### IN THE UNI TED STAT ES COURT OF APPEALS

FOR THE FIF TH CIRCU IT

N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

C A S A O R L A N D O A P A R T M E N T S

, L T D

. , R e l a t i n g t o P i n e H a v e n A p a r t m e n t s ;

J A S P E R H O U S I N G D E V E L O P M E N T C O M P A N Y

, R e l a t i n g t o P i n e V i e w

A p a r t m e n t s ; A L F R E D P O R K O L A B

, J E A N J

. P O R K O L A B ; A L A N B

. P O R K O L A B

, a s T r u s t e e f o r t h e P o r k o l a b F a m i l y T r u s t N o

. 1

, R e l a t i n g t o L o w e l l

A p a r t m e n t s

, L o r a i n

, O h i o

,

P l a i n t i f f s

- A p p e l l a n t s

v e r s u s

F E D E R A L N A T I O N A L M O R T G A G E A S S O C I A T I O N

,

D e f e n d a n t

- A p p e l l e e

A p p e a l f

r o m t h e U n i t e d S t a t e s D i s t r i c t C o u r t

f o r t h e E a s t e r n D i s t r i c t o f T e x a s

B e f o r e K I N G

, H I G G I N B O T H A M

, a n d G A R Z A

, C i r c u i t J u d g e s

.

P A T R I C K E

. H I G G I N B O T H A M

, C i r c u i t J u d g e :

T h i s i s a n i n t e r l o c u t o r y a p p e a l f r o m t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s r e f u s a l t o c e r t i f

y

a c l a s s

. P l a i n t i f

f A p p e l l a n t s a r e m o r t g a g o r s w h o s e m o r t g a g e s f o r l o w

- i n c o m e

m u l t i

- f a m i l y h o u s i n g w e r e h e l d o r s e r v i c e d b y t h e F e d e r a l N a t i o n a l M o r t g a g e

A s s o c i a t i o n ( “ F a n n i e M a e ” ) a n d i n s u r e d b y t h e D e p a r t m e n t o f H o u s i n g a n d

U r b a n D e v e l o p m e n t ( “ H U D ” )

. P l a i n t i f f s s u e d F a n n i e M a e o n b e h a l f o f

t h e m s e l v e s a n d t h o s e s i m i l a r l y s i t u a t e d f o r b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y

. T h e d i s t r i c t

U n i te d S ta te s C o u rt o f A p p ea l s

F i ft h C i rc u i t



### F I L E D

Octob er 14 , 20 10

Lyle W . Cayce

Clerk Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 1 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

c o u r t d e n i e d c l a s s c e r t i f i c a t i o n u n d e r a l l t h r e e p r o n g s o f t h e F e d e r a l R u l e s o f

C i v i l P r o c e d u r e R u l e 2 3 ( b )

. F o r t h e r e a s o n s s t a t e d b e l o w

, w e A F F I R M

.

I

.

S i n c e 1 9 6 9

, H U D h a s r e q u i r e d m o r t g a g o r s p a r t i c i p a t i n g i n i t s i n s u r a n c e

p r o g r a m t o s i g n a R e g u l a t o r y A g r e e m e n t

. T h i s A g r e e m e n t m a n d a t e d t h a t

m o r t g a g o r s e s t a b l i s h t w o f u n d s w i t h t h e m o r t g a g e e : 1 ) a R e s e r v e F u n d f o r

R e p l a c e m e n t s ( “ R e s e r v e F u n d ” ) a n d 2 ) a R e s i d u a l R e c e i p t s F u n d ( “ R e s i d u a l

F u n d ” )

. T h e R e s e r v e F u n d e n s u r e d t h a t t h e m o r t g a g o r h a d m o n e y a v a i l a b l e t o

1

e f f e c t u a t e r e p a i r s o n t h e H U D

- i n s u r e d p r o p e r t y

. T h e R e s i d u a l F u n d p r o v i d e d

a d d i t i o n a l l i q u i d i t y t o e n s u r e p a y m e n t s o n t h e l o a n a n d p r o t e c t H U D ’ s i n t e r e s t s

.

A c c o r d i n g t o t h e A g r e e m e n t

, t h e R e s e r v e F u n d w a s t o b e u n d e r t h e c o n t r o l o f t h e

m o r t g a g e e ( F a n n i e M a e ) a n d t h e R e s i d u a l F u n d w o u l d b e u n d e r t h e c o n t r o l o f

t h e F e d e r a l H o u s i n g C o m m i s s i o n e r

. D i s b u r s e m e n t s f r o m t h e R e s e r v e F u n d

w e r e o n l y t o b e m a d e a f t e r r e c e i v i n g w r i t t e n c o n s e n t f r o m t h e C o m m i s s i o n e r

.

T h e C o m m i s s i o n e r c o u l d a l s o d i r e c t d i s b u r s e m e n t s f r o m t h e R e s i d u a l F u n d f o r

a n y p u r p o s e h e s a w f i t

. A f t e r r e p a y m e n t o f t h e l o a n

, m o r t g a g e e s w e r e t o r e f u n d

a n y r e m a i n i n g a m o u n t s i n t h e F u n d s t o t h e m o r t g a g o r s

.

T h e R e s e r v e F u n d p r o v i s i o n o f t h e A g r e e m e n t s p e c i f i c a l l y c o n t e m p l a t e d

t h a t t h o s e f

u n d s m a y t a k e t h e f

o r m o f c a s h d e p o s i t o r g u a r a n t e e d i n v e s t m e n t

.

F a n n i e M a e g a v e m o r t g a g o r s c e r t a i n i n v e s t m e n t o p t i o n s f o r b o t h t h e i r R e s e r v e

F u n d a n d R e s i d u a l F u n d m o n e y s

. S o m e m o r t g a g o r s c h o s e t o p a r t i a l l y o r f u l l y

The Regul ator y Agre em ent es tabl ish ed a f ixed amo unt for regula r dep os its in to the 1

Rese rve Fund. The Resi d u a l F u nd wa s pr edi cat ed upon sur plus cas h. In man y ins tanc es

, ther e wa s no sur plus cas h avail a b le to be dep os ite d into the Resi dual Fund. There for e, at

leas t so me of

t he clas s me mbe rs on ly had Res erve Funds

.

2 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 2 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

i n v e s t t h e s e f

u n d s a c c o r d i n g l y

. O t h e r s e l e c t e d t o r e t a i n t h e l i q u i d i t y a n d n o t

i n v e s t a n y s u c h f

u n d s

. T h e s e “ u n i n v e s t e d f u n d s ” a r e t h e s u b j e c t o f t h i s l a w s u i t

.

A p p e l l a n t s c o n t e n d t h a t t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t c r e a t e d a f i d u c i a r y

r e l a t i o n s h i p b e t w e e n F a n n i e M a e a n d c l a s s m e m b e r s

, w i t h F a n n i e M a e h o l d i n g

t h e R e s e r v e a n d R e s i d u a l F u n d s i n t r u s t f o r c l a s s m e m b e r m o r t g a g o r s

.

A p p e l l a n t s f

u r t h e r c o n t e n d t h a t F a n n i e M a e b r e a c h e d i t s f i d u c i a r y d u t i e s b y

e n g a g i n g i n s e l f

- d e a l i n g w i t h m o r t g a g o r s ’ u n i n v e s t e d f u n d s

, r e s u l t i n g i n u n j u s t

e n r i c h m e n t

.

B e t w e e n 1 9 6 9 a n d 1 9 9 5

, F a n n i e M a e i n v e s t e d t h e s o

- c a l l e d u n i n v e s t e d

f u n d s i n t h e o v e r n i g h t f e d e r a l f u n d s m a r k e t p l a c e

, r e t a i n i n g t h e i n t e r e s t p r o c e e d s

f o r i t s e l f

. A p p e l l a n t s a l l e g e t h a t F a n n i e M a e t r i e d t o d i s c o u r a g e m o r t g a g o r

i n v e s t m e n t s s o F a n n i e M a e c o u l d m a x i m i z e t h e e a r n i n g p o t e n t i a l o f i t s f e d e r a l

f u n d s i n v e s t m e n t s

. I n 1 9 9 5

, F a n n i e M a e t r a n s f e r r e d t h e s e r v i c i n g o f i t s m u l t i

f a m i l y m o r t g a g e s t o G M A C C o m m e r c i a l M o r t g a g e C o r p o r a t i o n ( “ G M A C C M ” )

.

U n d e r t h i s a r r a n g e m e n t

, G M A C C M c r e a t e d c u s t o d i a l b a n k a c c o u n t s u s i n g

F a n n i e M a e m o r t g a g o r s ’ i n v e s t e d a n d u n i n v e s t e d f u n d s

. I n r e t u r n f

o r t h e l a r g e

d e p o s i t s

, t h e b a n k s o f f e r e d G M A C C M l i n e s o f c r e d i t w e l l b e l o w t h e m a r k e t

i n t e r e s t r a t e s

. G M A C C M s h a r e d t h e f i n a n c i a l p r o c e e d s o f t h e s e f a v o r a b l e c r e d i t

l i n e s w i t h F a n n i e M a e

, g i v i n g F a n n i e M a e s e v e n t y p e r c e n t o f G M A C C M ’ s

b e n e f i t

. A p p e l l a n t s a r g u e t h e s e p r o c e e d s w e r e w r o n g f u l l y o b t a i n e d a n d s h o u l d

b e d i s g o r g e d

.

P l a i n t i f f A p p e l l a n t s d e f

i n e t h e i r c l a s s t o i n c l u d e a l l m o r t g a g o r s o f p r o p e r t y

l o c a t e d a n y w h e r e i n t h e U n i t e d S t a t e s w h o s e m o r t g a g e s : 1 ) w e r e i n s u r e d u n d e r

§ 2 2 1 ( d ) ( 3 ) o r § 2 3 6 o f t h e N a t i o n a l H o u s i n g A c t ; 2 ) w e r e h e l d o r s e r v i c e d b y

F a n n i e M a e ; a n d 3 ) r e q u i r e d t h e m o r t g a g o r s t o m a k e d e p o s i t s i n R e s e r v e a n d

3 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 3 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

R e s i d u a l F u n d s a n d w h e r e s u c h f u n d s w e r e “ u n i n v e s t e d ” i n p a r t o r w h o l e f o r a n y

p e r i o d o f t i m e

. I n 1 9 7 8

, F a n n i e M a e s e r v i c e d n e a r l y 4

, 0 0 0 p o t e n t i a l c l a s s

m o r t g a g e s

. B y 2 0 0 4 ( w h e n t h i s l a w s u i t w a s f i l e d )

, a p p r o x i m a t e l y 1

, 5 0 0 s u c h

m o r t g a g e s e x i s t e d

. M o r t g a g o r s r e s i d e i n a l l f i f t y s t a t e s

, s i g n e d t h e R e g u l a t o r y

A g r e e m e n t s i n v a r i o u s s t a t e s

, a n d c o n d u c t e d b u s i n e s s w i t h F a n n i e M a e r e g i o n a l

o f f i c e s i n A t l a n t a

, C h i c a g o

, D a l l a s

, L o s A n g e l e s

, a n d P h i l a d e l p h i a

. F a n n i e M a e

i s h e a d q u a r t e r e d i n W a s h i n g t o n

, D

. C

.

T h e d i s t r i c t c o u r t f

o u n d t h a t t h e c l a s s s a t i s f i e d t h e r e q u i r e m e n t s o f R u l e

2 3 ( a ) b u t d e n i e d c e r t i f i c a t i o n u n d e r R u l e 2 3 ( b )

. W e r e v i e w a d e n i a l o f c l a s s 2

c e r t i f i c a t i o n f

o r a b u s e o f d i s c r e t i o n

, d e f e r r i n g t o t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s a b i l i t y t o

m a n a g e p e n d i n g l i t i g a t i o n a n d c o n d u c t t h e f a c t u a l i n q u i r y n e c e s s a r y f o r

c e r t i f i c a t i o n

. H o w e v e r

, w e r e v i e w d e n o v o t h e q u e s t i o n o f w h e t h e r t h e d i s t r i c t 3

c o u r t a p p l i e d t h e p r o p e r l e g a l s t a n d a r d

. 4

I I

.

U n d e r R u l e 2 3

, a c l a s s m a y b e c e r t i f i e d i f i t s a t i s f

i e s t h e r e q u i r e m e n t s o f

R u l e 2 3 ( a ) a n d f

i t s i n t o o n e o f t h e t h r e e c a t e g o r i e s o u t l i n e d i n R u l e 2 3 ( b )

.

B e c a u s e w e f

i n d t h a t c h o i c e o f l a w i s s u e s a r e r e l e v a n t t o a l l t h r e e c a t e g o r i e s

, w e

b e g i n o u r d i s c u s s i o n h e r e

.

Nei ther par ty app ealed the Rule 23(a ) find ings. There for e, we cons ide r any iss ues 2

unde r 23(a ) wa ived and begin our dis cus sio n wi th 23(b ). See In re Tex

. Mo rtgage Serv s. Corp

. , 761 F.2d 106 8, 1073 (5t h Cir

. 1985)

.

See Al li son v. Citgo Petrol eum Corp

. , 151 F.3d 402, 408 (5t h Cir. 1998) ; Jen k i n s v

. 3

Ray ma rk Indus.

, 782 F.2d 468

, 471- 72 ( 5th Cir. 198 6).

See Forbus h v

. J.C. Pe nney Co.

, 994 F.2d 110 1, 1104 (5t h Cir

. 1993)

. 4

4 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 4 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

I n d i v e r s i t y c a s e s

, f e d e r a l c o u r t s m u s t a p p l y t h e c h o i c e o f l a w r u l e s o f t h e

f o r u m s t a t e

. W e r e v i e w a d i s t r i c t c o u r t ’ s c h o i c e o f l a w d e t e r m i n a t i o n d e n o v o

. 5

T e x a s c o u r t s f

o l l o w t h e “ m o s t s i g n i f i c a n t r e l a t i o n s h i p ” t e s t o u t l i n e d i n t h e

R e s t a t e m e n t (

S e c o n d ) o f C o n f l i c t o f L a w s ( “ R e s t a t e m e n t ” )

. T h e c h o i c e o f l a w i s 6

e v a l u a t e d i s s u e b y i s s u e

. I n t h i s c a s e

, t h e l y n c h p i n i s s u e i s w h e t h e r F a n n i e 7

M a e w a s i n a f

i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p w i t h t h e p l a i n t i f f m o r t g a g o r s ( a n d

s u b s e q u e n t l y b r e a c h e d i t s f i d u c i a r y d u t y )

. A d d i t i o n a l l y

, P l a i n t i f f s s e e k r e l i e f

u n d e r a n u n j u s t e n r i c h m e n t t h e o r y

.

S e c t i o n 6 o f t h e R e s t a t e m e n t l i s t s t h e g e n e r a l f a c t o r s t h a t s h o u l d i n f o r m

a c h o i c e o f l a w q u e s t i o n : ( a ) t h e n e e d s o f t h e i n t e r s t a t e a n d i n t e r n a t i o n a l

s y s t e m s

, ( b ) t h e r e l e v a n t p o l i c i e s o f t h e f o r u m

, ( c ) t h e r e l e v a n t p o l i c i e s o f o t h e r

i n t e r e s t e d s t a t e s a n d t h e r e l a t i v e i n t e r e s t s o f t h o s e s t a t e s i n t h e d e t e r m i n a t i o n

o f t h e p a r t i c u l a r i s s u e

, ( d ) t h e p r o t e c t i o n o f j u s t i f i e d e x p e c t a t i o n s

, ( e ) t h e b a s i c

p o l i c i e s u n d e r l y i n g t h e p a r t i c u l a r f i e l d o f l a w

, ( f

) c e r t a i n t y

, p r e d i c t a b i l i t y a n d

u n i f o r m i t y o f r e s u l t

, a n d ( g ) e a s e i n t h e d e t e r m i n a t i o n a n d a p p l i c a t i o n o f t h e l a w

t o b e a p p l i e d

.

S i n c e t h i s i s a b r e a c h o f f i d u c i a r y d u t y c a s e

, w e a l s o c o n s i d e r R e s t a t e m e n t

§ 1 4 5

, w h i c h l i s t s t h e p r i m a r y f a c t o r s f o r c h o i c e o f l a w q u e s t i o n s i n t o r t c a s e s

.

T h e s e f a c t o r s a r e : ( a ) t h e p l a c e w h e r e t h e i n j u r y o c c u r r e d

, ( b ) t h e p l a c e w h e r e t h e

c o n d u c t c a u s i n g t h e i n j u r y o c c u r r e d

, ( c ) t h e d o m i c i l e

, r e s i d e n c e

, n a t i o n a l i t y

,

See Spen ce v. G loc k

, 227 F.3d 308

, 311 (5t h Cir

. 2000)

. 5

See, e. g.

, Tor ri ngton Co. v. Stu z m a n

, 4 6 S

. W.3 d 829, 848 (Tex. 2000) ; Du nca n v. 6

Cess na Ai rcr af

t Co.

, 665 S. W.2 d 414, 420 -21 (Tex. 198 4).

See Du nca n

, 665 S. W.2 d at 421. 7

5 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 5 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

p l a c e o f i n c o r p o r a t i o n a n d p l a c e o f b u s i n e s s o f t h e p a r t i e s

, a n d ( d ) t h e p l a c e

w h e r e t h e r e l a t i o n s h i p

, i f a n y

, b e t w e e n t h e p a r t i e s i s c e n t e r e d

.

P l a i n t i f f s h i g h l i g h t t h e R e s t a t e m e n t ’s c o m m e n t s

, w h i c h i n s t r u c t t h a t w h e n

a c a s e i n v o l v e s u n f a i r p r o f i t r a t h e r t h a n a p l a i n t i f f ’ s p e c u n i a r y l o s s

, t h e l o c a t i o n

o f t h e i n j u r y i s l e s s i m p o r t a n t t h a n t h e l o c a t i o n o f d e f e n d a n t ’ s c o n d u c t

. 8

P l a i n t i f f s f u r t h e r a d v o c a t e t h a t t h e r e i s n o p l a c e c e n t r a l t o t h e r e l a t i o n s h i p

b e t w e e n F a n n i e M a e a n d i t s b o r r o w e r s

, c l a i m i n g t h a t e a c h d e a l t w i t h o n e

a n o t h e r f

r o m t h e i r r e s p e c t i v e p r i n c i p a l p l a c e s o f b u s i n e s s

. T h e r e f o r e

, P l a i n t i f

f s

c o n c l u d e t h a t t h e p l a c e o f t h e c o n d u c t c a u s i n g t h e i n j u r y a n d t h e r e s i d e n c e o f t h e

p a r t i e s a r e t h e m o s t i m p o r t a n t f a c t o r s i n t h i s c a s e

. S i n c e P l a i n t i f f s r e s i d e i n a l l

f i f t y s t a t e s

, A p p e l l a n t s b e l i e v e w e s h o u l d g i v e g r e a t e r w e i g h t t o F a n n i e M a e ’ s

p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s

, W a s h i n g t o n D

. C

. I n a d d i t i o n

, F a n n i e M a e ’ s

h e a d q u a r t e r s i s w h e r e t h e c o n d u c t c a u s i n g t h e b r e a c h o f f i d u c i a r y d u t y

a r o s e

— t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a i s w h e r e t h e i d e a t o i n v e s t t h e F u n d s d e v e l o p e d

a n d w h e r e p o l i c i e s w e r e c r e a t e d t o i m p l e m e n t t h i s i d e a

. T h u s

, P l a i n t i f f s u r g e

u s t o a p p l y D

. C

. l a w t o a l l c l a s s m e m b e r s

.

I n a n a l y z i n g t h e R e s t a t e m e n t f a c t o r s d e n o v o

, w e a g r e e w i t h P l a i n t i f f s t h a t

t h e p r i m a r y p u r p o s e o f t h e t o r t r u l e i n v o l v e d h e r e l e a d s u s t o p l a c e l e s s

i m p o r t a n c e o n w h e r e t h e i n j u r y o c c u r r e d

, a s d i s g o r g e m e n t i s n o t m e a n t t o

c o m p e n s a t e f

o r a l o s s

. B u t t h e R e s t a t e m e n t ’ s c o m m e n t s a l s o i n s t r u c t u s n o t t o

o v e r

- e m p h a s i z e t h i s r e s t r i c t i o n

. A b r e a c h o f f i d u c i a r y d u t y s t i l l c a u s e s a n 9

Res tatem ent (Se cond) of Confl ic t of Law s § 145 cm t. f (197 1) [he rein aft er Res tatem ent ]. 8

See Res tatem ent § 145 cm t. c (“ Und oubt edl y, the rela tive we ight of thes e tw o objec tives 9

[d ete rre nce or com pens atio n] varies so me wh at fr om rule to rule

, and in the cas e of a given rule

it wi ll fr equent ly be d iff icult t o t ell wh ich of thes e o bject ives is m ore im por tant .” ).

6 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 6 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

i n j u r y

, a n d i n t h i s c a s e

, t h o s e f i n a n c i a l i n j u r i e s o c c u r r e d i n t h e s t a t e s w h e r e

p l a i n t i f f s m a i n t a i n t h e i r p r i n c i p a l p l a c e s o f b u s i n e s s

.

F o r t h e s e c o n d f a c t o r

, w e g e n e r a l l y a g r e e w i t h P l a i n t i f f s ’ a s s e r t i o n t h a t t h e

D i s t r i c t o f C o l u m b i a i s w h e r e t h e c o n d u c t c a u s i n g t h e i n j u r y o c c u r r e d

. T h e 1 0

t h i r d f a c t o r

, d o m i c i l e o f t h e p a r t i e s

, i s a l s o n o t i n d i s p u t e

.

W e d i s a g r e e

, h o w e v e r

, w i t h P l a i n t i f f s ’ a s s e s s m e n t o f t h e f o u r t h

R e s t a t e m e n t f a c t o r

— w h e r e t h e p a r t i e s ’ r e l a t i o n s h i p s w e r e c e n t e r e d

. T h e

r e l a t i o n s h i p i n d i s p u t e i n t h i s c a s e i s a f i d u c i a r y o b l i g a t i o n t h a t P l a i n t i f f s

c o n t e n d a r o s e f

r o m t h e s i g n i n g o f t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t a n d o t h e r m o r t g a g e

d o c u m e n t s

. P l a i n t i f f s a d v o c a t e t h a t a t r u s t r e l a t i o n s h i p i s c r e a t e d w h e n t h e

p a r t i e s m a n i f e s t a n i n t e n t t o c r e a t e s u c h a r e l a t i o n s h i p

. A c c o r d i n g t o P l a i n t i f f s

,

t h e t r u s t i n t e n t e x i s t s i n t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t

, M o r t g a g e D e e d / D e e d s o f

T r u s t

, a n d M o r t g a g e e ’ s C e r t i f i c a t e

. T h e r e f

o r e

, t h e m a n i f

e s t a t i o n o f t h a t i n t e n t

m u s t h a v e t a k e n p l a c e w h e r e a n d w h e n t h e p a r t i e s s i g n e d t h e s e d o c u m e n t s

. 1 1

A d d i t i o n a l e v i d e n c e o f m a n i f e s t e d i n t e n t w o u l d o c c u r w h e n a n d w h e r e P l a i n t i f f s

Altho ugh the ide a for the inves tm ents may have b e e n g e nera ted in the Di st ric t of 1 0

Colum bia, we ack now led ge that so me uncer taint y exis ts regar ding the loca tio n of the cond uct

caus ing the injury. Prior to 1995, the act ual inves ting too k plac e in overni ght mar ke ts in New

Yo rk

. Und er the cur rent GM ACCM arr angem ent, the Funds are held in Philad elp hia. Thus,

at leas t so me of the cond uct caus ing the injury may have occ urr ed ou t s ide of Was hingto n.

Ho we ver, sin ce we need not res olve that iss ue to conc lude that D. C. law doe s not app ly to each

plai ntif f, w e a ss ume t hat the cond uct d id occ ur in the Di st ric t of Colum bia.

While we rec ognize this is not a brea ch of mo rtgage agree me nt cas e, we note t h e 1 1

im por tanc e of the mo rtgage doc ume nts to the clai ms of this cas e. Thos e doc ume nts allege dly

es tabl ish ed the fid uciar y rela tio nshi p. In choi ce of law analys is for brea ch o f mo rtgage

agree me nt and unjust enri chm ent, “th e loca tio n of the mo rtgage d pr ope rti es is the sin gle mo st

signi fic ant cons ide rat ion. ” Schm idt v. Intersta te Feder al Sav ings & Loan As s’n

, 74 F.R. D. 423,

428 (D .D .C. 1977)

. Thus, in a cas e wh ere the mo rtgage agree me nt is pivot al, as it is here

, the

loca tio n of the mo rtgage d pr ope rty may play a great er role than it wo uld othe rw ise in a brea ch

of fid uciar y cl aim

.

7 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 7 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

d e l i v e r e d d e p o s i t s ( t h e t r u s t c o r p u s ) f o r t h e R e s e r v e a n d R e s i d u a l F u n d s

.

A c c o r d i n g t o t h e r e c o r d

, o n e o f t h e n a m e d P l a i n t i f f s ( t h e P o r k o l a b s ) m a d e

d e p o s i t s t o t h e A t l a n t a F a n n i e M a e o f f i c e

, w h i l e a n o t h e r ( J a s p e r ) c o n d u c t e d

b u s i n e s s w i t h t h e L o s A n g e l e s o f f i c e

. T h e r e i s n o i n d i c a t i o n t h a t t h e s e P l a i n t i f f s

h a d d i r e c t c o n t a c t w i t h t h e W a s h i n g t o n

, D

. C

. o f f i c e o r m a n i f e s t e d a n i n t e n t t o

c r e a t e a t r u s t t h e r e

.

P l a i n t i f f s a s s e r t t h a t t h i s c a s e s h o u l d f o l l o w t h e c h o i c e o f

l a w a n a l y s i s i n

a T e x a s a p p e l l a t e c a s e i n v o l v i n g s e c u r i t i e s f r a u d

. T h e r e

, t h e d e f e n d a n t r e s i d e d

1 2

i n N e w Y o r k

, w h i c h i s a l s o w h e r e t h e m i s c o n d u c t o c c u r r e d

. S i m i l a r l y

, F a n n i e

M a e ’ s p r i n c i p a l p l a c e o f b u s i n e s s i s i n W a s h i n g t o n D

. C

. , w h e r e t h e m i s c o n d u c t

o c c u r r e d

. H o w e v e r

, P l a i n t i f f s m i s a p p l y G r e e n b e r g

. T h e r e

, t h e c o u r t n o t e d t h a t

n o n e o f t h e d e f

e n d a n t ’ s c o n d u c t “ o c c u r r e d i n

, o r w a s d i r e c t e d t o ” t h e f o r u m s t a t e

,

T e x a s

. I n c o n t r a s t

, F a n n i e M a e c o n d u c t e d b u s i n e s s i n s e v e r a l r e g i o n a l o f f i c e s 1 3

o u t s i d e o f W a s h i n g t o n

. M o r e o v e r

, t h e d e f e n d a n t i n G r e e n b e r g h a d n o k n o w l e d g e

t h a t i t w a s d e a l i n g w i t h T e x a n s a n d n o e x p e c t a t i o n t h a t T e x a s l a w s m i g h t a p p l y

.

T h e c o u r t a p p l i e d N e w Y o r k l a w b a s e d p r e d o m i n a n t l y o n r e a s o n a b l e

e x p e c t a t i o n s

. H e r e

, F a n n i e M a e k n e w i t w a s c o n d u c t i n g b u s i n e s s w i t h 1 4

p l a i n t i f f s i n a v a r i e t y o f s t a t e s

. P l a i n t i f f s a l s o k n e w F a n n i e M a e o p e r a t e d o u t

o f r e g i o n a l o f

f i c e s

. A d d i t i o n a l l y

, t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t

, w h i c h P l a i n t i f f s r e l y

o n f o r t h e c r e a t i o n o f f

i d u c i a r y d u t y

, s p e c i f i c a l l y n o t e s t h a t F a n n i e M a e c o u l d

Gr een ber

g Tra uri g v. Mo ody

, 161 S. W.3 d 56 (Tex. App

.— Ho ust on [14t h Di st .] 2004, 1 2

no pet .)

.

Id. at 74.

1 3

Id.; see al so Phil li

ps Pe trol eum Co. v

. Shutts

, 472 U. S. 797, 822 (198 5) (no ting that 1 4

par tie s’ expe cta tio ns cons tit ute “an im por tant elem ent” of cons ide ring wh ethe r a choi ce of law

conc lus ion is fai r and cons tit utio nal)

.

8 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 8 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

b r i n g s u i t i n “ a n y c o u r t

, S t a t e o r F e d e r a l

. ” T h u s

, i n c o n t r a s t w i t h G r e e n b e r g

,

r e a s o n a b l e e x p e c t a t i o n s i n t h i s c a s e d o n o t s o c l e a r l y p o i n t t o t h e a p p l i c a t i o n o f

a s i n g l e j u r i s d i c t i o n ’ s l a w s

.

L i k e w i s e

, w e a r e n o t p e r s u a d e d t h a t t h e a n a l y s i s i n G r a n t T h o r n t o n v

.

S u n T r u s t B a n k c o m p e l s u s t o a p p l y D

. C

. l a w t o a l l p l a i n t i f f s

. I n t h a t c a s e

, t h e 1 5

c o u r t f o u n d t h a t a n a l y s i s u n d e r t h e R e s t a t e m e n t § § 1 4 8 o r 1 4 5 d i d n o t

d e f i n i t i v e l y p o i n t t o a s i n g l e j u r i s d i c t i o n

. T h u s

, t h e c o u r t r e l i e d o n 1 6

c o n s i d e r a t i o n o f t h e § 6 g e n e r a l c o n f l i c t o f l a w f a c t o r s r a t h e r t h a n t h e t o r t

s p e c i f i c f a c t o r s

. T h e S u n T r u s t c o u r t f o u n d t h a t t h e p o l i c i e s o f t h e f o r u m s t a t e

,

T e x a s

, p r o t e c t e d i n v e s t o r s b e t t e r t h a n t h e p o l i c i e s o f o t h e r s t a t e s

. H e r e

, w e d o

n o t f i n d t h a t t h e § 6 f a c t o r s

, i n c o n j u n c t i o n w i t h § 1 4 5

, l e a d u s t o a s i n g l e

j u r i s d i c t i o n a p p l i c a b l e f o r a l l p l a i n t i f

f s

.

I n s t e a d

, a p p l y i n g t h e R e s t a t e m e n t ’ s f a c t o r s h i g h l i g h t s t h e n e e d f o r

m u l t i p l e s t a t e l a w s t o a p p l y t o t h i s c l a s s

. T h e r e l e v a n t p o l i c i e s o f t h e i n t e r e s t e d

s t a t e s a n d t h e f

o r u m s t a t e s i m i l a r l y d i s c o u r a g e s e l f

- d e a l i n g b y f i d u c i a r i e s

, b u t

t h e y e s t a b l i s h d i f

f e r e n t s t a n d a r d s f

o r s h o w i n g f

i d u c i a r y d u t y a n d s o m e t i m e s

d i f f e r e n t r e m e d i e s

. N e i t h e r p a r t y h a d a j u s t i f i e d e x p e c t a t i o n t h a t o n e s t a t e ’ s 1 7

l a w w o u l d a p p l y o v e r a n o t h e r

. M o r e o v e r

, t h e n e e d s o f t h e i n t e r s t a t e s y s t e m

133 S .W. 3d 342 (Tex. Ap p. —D allas 200 4, pet

. deni ed)

. 1 5

The cour t cond uct ed its pr im ary analys is usi ng § 148 for fr aud or mi sr epr es enta tio n 1 6

cas es

. But it als o conc lude d that it wo uld reac h t h e s a m e r e s u lt fol low ing § 145 for tor ts

, wh ich is wh at we us e h ere

.

See Part III, inf

ra

. 1 7

9 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 9 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

d i r e c t u s n o t t o i g n o r e r e l e v a n t s t a t e s ’ i n t e r e s t s i n f i d u c i a r y l a w b y a p p l y i n g D

. C

.

l a w t o a l l m a t t e r s o f t h i s c a s e

. 1 8

W h i l e t h e c o n d u c t c a u s i n g a b r e a c h o f f i d u c i a r y d u t y m a y h a v e o c c u r r e d

i n t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a

, t h e r e w o u l d b e n o f i d u c i a r y d u t y w i t h o u t a c t i v i t y

t h a t o c c u r r e d i n o t h e r l o c a t i o n s

. S i n c e t h e e x i s t e n c e o f a f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p

i s c r i t i c a l t o t h i s l a w s u i t

, w e f i n d t h a t t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a c a n n o t h a v e t h e

m o s t s i g n i f

i c a n t r e l a t i o n s h i p t o t h e i s s u e s u n l e s s t h e f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p w a s

c r e a t e d a n d m a i n t a i n e d t h e r e

. G i v e n t h e P l a i n t i f f s ’ i n t e r a c t i o n s w i t h t h e

r e g i o n a l o f

f i c e s ( i n c l u d i n g m a k i n g p a y m e n t s t o r e g i o n a l o f f i c e s )

, w e f

i n d t h a t t h e

i n t e n t i o n t o c r e a t e a t r u s t ( s u c h a s g i v i n g p r o p e r t y t o t h e t r u s t e e ) m a n i f e s t e d

o u t s i d e o f W a s h i n g t o n D

. C

. f o r m a n y o f t h e P l a i n t i f f s

. A s a r e s u l t

, t h e r e i s n o

s i n g l e j u r i s d i c t i o n a l l a w t h a t c a n b e a p p l i e d t o t h e c l a s s a s a w h o l e

.

W e m a k e a s i m i l a r f i n d i n g w i t h r e s p e c t t o t h e u n j u s t e n r i c h m e n t c l a i m

.

F o l l o w i n g T e x a s l a w

, w e a g a i n t u r n t o t h e R e s t a t e m e n t f o r g u i d a n c e o n h o w t o

e x a m i n e u n j u s t e n r i c h m e n t c l a i m s

. T h e R e s t a t e m e n t o f f e r s f i v e f a c t o r s t o b e 1 9

c o n s i d e r e d i n c h o i c e o f l a w d e c i s i o n s f o r u n j u s t e n r i c h m e n t : 1 ) t h e p l a c e w h e r e

t h e p a r t i e s ’ r e l a t i o n s h i p w a s c e n t e r e d ; 2 ) t h e p l a c e w h e r e d e f e n d a n t s r e c e i v e d

t h e b e n e f

i t o r e n r i c h m e n t ; 3 ) t h e l o c a t i o n w h e r e t h e a c t c o n f e r r i n g t h e

e n r i c h m e n t o r b e n e f

i t w a s d o n e ; 4 ) t h e p a r t i e s ’ d o m i c i l e o r p l a c e o f b u s i n e s s ; a n d

5 ) t h e j u r i s d i c t i o n w h e r e a p h y s i c a l t h i n g s u b s t a n t i a l l y r e l a t e d t o t h e e n r i c h m e n t

See, e. g.

, Caton v. L e a c h Corp

. , 896 F.2d 939, 943 (5t h Cir. 1990) (“ Texas has a 1 8

signi fic ant int ere st in reme dying civil injur y to Texas cit izens t hrough tor t liabil ity and als o

in def ining the oute r lim its of t ort li abilit y.”)

.

See Mayo v. Ha rtfo rd Lif e Ins. Co. , 354 F.3d 400, 403 (5t h Cir. 2004) (“Texas court s 1 9

use the ‘m os t signi fic ant rela tio nshi p’ tes t se t for th in the Rest atem ent

. . . for all choi ce of law

cas es excep t cont rac t cas es in wh ich the par tie s have agree d to a valid choi ce of law claus e.” );

id. at 405 ( app lying Res tatem ent § 2 21).

1 0 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 10 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

w a s s i t u a t e d a t t h e t i m e o f t h e e n r i c h m e n t

. T h e p r i m a r y f a c t o r i n t h i s a n a l y s i s 2 0

i s a l s o w h e r e t h e p a r t i e s ’ f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p w a s c e n t e r e d

, w h i c h w e c o n c l u d e

w i l l b e d i f

f e r e n t f o r e a c h p l a i n t i f

f

. T h e s e c o n d a n d t h i r d f a c t o r s p o i n t t o

W a s h i n g t o n

, D

. C

. b u t a l s o t o P e n n s y l v a n i a a n d N e w Y o r k

, w h e r e t h e F u n d s

w e r e i n v e s t e d a n d F a n n i e M a e h e l d a c c o u n t s

. T h e f o u r t h f a c t o r l e a d s t o

j u r i s d i c t i o n i n a l l f

i f t y s t a t e s a n d t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a

. F o r t h e f i f t h f a c t o r

,

t h e r e i s l i k e l y n o t a p h y s i c a l “ t h i n g ” r e l a t e d t o t h e e n r i c h m e n t i n t h i s c a s e

, b u t

i f o n e e x i s t s

, i t i s t h e i n v e s t m e n t a c c o u n t l o c a t e d i n t h e D i s t r i c t

, N e w Y o r k

, o r

P h i l a d e l p h i a

. I n e v a l u a t i n g t h e s e f a c t o r s

, w e c o n c l u d e t h e r e a r e n o t s u f f i c i e n t

c o n t a c t s t o a p p l y D

. C

. l a w t o e a c h p l a i n t i f f ’ s u n j u s t e n r i c h m e n t c l a i m

.

T o s u m m a r i z e

, w e f

i n d t h a t D

. C

. l a w s h o u l d n o t b e a p p l i e d t o a l l P l a i n t i f f

c l a s s m e m b e r s i n e i t h e r t h e f i d u c i a r y l a w o r u n j u s t e n r i c h m e n t c l a i m s

.

I I I

.

T h e c h o i c e o f l a w f

i n d i n g m o s t c l o s e l y i n t e r a c t s w i t h t h e R u l e 2 3 ( b ) ( 3 )

a n a l y s i s

. T o o b t a i n c e r t i f i c a t i o n u n d e r ( b ) ( 3 )

, t h e c o u r t m u s t f i n d “ t h a t t h e

q u e s t i o n s o f l a w o r f a c t c o m m o n t o c l a s s m e m b e r s p r e d o m i n a t e o v e r a n y

q u e s t i o n s a f

f e c t i n g o n l y i n d i v i d u a l m e m b e r s

, a n d t h a t a c l a s s a c t i o n i s s u p e r i o r

t o o t h e r a v a i l a b l e m e t h o d s f o r f a i r l y a n d e f

f i c i e n t l y a d j u d i c a t i n g t h e

c o n t r o v e r s y

. ” H e r e

, P l a i n t i f f s s e e k t o c e r t i f

y a n a t i o n w i d e c l a s s f o r a s t a t e

c o m m o n l a w c l a i m

. “ I n a m u l t i

- s t a t e c l a s s a c t i o n

, v a r i a t i o n s i n s t a t e l a w m a y

s w a m p a n y c o m m o n i s s u e s a n d d e f e a t p r e d o m i n a n c e

. ” I n o r d e r f o r c o m m o n 2 1

i s s u e s t o p r e d o m i n a t e a n d j u s t i f y a ( b ) ( 3 ) c e r t i f

i c a t i o n

, e a c h s t a t e m u s t h a v e t h e

Res tatem ent § 221( 2). 2 0

Casta no v. A me r. T

oba cco Co.

, 84 F. 3d 734, 741 ( 5th Cir. 199 6). 2 1

1 1 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 11 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

s a m e s t a n d a r d s f

o r e s t a b l i s h i n g a f

i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p a n d b r e a c h i n g t h e

r e s u l t i n g d u t y

.

T h e d i s t r i c t c o u r t f

o u n d t h a t t h e p o l i c i e s o f t h e i n t e r e s t e d s t a t e s v a r i e d

c o n s i d e r a b l y w i t h r e g a r d t o t h e f i d u c i a r y d u t i e s o f a n e s c r o w a d m i n i s t r a t o r

. O n

a p p e a l

, P l a i n t i f

f s a r g u e t h a t s u c h a f i n d i n g i s i r r e l e v a n t b e c a u s e t h e y d o n o t r e l y

o n t r a d i t i o n a l f

i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p s p r e v i o u s l y a f f i r m e d b y s t a t e l a w

. I n s t e a d

,

P l a i n t i f f s c o n t e n d t h a t t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t a n d s p e c i f i c c i r c u m s t a n c e s o f

t h i s c a s e c r e a t e d a f

i d u c i a r y d u t y b e t w e e n F a n n i e M a e a n d t h e m o r t g a g o r s

, e v e n

i f s u c h a d u t y m i g h t n o t e x i s t i n a n o r d i n a r y e s c r o w a c c o u n t

. P l a i n t i f f s a l l e g e

t h a t t h i s d u t y w o u l d e x i s t i n a n y j u r i s d i c t i o n

.

T o s u p p o r t t h e i r c l a i m

, P l a i n t i f f s p r o v i d e d a f

i f t y

- o n e j u r i s d i c t i o n s u r v e y

a n d n o t e d t h a t i n e v e r y j u r i s d i c t i o n a f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p i s e s t a b l i s h e d

t h r o u g h t h e m a n i f e s t a t i o n o f a n i n t e n t t o c r e a t e s u c h a d u t y

. M o r e o v e r

,

P l a i n t i f f s a s s e r t t h a t s e l f

- d e a l i n g i s a v i o l a t i o n o f f i d u c i a r y d u t y i n e v e r y s t a t e

.

I n e x a m i n i n g t h e s t a t e l a w s f u r t h e r

, w e f

i n d t h a t d e t e r m i n i n g w h e n a t r u s t o r

f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p h a s b e e n c r e a t e d ( a n d b r e a c h e d ) i s n o t a s u n i f o r m a s

P l a i n t i f f s p r o p o s e

.

W h i l e t h e b a s i c p r i n c i p l e s o f f i d u c i a r y l a w m a y b e t h e s a m e t h r o u g h o u t t h e

c o u n t r y

, t h e n u a n c e s v a r y

, a n d t h o s e n u a n c e s a f f e c t t h e o u t c o m e o f c l a i m s

. I n 2 2

I l l i n o i s

, f

o r e x a m p l e

, a v a l i d e x p r e s s t r u s t r e q u i r e s : 1 ) i n t e n t o f t h e p a r t i e s t o

c r e a t e a t r u s t a s s h o w n b y a w r i t i n g o r b y c i r c u m s t a n c e s ; 2 ) a d e f i n i t e s u b j e c t

m a t t e r o f t r u s t p r o p e r t y ; 3 ) a s c e r t a i n a b l e b e n e f i c i a r i e s ; 4 ) a t r u s t e e ; 5 )

s p e c i f i c a t i o n s o f a t r u s t p u r p o s e a n d h o w t h e t r u s t i s t o b e p e r f o r m e d ; a n d 6 )

See, e. g.

, Rohl

fi ng v. Ma nor Care

, 172 F.R. D. 330, 341 (N .D

. Ill. 1997) (d isu ss ing the 2 2

im por tanc e o f nuance s in fid uciar y law ).

1 2 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 12 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

d e l i v e r y o f t h e t r u s t p r o p e r t y t o t h e t r u s t e e

. I n a c a s e r e l y i n g o n t h e s e 2 3

s t a n d a r d s

, t h e c o u r t f o u n d t h e r e w a s n o t r u s t b e c a u s e c h e c k s w e r e p a y a b l e

d i r e c t l y t o t h e d e f

e n d a n t r a t h e r t h a n t o t h e e s c r o w a c c o u n t

. T h u s

, u n d e r 2 4

I l l i n o i s l a w

, t h e w a y t h e m o r t g a g o r s ’ c h e c k s w e r e s u b m i t t e d t o F a n n i e M a e

w o u l d b e r e l e v a n t i n d e t e r m i n i n g w h e t h e r a t r u s t r e l a t i o n s h i p e x i s t e d

.

U n d e r T e x a s l a w

, a “ f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p i s a n e x t r a o r d i n a r y o n e a n d w i l l

n o t b e l i g h t l y c r e a t e d

. ” T h u s

, o r d i n a r i l y “ a n e x p r e s s t r u s t d o e s n o t a r i s e u n l e s s 2 5

t h e o w n e r o f p r o p e r t y h a s s h o w n a n u n e q u i v o c a l i n t e n t i o n t o c r e a t e a t r u s t

. ” 2 6

I f “ t h e p e r s o n t o w h o m t h e s e t t l o r ’ s w i s h i s a d d r e s s e d h a s a c l e a r d i s c r e t i o n t o

a c t a s h e t h i n k s f

i t

, ” n o t r u s t i s c r e a t e d

. U n d e r t h e R e g u l a t o r y A g r e m e n t

, t h e 2 7

C o m m i s s i o n e r m a y d i r e c t t h e R e s i d u a l F u n d s f o r a n y p u r p o s e h e d e t e r m i n e s

.

T h u s

, u n d e r T e x a s l a w

, a t r u s t w o u l d n o t b e c r e a t e d w i t h t h o s e f u n d s

.

T h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a h a s a s i m p l e r s t a n d a r d

, r e q u i r i n g t h a t “ t h e

s e t t l o r n e e d o n l y m a n i f e s t a n i n t e n t i o n t o i m p o s e u p o n h e r s e l f o r u p o n a

t r a n s f e r e e o f t h e p r o p e r t y e q u i t a b l e d u t i e s t o d e a l w i t h t h e p r o p e r t y f o r t h e

See In re Es tate of Wil keni ng

, 441 N. E.2d 158

, 163 (Ill. Ap p. 198 2). 2 3

Ha mi lton Banc sha res

, Inc. v. Le roy

, 476 N. E.2d 788

, 790- 91 ( Ill. App

. 1985)

. 2 4

Ho ggett v. Brow n

, 9 7 1 S. W.2 d 472, 488 (Tex. App

.— Ho ust on [14t h Di v.] 1997, pet

. 2 5

deni ed)

.

C h a

p m an Chil dre n’s Trus t v. Porter & He dges, L.L. P.

, 32 S. W.3 d 429, 438 (Te x

. 2 6

App

.— Ho ust on [14t h D iv.] 200 0, pet

. deni ed)

.

Al exa nder v. Botsf

ord

, 439 S. W.2 d 414, 417 (Tex. Civ. App

.— Da llas 1969, wri t ref ’d 2 7

n.r .e. ).

1 3 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 13 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

b e n e f i t o f a n o t h e r p e r s o n

. ” T h e l a w o f t h e D i s t r i c t o f C o l u m b i a f u r t h e r r e q u i r e s 2 8

t h e t r u s t e e t o t a k e t i t l e o f t h e t r u s t a s s e t s

. 2 9

E v e n a s s u m i n g t h a t g e n e r a l f i d u c i a r y p r i n c i p l e s a r e s i m i l a r a c r o s s

j u r i s d i c t i o n s

, P l a i n t i f f s h a v e t h e r e s p o n s i b i l i t y t o d e m o n s t r a t e t h a t s t a t e l a w

v a r i a t i o n s d o n o t p r e c l u d e t h e c e r t i f i c a t i o n o f a n a t i o n w i d e c l a s s

. T h e y h a v e 3 0

f a i l e d t o d o s o w i t h r e s p e c t t o t h e e s t a b l i s h m e n t o f f i d u c i a r y d u t y

. A s a n I l l i n o i s

d i s t r i c t c o u r t n o t e d

, “ I l l i n o i s l a w p r o v i d e s t h a t a p l a i n t i f f m a k i n g a f

i d u c i a r y

d u t y c l a i m

. . . m u s t e s t a b l i s h t h e e x i s t e n c e o f a f i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p b y ‘ c l e a r

a n d c o n v i n c i n g ’ e v i d e n c e

. D o a n y o f t h e o t h e r 1 2 s t a t e s i n v o l v e d i n t h i s c a s e

i m p o s e a s i m i l a r b u r d e n o n p l a i n t i f f s ? [ P l a i n t i f

f ] g i v e s u s n o i n d i c a t i o n

. ” 3 1

L i k e w i s e

, P l a i n t i f

f s ’ s u r v e y h e r e f a i l s t o s h o w t h a t b u r d e n o f p r o o f s t a n d a r d s d o

n o t v a r y o r t h a t d i f

f e r e n c e s i n s t a t e u n j u s t e n r i c h m e n t l a w s a r e i n s i g n i f i c a n t

.

F o r e x a m p l e

, t o s t a t e a c l a i m f o r u n j u s t e n r i c h m e n t s o m e j u r i s d i c t i o n s r e q u i r e

t h e c o m p l a i n a n t t o p r o v e a n a c t u a l l o s s o r i m p o v e r i s h m e n t

. S u c h a 3 2

Uni ted States v. Tay lor

, 867 F.2d 700, 7 0 3 ( D

. C

. C ir. 1989) (int erna l cit atio ns 2 8

om itt ed) ; see Fie ldi ng v. BT Al ex Brow n Corp

. , 116 F. Sup p. 2d 59, 63 (D .D .C. 2000) ; Caba nis s

v. Ca bani ss

, 464 A.2d 87, 91 (D .C. 198 3).

Fie ldi ng

, 116 F. Sup p. 2d at 63. 2 9

S e e Casta no v. Am er. Toba cco Co.

, 84 F.3d 734 (5t h Cir. 1996) (“ App elle es se e t h e 3 0

‘w hich law ’ mat ter acad em ic. They say no variat ions in st ate

. . . law s rele vant to this cas e

exis t. A court cannot accep t suc h as se rti on ‘on fai th. ’ Appell ees , as clas s act ion pr opo nent s,

mus t sho w that it is accura te. ”) (quo ting Wal sh v. Ford Mo tor Co.

, 807 F.2d 1000, 1016 (D .C.

Cir. 198 6))

.

Rohl fi ng v

. Ma nor Care

, 172 F.R. D. 330

, 341 n.14 ( N. D. Ill. 199 7). 3 1

Com pa re Cmty. Gu ar dia n Bank v. Ha ml in

, 898 P.2d 1005, 1008 (Ar iz. 1995) (li st ing 3 2

“ i m p o v e ris hme nt” as an elem ent of unjust enri chm ent) and State v. Barc la ys Bank of N

e w

Yor k, N. A.

, 563 N. E.2d 11, 15 (N .Y

. 1990) ( noti ng that plai ntif fs mus t have “s uff

ere d a los s”

to have a clai m for unjust enri chm ent) wi th County of San Berna rdi no v. Wal sh

, 69 Cal. Rptr

. 3d 848, 855- 56 (Cal. App

. 20 0 7 ) ( “ T h e p u b l i c pol icy of this st ate doe s not per mi t one to tak e

1 4 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 14 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

r e q u i r e m e n t m a y b e d e t r i m e n t a l t o P l a i n t i f f s ’ c l a i m s

, a n d P l a i n t i f f s g i v e n o

i n d i c a t i o n o f w h y s u c h v a r i a n c e s i n s t a t e l a w a r e i r r e l e v a n t i n t h i s m a t t e r

.

I n t h e c l a s s c e r t i f

i c a t i o n h e a r i n g b e l o w

, P l a i n t i f f s ’ c o u n s e l

, t o h i s c r e d i t

,

c o n f r o n t e d t h i s i s s u e c a n d i d l y

, s t a t i n g

, “ i f y o u ’ r e n o t g o i n g t o a p p l y D

. C

. l a w y o u

p r o b a b l y c a n n o t c e r t i f y t h e c l a s s a s w e h a v e a s k e d i t

. ” E v e n w h e n s o a b l y p u t

,

w e a r e n o t p e r s u a d e d b y t h e c o n t e n t i o n t h a t D

. C

. l a w i s a p p l i c a b l e t o a l l

p l a i n t i f f s i n t h i s c a s e

. W e c a n n o t f i n d t h e d i s t r i c t c o u r t a b u s e d i t s d i s c r e t i o n i n

f a i l i n g t o c e r t i f

y u n d e r R u l e 2 3 ( b ) ( 3 )

.

I V

.

R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) p r o v i d e s t h a t a c l a s s a c t i o n m a y b e m a i n t a i n e d i f

“ p r o s e c u t i n g s e p a r a t e a c t i o n s b y o r a g a i n s t i n d i v i d u a l c l a s s m e m b e r s w o u l d

c r e a t e a r i s k o f : ( A ) i n c o n s i s t e n t o r v a r y i n g a d j u d i c a t i o n s w i t h r e s p e c t t o

i n d i v i d u a l c l a s s m e m b e r s t h a t w o u l d e s t a b l i s h i n c o m p a t i b l e s t a n d a r d s o f

c o n d u c t f

o r t h e p a r t y o p p o s i n g t h e c l a s s

. ” P l a i n t i f f s u r g e t h a t m u l t i p l e l a w s u i t s 3 3

i n t h i s c a s e w o u l d i m p o s e i n c o m p a t i b l e s t a n d a r d s o f c o n d u c t u p o n F a n n i e M a e ;

t h a t t h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t s r e q u i r e a s i n g l e s t a n d a r d o f c o n d u c t f r o m

F a n n i e M a e t h a t m a k e s t h i s c l a s s s u i t e d t o ( b ) ( 1 ) ( A ) c e r t i f i c a t i o n

.

advant age of his o w n w r o n g r egard les s of wh ethe r the othe r par ty suf fer s act ual dam age.”

(int erna l quot atio ns om itt ed) ). A n o t h er rele vant st ate law dif fer ence is that so me st ates

, inclu ding Texas

, pr eclu de unjust enri chm ent clai ms wh en a valid, expr es s cont rac t governi ng

the sub ject mat ter exis ts

. See Coghla n v. Wel lc ra ft Ma ri ne Corp

. , 240 F.3d 449, 454 (5t h Cir.

2001)

. Up on revie w of the me rit s of this cas e, a cour t coul d find the Regulat ory Agreem ent is

a val id cont rac t, w hich wo uld for eclo se t he unjust en ric hme nt c laim in s om e s tat es

.

Fed. R. Civ. Pro. 23(b )( 1)( A). App ellant s do not argue that the dis tri ct cour t err ed in 3 3

denyi ng c las s cer tif

icat ion unde r Rule 23(b )( 1)( B). There for e, any s uch clai m is wa ived.

1 5 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 15 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A ) f

o c u s e s o n c l a s s a c t i o n s u i t a b i l i t y f r o m t h e d e f

e n d a n t ’ s

p e r s p e c t i v e

. I n t e r p r e t i n g t h i s d e f e n s e

- m i n d e d r u l e

, t h e d i s t r i c t c o u r t h e l d t h a t

c e r t i f i c a t i o n o f

a 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A ) c l a s s i s i m p r o p e r w i t h o u t t h e d e f e n d a n t ’ s c o n s e n t

.

T h e c o u r t c i t e d a B e a u m o n t d i s t r i c t c o u r t t h a t h a d r e a c h e d a s i m i l a r

c o n c l u s i o n

. W e u p h e l d t h e B e a u m o n t d e c i s i o n i n a n u n p u b l i s h e d o p i n i o n a n d

3 4

n o t e d t h a t t h e p a r t y o p p o s i n g t h e c l a s s c h o s e n o t t o a v a i l i t s e l f o f t h e s a f e g u a r d s

o f R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

. H o w e v e r

, o u r a f f i r m a t i o n a n d t h e d i s t r i c t o p i n i o n b o t h c i t e d

a d d i t i o n a l r e a s o n s f

o r w h y c e r t i f

i c a t i o n w a s n o t a p p r o p r i a t e u n d e r 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

.

W h i l e w e r e c o g n i z e t h a t s e v e r a l d i s t r i c t c o u r t s o u t s i d e o f t h i s C i r c u i t h a v e a t

l e a s t p a r t i a l l y r e l i e d o n t h e d e f e n d a n t ’ s o p p o s i t i o n i n d e n y i n g ( b ) ( 1 ) ( A )

c e r t i f i c a t i o n

, w e c h o o s e n o t t o d o s o h e r e

.

3 5

W e f i n d n o t h i n g i n t h e p l a i n t e x t o f R u l e 2 3 t h a t p e r m i t s a d e f e n d a n t ’ s

v e t o o v e r ( b ) ( 1 ) ( A ) c e r t i f i c a t i o n

. I n s t e a d

, w e h o l d t h a t a c o u r t m a y c e r t i f y a 3 6

c l a s s u n d e r ( b ) ( 1 ) ( A ) i f t h e c o u r t f i n d s t h a t s e p a r a t e l a w s u i t s c o u l d c r e a t e

i n c o n s i s t e n t r e s u l t s t h a t w o u l d e s t a b l i s h i n c o m p a t i b l e s t a n d a r d s o f c o n d u c t f o r

t h e p a r t y o p p o s i n g t h e c l a s s

. T h e F i f t h C i r c u i t h a s p r e v i o u s l y u p h e l d a c l a s s 3 7

Corl ey v. Entergy Corp

. , 222 F.R. D. 316 (E. D. Tex. 2004)

, af f’ d Corl ey v. Or angef

ie ld 3 4

Ind. Sch. D is

. , 152 Fed. Ap px. 350 ( 5th Cir. 200 5) (unp ublis hed)

.

See, e. g.

, In re Ford Mo tor Co. Ignition Swi tch Prods

. Lia b. Litig.

, 174 F.R. D. 332, 354 3 5

(D .N .J. 1997) ; Pettco Enters

. v. Whi te

, 1 62 F.R. D. 151, 155 (M .D

. Ala. 1995) ; Al sup v.

Mo ntgome ry War d & Co.

, 57 F. R.D

. 89 ( N. D. Cal. 197 2).

See Am che m Prods

., Inc. v. Win dsor

, 521 U. S. 591, 620 (199 7) (“ The text of [Rule 23] 3 6

lim its judic ial invent ivenes s. Court s are not fr ee to ame nd a rule outs ide the pr oce ss Congres s

ord ere d

. . . .” ).

Fed. R. Civ. Pro. 23(b )( 1)( A); New ber g on Cla ss Ac tions § 4:7 (201 0) (s tat ing that the 3 7

Advis ory Com mi tte e Not es “co ntain no sup por t for the view that the par ty opp os ing the clas s

is the exclus ive benef

icia ry” of (b) (1) (A) ).

1 6 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 16 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

c e r t i f i c a t i o n u n d e r ( b ) ( 1 ) ( A ) d e s p i t e t h e d e f e n d a n t ’ s o p p o s i t i o n w h e n t h e d i s t r i c t

c o u r t f o u n d t h a t i n d i v i d u a l a c t i o n s w o u l d c r e a t e i n c o m p a t i b l e s t a n d a r d s o f

c o n d u c t

. 3 8

F o l l o w i n g t h e t e x t o f R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

, w e d o n o t f i n d t h a t s e p a r a t e a c t i o n s

w o u l d r e s u l t i n i n c o m p a t i b l e s t a n d a r d s o f c o n d u c t f o r F a n n i e M a e

. F i r s t

,

c e r t i f i c a t i o n u n d e r ( b ) ( 1 ) ( A ) i s s e l d o m a p p r o p r i a t e w h e n d e a l i n g w i t h m o n e t a r y

c o m p e n s a t i o n b e c a u s e n o i n c o n s i s t e n c y i s c r e a t e d w h e n c o u r t s a w a r d v a r y i n g

l e v e l s o f m o n e y d a m a g e s t o d i f f e r e n t p l a i n t i f

f s

. H e r e

, f

o u r o f t h e t e n r e m e d i e s 3 9

P l a i n t i f f s s e e k r e l a t e t o m o n e t a r y c o m p e n s a t i o n

— p r o v i d i n g ( o r r e c o n s t r u c t i n g )

a n a c c o u n t i n g f

o r F a n n i e M a e ’ s e a r n i n g s

, d i s g o r g i n g p r o f i t s e a r n e d t h r o u g h 4 0

b r e a c h e s o f f

i d u c i a r y d u t y

, a n d p r o v i d i n g r e s t i t u t i o n o f t h e p r o f i t s

. I t w o u l d n o t

b e i n c o m p a t i b l e f

o r F a n n i e M a e t o d i s g o r g e p r o f i t s e a r n e d f

r o m o n e f

u n d w h i l e

n o t d i s g o r g i n g p r o f

i t s e a r n e d f

r o m a d i f

f e r e n t f u n d

. 4 1

P l a i n t i f f s a l s o s e e k n o n

- m o n e t a r y i n j u n c t i v e r e m e d i e s

. P l a i n t i f f s r e q u e s t

t h a t t h e c o u r t o r d e r F a n n i e M a e t o c e a s e i t s s e l f

- d e a l i n g

, t e r m i n a t e i t s

He rna ndez v. Mo tor Ve sse l Skyw ar d

, 61 F.R. D. 558 ( S. D. Fla

. 1973)

, af f’ d 507 F.2d 3 8

1278 (5t h Cir

. 1975)

, af f’ d 507 F. 2d 1279 (5t h Cir

. 1975)

.

See Zins er v. A ccu fi x R ese ar ch Inst.

, 253 F.3d 118 0, 1193 (9t h Cir

. 2001) ; All is on v. 3 9

Citgo Petrol eum Cor

p.

, 151 F.3d 402

, 421 n.16 ( 5th Cir. 199 8).

See G ar ci a v. Koch O il Co. , 351 F.3d 636, 641 (5t h Cir. 2003) (not ing that a reque st 4 0

for an acc ount ing is “s im ply a too l” for the plai ntif f “to det erm ine how m u c h

— o r

, i n f a ct,

wh ethe r— any m oney pr ope rly his is be ing he ld by ano ther ”)

.

Plaint iff s argue that suc h an outc om e wo uld be inco nsi st ent beca use it wo uld cre ate 4 1

cont rad ict ing inte rp ret atio ns of the def enda nt’ s obligat ions

. Becaus e of the variou s st ate law s

involved

, we dis agree

. See Part II, s upr a. Mo reo ver, given the dif fer ence s betw een the

language es tabl ish ing the Resi dual and R e s e r v e F u nds in the Regulat ory Agreem ent, ther e

m a y be add itio nal argum ents that even unde r the sam e st ate’ s law

, one of thos e fu n d s m a y

be fid uciar y w hile the othe r is not.

1 7 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 17 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

r e l a t i o n s h i p w i t h G M A C C M

, s e g r e g a t e t h e F u n d s a c c o u n t s

, a p p o i n t a s p e c i a l

m a s t e r

, a n d r e f

r a i n f r o m r e t a l i a t i n g a g a i n s t a n y c l a s s m e m b e r

. V a r y i n g r e s u l t s

w i t h r e s p e c t t o t h e s e m e a s u r e s a r e n o t n e c e s s a r i l y i n c o m p a t i b l e

. F o r e x a m p l e

,

i f o n e c o u r t f a i l e d t o r e q u i r e F a n n i e M a e t o c e a s e i t s r e l a t i o n s h i p w i t h

G M A C C M

, F a n n i e M a e c o u l d s t i l l e n d t h i s r e l a t i o n s h i p i n o r d e r t o c o m p l y w i t h

a d i f f e r e n t c o u r t o r d e r

. S u c h a c t i o n w o u l d n o t b e “ i n c o m p a t i b l e ” w i t h t h e f i r s t

c o u r t ’ s o r d e r

, b u t r a t h e r m i g h t e x c e e d w h a t t h a t c o u r t d e m a n d e d

. A n 4 2

i n c o m p a t i b l e j u d g m e n t w o u l d a r i s e i f o n e c o u r t r e q u i r e d F a n n i e M a e t o c o n t i n u e

i t s r e l a t i o n s h i p w i t h G M A C C M w h i l e a n o t h e r c o u r t p r e v e n t e d F a n n i e M a e f r o m

w o r k i n g w i t h G M A C C M

. S u c h a s c e n a r i o i s i m p l a u s i b l e g i v e n t h e f a c t s o f t h i s

c a s e

.

M o s t i m p o r t a n t l y

, f o r r e a s o n s s t a t e d a b o v e

, w e f i n d t h a t v a r i o u s s t a t e l a w s

a p p l y t o d i f

f e r e n t c l a s s m e m b e r s

. T h e r e f o r e

, v a r y i n g j u d g m e n t s w i t h r e s p e c t t o

P l a i n t i f f s ’ i n j u n c t i v e r e q u e s t s w o u l d n o t b e “ i n c o m p a t i b l e ” b u t r a t h e r w o u l d

r e f l e c t d i v e r s e s t a t e f

i d u c i a r y l a w

. A s t h e S u p r e m e C o u r t h a s a d v i s e d

, R u l e

2 3 ( b ) ( 1 ) ( A ) e n c o m p a s s e s c a s e s i n w h i c h t h e d e f e n d a n t i s o b l i g e d b y l a w t o t r e a t

m e m b e r s o f t h e c l a s s a l i k e

. H e r e

, v a r i o u s s t a t e l a w s m a y r e s u l t i n s o m e c l a s s 4 3

m e m b e r s h a v i n g a f

i d u c i a r y r e l a t i o n s h i p w i t h F a n n i e M a e w h i l e o t h e r s d o n o t

.

U n d e r R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

, d i s s i m i l a r o u t c o m e s t h a t r e s u l t f r o m d i f f e r i n g s t a t e l a w s

Plaint iff s als o argue that the Advis ory Com mi tte e find s that brea ch of fid uciar y dut y 4 2

is one of six type s of cas es “es pec ially app rop riat e” for (b) (1) tre atm ent. Ho we ver, App ellant s

fai l to me ntio n that thi s Advis ory Com mi tte e Not e is disc uss ing 23(b )( 1)( B), not 23( b)( 1)( A).

In thei r brie fing, App ellant s do not dis put e the dis tri ct cour t’s fai lure to cer tif y unde r (b) (1) (B)

,

so we find this Not e inap pos ite

. Even if Plaint iff s we re to app eal the (b) (1) (B) rulin g, we wo uld

aff irm the low er cou rt’ s de cis ion bec aus e we do not find that indi vidual adjudi cat ions in this

cas e w ould be d isp os itive of ot her clas s me mbe rs ’ inte res ts

.

See Am che m Prods

., Inc. v. W inds or

, 521 U. S. 591

, 614 (199 7); Al li son

, 151 F.3d at 4 3

412 (c itin g Am che m ).

1 8 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 18 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

a r e i n s u f

f i c i e n t t o j u s t i f

y c l a s s c e r t i f

i c a t i o n

. T h e r e f

o r e

, t h e d i s t r i c t c o u r t d i d 4 4

n o t a b u s e i t s d i s c r e t i o n i n d e n y i n g c e r t i f i c a t i o n u n d e r R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

.

V

.

A c o u r t m a y c e r t i f

y a c l a s s u n d e r R u l e 2 3 ( b ) ( 2 ) i f “ t h e p a r t y o p p o s i n g t h e

c l a s s h a s a c t e d o r r e f u s e d t o a c t o n g r o u n d s t h a t a p p l y g e n e r a l l y t o t h e c l a s s

, s o

t h a t f i n a l i n j u n c t i v e r e l i e f i s a p p r o p r i a t e r e s p e c t i n g t h e c l a s s a s a w h o l e

. ” W e 4 5

h a v e p r e v i o u s l y s t a t e d t h a t “ t h i s r u l e s e e k s t o r e d r e s s w h a t a r e r e a l l y g r o u p a s

o p p o s e d t o i n d i v i d u a l i n j u r i e s

. T h e u n i f o r m i t y o f t h e i n j u r y a c r o s s t h e c l a s s i s

w h a t r e n d e r s t h e n o t i c e a n d o p t

- o u t p r o v i s i o n s o f ( b ) ( 3 ) u n n e c e s s a r y

. ” 4 6

M o r e o v e r

, i n j u n c t i v e r e l i e f i s n o t a p p r o p r i a t e t o t h e w h o l e c l a s s w h e n f i n a l r e l i e f

r e l a t e s p r e d o m i n a n t l y t o m o n e y d a m a g e s

. T h u s

, a R u l e 2 3 ( b ) ( 2 ) i n q u i r y 4 7

r e q u i r e s c o n s i d e r i n g t w o f a c t o r s : 1 ) w h e t h e r t h e d e f e n d a n t ’ s b e h a v i o r i s

g e n e r a l l y a p p l i c a b l e t o t h e c l a s s a s a w h o l e

, a n d 2 ) w h e t h e r i n j u n c t i v e r e l i e f

p r e d o m i n a t e s o v e r m o n e t a r y r e l i e f

. 4 8

See, e. g.

, Util ity Consum ers ’ Ac tion Netw ork v. Spri nt Solu tions

, Inc.

, 259 F.R. D. 484, 4 4

488 (S .D

. Cal. 2009)

.

Fed

. R. Civ. P. 23(b )( 2). 4 5

Boli n v

. Sear s, Ro ebuc k & Co.

, 231 F.3d 970

, 975 n.22 ( 5th Cir. 200 0). 4 6

See Al li son

, 151 F.3d at 411; Fed. R. Civ. P. 23(b )( 2) advis ory com mi tte e’s note

, 1966 4 7

Ame ndm ent.

Boli n

, 231 F.3d at 975

. 4 8

1 9 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 19 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

A

.

“ T o q u a l i f

y f o r c l a s s

- w i d e i n j u n c t i v e r e l i e f

, c l a s s m e m b e r s m u s t h a v e b e e n

h a r m e d i n e s s e n t i a l l y t h e s a m e w a y

. . . . ” T h i s q u a l i f i c a t i o n d i f

f e r s f r o m a 4 9

p r e d o m i n a n c e o f c o m m o n i s s u e s t h a t R u l e 2 3 ( b ) ( 3 ) r e q u i r e s

. I n s t e a d o f 5 0

r e q u i r i n g c o m m o n i s s u e s

, 2 3 ( b ) ( 2 ) r e q u i r e s c o m m o n b e h a v i o r b y t h e d e f e n d a n t

t o w a r d s t h e c l a s s

. I n B o l i n v

. S e a r s

, w e f o u n d t h a t S e a r s ’ s c e n t r a l p o l i c i e s

r e g a r d i n g b a n k r u p t c r e d i t c a r d c o n s u m e r s w e r e s u f f i c i e n t t o a l l e g e b e h a v i o r

g e n e r a l l y a p p l i c a b l e t o t h e c l a s s

. S i m i l a r l y

, h e r e

, F a n n i e M a e h a d 5 1

s t a n d a r d i z e d p o l i c i e s w i t h r e g a r d t o h o w i t t r e a t e d i t s m u l t i

- f a m i l y m o r t g a g o r s

.

T h e R e g u l a t o r y A g r e e m e n t s t h a t e a c h m o r t g a g o r s i g n e d w e r e v e r y s i m i l a r

, i f n o t

i d e n t i c a l

, a n d F a n n i e M a e h a d u n i f o r m p o l i c i e s w i t h r e g a r d s t o t h e i n v e s t m e n t

o f m o r t g a g o r f

u n d s

. D i f

f e r e n c e s d o e x i s t a m o n g t h e m o r t g a g o r s : s o m e h a d

R e s i d u a l F u n d s a n d o t h e r s d i d n o t ; s o m e i n v e s t e d p a r t o f t h e i r f u n d s w h i l e

o t h e r s i n v e s t e d n o t h i n g ; s o m e c o m m u n i c a t e d w i t h F a n n i e M a e r e g a r d i n g t h e i r

i n v e s t m e n t s ; a n d m a n y n o l o n g e r h a v e m o r t g a g e s s e r v i c e d b y F a n n i e M a e

. B u t

r e g a r d l e s s o f t h e s e d i f f e r e n c e s

, F a n n i e M a e ’ s b e h a v i o r a n d p o l i c y o f i n v e s t i n g t h e

v a r i o u s f

u n d s i s g e n e r a l l y a p p l i c a b l e t o t h e c l a s s

.

B

.

M o n e t a r y r e l i e f p r e d o m i n a t e s u n l e s s i t i s “ i n c i d e n t a l ” t o t h e r e q u e s t e d

i n j u n c t i v e o r d e c l a r a t o r y r e l i e f

. W e h a v e d e f i n e d i n c i d e n t a l t o m e a n “ d a m a g e s 5 2

Ma ldo nado v

. Oc hsne r

, 493 F.3d 521

, 524 (5t h Cir

. 2007)

. 4 9

See Forbus h v

. J.C. Pe nney Co., Inc

., 994 F. 2d 1101, 110 5 ( 5th Cir. 199 3). 5 0

Boli n

, 231 F.3d at 975

. 5 1

Al li son

, 151 F.3d at 415

. 5 2

2 0 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 20 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

t h a t f l o w d i r e c t l y f

r o m l i a b i l i t y t o t h e c l a s s a s a w h o l e o n t h e c l a i m s f o r m i n g t h e

b a s i s o f t h e i n j u n c t i v e o r d e c l a r a t o r y r e l i e f

. ” S u c h i n c i d e n t a l d a m a g e s s h o u l d 5 3

o n l y b e t h o s e t o w h i c h c l a s s m e m b e r s w o u l d b e a u t o m a t i c a l l y e n t i t l e d o n c e

l i a b i l i t y t o t h e c l a s s i s e s t a b l i s h e d

. 5 4

H e r e

, m o n e t a r y r e l i e f d o e s n o t d i r e c t l y f l o w t o t h e c l a s s m e m b e r s a s a

w h o l e

. P l a i n t i f

f s a c c u r a t e l y s t a t e t h a t t h e r e a r e n o s u b j e c t i v e

, m o r t g a g e

- s p e c i f i c

f a c t o r s a f

f e c t i n g t h e a m o u n t o f p r o f i t r e a l i z e d b y F a n n i e M a e

. H o w e v e r

, F a n n i e

M a e ’ s e a r n i n g o f p r o f i t s d o e s n o t a u t o m a t i c a l l y e n t i t l e P l a i n t i f f s t o r e c e i v e t h o s e

p r o f i t s i n t h e f o r m o f d i s g o r g e m e n t

. P l a i n t i f f s m u s t f

i r s t p r o v e l i a b i l i t y b y

d e m o n s t r a t i n g a b r e a c h o f f i d u c i a r y d u t y

. H o w e v e r

, a s w e h a v e d i s c u s s e d

, e a c h

s t a t e h a s v a r y i n g a p p l i c a b l e l a w s u r r o u n d i n g t h e c r e a t i o n o f f i d u c i a r y d u t y

.

T h u s

, l i a b i l i t y c o u l d n o t b e p r o v e n f o r t h i s n a t i o n w i d e c l a s s a s a w h o l e

. W i t h o u t

t h e a b i l i t y t o p r o v e c l a s s

- w i d e l i a b i l i t y

, c l a s s

- w i d e d i s g o r g e m e n t i s a l s o n o t

f e a s i b l e

. T h e e q u i t a b l e r e l i e f i s d e p e n d e n t o n “ s u b j e c t i v e d i f f e r e n c e s o f e a c h

c l a s s m e m b e r ’ s c i r c u m s t a n c e s

, ” n a m e l y w h i c h s t a t e l a w a p p l i e s t o h i s o r h e r

c l a i m

. 5 5

C l a s s e s c e r t i f

i e d u n d e r ( b ) ( 2 ) d o n o t p r o v i d e a n a b s o l u t e r i g h t t o n o t i c e o r

o p t

- o u t

. T h e s e p r o c e d u r a l s a f e g u a r d s a r e n o t r e q u i r e d b e c a u s e a ( b ) ( 2 ) c l a s s i s

p r e s u m e d t o b e h o m o g e n e o u s i n n a t u r e

, w i t h f e w c o n f l i c t i n g i n t e r e s t s a m o n g i t s

m e m b e r s

. H o w e v e r

, o n c e s u b j e c t i v e d i f f e r e n c e s b e t w e e n c l a s s m e m b e r s a r i s e

, 5 6

Id. 5 3

Id. 5 4

Id. 5 5

Id. at 413. 5 6

2 1 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 21 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

t h e s e p r o c e d u r a l s a f e g u a r d s b e c o m e n e c e s s a r y

. S u c h i s t h e c a s e h e r e

. F o r

e x a m p l e

, s o m e s t a t e s h a v e s p e c i f i c s t a t u t e s t h a t p r o v i d e r e m e d i e s f o r b r e a c h o f

t r u s t

. D a m a g e s i n c l u d e p r o f i t s m a d e b y t h e t r u s t e e ( s o m e t i m e s w i t h i n t e r e s t )

a s w e l l a s a t t o r n e y s ’ f e e s

. C a s e l a w i n s e v e r a l s t a t e s a l s o p e r m i t s p u n i t i v e 5 7

d a m a g e s f

o r b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y w h e n t h e r e h a s b e e n m a l i c e

. P l a i n t i f f s 5 8

e l i g i b l e f

o r d i s g o r g e m e n t m a y a l s o b e i n t e r e s t e d i n t h e s e a d d i t i o n a l m o n e t a r y

r e m e d i e s

. I f a l l e l i g i b l e p l a i n t i f f s a r e i n c l u d e d i n t h e p r o p o s e d c l a s s

, i n d i v i d u a l s

w h o c o u l d p o s s i b l y o b t a i n a l a r g e r j u d g m e n t o u t s i d e o f t h e c l a s s h a v e n o o p t

- o u t

o p p o r t u n i t y

.

C

.

I n a s s e s s i n g w h e t h e r m o n e t a r y r e l i e f p r e d o m i n a t e s

, a c o u r t m u s t e x a m i n e

c l a i m s a s s e r t e d i n t h e c o n t e x t o f t h e c l a s s c o m p o s i t i o n

. I n B o l i n v

. S e a r s

, w e 5 9

v a c a t e d a ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n b e c a u s e “ m o s t o f t h e p l a i n t i f

f s [ w e r e ] s e e k i n g o n l y

d a m a g e s ” a n d h a d n o t h i n g t o g a i n f r o m a n i n j u n c t i o n s i n c e t h e i r r e l a t i o n s h i p

w i t h S e a r s h a d e n d e d

. S i m i l a r l y

, w e h a v e v a c a t e d a ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n 6 0

i n v o l v i n g E R I S A i n v e s t m e n t s b e c a u s e “ m a n y p o t e n t i a l c l a s s m e m b e r s ” w o u l d

n o t b e n e f

i t f r o m t h e r e q u e s t e d i n j u n c t i o n

. F i n a l l y

, i n M a l d o n a d o v

. O c h s n e r 6 1

w e a f f i r m e d a d e n i a l o f c e r t i f i c a t i o n w h e n t h e n a m e d p l a i n t i f f s w o u l d n o t b e n e f

i t

See, e .g.

, Cal. Prob. Cod e § 164 40; Ga

. Code 53- 12-1 93; Tex. Prop

. Code § 114. 001. 5 7

Rai nsv il le Bank v. Wil li ngham

, 485 So. 2d 319 (Ala. 1986) ; Wagm an v. Lee

, 457 A.2d 5 8

401 (D .C. 1983) ; Citiz ens & So. Na t. B a nk v. Ha ski ns

, 327 S. E.2d 192 (G a. 1985)

. But see

Pack ar d v. Prov ide nt Na t. B a n k

. , 9 94 F.2d 1039, 1048 (3d Cir. 1993) (ho ldi ng that puni tive

dam ages c annot be r eco vered agai nst t rus tee und er Penns ylvania law ).

Boli n v

. Sear s, Ro ebuc k & Co.

, 231 F.3d at 976

. 5 9

Id. at 978

. 6 0

Langbe cke r v. El ectr oni c Da ta Sys. Cor p.

, 476 F.3d 299 ( 5th Cir. 200 7). 6 1

2 2 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 22 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

f r o m i n j u n c t i v e r e l i e f

. W e n o t e d t h a t ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n i s “ i n a p p r o p r i a t e w h e n

t h e m a j o r i t y o f t h e c l a s s d o e s n o t f a c e f u t u r e h a r m

. ” 6 2

P l a i n t i f f s r e l y o n o u r r u l i n g i n M o n u m e n t a l L i f e t o a s s e r t t h a t ( b ) ( 2 ) 6 3

c e r t i f i c a t i o n w o u l d b e a p p r o p r i a t e i n t h e p r e s e n t c a s e

, c l a i m i n g M o n u m e n t a l

h e l d t h a t e i g h t e e n p e r c e n t o f c l a s s m e m b e r s b e n e f i t t i n g f r o m a n i n j u n c t i o n i s

s u f f i c i e n t t o w a r r a n t ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n

. I n M o n u m e n t a l L i f e

, p l a i n t i f

f s

c h a l l e n g e d d e f e n d a n t s ’ p r a c t i c e o f c h a r g i n g h i g h e r l i f e i n s u r a n c e p r e m i u m s t o

A f r i c a n

- A m e r i c a n s

. M a n y c l a s s m e m b e r s n o l o n g e r h a d i n s u r a n c e p o l i c i e s w i t h

t h e d e f e n d a n t s

, a n d t h e e x a c t n u m b e r o f c l a s s m e m b e r s w h o w o u l d b e n e f i t f r o m

a n i n j u n c t i o n w a s u n k n o w n

. D e f e n s e a n d p l a i n t i f f e x p e r t s ’ e s t i m a t e s r a n g e d

f r o m e i g h t e e n t o e i g h t y p e r c e n t

. G i v e n t h e s e e s t i m a t e s

, w e f o u n d t h a t “ t h e

p r o p o r t i o n i s s u f

f i c i e n t

, a b s e n t c o n t r a r y e v i d e n c e f r o m d e f e n d a n t s

, t h a t t h e c l a s s

a s a w h o l e i s d e e m e d p r o p e r l y t o b e s e e k i n g i n j u n c t i v e r e l i e f

. ” I n o t h e r w o r d s

, 6 4

a b s e n t a d d i t i o n a l e v i d e n c e

, t h e p l a i n t i f f s h a d s u f

f i c i e n t l y d e m o n s t r a t e d t h a t

“ m o s t ” o f t h e c l a s s w o u l d l i k e l y b e n e f i t f r o m i n j u n c t i v e r e l i e f

.

H e r e t h e r e i s n o d i s p u t e r e g a r d i n g t h e n u m b e r o f p r o p o s e d c l a s s m e m b e r s

w h o w o u l d b e n e f

i t f r o m i n j u n c t i v e r e l i e f

. T h e c l a s s i s c o m p o s e d o f m o r t g a g o r s

w h o h a v e h a d m u l t i

- f a m i l y l o a n s s e r v i c e d b y F a n n i e M a e b e g i n n i n g i n 1 9 6 9

.

B o t h p a r t i e s a g r e e t h a t o v e r s i x t y p e r c e n t o f c l a s s

- q u a l i f y i n g m o r t g a g e s a r e n o

l o n g e r o p e r a t i v e

. T h u s

, l e s s t h a n f o r t y p e r c e n t o f t h e c l a s s w o u l d b e n e f i t f r o m

Ma ldo nado v. Oc hsne r

, 493 F.3d 521, 525 (5t h Cir. 2007) ; see al so In re Mo num ental 6 2

Lif e

, 365 F

. 3 d 408, 416 (5t h Cir. 2004) (“ Of cour se

, cer tif icat ion unde r rul e 23(b )( 2) is

app rop riat e only if me mbe rs of the pr opo se d clas s wo uld benef it fr om the injunct ive reli ef they

requ es t. ”)

.

365 F. 3d 408 (5t h Cir

. 2004)

. 6 3

Id. at 416

. 6 4

2 3 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 23 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

t h e p r o p o s e d i n j u n c t i v e r e l i e f

. W e f i n d t h a t g i v e n t h e o t h e r v a r i a b l e s i n t h i s

c a s e

, f o r t y p e r c e n t o f t h e c l a s s b e n e f i t t i n g f r o m a n i n j u n c t i o n i s n o t s u f f i c i e n t t o

c e r t i f y u n d e r ( b ) ( 2 )

. 6 5

I n c o n t r a s t t o M o n u m e n t a l L i f e a n d a n e a r l i e r c a s e

, P e t t w a y

, t h e c a s e 6 6

b e f o r e u s n o w i s n o t a c i v i l r i g h t s c a s e

. W h i l e ( b ) ( 2 ) c l a s s e s a r e n o t e x c l u s i v e l y

r e s e r v e d f

o r c i v i l r i g h t s d i s p u t e s

, t h i s c l a s s t y p e i s e s p e c i a l l y s u i t e d f o r t h o s e

p l a i n t i f f s

. I n P e t t w a y

, f

o r e x a m p l e

, t h i s C i r c u i t a l l o w e d a c l a s s

- w i d e b a c k p a y 6 7

a w a r d u n d e r a ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n f

o r A f r i c a n

- A m e r i c a n e m p l o y e e s w h o w e r e

v i c t i m s o f d i s c r i m i n a t o r y e m p l o y m e n t p r a c t i c e s

. A p p e l l a n t s i n t h i s c a s e c o m p a r e

t h e i r d i s g o r g e m e n t t o t h e P e t t w a y b a c k p a y a w a r d

. H o w e v e r

, u n l i k e A p p e l l a n t s

,

a l l o f t h e P e t t w a y p l a i n t i f f s w o u l d h a v e b e n e f i t t e d f r o m t h e i n j u n c t i v e r e l i e f

r e q u e s t e d

. A l l w e r e c u r r e n t e m p l o y e e s o f t h e d e f e n d a n t e m p l o y e r

. M o r e o v e r

,

t h e i n j u n c t i v e r e l i e f a w a r d e d w a s s u b s t a n t i a l : r e s t r u c t u r i n g t h e p r o m o t i o n

p r o c e d u r e s

, o v e r h a u l i n g t h e t r a i n i n g p r o g r a m s

, a n d c r e a t i n g a b i

- r a c i a l

c o m m i t t e e o f e m p l o y e e s t o a c t a s a n a g e n t o f t h e B o a r d o f O p e r a t i v e s

. B a s e d o n

t h e s i g n i f

i c a n t m o n e t a r y r e l i e f s o u g h t a n d l e s s c e n t r a l i n j u n c t i v e r e l i e f

, t h e

c i r c u m s t a n c e s h e r e d o n o t w a r r a n t ( b ) ( 2 ) c e r t i f i c a t i o n

.

F i n a l l y

, w e a r e r e m i n d e d t h a t t h e d i s t r i c t c o u r t s “ a r e i n t h e b e s t p o s i t i o n

t o a s s e s s w h e t h e r a m o n e t a r y r e m e d y i s s u f f i c i e n t l y i n c i d e n t a l t o a c l a i m f o r

i n j u n c t i v e o r d e c l a r a t o r y r e l i e f

. ” W e f i n d t h a t t h e d i s t r i c t c o u r t a p p l i e d t h e 6 8

We als o note that pot enti ally les s than fort y per cent of the clas s me mbe rs st ill have 6 5

uninves ted f

unds

.

Pettwa y v

. Am er. Ca st Ir on Pip e Co.

, 494 F.2d 211 ( 5th Cir. 197 4). 6 6

See Fed. R. Civ. Pr o. 23(b )( 2) advis ory com mi tte e’s no te, 196 6 Am endm ent. 6 7

Al li son

, 151 F.3d at 416

. 6 8

2 4 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 24 Date Filed: 10/14/2010N o

. 0 9

- 4 0 9 9 7

c o r r e c t l e g a l s t a n d a r d f o r p r e d o m i n a t i o n u n d e r ( b ) ( 2 ) a n d d o n o t f i n d t h a t t h e

d i s t r i c t c o u r t a b u s e d i t s d i s c r e t i o n i n f a i l i n g t o c e r t i f y t h e c l a s s

.

V I

.

F o r t h e f

o r e g o i n g r e a s o n s

, w e f i n d t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t a b u s e i t s

d i s c r e t i o n i n d e n y i n g c e r t i f i c a t i o n u n d e r e i t h e r R u l e 2 3 ( b ) ( 1 ) ( A )

, R u l e 2 3 ( b ) ( 2 )

,

o r R u l e 2 3 ( b ) ( 3 )

. T h e d e n i a l o f c l a s s c e r t i f i c a t i o n i s A F F I R M E D

.

V I I

.

M u c h o f t h e r e c o r d i n t h i s c a s e i s u n d e r s e a l p u r s u a n t t o a P r o t e c t i v e

O r d e r i s s u e d i n N o v e m b e r 2 0 0 5

. P r i o r t o t h i s a p p e a l

, P l a i n t i f f s m o v e d t o u n s e a l

t h e r e c o r d

, b u t t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t r u l e o n t h e m a t t e r

. P l a i n t i f f s c a r r i e d

t h e m o t i o n w i t h t h e i r a p p e a l o f t h e c l a s s c e r t i f i c a t i o n d e n i a l

.

W e h a v e j u r i s d i c t i o n o v e r t h e s e a l e d d o c u m e n t s b e c a u s e t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s

r e c o r d t r a n s f

e r r e d t o u s u p o n a p p e a l

. H o w e v e r

, t h e d i s t r i c t c o u r t h a s g r e a t e r 6 9

f a m i l i a r i t y w i t h t h e r e c o r d a n d i s t h u s i n a b e t t e r p o s i t i o n t o b a l a n c e t h e p r i v a c y

i n t e r e s t s w i t h t h e p u b l i c ’ s p o t e n t i a l c o m m o n

- l a w r i g h t t o a c c e s s t h e j u d i c i a l

r e c o r d s

. T h e r e f

o r e

, w e R E M A N D a n d r e f e r t h e P l a i n t i f f ’ s m o t i o n t o u n s e a l t h e 7 0

r e c o r d t o t h e d i s t r i c t c o u r t f o r c o n s i d e r a t i o n

.

See Fed. R. A

pp

. P. 11. 6 9

See Uni ted States v. Com pr ehe nsi ve Dr ug Tes ting, Inc.

, 513 F.3d 1085, 1116 (9t h Cir. 7 0

2008) ; see a l s o Ni xon v. War ner Com mun ic atio ns, Inc.

, 435 U. S. 589, 599 (197 8) (“ The few

cas es that have rec ognized [a com mo n-la w right to acc es s] do agree that the d e c i sio n as to

acc es s is one bes t lef t to the s o u n d d i s c r eti on of the tri al cour t

. . . .” ); S.E. C. v. Va n

Wae yenb erghe

, 990 F.2d 845, 848 (5t h Cir. 1993) (“ [T] he com mo n l a w m e r e l y es tabl ish es a

pr es ump tio n o f publ ic acc es s to judic ial rec ord s. ”)

.

2 5 Case: 09-40997 Document: 00511263748 Page: 25 Date Filed: 10/14/2010