# Službeni list C 240/2017

| | ISSN 1977-1088 |
| --- | --- |
| Službeni list
  Europske unije | C 240 |
| | |
| Hrvatsko izdanje | Informacije i objave | Godište 60.25. srpnja 2017. |

ISSN 1977-1088

Službeni list

Europske unije

C 240

Hrvatsko izdanje

Informacije i objave

Godište 60.25. srpnja 2017.

---

| Obavijest br. | Sadržaj | Stranica |
| --- | --- | --- |
| | II   Informacije |
| | INFORMACIJE INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE |
| | Europska komisija |
| 2017/C 240/01 | Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji (Predmet M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI) (
  1
  ) | 1 |
| 2017/C 240/02 | Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji (Predmet M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor) (
  1
  ) | 1 |

Obavijest br.

Sadržaj

Stranica

II   Informacije

INFORMACIJE INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE

Europska komisija

2017/C 240/01

Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji (Predmet M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI) (
  1
  )

1

1

2017/C 240/02

Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji (Predmet M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor) (
  1
  )

1

1

---

| | IV   Obavijesti |
| --- | --- |
| | OBAVIJESTI INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE |
| | Europska komisija |
| 2017/C 240/03 | Tečajna lista eura | 2 |
| 2017/C 240/04 | Mišljenje Savjetodavnog odbora za koncentracije sa sastanka od 13. ožujka 2017. o nacrtu odluke u vezi s predmetom M.7995 Deutsche Börse/London Stock Exchange – Izvjestitelj: Rumunjska | 3 |
| 2017/C 240/05 | Završno izvješće službenika za usmene rasprave – Deutsche Börse/London Stock Exchange Group (Predmet M.7995) | 5 |
| 2017/C 240/06 | Sažetak Odluke Komisije od 29. ožujka 2017. o proglašenju koncentracije nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u (Predmet M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange) (priopćeno pod brojem dokumenta C(2017) 2006 final) | 7 |

IV   Obavijesti

OBAVIJESTI INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE

Europska komisija

2017/C 240/03

Tečajna lista eura

2

2017/C 240/04

Mišljenje Savjetodavnog odbora za koncentracije sa sastanka od 13. ožujka 2017. o nacrtu odluke u vezi s predmetom M.7995 Deutsche Börse/London Stock Exchange – Izvjestitelj: Rumunjska

3

2017/C 240/05

Završno izvješće službenika za usmene rasprave – Deutsche Börse/London Stock Exchange Group (Predmet M.7995)

5

2017/C 240/06

Sažetak Odluke Komisije od 29. ožujka 2017. o proglašenju koncentracije nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u (Predmet M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange) (priopćeno pod brojem dokumenta C(2017) 2006 final)

(priopćeno pod brojem dokumenta C(2017) 2006 final)

7

---

| | V   Objave |
| --- | --- |
| | POSTUPCI U VEZI S PROVEDBOM POLITIKE TRŽIŠNOG NATJECANJA |
| | Europska komisija |
| 2017/C 240/07 | Prethodna prijava koncentracije (Predmet M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research) – Predmet primjeren za primjenu pojednostavnjenog postupka (
  1
  ) | 13 |

V   Objave

POSTUPCI U VEZI S PROVEDBOM POLITIKE TRŽIŠNOG NATJECANJA

Europska komisija

2017/C 240/07

Prethodna prijava koncentracije (Predmet M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research) – Predmet primjeren za primjenu pojednostavnjenog postupka (
  1
  )

1

13

---

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Tekst značajan za EGP. |

---

(1)   Tekst značajan za EGP.

1

| HR | |
| --- | --- |

HR

---

II Informacije

INFORMACIJE INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE

Europska komisija

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/1 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/1

---

Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji

(Predmet M.8470 – DAAM/InfraVia/FIH/AI)

(Tekst značajan za EGP)

(2017/C 240/01)

Dana 6. srpnja 2017. Komisija je donijela odluku da se ne protivi prethodno spomenutoj prijavljenoj koncentraciji te je ocijenila da je ona sukladna s unutarnjim tržištem. Odluka se temelji na članku 6. stavku 1. točki (b) Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1). Puni tekst odluke dostupan je samo na engleskom jeziku, a objavit će se nakon što se iz njega uklone sve moguće poslovne tajne. Odluka će biti dostupna:

| — | na internetskoj stranici Komisije posvećenoj tržišnom natjecanju, u odjeljku za koncentracije (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Odluke o spajanju mogu se pretraživati na različite načine, među ostalim po trgovačkom društvu, broju predmeta, datumu i sektoru, |
| --- | --- |

—

na internetskoj stranici Komisije posvećenoj tržišnom natjecanju, u odjeljku za koncentracije (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Odluke o spajanju mogu se pretraživati na različite načine, među ostalim po trgovačkom društvu, broju predmeta, datumu i sektoru,

| — | u elektroničkom obliku na internetskoj stranici EUR-Lexa (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=hr) pod brojem dokumenta 32017M8470. EUR-Lex omogućuje mrežni pristup europskom zakonodavstvu. |
| --- | --- |

—

u elektroničkom obliku na internetskoj stranici EUR-Lexa (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=hr) pod brojem dokumenta 32017M8470. EUR-Lex omogućuje mrežni pristup europskom zakonodavstvu.

---

(1)  SL L 24, 29.1.2004., str. 1.

---

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/1 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/1

---

Neprotivljenje prijavljenoj koncentraciji

(Predmet M.8534 – Bouygues Immobilier/Accor/Nextdoor)

(Tekst značajan za EGP)

(2017/C 240/02)

Dana 19. srpnja 2017. Komisija je donijela odluku da se ne protivi prethodno spomenutoj prijavljenoj koncentraciji te je ocijenila da je ona sukladna s unutarnjim tržištem. Odluka se temelji na članku 6. stavku 1. točki (b) Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1). Puni tekst odluke dostupan je samo na francuskom jeziku, a objavit će se nakon što se iz njega uklone sve moguće poslovne tajne. Odluka će biti dostupna:

| — | na internetskoj stranici Komisije posvećenoj tržišnom natjecanju, u odjeljku za koncentracije (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Odluke o spajanju mogu se pretraživati na različite načine, među ostalim po trgovačkom društvu, broju predmeta, datumu i sektoru, |
| --- | --- |

—

na internetskoj stranici Komisije posvećenoj tržišnom natjecanju, u odjeljku za koncentracije (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Odluke o spajanju mogu se pretraživati na različite načine, među ostalim po trgovačkom društvu, broju predmeta, datumu i sektoru,

| — | u elektroničkom obliku na internetskoj stranici EUR-Lexa (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=hr) pod brojem dokumenta 32017M8534. EUR-Lex omogućuje mrežni pristup europskom zakonodavstvu. |
| --- | --- |

—

u elektroničkom obliku na internetskoj stranici EUR-Lexa (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=hr) pod brojem dokumenta 32017M8534. EUR-Lex omogućuje mrežni pristup europskom zakonodavstvu.

---

(1)  SL L 24, 29.1.2004., str. 1.

---

IV Obavijesti

OBAVIJESTI INSTITUCIJA, TIJELA, UREDA I AGENCIJA EUROPSKE UNIJE

Europska komisija

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/2 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/2

---

Tečajna lista eura (1)

24. srpnja 2017.

(2017/C 240/03)

1 euro =

| | Valuta | Tečaj |
| --- | --- | --- |
| USD | američki dolar | 1,1648 |
| JPY | japanski jen | 129,09 |
| DKK | danska kruna | 7,4361 |
| GBP | funta sterlinga | 0,89350 |
| SEK | švedska kruna | 9,5883 |
| CHF | švicarski franak | 1,1020 |
| ISK | islandska kruna | |
| NOK | norveška kruna | 9,3525 |
| BGN | bugarski lev | 1,9558 |
| CZK | češka kruna | 26,024 |
| HUF | mađarska forinta | 305,15 |
| PLN | poljski zlot | 4,2408 |
| RON | rumunjski novi leu | 4,5638 |
| TRY | turska lira | 4,1378 |
| AUD | australski dolar | 1,4661 |
| CAD | kanadski dolar | 1,4584 |
| HKD | hongkonški dolar | 9,0931 |
| NZD | novozelandski dolar | 1,5657 |
| SGD | singapurski dolar | 1,5859 |
| KRW | južnokorejski von | 1 299,12 |
| ZAR | južnoafrički rand | 15,0916 |
| CNY | kineski renminbi-juan | 7,8622 |
| HRK | hrvatska kuna | 7,4098 |
| IDR | indonezijska rupija | 15 516,30 |
| MYR | malezijski ringit | 4,9848 |
| PHP | filipinski pezo | 59,001 |
| RUB | ruski rubalj | 69,8567 |
| THB | tajlandski baht | 38,893 |
| BRL | brazilski real | 3,6543 |
| MXN | meksički pezo | 20,5982 |
| INR | indijska rupija | 75,0105 |

Valuta

Tečaj

USD

američki dolar

1,1648

JPY

japanski jen

129,09

DKK

danska kruna

7,4361

GBP

funta sterlinga

0,89350

SEK

švedska kruna

9,5883

CHF

švicarski franak

1,1020

ISK

islandska kruna

NOK

norveška kruna

9,3525

BGN

bugarski lev

1,9558

CZK

češka kruna

26,024

HUF

mađarska forinta

305,15

PLN

poljski zlot

4,2408

RON

rumunjski novi leu

4,5638

TRY

turska lira

4,1378

AUD

australski dolar

1,4661

CAD

kanadski dolar

1,4584

HKD

hongkonški dolar

9,0931

NZD

novozelandski dolar

1,5657

SGD

singapurski dolar

1,5859

KRW

južnokorejski von

1 299,12

ZAR

južnoafrički rand

15,0916

CNY

kineski renminbi-juan

7,8622

HRK

hrvatska kuna

7,4098

IDR

indonezijska rupija

15 516,30

MYR

malezijski ringit

4,9848

PHP

filipinski pezo

59,001

RUB

ruski rubalj

69,8567

THB

tajlandski baht

38,893

BRL

brazilski real

3,6543

MXN

meksički pezo

20,5982

INR

indijska rupija

75,0105

---

(1)  Izvor: referentna tečajna lista koju objavljuje ESB.

---

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/3 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/3

---

Mišljenje Savjetodavnog odbora za koncentracije sa sastanka od 13. ožujka 2017. o nacrtu odluke u vezi s predmetom M.7995 Deutsche Börse/London Stock Exchange

Izvjestitelj: Rumunjska

(2017/C 240/04)

Operacija

| 1. | Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijom da prijavljena operacija čini koncentraciju u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1) („Uredba o koncentracijama”). |
| --- | --- |

1.

Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijom da prijavljena operacija čini koncentraciju u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1) („Uredba o koncentracijama”).

Značaj za cijelu Uniju

| 2. | Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijom da je prijavljena operacija značajna za cijelu Uniju u skladu s člankom 1. stavkom 2. Uredbe o koncentracijama. |
| --- | --- |

2.

Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijom da je prijavljena operacija značajna za cijelu Uniju u skladu s člankom 1. stavkom 2. Uredbe o koncentracijama.

Tržište proizvoda

| 3. | Savjetodavni odbor slaže se s Komisijinim definicijama mjerodavnih tržišta proizvoda utvrđenima u nacrtu odluke za potrebe procjene predmetne operacije u pogledu sljedećeg:






  (a) | obveznica i njihove segmentacije (12 država članica); |
| --- | --- | --- |

3.

Savjetodavni odbor slaže se s Komisijinim definicijama mjerodavnih tržišta proizvoda utvrđenima u nacrtu odluke za potrebe procjene predmetne operacije u pogledu sljedećeg:

(a)

obveznica i njihove segmentacije (12 država članica);

| (b) | repo ugovora i njihove segmentacije (12 država članica); |
| --- | --- |

(b)

repo ugovora i njihove segmentacije (12 država članica);

| (c) | namire i skrbništva i njihove segmentacije (12 država članica); |
| --- | --- |

(c)

namire i skrbništva i njihove segmentacije (12 država članica);

| (d) | usluga upravljanja kolateralom, moguće segmentacije i činjenice da usluge upravljanja kolateralom nisu, kao druge usluge nakon trgovanja, dio istog tržišta (12 država članica); |
| --- | --- |

(d)

usluga upravljanja kolateralom, moguće segmentacije i činjenice da usluge upravljanja kolateralom nisu, kao druge usluge nakon trgovanja, dio istog tržišta (12 država članica);

| (e) | izvedenica i njihove segmentacije (11 država članica). Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana. |
| --- | --- |

(e)

izvedenica i njihove segmentacije (11 država članica). Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana.

Zemljopisno tržište

| 4. | Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijinim definicijama mjerodavnih zemljopisnih tržišta utvrđenima u nacrtu odluke. |
| --- | --- |

4.

Savjetodavni odbor (12 država članica) slaže se s Komisijinim definicijama mjerodavnih zemljopisnih tržišta utvrđenima u nacrtu odluke.

| 5. | Savjetodavni odbor (12 država članica) posebno se slaže s Komisijinim zaključcima da za potrebe procjene predmetne operacije vrijedi sljedeće:






  (a) | mjerodavno tržište za obveznice koje poravnava CCP i repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP obuhvaća cijeli EGP; |
| --- | --- | --- |

5.

Savjetodavni odbor (12 država članica) posebno se slaže s Komisijinim zaključcima da za potrebe procjene predmetne operacije vrijedi sljedeće:

(a)

mjerodavno tržište za obveznice koje poravnava CCP i repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP obuhvaća cijeli EGP;

| (b) | može se ne odrediti točan zemljopisni opseg tržišta za usluge namire i skrbništva koje pružaju ICSD i veliki skrbnici u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom, usluga upravljanja kolateralom i izvedenica. |
| --- | --- |

(b)

može se ne odrediti točan zemljopisni opseg tržišta za usluge namire i skrbništva koje pružaju ICSD i veliki skrbnici u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom, usluga upravljanja kolateralom i izvedenica.

Procjena tržišnog natjecanja

| 6. | Savjetodavni odbor slaže se s Komisijinom procjenom da bi prijavljena operacija dovela do znatnog ograničenja učinkovitog tržišnog natjecanja na sljedećim tržištima:






  (a) | tržištu za poravnavanje obveznica (12 država članica); |
| --- | --- | --- |

6.

Savjetodavni odbor slaže se s Komisijinom procjenom da bi prijavljena operacija dovela do znatnog ograničenja učinkovitog tržišnog natjecanja na sljedećim tržištima:

(a)

tržištu za poravnavanje obveznica (12 država članica);

| (b) | tržištu za netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP ili za poravnavanje repo ugovora kojima trguje ATS (12 država članica); |
| --- | --- |

(b)

tržištu za netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP ili za poravnavanje repo ugovora kojima trguje ATS (12 država članica);

| (c) | tržištu za trgovinu trostranim repo ugovorima kojima trguje ATS i koje poravnava CCP i njihovo poravnavanje (12 država članica); |
| --- | --- |

(c)

tržištu za trgovinu trostranim repo ugovorima kojima trguje ATS i koje poravnava CCP i njihovo poravnavanje (12 država članica);

| (d) | tržištu za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i veliki skrbnici (12 država članica); |
| --- | --- |

(d)

tržištu za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i veliki skrbnici (12 država članica);

| (e) | tržištu za upravljanje kolateralom (12 država članica); |
| --- | --- |

(e)

tržištu za upravljanje kolateralom (12 država članica);

| (f) | tržištu za trgovinu vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica utemeljenima na belgijskim, francuskim ili nizozemskim odnosnim instrumentima ili bilo kojem odnosnom instrumentu EGP-a i njihovo poravnavanje (11 država članica). Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana. |
| --- | --- |

(f)

tržištu za trgovinu vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica utemeljenima na belgijskim, francuskim ili nizozemskim odnosnim instrumentima ili bilo kojem odnosnom instrumentu EGP-a i njihovo poravnavanje (11 država članica). Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana.

Preuzete obveze

| 7. | Savjetodavni odbor (10 država članica) slaže se s Komisijom da se konačnim obvezama koje su podnositelji prijave dostavili 27. veljače 2017. uklanjaju dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja na tržištu za trgovinu vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica i njihovo poravnavanje. Manjina se država članica (1 država članica) ne slaže. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana. |
| --- | --- |

7.

Savjetodavni odbor (10 država članica) slaže se s Komisijom da se konačnim obvezama koje su podnositelji prijave dostavili 27. veljače 2017. uklanjaju dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja na tržištu za trgovinu vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica i njihovo poravnavanje. Manjina se država članica (1 država članica) ne slaže. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana.

| 8. | Savjetodavni odbor (11 država članica) slaže se s Komisijinom analizom obveza od 27. veljače 2017., a posebno da se tim obvezama, koje su dostavljene 80. dana postupka, ne ispunjava pravna norma za zakašnjele obveze te da se njima ne bi nedvojbeno i u potpunosti uklonile dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja utvrđene na tržištu za trostrane i netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP i za poravnavanje obveznica u slučajevima kada se transakcijom de facto stvaraju monopoli. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana. |
| --- | --- |

8.

Savjetodavni odbor (11 država članica) slaže se s Komisijinom analizom obveza od 27. veljače 2017., a posebno da se tim obvezama, koje su dostavljene 80. dana postupka, ne ispunjava pravna norma za zakašnjele obveze te da se njima ne bi nedvojbeno i u potpunosti uklonile dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja utvrđene na tržištu za trostrane i netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP i za poravnavanje obveznica u slučajevima kada se transakcijom de facto stvaraju monopoli. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana.

Spojivost s unutarnjim tržištem

| 9. | Savjetodavni odbor (11 država članica) slaže se sa stajalištem Komisije da bi predloženu koncentraciju trebalo proglasiti nespojivom s unutarnjim tržištem i sa Sporazumom o EGP-u u skladu s člankom 2. stavkom 3. i člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama te člankom 57. Sporazuma o EGP-u. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana. |
| --- | --- |

9.

Savjetodavni odbor (11 država članica) slaže se sa stajalištem Komisije da bi predloženu koncentraciju trebalo proglasiti nespojivom s unutarnjim tržištem i sa Sporazumom o EGP-u u skladu s člankom 2. stavkom 3. i člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama te člankom 57. Sporazuma o EGP-u. Manjina je država članica (1 država članica) suzdržana.

| 10. | Savjetodavni odbor (10 država članica) slaže se da bi u konačnoj odluci trebalo ostaviti otvorenom procjenu tržišnog natjecanja u pogledu poravnavanja OTC kamatnih izvedenica, trgovine kamatnim izvedenicama kojima se trguje na burzi i njihovog poravnavanja, trgovine vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica utemeljenima na talijanskim odnosnim instrumentima i njihovo poravnavanje te integriranih usluga poravnavanja. Manjina je država članica (2 države članice) suzdržana. |
| --- | --- |

10.

Savjetodavni odbor (10 država članica) slaže se da bi u konačnoj odluci trebalo ostaviti otvorenom procjenu tržišnog natjecanja u pogledu poravnavanja OTC kamatnih izvedenica, trgovine kamatnim izvedenicama kojima se trguje na burzi i njihovog poravnavanja, trgovine vlasničkim izvedenicama pojedinih dionica utemeljenima na talijanskim odnosnim instrumentima i njihovo poravnavanje te integriranih usluga poravnavanja. Manjina je država članica (2 države članice) suzdržana.

---

(1)  SL L 24, 29.1.2004., str. 1.

---

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/5 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/5

---

Završno izvješće službenika za usmene rasprave (1)

Deutsche Börse/London Stock Exchange Group

(Predmet M.7995)

(2017/C 240/05)

I.   UVOD

| 1. | Europska komisija („Komisija”) zaprimila je 24. kolovoza 2016. prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe o koncentracijama (2) kojom poduzetnik Deutsche Börse AG („DBAG”) i poduzetnik London Stock Exchange Group plc („LSEG”) provode potpuno spajanje u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe o koncentracijama („transakcija”). Poduzetnici LSEG i DBAG dalje u tekstu zajedno se nazivaju „stranke”. |
| --- | --- |

1.

Europska komisija („Komisija”) zaprimila je 24. kolovoza 2016. prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe o koncentracijama (2) kojom poduzetnik Deutsche Börse AG („DBAG”) i poduzetnik London Stock Exchange Group plc („LSEG”) provode potpuno spajanje u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe o koncentracijama („transakcija”). Poduzetnici LSEG i DBAG dalje u tekstu zajedno se nazivaju „stranke”.

II.   POSTUPAK

| 2. | U prvoj fazi ispitivanja Komisije pojavile su se ozbiljne sumnje u spojivost transakcije s unutarnjim tržištem i Sporazumom o EGP-u. Komisija je 28. rujna 2016. pokrenula postupak na temelju članka 6. stavka 1. točke (c) Uredbe o koncentracijama. Stranke su svoj odgovor dostavile 9. studenoga 2016. |
| --- | --- |

2.

U prvoj fazi ispitivanja Komisije pojavile su se ozbiljne sumnje u spojivost transakcije s unutarnjim tržištem i Sporazumom o EGP-u. Komisija je 28. rujna 2016. pokrenula postupak na temelju članka 6. stavka 1. točke (c) Uredbe o koncentracijama. Stranke su svoj odgovor dostavile 9. studenoga 2016.

Obavijest o utvrđenim činjenicama

| 3. | Komisija je 14. prosinca 2016. donijela obavijest o utvrđenim činjenicama u kojoj je zauzela preliminarno stajalište da bi ta transakcija mogla bitno ograničavati učinkovito tržišno natjecanje na znatnom dijelu unutarnjeg tržišta u smislu članka 2. Uredbe o koncentracijama, a posebno u sljedećim područjima: trgovina kamatnim izvedenicama kojima se trguje na burzi i njihovo poravnavanje, OTC kamatne izvedenice koje poravnava CCP, vlasničke izvedenice pojedinih dionica utemeljenih na talijanskim odnosnim instrumentima, vlasničke izvedenice pojedinih dionica u slučajevima u kojima se Eurex natječe s Euronextom, netrostrani repo ugovori kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, trostrani repo ugovori kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, poravnavanje obveznica te integrirane usluge poravnavanja. To bi dovelo i do isključivanja konkurenata Eurexa koji ovise o uslugama poravnavanja koje pruža LSEG, isključivanja konkurenata Clearstreama, posebno Eurocleara, iz tržišta za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i globalni skrbnici te za upravljanje kolateralom. |
| --- | --- |

3.

Komisija je 14. prosinca 2016. donijela obavijest o utvrđenim činjenicama u kojoj je zauzela preliminarno stajalište da bi ta transakcija mogla bitno ograničavati učinkovito tržišno natjecanje na znatnom dijelu unutarnjeg tržišta u smislu članka 2. Uredbe o koncentracijama, a posebno u sljedećim područjima: trgovina kamatnim izvedenicama kojima se trguje na burzi i njihovo poravnavanje, OTC kamatne izvedenice koje poravnava CCP, vlasničke izvedenice pojedinih dionica utemeljenih na talijanskim odnosnim instrumentima, vlasničke izvedenice pojedinih dionica u slučajevima u kojima se Eurex natječe s Euronextom, netrostrani repo ugovori kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, trostrani repo ugovori kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, poravnavanje obveznica te integrirane usluge poravnavanja. To bi dovelo i do isključivanja konkurenata Eurexa koji ovise o uslugama poravnavanja koje pruža LSEG, isključivanja konkurenata Clearstreama, posebno Eurocleara, iz tržišta za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i globalni skrbnici te za upravljanje kolateralom.

| 4. | Stranke su na obavijest o utvrđenim činjenicama morale odgovoriti do 12. siječnja 2017. One su 13. siječnja 2017. (3) dostavile zajednički odgovor, koji su nadopunile 24. siječnja 2017. Stranke nisu zatražile službenu usmenu raspravu. |
| --- | --- |

4.

Stranke su na obavijest o utvrđenim činjenicama morale odgovoriti do 12. siječnja 2017. One su 13. siječnja 2017. (3) dostavile zajednički odgovor, koji su nadopunile 24. siječnja 2017. Stranke nisu zatražile službenu usmenu raspravu.

Uvid u spis

| 5. | Stranke su u prosincu 2016. i siječnju 2017. dobile uvid u spis putem šifriranih CD-ROM-ova. One od tada kontinuirano dobivaju pristup spisu. |
| --- | --- |

5.

Stranke su u prosincu 2016. i siječnju 2017. dobile uvid u spis putem šifriranih CD-ROM-ova. One od tada kontinuirano dobivaju pristup spisu.

Zainteresirane treće strane

| 6. | Na zahtjev poduzetnika Intercontinental Exchange, Euroclear SA/NV, Euronext N.V., European Central Counterparty N.V., European Investors' Association, Nasdaq i Pariz EUROPLACE (Association loi 1901), dopustio sam da ih se sasluša kao zainteresirane treće strane. |
| --- | --- |

6.

Na zahtjev poduzetnika Intercontinental Exchange, Euroclear SA/NV, Euronext N.V., European Central Counterparty N.V., European Investors' Association, Nasdaq i Pariz EUROPLACE (Association loi 1901), dopustio sam da ih se sasluša kao zainteresirane treće strane.

| 7. | Sve te zainteresirane treće strane dobile su sažetak obavijesti o utvrđenim činjenicama koji nije povjerljiv te su imale mogućnost iznijeti svoje stajalište u pisanom obliku. |
| --- | --- |

7.

Sve te zainteresirane treće strane dobile su sažetak obavijesti o utvrđenim činjenicama koji nije povjerljiv te su imale mogućnost iznijeti svoje stajalište u pisanom obliku.

Zahtjev zainteresirane treće strane za pristup manje redigiranoj verziji obavijesti o utvrđenim činjenicama

| 8. | Nakon podnošenja primjedbi na sažetu verziju obavijesti o utvrđenim činjenicama koja nije povjerljiva, [zainteresirana treća strana] zatražila je od GU-a za tržišno natjecanje pristup manje redigiranoj verziji obavijesti o utvrđenim činjenicama. GU za tržišno natjecanje odbio je taj zahtjev te je 9. veljače 2017. [zainteresirana treća strana] podnijela službeniku za usmene rasprave zahtjev da joj se dostavi sveobuhvatna verzija obavijesti o utvrđenim činjenicama. [Zainteresirana treća strana] tvrdila je da na temelju sažete verzije obavijesti o utvrđenim činjenicama koju je primila od GU-a za tržišno natjecanje nije mogla dostaviti sveobuhvatni odgovor. |
| --- | --- |

8.

Nakon podnošenja primjedbi na sažetu verziju obavijesti o utvrđenim činjenicama koja nije povjerljiva, [zainteresirana treća strana] zatražila je od GU-a za tržišno natjecanje pristup manje redigiranoj verziji obavijesti o utvrđenim činjenicama. GU za tržišno natjecanje odbio je taj zahtjev te je 9. veljače 2017. [zainteresirana treća strana] podnijela službeniku za usmene rasprave zahtjev da joj se dostavi sveobuhvatna verzija obavijesti o utvrđenim činjenicama. [Zainteresirana treća strana] tvrdila je da na temelju sažete verzije obavijesti o utvrđenim činjenicama koju je primila od GU-a za tržišno natjecanje nije mogla dostaviti sveobuhvatni odgovor.

| 9. | Analizirao sam zahtjev [zainteresirane treće strane] u skladu s člankom 7. stavkom 2. točkom (d) Odluke 2011/695/EU. Dok stranke u transakciji imaju izravan interes u pogledu ishoda postupka Komisije, treće strane imaju samo neizravan interes. Ograničenja prava na saslušanje sveobuhvatno su utvrđena člankom 16. Provedbene uredbe o koncentracijama, gdje je utvrđeno da će Komisija pisanim putem obavijestiti treće zainteresirane strane o prirodi i predmetu postupka te odrediti rok u kojem mogu iznijeti svoje primjedbe (4). Kako je prethodno navedeno, Komisija je time što je dostavila sažetak obavijesti o utvrđenim činjenicama koji nije povjerljiv primijenila svoje diskrecijsko pravo u određivanju načina obavješćivanja [treće zainteresirane strane] o prirodi i predmetu postupka. Na temelju analize tog sažetka zaključio sam da je Komisija ispunila uvjete iz članka 16. stavka 1. Provedbene uredbe o koncentracijama. U skladu s tim odbio sam zahtjev [zainteresirane treće strane]. |
| --- | --- |

9.

Analizirao sam zahtjev [zainteresirane treće strane] u skladu s člankom 7. stavkom 2. točkom (d) Odluke 2011/695/EU. Dok stranke u transakciji imaju izravan interes u pogledu ishoda postupka Komisije, treće strane imaju samo neizravan interes. Ograničenja prava na saslušanje sveobuhvatno su utvrđena člankom 16. Provedbene uredbe o koncentracijama, gdje je utvrđeno da će Komisija pisanim putem obavijestiti treće zainteresirane strane o prirodi i predmetu postupka te odrediti rok u kojem mogu iznijeti svoje primjedbe (4). Kako je prethodno navedeno, Komisija je time što je dostavila sažetak obavijesti o utvrđenim činjenicama koji nije povjerljiv primijenila svoje diskrecijsko pravo u određivanju načina obavješćivanja [treće zainteresirane strane] o prirodi i predmetu postupka. Na temelju analize tog sažetka zaključio sam da je Komisija ispunila uvjete iz članka 16. stavka 1. Provedbene uredbe o koncentracijama. U skladu s tim odbio sam zahtjev [zainteresirane treće strane].

Dopis o činjenicama

| 10. | Komisija je 26. siječnja 2017. strankama uputila dopis o činjenicama u kojem je istaknula dodatne dokaze u spisu Komisije kojima se podupiru prethodni nalazi. Stranke su 30. siječnja 2017. podnijele pisane primjedbe na dopis o činjenicama. |
| --- | --- |

10.

Komisija je 26. siječnja 2017. strankama uputila dopis o činjenicama u kojem je istaknula dodatne dokaze u spisu Komisije kojima se podupiru prethodni nalazi. Stranke su 30. siječnja 2017. podnijele pisane primjedbe na dopis o činjenicama.

Preuzete obveze

| 11. | Stranke su 6. veljače 2017. dostavile prvi skup obveza, koje su 8. i 9. veljače 2017. preispitale. Ispitivanje tržišta pokrenuto je 9. veljače 2017. Stranke su službeno dostavile konačni skup obveza 27. veljače 2017. („konačne obveze”). |
| --- | --- |

11.

Stranke su 6. veljače 2017. dostavile prvi skup obveza, koje su 8. i 9. veljače 2017. preispitale. Ispitivanje tržišta pokrenuto je 9. veljače 2017. Stranke su službeno dostavile konačni skup obveza 27. veljače 2017. („konačne obveze”).

Nacrt odluke

| 12. | Nakon saslušanja stranaka Komisija u nacrtu odluke zauzima stajalište da se transakcijom dovodi do bitnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja, ali u manjem broju područja u odnosu na obavijest o utvrđenim činjenicama. Komisija zaključuje da se, posebno s obzirom na kasno podnošenje konačnih obveza, njihovu složenost, nedostatke u području njihove primjene, učinkovitosti i primjerenosti te poteškoća povezanih s učinkovitim nadzorom i provedbom tih obveza, konačnim obvezama ne uklanjaju sve utvrđene dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja, a posebno na tržištima za obveznice koje poravnava CCP, za trostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, za netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP te tržištima za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i veliki skrbnici i za upravljanje kolateralom, te da one nisu u svakom pogledu sveobuhvatne i učinkovite. Komisija stoga zaključuje da je transakcija nespojiva s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u. |
| --- | --- |

12.

Nakon saslušanja stranaka Komisija u nacrtu odluke zauzima stajalište da se transakcijom dovodi do bitnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja, ali u manjem broju područja u odnosu na obavijest o utvrđenim činjenicama. Komisija zaključuje da se, posebno s obzirom na kasno podnošenje konačnih obveza, njihovu složenost, nedostatke u području njihove primjene, učinkovitosti i primjerenosti te poteškoća povezanih s učinkovitim nadzorom i provedbom tih obveza, konačnim obvezama ne uklanjaju sve utvrđene dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja, a posebno na tržištima za obveznice koje poravnava CCP, za trostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP, za netrostrane repo ugovore kojima trguje ATS i koje poravnava CCP te tržištima za usluge namire i skrbništva u pogledu vrijednosnih papira s fiksnim prinosom koje pružaju ICSD i veliki skrbnici i za upravljanje kolateralom, te da one nisu u svakom pogledu sveobuhvatne i učinkovite. Komisija stoga zaključuje da je transakcija nespojiva s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u.

| 13. | U skladu s člankom 16. stavkom 1. Odluke 2011/695/EU razmotrio sam nacrt odluke i zaključio da se on odnosi samo na činjenice o kojima su se stranke mogle očitovati. |
| --- | --- |

13.

U skladu s člankom 16. stavkom 1. Odluke 2011/695/EU razmotrio sam nacrt odluke i zaključio da se on odnosi samo na činjenice o kojima su se stranke mogle očitovati.

III.   ZAKLJUČAK

| 14. | Općenito smatram da se u ovom predmetu jamčilo djelotvorno ostvarenje postupovnih prava. |
| --- | --- |

14.

Općenito smatram da se u ovom predmetu jamčilo djelotvorno ostvarenje postupovnih prava.

Bruxelles, 15. ožujka 2017.

Joos STRAGIER

---

(1)  U skladu s člancima 16. i 17. Odluke 2011/695/EU predsjednika Europske komisije od 13. listopada 2011. o funkciji i opisu posla službenika za usmene rasprave u određenim postupcima tržišnog natjecanja, SL L 275, 20.10.2011., str. 29. („Odluka 2011/695/EU”).

1

(2)  Uredba Vijeća (EZ) br. 139/2004 od 20. siječnja 2004. o kontroli koncentracija između poduzetnika (Uredba EZ-a o koncentracijama), SL L 24, 29.1.2004., str. 1. („Uredba o koncentracijama”).

2

(3)  Stranke su 6. siječnja 2017. dostavile preliminarni odgovor na obavijest o utvrđenim činjenicama.

3

(4)  Presuda Kaysersberg protiv Komisije (T-290/94, EU:T:1997:186, točke 105.–108.).

4

Kaysersberg

Komisije

---

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/7 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/7

---

Sažetak Odluke Komisije

od 29. ožujka 2017.

o proglašenju koncentracije nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u

(Predmet M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange)

(priopćeno pod brojem dokumenta C(2017) 2006 final)

(Vjerodostojan je samo tekst na engleskom jeziku)

(2017/C 240/06)

Komisija je 29. ožujka 2017. donijela Odluku u predmetu o koncentracijama na temelju Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 od 20. siječnja 2004. o kontroli koncentracija između poduzetnika
   (1)
  , a posebno članka 8. stavka 3. te Uredbe. Verzija potpune Odluke bez povjerljivih podataka može se pronaći na izvornom jeziku predmeta na web-mjestu Glavne uprave za tržišno natjecanje na sljedećoj adresi: http://ec.europa.eu/comm/competition/index_en.html

1.   UVOD

| (1) | Predložena koncentracija kojom bi se spojili Deutsche Börse AG i London Stock Exchange Group ocjenjuje se nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u u skladu s člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama. |
| --- | --- |

(1)

Predložena koncentracija kojom bi se spojili Deutsche Börse AG i London Stock Exchange Group ocjenjuje se nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u u skladu s člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama.

2.   POSTUPAK

| (2) | Komisija je 24. kolovoza 2016. zaprimila prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe o koncentracijama kojom se dva prethodno neovisna poduzetnika Deutsche Börse AG (Njemačka, „DBAG”) i London Stock Exchange Group plc (Ujedinjena Kraljevina, „LSEG”) namjeravaju spojiti u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe o koncentracijama („transakcija”). Poduzetnici LSEG i DBAG dalje u tekstu nazivaju se „podnositelji prijave”. |
| --- | --- |

(2)

Komisija je 24. kolovoza 2016. zaprimila prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe o koncentracijama kojom se dva prethodno neovisna poduzetnika Deutsche Börse AG (Njemačka, „DBAG”) i London Stock Exchange Group plc (Ujedinjena Kraljevina, „LSEG”) namjeravaju spojiti u smislu članka 3. stavka 1. točke (a) Uredbe o koncentracijama („transakcija”). Poduzetnici LSEG i DBAG dalje u tekstu nazivaju se „podnositelji prijave”.

| (3) | Na temelju rezultata prve faze istraživanja tržišta („prva faza istraživanja tržišta”) Komisija je izrazila ozbiljnu sumnju u spojivost koncentracije s unutarnjim tržištem i 28. rujna 2016. donijela odluku o pokretanju postupka u skladu s člankom 6. stavkom 1. točkom (c) Uredbe o koncentracijama. Podnositelji prijave dostavili su 9. studenoga 2016. pročišćeni tekst svojeg odgovora na odluku o pokretanju postupka te dodatne podneske 20. studenoga 2016. |
| --- | --- |

(3)

Na temelju rezultata prve faze istraživanja tržišta („prva faza istraživanja tržišta”) Komisija je izrazila ozbiljnu sumnju u spojivost koncentracije s unutarnjim tržištem i 28. rujna 2016. donijela odluku o pokretanju postupka u skladu s člankom 6. stavkom 1. točkom (c) Uredbe o koncentracijama. Podnositelji prijave dostavili su 9. studenoga 2016. pročišćeni tekst svojeg odgovora na odluku o pokretanju postupka te dodatne podneske 20. studenoga 2016.

| (4) | Podnositelji prijave zatražili su 19. listopada 2016. produljenje roka za 15 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. drugim podstavkom Uredbe o koncentracijama. Podnositelji prijave zatražili su 14. prosinca 2016. dodatno produljenje roka za 5 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. drugim podstavkom trećom rečenicom Uredbe o koncentracijama, koje je odobreno odlukom od 16. prosinca 2016. |
| --- | --- |

(4)

Podnositelji prijave zatražili su 19. listopada 2016. produljenje roka za 15 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. drugim podstavkom Uredbe o koncentracijama. Podnositelji prijave zatražili su 14. prosinca 2016. dodatno produljenje roka za 5 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. drugim podstavkom trećom rečenicom Uredbe o koncentracijama, koje je odobreno odlukom od 16. prosinca 2016.

| (5) | Na temelju rezultata detaljnog istraživanja tržišta („druga faza istraživanja tržišta”) Komisija je 14. prosinca 2016. podnositeljima prijave uputila obavijest o utvrđenim činjenicama. Podnositelji prijave odgovorili su na obavijest o utvrđenim činjenicama 6. siječnja 2017. i 13. siječnja 2017. te su 24. siječnja 2017. poslali dodatne podneske. Dana 24. siječnja održan je sastanak o trenutačnom stanju. |
| --- | --- |

(5)

Na temelju rezultata detaljnog istraživanja tržišta („druga faza istraživanja tržišta”) Komisija je 14. prosinca 2016. podnositeljima prijave uputila obavijest o utvrđenim činjenicama. Podnositelji prijave odgovorili su na obavijest o utvrđenim činjenicama 6. siječnja 2017. i 13. siječnja 2017. te su 24. siječnja 2017. poslali dodatne podneske. Dana 24. siječnja održan je sastanak o trenutačnom stanju.

| (6) | Podnositelji prijave obavijestili su Komisiju 9. siječnja 2017. da ne žele iznijeti svoje argumente na usmenoj raspravi. |
| --- | --- |

(6)

Podnositelji prijave obavijestili su Komisiju 9. siječnja 2017. da ne žele iznijeti svoje argumente na usmenoj raspravi.

| (7) | Komisija je 26. siječnja 2017. poslala dopis o činjenicama, na koji su podnositelji prijave odgovorili 30. siječnja 2017. |
| --- | --- |

(7)

Komisija je 26. siječnja 2017. poslala dopis o činjenicama, na koji su podnositelji prijave odgovorili 30. siječnja 2017.

| (8) | Podnositelji prijave dostavili su 6. veljače 2017. preuzete obveze u skladu s člankom 8. stavkom 3. drugim podstavkom Uredbe o koncentracijama („početne obveze”). Zato je rok za donošenje konačne odluke produljen za 15 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. prvim podstavkom Uredbe o koncentracijama. Revidirane verzije tih obveza dostavljene su 8. i 9. veljače 2017. |
| --- | --- |

(8)

Podnositelji prijave dostavili su 6. veljače 2017. preuzete obveze u skladu s člankom 8. stavkom 3. drugim podstavkom Uredbe o koncentracijama („početne obveze”). Zato je rok za donošenje konačne odluke produljen za 15 radnih dana u skladu s člankom 10. stavkom 3. prvim podstavkom Uredbe o koncentracijama. Revidirane verzije tih obveza dostavljene su 8. i 9. veljače 2017.

| (9) | Komisija je 9. veljače 2017. pokrenula ispitivanje obveza na tržištu. Rezultati ispitivanja na tržištu postali su dostupni 15. – 16. veljače 2017. Stranke su 16. veljače odmah obaviještene o tim rezultatima. |
| --- | --- |

(9)

Komisija je 9. veljače 2017. pokrenula ispitivanje obveza na tržištu. Rezultati ispitivanja na tržištu postali su dostupni 15. – 16. veljače 2017. Stranke su 16. veljače odmah obaviještene o tim rezultatima.

| (10) | Stranke su 27. veljače 2017., na 80. dan postupka, službeno dostavile novi skup obveza („konačne obveze”). |
| --- | --- |

(10)

Stranke su 27. veljače 2017., na 80. dan postupka, službeno dostavile novi skup obveza („konačne obveze”).

| (11) | O nacrtu odluke provedeno je savjetovanje s državama članicama 13. ožujka 2017. u okviru Savjetodavnog odbora za koncentracije, koji je dao povoljno mišljenje. |
| --- | --- |

(11)

O nacrtu odluke provedeno je savjetovanje s državama članicama 13. ožujka 2017. u okviru Savjetodavnog odbora za koncentracije, koji je dao povoljno mišljenje.

| (12) | Službenik za usmene rasprave dostavio je izvješće 15. ožujka 2017. |
| --- | --- |

(12)

Službenik za usmene rasprave dostavio je izvješće 15. ožujka 2017.

3.   OCJENA

1.   Uvod

| (13) | Djelatnosti podnositeljâ prijave prouzročile bi horizontalna preklapanja i/ili vertikalne poveznice na velikom broju tržišta, koji se odnose na brojne usluge u području infrastrukture financijskih tržišta. Te usluge obuhvaćaju od uvrštenja do trgovanja i poravnanja te dodatnih usluga nakon trgovanja koje uključuju namiru, skrbništvo i upravljanje kolateralom. |
| --- | --- |

(13)

Djelatnosti podnositeljâ prijave prouzročile bi horizontalna preklapanja i/ili vertikalne poveznice na velikom broju tržišta, koji se odnose na brojne usluge u području infrastrukture financijskih tržišta. Te usluge obuhvaćaju od uvrštenja do trgovanja i poravnanja te dodatnih usluga nakon trgovanja koje uključuju namiru, skrbništvo i upravljanje kolateralom.

| (14) | Tim je uslugama obuhvaćeno nekoliko financijskih instrumenata ili kategorija imovine, među kojima su novčani instrumenti (vlasnički vrijednosni papiri i obveznice), ugovori o prodaji i ponovnoj kupnji („repo ugovori”), izvedenice, te niz drugih povezanih područja koja uključuju licenciranje indeksa, usluge izvješćivanja o trgovanju i pružanje tržišnih podataka. |
| --- | --- |

(14)

Tim je uslugama obuhvaćeno nekoliko financijskih instrumenata ili kategorija imovine, među kojima su novčani instrumenti (vlasnički vrijednosni papiri i obveznice), ugovori o prodaji i ponovnoj kupnji („repo ugovori”), izvedenice, te niz drugih povezanih područja koja uključuju licenciranje indeksa, usluge izvješćivanja o trgovanju i pružanje tržišnih podataka.

2.   Definicije mjerodavnog tržišta

i.   Obveznice

| (15) | S obzirom na obveznice jedino tržište koje je detaljno analizirano u odluci iz članka 8. stavka 3. jest tržište poravnanja obveznica. |
| --- | --- |

(15)

S obzirom na obveznice jedino tržište koje je detaljno analizirano u odluci iz članka 8. stavka 3. jest tržište poravnanja obveznica.

| (16) | Komisija je smatrala da mjerodavno tržište za poravnanje obveznica odgovara poravnanju obveznica koje provodi CCP te ne uključuje druge „neporavnane” oblike upravljanja rizicima u pogledu obveznica (tj. dvostranu namiru i trgovanje za vlastiti račun uparivanjem naloga). To je zbog toga što je istraživanje tržišta pokazalo da, iako su „neporavnane” obveznice i dalje najčešća vrsta transakcija, postoji zasebna potražnja za obveznicama koje je poravnao CCP, da će ta potražnja i dalje postojati te će se sigurno povećati u skoroj budućnosti, s obzirom na regulatorne promjene. |
| --- | --- |

(16)

Komisija je smatrala da mjerodavno tržište za poravnanje obveznica odgovara poravnanju obveznica koje provodi CCP te ne uključuje druge „neporavnane” oblike upravljanja rizicima u pogledu obveznica (tj. dvostranu namiru i trgovanje za vlastiti račun uparivanjem naloga). To je zbog toga što je istraživanje tržišta pokazalo da, iako su „neporavnane” obveznice i dalje najčešća vrsta transakcija, postoji zasebna potražnja za obveznicama koje je poravnao CCP, da će ta potražnja i dalje postojati te će se sigurno povećati u skoroj budućnosti, s obzirom na regulatorne promjene.

| (17) | Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da je mjerodavno tržište za obveznice tržište poravnanja obveznica koje provodi CCP u EGP-u. |
| --- | --- |

(17)

Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da je mjerodavno tržište za obveznice tržište poravnanja obveznica koje provodi CCP u EGP-u.

ii.   Repo ugovori

| (18) | S obzirom na repo ugovore Komisija je smatrala da bi tržišta trebalo segmentirati prema trima ključnim dimenzijama: trostrani i netrostrani repo ugovori, trgovanje ATS-om (elektronički) i dvostrano trgovanje te poravnani i neporavnani repo ugovori. Mjerodavna tržišta postoje posebno za trostrane i netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP. Korisnici naginju tome da kupuju pakete usluga koji obuhvaćaju trgovanje i poravnanje, kao i upravljanje kolateralom u slučaju trostranih repo ugovora. |
| --- | --- |

(18)

S obzirom na repo ugovore Komisija je smatrala da bi tržišta trebalo segmentirati prema trima ključnim dimenzijama: trostrani i netrostrani repo ugovori, trgovanje ATS-om (elektronički) i dvostrano trgovanje te poravnani i neporavnani repo ugovori. Mjerodavna tržišta postoje posebno za trostrane i netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP. Korisnici naginju tome da kupuju pakete usluga koji obuhvaćaju trgovanje i poravnanje, kao i upravljanje kolateralom u slučaju trostranih repo ugovora.

| (19) | Istraživanje tržišta pokazalo je da se posebno za transakcije između dvaju trgovaca (eng. dealer-to-dealer – D2D) likvidnost standardiziranih, kratkoročnih repo ugovora na temelju kvalitetnog kolaterala akumulira u automatiziranim sustavima trgovanja (eng. automated trading systems – ATS). Za korisnike koji trguju takvim repo ugovorima drugi oblici repo ugovora bili bi loša zamjena. |
| --- | --- |

(19)

Istraživanje tržišta pokazalo je da se posebno za transakcije između dvaju trgovaca (eng. dealer-to-dealer – D2D) likvidnost standardiziranih, kratkoročnih repo ugovora na temelju kvalitetnog kolaterala akumulira u automatiziranim sustavima trgovanja (eng. automated trading systems – ATS). Za korisnike koji trguju takvim repo ugovorima drugi oblici repo ugovora bili bi loša zamjena.

| (20) | Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da su mjerodavna tržišta za repo ugovore i. netrostrani repo ugovori kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP ili poravnanje netrostranih repo ugovora kojima trguje ATS te ii. trostrani repo ugovori kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP. Zemljopisno područje primjene za sva ta tržišta jest cijeli EGP. |
| --- | --- |

(20)

Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da su mjerodavna tržišta za repo ugovore i. netrostrani repo ugovori kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP ili poravnanje netrostranih repo ugovora kojima trguje ATS te ii. trostrani repo ugovori kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP. Zemljopisno područje primjene za sva ta tržišta jest cijeli EGP.

iii.   Usluge nakon trgovanja

| (21) | U pogledu usluga nakon trgovanja mjerodavna tržišta analizirana u odluci iz članka 8. stavka 3. tržišta su za usluge namire i skrbništva te usluge upravljanja kolateralom (eng. collateral management services – CMS). |
| --- | --- |

(21)

U pogledu usluga nakon trgovanja mjerodavna tržišta analizirana u odluci iz članka 8. stavka 3. tržišta su za usluge namire i skrbništva te usluge upravljanja kolateralom (eng. collateral management services – CMS).

| (22) | Komisija je razmatrala zasebno tržište za usluge namire i skrbništva koje pružaju međunarodni središnji depozitoriji vrijednosnih papira (eng. international central securities depositories – ICSD-ovi) i globalni skrbnici u pogledu fiksnog prinosa. ICSD-ovi i globalni skrbnici pružaju usluge međunarodnim korisnicima u pogledu vrijednosnih papira izdanih u različitim zemljama, dok su nacionalni središnji depozitoriji vrijednosnih papira (eng. national central securities depositories – CSD-ovi) ili lokalni skrbnici više usmjereni na domaća tržišta. |
| --- | --- |

(22)

Komisija je razmatrala zasebno tržište za usluge namire i skrbništva koje pružaju međunarodni središnji depozitoriji vrijednosnih papira (eng. international central securities depositories – ICSD-ovi) i globalni skrbnici u pogledu fiksnog prinosa. ICSD-ovi i globalni skrbnici pružaju usluge međunarodnim korisnicima u pogledu vrijednosnih papira izdanih u različitim zemljama, dok su nacionalni središnji depozitoriji vrijednosnih papira (eng. national central securities depositories – CSD-ovi) ili lokalni skrbnici više usmjereni na domaća tržišta.

| (23) | Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da je mjerodavno tržište za usluge namire i skrbništva za ulagatelje tržište međunarodnih usluga namire i skrbništva koje pružaju ICSD-ovi i globalni skrbnici u pogledu vrijednosnih papira iz EGP-a s fiksnim prinosom, barem na razini EGP-a. Pitanje bi li trebalo razlikovati usluge koje pružaju globalni skrbnici i usluge koje pružaju ICSD-ovi moglo bi se ostaviti otvorenim za potrebe odluke. |
| --- | --- |

(23)

Stoga je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., Komisija smatrala da je mjerodavno tržište za usluge namire i skrbništva za ulagatelje tržište međunarodnih usluga namire i skrbništva koje pružaju ICSD-ovi i globalni skrbnici u pogledu vrijednosnih papira iz EGP-a s fiksnim prinosom, barem na razini EGP-a. Pitanje bi li trebalo razlikovati usluge koje pružaju globalni skrbnici i usluge koje pružaju ICSD-ovi moglo bi se ostaviti otvorenim za potrebe odluke.

| (24) | Komisija je razmatrala i zasebno tržište za CMS, ali nije donijela zaključak o mogućoj daljnjoj segmentaciji s obzirom na međunarodne pružatelje (ICSD-ove i globalne skrbnike) i domaće pružatelje (CSD-ove i lokalne skrbnike), moguće razlike između usluga upravljanja kolateralom za poravnane transakcije i usluga upravljanja kolateralom za transakcije koje nisu poravnane te moguće razlike između upravljanja kolateralom za fiksni prinos i upravljanja kolateralom za vlasničke vrijednosne papire. To je zato što bi zbog transakcije došlo do dvojbi u pogledu tržišnog natjecanja na tom tržištu, neovisno o mogućim daljnjim segmentacijama. |
| --- | --- |

(24)

Komisija je razmatrala i zasebno tržište za CMS, ali nije donijela zaključak o mogućoj daljnjoj segmentaciji s obzirom na međunarodne pružatelje (ICSD-ove i globalne skrbnike) i domaće pružatelje (CSD-ove i lokalne skrbnike), moguće razlike između usluga upravljanja kolateralom za poravnane transakcije i usluga upravljanja kolateralom za transakcije koje nisu poravnane te moguće razlike između upravljanja kolateralom za fiksni prinos i upravljanja kolateralom za vlasničke vrijednosne papire. To je zato što bi zbog transakcije došlo do dvojbi u pogledu tržišnog natjecanja na tom tržištu, neovisno o mogućim daljnjim segmentacijama.

| (25) | S obzirom na navedeno Komisija je smatrala da je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., mjerodavno tržište za upravljanje kolateralom tržište CMS-a na razini EGP-a, dok se moguća daljnja segmentacija ostavlja otvorenom. |
| --- | --- |

(25)

S obzirom na navedeno Komisija je smatrala da je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., mjerodavno tržište za upravljanje kolateralom tržište CMS-a na razini EGP-a, dok se moguća daljnja segmentacija ostavlja otvorenom.

iv.   Financijske izvedenice

| (26) | S obzirom na financijske izvedenice mjerodavno tržište koje je detaljno analizirano u odluci iz članka 8. stavka 3. jest tržište vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu. |
| --- | --- |

(26)

S obzirom na financijske izvedenice mjerodavno tržište koje je detaljno analizirano u odluci iz članka 8. stavka 3. jest tržište vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu.

| (27) | Komisija je razmatrala zasebna tržišta za trgovanje i poravnanje kamatnih izvedenica kojima se trguje na uređenom tržištu i za poravnanje kamatnih izvedenica kojima se trguje izvan uređenog tržišta (eng. over-the-counter – OTC) jer oni imaju različita obilježja proizvoda i regulatornih zahtjeva, služe različitim svrhama i njima uglavnom trguju različite vrste tržišnih sudionika. |
| --- | --- |

(27)

Komisija je razmatrala zasebna tržišta za trgovanje i poravnanje kamatnih izvedenica kojima se trguje na uređenom tržištu i za poravnanje kamatnih izvedenica kojima se trguje izvan uređenog tržišta (eng. over-the-counter – OTC) jer oni imaju različita obilježja proizvoda i regulatornih zahtjeva, služe različitim svrhama i njima uglavnom trguju različite vrste tržišnih sudionika.

| (28) | Komisija je, nadalje, razmatrala zasebno tržište za vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu i kojima se trguje na uređenom tržištu, koje obuhvaća budućnosnice i opcije. Pitanje postoje li različita tržišta na temelju države iz koje potječu te izvedenice ili mjerodavno tržište obuhvaća sve vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu, a potječu iz bilo koje europske države. |
| --- | --- |

(28)

Komisija je, nadalje, razmatrala zasebno tržište za vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu i kojima se trguje na uređenom tržištu, koje obuhvaća budućnosnice i opcije. Pitanje postoje li različita tržišta na temelju države iz koje potječu te izvedenice ili mjerodavno tržište obuhvaća sve vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu, a potječu iz bilo koje europske države.

| (29) | Stoga je Komisija smatrala da je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., mjerodavno tržište za financijske izvedenice tržište trgovanja i poravnanja EGP-a vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu na razini cijelog EGP-a. |
| --- | --- |

(29)

Stoga je Komisija smatrala da je, za potrebe odluke iz članka 8. stavka 3., mjerodavno tržište za financijske izvedenice tržište trgovanja i poravnanja EGP-a vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu na razini cijelog EGP-a.

3.   Ocjena tržišnog natjecanja

i.   Tržišta na kojima se zbog transakcije javljaju dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja

| (30) | Komisija je došla do zaključka da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja horizontalnim i/ili vertikalnim učincima na sljedećim tržištima:






  (a) | tržištu za poravnanje obveznica, |
| --- | --- | --- |

(30)

Komisija je došla do zaključka da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja horizontalnim i/ili vertikalnim učincima na sljedećim tržištima:

(a)

tržištu za poravnanje obveznica,

| (b) | tržištu za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP, |
| --- | --- |

(b)

tržištu za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP,

| (c) | tržištu za trostrane poravnane repo ugovore kojima trguje ATS, |
| --- | --- |

(c)

tržištu za trostrane poravnane repo ugovore kojima trguje ATS,

| (d) | tržištu za usluge namire i skrbništva u pogledu fiksnog prinosa (obveznice i repo ugovori) koje pružaju ICSD-ovi i veliki skrbnici te tržište upravljanja kolateralom i |
| --- | --- |

(d)

tržištu za usluge namire i skrbništva u pogledu fiksnog prinosa (obveznice i repo ugovori) koje pružaju ICSD-ovi i veliki skrbnici te tržište upravljanja kolateralom i

| (e) | tržištu za vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu. |
| --- | --- |

(e)

tržištu za vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu.

| (31) | Ocjena tržišnog natjecanja za svako od tih tržišta navodi se u nastavku. |
| --- | --- |

(31)

Ocjena tržišnog natjecanja za svako od tih tržišta navodi se u nastavku.

a.   Poravnanje obveznica

| (32) | Na tržištu poravnanja obveznica koje provodi CCP vrijednost ukupnih tržišnih udjela podnositelja prijave iznosila je 2015. gotovo 100 %, uz povećanje od [0 – 5 %] koje donosi DBAG (ECAG). Preostali CCP-ovi koji čine samo vrlo mali dio tržišta, nisu vjerodostojna alternativa jer su vrlo mali lokalni sudionici usmjereni na usko zemljopisno područje. |
| --- | --- |

(32)

Na tržištu poravnanja obveznica koje provodi CCP vrijednost ukupnih tržišnih udjela podnositelja prijave iznosila je 2015. gotovo 100 %, uz povećanje od [0 – 5 %] koje donosi DBAG (ECAG). Preostali CCP-ovi koji čine samo vrlo mali dio tržišta, nisu vjerodostojna alternativa jer su vrlo mali lokalni sudionici usmjereni na usko zemljopisno područje.

| (33) | Komisija je smatrala da relativno ograničen položaj DBAG-a na tržištu poravnanja obveznica te razmjer u kojem su podnositelji prijave bliski konkurenti u pogledu poravnanja obveznica nisu od velike važnosti jer bi se transakcijom uklonili jedini relevantni (a prema definiciji i najbliži) stvarni i mogući konkurenti LSEG-a na tržištu poravnanja obveznica koje provodi CCP. |
| --- | --- |

(33)

Komisija je smatrala da relativno ograničen položaj DBAG-a na tržištu poravnanja obveznica te razmjer u kojem su podnositelji prijave bliski konkurenti u pogledu poravnanja obveznica nisu od velike važnosti jer bi se transakcijom uklonili jedini relevantni (a prema definiciji i najbliži) stvarni i mogući konkurenti LSEG-a na tržištu poravnanja obveznica koje provodi CCP.

| (34) | Stoga je Komisija zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja LSEG-a i stvaranjem de facto monopola na tržištu poravnanja obveznica u EGP-u. |
| --- | --- |

(34)

Stoga je Komisija zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja LSEG-a i stvaranjem de facto monopola na tržištu poravnanja obveznica u EGP-u.

b.   Netrostrani repo ugovori kojima se trguje u ATS i koje poravnava CCP

| (35) | Struktura tržišta za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP jest sljedeća:






  — | korisnici koji trguju u MTS-u (LSEG) ili dvama ATS-ovima treće strane, sustavima BrokerTec i tpRepo, obavljaju poravnanje putem jednog od LSEG-ovih klirinških društava i čine [90 – 100 %] tržišta. |
| --- | --- | --- |

(35)

Struktura tržišta za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP jest sljedeća:

—

korisnici koji trguju u MTS-u (LSEG) ili dvama ATS-ovima treće strane, sustavima BrokerTec i tpRepo, obavljaju poravnanje putem jednog od LSEG-ovih klirinških društava i čine [90 – 100 %] tržišta.

| — | Eurex Repo pruža vertikalno integrirane usluge uz kombinaciju trgovanja i poravnanja te ima tržišni udjel od [0 – 5 %]. |
| --- | --- |

—

Eurex Repo pruža vertikalno integrirane usluge uz kombinaciju trgovanja i poravnanja te ima tržišni udjel od [0 – 5 %].

| (36) | Klirinška društva podnositeljâ prijave poravnavaju 100 % svih netrostranih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u. DBAG je trenutačno jedini konkurent LSEG-a na tom tržištu i stoga na njega vrši najveći konkurentski pritisak. |
| --- | --- |

(36)

Klirinška društva podnositeljâ prijave poravnavaju 100 % svih netrostranih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u. DBAG je trenutačno jedini konkurent LSEG-a na tom tržištu i stoga na njega vrši najveći konkurentski pritisak.

| (37) | S obzirom na činjenicu da bi se transakcijom uklonio jedini drugi sudionik u poravnanju netrostranih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u, na važnost poravnanja za korisnike koji trguju tim instrumentima i na činjenicu da u budućnosti vjerojatno neće doći do ulaska novog sudionika na tržište, Komisija je zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja i stvaranjem monopola u poravnanju netrostranih repo ugovora. |
| --- | --- |

(37)

S obzirom na činjenicu da bi se transakcijom uklonio jedini drugi sudionik u poravnanju netrostranih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u, na važnost poravnanja za korisnike koji trguju tim instrumentima i na činjenicu da u budućnosti vjerojatno neće doći do ulaska novog sudionika na tržište, Komisija je zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja i stvaranjem monopola u poravnanju netrostranih repo ugovora.

c.   Trostrani poravnani repo ugovori kojima se trguje u ATS-u

| (38) | To je tržište obilježeno natjecanjem na temelju paketa (eng. bundle-to-bundle) na način da se konkurentni proizvodi na tržištu prodaju u prethodno utvrđenim paketima usluga. S jedne strane, DBAG-ov proizvod „GC Pooling” nudi trgovanje, poravnanje i upravljanje kolateralom u okviru vertikalno integriranog modela. S druge strane, LSEG-ov proizvod „€ GC Plus” paket je u kojem se trgovanje u okviru sustava MTS (LSEG) ili BrokerTec (platforma treće strane) kombinira s poravnanjem koje pruža LCH SA (LSEG) i upravljanjem kolateralom koje pruža još jedna treća strana, Euroclear. Ta su dva paketa proizvoda izravni konkurenti. |
| --- | --- |

(38)

To je tržište obilježeno natjecanjem na temelju paketa (eng. bundle-to-bundle) na način da se konkurentni proizvodi na tržištu prodaju u prethodno utvrđenim paketima usluga. S jedne strane, DBAG-ov proizvod „GC Pooling” nudi trgovanje, poravnanje i upravljanje kolateralom u okviru vertikalno integriranog modela. S druge strane, LSEG-ov proizvod „€ GC Plus” paket je u kojem se trgovanje u okviru sustava MTS (LSEG) ili BrokerTec (platforma treće strane) kombinira s poravnanjem koje pruža LCH SA (LSEG) i upravljanjem kolateralom koje pruža još jedna treća strana, Euroclear. Ta su dva paketa proizvoda izravni konkurenti.

| (39) | Podnositelji prijave jedini su aktivni sudionici na tržištu, pri čemu je DBAG vladajući sudionik s tržišnim udjelom od [90 – 100 %]. |
| --- | --- |

(39)

Podnositelji prijave jedini su aktivni sudionici na tržištu, pri čemu je DBAG vladajući sudionik s tržišnim udjelom od [90 – 100 %].

| (40) | Stoga je Komisija zaključila da bi, s obzirom na uklanjanje jedinog DBAG-ova konkurenta i vjerojatno pojačanje tržišnog natjecanja koje bi se moglo očekivati ako se transakcija ne provede te na činjenicu da vjerojatno neće doći do ulaska novog sudionika na tržište, transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja na tržištu trostranih poravnanih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u. |
| --- | --- |

(40)

Stoga je Komisija zaključila da bi, s obzirom na uklanjanje jedinog DBAG-ova konkurenta i vjerojatno pojačanje tržišnog natjecanja koje bi se moglo očekivati ako se transakcija ne provede te na činjenicu da vjerojatno neće doći do ulaska novog sudionika na tržište, transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja jačanjem vladajućeg položaja na tržištu trostranih poravnanih repo ugovora kojima se trguje u ATS-u.

d.   Usluge namire i skrbništva u pogledu fiksnog prinosa koje pružaju ICSD-ovi i veliki skrbnici te upravljanje kolateralom

| (41) | Kako je prethodno navedeno, transakcijom bi se stvorili de facto monopoli na nekoliko silaznih tržišta u odnosu na daljnje usluge poslije transakcije, konkretno usluge namire i skrbništva te upravljanje kolateralom. |
| --- | --- |

(41)

Kako je prethodno navedeno, transakcijom bi se stvorili de facto monopoli na nekoliko silaznih tržišta u odnosu na daljnje usluge poslije transakcije, konkretno usluge namire i skrbništva te upravljanje kolateralom.

| (42) | Kao posljedica koncentracije subjekt koji bi njome nastao dobio bi mogućnost i poticaj da preusmjerava poravnane transakcijske unose fiksnog prinosa sa svojih CCP-ova (silazno) na svoje društvo kćer za namire, Clearstream (uzlazno). Poravnani transakcijski unosi fiksnog prinosa (i, konkretnije, poravnani transakcijski unosi repo ugovora) važan su ulazni čimbenik za usluge namire i skrbništva koje pružaju ICSD-ovi i veliki skrbnici. To je zato što su poravnane transakcije repo ugovora kratkoročne transakcije koje često obavljaju redoviti korisnici kao što su trgovci, kojima je važna učinkovita namira. Kad bi mogao preusmjeriti poravnane transakcijske unose repo ugovora na vlastiti ICSD (Clearstream), subjekt nastao koncentracijom dobio bi mogućnost i poticaj da poveća troškove i/ili pogorša uvjete po kojima konkurenti kao što je Euroclear Bank SA (jedini drugi ICSD u EGP-u i najbliži Clearstreamov konkurent) mogu pružati te usluge. |
| --- | --- |

(42)

Kao posljedica koncentracije subjekt koji bi njome nastao dobio bi mogućnost i poticaj da preusmjerava poravnane transakcijske unose fiksnog prinosa sa svojih CCP-ova (silazno) na svoje društvo kćer za namire, Clearstream (uzlazno). Poravnani transakcijski unosi fiksnog prinosa (i, konkretnije, poravnani transakcijski unosi repo ugovora) važan su ulazni čimbenik za usluge namire i skrbništva koje pružaju ICSD-ovi i veliki skrbnici. To je zato što su poravnane transakcije repo ugovora kratkoročne transakcije koje često obavljaju redoviti korisnici kao što su trgovci, kojima je važna učinkovita namira. Kad bi mogao preusmjeriti poravnane transakcijske unose repo ugovora na vlastiti ICSD (Clearstream), subjekt nastao koncentracijom dobio bi mogućnost i poticaj da poveća troškove i/ili pogorša uvjete po kojima konkurenti kao što je Euroclear Bank SA (jedini drugi ICSD u EGP-u i najbliži Clearstreamov konkurent) mogu pružati te usluge.

| (43) | Usluge upravljanja kolateralom obično se pružaju na temelju imovine koja je u skrbništvu ICSD-a ili globalnog skrbnika. Imovina koja se upotrebljava u poravnanim transakcijama repo ugovora važan su ulazni čimbenik za pružanje usluga upravljanja kolateralom jer je uglavnom riječ o kvalitetnoj likvidnoj imovini kao što su državne obveznice koju CCP-ovi prihvaćaju kao kolateral za različite druge transakcije (uključujući poravnanje izvedenica). Na temelju mogućnosti i poticaja za subjekt nastao koncentracijom da preusmjerava poravnane transakcijske unose fiksnog prinosa (i, konkretnije, poravnane transakcijske unose repo ugovora) taj bi subjekt mogao i ograničiti mogućnost konkurenata da se učinkovito natječu na tržištu usluga upravljanja kolateralom tako što bi im onemogućio pristup važnim ulaznim čimbenicima. |
| --- | --- |

(43)

Usluge upravljanja kolateralom obično se pružaju na temelju imovine koja je u skrbništvu ICSD-a ili globalnog skrbnika. Imovina koja se upotrebljava u poravnanim transakcijama repo ugovora važan su ulazni čimbenik za pružanje usluga upravljanja kolateralom jer je uglavnom riječ o kvalitetnoj likvidnoj imovini kao što su državne obveznice koju CCP-ovi prihvaćaju kao kolateral za različite druge transakcije (uključujući poravnanje izvedenica). Na temelju mogućnosti i poticaja za subjekt nastao koncentracijom da preusmjerava poravnane transakcijske unose fiksnog prinosa (i, konkretnije, poravnane transakcijske unose repo ugovora) taj bi subjekt mogao i ograničiti mogućnost konkurenata da se učinkovito natječu na tržištu usluga upravljanja kolateralom tako što bi im onemogućio pristup važnim ulaznim čimbenicima.

| (44) | S obzirom na navedeno Komisija je zaključila da bi koncentracija dovela do ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja na tržištu opisanih usluga namire i skrbništva te na tržištu upravljanja kolateralom. |
| --- | --- |

(44)

S obzirom na navedeno Komisija je zaključila da bi koncentracija dovela do ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja na tržištu opisanih usluga namire i skrbništva te na tržištu upravljanja kolateralom.

e.   Vlasničke izvedenice koje se odnose na jednu dionicu

| (45) | DBAG-ov Eurex nudi integriranu uslugu trgovanja i poravnanja vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu i kojima se trguje na uređenom tržištu koja se izravno natječe s paketom koji obuhvaća trgovanje na platformi treće strane, platformi Euronext, i poravnanje koje nudi LCH SA. Na uređenom tržištu trgovci koji upotrebljavaju te instrumente mogu birati samo između prethodno utvrđenih paketa trgovanja i poravnanja; nakon što odaberu određenu platformu za trgovanje ne mogu sami izabrati CCP. |
| --- | --- |

(45)

DBAG-ov Eurex nudi integriranu uslugu trgovanja i poravnanja vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu i kojima se trguje na uređenom tržištu koja se izravno natječe s paketom koji obuhvaća trgovanje na platformi treće strane, platformi Euronext, i poravnanje koje nudi LCH SA. Na uređenom tržištu trgovci koji upotrebljavaju te instrumente mogu birati samo između prethodno utvrđenih paketa trgovanja i poravnanja; nakon što odaberu određenu platformu za trgovanje ne mogu sami izabrati CCP.

| (46) | Kao rezultat transakcije subjekt nastao koncentracijom imao bi mogućnost određivanja cijena ne samo u pogledu Eurexova integriranog proizvoda nego i u pogledu konkurentne ponude Euronexta/LCH-a. Stoga bi transakcija dovela ili do općenitog povećanja cijena obaju proizvoda ili do selektivne promjene na štetu Euronextove ponude i u korist Eurexa. |
| --- | --- |

(46)

Kao rezultat transakcije subjekt nastao koncentracijom imao bi mogućnost određivanja cijena ne samo u pogledu Eurexova integriranog proizvoda nego i u pogledu konkurentne ponude Euronexta/LCH-a. Stoga bi transakcija dovela ili do općenitog povećanja cijena obaju proizvoda ili do selektivne promjene na štetu Euronextove ponude i u korist Eurexa.

| (47) | Stoga je Komisija zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja na tržištu trgovanja i poravnanja različitih europskih vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu. Međutim, predloženom korektivnom mjerom prijenosa društva LCH SA mogao se riješiti taj problem jer proizvodi kojima se trguje na Euronextu više ne bi bili povezani s uslugama poravnanja koje pružaju stranke. |
| --- | --- |

(47)

Stoga je Komisija zaključila da bi transakcija dovela do znatnog ograničavanja učinkovitog tržišnog natjecanja na tržištu trgovanja i poravnanja različitih europskih vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu. Međutim, predloženom korektivnom mjerom prijenosa društva LCH SA mogao se riješiti taj problem jer proizvodi kojima se trguje na Euronextu više ne bi bili povezani s uslugama poravnanja koje pružaju stranke.

ii.   Tržišta s obzirom na koja je Komisija ostavila otvorenim pitanje javljaju li se zbog transakcije dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja

| (48) | Komisija je pomno razmotrila argumente podnositelja prijave i dokaze koje su dostavili kao odgovor na obavijest o utvrđenim činjenicama. Oni uključuju argumente iznesene s obzirom na tržišta i. trgovanja i poravnanja kamatnih izvedenica kojima se trguje na uređenom tržištu, ii. poravnanja kamatnih izvedenica kojima se trguje izvan uređenog tržišta te iii. trgovanja i poravnanja talijanskih vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu. Može se ostaviti otvorenim pitanje uzrokuje li se transakcijom znatno ograničavanje učinkovitog tržišnog natjecanja na tim tržištima jer se ne bi promijenila ukupna ocjena predmeta. Isto vrijedi za potencijalno tržište integriranih usluga poravnanja. |
| --- | --- |

(48)

Komisija je pomno razmotrila argumente podnositelja prijave i dokaze koje su dostavili kao odgovor na obavijest o utvrđenim činjenicama. Oni uključuju argumente iznesene s obzirom na tržišta i. trgovanja i poravnanja kamatnih izvedenica kojima se trguje na uređenom tržištu, ii. poravnanja kamatnih izvedenica kojima se trguje izvan uređenog tržišta te iii. trgovanja i poravnanja talijanskih vlasničkih izvedenica koje se odnose na jednu dionicu. Može se ostaviti otvorenim pitanje uzrokuje li se transakcijom znatno ograničavanje učinkovitog tržišnog natjecanja na tim tržištima jer se ne bi promijenila ukupna ocjena predmeta. Isto vrijedi za potencijalno tržište integriranih usluga poravnanja.

| (49) | Kako je detaljnije objašnjeno u nastavku, korektivne mjere koje su predložili podnositelji prijave nisu dovoljne da se riješe dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja na tržištima za poravnanje obveznica koje provodi CCP, za trostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP, za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP te tržištima za usluge namire i skrbništva u pogledu fiksnog prinosa koje pružaju ICSD i veliki skrbnici te za upravljanje kolateralom Stoga se konačna ocjena predmeta ne bi promijenila, neovisno o dodatnim ograničavanjima učinkovitog tržišnog natjecanja na drugim tržištima. |
| --- | --- |

(49)

Kako je detaljnije objašnjeno u nastavku, korektivne mjere koje su predložili podnositelji prijave nisu dovoljne da se riješe dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja na tržištima za poravnanje obveznica koje provodi CCP, za trostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP, za netrostrane repo ugovore kojima se trguje u ATS-u i koje poravnava CCP te tržištima za usluge namire i skrbništva u pogledu fiksnog prinosa koje pružaju ICSD i veliki skrbnici te za upravljanje kolateralom Stoga se konačna ocjena predmeta ne bi promijenila, neovisno o dodatnim ograničavanjima učinkovitog tržišnog natjecanja na drugim tržištima.

4.   KOREKTIVNE MJERE

| (50) | Kako bi se transakcija učinila spojivom s unutarnjim tržištem, stranke su 6. veljače 2017. dostavile preuzete obveze u skladu s člankom 8. stavkom 2. Uredbe o koncentracijama („početne obveze”). Obveze se odnose na obvezujući ugovor koji su 3. siječnja 2017. potpisali LSEG i Euronext N.V. o prodaji društva LCH SA („preneseno društvo”). |
| --- | --- |

(50)

Kako bi se transakcija učinila spojivom s unutarnjim tržištem, stranke su 6. veljače 2017. dostavile preuzete obveze u skladu s člankom 8. stavkom 2. Uredbe o koncentracijama („početne obveze”). Obveze se odnose na obvezujući ugovor koji su 3. siječnja 2017. potpisali LSEG i Euronext N.V. o prodaji društva LCH SA („preneseno društvo”).

| (51) | Komisija je ispitivala obveze na tržištu od 9. veljače 2017. U rezultatima ispitivanja na tržištu utvrđen je niz problema povezanih s budućom održivošću društva LCH SA, posebno na tržištima poravnanja obveznica i repo ugovora. |
| --- | --- |

(51)

Komisija je ispitivala obveze na tržištu od 9. veljače 2017. U rezultatima ispitivanja na tržištu utvrđen je niz problema povezanih s budućom održivošću društva LCH SA, posebno na tržištima poravnanja obveznica i repo ugovora.

| (52) | Prvo, rezultati ispitivanja na tržištu jasno su uputili na to da je za održivost društva LCH SA nužan izravan pristup društva LCH SA MTS-u, platformi za trgovanje u vlasništvu LSEG-a. |
| --- | --- |

(52)

Prvo, rezultati ispitivanja na tržištu jasno su uputili na to da je za održivost društva LCH SA nužan izravan pristup društva LCH SA MTS-u, platformi za trgovanje u vlasništvu LSEG-a.

| (53) | Drugo, s obzirom na projekt proširenja mogućnosti poravnanja za određene obveznice u društvu LCH SA koji se namjeravao provesti prije koncentracije ispitivanjem na tržištu otkrivena je nesigurnost u pogledu toga bi li projekt doveo do prijenosa količina s društva LCH Ltd. na LCH SA u okviru koncentracije. Konkretno, rezultati su uputili na to da su korisnici zainteresirani za objedinjavanje poravnanja fiksnog prinosa u jednoj valuti u jednom CCP-u posebno zbog mogućnosti bilančnog netiranja koje proizlaze iz uspostave T2S-a. Međutim, na temelju ispitivanja na tržištu nije se moglo zaključiti da bi se takva promjena doista dogodila u tržišnoj strukturi nakon transakcije, gdje bi subjekt nastao transakcijom imao poticaj da poravnanje objedini u društvu LCH Ltd. umjesto u društvu LCH SA. |
| --- | --- |

(53)

Drugo, s obzirom na projekt proširenja mogućnosti poravnanja za određene obveznice u društvu LCH SA koji se namjeravao provesti prije koncentracije ispitivanjem na tržištu otkrivena je nesigurnost u pogledu toga bi li projekt doveo do prijenosa količina s društva LCH Ltd. na LCH SA u okviru koncentracije. Konkretno, rezultati su uputili na to da su korisnici zainteresirani za objedinjavanje poravnanja fiksnog prinosa u jednoj valuti u jednom CCP-u posebno zbog mogućnosti bilančnog netiranja koje proizlaze iz uspostave T2S-a. Međutim, na temelju ispitivanja na tržištu nije se moglo zaključiti da bi se takva promjena doista dogodila u tržišnoj strukturi nakon transakcije, gdje bi subjekt nastao transakcijom imao poticaj da poravnanje objedini u društvu LCH Ltd. umjesto u društvu LCH SA.

| (54) | Stoga Komisija nije mogla s dovoljnom sigurnošću zaključiti da bi preneseno društvo u budućnosti bilo održivo na tržištima poravnanja obveznica i repo ugovora. Zbog toga se nije moglo zaključiti da bi se tržišne strukture mogle učinkovito i trajno popraviti. |
| --- | --- |

(54)

Stoga Komisija nije mogla s dovoljnom sigurnošću zaključiti da bi preneseno društvo u budućnosti bilo održivo na tržištima poravnanja obveznica i repo ugovora. Zbog toga se nije moglo zaključiti da bi se tržišne strukture mogle učinkovito i trajno popraviti.

| (55) | Komisija je 16. veljače 2017. obavijestila podnositelje prijave o rezultatima ispitivanja na tržištu i svojoj preliminarnoj ocjeni u tom pogledu. Osim toga, obavijestila je podnositelje prijave da se, u skladu s obavijesti o korektivnim mjerama i primjenjivom sudskom praksom, u toj fazi postupka mogu prihvatiti samo jasna rješenja kojima bi se nedvosmisleno i sveobuhvatno riješile sve dvojbe. Prijenos MTS-a, koji je LSEG-ova platforma za trgovanje fiksnim prinosom, bio bi takvo jasno rješenje. |
| --- | --- |

(55)

Komisija je 16. veljače 2017. obavijestila podnositelje prijave o rezultatima ispitivanja na tržištu i svojoj preliminarnoj ocjeni u tom pogledu. Osim toga, obavijestila je podnositelje prijave da se, u skladu s obavijesti o korektivnim mjerama i primjenjivom sudskom praksom, u toj fazi postupka mogu prihvatiti samo jasna rješenja kojima bi se nedvosmisleno i sveobuhvatno riješile sve dvojbe. Prijenos MTS-a, koji je LSEG-ova platforma za trgovanje fiksnim prinosom, bio bi takvo jasno rješenje.

| (56) | Stranke su 27. veljače 2017. dostavile konačne obveze, koje nisu uključivale prijenos MTS-a. Prijedlog se uglavnom sastojao od skupa mjera u pogledu ponašanja koje su uz početne obveze uključivale, među ostalim, odobravanje pristupa MTS-u društvu LCH SA na tri godine. |
| --- | --- |

(56)

Stranke su 27. veljače 2017. dostavile konačne obveze, koje nisu uključivale prijenos MTS-a. Prijedlog se uglavnom sastojao od skupa mjera u pogledu ponašanja koje su uz početne obveze uključivale, među ostalim, odobravanje pristupa MTS-u društvu LCH SA na tri godine.

| (57) | Komisija je ocijenila primjerenost konačnih obveza za rješavanje prethodno utvrđenih dvojbi i, konkretno, analizirala njihovo područje primjene, održivost i djelotvornost, kao i njihovu složenost s obzirom na trenutak u kojem su dostavljene. |
| --- | --- |

(57)

Komisija je ocijenila primjerenost konačnih obveza za rješavanje prethodno utvrđenih dvojbi i, konkretno, analizirala njihovo područje primjene, održivost i djelotvornost, kao i njihovu složenost s obzirom na trenutak u kojem su dostavljene.

| (58) | Prvo, kako je prethodno objašnjeno, ispitivanjem početnih obveza na tržištu posebno je utvrđeno da je održivost prenesenog društva ovisila o primanju trgovinskih unosa iz MTS-a i privlačenju konkretnog poslovanja u pogledu poravnanja fiksnog prinosa od društva LCH Ltd. |
| --- | --- |

(58)

Prvo, kako je prethodno objašnjeno, ispitivanjem početnih obveza na tržištu posebno je utvrđeno da je održivost prenesenog društva ovisila o primanju trgovinskih unosa iz MTS-a i privlačenju konkretnog poslovanja u pogledu poravnanja fiksnog prinosa od društva LCH Ltd.

| (59) | Čak i uz provedbu mjera u pogledu ponašanja predloženih u konačnim obvezama LCH SA zadržao bi svoju strukturnu ovisnost o MTS-u, a time i subjektu nastalom koncentracijom. Osim toga, s obzirom na ograničeno trajanje predloženog pristupa društva LCH SA MTS-u nije se moglo s dovoljnom sigurnošću utvrditi da bi nove poslovne strukture bile dovoljno trajne u skladu sa zahtjevima iz obavijesti o korektivnim mjerama. |
| --- | --- |

(59)

Čak i uz provedbu mjera u pogledu ponašanja predloženih u konačnim obvezama LCH SA zadržao bi svoju strukturnu ovisnost o MTS-u, a time i subjektu nastalom koncentracijom. Osim toga, s obzirom na ograničeno trajanje predloženog pristupa društva LCH SA MTS-u nije se moglo s dovoljnom sigurnošću utvrditi da bi nove poslovne strukture bile dovoljno trajne u skladu sa zahtjevima iz obavijesti o korektivnim mjerama.

| (60) | Konačno, i mjere povezane s djelatnostima poravnanja fiksnog prinosa činile su se nedovoljnima da bi se osiguralo proširenje poslovanja društva LCH SA kako se planiralo u skladu s uvjetima prije koncentracije. Time se stvorila dodatna nesigurnost u pogledu nastavka učinkovitog natjecanja prenesenog društva na tržištu sa subjektom nastalim koncentracijom. |
| --- | --- |

(60)

Konačno, i mjere povezane s djelatnostima poravnanja fiksnog prinosa činile su se nedovoljnima da bi se osiguralo proširenje poslovanja društva LCH SA kako se planiralo u skladu s uvjetima prije koncentracije. Time se stvorila dodatna nesigurnost u pogledu nastavka učinkovitog natjecanja prenesenog društva na tržištu sa subjektom nastalim koncentracijom.

| (61) | Zbog toga Komisija nije mogla s dovoljnom sigurnošću zaključiti da bi se konačnim obvezama na zadovoljavajući način riješili problemi otkriveni ispitivanjem početnih obveza na tržištu. |
| --- | --- |

(61)

Zbog toga Komisija nije mogla s dovoljnom sigurnošću zaključiti da bi se konačnim obvezama na zadovoljavajući način riješili problemi otkriveni ispitivanjem početnih obveza na tržištu.

| (62) | Drugo, konačne obveze podrazumijevale bi praćenje niza preuzetih obveza u pogledu ponašanja koje su po svojoj prirodi složene, čak i više s obzirom na specifičnu industriju o kojoj je riječ. |
| --- | --- |

(62)

Drugo, konačne obveze podrazumijevale bi praćenje niza preuzetih obveza u pogledu ponašanja koje su po svojoj prirodi složene, čak i više s obzirom na specifičnu industriju o kojoj je riječ.

| (63) | Konačno, u toj kasnoj fazi postupka (15 dana nakon roka) nije bilo moguće provesti ispitivanje na tržištu. |
| --- | --- |

(63)

Konačno, u toj kasnoj fazi postupka (15 dana nakon roka) nije bilo moguće provesti ispitivanje na tržištu.

| (64) | S obzirom na sva prethodna razmatranja, a posebno na kasnu dostavu konačnih obveza, njihovu složenost, njihove nedostatke u pogledu područja primjene, djelotvornosti i održivosti, a i poteškoće povezane s njihovim djelotvornim praćenjem i provedbom, Komisija je zaključila da konačne obveze nisu dovoljne da se uklone sve utvrđene dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja. |
| --- | --- |

(64)

S obzirom na sva prethodna razmatranja, a posebno na kasnu dostavu konačnih obveza, njihovu složenost, njihove nedostatke u pogledu područja primjene, djelotvornosti i održivosti, a i poteškoće povezane s njihovim djelotvornim praćenjem i provedbom, Komisija je zaključila da konačne obveze nisu dovoljne da se uklone sve utvrđene dvojbe u pogledu tržišnog natjecanja.

5.   ZAKLJUČAK

| (65) | Komisija je predloženu koncentraciju ocijenila nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u u skladu s člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama. |
| --- | --- |

(65)

Komisija je predloženu koncentraciju ocijenila nespojivom s unutarnjim tržištem i funkcioniranjem Sporazuma o EGP-u u skladu s člankom 8. stavkom 3. Uredbe o koncentracijama.

---

(1)  SL L 24, 29.1.2004., str. 1.

---

V Objave

POSTUPCI U VEZI S PROVEDBOM POLITIKE TRŽIŠNOG NATJECANJA

Europska komisija

| 25.7.2017 | HR | Službeni list Europske unije | C 240/13 |
| --- | --- | --- | --- |

25.7.2017

HR

Službeni list Europske unije

C 240/13

---

Prethodna prijava koncentracije

(Predmet M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research)

Predmet primjeren za primjenu pojednostavnjenog postupka

(Tekst značajan za EGP)

(2017/C 240/07)

| 1. | Komisija je 17. srpnja 2017. zaprimila prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1) kojom poduzetnici The Carlyle Group („Carlyle”, SAD) i GTCR LLC („GTCR”, SAD) kupnjom udjela stječu, u smislu članka 3. stavka 1. točke (b) Uredbe o koncentracijama, zajedničku kontrolu nad poduzetnikom Albany Molecular Research, Inc. („AMRI”, SAD). |
| --- | --- |

1.

Komisija je 17. srpnja 2017. zaprimila prijavu predložene koncentracije u skladu s člankom 4. Uredbe Vijeća (EZ) br. 139/2004 (1) kojom poduzetnici The Carlyle Group („Carlyle”, SAD) i GTCR LLC („GTCR”, SAD) kupnjom udjela stječu, u smislu članka 3. stavka 1. točke (b) Uredbe o koncentracijama, zajedničku kontrolu nad poduzetnikom Albany Molecular Research, Inc. („AMRI”, SAD).

| 2. | Poslovne su djelatnosti predmetnih poduzetnika sljedeće:
  —   Carlyle: globalno društvo za upravljanje alternativnom imovinom, koje upravlja fondovima za globalna ulaganja u četiri područja: vlasnički kapital trgovačkih društava, realna imovina, globalne tržišne strategije i rješenja,
  —   GTCR: društvo za kapitalna ulaganja usmjereno na ulaganja u brzorastuća poduzeća u području financijskih usluga i tehnologije, zdravstvene skrbi, tehnologije, medija i telekomunikacija te poslovnih usluga za brzorastuća poduzeća,
  —   AMRI: globalna organizacija za ugovorna istraživanja i proizvodnju, koja klijentima pruža integrirane usluge otkrivanja, razvoja i proizvodnje lijekova. |
| --- | --- |

2.

Poslovne su djelatnosti predmetnih poduzetnika sljedeće:

—   Carlyle: globalno društvo za upravljanje alternativnom imovinom, koje upravlja fondovima za globalna ulaganja u četiri područja: vlasnički kapital trgovačkih društava, realna imovina, globalne tržišne strategije i rješenja,

—   GTCR: društvo za kapitalna ulaganja usmjereno na ulaganja u brzorastuća poduzeća u području financijskih usluga i tehnologije, zdravstvene skrbi, tehnologije, medija i telekomunikacija te poslovnih usluga za brzorastuća poduzeća,

—   AMRI: globalna organizacija za ugovorna istraživanja i proizvodnju, koja klijentima pruža integrirane usluge otkrivanja, razvoja i proizvodnje lijekova.

| 3. | Preliminarnim ispitivanjem Komisija je ocijenila da bi prijavljena transakcija mogla biti obuhvaćena područjem primjene Uredbe o koncentracijama. Međutim konačna odluka još nije donesena. U skladu s Obavijesti Komisije o pojednostavnjenom postupku za postupanje s određenim koncentracijama prema Uredbi Vijeća (EZ) br. 139/2004 (2) treba napomenuti da je ovaj predmet primjeren za primjenu postupka iz Obavijesti. |
| --- | --- |

3.

Preliminarnim ispitivanjem Komisija je ocijenila da bi prijavljena transakcija mogla biti obuhvaćena područjem primjene Uredbe o koncentracijama. Međutim konačna odluka još nije donesena. U skladu s Obavijesti Komisije o pojednostavnjenom postupku za postupanje s određenim koncentracijama prema Uredbi Vijeća (EZ) br. 139/2004 (2) treba napomenuti da je ovaj predmet primjeren za primjenu postupka iz Obavijesti.

| 4. | Komisija poziva zainteresirane treće osobe da joj podnesu moguća očitovanja o predloženoj koncentraciji.
  Očitovanja se Komisiji moraju dostaviti najkasnije u roku od 10 dana od datuma ove objave. Očitovanja se, uz naznaku referentnog broja M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research, Komisiji mogu poslati telefaksom (+32 22964301), e-poštom na adresu COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu ili poštom na sljedeću adresu:





  European Commission |
| --- | --- |
| Directorate-General for Competition |
| Merger Registry |
| 1049 Bruxelles/Brussel |
| BELGIQUE/BELGIË |

4.

Komisija poziva zainteresirane treće osobe da joj podnesu moguća očitovanja o predloženoj koncentraciji.

Očitovanja se Komisiji moraju dostaviti najkasnije u roku od 10 dana od datuma ove objave. Očitovanja se, uz naznaku referentnog broja M.8556 – Carlyle/GTCR/Albany Molecular Research, Komisiji mogu poslati telefaksom (+32 22964301), e-poštom na adresu COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu ili poštom na sljedeću adresu:

European Commission

Directorate-General for Competition

Merger Registry

1049 Bruxelles/Brussel

BELGIQUE/BELGIË

---

(1)  SL L 24, 29.1.2004., str. 1. („Uredba o koncentracijama”).

(2)  SL C 366, 14.12.2013., str. 5.

---