# Uradni list C 240/2017

| | ISSN 1977-1045 |
| --- | --- |
| Uradni list
  Evropske unije | C 240 |
| | |
| Slovenska izdaja | Informacije in objave | Letnik 6025. julij 2017 |

ISSN 1977-1045

Uradni list

Evropske unije

C 240

Slovenska izdaja

Informacije in objave

Letnik 6025. julij 2017

---

| Obvestilo št. | Vsebina | Stran |
| --- | --- | --- |
| | II   Sporočila |
| | SPOROČILA INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE |
| | Evropska komisija |
| 2017/C 240/01 | Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji (Zadeva M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI) (
  1
  ) | 1 |
| 2017/C 240/02 | Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji (Zadeva M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor) (
  1
  ) | 1 |

Obvestilo št.

Vsebina

Stran

II   Sporočila

SPOROČILA INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE

Evropska komisija

2017/C 240/01

Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji (Zadeva M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI) (
  1
  )

1

1

2017/C 240/02

Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji (Zadeva M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor) (
  1
  )

1

1

---

| | IV   Informacije |
| --- | --- |
| | INFORMACIJE INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE |
| | Evropska komisija |
| 2017/C 240/03 | Menjalni tečaji eura | 2 |
| 2017/C 240/04 | Mnenje Svetovalnega odbora za združitve s sestanka dne 13. marca 2017 o osnutku sklepa v zvezi z zadevo M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange – Država poročevalka: Romunija | 3 |
| 2017/C 240/05 | Končno poročilo pooblaščenca za zaslišanje – Deutsche Börse/London Stock Exchange Group (Zadeva M.7995) | 5 |
| 2017/C 240/06 | Povzetek Sklepa Komisije z dne 29. marca 2017 o nezdružljivosti koncentracije z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP (Zadeva M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange) (notificirano pod dokumentarno številko C(2017) 2006) | 7 |

IV   Informacije

INFORMACIJE INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE

Evropska komisija

2017/C 240/03

Menjalni tečaji eura

2

2017/C 240/04

Mnenje Svetovalnega odbora za združitve s sestanka dne 13. marca 2017 o osnutku sklepa v zvezi z zadevo M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange – Država poročevalka: Romunija

3

2017/C 240/05

Končno poročilo pooblaščenca za zaslišanje – Deutsche Börse/London Stock Exchange Group (Zadeva M.7995)

5

2017/C 240/06

Povzetek Sklepa Komisije z dne 29. marca 2017 o nezdružljivosti koncentracije z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP (Zadeva M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange) (notificirano pod dokumentarno številko C(2017) 2006)

(notificirano pod dokumentarno številko C(2017) 2006)

7

---

| | V   Objave |
| --- | --- |
| | POSTOPKI V ZVEZI Z IZVAJANJEM POLITIKE KONKURENCE |
| | Evropska komisija |
| 2017/C 240/07 | Predhodna priglasitev koncentracije (Zadeva M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research) – Zadeva, primerna za obravnavo po poenostavljenem postopku (
  1
  ) | 13 |

V   Objave

POSTOPKI V ZVEZI Z IZVAJANJEM POLITIKE KONKURENCE

Evropska komisija

2017/C 240/07

Predhodna priglasitev koncentracije (Zadeva M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research) – Zadeva, primerna za obravnavo po poenostavljenem postopku (
  1
  )

1

13

---

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Besedilo velja za EGP. |

---

(1)   Besedilo velja za EGP.

1

| SL | |
| --- | --- |

SL

---

II Sporočila

SPOROČILA INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE

Evropska komisija

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/1 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/1

---

Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji

(Zadeva M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI)

(Besedilo velja za EGP)

(2017/C 240/01)

Komisija se je 6. julija 2017 odločila, da ne bo nasprotovala zgoraj navedeni priglašeni koncentraciji in jo bo razglasila za združljivo z notranjim trgom. Ta odločitev je sprejeta v skladu s členom 6(1)(b) Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1). Celotno besedilo odločitve je na voljo samo v angleščini in bo objavljeno po tem, ko bodo iz besedila odstranjene morebitne poslovne skrivnosti. Na voljo bo:

| — | v razdelku o združitvah na spletišču Komisije o konkurenci (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Spletišče vsebuje različne pripomočke za iskanje posameznih odločitev o združitvah, vključno z nazivi podjetij, številkami zadev, datumi ter indeksi področij, |
| --- | --- |

—

v razdelku o združitvah na spletišču Komisije o konkurenci (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Spletišče vsebuje različne pripomočke za iskanje posameznih odločitev o združitvah, vključno z nazivi podjetij, številkami zadev, datumi ter indeksi področij,

| — | v elektronski obliki na spletišču EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sl) pod dokumentarno številko 32017M8470. EUR-Lex zagotavlja spletni dostop do evropskega prava. |
| --- | --- |

—

v elektronski obliki na spletišču EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sl) pod dokumentarno številko 32017M8470. EUR-Lex zagotavlja spletni dostop do evropskega prava.

---

(1)  UL L 24, 29.1.2004, str. 1.

---

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/1 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/1

---

Nenasprotovanje priglašeni koncentraciji

(Zadeva M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor)

(Besedilo velja za EGP)

(2017/C 240/02)

Komisija se je 19. julija 2017 odločila, da ne bo nasprotovala zgoraj navedeni priglašeni koncentraciji in jo bo razglasila za združljivo z notranjim trgom. Ta odločitev je sprejeta v skladu s členom 6(1)(b) Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1). Celotno besedilo odločitve je na voljo samo v francoščini in bo objavljeno po tem, ko bodo iz besedila odstranjene morebitne poslovne skrivnosti. Na voljo bo:

| — | v razdelku o združitvah na spletišču Komisije o konkurenci (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Spletišče vsebuje različne pripomočke za iskanje posameznih odločitev o združitvah, vključno z nazivi podjetij, številkami zadev, datumi ter indeksi področij, |
| --- | --- |

—

v razdelku o združitvah na spletišču Komisije o konkurenci (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Spletišče vsebuje različne pripomočke za iskanje posameznih odločitev o združitvah, vključno z nazivi podjetij, številkami zadev, datumi ter indeksi področij,

| — | v elektronski obliki na spletišču EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sl) pod dokumentarno številko 32017M8534. EUR-Lex zagotavlja spletni dostop do evropskega prava. |
| --- | --- |

—

v elektronski obliki na spletišču EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sl) pod dokumentarno številko 32017M8534. EUR-Lex zagotavlja spletni dostop do evropskega prava.

---

(1)  UL L 24, 29.1.2004, str. 1.

---

IV Informacije

INFORMACIJE INSTITUCIJ, ORGANOV, URADOV IN AGENCIJ EVROPSKE UNIJE

Evropska komisija

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/2 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/2

---

Menjalni tečaji eura (1)

24. julija 2017

(2017/C 240/03)

1 euro =

| | Valuta | Menjalni tečaj |
| --- | --- | --- |
| USD | ameriški dolar | 1,1648 |
| JPY | japonski jen | 129,09 |
| DKK | danska krona | 7,4361 |
| GBP | funt šterling | 0,89350 |
| SEK | švedska krona | 9,5883 |
| CHF | švicarski frank | 1,1020 |
| ISK | islandska krona | |
| NOK | norveška krona | 9,3525 |
| BGN | lev | 1,9558 |
| CZK | češka krona | 26,024 |
| HUF | madžarski forint | 305,15 |
| PLN | poljski zlot | 4,2408 |
| RON | romunski leu | 4,5638 |
| TRY | turška lira | 4,1378 |
| AUD | avstralski dolar | 1,4661 |
| CAD | kanadski dolar | 1,4584 |
| HKD | hongkonški dolar | 9,0931 |
| NZD | novozelandski dolar | 1,5657 |
| SGD | singapurski dolar | 1,5859 |
| KRW | južnokorejski won | 1 299,12 |
| ZAR | južnoafriški rand | 15,0916 |
| CNY | kitajski juan | 7,8622 |
| HRK | hrvaška kuna | 7,4098 |
| IDR | indonezijska rupija | 15 516,30 |
| MYR | malezijski ringit | 4,9848 |
| PHP | filipinski peso | 59,001 |
| RUB | ruski rubelj | 69,8567 |
| THB | tajski bat | 38,893 |
| BRL | brazilski real | 3,6543 |
| MXN | mehiški peso | 20,5982 |
| INR | indijska rupija | 75,0105 |

Valuta

Menjalni tečaj

USD

ameriški dolar

1,1648

JPY

japonski jen

129,09

DKK

danska krona

7,4361

GBP

funt šterling

0,89350

SEK

švedska krona

9,5883

CHF

švicarski frank

1,1020

ISK

islandska krona

NOK

norveška krona

9,3525

BGN

lev

1,9558

CZK

češka krona

26,024

HUF

madžarski forint

305,15

PLN

poljski zlot

4,2408

RON

romunski leu

4,5638

TRY

turška lira

4,1378

AUD

avstralski dolar

1,4661

CAD

kanadski dolar

1,4584

HKD

hongkonški dolar

9,0931

NZD

novozelandski dolar

1,5657

SGD

singapurski dolar

1,5859

KRW

južnokorejski won

1 299,12

ZAR

južnoafriški rand

15,0916

CNY

kitajski juan

7,8622

HRK

hrvaška kuna

7,4098

IDR

indonezijska rupija

15 516,30

MYR

malezijski ringit

4,9848

PHP

filipinski peso

59,001

RUB

ruski rubelj

69,8567

THB

tajski bat

38,893

BRL

brazilski real

3,6543

MXN

mehiški peso

20,5982

INR

indijska rupija

75,0105

---

(1)  Vir: referenčni menjalni tečaj, ki ga objavlja ECB.

---

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/3 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/3

---

Mnenje Svetovalnega odbora za združitve s sestanka dne 13. marca 2017 o osnutku sklepa v zvezi z zadevo M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange

Država poročevalka: Romunija

(2017/C 240/04)

Transakcija

| 1. | Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s Komisijo, da priglašena transakcija pomeni koncentracijo v smislu člena 3(1)(a) Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1) (v nadaljnjem besedilu: uredba o združitvah). |
| --- | --- |

1.

Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s Komisijo, da priglašena transakcija pomeni koncentracijo v smislu člena 3(1)(a) Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1) (v nadaljnjem besedilu: uredba o združitvah).

Razsežnost Unije

| 2. | Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s Komisijo, da ima priglašena transakcija razsežnost Unije v smislu člena 1(2) Uredbe o združitvah. |
| --- | --- |

2.

Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s Komisijo, da ima priglašena transakcija razsežnost Unije v smislu člena 1(2) Uredbe o združitvah.

Proizvodni trg

| 3. | Svetovalni odbor se strinja z opredelitvami Komisije glede upoštevnih proizvodnih trgov, navedenih v osnutku sklepa, za namen presoje zadevne transakcije v zvezi z:






  (a) | obveznicami in njihovo segmentacijo (12 držav članic); |
| --- | --- | --- |

3.

Svetovalni odbor se strinja z opredelitvami Komisije glede upoštevnih proizvodnih trgov, navedenih v osnutku sklepa, za namen presoje zadevne transakcije v zvezi z:

(a)

obveznicami in njihovo segmentacijo (12 držav članic);

| (b) | pogodbami o začasni prodaji („repos“) in njihovo segmentacijo (12 držav članic); |
| --- | --- |

(b)

pogodbami o začasni prodaji („repos“) in njihovo segmentacijo (12 držav članic);

| (c) | poravnavami in skrbništvom ter njihovo segmentacijo (12 držav članic); |
| --- | --- |

(c)

poravnavami in skrbništvom ter njihovo segmentacijo (12 držav članic);

| (d) | storitvami upravljanja zavarovanja s premoženjem (CMS), morebitno segmentacijo in dejstvom, da CMS niso del istega trga kot druge storitve po trgovanju (12 držav članic); |
| --- | --- |

(d)

storitvami upravljanja zavarovanja s premoženjem (CMS), morebitno segmentacijo in dejstvom, da CMS niso del istega trga kot druge storitve po trgovanju (12 držav članic);

| (e) | izvedenimi finančnimi instrumenti in njihovo segmentacijo (11 držav članic). Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži. |
| --- | --- |

(e)

izvedenimi finančnimi instrumenti in njihovo segmentacijo (11 držav članic). Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži.

Geografski trg

| 4. | Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja z opredelitvami Komisije glede upoštevnih geografskih trgov, navedenih v osnutku sklepa. |
| --- | --- |

4.

Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja z opredelitvami Komisije glede upoštevnih geografskih trgov, navedenih v osnutku sklepa.

| 5. | Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s sklepi Komisije, ki zadevajo presojo te transakcije, in sicer:






  (a) | upoštevni trg za obveznice, za katere se opravlja kliring prek CCP, in pogodbe o začasni prodaji, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, obsega celoten EGP; |
| --- | --- | --- |

5.

Svetovalni odbor (12 držav članic) se strinja s sklepi Komisije, ki zadevajo presojo te transakcije, in sicer:

(a)

upoštevni trg za obveznice, za katere se opravlja kliring prek CCP, in pogodbe o začasni prodaji, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, obsega celoten EGP;

| (b) | odprt lahko ostane natančen geografski obseg trga storitev poravnav in skrbništva, ki jih zagotavljajo MCRVP-ji in veliki skrbniki v zvezi z vrednostnimi papirji s stalnim donosom, storitev upravljanja zavarovanja in izvedenih finančnih instrumentov. |
| --- | --- |

(b)

odprt lahko ostane natančen geografski obseg trga storitev poravnav in skrbništva, ki jih zagotavljajo MCRVP-ji in veliki skrbniki v zvezi z vrednostnimi papirji s stalnim donosom, storitev upravljanja zavarovanja in izvedenih finančnih instrumentov.

Presoja konkurenčnosti

| 6. | Svetovalni odbor se strinja z oceno Komisije, da priglašena transakcija pomeni bistveno oviranje učinkovite konkurence na naslednjih trgih:






  (a) | trgu klirinških obveznic (12 držav članic); |
| --- | --- | --- |

6.

Svetovalni odbor se strinja z oceno Komisije, da priglašena transakcija pomeni bistveno oviranje učinkovite konkurence na naslednjih trgih:

(a)

trgu klirinških obveznic (12 držav članic);

| (b) | trgu za netrostranske pogodbe repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, ali kliring pogodb repo, s katerimi trguje ATS (12 držav članic); |
| --- | --- |

(b)

trgu za netrostranske pogodbe repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, ali kliring pogodb repo, s katerimi trguje ATS (12 držav članic);

| (c) | trgu trgovanja s trostranskimi pogodbami repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, in njihov kliring (12 držav članic); |
| --- | --- |

(c)

trgu trgovanja s trostranskimi pogodbami repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, in njihov kliring (12 držav članic);

| (d) | trgu storitev poravnav in skrbništva v zvezi s stalnim donosom, ki jih zagotavljajo MCRVP-ji in veliki skrbniki (12 držav članic); |
| --- | --- |

(d)

trgu storitev poravnav in skrbništva v zvezi s stalnim donosom, ki jih zagotavljajo MCRVP-ji in veliki skrbniki (12 držav članic);

| (e) | trgu upravljanja zavarovanja (12 držav članic); |
| --- | --- |

(e)

trgu upravljanja zavarovanja (12 držav članic);

| (f) | trgu trgovanja in kliringa za delnice z izvedenimi finančnimi instrumenti na podlagi belgijskih, francoskih ali nizozemskih osnovnih instrumentov ali katerih koli drugih osnovnih instrumentov EGP (11 držav članic). Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži. |
| --- | --- |

(f)

trgu trgovanja in kliringa za delnice z izvedenimi finančnimi instrumenti na podlagi belgijskih, francoskih ali nizozemskih osnovnih instrumentov ali katerih koli drugih osnovnih instrumentov EGP (11 držav članic). Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži.

Zaveze

| 7. | Svetovalni odbor (10 držav članic) se strinja s Komisijo, da se s končnimi zavezami, ki so jih ponudili priglasitelji 27. februarja 2017, odpravijo vprašanja v zvezi s konkurenco na trgu trgovanja in kliringa za delnice z izvedenimi finančnimi instrumenti. Manjšina držav članic (1 država članica) se ne strinja. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži. |
| --- | --- |

7.

Svetovalni odbor (10 držav članic) se strinja s Komisijo, da se s končnimi zavezami, ki so jih ponudili priglasitelji 27. februarja 2017, odpravijo vprašanja v zvezi s konkurenco na trgu trgovanja in kliringa za delnice z izvedenimi finančnimi instrumenti. Manjšina držav članic (1 država članica) se ne strinja. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži.

| 8. | Svetovalni odbor (11 držav članic) se strinja z analizo Komisije glede zavez z dne 27. februarja 2017 in zlasti, da te zaveze, predložene na 80. dan postopka, ne izpolnjujejo pravnega standarda za pozne zaveze ter da ne bi nedvoumno in v celoti odpravile pomislekov v zvezi s konkurenco, ki so bili ugotovljeni na trgih trgovanja s trostranskimi in netrostranskimi pogodbami repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, ter kliringa obveznic v primerih, pri katerih transakcija pomeni de facto monopol. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži. |
| --- | --- |

8.

Svetovalni odbor (11 držav članic) se strinja z analizo Komisije glede zavez z dne 27. februarja 2017 in zlasti, da te zaveze, predložene na 80. dan postopka, ne izpolnjujejo pravnega standarda za pozne zaveze ter da ne bi nedvoumno in v celoti odpravile pomislekov v zvezi s konkurenco, ki so bili ugotovljeni na trgih trgovanja s trostranskimi in netrostranskimi pogodbami repo, s katerimi trguje ATS in se opravlja kliring prek CCP, ter kliringa obveznic v primerih, pri katerih transakcija pomeni de facto monopol. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži.

Združljivost z notranjim trgom

| 9. | Svetovalni odbor (11 držav članic) se strinja z mnenjem Komisije, da se priglašena koncentracija razglasi za nezdružljivo z notranjim trgom in Sporazumom EGP v skladu s členom 2(3) in členom 8(3) Uredbe o združitvah ter s členom 57 Sporazuma EGP. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži. |
| --- | --- |

9.

Svetovalni odbor (11 držav članic) se strinja z mnenjem Komisije, da se priglašena koncentracija razglasi za nezdružljivo z notranjim trgom in Sporazumom EGP v skladu s členom 2(3) in členom 8(3) Uredbe o združitvah ter s členom 57 Sporazuma EGP. Manjšina držav članic (1 država članica) se vzdrži.

| 10. | Svetovalni odbor (10 držav članic) se strinja, da bi v končni odločitvi presoja konkurenčnosti morala ostati odprta v zvezi s kliringom za obrestne izvedene finančne instrumente OTC, trgovanjem in kliringom obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, trgovanjem in kliringom italijanskih delnic na podlagi izvedenih finančnih instrumentov in integriranimi storitvami kliringa. Manjšina držav članic (2 državi članici) se vzdrži. |
| --- | --- |

10.

Svetovalni odbor (10 držav članic) se strinja, da bi v končni odločitvi presoja konkurenčnosti morala ostati odprta v zvezi s kliringom za obrestne izvedene finančne instrumente OTC, trgovanjem in kliringom obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, trgovanjem in kliringom italijanskih delnic na podlagi izvedenih finančnih instrumentov in integriranimi storitvami kliringa. Manjšina držav članic (2 državi članici) se vzdrži.

---

(1)  UL L 24, 29.1.2004, str. 1.

---

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/5 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/5

---

Končno poročilo pooblaščenca za zaslišanje (1)

Deutsche Börse/London Stock Exchange Group

(Zadeva M.7995)

(2017/C 240/05)

I.   UVOD

| 1. | Evropska komisija („Komisija“) je 24. avgusta 2016 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 Uredbe o združitvah (2), s katero podjetje Deutsche Börse AG („DBAG“) in podjetje London Stock Exchange Group plc („LSEG“) vstopata v polno združitev v smislu člena 3(1)(a) Uredbe o združitvah („transakcija“). LSEG in DBAG se v nadaljevanju skupaj imenujeta „pogodbenici“. |
| --- | --- |

1.

Evropska komisija („Komisija“) je 24. avgusta 2016 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 Uredbe o združitvah (2), s katero podjetje Deutsche Börse AG („DBAG“) in podjetje London Stock Exchange Group plc („LSEG“) vstopata v polno združitev v smislu člena 3(1)(a) Uredbe o združitvah („transakcija“). LSEG in DBAG se v nadaljevanju skupaj imenujeta „pogodbenici“.

II.   POSTOPEK

| 2. | V prvi fazi preiskave Komisije so se pojavili resni dvomi glede združljivosti transakcije z notranjim trgom in s Sporazumom EGP. Komisija je 28. septembra 2016 uvedla postopek na podlagi člena 6(1)(c) Uredbe o združitvah. Pogodbenici sta svoj odgovor predložili 9. novembra 2016. |
| --- | --- |

2.

V prvi fazi preiskave Komisije so se pojavili resni dvomi glede združljivosti transakcije z notranjim trgom in s Sporazumom EGP. Komisija je 28. septembra 2016 uvedla postopek na podlagi člena 6(1)(c) Uredbe o združitvah. Pogodbenici sta svoj odgovor predložili 9. novembra 2016.

Obvestilo o nasprotovanju

| 3. | Komisija je 14. decembra 2016 sprejela obvestilo o nasprotovanju, v katerem je zavzela predhodno stališče, da bi transakcija bistveno ovirala učinkovito konkurenco na precejšnjem delu notranjega trga v smislu člena 2 Uredbe o združitvah, zlasti na naslednjih področjih: trgovanje z obrestnimi izvedenimi finančnimi instrumenti, s katerimi se trguje na borzi, in njihov kliring; kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov OTC prek centralne nasprotne stranke; lastniški izvedeni finančni instrumenti posameznih delnic, ki temeljijo na italijanskih osnovnih instrumentih; lastniški izvedeni finančni instrumenti posameznih delnic, pri katerih Eurex konkurira Euronextu; netristranski repo posli, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS; tristranski repo posli, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS; kliring obveznic; integrirane storitve kliringa. Prav tako bi omejila dostop konkurentom Eurexa, ki so odvisni od klirinških storitev, ki jih opravlja LSEG; izključevanje konkurentov Clearstreama, zlasti družbe Euroclear, s trgov poravnav in skrbniških storitev v zvezi s stalnimi donosi, ki jih zagotavljajo mednarodne centralne depotne družbe in globalni skrbniki, ter s trgov upravljanja zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

3.

Komisija je 14. decembra 2016 sprejela obvestilo o nasprotovanju, v katerem je zavzela predhodno stališče, da bi transakcija bistveno ovirala učinkovito konkurenco na precejšnjem delu notranjega trga v smislu člena 2 Uredbe o združitvah, zlasti na naslednjih področjih: trgovanje z obrestnimi izvedenimi finančnimi instrumenti, s katerimi se trguje na borzi, in njihov kliring; kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov OTC prek centralne nasprotne stranke; lastniški izvedeni finančni instrumenti posameznih delnic, ki temeljijo na italijanskih osnovnih instrumentih; lastniški izvedeni finančni instrumenti posameznih delnic, pri katerih Eurex konkurira Euronextu; netristranski repo posli, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS; tristranski repo posli, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS; kliring obveznic; integrirane storitve kliringa. Prav tako bi omejila dostop konkurentom Eurexa, ki so odvisni od klirinških storitev, ki jih opravlja LSEG; izključevanje konkurentov Clearstreama, zlasti družbe Euroclear, s trgov poravnav in skrbniških storitev v zvezi s stalnimi donosi, ki jih zagotavljajo mednarodne centralne depotne družbe in globalni skrbniki, ter s trgov upravljanja zavarovanja s premoženjem.

| 4. | Pogodbenici sta imeli možnost odgovoriti na obvestilo o nasprotovanju do 12. januarja 2017 (3). Skupni odgovor sta predložili 13. januarja 2017 in ga dopolnili 24. januarja 2017. Ustnega zaslišanja nista zahtevali. |
| --- | --- |

4.

Pogodbenici sta imeli možnost odgovoriti na obvestilo o nasprotovanju do 12. januarja 2017 (3). Skupni odgovor sta predložili 13. januarja 2017 in ga dopolnili 24. januarja 2017. Ustnega zaslišanja nista zahtevali.

Dostop do spisa

| 5. | Pogodbenici sta decembra 2016 in januarja 2017 dobili dostop do spisa prek šifriranih CD-ROM-ov. Od takrat sta stalno imeli dostop. |
| --- | --- |

5.

Pogodbenici sta decembra 2016 in januarja 2017 dobili dostop do spisa prek šifriranih CD-ROM-ov. Od takrat sta stalno imeli dostop.

Zainteresirane tretje osebe

| 6. | Na njihovo zahtevo sem družbe Intercontinental Exchange, Euroclear SA/NV, Euronext N.V., European Central Counterparty N.V., European Investors' Association, Nasdaq in Paris EUROPLACE (Association loi 1901) sprejel kot zainteresirane tretje osebe v tem postopku. |
| --- | --- |

6.

Na njihovo zahtevo sem družbe Intercontinental Exchange, Euroclear SA/NV, Euronext N.V., European Central Counterparty N.V., European Investors' Association, Nasdaq in Paris EUROPLACE (Association loi 1901) sprejel kot zainteresirane tretje osebe v tem postopku.

| 7. | Vse te zainteresirane tretje osebe so prejele nezaupni povzetek obvestila o nasprotovanju in so imele možnost pisno izraziti svoja stališča. |
| --- | --- |

7.

Vse te zainteresirane tretje osebe so prejele nezaupni povzetek obvestila o nasprotovanju in so imele možnost pisno izraziti svoja stališča.

Zahteva zainteresirane tretje osebe za dostop do manj redigirane različice obvestila o nasprotovanju.

| 8. | Po predložitvi pripomb na nezaupno različico povzetka obvestila o nasprotovanju, je [zainteresirana tretja oseba] od GD za konkurenco zahtevala dostop do manj redigirane različice obvestila o nasprotovanju. GD za konkurenco je navedeno zahtevo zavrnil, nakar je [zainteresirana tretja oseba] 9. februarja 2017 pri pooblaščencu za zaslišanje vložila zahtevo za zagotovitev obsežne različice obvestila o nasprotovanju. [Zainteresirana tretja oseba] je trdila, da ji različica v obliki povzetka obvestila o nasprotovanju, ki jo je prejela od GD za konkurenco, ni omogočala, da zagotovi celovit odgovor. |
| --- | --- |

8.

Po predložitvi pripomb na nezaupno različico povzetka obvestila o nasprotovanju, je [zainteresirana tretja oseba] od GD za konkurenco zahtevala dostop do manj redigirane različice obvestila o nasprotovanju. GD za konkurenco je navedeno zahtevo zavrnil, nakar je [zainteresirana tretja oseba] 9. februarja 2017 pri pooblaščencu za zaslišanje vložila zahtevo za zagotovitev obsežne različice obvestila o nasprotovanju. [Zainteresirana tretja oseba] je trdila, da ji različica v obliki povzetka obvestila o nasprotovanju, ki jo je prejela od GD za konkurenco, ni omogočala, da zagotovi celovit odgovor.

| 9. | Zahtevo [zainteresirane tretje osebe] sem preučil v skladu s členom 7(2)(d) Sklepa 2011/695/EU. Stranke v transakciji imajo pri izidu postopka Komisije neposredni interes, tretje osebe pa le posredni interes. Omejitve pravice do zaslišanja so podrobno določene v členu 16 Izvedbene uredbe o združitvah: Komisija tretje osebe pisno obvesti o naravi in vsebini postopka ter določi rok, v katerem lahko podajo svoje pripombe (4). Kot je navedeno zgoraj, je Komisija s tem, ko je zagotovila nezaupni povzetek obvestila o nasprotovanju, izvajala svojo diskrecijsko pravico določanja načina obveščanja [zainteresirane tretje osebe] o naravi in vsebini postopka. Na podlagi pregleda navedenega povzetka sem mnenja, da je Komisija izpolnila zahteve iz člena 16(1) Izvedbene uredbe o združitvah. Zato sem zavrnil zahtevo [zainteresirane tretje osebe]. |
| --- | --- |

9.

Zahtevo [zainteresirane tretje osebe] sem preučil v skladu s členom 7(2)(d) Sklepa 2011/695/EU. Stranke v transakciji imajo pri izidu postopka Komisije neposredni interes, tretje osebe pa le posredni interes. Omejitve pravice do zaslišanja so podrobno določene v členu 16 Izvedbene uredbe o združitvah: Komisija tretje osebe pisno obvesti o naravi in vsebini postopka ter določi rok, v katerem lahko podajo svoje pripombe (4). Kot je navedeno zgoraj, je Komisija s tem, ko je zagotovila nezaupni povzetek obvestila o nasprotovanju, izvajala svojo diskrecijsko pravico določanja načina obveščanja [zainteresirane tretje osebe] o naravi in vsebini postopka. Na podlagi pregleda navedenega povzetka sem mnenja, da je Komisija izpolnila zahteve iz člena 16(1) Izvedbene uredbe o združitvah. Zato sem zavrnil zahtevo [zainteresirane tretje osebe].

Dopis o dejstvih

| 10. | Komisija je 26. januarja 2017 pogodbenicama poslala dopis o dejstvih, v katerem je navedla dodatne dokaze v spisu Komisije v podporo predhodnih ugotovitev. Pogodbenici sta 30. januarja 2017 predložili pisne pripombe na dopis o dejstvih. |
| --- | --- |

10.

Komisija je 26. januarja 2017 pogodbenicama poslala dopis o dejstvih, v katerem je navedla dodatne dokaze v spisu Komisije v podporo predhodnih ugotovitev. Pogodbenici sta 30. januarja 2017 predložili pisne pripombe na dopis o dejstvih.

Zaveze

| 11. | Pogodbenici sta prvi sklop zavez predložili 6. februarja 2017, revidirali pa sta ga 8. in 9. februarja 2017. Preskus trga se je začel 9. februarja 2017. Pogodbenici sta 27. februarja 2017 uradno predložili končni sklop zavez („končne zaveze“). |
| --- | --- |

11.

Pogodbenici sta prvi sklop zavez predložili 6. februarja 2017, revidirali pa sta ga 8. in 9. februarja 2017. Preskus trga se je začel 9. februarja 2017. Pogodbenici sta 27. februarja 2017 uradno predložili končni sklop zavez („končne zaveze“).

Osnutek sklepa

| 12. | Po zaslišanju pogodbenic je Komisija v osnutku sklepa mnenja, da transakcija povzroča bistveno oviranje učinkovite konkurence, vendar na manjšem številu področij v primerjavi z obvestilom o nasprotovanju. Komisija ugotavlja, da zlasti z ozirom na pozno predložitev končnih zavez, njihovo kompleksnost, njihove pomanjkljivosti v smislu obsega, učinkovitosti in ustreznosti ter težave v zvezi z njihovim učinkovitim spremljanjem in izvrševanjem, končne zaveze ne odpravljajo ugotovljenih pomislekov glede konkurence, zlasti na trgih kliringa obveznic prek CNS, tristranskih repo poslov, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS, netristranskih repo poslov, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS, kakor tudi na trgih poravnav in skrbniških storitev v zvezi s stalnimi donosi, ki jih zagotavljajo mednarodne centralne depotne družbe in veliki skrbniki, ter na trgih upravljanja zavarovanja s premoženjem; zaveze prav tako niso celovite in učinkovite v vseh pogledih. Komisija zato ugotavlja, da je transakcija nezdružljiva z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP. |
| --- | --- |

12.

Po zaslišanju pogodbenic je Komisija v osnutku sklepa mnenja, da transakcija povzroča bistveno oviranje učinkovite konkurence, vendar na manjšem številu področij v primerjavi z obvestilom o nasprotovanju. Komisija ugotavlja, da zlasti z ozirom na pozno predložitev končnih zavez, njihovo kompleksnost, njihove pomanjkljivosti v smislu obsega, učinkovitosti in ustreznosti ter težave v zvezi z njihovim učinkovitim spremljanjem in izvrševanjem, končne zaveze ne odpravljajo ugotovljenih pomislekov glede konkurence, zlasti na trgih kliringa obveznic prek CNS, tristranskih repo poslov, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS, netristranskih repo poslov, s katerimi se trguje preko sistema ATS in za katere kliring izvajajo CNS, kakor tudi na trgih poravnav in skrbniških storitev v zvezi s stalnimi donosi, ki jih zagotavljajo mednarodne centralne depotne družbe in veliki skrbniki, ter na trgih upravljanja zavarovanja s premoženjem; zaveze prav tako niso celovite in učinkovite v vseh pogledih. Komisija zato ugotavlja, da je transakcija nezdružljiva z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP.

| 13. | V skladu s členom 16(1) Sklepa 2011/695/EU sem pregledal osnutek sklepa in zaključil, da se nanaša samo na ugovore, v zvezi s katerimi sta imeli pogodbenici priložnost izraziti svoja stališča. |
| --- | --- |

13.

V skladu s členom 16(1) Sklepa 2011/695/EU sem pregledal osnutek sklepa in zaključil, da se nanaša samo na ugovore, v zvezi s katerimi sta imeli pogodbenici priložnost izraziti svoja stališča.

III.   ZAKLJUČEK

| 14. | Na splošno ugotavljam, da je bilo učinkovito uveljavljanje procesnih pravic v tej zadevi spoštovano. |
| --- | --- |

14.

Na splošno ugotavljam, da je bilo učinkovito uveljavljanje procesnih pravic v tej zadevi spoštovano.

Bruselj, 15. marec 2017

Joos STRAGIER

---

(1)  V skladu s členoma 16 in 17 Sklepa 2011/695/EU predsednika Evropske komisije z dne 13. oktobra 2011 o funkciji in mandatu pooblaščenca za zaslišanje v nekaterih postopkih o konkurenci (UL L 275, 20.10.2011, str. 29) („Sklep 2011/695/EU“).

1

(2)  Uredba Sveta (ES) št. 139/2004 z dne 20. januarja 2004 o nadzoru koncentracij podjetij (Uredba ES o združitvah) (UL L 24, 29.1.2004, str. 1) („Uredba o združitvah“).

2

(3)  Pogodbenici sta 6. januarja 2017 predložili predhodni odgovor na obvestilo o nasprotovanju.

3

(4)  Sodba v zadevi Kaysersberg proti Komisiji (T-290/94, EU:T:1997:186, točke 105 do 108).

4

---

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/7 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/7

---

Povzetek Sklepa Komisije

z dne 29. marca 2017

o nezdružljivosti koncentracije z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP

(Zadeva M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange)

(notificirano pod dokumentarno številko C(2017) 2006)

(besedilo v angleškem jeziku je edino verodostojno)

(2017/C 240/06)

Komisija je 29. marca 2017 na podlagi Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 z dne 20. januarja 2004 o nadzoru koncentracij podjetij
   (1)
  in zlasti člena 8(3) Uredbe sprejela sklep glede združitve. Nezaupna različica celotnega sklepa je v verodostojnem jeziku zadeve na voljo na spletišču Generalnega direktorata za konkurenco na naslednjem naslovu: http://ec.europa.eu/comm/competition/index_en.html.

1.   UVOD

| (1) | Predlagana koncentracija pri morebitni združitvi Deutsche Börse AG in London Stock Exchange Group se v skladu s členom 8(3) uredbe o združitvah razglasi za nezdružljivo z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP. |
| --- | --- |

(1)

Predlagana koncentracija pri morebitni združitvi Deutsche Börse AG in London Stock Exchange Group se v skladu s členom 8(3) uredbe o združitvah razglasi za nezdružljivo z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP.

2.   POSTOPEK

| (2) | Komisija je 24. avgusta 2016 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 uredbe o združitvah, s katero sta se prej neodvisni podjetji Deutsche Börse AG (Nemčija, v nadaljnjem besedilu: DBAG) in London Stock Exchange Group plc (Združeno kraljestvo, v nadaljnjem besedilu LSEG) nameravali združiti v smislu člena 3(1)(a) uredbe o združitvah (v nadaljnjem besedilu: transakcija). Podjetji LSEG in DBAG bosta v nadaljnjem besedilu imenovani „stranki, ki priglašata koncentracijo“. |
| --- | --- |

(2)

Komisija je 24. avgusta 2016 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 uredbe o združitvah, s katero sta se prej neodvisni podjetji Deutsche Börse AG (Nemčija, v nadaljnjem besedilu: DBAG) in London Stock Exchange Group plc (Združeno kraljestvo, v nadaljnjem besedilu LSEG) nameravali združiti v smislu člena 3(1)(a) uredbe o združitvah (v nadaljnjem besedilu: transakcija). Podjetji LSEG in DBAG bosta v nadaljnjem besedilu imenovani „stranki, ki priglašata koncentracijo“.

| (3) | Komisija je na podlagi rezultatov prve faze preiskave trga izrazila resne dvome o združljivosti združitve z notranjim trgom in 28. septembra 2016 sprejela sklep o začetku postopka v skladu s členom 6(1)(c) uredbe o združitvah. Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 9. novembra 2016 predložili konsolidirano različico svojega odgovora na sklep o začetku postopka, 20. novembra 2016 pa sta predložili še dodatna dokazila. |
| --- | --- |

(3)

Komisija je na podlagi rezultatov prve faze preiskave trga izrazila resne dvome o združljivosti združitve z notranjim trgom in 28. septembra 2016 sprejela sklep o začetku postopka v skladu s členom 6(1)(c) uredbe o združitvah. Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 9. novembra 2016 predložili konsolidirano različico svojega odgovora na sklep o začetku postopka, 20. novembra 2016 pa sta predložili še dodatna dokazila.

| (4) | Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 19. oktobra 2016 v skladu z drugim pododstavkom člena 10(3) uredbe o združitvah prosili za podaljšanje roka za 15 delovnih dni. Dne 14. decembra 2016 sta v skladu s tretjim stavkom drugega pododstavka člena 10(3) uredbe o združitvah prosili za dodatno podaljšanje roka za pet delovnih dni, ki je bilo odobreno s sklepom z dne 16. decembra 2016. |
| --- | --- |

(4)

Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 19. oktobra 2016 v skladu z drugim pododstavkom člena 10(3) uredbe o združitvah prosili za podaljšanje roka za 15 delovnih dni. Dne 14. decembra 2016 sta v skladu s tretjim stavkom drugega pododstavka člena 10(3) uredbe o združitvah prosili za dodatno podaljšanje roka za pet delovnih dni, ki je bilo odobreno s sklepom z dne 16. decembra 2016.

| (5) | Komisija je 14. decembra 2016 na podlagi rezultatov poglobljene preiskave trga (druga faza preiskave trga) na stranki, ki priglašata koncentracijo, naslovila obvestilo o nasprotovanju. Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta nanj odgovorili 6. januarja 2017 in 13. januarja 2017, dodatna dokazila pa sta poslali 24. januarja 2017. Dne 24. januarja je potekal sestanek o stanju razmer. |
| --- | --- |

(5)

Komisija je 14. decembra 2016 na podlagi rezultatov poglobljene preiskave trga (druga faza preiskave trga) na stranki, ki priglašata koncentracijo, naslovila obvestilo o nasprotovanju. Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta nanj odgovorili 6. januarja 2017 in 13. januarja 2017, dodatna dokazila pa sta poslali 24. januarja 2017. Dne 24. januarja je potekal sestanek o stanju razmer.

| (6) | Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 9. januarja 2017 Komisijo obvestili, da svojih argumentov ne želita obrazložiti na ustnem zaslišanju. |
| --- | --- |

(6)

Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 9. januarja 2017 Komisijo obvestili, da svojih argumentov ne želita obrazložiti na ustnem zaslišanju.

| (7) | Komisija je 26. januarja 2017 poslala dopis o dejstvih, na katerega sta stranki, ki priglašata koncentracijo, odgovorili 30. januarja 2017. |
| --- | --- |

(7)

Komisija je 26. januarja 2017 poslala dopis o dejstvih, na katerega sta stranki, ki priglašata koncentracijo, odgovorili 30. januarja 2017.

| (8) | Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 6. februarja 2017 predložili zaveze v skladu z drugim pododstavkom člena 8(3) uredbe o združitvah (v nadaljnjem besedilu: prvotne zaveze). Zato je bilo obdobje za sprejetje končnega sklepa v skladu s prvim pododstavkom člena 10(3) uredbe o združitvah podaljšano za 15 delovnih dni. Revidirani različici teh zavez sta bili predloženi 8. in 9. februarja 2017. |
| --- | --- |

(8)

Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta 6. februarja 2017 predložili zaveze v skladu z drugim pododstavkom člena 8(3) uredbe o združitvah (v nadaljnjem besedilu: prvotne zaveze). Zato je bilo obdobje za sprejetje končnega sklepa v skladu s prvim pododstavkom člena 10(3) uredbe o združitvah podaljšano za 15 delovnih dni. Revidirani različici teh zavez sta bili predloženi 8. in 9. februarja 2017.

| (9) | Komisija je 9. februarja 2017 začela tržni preizkus zavez. Rezultati tržnega preizkusa so bili na voljo 15. in 16. februarja 2017. Stranki sta bili o njih obveščeni takoj, tj. 16. februarja. |
| --- | --- |

(9)

Komisija je 9. februarja 2017 začela tržni preizkus zavez. Rezultati tržnega preizkusa so bili na voljo 15. in 16. februarja 2017. Stranki sta bili o njih obveščeni takoj, tj. 16. februarja.

| (10) | Stranki sta 27. februarja 2017, tj. 80. dan postopka, uradno predložili nov sklop zavez (v nadaljnjem besedilu: končne zaveze). |
| --- | --- |

(10)

Stranki sta 27. februarja 2017, tj. 80. dan postopka, uradno predložili nov sklop zavez (v nadaljnjem besedilu: končne zaveze).

| (11) | O osnutku sklepa je bilo v okviru Svetovalnega odbora za koncentracije 13. marca 2017 izvedeno posvetovanje z državami članicami, njihovo mnenje pa je bilo pozitivno. |
| --- | --- |

(11)

O osnutku sklepa je bilo v okviru Svetovalnega odbora za koncentracije 13. marca 2017 izvedeno posvetovanje z državami članicami, njihovo mnenje pa je bilo pozitivno.

| (12) | Pooblaščenec za zaslišanje je poročilo predstavil 15. marca 2017. |
| --- | --- |

(12)

Pooblaščenec za zaslišanje je poročilo predstavil 15. marca 2017.

3.   OCENA

1.   Uvod

| (13) | Dejavnosti strank, ki priglašata koncentracijo, povzročajo horizontalna prekrivanja in/ali vertikalne povezave na številnih trgih, ki so povezani z več storitvami na področju infrastrukture finančnih trgov, obsegajo pa vse od kotiranja na borzi do trgovanja in kliringa ter drugo obdelavo po trgovanju, vključno s poravnavo, skrbništvom in upravljanjem zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

(13)

Dejavnosti strank, ki priglašata koncentracijo, povzročajo horizontalna prekrivanja in/ali vertikalne povezave na številnih trgih, ki so povezani z več storitvami na področju infrastrukture finančnih trgov, obsegajo pa vse od kotiranja na borzi do trgovanja in kliringa ter drugo obdelavo po trgovanju, vključno s poravnavo, skrbništvom in upravljanjem zavarovanja s premoženjem.

| (14) | V te storitve je zajetih več finančnih instrumentov ali skupin sredstev, ki jih sestavljajo denarni instrumenti (lastniški vrednostni papirji in obveznice), pogodbe o začasni prodaji, izvedeni finančni instrumenti ter številna druga povezana področja, vključno z licenciranjem indeksov, storitvami poročanja o poslih in zagotavljanjem tržnih podatkov. |
| --- | --- |

(14)

V te storitve je zajetih več finančnih instrumentov ali skupin sredstev, ki jih sestavljajo denarni instrumenti (lastniški vrednostni papirji in obveznice), pogodbe o začasni prodaji, izvedeni finančni instrumenti ter številna druga povezana področja, vključno z licenciranjem indeksov, storitvami poročanja o poslih in zagotavljanjem tržnih podatkov.

2.   Opredelitve upoštevnih trgov

i.   Obveznice

| (15) | Edini trg za obveznice, ki je podrobno analiziran v sklepu v skladu s členom 8(3), je trg za kliring obveznic. |
| --- | --- |

(15)

Edini trg za obveznice, ki je podrobno analiziran v sklepu v skladu s členom 8(3), je trg za kliring obveznic.

| (16) | Komisija meni, da upoštevni trg za kliring obveznic ustreza kliringu obveznic prek centralne nasprotne stranke (v nadaljnjem besedilu: CNS) in ne vključuje drugih oblik upravljanja tveganj obveznic „brez kliringa“ (tj. dvostranska poravnava in trgovanje s hkratnim nakupom in prodajo za svoj račun). Preiskava trga je namreč pokazala, da so obveznice „brez kliringa“ še vedno najpogostejša vrsta transakcij, vendar obstaja ločeno povpraševanje po obveznicah s kliringom prek CNS in bo obstajalo tudi v prihodnje, v bližnji prihodnosti pa naj bi se zaradi regulativnih sprememb povečalo. |
| --- | --- |

(16)

Komisija meni, da upoštevni trg za kliring obveznic ustreza kliringu obveznic prek centralne nasprotne stranke (v nadaljnjem besedilu: CNS) in ne vključuje drugih oblik upravljanja tveganj obveznic „brez kliringa“ (tj. dvostranska poravnava in trgovanje s hkratnim nakupom in prodajo za svoj račun). Preiskava trga je namreč pokazala, da so obveznice „brez kliringa“ še vedno najpogostejša vrsta transakcij, vendar obstaja ločeno povpraševanje po obveznicah s kliringom prek CNS in bo obstajalo tudi v prihodnje, v bližnji prihodnosti pa naj bi se zaradi regulativnih sprememb povečalo.

| (17) | Komisija zato meni, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi z obveznicami trg za obveznice s kliringom prek CNS v EGP. |
| --- | --- |

(17)

Komisija zato meni, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi z obveznicami trg za obveznice s kliringom prek CNS v EGP.

ii.   Pogodbe o začasni prodaji

| (18) | Komisija v zvezi s pogodbami o začasni prodaji meni, da bi bilo treba trge segmentirati glede na tri ključne razsežnosti, in sicer tristranske pogodbe o začasni prodaji proti netristranskim, (elektronsko) trgovanje z avtomatiziranimi trgovalnimi sistemi (v nadaljnjem besedilu: ATS) proti dvostranskemu trgovanju ter pogodbe o začasni prodaji s kliringom proti pogodbam o začasni prodaji brez kliringa. Upoštevni trgi obstajajo zlasti za tristranske in netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS. Stranke načeloma kupijo svežnje storitev, ki jih sestavljata trgovanje in kliring, v primeru tristranskih pogodb o začasni prodaji pa tudi upravljanje zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

(18)

Komisija v zvezi s pogodbami o začasni prodaji meni, da bi bilo treba trge segmentirati glede na tri ključne razsežnosti, in sicer tristranske pogodbe o začasni prodaji proti netristranskim, (elektronsko) trgovanje z avtomatiziranimi trgovalnimi sistemi (v nadaljnjem besedilu: ATS) proti dvostranskemu trgovanju ter pogodbe o začasni prodaji s kliringom proti pogodbam o začasni prodaji brez kliringa. Upoštevni trgi obstajajo zlasti za tristranske in netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS. Stranke načeloma kupijo svežnje storitev, ki jih sestavljata trgovanje in kliring, v primeru tristranskih pogodb o začasni prodaji pa tudi upravljanje zavarovanja s premoženjem.

| (19) | Preiskava trga je pokazala, da se likvidnost za standardizirane, kratkoročne pogodbe o začasni prodaji na podlagi visokokakovostnega zavarovanja s premoženjem kopiči na ATS, zlasti pri transakcijah med trgovci („D2D“). Za stranke, ki trgujejo s takimi pogodbami o začasni prodaji, bi bile druge oblike pogodb o začasni prodaji slab nadomestek. |
| --- | --- |

(19)

Preiskava trga je pokazala, da se likvidnost za standardizirane, kratkoročne pogodbe o začasni prodaji na podlagi visokokakovostnega zavarovanja s premoženjem kopiči na ATS, zlasti pri transakcijah med trgovci („D2D“). Za stranke, ki trgujejo s takimi pogodbami o začasni prodaji, bi bile druge oblike pogodb o začasni prodaji slab nadomestek.

| (20) | Komisija zato meni, da so za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trgi v zvezi s pogodbami o začasni prodaji (i) trg za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS ali trg za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring, in (ii) trg za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS. Geografski obseg vseh teh trgov je celotni EGP. |
| --- | --- |

(20)

Komisija zato meni, da so za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trgi v zvezi s pogodbami o začasni prodaji (i) trg za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS ali trg za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring, in (ii) trg za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS. Geografski obseg vseh teh trgov je celotni EGP.

iii.   Obdelava po trgovanju

| (21) | Zadevni trgi za obdelavo po trgovanju, ki so analizirani v sklepu v skladu s členom 8(3), so trgi za poravnavo in storitve skrbništva ter storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

(21)

Zadevni trgi za obdelavo po trgovanju, ki so analizirani v sklepu v skladu s členom 8(3), so trgi za poravnavo in storitve skrbništva ter storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem.

| (22) | Komisija je proučila ločen trg za poravnavo in storitve skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji v zvezi z dolžniškimi instrumenti. Stranke mednarodnih centralnih depojev finančnih instrumentov in globalnih depozitarjev so mednarodne stranke za vrednostne papirje, izdane v različnih državah, nacionalne centralne depotne družbe ali lokalni depozitarji pa so bolj osredotočeni na domače trge. |
| --- | --- |

(22)

Komisija je proučila ločen trg za poravnavo in storitve skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji v zvezi z dolžniškimi instrumenti. Stranke mednarodnih centralnih depojev finančnih instrumentov in globalnih depozitarjev so mednarodne stranke za vrednostne papirje, izdane v različnih državah, nacionalne centralne depotne družbe ali lokalni depozitarji pa so bolj osredotočeni na domače trge.

| (23) | Komisija zato meni, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi s poravnavo in storitvami skrbništva za vlagatelje trg za mednarodno poravnavo in storitve skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji v zvezi z vrednostnimi papirji s fiksno donosnostjo v EGP, in sicer vsaj na ravni EGP. Na vprašanje, ali bi bilo treba razlikovati med storitvami, ki jih zagotavljajo globalni depozitarji, in storitvami, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov, za namene tega sklepa ni treba odgovoriti. |
| --- | --- |

(23)

Komisija zato meni, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi s poravnavo in storitvami skrbništva za vlagatelje trg za mednarodno poravnavo in storitve skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji v zvezi z vrednostnimi papirji s fiksno donosnostjo v EGP, in sicer vsaj na ravni EGP. Na vprašanje, ali bi bilo treba razlikovati med storitvami, ki jih zagotavljajo globalni depozitarji, in storitvami, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov, za namene tega sklepa ni treba odgovoriti.

| (24) | Komisija je proučila ločen trg za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem, vendar ni sprejela sklepa o morebitni nadaljnji segmentaciji na mednarodne ponudnike (mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji) in domače ponudnike (centralne depotne družbe in lokalni depozitarji), o morebitnem razlikovanju med storitvami upravljanja zavarovanja s premoženjem za transakcije s kliringom in storitvami upravljanja zavarovanja za transakcije brez kliringa ter o morebitnem razlikovanju med upravljanjem zavarovanja s premoženjem pri dolžniških instrumentih in upravljanjem zavarovanja s premoženjem pri lastniških vrednostnih papirjih. Razlog za to je, da bi transakcija povzročila pomisleke glede konkurence na tem trgu ne glede na morebitno nadaljnjo segmentacijo. |
| --- | --- |

(24)

Komisija je proučila ločen trg za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem, vendar ni sprejela sklepa o morebitni nadaljnji segmentaciji na mednarodne ponudnike (mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in globalni depozitarji) in domače ponudnike (centralne depotne družbe in lokalni depozitarji), o morebitnem razlikovanju med storitvami upravljanja zavarovanja s premoženjem za transakcije s kliringom in storitvami upravljanja zavarovanja za transakcije brez kliringa ter o morebitnem razlikovanju med upravljanjem zavarovanja s premoženjem pri dolžniških instrumentih in upravljanjem zavarovanja s premoženjem pri lastniških vrednostnih papirjih. Razlog za to je, da bi transakcija povzročila pomisleke glede konkurence na tem trgu ne glede na morebitno nadaljnjo segmentacijo.

| (25) | Komisija je zaradi navedenega menila, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg za upravljanje zavarovanja s premoženjem trg za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem na ravni EGP, pri čemer obstaja možnost nadaljnje segmentacije. |
| --- | --- |

(25)

Komisija je zaradi navedenega menila, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg za upravljanje zavarovanja s premoženjem trg za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem na ravni EGP, pri čemer obstaja možnost nadaljnje segmentacije.

iv.   Izvedeni finančni instrumenti

| (26) | Zadevni trg za izvedene finančne instrumente, ki je podrobno analiziran v sklepu v skladu s členom 8(3), je trg za izvedene finančne instrumente na posamezne delnice. |
| --- | --- |

(26)

Zadevni trg za izvedene finančne instrumente, ki je podrobno analiziran v sklepu v skladu s členom 8(3), je trg za izvedene finančne instrumente na posamezne delnice.

| (27) | Komisija je proučila ločena trga za trgovanje in kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, in za kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, zaradi različnih značilnosti produktov in regulativnih zahtev ter njihovega namena, poleg tega z njimi trgujejo raznovrstni udeleženci na trgu. |
| --- | --- |

(27)

Komisija je proučila ločena trga za trgovanje in kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, in za kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, zaradi različnih značilnosti produktov in regulativnih zahtev ter njihovega namena, poleg tega z njimi trgujejo raznovrstni udeleženci na trgu.

| (28) | Komisija je poleg tega proučila ločen trg za lastniške izvedene finančne instrumente posamezne družbe, s katerimi se trguje na borzi, ki so zajemali terminske pogodbe in opcije. Na vprašanje, ali obstajajo ločeni trgi na podlagi države temeljnega sredstva takih izvedenih finančnih instrumentov oziroma ali upoštevni trg zajema vse izvedene finančne instrumente na posamezne delnice katerega koli evropskega temeljnega sredstva, ni treba odgovoriti. |
| --- | --- |

(28)

Komisija je poleg tega proučila ločen trg za lastniške izvedene finančne instrumente posamezne družbe, s katerimi se trguje na borzi, ki so zajemali terminske pogodbe in opcije. Na vprašanje, ali obstajajo ločeni trgi na podlagi države temeljnega sredstva takih izvedenih finančnih instrumentov oziroma ali upoštevni trg zajema vse izvedene finančne instrumente na posamezne delnice katerega koli evropskega temeljnega sredstva, ni treba odgovoriti.

| (29) | Zato je Komisija menila, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi z izvedenimi finančnimi instrumenti trg za trgovanje in kliring izvedenih finančnih instrumentov na posamezne delnice na ravni EGP. |
| --- | --- |

(29)

Zato je Komisija menila, da je za namene sklepa v skladu s členom 8(3) upoštevni trg v zvezi z izvedenimi finančnimi instrumenti trg za trgovanje in kliring izvedenih finančnih instrumentov na posamezne delnice na ravni EGP.

3.   Presoja konkurenčnosti

i.   Trgi, na katerih transakcija povzroči pomisleke glede konkurence

| (30) | Komisija je ugotovila, da bi transakcija s horizontalnimi in/ali vertikalnimi učinki pomembno ovirala učinkovito konkurenco na trgih za:






  a) | kliring obveznic; |
| --- | --- | --- |

(30)

Komisija je ugotovila, da bi transakcija s horizontalnimi in/ali vertikalnimi učinki pomembno ovirala učinkovito konkurenco na trgih za:

a)

kliring obveznic;

| b) | netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS; |
| --- | --- |

b)

netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS;

| c) | tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring; |
| --- | --- |

c)

tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring;

| d) | poravnavo in storitve skrbništva dolžniških instrumentov (obveznic in pogodb o začasni prodaji), ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji, ter upravljanje zavarovanja s premoženjem in |
| --- | --- |

d)

poravnavo in storitve skrbništva dolžniških instrumentov (obveznic in pogodb o začasni prodaji), ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji, ter upravljanje zavarovanja s premoženjem in

| e) | izvedene finančne instrumente na posamezne delnice. |
| --- | --- |

e)

izvedene finančne instrumente na posamezne delnice.

| (31) | V nadaljevanju je povzeta presoja konkurenčnosti za vsakega od teh trgov. |
| --- | --- |

(31)

V nadaljevanju je povzeta presoja konkurenčnosti za vsakega od teh trgov.

a.   Kliring obveznic

| (32) | Skupni tržni delež strank, ki priglašata koncentracijo, na trgu za kliring obveznic prek CNS je leta 2015 po vrednosti znašal skoraj 100 %, pri čemer je dodatni delež v višini [0–5 %] zagotovilo podjetje DBAG (ECAG). Preostale CNS, ki imajo le zelo majhen tržni delež, niso verodostojna alternativa, saj so zelo majhni lokalni akterji z majhnim geografskim obsegom. |
| --- | --- |

(32)

Skupni tržni delež strank, ki priglašata koncentracijo, na trgu za kliring obveznic prek CNS je leta 2015 po vrednosti znašal skoraj 100 %, pri čemer je dodatni delež v višini [0–5 %] zagotovilo podjetje DBAG (ECAG). Preostale CNS, ki imajo le zelo majhen tržni delež, niso verodostojna alternativa, saj so zelo majhni lokalni akterji z majhnim geografskim obsegom.

| (33) | Komisija je menila, da razmeroma omejen položaj podjetja DBAG na trgu za kliring obveznic in morebitno upoštevanje obsega, v katerem si stranki, ki priglašata koncentracijo, tesno konkurirata na trgu za kliring obveznic, nista posebno pomembna, saj bi se s transakcijo odpravil edini pomembni (in po definiciji najtesnejši) dejanski in potencialni konkurent podjetja LSEG na trgu za kliring obveznic prek CNS. |
| --- | --- |

(33)

Komisija je menila, da razmeroma omejen položaj podjetja DBAG na trgu za kliring obveznic in morebitno upoštevanje obsega, v katerem si stranki, ki priglašata koncentracijo, tesno konkurirata na trgu za kliring obveznic, nista posebno pomembna, saj bi se s transakcijo odpravil edini pomembni (in po definiciji najtesnejši) dejanski in potencialni konkurent podjetja LSEG na trgu za kliring obveznic prek CNS.

| (34) | Zato je Komisija ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj podjetja LSEG in dejansko ustvaril monopol na trgu za kliring obveznic v EGP. |
| --- | --- |

(34)

Zato je Komisija ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj podjetja LSEG in dejansko ustvaril monopol na trgu za kliring obveznic v EGP.

b.   Netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS

| (35) | Struktura trga za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS, je naslednja:






  — | Stranke, ki trgujejo na MTS (LSEG) ali z dvema tretjima ATS, tj. BrokerTec in tpRepo, opravijo kliring prek ene od klirinških družb podjetja LSEG in obsegajo [90–100 %] trga. |
| --- | --- | --- |

(35)

Struktura trga za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS, je naslednja:

—

Stranke, ki trgujejo na MTS (LSEG) ali z dvema tretjima ATS, tj. BrokerTec in tpRepo, opravijo kliring prek ene od klirinških družb podjetja LSEG in obsegajo [90–100 %] trga.

| — | Eurex Repo zagotavlja trgovanje in kliring na podlagi vertikalno integriranega kombiniranja ponudb, njegov tržni delež pa znaša [0–5 %]. |
| --- | --- |

—

Eurex Repo zagotavlja trgovanje in kliring na podlagi vertikalno integriranega kombiniranja ponudb, njegov tržni delež pa znaša [0–5 %].

| (36) | Klirinške družbe strank, ki priglašata koncentracijo, opravijo kliring vseh netristranskih pogodb o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS. Podjetje DBAG je trenutno edini konkurent podjetja LSEG na tem trgu in zato izvaja najpomembnejši konkurenčni pritisk. |
| --- | --- |

(36)

Klirinške družbe strank, ki priglašata koncentracijo, opravijo kliring vseh netristranskih pogodb o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS. Podjetje DBAG je trenutno edini konkurent podjetja LSEG na tem trgu in zato izvaja najpomembnejši konkurenčni pritisk.

| (37) | Ker bi se s transakcijo odpravil edini drug akter, ki posluje na področju kliringa netristranskih pogodb o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS, zaradi pomembnosti kliringa za stranke, ki trgujejo s temi instrumenti, in ker v prihodnje na trg verjetno ne bo vstopil nov tak akter, je Komisija ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj in ustvaril monopol na trgu za kliring netristranskih pogodb o začasni prodaji. |
| --- | --- |

(37)

Ker bi se s transakcijo odpravil edini drug akter, ki posluje na področju kliringa netristranskih pogodb o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS, zaradi pomembnosti kliringa za stranke, ki trgujejo s temi instrumenti, in ker v prihodnje na trg verjetno ne bo vstopil nov tak akter, je Komisija ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj in ustvaril monopol na trgu za kliring netristranskih pogodb o začasni prodaji.

c.   Tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring

| (38) | Za ta trg je značilna konkurenca pri posameznih svežnjih, kar pomeni, da se konkurenčni produkti na trgu prodajajo v naprej določenih svežnjih storitev. Po eni strani produkt „GC Pooling“ podjetja DBAG omogoča trgovanje, kliring in upravljanje zavarovanja s premoženjem v okviru vertikalno integriranega modela. Po drugi strani je produkt „€ GC Plus“ podjetja LSEG sveženj, s katerim se trgovanje, ki ga zagotavlja MTS (LSEG) ali BrokerTec (mesto trgovanja tretje osebe), kombinira s kliringom, ki ga opravlja podjetje LCH SA (LSEG), in upravljanjem zavarovanja s premoženjem, ki ga izvaja tretja oseba Euroclear. Oba svežnja produkta si neposredno konkurirata. |
| --- | --- |

(38)

Za ta trg je značilna konkurenca pri posameznih svežnjih, kar pomeni, da se konkurenčni produkti na trgu prodajajo v naprej določenih svežnjih storitev. Po eni strani produkt „GC Pooling“ podjetja DBAG omogoča trgovanje, kliring in upravljanje zavarovanja s premoženjem v okviru vertikalno integriranega modela. Po drugi strani je produkt „€ GC Plus“ podjetja LSEG sveženj, s katerim se trgovanje, ki ga zagotavlja MTS (LSEG) ali BrokerTec (mesto trgovanja tretje osebe), kombinira s kliringom, ki ga opravlja podjetje LCH SA (LSEG), in upravljanjem zavarovanja s premoženjem, ki ga izvaja tretja oseba Euroclear. Oba svežnja produkta si neposredno konkurirata.

| (39) | Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta edini dejavni na trgu, pri čemer je podjetje DBAG z [90- do 100-]odstotnim tržnim deležem akter s prevladujočim položajem. |
| --- | --- |

(39)

Stranki, ki priglašata koncentracijo, sta edini dejavni na trgu, pri čemer je podjetje DBAG z [90- do 100-]odstotnim tržnim deležem akter s prevladujočim položajem.

| (40) | Komisija je zato ugotovila, da bi zaradi odprave edinega konkurenta podjetja DBAG in verjetnega povečanja konkurence, ki se lahko pričakuje, če transakcija ne bi bila izvedena, ter zaradi verjetnosti, da v prihodnje na trg ne bo vstopil nov tak akter, transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj na trgu za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring. |
| --- | --- |

(40)

Komisija je zato ugotovila, da bi zaradi odprave edinega konkurenta podjetja DBAG in verjetnega povečanja konkurence, ki se lahko pričakuje, če transakcija ne bi bila izvedena, ter zaradi verjetnosti, da v prihodnje na trg ne bo vstopil nov tak akter, transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco, saj bi se okrepil prevladujoč položaj na trgu za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring.

d.   Poravnava in storitve skrbništva dolžniških instrumentov, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji, ter upravljanje zavarovanja s premoženjem

| (41) | Kot je navedeno zgoraj, bi se s transakcijo dejansko ustvarili monopoli na več predhodnih trgih dodatnih storitev po transakciji, in sicer na trgih za poravnavo in storitve skrbništva ter upravljanje zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

(41)

Kot je navedeno zgoraj, bi se s transakcijo dejansko ustvarili monopoli na več predhodnih trgih dodatnih storitev po transakciji, in sicer na trgih za poravnavo in storitve skrbništva ter upravljanje zavarovanja s premoženjem.

| (42) | Zaradi združitve bi imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, zmogljivost in spodbudo za preusmeritev virov transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring, od svojih CNS (predhodni trg) do odvisnega podjetja za poravnavo Clearstream (podrejeni trg). Viri transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring (in zlasti viri transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom), so pomemben vložek za zagotavljanje poravnave in storitev skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji. Razlog za to je, da so transakcije s pogodbami o začasni prodaji s kliringom pogosto kratkoročne transakcije, s katerimi trgujejo pogosti uporabniki, kot so borzni trgovci, za kar je pomembna učinkovita poravnava. Možnost preusmeritve virov transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom lastnemu mednarodnemu centralnemu depoju finančnih instrumentov (Clearstream) bi subjektu, ki bi nastal z združitvijo, omogočila in ga spodbudila, da zviša stroške in/ali poslabša pogoje, pod katerimi lahko konkurenti, kot je Euroclear Bank SA (edini drugi mednarodni centralni depo finančnih instrumentov v EGP in najtesnejši konkurent depoja Clearstream), zagotavljajo te storitve. |
| --- | --- |

(42)

Zaradi združitve bi imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, zmogljivost in spodbudo za preusmeritev virov transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring, od svojih CNS (predhodni trg) do odvisnega podjetja za poravnavo Clearstream (podrejeni trg). Viri transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring (in zlasti viri transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom), so pomemben vložek za zagotavljanje poravnave in storitev skrbništva, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji. Razlog za to je, da so transakcije s pogodbami o začasni prodaji s kliringom pogosto kratkoročne transakcije, s katerimi trgujejo pogosti uporabniki, kot so borzni trgovci, za kar je pomembna učinkovita poravnava. Možnost preusmeritve virov transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom lastnemu mednarodnemu centralnemu depoju finančnih instrumentov (Clearstream) bi subjektu, ki bi nastal z združitvijo, omogočila in ga spodbudila, da zviša stroške in/ali poslabša pogoje, pod katerimi lahko konkurenti, kot je Euroclear Bank SA (edini drugi mednarodni centralni depo finančnih instrumentov v EGP in najtesnejši konkurent depoja Clearstream), zagotavljajo te storitve.

| (43) | Storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem se načeloma zagotavljajo na podlagi sredstev v skrbništvu mednarodnega centralnega depoja finančnih instrumentov ali globalnega depozitarja. Sredstva, ki se uporabijo v transakcijah s pogodbami o začasni prodaji s kliringom, so pomemben vložek za zagotavljanje storitev upravljanja zavarovanja s premoženjem, ker so običajno visokokakovostna likvidna sredstva, kot so državne obveznice, ki jih CNS sprejmejo kot zavarovanje s premoženjem za razne druge transakcije (vključno s kliringom izvedenih finančnih instrumentov). Zmožnost in spodbuda za preusmeritev virov transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring (in zlasti vire transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom), bi subjektu, ki bi nastal z združitvijo, omogočili oviranje zmožnosti konkurentov, da so učinkovito konkurenčni na trgu za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem, saj bi jim preprečili dostop do pomembnih vložkov. |
| --- | --- |

(43)

Storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem se načeloma zagotavljajo na podlagi sredstev v skrbništvu mednarodnega centralnega depoja finančnih instrumentov ali globalnega depozitarja. Sredstva, ki se uporabijo v transakcijah s pogodbami o začasni prodaji s kliringom, so pomemben vložek za zagotavljanje storitev upravljanja zavarovanja s premoženjem, ker so običajno visokokakovostna likvidna sredstva, kot so državne obveznice, ki jih CNS sprejmejo kot zavarovanje s premoženjem za razne druge transakcije (vključno s kliringom izvedenih finančnih instrumentov). Zmožnost in spodbuda za preusmeritev virov transakcij z dolžniškimi instrumenti, za katere se opravi kliring (in zlasti vire transakcij s pogodbami o začasni prodaji s kliringom), bi subjektu, ki bi nastal z združitvijo, omogočili oviranje zmožnosti konkurentov, da so učinkovito konkurenčni na trgu za storitve upravljanja zavarovanja s premoženjem, saj bi jim preprečili dostop do pomembnih vložkov.

| (44) | Komisija je zato ugotovila, da bi združitev ovirala učinkovito konkurenco na trgu za opisano poravnavo in storitve skrbništva ter za upravljanje zavarovanja s premoženjem. |
| --- | --- |

(44)

Komisija je zato ugotovila, da bi združitev ovirala učinkovito konkurenco na trgu za opisano poravnavo in storitve skrbništva ter za upravljanje zavarovanja s premoženjem.

e.   Izvedeni finančni instrumenti na posamezne delnice

| (45) | Platforma Eurex podjetja DBAG ponuja integrirano storitev trgovanja z izvedeni finančni instrumenti na posamezne delnice in njihovega kliringa na borzi, ki neposredno konkurira ponudbi svežnjev, ki jih sestavljata trgovanje na tretji platformi Euronext in kliring, ki ga ponuja podjetje LCH SA. Na borzi lahko borzni trgovci, ki uporabljajo te instrumente, izbirajo le med že opredeljenimi svežnji za trgovanje in kliring. Po sprejetju odločitve o posebnem mestu trgovanja ni mogoče izbrati CNS. |
| --- | --- |

(45)

Platforma Eurex podjetja DBAG ponuja integrirano storitev trgovanja z izvedeni finančni instrumenti na posamezne delnice in njihovega kliringa na borzi, ki neposredno konkurira ponudbi svežnjev, ki jih sestavljata trgovanje na tretji platformi Euronext in kliring, ki ga ponuja podjetje LCH SA. Na borzi lahko borzni trgovci, ki uporabljajo te instrumente, izbirajo le med že opredeljenimi svežnji za trgovanje in kliring. Po sprejetju odločitve o posebnem mestu trgovanja ni mogoče izbrati CNS.

| (46) | Zaradi transakcije bi lahko imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, moč pri oblikovanju cen, in sicer ne le za integrirani produkt platforme Eurex, temveč tudi za konkurenčno ponudbo platforme Euronext podjetja LCH. Zato bi transakcija povzročila bodisi splošno zvišanje cen obeh produktov ali selektivno spremembo v škodo produktu platforme Euronext in v korist platforme Eurex. |
| --- | --- |

(46)

Zaradi transakcije bi lahko imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, moč pri oblikovanju cen, in sicer ne le za integrirani produkt platforme Eurex, temveč tudi za konkurenčno ponudbo platforme Euronext podjetja LCH. Zato bi transakcija povzročila bodisi splošno zvišanje cen obeh produktov ali selektivno spremembo v škodo produktu platforme Euronext in v korist platforme Eurex.

| (47) | Komisija je zato ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco na trgu za trgovanje z različnimi evropskimi izvedenimi finančnimi instrumenti za posamezne delnice in za njihov kliring. S predlaganim korektivnim ukrepom, tj. z odsvojitvijo podjetja LCH SA, pa bi se ta pomislek odpravil, saj bi se produkti, s katerimi se trguje na platformi Euronext, ločili od klirinških storitev, ki jih opravljata stranki. |
| --- | --- |

(47)

Komisija je zato ugotovila, da bi transakcija pomembno ovirala učinkovito konkurenco na trgu za trgovanje z različnimi evropskimi izvedenimi finančnimi instrumenti za posamezne delnice in za njihov kliring. S predlaganim korektivnim ukrepom, tj. z odsvojitvijo podjetja LCH SA, pa bi se ta pomislek odpravil, saj bi se produkti, s katerimi se trguje na platformi Euronext, ločili od klirinških storitev, ki jih opravljata stranki.

ii.   Trgi, za katere Komisija ni ugotovila, ali bi transakcija povzročila pomisleke glede konkurence

| (48) | Komisija je skrbno proučila argumente strank, ki priglašata koncentracijo, in dokaze, ki sta jih predstavili v odziv na obvestilo o nasprotovanju. To vključuje argumente, predstavljene v zvezi s trgi za (i) trgovanje in kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, (ii) kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, ter (iii) trgovanje z italijanskimi izvedenimi finančnimi instrumenti na posamezne delnice in njihov kliring. Ni treba ugotoviti, ali transakcija pomembno ovira učinkovito konkurenco na teh trgih, saj se skupna ocena ne bi spremenila. Enako velja za potencialni trg integriranih klirinških storitev. |
| --- | --- |

(48)

Komisija je skrbno proučila argumente strank, ki priglašata koncentracijo, in dokaze, ki sta jih predstavili v odziv na obvestilo o nasprotovanju. To vključuje argumente, predstavljene v zvezi s trgi za (i) trgovanje in kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na borzi, (ii) kliring obrestnih izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, ter (iii) trgovanje z italijanskimi izvedenimi finančnimi instrumenti na posamezne delnice in njihov kliring. Ni treba ugotoviti, ali transakcija pomembno ovira učinkovito konkurenco na teh trgih, saj se skupna ocena ne bi spremenila. Enako velja za potencialni trg integriranih klirinških storitev.

| (49) | Kot je podrobneje pojasnjeno v nadaljevanju, korektivni ukrepi, ki sta jih navedli stranki, ki priglašata koncentracijo, ne zadostujejo za odpravo pomislekov glede konkurence na trgih za kliring obveznic prek CNS, za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS, in za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring, za trge za poravnavo in storitve skrbništva dolžniških instrumentov, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji, ter za upravljanje zavarovanja s premoženjem. Zato se končna ocena v zadevi ne bi spremenila ne glede na morebitne dodatne ovire za učinkovito konkurenco na drugih trgih. |
| --- | --- |

(49)

Kot je podrobneje pojasnjeno v nadaljevanju, korektivni ukrepi, ki sta jih navedli stranki, ki priglašata koncentracijo, ne zadostujejo za odpravo pomislekov glede konkurence na trgih za kliring obveznic prek CNS, za tristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring prek CNS, in za netristranske pogodbe o začasni prodaji, s katerimi se trguje z ATS in za katere se opravi kliring, za trge za poravnavo in storitve skrbništva dolžniških instrumentov, ki jih zagotavljajo mednarodni centralni depoji finančnih instrumentov in veliki depozitorji, ter za upravljanje zavarovanja s premoženjem. Zato se končna ocena v zadevi ne bi spremenila ne glede na morebitne dodatne ovire za učinkovito konkurenco na drugih trgih.

4.   KOREKTIVNI UKREPI

| (50) | Da bi bila transakcija združljiva z notranjim trgom, sta stranki 6. februarja 2017 predložili zaveze v skladu s členom 8(2) uredbe o združitvah (prvotne zaveze). Zaveze se nanašajo na zavezujočo pogodbo, ki sta jo o prodaji podjetja LCH SA (v nadaljnjem besedilu: odsvojeno podjetje) 3. januarja 2017 podpisali podjetji LSEG in Euronext N.V. |
| --- | --- |

(50)

Da bi bila transakcija združljiva z notranjim trgom, sta stranki 6. februarja 2017 predložili zaveze v skladu s členom 8(2) uredbe o združitvah (prvotne zaveze). Zaveze se nanašajo na zavezujočo pogodbo, ki sta jo o prodaji podjetja LCH SA (v nadaljnjem besedilu: odsvojeno podjetje) 3. januarja 2017 podpisali podjetji LSEG in Euronext N.V.

| (51) | Komisija je 9. februarja 2017 izvedla tržni preizkus zavez. Pri rezultatu tržnega preizkusa so bile opredeljene številne težave, povezane s prihodnjo uspešnostjo poslovanja podjetja LCH SA, zlasti na trgih za kliring obveznic in pogodb o začasni prodaji. |
| --- | --- |

(51)

Komisija je 9. februarja 2017 izvedla tržni preizkus zavez. Pri rezultatu tržnega preizkusa so bile opredeljene številne težave, povezane s prihodnjo uspešnostjo poslovanja podjetja LCH SA, zlasti na trgih za kliring obveznic in pogodb o začasni prodaji.

| (52) | Rezultati tržnega preizkusa so jasno pokazali, da je za uspešno poslovanje podjetja LCH SA potreben neposreden dostop navedenega podjetja do platforme za trgovanje MTS, ki je v lasti podjetja LSEG. |
| --- | --- |

(52)

Rezultati tržnega preizkusa so jasno pokazali, da je za uspešno poslovanje podjetja LCH SA potreben neposreden dostop navedenega podjetja do platforme za trgovanje MTS, ki je v lasti podjetja LSEG.

| (53) | Kar zadeva projekt pred združitvijo za razširitev zmogljivosti kliringa za nekatere obveznosti v podjetju LCH SA, je tržni preizkus pokazal negotovost, če bi to zaradi združitve povzročilo prenos količin s podjetja LCH Ltd. na podjetje LCH SA. Rezultati so zlasti pokazali, da so stranke zainteresirane za združevanje kliringa dolžniških instrumentov v eno valuto pri eni CNS, predvsem zaradi priložnosti za bilančni pobot, ki jih omogoča uvedba T2S. Vendar na podlagi tržnega preizkusa ni bilo mogoče ugotoviti, da bi se to v strukturi trga, pri kateri bi imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, spodbudo za konsolidacijo kliringa pri podjetju LCH Ltd. namesto pri podjetju LCH SA, dejansko zgodilo. |
| --- | --- |

(53)

Kar zadeva projekt pred združitvijo za razširitev zmogljivosti kliringa za nekatere obveznosti v podjetju LCH SA, je tržni preizkus pokazal negotovost, če bi to zaradi združitve povzročilo prenos količin s podjetja LCH Ltd. na podjetje LCH SA. Rezultati so zlasti pokazali, da so stranke zainteresirane za združevanje kliringa dolžniških instrumentov v eno valuto pri eni CNS, predvsem zaradi priložnosti za bilančni pobot, ki jih omogoča uvedba T2S. Vendar na podlagi tržnega preizkusa ni bilo mogoče ugotoviti, da bi se to v strukturi trga, pri kateri bi imel subjekt, ki bi nastal z združitvijo, spodbudo za konsolidacijo kliringa pri podjetju LCH Ltd. namesto pri podjetju LCH SA, dejansko zgodilo.

| (54) | Komisija zato ni mogla s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi odsvojeno podjetje v prihodnje uspešno poslovalo na trgih za kliring obveznic in začasnih pogodb o prodaji. Zato ni bilo mogoče ugotoviti, da bi se strukture trga trajno uspešno popravile. |
| --- | --- |

(54)

Komisija zato ni mogla s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi odsvojeno podjetje v prihodnje uspešno poslovalo na trgih za kliring obveznic in začasnih pogodb o prodaji. Zato ni bilo mogoče ugotoviti, da bi se strukture trga trajno uspešno popravile.

| (55) | Komisija je stranki, ki priglašata koncentracijo, o rezultatih tržnega preizkusa in predhodni oceni obvestila 16. februarja 2017. Obvestila ju je tudi, da bi se v skladu z obvestilom o korektivnih ukrepih in sodno prakso, ki se uporablja, v navedeni fazi postopka sprejele le jasne rešitve, s katerimi bi se nedvomno in v celoti obravnavali vsi pomisleki. Taka jasna rešitev bi bila na primer odsvojitev platforme za trgovanje z dolžniškimi instrumenti MTS, ki je v lasti podjetja LSEG. |
| --- | --- |

(55)

Komisija je stranki, ki priglašata koncentracijo, o rezultatih tržnega preizkusa in predhodni oceni obvestila 16. februarja 2017. Obvestila ju je tudi, da bi se v skladu z obvestilom o korektivnih ukrepih in sodno prakso, ki se uporablja, v navedeni fazi postopka sprejele le jasne rešitve, s katerimi bi se nedvomno in v celoti obravnavali vsi pomisleki. Taka jasna rešitev bi bila na primer odsvojitev platforme za trgovanje z dolžniškimi instrumenti MTS, ki je v lasti podjetja LSEG.

| (56) | Stranki sta 27. februarja 2017 predložili končne zaveze, ki niso vključevale odsvojitve MTS. Predlog je v bistvu sestavljal sklop ukrepov na podlagi obnašanja, ki je poleg prvotnih zavez med drugim vključeval dodelitev triletnega dostopa podjetju LCH SA do MTS. |
| --- | --- |

(56)

Stranki sta 27. februarja 2017 predložili končne zaveze, ki niso vključevale odsvojitve MTS. Predlog je v bistvu sestavljal sklop ukrepov na podlagi obnašanja, ki je poleg prvotnih zavez med drugim vključeval dodelitev triletnega dostopa podjetju LCH SA do MTS.

| (57) | Komisija je proučila primernost končnih zavez za obravnavo predhodno opredeljenih pomislekov in analizirala zlasti obseg, uspešnost poslovanja in učinkovitost ter zapletenost zaradi časa predložitve. |
| --- | --- |

(57)

Komisija je proučila primernost končnih zavez za obravnavo predhodno opredeljenih pomislekov in analizirala zlasti obseg, uspešnost poslovanja in učinkovitost ter zapletenost zaradi časa predložitve.

| (58) | Kot je bilo pojasnjeno zgoraj, se je pri tržnem preizkusu prvotnih zavez izkazalo zlasti, da bi bila uspešnost poslovanja odsvojenega podjetja odvisna od prejemanja virov trgovanja od MTS in privabljanja posebnih poslov s kliringom dolžniških instrumentov od podjetja LCH Ltd. |
| --- | --- |

(58)

Kot je bilo pojasnjeno zgoraj, se je pri tržnem preizkusu prvotnih zavez izkazalo zlasti, da bi bila uspešnost poslovanja odsvojenega podjetja odvisna od prejemanja virov trgovanja od MTS in privabljanja posebnih poslov s kliringom dolžniških instrumentov od podjetja LCH Ltd.

| (59) | Tudi pri izvajanju ukrepov na podlagi obnašanja, predlaganih v končnih zavezah, bi podjetje LCH SA ostalo strukturno odvisno od MTS in s tem od subjekta, ki bi nastal z združitvijo. Poleg tega zaradi omejenega trajanja predlaganega dostopa podjetja LCH SA do MTS ne bi bilo mogoče s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi bile nove poslovne strukture dovolj trajne, kot je to zahtevano v obvestilu o korektivnih ukrepih. |
| --- | --- |

(59)

Tudi pri izvajanju ukrepov na podlagi obnašanja, predlaganih v končnih zavezah, bi podjetje LCH SA ostalo strukturno odvisno od MTS in s tem od subjekta, ki bi nastal z združitvijo. Poleg tega zaradi omejenega trajanja predlaganega dostopa podjetja LCH SA do MTS ne bi bilo mogoče s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi bile nove poslovne strukture dovolj trajne, kot je to zahtevano v obvestilu o korektivnih ukrepih.

| (60) | Poleg tega se zdi, da so ukrepi v zvezi z dejavnostmi kliringa dolžniških instrumentov nezadostni za zagotovitev razširitve poslovanja podjetja LCH SA, kot je načrtovano v skladu s pogoji pred združitvijo. To povzroča dodatno negotovost, ali bi odsvojeno podjetje na trgu še naprej uspešno konkuriralo subjektu, ki bi nastal z združitvijo. |
| --- | --- |

(60)

Poleg tega se zdi, da so ukrepi v zvezi z dejavnostmi kliringa dolžniških instrumentov nezadostni za zagotovitev razširitve poslovanja podjetja LCH SA, kot je načrtovano v skladu s pogoji pred združitvijo. To povzroča dodatno negotovost, ali bi odsvojeno podjetje na trgu še naprej uspešno konkuriralo subjektu, ki bi nastal z združitvijo.

| (61) | Komisija zato ni mogla s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi se s končnimi zavezami zadovoljivo obravnavale težave, ki jih je razkril tržni preizkus prvotnih zavez. |
| --- | --- |

(61)

Komisija zato ni mogla s potrebno stopnjo gotovosti ugotoviti, da bi se s končnimi zavezami zadovoljivo obravnavale težave, ki jih je razkril tržni preizkus prvotnih zavez.

| (62) | Ob tem bi končne zaveze vključevale spremljanje sklopa zavez na podlagi obnašanja, ki so po naravi zapletene, še toliko bolj zaradi posebne zadevne industrije. |
| --- | --- |

(62)

Ob tem bi končne zaveze vključevale spremljanje sklopa zavez na podlagi obnašanja, ki so po naravi zapletene, še toliko bolj zaradi posebne zadevne industrije.

| (63) | V tej pozni fazni postopka ni bilo mogoče izvesti tržnega preizkusa (tj. 15 dni po roku). |
| --- | --- |

(63)

V tej pozni fazni postopka ni bilo mogoče izvesti tržnega preizkusa (tj. 15 dni po roku).

| (64) | Zaradi vseh zgoraj navedenih pomislekov, zlasti zaradi pozne predložitve končnih zavez, njihove zapletenosti, pomanjkljivosti v smislu obsega, učinkovitosti in primernosti ter težav, povezanih z učinkovitim spremljanjem in izvajanjem, je Komisija sklenila, da končne zaveze ne zadostujejo za odpravo vseh opredeljenih pomislekov glede konkurence. |
| --- | --- |

(64)

Zaradi vseh zgoraj navedenih pomislekov, zlasti zaradi pozne predložitve končnih zavez, njihove zapletenosti, pomanjkljivosti v smislu obsega, učinkovitosti in primernosti ter težav, povezanih z učinkovitim spremljanjem in izvajanjem, je Komisija sklenila, da končne zaveze ne zadostujejo za odpravo vseh opredeljenih pomislekov glede konkurence.

5.   SKLEP

| (65) | Komisija v skladu s členom 8(3) uredbe o združitvah razglaša, da je predlagana koncentracija nezdružljiva z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP. |
| --- | --- |

(65)

Komisija v skladu s členom 8(3) uredbe o združitvah razglaša, da je predlagana koncentracija nezdružljiva z notranjim trgom in delovanjem Sporazuma EGP.

---

(1)  UL L 24, 29.1.2004, str. 1.

---

V Objave

POSTOPKI V ZVEZI Z IZVAJANJEM POLITIKE KONKURENCE

Evropska komisija

| 25.7.2017 | SL | Uradni list Evropske unije | C 240/13 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

SL

Uradni list Evropske unije

C 240/13

---

Predhodna priglasitev koncentracije

(Zadeva M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research)

Zadeva, primerna za obravnavo po poenostavljenem postopku

(Besedilo velja za EGP)

(2017/C 240/07)

| 1. | Komisija je 17. julija 2017 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1), s katero podjetji The Carlyle Group („Carlyle“, ZDA) in GTCR LLC („GTCR“, ZDA) z nakupom delnic pridobita v smislu člena 3(1)(b) uredbe o združitvah skupni nadzor nad podjetjem Albany Molecular Research, Inc. („AMRI“, ZDA). |
| --- | --- |

1.

Komisija je 17. julija 2017 prejela priglasitev predlagane koncentracije v skladu s členom 4 Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (1), s katero podjetji The Carlyle Group („Carlyle“, ZDA) in GTCR LLC („GTCR“, ZDA) z nakupom delnic pridobita v smislu člena 3(1)(b) uredbe o združitvah skupni nadzor nad podjetjem Albany Molecular Research, Inc. („AMRI“, ZDA).

| 2. | Poslovne dejavnosti zadevnih podjetij so:
  —   za Carlyle: globalni upravljavec alternativnih naložb, ki upravlja sklade, ki na svetovni ravni vlagajo v štiri naložbena področja: zasebni korporativni kapital, realna sredstva, globalne tržne strategije in rešitve,
  —   za GTCR: zasebno kapitalsko podjetje, ki se osredotoča na naložbe v rastoča podjetja na področjih finančnih storitev in tehnologije, zdravstva, tehnologije, medijev in telekomunikacij ter poslovnih storitev za rastoča podjetja,
  —   za AMRI: svetovna organizacija za pogodbene raziskave in proizvodnjo, ki strankam zagotavlja integrirane storitve odkrivanja, razvoja in proizvodnje zdravil. |
| --- | --- |

2.

Poslovne dejavnosti zadevnih podjetij so:

—   za Carlyle: globalni upravljavec alternativnih naložb, ki upravlja sklade, ki na svetovni ravni vlagajo v štiri naložbena področja: zasebni korporativni kapital, realna sredstva, globalne tržne strategije in rešitve,

—   za GTCR: zasebno kapitalsko podjetje, ki se osredotoča na naložbe v rastoča podjetja na področjih finančnih storitev in tehnologije, zdravstva, tehnologije, medijev in telekomunikacij ter poslovnih storitev za rastoča podjetja,

—   za AMRI: svetovna organizacija za pogodbene raziskave in proizvodnjo, ki strankam zagotavlja integrirane storitve odkrivanja, razvoja in proizvodnje zdravil.

| 3. | Po predhodnem pregledu Komisija ugotavlja, da bi se za priglašeno koncentracijo lahko uporabljala uredba o združitvah. Vendar končna odločitev o tem še ni sprejeta. V skladu z Obvestilom Komisije o poenostavljenem postopku obravnave določenih koncentracij na podlagi Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (2) je treba opozoriti, da je ta zadeva primerna za obravnavo po postopku iz Obvestila. |
| --- | --- |

3.

Po predhodnem pregledu Komisija ugotavlja, da bi se za priglašeno koncentracijo lahko uporabljala uredba o združitvah. Vendar končna odločitev o tem še ni sprejeta. V skladu z Obvestilom Komisije o poenostavljenem postopku obravnave določenih koncentracij na podlagi Uredbe Sveta (ES) št. 139/2004 (2) je treba opozoriti, da je ta zadeva primerna za obravnavo po postopku iz Obvestila.

| 4. | Komisija zainteresirane tretje osebe poziva, naj ji predložijo morebitne pripombe glede predlagane transakcije.
  Komisija mora pripombe prejeti najpozneje v 10 dneh po datumu te objave. Pripombe z navedbo sklicne številke M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research se lahko Komisiji pošljejo po telefaksu (+32 22964301), po elektronski pošti na naslov COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu ali po pošti na naslov:





  European Commission |
| --- | --- |
| Directorate-General for Competition |
| Merger Registry |
| 1049 Bruxelles/Brussel |
| BELGIQUE/BELGIË |

4.

Komisija zainteresirane tretje osebe poziva, naj ji predložijo morebitne pripombe glede predlagane transakcije.

Komisija mora pripombe prejeti najpozneje v 10 dneh po datumu te objave. Pripombe z navedbo sklicne številke M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research se lahko Komisiji pošljejo po telefaksu (+32 22964301), po elektronski pošti na naslov COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu ali po pošti na naslov:

European Commission

Directorate-General for Competition

Merger Registry

1049 Bruxelles/Brussel

BELGIQUE/BELGIË

---

(1)  UL L 24, 29.1.2004, str. 1 (uredba o združitvah).

(2)  UL C 366, 14.12.2013, str. 5.

---