# Gazzetta ufficiale C 122/2022

| | ISSN 1977-0944 |
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| Gazzetta ufficiale
  dell’Unione europea | C 122 |
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| Edizione in lingua italiana | Comunicazioni e informazioni | 65° anno17 marzo 2022 |

ISSN 1977-0944

Gazzetta ufficiale

dell’Unione europea

C 122

Edizione in lingua italiana

Comunicazioni e informazioni

65° anno17 marzo 2022

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| Sommario | pagina |
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| | I   Risoluzioni, raccomandazioni e pareri |
| | RACCOMANDAZIONI |
| | Comitato europeo per il rischio sistemico |
| 2022/C 122/01 | Raccomandazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Germania, (CERS/2021/10) | 1 |
| 2022/C 122/02 | Raccomandazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Austria, (CERS/2021/11) | 9 |
| 2022/C 122/03 | Segnalazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Bulgaria, (CERS/2021/12) | 15 |
| 2022/C 122/04 | Segnalazione del comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Croazia, (CERS/2021/13) | 18 |
| 2022/C 122/05 | Segnalazione del Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Liechtenstein, (CERS/2021/14) | 22 |
| 2022/C 122/06 | Segnalazione del Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Ungheria, (CERS/2021/15) | 25 |
| 2022/C 122/07 | Segnalazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Slovacchia, (CERS/2021/16) | 28 |

Sommario

pagina

I   Risoluzioni, raccomandazioni e pareri

RACCOMANDAZIONI

Comitato europeo per il rischio sistemico

2022/C 122/01

Raccomandazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Germania, (CERS/2021/10)

1

2022/C 122/02

Raccomandazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Austria, (CERS/2021/11)

9

2022/C 122/03

Segnalazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Bulgaria, (CERS/2021/12)

15

2022/C 122/04

Segnalazione del comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Croazia, (CERS/2021/13)

18

2022/C 122/05

Segnalazione del Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Liechtenstein, (CERS/2021/14)

22

2022/C 122/06

Segnalazione del Comitato Europeo per il Rischio Sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Ungheria, (CERS/2021/15)

25

2022/C 122/07

Segnalazione del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 2 dicembre 2021, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Slovacchia, (CERS/2021/16)

28

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| | II   Comunicazioni |
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| | COMUNICAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA |
| | Commissione europea |
| 2022/C 122/08 | Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata (Caso M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND) (
  1
  ) | 31 |
| 2022/C 122/09 | Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata (Caso M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL) (
  1
  ) | 32 |

II   Comunicazioni

COMUNICAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA

Commissione europea

2022/C 122/08

Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata (Caso M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND) (
  1
  )

1

31

2022/C 122/09

Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata (Caso M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL) (
  1
  )

1

32

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| | III   Atti preparatori |
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| | BANCA CENTRALE EUROPEA |
| 2022/C 122/10 | Parere della Banca Centrale Europea del 13 gennaio 2022 su una proposta di modifica del regolamento (UE) n. 575/2013 relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento per quanto riguarda la risoluzione (CON/2022/3) | 33 |

III   Atti preparatori

BANCA CENTRALE EUROPEA

2022/C 122/10

Parere della Banca Centrale Europea del 13 gennaio 2022 su una proposta di modifica del regolamento (UE) n. 575/2013 relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento per quanto riguarda la risoluzione (CON/2022/3)

33

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| | IV   Informazioni |
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| | INFORMAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA |
| | Commissione europea |
| 2022/C 122/11 | Tassi di cambio dell’euro — 16 marzo 2022 | 35 |

IV   Informazioni

INFORMAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA

Commissione europea

2022/C 122/11

Tassi di cambio dell’euro — 16 marzo 2022

35

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| | V   Avvisi |
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| | PROCEDIMENTI RELATIVI ALL'ATTUAZIONE DELLA POLITICA DELLA CONCORRENZA |
| | Commissione europea |
| 2022/C 122/12 | Notifica preventiva di concentrazione (Caso M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX) — Caso ammissibile alla procedura semplificata (
  1
  ) | 36 |
| | ALTRI ATTI |
| | Commissione europea |
| 2022/C 122/13 | Pubblicazione di una domanda di approvazione di una modifica non minore del disciplinare di produzione ai sensi dell’articolo 50, paragrafo 2, lettera a), del regolamento (UE) n. 1151/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sui regimi di qualità dei prodotti agricoli e alimentari | 38 |

V   Avvisi

PROCEDIMENTI RELATIVI ALL'ATTUAZIONE DELLA POLITICA DELLA CONCORRENZA

Commissione europea

2022/C 122/12

Notifica preventiva di concentrazione (Caso M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX) — Caso ammissibile alla procedura semplificata (
  1
  )

1

36

ALTRI ATTI

Commissione europea

2022/C 122/13

Pubblicazione di una domanda di approvazione di una modifica non minore del disciplinare di produzione ai sensi dell’articolo 50, paragrafo 2, lettera a), del regolamento (UE) n. 1151/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sui regimi di qualità dei prodotti agricoli e alimentari

38

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| | (1)   Testo rilevante ai fini del SEE. |

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(1)   Testo rilevante ai fini del SEE.

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| IT | |
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I Risoluzioni, raccomandazioni e pareri

RACCOMANDAZIONI

Comitato europeo per il rischio sistemico

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/1 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/1

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RACCOMANDAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Germania

(CERS/2021/10)

(2022/C 122/01)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

Visto il Regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1) e in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettere b) e d) e gli articoli 16 e 18,

vista la Decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), e in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| (1) | Il settore immobiliare gioca un ruolo importante nell’economia e la sua evoluzione può avere un’influenza significativa sul sistema finanziario. Le crisi finanziarie verificatesi in passato hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Andamenti avversi del mercato immobiliare in alcuni Stati membri hanno provocato, in passato, gravi perdite su crediti e/o hanno avuto un impatto negativo sull’economia reale. Tali effetti riflettono la stretta interazione tra il settore immobiliare, i finanziatori e gli altri settori economici. Inoltre, i flussi di ritorno tra il sistema finanziario e l’economia reale possono amplificare gli eventuali andamenti negativi. |
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(1)

Il settore immobiliare gioca un ruolo importante nell’economia e la sua evoluzione può avere un’influenza significativa sul sistema finanziario. Le crisi finanziarie verificatesi in passato hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Andamenti avversi del mercato immobiliare in alcuni Stati membri hanno provocato, in passato, gravi perdite su crediti e/o hanno avuto un impatto negativo sull’economia reale. Tali effetti riflettono la stretta interazione tra il settore immobiliare, i finanziatori e gli altri settori economici. Inoltre, i flussi di ritorno tra il sistema finanziario e l’economia reale possono amplificare gli eventuali andamenti negativi.

| (2) | Tali collegamenti sono importanti in quanto indicano che i rischi derivanti dal settore immobiliare possono avere un impatto sistemico. Le vulnerabilità del sistema finanziario tendono ad accumularsi durante la fase ascendente del ciclo immobiliare. I minori rischi percepiti e un più facile accesso ai finanziamenti possono contribuire a una rapida espansione del credito e degli investimenti, nonché a un’accresciuta domanda immobiliare, che esercita una pressione al rialzo sui prezzi degli immobili. Inoltre, i flussi di ritorno tra i prezzi delle abitazioni e il credito possono determinare potenziali conseguenze sistemiche. Per contro, durante la fase discendente del ciclo immobiliare, condizioni di concessione del credito più restrittive, maggiore avversione al rischio e pressione al ribasso sui prezzi degli immobili possono influenzare negativamente la capacità di tenuta di mutuatari e soggetti eroganti, determinando in tal modo un indebolimento delle condizioni economiche. |
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(2)

Tali collegamenti sono importanti in quanto indicano che i rischi derivanti dal settore immobiliare possono avere un impatto sistemico. Le vulnerabilità del sistema finanziario tendono ad accumularsi durante la fase ascendente del ciclo immobiliare. I minori rischi percepiti e un più facile accesso ai finanziamenti possono contribuire a una rapida espansione del credito e degli investimenti, nonché a un’accresciuta domanda immobiliare, che esercita una pressione al rialzo sui prezzi degli immobili. Inoltre, i flussi di ritorno tra i prezzi delle abitazioni e il credito possono determinare potenziali conseguenze sistemiche. Per contro, durante la fase discendente del ciclo immobiliare, condizioni di concessione del credito più restrittive, maggiore avversione al rischio e pressione al ribasso sui prezzi degli immobili possono influenzare negativamente la capacità di tenuta di mutuatari e soggetti eroganti, determinando in tal modo un indebolimento delle condizioni economiche.

| (3) | Le vulnerabilità relative agli immobili residenziali possono essere una fonte di rischio sistemico e possono avere un impatto, sia diretto che indiretto, sulla stabilità finanziaria. Gli effetti diretti sono le perdite su crediti nei portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti potrebbero essere collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie o di riduzione della leva finanziaria da parte dei prestatori, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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(3)

Le vulnerabilità relative agli immobili residenziali possono essere una fonte di rischio sistemico e possono avere un impatto, sia diretto che indiretto, sulla stabilità finanziaria. Gli effetti diretti sono le perdite su crediti nei portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti potrebbero essere collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie o di riduzione della leva finanziaria da parte dei prestatori, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| (4) | Come indicato al considerando 4 della raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico (3), l’obiettivo ultimo della politica macroprudenziale è contribuire a salvaguardare la stabilità del sistema finanziario nel suo insieme, anche attraverso il rafforzamento della capacità di tenuta del sistema finanziario e la riduzione dell’accumulo di rischi sistemici, garantendo così un apporto sostenibile del settore finanziario alla crescita economica. |
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(4)

Come indicato al considerando 4 della raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico (3), l’obiettivo ultimo della politica macroprudenziale è contribuire a salvaguardare la stabilità del sistema finanziario nel suo insieme, anche attraverso il rafforzamento della capacità di tenuta del sistema finanziario e la riduzione dell’accumulo di rischi sistemici, garantendo così un apporto sostenibile del settore finanziario alla crescita economica.

| (5) | A tal fine, le autorità macroprudenziali possono utilizzare una o più misure macroprudenziali basate sul patrimonio previste dalla direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (4) e dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (5), e/o misure macroprudenziali basate sui mutuatari, fondate esclusivamente sul diritto nazionale, in funzione della valutazione dei rischi. Mentre le misure basate sul patrimonio mirano principalmente ad aumentare la capacità di tenuta del sistema finanziario, le misure basate sui mutuatari possono essere particolarmente idonee a prevenire l’ulteriore insorgenza di rischi sistemici in relazione a nuovi prestiti per l’acquisto di abitazioni. |
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(5)

A tal fine, le autorità macroprudenziali possono utilizzare una o più misure macroprudenziali basate sul patrimonio previste dalla direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (4) e dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (5), e/o misure macroprudenziali basate sui mutuatari, fondate esclusivamente sul diritto nazionale, in funzione della valutazione dei rischi. Mentre le misure basate sul patrimonio mirano principalmente ad aumentare la capacità di tenuta del sistema finanziario, le misure basate sui mutuatari possono essere particolarmente idonee a prevenire l’ulteriore insorgenza di rischi sistemici in relazione a nuovi prestiti per l’acquisto di abitazioni.

| (6) | Nel 2019, il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha effettuato una valutazione sistematica e prospettica a livello di Spazio economico europeo (SEE) delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali (6). Tale valutazione ha consentito al CERS di individuare una serie di vulnerabilità a medio termine in diversi paesi come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria, che ha portato all’emissione di segnalazioni a cinque paesi, tra cui la Germania (7). |
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(6)

Nel 2019, il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha effettuato una valutazione sistematica e prospettica a livello di Spazio economico europeo (SEE) delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali (6). Tale valutazione ha consentito al CERS di individuare una serie di vulnerabilità a medio termine in diversi paesi come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria, che ha portato all’emissione di segnalazioni a cinque paesi, tra cui la Germania (7).

| (7) | Nel 2019 le principali vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale in Germania sono state la significativa sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni nelle aree urbane, associata a una dinamica diffusa e rapida dei prezzi delle abitazioni e alcune indicazioni di un allentamento dei criteri di concessione dei mutui per l’acquisto di abitazioni, sebbene nel contesto dell’incertezza complessiva dovuta a significative lacune nei dati. |
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(7)

Nel 2019 le principali vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale in Germania sono state la significativa sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni nelle aree urbane, associata a una dinamica diffusa e rapida dei prezzi delle abitazioni e alcune indicazioni di un allentamento dei criteri di concessione dei mutui per l’acquisto di abitazioni, sebbene nel contesto dell’incertezza complessiva dovuta a significative lacune nei dati.

| (8) | Il CERS ha concluso recentemente una ulteriore valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. I risultati di tale valutazione mostrano che, dopo aver ricevuto avvertimenti specifici per paese nel settembre 2019, alcuni paesi hanno adottato ulteriori misure per porre rimedio alle rispettive vulnerabilità. In particolare, la Repubblica ceca ha adottato un quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari, la Germania ha istituito una base giuridica per la raccolta di dati sui criteri di concessione di nuovi prestiti per l’acquisto di abitazioni alle famiglie, la Francia ha attivato limiti ai rapporti servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), l’Islanda ha inasprito i limiti dei rapporti prestito/valore (debt service-to-income, LTV) e la Norvegia ha inasprito il coefficiente della sua riserva di capitale a fronte del rischio sistemico. Tuttavia, date le crescenti vulnerabilità, le azioni adottate da alcuni paesi non sono state considerate sufficienti secondo la valutazione del CERS. |
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(8)

Il CERS ha concluso recentemente una ulteriore valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. I risultati di tale valutazione mostrano che, dopo aver ricevuto avvertimenti specifici per paese nel settembre 2019, alcuni paesi hanno adottato ulteriori misure per porre rimedio alle rispettive vulnerabilità. In particolare, la Repubblica ceca ha adottato un quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari, la Germania ha istituito una base giuridica per la raccolta di dati sui criteri di concessione di nuovi prestiti per l’acquisto di abitazioni alle famiglie, la Francia ha attivato limiti ai rapporti servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), l’Islanda ha inasprito i limiti dei rapporti prestito/valore (debt service-to-income, LTV) e la Norvegia ha inasprito il coefficiente della sua riserva di capitale a fronte del rischio sistemico. Tuttavia, date le crescenti vulnerabilità, le azioni adottate da alcuni paesi non sono state considerate sufficienti secondo la valutazione del CERS.

| (9) | L’insorgere della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha registrato un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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(9)

L’insorgere della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha registrato un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| (10) | Per quanto riguarda la Germania, questa recente valutazione ha rivelato che, nonostante l’istituzione, nel 2017, di un quadro giuridico per gli strumenti basati sui mutuatari, consistente in una serie limitata di misure (un limite massimo per il rapporto LTV e un requisito di ammortamento), nessuna di esse è stata attivata per far fronte all’accumulo di vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali. Il CERS prende atto del fatto che, nell’ambito dell’attuale quadro giuridico, non sono stati soddisfatti i requisiti per l’attivazione delle esistenti misure basate sui mutuatari |
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(10)

Per quanto riguarda la Germania, questa recente valutazione ha rivelato che, nonostante l’istituzione, nel 2017, di un quadro giuridico per gli strumenti basati sui mutuatari, consistente in una serie limitata di misure (un limite massimo per il rapporto LTV e un requisito di ammortamento), nessuna di esse è stata attivata per far fronte all’accumulo di vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali. Il CERS prende atto del fatto che, nell’ambito dell’attuale quadro giuridico, non sono stati soddisfatti i requisiti per l’attivazione delle esistenti misure basate sui mutuatari

| (11) | La valutazione del CERS mostra inoltre come gli aumenti dei prezzi delle abitazioni siano diventati più generalizzati sia nelle zone urbane che in quelle rurali. Di conseguenza, le stime esistenti indicano una sopravvalutazione elevata e crescente dei prezzi delle abitazioni in Germania. L’analisi esaustiva delle vulnerabilità è attualmente ostacolata dalla mancanza di dati dettagliati sui criteri di concessione di prestiti per l’acquisto di abitazioni, sebbene siano state adottate misure per raccogliere dati a partire dal 2023 a seguito dell’entrata in vigore, nel 2021, della normativa nazionale sulla raccolta dei dati relativi ai prestiti per l’acquisto di abitazioni. Per il periodo recente, le informazioni disponibili forniscono segnali contrastanti sull’evoluzione dei criteri di concessione dei mutui per l’acquisto di abitazioni. Mentre i risultati dell’indagine sul credito bancario nell’area dell’euro (Bank Lending Survey, BLS) suggeriscono che le condizioni di credito per l’acquisto di abitazioni si sono ulteriormente inasprite nel corso del 2020, una fonte alternativa di dati del settore privato (8)indica che la quota di richieste di prestiti con un rapporto LTV elevato è ulteriormente aumentata nel 2020. Un’altra fonte alternativa di dati del settore privato a disposizione delle autorità tedesche, che contiene le transazioni effettive e rappresenta una parte del mercato aggregato, conferma che i rapporti LTV sono leggermente aumentati nell’ultimo decennio. Inoltre, in linea con l’indagine sul credito bancario, i rapporti LTV si sono ridotti a seguito della crisi. I dati rivelano inoltre che i rapporti servizio del debito/reddito (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) e le scadenze sono diminuiti nella prima metà degli anni 2010 e sono nuovamente aumentati nella seconda metà. D’altro canto, i rapporti debito/reddito (debt-to-income, DTI) sono aumentati costantemente dal 2009. |
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(11)

La valutazione del CERS mostra inoltre come gli aumenti dei prezzi delle abitazioni siano diventati più generalizzati sia nelle zone urbane che in quelle rurali. Di conseguenza, le stime esistenti indicano una sopravvalutazione elevata e crescente dei prezzi delle abitazioni in Germania. L’analisi esaustiva delle vulnerabilità è attualmente ostacolata dalla mancanza di dati dettagliati sui criteri di concessione di prestiti per l’acquisto di abitazioni, sebbene siano state adottate misure per raccogliere dati a partire dal 2023 a seguito dell’entrata in vigore, nel 2021, della normativa nazionale sulla raccolta dei dati relativi ai prestiti per l’acquisto di abitazioni. Per il periodo recente, le informazioni disponibili forniscono segnali contrastanti sull’evoluzione dei criteri di concessione dei mutui per l’acquisto di abitazioni. Mentre i risultati dell’indagine sul credito bancario nell’area dell’euro (Bank Lending Survey, BLS) suggeriscono che le condizioni di credito per l’acquisto di abitazioni si sono ulteriormente inasprite nel corso del 2020, una fonte alternativa di dati del settore privato (8)indica che la quota di richieste di prestiti con un rapporto LTV elevato è ulteriormente aumentata nel 2020. Un’altra fonte alternativa di dati del settore privato a disposizione delle autorità tedesche, che contiene le transazioni effettive e rappresenta una parte del mercato aggregato, conferma che i rapporti LTV sono leggermente aumentati nell’ultimo decennio. Inoltre, in linea con l’indagine sul credito bancario, i rapporti LTV si sono ridotti a seguito della crisi. I dati rivelano inoltre che i rapporti servizio del debito/reddito (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) e le scadenze sono diminuiti nella prima metà degli anni 2010 e sono nuovamente aumentati nella seconda metà. D’altro canto, i rapporti debito/reddito (debt-to-income, DTI) sono aumentati costantemente dal 2009.

| (12) | Inoltre, dopo aver ridotto il coefficiente di riserva di capitale anticiclica in risposta alla crisi correlata alla COVID-19, la Germania non ha fatto ulteriore ricorso a misure basate sul patrimonio per affrontare le vulnerabilità esistenti derivanti dal settore degli immobili residenziali e promuovere la stabilità finanziaria. |
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Inoltre, dopo aver ridotto il coefficiente di riserva di capitale anticiclica in risposta alla crisi correlata alla COVID-19, la Germania non ha fatto ulteriore ricorso a misure basate sul patrimonio per affrontare le vulnerabilità esistenti derivanti dal settore degli immobili residenziali e promuovere la stabilità finanziaria.

| (13) | Alla luce di questi recenti sviluppi, in particolare alla luce della dimostrata sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni, il CERS ha concluso che dovrebbero essere attivate misure basate sui mutuatari al fine di fronteggiare le vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Germania. Pertanto, le autorità tedesche dovrebbero attivare tempestivamente un limite giuridicamente vincolante o, se ciò non fosse possibile ai sensi del diritto tedesco, un limite giuridicamente non vincolante al rapporto LTV, al fine di assicurare solidi criteri di concessione del credito a fronte della sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni. Al contempo, e per integrare la misura del rapporto LTV, delle misure basate sul patrimonio, quali l’attivazione del coefficiente di riserva di capitale anticiclica o della riserva per il rischio sistemico, aumenterebbero la capacità di tenuta del settore bancario in Germania rispetto alle vulnerabilità relative agli immobili residenziali che si possono essere già accumulate, data la prevalente sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e l’incertezza circa i criteri di concessione del credito per i mutui ipotecari erogati negli ultimi anni. Inoltre, un’adeguata combinazione con strumenti giuridicamente vincolanti o, se ciò non fosse possibile ai sensi del diritto tedesco, strumenti non giuridicamente vincolanti relativi al reddito potrebbe aumentare l’efficacia del limite al rapporto LTV nell’affrontare eventuali vulnerabilità relative al finanziamento di immobili residenziali. Pertanto, il quadro giuridico tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe essere integrato da strumenti basati sul reddito e adeguato di conseguenza in modo da consentire l’attivazione delle misure basate sui mutuatari in modo più tempestivo, evitando in tal modo l’accumulo di vulnerabilità, |
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(13)

Alla luce di questi recenti sviluppi, in particolare alla luce della dimostrata sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni, il CERS ha concluso che dovrebbero essere attivate misure basate sui mutuatari al fine di fronteggiare le vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Germania. Pertanto, le autorità tedesche dovrebbero attivare tempestivamente un limite giuridicamente vincolante o, se ciò non fosse possibile ai sensi del diritto tedesco, un limite giuridicamente non vincolante al rapporto LTV, al fine di assicurare solidi criteri di concessione del credito a fronte della sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni. Al contempo, e per integrare la misura del rapporto LTV, delle misure basate sul patrimonio, quali l’attivazione del coefficiente di riserva di capitale anticiclica o della riserva per il rischio sistemico, aumenterebbero la capacità di tenuta del settore bancario in Germania rispetto alle vulnerabilità relative agli immobili residenziali che si possono essere già accumulate, data la prevalente sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e l’incertezza circa i criteri di concessione del credito per i mutui ipotecari erogati negli ultimi anni. Inoltre, un’adeguata combinazione con strumenti giuridicamente vincolanti o, se ciò non fosse possibile ai sensi del diritto tedesco, strumenti non giuridicamente vincolanti relativi al reddito potrebbe aumentare l’efficacia del limite al rapporto LTV nell’affrontare eventuali vulnerabilità relative al finanziamento di immobili residenziali. Pertanto, il quadro giuridico tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe essere integrato da strumenti basati sul reddito e adeguato di conseguenza in modo da consentire l’attivazione delle misure basate sui mutuatari in modo più tempestivo, evitando in tal modo l’accumulo di vulnerabilità,

HA ADOTTATO LA PRESENTE RACCOMANDAZIONE:

SEZIONE 1

RACCOMANDAZIONI

Raccomandazione A — Limite al rapporto LTV

Si raccomanda alle autorità competenti di imporre un limite giuridicamente vincolante che si applichi al rapporto LTV al fine di attenuare le vulnerabilità del settore degli immobili residenziali in Germania quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. Qualora ciò non sia possibile ai sensi del diritto tedesco, si raccomanda alle autorità competenti di attivare un limite non giuridicamente vincolante che si applichi al rapporto LTV per affrontare gli obiettivi ivi stabiliti.

Raccomandazione B– Attivazione di misure basate sul patrimonio

Si raccomanda alle autorità competenti di attivare adeguate misure basate sul patrimonio, al fine di garantire la resilienza degli enti creditizi autorizzati in Germania e di integrare il limite che si applica al rapporto LTV di cui alla raccomandazione A nell’attenuazione delle vulnerabilità nel settore degli immobili residenziali in Germania quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria.

Raccomandazione C — Quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari per quanto riguarda il settore degli immobili residenziali

Si raccomanda alle autorità competenti: di assicurare che il quadro giuridico esistente per le misure basate sui mutuatari includa almeno le seguenti misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti:

| a) | limiti applicabili al rapporto DTI oppure limiti applicabili al rapporto DSTI; |
| --- | --- |

a)

limiti applicabili al rapporto DTI oppure limiti applicabili al rapporto DSTI;

| b) | limiti applicabili al rapporto LTV; |
| --- | --- |

b)

limiti applicabili al rapporto LTV;

| c) | limiti applicabili alla scadenza; e |
| --- | --- |

c)

limiti applicabili alla scadenza; e

| d) | i requisiti per l’ammortamento. |
| --- | --- |

d)

i requisiti per l’ammortamento.

Raccomandazione D – Monitoraggio delle vulnerabilità e attivazione delle misure basate sui mutuatari relative al reddito

| 1. | Si raccomanda alle autorità competenti di monitorare attentamente le vulnerabilità collegate all’indebitamento delle famiglie, la sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e i criteri di concessione del credito per i nuovi prestiti ipotecari nel medio periodo. |
| --- | --- |

1.

| 2. | Si raccomanda alle autorità competenti di attivare, in base ai risultati del monitoraggio effettuato ai sensi della sotto-raccomandazione D, paragrafo 1, e al fine di prevenire l’eccessivo accumulo del rischio di credito, misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari relative al reddito, quali i limiti al rapporto DTI o al rapporto DSTI. Qualora ciò non sia possibile ai sensi del diritto tedesco, si raccomanda alle autorità competenti di attivare delle misure non giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari relative al reddito per affrontare gli obiettivi ivi stabiliti. |
| --- | --- |

2.

SEZIONE 2

ATTUAZIONE

1.   Definizioni

| 1. | Ai fini della presente raccomandazione si applicano le seguenti definizioni:






  a) | per «autorità competenti» si intendono le autorità incaricate della modifica del quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari, dell’attivazione di misure basate sui mutuatari, del monitoraggio dei rischi sistemici o dell’attivazione di misure basate sul patrimonio in Germania; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

per «autorità competenti» si intendono le autorità incaricate della modifica del quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari, dell’attivazione di misure basate sui mutuatari, del monitoraggio dei rischi sistemici o dell’attivazione di misure basate sul patrimonio in Germania;

| b) | per «rapporto prestito/valore» (loan-to-value ratio, rapporto LTV) si intende il rapporto tra la somma di tutti i prestiti o tranche di prestiti garantiti dal mutuatario con l’immobile al momento della concessione del prestito e il valore dell’immobile al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

b)

per «rapporto prestito/valore» (loan-to-value ratio, rapporto LTV) si intende il rapporto tra la somma di tutti i prestiti o tranche di prestiti garantiti dal mutuatario con l’immobile al momento della concessione del prestito e il valore dell’immobile al momento della concessione del prestito;

| c) | per «misure basate sul patrimonio» si intendono i requisiti di fondi propri imposti a un ente creditizio per prevenire e/o mitigare il rischio sistemico come definito all’articolo 2, lettera c), del regolamento (UE) n. 1092/2010, compresi quelli di cui agli articoli 124, 164 o 458 del regolamento (UE) n. 575/2013 o del titolo VII, capo 4, della direttiva 2013/36/UE, quali la riserva di capitale anticiclica o la riserva settoriale di capitale a fronte del rischio sistemico; |
| --- | --- |

c)

per «misure basate sul patrimonio» si intendono i requisiti di fondi propri imposti a un ente creditizio per prevenire e/o mitigare il rischio sistemico come definito all’articolo 2, lettera c), del regolamento (UE) n. 1092/2010, compresi quelli di cui agli articoli 124, 164 o 458 del regolamento (UE) n. 575/2013 o del titolo VII, capo 4, della direttiva 2013/36/UE, quali la riserva di capitale anticiclica o la riserva settoriale di capitale a fronte del rischio sistemico;

| d) | per «ente creditizio» si intende un ente creditizio come definito all’articolo 4, paragrafo 1, punto 1, del regolamento (UE) n. 575/2013; |
| --- | --- |

d)

per «ente creditizio» si intende un ente creditizio come definito all’articolo 4, paragrafo 1, punto 1, del regolamento (UE) n. 575/2013;

| e) | per «misure basate sui mutuatari» si intendono misure macroprudenziali rivolte ai mutuatari, compresi i limiti al rapporto LTV, al rapporto DTI, al rapporto DSTI, alla scadenza e ai requisiti di ammortamento; |
| --- | --- |

e)

per «misure basate sui mutuatari» si intendono misure macroprudenziali rivolte ai mutuatari, compresi i limiti al rapporto LTV, al rapporto DTI, al rapporto DSTI, alla scadenza e ai requisiti di ammortamento;

| f) | per «rapporto debito/reddito» (debt-to-income ratio, rapporto DTI) si intende il rapporto tra il totale del debito del mutuatario al momento della concessione del prestito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

f)

per «rapporto debito/reddito» (debt-to-income ratio, rapporto DTI) si intende il rapporto tra il totale del debito del mutuatario al momento della concessione del prestito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito;

| g) | per «rapporto servizio del debito/reddito» (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) si intende il rapporto tra il totale annuo del servizio del debito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

g)

per «rapporto servizio del debito/reddito» (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) si intende il rapporto tra il totale annuo del servizio del debito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito;

| h) | per «servizio del debito» si intende il rimborso combinato di interessi e capitale sul debito totale del mutuatario durante un determinato periodo; |
| --- | --- |

h)

per «servizio del debito» si intende il rimborso combinato di interessi e capitale sul debito totale del mutuatario durante un determinato periodo;

| i) | per «scadenza» si intende la durata del contratto di prestito su immobili residenziali espressa in anni al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

i)

per «scadenza» si intende la durata del contratto di prestito su immobili residenziali espressa in anni al momento della concessione del prestito;

| j) | per «requisiti di ammortamento» si intendono le misure relative al piano di rimborso del prestito. |
| --- | --- |

j)

per «requisiti di ammortamento» si intendono le misure relative al piano di rimborso del prestito.

2.   Criteri di attuazione

| 1. | Ai fini dell’attuazione della presente raccomandazione si applicano i seguenti criteri:






  a) | è opportuno prestare la debita attenzione al principio di proporzionalità, tenuto conto dell’obiettivo e del contenuto della raccomandazione A, della raccomandazione B, della raccomandazione C e della raccomandazione D; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

è opportuno prestare la debita attenzione al principio di proporzionalità, tenuto conto dell’obiettivo e del contenuto della raccomandazione A, della raccomandazione B, della raccomandazione C e della raccomandazione D;

| b) | all’attivazione di misure basate sui mutuatari o basate sul patrimonio secondo la raccomandazione A, la raccomandazione B e la raccomandazione D, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Germania nei cicli economici e finanziari e delle eventuali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici; |
| --- | --- |

b)

all’attivazione di misure basate sui mutuatari o basate sul patrimonio secondo la raccomandazione A, la raccomandazione B e la raccomandazione D, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Germania nei cicli economici e finanziari e delle eventuali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici;

| c) | l’allegato contiene criteri specifici per l’attuazione della presente raccomandazione. |
| --- | --- |

c)

l’allegato contiene criteri specifici per l’attuazione della presente raccomandazione.

| 2. | Si richiede ai destinatari di riferire la Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS in merito alle azioni intraprese in risposta alla presente raccomandazione o di motivare adeguatamente un’eventuale inerzia. Le relazioni dovrebbero quanto meno contenere:






  a) | informazioni sulla sostanza e sulla tempistica delle azioni intraprese; |
| --- | --- | --- |

2.

a)

informazioni sulla sostanza e sulla tempistica delle azioni intraprese;

| b) | una valutazione delle vulnerabilità collegate all’indebitamento delle famiglie e ai criteri di concessione del credito per i nuovi mutui ipotecari, comprese la distribuzione di nuovi mutui ipotecari in base ai rispettivi rapporti LTV, DTI e DSTI, alle scadenze e ai profili di ammortamento, dove i relativi rapporti sono calcolati conformemente all’allegato IV della raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (9), insieme al funzionamento delle azioni intraprese, tenendo conto degli obiettivi della presente raccomandazione; |
| --- | --- |

b)

una valutazione delle vulnerabilità collegate all’indebitamento delle famiglie e ai criteri di concessione del credito per i nuovi mutui ipotecari, comprese la distribuzione di nuovi mutui ipotecari in base ai rispettivi rapporti LTV, DTI e DSTI, alle scadenze e ai profili di ammortamento, dove i relativi rapporti sono calcolati conformemente all’allegato IV della raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (9), insieme al funzionamento delle azioni intraprese, tenendo conto degli obiettivi della presente raccomandazione;

| c) | motivazioni dettagliate in relazione all’eventuale inerzia o scostamento dalla presente raccomandazione, ivi inclusi eventuali ritardi. |
| --- | --- |

c)

motivazioni dettagliate in relazione all’eventuale inerzia o scostamento dalla presente raccomandazione, ivi inclusi eventuali ritardi.

3.   Calendario per dare seguito alla raccomandazione

A norma dell’articolo 17, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 1092/2010, i destinatari devono comunicare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS le azioni intraprese in risposta alla presente raccomandazione o motivare un’eventuale inerzia. Si richiede ai destinatari di presentare tale comunicazione secondo la seguente tempistica:

| 1. | Raccomandazione A

  Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione A sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’imposizione di un limite applicabile al rapporto LTV al fine di mitigare le vulnerabilità del settore degli immobili residenziali in Germania quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- |

1.

Raccomandazione A

Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione A sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’imposizione di un limite applicabile al rapporto LTV al fine di mitigare le vulnerabilità del settore degli immobili residenziali in Germania quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

| 2. | Raccomandazione B

  Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione B sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attuazione delle misure basate sul patrimonio. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- |

2.

Raccomandazione B

Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione B sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attuazione delle misure basate sul patrimonio. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

| 3. | Raccomandazione C

  Entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione C sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione finale sull’attuazione della raccomandazione C, compresa una dichiarazione che chiarisca l’autorità o le autorità responsabili della decisione di attivare e attuare le misure basate sui mutuatari di cui a tale raccomandazione. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- |

3.

Raccomandazione C

Entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione C sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione finale sull’attuazione della raccomandazione C, compresa una dichiarazione che chiarisca l’autorità o le autorità responsabili della decisione di attivare e attuare le misure basate sui mutuatari di cui a tale raccomandazione. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

| 4. | Raccomandazione D

  Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione D sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sul monitoraggio delle vulnerabilità relative all’indebitamento delle famiglie, alla sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e ai criteri di concessione del credito per nuovi mutui ipotecari a medio termine e sulle azioni intraprese per affrontare tali vulnerabilità. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- |

4.

Raccomandazione D

Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione D sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sul monitoraggio delle vulnerabilità relative all’indebitamento delle famiglie, alla sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e ai criteri di concessione del credito per nuovi mutui ipotecari a medio termine e sulle azioni intraprese per affrontare tali vulnerabilità. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

4.   Monitoraggio e valutazione

| 1. | Il segretariato del CERS:






  a) | presterà assistenza ai destinatari, assicurando il coordinamento nella presentazione delle relazioni e la fornitura dei relativi modelli, nonché precisando, ove necessario, le modalità e la tempistica con cui dar seguito alla raccomandazione; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

presterà assistenza ai destinatari, assicurando il coordinamento nella presentazione delle relazioni e la fornitura dei relativi modelli, nonché precisando, ove necessario, le modalità e la tempistica con cui dar seguito alla raccomandazione;

| b) | verificherà il seguito dato dai destinatari, fornirà loro assistenza su richiesta e presenterà relazioni di follow-up al Consiglio generale. |
| --- | --- |

b)

verificherà il seguito dato dai destinatari, fornirà loro assistenza su richiesta e presenterà relazioni di follow-up al Consiglio generale.

| 2. | Il Consiglio generale valuterà le azioni e le motivazioni comunicate dai destinatari e, se del caso, può decidere che la presente raccomandazione non sia stata rispettata e che un destinatario abbia omesso di fornire adeguate motivazioni per la propria inerzia. |
| --- | --- |

2.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

---

(1)  GU L 331, del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 4 aprile 2013, sugli obiettivi intermedi e gli strumenti di politica macroprudenziale (GU C 170 del 15.6.2013, pag. 1).

3

(4)  Direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, sull’accesso all’attività degli enti creditizi e sulla vigilanza prudenziale sugli enti creditizi, che modifica la Direttiva 2002/87/CE e abroga le Direttive 2006/48/CE e 2006/49/CE (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 338).

4

(5)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

5

(6)  Cfr. «Vulnerabilities in the residential real estate sectors of EEA countries» (Vulnerabilità nei settori immobiliari residenziali dei paesi del SEE), CERS, settembre 2019, disponibile sul sito internet del CERS al seguente indirizzo: www.esrb.europa.eu.

6

(7)  Segnalazione CERS/2019/11 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 27 giugno 2019, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Germania (GU C 366 del 30.10.2019, pag. 45).

7

(8)  Informazioni fornite da una piattaforma di intermediazione dei prestiti che, tuttavia, potrebbe non essere pienamente rappresentativa del mercato dei mutui ipotecari tedesco.

8

(9)  Raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 31 ottobre 2016, relativa alle misure per colmare le lacune nei dati sugli immobili (GU C 31 del 31.1.2017, pag. 1).

9

---

ALLEGATO

SPECIFICAZIONE DEI CRITERI DI CONFORMITÀ APPLICABILI ALLA RACCOMANDAZIONE

Raccomandazione A — Limite al rapporto LTV

Alla raccomandazione A si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Nell’attivare un limite applicabile al rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV), i destinatari dovrebbero cercare di prevenire una quota significativa o crescente di nuovi mutui ipotecari garantiti da immobili residenziali (residential real estate, RRE), che potrebbe comportare perdite su crediti in caso di inadempienze associate a una diminuzione dei prezzi delle abitazioni, in seguito a condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, a un aumento del costo del servizio del debito o a sviluppi sfavorevoli sul mercato degli immobili residenziali. |
| --- | --- |

1.

Nell’attivare un limite applicabile al rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV), i destinatari dovrebbero cercare di prevenire una quota significativa o crescente di nuovi mutui ipotecari garantiti da immobili residenziali (residential real estate, RRE), che potrebbe comportare perdite su crediti in caso di inadempienze associate a una diminuzione dei prezzi delle abitazioni, in seguito a condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, a un aumento del costo del servizio del debito o a sviluppi sfavorevoli sul mercato degli immobili residenziali.

| 2. | I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure basate su mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti, alle persone fisiche in qualità di mutuatari e — nella misura ritenuta necessaria — a tutte le altre categorie di mutuatari. |
| --- | --- |

2.

I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure basate su mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti, alle persone fisiche in qualità di mutuatari e — nella misura ritenuta necessaria — a tutte le altre categorie di mutuatari.

| 3. | Prima di attivare un limite applicabile al rapporto LTV, si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure. |
| --- | --- |

3.

Prima di attivare un limite applicabile al rapporto LTV, si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure.

| 4. | Dopo l’attivazione di un limite applicabile al rapporto LTV, potrebbero essere necessari il suo ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure basate sui mutuatari per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità. |
| --- | --- |

4.

Dopo l’attivazione di un limite applicabile al rapporto LTV, potrebbero essere necessari il suo ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure basate sui mutuatari per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità.

| 5. | Nell’attivare o calibrare un limite applicabile al rapporto LTV, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che in ultima analisi devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, indipendentemente dalla forma dei prestiti. |
| --- | --- |

5.

Nell’attivare o calibrare un limite applicabile al rapporto LTV, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che in ultima analisi devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, indipendentemente dalla forma dei prestiti.

Raccomandazione B– Attivazione di misure basate sul patrimonio

Alla raccomandazione B si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Nell’attivare misure basate sul patrimonio, i destinatari dovrebbero cercare di garantire la capacità di tenuta degli enti creditizi autorizzati in Germania di fronte alla potenziale concretizzazione del rischio sistemico connesso agli immobili residenziali che potrebbe comportare perdite su crediti dirette e indirette derivanti da mutui ipotecari o derivanti dalla diminuzione dei consumi da parte delle famiglie con mutui per l’acquisto di abitazioni. |
| --- | --- |

1.

Nell’attivare misure basate sul patrimonio, i destinatari dovrebbero cercare di garantire la capacità di tenuta degli enti creditizi autorizzati in Germania di fronte alla potenziale concretizzazione del rischio sistemico connesso agli immobili residenziali che potrebbe comportare perdite su crediti dirette e indirette derivanti da mutui ipotecari o derivanti dalla diminuzione dei consumi da parte delle famiglie con mutui per l’acquisto di abitazioni.

| 2. | Prima di attivare misure basate sul patrimonio si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’opportunità di attivare tali misure. |
| --- | --- |

2.

Prima di attivare misure basate sul patrimonio si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’opportunità di attivare tali misure.

| 3. | Dopo l’attivazione delle misure basate sul patrimonio, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sul patrimonio attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità. |
| --- | --- |

3.

Dopo l’attivazione delle misure basate sul patrimonio, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sul patrimonio attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità.

Raccomandazione C — Quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari per quanto riguarda il settore degli immobili residenziali

Alla raccomandazione C si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Il quadro normativo tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe garantire che:






  a) | i limiti applicabili al rapporto debito/reddito (debt-to-income, DTI) e al rapporto servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), nonché i limiti relativi alle scadenze, siano applicabili ai prestiti concessi a tutte le categorie di mutuatari e da tutte le categorie di soggetti eroganti, al fine di evitare qualsiasi elusione dei limiti, per cui tali limiti dovrebbero essere applicati principalmente alle persone fisiche quali mutuatari, ma anche a tutte le altre categorie di mutuatari se le strutture di finanziamento comportano tale estensione al fine di evitare l’elusione dei limiti; |
| --- | --- | --- |

1.

Il quadro normativo tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe garantire che:

a)

i limiti applicabili al rapporto debito/reddito (debt-to-income, DTI) e al rapporto servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), nonché i limiti relativi alle scadenze, siano applicabili ai prestiti concessi a tutte le categorie di mutuatari e da tutte le categorie di soggetti eroganti, al fine di evitare qualsiasi elusione dei limiti, per cui tali limiti dovrebbero essere applicati principalmente alle persone fisiche quali mutuatari, ma anche a tutte le altre categorie di mutuatari se le strutture di finanziamento comportano tale estensione al fine di evitare l’elusione dei limiti;

| b) | le autorità tedesche incaricate dell’attivazione delle misure basate sui mutuatari siano in grado di attivare tutte misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti in maniera efficace e preventiva e siano dotate della necessaria flessibilità per predisporre tali misure in base alle vulnerabilità individuate. |
| --- | --- |

b)

le autorità tedesche incaricate dell’attivazione delle misure basate sui mutuatari siano in grado di attivare tutte misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti in maniera efficace e preventiva e siano dotate della necessaria flessibilità per predisporre tali misure in base alle vulnerabilità individuate.

| 2. | Le modifiche al quadro normativo tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe entrare in vigore non oltre il 1o giugno 2024. |
| --- | --- |

2.

Le modifiche al quadro normativo tedesco per le misure basate sui mutuatari dovrebbe entrare in vigore non oltre il 1o giugno 2024.

Raccomandazione D – Monitoraggio delle vulnerabilità e attivazione delle misure basate sui mutuatari relative al reddito

Alla sotto-raccomandazione D, paragrafo 1, si applicano i seguenti criteri di conformità.

Nel monitorare le vulnerabilità connesse all’indebitamento delle famiglie, alla sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e ai criteri di concessione del credito per i nuovi mutui ipotecari a medio termine, i destinatari dovrebbero monitorare la quota dei mutuatari che contraggono nuovi mutui ipotecari che rischiano di non essere in grado di rimborsare o di far fronte regolarmente al proprio debito senza ridurre significativamente i propri consumi a seguito di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, di un aumento del costo del servizio del debito o di sviluppi negativi nel mercato degli immobili residenziali.

Alla sotto-raccomandazione D, paragrafo 2, si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Nell’attivare le misure basate sui mutuatari relative al reddito, i destinatari dovrebbero cercare di impedire che una quota significativa o crescente dei mutuatari contragga nuovi mutui ipotecari che rischiano di non essere in grado di rimborsare o di far fronte regolarmente al proprio debito senza ridurre significativamente il consumo a seguito di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, di un aumento del costo del servizio del debito o di sviluppi negativi nel mercato degli immobili residenziali. |
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1.

Nell’attivare le misure basate sui mutuatari relative al reddito, i destinatari dovrebbero cercare di impedire che una quota significativa o crescente dei mutuatari contragga nuovi mutui ipotecari che rischiano di non essere in grado di rimborsare o di far fronte regolarmente al proprio debito senza ridurre significativamente il consumo a seguito di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, di un aumento del costo del servizio del debito o di sviluppi negativi nel mercato degli immobili residenziali.

| 2. | I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure basate su mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti, alle persone fisiche in qualità di mutuatari e — nella misura ritenuta necessaria — a tutte le altre categorie di mutuatari. |
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2.

I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure basate su mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti, alle persone fisiche in qualità di mutuatari e — nella misura ritenuta necessaria — a tutte le altre categorie di mutuatari.

| 3. | Prima di attivare misure basate sui mutuatari relative al reddito, si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure. |
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3.

Prima di attivare misure basate sui mutuatari relative al reddito, si dovrebbe valutare la posizione della Germania nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure.

| 4. | Dopo l’attivazione delle misure basate sui mutuatari relative al reddito, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure basate sui mutuatari per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità. |
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4.

Dopo l’attivazione delle misure basate sui mutuatari relative al reddito, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure basate sui mutuatari per affrontare le vulnerabilità individuate in Germania. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità.

| 5. | Nell’attivare o calibrare le misure basate sui mutuatari relative al reddito, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che in ultima analisi devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, indipendentemente dalla forma dei prestiti. |
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5.

Nell’attivare o calibrare le misure basate sui mutuatari relative al reddito, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che in ultima analisi devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, indipendentemente dalla forma dei prestiti.

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/9 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/9

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RACCOMANDAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Austria

(CERS/2021/11)

(2022/C 122/02)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

Visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1) e in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettere b) e d) e gli articoli 16 e 18,

vista la decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), e in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| 1) | Il settore immobiliare gioca un ruolo importante nell’economia e la sua evoluzione può avere un’influenza significativa sul sistema finanziario. Le crisi finanziarie verificatesi in passato hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Andamenti avversi del mercato immobiliare in alcuni Stati membri hanno provocato, in passato, gravi perdite su crediti e/o hanno avuto un impatto negativo sull’economia reale. Tali effetti riflettono la stretta interazione tra il settore immobiliare, i finanziatori e gli altri settori economici. Inoltre, i forti flussi di ritorno tra il sistema finanziario e l’economia reale amplificano gli eventuali andamenti negativi. |
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1)

Il settore immobiliare gioca un ruolo importante nell’economia e la sua evoluzione può avere un’influenza significativa sul sistema finanziario. Le crisi finanziarie verificatesi in passato hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Andamenti avversi del mercato immobiliare in alcuni Stati membri hanno provocato, in passato, gravi perdite su crediti e/o hanno avuto un impatto negativo sull’economia reale. Tali effetti riflettono la stretta interazione tra il settore immobiliare, i finanziatori e gli altri settori economici. Inoltre, i forti flussi di ritorno tra il sistema finanziario e l’economia reale amplificano gli eventuali andamenti negativi.

| 2) | Tali collegamenti sono importanti in quanto indicano che i rischi derivanti dal settore immobiliare possono avere un impatto sistemico che, per sua natura, è prociclico. Le vulnerabilità del sistema finanziario tendono ad accumularsi durante la fase ascendente del ciclo immobiliare. I minori rischi percepiti e un più facile accesso ai finanziamenti possono contribuire a una rapida espansione del credito e degli investimenti, nonché a un’accresciuta domanda immobiliare, che esercita una pressione al rialzo sui prezzi degli immobili. Poiché il conseguente aumento di valore delle garanzie favorisce ulteriormente la domanda e la concessione del credito, tali dinamiche, autorafforzandosi, possono determinare potenziali conseguenze sistemiche. Per contro, durante la fase discendente del ciclo immobiliare, condizioni di concessione del credito più restrittive, maggiore avversione al rischio e pressione al ribasso sui prezzi degli immobili possono influenzare negativamente la capacità di tenuta di mutuatari e soggetti eroganti, determinando in tal modo un indebolimento delle condizioni economiche. |
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2)

Tali collegamenti sono importanti in quanto indicano che i rischi derivanti dal settore immobiliare possono avere un impatto sistemico che, per sua natura, è prociclico. Le vulnerabilità del sistema finanziario tendono ad accumularsi durante la fase ascendente del ciclo immobiliare. I minori rischi percepiti e un più facile accesso ai finanziamenti possono contribuire a una rapida espansione del credito e degli investimenti, nonché a un’accresciuta domanda immobiliare, che esercita una pressione al rialzo sui prezzi degli immobili. Poiché il conseguente aumento di valore delle garanzie favorisce ulteriormente la domanda e la concessione del credito, tali dinamiche, autorafforzandosi, possono determinare potenziali conseguenze sistemiche. Per contro, durante la fase discendente del ciclo immobiliare, condizioni di concessione del credito più restrittive, maggiore avversione al rischio e pressione al ribasso sui prezzi degli immobili possono influenzare negativamente la capacità di tenuta di mutuatari e soggetti eroganti, determinando in tal modo un indebolimento delle condizioni economiche.

| 3) | Le vulnerabilità relative agli immobili residenziali (residential real estate, RRE) possono essere una fonte di rischio sistemico e possono avere un impatto, sia diretto che indiretto, sulla stabilità finanziaria. Gli effetti diretti sono le perdite su crediti nei portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti potrebbero essere collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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3)

Le vulnerabilità relative agli immobili residenziali (residential real estate, RRE) possono essere una fonte di rischio sistemico e possono avere un impatto, sia diretto che indiretto, sulla stabilità finanziaria. Gli effetti diretti sono le perdite su crediti nei portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti potrebbero essere collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| 4) | Come indicato al considerando 4 della raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico (3), l’obiettivo ultimo della politica macroprudenziale è contribuire a salvaguardare la stabilità del sistema finanziario nel suo insieme, anche attraverso il rafforzamento della capacità di tenuta del sistema finanziario e la riduzione dell’accumulo di rischi sistemici, garantendo così un apporto sostenibile del settore finanziario alla crescita economica. |
| --- | --- |

4)

Come indicato al considerando 4 della raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico (3), l’obiettivo ultimo della politica macroprudenziale è contribuire a salvaguardare la stabilità del sistema finanziario nel suo insieme, anche attraverso il rafforzamento della capacità di tenuta del sistema finanziario e la riduzione dell’accumulo di rischi sistemici, garantendo così un apporto sostenibile del settore finanziario alla crescita economica.

| 5) | A tal fine, le autorità macroprudenziali possono utilizzare una o più misure macroprudenziali basate sul patrimonio previste dalla direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (4) e dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (5), e/o misure macroprudenziali basate sui mutuatari, fondate esclusivamente sul diritto nazionale, in funzione della valutazione dei rischi. Mentre le misure basate sul patrimonio mirano principalmente ad aumentare la capacità di tenuta del sistema finanziario, le misure basate sui mutuatari possono essere particolarmente idonee a prevenire l’ulteriore insorgenza di rischi sistemici. |
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5)

A tal fine, le autorità macroprudenziali possono utilizzare una o più misure macroprudenziali basate sul patrimonio previste dalla direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (4) e dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (5), e/o misure macroprudenziali basate sui mutuatari, fondate esclusivamente sul diritto nazionale, in funzione della valutazione dei rischi. Mentre le misure basate sul patrimonio mirano principalmente ad aumentare la capacità di tenuta del sistema finanziario, le misure basate sui mutuatari possono essere particolarmente idonee a prevenire l’ulteriore insorgenza di rischi sistemici.

| 6) | Nel 2016 il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione a livello dell’Unione delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali (6). Tale valutazione ha consentito al CERS di individuare una serie di vulnerabilità a medio termine in diversi paesi come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria, che ha portato all’emissione di segnalazioni a cinque paesi, tra cui l’Austria (7). |
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6)

Nel 2016 il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione a livello dell’Unione delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali (6). Tale valutazione ha consentito al CERS di individuare una serie di vulnerabilità a medio termine in diversi paesi come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria, che ha portato all’emissione di segnalazioni a cinque paesi, tra cui l’Austria (7).

| 7) | Nel 2016, le principali vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale in Austria consistevano nella robusta crescita dei prezzi degli immobili residenziali e del credito ipotecario e nel rischio di un ulteriore allentamento dei criteri per la concessione del credito. |
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7)

Nel 2016, le principali vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale in Austria consistevano nella robusta crescita dei prezzi degli immobili residenziali e del credito ipotecario e nel rischio di un ulteriore allentamento dei criteri per la concessione del credito.

| 8) | Dal 2018 le autorità nazionali austriache utilizzano strumenti di comunicazione per garantire criteri prudenti per la concessione dei crediti, supportati da attività di vigilanza macroprudenziale rafforzate. Nella sua relazione di follow-up sui paesi che hanno ricevuto segnalazioni nel 2016 in merito a vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali (8), il CERS ha riconosciuto che le misure introdotte dalle autorità nazionali austriache possono affrontare efficacemente le vulnerabilità prevalentemente emergenti. Tuttavia, il CERS ha anche rilevato che nel 2017 alle autorità nazionali austriache è stato conferito il potere di introdurre misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari che potrebbero essere esercitate nel caso in cui le vulnerabilità emergenti accelerassero. |
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8)

Dal 2018 le autorità nazionali austriache utilizzano strumenti di comunicazione per garantire criteri prudenti per la concessione dei crediti, supportati da attività di vigilanza macroprudenziale rafforzate. Nella sua relazione di follow-up sui paesi che hanno ricevuto segnalazioni nel 2016 in merito a vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali (8), il CERS ha riconosciuto che le misure introdotte dalle autorità nazionali austriache possono affrontare efficacemente le vulnerabilità prevalentemente emergenti. Tuttavia, il CERS ha anche rilevato che nel 2017 alle autorità nazionali austriache è stato conferito il potere di introdurre misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari che potrebbero essere esercitate nel caso in cui le vulnerabilità emergenti accelerassero.

| 9) | Il CERS ha concluso recentemente una valutazione sistematica e prospettica a livello dello Spazio economico europeo delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. In tale contesto il CERS ha individuato alcune vulnerabilità a medio termine come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria che non sono state sufficientemente affrontate. |
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9)

Il CERS ha concluso recentemente una valutazione sistematica e prospettica a livello dello Spazio economico europeo delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. In tale contesto il CERS ha individuato alcune vulnerabilità a medio termine come fonti di rischio sistemico per la stabilità finanziaria che non sono state sufficientemente affrontate.

| 10) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha registrato un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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10)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha registrato un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| 11) | Per quanto riguarda l’Austria, tale recente valutazione ha rivelato che, dopo un periodo di crescita moderata, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha subito un’accelerazione, superando quella del reddito disponibile reale. Inoltre, i prestiti alle famiglie sono aumentati costantemente. La valutazione del CERS mostra inoltre che dal settembre 2019 la crescita dei prezzi reali delle abitazioni è aumentata nel primo trimestre del 2021, superando quella del reddito disponibile reale nello stesso periodo. In linea con questi andamenti, secondo le stime della Oesterreichische Nationalbank, la sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni è ulteriormente aumentata nel primo trimestre del 2021. La crescita reale dei prestiti alle famiglie per l’acquisto di abitazioni è in costante crescita dal 2019. Una comunicazione del Consiglio austriaco per la stabilità dei mercati finanziari del giugno 2021 (9) ha indicato che i criteri di concessione dei mutui ipotecari in termini di rapporto prestito/valore (LTV) e rapporto servizio del debito e reddito (DSTI) hanno recentemente continuato ad aumentare rispetto alla media a cinque anni e che la quota di prestiti con valori elevati di tali rapporti è stata considerevole. |
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11)

Per quanto riguarda l’Austria, tale recente valutazione ha rivelato che, dopo un periodo di crescita moderata, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha subito un’accelerazione, superando quella del reddito disponibile reale. Inoltre, i prestiti alle famiglie sono aumentati costantemente. La valutazione del CERS mostra inoltre che dal settembre 2019 la crescita dei prezzi reali delle abitazioni è aumentata nel primo trimestre del 2021, superando quella del reddito disponibile reale nello stesso periodo. In linea con questi andamenti, secondo le stime della Oesterreichische Nationalbank, la sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni è ulteriormente aumentata nel primo trimestre del 2021. La crescita reale dei prestiti alle famiglie per l’acquisto di abitazioni è in costante crescita dal 2019. Una comunicazione del Consiglio austriaco per la stabilità dei mercati finanziari del giugno 2021 (9) ha indicato che i criteri di concessione dei mutui ipotecari in termini di rapporto prestito/valore (LTV) e rapporto servizio del debito e reddito (DSTI) hanno recentemente continuato ad aumentare rispetto alla media a cinque anni e che la quota di prestiti con valori elevati di tali rapporti è stata considerevole.

| 12) | L’attuale combinazione di politiche è considerata solo parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente ad affrontare le crescenti vulnerabilità. Inoltre, l’Austria non ha fatto ulteriore ricorso alle misure basate sul patrimonio per affrontare le vulnerabilità esistenti e promuovere la stabilità finanziaria. Oltre a ciò, le vulnerabilità individuate nel settore degli immobili residenziali in Austria non sono state pienamente rispecchiate nei fattori di ponderazione del rischio per i mutui ipotecari, utilizzati dagli enti creditizi che applicano il metodo basato sui rating interni (IRB) per il calcolo dei requisiti patrimoniali. |
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12)

L’attuale combinazione di politiche è considerata solo parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente ad affrontare le crescenti vulnerabilità. Inoltre, l’Austria non ha fatto ulteriore ricorso alle misure basate sul patrimonio per affrontare le vulnerabilità esistenti e promuovere la stabilità finanziaria. Oltre a ciò, le vulnerabilità individuate nel settore degli immobili residenziali in Austria non sono state pienamente rispecchiate nei fattori di ponderazione del rischio per i mutui ipotecari, utilizzati dagli enti creditizi che applicano il metodo basato sui rating interni (IRB) per il calcolo dei requisiti patrimoniali.

| 13) | Alla luce di tali recenti sviluppi, il CERS ha concluso che l’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari aumenterebbe l’efficacia delle misure già in vigore per affrontare adeguatamente le vulnerabilità a medio termine del settore degli immobili residenziali in Austria. Ogniqualvolta tali misure vincolanti basate sui mutuatari siano giudicate non sufficientemente efficaci per affrontare le vulnerabilità a medio termine, si dovrebbe prendere in considerazione l’attuazione di misure basate sul patrimonio, quali strumenti volti ad aumentare i fattori di ponderazione del rischio IRB per le esposizioni soggette a immobili residenziali, la riserva settoriale a fronte del rischio sistemico o la riserva di capitale anticiclica. Tali misure aumenterebbero la resilienza del settore bancario in Austria rispetto ai rischi che potrebbero essersi accumulati, come la sopravvalutazione prevalente dei prezzi delle abitazioni e, in una certa misura, l’allentamento dei criteri di concessione dei mutui ipotecari concessi negli ultimi anni, |
| --- | --- |

13)

Alla luce di tali recenti sviluppi, il CERS ha concluso che l’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari aumenterebbe l’efficacia delle misure già in vigore per affrontare adeguatamente le vulnerabilità a medio termine del settore degli immobili residenziali in Austria. Ogniqualvolta tali misure vincolanti basate sui mutuatari siano giudicate non sufficientemente efficaci per affrontare le vulnerabilità a medio termine, si dovrebbe prendere in considerazione l’attuazione di misure basate sul patrimonio, quali strumenti volti ad aumentare i fattori di ponderazione del rischio IRB per le esposizioni soggette a immobili residenziali, la riserva settoriale a fronte del rischio sistemico o la riserva di capitale anticiclica. Tali misure aumenterebbero la resilienza del settore bancario in Austria rispetto ai rischi che potrebbero essersi accumulati, come la sopravvalutazione prevalente dei prezzi delle abitazioni e, in una certa misura, l’allentamento dei criteri di concessione dei mutui ipotecari concessi negli ultimi anni,

HA ADOTTATO IL PRESENTE RACCOMANDAZIONE:

SEZIONE 1

RACCOMANDAZIONI

Raccomandazione A - Attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari

Si raccomanda alle autorità competenti di attivare misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari al fine di attenuare le vulnerabilità del settore degli immobili residenziali in Austria quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria.

Raccomandazione B – Attivazione o inasprimento delle misure basate sul patrimonio

Si raccomanda alle autorità competenti di attivare o di inasprire misure basate sul patrimonio, al fine di garantire la capacità di tenuta degli enti creditizi autorizzati in Austria e di integrare le misure basate sui mutuatari nell’attenuazione delle vulnerabilità nel settore degli immobili residenziali in Austria quale fonte di rischio per la stabilità finanziaria ogniqualvolta tali misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari non siano sufficientemente efficaci nell’affrontare le vulnerabilità a medio termine.

SEZIONE 2

ATTUAZIONE

1.   Definizioni

| 1. | Ai fini della presente raccomandazione si applicano le seguenti definizioni:






  a) | per «autorità competenti» si intendono le autorità incaricate dell’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari o di misure basate sul patrimonio in Austria; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

per «autorità competenti» si intendono le autorità incaricate dell’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari o di misure basate sul patrimonio in Austria;

| b) | per «misure basate sui mutuatari» si intendono misure macroprudenziali rivolte ai mutuatari, compresi i limiti al rapporto LTV, al rapporto debito/reddito (debt-to-income ratio, DTI), al rapporto DSTI, alla scadenza e ai requisiti di ammortamento; |
| --- | --- |

b)

per «misure basate sui mutuatari» si intendono misure macroprudenziali rivolte ai mutuatari, compresi i limiti al rapporto LTV, al rapporto debito/reddito (debt-to-income ratio, DTI), al rapporto DSTI, alla scadenza e ai requisiti di ammortamento;

| c) | per «rapporto prestito/valore» (loan-to-value ratio, rapporto LTV) si intende il rapporto tra la somma di tutti i prestiti o tranche di prestiti garantiti dal mutuatario con l’immobile al momento della concessione del prestito e il valore dell’immobile al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

c)

per «rapporto prestito/valore» (loan-to-value ratio, rapporto LTV) si intende il rapporto tra la somma di tutti i prestiti o tranche di prestiti garantiti dal mutuatario con l’immobile al momento della concessione del prestito e il valore dell’immobile al momento della concessione del prestito;

| d) | per «rapporto debito/reddito» (debt-to-income ratio, rapporto DTI) si intende il rapporto tra il totale del debito del mutuatario al momento della concessione del prestito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

d)

per «rapporto debito/reddito» (debt-to-income ratio, rapporto DTI) si intende il rapporto tra il totale del debito del mutuatario al momento della concessione del prestito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito;

| e) | per «rapporto servizio del debito/reddito» (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) si intende il rapporto tra il totale annuo del servizio del debito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

e)

per «rapporto servizio del debito/reddito» (debt-service-to-income ratio, rapporto DSTI) si intende il rapporto tra il totale annuo del servizio del debito e il reddito disponibile annuo totale del mutuatario al momento della concessione del prestito;

| f) | per «servizio del debito» si intende il rimborso combinato di interessi e capitale sul debito totale del mutuatario durante un determinato periodo; |
| --- | --- |

f)

per «servizio del debito» si intende il rimborso combinato di interessi e capitale sul debito totale del mutuatario durante un determinato periodo;

| g) | per «scadenza» si intende la durata del contratto di prestito su immobili residenziali espressa in anni al momento della concessione del prestito; |
| --- | --- |

g)

per «scadenza» si intende la durata del contratto di prestito su immobili residenziali espressa in anni al momento della concessione del prestito;

| h) | per «requisiti di ammortamento» si intendono le misure relative al piano di rimborso del prestito. |
| --- | --- |

h)

per «requisiti di ammortamento» si intendono le misure relative al piano di rimborso del prestito.

| i) | per «misure basate sul patrimonio» si intendono i requisiti di fondi propri imposti a un ente creditizio per prevenire e/o mitigare il rischio sistemico come definito all’articolo 2, lettera c), del regolamento (UE) n. 1092/2010, compresi quelli di cui agli articoli 124, 164 o 458 del regolamento (UE) n. 575/2013 o del titolo VII, capo 4, della direttiva 2013/36/UE, quali la riserva di capitale anticiclica o la riserva settoriale di capitale a fronte del rischio sistemico; |
| --- | --- |

i)

per «misure basate sul patrimonio» si intendono i requisiti di fondi propri imposti a un ente creditizio per prevenire e/o mitigare il rischio sistemico come definito all’articolo 2, lettera c), del regolamento (UE) n. 1092/2010, compresi quelli di cui agli articoli 124, 164 o 458 del regolamento (UE) n. 575/2013 o del titolo VII, capo 4, della direttiva 2013/36/UE, quali la riserva di capitale anticiclica o la riserva settoriale di capitale a fronte del rischio sistemico;

| j) | per «ente creditizio» si intende un ente creditizio come definito all’articolo 4, paragrafo 1, punto 1, del regolamento (UE) n. 575/2013; |
| --- | --- |

j)

per «ente creditizio» si intende un ente creditizio come definito all’articolo 4, paragrafo 1, punto 1, del regolamento (UE) n. 575/2013;

2.   Criteri di attuazione

| 1. | Ai fini dell’attuazione della presente raccomandazione si applicano i seguenti criteri:






  a) | è opportuno prestare la debita attenzione al principio di proporzionalità, tenuto conto dell’obiettivo e del contenuto della raccomandazione A e della raccomandazione B; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

è opportuno prestare la debita attenzione al principio di proporzionalità, tenuto conto dell’obiettivo e del contenuto della raccomandazione A e della raccomandazione B;

| b) | all’attivazione di misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti e/o di misure basate sul patrimonio, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici; |
| --- | --- |

b)

all’attivazione di misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti e/o di misure basate sul patrimonio, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici;

| c) | l’allegato contiene criteri specifici per l’attuazione della presente raccomandazione. |
| --- | --- |

c)

l’allegato contiene criteri specifici per l’attuazione della presente raccomandazione.

| 2. | Si richiede ai destinatari di riferire la Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS in merito alle azioni intraprese in risposta alla presente raccomandazione o di motivare adeguatamente un’eventuale inerzia. Le relazioni dovrebbero quanto meno contenere:






  a) | informazioni sulla sostanza e sulla tempistica delle azioni intraprese; |
| --- | --- | --- |

2.

a)

informazioni sulla sostanza e sulla tempistica delle azioni intraprese;

| b) | una valutazione delle vulnerabilità collegate all’indebitamento delle famiglie e ai criteri di concessione del credito per i nuovi mutui ipotecari, comprese la distribuzione di nuovi mutui ipotecari in base ai rispettivi rapporti LTV, DTI e DSTI, alle scadenze e ai profili di ammortamento, dove i relativi rapporti sono calcolati conformemente all’allegato IV della raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (10), insieme al funzionamento delle azioni intraprese, tenendo conto degli obiettivi della presente raccomandazione; |
| --- | --- |

b)

una valutazione delle vulnerabilità collegate all’indebitamento delle famiglie e ai criteri di concessione del credito per i nuovi mutui ipotecari, comprese la distribuzione di nuovi mutui ipotecari in base ai rispettivi rapporti LTV, DTI e DSTI, alle scadenze e ai profili di ammortamento, dove i relativi rapporti sono calcolati conformemente all’allegato IV della raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (10), insieme al funzionamento delle azioni intraprese, tenendo conto degli obiettivi della presente raccomandazione;

| c) | motivazioni dettagliate in relazione a un’eventuale inerzia o scostamento dalla presente raccomandazione, ivi inclusi eventuali ritardi. |
| --- | --- |

c)

motivazioni dettagliate in relazione a un’eventuale inerzia o scostamento dalla presente raccomandazione, ivi inclusi eventuali ritardi.

3.   Calendario per dare seguito alla raccomandazione

A norma dell’articolo 17, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 1092/2010, i destinatari devono comunicare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS le azioni intraprese in risposta alla presente raccomandazione o motivare un’eventuale inerzia. Si richiede ai destinatari di presentare tale comunicazione secondo la seguente tempistica:

| 1. | Raccomandazione A







  (a) | Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione A sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- | --- |

1.

Raccomandazione A

(a)

Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione A sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attivazione di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

| 2. | Raccomandazione B

  Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione B sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attuazione delle misure basate sul patrimonio. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta. |
| --- | --- |

2.

Raccomandazione B

Entro il 30 giugno 2023 ed entro il 30 giugno 2025, i destinatari della raccomandazione B sono invitati a presentare al Parlamento europeo, al Consiglio, alla Commissione e al CERS una relazione sulle azioni intraprese per quanto riguarda l’attuazione delle misure basate sul patrimonio. Qualora esista più di un’autorità responsabile dell’adozione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, dovrebbe essere presentata una relazione congiunta.

4.   Monitoraggio e valutazione

| 1. | Il segretariato del CERS:






  a) | presterà assistenza ai destinatari, assicurando il coordinamento nella presentazione delle relazioni e la fornitura dei relativi modelli, e indicando nei dettagli, ove necessario, le modalità e la tempistica per dar seguito alla raccomandazione; |
| --- | --- | --- |

1.

a)

presterà assistenza ai destinatari, assicurando il coordinamento nella presentazione delle relazioni e la fornitura dei relativi modelli, e indicando nei dettagli, ove necessario, le modalità e la tempistica per dar seguito alla raccomandazione;

| b) | verificherà il seguito dato dai destinatari, fornirà loro assistenza su richiesta e presenterà relazioni di follow-up al Consiglio generale. |
| --- | --- |

b)

verificherà il seguito dato dai destinatari, fornirà loro assistenza su richiesta e presenterà relazioni di follow-up al Consiglio generale.

| 2. | Il Consiglio generale valuterà le azioni e le motivazioni comunicate dai destinatari e, se del caso, può decidere che la presente raccomandazione non sia stata rispettata e che un destinatario abbia omesso di fornire adeguate motivazioni per la propria inerzia. |
| --- | --- |

2.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

---

(1)  GU L 331, del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Raccomandazione CERS/2013/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 4 aprile 2013, sugli obiettivi intermedi e gli strumenti di politica macroprudenziale (GU C 170 del 15.6.2013, pag. 1).

3

(4)  Direttiva 2013/36/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, sull’accesso all’attività degli enti creditizi e sulla vigilanza prudenziale sugli enti creditizi, che modifica la Direttiva 2002/87/CE e abroga le Direttive 2006/48/CE e 2006/49/CE (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 338).

4

(5)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

5

(6)  Cfr. «Vulnerabilities in the EU Residential Real Estate Sector» (Vulnerabilità nel settore immobiliare residenziale dell’UE), CERS, novembre 2016, disponibile sul sito internet del CERS al seguente indirizzo: www.esrb.europa.eu.

6

(7)  Segnalazione CERS/2016/05 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 22 settembre 2016, sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale dell’Austria (GU C 31 del 31.1.2017, pag. 43).

7

(8)  Cfr. «Follow-up report on countries that received ESRB warnings in 2016 on medium-term vulnerabilities in the residential real estate sector, ESRB» (Relazione di follow-up sui paesi che hanno ricevuto segnalazioni da parte del CERS nel 2016 sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale), settembre 2019, disponibile sul sito internet del CERS all’indirizzo: www.esrb.europa.eu.

8

(9)  Comunicato stampa sulla 28a riunione del Consiglio per la stabilità dei mercati finanziari, disponibile sul sito web dell’FMSG all’indirizzo: https://www.fmsg.at/en/publications/press-releases/2021/28th-meeting.html.

9

(10)  Raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 31 ottobre 2016, relativa alle misure per colmare le lacune nei dati sugli immobili (GU C 31 del 31.1.2017, pag. 1).

10

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ALLEGATO

SPECIFICAZIONE DEI CRITERI DI CONFORMITÀ APPLICABILI ALLA RACCOMANDAZIONE

Raccomandazione A - Attivazione di misure basate sui mutuatari giuridicamente vincolanti

Alla raccomandazione A si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Nell’attivare di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, i destinatari dovrebbero cercare di impedire che una quota significativa o crescente di:






  (a) | nuovi mutui ipotecari, garantiti da immobili residenziali, che potrebbe comportare perdite su crediti in caso di inadempienze combinato con un calo dei prezzi delle abitazioni; |
| --- | --- | --- |

1.

Nell’attivare di misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, i destinatari dovrebbero cercare di impedire che una quota significativa o crescente di:

(a)

nuovi mutui ipotecari, garantiti da immobili residenziali, che potrebbe comportare perdite su crediti in caso di inadempienze combinato con un calo dei prezzi delle abitazioni;

| (b) | mutuatari contragga nuovi mutui ipotecari che rischiano in modo significativo di non essere in grado di rimborsare o di far fronte regolarmente al proprio debito senza ridurre significativamente il consumo a seguito di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, di un aumento del costo del servizio del debito o di sviluppi negativi nel mercato degli immobili residenziali. |
| --- | --- |

(b)

mutuatari contragga nuovi mutui ipotecari che rischiano in modo significativo di non essere in grado di rimborsare o di far fronte regolarmente al proprio debito senza ridurre significativamente il consumo a seguito di condizioni economiche o finanziarie sfavorevoli, di un aumento del costo del servizio del debito o di sviluppi negativi nel mercato degli immobili residenziali.

| 2. | I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti a tutte categorie di mutuatari. |
| --- | --- |

2.

I destinatari dovrebbero ricorrere a una o più misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari per garantire l’efficacia delle misure in vigore e per ridurre al minimo qualsiasi possibilità di elusione o di conseguenze indesiderate che potrebbero ridurne l’efficacia ed eventualmente creare rischi in altri settori, in particolare garantendo che le misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari siano applicabili ai prestiti concessi da tutte le categorie di soggetti eroganti a tutte categorie di mutuatari.

| 3. | Prima di attivare misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, si dovrebbe valutare la posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure. |
| --- | --- |

3.

Prima di attivare misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, si dovrebbe valutare la posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure.

| 4. | Prima di attivare misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari e al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure, i destinatari dovrebbero valutare la scelta e la calibrazione delle misure basate sui mutuatari attualmente vigenti, garantendo in tal modo una maggiore efficacia nell’attenuazione delle vulnerabilità individuate in Austria. |
| --- | --- |

4.

Prima di attivare misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari e al fine di determinare l’adeguata calibrazione e il graduale inserimento di tali misure, i destinatari dovrebbero valutare la scelta e la calibrazione delle misure basate sui mutuatari attualmente vigenti, garantendo in tal modo una maggiore efficacia nell’attenuazione delle vulnerabilità individuate in Austria.

| 5. | Dopo l’attivazione delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Austria. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sui mutuatari attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità. |
| --- | --- |

5.

Dopo l’attivazione delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Austria. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sui mutuatari attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità.

| 6. | Nell’attivazione o calibrazione delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, a prescindere dalla tipologia di prestito, ossia trattando i prestiti alle imprese edili come debito delle famiglie. |
| --- | --- |

6.

Nell’attivazione o calibrazione delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari, i destinatari dovrebbero tenere conto di tutti i prestiti che devono essere onorati dalle famiglie con il loro reddito, a prescindere dalla tipologia di prestito, ossia trattando i prestiti alle imprese edili come debito delle famiglie.

Raccomandazione B – Attivazione o inasprimento delle misure basate sul patrimonio

Alla raccomandazione B si applicano i seguenti criteri di conformità.

| 1. | Nell’attivare ulteriori misure basate sul patrimonio o nell’inasprirle, i destinatari dovrebbero cercare di garantire la capacità di tenuta degli enti creditizi autorizzati in Austria di fronte alla potenziale concretizzazione del rischio sistemico connesso agli immobili residenziali che potrebbe comportare perdite su crediti dirette e indirette derivanti da mutui ipotecari o derivanti dalla diminuzione dei consumi da parte delle famiglie con prestiti per l’acquisto di abitazioni. |
| --- | --- |

1.

Nell’attivare ulteriori misure basate sul patrimonio o nell’inasprirle, i destinatari dovrebbero cercare di garantire la capacità di tenuta degli enti creditizi autorizzati in Austria di fronte alla potenziale concretizzazione del rischio sistemico connesso agli immobili residenziali che potrebbe comportare perdite su crediti dirette e indirette derivanti da mutui ipotecari o derivanti dalla diminuzione dei consumi da parte delle famiglie con prestiti per l’acquisto di abitazioni.

| 2. | Prima di attivare ulteriori misure basate sul patrimonio o di inasprirle, si dovrebbe valutare la posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari e la sufficienza delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari come attivate ai sensi della Raccomandazione A ad affrontare le vulnerabilità a medio termine al fine di determinare se l’attivazione o l’inasprimento di tali misure basate sul patrimonio sia adeguato. |
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2.

Prima di attivare ulteriori misure basate sul patrimonio o di inasprirle, si dovrebbe valutare la posizione dell’Austria nei cicli economici e finanziari e la sufficienza delle misure giuridicamente vincolanti basate sui mutuatari come attivate ai sensi della Raccomandazione A ad affrontare le vulnerabilità a medio termine al fine di determinare se l’attivazione o l’inasprimento di tali misure basate sul patrimonio sia adeguato.

| 3. | Dopo l’attivazione delle ulteriori misure basate sul patrimonio o del loro inasprimento, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Austria. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sul patrimonio attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità. |
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3.

Dopo l’attivazione delle ulteriori misure basate sul patrimonio o del loro inasprimento, potrebbero essere necessari il loro ulteriore inasprimento o l’attivazione di ulteriori misure macroprudenziali per affrontare le vulnerabilità individuate in Austria. Ciò dipenderà dalla scelta delle misure basate sul patrimonio attivate, dalla calibrazione iniziale di tali misure attivate e dai risultati della valutazione delle vulnerabilità.

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/15 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/15

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SEGNALAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Bulgaria

(CERS/2021/12)

(2022/C 122/03)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1), in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettera c), e gli articoli 16 e 18,

vista la decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| 1) | L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita. |
| --- | --- |

1)

L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita.

| 2) | Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
| --- | --- |

2)

Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| 3) | I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici. |
| --- | --- |

3)

I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici.

| 4) | Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario. |
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4)

Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario.

| 5) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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5)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| 6) | Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. |
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6)

Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali.

| 7) | Per quanto riguarda la Bulgaria, questa recente valutazione ha rivelato che:






  a. | Negli ultimi due anni i prezzi reali delle abitazioni in Bulgaria sono cresciuti moderatamente, aumentando in media del 3,5 % circa su base annua fino alla metà del 2020. Da allora, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha registrato un’accelerazione raggiungendo il 7 % circa a partire dalla metà del 2021, riflettendo anche gli effetti base della minore crescita dei prezzi delle abitazioni nella prima metà del 2020. Le stime elaborate dalla Banca nazionale bulgara mostrano che alla fine del 2020 i prezzi delle abitazioni erano leggermente sopravvalutati. |
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7)

Per quanto riguarda la Bulgaria, questa recente valutazione ha rivelato che:

a.

Negli ultimi due anni i prezzi reali delle abitazioni in Bulgaria sono cresciuti moderatamente, aumentando in media del 3,5 % circa su base annua fino alla metà del 2020. Da allora, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha registrato un’accelerazione raggiungendo il 7 % circa a partire dalla metà del 2021, riflettendo anche gli effetti base della minore crescita dei prezzi delle abitazioni nella prima metà del 2020. Le stime elaborate dalla Banca nazionale bulgara mostrano che alla fine del 2020 i prezzi delle abitazioni erano leggermente sopravvalutati.

| b. | Al contempo, la crescita annua dei prestiti alle famiglie per l’acquisto di abitazioni ha registrato un’accelerazione significativa negli ultimi anni in Bulgaria, raggiungendo il 13 % nell’agosto 2021 in termini reali. |
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b.

Al contempo, la crescita annua dei prestiti alle famiglie per l’acquisto di abitazioni ha registrato un’accelerazione significativa negli ultimi anni in Bulgaria, raggiungendo il 13 % nell’agosto 2021 in termini reali.

| c. | Secondo l’Autorità bancaria europea, il livello dei crediti deteriorati nel settore degli immobili residenziali in Bulgaria si è attestato al 5,3 % nel secondo trimestre del 2021 (3). Allo stesso tempo, l’elevato tasso di copertura di questi prestiti (48,1 % rispetto al 25,7 % per l’Unione nel suo insieme) costituisce un importante fattore di mitigazione. |
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c.

Secondo l’Autorità bancaria europea, il livello dei crediti deteriorati nel settore degli immobili residenziali in Bulgaria si è attestato al 5,3 % nel secondo trimestre del 2021 (3). Allo stesso tempo, l’elevato tasso di copertura di questi prestiti (48,1 % rispetto al 25,7 % per l’Unione nel suo insieme) costituisce un importante fattore di mitigazione.

| d. | In tale contesto, l’indebitamento delle famiglie in Bulgaria è stato relativamente basso, ma è leggermente aumentato durante la pandemia di COVID-19. Inoltre, la percentuale di proprietari di abitazioni con mutuo ipotecario è molto bassa. Di conseguenza, le consistenze dei mutui ipotecari sono a un livello relativamente basso in Bulgaria, pari al 27 % del PIL in totale (compresi i prestiti alle imprese garantiti da immobili non residenziali), rispetto al 52 % per l’Unione nel suo insieme nel 2020. Tuttavia, la grande maggioranza dei prestiti è a tasso variabile, il che rende le famiglie vulnerabili a variazioni significative dei tassi di interesse. |
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d.

In tale contesto, l’indebitamento delle famiglie in Bulgaria è stato relativamente basso, ma è leggermente aumentato durante la pandemia di COVID-19. Inoltre, la percentuale di proprietari di abitazioni con mutuo ipotecario è molto bassa. Di conseguenza, le consistenze dei mutui ipotecari sono a un livello relativamente basso in Bulgaria, pari al 27 % del PIL in totale (compresi i prestiti alle imprese garantiti da immobili non residenziali), rispetto al 52 % per l’Unione nel suo insieme nel 2020. Tuttavia, la grande maggioranza dei prestiti è a tasso variabile, il che rende le famiglie vulnerabili a variazioni significative dei tassi di interesse.

| e. | Allo stesso tempo, le banche che operano in Bulgaria dispongono di un livello relativamente elevato di fondi propri, con un coefficiente di capitale di classe 1 pari al 24 % nel dicembre 2020. Pertanto, se le vulnerabilità relative al mercato degli immobili residenziali continuassero a crescere, l’elevata capacità di assorbimento del settore bancario sarebbe un fattore di mitigazione dei rischi per la stabilità finanziaria che potrebbero accumularsi. Un’altra specificità del settore bancario è l’uso prevalente del metodo standardizzato per le esposizioni al rischio di credito, che attenua i potenziali rischi connessi agli immobili residenziali. La quota delle attività ponderate per il rischio rispetto alle attività totali rimane superiore al 50 %. Di conseguenza, il fattore di ponderazione del rischio effettivo delle banche che utilizzano il metodo standardizzato per i prestiti per immobili residenziali alle famiglie è del 48 %, mentre il fattore di ponderazione del rischio effettivo delle banche che utilizzano rating interni è del 25 %. |
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e.

Allo stesso tempo, le banche che operano in Bulgaria dispongono di un livello relativamente elevato di fondi propri, con un coefficiente di capitale di classe 1 pari al 24 % nel dicembre 2020. Pertanto, se le vulnerabilità relative al mercato degli immobili residenziali continuassero a crescere, l’elevata capacità di assorbimento del settore bancario sarebbe un fattore di mitigazione dei rischi per la stabilità finanziaria che potrebbero accumularsi. Un’altra specificità del settore bancario è l’uso prevalente del metodo standardizzato per le esposizioni al rischio di credito, che attenua i potenziali rischi connessi agli immobili residenziali. La quota delle attività ponderate per il rischio rispetto alle attività totali rimane superiore al 50 %. Di conseguenza, il fattore di ponderazione del rischio effettivo delle banche che utilizzano il metodo standardizzato per i prestiti per immobili residenziali alle famiglie è del 48 %, mentre il fattore di ponderazione del rischio effettivo delle banche che utilizzano rating interni è del 25 %.

| f. | Rispetto ai paesi dell’Unione nel suo complesso, sebbene la quota dei mutui ipotecari nel portafoglio delle banche sia limitata e il livello di indebitamento delle famiglie sia attualmente basso, le condizioni favorevoli per il finanziamento ipotecario potrebbero rappresentare un rischio, a medio termine, di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario. Da un lato, l’aumento dei prezzi delle abitazioni comporta un aumento del valore delle garanzie reali per i prestiti immobiliari, consentendo in tal modo una maggiore leva finanziaria da parte dei mutuatari. Dall’altro lato, la crescita dei prezzi delle abitazioni è generalmente accompagnata da andamenti macroeconomici positivi, che possono determinare un allentamento dei criteri di concessione del credito applicati dai fornitori di credito. Al tempo stesso, una crescente offerta di prestiti immobiliari potrebbe rappresentare un’ulteriore pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni. Su un orizzonte di medio termine, tale spirale potrebbe portare a una bolla dei prezzi delle abitazioni trainata dal credito e a un eccessivo indebitamento delle famiglie. |
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f.

Rispetto ai paesi dell’Unione nel suo complesso, sebbene la quota dei mutui ipotecari nel portafoglio delle banche sia limitata e il livello di indebitamento delle famiglie sia attualmente basso, le condizioni favorevoli per il finanziamento ipotecario potrebbero rappresentare un rischio, a medio termine, di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario. Da un lato, l’aumento dei prezzi delle abitazioni comporta un aumento del valore delle garanzie reali per i prestiti immobiliari, consentendo in tal modo una maggiore leva finanziaria da parte dei mutuatari. Dall’altro lato, la crescita dei prezzi delle abitazioni è generalmente accompagnata da andamenti macroeconomici positivi, che possono determinare un allentamento dei criteri di concessione del credito applicati dai fornitori di credito. Al tempo stesso, una crescente offerta di prestiti immobiliari potrebbe rappresentare un’ulteriore pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni. Su un orizzonte di medio termine, tale spirale potrebbe portare a una bolla dei prezzi delle abitazioni trainata dal credito e a un eccessivo indebitamento delle famiglie.

| g. | Il CERS prende atto di diverse misure in vigore in Bulgaria che attenuano le attuali vulnerabilità degli immobili residenziali. In particolare, il coefficiente di riserva di capitale anticiclica positivo è uno strumento adeguato mediante il quale affrontare le vulnerabilità collegate alla rapida crescita del credito, che è stata generalizzata in tutti i settori, e per aumentare la capacità di tenuta del settore bancario. Nel settembre 2021 è stato deciso di aumentare la riserva di capitale anticiclica dallo 0,5 % al 1 % a decorrere dal 1o ottobre 2022. Il CERS rileva inoltre che nel 2019 è stato stabilito in Bulgaria un quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari e che, in conformità all’articolo 124 del regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (4), ai mutui ipotecari con rapporti prestito/valore relativamente più elevati per le banche che seguono il metodo standardizzato è applicato un fattore minimo di ponderazione del rischio. Un fattore di ponderazione del 35 % è attribuito a una parte dell’esposizione garantita da ipoteche su immobili residenziali che non superi il 70 % del valore della garanzia reale. |
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g.

Il CERS prende atto di diverse misure in vigore in Bulgaria che attenuano le attuali vulnerabilità degli immobili residenziali. In particolare, il coefficiente di riserva di capitale anticiclica positivo è uno strumento adeguato mediante il quale affrontare le vulnerabilità collegate alla rapida crescita del credito, che è stata generalizzata in tutti i settori, e per aumentare la capacità di tenuta del settore bancario. Nel settembre 2021 è stato deciso di aumentare la riserva di capitale anticiclica dallo 0,5 % al 1 % a decorrere dal 1o ottobre 2022. Il CERS rileva inoltre che nel 2019 è stato stabilito in Bulgaria un quadro giuridico per le misure basate sui mutuatari e che, in conformità all’articolo 124 del regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (4), ai mutui ipotecari con rapporti prestito/valore relativamente più elevati per le banche che seguono il metodo standardizzato è applicato un fattore minimo di ponderazione del rischio. Un fattore di ponderazione del 35 % è attribuito a una parte dell’esposizione garantita da ipoteche su immobili residenziali che non superi il 70 % del valore della garanzia reale.

| h. | In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Oltre alle misure basate sul patrimonio attualmente applicate, l’introduzione di misure basate sui mutuatari sarebbe opportuna per agire in via preventiva contro il potenziale sviluppo di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario. |
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h.

In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Oltre alle misure basate sul patrimonio attualmente applicate, l’introduzione di misure basate sui mutuatari sarebbe opportuna per agire in via preventiva contro il potenziale sviluppo di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario.

| 8) | All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Bulgaria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici, |
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8)

All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Bulgaria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici,

HA ADOTTATO LA PRESENTE SEGNALAZIONE;

Il CERS ha individuato vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Bulgaria quale fonte di rischi sistemici per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. Dal punto di vista macroprudenziale, il CERS ritiene che le principali vulnerabilità siano l’elevata crescita del credito ipotecario, i segnali di sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni e l’assenza di misure basate sui mutuatari che potrebbero mitigare l’accumulo di rischi connessi al settore degli immobili residenziali.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Quadro operativo dei rischi dell’Autorità bancaria europea, disponibile all’indirizzo: https://www.eba.europa.eu/risk-analysis-and-data/risk-dashboard.

3

(4)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

4

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/18 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/18

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SEGNALAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Croazia

(CERS/2021/13)

(2022/C 122/04)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1), e in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettera c) e gli articoli 16 e 18,

vista la decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), e in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| 1) | L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita |
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1)

L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita

| 2) | Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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2)

Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| 3) | I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici. |
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3)

I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici.

| 4) | Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario. |
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4)

Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario.

| 5) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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5)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| 6) | Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. |
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6)

Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali.

| 7) | Per quanto riguarda la Croazia, questa recente valutazione ha rivelato che:






  a. | A seguito di un periodo prolungato di correzione e crescita modesta, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha registrato un’accelerazione su base annuale raggiungendo l’8 % all’inizio del 2019. Dall’insorgere della pandemia di COVID-19 le dinamiche dei prezzi delle abitazioni sono rimaste solide. Secondo le stime della Hrvatska narodna banka i prezzi delle abitazioni divergono sempre più dai loro fondamentali a lungo termine. |
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7)

Per quanto riguarda la Croazia, questa recente valutazione ha rivelato che:

a.

A seguito di un periodo prolungato di correzione e crescita modesta, la crescita dei prezzi reali delle abitazioni ha registrato un’accelerazione su base annuale raggiungendo l’8 % all’inizio del 2019. Dall’insorgere della pandemia di COVID-19 le dinamiche dei prezzi delle abitazioni sono rimaste solide. Secondo le stime della Hrvatska narodna banka i prezzi delle abitazioni divergono sempre più dai loro fondamentali a lungo termine.

| b. | Una serie di fattori sia dal lato della domanda che da quello dell’offerta possono incidere sull’andamento dei prezzi delle abitazioni in misura diversa nelle regioni della Croazia. In primo luogo, in alcune regioni una parte significativa della domanda di abitazioni proveniva da acquirenti stranieri (complessivamente il 10 % circa secondo la Hrvatska narodna banka). Mentre il complessivo svolgimento di transazioni era più basso dopo l’insorgere della pandemia di COVID-19, la quota di acquirenti stranieri è rimasta ai livelli pre-crisi secondo la Hrvatska narodna banka. In secondo luogo, la Croazia ha subito due terremoti nel 2020, i quali hanno entrambi colpito la regione di Zagabria e hanno danneggiato abitazioni. Tali eventi hanno rivelato alcune carenze negli standard qualitativi delle abitazioni costruite prima degli anni 60, ossia prima che gli standard antisismici fossero introdotti in Croazia. Di conseguenza, il livello di liquidità relativamente più basso di alcune di tali abitazioni può ridurre la quota di abitazioni oggetto di transazioni, determinando potenzialmente un livello di prezzi delle abitazioni generalmente più elevato. Al contempo, la graduale riparazione delle abitazioni danneggiate, il cui costo era stimato al 23 % del prodotto interno lordo (PIL) nel 2020, può gonfiare i prezzi delle abitazioni attraverso una maggiore attività di costruzione e il suo impatto positivo sull’economia. Da ultimo, nel 2020, il governo della Croazia ha esteso il programma di sovvenzioni immobiliari, in essere sin dalla fine del 2017, che fornisce tassi di agevolazione più elevati in regioni meno sviluppate per coloro che acquistano per la prima volta. |
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b.

Una serie di fattori sia dal lato della domanda che da quello dell’offerta possono incidere sull’andamento dei prezzi delle abitazioni in misura diversa nelle regioni della Croazia. In primo luogo, in alcune regioni una parte significativa della domanda di abitazioni proveniva da acquirenti stranieri (complessivamente il 10 % circa secondo la Hrvatska narodna banka). Mentre il complessivo svolgimento di transazioni era più basso dopo l’insorgere della pandemia di COVID-19, la quota di acquirenti stranieri è rimasta ai livelli pre-crisi secondo la Hrvatska narodna banka. In secondo luogo, la Croazia ha subito due terremoti nel 2020, i quali hanno entrambi colpito la regione di Zagabria e hanno danneggiato abitazioni. Tali eventi hanno rivelato alcune carenze negli standard qualitativi delle abitazioni costruite prima degli anni 60, ossia prima che gli standard antisismici fossero introdotti in Croazia. Di conseguenza, il livello di liquidità relativamente più basso di alcune di tali abitazioni può ridurre la quota di abitazioni oggetto di transazioni, determinando potenzialmente un livello di prezzi delle abitazioni generalmente più elevato. Al contempo, la graduale riparazione delle abitazioni danneggiate, il cui costo era stimato al 23 % del prodotto interno lordo (PIL) nel 2020, può gonfiare i prezzi delle abitazioni attraverso una maggiore attività di costruzione e il suo impatto positivo sull’economia. Da ultimo, nel 2020, il governo della Croazia ha esteso il programma di sovvenzioni immobiliari, in essere sin dalla fine del 2017, che fornisce tassi di agevolazione più elevati in regioni meno sviluppate per coloro che acquistano per la prima volta.

| c. | Sebbene, secondo la Hrvatska narodna banka, solo circa la metà delle operazioni immobiliari sono finanziate attraverso il credito bancario, la crescita effettiva del credito ipotecario è aumentata nella seconda metà del 2019 e in particolare durante il 2020. Si è attestata mediamente a circa il 7,5 % tra gennaio e agosto 2021. Questa dinamica è stata determinata, in certa misura, dal programma nazionale di sovvenzioni immobiliari, con un incremento della quota di prestiti agevolati dal 18 % nel 2019 al 35 % nel 2020. |
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c.

Sebbene, secondo la Hrvatska narodna banka, solo circa la metà delle operazioni immobiliari sono finanziate attraverso il credito bancario, la crescita effettiva del credito ipotecario è aumentata nella seconda metà del 2019 e in particolare durante il 2020. Si è attestata mediamente a circa il 7,5 % tra gennaio e agosto 2021. Questa dinamica è stata determinata, in certa misura, dal programma nazionale di sovvenzioni immobiliari, con un incremento della quota di prestiti agevolati dal 18 % nel 2019 al 35 % nel 2020.

| d. | Una nuova raccolta di dati sugli standard dei prestiti ipotecari, condotta dalla Hrvatska narodna banka, indica che una quota significativa dei nuovi prestiti aveva un rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV) superiore al 90 % nella prima metà del 2021. Molti di questi prestiti erano prestiti nazionali agevolati il cui rapporto LTV era tipicamente compreso nell’intervallo tra il 90 % e il 100 %. Circa il 10 % dei nuovi prestiti aveva un LTV superiore al 100 %. Circa un quarto dei nuovi prestiti era altresì concesso con un rapporto servizio del prestito/reddito (loan service-to-income, LSTI) superiore al 40 %. Inoltre, alcuni di questi nuovi prestiti avevano anche un LTV superiore al 90 %. In aggiunta, nella prima metà del 2021, in alcuni casi di nuovi prestiti la scadenza era superiore a 30 anni. |
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d.

Una nuova raccolta di dati sugli standard dei prestiti ipotecari, condotta dalla Hrvatska narodna banka, indica che una quota significativa dei nuovi prestiti aveva un rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV) superiore al 90 % nella prima metà del 2021. Molti di questi prestiti erano prestiti nazionali agevolati il cui rapporto LTV era tipicamente compreso nell’intervallo tra il 90 % e il 100 %. Circa il 10 % dei nuovi prestiti aveva un LTV superiore al 100 %. Circa un quarto dei nuovi prestiti era altresì concesso con un rapporto servizio del prestito/reddito (loan service-to-income, LSTI) superiore al 40 %. Inoltre, alcuni di questi nuovi prestiti avevano anche un LTV superiore al 90 %. In aggiunta, nella prima metà del 2021, in alcuni casi di nuovi prestiti la scadenza era superiore a 30 anni.

| e. | In tale contesto, rispetto alle banche che operano nel resto dell’Unione, le banche che operano in Croazia hanno livelli relativamente elevati di fondi propri. Il coefficiente medio di capitale di classe 1 ha raggiunto il 25 % nel dicembre 2020. I fattori di ponderazione del rischio medi per i prestiti ipotecari ai sensi del metodo basato sui rating interni (internal ratings-based, IRB) per il calcolo dei requisiti di fondi propri erano pari al 38 % nel giugno 2021. La quota di tali prestiti rappresentava circa il 12 % del mercato in Croazia. La maggioranza degli enti creditizi segue il metodo standardizzato e, per assegnare i fattori di ponderazione del rischio preferenziali alle esposizioni agli immobili residenziali come consentito dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (3), essi devono soddisfare i requisiti più severi di cui all’articolo 124 di tale regolamento. Nel giugno 2021, i fattori di ponderazione del rischio medi per gli enti creditizi seguendo il metodo standardizzato erano pari al 42 %. |
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e.

In tale contesto, rispetto alle banche che operano nel resto dell’Unione, le banche che operano in Croazia hanno livelli relativamente elevati di fondi propri. Il coefficiente medio di capitale di classe 1 ha raggiunto il 25 % nel dicembre 2020. I fattori di ponderazione del rischio medi per i prestiti ipotecari ai sensi del metodo basato sui rating interni (internal ratings-based, IRB) per il calcolo dei requisiti di fondi propri erano pari al 38 % nel giugno 2021. La quota di tali prestiti rappresentava circa il 12 % del mercato in Croazia. La maggioranza degli enti creditizi segue il metodo standardizzato e, per assegnare i fattori di ponderazione del rischio preferenziali alle esposizioni agli immobili residenziali come consentito dal regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (3), essi devono soddisfare i requisiti più severi di cui all’articolo 124 di tale regolamento. Nel giugno 2021, i fattori di ponderazione del rischio medi per gli enti creditizi seguendo il metodo standardizzato erano pari al 42 %.

| f. | Al contempo, l’indebitamento delle famiglie in Croazia è relativamente basso rispetto ad altri paesi dell’Unione. Durante il 2020, i prestiti alle famiglie sono aumentati in termini reali, ma a tassi inferiori rispetto ai prestiti immobiliari. Ciò è stata la conseguenza di una diminuzione nel clima generale di fiducia dei consumatori, che ha ridotto l’assunzione di credito al consumo, mentre i programmi nazionali di sovvenzioni per i mutui ipotecari hanno mantenuto elevata la domanda di prestiti immobiliari. Un altro fattore determinante può essere la diminuzione dei tassi di interesse sui prestiti alle famiglie. Secondo l’autorità bancaria europea (ABE), nella seconda metà del 2020 per i prestiti alle famiglie e per i mutui ipotecari in particolare si è osservato un leggero incremento della quota di crediti deteriorati. Nel primo trimestre del 2021 la quota di crediti deteriorati è rimasta complessivamente invariata per i prestiti alle famiglie (al 5,9 %) ed è leggermente diminuita per i mutui ipotecari (al 3,6 %). |
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f.

Al contempo, l’indebitamento delle famiglie in Croazia è relativamente basso rispetto ad altri paesi dell’Unione. Durante il 2020, i prestiti alle famiglie sono aumentati in termini reali, ma a tassi inferiori rispetto ai prestiti immobiliari. Ciò è stata la conseguenza di una diminuzione nel clima generale di fiducia dei consumatori, che ha ridotto l’assunzione di credito al consumo, mentre i programmi nazionali di sovvenzioni per i mutui ipotecari hanno mantenuto elevata la domanda di prestiti immobiliari. Un altro fattore determinante può essere la diminuzione dei tassi di interesse sui prestiti alle famiglie. Secondo l’autorità bancaria europea (ABE), nella seconda metà del 2020 per i prestiti alle famiglie e per i mutui ipotecari in particolare si è osservato un leggero incremento della quota di crediti deteriorati. Nel primo trimestre del 2021 la quota di crediti deteriorati è rimasta complessivamente invariata per i prestiti alle famiglie (al 5,9 %) ed è leggermente diminuita per i mutui ipotecari (al 3,6 %).

| g. | Rispetto ad altri Stati membri, se da un lato la quota dei mutui ipotecari nei portafogli delle banche in Croazia è limitata, l’indebitamento delle famiglie è relativamente basso, il livello di capitalizzazione del settore bancario è relativamente elevato e una parte significativa della domanda di abitazioni non è finanziata da prestiti bancari, dall’altro condizioni favorevoli e criteri di concessione dei mutui ipotecari potenzialmente meno rigidi potrebbero porre un rischio di una spirale, che può evolvere tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario nel medio termine. Da un lato, a causa della crescita dei prezzi delle abitazioni, il valore delle garanzie reali per i prestiti immobiliari è aumentato, consentendo così ai mutuatari di assumere una leva finanziaria più elevata. Dall’altro, la crescita del prezzo delle abitazioni è di norma accompagnata da andamenti macroeconomici positivi, che a loro volta possono determinare un allentamento dei criteri di concessione da parte dei fornitori del credito per effetto del generale ottimismo sul mercato. Al contempo, la crescente offerta di prestiti immobiliari può esercitare un’ulteriore pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni. Da una prospettiva a medio termine, una tale spirale potrebbe determinare una bolla dei prezzi delle abitazioni alimentata dal credito malgrado una parte significativa della domanda di abitazioni sia attualmente finanziata da risorse diverse dal credito bancario nazionale. In particolare, le dinamiche del credito potrebbero continuare ad essere alimentate dalle sovvenzioni al credito ipotecario promosse dal governo della Croazia. |
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g.

Rispetto ad altri Stati membri, se da un lato la quota dei mutui ipotecari nei portafogli delle banche in Croazia è limitata, l’indebitamento delle famiglie è relativamente basso, il livello di capitalizzazione del settore bancario è relativamente elevato e una parte significativa della domanda di abitazioni non è finanziata da prestiti bancari, dall’altro condizioni favorevoli e criteri di concessione dei mutui ipotecari potenzialmente meno rigidi potrebbero porre un rischio di una spirale, che può evolvere tra i prezzi delle abitazioni e il credito ipotecario nel medio termine. Da un lato, a causa della crescita dei prezzi delle abitazioni, il valore delle garanzie reali per i prestiti immobiliari è aumentato, consentendo così ai mutuatari di assumere una leva finanziaria più elevata. Dall’altro, la crescita del prezzo delle abitazioni è di norma accompagnata da andamenti macroeconomici positivi, che a loro volta possono determinare un allentamento dei criteri di concessione da parte dei fornitori del credito per effetto del generale ottimismo sul mercato. Al contempo, la crescente offerta di prestiti immobiliari può esercitare un’ulteriore pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni. Da una prospettiva a medio termine, una tale spirale potrebbe determinare una bolla dei prezzi delle abitazioni alimentata dal credito malgrado una parte significativa della domanda di abitazioni sia attualmente finanziata da risorse diverse dal credito bancario nazionale. In particolare, le dinamiche del credito potrebbero continuare ad essere alimentate dalle sovvenzioni al credito ipotecario promosse dal governo della Croazia.

| h. | Il CERS riconosce che in Croazia sono in vigore diverse misure che attenuano le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, in particolare la misura prevista dall’articolo 124 del regolamento (UE) n. 575/2013 nonché altre misure basate sul capitale (ad esempio la riserva di capitale a fronte del rischio sistemico) contribuiscono alla capitalizzazione relativamente elevata del settore bancario rispetto ad altri Stati membri. Ciò funge da cuscinetto a fronte della potenziale materializzazione dei rischi degli immobili residenziali. Il limite indiretto del servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), che era stato introdotto conformemente agli orientamenti dell’ABE sulla valutazione del merito creditizio e agli orientamenti dell’ABE su morosità e pignoramenti, offre inoltre, in certa misura, un meccanismo di sostegno ai mutuatari rispetto all’onere eccessivo del servizio del debito. Il CERS riconosce inoltre che il quadro normativo per le misure basate sui mutuatari stabilito nel 2020 ha significativamente ampliato lo strumentario della politica macroprudenziale in Croazia, e che la dettagliata raccolta di dati sui criteri di concessione del credito, introdotta alla fine del 2020, consente l’effettivo monitoraggio dei rischi derivanti dal mercato degli immobili residenziali. |
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h.

Il CERS riconosce che in Croazia sono in vigore diverse misure che attenuano le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, in particolare la misura prevista dall’articolo 124 del regolamento (UE) n. 575/2013 nonché altre misure basate sul capitale (ad esempio la riserva di capitale a fronte del rischio sistemico) contribuiscono alla capitalizzazione relativamente elevata del settore bancario rispetto ad altri Stati membri. Ciò funge da cuscinetto a fronte della potenziale materializzazione dei rischi degli immobili residenziali. Il limite indiretto del servizio del debito/reddito (debt service-to-income, DSTI), che era stato introdotto conformemente agli orientamenti dell’ABE sulla valutazione del merito creditizio e agli orientamenti dell’ABE su morosità e pignoramenti, offre inoltre, in certa misura, un meccanismo di sostegno ai mutuatari rispetto all’onere eccessivo del servizio del debito. Il CERS riconosce inoltre che il quadro normativo per le misure basate sui mutuatari stabilito nel 2020 ha significativamente ampliato lo strumentario della politica macroprudenziale in Croazia, e che la dettagliata raccolta di dati sui criteri di concessione del credito, introdotta alla fine del 2020, consente l’effettivo monitoraggio dei rischi derivanti dal mercato degli immobili residenziali.

| i. | In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. In un’ottica prospettica, malgrado la capitalizzazione relativamente elevata del settore bancario, l’introduzione di misure esplicite basate sui mutuatari quale azione preventiva rispetto alla potenziale crescita di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito, che potrebbe essere alimentata da criteri di concessione meno rigidi e sovvenzioni nazionali al credito ipotecario, potrebbe integrare le attuali misure macroprudenziali relative ai mutui ipotecari. Al contempo, le politiche macroprudenziali potrebbero essere integrate da un’azione politica più ampia per affrontare fattori che agevolano o promuovono la crescita dell’indebitamento delle famiglie, segnatamente le sovvenzioni governative al credito ipotecario, al fine di supportare le attuali misure macroprudenziali per affrontare in modo efficiente ed efficace le vulnerabilità residue individuate nel mercato degli immobili residenziali in Croazia, senza produrre costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario della Croazia. |
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i.

In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. In un’ottica prospettica, malgrado la capitalizzazione relativamente elevata del settore bancario, l’introduzione di misure esplicite basate sui mutuatari quale azione preventiva rispetto alla potenziale crescita di una spirale tra i prezzi delle abitazioni e il credito, che potrebbe essere alimentata da criteri di concessione meno rigidi e sovvenzioni nazionali al credito ipotecario, potrebbe integrare le attuali misure macroprudenziali relative ai mutui ipotecari. Al contempo, le politiche macroprudenziali potrebbero essere integrate da un’azione politica più ampia per affrontare fattori che agevolano o promuovono la crescita dell’indebitamento delle famiglie, segnatamente le sovvenzioni governative al credito ipotecario, al fine di supportare le attuali misure macroprudenziali per affrontare in modo efficiente ed efficace le vulnerabilità residue individuate nel mercato degli immobili residenziali in Croazia, senza produrre costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario della Croazia.

| 8) | All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento, si dovrebbe tenere conto della posizione della Croazia nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici. |
| --- | --- |

8)

All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento, si dovrebbe tenere conto della posizione della Croazia nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici.

HA ADOTTATO LA PRESENTE SEGNALAZIONE;

Il CERS ha individuato vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Croazia quale fonte di rischi sistemici per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. In un’ottica macroprudenziale il CERS ritiene che le principali vulnerabilità siano la rapida crescita del credito alle famiglie e i potenziali segnali di sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni, in ragione dell’assenza di misure esplicite basate sui mutuatari che potrebbero mitigare l’accumulo di rischi connessi al settore degli immobili residenziali.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

3

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/22 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/22

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SEGNALAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Liechtenstein

(CERS/2021/14)

(2022/C 122/05)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto l’accordo sullo Spazio economico europeo (1), in particolare l’allegato IX,

visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (2), in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettera c), e gli articoli 16 e 18,

vista la decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (3), in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| (1) | L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali (Residential real estate, RRE) costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita. |
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(1)

L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali (Residential real estate, RRE) costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita.

| (2) | Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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(2)

Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| (3) | I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici. |
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(3)

I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici.

| (4) | Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario. |
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(4)

Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario.

| (5) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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(5)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| (6) | Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. |
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(6)

Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali.

| (7) | Per quanto riguarda il Liechtenstein, questa recente valutazione ha rivelato che:






  a. | L’indebitamento delle famiglie in Liechtenstein era pari al 226 % (4) e al 120 % rispettivamente del reddito disponibile e del prodotto interno lordo (PIL) nel 2020 secondo le stime della Financial Market Authority (FMA), un dato che colloca il Lichtenstein tra i paesi con il più alto indebitamento delle famiglie all’interno del SEE. Inoltre, il debito delle famiglie ha recentemente mostrato una tendenza al rialzo. Oltre ai costi favorevoli del finanziamento del debito, gli incentivi fiscali percepiti potrebbero aver contribuito all’accumulo di debito delle famiglie (5). Un’analisi condotta dall’FMA dimostra che l’indebitamento è distribuito in modo disomogeneo tra le famiglie, con il 14 % delle famiglie che riporta un debito compreso tra 500 000 CHF e 1 milione CHF, e il 9 % delle famiglie che riporta un debito eccedente 1 milione CHF, secondo le statistiche fiscali. Inoltre, la quota di famiglie con un rapporto debito/reddito superiore a 5 è relativamente alta, indicando che l’elevato debito delle famiglie non è sempre accompagnato da un maggiore reddito delle famiglie. Più in positivo, la quota elevata di mutui a tasso di interesse fisso costituisce un importante fattore di attenuazione dei rischi connessi all’indebitamento delle famiglie. |
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(7)

Per quanto riguarda il Liechtenstein, questa recente valutazione ha rivelato che:

a.

L’indebitamento delle famiglie in Liechtenstein era pari al 226 % (4) e al 120 % rispettivamente del reddito disponibile e del prodotto interno lordo (PIL) nel 2020 secondo le stime della Financial Market Authority (FMA), un dato che colloca il Lichtenstein tra i paesi con il più alto indebitamento delle famiglie all’interno del SEE. Inoltre, il debito delle famiglie ha recentemente mostrato una tendenza al rialzo. Oltre ai costi favorevoli del finanziamento del debito, gli incentivi fiscali percepiti potrebbero aver contribuito all’accumulo di debito delle famiglie (5). Un’analisi condotta dall’FMA dimostra che l’indebitamento è distribuito in modo disomogeneo tra le famiglie, con il 14 % delle famiglie che riporta un debito compreso tra 500 000 CHF e 1 milione CHF, e il 9 % delle famiglie che riporta un debito eccedente 1 milione CHF, secondo le statistiche fiscali. Inoltre, la quota di famiglie con un rapporto debito/reddito superiore a 5 è relativamente alta, indicando che l’elevato debito delle famiglie non è sempre accompagnato da un maggiore reddito delle famiglie. Più in positivo, la quota elevata di mutui a tasso di interesse fisso costituisce un importante fattore di attenuazione dei rischi connessi all’indebitamento delle famiglie.

| b. | Negli ultimi anni la dinamica del mercato degli alloggi è rimasta moderata. Dati i vincoli giuridici all’acquisto di beni immobili (6), lo svolgimento di transazioni è tipicamente ridotto in Liechtenstein. Le autorità pubbliche non pubblicano alcun indice dei prezzi. Tuttavia, secondo l’FMA, i dati sui prezzi delle valutazioni degli esperti indicano solo aumenti moderati dei prezzi dei terreni e degli appartamenti. Analogamente, anche l’attività edilizia e lo svolgimento di transazioni sono rimasti relativamente stabili negli ultimi anni. |
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b.

Negli ultimi anni la dinamica del mercato degli alloggi è rimasta moderata. Dati i vincoli giuridici all’acquisto di beni immobili (6), lo svolgimento di transazioni è tipicamente ridotto in Liechtenstein. Le autorità pubbliche non pubblicano alcun indice dei prezzi. Tuttavia, secondo l’FMA, i dati sui prezzi delle valutazioni degli esperti indicano solo aumenti moderati dei prezzi dei terreni e degli appartamenti. Analogamente, anche l’attività edilizia e lo svolgimento di transazioni sono rimasti relativamente stabili negli ultimi anni.

| c. | Secondo l’FMA, la crescita dei mutui ipotecari (compresi i mutui su immobili residenziali e su altri immobili delle banche nazionali nell’area valutaria del franco-svizzero) ha registrato di recente una tendenza al ribasso e si è attestata nominalmente allo 0,7 % nel 2019 (in calo rispetto all’8,8 % del 2010), con un lieve aumento al 2,5 % nel 2020. La crescita annua dei mutui su immobili residenziali nazionali è stata persino più debole, pari al 1,1 % nel 2020. |
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c.

Secondo l’FMA, la crescita dei mutui ipotecari (compresi i mutui su immobili residenziali e su altri immobili delle banche nazionali nell’area valutaria del franco-svizzero) ha registrato di recente una tendenza al ribasso e si è attestata nominalmente allo 0,7 % nel 2019 (in calo rispetto all’8,8 % del 2010), con un lieve aumento al 2,5 % nel 2020. La crescita annua dei mutui su immobili residenziali nazionali è stata persino più debole, pari al 1,1 % nel 2020.

| d. | Secondo l’FMA, è stato adottato un approccio relativamente prudente alla concessione di mutui ipotecari in termini di rapporto prestito/valore (LTV), con solo una quota trascurabile di mutui esistenti e nuovi che hanno un rapporto prestito/valore superiore all’80 % nel 2019 e nel 2020. Le banche sono inoltre tenute a segnalare i prestiti come «eccezioni alla politica» ogni volta che si discostano dai loro orientamenti interni in materia di accessibilità economica dei mutui ipotecari. In pratica, le banche verificano se un aumento del tasso di interesse al 4,5 % o al 5 % comporti un onere di servizio del debito superiore a un terzo del reddito delle famiglie. Alla luce dell’attuale contesto di tassi di interesse bassi e dei tassi di interesse storicamente bassi nell’area valutaria del franco svizzero, l’onere di rispettare tali requisiti è piuttosto gravoso. Tuttavia, alla fine del 2020 il 23 % circa del totale dei mutui su immobili residenziali in Liechtenstein rientrava in questa categoria di «eccezioni alla politica». |
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d.

Secondo l’FMA, è stato adottato un approccio relativamente prudente alla concessione di mutui ipotecari in termini di rapporto prestito/valore (LTV), con solo una quota trascurabile di mutui esistenti e nuovi che hanno un rapporto prestito/valore superiore all’80 % nel 2019 e nel 2020. Le banche sono inoltre tenute a segnalare i prestiti come «eccezioni alla politica» ogni volta che si discostano dai loro orientamenti interni in materia di accessibilità economica dei mutui ipotecari. In pratica, le banche verificano se un aumento del tasso di interesse al 4,5 % o al 5 % comporti un onere di servizio del debito superiore a un terzo del reddito delle famiglie. Alla luce dell’attuale contesto di tassi di interesse bassi e dei tassi di interesse storicamente bassi nell’area valutaria del franco svizzero, l’onere di rispettare tali requisiti è piuttosto gravoso. Tuttavia, alla fine del 2020 il 23 % circa del totale dei mutui su immobili residenziali in Liechtenstein rientrava in questa categoria di «eccezioni alla politica».

| e. | Il volume totale dei mutui su immobili residenziali nazionali ammontava all’85 % circa del PIL nel 2020, che è uno dei rapporti più elevati nell’SEE. Tuttavia, le dimensioni del settore bancario del Liechtenstein corrispondono a circa 15 volte il PIL del paese, il che significa che, sebbene i mutui ipotecari siano una fonte di reddito per alcune banche del Liechtenstein, i prestiti nazionali non sono fondamentali per la redditività e la solvibilità delle banche che operano in Liechtenstein, poiché si concentrano principalmente sui servizi bancari privati. Al tempo stesso, il settore bancario del Liechtenstein è ben capitalizzato, con un coefficiente di capitale primario di classe 1 (CET1) pari al 22,3 % nel giugno 2021. Inoltre, il settore bancario del Liechtenstein è caratterizzato da indicatori di liquidità molto forti, con un rapporto prestiti/depositi estremamente basso, pari al 65 %, che implica un basso rischio di finanziamento. |
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e.

Il volume totale dei mutui su immobili residenziali nazionali ammontava all’85 % circa del PIL nel 2020, che è uno dei rapporti più elevati nell’SEE. Tuttavia, le dimensioni del settore bancario del Liechtenstein corrispondono a circa 15 volte il PIL del paese, il che significa che, sebbene i mutui ipotecari siano una fonte di reddito per alcune banche del Liechtenstein, i prestiti nazionali non sono fondamentali per la redditività e la solvibilità delle banche che operano in Liechtenstein, poiché si concentrano principalmente sui servizi bancari privati. Al tempo stesso, il settore bancario del Liechtenstein è ben capitalizzato, con un coefficiente di capitale primario di classe 1 (CET1) pari al 22,3 % nel giugno 2021. Inoltre, il settore bancario del Liechtenstein è caratterizzato da indicatori di liquidità molto forti, con un rapporto prestiti/depositi estremamente basso, pari al 65 %, che implica un basso rischio di finanziamento.

| f. | Tenuto conto dei prudenti rapporti prestito/valore dei mutui ipotecari nazionali, della loro quota limitata nei portafogli delle banche e dell’elevata capitalizzazione del settore bancario, i rischi diretti per la stabilità finanziaria derivanti dal settore immobiliare residenziale sono attualmente limitati in Liechtenstein. Tuttavia, mentre negli ultimi decenni il mercato del lavoro del Liechtenstein si è dimostrato resiliente durante i periodi di recessione e la ricchezza delle famiglie rimane relativamente elevata, il livello già elevato e crescente del debito delle famiglie rende il settore delle famiglie vulnerabile a shock macroeconomici imprevisti. Qualora il livello di disoccupazione aumentasse e/o il reddito delle famiglie diminuisse, alcune famiglie potrebbero avere maggiore difficoltà a onorare i propri debiti rispetto ad ora. I relativi effetti negativi sul reddito e sul patrimonio delle famiglie potrebbero rafforzare gli shock macroeconomici iniziali qualora le famiglie fossero obbligate a ridurre i consumi per onorare il proprio debito. Ciò potrebbe comportare effetti secondari e un aumento dei rischi per gli enti creditizi e il sistema finanziario (7). |
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f.

Tenuto conto dei prudenti rapporti prestito/valore dei mutui ipotecari nazionali, della loro quota limitata nei portafogli delle banche e dell’elevata capitalizzazione del settore bancario, i rischi diretti per la stabilità finanziaria derivanti dal settore immobiliare residenziale sono attualmente limitati in Liechtenstein. Tuttavia, mentre negli ultimi decenni il mercato del lavoro del Liechtenstein si è dimostrato resiliente durante i periodi di recessione e la ricchezza delle famiglie rimane relativamente elevata, il livello già elevato e crescente del debito delle famiglie rende il settore delle famiglie vulnerabile a shock macroeconomici imprevisti. Qualora il livello di disoccupazione aumentasse e/o il reddito delle famiglie diminuisse, alcune famiglie potrebbero avere maggiore difficoltà a onorare i propri debiti rispetto ad ora. I relativi effetti negativi sul reddito e sul patrimonio delle famiglie potrebbero rafforzare gli shock macroeconomici iniziali qualora le famiglie fossero obbligate a ridurre i consumi per onorare il proprio debito. Ciò potrebbe comportare effetti secondari e un aumento dei rischi per gli enti creditizi e il sistema finanziario (7).

| g. | Il CERS riconosce che in Liechtenstein sono in vigore diverse misure volte ad attenuare le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, tra cui, in particolare, il limite all’LTV dell’80%, l’obbligo di ammortizzare i mutui ipotecari fino a un rapporto LTV massimo del 66 % entro i primi 20 anni di rimborso dei prestiti e l’aumento dei fattori di ponderazione del rischio sui mutui ipotecari per le banche che applicano il metodo standardizzato per il calcolo dei requisiti di fondi propri (8). Allo stesso tempo, l’FMA sta attuando la raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (9). I nuovi dati, che saranno disponibili nella seconda metà del 2022, dovrebbero migliorare ulteriormente l’analisi delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali in Liechtenstein. |
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g.

Il CERS riconosce che in Liechtenstein sono in vigore diverse misure volte ad attenuare le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, tra cui, in particolare, il limite all’LTV dell’80%, l’obbligo di ammortizzare i mutui ipotecari fino a un rapporto LTV massimo del 66 % entro i primi 20 anni di rimborso dei prestiti e l’aumento dei fattori di ponderazione del rischio sui mutui ipotecari per le banche che applicano il metodo standardizzato per il calcolo dei requisiti di fondi propri (8). Allo stesso tempo, l’FMA sta attuando la raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico (9). I nuovi dati, che saranno disponibili nella seconda metà del 2022, dovrebbero migliorare ulteriormente l’analisi delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali in Liechtenstein.

| h. | In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Dato il livello già elevato e crescente del debito delle famiglie e la considerevole quota di famiglie vulnerabili a shock negativi imprevisti, l’attuale limite ai rapporti LTV dovrebbe essere integrato da misure basate sui mutuatari relative al reddito per evitare un ulteriore accumulo di vulnerabilità relative agli immobili residenziali. A tal fine potrebbe essere necessario creare una base giuridica per gli strumenti basati sui mutuatari, in modo da offrire alle autorità nazionali sufficiente flessibilità per affrontare le vulnerabilità relative agli immobili residenziali in Liechtenstein. |
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h.

In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Dato il livello già elevato e crescente del debito delle famiglie e la considerevole quota di famiglie vulnerabili a shock negativi imprevisti, l’attuale limite ai rapporti LTV dovrebbe essere integrato da misure basate sui mutuatari relative al reddito per evitare un ulteriore accumulo di vulnerabilità relative agli immobili residenziali. A tal fine potrebbe essere necessario creare una base giuridica per gli strumenti basati sui mutuatari, in modo da offrire alle autorità nazionali sufficiente flessibilità per affrontare le vulnerabilità relative agli immobili residenziali in Liechtenstein.

| (8) | All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione del Liechtenstein nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici, |
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(8)

All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione del Liechtenstein nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici,

HA ADOTTATO LA PRESENTE SEGNALAZIONE:

Il CERS ha individuato vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Liechtenstein quale fonte di rischi sistemici per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. Dal punto di vista macroprudenziale, il CERS ritiene che le principali vulnerabilità siano l’indebitamento elevato e crescente delle famiglie a fronte dell’assenza di misure basate sui mutuatari relative al reddito per attenuare l’ulteriore accumulo di rischi connessi al settore immobiliare residenziale.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  GU L 1 del 3.1.1994, pag. 3.

1

(2)  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 1.

2

(3)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

3

(4)  Il rapporto debito/reddito e il rapporto debito pubblico/PIL del Liechtenstein sono paragonabili approssimativamente a quelli degli altri paesi del SEE. Il reddito disponibile in Liechtenstein è calcolato come la differenza tra il reddito totale imponibile e l’imposta sul patrimonio e sul reddito. Inoltre, il debito totale delle famiglie è basato su statistiche fiscali e il debito non è definito su una base consolidata (ossia è incluso il credito nel settore delle famiglie o anche all’interno della famiglia). Questa problematica definitoria gonfia il dato complessivo rispetto agli altri paesi del SEE.

4

(5)  In particolare, la base imponibile di una famiglia include anche un ipotetico rendimento sulla ricchezza netta (attualmente fissato al 4 %) il quale è aggiunto al reddito annuo guadagnato. Al fine di ridurre la loro ricchezza netta, le famiglie possono mantenere il loro mutuo invece di ripagarlo. In pratica, tuttavia, l’incentivo fiscale per fare ciò è particolarmente ridotto, in particolare considerando il tasso di interesse sul debito non ammortizzato che deve ancora essere pagato.

5

(6)  Vi sono vincoli all’acquisto di alloggi in Liechtenstein in assenza di un interesse legittimo, ad esempio per quanto riguarda immobili esistenti. Circa la metà delle transazioni immobiliari in Liechtenstein non sono acquisti, bensì trasferimenti tramite permuta, donazione o eredità.

6

(7)  Va osservato, tuttavia, che tali effetti prociclici di una recessione del ciclo finanziario sarebbero significativamente più deboli in Liechtenstein rispetto ad altri paesi del SEE, in quanto la domanda interna svolge un ruolo relativamente secondario nell’economia aperta e di dimensioni estremamente ridotte del Liechtenstein. Pertanto, anche un marcato aumento del tasso di risparmio delle famiglie avrebbe effetti trascurabili sulla domanda, limitando l’impatto sull’economia in generale.

7

(8)  Tutte le banche del Liechtenstein applicano il metodo standardizzato per il calcolo dei requisiti di fondi propri.

8

(9)  Raccomandazione CERS/2016/14 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 31 ottobre 2016, relativa alle misure per colmare le lacune nei dati sugli immobili (GU C 31 del 31.1.2017, pag. 1).

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/25 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/25

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SEGNALAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Ungheria

(CERS/2021/15)

(2022/C 122/06)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1), e in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettera c), e gli articoli da 16 a 18,

vista la decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), e in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| (1) | L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita. |
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(1)

L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita.

| (2) | Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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(2)

Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| (3) | I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici |
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(3)

I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici

| (4) | Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario. |
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(4)

Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario.

| (5) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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(5)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| (6) | Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. |
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(6)

Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello del SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali.

| (7) | Per quanto riguarda l’Ungheria, tale recente valutazione ha rivelato che:






  a. | Tra il 2015 e il 2019 la crescita annuale dei prezzi reali delle abitazioni è stata prossima o superiore al 10 % e particolarmente pronunciata a Budapest. Secondo le stime della Magyar Nemzeti Bank (MNB), tale dinamismo ha determinato una notevole sopravvalutazione che, nel terzo trimestre del 2019, ha raggiunto un picco del 18 % a Budapest e del 3 % nell’intero paese. I dati della MNB indicano che tale evoluzione dei prezzi è avvenuta in modo significativamente disomogeneo nelle diverse parti del paese. Da un lato, in termini reali i prezzi delle abitazioni a Budapest hanno registrato un primo rallentamento alla fine del 2019, sono rimasti stabili o sono leggermente calati nel 2020 e sono rimasti moderati nella prima metà del 2021. Dall’altro, i prezzi hanno registrato un’accelerazione a due cifre in altre zone, in particolare nei comuni più piccoli e nelle zone rurali in cui le famiglie erano idonee a ricevere sovvenzioni governative per l’acquisto di abitazioni. In un’ottica prospettica, il ritorno del turismo internazionale costituirà un importante elemento determinante nell’evoluzione dei prezzi delle abitazioni a Budapest. Nell’intero paese, l’ulteriore utilizzo di diversi programmi governativi di sovvenzioni (3), può contribuire all’aumento di pressioni dal lato della domanda sui prezzi delle abitazioni, mentre l’imposta sul valore aggiunto preferenziale per nuove costruzioni (4) può allentare i vincoli dal lato dell’offerta nel medio termine. |
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(7)

Per quanto riguarda l’Ungheria, tale recente valutazione ha rivelato che:

a.

Tra il 2015 e il 2019 la crescita annuale dei prezzi reali delle abitazioni è stata prossima o superiore al 10 % e particolarmente pronunciata a Budapest. Secondo le stime della Magyar Nemzeti Bank (MNB), tale dinamismo ha determinato una notevole sopravvalutazione che, nel terzo trimestre del 2019, ha raggiunto un picco del 18 % a Budapest e del 3 % nell’intero paese. I dati della MNB indicano che tale evoluzione dei prezzi è avvenuta in modo significativamente disomogeneo nelle diverse parti del paese. Da un lato, in termini reali i prezzi delle abitazioni a Budapest hanno registrato un primo rallentamento alla fine del 2019, sono rimasti stabili o sono leggermente calati nel 2020 e sono rimasti moderati nella prima metà del 2021. Dall’altro, i prezzi hanno registrato un’accelerazione a due cifre in altre zone, in particolare nei comuni più piccoli e nelle zone rurali in cui le famiglie erano idonee a ricevere sovvenzioni governative per l’acquisto di abitazioni. In un’ottica prospettica, il ritorno del turismo internazionale costituirà un importante elemento determinante nell’evoluzione dei prezzi delle abitazioni a Budapest. Nell’intero paese, l’ulteriore utilizzo di diversi programmi governativi di sovvenzioni (3), può contribuire all’aumento di pressioni dal lato della domanda sui prezzi delle abitazioni, mentre l’imposta sul valore aggiunto preferenziale per nuove costruzioni (4) può allentare i vincoli dal lato dell’offerta nel medio termine.

| b. | Il credito ipotecario è cresciuto fortemente dalla metà del 2018, con un tasso di crescita annuale reale maggiore o prossimo al 5 %. Sebbene, secondo le stime della MNB, nel 2020 solo la metà delle transazioni per l’acquisto di abitazioni sono state realizzate avvalendosi del credito erogato dalle banche, tra gennaio e agosto 2021 la crescita annua reale del credito ipotecario ha registrato un’accelerazione pari ad una media del 6,8 %. Nel mentre, la crescita reale del credito alle famiglie ha raggiunto una media del 10 % su base annua. Sebbene tale crescita abbia superato la crescita reale dei mutui ipotecari, essa è stata determinata dall’aumento dei prestiti destinati al sostegno prenatale, nonché dalla quota dei prestiti alle famiglie in moratoria (il 31 % del totale dei prestiti garantiti da immobili residenziali e il 42 % dei prestiti idonei garantiti da immobili residenziali erano ancora in tale moratoria e quindi non ammortizzati a giugno 2021). Secondo le stime della MNB, senza l’effetto della moratoria la crescita annua reale dei mutui ipotecari e del credito alle famiglie nella prima metà del 2021 ha raggiunto rispettivamente lo 0,7 % e il 2,7 %. L’ampia gamma di programmi governativi di sovvenzione, incluso l’ulteriore programma governativo di sovvenzione introdotto all’inizio del 2021, ha altresì contribuito alla crescita del credito alle famiglie (5). |
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b.

Il credito ipotecario è cresciuto fortemente dalla metà del 2018, con un tasso di crescita annuale reale maggiore o prossimo al 5 %. Sebbene, secondo le stime della MNB, nel 2020 solo la metà delle transazioni per l’acquisto di abitazioni sono state realizzate avvalendosi del credito erogato dalle banche, tra gennaio e agosto 2021 la crescita annua reale del credito ipotecario ha registrato un’accelerazione pari ad una media del 6,8 %. Nel mentre, la crescita reale del credito alle famiglie ha raggiunto una media del 10 % su base annua. Sebbene tale crescita abbia superato la crescita reale dei mutui ipotecari, essa è stata determinata dall’aumento dei prestiti destinati al sostegno prenatale, nonché dalla quota dei prestiti alle famiglie in moratoria (il 31 % del totale dei prestiti garantiti da immobili residenziali e il 42 % dei prestiti idonei garantiti da immobili residenziali erano ancora in tale moratoria e quindi non ammortizzati a giugno 2021). Secondo le stime della MNB, senza l’effetto della moratoria la crescita annua reale dei mutui ipotecari e del credito alle famiglie nella prima metà del 2021 ha raggiunto rispettivamente lo 0,7 % e il 2,7 %. L’ampia gamma di programmi governativi di sovvenzione, incluso l’ulteriore programma governativo di sovvenzione introdotto all’inizio del 2021, ha altresì contribuito alla crescita del credito alle famiglie (5).

| c. | Sebbene, prima del 2008, il rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV) dei mutui ipotecari concessi fosse molto elevato, nella prima metà del 2021 il 90 % delle consistenze dei prestiti presentava un rapporto LTV inferiore all’80 %. Ciò è stato determinato in una certa misura dalla rapida crescita dei prezzi delle abitazioni e dal fatto che i vecchi prestiti fossero stati ammortizzati. Inoltre, dal 2015 è stato apposto il limite dell’80 % al rapporto LTV dei nuovi prestiti. Tuttavia, per quanto riguarda il rapporto tra servizio del debito/reddito (DSTI), circa il 22 % dei prestiti ipotecari in essere e quasi il 25 % dei nuovi prestiti ipotecari (espressi in termini di volume) nella prima metà del 2021 avevano un rapporto DSTI tra il 40 % e il 60 %. Ciò è in parte dovuto ai limiti più elevati applicati al rapporto DSTI nei confronti di mutuatari con reddito alto, la cui quota di nuovi prestiti ipotecari è cresciuta: nella prima metà del 2021, circa il 60 % dei nuovi prestiti a fini abitativi erano idonei all’applicazione dei limiti più elevati del 60 % al limite del rapporto DSTI (con un reddito netto mensile dei mutuatari superiore alle soglie di legge di 500 000 HUF ) e il 5 % dei nuovi finanziamenti per l’acquisto di abitazioni aveva un rapporto DSTI superiore al 50 %. Sebbene le scadenze dei nuovi prestiti siano state leggermente prorogate, secondo la MNB non vi è riscontro che si utilizzino in maniera crescente scadenze più lunghe per aggirare i limiti al rapporto DSTI in vigore. |
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c.

Sebbene, prima del 2008, il rapporto prestito/valore (loan-to-value, LTV) dei mutui ipotecari concessi fosse molto elevato, nella prima metà del 2021 il 90 % delle consistenze dei prestiti presentava un rapporto LTV inferiore all’80 %. Ciò è stato determinato in una certa misura dalla rapida crescita dei prezzi delle abitazioni e dal fatto che i vecchi prestiti fossero stati ammortizzati. Inoltre, dal 2015 è stato apposto il limite dell’80 % al rapporto LTV dei nuovi prestiti. Tuttavia, per quanto riguarda il rapporto tra servizio del debito/reddito (DSTI), circa il 22 % dei prestiti ipotecari in essere e quasi il 25 % dei nuovi prestiti ipotecari (espressi in termini di volume) nella prima metà del 2021 avevano un rapporto DSTI tra il 40 % e il 60 %. Ciò è in parte dovuto ai limiti più elevati applicati al rapporto DSTI nei confronti di mutuatari con reddito alto, la cui quota di nuovi prestiti ipotecari è cresciuta: nella prima metà del 2021, circa il 60 % dei nuovi prestiti a fini abitativi erano idonei all’applicazione dei limiti più elevati del 60 % al limite del rapporto DSTI (con un reddito netto mensile dei mutuatari superiore alle soglie di legge di 500 000 HUF ) e il 5 % dei nuovi finanziamenti per l’acquisto di abitazioni aveva un rapporto DSTI superiore al 50 %. Sebbene le scadenze dei nuovi prestiti siano state leggermente prorogate, secondo la MNB non vi è riscontro che si utilizzino in maniera crescente scadenze più lunghe per aggirare i limiti al rapporto DSTI in vigore.

| d. | Tassi fissi di interesse sono usati sempre più frequentemente nell’ambito del credito alle famiglie dopo che la MNB ha introdotto nel 2017 un marchio di certificazione. Esso può essere utilizzato solo in caso di prestiti per l’acquisto di abitazioni con un periodo di determinazione del tasso di interesse di almeno 5 anni. L’aumento dei prestiti per l’acquisto di abitazioni con periodi di determinazione del tasso di interesse più lunghi si è ulteriormente amplificato dai limiti più bassi al rapporto DSTI, applicabili da ottobre 2018, ai mutui ipotecari con un periodo di determinazione del tasso di interesse inferiore a 10 anni. A partire dal febbraio 2021, circa il 75 % e il 25 % di nuovi prestiti sono stati erogati rispettivamente per un periodo di 10 e 5 anni. Tenuto conto delle consistenze di prestiti, tuttavia, i prestiti con periodi di determinazione del tasso di interesse inferiori a un anno rappresentavano ancora quasi il 40 % del credito erogato, sebbene tale quota sia gradualmente diminuita. |
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d.

Tassi fissi di interesse sono usati sempre più frequentemente nell’ambito del credito alle famiglie dopo che la MNB ha introdotto nel 2017 un marchio di certificazione. Esso può essere utilizzato solo in caso di prestiti per l’acquisto di abitazioni con un periodo di determinazione del tasso di interesse di almeno 5 anni. L’aumento dei prestiti per l’acquisto di abitazioni con periodi di determinazione del tasso di interesse più lunghi si è ulteriormente amplificato dai limiti più bassi al rapporto DSTI, applicabili da ottobre 2018, ai mutui ipotecari con un periodo di determinazione del tasso di interesse inferiore a 10 anni. A partire dal febbraio 2021, circa il 75 % e il 25 % di nuovi prestiti sono stati erogati rispettivamente per un periodo di 10 e 5 anni. Tenuto conto delle consistenze di prestiti, tuttavia, i prestiti con periodi di determinazione del tasso di interesse inferiori a un anno rappresentavano ancora quasi il 40 % del credito erogato, sebbene tale quota sia gradualmente diminuita.

| e. | La moratoria dei mutui connessa alla pandemia di COVID-19 è stata recentemente prorogata fino a giugno 2022. Tuttavia, l’idoneità ad usufruire della moratoria è stata ridotta, e le consistenze dei prestiti delle famiglie che sono rimaste in moratoria rappresenta circa il 5 % del portafoglio totale di prestiti alle famiglie in essere. Secondo l’analisi della MNB, i prestiti nella precedente moratoria di più ampio raggio concessi alle famiglie debitrici occupate in settori vulnerabili rappresentavano circa il 10 % di tutti i prestiti in essere. |
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e.

La moratoria dei mutui connessa alla pandemia di COVID-19 è stata recentemente prorogata fino a giugno 2022. Tuttavia, l’idoneità ad usufruire della moratoria è stata ridotta, e le consistenze dei prestiti delle famiglie che sono rimaste in moratoria rappresenta circa il 5 % del portafoglio totale di prestiti alle famiglie in essere. Secondo l’analisi della MNB, i prestiti nella precedente moratoria di più ampio raggio concessi alle famiglie debitrici occupate in settori vulnerabili rappresentavano circa il 10 % di tutti i prestiti in essere.

| f. | Il CERS riconosce che in Ungheria sono in vigore misure macroprudenziali che attenuano le attuali vulnerabilità del settore immobiliare, in particolare i limiti ai rapporti LTV e DSTI. Inoltre, il CERS riconosce che le banche hanno debitamente riconosciuto l’aumento del rischio di credito dovuto alla proroga di moratorie classificando alcuni mutui come prestiti in fase 2. |
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f.

Il CERS riconosce che in Ungheria sono in vigore misure macroprudenziali che attenuano le attuali vulnerabilità del settore immobiliare, in particolare i limiti ai rapporti LTV e DSTI. Inoltre, il CERS riconosce che le banche hanno debitamente riconosciuto l’aumento del rischio di credito dovuto alla proroga di moratorie classificando alcuni mutui come prestiti in fase 2.

| g. | In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Qualora le vulnerabilità relative agli immobili residenziali continuassero ad aumentare, l’inasprimento del limite applicato al rapporto DSTI unitamente al limite relativo alla scadenza e/o all’introduzione di una riserva di capitale a fronte del rischio sistemico o una riserva di capitale anticiclica potrebbero contribuire ad attenuare tali vulnerabilità. Tuttavia, le politiche macroprudenziali dovrebbero essere integrate da un’azione politica più ampia volta ad attenuare o eliminare i fattori che facilitano o promuovono l’aumento dell’indebitamento delle famiglie o uno squilibrio della possibilità di accesso alle abitazioni. Tali politiche dovrebbero sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle rimanenti vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale dell’Ungheria in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario ungherese. In Ungheria, le sovvenzioni governative e i prestiti di supporto possono contribuire ad alimentare la domanda per immobili ad uso del proprietario, conducendo a una elevata sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni, accompagnata dall’indebitamento delle famiglie, nel contesto di una carente offerta abitativa. Ulteriori politiche potrebbero quindi prevedere la rimozione di incentivi all’aumento dell’indebitamento delle famiglie, in particolare le sovvenzioni governative e i prestiti di supporto, e assicurare un’offerta abitativa adeguata e un mercato della locazione efficiente. Sarebbe consigliabile che, nei prossimi trimestri, le autorità nazionali continuassero a monitorare la qualità creditizia del debito delle famiglie in moratoria e assicurassero l’adeguatezza degli accantonamenti per le perdite attese. |
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g.

In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere parzialmente adeguata e parzialmente sufficiente. Qualora le vulnerabilità relative agli immobili residenziali continuassero ad aumentare, l’inasprimento del limite applicato al rapporto DSTI unitamente al limite relativo alla scadenza e/o all’introduzione di una riserva di capitale a fronte del rischio sistemico o una riserva di capitale anticiclica potrebbero contribuire ad attenuare tali vulnerabilità. Tuttavia, le politiche macroprudenziali dovrebbero essere integrate da un’azione politica più ampia volta ad attenuare o eliminare i fattori che facilitano o promuovono l’aumento dell’indebitamento delle famiglie o uno squilibrio della possibilità di accesso alle abitazioni. Tali politiche dovrebbero sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle rimanenti vulnerabilità individuate nel mercato immobiliare residenziale dell’Ungheria in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario ungherese. In Ungheria, le sovvenzioni governative e i prestiti di supporto possono contribuire ad alimentare la domanda per immobili ad uso del proprietario, conducendo a una elevata sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni, accompagnata dall’indebitamento delle famiglie, nel contesto di una carente offerta abitativa. Ulteriori politiche potrebbero quindi prevedere la rimozione di incentivi all’aumento dell’indebitamento delle famiglie, in particolare le sovvenzioni governative e i prestiti di supporto, e assicurare un’offerta abitativa adeguata e un mercato della locazione efficiente. Sarebbe consigliabile che, nei prossimi trimestri, le autorità nazionali continuassero a monitorare la qualità creditizia del debito delle famiglie in moratoria e assicurassero l’adeguatezza degli accantonamenti per le perdite attese.

| (8) | All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione dell’Ungheria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici. |
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(8)

All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione dell’Ungheria nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici.

HA ADOTTATO LA PRESENTE SEGNALAZIONE;

Il CERS ha individuato vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Ungheria quale fonte di rischi sistemici per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. In una prospettiva macroprudenziale, il CERS ritiene che le principali vulnerabilità siano il crescente rischio di sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni unitamente a una rapida crescita nell’erogazione di mutui ipotecari e del credito alle famiglie associati a sacche di vulnerabilità relative ai mutuatari con un elevato servizio del debito.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Le sovvenzioni per l’acquisto di abitazioni e i prestiti destinati al sostegno prenatale, che sono prestiti senza interessi e senza limiti di scopo.

3

(4)  L’imposta sul valore aggiunto preferenziale per nuove costruzioni è stata introdotta nel gennaio 2021 allo scopo di agevolare l’acquisto di abitazioni terminate prima del 2026 (con concessioni edilizie ottenute prima del 2022).

4

(5)  Sulla base dell’ulteriore programma di sovvenzione nazionale viene fornito un sostegno finanziario alle famiglie già coinvolte nel programma di sovvenzione per l’acquisto di abitazioni.

5

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/28 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/28

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SEGNALAZIONE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO

del 2 dicembre 2021

sulle vulnerabilità a medio termine nel settore immobiliare residenziale in Slovacchia

(CERS/2021/16)

(2022/C 122/07)

IL CONSIGLIO GENERALE DEL COMITATO EUROPEO PER IL RISCHIO SISTEMICO,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto il regolamento (UE) n. 1092/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, relativo alla vigilanza macroprudenziale del sistema finanziario nell’Unione europea e che istituisce il Comitato europeo per il rischio sistemico (1), e in particolare l’articolo 3, paragrafo 2, lettera c), e gli articoli da 16 a 18,

vista la Decisione CERS/2011/1 del Comitato europeo per il rischio sistemico, del 20 gennaio 2011, che adotta il regolamento interno del Comitato europeo per il rischio sistemico (2), e in particolare l’articolo 18,

considerando quanto segue:

| (1) | L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita. |
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(1)

L’edilizia abitativa è un settore fondamentale dell’economia reale e rappresenta una parte importante della ricchezza delle famiglie e dei prestiti bancari. Gli immobili residenziali costituiscono una componente significativa del patrimonio delle famiglie e i prestiti per le abitazioni costituiscono spesso una parte importante dei bilanci delle banche. Inoltre, la costruzione di alloggi è di solito una componente importante dell’economia reale, in quanto fonte di occupazione, investimenti e crescita.

| (2) | Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria. |
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(2)

Le crisi finanziarie verificatesi in passato e l’esperienza vissuta in molti paesi hanno dimostrato che dinamiche insostenibili nei mercati immobiliari possono avere gravi ripercussioni sulla stabilità del sistema finanziario e dell’economia nel suo insieme in un dato paese, il che può anche comportare ricadute transfrontaliere negative. Gli effetti sulla stabilità finanziaria possono essere diretti e indiretti. Gli effetti diretti consistono in perdite su crediti dai portafogli ipotecari a causa di condizioni economiche e finanziarie sfavorevoli e di sviluppi negativi simultanei nel mercato immobiliare residenziale. Gli effetti indiretti sono collegati ad adeguamenti dei consumi delle famiglie, con ulteriori conseguenze per l’economia reale e la stabilità finanziaria.

| (3) | I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici. |
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(3)

I mercati immobiliari sono soggetti ad andamenti ciclici. L’assunzione di rischi eccessivi, l’eccesso di leva finanziaria e incentivi disallineati durante la ripresa del ciclo immobiliare possono avere gravi conseguenze negative sia per la stabilità finanziaria che per l’economia reale. Data la rilevanza degli immobili residenziali per la stabilità finanziaria e macroeconomica, riveste particolare importanza cercare di prevenire l’accumulo di vulnerabilità nei mercati immobiliari residenziali attraverso l’uso di una politica macroprudenziale, oltre all’uso di tale politica come mezzo per attenuare i rischi sistemici.

| (4) | Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario. |
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(4)

Se da un lato i fattori ciclici svolgono un ruolo importante nell’alimentare le vulnerabilità individuate nei mercati immobiliari residenziali dei paesi dello Spazio economico europeo (SEE), dall’altro sono anche fattori strutturali ad aver determinato tali vulnerabilità. Questi fattori strutturali possono includere una carenza di offerta abitativa, che ha esercitato una pressione al rialzo sui prezzi delle abitazioni e sul debito delle famiglie che acquistano la loro proprietà, nonché altre politiche pubbliche che possono incentivare le famiglie a contrarre prestiti eccessivi. Dato che tali fattori vanno al di là della politica macroprudenziale, le misure derivanti da altre politiche possono integrare e sostenere le attuali misure macroprudenziali per far fronte alle vulnerabilità che caratterizzano i mercati immobiliari residenziali nei singoli paesi in modo efficiente ed efficace, senza generare costi eccessivi per l’economia reale e il sistema finanziario.

| (5) | La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi. |
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(5)

La diffusione della pandemia di COVID-19 nel 2020 e la crisi correlata non hanno condotto a un rallentamento ciclico nei mercati immobiliari. Piuttosto, dopo un periodo di crescita graduale e in un contesto di tassi di interesse bassi, la crescita del prezzo reale delle abitazioni e dei prestiti ha subito un’ulteriore accelerazione in diversi paesi, superando largamente la crescita dei redditi delle famiglie. Al fine di attenuare l’impatto della pandemia e la conseguente incertezza economica sono state attuate varie misure e politiche, quali moratorie e garanzie pubbliche. In questo ampio contesto politico, le misure macroprudenziali precedentemente programmate sono state temporaneamente allentate oppure la loro attivazione è stata ritardata in alcuni paesi. Il miglioramento nella situazione economica attualmente osservabile consente un aggiustamento della politica macroprudenziale in quei paesi in cui le vulnerabilità relative agli immobili residenziali hanno continuato ad accumularsi.

| (6) | Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali. |
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(6)

Recentemente il Comitato europeo per il rischio sistemico (CERS) ha condotto una valutazione sistematica e prospettica a livello di SEE delle vulnerabilità relative agli immobili residenziali.

| (7) | Per quanto riguarda la Slovacchia, questa recente valutazione ha rivelato che:






  a. | I prezzi delle abitazioni hanno continuato a crescere in termini reali in Slovacchia nel corso degli ultimi cinque anni, Nonostante l’irrigidimento dei limiti al prestito/valore giuridicamente vincolanti, il tasso di crescita del prezzo delle abitazioni ha subito un’accelerazione dall’inizio del 2019. Nel corso della pandemia di COVID-19, gli aumenti dei prezzi hanno avuto un’ulteriore accelerazione e l’incremento annuale reale dei prezzi delle abitazioni ha raggiungimento quasi il 16 % nel secondo trimestre del 2021, il secondo livello più elevato nell’Unione. Inoltre, l’accessibilità delle abitazioni si è ridotta nel corso del tempo per effetto della crescita più veloce dei prezzi delle abitazioni rispetto al reddito delle famiglie. Secondo i parametri di sopravvalutazione sussiste un rischio crescente di sopravvalutazione del prezzo delle abitazioni. L’andamento dei prezzi è stato sostenuto da un’economia in una fase espansiva, bassi tassi di interesse, accresciuto risparmio delle famiglie e forte domanda delle famiglie di nuove abitazioni a fronte di una carenza di offerta. |
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(7)

Per quanto riguarda la Slovacchia, questa recente valutazione ha rivelato che:

a.

I prezzi delle abitazioni hanno continuato a crescere in termini reali in Slovacchia nel corso degli ultimi cinque anni, Nonostante l’irrigidimento dei limiti al prestito/valore giuridicamente vincolanti, il tasso di crescita del prezzo delle abitazioni ha subito un’accelerazione dall’inizio del 2019. Nel corso della pandemia di COVID-19, gli aumenti dei prezzi hanno avuto un’ulteriore accelerazione e l’incremento annuale reale dei prezzi delle abitazioni ha raggiungimento quasi il 16 % nel secondo trimestre del 2021, il secondo livello più elevato nell’Unione. Inoltre, l’accessibilità delle abitazioni si è ridotta nel corso del tempo per effetto della crescita più veloce dei prezzi delle abitazioni rispetto al reddito delle famiglie. Secondo i parametri di sopravvalutazione sussiste un rischio crescente di sopravvalutazione del prezzo delle abitazioni. L’andamento dei prezzi è stato sostenuto da un’economia in una fase espansiva, bassi tassi di interesse, accresciuto risparmio delle famiglie e forte domanda delle famiglie di nuove abitazioni a fronte di una carenza di offerta.

| b. | La crescita del credito ipotecario in Slovacchia è stata una delle più elevate nell’Unione negli ultimi tre anni, nonostante le misure politiche, e ha anche resistito allo shock generato dalla pandemia di COVID-19. Il mercato dei mutui ipotecari slovacco è caratterizzato da bassi tassi di interesse, una forte domanda di mutui ipotecari, amplificata da crescenti livelli di prezzi delle abitazioni, nonché da un’intensa concorrenza tra i prestatori. Inoltre, il settore bancario slovacco è uno di quelli maggiormente esposti verso le attività immobiliari in tutti i paesi SEE. |
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b.

La crescita del credito ipotecario in Slovacchia è stata una delle più elevate nell’Unione negli ultimi tre anni, nonostante le misure politiche, e ha anche resistito allo shock generato dalla pandemia di COVID-19. Il mercato dei mutui ipotecari slovacco è caratterizzato da bassi tassi di interesse, una forte domanda di mutui ipotecari, amplificata da crescenti livelli di prezzi delle abitazioni, nonché da un’intensa concorrenza tra i prestatori. Inoltre, il settore bancario slovacco è uno di quelli maggiormente esposti verso le attività immobiliari in tutti i paesi SEE.

| c. | L’indebitamento delle famiglie in Slovacchia è cresciuto nel corso degli ultimi due anni a causa dell’intensa attività di prestito. Dopo anni di aumenti a due cifre nelle consistenze del debito reale delle famiglie, il ritmo di crescita dell’indebitamento delle famiglie ha subito un rallentamento, stabilizzandosi attorno al 4 % nel 202. Nonostante tale rallentamento, che si è verificato anche grazie a misure di politica macroprudenziale (l’introduzione del limite debito/reddito e un inasprimento del limite servizio del debito/reddito), la crescita dell’indebitamento delle famiglie è ancora tra le più elevate nell’Unione e si è tradotta in un crescente rapporto debito pubblico/PIL. Mentre le famiglie hanno ridotto i loro consumi durante la pandemia di COVID-19, la loro domanda di prestiti per l’acquisto di abitazioni è rimasta elevata. Infatti, il rifinanziamento dei mutui ipotecari è recentemente aumentato ed è spesso associato ad una integrazione dell’originale importo nozionale del prestito. Un’altra vulnerabilità deriva dal fatto che la scadenza di una porzione significativa dei mutui supera l’età di pensionamento dei mutuatari. Entrambi questi sviluppi e sacche di vulnerabilità devono essere seguiti con attenzione in futuro. |
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c.

L’indebitamento delle famiglie in Slovacchia è cresciuto nel corso degli ultimi due anni a causa dell’intensa attività di prestito. Dopo anni di aumenti a due cifre nelle consistenze del debito reale delle famiglie, il ritmo di crescita dell’indebitamento delle famiglie ha subito un rallentamento, stabilizzandosi attorno al 4 % nel 202. Nonostante tale rallentamento, che si è verificato anche grazie a misure di politica macroprudenziale (l’introduzione del limite debito/reddito e un inasprimento del limite servizio del debito/reddito), la crescita dell’indebitamento delle famiglie è ancora tra le più elevate nell’Unione e si è tradotta in un crescente rapporto debito pubblico/PIL. Mentre le famiglie hanno ridotto i loro consumi durante la pandemia di COVID-19, la loro domanda di prestiti per l’acquisto di abitazioni è rimasta elevata. Infatti, il rifinanziamento dei mutui ipotecari è recentemente aumentato ed è spesso associato ad una integrazione dell’originale importo nozionale del prestito. Un’altra vulnerabilità deriva dal fatto che la scadenza di una porzione significativa dei mutui supera l’età di pensionamento dei mutuatari. Entrambi questi sviluppi e sacche di vulnerabilità devono essere seguiti con attenzione in futuro.

| d. | L’accumulo delle summenzionate vulnerabilità può essere anche attribuito a una serie di fattori strutturali quali il regime fiscale favorevole rispetto al mercato immobiliare così come le limitazioni nel funzionamento del mercato delle locazioni. |
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d.

L’accumulo delle summenzionate vulnerabilità può essere anche attribuito a una serie di fattori strutturali quali il regime fiscale favorevole rispetto al mercato immobiliare così come le limitazioni nel funzionamento del mercato delle locazioni.

| e. | Il CERS riconosce che in Slovacchia sono in essere diverse misure volte ad attenuare le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, tra cui, in particolare, una serie completa di misure basate sui mutuatari per fronteggiare adeguatamente i rischi sottostanti connessi ai mutui ipotecari e alle vulnerabilità dei mutuatari. Inoltre, il positivo coefficiente di riserva di capitale anticiclica è uno strumento adeguato per affrontare le vulnerabilità collegate alla crescita del credito molto rapida, che è stata generalizzata in tutti i settori, e per aumentare la resilienza del settore bancario. |
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e.

Il CERS riconosce che in Slovacchia sono in essere diverse misure volte ad attenuare le attuali vulnerabilità relative agli immobili residenziali, tra cui, in particolare, una serie completa di misure basate sui mutuatari per fronteggiare adeguatamente i rischi sottostanti connessi ai mutui ipotecari e alle vulnerabilità dei mutuatari. Inoltre, il positivo coefficiente di riserva di capitale anticiclica è uno strumento adeguato per affrontare le vulnerabilità collegate alla crescita del credito molto rapida, che è stata generalizzata in tutti i settori, e per aumentare la resilienza del settore bancario.

| f. | In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere adeguata e parzialmente sufficiente. Dato il continuo accumularsi di sacche di vulnerabilità, sarebbe opportuno perfezionare le esistenti misure basate sui mutuatari. Se l’accumulo di rischi ciclici continua o le vulnerabilità strutturali si intensificano, le autorità slovacche potrebbero considerare di ricostituire la riserva di capitale anticiclica o di introdurre una riserva di capitale a fronte del rischio sistemico settoriale per aumentare ulteriormente la resilienza rispetto ai rischi che sussistono nel settore degli immobili residenziali. In aggiunta, l’attivazione del fattore minimo di ponderazione del rischio per i rating interni basati sulle esposizioni per immobili residenziali in virtù dell’articolo 458 del Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (3) rappresenta altresì un’opzione che aumenterebbe la resilienza del settore bancario. Al di là delle misure macroprudenziali, prendere in considerazione aggiustamenti del regime fiscale favorevole in relazione agli immobili residenziali, nonché misure che migliorino il funzionamento del mercato delle locazioni potrebbe limitare le fonti di rischi sistemici relative al settore degli immobili residenziali slovacco. |
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f.

In un’ottica prospettica e tenendo in considerazione le prospettive di rischio di medio termine, l’attuale combinazione di politiche macroprudenziali è ritenuta essere adeguata e parzialmente sufficiente. Dato il continuo accumularsi di sacche di vulnerabilità, sarebbe opportuno perfezionare le esistenti misure basate sui mutuatari. Se l’accumulo di rischi ciclici continua o le vulnerabilità strutturali si intensificano, le autorità slovacche potrebbero considerare di ricostituire la riserva di capitale anticiclica o di introdurre una riserva di capitale a fronte del rischio sistemico settoriale per aumentare ulteriormente la resilienza rispetto ai rischi che sussistono nel settore degli immobili residenziali. In aggiunta, l’attivazione del fattore minimo di ponderazione del rischio per i rating interni basati sulle esposizioni per immobili residenziali in virtù dell’articolo 458 del Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (3) rappresenta altresì un’opzione che aumenterebbe la resilienza del settore bancario. Al di là delle misure macroprudenziali, prendere in considerazione aggiustamenti del regime fiscale favorevole in relazione agli immobili residenziali, nonché misure che migliorino il funzionamento del mercato delle locazioni potrebbe limitare le fonti di rischi sistemici relative al settore degli immobili residenziali slovacco.

| (8) | All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Slovacchia nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici. |
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(8)

All’attivazione di misure per affrontare le vulnerabilità individuate, la loro calibrazione e il loro graduale inserimento dovrebbero tenere conto della posizione della Slovacchia nei cicli economici e finanziari e delle potenziali implicazioni per quanto riguarda i relativi costi e benefici.

HA ADOTTATO LA PRESENTE SEGNALAZIONE:

Il CERS ha individuato vulnerabilità a medio termine nel settore degli immobili residenziali in Slovacchia quale fonte di rischi sistemici per la stabilità finanziaria e potenziale causa di gravi ripercussioni negative per l’economia reale. In una prospettiva macroprudenziale, il CERS ritiene che le principali vulnerabilità siano il crescente rischio di sopravvalutazione dei prezzi delle abitazioni insieme a un elevato tasso di crescita dei prezzi delle case, nonché il crescente indebitamento delle famiglie associato alle sacche di rischio relativo al crescente indebitamento delle famiglie e all’erogazione di mutui ipotecari.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 2 dicembre 2021

Il capo del segretariato del CERS,

per conto del Consiglio generale del CERS

Francesco MAZZAFERRO

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(1)  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 1.

1

(2)  GU C 58 del 24.2.2011, pag. 4.

2

(3)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il Regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

3

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II Comunicazioni

COMUNICAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA

Commissione europea

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/31 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/31

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Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata

(Caso M.10447 — NN / METLIFE GREECE / METLIFE POLAND)

(Testo rilevante ai fini del SEE)

(2022/C 122/08)

Il 7 dicembre 2021 la Commissione ha deciso di non opporsi alla suddetta operazione di concentrazione notificata e di dichiararla compatibile con il mercato interno. La presente decisione si basa sull’articolo 6, paragrafo 1, lettera b) del regolamento (CE) n. 139/2004 del Consiglio (1). Il testo integrale della decisione è disponibile unicamente in lingua inglese e verrà reso pubblico dopo che gli eventuali segreti aziendali in esso contenuti saranno stati espunti. Il testo della decisione sarà disponibile:

| — | sul sito internet della Commissione europea dedicato alla concorrenza, nella sezione relativa alle concentrazioni (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Il sito offre varie modalità per la ricerca delle singole decisioni, tra cui indici per impresa, per numero del caso, per data e per settore, |
| --- | --- |

—

sul sito internet della Commissione europea dedicato alla concorrenza, nella sezione relativa alle concentrazioni (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Il sito offre varie modalità per la ricerca delle singole decisioni, tra cui indici per impresa, per numero del caso, per data e per settore,

| — | in formato elettronico sul sito EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=it) con il numero di riferimento 32021M10447. EUR-Lex è il sistema di accesso in rete al diritto dell’Unione europea. |
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—

in formato elettronico sul sito EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=it) con il numero di riferimento 32021M10447. EUR-Lex è il sistema di accesso in rete al diritto dell’Unione europea.

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(1)  GU L 24 del 29.1.2004, pag. 1.

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| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/32 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/32

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Non opposizione ad un’operazione di concentrazione notificata

(Caso M.10589 — ADT / FORD NEXT / SNTNL)

(Testo rilevante ai fini del SEE)

(2022/C 122/09)

Il 24 febbraio 2022 la Commissione ha deciso di non opporsi alla suddetta operazione di concentrazione notificata e di dichiararla compatibile con il mercato interno. La presente decisione si basa sull’articolo 6, paragrafo 1, lettera b) del regolamento (CE) n. 139/2004 del Consiglio (1). Il testo integrale della decisione è disponibile unicamente in lingua inglese e verrà reso pubblico dopo che gli eventuali segreti aziendali in esso contenuti saranno stati espunti. Il testo della decisione sarà disponibile:

| — | sul sito internet della Commissione europea dedicato alla concorrenza, nella sezione relativa alle concentrazioni (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Il sito offre varie modalità per la ricerca delle singole decisioni, tra cui indici per impresa, per numero del caso, per data e per settore, |
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—

sul sito internet della Commissione europea dedicato alla concorrenza, nella sezione relativa alle concentrazioni (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Il sito offre varie modalità per la ricerca delle singole decisioni, tra cui indici per impresa, per numero del caso, per data e per settore,

| — | in formato elettronico sul sito EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=it) con il numero di riferimento 32022M10589. EUR-Lex è il sistema di accesso in rete al diritto dell’Unione europea. |
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—

in formato elettronico sul sito EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=it) con il numero di riferimento 32022M10589. EUR-Lex è il sistema di accesso in rete al diritto dell’Unione europea.

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(1)  GU L 24 del 29.1.2004, pag. 1.

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III Atti preparatori

BANCA CENTRALE EUROPEA

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/33 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/33

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PARERE DELLA BANCA CENTRALE EUROPEA

del 13 gennaio 2022

su una proposta di modifica del regolamento (UE) n. 575/2013 relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento per quanto riguarda la risoluzione

(CON/2022/3)

(2022/C 122/10)

Introduzione e base giuridica

Il 29 novembre 2021 la Banca centrale europea (BCE) ha ricevuto dal Consiglio dell’Unione europea e dal Parlamento europeo una richiesta di parere in merito a una proposta di regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica il regolamento (UE) n. 575/2013 e la direttiva 2014/59/UE per quanto riguarda il trattamento prudenziale dei gruppi di enti a rilevanza sistemica a livello globale con strategia di risoluzione a punto di avvio multiplo e metodologia di sottoscrizione indiretta degli strumenti ammissibili per il soddisfacimento del requisito minimo di fondi propri e passività ammissibili (1) (di seguito, la «proposta di regolamento»).

La BCE è competente a formulare un parere in virtù degli articoli 127, paragrafo 4, e 282, paragrafo 5, del trattato sul funzionamento dell’Unione europea, in quanto la proposta di regolamento contiene disposizioni che incidono sui compiti della BCE in merito alla vigilanza prudenziale degli enti creditizi ai sensi dell’articolo 127, paragrafo 6, del trattato, nonché sul contributo del Sistema europeo di banche centrali ad una buona conduzione delle politiche concernenti la stabilità del sistema finanziario, di cui all’articolo 127, paragrafo 5, del trattato. In conformità al primo periodo dell’articolo 17.5 del regolamento interno della Banca centrale europea, il Consiglio direttivo ha adottato il presente parere.

Osservazioni di carattere generale

La BCE evince che la proposta di regolamento consiste in adeguamenti tecnici volti a rendere operative decisioni legislative sostanziali attuate dalle ultime modifiche della direttiva n. 2014/59/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (2) (di seguito, la «BRRD»), valutate nel parere della BCE relativo alle revisioni del quadro dell’Unione per la gestione delle crisi (3).

La BCE sostiene la proposta di regolamento, che garantisce un migliore allineamento tra le disposizioni del regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (4) (di seguito, il «regolamento sui requisiti patrimoniali» o «CRR») e le disposizioni della BRRD, in seguito all’entrata in vigore del quadro rivisto sulla capacità totale di assorbimento delle perdite (Total Loss-Absorbing Capacity, TLAC) e il requisito minimo di fondi propri e passività ammissibili. La BCE sostiene inoltre la proposta di regolamento nella misura in cui garantisce un migliore allineamento del trattamento normativo degli enti a rilevanza sistemica a livello globale (G-SII) con una strategia di risoluzione a punto di avvio multiplo (MPE), inclusi i gruppi con filiazioni aventi sede in paesi terzi, con il trattamento delineato nella norma TLAC.

In futuro, la BCE invita gli organi legislativi dell’Unione a monitorare e valutare l’attuazione di tali modifiche al CRR alla luce dei citati obiettivi, in particolare a valutare l’interazione tra la BRRD e il CRR, nonché a evitare che le banche a rilevanza sistemica a livello globale e i G-SII partecipino all’arbitraggio regolamentare tra le strategie di risoluzione a punto di avvio unico e le strategie di risoluzione MPE fondate sul requisito minimo di fondi propri e passività ammissibili o sul livello-obiettivo TLAC.

Vengono proposti alcuni adeguamenti tecnici di minore entità al fine di chiarire l’interpretazione del testo giuridico o di garantire la coerenza della terminologia utilizzata nel regolamento. A tal fine, una specifica proposta redazionale è contenuta in un documento di lavoro tecnico distinto accompagnato da note esplicative. Il documento di lavoro tecnico è disponibile in lingua inglese sul sito internet EUR-Lex.

Fatto a Francoforte sul Meno, il 13 gennaio 2022.

La presidente della BCE

Christine LAGARDE

---

(1)  COM (2021) 665 final.

1

(2)  Direttiva 2014/59/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, che istituisce un quadro di risanamento e risoluzione degli enti creditizi e che modifica la direttiva 82/891/CEE del Consiglio, e le direttive 2001/24/CE, 2002/47/CE, 2004/25/CE, 2005/56/CE, 2007/36/CE, 2011/35/UE, 2012/30/UE e 2013/36/UE e i regolamenti (UE) n. 1093/2010 e (UE) n. 648/2012, del Parlamento europeo e del Consiglio (GU L 173 del 12.6.2014, pag. 190).

2

(3)  Parere della Banca centrale europea, dell’8 novembre 2017, relativo alle revisioni del quadro dell’Unione per la gestione delle crisi (CON/2017/47) (GU C 314 del 31.1.2018, pag. 17).

3

(4)  Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 26 giugno 2013, relativo ai requisiti prudenziali per gli enti creditizi e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 176 del 27.6.2013, pag. 1).

4

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IV Informazioni

INFORMAZIONI PROVENIENTI DALLE ISTITUZIONI, DAGLI ORGANI E DAGLI ORGANISMI DELL'UNIONE EUROPEA

Commissione europea

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/35 |
| --- | --- | --- | --- |

17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/35

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Tassi di cambio dell’euro (1)

16 marzo 2022

(2022/C 122/11)

1 euro =

| | Moneta | Tasso di cambio |
| --- | --- | --- |
| USD | dollari USA | 1,0994 |
| JPY | yen giapponesi | 130,05 |
| DKK | corone danesi | 7,4412 |
| GBP | sterline inglesi | 0,83988 |
| SEK | corone svedesi | 10,4205 |
| CHF | franchi svizzeri | 1,0336 |
| ISK | corone islandesi | 143,50 |
| NOK | corone norvegesi | 9,7988 |
| BGN | lev bulgari | 1,9558 |
| CZK | corone ceche | 24,687 |
| HUF | fiorini ungheresi | 371,18 |
| PLN | zloty polacchi | 4,6765 |
| RON | leu rumeni | 4,9473 |
| TRY | lire turche | 16,1783 |
| AUD | dollari australiani | 1,5165 |
| CAD | dollari canadesi | 1,3967 |
| HKD | dollari di Hong Kong | 8,5996 |
| NZD | dollari neozelandesi | 1,6168 |
| SGD | dollari di Singapore | 1,4966 |
| KRW | won sudcoreani | 1 353,77 |
| ZAR | rand sudafricani | 16,5574 |
| CNY | renminbi Yuan cinese | 6,9817 |
| HRK | kuna croata | 7,5725 |
| IDR | rupia indonesiana | 15 690,36 |
| MYR | ringgit malese | 4,6147 |
| PHP | peso filippino | 57,433 |
| RUB | rublo russo | |
| THB | baht thailandese | 36,681 |
| BRL | real brasiliano | 5,6523 |
| MXN | peso messicano | 22,8540 |
| INR | rupia indiana | 83,7805 |

Moneta

Tasso di cambio

USD

dollari USA

1,0994

JPY

yen giapponesi

130,05

DKK

corone danesi

7,4412

GBP

sterline inglesi

0,83988

SEK

corone svedesi

10,4205

CHF

franchi svizzeri

1,0336

ISK

corone islandesi

143,50

NOK

corone norvegesi

9,7988

BGN

lev bulgari

1,9558

CZK

corone ceche

24,687

HUF

fiorini ungheresi

371,18

PLN

zloty polacchi

4,6765

RON

leu rumeni

4,9473

TRY

lire turche

16,1783

AUD

dollari australiani

1,5165

CAD

dollari canadesi

1,3967

HKD

dollari di Hong Kong

8,5996

NZD

dollari neozelandesi

1,6168

SGD

dollari di Singapore

1,4966

KRW

won sudcoreani

1 353,77

ZAR

rand sudafricani

16,5574

CNY

renminbi Yuan cinese

6,9817

HRK

kuna croata

7,5725

IDR

rupia indonesiana

15 690,36

MYR

ringgit malese

4,6147

PHP

peso filippino

57,433

RUB

rublo russo

THB

baht thailandese

36,681

BRL

real brasiliano

5,6523

MXN

peso messicano

22,8540

INR

rupia indiana

83,7805

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(1)  Fonte: tassi di cambio di riferimento pubblicati dalla Banca centrale europea.

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V Avvisi

PROCEDIMENTI RELATIVI ALL'ATTUAZIONE DELLA POLITICA DELLA CONCORRENZA

Commissione europea

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/36 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/36

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Notifica preventiva di concentrazione

(Caso M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / ADIA / WCX)

Caso ammissibile alla procedura semplificata

(Testo rilevante ai fini del SEE)

(2022/C 122/12)

1.

La notifica riguarda le seguenti imprese:

| — | Caisse de dépôt et placement du Québec («CDPQ», Canada), |
| --- | --- |

—

Caisse de dépôt et placement du Québec («CDPQ», Canada),

| — | Transurban Holdings Limited («Transurban», Australia), |
| --- | --- |

—

Transurban Holdings Limited («Transurban», Australia),

| — | AustralianSuper Pty Ltd («AustralianSuper», Australia), |
| --- | --- |

—

AustralianSuper Pty Ltd («AustralianSuper», Australia),

| — | Canada Pension Plan Investment Board («CPP Investments», Canada), |
| --- | --- |

—

Canada Pension Plan Investment Board («CPP Investments», Canada),

| — | Tawreed Investments Limited («Tawreed», Isole Cayman), controllata da Abu Dhabi Investment Authority («ADIA», EAU), |
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—

Tawreed Investments Limited («Tawreed», Isole Cayman), controllata da Abu Dhabi Investment Authority («ADIA», EAU),

| — | WestConnex («WCX», Australia). |
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—

WestConnex («WCX», Australia).

CDPQ, Transurban, AustralianSuper, CPP Investments e Tawreed acquisiscono, ai sensi dell’articolo 3, paragrafo 1, lettera b), e dell’articolo 3, paragrafo 4, del regolamento sulle concentrazioni, il controllo comune dell’insieme di WCX.

La concentrazione è effettuata mediante contratto o altri mezzi.

2.

| — | CDPQ è un investitore istituzionale a lungo termine che gestisce fondi, principalmente per piani pensionistici e assicurativi pubblici e parastatali nella provincia del Québec, investendo essenzialmente in attivi infrastrutturali, |
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—

CDPQ è un investitore istituzionale a lungo termine che gestisce fondi, principalmente per piani pensionistici e assicurativi pubblici e parastatali nella provincia del Québec, investendo essenzialmente in attivi infrastrutturali,

| — | Transurban è un’impresa di gestione di strade a pedaggio che gestisce e sviluppa reti stradali urbane a pedaggio in Australia, Canada e Stati Uniti, |
| --- | --- |

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Transurban è un’impresa di gestione di strade a pedaggio che gestisce e sviluppa reti stradali urbane a pedaggio in Australia, Canada e Stati Uniti,

| — | AustralianSuper è il maggiore fondo pensione australiano per i lavoratori del settore industriale e svolge attività di investimento a livello mondiale, |
| --- | --- |

—

AustralianSuper è il maggiore fondo pensione australiano per i lavoratori del settore industriale e svolge attività di investimento a livello mondiale,

| — | CPP Investments è un organismo di gestione degli investimenti che investe i fondi ad esso trasferiti dal Canada Pension Plan, principalmente in public equity, private equity, beni immobili, infrastrutture e investimenti a reddito fisso; |
| --- | --- |

—

CPP Investments è un organismo di gestione degli investimenti che investe i fondi ad esso trasferiti dal Canada Pension Plan, principalmente in public equity, private equity, beni immobili, infrastrutture e investimenti a reddito fisso;

| — | Tawreed possiede vari investimenti infrastrutturali e gestisce un portafoglio di investimenti globali. ADIA, società madre di Tawreed, è un ente pubblico di proprietà dell’Emirato di Abu Dhabi che gestisce un portafoglio di investimenti mondiale diversificati, |
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—

Tawreed possiede vari investimenti infrastrutturali e gestisce un portafoglio di investimenti globali. ADIA, società madre di Tawreed, è un ente pubblico di proprietà dell’Emirato di Abu Dhabi che gestisce un portafoglio di investimenti mondiale diversificati,

| — | WCX opera nello sviluppo, nella manutenzione e nella gestione di strade a pedaggio a Sydney, nel Nuovo Galles del Sud. |
| --- | --- |

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WCX opera nello sviluppo, nella manutenzione e nella gestione di strade a pedaggio a Sydney, nel Nuovo Galles del Sud.

3.

Si rileva che, ai sensi della comunicazione della Commissione concernente una procedura semplificata per l’esame di determinate concentrazioni a norma del regolamento (CE) n. 139/2004 del Consiglio (2), il presente caso potrebbe soddisfare le condizioni per l’applicazione della procedura di cui alla comunicazione stessa.

4.

Le osservazioni devono pervenire alla Commissione entro dieci giorni dalla data di pubblicazione della presente comunicazione, con indicazione del seguente riferimento:

M.10675 – CDPQ / TRANSURBAN / AUSTRALIANSUPER / CPP INVESTMENTS / WCX

Le osservazioni possono essere trasmesse alla Commissione per e-mail, per fax o per posta, ai seguenti recapiti:

E-mail: COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu

Fax +32 22964301

Indirizzo:

| Commissione europea |
| --- |
| Direzione generale della Concorrenza |
| Protocollo Concentrazioni |
| 1049 Bruxelles |
| BELGIO |

Commissione europea

Direzione generale della Concorrenza

Protocollo Concentrazioni

1049 Bruxelles

BELGIO

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(1)  GU L 24 del 29.1.2004, pag. 1 (il «regolamento sulle concentrazioni»).

1

(2)  GU C 366 del 14.12.2013, pag. 5.

2

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ALTRI ATTI

Commissione europea

| 17.3.2022 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | C 122/38 |
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17.3.2022

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

C 122/38

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Pubblicazione di una domanda di approvazione di una modifica non minore del disciplinare di produzione ai sensi dell’articolo 50, paragrafo 2, lettera a), del regolamento (UE) n. 1151/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio sui regimi di qualità dei prodotti agricoli e alimentari

(2022/C 122/13)

La presente pubblicazione conferisce il diritto di opporsi alla domanda di modifica ai sensi dell’articolo 51 del regolamento (UE) n. 1151/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio (1) entro tre mesi dalla data della presente pubblicazione.

DOMANDA DI APPROVAZIONE DI UNA MODIFICA NON MINORE DEL DISCIPLINARE DI PRODUZIONE DI UNA DENOMINAZIONE DI ORIGINE PROTETTA/DI UN’INDICAZIONE GEOGRAFICA PROTETTA

Domanda di approvazione di una modifica ai sensi dell’articolo 53, paragrafo 2, primo comma, del regolamento (UE) n. 1151/2012.

«PIMIENTO DE GERNIKA» / «GERNIKAKO PIPERRA»

n. UE: PGI-ES-0673-AM01- 22 febbraio 2016

DOP ( ) IGP (X)

1.   Gruppo richiedente e interesse legittimo

Nome: Comité Profesional «Gernikako Piperra o Pimiento de Gernika» [Comitato professionale per il «Gernikako Piperra» / «Pimiento de Gernika»]

Indirizzo: Torre Muntsaratz. Bo Muntsaratz, 17-A. 48220. Abadiño (Bizkaia).

Tel. +32 946030330; Fax +34 946063953

Composizione: Produttore/trasformatore (x) altro ( )

2.   Stato membro o Paese Terzo

Spagna

3.   Voce del disciplinare interessata dalla modifica

| ☐ | Nome del prodotto |
| --- | --- |

☐

Nome del prodotto

| ☒ | Descrizione del prodotto |
| --- | --- |

☒

Descrizione del prodotto

| ☒ | Zona geografica |
| --- | --- |

☒

Zona geografica

| ☒ | Prova dell’origine |
| --- | --- |

☒

Prova dell’origine

| ☒ | Metodo di produzione |
| --- | --- |

☒

Metodo di produzione

| ☒ | Legame |
| --- | --- |

☒

Legame

| ☐ | Etichettatura |
| --- | --- |

☐

Etichettatura

| ☐ | Altro [da precisare] |
| --- | --- |

☐

Altro [da precisare]

4.   Tipo di modifica

| ☒ | Modifica a un disciplinare di una DOP o IGP registrata da considerarsi non minore ai sensi dell’articolo 53, paragrafo 2, terzo comma, del regolamento (UE) n. 1151/2012. |
| --- | --- |

☒

Modifica a un disciplinare di una DOP o IGP registrata da considerarsi non minore ai sensi dell’articolo 53, paragrafo 2, terzo comma, del regolamento (UE) n. 1151/2012.

| ☐ | Modifica a un disciplinare di una DOP o IGP registrata, per cui il documento unico (o documento equivalente) non è stato pubblicato, da considerarsi non minore ai sensi dell’articolo 53, paragrafo 2, terzo comma, del regolamento (UE) n. 1151/2012. |
| --- | --- |

☐

Modifica a un disciplinare di una DOP o IGP registrata, per cui il documento unico (o documento equivalente) non è stato pubblicato, da considerarsi non minore ai sensi dell’articolo 53, paragrafo 2, terzo comma, del regolamento (UE) n. 1151/2012.

5.   Modifica (modifiche)

Descrizione esauriente e ragioni specifiche di ciascuna modifica

Le modifiche proposte sono motivate dalla necessità di allineare il disciplinare alle attuali circostanze e garantire la sopravvivenza della coltura, mantenendo al tempo stesso la qualità e le caratteristiche del prodotto finale senza indebolire il legame tra il prodotto e l’ambiente.

DESCRIZIONE DEL PRODOTTO

Nel paragrafo sulle caratteristiche del prodotto all’interno della descrizione del prodotto (sezione B) si propone di cancellare la differenza massima di lunghezza di 2 cm tollerata per ciascuna confezione, considerando che il semplice fatto che siano definite le caratteristiche di lunghezza per il «Pimiento de Gernika» (tra 6 e 9 cm) è sufficiente a garantire l’omogeneità richiesta a norma del regolamento di esecuzione (UE) n. 543/2011 della Commissione. Inoltre, poiché si tratta di peperoni non ancora maturi e quindi «piccoli» di diametro e in lunghezza, il loro confezionamento commerciale non è soggetto alla disposizione della norma di commercializzazione per i peperoni dolci che richiede che i peperoni dolci di forma allungata abbiano una lunghezza sufficientemente uniforme.

La differenza massima di lunghezza di 2 cm tollerata per ciascuna confezione, dopo tutto, non è una caratteristica del peperone stesso ma un requisito di commercializzazione.

La modifica interessa il punto 3.2 del documento unico.

Pertanto la formulazione:

Lunghezza tra 6 e 9 cm. Per ciascuna confezione la differenza massima di lunghezza tollerata è di 2 cm,

è sostituita dalla seguente:

Lunghezza tra 6 e 9 cm.

ZONA GEOGRAFICA

Si propone di modificare questa sezione rimuovendo la zona di condizionamento, in quanto esso non costituisce di per sé una fase di produzione del prodotto, mantenendo tutti gli altri requisiti di produzione che influiscono sulla qualità del prodotto.

Ciò è indicato nel punto 3.5 del documento unico, da cui sono state eliminate le frasi seguenti: «Norme specifiche in materia di affettatura, grattugiatura, condizionamento, ecc.:», «La zona di preparazione e condizionamento coincide con quella di produzione», «Il requisito del condizionamento e imballaggio nella stessa zona di produzione intende tutelare la reputazione dell’indicazione geografica, garantendo, oltre all’autenticità del prodotto, il mantenimento della sua qualità e delle sue caratteristiche.»

PROVA DELL’ORIGINE

Si propone di modificare il quarto paragrafo, considerando che uno dei fattori che garantiscono l’origine del prodotto è costituito dalle sementi, la cui autenticità è assicurata dalla possibilità di essere acquistate esclusivamente da produttori iscritti nel registro dell’IGP. Ciò significa che non è un test genetico (DNA) o fisico-chimico ma la tracciabilità delle sementi a garantire l’origine e l’autenticità dei prodotti tutelati dall’indicazione geografica protetta.

Questa modifica non incide sul documento unico.

Pertanto la formulazione:

«Il sistema di ispezione e certificazione è un fattore essenziale che garantisce l’origine, la qualità e la tracciabilità del prodotto. È articolato nei processi riportati di seguito.

I produttori registrati ricevono le sementi tramite associazioni di coltivatori. Le aziende registrate possono coltivare solo le varietà autorizzate per questo tipo di peperone. Al fine di garantirne l’origine e l’autenticità, il prodotto è sottoposto a test genetici (DNA) e fisico-chimici da parte dell’organismo di ispezione.»

è sostituita dalla seguente:

«Il sistema di ispezione e certificazione delle sementi è un fattore essenziale che garantisce l’origine, la qualità e la tracciabilità del prodotto. È articolato nei processi riportati di seguito.

I produttori registrati ricevono sementi certificate. Le aziende registrate possono coltivare solo le varietà autorizzate per questo tipo di peperone. L’organismo di ispezione richiede un certificato di acquisto che dimostri l’origine e l’autenticità delle sementi certificate.»

Nella sezione E del metodo di produzione, il primo paragrafo, che si riferisce all’autenticità delle sementi certificate, così formulato:

«Le associazioni di coltivatori selezionano le proprie sementi da linee pure e le forniscono alle aziende iscritte nel registro dell’indicazione geografica e situate all’interno della zona protetta. Al fine di garantire l’origine e l’autenticità del prodotto, non solo questo deve essere supervisionato dalle associazioni di coltivatori e auto-monitorato da coltivatori registrati, ma deve anche essere predisposto un piano di audit annuale da parte dell’organismo di ispezione.»

è sostituito dal seguente:

«Le aziende iscritte nel registro dell’indicazione geografica e situate all’interno della zona protetta devono garantire l’origine e l’autenticità del prodotto attraverso la tracciabilità delle sementi certificate e l’auto-monitoraggio da parte di coltivatori registrati. Inoltre l’organismo di ispezione deve predisporre un piano di audit annuale.».

METODO DI PRODUZIONE

La modifica proposta a questa sezione è motivata dalla necessità di allineare il disciplinare alle circostanze e ai progressi tecnologici attuali. Si propone quindi di rendere possibile un secondo ciclo colturale, di fissare una densità colturale massima, di cambiare la frequenza di raccolta e di permettere il confezionamento a macchina e la possibilità di coltivazione su substrato.

Si propone di sostituire il terzo, quinto, tredicesimo e diciannovesimo paragrafo di questa sezione del disciplinare nel modo seguente:

| 1. | Terzo paragrafo della sezione E del disciplinare:
  «È stata introdotta la possibilità di un secondo ciclo colturale in quanto il fatto che i coltivatori lavorano sempre con piante giovani permette il mantenimento della qualità del prodotto per tutto il periodo di commercializzazione. Questo tipo di scaglionamento delle colture è in linea con le pratiche tradizionali di coltivazione in questa zona.
  Per quanto riguarda la densità colturale, è utile solo un limite superiore per assicurare la qualità del prodotto. Densità più basse non causano perdita di qualità.».
  La modifica interessa il punto 3.4 del documento unico.
  Pertanto la formulazione:
  «I peperoni vengono piantati fra aprile e maggio e, nel caso delle serre, sono piantati con un leggero anticipo, ossia a febbraio, marzo ed aprile; la raccolta dei frutti inizia nel mese di giugno nel primo caso e alla metà di aprile nel secondo. La raccolta avviene principalmente fra aprile e novembre. La densità è di tre-quattro piante per metro quadrato.»
  è sostituita dalla seguente:
  «I peperoni vengono piantati all’aperto fra aprile e maggio e, nel caso delle serre, sono piantati con un leggero anticipo, ossia a febbraio, marzo e aprile; a partire da giugno è consentito un secondo ciclo colturale. la raccolta dei frutti inizia nel mese di giugno nel primo caso e alla metà di aprile nel secondo. La raccolta avviene principalmente fra aprile e novembre. La densità è al massimo di quattro piante per metro quadrato.». |
| --- | --- |

1.

Terzo paragrafo della sezione E del disciplinare:

«È stata introdotta la possibilità di un secondo ciclo colturale in quanto il fatto che i coltivatori lavorano sempre con piante giovani permette il mantenimento della qualità del prodotto per tutto il periodo di commercializzazione. Questo tipo di scaglionamento delle colture è in linea con le pratiche tradizionali di coltivazione in questa zona.

Per quanto riguarda la densità colturale, è utile solo un limite superiore per assicurare la qualità del prodotto. Densità più basse non causano perdita di qualità.».

Pertanto la formulazione:

«I peperoni vengono piantati fra aprile e maggio e, nel caso delle serre, sono piantati con un leggero anticipo, ossia a febbraio, marzo ed aprile; la raccolta dei frutti inizia nel mese di giugno nel primo caso e alla metà di aprile nel secondo. La raccolta avviene principalmente fra aprile e novembre. La densità è di tre-quattro piante per metro quadrato.»

è sostituita dalla seguente:

«I peperoni vengono piantati all’aperto fra aprile e maggio e, nel caso delle serre, sono piantati con un leggero anticipo, ossia a febbraio, marzo e aprile; a partire da giugno è consentito un secondo ciclo colturale. la raccolta dei frutti inizia nel mese di giugno nel primo caso e alla metà di aprile nel secondo. La raccolta avviene principalmente fra aprile e novembre. La densità è al massimo di quattro piante per metro quadrato.».

| 2. | Il quinto paragrafo è modificato per includere la possibilità di coltivare la coltura su substrato poiché non deve essere sempre coltivata nel suolo.
  La modifica interessa il punto 5 del documento unico.
  Le zone di produzione atte alla coltivazione del «Pimiento de Gernika» sono molto limitate a causa delle condizioni del terreno, dello sviluppo urbano e della pressione delle infrastrutture, nonché della tipica configurazione delle piccole aziende basche. Di conseguenza la rotazione delle colture non è effettuata molto spesso e talvolta riguarda specie correlate (pomodoro/peperone), il che porta allo sviluppo nel suolo di microrganismi patogeni talmente aggressivi da poter devastare un raccolto. Questi importanti problemi fitosanitari minacciano la sopravvivenza del «Pimiento de Gernika», una coltura che è una parte essenziale dell’agricoltura della costa atlantica del Paese Basco.
  Le principali malattie delle colture che colpiscono il «Pimiento de Gernika» sono legate al suolo, il che significa che esso (cioè la materia organica presente nella decomposizione del suolo) è il loro inoculo principale. La causa di queste malattie legate al suolo nelle zone climatiche atlantiche della Comunidad Autónoma del País Vasco è principalmente virale (Potyvirus o Tobamovirus) o fungina. I funghi del genere Fusarium spp. e Phytophthora ssp. sono una potenziale fonte di infezione per il «Pimiento de Gernika». Secondo un’indagine sul suolo realizzata nel 2014, questi funghi sono presenti nel 70 % del suolo utilizzato per coltivare il «Pimiento de Gernika». Tale dato è stato confermato dallo studio del 2015 sulla resistenza al Tobamovirus nel peperoncino e nel peperone («Resistencia al Tobamovirus en guindilla y pimiento») condotto da Santiago Larregla.
  Lo studio pubblicato da Mireia Núñez-Zofío, Santiago Larregla e Carlos Garbisu nel 2011 intitolato «Application of organic amendments followed by soil plastic mulching reduces the incidence of Phytophthora capsici in pepper crops under temperate climate» (Crop Protection 30 1563-1572) ha determinato che la biodisinfestazione è l’unico mezzo per rendere inattivo l’inoculo nel suolo che genera le malattie fungine (oospore di Phytophthora capsici). Considerando le condizioni climatiche della zona atlantica del Paese Basco, questa metodologia è efficace solo quando è applicata in primavera-estate, periodo che coincide con la stagione vegetativa del «Pimiento de Gernika».
  Al fine di rispettare l’ambiente e la sua biodiversità, i coltivatori del «Pimiento de Gernika» - che producono questo peperone conformemente alle rigorose norme di produzione integrata che limitano l’uso di pesticidi - hanno deciso di utilizzare substrati per questa coltura come alternativa al suolo.
  Come hanno evidenziato gli studi riportati di seguito, il substrato consente all’apparato radicale della pianta di attecchire e agisce come un supporto inerte per la pianta, senza interferire con il suo apporto di sostanze nutritive. I substrati adatti per la coltivazione del «Pimiento de Gernika» sono substrati inerti, sebbene possa essere utilizzata una piccola percentuale di materia organica per la compattazione. Nessuno di questi due componenti fornisce alcun tipo di macro o micronutriente che possa essere assimilato dalla pianta. Il substrato è caratterizzato principalmente dalla sua bassa densità, che consente all’aria e all’acqua di attraversarne la struttura.
  Gli studi sono i seguenti:






  — | Arriaga, H., Nunez-Zofio, M., Larregla, S., Merino, P. 2011. Gaseous emissions from soil biodisinfestation by animal manure on a greenhouse pepper crop. Crop Protection 30: 412-419. |
| --- | --- | --- |

2.

Il quinto paragrafo è modificato per includere la possibilità di coltivare la coltura su substrato poiché non deve essere sempre coltivata nel suolo.

Le zone di produzione atte alla coltivazione del «Pimiento de Gernika» sono molto limitate a causa delle condizioni del terreno, dello sviluppo urbano e della pressione delle infrastrutture, nonché della tipica configurazione delle piccole aziende basche. Di conseguenza la rotazione delle colture non è effettuata molto spesso e talvolta riguarda specie correlate (pomodoro/peperone), il che porta allo sviluppo nel suolo di microrganismi patogeni talmente aggressivi da poter devastare un raccolto. Questi importanti problemi fitosanitari minacciano la sopravvivenza del «Pimiento de Gernika», una coltura che è una parte essenziale dell’agricoltura della costa atlantica del Paese Basco.

Le principali malattie delle colture che colpiscono il «Pimiento de Gernika» sono legate al suolo, il che significa che esso (cioè la materia organica presente nella decomposizione del suolo) è il loro inoculo principale. La causa di queste malattie legate al suolo nelle zone climatiche atlantiche della Comunidad Autónoma del País Vasco è principalmente virale (Potyvirus o Tobamovirus) o fungina. I funghi del genere Fusarium spp. e Phytophthora ssp. sono una potenziale fonte di infezione per il «Pimiento de Gernika». Secondo un’indagine sul suolo realizzata nel 2014, questi funghi sono presenti nel 70 % del suolo utilizzato per coltivare il «Pimiento de Gernika». Tale dato è stato confermato dallo studio del 2015 sulla resistenza al Tobamovirus nel peperoncino e nel peperone («Resistencia al Tobamovirus en guindilla y pimiento») condotto da Santiago Larregla.

Lo studio pubblicato da Mireia Núñez-Zofío, Santiago Larregla e Carlos Garbisu nel 2011 intitolato «Application of organic amendments followed by soil plastic mulching reduces the incidence of Phytophthora capsici in pepper crops under temperate climate» (Crop Protection 30 1563-1572) ha determinato che la biodisinfestazione è l’unico mezzo per rendere inattivo l’inoculo nel suolo che genera le malattie fungine (oospore di Phytophthora capsici). Considerando le condizioni climatiche della zona atlantica del Paese Basco, questa metodologia è efficace solo quando è applicata in primavera-estate, periodo che coincide con la stagione vegetativa del «Pimiento de Gernika».

Al fine di rispettare l’ambiente e la sua biodiversità, i coltivatori del «Pimiento de Gernika» - che producono questo peperone conformemente alle rigorose norme di produzione integrata che limitano l’uso di pesticidi - hanno deciso di utilizzare substrati per questa coltura come alternativa al suolo.

Come hanno evidenziato gli studi riportati di seguito, il substrato consente all’apparato radicale della pianta di attecchire e agisce come un supporto inerte per la pianta, senza interferire con il suo apporto di sostanze nutritive. I substrati adatti per la coltivazione del «Pimiento de Gernika» sono substrati inerti, sebbene possa essere utilizzata una piccola percentuale di materia organica per la compattazione. Nessuno di questi due componenti fornisce alcun tipo di macro o micronutriente che possa essere assimilato dalla pianta. Il substrato è caratterizzato principalmente dalla sua bassa densità, che consente all’aria e all’acqua di attraversarne la struttura.

Gli studi sono i seguenti:

—

Arriaga, H., Nunez-Zofio, M., Larregla, S., Merino, P. 2011. Gaseous emissions from soil biodisinfestation by animal manure on a greenhouse pepper crop. Crop Protection 30: 412-419.

| — | Macia, H., Etxeandia A., Domingo M., Amenabar R. 1997. Effect of different N/K ratios in nutrient solutions on pepper of Gernika. Acta Horticulturae 40: 475-478. |
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Macia, H., Etxeandia A., Domingo M., Amenabar R. 1997. Effect of different N/K ratios in nutrient solutions on pepper of Gernika. Acta Horticulturae 40: 475-478.

| — | Larregla, S. 2003. Etiología y epidemiología de la «Tristeza» del pimiento en Bizkaia. In valutazione. Tesi di dottorato. Università del Paese Basco. Leioa. |
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Larregla, S. 2003. Etiología y epidemiología de la «Tristeza» del pimiento en Bizkaia. In valutazione. Tesi di dottorato. Università del Paese Basco. Leioa.

| — | Larregla, S., Guerrero, M.M., Mendarte S., Lacasa, A. 2015. «Biodisinfestation with Organic Amendments for Soil Fatigue and Soil-Borne Pathogens Control in Protected Pepper Crops». In: Organic Amendments and Soil Suppressiveness in Plant Disease Management, pag.437-456. |
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Larregla, S., Guerrero, M.M., Mendarte S., Lacasa, A. 2015. «Biodisinfestation with Organic Amendments for Soil Fatigue and Soil-Borne Pathogens Control in Protected Pepper Crops». In: Organic Amendments and Soil Suppressiveness in Plant Disease Management, pag.437-456.

| — | Nuñez-Zofío, M., Garbisu, C., Larregla, S. 2010. Application of Organic Amendments Followed by Plastic Mulching for the Control of Phytophthora Root Rot of Pepper in Northern Spain. Acta Horticulturae 883: 353-360. |
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Nuñez-Zofío, M., Garbisu, C., Larregla, S. 2010. Application of Organic Amendments Followed by Plastic Mulching for the Control of Phytophthora Root Rot of Pepper in Northern Spain. Acta Horticulturae 883: 353-360.

| — | Nuñez-Zofío, M., Larregla, S., Garbisu, C. 2012. Repeated biodisinfection controls the incidence of Phytophthora root and crown rot of pepper while improving soil quality. Spanish Journal of Agricultural Research 10: 794-805. |
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Nuñez-Zofío, M., Larregla, S., Garbisu, C. 2012. Repeated biodisinfection controls the incidence of Phytophthora root and crown rot of pepper while improving soil quality. Spanish Journal of Agricultural Research 10: 794-805.

| — | http://www.euskobaratza.eus/wp-content/uploads/2015/12/ResistenciaTobamovirus_Jorn_Dic15.pdf |
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http://www.euskobaratza.eus/wp-content/uploads/2015/12/ResistenciaTobamovirus_Jorn_Dic15.pdf

Gli studi citati indicano che non sussistono differenze tra i prodotti ottenuti usando i metodi di coltivazione a terra o su substrato.

Pertanto è ammessa la possibilità di coltivare la coltura su substrato poiché quest’ultimo permette l’ancoraggio dell’apparato radicale della pianta, agendo come un supporto inerte per essa, senza interferire con il rilascio di sostanze nutritive. Ciò significa che le caratteristiche del «Pimiento de Gernika» non sono influenzate.

La formulazione:

«La fertilizzazione è effettuata in modo da mantenere l’equilibrio e i livelli di sostanze nutritive sia nel suolo che nella pianta, tenendo conto dello sfruttamento del suolo mediante la coltivazione, dello stato nutrizionale della pianta, del livello di fertilità del suolo e degli apporti di altre fonti (acqua, materia organica, ecc.).»

è sostituita dalla seguente:

«Il “Pimiento de Gernika” può essere coltivato sia nel suolo che su substrato. La fertilizzazione è effettuata in modo da mantenere l’equilibrio e i livelli di sostanze nutritive sia nel suolo che nel substrato.

In qualsiasi momento il suolo e il substrato devono entrambi essere conformi alla pertinente legislazione in materia di produzione integrata.

Il substrato utilizzato per la coltivazione è caratterizzato da bassa densità (30-150 kg/m3), che consente all’aria e all’acqua di attraversarne la struttura, agendo come un supporto inerte per la pianta, ma senza interferire con il rilascio di sostanze nutritive ad essa.».

| 3. | Paragrafo 13:
  «Quotidianamente» è sostituito da «frequentemente» poiché il primo termine potrebbe lasciar intendere che la raccolta deve essere eseguita ogni giorno. La raccolta deve avvenire con la frequenza richiesta dallo sviluppo della coltura; la frequenza varierà durante il ciclo di produzione.
  Inoltre si possono verificare picchi di produzione significativi. La coltura deve essere raccolta a mano, pertanto questa operazione può talvolta richiedere più tempo a causa della mancanza di manodopera, poiché le aziende sono prevalentemente imprese a conduzione familiare.
  La modifica interessa il punto 3.5 del documento unico.
  Pertanto la formulazione:
  «Poiché il frutto si raccoglie quando è giunto a maturità ottimale, la raccolta avviene quotidianamente ed anche il condizionamento avviene il giorno stesso. Tuttavia, eccezionalmente e nei periodi di picchi di produzione, il condizionamento può avvenire il giorno seguente.»
  è sostituita dalla seguente:
  «Il frutto si raccoglie quando è giunto a maturità ottimale, quindi questa operazione avviene frequentemente e il prodotto è confezionato il giorno stesso. Tuttavia, eccezionalmente e nei periodi di picchi di produzione, il confezionamento può avvenire nei giorni successivi.». |
| --- | --- |

3.

Paragrafo 13:

«Quotidianamente» è sostituito da «frequentemente» poiché il primo termine potrebbe lasciar intendere che la raccolta deve essere eseguita ogni giorno. La raccolta deve avvenire con la frequenza richiesta dallo sviluppo della coltura; la frequenza varierà durante il ciclo di produzione.

Inoltre si possono verificare picchi di produzione significativi. La coltura deve essere raccolta a mano, pertanto questa operazione può talvolta richiedere più tempo a causa della mancanza di manodopera, poiché le aziende sono prevalentemente imprese a conduzione familiare.

Pertanto la formulazione:

«Poiché il frutto si raccoglie quando è giunto a maturità ottimale, la raccolta avviene quotidianamente ed anche il condizionamento avviene il giorno stesso. Tuttavia, eccezionalmente e nei periodi di picchi di produzione, il condizionamento può avvenire il giorno seguente.»

è sostituita dalla seguente:

«Il frutto si raccoglie quando è giunto a maturità ottimale, quindi questa operazione avviene frequentemente e il prodotto è confezionato il giorno stesso. Tuttavia, eccezionalmente e nei periodi di picchi di produzione, il confezionamento può avvenire nei giorni successivi.».

| 4. | Paragrafi 14 e 16:
  Il requisito che prevede che il condizionamento avvenga nella stessa zona di produzione deve essere rimosso, in quanto questa operazione non costituisce di per sé una fase della produzione e, come tale, non influisce sulla qualità del prodotto e sulla garanzia di qualità. I restanti requisiti di condizionamento, che potrebbero incidere sulla qualità finale del prodotto, sono mantenuti.
  La modifica interessa il punto 3.5 del documento unico.
  I paragrafi 14 e 16, riprodotti qui sotto, relativi al requisito in materia di condizionamento nella zona di produzione, sono eliminati.
  Paragrafo 14: «Il requisito del condizionamento e imballaggio nella stessa zona di produzione intende tutelare la reputazione dell’indicazione geografica, garantendo, oltre all’autenticità del prodotto, il mantenimento della sua qualità e delle sue caratteristiche.»

  Paragrafo 16: «Inoltre il condizionamento al di fuori della zona di produzione complica le mansioni di controllo, il che potrebbe avere un effetto negativo sulla qualità del prodotto e sulla garanzia di autenticità.». |
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4.

Paragrafi 14 e 16:

Il requisito che prevede che il condizionamento avvenga nella stessa zona di produzione deve essere rimosso, in quanto questa operazione non costituisce di per sé una fase della produzione e, come tale, non influisce sulla qualità del prodotto e sulla garanzia di qualità. I restanti requisiti di condizionamento, che potrebbero incidere sulla qualità finale del prodotto, sono mantenuti.

I paragrafi 14 e 16, riprodotti qui sotto, relativi al requisito in materia di condizionamento nella zona di produzione, sono eliminati.

Paragrafo 14: «Il requisito del condizionamento e imballaggio nella stessa zona di produzione intende tutelare la reputazione dell’indicazione geografica, garantendo, oltre all’autenticità del prodotto, il mantenimento della sua qualità e delle sue caratteristiche.»

Paragrafo 16: «Inoltre il condizionamento al di fuori della zona di produzione complica le mansioni di controllo, il che potrebbe avere un effetto negativo sulla qualità del prodotto e sulla garanzia di autenticità.».

| 5. | Paragrafo 19:
  La raccolta deve essere fatta a mano perché alcuni aspetti relativi alla qualità, come la verifica che la buccia non sia troppo spessa, possono essere stimati solo manualmente. Tuttavia è permesso il confezionamento a macchina, poiché i progressi tecnologici hanno consentito un’attenta manipolazione del prodotto e anche una velocizzazione del processo.
  Questa modifica non incide sul documento unico.
  La formulazione:
  «Il condizionamento va effettuato a mano e sempre con molta attenzione, in modo da preservare le caratteristiche fisiche del prodotto.»
  è sostituita dalla seguente:
  «La raccolta è effettuata a mano e sia la cernita che il confezionamento sono sempre effettuati con molta cura, in modo da preservare le caratteristiche fisiche del prodotto.». |
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5.

Paragrafo 19:

La raccolta deve essere fatta a mano perché alcuni aspetti relativi alla qualità, come la verifica che la buccia non sia troppo spessa, possono essere stimati solo manualmente. Tuttavia è permesso il confezionamento a macchina, poiché i progressi tecnologici hanno consentito un’attenta manipolazione del prodotto e anche una velocizzazione del processo.

La formulazione:

«Il condizionamento va effettuato a mano e sempre con molta attenzione, in modo da preservare le caratteristiche fisiche del prodotto.»

è sostituita dalla seguente:

«La raccolta è effettuata a mano e sia la cernita che il confezionamento sono sempre effettuati con molta cura, in modo da preservare le caratteristiche fisiche del prodotto.».

LEGAME CON LA ZONA CIRCOSTANTE

Questo paragrafo deve essere adattato per eliminare i riferimenti alla coltivazione a terra e al coperto, che non influenzano il legame, che è basato sulla reputazione del prodotto.

Il punto 5 del documento unico relativo al legame è stato modificato per eliminare le parole «a terra» dalla prima riga del terzo paragrafo del punto 5.1, dalla seconda parte del quarto paragrafo del punto 5.1, e dal decimo paragrafo del punto 5.3, per le stesse ragioni fornite per la modifica della sezione F del disciplinare, specificamente per aggiungere la coltivazione su substrato nella sezione «Metodo di produzione» e perché il suolo e il substrato non sono fattori che avvalorano il legame, poiché per il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» esso è basato sulla reputazione del prodotto.

Il secondo elemento che giustifica il legame (le «pratiche tradizionali») è preservato perché la conoscenza tradizionale è indipendente dall’utilizzo del substrato.

Il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» è molto popolare tra i consumatori nel Paese Basco poiché è una coltura prodotta da secoli nella regione e le sue sementi e le tecniche di coltivazione sono state tramandate di generazione in generazione, rendendolo parte della storia di Bizkaia. Inoltre questo sistema di coltivazione e conservazione delle sementi, tramandate di generazione in generazione, ha portato al naturale adattamento del «Pimiento de Gernika» al suo ambiente e ha prodotto varietà con caratteristiche genetiche uniche (Iker e Derio). L’impatto di questo prodotto sulla gastronomia del Paese Basco è così forte da avere dato vita a una corporazione, la «Cofradía del Gernikako Piperra», che contribuisce alla diffusione della reputazione di questo prodotto dagli ambienti rurali a quelli urbani.

DOCUMENTO UNICO

«PIMIENTO DE GERNIKA» / «GERNIKAKO PIPERRA»

n. UE: PGI-ES-0673-AM01- 22 febbraio 2016

IGP (X) DOP ( )

1.   Nome

«Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra»

2.   Stato membro o Paese Terzo

Spagna

3.   Descrizione del prodotto agricolo o alimentare

3.1.   Tipo di prodotto

Classe 1.6 Ortofrutticoli e cereali, freschi o trasformati

3.2.   Descrizione del prodotto a cui si applica il nome di cui al punto 1

I peperoni protetti dall’indicazione geografica protetta «Gernikako Piperra» / «Pimiento de Gernika» sono frutti della specie Capsicum annuum L., che appartengono alla varietà locale Gernika e sono destinati, freschi, al consumo umano; commercializzati prima di essere completamente maturi, devono essere fritti. Nell’ambito di questa varietà locale sono state selezionate varie linee, due delle quali sono state iscritte nel registro delle varietà commerciali con le denominazioni «Derio» e «Iker». Qualsiasi altra linea di questa varietà locale può ugualmente essere protetta dall’indicazione geografica purché presenti le caratteristiche che definiscono il tipo varietale Pimiento de Gernika.

Il frutto del «Pimiento de Gernika» si contraddistingue per la sua dolcezza (non contiene infatti capsicina oppure in quantità molto piccole) il che significa che, nelle condizioni ambientali del Paese Basco, i peperoni solitamente non sono piccanti, hanno la polpa sottile (da 2 a 3 mm di spessore*) e una sezione longitudinale a forma di triangolo di dimensioni medio-strette, corrispondente ai tipi C3 e C1 della classificazione di Pochard (1966).

Il principale utilizzo di questo peperone è la frittura dei frutti freschi non ancora giunti a maturazione; la frittura è diventata, ora come ora, il modo più popolare di consumazione. I frutti vengono raccolti mentre sono ancora di colore verde uniforme su tutta la superficie e prima di avere raggiunto le dimensioni definitive mentre la lunghezza, peduncolo escluso, è compresa fra 6 e 9 cm, la larghezza fra 2 e 3 cm e il peso* fra 10 e 12 grammi. La tonalità del colore oscilla tra il verde di media intensità e il verde scuro. La forma è stretta e allungata, con una sezione longitudinale triangolare e una sezione trasversale che può variare dall’ellittica alla triangolare con due o tre lobi poco accentuati. L’apice è appuntito e il peduncolo è intero, sottile e lungo. Le forme appiattite e bombate predominano generalmente nella zona di inserzione peduncolare. La buccia è sottile, non coriacea e all’assaggio non se ne percepisce la presenza. La struttura è liscia e il suo aspetto fresco. All’interno presenta semi di colore madreperla non completamente formati.

La varietà «Gernika» è chiamata anche «pimiento choricero» o «pimiento de Bizkaia».

Il prodotto è consumato essenzialmente fresco, prima di raggiungere le dimensioni definitive.

| (* | Caratteristiche del peperone allo stato maturo) |
| --- | --- |

(*

3.3.   Mangimi (solo per i prodotti di origine animale) e materie prime (solo per i prodotti trasformati)

3.4.   Fasi specifiche della produzione che devono avere luogo nella zona geografica identificata

I peperoni devono essere prodotti nella zona geografica.

Vengono piantati all’aperto o in serra. I peperoni sono prodotti in base alle tecniche di coltura più idonee a un perfetto sviluppo e a una fruttificazione ottimale; è vietato qualsiasi utilizzo di prodotti o di sistemi colturali che possano nuocere alla qualità del prodotto.

«I peperoni vengono piantati all’aperto fra aprile e maggio e, nel caso delle serre, sono piantati con un leggero anticipo, ossia a febbraio, marzo e aprile; a partire da giugno è consentito un secondo ciclo colturale. la raccolta dei frutti inizia nel mese di giugno nel primo caso e alla metà di aprile nel secondo. La raccolta avviene principalmente fra aprile e novembre. La densità è al massimo di quattro piante per metro quadrato.».

I trattamenti applicati si limitano allo stretto necessario per garantire l’ottenimento del prodotto; si debbono infatti preferire, nella misura del possibile, i trattamenti e le tecniche di lotta biologica contro gli organismi nocivi.

La raccolta va effettuata a mano e in più tappe, facendo tutti i passaggi necessari. Essa è realizzata con la massima cura per non danneggiare i frutti e preservarne le caratteristiche fisiche.

3.5.   Norme specifiche in materia di affettatura, grattugiatura, confezionamento ecc. del prodotto cui si riferisce il nome registrato

Il frutto si raccoglie quando è giunto a maturità ottimale, quindi questa operazione avviene frequentemente e il prodotto è confezionato il giorno stesso. Eccezionalmente e nei periodi di picchi di produzione, il confezionamento può avvenire nei giorni seguenti.

Si tratta di un prodotto fresco la cui durata di conservazione è limitata e per il quale si sconsigliano la conservazione in cella frigorifera, gli spostamenti e gli inutili tempi morti, tutti elementi che possono incidere negativamente sulla sua qualità.

Le particolari caratteristiche del prodotto (commercializzazione allo stato fresco, buccia e polpa sottili, prodotto non ancora maturo) fanno sì che si tratti di un peperone molto sensibile a bruschi sbalzi di temperatura e di umidità e che matura rapidamente; pertanto, qualsiasi manipolazione o trasporto che non siano strettamente necessari alla sua preparazione prima della distribuzione comporterebbe un danno per le caratteristiche qualitative del prodotto.

3.6.   Norme specifiche in materia di etichettatura del prodotto cui si riferisce il nome registrato

Oltre alle informazioni di carattere generale stabilite dalla legislazione, sulle etichette dei peperoni che beneficiano dell’indicazione geografica protetta «Pimiento de Gernika» o «Gernikako Piperra» devono figurare obbligatoriamente la dicitura «Pimiento de Gernika» o «Gernikako Piperra» ed il suo logo.

4.   Delimitazione concisa della zona geografica

La zona geografica comprende le province di Gipuzkoa e di Bizkaia e le seguenti zone di Alava: la zona «Cantábrica Alavesa» inclusiva dei comuni di Ayala, Okondo, Llodio, Amurrio e Artziniega, e la zona «Estribaciones del Gorbea», inclusiva dei comuni di Urkabustaiz, Zuya, Zigoitia, Legutiano e Aramaio.

5.   Legame con la zona geografica

5.1.   Specificità della zona geografica

La zona geografica atta alla produzione è limitata alla regione costiera atlantica del Paese Basco ed è caratterizzata da un tipo di clima chiamato mesotermico, moderato dal punto di vista delle temperature e con abbondanti precipitazioni, senza stagione secca e in cui le precipitazioni massime si registrano nei mesi autunnali e invernali. Si tratta del clima atlantico che, grazie all’influsso delle correnti marine Ovest-Est, spiega perché il clima in questa zona è nettamente più fresco (temperatura media annua di 13 °C e oscillazione termica di 11 °C) e più umido di quanto ci si potrebbe aspettare se si tenesse conto unicamente del criterio della latitudine.

L’umidità relativa ottimale dell’aria è compresa fra il 60 e il 75 %. La minore umidità dell’aria, accompagnata da periodi di temperature elevate e di forte soleggiamento, può favorire l’insorgere di problemi fisiologici che riducono la qualità commerciale dei frutti. Un esempio è una buccia troppo spessa (che ne riduce il valore in quanto peperone destinato principalmente a essere fritto).

Se a tali condizioni ambientali si aggiunge una mancanza di acqua e un’elevata evapotraspirazione, possono comparire due alterazioni fisiologiche che riducono la qualità dei frutti quali il «marciume apicale» (blossom-end rot) e/o la comparsa di qualche peperone più piccante a causa dell’aumento del tenore di capsicina.

Il clima del Paese Basco risponde perfettamente alle esigenze agroclimatiche di questo peperone. La regione costiera atlantica del Paese Basco offre infatti al peperone le temperature moderate e non troppo calde che sono necessarie al suo corretto sviluppo oltre a garantire l’assenza totale di gelate.

Le condizioni agroclimatiche della zona geografica delimitata conferiscono a questo peperone caratteristiche qualitative particolari che l’hanno reso celebre evitando o riducendo i difetti che potrebbero danneggiarlo come la piccantezza, la buccia troppo spessa o il «marciume apicale».

5.2.   Specificità del prodotto

Il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako piperra» è una varietà locale perfettamente adattata alle condizioni agroclimatiche della regione costiera atlantica del Paese Basco.

Le condizioni agroclimatiche della zona di produzione conferiscono a questo peperone caratteristiche particolari quali la mancanza di piccantezza e la polpa delicata per le quali è così celebre.

Questo tipo di peperone è esigente dal punto di vista della temperatura. Al di sotto dei 15 °C, infatti, il suo sviluppo rallenta e, al di sotto dei 10 °C, si arresta del tutto. Le temperature superiori ai 35 °C possono provocare la caduta del fiore e dei frutti appena formati. Le temperature ottimali per lo sviluppo vegetativo e la fruttificazione sono di 25 °C durante il giorno e di 18 °C durante la notte. A 1 °C le gelate arrecano danni alle colture. Affinché la pianta si sviluppi, la temperatura del suolo deve essere superiore a 12 °C e affinché la coltura si sviluppi correttamente, la temperatura ambiente media diurna dovrebbe raggiungere i 20 °C con scarsa escursione termica tra il giorno e la notte.

Un’altra caratteristica di questo peperone è data dalle sue dimensioni, poiché la raccolta precoce garantisce la consistenza delicata della polpa, la mancata percezione della buccia all’assaggio e il sapore gradevole.

Si tratta di un peperone noto per il suo straordinario sapore e la sua alta qualità; si consuma generalmente fritto, come spuntino, contorno o aperitivo; costituisce uno degli alimenti più tipici della gastronomia basca.

5.3.   Legame causale tra la zona geografica e la qualità o le caratteristiche del prodotto (per le DOP) o una qualità specifica, la reputazione o altre caratteristiche del prodotto (per le IGP)

Il legame tra la zona geografica delimitata e il «Pimiento di Gernika» / «Gernikako Piperra» si basa sulla reputazione e sulle pratiche di coltivazione tradizionali, il che è confermato da vari aspetti quali l’enorme popolarità di cui gode il prodotto fra i consumatori del Paese Basco nonché il suo prezzo elevato sul mercato.

Il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» è una delle cultivar più antiche del Paese Basco; le sue sementi e il segreto della sua produzione sono tramandati di generazione in generazione ormai da secoli e fanno parte della storia della Bizkaia.

Grandi critici gastronomici del Paese Basco e del resto del paese (Llona Larrauri, Busca Isusi, J. L. Iturrieta, J.J. Lapitz, José Castillo, Marquesa de Parebere o Ignacio Domenech) hanno tessuto le lodi di questo prodotto nei propri articoli o l’hanno incluso in alcune delle loro ricette. Anche cuochi baschi di fama mondiale come Arguiñano o Subijana utilizzano questo prodotto nella preparazione dei loro piatti.

Nel 1998 è stata istituita un’associazione che si dedica esclusivamente a far conoscere il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra»: la «Cofradía del Gernikako Piperra». Questa associazione organizza varie attività promozionali per il «Pimiento de Gernika», fra cui in particolare la degustazione del prodotto nell’ambito del tradizionale mercato di Gernika, comune da cui prende nome il peperone in quanto era la principale zona di coltivazione di questo prodotto e sul cui territorio si tiene, ogni lunedì, il famoso mercato ortofrutticolo nel quale predomina il peperone.

«L’ultimo lunedì di Gernika» è la fiera agricola più importante del Paese Basco con ben 100 000 visitatori; si tiene l’ultimo lunedì del mese di ottobre. Questa fiera viene già citata nella Carta Fundacional della città di Gernika che risale al 1366.

La reputazione di questo prodotto è confermata anche dall’indice di notorietà attribuitogli dallo studio di mercato realizzato dalla società IKERFEL sui prodotti di qualità riconosciuta, elaborato in base ad un metodo quantitativo a partire da 900 interviste realizzate fra il 16 e il 30 luglio 2009 a persone responsabili degli acquisti domestici, risiedenti nella Comunidad Autónoma del País Vasco. Secondo questo studio, il «Pimiento de Gernika» / «Gernikako Piperra» gode di un indice di notorietà totale (spontaneo e suggerito) che raggiunge l’83 % della popolazione della Comunidad Autónoma del País Vasco.

Come già indicato, oltre alla reputazione del prodotto e alle pratiche di coltivazione, il clima della zona geografica delimitata è fondamentale per garantire la qualità e la specificità di questa varietà di peperone.

Il clima della zona geografica combina le temperature e le condizioni di umidità che la coltivazione di questo peperone richiede per un buon sviluppo vegetativo e riproduttivo sia della pianta che del frutto.

Quando questo peperone è coltivato in altre regioni del sud della Spagna dal clima più caldo e in epoche dell’anno in cui le temperature sono elevate e l’igrometria è scarsa, la qualità commerciale dei frutti diminuisce vista la grande proporzione di frutti colpiti dai problemi fisiologici sopra descritti (buccia troppo spessa, «marciume apicale» (blossom-end rot) e/o peperoni più piccanti).

La varietà locale è il risultato diretto della competenza e delle conoscenze degli agricoltori della zona. Riflette il suo legame con l’ambiente ed è particolarmente ben adattata alle condizioni climatiche che predominano nella regione. Nel corso degli anni l’uomo è riuscito a preservare con successo il tipo varietale del «Pimiento de Gernika» nonché la sua coltivazione e il suo particolare utilizzo commerciale che hanno consentito di mantenere l’originalità di questo tipo di peperone. I peperoni di Gernika debbono la loro particolarità al fatto che si sono perfettamente adattati alla zona di produzione.

Riferimento alla pubblicazione del disciplinare

http://www.nasdap.ejgv.euskadi.eus/r50-4633/es/contenidos/informacion/dop_pimiento/es_agripes/dop_pimiento.html

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(1)  GU L 343 del 14.12.2012, pag. 1.

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