas políticas, y ha resistido también la perturbación provocada por la COVID-19. El mercado hipotecario eslovaco se caracteriza por unos tipos de interés bajos, una fuerte demanda de hipotecas, amplificada por la subida de los precios de la vivienda, así como por una intensa competencia entre los prestamistas. Asimismo, el sector bancario eslovaco es uno de los más expuestos a las actividades inmobiliarias en los países del EEE.

| c. | El endeudamiento de los hogares en Eslovaquia ha aumentado en los últimos años debido a la intensa actividad de concesión de préstamos. Tras años de aumento de dos dígitos del volumen de deuda real de los hogares, el ritmo de crecimiento de su endeudamiento se ha desacelerado, estabilizándose en torno al 4 % en 2020. A pesar de esta desaceleración, que también se produjo gracias a las medidas de política macroprudencial (la introducción del límite a la ratio servicio de la deuda-renta y el reforzamiento del límite de la ratio servicio de la deuda-renta), el crecimiento del endeudamiento de los hogares sigue siendo uno de los más elevados de la Unión y se ha traducido en un aumento de la ratio deuda-PIB. Aunque los hogares redujeron su consumo a lo largo de la pandemia de COVID-19, su demanda de préstamos para adquisición de vivienda siguió siendo elevada. De hecho, la refinanciación de los préstamos hipotecarios ha aumentado recientemente y a menudo se asocia con el complemento del importe nocional original del préstamo. Otra vulnerabilidad se deriva del hecho de que el vencimiento de una proporción significativa de préstamos supera la edad de jubilación del prestatario. Tanto esta evolución como las áreas de vulnerabilidades deben ser objeto de una estrecha vigilancia en el futuro. |
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c.

El endeudamiento de los hogares en Eslovaquia ha aumentado en los últimos años debido a la intensa actividad de concesión de préstamos. Tras años de aumento de dos dígitos del volumen de deuda real de los hogares, el ritmo de crecimiento de su endeudamiento se ha desacelerado, estabilizándose en torno al 4 % en 2020. A pesar de esta desaceleración, que también se produjo gracias a las medidas de política macroprudencial (la introducción del límite a la ratio servicio de la deuda-renta y el reforzamiento del límite de la ratio servicio de la deuda-renta), el crecimiento del endeudamiento de los hogares sigue siendo uno de los más elevados de la Unión y se ha traducido en un aumento de la ratio deuda-PIB. Aunque los hogares redujeron su consumo a lo largo de la pandemia de COVID-19, su demanda de préstamos para adquisición de vivienda siguió siendo elevada. De hecho, la refinanciación de los préstamos hipotecarios ha aumentado recientemente y a menudo se asocia con el complemento del importe nocional original del préstamo. Otra vulnerabilidad se deriva del hecho de que el vencimiento de una proporción significativa de préstamos supera la edad de jubilación del prestatario. Tanto esta evolución como las áreas de vulnerabilidades deben ser objeto de una estrecha vigilancia en el futuro.

| d. | La acumulación de las vulnerabilidades mencionadas también puede atribuirse a una serie de factores estructurales, como el régimen fiscal favorable con respecto al mercado inmobiliario y las limitaciones en el funcionamiento del mercado del alquiler. |
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d.

La acumulación de las vulnerabilidades mencionadas también puede atribuirse a una serie de factores estructurales, como el régimen fiscal favorable con respecto al mercado inmobiliario y las limitaciones en el funcionamiento del mercado del alquiler.

| e. | La JERS reconoce que en Eslovaquia existen varias medidas destinadas a atenuar las actuales vulnerabilidades en el sector inmobiliario residencial, entre ellas, en particular, un conjunto completo de medidas basadas en los prestatarios para abordar adecuadamente los riesgos subyacentes relacionados con los préstamos hipotecarios y las vulnerabilidades de los prestatarios. Asimismo, el porcentaje positivo de colchón de capital anticíclico es un instrumento adecuado para afrontar las vulnerabilidades relacionadas con el rápido crecimiento elevado del crédito, que se ha generalizado en todos los sectores, y aumentar la resiliencia del sector bancario. |
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e.

La JERS reconoce que en Eslovaquia existen varias medidas destinadas a atenuar las actuales vulnerabilidades en el sector inmobiliario residencial, entre ellas, en particular, un conjunto completo de medidas basadas en los prestatarios para abordar adecuadamente los riesgos subyacentes relacionados con los préstamos hipotecarios y las vulnerabilidades de los prestatarios. Asimismo, el porcentaje positivo de colchón de capital anticíclico es un instrumento adecuado para afrontar las vulnerabilidades relacionadas con el rápido crecimiento elevado del crédito, que se ha generalizado en todos los sectores, y aumentar la resiliencia del sector bancario.

| f. | De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera adecuada y suficiente. Dada la continua acumulación de áreas de vulnerabilidades, sería conveniente afinar las medidas existentes basadas en los prestatarios. Si prosigue la acumulación de riesgos cíclicos o se intensifican las vulnerabilidades estructurales, las autoridades eslovacas podrían considerar la posibilidad de restablecer el colchón de capital anticíclico o introducir un colchón contra riesgos sistémicos sectorial para aumentar aún más la resiliencia frente a los riesgos existentes en el sector inmobiliario residencial. Además, la activación del suelo de ponderación de riesgo para las exposiciones del sector inmobiliario residencial basadas en calificaciones internas a través del artículo 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (3) también constituye una opción que aumentaría la resiliencia del sector bancario. Considerar ajustes al régimen fiscal favorable relacionado con el sector inmobiliario residencial, así como medidas para mejorar el funcionamiento del mercado del alquiler, aparte de las medidas macroprudenciales, podría reducir las fuentes de riesgos sistémicos relacionados con el sector inmobiliario residencial eslovaco. |
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f.

De cara al futuro y teniendo en cuenta las perspectivas de riesgo a medio plazo, la actual combinación de políticas macroprudenciales se considera adecuada y suficiente. Dada la continua acumulación de áreas de vulnerabilidades, sería conveniente afinar las medidas existentes basadas en los prestatarios. Si prosigue la acumulación de riesgos cíclicos o se intensifican las vulnerabilidades estructurales, las autoridades eslovacas podrían considerar la posibilidad de restablecer el colchón de capital anticíclico o introducir un colchón contra riesgos sistémicos sectorial para aumentar aún más la resiliencia frente a los riesgos existentes en el sector inmobiliario residencial. Además, la activación del suelo de ponderación de riesgo para las exposiciones del sector inmobiliario residencial basadas en calificaciones internas a través del artículo 458 del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (3) también constituye una opción que aumentaría la resiliencia del sector bancario. Considerar ajustes al régimen fiscal favorable relacionado con el sector inmobiliario residencial, así como medidas para mejorar el funcionamiento del mercado del alquiler, aparte de las medidas macroprudenciales, podría reducir las fuentes de riesgos sistémicos relacionados con el sector inmobiliario residencial eslovaco.

| (8) | Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Eslovaquia en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados. |
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(8)

Al activar cualquier medida para abordar las vulnerabilidades identificadas, su calibración y su introducción progresiva deben tener en cuenta la posición de Eslovaquia en los ciclos económicos y financieros, así como sus posibles repercusiones en los costes y beneficios asociados.

EMITE EL PRESENTE AVISO:

La JERS ha detectado ciertas vulnerabilidades a medio plazo del sector inmobiliario residencial de Eslovaquia que son una fuente de riesgo sistémico para la estabilidad financiera y pueden tener graves consecuencias negativas para la economía real. Desde el punto de vista macroprudencial, la JERS considera como principal vulnerabilidad el creciente riesgo de sobrevaloración de los precios de la vivienda, unido a la elevada tasa de crecimiento de los precios de las viviendas y el aumento del endeudamiento de los hogares, junto con áreas de riesgo relacionadas con el creciente endeudamiento de los hogares y la concesión de préstamos hipotecarios.

Hecho en Fráncfort del Meno el 2 de diciembre de 2021.

El Jefe de la Secretaría de la JERS,

en nombre de la Junta General de la JERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  DO L 331 de 15.12.2010, p. 1.

1

(2)  DO C 58 de 24.2.2011, p. 4.

2

(3)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p.1).

3

o

o

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II Comunicaciones

COMUNICACIONES PROCEDENTES DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA

Comisión Europea

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/31 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/31

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No oposición a una concentración notificada

(Asunto M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND)

(Texto pertinente a efectos del EEE)

(2022/C 122/08)

El 7 de diciembre de 2021, la Comisión decidió no oponerse a la concentración notificada que se cita en el encabezamiento y declararla compatible con el mercado interior. Esta decisión se basa en el artículo 6, apartado 1, letra b), del Reglamento (CE) no 139/2004 del Consejo (1). El texto íntegro de la decisión solo está disponible en inglés y se hará público una vez que se elimine cualquier secreto comercial que pueda contener. Estará disponible:

| — | en la sección de concentraciones del sitio web de competencia de la Comisión (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Este sitio web permite localizar las decisiones sobre concentraciones mediante criterios de búsqueda tales como el nombre de la empresa, el número de asunto, la fecha o el sector de actividad, |
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—

en la sección de concentraciones del sitio web de competencia de la Comisión (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Este sitio web permite localizar las decisiones sobre concentraciones mediante criterios de búsqueda tales como el nombre de la empresa, el número de asunto, la fecha o el sector de actividad,

| — | en formato electrónico en el sitio web EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=es) con el número de documento 32021M10447. EUR-Lex da acceso al Derecho de la Unión en línea. |
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—

en formato electrónico en el sitio web EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=es) con el número de documento 32021M10447. EUR-Lex da acceso al Derecho de la Unión en línea.

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(1)  DO L 24 de 29.1.2004, p. 1.

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| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/32 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/32

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No oposición a una concentración notificada

(Asunto M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL)

(Texto pertinente a efectos del EEE)

(2022/C 122/09)

El 24 de febrero de 2022, la Comisión decidió no oponerse a la concentración notificada que se cita en el encabezamiento y declararla compatible con el mercado interior. Esta decisión se basa en el artículo 6, apartado 1, letra b), del Reglamento (CE) no 139/2004 del Consejo (1). El texto íntegro de la decisión solo está disponible en inglés y se hará público una vez que se elimine cualquier secreto comercial que pueda contener. Estará disponible:

| — | en la sección de concentraciones del sitio web de competencia de la Comisión (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Este sitio web permite localizar las decisiones sobre concentraciones mediante criterios de búsqueda tales como el nombre de la empresa, el número de asunto, la fecha o el sector de actividad, |
| --- | --- |

—

en la sección de concentraciones del sitio web de competencia de la Comisión (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Este sitio web permite localizar las decisiones sobre concentraciones mediante criterios de búsqueda tales como el nombre de la empresa, el número de asunto, la fecha o el sector de actividad,

| — | en formato electrónico en el sitio web EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=es) con el número de documento 32022M10589. EUR-Lex da acceso al Derecho de la Unión en línea. |
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—

en formato electrónico en el sitio web EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=es) con el número de documento 32022M10589. EUR-Lex da acceso al Derecho de la Unión en línea.

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(1)  DO L 24 de 29.1.2004, p. 1.

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III Actos preparatorios

BANCO CENTRAL EUROPEO

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/33 |
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17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/33

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DICTAMEN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO

de 13 de enero de 2022

acerca de una propuesta de reglamento por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 575/2013 sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión por lo que respecta a la resolución

(CON/2022/3)

(2022/C 122/10)

Introducción y fundamento jurídico

El 29 de noviembre de 2021 el Banco Central Europeo (BCE) recibió del Consejo de la Unión Europea y del Parlamento Europeo sendas solicitudes de dictamen acerca de una propuesta de reglamento del Parlamento Europeo y del Consejo por el que se modifican el Reglamento (UE) n.o 575/2013 y la Directiva 2014/59/UE en lo que respecta al tratamiento prudencial de los grupos de entidades de importancia sistémica mundial con una estrategia de resolución basada en una activación múltiple y una metodología para la suscripción indirecta de instrumentos admisibles de cara a cumplir el requisito mínimo de fondos propios y pasivos admisibles (1) (en lo sucesivo, el «reglamento propuesto»).

La competencia consultiva del BCE se basa en el artículo 127, apartado 4, y en el artículo 282, apartado 5, del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea, pues el reglamento propuesto contiene disposiciones que afectan a las funciones del BCE relativas a la supervisión prudencial de las entidades de crédito, conforme al artículo 127, apartado 6, del Tratado, y a la contribución por el Sistema Europeo de Bancos Centrales a la buena gestión de las políticas con respecto a la estabilidad del sistema financiero, conforme al artículo 127, apartado 5, del Tratado. De conformidad con la primera frase del artículo 17.5 del Reglamento interno del Banco Central Europeo, el presente dictamen ha sido adoptado por el Consejo de Gobierno.

Observaciones generales

El BCE observa que el reglamento propuesto consiste en una serie de ajustes técnicos destinados a aplicar las decisiones normativas sustantivas incorporadas por las últimas modificaciones de la Directiva 2014/59/UE del Parlamento Europeo y del Consejo (2) (en lo sucesivo, la «BRRD»), que el BCE examinó en su dictamen sobre las revisiones del régimen de gestión de crisis de la Unión (3).

El BCE apoya el reglamento propuesto porque garantiza una mayor convergencia entre las disposiciones del Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo (4) (en lo sucesivo, el «Reglamento sobre requisitos de capital» o «CRR») y las disposiciones de la BRRD, después de la entrada en vigor del marco revisado sobre la capacidad total de absorción de pérdidas (TLAC) y el requisito mínimo de fondos propios y pasivos admisibles. El BCE apoya también el reglamento propuesto porque garantiza una mayor convergencia entre el tratamiento regulatorio de las entidades de importancia sistémica mundial (EISM) con una estrategia de resolución basada en una activación múltiple (MPE), incluidos los grupos con filiales registradas en terceros países, y el tratamiento de la norma TLAC.

El BCE solicita a los órganos legislativos de la Unión que, en adelante, vigilen y evalúen la aplicación de estas modificaciones del CRR en vista de los objetivos mencionados y, más concretamente, para examinar la interacción entre la BRRD y el CRR y evitar que los bancos y entidades de importancia sistémica mundial recurran al arbitraje regulador entre las estrategias de resolución basadas en una activación única y las MPE basadas en el requisito mínimo de fondos propios y pasivos admisibles o el nivel objetivo de la TLAC.

Se proponen algunos ajustes técnicos menores destinados a aclarar la interpretación del texto o asegurar la coherencia terminológica del reglamento. Con este fin, en un documento técnico de trabajo aparte, disponible en inglés en EUR-Lex, figuran propuestas de redacción específicas con sus explicaciones correspondientes.

Hecho en Fráncfort del meno el 13 de enero de 2022.

La Presidenta del BCE

Christine LAGARDE

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(1)  COM(2021) 665 final.

1

(2)  Directiva 2014/59/UE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 15 de mayo de 2014, por la que se establece un marco para la recuperación y la resolución de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión, y por la que se modifican la Directiva 82/891/CEE del Consejo, y las Directivas 2001/24/CE, 2002/47/CE, 2004/25/CE, 2005/56/CE, 2007/36/CE, 2011/35/UE, 2012/30/UE y 2013/36/UE, y los Reglamentos (UE) n.o 1093/2010 y (UE) n.o 648/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo (DO L 173 de 12.6.2014, p. 190).

2

o

o

(3)  Dictamen del Banco Central Europeo, de 8 de noviembre de 2017, sobre las revisiones del régimen de gestión de crisis de la Unión (CON/2017/47) (DO C 314 de 31.1.2018, p. 17).

3

(4)  Reglamento (UE) n.o 575/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 26 de junio de 2013, sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito y las empresas de inversión, y por el que se modifica el Reglamento (UE) n.o 648/2012 (DO L 176 de 27.6.2013, p. 1).

4

o

o

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IV Información

INFORMACIÓN PROCEDENTE DE LAS INSTITUCIONES, ÓRGANOS Y ORGANISMOS DE LA UNIÓN EUROPEA

Comisión Europea

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/35 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/35

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Tipo de cambio del euro (1)

16 de marzo de 2022

(2022/C 122/11)

1 euro =

| | Moneda | Tipo de cambio |
| --- | --- | --- |
| USD | dólar estadounidense | 1,0994 |
| JPY | yen japonés | 130,05 |
| DKK | corona danesa | 7,4412 |
| GBP | libra esterlina | 0,83988 |
| SEK | corona sueca | 10,4205 |
| CHF | franco suizo | 1,0336 |
| ISK | corona islandesa | 143,50 |
| NOK | corona noruega | 9,7988 |
| BGN | leva búlgara | 1,9558 |
| CZK | corona checa | 24,687 |
| HUF | forinto húngaro | 371,18 |
| PLN | esloti polaco | 4,6765 |
| RON | leu rumano | 4,9473 |
| TRY | lira turca | 16,1783 |
| AUD | dólar australiano | 1,5165 |
| CAD | dólar canadiense | 1,3967 |
| HKD | dólar de Hong Kong | 8,5996 |
| NZD | dólar neozelandés | 1,6168 |
| SGD | dólar de Singapur | 1,4966 |
| KRW | won de Corea del Sur | 1 353,77 |
| ZAR | rand sudafricano | 16,5574 |
| CNY | yuan renminbi | 6,9817 |
| HRK | kuna croata | 7,5725 |
| IDR | rupia indonesia | 15 690,36 |
| MYR | ringit malayo | 4,6147 |
| PHP | peso filipino | 57,433 |
| RUB | rublo ruso | |
| THB | bat tailandés | 36,681 |
| BRL | real brasileño | 5,6523 |
| MXN | peso mexicano | 22,8540 |
| INR | rupia india | 83,7805 |

Moneda

Tipo de cambio

USD

dólar estadounidense

1,0994

JPY

yen japonés

130,05

DKK

corona danesa

7,4412

GBP

libra esterlina

0,83988

SEK

corona sueca

10,4205

CHF

franco suizo

1,0336

ISK

corona islandesa

143,50

NOK

corona noruega

9,7988

BGN

leva búlgara

1,9558

CZK

corona checa

24,687

HUF

forinto húngaro

371,18

PLN

esloti polaco

4,6765

RON

leu rumano

4,9473

TRY

lira turca

16,1783

AUD

dólar australiano

1,5165

CAD

dólar canadiense

1,3967

HKD

dólar de Hong Kong

8,5996

NZD

dólar neozelandés

1,6168

SGD

dólar de Singapur

1,4966

KRW

won de Corea del Sur

1 353,77

ZAR

rand sudafricano

16,5574

CNY

yuan renminbi

6,9817

HRK

kuna croata

7,5725

IDR

rupia indonesia

15 690,36

MYR

ringit malayo

4,6147

PHP

peso filipino

57,433

RUB

rublo ruso

THB

bat tailandés

36,681

BRL

real brasileño

5,6523

MXN

peso mexicano

22,8540

INR

rupia india

83,7805

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(1)  Fuente: tipo de cambio de referencia publicado por el Banco Central Europeo.

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V Anuncios

PROCEDIMIENTOS RELATIVOS A LA APLICACIÓN DE LA POLÍTICA DE COMPETENCIA

Comisión Europea

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/36 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/36

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Notificación previa de una concentración

(Asunto M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX)

Asunto que podría ser tramitado conforme al procedimiento simplificado

(Texto pertinente a efectos del EEE)

(2022/C 122/12)

1.

Esta notificación se refiere a las empresas siguientes:

| — | Caisse de dépôt et placement du Québec («CDPQ», Canadá), |
| --- | --- |

—

Caisse de dépôt et placement du Québec («CDPQ», Canadá),

| — | Transurban Holdings Limited («Transurban», Australia), |
| --- | --- |

—

Transurban Holdings Limited («Transurban», Australia),

| — | AustralianSuper Pty Ltd («AustralianSuper», Australia), |
| --- | --- |

—

AustralianSuper Pty Ltd («AustralianSuper», Australia),

| — | Canada Pension Plan Investment Board («CPP Investments», Canadá), |
| --- | --- |

—

Canada Pension Plan Investment Board («CPP Investments», Canadá),

| — | Tawreed Investments Limited («Tawreed», Islas Caimán), bajo el control de Abu Dhabi Investment Authority («ADIA», Emiratos Árabes Unidos), |
| --- | --- |

—

Tawreed Investments Limited («Tawreed», Islas Caimán), bajo el control de Abu Dhabi Investment Authority («ADIA», Emiratos Árabes Unidos),

| — | WestConnex («WCX», Australia). |
| --- | --- |

—

WestConnex («WCX», Australia).

CDPQ, Transurban, AustralianSuper, CPP Investments y Tawreed adquieren, a tenor de lo dispuesto en el artículo 3, apartado 1, letra b), y en el artículo 3, apartado 4, del Reglamento de concentraciones, el control conjunto de la totalidad de WCX.

La concentración se realiza mediante un contrato o cualquier otro medio.

2.

| — | CDPQ es un inversor institucional a largo plazo que gestiona principalmente fondos para planes de pensiones y de seguros públicos y semipúblicos en la provincia de Quebec, e invierte principalmente en activos de infraestructura. |
| --- | --- |

—

CDPQ es un inversor institucional a largo plazo que gestiona principalmente fondos para planes de pensiones y de seguros públicos y semipúblicos en la provincia de Quebec, e invierte principalmente en activos de infraestructura.

| — | Transurban es una empresa concesionaria de peajes de carreteras que gestiona y desarrolla redes de peaje urbanas en Australia, Canadá y los Estados Unidos. |
| --- | --- |

—

Transurban es una empresa concesionaria de peajes de carreteras que gestiona y desarrolla redes de peaje urbanas en Australia, Canadá y los Estados Unidos.

| — | AustralianSuper es el mayor fondo de pensiones y contribuciones obligatorias público de la industria australiana con actividades de inversión a escala mundial. |
| --- | --- |

—

AustralianSuper es el mayor fondo de pensiones y contribuciones obligatorias público de la industria australiana con actividades de inversión a escala mundial.

| — | CPP Investments es una organización de gestión de inversiones que invierte los fondos que le transfiere el Plan de Pensiones de Canadá, principalmente en valores de renta variable, capital privado, bienes inmuebles, infraestructuras e inversiones de renta fija. |
| --- | --- |

—

CPP Investments es una organización de gestión de inversiones que invierte los fondos que le transfiere el Plan de Pensiones de Canadá, principalmente en valores de renta variable, capital privado, bienes inmuebles, infraestructuras e inversiones de renta fija.

| — | Tawreed es propietaria de diversas inversiones en infraestructuras y gestiona una cartera de inversiones a escala mundial. Adia, sociedad matriz de Tawreed, es una entidad pública propiedad del Emirato de Abu Dhabi que gestiona una cartera de inversiones diversificada a escala mundial. |
| --- | --- |

—

Tawreed es propietaria de diversas inversiones en infraestructuras y gestiona una cartera de inversiones a escala mundial. Adia, sociedad matriz de Tawreed, es una entidad pública propiedad del Emirato de Abu Dhabi que gestiona una cartera de inversiones diversificada a escala mundial.

| — | WCX se dedica al desarrollo, mantenimiento y explotación de carreteras de peaje en Sydney, Nueva Gales del Sur. |
| --- | --- |

—

WCX se dedica al desarrollo, mantenimiento y explotación de carreteras de peaje en Sydney, Nueva Gales del Sur.

3.

En virtud de la Comunicación de la Comisión sobre el procedimiento simplificado para tramitar determinadas operaciones de concentración con arreglo al Reglamento (CE) n.o 139/2004 del Consejo (2), el presente asunto podría ser tramitado conforme al procedimiento establecido en dicha Comunicación.

4.

Las observaciones deberán obrar en poder de la Comisión en un plazo máximo de diez días a partir de la fecha de la presente publicación, indicando siempre la referencia siguiente:

M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / WCX

Las observaciones podrán enviarse a la Comisión por correo electrónico, fax o correo postal a la dirección siguiente:

Correo electrónico: COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu

Fax +32 22964301

Dirección postal:

| Comisión Europea |
| --- |
| Dirección General de Competencia |
| Registro de Concentraciones |
| 1049 Bruselas |
| BÉLGICA |

Comisión Europea

Dirección General de Competencia

Registro de Concentraciones

1049 Bruselas

BÉLGICA

---

(1)  DO L 24 de 29.1.2004, p. 1 («Reglamento de concentraciones»).

1

(2)  DO C 366 de 14.12.2013, p. 5.

2

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OTROS ACTOS

Comisión Europea

| 17.3.2022 | ES | Diario Oficial de la Unión Europea | C 122/38 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

ES

Diario Oficial de la Unión Europea

C 122/38

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Publicación de una solicitud de aprobación de una modificación que no se considera menor de un pliego de condiciones, de conformidad con el artículo 50, apartado 2, letra a), del Reglamento (UE) n.o 1151/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo sobre los regímenes de calidad de los productos agrícolas y alimenticios

(2022/C 122/13)

La presente publicación otorga el derecho a oponerse a la solicitud de modificación, de conformidad con el artículo 51 del Reglamento (UE) n.o 1151/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo (1), en un plazo de tres meses a partir de la fecha de la presente publicación.

SOLICITUD DE APROBACIÓN DE UNA MODIFICACIÓN QUE NO SE CONSIDERA MENOR DEL PLIEGO DE CONDICIONES DE LAS DENOMINACIONES DE ORIGEN PROTEGIDAS O DE LAS INDICACIONES GEOGRÁFICAS PROTEGIDAS

Solicitud de aprobación de una modificación de conformidad con el artículo 53, apartado 2, párrafo primero, del Reglamento (UE) n.o 1151/2012

«PIMIENTO DE GERNIKA» / «GERNIKAKO PIPERRA»

N.o UE: PGI-ES-0673-AM01 de 22 de febrero de 2016

DOP ( ) IGP (X)

1.   Agrupación solicitante e interés legítimo

Nombre: Comité Profesional «Gernikako Piperra ó Pimiento de Gernika»

Dirección: Torre Muntsaratz. Bo Muntsaratz, 17-A. 48220. Abadiño (Bizkaia).

Tel. +32 946030330; Fax +34 946063953

Composición: Productor/transformador ( x ) otros ( )

2.   Estado miembro o Tercer País

España

3.   Apartado del pliego de condiciones afectado por la modificación o las modificaciones

| ☐ | Nombre del producto |
| --- | --- |

☐

Nombre del producto

| ☒ | Designación de la mercancía |
| --- | --- |

☒

Designación de la mercancía

| ☒ | Zona geográfica |
| --- | --- |

☒

Zona geográfica

| ☒ | Prueba de origen |
| --- | --- |

☒

Prueba de origen

| ☒ | Método de obtención |
| --- | --- |

☒

Método de obtención

| ☒ | Vínculo |
| --- | --- |

☒

Vínculo

| ☐ | Etiquetado |
| --- | --- |

☐

Etiquetado

| ☐ | Otros [especifíquense] |
| --- | --- |

☐

Otros [especifíquense]

4.   Tipo de modificación

| ☒ | Modificación del pliego de condiciones de una DOP o IGP registrada que, a tenor del artículo 53, apartado 2, párrafo tercero, del Reglamento (UE) n.o 1151/2012, no se considera menor. |
| --- | --- |

☒

Modificación del pliego de condiciones de una DOP o IGP registrada que, a tenor del artículo 53, apartado 2, párrafo tercero, del Reglamento (UE) n.o 1151/2012, no se considera menor.

| ☐ | Modificación del pliego de condiciones de una DOP o IGP registrada, cuyo documento único (o equivalente) no ha sido publicado y que, a tenor del artículo 53, apartado 2, párrafo tercero, del Reglamento (UE) n.o 1151/2012, no se considera menor. |
| --- | --- |

☐

Modificación del pliego de condiciones de una DOP o IGP registrada, cuyo documento único (o equivalente) no ha sido publicado y que, a tenor del artículo 53, apartado 2, párrafo tercero, del Reglamento (UE) n.o 1151/2012, no se considera menor.

5.   Modificaciones

Descripción exhaustiva y motivos específicos para cada modificación:

Las modificaciones propuestas vienen motivadas por la necesidad de ajustar el pliego a la realidad productiva y garantizar la pervivencia del cultivo, manteniéndose la calidad y características del producto final y sin que dichos cambios debiliten el vínculo del producto con el medio.

DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO

Dentro del punto relativo a la descripción del producto y en el apartado (sección B) referente a las características del mismo se propone la supresión de la diferencia máxima en longitud (2 cm) tolerada en cada envase, al considerarse que el mero hecho de que las características de longitud están definidas para el «Pimiento de Gernika» (entre 6 y 9 cm de longitud) ya lo dotan de la homogeneidad necesaria, por lo que ya se cumplen las disposiciones del Reglamento de Ejecución (UE) 543/2011 de la Comisión, tratándose además, de un pimiento inmaduro, es decir «pequeño» en grosor y longitud, por lo que su envasado comercial no se ve condicionado por la referencia en la Norma de comercialización para los pimientos dulces que indica que los pimientos dulces largos deberán tener la longitud suficientemente homogénea.

En definitiva, la diferencia máxima de longitud de 2 cm tolerada para cada envase, no es una característica del pimiento sino, en todo caso, un requisito para su comercialización.

Esta modificación afecta a la sección 3.2 del Documento Único.

Así donde dice:

«Longitud de 6 a 9 cm. En cada envase se permite una diferencia máxima en longitud de producto de 2 cm».

debe decir:

«Longitud de 6 a 9 cm».

ZONA GEOGRAFICA

Se propone la modificación de este apartado para suprimir la zona de envasado, porque el propio envasado no es una etapa de producción de producto, manteniéndose todo el resto de requisitos de envasado que sí afectan a la calidad del producto.

Esto queda recogido en el apartado 3.5 del Documento Único, habiéndose eliminado las siguientes frases: «Normas especiales sobre el corte en lonchas, el rallado, el envasado, etc., del producto al que se refiere el nombre registrado», «La zona de acondicionamiento y envasado coincide con la zona de producción», «El requisito del acondicionamiento y envasado en la misma zona de producción tiene por objeto proteger la reputación de la denominación, garantizando, además de la autenticidad del producto, el mantenimiento de su calidad y características.».

PRUEBA DEL ORIGEN

Se propone la modificación del párrafo cuarto, considerando que uno de los elementos que avalan el origen del producto es la semilla y que la autenticidad de la misma queda garantizada porque su adquisición solo puede ser realizada por productores registrados en la IGP, de modo que es la trazabilidad de la semilla y no la realización de análisis genéticos (ADN) y fisicoquímicos lo que garantiza el origen y la autenticidad del producto acogido a la Indicación Geográfica Protegida.

Esta modificación no afecta al Documento Único.

Así, donde dice:

«El sistema de control y certificación es un elemento fundamental que avala el origen, la calidad y la trazabilidad del producto. Está constituido por los siguientes procesos:

Los productores registrados se suministran de semillas a través de las asociaciones de horticultores. Las explotaciones registradas únicamente pueden cultivar las variedades autorizadas para este tipo de pimiento. Para garantizar el origen y la autenticidad del producto la entidad de control lo someterá a análisis genéticos (ADN) y físico-químicos».

debe decir:

«El sistema de control y certificación de la semilla es un elemento fundamental que avala el origen, la calidad y la trazabilidad del producto. Está constituido por los siguientes procesos:

Los productores registrados se suministran de semilla certificada. Las explotaciones registradas únicamente pueden cultivar las variedades autorizadas para este tipo de pimiento. La entidad de control exigirá el certificado de compra donde se verifica el origen y la autenticidad de la semilla certificada».

Además, en el punto E donde se describe la obtención del producto, el primer párrafo en el que se hace referencia a la autenticidad de la semilla certificada la redacción es:

«Las asociaciones de horticultores deberán seleccionar su propia semilla, partiendo de líneas genéticas puras, haciendo entrega de la misma a aquellas explotaciones inscritas en la Indicación Geográfica y situadas dentro de la zona protegida. Para garantizar el origen y la autenticidad del producto, además del seguimiento que realizan las asociaciones de horticultores y el autocontrol al que se someten los horticultores registrados, la entidad de control establecerá un Plan de control anual».

La redacción debe ser:

«Aquellas explotaciones registradas en la Indicación Geográfica y situadas dentro de la zona protegida, garantizarán el origen y la autenticidad del producto a través de la trazabilidad de la semilla certificada y el autocontrol al que se someten los horticultores registrados, además la entidad de control establecerá un Plan de control anual».

MÉTODO DE OBTENCIÓN

La modificación propuesta de este apartado viene motivada por la necesidad de ajustar el pliego a la realidad productiva y los avances tecnológicos, para lo cual se propone abrir la posibilidad de una plantación de segundo ciclo, establecer una densidad de plantación máxima, ajustar la frecuencia de recolección, autorizar la posibilidad de realizar el envasado de modo mecanizado, así como la posibilidad de cultivar en sustrato.

De este modo, se propone sustituir la actual redacción de los párrafos tercero, quinto, decimotercero y decimonoveno de esta sección del Pliego de Condiciones por los siguientes:

| 1. | Párrafo tercero de la sección E del Pliego de Condiciones
  Se incluye la posibilidad de realizar una plantación de un segundo ciclo porque de esta forma al trabajar siempre con planta joven se mantiene la calidad del producto durante todo el periodo comercial. Este escalonamiento de la producción responde a las prácticas tradicionales de la producción hortícola en este entorno.
  Por otro lado, solo tiene sentido la limitación de la densidad máxima de plantación para el aseguramiento de la calidad del producto. Densidades inferiores no suponen merma de la calidad.
  Esta modificación afecta a la sección 3.4 del Documento Único.
  Así, la redacción actual:
  «La plantación al aire libre se efectúa entre los meses de abril y mayo y, en el caso de la plantación en los invernaderos, esta se adelanta a los meses de febrero, marzo y abril, realizándose la recolección de los frutos, en el primer caso, a partir de junio y, en el segundo, a partir de mediados de abril. Mayoritariamente, la recolección se realiza entre abril y noviembre. La densidad será de 3-4 plantas por metro cuadrado.»
  se sustituye por el texto siguiente:
  «La plantación al aire libre se efectúa entre los meses de abril y mayo y, en el caso de la plantación en los invernaderos, ésta se adelanta a los meses de febrero, marzo y abril, pudiéndose dar un segundo ciclo a partir del mes de junio, realizándose la recolección de los frutos, en el primer caso, a partir de junio y, en el segundo, a partir de mediados de abril. Mayoritariamente, la recolección se realiza entre abril y noviembre. La densidad será de hasta 4 plantas por metro cuadrado.». |
| --- | --- |

1.

Párrafo tercero de la sección E del Pliego de Condiciones

Se incluye la posibilidad de realizar una plantación de un segundo ciclo porque de esta forma al trabajar siempre con planta joven se mantiene la calidad del producto durante todo el periodo comercial. Este escalonamiento de la producción responde a las prácticas tradicionales de la producción hortícola en este entorno.

Por otro lado, solo tiene sentido la limitación de la densidad máxima de plantación para el aseguramiento de la calidad del producto. Densidades inferiores no suponen merma de la calidad.

Así, la redacción actual:

«La plantación al aire libre se efectúa entre los meses de abril y mayo y, en el caso de la plantación en los invernaderos, esta se adelanta a los meses de febrero, marzo y abril, realizándose la recolección de los frutos, en el primer caso, a partir de junio y, en el segundo, a partir de mediados de abril. Mayoritariamente, la recolección se realiza entre abril y noviembre. La densidad será de 3-4 plantas por metro cuadrado.»

se sustituye por el texto siguiente:

«La plantación al aire libre se efectúa entre los meses de abril y mayo y, en el caso de la plantación en los invernaderos, ésta se adelanta a los meses de febrero, marzo y abril, pudiéndose dar un segundo ciclo a partir del mes de junio, realizándose la recolección de los frutos, en el primer caso, a partir de junio y, en el segundo, a partir de mediados de abril. Mayoritariamente, la recolección se realiza entre abril y noviembre. La densidad será de hasta 4 plantas por metro cuadrado.».

| 2. | El párrafo quinto se modifica para incluir la posibilidad de cultivar en sustrato porque no siempre el cultivo tiene que realizarse en suelo.
  Esta modificación afecta a la sección 5 del Documento Único.
  Las zonas de producción aptas para el «Pimiento de Gernika» están muy limitadas por motivos orográficos, de presión urbanística y de infraestructuras, además de por la propia configuración de las explotaciones vascas de pequeñas dimensiones. Esto lleva a rotaciones muy limitadas del cultivo y en ocasiones a rotaciones de especies próximas (tomate/pimiento) que generan la aparición de microorganismos telúricos patógenos que resultan tan agresivos que pueden arrasar el cultivo. Estos problemas fitosanitarios tan relevantes ponen en peligro la pervivencia de un cultivo tan ligado a la agricultura atlántica vasca como es el «Pimiento de Gernika».
  Las principales enfermedades del cultivo de «Pimiento de Gernika» están ligadas al suelo, esto es, que el suelo (materia orgánica en descomposición ligada al suelo) se presenta como principal inóculo de las mismas. La etiología de estas enfermedades ligadas al suelo en las zonas de clima Atlántico de la Comunidad Autónoma del País Vasco son mayoritariamente de dos tipos: virosis (Potyvirus o Tobamovirus) y fúngico. Los hongos de los géneros Fusarium spp y Phytophora ssp son una fuente potencial de infección para el «Pimiento de Gernika» y según la prospección realizada en 2014, en el 70 % del suelo destinado al cultivo de «Pimiento de Gernika» están presentes estos hongos. Esto se confirmó en el estudio de 2015 sobre la resistencia al Tobamovirus en el chile y el pimiento («Resistencia al Tobamovirus en guindilla y pimiento») realizado por Santiago Larregla.
  El estudio realizado por Mireia Núñez-Zofío, Santiago Larregla y Carlos Garbisu, 2011: Application of organic amendments followed by soil plastic mulching reduces the incidence of Phytophthora capsici in pepper crops under temperate climate. Crop Protection 30 1563-1572, determina que para la inactivación del inóculo del suelo que genera las enfermedades fúngicas (oosporas de Phytophothora capsici) es únicamente eficiente el uso de biodesinfección. Teniendo en cuanta las condiciones climáticas de la zona atlántica del País Vasco, esta metodología es eficiente únicamente cuando se aplica en primavera-verano, época que coincide con el periodo productivo del «Pimiento de Gernika».
  Los agricultores del «Pimiento de Gernika», quienes producen este fruto de acuerdo con las estrictas normas de producción integrada que limitan el uso de pesticidas, y con el objetivo de respetar el medio ambiente y su diversidad, han optado por utilizar sustratos para este cultivo como alternativa al suelo.
  Según testifican los estudios que se mencionan a continuación, el sustrato permite la fijación del sistema radicular de la planta, actuando como soporte inerte de la misma, pero sin intervenir en su aporte nutritivo. Los sustratos adecuados para el cultivo del «Pimiento de Gernika» son sustratos de materia inerte, aunque es posible utilizar un pequeño porcentaje de materia orgánica para la compactación de los mismos. Ninguna de las dos partes aportará ningún tipo de macro o micronutriente que la planta pueda asimilar. El sustrato se caracteriza principalmente por su baja densidad que permita el paso del aire y del agua a través de su estructura.
  Los estudios son los siguientes:






  — | Arriaga, H., Núñez-Zofío, M., Larregla, S., Merino, P. 2011. Gaseous emissions from soil biodisinfestation by animal manure on a greenhouse pepper crop. Crop Protection 30: 412-419. |
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2.

El párrafo quinto se modifica para incluir la posibilidad de cultivar en sustrato porque no siempre el cultivo tiene que realizarse en suelo.

Las zonas de producción aptas para el «Pimiento de Gernika» están muy limitadas por motivos orográficos, de presión urbanística y de infraestructuras, además de por la propia configuración de las explotaciones vascas de pequeñas dimensiones. Esto lleva a rotaciones muy limitadas del cultivo y en ocasiones a rotaciones de especies próximas (tomate/pimiento) que generan la aparición de microorganismos telúricos patógenos que resultan tan agresivos que pueden arrasar el cultivo. Estos problemas fitosanitarios tan relevantes ponen en peligro la pervivencia de un cultivo tan ligado a la agricultura atlántica vasca como es el «Pimiento de Gernika».

Las principales enfermedades del cultivo de «Pimiento de Gernika» están ligadas al suelo, esto es, que el suelo (materia orgánica en descomposición ligada al suelo) se presenta como principal inóculo de las mismas. La etiología de estas enfermedades ligadas al suelo en las zonas de clima Atlántico de la Comunidad Autónoma del País Vasco son mayoritariamente de dos tipos: virosis (Potyvirus o Tobamovirus) y fúngico. Los hongos de los géneros Fusarium spp y Phytophora ssp son una fuente potencial de infección para el «Pimiento de Gernika» y según la prospección realizada en 2014, en el 70 % del suelo destinado al cultivo de «Pimiento de Gernika» están presentes estos hongos. Esto se confirmó en el estudio de 2015 sobre la resistencia al Tobamovirus en el chile y el pimiento («Resistencia al Tobamovirus en guindilla y pimiento») realizado por Santiago Larregla.

El estudio realizado por Mireia Núñez-Zofío, Santiago Larregla y Carlos Garbisu, 2011: Application of organic amendments followed by soil plastic mulching reduces the incidence of Phytophthora capsici in pepper crops under temperate climate. Crop Protection 30 1563-1572, determina que para la inactivación del inóculo del suelo que genera las enfermedades fúngicas (oosporas de Phytophothora capsici) es únicamente eficiente el uso de biodesinfección. Teniendo en cuanta las condiciones climáticas de la zona atlántica del País Vasco, esta metodología es eficiente únicamente cuando se aplica en primavera-verano, época que coincide con el periodo productivo del «Pimiento de Gernika».

Los agricultores del «Pimiento de Gernika», quienes producen este fruto de acuerdo con las estrictas normas de producción integrada que limitan el uso de pesticidas, y con el objetivo de respetar el medio ambiente y su diversidad, han optado por utilizar sustratos para este cultivo como alternativa al suelo.

Según testifican los estudios que se mencionan a continuación, el sustrato permite la fijación del sistema radicular de la planta, actuando como soporte inerte de la misma, pero sin intervenir en su aporte nutritivo. Los sustratos adecuados para el cultivo del «Pimiento de Gernika» son sustratos de materia inerte, aunque es posible utilizar un pequeño porcentaje de materia orgánica para la compactación de los mismos. Ninguna de las dos partes aportará ningún tipo de macro o micronutriente que la planta pueda asimilar. El sustrato se caracteriza principalmente por su baja densidad que permita el paso del aire y del agua a través de su estructura.

Los estudios son los siguientes:

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Arriaga, H., Núñez-Zofío, M., Larregla, S., Merino, P. 2011. Gaseous emissions from soil biodisinfestation by animal manure on a greenhouse pepper crop. Crop Protection 30: 412-419.

| — | Macía, H., Etxeandía A., Domingo M., Amenábar R. 1997. Effect of different N/K ratios on nutrient solution on pepper of Gernika. Acta Horticulturae 40: 475-478. |
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Macía, H., Etxeandía A., Domingo M., Amenábar R. 1997. Effect of different N/K ratios on nutrient solution on pepper of Gernika. Acta Horticulturae 40: 475-478.

| — | Larregla, S. 2003. Etiología y epidemiología de la «Tristeza» del Pimiento en Bizkaia. Su control. Tesis Doctoral. Universidad del País Vasco. Leioa. |
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Larregla, S. 2003. Etiología y epidemiología de la «Tristeza» del Pimiento en Bizkaia. Su control. Tesis Doctoral. Universidad del País Vasco. Leioa.

| — | Larregla, S., Guerrero, M.M., Mendarte S., Lacasa, A. 2015. Biodisinfestation with Organic Amendments for Soil Fatigue and Soil-Borne Pathogens Control in Protected Pepper Crops. en Organic Amendments and Soil Suppressiveness in Plant Disease Management, pp. 437-456. |
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Larregla, S., Guerrero, M.M., Mendarte S., Lacasa, A. 2015. Biodisinfestation with Organic Amendments for Soil Fatigue and Soil-Borne Pathogens Control in Protected Pepper Crops. en Organic Amendments and Soil Suppressiveness in Plant Disease Management, pp. 437-456.

| — | Núñez-Zofío, M., Garbisu, C., Larregla, S. 2010. Application of Organic Amendments Followed by Plastic Mulching for the Control of Phytophthora Root Rot of Pepper in Northern Spain. Acta Horticulturae 883: 353-360. |
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Núñez-Zofío, M., Garbisu, C., Larregla, S. 2010. Application of Organic Amendments Followed by Plastic Mulching for the Control of Phytophthora Root Rot of Pepper in Northern Spain. Acta Horticulturae 883: 353-360.

| — | Núñez-Zofío, M., Larregla, S., Garbisu, C. 2012. Repeated biodisinfection controls the incidence of Phytophthora root and crown rot of pepper while improving soil quality. Spanish Journal of Agricultural Research 10: 794-805. |
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Núñez-Zofío, M., Larregla, S., Garbisu, C. 2012. Repeated biodisinfection controls the incidence of Phytophthora root and crown rot of pepper while improving soil quality. Spanish Journal of Agricultural Research 10: 794-805.

| — | http://www.euskobaratza.eus/wp-content/uploads/2015/12/ResistenciaTobamovirus_Jorn_Dic15.pdf |
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http://www.euskobaratza.eus/wp-content/uploads/2015/12/ResistenciaTobamovirus_Jorn_Dic15.pdf

Los estudios citados indican que no existen diferencias entre los productos obtenidos a través de los métodos de cultivo en suelo o en sustrato.

En consecuencia, se incluye la posibilidad de cultivar en sustrato para permitir el anclaje del sistema radicular de la planta, actuando como soporte inerte de la misma, pero sin que el sustrato intervenga en el aporte nutritivo de la planta. De modo que las características del «Pimiento de Gernika» no se ven afectadas.

La redacción actual:

«La fertilización será la adecuada de cara a mantener el equilibrio y los niveles de nutrientes en el suelo y en la planta, teniendo en cuenta de este modo, las extracciones del cultivo, el estado nutricional de la planta, el nivel de fertilidad del suelo y las aportaciones realizadas por otras vías (agua, materia orgánica, etc...).»

se sustituye por la siguiente:

«El “Pimiento de Gernika” puede cultivarse tanto en suelo como en sustrato. La fertilización será la adecuada de cara a mantener el equilibrio y los niveles de nutrientes tanto en el suelo como en el sustrato.

Tanto el sustrato como el suelo deben cumplir la correspondiente normativa sobre producción integrada vigente en cada momento.

El sustrato utilizado para el cultivo se caracteriza por su baja densidad (30-150 kg/m3) que permite el paso de aire y agua a través de su estructura, actuando como soporte inerte de la planta sin intervenir en su aporte nutritivo.»

| 3. | Párrafo decimotercero:
  Cambiamos «diariamente» por «frecuentemente» ya que el primer término podía interpretarse como recolección todos los días. La recolección debe hacerse con la frecuencia que requiera la evolución de la cosecha y esta frecuencia variará a lo largo del ciclo productivo.
  Por otro lado, la evolución de la producción puede llevar a momentos en los que esta sea muy elevada. Dado que la selección debe ser manual, en ocasiones este periodo de espera podría ser más largo por las limitaciones de mano de obra en explotaciones que son mayoritariamente de carácter familiar.
  Esta modificación afecta a la sección 3.5 del Documento Único.
  Así, la redacción actual:
  «Como la recolección del producto se realiza en el punto óptimo de desarrollo del mismo, esta se realiza diariamente con lo que las labores de envasado se efectúan durante la misma jornada, aunque excepcionalmente y en situaciones de máxima producción, estas labores se podrán realizar en la jornada siguiente.»
  se sustituye por la siguiente:
  «Como la recolección del producto se realiza en el punto óptimo de desarrollo del mismo, esta se realiza diariamente con lo que las labores de envasado se efectúan durante la misma jornada, aunque excepcionalmente y en situaciones de máxima producción, estas labores se podrán realizar en los días siguientes.» |
| --- | --- |

3.

Párrafo decimotercero:

Cambiamos «diariamente» por «frecuentemente» ya que el primer término podía interpretarse como recolección todos los días. La recolección debe hacerse con la frecuencia que requiera la evolución de la cosecha y esta frecuencia variará a lo largo del ciclo productivo.

Por otro lado, la evolución de la producción puede llevar a momentos en los que esta sea muy elevada. Dado que la selección debe ser manual, en ocasiones este periodo de espera podría ser más largo por las limitaciones de mano de obra en explotaciones que son mayoritariamente de carácter familiar.

Así, la redacción actual:

«Como la recolección del producto se realiza en el punto óptimo de desarrollo del mismo, esta se realiza diariamente con lo que las labores de envasado se efectúan durante la misma jornada, aunque excepcionalmente y en situaciones de máxima producción, estas labores se podrán realizar en la jornada siguiente.»

se sustituye por la siguiente:

«Como la recolección del producto se realiza en el punto óptimo de desarrollo del mismo, esta se realiza diariamente con lo que las labores de envasado se efectúan durante la misma jornada, aunque excepcionalmente y en situaciones de máxima producción, estas labores se podrán realizar en los días siguientes.»

| 4. | Párrafos decimocuarto y decimosexto:
  Se procede a suprimir el requisito de la obligatoriedad de envasar en la zona de producción porque el envasado no es una etapa de la producción propiamente dicha, ni tampoco afecta al control de garantía de calidad y autenticidad del producto. Se mantienen el resto de requisitos de envasado, que sí pueden afectar a la calidad final del producto.
  Esta modificación afecta a la sección 3.5 del Documento Único.
  Se eliminan los párrafos decimocuarto y decimosexto, que reproducimos a continuación que hacen referencia al requisito de envasar en la zona de producción.
  Párrafo decimocuarto: «El requisito del acondicionamiento y envasado en la misma zona de producción, tiene por objeto proteger la reputación de la denominación, garantizando, además de la autenticidad del producto, el mantenimiento de su calidad y características».

  Párrafo decimosexto: «Además, la realización de las labores de envasado fuera de la zona de producción, complicaría las tareas de control lo que podría tener un efecto negativo en la garantía de calidad y autenticidad del producto». |
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4.

Párrafos decimocuarto y decimosexto:

Se procede a suprimir el requisito de la obligatoriedad de envasar en la zona de producción porque el envasado no es una etapa de la producción propiamente dicha, ni tampoco afecta al control de garantía de calidad y autenticidad del producto. Se mantienen el resto de requisitos de envasado, que sí pueden afectar a la calidad final del producto.

Se eliminan los párrafos decimocuarto y decimosexto, que reproducimos a continuación que hacen referencia al requisito de envasar en la zona de producción.

Párrafo decimocuarto: «El requisito del acondicionamiento y envasado en la misma zona de producción, tiene por objeto proteger la reputación de la denominación, garantizando, además de la autenticidad del producto, el mantenimiento de su calidad y características».

Párrafo decimosexto: «Además, la realización de las labores de envasado fuera de la zona de producción, complicaría las tareas de control lo que podría tener un efecto negativo en la garantía de calidad y autenticidad del producto».

| 5. | Párrafo decimonoveno:
  La selección debe ser manual porque algunas de las condiciones de calidad (por ejemplo, la presencia o no de gabardina) solo son detectables de forma manual, pero el envasado puede mecanizarse en virtud de los avances tecnológicos que mantienen un trato delicado al producto, pero agilizan el proceso.
  Esta modificación no afecta al Documento Único.
  La redacción actual:
  «El envasado será manual y se realizará siempre con sumo cuidado, permitiendo de este modo mantener las características físicas del producto.»
  se sustituye por la siguiente:
  «La recolección será manual y tanto la selección como el envasado se realizarán siempre con sumo cuidado, permitiendo de este modo mantener las características físicas del producto.» |
| --- | --- |

5.

Párrafo decimonoveno:

La selección debe ser manual porque algunas de las condiciones de calidad (por ejemplo, la presencia o no de gabardina) solo son detectables de forma manual, pero el envasado puede mecanizarse en virtud de los avances tecnológicos que mantienen un trato delicado al producto, pero agilizan el proceso.

La redacción actual:

«El envasado será manual y se realizará siempre con sumo cuidado, permitiendo de este modo mantener las características físicas del producto.»

se sustituye por la siguiente:

«La recolección será manual y tanto la selección como el envasado se realizarán siempre con sumo cuidado, permitiendo de este modo mantener las características físicas del producto.»

VÍNCULO CON EL MEDIO

Este apartado ha tenido que ser adaptado para eliminar las referencias al cultivo en el suelo y bajo cubierto, que no afectan al vínculo, ya que este se basa en la reputación del producto.

Ha sido necesario realizar modificaciones en la sección 5 del Documento Único, relativo al vínculo. Estas modificaciones han consistido en la eliminación de la mención «en el suelo» en la primera línea del tercer párrafo del apartado 5.1, en la segunda parte del cuarto párrafo del apartado 5.1 y en el décimo párrafo del apartado 5.3, por las mismas razones que han hecho necesaria la adaptación de la sección F del Pliego de Condiciones, es decir, para añadir el cultivo en sustrato en el apartado referente al «Método de obtención» y porque el suelo o el sustrato no son factores que acrediten el vínculo, ya que, en el caso del «Pimiento de Gernika / Gernikako Piperra», este se basa en la reputación del producto.

El segundo elemento que justifica el vínculo (es decir, las «prácticas tradicionales») se conserva, porque los conocimientos tradicionales son independientes del sustrato.

El «Pimiento de Gernika» o «Gernikako Piperra» goza de gran popularidad entre los consumidores del País Vasco, ya que es un cultivo arraigado en la región desde hace siglos y sus semillas y prácticas de cultivo se han transmitido de padres a hijos, formando así parte de la historia de Bizkaia. Además, este sistema de cultivo y conservación de semillas transmitido de generación en generación ha dado lugar a la adaptación natural del «Pimiento de Gernika» a su medio, y ha generado variedades con características genéticas únicas (Iker y Derio). Tal es la incidencia que tiene este producto en la cultura gastronómica del País Vasco que existe una «Cofradía del Gernikako Piperra», la cual contribuye a la divulgación de la reputación de este producto desde el medio rural hacia el urbano.

DOCUMENTO ÚNICO

«PIMIENTO DE GERNIKA» / «GERNIKAKO PIPERRA»

N.o UE: PGI-ES-0673-AM01 de 22 de febrero de 2016

IGP (X) DOP ( )

1.   Nombre(s)

«Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra»

2.   Estado miembro o Tercer País

España

3.   Descripción del producto agrícola o alimenticio

3.1.   Tipo de producto

Clase 1.6. Frutas, hortalizas y cereales frescos o transformados

3.2.   Descripción del producto que se designa con el nombre indicado en el punto 1

Los pimientos amparados por la Indicación Geográfica Protegida «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» son los frutos de la especie Capsicum annuum L pertenecientes a la variedad local del tipo varietal Gernika, destinados al consumo humano en fresco como pimiento inmaduro para freír. Dentro de esta variedad local se han seleccionado varias líneas de las que dos se han inscrito en el Registro de Variedades Comerciales con los nombres «Derio» e «Iker». Cualquier otra línea dentro de esta variedad local que cumpla con las características que definen el tipo varietal «Pimiento de Gernika» podrá ser igualmente amparada por la Indicación Geográfica.

El fruto del «Pimiento de Gernika» se caracteriza por ser un pimiento dulce con ausencia o bajo contenido de capsicina, por lo que en las condiciones ambientales del País Vasco no suele presentar picor, es de carne fina (2 a 3 mm de grosor*), y sección longitudinal en forma de triángulo medio a estrecho que se corresponde con los tipos C3 y C1 de la clasificación de Pochard (1966).

El principal uso de este pimiento es la fritura de sus frutos frescos en estado inmaduro, consumo que en la actualidad se ha convertido en el preferente. Los frutos se recolectan mientras aún presentan color verde uniforme en su totalidad, y antes de haber alcanzado su tamaño final, mientras su longitud, excluyendo el pedúnculo, se encuentra comprendida entre los 6 y 9 cm, su anchura entre 2 y 3 cm, y su peso* entre 10 y 12 gramos. La tonalidad de su color oscila entre verde medio y verde oscuro. Su forma es estrecha y alargada, con sección longitudinal triangular, y sección transversal elíptica a triangular con dos o tres lóculos poco marcados. Ápice agudo, pedúnculo entero, fino y largo. Las formas plana y abombada suelen ser las predominantes en la zona de inserción peduncular. La piel es fina, no coriácea y sin presencia de pergamino. Textura tersa y aspecto fresco. En su interior presentan semillas incompletamente formadas de color nacarado.

El tipo varietal Gernika, también es conocido como «pimiento choricero» y «pimiento de Bizkaia».

La mayor parte de su producción se consume en fresco, antes de alcanzar el tamaño final.

| (* | Características del pimiento en estado maduro) |
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(*

3.3.   Piensos (únicamente en el caso de los productos de origen animal) y materias primas (únicamente en el caso de los productos transformados)

3.4.   Fases específicas de la producción que deben llevarse a cabo en la zona geográfica definida

Los pimientos deben haberse producido dentro de la zona geográfica.

La plantación se efectuará al aire libre o bajo cubierto. La producción se realiza siguiendo las técnicas de cultivo más adecuadas para el perfecto desarrollo y fructificación del pimiento no pudiéndose utilizar productos o sistemas en el cultivo que dañen la calidad del producto.

La plantación al aire libre se efectúa entre los meses de abril y mayo y, en el caso de la plantación en los invernaderos, esta se adelanta a los meses de febrero, marzo y abril, pudiéndose dar un segundo ciclo a partir del mes de junio, realizándose la recolección de los frutos, en el primer caso, a partir de junio y, en el segundo, a partir de mediados de abril. Mayoritariamente, la recolección se realiza entre abril y noviembre. La densidad será de hasta 4 plantas por metro cuadrado.

Los tratamientos deberán ser los mínimos y necesarios para la obtención del producto y siempre que sea factible se utilizarán tratamientos o técnicas de lucha biológica.

La recolección será manual y escalonada, realizando tantas pasadas como sean precisas; esta se realizará en el punto de desarrollo óptimo del producto. Se realizará cuidadosamente, a fin de no dañar el fruto y garantizar así sus características físicas.

3.5.   Normas especiales sobre el corte en lonchas, el rallado, el envasado, etc., del producto al que se refiere el nombre registrado

La recolección del producto se realiza en el punto óptimo de desarrollo del mismo, por lo que esta se realiza con frecuencia y durante la misma jornada. Excepcionalmente y en situaciones de máxima producción, la labor de envasado se podrá realizar en las jornadas siguientes.

Se trata de un producto fresco de caducidad corta en el que se desaconseja la conservación en cámaras frigoríficas, así como los desplazamientos y tiempos muertos innecesarios por su influencia negativa en la calidad del producto.

Por las especiales características del producto (comercialización en fresco, piel y carne finas, producto inmaduro), se trata de un pimiento muy sensible a cambios bruscos de temperatura y humedades, que envejece rápidamente, por lo que cualquier manipulación y transporte adicional a aquel estrictamente necesario para su acondicionamiento con destino al consumidor final conllevaría el menoscabo de las características de calidad del producto.

3.6.   Normas especiales sobre el etiquetado del producto al que se refiere el nombre registrado

El etiquetado de los pimientos que utilizan la Indicación Geográfica Protegida «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra», además de los datos que con carácter general se determinan en la legislación llevará obligatoriamente la mención «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» y su logotipo.

4.   Descripción sucinta de la zona geográfica

La zona geográfica comprende las provincias de Gipuzkoa y Bizkaia y las siguientes zonas de Álava: Zona Cantábrica Alavesa que comprende los municipios de Ayala, Okondo, Llodio, Amurrio y Artziniega y Zona de Estribaciones del Gorbea, municipios de Urkabustaiz, Zuya, Zigoitia, Legutiano y Aramaio.

5.   Vínculo con la zona geográfica

5.1.   Carácter específico de la zona geográfica:

La zona geográfica apta para producir está delimitada a la vertiente atlántica del País Vasco, que presenta un tipo de clima que se denomina mesotérmico, moderado en cuanto a las temperaturas y muy lluvioso, sin ningún mes seco y con el máximo de lluvias en la época otoño-invierno. Se trata del clima Atlántico donde las corrientes marinas oeste-este explican que el clima de esta zona sea mucho menos frío (temperatura media anual de 13 °C y oscilación térmica de 11 °C) y más húmedo de lo que debería corresponderle si únicamente se considerara el criterio de latitud.

La humedad relativa ambiental óptima se encuentra comprendida entre el 60 y el 75 %. Humedades ambientales menores acompañadas de períodos de elevada temperatura y elevada insolación favorecen que se produzcan problemas fisiológicos que disminuyen la calidad comercial de los frutos como es el caso de la «gabardina» (lo cual lo deprecia para su principal uso como pimiento de freír).

Si a estas condiciones ambientales se superpone una falta de agua y una alta demanda evapotranspirativa pueden aparecer otras dos alteraciones fisiológicas que empeoran la calidad de los frutos como son la «podredumbre apical-blossom end rot» y/o la aparición de algunos frutos picantes por aumento del contenido en capsicina.

El clima del País Vasco encaja perfectamente con las necesidades agroclimáticas del pimiento. La vertiente atlántica del País Vasco ofrece al pimiento la temperatura necesaria, moderada y no excesivamente calurosa; y la seguridad de que no se producirán heladas.

Las condiciones agroclimáticas de la zona geográfica delimitada dotan a este pimiento de unas características particulares de calidad que le han dado fama y renombre evitando o disminuyendo los defectos que lo deprecian como son el picor, la «gabardina» o «podredumbre apical».

5.2.   Carácter específico del producto

El «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra», es una variedad local que se encuentra perfectamente adaptada a las condiciones agroclimáticas de la vertiente atlántica del País Vasco.

Las condiciones agroclimáticas de la zona de producción dotan a este pimiento de unas características particulares como son la ausencia de picor y la finura de su carne que le han dado fama y renombre.

Este tipo de pimiento es exigente en temperatura. Por debajo de 15 °C su desarrollo se ralentiza, y a menos de 10 °C se detiene por completo. Las temperaturas superiores a 35 °C pueden provocar la caída de la flor y de frutitos recién cuajados. El desarrollo vegetativo y la fructificación son óptimos a temperaturas de 25/18 °C día/noche. A 1 °C se producen daños por heladas. Para que la planta se desarrolle la temperatura del suelo debe encontrarse por encima de 12 °C y para que el desarrollo del cultivo sea bueno la temperatura ambiental media diaria debe alcanzar 20 °C con sólo ligeras variaciones entre el día y la noche.

Además, su tamaño es otra de sus especificidades, ya que la recolección temprana del pimiento, asegura la finura de su carne, la ausencia de pergamino, su sabor y su agradable paladar.

Es un pimiento conocido por su extraordinario sabor y gran calidad, que se consume habitualmente frito como aperitivo, guarnición o primer plato y que constituye uno de los alimentos más típicos de la gastronomía vasca.

5.3.   Relación causal entre la zona geográfica y la calidad o las características del producto (en el caso de las DOP) o la cualidad, la reputación u otras características específicas del producto (en el caso de las IGP):

El vínculo entre la zona geográfica delimitada y el «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» se basa en la reputación y en las prácticas culturales aplicadas desde antiguo, lo cual viene avalado, entre otros aspectos, por la gran popularidad de la que goza el producto entre los consumidores del País Vasco, así como por su cotización en el mercado.

El «Pimiento de Gernika» o «Gernikako Piperra» es uno de los cultivares más antiguos conocidos en el País Vasco, y sus semillas y sus secretos de obtención vienen dándose de padres a hijos a través de los siglos y viene siendo parte de la historia de Bizkaia.

Grandes críticos gastronómicos del País Vasco y del resto del estado (Llona Larrauri, Busca Isusi, J.L. Iturrieta, J.J. Lapitz, José Castillo, Marquesa de Parebere o Ignacio Doménech) han alabado este producto en sus artículos o lo han incluido en alguna de sus recetas. Incluso cocineros vascos de fama mundial como Arguiñano o Subijana utilizan este producto en sus recetas.

Así, con el único fin de dar a conocer el «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra», se constituyó en 1998 la «Cofradía del Gernikako Piperra». Este colectivo organiza diversas actividades promocionales del «Pimiento de Gernika», entre las que destaca la degustación de este producto en el tradicional mercado de Gernika, municipio del que este pimiento toma el nombre por que tradicionalmente este ha sido el territorio donde más se ha cultivado y donde tiene lugar el famoso mercado hortofrutícola que se celebra todos los lunes y en el que el pimiento es uno de los productos protagonistas.

El «último lunes de Gernika» es la feria agrícola más importante del País Vasco, con una asistencia que supera las 100 000 personas y se celebra el último lunes de octubre. Sobre este mercado gernikés, ya la Carta Fundacional de la Villa de Gernika de 1366, contiene referencias a su celebración.

La reputación de este producto queda asimismo acreditada por el dato de notoriedad resultante del estudio realizado por la empresa de investigaciones de mercado IKERFEL, sobre productos de calidad reconocida, elaborado mediante metodología cuantitativa, a partir de la realización de 900 entrevistas personales, que fueron realizadas entre el 16 y el 30 de julio de 2009, a personas responsables de compra en el hogar residentes en la Comunidad Autónoma del País Vasco. Según este estudio el «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» tiene un nivel de notoriedad total (espontánea + sugerida) que alcanza el 83 % de la población de la Comunidad Autónoma del País Vasco.

Como ya se ha expuesto, además de la reputación y prácticas culturales, el clima de la zona geográfica delimitada es fundamental para asegurar la calidad y especificidad de este producto.

El clima de la zona geográfica combina por tanto las temperaturas y condiciones de humedad que el cultivo de este tipo de pimiento exige para un correcto desarrollo vegetativo y reproductivo.

Cuando este pimiento se ha cultivado en otras zonas del sur de España con un clima más cálido y en épocas coincidentes con temperaturas elevadas e higrometrías bajas, ha disminuido la calidad comercial de los frutos por presentarse mayor proporción de frutos afectados por los problemas fisiológicos descritos anteriormente de «Gabardina», «Podredumbre apical-Blossom end rot» y/o frutos picantes.

La variedad local es el resultado directo de la observación y el saber hacer de los agricultores de la zona. Refleja su relación con el ambiente y se encuentra particularmente bien adaptada a las condiciones del clima existente en la zona. A lo largo de mucho tiempo el hombre ha sido capaz de preservar con éxito el tipo varietal del «Pimiento de Gernika», así como su cultivo y uso comercial particular que han permitido conservar la originalidad de este tipo de pimiento. El «Pimiento de Gernika» debe su especificidad a su perfecta adaptación al área de producción.

Referencia a la publicación del pliego de condiciones

http://www.nasdap.ejgv.euskadi.eus/r50-4633/es/contenidos/informacion/dop_pimiento/es_agripes/dop_pimiento.html

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(1)  DO L 343 de 14.12.2012, p. 1.

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