7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 / 1 7 6 

### 1 0

- K 1 d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h

t m F O R M 1 0

- K

T a b l e o f C o n t e n t s

U N I T E D S T A T E S

S E C U R I T I E S A N D E X C H A N G E C O M M I S S I O N

W A S H I N G T O N

, D

. C

. 2 0 5 4 9

F O R M 1 0

- K

[ x ] A N N U A L R E P O R T P U R S U A N T T O S E C T I O N 1 3 O R 1 5 ( d ) O F

T H E S E C U R I T I E S E X C H A N G E A C T O F 1 9 3 4

F o r T h e F i s c a l Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

O R

[ ] T R A N S I T I O N R E P O R T P U R S U A N T T O S E C T I O N 1 3 O R 1 5 ( d )

O F T H E S E C U R I T I E S E X C H A N G E A C T O F 1 9 3 4

C o m m i s s i o n F i l e N

u m b e r 1

- 3 6 1 0



## A L C O A I N C

. ( E x a c t n a m e o f r e g i s t r a n t a s s p e c i f

i e d i n i t s c h a r t e r )

P e n n s y l v a n i a 2 5

- 0 3 1 7 8 2 0

( S t a t e o f i n c o r p o r a t i o n ) ( I

. R

. S

. E m p l o y e r I d e n t i f

i c a t i o n N o

. )

3 9 0 P a r k A v e n u e , N e w Y

o r k

, N e w Y o r k 1 0 0 2 2

- 4 6 0 8

( A d d r e s s o f p r

i n c i p a l e x e c u t i v e o f f i c e s ) ( Z i p c o d e )

R e g i s t r a n t ’ s t e l e p

h o n e n u m b e r s :

I n v e s t o r R e l a t i o n s

- - - - - - - - - - - -

— ( 2 1 2 ) 8 3 6

- 2 6 7 4

O f f i c e o f t h e S e c r e t a r y

- - - - - - - — ( 2 1 2 ) 8 3 6

- 2 7 3 2

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d p

u r s u a n t t o S e c t i o n 1 2 ( b

) o f t h e A c t :

T i t l e o f e a c h c l a s s N a m e o f e a c h e x c h a n g e o n w

h i c h r e g i s t e r e d

C o m m o n S t o c k

, p a r v a l

u e $ 1

. 0 0 N e w Y o r k S t o c k E x c h a n g e

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d p

u r s u a n t t o S e c t i o n 1 2 ( g ) o f t h e A c t : N o n e

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s a w e l l

- k

n o w n s e a s o n e d i s s u e r

, a s d e f

i n e d i n R u l e 4 0 5 o f t h e S e c u r

i t i e s

A c t

. Y e s ü N o

.

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s n o t r e q u i

r e d t o f i l e r e p o r t s p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r S e c t i o n 1 5 ( d ) o f t h e E x c h a n g e

A c t

. Y e s N o ü

.

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t ( 1 ) h a s f

i l e d a l l r e p o r t s r e q u i r e d t o b e f i l e d b y S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s

E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 d u r

i n g t h e p r e c e d i

n g 1 2 m o n t h s

, a n d ( 2 ) h a s b e e n s u b

j e c t t o s u c h f

i l i n g r e q u i r e m e n t s f o r t h e p a s t 9 0

d a y s

. Y e s ü N o

.

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t h a s s u b m

i t t e d e l e c t r o n i c a l l

y a n d p o s t e d o n i

t s c o r p o r a t e W e b s i

t e

, i f a n y

, e v e r

y

I n t e r a c t i v e D a t a F i l e r e q u i

r e d t o b e s u b m

i t t e d a n d p o s t e d p u r s u a n t t o R

u l e 4 0 5 o f R e g u l a t i o n S

- T ( § 2 3 2

. 4 0 5 o f t h i s c h a p t e r )

d u r i n g t h e p r e c e d i

n g 1 2 m o n t h s

. Y e s ü N o

.

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f d i s c l o s u r e o f d e l i

n q u e n t f i l e r s p u r s u a n t t o I t e m 4 0 5 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s n o t c o n t a i

n e d h e r e i n

, a n d w i l l

n o t b e c o n t a i

n e d

, t o t h e b e s t o f r e g i s t r a n t ’ s k n o w l e d g e

, i n d e f i n i t i v e p r o x y o r i n f o r m a t i o n s t a t e m

e n t s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

i n P a r t I I I o f t h i s F o r

m 1 0

- K o r a n y a m

e n d m e n t t o t h i s F o r

m 1 0

- K

. [ ]

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a l a r

g e a c c e l e r a t e d f

i l e r

, a n a c c e l e r a t e d f

i l e r

, a n o n

- a c c e l e r a t e d f

i l e r

, o r a s m a l l e r

r e p o r t i n g c o m p a n y

. S e e t h e d e f

i n i t i o n s o f “ l a r g e a c c e l e r a t e d f

i l e r

, ” “ a c c e l e r a t e d f

i l e r

, ” a n d “ s m

a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y ” i n R u l e

1 2 b

- 2 o f t h e E

x c h a n g e A c t

.

L a r g e a c c e l e r a t e d f

i l e r [ ü ] A c c e l e r a t e d f

i l e r [ ] N o n

- a c c e l e r a t e d f

i l e r [ ] S m

a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y [ ]

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a s h e l l c o m p a n y ( a s d e f

i n e d i n R u l e 1 2 b

- 2 o f t h e E

x c h a n g e A c t )

. Y

e s N o ü

.

T h e a g g r e g a t e m

a r k e t v a l u e o f t h e o u t s t a n d i

n g c o m m o n s t o c k

, o t h e r t h a n s h a r e s h e l d b y p e r s o n s w h o m a y b e d e e m e d a f f i l i a t e s7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 / 1 7 6 o f t h e r e g i s t r a n t

, a s o f t h e l a s t b u s i n e s s d a y o f t h e r e g i s t r a n t ’ s m

o s t r e c e n t l y c o m p l e t e d s e c o n d f

i s c a l q u a r t e r w a s

a p p r o x i m a t e l y $ 1 7 b i l l i o n

. A s o f F e b r

u a r y 1 0

, 2 0 1 2

, t h e r e w e r e 1

, 0 6 6

, 1 0 7

, 6 7 0 s h a r e s o f c o m m o n s t o c k

, p a r v a l

u e $ 1

. 0 0 p e r s h a r e

,

o f t h e r e g i s t r a n t o u t s t a n d i

n g

.

D o c u m e n t s i n c o r p

o r a t e d b y r e f e r e n c e

.

P a r t I I I o f t h i s F o r

m 1 0

- K i n c o r p o r a t e s b y r e f

e r e n c e c e r t a i n i n f o r m a t i o n f r o m t h e r e g i s t r a n t ’ s d e f

i n i t i v e P r o x y S t a t e m e n t f o r i t s

2 0 1 2 A n n u a l M e e t i

n g o f S h a r e h o l d e r s t o b e f

i l e d p u r s u a n t t o R

e g u l a t i o n 1 4 A ( P r o x

y S t a t e m e n t )

.7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T A B L E O F C O N T E

N T S

P a g e ( s )

P a r t I

I t e m 1

. B u s i

n e s s 3

I t e m 1 A

. R

i s k F a c t o r s 2 3

I t e m 1 B

. U

n r e s o l v e d S t a f f C o m m e n t s 3 0

I t e m 2

. P r o p e r

t i e s 3 0

I t e m 3

. L

e g a l P r o c e e d i

n g s 3 1

I t e m 4

. M i

n e S a f e t y D i s c l o s u r e s 4 1

P a r t I I

I t e m 5

. M a r

k e t f o r R e g i s t r a n t ’ s C o m

m o n E q u i t y

, R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s a n d I s s u e r P u r c h a s e s o f E q u i t y

S e c u r i t i e s 4 2

I t e m 6

. S e l e c t e d F i

n a n c i a l D a t a 4 5

I t e m 7

. M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s 4 5

I t e m 7 A

. Q u a n t i

t a t i v e a n d Q u a l i

t a t i v e D i s c l o s u r e s A b o u t M a r

k e t R i s k 7 3

I t e m 8

. F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a 7 4

I t e m 9

. C

h a n g e s i n a n d D i s a g r e e m

e n t s W i t h A c c o u n t a n t s o n A c c o u n t i

n g a n d F i n a n c i a l D i s c l o s u r e 1 5 4

I t e m 9 A

. C o n t r o l s a n d P r o c e d u r e s 1 5 4

I t e m 9 B

. O t h e r I n f

o r m a t i o n 1 5 4

P a r t I I I

I t e m 1 0

. D i

r e c t o r s

, E x e c u t i v e O f f i c e r s a n d C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e 1 5 5

I t e m 1 1

. E

x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n 1 5 5

I t e m 1 2

. S e c u r

i t y O w n e r s h i p o f C e r t a i n B e n e f i c i a l O w n e r s a n d M a n a g e m

e n t a n d R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s 1 5 5

I t e m 1 3

. C e r

t a i n R e l a t i o n s h i p s a n d R e l a t e d T r a n s a c t i o n s

, a n d D i

r e c t o r I n d e p e n d e n c e 1 5 6

I t e m 1 4

. P r

i n c i p a l A c c o u n t i

n g F e e s a n d S e r

v i c e s 1 5 6

P a r t I V

I t e m 1 5

. E

x h i b i t s

, F i n a n c i a l S t a t e m

e n t S c h e d u l e s 1 5 7

S i g n a t u r e s 1 6 7

N o t e o n I n c o r p o r a t i o n b y R e f e r e n c e

I n t h i s F o r m 1 0

- K

, s e l e c t e d i

t e m s o f i n f o r m a t i o n a n d d a t a a r e i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o p o r

t i o n s o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t

. U n l e s s o t h e r w i s e p r o v i d e d h e r e i

n

, a n y r e f e r e n c e i n t h i s r e p o r t t o d i s c l o s u r e s i

n t h e P r o x y S t a t e m e n t s h a l l c o n s t i

t u t e

i n c o r p o r a t i o n b y r e f

e r e n c e o f o n l

y t h a t s p e c i f

i c d i s c l o s u r e i

n t o t h i s F o r m 1 0

- K

.7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P A R T I

I t e m 1

. B u s i n e s s

.

G e n e r a l

F o r m e d i n 1 8 8 8

, A l c o a I n c

. i s a P e n n s y l

v a n i a c o r p o r a t i o n w i t h i t s p r i n c i p a l o f f i c e i n N e w Y o r k

, N e w Y o r k

. I n t h i s r e p o r

t

, u n l e s s

t h e c o n t e x t o t h e r w i s e r e q u i r e s

, “ A l c o a ” o r t h e “ c o m

p a n y ” m e a n s A l c o a I n c

. a n d a l l s u b s i d i a r i e s c o n s o l i d a t e d f

o r t h e p u r p o s e s

o f i t s f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

T h e c o m p a n y ’ s I n t e r

n e t a d d r e s s i s h t t p : / / w

w w

. a l c o a

. c o m

. A l c o a m a k e s a v a i l a b l e f

r e e o f c h a r g e o n o r t h r o u g h i

t s w e b s i t e i t s

a n n u a l r e p o r

t o n F o r m 1 0

- K

, q u a r

t e r l y r e p o r t s o n F o r m 1 0

- Q

, c u r r e n t r e p o r t s o n F o r m 8

- K

, a n d a m

e n d m e n t s t o t h o s e r e p o r

t s

f i l e d o r f u r n i s h e d p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 ( a ) o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 a s s o o n a s r e a s o n a b l y p r a c t i c a b l e

a f t e r t h e c o m p a n y e l e c t r o n i c a l l

y f i l e s s u c h m a t e r i a l w i t h

, o r f u r n i s h e s i t t o

, t h e S e c u r

i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n ( S E C )

. T h e

S E C m a i n t a i n s a n I n t e r n e t s i t e t h a t c o n t a i

n s t h e s e r e p o r

t s a t h t t p : / / w

w w

. s e c

. g o v

.

F o r w a r d

- L o o k i n g S t a

t e m e n t s

T h i s r e p o r t c o n t a i n s ( a n d o r a l c o m

m u n i c a t i o n s m

a d e b y A l c o a m

a y c o n t a i n ) s t a t e m e n t s t h a t r e l a t e t o f

u t u r e e v e n t s a n d

e x p e c t a t i o n s a n d

, a s s u c h

, c o n s t i t u t e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s w i t h i n t h e m e a n i n g o f t h e P r i v a t e S e c u r i t i e s L i t i g a t i o n R e f o r m

A c t o f 1 9 9 5

. F o r

w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s i n c l u d e t h o s e c o n t a i

n i n g s u c h w o r d s a s “ a n t i c i

p a t e s

, ” “ b e l i e v e s

, ” “ e s t i

m a t e s

, ”

“ e x p e c t s

, ” “ f o r e c a s t

, ” “ h o p e s

, ” “ o u t l o o k

, ” “ p r o j e c t s

, ” “ s h o u l d

, ” “ t a r

g e t s

, ” “ w i l l

, ” “ w i l l l i

k e l y r e s u l t

, ” o r o t h e r w o r d s o f s i

m i l a r

m e a n i n g

. A l l s t a t e m

e n t s t h a t r e f l e c t A l c o a ’ s e x

p e c t a t i o n s

, a s s u m

p t i o n s o r p r o

j e c t i o n s a b o u t t h e f

u t u r e o t h e r t h a n s t a t e m

e n t s o f

h i s t o r i c a l f a c t a r e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

, i n c l u d i n g

, w i t h o u t l i m i t a t i o n

, f o r e c a s t s c o n c e r

n i n g a l u m i n u m i n d u s t r y g r o w t h o r

o t h e r t r e n d p r o

j e c t i o n s

, a n t i c i

p a t e d f i n a n c i a l r e s u l

t s o r o p e r a t i n g p e r f o r m a n c e

, a n d s t a t e m

e n t s a b o u t A l c o a ’ s s t r a t e g i e s

,

o b j e c t i v e s

, g o a l s

, t a r

g e t s

, o u t l o o k

, a n d b u s i

n e s s a n d f i n a n c i a l p r o s p e c t s

. F o r

w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s a r e s u b j e c t t o a n u m

b e r

o f k n o w n a n d u n k n o w n r i s k s

, u n c e r t a i n t i e s a n d o t h e r f

a c t o r s a n d a r e n o t g u a r a n t e e s o f f u t u r e p e r f o r m a n c e

. A c t u a l r e s u l

t s

,

p e r f o r m a n c e o r o u t c o m

e s m a y d i f f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e e x

p r e s s e d i n o r i m p l i e d b y t h o s e f

o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

. F o r a

d i s c u s s i o n o f s o m

e o f t h e s p e c i f

i c f a c t o r s t h a t m

a y c a u s e A l c o a ’ s a c t u a l r e s u l

t s t o d i f f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e p r o

j e c t e d i n a n y

f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

, s e e t h e f

o l l o w i n g s e c t i o n s o f t h i s r e p o r

t : P a r t I

, I t e m 1 A

. ( R

i s k F a c t o r s )

, P a r

t I I

, I t e m 7

. ( M a n a g e m e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s )

, i

n c l u d i n g t h e d i s c l o s u r e s u n d e r

S e g m e n t I n f o r m a t i o n a n d C r i t i c a l A c c o u n t i

n g P o l i c i e s a n d E

s t i m a t e s

, a n d N o t e N a n d t h e D e r

i v a t i v e s S e c t i o n o f N o t e X t o t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a )

. A l c o a d i s c l a i

m s a n y

i n t e n t i o n o r o b l i g a t i o n t o u p d a t e p u b l i c l y a n y f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

, w h e t h e r i n r e s p o n s e t o n e w i

n f o r m a t i o n

, f u t u r e

e v e n t s o r o t h e r

w i s e

, e x c e p t a s r e q u i

r e d b y a p p l i c a b l e l a w

.

O v e r v i e w

A l c o a i s t h e w o r

l d l e a d e r i n t h e p r o d u c t i o n a n d m

a n a g e m e n t o f p r i m a r y a l u m i n u m

, f a b r i c a t e d a l u m i n u m

, a n d a l u m i n a c o m b i n e d

,

t h r o u g h i t s a c t i v e a n d g r o w i

n g p a r t i c i p a t i o n i n a l l m a j o r a s p e c t s o f t h e i

n d u s t r y : t e c h n o l o g y

, m

i n i n g

, r e f i n i n g

, s m e l t i n g

, f a b r i c a t i n g

, a n d r e c y c l i

n g

. A l u m i n u m i s a c o m

m o d i t y t h a t i s t r a d e d o n t h e L

o n d o n M e t a l E

x c h a n g e ( L M E ) a n d p r i c e d d a i l y

b a s e d o n m a r k e t s u p p l y a n d d e m a n d

. A l u m i n u m a n d a l u m i n a r e p r e s e n t m

o r e t h a n 8 0 % o f A l c o a ’ s r e v e n u e s

, a n d t h e p r i c e o f

a l u m i n u m i n f l u e n c e s t h e o p e r a t i

n g r e s u l t s o f A l c o a

. N o n a l

u m i n u m p r o d u c t s i

n c l u d e p r e c i s i o n c a s t i

n g s a n d a e r o s p a c e a n d

i n d u s t r i a l f a s t e n e r s

. A l c o a ’ s p r o d u c t s a r e u s e d w o r l d w i d e i n a i r c r a f t

, a u t o m o b i l e s

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, p a c k a g i n g

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, o i l a n d g a s

, d e f

e n s e

, c o n s u m

e r e l e c t r o n i c s

, a n d i

n d u s t r i a l a p p l i c a t i o n s

.

A l c o a i s a g l o b a l c o m

p a n y o p e r a t i

n g i n 3 1 c o u n t r i e s

. B a s e d u p o n t h e c o u n t r

y w h e r e t h e p o i n t o f s a l e o c c u r

r e d

, t h e U

. S

. a n d

E u r o p e g e n e r a t e d 4 9 % a n d 2 7 %

, r e s p e c t i v e l y

, o f A l c o a ’ s s a l e s i

n 2 0 1 1

. I n a d d i

t i o n

, A l c o a h a s i

n v e s t m e n t s a n d o p e r a t i

n g

a c t i v i t i e s i n

, a m o n g o t h e r s

, A u s t r a l i a

, B r a z

i l

, C h i n a

, G u i n e a

, I c e l a n d

, R

u s s i a

, a n d S a u d i A r a b i a

, a l l o f w h i c h

37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

p r e s e n t o p p o r

t u n i t i e s f o r s u b s t a n t i a l g r o w

t h

. G o v e r n m e n t a l p o l i c i e s

, l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, a n d o t h e r e c o n o m i c f a c t o r s

, i n c l u d i n g i n f l a t i o n a n d f l u c t u a t i o n s i n f o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s a n d i

n t e r e s t r a t e s

, a f

f e c t t h e r e s u l t s o f o p e r a t i o n s i

n

t h e s e c o u n t r

i e s

.

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s c o n s i s t o f f o u r w o r l d w i d e r e p o r

t a b l e s e g m e n t s : A l u m i n a

, P r i m a r y M e t a l s

, F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s

, a n d

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

.

D e s c r i p t i o n o f t h e B u s i n e s s

I n f o r m a t i o n d e s c r i b i n g A l c o a ’ s b u s i

n e s s e s c a n b e f

o u n d o n t h e i

n d i c a t e d p a g e s o f t h i s r e p o r

t :

I t e m P a g e ( s )

D i s c u s s i o n o f R

e c e n t B u s i n e s s D e v e l o p m

e n t s :

M a n a g e m e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s :

O v e r v i e w

— R e s u l t s o f O p e r a t i o n s ( E

a r n i n g s S u m m a r y ) 4 7

N o t e s t o C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s :

N o t e D

. R e s t r u c t u r i n g a n d O t h e r C

h a r g e s 9 5

N o t e F

. A c q u i s i

t i o n s a n d D i

v e s t i t u r e s 1 0 0

S e g m e n t I n f o r m a t i o n :

B u s i n e s s D e s c r i p t i o n s

, P r i n c i p a l P r o d u c t s

, P r

i n c i p a l M a r k e t s

, M e t h o d s o f D i s t r

i b u t i o n

, S e a s o n a l i

t y a n d

D e p e n d e n c e U

p o n C u s t o m e r s :

A l u m i n a 3 1

P r i m a r y M e t a l s 3 1

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s 3 1

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s 3 1

F i n a n c i a l I n f o r m a t i o n a b o u t S e g m

e n t s a n d F i n a n c i a l I n f o r m a t i o n a b o u t G

e o g r a p h i c A r e a s :

N o t e Q

. S e g m

e n t a n d G e o g r a p h i c A r e a I n f

o r m a t i o n 1 2 0

T h e f o l l o w i n g c h a r t s a n d r e l a t e d d i s c u s s i o n o f t h e c o m p a n y ’ s B a u x

i t e I n t e r e s t s

, A l

u m i n a R e f i n i n g a n d P r i m a r y A l u m i n u m

F a c i l i t i e s a n d C a p a c i

t i e s

, F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

, E

n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s a n d C o r

p o r a t e F a c i l i

t i e s p r o v i d e a d d i

t i o n a l

d e s c r i p t i o n o f A l c o a ’ s b u s i

n e s s e s

. T h e A l

u m i n a s e g m e n t p r i m a r i l y c o n s i s t s o f a s e r

i e s o f a f f i l i a t e d o p e r a t i

n g e n t i t i e s r e f e r r e d t o

a s A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s ( A W A C )

. A l c o a o w

n s 6 0 % a n d A l

u m i n a L i m i t e d o w n s 4 0 % o f t h e s e i

n d i v i d u a l

e n t i t i e s

. F o r m o r e i n f o r m a t i o n o n A W A C

, s e e E

x h i b i t N o s

. 1 0 ( a ) t h r o u g h 1 0 ( f

) ( 1 ) t o t h i s r e p o r

t

.

47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

B a u x i t e I n t e r e s t s

A l u m i n u m i s o n e o f t h e m

o s t p l e n t i f u l e l e m e n t s i n t h e e a r t h ’ s c r u s t

. A l u m i n u m i s p r o d u c e d p r

i m a r i l y f r o m b a u x i t e

, a n o r e

c o n t a i n i n g a l u m i n u m i n t h e f o r m o f a l u m i n u m o x i d e

, c o m m o n l y r e f e r r e d t o a s a l u m i n a

. A l u m i n u m i s m a d e b y e x t r a c t i n g a l u m i n a

f r o m b a u x i t e a n d t h e n r e m

o v i n g o x y g e n f r o m t h e a l u m i n a

. A l c o a p r o c e s s e s m

o s t o f t h e b a u x

i t e t h a t i t m i n e s i n t o a l u m i n a

. T h e

c o m p a n y o b t a i n s b a u x i t e f r o m i t s o w n r e s o u r c e s a n d f

r o m t h o s e b e l o n g i

n g t o t h e A W A C e n t e r

p r i s e

, l o c a t e d i

n t h e c o u n t r

i e s

l i s t e d i n t h e c h a r t b e l o w

, a s w e l l a s p u r s u a n t t o b o t h l o n g

- t e r m a n d s h o r t

- t e r m c o n t r a c t s a n d m

i n i n g l e a s e s

. I n 2 0 1 1

, A l c o a

c o n s u m e d 4 3

. 0 m i l l i o n m e t r i c t o n s ( m t ) o f b a u x i t e f r o m A W A C a n d i

t s o w n r e s o u r c e s

, 6

. 4 m

i l l i o n m t f r o m r e l a t e d t h i

r d p a r t i e s

a n d 1

. 1 m i l l i o n m t f r o m u n r e l a t e d t h i

r d p a r t i e s

. A l c o a ’ s p r e s e n t s o u r c e s o f b a u x i t e a r e s u f f i c i e n t t o m e e t t h e f o r e c a s t e d

r e q u i r e m e n t s o f i t s a l u m i n a r e f i n i n g o p e r a t i o n s f

o r t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e

. T h e f o l l o w i n g t a b l e p r o v i d e s i

n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g

t h e c o m p a n y ’ s b a u x

i t e i n t e r e s t s :

A l c o a A c t i v e B a u x i t e I n t e r e s t s

C o u n t r y P r o

j e c t O w n e r s ’ M i n i n g R i g h t s ( % E n t i t l e m e n t ) E

x p i r a t i o n

D a t e o f

M i n i n g

R i g h t s

A u s t r a l i a D a r

l i n g R a n g e M i n e s A l c o a o f A u s t r a l i a L i m i t e d ( A o f A ) ( 1 0 0 % ) 2 0 4 5

B r a z i l P o ç o s d e C a l d a s A l c o a A l u m í n i o S

. A

. ( A l u m í n i o ) ( 1 0 0 % ) 2 0 2 0

T r o m b e t a s M i

n e r a ç ã o R i o d o N o r t e S

. A

. ( M R N ) ( 1 0 0 % ) 2 0 4 6

J u r u t i A l c o a W o r l d A l u m i n a B r a s i l L t d a

. ( A W A B r a s i l

) ( 1 0 0 % ) 2 1 0 0

G u i n e a B o k

é C o m

p a g n i e d e s B a u x

i t e s d e G u i n é e ( C B G ) ( 1 0 0 % ) 2 0 3 8

J a m a i c a C l a r e n d o n / M a n c h e s t e r

P l a t e a u A l c o a M i n e r a l s o f J a m

a i c a

, L

. L

. C

. ( 5 5 % )

C l a r e n d o n A l

u m i n a P r o d u c t i o n L

t d

. ( 4 5 % ) 2 0 4 2

S u r i n a m e C a r a m a c c a S u r

i n a m e A l u m i n u m C o m p a n y

, L

. L

. C

. ( S u r a l c o ) ( 5 5 % )

N

. V

. A l c o a M i n e r a l s o f S u r

i n a m e ( A M S ) ( 4 5 % ) 2 0 1 2

C o e r m o t i b o S u r a l c o ( 5 5 % )

A M S ( 4 5 % ) 2 0 3 3

K a i m a n g r a s i S u r a l c o ( 5 5 % )

A M S ( 4 5 % ) 2 0 3 3

K l a v e r b l a d S u r a l c o ( 5 5 % )

A M S ( 4 5 % ) 2 0 3 3

A l c o a a l s o h a s i

n t e r e s t s a t t h e f

o l l o w i n g l o c a t i o n s t h a t a r e b a u x

i t e r e s o u r c e s w

h i c h d o n o t c u r

r e n t l y p r o d u c e b a u x

i t e : C a p e

B o u g a i n v i l l e a n d M i

t c h e l l P l a t e a u i

n A u s t r a l i a ; A z Z a b i

r a h i n t h e K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a ( c u r

r e n t l y s c h e d u l e d f

o r

c o m p l e t i o n i n 2 0 1 4 a n d i n i t i a l l y e x p e c t e d t o p r o d u c e 4 m

i l l i o n m t p y ) ; a n d B r o w

n s b e r g

, C o e r m o t i b o D S

, L e l y M o u n t a i n s

,

a n d N a s s a u

, a l l i

n e a s t e r n S u r i n a m e

.

T h i s e n t i t y i s p a r t o f t h e A W A C g r o u p o f c o m

p a n i e s a n d i s o w

n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

.

A l u m í n i o i s o w n e d 1 0 0 % b y A l c o a

.

B r a z i l i a n m i n e r a l l e g i s l a t i o n d o e s n o t e s t a b l i s h t h e d u r a t i o n o f m i n i n g c o n c e s s i o n s

. T h e c o n c e s s i o n r e m a i n s i n f o r c e u n t i l

t h e e x h a u s t i o n o f t h e d e p o s i

t

. T h e c o m p a n y e s t i m a t e s t h a t ( i ) t h e c o n c e s s i o n s a t P o ç o s d e C a l d a s w i l l l a s t a t l e a s t u n t i l

2 0 2 0

, ( i i ) t h e c o n c e s s i o n s a t T r o m

b e t a s w i l l l a s t u n t i l 2 0 4 6 a n d ( i i i ) t h e c o n c e s s i o n s a t J u r

u t i w i l l l a s t u n t i l 2 1 0 0

. D e p e n d i

n g

, h o w e v e r

, o n a c t u a l a n d f

u t u r e n e e d s

, t h e r a t e a t w

h i c h t h e d e p o s i

t s a r e e x p l o r e d a n d g o v e r

n m e n t a p p r o v a l i s o b t a i

n e d

, t h e

c o n c e s s i o n s m

a y b e e x t e n d e d t o ( o r e x

p i r e a t ) a l a t e r ( o r a n e a r

l i e r ) d a t e

.

A l u m í n i o h o l d s a n 8

. 5 8 % t o t a l i

n t e r e s t

, A l c o a W o r

l d A l u m i n a B r a s i l L t d a

. ( f o r m e r l y A b a l c o S

. A

. , w

h i c h m e r g e d w i t h A l c o a

W o r l d A l u m i n a B r a s i l L t d a

. i n D e c e m b e r 2 0 0 8 ) ( A W A B r a s i l

) h o l d s a 4

. 6 2 % t o t a l i

n t e r e s t a n d A l c o a W o r

l d A l u m i n a L L C

( A W A L L C ) h o l d s a 5 % t o t a l i

n t e r e s t i n M R N

. A W A B r a s i l a n d A W A L

L C a r e b o t h p a r

t o f t h e A W A C g r o u p o f

c o m p a n i e s a n d a r e o w

n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

. M R N i s j o i n t l y o w n e d w i t h a f f i l i a t e s o f R i o T i n t o

A l c a n I n c

. , C o m

p a n h i a B r a s i l e i

r a d e A l u m í n i o

, C o m p a n h i a V a l e d o R i o D o c e

, B H P B i l l i

t o n P l c ( B H P

5 1

2

3 4

5 4

6 2 4

7 8

2

9

2

1 0 1 1

1 0 1 1

1 0 1 1

1 0 1 1

1

2

3

4

57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

B i l l i t o n ) a n d N o r s k H

y d r o

. A l u m í n i o

, A W A B r a s i l

, a n d A W A L

L C p u r c h a s e b a u x

i t e f r o m M R N u n d e r l o n g

- t e r

m s u p p l y

c o n t r a c t s

.

I n S e p t e m b e r 2 0 0 9

, d e v e l o p m

e n t o f a n e w b a u x

i t e m i n e w a s c o m p l e t e d i n J u r u t i

, s t a t e o f P a r a i

n n o r t h e r n B r a z i l

. T h e m i n e i s

f u l l y o p e r a t i o n a l a n d p r o d u c e d 2

. 6 m i l l i o n m t i n 2 0 1 0 a n d 3

. 8 m

i l l i o n m t i n 2 0 1 1

. I n 2 0 1 2 p r o d u c t i o n i s e x p e c t e d t o r i s e t o

4

. 4 m i l l i o n m t

.

A W A L L C o w n s a 4 5 % i n t e r e s t i n H a l c o ( M i n i n g )

, I n c

. H a l c o o w

n s 1 0 0 % o f B o k

é I n v e s t m e n t C o m p a n y

, a D e l a w a r e

c o m p a n y

, w h i c h o w n s 5 1 % o f C B G

. T h e G u i n e a n G o v e r n m e n t o w n s 4 9 % o f C B G

, w h i c h h a s t h e e x

c l u s i v e r i g h t t h r o u g h

2 0 3 8 t o d e v e l o p a n d m

i n e b a u x i t e i n c e r t a i n a r e a s w i t h i n a 1 0

, 0 0 0 s q u a r e

- m

i l e c o n c e s s i o n i

n n o r t h w e s t e r n G u i n e a

.

A W A L L C h a s a b a u x

i t e p u r c h a s e c o n t r a c t w i

t h C B G t h a t w i l l p r o v i d e A l c o a w i t h b a u x i t e t h r o u g h 2 0 1 3

.

C l a r e n d o n A l

u m i n a P r o d u c t i o n L

t d

. i s w h o l l y

- o w n e d b y t h e G

o v e r n m e n t o f J a m a i c a

.

A W A L L C o w n s 1 0 0 % o f N

. V

. A l c o a M i n e r a l s o f S u r

i n a m e ( A M S )

. A W A L

L C i s p a r t o f t h e A W A C g r o u p o f c o m

p a n i e s

a n d i s o w n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

.

S u b j e c t t o S u r i n a m e g o v e r n m e n t a p p r o v a l o f a p e n d i

n g f i v e

- y e a r e x t e n s i o n r e q u e s t

, m

i n i n g r i g h t s a t C a r a m

a c c a w i l l e x p i r e

t h i s o p e r a t i n g y e a r 2 0 1 2

. R

i g h t s a t t h e r e m

a i n i n g S u r i n a m e l o c a t i o n s a l l e x

t e n d u n t i l 2 0 3 3

. I t i s l i

k e l y t h a t a l l S u r

i n a m e

c u r r e n t b a u x i t e r e s o u r c e s w i l l b e e x

h a u s t e d w i t h i n t h e n e x t s e v e r a l y e a r s

. A l c o a i s a c t i

v e l y e x p l o r i n g a n d e v a l u a t i n g

a l t e r n a t i v e s o u r c e s o f b a u x

i t e i n S u r i n a m e

. A p p r o x i m a t e l y 1

. 6 m i l l i o n m t o f b a u x i t e w a s a d d e d t o t h e r e s e r

v e s i n 2 0 1 1 f r o m

g r e e n f i e l d e x p l o r a t i o n i n t h e c u r r e n t c o n c e s s i o n

, a n d t h e d e v e l o p m e n t o f t h e N a s s a u P l a t e a u b a u x i t e i s e n t e r i n g i t s f i n a l

p h a s e

.

K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a J

o i n t V e n t u r e

I n D e c e m b e r 2 0 0 9

, A l c o a a n d S a u d i A r a b i a n M i n i n g C o m p a n y ( M a ’ a d e n ) e n t e r e d i

n t o a n a g r e e m

e n t s e t t i n g f o r t h t h e t e r m s o f a

j o i n t v e n t u r e b e t w e e n t h e m t o d e v e l o p a f u l l y i n t e g r a t e d a l u m i n u m c o m p l e x i n t h e K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

. I n i

t s i n i t i a l

p h a s e s

, t h e c o m

p l e x w i l l i n c l u d e a b a u x i t e m i n e w i t h a n i n i t i a l c a p a c i t y o f 4 m i l l i o n m t p y ; a n a l u m i n a r e f i n e r y w i t h a n i n i t i a l

c a p a c i t y o f 1

. 8 m i l l i o n m t p y ; a n a l u m i n u m s m e l t e r w i t h a n i n i t i a l c a p a c i t y o f i n g o t

, s l a b a n d b i l l e t o f 7 4 0

, 0 0 0 m t p y ; a n d a r o l l i

n g

m i l l w i t h i n i t i a l c a p a c i t y o f 3 8 0

, 0 0 0 m

t p y

. T h e m i l l i s e x p e c t e d t o f o c u s i n i t i a l l y o n t h e p r o d u c t i o n o f s h e e t

, e n d a n d t a b s t o c k f o r

t h e m a n u f a c t u r e o f a l u m i n u m c a n s

, a n d p o t e n t i a l l

y o t h e r p r o d u c t s t o s e r

v e t h e c o n s t r

u c t i o n

, a u t o m

o t i v e

, a n d o t h e r i

n d u s t r i e s

.

T h e r e f i n e r y

, s m e l t e r a n d r o l l i n g m i l l w i l l b e e s t a b l i s h e d w i

t h i n t h e n e w i n d u s t r i a l z o n e o f R a s A l K h a i r ( f o r m e r l y R a s A z Z a w r )

o n t h e e a s t c o a s t o f t h e K

i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

. F i

r s t p r o d u c t i o n f

r o m t h e a l u m i n u m s m e l t e r a n d r o l l i n g m i l l i s a n t i c i p a t e d i n

2 0 1 3

, a n d f i r s t p r o d u c t i o n f

r o m t h e m i n e a n d r e f i n e r y i s e x p e c t e d i n 2 0 1 4

.

T o t a l c a p i t a l i n v e s t m e n t i s e x p e c t e d t o b e a p p r o x

i m a t e l y $ 1 0

. 8 b i l l i o n ( S A R 4 0

. 5 b i l l i o n )

. M a ’ a d e n o w n s a 7 4

. 9 % i n t e r e s t i n t h e

j o i n t v e n t u r e

. A l c o a o w

n s a 2 5

. 1 % i n t e r e s t i n t h e s m e l t e r a n d r o l l i n g m i l l

, w i t h t h e A W A C g r o u p h a v i

n g a 2 5

. 1 % i n t e r e s t i n t h e

m i n e a n d r e f i n e r y

. F o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e j o i n t v e n t u r e

, s e e t h e E

q u i t y I n v e s t m e n t s s e c t i o n o f N o t e I t o t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a )

.

6 6

7

8

9

1 0

1 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l u m i n a R e f i n i n g F a c i l i t i e s a n d C a

p a c i t y

A l c o a i s t h e w o r

l d ’ s l e a d i n g p r o d u c e r o f a l

u m i n a

. A l c o a ’ s a l

u m i n a r e f i n i n g f a c i l i t i e s a n d i t s w o r l d w i d e a l u m i n a c a p a c i t y a r e

s h o w n i n t h e f o l l o w i n g t a b l e :

A l c o a W o r l d

w i d e A l u m i n a R e f i n i n g C a p a c i t y

C o u n t r y F a c i l i t

y O w

n e r s

( % o f O w n e r s h i p ) N a m e p

l a t e

C a p a c i t y

( 0 0 0 M T P Y ) A l c o a

C o n s o l i d a t e d

C a p a c i t y

( 0 0 0 M T P Y )

A u s t r a l i a K

w i n a n a A o f

A ( 1 0 0 % ) 2

, 1 9 0 2

, 1 9 0

P i n j a r r a A o f

A ( 1 0 0 % ) 4

, 2 3 4 4

, 2 3 4

W a g e r u p A o f

A ( 1 0 0 % ) 2

, 5 5 5 2

, 5 5 5

B r a z i l P o ç o s d e C a l d a s A l u m í n i o ( 1 0 0 % ) 3 9 0 3 9 0

S ã o L u í s ( A l u m a r ) A W A B r a s i l ( 3 9 % )

R i o T i n t o A l c a n I n c

. ( 1 0 % )

A l u m í n i o ( 1 5 % )

B H P B i l l i t o n ( 3 6 % ) 3

, 5 0 0 1

, 8 9 0

J a m a i c a J a m

a l c o A l c o a M i

n e r a l s o f J a m

a i c a

, L

. L

. C

. ( 5 5 % )

C l a r e n d o n A l

u m i n a P r o d u c t i o n L

t d

. ( 4 5 % ) 1

, 4 7 8 8 4 1

S p a i n S a n C i

p r i á n A l

ú m i n a E s p a ñ o l a

, S

. A

. ( 1 0 0 % ) 1

, 5 0 0 1

, 5 0 0

S u r i n a m e S u r a l c o S u r a l c o ( 5 5 % )

A M S ( 4 5 % ) 2

, 2 0 7 2

, 2 0 7

U n i t e d S t a t e s P o i

n t C o m f o r t

, T X A W A L

L C ( 1 0 0 % ) 2

, 3 0 5 2

, 3 0 5

T O T A L 2 0

, 3 5 9 1 8

, 1 1 2

N a m e p l a t e C a p a c i

t y i s a n e s t i m a t e b a s e d o n d e s i g n c a p a c i

t y a n d n o r m a l o p e r a t i n g e f f i c i e n c i e s a n d d o e s n o t n e c e s s a r i l y

r e p r e s e n t m a x i m u m p o s s i b l e p r o d u c t i o n

.

T h e f i g u r e s i n t h i s c o l u m n r e f l e c t A l c o a ’ s s h a r e o f p r o d u c t i o n f r o m t h e s e f a c i l i t i e s

. F o r f a c i l i t i e s w h o l l y

- o w n e d b y A W A C

e n t i t i e s

, A l c o a t a k

e s 1 0 0 % o f t h e p r o d u c t i o n

.

T h i s e n t i t y i s p a r t o f t h e A W A C g r o u p o f c o m

p a n i e s a n d i s o w

n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

.

T h i s e n t i t y i s o w n e d 1 0 0 % b y A l c o a

.

T h e n a m e d c o m p a n y o r a n a f

f i l i a t e h o l d s t h i s i

n t e r e s t

.

C l a r e n d o n A l

u m i n a P r o d u c t i o n L

t d

. i s w h o l l y

- o w n e d b y t h e G

o v e r n m e n t o f J a m a i c a

.

A W A L L C o w n s 1 0 0 % o f N

. V

. A l c o a M i n e r a l s o f S u r

i n a m e ( A M S )

. A W A L

L C i s p a r t o f t h e A W A C g r o u p o f c o m

p a n i e s

a n d i s o w n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

.

I n M a y 2 0 0 9

, t h e S u r a l c o a l

u m i n a r e f i n e r y a n n o u n c e d c u r

t a i l m e n t o f 8 7 0

, 0 0 0 m

t p y

. T h e d e c i s i o n w a s m

a d e t o p r o t e c t t h e

l o n g

- t e r m v i a b i l i t y o f t h e i n d u s t r y i n S u r i n a m e

. T h e c u r t a i l m e n t w a s a i m e d a t d e f e r r i n g f u r t h e r b a u x i t e e x t r a c t i o n u n t i l

a d d i t i o n a l i n

- c o u n t r y b a u x i t e r e s o u r c e s a r e d e v e l o p e d a n d m a r k e t c o n d i t i o n s f o r a l u m i n a i m p r o v e

. T h e r e f

i n e r y c u r r e n t l y

h a s a p p r o x i m a t e l y 7 9 3

, 0 0 0 m t p y o f i d l e c a p a c i

t y

.

R e d u c t i o n s i n p r o d u c t i o n a t P o i

n t C o m f o r t r e s u l t e d m o s t l y f r o m t h e e f f e c t s o f c u r t a i l m e n t s i n i t i a t e d i n l a t e 2 0 0 8 t h r o u g h

e a r l y 2 0 0 9

, a s a r e s u l

t o f o v e r a l l m

a r k e t c o n d i t i o n s

. T h e r e d u c t i o n s i

n c l u d e d c u r t a i l m e n t s o f a p p r o x

i m a t e l y 1

, 5 0 0

, 0 0 0 m

t p y

. O f t h a t o r i g i n a l a m o u n t

, 3 8 4

, 0 0 0 m

t p y r e m a i n c u r t a i l e d

.

A s n o t e d a b o v e

, A l c o a a n d M a ’ a d e n e n t e r e d i n t o a n a g r e e m

e n t t h a t i n v o l v e s t h e d e v e l o p m

e n t o f a n a l u m i n a r e f i n e r y i n t h e

K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

. I n i

t i a l c a p a c i t y o f t h e r e f i n e r y i s e x p e c t e d t o b e 1

. 8 m

i l l i o n m t p y

. F i r s t p r o d u c t i o n i s e x

p e c t e d i n 2 0 1 4

. F o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e j o i n t v e n t u r e

, s e e t h e E

q u i t y I n v e s t m e n t s s e c t i o n o f N o t e I t o t h e C o n s o l i d a t e d 1 2

3

4

3

5

5

3

6

3

3

7 8

3 9

1

2

3

4

5

6

7

8

97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 / 1 7 6 F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a )

.

77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e 2

. 1 m i l l i o n m t p y e x p a n s i o n o f t h e A l

u m a r c o n s o r t i u m a l u m i n a r e f i n e r y i n S ã o L u í s

, M a r a n h ã o

, c o m

p l e t e d b y t h e e n d o f

2 0 0 9

, h a s i n c r e a s e d t h e r e f

i n e r y ’ s n a m e p l a t e c a p a c i

t y t o a p p r o x i m a t e l y 3

. 5 m i l l i o n m t p y

, w i t h A l c o a ’ s s h a r e o f s u c h c a p a c i t y

m o r e t h a n d o u b l i

n g t o 1

. 8 9 m i l l i o n m t p y b a s e d o n i

t s 5 4 % o w n e r s h i p s t a k e t h r o u g h A l

u m í n i o a n d A W A C

.

I n N o v e m b e r 2 0 0 5

, A l c o a W o r

l d A l u m i n a L L C ( A W A L L C ) a n d R i o T i n t o A l c a n I n c

. s i g n e d a B a s i c A g r e e m e n t w i t h t h e

G o v e r n m e n t o f G u i n e a t h a t s e t s f

o r t h t h e f r a m e w o r k f o r d e v e l o p m

e n t o f a 1

. 5 m

i l l i o n m t p y a l u m i n a r e f i n e r y i n G u i n e a

. I n 2 0 0 6

,

t h e B a s i c A g r e e m

e n t w a s a p p r o v e d b y t h e G

u i n e a n N a t i o n a l A s s e m

b l y a n d w a s p r o m

u l g a t e d i n t o l a w

. T h e B a s i c A g r e e m

e n t

w a s o r i g i n a l l y s e t t o e x p i r e i n N o v e m b e r 2 0 0 8

, b u t h a s b e e n e x

t e n d e d t o N o v e m

b e r 2 0 1 2

. P r e

- f

e a s i b i l i t y s t u d i e s w e r e c o m

p l e t e d

i n 2 0 0 8

. A d d i

t i o n a l f e a s i b i l i t y s t u d y w o r

k w a s c o m p l e t e d i n 2 0 1 1

, a n d f

u r t h e r a c t i v i t i e s a r e p l a n n e d f

o r 2 0 1 2

.

I n S e p t e m b e r 2 0 0 6

, A l c o a r e c e i

v e d e n v i r o n m e n t a l a p p r o v a l f

r o m t h e G o v e r n m e n t o f W e s t e r

n A u s t r a l i a f

o r e x p a n s i o n o f t h e

W a g e r u p a l u m i n a r e f i n e r y t o a m a x i m u m c a p a c i t y o f 4

. 7 m i l l i o n m t p y

, a p o t e n t i a l i

n c r e a s e o f o v e r 2 m

i l l i o n m t p y

. T h i s a p p r o v a l

h a s a t e r m o f 5 y e a r s a n d i

n c l u d e d e n v i r o n m e n t a l c o n d i t i o n s t h a t m u s t b e s a t i s f

i e d b e f o r e A l c o a c a n s e e k c o n s t r

u c t i o n

a p p r o v a l f o r t h e p r o j e c t

. T h e p r o

j e c t w a s s u s p e n d e d i

n N o v e m b e r 2 0 0 8 d u e t o g l o b a l e c o n o m i c c o n d i t i o n s a n d t h e

u n a v a i l a b i l i t y o f a s e c u r e l o n g

- t e r

m e n e r g y s u p p l y i n W e s t e r n A u s t r a l i a

. T h e s e c o n s t r a i

n t s c o n t i n u e a n d a s s u c h t h e p r o

j e c t

r e m a i n s u n d e r s u s p e n s i o n

. A l c o a i s t h e r e f o r e s e e k i n g a n e x t e n s i o n o f t h e 2 0 0 6 e n v i

r o n m e n t a l a p p r o v a l f

o r t h e e x p a n s i o n f o r a

f u r t h e r 5 y e a r s

, w i

t h a f o r m a l d e t e r m i n a t i o n e x p e c t e d i n s p r i n g o f 2 0 1 2

.

I n 2 0 0 8

, A W A C s i g n e d a c o o p e r a t i o n a g r e e m e n t w i t h V i e t n a m N a t i o n a l C o a l

- M i

n e r a l s I n d u s t r

i e s G r o u p ( V i n a c o m i n ) i n w h i c h

t h e y a g r e e d t o c o n d u c t a j o i

n t f e a s i b i l i t y s t u d y o f t h e G

i a N g h i a b a u x

i t e m i n e a n d a l u m i n a r e f i n e r y p r o j e c t l o c a t e d i

n D a k N o n g

P r o v i n c e i n V i e t n a m ’ s C e n t r a l H i g h l a n d s

, w i

t h f i r s t s t a g e c a p a c i

t y e x p e c t e d t o b e b e t w e e n 1

. 0 a n d 1

. 5 m i l l i o n m t p y

. T h e

c o o p e r a t i o n b e t w e e n A W A C a n d V i n a c o m i n o n G i a N g h i a i s s u b

j e c t t o a p p r o v a l b y t h e G

o v e r n m e n t o f V i e t n a m

. I f e s t a b l i s h e d

,

t h e G i a N g h i a v e n t u r e i s e x

p e c t e d t o b e 5 1 % o w

n e d b y V i n a c o m i n

, 4 0 % b y A W A C a n d 9 % b y o t h e r s

.

87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P r i m a r y A l u m

i n u m F a c i l i t i e s a n d C a

p a c i t y

T h e c o m p a n y ’ s p r i m a r y a l u m i n u m s m e l t e r s a n d t h e i

r r e s p e c t i v e c a p a c i t i e s a r e s h o w

n i n t h e f o l l o w i n g t a b l e :

A l c o a W o r l d

w i d e S m e l t i n g C a

p a c i t y

C o u n t r y F a c i l i t y O w n e r s

( % O f O w n e r s h i p ) N a m e p

l a t e

C a p a c i t y

( 0 0 0 M T P Y ) A l c o a

C o n s o l i d a t e d

C a p a c i t y

( 0 0 0 M T P Y )

A u s t r a l i a P o i

n t H e n r y A o f

A ( 1 0 0 % ) 1 9 0 1 9 0

P o r t l a n d A o f

A ( 5 5 % )

C I T I C ( 2 2

. 5 % )

M a r u b e n i ( 2 2

. 5 % ) 3 5 8 1 9 7

B r a z i l P o ç o s d e C a l d a s A l u m í n i o ( 1 0 0 % ) 9 6 9 6

S ã o L u í s ( A l u m a r ) A l

u m í n i o ( 6 0 % )

B H P B i l l i t o n ( 4 0 % ) 4 4 7 2 6 8

C a n a d a B a i e C o m

e a u

, Q u e

. A l c o a ( 1 0 0 % ) 3 8 5 3 8 5

B é c a n c o u r

, Q u e

. A l c o a ( 7 4

. 9 5 % )

R i o T i n t o A l c a n I n c

. ( 2 5

. 0 5 % ) 4 1 3 3 1 0

D e s c h a m b a u l t

, Q u e

. A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 6 0 2 6 0

I c e l a n d F

j a r ð a á l A l c o a ( 1 0 0 % ) 3 4 4 3 4 4

I t a l y F u s i

n a A l c o a ( 1 0 0 % ) 4 4 4 4

P o r t o v e s m e A l c o a ( 1 0 0 % ) 1 5 0 1 5 0

N o r w a y L

i s t a A l c o a ( 1 0 0 % ) 9 4 9 4

M o s j ø e n A l c o a ( 1 0 0 % ) 1 8 8 1 8 8

S p a i n A v i l é s A l c o a ( 1 0 0 % ) 9 3 9 3

L a C o r u ñ a A l c o a ( 1 0 0 % ) 8 7 8 7

S a n C i p r i á n A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 2 8 2 2 8

U n i t e d S t a t e s E

v a n s v i l l e

, I N ( W a r r i c k ) A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 6 9 2 6 9

M a s s e n a E a s t

, N Y A l c o a ( 1 0 0 % ) 1 2 5 1 2 5

M a s s e n a W e s t

, N

Y A l c o a ( 1 0 0 % ) 1 3 0 1 3 0

M o u n t H o l l y

, S C A l c o a ( 5 0

. 3 3 % )

C e n t u r y A l u m i n u m C o m p a n y ( 4 9

. 6 7 % ) 2 2 9 1 1 5

A l c o a

, T N A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 1 5 2 1 5

R o c k d a l e

, T X A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 6 7 2 6 7

F e r n d a l e

, W A ( I n t a l c o ) A l c o a ( 1 0 0 % ) 2 7 9 2 7 9

W e n a t c h e e

, W A A l c o a ( 1 0 0 % ) 1 8 4 1 8 4

T O T A L 5

, 0 7 5 4

, 5 1 8

N a m e p l a t e C a p a c i

t y i s a n e s t i m a t e b a s e d o n d e s i g n c a p a c i

t y a n d n o r m a l o p e r a t i n g e f f i c i e n c i e s a n d d o e s n o t n e c e s s a r i l y

r e p r e s e n t m a x i m u m p o s s i b l e p r o d u c t i o n

.

T h e f i g u r e s i n t h i s c o l u m n r e f l e c t A l c o a ’ s s h a r e o f p r o d u c t i o n f r o m t h e s e f a c i l i t i e s

.

F i g u r e s i n c l u d e t h e m i n o r i t y i n t e r e s t o f A l

u m i n a L i m i t e d i n f a c i l i t i e s o w n e d b y A o f A

. F r o m t h e s e f

a c i l i t i e s

, A l c o a t a k

e s

1 0 0 % o f t h e p r o d u c t i o n a l l o c a t e d t o A o f A

.

T h e n a m e d c o m p a n y o r a n a f

f i l i a t e h o l d s t h i s i

n t e r e s t

.

9 1 2

3

4

4 3

, 5

4

6

7

7

8

8

4

9

1 0

1 1

1 2

1

2

3

47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n D e c e m b e r 2 0 0 8

, a p p r o x

i m a t e l y 1 5

, 0 0 0 m t p y a n n u a l i z e d p r o d u c t i o n w a s i d l e d a t t h e P o r t l a n d f a c i l i t y d u e t o o v e r a l l m

a r k e t

c o n d i t i o n s

. I n J u l y 2 0 0 9

, a n a d d i

t i o n a l 1 5

, 0 0 0 m

t p y a n n u a l i z e d p r o d u c t i o n w a s i d l e d

, a g a i

n

, d u e t o o v e r a l l m

a r k e t

c o n d i t i o n s

. T h i s p r o d u c t i o n r e m

a i n s i d l e d

.

O w n e d t h r o u g h R

i o T i n t o A l c a n I n c

. ’ s i

n t e r e s t i n P e c h i n e y R e y n o l d s Q u é b e c

, I n c

. , w

h i c h i s o w n e d b y R i o T i n t o A l c a n

I n c

. a n d A l c o a

.

I n M a y 2 0 1 0

, A l c o a a n d t h e I t a l i a n G o v e r n m e n t a g r e e d t o a t e m

p o r a r y c u r t a i l m e n t o f t h e F u s i

n a s m e l t e r

. A s o f J u n e 3 0

, 2 0 1 0

, t h e F u s i

n a s m e l t e r w a s f u l l y c u r t a i l e d

. A d d i t i o n a l l y

, i n J a n u a r y 2 0 1 2

, a s p a r

t o f a r e s t r u c t u r i n g o f A l c o a ’ s g l o b a l

s m e l t i n g s y s t e m

, A l c o a a n n o u n c e d t h a t i

t h a s d e c i d e d t o c u r

t a i l o p e r a t i o n s a t t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r d u r i n g t h e f i r s t h a l f

o f 2 0 1 2

. T h i s a c t i o n m

a y l e a d t o t h e p e r

m a n e n t c l o s u r e o f t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r

.

I n J a n u a r y 2 0 1 2

, A l c o a a n n o u n c e d t h a t i t w i l l b e t e m p o r a r i l y i d l i n g a p o r t i o n o f t h e s m

e l t e r s i n A v i l é s a n d L

a C o r u ñ a

. T h e

c o m p a n y i n t e n d s f o r t h i s t o b e c o m

p l e t e d w i t h i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. A v i l é s a n d L

a C o r u n a w i l l b o t h b e o p e r a t i

n g a t

a p p r o x i m a t e l y 5 0 % o f c a p a c i

t y

.

A l l p r o d u c t i o n a t t h e T e n n e s s e e s m e l t e r w a s i d l e d i

n M a r c h 2 0 0 9 d u e t o e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

. I n J a n u a r

y 2 0 1 2

, A l c o a

a n n o u n c e d t h a t i

t w i l l p e r m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t h i s f a c i l i t y a s p a r t o f a l a r g e r s t r a t e g y t o i

m p r o v e i t s c o s t

p o s i t i o n a n d c o m

p e t i t i v e n e s s

.

B e t w e e n J u n e a n d N o v e m

b e r 2 0 0 8

, t h r e e o f R

o c k d a l e ’ s s i x p o t l i n e s w e r e i d l e d a s a r e s u l

t o f u n e c o n o m

i c a l p o w e r p r

i c e s

. T h e r e m a i n i n g t h r e e o p e r a t i

n g l i n e s w e r e i d l e d i

n N o v e m b e r 2 0 0 8 d u e t o u n c o m

p e t i t i v e p o w e r s u p p l

y a n d o v e r a l l m

a r k e t

c o n d i t i o n s

. I n J a n u a r

y 2 0 1 2

, A l c o a a n n o u n c e d t h a t i t w i l l p e r m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t w o o f t h e s i

x i d l e d

p o t l i n e s a s p a r t o f a l a r g e r s t r a t e g y t o i

m p r o v e i t s c o s t p o s i t i o n a n d c o m

p e t i t i v e n e s s

.

A p p r o x i m a t e l y h a l f o f o n e p o t l i

n e a t t h e I n t a l c o s m

e l t e r r e m a i n s i d l e d

, o r a p p r o x

i m a t e l y 4 7

, 0 0 0 m t p y

.

O n e p o t l i n e a t t h e W e n a t c h e e s m

e l t e r r e m a i n s i d l e d

, o r a p p r o x

i m a t e l y 4 1

, 0 0 0 m t p y

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a d a p p r o x i m a t e l y 6 4 4

, 0 0 0 m t p y o f i d l e c a p a c i

t y a g a i n s t t o t a l A l c o a C o n s o l i d a t e d C a p a c i t y o f

4

, 5 1 8

, 0 0 0 m t p y

. T h e s e f i g u r e s a r e p r

i o r t o a n y c h a n g e s n o t e d a b o v e r e g a r d i n g R o c k d a l e

, T e n n e s s e e

, A v i l é s

, P o r

t o v e s m e a n d

L a C o r u ñ a

.

I n J a n u a r y 2 0 1 1

, A l c o a a n d t h e C

h i n a P o w e r I n v e s t m

e n t C o r p o r a t i o n ( C P I ) s i g n e d a M e m

o r a n d u m o f U

n d e r s t a n d i n g ( M O U ) t o

c o l l a b o r a t e o n a b r o a d r a n g e o f a l u m i n u m a n d e n e r

g y p r o j e c t s i n C h i n a a n d o t h e r l o c a t i o n s

. T h e p r o j e c t s u n d e r c o n s i d e r a t i o n

m a y r a n g e f r o m m i n i n g

, r e f i n i n g

, s m e l t i n g

, a l u m i n u m f a b r i c a t i o n t o c o l l a b o r a t i o n o n e n e r g y p r o j e c t s

. I n S e p t e m

b e r 2 0 1 1

, A l c o a

a n d C P I s i g n e d a L

e t t e r o f I n t e n t t h a t p r o v i d e s a f r a m e w o r k f o r t h e c r e a t i o n o f a j o i

n t v e n t u r e

, w

h i c h w i l l f o c u s o n p r o d u c i

n g

h i g h

- e n d f a b r i c a t e d a l u m i n u m p r o d u c t s i

n C h i n a a n d l e v e r a g e A l c o a ’ s a n d C P I ’ s e x i s t i n g f o o t p r i n t a n d c a p a b i l i

t i e s

. T h e n e w

j o i n t v e n t u r e w i l l t a r

g e t g r o w t h o p p o r t u n i t i e s i n t h e C h i n e s e a u t o m o t i v e

, a e r o s p a c e

, p a c k

a g i n g a n d c o n s u m

e r e l e c t r o n i c s

m a r k e t s

.

A s n o t e d a b o v e

, a t t h e e n d o f 2 0 0 9 A l c o a a n d M a ’ a d e n e n t e r e d i n t o a n a g r e e m

e n t t h a t i n v o l v e s d e v e l o p m

e n t o f a n a l u m i n u m

s m e l t e r i n t h e K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

. I n 2 0 1 0

, t h e j o i n t v e n t u r e e n t i

t y

, M a ’ a d e n A l

u m i n i u m C o m p a n y s i g n e d p r o

j e c t

f i n a n c i n g a n d b r o k e g r o u n d o n t h e c o n s t r

u c t i o n o f t h e s m

e l t e r

. T h e s m e l t e r i s e x p e c t e d t o h a v e a n i

n i t i a l c a p a c i t y o f i n g o t

, s l a b

a n d b i l l e t o f 7 4 0

, 0 0 0 m

t p y

. F i r s t p r o d u c t i o n i s e x

p e c t e d i n 2 0 1 3

.

I n 2 0 0 6

, A l c o a a n d t h e G

o v e r n m e n t o f I c e l a n d

, t o g e t h e r w i

t h t h e N a t i o n a l P o w e r C o m

p a n y ( L a n d s v i r k j u n ) a n d t h e N a t i o n a l

T r a n s m i s s i o n C o m p a n y ( L a n d s n e t ) b e g a n d e t a i l e d f

e a s i b i l i t y s t u d i e s f o r t h e d e v e l o p m

e n t o f a 2 5 0

, 0 0 0 m

t p y a l u m i n u m s m e l t e r

a t B a k k i n e a r H ú s a v í k i n n o r t h I c e l a n d

. I n O c t o b e r 2 0 1 1

, A l c o a i n f o r m e d t h e G o v e r n m e n t o f I c e l a n d

, L

a n d s v i r k j u n a n d L a n d s n e t

t h a t t h e p o w e r a v a i l a b i l i

t y a n d p r o p o s e d p r

i c i n g w o u l d n o t s u p p o r

t a n a l u m i n u m s m e l t e r

, a n d t h a t t h e p r o

j e c t w o u l d n o t

c o n t i n u e

.

I n D e c e m b e r 2 0 0 8

, A l c o a a n d t h e B r

u n e i E c o n o m i c D e v e l o p m

e n t B o a r d a g r e e d t o f

u r t h e r e x t e n d a n e x i s t i n g M O U t o e n a b l e

m o r e d e t a i l e d s t u d i e s i

n t o t h e f e a s i b i l i t y o f e s t a b l i s h i

n g a m o d e r n

, g a s

- p o w e r e d a l

u m i n u m s m e l t e r i n B r u n e i D a r u s s a l a m

. T h e

M O U e x t e n d s a m e m o r a n d u m s i g n e d o r

i g i n a l l y i n 2 0 0 3

. P h a s e o n e o f t h e f

e a s i b i l i t y s t u d y w i l l d e t e r

m i n e s c o p e a n d d i

m e n s i o n s

o f t h e p r o p o s e d f

a c i l i t y

, p o w e r

- d e l i

v e r y s t r a t e g y

, l o c a t i o n

, a s w e l l a s a n a s s o c i a t e d p o r t a n d i n f r a s t r u c t u r e

. A t c o m

p l e t i o n o f

p h a s e o n e

, t h e p a r

t i e s w i l l d e t e r

m i n e w h e t h e r a m o r e d e t a i l e d p h a s e t w o s t u d y

1 0 5

6

7

8

9

1 0

1 1

1 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

i s w a r r a n t e d

. I f c o m

p l e t e d

, i t i s e x p e c t e d t h a t t h e s m

e l t e r w o u l d h a v e a n i

n i t i a l o p e r a t i n g c a p a c i t y o f 3 6 0

, 0 0 0 m

t p y w i t h t h e

p o t e n t i a l f o r f u t u r e i n c r e a s e

. I n 2 0 1 1

, t h e M O U w a s f u r t h e r e x t e n d e d t o e n a b l e d e t e r

m i n a t i o n o f f e a s i b i l i t y

.

I n 2 0 0 7

, A l c o a a n d G

r e e n l a n d H o m

e R u l e G o v e r n m e n t e n t e r e d i

n t o a n M O U r e g a r d i

n g c o o p e r a t i o n o n a f

e a s i b i l i t y s t u d y f o r a n

a l u m i n u m s m e l t e r w i t h a 3 6 0

, 0 0 0 m

t p y c a p a c i t y i n G r e e n l a n d

. T h e M O U a l s o e n c o m p a s s e s a h y d r o e l e c t r

i c p o w e r s y s t e m a n d

r e l a t e d i n f r a s t r u c t u r e i m p r o v e m e n t s

, i n c l u d i n g a p o r t

. I n 2 0 0 8

, G r e e n l a n d ’ s p a r

l i a m e n t a l l o c a t e d f

u n d i n g t o s u p p o r

t t h e s e c o n d

p h a s e o f j o i n t s t u d i e s w i

t h A l c o a a n d e n d o r s e d t h a t t h e s m e l t e r b e l o c a t e d a t M a n i i

t s o q

. I n 2 0 1 0

, A l c o a a n d t h e G

r e e n l a n d

H o m e R u l e G o v e r n m e n t r e v i s e d t h e c o m

p l e t i o n d a t e s f

o r f e a s i b i l i t y s t u d i e s a s s o c i a t e d w i

t h d e v e l o p m

e n t o f t h e p r o p o s e d

i n t e g r a t e d h y d r o s y s t e m a n d a l

u m i n u m s m e l t e r a t M a n i i t s o q t o e n a b l e m

o r e d e t a i l e d c o n s i d e r a t i o n o f a s p e c t s o f t h e p r o j e c t

r e l a t e d t o c o n s t r

u c t i o n a n d p r o v i s i o n o f e n e r

g y a n d t o a l l o w t h e G

r e e n l a n d p a r

l i a m e n t s u f f i c i e n t t i m e t o d e l i b e r a t e a n d v o t e o n

c r i t i c a l a s p e c t s o f n a t i o n a l l e g i s l a t i o n c o n c e r n i n g t h e p r o j e c t

. T h e f e a s i b i l i t y s t u d i e s w e r e c o m

p l e t e d i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f

2 0 1 1

. A G r e e n l a n d P a r

l i a m e n t a r y v o t e t o a l l o w c o n t i

n u e d s t u d i e s f

o r c o n s t r u c t i o n a n d p r o v i s i o n o f e n e r

g y i s s c h e d u l e d f

o r l a t e

2 0 1 2

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

, A l c o a a n d t h e G

o v e r n m e n t o f A n g o l a

, t h r o u g h t h e m

i n i s t r i e s o f E n e r g y

, W a t e r & G

e o l o g y

, M i n e s

a n d I n d u s t r y

, e n t e r e d i n t o a n e x c l u s i v e M O U r e g a r d i

n g c o o p e r a t i o n o n a f

e a s i b i l i t y s t u d y f o r a n a l u m i n u m s m e l t e r i n A n g o l a

w i t h a 7 2 0

, 0 0 0 m

t p y c a p a c i t y

. T h e M O U a l s o e n c o m

p a s s e s a h y d r o e l e c t r

i c p o w e r s y s t e m a n d p o w e r t r a n s m i s s i o n f a c i l i t i e s t o

b e b u i l t b y t h e G o v e r n m e n t a n d r e s u l

t i n g l o n g t e r m p u r c h a s e p o w e r a g r e e m

e n t

.

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s F a c i l i t i e s

T h e p r i n c i p a l b u s i n e s s o f t h e c o m

p a n y ’ s F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t i s t h e p r o d u c t i o n a n d s a l e o f a l u m i n u m p l a t e

, s h e e t a n d

f o i l

. T h i s s e g m

e n t i n c l u d e s r i g i d c o n t a i n e r s h e e t

, w h i c h i s s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s i n t h e p a c k a g i n g a n d c o n s u m

e r m a r k e t

. T h i s s e g m e n t a l s o i n c l u d e s s h e e t a n d p l a t e u s e d i

n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d b u i l d i

n g a n d

c o n s t r u c t i o n m a r k e t s

.

A s n o t e d a b o v e

, A l c o a a n d M a ’ a d e n e n t e r e d i n t o a n a g r e e m

e n t t h a t i n v o l v e s d e v e l o p m

e n t o f a r o l l i n g m i l l i n t h e K i n g d o m o f

S a u d i A r a b i a

. I n 2 0 1 0

, t h e j o i

n t v e n t u r e e n t i

t y

, M a ’ a d e n R

o l l i n g C o m p a n y s i g n e d p r o

j e c t f i n a n c i n g f o r i t s r o l l i n g m i l l a n d b r o k e

g r o u n d o n t h e c o n s t r

u c t i o n o f t h e m

i l l

. I n i t i a l c a p a c i t y i s a p p r o x i m a t e l y 3 8 0

, 0 0 0 m t p y

. F i r s t p r o d u c t i o n i s e x

p e c t e d i n 2 0 1 3

.

A s d i s c u s s e d a b o v e

, i

n 2 0 1 1

, A l c o a a n d t h e C P I s i g n e d a n M O U f o l l o w e d b y a L

e t t e r o f I n t e n t t h a t p r o v i d e s a f r a m e w o r k f o r

t h e c r e a t i o n o f a j o i

n t v e n t u r e w

h i c h i n c l u d e s a f o c u s o n p r o d u c i

n g h i g h

- e n d f

a b r i c a t e d a l u m i n u m p r o d u c t s i

n C h i n a

. T h i s

v e n t u r e w i l l l e v e r a g e A l c o a ’ s a n d C P I ’ s e x i s t i n g f o o t p r i n t a n d c a p a b i l i

t i e s

.

A l t h o u g h t h e c o m

p a n y c o m p l e t e d t h e s a l e o f s u b s t a n t i a l l

y a l l o f i t s G l o b a l F o i l B u s i

n e s s i n 2 0 0 9

, t h e c o m

p a n y c o n t i n u e s t o

m a n u f a c t u r e f o i l f o r t h e e n d

- u s e r m

a r k e t i n I t a p i s s u m a

, B r a z i l

.

1 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s P r i n c i p

a l F a c i l i t i e s

C O U N T R Y L O C A T I

O N O W N E

R S

( % O f O w n e r s h i p ) P R O D U C T S

A u s t r a l i a P o i

n t H e n r y A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t

Y e n n o r a A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t

B r a z i l I t a p i s s u m

a A l c o a ( 1 0 0 % ) F o i l P r o d u c t s / S h e e t a n d P l a t e

C h i n a K

u n s h a n A l c o a ( 7 0 % )

S h a n x i Y u n c h e n g E n g r a v i n g G r o u p

( 3 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

Q i n h u a n g d a o A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

F r a n c e C a s t e l s a r

r a s i n A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

H u n g a r y S z

é k e s f e h é r v á r A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e / S l a b s a n d B i l l e t s

I t a l y F u s i

n a A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

R u s s i a B e l a y a K

a l i t v a A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

S a m a r a A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

S p a i n A l i c a n t e A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

A m o r e b i e t a A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

U n i t e d K i n g d o m B i r m i n g h a m A l c o a ( 1 0 0 % ) P l a t e

U n i t e d S t a t e s D a v e n p o r

t

, I A A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

D a n v i l l e

, I L A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

N e w b u r g h

, I N A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

H u t c h i n s o n

, K S A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

L a n c a s t e r

, P A A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

A l c o a

, T N A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

S a n A n t o n i o

, T X A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t

T e x a r k a n a

, T X A l c o a ( 1 0 0 % ) S h e e t a n d P l a t e

F a c i l i t i e s w i t h o w n e r s h i p d e s c r i b e d a s “ A l c o a ( 1 0 0 % ) ” a r e e i

t h e r l e a s e d o r o w

n e d b y t h e c o m

p a n y

.

A l c o a B o h a i A l

u m i n u m P r o d u c t s C o m

p a n y L t d

. ( B o h a i )

, a w h o l l y o w n e d s u b s i d i a r

y o f A l c o a

, o p e r a t e s a n a l

u m i n u m

r o l l i n g f a c i l i t y i n Q i n h u a n g d a o

. I t h a s c o m

p l e t e d i t s e x p a n s i o n a n d h a s r a m

p e d u p p r o d u c t i o n t o 6 0 % o f c a p a c i t y i n 2 0 1 1

.

T h e T e x a r k a n a r o l l i n g m i l l f a c i l i t y h a s b e e n i d l e s i

n c e S e p t e m b e r o f 2 0 0 9 d u e t o a c o n t i

n u e d w e a k o u t l o o k i

n c o m m o n a l l o y

m a r k e t s

.

E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s F a c i l i t i e s

T h i s s e g m e n t r e p r e s e n t s A l c o a ’ s d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s a n d i

n c l u d e s t i t a n i u m

, a l u m i n u m

, a n d s u p e r a l l o y i

n v e s t m e n t

c a s t i n g s ; f o r g i n g s a n d f a s t e n e r s ; a l u m i n u m w h e e l s ; i n t e g r a t e d a l u m i n u m s t r u c t u r a l s y s t e m

s ; a n d a r c h i t e c t u r a l e x t r u s i o n s u s e d

i n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d p o w e r g e n e r a t i o n m a r k e t s

. T h e s e

p r o d u c t s a r e s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

. A d d i

t i o n a l l y

, h a r d a l l o y e x

t r u s i o n s p r o d u c t s

, w

h i c h a r e a l s o

s o l d d i r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

, s e r v e t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d i n d u s t r i a l

p r o d u c t s m a r k e t s

.

O n M a r c h 9

, 2 0 1 1

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e a c q u i s i

t i o n o f t h e a e r o s p a c e f

a s t e n e r b u s i n e s s o f T r a n s D i g m G

r o u p I n c

. f o r

a p p r o x i m a t e l y $ 2 4 0 m i l l i o n

. T h e b u s i

n e s s i n c l u d e s V a l l e y

- T o d e c o I n c

. , w i

t h a f a c i l i t y i n S y l m a r

, C a l i f o r n i a

, a n d

1 2 1

2

3

1

2

37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

L i n r e a d L t d

. , w i t h f a c i l i t i e s i n R e d d i t c h a n d L e i c e s t e r

, b o t h i

n t h e U n i t e d K i n g d o m

. T h e n e w b u s i

n e s s i s p a r t o f A l c o a F a s t e n i

n g

S y s t e m s

, w h i c h i s a n A l c o a b u s i

n e s s u n i t s p e c i a l i z i n g i n t h e d e s i g n a n d m

a n u f a c t u r e o f s p e c i a l

t y f a s t e n i n g s y s t e m s

,

c o m p o n e n t s

, a n d i

n s t a l l a t i o n t o o l s f

o r a e r o s p a c e a n d i

n d u s t r i a l a p p l i c a t i o n s

.

E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s P r i n c i p

a l F a c i l i t i e s

C O U N T R Y F

A C I L I T Y O W N E

R S

( % O f O w n e r s h i p ) P R O D U C T S

A u s t r a l i a O a k

l e i g h A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

C a n a d a G

e o r g e t o w n

, O n t a r i o A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e C a s t i n g s

L a v a l

, Q u é b e c A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e C a s t i n g s

L e t h b r i d g e

, A l b e r t a A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

P o i n t e C l a i r e

, A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

Q u é b e c V a u g h a n

, O n t a r

i o A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

C h i n a S u z

h o u A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

F r a n c e D i

v e s s u r M e r A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

E v r o n A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d S p e c i a l t y C a s t i n g s

G e n n e n v i l l i e r s A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l T u r b i n e C a s t i n g s

G u é r a n d e A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

L é z a t

- S u r

- L è z e A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

M e r x h e i m A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

M o n t b r i s o n A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

S t

. C o s m e

- e n

- V a i r a i s A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

T o u l o u s e A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

U s ‘ p a r V i g n y A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

V e n d a r g u e s A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

G e r m a n y H a n n o v e r A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

H i l d e s h e i m

- B a v e n s t e d t A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

I s e r l o h n A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

K e l k h e i m A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

H u n g a r y N e m

e s v á m o s A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

S z é k e s f e h é r v á r A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e

C a s t i n g s / F o r g i n g s

J a p a n J o e t s u C i

t y A l c o a ( 1 0 0 % ) F o r g i n g s

N o m i A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

N e t h e r l a n d s H a r d e r

w i j k A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

M e x i c o C i

u d a d A c u ñ a A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e C a s t i n g s / F a s t e n e r s

M o n t e r r e y A l c o a ( 1 0 0 % ) F o r g i n g s

M o r o c c o C a s a b l a n c a A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

R u s s i a B e l a y a K

a l i t v a A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s a n d F o r

g i n g s

S a m a r a A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s a n d F o r

g i n g s

S o u t h K o r e a K y o u n g n a m A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

1 3 1

2

27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

C O U N T R Y F

A C I L I T Y O W N E

R S

( % O f O w n e r s h i p ) P R O D U C T S

S p a i n I r

u t z u n A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

U n i t e d K i n g d o m E x e t e r A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s / A l l o y

L e i c e s t e r A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

R e d d i t c h A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

R u n c o r n A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

T e l f o r d A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

U n i t e d S t a t e s S p r

i n g d a l e

, A R A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

C h a n d l e r

, A Z A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

T u c s o n

, A Z A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

C a r s o n

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

C i t y o f I n d u s t r

y

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

F u l l e r t o n

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

N e w b u r y P a r k

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

S y l m a r

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

T o r r a n c e

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

V i s a l i a

, C A A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

B r a n f o r d

, C T A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e C o a t i n g s

W i n s t e d

, C T A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e M a c h i n i n g

E a s t m a n

, G A A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

A u b u r n

, I N A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

L a f a y e t t e

, I N A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

L a P o r t e

, I N A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

B a l t i m o r e

, M D A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

W h i t e h a l l

, M I A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e

, I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

, C o a t i n g s

, T i A l l o y a n d S p e c i a l

t y P r o d u c t s

D o v e r

, N J A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s a n d

A l l o y

K i n g s t o n

, N Y A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

M a s s e n a

, N Y A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

B a r b e r t o n

, O H A l c o a ( 1 0 0 % ) F o r g i n g s

C h i l l i c o t h e

, O H A l c o a ( 1 0 0 % ) F o r g i n g s

C l e v e l a n d

, O H A l c o a ( 1 0 0 % ) F o r g i n g s

B l o o m s b u r g

, P A A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

C r a n b e r r y

, P A A l c o a ( 1 0 0 % ) A r c h i t e c t u r a l P r o d u c t s

M o r r i s t o w n

, T N A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e C e r a m i c P r o d u c t s

W a c o

, T X A l c o a ( 1 0 0 % ) F a s t e n e r s

W i c h i t a F a l l s

, T X A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

H a m p t o n

, V A A l c o a ( 1 0 0 % ) A e r o s p a c e a n d I n d u s t r i a l G a s T u r b i n e C a s t i n g s

F a c i l i t i e s w i t h o w n e r s h i p d e s c r i b e d a s “ A l c o a ( 1 0 0 % ) ” a r e e i

t h e r l e a s e d o r o w

n e d b y t h e c o m

p a n y

.

T h e o p e r a t i n g r e s u l t s o f t h i s f a c i l i t y a r e r e p o r t e d i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t

.

1 4 1

1

27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

C o r p o r a t e F a c i l i t i e s

T h e L a t i n A m e r i c a n s o f t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i s r e p o r

t e d i n C o r p o r a t e F a c i l i

t i e s

. F o r m o r e i n f o r m a t i o n

, s e e N o t e Q t o t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a )

.

L a t i n A m e r i c a n E

x t r u s i o n s F a c i l i t i e s

C O U N T R Y F A C I L I T Y O W N E

R S

( % O f O w n e r s h i p ) P R O D U C T S

B r a z i l I t a p i s s u m

a A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

U t i n g a A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

S o r o c a b a A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

T u b a r ã o A l c o a ( 1 0 0 % ) E x t r u s i o n s

F a c i l i t i e s w i t h o w n e r s h i p d e s c r i b e d a s “ A l c o a ( 1 0 0 % ) ” a r e o w

n e d b y t h e c o m

p a n y

, e x c e p t i n t h e c a s e o f t h e S o r o c a b a

f a c i l i t y

, w h i c h i s a f a c i l i t y l e a s e d b y t h e c o m

p a n y

.

S o u r c e s a n d A

v a i l a b i l i t y o f R a w M a t e r i a l s

T h e m a j o r r a w m a t e r i a l s p u r c h a s e d i

n 2 0 1 1 f o r e a c h o f t h e c o m

p a n y ’ s r e p o r

t a b l e s e g m e n t s a r e l i s t e d b e l o w

.

A l u m i n a F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

B a u x i t e A l l o y i n g m a t e r i a l s

C a u s t i c s o d a A l u m i n u m s c r a p

E l e c t r i c i t y C o a t i n g s

F u e l o i l E l e c t r i c i t y

N a t u r a l g a s N a t u r a l g a s

N i t r o g e n

P r i m a r y a l u m i n u m ( i n g o t

, b i l l e t

, P 1 0 2 0

, h i g h p u r

i t y )

S t e a m

P r i m a r y M e t a l s E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s

A l l o y i n g m a t e r i a l s A l l o y i n g m a t e r i a l s

A l u m i n a C o b a l t

A l u m i n u m f l u o r i d e E l e c t r i c i t y

C a l c i n e d p e t r o l e u m c o k

e N a t u r a l g a s

C a t h o d e b l o c k s N i c k e l

E l e c t r i c i t y P r i m a r y a l u m i n u m ( i n g o t

, b i l l e t

, P 1 0 2 0

, h i g h p u r

i t y )

L i q u i d p i t c h R e s i n

N a t u r a l g a s S t a i n l e s s S t e e l

S t e e l

T i t a n i u m

G e n e r a l l y

, o t h e r m a t e r i a l s a r e p u r c h a s e d f

r o m t h i r d p a r t y s u p p l i e r s u n d e r c o m

p e t i t i v e l y

- p r i c e d s u p p l y c o n t r a c t s o r b i d d i

n g

a r r a n g e m e n t s

. T h e c o m

p a n y b e l i e v e s t h a t t h e r a w m

a t e r i a l s n e c e s s a r

y t o i t s b u s i n e s s a r e a n d w i l l c o n t i

n u e t o b e a v a i l a b l e

.

E n e r g y

E m p l o y i n g t h e B a y e r p r o c e s s

, A l c o a r e f i n e s a l u m i n a f r o m b a u x i t e o r e

. A l c o a t h e n p r o d u c e s a l

u m i n u m f r o m t h e a l u m i n a b y a n

e l e c t r o l y t i c p r o c e s s r e q u i

r i n g l a r g e a m o u n t s o f e l e c t r

i c p o w e r

. E n e r g y a n d e l e c t r

i c i t y a c c o u n t f o r

1 5 1

17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a p p r o x i m a t e l y 2 5 % o f t h e c o m

p a n y ’ s t o t a l a l

u m i n a r e f i n i n g p r o d u c t i o n c o s t s

. E

l e c t r i c p o w e r a c c o u n t s f

o r a p p r o x i m a t e l y 2 6 % o f

t h e c o m p a n y ’ s p r i m a r y a l u m i n u m p r o d u c t i o n c o s t s

. A l c o a g e n e r a t e s a p p r o x i m a t e l y 2 2 % o f t h e p o w e r u s e d a t i

t s s m e l t e r s

w o r l d w i d e a n d g e n e r a l l

y p u r c h a s e s t h e r e m

a i n d e r u n d e r l o n g

- t e r

m a r r a n g e m e n t s

. T h e p a r a g r a p h s b e l o w s u m m a r i z e t h e s o u r c e s

o f p o w e r a n d t h e l o n g

- t e r

m p o w e r a r r a n g e m e n t s f o r A l c o a ’ s s m

e l t e r s a n d r e f i n e r i e s

.

N o r t h A m e r i c a

– E l e c t r i c i t

y

T h e D e s c h a m

b a u l t

, B a i e C o m e a u

, a n d B é c a n c o u r s m

e l t e r s i n Q u é b e c p u r c h a s e e l e c t r

i c i t y u n d e r e x i s t i n g c o n t r a c t s t h a t r

u n

t h r o u g h 2 0 1 5

, w

h i c h w i l l b e f

o l l o w e d b y l o n g

- t e r

m c o n t r a c t s w i

t h H y d r o

- Q u é b e c f

i r s t e x e c u t e d i n D e c e m b e r 2 0 0 8

, r e v i s e d i

n

2 0 1 1 a n d e x p i r i n g i n 2 0 4 0

, p r o v i d e d t h a t A l c o a c o m p l e t e s t h e m o d e r n i z a t i o n o f t h e B a i e C o m

e a u s m e l t e r b y e a r l y 2 0 1 6

. T h e

s m e l t e r l o c a t e d i n B a i e C o m e a u

, Q u é b e c h a s h i s t o r

i c a l l y p u r c h a s e d a p p r o x

i m a t e l y 6 5 % o f i t s p o w e r n e e d s u n d e r t h e H

y d r o

Q u é b e c c o n t r a c t

, r e c e i

v i n g t h e r e m a i n d e r f r o m a 4 0 % o w

n e d h y d r o e l e c t r

i c g e n e r a t i n g c o m p a n y

, M a n i c o u a g a n P o w e r L

i m i t e d

P a r t n e r s h i p ( M P L P )

. B e g i n n i n g o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

, t h e s e p e r c e n t a g e s c h a n g e d s u c h t h a t a p p r o x i m a t e l y 8 0 % i s s o u r c e d f

r o m

H y d r o

- Q u é b e c

, w i

t h t h e r e m a i n i n g 2 0 % f r o m M P L P

.

T h e c o m p a n y ’ s w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

y

, A l c o a P o w e r G

e n e r a t i n g I n c

. ( A P G

I )

, g e n e r a t e s a p p r o x

i m a t e l y 3 8 % o f t h e p o w e r

r e q u i r e m e n t s f o r A l c o a ’ s s m

e l t e r s o p e r a t i n g i n t h e U

. S

. T h e c o m

p a n y g e n e r a l l

y p u r c h a s e s t h e r e m

a i n d e r u n d e r l o n g

- t e r

m

c o n t r a c t s

. A P G

I o w n s a n d o p e r a t e s t w o h y d r o e l e c t r i c p r o j e c t s

, T a p o c o a n d Y

a d k i n

, c o n s i s t i n g o f e i g h t d a m

s

.

N e w p o w e r c o n t r a c t s w i

t h T e n n e s s e e V

a l l e y A u t h o r

i t y ( T V A ) w e r e e x e c u t e d i n J u n e 2 0 1 1 r e p l a c i

n g t h e p r e v i o u s c o n t r a c t s

w h i c h w e r e s e t t o e x

p i r e o n J u n e 3 0

, 2 0 1 1

. T h e s e t h r e e

- y e a r c o n t r a c t s c o v e r t h e s a l e o f A P G I T a p o c o e n e r

g y

, c a p a c i t y a n d

r e n e w a b l e e n e r

g y c r e d i t s t o T V A a n d t h e p u r c h a s e o f s u p p l e m e n t a l e n e r g y f r o m T V A t o a s s i s t A P G

I i n s e r v i n g T e n n e s s e e ’ s

r o l l i n g o p e r a t i o n s

. A P G

I a l s o e x e c u t e d a n I n t e r c o n n e c t i o n A g r e e m e n t

, a H y d r o

- C o o r d i

n a t i o n A g r e e m

e n t a n d a R e l i a b i l i t y

C o o r d i n a t i o n A g r e e m

e n t p u r s u a n t t o t h e u n b u n d l i

n g o f p r e v i o u s A P G

I a n d T V A a g r e e m e n t s w h i c h p r o v i d e d f

o r c o o r d i n a t e d

o p e r a t i o n o f t h e h y d r o e l e c t r

i c a n d t r a n s m

i s s i o n f a c i l i t i e s o w n e d b y T V A a n d A P G I

, a s w e l l a s t h e s a l e o f p o w e r b e t w e e n A P G I

a n d T V A

. A s p a r t o f i t s l o n g t e r m g o a l o f l o w e r

i n g A l c o a ’ s p o s i

t i o n o n t h e w o r

l d a l u m i n u m p r o d u c t i o n c o s t c u r

v e

, i n J a n u a r y

o f 2 0 1 2

, A l c o a a n n o u n c e d t h e p e r m a n e n t c l o s u r e o f i

t s A l c o a

, T e n n e s s e e s m

e l t e r

, w h i c h h a s b e e n c u r

t a i l e d s i n c e 2 0 0 9

. D e m o l i t i o n a n d r e m

e d i a t i o n a c t i v i t i e s r e l a t e d t o t h e s e a c t i o n s w i l l b e g i n i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2 a n d a r e e x

p e c t e d t o b e

c o m p l e t e d i n 2 0 1 5

.

A P G I r e c e i v e d a r e n e w e d f

o r t y

- y e a r F e d e r a l E

n e r g y R e g u l a t o r y C o m m i s s i o n ( F E R C ) l i c e n s e f o r t h e T a p o c o p r o

j e c t i n 2 0 0 5

. T h e

r e l i c e n s i n g p r o c e s s c o n t i

n u e s f o r t h e Y a d k i n h y d r o e l e c t r

i c p r o j e c t l i c e n s e

. I n 2 0 0 7

, A P G

I f i l e d w i t h F E R C a R e l i c e n s i n g

S e t t l e m e n t A g r e e m e n t w i t h t h e m a j o r i t y o f t h e i n t e r e s t e d s t a k

e h o l d e r s t h a t b r o a d l

y r e s o l v e d o p e n i s s u e s

. T h e N a t i o n a l

E n v i r o n m e n t a l P o l i c y A c t p r o c e s s i s c o m p l e t e

, w i t h a f i n a l e n v i r o n m e n t a l i m p a c t s t a t e m e n t h a v i n g b e e n i s s u e d i

n A p r i l 2 0 0 8

. T h e r e m a i n i n g r e q u i r e m e n t f o r t h e r e l i c e n s i

n g w a s t h e i s s u a n c e b y N o r

t h C a r o l i n a o f t h e r e q u i

r e d w a t e r q u a l i

t y c e r t i f i c a t i o n

u n d e r S e c t i o n 4 0 1 o f t h e C l e a n W a t e r A c t

. T h e S e c t i o n 4 0 1 w a t e r q u a l i t y c e r t i f i c a t i o n w a s i s s u e d o n M a y 7

, 2 0 0 9

, b u t w a s

a p p e a l e d

, a n d h a s b e e n s t a y e d s i n c e l a t e M a y 2 0 0 9 p e n d i

n g s u b s t a n t i

v e d e t e r m i n a t i o n o n t h e a p p e a l

. O n D e c e m b e r 1

, 2 0 1 0

, A P G I r e c e i v e d n o t i c e f r o m N o r t h C a r o l i n a o f i t s r e v o c a t i o n o f t h e S e c t i o n 4 0 1 w a t e r q u a l i t y c e r t i f i c a t i o n

. A P G

I h a s a p p e a l e d t h e

r e v o c a t i o n a n d a h e a r

i n g h a s b e e n s c h e d u l e d

. A P G

I r e c e i v e d a y e a r

- t o

- y e a r l i c e n s e r e n e w a l f r o m F E R C i n M a y 2 0 0 8

, a n d w i l l

c o n t i n u e t o o p e r a t e u n d e r a n n u a l l i c e n s e s u n t i l a n e w S e c t i o n 4 0 1 c e r t i f i c a t i o n i s i s s u e d a n d t h e F E

R C r e l i c e n s i n g p r o c e s s i s

c o m p l e t e

. S i n c e t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 0 w

h e n A l c o a a n n o u n c e d t h e p e r

m a n e n t c l o s u r e o f t h e B a d i

n

, N o r t h C a r o l i n a s m e l t e r

,

p o w e r g e n e r a t e d f

r o m A P G I ’ s Y a d k i n s y s t e m i s l a r

g e l y b e i n g s o l d t o a n a f

f i l i a t e

, A l c o a P o w e r M a r

k e t i n g L L C

, a n d t h e n s o l d

i n t o t h e w h o l e s a l e m a r k e t

. P r o c e e d s f

r o m s a l e s t o t h e w

h o l e s a l e m a r k e t a r e u s e d t o o f

f s e t h i g h e r p r

i c e d p o w e r c o n t r a c t s a t o t h e r

U

. S

. o p e r a t i o n s

.

A P G I g e n e r a t e s s u b s t a n t i a l l

y a l l o f t h e p o w e r u s e d a t t h e c o m p a n y ’ s W a r r i c k s m e l t e r u s i n g n e a r b y c o a l r e s e r

v e s

. S i n c e M a y

2 0 0 5

, A l c o a h a s o w

n e d t h e n e a r

b y F r i e n d s v i l l e

, I l l i

n o i s c o a l r e s e r

v e s

, w i t h t h e m i n e b e i n g o p e r a t e d b y V

i g o C o a l C o m

p a n y

, I n c

. T h e m i n e i s p r o d u c i

n g a p p r o x i m a t e l y o n e m i l l i o n t o n s o f c o a l p e r y e a r

. I n J u n e 2 0 1 1

, t h e R e d B r u s h W e s t M i

n e

, o w n e d b y

A l c o a a n d o p e r a t e d b y V

i g o C o a l

, w a s o p e n e d a n d w i l l p r o d u c e a p p r o x i m a t e l y 6 0

, 0 0 0 t o n s p e r m

o n t h o v e r a n e i g h t e e n

- m

o n t h

p e r i o d

. I n 2 0 1 1

, t h e t w o o w

n e d m i n e s p r o v i d e d a p p r o x

i m a t e l y 6 1 % o f t h e W a r

r i c k p o w e r p l a n t ’ s r e q u i

r e m e n t s

. T h e b a l a n c e o f

t h e c o a l u s e d i s p u r c h a s e d p r

i n c i p a l l y f r o m l o c a l I l l i n o i s B a s i n c o a l p r o d u c e r s p u r s u a n t t o t e r m c o n t r a c t s o f v a r

y i n g d u r a t i o n

.

1 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n t h e n o r t h w e s t

, A l c o a o p e r a t e d u n d e r a c o n t r a c t w i t h C h e l a n C o u n t y P u b l i c U

t i l i t y D i s t r i c t ( C h e l a n P U D ) l o c a t e d i n t h e S t a t e

o f W a s h i n g t o n t h a t w a s s u f

f i c i e n t t o s u p p l

y a b o u t h a l f o f t h e c a p a c i

t y o f t h e W e n a t c h e e s m

e l t e r t h r o u g h O c t o b e r 2 0 1 1

. I n

N o v e m b e r 2 0 1 1

, a n e w c o n t r a c t e x

e c u t e d b e t w e e n A l c o a a n d C

h e l a n P U D b e c a m e e f f e c t i v e

, u n d e r w h i c h A l c o a r e c e i

v e s

a p p r o x i m a t e l y 2 6 % o f t h e h y d r o p o w e r o u t p u t o f C h e l a n P U D ’ s R o c k y R e a c h a n d R o c k I s l a n d d a m

s

, w h i c h w i l l c o n t i

n u e t o

s u p p l y a b o u t h a l f o f t h e c a p a c i

t y o f t h e W e n a t c h e e s m

e l t e r

.

F o l l o w i n g t h e i n v a l i d a t i o n b y t h e 9 C i

r c u i t C o u r t o f A p p e a l s o f t h e 2 0 0 6

- 2 0 1 1 c o n t r a c t w i t h t h e B o n n e v i l l e P o w e r

A d m i n i s t r a t i o n ( B P A ) u n d e r w

h i c h A l c o a w a s r e c e i

v i n g f i n a n c i a l b e n e f

i t s t o r e d u c e t h e c o s t o f p o w e r p u r c h a s e d f r o m t h e

m a r k e t t o p a r t i a l l y o p e r a t e t h e I n t a l c o s m

e l t e r

, A l c o a a n d B P A s i g n e d a n e w c o n t r a c t p r o v i d i n g f o r t h e s a l e o f p h y s i c a l p o w e r a t

t h e N o r t h w e s t P o w e r A c t m

a n d a t e d i n d u s t r i a l f i r m p o w e r ( I P ) r a t e

, f

o r t h e p e r i o d f r o m D e c e m b e r 2 2

, 2 0 0 9

– M a y 2 6

, 2 0 1 1 ( 1 7

m o n t h s )

. T h a t “ i

n i t i a l p e r i o d ” h a s b e e n e x

t e n d e d t h r o u g h M a y 2 6

, 2 0 1 2

. T h e c o n t r a c t a l s o c o n t a i n s a p r o v i s i o n f

o r a f i v e

- y e a r

e x t e n s i o n i f c e r

t a i n f i n a n c i a l t e s t s c a n b e m

e t

.

P r i o r t o 2 0 0 7

, p o w e r f

o r t h e R o c k d a l e s m e l t e r i n T e x a s w a s h i s t o r

i c a l l y s u p p l i e d f r o m c o m p a n y

- o w n e d g e n e r a t i

n g u n i t s a n d

u n i t s o w n e d b y L u m i n a n t G e n e r a t i o n C o m

p a n y L L C ( f o r m e r l y T X U G e n e r a t i o n C o m

p a n y L P ) ( L u m i n a n t )

, b o t h o f w

h i c h u s e d

l i g n i t e s u p p l i e d b y t h e c o m

p a n y ’ s S a n d o w M i

n e

. U p o n c o m p l e t i o n o f l i g n i

t e m i n i n g i n t h e S a n d o w M i

n e i n 2 0 0 5

, l i g n i t e s u p p l y

t r a n s i t i o n e d t o t h e f

o r m e r l y A l c o a

- o w n e d T h r e e O a k s M i

n e

. T h e c o m p a n y r e t i r e d i t s t h r e e w h o l l y

- o w n e d g e n e r a t i

n g u n i t s a t

R o c k d a l e ( S a n d o w U

n i t s 1

, 2 a n d 3 ) i

n l a t e 2 0 0 6

, a n d t r a n s i

t i o n e d t o a n a r

r a n g e m e n t u n d e r w h i c h L u m i n a n t i s t o s u p p l

y a l l o f

t h e R o c k d a l e s m e l t e r ’ s e l e c t r i c i t y r e q u i r e m e n t s u n d e r a l o n g

- t e r

m p o w e r c o n t r a c t t h a t d o e s n o t e x p i r e u n t i l a t l e a s t t h e e n d o f

2 0 3 8

, w i t h t h e p a r t i e s h a v i n g t h e r i g h t t o t e r m i n a t e t h e c o n t r a c t a f

t e r 2 0 1 3 i f t h e r e h a s b e e n a n u n f a v o r a b l e c h a n g e i

n l a w o r

a f t e r 2 0 2 5 i f t h e c o s t o f t h e e l e c t r i c i t y e x c e e d s t h e m a r k e t p r i c e

. I n A u g u s t 2 0 0 7

, L

u m i n a n t a n d A l c o a c l o s e d o n t h e d e f i n i t i v e

a g r e e m e n t s u n d e r w

h i c h L u m i n a n t h a s c o n s t r

u c t e d a n d o p e r a t e s a n e w c i

r c u l a t i n g f l u i d i z e d b e d p o w e r p l a n t ( S a n d o w U n i t 5 )

a d j a c e n t t o t h e e x

i s t i n g S a n d o w U

n i t 4 a n d

, i n S e p t e m b e r 2 0 0 7

, o n t h e s a l e o f t h e T h r e e O a k s M i n e t o L u m i n a n t

. C o n c u r

r e n t

w i t h e n t e r i n g i n t o t h e a g r e e m

e n t s u n d e r w

h i c h L u m i n a n t c o n s t r u c t e d a n d o p e r a t e s S a n d o w U

n i t 5

, A l c o a a n d L

u m i n a n t e n t e r e d

i n t o a p o w e r p u r c h a s e a g r e e m

e n t w h e r e b y A l c o a p u r c h a s e d p o w e r f r o m L u m i n a n t

. T h a t U

n i t 5 p o w e r p u r c h a s e a g r e e m

e n t w a s

t e r m i n a t e d b y A l c o a

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1

, 2 0 1 0

. I n J u n e 2 0 0 8

, A l c o a t e m p o r a r i l y i d l e d h a l f o f t h e c a p a c i

t y a t t h e R o c k d a l e

s m e l t e r a n d i n N o v e m b e r 2 0 0 8 c u r t a i l e d t h e r e m

a i n d e r o f R o c k d a l e ’ s s m e l t i n g c a p a c i t y

. I n J a n u a r

y 2 0 1 2

, A l c o a a n n o u n c e d t h a t

i t w i l l p e r m a n e n t l y c l o s e t w o o f t h e s i

x i d l e d p o t l i n e s a t i t s R o c k d a l e

, T e x a s s m e l t e r

. D e m o l i t i o n a n d r e m

e d i a t i o n a c t i v i t i e s

r e l a t e d t o t h e s e a c t i o n s w i l l b e g i n i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2 a n d a r e e x

p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n 2 0 1 3

.

I n t h e n o r t h e a s t

, t h e p u r c h a s e d p o w e r c o n t r a c t s f o r b o t h t h e M a s s e n a E

a s t a n d M a s s e n a W e s t s m

e l t e r s i n N e w Y o r k e x p i r e

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 3

, s u b

j e c t t o t h e i r t e r m s a n d c o n d i t i o n s

. I n D e c e m

b e r 2 0 0 7

, A l c o a a n d T h e N e w Y o r k P o w e r A u t h o r

i t y ( N Y P A )

r e a c h e d a g r e e m

e n t i n p r i n c i p l e o n a n e w e n e r

g y c o n t r a c t t o s u p p l

y t h e M a s s e n a E

a s t a n d M a s s e n a W e s t s m

e l t e r s f o r 3 0 y e a r s

, b e g i n n i n g o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 4

, f o l l o w i n g a n a m e n d m e n t i n J a n u a r y 2 0 1 1

. T h e d e f

i n i t i v e a g r e e m e n t i m p l e m e n t i n g t h i s

a r r a n g e m e n t b e c a m e e f f e c t i v e F e b r u a r y 2 4

, 2 0 0 9

. A s u b s e q u e n t a m

e n d m e n t

, p r o v i d i n g A l c o a a d d i

t i o n a l t i m e t o c o m p l e t e t h e

d e s i g n a n d e n g i

n e e r i n g w o r k f o r i t s M a s s e n a E

a s t m o d e r n i z a t i o n p l a n

, a n d p r o v i d i

n g f o r t h e r e t u r n o f 2 5 6 m e g a w a t t s ( M W ) o f

p o w e r t o N Y P A w h i l e M a s s e n a E

a s t w a s i d l e d

, w a s e n t e r e d i

n t o e f f e c t i v e A p r i l 1 6

, 2 0 0 9 a n d w a s s u p e r s e d e d b y t h e J a n u a r y

2 0 1 1 a m e n d m e n t

. I m p l e m e n t a t i o n o f t h e M a s s e n a E

a s t m o d e r n i z a t i o n p l a n i s s u b

j e c t t o f u r t h e r a p p r o v a l o f t h e A l c o a B o a r d o f

D i r e c t o r s

. A l c o a r e s t a r

t e d p r o d u c t i o n a t M a s s e n a E

a s t i n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 1

.

T h e M t

. H o l l

y s m e l t e r i n S o u t h C a r o l i

n a p u r c h a s e s e l e c t r

i c i t y f r o m S a n t e e C o o p e r u n d e r a c o n t r a c t t h a t w a s a m e n d e d a n d

r e s t a t e d i n 2 0 1 0

, a n d e x

p i r e s D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 5

. T h e c o n t r a c t i

n c l u d e s a p r o v i s i o n f

o r f o l l o w

- o n s e r

v i c e a t t h e t h e n c u r

r e n t r a t e

s c h e d u l e f o r i n d u s t r i a l c u s t o m e r s

.

A u s t r a l i a

– E l e c t r i c i t

y

P o w e r i s g e n e r a t e d f

r o m e x t e n s i v e b r o w n c o a l d e p o s i

t s c o v e r e d b y a l o n g

- t e r

m m i n e r a l l e a s e h e l d b y A l c o a o f A u s t r a l i a L i m i t e d

( A o f A )

, a n d t h a t p o w e r c u r

r e n t l y p r o v i d e s a p p r o x

i m a t e l y 4 0 % o f t h e e l e c t r

i c i t y f o r t h e c o m p a n y ’ s s m e l t e r i n P o i n t H e n r y

, V i c t o r i a

. T h e S t a t e E

l e c t r i c i t y C o m m i s s i o n o f V i c t o r i a p r o v i d e s t h e r e m

a i n i n g p o w e r f o r t h i s s m e l t e r

, a n d a l l p o w e r f

o r t h e

P o r t l a n d s m e l t e r

, u n d e r c o n t r a c t s w i

t h A o f A a n d E a s t e r n A l u m i n i u m ( P o r t l a n d ) P t y L t d

,

1 7 t h7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

y o f A o f A

, i n r e s p e c t o f i

t s i n t e r e s t i n P o r t l a n d

, t h a t e x

t e n d t o 2 0 1 4 a n d 2 0 1 6

, r e s p e c t i v e l y

. U p o n t h e

e x p i r y o f t h e s e c o n t r a c t s b o t h s m

e l t e r s w i l l p u r c h a s e p o w e r f

r o m t h e A u s t r a l i a n N a t i o n a l E

n e r g y M a r k e t ( N E M ) v a r i a b l e s p o t

m a r k e t

. I n M a r c h 2 0 1 0

, A o f

A a n d E a s t e r n A l u m i n i u m ( P o r t l a n d ) P t y L t d ( i n r e s p e c t o f t h e P o r

t l a n d S m e l t e r o n l y ) s e p a r a t e l y

e n t e r e d i n t o f i x e d f o r f l o a t i n g s w a p c o n t r a c t s w i

t h L o y Y a n g P o w e r i n o r d e r t o m a n a g e e x p o s u r e t o v a r

i a b l e e n e r g y r a t e s f r o m

t h e N E M f r o m t h e d a t e o f e x

p i r y o f t h e c u r r e n t c o n t r a c t s w i

t h t h e S t a t e E

l e c t r i c i t y C o m m i s s i o n o f V i c t o r i a u n t i l D e c e m

b e r 2 0 3 6

.

B r a z i l

– E l e c t r i c i t

y

T h e A l u m a r s m e l t e r i s s u p p l i e d b y E

l e t r o n o r t e ( C e n t r a i s E

l é t r i c a s d o N o r t e d o B r a s i l S

. A

. ) u n d e r a l o n g

- t e r m p o w e r p u r c h a s e

a g r e e m e n t e x p i r i n g i n D e c e m b e r 2 0 2 4

. E l e t r o n o r t e h a s s u p p l i e d t h e A l

u m a r s m e l t e r f r o m t h e b e g i

n n i n g o f i t s o p e r a t i o n s i

n 1 9 8 4

. S i n c e 2 0 0 6

, A l c o a A l

u m í n i o S

. A

. ’ s ( A l

u m í n i o ) r e m a i n i n g p o w e r n e e d s f

o r t h e s m e l t e r a r e s u p p l i e d f

r o m s e l f

- g e n e r a t e d e n e r

g y

. B e g i n n i n g i n M a r c h 2 0 1 2

, t h e E

l e t r o n o r t e s u p p l y w i l l b e r e d u c e d b y t h e a m

o u n t o f 1 6 0 M W t h a t w i l l b e s u p p l i e d t h r o u g h p o w e r

s e l f

- g e n e r a t i o n

.

A l u m í n i o o w n s a 3 0

. 9 9 % s t a k

e i n M a e s a

– M a c h a d i

n h o E n e r g é t i c a S

. A

. , w

h i c h i s t h e o w

n e r o f 8 3

. 0 6 % o f t h e M a c h a d i

n h o

h y d r o e l e c t r i c p o w e r p l a n t l o c a t e d i

n s o u t h e r n B r a z i l

. A l u m í n i o ’ s s h a r e o f t h e p l a n t ’ s o u t p u t i s s u p p l i e d t o t h e P o ç o s d e C a l d a s

s m e l t e r

, a n d i s s u f

f i c i e n t t o c o v e r 5 5 % o f i

t s o p e r a t i n g n e e d s

.

A l u m í n i o h a s a 4 2

. 1 8 % i

n t e r e s t i n E n e r g é t i c a B a r r a G r a n d e S

. A

. – B A E S A

, w

h i c h b u i l t t h e B a r r a G r a n d e h y d r o e l e c t r

i c p o w e r

p l a n t i n s o u t h e r n B r a z i l

. A l u m í n i o ’ s s h a r e o f t h e p o w e r g e n e r a t e d b y B A E S A c o v e r s t h e r e m a i n i n g p o w e r n e e d s o f t h e P o ç o s

d e C a l d a s s m

e l t e r a n d

, a s n o t e d a b o v e

, a p o r

t i o n o f t h e p o w e r n e e d s o f A l

u m í n i o ’ s i n t e r e s t i n t h e A l u m a r s m e l t e r

.

A l u m í n i o a l s o h a s 3 4

. 9 7 % s h a r e i

n S e r r a d o F a c ã o i

n t h e s o u t h e a s t o f B r a z

i l

, w h i c h b e g a n c o m

m e r c i a l g e n e r a t i o n i

n A u g u s t

2 0 1 0

. A l u m í n i o ’ s s h a r e o f t h e S e r

r a d o F a c ã o o u t p u t i s c u r

r e n t l y b e i n g s o l d i n t h e m a r k e t

.

A l u m í n i o i s a l s o p a r

t i c i p a t i n g i n t h e E s t r e i t o h y d r o p o w e r p r o

j e c t i n n o r t h e r n B r a z i l

, h o l d i n g a 2 5

. 4 9 % s h a r e

. F o u r o u t o f i t s e i g h t

g e n e r a t i o n u n i

t s b e g a n c o m

m e r c i a l o p e r a t i o n i

n 2 0 1 1

. T h e r e m

a i n i n g f o u r g e n e r a t i o n u n i

t s a r e e x p e c t e d t o b e g i

n c o m m e r c i a l

o p e r a t i o n i n 2 0 1 2

.

W i t h M a c h a d i n h o

, B a r r a G r a n d e

, S e r r a d o F a c ã o a n d E

s t r e i t o

, A l u m í n i o ’ s c u r r e n t p o w e r s e l f

- s u f f i c i e n c y i s a p p r o x

i m a t e l y 6 5 %

,

t o m e e t a t o t a l e n e r

g y d e m a n d o f a p p r o x

i m a t e l y 6 9 0 M W f r o m B r a z i l i a n p r i m a r y a l u m i n u m p l a n t s

.

F r o m M a r c h 2 6

, 2 0 1 2

, E

s t r e i t o p o w e r w i l l s u p p l

y t h e A l u m a r s m e l t e r r e p l a c i n g 1 6 0 M W o f p o w e r u n d e r t h e E l e t r o n o r t e c o n t r a c t

,

r e d u c i n g i t f r o m 4 2 3 M W t o 2 6 3 M W

. P o w e r f r o m S e r r a d o F a c ã o w i l l a l s o r e p l a c e E

l e t r o n o r t e s t a r t i n g J a n u a r y 1

, 2 0 1 4

. U n t i l t h e n

,

p o w e r f r o m S e r r a d o F a c ã o w i l l b e s o l d e x

t e r n a l l y

.

C o n s o r t i a i n w h i c h A l u m í n i o p a r t i c i p a t e s h a v e r e c e i

v e d c o n c e s s i o n s f

o r t h e P a i Q u e r ê h y d r o p o w e r p r o j e c t i n s o u t h e r n B r a z i l

( A l u m í n i o ’ s s h a r e i s 3 5 % ) a n d t h e S a n t a I s a b e l h y d r o p o w e r p r o j e c t i n n o r t h e r n B r a z i l ( A l u m í n i o ’ s s h a r e i s 2 0 % )

. D e v e l o p m

e n t

o f t h e s e c o n c e s s i o n s h a s n o t y e t b e g u n

.

E u r o p e

– E l e c t r i c i t

y

U n t i l D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 5

, t h e c o m

p a n y p u r c h a s e d e l e c t r

i c i t y f o r i t s s m e l t e r s a t P o r t o v e s m e a n d F u s i n a

, I t a l y u n d e r a p o w e r

s u p p l y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n ( E C ) i n 1 9 9 6

. T h a t m

e a s u r e p r o v i d e d a c o m

p e t i t i v e p o w e r s u p p l

y t o

t h e p r i m a r y a l u m i n u m i n d u s t r y a n d w a s n o t c o n s i d e r e d s t a t e a i d f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t

. I n 2 0 0 5

, I t a l

y g r a n t e d a n

e x t e n s i o n o f t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f t h a t w a s i n f o r c e u n t i l D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 5 t h r o u g h N o v e m

b e r 1 9

, 2 0 0 9

. ( T h e e x

t e n s i o n

w a s o r i g i n a l l y t h r o u g h 2 0 1 0

, b u t t h e d a t e w a s c h a n g e d b y l e g i s l a t i o n a d o p t e d b y t h e I t a l i a n P a r l i a m e n t e f f e c t i v e o n A u g u s t 1 5

, 2 0 0 9

. ) I n J u l y 2 0 0 6

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a d o p e n e d a n i

n v e s t i g a t i o n t o e s t a b l i s h w

h e t h e r t h e e x

t e n s i o n o f t h e r e g u l a t e d

e l e c t r i c i t y t a r i f f g r a n t e d b y I t a l

y c o m p l i e d w i t h

1 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

E u r o p e a n U n i o n ( E U ) s t a t e a i d r

u l e s

. O n N o v e m

b e r 1 9

, 2 0 0 9

, t h e E

C a n n o u n c e d a d e c i s i o n i

n i t s i n v e s t i g a t i o n

, s t a t i

n g t h a t t h e

e x t e n s i o n o f t h e t a r

i f f b y I t a l y c o n s t i t u t e d u n l a w f

u l s t a t e a i d

, i

n p a r t

, a n d o r d e r e d t h e I t a l i a n g o v e r n m e n t t o r e c o v e r a p o r

t i o n o f

t h e b e n e f i t A l c o a r e c e i

v e d s i n c e J a n u a r y 2 0 0 6 ( i n c l u d i n g i n t e r e s t )

. O n A p r

i l 1 9

, 2 0 1 0

, A l c o a f

i l e d a n a p p e a l a g a i

n s t t h e d e c i s i o n

o f t h e E C w i t h t h e E u r o p e a n G e n e r a l C o u r t

. A d d i t i o n a l l y o n M a y 2 2

, 2 0 1 0

, A l c o a f

i l e d a n a p p l i c a t i o n f

o r i n t e r i m m e a s u r e s

( s u s p e n s i o n o f d e c i s i o n ) i

n c o n n e c t i o n w i

t h t h e E C a t t h e E u r o p e a n G e n e r a l C o u r t

. O n J u l y 1 2

, 2 0 1 0

, t h e E

u r o p e a n G e n e r a l

C o u r t d i s m i s s e d t h e r e q u e s t f

o r i n t e r i m m e a s u r e s d u e t o l a c k o f u r

g e n c y

. A l c o a a p p e a l e d t h i s r

u l i n g o n S e p t e m

b e r 1 0

, 2 0 1 0

. T h i s a p p e a l w a s d i s m

i s s e d b y t h e E

u r o p e a n C o u r

t o f J u s t i c e o n D e c e m

b e r 1 6

, 2 0 1 1

. O n F e b r

u a r y 2 5

, 2 0 1 0

, t h e I t a l i a n

g o v e r n m e n t i s s u e d a d e c r e e l a w (

N o

. 3 2 0 1 0 ) i m p l e m e n t i n g a r e q u e s t f

r o m t h e e l e c t r

i c a l t r a n s m i s s i o n s y s t e m o p e r a t o r t o

r e i n f o r c e t h e l e v e l o f s y s t e m s e c u r

i t y o n t h e i s l a n d s o f S i c i l

y a n d S a r d i n i a

. T h e d e c r e e l a w p r o v i d e s t h e m e a n s f o r e n d

c o n s u m e r s t o p r o v i d e a n d

, b e p a i d f

o r

, i n t e r r u p t i b l e s e r v i c e s u p t o D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. O n M a y 2 6

, 2 0 1 0

, t h e E C r u l e d t h a t

s c h e m e i n t r o d u c e d b y t h e d e c r e e l a w t o b e a “ n o n

- a i d

. ” A l c o a a p p l i e d f o r a n d g a i n e d r i g h t s t o s e l l t h i s s e r

v i c e i n S a r d i n i a f r o m

t h e P o r t o v e s m e s m e l t e r

. A d d i t i o n a l d e t a i l s a b o u t t h i s m

a t t e r a r e i n P a r t I

, I t e m 3 ( L e g a l P r o c e e d i

n g s ) o f t h i s r e p o r

t

. O n J u l y 2 9

, 2 0 1 0

, A l c o a r e a c h e d a g r e e m

e n t w i t h a p o w e r s u p p l i e r t o e n t e r i

n t o a n e w c o n t r a c t e x

p i r i n g o n D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h i s

a r r a n g e m e n t w o u l d h a v e e n a b l e d o p e r a t i o n o f t h e P o r t o v e s m e s m e l t e r t h r o u g h D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. I n J a n u a r

y 2 0 1 2

, A l c o a

a n n o u n c e d t h a t i

t d e c i d e d t o c u r

t a i l o p e r a t i o n s a t i

t s P o r t o v e s m e s m e l t e r

. T h i s c u r t a i l m e n t i s e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n t h e

f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h i s c u r

t a i l m e n t m a y l e a d t o t h e p e r

m a n e n t c l o s u r e o f t h e f

a c i l i t y

. A d d i t i o n a l l y

, i n 2 0 1 0

, t h e F u s i

n a s m e l t e r

w a s t e m p o r a r i l y c u r t a i l e d d u e t o h i g h e n e r

g y c o s t s

. A s o f J u n e 3 0

, 2 0 1 0

, t h e F u s i n a s m e l t e r w a s f u l l y c u r t a i l e d

.

A l c o a ’ s s m e l t e r s a t S a n C i

p r i á n

, L a C o r u ñ a a n d A v i l é s

, S p a i

n p u r c h a s e e l e c t r

i c i t y u n d e r b i l a t e r a l p o w e r c o n t r a c t s t h a t

c o m m e n c e d i n M a y 2 0 0 9 a n d a r e d u e t o e x

p i r e o n D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. P r

i o r t o t h e e s t a b l i s h m

e n t o f p o w e r s u p p l

y u n d e r t h e

b i l a t e r a l c o n t r a c t s

, A l c o a w a s s u p p l i e d u n d e r a r e g u l a t e d p o w e r t a r i f f

. O n J a n u a r y 2 5

, 2 0 0 7

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a s

o p e n e d a n i n v e s t i g a t i o n t o e s t a b l i s h w

h e t h e r t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f s g r a n t e d b y S p a i

n c o m p l y w i t h E U s t a t e a i d r u l e s

. A l c o a o p e r a t e d i

n S p a i n f o r m o r e t h a n t e n y e a r s u n d e r a p o w e r s u p p l y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e S p a n i s h G o v e r n m e n t i n 1 9 8 6

,

a n e q u i v a l e n t t a r i f f h a v i n g b e e n g r a n t e d i

n 1 9 8 3

. T h e i

n v e s t i g a t i o n i s l i

m i t e d t o t h e y e a r 2 0 0 5 a n d i

t i s f o c u s e d b o t h o n t h e

e n e r g y

- i n t e n s i v e c o n s u m e r s a n d t h e d i s t r

i b u t i o n c o m p a n i e s

. I t i s A l c o a ’ s u n d e r s t a n d i n g t h a t t h e S p a n i s h t a r

i f f s y s t e m f o r

e l e c t r i c i t y i s i n c o n f o r m i t y w i t h a l l a p p l i c a b l e l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, a n d t h e r e f o r e n o s t a t e a i d i s p r e s e n t i

n t h a t t a r i f f s y s t e m

. A

d e c i s i o n b y t h e E

C h a s n o t y e t b e e n m

a d e

. I f t h e E C ’ s i n v e s t i g a t i o n c o n c l

u d e s t h a t t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f s f o r i n d u s t r i e s

a r e u n l a w f u l

, A l c o a w i l l h a v e a n o p p o r

t u n i t y t o c h a l l e n g e t h e d e c i s i o n i

n t h e E U c o u r t s

. D u e t o a n u n c o m

p e t i t i v e e n e r g y

p o s i t i o n

, c o m b i n e d w i t h r i s i n g r a w m a t e r i a l c o s t s a n d f

a l l i n g a l u m i n u m p r i c e s

, i n e a r l y J a n u a r y 2 0 1 2

, A l c o a a n n o u n c e d i

t s

i n t e n t i o n s t o p a r

t i a l l y a n d t e m p o r a r i l y c u r t a i l i t s L a C o r u ñ a a n d A v i l é s

, S p a i

n s m e l t e r s

. T h e c u r

t a i l m e n t s a r e e x p e c t e d t o b e

c o m p l e t e b y t h e f

i r s t h a l f o f 2 0 1 2

.

I n M a r c h 2 0 0 9

, A l c o a a n d O r

k l a A S A e x c h a n g e d r e s p e c t i

v e s t a k e s i n t h e S a p a A B a n d E

l k e m A l u m i n i u m A N S c o m

p a n i e s

. P u r s u a n t t o t h e e x

c h a n g e

, A l c o a a s s u m

e d 1 0 0 % o w n e r s h i p o f t h e t w o s m

e l t e r s i n N o r w a y

, L i s t a a n d M o s j ø e n

, a t t h e e n d o f t h e

f i r s t q u a r t e r o f 2 0 0 9

. T h e s e s m

e l t e r s h a v e l o n g

- t e r

m p o w e r a r r a n g e m e n t s i n p l a c e w h i c h c o n t i n u e u n t i l a t l e a s t 2 0 1 9

.

I c e l a n d

– E l e c t r i c i t

y

A l c o a ’ s F j a r ð a á l s m e l t e r i n e a s t e r n I c e l a n d b e g a n o p e r a t i o n i

n 2 0 0 7

. C e n t r a l t o t h o s e o p e r a t i o n s i s a 4 0

- y e a r p o w e r c o n t r a c t

u n d e r w h i c h L a n d s v i r k j u n

, t h e I c e l a n d i c n a t i o n a l p o w e r c o m p a n y

, b u i l t t h e K á r a h n j ú k a r d a m a n d h y d r o

- p o w e r p r o

j e c t

, a n d

s u p p l i e s c o m

p e t i t i v e l y p r i c e d e l e c t r i c i t y t o t h e s m e l t e r

. I n l a t e 2 0 0 9

, I c e l a n d i

m p o s e d t w o n e w t a x

e s o n p o w e r i

n t e n s i v e

i n d u s t r i e s

, b o t h f o r a p e r i o d o f t h r e e y e a r s

, f

r o m 2 0 1 0 t h r o u g h 2 0 1 2

. O n e t a x i s b a s e d o n e n e r g y c o n s u m p t i o n ; t h e o t h e r i s a p r e

p a y m e n t o f c e r t a i n o t h e r c h a r g e s

, a n d w i l l b e r e c o v e r a b l e f

r o m 2 0 1 3 t h r o u g h 2 0 1 5

.

N o r t h A m e r i c a

– N

a t u r a l G a s

I n o r d e r t o s u p p l

y i t s r e f i n e r i e s a n d s m e l t e r s i n t h e U

. S

. a n d C a n a d a

, A l c o a g e n e r a l l y p r o c u r e s n a t u r a l g a s o n a c o m p e t i t i v e b i d

b a s i s f r o m a v a r i e t y o f s o u r c e s i

n c l u d i n g p r o d u c e r s i

n t h e g a s p r o d u c t i o n a r e a s a n d i n d e p e n d e n t g a s m

a r k e t e r s

. F o r A l c o a ’ s

l a r g e r c o n s u m i n g l o c a t i o n s i

n C a n a d a a n d t h e U

. S

. , t h e g a s c o m m o d i t y a n d t h e i n t e r s t a t e

1 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

p i p e l i n e t r a n s p o r t a t i o n a r e p r o c u r e d t o p r o v i d e i n c r e a s e d f l e x i b i l i t y a n d r e l i a b i l i

t y

. C o n t r a c t p r

i c i n g f o r g a s i s t y p i c a l l

y b a s e d o n

a p u b l i s h e d i

n d u s t r y i n d e x o r N e w Y

o r k M e r c a n t i l e E

x c h a n g e ( N Y M E X ) p r i c e

. T h e c o m

p a n y m a y c h o o s e t o r e d u c e i

t s e x p o s u r e

t o N Y M E X p r i c i n g b y h e d g i n g a p o r t i o n o f r e q u i

r e d n a t u r a l g a s c o n s u m

p t i o n

.

A u s t r a l i a

– N

a t u r a l G a s

A l c o a o f A u s t r a l i a ( A o f

A ) h o l d s a 2 0 % e q u i

t y i n t e r e s t i n a c o n s o r t i u m t h a t b o u g h t t h e D a m

p i e r

- t o

- B u n b u r

y n a t u r a l g a s

p i p e l i n e i n O c t o b e r 2 0 0 4

. T h i s p i

p e l i n e t r a n s p o r t s g a s f r o m t h e n o r t h w e s t g a s f

i e l d s t o A l c o a ’ s a l

u m i n a r e f i n e r i e s a n d o t h e r

u s e r s i n t h e S o u t h w e s t o f W e s t e r

n A u s t r a l i a

. A o f

A u s e s g a s t o c o

- g e n e r a t e s t e a m a n d e l e c t r i c i t y f o r i t s a l u m i n a r e f i n i n g

p r o c e s s e s a t t h e K

w i n a n a

, P i n j a r r a a n d W a g e r

u p r e f i n e r i e s

. A p p r o x i m a t e l y 8 5 % o f A o f

A ’ s g a s s u p p l i e s a r e u n d e r l o n g

- t e r m

c o n t r a c t o u t t o 2 0 2 0

. A o f

A i s p r o g r e s s i

n g m u l t i p l e s u p p l y o p t i o n s t o r e p l a c e e x

p i r i n g c o n t r a c t s

, i

n c l u d i n g i n v e s t i n g d i r e c t l y i n

p r o j e c t s t h a t h a v e t h e p o t e n t i a l t o d e l i v e r c o s t

- b a s e d g a s

.

P a t e n t s , T r a d e S e c r e t s a n d T r a d

e m a r k s

T h e c o m p a n y b e l i e v e s t h a t i

t s d o m e s t i c a n d i n t e r n a t i o n a l p a t e n t

, t r a d e s e c r e t a n d t r a d e m a r k a s s e t s p r o v i d e i

t w i t h a s i g n i f i c a n t

c o m p e t i t i v e a d v a n t a g e

. T h e c o m

p a n y ’ s r i g h t s u n d e r i

t s p a t e n t s

, a s w e l l a s t h e p r o d u c t s m a d e a n d s o l d u n d e r t h e m

, a r e

i m p o r t a n t t o t h e c o m

p a n y a s a w h o l e a n d

, t o v a r

y i n g d e g r e e s

, i

m p o r t a n t t o e a c h b u s i

n e s s s e g m e n t

. T h e p a t e n t s o w

n e d b y

A l c o a g e n e r a l l

y c o n c e r n p a r t i c u l a r p r o d u c t s o r m

a n u f a c t u r i n g e q u i p m e n t o r t e c h n i q u e s

. A l c o a ’ s b u s i n e s s a s a w h o l e i s n o t

, h o w e v e r

, m a t e r i a l l y d e p e n d e n t o n a n y s i

n g l e p a t e n t

, t r a d e s e c r e t o r t r a d e m a r k

.

T h e c o m p a n y h a s a n u m

b e r o f t r a d e s e c r e t s

, m

o s t l y r e g a r d i n g m a n u f a c t u r i n g p r o c e s s e s a n d m

a t e r i a l c o m p o s i t i o n s t h a t g i v e

m a n y o f i t s b u s i n e s s e s i m p o r t a n t a d v a n t a g e s i

n t h e i r m a r k e t s

. T h e c o m

p a n y c o n t i n u e s t o s t r i v e t o i m p r o v e t h o s e p r o c e s s e s

a n d g e n e r a t e n e w m

a t e r i a l c o m p o s i t i o n s t h a t p r o v i d e a d d i

t i o n a l b e n e f i t s

.

T h e c o m p a n y a l s o h a s a n u m

b e r o f d o m e s t i c a n d i n t e r n a t i o n a l r e g i s t e r e d t r a d e m

a r k s t h a t h a v e s i g n i f

i c a n t r e c o g n i

t i o n w i t h i n

t h e m a r k e t s t h a t a r e s e r

v e d

. E x a m p l e s i n c l u d e t h e n a m

e “ A l c o a ” a n d t h e A l c o a s y m

b o l f o r a l u m i n u m p r o d u c t s

, H o w

m e t m e t a l

c a s t i n g s

, H u c k f a s t e n e r s

, K a w n e e r b u i l d i n g p a n e l s a n d D u r a

- B r

i g h t w h e e l s w i t h e a s y

- c l e a n s u r f

a c e t r e a t m e n t s

. T h e

c o m p a n y ’ s r i g h t s u n d e r i

t s t r a d e m a r k s a r e i m p o r t a n t t o t h e c o m

p a n y a s a w h o l e a n d

, t o v a r

y i n g d e g r e e s

, i

m p o r t a n t t o e a c h

b u s i n e s s s e g m e n t

.

C o m p e t i t i v e C o n d i t i o n s

A l c o a i s s u b

j e c t t o h i g h l y c o m p e t i t i v e c o n d i t i o n s i n a l l a s p e c t s o f i

t s a l u m i n u m a n d n o n

- a l

u m i n u m b u s i n e s s e s

. C o m

p e t i t o r s

i n c l u d e a v a r i e t y o f b o t h U

. S

. a n d n o n

- U

. S

. c o m p a n i e s i n a l l m a j o r m a r k e t s

. P r i c e

, q u a l i t y

, a n d s e r v i c e a r e t h e p r

i n c i p a l

c o m p e t i t i v e f a c t o r s i n A l c o a ’ s m a r k e t s

. W h e r e a l

u m i n u m p r o d u c t s c o m

p e t e w i t h o t h e r m a t e r i a l s

– s u c h a s s t e e l a n d p l a s t i c s f o r

a u t o m o t i v e a n d b u i l d i

n g a p p l i c a t i o n s ; m

a g n e s i u m

, t i t a n i u m

, c o m p o s i t e s

, a n d p l a s t i c s f

o r a e r o s p a c e a n d d e f

e n s e a p p l i c a t i o n s

–

a l u m i n u m ’ s d i v e r s e c h a r a c t e r

i s t i c s

, p a r t i c u l a r l y i t s l i g h t w e i g h t

, r e c y c l a b i l i

t y

, a n d f l e x i b i l i t y a r e a l s o s i g n i f

i c a n t f a c t o r s

. F o r

A l c o a ’ s s e g m

e n t s t h a t m a r k e t p r o d u c t s u n d e r A l c o a ’ s b r a n d n a m e s

, b r a n d r e c o g n i

t i o n

, a n d b r a n d l o y a l

t y a l s o p l a y a r o l e

. I n

a d d i t i o n A l c o a ’ s c o m

p e t i t i v e p o s i t i o n d e p e n d s

, i

n p a r t

, o n t h e c o m

p a n y ’ s a c c e s s t o a n e c o n o m

i c a l p o w e r s u p p l

y t o s u s t a i n i t s

o p e r a t i o n s i n v a r i o u s c o u n t r i e s

.

R e s e a r c h a n d D e v

e l o p m e n t

A l c o a

, a t e c h n o l o g y l e a d e r i

n t h e a l u m i n u m i n d u s t r y

, e n g a g e s i n r e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t p r o g r a m s t h a t i n c l u d e p r o c e s s a n d

p r o d u c t d e v e l o p m

e n t

, a n d b a s i c a n d a p p l i e d r e s e a r c h

. E x p e n d i t u r e s f o r r e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t ( R & D ) a c t i v i t i e s w e r e $ 1 8 4

m i l l i o n i n 2 0 1 1

, $ 1 7 4 m

i l l i o n i n 2 0 1 0

, a n d $ 1 6 9 m

i l l i o n i n 2 0 0 9

.

M o s t o f t h e m

a j o r p r o c e s s a r e a s w i

t h i n t h e c o m p a n y h a v e a T e c h n o l o g y M a n a g e m e n t R e v i e w B o a r d ( T M R

B ) o r C e n t e r o f

E x c e l l e n c e ( C o E

) c o n s i s t i n g o f m e m b e r s f r o m v a r i o u s w o r l d w i d e l o c a t i o n s

. E

a c h T M R B o r C o E i s r e s p o n s i

b l e f o r f o r m u l a t i n g

a n d c o m m u n i c a t i n g a t e c h n o l o g y s t r a t e g y f

o r t h e c o r r e s p o n d i n g p r o c e s s a r e a

, d e v e l o p i

n g a n d m a n a g i n g t h e t e c h n o l o g y

p o r t f o l i o a n d e n s u r

i n g t h e g l o b a l t r a n s f

e r o f t e c h n o l o g y

. A l

t e r n a t i v e l y

, c e r t a i n b u s i n e s s

2 0 ® ® ®7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

u n i t s c o n d u c t t h e s e a c t i

v i t i e s a n d r e s e a r c h a n d d e v e l o p m e n t p r o g r a m s w i t h i n t h e w o r l d w i d e b u s i n e s s u n i t

, s u p p o r t e d b y t h e

A l c o a T e c h n i c a l C e n t e r ( A T C )

. T e c h n i c a l p e r s o n n e l f r o m t h e T M R

B s

, A T C a n d s u c h b u s i

n e s s u n i t s a l s o p a r t i c i p a t e i n t h e

c o r r e s p o n d i n g M a r k e t S e c t o r T e a m

s

. I n t h i s m a n n e r

, r e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s a r e a l i g n e d w i

t h c o r p o r a t e a n d

b u s i n e s s u n i t g o a l s

.

D u r i n g 2 0 1 1

, t h e c o m

p a n y c o n t i n u e d t o w o r k o n n e w d e v e l o p m

e n t s f o r a n u m b e r o f s t r a t e g i c p r o

j e c t s i n a l l b u s i n e s s s e g m e n t s

. I n P r i m a r y M e t a l s

, p r o g r e s s w a s m

a d e o n i n e r t a n o d e t e c h n o l o g y w i

t h t e s t s c a r r i e d o u t o n a p i l o t s c a l e

. P r o g r e s s h a s b e e n

s u c c e s s f u l i n m a n y r e s p e c t s a s a r e s u l

t o f f u l l p o t t e s t i n g o f a n o d e a s s e m

b l i e s

, a l t h o u g h t h e r e r e m

a i n t e c h n i c a l a n d c o s t t a r

g e t s

t o a c h i e v e

. I f t h e t e c h n o l o g y p r o v e s t o b e c o m m e r c i a l l y f e a s i b l e

, t h e c o m p a n y b e l i e v e s t h a t i

t w o u l d r e s u l

t i n s i g n i f i c a n t

o p e r a t i n g c o s t s a v i

n g s

, a n d g e n e r a t e e n v i

r o n m e n t a l b e n e f i t s b y r e d u c i n g c e r t a i n e m i s s i o n s a n d e l i

m i n a t i n g c a r b o n d i o x i d e

. N o

t i m e t a b l e h a s b e e n e s t a b l i s h e d f

o r c o m m e r c i a l u s e

. T h e c o m

p a n y i s a l s o c o n t i

n u i n g t o d e v e l o p t h e c a r

b o t h e r m i c a l u m i n u m

p r o c e s s

, w h i c h i s i n t h e r e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t p h a s e

. T h e t e c h n o l o g y h o l d s t h e p o t e n t i a l t o p r o d u c e a l u m i n u m a t a l o w e r

c o s t

, d r i v e n b y r e d u c e d c o n v e r s i o n c o s t s

, l o w e r e n e r g y r e q u i r e m e n t s a n d l o w e r e m

i s s i o n s a t a l o w e r c a p i

t a l c o s t t h a n

t r a d i t i o n a l s m e l t i n g

.

T h e c o m p a n y c o n t i n u e d i t s p r o g r e s s l e v e r a g i

n g n e w s c i e n c e a n d t e c h n o l o g i e s i n 2 0 1 1

. F o r e x

a m p l e

, r i b l e t s t h a t r e d u c e

a e r o d y n a m i c d r a g h a v e b e e n a n a l

y z e d a n d p r o d u c e d o n a t e s t b a s i s

. S e l f

- c l e a n i n g n a n o c o a t i

n g s h a v e b e e n d e m

o n s t r a t e d o n

b u i l d i n g p r o d u c t s ( a n e x

a m p l e o f s u c h w a s c o m

m e r c i a l i z e d i n 2 0 1 1 a s E c o C l e a n

, w h i c h i s t h e w o r

l d ’ s f i r s t c o i l

- c o a t e d a l

u m i n u m

a r c h i t e c t u r a l p a n e l t h a t h e l

p s c l e a n i t s e l f a n d t h e a i

r a r o u n d i t )

. E n e r g y s a v i n g s e n s i n g d e v i c e s a r e b e i

n g i n t e g r a t e d i n c o m p a n y

m a n u f a c t u r i n g p l a n t s

. I n t e g r a t e d t h e r

m a l m a n a g e m e n t p r o d u c t s f

o r c o n s u m e r e l e c t r o n i c s h a v e b e e n d e v e l o p e d a n d a r e b e i n g

v a l i d a t e d b y o u r c u s t o m

e r s

.

A n u m b e r o f p r o d u c t s w e r e c o m

m e r c i a l i z e d i n 2 0 1 1 i n c l u d i n g n e w f a s t e n e r s

, n e w a e r o s p a c e a l l o y p r o d u c t s f o r r e d u c i n g

s t r u c t u r a l w e i g h t

, c o s t a n d p r o d u c t i o n r i s k

, s e l f

- c l e a n i n g E c o C l e a n c o a t e d b u i l d i

n g p a n e l s

, a n d n e w a r

m o r p l a t e a l l o y

s o l u t i o n s

. T h e c o m

p a n y c o n t i n u e s t o d e v e l o p i

t s M i c r o m i l l TM t e c h n o l o g y

. S c a l e

- u p t o f

u l l c o m m e r c i a l w i d t h h a s b e e n

s u c c e s s f u l

. P r o d u c t d e v e l o p m

e n t c o n t i n u e s

, a n d c o m

m e r c i a l i z a t i o n h a s c o m

m e n c e d

. I n a d d i

t i o n

, p r e v i o u s l

y d e v e l o p e d

p r o d u c t s s u c h a s A l c o a ’ s L

v L O N E w i d e b a s e a l

u m i n u m w h e e l c o n t i n u e t o r e c e i v e a c c o l a d e s

, s u c h a s b e i

n g s e l e c t e d a s a

“ T o p 5 ” P r o d u c t o f 2 0 1 0 b y H

e a v y D u t y A f t e r m a r k e t J o u r n a l

.

A l c o a ’ s r e s e a r c h a n d d e v e l o p m e n t f o c u s i s o n p r o d u c t d e v e l o p m

e n t t o s u p p o r

t s u s t a i n a b l e

, p r o f i t a b l e g r o w t h ; m a n u f a c t u r i n g

t e c h n o l o g i e s t o i

m p r o v e e f f i c i e n c i e s a n d r e d u c e c o s t s ; a n d o n e n v i r o n m e n t a l r i s k r e d u c t i o n s

. E

n v i r o n m e n t a l t e c h n o l o g i e s

c o n t i n u e t o b e a n a r e a o f f

o c u s f o r t h e c o m p a n y

, w i t h p r o j e c t s u n d e r w a y t h a t a d d r e s s e m

i s s i o n s r e d u c t i o n s

, t h e r e d u c t i o n o f

s p e n t p o t l i n i n g

, a d v a n c e d r e c y c l i

n g

, a n d t h e b e n e f

i c i a l u s e o f b a u x

i t e r e s i d u e

.

A s a r e s u l t o f p r o d u c t d e v e l o p m

e n t a n d t e c h n o l o g i c a l a d v a n c e m e n t

, t h e c o m p a n y c o n t i n u e s t o p u r s u e p a t e n t p r o t e c t i o n i n

j u r i s d i c t i o n s t h r o u g h o u t t h e w o r

l d

. A t t h e e n d o f 2 0 1 1

, t h e c o m

p a n y ’ s w o r l d w i d e p a t e n t p o r

t f o l i o c o n s i s t e d o f 8 7 0 p e n d i

n g

p a t e n t a p p l i c a t i o n s a n d 1

, 8 9 5 g r a n t e d p a t e n t s

.

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

I n f o r m a t i o n r e l a t i n g t o e n v i r o n m e n t a l m a t t e r s i s i n c l u d e d i n N o t e N t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s u n d e r t h e c a p t i o n

“ E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s ” o n p a g e s 1 1 4

- 1 1 7

.

E m p l o y e e s

T o t a l w o r l d w i d e e m p l o y m e n t a t t h e e n d o f 2 0 1 1 w a s a p p r o x i m a t e l y 6 1

, 0 0 0 e m p l o y e e s i n 3 1 c o u n t r i e s

. A b o u t 3 1

, 0 0 0 o f t h e s e

e m p l o y e e s a r e r e p r e s e n t e d b y l a b o r u n i o n s

. T h e c o m p a n y b e l i e v e s t h a t r e l a t i o n s w i

t h i t s e m p l o y e e s a n d a n y a p p l i c a b l e u n i o n

r e p r e s e n t a t i v e s g e n e r a l l y a r e g o o d

.

I n t h e U

. S

. , a p p r o x

i m a t e l y 9

, 5 0 0 e m p l o y e e s a r e r e p r e s e n t e d b y v a r i o u s l a b o r u n i o n s

. T h e l a r

g e s t o f t h e s e i s t h e m

a s t e r c o l l e c t i

v e

b a r g a i n i n g a g r e e m e n t b e t w e e n A l c o a a n d t h e U

n i t e d S t e e l w o r k e r s ( U S W )

. T h i s a g r e e m

e n t c o v e r s 1 0 l o c a t i o n s a n d

a p p r o x i m a t e l y 6

, 1 0 0 U

. S

. e m

p l o y e e s

. I t e x

p i r e s o n M a y 1 5

, 2 0 1 4

. T h e r e a r e 1 6 o t h e r c o l l e c t i v e

2 1 ®

®7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s i n t h e U

. S

. w i

t h v a r y i n g e x p i r a t i o n d a t e s

. C o l l e c t i

v e b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s w i t h v a r y i n g e x p i r a t i o n d a t e s

a l s o c o v e r a b o u t 6

, 3 0 0 e m

p l o y e e s i n E u r o p e

, 3

, 9 0 0 e m

p l o y e e s i n R u s s i a

, 4

, 0 0 0 e m

p l o y e e s i n C e n t r a l a n d S o u t h A m

e r i c a

, 3

, 8 0 0

e m p l o y e e s i n A u s t r a l i a

, 1

, 1 0 0 e m

p l o y e e s i n C h i n a a n d 2

, 2 0 0 e m

p l o y e e s i n C a n a d a

.

E x e c u t i v e O f f i c e r s o f t h e R e g i s t r a n t

T h e n a m e s

, a g e s

, p o s i

t i o n s a n d a r e a s o f r e s p o n s i

b i l i t y o f t h e e x e c u t i v e o f f i c e r s o f t h e c o m

p a n y a s o f F e b r

u a r y 1 6

, 2 0 1 2 a r e

l i s t e d b e l o w

.

N i c h o l a s J

. A s h o o h

, 5 7

, V

i c e P r e s i d e n t

, C o r

p o r a t e A f f a i r s

. M r

. A s h o o h w a s e l e c t e d t o h i s c u r r e n t p o s i t i o n u p o n j o i

n i n g A l c o a

i n J a n u a r y 2 0 1 0

. B e f o r e j o i n i n g A l c o a

, h e w a s S e n i o r V

i c e P r e s i d e n t

– C o m

m u n i c a t i o n s o f A m

e r i c a n I n t e r n a t i o n a l G r o u p

, I n c

. ( A I G )

, a l e a d i n g i n t e r n a t i o n a l i n s u r a n c e o r g a n i z a t i o n

, f r o m S e p t e m b e r 2 0 0 6 t o J a n u a r

y 2 0 1 0

. P r i o r t o A I G

, h e h e l d e x e c u t i v e

c o m m u n i c a t i o n p o s i

t i o n s i n t h e e l e c t r i c u t i l i t y i n d u s t r y a s S e n i o r V

i c e P r e s i d e n t

, C o r

p o r a t e C o m m u n i c a t i o n s o f A m

e r i c a n

E l e c t r i c P o w e r S e r v i c e C o r p o r a t i o n ( 2 0 0 0 t o 2 0 0 6 ) ; V

i c e P r e s i d e n t

, P u b l i c A f

f a i r s a n d C o r p o r a t e C o m m u n i c a t i o n s o f N i a g a r a

M o h a w k P o w e r C o r p o r a t i o n ( 1 9 9 2 t o 2 0 0 0 ) ; a n d D i r e c t o r

, C o r p o r a t e C o m m u n i c a t i o n s o f P u b l i c S e r

v i c e o f N e w H a m

p s h i r e ( 1 9 7 8

t o 1 9 9 0 )

. F r o m 1 9 9 0 t o 1 9 9 2

, h e w a s V i c e P r e s i d e n t

, C o r

p o r a t e C o m m u n i c a t i o n s o f P a r a m

o u n t C o m m u n i c a t i o n s I n c

. , a g l o b a l

e n t e r t a i n m e n t a n d p u b l i s h i

n g c o m p a n y

.

C h r i s L

. A y e r s

, 4 5

, E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t

– A l c o a a n d G

r o u p P r e s i d e n t

, G

l o b a l P r i m a r y P r o d u c t s

. M r

. A y e r s w a s e l e c t e d a n

A l c o a E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t i

n A u g u s t 2 0 1 0 a n d w a s n a m

e d G r o u p P r e s i d e n t

, G

l o b a l P r i m a r y P r o d u c t s e f

f e c t i v e M a y 1 8

, 2 0 1 1

. H e s e r v e d a s C h i e f O p e r a t i n g O f f i c e r o f G l o b a l P r i m a r y P r o d u c t s f

r o m A u g u s t 2 0 1 0 t o M a y 1 8

, 2 0 1 1

. H e w a s e l e c t e d a V i c e

P r e s i d e n t o f A l c o a i

n A p r i l 2 0 1 0

. M r

. A y e r s j o i

n e d A l c o a i n F e b r u a r y 2 0 1 0 a s C h i e f O p e r a t i n g O f f i c e r

, A l c o a C a s t

, F o r

g e d a n d

E x t r u d e d P r o d u c t s

. B e f

o r e j o i n i n g A l c o a

, f r o m 1 9 9 9 t h r o u g h D e c e m

b e r 2 0 0 8

, M r

. A y e r s s e r

v e d i n v a r i o u s m a n a g e m e n t r o l e s a t

P r e c i s i o n C a s t p a r

t s C o r p

. , i n c l u d i n g a s E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t f

r o m M a y 2 0 0 6 t o J u l

y 2 0 0 8

, P r e s i d e n t

– P C C F o r

g i n g s

D i v i s i o n f r o m D e c e m b e r 2 0 0 6 t o J u l

y 2 0 0 8

, P r e s i d e n t

– W y m

a n G o r d o n F o r g i n g s f r o m 2 0 0 4 t o D e c e m

b e r 2 0 0 6

, a n d V

i c e

P r e s i d e n t / G e n e r a l M a n a g e r f

r o m 2 0 0 3 t o 2 0 0 4

.

J o h n D

. B e r g e n

, 6 9

, V

i c e P r e s i d e n t

, H

u m a n R e s o u r c e s

. M r

. B e r

g e n w a s n a m

e d t o h i s c u r

r e n t p o s i t i o n e f f e c t i v e F e b r u a r y 1

, 2 0 1 0

. H e j o i n e d A l c o a i n N o v e m b e r 2 0 0 8 a s V

i c e P r e s i d e n t

, C o m

m u n i c a t i o n s a n d f

r o m t h a t t i m e t o h i s m o s t r e c e n t a p p o i

n t m e n t

h a d r e s p o n s i

b i l i t y f o r g l o b a l e x t e r n a l a n d i n t e r n a l c o m m u n i c a t i o n s

, g o v e r

n m e n t a f f a i r s a n d e

- b u s i

n e s s f o r A l c o a

. M r

. B e r

g e n

w a s S e n i o r V

i c e P r e s i d e n t

, C o r

p o r a t e A f f a i r s a n d M a r k e t i n g

, o f S i e m e n s C o r p o r a t i o n

, t h e U

. S

. a r

m o f S i e m e n s A G

, f r o m 2 0 0 1 t o

2 0 0 8

. B e f o r e t h a t

, h e h e l d s e n i o r c o m

m u n i c a t i o n p o s i

t i o n s f o r C B S C o r p o r a t i o n a n d W e s t i

n g h o u s e E l e c t r i c C o r p o r a t i o n ( 1 9 9 6 t o

1 9 9 8 )

. F r o m 1 9 9 1 t o 1 9 9 6

, h e w a s P r e s i d e n t a n d C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r o f G C I G r o u p

, a n i n t e r n a t i o n a l p u b l i c r e l a t i o n s a n d

g o v e r n m e n t a f f a i r s f i r m

.

G r a e m e W

. B o t t g e r

, 5 3

, V

i c e P r e s i d e n t a n d C o n t r o l l e r

. M r

. B o t t g e r w a s e l e c t e d t o h i s c u r r e n t p o s i t i o n e f f e c t i v e A u g u s t 1

, 2 0 1 0

. H e j o i n e d A l c o a i n 1 9 8 0 a s a p r o d u c t a c c o u n t a n t t r a i n e e a t A l c o a ’ s P o i

n t H e n r y f a c i l i t y i n A u s t r a l i a a n d f

r o m t h a t t i m e t o h i s

m o s t r e c e n t a p p o i

n t m e n t h e l d a s e r

i e s o f a c c o u n t i

n g a n d f i n a n c i a l m a n a g e m e n t p o s i t i o n s i n A l c o a ’ s A u s t r a l i a n s m

e l t i n g

,

r o l l i n g

, e x t r u s i o n

, f o i l a n d a l u m i n a b u s i n e s s e s a n d A l c o a ’ s c o r

p o r a t e o f f i c e

. M r

. B o t t g e r w a s C

h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r o f A l c o a ’ s

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s b u s i n e s s g r o u p f

r o m 2 0 0 5 t o A u g u s t 2 0 1 0

. F r o m 2 0 0 3 t o 2 0 0 5

, h e w a s V i c e P r e s i d e n t

, S a l e s

, f o r A l c o a H o m

e E x t e r i o r s

. F r o m 2 0 0 1 t o 2 0 0 3

, M r

. B o t t g e r w a s V i c e P r e s i d e n t

, F i

n a n c e f o r A l c o a H o m

e E x t e r i o r s

. B e f o r e h i s

m o v e t o t h e U

n i t e d S t a t e s i n 1 9 9 9 t o a c c e p t a n a s s i g n m

e n t i n A l c o a ’ s f i n a n c i a l a n a l y s i s a n d p l a n n i

n g d e p a r t m e n t

, M r

. B o t t g e r

h e l d t h e p o s i

t i o n o f C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r f o r A l c o a ’ s j o i

n t v e n t u r e w i

t h K o b e S t e e l

, L t d

. i n A u s t r a l i a ( K

a a l A u s t r a l i a P t y

. L

t d

. )

.

O l i v i e r M

. J a r r a u l t

, 5 0

, E

x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t

– A l c o a a n d G

r o u p P r e s i d e n t

, E

n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

. M r

. J a r

r a u l t

w a s e l e c t e d a n A l c o a E

x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t e f

f e c t i v e J a n u a r y 2 1

, 2 0 1 1 a n d w a s n a m

e d G r o u p P r e s i d e n t o f E

n g i n e e r e d

P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

. H e s e r

v e d a s C h i e f O p e r a t i n g O f f i c e r o f E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

f r o m F e b r u a r y 2 0 1 0 t o J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

. M r

. J a r

r a u l t j o i n e d A l c o a i n 2 0 0 2 w h e n A l c o a a c q u i

r e d F a i r c h i l d F a s t e n e r s f

r o m T h e

F a i r c h i l d C o r p o r a t i o n

. H e s e r

v e d a s P r e s i d e n t o f A l c o a F a s t e n i n g S y s t e m s f r o m 2 0 0 2 t o F e b r

u a r y 2 0 1 0

. H e w a s e l e c t e d a V

i c e

P r e s i d e n t o f A l c o a i

n N o v e m b e r 2 0 0 6

.

2 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

K l a u s K l e i n f e l d

, 5 4

, D i r e c t o r

, C h a i r m a n o f t h e B o a r d a n d C

h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

. M r

. K l e i n f e l d w a s e l e c t e d t o A l c o a ’ s B o a r d o f

D i r e c t o r s i n N o v e m b e r 2 0 0 3 a n d b e c a m

e C h a i r m a n o n A p r i l 2 3

, 2 0 1 0

. H e h a s b e e n C

h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r o f A l c o a s i

n c e M a y 8

, 2 0 0 8

. H e w a s P r e s i d e n t a n d C

h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r f r o m M a y 8

, 2 0 0 8 t o A p r

i l 2 3

, 2 0 1 0

. H e w a s P r e s i d e n t a n d C h i e f O p e r a t i n g

O f f i c e r o f A l c o a f

r o m O c t o b e r 1

, 2 0 0 7 t o M a y 8

, 2 0 0 8

. M r

. K l e i n f e l d w a s P r e s i d e n t a n d C

h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r o f S i e m e n s A G

,

t h e g l o b a l e l e c t r o n i c s a n d i

n d u s t r i a l c o n g l o m e r a t e

, f r o m J a n u a r y 2 0 0 5 t o J u n e 2 0 0 7

. H e s e r

v e d a s D e p u t y C

h a i r m a n o f t h e

M a n a g i n g B o a r d a n d E

x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t o f S i e m

e n s A G f r o m 2 0 0 4 t o J a n u a r

y 2 0 0 5

. H e w a s P r e s i d e n t a n d C h i e f E x e c u t i v e

O f f i c e r o f S i e m e n s C o r p o r a t i o n

, t h e U

. S

. a r

m o f S i e m e n s A G

, f r o m 2 0 0 2 t o 2 0 0 4

.

C h a r l e s D

. M

c L a n e

, J r

. , 5 8

, E

x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t a n d C

h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r

. M r

. M c L

a n e w a s e l e c t e d a n A l c o a E

x e c u t i v e

V i c e P r e s i d e n t i

n S e p t e m b e r 2 0 0 7 a n d w a s e l e c t e d V

i c e P r e s i d e n t a n d C

h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r o f A l c o a i

n J a n u a r y 2 0 0 7

. H e w a s

e l e c t e d V i c e P r e s i d e n t a n d C o r

p o r a t e C o n t r o l l e r i

n O c t o b e r 2 0 0 2

. H e j o i

n e d A l c o a i n M a y 2 0 0 0 a s d i

r e c t o r o f i n v e s t o r r e l a t i o n s

, f o l l o w i n g A l c o a ’ s m

e r g e r w i t h R e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y

. H e b e c a m

e A s s i s t a n t T r e a s u r e r o f R

e y n o l d s i n 1 9 9 9 a n d A s s i s t a n t

C o n t r o l l e r o f t h a t c o m

p a n y i n 1 9 9 5

.

K a y H

. M e g g e r s

, 4 7

, E

x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t

– A l c o a a n d G

r o u p P r e s i d e n t

, G

l o b a l R o l l e d P r o d u c t s

. M r

. M e g g e r s w a s e l e c t e d

a n A l c o a E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t i

n D e c e m b e r 2 0 1 1

. H e w a s n a m

e d G r o u p P r e s i d e n t

, G

l o b a l R o l l e d P r o d u c t s e f

f e c t i v e

N o v e m b e r 1 4

, 2 0 1 1

. B e f

o r e h i s m o s t r e c e n t a p p o i

n t m e n t

, h e l e d A l c o a ’ s B u s i

n e s s E x c e l l e n c e / C o r

p o r a t e S t r a t e g y r e s o u r c e u n i

t

a n d w a s a l s o r e s p o n s i

b l e f o r o v e r s e e i n g A l c o a ’ s A s i a

- P a c i f

i c r e g i o n

. H e j o i

n e d A l c o a i n F e b r u a r y 2 0 1 0 a s V i c e P r e s i d e n t

, C o r p o r a t e I n i t i a t i v e s

, a p o s i t i o n r e s p o n s i

b l e f o r p l a n n i n g a n d c o o r d i

n a t i n g m a j o r s t r a t e g i c i

n i t i a t i v e s f r o m e n h a n c i

n g

t e c h n o l o g y a n d i

n n o v a t i o n a s p a r

t o f t h e A l c o a T e c h n o l o g y A d v a n t a g e p r o g r a m t o s p e a r h e a d i n g g r o w t h s t r a t e g i e s f

o r C h i n a

a n d B r a z i l

. H e w a s e l e c t e d a V

i c e P r e s i d e n t o f A l c o a i

n J u n e 2 0 1 1

. B e f

o r e j o i n i n g A l c o a

, M r

. M e g g e r s w a s S e n i o r V i c e P r e s i d e n t

a t S i e m e n s U

. S

. B u i l d i

n g T e c h n o l o g i e s D i

v i s i o n a n d s e r

v e d f o r t h r e e y e a r s a s B u s i

n e s s U n i t H e a d o f B u i l d i

n g A u t o m a t i o n

. I n

2 0 0 6 h e s e r v e d f o r n i n e m o n t h s a s D i v i s i o n H e a d o f F i

r e S a f e t y

, a l s o p a r t o f S i e m e n s U

. S

. B u i l d i

n g T e c h n o l o g i e s D i

v i s i o n

. B e t w e e n 2 0 0 2 a n d 2 0 0 5

, h e s e r

v e d a s V i c e P r e s i d e n t o f S t r a t e g i c P l a n n i n g a t S i e m e n s U

. S

.

K u r t R

. W a l d o , 5 6

, E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t

, C

h i e f L e g a l a n d C o m

p l i a n c e O f f i c e r

. M r

. W a l d o w a s e l e c t e d t o h i s c u r r e n t p o s i t i o n

e f f e c t i v e J a n u a r y 2 0

, 2 0 1 2

. H e j o i

n e d A l c o a ’ s L

e g a l D e p a r t m e n t i n 1 9 8 0 a n d s e r

v e d i n a s e r i e s o f p o s i t i o n s o f i n c r e a s i n g

r e s p o n s i b i l i t y i n t h e L e g a l D e p a r t m e n t f r o m t h a t t i m e t o h i s m o s t r e c e n t a p p o i

n t m e n t

. H e w a s e l e c t e d V

i c e P r e s i d e n t a n d

G e n e r a l C o u n s e l o f A l c o a i

n S e p t e m b e r 2 0 0 8 ; D e p u t y G

e n e r a l C o u n s e l i

n A p r i l 2 0 0 7 ; a n d A s s i s t a n t G

e n e r a l C o u n s e l i

n A u g u s t

1 9 9 9

. H e s e r v e d a s S e n i o r C o u n s e l f

r o m 1 9 9 1 t o A u g u s t 1 9 9 9 ; a n d a s E u r o p e a n R e g i o n a l C o u n s e l f

r o m 1 9 8 7 t o 1 9 9 1

, b a s e d i

n

L a u s a n n e

, S w i

t z e r l a n d

.

I t e m 1 A

. R i s k F a c t o r s

.

A l c o a ’ s b u s i

n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s m

a y b e i m p a c t e d b y a n u m

b e r o f f a c t o r s

. I n a d d i

t i o n t o t h e

f a c t o r s d i s c u s s e d s e p a r a t e l

y i n t h i s r e p o r t

, t h e f o l l o w i n g a r e t h e m

o s t s i g n i f i c a n t f a c t o r s t h a t c o u l d c a u s e A l c o a ’ s a c t u a l r e s u l t s

t o d i f f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e p r o

j e c t e d i n a n y f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s :

T h e a l u m i n u m i n d u s t r y g e n e r a

l l y r e m a i n s h i g h l y c y c l i c a

l a n d i s i n f l u e n c e d b y a n u m b e r o f f a c t o r s i n c l u d

i n g g l o b a l e c o n o m i c

c o n d i t i o n s

.

T h e a l u m i n u m i n d u s t r y g e n e r a l l y i s h i g h l y c y c l i c a l

. A l c o a i s s u b

j e c t t o c y c l i c a l f

l u c t u a t i o n s i n g l o b a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s a n d

a l u m i n u m e n d

- u s e m

a r k e t s

. D e m a n d f o r o u r p r o d u c t s i s s e n s i

t i v e t o t h e s e f

l u c t u a t i o n s

. F o r e x

a m p l e

, 2 0 1 1 w a s a t u r

b u l e n t y e a r

i n t h e w o r l d e c o n o m y

, c h a r a c t e r i z e d b y a n u n e v e n r e c o v e r

y i n m a n y r e g i o n s a n d p r o l o n g e d v o l a t i l i t y a n d c r i s i s i n o t h e r s

,

n a m e l y E u r o p e

. D e m a n d f o r a l u m i n u m s t a r t e d s t r o n g a t t h e b e g i

n n i n g o f t h e y e a r b u t w e a k

e n e d i n t h e s e c o n d h a l f

. W h i l e A l c o a

b e l i e v e s t h a t t h e l o n g

- t e r

m p r o s p e c t s f

o r a l u m i n u m r e m a i n b r i g h t

, t h e c o m

p a n y i s u n a b l e t o p r e d i c t t h e f

u t u r e c o u r s e o f

i n d u s t r y v a r i a b l e s o r t h e s t r e n g t h

, p a c e o r s u s t a i n a b i l i t y o f t h e e c o n o m

i c r e c o v e r y a n d t h e e f f e c t s o f g o v e r

n m e n t i n t e r v e n t i o n

. A n o t h e r m a j o r e c o n o m i c d o w n t u r n

, a p r o l o n g e d r e c o v e r

y p e r i o d

, o r d i s r u p t i o n s i n t h e f i n a n c i a l m a r k e t s c o u l d h a v e a m

a t e r i a l

,

a d v e r s e e f f e c t o n A l c o a ’ s b u s i

n e s s o r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

2 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

M a r k e t

- d r i v e n b a l a n c i n g o f g l o b

a l a l u m i n u m s u p p l y a n d d e m a n d m a y b e d i s r u p t e d b y n o n

- m a r k e t f

o r c e s o r o t h e r

i m p e d i m e n t s t o p r o d u c t i o n c l o s u r e s

.

A l c o a a n d c e r

t a i n o t h e r a l u m i n u m p r o d u c e r s h a v e r e c e n t l

y a n n o u n c e d i

n d e p e n d e n t p l a n s t o c u t a l

u m i n u m p r o d u c t i o n c a p a c i

t y

. F o r A l c o a t h e s e d e c i s i o n s w e r e a f u n c t i o n o f m

a r k e t

- d r i v e n f a c t o r s

. H o w e v e r

, t h e e x

i s t e n c e o f n o n

- m

a r k e t f o r c e s o n g l o b a l

a l u m i n u m i n d u s t r y c a p a c i t y

, s u c h a s p o l i

t i c a l p r e s s u r e s i

n c e r t a i n c o u n t r i e s t o k e e p j o b s o r t o m

a i n t a i n o r f u r t h e r d e v e l o p

i n d u s t r y s e l f

- s u f f i c i e n c y

, m a y p r e v e n t o r d e l a y t h e c l o s u r e o r c u r t a i l m e n t o f c e r t a i n p r o d u c e r s ’ s m

e l t e r s

, i r r e s p e c t i v e o f t h e i r

p o s i t i o n o n t h e i n d u s t r y c o s t c u r v e

. O t h e r p r o d u c t i o n c u t s m

a y b e i m p e d e d b y l o n g

- t e r

m c o n t r a c t s t o b u y p o w e r o r r a w

m a t e r i a l s

. P e r s i s t e n t i

n d u s t r y o v e r c a p a c i

t y m a y r e s u l t i n a w e a k p r i c i n g e n v i r o n m e n t a n d m a r g i n c o m p r e s s i o n f o r a l u m i n u m

p r o d u c e r s

, i n c l u d i n g A l c o a

.

A r e d u c t i o n i n d e m a n d ( o r a l a c k o f i n c r e a s e d d e m a n d ) f o r a l u m i n u m b y C h i n a , E u r o p e o r a c o m b i n e d n u m b e r o f o t h e r

c o u n t r i e s m a

y n e g a t i v e l y i m p a c t A l c o a ’ s r e s u l t s

.

T h e a l u m i n u m i n d u s t r y ’ s d e m a n d i s h i g h l y c o r r e l a t e d t o e c o n o m

i c g r o w t h

. T h e C h i n e s e m a r k e t i s a s i g n i f i c a n t s o u r c e o f g l o b a l

d e m a n d f o r c o m m o d i t i e s

, i n c l u d i n g a l u m i n u m

. A s u s t a i n e d s l o w d o w

n i n C h i n a ’ s e c o n o m

i c a n d a l u m i n u m d e m a n d g r o w t h t h a t

i s n o t o f f s e t b y i n c r e a s e d a l u m i n u m d e m a n d g r o w t h i n o t h e r e m e r g i n g e c o n o m i e s s u c h a s I n d i a

, B r a z

i l

, a n d s e v e r a l S o u t h E

a s t

A s i a n c o u n t r

i e s

, o r t h e c o m

b i n e d s l o w d o w

n i n o t h e r m a r k e t s

, c o u l d h a v e a n a d v e r s e e f

f e c t o n t h e g l o b a l s u p p l

y a n d d e m a n d

f o r a l u m i n u m a n d a l u m i n u m p r i c e s

. T h e E u r o p e a n s o v e r e i g n d e b t c r

i s i s c o u l d h a v e a n a d v e r s e e f

f e c t o n E u r o p e a n s u p p l

y a n d

d e m a n d f o r a l u m i n u m a n d a l u m i n u m p r o d u c t s

.

A l c o a c o u l d b

e m a t e r i a l l y a d v e r s e l y a f f e c t e d b y d e c l i n e s i n a l u m i n u m p r i c e s

.

T h e p r i c e o f a l u m i n u m i s f r e q u e n t l y v o l a t i l e a n d c h a n g e s i

n r e s p o n s e t o g e n e r a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, e x p e c t a t i o n s f o r s u p p l y

a n d d e m a n d g r o w t h o r c o n t r a c t i o n

, a n d t h e l e v e l o f g l o b a l i n v e n t o r i e s

. T h e i n f l u e n c e o f h e d g e f

u n d s a n d o t h e r f

i n a n c i a l

i n s t i t u t i o n s p a r t i c i p a t i n g i n c o m m o d i t y m a r k e t s h a s a l s o i

n c r e a s e d i n r e c e n t y e a r s

, c o n t r

i b u t i n g t o h i g h e r l e v e l s o f p r

i c e

v o l a t i l i t y

. I n 2 0 1 1

, t h e L

M E p r i c e r e a c h e d a h i g h i

n e x c e s s o f $ 2

, 7 0 0 p e r m

e t r i c t o n a n d b y t h e e n d o f t h e y e a r d e c l i n e d t o b e l o w

$ 2

, 0 0 0 p e r m e t r i c t o n

. T h i s d e c l i

n e h a d a n e g a t i

v e i m p a c t o n A l c o a ’ s r e s u l

t s i n t h e s e c o n d h a l f o f t h e y e a r

. C o n t i n u e d h i g h L M E

i n v e n t o r i e s c o u l d l e a d t o a r e d u c t i o n i

n t h e p r i c e o f a l u m i n u m

. A s u s t a i n e d w e a k a l u m i n u m p r i c i n g e n v i r o n m e n t o r a

d e t e r i o r a t i o n i n a l u m i n u m p r i c e s c o u l d h a v e a m

a t e r i a l

, a d v e r s e e f

f e c t o n A l c o a ’ s b u s i

n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i

t i o n

, r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s o r c a s h f

l o w

.

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s c o n s u m e s u b

s t a n t i a l a m o u n t s o f e n e r g y ; p

r o f i t a b i l i t y m a y d e c l i n e i f e n e r g y c o s t s r i s e o r i f e n e r g y

s u p p l i e s a r e i n t e r r u p

t e d

.

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s c o n s u m

e s u b s t a n t i a l a m

o u n t s o f e n e r

g y

. A l t h o u g h A l c o a g e n e r a l l

y e x p e c t s t o m e e t t h e e n e r g y

r e q u i r e m e n t s f o r i t s a l u m i n a r e f i n e r i e s a n d p r i m a r y a l u m i n u m s m e l t e r s f r o m i n t e r n a l s o u r c e s o r f

r o m l o n g

- t e r

m c o n t r a c t s

, t h e

f o l l o w i n g f a c t o r s c o u l d a f

f e c t A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s :

• s i g n i f i c a n t i n c r e a s e s i n e l e c t r i c i t y c o s t s r e n d e r

i n g s m e l t e r o p e r a t i o n s u n e c o n o m

i c ;

• s i g n i f i c a n t i n c r e a s e s i n f u e l o i l o r n a t u r a l g a s p r

i c e s ;

• u n a v a i l a b i l i

t y o f e l e c t r i c a l p o w e r o r o t h e r e n e r

g y s o u r c e s d u e t o d r o u g h t s

, h u r r i c a n e s o r o t h e r n a t u r a l c a u s e s ;

• u n a v a i l a b i l i

t y o f e n e r g y d u e t o e n e r

g y s h o r t a g e s r e s u l t i n g i n i n s u f f i c i e n t s u p p l i e s t o s e r

v e c o n s u m e r s ;

• i n t e r r u p t i o n s i n e n e r g y s u p p l y o r u n p l a n n e d o u t a g e s d u e t o e q u i p m e n t f a i l u r e o r o t h e r c a u s e s ; o r

• c u r t a i l m e n t o f o n e o r m

o r e r e f i n e r i e s o r s m e l t e r s d u e t o i n a b i l i t y t o e x t e n d e n e r g y c o n t r a c t s u p o n e x

p i r a t i o n o r

n e g o t i a t e n e w a r

r a n g e m e n t s o n c o s t

- e f

f e c t i v e t e r m s o r u n a v a i l a b i l i

t y o f e n e r g y a t c o m p e t i t i v e r a t e s

.

A l c o a ’ s p r o f i t a b i l i t y c o u l d b e a d v e r s e l y a f f e c t e d b y i n c r e a s e s i n t h e c o s t o f r a

w m a t e r i a l s o r b y s i g n i f i c a n t l a g e f f e c t s f o r

d e c r e a s e s i n c o m

m o d i t y o r L M E

- l i n k e d c o s t s

.

A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s a r e a f

f e c t e d b y c h a n g e s i

n t h e c o s t o f r a w m

a t e r i a l s

, i n c l u d i n g e n e r g y

, c a r b o n p r o d u c t s

, c a u s t i c

s o d a a n d o t h e r k

e y i n p u t s

, a s w e l l a s f

r e i g h t c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h t r a n s p o r t a t i o n o f r a w m

a t e r i a l s t o r e f i n i n g a n d

2 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

s m e l t i n g l o c a t i o n s

. H i g h e r t h a n e x

p e c t e d i n p u t c o s t s c o u l d l e a d t o u n d e r p e r f o r m a n c e

. A l c o a m

a y n o t b e a b l e t o o f

f s e t f u l l y t h e

e f f e c t s o f h i g h e r r a w m

a t e r i a l c o s t s o r e n e r

g y c o s t s t h r o u g h p r

i c e i n c r e a s e s

, p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s o r c o s t r e d u c t i o n

p r o g r a m s

. S i m i l a r l y

, A l c o a ’ s o p e r a t i

n g r e s u l t s a r e a f f e c t e d b y s i g n i f

i c a n t l a g e f f e c t s f o r d e c l i n e s i n k e y c o s t s o f p r o d u c t i o n t h a t

a r e c o m m o d i t y o r L M E

- l i n k e d

. F o r e x a m p l e

, d e c l i n e s i n L M E

- l i n k e d c o s t s o f a l

u m i n a a n d p o w e r d u r

i n g a p a r t i c u l a r p e r i o d m a y

n o t b e a d e q u a t e t o o f

f s e t s h a r p d e c l i n e s i n m e t a l p r i c e i n t h a t p e r i o d

.

A l c o a i s e x p o s e d t o f l u c t u a t i o n s i n f o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a

t e s a n d i n t e r e s t r a

t e s , a s w e l l a s i n f l a t i o n , a n d o t h e r

e c o n o m i c f a c t o r s i n t h e c o u n t r i e s i n w

h i c h i t o p e r a t e s

.

E c o n o m i c f a c t o r s

, i n c l u d i n g i n f l a t i o n a n d f l u c t u a t i o n s i n f o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s a n d i

n t e r e s t r a t e s

, c o m

p e t i t i v e f a c t o r s

i n t h e c o u n t r

i e s i n w h i c h A l c o a o p e r a t e s

, a n d c o n t i n u e d v o l a t i l i

t y o r d e t e r i o r a t i o n i n t h e g l o b a l e c o n o m

i c a n d f i n a n c i a l

e n v i r o n m e n t c o u l d a f f e c t A l c o a ’ s r e v e n u e s

, e x

p e n s e s a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

. C

h a n g e s i n t h e v a l u a t i o n o f t h e U

. S

. d o l l a r

a g a i n s t o t h e r c u r

r e n c i e s

, p a r t i c u l a r l y t h e A u s t r a l i a n d o l l a r

, B r a z

i l i a n r e a l

, C a n a d i a n d o l l a r

, E

u r o a n d N o r w e g i a n k r o n e r

, m a y

a f f e c t p r o f i t a b i l i t y a s s o m e i m p o r t a n t r a w m a t e r i a l s a r e p u r c h a s e d i

n o t h e r c u r r e n c i e s

, w h e r e a s p r o d u c t s a r e g e n e r a l l

y s o l d i n

U

. S

. d o l l a r s

.

A l c o a m a y n o t b e a b l e t o r e a l i z e e x p e c t e d b e n e f i t s f r o m i t s g r o w

t h p r o j e c t s o r s t r e a m

l i n i n g p o r t f o l i o s t r a t e g y

.

A l c o a ’ s g r o w

t h p r o j e c t s i n c l u d e t h e M a ’ a d e n j o i

n t v e n t u r e

, t h e n o w

- c o m

p l e t e d S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

, t h e g r e e n f

i e l d

J u r u t i b a u x i t e m i n e

, t h e o n g o i

n g E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t i n B r a z i l a n d t h e C h i n a a n d R u s s i a g r o w t h p r o j e c t s

. M a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e s e p r o

j e c t s w i l l b e b e n e f

i c i a l t o A l c o a ; h o w e v e r

, t h e r e i s n o a s s u r a n c e t h a t t h e s e b e n e f i t s w i l l b e

r e a l i z e d

, w h e t h e r d u e t o u n f

a v o r a b l e g l o b a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, c u r r e n c y f l u c t u a t i o n s

, o r o t h e r f

a c t o r s

, o r t h a t t h e r e m

a i n i n g

c o n s t r u c t i o n

, s t a r t

- u p a c t i v i t i e s a n d t e s t i

n g o n t h e E s t r e i t o p r o j e c t w i l l b e c o m

p l e t e d a s p l a n n e d b y t h e t a r

g e t e d c o m p l e t i o n

d a t e

.

A l c o a h a s m

a d e a n d m a y c o n t i n u e t o p l a n a n d e x

e c u t e a c q u i s i

t i o n s a n d d i v e s t i t u r e s a n d t a k

e o t h e r a c t i o n s t o s t r e a m

l i n e a n d

g r o w i t s p o r t f o l i o

. T h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t s u c h a c t i o n s w i l l b e u n d e r t a k e n o r c o m p l e t e d i n t h e i r e n t i r e t y a s p l a n n e d o r

b e n e f i c i a l t o A l c o a o r t h a t t a r

g e t e d c o m p l e t i o n d a t e s w i l l b e m

e t

. I n a d d i t i o n

, a c q u i s i

t i o n s p r e s e n t s i g n i f

i c a n t c h a l l e n g e s a n d

r i s k s r e l a t i n g t o t h e i n t e g r a t i o n o f t h e b u s i

n e s s i n t o t h e c o m p a n y

, a n d t h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e s t h a t t h e c o m p a n y w i l l

m a n a g e a c q u i s i

t i o n s s u c c e s s f

u l l y

. A l c o a m a y f a c e b a r r i e r s t o e x i t f r o m u n p r o f i t a b l e b u s i n e s s e s o r o p e r a t i o n s

, i

n c l u d i n g h i g h

e x i t c o s t s o r o b

j e c t i o n s f r o m v a r i o u s s t a k e h o l d e r s

.

A l c o a m a y n o t b e a b l e t o s u c c e s s f

u l l y r e a l i z e g o a l s e s t a b l i s h e d i n e a c h o f i t s f

o u r b u s i n e s s s e g m e n t s o r b

y t h e d a t e s t a r g e t e d

f o r s u c h g o a l s

.

A l c o a h a s a n n o u n c e d t a r

g e t s f o r e a c h o f i t s f o u r m a j o r b u s i n e s s s e g m e n t s

, i n c l u d i n g t h e f o l l o w i n g :

• b y 2 0 1 5

, d r

i v i n g t h e a l u m i n a b u s i n e s s d o w n i n t o t h e f i r s t q u a r t i l e o f t h e i n d u s t r y c o s t c u r v e a n d r e a l i z i n g p r o f i t l e v e l s

( p e r m t ) t h a t a r e b e y o n d i

t s r e c e n t h i s t o r

i c n o r m s ;

• b y 2 0 1 5

, d r

i v i n g t h e s m e l t i n g b u s i n e s s d o w n i n t o t h e s e c o n d q u a r

t i l e o f t h e i n d u s t r y c o s t c u r v e a n d i n c r e a s i n g

p r o f i t a b i l i t y ( p e r m t ) b e y o n d t h e c o m

p a n y ’ s p a s t t e n

- y e a r a v e r a g e ;

• b y 2 0 1 3

, i

n c r e a s i n g t h e r e v e n u e s o f t h e F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t b y $ 2

. 5 b i l l i o n b y g r o w i

n g 5 0 % f a s t e r t h a n t h e

m a r k e t a n d a c h i e v i

n g p e r f o r m a n c e l e v e l s a b o v e i

t s h i s t o r i c n o r m s ; a n d

• b y 2 0 1 3

, i

n c r e a s i n g t h e r e v e n u e s o f t h e E

n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t b y $ 1

. 6 b i l l i o n

, t h r o u g h m

a r k e t

g r o w t h

, n e w p r o d u c t i

n t r o d u c t i o n s

, a n d s h a r e g a i

n s

.

T h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t a l l o f t h e s e i n i t i a t i v e s w i l l b e c o m

p l e t e d a s a n t i c i

p a t e d o r t h a t A l c o a w i l l b e a b l e t o s u c c e s s f u l l y

r e a l i z e t h e s e g o a l s a t t h e t a r

g e t e d l e v e l s o r b y t h e p r o

j e c t e d d a t e s

.

J o i n t v e n t u r e s a n d o t h e r s t r a

t e g i c a l l i a n c e s m a y n o t b e s u c c e s s f u l

.

A l c o a p a r t i c i p a t e s i n j o i n t v e n t u r e s a n d h a s f

o r m e d s t r a t e g i c a l l i a n c e s a n d m

a y e n t e r i n t o o t h e r s i m i l a r a r r a n g e m e n t s i n t h e

f u t u r e

. F o r e x

a m p l e

, i n D e c e m b e r 2 0 0 9

, A l c o a a n n o u n c e d t h a t i t f o r m e d a j o i n t v e n t u r e w i

t h M a ’ a d e n

, t h e S a u d i A r a b i a n M i n i n g

C o m p a n y

, t o d e v e l o p a f

u l l y i n t e g r a t e d a l u m i n u m c o m p l e x ( i n c l u d i n g a b a u x i t e m i n e

, a l u m i n a7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 8 / 1 7 6 2 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 2 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

r e f i n e r y

, a l u m i n u m s m e l t e r a n d r o l l i n g m i l l ) i n t h e K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

. I n 2 0 1 1

, A l c o a e n t e r e d i n t o a M e m o r a n d u m o f

U n d e r s t a n d i n g f o l l o w e d b y a L

e t t e r o f I n t e n t w i

t h C h i n a P o w e r I n v e s t m

e n t C o r p o r a t i o n ( C P I ) w

h i c h p r o v i d e s a f

r a m e w o r k f o r

t h e c r e a t i o n o f a j o i

n t v e n t u r e e n t i

t y w i t h p l a n s t o t a r

g e t g r o w t h i n t h e C h i n e s e a u t o m o t i v e

, a e r o s p a c e

, p a c k

a g i n g

, a n d

c o n s u m e r e l e c t r o n i c m

a r k e t s

. A l t h o u g h t h e c o m

p a n y h a s

, i n r e l a t i o n t o t h e M a ’ a d e n j o i

n t v e n t u r e a n d i

t s o t h e r e x i s t i n g j o i n t

v e n t u r e s a n d s t r a t e g i c a l l i a n c e s

, s o u g h t t o p r o t e c t i t s i n t e r e s t s

, j o i n t v e n t u r e s a n d s t r a t e g i c a l l i a n c e s n e c e s s a r i l y i n v o l v e

s p e c i a l r i s k s

. W h e t h e r o r n o t A l c o a h o l d s m a j o r i t y i n t e r e s t s o r m

a i n t a i n s o p e r a t i o n a l c o n t r o l i

n s u c h a r r a n g e m e n t s

, i t s p a r t n e r s

m a y :

• h a v e e c o n o m

i c o r b u s i n e s s i n t e r e s t s o r g o a l s t h a t a r e i

n c o n s i s t e n t w i

t h o r o p p o s e d t o t h o s e o f t h e c o m p a n y ;

• e x e r c i s e v e t o r i g h t s s o a s t o b l o c k a c t i o n s t h a t A l c o a b e l i e v e s t o b e i n i t s o r t h e j o i n t v e n t u r e ’ s o r s t r a t e g i c a l l i a n c e ’ s

b e s t i n t e r e s t s ;

• t a k e a c t i o n c o n t r a r

y t o A l c o a ’ s p o l i c i e s o r o b

j e c t i v e s w i t h r e s p e c t t o i

t s i n v e s t m e n t s ; o r

• a s a r e s u l

t o f f i n a n c i a l o r o t h e r d i f

f i c u l t i e s

, b e u n a b l e o r u n w i l l i

n g t o f u l f i l l t h e i r o b l i g a t i o n s u n d e r t h e j o i

n t v e n t u r e

,

s t r a t e g i c a l l i a n c e o r o t h e r a g r e e m e n t s

, s u c h a s c o n t r

i b u t i n g c a p i t a l t o e x p a n s i o n o r m

a i n t e n a n c e p r o

j e c t s

.

I n a d d i t i o n

, t h e j o i n t v e n t u r e w i

t h M a ’ a d e n i s s u b

j e c t t o r i s k s a s s o c i a t e d w i

t h l a r g e i n f r a s t r u c t u r e c o n s t r

u c t i o n p r o j e c t s

, i n c l u d i n g t h e c o n s e q u e n c e s o f n o n

- c o m p l i a n c e w i t h t h e t i m e l i n e a n d o t h e r r e q u i

r e m e n t s u n d e r t h e g a s s u p p l

y a r r a n g e m e n t s f o r

t h e j o i n t v e n t u r e

. A l s o

, w

h i l e f i n a n c i n g i s i n p l a c e f o r t h e p r o j e c t

, t h e r e c a n b e n o g u a r a n t e e d a s s u r a n c e t h a t t h e p r o j e c t a s a

w h o l e w i l l b e c o m

p l e t e d w i t h i n b u d g e t o r t h a t t h e p r o

j e c t p h a s e s w i l l b e c o m

p l e t e d b y t h e i

r t a r g e t e d c o m p l e t i o n d a t e s

, o r t h a t i

t

o r A l c o a ’ s o t h e r j o i

n t v e n t u r e s o r s t r a t e g i c a l l i a n c e s w i l l b e b e n e f i c i a l t o A l c o a

, w

h e t h e r d u e t o t h e a b o v e

- d e s c r

i b e d r i s k s

,

u n f a v o r a b l e g l o b a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, i n c r e a s e s i n c o n s t r u c t i o n c o s t s

, c u r

r e n c y f l u c t u a t i o n s

, p o l i

t i c a l r i s k s

, o r o t h e r f

a c t o r s

.

A l c o a f a c e s s i g n i f i c a n t c o m p e t i t i o n

.

A s d i s c u s s e d i

n P a r t I

, I t e m 1

. ( B u s i

n e s s

– C o m p e t i t i v e C o n d i t i o n s ) o f t h i s r e p o r

t

, t h e m a r k e t s f o r m o s t a l u m i n u m p r o d u c t s a r e

h i g h l y c o m p e t i t i v e

. A l c o a ’ s c o m

p e t i t o r s i n c l u d e a v a r i e t y o f b o t h U

. S

. a n d n o n

- U

. S

. c o m p a n i e s i n a l l m a j o r m a r k e t s

, i n c l u d i n g

s o m e t h a t a r e s u b s i d i

z e d

. I n a d d i t i o n

, a l u m i n u m c o m p e t e s w i t h o t h e r m a t e r i a l s

, s u c h a s s t e e l

, p l a s t i c s

, c o m p o s i t e s

, a n d g l a s s

,

a m o n g o t h e r s

, f

o r v a r i o u s a p p l i c a t i o n s i

n A l c o a ’ s k e y m a r k e t s

. T h e w i l l i

n g n e s s o f c u s t o m

e r s t o a c c e p t s u b s t i

t u t i o n s f o r t h e

p r o d u c t s s o l d b y A l c o a

, t h e a b i l i t y o f l a r g e c u s t o m e r s t o e x e r t l e v e r a g e i n t h e m a r k e t p l a c e t o a f

f e c t t h e p r i c i n g f o r f a b r i c a t e d

a l u m i n u m p r o d u c t s

, o r o t h e r d e v e l o p m e n t s b y o r a f

f e c t i n g A l c o a ’ s c o m

p e t i t o r s o r c u s t o m

e r s c o u l d a f f e c t A l c o a ’ s r e s u l

t s o f

o p e r a t i o n s

. I n a d d i

t i o n

, A l c o a ’ s c o m

p e t i t i v e p o s i t i o n d e p e n d s

, i

n p a r t

, o n t h e c o m

p a n y ’ s a c c e s s t o a n e c o n o m

i c a l p o w e r

s u p p l y t o s u s t a i n i t s o p e r a t i o n s i

n v a r i o u s c o u n t r i e s

.

F u r t h e r m e t a l s i n d u s t r y c o n s o l i d

a t i o n c o u l d i m

p a c t A l c o a ’ s b

u s i n e s s

.

T h e m e t a l s i n d u s t r y h a s e x p e r i e n c e d c o n s o l i d a t i o n o v e r t h e p a s t s e v e r a l y e a r s

, a n d t h e r e m a y b e f u r t h e r i n d u s t r y c o n s o l i d a t i o n

i n t h e f u t u r e

. A l t h o u g h c u r r e n t i n d u s t r y c o n s o l i d a t i o n h a s n o t n e g a t i

v e l y i m p a c t e d A l c o a ’ s b u s i

n e s s

, f u r t h e r c o n s o l i d a t i o n i

n

t h e a l u m i n u m i n d u s t r y c o u l d p o s s i

b l y h a v e n e g a t i

v e i m p a c t s t h a t w e c a n n o t r e l i a b l

y p r e d i c t

.

F a i l u r e t o m a i n t a i n i n v e s t m e n t g r a d

e c r e d i t r a t i n g s c o u l d l i m

i t A l c o a ’ s a b i l i t y t o o b t a i n f u t u r e f i n a n c i n g , i n c r e a s e i t s

b o r r o w i n g c o s t s , a d

v e r s e l y a f f e c t t h e m a r k e t p

r i c e o f i t s e x

i s t i n g s e c u r i t i e s , o r o t h e r w

i s e i m p a i r i t s b u s i n e s s , f i n a n c i a l

c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p

e r a t i o n s

.

C u r r e n t l y

, A l c o a ’ s l o n g

- t e r

m d e b t i s r a t e d B B B

- w i

t h s t a b l e o u t l o o k b y S t a n d a r d a n d P o o r ’ s R a t i n g s S e r v i c e s ; B a a 3 w i

t h s t a b l e

o u t l o o k b y M o o d y ’ s I n v e s t o r s S e r v i c e s ; a n d B B B

- w i

t h s t a b l e o u t l o o k b y F i

t c h R a t i n g s

. T h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t a n y

r a t i n g a s s i g n e d w i l l r e m

a i n i n e f f e c t f o r a n y g i v e n p e r i o d o f t i m e o r t h a t a r a t i

n g w i l l n o t b e l o w e r e d

, s u s p e n d e d o r w i t h d r a w n

e n t i r e l y b y a r a t i n g a g e n c y

, i f

, i n t h a t r a t i n g a g e n c y ’ s j u d g m

e n t

, c i r c u m s t a n c e s s o w a r

r a n t

. M a i n t a i n i n g a n i n v e s t m e n t

- g r a d e

c r e d i t r a t i n g i s a n i m p o r t a n t e l e m e n t o f A l c o a ’ s f

i n a n c i a l s t r a t e g y

. A d o w

n g r a d e o f A l c o a ’ s c r e d i

t r a t i n g s c o u l d a d v e r s e l

y a f f e c t

t h e m a r k e t p r i c e o f i t s s e c u r i t i e s

, a d v e r s e l

y a f f e c t e x i s t i n g f i n a n c i n g

, l i m i t a c c e s s t o t h e c a p i

t a l o r c r e d i t m a r k e t s o r o t h e r w i s e

a d v e r s e l y a f f e c t t h e a v a i l a b i l i

t y o f o t h e r n e w f

i n a n c i n g o n f a v o r a b l e t e r m s

, i f a t a l l

, r e s u l

t i n m o r e r e s t r i c t i v e c o v e n a n t s i

n

a g r e e m e n t s g o v e r n i n g t h e t e r m s o f a n y f u t u r e i n d e b t e d n e s s t h a t t h e c o m

p a n y i n c u r s

, i n c r e a s e t h e c o s t o f b o r

r o w i n g

, o r i m p a i r

i t s b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

.

2 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n a d d i t i o n

, u n d e r t h e p r o

j e c t f i n a n c i n g s f o r t h e j o i n t v e n t u r e p r o

j e c t i n t h e K i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

, a d o w

n g r a d e o f A l c o a ’ s

c r e d i t r a t i n g s b e l o w i n v e s t m e n t g r a d e b y a t l e a s t t w o r a t i

n g a g e n c i e s w o u l d r e q u i

r e A l c o a t o p r o v i d e a l e t t e r o f c r e d i t o r f u n d

a n e s c r o w a c c o u n t f

o r a p o r t i o n o r a l l o f A l c o a ’ s r e m

a i n i n g e q u i t y c o m m i t m e n t t o t h e j o i

n t v e n t u r e

. F o r a d d i

t i o n a l i n f o r m a t i o n

r e g a r d i n g t h e p r o j e c t f i n a n c i n g s

, s e e N o t e I t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8 ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d

S u p p l e m e n t a r y D a t a ) o f t h i s r e p o r

t

.

A l c o a c o u l d b

e a d v e r s e l y a f f e c t e d b y t h e f a i l u r e o f f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t o f

u l f i l l t h e i r c o m

m i t m e n t s u n d e r c o m m i t t e d c r e d i t

f a c i l i t i e s

.

A s d i s c u s s e d i

n P a r t I I

, I t e m 7

. ( M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s

–

L i q u i d i t y a n d C a p i t a l R e s o u r c e s ) o f t h i s r e p o r

t

, A l c o a h a s a c o m

m i t t e d r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y w i t h f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

a v a i l a b l e f o r i t s u s e

, f o r w h i c h t h e c o m

p a n y p a y s c o m

m i t m e n t f e e s

. T h e f a c i l i t y i s p r o v i d e d b y a s y n d i c a t e o f s e v e r a l f i n a n c i a l

i n s t i t u t i o n s

, w i t h e a c h i n s t i t u t i o n a g r e e i

n g s e v e r a l l y ( a n d n o t j o i

n t l y ) t o m a k e r e v o l v i n g c r e d i t l o a n s t o A l c o a i

n a c c o r d a n c e

w i t h t h e t e r m s o f t h e c r e d i

t a g r e e m e n t

. I f o n e o r m

o r e o f t h e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s p r o v i d i

n g t h e c o m m i t t e d c r e d i t f a c i l i t y w e r e t o

d e f a u l t o n i t s o b l i g a t i o n t o f

u n d i t s c o m m i t m e n t

, t h e p o r t i o n o f t h e c o m

m i t t e d f a c i l i t y p r o v i d e d b y s u c h d e f

a u l t i n g f i n a n c i a l

i n s t i t u t i o n w o u l d n o t b e a v a i l a b l e t o t h e c o m p a n y

.

A l c o a m a y n o t b e a b l e t o r e a l i z e e x p e c t e d b e n e f i t s f r o m t h e c h a n g e t o i n d

e x p r i c i n g o f a l u m i n a

.

A l c o a h a s i m p l e m e n t e d a m o v e t o a p r i c i n g m e c h a n i s m f o r a l u m i n a b a s e d o n a n i

n d e x o f a l u m i n a p r i c e s r a t h e r t h a n a p e r c e n t a g e

o f t h e L M E

- b a s e d a l u m i n u m p r i c e

. A l c o a b e l i e v e s t h a t t h i s c h a n g e

, e x p e c t e d t o a f f e c t a p p r o x i m a t e l y 2 0 % o f a n n u a l c o n t r a c t s

c o m i n g u p f o r r e n e w a l e a c h y e a r

, w i l l m

o r e f a i r l y r e f l e c t t h e f u n d a m e n t a l s o f a l u m i n a i n c l u d i n g r a w m a t e r i a l s a n d o t h e r i

n p u t

c o s t s i n v o l v e d

. T h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t s u c h i n d e x p r i c i n g u l t i m a t e l y w i l l b e a c c e p t e d o r t h a t s u c h i n d e x p r i c i n g w i l l

r e s u l t i n c o n s i s t e n t l

y g r e a t e r p r o f

i t a b i l i t y f r o m s a l e s o f a l

u m i n a

.

A l c o a ’ s g l o b

a l o p e r a t i o n s a r e e x p o s e d t o p o l i t i c a l a n d e c o n o m

i c r i s k s , c o m

m e r c i a l i n s t a b i l i t y a n d e v e n t s b e y o n d i t s c o n t r o l i n

t h e c o u n t r i e s i n w

h i c h i t o p e r a t e s

.

A l c o a h a s o p e r a t i o n s o r a c t i

v i t i e s i n n u m e r o u s c o u n t r

i e s a n d r e g i o n s o u t s i d e t h e U

. S

. h a v i n g v a r y i n g d e g r e e s o f p o l i

t i c a l a n d

e c o n o m i c r i s k

, i n c l u d i n g C h i n a

, E u r o p e

, G u i n e a

, R u s s i a

, a n d t h e K

i n g d o m o f S a u d i A r a b i a

, a m

o n g o t h e r s

. R

i s k s i n c l u d e t h o s e

a s s o c i a t e d w i

t h s o v e r e i g n a n d p r

i v a t e d e b t d e f

a u l t

, p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y

, c i v i l u n r e s t

, e x

p r o p r i a t i o n

, n a t i o n a l i

z a t i o n

, r e n e g o t i a t i o n

o r n u l l i f i c a t i o n o f e x i s t i n g a g r e e m e n t s

, m i n i n g l e a s e s a n d p e r

m i t s

, c o m m e r c i a l i n s t a b i l i t y c a u s e d b y c o r

r u p t i o n

, a n d c h a n g e s i

n

l o c a l g o v e r n m e n t l a w s

, r e g u l a t i o n s a n d p o l i c i e s

, i n c l u d i n g t h o s e r e l a t e d t o t a r

i f f s a n d t r a d e b a r

r i e r s

, t a x a t i o n

, e x c h a n g e

c o n t r o l s

, e m p l o y m e n t r e g u l a t i o n s a n d r e p a t r

i a t i o n o f e a r n i n g s

. W h i l e t h e i

m p a c t o f t h e s e f

a c t o r s i s d i f f i c u l t t o p r e d i c t

, a n y o n e

o r m o r e o f t h e m c o u l d a d v e r s e l

y a f f e c t A l c o a ’ s b u s i

n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o r o p e r a t i

n g r e s u l t s

.

A l c o a c o u l d b

e a d v e r s e l y a f f e c t e d b y c h a n g e s i n t h e b

u s i n e s s o r f i n a n c i a l c o n d i t i o n o f a s i g n i f

i c a n t c u s t o m e r o r c u s t o m e r s

.

A s i g n i f i c a n t d o w n t u r n o r f u r t h e r d e t e r i o r a t i o n i n t h e b u s i n e s s o r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o f a k e y c u s t o m e r o r c u s t o m

e r s s u p p l i e d

b y A l c o a c o u l d a f

f e c t A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s i

n a p a r t i c u l a r p e r i o d

. A l c o a ’ s c u s t o m

e r s m a y e x p e r i e n c e d e l a y s i

n t h e

l a u n c h o f n e w p r o d u c t s

, l a b o r s t r i k e s

, d i m i n i s h e d l i q u i d i

t y o r c r e d i t u n a v a i l a b i l i

t y

, w e a k d e m

a n d f o r t h e i r p r o d u c t s

, o r o t h e r

d i f f i c u l t i e s i n t h e i r b u s i n e s s e s

. I f A l c o a i s n o t s u c c e s s f u l i n r e p l a c i n g b u s i n e s s l o s t f r o m s u c h c u s t o m

e r s

, p r o f i t a b i l i t y m a y b e

a d v e r s e l y a f f e c t e d

.

A l c o a m a y b e e x p o s e d t o s i g n i f

i c a n t l e g a l p r o c e e d i n g s , i n v e s t i g a t i o n s o r c h a n g e s i n U

. S

. f e d e r a l

, s t a t e o r f o r e i g n l a w ,

r e g u l a t i o n o r p o l i c y

.

A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s o r l i q u i d i

t y i n a p a r t i c u l a r p e r i o d c o u l d b e a f

f e c t e d b y n e w o r i

n c r e a s i n g l y s t r i n g e n t l a w s

,

r e g u l a t o r y r e q u i r e m e n t s o r i n t e r p r e t a t i o n s

, o r o u t c o m

e s o f s i g n i f i c a n t l e g a l p r o c e e d i

n g s o r i n v e s t i g a t i o n s a d v e r s e t o A l c o a

. T h e c o m p a n y m a y e x p e r i e n c e a c h a n g e i

n e f f e c t i v e t a x r a t e s o r b e c o m

e s u b j e c t t o u n e x p e c t e d o r r i s i n g c o s t s

2 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a s s o c i a t e d w i

t h b u s i n e s s o p e r a t i o n s o r p r o v i s i o n o f h e a l t h o r w e l f a r e b e n e f i t s t o e m p l o y e e s d u e t o c h a n g e s i

n l a w s

,

r e g u l a t i o n s o r p o l i c i e s

. T h e c o m p a n y i s a l s o s u b

j e c t t o a v a r i e t y o f l e g a l c o m

p l i a n c e r i s k s

. T h e s e r

i s k s i n c l u d e

, a m o n g o t h e r

t h i n g s

, p o t e n t i a l c l a i

m s r e l a t i n g t o p r o d u c t l i a b i l i

t y

, h e a l t h a n d s a f e t y

, e n v i r o n m e n t a l m a t t e r s

, i n t e l l e c t u a l p r o p e r

t y r i g h t s

,

g o v e r n m e n t c o n t r a c t s

, t a x

e s

, a n d c o m p l i a n c e w i t h U

. S

. a n d f

o r e i g n e x p o r t l a w s

, a n t i

- b r

i b e r y l a w s

, c o m p e t i t i o n l a w s a n d s a l e s

a n d t r a d i n g p r a c t i c e s

. A l c o a c o u l d b e s u b j e c t t o f i n e s

, p e n a l t i e s

, d a m a g e s ( i n c e r t a i n c a s e s

, t r e b l e d a m

a g e s )

, o r s u s p e n s i o n o r

d e b a r m e n t f r o m g o v e r n m e n t c o n t r a c t s

. W h i l e A l c o a b e l i e v e s i t h a s a d o p t e d a p p r o p r

i a t e r i s k m a n a g e m e n t a n d c o m p l i a n c e

p r o g r a m s t o a d d r e s s a n d r e d u c e t h e s e r i s k s

, t h e g l o b a l a n d d i

v e r s e n a t u r e o f i

t s o p e r a t i o n s m

e a n s t h a t t h e s e r

i s k s w i l l c o n t i

n u e

t o e x i s t a n d a d d i t i o n a l l e g a l p r o c e e d i

n g s a n d c o n t i

n g e n c i e s m a y a r i s e f r o m t i m e t o t i m e

. I n a d d i t i o n

, v a r i o u s f a c t o r s o r

d e v e l o p m e n t s c a n l e a d t h e c o m

p a n y t o c h a n g e c u r

r e n t e s t i m a t e s o f l i a b i l i

t i e s o r m a k e s u c h e s t i m a t e s f o r m a t t e r s p r e v i o u s l

y n o t

s u s c e p t i b l e o f r e a s o n a b l e e s t i

m a t e s

, s u c h a s a s i g n i f

i c a n t j u d i c i a l r

u l i n g o r j u d g m e n t

, a s i g n i f i c a n t s e t t l e m

e n t

, s i g n i f i c a n t

r e g u l a t o r y d e v e l o p m e n t s o r c h a n g e s i

n a p p l i c a b l e l a w

. A f

u t u r e a d v e r s e r

u l i n g o r s e t t l e m

e n t o r u n f a v o r a b l e c h a n g e s i

n l a w s

,

r e g u l a t i o n s o r p o l i c i e s

, o r o t h e r c o n t i n g e n c i e s t h a t t h e c o m

p a n y c a n n o t p r e d i c t w i

t h c e r t a i n t y c o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e

e f f e c t o n t h e c o m

p a n y ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s o r c a s h f

l o w s i n a p a r t i c u l a r p e r i o d

. F o r a d d i

t i o n a l i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e l e g a l

p r o c e e d i n g s i n v o l v i n g t h e c o m p a n y

, s e e t h e d i s c u s s i o n i

n P a r t I

, I t e m 3

. ( L

e g a l P r o c e e d i

n g s )

, o f t h i s r e p o r

t a n d i n N o t e N t o t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a )

.

A l c o a i s s u b

j e c t t o a b r o a d r a n g e o f h e a

l t h

, s a f e t y a n d e n v i r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a

t i o n s i n t h e j u r i s d

i c t i o n s i n w h i c h i t

o p e r a t e s a n d m a y b e e x p o s e d t o s u b s t a n t i a l c o s t s a n d l i a

b i l i t i e s a s s o c i a

t e d w i t h s u c h l a w s a n d r e g u l a

t i o n s

.

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s w o r

l d w i d e a r e s u b

j e c t t o n u m e r o u s c o m p l e x a n d i n c r e a s i n g l y s t r i n g e n t h e a l t h

, s a f e t y a n d e n v i

r o n m e n t a l

l a w s a n d r e g u l a t i o n s

. T h e c o s t s o f c o m p l y i n g w i t h s u c h l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, i

n c l u d i n g p a r t i c i p a t i o n i n a s s e s s m e n t s a n d

c l e a n u p s o f s i

t e s

, a s w e l l a s i

n t e r n a l v o l u n t a r y p r o g r a m s

, a r e s i g n i f i c a n t a n d w i l l c o n t i

n u e t o b e s o f

o r t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e

. E n v i r o n m e n t a l m a t t e r s f o r w h i c h w e m a y b e l i a b l e m

a y a r i s e i n t h e f u t u r e a t o u r p r e s e n t s i

t e s

, w h e r e n o p r o b l e m i s c u r

r e n t l y

k n o w n

, a t p r e v i o u s l

y o w n e d s i t e s

, s i t e s p r e v i o u s l

y o p e r a t e d b y u s

, s i

t e s o w n e d b y o u r p r e d e c e s s o r s o r s i

t e s t h a t w e m

a y

a c q u i r e i n t h e f u t u r e

. A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s o r l i q u i d i

t y i n a p a r t i c u l a r p e r i o d c o u l d b e a f

f e c t e d b y c e r t a i n h e a l t h

, s a f e t y

o r e n v i r o n m e n t a l m a t t e r s

, i n c l u d i n g r e m e d i a t i o n c o s t s a n d d a m

a g e s r e l a t e d t o s e v e r a l s i

t e s

. A d d i t i o n a l l y

, e v o l v i n g r e g u l a t o r

y

s t a n d a r d s a n d e x

p e c t a t i o n s c a n r e s u l

t i n i n c r e a s e d l i t i g a t i o n a n d / o r i

n c r e a s e d c o s t s

, a l l o f w

h i c h c a n h a v e a m

a t e r i a l a n d

a d v e r s e e f f e c t o n e a r n i n g s a n d c a s h f

l o w s

.

C l i m a t e c h a n g e , c l i m a

t e c h a n g e l e g i s l a

t i o n o r r e g u l a

t i o n s a n d g r e e n h o u s e e f

f e c t s m a y a d v e r s e l y i m p a c t A l c o a ’ s o p

e r a t i o n s

a n d m a r k e t s

.

E n e r g y i s a s i g n i f

i c a n t i n p u t i n a n u m b e r o f A l c o a ’ s o p e r a t i o n s

. T h e r e i s g r o w i n g r e c o g n i t i o n t h a t c o n s u m

p t i o n o f e n e r

g y

d e r i v e d f r o m f o s s i l f u e l s i s a c o n t r

i b u t o r t o g l o b a l w a r

m i n g

.

A n u m b e r o f g o v e r

n m e n t s o r g o v e r

n m e n t a l b o d i e s h a v e i

n t r o d u c e d o r a r e c o n t e m

p l a t i n g l e g i s l a t i v e a n d r e g u l a t o r

y c h a n g e i n

r e s p o n s e t o t h e p o t e n t i a l i

m p a c t s o f c l i m a t e c h a n g e

. T h e r e i s a l s o c u r

r e n t a n d e m e r g i n g r e g u l a t i o n

, s u c h a s t h e m

a n d a t o r y

r e n e w a b l e e n e r

g y t a r g e t i n A u s t r a l i a

, A u s t r a l i a ’ s c a r

b o n t a x e f f e c t i v e i n 2 0 1 2

, Q u e b e c ’ s t r a n s i

t i o n t o a “ c a p a n d t r a d e ” s y s t e m

w i t h c o m p l i a n c e r e q u i

r e d i n 2 0 1 3 a n d E

u r o p e a n d i r e c t e m i s s i o n r e g u l a t i o n s e x

p e c t e d b y 2 0 1 3

. A l c o a w i l l l i

k e l y s e e c h a n g e s i

n

t h e m a r g i n s o f g r e e n h o u s e g a s

- i

n t e n s i v e a s s e t s a n d e n e r

g y

- i n t e n s i v e a s s e t s a s a r e s u l

t o f r e g u l a t o r

y i m p a c t s i n t h e c o u n t r

i e s

i n w h i c h t h e c o m

p a n y o p e r a t e s

. T h e s e r e g u l a t o r y m e c h a n i s m s m a y b e e i t h e r v o l u n t a r y o r l e g i s l a t e d a n d m

a y i m p a c t A l c o a ’ s

o p e r a t i o n s d i

r e c t l y o r i n d i r e c t l y t h r o u g h c u s t o m

e r s o r A l c o a ’ s s u p p l

y c h a i n

. I n c o n s i s t e n c y o f r e g u l a t i o n s m a y a l s o c h a n g e t h e

a t t r a c t i v e n e s s o f t h e l o c a t i o n s o f s o m e o f t h e c o m p a n y ’ s a s s e t s

. A s s e s s m

e n t s o f t h e p o t e n t i a l i

m p a c t o f f u t u r e c l i m a t e c h a n g e

l e g i s l a t i o n

, r e g u l a t i o n a n d i

n t e r n a t i o n a l t r e a t i e s a n d a c c o r d s a r e u n c e r t a i n

, g i v e n t h e w i d e s c o p e o f p o t e n t i a l r e g u l a t o r y c h a n g e

i n c o u n t r i e s i n w h i c h A l c o a o p e r a t e s

. T h e c o m

p a n y m a y r e a l i z e i n c r e a s e d c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s r e s u l t i n g f r o m r e q u i r e d

c o m p l i a n c e w i t h r e v i s e d o r n e w l e g i s l a t i o n o r r e g u l a t i o n s

, c o s t s t o p u r c h a s e o r p r o f i t s f r o m s a l e s o f

, a l l o w a n c e s o r c r e d i

t s

u n d e r a “ c a p a n d t r a d e ” s y s t e m

, i n c r e a s e d i n s u r a n c e p r e m

i u m s a n d d e d u c t i

b l e s a s n e w a c t u a r

i a l t a b l e s a r e d e v e l o p e d t o

r e s h a p e c o v e r a g e

, a c h a n g e i

n c o m p e t i t i v e p o s i t i o n r e l a t i v e t o i n d u s t r y p e e r s a n d c h a n g e s t o p r o f

i t o r l o s s a r i s i n g f r o m

i n c r e a s e d o r d e c r e a s e d d e m

a n d f o r g o o d s p r o d u c e d b y t h e c o m p a n y a n d i n d i r e c t l y

, f r o m c h a n g e s i

n c o s t s o f g o o d s s o l d

.

2 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e p o t e n t i a l p h y s i c a l i

m p a c t s o f c l i m a t e c h a n g e o n t h e c o m

p a n y ’ s o p e r a t i o n s a r e h i g h l

y u n c e r t a i n

, a n d w i l l b e p a r

t i c u l a r t o t h e

g e o g r a p h i c c i

r c u m s t a n c e s

. T h e s e m

a y i n c l u d e c h a n g e s i

n r a i n f a l l p a t t e r n s

, s h o r t a g e s o f w a t e r o r o t h e r n a t u r a l r e s o u r c e s

,

c h a n g i n g s e a l e v e l s

, c h a n g i

n g s t o r m p a t t e r n s a n d i n t e n s i t i e s

, a n d c h a n g i

n g t e m p e r a t u r e l e v e l s

. T h e s e e f

f e c t s m a y a d v e r s e l y

i m p a c t t h e c o s t

, p r o d u c t i o n a n d f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e o f A l c o a ’ s o p e r a t i o n s

.

A d v e r s e c h a n g e s i n d

i s c o u n t r a t e s , l o w e r

- t h a n

- e x p e c t e d i n v e s t m e n t r e t u r n o n p

e n s i o n a s s e t s a n d o t h e r f

a c t o r s c o u l d a f

f e c t

A l c o a ’ s r e s u l t s o f o p

e r a t i o n s o r l e v e l o f p e n s i o n f u n d i n g c o n t r i b u t i o n s i n f u t u r e p e r i o d s

.

A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s m

a y b e n e g a t i v e l y a f f e c t e d b y t h e a m

o u n t o f e x p e n s e A l c o a r e c o r d s f

o r i t s p e n s i o n a n d o t h e r

p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s

. U

. S

. g e n e r a l l

y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s ( G A A P ) r e q u i r e t h a t A l c o a c a l c u l a t e i

n c o m e o r

e x p e n s e f o r t h e p l a n s u s i

n g a c t u a r i a l v a l u a t i o n s

. T h e s e v a l

u a t i o n s r e f l e c t a s s u m p t i o n s a b o u t f

i n a n c i a l m a r k e t a n d o t h e r

e c o n o m i c c o n d i t i o n s

, w h i c h m a y c h a n g e b a s e d o n c h a n g e s i

n k e y e c o n o m i c i n d i c a t o r s

. T h e m

o s t s i g n i f i c a n t y e a r

- e n d

a s s u m p t i o n s u s e d b y A l c o a t o e s t i

m a t e p e n s i o n o r o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t i n c o m e o r e x p e n s e f o r t h e f o l l o w i n g y e a r a r e

t h e d i s c o u n t r a t e a n d t h e e x

p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s

. T h e l a r

g e d e c l i n e i n o u r f u n d e d s t a t u s i

n 2 0 0 8 d u e t o

t h e f i n a n c i a l c r i s i s g e n e r a t e d s i g n i f

i c a n t u n r e c o g n i

z e d a c t u a r i a l l o s s e s

. W e a n t i c i

p a t e t h a t e x p e n s e i n f u t u r e y e a r s w i l l c o n t i

n u e

t o b e a f f e c t e d a s t h e u n r e c o g n i

z e d l o s s e s a r e r e c o g n i

z e d i n e a r n i n g s

. I n a d d i t i o n

, A l c o a i s r e q u i

r e d t o m a k e a n a n n u a l

m e a s u r e m e n t o f p l a n a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s

, w h i c h m a y r e s u l t i n a s i g n i f i c a n t c h a r g e t o s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y

. F o r a d i s c u s s i o n

r e g a r d i n g h o w A l c o a ’ s f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s c a n b e a f

f e c t e d b y p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t s a c c o u n t i n g p o l i c i e s

,

s e e P a r t I I

, I t e m 7

. ( M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s ) u n d e r t h e

c a p t i o n “ C r i t i c a l A c c o u n t i

n g P o l i c i e s a n d E

s t i m a t e s

— P e n s i o n a n d O t h e r P o s t r e t i r e m e n t B e n e f i t s

, ” a n d P a r t I I

, I t e m 8

. ( F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a ) u n d e r N o t e W t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

— P e n s i o n a n d O t h e r

P o s t r e t i r e m e n t B e n e f i t s

. A l t h o u g h G A A P e x p e n s e a n d p e n s i o n f

u n d i n g c o n t r i b u t i o n s a r e n o t d i

r e c t l y r e l a t e d

, t h e k

e y e c o n o m i c

f a c t o r s t h a t a f

f e c t G A A P e x p e n s e w o u l d a l s o l i

k e l y a f f e c t t h e a m o u n t o f c a s h o r s e c u r

i t i e s A l c o a w o u l d c o n t r

i b u t e t o t h e

p e n s i o n p l a n s

. P o t e n t i a l p e n s i o n c o n t r i b u t i o n s i n c l u d e b o t h m a n d a t o r y a m o u n t s r e q u i r e d u n d e r f e d e r a l l a w a n d d i s c r e t i o n a r

y

c o n t r i b u t i o n s t o i m p r o v e t h e p l a n s ’ f

u n d e d s t a t u s

. H i g h e r t h a n e x

p e c t e d p o t e n t i a l c o n t r

i b u t i o n s d u e t o a f

u r t h e r d e c l i n e i n o u r

f u n d e d s t a t u s e i

t h e r b y a n a d d i

t i o n a l d e c l i n e i n d i s c o u n t r a t e s o r a l o w e r t h a n e x p e c t e d i n v e s t m e n t r e t u r n o n p l a n a s s e t s c o u l d

a d v e r s e l y a f f e c t o u r c a s h f

l o w s

.

U n i o n d i s p u t e s a n d o t h e r e m

p l o y e e r e l a t i o n s i s s u e s c o u l d a d

v e r s e l y a f f e c t A l c o a ’ s f

i n a n c i a l r e s u l t s

.

A s i g n i f i c a n t p o r t i o n o f A l c o a ’ s e m

p l o y e e s a r e r e p r e s e n t e d b y l a b o r u n i o n s i n a n u m b e r o f c o u n t r

i e s u n d e r v a r

i o u s c o l l e c t i v e

b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s w i t h v a r y i n g d u r a t i o n s a n d e x

p i r a t i o n d a t e s

. W h i l e A l c o a w a s s u c c e s s f u l i n r e n e g o t i a t i

n g t h e m a s t e r

c o l l e c t i v e b a r g a i n i n g a g r e e m e n t w i t h t h e U n i t e d S t e e l w o r k e r s i n J u n e 2 0 1 0

, A l c o a m

a y n o t b e a b l e t o s a t i s f

a c t o r i l y r e n e g o t i a t e

o t h e r c o l l e c t i

v e b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s i n t h e U

. S

. a n d o t h e r c o u n t r

i e s w h e n t h e y e x p i r e

. I n a d d i t i o n

, e x i s t i n g c o l l e c t i v e

b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s m a y n o t p r e v e n t a s t r

i k e o r w o r k s t o p p a g e a t A l c o a ’ s f

a c i l i t i e s i n t h e f u t u r e

. A l c o a m

a y a l s o b e s u b

j e c t

t o g e n e r a l c o u n t r

y s t r i k e s o r w o r k s t o p p a g e s u n r e l a t e d t o i

t s b u s i n e s s o r c o l l e c t i

v e b a r g a i n i n g a g r e e m e n t s

. A n y s u c h w o r

k

s t o p p a g e s ( o r p o t e n t i a l w o r

k s t o p p a g e s ) c o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n A l c o a ’ s f

i n a n c i a l r e s u l

t s

.

A l c o a ’ s h u m a n r e s o u r c e t a

l e n t p o o l m a y n o t b e a d e q u a t e t o s u p p o r t t h e c o m p a n y ’ s g r o w t h

.

A l c o a ’ s e x i s t i n g o p e r a t i o n s a n d d e v e l o p m

e n t p r o j e c t s r e q u i r e h i g h l y s k i l l e d e x e c u t i v e s

, a n d s t a f

f w i t h r e l e v a n t i n d u s t r y a n d

t e c h n i c a l e x p e r i e n c e

. T h e i n a b i l i t y o f t h e c o m

p a n y a n d i n d u s t r y t o a t t r a c t a n d r e t a i

n s u c h p e o p l e m

a y a d v e r s e l y i m p a c t A l c o a ’ s

a b i l i t y t o a d e q u a t e l

y m e e t p r o j e c t d e m a n d s a n d f i l l r o l e s i n e x i s t i n g o p e r a t i o n s

. S k

i l l s s h o r t a g e s i n e n g i n e e r i n g

, t e c h n i c a l

s e r v i c e

, c o n s t r u c t i o n a n d m

a i n t e n a n c e c o n t r a c t o r s a n d o t h e r l a b o r m a r k e t i n a d e q u a c i e s m

a y a l s o i m p a c t a c t i v i t i e s

. T h e s e

s h o r t a g e s m a y a d v e r s e l y i m p a c t t h e c o s t a n d s c h e d u l e o f d e v e l o p m e n t p r o j e c t s a n d t h e c o s t a n d e f

f i c i e n c y o f e x

i s t i n g

o p e r a t i o n s

.

A l c o a m a y n o t r e a l i z e e x p e c t e d l o n g

- t e r m b

e n e f i t s f r o m i t s p r o d u c t i v i t y a n d c o s t

- r e d

u c t i o n i n i t i a

t i v e s

.

A l c o a h a s u n d e r

t a k e n

, a n d m a y c o n t i n u e t o u n d e r

t a k e

, p r o d u c t i v i t y a n d c o s t

- r e d u c t i o n i

n i t i a t i v e s t o i m p r o v e p e r f o r m a n c e a n d

c o n s e r v e c a s h

, i n c l u d i n g n e w p r o c u r e m

e n t s t r a t e g i e s f

o r r a w m a t e r i a l s

, s u c h a s b a c k

w a r d i n t e g r a t i o n a n d n o n

- t r a d i

t i o n a l

s o u r c i n g f r o m n u m e r o u s g e o g r a p h i e s

, a n d d e p l o y m e n t o f c o m p a n y

- w i d e b u s i

n e s s p r o c e s s m

o d e l s

, s u c h a s t h e A l c o a B u s i

n e s s

S y s t e m a n d t h e A l c o a E

n t e r p r i s e B u s i n e s s S o l u t i o n ( a n i n i t i a t i v e d e s i g n e d t o b u i l d a

2 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

c o m m o n g l o b a l i n f r a s t r u c t u r e a c r o s s A l c o a f

o r d a t a

, p r o c e s s e s a n d s u p p o r

t i n g s o f t w a r e )

. T h e r e i s n o a s s u r a n c e t h a t t h e s e

i n i t i a t i v e s w i l l a l l b e c o m

p l e t e d o r b e n e f

i c i a l t o A l c o a o r t h a t e s t i

m a t e d c o s t s a v i

n g s f r o m s u c h a c t i

v i t i e s w i l l b e r e a l i

z e d

.

A l c o a m a y n o t b e a b l e t o s u c c e s s f

u l l y d e v e l o p a n d i m p l e m e n t t e c h n o l o g y i n i t i a

t i v e s

.

A l c o a i s w o r

k i n g o n d e v e l o p m

e n t s i n a d v a n c e d s m

e l t i n g p r o c e s s t e c h n o l o g i e s

, i

n c l u d i n g i n e r t a n o d e a n d c a r

b o t h e r m i c

t e c h n o l o g y

, i

n a d d i t i o n t o m u l t i

- a l l o y c a s t i

n g p r o c e s s e s

. T h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t s u c h t e c h n o l o g i e s w i l l b e

c o m m e r c i a l l y f e a s i b l e o r b e n e f i c i a l t o A l c o a

.

A l c o a ’ s b u s i n e s s a n d g r o w

t h p r o s p e c t s m a y b e n e g a t i v e l y i m p a c t e d b y r e d u c t i o n s i n i t s c a

p i t a l e x p e n d i t u r e s

.

A l c o a r e q u i r e s s u b s t a n t i a l c a p i

t a l t o i n v e s t i n g r e e n f i e l d a n d b r o w

n f i e l d p r o j e c t s a n d t o m

a i n t a i n a n d p r o l o n g t h e l i f

e a n d

c a p a c i t y o f i t s e x i s t i n g f a c i l i t i e s

. F o r 2 0 1 2

, A l c o a h a s t a r

g e t e d g e n e r a t i

n g p o s i t i v e c a s h f l o w f r o m o p e r a t i o n s t h a t w i l l e x

c e e d

c a p i t a l s p e n d i n g

. I n s u f f i c i e n t c a s h g e n e r a t i o n m

a y n e g a t i v e l y i m p a c t A l c o a ’ s a b i l i

t y t o f u n d a s p l a n n e d i

t s s u s t a i n i n g a n d

g r o w t h c a p i t a l p r o j e c t s

. O v e r t h e l o n g t e r

m

, A l c o a ’ s a b i l i

t y t o t a k e a d v a n t a g e o f f

o r e c a s t e d g l o b a l d e m

a n d g r o w t h f o r a l u m i n u m

m a y b e c o n s t r a i

n e d b y e a r l i e r c a p i t a l e x p e n d i t u r e r e s t r i c t i o n s

, a n d t h e l o n g

- t e r

m v a l u e o f i t s b u s i n e s s c o u l d b e a d v e r s e l

y

i m p a c t e d

. T h e c o m

p a n y ’ s p o s i t i o n i n r e l a t i o n t o i

t s c o m p e t i t o r s m a y a l s o d e t e r

i o r a t e

.

A l c o a m a y a l s o n e e d t o a d d r e s s c o m

m e r c i a l a n d p o l i

t i c a l i s s u e s i

n r e l a t i o n t o i

t s r e d u c t i o n s i

n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s i n c e r t a i n o f

t h e j u r i s d i c t i o n s i n w h i c h i t o p e r a t e s

. I f A l c o a ’ s i

n t e r e s t i n i t s j o i n t v e n t u r e s i s d i l

u t e d o r i t l o s e s k e y c o n c e s s i o n s

, i

t s g r o w t h

c o u l d b e c o n s t r a i

n e d

. A n y o f t h e f

o r e g o i n g c o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n t h e c o m

p a n y ’ s b u s i n e s s

, r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s

, f

i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d p r o s p e c t s

.

U n e x p e c t e d e v e n t s m a y i n c r e a s e A l c o a ’ s c o s t o f d

o i n g b u s i n e s s o r d

i s r u p t A l c o a ’ s o p e r a t i o n s

.

U n e x p e c t e d e v e n t s

, i

n c l u d i n g f i r e s o r e x p l o s i o n s a t f

a c i l i t i e s

, n a t u r a l d i s a s t e r s

, w a r o r t e r r o r i s t a c t i v i t i e s

, u n p l a n n e d o u t a g e s

,

s u p p l y d i s r u p t i o n s

, o r f

a i l u r e o f e q u i p m e n t o r p r o c e s s e s t o m

e e t s p e c i f i c a t i o n s m a y i n c r e a s e t h e c o s t o f d o i

n g b u s i n e s s o r

o t h e r w i s e i m p a c t A l c o a ’ s f

i n a n c i a l p e r f o r m a n c e

. F u r t h e r

, e x i s t i n g i n s u r a n c e a r r a n g e m e n t s m a y n o t p r o v i d e p r o t e c t i o n f

o r a l l o f

t h e c o s t s t h a t m

a y a r i s e f r o m s u c h e v e n t s

.

C y b e r a t t a c k s m a y t h r e a t e n t h e i n t e g r i t

y o f A l c o a ’ s t r a d

e s e c r e t s a n d s e n s i t i v

e i n t e l l e c t u a

l p r o p e r t y

.

T h e c o m p a n y h a s i d e n t i f

i e d a t t e m p t s t o g a i n u n a u t h o r i z e d a c c e s s t h r o u g h t h e I n t e r

n e t t o o u r i n f o r m a t i o n s y s t e m

s

. T h e

p u r p o s e o f t h e s e a t t e m

p t s a p p e a r s t o h a v e b e e n t o e s t a b l i s h c o m m a n d a n d c o n t r o l a n d t h e n e x

p o r t c o m p a n y

- s e n s i t i v e d a t a

. T o

o u r k n o w l e d g e

, n o s u c h a t t a c k w a s u l t i m a t e l y s u c c e s s f u l

. H o w e v e r

, t h e s u c c e s s o f s u c h a t t a c k s a n d t h e r e s u l t i n g d a m a g e m a y

o n l y b e c l e a r o v e r t i

m e a n d a f t e r i n t e n s i v e a n a l y s i s

. S h o u l d s u c h a n a t t a c k s u c c e e d

, t h e i m p a c t m a y b e m a t e r i a l t o t h e c o m

p a n y

i n t e r m s o f l o s t i n t e l l e c t u a l p r o p e r

t y

, t r a d e s e c r e t s

, p r o d u c t d e v e l o p m e n t d a t a

, a n d o t h e r b u s i

n e s s d e v e l o p m

e n t d a t a

.

T h e a b o v e l i s t o f i

m p o r t a n t f a c t o r s i s n o t a l l

- i

n c l u s i v e o r n e c e s s a r

i l y i n o r d e r o f i m p o r t a n c e

.

I t e m 1 B

. U n r e s o l v e d S t a f f C o m m e n t s

.

N o n e

.

I t e m 2

. P r o p

e r t i e s

.

A l c o a ’ s p r i n c i p a l o f f i c e i s l o c a t e d a t 3 9 0 P a r

k A v e n u e

, N e w Y

o r k

, N e w Y o r k 1 0 0 2 2

- 4 6 0 8

. A l c o a ’ s c o r

p o r a t e c e n t e r i s l o c a t e d a t

2 0 1 I s a b e l l a S t r e e t

, P i

t t s b u r g h

, P e n n s y l v a n i a 1 5 2 1 2

- 5 8 5 8

. T h e A l c o a T e c h n i c a l C e n t e r f o r r e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t i s l o c a t e d

a t 1 0 0 T e c h n i c a l D r

i v e

, A l c o a C e n t e r

, P e n n s y l

v a n i a 1 5 0 6 9

.

3 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a l e a s e s s o m

e o f i t s f a c i l i t i e s ; h o w e v e r

, i

t i s t h e o p i n i o n o f m a n a g e m e n t t h a t t h e l e a s e s d o n o t m

a t e r i a l l y a f f e c t t h e

c o n t i n u e d u s e o f t h e p r o p e r

t i e s o r t h e p r o p e r

t i e s ’ v a l u e s

.

A l c o a b e l i e v e s t h a t i

t s f a c i l i t i e s a r e s u i t a b l e a n d a d e q u a t e f

o r i t s o p e r a t i o n s

. A l

t h o u g h n o t i

t l e e x a m i n a t i o n o f p r o p e r

t i e s o w n e d

b y A l c o a h a s b e e n m

a d e f o r t h e p u r p o s e o f t h i s r e p o r

t

, t h e c o m p a n y k n o w s o f n o m

a t e r i a l d e f e c t s i n t i t l e t o a n y s u c h

p r o p e r t i e s

. S e e N o t e s A a n d H t o t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s f o r i n f o r m a t i o n o n p r o p e r

t i e s

, p l a n t s a n d e q u i

p m e n t

.

A l c o a h a s a c t i

v e p l a n t s a n d h o l d i

n g s u n d e r t h e f

o l l o w i n g s e g m e n t s a n d i n t h e f o l l o w i n g g e o g r a p h i c a r e a s :

A L U M I N A

B a u x i t e : S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x t i n t h e B a u x i t e I n t e r e s t s s e c t i o n o n p a g e s 5

- 6 o f t h i s r e p o r t

.

A l u m i n a : S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x t i n t h e A l u m i n a R e f i n i n g F a c i l i t i e s a n d C a

p a c i t y s e c t i o n o n p a g e s 7

- 8 o f t h i s

r e p o r t

.

P R I M A R Y M E T A L S

S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x

t i n t h e P r i m a r y A l u m

i n u m F a c i l i t i e s a n d C a

p a c i t y s e c t i o n o n p a g e s 9

- 1 1 o f t h i s r e p o r t

.

F L A T

- R O L L E D P R O D U C T S

S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x

t i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s F a c i l i t i e s s e c t i o n o n p a g e s 1 1

- 1 2 o f t h i s r e p o r t

.

E N G I N E E R E D P R O D U C T S A N D S O L U T I O N S

S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x

t i n t h e E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s F a c i l i t i e s s e c t i o n o n p a g e s 1 2

- 1 4 o f t h i s r e p o r t

.

C O R P O R A T E

S e e t h e t a b l e a n d r e l a t e d t e x

t i n t h e C o r p o r a t e F a c i l i t i e s s e c t i o n o n p a g e 1 5 o f t h i s r e p o r t

.

I t e m 3

. L e g a

l P r o c e e d i n g s

.

I n t h e o r d i n a r y c o u r s e o f i

t s b u s i n e s s

, A l c o a i s i

n v o l v e d i n a n u m b e r o f l a w s u i

t s a n d c l a i m s

, b o t h a c t u a l a n d p o t e n t i a l

.

L i t i g a t i o n

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, a l o n g w i

t h v a r i o u s a s b e s t o s m

a n u f a c t u r e r s a n d d i s t r

i b u t o r s

, A l c o a a n d i

t s s u b s i d i a r i e s a s p r e m i s e s

o w n e r s a r e d e f e n d a n t s i n s e v e r a l h u n d r e d a c t i

v e l a w s u i t s f i l e d o n b e h a l f o f p e r s o n s a l l e g i n g i n j u r y p r e d o m i n a n t l y a s a r e s u l t o f

o c c u p a t i o n a l e x

p o s u r e t o a s b e s t o s a t v a r

i o u s c o m p a n y f a c i l i t i e s

. I n a d d i t i o n

, a n A l c o a s u b s i d i a r

y c o m p a n y h a s b e e n n a m

e d

,

a l o n g w i t h a l a r g e c o m m o n g r o u p o f i

n d u s t r i a l c o m p a n i e s

, i n a p a t t e r n c o m p l a i n t w h e r e t h e c o m

p a n y ’ s i n v o l v e m e n t i s n o t

e v i d e n t

. S i n c e 1 9 9 9

, s e v e r a l t h o u s a n d s u c h c o m p l a i n t s h a v e b e e n f

i l e d

. T o d a t e

, t h e s u b s i d i a r

y h a s b e e n d i s m

i s s e d f r o m a l m o s t

e v e r y c a s e t h a t w a s a c t u a l l

y p l a c e d i n l i n e f o r t r i a l

. A l c o a

, i t s s u b s i d i a r i e s a n d a c q u i

r e d c o m p a n i e s

, a l l h a v e h a d n u m

e r o u s

i n s u r a n c e p o l i c i e s o v e r t h e y e a r s t h a t p r o v i d e c o v e r a g e f o r a s b e s t o s b a s e d c l a i

m s

. M a n y o f t h e s e p o l i c i e s p r o v i d e l a y e r s o f

c o v e r a g e f o r v a r y i n g p e r i o d s o f t i m e a n d f o r v a r y i n g l o c a t i o n s

. A l c o a h a s s i g n i f

i c a n t i n s u r a n c e c o v e r a g e a n d b e l i e v e s t h a t i t s

r e s e r v e s a r e a d e q u a t e f

o r i t s k n o w n a s b e s t o s e x

p o s u r e r e l a t e d l i a b i l i

t i e s

. T h e c o s t s o f d e f

e n s e a n d s e t t l e m

e n t h a v e n o t b e e n

a n d a r e n o t e x

p e c t e d t o b e m

a t e r i a l t o t h e r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

, c a s h f

l o w s

, a n d f i n a n c i a l p o s i t i o n o f t h e c o m

p a n y

.

3 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n N o v e m b e r 2 0 0 6

, i n C u r t i s v

. A l c o a I n c

. , C i

v i l A c t i o n N o

. 3 : 0 6 c v 4 4 8 ( E

. D

. T e n n

. )

, a c l a s s a c t i o n w a s

f i l e d b y p l a i n t i f f s r e p r e s e n t i n g a p p r o x i m a t e l y 1 3

, 0 0 0 r e t i r e d f o r m e r e m p l o y e e s o f A l c o a o r R

e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y a n d

s p o u s e s a n d d e p e n d a n t s o f s u c h r e t i r e e s a l l e g i n g v i o l a t i o n o f t h e E

m p l o y e e R e t i r e m e n t I n c o m e S e c u r i t y A c t ( E R I S A ) a n d t h e

L a b o r

- M a n a g e m

e n t R e l a t i o n s A c t b y r e q u i

r i n g p l a i n t i f f s

, b e g i n n i n g J a n u a r y 1

, 2 0 0 7

, t o p a y h e a l

t h i n s u r a n c e p r e m

i u m s a n d

i n c r e a s e d c o

- p a y m

e n t s a n d c o

- i

n s u r a n c e f o r c e r t a i n m e d i c a l p r o c e d u r e s a n d p r e s c r

i p t i o n d r u g s

. P l a i n t i f f s a l l e g e d t h e s e

c h a n g e s t o t h e i

r r e t i r e e h e a l t h c a r e p l a n s v i o l a t e d t h e i

r r i g h t s t o v e s t e d h e a l

t h c a r e b e n e f

i t s

. P l a i n t i f f s a d d i t i o n a l l y a l l e g e d t h a t

A l c o a h a d b r e a c h e d i

t s f i d u c i a r y d u t y t o p l a i

n t i f f s u n d e r E R I S A b y m i s r e p r e s e n t i n g t o t h e m t h a t t h e i

r h e a l t h b e n e f i t s w o u l d

n e v e r c h a n g e

. P l a i

n t i f f s s o u g h t i n j u n c t i v e a n d d e c l a r a t o r

y r e l i e f

, b a c k p a y m e n t o f b e n e f i t s

, a n d a t t o r n e y s ’ f e e s

. A l c o a h a d

c o n s e n t e d t o t r e a t m

e n t o f p l a i n t i f f s ’ c l a i m s a s a c l a s s a c t i o n

. D u r

i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 0 7

, f

o l l o w i n g b r i e f i n g a n d a r g u m e n t

,

t h e c o u r t o r d e r e d c o n s o l i d a t i o n o f t h e p l a i n t i f f s ’ m o t i o n f o r p r e l i m i n a r y i n j u n c t i o n w i t h t r i a l

, c e r t i f i e d a p l a i n t i f f c l a s s

, b i f u r c a t e d

a n d s t a y e d t h e p l a i

n t i f f s ’ b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y c l a i m s

, s t r u c k t h e p l a i n t i f f s ’ j u r y d e m a n d

, b u t i n d i c a t e d i t w o u l d u s e a n

a d v i s o r y j u r y

, a n d s e t a t r

i a l d a t e o f S e p t e m

b e r 1 7

, 2 0 0 8

. I n A u g u s t 2 0 0 8

, t h e c o u r t s e t a n e w t r

i a l d a t e o f M a r c h 2 4

, 2 0 0 9 a n d

,

s u b s e q u e n t l

y

, t h e t r i a l d a t e w a s m

o v e d t o S e p t e m

b e r 2 2

, 2 0 0 9

. I n J u n e 2 0 0 9

, t h e c o u r t i n d i c a t e d t h a t i

t w o u l d n o t u s e a n

a d v i s o r y j u r y a t t r i a l

. T r i a l i n t h e m a t t e r w a s h e l d o v e r e i g h t d a y s c o m m e n c i n g S e p t e m b e r 2 2

, 2 0 0 9 a n d e n d i

n g o n O c t o b e r 1

, 2 0 0 9 i n f e d e r a l c o u r t i n K n o x v i l l e

, T N b e f

o r e t h e H o n o r a b l e T h o m

a s P h i l l i p s

, U

. S

. D i s t r

i c t C o u r t J u d g e

. A t t h e c o n c l

u s i o n o f

e v i d e n c e

, t h e c o u r

t s e t a p o s t

- h e a r

i n g b r i e f i n g s c h e d u l e f

o r s u b m i s s i o n o f p r o p o s e d f

i n d i n g s o f f a c t a n d c o n c l

u s i o n s o f l a w b y

t h e p a r t i e s a n d f o r r e p l i e s t o t h e s a m

e

. P o s t t r i a l b r i e f i n g w a s s u b m

i t t e d o n D e c e m

b e r 4

, 2 0 0 9

. O n M a r c h 9

, 2 0 1 1

, t h e c o u r t

i s s u e d a j u d g m

e n t o r d e r d i s m

i s s i n g p l a i n t i f f s ’ l a w s u i t i n i t s e n t i r e t y w i t h p r e j u d i c e f o r t h e r e a s o n s s t a t e d i

n i t s F i n d i n g s o f F a c t

a n d C o n c l u s i o n s o f L a w

. O n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, p l a i

n t i f f s f i l e d a m o t i o n f o r c l a r i f i c a t i o n a n d / o r a m

e n d m e n t o f t h e j u d g m

e n t o r d e r

,

w h i c h s e e k s

, a m

o n g o t h e r t h i

n g s

, a d e c l a r a t i o n t h a t p l a i

n t i f f s ’ r e t i r e e b e n e f i t s a r e v e s t e d s u b

j e c t t o a n a n n u a l c a p a n d a n

i n j u n c t i o n p r e v e n t i

n g A l c o a

, p r

i o r t o 2 0 1 7

, f r o m m o d i f y i n g t h e p l a n d e s i g n t o w

h i c h p l a i n t i f f s a r e s u b j e c t o r c h a n g i

n g t h e

p r e m i u m s a n d d e d u c t i

b l e s t h a t p l a i

n t i f f s m u s t p a y

. A l s o o n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, p l a i n t i f f s f i l e d a m o t i o n f o r a w a r d o f a t t o r

n e y ’ s f e e s

a n d e x p e n s e s

. A l c o a f

i l e d i t s o p p o s i t i o n t o b o t h m

o t i o n s o n A p r

i l 1 1

, 2 0 1 1

. T h e t i

m e f o r p l a i n t i f f s t o a p p e a l f r o m t h e c o u r

t ’ s

M a r c h 9

, 2 0 1 1 j u d g m

e n t w i l l n o t b e g i

n u n t i l t h e c o u r

t d i s p o s e s o f t h e s e m

o t i o n s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n F e b r u a r y 2 7

, 2 0 0 8

, A l c o a I n c

. r e c e i

v e d n o t i c e t h a t A l

u m i n i u m B a h r a i n B

. S

. C

. ( A l b a ) h a d f i l e d s u i t

a g a i n s t A l c o a I n c

. a n d A l c o a W o r

l d A l u m i n a L L C ( c o l l e c t i v e l y

, “ A l c o a ” )

, a n d o t h e r s

, i

n t h e U

. S

. D i s t r

i c t C o u r t f o r t h e W e s t e r

n

D i s t r i c t o f P e n n s y l

v a n i a ( t h e “ C o u r

t ” )

, C i v i l A c t i o n n u m

b e r 0 8

- 2 9 9

, s t y l e d A l

u m i n i u m B a h r a i n B

. S

. C

. v

. A l c o a I n c

. , A l c o a W o r l d

A l u m i n a L L C

, W i l l i a m R i c e

, a n d V i c t o r P h i l l i p D a h d a l e h

. T h e c o m

p l a i n t a l l e g e s t h a t c e r

t a i n A l c o a e n t i

t i e s a n d t h e i

r a g e n t s

, i n c l u d i n g V i c t o r P h i l l i p D a h d a l e h

, h a v e e n g a g e d i

n a c o n s p i r a c y o v e r a p e r

i o d o f 1 5 y e a r s t o d e f

r a u d A l b a

. T h e c o m

p l a i n t

f u r t h e r a l l e g e s t h a t A l c o a a n d i

t s e m p l o y e e s o r a g e n t s ( 1 ) i l l e g a l l

y b r i b e d o f f i c i a l s o f t h e g o v e r

n m e n t o f B a h r a i

n a n d ( o r ) o f f i c e r s

o f A l b a i n o r d e r t o f o r c e A l b a t o p u r c h a s e a l

u m i n a a t e x c e s s i v e l y h i g h p r i c e s

, ( 2 ) i l l e g a l l

y b r i b e d o f f i c i a l s o f t h e g o v e r

n m e n t o f

B a h r a i n a n d ( o r ) o f f i c e r s o f A l b a a n d i s s u e d t h r e a t s i

n o r d e r t o p r e s s u r e A l

b a t o e n t e r i n t o a n a g r e e m

e n t b y w h i c h A l c o a w o u l d

p u r c h a s e a n e q u i

t y i n t e r e s t i n A l b a

, a n d ( 3 ) a s s i g n e d p o r

t i o n s o f e x i s t i n g s u p p l y c o n t r a c t s b e t w e e n A l c o a a n d A l b a f o r t h e

s o l e p u r p o s e o f f a c i l i t a t i n g a l l e g e d b r

i b e s a n d u n l a w f

u l c o m m i s s i o n s

. T h e c o m

p l a i n t a l l e g e s t h a t A l c o a a n d t h e o t h e r

d e f e n d a n t s v i o l a t e d t h e R

a c k e t e e r I n f l u e n c e d a n d C o r

r u p t O r g a n i z a t i o n s A c t ( R

I C O ) a n d c o m

m i t t e d f r a u d

. A l b a ’ s c o m p l a i n t

s e e k s c o m p e n s a t o r y

, c o n s e q u e n t i a l

, e x

e m p l a r y

, a n d p u n i t i v e d a m a g e s

, r e s c i s s i o n o f t h e 2 0 0 5 a l

u m i n a s u p p l y c o n t r a c t

, a n d

a t t o r n e y s ’ f e e s a n d c o s t s

. A l

b a s e e k s t r e b l e d a m

a g e s w i t h r e s p e c t t o i

t s R I C O c l a i m s

.

O n F e b r u a r y 2 6

, 2 0 0 8

, A l c o a I n c

. h a d a d v i s e d t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f J u s t i c e ( D O J ) a n d t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e

C o m m i s s i o n ( S E C ) t h a t i t h a d r e c e n t l

y b e c o m e a w a r e o f t h e s e c l a i

m s

, h a d a l r e a d y b e g u n a n i

n t e r n a l i n v e s t i g a t i o n

, a n d i

n t e n d e d

t o c o o p e r a t e f

u l l y i n a n y i n v e s t i g a t i o n t h a t t h e D O J o r t h e S E C m a y c o m m e n c e

. O n M a r c h 1 7

, 2 0 0 8

, t h e D O J n o t i f i e d A l c o a t h a t

i t h a d o p e n e d a f

o r m a l i n v e s t i g a t i o n a n d A l c o a h a s b e e n c o o p e r a t i n g w i t h t h e g o v e r

n m e n t

.

I n r e s p o n s e t o a m

o t i o n f i l e d b y t h e D O J o n M a r c h 2 7

, 2 0 0 8

, t h e C o u r t o r d e r e d t h e s u i

t f i l e d b y A l b a t o b e a d m

i n i s t r a t i v e l y

c l o s e d a n d t h a t a l l d i s c o v e r

y b e s t a y e d t o a l l o w t h e D O J t o f u l l y c o n d u c t a n i

n v e s t i g a t i o n w i

t h o u t t h e i n t e r f e r e n c e a n d

d i s t r a c t i o n o f o n g o i

n g c i v i l l i t i g a t i o n

. T h e C o u r

t f u r t h e r o r d e r e d t h a t t h e c a s e w i l l b e r e o p e n e d a t t h e c l o s e o f t h e D O J ’ s

i n v e s t i g a t i o n

. O n N o v e m

b e r 8

, 2 0 1 1

, a t A l c o a ’ s r e q u e s t

, t h e C o u r t r e m o v e d t h e c a s e f

r o m a d m i n i s t r a t i v e s t a y a n d o r d e r e d A l

b a

t o f i l e a n A m e n d e d C o m p l a i n t b y N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 1 1 a n d a R

I C O c a s e s t a t e m

e n t

3 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

3 0 d a y s t h e r e a f

t e r f o r t h e l i m i t e d p u r p o s e o f a l l o w i

n g A l c o a t o m

o v e t o d i s m i s s A l b a ’ s l a w s u i t

. P u r s u a n t t o t h e N o v e m

b e r 8

, 2 0 1 1 o r d e r

, b r

i e f i n g o n t h e m o t i o n t o d i s m

i s s i s t o b e c o m

p l e t e d b y M a r c h 2 0 1 2

. S e p a r a t e l y

, t h e D O J ’ s a n d S E

C ’ s i n v e s t i g a t i o n s

a r e o n g o i n g

. W h i l e A l c o a h a s b e e n e n g a g e d i n d i a l o g u e w i

t h b o t h t h e D O J a n d S E

C

, i t i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n

o u t c o m e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s w i t h r e g a r d t o a n y o f t h e g o v e r

n m e n t a l o r p r i v a t e p a r t y m a t t e r s

d i s c u s s e d a b o v e

, b u t s u c h l o s s e s m a y b e m a t e r i a l i n a p a r t i c u l a r p e r i o d t o A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n J u l y 2 1

, 2 0 0 8

, t h e T e a m

s t e r s L o c a l # 5 0 0 S e v e r a n c e F u n d a n d t h e S o u t h e a s t e r n P e n n s y l v a n i a

T r a n s p o r t a t i o n A u t h o r

i t y f i l e d a s h a r e h o l d e r d e r

i v a t i v e s u i t i n t h e c i v i l d i v i s i o n o f t h e C o u r

t o f C o m m o n P l e a s o f A l l e g h e n y

C o u n t y

, P e n n s y l

v a n i a a g a i n s t c e r t a i n o f f i c e r s a n d d i r e c t o r s o f A l c o a c l a i

m i n g b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y

, g r o s s m

i s m a n a g e m e n t

,

a n d o t h e r v i o l a t i o n s

. T h i s d e r

i v a t i v e a c t i o n s t e m

s f r o m t h e c i v i l l i t i g a t i o n b r o u g h t b y A l

b a a g a i n s t A l c o a

, A W A

, V

i c t o r P h i l l i p

D a h d a l e h

, a n d o t h e r s

, a n d t h e s u b s e q u e n t i n v e s t i g a t i o n o f A l c o a b y t h e D O J a n d t h e S E C w i t h r e s p e c t t o A l

b a ’ s c l a i m s

. T h i s

d e r i v a t i v e a c t i o n c l a i

m s t h a t t h e d e f

e n d a n t s c a u s e d o r f

a i l e d t o p r e v e n t t h e m

a t t e r s a l l e g e d i

n t h e A l b a l a w s u i t

. T h e d i r e c t o r

d e f e n d a n t s f i l e d a m o t i o n t o d i s m

i s s o n N o v e m

b e r 2 1

, 2 0 0 8

. O n S e p t e m

b e r 3

, 2 0 0 9

, a h e a r

i n g w a s h e l d o n A l c o a ’ s m

o t i o n a n d

,

o n O c t o b e r 1 2

, 2 0 0 9

, t h e c o u r

t i s s u e d i t s o r d e r d e n y i

n g A l c o a ’ s m

o t i o n t o d i s m

i s s b u t f i n d i n g t h a t a d e r

i v a t i v e a c t i o n d u r

i n g

t h e c o n d u c t o f t h e D O J i

n v e s t i g a t i o n a n d p e n d e n c y o f t h e u n d e r l y i n g c o m p l a i n t b y A l b a w o u l d b e c o n t r a r

y t o t h e i n t e r e s t o f

s h a r e h o l d e r s a n d

, t h e r e f

o r e

, s t a y e d t h e c a s e u n t i l f

u r t h e r o r d e r o f t h e c o u r

t

. T h i s d e r i v a t i v e a c t i o n i s i

n i t s p r e l i m i n a r y s t a g e s

a n d t h e c o m p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n M a r c h 6

, 2 0 0 9

, t h e P h i l a d e l p h i a G a s W o r k s R e t i r e m e n t F u n d f i l e d a s h a r e h o l d e r d e r

i v a t i v e s u i t i n

t h e c i v i l d i v i s i o n o f t h e C o u r

t o f C o m m o n P l e a s o f P h i l a d e l

p h i a C o u n t y

, P e n n s y l

v a n i a

. T h i s a c t i o n w a s b r o u g h t a g a i n s t c e r t a i n

o f f i c e r s a n d d i r e c t o r s o f A l c o a c l a i

m i n g b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y a n d o t h e r v i o l a t i o n s a n d i s b a s e d o n t h e a l l e g a t i o n s m a d e i n

t h e p r e v i o u s l

y d i s c l o s e d c i

v i l l i t i g a t i o n b r o u g h t b y A l

b a a g a i n s t A l c o a

, A W A

, V

i c t o r P h i l l i p D a h d a l e h

, a n d o t h e r s

, a n d t h e

s u b s e q u e n t i

n v e s t i g a t i o n o f A l c o a b y t h e D O J a n d t h e S E C w i t h r e s p e c t t o A l

b a ’ s c l a i m s

. T h i s d e r i v a t i v e a c t i o n c l a i

m s t h a t t h e

d e f e n d a n t s c a u s e d o r f

a i l e d t o p r e v e n t t h e c o n d u c t a l l e g e d i n t h e A l b a l a w s u i t

. O n A u g u s t 7

, 2 0 0 9

, t h e d i

r e c t o r a n d o f

f i c e r

d e f e n d a n t s f i l e d a n u n o p p o s e d m

o t i o n t o c o o r d i

n a t e t h e c a s e w i

t h t h e T e a m s t e r s L o c a l # 5 0 0 s u i

t

, d e s c r i b e d i m m e d i a t e l y a b o v e

, i n t h e A l l e g h e n y C o u n t y C o m

m o n P l e a s C o u r

t

. T h e A l l e g h e n y C o u n t y c o u r

t i s s u e d i t s o r d e r c o n s o l i d a t i

n g t h e c a s e o n

S e p t e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

. T h e r e a f

t e r

, o n O c t o b e r 3 1

, 2 0 0 9

, t h e c o u r t a s s i g n e d t h i s a c t i o n t o t h e C o m m e r c e a n d C o m

p l e x L i t i g a t i o n

d i v i s i o n o f t h e A l l e g h e n y C o u r

t o f C o m m o n P l e a s a n d o n N o v e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, t h e c o u r

t g r a n t e d d e f

e n d a n t s ’ m o t i o n t o s t a y a l l

p r o c e e d i n g s i n t h e P h i l a d e l

p h i a G a s a c t i o n u n t i l t h e e a r

l i e r o f t h e c o u r

t l i f t i n g t h e s t a y i

n t h e T e a m s t e r s d e r i v a t i v e a c t i o n o r

f u r t h e r o r d e r o f t h e c o u r

t i n t h i s a c t i o n

. T h i s d e r

i v a t i v e a c t i o n i s i

n i t s p r e l i m i n a r y s t a g e s a n d t h e c o m

p a n y i s u n a b l e t o

r e a s o n a b l y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

B e f o r e 2 0 0 2

, A l c o a p u r c h a s e d p o w e r i n I t a l y i n t h e r e g u l a t e d e n e r

g y m a r k e t a n d r e c e i v e d a d r a w b a c k o f a p o r

t i o n o f t h e p r

i c e o f

p o w e r u n d e r a s p e c i a l t a r

i f f i n a n a m o u n t c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h a p u b l i s h e d r e s o l

u t i o n o f t h e I t a l i a n E

n e r g y A u t h o r i t y

, E n e r g y A u t h o r i t y R e s o l u t i o n n

. 2 0 4 / 1 9 9 9

. I n 2 0 0 1

, t h e E

n e r g y A u t h o r i t y p u b l i s h e d a n o t h e r r e s o l

u t i o n

, w h i c h c l a r i f i e d t h a t t h e

d r a w b a c k w o u l d b e c a l c u l a t e d i

n t h e s a m e m a n n e r

, a n d i n t h e s a m e a m o u n t

, i n e i t h e r t h e r e g u l a t e d o r u n r e g u l a t e d m a r k e t

. A t

t h e b e g i n n i n g o f 2 0 0 2

, A l c o a l e f

t t h e r e g u l a t e d e n e r

g y m a r k e t t o p u r c h a s e e n e r

g y i n t h e u n r e g u l a t e d m

a r k e t

. S u b s e q u e n t l

y

, i n

2 0 0 4

, t h e E n e r g y A u t h o r i t y i n t r o d u c e d r e g u l a t i o n n o

. 1 4 8 / 2 0 0 4 w h i c h s e t f o r t h a d i f f e r e n t m e t h o d f o r c a l c u l a t i n g t h e s p e c i a l

t a r i f f t h a t w o u l d r e s u l

t i n a d i f f e r e n t d r a w b a c k f o r t h e r e g u l a t e d a n d u n r e g u l a t e d m a r k e t s

. A l c o a c h a l l e n g e d t h e n e w r e g u l a t i o n

i n t h e A d m i n i s t r a t i v e C o u r t o f M i l a n a n d r e c e i

v e d a f a v o r a b l e j u d g m

e n t i n 2 0 0 6

. F o l l o w i

n g t h i s r u l i n g

, A l c o a c o n t i

n u e d t o

r e c e i v e t h e p o w e r p r

i c e d r a w b a c k i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e o r i g i n a l c a l c u l a t i o n m

e t h o d

, t h r o u g h 2 0 0 9

, w

h e n t h e E u r o p e a n

C o m m i s s i o n d e c l a r e d a l l s u c h s p e c i a l t a r i f f s t o b e i m p e r m i s s i b l e “ s t a t e a i d

. ” I n 2 0 1 0 t h e E

n e r g y A u t h o r i t y a p p e a l e d t h e 2 0 0 6

r u l i n g t o t h e C o n s i g l i o d i S t a t o ( f

i n a l c o u r t o f a p p e a l )

. O n D e c e m b e r 2

, 2 0 1 1

, t h e C o n s i g l i o d i S t a t o r u l e d i n f a v o r o f t h e E

n e r g y

A u t h o r i t y a n d a g a i n s t A l c o a

, t h u s p r e s e n t i

n g t h e o p p o r

t u n i t y f o r t h e e n e r g y r e g u l a t o r s t o s e e k r e i

m b u r s e m e n t f r o m A l c o a o f

a n a m o u n t e q u a l t o t h e d i f

f e r e n c e b e t w e e n t h e a c t u a l d r a w b a c k a m o u n t s r e c e i v e d o v e r t h e r e l e v a n t t i

m e p e r i o d

, a n d t h e

d r a w b a c k a s i t w o u l d h a v e b e e n c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h r e g u l a t i o n 1 4 8 / 2 0 0 4

. A n y s u c h r e i m b u r s e m e n t w o u l d h a v e t o b e

m a d e b y w a y o f a s e p a r a t e c l a i

m t o A l c o a f

r o m t h e e n e r

g y a u t h o r i t i e s a n d

, t h u s f

a r

, n o s u c h c l a i

m h a s b e e n p r e s e n t e d

. A t t h i s

t i m e

, t h e c o m p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e f o r t h i s m a t t e r

.

3 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

E u r o p e a n C o m m i s s i o n M a t t e r s

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n J u l y 2 0 0 6

, t h e E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n ( E C ) a n n o u n c e d t h a t i

t h a d o p e n e d a n i

n v e s t i g a t i o n t o

e s t a b l i s h w h e t h e r a n e x t e n s i o n o f t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f g r a n t e d b y I t a l

y t o s o m e e n e r g y

- i n t e n s i v e i n d u s t r i e s c o m p l i e s

w i t h E u r o p e a n U n i o n ( E U ) s t a t e a i d r

u l e s

. T h e I t a l i a n p o w e r t a r

i f f e x t e n d e d t h e t a r

i f f t h a t w a s i n f o r c e u n t i l D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 5

t h r o u g h N o v e m

b e r 1 9

, 2 0 0 9 ( A l c o a h a s b e e n i

n c u r r i n g h i g h e r p o w e r c o s t s a t i

t s s m e l t e r s i n I t a l y s u b s e q u e n t t o t h e t a r

i f f e n d

d a t e )

. T h e e x

t e n s i o n w a s o r

i g i n a l l y t h r o u g h 2 0 1 0

, b u t t h e d a t e w a s c h a n g e d b y l e g i s l a t i o n a d o p t e d b y t h e I t a l i a n P a r l i a m e n t

e f f e c t i v e o n A u g u s t 1 5

, 2 0 0 9

. P r

i o r t o e x p i r a t i o n o f t h e t a r

i f f i n 2 0 0 5

, A l c o a h a d b e e n o p e r a t i n g i n I t a l y f o r m o r e t h a n 1 0 y e a r s

u n d e r a p o w e r s u p p l

y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e E

C i n 1 9 9 6

. T h a t m

e a s u r e p r o v i d e d a c o m

p e t i t i v e p o w e r s u p p l

y t o t h e p r i m a r y

a l u m i n u m i n d u s t r y a n d w a s n o t c o n s i d e r e d s t a t e a i d f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t

. T h e E C ’ s a n n o u n c e m

e n t e x p r e s s e d c o n c e r

n s

a b o u t w h e t h e r I t a l y ’ s e x t e n s i o n o f t h e t a r

i f f b e y o n d 2 0 0 5 w a s c o m

p a t i b l e w i t h E U l e g i s l a t i o n a n d p o t e n t i a l l

y d i s t o r t e d

c o m p e t i t i o n i n t h e E u r o p e a n m a r k e t o f p r i m a r y a l u m i n u m

, w h e r e e n e r g y i s a n i m p o r t a n t p a r t o f t h e p r o d u c t i o n c o s t s

.

O n N o v e m b e r 1 9

, 2 0 0 9

, t h e E

C a n n o u n c e d a d e c i s i o n i

n t h i s m a t t e r s t a t i n g t h a t t h e e x

t e n s i o n o f t h e t a r

i f f b y I t a l y c o n s t i t u t e d

u n l a w f u l s t a t e a i d

, i

n p a r t

, a n d

, t h e r e f

o r e

, t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t i s t o r e c o v e r a p o r

t i o n o f t h e b e n e f

i t A l c o a r e c e i

v e d s i n c e

J a n u a r y 2 0 0 6 ( i n c l u d i n g i n t e r e s t )

. T h e a m

o u n t o f t h i s r e c o v e r

y w i l l b e b a s e d o n a c a l c u l a t i o n t h a t i s b e i n g p r e p a r e d b y t h e

I t a l i a n G o v e r n m e n t

. P e n d i n g f o r m a l n o t i f i c a t i o n f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t

, A l c o a e s t i

m a t e s t h a t a p a y m

e n t i n t h e r a n g e o f

$ 3 0 0 t o $ 5 0 0 m

i l l i o n w i l l b e r e q u i

r e d ( t h e t i m i n g o f s u c h p a y m

e n t i s u n c e r t a i n )

. I n l a t e 2 0 0 9

, a f

t e r d i s c u s s i o n s w i

t h l e g a l c o u n s e l

a n d r e v i e w i n g t h e b a s e s o n w

h i c h t h e E C d e c i d e d

, i n c l u d i n g t h e d i f f e r e n t c o n s i d e r a t i o n s c i

t e d i n t h e E C d e c i s i o n r e g a r d i

n g

A l c o a ’ s t w o s m

e l t e r s i n I t a l y

, A l c o a r e c o r d e d a c h a r

g e o f $ 2 5 0 m

i l l i o n

, i n c l u d i n g $ 2 0 m i l l i o n t o w r i t e o f f a r e c e i v a b l e f r o m t h e

I t a l i a n G o v e r n m e n t f o r a m o u n t s d u e u n d e r t h e n o w e x

p i r e d t a r i f f s t r u c t u r e

. O n A p r

i l 1 9

, 2 0 1 0

, A l c o a f

i l e d a n a p p e a l o f t h i s

d e c i s i o n w i t h t h e G e n e r a l C o u r t o f t h e E U

. A l c o a w i l l p u r s u e a l l s u b s t a n t i v e a n d p r o c e d u r a l l e g a l s t e p s a v a i l a b l e t o a n n u l t h e

E C ’ s d e c i s i o n

. O n M a y 2 2

, 2 0 1 0

, A l c o a a l s o f i l e d w i t h t h e G e n e r a l C o u r t a r e q u e s t f o r i n j u n c t i v e r e l i e f t o s u s p e n d t h e

e f f e c t i v e n e s s o f t h e d e c i s i o n

, b u t

, o n J u l y 1 2

, 2 0 1 0

, t h e G

e n e r a l C o u r t d e n i e d s u c h r e q u e s t

. O n S e p t e m b e r 1 0

, 2 0 1 0

, A l c o a

a p p e a l e d t h e J u l

y 1 2

, 2 0 1 0 d e c i s i o n t o t h e E

u r o p e a n C o u r

t o f J u s t i c e ( E

C J ) ; t h i s a p p e a l w a s d i s m

i s s e d o n D e c e m

b e r 1 6

, 2 0 1 1

.

O n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a s d e c i d e d t o r e f

e r t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t t o t h e E C J f o r f a i l u r e t o c o m p l y w i t h

t h e E C ’ s N o v e m b e r 1 9

, 2 0 0 9 d e c i s i o n

.

S e p a r a t e l y

, o n N o v e m

b e r 2 9

, 2 0 0 6

, A l c o a f

i l e d a n a p p e a l b e f

o r e t h e G e n e r a l C o u r t ( f o r m e r l y t h e E u r o p e a n C o u r

t o f F i r s t

I n s t a n c e ) s e e k

i n g t h e a n n u l

m e n t o f t h e E C ’ s d e c i s i o n t o o p e n a n i

n v e s t i g a t i o n a l l e g i

n g t h a t s u c h d e c i s i o n d i d n o t f o l l o w t h e

a p p l i c a b l e p r o c e d u r a l r

u l e s

. O n M a r c h 2 5

, 2 0 0 9

, t h e G

e n e r a l C o u r t d e n i e d A l c o a ’ s a p p e a l

. O n M a y 2 9

, 2 0 0 9

, A l c o a a p p e a l e d t h e

M a r c h 2 5

, 2 0 0 9 r

u l i n g b e f o r e t h e E C J

. T h e h e a r

i n g o f t h e M a y 2 9

, 2 0 0 9 a p p e a l w a s h e l d o n J u n e 2 4

, 2 0 1 0

. O n J u l y 2 1

, 2 0 1 1

, t h e

E C J d e n i e d A l c o a ’ s a p p e a l

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n J a n u a r y 2 0 0 7

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a d o p e n e d a n i

n v e s t i g a t i o n t o e s t a b l i s h w

h e t h e r t h e

r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f s g r a n t e d b y S p a i

n c o m p l y w i t h E U s t a t e a i d r u l e s

. A t t h e t i

m e t h e E C o p e n e d i t s i n v e s t i g a t i o n

, A l c o a

h a d b e e n o p e r a t i

n g i n S p a i n f o r m o r e t h a n n i n e y e a r s u n d e r a p o w e r s u p p l

y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e S p a n i s h G o v e r n m e n t i n

1 9 8 6

, a n e q u i

v a l e n t t a r i f f h a v i n g b e e n g r a n t e d i

n 1 9 8 3

. T h e i

n v e s t i g a t i o n i s l i

m i t e d t o t h e y e a r 2 0 0 5 a n d i s f

o c u s e d b o t h o n t h e

e n e r g y

- i n t e n s i v e c o n s u m e r s a n d t h e d i s t r

i b u t i o n c o m p a n i e s

. T h e i

n v e s t i g a t i o n p r o v i d e d 3 0 d a y s t o a n y i n t e r e s t e d p a r

t y t o

s u b m i t o b s e r v a t i o n s a n d c o m

m e n t s t o t h e E

C

. W i t h r e s p e c t t o t h e e n e r

g y

- i n t e n s i v e c o n s u m e r s

, t h e E C o p e n e d t h e

i n v e s t i g a t i o n o n t h e a s s u m

p t i o n t h a t p r

i c e s p a i d u n d e r t h e t a r

i f f i n 2 0 0 5 w e r e l o w e r t h a n a p o o l p r i c e m e c h a n i s m

, t h e r e f o r e

b e i n g

, i n p r i n c i p l e

, a r t i f i c i a l l y b e l o w m a r k e t c o n d i t i o n s

. A l c o a s u b m

i t t e d c o m m e n t s i n w h i c h t h e c o m

p a n y p r o v i d e d e v i d e n c e

t h a t p r i c e s p a i d b y e n e r

g y

- i n t e n s i v e c o n s u m e r s w e r e i n l i n e w i t h t h e m a r k e t

, i n a d d i t i o n t o v a r i o u s l e g a l a r g u m e n t s d e f e n d i n g

t h e l e g a l i t y o f t h e S p a n i s h t a r

i f f s y s t e m

. I t i s A l c o a ’ s u n d e r s t a n d i

n g t h a t t h e S p a n i s h t a r

i f f s y s t e m f o r e l e c t r i c i t y i s i n

c o n f o r m i t y w i t h a l l a p p l i c a b l e l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, a n d t h e r e f o r e n o s t a t e a i d i s p r e s e n t i

n t h e t a r i f f s y s t e m

. W h i l e A l c o a d o e s

n o t b e l i e v e t h a t a n u n f

a v o r a b l e d e c i s i o n i s p r o b a b l e

, m a n a g e m e n t h a s e s t i m a t e d t h a t t h e t o t a l p o t e n t i a l i

m p a c t f r o m a n

u n f a v o r a b l e d e c i s i o n c o u l d b e a p p r o x i m a t e l y $ 9 0 m i l l i o n ( € 7 0 m i l l i o n ) p r e t a x

. A l s o

, w h i l e A l c o a b e l i e v e s t h a t a n y a d d i t i o n a l c o s t

w o u l d o n l y b e

3 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a s s e s s e d f o r t h e y e a r 2 0 0 5

, i

t i s p o s s i b l e t h a t t h e E

C c o u l d e x t e n d i t s i n v e s t i g a t i o n t o l a t e r y e a r s

. I f t h e E C ’ s i n v e s t i g a t i o n

c o n c l u d e s t h a t t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f s f o r i n d u s t r i e s a r e u n l a w f

u l

, A l c o a w i l l h a v e a n o p p o r

t u n i t y t o c h a l l e n g e t h e

d e c i s i o n i n t h e E U c o u r t s

.

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

A l c o a i s i n v o l v e d i n p r o c e e d i n g s u n d e r t h e C o m

p r e h e n s i v e E n v i r o n m e n t a l R e s p o n s e

, C o m

p e n s a t i o n a n d L

i a b i l i t y A c t

, a l s o

k n o w n a s S u p e r f u n d ( C E R C L A ) o r a n a l o g o u s s t a t e p r o v i s i o n s r e g a r d i n g t h e u s a g e

, d i s p o s a l

, s t o r a g e o r t r e a t m e n t o f h a z a r d o u s

s u b s t a n c e s a t a n u m

b e r o f s i t e s i n t h e U

. S

. T h e c o m

p a n y h a s c o m

m i t t e d t o p a r t i c i p a t e

, o r i s e n g a g e d i

n n e g o t i a t i o n s w i

t h

f e d e r a l o r s t a t e a u t h o r

i t i e s r e l a t i v e t o i t s a l l e g e d l i a b i l i

t y f o r p a r t i c i p a t i o n

, i n c l e a n

- u p e f

f o r t s a t s e v e r a l s u c h s i

t e s

. T h e m o s t

s i g n i f i c a n t o f t h e s e m

a t t e r s

, i n c l u d i n g t h e r e m e d i a t i o n o f t h e G

r a s s e R i v e r i n M a s s e n a

, N

Y

, a r e d i s c u s s e d i

n t h e E n v i r o n m e n t a l

M a t t e r s s e c t i o n o f N o t e N t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s u n d e r t h e c a p t i o n “ E

n v i r o n m e n t a l M a t t e r s ” o n p a g e s 1 1 4

-

1 1 7

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, r e p r e s e n t a t i

v e s o f v a r i o u s U

. S

. f e d e r a l a n d s t a t e a g e n c i e s a n d a N a t i v e A m e r i c a n t r i b e

, a c t i n g i n t h e i r

c a p a c i t i e s a s t r u s t e e s f o r n a t u r a l r e s o u r c e s ( T r

u s t e e s )

, h a v e a s s e r

t e d t h a t A l c o a a n d R

e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y ( R e y n o l d s )

m a y b e l i a b l e f

o r l o s s o r d a m

a g e t o s u c h r e s o u r c e s u n d e r f

e d e r a l a n d s t a t e l a w b a s e d o n A l c o a ’ s a n d R e y n o l d s ’ o p e r a t i o n s a t

t h e i r M a s s e n a

, N e w Y

o r k a n d S t

. L a w r e n c e

, N e w Y

o r k f a c i l i t i e s

. W h i l e f o r m a l p r o c e e d i n g s h a v e n o t b e e n i

n s t i t u t e d

, t h e

c o m p a n y h a s c o n t i

n u e d t o a c t i v e l y i n v e s t i g a t e t h e s e c l a i

m s

. P u r s u a n t t o a n a g r e e m

e n t e n t e r e d i

n t o w i t h t h e T r u s t e e s i n 1 9 9 1

, A l c o a a n d R

e y n o l d s h a d b e e n w o r

k i n g c o o p e r a t i

v e l y w i t h G e n e r a l M o t o r s C o r

p o r a t i o n

, w h i c h i s f a c i n g s i m i l a r c l a i m s b y t h e

T r u s t e e s

, t o a s s e s s p o t e n t i a l i

n j u r i e s t o n a t u r a l r e s o u r c e s i

n t h e r e g i o n

. W i

t h t h e b a n k r u p t c y o f G e n e r a l M o t o r s i

n 2 0 0 9

, M o t o r s

L i q u i d a t i o n C o m

p a n y ( M L C ) t o o k o v e r G

e n e r a l M o t o r s ’ l i a b i l i

t y i n t h i s m a t t e r

. I n S e p t e m

b e r 2 0 0 9

, M L

C n o t i f i e d A l c o a a n d t h e

T r u s t e e s t h a t i

t w o u l d n o l o n g e r p a r

t i c i p a t e i n t h e c o o p e r a t i

v e p r o c e s s

. A l c o a a n d t h e T r

u s t e e s a g r e e d t o c o n t i

n u e t o w o r k

t o g e t h e r c o o p e r a t i

v e l y w i t h o u t M L C t o r e s o l v e A l c o a ’ s a n d R

e y n o l d s ’ n a t u r a l r e s o u r c e s d a m a g e s l i a b i l i t y i n t h i s m a t t e r

. I n

J a n u a r y 2 0 1 1

, t h e T r

u s t e e s

, r e p r e s e n t i

n g t h e U n i t e d S t a t e s

, t h e S t a t e o f N e w Y

o r k a n d t h e M o h a w

k t r i b e

, a n d A l c o a r e a c h e d a n

a g r e e m e n t i n p r i n c i p l e t o r e s o l v e t h e n a t u r a l r e s o u r c e d a m

a g e c l a i m s

. T h e a g r e e m

e n t i s s u b j e c t t o f i n a l a p p r o v a l o f t h e

r e s p e c t i v e p a r t i e s a n d w i l l b e s u b

j e c t t o a f e d e r a l c o u r t a p p r o v e d c o n s e n t d e c r e e

, i

n c l u d i n g p u b l i c n o t i c e a n d c o m

m e n t

. A n y

u p w a r d a d j u s t m e n t i n t h e r e m e d i a t i o n r e s e r

v e w o u l d b e t a k

e n i n c o n n e c t i o n w i

t h t h e f i n a l i z a t i o n o f t h e s e t t l e m

e n t a g r e e m e n t

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n A u g u s t 2 0 0 5

, D a n y L

a v o i e

, a r e s i d e n t o f B a i e C o m

e a u i n t h e C a n a d i a n P r o v i

n c e o f Q u é b e c

, f

i l e d a

M o t i o n f o r A u t h o r i z a t i o n t o I n s t i

t u t e a C l a s s A c t i o n a n d f

o r D e s i g n a t i o n o f a C l a s s R

e p r e s e n t a t i v e a g a i n s t A l c o a C a n a d a I n c

. , A l c o a L i m i t é e

, S o c i e t e C a n a d i e n n e d e M e t a u x R e y n o l d s L i m i t é e a n d C a n a d i a n B r

i t i s h A l u m i n u m i n t h e S u p e r i o r C o u r t o f

Q u é b e c i n t h e D i s t r i c t o f B a i e C o m

e a u

. P l a i n t i f f s e e k s t o i n s t i t u t e t h e c l a s s a c t i o n o n b e h a l f o f a p u t a t i v e c l a s s c o n s i s t i

n g o f a l l

p a s t

, p r e s e n t a n d f

u t u r e o w n e r s

, t e n a n t s a n d r e s i d e n t s o f B a i e C o m e a u ’ s S t

. G e o r g e s n e i g h b o r

h o o d

. H e a l l e g e s t h a t

d e f e n d a n t s

, a s t h e p r e s e n t a n d p a s t o w n e r s a n d o p e r a t o r s o f a n a l

u m i n u m s m e l t e r i n B a i e C o m e a u

, h a v e n e g l i g e n t l

y a l l o w e d

t h e e m i s s i o n o f c e r t a i n c o n t a m i n a n t s f r o m t h e s m e l t e r

, s p e c i f i c a l l y P o l y c y c l i c A r o m

a t i c H y d r o c a r b o n s o r “ P A H s ”

, t h a t h a v e

b e e n d e p o s i

t e d o n t h e l a n d s a n d h o u s e s o f t h e S t

. G e o r g e s n e i g h b o r

h o o d a n d i t s e n v i r o n s c a u s i n g d a m a g e t o t h e p r o p e r

t y o f

t h e p u t a t i v e c l a s s a n d c a u s i

n g h e a l t h c o n c e r n s f o r t h o s e w h o i n h a b i t t h a t n e i g h b o r

h o o d

. P l a i n t i f f o r i g i n a l l y m o v e d t o c e r t i f y a

c l a s s a c t i o n

, s o u g h t t o c o m

p e l a d d i t i o n a l r e m e d i a t i o n t o b e c o n d u c t e d b y t h e d e f e n d a n t s b e y o n d t h a t a l

r e a d y u n d e r t a k e n b y

t h e m v o l u n t a r i l y

, s o u g h t a n i

n j u n c t i o n a g a i

n s t f u r t h e r e m i s s i o n s i n e x c e s s o f a l i m i t t o b e d e t e r m i n e d b y t h e c o u r

t i n

c o n s u l t a t i o n w i t h a n i n d e p e n d e n t e x

p e r t

, a n d s o u g h t m

o n e y d a m a g e s o n b e h a l f o f a l l c l a s s m

e m b e r s

. I n M a y 2 0 0 7

, t h e c o u r

t

a u t h o r i z e d a c l a s s a c t i o n s u i

t t o i n c l u d e o n l y p e o p l e w h o s u f f e r e d p r o p e r t y d a m a g e o r p e r s o n a l i

n j u r y d a m a g e s c a u s e d b y t h e

e m i s s i o n o f P A H s f

r o m t h e s m e l t e r

. I n S e p t e m

b e r 2 0 0 7

, t h e p l a i

n t i f f f i l e d h i s c l a i m a g a i n s t t h e o r i g i n a l d e f e n d a n t s

, w h i c h t h e

c o u r t h a d a u t h o r

i z e d i n M a y

. A l c o a h a s f

i l e d i t s S t a t e m e n t o f D e f e n s e a n d p l a i

n t i f f h a s f i l e d a n A n s w e r t o t h a t S t a t e m

e n t

. A l c o a a l s o f i l e d a M o t i o n f

o r P a r t i c u l a r s w i t h r e s p e c t t o c e r

t a i n p a r a g r a p h s o f p l a i

n t i f f ’ s A n s w e r a n d a M o t i o n t o S t r

i k e w i t h

r e s p e c t t o c e r

t a i n p a r a g r a p h s o f p l a i

n t i f f ’ s A n s w e r

. I n l a t e 2 0 1 0

, t h e C o u r t d e n i e d t h e s e m

o t i o n s

. A t t h i s s t a g e o f t h e

p r o c e e d i n g

, t h e c o m p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n J a n u a r y 2 0 0 6

, i n M u s g r a v e v

. A l c o a

, e t a l

, W a r r i c k C i r c u i t C o u r t

, C o u n t y o f W a r

r i c k

, I n d i a n a ; 8 7

-

C 0 1

- 0 6 0 1

- C T

- 0 0 0 6

, A l c o a I n c

. a n d a s u b s i d i a r y w e r e s u e d b y a n i

n d i v i d u a l

, o n b e h a l f o f h i

m s e l f a n d a l l

3 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 3 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

p e r s o n s s i m i l a r l y s i t u a t e d

, c l a i m i n g h a r m f r o m a l l e g e d e x

p o s u r e t o w a s t e t h a t h a d b e e n d i s p o s e d i n d e s i g n a t e d p i

t s a t t h e

S q u a w C r e e k M i n e i n t h e 1 9 7 0 s

. D u r

i n g F e b r u a r y 2 0 0 7

, c l a s s a l l e g a t i o n s w e r e d r o p p e d a n d t h e m a t t e r n o w p r o c e e d s a s a n

i n d i v i d u a l c l a i m

. A l c o a f i l e d a r e n e w e d m

o t i o n t o d i s m

i s s ( a r g u i n g t h a t t h e c l a i

m s a r e b a r r e d b y t h e I n d i a n a W o r

k e r s ’

C o m p e n s a t i o n A c t )

, a m

e n d e d i t s a n s w e r t o i

n c l u d e I n d i a n a ’ s R

e c r e a t i o n a l U s e S t a t u t e a s a n a f f i r m a t i v e d e f e n s e a n d f i l e d a

m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t b a s e d o n t h e R

e c r e a t i o n a l U s e S t a t u t e

. T h e c o u r t g r a n t e d A l c o a ’ s m

o t i o n t o d i s m

i s s r e g a r d i n g

p l a i n t i f f s ’ o c c u p a t i o n a l l

y

- r e l a t e d c l a i

m s a n d d e n i e d t h e m

o t i o n r e g a r d i

n g p l a i n t i f f s ’ r e c r e a t i o n a l l

y

- r e l a t e d c l a i

m s

. O n J a n u a r

y 1 7

, 2 0 1 2

, t h e c o u r

t d e n i e d a l l o u t s t a n d i

n g m o t i o n s w i t h n o o p i n i o n i s s u e d

. T h e t r

i a l d a t e f o r t h i s m a t t e r h a s b e e n s c h e d u l e d f

o r

2 0 1 2

. T h e r e i s s o m

e l i m i t e d d i s c o v e r

y o n g o i n g i n t h i s m a t t e r

. T h e c o m

p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o

e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A l s o a s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n O c t o b e r 2 0 0 6

, i

n B a r n e t t

, e t a l

. v

. A l c o a a n d A l c o a F u e l s

, I n c

. , W a r r i c k C i r c u i t C o u r t

, C o u n t y o f

W a r r i c k

, I n d i a n a ; 8 7

- C 0 1

- 0 6 0 1

- P L

- 4 9 9

, f o r t y

- o n e p l a i n t i f f s s u e d A l c o a I n c

. a n d a s u b s i d i a r y

, a s s e r t i n g c l a i m s s i m i l a r t o t h e

M u s g r a v e m

a t t e r

, d i s c u s s e d a b o v e

. I n N o v e m b e r 2 0 0 7

, A l c o a I n c

. a n d i

t s s u b s i d i a r y f i l e d m o t i o n s t o d i s m

i s s b o t h t h e

M u s g r a v e a n d B a r

n e t t c a s e s

. I n O c t o b e r 2 0 0 8

, t h e W a r r i c k C o u n t y C i

r c u i t C o u r t g r a n t e d A l c o a ’ s m

o t i o n s t o d i s m

i s s

, d i s m i s s i n g a l l c l a i m s a r i s i n g o u t o f a l l e g e d o c c u p a t i o n a l e x p o s u r e t o w a s t e s a t t h e S q u a w C r e e k M i n e

, b u t i n N o v e m b e r 2 0 0 8

,

t h e t r i a l c o u r t c l a r i f i e d i t s r u l i n g

, i n d i c a t i n g t h a t t h e o r d e r d o e s n o t d i s p o s e o f p l a i n t i f f s ’ p e r s o n a l i n j u r y c l a i m s b a s e d u p o n

a l l e g e d “ r e c r e a t i o n a l ” o r n o n

- o c c u p a t i o n a l e x p o s u r e

. P l a i n t i f f s a l s o f i l e d a “ s e c o n d a m

e n d e d c o m p l a i n t ” i n r e s p o n s e t o t h e

c o u r t ’ s o r d e r s g r a n t i

n g A l c o a ’ s m

o t i o n s t o d i s m

i s s

. O n J u l y 7

, 2 0 1 0

, t h e c o u r

t g r a n t e d t h e p a r

t i e s ’ j o i n t m o t i o n s f o r a g e n e r a l

c o n t i n u a n c e o f t r i a l s e t t i n g s

. D i s c o v e r

y i n t h i s m a t t e r i s s t a y e d p e n d i

n g t h e o u t c o m

e o f t h e M u s g r a v e m

a t t e r

. T h e c o m

p a n y i s

u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n 1 9 9 6

, A l c o a a c q u i

r e d t h e F u s i n a

, I t a l y s m e l t e r a n d r o l l i n g o p e r a t i o n s a n d t h e P o r

t o v e s m e

, I t a l y

s m e l t e r ( b o t h o f w h i c h a r e o w n e d b y A l c o a ’ s s u b s i d i a r

y

, A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. ) f r o m A l u m i x

, a n e n t i t y o w n e d b y t h e

I t a l i a n G o v e r n m e n t

. A l c o a a l s o a c q u i

r e d t h e e x t r u s i o n p l a n t s l o c a t e d i

n F e l t r e a n d B o l z a n o

, I t a l y

. A t t h e t i m e o f t h e a c q u i s i

t i o n

, A l u m i x i n d e m n i f i e d A l c o a f o r p r e

- e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l c o n t a m

i n a t i o n a t t h e s i

t e s

. I n 2 0 0 4

, t h e I t a l i a n M i

n i s t r y o f E n v i r o n m e n t

( M O E ) i s s u e d o r d e r s t o A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a n d A l

u m i x f o r t h e d e v e l o p m

e n t o f a c l e a n

- u p p l a n r e l a t e d t o s o i l

c o n t a m i n a t i o n i n e x c e s s o f a l l o w a b l e l i

m i t s u n d e r l e g i s l a t i

v e d e c r e e a n d t o i

n s t i t u t e e m e r g e n c y a c t i o n s a n d p a y n a t u r a l r e s o u r c e

d a m a g e s

. O n A p r

i l 5

, 2 0 0 6

, A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. ’ s F u s i

n a s i t e w a s a l s o s u e d b y t h e M O E a n d M i n i s t e r o f P u b l i c W o r

k s

( M O P W ) i n t h e C i v i l C o u r t o f V e n i c e f o r a n a l l e g e d l i a b i l i

t y f o r e n v i r o n m e n t a l d a m a g e s

, i n p a r a l l e l w i t h t h e o r d e r s a l

r e a d y

i s s u e d b y t h e M O E

. A l c o a T r a s f o r m a z i o n i S

. r

. l

. a p p e a l e d t h e o r d e r s

, d e f e n d e d t h e c i v i l c a s e f o r e n v i r o n m e n t a l d a m a g e s ( w h i c h

i s s t i l l p e n d i n g ) a n d f i l e d s u i t a g a i n s t A l u m i x

, a s d i s c u s s e d b e l o w

. S i

m i l a r i s s u e s a l s o e x

i s t e d w i t h r e s p e c t t o t h e B o l

z a n o a n d

F e l t r e p l a n t s

, b a s e d o n o r d e r s i s s u e d b y l o c a l a u t h o r i t i e s i n 2 0 0 6

. A l l t h e o r d e r s h a v e b e e n c h a l l e n g e d i n f r o n t o f t h e

A d m i n i s t r a t i v e R e g i o n a l C o u r

t s

, a n d a l l t r i a l s a r e s t i l l p e n d i

n g

. H o w e v e r

, i

n B o l z a n o t h e M u n i c i

p a l i t y o f B o l z a n o w i t h d r e w t h e

o r d e r

, a n d t h e R

e g i o n a l A d m

i n i s t r a t i v e T r i b u n a l o f V e n e t o s u s p e n d e d t h e o r d e r i

n F e l t r e

. M o s t

, i f n o t a l l

, o f t h e u n d e r l y i n g

a c t i v i t i e s o c c u r r e d d u r i n g t h e o w n e r s h i p o f A l u m i x

, t h e g o v e r n m e n t a l e n t i t y t h a t s o l d t h e I t a l i a n p l a n t s t o A l c o a

.

A s n o t e d a b o v e

, i

n r e s p o n s e t o t h e 2 0 0 6 c i

v i l s u i t b y t h e M O E a n d M O P W

, A l c o a T r a s f o r m a z i o n i S

. r

. l

. f i l e d s u i t a g a i n s t A l u m i x

c l a i m i n g i n d e m n i f i c a t i o n u n d e r t h e o r

i g i n a l a c q u i s i t i o n a g r e e m e n t

, b u t b r o u g h t t h a t s u i

t i n t h e C o u r t o f R o m e d u e t o

j u r i s d i c t i o n a l r u l e s

. T h e C o u r

t o f R o m e h a s a p p o i n t e d a n e x p e r t t o a s s e s s t h e c a u s e s o f t h e p o l l u t i o n

. I n J u n e 2 0 0 8

, t h e p a r

t i e s

( A l c o a a n d n o w L

i g e s t r a S

. r

. l

. ( L

i g e s t r a )

, t h e s u c c e s s o r t o A l

u m i x ) s i g n e d a p r e l i

m i n a r y a g r e e m e n t b y w h i c h t h e y h a v e

c o m m i t t e d t o p u r s u e a s e t t l e m

e n t a n d a s k e d f o r a s u s p e n s i o n o f t h e t e c h n i c a l a s s e s s m e n t d u r i n g t h e n e g o t i a t i o n s

. T h e C o u r

t o f

R o m e a c c e p t e d t h e r e q u e s t

, a n d p o s t p o n e d t h e t e c h n i c a l a s s e s s m e n t

, r e s e r v i n g i t s a b i l i t y t o f i x t h e d e a d l i n e d e p e n d i n g o n t h e

d e v e l o p m e n t o f n e g o t i a t i o n s

. A l c o a a n d L i g e s t r a a g r e e d t o a s e t t l e m

e n t i n D e c e m b e r 2 0 0 8 w i t h r e s p e c t t o t h e F e l

t r e

s i t e

. L i g e s t r a p a i d t h e s u m o f 1

. 0 8 m

i l l i o n E u r o s a n d A l c o a c o m

m i t t e d t o c l e a n u p t h e s i

t e

. F u r t h e r p o s t p o n e m

e n t s w e r e g r a n t e d

b y t h e C o u r t o f R o m e

, a n d t h e n e x

t h e a r i n g w a s f i x e d f o r N o v e m b e r 2 0 1 1

. T h e t r

i a l w a s t h e n s u s p e n d e d u n d e r t h e j o i n t r e q u e s t

o f t h e p a r t i e s

, a n d w i l l h a v e t o b e r e s t a r

t e d i n 2 0 1 2

. I n t h e m

e a n t i m e

, i n D e c e m b e r 2 0 0 9

, A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a n d L

i g e s t r a

r e a c h e d a n i n i t i a l a g r e e m e n t f o r s e t t l e m e n t o f t h e l i a b i l i

t i e s r e l a t e d t o F u s i

n a

. T h e s e t t l e m

e n t w o u l d a l s o a l l o w A l c o a t o s e t t l e

t h e 2 0 0 6 c i v i l s u i t b y t h e M O E a n d M O P W f

o r t h e e n v i r o n m e n t a l d a m a g e s p e n d i n g b e f o r e t h e C i v i l C o u r t o f V e n i c e

. T h e

a g r e e m e n t o u t l i n e s a n

3 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a l l o c a t i o n o f p a y m

e n t s t o t h e M O E f

o r e m e r g e n c y a c t i o n a n d n a t u r a l r e s o u r c e d a m a g e s a n d t h e s c o p e a n d c o s t s f o r a p r o p o s e d

s o i l r e m e d i a t i o n

. I n F e b r

u a r y 2 0 1 1

, a f u r t h e r a n d m o r e d e t a i l e d s e t t l e m

e n t r e l a t i n g t o F u s i n a w a s r e a c h e d

, a l l o c a t i

n g 8 0 % a n d

2 0 % o f t h e r e m

e d i a t i o n c o s t s t o L

i g e s t r a a n d A l c o a

, r e s p e c t i

v e l y

. L a t e r i n 2 0 1 1

, A l c o a a n d L

i g e s t r a s i g n e d a s i

m i l a r a g r e e m e n t

r e l a t i n g t o t h e P o r

t o v e s m e s i t e

. T h e a g r e e m

e n t s a r e c o n t i

n g e n t u p o n f

i n a l a c c e p t a n c e o f t h e r e m

e d i a t i o n p r o j e c t b y t h e M O E

. T o p r o v i d e t i

m e f o r s e t t l e m e n t w i t h L i g e s t r a

, t h e M i

n i s t e r o f E n v i r o n m e n t a n d A l c o a j o i

n t l y r e q u e s t e d a n d t h e C i

v i l C o u r t o f

V e n i c e h a s g r a n t e d a s e r

i e s o f p o s t p o n e m

e n t s o f h e a r i n g s i n t h e V e n i c e t r i a l

, a s s u m i n g t h a t t h e c a s e w i l l b e c l o s e d

. T h e

c o m p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n N o v e m

b e r 3 0

, 2 0 1 0

, A l c o a A l

u m í n i o S

. A

. ( A l u m í n i o ) r e c e i v e d s e r v i c e o f a l a w s u i

t t h a t h a d b e e n

f i l e d b y t h e p u b l i c p r o s e c u t o r s o f t h e S t a t e o f P a r á i n B r a z i l i n N o v e m b e r 2 0 0 9

. T h e s u i

t n a m e s t h e c o m p a n y a n d t h e S t a t e o f

P a r á

, w h i c h

, t h r o u g h i

t s E n v i r o n m e n t a l A g e n c y

, h a d i s s u e d t h e o p e r a t i n g l i c e n s e f o r t h e c o m p a n y ’ s n e w b a u x

i t e m i n e i n

J u r u t i

. T h e s u i t c o n c e r n s t h e i m p a c t o f t h e p r o

j e c t o n t h e r e g i o n ’ s w a t e r s y s t e m a n d a l l e g e s t h a t c e r t a i n c o n d i t i o n s o f t h e

o r i g i n a l i n s t a l l a t i o n l i c e n s e w e r e n o t m

e t b y t h e c o m

p a n y

. I n t h e l a w s u i

t

, p l a i n t i f f s r e q u e s t e d a p r e l i

m i n a r y i n j u n c t i o n

s u s p e n d i n g t h e o p e r a t i

n g l i c e n s e a n d o r d e r

i n g p a y m e n t o f c o m p e n s a t i o n

. O n A p r

i l 1 4

, 2 0 1 0

, t h e c o u r

t d e n i e d p l a i

n t i f f s ’

r e q u e s t

. A l u m í n i o p r e s e n t e d i

t s d e f e n s e i n M a r c h 2 0 1 1

, o n g r o u n d s t h a t i t w a s i n c o m p l i a n c e w i t h t h e t e r m s a n d c o n d i t i o n s o f

i t s o p e r a t i n g l i c e n s e

, w

h i c h i n c l u d e d p l a n s t o m

i t i g a t e t h e i m p a c t o f t h e p r o

j e c t o n t h e r e g i o n ’ s w a t e r s y s t e m

. I n A p r i l

, 2 0 1 1

, t h e

S t a t e o f P a r á d e f

e n d e d i t s e l f i n t h e c a s e a s s e r

t i n g t h a t t h e o p e r a t i

n g l i c e n s e c o n t a i

n s t h e n e c e s s a r

y p l a n s t o m

i t i g a t e s u c h

i m p a c t

, t h a t t h e S t a t e m

o n i t o r s t h e p e r f

o r m a n c e o f A l u m i n i o ’ s o b l i g a t i o n s a r

i s i n g o u t o f s u c h l i c e n s e

, t h a t t h e l i c e n s i n g p r o c e s s

i s v a l i d a n d l e g a l

, a n d t h a t t h e s u i t i s m e r i t l e s s

. T h i s p r o c e e d i

n g i s i n i t s p r e l i m i n a r y s t a g e a n d t h e c o m

p a n y i s u n a b l e t o

r e a s o n a b l y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f r e a s o n a b l

y p o s s i b l e l o s s

.

A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, b y a n a m

e n d e d c o m p l a i n t f i l e d A p r i l 2 1

, 2 0 0 5

, A l c o a G

l o b a l F a s t e n e r s

, I n c

. w a s a d d e d a s a d e f e n d a n t i n

O r a n g e C o u n t y W a t e r D i s t r

i c t ( t h e “ P l a i n t i f f ” ) v

. N o r t h r o p C o r p o r a t i o n

, e t a l

. , c i

v i l a c t i o n 0 4 c c 0 0 7 1 5 ( S u p e r

i o r C o u r t o f

C a l i f o r n i a

, C o u n t y o f O r a n g e )

. P l a i

n t i f f a l l e g e s c o n t a m

i n a t i o n o r t h r e a t e n e d c o n t a m

i n a t i o n o f a d r

i n k i n g w a t e r a q u i f

e r b y A l c o a

,

c e r t a i n o f t h e e n t i t i e s t h a t p r e c e d e d A l c o a a t t h e s a m e l o c a t i o n s a s p r o p e r

t y o w n e r s a n d / o r o p e r a t o r s

, a n d o t h e r c u r r e n t a n d

f o r m e r i n d u s t r i a l a n d m a n u f a c t u r i n g b u s i n e s s e s t h a t o p e r a t e d i

n O r a n g e C o u n t y i

n p a s t d e c a d e s

. C

u r r e n t l y t h i r t e e n o r i g i n a l

d e f e n d a n t s r e m

a i n i n t h e c a s e

. P l a i

n t i f f s e e k s t o r e c o v e r t h e c o s t o f a q u i f e r r e m e d i a t i o n a n d a t t o r

n e y ’ s f e e s

. T h i s m a t t e r w a s

s t a y e d a s t o a l l p a r

t i e s d u r i n g t h e i n i t i a l p e r i o d o f a b a n k

r u p t c y c a s e b y a c o

- d e f

e n d a n t ; t h e s t a y h a s n o w b e e n l i f t e d a s t o

A l c o a a n d a l l o t h e r d e f

e n d a n t s e x c e p t t h e b a n k

r u p t c o

- d e f e n d a n t

. T r i a l f o r t h e r e m a i n i n g o r i g i n a l d e f e n d a n t s b e g a n a n d w a s

a d j o u r n e d o n F e b r u a r y 1 0

, 2 0 1 2

, t o a l l o w p l a i

n t i f f t o c o m p l e t e e x p e r t d i s c o v e r y w i t h o u t b r e a c h i

n g a f i v e

- y e a r m a n d a t o r y

d i s m i s s a l s t a t u t e

. T h e t r

i a l i s s c h e d u l e d t o r e c o n v e n e o n o r a b o u t M a r c h 2 6

, 2 0 1 2

. T h i r d p a r t y c o m p l a i n t s a g a i n s t c r o s s

d e f e n d a n t s a r e s t a y e d u n t i l a f

u t u r e p h a s e o f t r

i a l a t a y e t

- t o

- b e

- d e t e r

m i n e d d a t e

. P l a i

n t i f f h a s a s s e r t e d a t o t a l r e m

e d y c o s t o f

$ 1 5 0 m i l l i o n p l u s a t t o r n e y s ’ f e e s

. D e f e n d a n t s d o n o t b e l i e v e s u c h c o s t s a r e c o n s i s t e n t w i t h a p p r o p r i a t e r e m e d i a t i o n s t a n d a r d s

. A l c o a c o n t e n d s t h a t i

t s l i a b i l i t y

, i f a n y c o u l d b e e s t a b l i s h e d

, i s m i n i m a l

. A s i m i l a r m a t t e r

, O r a n g e C o u n t y W a t e r D i s t r i c t v

. S a b i c

,

e t a l

, c i v i l a c t i o n 3 0

- 2 0 0 8

- 0 0 0 7 8 2 4 6 ( S u p e r i o r C o u r t o f C a l i f o r n i a

, C o u n t y o f O r a n g e ) w a s f

i l e d a g a i n s t A l c o a G l o b a l F a s t e n e r s

, I n c

. o n J u n e 2 3

, 2 0 0 8

. T h i s m

a t t e r a l s o a l l e g e s c o n t a m

i n a t i o n o r t h r e a t e n e d c o n t a m

i n a t i o n o f a d r

i n k i n g w a t e r a q u i f

e r b y A l c o a

a n d o t h e r s

. W h i l e a t r

i a l h a s b e e n s e t f

o r 2 0 1 3

, p l a i n t i f f h a s n o t y e t d i s c l o s e d i

t s e s t i m a t e o f r e m e d i a t i o n c o s t s

. A l c o a b e l i e v e s

t h a t i t i s n o t r e s p o n s i

b l e f o r a n y c o n t a m

i n a t i o n a s a l l e g e d i

n t h e c o m p l a i n t o r t h a t i f a n y l i a b i l i

t y w e r e t o b e e s t a b l i s h e d

, i

t s

l i a b i l i t y w o u l d b e i

n s i g n i f i c a n t

. A t t h i s t i

m e

, A l c o a i s u n a b l e t o r e a s o n a b l y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f

r e a s o n a b l y p o s s i b l e l o s s f o r e i t h e r m a t t e r

.

S t

. C r o i x P r o c e e d i n g s

J o s e p h a t H e n r y

. A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n S e p t e m b e r 1 9 9 8

, H u r r i c a n e G e o r g e s s t r u c k t h e U

. S

. V

i r g i n I s l a n d s

, i n c l u d i n g t h e

S t

. C r o i x A l u m i n a

, L

. L

. C

. ( S C

A ) f a c i l i t y o n t h e i s l a n d o f S t

. C

r o i x

. T h e w i n d a n d r a i n a s s o c i a t e d w i

t h t h e h u r r i c a n e c a u s e d

m a t e r i a l a t t h e l o c a t i o n t o b e b l o w

n i n t o n e i g h b o r

i n g r e s i d e n t i a l a r e a s

. S C

A u n d e r t o o k o r a r r a n g e d v a r i o u s c l e a n u p a n d

r e m e d i a t i o n e f f o r t s

. T h e D i v i s i o n o f E n v i r o n m e n t a l P r o t e c t i o n ( D E

P ) o f t h e D e p a r

t m e n t o f P l a n n i

n g a n d N a t u r a l R

e s o u r c e s

( D P N R ) o f t h e V i r g i n I s l a n d s G o v e r n m e n t i s s u e d a N o t i c e o f V

i o l a t i o n t h a t A l c o a h a s c o n t e s t e d

. I n F e b r u a r y 1 9 9 9

, c e r t a i n

r e s i d e n t s o f S t

. C

r o i x c o m m e n c e d a c i v i l s u i t i n t h e T e r r i t o r i a l C o u r t o f t h e V i r g i n

3 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I s l a n d s s e e k

i n g c o m p e n s a t o r y a n d p u n i t i v e d a m a g e s a n d i n j u n c t i v e r e l i e f f o r a l l e g e d p e r s o n a l i

n j u r i e s a n d p r o p e r

t y d a m a g e s

a s s o c i a t e d w i

t h “ b a u x i t e o r r e d d u s t ” f

r o m t h e S C A f a c i l i t y

. T h e s u i t

, w h i c h h a s b e e n r e m

o v e d t o t h e D i s t r

i c t C o u r t o f t h e V i r g i n

I s l a n d s ( t h e “ C o u r

t ” )

, n a m e s S C A

, A l c o a a n d G

l e n c o r e L t d

. a s d e f e n d a n t s

, a n d

, i

n A u g u s t 2 0 0 0

, w a s a c c o r d e d c l a s s a c t i o n

t r e a t m e n t

. T h e c l a s s w a s d e f

i n e d t o i n c l u d e p e r s o n s i

n v a r i o u s d e f i n e d n e i g h b o r

h o o d s w h o “ s u f f e r e d d a m a g e s a n d / o r i

n j u r i e s

a s a r e s u l t o f e x p o s u r e d u r i n g a n d a f t e r H u r r i c a n e G e o r g e s t o r e d d u s t a n d r e d m

u d b l o w n d u r i n g H u r r i c a n e G e o r g e s

. ” A l l o f t h e

d e f e n d a n t s h a v e d e n i e d l i a b i l i

t y

, a n d d i s c o v e r

y a n d o t h e r p r e t r

i a l p r o c e e d i n g s h a v e b e e n u n d e r

w a y s i n c e 1 9 9 9

. P l a i

n t i f f s ’

e x p e r t r e p o r t s c l a i m t h a t t h e m

a t e r i a l b l o w n d u r i n g H u r r i c a n e G e o r g e s c o n s i s t e d o f b a u x

i t e a n d r e d m u d

, a n d c o n t a i

n e d

c r y s t a l l i n e s i l i c a

, c h r o m

i u m

, a n d o t h e r s u b s t a n c e s

. T h e r e p o r t s f u r t h e r c l a i m

, a m o n g o t h e r t h i

n g s

, t h a t t h e p o p u l a t i o n o f t h e s i x

s u b j e c t n e i g h b o r

h o o d s a s o f t h e 2 0 0 0 c e n s u s ( a t o t a l o f 3

, 7 3 0 p e o p l e ) h a s b e e n e x p o s e d t o t o x

i c s u b s t a n c e s t h r o u g h t h e f

a u l t

o f t h e d e f e n d a n t s

, a n d h e n c e w i l l b e a b l e t o s h o w e n t i t l e m e n t t o l i f e t i m e m e d i c a l m o n i t o r i n g a s w e l l a s o t h e r c o m

p e n s a t o r y a n d

p u n i t i v e r e l i e f

. T h e s e o p i n i o n s h a v e b e e n c o n t e s t e d b y t h e d e f e n d a n t s ’ e x p e r t r e p o r t s

, t h a t s t a t e

, a m

o n g o t h e r t h i

n g s

, t h a t

p l a i n t i f f s w e r e n o t e x

p o s e d t o t h e s u b s t a n c e s a l l e g e d a n d t h a t i n a n y e v e n t t h e l e v e l o f a l l e g e d e x p o s u r e d o e s n o t j u s t i f

y

l i f e t i m e m e d i c a l m o n i t o r i n g

. A l c o a a n d S C

A t u r n e d o v e r t h i s m

a t t e r t o t h e i r i n s u r a n c e c a r

r i e r s w h o h a v e b e e n p r o v i d i

n g a

d e f e n s e

. G l e n c o r e L t d

. i s j o i n t l y d e f e n d i n g t h e c a s e w i

t h A l c o a a n d S C

A a n d h a s a p e n d i

n g m o t i o n t o d i s m

i s s

. I n J u n e 2 0 0 8

, t h e

C o u r t g r a n t e d d e f

e n d a n t s ’ j o i n t m o t i o n t o d e c e r

t i f y t h e o r i g i n a l c l a s s o f p l a i

n t i f f s

, a n d c e r t i f i e d a n e w c l a s s a s t o t h e c l a i

m o f

o n g o i n g n u i s a n c e

, i

n s o f a r a s p l a i n t i f f s s e e k c l e a n u p

, a b a t e m

e n t

, o r r e m o v a l o f t h e r e d m

u d c u r r e n t l y p r e s e n t a t t h e f

a c i l i t y

. ( T h e

n a m e d p l a i n t i f f s h a d p r e v i o u s l

y d r o p p e d t h e i

r c l a i m s f o r m e d i c a l m o n i t o r i n g a s a c o n s e q u e n c e o f t h e c o u r t ’ s r e j e c t i o n o f

p l a i n t i f f s ’ p r o f f e r e d e x p e r t o p i n i o n t e s t i m o n y )

. T h e C o u r

t e x p r e s s l y d e n i e d c e r

t i f i c a t i o n o f a c l a s s a s t o a n y c l a i

m s f o r

r e m e d i a t i o n o r c l e a n u p o f a n y a r e a o u t s i d e t h e f a c i l i t y ( i n c l u d i n g p l a i n t i f f s ’ p r o p e r t y )

. T h e n e w c l a s s c o u l d s e e k o n l y i n j u n c t i v e

r e l i e f r a t h e r t h a n m

o n e t a r y d a m a g e s

. N a m e d p l a i n t i f f s

, h o w e v e r

, c o u l d c o n t i

n u e t o p r o s e c u t e t h e i

r c l a i m s f o r p e r s o n a l i

n j u r y

,

p r o p e r t y d a m a g e

, a n d p u n i

t i v e d a m a g e s

. I n A u g u s t 2 0 0 9

, i

n r e s p o n s e t o d e f

e n d a n t s ’ m o t i o n s

, t h e C o u r

t d i s m i s s e d t h e n a m

e d

p l a i n t i f f s ’ c l a i m s f o r p e r s o n a l i

n j u r y a n d p u n i t i v e d a m a g e s

, a n d d e n i e d t h e m

o t i o n w i t h r e s p e c t t o t h e i

r p r o p e r t y d a m a g e c l a i m s

. I n S e p t e m b e r 2 0 0 9

, t h e C o u r

t g r a n t e d d e f

e n d a n t s ’ m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t o n t h e c l a s s p l a i

n t i f f s ’ c l a i m f o r i n j u n c t i v e

r e l i e f

. I n O c t o b e r 2 0 0 9

, p l a i

n t i f f s a p p e a l e d t h e C o u r

t ’ s s u m m a r y j u d g m e n t o r d e r d i s m

i s s i n g t h e c l a i m f o r i n j u n c t i v e r e l i e f a n d i

n

M a r c h 2 0 1 1

, t h e U

. S

. C o u r

t o f A p p e a l s f

o r t h e T h i r d C i r c u i t d i s m i s s e d p l a i n t i f f s ’ a p p e a l o f t h a t o r d e r

. I n S e p t e m b e r 2 0 1 1

, t h e

p a r t i e s r e a c h e d a n o r a l a g r e e m

e n t t o s e t t l e t h e r e m

a i n i n g c l a i m s i n t h e c a s e w

h i c h w o u l d r e s o l

v e t h e p e r s o n a l p r o p e r

t y d a m a g e

c l a i m s o f t h e 1 2 r e m

a i n i n g i n d i v i d u a l p l a i n t i f f s

. P l a i n t i f f s h a v e i n d i c a t e d t h a t t h e y n e v e r

t h e l e s s i n t e n d t o a p p e a l a l l o f t h e c l a i

m

d i s m i s s a l s t h a t h a v e o c c u r

r e d i n t h e t r i a l c o u r t o v e r t h e l i f e o f t h e c a s e

. T h e c o m

p a n y a n t i c i p a t e s t h a t t h i s a p p e a l w i l l b e f

i l e d

w i t h i n 6 0 d a y s f o l l o w i n g e n t r y o f s u c h s e t t l e m

e n t

. A l c o a ’ s s h a r e o f t h e s e t t l e m e n t i s f u l l y i n s u r e d

.

C o n t r a c t A c t i o n

. A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n A p r i l 2 3

, 2 0 0 4

, S t

. C

r o i x R e n a i s s a n c e G

r o u p

, L

. L

. L

. P

. ( S C R

G )

, B r o w n f i e l d R e c o v e r y

C o r p

. , a n d E n e r g y A n s w e r s C o r

p o r a t i o n o f P u e r

t o R i c o ( c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o a s “ P l a i

n t i f f s ” ) f i l e d a s u i t a g a i n s t S t

. C r o i x

A l u m i n a L

. L

. C

. a n d A l c o a W o r

l d A l u m i n a

, L L C ( c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o a s “ A l c o a ” ) i

n t h e T e r r i t o r i a l C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, D i v i s i o n o f S t

. C

r o i x f o r c l a i m s r e l a t e d t o t h e s a l e o f A l c o a ’ s f o r m e r S t

. C r o i x a l u m i n a r e f i n e r y t o P l a i n t i f f s

. A l c o a t h e r e a f

t e r

r e m o v e d t h e c a s e t o f

e d e r a l c o u r t a n d a f t e r a s e v e r a l y e a r p e r

i o d o f d i s c o v e r

y a n d m o t i o n p r a c t i c e

, a j u r

y t r i a l o n t h e m a t t e r t o o k

p l a c e i n S t

. C r o i x f r o m J a n u a r y 1 1

, 2 0 1 1 t o J a n u a r

y 2 0

, 2 0 1 1

. T h e j u r

y r e t u r n e d a v e r d i c t i

n f a v o r o f P l a i n t i f f s a n d t h e C o u r

t

a w a r d e d d a m

a g e s a s d e s c r

i b e d : o n a c l a i

m o f b r e a c h e s o f w a r

r a n t y

, t h e j u r

y a w a r d e d $ 1 3 m

i l l i o n ; o n t h e s a m

e c l a i m

, t h e j u r y

a w a r d e d p u n i

t i v e d a m a g e s i n t h e a m o u n t o f $ 6 m

i l l i o n ; a n d o n a n e g l i g e n c e c l a i

m f o r p r o p e r t y d a m a g e

, t h e j u r y a w a r d e d $ 1 0

m i l l i o n

. P l a i n t i f f s f i l e d a m o t i o n s e e k i n g p r e

- j u d g m e n t i n t e r e s t o n t h e j u r

y a w a r d

. I n F e b r

u a r y 2 0 1 1

, A l c o a f

i l e d p o s t

- t r i a l m o t i o n s

s e e k i n g j u d g m e n t n o t w i t h s t a n d i n g t h e v e r d i c t o r

, i

n t h e a l t e r n a t i v e

, a n e w t r i a l

. I n M a y 2 0 1 1

, t h e c o u r

t g r a n t e d A l c o a ’ s m

o t i o n

f o r j u d g m e n t r e g a r d i n g P l a i n t i f f s ’ $ 1 0 m i l l i o n n e g l i g e n c e a w a r d a n d d e n i e d t h e r e m a i n d e r o f A l c o a ’ s m

o t i o n s

. A d d i

t i o n a l l y

, t h e

c o u r t a w a r d e d P l a i

n t i f f s p r e

- j u d g m e n t i n t e r e s t o f $ 2 m

i l l i o n o n t h e b r e a c h o f w a r

r a n t y a w a r d

. A s a r e s u l

t o f t h e c o u r

t ’ s p o s t

- t r i a l

d e c i s i o n s

, A l c o a r e c o r d e d a c h a r g e o f $ 2 0 m i l l i o n i n 2 0 1 1

. I n J u n e 2 0 1 1

, A l c o a f

i l e d a n o t i c e o f a p p e a l w i

t h t h e U

. S

. C o u r

t o f

A p p e a l s f o r t h e T h i r d C i r c u i t r e g a r d i n g A l c o a ’ s d e n i e d p o s t

- t r

i a l m o t i o n s

. A l s o o n J u n e 2 2

, 2 0 1 1

, S C R G f i l e d a n o t i c e o f c r o s s

a p p e a l w i t h t h e T h i r d C i r c u i t C o u r t r e l a t e d t o c e r

t a i n p r e

- t r i a l d e c i s i o n s o f t h e c o u r

t a n d o f t h e c o u r

t ’ s p o s t

- t r i a l r u l i n g o n t h e

n e g l i g e n c e c l a i

m

. T h e T h i r d C i r c u i t h a s r e f e r r e d t h i s m a t t e r t o m e d i a t i o n a s i s i

t s s t a n d a r d p r a c t i c e i

n a p p e a l s

.

3 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

N R D A c t i o n

. A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, i n M a y 2 0 0 5

, A W A a n d S C

A w e r e a m o n g t h e d e f e n d a n t s l i s t e d i

n a l a w s u i t b r o u g h t b y

t h e C o m m i s s i o n e r o f t h e D P N R

, D e a n P l a s k e t t

, i n h i s c a p a c i t y a s T r u s t e e f o r N a t u r a l R e s o u r c e s o f t h e T e r

r i t o r y o f t h e U n i t e d

S t a t e s V i r g i n I s l a n d s i n t h e D i s t r i c t C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, D i

v i s i o n o f S t

. C

r o i x

. T h e c o m p l a i n t s e e k s d a m

a g e s f o r a l l e g e d

i n j u r i e s t o n a t u r a l r e s o u r c e s c a u s e d b y a l l e g e d r e l e a s e s f r o m a n a l u m i n a r e f i n e r y f a c i l i t y i n S t

. C r o i x t h a t w a s o w

n e d b y S C A

f r o m 1 9 9 5 t o 2 0 0 2

. A l s o l i s t e d i

n t h e l a w s u i t a r e p r e v i o u s a n d s u b s e q u e n t o w n e r s o f t h e a l

u m i n a r e f i n e r y a n d t h e o w

n e r s o f a n

a d j a c e n t o i l r e f

i n e r y

. C l a i m s a r e b r o u g h t u n d e r C E

R C L A

, U

. S

. V i r g i n I s l a n d s l a w

, a n d c o m

m o n l a w

. T h e p l a i

n t i f f h a s n o t

s p e c i f i e d i n t h e c o m p l a i n t t h e a m o u n t i t s e e k s i n d a m a g e s

. T h e d e f

e n d a n t s f i l e d m o t i o n s t o d i s m

i s s i n 2 0 0 5

. I n O c t o b e r 2 0 0 7

, i

n

a n e f f o r t t o r e s o l v e t h e l i a b i l i t y o f S C R G i n t h e l a w s u i t

, a s w e l l a s a n y o t h e r C E

R C L A l i a b i l i t y S C R G m a y h a v e w i t h r e s p e c t t o

t h e f a c i l i t y

, D P N R f i l e d a n e w l a w s u i

t a g a i n s t S C R G s e e k i n g t h e r e c o v e r

y o f r e s p o n s e c o s t s u n d e r C E

R C L A

, a n d t h e p l a i

n t i f f

a n d S C R G f i l e d a j o i n t A g r e e m e n t a n d C o n s e n t D e c r e e

. T h e r e m a i n i n g d e f e n d a n t s e a c h f

i l e d o b j e c t i o n s t o t h e A g r e e m

e n t a n d

C o n s e n t D e c r e e

, a n d i

n O c t o b e r 2 0 0 8

, t h e c o u r

t d e n i e d e n t r

y o f t h e A g r e e m

e n t a n d C o n s e n t D e c r e e

. T h e c o u r t a l s o r u l e d o n

t h e m o t i o n s t o d i s m

i s s t h a t w e r e f

i l e d b y a l l d e f

e n d a n t s i n 2 0 0 5

. T h e c o u r

t d i s m i s s e d t w o c o u n t s f

r o m t h e c o m p l a i n t ( c o m m o n

l a w t r e s p a s s a n d V

. I

. W a t e r P o l l

u t i o n C o n t r o l A c t )

, b u t d e n i e d t h e m o t i o n s w i t h r e g a r d t o t h e o t h e r s i

x c o u n t s ( C E

R C L A

, V

. I

. O i l S p i l l P r e v e n t i o n a n d P o l l

u t i o n C o n t r o l A c t

, a n d c o m

m o n l a w s t r i c t l i a b i l i t y

, n e g l i g e n c e

, n e g l i g e n c e p e r s e a n d n u i s a n c e )

. T h e

c o u r t a l s o r u l e d t h a t t h e V

i r g i n I s l a n d s G o v e r n m e n t w a s t h e p r o p e r p l a i

n t i f f f o r t h e t e r r i t o r i a l l a w c l a i m s a n d r e q u i r e d r e

- f i l i n g o f

t h e c o m p l a i n t b y t h e p r o p e r p a r

t i e s

, w h i c h w a s d o n e i

n N o v e m b e r 2 0 0 8

. T h e p l a i

n t i f f s s u b s e q u e n t l

y m o v e d t o a m e n d t h e i r

c o m p l a i n t f u r t h e r

, w e r e g r a n t e d l e a v e b y t h e c o u r t t o d o s o

, a n d f

i l e d a n a m e n d e d c o m p l a i n t o n J u l y 3 0

, 2 0 0 9

. A W A a n d S C

A

f i l e d a n a n s w e r

, c o u n t e r c l a i

m a n d c r o s s

- c l a i

m a g a i n s t S C R G i n r e s p o n s e t o t h e a m

e n d e d c o m p l a i n t i n A u g u s t 2 0 0 9

. I n r e s p o n s e

t o t h e p l a i n t i f f s ’ a m e n d e d c o m p l a i n t

, t h e o t h e r f

o r m e r o w n e r s o f t h e a l

u m i n a r e f i n e r y f i l e d a n s w e r s

, c o u n t e r c l a i

m s

, a n d c r o s s

c l a i m s a g a i n s t S C R G a n d c e r t a i n a g e n c i e s o f t h e V

i r g i n I s l a n d s G o v e r n m e n t

. D u r i n g J u l y 2 0 0 9

, e a c h d e f

e n d a n t e x c e p t S C R G

f i l e d a p a r t i a l m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t s e e k i n g d i s m i s s a l o f t h e C E

R C L A c a u s e o f a c t i o n o n s t a t u t e o f l i m i t a t i o n s g r o u n d s

. I n J u l y 2 0 1 0

, t h e c o u r

t g r a n t e d i n p a r t a n d d e n i e d i

n p a r t e a c h d e f e n d a n t ’ s m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t

. T h e c o u r

t g r a n t e d

e a c h d e f e n d a n t ’ s m o t i o n a s t o a l l e g e d i

n j u r y t o o f f

- s i t e g r o u n d w a t e r a n d d o w

n s t r e a m s u r f

a c e w a t e r r e s o u r c e s b u t d e n i e d e a c h

m o t i o n a s t o a l l e g e d i

n j u r y t o o n

- s i t e g r o u n d w a t e r r e s o u r c e s

.

S C A

- O n l y T e r r i t o r i a l A c t i o n

. A s p r e v i o u s l y r e p o r t e d

, i n D e c e m b e r 2 0 0 6

, S C

A w a s s u e d b y t h e C o m

m i s s i o n e r o f D P N R

, U

. S

. V i r g i n I s l a n d s

, i n t h e S u p e r i o r C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, D i

v i s i o n o f S t

. C

r o i x

. T h e p l a i n t i f f a l l e g e s v i o l a t i o n s o f t h e C o a s t a l

Z o n e M a n a g e m

e n t A c t a n d a c o n s t r

u c t i o n p e r m i t i s s u e d t h e r e u n d e r

. T h e c o m

p l a i n t s e e k s a c i

v i l f i n e o f $ 1 0

, 0 0 0 u n d e r t h e

C o a s t a l Z o n e M a n a g e m

e n t A c t

, c i v i l p e n a l t i e s o f $ 1 0

, 0 0 0 p e r d a y f

o r a l l e g e d i n t e n t i o n a l a n d k

n o w i n g v i o l a t i o n s o f t h e C o a s t a l

Z o n e M a n a g e m

e n t A c t

, e x e m p l a r y d a m a g e s

, c o s t s

, i

n t e r e s t a n d a t t o r

n e y ’ s f e e s

, a n d “ o t h e r s u c h a m

o u n t s a s m a y b e j u s t a n d

p r o p e r

. ” S C A r e s p o n d e d t o t h e c o m

p l a i n t o n F e b r u a r y 2

, 2 0 0 7 b y f

i l i n g a n a n s w e r a n d m

o t i o n t o d i s q u a l i f

y D P N R ’ s p r

i v a t e

a t t o r n e y

. T h e c o u r

t h a s n o t y e t r

u l e d o n t h e m

o t i o n

.

M u l t i

- P a r t y E n f o r c e m e n t A c t i o n

. A s p r e v i o u s l y r e p o r t e d

, i n D e c e m b e r 2 0 0 6

, S C

A

, a l o n g w i t h u n a f f i l i a t e d p r i o r a n d s u b s e q u e n t

o w n e r s

, w e r e s u e d b y t h e C o m

m i s s i o n e r o f t h e D P N R

, U

. S

. V i r g i n I s l a n d s

, i n t h e S u p e r i o r C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, D i

v i s i o n

o f S t

. C r o i x

. T h i s s e c o n d s u i

t a l l e g e s v i o l a t i o n s b y t h e d e f

e n d a n t s o f c e r

t a i n p e r m i t s a n d e n v i r o n m e n t a l s t a t u t e s s a i d t o a p p l

y

t o t h e f a c i l i t y

. T h e c o m p l a i n t s e e k s t h e c o m

p l e t i o n o f c e r

t a i n a c t i o n s r e g a r d i

n g t h e f a c i l i t y

, a c i v i l f i n e f r o m e a c h d e f

e n d a n t o f

$ 1 0

, 0 0 0 u n d e r t h e C o a s t a l Z o n e M a n a g e m e n t A c t

, c i v i l p e n a l t i e s o f $ 5 0

, 0 0 0 p e r d a y f

o r e a c h a l l e g e d v i o l a t i o n o f t h e W a t e r

P o l l u t i o n C o n t r o l A c t

, $ 1 0

, 0 0 0 p e r d a y f o r a l l e g e d i n t e n t i o n a l a n d k

n o w i n g v i o l a t i o n s o f t h e C o a s t a l Z o n e M a n a g e m e n t A c t

,

e x e m p l a r y d a m a g e s

, c o s t s

, i

n t e r e s t a n d a t t o r

n e y ’ s f e e s

, a n d “ o t h e r s u c h a m

o u n t s a s m a y b e j u s t a n d p r o p e r

. ” S C

A r e s p o n d e d

t o t h e c o m p l a i n t o n F e b r u a r y 2

, 2 0 0 7 b y f

i l i n g a n a n s w e r a n d m

o t i o n t o d i s q u a l i f

y D P N R ’ s p r

i v a t e a t t o r n e y

. T h e p a r

t i e s f u l l y

b r i e f e d t h e m o t i o n a n d a r e a w a i

t i n g a d e c i s i o n f

r o m t h e c o u r

t

. I n O c t o b e r 2 0 0 7

, p l a i

n t i f f a n d d e f e n d a n t S C R G e n t e r e d i n t o a

s e t t l e m e n t a g r e e m e n t r e s o l v i n g c l a i m s a g a i n s t S C R G

. P l a i n t i f f f i l e d a n o t i c e o f d i s m

i s s a l w i t h t h e c o u r t

, a n d t h e c o u r

t e n t e r e d a n

o r d e r d i s m i s s i n g S C R G o n N o v e m

b e r 2

, 2 0 0 7

. S C

A o b j e c t e d t o t h e d i s m

i s s a l a n d r e q u e s t e d t h a t t h e c o u r t w i t h d r a w i t s o r d e r

,

a n d t h e p a r t i e s h a v e b r i e f e d S C A ’ s o b j e c t i o n a n d r e q u e s t

. A d e c i s i o n f r o m t h e c o u r

t i s p e n d i n g

. O n N o v e m

b e r 1 0

, 2 0 0 7

, S C

A

f i l e d a m o t i o n f o r s u m m a r y j u d g m e n t s e e k i n g d i s m i s s a l o f a l l c l a i

m s i n t h e c a s e

. T h e p a r

t i e s c o m p l e t e d b r i e f i n g o f t h e m o t i o n i n

J a n u a r y 2 0 0 8

. T h e c o u r

t h a s n o t y e t r

u l e d o n t h e m

o t i o n

.

3 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

C o s t R e c o v e r

y A c t i o n

. A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, a n d n o t e d a b o v e

, i

n O c t o b e r 2 0 0 7

, D P N R f

i l e d a C E R C L A c o s t r e c o v e r

y s u i t

a g a i n s t S C R G

. A f t e r t h e c o u r t d e n i e d e n t r

y o f t h e A g r e e m

e n t a n d C o n s e n t D e c r e e i

n O c t o b e r 2 0 0 8

, t h e c o s t r e c o v e r y c a s e l a y

d o r m a n t u n t i l M a y 2 0 0 9

, w

h e n S C R G f i l e d a t h i r d

- p a r t y c o m p l a i n t f o r c o n t r i b u t i o n a n d o t h e r r e l i e f a g a i

n s t s e v e r a l t h i

r d

- p a r t y

d e f e n d a n t s

, i n c l u d i n g A W A a n d S C

A

. S C R G f i l e d a n a m e n d e d t h i r d

- p a r t y c o m p l a i n t o n A u g u s t 3 1

, 2 0 0 9

, a n d s e r

v e d i t o n

t h i r d

- p a r t y d e f e n d a n t s i n m i d

- S e p t e m b e r 2 0 0 9

. A W A a n d S C

A f i l e d t h e i r a n s w e r t o t h e a m

e n d e d t h i r d

- p a r t y c o m p l a i n t o n

O c t o b e r 3 0

, 2 0 0 9

. O n J a n u a r

y 8

, 2 0 1 0

, D P N R f

i l e d a m o t i o n t o a s s e r

t c l a i m s d i r e c t l y a g a i n s t c e r t a i n t h i r d

- p a r t y d e f e n d a n t s

, i n c l u d i n g A W A a n d S C

A

. O n J a n u a r

y 2 9

, 2 0 1 0

, t h e c o u r

t g r a n t e d p l a i

n t i f f ’ s m o t i o n

. O n N o v e m

b e r 1 5

, 2 0 1 0

, p l a i

n t i f f a n d a l l

d e f e n d a n t s f i l e d m o t i o n s f o r s u m m a r y j u d g m e n t a d d r e s s i n g v a r i o u s i s s u e s r e l a t i

n g t o l i a b i l i t y

, r e c o v e r a b i l i

t y o f c o s t s

, a n d

d i v i s i b i l i t y o f h a r m

. O n M a r c h 4

, 2 0 1 1

, t h e c o u r

t i s s u e d a m e m o r a n d u m a n d o r d e r g r a n t i

n g d e f e n d a n t s ’ m o t i o n s f o r s u m m a r y

j u d g m e n t a n d e n t e r e d j u d g m

e n t i n f a v o r o f t h e d e f

e n d a n t s

. O n M a r c h 1 8

, 2 0 1 1

, D P N R f i l e d a m o t i o n f o r r e c o n s i d e r a t i o n o f t h e

o r d e r a n d j u d g m

e n t

, a n d t h a t m

o t i o n w a s d e n i e d o n A p r

i l 1 5

, 2 0 1 1

. O n M a y 1 6

, 2 0 1 1

, D P N R f i l e d a n a p p e a l w i

t h t h e U

. S

. C o u r

t

o f A p p e a l s f

o r t h e T h i r d C i r c u i t

. T h a t a p p e a l r e m

a i n s p e n d i n g

.

A b e d n e g o

. A s p r e v i o u s l

y r e p o r t e d

, o n J a n u a r

y 1 4

, 2 0 1 0

, A l c o a w a s s e r

v e d w i t h a c o m p l a i n t i n v o l v i n g a p p r o x i m a t e l y 2

, 9 0 0

i n d i v i d u a l p e r s o n s c l a i

m e d t o b e r e s i d e n t s o f S t

. C

r o i x w h o a r e a l l e g e d t o h a v e s u f

f e r e d p e r s o n a l i

n j u r y o r p r o p e r t y d a m a g e

f r o m H u r r i c a n e G e o r g e s o r w i n d s b l o w i n g m a t e r i a l f r o m t h e p r o p e r

t y s i n c e t h e t i m e o f t h e h u r r i c a n e

. T h i s c o m

p l a i n t

, A b e d n e g o

,

e t a l

. v

. A l c o a

, e t a l

. w a s f

i l e d i n t h e S u p e r i o r C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, S t

. C

r o i x D i v i s i o n

. T h e c o m

p l a i n t n a m e s a s d e f e n d a n t s

t h e s a m e e n t i t i e s a s w e r e s u e d i

n t h e F e b r u a r y 1 9 9 9 a c t i o n e a r

l i e r d e s c r i b e d a n d h a v e a d d e d a s a d e f

e n d a n t t h e c u r

r e n t o w n e r

o f t h e a l u m i n a f a c i l i t y p r o p e r t y

. I n F e b r u a r y 2 0 1 0

, A l c o a a n d S C

A r e m o v e d t h e c a s e t o t h e f

e d e r a l c o u r t f o r t h e D i s t r i c t o f t h e

V i r g i n I s l a n d s

. S u b s e q u e n t l

y

, p l a i n t i f f s f i l e d m o t i o n s t o r e m

a n d t h e c a s e t o t e r

r i t o r i a l c o u r t a s w e l l a s a t h i

r d a m e n d e d

c o m p l a i n t

, a n d d e f e n d a n t s h a v e m

o v e d t o d i s m

i s s t h e c a s e f

o r f a i l u r e t o s t a t e a c l a i

m u p o n w h i c h r e l i e f c a n b e g r a n t e d

. O n

M a r c h 1 7

, 2 0 1 1

, t h e c o u r

t g r a n t e d p l a i

n t i f f s ’ m o t i o n t o r e m a n d t o t e r r i t o r i a l c o u r t

. T h e r e a f t e r

, A l c o a f i l e d a m o t i o n f o r a l l o w a n c e

o f a p p e a l

. T h e m

o t i o n w a s d e n i e d o n M a y 1 8

, 2 0 1 1

. T h e p a r t i e s a w a i t a s s i g n m e n t o f t h e c a s e t o a t r

i a l j u d g e

.

P r o p o s e d C o n s e n t D e c r e e f

o r C e r t a i n S t

. C r o i x P r o c e e d i n g s

. O n N o v e m b e r 2 1

, 2 0 1 1

, A l c o a

, S C R

G a n d t h e D P N R l o d g e d a

p r o p o s e d C o n s e n t D e c r e e w i

t h t h e U

. S

. D i s t r

i c t C o u r t f o r t h e V i r g i n I s l a n d s

, w h i c h C o n s e n t D e c r e e c o n t a i

n s t e r m s o f a

s e t t l e m e n t b e t w e e n t h e p a r

t i e s r e s o l v i n g t h e f o l l o w i n g m a t t e r s :

• t h e C o n t r a c t A c t i o n ;

• t h e N R D A c t i o n ;

• t h e S C A

- O n l y T e r r i t o r i a l A c t i o n ;

• t h e M u l t i

- P a r t y E n f o r c e m e n t A c t i o n ; a n d

• t h e C o s t R

e c o v e r y A c t i o n

.

O n J a n u a r y 1 2

, 2 0 1 2

, t h e c o u r

t h e l d a h e a r

i n g o n t h e i s s u e o f w

h e t h e r t o a p p r o v e a n d e n t e r t h e C o n s e n t D e c r e e

. O n F e b r u a r y

1 3

, 2 0 1 2 t h e c o u r

t g r a n t e d t h e m

o t i o n t o e n t e r t h e C o n s e n t D e c r e e

.

O t h e r C o n t i n g e n c i e s

I n a d d i t i o n t o t h e m

a t t e r s d i s c u s s e d a b o v e

, v a r

i o u s o t h e r l a w s u i

t s

, c l a i m s

, a n d p r o c e e d i

n g s h a v e b e e n o r m

a y b e i n s t i t u t e d o r

a s s e r t e d a g a i n s t A l c o a

, i n c l u d i n g t h o s e p e r

t a i n i n g t o e n v i r o n m e n t a l

, p r o d u c t l i a b i l i

t y

, a n d s a f e t y a n d h e a l t h m a t t e r s

. W h i l e t h e

a m o u n t s c l a i m e d i n t h e s e o t h e r m

a t t e r s m a y b e s u b s t a n t i a l

, t h e u l

t i m a t e l i a b i l i t y c a n n o t n o w b e d e t e r

m i n e d b e c a u s e o f t h e

c o n s i d e r a b l e u n c e r

t a i n t i e s t h a t e x i s t

. T h e r e f o r e

, i t i s p o s s i b l e t h a t t h e c o m

p a n y ’ s l i q u i d i

t y o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s i

n a p a r t i c u l a r

p e r i o d c o u l d b e m

a t e r i a l l y a f f e c t e d b y o n e o r m

o r e o f t h e s e o t h e r m

a t t e r s

. H o w e v e r

, b a s e d o n f

a c t s c u r r e n t l y a v a i l a b l e

,

m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e d i s p o s i

t i o n o f t h e s e o t h e r m

a t t e r s t h a t a r e p e n d i

n g o r a s s e r t e d w i l l n o t h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e

e f f e c t

, i n d i v i d u a l l y o r i n t h e a g g r e g a t e

, o n t h e f

i n a n c i a l p o s i t i o n o f t h e c o m

p a n y

.

4 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I t e m 4

. M i n e S a f e t y D i s c l o s u r e s

.

T h e i n f o r m a t i o n c o n c e r

n i n g m i n e s a f e t y v i o l a t i o n s o r o t h e r r e g u l a t o r y m a t t e r s r e q u i r e d b y S e c t i o n 1 5 0 3 ( a ) o f t h e D o d d

- F r a n k

W a l l S t r e e t R

e f o r m a n d C o n s u m

e r P r o t e c t i o n A c t a n d I t e m 1 0 4 o f R e g u l a t i o n S

- K ( 1 7 C

F R 2 2 9

. 1 0 4 i s i

n c l u d e d i n E x h i b i t 9 5 o f

t h i s r e p o r t

, w h i c h i s i n c o r p o r a t e d h e r e i

n b y r e f e r e n c e

.

4 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P A R T I I

I t e m 5

. M a r k e t f o r R e g i s t r a n t ’ s C o m

m o n E q u i t y , R e l a t e d S t o c k h o l d

e r M a t t e r s a n d I s s u e r P u r c h a s e s

o f E q u i t y S e c u r i t i e s

.

T h e c o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k i s l i s t e d o n t h e N e w Y o r k S t o c k E x c h a n g e w h e r e i t t r a d e s u n d e r t h e s y m

b o l A A

. T h e c o m

p a n y ’ s

q u a r t e r l y h i g h a n d l o w t r a d i

n g s t o c k p r i c e s a n d d i v i d e n d s p e r c o m

m o n s h a r e f o r 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 a r e s h o w

n b e l o w

.

2 0 1 1 2 0 1 0

Q u a r t e r H i g h L o w D i v

i d e n d H

i g h L o w D i v

i d e n d

F i r s t $ 1 7

. 7 5 $ 1 5

. 4 2 $ 0

. 0 3 $ 1 7

. 6 0 $ 1 2

. 2 6 $ 0

. 0 3

S e c o n d 1 8

. 4 7 1 4

. 5 6 0

. 0 3 1 5

. 1 5 1 0

. 0 1 0

. 0 3

T h i r d 1 6

. 6 0 9

. 5 6 0

. 0 3 1 2

. 2 5 9

. 8 1 0

. 0 3

F o u r t h 1 1

. 6 6 8

. 4 5 0

. 0 3 1 5

. 6 3 1 1

. 8 1 0

. 0 3

Y e a r 1 8

. 4 7 8

. 4 5 $ 0

. 1 2 1 7

. 6 0 9

. 8 1 $ 0

. 1 2

T h e n u m b e r o f h o l d e r s o f c o m

m o n s t o c k w a s a p p r o x

i m a t e l y 3 1 9

, 0 0 0 a s o f F e b r

u a r y 6

, 2 0 1 2

.

4 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k P e r f o r m a n c e G r a p h

T h e f o l l o w i n g g r a p h c o m

p a r e s t h e m o s t r e c e n t f i v e

- y e a r p e r f o r m a n c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k w i t h ( 1 ) t h e S t a n d a r d & P o o r ’ s

5 0 0 I n d e x a n d ( 2 ) t h e S t a n d a r d & P o o r ’ s 5 0 0 M a t e r i a l s I n d e x

, a g r o u p o f 2 7 c o m

p a n i e s c a t e g o r

i z e d b y S t a n d a r d & P o o r ’ s a s

a c t i v e i n t h e “ m a t e r i a l s ” m a r k e t s e c t o r

. S u c h i

n f o r m a t i o n s h a l l n o t b e d e e m

e d t o b e “ f i l e d

. ”

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1

A l c o a I n c

. $ 1 0 0 $ 1 2 4 $ 3 9 $ 5 8 $ 5 6 $ 3 2

S & P 5 0 0 I n d e x 1 0 0 1 0 5 6 6 8 4 9 7 9 9

S & P 5 0 0 M

a t e r i a l s I n d e x 1 0 0 1 2 3 6 7 9 9 1 2 1 1 0 9

C o p y r i g h t 2 0 1 2 S t a n d

a r d & P o o r ’ s , a d

i v i s i o n o f T h e M

c G r a w

- H i l l C o m p a n i e s I n c

. A l l r i g h t s r e s e r v

e d

. S o u r c e : R e s e a r c h D a

t a G r o u p , I n c

. ( w w w

. r e s e a r c h d a t a g r o u p

. c o m / S & P

. h t m )

4 3 ® ®

®

®

©7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I s s u e r P u r c h a s e s o f E

q u i t y S e c u r i t i e s

P e r i o d T o t a l

N u m b e r

o f S h a r e s

P u r c h a s e d

( a ) A v e r a g e

P r i c e

P a i d

P e r

S h a r e T o t a

l N u m b e r

o f S h a r e s

P u r c h a s e d a s

P a r t o f P u b l i c l y

A n n o u n c e d

R e p u r c h a s e

P l a n s o r

P r o g r a m s M

a x i m u m

N u m b e r

o f S h a r e s t h a

t

M a y Y e t B e

P u r c h a s e d U

n d e r

t h e P l a n s o r

P r o g r a m s

J a n u a r y 1

– J a n u a r y 3 1

, 2 0 1 1 2

, 5 8 2 1 6

. 5 2

- -

F e b r u a r y 1

– F e b r u a r y 2 8

, 2 0 1 1 2

, 4 6 2 1 7

. 3 2

- -

M a r c h 1

– M a r c h 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

T o t a l f o r q u a r t e r e n d e d M a r c h 3 1

, 2 0 1 1 5

, 0 4 4 1 6

. 9 1

- -

A p r i l 1

– A p r i l 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

M a y 1

– M a y 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

J u n e 1

– J u n e 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

T o t a l f o r q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

J u l y 1

– J u l y 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

A u g u s t 1

– A u g u s t 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

S e p t e m b e r 1

– S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

T o t a l f o r q u a r t e r e n d e d

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

O c t o b e r 1

– O c t o b e r 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

N o v e m b e r 1

– N o v e m

b e r 3 0

, 2 0 1 1

- - - -

D e c e m b e r 1

– D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

T o t a l f o r q u a r t e r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

- - - -

( a ) T h i s c o l

u m n i n c l u d e s t h e d e e m

e d s u r r e n d e r o f e x i s t i n g s h a r e s o f A l c o a c o m

m o n s t o c k t o t h e c o m

p a n y b y s t o c k

- b a s e d

c o m p e n s a t i o n p l a n p a r

t i c i p a n t s t o s a t i s f

y t h e e x e r c i s e p r i c e o f e m p l o y e e s t o c k o p t i o n s a t t h e t i

m e o f e x e r c i s e

. T h e s e

s u r r e n d e r e d s h a r e s a r e n o t p a r

t o f a n y p u b l i c l

y a n n o u n c e d s h a r e r e p u r c h a s e p r o g r a m

.

4 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I t e m 6

. S e l e c t e d F

i n a n c i a l D a t a

( d o l l a r s i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s a n d i n g o t p

r i c e s ; s h i p m e n t s i n t h o u s a n d

s o f m e t r i c t o n s [ k m

t ] )

F o r t h e y e a r e n d

e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 0 8 2 0 0 7

S a l e s $ 2 4

, 9 5 1 $ 2 1

, 0 1 3 $ 1 8

, 4 3 9 $ 2 6

, 9 0 1 $ 2 9

, 2 8 0

A m o u n t s a t t r i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 6 1 4 $ 2 6 2 $ ( 9 8 5 ) $ 2 2 9 $ 2

, 8 1 4

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 3 ) ( 8 ) ( 1 6 6 ) ( 3 0 3 ) ( 2 5 0 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 ) $ ( 7 4 ) $ 2

, 5 6 4

E a r n i n g s p e r s h a r e a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s :

B a s i c :

I n c o m

e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 5 8 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 0 6 ) $ 0

. 2 7 $ 3

. 2 4

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 0

. 0 1 )

- ( 0

. 1 7 ) ( 0

. 3 7 ) ( 0

. 2 9 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 5 7 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 2 3 ) $ ( 0

. 1 0 ) $ 2

. 9 5

D i l u t e d :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 5 5 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 0 6 ) $ 0

. 2 7 $ 3

. 2 2

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

- ( 0

. 0 1 ) ( 0

. 1 7 ) ( 0

. 3 7 ) ( 0

. 2 8 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 5 5 $ 0

. 2 4 $ ( 1

. 2 3 ) $ ( 0

. 1 0 ) $ 2

. 9 4

S h i p m e n t s o f a l u m i n a ( k m t ) 9

, 2 1 8 9

, 2 4 6 8

, 6 5 5 8

, 0 4 1 7

, 8 3 4

S h i p m e n t s o f a l u m i n u m p r o d u c t s ( k

m t ) 5

, 0 3 7 4

, 7 5 7 5

, 0 9 7 5

, 4 8 1 5

, 3 9 3

A l c o a ’ s a v e r a g e r e a l i

z e d p r i c e p e r m e t r i c t o n o f a l u m i n u m $ 2

, 6 3 6 $ 2

, 3 5 6 $ 1

, 8 5 6 $ 2

, 7 1 4 $ 2

, 7 8 4

C a s h d i v i d e n d s d e c l a r e d p e r c o m

m o n s h a r e $ 0

. 1 2 $ 0

. 1 2 $ 0

. 2 6 $ 0

. 6 8 $ 0

. 6 8

T o t a l a s s e t s 4 0

, 1 2 0 3 9

, 2 9 3 3 8

, 4 7 2 3 7

, 8 2 2 3 8

, 8 0 3

S h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s 6 2 9 2 1 7 6 4 7 8 5 6 3

C o m m e r c i a l p a p e r 2 2 4

- - 1

, 5 3 5 8 5 6

L o n g

- t e r m d e b t

, i n c l u d i n g a m o u n t s d u e w i

t h i n o n e y e a r 9

, 0 8 5 9

, 0 7 3 9

, 6 4 3 8

, 5 6 5 6

, 5 7 3

T h e d a t a p r e s e n t e d i

n t h e S e l e c t e d F i

n a n c i a l D a t a t a b l e s h o u l d b e r e a d i n c o n j u n c t i o n w i t h t h e i n f o r m a t i o n p r o v i d e d i

n

M a n a g e m e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s i

n P a r t I I I t e m 7 a n d t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K

.

I t e m 7

. M

a n a g e m e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i t i o n a n d R e s u l t s o f O p

e r a t i o n s

.

( d o l l a r s i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s a n d i n g o t p

r i c e s ; p r o d u c t i o n a n d s h i p

m e n t s i n t h o u s a n d

s o f m e t r i c t o n s [ k m

t ] )

O v e r v i e w

O u r B u s i n e s s

A l c o a i s t h e w o r

l d l e a d e r i n t h e p r o d u c t i o n a n d m

a n a g e m e n t o f p r i m a r y a l u m i n u m

, f a b r i c a t e d a l u m i n u m

, a n d a l u m i n a c o m b i n e d

,

t h r o u g h i t s a c t i v e a n d g r o w i

n g p a r t i c i p a t i o n i n a l l m a j o r a s p e c t s o f t h e i

n d u s t r y : t e c h n o l o g y

, m

i n i n g

, r e f i n i n g

, s m e l t i n g

, f a b r i c a t i n g

, a n d r e c y c l i

n g

. A l u m i n u m i s a c o m

m o d i t y t h a t i s t r a d e d o n t h e L

o n d o n M e t a l E

x c h a n g e ( L M E ) a n d p r i c e d d a i l y

b a s e d o n m a r k e t s u p p l y a n d d e m a n d

. A l u m i n u m a n d a l u m i n a r e p r e s e n t m

o r e t h a n 8 0 % o f A l c o a ’ s r e v e n u e s

, a n d t h e p r i c e o f

a l u m i n u m i n f l u e n c e s t h e o p e r a t i

n g r e s u l t s o f A l c o a

. N o n a l

u m i n u m p r o d u c t s i

n c l u d e p r e c i s i o n c a s t i

n g s a n d a e r o s p a c e a n d

i n d u s t r i a l f a s t e n e r s

. A l c o a ’ s p r o d u c t s a r e u s e d w o r l d w i d e i n a i r c r a f t

, a u t o m o b i l e s

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, p a c k a g i n g

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, o i l a n d g a s

, d e f

e n s e

, c o n s u m

e r e l e c t r o n i c s

, a n d i

n d u s t r i a l a p p l i c a t i o n s

.

4 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 4 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a i s a g l o b a l c o m

p a n y o p e r a t i

n g i n 3 1 c o u n t r i e s

. B a s e d u p o n t h e c o u n t r

y w h e r e t h e p o i n t o f s a l e o c c u r

r e d

, t h e U

. S

. a n d

E u r o p e g e n e r a t e d 4 9 % a n d 2 7 %

, r e s p e c t i v e l y

, o f A l c o a ’ s s a l e s i

n 2 0 1 1

. I n a d d i

t i o n

, A l c o a h a s i

n v e s t m e n t s a n d o p e r a t i

n g

a c t i v i t i e s i n

, a m o n g o t h e r s

, A u s t r a l i a

, B r a z

i l

, C h i n a

, G u i n e a

, I c e l a n d

, R

u s s i a

, a n d S a u d i A r a b i a

, a l l o f w h i c h p r e s e n t

o p p o r t u n i t i e s f o r s u b s t a n t i a l g r o w

t h

. G o v e r n m e n t a l p o l i c i e s

, l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, a n d o t h e r e c o n o m i c f a c t o r s

, i n c l u d i n g

i n f l a t i o n a n d f l u c t u a t i o n s i n f o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s a n d i

n t e r e s t r a t e s

, a f

f e c t t h e r e s u l t s o f o p e r a t i o n s i

n t h e s e

c o u n t r i e s

.

M a n a g e m e n t R e v

i e w o f 2 0 1 1 a n d O u t l o o k f

o r t h e F u t u r e

A t t h e e n d o f 2 0 1 0

, m

a n a g e m e n t h a d p r o j e c t e d g r o w t h i n g l o b a l a l u m i n u m d e m a n d o f 1 2 % f

o r 2 0 1 1

. W h i l e d e m

a n d s t a r t e d

s t r o n g i n t h e y e a r

, i t w e a k e n e d i n t h e s e c o n d h a l f

, r e s u l t i n g i n a n e s t i m a t e d a c t u a l g r o w

t h r a t e o f 1 0 %

. A d d i

t i o n a l l y

, L M E

p r i c i n g l e v e l s d e c l i

n e d s t e a d i l y f r o m t h e p e a k r e a c h e d i

n m i d

- 2 0 1 1

, r e s u l

t i n g i n a m o r e t h a n 2 7 % d e c r e a s e b y t h e e n d o f t h e y e a r

. T h e C o m p a n y a l s o f a c e d d e m a n d d e s t r u c t i o n f o r a l u m i n u m e n d p r o d u c t s i

n E u r o p e a n d s i g n i f

i c a n t h e a d w i

n d s f o r c e r t a i n i n p u t

c o s t s d u r i n g 2 0 1 1

. D e s p i

t e t h e s e c h a l l e n g e s

, t h e 2 0 1 1 f

i n a n c i a l r e s u l

t s o f A l c o a i

m p r o v e d o v e r 2 0 1 0

, d u e i

n l a r g e p a r t t o t h e

d e c i s i o n s m a d e b y m a n a g e m e n t

. A t t h e b e g i

n n i n g o f 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t c o n t i n u e d i t s p r e v i o u s a c t i o n s f

r o m i t s t w o

- y e a r c a s h

s u s t a i n a b i l i t y p r o g r a m

, w h i c h b e g a n i

n 2 0 0 9 t o a c h i e v e t a r

g e t s r e l a t e d t o p r o c u r e m

e n t e f f i c i e n c i e s

, o v e r

h e a d r a t i o n a l i

z a t i o n

, a n d

w o r k i n g c a p i t a l i m p r o v e m e n t s

. A d d i t i o n a l l y

, m a n a g e m e n t p l a n n e d t o f

u r t h e r i m p r o v e A l c o a ’ s l i q u i d i

t y p o s i t i o n b y m a i n t a i n i n g

a c o n s i s t e n t l e v e l o f c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s w i t h t h a t o f 2 0 1 0

, r e f

i n a n c i n g l o n g

- t e r m d e b t s e t t o m

a t u r e d u r i n g 2 0 1 3

, a n d

c o n t r i b u t i n g e q u i t y t o s a t i s f y a l a r g e p o r t i o n o f t h e C o m

p a n y ’ s 2 0 1 1 o b l i g a t i o n t o i

t s U

. S

. p e n s i o n p l a n s

.

T h e f o l l o w i n g f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n r e f l e c t s s o m e k e y m e t r i c s o f A l c o a ’ s 2 0 1 1 r e s u l

t s :

• S a l e s o f $ 2 4

, 9 5 1

, a 1 9 % i

m p r o v e m e n t o v e r 2 0 1 0 ;

• I n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s o f $ 6 1 4

, o r $ 0

. 5 5 p e r d i l u t e d s h a r e

, a n i

n c r e a s e o f $ 3 5 2 c o m

p a r e d t o 2 0 1 0 ;

• T o t a l s e g m

e n t a f t e r

- t a x o p e r a t i

n g i n c o m e o f $ 1

, 8 9 3

, a 3 3 % i

m p r o v e m e n t o v e r 2 0 1 0 ;

• C a s h f r o m o p e r a t i o n s o f $ 2

, 1 9 3

, i

n e x c e s s o f $ 2

, 0 0 0 f

o r t h e s e c o n d c o n s e c u t i

v e y e a r ;

• C a p i t a l e x p e n d i t u r e s o f $ 1

, 2 8 7

, u n d e r $ 1

, 5 0 0 f

o r t h e s e c o n d c o n s e c u t i

v e y e a r ;

• C a s h o n h a n d a t t h e e n d o f t h e y e a r o f $ 1

, 9 3 9

, i n e x c e s s o f $ 1

, 0 0 0 f

o r t h e t h i r d c o n s e c u t i

v e y e a r ;

• I n c r e a s e i

n t o t a l d e b t o f $ 2 0 6

, b u t a d e c r e a s e o f $ 1

, 2 0 7 o v e r t h e p a s t t h r e e y e a r s ; a n d

• D e b t

- t o

- c a p i

t a l r a t i o o f 3 5 %

, c o n s i s t e n t w i

t h t h e t a r g e t e d r a n g e o f 3 0 % t o 3 5 %

.

M a n a g e m e n t i s p r o j e c t i n g c o n t i n u e d g r o w t h ( i n c r e a s e o f 7 % ) i

n t h e g l o b a l c o n s u m

p t i o n o f p r i m a r y a l u m i n u m i n 2 0 1 2

, b u t a t a

s l o w e r p a c e t h a n 2 0 1 1

. C

h i n a a n d I n d i a a r e e x

p e c t e d t o h a v e d o u b l e

- d i g i

t i n c r e a s e s i n a l u m i n u m d e m a n d w h i l e R u s s i a a n d B r a z

i l

a r e e x p e c t e d t o h a v e 4 % t o 5 % i

n c r e a s e s i n a l u m i n u m c o n s u m

p t i o n r a t e s

. S u c h g r o w

t h

, a l o n g w i t h i n d u s t r y

- w i d e c a p a c i

t y

c u r t a i l m e n t s

, w i l l r e s u l

t i n d e m a n d e x c e e d i n g s u p p l y f o r p r i m a r y a l u m i n u m

. F o r a l u m i n a

, g r o w t h i n g l o b a l c o n s u m

p t i o n i s

e s t i m a t e d t o b e 9 %

, a n d o v e r a l l s u p p l y a n d d e m a n d a r e e x p e c t e d t o b e b a l a n c e d

. M a n a g e m e n t a l s o a n t i c i

p a t e s i m p r o v e d m a r k e t

c o n d i t i o n s f o r a l u m i n u m p r o d u c t s i

n m o s t m a j o r g l o b a l e n d m

a r k e t s

, p a r t i c u l a r l y a e r o s p a c e a n d a u t o m

o t i v e

. O n t h e c o s t s i d e

,

e n e r g y p r i c e s a n d c e r t a i n r a w m a t e r i a l s a r e e x p e c t e d t o c o n t i

n u e t o b e a c h a l l e n g e

. M a n a g e m e n t h a s e s t a b l i s h e d a n d i s

c o m m i t t e d t o a c h i e v i

n g t h e f o l l o w i n g s p e c i f i c g o a l s i n 2 0 1 2 :

• p r o d u c i n g a d d i t i o n a l s a v i n g s o v e r t h o s e r e a l i

z e d i n 2 0 0 9 t h r o u g h 2 0 1 1 f

r o m p r o c u r e m

e n t

, o v e r h e a d

, a n d w o r

k i n g

c a p i t a l p r o g r a m s ;

• g e n e r a t i n g p o s i t i v e c a s h f l o w f r o m o p e r a t i o n s t h a t w i l l e x

c e e d c a p i t a l s p e n d i n g ; a n d

• m a i n t a i n i n g a d e b t

- t o

- c a p i

t a l r a t i o b e t w e e n 3 0 % a n d 3 5 %

.

4 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

L o o k i n g a h e a d o v e r t h e n e x

t t w o t o f o u r y e a r s

, m

a n a g e m e n t w i l l c o n t i

n u e t o f o c u s o n i t s a g g r e s s i v e s t r a t e g i c t a r

g e t s

e s t a b l i s h e d a t t h e e n d o f 2 0 1 0

. T h e s e t a r g e t s i n c l u d e l o w e r i n g A l c o a ’ s r e f

i n i n g a n d s m e l t i n g o p e r a t i o n s o n t h e c o s t c u r

v e t o

t h e 2 3 r d ( f r o m 3 0 t h ) a n d 4 1 s t ( f

r o m 5 1 s t ) p e r c e n t i l e s

, r e s p e c t i

v e l y

, b y 2 0 1 5 a n d d r

i v i n g r e v e n u e g r o w

t h i n t h e m i d s t r e a m

( i n c r e a s e o f $ 2

, 5 0 0 ) a n d d o w

n s t r e a m ( i n c r e a s e o f $ 1

, 6 0 0 ) o p e r a t i o n s b y 2 0 1 3

. I n c o n j u n c t i o n w i t h t h e r e v e n u e t a r

g e t s

,

m a n a g e m e n t i s c o m m i t t e d t o i m p r o v i n g m a r g i n s t h a t w i l l e x

c e e d h i s t o r i c a l l e v e l s i n t h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s

. I n 2 0 1 1

, p r o d u c t i o n s i g n i f

i c a n t l y i m p r o v e d a t t h e J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

, n a m e p l a t e c a p a c i

t y w a s a c h i e v e d f

o r t h e S ã o

L u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

, a n d a p a r

t o f t h e E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t b e c a m e o p e r a t i o n a l

. T h e s e d e v e l o p m e n t s

, a l o n g

w i t h t h e p l a n n e d f

u l l o r p a r t i a l c u r t a i l m e n t o f 2 4 0 k m t o f s m e l t i n g c a p a c i t y i n E u r o p e a n d t h e f

u l l s t a r t u p o f E s t r e i t o

, b o t h

e x p e c t e d t o o c c u r i

n 2 0 1 2

, a n d t h e c o m

p l e t i o n o f t h e a l

u m i n u m c o m p l e x i n S a u d i A r a b i a b y 2 0 1 4

, w i l l h e l p i m p r o v e t h e

C o m p a n y ’ s p o s i t i o n o n t h e c o s t c u r

v e

. T h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s b o t h a c h i e v e d m a r g i n s t h a t e x c e e d e d

h i s t o r i c a l l e v e l s a n d a p p r o x

i m a t e l y 5 0 % o f t h e r e s p e c t i

v e r e v e n u e g r o w

t h t a r g e t s i n 2 0 1 1

. T h e m

i d s t r e a m o p e r a t i o n s w i l l

c o n t i n u e t o b u i l d o n t h i s s u c c e s s i

n 2 0 1 2

, t h r o u g h c o n t i

n u e d v o l u m e g r o w t h i n R u s s i a a n d C h i n a

, i n c l u d i n g e m e r g i n g m a r k e t s

l i k e c o n s u m e r e l e c t r o n i c s

, a n d e x

p a n s i o n o f t h e r o l l i

n g m i l l i n D a v e n p o r t

, I A t o m e e t r i s i n g U

. S

. a u t o m

o t i v e d e m a n d

, d u e t o

c h a n g i n g e m i s s i o n s r e g u l a t i o n s

. T h e d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s w i l l f

u r t h e r t h e i r a c c o m p l i s h m e n t s i n 2 0 1 2 t h r o u g h c o n t i

n u e d

i n n o v a t i v e s o l u t i o n s t o m e e t a w i d e

- r a n g e o f c u s t o m

e r n e e d s

.

R e s u l t s o f O p

e r a t i o n s

E a r n i n g s S u m

m a r y

I n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a f

o r 2 0 1 1 w a s $ 6 1 4

, o r $ 0

. 5 5 p e r d i l u t e d s h a r e

, c o m

p a r e d w i t h $ 2 6 2

, o r

$ 0

. 2 5 p e r s h a r e

, i

n 2 0 1 0

. T h e i

m p r o v e m e n t o f $ 3 5 2 i n c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s w a s p r

i m a r i l y d u e t o t h e f

o l l o w i n g : h i g h e r r e a l i

z e d

p r i c e s f o r a l u m i n a a n d a l u m i n u m ; s t r o n g e r v o l

u m e s i n t h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m s e g m

e n t s ; n e t p r o d u c t i

v i t y

i m p r o v e m e n t s ; a n d a n e t f

a v o r a b l e c h a n g e i

n m a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e c o n t r a c t s ; p a r

t i a l l y o f f s e t b y h i g h e r i

n p u t c o s t s ; n e t

u n f a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s ; h i g h e r i

n c o m e t a x e s d u e t o b e t t e r o p e r a t i

n g r e s u l t s ; a n d a d d i t i o n a l r e s t r u c t u r i n g

c h a r g e s

.

I n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a f

o r 2 0 1 0 w a s $ 2 6 2

, o r $ 0

. 2 5 p e r s h a r e

, c o m p a r e d w i t h a l o s s f r o m

c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s o f $ 9 8 5

, o r $ 1

. 0 6 p e r s h a r e

, i n 2 0 0 9

. T h e i

m p r o v e m e n t o f $ 1

, 2 4 7 i

n c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s w a s p r

i m a r i l y

d u e t o t h e f o l l o w i n g : i n c r e a s e s i n r e a l i z e d p r i c e s f o r a l u m i n a a n d a l u m i n u m ; o n g o i n g n e t c o s t s s a v i

n g s a n d p r o d u c t i

v i t y

i m p r o v e m e n t s a c r o s s a l l s e g m

e n t s ; a n d t h e a b s e n c e o f b o t h a c h a r g e a s s o c i a t e d w i

t h a E u r o p e a n C o m

m i s s i o n e l e c t r i c i t y

p r i c i n g m a t t e r i n I t a l y a n d a l o s s o n t h e s a l e o f a n e q u i t y i n v e s t m e n t ; p a r t i a l l y o f f s e t b y n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y

m o v e m e n t s ; h i g h e r e n e r

g y c o s t s ; u n f

a v o r a b l e c h a n g e s i

n L I F O ( l a s t i n

, f i r s t o u t ) i n v e n t o r i e s ; a d d i t i o n a l d e p r e c i a t i o n c h a r

g e s

a n d o p e r a t i n g c o s t s f o r g r o w t h p r o j e c t s ; a n d t h e a b s e n c e o f g a i

n s o n t h e e x c h a n g e o f e q u i

t y i n t e r e s t s a n d o n t h e a c q u i s i

t i o n o f

b a u x i t e a n d r e f i n e r y i n t e r e s t s

.

N e t i n c o m e a t t r i b u t a b l e t o A l c o a f

o r 2 0 1 1 w a s $ 6 1 1

, o r $ 0

. 5 5 p e r s h a r e

, c o m p a r e d w i t h n e t i n c o m e o f $ 2 5 4

, o r $ 0

. 2 4 p e r s h a r e

, i

n

2 0 1 0

, a n d a n e t l o s s o f $ 1

, 1 5 1

, o r $ 1

. 2 3 p e r s h a r e

, i n 2 0 0 9

. I n 2 0 1 1

, n e t i

n c o m e o f $ 6 1 1 i n c l u d e d a l o s s f

r o m d i s c o n t i

n u e d

o p e r a t i o n s o f $ 3

, a n d i

n 2 0 1 0 a n d 2 0 0 9

, n e t i

n c o m e o f $ 2 5 4 a n d n e t l o s s o f $ 1

, 1 5 1 i n c l u d e d a l o s s f

r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

o f $ 8 a n d $ 1 6 6

, r e s p e c t i

v e l y

.

I n M a r c h 2 0 0 9

, m

a n a g e m e n t i n i t i a t e d a s e r i e s o f o p e r a t i o n a l a n d f

i n a n c i a l a c t i o n s t o s i g n i f

i c a n t l y i m p r o v e A l c o a ’ s c o s t

s t r u c t u r e a n d l i q u i d i

t y

. O p e r a t i o n a l a c t i o n s i

n c l u d e d p r o c u r e m

e n t e f f i c i e n c i e s a n d o v e r

h e a d r a t i o n a l i

z a t i o n t o r e d u c e c o s t s a n d

w o r k i n g c a p i t a l i n i t i a t i v e s t o y i e l d s i g n i f

i c a n t c a s h i m p r o v e m e n t s

. F i n a n c i a l a c t i o n s i

n c l u d e d a r e d u c t i o n i

n t h e q u a r t e r l y

c o m m o n s t o c k d i v i d e n d f r o m $ 0

. 1 7 p e r s h a r e t o $ 0

. 0 3 p e r s h a r e

, w h i c h b e g a n w i

t h t h e d i v i d e n d p a i d o n M a y 2 5

, 2 0 0 9

, a n d t h e

i s s u a n c e o f 1 7 2

. 5 m

i l l i o n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k a n d $ 5 7 5 i

n c o n v e r t i b l e n o t e s t h a t c o l l e c t i

v e l y y i e l d e d $ 1

, 4 3 8 i

n n e t p r o c e e d s

. I n J a n u a r y 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t i n i t i a t e d f u r t h e r o p e r a t i o n a l a c t i o n s t o n o t o n l y m a i n t a i n t h e p r o c u r e m

e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s

a n d w o r k i n g c a p i t a l i m p r o v e m e n t s a c h i e v e d i

n 2 0 0 9

, b u t t o i

m p r o v e o n t h e m t h r o u g h o u t 2 0 1 0

. A l s o

, a f u r t h e r r e d u c t i o n i

n

c a p i t a l e x p e n d i t u r e s w a s p l a n n e d i

n o r d e r t o a c h i e v e t h e l e v e l n e c e s s a r y t o s u s t a i n o p e r a t i o n s w i

t h o u t s a c r i f i c i n g t h e q u a l i t y o f

A l c o a ’ s a l u m i n a a n d a l u m i n u m p r o d u c t s

. I n 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t c o n t i n u e d i t s p r e v i o u s a c t i o n s t o m

a i n t a i n t h e a c h i e v e d

p r o c u r e m e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s f r o m t h e p a s t t w o y e a r s a n d t o f u r t h e r i m p r o v e c a s h w i

t h w o r k i n g c a p i t a l i n i t i a t i v e s

. A d d i t i o n a l l y

, m a i n t a i n i n g a l e v e l o f c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s c o n s i s t e n t w i

t h t h a t o f 2 0 1 0 w a s p l a n n e d

. D u r i n g 2 0 1 2

, m a n a g e m e n t

p l a n s t o c o n t i

n u e t h e a c t i o n s f

r o m

4 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

t h e p a s t t h r e e y e a r s t o a c h i e v e a d d i t i o n a l p r o c u r e m

e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s

, t o f u r t h e r i m p r o v e o n w o r

k i n g c a p i t a l

, a n d t o

m a i n t a i n a c o n s i s t e n t l e v e l o f c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s

.

I n l a t e 2 0 0 8

, m

a n a g e m e n t m a d e t h e d e c i s i o n t o r e d u c e A l c o a ’ s a l u m i n u m a n d a l u m i n a p r o d u c t i o n i

n r e s p o n s e t o t h e t h e n g l o b a l

e c o n o m i c d o w n t u r n

. A s a r e s u l

t o f t h i s d e c i s i o n

, r e d u c t i o n s o f 7 5 0 k m t

, o r 1 8 %

, o f a n n u a l i

z e d o u t p u t f r o m A l c o a ’ s g l o b a l

s m e l t i n g s y s t e m w e r e i

m p l e m e n t e d ( i n c l u d e s p r e v i o u s c u r

t a i l m e n t a t R o c k d a l e

, T X i n J u n e 2 0 0 8 )

. A c c o r d i

n g l y

, r e d u c t i o n s i

n

a l u m i n a o u t p u t w e r e a l s o i

n i t i a t e d w i t h a p l a n t o r e d u c e p r o d u c t i o n b y 1

, 5 0 0 k m t

- p e r

- y e a r a c r o s s t h e g l o b a l r e f i n i n g s y s t e m

. T h e a l u m i n u m a n d a l u m i n a p r o d u c t i o n c u r

t a i l m e n t s w e r e c o m

p l e t e d i n e a r l y 2 0 0 9 a s p l a n n e d

. S m

e l t e r s i n R o c k d a l e ( 2 6 7 k m t

- p e r

y e a r ) a n d T e n n e s s e e ( 2 1 5 k

m t

- p e r

- y e a r ) w e r e f u l l y c u r t a i l e d w h i l e a n o t h e r 2 6 8 k

m t

- p e r

- y e a r w a s p a r

t i a l l y c u r t a i l e d a t v a r i o u s

o t h e r l o c a t i o n s

. T h e r e f

i n e r y i n P o i n t C o m f o r t

, T X w a s p a r

t i a l l y c u r t a i l e d b y a p p r o x

i m a t e l y 1

, 5 0 0 k m t

- p e r

- y e a r b e t w e e n t h e e n d

o f 2 0 0 8 a n d t h e b e g i

n n i n g o f 2 0 0 9 ( 3 8 4 k

m t

- p e r

- y e a r r e m

a i n s c u r t a i l e d a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 )

. I n m

i d

- 2 0 0 9

, f u r t h e r a c t i o n

b e c a m e n e c e s s a r y r e s u l t i n g i n t h e d e c i s i o n t o f

u l l y c u r t a i l t h e M a s s e n a E

a s t

, N Y s m e l t e r ( 1 2 5 k m t

- p e r

- y e a r ) a n d p a r t i a l l y c u r t a i l

t h e S u r a l c o ( S u r

i n a m e ) r e f i n e r y ( 8 7 0 k m t

- p e r

- y e a r : 7 9 3 k

m t

- p e r

- y e a r r e m

a i n s c u r t a i l e d a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 )

.

I n 2 0 1 1

, A l c o a r e s t a r

t e d t h e f o l l o w i n g p r e v i o u s l

y c u r t a i l e d p r o d u c t i o n c a p a c i

t y i n t h e U

. S

. : M a s s e n a E

a s t ( 1 2 5 k m t

- p e r

- y e a r ) ;

W e n a t c h e e

, W A ( 4 3 k

m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d F e r n d a l e

, W A ( I n t a l c o : 4 7 k

m t

- p e r

- y e a r ( 1 1 k

m t m o r e t h a n p r e v i o u s l

y p l a n n e d ) )

. T h e s e

r e s t a r t s i n c r e a s e d a l u m i n u m p r o d u c t i o n b y a p p r o x

i m a t e l y 1 5 0 k m t d u r i n g 2 0 1 1 a n d a r e e x

p e c t e d t o i n c r e a s e a l u m i n u m

p r o d u c t i o n b y 2 1 5 k

m t o n a n a n n u a l b a s i s i

n 2 0 1 2 a n d b e y o n d a n d o c c u r

r e d t o h e l p m e e t a n t i c i p a t e d g r o w t h i n a l u m i n u m

d e m a n d a n d t o m

e e t o b l i g a t i o n s o u t l i

n e d i n p o w e r a g r e e m

e n t s w i t h e n e r g y p r o v i d e r s

.

I n l a t e 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f t h e s m

e l t e r l o c a t e d i n T e n n e s s e e a n d t w o

p o t l i n e s ( c a p a c i t y o f 7 6 k m t

- p e r

- y e a r ) a t t h e s m e l t e r l o c a t e d i n R o c k d a l e ( f o u r p o t l i n e s r e m a i n )

. T h i s d e c i s i o n w a s m

a d e a f t e r a

c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s l e a d i

n g t o t h i s

d e c i s i o n w e r e i

n g e n e r a l f o c u s e d o n a c h i e v i

n g s u s t a i n e d c o m p e t i t i v e n e s s a n d i

n c l u d e d

, a m o n g o t h e r s : l a c k o f a n e c o n o m

i c a l l y

v i a b l e

, l o n g

- t e r

m p o w e r s o l u t i o n ; c h a n g e d m

a r k e t f u n d a m e n t a l s ; c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s ; r e q u i

r e d f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t ; a n d

r e s t a r t c o s t s

.

A l s o

, a t t h e e n d o f 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d a p a r

t i a l o r f u l l c u r t a i l m e n t o f t h r e e E

u r o p e a n s m e l t e r s a s f o l l o w s : P o r t o v e s m e

, I t a l y ( 1 5 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; A v i l é s

, S p a i

n ( 4 6 k m t o u t o f 9 3 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d L a C o r u ñ a

, S p a i n ( 4 4 k m t o u t o f 8 7 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h e s e c u r t a i l m e n t s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h e c u r

t a i l m e n t o f t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r m a y l e a d t o

t h e p e r m a n e n t c l o s u r e o f t h e f

a c i l i t y

, w h i l e t h e c u r t a i l m e n t s a t t h e t w o s m

e l t e r s i n S p a i n a r e p l a n n e d t o b e t e m

p o r a r y

. T h e s e

a c t i o n s a r e t h e r e s u l

t o f u n c o m p e t i t i v e e n e r g y p o s i t i o n s

, c o m b i n e d w i t h r i s i n g m a t e r i a l c o s t s a n d f

a l l i n g a l u m i n u m p r i c e s ( m i d

2 0 1 1 t o l a t e 2 0 1 1 )

.

S a l e s

— S a l e s f o r 2 0 1 1 w e r e $ 2 4

, 9 5 1 c o m

p a r e d w i t h s a l e s o f $ 2 1

, 0 1 3 i

n 2 0 1 0

, a n i m p r o v e m e n t o f $ 3

, 9 3 8

, o r 1 9 %

. T h e i

n c r e a s e w a s

p r i m a r i l y d u e t o a r i s e i n r e a l i z e d p r i c e s f o r a l u m i n a a n d a l u m i n u m

, b e t t e r p r i c i n g i n t h e m i d s t r e a m s e g m

e n t

, a n d h i g h e r v o l

u m e s

i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t a n d v i r t u a l l y a l l b u s i n e s s e s i n t h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m s e g m

e n t s

.

S a l e s f o r 2 0 1 0 w e r e $ 2 1

, 0 1 3 c o m

p a r e d w i t h s a l e s o f $ 1 8

, 4 3 9 i

n 2 0 0 9

, a n i m p r o v e m e n t o f $ 2

, 5 7 4

, o r 1 4 %

. T h e i

n c r e a s e w a s m

a i n l y

d r i v e n b y a r i s e i n r e a l i z e d p r i c e s f o r a l u m i n a a n d a l u m i n u m

, a s a r e s u l t o f s i g n i f i c a n t l y h i g h e r L M E p r i c e s

, f a v o r a b l e p r i c i n g i n

t h e m i d s t r e a m s e g m

e n t

, a n d s a l e s f

r o m t h e s m e l t e r s i n N o r w a y ( a c q u i r e d o n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 : i

n c r e a s e o f $ 3 3 2 )

, s l i g h t l

y o f f s e t b y

t h e a b s e n c e o f s a l e s f

r o m d i v e s t e d b u s i n e s s e s ( T r a n s p o r

t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e a n d m

o s t o f G l o b a l F o i l : d e c r e a s e o f $ 1 7 5 ) a n d

u n f a v o r a b l e m i x i n t h e d o w n s t r e a m s e g m

e n t

.

C o s t o f G o o d s S o l d

— C O G S a s a p e r c e n t a g e o f S a l e s w a s 8 2

. 1 % i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 8 1

. 7 % i n 2 0 1 0

. T h e p e r c e n t a g e w a s

n e g a t i v e l y i m p a c t e d b y h i g h e r e n e r

g y a n d r a w m

a t e r i a l s c o s t s a n d n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a

w e a k e r U

. S

. d o l l a r

, m

o s t l y o f f s e t b y t h e p r e v i o u s l

y m e n t i o n e d h i g h e r r e a l i

z e d p r i c e s a n d n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s

.

4 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

C O G S a s a p e r c e n t a g e o f S a l e s w a s 8 1

. 7 % i n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 9 1

. 7 % i n 2 0 0 9

. T h e p e r c e n t a g e w a s p o s i t i v e l y i m p a c t e d b y t h e

s i g n i f i c a n t r i s e i n r e a l i z e d p r i c e s f o r a l u m i n a a n d a l u m i n u m ; n e t c o s t s a v i

n g s a n d p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s a c r o s s a l l

s e g m e n t s ; a n d t h e a b s e n c e o f a c h a r g e r e l a t e d t o a E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n ’ s d e c i s i o n o n e l e c t r

i c i t y p r i c i n g f o r s m e l t e r s i n I t a l y

( $ 2 5 0 ) ; s o m e w h a t o f f s e t b y n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r ; u n f

a v o r a b l e L I F O

a d j u s t m e n t s

, a s a r e s u l

t o f t h e c o n s i d e r a b l e r

i s e i n L M E p r i c e s

, a n d a s i g n i f

i c a n t l y s m a l l e r r e d u c t i o n i

n L I F O i n v e n t o r y

q u a n t i t i e s ; i n c r e a s e s i n e n e r g y c o s t s ; a n d h i g h e r o p e r a t i

n g c o s t s f o r B r a z i l g r o w t h p r o j e c t s p l a c e d i

n s e r v i c e

.

S e l l i n g , G e n e r a l A d m i n i s t r a t i v e , a n d O t h e r E

x p e n s e s

— S G & A e x p e n s e s w e r e $ 1

, 0 2 7

, o r 4

. 1 % o f S a l e s

, i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h

$ 9 6 1

, o r 4

. 6 % o f S a l e s

, i

n 2 0 1 0

. T h e i

n c r e a s e o f $ 6 6 w a s p r

i n c i p a l l y t h e r e s u l t o f h i g h e r l a b o r c o s t s a n d a n i

n c r e a s e i n b a d d e b t

e x p e n s e

. T h e i

n c r e a s e i n l a b o r c o s t s w a s t h e r e s u l

t o f a h i g h e r a v e r a g e e m

p l o y e e b a s e a n d a h i g h e r c o s t o f e m p l o y e e b e n e f

i t s

. T h e h i g h e r b a d d e b t e x

p e n s e w a s c a u s e d b y c h a r

g e s f o r a n t i c i p a t e d c u s t o m

e r c r e d i t l o s s e s

, p r i m a r i l y r e l a t e d t o t h o s e i

n

E u r o p e

.

S G & A e x p e n s e s w e r e $ 9 6 1

, o r 4

. 6 % o f S a l e s

, i n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h $ 1

, 0 0 9

, o r 5

. 5 % o f S a l e s

, i

n 2 0 0 9

. T h e d e c l i

n e o f $ 4 8 w a s

m o s t l y d u e t o r e d u c t i o n s i

n e x p e n s e s f o r c o n t r a c t o r s a n d c o n s u l

t a n t s ; l o w e r d e f

e r r e d c o m p e n s a t i o n

, a s a r e s u l

t o f a d e c l i n e i n

p l a n p e r f o r m a n c e ; a n d d e c r e a s e s i

n b a d d e b t e x

p e n s e a n d i n f o r m a t i o n t e c h n o l o g y e x

p e n d i t u r e s

. A n i n c r e a s e i n l a b o r c o s t s

,

p r i n c i p a l l y d u e t o h i g h e r a n n u a l i

n c e n t i v e a n d p e r f o r m a n c e c o m p e n s a t i o n a n d e m

p l o y e e b e n e f

i t s c o s t s ( e m p l o y e r m a t c h i n g

s a v i n g s p l a n c o n t r

i b u t i o n s f o r U

. S

. s a l a r i e d p a r t i c i p a n t s w e r e s u s p e n d e d d u r

i n g 2 0 0 9 ) s o m

e w h a t o f f s e t t h e a f o r e m e n t i o n e d

e x p e n s e r e d u c t i o n s

.

R e s e a r c h a n d D e v

e l o p m e n t E x p e n s e s

— R & D e x p e n s e s w e r e $ 1 8 4 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h $ 1 7 4 i n 2 0 1 0 a n d $ 1 6 9 i

n 2 0 0 9

. T h e

i n c r e a s e i n 2 0 1 1 a s c o m

p a r e d t o 2 0 1 0 a n d i

n 2 0 1 0 a s c o m

p a r e d t o 2 0 0 9 w a s m

a i n l y d r i v e n b y i n c r e m e n t a l i n c r e a s e s a c r o s s

v a r y i n g e x p e n s e s n e c e s s a r

y t o s u p p o r t R & D a c t i v i t i e s

.

P r o v i s i o n f o r D e p r e c i a t i o n , D e p l e t i o n , a n d A m

o r t i z a t i o n

— T h e p r o v i s i o n f

o r D D & A w a s $ 1

, 4 7 9 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h $ 1

, 4 5 0

i n 2 0 1 0

. T h e i

n c r e a s e o f $ 2 9

, o r 2 %

, w a s m

o s t l y d u e t o a p o r

t i o n o f t h e a s s e t s p l a c e d i

n t o s e r v i c e i n m i d

- 2 0 1 1 r e l a t e d t o a n e w

h y d r o e l e c t r i c p o w e r f a c i l i t y i n B r a z i l

, a l o n g w i t h a n u m b e r o f s m a l l i n c r e a s e s a t v a r

i o u s l o c a t i o n s

.

T h e p r o v i s i o n f

o r D D & A w a s $ 1

, 4 5 0 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h $ 1

, 3 1 1 i n 2 0 0 9

. T h e i

n c r e a s e o f $ 1 3 9

, o r 1 1 %

, w a s p r i n c i p a l l y t h e

r e s u l t o f t h e a s s e t s p l a c e d i

n t o s e r v i c e d u r i n g t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 0 9 r e l a t e d t o t h e J u r u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t a n d S ã o

L u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n i n B r a z i l

, t h e s m e l t e r s i n N o r w a y ( a c q u i r e d o n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 )

, t h e n e w B o h a i ( C h i n a ) f l a t

- r o l l e d p r o d u c t

f a c i l i t y

, a n d a h i g h

- q u a l i

t y c o a t e d s h e e t l i

n e a t t h e S a m

a r a ( R u s s i a ) f a c i l i t y

, s l i g h t l y o f f s e t b y t h e c e s s a t i o n i

n D D & A d u e t o t h e

d e c i s i o n i n e a r l y 2 0 1 0 t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t w o U

. S

. s m

e l t e r s ( s e e R e s t r u c t u r i n g a n d O t h e r C

h a r g e s b e l o w )

.

R e s t r u c t u r i n g a n d O t h e r C h a r g e s

— R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s f o r e a c h y e a r i

n t h e t h r e e

- y e a r p e r

i o d e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A s s e t i m p a i r m e n t s $ 1 5 0 $ 1 3 9 $ 5 4

L a y o f f c o s t s 9 3 4 3 1 8 6

O t h e r e x i t c o s t s 6 1 5 8 3 7

R e v e r s a l s o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f a n d o t h e r e x

i t c o s t s ( 2 3 ) ( 3 3 ) ( 4 0 )

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s $ 2 8 1 $ 2 0 7 $ 2 3 7

L a y o f f c o s t s w e r e r e c o r d e d b a s e d o n a p p r o v e d d e t a i l e d a c t i o n p l a n s s u b m i t t e d b y t h e o p e r a t i

n g l o c a t i o n s t h a t s p e c i f

i e d

p o s i t i o n s t o b e e l i

m i n a t e d

, b e n e f

i t s t o b e p a i d u n d e r e x

i s t i n g s e v e r a n c e p l a n s

, u n i o n c o n t r a c t s o r s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t s

, a n d

t h e e x p e c t e d t i m e t a b l e f o r c o m p l e t i o n o f t h e p l a n s

.

4 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

2 0 1 1 A c t i o n s

— I n 2 0 1 1

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 8 1 ( $ 1 8 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 2 7 ( $ 8 2 a f

t e r

- t a x ) i n a s s e t i m p a i r m e n t s a n d $ 3 6 ( $ 2 3 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r e x i t

c o s t s r e l a t e d t o t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d p l a n n e d d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n i d l e d s t r u c t u r e s a t t w o U

. S

. l o c a t i o n s ( s e e b e l o w ) ;

$ 9 3 ( $ 6 8 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f a p p r o x i m a t e l y 1

, 6 0 0 e m p l o y e e s ( 8 2 0 i

n t h e P r i m a r y M e t a l s

s e g m e n t

, 4 7 0 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t

, 1 6 0 i n t h e A l u m i n a s e g m e n t

, 2 0 i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

s e g m e n t

, a n d 1 3 0 i

n C o r p o r a t e )

, i n c l u d i n g t h e e f f e c t s o f p l a n n e d s m

e l t e r c u r t a i l m e n t s ( s e e b e l o w ) ; $ 2 3 ( $ 1 2 a f

t e r

- t a x a n d

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r o t h e r a s s e t i

m p a i r m e n t s

, i n c l u d i n g t h e w r i t e

- o f f o f t h e c a r r y i n g v a l u e o f a n i d l e d s t r

u c t u r e i n

A u s t r a l i a t h a t p r o c e s s e d s p e n t p o t l i n i n g a n d a d j u s t m e n t s t o t h e f a i r v a l u e o f t h e o n e r e m

a i n i n g f o i l l o c a t i o n w

h i l e i t w a s

c l a s s i f i e d a s h e l d f o r s a l e d u e t o f

o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s ; $ 2 0 ( $ 8 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r a l i t i g a t i o n

m a t t e r r e l a t e d t o t h e f

o r m e r S t

. C r o i x l o c a t i o n ; a n e t c h a r

g e o f $ 5 ( $ 4 a f

t e r

- t a x ) f o r o t h e r s m a l l i t e m s ; a n d $ 2 3 ( $ 1 6 a f

t e r

- t a x ) f o r t h e

r e v e r s a l o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f r e s e r v e s d u e t o n o r

m a l a t t r i t i o n a n d c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

, i n c l u d i n g a

c h a n g e i n p l a n s f o r A l c o a ’ s a l

u m i n u m p o w d e r f

a c i l i t y i n R o c k d a l e

, T X

.

I n l a t e 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f c e r t a i n f a c i l i t i e s a t t w o U

. S

. l o c a t i o n s

, e a c h o f

w h i c h w a s p r e v i o u s l

y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r v a r i o u s r e a s o n s

. T h e i d e n t i f

i e d f a c i l i t i e s a r e t h e s m

e l t e r l o c a t e d i n A l c o a

, T N

( c a p a c i t y o f 2 1 5 k m t

- p e r

- y e a r ) a n d t w o p o t l i

n e s ( c a p a c i t y o f 7 6 k m t

- p e r

- y e a r ) a t t h e s m e l t e r l o c a t e d i n R o c k d a l e

, T X ( r e m

a i n i n g

c a p a c i t y o f 1 9 1 k m t

- p e r

- y e a r c o m

p o s e d o f f o u r p o t l i n e s )

. D e m o l i t i o n a n d r e m

e d i a t i o n a c t i v i t i e s r e l a t e d t o t h e s e a c t i o n s w i l l

b e g i n i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2 a n d a r e e x

p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n 2 0 1 5 f o r t h e T e n n e s s e e s m

e l t e r a n d i n 2 0 1 3 f o r t h e t w o

p o t l i n e s a t t h e R o c k d a l e s m e l t e r

. T h i s d e c i s i o n w a s m

a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e

t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s l e a d i

n g t o t h i s d e c i s i o n w e r e i

n g e n e r a l f o c u s e d o n a c h i e v i

n g s u s t a i n e d

c o m p e t i t i v e n e s s a n d i

n c l u d e d

, a m o n g o t h e r s : l a c k o f a n e c o n o m

i c a l l y v i a b l e

, l o n g

- t e r

m p o w e r s o l u t i o n ; c h a n g e d m

a r k e t

f u n d a m e n t a l s ; c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s ; r e q u i

r e d f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t ; a n d r e s t a r

t c o s t s

. T h e a s s e t i

m p a i r m e n t s o f $ 1 2 7

r e p r e s e n t t h e w

r i t e o f f o f t h e r e m a i n i n g b o o k v a l u e o f p r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t r e l a t e d t o t h e s e f

a c i l i t i e s

. A d d i t i o n a l l y

,

r e m a i n i n g i n v e n t o r i e s

, m o s t l y o p e r a t i n g s u p p l i e s

, w e r e w

r i t t e n d o w n t o t h e i r n e t r e a l i z a b l e v a l u e r e s u l t i n g i n a c h a r g e o f $ 6 ( $ 4

a f t e r

- t a x )

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n C O G S

. T h e o t h e r e x

i t c o s t s o f $ 3 6 r e p r e s e n t $ 1 8 ( $ 1 1 a f t e r

- t a x ) i n e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n

a n d $ 1 7 ( $ 1 1 a f

t e r

- t a x ) i n a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s

, b o t h t r

i g g e r e d b y t h e d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h

t h e s e s t r u c t u r e s

, a n d $ 1 ( $ 1 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r r e l a t e d c o s t s

.

A l s o

, a t t h e e n d o f 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d a p a r

t i a l o r f u l l c u r t a i l m e n t o f t h r e e E

u r o p e a n s m e l t e r s a s f o l l o w s : P o r t o v e s m e

, I t a l y ( 1 5 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; A v i l é s

, S p a i

n ( 4 6 k m t o u t o f 9 3 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d L a C o r u ñ a

, S p a i n ( 4 4 k m t o u t o f 8 7 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h e s e c u r t a i l m e n t s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h e c u r

t a i l m e n t o f t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r m a y l e a d t o

t h e p e r m a n e n t c l o s u r e o f t h e f

a c i l i t y

, w h i l e t h e c u r t a i l m e n t s a t t h e t w o s m

e l t e r s i n S p a i n a r e p l a n n e d t o b e t e m

p o r a r y

. T h e s e

a c t i o n s a r e t h e r e s u l

t o f u n c o m p e t i t i v e e n e r g y p o s i t i o n s

, c o m b i n e d w i t h r i s i n g m a t e r i a l c o s t s a n d f

a l l i n g a l u m i n u m p r i c e s ( m i d

2 0 1 1 t o l a t e 2 0 1 1 )

. A s a r e s u l

t o f t h e s e d e c i s i o n s

, A l c o a r e c o r d e d c o s t s o f $ 3 3 ( $ 3 1 a f t e r

- t a x ) f o r t h e l a y o f f o f a p p r o x i m a t e l y 6 5 0

e m p l o y e e s

. A s A l c o a e n g a g e s i

n d i s c u s s i o n s w i

t h t h e r e s p e c t i

v e e m p l o y e e r e p r e s e n t a t i

v e s a n d g o v e r

n m e n t s

, a d d i t i o n a l

c h a r g e s m a y b e r e c o g n i

z e d i n 2 0 1 2

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 3 8 0 o f t h e 1

, 6 0 0 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e r e m

a i n i n g t e r m i n a t i o n s f o r t h e 2 0 1 1

r e s t r u c t u r i n g p r o g r a m s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1

, c a s h p a y m e n t s o f $ 2 4 w e r e m

a d e a g a i n s t

l a y o f f r e s e r v e s r e l a t e d t o t h e 2 0 1 1 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

2 0 1 0 A c t i o n s

— I n 2 0 1 0

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 0 7 ( $ 1 3 0 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 2 7 ( $ 8 0 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n a s s e t i m p a i r m e n t s a n d

$ 4 6 ( $ 2 9 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n o t h e r e x i t c o s t s r e l a t e d t o t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d p l a n n e d d e m

o l i t i o n o f

c e r t a i n i d l e d s t r u c t u r e s a t f i v e U

. S

. l o c a t i o n s ( s e e b e l o w ) ; $ 4 3 ( $ 2 9 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f

a p p r o x i m a t e l y 8 7 5 e m p l o y e e s ( 6 2 5 i

n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t ; 7 5 i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t ; 6 0 i n

t h e A l u m i n a s e g m e n t ; 2 5 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t ; a n d 9 0 i n C o r p o r a t e ) ; $ 2 2 ( $ 1 4 a f

t e r

- t a x ) i n n e t c h a r g e s ( i n c l u d i n g

$ 1 2 ( $ 8 a f t e r

- t a x ) f o r a s s e t i m p a i r m e n t s ) r e l a t e d t o d i

v e s t e d a n d t o b e d i

v e s t e d b u s i n e s s e s ( A u t o m

o t i v e C a s t i n g s

, G l o b a l F o i l

, T r a n s p o r t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e

, a n d P a c k

a g i n g a n d C o n s u m

e r ) f o r

, a m o n g o t h e r i t e m s

, t h e s e t t l e m

e n t o f a c o n t r a c t w i

t h a

f o r m e r c u s t o m e r

, f o r e i g n

5 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

c u r r e n c y m o v e m e n t s

, w o r k i n g c a p i t a l a d j u s t m e n t s

, a n d a t a x i

n d e m n i f i c a t i o n ; $ 2 ( $ 2 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r

v a r i o u s o t h e r e x

i t c o s t s ; a n d $ 3 3 ( $ 2 4 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e r e v e r s a l o f p r

i o r p e r i o d s ’ l a y o f f r e s e r v e s

, i n c l u d i n g a p o r t i o n o f t h o s e r e l a t e d t o t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r i n I t a l y d u e t o t h e e x

e c u t i o n o f a n e w p o w e r a g r e e m e n t

.

I n e a r l y 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f t h e f o l l o w i n g s t r u c t u r e s

, e a c h o f w

h i c h w a s

p r e v i o u s l y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r d i f f e r e n t r e a s o n s : t h e E

a s t a l c o s m e l t e r l o c a t e d i n F r e d e r i c k

, M D ( c a p a c i

t y o f 1 9 5 k m t

- p e r

- y e a r ) ;

t h e s m e l t e r l o c a t e d i n B a d i n

, N C ( c a p a c i

t y o f 6 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n a l u m i n u m f l u o r i d e p l a n t i n P o i n t C o m f o r t

, T X ; a p a s t e p l a n t

a n d c a s t h o u s e i

n M a s s e n a

, N

Y ; a n d o n e p o t l i

n e a t t h e s m e l t e r i n W a r r i c k

, I N ( c a p a c i t y o f 4 0 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h i s d e c i s i o n w a s

m a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s

l e a d i n g t o t h i s d e c i s i o n i

n c l u d e d c u r r e n t m a r k e t f u n d a m e n t a l s

, c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s

, o t h e r e x

i s t i n g i d l e c a p a c i

t y

, r e q u i r e d

f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t

, a n d r e s t a r

t c o s t s

, a s w e l l a s t h e e l i

m i n a t i o n o f o n g o i

n g h o l d i n g c o s t s

. T h e a s s e t i

m p a i r m e n t s o f $ 1 2 7

r e p r e s e n t t h e w

r i t e o f f o f t h e r e m a i n i n g b o o k v a l u e o f p r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t r e l a t e d t o t h e s e f

a c i l i t i e s

. A d d i t i o n a l l y

,

r e m a i n i n g i n v e n t o r i e s

, m o s t l y o p e r a t i n g s u p p l i e s

, w e r e w

r i t t e n d o w n t o t h e i r n e t r e a l i z a b l e v a l u e r e s u l t i n g i n a c h a r g e o f $ 8 ( $ 5

a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n C O G S

. T h e o t h e r e x

i t c o s t s o f $ 4 6 r e p r e s e n t $ 3 0 ( $ 1 9 a f t e r

- t a x a n d

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s a n d $ 1 4 ( $ 9 a f

t e r

- t a x ) i n e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n

, b o t h t r

i g g e r e d b y

t h e d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t h e s e s t r

u c t u r e s

, a n d $ 2 ( $ 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n

o t h e r r e l a t e d c o s t s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 7 9 0 o f t h e 8 7 5 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e r e m

a i n i n g t e r m i n a t i o n s a r e e x

p e c t e d t o

b e c o m p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, c a s h p a y m e n t s o f $ 7 a n d $ 2 1

, r e s p e c t i

v e l y

, w e r e m a d e a g a i n s t l a y o f f

r e s e r v e s r e l a t e d t o 2 0 1 0 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

2 0 0 9 A c t i o n s

— I n 2 0 0 9

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 3 7 ( $ 1 5 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 7 7 ( $ 1 2 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f

a p p r o x i m a t e l y 6

, 6 0 0 e m p l o y e e s ( 2

, 9 8 0 i

n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t ; 2

, 1 9 0 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

s e g m e n t ; 1

, 0 8 0 i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t ; 1 8 0 i n t h e A l u m i n a s e g m e n t ; a n d 1 7 0 i

n C o r p o r a t e ) t o a d d r e s s t h e i

m p a c t o f t h e

g l o b a l e c o n o m

i c d o w n t u r n o n A l c o a ’ s b u s i

n e s s e s a n d a $ 9 ( $ 6 a f

t e r

- t a x ) c u r t a i l m e n t c h a r g e d u e t o t h e r e m

e a s u r e m e n t o f

p e n s i o n p l a n s a s a r e s u l

t o f t h e w o r k f o r c e r e d u c t i o n s ; $ 4 1 ( $ 2 0 a f

t e r

- t a x ) i n a d j u s t m e n t s t o t h e G

l o b a l F o i l a n d T r a n s p o r

t a t i o n

P r o d u c t s E u r o p e b u s i n e s s e s h e l d f

o r s a l e d u e t o u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s f o r b o t h b u s i n e s s e s a n d a c h a n g e i

n

t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e f o r t h e G l o b a l F o i l b u s i

n e s s a n d $ 1 3 ( $ 1 1 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r a s s e t i

m p a i r m e n t s ; $ 1 8 ( $ 1 2 a f

t e r

- t a x ) f o r t h e

w r i t e

- o f f o f p r e v i o u s l

y c a p i t a l i z e d t h i r d

- p a r t y c o s t s r e l a t e d t o p o t e n t i a l b u s i n e s s a c q u i s i

t i o n s d u e t o t h e a d o p t i o n o f c h a n g e s t o

a c c o u n t i n g f o r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s ; n e t c h a r

g e s o f $ 1 9 ( $ 1 0 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r v a r i o u s o t h e r i t e m s

,

s u c h a s a c c e l e r a t e d d e p r e c i a t i o n a n d l e a s e t e r m i n a t i o n c o s t s f

o r s h u t d o w n f a c i l i t i e s ; a n d $ 4 0 ( $ 2 9 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g

i n t e r e s t s ) f o r r e v e r s a l s o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f a n d o t h e r e x

i t c o s t s d u e t o n o r

m a l a t t r i t i o n a n d c h a n g e s i

n f a c t s a n d

c i r c u m s t a n c e s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 5

, 7 0 0 o f t h e 6

, 0 0 0 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e t o t a l n u m

b e r o f e m p l o y e e s

a s s o c i a t e d w i

t h 2 0 0 9 r e s t r u c t u r i n g p r o g r a m s w a s u p d a t e d i

n 2 0 1 0 t o r e f

l e c t c h a n g e s i

n p l a n s ( e

. g

. , t h e p r e v i o u s l

y m e n t i o n e d

n e w p o w e r a g r e e m

e n t a t t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r i n I t a l y

– s e e 2 0 1 0 A c t i o n s a b o v e )

, n a t u r a l a t t r i t i o n

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. T h e

r e m a i n i n g t e r m i n a t i o n s a r e e x

p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, c a s h p a y m e n t s o f $ 1 3 a n d $ 6 0

,

r e s p e c t i v e l y

, w e r e m a d e a g a i n s t l a y o f f r e s e r v e s r e l a t e d t o 2 0 0 9 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

5 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a d o e s n o t i

n c l u d e R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s i n t h e r e s u l t s o f i t s r e p o r t a b l e s e g m e n t s

. T h e p r e t a x i

m p a c t o f

a l l o c a t i n g s u c h c h a r

g e s t o s e g m e n t r e s u l t s w o u l d h a v e b e e n a s f

o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n a $ 3 9 $ 1 2 $ 5

P r i m a r y M e t a l s 2 1 2 1 4 5 3 0

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s 1 9 ( 1 1 ) 6 5

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s ( 3 ) 1 8 6 4

S e g m e n t t o t a l 2 6 7 1 6 4 1 6 4

C o r p o r a t e 1 4 4 3 7 3

T o t a l r e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s $ 2 8 1 $ 2 0 7 $ 2 3 7

I n t e r e s t E x p e n s e

— I n t e r e s t e x

p e n s e w a s $ 5 2 4 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h $ 4 9 4 i n 2 0 1 0

. T h e i

n c r e a s e o f $ 3 0

, o r 6 %

, w a s p r

i m a r i l y d u e

t o a $ 4 1 n e t c h a r

g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y r e t i r e m e n t o f v a r i o u s o u t s t a n d i

n g n o t e s ( $ 7 4 i

n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d p a r t i a l l y o f f s e t

b y a $ 3 3 g a i n f o r “ i n

- t h e

- m o n e y ” i n t e r e s t r a t e s w a p s )

, s o m

e w h a t o f f s e t b y t h e a b s e n c e o f a $ 1 4 n e t c h a r g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y

r e t i r e m e n t o f v a r i o u s o u t s t a n d i

n g n o t e s ( $ 4 2 i

n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d p a r t i a l l y o f f s e t b y a $ 2 8 g a i

n f o r “ i n

- t h e

- m o n e y ”

i n t e r e s t r a t e s w a p s )

.

I n t e r e s t e x p e n s e w a s $ 4 9 4 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h $ 4 7 0 i n 2 0 0 9

. T h e i

n c r e a s e o f $ 2 4

, o r 5 %

, w a s p r

i n c i p a l l y c a u s e d b y a $ 6 9

d e c l i n e i n i n t e r e s t c a p i t a l i z e d

, m a i n l y t h e r e s u l t o f p l a c i n g t h e J u r u t i a n d S ã o L

u í s g r o w t h p r o j e c t s i n s e r v i c e d u r i n g t h e s e c o n d

h a l f o f 2 0 0 9 ; a n d a $ 1 4 n e t c h a r g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y r e t i r e m e n t o f v a r i o u s o u t s t a n d i

n g n o t e s ( $ 4 2 i

n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d

p a r t i a l l y o f f s e t b y a $ 2 8 g a i

n f o r “ i n

- t h e

- m o n e y ” i n t e r e s t r a t e s w a p s ) ; m

o s t l y o f f s e t b y a 7 % l o w e r a v e r a g e d e b t l e v e l

, p r i m a r i l y

d u e t o t h e a b s e n c e o f c o m

m e r c i a l p a p e r r e s u l

t i n g f r o m A l c o a ’ s i

m p r o v e d l i q u i d i

t y p o s i t i o n ; a n d l o w e r a m

o r t i z a t i o n e x p e n s e o f

f i n a n c i n g c o s t s

, p r i n c i p a l l y r e l a t e d t o t h e f

e e s p a i d ( f u l l y a m o r t i z e d i n O c t o b e r 2 0 0 9 ) f

o r t h e f o r m e r $ 1

, 9 0 0 3 6 4

- d a y s e n i o r

u n s e c u r e d r e v o l

v i n g c r e d i t f a c i l i t y

.

O t h e r ( I n c o m e ) E x p e n s e s , n e t

— O t h e r i n c o m e

, n e t w a s $ 8 7 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h O t h e r e x p e n s e s

, n e t o f $ 5 i

n 2 0 1 0

. T h e

c h a n g e o f $ 9 2 w a s m

a i n l y t h e r e s u l t o f a n e t f a v o r a b l e c h a n g e o f $ 8 9 i

n m a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

, a g a i

n o f $ 4 3 f r o m

t h e s a l e o f l a n d i

n A u s t r a l i a

, a n d h i g h e r e q u i

t y i n c o m e f r o m a n i n v e s t m e n t i n a n a t u r a l g a s p i

p e l i n e i n A u s t r a l i a d u e t o t h e

r e c o g n i t i o n o f a d i s c r e t e i

n c o m e t a x b e n e f i t b y t h e c o n s o r

t i u m ( A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s ’ s h a r e o f t h e b e n e f

i t w a s

$ 2 4 )

, s l i g h t l y o f f s e t b y a d e c r e a s e i

n t h e c a s h s u r

r e n d e r v a l u e o f c o m p a n y

- o w n e d l i f e i n s u r a n c e

.

O t h e r e x p e n s e s

, n e t w a s $ 5 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h O t h e r i n c o m e

, n e t o f $ 1 6 1 i

n 2 0 0 9

. T h e c h a n g e o f $ 1 6 6 w a s m o s t l y d u e t o t h e

a b s e n c e o f a $ 1 8 8 g a i

n o n t h e E l k e m / S a p a A B e x

c h a n g e t r a n s a c t i o n

, a $ 9 2 g a i

n r e l a t e d t o t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P B i l l i

t o n

s u b s i d i a r y i n t h e R e p u b l i c o f S u r

i n a m e

, a n d a $ 2 2 g a i

n o n t h e s a l e o f p r o p e r

t y i n V a n c o u v e r

, W A ; n e t f

o r e i g n c u r r e n c y l o s s e s ;

a n d a s m a l l e r i m p r o v e m e n t i n t h e c a s h s u r

r e n d e r v a l u e o f c o m p a n y

- o w n e d l i f e i n s u r a n c e ; p a r

t i a l l y o f f s e t b y t h e a b s e n c e o f

b o t h a $ 1 8 2 r e a l i

z e d l o s s o n t h e s a l e o f a n e q u i

t y i n v e s t m e n t a n d a n e q u i

t y l o s s r e l a t e d t o A l c o a ’ s f

o r m e r 5 0 % e q u i t y s t a k e i n

E l k e m ; a n d a n e t f a v o r a b l e c h a n g e o f $ 2 5 i

n m a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

.

I n c o m e T a x e s

—

A l c o a ’ s e f f e c t i v e t a x r a t e w a s 2 4

. 0 % (

p r o v i s i o n o n i

n c o m e ) i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h t h e U

. S

. f e d e r a l s t a t u t o r

y

r a t e o f 3 5 %

. T h e e f

f e c t i v e t a x r a t e d i f

f e r s f r o m t h e U

. S

. f

e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e m a i n l y d u e t o f o r e i g n i n c o m e t a x e d i n l o w e r r a t e

j u r i s d i c t i o n s

.

A l c o a ’ s e f f e c t i v e t a x r a t e w a s 2 6

. 9 % (

p r o v i s i o n o n i

n c o m e ) i n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h t h e U

. S

. f e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e o f 3 5 %

. T h e

e f f e c t i v e t a x r a t e d i f

f e r s f r o m t h e U

. S

. f

e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e p r i m a r i l y d u e t o f o r e i g n i n c o m e t a x e d i n l o w e r r a t e j u r

i s d i c t i o n s

, a

$ 5 7 d i s c r e t e i

n c o m e t a x b e n e f i t f o r t h e r e v e r s a l o f a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e a s a r e s u l

t o f p r e v i o u s l

y r e s t r i c t e d n e t o p e r a t i

n g l o s s e s

o f a f o r e i g n s u b s i d i a r

y n o w a v a i l a b l e

, a $ 2 4 d i s c r e t e i n c o m e t a x b e n e f i t r e l a t e d t o a C a n a d i a n p r o v i

n c i a l t a x l a w c h a n g e

p e r m i t t i n g a t a x r e t u r

n t o b e f i l e d i n U

. S

. d o l l a r s

, a n d a $ 1 3 n e t d i s c r e t e i n c o m e t a x b e n e f i t f o r v a r i o u s o t h e r i t e m s

, p a r t i a l l y o f f s e t

b y a $ 7 9 d i s c r e t e i

n c o m e t a x c h a r g e a s a r e s u l

t o f a c h a n g e i

n t h e t a x

5 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

t r e a t m e n t o f f e d e r a l s u b s i d i e s r e c e i

v e d r e l a t e d t o p r e s c r

i p t i o n d r u g b e n e f i t s p r o v i d e d u n d e r c e r

t a i n r e t i r e e h e a l t h c a r e b e n e f

i t

p l a n s t h a t w e r e d e t e r

m i n e d t o b e a c t u a r

i a l l y e q u i v a l e n t t o M e d i c a r e P a r

t D a n d a $ 1 9 d i s c r e t e i

n c o m e t a x c h a r g e b a s e d o n

s e t t l e m e n t d i s c u s s i o n s o f s e v e r a l m

a t t e r s w i t h i n t e r n a t i o n a l t a x i n g a u t h o r i t i e s ( t h i s a m o u n t r e p r e s e n t s a d e c r e a s e t o A l c o a ’ s

u n r e c o g n i z e d t a x b e n e f i t s )

.

A l c o a ’ s e f f e c t i v e t a x r a t e w a s 3 8

. 3 % (

b e n e f i t o n a l o s s ) i

n 2 0 0 9 c o m p a r e d w i t h t h e U

. S

. f e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e o f 3 5 %

. T h e

e f f e c t i v e t a x r a t e d i f

f e r s f r o m t h e U

. S

. f

e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e p r i n c i p a l l y d u e t o a $ 1 2 i

n c o m e t a x b e n e f i t r e l a t e d t o t h e

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ’ s h a r e o f t h e g a i

n a s s o c i a t e d w i

t h t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P B i l l i

t o n s u b s i d i a r

y i n t h e R e p u b l i c o f

S u r i n a m e a n d t h e f o l l o w i n g d i s c r e t e t a x i

t e m s : a $ 7 1 b e n e f

i t f o r t h e r e o r g a n i z a t i o n o f a n e q u i

t y i n v e s t m e n t ; a $ 3 4 b e n e f

i t f o r t h e

r e v e r s a l o f a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e o n f

o r e i g n d e f e r r e d t a x a s s e t s ; a $ 3 1 b e n e f

i t f o r a t a x r a t e c h a n g e ( f

r o m 1 5 % t o 1 8 % ) i

n

I c e l a n d ; a $ 3 1 b e n e f

i t r e l a t e d t o a C a n a d i a n t a x l a w c h a n g e a l l o w i n g a t a x r e t u r

n t o b e f i l e d i n U

. S

. d o l l a r s ; a $ 1 0 b e n e f

i t r e l a t e d

t o a c h a n g e i

n t h e s a l e s t r

u c t u r e o f t w o l o c a t i o n s i

n c l u d e d i n t h e G l o b a l F o i l b u s i

n e s s t h a n o r

i g i n a l l y a n t i c i p a t e d ; a n d a $ 7

b e n e f i t r e l a t e d t o t h e E

l k e m / S a p a A B e x

c h a n g e t r a n s a c t i o n

. P a r

t i a l l y o f f s e t t i n g t h e s e b e n e f

i t s w e r e i t e m s r e l a t e d t o s m

e l t e r

o p e r a t i o n s i n I t a l y

, w h i c h i n c l u d e d a $ 4 1 v a l

u a t i o n a l l o w a n c e p l a c e d o n e x

i s t i n g d e f e r r e d t a x a s s e t s a n d c h a r

g e s n o t t a x

b e n e f i t t e d a s f o l l o w s : $ 2 5 0 r e l a t e d t o a r e c e n t d e c i s i o n b y t h e E u r o p e a n C o m

m i s s i o n o n e l e c t r

i c i t y p r i c i n g

, $ 1 5 f o r

e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n

, a n d $ 1 5 f

o r l a y o f f s

.

M a n a g e m e n t a n t i c i p a t e s t h a t t h e e f

f e c t i v e t a x r a t e i n 2 0 1 2 w i l l b e a p p r o x

i m a t e l y 2 7 %

. H o w e v e r

, c h a n g e s i

n t h e c u r r e n t

e c o n o m i c e n v i r o n m e n t

, t a x l e g i s l a t i o n o r r a t e c h a n g e s

, c u r r e n c y f l u c t u a t i o n s

, a b i l i

t y t o r e a l i z e d e f e r r e d t a x a s s e t s

, a n d t h e

r e s u l t s o f o p e r a t i o n s i

n c e r t a i n t a x i n g j u r i s d i c t i o n s m a y c a u s e t h i s e s t i

m a t e d r a t e t o f

l u c t u a t e

.

I n D e c e m b e r 2 0 1 1

, o n e o f t h e C o m

p a n y ’ s s u b s i d i a r

i e s i n B r a z i l a p p l i e d f o r a t a x h o l i d a y r e l a t e d t o i

t s e x p a n d e d m i n i n g a n d

r e f i n i n g o p e r a t i o n s

. I f a p p r o v e d

, t h e t a x r a t e f o r t h i s s u b s i d i a r

y w i l l d e c r e a s e s i g n i f

i c a n t l y

, r e s u l t i n g i n f u t u r e c a s h t a x s a v i

n g s

o v e r t h e 1 0

- y e a r h o l i d a y p e r

i o d ( w o u l d b e e f

f e c t i v e a s o f J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2 )

. A d d i

t i o n a l l y

, t h e n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t o f t h e

s u b s i d i a r y w o u l d b e r e m

e a s u r e d a t t h e l o w e r r a t e i

n t h e p e r i o d t h e h o l i d a y i s a p p r o v e d

. T h i s r e m e a s u r e m e n t w o u l d r e s u l

t i n a

d e c r e a s e t o t h e n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t a n d a n o n c a s h c h a r g e t o e a r n i n g s o f a p p r o x

i m a t e l y $ 6 0 t o $ 9 0

.

N o n c o n t r o l l i n g I

n t e r e s t s

— N e t i n c o m e a t t r i b u t a b l e t o n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s w a s $ 1 9 4 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h $ 1 3 8 i n 2 0 1 0

. T h e i n c r e a s e o f $ 5 6 w a s l a r

g e l y t h e r e s u l t o f h i g h e r e a r

n i n g s a t A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s ( A W A C )

, w

h i c h i s o w n e d

6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l

u m i n a L i m i t e d

. T h e i m p r o v e d e a r n i n g s a t A W A C w e r e m

a i n l y d r i v e n b y h i g h e r r e a l i

z e d p r i c e s

,

p a r t i a l l y o f f s e t b y h i g h e r i

n p u t c o s t s a n d n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

.

N e t i n c o m e a t t r i b u t a b l e t o n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s w a s $ 1 3 8 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h $ 6 1 i n 2 0 0 9

. T h e i

n c r e a s e o f $ 7 7 w a s m

o s t l y

d u e t o h i g h e r e a r

n i n g s a t A W A C

, w

h i c h i s o w n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

. T h e i m p r o v e d e a r n i n g s a t

A W A C w e r e a t t r

i b u t e d p r i m a r i l y t o a r i s e i n r e a l i z e d p r i c e s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e

t o a w e a k e r U

. S

. d o l l a r

, h i g h e r d e p r e c i a t i o n e x p e n s e a n d o p e r a t i

n g c o s t s r e l a t e d t o t h e J u r

u t i a n d S ã o L

u í s g r o w t h p r o j e c t s

p l a c e d i n t o s e r v i c e i n t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 0 9

, a n d t h e a b s e n c e o f a g a i n r e c o g n i z e d o n t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P B i l l i

t o n

s u b s i d i a r y i n t h e R e p u b l i c o f S u r

i n a m e

.

L o s s F r o m D i s c o n t i n u e d O p

e r a t i o n s

— L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n 2 0 1 1 w a s $ 3 c o m

p r i s e d o f a n a d d i

t i o n a l l o s s o f $ 3

( $ 5 p r e t a x ) r e l a t e d t o t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

l e c t r i c a l a n d E l e c t r o n i c S o l

u t i o n s ( E E S ) b u s i n e s s a s a r e s u l

t

o f a n e g o t i a t e d p r e l i

m i n a r y s e t t l e m e n t r e l a t e d t o c l a i

m s f i l e d i n 2 0 1 0 a g a i n s t A l c o a b y P l a t i

n u m E q u i t y i n a n i n s o l v e n c y

p r o c e e d i n g i n G e r m a n y

, a n e t g a i

n o f $ 2 ( $ 3 p r e t a x

) r e l a t e d t o b o t h t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n a n d t h e e l e c t r o n i c s

p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s f o r a n u m b e r o f s m a l l p o s t

- c l o s i

n g a n d o t h e r a d

j u s t m e n t s

, a n d a $ 2 ( $ 2 p r e t a x

) r e v e r s a l o f t h e g a i

n

r e c o g n i z e d i n 2 0 0 6 r e l a t e d t o t h e s a l e o f t h e h o m e e x t e r i o r s b u s i n e s s f o r a n a d j u s t m e n t t o a n o u t s t a n d i

n g o b l i g a t i o n

, w

h i c h w a s

p a r t o f t h e t e r m s o f s a l e

.

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n 2 0 1 0 w a s $ 8 c o m

p r i s e d o f a n a d d i

t i o n a l l o s s o f $ 6 ( $ 9 p r e t a x

) r e l a t e d t o t h e w i

r e h a r n e s s

a n d e l e c t r i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s a s a r e s u l

t o f a c o n t r a c t s e t t l e m

e n t w i t h a f o r m e r c u s t o m e r o f t h i s b u s i

n e s s a n d a n

a d d i t i o n a l l o s s o f $ 2 ( $ 4 p r e t a x

) r e l a t e d t o t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s f o r t h e s e t t l i n g o f w o r k i n g c a p i t a l

, w h i c h

w a s n o t i n c l u d e d i n t h e d i v e s t i t u r e t r a n s a c t i o n

.

5 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n 2 0 0 9 w a s $ 1 6 6 c o m

p r i s e d o f a $ 1 2 9 ( $ 1 6 8 p r e t a x

) l o s s o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e w i

r e

h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s

, a $ 9 ( $ 1 3 p r e t a x

) l o s s o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S

b u s i n e s s

, a n d t h e r e m

a i n d e r w a s f o r t h e o p e r a t i o n a l r e s u l

t s o f t h e E E S b u s i n e s s p r i o r t o t h e d i v e s t i t u r e s

.

I n l a t e 2 0 0 8

, A l c o a r e c l a s s i f

i e d t h e E E S b u s i n e s s t o d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s b a s e d o n t h e d e c i s i o n t o d i v e s t t h e b u s i

n e s s

. T h e

d i v e s t i t u r e o f t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s w a s c o m

p l e t e d i n J u n e 2 0 0 9 a n d t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e

e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s w a s c o m

p l e t e d i n D e c e m b e r 2 0 0 9

. T h e r e s u l

t s o f t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d

S o l u t i o n s s e g m

e n t w e r e r e c l a s s i f

i e d t o r e f l e c t t h e m o v e m e n t o f t h e E E S b u s i n e s s i n t o d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s

.

S e g m e n t I n f o r m a t i o n

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s c o n s i s t o f f o u r w o r l d w i d e r e p o r

t a b l e s e g m e n t s : A l u m i n a

, P r i m a r y M e t a l s

, F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s

, a n d

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

. S e g m

e n t p e r f o r m a n c e u n d e r A l c o a ’ s m

a n a g e m e n t r e p o r t i n g s y s t e m i s e v a l

u a t e d b a s e d o n

a n u m b e r o f f a c t o r s ; h o w e v e r

, t h e p r

i m a r y m e a s u r e o f p e r f

o r m a n c e i s t h e a f

t e r

- t a x o p e r a t i

n g i n c o m e ( A T O I ) o f e a c h s e g m

e n t

. C e r t a i n i t e m s s u c h a s t h e i

m p a c t o f L I F O i n v e n t o r y a c c o u n t i n g ; i n t e r e s t e x p e n s e ; n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ; c o r

p o r a t e e x p e n s e

( g e n e r a l a d m

i n i s t r a t i v e a n d s e l l i n g e x p e n s e s o f o p e r a t i

n g t h e c o r p o r a t e h e a d q u a r

t e r s a n d o t h e r g l o b a l a d m

i n i s t r a t i v e f a c i l i t i e s

,

a l o n g w i t h d e p r e c i a t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n o n c o r p o r a t e

- o w n e d a s s e t s ) ; r e s t r

u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ; d i s c o n t i

n u e d

o p e r a t i o n s ; a n d o t h e r i

t e m s

, i n c l u d i n g i n t e r s e g m e n t p r o f i t e l i m i n a t i o n s a n d o t h e r m

e t a l a d j u s t m e n t s

, d i f f e r e n c e s b e t w e e n t a x

r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e s e g m

e n t s a n d t h e c o n s o l i d a t e d e f

f e c t i v e t a x r a t e

, t h e r e s u l

t s o f t h e s o f t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n

B r a z i l

, a n d o t h e r n o n o p e r a t i

n g i t e m s s u c h a s f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s a c t i o n g a i

n s / l o s s e s a n d i

n t e r e s t i n c o m e a r e e x c l u d e d f r o m

s e g m e n t A T O I

.

A T O I f o r a l l r e p o r t a b l e s e g m e n t s t o t a l e d $ 1

, 8 9 3 i

n 2 0 1 1

, $ 1

, 4 2 4 i

n 2 0 1 0

, a n d $ ( 2 3 4 ) i

n 2 0 0 9

. S e e N o t e Q t o t h e C o n s o l i d a t e d

F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K f o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n

. T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n p r o v i d e s

s h i p m e n t s

, s a l e s

, a n d A T O I d a t a f

o r e a c h r e p o r

t a b l e s e g m e n t a n d p r o d u c t i o n d a t a f

o r t h e A l u m i n a a n d P r i m a r y M e t a l s

s e g m e n t s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i

n t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

A l u m i n a

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n a p r o d u c t i o n ( k

m t ) 1 6

, 4 8 6 1 5

, 9 2 2 1 4

, 2 6 5

T h i r d

- p a r t y a l u m i n a s h i p m e n t s ( k m t ) 9

, 2 1 8 9

, 2 4 6 8

, 6 5 5

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 3

, 4 6 2 $ 2

, 8 1 5 $ 2

, 1 6 1

I n t e r s e g m e n t s a l e s 2

, 7 2 7 2

, 2 1 2 1

, 5 3 4

T o t a l s a l e s $ 6

, 1 8 9 $ 5

, 0 2 7 $ 3

, 6 9 5

A T O I $ 6 0 7 $ 3 0 1 $ 1 1 2

T h i s s e g m e n t r e p r e s e n t s a p o r

t i o n o f A l c o a ’ s u p s t r e a m o p e r a t i o n s a n d c o n s i s t s o f t h e C o m p a n y ’ s w o r l d w i d e r e f i n e r y s y s t e m

, i n c l u d i n g t h e m i n i n g o f b a u x i t e

, w h i c h i s t h e n r e f

i n e d i n t o a l u m i n a

. A l u m i n a i s m a i n l y s o l d d i r e c t l y t o i n t e r n a l a n d e x t e r n a l

s m e l t e r c u s t o m e r s w o r l d w i d e o r i s s o l d t o c u s t o m

e r s w h o p r o c e s s i

t i n t o i n d u s t r i a l c h e m i c a l p r o d u c t s

. A p o r

t i o n o f t h i s

s e g m e n t ’ s t h i r d

- p a r t y s a l e s a r e c o m

p l e t e d t h r o u g h t h e u s e o f a g e n t s

, a l u m i n a t r a d e r s

, a n d d i s t r

i b u t o r s

. S l i g h t l

y m o r e t h a n h a l f

o f A l c o a ’ s a l

u m i n a p r o d u c t i o n i s s o l d u n d e r s u p p l y c o n t r a c t s t o t h i

r d p a r t i e s w o r l d w i d e

, w h i l e t h e r e m a i n d e r i s u s e d i

n t e r n a l l y

b y t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

.

I n 2 0 1 1

, a l u m i n a p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d b y 5 6 4 k

m t c o m p a r e d t o 2 0 1 0

. T h e i

m p r o v e m e n t w a s m o s t l y t h e r e s u l t o f h i g h e r

p r o d u c t i o n a t t h e S ã o L

u í s ( B r a z i l ) r e f i n e r y

, a s t h e r a m

p

- u p o f t h e 2

, 1 0 0 k

m t e x p a n d e d c a p a c i

t y ( t h e A l u m i n a s e g m e n t ’ s s h a r e i s

a p p r o x i m a t e l y 1

, 1 0 0 k m t

- p e r

- y e a r ) t h a t b e g a n i

n l a t e 2 0 0 9 c o n t i

n u e d t h r o u g h 2 0 1 1

.

5 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n 2 0 1 0

, a l u m i n a p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d b y 1

, 6 5 7 k

m t c o m p a r e d t o 2 0 0 9

. T h e i

n c r e a s e w a s m

a i n l y d r i v e n b y t h e P o i

n t C o m f o r t

, T X

r e f i n e r y a s m o s t o f t h e 1

, 5 0 0 k

m t

- p e r

- y e a r c u r

t a i l m e n t i n i t i a t e d b e t w e e n t h e f

o u r t h q u a r t e r o f 2 0 0 8 a n d t h e f

i r s t q u a r t e r o f 2 0 0 9

w a s r e s t o r e d

. I n a d d i

t i o n

, p r o d u c t i o n i

n c l u d e d t h e c o n t i

n u e d r a m p

- u p o f t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n a n d t h e 4 5 % i

n t e r e s t

i n t h e S u r a l c o ( S u r

i n a m e ) r e f i n e r y a c q u i r e d i n m i d

- 2 0 0 9

.

T h i r d

- p a r t y s a l e s f o r t h e A l u m i n a s e g m e n t i m p r o v e d 2 3 % i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, l a r g e l y a t t r i b u t a b l e t o a 2 1 % i

n c r e a s e i n

r e a l i z e d p r i c e s

, d r i v e n b y t h e m

o v e m e n t o f c u s t o m

e r c o n t r a c t s t o a l

u m i n a i n d e x p r i c i n g

, b e n e f i t s f r o m i m p r o v e d s p o t p r

i c e s

, a n d

i m p r o v e d p r i c i n g f r o m L M E

- b a s e d c o n t r a c t s

. T h i

r d

- p a r t y s a l e s f o r t h i s s e g m

e n t r o s e 3 0 % i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, p r i m a r i l y

r e l a t e d t o a 2 9 % i

n c r e a s e i n r e a l i z e d p r i c e s

, d r i v e n b y s i g n i f

i c a n t l y h i g h e r L M E p r i c e s

, c o u p l e d w i

t h a 7 % i n c r e a s e i n v o l u m e s

.

I n t e r s e g m e n t s a l e s f o r t h e A l u m i n a s e g m e n t c l i m b e d 2 3 % i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0 a n d 4 4 % i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

. T h e

i n c r e a s e i n b o t h p e r i o d c o m p a r i s o n s w a s p r

i n c i p a l l y d u e t o h i g h e r r e a l i

z e d p r i c e s a n d a n i

n c r e a s e i n d e m a n d f r o m t h e P r i m a r y

M e t a l s s e g m

e n t

.

A T O I f o r t h e A l u m i n a s e g m e n t i n c r e a s e d $ 3 0 6 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, m a i n l y c a u s e d b y t h e s i g n i f

i c a n t i m p r o v e m e n t i n

r e a l i z e d p r i c e s a n d a g a i

n o n t h e s a l e o f l a n d i

n A u s t r a l i a ( $ 3 0 )

, p a r

t i a l l y o f f s e t b y c o n s i d e r a b l

y h i g h e r i n p u t c o s t s

, p a r

t i c u l a r l y

r e l a t e d t o c a u s t i c a n d f

u e l o i l

, a n d n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

, e s p e c i a l l

y a g a i n s t

t h e A u s t r a l i a n d o l l a r

.

A T O I f o r t h i s s e g m

e n t i m p r o v e d $ 1 8 9 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, m o s t l y d u e t o t h e s i g n i f

i c a n t i n c r e a s e i n r e a l i z e d p r i c e s a n d

b e n e f i t s o f c o s t s a v i

n g s i n i t i a t i v e s

, p a r t i c u l a r l y l o w e r c a u s t i c c o s t s

. T h e s e p o s i t i v e i m p a c t s w e r e p a r

t i a l l y o f f s e t b y n e t

u n f a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

, p a r

t i c u l a r l y a g a i n s t t h e A u s t r a l i a n d o l l a r ; h i g h e r

d e p r e c i a t i o n e x

p e n s e a n d o p e r a t i

n g c o s t s ( i n c l u d e s t h e i m p a c t o f a f a i l u r e o f a s h i p u n l o a d e r ) a s s o c i a t e d w i

t h t h e s t a r t

- u p o f

t h e J u r u t i b a u x i t e m i n e a n d t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

, b o t h o f w

h i c h b e g a n i

n t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 0 9 ; t h e a b s e n c e o f a

$ 6 0 g a i n r e c o g n i z e d o n t h e a c q u i s i

t i o n o f B H P B i l l i

t o n ’ s i n t e r e s t i n S u r a l c o ; a n d h i g h e r f

u e l o i l c o s t s

.

I n 2 0 1 2

, t h i r d

- p a r t y s a l e s w i l l c o n t i

n u e t o s h i f t t o w a r d s a l u m i n a i n d e x o r s p o t p r

i c i n g

, a n d p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s w i l l b e a n

i n t e n s e a r e a o f f

o c u s

. A l s o

, s i g n i f

i c a n t

, p l a n n e d m

a i n t e n a n c e f o r o p e r a t i o n s i

n A u s t r a l i a d u r

i n g t h e f i r s t p a r t o f t h e y e a r a n d

h i g h e r c o s t s f

o r r a w m a t e r i a l s a r e e x p e c t e d t o n e g a t i

v e l y i m p a c t r e s u l t s

. A d d i t i o n a l l y

, a l u m i n a p r o d u c t i o n a c r o s s t h e g l o b a l

s y s t e m w i l l b e r e d u c e d t o r e f

l e c t s m e l t e r c u r t a i l m e n t s a s w e l l a s p r e v a i l i

n g m a r k e t c o n d i t i o n s

. F u r t h e r m o r e

, i n t h e s e c o n d h a l f o f

2 0 1 2

, A l c o a ’ s r e f

i n e r i e s i n A u s t r a l i a w i l l b e s u b

j e c t t o a c a r b o n t a x r e c e n t l

y a p p r o v e d b y t h e A u s t r a l i a n g o v e r n m e n t r e l a t e d t o

g r e e n h o u s e g a s e m

i s s i o n s ; t h i s i s n o t e x

p e c t e d t o h a v e a s i g n i f

i c a n t i m p a c t o n t h e A l

u m i n a s e g m e n t ’ s r e s u l t s i n 2 0 1 2

.

P r i m a r y M e t a l s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n u m p r o d u c t i o n ( k

m t ) 3

, 7 7 5 3

, 5 8 6 3

, 5 6 4

T h i r d

- p a r t y a l u m i n u m s h i p m e n t s ( k m t ) 2

, 9 8 1 2

, 8 4 5 3

, 0 3 8

A l c o a ’ s a v e r a g e r e a l i

z e d p r i c e p e r m e t r i c t o n o f a l u m i n u m $ 2

, 6 3 6 $ 2

, 3 5 6 $ 1

, 8 5 6

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 8

, 2 4 0 $ 7

, 0 7 0 $ 5

, 2 5 2

I n t e r s e g m e n t s a l e s 3

, 1 9 2 2

, 5 9 7 1

, 8 3 6

T o t a l s a l e s $ 1 1

, 4 3 2 $ 9

, 6 6 7 $ 7

, 0 8 8

A T O I $ 4 8 1 $ 4 8 8 $ ( 6 1 2 )

T h i s s e g m e n t r e p r e s e n t s a p o r

t i o n o f A l c o a ’ s u p s t r e a m o p e r a t i o n s a n d c o n s i s t s o f t h e C o m p a n y ’ s w o r l d w i d e s m e l t e r s y s t e m

. P r i m a r y M e t a l s r e c e i

v e s a l u m i n a

, m o s t l y f r o m t h e A l u m i n a s e g m e n t

, a n d p r o d u c e s p r

i m a r y a l u m i n u m u s e d b y A l c o a ’ s

f a b r i c a t i n g b u s i n e s s e s

, a s w e l l a s s o l d t o e x

t e r n a l c u s t o m e r s

, a l u m i n u m t r a d e r s

, a n d c o m

m o d i t y m a r k e t s

. R e s u l t s f r o m t h e s a l e

o f a l u m i n u m p o w d e r

, s c r a p

, a n d e x

c e s s p o w e r a r e a l s o i

n c l u d e d i n t h i s s e g m e n t

, a s w e l l a s t h e r e s u l

t s o f a l u m i n u m d e r i v a t i v e

c o n t r a c t s a n d b u y / r e s e l l a c t i

v i t y

. P r i m a r y a l u m i n u m p r o d u c e d b y A l c o a a n d u s e d i n t e r n a l l y i s t r a n s f e r r e d t o o t h e r s e g m

e n t s a t

p r e v a i l i n g m a r k e t p r i c e s

. T h e s a l e o f p r

i m a r y a l u m i n u m r e p r e s e n t s m

o r e

5 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 5 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

t h a n 9 0 % o f t h i s s e g m

e n t ’ s t h i r d

- p a r t y s a l e s

. B u y / r e s e l l a c t i

v i t y r e f e r s t o w h e n t h i s s e g m

e n t p u r c h a s e s m

e t a l f r o m e x t e r n a l o r

i n t e r n a l s o u r c e s a n d r e s e l l s s u c h m e t a l t o e x t e r n a l c u s t o m e r s o r t h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m s e g m

e n t s i n o r d e r t o m a x i m i z e

s m e l t i n g s y s t e m e f

f i c i e n c y a n d t o m

e e t c u s t o m e r r e q u i r e m e n t s

.

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a d 6 4 4 k

m t o f i d l e c a p a c i

t y o n a b a s e c a p a c i

t y o f 4

, 5 1 8 k m t

. I n 2 0 1 1

, i d l e c a p a c i

t y d e c r e a s e d 2 3 4

k m t c o m p a r e d t o 2 0 1 0 d u e t o t h e f

u l l r e s t a r t o f p r e v i o u s l

y c u r t a i l e d p r o d u c t i o n c a p a c i

t y i n t h e U

. S

. : M a s s e n a E

a s t

, N Y ( 1 2 5 k m t

p e r

- y e a r ) ; W e n a t c h e e

, W A ( 4 3 k

m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d F e r n d a l e

, W A ( I n t a l c o : 4 7 k

m t

- p e r

- y e a r ( 1 1 k

m t m o r e t h a n p r e v i o u s l

y

p l a n n e d ) )

. T h e s e r e s t a r

t s i n c r e a s e d a l u m i n u m p r o d u c t i o n b y a p p r o x

i m a t e l y 1 5 0 k m t d u r i n g 2 0 1 1 a n d a r e e x

p e c t e d t o i n c r e a s e

a l u m i n u m p r o d u c t i o n b y 2 1 5 k

m t o n a n a n n u a l b a s i s i

n 2 0 1 2 a n d b e y o n d a n d o c c u r

r e d t o h e l p m e e t a n t i c i p a t e d g r o w t h i n

a l u m i n u m d e m a n d a n d t o m

e e t o b l i g a t i o n s o u t l i

n e d i n p o w e r a g r e e m

e n t s w i t h e n e r g y p r o v i d e r s

.

I n l a t e 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f c e r t a i n f a c i l i t i e s a t t w o U

. S

. l o c a t i o n s

, e a c h o f

w h i c h w a s p r e v i o u s l

y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r v a r i o u s r e a s o n s

. T h e i d e n t i f

i e d f a c i l i t i e s a r e t h e s m

e l t e r l o c a t e d i n A l c o a

, T N

( c a p a c i t y o f 2 1 5 k m t

- p e r

- y e a r ) a n d t w o p o t l i

n e s ( c a p a c i t y o f 7 6 k m t

- p e r

- y e a r ) a t t h e s m e l t e r l o c a t e d i n R o c k d a l e

, T X ( r e m

a i n i n g

c a p a c i t y o f 1 9 1 k m t

- p e r

- y e a r c o m

p o s e d o f f o u r p o t l i n e s )

. T h i s d e c i s i o n w a s m

a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s

p e r f o r m e d t o d e t e r m i n e t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s l e a d i

n g t o t h i s d e c i s i o n w e r e i

n g e n e r a l f o c u s e d o n

a c h i e v i n g s u s t a i n e d c o m p e t i t i v e n e s s a n d i

n c l u d e d

, a m o n g o t h e r s : l a c k o f a n e c o n o m

i c a l l y v i a b l e

, l o n g

- t e r

m p o w e r s o l u t i o n ;

c h a n g e d m a r k e t f u n d a m e n t a l s ; c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s ; r e q u i

r e d f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t ; a n d r e s t a r

t c o s t s

.

A l s o

, a t t h e e n d o f 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d a p a r

t i a l o r f u l l c u r t a i l m e n t o f t h r e e E

u r o p e a n s m e l t e r s a s f o l l o w s : P o r t o v e s m e

, I t a l y ( 1 5 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; A v i l é s

, S p a i

n ( 4 6 k m t o u t o f 9 3 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d L a C o r u ñ a

, S p a i n ( 4 4 k m t o u t o f 8 7 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h e s e c u r t a i l m e n t s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h e c u r

t a i l m e n t o f t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r m a y l e a d t o

t h e p e r m a n e n t c l o s u r e o f t h e f

a c i l i t y

, w h i l e t h e c u r t a i l m e n t s a t t h e t w o s m

e l t e r s i n S p a i n a r e p l a n n e d t o b e t e m

p o r a r y

. T h e s e

a c t i o n s a r e t h e r e s u l

t o f u n c o m p e t i t i v e e n e r g y p o s i t i o n s

, c o m b i n e d w i t h r i s i n g m a t e r i a l c o s t s a n d f

a l l i n g a l u m i n u m p r i c e s ( m i d

2 0 1 1 t o l a t e 2 0 1 1 )

.

A s a r e s u l t o f t h e s e d e c i s i o n s

, i d l e c a p a c i t y i s e x p e c t e d t o d e c r e a s e b y a n e t 5 1 k m t a n d b a s e c a p a c i

t y w i l l d e c l i n e b y 2 9 1 k m t

d u r i n g 2 0 1 2

.

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, A l c o a h a d 8 7 8 k

m t o f i d l e c a p a c i

t y o n a b a s e c a p a c i

t y o f 4

, 5 1 8 k m t

. I n 2 0 1 0

, i d l e c a p a c i

t y d e c r e a s e d 3 5 6

k m t c o m p a r e d t o 2 0 0 9 d u e t o t h e r e s t a r

t o f 3 2 k m t o f p r e v i o u s l

y c u r t a i l e d p r o d u c t i o n c a p a c i

t y a t a s m e l t e r i n B r a z i l

, t h e d e c i s i o n

t o p e r m a n e n t l y c u r t a i l t h e s m e l t e r s l o c a t e d i

n F r e d e r i c k

, M D ( 1 9 5 k

m t

- p e r

- y e a r ) a n d B a d i n

, N C ( 6 0 k m t

- p e r

- y e a r ) a n d o n e p o t l i

n e

( 4 0 k m t

- p e r

- y e a r ) a t t h e s m e l t e r i n W a r r i c k

, I N

, a n d t h e r e s t a r

t o f 6 1 k m t o f p r e v i o u s l

y c u r t a i l e d p r o d u c t i o n c a p a c i

t y a t v a r i o u s

s m e l t e r s

, s l i g h t l y o f f s e t b y t h e f u l l c u r t a i l m e n t o f t h e F u s i

n a s m e l t e r ( 4 4 k m t

- p e r

- y e a r ) i n I t a l y a s a r e s u l t o f u n e c o n o m

i c a l p o w e r

p r i c e s

. I n J u n e 2 0 1 0

, A l c o a h a l

t e d p r o d u c t i o n a t t h e A v i l é s s m e l t e r ( 9 3 k m t

- p e r

- y e a r ) i n S p a i n d u e t o t o r r e n t i a l f l o o d i n g

. P r o d u c t i o n w a s r e s t a r

t e d a f e w m o n t h s a f t e r t h e f l o o d a n d t h e s m

e l t e r w a s a t f u l l o p e r a t i n g r a t e b y t h e e n d o f 2 0 1 0

. B a s e

c a p a c i t y d r o p p e d 2 9 5 k

m t b e t w e e n D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 a n d 2 0 0 9 d u e t o t h e p r e v i o u s l y m e n t i o n e d p e r

m a n e n t c u r t a i l m e n t s

. T h e

d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y c u r t a i l t h e s e f a c i l i t i e s w a s m a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e

t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s l e a d i

n g t o t h i s d e c i s i o n i

n c l u d e d c u r r e n t m a r k e t f u n d a m e n t a l s

, c o s t

c o m p e t i t i v e n e s s

, o t h e r e x

i s t i n g i d l e c a p a c i

t y

, r e q u i r e d f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t

, a n d r e s t a r

t c o s t s

, a s w e l l a s t h e e l i

m i n a t i o n o f

o n g o i n g h o l d i n g c o s t s

.

I n 2 0 1 1

, a l u m i n u m p r o d u c t i o n i

m p r o v e d b y 1 8 9 k

m t

, m a i n l y t h e r e s u l t o f t h e p r e v i o u s l

y m e n t i o n e d r e s t a r

t e d c a p a c i t y a t

M a s s e n a E a s t

, F e r n d a l e

, a n d W e n a t c h e e

, a s w e l l a s h i g h e r p r o d u c t i o n a t t h e A v i l é s s m e l t e r ( s e e a b o v e )

. I n 2 0 1 0

, a l

u m i n u m

p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d b y 2 2 k

m t

, m o s t l y d u e t o t h e t w o s m

e l t e r s l o c a t e d i

n N o r w a y ( a c q u i r e d f u l l o w n e r s h i p o n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9

,

p r e v i o u s l y h e l d a 5 0 % e q u i

t y i n t e r e s t )

, a s w e l l a s a n u m

b e r o f s m a l l i n c r e a s e s a t o t h e r s m

e l t e r s

, b u t w a s v i

r t u a l l y o f f s e t b y t h e

s m e l t e r c u r t a i l m e n t s d u r i n g 2 0 0 9 f o r T e n n e s s e e a n d M a s s e n a E

a s t a n d d u r i n g 2 0 1 0 f o r F u s i n a a n d t h e h a l

t e d p r o d u c t i o n a t t h e

A v i l é s s m e l t e r

.

5 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h i r d

- p a r t y s a l e s f o r t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t i m p r o v e d 1 7 % i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, p r i m a r i l y d u e t o a 1 2 % r

i s e i n

a v e r a g e r e a l i

z e d p r i c e s

, d r i v e n b y 1 0 % h i g h e r a v e r a g e L

M E p r i c e s ; h i g h e r v o l

u m e s

, l a r g e l y a t t r i b u t a b l e t o t h e p r e v i o u s l

y

m e n t i o n e d r e s t a r

t e d U

. S

. c a p a c i

t y ; a n d i n c r e a s e d r e v e n u e f

r o m t h e s a l e o f e x

c e s s p o w e r

. T h i

r d

- p a r t y s a l e s f o r t h i s s e g m

e n t

c l i m b e d 3 5 % i n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, m a i n l y d u e t o a 2 7 % r

i s e i n a v e r a g e r e a l i

z e d p r i c e s

, d r i v e n b y 3 1 % h i g h e r a v e r a g e

L M E p r i c e s

, a n d t h e a c q u i s i

t i o n o f t h e s m

e l t e r s l o c a t e d i

n N o r w a y ( i n c r e a s e o f $ 3 3 2 )

, s l i g h t l

y o f f s e t b y a d e c l i

n e i n b o t h

b u y / r e s e l l a c t i

v i t y a n d v o l u m e s

.

I n t e r s e g m e n t s a l e s f o r t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t r o s e 2 3 % i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0 a n d 4 1 % i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

. T h e i n c r e a s e i n b o t h p e r i o d c o m p a r i s o n s w a s m

a i n l y t h e r e s u l t o f a n i m p r o v e m e n t i n r e a l i z e d p r i c e s

, d r i v e n b y t h e h i g h e r L

M E

,

a n d a n i n c r e a s e i n b u y / r e s e l l a c t i

v i t y

.

A T O I f o r t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t d e c l i n e d $ 7 i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, p r i m a r i l y c a u s e d b y s i g n i f

i c a n t l y h i g h e r i n p u t

c o s t s

, i n c l u d i n g c a r b o n

, a l u m i n a

, a n d e n e r

g y

, a n d n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

,

v i r t u a l l y o f f s e t b y i m p r o v e d r e a l i z e d p r i c e s

, n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s

, a n d h i g h e r e x

c e s s p o w e r s a l e s

.

A T O I f o r t h i s s e g m

e n t i m p r o v e d $ 1

, 1 0 0 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, p r i n c i p a l l y r e l a t e d t o t h e s i g n i f

i c a n t i n c r e a s e i n r e a l i z e d

p r i c e s ; t h e a b s e n c e o f a c h a r

g e r e l a t e d t o a E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n ’ s d e c i s i o n o n e l e c t r

i c i t y p r i c i n g f o r s m e l t e r s i n I t a l y ( $ 2 5 0 ) ;

a n d b e n e f i t s f r o m c o s t s a v i

n g s i n i t i a t i v e s

, p a r t i c u l a r l y c o k e a n d p i t c h ; s o m e w h a t o f f s e t b y m u c h h i g h e r a l

u m i n a a n d e n e r g y

p r i c e s ; t h e a b s e n c e o f a g a i

n r e l a t e d t o A l c o a ’ s a c q u i s i

t i o n o f t h e o t h e r 5 0 % o f t h e s m e l t e r s i n N o r w a y ( $ 1 1 2 ) ; a n d n e t

u n f a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

.

I n 2 0 1 2

, p r i c i n g i s a n t i c i p a t e d t o f o l l o w a 1 5

- d a y l a g o n t h e L

M E a n d n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s a r e e x p e c t e d t o c o n t i

n u e

. A l s o

, p l a n n e d m

a i n t e n a n c e f o r p o w e r p l a n t s d u r

i n g t h e f i r s t p a r t o f t h e y e a r a n d h i g h e r e n e r

g y c o s t s a r e e x

p e c t e d t o n e g a t i

v e l y

i m p a c t r e s u l t s

, w h i l e a b e n e f i t i s a n t i c i p a t e d i n t h e s e c o n d h a l f o f t h e y e a r r e l a t e d t o c o k e p r i c e s a s a r e s u l

t o f a s h i f t i n t h e

s u p p l y

- d e m a n d b a l a n c e f

r o m s h o r t t o l o n g

. A d d i

t i o n a l l y

, t h r e e s m e l t e r s i n E u r o p e

, r e p r e s e n t i

n g 2 4 0 k m t

- p e r

- y e a r

, a r e e x

p e c t e d

t o b e f u l l y o r p a r t i a l l y c u r t a i l e d d u r i n g t h e f i r s t h a l f o f t h e y e a r

. F u r

t h e r m o r e

, i n t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 1 2

, A l c o a ’ s s m e l t e r s i n

A u s t r a l i a w i l l b e s u b

j e c t t o a c a r b o n t a x r e c e n t l

y a p p r o v e d b y t h e A u s t r a l i a n g o v e r n m e n t r e l a t e d t o g r e e n h o u s e g a s e m i s s i o n s ;

t h i s i s n o t e x

p e c t e d t o h a v e a s i g n i f

i c a n t i m p a c t o n t h e P r

i m a r y M e t a l s s e g m

e n t ’ s r e s u l t s i n 2 0 1 2

.

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

T h i r d

- p a r t y a l u m i n u m s h i p m e n t s ( k m t ) 1

, 7 8 0 1

, 6 5 8 1

, 8 3 1

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 7

, 6 4 2 $ 6

, 2 7 7 $ 6

, 0 6 9

I n t e r s e g m e n t s a l e s 2 1 8 1 8 0 1 1 3

T o t a l s a l e s $ 7

, 8 6 0 $ 6

, 4 5 7 $ 6

, 1 8 2

A T O I $ 2 6 6 $ 2 2 0 $ ( 4 9 )

T h i s s e g m e n t r e p r e s e n t s A l c o a ’ s m

i d s t r e a m o p e r a t i o n s

, w

h o s e p r i n c i p a l b u s i n e s s i s t h e p r o d u c t i o n a n d s a l e o f a l u m i n u m p l a t e

a n d s h e e t

. A s m

a l l p o r t i o n o f t h i s s e g m

e n t ’ s o p e r a t i o n s r e l a t e t o f

o i l p r o d u c e d a t o n e p l a n t i

n B r a z i l

. T h i s s e g m

e n t i n c l u d e s

r i g i d c o n t a i n e r s h e e t ( R C S )

, w h i c h i s s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s i n t h e p a c k a g i n g a n d c o n s u m

e r m a r k e t a n d i s u s e d t o p r o d u c e

a l u m i n u m b e v e r a g e c a n s

. S e a s o n a l i n c r e a s e s i n R C S s a l e s a r e g e n e r a l l

y e x p e r i e n c e d i n t h e s e c o n d a n d t h i

r d q u a r t e r s o f t h e

y e a r

. T h i s s e g m

e n t a l s o i n c l u d e s s h e e t a n d p l a t e u s e d i

n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d b u i l d i

n g

a n d c o n s t r u c t i o n m a r k e t s ( m a i n l y u s e d i n t h e p r o d u c t i o n o f m

a c h i n e r y a n d e q u i p m e n t a n d c o n s u m

e r d u r a b l e s )

, w

h i c h i s s o l d

d i r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

. A p p r o x

i m a t e l y o n e

- h a l f o f t h e t h i

r d

- p a r t y s a l e s i n t h i s s e g m e n t c o n s i s t o f R

C S

,

w h i l e t h e o t h e r o n e

- h a l f o f t h i

r d

- p a r t y s a l e s a r e d e r

i v e d f r o m s h e e t a n d p l a t e a n d f

o i l u s e d i n i n d u s t r i a l m a r k e t s

. W h i l e t h e

c u s t o m e r b a s e f o r f l a t

- r o l l e d p r o d u c t s i s l a r

g e

, a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f s a l e s o f R

C S

, s h e e t

, a n d p l a t e i s t o a r e l a t i v e l y s m a l l

n u m b e r o f c u s t o m

e r s

.

T h i r d

- p a r t y s a l e s f o r t h e F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t c l i m b e d 2 2 % i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, p r i m a r i l y d r i v e n b y b e t t e r

p r i c i n g ; h i g h e r v o l

u m e s a c r o s s m o s t b u s i n e s s e s

, p a r t i c u l a r l y r e l a t e d t o t h e p a c k

a g i n g

, a e r o s p a c e

, a n d c o m

m e r c i a l

t r a n s p o r t a t i o n m a r k e t s ; f a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s

, m a i n l y d u e t o a s t r o n g e r e u r o ; a n d f a v o r a b l e p r o d u c t

5 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

m i x

. T h i r d

- p a r t y s a l e s f o r t h i s s e g m

e n t i n c r e a s e d 3 % i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, p r i n c i p a l l y d u e t o b e t t e r p r

i c i n g a n d h i g h e r

v o l u m e s i n m o s t k e y e n d m a r k e t s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y l o w e r v o l

u m e s i n t h e s e g m e n t ’ s c a n s h e e t b u s i

n e s s

, l a r g e l y d u e t o a

d e c i s i o n i n e a r l y 2 0 1 0 t o c u r

t a i l s a l e s t o a N o r

t h A m e r i c a n c u s t o m e r a n d t h e a b s e n c e o f s a l e s ( $ 1 2 5 i n 2 0 0 9 ) f r o m t w o f o i l p l a n t s

( S p a i n a n d C h i n a )

, w h i c h w e r e d i v e s t e d i n l a t e 2 0 0 9

.

A T O I f o r t h e F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t r o s e $ 4 6 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, p r i m a r i l y a t t r i b u t a b l e t o t h e p r e v i o u s l

y

m e n t i o n e d p o s i

t i v e p r i c i n g

, v o l u m e

, a n d p r o d u c t m

i x i m p a c t s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y h i g h e r i

n p u t c o s t s a n d c h a r

g e s f o r a n t i c i p a t e d

c u s t o m e r c r e d i t l o s s e s

. A T O I f

o r t h i s s e g m

e n t i m p r o v e d $ 2 6 9 i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, m a i n l y t h e r e s u l t o f b o t h f a v o r a b l e

p r i c i n g a n d i n c r e a s e d p r o d u c t i

v i t y a c r o s s a l l b u s i

n e s s e s d u e t o c o s t s a v i

n g s i n i t i a t i v e s

, i n c l u d i n g t h e o p e r a t i o n s i

n R u s s i a a s

r e s u l t s t u r n e d p r o f i t a b l e

.

I n 2 0 1 2

, c o n t i

n u e d d e m a n d s t r e n g t h i

n t h e a e r o s p a c e a n d a u t o m

o t i v e m a r k e t s i s e x p e c t e d

, a l t h o u g h t h e o u t l o o k f

o r E u r o p e

r e m a i n s w e a k

. A d d i

t i o n a l l y

, n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s a r e a n t i c i

p a t e d

, s o m e w h a t o f f s e t b y h i g h e r e n e r

g y a n d

t r a n s p o r t a t i o n c o s t s

.

E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

T h i r d

- p a r t y a l u m i n u m s h i p m e n t s ( k m t ) 2 2 1 1 9 7 1 8 0

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 5

, 3 4 5 $ 4

, 5 8 4 $ 4

, 6 8 9

A T O I $ 5 3 9 $ 4 1 5 $ 3 1 5

T h i s s e g m e n t r e p r e s e n t s A l c o a ’ s d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s a n d i

n c l u d e s t i t a n i u m

, a l u m i n u m

, a n d s u p e r a l l o y i

n v e s t m e n t

c a s t i n g s ; f o r g i n g s a n d f a s t e n e r s ; a l u m i n u m w h e e l s ; i n t e g r a t e d a l u m i n u m s t r u c t u r a l s y s t e m

s ; a n d a r c h i t e c t u r a l e x t r u s i o n s u s e d

i n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d p o w e r g e n e r a t i o n m a r k e t s

. T h e s e

p r o d u c t s a r e s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

. A d d i

t i o n a l l y

, h a r d a l l o y e x

t r u s i o n s p r o d u c t s

, w

h i c h a r e a l s o

s o l d d i r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

, s e r v e t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d i n d u s t r i a l

p r o d u c t s m a r k e t s

.

O n M a r c h 9

, 2 0 1 1

, A l c o a c o m

p l e t e d a n a c q u i s i

t i o n o f t h e a e r o s p a c e f

a s t e n e r b u s i n e s s o f T r a n s D i g m G

r o u p I n c

. f o r $ 2 4 0

. T h i s

b u s i n e s s i s a l e a d i

n g g l o b a l d e s i g n e r

, p r o d u c e r

, a n d s u p p l i e r o f h i g h l y e n g i n e e r e d a i r c r a f t c o m p o n e n t s

, w i t h t h r e e l o c a t i o n s

( o n e i n t h e s t a t e o f C a l i f

o r n i a a n d t w o i

n t h e U n i t e d K i n g d o m ) t h a t e m p l o y a c o m b i n e d 4 0 0 p e o p l e

. S p e c i f

i c a l l y

, t h i s b u s i n e s s

p r o v i d e s a w i d e v a r

i e t y o f h i g h

- s t r e n g t h

, h i g h t e m

p e r a t u r e n i c k

e l a l l o y s p e c i a l

t y e n g i n e f a s t e n e r s

, a i r f r a m e b o l t s

, a n d s l o t t e d

e n t r y b e a r i n g s

. I n 2 0 1 0

, t h i s b u s i

n e s s g e n e r a t e d s a l e s o f $ 6 1

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f t h i s b u s i

n e s s w e r e i n c l u d e d i n t h e

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t a s o f M a r c h 3 1

, 2 0 1 1 ; t h i s b u s i n e s s ’ r e s u l t s o f o p e r a t i o n s w e r e i

n c l u d e d i n t h i s

s e g m e n t b e g i n n i n g M a r c h 9

, 2 0 1 1

.

I n J u l y 2 0 1 0

, A l c o a c o m

p l e t e d a n a c q u i s i

t i o n o f t h e c o m

m e r c i a l b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n b u s i n e s s o f a p r i v a t e l y

- h e l d

c o m p a n y

, T r a c o

, f

o r $ 7 7

. T h i s b u s i

n e s s

, l o c a t e d i

n C r a n b e r r y

, P e n n s y l v a n i a

, e m p l o y i n g 6 5 0 p e o p l e

, i s a p r e m

i e r m a n u f a c t u r e r o f

w i n d o w s a n d d o o r s f

o r t h e c o m m e r c i a l b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n m a r k e t a n d g e n e r a t e d s a l e s o f a p p r o x i m a t e l y $ 1 0 0 i n 2 0 0 9

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f t h i s b u s i

n e s s w e r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t a s o f t h e e n d o f

J u l y 2 0 1 0 a n d t h i s b u s i

n e s s ’ r e s u l t s o f o p e r a t i o n s w e r e i

n c l u d e d i n t h i s s e g m e n t s i n c e t h e b e g i

n n i n g o f A u g u s t 2 0 1 0

.

T h i r d

- p a r t y s a l e s f o r t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t c l i m b e d 1 7 % i n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, l a r g e l y

a t t r i b u t a b l e t o h i g h e r v o l

u m e s a c r o s s a l l b u s i

n e s s e s

, e s p e c i a l l

y r e l a t e d t o t h e a e r o s p a c e a n d c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n m a r k e t s

. A d d i t i o n a l l y

, s a l e s f r o m t h e a c q u i

r e d f a s t e n e r b u s i n e s s ( $ 5 8 ) a n d f

r o m t h e a c q u i

r e d b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n b u s i n e s s

( i n c r e a s e o f $ 4 0 ) a n d f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a s t r o n g e r e u r o w e r e p o s i t i v e i m p a c t s

. S l i g h t l

y o f f s e t t i n g

t h e p o s i t i v e c o n t r i b u t i o n s w a s t h e a b s e n c e o f s a l e s r e l a t e d t o t h e A p r i l 2 0 1 0 d i v e s t i t u r e o f t h e T r a n s p o r

t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e

b u s i n e s s ( $ 2 8 )

. T h i

r d

- p a r t y s a l e s f o r t h i s s e g m

e n t d e c r e a s e d 2 % i

n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, p r i m a r i l y d u e t o u n f

a v o r a b l e

p r i c i n g a n d m i x a c r o s s a l l b u s i

n e s s e s ; l o w e r v o l

u m e s f o r t h e f a s t e n e r s

, p o w e r a n d p r o p u l s i o n

, a n d b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

b u s i n e s s e s ; t h e a b s e n c e o f s a l e s r e l a t e d t o t h e

5 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

d i v e s t i t u r e o f t h e T r a n s p o r

t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e b u s i n e s s i n A p r i l 2 0 1 0 ( d e c r e a s e o f $ 5 0 ) ; a n d u n f a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y

m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r e u r o

. T h e s e n e g a t i

v e i m p a c t s w e r e m

o s t l y o f f s e t b y h i g h e r v o l

u m e s i n t h e w h e e l s a n d f o r g i n g s

b u s i n e s s e s a n d s a l e s f

r o m t h e n e w l

y a c q u i r e d b u s i n e s s m e n t i o n e d a b o v e ( $ 3 7 )

.

A T O I f o r t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t r o s e 3 0 % i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

, p r i n c i p a l l y t h e r e s u l t o f t h e

p r e v i o u s l y m e n t i o n e d v o l

u m e i m p a c t s a n d n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s a c r o s s m

o s t b u s i n e s s e s

, s o m

e w h a t o f f s e t b y

u n f a v o r a b l e p r i c e / p r o d u c t m

i x

. A T O I f o r t h i s s e g m

e n t c l i m b e d 3 2 % i n 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9

, m a i n l y d u e t o p r o d u c t i

v i t y

i m p r o v e m e n t s a n d c o s t r e d u c t i o n i

n i t i a t i v e s a c r o s s a l l b u s i

n e s s e s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y u n f a v o r a b l e p r i c i n g a n d m i x

.

I n 2 0 1 2

, t h e a e r o s p a c e m

a r k e t i s e x p e c t e d t o r e m

a i n s t r o n g a n d i

n c r e m e n t a l g a i n s a r e a n t i c i p a t e d f o r t h e c o m m e r c i a l

t r a n s p o r t a t i o n m a r k e t ( e x c l u d i n g E u r o p e )

, w h i l e t h e b u i l d i

n g a n d c o n s t r

u c t i o n m a r k e t i s e x p e c t e d t o d e c l i

n e

. A l s o

, c o n t i

n u e d

n e t p r o d u c t i

v i t y i m p r o v e m e n t s a r e a n t i c i

p a t e d

.

R e c o n c i l i a t i o n o f A T O I t o C o n s o l i d

a t e d N e t I n c o m e ( L o s s ) A t t r i b

u t a b l e t o A l c o a

I t e m s r e q u i r e d t o r e c o n c i l e t o t a l s e g m

e n t A T O I t o c o n s o l i d a t e d n e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o A l c o a i

n c l u d e : t h e i m p a c t o f

L I F O i n v e n t o r y a c c o u n t i n g ; i n t e r e s t e x p e n s e ; n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ; c o r

p o r a t e e x p e n s e ( g e n e r a l a d m

i n i s t r a t i v e a n d s e l l i n g

e x p e n s e s o f o p e r a t i

n g t h e c o r p o r a t e h e a d q u a r

t e r s a n d o t h e r g l o b a l a d m

i n i s t r a t i v e f a c i l i t i e s

, a l o n g w i

t h d e p r e c i a t i o n a n d

a m o r t i z a t i o n o n c o r p o r a t e

- o w n e d a s s e t s ) ; r e s t r

u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ; d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ; a n d o t h e r i

t e m s

, i n c l u d i n g

i n t e r s e g m e n t p r o f i t e l i m i n a t i o n s a n d o t h e r m

e t a l a d j u s t m e n t s

, d i f f e r e n c e s b e t w e e n t a x r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e s e g m e n t s a n d t h e

c o n s o l i d a t e d e f

f e c t i v e t a x r a t e

, t h e r e s u l

t s o f t h e s o f t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l

, a n d o t h e r n o n o p e r a t i

n g i t e m s s u c h a s

f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s a c t i o n g a i

n s / l o s s e s a n d i

n t e r e s t i n c o m e

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e r e c o n c i l e s t o t a l s e g m

e n t A T O I t o c o n s o l i d a t e d n e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o A l c o a :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

T o t a l s e g m e n t A T O I $ 1

, 8 9 3 $ 1

, 4 2 4 $ ( 2 3 4 )

U n a l l o c a t e d a m

o u n t s ( n e t o f t a x

) :

I m p a c t o f L I F O ( 3 8 ) ( 1 6 ) 2 3 5

I n t e r e s t e x p e n s e ( 3 4 0 ) ( 3 2 1 ) ( 3 0 6 )

N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( 1 9 4 ) ( 1 3 8 ) ( 6 1 )

C o r p o r a t e e x p e n s e ( 2 9 0 ) ( 2 9 1 ) ( 3 0 4 )

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ( 1 9 6 ) ( 1 3 4 ) ( 1 5 5 )

D i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s ( 3 ) ( 8 ) ( 1 6 6 )

O t h e r ( 2 2 1 ) ( 2 6 2 ) ( 1 6 0 )

C o n s o l i d a t e d n e t i

n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o A l c o a $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 )

T h e s i g n i f i c a n t c h a n g e s i

n t h e r e c o n c i l i

n g i t e m s b e t w e e n t o t a l s e g m

e n t A T O I a n d c o n s o l i d a t e d n e t i n c o m e a t t r i b u t a b l e t o

A l c o a f o r 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0 c o n s i s t e d o f

:

• a c h a n g e i

n t h e I m p a c t o f L I F O

, d u e t o h i g h e r p r

i c e s f o r a l u m i n a a n d m e t a l

, b o t h o f w

h i c h w e r e d r

i v e n b y a n i n c r e a s e

i n L M E p r i c e s a n d h i g h e r i

n p u t c o s t s

, p a r

t i c u l a r l y c o k e

, e n e r g y

, a n d c a u s t i c s o d a ;

• a n i n c r e a s e i n I n t e r e s t e x p e n s e

, p r i n c i p a l l y c a u s e d b y a $ 2 7 n e t c h a r

g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y r e t i r e m e n t o f v a r i o u s

o u t s t a n d i n g n o t e s ( $ 4 8 i

n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d p a r t i a l l y o f f s e t b y a $ 2 1 g a i

n f o r “ i n

- t h e

- m o n e y ” i n t e r e s t r a t e

s w a p s )

, s o m

e w h a t o f f s e t b y t h e a b s e n c e o f a $ 9 n e t c h a r g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y r e t i r e m e n t o f v a r i o u s o u t s t a n d i

n g

n o t e s ( $ 2 7 i n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d p a r t i a l l y o f f s e t b y a n $ 1 8 g a i

n f o r “ i n

- t h e

- m o n e y ” i n t e r e s t r a t e s w a p s ) ;

• a n i n c r e a s e i n N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s

, m a i n l y d u e t o h i g h e r e a r

n i n g s a t A W A C

, p r

i n c i p a l l y d r i v e n b y h i g h e r r e a l i

z e d

p r i c e s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y h i g h e r i

n p u t c o s t s a n d n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r ;

5 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

• a n i n c r e a s e i n R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s

, m o s t l y d u e t o h i g h e r l a y o f

f c o s t s

, l a r g e l y a t t r i b u t a b l e t o A l c o a ’ s

p l a n s t o c u r t a i l t h r e e s m e l t e r s i n E u r o p e ; a n d

• a c h a n g e i

n O t h e r

, p r i m a r i l y d u e t o a n e t f

a v o r a b l e c h a n g e o f $ 5 7 i

n m a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a n d t h e

d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e c o n s o l i d a t e d e f f e c t i v e t a x r a t e a n d t h e e s t i

m a t e d t a x r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e s e g m e n t s

, p a r t i a l l y

o f f s e t b y a d e c r e a s e i

n t h e c a s h s u r

r e n d e r v a l u e o f c o m p a n y

- o w n e d l i f e i n s u r a n c e

.

T h e s i g n i f i c a n t c h a n g e s i

n t h e r e c o n c i l i

n g i t e m s b e t w e e n t o t a l s e g m

e n t A T O I a n d c o n s o l i d a t e d n e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e

t o A l c o a f o r 2 0 1 0 c o m p a r e d w i t h 2 0 0 9 c o n s i s t e d o f

:

• a c h a n g e i

n t h e I m p a c t o f L I F O d u e t o h i g h e r p r

i c e s f o r a l u m i n a a n d m e t a l

, b o t h o f w

h i c h w e r e d r

i v e n b y a s i g n i f

i c a n t

r i s e i n L M E p r i c e s

, a n d a s i g n i f

i c a n t l y s m a l l e r r e d u c t i o n i

n L I F O i n v e n t o r y q u a n t i t i e s ;

• a n i n c r e a s e i n I n t e r e s t e x p e n s e

, p r i m a r i l y d u e t o a d e c l i

n e i n i n t e r e s t c a p i t a l i z e d ( m a i n l y t h e r e s u l t o f p l a c i n g t h e J u r u t i

a n d S ã o L u í s g r o w t h p r o j e c t s i n s e r v i c e d u r i n g t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 0 9 ) a n d a $ 9 n e t c h a r g e r e l a t e d t o t h e e a r

l y

r e t i r e m e n t o f v a r i o u s o u t s t a n d i

n g n o t e s ( $ 2 7 i

n p u r c h a s e p r e m

i u m s p a i d p a r t i a l l y o f f s e t b y a n $ 1 8 g a i

n f o r “ i n

- t h e

m o n e y ” i n t e r e s t r a t e s w a p s )

, m

o s t l y o f f s e t b y a 7 % l o w e r a v e r a g e d e b t l e v e l ( p r i m a r i l y d u e t o t h e a b s e n c e o f

c o m m e r c i a l p a p e r r e s u l

t i n g f r o m A l c o a ’ s i

m p r o v e d l i q u i d i

t y p o s i t i o n ) a n d l o w e r a m

o r t i z a t i o n e x p e n s e o f f i n a n c i n g

c o s t s ( p r i n c i p a l l y r e l a t e d t o t h e f

e e s p a i d ( f u l l y a m o r t i z e d i n O c t o b e r 2 0 0 9 ) f

o r t h e f o r m e r $ 1

, 9 0 0 3 6 4

- d a y s e n i o r

u n s e c u r e d r e v o l

v i n g c r e d i t f a c i l i t y ) ;

• a n i n c r e a s e i n N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s

, m a i n l y d u e t o h i g h e r e a r

n i n g s a t A W A C

, p r

i m a r i l y d r i v e n b y a r i s e i n r e a l i z e d

p r i c e s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y n e t u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s d u e t o a w e a k

e r U

. S

. d o l l a r

, h i g h e r

d e p r e c i a t i o n a n d o p e r a t i

n g c o s t s r e l a t e d t o t h e J u r

u t i a n d S ã o L

u í s g r o w t h p r o j e c t s p l a c e d i

n t o s e r v i c e i n t h e s e c o n d

h a l f o f 2 0 0 9

, a n d t h e a b s e n c e o f a g a i n r e c o g n i z e d o n t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P B i l l i

t o n s u b s i d i a r

y i n t h e R e p u b l i c o f

S u r i n a m e ;

• a d e c l i n e i n C o r p o r a t e e x p e n s e

, p r i m a r i l y d u e t o r e d u c t i o n s i

n e x p e n s e s f o r c o n t r a c t o r s a n d c o n s u l

t a n t s

, l o w e r

d e f e r r e d c o m p e n s a t i o n ( a s a r e s u l

t o f a d e c l i n e i n p l a n p e r f o r m a n c e )

, a d e c r e a s e i

n b a d d e b t e x

p e n s e

, a n d a d e c r e a s e

i n i n f o r m a t i o n t e c h n o l o g y e x

p e n d i t u r e s

, s o m e w h a t o f f s e t b y a n i n c r e a s e i n l a b o r c o s t s (

p r i n c i p a l l y d u e t o h i g h e r

a n n u a l i n c e n t i v e a n d p e r f o r m a n c e c o m p e n s a t i o n a n d e m

p l o y e e b e n e f

i t s c o s t s ( e m p l o y e r m a t c h i n g s a v i n g s p l a n

c o n t r i b u t i o n s f o r U

. S

. s a l a r i e d p a r t i c i p a n t s w e r e s u s p e n d e d d u r

i n g 2 0 0 9 ) ) ;

• a d e c r e a s e i

n R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s

, m a i n l y d u e t o l o w e r l a y o f

f c h a r g e s

, s o m e w h a t o f f s e t b y h i g h e r a s s e t

i m p a i r m e n t s a n d o t h e r e x

i t c o s t s

, p r i m a r i l y r e l a t e d t o t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d p l a n n e d d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n i d l e d

s t r u c t u r e s a t f i v e U

. S

. l o c a t i o n s ;

• a c h a n g e i

n D i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s

, m

o s t l y t h e r e s u l t o f t h e a b s e n c e o f b o t h a $ 1 2 9 l o s s ( a n a d d i t i o n a l $ 6 l o s s w a s

r e c o g n i z e d i n 2 0 1 0 ) o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s ( J u n e 2 0 0 9 ) a n d a

$ 9 l o s s o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s ( D e c e m

b e r 2 0 0 9 ) ; a n d

• a c h a n g e i

n O t h e r

, m a i n l y d u e t o a n e t i

n c o m e t a x c h a r g e ( i n c l u d e s d i s c r e t e t a x i

t e m s ) r e l a t e d t o t h e d i f

f e r e n c e i n t h e

c o n s o l i d a t e d e f

f e c t i v e t a x r a t e a n d t h e e s t i

m a t e d t a x r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e s e g m e n t s

, n e t f o r e i g n c u r r e n c y l o s s e s

, t h e

a b s e n c e o f a $ 2 1 f

a v o r a b l e a d j u s t m e n t f o r t h e f i n a l i z a t i o n o f t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e o f t h e f o r m e r S a p a A B j o i

n t

v e n t u r e

, a n d a s m

a l l e r i m p r o v e m e n t i n t h e c a s h s u r

r e n d e r v a l u e o f c o m p a n y

- o w n e d l i f e i n s u r a n c e ; p a r

t i a l l y o f f s e t b y

t h e a b s e n c e o f a $ 1 1 8 r e a l i

z e d l o s s o n t h e s a l e o f a n e q u i

t y i n v e s t m e n t a n d f a v o r a b l e c h a n g e s i

n m a r k

- t o

- m a r k e t

d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

.

6 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

S e e t h e E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s s e c t i o n o f N o t e N t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K

.

L i q u i d i t y a n d C a p i t a l R e s o u r c e s

A l c o a m a i n t a i n s a d i s c i p l i n e d a p p r o a c h t o c a s h m

a n a g e m e n t a n d s t r e n g t h e n i

n g o f i t s b a l a n c e s h e e t

. I n 2 0 1 1

, a s i

n t h e p r i o r t w o

y e a r s

, m a n a g e m e n t c o n t i n u e d t h i s a p p r o a c h w

h i l e p r o v i d i n g t h e C o m p a n y w i t h t h e n e c e s s a r

y l i q u i d i t y t o o p e r a t e e f

f e c t i v e l y a s

t h e g l o b a l e c o n o m

y c o n t i n u e s t o r e c o v e r f

r o m t h e e c o n o m

i c d o w n t u r n t h a t b e g a n i

n 2 0 0 8

.

I n r e s p o n s e t o c h a n g e s i

n t h e e c o n o m

i c m a r k e t s a c r o s s t h e g l o b e i

n t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 0 8

, m

a n a g e m e n t i n i t i a t e d t h e

f o l l o w i n g a c t i o n s t o c o n s e r

v e c a s h a n d p r e s e r

v e l i q u i d i t y : g r e a t e r s c r

u t i n y o v e r t h e d a i l

y m a n a g e m e n t o f A l c o a ’ s c a s h

p o s i t i o n ; h i g h e r r

i s k t o l e r a n c e o n r a w m

a t e r i a l s w i t h l o w e r m i n i m u m o r d e r q u a n t i

t i e s a n d l o w e r c a r

r y i n g l e v e l s ; t a r

g e t e d

h e a d c o u n t r e d u c t i o n s a c r o s s t h e g l o b e ; a g l o b a l s a l a r y a n d h i r i n g f r e e z e ( l i f t e d a t t h e b e g i

n n i n g o f 2 0 1 0 ) ; s u s p e n s i o n o f t h e

e x i s t i n g s h a r e r e p u r c h a s e p r o g r a m ( e x p i r e d i n D e c e m b e r 2 0 1 0 ) ; a n d t h e a d d i

t i o n o f a n e w 3 6 4

- d a y $ 1

, 9 0 0 r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y

( e x p i r e d i n O c t o b e r 2 0 0 9 )

. A n u m

b e r o f c h a n g e s w e r e a l s o m

a d e t o A l c o a ’ s c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s s t r a t e g y a s f

o l l o w s : c a p i t a l

e x p e n d i t u r e a p p r o v a l l e v e l s w e r e l o w e r e d d r a m a t i c a l l y ; g r o w t h p r o j e c t s w e r e h a l

t e d w h e r e i t w a s d e e m e d e c o n o m i c a l l y f e a s i b l e ;

a n d a l l n o n

- c r

i t i c a l c a p i t a l e x p e n d i t u r e s w e r e s t o p p e d

. C a p i

t a l e x p e n d i t u r e s a r e d e e m

e d c r i t i c a l i f t h e y m

a i n t a i n A l c o a ’ s

c o m p l i a n c e w i t h t h e l a w

, k e e p a f a c i l i t y o p e r a t i n g

, o r s a t i s f y c u s t o m e r r e q u i r e m e n t s i f t h e b e n e f

i t s o u t w e i g h t h e c o s t s

. T h e

p l a n n e d s a l e o r s h u t d o w

n o f v a r i o u s b u s i n e s s e s c o n t r

i b u t e d p o s i t i v e l y t o A l c o a ’ s l i q u i d i

t y p o s i t i o n i n 2 0 0 9

.

I n M a r c h 2 0 0 9

, m

a n a g e m e n t i n i t i a t e d a n a d d i

t i o n a l s e r i e s o f o p e r a t i o n a l a n d f

i n a n c i a l a c t i o n s t o s i g n i f

i c a n t l y i m p r o v e A l c o a ’ s

c o s t s t r u c t u r e a n d l i q u i d i

t y

. O p e r a t i o n a l a c t i o n s i

n c l u d e d p r o c u r e m

e n t e f f i c i e n c i e s a n d o v e r

h e a d r a t i o n a l i

z a t i o n t o r e d u c e c o s t s

a n d w o r k i n g c a p i t a l i n i t i a t i v e s t o y i e l d s i g n i f

i c a n t c a s h i m p r o v e m e n t s

. F i n a n c i a l a c t i o n s i

n c l u d e d a r e d u c t i o n i

n t h e q u a r t e r l y

c o m m o n s t o c k d i v i d e n d f r o m $ 0

. 1 7 p e r s h a r e t o $ 0

. 0 3 p e r s h a r e

, w h i c h b e g a n w i

t h t h e d i v i d e n d p a i d o n M a y 2 5

, 2 0 0 9

, a n d t h e

i s s u a n c e o f 1 7 2

. 5 m

i l l i o n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k a n d $ 5 7 5 i

n c o n v e r t i b l e n o t e s t h a t c o l l e c t i

v e l y y i e l d e d $ 1

, 4 3 8 i

n n e t p r o c e e d s

.

I n J a n u a r y 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t i n i t i a t e d f u r t h e r o p e r a t i o n a l a c t i o n s t o n o t o n l y m a i n t a i n t h e p r o c u r e m

e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s

a n d w o r k i n g c a p i t a l i m p r o v e m e n t s a c h i e v e d i

n 2 0 0 9

, b u t t o i

m p r o v e o n t h e m t h r o u g h o u t 2 0 1 0

. A l s o

, a f u r t h e r r e d u c t i o n i

n

c a p i t a l e x p e n d i t u r e s w a s p l a n n e d i

n o r d e r t o a c h i e v e t h e l e v e l n e c e s s a r y t o s u s t a i n o p e r a t i o n s w i

t h o u t s a c r i f i c i n g t h e q u a l i t y o f

A l c o a ’ s a l u m i n a a n d a l u m i n u m p r o d u c t s

.

I n 2 0 1 1

, m a n a g e m e n t c o n t i n u e d i t s p r e v i o u s a c t i o n s t o m

a i n t a i n t h e a c h i e v e d p r o c u r e m

e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s f r o m t h e p a s t

t w o y e a r s a n d t o f

u r t h e r i m p r o v e c a s h w i

t h w o r k i n g c a p i t a l i n i t i a t i v e s

. A d d i t i o n a l l y

, m a i n t a i n i n g a l e v e l o f c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s

c o n s i s t e n t w i

t h t h a t o f 2 0 1 0 w a s p l a n n e d

. D u r i n g 2 0 1 2

, m a n a g e m e n t p l a n s t o c o n t i

n u e t h e a c t i o n s f

r o m t h e p a s t t h r e e y e a r s t o

a c h i e v e a d d i

t i o n a l p r o c u r e m

e n t a n d o v e r

h e a d s a v i n g s

, t o f u r t h e r i m p r o v e o n w o r

k i n g c a p i t a l

, a n d t o m

a i n t a i n a c o n s i s t e n t l e v e l

o f c a p i t a l e x p e n d i t u r e s

.

A l o n g w i t h t h e f o r e g o i n g a c t i o n s

, c a s h p r o v i d e d f

r o m o p e r a t i o n s a n d f

i n a n c i n g a c t i v i t i e s i s e x p e c t e d t o b e a d e q u a t e t o c o v e r

A l c o a ’ s c u r r e n t o p e r a t i o n a l a n d b u s i

n e s s n e e d s

. F o r a n a n a l

y s i s o f l o n g

- t e r

m l i q u i d i t y

, s e e C o n t r a c t u a l O b l i g a t i o n s a n d O f f

B a l a n c e S h e e t A r

r a n g e m e n t s

.

C a s h f r o m O p e r a t i o n s

C a s h f r o m o p e r a t i o n s i

n 2 0 1 1 w a s $ 2

, 1 9 3 c o m

p a r e d w i t h $ 2

, 2 6 1 i n 2 0 1 0

. T h e d e c l i

n e o f $ 6 8

, o r 3 %

, w a s l a r

g e l y a t t r i b u t a b l e t o

h i g h e r p e n s i o n c o n t r

i b u t i o n s o f $ 2 2 3

, a l o w e r n e t c a s h i n f l o w a s s o c i a t e d w i

t h w o r k i n g c a p i t a l o f $ 2 0 6

, a n a d d i

t i o n a l c a s h

o u t f l o w o f $ 7 1 i n n o n c u r r e n t a s s e t s

, a n d a l o w e r c a s h i

n f l o w o f $ 3 6 i n n o n c u r r e n t l i a b i l i t i e s

, m o s t l y o f f s e t b y b e t t e r o p e r a t i

n g

r e s u l t s

.

6 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e h i g h e r p e n s i o n c o n t r

i b u t i o n s w e r e p r

i n c i p a l l y d r i v e n b y c a s h c o n t r

i b u t i o n s m a d e t o U

. S

. p e n s i o n p l a n s t o w a r d s

m a i n t a i n i n g a n a p p r o x

i m a t e l y 8 0 % f u n d e d s t a t u s

.

T h e m a j o r c o m p o n e n t s o f t h e l o w e r n e t c a s h i n f l o w i n w o r k i n g c a p i t a l w e r e a s f o l l o w s : a n a d d i

t i o n a l o u t f l o w o f $ 1 2 2 i

n

i n v e n t o r i e s

, m o s t l y d u e t o h i g h e r p r o d u c t i o n a s a r e s u l t o f i n c r e a s e d d e m

a n d a n d r i s i n g i n p u t c o s t s ; a h i g h e r i

n f l o w o f $ 4 7 i n

p r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s

, p r

i m a r i l y d r i v e n b y t h e a b s e n c e o f c o l l a t e r a l p o s t e d r e l a t e d t o a m a r k

- t o

- m a r k e t

e n e r g y c o n t r a c t t h a t e n d e d i

n S e p t e m b e r 2 0 1 1 ; a n a d d i

t i o n a l i n f l o w o f $ 6 6 i n a c c o u n t s p a y a b l e

, t r a d e

, p r

i n c i p a l l y t h e r e s u l t o f

h i g h e r p u r c h a s i

n g n e e d s a n d t i

m i n g o f v e n d o r p a y m

e n t s ; a l o w e r o u t f

l o w o f $ 2 0 1 i

n a c c r u e d e x p e n s e s

, m o s t l y r e l a t e d t o f

e w e r

c a s h p a y m e n t s f o r r e s t r u c t u r i n g p r o g r a m s a n d t h e a b s e n c e o f a r e d u c t i o n i n c o l l a t e r a l h e l d r e l a t e d t o m

a r k

- t o

- m a r k e t e n e r g y

c o n t r a c t s ; a n d a s m

a l l e r i n f l o w o f $ 3 8 5 i

n t a x e s

, i n c l u d i n g i n c o m e t a x e s

, m a i n l y d u e t o t h e a b s e n c e o f a $ 3 4 7 f e d e r a l i n c o m e t a x

r e f u n d f o r t h e c a r r y b a c k o f A l c o a ’ s 2 0 0 9 n e t l o s s t o p r i o r t a x y e a r s

.

T h e a d d i t i o n a l o u t f l o w i n n o n c u r r e n t a s s e t s w a s l a r

g e l y a t t r i b u t a b l e t o h i g h e r d e f

e r r e d m i n i n g c o s t s r e l a t e d t o b a u x

i t e

o p e r a t i o n s i n A u s t r a l i a

, w

h i l e t h e l o w e r i

n f l o w i n n o n c u r r e n t l i a b i l i t i e s w a s m a i n l y c a u s e d b y a s m

a l l e r i n c r e a s e i n t h e

e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n r e s e r

v e

.

C a s h f r o m o p e r a t i o n s i

n 2 0 1 0 w a s $ 2

, 2 6 1 c o m

p a r e d w i t h $ 1

, 3 6 5 i n 2 0 0 9

. T h e i

m p r o v e m e n t o f $ 8 9 6

, o r 6 6 %

, w a s p r

i m a r i l y d u e t o

s i g n i f i c a n t l y b e t t e r o p e r a t i

n g r e s u l t s

, p a r t i a l l y o f f s e t b y a l o w e r n e t c a s h i

n f l o w a s s o c i a t e d w i

t h w o r k i n g c a p i t a l o f $ 9 0 4

.

T h e m a j o r c o m p o n e n t s o f t h e l o w e r n e t c a s h i n f l o w i n w o r k i n g c a p i t a l w e r e a s f o l l o w s : a n a d d i

t i o n a l o u t f l o w o f $ 7 8 7 i

n

r e c e i v a b l e s

, p r i m a r i l y a s a r e s u l t o f h i g h e r s a l e s i

n t h r e e o f t h e f

o u r r e p o r t a b l e s e g m e n t s a n d a s i g n i f

i c a n t r i s e i n L M E p r i c e s ; a

h i g h e r o u t f l o w o f $ 1

, 4 8 5 i

n i n v e n t o r i e s

, m o s t l y d u e t o a b u i l d

- u p o f l e v e l s t o m e e t a n t i c i p a t e d d e m a n d a n d h i g h e r i

n p u t c o s t s ;

a n a d d i t i o n a l i n f l o w o f $ 9 6 2 i

n a c c o u n t s p a y a b l e

, t r a d e

, p r

i n c i p a l l y t h e r e s u l t o f h i g h e r p u r c h a s i

n g n e e d s a n d t i

m i n g o f v e n d o r

p a y m e n t s ; a n d a h i g h e r i

n f l o w o f $ 6 4 6 i

n t a x e s

, i n c l u d i n g i n c o m e t a x e s

, m a i n l y d u e t o a $ 3 1 0 r e c e i

v a b l e r e c o r d e d i

n 2 0 0 9 a n d t h e

r e c e i p t o f $ 3 4 7 i n 2 0 1 0

, b o t h r e l a t e d t o a f

e d e r a l i n c o m e t a x r e f u n d f o r t h e c a r r y b a c k o f A l c o a ’ s 2 0 0 9 n e t l o s s t o p r i o r t a x y e a r s

.

F i n a n c i n g A c t i v

i t i e s

C a s h p r o v i d e d f

r o m f i n a n c i n g a c t i v i t i e s w a s $ 6 2 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h c a s h u s e d f

o r f i n a n c i n g a c t i v i t i e s o f $ 9 5 2 i

n 2 0 1 0 a n d

c a s h p r o v i d e d f

r o m f i n a n c i n g a c t i v i t i e s o f $ 3 7 i n 2 0 0 9

.

T h e s o u r c e o f c a s h i

n 2 0 1 1 w a s m

o s t l y d r i v e n b y $ 1

, 2 5 6 i

n a d d i t i o n s t o l o n g

- t e r

m d e b t

, o f w

h i c h $ 1

, 2 4 8 w a s f

o r t h e i s s u a n c e o f

5

. 4 0 % N o t e s d u e 2 0 2 1 ; a n d a c h a n g e o f $ 2 2 4 i n c o m m e r c i a l p a p e r ; m

o s t l y o f f s e t b y $ 1

, 1 9 4 i

n p a y m e n t s o n l o n g

- t e r

m d e b t

,

p r i n c i p a l l y r e l a t e d t o $ 8 8 1 f

o r t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f a l l o f t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s d u e 2 0 1 3 a n d a p o r t i o n o f t h e 6

. 0 0 % N o t e s d u e

2 0 1 3

, $ 2 1 8 f o r p r e v i o u s b o r

r o w i n g s o n t h e l o a n s s u p p o r

t i n g t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

, J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

,

a n d E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t i n B r a z i l

, a n d $ 4 5 f o r a l o a n a s s o c i a t e d w i

t h t h e S a m a r a

, R u s s i a f a c i l i t y ; n e t c a s h

d i s t r i b u t e d t o n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s o f $ 8 8

, a l l o f w

h i c h r e l a t e s t o A l

u m i n a L i m i t e d ’ s s h a r e o f A W A C ; a n d $ 1 3 1 i n d i v i d e n d s

p a i d t o s h a r e h o l d e r s

.

T h e u s e o f c a s h i

n 2 0 1 0 w a s p r

i m a r i l y d u e t o $ 1

, 7 5 7 i

n p a y m e n t s o n l o n g

- t e r

m d e b t

, m o s t l y r e l a t e d t o $ 5 1 1 f

o r t h e r e p a y m

e n t o f

7

. 3 7 5 % N o t e s d u e 2 0 1 0 a s s c h e d u l e d

, $ 8 2 5 f o r t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f a l l o f t h e 6

. 5 0 % N o t e s d u e 2 0 1 1 a n d a p o r t i o n o f t h e 6

. 0 0 %

N o t e s d u e 2 0 1 2 a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s d u e 2 0 1 3

, a n d $ 2 8 7 r e l a t e d t o p r e v i o u s b o r r o w i n g s o n t h e l o a n s s u p p o r

t i n g t h e S ã o L

u í s

r e f i n e r y e x p a n s i o n a n d J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t i n B r a z i l ; $ 1 2 5 i n d i v i d e n d s p a i d t o s h a r e h o l d e r s ; n e t c a s h p a i d t o

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s o f $ 9 4

, a l l o f w

h i c h r e l a t e s t o A l

u m i n a L i m i t e d ’ s s h a r e o f A W A C ; $ 6 6 i

n a c q u i s i t i o n s o f n o n c o n t r o l l i

n g

i n t e r e s t s

, m a i n l y t h e r e s u l t o f t h e $ 6 0 p a i d t o r e d e e m t h e c o n v e r t i b l e s e c u r i t i e s o f a s u b s i d i a r

y t h a t w e r e h e l d b y A l c o a ’ s f

o r m e r

p a r t n e r r e l a t e d t o t h e j o i

n t v e n t u r e i n S a u d i A r a b i a ; a n d a c h a n g e o f $ 4 4 i n s h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s ; p a r t i a l l y o f f s e t b y $ 1

, 1 2 6 i

n

a d d i t i o n s t o l o n g

- t e r

m d e b t

, o f w

h i c h $ 9 9 8 w a s f

o r t h e i s s u a n c e o f 6

. 1 5 0 % N o t e s d u e 2 0 2 0 a n d $ 7 6 w a s r e l a t e d t o b o r r o w i n g s

u n d e r t h e l o a n s t h a t s u p p o r

t t h e E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t i n B r a z i l

.

6 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e s o u r c e o f c a s h i

n 2 0 0 9 w a s p r

i n c i p a l l y t h e r e s u l t o f $ 1

, 0 4 9 i n a d d i t i o n s t o l o n g

- t e r

m d e b t

, m a i n l y d r i v e n b y n e t p r o c e e d s o f

$ 5 6 2 f r o m t h e i s s u a n c e o f $ 5 7 5 i

n c o n v e r t i b l e n o t e s a n d $ 3 9 4 i

n b o r r o w i n g s u n d e r l o a n s t h a t s u p p o r

t t h e S ã o L u í s r e f i n e r y

e x p a n s i o n

, J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

, a n d E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t i n B r a z i l ; n e t p r o c e e d s o f $ 8 7 6 f

r o m t h e

i s s u a n c e o f 1 7 2

. 5 m

i l l i o n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k ; a n d n e t c a s h r e c e i

v e d f r o m n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s o f $ 3 4 0

, p r

i n c i p a l l y

r e l a t e d t o A l

u m i n a L i m i t e d ’ s s h a r e o f A W A C ; a l l o f w

h i c h w a s m o s t l y o f f s e t b y a $ 1

, 5 3 5 d e c r e a s e i

n o u t s t a n d i n g c o m m e r c i a l

p a p e r

, p a r t l y d u e t o t i g h t e n i

n g i n t h e c r e d i t m a r k e t s a n d a r e d u c t i o n i

n m a r k e t a v a i l a b i l i t y a s a r e s u l t o f t h e c h a n g e i

n A l c o a ’ s

c r e d i t r a t i n g s i n e a r l y 2 0 0 9 ; $ 2 2 8 i

n d i v i d e n d s p a i d t o s h a r e h o l d e r s ; a $ 2 9 2 n e t c h a n g e i n s h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s ( $ 1

, 3 0 0 w a s

b o r r o w e d a n d r e p a i d u n d e r A l c o a ’ s $ 1

, 9 0 0 3 6 4

- d a y s e n i o r u n s e c u r e d r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y i n e a r l y 2 0 0 9 a n d $ 2 5 5 i

n n e w

l o a n s t o s u p p o r

t A l c o a A l u m í n i o ’ s e x p o r t o p e r a t i o n s w a s b o r

r o w e d a n d r e p a i d d u r

i n g 2 0 0 9 )

, m o s t l y t h e r e s u l t o f r e p a y m e n t s o f

w o r k i n g c a p i t a l l o a n s i n S p a i n a n d A s i a a n d a $ 1 5 5 d e c r e a s e i n a c c o u n t s p a y a b l e s e t t l e m

e n t a r r a n g e m e n t s ; a n d p a y m

e n t s o n

l o n g

- t e r m d e b t o f $ 1 5 6

, i

n c l u d i n g $ 9 7 r e l a t e d t o t h e l o a n s i

n B r a z i l f o r g r o w t h p r o j e c t s

.

O n J u l y 2 5

, 2 0 1 1

, A l c o a e n t e r e d i

n t o a F i v e

- Y e a r R e v o l v i n g C r e d i t A g r e e m e n t ( t h e “ C r e d i t A g r e e m e n t ” ) w i t h a s y n d i c a t e o f

l e n d e r s a n d i s s u e r s n a m

e d t h e r e i n

. T h e C r e d i t A g r e e m e n t p r o v i d e s a $ 3

, 7 5 0 s e n i o r u n s e c u r e d r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y ( t h e

“ C r e d i t F a c i l i t y ” )

, t h e p r o c e e d s o f w

h i c h a r e t o b e u s e d t o p r o v i d e w o r k i n g c a p i t a l o r f o r o t h e r g e n e r a l c o r

p o r a t e p u r p o s e s o f

A l c o a

, i n c l u d i n g s u p p o r t o f A l c o a ’ s c o m

m e r c i a l p a p e r p r o g r a m

. S u b j e c t t o t h e t e r

m s a n d c o n d i t i o n s o f t h e C

r e d i t A g r e e m e n t

, A l c o a m a y f r o m t i m e t o t i m e r e q u e s t i n c r e a s e s i n l e n d e r c o m

m i t m e n t s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

, n o t t o e x c e e d $ 5 0 0 i n a g g r e g a t e

p r i n c i p a l a m o u n t

, a n d m a y a l s o r e q u e s t t h e i s s u a n c e o f l e t t e r s o f c r e d i t

, s u b j e c t t o a l e t t e r o f c r e d i

t s u b l i m i t o f $ 1

, 0 0 0 u n d e r t h e

C r e d i t F a c i l i t y

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y m a t u r e s o n J u l

y 2 5

, 2 0 1 6

, u n l e s s e x

t e n d e d o r e a r

l i e r t e r m i n a t e d i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e p r o v i s i o n s o f t h e

C r e d i t A g r e e m e n t

. A l c o a m

a y m a k e t w o o n e

- y e a r e x

t e n s i o n r e q u e s t s d u r

i n g t h e t e r m o f t h e C r e d i t F a c i l i t y

, w i t h a n y e x t e n s i o n

b e i n g s u b j e c t t o t h e l e n d e r c o n s e n t r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n t h e C r e d i t A g r e e m e n t

. U n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e C

r e d i t

A g r e e m e n t

, A l c o a w i l l p a y a f

e e o f 0

. 2 5 % (

b a s e d o n A l c o a ’ s l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 ) o f t h e t o t a l

c o m m i t m e n t p e r a n n u m t o m

a i n t a i n t h e C r e d i t F a c i l i t y

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y i s u n s e c u r e d a n d a m

o u n t s p a y a b l e u n d e r i

t w i l l r a n k p a r i p a s s u w i

t h a l l o t h e r u n s e c u r e d

, u n s u b o r d i n a t e d

i n d e b t e d n e s s o f A l c o a

. B o r

r o w i n g s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y m a y b e d e n o m

i n a t e d i n U

. S

. d o l l a r s o r e u r o s

. L

o a n s w i l l b e a r

i n t e r e s t a t a b a s e r a t e o r a r a t e e q u a l t o L I B O R

, p l u s

, i n e a c h c a s e

, a n a p p l i c a b l e m

a r g i n b a s e d o n t h e c r e d i

t r a t i n g s o f A l c o a ’ s

o u t s t a n d i n g s e n i o r u n s e c u r e d l o n g

- t e r

m d e b t

. T h e a p p l i c a b l e m

a r g i n o n b a s e r a t e l o a n s a n d L

I B O R l o a n s w i l l b e 0

. 5 0 % a n d

1

. 5 0 % p e r a n n u m

, r e s p e c t i v e l y

, b a s e d o n A l c o a ’ s l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. L

o a n s m a y b e p r e p a i d

w i t h o u t p r e m i u m o r p e n a l t y

, s u b j e c t t o c u s t o m

a r y b r e a k a g e c o s t s

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y r e p l a c e s A l c o a ’ s F i

v e

- Y e a r R e v o l v i n g C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d a s o f O c t o b e r 2

, 2 0 0 7 ( t h e “ F o r m e r C r e d i t

A g r e e m e n t ” )

, w h i c h w a s s c h e d u l e d t o m

a t u r e o n O c t o b e r 2

, 2 0 1 2

. T h e F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

, w h i c h h a d a t o t a l c a p a c i

t y

( e x c l u d i n g t h e c o m m i t m e n t o f L e h m a n C o m m e r c i a l P a p e r I n c

. ) o f $ 3

, 2 7 5 a n d w a s u n d r a w n

, w a s t e r m i n a t e d e f f e c t i v e J u l y 2 5

, 2 0 1 1

.

T h e C r e d i t A g r e e m e n t i n c l u d e s c o v e n a n t s s u b s t a n t i a l l

y s i m i l a r t o t h o s e i

n t h e F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

, i n c l u d i n g

, a m o n g

o t h e r s

, ( a ) a l e v e r a g e r a t i o

, (

b ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o i n c u r l i e n s s e c u r

i n g i n d e b t e d n e s s f

o r b o r r o w e d m o n e y

, ( c ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o c o n s u m

m a t e a m e r g e r

, c o n s o l i d a t i o n o r s a l e o f a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f i t s a s s e t s

, a n d

( d ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o c h a n g e t h e n a t u r e o f i

t s b u s i n e s s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a w a s i

n c o m p l i a n c e w i t h

a l l s u c h c o v e n a n t s

.

T h e o b l i g a t i o n o f A l c o a t o p a y a m o u n t s o u t s t a n d i

n g u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y m a y b e a c c e l e r a t e d u p o n t h e o c c u r r e n c e o f a n

“ E v e n t o f D e f a u l t ” a s d e f i n e d i n t h e C r e d i t A g r e e m e n t

. S u c h E v e n t s o f D e f

a u l t i n c l u d e

, a m o n g o t h e r s

, ( a ) A l c o a ’ s f

a i l u r e t o p a y

t h e p r i n c i p a l o f

, o r i n t e r e s t o n

, b o r

r o w i n g s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

, ( b ) a n y r e p r e s e n t a t i o n o r w a r

r a n t y o f A l c o a i

n t h e C r e d i t

A g r e e m e n t p r o v i n g t o b e m a t e r i a l l y f a l s e o r m i s l e a d i n g

, ( c ) A l c o a ’ s b r e a c h o f a n y o f i t s c o v e n a n t s c o n t a i

n e d i n t h e C r e d i t

A g r e e m e n t

, a n d ( d ) t h e b a n k

r u p t c y o r i n s o l v e n c y o f A l c o a

.

6 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e r e w e r e n o a m

o u n t s o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d n o a m

o u n t s w e r e b o r

r o w e d d u r i n g 2 0 1 1 u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

. T h e r e w e r e n o a m

o u n t s o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 a n d n o a m

o u n t s w e r e b o r

r o w e d d u r i n g 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 u n d e r t h e

F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

.

I n F e b r u a r y 2 0 1 1

, A l c o a f

i l e d a n a u t o m

a t i c s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n f o r a n

i n d e t e r m i n a t e a m o u n t o f s e c u r

i t i e s f o r f u t u r e i s s u a n c e

. T h i s s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t r e p l a c e d A l c o a ’ s e x

i s t i n g s h e l f

r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t ( f i l e d i n M a r c h 2 0 0 8 )

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, $ 1

, 2 5 0 a n d $ 3

, 0 7 5 i n s e n i o r d e b t s e c u r

i t i e s w e r e

i s s u e d u n d e r t h e r e s p e c t i

v e s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t s

.

A l c o a ’ s c o s t o f b o r

r o w i n g a n d a b i l i t y t o a c c e s s t h e c a p i

t a l m a r k e t s a r e a f f e c t e d n o t o n l

y b y m a r k e t c o n d i t i o n s b u t a l s o b y t h e

s h o r t

- a n d l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s a s s i g n e d t o A l c o a ’ s d e b t b y t h e m a j o r c r e d i t r a t i n g a g e n c i e s

.

O n A p r i l 1 2

, 2 0 1 1

, S t a n d a r d a n d P o o r ’ s R a t i n g s S e r v i c e s ( S & P ) a f

f i r m e d t h e f o l l o w i n g r a t i n g s f o r A l c o a : l o n g

- t e r

m d e b t a t B B B

a n d s h o r t

- t e r m d e b t a t A

- 3

. A d d i

t i o n a l l y

, S & P c h a n g e d t h e c u r

r e n t o u t l o o k f

r o m n e g a t i v e t o s t a b l e

.

O n M a r c h 2

, 2 0 1 1

, M o o d y ’ s I n v e s t o r s S e r v i c e ( M o o d y ’ s ) c o n f

i r m e d t h e f o l l o w i n g r a t i n g s f o r A l c o a : l o n g

- t e r

m d e b t a t B a a 3 a n d

s h o r t

- t e r m d e b t a t P r i m e

- 3

. A d d i t i o n a l l y

, M o o d y ’ s c h a n g e d t h e c u r

r e n t o u t l o o k f

r o m n e g a t i v e t o s t a b l e

. O n S e p t e m

b e r 7

, 2 0 1 1

, M o o d y ’ s a f f i r m e d t h e r a t i n g s a n d o u t l o o k p u b l i s h e d i

n i t s M a r c h 2

, 2 0 1 1 r e p o r

t

.

O n F e b r u a r y 2 2

, 2 0 1 1

, F i

t c h R a t i n g s ( F i t c h ) a f f i r m e d t h e f o l l o w i n g r a t i n g s f o r A l c o a : l o n g

- t e r

m d e b t a t B B B

- a n d s h o r

t

- t e r m d e b t

a t F 3

. A d d i t i o n a l l y

, F i t c h c h a n g e d t h e c u r

r e n t o u t l o o k f

r o m n e g a t i v e t o s t a b l e

.

I n v e s t i n g A c t i v i t i e s

C a s h u s e d f o r i n v e s t i n g a c t i v i t i e s w a s $ 1

, 8 5 2 i

n 2 0 1 1 c o m p a r e d w i t h $ 1

, 2 7 2 i n 2 0 1 0 a n d $ 7 2 1 i

n 2 0 0 9

.

T h e u s e o f c a s h i

n 2 0 1 1 w a s p r

i n c i p a l l y d u e t o $ 1

, 2 8 7 i

n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ( i n c l u d e s c o s t s r e l a t e d t o e n v i

r o n m e n t a l c o n t r o l i

n

n e w a n d e x p a n d e d f a c i l i t i e s o f $ 1 4 8 )

, 2 8 % o f w

h i c h r e l a t e d t o g r o w

t h p r o j e c t s

, i n c l u d i n g t h e E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r

p r o j e c t a n d J u r u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t ; $ 3 7 4 i n a d d i t i o n s t o i n v e s t m e n t s

, m o s t l y f o r t h e e q u i t y c o n t r i b u t i o n s o f $ 2 4 9

r e l a t e d t o t h e a l

u m i n u m c o m p l e x j o i n t v e n t u r e i n S a u d i A r a b i a a n d p u r c h a s e o f $ 4 1 i n a v a i l a b l e

- f

o r

- s a l e s e c u r

i t i e s h e l d b y

A l c o a ’ s c a p t i

v e i n s u r a n c e c o m

p a n y ; a n d $ 2 3 9 ( n e t o f c a s h a c q u i r e d f o r t h e a c q u i s i

t i o n o f a n a e r o s p a c e f

a s t e n e r b u s i n e s s ) ;

s l i g h t l y o f f s e t b y $ 5 4 i n s a l e s o f i n v e s t m e n t s

, p r i m a r i l y r e l a t e d t o a v a i l a b l e

- f

o r

- s a l e s e c u r

i t i e s h e l d b y A l c o a ’ s c a p t i

v e i n s u r a n c e

c o m p a n y ; a n d $ 3 8 i

n p r o c e e d s f

r o m t h e s a l e o f a s s e t s

, m

a i n l y a t t r i b u t a b l e t o t h e s a l e o f l a n d i

n A u s t r a l i a

.

T h e u s e o f c a s h i

n 2 0 1 0 w a s p r

i m a r i l y d u e t o $ 1

, 0 1 5 i

n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ( i n c l u d e s c o s t s r e l a t e d t o e n v i

r o n m e n t a l c o n t r o l i

n

n e w a n d e x p a n d e d f a c i l i t i e s o f $ 8 7 )

, 4 4 % o f w

h i c h r e l a t e d t o g r o w

t h p r o j e c t s

, i n c l u d i n g t h e E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t

, J u r u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

, a n d S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n ; $ 3 5 2 i

n a d d i t i o n s t o i n v e s t m e n t s

, m o s t l y f o r t h e e q u i t y

c o n t r i b u t i o n s o f $ 1 6 0 r e l a t e d t o t h e j o i n t v e n t u r e i n S a u d i A r a b i a a n d p u r c h a s e o f $ 1 2 6 i n a v a i l a b l e

- f

o r

- s a l e s e c u r

i t i e s h e l d b y

A l c o a ’ s c a p t i

v e i n s u r a n c e c o m

p a n y ; a n d $ 7 2 f

o r a c q u i s i t i o n s

, p r i n c i p a l l y r e l a t e d t o t h e p u r c h a s e o f a n e w b u i l d i n g a n d

c o n s t r u c t i o n s y s t e m

s b u s i n e s s ; s l i g h t l

y o f f s e t b y $ 1 4 1 i

n s a l e s o f i n v e s t m e n t s

, v i r t u a l l y a l l o f w h i c h r e l a t e d t o t h e s a l e o f

a v a i l a b l e

- f o r

- s a l e s e c u r

i t i e s h e l d b y A l c o a ’ s c a p t i

v e i n s u r a n c e c o m

p a n y

.

T h e u s e o f c a s h i

n 2 0 0 9 w a s m

a i n l y d u e t o $ 1

, 6 2 2 i

n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ( i n c l u d e s c o s t s r e l a t e d t o e n v i

r o n m e n t a l c o n t r o l i

n n e w

a n d e x p a n d e d f a c i l i t i e s o f $ 5 9 )

, 6 8 % o f w

h i c h r e l a t e d t o g r o w

t h p r o j e c t s

, i n c l u d i n g t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

, J u r

u t i

b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

, a n d E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t ; $ 1 8 1 i n a d d i t i o n s t o i n v e s t m e n t s

, m o s t l y f o r $ 8 3 i n

a v a i l a b l e

- f o r

- s a l e s e c u r

i t i e s h e l d b y A l c o a ’ s c a p t i

v e i n s u r a n c e c o m

p a n y a n d a n $ 8 0 i

n t e r e s t i n a n e w j o i n t v e n t u r e i n S a u d i

A r a b i a ; a n d a n e t c a s h o u t f

l o w o f $ 6 5 f o r t h e d i v e s t i t u r e o f a s s e t s a n d b u s i

n e s s e s

, i n c l u d i n g a c a s h o u t f

l o w o f $ 2 0 4 f

o r t h e E E S

b u s i n e s s

, c a s h i n f l o w s o f $ 1 1 1 f

o r t h e c o l l e c t i o n o f a n o t e r e l a t e d t o t h e 2 0 0 7 s a l e o f t h e T h r e e O a k s m i n e a n d t h e s a l e o f

p r o p e r t y i n V a n c o u v e r

, W A

, a n d a c a s h i

n f l o w o f $ 2 0 f o r t h e s a l e o f t h e S h a n g h a i ( C

h i n a ) f o i l p l a n t ; a l l o f w

h i c h w a s p a r

t i a l l y

o f f s e t b y $ 1

, 0 3 1 f

r o m s a l e s o f i

n v e s t m e n t s

, m o s t l y r e l a t e d t o t h e r e c e i

p t o f $ 1

, 0 2 1 f

o r t h e s a l e o f a n e q u i

t y i n v e s t m e n t ; a n d a n e t

c a s h i n f l o w o f $ 1 1 2 f

r o m

6 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a c q u i s i t i o n s

, m a i n l y d u e t o $ 9 7 f

r o m t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P B i l l i

t o n s u b s i d i a r

y i n t h e R e p u b l i c o f S u r

i n a m e a n d $ 1 8 f r o m t h e

E l k e m / S a p a A B e x

c h a n g e t r a n s a c t i o n

.

C o n t r a c t u a l O b l i g a t i o n s a n d O f

f

- B a l a n c e S h e e t A r r a n g e m e n t s

C o n t r a c t u a l O b l i g a t i o n s

. A l c o a i s r e q u i

r e d t o m a k e f u t u r e p a y m e n t s u n d e r v a r

i o u s c o n t r a c t s

, i

n c l u d i n g l o n g

- t e r m p u r c h a s e

o b l i g a t i o n s

, d e b t a g r e e m

e n t s

, a n d l e a s e a g r e e m

e n t s

. A l c o a a l s o h a s c o m

m i t m e n t s t o f u n d i t s p e n s i o n p l a n s

, p r o v i d e p a y m e n t s

f o r o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n s

, a n d f

i n a n c e c a p i t a l p r o j e c t s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a s u m

m a r y o f A l c o a ’ s o u t s t a n d i

n g

c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s i s a s f

o l l o w s ( t h e s e c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s a r e g r o u p e d i n t h e s a m e m a n n e r a s t h e y a r e c l a s s i f

i e d i n t h e

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i n o r d e r t o p r o v i d e a b e t t e r u n d e r s t a n d i n g o f t h e n a t u r e o f t h e o b l i g a t i o n s a n d t o

p r o v i d e a b a s i s f

o r c o m p a r i s o n t o h i s t o r

i c a l i n f o r m a t i o n ) :

T o t a

l 2 0 1 2 2 0 1 3

- 2 0 1 4 2 0 1 5

- 2 0 1 6 T h e r e a f t e r

O p e r a t i n g a c t i v i t i e s :

E n e r g y

- r e l a t e d p u r c h a s e o b l i g a t i o n s $ 2 2

, 0 9 4 $ 1

, 8 0 2 $ 3

, 0 0 8 $ 2

, 9 4 9 $ 1 4

, 3 3 5

R a w m a t e r i a l p u r c h a s e o b l i g a t i o n s 4

, 9 7 8 1

, 9 6 3 1

, 4 0 3 9 6 3 6 4 9

O t h e r p u r c h a s e o b l i g a t i o n s 3

, 2 4 9 2 4 4 4 9 1 3 5 8 2

, 1 5 6

O p e r a t i n g l e a s e s 1

, 2 9 0 2 4 6 2 8 5 1 9 5 5 6 4

I n t e r e s t r e l a t e d t o t o t a l d e b t 4

, 8 4 8 5 0 8 9 5 6 8 5 5 2

, 5 2 9

E s t i m a t e d m i n i m u m r e q u i r e d p e n s i o n f

u n d i n g 2

, 5 0 0 6 5 0 1

, 2 5 0 6 0 0

-

O t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p a y m e n t s 2

, 6 6 0 2 8 5 5 6 5 5 4 5 1

, 2 6 5

L a y o f f a n d o t h e r r e s t r

u c t u r i n g p a y m e n t s 1 3 4 8 5 3 0 1 9

-

D e f e r r e d r e v e n u e a r

r a n g e m e n t s 2 3 8 1 0 9 2 9 1 6 8 4

U n c e r t a i n t a x p o s i t i o n s 6 3

- - - 6 3

F i n a n c i n g a c t i v i t i e s :

T o t a l d e b t 9

, 3 6 6 7 3 1 1

, 2 9 2 7 1 7

, 2 7 2

D i v i d e n d s t o s h a r e h o l d e r s

- - - - -

I n v e s t i n g a c t i v i t i e s :

C a p i t a l p r o j e c t s 1

, 3 5 1 7 1 1 5 8 3 5 7

-

E q u i t y c o n t r i b u t i o n s 6 9 1 3 5 0 3 4 1

- -

P a y m e n t s r e l a t e d t o a c q u i s i

t i o n s

- - - - -

T o t a l s $ 5 3

, 4 6 2 $ 7

, 6 8 4 $ 1 0

, 2 3 3 $ 6

, 6 2 8 $ 2 8

, 9 1 7

O b l i g a t i o n s f o r O p e r a t i n g A c t i v i t i e s

E n e r g y

- r e l a t e d p u r c h a s e o b l i g a t i o n s c o n s i s t p r i m a r i l y o f e l e c t r i c i t y a n d n a t u r a l g a s c o n t r a c t s w i t h e x p i r a t i o n d a t e s r a n g i

n g f r o m

l e s s t h a n 1 y e a r t o 4 0 y e a r s

. T h e m a j o r i t y o f r a w m a t e r i a l a n d o t h e r p u r c h a s e o b l i g a t i o n s h a v e e x p i r a t i o n d a t e s o f 2 4 m

o n t h s o r

l e s s

. C e r t a i n p u r c h a s e o b l i g a t i o n s c o n t a i

n v a r i a b l e p r i c i n g c o m p o n e n t s

, a n d

, a s a r e s u l

t

, a c t u a l c a s h p a y m

e n t s m a y d i f f e r f r o m

t h e e s t i m a t e s p r o v i d e d i

n t h e p r e c e d i

n g t a b l e

. O p e r a t i

n g l e a s e s r e p r e s e n t m

u l t i

- y e a r o b l i g a t i o n s f

o r c e r t a i n c o m p u t e r

e q u i p m e n t

, p l a n t e q u i

p m e n t

, v e h i c l e s

, a n d b u i l d i

n g s a n d a l u m i n a r e f i n e r y p r o c e s s c o n t r o l t e c h n o l o g y

.

I n t e r e s t r e l a t e d t o t o t a l d e b t i s b a s e d o n i n t e r e s t r a t e s i

n e f f e c t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d i s c a l c u l a t e d o n d e b t w i t h m a t u r i t i e s

t h a t e x t e n d t o 2 0 3 7

. T h e e f

f e c t o f o u t s t a n d i

n g i n t e r e s t r a t e s w a p s

, w

h i c h a r e a c c o u n t e d f

o r a s f a i r v a l u e h e d g e s

, a r e i

n c l u d e d i n

i n t e r e s t r e l a t e d t o t o t a l d e b t

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e s e h e d g e s e f

f e c t i v e l y c o n v e r t t h e i n t e r e s t r a t e f

r o m f i x e d t o f l o a t i n g

o n $ 5 1 5 o f d e b t t h r o u g h 2 0 1 8

. A s t h e c o n t r a c t u a l i n t e r e s t r a t e s f

o r c e r t a i n d e b t a n d i n t e r e s t r a t e s w a p s a r e v a r

i a b l e

, a c t u a l c a s h

p a y m e n t s m a y d i f f e r f r o m t h e e s t i m a t e s p r o v i d e d i

n t h e p r e c e d i

n g t a b l e

.

E s t i m a t e d m i n i m u m r e q u i r e d p e n s i o n f

u n d i n g a n d p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p a y m e n t s a r e b a s e d o n a c t u a r

i a l e s t i m a t e s u s i n g

c u r r e n t a s s u m p t i o n s f o r d i s c o u n t r a t e s

, l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s

, r a t e o f c o m

p e n s a t i o n i n c r e a s e s

, a n d h e a l

t h c a r e

c o s t t r e n d r a t e s

. T h e m

i n i m u m r e q u i r e d c o n t r i b u t i o n s f o r p e n s i o n f u n d i n g a r e e s t i m a t e d t o b e $ 6 5 0 f

o r 2 0 1 2

, $ 6 5 0 f

o r 2 0 1 3

, $ 6 0 0

f o r 2 0 1 4

, $ 4 0 0 f

o r 2 0 1 5

, a n d $ 2 0 0 f

o r 2 0 1 6

. T h e s e e x

p e c t e d p e n s i o n c o n t r

i b u t i o n s r e f l e c t

6 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 6 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

t h e i m p a c t s o f t h e P e n s i o n P r o t e c t i o n A c t o f 2 0 0 6 a n d t h e W o r k e r

, R e t i r e e

, a n d E m p l o y e r R e c o v e r y A c t o f 2 0 0 8

. P e n s i o n

c o n t r i b u t i o n s a r e e x

p e c t e d t o c o n t i

n u e t o d e c l i n e i f a l l a c t u a r

i a l a s s u m p t i o n s a r e r e a l i

z e d a n d r e m a i n t h e s a m e i n t h e f u t u r e

. O t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p a y m e n t s a r e e x p e c t e d t o a p p r o x

i m a t e $ 2 7 0 t o $ 2 8 5 a n n u a l l

y f o r y e a r s 2 0 1 2 t h r o u g h 2 0 1 6 a n d $ 2 5 0

a n n u a l l y f o r y e a r s 2 0 1 7 t h r o u g h 2 0 2 1

. S u c h p a y m e n t s w i l l b e s l i g h t l

y o f f s e t b y s u b s i d y r e c e i

p t s r e l a t e d t o M e d i c a r e P a r

t D

,

w h i c h a r e e s t i m a t e d t o b e a p p r o x

i m a t e l y $ 2 5 t o $ 3 5 a n n u a l l

y f o r y e a r s 2 0 1 2 t h r o u g h 2 0 2 1

. A l c o a h a s d e t e r m i n e d t h a t i t i s n o t

p r a c t i c a b l e t o p r e s e n t p e n s i o n f u n d i n g a n d o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p a y m e n t s b e y o n d 2 0 1 6 a n d 2 0 2 1

, r e s p e c t i v e l y

.

L a y o f f a n d o t h e r r e s t r

u c t u r i n g p a y m e n t s p r i m a r i l y r e l a t e t o s e v e r a n c e c o s t s a n d a r e e x p e c t e d t o b e p a i d w i

t h i n o n e y e a r

. A m o u n t s s c h e d u l e d t o b e p a i d b e y o n d o n e y e a r a r e r e l a t e d t o l e a s e t e r m i n a t i o n c o s t s

, o n g o i

n g s i t e r e m e d i a t i o n w o r

k

, a n d

s p e c i a l t e r m i n a t i o n b e n e f

i t p a y m e n t s

.

D e f e r r e d r e v e n u e a r

r a n g e m e n t s r e q u i r e A l c o a t o d e l i

v e r a l u m i n a a n d s h e e t a n d p l a t e t o c e r

t a i n c u s t o m e r s o v e r t h e s p e c i f

i e d

c o n t r a c t p e r i o d ( t h r o u g h 2 0 2 7 f

o r o n e a l u m i n a c o n t r a c t a n d t h r o u g h 2 0 1 2 a n d 2 0 2 0 f o r t w o s h e e t a n d p l a t e c o n t r a c t s )

. W h i l e

t h e s e o b l i g a t i o n s a r e n o t e x

p e c t e d t o r e s u l

t i n c a s h p a y m

e n t s

, t h e y r e p r e s e n t c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s f o r w h i c h t h e C o m

p a n y

w o u l d b e o b l i g a t e d i f t h e s p e c i f i e d p r o d u c t d e l i

v e r i e s c o u l d n o t b e m

a d e

.

U n c e r t a i n t a x p o s i t i o n s t a k e n o r e x p e c t e d t o b e t a k

e n o n a n i n c o m e t a x r e t u r n m a y r e s u l t i n a d d i t i o n a l p a y m e n t s t o t a x

a u t h o r i t i e s

. T h e a m o u n t i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e i n c l u d e s i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s a c c r u e d r e l a t e d t o s u c h p o s i

t i o n s a s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T h e t o t a l a m

o u n t o f u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s i s i n c l u d e d i n t h e “ T h e r e a f

t e r ” c o l u m n a s t h e C o m

p a n y i s n o t

a b l e t o r e a s o n a b l

y e s t i m a t e t h e t i m i n g o f p o t e n t i a l f

u t u r e p a y m e n t s

. I f a t a x a u t h o r

i t y a g r e e s w i t h t h e t a x p o s i

t i o n t a k e n o r

e x p e c t e d t o b e t a k

e n o r t h e a p p l i c a b l e s t a t u t e o f l i m i t a t i o n s e x p i r e s

, t h e n a d d i

t i o n a l p a y m e n t s w i l l n o t b e n e c e s s a r

y

.

O b l i g a t i o n s f o r F i n a n c i n g A c t i v

i t i e s

T o t a l d e b t a m

o u n t s i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e r e p r e s e n t t h e p r

i n c i p a l a m o u n t s o f a l l o u t s t a n d i

n g d e b t

, i n c l u d i n g s h o r t

- t e r m

b o r r o w i n g s

, c o m m e r c i a l p a p e r

, a n d l o n g

- t e r

m d e b t

. M a t u r

i t i e s f o r l o n g

- t e r m d e b t e x t e n d t o 2 0 3 7

.

A l c o a h a s h i s t o r

i c a l l y p a i d q u a r t e r l y d i v i d e n d s o n i

t s p r e f e r r e d a n d c o m

m o n s t o c k

. I n c l

u d i n g d i v i d e n d s o n p r e f

e r r e d s t o c k

, A l c o a p a i d $ 1 3 1 i

n d i v i d e n d s t o s h a r e h o l d e r s d u r

i n g 2 0 1 1

. B e c a u s e a l l d i

v i d e n d s a r e s u b

j e c t t o a p p r o v a l b y A l c o a ’ s B o a r d o f

D i r e c t o r s

, a m o u n t s a r e n o t i

n c l u d e d i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e u n l e s s s u c h a u t h o r

i z a t i o n h a s o c c u r

r e d

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

,

t h e r e w e r e 1

, 0 6 4

, 4 1 2

, 0 6 6 a n d 5 4 6

, 0 2 4 s h a r e s o f o u t s t a n d i n g c o m m o n s t o c k a n d p r e f

e r r e d s t o c k

, r e s p e c t i

v e l y

. T h e a n n u a l

p r e f e r r e d s t o c k d i v i d e n d i s a t t h e r a t e o f $ 3

. 7 5 p e r s h a r e a n d t h e a n n u a l c o m m o n s t o c k d i v i d e n d i s $ 0

. 1 2 p e r s h a r e

.

O b l i g a t i o n s f o r I n v e s t i n g A c t i v i t i e s

C a p i t a l p r o j e c t s i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e o n l y i n c l u d e a m o u n t s a p p r o v e d b y m

a n a g e m e n t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. F u n d i

n g l e v e l s

m a y v a r y i n f u t u r e y e a r s b a s e d o n a n t i c i

p a t e d c o n s t r

u c t i o n s c h e d u l e s o f t h e p r o

j e c t s

. I t i s e x

p e c t e d t h a t s i g n i f

i c a n t e x p a n s i o n

p r o j e c t s w i l l b e f

u n d e d t h r o u g h v a r

i o u s s o u r c e s

, i

n c l u d i n g c a s h p r o v i d e d f

r o m o p e r a t i o n s

. T o t a l c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s a r e

a n t i c i p a t e d t o b e a p p r o x

i m a t e l y $ 1

, 3 5 0 i n 2 0 1 2

.

E q u i t y c o n t r i b u t i o n s r e p r e s e n t A l c o a ’ s c o m m i t t e d i n v e s t m e n t r e l a t e d t o a j o i

n t v e n t u r e i n S a u d i A r a b i a

. I n D e c e m

b e r 2 0 0 9

, A l c o a s i g n e d a n a g r e e m

e n t t o e n t e r i

n t o a j o i n t v e n t u r e t o d e v e l o p a n e w a l

u m i n u m c o m p l e x i n S a u d i A r a b i a

, c o m

p r i s e d o f a

b a u x i t e m i n e

, a l u m i n a r e f i n e r y

, a l u m i n u m s m e l t e r

, a n d r o l l i n g m i l l

, w h i c h w i l l r e q u i

r e t h e C o m p a n y t o c o n t r

i b u t e a p p r o x i m a t e l y

$ 1

, 1 0 0 o v e r a f

o u r

- y e a r p e r

i o d ( 2 0 1 0 t h r o u g h 2 0 1 3 )

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a s m

a d e e q u i t y c o n t r i b u t i o n s o f $ 4 0 9

. T h e

t i m i n g o f t h e a m

o u n t s i n c l u d e d i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e m a y v a r y b a s e d o n c h a n g e s i

n a n t i c i p a t e d c o n s t r

u c t i o n s c h e d u l e s o f t h e

p r o j e c t

.

P a y m e n t s r e l a t e d t o a c q u i s i

t i o n s a r e b a s e d o n p r o v i s i o n s i n c e r t a i n a c q u i s i t i o n a g r e e m e n t s t h a t s t a t e a d d i

t i o n a l f u n d s a r e d u e

t o t h e s e l l e r f

r o m A l c o a i f t h e b u s i

n e s s e s a c q u i

r e d a c h i e v e s t a t e d f

i n a n c i a l a n d o p e r a t i o n a l t h r e s h o l d s

. A m o u n t s

6 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a r e o n l y p r e s e n t e d i

n t h e p r e c e d i

n g t a b l e i f i t i s h a s b e e n d e t e r

m i n e d t h a t p a y m

e n t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t o o c c u r

. I n

c o n n e c t i o n w i

t h t h e 2 0 0 5 a c q u i s i

t i o n o f t w o f

a b r i c a t i n g f a c i l i t i e s i n R u s s i a

, A l c o a c o u l d b e r e q u i

r e d t o m a k e c o n t i n g e n t

p a y m e n t s o f a p p r o x

i m a t e l y $ 5 0 t h r o u g h 2 0 1 5

, b u t a r e n o t i n c l u d e d i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e a s t h e y h a v e n o t m

e t s u c h s t a n d a r d

.

O f f

- B a l a n c e S h e e t A r r a n g e m e n t s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a s m

a x i m u m p o t e n t i a l f

u t u r e p a y m e n t s f o r g u a r a n t e e s i s s u e d

o n b e h a l f o f c e r

t a i n t h i r d p a r t i e s o f $ 7 7 9

. T h e s e g u a r a n t e e s e x p i r e i n 2 0 1 5 t h r o u g h 2 0 2 7 a n d r e l a t e t o p r o j e c t f i n a n c i n g f o r

h y d r o e l e c t r i c p o w e r p r o j e c t s i n B r a z i l a n d t h e a l u m i n u m c o m p l e x i n S a u d i A r a b i a

. A l c o a a l s o h a s o u t s t a n d i n g b a n k g u a r a n t e e s

r e l a t e d t o l e g a l

, c u s t o m

s d u t i e s

, a n d l e a s i

n g o b l i g a t i o n s

, a m

o n g o t h e r s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e g u a r a n t e e s

,

w h i c h e x p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, w a s $ 4 3 6 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

A l c o a h a s o u t s t a n d i

n g l e t t e r s o f c r e d i

t p r i m a r i l y r e l a t e d t o w o r

k e r s ’ c o m p e n s a t i o n

, d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s

, a n d l e a s i

n g

o b l i g a t i o n s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e l e t t e r s o f c r e d i t

, w h i c h e x p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, m

o s t l y i n 2 0 1 2

, w a s $ 3 3 4 a t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. A l c o a a l s o h a s o u t s t a n d i n g s u r e t y b o n d s p r

i m a r i l y r e l a t e d t o c u s t o m

s d u t i e s

, s e l f

- i n s u r a n c e

, a n d l e g a l

o b l i g a t i o n s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e b o n d s

, w

h i c h a u t o m a t i c a l l y r e n e w o r e x

p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, m

o s t l y i n

2 0 1 2

, w a s $ 1 8 3 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

A l c o a h a d a p r o g r a m t o s e l l a s e n i o r u n d i v i d e d i n t e r e s t i n c e r t a i n c u s t o m e r r e c e i v a b l e s

, w i t h o u t r e c o u r s e

, o n a c o n t i

n u o u s

b a s i s t o a t h i

r d

- p a r t y f o r c a s h ( u p t o $ 2 5 0 )

. T h i s p r o g r a m w a s r e n e w e d o n O c t o b e r 2 9

, 2 0 0 9 a n d w a s d u e t o e x p i r e o n

O c t o b e r 2 8

, 2 0 1 0

. O n M a r c h 2 6

, 2 0 1 0

, A l c o a t e r m i n a t e d t h i s p r o g r a m a n d r e p a i d t h e $ 2 5 0 o r i g i n a l l y r e c e i v e d i n 2 0 0 9

. I n l i g h t o f

t h e a d o p t i o n o f a c c o u n t i

n g c h a n g e s r e l a t e d t o t h e t r a n s f e r o f f i n a n c i a l a s s e t s

, h a d t h e s e c u r

i t i z a t i o n p r o g r a m n o t b e e n

t e r m i n a t e d

, i t w o u l d h a v e r e s u l

t e d i n a $ 2 5 0 i n c r e a s e i n b o t h R e c e i v a b l e s f r o m c u s t o m e r s a n d S h o r

t

- t e r m b o r r o w i n g s o n A l c o a ’ s

C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

.

A l s o o n M a r c h 2 6

, 2 0 1 0

, A l c o a e n t e r e d i n t o t w o o n e

- y e a r a r

r a n g e m e n t s ( b o t h w e r e r e n e w e d i

n M a r c h 2 0 1 1 ) w i

t h t h i r d p a r t i e s t o

s e l l c e r t a i n c u s t o m e r r e c e i v a b l e s o u t r i g h t w i t h o u t r e c o u r s e o n a c o n t i

n u o u s b a s i s

. A d d i

t i o n a l l y

, i n N o v e m b e r 2 0 1 1

, A l c o a

e n t e r e d i n t o a f i v e

- y e a r a r r a n g e m e n t w i t h a n o t h e r t h i

r d p a r t y t o s e l l a d d i

t i o n a l c u s t o m

e r r e c e i v a b l e s o u t r i g h t w i t h o u t r e c o u r s e

o n a c o n t i n u o u s b a s i s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, $ 2 1 2 o f t h e s o l d r e c e i v a b l e s u n d e r t h e t h r e e a r

r a n g e m e n t s c o m b i n e d w e r e

u n c o l l e c t e d

. A l c o a i s s e r

v i c i n g t h e c u s t o m

e r r e c e i v a b l e s f o r t h e t h i r d p a r t i e s a t m a r k e t r a t e s ; t h e r e f

o r e

, n o s e r v i c i n g a s s e t o r

l i a b i l i t y w a s r e c o r d e d

.

C r i t i c a l A c c o u n t i n g P o l i c i e s a n d E

s t i m a t e s

T h e p r e p a r a t i o n o f t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n a c c o r d a n c e w i

t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e

U n i t e d S t a t e s o f A m

e r i c a r e q u i r e s m a n a g e m e n t t o m a k e c e r t a i n j u d g m e n t s

, e s t i m a t e s

, a n d a s s u m

p t i o n s r e g a r d i

n g u n c e r t a i n t i e s

t h a t a f f e c t t h e a m o u n t s r e p o r t e d i n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d d i s c l o s e d i

n t h e a c c o m p a n y i n g N o t e s

. A r e a s

t h a t r e q u i r e s i g n i f i c a n t j u d g m e n t s

, e s t i m a t e s

, a n d a s s u m

p t i o n s i n c l u d e a c c o u n t i

n g f o r d e r i v a t i v e s a n d h e d g i

n g a c t i v i t i e s ;

e n v i r o n m e n t a l a n d l i t i g a t i o n m a t t e r s ; a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s ; t h e t e s t i

n g o f g o o d w i l l

, e q u i

t y i n v e s t m e n t s

, a n d p r o p e r

t i e s

,

p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t f o r i m p a i r m e n t ; e s t i m a t i n g f a i r v a l u e o f b u s i n e s s e s t o b e d i

v e s t e d ; p e n s i o n p l a n s a n d o t h e r

p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t s o b l i g a t i o n s ; s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n ; a n d i

n c o m e t a x e s

.

M a n a g e m e n t u s e s h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e a n d a l l a v a i l a b l e i

n f o r m a t i o n t o m a k e t h e s e j u d g m

e n t s

, e s t i m a t e s

, a n d a s s u m

p t i o n s

, a n d

a c t u a l r e s u l t s m a y d i f f e r f r o m t h o s e u s e d t o p r e p a r e t h e C o m p a n y ’ s C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a t a n y g i

v e n t i m e

. D e s p i t e t h e s e i n h e r e n t l i m i t a t i o n s

, m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n

a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s a n d t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d a c c o m

p a n y i n g N o t e s p r o v i d e a m

e a n i n g f u l a n d f a i r

p e r s p e c t i v e o f t h e C o m

p a n y

.

A s u m m a r y o f t h e C o m

p a n y ’ s s i g n i f

i c a n t a c c o u n t i

n g p o l i c i e s i s i

n c l u d e d i n N o t e A t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n

P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K

. M a n a g e m

e n t b e l i e v e s t h a t t h e a p p l i c a t i o n o f t h e s e p o l i c i e s o n a c o n s i s t e n t b a s i s e n a b l e s t h e

C o m p a n y t o p r o v i d e t h e u s e r s o f t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s w i t h u s e f u l a n d r e l i a b l e i

n f o r m a t i o n a b o u t t h e

C o m p a n y ’ s o p e r a t i

n g r e s u l t s a n d f i n a n c i a l c o n d i

t i o n

.

6 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

D e r i v a t i v e s a n d H e d g i n g

. D e r i v a t i v e s a r e h e l d f

o r p u r p o s e s o t h e r t h a n t r a d i

n g a n d a r e p a r

t o f a f o r m a l l y d o c u m e n t e d r i s k

m a n a g e m e n t p r o g r a m

. F o r d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s f

a i r v a l u e h e d g e s

, A l c o a m

e a s u r e s h e d g e e f

f e c t i v e n e s s b y f o r m a l l y

a s s e s s i n g

, a t l e a s t q u a r

t e r l y

, t h e h i s t o r i c a l h i g h c o r r e l a t i o n o f c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e o f t h e h e d g e d i

t e m a n d t h e d e r

i v a t i v e

h e d g i n g i n s t r u m e n t

. F o r d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s c a s h f

l o w h e d g e s

, A l c o a m

e a s u r e s h e d g e e f

f e c t i v e n e s s b y f o r m a l l y

a s s e s s i n g

, a t l e a s t q u a r

t e r l y

, t h e p r o b a b l e h i g h c o r

r e l a t i o n o f t h e e x

p e c t e d f u t u r e c a s h f l o w s o f t h e h e d g e d i

t e m a n d t h e

d e r i v a t i v e h e d g i n g i n s t r u m e n t

. T h e i n e f f e c t i v e p o r t i o n s o f b o t h t y p e s o f h e d g e s a r e r e c o r d e d i n s a l e s o r o t h e r i

n c o m e o r

e x p e n s e i n t h e c u r r e n t p e r i o d

. I f t h e h e d g i

n g r e l a t i o n s h i

p c e a s e s t o b e h i g h l

y e f f e c t i v e o r i t b e c o m e s p r o b a b l e t h a t a n e x

p e c t e d

t r a n s a c t i o n w i l l n o l o n g e r o c c u r

, f u t u r e g a i n s o r l o s s e s o n t h e d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t a r e r e c o r d e d i

n o t h e r i n c o m e o r e x p e n s e

.

A l c o a a c c o u n t s f

o r i n t e r e s t r a t e s w a p s r e l a t e d t o i

t s e x i s t i n g l o n g

- t e r m d e b t a n d h e d g e s o f f

i r m c u s t o m e r c o m m i t m e n t s f o r

a l u m i n u m a s f a i r v a l u e h e d g e s

. A s a r e s u l

t

, t h e f a i r v a l u e s o f t h e d e r

i v a t i v e s a n d c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e s o f t h e u n d e r

l y i n g

h e d g e d i t e m s a r e r e p o r t e d i n o t h e r c u r r e n t a n d n o n c u r

r e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s i n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

. C h a n g e s i n

t h e f a i r v a l u e s o f t h e s e d e r

i v a t i v e s a n d u n d e r

l y i n g h e d g e d i t e m s g e n e r a l l y o f f s e t a n d a r e r e c o r d e d e a c h p e r

i o d i n s a l e s o r

i n t e r e s t e x p e n s e

, c o n s i s t e n t w i

t h t h e u n d e r

l y i n g h e d g e d i t e m

.

A l c o a a c c o u n t s f

o r h e d g e s o f f

o r e i g n c u r r e n c y e x p o s u r e s a n d c e r

t a i n f o r e c a s t e d t r a n s a c t i o n s a s c a s h f l o w h e d g e s

. T h e f

a i r

v a l u e s o f t h e d e r

i v a t i v e s a r e r e c o r d e d i

n o t h e r c u r r e n t a n d n o n c u r

r e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s i n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

. T h e e f f e c t i v e p o r t i o n s o f t h e c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e s o f t h e s e d e r

i v a t i v e s a r e r e c o r d e d i

n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e a n d

a r e r e c l a s s i f i e d t o s a l e s

, c o s t o f g o o d s s o l d

, o r o t h e r i n c o m e o r e x p e n s e i n t h e p e r i o d i n w h i c h e a r n i n g s a r e i m p a c t e d b y t h e

h e d g e d i t e m s o r i n t h e p e r i o d t h a t t h e t r a n s a c t i o n n o l o n g e r q u a l i f i e s a s a c a s h f

l o w h e d g e

. T h e s e c o n t r a c t s c o v e r t h e s a m e

p e r i o d s a s k n o w n o r e x p e c t e d e x p o s u r e s

, g e n e r a l l

y n o t e x c e e d i n g f i v e y e a r s

.

I f n o h e d g i n g r e l a t i o n s h i

p i s d e s i g n a t e d

, t h e d e r

i v a t i v e i s m a r k e d t o m a r k e t t h r o u g h e a r

n i n g s

.

C a s h f l o w s f r o m d e r i v a t i v e s a r e r e c o g n i

z e d i n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i n a m a n n e r c o n s i s t e n t w i

t h t h e

u n d e r l y i n g t r a n s a c t i o n s

.

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

. E x p e n d i t u r e s f o r c u r r e n t o p e r a t i o n s a r e e x

p e n s e d o r c a p i

t a l i z e d

, a s a p p r o p r

i a t e

. E x p e n d i t u r e s r e l a t i n g

t o e x i s t i n g c o n d i t i o n s c a u s e d b y p a s t o p e r a t i o n s

, w h i c h w i l l n o t c o n t r

i b u t e t o f u t u r e r e v e n u e s

, a r e e x

p e n s e d

. L i a b i l i t i e s a r e

r e c o r d e d w h e n r e m e d i a t i o n c o s t s a r e p r o b a b l e a n d c a n b e r e a s o n a b l y e s t i m a t e d

. T h e l i a b i l i

t y m a y i n c l u d e c o s t s s u c h a s s i

t e

i n v e s t i g a t i o n s

, c o n s u l

t a n t f e e s

, f e a s i b i l i t y s t u d i e s

, o u t s i d e c o n t r a c t o r s

, a n d m o n i t o r i n g e x p e n s e s

. E s t i m a t e s a r e g e n e r a l l

y n o t

d i s c o u n t e d o r r e d u c e d b y p o t e n t i a l c l a i m s f o r r e c o v e r y

. C l a i m s f o r r e c o v e r y a r e r e c o g n i

z e d a s a g r e e m

e n t s a r e r e a c h e d w i

t h t h i r d

p a r t i e s

. T h e e s t i

m a t e s a l s o i n c l u d e c o s t s r e l a t e d t o o t h e r p o t e n t i a l l y r e s p o n s i b l e p a r t i e s t o t h e e x

t e n t t h a t A l c o a h a s r e a s o n t o

b e l i e v e s u c h p a r

t i e s w i l l n o t f

u l l y p a y t h e i r p r o p o r t i o n a t e s h a r e

. T h e l i a b i l i

t y i s c o n t i n u o u s l y r e v i e w e d a n d a d

j u s t e d t o r e f

l e c t

c u r r e n t r e m e d i a t i o n p r o g r e s s

, p r o s p e c t i

v e e s t i m a t e s o f r e q u i

r e d a c t i v i t y

, a n d o t h e r f

a c t o r s t h a t m

a y b e r e l e v a n t

, i

n c l u d i n g

c h a n g e s i n t e c h n o l o g y o r r e g u l a t i o n s

.

L i t i g a t i o n M a t t e r s

. F o r a s s e r

t e d c l a i m s a n d a s s e s s m

e n t s

, l i a b i l i t i e s a r e r e c o r d e d w

h e n a n u n f a v o r a b l e o u t c o m

e o f a m a t t e r i s

d e e m e d t o b e p r o b a b l e a n d t h e l o s s i s r e a s o n a b l y e s t i m a b l e

. M a n a g e m

e n t d e t e r m i n e s t h e l i k e l i h o o d o f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e

b a s e d o n m a n y f a c t o r s s u c h a s t h e n a t u r e o f t h e m a t t e r

, a v a i l a b l e d e f

e n s e s a n d c a s e s t r a t e g y

, p r o g r e s s o f t h e m a t t e r

, v i e w s a n d

o p i n i o n s o f l e g a l c o u n s e l a n d o t h e r a d v i s o r s

, a p p l i c a b i l i t y a n d s u c c e s s o f a p p e a l s p r o c e s s e s

, a n d t h e o u t c o m e o f s i m i l a r

h i s t o r i c a l m a t t e r s

, a m o n g o t h e r s

. O n c e a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e i s d e e m e d p r o b a b l e

, m

a n a g e m e n t w e i g h s t h e p r o b a b i l i

t y o f

e s t i m a t e d l o s s e s

, a n d t h e m

o s t r e a s o n a b l e l o s s e s t i

m a t e i s r e c o r d e d

. I f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e o f a m a t t e r i s d e e m

e d t o b e

r e a s o n a b l y p o s s i b l e

, t h e n t h e m

a t t e r i s d i s c l o s e d a n d n o l i a b i l i

t y i s r e c o r d e d

. W i

t h r e s p e c t t o u n a s s e r

t e d c l a i m s o r

a s s e s s m e n t s

, m a n a g e m e n t m u s t f i r s t d e t e r m i n e t h a t t h e p r o b a b i l i

t y t h a t a n a s s e r

t i o n w i l l b e m

a d e i s l i k e l y

, t h e n

, a d e t e r

m i n a t i o n

a s t o t h e l i k e l i h o o d o f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e a n d t h e a b i l i

t y t o r e a s o n a b l

y e s t i m a t e t h e p o t e n t i a l l o s s i s m

a d e

. L e g a l m a t t e r s

a r e r e v i e w e d o n a c o n t i

n u o u s b a s i s t o d e t e r

m i n e i f t h e r e h a s b e e n a c h a n g e i

n m a n a g e m e n t ’ s j u d g m e n t r e g a r d i n g t h e l i k e l i h o o d

o f a n u n f a v o r a b l e o u t c o m

e o r t h e e s t i m a t e o f a p o t e n t i a l l o s s

.

A s s e t R e t i r e m e n t O b

l i g a t i o n s

. A l c o a r e c o g n i

z e s a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( A R

O s ) r e l a t e d t o l e g a l o b l i g a t i o n s a s s o c i a t e d

w i t h t h e n o r m a l o p e r a t i o n o f A l c o a ’ s b a u x

i t e m i n i n g

, a l u m i n a r e f i n i n g

, a n d a l u m i n u m s m e l t i n g f a c i l i t i e s

. T h e s e A R

O s c o n s i s t

p r i m a r i l y o f c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h s p e n t p o t l i

n i n g d i s p o s a l

, c l o s u r e o f b a u x

i t e r e s i d u e a r e a s

, m

i n e

6 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

r e c l a m a t i o n

, a n d l a n d f

i l l c l o s u r e

. A l c o a a l s o r e c o g n i

z e s A R O s f o r a n y s i g n i f

i c a n t l e a s e r e s t o r a t i o n o b l i g a t i o n

, i f r e q u i r e d b y a

l e a s e a g r e e m

e n t

, a n d f o r t h e d i s p o s a l o f r e g u l a t e d w a s t e m a t e r i a l s r e l a t e d t o t h e d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n p o w e r f a c i l i t i e s

. T h e f a i r

v a l u e s o f t h e s e A R

O s a r e r e c o r d e d o n a d i s c o u n t e d b a s i s

, a t t h e t i m e t h e o b l i g a t i o n i s i

n c u r r e d

, a n d a c c r e t e d o v e r t i

m e f o r t h e

c h a n g e i n p r e s e n t v a l

u e

. A d d i t i o n a l l y

, A l c o a c a p i

t a l i z e s a s s e t r e t i r e m e n t c o s t s b y i

n c r e a s i n g t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e r e l a t e d

l o n g

- l i v e d a s s e t s a n d d e p r e c i a t i

n g t h e s e a s s e t s o v e r t h e i

r r e m a i n i n g u s e f u l l i f e

.

C e r t a i n c o n d i t i o n a l a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s ( C

A R O s ) r e l a t e d t o a l

u m i n a r e f i n e r i e s

, a l u m i n u m s m e l t e r s

, a n d f a b r i c a t i o n

f a c i l i t i e s h a v e n o t b e e n r e c o r d e d i

n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s d u e t o u n c e r

t a i n t i e s s u r r o u n d i n g t h e u l t i m a t e

s e t t l e m e n t d a t e

. A C

A R O i s a l e g a l o b l i g a t i o n t o p e r f

o r m a n a s s e t r e t i

r e m e n t a c t i v i t y i n w h i c h t h e t i m i n g a n d ( o r ) m e t h o d o f

s e t t l e m e n t a r e c o n d i

t i o n a l o n a f u t u r e e v e n t t h a t m

a y o r m a y n o t b e w i t h i n A l c o a ’ s c o n t r o l

. S u c h u n c e r

t a i n t i e s e x i s t a s a r e s u l

t

o f t h e p e r p e t u a l n a t u r e o f t h e s t r

u c t u r e s

, m a i n t e n a n c e a n d u p g r a d e p r o g r a m s

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. A t t h e d a t e a r e a s o n a b l e

e s t i m a t e o f t h e u l t i m a t e s e t t l e m e n t d a t e c a n b e m

a d e

, A l c o a w o u l d r e c o r d a n A R O f o r t h e r e m o v a l

, t r e a t m e n t

, t r a n s p o r

t a t i o n

,

s t o r a g e a n d ( o r

) d i s p o s a l o f v a r

i o u s r e g u l a t e d a s s e t s a n d h a z

a r d o u s m a t e r i a l s s u c h a s a s b e s t o s

, u n d e r

g r o u n d a n d

a b o v e g r o u n d s t o r a g e t a n k s

, p o l y c h l o r i n a t e d b i p h e n y l s

, v a r

i o u s p r o c e s s r e s i d u a l s

, s o l i d w a s t e s

, e l e c t r o n i c e q u i p m e n t w a s t e

,

a n d v a r i o u s o t h e r m

a t e r i a l s

. S u c h a m

o u n t s m a y b e m a t e r i a l t o t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n t h e p e r i o d i n w h i c h t h e y

a r e r e c o r d e d

. I f A l c o a w a s r e q u i r e d t o d e m o l i s h a l l s u c h s t r

u c t u r e s i m m e d i a t e l y

, t h e e s t i m a t e d C A R O a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

r a n g e s f r o m l e s s t h a n $ 1 t o $ 5 2 p e r s t r

u c t u r e ( 1 3 1 s t r

u c t u r e s ) i n t o d a y ’ s d o l l a r s

.

G o o d w i l l

. G o o d w i l l i s n o t a m

o r t i z e d ; i n s t e a d

, i t i s r e v i e w e d f

o r i m p a i r m e n t a n n u a l l y ( i n t h e f o u r t h q u a r t e r ) o r m o r e f r e q u e n t l y i f

i n d i c a t o r s o f i

m p a i r m e n t e x i s t o r i f a d e c i s i o n i s m

a d e t o s e l l a b u s i

n e s s

. A s i g n i f

i c a n t a m o u n t o f j u d g m

e n t i s i n v o l v e d i n

d e t e r m i n i n g i f a n i n d i c a t o r o f i m p a i r m e n t h a s o c c u r

r e d

. S u c h i n d i c a t o r s m a y i n c l u d e d e t e r i o r a t i o n i n g e n e r a l e c o n o m

i c

c o n d i t i o n s

, n e g a t i

v e d e v e l o p m

e n t s i n e q u i t y a n d c r e d i t m a r k e t s

, a d v e r s e c h a n g e s i

n t h e m a r k e t s i n w h i c h a n e n t i t y o p e r a t e s

, i n c r e a s e s i n i n p u t c o s t s t h a t h a v e a n e g a t i

v e e f f e c t o n e a r n i n g s a n d c a s h f

l o w s

, o r a t r e n d o f n e g a t i

v e o r d e c l i n i n g c a s h f l o w s

o v e r m u l t i p l e p e r i o d s

, a m o n g o t h e r s

. T h e f

a i r v a l u e t h a t c o u l d b e r e a l i

z e d i n a n a c t u a l t r a n s a c t i o n m

a y d i f f e r f r o m t h a t u s e d t o

e v a l u a t e t h e i m p a i r m e n t o f g o o d w i l l

.

G o o d w i l l i s a l l o c a t e d a m

o n g a n d e v a l

u a t e d f o r i m p a i r m e n t a t t h e r e p o r

t i n g u n i t l e v e l

, w h i c h i s d e f i n e d a s a n o p e r a t i

n g s e g m e n t

o r o n e l e v e l b e l o w a n o p e r a t i

n g s e g m e n t

. A l c o a h a s n i

n e r e p o r t i n g u n i t s

, o f w h i c h f i v e a r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s

a n d S o l u t i o n s s e g m

e n t

. T h e r e m

a i n i n g f o u r r e p o r t i n g u n i t s a r e t h e A l u m i n a s e g m e n t

, t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

, t h e F l a t

R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t

, a n d t h e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l

, w h i c h i s i n c l u d e d i n C o r p o r a t e

. A l m o s t 9 0 % o f

A l c o a ’ s t o t a l g o o d w i l l i s a l l o c a t e d t o t h r e e r e p o r t i n g u n i t s a s f o l l o w s : A l c o a F a s t e n i

n g S y s t e m s ( A F S ) ( $ 1

, 1 5 3 ) a n d A l c o a

P o w e r a n d P r o p u l s i o n ( A P P ) ( $ 1

, 6 2 7 ) b u s i n e s s e s

, b o t h o f w

h i c h a r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

s e g m e n t

, a n d P r i m a r y M e t a l s ( $ 1

, 8 4 1 )

. T h e s e a m

o u n t s i n c l u d e a n a l l o c a t i o n o f C o r

p o r a t e ’ s g o o d w i l l

.

I n S e p t e m b e r 2 0 1 1

, t h e F i

n a n c i a l A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s B o a r d i s s u e d n e w a c c o u n t i n g g u i d a n c e f

o r t e s t i n g g o o d w i l l f

o r

i m p a i r m e n t ( s e e t h e R

e c e n t l y A d o p t e d A c c o u n t i

n g G u i d a n c e s e c t i o n o f N o t e A t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n

P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K )

. T h e g u i d a n c e p r o v i d e s a n e n t i t y t h e o p t i o n t o f

i r s t a s s e s s q u a l i

t a t i v e f a c t o r s t o d e t e r

m i n e

w h e t h e r t h e e x

i s t e n c e o f e v e n t s o r c i

r c u m s t a n c e s l e a d s t o a d e t e r

m i n a t i o n t h a t i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t ( m

o r e t h a n 5 0 % ) t h a t

t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e o f a r e p o r

t i n g u n i t i s l e s s t h a n i

t s c a r r y i n g a m o u n t

. I f a n e n t i

t y e l e c t s t o p e r f

o r m a q u a l i t a t i v e

a s s e s s m e n t a n d d e t e r

m i n e s t h a t a n i

m p a i r m e n t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t

, t h e e n t i

t y i s t h e n r e q u i

r e d t o p e r f o r m t h e e x i s t i n g t w o

s t e p q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t ( d e s c r

i b e d b e l o w )

, o t h e r

w i s e n o f u r t h e r a n a l y s i s i s r e q u i r e d

. A n e n t i t y a l s o m a y e l e c t n o t t o

p e r f o r m t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t a n d

, i n s t e a d

, p r o c e e d d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

. T h e u l

t i m a t e

o u t c o m e o f t h e g o o d w i l l i

m p a i r m e n t r e v i e w f o r a r e p o r t i n g u n i t s h o u l d b e t h e s a m

e w h e t h e r a n e n t i

t y c h o o s e s t o p e r f

o r m t h e

q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t o r p r o c e e d s d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

.

I n t h e 2 0 1 1 f

o u r t h q u a r t e r

, i n c o n j u n c t i o n w i t h m a n a g e m e n t ’ s a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, A l c o a e a r l y a d o p t e d t h e n e w

g u i d a n c e

. A s a r e s u l

t

, A l c o a i n s t i t u t e d a p o l i c y f

o r i t s a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l t o p e r f o r m t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t f o r a l l

r e p o r t i n g u n i t s n o t s u b j e c t e d d i r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

. M a n a g e m

e n t w i l l p r o c e e d

6 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

d i r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t f o r a m i n i m u m o f t h r e e r e p o r

t i n g u n i t s ( b a s e d o n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s )

d u r i n g e a c h a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

. T h i s p o l i c y w i l l r e s u l t i n e a c h o f t h e n i

n e r e p o r t i n g u n i t s b e i n g s u b j e c t e d t o t h e t w o

s t e p q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t a t l e a s t o n c e d u r

i n g e v e r y t h r e e

- y e a r p e r

i o d

.

U n d e r t h e q u a l i

t a t i v e a s s e s s m e n t

, v a r i o u s e v e n t s a n d c i

r c u m s t a n c e s ( o r f

a c t o r s ) t h a t w o u l d a f

f e c t t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e o f a

r e p o r t i n g u n i t a r e i d e n t i f i e d ( s i m i l a r t o i m p a i r m e n t i n d i c a t o r s a b o v e )

. T h e s e f

a c t o r s a r e t h e n c l a s s i f

i e d b y t h e t y p e o f i

m p a c t

t h e y w o u l d h a v e o n t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e u s i n g p o s i t i v e

, n e u t r a l

, a n d a d v e r s e c a t e g o r i e s b a s e d o n c u r

r e n t b u s i n e s s

c o n d i t i o n s

. A d d i t i o n a l l y

, a n a s s e s s m

e n t o f t h e l e v e l o f i

m p a c t t h a t a p a r

t i c u l a r f a c t o r w o u l d h a v e o n t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e i s

d e t e r m i n e d u s i n g h i g h

, m e d i u m

, a n d l o w w e i g h t i

n g

. F u r t h e r m o r e

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r s t h e r e s u l

t s o f t h e m o s t r e c e n t t w o

- s t e p

q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t c o m p l e t e d f o r a r e p o r t i n g u n i t ( t h i s w o u l d b e 2 0 1 0 i

n w h i c h t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e s o f a l l n i n e

r e p o r t i n g u n i t s w e r e s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e i r c a r r y i n g v a l u e s ) a n d c o m

p a r e s t h e w e i g h t e d a v e r a g e c o s t o f c a p i t a l

( W A C C ) b e t w e e n t h e c u r

r e n t a n d p r i o r y e a r s f o r e a c h r e p o r

t i n g u n i t

.

D u r i n g t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t p e r f o r m e d t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t f o r s i x r e p o r t i n g u n i t s

. M a n a g e m e n t c o n c l u d e d t h a t i t w a s n o t m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e s o f t h e s i

x r e p o r t i n g u n i t s w e r e l e s s

t h a n t h e i r c a r r y i n g v a l u e s

. A s s u c h

, n o f

u r t h e r a n a l y s i s w a s r e q u i

r e d

.

U n d e r t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

, t h e e v a l

u a t i o n o f i m p a i r m e n t i n v o l v e s c o m p a r i n g t h e c u r r e n t f a i r v a l u e o f e a c h

r e p o r t i n g u n i t t o i t s c a r r y i n g v a l u e

, i n c l u d i n g g o o d w i l l

. A l c o a u s e s a D C

F m o d e l t o e s t i m a t e t h e c u r r e n t f a i r v a l u e o f i t s

r e p o r t i n g u n i t s w h e n t e s t i n g f o r i m p a i r m e n t

, a s m a n a g e m e n t b e l i e v e s f

o r e c a s t e d c a s h f

l o w s a r e t h e b e s t i

n d i c a t o r o f s u c h f

a i r

v a l u e

. A n u m b e r o f s i g n i f i c a n t a s s u m p t i o n s a n d e s t i

m a t e s a r e i n v o l v e d i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e D C

F m o d e l t o f o r e c a s t

o p e r a t i n g c a s h f l o w s

, i n c l u d i n g m a r k e t s a n d m a r k e t s h a r e

, s a l e s v o l

u m e s a n d p r i c e s

, c o s t s t o p r o d u c e

, t a x r a t e s

, c a p i t a l

s p e n d i n g

, d i s c o u n t r a t e

, a n d w o r

k i n g c a p i t a l c h a n g e s

. M o s t o f t h e s e a s s u m p t i o n s v a r y s i g n i f i c a n t l y a m o n g t h e r e p o r

t i n g u n i t s

. C a s h f l o w f o r e c a s t s a r e g e n e r a l l

y b a s e d o n a p p r o v e d b u s i

n e s s u n i t o p e r a t i n g p l a n s f o r t h e e a r l y y e a r s a n d h i s t o r

i c a l

r e l a t i o n s h i p s i n l a t e r y e a r s

. T h e b e t a s u s e d i

n c a l c u l a t i n g t h e i n d i v i d u a l r e p o r t i n g u n i t s ’ W A C C r a t e a r e e s t i

m a t e d f o r e a c h

b u s i n e s s w i t h t h e a s s i s t a n c e o f v a l

u a t i o n e x p e r t s

.

I n t h e e v e n t t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e o f a r e p o r

t i n g u n i t p e r t h e D C F m o d e l i s l e s s t h a n t h e c a r

r y i n g v a l u e

, a d d i t i o n a l a n a l y s i s

w o u l d b e r e q u i

r e d

. T h e a d d i

t i o n a l a n a l y s i s w o u l d c o m

p a r e t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e r e p o r

t i n g u n i t ’ s g o o d w i l l w i

t h t h e i m p l i e d

f a i r v a l u e o f t h a t g o o d w i l l

, w

h i c h m a y i n v o l v e t h e u s e o f v a l

u a t i o n e x p e r t s

. T h e i m p l i e d f a i r v a l u e o f g o o d w i l l i s t h e e x

c e s s o f

t h e f a i r v a l u e o f t h e r e p o r

t i n g u n i t o v e r t h e f a i r v a l u e a m o u n t s a s s i g n e d t o a l l o f t h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f t h a t u n i

t a s i f t h e

r e p o r t i n g u n i t w a s a c q u i r e d i n a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n a n d t h e f

a i r v a l u e o f t h e r e p o r

t i n g u n i t r e p r e s e n t e d t h e p u r c h a s e p r

i c e

. I f

t h e c a r r y i n g v a l u e o f g o o d w i l l e x

c e e d s i t s i m p l i e d f a i r v a l u e

, a n i m p a i r m e n t l o s s e q u a l t o s u c h e x

c e s s w o u l d b e r e c o g n i

z e d

,

w h i c h c o u l d s i g n i f

i c a n t l y a n d a d v e r s e l

y i m p a c t r e p o r t e d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s a n d s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y

.

D u r i n g t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t p r o c e e d e d d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t f o r

t h r e e r e p o r t i n g u n i t s a s f o l l o w s : t h e P r

i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n s y s t e m

s

, w h i c h i s i n c l u d e d i n t h e

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t

, a n d t h e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l

. T h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e s o f t h e s e

t h r e e r e p o r t i n g u n i t s w e r e s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e i r c a r r y i n g v a l u e s

, r e s u l t i n g i n n o i m p a i r m e n t

.

A s p a r t o f t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r e d t h e m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k i n

r e l a t i o n t o t h e C o m

p a n y ’ s t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

w a s $ 9

, 2 0 7

. W h i l e t h i s a m

o u n t i s l e s s t h a n t h e C o m

p a n y ’ s t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e e s t i

m a t e d

a g g r e g a t e f a i r v a l u e o f A l c o a ’ s r e p o r

t i n g u n i t s w a s s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e a f

o r e m e n t i o n e d m a r k e t c a p i t a l i z a t i o n a m o u n t

. I n m a n a g e m e n t ’ s j u d g m e n t

, t h e m a i n r e a s o n s f o r t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n A l c o a ’ s m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n a n d t o t a l s h a r e h o l d e r s ’

e q u i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a r e t h e o v e r a l l d e c l i n e i n t h e c a p i t a l m a r k e t s a n d s i g n i f

i c a n t l y l o w e r c o m m o d i t y p r i c e s

. A s i t r e l a t e s

t o t h e c a p i t a l m a r k e t s

, t h e r e w a s

, a n d c o n t i

n u e s t o b e

, s i g n i f

i c a n t u n c e r t a i n t y o f t h e s o v e r e i g n d e b t o f m

a n y E u r o p e a n

c o u n t r i e s

. T h i s u n c e r

t a i n t y h a s a f f e c t e d t h e l i q u i d i

t y o f m a n y c o m p a n i e s t h a t e i

t h e r o p e r a t e o r a r e l o c a t e d i

n E u r o p e

, a l t h o u g h

, A l c o a h a s n o t b e e n i

m p a c t e d s i g n i f

i c a n t l y

. T h e c o m b i n a t i o n o f t h i s u n c e r

t a i n t y a n d t h e c o n t i

n u i n g d e c l i n e i n c o m m o d i t y p r i c e s

c a u s e d s i g n i f

i c a n t a n d v o l a t i l e f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e m

a r k e t

p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k w a s $ 8

. 6 5 a n d $ 1 5

. 3 9

, r e s p e c t i v e l y

, w h i c h e q u a t e s t o a d e c l i

n e o f 4 4 %

. D u r

i n g 2 0 1 1

, t h e s i

z e a n d

7 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

s t r u c t u r e o f t h e C o m

p a n y d i d n o t c h a n g e a n d t h e r e w e r e n o s p e c i f i c e v e n t s o r t r a n s a c t i o n s t h a t w o u l d c a u s e m a n a g e m e n t t o

r e a s o n a b l y e x p e c t s u c h a d e c l i

n e i n t h e m a r k e t p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

. A s a r e s u l

t

, m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h e q u o t e d

m a r k e t p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k d o e s n o t f

u l l y r e f l e c t t h e u n d e r

l y i n g v a l u e o f t h e f u t u r e a g g r e g a t e c a s h f

l o w s o f t h e

C o m p a n y ’ s r e p o r

t i n g u n i t s

. A c c o r d i n g l y

, m a n a g e m e n t d o e s n o t b e l i e v e t h a t t h e c o m p a r i s o n o f A l c o a ’ s m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n

a n d t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 i s a n i

n d i c a t i o n t h a t g o o d w i l l i s i

m p a i r e d

.

E q u i t y I n v e s t m e n t s

. A l c o a i

n v e s t s i n a n u m b e r o f p r i v a t e l y

- h e l d c o m p a n i e s

, p r i m a r i l y t h r o u g h j o i

n t v e n t u r e s a n d c o n s o r

t i a

,

w h i c h a r e a c c o u n t e d f

o r o n t h e e q u i

t y m e t h o d

. T h e e q u i

t y m e t h o d i s a p p l i e d i

n s i t u a t i o n s w h e r e A l c o a h a s t h e a b i l i

t y t o

e x e r c i s e s i g n i f i c a n t i n f l u e n c e

, b u t n o t c o n t r o l

, o v e r t h e i n v e s t e e

. M a n a g e m

e n t r e v i e w s e q u i

t y i n v e s t m e n t s f o r i m p a i r m e n t

w h e n e v e r c e r t a i n i n d i c a t o r s a r e p r e s e n t s u g g e s t i

n g t h a t t h e c a r

r y i n g v a l u e o f a n i n v e s t m e n t i s n o t r e c o v e r a b l e

. T h i s a n a l y s i s

r e q u i r e s a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f j u d g m

e n t f r o m m a n a g e m e n t t o i d e n t i f

y e v e n t s o r c i

r c u m s t a n c e s i n d i c a t i n g t h a t a n e q u i

t y

i n v e s t m e n t i s i m p a i r e d

. T h e f o l l o w i n g i t e m s a r e e x a m p l e s o f i m p a i r m e n t i n d i c a t o r s : s i g n i f

i c a n t

, s u s t a i n e d d e c l i n e s i n a n

i n v e s t e e ’ s r e v e n u e

, e a r

n i n g s

, a n d c a s h f

l o w t r e n d s ; a d v e r s e m

a r k e t c o n d i t i o n s o f t h e i

n v e s t e e ’ s i n d u s t r y o r g e o g r a p h i c a r e a ;

t h e i n v e s t e e ’ s a b i l i

t y t o c o n t i n u e o p e r a t i o n s m

e a s u r e d b y s e v e r a l i

t e m s

, i n c l u d i n g l i q u i d i t y ; a n d o t h e r f

a c t o r s

. O n c e a n

i m p a i r m e n t i n d i c a t o r i s i d e n t i f

i e d

, m a n a g e m e n t u s e s c o n s i d e r a b l e j u d g m

e n t t o d e t e r m i n e i f t h e i m p a i r m e n t i s o t h e r t h a n

t e m p o r a r y

, i n w h i c h c a s e t h e e q u i

t y i n v e s t m e n t i s w r i t t e n d o w n t o i t s e s t i m a t e d f a i r v a l u e

. A n i m p a i r m e n t t h a t i s o t h e r t h a n

t e m p o r a r y c o u l d s i g n i f

i c a n t l y a n d a d v e r s e l

y i m p a c t r e p o r t e d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

P r o p e r t i e s , P l a n t s , a n d E

q u i p m e n t

. P r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t a r e r e v i e w e d f

o r i m p a i r m e n t w h e n e v e r e v e n t s o r c h a n g e s

i n c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e t h a t t h e c a r

r y i n g a m o u n t o f s u c h a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) m a y n o t b e r e c o v e r a b l e

. R

e c o v e r a b i l i t y o f

a s s e t s i s d e t e r

m i n e d b y c o m p a r i n g t h e e s t i m a t e d u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s o f t h e o p e r a t i o n s r e l a t e d t o t h e a s s e t s ( a s s e t

g r o u p ) t o t h e i

r c a r r y i n g a m o u n t

. A n i m p a i r m e n t l o s s w o u l d b e r e c o g n i

z e d w h e n t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e a s s e t s ( a s s e t g r o u p )

e x c e e d s t h e e s t i

m a t e d u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s

. T h e a m

o u n t o f t h e i m p a i r m e n t l o s s t o b e r e c o r d e d i s c a l c u l a t e d a s t h e

e x c e s s o f t h e c a r

r y i n g v a l u e o f t h e a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) o v e r t h e i r f a i r v a l u e

, w i t h f a i r v a l u e d e t e r m i n e d u s i n g t h e b e s t

i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e

, w

h i c h g e n e r a l l

y i s a D C F m o d e l

. T h e d e t e r

m i n a t i o n o f w h a t c o n s t i t u t e s a n a s s e t g r o u p

, t h e a s s o c i a t e d

e s t i m a t e d u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s

, a n d t h e e s t i

m a t e d u s e f u l l i v e s o f a s s e t s a l s o r e q u i

r e s i g n i f i c a n t j u d g m e n t s

.

D i s c o n t i n u e d O p

e r a t i o n s a n d A s s e t s H

e l d F o r S a l e

. T h e f a i r v a l u e s o f a l l b u s i

n e s s e s t o b e d i

v e s t e d a r e e s t i

m a t e d u s i n g

a c c e p t e d v a l

u a t i o n t e c h n i q u e s s u c h a s a D C F m o d e l

, v a l u a t i o n s p e r f o r m e d b y t h i r d p a r t i e s

, e a r n i n g s m u l t i p l e s

, o r i n d i c a t i v e

b i d s

, w h e n a v a i l a b l e

. A n u m

b e r o f s i g n i f i c a n t e s t i m a t e s a n d a s s u m

p t i o n s a r e i n v o l v e d i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e s e t e c h n i q u e s

, i n c l u d i n g t h e f o r e c a s t i n g o f m a r k e t s a n d m a r k e t s h a r e

, s a l e s v o l

u m e s a n d p r i c e s

, c o s t s a n d e x

p e n s e s

, a n d m

u l t i p l e o t h e r

f a c t o r s

. M a n a g e m

e n t c o n s i d e r s h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e a n d a l l a v a i l a b l e i

n f o r m a t i o n a t t h e t i

m e t h e e s t i m a t e s a r e m a d e ; h o w e v e r

,

t h e f a i r v a l u e t h a t i s u l t i m a t e l y r e a l i z e d u p o n t h e d i

v e s t i t u r e o f a b u s i

n e s s m a y d i f f e r f r o m t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e r e f l e c t e d i n

t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

P e n s i o n a n d O t h e r P o s t r e t i r e m e n t B e n e f i t s

. L i a b i l i t i e s a n d e x p e n s e s f o r p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t s a r e

d e t e r m i n e d u s i n g a c t u a r i a l m e t h o d o l o g i e s a n d i

n c o r p o r a t e s i g n i f

i c a n t a s s u m p t i o n s

, i n c l u d i n g t h e i n t e r e s t r a t e u s e d t o d i s c o u n t

t h e f u t u r e e s t i m a t e d l i a b i l i t y

, t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s

, a n d s e v e r a l a s s u m p t i o n s r e l a t i n g t o t h e

e m p l o y e e w o r k f o r c e ( s a l a r y i n c r e a s e s

, h e a l

t h c a r e c o s t t r e n d r a t e s

, r e t i

r e m e n t a g e

, a n d m

o r t a l i t y )

.

T h e i n t e r e s t r a t e u s e d t o d i s c o u n t f

u t u r e e s t i m a t e d l i a b i l i t i e s i s d e t e r m i n e d u s i n g a C o m p a n y

- s p e c i f i c y i e l d c u r v e m o d e l ( a b o v e

m e d i a n ) d e v e l o p e d w i

t h t h e a s s i s t a n c e o f a n e x

t e r n a l a c t u a r y

. T h e c a s h f

l o w s o f t h e p l a n s ’ p r o

j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n s a r e

d i s c o u n t e d u s i

n g a s i n g l e e q u i v a l e n t r a t e d e r

i v e d f r o m y i e l d s o n h i g h q u a l i

t y c o r p o r a t e b o n d s

, w

h i c h r e p r e s e n t a b r o a d

d i v e r s i f i c a t i o n o f i s s u e r s i

n v a r i o u s s e c t o r s

, i

n c l u d i n g f i n a n c e a n d b a n k

i n g

, m a n u f a c t u r i n g

, t r a n s p o r

t a t i o n

, i n s u r a n c e

, a n d

p h a r m a c e u t i c a l

, a m

o n g o t h e r s

. T h e y i e l d c u r

v e m o d e l p a r a l l e l s t h e p l a n s ’ p r o

j e c t e d c a s h f

l o w s

, w h i c h h a v e a n a v e r a g e d u r a t i o n

o f 1 0 y e a r s

, a n d t h e u n d e r

l y i n g c a s h f l o w s o f t h e b o n d s i

n c l u d e d i n t h e m o d e l e x c e e d t h e c a s h f

l o w s n e e d e d t o s a t i s f

y t h e

C o m p a n y ’ s p l a n s ’ o b l i g a t i o n s m

u l t i p l e t i m e s

. I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, t h e d i s c o u n t r a t e u s e d t o d e t e r m i n e b e n e f i t o b l i g a t i o n s

f o r U

. S

. p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s w a s 4

. 9 0 %

, 5

. 7 5 %

, a n d 6

. 1 5 %

, r e s p e c t i v e l y

. T h e i m p a c t o n t h e l i a b i l i

t i e s

o f a c h a n g e i

n t h e d i s c o u n t r a t e o f 1 / 4 o f 1 % w o u l d b e a p p r o x i m a t e l y $ 4 2 5 a n d e i

t h e r a c h a r g e o r c r e d i t o f $ 1 8 t o a f

t e r

- t a x

e a r n i n g s i n t h e f o l l o w i n g y e a r

.

7 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s i s g e n e r a l l

y a p p l i e d t o a f

i v e

- y e a r m a r k e t

- r e l a t e d v a l

u e o f p l a n a s s e t s ( a

f o u r

- y e a r a v e r a g e o r t h e f

a i r v a l u e a t t h e p l a n m

e a s u r e m e n t d a t e i s u s e d f

o r c e r t a i n n o n

- U

. S

. p l a n s )

. T h e p r o c e s s u s e d b y

m a n a g e m e n t t o d e v e l o p t h i s a s s u m

p t i o n h a s e x p a n d e d f r o m o n e t h a t r e l i e d p r

i m a r i l y o n h i s t o r i c a l a s s e t r e t u r

n i n f o r m a t i o n t o

o n e t h a t a l s o i

n c o r p o r a t e s f o r w a r d

- l o o k i n g r e t u r n s b y a s s e t c l a s s

, a s d e s c r

i b e d b e l o w

.

P r i o r t o d e v e l o p i

n g t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r c a l e n d a r y e a r 2 0 0 9

, m

a n a g e m e n t f o c u s e d o n h i s t o r

i c a l a c t u a l

r e t u r n s ( a n n u a l

, 1 0

- y e a r m

o v i n g

, a n d 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e s ) w

h e n d e v e l o p i

n g t h i s a s s u m

p t i o n

. B a s e d o n t h a t p r o c e s s

,

m a n a g e m e n t u t i l i z e d 9 % f o r t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r s e v e r a l y e a r s t h r o u g h 2 0 0 8

. F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 0 9

, t h e

e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n w a s r e d u c e d t o 8

. 7 5 % d u e t o l o w e r f u t u r e e x p e c t e d m a r k e t r e t u r n s a s a r e s u l

t o f t h e t h e n

g l o b a l e c o n o m

i c d o w n t u r n

. T h i s w a s s u p p o r

t e d b y t h e f a c t t h a t

, i n 2 0 0 8

, t h e 1 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e o f a c t u a l p e r f

o r m a n c e f e l l

b e l o w 9 % f o r t h e f i r s t t i m e i n 2 0 y e a r s

, a l

t h o u g h t h e 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e c o n t i

n u e d t o e x c e e d 9 %

.

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 0

, m

a n a g e m e n t e x p a n d e d i t s p r o c e s s b y i

n c o r p o r a t i n g e x p e c t e d f u t u r e r e t u r n s o n c u r r e n t a n d p l a n n e d

a s s e t a l l o c a t i o n s u s i

n g i n f o r m a t i o n f r o m v a r i o u s e x t e r n a l i n v e s t m e n t m a n a g e r s a n d m

a n a g e m e n t ’ s o w n j u d g m e n t

. M a n a g e m

e n t

c o n s i d e r e d t h i s f

o r w a r d

- l o o k i n g a n a l y s i s a s w e l l a s t h e h i s t o r

i c a l r e t u r n i n f o r m a t i o n

, a n d c o n c l

u d e d t h e e x p e c t e d r a t e o f r e t u r

n

f o r c a l e n d a r 2 0 1 0 w o u l d r e m

a i n a t 8

. 7 5 %

, w

h i c h w a s b e t w e e n t h e 2 0

- y e a r m o v i n g a v e r a g e a c t u a l r e t u r

n p e r f o r m a n c e a n d t h e

e s t i m a t e d f u t u r e r e t u r n d e v e l o p e d b y a s s e t c l a s s

.

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a g a i n i n c o r p o r a t e d b o t h a c t u a l h i s t o r

i c a l r e t u r n i n f o r m a t i o n a n d e x p e c t e d f u t u r e r e t u r n s

i n t o i t s a n a l y s i s

. B a s e d o n s t r a t e g i c a s s e t a l l o c a t i o n c h a n g e s a n d e s t i m a t e s o f f u t u r e r e t u r n s b y a s s e t c l a s s

, m

a n a g e m e n t u s e d

8

. 5 0 % a s i t s e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r 2 0 1 1

. T h i s r a t e a g a i

n f a l l s w i t h i n t h e r a n g e o f t h e 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e o f

a c t u a l p e r f o r m a n c e a n d t h e e x

p e c t e d f u t u r e r e t u r n d e v e l o p e d b y a s s e t c l a s s

.

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 2

, m

a n a g e m e n t u s e d t h e s a m

e m e t h o d o l o g y a s i

t d i d f o r 2 0 1 1 a n d d e t e r

m i n e d t h a t 8

. 5 0 % w i l l b e t h e

e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n

.

A c h a n g e i n t h e a s s u m p t i o n f o r t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s o f 1 / 4 o f 1 % w o u l d i m p a c t a f t e r

- t a x

e a r n i n g s b y a p p r o x

i m a t e l y $ 1 6 f o r 2 0 1 2

.

I n 2 0 1 1

, a n e t c h a r

g e o f $ 9 9 1 ( $ 5 9 3 a f

t e r

- t a x ) w a s r e c o r d e d i

n o t h e r c o m p r e h e n s i v e l o s s

, p r i m a r i l y d u e t o a n 8 5 b a s i s p o i

n t

d e c r e a s e i n t h e d i s c o u n t r a t e

, w

h i c h w a s s l i g h t l

y o f f s e t b y t h e f a v o r a b l e p e r f

o r m a n c e o f t h e p l a n a s s e t s a n d t h e r e c o g n i t i o n o f

a c t u a r i a l l o s s e s a n d p r

i o r s e r v i c e c o s t s

. I n 2 0 1 0

, a n e t c h a r

g e o f $ 2 1 6 ( $ 1 3 8 a f

t e r

- t a x ) w a s r e c o r d e d i

n o t h e r c o m p r e h e n s i v e

i n c o m e

, p r i m a r i l y d u e t o a 4 0 b a s i s p o i

n t d e c r e a s e i

n t h e d i s c o u n t r a t e

, w

h i c h w a s s o m

e w h a t o f f s e t b y t h e f a v o r a b l e

p e r f o r m a n c e o f t h e p l a n a s s e t s a n d t h e r e c o g n i t i o n o f a c t u a r

i a l l o s s e s a n d p r

i o r s e r v i c e c o s t s

. I n 2 0 0 9

, a n e t c h a r

g e o f $ 1 8 2

( $ 1 0 2 a f t e r

- t a x ) w a s r e c o r d e d i

n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

, p r i m a r i l y d u e t o a 2 5 b a s i s p o i

n t d e c r e a s e i

n t h e d i s c o u n t r a t e

,

w h i c h w a s s o m

e w h a t o f f s e t b y t h e f a v o r a b l e p e r f

o r m a n c e o f t h e p l a n a s s e t s a n d t h e r e c o g n i t i o n o f a c t u a r

i a l l o s s e s a n d p r

i o r

s e r v i c e c o s t s

. A d d i

t i o n a l l y

, i n 2 0 1 0 a n d 2 0 0 9

, a c h a r

g e o f $ 2 a n d $ 8

, r e s p e c t i

v e l y

, w a s r e c o r d e d i

n a c c u m u l a t e d o t h e r

c o m p r e h e n s i v e l o s s d u e t o t h e r e c l a s s i f

i c a t i o n o f d e f

e r r e d t a x e s r e l a t e d t o t h e M e d i c a r e P a r

t D p r e s c r i p t i o n d r u g s u b s i d y

.

S t o c k

- b a s e d C o m p e n s a t i o n

. A l c o a r e c o g n i

z e s c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r e m p l o y e e e q u i t y g r a n t s u s i

n g t h e n o n

- s u b s t a n t i

v e

v e s t i n g p e r i o d a p p r o a c h

, i

n w h i c h t h e e x p e n s e ( n e t o f e s t i

m a t e d f o r f e i t u r e s ) i s r e c o g n i

z e d r a t a b l y o v e r t h e r e q u i s i

t e s e r v i c e

p e r i o d b a s e d o n t h e g r a n t d a t e f

a i r v a l u e

. T h e f a i r v a l u e o f n e w s t o c k o p t i o n s i s e s t i

m a t e d o n t h e d a t e o f g r a n t u s i

n g a l a t t i c e

p r i c i n g m o d e l

. D e t e r m i n i n g t h e f a i r v a l u e o f s t o c k o p t i o n s a t t h e g r a n t d a t e r e q u i r e s j u d g m e n t

, i n c l u d i n g e s t i m a t e s f o r t h e

a v e r a g e r i s k

- f r e e i n t e r e s t r a t e

, d i

v i d e n d y i e l d

, v o l a t i l i

t y

, a n n u a l f o r f e i t u r e r a t e

, a n d e x

e r c i s e b e h a v i o r

. T h e s e a s s u m

p t i o n s m a y

d i f f e r s i g n i f i c a n t l y b e t w e e n g r a n t d a t e s b e c a u s e o f c h a n g e s i n t h e a c t u a l r e s u l

t s o f t h e s e i n p u t s t h a t o c c u r o v e r t i

m e

.

A s p a r t o f A l c o a ’ s s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n d e s i g n

, i

n d i v i d u a l s w h o a r e r e t i r e m e n t

- e l i g i b l e h a v e a s i

x

- m o n t h r e q u i s i t e

s e r v i c e p e r i o d i n t h e y e a r o f g r a n t

. E

q u i t y g r a n t s a r e i s s u e d i

n J a n u a r y e a c h y e a r

. A s a r e s u l

t

, a l a r g e r p o r t i o n o f e x p e n s e w i l l b e

r e c o g n i z e d i n t h e f i r s t h a l f o f e a c h y e a r f

o r t h e s e r e t i r e m e n t

- e l i g i b l e e m p l o y e e s

. C o m

p e n s a t i o n

7 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

e x p e n s e r e c o r d e d i

n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9 w a s $ 8 3 ( $ 5 6 a f t e r

- t a x )

, $ 8 4 ( $ 5 7 a f

t e r

- t a x )

, a n d $ 8 7 ( $ 5 8 a f

t e r

- t a x )

, r e s p e c t i v e l y

. O f t h i s

a m o u n t

, $ 1 8

, $ 1 9

, a n d $ 2 1 i

n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, r e s p e c t i v e l y

, p e r t a i n s t o t h e a c c e l e r a t i o n o f e x

p e n s e r e l a t e d t o r e t i

r e m e n t

e l i g i b l e e m p l o y e e s

.

M o s t p l a n p a r

t i c i p a n t s c a n c h o o s e w

h e t h e r t o r e c e i

v e t h e i r a w a r d i n t h e f o r m o f s t o c k o p t i o n s

, s t o c k a w a r d s

, o r a c o m b i n a t i o n

o f b o t h

. T h i s c h o i c e i s m

a d e b e f o r e t h e g r a n t i s i s s u e d a n d i s i

r r e v o c a b l e

.

I n c o m e T a x e s

. T h e p r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s i s d e t e r m i n e d u s i n g t h e a s s e t a n d l i a b i l i

t y a p p r o a c h o f a c c o u n t i

n g f o r i n c o m e

t a x e s

. U n d e r t h i s a p p r o a c h

, t h e p r o v i s i o n f o r i n c o m e t a x e s r e p r e s e n t s i

n c o m e t a x e s p a i d o r p a y a b l e ( o r r e c e i

v e d o r r e c e i v a b l e )

f o r t h e c u r r e n t y e a r p l u s t h e c h a n g e i

n d e f e r r e d t a x e s d u r i n g t h e y e a r

. D e f

e r r e d t a x e s r e p r e s e n t t h e f

u t u r e t a x c o n s e q u e n c e s

e x p e c t e d t o o c c u r w

h e n t h e r e p o r

t e d a m o u n t s o f a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a r e r e c o v e r e d o r p a i d

, a n d r e s u l t f r o m d i f f e r e n c e s

b e t w e e n t h e f

i n a n c i a l a n d t a x b a s e s o f A l c o a ’ s a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a n d a r e a d

j u s t e d f o r c h a n g e s i n t a x r a t e s a n d t a x l a w s w

h e n

e n a c t e d

.

V a l u a t i o n a l l o w a n c e s a r e r e c o r d e d t o r e d u c e d e f e r r e d t a x a s s e t s w

h e n i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t a t a x b e n e f

i t w i l l n o t b e

r e a l i z e d

. I n e v a l u a t i n g t h e n e e d f

o r a v a l u a t i o n a l l o w a n c e

, m

a n a g e m e n t c o n s i d e r s a l l p o t e n t i a l s o u r c e s o f t a x a b l e i n c o m e

, i n c l u d i n g i n c o m e a v a i l a b l e i n c a r r y b a c k p e r i o d s

, f u t u r e r e v e r s a l s o f t a x

a b l e t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s

, p r o j e c t i o n s o f t a x

a b l e

i n c o m e

, a n d i n c o m e f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a s w e l l a s a l l a v a i l a b l e p o s i t i v e a n d n e g a t i

v e e v i d e n c e

. P o s i

t i v e e v i d e n c e

i n c l u d e s f a c t o r s s u c h a s a h i s t o r

y o f p r o f i t a b l e o p e r a t i o n s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e p r o f i t a b i l i t y w i t h i n t h e c a r r y f o r w a r d p e r i o d

, i n c l u d i n g f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a n d t h e C o m

p a n y ’ s e x p e r i e n c e w i t h s i m i l a r o p e r a t i o n s

. E

x i s t i n g f a v o r a b l e c o n t r a c t s a n d

t h e a b i l i t y t o s e l l p r o d u c t s i

n t o e s t a b l i s h e d m

a r k e t s a r e a d d i t i o n a l p o s i t i v e e v i d e n c e

. N e g a t i

v e e v i d e n c e i

n c l u d e s i t e m s s u c h a s

c u m u l a t i v e l o s s e s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e l o s s e s

, o r c a r

r y f o r w a r d p e r i o d s t h a t a r e n o t l o n g e n o u g h t o a l l o w f o r t h e u t i l i z a t i o n o f a

d e f e r r e d t a x a s s e t b a s e d o n e x

i s t i n g p r o j e c t i o n s o f i n c o m e

. D e f e r r e d t a x a s s e t s f

o r w h i c h n o v a l u a t i o n a l l o w a n c e i s r e c o r d e d

m a y n o t b e r e a l i

z e d u p o n c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

, r e s u l

t i n g i n a f u t u r e c h a r g e t o e s t a b l i s h a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e

.

T a x b e n e f i t s r e l a t e d t o u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s t a k e n o r e x p e c t e d t o b e t a k

e n o n a t a x r e t u r

n a r e r e c o r d e d w

h e n s u c h b e n e f

i t s

m e e t a m o r e l i k e l y t h a n n o t t h r e s h o l d

. O t h e r

w i s e

, t h e s e t a x b e n e f

i t s a r e r e c o r d e d w

h e n a t a x p o s i

t i o n h a s b e e n e f

f e c t i v e l y

s e t t l e d

, w h i c h m e a n s t h a t t h e s t a t u t e o f l i

m i t a t i o n h a s e x

p i r e d o r t h e a p p r o p r

i a t e t a x i n g a u t h o r i t y h a s c o m p l e t e d t h e i r

e x a m i n a t i o n e v e n t h o u g h t h e s t a t u t e o f l i m i t a t i o n s r e m a i n s o p e n

. I n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s r e l a t e d t o u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s a r e

r e c o g n i z e d a s p a r t o f t h e p r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s a n d a r e a c c r

u e d b e g i n n i n g i n t h e p e r i o d t h a t s u c h i

n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s

w o u l d b e a p p l i c a b l e u n d e r r e l e v a n t t a x l a w u n t i l s u c h t i m e t h a t t h e r e l a t e d t a x b e n e f

i t s a r e r e c o g n i

z e d

.

R e l a t e d P a r t y T r a n s a c t i o n s

A l c o a b u y s p r o d u c t s f

r o m a n d s e l l s p r o d u c t s t o v a r

i o u s r e l a t e d c o m

p a n i e s

, c o n s i s t i

n g o f e n t i t i e s i n w h i c h A l c o a r e t a i

n s a 5 0 %

o r l e s s e q u i t y i n t e r e s t

, a t n e g o t i a t e d a r

m s

- l e n g t h p r i c e s b e t w e e n t h e t w o p a r

t i e s

. T h e s e t r a n s a c t i o n s w e r e n o t m a t e r i a l t o t h e

f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s o f A l c o a f

o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

.

R e c e n t l y A d

o p t e d A c c o u n t i n g G

u i d a n c e

S e e t h e R e c e n t l y A d o p t e d A c c o u n t i

n g G u i d a n c e s e c t i o n o f N o t e A t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f

t h i s F o r m 1 0

- K

.

R e c e n t l y I s s u e d A c c o u n t i n g G

u i d a n c e

S e e t h e R e c e n t l y I s s u e d A c c o u n t i

n g G u i d a n c e s e c t i o n o f N o t e A t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f

t h i s F o r m 1 0

- K

.

I t e m 7 A

. Q u a n t i t a

t i v e a n d Q u a l i t a t i v e D i s c l o s u r e s A b

o u t M a r k e t R i s k

.

S e e t h e D e r i v a t i v e s s e c t i o n o f N o t e X t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n P a r t I I I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K

.

7 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I t e m 8

. F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d S u p

p l e m e n t a r y D a

t a

M a n a g e m e n t ’ s R e p

o r t s t o A l c o a S h a r e h o l d

e r s

M a n a g e m e n t ’ s R e p

o r t o n F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d P r a c t i c e s

T h e a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s o f A l c o a I n c

. a n d i

t s s u b s i d i a r i e s ( t h e “ C o m

p a n y ” ) w e r e p r e p a r e d b y

m a n a g e m e n t

, w h i c h i s r e s p o n s i

b l e f o r t h e i r i n t e g r i t y a n d o b j e c t i v i t y

. T h e s t a t e m

e n t s w e r e p r e p a r e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h

g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s a n d i n c l u d e a m o u n t s t h a t a r e b a s e d o n m

a n a g e m e n t ’ s b e s t j u d g m

e n t s a n d e s t i

m a t e s

. T h e o t h e r f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n i n c l u d e d i n t h e a n n u a l r e p o r

t i s c o n s i s t e n t w i

t h t h a t i n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

M a n a g e m e n t a l s o r e c o g n i

z e s i t s r e s p o n s i b i l i t y f o r c o n d u c t i n g t h e C o m p a n y ’ s a f f a i r s a c c o r d i n g t o t h e h i g h e s t s t a n d a r d s o f

p e r s o n a l a n d c o r

p o r a t e c o n d u c t

. T h i s r e s p o n s i

b i l i t y i s c h a r a c t e r

i z e d a n d r e f l e c t e d i n k e y p o l i c y s t a t e m

e n t s i s s u e d f

r o m t i m e t o

t i m e r e g a r d i n g

, a m o n g o t h e r t h i

n g s

, c o n d u c t o f i

t s b u s i n e s s a c t i v i t i e s w i t h i n t h e l a w s o f t h e h o s t c o u n t r

i e s i n w h i c h t h e

C o m p a n y o p e r a t e s a n d p o t e n t i a l l

y c o n f l i c t i n g o u t s i d e b u s i

n e s s i n t e r e s t s o f i t s e m p l o y e e s

. T h e C o m

p a n y m a i n t a i n s a

s y s t e m a t i c p r o g r a m t o a s s e s s c o m

p l i a n c e w i t h t h e s e p o l i c i e s

.

M a n a g e m e n t ’ s R e p

o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i n a n c i a l R e p o r t i n g

M a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r e s t a b l i s h i n g a n d m a i n t a i n i n g a d e q u a t e i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g f o r t h e

C o m p a n y

. I n o r d e r t o e v a l

u a t e t h e e f f e c t i v e n e s s o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

, a s r e q u i r e d b y S e c t i o n 4 0 4 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t

, m a n a g e m e n t h a s c o n d u c t e d a n a s s e s s m e n t

, i n c l u d i n g t e s t i n g

, u s i n g t h e c r i t e r i a i n I n t e r n a l C o n t r o l

—

I n t e g r a t e d F r a m e w o r k

, i s s u e d b y t h e C o m

m i t t e e o f S p o n s o r

i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y C o m

m i s s i o n ( C O S O )

. T h e

C o m p a n y ’ s s y s t e m o f i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i s d e s i g n e d t o p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e

r e l i a b i l i t y o f f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y

a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

. T h e C o m

p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i n c l u d e s t h o s e p o l i c i e s a n d

p r o c e d u r e s t h a t ( i

) p e r t a i n t o t h e m a i n t e n a n c e o f r e c o r d s t h a t

, i

n r e a s o n a b l e d e t a i l

, a c c u r a t e l

y a n d f a i r l y r e f l e c t t h e t r a n s a c t i o n s

a n d d i s p o s i t i o n s o f t h e a s s e t s o f t h e C o m

p a n y ; ( i i ) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e t h a t t r a n s a c t i o n s a r e r e c o r d e d a s n e c e s s a r y

t o p e r m i t p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

, a n d t h a t r e c e i

p t s a n d

e x p e n d i t u r e s o f t h e C o m

p a n y a r e b e i

n g m a d e o n l y i n a c c o r d a n c e w i

t h a u t h o r i z a t i o n s o f m a n a g e m e n t a n d d i r e c t o r s o f t h e

C o m p a n y ; a n d ( i i i

) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g p r e v e n t i o n o r t i

m e l y d e t e c t i o n o f u n a u t h o r

i z e d a c q u i s i t i o n

, u s e

, o r

d i s p o s i t i o n o f t h e C o m

p a n y ’ s a s s e t s t h a t c o u l d h a v e a m a t e r i a l e f f e c t o n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

B e c a u s e o f i t s i n h e r e n t l i m i t a t i o n s

, i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g m a y n o t p r e v e n t o r d e t e c t m

i s s t a t e m e n t s

. A l s o

,

p r o j e c t i o n s o f a n y e v a l

u a t i o n o f e f f e c t i v e n e s s t o f u t u r e p e r i o d s a r e s u b j e c t t o t h e r i s k t h a t c o n t r o l s m

a y b e c o m e i n a d e q u a t e

b e c a u s e o f c h a n g e s i

n c o n d i t i o n s

, o r t h a t t h e d e g r e e o f c o m p l i a n c e w i t h t h e p o l i c i e s o r p r o c e d u r e s m a y d e t e r i o r a t e

.

B a s e d o n t h e a s s e s s m

e n t

, m a n a g e m e n t h a s c o n c l

u d e d t h a t t h e C o m

p a n y m a i n t a i n e d e f f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l

r e p o r t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, b a s e d o n c r

i t e r i a i n I n t e r n a l C o n t r o l

—

I n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t h e C O S O

.

T h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e C o m

p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 h a s b e e n a u d i

t e d b y

P r i c e w a t e r h o u s e C o o p e r s L

L P

, a n i n d e p e n d e n t r e g i s t e r e d p u b l i c a c c o u n t i n g f i r m

, a s s t a t e d i n t h e i r r e p o r t

, w h i c h i s i n c l u d e d

h e r e i n

.

/ s / K l a u s K l e i n f e l d

K l a u s K l e i n f e l d

C h a i r m a n a n d

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

/ s / C h a r l e s D

. M c L a n e

, J r

.

C h a r l e s D

. M c L a n e

, J r

. E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t a n d

C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 8 / 1 7 6 7 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 7 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

R e p o r t o f I n d e p e n d e n t R e g i s t e r e d P u b

l i c A c c o u n t i n g F

i r m

T o t h e S h a r e h o l d e r s a n d B o a r d o f D i r e c t o r s o f A l c o a I n c

.

I n o u r o p i n i o n

, t h e a c c o m

p a n y i n g c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s a n d t h e r e l a t e d s t a t e m e n t s o f c o n s o l i d a t e d o p e r a t i o n s

, c h a n g e s

i n c o n s o l i d a t e d e q u i

t y

, c o n s o l i d a t e d c o m

p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e

, a n d c o n s o l i d a t e d c a s h f

l o w s p r e s e n t f

a i r l y

, i n a l l m a t e r i a l

r e s p e c t s

, t h e f

i n a n c i a l p o s i t i o n o f A l c o a I n c

. a n d i

t s s u b s i d i a r i e s ( t h e “ C o m

p a n y ” ) a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, a n d t h e

r e s u l t s o f t h e i r o p e r a t i o n s a n d t h e i

r c a s h f l o w s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i

n t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 i

n c o n f o r m i t y

w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s o f A m

e r i c a

. A l s o i n o u r o p i n i o n

, t h e C o m

p a n y m a i n t a i n e d

, i n

a l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, e f

f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, b a s e d o n c r

i t e r i a e s t a b l i s h e d i

n

I n t e r n a l C o n t r o l

—

I n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t h e C o m

m i t t e e o f S p o n s o r

i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y C o m

m i s s i o n

( C O S O )

. T h e C o m

p a n y ’ s m a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r t h e s e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

, f o r m a i n t a i n i n g e f f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l

o v e r f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d f o r i t s a s s e s s m e n t o f t h e e f f e c t i v e n e s s o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

, i n c l u d e d i n t h e

a c c o m p a n y i n g M a n a g e m

e n t ’ s R e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i

n a n c i a l R e p o r t i n g

. O u r r e s p o n s i

b i l i t y i s t o e x p r e s s o p i n i o n s o n

t h e s e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d o n t h e C o m

p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g b a s e d o n o u r i

n t e g r a t e d a u d i

t s

. W e

c o n d u c t e d o u r a u d i

t s i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i

n g O v e r s i g h t B o a r d ( U

n i t e d S t a t e s )

. T h o s e s t a n d a r d s r e q u i

r e t h a t w e p l a n a n d p e r f

o r m t h e a u d i t s t o o b t a i n r e a s o n a b l e a s s u r a n c e a b o u t w h e t h e r t h e f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s a r e f r e e o f m a t e r i a l m i s s t a t e m e n t a n d w h e t h e r e f f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g w a s m a i n t a i n e d i n a l l

m a t e r i a l r e s p e c t s

. O u r a u d i

t s o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n c l u d e d e x a m i n i n g

, o n a t e s t b a s i s

, e v i d e n c e s u p p o r t i n g t h e a m o u n t s

a n d d i s c l o s u r e s i

n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

, a s s e s s i

n g t h e a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s u s e d a n d s i g n i f

i c a n t e s t i m a t e s m a d e b y

m a n a g e m e n t

, a n d e v a l

u a t i n g t h e o v e r a l l f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t p r e s e n t a t i o n

. O u r a u d i

t o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

i n c l u d e d o b t a i n i n g a n u n d e r s t a n d i

n g o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

, a s s e s s i n g t h e r i s k t h a t a m a t e r i a l w e a k n e s s

e x i s t s

, a n d t e s t i

n g a n d e v a l u a t i n g t h e d e s i g n a n d o p e r a t i

n g e f f e c t i v e n e s s o f i n t e r n a l c o n t r o l b a s e d o n t h e a s s e s s e d r i s k

. O u r

a u d i t s a l s o i n c l u d e d p e r f o r m i n g s u c h o t h e r p r o c e d u r e s a s w e c o n s i d e r e d n e c e s s a r y i n t h e c i r c u m s t a n c e s

. W e b e l i e v e t h a t o u r

a u d i t s p r o v i d e a r e a s o n a b l e b a s i s f

o r o u r o p i n i o n s

.

A c o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i s a p r o c e s s d e s i g n e d t o p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e

r e l i a b i l i t y o f f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y

a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

. A c o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i n c l u d e s t h o s e p o l i c i e s a n d p r o c e d u r e s

t h a t ( i ) p e r t a i n t o t h e m a i n t e n a n c e o f r e c o r d s t h a t

, i

n r e a s o n a b l e d e t a i l

, a c c u r a t e l

y a n d f a i r l y r e f l e c t t h e t r a n s a c t i o n s a n d

d i s p o s i t i o n s o f t h e a s s e t s o f t h e c o m

p a n y ; ( i i ) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e t h a t t r a n s a c t i o n s a r e r e c o r d e d a s n e c e s s a r y t o

p e r m i t p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

, a n d t h a t r e c e i

p t s a n d

e x p e n d i t u r e s o f t h e c o m

p a n y a r e b e i

n g m a d e o n l y i n a c c o r d a n c e w i

t h a u t h o r i z a t i o n s o f m a n a g e m e n t a n d d i r e c t o r s o f t h e

c o m p a n y ; a n d ( i i i

) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g p r e v e n t i o n o r t i

m e l y d e t e c t i o n o f u n a u t h o r

i z e d a c q u i s i t i o n

, u s e

, o r

d i s p o s i t i o n o f t h e c o m

p a n y ’ s a s s e t s t h a t c o u l d h a v e a m a t e r i a l e f f e c t o n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

B e c a u s e o f i t s i n h e r e n t l i m i t a t i o n s

, i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g m a y n o t p r e v e n t o r d e t e c t m

i s s t a t e m e n t s

. A l s o

,

p r o j e c t i o n s o f a n y e v a l

u a t i o n o f e f f e c t i v e n e s s t o f u t u r e p e r i o d s a r e s u b j e c t t o t h e r i s k t h a t c o n t r o l s m

a y b e c o m e i n a d e q u a t e

b e c a u s e o f c h a n g e s i

n c o n d i t i o n s

, o r t h a t t h e d e g r e e o f c o m p l i a n c e w i t h t h e p o l i c i e s o r p r o c e d u r e s m a y d e t e r i o r a t e

.

/ s / P r i c e w a t e r h o u s e C o o p e r s L

L P

P r i c e w a t e r h o u s e C o o p e r s L

L P

P i t t s b u r g h

, P e n n s y l v a n i a

F e b r u a r y 1 6

, 2 0 1 2

7 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d

a t e d O p e r a t i o n s

( i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s )

F o r t h e y e a r e n d

e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

S a l e s ( Q ) $ 2 4

, 9 5 1 $ 2 1

, 0 1 3 $ 1 8

, 4 3 9

C o s t o f g o o d s s o l d ( e x

c l u s i v e o f e x p e n s e s b e l o w ) 2 0

, 4 8 0 1 7

, 1 7 4 1 6

, 9 0 2

S e l l i n g

, g e n e r a l a d m

i n i s t r a t i v e

, a n d o t h e r e x

p e n s e s 1

, 0 2 7 9 6 1 1

, 0 0 9

R e s e a r c h a n d d e v e l o p m

e n t e x p e n s e s 1 8 4 1 7 4 1 6 9

P r o v i s i o n f o r d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 1

, 4 7 9 1

, 4 5 0 1

, 3 1 1

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ( D ) 2 8 1 2 0 7 2 3 7

I n t e r e s t e x p e n s e ( V ) 5 2 4 4 9 4 4 7 0

O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t ( O ) ( 8 7 ) 5 ( 1 6 1 )

T o t a l c o s t s a n d e x

p e n s e s 2 3

, 8 8 8 2 0

, 4 6 5 1 9

, 9 3 7

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s b e f

o r e i n c o m e t a x e s 1

, 0 6 3 5 4 8 ( 1

, 4 9 8 )

P r o v i s i o n ( b e n e f i t ) f o r i n c o m e t a x e s ( T ) 2 5 5 1 4 8 ( 5 7 4 )

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s 8 0 8 4 0 0 ( 9 2 4 )

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( B ) ( 3 ) ( 8 ) ( 1 6 6 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) 8 0 5 3 9 2 ( 1

, 0 9 0 )

L e s s : N e t i n c o m e a t t r i b u t a b l e t o n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s 1 9 4 1 3 8 6 1

N e t I n c o m e ( L o s s ) A t t r i b

u t a b l e t o A l c o a $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 )

A m o u n t s A t t r i b

u t a b l e t o A l c o a C o m

m o n S h a r e h o l d

e r s :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 6 1 4 $ 2 6 2 $ ( 9 8 5 )

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 3 ) ( 8 ) ( 1 6 6 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 )

E a r n i n g s p e r S h a r e A t t r i b

u t a b l e t o A l c o a C o m

m o n S h a r e h o l d

e r s ( S ) :

B a s i c :

I n c o m

e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 5 8 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 0 6 )

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 0

. 0 1 )

– ( 0

. 1 7 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 5 7 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 2 3 )

D i l u t e d :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 5 5 $ 0

. 2 5 $ ( 1

. 0 6 )

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

– ( 0

. 0 1 ) ( 0

. 1 7 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 5 5 $ 0

. 2 4 $ ( 1

. 2 3 )

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

7 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

( i n m i l l i o n s )

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A s s e t s

C u r r e n t a s s e t s :

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s ( X ) $ 1

, 9 3 9 $ 1

, 5 4 3

R e c e i v a b l e s f r o m c u s t o m e r s

, l e s s a l l o w a n c e s o f $ 4 6 i

n b o t h 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 ( U ) 1

, 5 7 1 1

, 5 9 1

O t h e r r e c e i v a b l e s 3 7 1 3 2 6

I n v e n t o r i e s ( G ) 2

, 8 9 9 2

, 5 8 4

P r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s 9 3 3 8 7 5

T o t a l c u r r e n t a s s e t s 7

, 7 1 3 6

, 9 1 9

P r o p e r t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t

, n e t ( H ) 1 9

, 4 1 6 2 0

, 1 8 3

G o o d w i l l ( E ) 5

, 2 5 1 5

, 1 2 2

I n v e s t m e n t s ( I ) 1

, 6 2 6 1

, 3 4 0

D e f e r r e d i n c o m e t a x e s ( T ) 3

, 5 4 6 3

, 1 8 4

O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s ( J ) 2

, 5 6 8 2

, 5 4 5

T o t a l A s s e t s $ 4 0

, 1 2 0 $ 3 9

, 2 9 3

L i a b i l i t i e s

C u r r e n t l i a b i l i t i e s :

S h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s ( K & X ) $ 6 2 $ 9 2

C o m m e r c i a l p a p e r ( K & X ) 2 2 4

-

A c c o u n t s p a y a b l e

, t r a d e 2

, 6 9 2 2

, 3 3 1

A c c r u e d c o m p e n s a t i o n a n d r e t i

r e m e n t c o s t s 9 8 5 9 3 2

T a x e s

, i n c l u d i n g i n c o m e t a x e s 4 3 8 4 6 1

O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s 1

, 1 6 7 1

, 2 0 4

L o n g

- t e r m d e b t d u e w i

t h i n o n e y e a r ( K & X ) 4 4 5 2 3 1

T o t a l c u r r e n t l i a b i l i t i e s 6

, 0 1 3 5

, 2 5 1

L o n g

- t e r m d e b t

, l e s s a m

o u n t d u e w i t h i n o n e y e a r ( K & X ) 8

, 6 4 0 8

, 8 4 2

A c c r u e d p e n s i o n b e n e f

i t s ( W ) 3

, 2 6 1 2

, 9 2 3

A c c r u e d o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t s ( W ) 2

, 5 8 3 2

, 6 1 5

O t h e r n o n c u r

r e n t l i a b i l i t i e s a n d d e f e r r e d c r e d i t s ( L ) 2

, 4 2 8 2

, 5 7 6

T o t a l l i a b i l i t i e s 2 2

, 9 2 5 2 2

, 2 0 7

C o n t i n g e n c i e s a n d c o m

m i t m e n t s ( N )

E q u i t y

A l c o a s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y :

P r e f e r r e d s t o c k ( R ) 5 5 5 5

C o m m o n s t o c k ( R ) 1

, 1 7 8 1

, 1 4 1

A d d i t i o n a l c a p i t a l 7

, 5 6 1 7

, 0 8 7

R e t a i n e d e a r n i n g s 1 1

, 6 2 9 1 1

, 1 4 9

T r e a s u r y s t o c k

, a t c o s t ( 3

, 9 5 2 ) ( 4

, 1 4 6 )

A c c u m u l a t e d o t h e r c o m

p r e h e n s i v e l o s s ( 2

, 6 2 7 ) ( 1

, 6 7 5 )

T o t a l A l c o a s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y 1 3

, 8 4 4 1 3

, 6 1 1

N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( M ) 3

, 3 5 1 3

, 4 7 5

T o t a l e q u i t y 1 7

, 1 9 5 1 7

, 0 8 6

T o t a l L i a b i l i t i e s a n d E q u i t y $ 4 0

, 1 2 0 $ 3 9

, 2 9 3

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

7 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d

a t e d C a s h F l o w s

( i n m i l l i o n s )

F o r t h e y e a r e n d

e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

C a s h f r o m O p e r a t i o n s

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 8 0 5 $ 3 9 2 $ ( 1

, 0 9 0 )

A d j u s t m e n t s t o r e c o n c i l e n e t i

n c o m e ( l o s s ) t o c a s h f

r o m o p e r a t i o n s :

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 1

, 4 8 1 1

, 4 5 1 1

, 3 1 1

D e f e r r e d i n c o m e t a x e s ( T ) ( 1 8 1 ) ( 2 8 7 ) ( 5 9 6 )

E q u i t y ( i n c o m e ) l o s s

, n e t o f d i

v i d e n d s ( 2 6 ) ( 2 2 ) 3 9

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ( D ) 2 8 1 2 0 7 2 3 7

N e t g a i n f r o m i n v e s t i n g a c t i v i t i e s

— a s s e t s a l e s ( O ) ( 4 1 ) ( 9 ) ( 1 0 6 )

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( B ) 3 8 1 6 6

S t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n ( R

) 8 3 8 4 8 7

E x c e s s t a x b e n e f

i t s f r o m s t o c k

- b a s e d p a y m

e n t a r r a n g e m e n t s ( 6 ) ( 1 )

-

O t h e r 5 3 1 5 1 2 1 9

C h a n g e s i n a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s

, e x c l u d i n g e f f e c t s o f a c q u i s i

t i o n s

, d i v e s t i t u r e s

, a n d

f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n a d

j u s t m e n t s :

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i

n r e c e i v a b l e s ( 1 1 5 ) ( 1 0 2 ) 6 8 5

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i

n i n v e n t o r i e s ( 3 3 9 ) ( 2 1 7 ) 1

, 2 6 8

D e c r e a s e i n p r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s 7 4 2 7 1 2 6

I n c r e a s e ( d e c r e a s e ) i

n a c c o u n t s p a y a b l e

, t r a d e 3 9 4 3 2 8 ( 6 3 4 )

( D e c r e a s e ) i n a c c r u e d e x p e n s e s ( 3 8 ) ( 2 3 9 ) ( 9 8 )

I n c r e a s e ( d e c r e a s e ) i

n t a x e s

, i n c l u d i n g i n c o m e t a x e s 1 1 8 5 0 3 ( 1 4 3 )

P e n s i o n c o n t r

i b u t i o n s ( W ) ( 3 3 6 ) ( 1 1 3 ) ( 1 2 8 )

( I n c r e a s e ) i n n o n c u r r e n t a s s e t s ( 1 5 4 ) ( 8 3 ) ( 2 0 1 )

I n c r e a s e i n n o n c u r r e n t l i a b i l i t i e s 1 4 7 1 8 3 2 3 4

( I n c r e a s e ) i n n e t a s s e t s h e l d f

o r s a l e ( B )

- ( 7 ) 3

C a s h p r o v i d e d f r o m c o n t i n u i n g o p

e r a t i o n s 2

, 2 0 3 2

, 2 5 4 1

, 3 7 9

C a s h ( u s e d f

o r ) p r o v i d e d f r o m d i s c o n t i n u e d o p

e r a t i o n s ( 1 0 ) 7 ( 1 4 )

C a s h p r o v i d e d f r o m o p e r a t i o n s 2

, 1 9 3 2

, 2 6 1 1

, 3 6 5

F i n a n c i n g A c t i v

i t i e s

N e t c h a n g e i

n s h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s ( K ) ( 3 1 ) ( 4 4 ) ( 2 9 2 )

N e t c h a n g e i

n c o m m e r c i a l p a p e r ( K

) 2 2 4

- ( 1

, 5 3 5 )

A d d i t i o n s t o l o n g

- t e r

m d e b t ( K ) 1

, 2 5 6 1

, 1 2 6 1

, 0 4 9

D e b t i s s u a n c e c o s t s ( K

) ( 1 7 ) ( 6 ) ( 1 7 )

P a y m e n t s o n l o n g

- t e r

m d e b t ( K ) ( 1

, 1 9 4 ) ( 1

, 7 5 7 ) ( 1 5 6 )

P r o c e e d s f r o m e x e r c i s e o f e m p l o y e e s t o c k o p t i o n s ( R

) 3 7 1 3

-

E x c e s s t a x b e n e f

i t s f r o m s t o c k

- b a s e d p a y m

e n t a r r a n g e m e n t s 6 1

-

I s s u a n c e o f c o m

m o n s t o c k ( R )

- - 8 7 6

D i v i d e n d s p a i d t o s h a r e h o l d e r s ( 1 3 1 ) ( 1 2 5 ) ( 2 2 8 )

D i s t r i b u t i o n s t o n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( 2 5 7 ) ( 2 5 6 ) ( 1 4 0 )

C o n t r i b u t i o n s f r o m n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( I & M ) 1 6 9 1 6 2 4 8 0

A c q u i s i t i o n s o f n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( I )

- ( 6 6 )

-

C a s h p r o v i d e d f r o m ( u s e d f o r ) f i n a n c i n g a c t i v

i t i e s 6 2 ( 9 5 2 ) 3 7

I n v e s t i n g A c t i v i t i e s

C a p i t a l e x p e n d i t u r e s ( 1

, 2 8 7 ) ( 1

, 0 1 5 ) ( 1

, 6 1 7 )

C a p i t a l e x p e n d i t u r e s o f d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

- - ( 5 )

A c q u i s i t i o n s

, n e t o f c a s h a c q u i

r e d ( F & P ) ( 2 4 0 ) ( 7 2 ) 1 1 2

P r o c e e d s f r o m t h e s a l e o f a s s e t s a n d b u s i n e s s e s ( F ) 3 8 4 ( 6 5 )7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 3 / 1 7 6 A d d i t i o n s t o i n v e s t m e n t s ( I ) ( 3 7 4 ) ( 3 5 2 ) ( 1 8 1 )

S a l e s o f i n v e s t m e n t s ( I ) 5 4 1 4 1 1

, 0 3 1

O t h e r ( 4 3 ) 2 2 4

C a s h u s e d f o r i n v e s t i n g a c t i v i t i e s ( 1

, 8 5 2 ) ( 1

, 2 7 2 ) ( 7 2 1 )

E f f e c t o f e x c h a n g e r a

t e c h a n g e s o n c a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s ( 7 ) 2 5 3 8

N e t c h a n g e i

n c a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s 3 9 6 6 2 7 1 9

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s a t b e g i

n n i n g o f y e a r 1

, 5 4 3 1

, 4 8 1 7 6 2

C a s h a n d c a s h e q

u i v a l e n t s a t e n d o f y e a r $ 1

, 9 3 9 $ 1

, 5 4 3 $ 1

, 4 8 1

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

7 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

S t a t e m e n t o f C h a n g e s i n C o n s o l i d a t e d E q u i t y

( i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s )

A l c o a I n c

. S h a r e h o l d e r s

P r e f e r r e d

s t o c k C o m m o n

s t o c k A d d i t

i o n a l

c a p i t a l R e

t a i n e d

e a r n i n g s T r e a s u r

y

s t o c k A c c u m u l a t e d

o t h e r c o m p r e

h e n s i v e l o s s N o n c o n t r o l l i n g

i n t e r e s t s T o t a l

e q u i t y

B a l a n c e a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8 $ 5 5 $ 9 2 5 $ 5

, 8 5 0 $ 1 2

, 4 0 0 $ ( 4

, 3 2 6 ) $ ( 3

, 1 6 9 ) $ 2

, 5 9 7 $ 1 4

, 3 3 2

N e t ( l o s s ) i n c o m e

- - - ( 1

, 1 5 1 )

- - 6 1 ( 1

, 0 9 0 )

O t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

- - - - - 1

, 0 7 7 3 2 3 1

, 4 0 0

C a s h d i v i d e n d s d e c l a r e d :

P r e f e r r e d @ $ 3

. 7 5 p e

r s h a r e

- - - ( 2 )

- - - ( 2 )

C o m m o n @ $ 0

. 2 6 p e

r s h a r e

- - - ( 2 2 7 )

- - - ( 2 2 7 )

B e n e f i c i a l c o n v e r s i o n o p t i o n o n c o n v e

r t i b l e n o t e s

,

n e t o f t a x

- - 4 3

- - - - 4 3

S t o c k

- b a s e d c o m p e

n s a t i o n ( R )

- - 8 7

- - - - 8 7

C o m m o n s t o c

k i s s u e d : c o m p e

n s a t i o n p l a n s ( R )

- - ( 7 6 )

- 5 8

- - ( 1 8 )

I s s u a n c e o f c o m m o n s t o c

k ( R )

- 1 7 2 7 0 4

- - - - 8 7 6

D i s t r i b u t i o n s

- - - - - - ( 1 4 0 ) ( 1 4 0 )

C o n t r i b u t i o n s ( M )

- - - - - - 4 4 0 4 4 0

P u r c h a s e o f e q u i t y f

r o m n o n c o n t r

o l l i n g i n t e r e s t

( F )

- - - - - - ( 1 7 9 ) ( 1 7 9 )

O t h e r

- - - - - - ( 2 ) ( 2 )

B a l a n c e a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9 5 5 1

, 0 9 7 6

, 6 0 8 1 1

, 0 2 0 ( 4

, 2 6 8 ) ( 2

, 0 9 2 ) 3

, 1 0 0 1 5

, 5 2 0

N e t i n c o m e

- - - 2 5 4

- - 1 3 8 3 9 2

O t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

- - - - - 4 1 7 3 3 4 7 5 1

C a s h d i v i d e n d s d e c l a r e d :

P r e f e r r e d @ $ 3

. 7 5 p e

r s h a r e

- - - ( 2 )

- - - ( 2 )

C o m m o n @ $ 0

. 1 2 p e

r s h a r e

- - - ( 1 2 3 )

- - - ( 1 2 3 )

S t o c k

- b a s e d c o m p e

n s a t i o n ( R )

- - 8 4

- - - - 8 4

C o m m o n s t o c

k i s s u e d : c o m p e

n s a t i o n p l a n s ( R )

- - ( 1 3 9 )

- 1 2 2

- - ( 1 7 )

I s s u a n c e o f c o m m o n s t o c

k ( R )

- 4 4 5 5 6

- - - - 6 0 0

D i s t r i b u t i o n s

- - - - - - ( 2 5 6 ) ( 2 5 6 )

C o n t r i b u t i o n s ( M )

- - - - - - 1 6 2 1 6 2

P u r c h a s e o f e q u i t y f

r o m n o n c o n t r

o l l i n g i n t e r e s t

( P )

- - ( 2 )

- - - ( 4 ) ( 6 )

O t h e r ( I )

- - ( 2 0 )

- - - 1 ( 1 9 )

B a l a n c e a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 5 5 1

, 1 4 1 7

, 0 8 7 1 1

, 1 4 9 ( 4

, 1 4 6 ) ( 1

, 6 7 5 ) 3

, 4 7 5 1 7

, 0 8 6

N e t i n c o m e

- - - 6 1 1

- - 1 9 4 8 0 5

O t h e r c o m p r e h e n s i v e l o s s

- - - - - ( 9 5 2 ) ( 2 2 9 ) ( 1

, 1 8 1 )

C a s h d i v i d e n d s d e c l a r e d :

P r e f e r r e d @ $ 3

. 7 5 p e

r s h a r e

- - - ( 2 )

- - - ( 2 )

C o m m o n @ $ 0

. 1 2 p e

r s h a r e

- - - ( 1 2 9 )

- - - ( 1 2 9 )

S t o c k

- b a s e d c o m p e

n s a t i o n ( R )

- - 8 3

- - - - 8 3

C o m m o n s t o c

k i s s u e d : c o m p e

n s a t i o n p l a n s ( R )

- - ( 1 7 2 )

- 1 9 4

- - 2 2

I s s u a n c e o f c o m m o n s t o c

k ( R )

- 3 7 5 6 3

- - - - 6 0 0

D i s t r i b u t i o n s

- - - - - - ( 2 5 7 ) ( 2 5 7 )

C o n t r i b u t i o n s ( M )

- - - - - - 1 6 9 1 6 9

O t h e r

- - - - - - ( 1 ) ( 1 )

B a l a n c e a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 $ 5 5 $ 1

, 1 7 8 $ 7

, 5 6 1 $ 1 1

, 6 2 9 $ ( 3

, 9 5 2 ) $ ( 2

, 6 2 7 ) $ 3

, 3 5 1 $ 1 7

, 1 9 5

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

7 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d

a t e d C o m p r e h e n s i v e ( L o s s ) I n c o m e

( i n m i l l i o n s )

A l c o a I n c

. N o n c o n t r o l l i n g

I n t e r e s t s T o t a l

F o r t h e y e a r e n d

e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 ) $ 1 9 4 $ 1 3 8 $ 6 1 $ 8 0 5 $ 3 9 2 $ ( 1

, 0 9 0 )

O t h e r c o m p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e

, n e t o f t a x :

C h a n g e i n u n r e c o g n i z e d n e t a c t u a r

i a l l o s s

a n d p r i o r s e r v i c e c o s t / b e n e f

i t r e l a t e d t o

p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t

b e n e f i t s ( W ) ( 5 9 3 ) ( 1 4 0 ) ( 1 1 0 ) ( 5 9 ) ( 4 ) 8 ( 6 5 2 ) ( 1 4 4 ) ( 1 0 2 )

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n a d

j u s t m e n t s

( A ) ( 5 4 3 ) 4 4 1 1

, 3 7 7 ( 1 6 5 ) 3 3 4 3 2 0 ( 7 0 8 ) 7 7 5 1

, 6 9 7

U n r e a l i z e d g a i n s o n a v a i l a b l e

- f

o r

- s a l e

s e c u r i t i e s ( I ) :

U n r e a l i z e d h o l d i n g ( l o s s e s ) g a i

n s

- ( 5 ) 4 9

- - - - ( 5 ) 4 9

N e t a m o u n t r e c l a s s i f

i e d t o e a r n i n g s

- 4 3 8 1

- - - - 4 3 8 1

N e t c h a n g e i

n u n r e a l i z e d g a i n s o n

a v a i l a b l e

- f o r

- s a l e s e c u r

i t i e s

- ( 1 ) 4 3 0

- - - - ( 1 ) 4 3 0

U n r e c o g n i z e d l o s s e s o n d e r

i v a t i v e s ( X ) :

N e t c h a n g e f

r o m p e r i o d i c

r e v a l u a t i o n s 6 3 ( 2 1 ) ( 6 0 9 ) ( 6 ) 4 ( 5 ) 5 7 ( 1 7 ) ( 6 1 4 )

N e t a m o u n t r e c l a s s i f

i e d t o

e a r n i n g s 1 2 1 1 3 8 ( 1 1 ) 1

- - 1 2 2 1 3 8 ( 1 1 )

N e t c h a n g e i

n u n r e c o g n i z e d

l o s s e s o n d e r

i v a t i v e s 1 8 4 1 1 7 ( 6 2 0 ) ( 5 ) 4 ( 5 ) 1 7 9 1 2 1 ( 6 2 5 )

T o t a l O t h e r c o m

p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e

, n e t

o f t a x ( 9 5 2 ) 4 1 7 1

, 0 7 7 ( 2 2 9 ) 3 3 4 3 2 3 ( 1

, 1 8 1 ) 7 5 1 1

, 4 0 0

C o m p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e $ ( 3 4 1 ) $ 6 7 1 $ ( 7 4 ) $ ( 3 5 ) $ 4 7 2 $ 3 8 4 $ ( 3 7 6 ) $ 1

, 1 4 3 $ 3 1 0

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

8 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l c o a a n d s u b s i d i a r i e s

N o t e s t o t h e C o n s o l i d

a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

( d o l l a r s i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s )

A

. S u m m a r y o f S i g n i f

i c a n t A c c o u n t i n g P o l i c i e s

B a s i s o f P r e s e n t a

t i o n

. T h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s o f A l c o a I n c

. a n d s u b s i d i a r i e s ( “ A l c o a ” o r t h e “ C o m

p a n y ” ) a r e

p r e p a r e d i n c o n f o r m i t y w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s o f A m

e r i c a ( G A A P ) a n d r e q u i

r e

m a n a g e m e n t t o m a k e c e r t a i n j u d g m e n t s

, e s t i m a t e s

, a n d a s s u m

p t i o n s

. T h e s e m

a y a f f e c t t h e r e p o r

t e d a m o u n t s o f a s s e t s a n d

l i a b i l i t i e s a n d t h e d i s c l o s u r e o f c o n t i n g e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a t t h e d a t e o f t h e f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

. T h e y a l s o m

a y a f f e c t t h e

r e p o r t e d a m o u n t s o f r e v e n u e s a n d e x

p e n s e s d u r i n g t h e r e p o r

t i n g p e r i o d

. A c t u a l r e s u l

t s c o u l d d i f f e r f r o m t h o s e e s t i

m a t e s u p o n

s u b s e q u e n t r e s o l

u t i o n o f i d e n t i f

i e d m a t t e r s

. C e r t a i n a m o u n t s i n p r e v i o u s l y i s s u e d f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s w e r e r e c l a s s i f

i e d t o

c o n f o r m t o t h e 2 0 1 1 p r e s e n t a t i o n ( s e e N o t e B )

.

P r i n c i p l e s o f C o n s o l i d

a t i o n

. T h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n c l u d e t h e a c c o u n t s o f A l c o a a n d c o m p a n i e s i n w h i c h

A l c o a h a s a c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t

. I n t e r c o m

p a n y t r a n s a c t i o n s h a v e b e e n e l i m i n a t e d

. T h e e q u i

t y m e t h o d o f a c c o u n t i

n g i s u s e d f o r

i n v e s t m e n t s i n a f f i l i a t e s a n d o t h e r j o i

n t v e n t u r e s o v e r w

h i c h A l c o a h a s s i g n i f

i c a n t i n f l u e n c e b u t d o e s n o t h a v e e f

f e c t i v e

c o n t r o l

. I n v e s t m

e n t s i n a f f i l i a t e s i n w h i c h A l c o a c a n n o t e x

e r c i s e s i g n i f i c a n t i n f l u e n c e a r e a c c o u n t e d f

o r o n t h e c o s t m

e t h o d

.

M a n a g e m e n t a l s o e v a l

u a t e s w h e t h e r a n A l c o a e n t i

t y o r i n t e r e s t i s a v a r

i a b l e i n t e r e s t e n t i t y a n d w h e t h e r A l c o a i s t h e p r

i m a r y

b e n e f i c i a r y

. C o n s o l i d a t i o n i s r e q u i

r e d i f b o t h o f t h e s e c r

i t e r i a a r e m e t

. A l c o a d o e s n o t h a v e a n y v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t i e s

r e q u i r i n g c o n s o l i d a t i o n

.

R e l a t e d P a r t y T r a n s a c t i o n s

. A l c o a b u y s p r o d u c t s f r o m a n d s e l l s p r o d u c t s t o v a r

i o u s r e l a t e d c o m

p a n i e s

, c o n s i s t i

n g o f e n t i t i e s

i n w h i c h A l c o a r e t a i

n s a 5 0 % o r l e s s e q u i

t y i n t e r e s t

, a t n e g o t i a t e d a r

m s

- l e n g t h p r i c e s b e t w e e n t h e t w o p a r

t i e s

. T h e s e

t r a n s a c t i o n s w e r e n o t m

a t e r i a l t o t h e f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s o f A l c o a f

o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

.

C a s h E q u i v a l e n t s

. C a s h e q u i

v a l e n t s a r e h i g h l

y l i q u i d i n v e s t m e n t s p u r c h a s e d w i

t h a n o r i g i n a l m a t u r i t y o f t h r e e m

o n t h s o r l e s s

.

I n v e n t o r y V a l u a t i o n

. I n v e n t o r

i e s a r e c a r r i e d a t t h e l o w e r o f c o s t o r m

a r k e t

, w i t h c o s t f o r a s u b s t a n t i a l p o r

t i o n o f U

. S

. a n d

C a n a d i a n i n v e n t o r i e s d e t e r m i n e d u n d e r t h e l a s t

- i

n

, f i r s t

- o u t ( L I F O ) m e t h o d

. T h e c o s t o f o t h e r i

n v e n t o r i e s i s p r i n c i p a l l y

d e t e r m i n e d u n d e r t h e a v e r a g e

- c o s t m

e t h o d

.

P r o p e r t i e s , P l a n t s , a n d E

q u i p m e n t

. P r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t a r e r e c o r d e d a t c o s t

. D e p r e c i a t i o n i s r e c o r d e d p r i n c i p a l l y

o n t h e s t r a i g h t

- l i

n e m e t h o d a t r a t e s b a s e d o n t h e e s t i m a t e d u s e f u l l i v e s o f t h e a s s e t s

. F o r g r e e n f

i e l d a s s e t s

, t h e u n i

t s o f

p r o d u c t i o n m

e t h o d i s u s e d t o r e c o r d d e p r e c i a t i o n

. D e p r e c i a t i o n i s r e c o r d e d o n t e m p o r a r i l y i d l e d f a c i l i t i e s u n t i l s u c h t i

m e

m a n a g e m e n t a p p r o v e s a p e r

m a n e n t s h u t d o w

n

. T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e u s e f u l l i v e s o f s t r u c t u r e s a n d

m a c h i n e r y a n d e q u i p m e n t b y r e p o r t i n g s e g m e n t ( n u m b e r s i n y e a r s ) :

S e g m e n t S t r u c t u r e s M a c h i n e r y a n d e q

u i p m e n t

A l u m i n a 2 9 2 5

P r i m a r y M e t a l s 3 4 2 1

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s 3 1 2 1

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s 2 7 1 8

G a i n s o r l o s s e s f

r o m t h e s a l e o f a s s e t s a r e g e n e r a l l y r e c o r d e d i n o t h e r i n c o m e o r e x p e n s e s ( s e e p o l i c y t h a t f

o l l o w s f o r a s s e t s

c l a s s i f i e d a s h e l d f o r s a l e a n d d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s )

. R

e p a i r s a n d m a i n t e n a n c e a r e c h a r

g e d t o e x p e n s e a s i n c u r r e d

. I n t e r e s t

r e l a t e d t o t h e c o n s t r

u c t i o n o f q u a l i f

y i n g a s s e t s i s c a p i

t a l i z e d a s p a r t o f t h e c o n s t r

u c t i o n c o s t s

. D e p l e t i o n r e l a t e d t o m i n e r a l

r e s e r v e s i s r e c o r d e d u s i

n g t h e u n i t s o f p r o d u c t i o n m

e t h o d

.

8 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P r o p e r t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t a r e r e v i e w e d f

o r i m p a i r m e n t w h e n e v e r e v e n t s o r c h a n g e s i

n c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e t h a t t h e

c a r r y i n g a m o u n t o f s u c h a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) m a y n o t b e r e c o v e r a b l e

. R

e c o v e r a b i l i t y o f a s s e t s i s d e t e r

m i n e d b y c o m p a r i n g t h e

e s t i m a t e d u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s o f t h e o p e r a t i o n s r e l a t e d t o t h e a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) t o t h e i r c a r r y i n g a m o u n t

. A n

i m p a i r m e n t l o s s w o u l d b e r e c o g n i

z e d w h e n t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) e x c e e d s t h e e s t i

m a t e d

u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s

. T h e a m

o u n t o f t h e i m p a i r m e n t l o s s t o b e r e c o r d e d i s c a l c u l a t e d a s t h e e x c e s s o f t h e c a r

r y i n g

v a l u e o f t h e a s s e t s ( a s s e t g r o u p ) o v e r t h e i r f a i r v a l u e

, w i t h f a i r v a l u e d e t e r m i n e d u s i n g t h e b e s t i

n f o r m a t i o n a v a i l a b l e

, w

h i c h

g e n e r a l l y i s a d i s c o u n t e d c a s h f

l o w m o d e l ( D C F m o d e l )

. T h e d e t e r m i n a t i o n o f w h a t c o n s t i t u t e s a n a s s e t g r o u p

, t h e a s s o c i a t e d

e s t i m a t e d u n d i s c o u n t e d n e t c a s h f

l o w s

, a n d t h e e s t i

m a t e d u s e f u l l i v e s o f a s s e t s a l s o r e q u i

r e s i g n i f i c a n t j u d g m e n t s

.

G o o d w i l l a n d O t h e r I

n t a n g i b l e A s s e t s

. G o o d w i l l i s n o t a m

o r t i z e d ; i n s t e a d

, i t i s r e v i e w e d f

o r i m p a i r m e n t a n n u a l l y ( i n t h e f o u r t h

q u a r t e r ) o r m o r e f r e q u e n t l y i f i n d i c a t o r s o f i

m p a i r m e n t e x i s t o r i f a d e c i s i o n i s m

a d e t o s e l l a b u s i

n e s s

. A s i g n i f

i c a n t a m o u n t o f

j u d g m e n t i s i n v o l v e d i n d e t e r m i n i n g i f a n i n d i c a t o r o f i m p a i r m e n t h a s o c c u r

r e d

. S u c h i n d i c a t o r s m a y i n c l u d e d e t e r i o r a t i o n i n

g e n e r a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, n e g a t i

v e d e v e l o p m

e n t s i n e q u i t y a n d c r e d i t m a r k e t s

, a d v e r s e c h a n g e s i

n t h e m a r k e t s i n w h i c h a n

e n t i t y o p e r a t e s

, i

n c r e a s e s i n i n p u t c o s t s t h a t h a v e a n e g a t i

v e e f f e c t o n e a r n i n g s a n d c a s h f

l o w s

, o r a t r e n d o f n e g a t i

v e o r

d e c l i n i n g c a s h f l o w s o v e r m u l t i p l e p e r i o d s

, a m o n g o t h e r s

. T h e f

a i r v a l u e t h a t c o u l d b e r e a l i

z e d i n a n a c t u a l t r a n s a c t i o n m

a y

d i f f e r f r o m t h a t u s e d t o e v a l

u a t e t h e i m p a i r m e n t o f g o o d w i l l

.

G o o d w i l l i s a l l o c a t e d a m

o n g a n d e v a l

u a t e d f o r i m p a i r m e n t a t t h e r e p o r

t i n g u n i t l e v e l

, w h i c h i s d e f i n e d a s a n o p e r a t i

n g s e g m e n t

o r o n e l e v e l b e l o w a n o p e r a t i

n g s e g m e n t

. A l c o a h a s n i

n e r e p o r t i n g u n i t s

, o f w h i c h f i v e a r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s

a n d S o l u t i o n s s e g m

e n t

. T h e r e m

a i n i n g f o u r r e p o r t i n g u n i t s a r e t h e A l u m i n a s e g m e n t

, t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

, t h e F l a t

R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t

, a n d t h e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l

, w h i c h i s i n c l u d e d i n C o r p o r a t e

. A l m o s t 9 0 % o f

A l c o a ’ s t o t a l g o o d w i l l i s a l l o c a t e d t o t h r e e r e p o r t i n g u n i t s a s f o l l o w s : A l c o a F a s t e n i

n g S y s t e m s ( A F S ) ( $ 1

, 1 5 3 ) a n d A l c o a

P o w e r a n d P r o p u l s i o n ( A P P ) ( $ 1

, 6 2 7 ) b u s i n e s s e s

, b o t h o f w

h i c h a r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

s e g m e n t

, a n d P r i m a r y M e t a l s ( $ 1

, 8 4 1 )

. T h e s e a m

o u n t s i n c l u d e a n a l l o c a t i o n o f C o r

p o r a t e ’ s g o o d w i l l

.

I n S e p t e m b e r 2 0 1 1

, t h e F i

n a n c i a l A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s B o a r d i s s u e d n e w a c c o u n t i n g g u i d a n c e f

o r t e s t i n g g o o d w i l l f

o r

i m p a i r m e n t ( s e e R e c e n t l y A d o p t e d A c c o u n t i

n g G u i d a n c e s e c t i o n o f N o t e A b e l o w )

. T h e g u i d a n c e p r o v i d e s a n e n t i t y t h e

o p t i o n t o f i r s t a s s e s s q u a l i

t a t i v e f a c t o r s t o d e t e r

m i n e w h e t h e r t h e e x

i s t e n c e o f e v e n t s o r c i

r c u m s t a n c e s l e a d s t o a d e t e r

m i n a t i o n

t h a t i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t ( m

o r e t h a n 5 0 % ) t h a t t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e o f a r e p o r

t i n g u n i t i s l e s s t h a n i

t s c a r r y i n g a m o u n t

. I f

a n e n t i t y e l e c t s t o p e r f

o r m a q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t a n d d e t e r

m i n e s t h a t a n i

m p a i r m e n t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t

, t h e e n t i

t y i s t h e n

r e q u i r e d t o p e r f o r m t h e e x i s t i n g t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t ( d e s c r

i b e d b e l o w )

, o t h e r

w i s e n o f u r t h e r a n a l y s i s i s

r e q u i r e d

. A n e n t i t y a l s o m a y e l e c t n o t t o p e r f

o r m t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t a n d

, i n s t e a d

, p r o c e e d d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p

q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

. T h e u l

t i m a t e o u t c o m e o f t h e g o o d w i l l i

m p a i r m e n t r e v i e w f o r a r e p o r t i n g u n i t s h o u l d b e t h e s a m

e

w h e t h e r a n e n t i

t y c h o o s e s t o p e r f

o r m t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t o r p r o c e e d s d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t

t e s t

.

I n t h e 2 0 1 1 f

o u r t h q u a r t e r

, i n c o n j u n c t i o n w i t h m a n a g e m e n t ’ s a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, A l c o a e a r l y a d o p t e d t h e n e w

g u i d a n c e

. A s a r e s u l

t

, A l c o a i n s t i t u t e d a p o l i c y f

o r i t s a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l t o p e r f o r m t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t f o r a l l

r e p o r t i n g u n i t s n o t s u b j e c t e d d i r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

. M a n a g e m

e n t w i l l p r o c e e d d i

r e c t l y t o t h e

t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t f o r a m i n i m u m o f t h r e e r e p o r

t i n g u n i t s ( b a s e d o n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s ) d u r

i n g e a c h

a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

. T h i s p o l i c y w i l l r e s u l t i n e a c h o f t h e n i

n e r e p o r t i n g u n i t s b e i n g s u b j e c t e d t o t h e t w o

- s t e p

q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t a t l e a s t o n c e d u r

i n g e v e r y t h r e e

- y e a r p e r

i o d

.

U n d e r t h e q u a l i

t a t i v e a s s e s s m e n t

, v a r i o u s e v e n t s a n d c i

r c u m s t a n c e s ( o r f

a c t o r s ) t h a t w o u l d a f

f e c t t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e o f a

r e p o r t i n g u n i t a r e i d e n t i f i e d ( s i m i l a r t o i m p a i r m e n t i n d i c a t o r s a b o v e )

. T h e s e f

a c t o r s a r e t h e n c l a s s i f

i e d b y t h e t y p e o f i

m p a c t

t h e y w o u l d h a v e o n t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e u s i n g p o s i t i v e

, n e u t r a l

, a n d a d v e r s e c a t e g o r i e s b a s e d o n c u r

r e n t b u s i n e s s

c o n d i t i o n s

. A d d i t i o n a l l y

, a n a s s e s s m

e n t o f t h e l e v e l o f i

m p a c t t h a t a p a r

t i c u l a r f a c t o r w o u l d h a v e o n t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e i s

d e t e r m i n e d u s i n g h i g h

, m e d i u m

, a n d l o w w e i g h t i

n g

. F u r t h e r m o r e

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r s t h e r e s u l

t s o f t h e m o s t r e c e n t t w o

- s t e p

q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t c o m p l e t e d f o r a r e p o r t i n g u n i t ( t h i s w o u l d b e 2 0 1 0 i

n w h i c h t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e s o f a l l n i n e

r e p o r t i n g u n i t s w e r e s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e i r c a r r y i n g v a l u e s ) a n d c o m

p a r e s t h e w e i g h t e d a v e r a g e c o s t o f c a p i t a l

( W A C C ) b e t w e e n t h e c u r

r e n t a n d p r i o r y e a r s f o r e a c h r e p o r

t i n g u n i t

.

8 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

D u r i n g t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t p e r f o r m e d t h e q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t f o r s i x r e p o r t i n g u n i t s

. M a n a g e m e n t c o n c l u d e d t h a t i t w a s n o t m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e s o f t h e s i

x r e p o r t i n g u n i t s w e r e l e s s

t h a n t h e i r c a r r y i n g v a l u e s

. A s s u c h

, n o f

u r t h e r a n a l y s i s w a s r e q u i

r e d

.

U n d e r t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

, t h e e v a l

u a t i o n o f i m p a i r m e n t i n v o l v e s c o m p a r i n g t h e c u r r e n t f a i r v a l u e o f e a c h

r e p o r t i n g u n i t t o i t s c a r r y i n g v a l u e

, i n c l u d i n g g o o d w i l l

. A l c o a u s e s a D C

F m o d e l t o e s t i m a t e t h e c u r r e n t f a i r v a l u e o f i t s

r e p o r t i n g u n i t s w h e n t e s t i n g f o r i m p a i r m e n t

, a s m a n a g e m e n t b e l i e v e s f

o r e c a s t e d c a s h f

l o w s a r e t h e b e s t i

n d i c a t o r o f s u c h f

a i r

v a l u e

. A n u m b e r o f s i g n i f i c a n t a s s u m p t i o n s a n d e s t i

m a t e s a r e i n v o l v e d i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e D C

F m o d e l t o f o r e c a s t

o p e r a t i n g c a s h f l o w s

, i n c l u d i n g m a r k e t s a n d m a r k e t s h a r e

, s a l e s v o l

u m e s a n d p r i c e s

, c o s t s t o p r o d u c e

, t a x r a t e s

, c a p i t a l

s p e n d i n g

, d i s c o u n t r a t e

, a n d w o r

k i n g c a p i t a l c h a n g e s

. M o s t o f t h e s e a s s u m p t i o n s v a r y s i g n i f i c a n t l y a m o n g t h e r e p o r

t i n g u n i t s

. C a s h f l o w f o r e c a s t s a r e g e n e r a l l

y b a s e d o n a p p r o v e d b u s i

n e s s u n i t o p e r a t i n g p l a n s f o r t h e e a r l y y e a r s a n d h i s t o r

i c a l

r e l a t i o n s h i p s i n l a t e r y e a r s

. T h e b e t a s u s e d i

n c a l c u l a t i n g t h e i n d i v i d u a l r e p o r t i n g u n i t s ’ W A C C r a t e a r e e s t i

m a t e d f o r e a c h

b u s i n e s s w i t h t h e a s s i s t a n c e o f v a l

u a t i o n e x p e r t s

.

I n t h e e v e n t t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e o f a r e p o r

t i n g u n i t p e r t h e D C F m o d e l i s l e s s t h a n t h e c a r

r y i n g v a l u e

, a d d i t i o n a l a n a l y s i s

w o u l d b e r e q u i

r e d

. T h e a d d i

t i o n a l a n a l y s i s w o u l d c o m

p a r e t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e r e p o r

t i n g u n i t ’ s g o o d w i l l w i

t h t h e i m p l i e d

f a i r v a l u e o f t h a t g o o d w i l l

, w

h i c h m a y i n v o l v e t h e u s e o f v a l

u a t i o n e x p e r t s

. T h e i m p l i e d f a i r v a l u e o f g o o d w i l l i s t h e e x

c e s s o f

t h e f a i r v a l u e o f t h e r e p o r

t i n g u n i t o v e r t h e f a i r v a l u e a m o u n t s a s s i g n e d t o a l l o f t h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f t h a t u n i

t a s i f t h e

r e p o r t i n g u n i t w a s a c q u i r e d i n a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n a n d t h e f

a i r v a l u e o f t h e r e p o r

t i n g u n i t r e p r e s e n t e d t h e p u r c h a s e p r

i c e

. I f

t h e c a r r y i n g v a l u e o f g o o d w i l l e x

c e e d s i t s i m p l i e d f a i r v a l u e

, a n i m p a i r m e n t l o s s e q u a l t o s u c h e x

c e s s w o u l d b e r e c o g n i

z e d

,

w h i c h c o u l d s i g n i f

i c a n t l y a n d a d v e r s e l

y i m p a c t r e p o r t e d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s a n d s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y

.

D u r i n g t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t p r o c e e d e d d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t f o r

t h r e e r e p o r t i n g u n i t s a s f o l l o w s : t h e P r

i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n s y s t e m

s

, w h i c h i s i n c l u d e d i n t h e

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t

, a n d t h e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l

. T h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e s o f t h e s e

t h r e e r e p o r t i n g u n i t s w e r e s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e i r c a r r y i n g v a l u e s

, r e s u l t i n g i n n o i m p a i r m e n t

.

A s p a r t o f t h e 2 0 1 1 a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r e d t h e m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k i n

r e l a t i o n t o t h e C o m

p a n y ’ s t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

w a s $ 9

, 2 0 7

. W h i l e t h i s a m

o u n t i s l e s s t h a n t h e C o m

p a n y ’ s t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e e s t i

m a t e d

a g g r e g a t e f a i r v a l u e o f A l c o a ’ s r e p o r

t i n g u n i t s w a s s u b s t a n t i a l l

y i n e x c e s s o f t h e a f

o r e m e n t i o n e d m a r k e t c a p i t a l i z a t i o n a m o u n t

. I n m a n a g e m e n t ’ s j u d g m e n t

, t h e m a i n r e a s o n s f o r t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n A l c o a ’ s m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n a n d t o t a l s h a r e h o l d e r s ’

e q u i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a r e t h e o v e r a l l d e c l i n e i n t h e c a p i t a l m a r k e t s a n d s i g n i f

i c a n t l y l o w e r c o m m o d i t y p r i c e s

. A s i t r e l a t e s

t o t h e c a p i t a l m a r k e t s

, t h e r e w a s

, a n d c o n t i

n u e s t o b e

, s i g n i f

i c a n t u n c e r t a i n t y o f t h e s o v e r e i g n d e b t o f m

a n y E u r o p e a n

c o u n t r i e s

. T h i s u n c e r

t a i n t y h a s a f f e c t e d t h e l i q u i d i

t y o f m a n y c o m p a n i e s t h a t e i

t h e r o p e r a t e o r a r e l o c a t e d i

n E u r o p e

, a l t h o u g h

, A l c o a h a s n o t b e e n i

m p a c t e d s i g n i f

i c a n t l y

. T h e c o m b i n a t i o n o f t h i s u n c e r

t a i n t y a n d t h e c o n t i

n u i n g d e c l i n e i n c o m m o d i t y p r i c e s

c a u s e d s i g n i f

i c a n t a n d v o l a t i l e f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e m

a r k e t

p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k w a s $ 8

. 6 5 a n d $ 1 5

. 3 9

, r e s p e c t i v e l y

, w h i c h e q u a t e s t o a d e c l i

n e o f 4 4 %

. D u r

i n g 2 0 1 1

, t h e s i

z e a n d

s t r u c t u r e o f t h e C o m

p a n y d i d n o t c h a n g e a n d t h e r e w e r e n o s p e c i f i c e v e n t s o r t r a n s a c t i o n s t h a t w o u l d c a u s e m a n a g e m e n t t o

r e a s o n a b l y e x p e c t s u c h a d e c l i

n e i n t h e m a r k e t p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

. A s a r e s u l

t

, m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h e q u o t e d

m a r k e t p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k d o e s n o t f

u l l y r e f l e c t t h e u n d e r

l y i n g v a l u e o f t h e f u t u r e a g g r e g a t e c a s h f

l o w s o f t h e

C o m p a n y ’ s r e p o r

t i n g u n i t s

. A c c o r d i n g l y

, m a n a g e m e n t d o e s n o t b e l i e v e t h a t t h e c o m p a r i s o n o f A l c o a ’ s m

a r k e t c a p i t a l i z a t i o n

a n d t o t a l s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 i s a n i

n d i c a t i o n t h a t g o o d w i l l i s i

m p a i r e d

.

8 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 8 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n t a n g i b l e a s s e t s w i

t h i n d e f i n i t e u s e f u l l i v e s a r e n o t a m

o r t i z e d w h i l e i n t a n g i b l e a s s e t s w i

t h f i n i t e u s e f u l l i v e s a r e a m o r t i z e d

g e n e r a l l y o n a s t r a i g h t

- l i

n e b a s i s o v e r t h e p e r

i o d s b e n e f i t e d

. T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e u s e f u l l i v e s o f

s o f t w a r e a n d o t h e r i

n t a n g i b l e a s s e t s b y r e p o r

t i n g s e g m e n t ( n u m b e r s i n y e a r s ) :

S e g m e n t S o f t w a r e O t h e r i n t a n g i b l e a s s e t s

A l u m i n a 1 0

-

P r i m a r y M e t a l s 1 0 4 0

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s 9 1 0

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s 9 1 7

E q u i t y I n v e s t m e n t s

. A l c o a i

n v e s t s i n a n u m b e r o f p r i v a t e l y

- h e l d c o m p a n i e s

, p r i m a r i l y t h r o u g h j o i

n t v e n t u r e s a n d c o n s o r

t i a

,

w h i c h a r e a c c o u n t e d f

o r o n t h e e q u i

t y m e t h o d

. T h e e q u i

t y m e t h o d i s a p p l i e d i

n s i t u a t i o n s w h e r e A l c o a h a s t h e a b i l i

t y t o

e x e r c i s e s i g n i f i c a n t i n f l u e n c e

, b u t n o t c o n t r o l

, o v e r t h e i n v e s t e e

. M a n a g e m

e n t r e v i e w s e q u i

t y i n v e s t m e n t s f o r i m p a i r m e n t

w h e n e v e r c e r t a i n i n d i c a t o r s a r e p r e s e n t s u g g e s t i

n g t h a t t h e c a r

r y i n g v a l u e o f a n i n v e s t m e n t i s n o t r e c o v e r a b l e

. T h i s a n a l y s i s

r e q u i r e s a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f j u d g m

e n t f r o m m a n a g e m e n t t o i d e n t i f

y e v e n t s o r c i

r c u m s t a n c e s i n d i c a t i n g t h a t a n e q u i

t y

i n v e s t m e n t i s i m p a i r e d

. T h e f o l l o w i n g i t e m s a r e e x a m p l e s o f i m p a i r m e n t i n d i c a t o r s : s i g n i f

i c a n t

, s u s t a i n e d d e c l i n e s i n a n

i n v e s t e e ’ s r e v e n u e

, e a r

n i n g s

, a n d c a s h f

l o w t r e n d s ; a d v e r s e m

a r k e t c o n d i t i o n s o f t h e i

n v e s t e e ’ s i n d u s t r y o r g e o g r a p h i c a r e a ;

t h e i n v e s t e e ’ s a b i l i

t y t o c o n t i n u e o p e r a t i o n s m

e a s u r e d b y s e v e r a l i

t e m s

, i n c l u d i n g l i q u i d i t y ; a n d o t h e r f

a c t o r s

. O n c e a n

i m p a i r m e n t i n d i c a t o r i s i d e n t i f

i e d

, m a n a g e m e n t u s e s c o n s i d e r a b l e j u d g m

e n t t o d e t e r m i n e i f t h e i m p a i r m e n t i s o t h e r t h a n

t e m p o r a r y

, i n w h i c h c a s e t h e e q u i

t y i n v e s t m e n t i s w r i t t e n d o w n t o i t s e s t i m a t e d f a i r v a l u e

. A n i m p a i r m e n t t h a t i s o t h e r t h a n

t e m p o r a r y c o u l d s i g n i f

i c a n t l y a n d a d v e r s e l

y i m p a c t r e p o r t e d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

R e v e n u e R e c o g n i t i o n

. A l c o a r e c o g n i z e s r e v e n u e w

h e n t i t l e

, o w n e r s h i p

, a n d r i s k o f l o s s p a s s t o t h e c u s t o m

e r

, a l l o f w h i c h

o c c u r s u p o n s h i

p m e n t o r d e l i v e r y o f t h e p r o d u c t a n d i s b a s e d o n t h e a p p l i c a b l e s h i p p i n g t e r m s

. T h e s h i p p i n g t e r m s v a r y

a c r o s s a l l b u s i

n e s s e s a n d d e p e n d o n t h e p r o d u c t

, t h e c o u n t r y o f o r i g i n

, a n d t h e t y p e o f t r a n s p o r

t a t i o n ( t r u c k

, t r a i n

, o r v e s s e l )

.

A l c o a p e r i o d i c a l l y e n t e r s i n t o l o n g

- t e r m s u p p l y c o n t r a c t s w i

t h a l u m i n a a n d a l u m i n u m c u s t o m

e r s a n d r e c e i

v e s a d v a n c e

p a y m e n t s f o r p r o d u c t t o b e d e l i

v e r e d i n f u t u r e p e r i o d s

. T h e s e a d v a n c e p a y m

e n t s a r e r e c o r d e d a s d e f

e r r e d r e v e n u e

, a n d

r e v e n u e i s r e c o g n i

z e d a s s h i p m e n t s a r e m a d e a n d t i t l e

, o w n e r s h i p

, a n d r i s k o f l o s s p a s s t o t h e c u s t o m

e r d u r i n g t h e t e r m o f t h e

c o n t r a c t s

.

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

. E x p e n d i t u r e s f o r c u r r e n t o p e r a t i o n s a r e e x

p e n s e d o r c a p i

t a l i z e d

, a s a p p r o p r

i a t e

. E x p e n d i t u r e s r e l a t i n g

t o e x i s t i n g c o n d i t i o n s c a u s e d b y p a s t o p e r a t i o n s

, w h i c h w i l l n o t c o n t r

i b u t e t o f u t u r e r e v e n u e s

, a r e e x

p e n s e d

. L i a b i l i t i e s a r e

r e c o r d e d w h e n r e m e d i a t i o n c o s t s a r e p r o b a b l e a n d c a n b e r e a s o n a b l y e s t i m a t e d

. T h e l i a b i l i

t y m a y i n c l u d e c o s t s s u c h a s s i

t e

i n v e s t i g a t i o n s

, c o n s u l

t a n t f e e s

, f e a s i b i l i t y s t u d i e s

, o u t s i d e c o n t r a c t o r s

, a n d m o n i t o r i n g e x p e n s e s

. E s t i m a t e s a r e g e n e r a l l

y n o t

d i s c o u n t e d o r r e d u c e d b y p o t e n t i a l c l a i m s f o r r e c o v e r y

. C l a i m s f o r r e c o v e r y a r e r e c o g n i

z e d a s a g r e e m

e n t s a r e r e a c h e d w i

t h t h i r d

p a r t i e s

. T h e e s t i

m a t e s a l s o i n c l u d e c o s t s r e l a t e d t o o t h e r p o t e n t i a l l y r e s p o n s i b l e p a r t i e s t o t h e e x

t e n t t h a t A l c o a h a s r e a s o n t o

b e l i e v e s u c h p a r

t i e s w i l l n o t f

u l l y p a y t h e i r p r o p o r t i o n a t e s h a r e

. T h e l i a b i l i

t y i s c o n t i n u o u s l y r e v i e w e d a n d a d

j u s t e d t o r e f

l e c t

c u r r e n t r e m e d i a t i o n p r o g r e s s

, p r o s p e c t i

v e e s t i m a t e s o f r e q u i

r e d a c t i v i t y

, a n d o t h e r f

a c t o r s t h a t m

a y b e r e l e v a n t

, i

n c l u d i n g

c h a n g e s i n t e c h n o l o g y o r r e g u l a t i o n s

.

L i t i g a t i o n M a t t e r s

. F o r a s s e r

t e d c l a i m s a n d a s s e s s m

e n t s

, l i a b i l i t i e s a r e r e c o r d e d w

h e n a n u n f a v o r a b l e o u t c o m

e o f a m a t t e r i s

d e e m e d t o b e p r o b a b l e a n d t h e l o s s i s r e a s o n a b l y e s t i m a b l e

. M a n a g e m

e n t d e t e r m i n e s t h e l i k e l i h o o d o f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e

b a s e d o n m a n y f a c t o r s s u c h a s t h e n a t u r e o f t h e m a t t e r

, a v a i l a b l e d e f

e n s e s a n d c a s e s t r a t e g y

, p r o g r e s s o f t h e m a t t e r

, v i e w s a n d

o p i n i o n s o f l e g a l c o u n s e l a n d o t h e r a d v i s o r s

, a p p l i c a b i l i t y a n d s u c c e s s o f a p p e a l s p r o c e s s e s

, a n d t h e o u t c o m e o f s i m i l a r

h i s t o r i c a l m a t t e r s

, a m o n g o t h e r s

. O n c e a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e i s d e e m e d p r o b a b l e

, m

a n a g e m e n t w e i g h s t h e p r o b a b i l i

t y o f

e s t i m a t e d l o s s e s

, a n d t h e m

o s t r e a s o n a b l e l o s s e s t i

m a t e i s r e c o r d e d

. I f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e o f a m a t t e r i s d e e m

e d t o b e

r e a s o n a b l y p o s s i b l e

, t h e n t h e m

a t t e r i s d i s c l o s e d a n d n o l i a b i l i

t y i s r e c o r d e d

. W i

t h r e s p e c t t o u n a s s e r

t e d c l a i m s o r

a s s e s s m e n t s

, m a n a g e m e n t m u s t f i r s t d e t e r m i n e t h a t t h e p r o b a b i l i

t y t h a t

8 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

a n a s s e r t i o n w i l l b e m

a d e i s l i k e l y

, t h e n

, a d e t e r

m i n a t i o n a s t o t h e l i

k e l i h o o d o f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e a n d t h e a b i l i

t y t o

r e a s o n a b l y e s t i m a t e t h e p o t e n t i a l l o s s i s m

a d e

. L e g a l m a t t e r s a r e r e v i e w e d o n a c o n t i

n u o u s b a s i s t o d e t e r

m i n e i f t h e r e h a s b e e n

a c h a n g e i n m a n a g e m e n t ’ s j u d g m e n t r e g a r d i n g t h e l i k e l i h o o d o f a n u n f

a v o r a b l e o u t c o m

e o r t h e e s t i m a t e o f a p o t e n t i a l l o s s

.

A s s e t R e t i r e m e n t O b

l i g a t i o n s

. A l c o a r e c o g n i

z e s a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( A R

O s ) r e l a t e d t o l e g a l o b l i g a t i o n s a s s o c i a t e d

w i t h t h e n o r m a l o p e r a t i o n o f A l c o a ’ s b a u x

i t e m i n i n g

, a l u m i n a r e f i n i n g

, a n d a l u m i n u m s m e l t i n g f a c i l i t i e s

. T h e s e A R

O s c o n s i s t

p r i m a r i l y o f c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h s p e n t p o t l i

n i n g d i s p o s a l

, c l o s u r e o f b a u x

i t e r e s i d u e a r e a s

, m

i n e r e c l a m a t i o n

, a n d l a n d f

i l l

c l o s u r e

. A l c o a a l s o r e c o g n i

z e s A R O s f o r a n y s i g n i f

i c a n t l e a s e r e s t o r a t i o n o b l i g a t i o n

, i f r e q u i r e d b y a l e a s e a g r e e m

e n t

, a n d f o r

t h e d i s p o s a l o f r e g u l a t e d w a s t e m a t e r i a l s r e l a t e d t o t h e d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n p o w e r f a c i l i t i e s

. T h e f a i r v a l u e s o f t h e s e A R

O s a r e

r e c o r d e d o n a d i s c o u n t e d b a s i s

, a t t h e t i m e t h e o b l i g a t i o n i s i

n c u r r e d

, a n d a c c r e t e d o v e r t i

m e f o r t h e c h a n g e i

n p r e s e n t v a l

u e

. A d d i t i o n a l l y

, A l c o a c a p i

t a l i z e s a s s e t r e t i r e m e n t c o s t s b y i

n c r e a s i n g t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e r e l a t e d l o n g

- l i

v e d a s s e t s a n d

d e p r e c i a t i n g t h e s e a s s e t s o v e r t h e i

r r e m a i n i n g u s e f u l l i f e

.

C e r t a i n c o n d i t i o n a l a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s ( C

A R O s ) r e l a t e d t o a l

u m i n a r e f i n e r i e s

, a l u m i n u m s m e l t e r s

, a n d f a b r i c a t i o n

f a c i l i t i e s h a v e n o t b e e n r e c o r d e d i

n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s d u e t o u n c e r

t a i n t i e s s u r r o u n d i n g t h e u l t i m a t e

s e t t l e m e n t d a t e

. A C

A R O i s a l e g a l o b l i g a t i o n t o p e r f

o r m a n a s s e t r e t i

r e m e n t a c t i v i t y i n w h i c h t h e t i m i n g a n d ( o r ) m e t h o d o f

s e t t l e m e n t a r e c o n d i

t i o n a l o n a f u t u r e e v e n t t h a t m

a y o r m a y n o t b e w i t h i n A l c o a ’ s c o n t r o l

. S u c h u n c e r

t a i n t i e s e x i s t a s a r e s u l

t

o f t h e p e r p e t u a l n a t u r e o f t h e s t r

u c t u r e s

, m a i n t e n a n c e a n d u p g r a d e p r o g r a m s

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. A t t h e d a t e a r e a s o n a b l e

e s t i m a t e o f t h e u l t i m a t e s e t t l e m e n t d a t e c a n b e m

a d e

, A l c o a w o u l d r e c o r d a n A R O f o r t h e r e m o v a l

, t r e a t m e n t

, t r a n s p o r

t a t i o n

,

s t o r a g e

, a n d ( o r

) d i s p o s a l o f v a r

i o u s r e g u l a t e d a s s e t s a n d h a z

a r d o u s m a t e r i a l s s u c h a s a s b e s t o s

, u n d e r

g r o u n d a n d

a b o v e g r o u n d s t o r a g e t a n k s

, p o l y c h l o r i n a t e d b i p h e n y l s ( P C B s )

, v a r

i o u s p r o c e s s r e s i d u a l s

, s o l i d w a s t e s

, e l e c t r o n i c e q u i p m e n t

w a s t e

, a n d v a r

i o u s o t h e r m

a t e r i a l s

. S u c h a m

o u n t s m a y b e m a t e r i a l t o t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s i n t h e p e r i o d i n

w h i c h t h e y a r e r e c o r d e d

.

I n c o m e T a x e s

. T h e p r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s i s d e t e r m i n e d u s i n g t h e a s s e t a n d l i a b i l i

t y a p p r o a c h o f a c c o u n t i

n g f o r i n c o m e

t a x e s

. U n d e r t h i s a p p r o a c h

, t h e p r o v i s i o n f o r i n c o m e t a x e s r e p r e s e n t s i

n c o m e t a x e s p a i d o r p a y a b l e ( o r r e c e i

v e d o r r e c e i v a b l e )

f o r t h e c u r r e n t y e a r p l u s t h e c h a n g e i

n d e f e r r e d t a x e s d u r i n g t h e y e a r

. D e f

e r r e d t a x e s r e p r e s e n t t h e f

u t u r e t a x c o n s e q u e n c e s

e x p e c t e d t o o c c u r w

h e n t h e r e p o r

t e d a m o u n t s o f a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a r e r e c o v e r e d o r p a i d

, a n d r e s u l t f r o m d i f f e r e n c e s

b e t w e e n t h e f

i n a n c i a l a n d t a x b a s e s o f A l c o a ’ s a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a n d a r e a d

j u s t e d f o r c h a n g e s i n t a x r a t e s a n d t a x l a w s w

h e n

e n a c t e d

.

V a l u a t i o n a l l o w a n c e s a r e r e c o r d e d t o r e d u c e d e f e r r e d t a x a s s e t s w

h e n i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t a t a x b e n e f

i t w i l l n o t b e

r e a l i z e d

. I n e v a l u a t i n g t h e n e e d f

o r a v a l u a t i o n a l l o w a n c e

, m

a n a g e m e n t c o n s i d e r s a l l p o t e n t i a l s o u r c e s o f t a x a b l e i n c o m e

, i n c l u d i n g i n c o m e a v a i l a b l e i n c a r r y b a c k p e r i o d s

, f u t u r e r e v e r s a l s o f t a x

a b l e t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s

, p r o j e c t i o n s o f t a x

a b l e

i n c o m e

, a n d i n c o m e f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a s w e l l a s a l l a v a i l a b l e p o s i t i v e a n d n e g a t i

v e e v i d e n c e

. P o s i

t i v e e v i d e n c e

i n c l u d e s f a c t o r s s u c h a s a h i s t o r

y o f p r o f i t a b l e o p e r a t i o n s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e p r o f i t a b i l i t y w i t h i n t h e c a r r y f o r w a r d p e r i o d

, i n c l u d i n g f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a n d t h e C o m

p a n y ’ s e x p e r i e n c e w i t h s i m i l a r o p e r a t i o n s

. E

x i s t i n g f a v o r a b l e c o n t r a c t s a n d

t h e a b i l i t y t o s e l l p r o d u c t s i

n t o e s t a b l i s h e d m

a r k e t s a r e a d d i t i o n a l p o s i t i v e e v i d e n c e

. N e g a t i

v e e v i d e n c e i

n c l u d e s i t e m s s u c h a s

c u m u l a t i v e l o s s e s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e l o s s e s

, o r c a r

r y f o r w a r d p e r i o d s t h a t a r e n o t l o n g e n o u g h t o a l l o w f o r t h e u t i l i z a t i o n o f a

d e f e r r e d t a x a s s e t b a s e d o n e x

i s t i n g p r o j e c t i o n s o f i n c o m e

. D e f e r r e d t a x a s s e t s f

o r w h i c h n o v a l u a t i o n a l l o w a n c e i s r e c o r d e d

m a y n o t b e r e a l i

z e d u p o n c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

, r e s u l

t i n g i n a f u t u r e c h a r g e t o e s t a b l i s h a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e

.

T a x b e n e f i t s r e l a t e d t o u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s t a k e n o r e x p e c t e d t o b e t a k

e n o n a t a x r e t u r

n a r e r e c o r d e d w

h e n s u c h b e n e f

i t s

m e e t a m o r e l i k e l y t h a n n o t t h r e s h o l d

. O t h e r

w i s e

, t h e s e t a x b e n e f

i t s a r e r e c o r d e d w

h e n a t a x p o s i

t i o n h a s b e e n e f

f e c t i v e l y

s e t t l e d

, w h i c h m e a n s t h a t t h e s t a t u t e o f l i

m i t a t i o n h a s e x

p i r e d o r t h e a p p r o p r

i a t e t a x i n g a u t h o r i t y h a s c o m p l e t e d t h e i r

e x a m i n a t i o n e v e n t h o u g h t h e s t a t u t e o f l i m i t a t i o n s r e m a i n s o p e n

. I n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s r e l a t e d t o u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s a r e

r e c o g n i z e d a s p a r t o f t h e p r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s a n d a r e a c c r

u e d b e g i n n i n g i n t h e p e r i o d t h a t s u c h i

n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s

w o u l d b e a p p l i c a b l e u n d e r r e l e v a n t t a x l a w u n t i l s u c h t i m e t h a t t h e r e l a t e d t a x b e n e f

i t s a r e r e c o g n i

z e d

.

8 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k

- B a s e d C o m

p e n s a t i o n

. A l c o a r e c o g n i

z e s c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r e m p l o y e e e q u i t y g r a n t s u s i

n g t h e n o n

- s u b s t a n t i

v e

v e s t i n g p e r i o d a p p r o a c h

, i

n w h i c h t h e e x p e n s e ( n e t o f e s t i

m a t e d f o r f e i t u r e s ) i s r e c o g n i

z e d r a t a b l y o v e r t h e r e q u i s i

t e s e r v i c e

p e r i o d b a s e d o n t h e g r a n t d a t e f

a i r v a l u e

. T h e f a i r v a l u e o f n e w s t o c k o p t i o n s i s e s t i

m a t e d o n t h e d a t e o f g r a n t u s i

n g a l a t t i c e

p r i c i n g m o d e l

. D e t e r m i n i n g t h e f a i r v a l u e o f s t o c k o p t i o n s a t t h e g r a n t d a t e r e q u i r e s j u d g m e n t

, i n c l u d i n g e s t i m a t e s f o r t h e

a v e r a g e r i s k

- f r e e i n t e r e s t r a t e

, d i

v i d e n d y i e l d

, v o l a t i l i

t y

, a n n u a l f o r f e i t u r e r a t e

, a n d e x

e r c i s e b e h a v i o r

. T h e s e a s s u m

p t i o n s m a y

d i f f e r s i g n i f i c a n t l y b e t w e e n g r a n t d a t e s b e c a u s e o f c h a n g e s i n t h e a c t u a l r e s u l

t s o f t h e s e i n p u t s t h a t o c c u r o v e r t i

m e

.

M o s t p l a n p a r

t i c i p a n t s c a n c h o o s e w

h e t h e r t o r e c e i

v e t h e i r a w a r d i n t h e f o r m o f s t o c k o p t i o n s

, s t o c k a w a r d s

, o r a c o m b i n a t i o n

o f b o t h

. T h i s c h o i c e i s m

a d e b e f o r e t h e g r a n t i s i s s u e d a n d i s i

r r e v o c a b l e

.

D e r i v a t i v e s a n d H e d g i n g

. D e r i v a t i v e s a r e h e l d f

o r p u r p o s e s o t h e r t h a n t r a d i

n g a n d a r e p a r

t o f a f o r m a l l y d o c u m e n t e d r i s k

m a n a g e m e n t p r o g r a m

. F o r d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s f

a i r v a l u e h e d g e s

, A l c o a m

e a s u r e s h e d g e e f

f e c t i v e n e s s b y f o r m a l l y

a s s e s s i n g

, a t l e a s t q u a r

t e r l y

, t h e h i s t o r i c a l h i g h c o r r e l a t i o n o f c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e o f t h e h e d g e d i

t e m a n d t h e d e r

i v a t i v e

h e d g i n g i n s t r u m e n t

. F o r d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s c a s h f

l o w h e d g e s

, A l c o a m

e a s u r e s h e d g e e f

f e c t i v e n e s s b y f o r m a l l y

a s s e s s i n g

, a t l e a s t q u a r

t e r l y

, t h e p r o b a b l e h i g h c o r

r e l a t i o n o f t h e e x

p e c t e d f u t u r e c a s h f l o w s o f t h e h e d g e d i

t e m a n d t h e

d e r i v a t i v e h e d g i n g i n s t r u m e n t

. T h e i n e f f e c t i v e p o r t i o n s o f b o t h t y p e s o f h e d g e s a r e r e c o r d e d i n s a l e s o r o t h e r i

n c o m e o r

e x p e n s e i n t h e c u r r e n t p e r i o d

. I f t h e h e d g i

n g r e l a t i o n s h i

p c e a s e s t o b e h i g h l

y e f f e c t i v e o r i t b e c o m e s p r o b a b l e t h a t a n e x

p e c t e d

t r a n s a c t i o n w i l l n o l o n g e r o c c u r

, f u t u r e g a i n s o r l o s s e s o n t h e d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t a r e r e c o r d e d i

n o t h e r i n c o m e o r e x p e n s e

.

A l c o a a c c o u n t s f

o r i n t e r e s t r a t e s w a p s r e l a t e d t o i

t s e x i s t i n g l o n g

- t e r m d e b t a n d h e d g e s o f f

i r m c u s t o m e r c o m m i t m e n t s f o r

a l u m i n u m a s f a i r v a l u e h e d g e s

. A s a r e s u l

t

, t h e f a i r v a l u e s o f t h e d e r

i v a t i v e s a n d c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e s o f t h e u n d e r

l y i n g

h e d g e d i t e m s a r e r e p o r t e d i n o t h e r c u r r e n t a n d n o n c u r

r e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s i n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

. C h a n g e s i n

t h e f a i r v a l u e s o f t h e s e d e r

i v a t i v e s a n d u n d e r

l y i n g h e d g e d i t e m s g e n e r a l l y o f f s e t a n d a r e r e c o r d e d e a c h p e r

i o d i n s a l e s o r

i n t e r e s t e x p e n s e

, c o n s i s t e n t w i

t h t h e u n d e r

l y i n g h e d g e d i t e m

.

A l c o a a c c o u n t s f

o r h e d g e s o f f

o r e i g n c u r r e n c y e x p o s u r e s a n d c e r

t a i n f o r e c a s t e d t r a n s a c t i o n s a s c a s h f l o w h e d g e s

. T h e f

a i r

v a l u e s o f t h e d e r

i v a t i v e s a r e r e c o r d e d i

n o t h e r c u r r e n t a n d n o n c u r

r e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s i n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

. T h e e f f e c t i v e p o r t i o n s o f t h e c h a n g e s i

n t h e f a i r v a l u e s o f t h e s e d e r

i v a t i v e s a r e r e c o r d e d i

n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e a n d

a r e r e c l a s s i f i e d t o s a l e s

, c o s t o f g o o d s s o l d

, o r o t h e r i n c o m e o r e x p e n s e i n t h e p e r i o d i n w h i c h e a r n i n g s a r e i m p a c t e d b y t h e

h e d g e d i t e m s o r i n t h e p e r i o d t h a t t h e t r a n s a c t i o n n o l o n g e r q u a l i f i e s a s a c a s h f

l o w h e d g e

. T h e s e c o n t r a c t s c o v e r t h e s a m e

p e r i o d s a s k n o w n o r e x p e c t e d e x p o s u r e s

, g e n e r a l l

y n o t e x c e e d i n g f i v e y e a r s

.

I f n o h e d g i n g r e l a t i o n s h i

p i s d e s i g n a t e d

, t h e d e r

i v a t i v e i s m a r k e d t o m a r k e t t h r o u g h e a r

n i n g s

.

C a s h f l o w s f r o m d e r i v a t i v e s a r e r e c o g n i

z e d i n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i n a m a n n e r c o n s i s t e n t w i

t h t h e

u n d e r l y i n g t r a n s a c t i o n s

.

F o r e i g n C u r r e n c y

. T h e l o c a l c u r r e n c y i s t h e f

u n c t i o n a l c u r

r e n c y f o r A l c o a ’ s s i g n i f

i c a n t o p e r a t i o n s o u t s i d e t h e U

. S

. , e x c e p t f o r

c e r t a i n o p e r a t i o n s i

n C a n a d a

, R u s s i a a n d I c e l a n d

, w

h e r e t h e U

. S

. d o l l a r i s u s e d a s t h e f u n c t i o n a l c u r

r e n c y

. T h e d e t e r

m i n a t i o n o f

t h e f u n c t i o n a l c u r

r e n c y f o r A l c o a ’ s o p e r a t i o n s i s m

a d e b a s e d o n t h e a p p r o p r

i a t e e c o n o m i c a n d m a n a g e m e n t i n d i c a t o r s

.

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, t h e f

u n c t i o n a l c u r

r e n c y o f a s u b s i d i a r

y l o c a t e d i n B r a z i l ( t h a t i s p a r

t o f A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d

C h e m i c a l s

, w h i c h i s 6 0 % o w

n e d b y A l c o a a n d 4 0 % o w

n e d b y A l u m i n a L i m i t e d ) w a s c h a n g e d f

r o m t h e U

. S

. d o l l a r t o t h e

B r a z i l i a n r e a l ( B R

L )

. T h i s c h a n g e w a s m

a d e a s a r e s u l

t o f c h a n g e s i

n t h e o p e r a t i o n s o f t h e b u s i

n e s s f o l l o w i n g t h e c o m p l e t i o n o f

t h e S ã o L u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n a n d J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

. I n c o n n e c t i o n w i

t h t h i s c h a n g e

, o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 0

, a n

a d j u s t m e n t o f $ 3 0 9 w a s r e c o r d e d a s a n i n c r e a s e t o t h e n e t n o n m

o n e t a r y a s s e t s o f t h i s s u b s i d i a r

y ( p r i m a r i l y p r o p e r t i e s

, p l a n t s

,

a n d e q u i p m e n t ) w i t h a c o r r e s p o n d i n g a d j u s t m e n t t o t h e f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n c o m

p o n e n t o f A c c u m

u l a t e d o t h e r

c o m p r e h e n s i v e l o s s

. T h e f

u n c t i o n a l c u r

r e n c y o f a l l o f A l c o a ’ s B r a z

i l i a n o p e r a t i o n s i s n o w B R

L

.

8 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A c q u i s i t i o n s

. A l c o a ’ s a c q u i s i

t i o n s a r e a c c o u n t e d f

o r u s i n g t h e p u r c h a s e m

e t h o d

. T h e p u r c h a s e p r

i c e i s a l l o c a t e d t o t h e a s s e t s

a c q u i r e d a n d l i a b i l i

t i e s a s s u m e d b a s e d o n t h e i

r e s t i m a t e d f a i r v a l u e s

. A n y e x c e s s p u r c h a s e p r

i c e o v e r t h e f

a i r v a l u e o f t h e n e t

a s s e t s a c q u i

r e d i s r e c o r d e d a s g o o d w i l l

. F o r a l l a c q u i s i t i o n s

, o p e r a t i

n g r e s u l t s a r e i n c l u d e d i n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d

O p e r a t i o n s s i

n c e t h e d a t e s o f t h e a c q u i s i

t i o n s

.

D i s c o n t i n u e d O p

e r a t i o n s a n d A s s e t s H

e l d F o r S a l e

. F o r t h o s e b u s i

n e s s e s w h e r e m a n a g e m e n t h a s c o m m i t t e d t o a p l a n t o

d i v e s t

, e a c h b u s i

n e s s i s v a l u e d a t t h e l o w e r o f i

t s c a r r y i n g a m o u n t o r e s t i m a t e d f a i r v a l u e l e s s c o s t t o s e l l

. I f t h e c a r

r y i n g

a m o u n t o f t h e b u s i

n e s s e x c e e d s i t s e s t i m a t e d f a i r v a l u e

, a n i m p a i r m e n t l o s s i s r e c o g n i

z e d

. F a i r v a l u e i s e s t i m a t e d u s i n g

a c c e p t e d v a l

u a t i o n t e c h n i q u e s s u c h a s a D C F m o d e l

, v a l u a t i o n s p e r f o r m e d b y t h i r d p a r t i e s

, e a r n i n g s m u l t i p l e s

, o r i n d i c a t i v e

b i d s

, w h e n a v a i l a b l e

. A n u m

b e r o f s i g n i f i c a n t e s t i m a t e s a n d a s s u m

p t i o n s a r e i n v o l v e d i n t h e a p p l i c a t i o n o f t h e s e t e c h n i q u e s

, i n c l u d i n g t h e f o r e c a s t i n g o f m a r k e t s a n d m a r k e t s h a r e

, s a l e s v o l

u m e s a n d p r i c e s

, c o s t s a n d e x

p e n s e s

, a n d m

u l t i p l e o t h e r

f a c t o r s

. M a n a g e m

e n t c o n s i d e r s h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e a n d a l l a v a i l a b l e i

n f o r m a t i o n a t t h e t i

m e t h e e s t i m a t e s a r e m a d e ; h o w e v e r

,

t h e f a i r v a l u e t h a t i s u l t i m a t e l y r e a l i z e d u p o n t h e d i

v e s t i t u r e o f a b u s i

n e s s m a y d i f f e r f r o m t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e r e f l e c t e d i n

t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

. D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n e x p e n s e i s n o t r e c o r d e d o n a s s e t s o f a

b u s i n e s s t o b e d i

v e s t e d o n c e t h e y a r e c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e

.

B u s i n e s s e s t o b e d i

v e s t e d a r e c l a s s i f

i e d i n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a s e i t h e r d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s o r h e l d f

o r

s a l e

. F o r b u s i

n e s s e s c l a s s i f

i e d a s d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

, t h e b a l a n c e s h e e t a m o u n t s a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s a r e r e c l a s s i f

i e d

f r o m t h e i r h i s t o r i c a l p r e s e n t a t i o n t o a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e o n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t a n d t o

d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s o n t h e S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

, r e s p e c t i v e l y

, f o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

. T h e g a i

n s o r

l o s s e s a s s o c i a t e d w i

t h t h e s e d i v e s t e d b u s i n e s s e s a r e r e c o r d e d i

n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s o n t h e S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d

O p e r a t i o n s

. T h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i s a l s o r e c l a s s i f i e d f o r a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e

a n d d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s f

o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

. A d d i

t i o n a l l y

, s e g m e n t i n f o r m a t i o n d o e s n o t i

n c l u d e t h e a s s e t s o r

o p e r a t i n g r e s u l t s o f b u s i n e s s e s c l a s s i f

i e d a s d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s f

o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

. M a n a g e m

e n t d o e s n o t e x

p e c t

a n y c o n t i n u i n g i n v o l v e m e n t w i t h t h e s e b u s i

n e s s e s f o l l o w i n g t h e i r d i v e s t i t u r e

, a n d t h e s e b u s i

n e s s e s a r e e x

p e c t e d t o b e

d i s p o s e d o f w i

t h i n o n e y e a r

.

F o r b u s i n e s s e s c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e t h a t d o n o t q u a l i f

y f o r d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s t r e a t m

e n t

, t h e b a l a n c e s h e e t a n d c a s h

f l o w a m o u n t s a r e r e c l a s s i f

i e d f r o m t h e i r h i s t o r i c a l p r e s e n t a t i o n t o a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e f o r a l l p e r i o d s

p r e s e n t e d

. T h e r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s c o n t i

n u e t o b e r e p o r

t e d i n c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s

. T h e g a i

n s o r l o s s e s a s s o c i a t e d w i

t h

t h e s e d i v e s t e d b u s i n e s s e s a r e r e c o r d e d i

n r e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e

s e g m e n t i n f o r m a t i o n i n c l u d e s t h e a s s e t s a n d o p e r a t i

n g r e s u l t s o f b u s i n e s s e s c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e f o r a l l p e r i o d s

p r e s e n t e d

. M a n a g e m

e n t e x p e c t s t h a t A l c o a w i l l h a v e c o n t i n u i n g i n v o l v e m e n t w i t h t h e s e b u s i

n e s s e s f o l l o w i n g t h e i r d i v e s t i t u r e

,

p r i m a r i l y i n t h e f o r m o f e q u i t y p a r t i c i p a t i o n

, o r o n g o i

n g a l u m i n u m o r o t h e r s i g n i f

i c a n t s u p p l y c o n t r a c t s

.

R e c e n t l y A d

o p t e d A c c o u n t i n g G

u i d a n c e

. O n S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F i n a n c i a l A c c o u n t i

n g

S t a n d a r d s B o a r d ( F A S B ) t o t h e a u t h o r i t a t i v e h i e r a r c h y o f G

A A P

. T h e s e c h a n g e s e s t a b l i s h t h e F A S B A c c o u n t i n g S t a n d a r d s

C o d i f i c a t i o n ( C o d i f

i c a t i o n ) a s t h e s o u r c e o f a u t h o r i t a t i v e a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s r e c o g n i

z e d b y t h e F A S B t o b e a p p l i e d b y

n o n g o v e r n m e n t a l e n t i t i e s i n t h e p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n c o n f o r m i t y w i t h G A A P

. R u l e s a n d i n t e r p r e t i v e r e l e a s e s o f

t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n ( S E C ) u n d e r a u t h o r

i t y o f f e d e r a l s e c u r i t i e s l a w s a r e a l s o s o u r c e s o f a u t h o r i t a t i v e

G A A P f o r S E C r e g i s t r a n t s

. T h e F A S B w i l l n o l o n g e r i s s u e n e w s t a n d a r d s i n t h e f o r m o f S t a t e m e n t s

, F A S B S t a f

f P o s i t i o n s

, o r

E m e r g i n g I s s u e s T a s k F o r c e A b s t r a c t s ; i n s t e a d t h e F A S B w i l l i s s u e A c c o u n t i n g S t a n d a r d s U

p d a t e s

. A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s

U p d a t e s w i l l n o t b e a u t h o r

i t a t i v e i n t h e i r o w n r i g h t a s t h e y w i l l o n l

y s e r v e t o u p d a t e t h e C o d i f

i c a t i o n

. T h e s e c h a n g e s a n d t h e

C o d i f i c a t i o n i t s e l f d o n o t c h a n g e G

A A P

. O t h e r t h a n t h e m

a n n e r i n w h i c h n e w a c c o u n t i

n g g u i d a n c e i s r e f

e r e n c e d

, t h e a d o p t i o n

o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i

m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

F a i r V a l u e A c c o u n t i n g

— O n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o d i s c l o s u r e r e q u i r e m e n t s f o r f a i r

v a l u e m e a s u r e m e n t s

. S p e c i f i c a l l y

, t h e c h a n g e s r e q u i

r e a r e p o r t i n g e n t i t y t o d i s c l o s e

, i

n t h e r e c o n c i l i a t i o n o f f

a i r v a l u e

m e a s u r e m e n t s u s i n g s i g n i f i c a n t u n o b s e r

v a b l e i n p u t s ( L e v e l 3 )

, s e p a r a t e i

n f o r m a t i o n a b o u t p u r c h a s e s

, s a l e s

,

8 7 T M7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

i s s u a n c e s

, a n d s e t t l e m

e n t s ( t h a t i s

, o n a g r o s s b a s i s r a t h e r t h a n a s o n e n e t n u m b e r )

. T h e s e c h a n g e s w e r e a p p l i e d t o t h e

d i s c l o s u r e s i

n N o t e W a n d t h e D e r

i v a t i v e s s e c t i o n o f N o t e X t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B o n J a n u a r y 2 1

, 2 0 1 0 t o d i s c l o s u r e r e q u i

r e m e n t s f o r f a i r

v a l u e m e a s u r e m e n t s

. S p e c i f i c a l l y

, t h e c h a n g e s r e q u i

r e a r e p o r t i n g e n t i t y t o d i s c l o s e s e p a r a t e l

y t h e a m o u n t s o f s i g n i f

i c a n t

t r a n s f e r s i n a n d o u t o f L

e v e l 1 a n d L e v e l 2 f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s a n d d e s c r

i b e t h e r e a s o n s f

o r t h e t r a n s f

e r s

. T h e c h a n g e s

a l s o c l a r i f y e x i s t i n g d i s c l o s u r e r e q u i

r e m e n t s r e l a t e d t o h o w a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s s h o u l d b e g r o u p e d b y c l a s s a n d v a l u a t i o n

t e c h n i q u e s u s e d f

o r r e c u r r i n g a n d n o n r e c u r

r i n g f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J u n e 3 0

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o f a i r v a l u e a c c o u n t i n g

. T h e s e c h a n g e s p r o v i d e a d d i t i o n a l

g u i d a n c e f o r e s t i m a t i n g f a i r v a l u e w h e n t h e v o l u m e a n d l e v e l o f a c t i

v i t y f o r a n a s s e t o r l i a b i l i

t y h a v e s i g n i f

i c a n t l y d e c r e a s e d

a n d i n c l u d e s g u i d a n c e f

o r i d e n t i f y i n g c i r c u m s t a n c e s t h a t i

n d i c a t e a t r a n s a c t i o n i s n o t o r d e r l y

. T h i s g u i d a n c e i s n e c e s s a r

y t o

m a i n t a i n t h e o v e r a l l o b

j e c t i v e o f f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

, w h i c h i s t h a t f

a i r v a l u e i s t h e p r i c e t h a t w o u l d b e r e c e i

v e d t o s e l l a n

a s s e t o r p a i d t o t r a n s f

e r a l i a b i l i t y i n a n o r d e r l y t r a n s a c t i o n b e t w e e n m

a r k e t p a r t i c i p a n t s a t t h e m

e a s u r e m e n t d a t e u n d e r c u r

r e n t

m a r k e t c o n d i t i o n s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J u n e 3 0

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o f a i r v a l u e d i s c l o s u r e s o f f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

. T h e s e c h a n g e s

r e q u i r e a p u b l i c l y t r a d e d c o m

p a n y t o i n c l u d e d i s c l o s u r e s a b o u t t h e f

a i r v a l u e o f i t s f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s w h e n e v e r i t i s s u e s

s u m m a r i z e d f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n f o r i n t e r i m r e p o r t i n g p e r i o d s

. S u c h d i s c l o s u r e s i

n c l u d e t h e f a i r v a l u e o f a l l f i n a n c i a l

i n s t r u m e n t s

, f o r w h i c h i t i s p r a c t i c a b l e t o e s t i

m a t e t h a t v a l u e

, w h e t h e r r e c o g n i

z e d o r n o t r e c o g n i

z e d i n t h e s t a t e m

e n t o f f i n a n c i a l

p o s i t i o n ; t h e r e l a t e d c a r

r y i n g a m o u n t o f t h e s e f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s ; a n d t h e m

e t h o d ( s ) a n d s i g n i f

i c a n t a s s u m p t i o n s u s e d t o

e s t i m a t e t h e f a i r v a l u e

. O t h e r t h a n i

n c l u d i n g t h e r e q u i r e d d i s c l o s u r e s i

n A l c o a ’ s F o r

m s 1 0

- Q

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d

n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s ( t h e s e d i s c l o s u r e s w e r e a l r e a d y r e q u i r e d f o r a n n u a l r e p o r

t i n g p e r i o d s

– s e e

t h e O t h e r F i n a n c i a l I n s t r

u m e n t s s e c t i o n o f N o t e X )

.

O n J u n e 3 0

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o t h e r e c o g n i t i o n a n d p r e s e n t a t i o n o f o t h e r

- t h a n

- t e m p o r a r y

i m p a i r m e n t s

. T h e s e c h a n g e s a m

e n d e x i s t i n g o t h e r

- t h a n

- t e m

p o r a r y i m p a i r m e n t g u i d a n c e f

o r d e b t s e c u r

i t i e s t o m a k e t h e

g u i d a n c e m o r e o p e r a t i o n a l a n d t o i

m p r o v e t h e p r e s e n t a t i o n a n d d i s c l o s u r e o f o t h e r

- t h a n

- t e m p o r a r y i m p a i r m e n t s o n d e b t a n d

e q u i t y s e c u r i t i e s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n O c t o b e r 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o f a i r v a l u e a c c o u n t i n g f o r l i a b i l i t i e s

. T h e s e c h a n g e s c l a r

i f y

e x i s t i n g g u i d a n c e t h a t i

n c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h a q u o t e d p r

i c e i n a n a c t i v e m a r k e t f o r t h e i d e n t i c a l l i a b i l i

t y i s n o t a v a i l a b l e

, a n

e n t i t y i s r e q u i r e d t o m e a s u r e f a i r v a l u e u s i n g e i t h e r a v a l u a t i o n t e c h n i q u e t h a t u s e s a q u o t e d p r i c e o f e i t h e r a s i m i l a r l i a b i l i t y o r a

q u o t e d p r i c e o f a n i d e n t i c a l o r s i

m i l a r l i a b i l i t y w h e n t r a d e d a s a n a s s e t

, o r a n o t h e r v a l u a t i o n t e c h n i q u e t h a t i s c o n s i s t e n t w i t h

t h e p r i n c i p l e s o f f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

, s u c h a s a n i

n c o m e a p p r o a c h ( e

. g

. , p r e s e n t v a l

u e t e c h n i q u e )

. T h i s g u i d a n c e a l s o

s t a t e s t h a t b o t h a q u o t e d p r

i c e i n a n a c t i v e m a r k e t f o r t h e i d e n t i c a l l i a b i l i

t y a n d a q u o t e d p r

i c e f o r t h e i d e n t i c a l l i a b i l i

t y w h e n

t r a d e d a s a n a s s e t i

n a n a c t i v e m a r k e t w h e n n o a d j u s t m e n t s t o t h e q u o t e d p r

i c e o f t h e a s s e t a r e r e q u i

r e d a r e L e v e l 1 f a i r v a l u e

m e a s u r e m e n t s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

B u s i n e s s C o m

b i n a t i o n s a n d C o n s o l i d

a t i o n A c c o u n t i n g

— O n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o

t h e d i s c l o s u r e o f p r o f

o r m a i n f o r m a t i o n f o r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s

. T h e s e c h a n g e s c l a r

i f y t h a t i f a p u b l i c e n t i

t y p r e s e n t s

c o m p a r a t i v e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

, t h e e n t i

t y s h o u l d d i s c l o s e r e v e n u e a n d e a r n i n g s o f t h e c o m

b i n e d e n t i t y a s t h o u g h t h e

b u s i n e s s c o m b i n a t i o n t h a t o c c u r

r e d d u r i n g t h e c u r r e n t y e a r h a d o c c u r

r e d a s o f t h e b e g i

n n i n g o f t h e c o m

p a r a b l e p r i o r a n n u a l

r e p o r t i n g p e r i o d o n l y

. A l s o

, t h e e x

i s t i n g s u p p l e m e n t a l p r o f o r m a d i s c l o s u r e s w e r e e x

p a n d e d t o i n c l u d e a d e s c r i p t i o n o f t h e

n a t u r e a n d a m

o u n t o f m a t e r i a l

, n o n r e c u r

r i n g p r o f o r m a a d j u s t m e n t s d i r e c t l y a t t r i b u t a b l e t o t h e b u s i

n e s s c o m b i n a t i o n i n c l u d e d

i n t h e r e p o r t e d p r o f o r m a r e v e n u e a n d e a r

n i n g s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s

.

8 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

O n J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o a c c o u n t i n g f o r v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t i e s

. T h e s e c h a n g e s

r e q u i r e a n e n t e r p r i s e t o p e r f o r m a n a n a l y s i s t o d e t e r

m i n e w h e t h e r t h e e n t e r

p r i s e ’ s v a r i a b l e i n t e r e s t o r i n t e r e s t s g i v e i t a

c o n t r o l l i n g f i n a n c i a l i n t e r e s t i n a v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t y ; t o r e q u i r e o n g o i n g r e a s s e s s m

e n t s o f w h e t h e r a n e n t e r

p r i s e i s t h e

p r i m a r y b e n e f i c i a r y o f a v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t y ; t o e l i m i n a t e t h e s o l e l

y q u a n t i t a t i v e a p p r o a c h p r e v i o u s l

y r e q u i r e d f o r

d e t e r m i n i n g t h e p r i m a r y b e n e f i c i a r y o f a v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t y ; t o a d d a n a d d i

t i o n a l r e c o n s i d e r a t i o n e v e n t f

o r d e t e r m i n i n g

w h e t h e r a n e n t i

t y i s a v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t y w h e n a n y c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s o c c u r s u c h t h a t h o l d e r s o f t h e

e q u i t y i n v e s t m e n t a t r i s k

, a s a g r o u p

, l o s e t h e p o w e r f r o m v o t i n g r i g h t s o r s i m i l a r r i g h t s o f t h o s e i

n v e s t m e n t s t o d i r e c t t h e

a c t i v i t i e s o f t h e e n t i

t y t h a t m o s t s i g n i f i c a n t l y i m p a c t t h e e n t i

t y ’ s e c o n o m

i c p e r f o r m a n c e ; a n d t o r e q u i

r e e n h a n c e d d i s c l o s u r e s

t h a t w i l l p r o v i d e u s e r s o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s w i t h m o r e t r a n s p a r e n t i

n f o r m a t i o n a b o u t a n e n t e r

p r i s e ’ s i n v o l v e m e n t i n a v a r i a b l e

i n t e r e s t e n t i t y

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B o n J a n u a r y 6

, 2 0 1 0 f o r a s c o p e c l a r

i f i c a t i o n t o t h e

F A S B ’ s p r e v i o u s l

y

- i s s u e d g u i d a n c e ( s e e d i

r e c t l y b e l o w ) o n a c c o u n t i

n g f o r n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s i n c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l

s t a t e m e n t s

. T h e s e c h a n g e s c l a r

i f y t h e a c c o u n t i

n g a n d r e p o r

t i n g g u i d a n c e f

o r n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s a n d c h a n g e s i

n

o w n e r s h i p i n t e r e s t s o f a c o n s o l i d a t e d s u b s i d i a r y

. A n e n t i t y i s r e q u i r e d t o d e c o n s o l i d a t e a s u b s i d i a r y w h e n t h e e n t i t y c e a s e s t o

h a v e a c o n t r o l l i

n g f i n a n c i a l i n t e r e s t i n t h e s u b s i d i a r

y

. U p o n d e c o n s o l i d a t i o n o f a s u b s i d i a r y

, a n e n t i t y r e c o g n i z e s a g a i n o r l o s s

o n t h e t r a n s a c t i o n a n d m

e a s u r e s a n y r e t a i

n e d i n v e s t m e n t i n t h e s u b s i d i a r

y a t f a i r v a l u e

. T h e g a i n o r l o s s i n c l u d e s a n y g a i

n o r

l o s s a s s o c i a t e d w i

t h t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e f

a i r v a l u e o f t h e r e t a i

n e d i n v e s t m e n t i n t h e s u b s i d i a r

y a n d i t s c a r r y i n g a m o u n t

a t t h e d a t e t h e s u b s i d i a r

y i s d e c o n s o l i d a t e d

. I n c o n t r a s t

, a n e n t i t y i s r e q u i r e d t o a c c o u n t f

o r a d e c r e a s e i

n i t s o w n e r s h i p i n t e r e s t

o f a s u b s i d i a r

y t h a t d o e s n o t r e s u l

t i n a c h a n g e o f c o n t r o l o f t h e s u b s i d i a r y a s a n e q u i t y t r a n s a c t i o n

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e

c h a n g e s h a d n o i

m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o c o n s o l i d a t i o n a c c o u n t i n g a n d r e p o r

t i n g

. T h e s e c h a n g e s

e s t a b l i s h a c c o u n t i

n g a n d r e p o r

t i n g f o r t h e n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t i n a s u b s i d i a r

y a n d f o r t h e d e c o n s o l i d a t i o n o f a s u b s i d i a r y

. T h i s g u i d a n c e d e f

i n e s a n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t

, p r e v i o u s l

y c a l l e d a m i n o r i t y i n t e r e s t

, a s t h e p o r

t i o n o f e q u i t y i n a s u b s i d i a r

y

n o t a t t r i b u t a b l e

, d i r e c t l y o r i n d i r e c t l y

, t o a p a r e n t

. T h e s e c h a n g e s r e q u i r e

, a m o n g o t h e r i t e m s

, t h a t a n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t b e

i n c l u d e d i n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f f i n a n c i a l p o s i t i o n w i t h i n e q u i t y s e p a r a t e f

r o m t h e p a r e n t ’ s e q u i

t y ; c o n s o l i d a t e d n e t

i n c o m e t o b e r e p o r

t e d a t a m o u n t s i n c l u s i v e o f b o t h t h e p a r e n t ’ s a n d n o n c o n t r o l l i n g i n t e r e s t ’ s s h a r e s a n d

, s e p a r a t e l

y

, t h e

a m o u n t s o f c o n s o l i d a t e d n e t i

n c o m e a t t r i b u t a b l e t o t h e p a r e n t a n d n o n c o n t r o l l i n g i n t e r e s t a l l o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t o f

o p e r a t i o n s ; a n d i f a s u b s i d i a r

y i s d e c o n s o l i d a t e d

, a n y r e t a i

n e d n o n c o n t r o l l i

n g e q u i t y i n v e s t m e n t i n t h e f o r m e r s u b s i d i a r y b e

m e a s u r e d a t f a i r v a l u e a n d a g a i n o r l o s s b e r e c o g n i

z e d i n n e t i n c o m e b a s e d o n s u c h f

a i r v a l u e

. O t h e r t h a n t h e c h a n g e i

n

p r e s e n t a t i o n o f n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o a c c o u n t i n g f o r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s

. W h i l e r e t a i

n i n g t h e

f u n d a m e n t a l r e q u i r e m e n t s o f a c c o u n t i

n g f o r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s

, i n c l u d i n g t h a t t h e p u r c h a s e m

e t h o d b e u s e d f

o r a l l

b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s a n d f

o r a n a c q u i r e r t o b e i d e n t i f

i e d f o r e a c h b u s i n e s s c o m b i n a t i o n

, t h e s e c h a n g e s d e f

i n e t h e a c q u i

r e r a s

t h e e n t i t y t h a t o b t a i

n s c o n t r o l o f o n e o r m

o r e b u s i n e s s e s i n t h e b u s i n e s s c o m b i n a t i o n a n d e s t a b l i s h e s t h e a c q u i s i t i o n d a t e a s

t h e d a t e t h a t t h e a c q u i

r e r a c h i e v e s c o n t r o l i

n s t e a d o f t h e d a t e t h a t t h e c o n s i d e r a t i o n i s t r a n s f e r r e d

. T h e s e c h a n g e s r e q u i

r e a n

a c q u i r e r i n a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n

, i n c l u d i n g b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s a c h i e v e d i

n s t a g e s ( s t e p a c q u i s i

t i o n )

, t o r e c o g n i

z e t h e

a s s e t s a c q u i

r e d

, l i a b i l i t i e s a s s u m e d

, a n d a n y n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t i n t h e a c q u i r e e a t t h e a c q u i s i

t i o n d a t e

, m e a s u r e d a t t h e i

r

f a i r v a l u e s a s o f t h a t d a t e

, w i

t h l i m i t e d e x c e p t i o n s

. T h i s g u i d a n c e a l s o r e q u i r e s t h e r e c o g n i

t i o n o f a s s e t s a c q u i

r e d a n d l i a b i l i

t i e s

a s s u m e d a r i s i n g f r o m c e r t a i n c o n t r a c t u a l c o n t i

n g e n c i e s a s o f t h e a c q u i s i

t i o n d a t e

, m e a s u r e d a t t h e i

r a c q u i s i t i o n

- d a t e f a i r v a l u e s

. A d d i t i o n a l l y

, t h e s e c h a n g e s r e q u i

r e a c q u i s i t i o n

- r e l a t e d c o s t s t o b e e x

p e n s e d i n t h e p e r i o d i n w h i c h t h e c o s t s a r e i

n c u r r e d a n d

t h e s e r v i c e s a r e r e c e i

v e d i n s t e a d o f i n c l u d i n g s u c h c o s t s a s p a r

t o f t h e a c q u i s i

t i o n p r i c e

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s

r e s u l t e d i n a c h a r g e o f $ 1 8 ( $ 1 2 a f

t e r

- t a x ) i n R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d

O p e r a t i o n s f

o r t h e w r i t e o f f o f p r e v i o u s l

y c a p i t a l i z e d t h i r d

- p a r t y c o s t s r e l a t e d t o p o t e n t i a l b u s i n e s s a c q u i s i

t i o n s ( s e e N o t e D )

. A l s o

, t h i s g u i d a n c e w a s a p p l i e d t o a n a c q u i s i t i o n c o m p l e t e d o n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 ( s e e N o t e F )

.

8 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B o n A p r i l 1

, 2 0 0 9 t o a c c o u n t i

n g f o r b u s i n e s s

c o m b i n a t i o n s

. T h e s e c h a n g e s a p p l

y t o a l l a s s e t s a c q u i

r e d a n d l i a b i l i

t i e s a s s u m e d i n a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n t h a t a r

i s e f r o m

c e r t a i n c o n t i n g e n c i e s a n d r e q u i

r e s ( i ) a n a c q u i r e r t o r e c o g n i

z e a t f a i r v a l u e

, a t t h e a c q u i s i

t i o n d a t e

, a n a s s e t a c q u i

r e d o r l i a b i l i t y

a s s u m e d i n a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n t h a t a r

i s e s f r o m a c o n t i n g e n c y i f t h e a c q u i s i

t i o n

- d a t e f a i r v a l u e o f t h a t a s s e t o r l i a b i l i

t y c a n

b e d e t e r m i n e d d u r i n g t h e m e a s u r e m e n t p e r i o d o t h e r w i s e t h e a s s e t o r l i a b i l i

t y s h o u l d b e r e c o g n i

z e d a t t h e a c q u i s i

t i o n d a t e i f

c e r t a i n d e f i n e d c r i t e r i a a r e m e t ; ( i i ) c o n t i n g e n t c o n s i d e r a t i o n a r

r a n g e m e n t s o f a n a c q u i

r e e a s s u m e d b y t h e a c q u i

r e r i n a b u s i n e s s

c o m b i n a t i o n b e r e c o g n i

z e d i n i t i a l l y a t f a i r v a l u e ; ( i i i ) s u b s e q u e n t m

e a s u r e m e n t s o f a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a r i s i n g f r o m

c o n t i n g e n c i e s b e b a s e d o n a s y s t e m a t i c a n d r a t i o n a l m

e t h o d d e p e n d i

n g o n t h e i r n a t u r e a n d c o n t i

n g e n t c o n s i d e r a t i o n

a r r a n g e m e n t s b e m e a s u r e d s u b s e q u e n t l

y ; a n d ( i v ) d i s c l o s u r e s o f t h e a m

o u n t s a n d m

e a s u r e m e n t b a s i s o f s u c h a s s e t s a n d

l i a b i l i t i e s a n d t h e n a t u r e o f t h e c o n t i n g e n c i e s

. T h e s e c h a n g e s w e r e a p p l i e d t o a n a c q u i s i t i o n c o m p l e t e d o n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 ( s e e

N o t e F )

.

G o o d w i l l a n d O t h e r I

n t a n g i b l e A s s e t s

— O n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o t h e t e s t i n g o f

g o o d w i l l f o r i m p a i r m e n t

. T h e s e c h a n g e s r e q u i

r e a n e n t i t y t o p e r f o r m a l l s t e p s i n t h e t e s t f o r a r e p o r t i n g u n i t w h o s e c a r r y i n g

v a l u e i s z e r o o r n e g a t i

v e i f i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t ( m

o r e t h a n 5 0 % ) t h a t a g o o d w i l l i

m p a i r m e n t e x i s t s b a s e d o n q u a l i

t a t i v e

f a c t o r s

. T h i s w i l l r e s u l

t i n t h e e l i m i n a t i o n o f a n e n t i

t y ’ s a b i l i t y t o a s s e r t t h a t s u c h a r e p o r

t i n g u n i t ’ s g o o d w i l l i s n o t i

m p a i r e d a n d

a d d i t i o n a l t e s t i n g i s n o t n e c e s s a r

y d e s p i t e t h e e x i s t e n c e o f q u a l i

t a t i v e f a c t o r s t h a t i n d i c a t e o t h e r

w i s e

. B a s e d o n t h e m

o s t r e c e n t

i m p a i r m e n t r e v i e w o f A l c o a ’ s g o o d w i l l ( 2 0 1 1 f o u r t h q u a r t e r )

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d

F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

I n S e p t e m b e r 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d c h a n g e s t o t h e t e s t i n g o f g o o d w i l l f

o r i m p a i r m e n t

. T h e s e c h a n g e s p r o v i d e a n e n t i t y t h e

o p t i o n t o f i r s t a s s e s s q u a l i

t a t i v e f a c t o r s t o d e t e r

m i n e w h e t h e r t h e e x

i s t e n c e o f e v e n t s o r c i

r c u m s t a n c e s l e a d s t o a d e t e r

m i n a t i o n

t h a t i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t ( m

o r e t h a n 5 0 % ) t h a t t h e f

a i r v a l u e o f a r e p o r

t i n g u n i t i s l e s s t h a n i

t s c a r r y i n g a m o u n t

. S u c h

q u a l i t a t i v e f a c t o r s m a y i n c l u d e t h e f o l l o w i n g : m a c r o e c o n o m i c c o n d i t i o n s ; i n d u s t r y a n d m a r k e t c o n s i d e r a t i o n s ; c o s t f

a c t o r s ;

o v e r a l l f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e ; a n d o t h e r r e l e v a n t e n t i

t y

- s p e c i f i c e v e n t s

. I f a n e n t i

t y e l e c t s t o p e r f

o r m a q u a l i t a t i v e a s s e s s m e n t

a n d d e t e r m i n e s t h a t a n i

m p a i r m e n t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t

, t h e e n t i

t y i s t h e n r e q u i

r e d t o p e r f o r m t h e e x i s t i n g t w o

- s t e p

q u a n t i t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

, o t h e r

w i s e n o f u r t h e r a n a l y s i s i s r e q u i r e d

. A n e n t i t y a l s o m a y e l e c t n o t t o p e r f

o r m t h e q u a l i t a t i v e

a s s e s s m e n t a n d

, i n s t e a d

, p r o c e e d d i

r e c t l y t o t h e t w o

- s t e p q u a n t i

t a t i v e i m p a i r m e n t t e s t

. U n d e r e i t h e r o p t i o n

, t h e u l

t i m a t e

o u t c o m e o f t h e g o o d w i l l i

m p a i r m e n t t e s t s h o u l d b e t h e s a m

e

. T h e s e c h a n g e s a r e r e q u i

r e d t o b e c o m

e e f f e c t i v e f o r A l c o a f o r a n y

g o o d w i l l i m p a i r m e n t t e s t p e r f o r m e d o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2 o r l a t e r ; h o w e v e r

, e a r

l y a d o p t i o n i s p e r

m i t t e d

. A l c o a e l e c t e d t o e a r

l y

a d o p t t h e s e c h a n g e s i

n c o n j u n c t i o n w i t h m a n a g e m e n t ’ s a n n u a l r e v i e w o f g o o d w i l l i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1 ( s e e t h e

G o o d w i l l a n d O t h e r I n t a n g i

b l e A s s e t s s e c t i o n o f N o t e A a b o v e )

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o a c c o u n t i n g f o r i n t a n g i b l e a s s e t s

. T h e s e c h a n g e s a m

e n d t h e

f a c t o r s t h a t s h o u l d b e c o n s i d e r e d i n d e v e l o p i n g r e n e w a l o r e x

t e n s i o n a s s u m

p t i o n s u s e d t o d e t e r

m i n e t h e u s e f u l l i f e o f a

r e c o g n i z e d i n t a n g i b l e a s s e t i n o r d e r t o i m p r o v e t h e c o n s i s t e n c y b e t w e e n t h e u s e f u l l i f e o f a r e c o g n i

z e d i n t a n g i b l e a s s e t o u t s i d e

o f a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n a n d t h e p e r

i o d o f e x p e c t e d c a s h f

l o w s u s e d t o m

e a s u r e t h e f a i r v a l u e o f a n i n t a n g i b l e a s s e t i n a

b u s i n e s s c o m b i n a t i o n

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

D e r i v a t i v e I n s t r u m e n t s a n d H

e d g i n g A c t i v i t i e s

— O n J u l

y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s t o e x i s t i n g a c c o u n t i n g r e q u i r e m e n t s

f o r e m b e d d e d c r e d i

t d e r i v a t i v e s

. S p e c i f i c a l l y

, t h e c h a n g e s c l a r

i f y t h e s c o p e e x

c e p t i o n r e g a r d i

n g w h e n e m b e d d e d c r e d i

t

d e r i v a t i v e f e a t u r e s a r e n o t c o n s i d e r e d e m

b e d d e d d e r i v a t i v e s s u b j e c t t o p o t e n t i a l b i f

u r c a t i o n a n d s e p a r a t e a c c o u n t i n g

. T h e

a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o d i s c l o s u r e s a b o u t d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a n d h e d g i

n g

a c t i v i t i e s

. T h e s e c h a n g e s r e q u i

r e e n h a n c e d d i s c l o s u r e s a b o u t a n e n t i t y ’ s d e r i v a t i v e a n d h e d g i

n g a c t i v i t i e s

, i n c l u d i n g ( i ) h o w

a n d w h y a n e n t i t y u s e s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, ( i i ) h o w d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a n d r e l a t e d h e d g e d i

t e m s a r e a c c o u n t e d f

o r

, a n d

( i i i ) h o w d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a n d r e l a t e d h e d g e d i

t e m s a f f e c t a n e n t i t y ’ s f i n a n c i a l p o s i t i o n

, f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e

, a n d c a s h

f l o w s

. O t h e r t h a n t h e r e q u i

r e d d i s c l o s u r e s ( s e e t h e D e r

i v a t i v e s s e c t i o n o f N o t e X )

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o

i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

9 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

O t h e r

— O n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 1

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o r e v e n u e r e c o g n i t i o n f o r m u l t i p l e

- d e l i v e r a b l e

a r r a n g e m e n t s

. T h e s e c h a n g e s r e q u i

r e s e p a r a t i o n o f c o n s i d e r a t i o n r e c e i v e d i n s u c h a r r a n g e m e n t s b y e s t a b l i s h i

n g a s e l l i n g p r i c e

h i e r a r c h y ( n o t t h e s a m

e a s f a i r v a l u e ) f o r d e t e r m i n i n g t h e s e l l i n g p r i c e o f a d e l i v e r a b l e

, w h i c h w i l l b e b a s e d o n a v a i l a b l e

i n f o r m a t i o n i n t h e f o l l o w i n g o r d e r : v e n d o r

- s p e c i f

i c o b j e c t i v e e v i d e n c e

, t h i

r d

- p a r t y e v i d e n c e

, o r e s t i

m a t e d s e l l i n g p r i c e ; e l i m i n a t e

t h e r e s i d u a l m

e t h o d o f a l l o c a t i o n a n d r e q u i

r e t h a t t h e c o n s i d e r a t i o n b e a l l o c a t e d a t t h e i n c e p t i o n o f t h e a r

r a n g e m e n t t o a l l

d e l i v e r a b l e s u s i n g t h e r e l a t i v e s e l l i n g p r i c e m e t h o d

, w h i c h a l l o c a t e s a n y d i s c o u n t i

n t h e a r r a n g e m e n t t o e a c h d e l i

v e r a b l e o n t h e

b a s i s o f e a c h d e l i

v e r a b l e ’ s s e l l i

n g p r i c e ; r e q u i r e t h a t a v e n d o r d e t e r

m i n e i t s b e s t e s t i m a t e o f s e l l i n g p r i c e i n a m a n n e r t h a t i s

c o n s i s t e n t w i

t h t h a t u s e d t o d e t e r

m i n e t h e p r i c e t o s e l l t h e d e l i

v e r a b l e o n a s t a n d a l o n e b a s i s ; a n d e x p a n d t h e d i s c l o s u r e s

r e l a t e d t o m u l t i p l e

- d e l i v e r a b l e r e v e n u e a r

r a n g e m e n t s

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d

F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

, a s A l c o a d o e s n o t c u r

r e n t l y h a v e a n y s u c h a r

r a n g e m e n t s w i t h i t s c u s t o m e r s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o t h e c l a s s i f i c a t i o n o f c e r

t a i n e m p l o y e e s h a r e

- b a s e d p a y m

e n t

a w a r d s

. T h e s e c h a n g e s c l a r

i f y t h a t t h e r e i s n o t a n i

n d i c a t i o n o f a c o n d i

t i o n t h a t i s o t h e r t h a n m

a r k e t

, p e r f o r m a n c e

, o r s e r v i c e i f

a n e m p l o y e e s h a r e

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d ’ s e x

e r c i s e p r i c e i s d e n o m

i n a t e d i n t h e c u r r e n c y o f a m

a r k e t i n w h i c h a s u b s t a n t i a l

p o r t i o n o f t h e e n t i

t y ’ s e q u i t y s e c u r i t i e s t r a d e a n d d i f

f e r s f r o m t h e f u n c t i o n a l c u r

r e n c y o f t h e e m

p l o y e r e n t i t y o r p a y r o l l c u r

r e n c y

o f t h e e m p l o y e e

. A n e m

p l o y e e s h a r e

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d i s r e q u i

r e d t o b e c l a s s i f

i e d a s a l i a b i l i

t y i f t h e a w a r d d o e s n o t

c o n t a i n a m a r k e t

, p e r f o r m a n c e

, o r s e r v i c e c o n d i t i o n

. P r i o r t o t h i s g u i d a n c e

, t h e d i f

f e r e n c e b e t w e e n t h e c u r

r e n c y d e n o m

i n a t i o n

o f a n e m p l o y e e s h a r e

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d ’ s e x

e r c i s e p r i c e a n d t h e f u n c t i o n a l c u r

r e n c y o f t h e e m

p l o y e r e n t i t y o r p a y r o l l

c u r r e n c y o f t h e e m

p l o y e e w a s n o t a f

a c t o r c o n s i d e r e d b y m

a n a g e m e n t w h e n d e t e r m i n i n g t h e p r o p e r c l a s s i f

i c a t i o n o f a s h a r e

b a s e d p a y m e n t a w a r d

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o a c c o u n t i n g f o r t r a n s f e r s o f f i n a n c i a l a s s e t s

. T h e s e c h a n g e s

r e m o v e t h e c o n c e p t o f a q u a l i f

y i n g s p e c i a l

- p u r

p o s e e n t i t y a n d r e m o v e t h e e x c e p t i o n f r o m t h e a p p l i c a t i o n o f v a r

i a b l e i n t e r e s t

a c c o u n t i n g t o v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t i e s t h a t a r e q u a l i f

y i n g s p e c i a l

- p u r

p o s e e n t i t i e s ; l i m i t t h e c i r c u m s t a n c e s i n w h i c h a t r a n s f

e r o r

d e r e c o g n i z e s a p o r t i o n o r c o m p o n e n t o f a f

i n a n c i a l a s s e t ; d e f

i n e a p a r t i c i p a t i n g i n t e r e s t ; r e q u i

r e a t r a n s f e r o r t o r e c o g n i

z e a n d

i n i t i a l l y m e a s u r e a t f a i r v a l u e a l l a s s e t s o b t a i

n e d a n d l i a b i l i

t i e s i n c u r r e d a s a r e s u l

t o f a t r a n s f e r a c c o u n t e d f

o r a s a s a l e ; a n d

r e q u i r e e n h a n c e d d i s c l o s u r e

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

. I n

M a r c h 2 0 1 0

, m

a n a g e m e n t t e r m i n a t e d t h e C o m

p a n y ’ s a c c o u n t s r e c e i

v a b l e s e c u r i t i z a t i o n p r o g r a m ( s e e N o t e U ) ; h a d t h i s p r o g r a m

n o t b e e n t e r m i n a t e d

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s w o u l d h a v e r e s u l t e d i n a $ 2 5 0 i n c r e a s e t o b o t h R

e c e i v a b l e s f r o m c u s t o m e r s

a n d S h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s o n t h e a c c o m

p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

.

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B o n F e b r u a r y 2 4

, 2 0 1 0 t o a c c o u n t i

n g f o r a n d d i s c l o s u r e o f

e v e n t s t h a t o c c u r a f

t e r t h e b a l a n c e s h e e t d a t e b u t b e f o r e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a r e i s s u e d o r a v a i l a b l e t o b e i s s u e d

, o t h e r w i s e

k n o w n a s “ s u b s e q u e n t e v e n t s

. ” S p e c i f i c a l l y

, t h e s e c h a n g e s c l a r

i f y t h a t a n e n t i

t y t h a t i s r e q u i

r e d t o f i l e o r f u r n i s h i t s f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s w i t h t h e S E C i s n o t r e q u i

r e d t o d i s c l o s e t h e d a t e t h r o u g h w h i c h s u b s e q u e n t e v e n t s h a v e b e e n e v a l u a t e d ( s e e

d i r e c t l y b e l o w )

. O t h e r t h a n t h e e l i

m i n a t i o n o f d i s c l o s i

n g t h e d a t e t h r o u g h w

h i c h m a n a g e m e n t h a s p e r f o r m e d i t s e v a l u a t i o n f o r

s u b s e q u e n t e v e n t s ( s e e N o t e Y )

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n J u n e 3 0

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o a c c o u n t i n g f o r a n d d i s c l o s u r e o f e v e n t s t h a t o c c u r a f t e r t h e

b a l a n c e s h e e t d a t e b u t b e f

o r e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a r e i s s u e d o r a r e a v a i l a b l e t o b e i s s u e d

, o t h e r w i s e k n o w n a s “ s u b s e q u e n t

e v e n t s

. ” S p e c i f

i c a l l y

, t h e s e c h a n g e s s e t f

o r t h t h e p e r i o d a f t e r t h e b a l a n c e s h e e t d a t e d u r

i n g w h i c h m a n a g e m e n t o f a r e p o r

t i n g

e n t i t y s h o u l d e v a l

u a t e e v e n t s o r t r a n s a c t i o n s t h a t m a y o c c u r f o r p o t e n t i a l r e c o g n i

t i o n o r d i s c l o s u r e i

n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

,

t h e c i r c u m s t a n c e s u n d e r w

h i c h a n e n t i t y s h o u l d r e c o g n i

z e e v e n t s o r t r a n s a c t i o n s o c c u r

r i n g a f t e r t h e b a l a n c e s h e e t d a t e i

n i t s

f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

, a n d t h e d i s c l o s u r e s t h a t a n e n t i t y s h o u l d m a k e a b o u t e v e n t s o r t r a n s a c t i o n s t h a t o c c u r r e d a f t e r t h e

b a l a n c e s h e e t d a t e ( s e e d i

r e c t l y a b o v e )

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s a s m a n a g e m e n t a l r e a d y f o l l o w e d a s i m i l a r a p p r o a c h p r

i o r t o t h e a d o p t i o n o f t h i s n e w g u i d a n c e ( s e e N o t e Y )

.

9 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

O n J a n u a r y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o t h e c a l c u l a t i o n o f e a r n i n g s p e r s h a r e

. T h e s e c h a n g e s s t a t e

t h a t u n v e s t e d s h a r e

- b a s e d p a y m e n t a w a r d s t h a t c o n t a i

n n o n f o r f e i t a b l e r i g h t s t o d i v i d e n d s o r d i

v i d e n d e q u i v a l e n t s ( w h e t h e r

p a i d o r u n p a i d ) a r e p a r

t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s a n d s h a l l b e i

n c l u d e d i n t h e c o m p u t a t i o n o f e a r

n i n g s p e r s h a r e p u r s u a n t t o t h e t w o

c l a s s m e t h o d ( s e e N o t e S )

. T h e c o m

p u t a t i o n o f e a r

n i n g s p e r s h a r e f

o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d i

n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s w a s p r e p a r e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s e c h a n g e s

. A s a r e s u l

t

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

O n D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o e m p l o y e r s ’ d i s c l o s u r e s a b o u t p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t

p l a n a s s e t s

. T h e s e c h a n g e s p r o v i d e g u i d a n c e o n a n e m p l o y e r ’ s d i s c l o s u r e s a b o u t p l a n a s s e t s o f a d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n o r

o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t p l a n

. T h i s g u i d a n c e i s i

n t e n d e d t o e n s u r e t h a t a n e m

p l o y e r m e e t s t h e o b j e c t i v e s o f t h e d i s c l o s u r e s a b o u t

p l a n a s s e t s i

n a n e m p l o y e r ’ s d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n o r o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t p l a n t o p r o v i d e u s e r s o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s w i t h

a n u n d e r s t a n d i

n g o f t h e f o l l o w i n g : h o w i n v e s t m e n t a l l o c a t i o n d e c i s i o n s a r e m

a d e ; t h e m a j o r c a t e g o r i e s o f p l a n a s s e t s ; t h e

i n p u t s a n d v a l

u a t i o n t e c h n i q u e s u s e d t o m

e a s u r e t h e f a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s ; t h e e f

f e c t o f f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s u s i n g

s i g n i f i c a n t u n o b s e r

v a b l e i n p u t s o n c h a n g e s i

n p l a n a s s e t s ; a n d s i g n i f

i c a n t c o n c e n t r a t i o n s o f r

i s k w i t h i n p l a n a s s e t s

. O t h e r t h a n

t h e r e q u i r e d d i s c l o s u r e s ( s e e N o t e W )

, t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s h a d n o i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

R e c e n t l y I s s u e d A c c o u n t i n g G

u i d a n c e

. I n M a y 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d c h a n g e s t o c o n f o r m e x i s t i n g g u i d a n c e r e g a r d i

n g f a i r

v a l u e m e a s u r e m e n t a n d d i s c l o s u r e b e t w e e n G

A A P a n d I n t e r

n a t i o n a l F i n a n c i a l R e p o r t i n g S t a n d a r d s

. T h e s e c h a n g e s b o t h

c l a r i f y t h e F A S B ’ s i

n t e n t a b o u t t h e a p p l i c a t i o n o f e x i s t i n g f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t a n d d i s c l o s u r e r e q u i

r e m e n t s a n d a m e n d

c e r t a i n p r i n c i p l e s o r r e q u i

r e m e n t s f o r m e a s u r i n g f a i r v a l u e o r f o r d i s c l o s i n g i n f o r m a t i o n a b o u t f

a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

. T h e

c l a r i f y i n g c h a n g e s r e l a t e t o t h e a p p l i c a t i o n o f t h e h i g h e s t a n d b e s t u s e a n d v a l u a t i o n p r e m i s e c o n c e p t s

, m

e a s u r i n g t h e f a i r

v a l u e o f a n i n s t r u m e n t c l a s s i f i e d i n a r e p o r t i n g e n t i t y ’ s s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y

, a n d d i s c l o s u r e o f q u a n t i

t a t i v e i n f o r m a t i o n a b o u t

u n o b s e r v a b l e i n p u t s u s e d f

o r L e v e l 3 f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

. T h e a m

e n d m e n t s r e l a t e t o m

e a s u r i n g t h e f a i r v a l u e o f f i n a n c i a l

i n s t r u m e n t s t h a t a r e m

a n a g e d w i t h i n a p o r t f o l i o ; a p p l i c a t i o n o f p r e m

i u m s a n d d i s c o u n t s i

n a f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t ; a n d

a d d i t i o n a l d i s c l o s u r e s c o n c e r

n i n g t h e v a l u a t i o n p r o c e s s e s u s e d a n d s e n s i t i v i t y o f t h e f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t t o c h a n g e s i

n

u n o b s e r v a b l e i n p u t s f o r t h o s e i t e m s c a t e g o r i z e d a s L e v e l 3

, a r e p o r

t i n g e n t i t y ’ s u s e o f a n o n f

i n a n c i a l a s s e t i

n a w a y t h a t d i f

f e r s

f r o m t h e a s s e t ’ s h i g h e s t a n d b e s t u s e

, a n d t h e c a t e g o r i z a t i o n b y l e v e l i

n t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y f

o r i t e m s r e q u i r e d t o b e

m e a s u r e d a t f a i r v a l u e f o r d i s c l o s u r e p u r

p o s e s o n l y

. T h e s e c h a n g e s b e c o m

e e f f e c t i v e f o r A l c o a o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2

. O t h e r t h a n

t h e a d d i t i o n a l d i s c l o s u r e r e q u i

r e m e n t s

, m a n a g e m e n t h a s d e t e r

m i n e d t h a t t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s w i l l n o t h a v e a n i m p a c t

o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

I n J u n e 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d c h a n g e s t o t h e p r e s e n t a t i o n o f c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

. T h e s e c h a n g e s g i

v e a n e n t i t y t h e o p t i o n

t o p r e s e n t t h e t o t a l o f c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e

, t h e c o m p o n e n t s o f n e t i

n c o m e

, a n d t h e c o m

p o n e n t s o f o t h e r c o m

p r e h e n s i v e

i n c o m e e i t h e r i n a s i n g l e c o n t i n u o u s s t a t e m

e n t o f c o m p r e h e n s i v e i n c o m e o r i n t w o s e p a r a t e b u t c o n s e c u t i

v e s t a t e m e n t s ; t h e

o p t i o n t o p r e s e n t c o m

p o n e n t s o f o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e a s p a r t o f t h e s t a t e m

e n t o f c h a n g e s i

n s t o c k h o l d e r s ’ e q u i

t y w a s

e l i m i n a t e d

. T h e i t e m s t h a t m u s t b e r e p o r t e d i n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e o r w h e n a n i t e m o f o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e

m u s t b e r e c l a s s i f

i e d t o n e t i n c o m e w e r e n o t c h a n g e d

. A d d i

t i o n a l l y

, n o c h a n g e s w e r e m

a d e t o t h e c a l c u l a t i o n a n d p r e s e n t a t i o n

o f e a r n i n g s p e r s h a r e

. T h e s e c h a n g e s b e c o m e e f f e c t i v e f o r A l c o a o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2

. O t h e r t h a n t h e c h a n g e i n p r e s e n t a t i o n

,

m a n a g e m e n t h a s d e t e r

m i n e d t h a t t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s w i l l n o t h a v e a n i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l

S t a t e m e n t s

.

I n D e c e m b e r 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d c h a n g e s t o t h e d i s c l o s u r e o f o f f s e t t i n g a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s

. T h e s e c h a n g e s r e q u i

r e a n

e n t i t y t o d i s c l o s e b o t h g r o s s i

n f o r m a t i o n a n d n e t i

n f o r m a t i o n a b o u t b o t h i

n s t r u m e n t s a n d t r a n s a c t i o n s e l i g i

b l e f o r o f f s e t i n t h e

s t a t e m e n t o f f i n a n c i a l p o s i t i o n a n d i n s t r u m e n t s a n d t r a n s a c t i o n s s u b

j e c t t o a n a g r e e m

e n t s i m i l a r t o a m a s t e r n e t t i n g

a r r a n g e m e n t

. T h e e n h a n c e d d i s c l o s u r e s w i l l e n a b l e u s e r s o f a n e n t i t y ’ s f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s t o u n d e r s t a n d a n d e v a l

u a t e t h e

e f f e c t o r p o t e n t i a l e f

f e c t o f m a s t e r n e t t i n g a r r a n g e m e n t s o n a n e n t i

t y ’ s f i n a n c i a l p o s i t i o n

, i n c l u d i n g t h e e f f e c t o r p o t e n t i a l e f

f e c t

o f r i g h t s o f s e t o f

f a s s o c i a t e d w i

t h c e r t a i n f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s a n d d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s

. T h e s e c h a n g e s b e c o m

e e f f e c t i v e f o r

A l c o a o n J a n u a r

y 1

, 2 0 1 3

. O t h e r t h a n t h e a d d i

t i o n a l d i s c l o s u r e r e q u i

r e m e n t s

, m a n a g e m e n t h a s d e t e r

m i n e d t h a t t h e a d o p t i o n o f

t h e s e c h a n g e s w i l l n o t h a v e a n i m p a c t o n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

9 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

B

. D i s c o n t i n u e d O p

e r a t i o n s a n d A s s e t s H

e l d f o r S a l e

F o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e r e w e r e n o a c t i v e b u s i n e s s e s c l a s s i f

i e d a s d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

. T h e

E l e c t r i c a l a n d E l e c t r o n i c S o l

u t i o n s ( E E S ) b u s i n e s s w a s t h e o n l

y a c t i v e b u s i n e s s c l a s s i f i e d a s d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n t h e

a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

I n l a t e 2 0 0 8

, A l c o a r e c l a s s i f

i e d t h e E E S b u s i n e s s t o d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s b a s e d o n t h e d e c i s i o n t o d i v e s t t h e b u s i

n e s s

. T h e

d i v e s t i t u r e o f t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s w a s c o m

p l e t e d i n J u n e 2 0 0 9 a n d t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e

e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s w a s c o m

p l e t e d i n D e c e m b e r 2 0 0 9 ( s e e N o t e F )

. T h e r e s u l t s o f t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s

a n d S o l u t i o n s s e g m

e n t w e r e r e c l a s s i f

i e d t o r e f l e c t t h e m o v e m e n t o f t h e E E S b u s i n e s s i n t o d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s s e l e c t e d f

i n a n c i a l i n f o r m a t i o n o f d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

S a l e s $

- $

- $ 3 0 6

L o s s f r o m o p e r a t i o n s b e f

o r e i n c o m e t a x e s $ ( 4 ) $ ( 1 1 ) $ ( 2 2 1 )

B e n e f i t f o r i n c o m e t a x e s 1 3 5 5

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s $ ( 3 ) $ ( 8 ) $ ( 1 6 6 )

I n 2 0 1 1

, d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n c l u d e d a n a d d i

t i o n a l l o s s o f $ 3 ( $ 5 p r e t a x

) r e l a t e d t o t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n

o f t h e E E S b u s i n e s s a s a r e s u l

t o f a n e g o t i a t e d p r e l i

m i n a r y s e t t l e m e n t r e l a t e d t o c l a i

m s f i l e d i n 2 0 1 0 a g a i n s t A l c o a b y P l a t i

n u m

E q u i t y i n a n i n s o l v e n c y p r o c e e d i

n g i n G e r m a n y

, a n e t g a i

n o f $ 2 ( $ 3 p r e t a x

) r e l a t e d t o b o t h t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l

p o r t i o n a n d t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s f o r a n u m b e r o f s m a l l p o s t

- c l o s i

n g a n d o t h e r a d

j u s t m e n t s

, a n d a $ 2 ( $ 2

p r e t a x ) r e v e r s a l o f t h e g a i

n r e c o g n i z e d i n 2 0 0 6 r e l a t e d t o t h e s a l e o f t h e h o m e e x t e r i o r s b u s i n e s s f o r a n a d j u s t m e n t t o a n

o u t s t a n d i n g o b l i g a t i o n

, w

h i c h w a s p a r

t o f t h e t e r m s o f s a l e

. I n 2 0 1 0

, d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s i

n c l u d e d a n a d d i

t i o n a l l o s s o f $ 6

( $ 9 p r e t a x ) r e l a t e d t o t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s a s a r e s u l

t o f a c o n t r a c t s e t t l e m

e n t w i t h a

f o r m e r c u s t o m e r o f t h i s b u s i

n e s s a n d a n a d d i

t i o n a l l o s s o f $ 2 ( $ 4 p r e t a x

) r e l a t e d t o t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s

f o r t h e s e t t l i n g o f w o r k i n g c a p i t a l

, w h i c h w a s n o t i

n c l u d e d i n t h e d i v e s t i t u r e t r a n s a c t i o n

. I n 2 0 0 9

, d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s w a s

c o m p r i s e d o f a $ 1 2 9 ( $ 1 6 8 p r e t a x

) l o s s o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s

, a $ 9 ( $ 1 3

p r e t a x ) l o s s o n t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s

, a n d t h e r e m

a i n d e r w a s f o r t h e o p e r a t i o n a l r e s u l

t s

o f t h e E E S b u s i n e s s p r i o r t o t h e d i v e s t i t u r e s

.

F o r b o t h p e r

i o d s p r e s e n t e d i

n t h e a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

, t h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f o p e r a t i o n s c l a s s i f

i e d

a s h e l d f o r s a l e i n c l u d e d t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s ( w o r k i n g c a p i t a l c o m p o n e n t s ) a n d t h e H a w e s v i l l e

, K Y

a u t o m o t i v e c a s t i n g f a c i l i t y

. I n l a t e 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t m a d e t h e d e c i s i o n t o n o l o n g e r c o m m i t t o a p l a n t o s e l l t h e o n e r e m

a i n i n g

p l a n t o f t h e G

l o b a l F o i l b u s i

n e s s l o c a t e d i

n B r a z i l

. I n s t e a d

, m

a n a g e m e n t i n t e n d s t o r e f

o c u s e f f o r t s t o d r i v e h i g h e r p r o f

i t a b i l i t y

a n d t o c o n s i d e r e x

p a n d i n g t h e f u n c t i o n a l i t y o f t h e p l a n t t o m

a n u f a c t u r e c e r t a i n p r o d u c t s a i

m e d a t c a p t u r i n g n e w g r o w

t h i n

B r a z i l

. A s a r e s u l

t

, t h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s r e l a t e d t o t h i s p l a n t w e r e r e m o v e d f r o m h e l d f o r s a l e c l a s s i f

i c a t i o n

. T h e

C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s f o r a l l p r i o r p e r i o d s p r e s e n t e d w e r e r e c l a s s i f

i e d t o r e f l e c t t h i s c h a n g e

.

9 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 9 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e m a j o r c l a s s e s o f a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e w e r e a s f

o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A s s e t s :

R e c e i v a b l e s $

- $ 2

P r o p e r t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t 2 2

O t h e r a s s e t s

- 2

A s s e t s h e l d f

o r s a l e * $ 2 $ 6

L i a b i l i t i e s :

A c c o u n t s p a y a b l e

, t r a d e $ 1 $ 1

A c c r u e d e x p e n s e s 5 1 5

L i a b i l i t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e * $ 6 $ 1 6

* A s s e t s h e l d f

o r s a l e w e r e i

n c l u d e d i n O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s a n d L

i a b i l i t i e s o f o p e r a t i o n s h e l d f

o r s a l e w e r e i

n c l u d e d i n

O t h e r n o n c u r

r e n t l i a b i l i t i e s a n d d e f e r r e d c r e d i t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

.

C

. A s s e t R e t i r e m e n t O b

l i g a t i o n s

A l c o a h a s r e c o r d e d A R

O s r e l a t e d t o l e g a l o b l i g a t i o n s a s s o c i a t e d w i t h t h e n o r m a l o p e r a t i o n s o f b a u x

i t e m i n i n g

, a l u m i n a r e f i n i n g

,

a n d a l u m i n u m s m e l t i n g f a c i l i t i e s

. T h e s e A R

O s c o n s i s t p r

i m a r i l y o f c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h s p e n t p o t l i

n i n g d i s p o s a l

, c l o s u r e o f

b a u x i t e r e s i d u e a r e a s

, m

i n e r e c l a m a t i o n

, a n d l a n d f

i l l c l o s u r e

. A l c o a a l s o r e c o g n i

z e s A R O s f o r a n y s i g n i f

i c a n t l e a s e r e s t o r a t i o n

o b l i g a t i o n

, i f r e q u i

r e d b y a l e a s e a g r e e m

e n t

, a n d f o r t h e d i s p o s a l o f r e g u l a t e d w a s t e m a t e r i a l s r e l a t e d t o t h e d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n

p o w e r f a c i l i t i e s

.

I n a d d i t i o n t o A R O s

, c e r t a i n C A R O s r e l a t e d t o a l

u m i n a r e f i n e r i e s

, a l u m i n u m s m e l t e r s

, a n d f a b r i c a t i o n f a c i l i t i e s h a v e n o t b e e n

r e c o r d e d i n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s d u e t o u n c e r

t a i n t i e s s u r r o u n d i n g t h e u l t i m a t e s e t t l e m e n t d a t e

. S u c h

u n c e r t a i n t i e s e x i s t a s a r e s u l

t o f t h e p e r p e t u a l n a t u r e o f t h e s t r

u c t u r e s

, m a i n t e n a n c e a n d u p g r a d e p r o g r a m s

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. A t t h e d a t e a r e a s o n a b l e e s t i

m a t e o f t h e u l t i m a t e s e t t l e m e n t d a t e c a n b e m

a d e ( e

. g

. , p l a n n e d d e m

o l i t i o n )

, A l c o a w o u l d r e c o r d a n

A R O f o r t h e r e m o v a l

, t r e a t m e n t

, t r a n s p o r

t a t i o n

, s t o r a g e

, a n d ( o r

) d i s p o s a l o f v a r

i o u s r e g u l a t e d a s s e t s a n d h a z

a r d o u s m a t e r i a l s

s u c h a s a s b e s t o s

, u n d e r

g r o u n d a n d a b o v e g r o u n d s t o r a g e t a n k s

, P C B s

, v a r i o u s p r o c e s s r e s i d u a l s

, s o l i d w a s t e s

, e l e c t r o n i c

e q u i p m e n t w a s t e

, a n d v a r

i o u s o t h e r m

a t e r i a l s

. I f A l c o a w a s r e q u i

r e d t o d e m o l i s h a l l s u c h s t r

u c t u r e s i m m e d i a t e l y

, t h e e s t i m a t e d

C A R O a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 r a n g e s f

r o m l e s s t h a n $ 1 t o $ 5 2 p e r s t r

u c t u r e ( 1 3 1 s t r

u c t u r e s ) i n t o d a y ’ s d o l l a r s

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e c a r

r y i n g v a l u e o f r e c o r d e d A R

O s b y m a j o r c a t e g o r y ( o f w h i c h $ 7 6 a n d $ 9 2 w a s c l a s s i f

i e d a s a

c u r r e n t l i a b i l i t y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y ) :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

S p e n t p o t l i n i n g d i s p o s a l $ 1 8 7 $ 1 7 7

C l o s u r e o f b a u x

i t e r e s i d u e a r e a s 1 7 3 1 5 6

M i n e r e c l a m a t i o n 1 6 4 1 5 6

D e m o l i t i o n * 3 4 2 4

L a n d f i l l c l o s u r e 1 7 1 9

O t h e r 4 2

$ 5 7 9 $ 5 3 4

* I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, A R

O s w e r e r e c o r d e d a s a r e s u l

t o f m a n a g e m e n t ’ s d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h c e r t a i n

s t r u c t u r e s

, e a c h o f w

h i c h w a s p r e v i o u s l

y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r d i f f e r e n t r e a s o n s ( s e e N o t e D )

.

9 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e c h a n g e s i

n t h e t o t a l c a r

r y i n g v a l u e o f r e c o r d e d A R

O s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 5 3 4 $ 4 5 3

A c c r e t i o n e x

p e n s e 2 2 2 1

P a y m e n t s ( 8 6 ) ( 3 8 )

L i a b i l i t i e s i n c u r r e d 1 1 5 4 3

T r a n s l a t i o n a n d o t h e r ( 6 ) 5 5

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 5 7 9 $ 5 3 4

D

. R e s t r u c t u r i n g a n d O t h e r C h a r g e s

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s f o r e a c h y e a r i

n t h e t h r e e

- y e a r p e r

i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 w e r e c o m

p r i s e d o f t h e

f o l l o w i n g :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A s s e t i m p a i r m e n t s $ 1 5 0 $ 1 3 9 $ 5 4

L a y o f f c o s t s 9 3 4 3 1 8 6

O t h e r e x i t c o s t s 6 1 5 8 3 7

R e v e r s a l s o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f a n d o t h e r e x

i t c o s t s ( 2 3 ) ( 3 3 ) ( 4 0 )

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s $ 2 8 1 $ 2 0 7 $ 2 3 7

L a y o f f c o s t s w e r e r e c o r d e d b a s e d o n a p p r o v e d d e t a i l e d a c t i o n p l a n s s u b m i t t e d b y t h e o p e r a t i

n g l o c a t i o n s t h a t s p e c i f

i e d

p o s i t i o n s t o b e e l i

m i n a t e d

, b e n e f

i t s t o b e p a i d u n d e r e x

i s t i n g s e v e r a n c e p l a n s

, u n i o n c o n t r a c t s o r s t a t u t o r y r e q u i r e m e n t s

, a n d

t h e e x p e c t e d t i m e t a b l e f o r c o m p l e t i o n o f t h e p l a n s

.

2 0 1 1 A c t i o n s

. I n 2 0 1 1

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 8 1 ( $ 1 8 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 2 7 ( $ 8 2 a f

t e r

- t a x ) i n a s s e t i m p a i r m e n t s a n d $ 3 6 ( $ 2 3 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r e x i t

c o s t s r e l a t e d t o t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d p l a n n e d d e m

o l i t i o n o f c e r t a i n i d l e d s t r u c t u r e s a t t w o U

. S

. l o c a t i o n s ( s e e b e l o w ) ;

$ 9 3 ( $ 6 8 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f a p p r o x i m a t e l y 1

, 6 0 0 e m p l o y e e s ( 8 2 0 i

n t h e P r i m a r y M e t a l s

s e g m e n t

, 4 7 0 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t

, 1 6 0 i n t h e A l u m i n a s e g m e n t

, 2 0 i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s

s e g m e n t

, a n d 1 3 0 i

n C o r p o r a t e )

, i n c l u d i n g t h e e f f e c t s o f p l a n n e d s m

e l t e r c u r t a i l m e n t s ( s e e b e l o w ) ; $ 2 3 ( $ 1 2 a f

t e r

- t a x a n d

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r o t h e r a s s e t i

m p a i r m e n t s

, i n c l u d i n g t h e w r i t e

- o f f o f t h e c a r r y i n g v a l u e o f a n i d l e d s t r

u c t u r e i n

A u s t r a l i a t h a t p r o c e s s e d s p e n t p o t l i n i n g a n d a d j u s t m e n t s t o t h e f a i r v a l u e o f t h e o n e r e m

a i n i n g f o i l l o c a t i o n w

h i l e i t w a s

c l a s s i f i e d a s h e l d f o r s a l e ( s e e N o t e B ) d u e t o f

o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s ; $ 2 0 ( $ 8 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r a

l i t i g a t i o n m a t t e r r e l a t e d t o t h e f

o r m e r S t

. C r o i x l o c a t i o n ( s e e t h e L

i t i g a t i o n s e c t i o n o f N o t e N ) ; a n e t c h a r g e o f $ 5 ( $ 4 a f

t e r

- t a x ) f o r

o t h e r s m a l l i t e m s ; a n d $ 2 3 ( $ 1 6 a f

t e r

- t a x ) f o r t h e r e v e r s a l o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f r e s e r v e s d u e t o n o r

m a l a t t r i t i o n a n d

c h a n g e s i n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

, i n c l u d i n g a c h a n g e i

n p l a n s f o r A l c o a ’ s a l

u m i n u m p o w d e r f

a c i l i t y i n R o c k d a l e

, T X

.

I n l a t e 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f c e r t a i n f a c i l i t i e s a t t w o U

. S

. l o c a t i o n s

, e a c h o f

w h i c h w a s p r e v i o u s l

y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r v a r i o u s r e a s o n s

. T h e i d e n t i f

i e d f a c i l i t i e s a r e t h e s m

e l t e r l o c a t e d i n A l c o a

, T N

( c a p a c i t y o f 2 1 5 k m t

- p e r

- y e a r ) a n d t w o p o t l i

n e s ( c a p a c i t y o f 7 6 k m t

- p e r

- y e a r ) a t t h e s m e l t e r l o c a t e d i n R o c k d a l e

, T X ( r e m

a i n i n g

c a p a c i t y o f 1 9 1 k m t

- p e r

- y e a r c o m

p o s e d o f f o u r p o t l i n e s )

. D e m o l i t i o n a n d r e m

e d i a t i o n a c t i v i t i e s r e l a t e d t o t h e s e a c t i o n s w i l l

b e g i n i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2 a n d a r e e x

p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n 2 0 1 5 f o r t h e T e n n e s s e e s m

e l t e r a n d i n 2 0 1 3 f o r t h e t w o

p o t l i n e s a t t h e R o c k d a l e s m e l t e r

. T h i s d e c i s i o n w a s m

a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e

t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s l e a d i

n g t o t h i s d e c i s i o n w e r e i

n g e n e r a l f o c u s e d o n a c h i e v i

n g s u s t a i n e d

c o m p e t i t i v e n e s s a n d i

n c l u d e d

, a m o n g o t h e r s : l a c k o f a n e c o n o m

i c a l l y v i a b l e

, l o n g

- t e r

m p o w e r s o l u t i o n ; c h a n g e d m

a r k e t

f u n d a m e n t a l s ; c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s ; r e q u i

r e d f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t ; a n d r e s t a r

t c o s t s

. T h e a s s e t i

m p a i r m e n t s o f $ 1 2 7

r e p r e s e n t t h e w

r i t e o f f o f t h e r e m a i n i n g b o o k v a l u e o f p r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t r e l a t e d t o t h e s e f

a c i l i t i e s

. A d d i t i o n a l l y

,

r e m a i n i n g i n v e n t o r i e s

, m o s t l y o p e r a t i n g

9 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

s u p p l i e s

, w e r e w

r i t t e n d o w n t o t h e i r n e t r e a l i z a b l e v a l u e r e s u l t i n g i n a c h a r g e o f $ 6 ( $ 4 a f

t e r

- t a x )

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n C o s t o f

g o o d s s o l d o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e o t h e r e x i t c o s t s o f $ 3 6 r e p r e s e n t $ 1 8 ( $ 1 1 a f t e r

t a x ) i n e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n ( s e e N o t e N ) a n d $ 1 7 ( $ 1 1 a f t e r

- t a x ) i n a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( s e e N o t e C )

, b o t h

t r i g g e r e d b y t h e d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t h e s e s t r

u c t u r e s

, a n d $ 1 ( $ 1 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r r e l a t e d c o s t s

.

A l s o

, a t t h e e n d o f 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a p p r o v e d a p a r

t i a l o r f u l l c u r t a i l m e n t o f t h r e e E

u r o p e a n s m e l t e r s a s f o l l o w s : P o r t o v e s m e

, I t a l y ( 1 5 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; A v i l é s

, S p a i

n ( 4 6 k m t o u t o f 9 3 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n d L a C o r u ñ a

, S p a i n ( 4 4 k m t o u t o f 8 7 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h e s e c u r t a i l m e n t s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h e c u r

t a i l m e n t o f t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r m a y l e a d t o

t h e p e r m a n e n t c l o s u r e o f t h e f

a c i l i t y

, w h i l e t h e c u r t a i l m e n t s a t t h e t w o s m

e l t e r s i n S p a i n a r e p l a n n e d t o b e t e m

p o r a r y

. T h e s e

a c t i o n s a r e t h e r e s u l

t o f u n c o m p e t i t i v e e n e r g y p o s i t i o n s

, c o m b i n e d w i t h r i s i n g m a t e r i a l c o s t s a n d f

a l l i n g a l u m i n u m p r i c e s ( m i d

2 0 1 1 t o l a t e 2 0 1 1 )

. A s a r e s u l

t o f t h e s e d e c i s i o n s

, A l c o a r e c o r d e d c o s t s o f $ 3 3 ( $ 3 1 a f t e r

- t a x ) f o r t h e l a y o f f o f a p p r o x i m a t e l y 6 5 0

e m p l o y e e s

. A s A l c o a e n g a g e s i

n d i s c u s s i o n s w i

t h t h e r e s p e c t i

v e e m p l o y e e r e p r e s e n t a t i

v e s a n d g o v e r

n m e n t s

, a d d i t i o n a l

c h a r g e s m a y b e r e c o g n i

z e d i n 2 0 1 2

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 3 8 0 o f t h e 1

, 6 0 0 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e r e m

a i n i n g t e r m i n a t i o n s f o r t h e 2 0 1 1

r e s t r u c t u r i n g p r o g r a m s a r e e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1

, c a s h p a y m e n t s o f $ 2 4 w e r e m

a d e a g a i n s t

l a y o f f r e s e r v e s r e l a t e d t o t h e 2 0 1 1 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

2 0 1 0 A c t i o n s

. I n 2 0 1 0

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 0 7 ( $ 1 3 0 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 2 7 ( $ 8 0 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n a s s e t i m p a i r m e n t s a n d

$ 4 6 ( $ 2 9 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n o t h e r e x i t c o s t s r e l a t e d t o t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d p l a n n e d d e m

o l i t i o n o f

c e r t a i n i d l e d s t r u c t u r e s a t f i v e U

. S

. l o c a t i o n s ( s e e b e l o w ) ; $ 4 3 ( $ 2 9 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f

a p p r o x i m a t e l y 8 7 5 e m p l o y e e s ( 6 2 5 i

n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t ; 7 5 i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t ; 6 0 i n

t h e A l u m i n a s e g m e n t ; 2 5 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s s e g m

e n t ; a n d 9 0 i n C o r p o r a t e ) ; $ 2 2 ( $ 1 4 a f

t e r

- t a x ) i n n e t c h a r g e s ( i n c l u d i n g

$ 1 2 ( $ 8 a f t e r

- t a x ) f o r a s s e t i m p a i r m e n t s ) r e l a t e d t o d i

v e s t e d a n d t o b e d i

v e s t e d b u s i n e s s e s ( A u t o m

o t i v e C a s t i n g s

, G l o b a l F o i l

, T r a n s p o r t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e

, a n d P a c k

a g i n g a n d C o n s u m

e r ) f o r

, a m o n g o t h e r i t e m s

, t h e s e t t l e m

e n t o f a c o n t r a c t w i

t h a

f o r m e r c u s t o m e r

, f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s

, w o r k i n g c a p i t a l a d j u s t m e n t s

, a n d a t a x i

n d e m n i f i c a t i o n ; $ 2 ( $ 2 a f

t e r

- t a x a n d

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r v a r i o u s o t h e r e x

i t c o s t s ; a n d $ 3 3 ( $ 2 4 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e r e v e r s a l o f

p r i o r p e r i o d s ’ l a y o f f r e s e r v e s

, i n c l u d i n g a p o r t i o n o f t h o s e r e l a t e d t o t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r i n I t a l y d u e t o t h e e x

e c u t i o n o f a

n e w p o w e r a g r e e m

e n t ( s e e t h e E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n M a t t e r s s e c t i o n o f N o t e N )

.

I n e a r l y 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t a p p r o v e d t h e p e r

m a n e n t s h u t d o w

n a n d d e m o l i t i o n o f t h e f o l l o w i n g s t r u c t u r e s

, e a c h o f w

h i c h w a s

p r e v i o u s l y t e m p o r a r i l y i d l e d f o r d i f f e r e n t r e a s o n s : t h e E

a s t a l c o s m e l t e r l o c a t e d i n F r e d e r i c k

, M D ( c a p a c i

t y o f 1 9 5 k m t

- p e r

- y e a r ) ;

t h e s m e l t e r l o c a t e d i n B a d i n

, N C ( c a p a c i

t y o f 6 0 k m t

- p e r

- y e a r ) ; a n a l u m i n u m f l u o r i d e p l a n t i n P o i n t C o m f o r t

, T X ; a p a s t e p l a n t

a n d c a s t h o u s e i

n M a s s e n a

, N

Y ; a n d o n e p o t l i

n e a t t h e s m e l t e r i n W a r r i c k

, I N ( c a p a c i t y o f 4 0 k m t

- p e r

- y e a r )

. T h i s d e c i s i o n w a s

m a d e a f t e r a c o m p r e h e n s i v e s t r a t e g i c a n a l

y s i s w a s p e r f

o r m e d t o d e t e r m i n e t h e b e s t c o u r s e o f a c t i o n f

o r e a c h f a c i l i t y

. F a c t o r s

l e a d i n g t o t h i s d e c i s i o n i

n c l u d e d c u r r e n t m a r k e t f u n d a m e n t a l s

, c o s t c o m

p e t i t i v e n e s s

, o t h e r e x

i s t i n g i d l e c a p a c i

t y

, r e q u i r e d

f u t u r e c a p i t a l i n v e s t m e n t

, a n d r e s t a r

t c o s t s

, a s w e l l a s t h e e l i

m i n a t i o n o f o n g o i

n g h o l d i n g c o s t s

. T h e a s s e t i

m p a i r m e n t s o f $ 1 2 7

r e p r e s e n t t h e w

r i t e o f f o f t h e r e m a i n i n g b o o k v a l u e o f p r o p e r

t i e s

, p l a n t s

, a n d e q u i

p m e n t r e l a t e d t o t h e s e f

a c i l i t i e s

. A d d i t i o n a l l y

,

r e m a i n i n g i n v e n t o r i e s

, m o s t l y o p e r a t i n g s u p p l i e s

, w e r e w

r i t t e n d o w n t o t h e i r n e t r e a l i z a b l e v a l u e r e s u l t i n g i n a c h a r g e o f $ 8

( $ 5 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n C o s t o f g o o d s s o l d o n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f

C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e o t h e r e x i t c o s t s o f $ 4 6 r e p r e s e n t $ 3 0 ( $ 1 9 a f t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n a s s e t

r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( s e e N o t e C ) a n d $ 1 4 ( $ 9 a f t e r

- t a x ) i n e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n ( s e e N o t e N )

, b o t h t r

i g g e r e d b y t h e

d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t h e s e s t r

u c t u r e s

, a n d $ 2 ( $ 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) i n o t h e r

r e l a t e d c o s t s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 7 9 0 o f t h e 8 7 5 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e r e m

a i n i n g t e r m i n a t i o n s a r e e x

p e c t e d t o

b e c o m p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, c a s h p a y m e n t s o f $ 7 a n d $ 2 1

, r e s p e c t i

v e l y

, w e r e m a d e a g a i n s t l a y o f f

r e s e r v e s r e l a t e d t o 2 0 1 0 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

9 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

2 0 0 9 A c t i o n s

. I n 2 0 0 9

, A l c o a r e c o r d e d R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o f $ 2 3 7 ( $ 1 5 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s )

,

w h i c h w e r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g c o m p o n e n t s : $ 1 7 7 ( $ 1 2 1 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r t h e l a y o f f o f

a p p r o x i m a t e l y 6

, 6 0 0 e m p l o y e e s ( 2

, 9 8 0 i

n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t ; 2

, 1 9 0 i n t h e F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

s e g m e n t ; 1

, 0 8 0 i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t ; 1 8 0 i n t h e A l u m i n a s e g m e n t ; a n d 1 7 0 i

n C o r p o r a t e ) t o a d d r e s s t h e i

m p a c t o f t h e

g l o b a l e c o n o m

i c d o w n t u r n o n A l c o a ’ s b u s i

n e s s e s a n d a $ 9 ( $ 6 a f

t e r

- t a x ) c u r t a i l m e n t c h a r g e d u e t o t h e r e m

e a s u r e m e n t o f

p e n s i o n p l a n s a s a r e s u l

t o f t h e w o r k f o r c e r e d u c t i o n s ( s e e N o t e W ) ; $ 4 1 ( $ 2 0 a f t e r

- t a x ) i n a d j u s t m e n t s t o t h e G

l o b a l F o i l a n d

T r a n s p o r t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e b u s i n e s s e s h e l d f

o r s a l e d u e t o u n f

a v o r a b l e f o r e i g n c u r r e n c y m o v e m e n t s f o r b o t h b u s i n e s s e s

a n d a c h a n g e i

n t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e f o r t h e G l o b a l F o i l b u s i

n e s s a n d $ 1 3 ( $ 1 1 a f

t e r

- t a x ) i n o t h e r a s s e t i

m p a i r m e n t s ; $ 1 8 ( $ 1 2

a f t e r

- t a x ) f o r t h e w r i t e

- o f f o f p r e v i o u s l

y c a p i t a l i z e d t h i r d

- p a r t y c o s t s r e l a t e d t o p o t e n t i a l b u s i n e s s a c q u i s i

t i o n s d u e t o t h e

a d o p t i o n o f c h a n g e s t o a c c o u n t i n g f o r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s ( s e e N o t e A ) ; n e t c h a r

g e s o f $ 1 9 ( $ 1 0 a f

t e r

- t a x a n d

n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r v a r i o u s o t h e r i t e m s

, s u c h a s a c c e l e r a t e d d e p r e c i a t i o n a n d l e a s e t e r m i n a t i o n c o s t s f

o r s h u t d o w n

f a c i l i t i e s ; a n d $ 4 0 ( $ 2 9 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ) f o r r e v e r s a l s o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d l a y o f

f a n d o t h e r e x

i t c o s t s

d u e t o n o r m a l a t t r i t i o n a n d c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a p p r o x

i m a t e l y 5

, 7 0 0 o f t h e 6

, 0 0 0 e m

p l o y e e s w e r e t e r

m i n a t e d

. T h e t o t a l n u m

b e r o f e m p l o y e e s

a s s o c i a t e d w i

t h 2 0 0 9 r e s t r u c t u r i n g p r o g r a m s w a s u p d a t e d i

n 2 0 1 0 t o r e f

l e c t c h a n g e s i

n p l a n s ( e

. g

. , t h e p r e v i o u s l

y m e n t i o n e d

n e w p o w e r a g r e e m

e n t a t t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r i n I t a l y

– s e e 2 0 1 0 A c t i o n s a b o v e )

, n a t u r a l a t t r i t i o n

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. T h e

r e m a i n i n g t e r m i n a t i o n s a r e e x

p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d b y t h e e n d o f 2 0 1 2

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, c a s h p a y m e n t s o f $ 1 3 a n d $ 6 0

,

r e s p e c t i v e l y

, w e r e m a d e a g a i n s t l a y o f f r e s e r v e s r e l a t e d t o 2 0 0 9 r e s t r

u c t u r i n g p r o g r a m s

.

A l c o a d o e s n o t i

n c l u d e R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s i n t h e r e s u l t s o f i t s r e p o r t a b l e s e g m e n t s

. T h e p r e t a x i

m p a c t o f

a l l o c a t i n g s u c h c h a r

g e s t o s e g m e n t r e s u l t s w o u l d h a v e b e e n a s f

o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n a $ 3 9 $ 1 2 $ 5

P r i m a r y M e t a l s 2 1 2 1 4 5 3 0

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s 1 9 ( 1 1 ) 6 5

E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s ( 3 ) 1 8 6 4

S e g m e n t t o t a l 2 6 7 1 6 4 1 6 4

C o r p o r a t e 1 4 4 3 7 3

T o t a l r e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s $ 2 8 1 $ 2 0 7 $ 2 3 7

9 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A c t i v i t y a n d r e s e r v e b a l a n c e s f

o r r e s t r u c t u r i n g c h a r g e s w e r e a s f

o l l o w s :

L a

y o f f

c o s t s O t h e r

e x i t c o s t s T o t a

l

R e s e r v e b a l a n c e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8 $ 2 5 1 $ 7 7 $ 3 2 8

2 0 0 9 :

C a s h p a y m e n t s ( 2 0 3 ) ( 1 8 ) ( 2 2 1 )

R e s t r u c t u r i n g c h a r g e s 1 8 6 1 3 1 9 9

O t h e r * ( 7 4 ) ( 6 ) ( 8 0 )

R e s e r v e b a l a n c e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9 1 6 0 6 6 2 2 6

2 0 1 0 :

C a s h p a y m e n t s ( 9 3 ) ( 1 5 ) ( 1 0 8 )

R e s t r u c t u r i n g c h a r g e s 4 3 5 3 9 6

O t h e r * ( 5 7 ) ( 4 1 ) ( 9 8 )

R e s e r v e b a l a n c e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 5 3 6 3 1 1 6

2 0 1 1 :

C a s h p a y m e n t s ( 4 5 ) ( 9 ) ( 5 4 )

R e s t r u c t u r i n g c h a r g e s 9 3 3 7 1 3 0

O t h e r * ( 2 4 ) ( 3 4 ) ( 5 8 )

R e s e r v e b a l a n c e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 $ 7 7 $ 5 7 $ 1 3 4

* O t h e r i n c l u d e s r e v e r s a l s o f p r e v i o u s l

y r e c o r d e d r e s t r

u c t u r i n g c h a r g e s a n d t h e e f

f e c t s o f f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n

. I n 2 0 1 1

, O t h e r f o r o t h e r e x i t c o s t s a l s o i

n c l u d e d a r e c l a s s i f

i c a t i o n o f t h e f

o l l o w i n g r e s t r u c t u r i n g c h a r g e s : $ 1 8 i n e n v i r o n m e n t a l a n d $ 1 7

i n a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s

, a s t h e s e l i a b i l i

t i e s a r e i n c l u d e d i n A l c o a ’ s s e p a r a t e r e s e r

v e s f o r e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n

( s e e N o t e N ) a n d a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s ( s e e N o t e C )

, r e s p e c t i v e l y

. I n 2 0 1 0

, O t h e r f

o r o t h e r e x i t c o s t s a l s o i

n c l u d e d a

r e c l a s s i f i c a t i o n o f t h e f

o l l o w i n g r e s t r u c t u r i n g c h a r g e s : $ 3 0 i n a s s e t r e t i r e m e n t a n d $ 1 4 i

n e n v i r o n m e n t a l o b l i g a t i o n s

, a s t h e s e

l i a b i l i t i e s a r e i n c l u d e d i n A l c o a ’ s s e p a r a t e r e s e r

v e s f o r a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( s e e N o t e C ) a n d e n v i r o n m e n t a l

r e m e d i a t i o n ( s e e N o t e N )

, r e s p e c t i

v e l y

. I n 2 0 0 9

, O t h e r f

o r l a y o f f c o s t s a l s o i

n c l u d e d a r e d u c t i o n o f $ 2 6 f

o r r e s e r v e s r e l a t e d t o

t h e w i r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s a s P l a t i

n u m E q u i t y a s s u m e d t h e s e o b l i g a t i o n s ( s e e N o t e F )

.

T h e r e m a i n i n g r e s e r v e s a r e e x p e c t e d t o b e p a i d i

n c a s h d u r i n g 2 0 1 2

, w i t h t h e e x c e p t i o n o f a p p r o x

i m a t e l y $ 4 5 t o $ 5 0

, w

h i c h i s

e x p e c t e d t o b e p a i d o v e r t h e n e x

t s e v e r a l y e a r s f

o r l e a s e t e r m i n a t i o n c o s t s

, o n g o i

n g s i t e r e m e d i a t i o n w o r

k

, a n d s p e c i a l

t e r m i n a t i o n b e n e f

i t p a y m e n t s

.

9 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

E

. G o o d w i l l a n d O t h e r I

n t a n g i b l e A s s e t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e c h a n g e s i

n t h e c a r r y i n g a m o u n t o f g o o d w i l l :

A l u m i n a P r i m a r y

M e t a l s F l a t

R o l l e d

P r o d u c t s E n g i n e e r e d

P r o d u c t s

a n d

S o l u t i o n s C o r p

o r a t e * T o t a

l

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9 :

G o o d w i l l $ 1 7 $ 9 3 9 $ 2 1 0 $ 2

, 5 3 2 $ 1

, 3 8 4 $ 5

, 0 8 2

A c c u m u l a t e d i m p a i r m e n t l o s s e s

- - - ( 2 8 )

- ( 2 8 )

1 7 9 3 9 2 1 0 2

, 5 0 4 1

, 3 8 4 5

, 0 5 4

A c q u i s i t i o n o f b u s i n e s s e s

- 4 8

- 2 8

- 7 6

T r a n s l a t i o n ( 5 ) 6 ( 3 ) ( 9 ) 3 ( 8 )

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 :

G o o d w i l l 1 2 9 9 3 2 0 7 2

, 5 5 1 1

, 3 8 7 5

, 1 5 0

A c c u m u l a t e d i m p a i r m e n t l o s s e s

- - - ( 2 8 )

- ( 2 8 )

1 2 9 9 3 2 0 7 2

, 5 2 3 1

, 3 8 7 5

, 1 2 2

A c q u i s i t i o n o f b u s i n e s s e s

- - - 1 5 0

- 1 5 0

T r a n s l a t i o n ( 1 ) ( 2 ) 1 ( 7 ) ( 1 2 ) ( 2 1 )

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 :

G o o d w i l l 1 1 9 9 1 2 0 8 2

, 6 9 4 1

, 3 7 5 5

, 2 7 9

A c c u m u l a t e d i m p a i r m e n t l o s s e s

- - - ( 2 8 )

- ( 2 8 )

$ 1 1 $ 9 9 1 $ 2 0 8 $ 2

, 6 6 6 $ 1

, 3 7 5 $ 5

, 2 5 1

* A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, $ 1

, 3 4 9 o f t h e a m

o u n t r e f l e c t e d i n C o r p o r a t e i s a l l o c a t e d t o e a c h o f A l c o a ’ s f o u r r e p o r t a b l e

s e g m e n t s ( $ 1 6 3 t o A l

u m i n a

, $ 8 5 0 t o P r

i m a r y M e t a l s

, $ 6 3 t o F l a t

- R

o l l e d P r o d u c t s

, a n d $ 2 7 3 t o E

n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d

S o l u t i o n s ) i n c l u d e d i n t h e t a b l e a b o v e f

o r p u r p o s e s o f i m p a i r m e n t t e s t i n g ( s e e N o t e A )

. T h i s g o o d w i l l i s r e f l e c t e d i n

C o r p o r a t e f o r s e g m e n t r e p o r t i n g p u r p o s e s b e c a u s e i

t i s n o t i n c l u d e d i n m a n a g e m e n t ’ s a s s e s s m

e n t o f p e r f o r m a n c e b y t h e

f o u r r e p o r t a b l e s e g m e n t s

.

O t h e r i n t a n g i b l e a s s e t s

, w

h i c h a r e i n c l u d e d i n O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

, w e r e

a s f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 G r o s s

c a r r y i n g

a m o u n t A c c u m

u l a t e d

a m o r t i z a t i o n

C o m p u t e r s o f t w a r e $ 9 0 2 $ ( 5 9 5 )

P a t e n t s a n d l i c e n s e s 1 4 8 ( 8 5 )

O t h e r i n t a n g i b l e s 7 2 ( 2 5 )

T o t a l a m o r t i z a b l e i n t a n g i b l e a s s e t s 1

, 1 2 2 ( 7 0 5 )

I n d e f i n i t e

- l i v e d t r a d e n a m

e s

, t r a d e m a r k s

, a n d c u s t o m

e r r e l a t i o n s h i

p s 7 7

-

T o t a l o t h e r i n t a n g i b l e a s s e t s $ 1

, 1 9 9 $ ( 7 0 5 )

9 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 G r o s s

c a r r y i n g

a m o u n t A c c u m

u l a t e d

a m o r t i z a t i o n

C o m p u t e r s o f t w a r e $ 9 3 6 $ ( 5 5 5 )

P a t e n t s a n d l i c e n s e s 1 4 8 ( 8 0 )

O t h e r i n t a n g i b l e s 6 8 ( 2 8 )

T o t a l a m o r t i z a b l e i n t a n g i b l e a s s e t s 1

, 1 5 2 ( 6 6 3 )

I n d e f i n i t e

- l i v e d t r a d e n a m

e s a n d t r a d e m

a r k s 3 5

-

T o t a l o t h e r i n t a n g i b l e a s s e t s $ 1

, 1 8 7 $ ( 6 6 3 )

C o m p u t e r s o f t w a r e c o n s i s t s p r

i m a r i l y o f s o f t w a r e c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h a n e n t e r p r i s e b u s i n e s s s o l u t i o n ( E B S ) w i t h i n A l c o a t o

d r i v e c o m m o n s y s t e m s a m o n g a l l b u s i n e s s e s

.

A m o r t i z a t i o n e x p e n s e r e l a t e d t o t h e i

n t a n g i b l e a s s e t s i n t h e t a b l e s a b o v e f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

w a s $ 8 6

, $ 8 6

, a n d $ 8 5

, r e s p e c t i

v e l y

, a n d i s e x p e c t e d t o b e i

n t h e r a n g e o f a p p r o x

i m a t e l y $ 8 0 t o $ 9 0 a n n u a l l

y f r o m 2 0 1 2 t o 2 0 1 6

.

F

. A c q u i s i t i o n s a n d D i v

e s t i t u r e s

P r o f o r m a r e s u l t s o f t h e C o m

p a n y

, a s s u m

i n g a l l a c q u i s i

t i o n s d e s c r i b e d b e l o w w e r e m

a d e a t t h e b e g i

n n i n g o f t h e e a r

l i e s t p r i o r

p e r i o d p r e s e n t e d

, w o u l d n o t h a v e b e e n m a t e r i a l l y d i f f e r e n t f r o m t h e r e s u l

t s r e p o r t e d

.

2 0 1 1 A c q u i s i t i o n s

. O n M a r c h 9

, 2 0 1 1

, A l c o a c o m p l e t e d a n a c q u i s i

t i o n o f t h e a e r o s p a c e f

a s t e n e r b u s i n e s s o f T r a n s D i g m G

r o u p

I n c

. f o r $ 2 4 0 ( c a s h a c q u i

r e d a n d p o s t

- c l o s i

n g a d j u s t m e n t s r e s u l t e d i n a n e t p u r c h a s e p r

i c e o f $ 2 3 9 )

. T h i s b u s i

n e s s i s a l e a d i

n g

g l o b a l d e s i g n e r

, p r o d u c e r

, a n d s u p p l i e r o f h i g h l y e n g i n e e r e d a i r c r a f t c o m p o n e n t s

, w i t h t h r e e l o c a t i o n s ( o n e i

n t h e s t a t e o f

C a l i f o r n i a a n d t w o i

n t h e U n i t e d K i n g d o m ) t h a t e m p l o y a c o m b i n e d 4 0 0 p e o p l e

. S p e c i f

i c a l l y

, t h i s b u s i n e s s p r o v i d e s a w i d e

v a r i e t y o f h i g h

- s t r e n g t h

, h i g h t e m

p e r a t u r e n i c k

e l a l l o y s p e c i a l

t y e n g i n e f a s t e n e r s

, a i r f r a m e b o l t s

, a n d s l o t t e d e n t r

y b e a r i n g s

. I n

2 0 1 0

, t h i s b u s i

n e s s g e n e r a t e d s a l e s o f $ 6 1

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f t h i s b u s i

n e s s w e r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s

a n d S o l u t i o n s s e g m

e n t a s o f M a r c h 3 1

, 2 0 1 1 ; t h i s b u s i n e s s ’ r e s u l t s o f o p e r a t i o n s w e r e i

n c l u d e d i n t h i s s e g m e n t b e g i n n i n g

M a r c h 9

, 2 0 1 1

. B a s e d o n t h e p r e l i m i n a r y p u r c h a s e p r

i c e a l l o c a t i o n

, g o o d w i l l o f $ 1 5 4 w a s r e c o r d e d f o r t h i s t r a n s a c t i o n

. A p p r o x i m a t e l y $ 6 0 o f g o o d w i l l i s e s t i

m a t e d t o b e d e d u c t i

b l e f o r i n c o m e t a x p u r p o s e s

. T h e f

i n a l a l l o c a t i o n o f t h e p u r c h a s e p r i c e

w i l l b e b a s e d o n v a l

u a t i o n a n d o t h e r s t u d i e s

, i

n c l u d i n g e n v i r o n m e n t a l a n d o t h e r c o n t i

n g e n t l i a b i l i t i e s

. O t h e r i n t a n g i b l e a s s e t s

m a y b e i d e n t i f

i e d a s a r e s u l

t o f t h e f i n a l v a l u a t i o n

. T h e p u r c h a s e p r

i c e i s s u b j e c t t o c e r t a i n p o s t

- c l o s i n g a d j u s t m e n t s a s d e f i n e d

i n t h e a c q u i s i

t i o n a g r e e m e n t

. T h i s a c q u i s i

t i o n i s p a r t o f a s t r a t e g i c p l a n t o a c c e l e r a t e t h e g r o w t h o f A l c o a ’ s f

a s t e n e r b u s i n e s s

,

w h i l e a d d i n g e f f i c i e n c i e s

, b r o a d e n i

n g t h e e x i s t i n g t e c h n o l o g y b a s e

, a n d e x

p a n d i n g p r o d u c t o f

f e r i n g s t o b e t t e r s e r

v e c u s t o m e r s

a n d i n c r e a s e s h a r e h o l d e r v a l

u e

.

2 0 1 0 A c q u i s i t i o n s

. I n J u l

y 2 0 1 0

, A l c o a c o m

p l e t e d a n a c q u i s i

t i o n o f t h e c o m

m e r c i a l b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n b u s i n e s s o f a

p r i v a t e l y

- h e l d c o m p a n y

, T r a c o

, f

o r $ 7 7

. T h i s b u s i

n e s s

, l o c a t e d i

n C r a n b e r r y

, P e n n s y l v a n i a

, e m p l o y i n g 6 5 0 p e o p l e

, i s a p r e m

i e r

m a n u f a c t u r e r o f w i

n d o w s a n d d o o r s f

o r t h e c o m m e r c i a l b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n m a r k e t a n d g e n e r a t e d s a l e s o f a p p r o x i m a t e l y

$ 1 0 0 i n 2 0 0 9

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f t h i s b u s i

n e s s w e r e i n c l u d e d i n t h e E n g i n e e r e d P r o d u c t s a n d S o l

u t i o n s s e g m

e n t a s o f

t h e e n d o f J u l

y 2 0 1 0 a n d t h i s b u s i

n e s s ’ r e s u l t s o f o p e r a t i o n s w e r e i

n c l u d e d i n t h i s s e g m e n t s i n c e t h e b e g i

n n i n g o f A u g u s t 2 0 1 0

. B a s e d o n t h e p r e l i

m i n a r y p u r c h a s e p r

i c e a l l o c a t i o n

, g o o d w i l l o f $ 2 8 w a s r e c o r d e d f o r t h i s t r a n s a c t i o n

. I n 2 0 1 1

, t h e p u r c h a s e

p r i c e a l l o c a t i o n w a s f

i n a l i z e d b a s e d o n t h e c o m

p l e t i o n o f a v a l

u a t i o n s t u d y r e s u l

t i n g i n a r e d u c t i o n i

n t h e i n i t i a l g o o d w i l l

a m o u n t o f $ 4

. A l l o f t h e $ 2 4 i

n g o o d w i l l i s d e d u c t i

b l e f o r i n c o m e t a x p u r p o s e s

. A l s o i

n 2 0 1 1

, A l c o a p a i d a n a d d i

t i o n a l $ 1 t o

s e t t l e w o r k i n g c a p i t a l

, a s p r o v i d e d f

o r i n t h e a c q u i s i

t i o n a g r e e m e n t

, r e f l e c t i n g a n a d j u s t m e n t t o t h e p u r c h a s e p r

i c e

. T h i s

t r a n s a c t i o n i s n o l o n g e r s u b

j e c t t o p o s t

- c l o s i

n g a d j u s t m e n t s

.

2 0 1 0 D i v e s t i t u r e s

. I n A p r

i l 2 0 1 0

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e T r a n s p o r

t a t i o n P r o d u c t s E

u r o p e b u s i n e s s

, t h e a s s e t s

a n d l i a b i l i t i e s o f w h i c h w e r e c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e i n 2 0 0 8

, t o t w o s e p a r a t e b u y e r s

. C o m b i n e d

, t h i s b u s i

n e s s

1 0 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

s o l d f o r $ 1 4

, w h i c h w a s i n c l u d e d i n P r o c e e d s f

r o m t h e s a l e o f a s s e t s a n d b u s i n e s s e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f

C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s ; a g a i n o f $ 5 ( $ 5 a f

t e r

- t a x ) w a s r e c o g n i

z e d i n R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e s e t w o t r a n s a c t i o n s a r e n o l o n g e r s u b j e c t t o p o s t

- c l o s i

n g a d j u s t m e n t s

. T h i s

b u s i n e s s g e n e r a t e d s a l e s o f $ 7 8 i

n 2 0 0 9 a n d

, a t t h e t i

m e o f d i v e s t i t u r e

, h a d a p p r o x

i m a t e l y 3 6 0 e m p l o y e e s a t t h r e e l o c a t i o n s

.

2 0 0 9 A c q u i s i t i o n s

. I n M a r c h 2 0 0 9

, A l c o a c o m p l e t e d a n o n

- c a s h e x

c h a n g e o f i t s 4 5

. 4 5 % s t a k

e i n t h e S a p a A B j o i

n t v e n t u r e f o r

O r k l a A S A ’ s ( O r

k l a ) 5 0 % s t a k e i n t h e E l k e m A l u m i n i u m A N S j o i n t v e n t u r e ( E

l k e m )

. A s a r e s u l t o f t h i s t r a n s a c t i o n

, E

l k e m i s n o w

o w n e d 1 0 0 % b y A l c o a a n d S a p a A B i s n o w o w n e d 1 0 0 % b y O r

k l a

. P r i o r t o t h e c o m

p l e t i o n o f t h e e x

c h a n g e t r a n s a c t i o n

, A l c o a

a c c o u n t e d f o r i t s i n v e s t m e n t s i n S a p a A B a n d E

l k e m o n t h e e q u i

t y m e t h o d a n d t h e c a r

r y i n g v a l u e s w e r e $ 4 7 5 a n d $ 4 3 5

,

r e s p e c t i v e l y

, a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

. E

l k e m i n c l u d e s a l u m i n u m s m e l t e r s i n L i s t a a n d M o s j ø e n

, N o r

w a y w i t h a c o m b i n e d o u t p u t o f

2 8 2 k m t a n d t h e a n o d e p l a n t i

n M o s j ø e n i n w h i c h A l c o a a l

r e a d y h e l d a n 8 2 % s t a k

e

. T h e s e t h r e e f

a c i l i t i e s e m p l o y e d

a p p r o x i m a t e l y 7 0 0 w o r k e r s c o m b i n e d

. T h e a d d i

t i o n o f t h e t w o s m

e l t e r s a n d a n o d e p l a n t ( s u p p o r

t s N o r w a y a n d I c e l a n d

o p e r a t i o n s ) s t r e n g t h e n s A l c o a ’ s l e a d e r s h i p p o s i t i o n w i t h i n t h e a l u m i n u m i n d u s t r y

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f E l k e m w e r e

i n c l u d e d i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t b e g i n n i n g M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 ( t h e f

i n a l a m o u n t s r e c o r d e d w e r e b a s e d o n t h e c o m p l e t i o n o f

a v a l u a t i o n s t u d y

– s e e b e l o w ) a n d E l k e m ’ s r e s u l t s o f o p e r a t i o n s w e r e r e f

l e c t e d i n t h i s s e g m e n t s t a r t i n g o n A p r i l 1

, 2 0 0 9 ( p r i o r t o

t h i s t r a n s a c t i o n

, A l c o a ’ s e x

i s t i n g 5 0 % s t a k

e i n E l k e m w a s r e f l e c t e d a s e q u i

t y i n c o m e i n t h i s s e g m e n t )

. T h e e x c h a n g e t r a n s a c t i o n

r e s u l t e d i n t h e r e c o g n i

t i o n o f a $ 1 8 8 g a i

n ( $ 1 3 3 a f t e r

- t a x )

, c o m p r i s e d o f a $ 1 5 6 a d

j u s t m e n t t o t h e c a r

r y i n g v a l u e o f A l c o a ’ s

e x i s t i n g 5 0 % i n t e r e s t i n E l k e m i n a c c o r d a n c e w i

t h f a i r v a l u e a c c o u n t i n g a n d a $ 3 2 a d

j u s t m e n t f o r t h e f i n a l i z a t i o n o f t h e e s t i

m a t e d

f a i r v a l u e o f t h e S a p a A B j o i

n t v e n t u r e

. T h e $ 1 8 8 g a i

n w a s r e f l e c t e d i n O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t o n t h e a c c o m

p a n y i n g

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

, o f w h i c h $ 1 5 6 ( $ 1 1 2 a f

t e r

- t a x ) w a s r e f l e c t e d i n t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t a n d $ 3 2 ( $ 2 1

a f t e r

- t a x ) w a s r e f l e c t e d i n C o r p o r a t e

. T h e p o r

t i o n o f t h e g a i

n r e f l e c t e d i n C o r p o r a t e w a s b e c a u s e t h e o r

i g i n a l w r i t e

- d o w n o f t h e

4 5

. 4 5 % S a p a A B i

n v e s t m e n t t o i t s e s t i m a t e d f a i r v a l u e i n D e c e m b e r 2 0 0 8 w a s r e f

l e c t e d i n C o r p o r a t e

. A t t h e t i

m e t h e e x c h a n g e

t r a n s a c t i o n w a s c o m

p l e t e d

, E l k e m h a d $ 1 8 i n c a s h

, w h i c h w a s r e f l e c t e d i n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h

F l o w s a s a c a s h i

n f l o w o n t h e a c q u i s i

t i o n s l i n e

.

I n e a r l y 2 0 1 0

, t h e p u r c h a s e p r

i c e a l l o c a t i o n w a s f

i n a l i z e d b a s e d o n t h e c o m

p l e t i o n o f a v a l

u a t i o n s t u d y r e s u l

t i n g i n g o o d w i l l o f

$ 4 8 ( h a l f o f w

h i c h i s d e d u c t i

b l e f o r U

. S

. i n c o m e t a x p u r p o s e s ) a n d a c o r

r e s p o n d i n g r e d u c t i o n i

n p r o p e r t i e s

, p l a n t s

, a n d

e q u i p m e n t

. T h e r e w a s n o c h a n g e t o t h e g a i n r e c o g n i z e d o n t h e t r a n s a c t i o n i

n 2 0 0 9

. U n d e r b u s i n e s s c o m b i n a t i o n a c c o u n t i

n g

,

p r i o r p e r i o d s

, b e g i n n i n g w i t h t h e p e r i o d o f a c q u i s i

t i o n

, a r e r e q u i

r e d t o b e r e v i s e d t o r e f

l e c t c h a n g e s t o t h e o r

i g i n a l p u r c h a s e

p r i c e a l l o c a t i o n ; h o w e v e r

, t h i s $ 4 8 ( a n d t h e r e l a t e d d e p r e c i a t i o n e x p e n s e t h a t w o u l d h a v e b e e n r e c o g n i z e d i n 2 0 0 9 ) w a s d e e m

e d

i m m a t e r i a l f o r t h i s p u r p o s e

.

I n J u n e 2 0 0 9

, A l c o a c o m

p l e t e d a n a c q u i s i

t i o n o f a f a s t e n e r s b u s i

n e s s l o c a t e d i

n M o r o c c o f

o r $ 3

. T h i s t r a n s a c t i o n d i d n o t h a v e

a m a t e r i a l i m p a c t o n A l c o a ’ s C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

.

I n J u l y 2 0 0 9

, A l c o a W o r

l d A l u m i n a L L C ( A W A L L C )

, a m a j o r i t y

- o w n e d s u b s i d i a r

y o f A l c o a a n d p a r

t o f A l c o a W o r

l d A l u m i n a

a n d C h e m i c a l s

, a c q u i r e d a B H P B i l l i

t o n ( B H P ) s u b s i d i a r

y t h a t h o l d s i

n t e r e s t s i n f o u r b a u x i t e m i n e s a n d o n e r e f

i n i n g f a c i l i t y i n

t h e R e p u b l i c o f S u r

i n a m e

. T h e s e i n t e r e s t s w e r e p a r

t o f j o i n t v e n t u r e s b e t w e e n A W A L

L C ’ s w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

y i n

S u r i n a m e ( S u r i n a m e A l u m i n u m C o m p a n y L L C ( S u r a l c o ) ) a n d B H P ’ s s u b s i d i a r y i n w h i c h S u r a l c o h e l d a 5 5 % s t a k

e a n d B H P ’ s

s u b s i d i a r y h e l d a 4 5 % s t a k

e

. T h i s a c q u i s i

t i o n s t r e n g t h e n s A l c o a ’ s p r e s e n c e i n S u r i n a m e a n d s u p p o r

t s i t s o v e r a l l g r o w

t h

s t r a t e g y

. I n t h i s t r a n s a c t i o n

, i

n e x c h a n g e f o r r e l i n q u i s h i n g B H P o f a n y f

u r t h e r o b l i g a t i o n s

, l i a b i l i

t i e s

, a n d r e s p o n s i

b i l i t i e s r e l a t e d

t o t h e j o i n t v e n t u r e s ( c e r

t a i n o f w h i c h c o u l d r e s u l

t i n t h e r e c o g n i

t i o n o f c h a r g e s i n f u t u r e p e r i o d s )

, A W A L

L C r e c e i v e d d i r e c t

o w n e r s h i p o f t h e B H P s u b s i d i a r

y

. T h i s t r a n s a c t i o n w a s a c c o u n t e d f o r a s a n a s s e t a c q u i s i

t i o n a s i t d i d n o t m e e t t h e

r e q u i r e m e n t s t o b e a c c o u n t e d f

o r a s a b u s i n e s s c o m b i n a t i o n

. P r i o r t o t h e c o m

p l e t i o n o f t h i s t r a n s a c t i o n

, S u r a l c o a c c o u n t e d f o r

i t s 5 5 % i n t e r e s t i n t h e S u r i n a m e o p e r a t i o n s o n t h e p r o p o r

t i o n a l c o n s o l i d a t i o n m

e t h o d

. T h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f t h e f o r m e r

B H P s u b s i d i a r

y w e r e i n c l u d e d i n t h e A l u m i n a s e g m e n t b e g i n n i n g J u l y 3 1

, 2 0 0 9 a n d 1 0 0 % o f t h e r e s u l t s o f t h e S u r

i n a m e

o p e r a t i o n s w e r e r e f

l e c t e d i n t h i s s e g m e n t s t a r t i n g o n A u g u s t 1

, 2 0 0 9

. T h i s a c q u i s i t i o n r e s u l t e d i n t h e a d d i t i o n o f 9 9 3 k

m t o f

a l u m i n a r e f i n i n g c a p a c i t y ( 2

, 2 0 7 k m t i s t o t a l r e f i n e r y c a p a c i t y

– a p p r o x i m a t e l y 8 7 0 k m t i s c u r t a i l e d ) t o A l c o a ’ s g l o b a l r e f

i n i n g

s y s t e m

. A l c o a r e c o r d e d a g a i

n o f $ 9 2 ( $ 3 6 a f

t e r

- t a x a n d n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t )

, w h i c h w a s r e f l e c t e d i n O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t

1 0 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s a n d w a s r e f l e c t e d i n t h e A l u m i n a s e g m e n t ’ s r e s u l t s ( $ 6 0 a f t e r

- t a x )

. A t t h e t i m e t h i s t r a n s a c t i o n w a s c o m

p l e t e d

, t h e B H P s u b s i d i a r

y h a d $ 9 7 i n c a s h

, w h i c h w a s r e f l e c t e d i n t h e a c c o m p a n y i n g

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s a s a c a s h i n f l o w o n t h e a c q u i s i

t i o n s l i n e

.

2 0 0 9 D i v e s t i t u r e s

. I n J u n e 2 0 0 9

, A l c o a c o m p l e t e d t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e w i

r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s

t o P l a t i n u m E q u i t y

, e f f e c t i v e J u n e 1

, 2 0 0 9

. A l c o a p a i d $ 2 0 0 t o d i v e s t t h i s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s a n d r e c o g n i

z e d a l o s s o f

$ 1 2 9 ( $ 1 6 8 p r e t a x

) i n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s ( s e e N o t e B ) o n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e

t o t a l c a s h p a y m

e n t w a s c o m

p r i s e d o f t h e a g r e e d u p o n t r a n s a c t i o n p r i c e o f $ 1 7 5 a n d w o r

k i n g c a p i t a l a n d o t h e r a d

j u s t m e n t s o f

$ 2 5 b a s e d o n t h e p r o v i s i o n s o f t h e p u r c h a s e a g r e e m e n t

. T h i s t r a n s a c t i o n i s n o l o n g e r s u b j e c t t o p o s t

- c l o s i

n g a d j u s t m e n t s

. P r o c e e d s f r o m t h e s a l e o f a s s e t s a n d b u s i n e s s e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i n c l u d e t h e $ 2 0 0

a s a c a s h o u t f

l o w

. T h e w i r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l p o r t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s g e n e r a t e d s a l e s o f $ 1

, 1 1 4 i n 2 0 0 8 a n d

, a t t h e t i

m e

o f d i v e s t i t u r e

, h a d o p e r a t i o n s i

n 1 3 c o u n t r i e s e m p l o y i n g a p p r o x i m a t e l y 1 6

, 2 0 0 e m p l o y e e s

.

I n e a r l y 2 0 1 0

, A l c o a r e c o g n i

z e d a n a d d i t i o n a l l o s s o f $ 6 ( $ 9 p r e t a x

) i n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s a s a r e s u l

t o f a c o n t r a c t

s e t t l e m e n t w i t h a f o r m e r c u s t o m e r o f t h i s b u s i

n e s s ( s e e N o t e B )

. S e p a r a t e l

y

, t h e l e g a l e n t i

t y t h a t o p e r a t e d t h e p r e v i o u s l

y s o l d

w i r e h a r n e s s a n d e l e c t r

i c a l b u s i n e s s i n G e r m a n y f i l e d f o r i n s o l v e n c y

. N o l a w s u i

t s w e r e f i l e d a g a i n s t A l c o a r e l a t e d t o t h i s

b a n k r u p t c y ; h o w e v e r

, P l a t i

n u m E q u i t y d i d f i l e c l a i m s a g a i n s t A l c o a i n t h e p r o c e e d i

n g

. I n 2 0 1 1

, A l c o a r e c o g n i

z e d a n a d d i t i o n a l

l o s s o f $ 3 ( $ 5 p r e t a x

) i n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s a s a r e s u l

t o f a n e g o t i a t e d s e t t l e m

e n t r e l a t e d t o t h e s e c l a i

m s ( s e e N o t e B )

.

I n D e c e m b e r 2 0 0 9

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e d i

v e s t i t u r e o f t h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s t o F l e x t r o n i c s I n c

. A l c o a p a i d

$ 4 u p o n c o n s u m

m a t i o n o f t h e t r a n s a c t i o n a n d r e c o g n i z e d a l o s s o f $ 9 ( $ 1 3 p r e t a x

) i n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s ( s e e N o t e B ) o n

t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h i s t r a n s a c t i o n r e m a i n s s u b j e c t t o c e r t a i n p o s t

- c l o s i n g a d j u s t m e n t s

a s d e f i n e d i n t h e p u r c h a s e a g r e e m

e n t

. P r o c e e d s f

r o m t h e s a l e o f a s s e t s a n d b u s i n e s s e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f

C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s i

n c l u d e t h i s p a y m

e n t a s a c a s h o u t f

l o w

. T h e e l e c t r o n i c s p o r

t i o n o f t h e E

E S b u s i n e s s g e n e r a t e d s a l e s

o f $ 1 0 4 i n 2 0 0 8 a n d

, a t t h e t i

m e o f d i v e s t i t u r e

, h a d o p e r a t i o n s i

n f o u r c o u n t r i e s e m p l o y i n g a p p r o x i m a t e l y 4 5 0 e m p l o y e e s

.

I n l a t e 2 0 0 9

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e s a l e o f t w o o f i

t s f o i l p l a n t s ( S a b i

ñ á n i g o

, S p a i

n a n d S h a n g h a i

, C

h i n a )

, w h i c h w e r e p a r

t o f t h e

G l o b a l F o i l b u s i

n e s s

, t h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s o f w h i c h w e r e c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e i n 2 0 0 8

, t o t w o s e p a r a t e b u y e r s

. C o m b i n e d

, t h e s e t w o f

a c i l i t i e s w e r e s o l d f

o r $ 2 0

, w h i c h w a s i n c l u d e d i n P r o c e e d s f

r o m t h e s a l e o f a s s e t s a n d b u s i n e s s e s o n t h e

a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s

, a n d r e s u l t e d i n a n e t l o s s o f l e s s t h a n $ 1

. T h e s e t w o t r a n s a c t i o n s a r e n o

l o n g e r s u b j e c t t o p o s t

- c l o s i

n g a d j u s t m e n t s

. T h e s e t w o l o c a t i o n s g e n e r a t e d s a l e s o f $ 1 6 9 i n 2 0 0 8 a n d

, a t t h e t i

m e o f d i v e s t i t u r e

, h a d a p p r o x i m a t e l y 4 6 0 e m p l o y e e s

.

I n c o n n e c t i o n w i

t h t h e 2 0 0 5 a c q u i s i

t i o n o f t w o f

a b r i c a t i n g f a c i l i t i e s i n R u s s i a

, A l c o a c o u l d b e r e q u i

r e d t o m a k e c o n t i n g e n t

p a y m e n t s o f a p p r o x

i m a t e l y $ 5 0 t h r o u g h 2 0 1 5 b a s e d u p o n t h e a c h i e v e m e n t o f v a r i o u s f i n a n c i a l a n d o p e r a t i

n g t a r g e t s

. A n y s u c h

p a y m e n t w o u l d b e r e f

l e c t e d a s a d d i

t i o n a l g o o d w i l l

.

G

. I n v e n t o r i e s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

F i n i s h e d g o o d s $ 5 3 7 $ 4 7 4

W o r k

- i n

- p r o c e s s 9 1 1 8 2 6

B a u x i t e a n d a l u m i n a 6 5 6 6 2 1

P u r c h a s e d r a w m

a t e r i a l s 5 3 2 4 0 5

O p e r a t i n g s u p p l i e s 2 6 3 2 5 8

$ 2

, 8 9 9 $ 2

, 5 8 4

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e t o t a l a m o u n t o f i n v e n t o r i e s v a l u e d o n a L I F O b a s i s w a s 3 5 %

. I f v a l

u e d o n a n a v e r a g e

- c o s t

b a s i s

, t o t a l i n v e n t o r i e s w o u l d h a v e b e e n $ 8 0 1 a n d $ 7 4 2 h i g h e r a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

,

1 0 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

r e s p e c t i v e l y

. D u r i n g t h e t h r e e

- y e a r p e r

i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, r e d u c t i o n s i

n L I F O i n v e n t o r y q u a n t i t i e s c a u s e d p a r

t i a l

l i q u i d a t i o n s o f t h e l o w e r c o s t L I F O i n v e n t o r y b a s e

. T h e s e l i q u i d a t i o n s r e s u l t e d i n t h e r e c o g n i

t i o n o f i n c o m e o f $ 2 ( $ 1 a f

t e r

- t a x )

i n 2 0 1 1

, $ 2 7 ( $ 1 7 a f

t e r

- t a x ) i n 2 0 1 0

, a n d $ 1 7 5 ( $ 1 1 4 a f

t e r

- t a x ) i n 2 0 0 9

.

H

. P r o p e r t i e s , P l a n t s , a n d E

q u i p m e n t

, N e t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

L a n d a n d l a n d r

i g h t s

, i n c l u d i n g m i n e s $ 6 6 7 $ 6 3 1

S t r u c t u r e s 1 2

, 1 1 1 1 1

, 6 5 7

M a c h i n e r y a n d e q u i p m e n t 2 3

, 3 3 3 2 3

, 1 8 9

3 6

, 1 1 1 3 5

, 4 7 7

L e s s : a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 1 8

, 4 0 4 1 7

, 4 8 7

1 7

, 7 0 7 1 7

, 9 9 0

C o n s t r u c t i o n w o r k

- i n

- p r o g r e s s 1

, 7 0 9 2

, 1 9 3

$ 1 9

, 4 1 6 $ 2 0

, 1 8 3

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e n e t c a r r y i n g v a l u e o f t e m p o r a r i l y i d l e d s m e l t i n g a s s e t s w a s $ 1 6 6 a n d $ 3 0 6

, r e p r e s e n t i n g

3 5 3 k m t a n d 5 8 7 k m t o f i d l e c a p a c i

t y

, r e s p e c t i v e l y

. A d d i t i o n a l l y

, t h e n e t c a r

r y i n g v a l u e o f p e r m a n e n t l y i d l e d s m e l t i n g a s s e t s

,

r e p r e s e n t i n g 2 9 1 k m t

, w a s w r i t t e n o f f a t t h e e n d o f 2 0 1 1 ( s e e N o t e D )

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e n e t c a r

r y i n g v a l u e o f t h e s e n o w

p e r m a n e n t l y i d l e d s m e l t i n g a s s e t s w a s $ 1 5 2

. A l s o

, t h e n e t c a r r y i n g v a l u e o f t e m p o r a r i l y i d l e d r e f i n i n g a s s e t s w a s $ 6 5 a n d $ 1 0 0

a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e p r e s e n t i n g 1

, 1 7 7 a n d 1

, 3 2 1 k

m t o f i d l e c a p a c i

t y

, r e s p e c t i v e l y

.

I

. I n v e s t m e n t s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

E q u i t y i n v e s t m e n t s $ 1

, 5 2 4 $ 1

, 2 4 4

O t h e r i n v e s t m e n t s 1 0 2 9 6

$ 1

, 6 2 6 $ 1

, 3 4 0

E q u i t y I n v e s t m e n t s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, E

q u i t y i n v e s t m e n t s i n c l u d e d a n i n t e r e s t i n a p r o j e c t t o d e v e l o p a f

u l l y

i n t e g r a t e d a l u m i n u m c o m p l e x i n S a u d i A r a b i a ( s e e b e l o w )

, h y d r o e l e c t r i c p o w e r p r o j e c t s i n B r a z i l ( s e e N o t e N )

, a s m

e l t e r

o p e r a t i o n i n C a n a d a ( 2 5

. 0 5 % o f P e c h i

n e y R e y n o l d s Q u e b e c

, I n c

. )

, b a u x

i t e m i n i n g i n t e r e s t s i n G u i n e a ( 4 5 % o f H a l c o M i

n i n g

, I n c

. ) a n d B r a z

i l ( 1 8

. 2 % o f M i

n e r a ç ã o R i o d o N o r t e S

. A

. )

, a n d a n a t u r a l g a s p i

p e l i n e i n A u s t r a l i a ( s e e N o t e N )

. I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d

2 0 0 9

, A l c o a r e c e i

v e d $ 1 0 0

, $ 3 3

, a n d $ 5 6

, r e s p e c t i v e l y

, i n d i v i d e n d s f r o m i t s e q u i t y i n v e s t m e n t s

.

I n D e c e m b e r 2 0 0 9

, A l c o a a n d S a u d i A r a b i a n M i n i n g C o m p a n y ( k n o w n a s “ M a ’ a d e n ” ) e n t e r e d i

n t o a 3 0

- y e a r j o i

n t v e n t u r e

s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m

e n t ( a u t o m a t i c e x t e n s i o n f o r a n a d d i t i o n a l 2 0 y e a r s

, u n l e s s t h e p a r

t i e s a g r e e o t h e r

w i s e o r u n l e s s e a r

l i e r

t e r m i n a t e d ) s e t t i n g f o r t h t h e t e r m s f o r t h e d e v e l o p m

e n t

, c o n s t r u c t i o n

, o w n e r s h i p

, a n d o p e r a t i o n o f a n i

n t e g r a t e d b a u x

i t e m i n e

,

a l u m i n a r e f i n e r y

, a l u m i n u m s m e l t e r

, a n d r o l l i n g m i l l

, i n S a u d i A r a b i a

. S p e c i f

i c a l l y

, t h e p r o j e c t t o b e d e v e l o p e d b y t h e j o i

n t

v e n t u r e w i l l c o n s i s t o f

: ( i ) a b a u x i t e m i n e f o r t h e e x t r a c t i o n o f a p p r o x

i m a t e l y 4

, 0 0 0 k m t o f b a u x i t e f r o m t h e A l B a ’ i

t h a b a u x i t e

d e p o s i t n e a r Q u i b a i n t h e n o r t h e r n p a r t o f S a u d i A r a b i a ; ( i i

) a n a l u m i n a r e f i n e r y w i t h a n i n i t i a l c a p a c i t y o f 1

, 8 0 0 k m t ; ( i i i ) a

p r i m a r y a l u m i n u m s m e l t e r w i t h a n i n i t i a l c a p a c i t y o f 7 4 0 k m t ; a n d ( i v ) a r o l l i n g m i l l w i t h a n i n i t i a l c a p a c i t y o f 3 8 0 k m t

. T h e

r e f i n e r y

, s m e l t e r

, a n d r o l l i n g m i l l w i l l b e c o n s t r

u c t e d i n a n i n d u s t r i a l a r e a a t R a s A l K h a i r ( f o r m e r l y R a s A z Z a w r ) o n t h e e a s t

c o a s t o f S a u d i A r a b i a

. T h e f

a c i l i t i e s w i l l u s e c r

i t i c a l i n f r a s t r u c t u r e

, i n c l u d i n g p o w e r g e n e r a t i o n d e r

i v e d f r o m r e s e r v e s o f n a t u r a l

g a s

, a s w e l l a s p o r

t a n d r a i l f a c i l i t i e s

, d e v e l o p e d b y t h e g o v e r

n m e n t o f S a u d i A r a b i a

. F i

r s t p r o d u c t i o n f

r o m t h e s m e l t e r a n d

r o l l i n g m i l l i s a n t i c i p a t e d i n 2 0 1 3

, a n d f

i r s t p r o d u c t i o n f

r o m t h e m i n e a n d r e f i n e r y i s e x p e c t e d i n 2 0 1 4

.

A s i n i t i a l l y c o n c e i v e d

, t h e j o i n t v e n t u r e w a s t o b e o w

n e d 6 0 % b y M a ’ a d e n w i

t h t h e o t h e r 4 0 % b e i

n g c o n t r o l l e d b y A l c o a

t h r o u g h a s p e c i a l

- p u r

p o s e v e h i c l e ( S P V

)

. T h r o u g h t h i s S P V a r

r a n g e m e n t

, A l c o a a n d A l

u m i n u m F i n a n c i n g

1 0 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 0 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

L i m i t e d w o u l d e a c h h a v e h a d a 2 0 % e c o n o m i c i n t e r e s t i n t h e j o i n t v e n t u r e

. A l

u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d ’ s i n v e s t m e n t w a s i n

t h e f o r m o f s u b o r d i

n a t e d

, p a r t i c i p a t i n g c o n v e r t i b l e n o t e s i s s u e d b y t h e S P V ( t h e “ N o t e s ” )

, w h i c h h a d c o m

m o n e q u i t y r i g h t s i n

t h e S P V

, a n d w e r e t o b e c o n v e r

t e d i n t o p e r m a n e n t e q u i t y a t a f u t u r e d a t e b a s e d o n c e r

t a i n c o n d i t i o n s a s d e f i n e d i n t h e

u n d e r l y i n g S P V a g r e e m

e n t

.

F o l l o w i n g t h e s i g n i n g o f t h e j o i n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t

, A l c o a p a i d M a ’ a d e n $ 8 0 r e p r e s e n t i n g t h e i n i t i a l i n v e s t m e n t

o f t h e 4 0 % i n t e r e s t i n t h e p r o j e c t

. T h i s i n v e s t m e n t w a s i n c l u d e d i n A d d i t i o n s t o i n v e s t m e n t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t

o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s

. A l u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d ’ s 5 0 % s h a r e o f t h e $ 8 0 w a s r e f l e c t e d a s C o n v e r

t i b l e s e c u r i t i e s o f

s u b s i d i a r y o n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t a n d i n C o n t r i b u t i o n s f r o m n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s

.

I n M a r c h 2 0 1 0

, A l c o a a n d M a ’ a d e n e x e c u t e d a s u p p l e m

e n t t o t h e j o i

n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t a n d m o d i f i e d t h e

o w n e r s h i p s t r u c t u r e s u c h t h a t t h e j o i

n t v e n t u r e i s n o w o w

n e d 7 4

. 9 % b y M a ’ a d e n a n d 2 5

. 1 % b y A l c o a ( A l u m i n u m F i n a n c i n g

L i m i t e d i s n o l o n g e r a p a r

t i c i p a n t )

. C o n c u r

r e n t w i t h m o d i f y i n g t h e j o i n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t w i t h M a ’ a d e n

, A l c o a

e n t e r e d i n t o a n a g r e e m

e n t w i t h A l u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d u n d e r w h i c h A l c o a r e d e e m

e d t h e $ 4 0 i n N o t e s

, a n d A l

u m i n u m

F i n a n c i n g L i m i t e d t e r m i n a t e d a l l o f i

t s c u r r e n t a n d f u t u r e i n t e r e s t s i n t h e S P V

, f o r a p a y m e n t o f $ 6 0

. T h i s $ 6 0 w a s i

n c l u d e d i n

A c q u i s i t i o n s o f n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d C a s h F l o w s

. T h e d i f f e r e n c e b e t w e e n

t h e r e d e m p t i o n a m o u n t a n d t h e c a r

r y i n g v a l u e o f t h e N o t e s w a s r e f

l e c t e d a s a r e d u c t i o n i

n A d d i t i o n a l c a p i t a l o n t h e

a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

.

G o i n g f o r w a r d

, M a ’ a d e n a n d A l c o a w i l l h a v e p u t a n d c a l l o p t i o n s

, r e s p e c t i v e l y

, w h e r e b y M a ’ a d e n c a n r e q u i

r e A l c o a t o

p u r c h a s e f r o m M a ’ a d e n

, o r A l c o a c a n r e q u i r e M a ’ a d e n t o s e l l t o A l c o a

, a 1 4

. 9 % i n t e r e s t i n t h e j o i n t v e n t u r e a t t h e t h e n f

a i r

m a r k e t v a l u e

. T h e s e o p t i o n s m

a y o n l y b e e x e r c i s e d i n a s i x

- m o n t h w i n d o w t h a t o p e n s f

i v e y e a r s a f t e r t h e C o m m e r c i a l

P r o d u c t i o n D a t e ( a s d e f

i n e d i n t h e j o i n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t ) a n d

, i f e x

e r c i s e d

, m u s t b e e x e r c i s e d f o r t h e f u l l 1 4

. 9 %

i n t e r e s t

. I n a d d i

t i o n

, A l c o a p a i d $ 2 2 a n d $ 3 4 t o M a ’ a d e n i n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

, r e p r e s e n t i

n g A l c o a ’ s p r o r a t a s h a r e o f

c e r t a i n a g r e e d u p o n p r e

- i

n c o r p o r a t i o n c o s t s i

n c u r r e d b y M a ’ a d e n b e f

o r e f o r m a t i o n o f t h e j o i

n t v e n t u r e

.

T h e A l c o a a f

f i l i a t e t h a t h o l d s A l c o a ’ s i

n t e r e s t s i n t h e s m e l t i n g c o m p a n y a n d t h e r o l l i

n g m i l l c o m p a n y i s w h o l l y o w n e d b y

A l c o a

, a n d t h e A l c o a a f

f i l i a t e t h a t h o l d s A l c o a ’ s i

n t e r e s t s i n t h e m i n i n g a n d r e f i n i n g c o m p a n y i s w h o l l y o w n e d b y A l c o a W o r

l d

A l u m i n a a n d C h e m i c a l s ( A W A C )

, w

h i c h i s o w n e d 6 0 % b y A l c o a a n d 4 0 % b y A l u m i n a L i m i t e d

. E x c e p t i n l i m i t e d c i r c u m s t a n c e s

, A l c o a m a y n o t s e l l

, t r a n s f

e r o r o t h e r w i s e d i s p o s e o f o r e n c u m

b e r o r e n t e r i

n t o a n y a g r e e m

e n t i n r e s p e c t o f t h e v o t e s o r o t h e r

r i g h t s a t t a c h e d t o i

t s i n t e r e s t s i n t h e j o i n t v e n t u r e w i

t h o u t M a ’ a d e n ’ s p r

i o r w r i t t e n c o n s e n t

.

A n u m b e r o f A l c o a e m

p l o y e e s p e r f

o r m v a r i o u s t y p e s o f s e r

v i c e s f o r t h e s m e l t i n g

, r o l l i n g m i l l

, a n d r e f i n i n g a n d m i n i n g

c o m p a n i e s a s p a r

t o f t h e c o n s t r

u c t i o n o f t h e f

u l l y

- i n t e g r a t e d a l u m i n u m c o m p l e x

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a s a n

o u t s t a n d i n g r e c e i v a b l e o f $ 2 5 f

r o m t h e s m e l t i n g

, r o l l i n g m i l l

, a n d r e f i n i n g a n d m i n i n g c o m p a n i e s f o r l a b o r a n d o t h e r e m

p l o y e e

r e l a t e d e x p e n s e s

.

C a p i t a l i n v e s t m e n t i n t h e p r o j e c t i s e x p e c t e d t o t o t a l a p p r o x

i m a t e l y $ 1 0

, 8 0 0 ( S A R 4 0

. 5 b i l l i o n )

. A s a r e s u l t o f t h e c h a n g e s i

n t h e

o w n e r s h i p s t r u c t u r e d e s c r

i b e d a b o v e

, A l c o a ’ s e q u i

t y i n v e s t m e n t i n t h e j o i n t v e n t u r e w i l l b e a p p r o x

i m a t e l y $ 1

, 1 0 0 o v e r a f

o u r

y e a r p e r i o d

, a n d A l c o a w i l l b e r e s p o n s i b l e f o r i t s p r o r a t a s h a r e o f t h e j o i

n t v e n t u r e ’ s p r o

j e c t f i n a n c i n g

. D u r i n g 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, A l c o a c o n t r i b u t e d $ 2 4 9 a n d $ 1 6 0

, r e s p e c t i

v e l y

, t o w a r d s t h e $ 1

, 1 0 0 c o m

m i t m e n t

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e c a r

r y i n g

v a l u e o f A l c o a ’ s i

n v e s t m e n t i n t h i s p r o j e c t

, i n c l u d i n g t h e i n i t i a l i n v e s t m e n t a n d r e s p e c t i

v e p r e

- i n c o r p o r a t i o n c o s t s

, w a s $ 5 6 5

a n d $ 2 8 5

, r e s p e c t i

v e l y

.

I n l a t e 2 0 1 0

, t h e s m

e l t i n g a n d r o l l i n g m i l l c o m p a n i e s e n t e r e d i

n t o p r o j e c t f i n a n c i n g t o t a l i n g $ 4

, 0 3 5

, o f w

h i c h $ 1

, 0 1 3 r e p r e s e n t s

A l c o a ’ s s h a r e ( t h e e q u i

v a l e n t o f A l c o a ’ s 2 5

. 1 % i

n t e r e s t i n t h e s m e l t i n g a n d r o l l i n g m i l l c o m p a n i e s )

. I n c o n

j u n c t i o n w i t h t h e

f i n a n c i n g

, A l c o a i s s u e d g u a r a n t e e s o n b e h a l f o f t h e s m e l t i n g a n d r o l l i n g m i l l c o m p a n i e s t o t h e l e n d e r s i

n t h e e v e n t t h a t s u c h

c o m p a n i e s d e f a u l t o n t h e i r d e b t s e r v i c e r e q u i r e m e n t s t h r o u g h J u n e 2 0 1 7 a n d D e c e m b e r 2 0 1 8

, r e s p e c t i

v e l y

, ( M a ’ a d e n i s s u e d

s i m i l a r g u a r a n t e e s f

o r i t s 7 4

. 9 % i n t e r e s t )

. A l c o a ’ s g u a r a n t e e s f

o r t h e s m e l t i n g a n d

1 0 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

r o l l i n g m i l l c o m p a n i e s c o v e r t o t a l d e b t s e r

v i c e r e q u i r e m e n t s o f $ 1 0 8 i

n p r i n c i p a l a n d u p t o a m

a x i m u m o f a p p r o x

i m a t e l y $ 5 0 i n

i n t e r e s t p e r y e a r (

b a s e d o n p r o

j e c t e d i n t e r e s t r a t e s )

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e c o m

b i n e d f a i r v a l u e o f t h e g u a r a n t e e s

w a s $ 8 a n d w a s i

n c l u d e d i n O t h e r n o n c u r

r e n t l i a b i l i t i e s a n d d e f e r r e d c r e d i t s o n t h e a c c o m

p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

. U n d e r t h e p r o j e c t f i n a n c i n g

, a d o w n g r a d e o f A l c o a ’ s c r e d i

t r a t i n g s b e l o w i n v e s t m e n t g r a d e b y a t l e a s t t w o a g e n c i e s w o u l d

r e q u i r e A l c o a t o p r o v i d e a l e t t e r o f c r e d i t o r f u n d a n e s c r o w a c c o u n t f

o r a p o r t i o n o r a l l o f A l c o a ’ s r e m

a i n i n g e q u i t y c o m m i t m e n t

t o t h e j o i n t v e n t u r e p r o

j e c t i n S a u d i A r a b i a

.

I n l a t e 2 0 1 1

, t h e r e f

i n i n g a n d m i n i n g c o m p a n y e n t e r e d i

n t o p r o j e c t f i n a n c i n g t o t a l i n g $ 1

, 9 9 2

, o f w

h i c h $ 5 0 0 r e p r e s e n t s A W A C ’ s

2 5

. 1 % i n t e r e s t i n t h e r e f i n i n g a n d m i n i n g c o m p a n y

. I n c o n

j u n c t i o n w i t h t h e f i n a n c i n g

, A l c o a

, o n b e h a l f o f A W A C

, i s s u e d

g u a r a n t e e s t o t h e l e n d e r s i

n t h e e v e n t t h a t t h e r e f

i n i n g a n d m i n i n g c o m p a n y d e f a u l t s o n i t s d e b t s e r v i c e r e q u i r e m e n t s t h r o u g h

J u n e 2 0 1 9 ( M a ’ a d e n i s s u e d s i

m i l a r g u a r a n t e e s f

o r i t s 7 4

. 9 % i n t e r e s t )

. A l c o a ’ s g u a r a n t e e s f

o r t h e r e f i n i n g a n d m i n i n g c o m p a n y

c o v e r t o t a l d e b t s e r

v i c e r e q u i r e m e n t s o f $ 6 0 i n p r i n c i p a l a n d u p t o a m

a x i m u m o f a p p r o x

i m a t e l y $ 2 5 i n i n t e r e s t p e r y e a r (

b a s e d

o n p r o j e c t e d i n t e r e s t r a t e s )

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e c o m

b i n e d f a i r v a l u e o f t h e g u a r a n t e e s w a s $ 4

. I n t h e e v e n t A l c o a w o u l d

b e r e q u i r e d t o m a k e p a y m e n t s u n d e r t h e g u a r a n t e e s

, 4 0 % o f s u c h a m o u n t w o u l d b e c o n t r

i b u t e d t o A l c o a b y A l

u m i n a L i m i t e d

,

c o n s i s t e n t w i

t h i t s o w n e r s h i p i n t e r e s t i n A W A C

. U

n d e r t h e p r o j e c t f i n a n c i n g

, a d o w n g r a d e o f A l c o a ’ s c r e d i

t r a t i n g s b e l o w

i n v e s t m e n t g r a d e b y a t l e a s t t w o a g e n c i e s w o u l d r e q u i r e A l c o a t o p r o v i d e a l e t t e r o f c r e d i t o r f u n d a n e s c r o w a c c o u n t f

o r a

p o r t i o n o r a l l o f A l c o a ’ s r e m

a i n i n g e q u i t y c o m m i t m e n t t o t h e j o i

n t v e n t u r e p r o

j e c t i n S a u d i A r a b i a

.

P o w e r f o r t h e r e f i n e r y

, s m e l t e r

, a n d r o l l i n g m i l l w i l l b e s u p p l i e d u n d e r a g a s a l l o c a t i o n f r o m S a u d i A r a m

c o

, b a s e d o n

a u t h o r i z a t i o n o f t h e M i

n i s t r y o f P e t r o l e u m a n d M i

n e r a l R e s o u r c e s o f S a u d i A r a b i a ( t h e “ M i n i s t r y o f P e t r o l e u m

” )

. T h e l e t t e r

a u t h o r i z i n g t h e g a s a l l o c a t i o n p r o v i d e s f o r g a s t o b e t o l l e d a n d p o w e r t o b e s u p p l i e d t o t h e r e f i n e r y

, s m e l t e r

, a n d r o l l i n g m i l l

f r o m a n a d j a c e n t p o w e r a n d w a t e r d e s a l i

n a t i o n p l a n t b e i

n g c o n s t r u c t e d b y a c o m

p a n y u l t i m a t e l y o w n e d b y t h e g o v e r

n m e n t o f

S a u d i A r a b i a

, w i

t h t h e m a j o r t o l l i n g e l e m e n t s f i x e d a t c o s t

. T h e g a s a l l o c a t i o n i s c o n t i n g e n t o n t h e f

i n a l i z a t i o n o f i m p l e m e n t i n g

c o n t r a c t u a l a r

r a n g e m e n t s a n d o n t h e a c h i e v e m

e n t o f c e r t a i n m i l e s t o n e s

, a s d e f

i n e d i n t h e j o i n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’

a g r e e m e n t

, a n d i n c l u d e s p o s s i b l e p e n a l t i e s i f t h e m i l e s t o n e s a r e n o t m

e t

, i n c l u d i n g t h e f o l l o w i n g : ( i ) p o t e n t i a l f o r f e i t u r e o f a

$ 3 5 0 l e t t e r o f c r e d i

t r e q u i r e d t o b e p r o v i d e d t o t h e M i

n i s t r y o f P e t r o l e u m b y M a ’ a d e n ( w i t h A l c o a r e s p o n s i

b l e f o r i t s p r o r a t a

s h a r e ) t o e n s u r e c o m

p l e t i o n o f t h e r e f

i n e r y

, ( i i ) p o t e n t i a l f o r f e i t u r e o f t h e g a s a l l o c a t i o n i f t h e s m e l t e r i s n o t c o m

p l e t e d

, ( i i i ) a

p o t e n t i a l r e q u i

r e m e n t f o r t h e s m e l t e r t o a l l o c a t e 2 7 5 k

m t o f a l u m i n u m t o o t h e r e n t i

t i e s d e t e r m i n e d b y t h e M i

n i s t r y o f P e t r o l e u m i f

t h e r o l l i n g m i l l i s n o t c o n s t r

u c t e d

, a n d ( i

v ) u n d e r a n e w v e r s i o n o f t h e g a s a l l o c a t i o n ( i s s u e d i n e a r l y 2 0 1 1 )

, f o r f e i t u r e o f a $ 6 0

l e t t e r o f c r e d i

t i f c e r t a i n a u x i l i a r y r o l l i n g f a c i l i t i e s a r e n o t c o m

p l e t e d

.

T h e p a r t i e s s u b j e c t t o t h e j o i

n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t a n d t h e S P V a g r e e m

e n t m a y n o t s e l l

, t r a n s f

e r

, o r o t h e r w i s e

d i s p o s e o f

, p l e d g e

, o r e n c u m

b e r a n y i n t e r e s t s i n t h e j o i n t v e n t u r e o r S P V u n t i l c e r

t a i n m i l e s t o n e s h a v e b e e n m

e t a s d e f i n e d i n

b o t h a g r e e m

e n t s

. U n d e r t h e j o i n t v e n t u r e s h a r e h o l d e r s ’ a g r e e m e n t

, u p o n t h e o c c u r

r e n c e o f a n u n r e m

e d i e d e v e n t o f d e f

a u l t b y

A l c o a

, M a ’ a d e n m

a y p u r c h a s e

, o r

, u p o n t h e o c c u r r e n c e o f a n u n r e m

e d i e d e v e n t o f d e f

a u l t b y M a ’ a d e n

, A l c o a m

a y s e l l

, i t s

i n t e r e s t f o r c o n s i d e r a t i o n t h a t v a r

i e s d e p e n d i n g o n t h e t i m e o f t h e d e f a u l t

. U n d e r t h e S P V a g r e e m

e n t

, u p o n t h e o c c u r

r e n c e o f a n

u n r e m e d i e d e v e n t o f d e f

a u l t b y A l c o a

, A l c o a ’ s r

i g h t t o r e c e i v e d i s t r i b u t i o n s w i l l b e s u s p e n d e d

.

O t h e r I n v e s t m e n t s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, O t h e r i

n v e s t m e n t s i n c l u d e d $ 9 2 a n d $ 9 3

, r e s p e c t i

v e l y

, i n e x c h a n g e

t r a d e d f i x e d i n c o m e a n d e q u i t y s e c u r i t i e s

, w h i c h a r e c l a s s i f

i e d a s a v a i l a b l e

- f

o r

- s a l e a n d a r e c a r

r i e d a t f a i r v a l u e w i t h u n r e a l i z e d

g a i n s a n d l o s s e s r e c o g n i

z e d i n o t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

. U n r e a l i z e d a n d r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s r e l a t e d t o t h e s e

s e c u r i t i e s w e r e i m m a t e r i a l i n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

.

1 0 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

J

. O t h e r N o n c u r r e n t A s s e t s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

I n t a n g i b l e s

, n e t ( E ) $ 4 9 4 $ 5 2 4

V a l u e

- a d d e d t a x r e c e i

v a b l e 5 1 0 4 9 5

C a s h s u r r e n d e r v a l u e o f l i f e i n s u r a n c e 4 5 5 4 6 4

P r e p a i d g a s t r a n s m

i s s i o n c o n t r a c t 3 4 6 3 3 2

D e f e r r e d m i n i n g c o s t s

, n e t 2 2 1 1 7 3

U n a m o r t i z e d d e b t e x p e n s e 9 8 9 5

F a i r v a l u e o f d e r i v a t i v e c o n t r a c t s ( X ) 4 4 9 2

P r e p a i d p e n s i o n b e n e f

i t ( W ) 1 0 9 8 4

O t h e r 2 9 1 2 8 6

$ 2

, 5 6 8 $ 2

, 5 4 5

K

. D e b t

L o n g

- T e r m D e b

t

.

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

6 % N o t e s

, d u e 2 0 1 2 $ 3 2 2 $ 3 2 2

5

. 3 7 5 % N o t e s

, d u e 2 0 1 3

- 5 5 3

6 % N o t e s

, d u e 2 0 1 3 4 2 2 7 5 0

5

. 2 5 % C o n v e r

t i b l e N o t e s

, d u e 2 0 1 4 5 7 5 5 7 5

5

. 5 5 % N o t e s

, d u e 2 0 1 7 7 5 0 7 5 0

6

. 5 % B o n d s

, d u e 2 0 1 8 2 5 0 2 5 0

6

. 7 5 % N o t e s

, d u e 2 0 1 8 7 5 0 7 5 0

5

. 7 2 % N o t e s

, d u e 2 0 1 9 7 5 0 7 5 0

6

. 1 5 % N o t e s

, d u e 2 0 2 0 1

, 0 0 0 1

, 0 0 0

5

. 4 0 % N o t e s

, d u e 2 0 2 1 1

, 2 5 0

-

5

. 8 7 % N o t e s

, d u e 2 0 2 2 6 2 7 6 2 7

5

. 9 % N o t e s

, d u e 2 0 2 7 6 2 5 6 2 5

6

. 7 5 % B o n d s

, d u e 2 0 2 8 3 0 0 3 0 0

5

. 9 5 % N o t e s d u e 2 0 3 7 6 2 5 6 2 5

B N D E S L o a n s

, d u e 2 0 1 2

- 2 0 2 9 ( s e e b e l o w f o r w e i g h t e d a v e r a g e r a t e s ) 6 2 7 8 9 9

O t h e r * 2 1 2 2 9 7

9

, 0 8 5 9

, 0 7 3

L e s s : a m o u n t d u e w i t h i n o n e y e a r 4 4 5 2 3 1

$ 8

, 6 4 0 $ 8

, 8 4 2

* O t h e r i n c l u d e s v a r i o u s f i n a n c i n g a r r a n g e m e n t s r e l a t e d t o s u b s i d i a r

i e s

, u n a m o r t i z e d d e b t d i s c o u n t s r e l a t e d t o t h e o u t s t a n d i n g

n o t e s a n d b o n d s l i s t e d i

n t h e t a b l e a b o v e

, a b e n e f

i c i a l c o n v e r s i o n f

e a t u r e r e l a t e d t o t h e c o n v e r

t i b l e n o t e s ( s e e b e l o w )

, a n d

a d j u s t m e n t s t o t h e c a r

r y i n g v a l u e o f l o n g

- t e r

m d e b t r e l a t e d t o i

n t e r e s t s w a p c o n t r a c t s a c c o u n t e d f o r a s f a i r v a l u e h e d g e s ( s e e

t h e D e r i v a t i v e s s e c t i o n o f N o t e X )

.

T h e p r i n c i p a l a m o u n t o f l o n g

- t e r

m d e b t m a t u r i n g i n e a c h o f t h e n e x

t f i v e y e a r s i s $ 4 4 5 i

n 2 0 1 2

, $ 5 4 9 i

n 2 0 1 3

, $ 7 4 3 i

n 2 0 1 4

, $ 4 5 i n

2 0 1 5

, a n d $ 2 6 i

n 2 0 1 6

.

P u b l i c D e b t

— I n F e b r u a r y 2 0 1 1

, A l c o a f

i l e d a n a u t o m

a t i c s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e

C o m m i s s i o n f o r a n i n d e t e r m i n a t e a m o u n t o f s e c u r

i t i e s f o r f u t u r e i s s u a n c e

. T h i s s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t r e p l a c e d A l c o a ’ s

e x i s t i n g s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t ( f i l e d i n M a r c h 2 0 0 8 )

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, $ 1

, 2 5 0 a n d $ 3

, 0 7 5 i n s e n i o r d e b t

s e c u r i t i e s w e r e i s s u e d u n d e r t h e r e s p e c t i v e s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t s

.

1 0 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n A p r i l 2 0 1 1

, A l c o a c o m

p l e t e d a p u b l i c d e b t o f

f e r i n g u n d e r i t s e x i s t i n g s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t ( d a t e d F e b r

u a r y 1 8

, 2 0 1 1 )

f o r $ 1

, 2 5 0 o f 5

. 4 0 % N o t e s d u e 2 0 2 1 ( t h e “ 2 0 2 1 N o t e s ” )

. A l c o a r e c e i v e d $ 1

, 2 4 1 i n n e t p r o c e e d s f

r o m t h e p u b l i c d e b t o f

f e r i n g

r e f l e c t i n g a n o r i g i n a l i s s u e d i s c o u n t a n d p a y m

e n t o f f i n a n c i n g c o s t s

. T h e n e t p r o c e e d s w e r e u s e d f o r t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f

$ 8 8 1 i n o u t s t a n d i n g n o t e s ( s e e b e l o w )

, e a r

l y r e p a y m e n t o f $ 1 0 1 i n o u t s t a n d i n g l o a n s r e l a t e d t o t h e b a u x

i t e m i n e d e v e l o p m

e n t i n

B r a z i l ( s e e B N D E S L o a n s b e l o w )

, a n d t h e r e m

a i n d e r w a s u s e d f

o r g e n e r a l c o r

p o r a t e p u r p o s e s

. T h e o r

i g i n a l i s s u e d i s c o u n t a n d

f i n a n c i n g c o s t s w e r e d e f

e r r e d a n d a r e b e i

n g a m o r t i z e d t o i n t e r e s t e x p e n s e o v e r t h e t e r

m o f t h e 2 0 2 1 N o t e s

. I n t e r e s t o n t h e 2 0 2 1

N o t e s i s p a i d s e m

i

- a n n u a l l y i n A p r i l a n d O c t o b e r

, w

h i c h c o m m e n c e d i n O c t o b e r 2 0 1 1

. A l c o a h a s t h e o p t i o n t o r e d e e m t h e 2 0 2 1

N o t e s

, a s a w

h o l e o r i n p a r t

, a t a n y t i m e o r f r o m t i m e t o t i m e

, o n a t l e a s t 3 0 d a y s

, b u t n o t m o r e t h a n 6 0 d a y s

, p r

i o r n o t i c e t o t h e

h o l d e r s o f t h e 2 0 2 1 N o t e s a t a r e d e m p t i o n p r i c e s p e c i f i e d i n t h e 2 0 2 1 N o t e s

. T h e 2 0 2 1 N o t e s a r e s u b j e c t t o r e p u r c h a s e u p o n t h e

o c c u r r e n c e o f a c h a n g e i

n c o n t r o l r e p u r c h a s e e v e n t ( a s d e f i n e d i n t h e 2 0 2 1 N o t e s ) a t a r e p u r c h a s e p r i c e i n c a s h e q u a l t o 1 0 1 %

o f t h e a g g r e g a t e p r

i n c i p a l a m o u n t o f t h e 2 0 2 1 N o t e s r e p u r c h a s e d

, p l u s a n y a c c r u e d a n d u n p a i d i

n t e r e s t o n t h e 2 0 2 1 N o t e s

r e p u r c h a s e d

. T h e 2 0 2 1 N o t e s r a n k p a r i p a s s u w i t h A l c o a ’ s o t h e r u n s e c u r e d s e n i o r u n s u b o r d i n a t e d i n d e b t e d n e s s

.

I n M a y 2 0 1 1

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e f o l l o w i n g t e n d e r o f

f e r s : ( i ) a n y a n d a l l o f i

t s 5

. 3 7 5 % N o t e s d u e 2 0 1 3 ( t h e “ 5

. 3 7 5 % N o t e s ” )

a n d ( i i ) u p t o $ 4 0 0 o f i

t s 6

. 0 0 % N o t e s d u e 2 0 1 3 ( t h e “ 6

. 0 0 % N o t e s ” a n d c o l l e c t i v e l y w i t h t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s

, t h e “ N o t e s ” )

. U p o n

e x p i r a t i o n o f t h e t e n d e r o f

f e r s

, $ 2 6 9 a n d $ 3 2 8 o f t h e a g g r e g a t e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l a m o u n t o f t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s a n d 6

. 0 0 %

N o t e s

, r e s p e c t i

v e l y

, w e r e v a l i d l

y t e n d e r e d a n d a c c e p t e d

. A d d i t i o n a l l y i n M a y 2 0 1 1

, s u b s e q u e n t t o t h e e x p i r a t i o n o f t h e t e n d e r

o f f e r f o r t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s

, A l c o a e l e c t e d t o c a l l f o r r e d e m p t i o n t h e r e m

a i n i n g o u t s t a n d i

n g p r i n c i p a l o f $ 2 8 4 u n d e r t h e

p r o v i s i o n s o f t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s

. T h e t o t a l c a s h p a i d t o t h e h o l d e r s o f t h e t e n d e r e d 5

. 3 7 5 % N o t e s a n d 6

. 0 0 % N o t e s a n d t h e

c a l l e d 5

. 3 7 5 % N o t e s w a s $ 9 7 2

, w h i c h c o n s i s t e d o f $ 8 8 1 i

n d e b t p r i n c i p a l

, $ 7 4 i n p u r c h a s e p r e m

i u m s

, a n d $ 1 7 i n a c c r u e d a n d

u n p a i d i n t e r e s t f r o m t h e r e s p e c t i

v e l a s t i n t e r e s t p a y m

e n t d a t e s u p t o

, b u t n o t i

n c l u d i n g

, t h e r e s p e c t i

v e s e t t l e m e n t d a t e s

. T h e

$ 7 4 w a s r e c o r d e d i

n I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e

6

. 0 0 % N o t e s h a d a r e m

a i n i n g o u t s t a n d i

n g p r i n c i p a l o f $ 4 2 2

.

I n c o n j u n c t i o n w i t h t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s

, A l c o a t e r m i n a t e d i n t e r e s t r a t e s w a p s w i

t h a n o t i o n a l a m

o u n t

t o t a l i n g $ 5 5 0

. T h e s e s w a p s w e r e a c c o u n t e d f o r a s f a i r v a l u e h e d g e s a n d w e r e u s e d t o c o n v e r t t h e s t a t e d i

n t e r e s t r a t e o f t h e

5

. 3 7 5 % N o t e s f

r o m f i x e d t o f l o a t i n g

. A t t h e t i m e o f t e r m i n a t i o n

, t h e s w a p s w e r e “ i

n

- t h e

- m o n e y ” r e s u l t i n g i n a g a i n o f $ 3 3

, w h i c h

w a s r e c o r d e d i

n I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

.

O n A u g u s t 1

, 2 0 1 0

, A l c o a r e p a i d t h e $ 5 1 1 i n o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l o f i t s 7

. 3 7 5 % N o t e s a s s c h e d u l e d u s i n g a v a i l a b l e c a s h o n

h a n d

.

I n A u g u s t 2 0 1 0

, A l c o a c o m

p l e t e d a p u b l i c d e b t o f

f e r i n g u n d e r i t s t h e n

- e x i s t i n g s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t f o r $ 1

, 0 0 0 o f 6

. 1 5 0 %

N o t e s d u e 2 0 2 0 ( t h e “ 2 0 2 0 N o t e s ” )

. A l c o a r e c e i v e d $ 9 9 3 i n n e t p r o c e e d s f

r o m t h e p u b l i c d e b t o f

f e r i n g r e f l e c t i n g a n o r i g i n a l

i s s u e d i s c o u n t a n d p a y m

e n t o f f i n a n c i n g c o s t s

. T h e n e t p r o c e e d s w e r e u s e d f o r t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f $ 8 2 5 i n o u t s t a n d i n g

n o t e s ( s e e b e l o w )

, e a r

l y r e p a y m e n t o f $ 8 8 i n o u t s t a n d i n g l o a n s r e l a t e d t o t h e r e f

i n e r y e x p a n s i o n a n d b a u x

i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

i n B r a z i l ( s e e B N D E S L o a n s b e l o w )

, a n d t h e r e m

a i n d e r w a s f o r t h e r e p a y m

e n t o f o t h e r o u t s t a n d i

n g d e b t

. T h e o r

i g i n a l i s s u e

d i s c o u n t a n d f

i n a n c i n g c o s t s w e r e d e f

e r r e d a n d a r e b e i

n g a m o r t i z e d t o i n t e r e s t e x p e n s e o v e r t h e t e r

m o f t h e 2 0 2 0 N o t e s

. I n t e r e s t o n t h e 2 0 2 0 N o t e s i s p a i d s e m i

- a n n u a l l y i n F e b r u a r y a n d A u g u s t

, w

h i c h c o m m e n c e d F e b r u a r y 2 0 1 1

. A l c o a h a s t h e

o p t i o n t o r e d e e m t h e 2 0 2 0 N o t e s

, a s a w h o l e o r i n p a r t

, a t a n y t i m e o r f r o m t i m e t o t i m e

, o n a t l e a s t 3 0 d a y s

, b u t n o t m o r e t h a n 6 0

d a y s

, p r i o r n o t i c e t o t h e h o l d e r s o f t h e 2 0 2 0 N o t e s a t a r e d e m p t i o n p r i c e s p e c i f i e d i n t h e 2 0 2 0 N o t e s

. T h e 2 0 2 0 N o t e s a r e s u b j e c t

t o r e p u r c h a s e u p o n t h e o c c u r

r e n c e o f a c h a n g e i

n c o n t r o l r e p u r c h a s e e v e n t ( a s d e f i n e d i n t h e 2 0 2 0 N o t e s ) a t a r e p u r c h a s e p r i c e

i n c a s h e q u a l t o 1 0 1 % o f t h e a g g r e g a t e p r i n c i p a l a m o u n t o f t h e 2 0 2 0 N o t e s r e p u r c h a s e d

, p l u s a n y a c c r u e d a n d u n p a i d i

n t e r e s t

o n t h e 2 0 2 0 N o t e s r e p u r c h a s e d

. T h e 2 0 2 0 N o t e s r a n k p a r i p a s s u w i t h A l c o a ’ s o t h e r u n s e c u r e d s e n i o r u n s u b o r d i n a t e d

i n d e b t e d n e s s

.

A l s o i n A u g u s t 2 0 1 0

, A l c o a c o m

p l e t e d t h e f o l l o w i n g t e n d e r o f

f e r s : ( i ) a n y a n d a l l o f i

t s 6

. 5 0 % N o t e s d u e 2 0 1 1 ( t h e “ 2 0 1 1

N o t e s ” ) a n d ( i i

) a n a m o u n t o f i t s 6

. 0 0 % N o t e s d u e 2 0 1 2 ( t h e “ 2 0 1 2 N o t e s ” ) a n d i t s 5

. 3 7 5 % N o t e s n o t t o e x

c e e d t h e d i f f e r e n c e

b e t w e e n $ 7 5 0 a n d t h e p u r c h a s e p r i c e o f t h e 2 0 1 1 N o t e s a c c e p t e d f o r p u r c h a s e

, p r o v i d e d t h a t t h e

1 0 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

p u r c h a s e o f t h e 5

. 3 7 5 % N o t e s w a s s u b j e c t t o a n a g g r e g a t e p u r c h a s e s u b l i m i t o f $ 5 0

. U p o n e x p i r a t i o n o f t h e t e n d e r o f

f e r s

, $ 2 5 3

, $ 1 9 5

, a n d $ 4 7 o f t h e a g g r e g a t e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l a m o u n t o f t h e 2 0 1 1 N o t e s

, 2 0 1 2 N o t e s

, a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s

, r e s p e c t i v e l y

,

w e r e v a l i d l y t e n d e r e d a n d a c c e p t e d

. A d d i t i o n a l l y i n A u g u s t 2 0 1 0

, s u b s e q u e n t t o t h e e x p i r a t i o n o f t h e t e n d e r o f

f e r f o r t h e 2 0 1 1

N o t e s

, A l c o a e l e c t e d t o c a l l f

o r r e d e m p t i o n t h e r e m

a i n i n g o u t s t a n d i

n g p r i n c i p a l o f $ 3 3 0 u n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e 2 0 1 1 N o t e s

. T h e t o t a l c a s h p a i d t o t h e h o l d e r s o f t h e t e n d e r e d 2 0 1 1 N o t e s

, 2 0 1 2 N o t e s

, a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s a n d t h e c a l l e d 2 0 1 1 N o t e s w a s

$ 8 7 8

, w h i c h c o n s i s t e d o f $ 8 2 5 i

n d e b t p r i n c i p a l

, $ 4 2 i n p u r c h a s e p r e m

i u m s

, a n d $ 1 1 i n a c c r u e d a n d u n p a i d i

n t e r e s t f r o m t h e

r e s p e c t i v e l a s t i n t e r e s t p a y m

e n t d a t e s u p t o

, b u t n o t i

n c l u d i n g

, t h e r e s p e c t i

v e s e t t l e m e n t d a t e s

. T h e $ 4 2 w a s r e c o r d e d i n

I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e 2 0 1 2 N o t e s a n d

5

. 3 7 5 % N o t e s h a d a r e m

a i n i n g o u t s t a n d i

n g p r i n c i p a l o f $ 3 2 2 a n d $ 5 5 3

, r e s p e c t i

v e l y

.

I n c o n j u n c t i o n w i t h t h e e a r l y r e t i r e m e n t o f t h e 2 0 1 1 N o t e s a n d a p o r t i o n o f b o t h t h e 2 0 1 2 N o t e s a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s

, A l c o a

t e r m i n a t e d a l l o r a p o r

t i o n o f v a r i o u s i n t e r e s t r a t e s w a p s w i

t h a n o t i o n a l a m

o u n t t o t a l i n g $ 8 2 5 ( e q u i

v a l e n t t o t h e d e b t p r

i n c i p a l

r e t i r e d )

. T h e s e s w a p s w e r e a c c o u n t e d f o r a s f a i r v a l u e h e d g e s a n d w e r e u s e d t o c o n v e r t t h e s t a t e d i

n t e r e s t r a t e s o f t h e 2 0 1 1

N o t e s

, 2 0 1 2 N o t e s

, a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s f r o m f i x e d t o f l o a t i n g

. A t t h e t i m e o f t e r m i n a t i o n

, t h e s w a p s w e r e “ i

n

- t h e

- m o n e y ”

r e s u l t i n g i n a g a i n o f $ 2 8

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e 2 0 1 2 N o t e s a n d 5

. 3 7 5 % N o t e s h a d o u t s t a n d i n g i n t e r e s t r a t e s w a p s w i

t h a r e m a i n i n g n o t i o n a l a m

o u n t

o f $ 3 1 5 a n d $ 5 5 0

, r e s p e c t i

v e l y

.

B N D E S L o a n s

— I n M a r c h 2 0 0 8

, A l c o a A l u m í n i o ( A l u m í n i o ) e n t e r e d i

n t o t w o s e p a r a t e l o a n a g r e e m

e n t s ( t h e “ F i

r s t L o a n s ” ) w i t h

B r a z i l ’ s N a t i o n a l B a n k f

o r E c o n o m i c a n d S o c i a l D e v e l o p m

e n t ( B N D E S ) r e l a t e d t o t h e J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t a n d t h e

S ã o L u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

.

T h e f i r s t l o a n a g r e e m

e n t p r o v i d e s f

o r a c o m m i t m e n t o f $ 2 4 8 ( R

$ 5 0 0 )

, w h i c h i s d i v i d e d i n t o f i v e s u b l o a n s

, a n d w a s u s e d t o p a y

f o r c e r t a i n e x p e n d i t u r e s o f t h e J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

. I n t e r e s t o n f

o u r o f t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) i s a B r a z

i l

r e a l r a t e o f i n t e r e s t e q u a l t o B

N D E S ’ l o n g

- t e r

m i n t e r e s t r a t e

, 6

. 0 0 % a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, p l

u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e

m a r g i n o f 2

. 1 3 %

. I n t e r e s t o n t h e f

i f t h s u b l o a n o f $ 1 5 ( R

$ 3 0 ) i s a U

. S

. d o l l a r r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o t h e a v e r a g e c o s t i n c u r r e d b y

B N D E S i n r a i s i n g c a p i t a l o u t s i d e o f B r a z

i l

, 3

. 5 9 % a n d 4

. 1 6 % a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

, p l u s a m a r g i n o f

2

. 4 0 %

.

P r i n c i p a l a n d i n t e r e s t w e r e p a y a b l e m

o n t h l y b e g i n n i n g i n S e p t e m b e r 2 0 0 9 a n d e n d i

n g i n N o v e m b e r 2 0 1 4 f o r t h e f o u r s u b l o a n s

t o t a l i n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) a n d b e g i

n n i n g i n N o v e m b e r 2 0 0 9 a n d e n d i

n g i n J a n u a r y 2 0 1 5 f o r t h e s u b l o a n o f $ 1 5 ( R

$ 3 0 )

. P r i o r t o t h e s e

d a t e s

, i n t e r e s t w a s p a y a b l e q u a r

t e r l y o n b o r r o w e d a m o u n t s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l

u m í n i o ’ s o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s w e r e $ 5 5 ( R

$ 1 0 2 ) a n d $ 3 ( R

$ 7 ) a n d t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e i n t e r e s t

r a t e w a s 8

. 1 3 % a n d 5

. 9 9 % f

o r t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) a n d t h e s u b l o a n o f $ 1 5 ( R $ 3 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

. D u r i n g 2 0 1 1

, A l u m í n i o r e p a i d $ 1 3 1 ( R

$ 2 0 9 ) a n d $ 7 ( R

$ 1 1 ) o f o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s r e l a t e d t o t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) a n d t h e

s u b l o a n o f $ 1 5 ( R

$ 3 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, A l

u m í n i o ’ s o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s w e r e $ 1 8 6 ( R

$ 3 1 2 ) a n d $ 1 0

( R $ 1 7 ) a n d t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e i n t e r e s t r a t e w a s 8

. 1 3 % a n d 6

. 5 6 % f o r t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) a n d t h e s u b l o a n o f

$ 1 5 ( R $ 3 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

. D u r i n g 2 0 1 0

, A l u m í n i o r e p a i d $ 7 5 ( R

$ 1 3 0 ) a n d $ 4 ( R

$ 8 ) o f o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s r e l a t e d t o t h e

s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 2 3 3 ( R $ 4 7 0 ) a n d t h e s u b l o a n o f $ 1 5 ( R $ 3 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

.

T h e s e c o n d l o a n a g r e e m

e n t p r o v i d e s f

o r a c o m m i t m e n t o f $ 3 7 4 ( R

$ 6 5 0 )

, w h i c h i s d i v i d e d i n t o t h r e e s u b l o a n s

, a n d w a s u s e d t o

p a y f o r c e r t a i n e x p e n d i t u r e s o f t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

. I n t e r e s t o n t w o o f t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) i s a B r a z

i l

r e a l r a t e o f i n t e r e s t e q u a l t o B

N D E S ’ l o n g

- t e r

m i n t e r e s t r a t e p l

u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e m

a r g i n o f 1

. 9 9 %

. I n t e r e s t o n t h e t h i

r d

s u b l o a n o f $ 3 5 ( R

$ 6 1 ) i s a U

. S

. d o l l a r r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o t h e a v e r a g e c o s t i n c u r r e d b y B N D E S i n r a i s i n g c a p i t a l o u t s i d e o f

B r a z i l p l u s a m a r g i n o f 2

. 0 2 %

.

P r i n c i p a l a n d i n t e r e s t w e r e p a y a b l e m

o n t h l y b e g i n n i n g i n D e c e m b e r 2 0 0 9 a n d e n d i

n g i n F e b r u a r y 2 0 1 5 f o r t h e t w o s u b l o a n s

t o t a l i n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) a n d b e g i

n n i n g i n F e b r u a r y 2 0 1 0 a n d e n d i

n g i n A p r i l 2 0 1 5 f o r t h e s u b l o a n o f $ 3 5 ( R

$ 6 1 )

. P r i o r t o t h e s e

d a t e s

, i n t e r e s t w a s p a y a b l e q u a r

t e r l y o n b o r r o w e d a m o u n t s

.

1 0 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l

u m í n i o ’ s o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s w e r e $ 1 9 1 ( R

$ 3 5 6 ) a n d $ 2 3 ( R

$ 4 2 ) a n d t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e

i n t e r e s t r a t e w a s 7

. 9 9 % a n d 5

. 6 1 % f o r t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) a n d t h e s u b l o a n o f $ 3 5 ( R $ 6 1 )

, r e s p e c t i

v e l y

. D u r i n g

2 0 1 1

, A l u m í n i o r e p a i d $ 6 7 ( R

$ 1 1 3 ) a n d $ 7 ( R

$ 1 1 ) o f o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s r e l a t e d t o t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) a n d

t h e s u b l o a n o f $ 3 5 ( R

$ 6 1 )

, r e s p e c t i

v e l y

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, A l

u m í n i o ’ s o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s w e r e $ 2 8 0 ( R

$ 4 6 9 ) a n d

$ 2 9 ( R $ 4 8 ) a n d t h e w e i g h t e d

- a v e r a g e i n t e r e s t r a t e w a s 7

. 9 9 % a n d 6

. 1 8 % f o r t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) a n d t h e s u b l o a n

o f $ 3 5 ( R $ 6 1 )

, r e s p e c t i

v e l y

. D u r i n g 2 0 1 0

, A l u m í n i o r e p a i d $ 6 4 ( R

$ 1 1 2 ) a n d $ 6 ( R

$ 1 1 ) o f o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s r e l a t e d t o t h e

s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 3 3 9 ( R $ 5 8 9 ) a n d t h e s u b l o a n o f $ 3 5 ( R $ 6 1 )

, r e s p e c t i

v e l y

.

T h e F i r s t L o a n s m a y b e r e p a i d e a r

l y w i t h o u t p e n a l t y w i t h t h e a p p r o v a l o f B

N D E S

. A l s o

, t h e F i

r s t L o a n s i n c l u d e a f i n a n c i a l

c o v e n a n t t h a t s t a t e s t h a t A l c o a m u s t m a i n t a i n a d e b t

- t o

- e q u i

t y r a t i o o f 1

. 5 o r l o w e r

.

I n J u n e 2 0 0 8

, A l

u m í n i o f i n a l i z e d c e r t a i n d o c u m e n t s r e l a t e d t o a n o t h e r l o a n a g r e e m e n t w i t h B N D E S

. T h i s l o a n a g r e e m

e n t

p r o v i d e s f o r a c o m m i t m e n t o f $ 3 9 7 ( R

$ 6 8 7 )

, w h i c h i s d i v i d e d i n t o t h r e e s u b l o a n s

, a n d i s b e i

n g u s e d t o p a y f

o r c e r t a i n

e x p e n d i t u r e s o f t h e E

s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t

. I n t e r e s t o n t h e t h r e e s u b l o a n s i s a B r a z i l r e a l r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o

B N D E S ’ l o n g

- t e r

m i n t e r e s t r a t e p l

u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e m

a r g i n o f 1

. 4 8 %

. P r

i n c i p a l a n d i n t e r e s t a r e p a y a b l e m

o n t h l y b e g i n n i n g

i n O c t o b e r 2 0 1 1 a n d e n d i

n g i n S e p t e m b e r 2 0 2 9 f o r t w o o f t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g R $ 6 6 7 a n d b e g i

n n i n g i n J u l y 2 0 1 2 a n d e n d i

n g i n

J u n e 2 0 1 8 f o r t h e s u b l o a n o f R

$ 2 0

. T h i s l o a n m

a y b e r e p a i d e a r

l y w i t h o u t p e n a l t y w i t h t h e a p p r o v a l o f B

N D E S

. A s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, A l

u m í n i o ’ s o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s w e r e $ 3 5 5 ( R

$ 6 6 1 ) a n d $ 3 9 4 ( R

$ 6 6 2 )

, r e s p e c t i

v e l y

, a n d t h e

w e i g h t e d

- a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e w a s 7

. 5 0 % a n d 7

. 5 2 %

, r e s p e c t i v e l y

. D u r i n g 2 0 1 1

, A l u m í n i o r e p a i d $ 5 ( R

$ 9 ) o f o u t s t a n d i

n g

b o r r o w i n g s

I n M a y 2 0 0 9

, A l

u m í n i o e n t e r e d i

n t o t w o n e w l o a n a g r e e m

e n t s ( t h e “ S e c o n d L

o a n s ” ) w i t h B N D E S r e l a t e d t o t h e J u r

u t i b a u x i t e

m i n e d e v e l o p m

e n t a n d t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

.

T h e f i r s t l o a n a g r e e m

e n t p r o v i d e d f

o r a c o m m i t m e n t o f $ 3 2 1 ( R

$ 7 5 0 )

, w h i c h w a s d i v i d e d i n t o s i x s u b l o a n s

, a n d w a s u s e d t o p a y

f o r c e r t a i n e x p e n d i t u r e s o f t h e J u r

u t i b a u x i t e m i n e d e v e l o p m

e n t

. I n t e r e s t o n t w o o f t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 2 5 7 ( R $ 6 0 0 ) w a s a

U

. S

. d o l l a r r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o t h e a v e r a g e c o s t i n c u r r e d b y B N D E S i n r a i s i n g c a p i t a l o u t s i d e o f B r a z

i l p l u s a w e i g h t e d

a v e r a g e m a r g i n o f 1

. 6 9 %

. I n t e r e s t o n f

o u r o f t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 6 4 ( R $ 1 5 0 ) w a s a B r a z

i l r e a l r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o B

N D E S ’

l o n g

- t e r m i n t e r e s t r a t e p l

u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e m

a r g i n o f 1

. 5 9 %

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, A l

u m í n i o h a d n o o u t s t a n d i

n g

b o r r o w i n g s u n d e r a n y o f t h e s u b l o a n s

. D u r i n g 2 0 1 0

, A l u m í n i o r e p a i d e a r

l y $ 7 0 ( R $ 1 2 3 ) a n d $ 2 3 ( R

$ 4 1 ) o f o u t s t a n d i

n g

b o r r o w i n g s r e l a t e d t o t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 2 5 7 ( R $ 6 0 0 ) a n d t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 6 4 ( R $ 1 5 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

.

T h e s e c o n d l o a n a g r e e m

e n t p r o v i d e d f

o r a c o m m i t m e n t o f $ 8 6 ( R

$ 2 0 0 )

, w h i c h w a s d i v i d e d i n t o f o u r s u b l o a n s

, a n d w a s u s e d t o

p a y f o r c e r t a i n e x p e n d i t u r e s o f t h e S ã o L

u í s r e f i n e r y e x p a n s i o n

. I n t e r e s t o n t w o o f t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 6 9 ( R $ 1 6 0 ) w a s a U

. S

. d o l l a r r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o t h e a v e r a g e c o s t i n c u r r e d b y B N D E S i n r a i s i n g c a p i t a l o u t s i d e o f B r a z

i l p l u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e

m a r g i n o f 1

. 7 0 %

. I n t e r e s t o n t w o o f t h e s u b l o a n s t o t a l i n g $ 1 7 ( R $ 4 0 ) w a s a B r a z

i l r e a l r a t e o f i

n t e r e s t e q u a l t o B

N D E S ’ l o n g

- t e r

m

i n t e r e s t r a t e p l

u s a w e i g h t e d

- a v e r a g e m

a r g i n o f 1

. 7 0 %

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, A l

u m í n i o h a d n o o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s

u n d e r a n y o f t h e s u b l o a n s

. D u r i n g 2 0 1 0

, A l u m í n i o r e p a i d e a r

l y $ 3 3 ( R $ 5 7 ) a n d $ 1 2 ( R

$ 1 9 ) o f o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s r e l a t e d t o

t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 6 9 ( R $ 1 6 0 ) a n d t h e s u b l o a n s t o t a l i

n g $ 1 7 ( R $ 4 0 )

, r e s p e c t i

v e l y

.

P r i n c i p a l a n d i n t e r e s t o n t h e S e c o n d L

o a n s w e r e p a y a b l e m

o n t h l y b e g i n n i n g i n N o v e m b e r 2 0 1 0 a n d e n d i

n g i n A p r i l 2 0 1 6

. P r i o r

t o N o v e m b e r 2 0 1 0

, i n t e r e s t w a s p a y a b l e q u a r

t e r l y o n b o r r o w e d a m o u n t s

. T h e S e c o n d L

o a n s w e r e r e p a i d e a r

l y w i t h o u t p e n a l t y

u n d e r t h e a p p r o v a l o f B

N D E S

. W i t h t h e f u l l r e p a y m e n t o f t h e S e c o n d L

o a n s

, t h e c o m

m i t m e n t s w e r e e f f e c t i v e l y t e r m i n a t e d

.

C o m m e r c i a l P a p e r

. O u t s t a n d i

n g c o m m e r c i a l p a p e r w a s $ 2 2 4 a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. A l c o a h a d n o o u t s t a n d i n g c o m m e r c i a l p a p e r

a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e a v e r a g e o u t s t a n d i n g c o m m e r c i a l p a p e r w a s $ 1 9 7 a n d $ 1 6 6

. C o m m e r c i a l p a p e r

m a t u r e s a t v a r

i o u s t i m e s w i t h i n o n e y e a r a n d h a d a n a n n u a l w e i g h t e d a v e r a g e i n t e r e s t r a t e o f 0

. 6 %

, 0

. 7 %

, a n d 3

. 1 % d u r i n g 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, r e s p e c t i

v e l y

.

1 0 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

O n J u l y 2 5

, 2 0 1 1

, A l c o a e n t e r e d i

n t o a F i v e

- Y e a r R e v o l v i n g C r e d i t A g r e e m e n t ( t h e “ C r e d i t A g r e e m e n t ” ) w i t h a s y n d i c a t e o f

l e n d e r s a n d i s s u e r s n a m

e d t h e r e i n

. T h e C r e d i t A g r e e m e n t p r o v i d e s a $ 3

, 7 5 0 s e n i o r u n s e c u r e d r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y ( t h e

“ C r e d i t F a c i l i t y ” )

, t h e p r o c e e d s o f w

h i c h a r e t o b e u s e d t o p r o v i d e w o r k i n g c a p i t a l o r f o r o t h e r g e n e r a l c o r

p o r a t e p u r p o s e s o f

A l c o a

, i n c l u d i n g s u p p o r t o f A l c o a ’ s c o m

m e r c i a l p a p e r p r o g r a m

. S u b j e c t t o t h e t e r

m s a n d c o n d i t i o n s o f t h e C

r e d i t A g r e e m e n t

, A l c o a m a y f r o m t i m e t o t i m e r e q u e s t i n c r e a s e s i n l e n d e r c o m

m i t m e n t s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

, n o t t o e x c e e d $ 5 0 0 i n a g g r e g a t e

p r i n c i p a l a m o u n t

, a n d m a y a l s o r e q u e s t t h e i s s u a n c e o f l e t t e r s o f c r e d i t

, s u b j e c t t o a l e t t e r o f c r e d i

t s u b l i m i t o f $ 1

, 0 0 0 u n d e r t h e

C r e d i t F a c i l i t y

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y m a t u r e s o n J u l

y 2 5

, 2 0 1 6

, u n l e s s e x

t e n d e d o r e a r

l i e r t e r m i n a t e d i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e p r o v i s i o n s o f t h e

C r e d i t A g r e e m e n t

. A l c o a m

a y m a k e t w o o n e

- y e a r e x

t e n s i o n r e q u e s t s d u r

i n g t h e t e r m o f t h e C r e d i t F a c i l i t y

, w i t h a n y e x t e n s i o n

b e i n g s u b j e c t t o t h e l e n d e r c o n s e n t r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n t h e C r e d i t A g r e e m e n t

. U n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e C

r e d i t

A g r e e m e n t

, A l c o a w i l l p a y a f

e e o f 0

. 2 5 % (

b a s e d o n A l c o a ’ s l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 ) o f t h e t o t a l

c o m m i t m e n t p e r a n n u m t o m

a i n t a i n t h e C r e d i t F a c i l i t y

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y i s u n s e c u r e d a n d a m

o u n t s p a y a b l e u n d e r i

t w i l l r a n k p a r i p a s s u w i

t h a l l o t h e r u n s e c u r e d

, u n s u b o r d i n a t e d

i n d e b t e d n e s s o f A l c o a

. B o r

r o w i n g s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y m a y b e d e n o m

i n a t e d i n U

. S

. d o l l a r s o r e u r o s

. L

o a n s w i l l b e a r

i n t e r e s t a t a b a s e r a t e o r a r a t e e q u a l t o L I B O R

, p l u s

, i n e a c h c a s e

, a n a p p l i c a b l e m

a r g i n b a s e d o n t h e c r e d i

t r a t i n g s o f A l c o a ’ s

o u t s t a n d i n g s e n i o r u n s e c u r e d l o n g

- t e r

m d e b t

. T h e a p p l i c a b l e m

a r g i n o n b a s e r a t e l o a n s a n d L

I B O R l o a n s w i l l b e 0

. 5 0 % a n d

1

. 5 0 % p e r a n n u m

, r e s p e c t i v e l y

, b a s e d o n A l c o a ’ s l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. L

o a n s m a y b e p r e p a i d

w i t h o u t p r e m i u m o r p e n a l t y

, s u b j e c t t o c u s t o m

a r y b r e a k a g e c o s t s

.

T h e C r e d i t F a c i l i t y r e p l a c e s A l c o a ’ s F i

v e

- Y e a r R e v o l v i n g C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d a s o f O c t o b e r 2

, 2 0 0 7 ( t h e “ F o r m e r C r e d i t

A g r e e m e n t ” )

, w h i c h w a s s c h e d u l e d t o m

a t u r e o n O c t o b e r 2

, 2 0 1 2

. T h e F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

, w h i c h h a d a t o t a l c a p a c i

t y

( e x c l u d i n g t h e c o m m i t m e n t o f L e h m a n C o m m e r c i a l P a p e r I n c

. ) o f $ 3

, 2 7 5 a n d w a s u n d r a w n

, w a s t e r m i n a t e d e f f e c t i v e J u l y 2 5

, 2 0 1 1

.

T h e C r e d i t A g r e e m e n t i n c l u d e s c o v e n a n t s s u b s t a n t i a l l

y s i m i l a r t o t h o s e i

n t h e F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

, i n c l u d i n g

, a m o n g

o t h e r s

, ( a ) a l e v e r a g e r a t i o

, (

b ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o i n c u r l i e n s s e c u r

i n g i n d e b t e d n e s s f

o r b o r r o w e d m o n e y

, ( c ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o c o n s u m

m a t e a m e r g e r

, c o n s o l i d a t i o n o r s a l e o f a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f i t s a s s e t s

, a n d

( d ) l i m i t a t i o n s o n A l c o a ’ s a b i l i

t y t o c h a n g e t h e n a t u r e o f i

t s b u s i n e s s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a w a s i

n c o m p l i a n c e w i t h

a l l s u c h c o v e n a n t s

.

T h e o b l i g a t i o n o f A l c o a t o p a y a m o u n t s o u t s t a n d i

n g u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y m a y b e a c c e l e r a t e d u p o n t h e o c c u r r e n c e o f a n

“ E v e n t o f D e f a u l t ” a s d e f i n e d i n t h e C r e d i t A g r e e m e n t

. S u c h E v e n t s o f D e f

a u l t i n c l u d e

, a m o n g o t h e r s

, ( a ) A l c o a ’ s f

a i l u r e t o p a y

t h e p r i n c i p a l o f

, o r i n t e r e s t o n

, b o r

r o w i n g s u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

, ( b ) a n y r e p r e s e n t a t i o n o r w a r

r a n t y o f A l c o a i

n t h e C r e d i t

A g r e e m e n t p r o v i n g t o b e m a t e r i a l l y f a l s e o r m i s l e a d i n g

, ( c ) A l c o a ’ s b r e a c h o f a n y o f i t s c o v e n a n t s c o n t a i

n e d i n t h e C r e d i t

A g r e e m e n t

, a n d ( d ) t h e b a n k

r u p t c y o r i n s o l v e n c y o f A l c o a

.

T h e r e w e r e n o a m

o u n t s o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d n o a m

o u n t s w e r e b o r

r o w e d d u r i n g 2 0 1 1 u n d e r t h e C

r e d i t F a c i l i t y

. T h e r e w e r e n o a m

o u n t s o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 a n d n o a m

o u n t s w e r e b o r

r o w e d d u r i n g 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 u n d e r t h e

F o r m e r C r e d i t A g r e e m e n t

.

S h o r t

- T e r m B o r r o w

i n g s

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, S h o r

t

- t e r m b o r r o w i n g s w e r e $ 6 2 a n d $ 9 2

, r e s p e c t i

v e l y ( s e e N o t e Y

)

. T h e s e a m o u n t s i n c l u d e d $ 5 3 a n d $ 5 6 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

, r e l a t e d t o a c c o u n t s p a y a b l e s e t t l e m e n t

a r r a n g e m e n t s w i t h c e r t a i n v e n d o r s a n d t h i

r d

- p a r t y i n t e r m e d i a r i e s

. T h e s e a r

r a n g e m e n t s p r o v i d e t h a t

, a t t h e v e n d o r ’ s r e q u e s t

,

t h e t h i r d

- p a r t y i n t e r m e d i a r y a d v a n c e s t h e a m

o u n t o f t h e s c h e d u l e d p a y m

e n t t o t h e v e n d o r

, l e s s a n a p p r o p r i a t e d i s c o u n t

, b e f

o r e

t h e s c h e d u l e d p a y m

e n t d a t e a n d A l c o a m

a k e s p a y m e n t t o t h e t h i

r d

- p a r t y i n t e r m e d i a r y o n t h e d a t e s t i

p u l a t e d i n a c c o r d a n c e

w i t h t h e c o m m e r c i a l t e r m s n e g o t i a t e d w i

t h i t s v e n d o r s

. A l c o a r e c o r d s i

m p u t e d i n t e r e s t r e l a t e d t o t h e s e a r

r a n g e m e n t s a s i n t e r e s t

e x p e n s e i n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. T h e r e m a i n i n g a m o u n t o f s h o r

t

- t e r m b o r r o w i n g s r e p r e s e n t s w o r

k i n g

c a p i t a l l o a n s f o r v a r i o u s s u b s i d i a r

i e s

.

1 1 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

L

. O t h e r N o n c u r r e n t L i a

b i l i t i e s a n d D e f

e r r e d C r e d i t s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

F a i r v a l u e o f d e r i v a t i v e c o n t r a c t s ( X ) $ 6 2 4 $ 7 0 3

A s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s ( C ) 5 0 3 4 4 2

D e f e r r e d i n c o m e t a x e s ( T ) 3 9 5 3 8 8

A c c r u e d c o m p e n s a t i o n a n d r e t i

r e m e n t c o s t s 3 0 4 3 1 4

E n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n ( N ) 2 8 9 3 0 2

D e f e r r e d a l u m i n a s a l e s r e v e n u e 1 1 6 1 2 5

O t h e r 1 9 7 3 0 2

$ 2

, 4 2 8 $ 2

, 5 7 6

M

. N o n c o n t r o l l i n g I

n t e r e s t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s t h e n o n c o n t r o l l i

n g s h a r e h o l d e r s ’ i

n t e r e s t s i n t h e e q u i t y o f A l c o a ’ s m

a j o r i t y

- o w n e d

c o n s o l i d a t e d s u b s i d i a r

i e s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A l c o a W o r l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s $ 3

, 3 2 4 $ 3

, 4 5 2

O t h e r 2 7 2 3

$ 3

, 3 5 1 $ 3

, 4 7 5

I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, A l c o a r e c e i v e d $ 1 6 9

, $ 1 6 2

, a n d $ 4 4 0

, r e s p e c t i v e l y

, i n c o n t r i b u t i o n s f r o m t h e n o n c o n t r o l l i

n g s h a r e h o l d e r

( A l u m i n a L i m i t e d ) o f A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s

.

N

. C o n t i n g e n c i e s a n d C o m

m i t m e n t s

C o n t i n g e n c i e s

L i t i g a t i o n

. O n F e b r

u a r y 2 7

, 2 0 0 8

, A l c o a I n c

. r e c e i

v e d n o t i c e t h a t A l

u m i n i u m B a h r a i n B

. S

. C

. ( A l b a ) h a d f i l e d s u i t a g a i n s t A l c o a

I n c

. a n d A l c o a W o r

l d A l u m i n a L L C ( c o l l e c t i v e l y

, “ A l c o a ” )

, a n d o t h e r s

, i

n t h e U

. S

. D i s t r

i c t C o u r t f o r t h e W e s t e r

n D i s t r i c t o f

P e n n s y l v a n i a ( t h e “ C o u r

t ” )

, C i v i l A c t i o n n u m

b e r 0 8

- 2 9 9

, s t y l e d A l

u m i n i u m B a h r a i n B

. S

. C

. v

. A l c o a I n c

. , A l c o a W o r l d A l u m i n a

L L C

, W i l l i a m R i c e

, a n d V i c t o r P h i l l i p D a h d a l e h

. T h e c o m

p l a i n t a l l e g e s t h a t c e r

t a i n A l c o a e n t i

t i e s a n d t h e i

r a g e n t s

, i n c l u d i n g

V i c t o r P h i l l i p D a h d a l e h

, h a v e e n g a g e d i

n a c o n s p i r a c y o v e r a p e r

i o d o f 1 5 y e a r s t o d e f

r a u d A l b a

. T h e c o m

p l a i n t f u r t h e r a l l e g e s

t h a t A l c o a a n d i

t s e m p l o y e e s o r a g e n t s ( 1 ) i l l e g a l l

y b r i b e d o f f i c i a l s o f t h e g o v e r

n m e n t o f B a h r a i

n a n d ( o r ) o f f i c e r s o f A l b a i n

o r d e r t o f o r c e A l b a t o p u r c h a s e a l

u m i n a a t e x c e s s i v e l y h i g h p r i c e s

, ( 2 ) i l l e g a l l

y b r i b e d o f f i c i a l s o f t h e g o v e r

n m e n t o f B a h r a i

n

a n d ( o r ) o f f i c e r s o f A l b a a n d i s s u e d t h r e a t s i

n o r d e r t o p r e s s u r e A l

b a t o e n t e r i n t o a n a g r e e m

e n t b y w h i c h A l c o a w o u l d

p u r c h a s e a n e q u i

t y i n t e r e s t i n A l b a

, a n d ( 3 ) a s s i g n e d p o r

t i o n s o f e x i s t i n g s u p p l y c o n t r a c t s b e t w e e n A l c o a a n d A l b a f o r t h e

s o l e p u r p o s e o f f a c i l i t a t i n g a l l e g e d b r

i b e s a n d u n l a w f

u l c o m m i s s i o n s

. T h e c o m

p l a i n t a l l e g e s t h a t A l c o a a n d t h e o t h e r

d e f e n d a n t s v i o l a t e d t h e R

a c k e t e e r I n f l u e n c e d a n d C o r

r u p t O r g a n i z a t i o n s A c t ( R

I C O ) a n d c o m

m i t t e d f r a u d

. A l b a ’ s c o m p l a i n t

s e e k s c o m p e n s a t o r y

, c o n s e q u e n t i a l

, e x

e m p l a r y

, a n d p u n i t i v e d a m a g e s

, r e s c i s s i o n o f t h e 2 0 0 5 a l

u m i n a s u p p l y c o n t r a c t

, a n d

a t t o r n e y s ’ f e e s a n d c o s t s

. A l

b a s e e k s t r e b l e d a m

a g e s w i t h r e s p e c t t o i

t s R I C O c l a i m s

.

O n F e b r u a r y 2 6

, 2 0 0 8

, A l c o a I n c

. h a d a d v i s e d t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f J u s t i c e ( D O J ) a n d t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e

C o m m i s s i o n ( S E C ) t h a t i t h a d r e c e n t l

y b e c o m e a w a r e o f t h e s e c l a i

m s

, h a d a l r e a d y b e g u n a n i

n t e r n a l i n v e s t i g a t i o n

, a n d i

n t e n d e d

t o c o o p e r a t e f

u l l y i n a n y i n v e s t i g a t i o n t h a t t h e D O J o r t h e S E C m a y c o m m e n c e

. O n M a r c h 1 7

, 2 0 0 8

, t h e D O J n o t i f i e d A l c o a t h a t

i t h a d o p e n e d a f

o r m a l i n v e s t i g a t i o n a n d A l c o a h a s b e e n c o o p e r a t i n g w i t h t h e g o v e r

n m e n t

.

I n r e s p o n s e t o a m

o t i o n f i l e d b y t h e D O J o n M a r c h 2 7

, 2 0 0 8

, t h e C o u r t o r d e r e d t h e s u i

t f i l e d b y A l b a t o b e a d m

i n i s t r a t i v e l y

c l o s e d a n d t h a t a l l d i s c o v e r

y b e s t a y e d t o a l l o w t h e D O J t o f u l l y c o n d u c t a n i

n v e s t i g a t i o n w i

t h o u t t h e

1 1 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

i n t e r f e r e n c e a n d d i s t r a c t i o n o f o n g o i n g c i v i l l i t i g a t i o n

. T h e C o u r

t f u r t h e r o r d e r e d t h a t t h e c a s e w i l l b e r e o p e n e d a t t h e c l o s e o f

t h e D O J ’ s i n v e s t i g a t i o n

. O n N o v e m

b e r 8

, 2 0 1 1

, a t A l c o a ’ s r e q u e s t

, t h e C o u r t r e m o v e d t h e c a s e f

r o m a d m i n i s t r a t i v e s t a y a n d

o r d e r e d A l b a t o f i l e a n A m e n d e d C o m p l a i n t b y N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 1 1 a n d a R

I C O c a s e s t a t e m

e n t 3 0 d a y s t h e r e a f

t e r f o r t h e l i m i t e d

p u r p o s e o f a l l o w i

n g A l c o a t o m

o v e t o d i s m i s s A l b a ’ s l a w s u i t

. P u r s u a n t t o t h e N o v e m

b e r 8

, 2 0 1 1 o r d e r

, b r

i e f i n g o n t h e m o t i o n

t o d i s m i s s i s t o b e c o m

p l e t e d b y M a r c h 2 0 1 2

. S e p a r a t e l y

, t h e D O J ’ s a n d S E

C ’ s i n v e s t i g a t i o n s a r e o n g o i

n g

. W h i l e A l c o a h a s

b e e n e n g a g e d i

n d i a l o g u e w i

t h b o t h t h e D O J a n d S E

C

, i t i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e o r t o e s t i m a t e a r a n g e o f

r e a s o n a b l y p o s s i b l e l o s s w i t h r e g a r d t o a n y o f t h e g o v e r

n m e n t a l o r p r i v a t e p a r t y m a t t e r s d i s c u s s e d a b o v e

, b u t s u c h l o s s e s m a y

b e m a t e r i a l i n a p a r t i c u l a r p e r i o d t o A l c o a ’ s r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

.

I n N o v e m b e r 2 0 0 6

, i n C u r t i s v

. A l c o a I n c

. , C i

v i l A c t i o n N o

. 3 : 0 6 c v 4 4 8 ( E

. D

. T e n n

. )

, a c l a s s a c t i o n w a s f i l e d b y p l a i n t i f f s

r e p r e s e n t i n g a p p r o x i m a t e l y 1 3

, 0 0 0 r e t i r e d f o r m e r e m p l o y e e s o f A l c o a o r R

e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y a n d s p o u s e s a n d

d e p e n d e n t s o f s u c h r e t i

r e e s a l l e g i n g v i o l a t i o n o f t h e E

m p l o y e e R e t i r e m e n t I n c o m e S e c u r i t y A c t ( E R I S A ) a n d t h e L

a b o r

M a n a g e m e n t R e l a t i o n s A c t b y r e q u i

r i n g p l a i n t i f f s

, b e g i n n i n g J a n u a r y 1

, 2 0 0 7

, t o p a y h e a l

t h i n s u r a n c e p r e m

i u m s a n d i n c r e a s e d

c o

- p a y m e n t s a n d c o

- i

n s u r a n c e f o r c e r t a i n m e d i c a l p r o c e d u r e s a n d p r e s c r

i p t i o n d r u g s

. P l a i n t i f f s a l l e g e d t h e s e c h a n g e s t o t h e i r

r e t i r e e h e a l t h c a r e p l a n s v i o l a t e d t h e i

r r i g h t s t o v e s t e d h e a l

t h c a r e b e n e f

i t s

. P l a i n t i f f s a d d i t i o n a l l y a l l e g e d t h a t A l c o a h a d

b r e a c h e d i t s f i d u c i a r y d u t y t o p l a i

n t i f f s u n d e r E R I S A b y m i s r e p r e s e n t i n g t o t h e m t h a t t h e i

r h e a l t h b e n e f i t s w o u l d n e v e r c h a n g e

. P l a i n t i f f s s o u g h t i n j u n c t i v e a n d d e c l a r a t o r

y r e l i e f

, b a c k p a y m e n t o f b e n e f i t s

, a n d a t t o r n e y s ’ f e e s

. A l c o a h a d c o n s e n t e d t o

t r e a t m e n t o f p l a i n t i f f s ’ c l a i m s a s a c l a s s a c t i o n

. D u r

i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 0 7

, f

o l l o w i n g b r i e f i n g a n d a r g u m e n t

, t h e c o u r

t

o r d e r e d c o n s o l i d a t i o n o f t h e p l a i n t i f f s ’ m o t i o n f o r p r e l i m i n a r y i n j u n c t i o n w i t h t r i a l

, c e r t i f i e d a p l a i n t i f f c l a s s

, b i f u r c a t e d a n d

s t a y e d t h e p l a i

n t i f f s ’ b r e a c h o f f

i d u c i a r y d u t y c l a i m s

, s t r u c k t h e p l a i n t i f f s ’ j u r y d e m a n d

, b u t i n d i c a t e d i t w o u l d u s e a n a d v i s o r

y

j u r y

, a n d s e t a t r

i a l d a t e o f S e p t e m

b e r 1 7

, 2 0 0 8

. I n A u g u s t 2 0 0 8

, t h e c o u r t s e t a n e w t r

i a l d a t e o f M a r c h 2 4

, 2 0 0 9 a n d

,

s u b s e q u e n t l

y

, t h e t r i a l d a t e w a s m

o v e d t o S e p t e m

b e r 2 2

, 2 0 0 9

. I n J u n e 2 0 0 9

, t h e c o u r t i n d i c a t e d t h a t i

t w o u l d n o t u s e a n

a d v i s o r y j u r y a t t r i a l

. T r i a l i n t h e m a t t e r w a s h e l d o v e r e i g h t d a y s c o m m e n c i n g S e p t e m b e r 2 2

, 2 0 0 9 a n d e n d i

n g o n O c t o b e r 1

, 2 0 0 9 i n f e d e r a l c o u r t i n K n o x v i l l e

, T N b e f

o r e t h e H o n o r a b l e T h o m

a s P h i l l i p s

, U

. S

. D i s t r

i c t C o u r t J u d g e

. A t t h e c o n c l

u s i o n o f

e v i d e n c e

, t h e c o u r

t s e t a p o s t

- h e a r

i n g b r i e f i n g s c h e d u l e f

o r s u b m i s s i o n o f p r o p o s e d f

i n d i n g s o f f a c t a n d c o n c l

u s i o n s o f l a w b y

t h e p a r t i e s a n d f o r r e p l i e s t o t h e s a m

e

. P o s t t r i a l b r i e f i n g w a s s u b m

i t t e d o n D e c e m

b e r 4

, 2 0 0 9

.

O n M a r c h 9

, 2 0 1 1

, t h e c o u r

t i s s u e d a j u d g m

e n t o r d e r d i s m

i s s i n g p l a i n t i f f s ’ l a w s u i t i n i t s e n t i r e t y w i t h p r e j u d i c e f o r t h e r e a s o n s

s t a t e d i n i t s F i n d i n g s o f F a c t a n d C o n c l

u s i o n s o f L a w

. O n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, p l a i

n t i f f s f i l e d a m o t i o n f o r c l a r i f i c a t i o n a n d / o r

a m e n d m e n t o f t h e j u d g m

e n t o r d e r

, w h i c h s e e k s

, a m

o n g o t h e r t h i

n g s

, a d e c l a r a t i o n t h a t p l a i

n t i f f s ’ r e t i r e e b e n e f i t s a r e v e s t e d

s u b j e c t t o a n a n n u a l c a p a n d a n i

n j u n c t i o n p r e v e n t i

n g A l c o a

, p r

i o r t o 2 0 1 7

, f r o m m o d i f y i n g t h e p l a n d e s i g n t o w

h i c h p l a i n t i f f s

a r e s u b j e c t o r c h a n g i

n g t h e p r e m i u m s a n d d e d u c t i

b l e s t h a t p l a i

n t i f f s m u s t p a y

. A l s o o n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, p l a i n t i f f s f i l e d a m o t i o n

f o r a w a r d o f a t t o r

n e y ’ s f e e s a n d e x p e n s e s

. A l c o a f

i l e d i t s o p p o s i t i o n t o b o t h m

o t i o n s o n A p r

i l 1 1

, 2 0 1 1

. T h e t i

m e f o r p l a i n t i f f s t o

a p p e a l f r o m t h e c o u r

t ’ s M a r c h 9

, 2 0 1 1 j u d g m

e n t w i l l n o t b e g i

n u n t i l t h e c o u r

t d i s p o s e s o f t h e s e m

o t i o n s

.

O n A p r i l 2 3

, 2 0 0 4

, S t

. C

r o i x R e n a i s s a n c e G

r o u p

, L

. L

. L

. P

. ( S C R

G )

, B r o w n f i e l d R e c o v e r y C o r p

. , a n d E n e r g y A n s w e r s C o r

p o r a t i o n

o f P u e r t o R i c o ( c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o a s “ P l a i

n t i f f s ” ) f i l e d a s u i t a g a i n s t S t

. C r o i x A l u m i n a L

. L

. C

. a n d A l c o a W o r

l d A l u m i n a

, L L C ( c o l l e c t i v e l y r e f e r r e d t o a s “ A l c o a ” ) i

n t h e T e r r i t o r i a l C o u r t o f t h e V i r g i n I s l a n d s

, D i

v i s i o n o f S t

. C

r o i x f o r c l a i m s r e l a t e d t o

t h e s a l e o f A l c o a ’ s f

o r m e r S t

. C r o i x a l u m i n a r e f i n e r y t o P l a i n t i f f s

. A l c o a t h e r e a f

t e r r e m o v e d t h e c a s e t o f

e d e r a l c o u r t a n d a f t e r a

s e v e r a l y e a r p e r

i o d o f d i s c o v e r

y a n d m o t i o n p r a c t i c e

, a j u r

y t r i a l o n t h e m a t t e r t o o k p l a c e i

n S t

. C r o i x f r o m J a n u a r y 1 1

, 2 0 1 1 t o

J a n u a r y 2 0

, 2 0 1 1

. T h e j u r

y r e t u r n e d a v e r d i c t i

n f a v o r o f P l a i n t i f f s a n d a w a r d e d d a m

a g e s a s d e s c r

i b e d : o n a c l a i

m o f b r e a c h e s o f

w a r r a n t y

, t h e j u r

y a w a r d e d $ 1 3 ; o n t h e s a m

e c l a i m

, t h e j u r y a w a r d e d p u n i

t i v e d a m a g e s i n t h e a m o u n t o f $ 6 ; a n d o n a n e g l i g e n c e

c l a i m f o r p r o p e r t y d a m a g e

, t h e j u r y a w a r d e d $ 1 0

. P l a i

n t i f f s f i l e d a m o t i o n s e e k i n g p r e

- j u d g m e n t i n t e r e s t o n t h e j u r

y a w a r d

. O n

F e b r u a r y 1 7

, 2 0 1 1

, A l c o a f

i l e d p o s t

- t r i a l m o t i o n s s e e k i n g j u d g m e n t n o t w i t h s t a n d i n g t h e v e r d i c t o r

, i

n t h e a l t e r n a t i v e

, a n e w t r i a l

. O n M a y 3 1

, 2 0 1 1

, t h e c o u r

t g r a n t e d A l c o a ’ s m

o t i o n f o r j u d g m e n t r e g a r d i n g P l a i n t i f f s ’ $ 1 0 n e g l i g e n c e a w a r d a n d d e n i e d t h e

r e m a i n d e r o f A l c o a ’ s m

o t i o n s

. A d d i

t i o n a l l y

, t h e c o u r t a w a r d e d P l a i

n t i f f s p r e

- j u d g m e n t i n t e r e s t o f $ 2 o n t h e b r e a c h o f w a r r a n t y

a w a r d

. A s a r e s u l

t o f t h e c o u r

t ’ s p o s t

- t r i a l d e c i s i o n s

, A l c o a r e c o r d e d a c h a r g e o f $ 2 0 i n 2 0 1 1 ( S e e N o t e D )

. O n J u n e 1 4

, 2 0 1 1

, A l c o a f i l e d a n o t i c e o f a p p e a l w i

t h t h e U

. S

. C o u r

t o f A p p e a l s f

o r t h e T h i r d C i r c u i t r e g a r d i n g A l c o a ’ s

1 1 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

d e n i e d p o s t

- t r

i a l m o t i o n s

. O n J u n e 2 2

, 2 0 1 1

, S C R

G f i l e d a n o t i c e o f c r o s s a p p e a l w i t h t h e T h i r d C i r c u i t C o u r t r e l a t e d t o c e r

t a i n

p r e

- t r i a l d e c i s i o n s o f t h e c o u r

t a n d o f t h e c o u r

t ’ s p o s t

- t r i a l r u l i n g o n t h e n e g l i g e n c e c l a i

m

. T h e T h i r d C i r c u i t C o u r t r e f e r r e d t h i s

m a t t e r t o m e d i a t i o n a s i s i

t s s t a n d a r d p r a c t i c e i

n a p p e a l s

.

B e f o r e 2 0 0 2

, A l c o a p u r c h a s e d p o w e r i n I t a l y i n t h e r e g u l a t e d e n e r

g y m a r k e t a n d r e c e i v e d a d r a w b a c k o f a p o r

t i o n o f t h e p r

i c e o f

p o w e r u n d e r a s p e c i a l t a r

i f f i n a n a m o u n t c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h a p u b l i s h e d r e s o l

u t i o n o f t h e I t a l i a n E

n e r g y A u t h o r i t y

, E n e r g y A u t h o r i t y R e s o l u t i o n n

. 2 0 4 / 1 9 9 9

. I n 2 0 0 1

, t h e E

n e r g y A u t h o r i t y p u b l i s h e d a n o t h e r r e s o l

u t i o n

, w h i c h c l a r i f i e d t h a t t h e

d r a w b a c k w o u l d b e c a l c u l a t e d i

n t h e s a m e m a n n e r

, a n d i n t h e s a m e a m o u n t

, i n e i t h e r t h e r e g u l a t e d o r u n r e g u l a t e d m a r k e t

. A t

t h e b e g i n n i n g o f 2 0 0 2

, A l c o a l e f

t t h e r e g u l a t e d e n e r

g y m a r k e t t o p u r c h a s e e n e r

g y i n t h e u n r e g u l a t e d m

a r k e t

. S u b s e q u e n t l

y

, i n

2 0 0 4

, t h e E n e r g y A u t h o r i t y i n t r o d u c e d r e g u l a t i o n n o

. 1 4 8 / 2 0 0 4 w h i c h s e t f o r t h a d i f f e r e n t m e t h o d f o r c a l c u l a t i n g t h e s p e c i a l

t a r i f f t h a t w o u l d r e s u l

t i n a d i f f e r e n t d r a w b a c k f o r t h e r e g u l a t e d a n d u n r e g u l a t e d m a r k e t s

. A l c o a c h a l l e n g e d t h e n e w r e g u l a t i o n

i n t h e A d m i n i s t r a t i v e C o u r t o f M i l a n a n d r e c e i

v e d a f a v o r a b l e j u d g m

e n t i n 2 0 0 6

. F o l l o w i

n g t h i s r u l i n g

, A l c o a c o n t i

n u e d t o

r e c e i v e t h e p o w e r p r

i c e d r a w b a c k i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e o r i g i n a l c a l c u l a t i o n m

e t h o d

, t h r o u g h 2 0 0 9

, w

h e n t h e E u r o p e a n

C o m m i s s i o n d e c l a r e d a l l s u c h s p e c i a l t a r i f f s t o b e i m p e r m i s s i b l e “ s t a t e a i d

. ” I n 2 0 1 0

, t h e E

n e r g y A u t h o r i t y a p p e a l e d t h e 2 0 0 6

r u l i n g t o t h e C o n s i g l i o d i S t a t o ( f

i n a l c o u r t o f a p p e a l )

. O n D e c e m b e r 2

, 2 0 1 1

, t h e C o n s i g l i o d i S t a t o r u l e d i n f a v o r o f t h e E

n e r g y

A u t h o r i t y a n d a g a i n s t A l c o a

, t h u s p r e s e n t i

n g t h e o p p o r

t u n i t y f o r t h e e n e r g y r e g u l a t o r s t o s e e k r e i

m b u r s e m e n t f r o m A l c o a o f

a n a m o u n t e q u a l t o t h e d i f

f e r e n c e b e t w e e n t h e a c t u a l d r a w b a c k a m o u n t s r e c e i v e d o v e r t h e r e l e v a n t t i

m e p e r i o d

, a n d t h e

d r a w b a c k a s i t w o u l d h a v e b e e n c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h r e g u l a t i o n 1 4 8 / 2 0 0 4

. A n y s u c h r e i m b u r s e m e n t w o u l d h a v e t o b e

m a d e b y w a y o f a s e p a r a t e c l a i

m t o A l c o a f

r o m t h e e n e r

g y a u t h o r i t i e s a n d

, t h u s f

a r

, n o s u c h c l a i

m h a s b e e n p r e s e n t e d

. A t t h i s

t i m e

, t h e c o m p a n y i s u n a b l e t o r e a s o n a b l

y p r e d i c t a n o u t c o m

e f o r t h i s m a t t e r

.

E u r o p e a n C o m m i s s i o n M a t t e r s

. I n J u l y 2 0 0 6

, t h e E

u r o p e a n C o m

m i s s i o n ( E C ) a n n o u n c e d t h a t i

t h a d o p e n e d a n i

n v e s t i g a t i o n t o

e s t a b l i s h w h e t h e r a n e x t e n s i o n o f t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f g r a n t e d b y I t a l

y t o s o m e e n e r g y

- i n t e n s i v e i n d u s t r i e s c o m p l i e s

w i t h E u r o p e a n U n i o n ( E U ) s t a t e a i d r

u l e s

. T h e I t a l i a n p o w e r t a r

i f f e x t e n d e d t h e t a r

i f f t h a t w a s i n f o r c e u n t i l D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 5

t h r o u g h N o v e m

b e r 1 9

, 2 0 0 9 ( A l c o a h a s b e e n i

n c u r r i n g h i g h e r p o w e r c o s t s a t i

t s s m e l t e r s i n I t a l y s u b s e q u e n t t o t h e t a r

i f f e n d

d a t e )

. T h e e x

t e n s i o n w a s o r

i g i n a l l y t h r o u g h 2 0 1 0

, b u t t h e d a t e w a s c h a n g e d b y l e g i s l a t i o n a d o p t e d b y t h e I t a l i a n P a r l i a m e n t

e f f e c t i v e o n A u g u s t 1 5

, 2 0 0 9

. P r

i o r t o e x p i r a t i o n o f t h e t a r

i f f i n 2 0 0 5

, A l c o a h a d b e e n o p e r a t i n g i n I t a l y f o r m o r e t h a n 1 0 y e a r s

u n d e r a p o w e r s u p p l

y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e E

C i n 1 9 9 6

. T h a t m

e a s u r e p r o v i d e d a c o m

p e t i t i v e p o w e r s u p p l

y t o t h e p r i m a r y

a l u m i n u m i n d u s t r y a n d w a s n o t c o n s i d e r e d s t a t e a i d f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t

. T h e E C ’ s a n n o u n c e m

e n t e x p r e s s e d c o n c e r

n s

a b o u t w h e t h e r I t a l y ’ s e x t e n s i o n o f t h e t a r

i f f b e y o n d 2 0 0 5 w a s c o m

p a t i b l e w i t h E U l e g i s l a t i o n a n d p o t e n t i a l l

y d i s t o r t e d

c o m p e t i t i o n i n t h e E u r o p e a n m a r k e t o f p r i m a r y a l u m i n u m

, w h e r e e n e r g y i s a n i m p o r t a n t p a r t o f t h e p r o d u c t i o n c o s t s

.

O n N o v e m b e r 1 9

, 2 0 0 9

, t h e E

C a n n o u n c e d a d e c i s i o n i

n t h i s m a t t e r s t a t i n g t h a t t h e e x

t e n s i o n o f t h e t a r

i f f b y I t a l y c o n s t i t u t e d

u n l a w f u l s t a t e a i d

, i

n p a r t

, a n d

, t h e r e f

o r e

, t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t i s t o r e c o v e r a p o r

t i o n o f t h e b e n e f

i t A l c o a r e c e i

v e d s i n c e

J a n u a r y 2 0 0 6 ( i n c l u d i n g i n t e r e s t )

. T h e a m

o u n t o f t h i s r e c o v e r

y w i l l b e b a s e d o n a c a l c u l a t i o n t h a t i s b e i n g p r e p a r e d b y t h e

I t a l i a n G o v e r n m e n t

. P e n d i n g f o r m a l n o t i f i c a t i o n f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t

, A l c o a e s t i

m a t e s t h a t a p a y m

e n t i n t h e r a n g e o f

$ 3 0 0 t o $ 5 0 0 w i l l b e r e q u i

r e d ( t h e t i m i n g o f s u c h p a y m

e n t i s u n c e r t a i n )

. I n l a t e 2 0 0 9

, a f

t e r d i s c u s s i o n s w i

t h l e g a l c o u n s e l a n d

r e v i e w i n g t h e b a s e s o n w

h i c h t h e E C d e c i d e d

, i n c l u d i n g t h e d i f f e r e n t c o n s i d e r a t i o n s c i

t e d i n t h e E C d e c i s i o n r e g a r d i

n g A l c o a ’ s

t w o s m e l t e r s i n I t a l y

, A l c o a r e c o r d e d a c h a r

g e o f $ 2 5 0

, i n c l u d i n g $ 2 0 t o w r i t e o f f a r e c e i v a b l e f r o m t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t f o r

a m o u n t s d u e u n d e r t h e n o w e x

p i r e d t a r i f f s t r u c t u r e

. O n A p r

i l 1 9

, 2 0 1 0

, A l c o a f

i l e d a n a p p e a l o f t h i s d e c i s i o n w i t h t h e G e n e r a l

C o u r t o f t h e E U

. A l c o a w i l l p u r s u e a l l s u b s t a n t i v e a n d p r o c e d u r a l l e g a l s t e p s a v a i l a b l e t o a n n u l t h e E C ’ s d e c i s i o n

. O n

M a y 2 2

, 2 0 1 0

, A l c o a a l s o f

i l e d w i t h t h e G e n e r a l C o u r t a r e q u e s t f o r i n j u n c t i v e r e l i e f t o s u s p e n d t h e e f

f e c t i v e n e s s o f t h e

d e c i s i o n

, b u t

, o n J u l

y 1 2

, 2 0 1 0

, t h e G

e n e r a l C o u r t d e n i e d s u c h r e q u e s t

. O n S e p t e m b e r 1 0

, 2 0 1 0

, A l c o a a p p e a l e d t h e J u l y 1 2

, 2 0 1 0

d e c i s i o n t o t h e E

u r o p e a n C o u r

t o f J u s t i c e ( E

C J ) ; t h i s a p p e a l w a s d i s m

i s s e d o n D e c e m

b e r 1 6

, 2 0 1 1

.

O n M a r c h 2 3

, 2 0 1 1

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a s d e c i d e d t o r e f

e r t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t t o t h e E C J f o r f a i l u r e t o c o m p l y w i t h

t h e E C ’ s N o v e m b e r 1 9

, 2 0 0 9 d e c i s i o n

.

1 1 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 1 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S e p a r a t e l y

, o n N o v e m

b e r 2 9

, 2 0 0 6

, A l c o a f

i l e d a n a p p e a l b e f

o r e t h e G e n e r a l C o u r t ( f o r m e r l y t h e E u r o p e a n C o u r

t o f F i r s t

I n s t a n c e ) s e e k

i n g t h e a n n u l

m e n t o f t h e E C ’ s d e c i s i o n t o o p e n a n i

n v e s t i g a t i o n a l l e g i

n g t h a t s u c h d e c i s i o n d i d n o t f o l l o w t h e

a p p l i c a b l e p r o c e d u r a l r

u l e s

. O n M a r c h 2 5

, 2 0 0 9

, t h e G

e n e r a l C o u r t d e n i e d A l c o a ’ s a p p e a l

. O n M a y 2 9

, 2 0 0 9

, A l c o a a p p e a l e d t h e

M a r c h 2 5

, 2 0 0 9 r

u l i n g b e f o r e t h e E C J

. T h e h e a r

i n g o f t h e M a y 2 9

, 2 0 0 9 a p p e a l w a s h e l d o n J u n e 2 4

, 2 0 1 0

. O n J u l y 2 1

, 2 0 1 1

, t h e

E C J d e n i e d A l c o a ’ s a p p e a l

.

A s a r e s u l t o f t h e E C ’ s N o v e m b e r 1 9

, 2 0 0 9 d e c i s i o n

, m

a n a g e m e n t h a d c o n t e m

p l a t e d c e a s i n g o p e r a t i o n s a t i

t s I t a l i a n s m e l t e r s

d u e t o u n e c o n o m

i c a l p o w e r c o s t s

. I n F e b r

u a r y 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t a g r e e d t o c o n t i

n u e t o o p e r a t e i

t s s m e l t e r s i n I t a l y f o r u p t o s i x

m o n t h s w h i l e a l o n g

- t e r

m s o l u t i o n t o a d d r e s s i

n c r e a s e d p o w e r c o s t s c o u l d b e n e g o t i a t e d

.

A l s o i n F e b r u a r y 2 0 1 0

, t h e I t a l i a n G

o v e r n m e n t i s s u e d a d e c r e e

, w

h i c h w a s c o n v e r

t e d i n t o l a w b y t h e I t a l i a n P a r

l i a m e n t i n M a r c h

2 0 1 0

, t o p r o v i d e i

n t e r r u p t i b i l i t y r i g h t s t o c e r t a i n i n d u s t r i a l c u s t o m e r s w h o w e r e w i l l i

n g t o b e s u b

j e c t t o t e m p o r a r y i n t e r r u p t i o n s

i n t h e s u p p l y o f p o w e r ( i

. e

. c o m

p e n s a t i o n f o r p o w e r i n t e r r u p t i o n s w h e n g r i d s a r e o v e r l o a d e d ) o v e r a t h r e e

- y e a r p e r

i o d

. A l c o a

a p p l i e d f o r a n d w a s g r a n t e d s u c h r

i g h t s ( e x p i r i n g o n D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 ) r e l a t e d t o i

t s P o r t o v e s m e s m e l t e r

. I n M a y 2 0 1 0

, t h e E

C

s t a t e d t h a t

, b a s e d o n t h e i

r r e v i e w o f t h e v a l i d i

t y o f t h e d e c r e e

, t h e i

n t e r r u p t i b i l i t y r i g h t s s h o u l d n o t b e c o n s i d e r e d s t a t e a i d

. O n

J u l y 2 9

, 2 0 1 0

, A l c o a e x

e c u t e d a n e w p o w e r a g r e e m

e n t e f f e c t i v e S e p t e m b e r 1

, 2 0 1 0 t h r o u g h D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 f

o r t h e

P o r t o v e s m e s m e l t e r

, r e p l a c i n g t h e s h o r t

- t e r m

, m a r k e t

- b a s e d p o w e r c o n t r a c t t h a t w a s i n e f f e c t s i n c e e a r l y 2 0 1 0

.

A d d i t i o n a l l y i n M a y 2 0 1 0

, A l c o a a n d t h e I t a l i a n G o v e r n m e n t a g r e e d t o a t e m

p o r a r y i d l i n g o f t h e F u s i

n a s m e l t e r

. A s o f J u n e 3 0

, 2 0 1 0

, t h e F u s i

n a s m e l t e r w a s f u l l y c u r t a i l e d ( 4 4 k m t

- p e r

- y e a r )

.

A t t h e e n d o f 2 0 1 1

, a s p a r

t o f a r e s t r u c t u r i n g o f A l c o a ’ s g l o b a l s m

e l t i n g s y s t e m ( s e e N o t e D )

, m

a n a g e m e n t d e c i d e d t o c u r

t a i l

o p e r a t i o n s a t t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r d u r i n g t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 2

. T h i s a c t i o n m

a y l e a d t o t h e p e r

m a n e n t c l o s u r e o f t h e

P o r t o v e s m e s m e l t e r

, d u e t o t h e u n c e r

t a i n p r o s p e c t s f

o r v i a b l e

, l o n g

- t e r

m p o w e r o n c e t h e c u r

r e n t a g r e e m e n t e x p i r e s a t t h e e n d o f

2 0 1 2

, a l o n g w i

t h r i s i n g r a w m a t e r i a l s c o s t s a n d f

a l l i n g g l o b a l a l u m i n u m p r i c e s ( m i d

- 2 0 1 1 t o l a t e 2 0 1 1 )

.

I n J a n u a r y 2 0 0 7

, t h e E

C a n n o u n c e d t h a t i

t h a d o p e n e d a n i

n v e s t i g a t i o n t o e s t a b l i s h w

h e t h e r t h e r e g u l a t e d e l e c t r

i c i t y t a r i f f s

g r a n t e d b y S p a i

n c o m p l y w i t h E U s t a t e a i d r u l e s

. A t t h e t i

m e t h e E C o p e n e d i t s i n v e s t i g a t i o n

, A l c o a h a d b e e n o p e r a t i n g i n

S p a i n f o r m o r e t h a n n i n e y e a r s u n d e r a p o w e r s u p p l

y s t r u c t u r e a p p r o v e d b y t h e S p a n i s h G o v e r n m e n t i n 1 9 8 6

, a n e q u i

v a l e n t

t a r i f f h a v i n g b e e n g r a n t e d i

n 1 9 8 3

. T h e i

n v e s t i g a t i o n i s l i

m i t e d t o t h e y e a r 2 0 0 5 a n d i s f

o c u s e d b o t h o n t h e e n e r

g y

- i n t e n s i v e

c o n s u m e r s a n d t h e d i s t r

i b u t i o n c o m p a n i e s

. T h e i

n v e s t i g a t i o n p r o v i d e d 3 0 d a y s t o a n y i n t e r e s t e d p a r

t y t o s u b m i t o b s e r v a t i o n s

a n d c o m m e n t s t o t h e E

C

. W i t h r e s p e c t t o t h e e n e r

g y

- i n t e n s i v e c o n s u m e r s

, t h e E C o p e n e d t h e i

n v e s t i g a t i o n o n t h e a s s u m

p t i o n

t h a t p r i c e s p a i d u n d e r t h e t a r

i f f i n 2 0 0 5 w e r e l o w e r t h a n a p o o l p r i c e m e c h a n i s m

, t h e r e f o r e b e i n g

, i n p r i n c i p l e

, a r t i f i c i a l l y b e l o w

m a r k e t c o n d i t i o n s

. A l c o a s u b m

i t t e d c o m m e n t s i n w h i c h t h e c o m

p a n y p r o v i d e d e v i d e n c e t h a t p r i c e s p a i d b y e n e r

g y

- i n t e n s i v e

c o n s u m e r s w e r e i n l i n e w i t h t h e m a r k e t

, i n a d d i t i o n t o v a r i o u s l e g a l a r g u m e n t s d e f e n d i n g t h e l e g a l i

t y o f t h e S p a n i s h t a r

i f f

s y s t e m

. I t i s A l c o a ’ s u n d e r s t a n d i

n g t h a t t h e S p a n i s h t a r

i f f s y s t e m f o r e l e c t r i c i t y i s i n c o n f o r m i t y w i t h a l l a p p l i c a b l e l a w s a n d

r e g u l a t i o n s

, a n d t h e r e f

o r e n o s t a t e a i d i s p r e s e n t i

n t h e t a r i f f s y s t e m

. W h i l e A l c o a d o e s n o t b e l i e v e t h a t a n u n f a v o r a b l e

d e c i s i o n i s p r o b a b l e

, m

a n a g e m e n t h a s e s t i m a t e d t h a t t h e t o t a l p o t e n t i a l i

m p a c t f r o m a n u n f a v o r a b l e d e c i s i o n c o u l d b e

a p p r o x i m a t e l y $ 9 0 ( € 7 0 ) p r e t a x

. A l s o

, w h i l e A l c o a b e l i e v e s t h a t a n y a d d i t i o n a l c o s t w o u l d o n l

y b e a s s e s s e d f

o r t h e y e a r 2 0 0 5

, i

t

i s p o s s i b l e t h a t t h e E

C c o u l d e x t e n d i t s i n v e s t i g a t i o n t o l a t e r y e a r s

. I f t h e E C ’ s i n v e s t i g a t i o n c o n c l

u d e s t h a t t h e r e g u l a t e d

e l e c t r i c i t y t a r i f f s f o r i n d u s t r i e s a r e u n l a w f

u l

, A l c o a w i l l h a v e a n o p p o r

t u n i t y t o c h a l l e n g e t h e d e c i s i o n i

n t h e E U c o u r t s

.

E n v i r o n m e n t a l M a t t e r s

. A l c o a c o n t i

n u e s t o p a r t i c i p a t e i n e n v i r o n m e n t a l a s s e s s m

e n t s a n d c l e a n u p s a t a n u m

b e r o f l o c a t i o n s

( m o r e t h a n 1 0 0 )

. T h e s e i

n c l u d e o w n e d o r o p e r a t i

n g f a c i l i t i e s a n d a d j o i n i n g p r o p e r t i e s

, p r e v i o u s l

y o w n e d o r o p e r a t i

n g f a c i l i t i e s

a n d a d j o i n i n g p r o p e r t i e s

, a n d w a s t e s i

t e s

, i n c l u d i n g S u p e r f u n d ( C o m p r e h e n s i v e E n v i r o n m e n t a l R e s p o n s e

, C o m

p e n s a t i o n a n d

L i a b i l i t y A c t ( C E R C L A ) ) s i t e s

. A l i a b i l i t y i s r e c o r d e d f

o r e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n w h e n a c l e a n u p p r o g r a m b e c o m

e s p r o b a b l e

a n d t h e c o s t s o r d a m

a g e s c a n b e r e a s o n a b l

y e s t i m a t e d

.

1 1 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A s a s s e s s m e n t s a n d c l e a n u p s p r o c e e d

, t h e l i a b i l i t y i s a d j u s t e d b a s e d o n p r o g r e s s m

a d e i n d e t e r m i n i n g t h e e x t e n t o f r e m e d i a l

a c t i o n s a n d r e l a t e d c o s t s a n d d a m a g e s

. T h e l i a b i l i

t y c a n c h a n g e s u b s t a n t i a l l

y d u e t o f a c t o r s s u c h a s t h e n a t u r e a n d e x t e n t o f

c o n t a m i n a t i o n

, c h a n g e s i

n r e m e d i a l r e q u i r e m e n t s

, a n d t e c h n o l o g i c a l c h a n g e s

, a m o n g o t h e r s

.

A l c o a ’ s r e m e d i a t i o n r e s e r

v e b a l a n c e w a s $ 3 4 7 a n d $ 3 3 3 a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 ( o f w

h i c h $ 5 8 a n d $ 3 1 w a s c l a s s i f

i e d a s a

c u r r e n t l i a b i l i t y )

, r e s p e c t i v e l y

, a n d r e f l e c t s t h e m o s t p r o b a b l e c o s t s t o r e m

e d i a t e i d e n t i f

i e d e n v i r o n m e n t a l c o n d i t i o n s f o r w h i c h

c o s t s c a n b e r e a s o n a b l

y e s t i m a t e d

. I n 2 0 1 1

, t h e r e m

e d i a t i o n r e s e r

v e w a s i n c r e a s e d b y $ 3 1 d u e t o c h a r

g e s o f $ 1 8 r e l a t e d t o t h e

d e c i s i o n t o p e r

m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h a U

. S

. s m

e l t e r ( s e e N o t e D ) a n d a n e t i

n c r e a s e o f $ 1 3 a s s o c i a t e d w i

t h a

n u m b e r o f o t h e r s i

t e s

. I n 2 0 1 0

, t h e r e m

e d i a t i o n r e s e r

v e w a s i n c r e a s e d b y $ 4 6 d u e t o c h a r

g e s o f $ 1 9 r e l a t e d t o t h e M a s s e n a

W e s t

, N Y s i t e d i s c u s s e d b e l o w

, $ 1 4 r e l a t e d t o t h e d e c i s i o n t o p e r m a n e n t l y s h u t d o w n a n d d e m o l i s h t w o U

. S

. s m

e l t e r s ( s e e N o t e

D )

, a n d $ 1 1 r e l a t e d t o a s e t t l e m e n t o f f e r m a d e i n l a t e 2 0 1 0 f o r o u t s t a n d i n g c l a i m s r e s u l t i n g f r o m h i s t o r i c a l d i s c h a r g e s i n t o n e a r b y

r i v e r s f r o m b o t h s m

e l t e r s i n M a s s e n a

, N

Y ( s e p a r a t e f

r o m m a t t e r b e l o w ) ; a r e v e r s a l o f $ 9 f

o r p r e v i o u s c h a r

g e s r e l a t e d t o a f

a c i l i t y

l o c a t e d i n R u s s i a d u e t o n e w i

n f o r m a t i o n ; a n d a n e t i

n c r e a s e o f $ 1 1 a s s o c i a t e d w i

t h a n u m b e r o f o t h e r s i

t e s

. I n b o t h p e r

i o d s

, t h e

c h a n g e s t o t h e r e m

e d i a t i o n r e s e r

v e

, e x c e p t f o r t h e a f o r e m e n t i o n e d $ 1 8 i

n 2 0 1 1 a n d $ 1 4 i

n 2 0 1 0

, w e r e r e c o r d e d i

n C o s t o f g o o d s

s o l d o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. P a y m e n t s r e l a t e d t o r e m

e d i a t i o n e x p e n s e s a p p l i e d a g a i

n s t

t h e r e s e r v e w e r e $ 1 9 a n d $ 1 7 i

n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. T h e s e a m o u n t s i n c l u d e e x p e n d i t u r e s c u r r e n t l y m a n d a t e d

, a s w e l l a s

t h o s e n o t r e q u i

r e d b y a n y r e g u l a t o r

y a u t h o r i t y o r t h i r d p a r t y

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e c h a n g e i n t h e r e s e r v e a l s o r e f l e c t s a

d e c r e a s e o f $ 1 a n d $ 3

, r e s p e c t i

v e l y

, d u e t o t h e e f

f e c t s o f f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n

. A l s o

, t h e c h a n g e i n t h e 2 0 1 1 r e s e r

v e

r e f l e c t s a n i n c r e a s e o f $ 3 r e l a t e d t o t h e a c q u i s i t i o n o f a n a e r o s p a c e f

a s t e n e r s b u s i

n e s s ( s e e N o t e F )

.

I n c l u d e d i n a n n u a l o p e r a t i

n g e x p e n s e s a r e t h e r e c u r

r i n g c o s t s o f m

a n a g i n g h a z a r d o u s s u b s t a n c e s a n d e n v i

r o n m e n t a l p r o g r a m

s

. T h e s e c o s t s a r e e s t i

m a t e d t o b e a p p r o x

i m a t e l y 2 % o f c o s t o f g o o d s s o l d

.

T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n p r o v i d e s d e t a i l s r e g a r d i n g t h e c u r r e n t s t a t u s o f c e r

t a i n s i g n i f i c a n t r e s e r v e s r e l a t e d t o c u r

r e n t o r

f o r m e r A l c o a s i t e s

.

M a s s e n a W e s t

, N Y

— A l c o a h a s b e e n c o n d u c t i

n g i n v e s t i g a t i o n s a n d s t u d i e s o f t h e G r a s s e R i v e r

, a d j a c e n t t o A l c o a ’ s M a s s e n a

p l a n t s i t e

, u n d e r a 1 9 8 9 o r d e r f

r o m t h e U

. S

. E

n v i r o n m e n t a l P r o t e c t i o n A g e n c y ( E

P A ) i s s u e d u n d e r C E

R C L A

. S e d i m e n t s a n d f i s h

i n t h e r i v e r c o n t a i n v a r y i n g l e v e l s o f p o l

y c h l o r i n a t e d b i p h e n y l s ( P C B s )

.

A l c o a s u b m i t t e d v a r i o u s A n a l y s i s o f A l t e r n a t i v e s R e p o r t s t o t h e E P A s t a r t i n g i n 1 9 9 8 t h r o u g h 2 0 0 2 t h a t r e p o r

t e d t h e r e s u l

t s o f

r i v e r a n d s e d i

m e n t s t u d i e s

, p o t e n t i a l a l

t e r n a t i v e s f o r r e m e d i a l a c t i o n s r e l a t e d t o t h e P C B c o n t a m i n a t i o n

, a n d a d d i

t i o n a l

i n f o r m a t i o n r e q u e s t e d b y t h e E

P A

.

I n J u n e 2 0 0 3

, t h e E

P A r e q u e s t e d t h a t A l c o a g a t h e r a d d i t i o n a l f i e l d d a t a t o a s s e s s t h e p o t e n t i a l f o r s e d i m e n t e r o s i o n f

r o m w i n t e r

r i v e r i c e f o r m a t i o n a n d b r e a k

u p

. T h e r e s u l

t s o f t h e s e a d d i

t i o n a l s t u d i e s

, s u b m

i t t e d i n a r e p o r t t o t h e E P A i n A p r i l 2 0 0 4

, s u g g e s t

t h a t t h i s p h e n o m

e n o n h a s t h e p o t e n t i a l t o o c c u r a p p r o x i m a t e l y e v e r y 1 0 y e a r s a n d m

a y i m p a c t s e d i m e n t s i n c e r t a i n p o r t i o n s o f

t h e r i v e r u n d e r a l l r e m

e d i a l s c e n a r i o s

. T h e E P A i n f o r m e d A l c o a t h a t a f

i n a l r e m e d i a l d e c i s i o n f

o r t h e r i v e r c o u l d n o t b e m

a d e

w i t h o u t s u b s t a n t i a l l

y m o r e i n f o r m a t i o n

, i n c l u d i n g r i v e r p i l o t s t u d i e s o n t h e e f

f e c t s o f i c e f o r m a t i o n a n d b r e a k

u p o n e a c h o f t h e

r e m e d i a l t e c h n i q u e s

. A l c o a s u b m

i t t e d t o t h e E

P A

, a n d t h e E

P A a p p r o v e d

, a R

e m e d i a l O p t i o n s P i l o t S t u d y ( R

O P S ) t o g a t h e r t h i s

i n f o r m a t i o n

. T h e s c o p e o f t h i s s t u d y i n c l u d e d s e d i m e n t r e m o v a l a n d c a p p i

n g

, t h e i n s t a l l a t i o n o f a n i c e c o n t r o l s t r

u c t u r e

, a n d

s i g n i f i c a n t m o n i t o r i n g

.

F r o m 2 0 0 4 t h r o u g h 2 0 0 8

, A l c o a c o m p l e t e d t h e w o r

k o u t l i n e d i n t h e R O P S

. I n N o v e m

b e r 2 0 0 8

, A l c o a s u b m

i t t e d a n u p d a t e t o t h e

E P A i n c o r p o r a t i n g t h e n e w i

n f o r m a t i o n o b t a i n e d f r o m t h e R O P S r e l a t e d t o t h e f

e a s i b i l i t y a n d c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h v a r i o u s

c a p p i n g a n d d r e d g i

n g a l t e r n a t i v e s

, i n c l u d i n g o p t i o n s f

o r i c e c o n t r o l

. A s a r e s u l

t

, A l c o a i n c r e a s e d t h e r e s e r

v e a s s o c i a t e d w i

t h

t h e G r a s s e R i v e r b y $ 4 0 f o r t h e e s t i m a t e d c o s t s o f a p r o p o s e d i c e c o n t r o l r e m e d y a n d f o r p a r t i a l s e t t l e m e n t o f p o t e n t i a l d a m

a g e s

o f n a t u r a l r e s o u r c e s

.

I n l a t e 2 0 0 9

, t h e E

P A r e q u e s t e d t h a t A l c o a s u b m i t a c o m p l e t e r e v i s e d A n a l

y s i s o f A l t e r n a t i v e s R e p o r t i n M a r c h 2 0 1 0 t o a d d r e s s

q u e s t i o n s a n d c o m

m e n t s f r o m t h e E P A a n d v a r i o u s s t a k e h o l d e r s

. O n M a r c h 2 4

, 2 0 1 0

, A l c o a s u b m i t t e d t h e

1 1 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

r e v i s e d r e p o r

t

, w h i c h i n c l u d e d a n e x p a n d e d l i s t o f p r o p o s e d r e m

e d i a l a l t e r n a t i v e s

, a s d i r e c t e d b y t h e E

P A

. A l c o a i n c r e a s e d t h e

r e s e r v e a s s o c i a t e d w i

t h t h e G r a s s e R i v e r b y $ 1 7 t o r e f

l e c t a n i n c r e a s e i n t h e e s t i m a t e d c o s t s o f t h e C o m

p a n y ’ s r e c o m

m e n d e d

c a p p i n g a l t e r n a t i v e a s a r e s u l

t o f c h a n g e s i

n s c o p e t h a t o c c u r

r e d d u e t o t h e q u e s t i o n s a n d c o m m e n t s f r o m t h e E P A a n d v a r i o u s

s t a k e h o l d e r s

. W h i l e t h e E

P A r e v i e w s t h e r e v i s e d r e p o r

t

, A l c o a w i l l c o n t i

n u e w i t h i t s o n

- g o i n g m o n i t o r i n g a n d f i e l d s t u d i e s

a c t i v i t i e s

. I n l a t e 2 0 1 0

, A l c o a i

n c r e a s e d t h e r e s e r

v e b y $ 2 b a s e d o n t h e m

o s t r e c e n t e s t i

m a t e o f c o s t s e x

p e c t e d t o b e i

n c u r r e d f o r

o n

- g o i n g m o n i t o r i n g a n d f i e l d s t u d i e s a c t i

v i t i e s

. I n l a t e 2 0 1 1

, t h e E

P A a n d v a r i o u s s t a k e h o l d e r s c o m

p l e t e d t h e i r r e v i e w o f t h e

M a r c h 2 0 1 0 r e v i s e d r e p o r

t a n d s u b m i t t e d q u e s t i o n s a n d c o m

m e n t s t o A l c o a

. A s a r e s u l

t

, A l c o a i n c r e a s e d t h e r e s e r

v e b y $ 1 t o

r e f l e c t a r e v i s i o n i

n t h e e s t i m a t e o f c o s t s e x

p e c t e d t o b e i

n c u r r e d f o r o n

- g o i n g m o n i t o r i n g a n d f i e l d s t u d i e s a c t i

v i t i e s

.

T h e u l t i m a t e s e l e c t i o n o f a r e m

e d y m a y r e s u l t i n a d d i t i o n a l l i a b i l i t y

. A l t e r n a t i v e s a n a l y z e d i n t h e m o s t r e c e n t A n a l

y s i s o f

A l t e r n a t i v e s r e p o r t t h a t a r e e q u a l l

y e f f e c t i v e a s t h e r e c o m

m e n d e d c a p p i n g r e m e d y r a n g e i n a d d i t i o n a l e s t i m a t e d c o s t s b e t w e e n

$ 2 0 a n d $ 1 0 0

. A l c o a m

a y b e r e q u i r e d t o r e c o r d a s u b s e q u e n t r e s e r v e a d j u s t m e n t a t t h e t i m e t h e E P A ’ s R e c o r d o f D e c i s i o n i s

i s s u e d t h a t m

a y e x c e e d t h e e s t i

m a t e d r a n g e

.

S h e r w i n , T X

— I n c o n n e c t i o n w i

t h t h e s a l e o f t h e S h e r

w i n a l u m i n a r e f i n e r y

, w h i c h w a s r e q u i

r e d t o b e d i v e s t e d a s p a r

t o f t h e

R e y n o l d s m e r g e r i n 2 0 0 0

, A l c o a a g r e e d t o r e t a i

n r e s p o n s i b i l i t y f o r t h e r e m e d i a t i o n o f t h e t h e n e x

i s t i n g e n v i r o n m e n t a l

c o n d i t i o n s

, a s w e l l a s a p r o r a t a s h a r e o f t h e f i n a l c l o s u r e o f t h e a c t i

v e w a s t e d i s p o s a l a r e a s

, w

h i c h r e m a i n i n u s e

. A l c o a ’ s s h a r e

o f t h e c l o s u r e c o s t s i s p r o p o r

t i o n a l t o t h e t o t a l p e r

i o d o f o p e r a t i o n o f t h e a c t i

v e w a s t e d i s p o s a l a r e a s

. A l c o a e s t i m a t e d i t s

l i a b i l i t y f o r t h e a c t i v e d i s p o s a l a r e a s b y m

a k i n g c e r t a i n a s s u m p t i o n s a b o u t t h e p e r

i o d o f o p e r a t i o n

, t h e a m

o u n t o f m a t e r i a l

p l a c e d i n t h e a r e a p r

i o r t o c l o s u r e

, a n d t h e a p p r o p r

i a t e t e c h n o l o g y

, e n g i

n e e r i n g

, a n d r e g u l a t o r

y s t a t u s a p p l i c a b l e t o f

i n a l

c l o s u r e

. T h e m

o s t p r o b a b l e c o s t f

o r r e m e d i a t i o n w a s r e s e r

v e d

.

E a s t S t

. L o u i s , I

L

— I n r e s p o n s e t o q u e s t i o n s r e g a r d i n g e n v i r o n m e n t a l c o n d i t i o n s a t t h e f

o r m e r E a s t S t

. L o u i s o p e r a t i o n s

, A l c o a

a n d t h e C i t y o f E a s t S t

. L o u i s

, t h e o w n e r o f t h e s i t e

, e n t e r e d i n t o a n a d m i n i s t r a t i v e o r d e r w i t h t h e E P A i n D e c e m b e r 2 0 0 2 t o

p e r f o r m a r e m e d i a l i n v e s t i g a t i o n a n d f

e a s i b i l i t y s t u d y o f a n a r e a u s e d f

o r t h e d i s p o s a l o f b a u x

i t e r e s i d u e f r o m h i s t o r i c a l u m i n a

r e f i n i n g o p e r a t i o n s

. A d r a f

t f e a s i b i l i t y s t u d y w a s s u b m

i t t e d t o t h e E

P A i n A p r i l 2 0 0 5

. T h e f

e a s i b i l i t y s t u d y i n c l u d e d r e m e d i a l

a l t e r n a t i v e s t h a t r a n g e d f

r o m n o f u r t h e r a c t i o n t o s i g n i f

i c a n t g r a d i n g

, s t a b i l i z a t i o n

, a n d w a t e r m

a n a g e m e n t o f t h e b a u x

i t e r e s i d u e

d i s p o s a l a r e a s

. A s a r e s u l

t

, A l c o a i n c r e a s e d t h e e n v i

r o n m e n t a l r e s e r v e f o r t h i s l o c a t i o n b y $ 1 5 i

n 2 0 0 5

. T h e E

P A ’ s u l t i m a t e

s e l e c t i o n o f a r e m

e d y c o u l d r e s u l

t i n a d d i t i o n a l l i a b i l i t y

. A l c o a m a y b e r e q u i r e d t o r e c o r d a s u b s e q u e n t r e s e r v e a d j u s t m e n t a t

t h e t i m e t h e E P A ’ s R e c o r d o f D e c i s i o n i s i s s u e d

.

V a n c o u v e r , W A

— I n 1 9 8 7

, A l c o a s o l d i

t s V a n c o u v e r s m

e l t e r t o a c o m p a n y t h a t i s n o w k

n o w n a s E v e r g r e e n A l u m i n u m

( E v e r g r e e n )

. T h e p u r c h a s e a n d s a l e a g r e e m e n t c o n t a i n e d a p r o v i s i o n t h a t A l c o a r e t a i n l i a b i l i t y f o r a n y e n v i r o n m e n t a l i s s u e s

t h a t a r i s e s u b s e q u e n t t o t h e s a l e t h a t p r e

- d a t e 1 9 8 7

. A s a r e s u l t o f t h i s o b l i g a t i o n

, A l c o a r e c o r d e d a r e s e r v e f o r t h e V a n c o u v e r

l o c a t i o n a t t h a t t i

m e

. E v e r g r e e n d e c o m

m i s s i o n e d t h e s m

e l t e r a n d c l e a n e d u p i

t s p o r t i o n o f t h e s i

t e u n d e r a c o n s e n t o r d e r w i

t h

t h e W a s h i n g t o n D e p a r

t m e n t o f E c o l o g y ( W D E

)

. I n F e b r u a r y 2 0 0 8

, E v e r g r e e n n o t i f i e d A l c o a t h a t i

t h a d i d e n t i f i e d n u m e r o u s

a r e a s c o n t a i n i n g c o n t a m i n a t i o n t h a t p r e d a t e d 1 9 8 7

.

S e p a r a t e l y

, i n S e p t e m b e r 2 0 0 8

, A l c o a c o m

p l e t e d a R e m e d i a l I n v e s t i g a t i o n / F e a s i

b i l i t y S t u d y ( R I / F S ) u n d e r t h e W a s h i

n g t o n S t a t e

M o d e l T o x i c s C o n t r o l A c t a n d n e g o t i a t e d a c o n s e n t d e c r e e w i t h t h e W D E

, w

h i c h r e q u i r e s A l c o a t o c o m

p l e t e c l e a n u p o f P C B

c o n t a m i n a t e d s e d i m e n t s i n t h e C o l u m b i a R i v e r a s w e l l a s r e m

e d i a t e s o i l c o n t a m

i n a t i o n i n u p l a n d p o r

t i o n s o f t h e V

a n c o u v e r

p r o p e r t y

.

I n l a t e 2 0 0 8

, A l c o a s t a r

t e d c l e a n u p w o r

k o n t h e C o l u m b i a R i v e r a n d d i s c o v e r e d a d d i

t i o n a l c o n t a m

i n a t i o n a n d w a s t e m

a t e r i a l s

a l o n g t h e s h o r e l i

n e a r e a a n d i

n u p l a n d a r e a s

. I n a d d i

t i o n

, E v e r g r e e n p r e s e n t e d a d d i

t i o n a l c o s t e s t i

m a t e s f o r c o n t a m i n a t e d a r e a s

t h a t w e r e d i s c o v e r e d s i

n c e M a r c h 2 0 0 8

.

A s a r e s u l t o f a l l o f t h e a b o v e i

t e m s r e l a t e d t o t h e f

o r m e r V a n c o u v e r s i t e

, A l c o a i n c r e a s e d t h e e n v i

r o n m e n t a l r e s e r v e b y $ 1 6 i n

2 0 0 8

.

1 1 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

W h i l e c o n t i n u i n g t h e c l e a n u p w o r

k o n t h e C o l u m b i a R i v e r i n e a r l y 2 0 0 9

, A l c o a d i s c o v e r e d m

o r e c o n t a m i n a t i o n a n d w a s t e

m a t e r i a l s

, r e s u l t i n g i n a $ 2 i n c r e a s e t o t h e e n v i

r o n m e n t a l r e s e r v e

. L a t e r i n 2 0 0 9

, c l e a n u p w o r

k w a s c o m p l e t e d r e l a t e d t o t h e

E v e r g r e e n p r o p e r

t y

, t h e C o l u m b i a R i v e r

, a n d t h e u p l a n d p o r

t i o n s o f t h e V

a n c o u v e r p r o p e r

t y

. A l c o a s u b m

i t t e d a f i n a l r e p o r t o n

t h i s c l e a n u p w o r

k t o t h e W D E n e a r t h e e n d o f 2 0 0 9 s a t i s f y i n g t h e r e m e d i a t i o n r e q u i

r e m e n t s o f t h e c o n s e n t d e c r e e

.

O n M a r c h 1 7

, 2 0 1 0

, A l c o a r e c e i v e d a l e t t e r f

r o m t h e W D E s t a t i

n g t h a t t h e w o r

k p e r f o r m e d b y A l c o a r e l a t e d t o t h e C o l

u m b i a

R i v e r a n d t h e u p l a n d p o r

t i o n s o f t h e V

a n c o u v e r p r o p e r

t y m e t a l l o f t h e r e q u i

r e m e n t s o f t h e c o n s e n t d e c r e e

, a s w e l l a s t h e

i n d u s t r i a l c l e a n u p s t a n d a r d s u n d e r t h e W a s h i n g t o n S t a t e M o d e l T o x

i c s C o n t r o l A c t

. N o a d d i

t i o n a l r e s e r v e a d j u s t m e n t w a s

n e c e s s a r y

.

F u s i n a a n d P o r t o v

e s m e , I t a l y

— I n 1 9 9 6

, A l c o a a c q u i

r e d t h e F u s i n a s m e l t e r a n d r o l l i n g o p e r a t i o n s a n d t h e P o r

t o v e s m e s m e l t e r

, b o t h o f w h i c h a r e o w n e d b y A l c o a ’ s s u b s i d i a r

y A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. , f r o m A l u m i x

, a n e n t i t y o w n e d b y t h e I t a l i a n

G o v e r n m e n t

. A t t h e t i

m e o f t h e a c q u i s i

t i o n

, A l u m i x i n d e m n i f i e d A l c o a f o r p r e

- e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l c o n t a m

i n a t i o n a t t h e s i

t e s

. I n 2 0 0 4

, t h e I t a l i a n M i

n i s t r y o f E n v i r o n m e n t ( M O E ) i s s u e d o r d e r s t o A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a n d A l

u m i x f o r t h e d e v e l o p m

e n t

o f a c l e a n

- u p p l a n r e l a t e d t o s o i l c o n t a m i n a t i o n i n e x c e s s o f a l l o w a b l e l i

m i t s u n d e r l e g i s l a t i

v e d e c r e e a n d t o i

n s t i t u t e e m e r g e n c y

a c t i o n s a n d p a y n a t u r a l r e s o u r c e d a m a g e s

. A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a p p e a l e d t h e o r d e r s a n d f i l e d s u i t a g a i n s t A l u m i x

, a m o n g

o t h e r s

, s e e k i n g i n d e m n i f i c a t i o n f o r t h e s e l i a b i l i

t i e s u n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e a c q u i s i t i o n a g r e e m e n t

. I n 2 0 0 9

, L

i g e s t r a S

. r

. l

. , A l u m i x ’ s s u c c e s s o r

, a n d A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a g r e e d t o a s t a y o n t h e c o u r t p r o c e e d i n g s w h i l e i n v e s t i g a t i o n s w e r e

c o n d u c t e d a n d n e g o t i a t i o n s a d v a n c e d t o w a r d s a p o s s i b l e s e t t l e m e n t

. I n D e c e m

b e r 2 0 0 9

, A l c o a T r a s f

o r m a z i o n i S

. r

. l

. a n d

L i g e s t r a S

. r

. l

. r e a c h e d a n a g r e e m e n t f o r s e t t l e m e n t o f t h e l i a b i l i

t i e s r e l a t e d t o F u s i

n a w h i l e n e g o t i a t i o n s c o n t i

n u e r e l a t e d t o

P o r t o v e s m e

. T h e a g r e e m

e n t o u t l i n e s a n a l l o c a t i o n o f p a y m

e n t s t o t h e M O E f

o r e m e r g e n c y a c t i o n a n d n a t u r a l r e s o u r c e d a m a g e s

a n d t h e s c o p e a n d c o s t s f

o r a p r o p o s e d s o i l r e m

e d i a t i o n p r o j e c t

, w h i c h w a s f o r m a l l y p r e s e n t e d t o t h e M O E i

n m i d

- 2 0 1 0

. T h e

a g r e e m e n t i s c o n t i n g e n t u p o n f

i n a l a c c e p t a n c e o f t h e r e m

e d i a t i o n p r o j e c t b y t h e M O E

. A s a r e s u l

t o f e n t e r i n g i n t o t h i s

a g r e e m e n t

, A l c o a i n c r e a s e d t h e r e s e r

v e b y $ 1 2 f o r F u s i n a

. A d d i t i o n a l l y

, d u e t o n e w i

n f o r m a t i o n d e r i v e d f r o m t h e s i t e

i n v e s t i g a t i o n s c o n d u c t e d a t P o r t o v e s m e i n 2 0 0 9

, A l c o a i

n c r e a s e d t h e r e s e r

v e b y $ 3 i n 2 0 0 9

.

O t h e r

. I n a d d i

t i o n t o t h e m

a t t e r s d i s c u s s e d a b o v e

, v a r

i o u s o t h e r l a w s u i

t s

, c l a i m s

, a n d p r o c e e d i

n g s h a v e b e e n o r m

a y b e

i n s t i t u t e d o r a s s e r

t e d a g a i n s t A l c o a

, i n c l u d i n g t h o s e p e r

t a i n i n g t o e n v i r o n m e n t a l

, p r o d u c t l i a b i l i

t y

, a n d s a f e t y a n d h e a l t h

m a t t e r s

. W h i l e t h e a m

o u n t s c l a i m e d i n t h e s e o t h e r m

a t t e r s m a y b e s u b s t a n t i a l

, t h e u l

t i m a t e l i a b i l i t y c a n n o t n o w b e d e t e r

m i n e d

b e c a u s e o f t h e c o n s i d e r a b l e u n c e r t a i n t i e s t h a t e x i s t

. T h e r e f o r e

, i t i s p o s s i b l e t h a t t h e C o m

p a n y ’ s l i q u i d i

t y o r r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s i n a p a r t i c u l a r p e r i o d c o u l d b e m

a t e r i a l l y a f f e c t e d b y o n e o r m

o r e o f t h e s e o t h e r m

a t t e r s

. H o w e v e r

, b a s e d o n f

a c t s

c u r r e n t l y a v a i l a b l e

, m

a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e d i s p o s i

t i o n o f t h e s e o t h e r m

a t t e r s t h a t a r e p e n d i

n g o r a s s e r t e d w i l l n o t h a v e a

m a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t

, i n d i v i d u a l l y o r i n t h e a g g r e g a t e

, o n t h e f

i n a n c i a l p o s i t i o n o f t h e C o m

p a n y

.

C o m m i t m e n t s

I n v e s t m e n t s

. A l

u m í n i o

, a w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

y o f A l c o a

, i s a p a r

t i c i p a n t i n s e v e r a l h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t s i n B r a z i l f o r

p u r p o s e s o f i n c r e a s i n g i t s e n e r g y s e l f

- s u f f i c i e n c y a n d p r o v i d i

n g a l o n g

- t e r

m

, l o w

- c o s t s o u r c e o f p o w e r f

o r i t s f a c i l i t i e s

. T w o o f

t h e s e p r o j e c t s

, M a c h a d i

n h o a n d B a r

r a G r a n d e

, w e r e c o m

p l e t e d i n 2 0 0 2 a n d 2 0 0 6

, r e s p e c t i

v e l y

.

A l u m í n i o c o m m i t t e d t o t a k i n g a s h a r e o f t h e o u t p u t o f t h e M a c h a d i n h o a n d B a r

r a G r a n d e p r o j e c t s e a c h f o r 3 0 y e a r s a t c o s t

( i n c l u d i n g c o s t o f f i n a n c i n g t h e p r o j e c t )

. I n t h e e v e n t t h a t o t h e r p a r t i c i p a n t s i n e i t h e r o n e o f t h e s e p r o

j e c t s f a i l t o f u l f i l l t h e i r

f i n a n c i a l r e s p o n s i

b i l i t i e s

, A l u m í n i o m a y b e r e q u i r e d t o f u n d a p o r t i o n o f t h e d e f

i c i e n c y

. I n a c c o r d a n c e w i

t h t h e r e s p e c t i

v e

a g r e e m e n t s

, i f A l u m í n i o f u n d s a n y s u c h d e f

i c i e n c y

, i t s p a r t i c i p a t i o n a n d s h a r e o f t h e o u t p u t f r o m t h e r e s p e c t i

v e p r o j e c t w i l l

i n c r e a s e p r o p o r

t i o n a t e l y

.

A l u m í n i o a c c o u n t s f

o r t h e M a c h a d i

n h o a n d B a r

r a G r a n d e h y d r o e l e c t r

i c p r o j e c t s a s e q u i

t y m e t h o d i n v e s t m e n t s

. A l u m í n i o ’ s

i n v e s t m e n t p a r t i c i p a t i o n i n t h e s e p r o j e c t s i s 3 0

. 9 9 % f

o r M a c h a d i n h o a n d 4 2

. 1 8 % f

o r B a r r a G r a n d e

. I t s t o t a l i

n v e s t m e n t i n t h e s e

p r o j e c t s w a s $ 2 6 6 ( R

$ 4 9 6 ) a n d $ 2 7 4 ( R

$ 4 6 1 ) a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. A l c o a ’ s m

a x i m u m e x p o s u r e t o l o s s o n

t h e s e c o m p l e t e d p r o j e c t s i s a p p r o x

i m a t e l y $ 3 0 0 ( R $ 5 7 0 )

, w h i c h r e p r e s e n t s

1 1 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A l u m í n i o ’ s i n v e s t m e n t s i n b o t h p r o j e c t s a n d g u a r a n t e e o f d e b t f

o r M a c h a d i n h o o n l y ( t h e g u a r a n t e e b y t h e p a r

t i c i p a n t s i n t h e

B a r r a G r a n d e p r o j e c t w a s r e l e a s e d b y t h e l e n d e r e f f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 1 0 ) a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

I n e a r l y 2 0 0 6

, A l u m í n i o a c q u i r e d a n a d d i t i o n a l 6

. 4 1 % s h a r e i

n t h e E s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t

, r e a c h i n g 2 5

. 4 9 % o f t o t a l

p a r t i c i p a t i o n i n t h e c o n s o r

t i u m

. T h i s a d d i t i o n a l s h a r e e n t i

t l e s A l u m í n i o t o 3 8 m e g a w a t t s o f a s s u r e d e n e r

g y

. A l u m í n i o ’ s s h a r e o f

t h e p r o j e c t i s e s t i m a t e d t o h a v e i

n s t a l l e d c a p a c i

t y o f a p p r o x i m a t e l y 2 8 0 m e g a w a t t s a n d a s s u r e d p o w e r o f a p p r o x i m a t e l y 1 5 0

m e g a w a t t s

. I n D e c e m

b e r 2 0 0 6

, t h e c o n s o r

t i u m o b t a i n e d t h e e n v i

r o n m e n t a l i n s t a l l a t i o n l i c e n s e

, a f

t e r c o m p l e t i o n o f c e r

t a i n

s o c i o e c o n o m

i c a n d c u l t u r a l i m p a c t s t u d i e s a s r e q u i

r e d b y a g o v e r

n m e n t a l a g e n c y

. C o n s t r

u c t i o n b e g a n i

n e a r l y 2 0 0 7 a n d i s

e x p e c t e d t o b e c o m

p l e t e d i n 2 0 1 2 ( s t a r t

- u p o f t h e f a c i l i t y b e g a n i n A p r i l 2 0 1 1 w i t h f u l l c a p a c i t y e x p e c t e d t o b e r e a c h e d i

n 2 0 1 2 )

. I n e a r l y 2 0 1 0

, t h e c o n s o r

t i u m a p p r o v e d a n i

n c r e a s e o f a p p r o x

i m a t e l y $ 7 2 0 ( R $ 1

, 3 0 0 ) i n e s t i m a t e d c o s t s t o c o m

p l e t e t h e E s t r e i t o

p r o j e c t a s a r e s u l

t o f c u r r e n c y

, i n f l a t i o n

, a n d t h e p r

i c e a n d s c o p e o f c o n s t r

u c t i o n

, a m o n g o t h e r f a c t o r s

. T o t a l e s t i

m a t e d p r o j e c t

c o s t s a r e a p p r o x

i m a t e l y $ 2

, 6 0 0 ( R $ 4

, 9 0 0 ) a n d A l

u m í n i o ’ s s h a r e i s a p p r o x

i m a t e l y $ 6 7 0 ( R $ 1

, 2 5 0 )

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

,

a p p r o x i m a t e l y $ 6 3 0 ( R $ 1

, 1 7 0 ) o f A l

u m í n i o ’ s c o m m i t m e n t w a s e x p e n d e d o n t h e p r o

j e c t

.

C o n s t r u c t i o n b e g a n o n t h e S e r

r a d o F a c ã o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t i n e a r l y 2 0 0 7 a n d w a s c o m

p l e t e d i n t h e f i r s t h a l f o f 2 0 1 1

( t h i s f a c i l i t y i s o p e r a t i n g a t f u l l c a p a c i t y )

. A l u m í n i o ’ s s h a r e o f t h e S e r

r a d o F a c ã o p r o

j e c t i s 3 4

. 9 7 % a n d e n t i

t l e s A l u m í n i o t o

a p p r o x i m a t e l y 6 5 m e g a w a t t s o f a s s u r e d p o w e r

. T o t a l e s t i m a t e d p r o j e c t c o s t s a r e a p p r o x

i m a t e l y $ 5 4 0 ( R $ 1

, 0 0 0 ) a n d A l

u m í n i o ’ s

s h a r e i s a p p r o x

i m a t e l y $ 1 9 0 ( R $ 3 5 0 )

. T h r o u g h M a r c h 3 1

, 2 0 0 9

, t h e p a r t i c i p a n t s i n t h e c o n s o r

t i u m w e r e r e q u i

r e d t o p r o v i d e

c a p i t a l f o r t h e i r r e s p e c t i v e s h a r e o f t h e p r o

j e c t c o s t s

. I n A p r

i l 2 0 0 9

, t h e c o n s o r

t i u m o b t a i n e d l o n g

- t e r

m f i n a n c i n g f o r t h e

e s t i m a t e d r e m a i n i n g c o s t s o f c o n s t r

u c t i o n

. A t t h a t t i

m e

, t h e p a r t i c i p a n t s i n t h i s p r o j e c t w e r e n o l o n g e r r e q u i

r e d t o p r o v i d e

c a p i t a l f o r t h e i r s h a r e o f t h e p r o

j e c t c o s t s

. I n s t e a d

, t h e p a r

t i c i p a n t s w e r e e a c h r e q u i

r e d t o g u a r a n t e e ( e x

p i r e s 2 0 2 7 ) a p o r

t i o n o f

t h e c o n s o r t i u m ’ s d e b t

. I n m

i d

- 2 0 1 0

, t h e c a p a c i

t y u n d e r t h e l o n g

- t e r

m f i n a n c i n g a r r a n g e m e n t w a s e x h a u s t e d ; t h e r e f

o r e

, t h e

p a r t i c i p a n t s w e r e o n c e a g a i

n r e q u i r e d t o b e g i n p r o v i d i n g c a p i t a l f o r t h e i r s h a r e o f t h e r e m

a i n i n g c o s t s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

,

a p p r o x i m a t e l y $ 1 8 0 ( R $ 3 4 0 ) o f A l u m í n i o ’ s c o m m i t m e n t w a s e x p e n d e d o n t h e p r o

j e c t ( i n c l u d e s b o t h f u n d s p r o v i d e d b y A l

u m í n i o

a n d A l u m í n i o ’ s s h a r e o f t h e l o n g

- t e r

m f i n a n c i n g )

. A l u m í n i o a c c o u n t s f

o r t h e S e r r a d o F a c ã o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t a s a n

e q u i t y m e t h o d i n v e s t m e n t a n d i t s t o t a l i n v e s t m e n t i n t h i s p r o j e c t w a s $ 1 0 5 ( R

$ 1 9 6 ) a n d $ 1 1 6 ( R

$ 1 9 5 ) a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d

2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. A l c o a ’ s m

a x i m u m e x p o s u r e t o l o s s o n t h i s p r o

j e c t i s a p p r o x

i m a t e l y $ 2 2 0 ( R $ 4 0 0 )

, w h i c h r e p r e s e n t s

A l u m í n i o ’ s i n v e s t m e n t a n d g u a r a n t e e o f d e b t a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

W i t h M a c h a d i n h o

, B a r r a G r a n d e

, S e r r a d o F a c ã o

, a n d p a r

t o f E s t r e i t o

, A l u m í n i o ’ s c u r r e n t p o w e r s e l f

- s u f f i c i e n c y i s 6 7 % ( w i l l b e

a p p r o x i m a t e l y 7 0 % o n c e t h e E

s t r e i t o h y d r o e l e c t r

i c p o w e r p r o j e c t d e s c r i b e d a b o v e i s c o m

p l e t e d a n d o p e r a t i

n g a t f u l l c a p a c i t y )

,

t o m e e t a t o t a l e n e r

g y d e m a n d o f a p p r o x

i m a t e l y 6 9 0 m e g a w a t t s f r o m t w o s m e l t e r s ( S ã o L u í s ( A l u m a r ) a n d P o ç o s d e C a l d a s ) a n d

o n e r e f i n e r y ( P o ç o s d e C a l d a s ) i

n B r a z i l

.

I n 2 0 0 4

, A l c o a a c q u i

r e d a 2 0 % i n t e r e s t i n a c o n s o r t i u m

, w h i c h s u b s e q u e n t l

y p u r c h a s e d t h e D a m

p i e r t o B u n b u r

y N a t u r a l G a s

P i p e l i n e ( D B N G P ) i n W e s t e r n A u s t r a l i a

, i

n e x c h a n g e f o r a n i n i t i a l c a s h i n v e s t m e n t o f $ 1 7 ( A $ 2 4 )

. T h e i

n v e s t m e n t i n t h e D B N G P

,

w h i c h i s c l a s s i f

i e d a s a n e q u i

t y i n v e s t m e n t

, w a s m a d e i n o r d e r t o s e c u r e a c o m

p e t i t i v e l y p r i c e d l o n g

- t e r

m s u p p l y o f n a t u r a l g a s

t o A l c o a ’ s r e f

i n e r i e s i n W e s t e r n A u s t r a l i a

. A l c o a h a s m

a d e a d d i t i o n a l c o n t r i b u t i o n s o f $ 1 4 1 ( A $ 1 7 6 )

, i

n c l u d i n g $ 1 6 ( A $ 1 6 ) a n d

$ 9 ( A $ 9 ) i n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

, f o r i t s s h a r e o f t h e p i

p e l i n e c a p a c i t y e x p a n s i o n a n d o t h e r o p e r a t i o n a l p u r p o s e s o f t h e

c o n s o r t i u m

. N o f u r t h e r e x p a n s i o n o f t h e p i

p e l i n e ’ s c a p a c i t y i s p l a n n e d a t t h i s t i

m e

. I n l a t e 2 0 1 1

, t h e c o n s o r

t i u m i n i t i a t e d a t h r e e

y e a r e q u i t y c a l l p l a n t o i

m p r o v e i t s c a p i t a l i z a t i o n s t r u c t u r e

. T h i s p l a n r e q u i

r e s A l c o a t o c o n t r

i b u t e $ 4 0 ( A $ 4 0 )

, o f w

h i c h $ 5 ( A $ 6 )

w a s m a d e i n 2 0 1 1

. I n a d d i

t i o n t o i t s e q u i t y o w n e r s h i p

, A l c o a h a s a n a g r e e m

e n t t o p u r c h a s e g a s t r a n s m

i s s i o n s e r v i c e s f r o m t h e

D B N G P

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a s a n a s s e t o f $ 3 4 6 ( A $ 3 4 2 ) r e p r e s e n t i n g p r e p a y m e n t s m a d e u n d e r t h e a g r e e m

e n t f o r

f u t u r e g a s t r a n s m

i s s i o n s e r v i c e s

. A l c o a ’ s m

a x i m u m e x p o s u r e t o l o s s o n t h e i

n v e s t m e n t a n d t h e r e l a t e d c o n t r a c t i s

a p p r o x i m a t e l y $ 5 1 0 ( A $ 5 1 0 ) a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

P u r c h a s e O b

l i g a t i o n s

. A l c o a i s p a r

t y t o u n c o n d i

t i o n a l p u r c h a s e o b l i g a t i o n s f

o r e n e r g y t h a t e x p i r e b e t w e e n 2 0 1 2 a n d 2 0 4 1

. C o m m i t m e n t s r e l a t e d t o t h e s e c o n t r a c t s t o t a l $ 2 8 6 i n 2 0 1 2

, $ 3 0 0 i

n 2 0 1 3

, $ 3 0 9 i

n 2 0 1 4

, $ 3 0 9 i

n 2 0 1 5

, $ 3 0 8 i

n 2 0 1 6

, a n d $ 6

, 2 3 4

t h e r e a f t e r

. E x p e n d i t u r e s u n d e r t h e s e c o n t r a c t s t o t a l e d $ 2 2 7 i n 2 0 1 1

, $ 1 2 9 i

n 2 0 1 0

, a n d $ 8 7 i

n 2 0 0 9

.

1 1 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A d d i t i o n a l l y

, A l c o a h a s e n t e r e d i

n t o o t h e r p u r c h a s e c o m

m i t m e n t s f o r e n e r g y

, r a w m a t e r i a l s

, a n d o t h e r g o o d s a n d s e r

v i c e s

,

w h i c h t o t a l $ 3

, 7 2 3 i

n 2 0 1 2

, $ 2

, 1 9 8 i

n 2 0 1 3

, $ 2

, 0 9 5 i

n 2 0 1 4

, $ 1

, 8 3 0 i

n 2 0 1 5

, $ 1

, 8 2 3 i

n 2 0 1 6

, a n d $ 1 0

, 9 0 6 t h e r e a f

t e r

.

O p e r a t i n g L e a s e s

. C e r

t a i n c o m p u t e r e q u i p m e n t

, p l a n t e q u i

p m e n t

, v e h i c l e s

, a n d b u i l d i

n g s a n d a l u m i n a r e f i n e r y p r o c e s s c o n t r o l

t e c h n o l o g y a r e u n d e r o p e r a t i

n g l e a s e a g r e e m

e n t s

. T o t a l e x

p e n s e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s f

o r a l l l e a s e s w a s $ 2 8 7 i

n 2 0 1 1

, $ 2 6 0 i n 2 0 1 0

, a n d $ 2 4 9 i

n 2 0 0 9

. U n d e r l o n g

- t e r

m o p e r a t i n g l e a s e s

, m

i n i m u m a n n u a l r e n t a l s a r e $ 2 4 6 i

n 2 0 1 2

, $ 1 5 9 i

n 2 0 1 3

, $ 1 2 6 i

n

2 0 1 4

, $ 1 0 9 i n 2 0 1 5

, $ 8 6 i n 2 0 1 6

, a n d $ 5 6 4 t h e r e a f

t e r

.

G u a r a n t e e s

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a s m

a x i m u m p o t e n t i a l f

u t u r e p a y m e n t s f o r g u a r a n t e e s i s s u e d o n b e h a l f o f c e r t a i n

t h i r d p a r t i e s o f $ 7 7 9

. T h e s e g u a r a n t e e s e x p i r e i n 2 0 1 5 t h r o u g h 2 0 2 7 a n d r e l a t e t o p r o j e c t f i n a n c i n g f o r h y d r o e l e c t r

i c p o w e r

p r o j e c t s i n B r a z i l a n d t h e a l u m i n u m c o m p l e x i n S a u d i A r a b i a ( s e e N o t e 1 )

. A l c o a a l s o h a s o u t s t a n d i n g b a n k g u a r a n t e e s r e l a t e d

t o l e g a l

, c u s t o m

s d u t i e s

, a n d l e a s i

n g o b l i g a t i o n s

, a m

o n g o t h e r s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e g u a r a n t e e s

, w h i c h

e x p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, w a s $ 4 3 6 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

L e t t e r s o f C r e d

i t

. A l c o a h a s o u t s t a n d i

n g l e t t e r s o f c r e d i

t p r i m a r i l y r e l a t e d t o w o r

k e r s ’ c o m p e n s a t i o n

, d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s

, a n d

l e a s i n g o b l i g a t i o n s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e l e t t e r s o f c r e d i t

, w h i c h e x p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, m

o s t l y i n 2 0 1 2

, w a s

$ 3 3 4 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

S u r e t y B o n d s

. A l c o a h a s o u t s t a n d i

n g s u r e t y b o n d s p r

i m a r i l y r e l a t e d t o c u s t o m

s d u t i e s

, s e l f

- i n s u r a n c e

, a n d l e g a l o b l i g a t i o n s

. T h e t o t a l a m

o u n t c o m m i t t e d u n d e r t h e s e b o n d s

, w

h i c h a u t o m a t i c a l l y r e n e w o r e x

p i r e a t v a r i o u s d a t e s

, m

o s t l y i n 2 0 1 2

, w a s $ 1 8 3

a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

O

. O t h e r ( I n c o m e ) E x p e n s e s , N e t

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

E q u i t y ( i n c o m e ) l o s s $ ( 1 5 ) $ ( 1 4 ) $ 1 4

I n t e r e s t i n c o m e ( 2 0 ) ( 1 9 ) ( 1 8 )

F o r e i g n c u r r e n c y l o s s e s ( g a i

n s )

, n e t 1 6 1 3 ( 8 2 )

N e t g a i n f r o m a s s e t s a l e s ( 4 1 ) ( 9 ) ( 1 0 6 )

N e t ( g a i n ) l o s s o n m

a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e c o n t r a c t s ( X ) ( 5 2 ) 3 7 6 2

O t h e r

, n e t 2 5 ( 3 ) ( 3 1 )

$ ( 8 7 ) $ 5 $ ( 1 6 1 )

I n 2 0 1 1

, E q u i t y i n c o m e i n c l u d e d h i g h e r e a r

n i n g s f r o m a n i n v e s t m e n t i n a n a t u r a l g a s p i

p e l i n e i n A u s t r a l i a d u e t o t h e r e c o g n i

t i o n

o f a d i s c r e t e i

n c o m e t a x b e n e f i t b y t h e c o n s o r

t i u m ( A l c o a W o r

l d A l u m i n a a n d C h e m i c a l s ’ s h a r e o f t h e b e n e f

i t w a s $ 2 4 )

. A l s o i

n

2 0 1 1

, N e t g a i

n f r o m a s s e t s a l e s i

n c l u d e d a $ 4 3 g a i

n r e l a t e d t o t h e s a l e o f l a n d i

n A u s t r a l i a

. I n 2 0 0 9

, N e t g a i

n f r o m a s s e t s a l e s

i n c l u d e d a $ 1 8 8 g a i

n r e l a t e d t o t h e E

l k e m / S a p a A B e x

c h a n g e t r a n s a c t i o n ( s e e N o t e F )

, a $ 1 8 2 l o s s o n t h e s a l e o f a n e q u i t y

m e t h o d i n v e s t m e n t

, a n d a $ 9 2 g a i

n r e l a t e d t o t h e a c q u i s i

t i o n o f a B H P s u b s i d i a r

y ( s e e N o t e F )

.

P

. C a s h F l o w I n f o r m a t i o n

C a s h p a i d f o r i n t e r e s t a n d i

n c o m e t a x e s w a s a s f o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

I n t e r e s t

, n e t o f a m

o u n t c a p i t a l i z e d $ 4 9 1 $ 4 5 2 $ 3 9 6

I n c o m e t a x e s

, n e t o f a m

o u n t r e f u n d e d 3 8 2 ( 6 7 ) 1 6 8

1 1 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e d e t a i l s r e l a t e d t o c a s h p a i d f o r a c q u i s i t i o n s w e r e a s f

o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A s s e t s a c q u i

r e d $ 2 5 3 $ 8 7 $ 3 8 9

L i a b i l i t i e s a s s u m e d ( 1 2 ) ( 1 5 ) ( 2 9 4 )

N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s a c q u i

r e d

- 4

-

R e d e m p t i o n o f c o n v e r

t i b l e s e c u r i t i e s o f s u b s i d i a r

y

- 4 0

-

R e d u c t i o n i n A l c o a s h a r e h o l d e r s ’ e q u i

t y

- 2 2

-

G a i n r e c o g n i z e d

- - ( 9 2 )

C a s h p a i d 2 4 1 1 3 8 3

L e s s : c a s h a c q u i

r e d 1

- 1 1 5

N e t c a s h p a i d ( r e c e i

v e d ) $ 2 4 0 $ 1 3 8 $ ( 1 1 2 )

I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, A l c o a i s s u e d $ 6 0 0 i n c o m m o n s t o c k t o s a t i s f

y a p o r t i o n o f i t s a c c r u e d p e n s i o n b e n e f

i t s l i a b i l i t y ( s e e N o t e s R

a n d W )

.

Q

. S e g m e n t a n d G

e o g r a p h i c A r e a I n f o r m a t i o n

A l c o a i s p r i m a r i l y a p r o d u c e r o f a l

u m i n u m p r o d u c t s

. A l

u m i n u m a n d a l u m i n a r e p r e s e n t m

o r e t h a n 8 0 % o f A l c o a ’ s r e v e n u e s

. N o n a l u m i n u m p r o d u c t s i

n c l u d e p r e c i s i o n c a s t i

n g s a n d a e r o s p a c e a n d i

n d u s t r i a l f a s t e n e r s

. A l c o a ’ s s e g m

e n t s a r e o r g a n i z e d b y

p r o d u c t o n a w o r

l d w i d e b a s i s

. S e g m

e n t p e r f o r m a n c e u n d e r A l c o a ’ s m

a n a g e m e n t r e p o r t i n g s y s t e m i s e v a l

u a t e d b a s e d o n a

n u m b e r o f f a c t o r s ; h o w e v e r

, t h e p r

i m a r y m e a s u r e o f p e r f

o r m a n c e i s t h e a f

t e r

- t a x o p e r a t i

n g i n c o m e ( A T O I ) o f e a c h s e g m

e n t

. C e r t a i n i t e m s s u c h a s t h e i

m p a c t o f L I F O i n v e n t o r y a c c o u n t i n g ; i n t e r e s t e x p e n s e ; n o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ; c o r

p o r a t e e x p e n s e

( g e n e r a l a d m

i n i s t r a t i v e a n d s e l l i n g e x p e n s e s o f o p e r a t i

n g t h e c o r p o r a t e h e a d q u a r

t e r s a n d o t h e r g l o b a l a d m

i n i s t r a t i v e f a c i l i t i e s

,

a l o n g w i t h d e p r e c i a t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n o n c o r p o r a t e

- o w n e d a s s e t s ) ; r e s t r

u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ; d i s c o n t i

n u e d

o p e r a t i o n s ; a n d o t h e r i

t e m s

, i n c l u d i n g i n t e r s e g m e n t p r o f i t e l i m i n a t i o n s a n d o t h e r m

e t a l a d j u s t m e n t s

, d i f f e r e n c e s b e t w e e n t a x

r a t e s a p p l i c a b l e t o t h e s e g m

e n t s a n d t h e c o n s o l i d a t e d e f

f e c t i v e t a x r a t e

, t h e r e s u l

t s o f t h e s o f t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n

B r a z i l

, a n d o t h e r n o n o p e r a t i

n g i t e m s s u c h a s f o r e i g n c u r r e n c y t r a n s a c t i o n g a i

n s / l o s s e s a n d i

n t e r e s t i n c o m e a r e e x c l u d e d f r o m

s e g m e n t A T O I

. S e g m

e n t a s s e t s e x

c l u d e

, a m o n g o t h e r s

, c a s h a n d c a s h e q u i v a l e n t s ; d e f e r r e d i n c o m e t a x e s ; g o o d w i l l n o t

a l l o c a t e d t o b u s i

n e s s e s f o r s e g m e n t r e p o r t i n g p u r p o s e s ; c o r p o r a t e f i x e d a s s e t s ; L I F O r e s e r v e s ; a n d o t h e r i

t e m s

, i n c l u d i n g t h e

a s s e t s o f t h e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n s b u s i n e s s i n B r a z i l a n d a s s e t s c l a s s i f

i e d a s h e l d f o r s a l e r e l a t e d t o d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

.

T h e a c c o u n t i

n g p o l i c i e s o f t h e s e g m

e n t s a r e t h e s a m

e a s t h o s e d e s c r

i b e d i n t h e S u m m a r y o f S i g n i f i c a n t A c c o u n t i

n g P o l i c i e s

( s e e N o t e A )

. T r a n s a c t i o n s a m

o n g s e g m e n t s a r e e s t a b l i s h e d b a s e d o n n e g o t i a t i o n a m o n g t h e p a r t i e s

. D i f f e r e n c e s b e t w e e n

s e g m e n t t o t a l s a n d A l c o a ’ s c o n s o l i d a t e d t o t a l s f o r l i n e i t e m s n o t r e c o n c i l e d a r e i

n C o r p o r a t e

.

A l c o a ’ s p r o d u c t s a r e u s e d w o r l d w i d e i n t r a n s p o r t a t i o n ( i n c l u d i n g a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, t r u c k

, t r a i l e r

, r a i l

, a n d s h i

p p i n g )

,

p a c k a g i n g

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, o i l a n d g a s

, d e f

e n s e

, a n d i n d u s t r i a l a p p l i c a t i o n s

. T o t a l e x

p o r t s a l e s f r o m t h e U

. S

. i n c l u d e d i n c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s w e r e $ 1

, 9 8 8 i

n 2 0 1 1

, $ 1

, 5 4 3 i

n 2 0 1 0

, a n d $ 1

, 5 3 0 i

n 2 0 0 9

.

A l c o a ’ s o p e r a t i o n s c o n s i s t o f f o u r w o r l d w i d e r e p o r

t a b l e s e g m e n t s a s f o l l o w s :

A l u m i n a

. T h i s s e g m

e n t r e p r e s e n t s a p o r

t i o n o f A l c o a ’ s u p s t r e a m o p e r a t i o n s a n d c o n s i s t s o f t h e C o m p a n y ’ s w o r l d w i d e r e f i n e r y

s y s t e m

, i n c l u d i n g t h e m i n i n g o f b a u x i t e

, w h i c h i s t h e n r e f

i n e d i n t o a l u m i n a

. A l u m i n a i s m a i n l y s o l d d i r e c t l y t o i n t e r n a l a n d

e x t e r n a l s m e l t e r c u s t o m e r s w o r l d w i d e o r i s s o l d t o c u s t o m

e r s w h o p r o c e s s i

t i n t o i n d u s t r i a l c h e m i c a l p r o d u c t s

. A p o r

t i o n o f t h i s

s e g m e n t ’ s t h i r d

- p a r t y s a l e s a r e c o m

p l e t e d t h r o u g h t h e u s e o f a g e n t s

, a l u m i n a t r a d e r s

, a n d d i s t r

i b u t o r s

. S l i g h t l

y m o r e t h a n h a l f

o f A l c o a ’ s a l

u m i n a p r o d u c t i o n i s s o l d u n d e r s u p p l y c o n t r a c t s t o t h i

r d p a r t i e s w o r l d w i d e

, w h i l e t h e r e m a i n d e r i s u s e d i

n t e r n a l l y

b y t h e P r i m a r y M e t a l s s e g m

e n t

.

1 2 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P r i m a r y M e t a l s

. T h i s s e g m

e n t r e p r e s e n t s a p o r

t i o n o f A l c o a ’ s u p s t r e a m o p e r a t i o n s a n d c o n s i s t s o f t h e C o m p a n y ’ s w o r l d w i d e

s m e l t e r s y s t e m

. P r i m a r y M e t a l s r e c e i

v e s a l u m i n a

, m o s t l y f r o m t h e A l u m i n a s e g m e n t

, a n d p r o d u c e s p r

i m a r y a l u m i n u m u s e d b y

A l c o a ’ s f a b r i c a t i n g b u s i n e s s e s

, a s w e l l a s s o l d t o e x

t e r n a l c u s t o m e r s

, a l u m i n u m t r a d e r s

, a n d c o m

m o d i t y m a r k e t s

. R e s u l t s f r o m

t h e s a l e o f a l

u m i n u m p o w d e r

, s c r a p

, a n d e x

c e s s p o w e r a r e a l s o i

n c l u d e d i n t h i s s e g m e n t

, a s w e l l a s t h e r e s u l

t s o f a l u m i n u m

d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a n d b u y / r e s e l l a c t i v i t y

. P r i m a r y a l u m i n u m p r o d u c e d b y A l c o a a n d u s e d i n t e r n a l l y i s t r a n s f e r r e d t o o t h e r

s e g m e n t s a t p r e v a i l i

n g m a r k e t p r i c e s

. T h e s a l e o f p r

i m a r y a l u m i n u m r e p r e s e n t s m

o r e t h a n 9 0 % o f t h i s s e g m

e n t ’ s t h i r d

- p a r t y

s a l e s

. B u y / r e s e l l a c t i

v i t y r e f e r s t o w h e n t h i s s e g m

e n t p u r c h a s e s m

e t a l f r o m e x t e r n a l o r i n t e r n a l s o u r c e s a n d r e s e l l s s u c h m e t a l t o

e x t e r n a l c u s t o m e r s o r t h e m i d s t r e a m a n d d o w

n s t r e a m s e g m

e n t s i n o r d e r t o m a x i m i z e s m e l t i n g s y s t e m e f

f i c i e n c y a n d t o m

e e t

c u s t o m e r r e q u i r e m e n t s

.

F l a t

- R o l l e d P r o d u c t s

. T h i s s e g m

e n t r e p r e s e n t s A l c o a ’ s m

i d s t r e a m o p e r a t i o n s

, w

h o s e p r i n c i p a l b u s i n e s s i s t h e p r o d u c t i o n a n d

s a l e o f a l u m i n u m p l a t e a n d s h e e t

. A s m

a l l p o r t i o n o f t h i s s e g m

e n t ’ s o p e r a t i o n s r e l a t e t o f

o i l p r o d u c e d f

r o m o n e p l a n t i

n B r a z i l

. T h i s s e g m e n t i n c l u d e s r i g i d c o n t a i n e r s h e e t ( R C S )

, w h i c h i s s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s i n t h e p a c k a g i n g a n d c o n s u m

e r m a r k e t

a n d i s u s e d t o p r o d u c e a l

u m i n u m b e v e r a g e c a n s

. S e a s o n a l i n c r e a s e s i n R C S s a l e s a r e g e n e r a l l

y e x p e r i e n c e d i n t h e s e c o n d a n d

t h i r d q u a r t e r s o f t h e y e a r

. T h i s s e g m

e n t a l s o i n c l u d e s s h e e t a n d p l a t e u s e d i

n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, c o m m e r c i a l

t r a n s p o r t a t i o n

, a n d b u i l d i

n g a n d c o n s t r

u c t i o n m a r k e t s ( m a i n l y u s e d i n t h e p r o d u c t i o n o f m

a c h i n e r y a n d e q u i p m e n t a n d

c o n s u m e r d u r a b l e s )

, w

h i c h i s s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

. A p p r o x

i m a t e l y o n e

- h a l f o f t h e t h i

r d

- p a r t y

s a l e s i n t h i s s e g m e n t c o n s i s t o f R

C S

, w h i l e t h e o t h e r o n e

- h a l f o f t h i

r d

- p a r t y s a l e s a r e d e r

i v e d f r o m s h e e t a n d p l a t e a n d f

o i l u s e d

i n i n d u s t r i a l m a r k e t s

. W h i l e t h e c u s t o m

e r b a s e f o r f l a t

- r o l l e d p r o d u c t s i s l a r

g e

, a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f s a l e s o f R

C S

, s h e e t

, a n d

p l a t e i s t o a r e l a t i

v e l y s m a l l n u m b e r o f c u s t o m

e r s

.

E n g i n e e r e d P r o d

u c t s a n d S o l u t i o n s

. T h i s s e g m

e n t r e p r e s e n t s A l c o a ’ s d o w

n s t r e a m o p e r a t i o n s a n d i

n c l u d e s t i t a n i u m

,

a l u m i n u m

, a n d s u p e r a l l o y i

n v e s t m e n t c a s t i n g s ; f o r g i n g s a n d f a s t e n e r s ; a l u m i n u m w h e e l s ; i n t e g r a t e d a l u m i n u m s t r u c t u r a l

s y s t e m s ; a n d a r c h i t e c t u r a l e x t r u s i o n s u s e d i

n t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

, b u i l d i n g a n d c o n s t r

u c t i o n

, c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

,

a n d p o w e r g e n e r a t i o n m

a r k e t s

. T h e s e p r o d u c t s a r e s o l d d i r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

. A d d i

t i o n a l l y

, h a r d a l l o y

e x t r u s i o n s p r o d u c t s

, w

h i c h a r e a l s o s o l d d i

r e c t l y t o c u s t o m e r s a n d t h r o u g h d i s t r

i b u t o r s

, s e r v e t h e a e r o s p a c e

, a u t o m

o t i v e

,

c o m m e r c i a l t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d i n d u s t r i a l p r o d u c t s m

a r k e t s

.

1 2 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e o p e r a t i n g r e s u l t s a n d a s s e t s o f A l c o a ’ s r e p o r

t a b l e s e g m e n t s w e r e a s f

o l l o w s :

A l u m i n a P r i m a r y

M e t a l s F l a t

R o l l e d

P r o d u c t s E n g i n e e r e d

P r o d u c t s

a n d

S o l u t i o n s T o t a

l

2 0 1 1

S a l e s :

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 3

, 4 6 2 $ 8

, 2 4 0 $ 7

, 6 4 2 $ 5

, 3 4 5 $ 2 4

, 6 8 9

I n t e r s e g m e n t s a l e s 2

, 7 2 7 3

, 1 9 2 2 1 8

- 6

, 1 3 7

T o t a l s a l e s $ 6

, 1 8 9 $ 1 1

, 4 3 2 $ 7

, 8 6 0 $ 5

, 3 4 5 $ 3 0

, 8 2 6

P r o f i t a n d l o s s :

E q u i t y i n c o m e ( l o s s ) $ 2 5 $ ( 7 ) $ ( 3 ) $ 1 $ 1 6

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 4 4 4 5 5 6 2 3 7 1 5 8 1

, 3 9 5

I n c o m e t a x e s 1 7 9 9 2 1 0 4 2 6 0 6 3 5

A T O I 6 0 7 4 8 1 2 6 6 5 3 9 1

, 8 9 3

2 0 1 0

S a l e s :

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 2

, 8 1 5 $ 7

, 0 7 0 $ 6

, 2 7 7 $ 4

, 5 8 4 $ 2 0

, 7 4 6

I n t e r s e g m e n t s a l e s 2

, 2 1 2 2

, 5 9 7 1 8 0

- 4

, 9 8 9

T o t a l s a l e s $ 5

, 0 2 7 $ 9

, 6 6 7 $ 6

, 4 5 7 $ 4

, 5 8 4 $ 2 5

, 7 3 5

P r o f i t a n d l o s s :

E q u i t y i n c o m e $ 1 0 $ 1 $

- $ 2 $ 1 3

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 4 0 6 5 7 1 2 3 8 1 5 4 1

, 3 6 9

I n c o m e t a x e s 6 0 9 6 9 2 1 9 5 4 4 3

A T O I 3 0 1 4 8 8 2 2 0 4 1 5 1

, 4 2 4

2 0 0 9

S a l e s :

T h i r d

- p a r t y s a l e s $ 2

, 1 6 1 $ 5

, 2 5 2 $ 6

, 0 6 9 $ 4

, 6 8 9 $ 1 8

, 1 7 1

I n t e r s e g m e n t s a l e s 1

, 5 3 4 1

, 8 3 6 1 1 3

- 3

, 4 8 3

T o t a l s a l e s $ 3

, 6 9 5 $ 7

, 0 8 8 $ 6

, 1 8 2 $ 4

, 6 8 9 $ 2 1

, 6 5 4

P r o f i t a n d l o s s :

E q u i t y i n c o m e ( l o s s ) $ 8 $ ( 2 6 ) $

- $ 2 $ ( 1 6 )

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 2 9 2 5 6 0 2 2 7 1 7 7 1

, 2 5 6

I n c o m e t a x e s ( 2 2 ) ( 3 6 5 ) 4 8 1 3 9 ( 2 0 0 )

A T O I 1 1 2 ( 6 1 2 ) ( 4 9 ) 3 1 5 ( 2 3 4 )

2 0 1 1

A s s e t s :

C a p i t a l e x p e n d i t u r e s $ 3 7 1 $ 4 6 3 $ 1 5 7 $ 1 7 3 $ 1

, 1 6 4

E q u i t y i n v e s t m e n t s 4 5 0 9 2 5 1 2 3

- 1

, 4 9 8

G o o d w i l l 1 1 9 9 1 2 0 8 2

, 6 6 6 3

, 8 7 6

T o t a l a s s e t s 9

, 7 8 2 1 1

, 8 6 7 4

, 5 5 9 5

, 8 3 1 3 2

, 0 3 9

2 0 1 0

A s s e t s :

C a p i t a l e x p e n d i t u r e s $ 2 9 5 $ 3 8 0 $ 1 0 4 $ 1 2 5 $ 9 0 4

E q u i t y i n v e s t m e n t s 4 1 3 7 4 1 6 0

- 1

, 2 1 4

G o o d w i l l 1 2 9 9 3 2 0 7 2

, 5 2 3 3

, 7 3 5

T o t a l a s s e t s 9

, 9 6 7 1 1

, 9 4 7 4

, 5 2 2 5

, 4 3 4 3 1

, 8 7 0

1 2 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e s r e c o n c i l e c e r

t a i n s e g m e n t i n f o r m a t i o n t o c o n s o l i d a t e d t o t a l s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

S a l e s :

T o t a l s e g m

e n t s a l e s $ 3 0

, 8 2 6 $ 2 5

, 7 3 5 $ 2 1

, 6 5 4

E l i m i n a t i o n o f i n t e r s e g m e n t s a l e s ( 6

, 1 3 7 ) ( 4

, 9 8 9 ) ( 3

, 4 8 3 )

C o r p o r a t e * 2 6 2 2 6 7 2 6 8

C o n s o l i d a t e d s a l e s $ 2 4

, 9 5 1 $ 2 1

, 0 1 3 $ 1 8

, 4 3 9

* F o r a l l p e r

i o d s p r e s e n t e d

, t h e C o r

p o r a t e a m o u n t i n c l u d e s t h i r d

- p a r t y s a l e s o f t h r e e s o f

t a l l o y e x t r u s i o n f a c i l i t i e s l o c a t e d i

n

B r a z i l

.

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

N e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o A l c o a :

T o t a l s e g m e n t A T O I $ 1

, 8 9 3 $ 1

, 4 2 4 $ ( 2 3 4 )

U n a l l o c a t e d a m

o u n t s ( n e t o f t a x

) :

I m p a c t o f L I F O ( 3 8 ) ( 1 6 ) 2 3 5

I n t e r e s t e x p e n s e ( 3 4 0 ) ( 3 2 1 ) ( 3 0 6 )

N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s ( 1 9 4 ) ( 1 3 8 ) ( 6 1 )

C o r p o r a t e e x p e n s e ( 2 9 0 ) ( 2 9 1 ) ( 3 0 4 )

R e s t r u c t u r i n g a n d o t h e r c h a r

g e s ( 1 9 6 ) ( 1 3 4 ) ( 1 5 5 )

D i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s ( 3 ) ( 8 ) ( 1 6 6 )

O t h e r ( 2 2 1 ) ( 2 6 2 ) ( 1 6 0 )

C o n s o l i d a t e d n e t i

n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o A l c o a $ 6 1 1 $ 2 5 4 $ ( 1

, 1 5 1 )

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A s s e t s :

T o t a l s e g m e n t a s s e t s $ 3 2

, 0 3 9 $ 3 1

, 8 7 0

E l i m i n a t i o n o f i n t e r s e g m e n t r e c e i v a b l e s ( 4 8 3 ) ( 4 7 1 )

U n a l l o c a t e d a m

o u n t s :

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s 1

, 9 3 9 1

, 5 4 3

D e f e r r e d i n c o m e t a x e s 3

, 7 3 8 3

, 4 0 0

C o r p o r a t e g o o d w i l l 1

, 3 7 5 1

, 3 8 7

C o r p o r a t e f i x e d a s s e t s

, n e t 9 4 3 9 3 0

L I F O r e s e r v e ( 8 0 1 ) ( 7 4 2 )

O t h e r 1

, 3 7 0 1

, 3 7 6

C o n s o l i d a t e d a s s e t s $ 4 0

, 1 2 0 $ 3 9

, 2 9 3

1 2 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 2 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

G e o g r a p h i c i n f o r m a t i o n f o r s a l e s w a s a s f

o l l o w s ( b a s e d u p o n t h e c o u n t r

y w h e r e t h e p o i n t o f s a l e o c c u r

r e d ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

S a l e s :

U

. S

. * $ 1 2

, 2 9 5 $ 1 0

, 5 6 0 $ 9

, 5 4 6

A u s t r a l i a 3

, 5 8 7 2

, 8 4 2 2

, 2 8 7

S p a i n 1

, 4 8 7 1

, 2 3 4 1

, 0 9 9

B r a z i l 1

, 3 7 1 1

, 1 8 2 8 9 7

N e t h e r l a n d s * * 1

, 0 2 5 9 4 0 1

, 0 0 2

N o r w a y 9 2 7 8 0 9 4 7 7

F r a n c e 8 2 5 6 6 2 6 6 9

R u s s i a 7 6 1 5 8 4 3 8 3

H u n g a r y 6 6 5 5 0 5 4 1 9

I t a l y 5 3 7 4 1 8 3 9 4

U n i t e d K i n g d o m 4 1 2 3 3 1 3 7 9

C h i n a 2 8 3 1 8 8 1 5 6

G e r m a n y 2 2 9 2 3 1 2 6 0

O t h e r 5 4 7 5 2 7 4 7 1

$ 2 4

, 9 5 1 $ 2 1

, 0 1 3 $ 1 8

, 4 3 9

* S a l e s t h a t o c c u r

r e d i n t h e U

. S

. i n c l u d e a p o r t i o n o f a l u m i n a f r o m A l c o a ’ s r e f

i n e r i e s i n S u r i n a m e

, B r a z i l

, A u s t r a l i a

, a n d J a m

a i c a

a n d a l u m i n u m f r o m t h e C o m

p a n y ’ s s m e l t e r s i n C a n a d a

.

* * S a l e s t h a t o c c u r

r e d i n t h e N e t h e r

l a n d s i n c l u d e a l u m i n u m f r o m A l c o a ’ s s m

e l t e r i n I c e l a n d

.

G e o g r a p h i c i n f o r m a t i o n f o r l o n g

- l i v e d a s s e t s w a s a s f

o l l o w s ( b a s e d u p o n t h e p h y s i c a l l o c a t i o n o f t h e a s s e t s ) :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

L o n g

- l i v e d a s s e t s :

B r a z i l $ 4

, 8 4 4 $ 5

, 4 7 0

U

. S

. 4

, 5 7 3 4

, 5 2 8

A u s t r a l i a 3

, 3 9 0 3

, 3 8 0

I c e l a n d 1

, 6 1 5 1

, 6 3 3

C a n a d a 1

, 4 4 7 1

, 4 4 0

N o r w a y 8 9 4 9 8 1

R u s s i a 5 3 1 5 5 4

S p a i n 4 5 1 4 8 3

C h i n a 4 2 4 4 1 0

J a m a i c a 4 1 7 4 3 5

O t h e r 8 3 0 8 6 9

$ 1 9

, 4 1 6 $ 2 0

, 1 8 3

R

. P r e f e r r e d a n d C o m

m o n S t o c k

P r e f e r r e d S t o c k

. A l c o a h a s t w o c l a s s e s o f p r e f e r r e d s t o c k : C l a s s A P r e f

e r r e d S t o c k a n d C l a s s B S e r

i a l P r e f e r r e d S t o c k

. C l a s s A

P r e f e r r e d S t o c k h a s 6 6 0

, 0 0 0 s h a r e s a u t h o r i z e d a t a p a r v a l

u e o f $ 1 0 0 p e r s h a r e w i

t h a n a n n u a l $ 3

. 7 5 c u m

u l a t i v e d i v i d e n d

p r e f e r e n c e p e r s h a r e

. T h e r e w e r e 5 4 6

, 0 2 4 o f s u c h s h a r e s o u t s t a n d i n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

. C l a s s B S e r i a l P r e f e r r e d

S t o c k h a s 1 0 m

i l l i o n s h a r e s a u t h o r

i z e d ( n o n e i s s u e d ) a n d a p a r v a l

u e o f $ 1 p e r s h a r e

.

C o m m o n S t o c k

. T h e r e a r e 1

. 8 b i l l i o n s h a r e s a u t h o r i z e d a t a p a r v a l

u e o f $ 1 p e r s h a r e

, a n d 1

, 1 7 7

, 9 0 6

, 5 5 7 a n d 1

, 1 4 1

, 3 8 7

, 9 9 4 s h a r e s

w e r e i s s u e d a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. T h e c u r r e n t d i v i d e n d y i e l d a s a u t h o r

i z e d b y A l c o a ’ s B o a r d o f

D i r e c t o r s i s $ 0

. 1 2 p e r a n n u m o r $ 0

. 0 3 p e r q u a r t e r

.

1 2 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n J a n u a r y 2 0 1 1

, A l c o a c o n t r

i b u t e d 3 6

, 5 1 8

, 5 6 3 n e w l

y i s s u e d s h a r e s o f i

t s c o m m o n s t o c k t o a m

a s t e r t r u s t t h a t h o l d s t h e a s s e t s

o f c e r t a i n U

. S

. d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n p l a n s i

n a p r i v a t e p l a c e m e n t t r a n s a c t i o n

. T h e s e s h a r e s w e r e v a l u e d a t $ 1 6

. 4 3 p e r s h a r e

( t h e c l o s i n g p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k o n J a n u a r

y 2 4

, 2 0 1 1 )

, o r $ 6 0 0 i

n t h e a g g r e g a t e

, a n d w e r e i s s u e d t o s a t i s f y t h e

e s t i m a t e d m i n i m u m r e q u i r e d f u n d i n g a n d t o p r o v i d e a d d i

t i o n a l f u n d i n g t o w a r d s m

a i n t a i n i n g a n a p p r o x

i m a t e l y 8 0 % f u n d e d

s t a t u s o f A l c o a ’ s U

. S

. p e n s i o n p l a n s

. O n J a n u a r y 2 5

, 2 0 1 1

, t h e 3 6

, 5 1 8

, 5 6 3 s h a r e s w e r e r e g i s t e r e d u n d e r A l c o a ’ s t h e n

- c u r r e n t

s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t d a t e d M a r c h 1 0

, 2 0 0 8 ( r e p l a c e d b y s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t d a t e d F e b r

u a r y 1 8

, 2 0 1 1 ) f o r r e s a l e

b y t h e m a s t e r t r u s t

, a s s e l l i n g s t o c k h o l d e r

.

I n J a n u a r y 2 0 1 0

, A l c o a c o n t r

i b u t e d 4 4

, 3 1 3

, 1 4 6 n e w l

y i s s u e d s h a r e s o f i

t s c o m m o n s t o c k t o a m

a s t e r t r u s t t h a t h o l d s t h e a s s e t s

o f c e r t a i n U

. S

. d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n p l a n s i

n a p r i v a t e p l a c e m e n t t r a n s a c t i o n

. T h e s e s h a r e s w e r e v a l u e d a t $ 1 3

. 5 4 p e r s h a r e

( t h e c l o s i n g p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k o n J a n u a r

y 2 6

, 2 0 1 0 )

, o r $ 6 0 0 i

n t h e a g g r e g a t e

, a n d w e r e i s s u e d t o s a t i s f y a p o r t i o n

o f A l c o a ’ s f u t u r e f u n d i n g o b l i g a t i o n s t o t h e s e p l a n s

, i n c l u d i n g a p o r t i o n o f t h e e s t i

m a t e d m i n i m u m r e q u i r e d f u n d i n g f o r 2 0 1 1

. O n J a n u a r y 2 7

, 2 0 1 0

, t h e 4 4

, 3 1 3

, 1 4 6 s h a r e s w e r e r e g i s t e r e d u n d e r A l c o a ’ s t h e n

- c u r r e n t s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t d a t e d

M a r c h 1 0

, 2 0 0 8 f

o r r e s a l e b y t h e m

a s t e r t r u s t

, a s s e l l i n g s t o c k h o l d e r

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 1 1 0 m

i l l i o n a n d 9 3 m

i l l i o n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k w e r e r e s e r

v e d f o r i s s u a n c e u p o n c o n v e r s i o n o f

c o n v e r t i b l e n o t e s a n d u n d e r A l c o a ’ s s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n s

, r e s p e c t i

v e l y

. A l c o a i s s u e s s h a r e s f

r o m t r e a s u r y s t o c k t o

s a t i s f y t h e e x e r c i s e o f s t o c k o p t i o n s a n d t h e c o n v e r s i o n o f s t o c k a w a r d s

.

A l c o a h a d a s h a r e r e p u r c h a s e p r o g r a m ( e x p i r e d o n D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 ) t h a t a u t h o r

i z e d t h e p u r c h a s e o f u p t o 2 5 % ( o r

a p p r o x i m a t e l y 2 1 7 m i l l i o n s h a r e s ) o f i

t s o u t s t a n d i n g c o m m o n s t o c k a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 6

, i

n t h e o p e n m

a r k e t o r t h r o u g h

p r i v a t e l y n e g o t i a t e d t r a n s a c t i o n s

, d i

r e c t l y o r t h r o u g h b r o k

e r s o r a g e n t s

. D u r

i n g t h e t e r m o f t h i s p r o g r a m (

b e g a n i n O c t o b e r

2 0 0 7 )

, A l c o a r e p u r c h a s e d 1 0 1 m i l l i o n s h a r e s ( s h a r e r e p u r c h a s e s w e r e s u s p e n d e d i n O c t o b e r 2 0 0 8 t o p r e s e r

v e l i q u i d i t y i n l i g h t o f

t h e t h e n g l o b a l e c o n o m

i c d o w n t u r n )

.

S h a r e A c t i v i t y ( n u m b e r o f s h a r e s )

C o m m o n s t o c k

T r e a s u r y O u t s t a n d

i n g

B a l a n c e a t e n d o f 2 0 0 8 1 2 4

, 2 5 7

, 1 7 0 8 0 0

, 3 1 7

, 3 6 8

P u b l i c o f f e r i n g

- 1 7 2

, 5 0 0

, 0 0 0

I s s u e d f o r s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n s ( 1

, 5 6 1

, 4 5 2 ) 1

, 5 6 1

, 4 5 2

B a l a n c e a t e n d o f 2 0 0 9 1 2 2

, 6 9 5

, 7 1 8 9 7 4

, 3 7 8

, 8 2 0

P r i v a t e p l a c e m e n t

- 4 4

, 3 1 3

, 1 4 6

C o n v e r s i o n o f c o n v e r

t i b l e n o t e s

- 3 1 0

I s s u e d f o r s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n s ( 3

, 3 3 3

, 6 8 9 ) 3

, 3 3 3

, 6 8 9

B a l a n c e a t e n d o f 2 0 1 0 1 1 9

, 3 6 2

, 0 2 9 1

, 0 2 2

, 0 2 5

, 9 6 5

P r i v a t e p l a c e m e n t

- 3 6

, 5 1 8

, 5 6 3

I s s u e d f o r s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n s ( 5

, 8 6 7

, 5 3 8 ) 5

, 8 6 7

, 5 3 8

B a l a n c e a t e n d o f 2 0 1 1 1 1 3

, 4 9 4

, 4 9 1 1

, 0 6 4

, 4 1 2

, 0 6 6

1 2 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k

- b a s e d C o m p e n s a t i o n

S t o c k o p t i o n s u n d e r A l c o a ’ s s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n s a r e g r a n t e d i

n J a n u a r y e a c h y e a r a t n o t l e s s t h a n m

a r k e t p r i c e s

o n t h e d a t e s o f g r a n t

. P r

i o r t o 2 0 1 1

, p e r f

o r m a n c e s t o c k o p t i o n s w e r e a l s o g r a n t e d t o c e r t a i n i n d i v i d u a l s

. F o r p e r f

o r m a n c e s t o c k

o p t i o n s g r a n t e d i

n 2 0 1 0

, t h e f i n a l n u m b e r o f o p t i o n s e a r

n e d w a s b a s e d o n A l c o a ’ s a d

j u s t e d f r e e c a s h f l o w a n d p r o f

i t a b i l i t y

a g a i n s t p r e

- e s t a b l i s h e d t a r

g e t s

. F o r p e r f

o r m a n c e s t o c k o p t i o n s g r a n t e d i

n 2 0 0 9

, t h e f i n a l n u m b e r o f o p t i o n s e a r

n e d w a s b a s e d

o n A l c o a ’ s a d

j u s t e d f r e e c a s h f l o w a g a i n s t a p r e

- e s t a b l i s h e d t a r

g e t

. S t o c k o p t i o n f

e a t u r e s b a s e d o n d a t e o f o r

i g i n a l g r a n t w e r e

a s f o l l o w s :

D a t e o f

o r i g i n a l g r a n t V e s t i n g T e r m R e l o a d f e a t u r e

2 0 0 2 a n d p r i o r O n e y e a r 1 0 y e a r s O n e r e l o a d

o v e r o p t i o n t e r

m

2 0 0 3 3 y e a r s

( 1 / 3 e a c h y e a r

) 1 0 y e a r s O n e r e l o a d i n 2 0 0 4 f o r 1 / 3

v e s t i n g i n

2 0 0 4

2 0 0 4

- 2 0 0 9 3 y e a r s

( 1 / 3 e a c h y e a r

) 6 y e a r s N o n e

2 0 1 0 a n d f o r w a r d 3 y e a r s

( 1 / 3 e a c h y e a r

) 1 0 y e a r s

N o n e

I n a d d i t i o n t o t h e s t o c k o p t i o n s d e s c r i b e d a b o v e

, A l c o a g r a n t s s t o c k a w a r d s t h a t v e s t t h r e e y e a r s f r o m t h e d a t e o f g r a n t

. I n

2 0 1 0 a n d 2 0 0 9

, c e r

t a i n o f t h e s e s t o c k a w a r d s w e r e g r a n t e d w i t h t h e s a m e p e r f o r m a n c e c o n d i t i o n s d e s c r i b e d a b o v e f o r

p e r f o r m a n c e s t o c k o p t i o n s

. I n 2 0 1 1

, t h e f i n a l n u m b e r o f p e r f o r m a n c e s t o c k a w a r d s e a r

n e d w i l l b e b a s e d o n t h e a c h i e v e m e n t o f

s a l e s a n d p r o f

i t a b i l i t y t a r g e t s o v e r a t h r e e

- y e a r p e r

i o d ( 2 0 1 1

- 2 0 1 3 )

. O n e

- t h i

r d o f t h e a w a r d w i l l b e e a r

n e d e a c h y e a r b a s e d o n t h e

p e r f o r m a n c e a g a i n s t p r e

- e s t a b l i s h e d t a r

g e t s f o r t h a t y e a r

. T h e p e r f

o r m a n c e s t o c k a w a r d s e a r

n e d o v e r t h e t h r e e

- y e a r p e r

i o d v e s t

i n 2 0 1 4

.

M o s t p l a n p a r

t i c i p a n t s c a n c h o o s e w

h e t h e r t o r e c e i

v e t h e i r a w a r d i n t h e f o r m o f s t o c k o p t i o n s

, s t o c k a w a r d s

, o r a c o m b i n a t i o n

o f b o t h

. T h i s c h o i c e i s m

a d e b e f o r e t h e g r a n t i s i s s u e d a n d i s i

r r e v o c a b l e

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s t h e t o t a l c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e r e c o g n i

z e d f o r a l l s t o c k o p t i o n s a n d s t o c k a w a r d s ( t h e r e w a s

n o s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e c a p i t a l i z e d i n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, o r 2 0 0 9 ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

C o m p e n s a t i o n e x

p e n s e r e c o g n i

z e d :

S t o c k o p t i o n g r a n t s $ 3 4 $ 4 4 $ 5 3

S t o c k a w a r d g r a n t s 4 9 4 0 3 4

T o t a l c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e b e f o r e i n c o m e t a x e s 8 3 8 4 8 7

B e n e f i t f o r i n c o m e t a x e s 2 7 2 7 2 9

T o t a l c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e

, n e t o f i

n c o m e t a x e s $ 5 6 $ 5 7 $ 5 8

A s p a r t o f A l c o a ’ s s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n p l a n d e s i g n

, i

n d i v i d u a l s w h o a r e r e t i r e m e n t

- e l i g i b l e h a v e a s i

x

- m o n t h r e q u i s i t e

s e r v i c e p e r i o d i n t h e y e a r o f g r a n t

. A s a r e s u l

t

, a l a r g e r p o r t i o n o f e x p e n s e w i l l b e r e c o g n i

z e d i n t h e f i r s t h a l f o f e a c h y e a r f

o r

t h e s e r e t i r e m e n t

- e l i g i b l e e m p l o y e e s

. O f t h e t o t a l c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e b e f o r e i n c o m e t a x e s i n c l u d e d i n t h e t a b l e a b o v e

, $ 1 8

, $ 1 9

, a n d $ 2 1 i

n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, r e s p e c t i v e l y

, p e r t a i n s t o t h e a c c e l e r a t i o n o f e x

p e n s e r e l a t e d t o r e t i

r e m e n t

- e l i g i b l e

e m p l o y e e s

.

1 2 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f a i r v a l u e o f n e w o p t i o n s i s e s t i

m a t e d o n t h e d a t e o f g r a n t u s i

n g a l a t t i c e

- p r

i c i n g m o d e l w i t h t h e f o l l o w i n g a s s u m p t i o n s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

W e i g h t e d a v e r a g e f

a i r v a l u e p e r o p t i o n $ 4

. 9 6 $ 4

. 6 7 $ 3

. 3 4

A v e r a g e r i s k

- f r e e i n t e r e s t r a t e 0

. 1 9

- 3

. 4 4 % 0

. 1 4

- 3

. 6 2 % 0

. 3

- 2

. 6 5 %

D i v i d e n d y i e l d 0

. 9 % 1

. 1 % 1

. 2 %

V o l a t i l i t y 3 6

- 4 3 % 4 7

- 5 1 % 3 8

- 7 6 %

A n n u a l f o r f e i t u r e r a t e 5 % 4 % 3 %

E x e r c i s e b e h a v i o r 4 5 % 3 5 % 4 3 %

L i f e ( y e a r s ) 5

. 8 5

. 6 4

. 2

T h e r a n g e o f a v e r a g e r

i s k

- f r e e i n t e r e s t r a t e s i s b a s e d o n a y i e l d c u r v e o f i n t e r e s t r a t e s a t t h e t i

m e o f t h e g r a n t b a s e d o n t h e

c o n t r a c t u a l l i f

e o f t h e o p t i o n

. P r

i o r t o 2 0 0 9

, t h e d i

v i d e n d y i e l d w a s b a s e d o n a f

i v e

- y e a r a v e r a g e

. F o r 2 0 0 9

, t h e d i v i d e n d y i e l d

w a s b a s e d o n a t h r e e

- m

o n t h a v e r a g e a s a r e s u l

t o f t h e s i g n i f

i c a n t d e c l i n e i n A l c o a ’ s s t o c k p r

i c e i n 2 0 0 8

, d u e t o t h e t h e n

- g l o b a l

e c o n o m i c d o w n t u r n

, a n d t h e r e d u c t i o n i

n A l c o a ’ s q u a r

t e r l y c o m m o n s t o c k d i v i d e n d f r o m $ 0

. 1 7 p e r s h a r e t o $ 0

. 0 3 p e r s h a r e

. I n

2 0 1 0

, t h e d i v i d e n d y i e l d w a s e x

t e n d e d t o a o n e

- y e a r a v e r a g e d u e t o t h e s t a b i l i z a t i o n o f t h e g l o b a l e c o n o m

y

. I n 2 0 1 1

, A l c o a

c o n t i n u e d t o u s e a o n e

- y e a r a v e r a g e f o r t h e d i v i d e n d y i e l d

. V

o l a t i l i t y i s b a s e d o n h i s t o r

i c a l a n d i m p l i e d v o l a t i l i

t i e s o v e r t h e t e r

m

o f t h e o p t i o n

. A l c o a u t i l i

z e s h i s t o r i c a l o p t i o n f o r f e i t u r e d a t a t o e s t i

m a t e a n n u a l p r e

- a n d p o s t

- v e s t i

n g f o r f e i t u r e s

. T h e e x

e r c i s e

b e h a v i o r a s s u m

p t i o n r e p r e s e n t s a w e i g h t e d a v e r a g e e x e r c i s e r a t i o ( e x

e r c i s e p a t t e r n s f o r g r a n t s i s s u e d o v e r t h e n u m

b e r o f y e a r s

i n t h e c o n t r a c t u a l o p t i o n t e r

m ) o f a n o p t i o n ’ s i

n t r i n s i c v a l u e r e s u l t i n g f r o m h i s t o r i c a l e m p l o y e e e x e r c i s e b e h a v i o r

. T h e l i f

e o f a n

o p t i o n i s a n o u t p u t o f t h e l a t t i c e

- p r i c i n g m o d e l b a s e d u p o n t h e o t h e r a s s u m p t i o n s u s e d i

n t h e d e t e r m i n a t i o n o f t h e f

a i r v a l u e

.

T h e a c t i v i t y f o r s t o c k o p t i o n s w a s a s f

o l l o w s ( o p t i o n s i

n m i l l i o n s ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

O u t s t a n d i n g

, b e g i n n i n g o f y e a r :

N u m b e r o f o p t i o n s 5 6

. 1 6 5

. 5 4 6

. 2

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 1 9

. 2 9 $ 2 4

. 4 4 $ 3 5

. 6 1

G r a n t e d :

N u m b e r o f o p t i o n s 4

. 5 9

. 0 2 7

. 1

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 1 6

. 2 4 $ 1 3

. 5 2 $ 8

. 3 4

E x e r c i s e d :

N u m b e r o f o p t i o n s ( 4

. 3 ) ( 1

. 6 )

-

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 8

. 5 9 $ 8

. 3 4 $

-

E x p i r e d o r f o r f e i t e d :

N u m b e r o f o p t i o n s ( 9

. 5 ) ( 1 6

. 8 ) ( 7

. 8 )

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 3 1

. 9 0 $ 3 7

. 2 1 $ 3 4

. 6 0

O u t s t a n d i n g

, e n d o f y e a r :

N u m b e r o f o p t i o n s 4 6

. 8 5 6

. 1 6 5

. 5

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 1 7

. 4 1 $ 1 9

. 2 9 $ 2 4

. 4 4

E x e r c i s a b l e

, e n d o f y e a r :

N u m b e r o f o p t i o n s 2 8

. 8 3 0

. 2 3 7

. 7

W e i g h t e d a v e r a g e e x

e r c i s e p r i c e $ 2 0

. 9 0 $ 2 6

. 9 1 $ 3 5

. 5 1

T h e t o t a l i n t r i n s i c v a l u e o f o p t i o n s e x

e r c i s e d d u r i n g 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s $ 3 4 a n d $ 8

, r e s p e c t i v e l y

. I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e c a s h

r e c e i v e d f r o m o p t i o n e x

e r c i s e s w a s $ 3 7 a n d $ 1 3 a n d t h e t o t a l t a x b e n e f i t r e a l i z e d f r o m t h e s e e x

e r c i s e s w a s $ 1 1 a n d $ 2

,

r e s p e c t i v e l y

. T h e r e w e r e n o o p t i o n s e x

e r c i s e d i n 2 0 0 9

.

1 2 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e s s u m

m a r i z e c e r t a i n s t o c k o p t i o n i

n f o r m a t i o n a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 ( n u m

b e r o f o p t i o n s a n d i

n t r i n s i c v a l u e i n

m i l l i o n s ) :

O p t i o n s F u l l y V e s t e d a n d

/ o r E x p e c t e d t o V e s t *

R a n g e o f

e x e r c i s e p r i c e N u m b e r W e i g h t e d

a v e r a g e

r e m a i n i n g

c o n t r a c t u a l

l i f e W e i g h t e d

a v e r a g e

e x e r c i s e

p r i c e I

n t r i n s i c

V a l u e

$ 6

. 1 2

- $ 1 9

. 9 3 3 2

. 2 5

. 1 0 $ 1 0

. 7 2 $ 7

$ 1 9

. 9 4

- $ 2 7

. 7 1 2

. 8 1

. 0 3 2 2

. 5 6

- $ 2 7

. 7 2

- $ 3 5

. 4 9 4

. 1 0

. 9 4 2 9

. 4 7

- $ 3 5

. 5 0

- $ 4 7

. 3 5 7

. 7 0

. 1 2 3 7

. 2 8

-

T o t a l 4 6

. 8 3

. 6 7 1 7

. 4 1 $ 7

* E x p e c t e d f o r f e i t u r e s a r e i m m a t e r i a l t o t h e C o m

p a n y a n d a r e n o t r e f

l e c t e d i n t h e t a b l e a b o v e

.

O p t i o n s F u l l y V e s t e d a n d E

x e r c i s a b l e

R a n g e o f

e x e r c i s e p r i c e N u m b e r W e i g h t e d

a v e r a g e

r e m a i n i n g

c o n t r a c t u a l

l i f e W e i g h t e d

a v e r a g e

e x e r c i s e

p r i c e I

n t r i n s i c

V a l u e

$ 6

. 1 2

- $ 1 9

. 9 3 1 4

. 2 3

. 9 4 $ 9

. 3 2 $ 4

$ 1 9

. 9 4

- $ 2 7

. 7 1 2

. 8 1

. 0 3 2 2

. 5 6

- $ 2 7

. 7 2

- $ 3 5

. 4 9 4

. 1 0

. 9 4 2 9

. 4 7

- $ 3 5

. 5 0

- $ 4 7

. 3 5 7

. 7 0

. 1 2 3 7

. 2 8

-

T o t a l 2 8

. 8 2

. 2 1 2 0

. 9 0 $ 4

I n a d d i t i o n t o s t o c k o p t i o n a w a r d s

, t h e C o m p a n y g r a n t s s t o c k a w a r d s a n d p e r f o r m a n c e s h a r e a w a r d s

, b o t h o f w

h i c h v e s t t h r e e

y e a r s f r o m t h e d a t e o f g r a n t

. P e r f

o r m a n c e s h a r e a w a r d s a r e i s s u e d a t t a r g e t a n d t h e f

i n a l a w a r d a m

o u n t i s d e t e r

m i n e d a t t h e e n d

o f t h e p e r f o r m a n c e p e r i o d

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s t h e o u t s t a n d i

n g s t o c k a n d p e r f

o r m a n c e s h a r e a w a r d s ( a w a r d s i

n m i l l i o n s ) :

S t o c k

A w a r d s P e r f

o r m a n c e

S h a r e A w a r d s T o t a

l W e i g h t e d

a v e r a g e

F M V

p e r a w a r d

O u t s t a n d i n g

, J a n u a r y 1

, 2 0 1 1 6

. 2 1

. 5 7

. 7 $ 1 6

. 8 0

G r a n t e d 2

. 7 1

. 3 4

. 0 1 6

. 1 5

C o n v e r t e d ( 2

. 3 )

- ( 2

. 3 ) 2 8

. 7 8

F o r f e i t e d ( 0

. 2 ) ( 0

. 1 ) ( 0

. 3 ) 1 3

. 5 4

P e r f o r m a n c e s h a r e a d

j u s t m e n t

- 0

. 2 0

. 2 1 4

. 5 9

O u t s t a n d i n g

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 6

. 4 2

. 9 9

. 3 1 3

. 6 3

1 2 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e r e w a s $ 2 1 a n d $ 4 4 o f u n r e c o g n i z e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e ( p r e t a x ) r e l a t e d t o n o n

- v e s t e d s t o c k

o p t i o n g r a n t s a n d n o n

- v e s t e d s t o c k a w a r d g r a n t s

, r e s p e c t i v e l y

. T h i s e x p e n s e i s e x p e c t e d t o b e r e c o g n i

z e d o v e r a w e i g h t e d

a v e r a g e p e r i o d o f 1

. 6 y e a r s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e f

o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s t h e u n r e c o g n i

z e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e

e x p e c t e d t o b e r e c o g n i

z e d i n f u t u r e p e r i o d s :

S t o c k

b a s e d c o m p e n s a t i o n

e x p e n s e ( p r e t a x )

2 0 1 2 $ 4 1

2 0 1 3 2 2

2 0 1 4 2

T o t a l s $ 6 5

S

. E a r n i n g s P e r S h a r e

B a s i c e a r n i n g s p e r s h a r e ( E

P S ) a m o u n t s a r e c o m

p u t e d b y d i v i d i n g e a r n i n g s

, a f t e r t h e d e d u c t i o n o f p r e f

e r r e d s t o c k d i v i d e n d s

d e c l a r e d a n d d i

v i d e n d s a n d u n d i s t r

i b u t e d e a r n i n g s a l l o c a t e d t o p a r

t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s

, b y t h e a v e r a g e n u m

b e r o f c o m m o n

s h a r e s o u t s t a n d i

n g

. D i l u t e d E P S a m o u n t s a s s u m

e t h e i s s u a n c e o f c o m

m o n s t o c k f o r a l l p o t e n t i a l l

y d i l u t i v e s h a r e e q u i

v a l e n t s

o u t s t a n d i n g n o t c l a s s i f

i e d a s p a r t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s

.

A s d i s c l o s e d i

n N o t e A

, o n J a n u a r

y 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a d o p t e d c h a n g e s i s s u e d b y t h e F A S B t o t h e c a l c u l a t i o n o f e a r n i n g s p e r

s h a r e

. T h e s e c h a n g e s s t a t e t h a t u n v e s t e d s h a r e

- b a s e d p a y m e n t a w a r d s t h a t c o n t a i

n n o n f o r f e i t a b l e r i g h t s t o d i v i d e n d s o r

d i v i d e n d e q u i v a l e n t s ( w h e t h e r p a i d o r u n p a i d ) a r e p a r

t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s a n d s h a l l b e i

n c l u d e d i n t h e c o m p u t a t i o n o f e a r

n i n g s

p e r s h a r e p u r s u a n t t o t h e t w o

- c l a s s m e t h o d f o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

. P r

i o r t o J a n u a r

y 1

, 2 0 1 0

, u n d e r A l c o a ’ s s t o c k

- b a s e d

c o m p e n s a t i o n p r o g r a m

s

, c e r t a i n e m p l o y e e s w e r e g r a n t e d s t o c k a n d p e r f o r m a n c e a w a r d s

, w

h i c h e n t i t l e t h o s e e m p l o y e e s t o

r e c e i v e n o n f o r f e i t a b l e d i v i d e n d s d u r i n g t h e v e s t i n g p e r i o d o n a b a s i s e q u i

v a l e n t t o t h e d i

v i d e n d s p a i d t o h o l d e r s o f A l c o a ’ s

c o m m o n s t o c k

. A s s u c h

, t h e s e u n v e s t e d s t o c k a n d p e r f o r m a n c e a w a r d s m

e t t h e d e f i n i t i o n o f a p a r t i c i p a t i n g s e c u r i t y

. U n d e r t h e

t w o

- c l a s s m e t h o d

, a l l e a r

n i n g s

, w h e t h e r d i s t r i b u t e d o r u n d i s t r

i b u t e d

, a r e a l l o c a t e d t o e a c h c l a s s o f c o m m o n s t o c k a n d

p a r t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s b a s e d o n t h e i

r r e s p e c t i v e r i g h t s t o r e c e i

v e d i v i d e n d s

. P r i o r t o t h e a d o p t i o n o f t h e s e c h a n g e s

, s t o c k a n d

p e r f o r m a n c e a w a r d s t h a t c o n t a i

n n o n f o r f e i t a b l e r i g h t s t o d i v i d e n d s o r d i

v i d e n d e q u i v a l e n t s w e r e c o n s i d e r e d p o t e n t i a l s h a r e s o f

c o m m o n s t o c k a n d w e r e i

n c l u d e d o n l y i n t h e d i l u t e d E P S c a l c u l a t i o n u n d e r t h e t r e a s u r y s t o c k m e t h o d a s l o n g a s t h e i

r e f f e c t

w a s n o t a n t i

- d i l

u t i v e

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9 t h e r e w e r e 2 m i l l i o n

, 4 m i l l i o n

, a n d 7 m

i l l i o n s u c h p a r

t i c i p a t i n g

s e c u r i t i e s o u t s t a n d i

n g

, r e s p e c t i v e l y

. N o n e o f t h e l o s s f

r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s i

n 2 0 0 9 w a s a l l o c a t e d t o t h e s e p a r t i c i p a t i n g

s e c u r i t i e s b e c a u s e t h e s e a w a r d s d o n o t s h a r e i n a n y l o s s g e n e r a t e d b y A l c o a

.

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, n e w g r a n t s o f s t o c k a n d p e r f o r m a n c e a w a r d s d o n o t c o n t a i

n a n o n f o r f e i t a b l e r i g h t t o d i v i d e n d s

d u r i n g t h e v e s t i n g p e r i o d

. A s a r e s u l

t

, a n e m p l o y e e w i l l f o r f e i t t h e r i g h t t o d i v i d e n d s a c c r

u e d o n u n v e s t e d a w a r d s i f t h a t p e r s o n

d o e s n o t f u l f i l l t h e i r s e r v i c e r e q u i r e m e n t d u r i n g t h e v e s t i n g p e r i o d

. A s s u c h

, t h e s e a w a r d s a r e n o t t r e a t e d a s p a r t i c i p a t i n g

s e c u r i t i e s i n t h e E P S c a l c u l a t i o n a s t h e e m

p l o y e e s d o n o t h a v e e q u i

v a l e n t d i v i d e n d r i g h t s a s c o m

m o n s h a r e h o l d e r s

. T h e s e

a w a r d s a r e i n c l u d e d i n t h e E P S c a l c u l a t i o n u t i l i

z i n g t h e t r e a s u r

y s t o c k m e t h o d s i m i l a r t o s t o c k o p t i o n s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0

, t h e r e w e r e 8 m

i l l i o n a n d 4 m

i l l i o n s u c h a w a r d s o u t s t a n d i

n g

, r e s p e c t i v e l y

.

1 2 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e i n f o r m a t i o n u s e d t o c o m

p u t e b a s i c a n d d i l

u t e d E P S a t t r i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s w a s a s f

o l l o w s ( s h a r e s i

n

m i l l i o n s ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s $ 6 1 4 $ 2 6 2 $ ( 9 8 5 )

L e s s : p r e f e r r e d s t o c k d i v i d e n d s d e c l a r e d 2 2 2

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a v a i l a b l e t o c o m m o n e q u i t y 6 1 2 2 6 0 ( 9 8 7 )

L e s s : d i v i d e n d s a n d u n d i s t r

i b u t e d e a r n i n g s a l l o c a t e d t o p a r

t i c i p a t i n g s e c u r i t i e s 1 1

-

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a v a i l a b l e t o A l c o a c o m m o n s h a r e h o l d e r s

—

b a s i c 6 1 1 2 5 9 ( 9 8 7 )

A d d : i n t e r e s t e x p e n s e r e l a t e d t o c o n v e r

t i b l e n o t e s 3 0

- -

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s a v a i l a b l e t o A l c o a c o m m o n s h a r e h o l d e r s

— d i l

u t e d $ 6 4 1 $ 2 5 9 $ ( 9 8 7 )

A v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i

n g

— b a s i c 1

, 0 6 1 1

, 0 1 8 9 3 5

E f f e c t o f d i l u t i v e s e c u r i t i e s :

S t o c k o p t i o n s 7 6

-

S t o c k a n d p e r f

o r m a n c e a w a r d s 4 1

-

C o n v e r t i b l e n o t e s 8 9

- -

A v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i

n g

— d i l u t e d 1

, 1 6 1 1

, 0 2 5 9 3 5

I n 2 0 1 0

, 8 9 m

i l l i o n s h a r e e q u i

v a l e n t s r e l a t e d t o c o n v e r

t i b l e n o t e s w e r e n o t i

n c l u d e d i n t h e c o m p u t a t i o n o f d i l

u t e d E P S b e c a u s e

t h e i r e f f e c t w a s a n t i

- d i l

u t i v e

. I n 2 0 0 9

, b a s i c a v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i n g a n d d i l u t e d a v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i

n g w e r e t h e s a m

e

b e c a u s e t h e e f

f e c t o f p o t e n t i a l s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k w a s a n t i

- d i l

u t i v e s i n c e A l c o a g e n e r a t e d a l o s s f

r o m c o n t i n u i n g

o p e r a t i o n s

. A s a r e s u l

t

, 8 9 m i l l i o n s h a r e e q u i

v a l e n t s r e l a t e d t o c o n v e r

t i b l e n o t e s a n d 2 6 m

i l l i o n s t o c k o p t i o n s w e r e n o t i

n c l u d e d

i n t h e c o m p u t a t i o n o f d i l

u t e d E P S

. H a d A l c o a g e n e r a t e d s u f

f i c i e n t i n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s i

n 2 0 0 9

, 6 9 m i l l i o n a n d

2 m i l l i o n p o t e n t i a l s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k r e l a t e d t o t h e c o n v e r

t i b l e n o t e s a n d s t o c k o p t i o n s

, r e s p e c t i v e l y

, w o u l d h a v e b e e n

i n c l u d e d i n d i l u t e d a v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i

n g

.

O p t i o n s t o p u r c h a s e 2 7 m

i l l i o n

, 2 3 m i l l i o n

, a n d 3 9 m

i l l i o n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k a t a w e i g h t e d a v e r a g e e x e r c i s e p r i c e o f $ 2 4

. 0 0

, $ 3 2

. 7 3

, a n d $ 3 5

. 3 3 p e r s h a r e w e r e o u t s t a n d i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, r e s p e c t i v e l y

, b u t w e r e n o t i

n c l u d e d i n

t h e c o m p u t a t i o n o f d i l

u t e d E P S b e c a u s e t h e y w e r e a n t i

- d i l

u t i v e

, a s t h e e x

e r c i s e p r i c e s o f t h e o p t i o n s w e r e g r e a t e r t h a n t h e

a v e r a g e m a r k e t p r i c e o f A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k

.

1 3 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T

. I n c o m e T a x e s

T h e c o m p o n e n t s o f i n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s b e f

o r e i n c o m e t a x e s w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

U

. S

. $ ( 9 8 ) $ ( 4 0 3 ) $ ( 5 1 2 )

F o r e i g n 1

, 1 6 1 9 5 1 ( 9 8 6 )

$ 1

, 0 6 3 $ 5 4 8 $ ( 1

, 4 9 8 )

T h e p r o v i s i o n (

b e n e f i t ) f o r i n c o m e t a x e s o n i n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s c o n s i s t e d o f t h e f o l l o w i n g :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

C u r r e n t :

F e d e r a l * $ 1 0 $ 3 3 $ ( 1 1 9 )

F o r e i g n 4 2 7 4 0 9 1 4 2

S t a t e a n d l o c a l ( 1 ) ( 7 ) ( 1 )

4 3 6 4 3 5 2 2

D e f e r r e d :

F e d e r a l * 2 8 3 7 ( 8 9 )

F o r e i g n ( 2 1 1 ) ( 3 2 0 ) ( 5 1 0 )

S t a t e a n d l o c a l 2 ( 4 ) 3

( 1 8 1 ) ( 2 8 7 ) ( 5 9 6 )

T o t a l $ 2 5 5 $ 1 4 8 $ ( 5 7 4 )

* I n c l u d e s U

. S

. t a x

e s r e l a t e d t o f

o r e i g n i n c o m e

I n c l u d e d i n d i s c o n t i n u e d o p e r a t i o n s i s a t a x b e n e f

i t o f $ 1 i n 2 0 1 1

, $ 3 i n 2 0 1 0

, a n d $ 5 5 i

n 2 0 0 9

.

T h e e x e r c i s e o f e m p l o y e e s t o c k o p t i o n s g e n e r a t e d a t a x b e n e f i t o f $ 6 i n 2 0 1 1 a n d $ 2 i

n 2 0 1 0

, r e p r e s e n t i

n g o n l y t h e a m o u n t

r e a l i z e d f o r t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e r e c o g n i

z e d f o r f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d t a x p u r

p o s e s

. T h e s e a m

o u n t s

i n c r e a s e d e q u i

t y a n d r e d u c e d c u r

r e n t t a x e s p a y a b l e i n t h e i r r e s p e c t i v e p e r i o d s

. T h e r e w e r e n o e x

e r c i s e s o f e m

p l o y e e s t o c k

o p t i o n s i n 2 0 0 9

.

A l c o a a l s o h a s u n a m

o r t i z e d t a x

- d e d u c t i b l e g o o d w i l l o f $ 1 7 9 r e s u l

t i n g f r o m i n t e r c o m p a n y s t o c k s a l e s a n d r e o r

g a n i z a t i o n s

( g e n e r a l l y a t a 3 0 % t o 3 4 % r a t e )

. A l c o a r e c o g n i z e s t h e t a x b e n e f

i t s a s s o c i a t e d w i

t h t h i s t a x

- d e d u c t i b l e g o o d w i l l a s i

t i s b e i n g

a m o r t i z e d f o r l o c a l i n c o m e t a x p u r p o s e s r a t h e r t h a n i

n t h e p e r i o d i n w h i c h t h e t r a n s a c t i o n i s c o n s u m m a t e d

.

1 3 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A r e c o n c i l i a t i o n o f t h e U

. S

. f

e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e t o A l c o a ’ s e f

f e c t i v e t a x r a t e f o r c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s w a s a s f

o l l o w s ( t h e

e f f e c t i v e t a x r a t e f o r b o t h 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s a p r o v i s i o n o n i n c o m e a n d f o r 2 0 0 9 w a s a b e n e f

i t o n a l o s s ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

U

. S

. f e d e r a l s t a t u t o r

y r a t e 3 5

. 0 % 3 5

. 0 % 3 5

. 0 %

T a x e s o n f o r e i g n o p e r a t i o n s ( 8

. 4 ) ( 3

. 5 ) ( 4

. 8 )

P e r m a n e n t d i f f e r e n c e s o n r e s t r

u c t u r i n g c h a r g e s a n d a s s e t d i s p o s a l s

- 0

. 7 1

. 1

A u d i t a n d o t h e r a d

j u s t m e n t s t o p r i o r y e a r s ’ a c c r

u a l s ( 1

. 1 ) 1

. 2 ( 0

. 7 )

N o n c o n t r o l l i

n g i n t e r e s t s 0

. 8 2

. 6

-

S t a t u t o r y t a x r a t e a n d l a w c h a n g e s 0

. 8 ( 5

. 1 ) 4

. 2

R e o r g a n i z a t i o n o f e q u i

t y i n v e s t m e n t

- - 4

. 7

I t e m s r e l a t e d t o s m

e l t e r o p e r a t i o n s i

n I t a l y *

- - ( 9

. 3 )

T a x l a w c h a n g e r e l a t e d t o M e d i c a r e P a r t D

- 1 4

. 4

-

R e l e a s e o f v a l

u a t i o n a l l o w a n c e s ( 0

. 3 ) ( 1 0

. 6 ) 2

. 3

A m o r t i z a t i o n o f g o o d w i l l ( 2

. 8 ) ( 5

. 2 ) 3

. 5

O t h e r

- ( 2

. 6 ) 2

. 3

E f f e c t i v e t a x r a t e 2 4

. 0 % 2 6

. 9 % 3 8

. 3 %

* I n c l u d e s i t e m s n o t t a x b e n e f

i t t e d a s f o l l o w s : a $ 2 5 0 c h a r

g e r e l a t e d t o a 2 0 0 9 d e c i s i o n b y t h e E u r o p e a n C o m

m i s s i o n o n

e l e c t r i c i t y p r i c i n g ( s e e N o t e N )

, a $ 1 5 c h a r

g e f o r e n v i r o n m e n t a l r e m e d i a t i o n

, a n d a $ 1 5 r e s t r

u c t u r i n g c h a r g e f o r l a y o f f s

. A l s o

i n c l u d e s a $ 4 1 v a l

u a t i o n a l l o w a n c e p l a c e d o n e x

i s t i n g d e f e r r e d t a x a s s e t s

.

O n M a r c h 2 3

, 2 0 1 0

, t h e P a t i e n t P r o t e c t i o n a n d A f f o r d a b l e C a r e A c t ( t h e “ P P A C

A ” ) w a s s i g n e d i

n t o l a w

, a n d

, o n M a r c h 3 0

, 2 0 1 0

, t h e H e a l

t h C a r e a n d E

d u c a t i o n R e c o n c i l i a t i o n A c t o f 2 0 1 0 ( t h e “ H C E R A ” a n d

, t o g e t h e r w i

t h P P A C A

, t h e “ A c t s ” )

, w

h i c h

m a k e s v a r i o u s a m e n d m e n t s t o c e r t a i n a s p e c t s o f t h e P P A C

A

, w a s s i g n e d i

n t o l a w

. T h e A c t s e f

f e c t i v e l y c h a n g e t h e t a x

t r e a t m e n t o f f e d e r a l s u b s i d i e s p a i d t o s p o n s o r s o f r e t i r e e h e a l t h b e n e f i t p l a n s t h a t p r o v i d e p r e s c r

i p t i o n d r u g b e n e f i t s t h a t a r e a t

l e a s t a c t u a r i a l l y e q u i v a l e n t t o t h e c o r

r e s p o n d i n g b e n e f i t s p r o v i d e d u n d e r M e d i c a r e P a r t D

.

A l c o a p a y s a p o r

t i o n o f t h e p r e s c r

i p t i o n d r u g c o s t f o r e l i g i b l e r e t i r e e s u n d e r c e r

t a i n p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s

. T h e s e

b e n e f i t s w e r e d e t e r

m i n e d t o b e a c t u a r

i a l l y e q u i v a l e n t t o t h e M e d i c a r e P a r

t D p r e s c r i p t i o n d r u g b e n e f i t o f t h e M e d i c a r e

P r e s c r i p t i o n D r u g

, I m p r o v e m e n t a n d M o d e r

n i z a t i o n A c t o f 2 0 0 3 ( t h e “ M P D I M A ” )

. A l c o a h a s b e e n r e c e i v i n g t h e f e d e r a l

s u b s i d y s i n c e t h e 2 0 0 6 t a x y e a r r e l a t e d t o t h e a f o r e m e n t i o n e d p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n s

. U n d e r t h e M P D I M A

, t h e f

e d e r a l

s u b s i d y d i d n o t r e d u c e a n e m

p l o y e r ’ s i n c o m e t a x d e d u c t i o n f

o r t h e c o s t s o f p r o v i d i

n g s u c h p r e s c r

i p t i o n d r u g p l a n s n o r w a s i

t

s u b j e c t t o i n c o m e t a x i n d i v i d u a l l y

.

U n d e r t h e A c t s

, b e g i

n n i n g i n 2 0 1 3

, a n e m

p l o y e r ’ s i n c o m e t a x d e d u c t i o n f

o r t h e c o s t s o f p r o v i d i

n g M e d i c a r e P a r

t D

- e q u i v a l e n t

p r e s c r i p t i o n d r u g b e n e f i t s t o r e t i r e e s w i l l b e r e d u c e d b y t h e a m

o u n t o f t h e f

e d e r a l s u b s i d y

. U

n d e r G A A P

, a n y i m p a c t f r o m a

c h a n g e i n t a x l a w m u s t b e r e c o g n i

z e d i n e a r n i n g s i n t h e p e r i o d e n a c t e d r e g a r d l e s s o f t h e e f f e c t i v e d a t e

. A s a r e s u l

t

, A l c o a

r e c o g n i z e d a n o n c a s h c h a r

g e o f $ 7 9 i n 2 0 1 0 f o r t h e e l i m i n a t i o n o f a r e l a t e d d e f

e r r e d t a x a s s e t t o r e f

l e c t t h e c h a n g e i

n t h e t a x

t r e a t m e n t o f t h e f e d e r a l s u b s i d y

.

1 3 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e c o m p o n e n t s o f n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s w e r e a s f

o l l o w s :

2 0 1 1 2 0 1 0

D e c e m b e r 3 1

, D e f e r r e d

t a x

a s s e t s D e f

e r r e d

t a x

l i a b i l i t i e s D e f

e r r e d

t a x

a s s e t s D e f

e r r e d

t a x

l i a b i l i t i e s

D e p r e c i a t i o n $ 7 4 $ 9 3 3 $ 2 0 4 $ 1

, 3 3 0

E m p l o y e e b e n e f

i t s 2

, 6 6 8 5 1 2

, 3 8 3 4 5

L o s s p r o v i s i o n s 3 2 5 9 3 9 1 4 0

D e f e r r e d i n c o m e / e x p e n s e 4 5 1 8 1 1 0 4 1 5 9

T a x l o s s c a r r y f o r w a r d s 2

, 0 3 5

- 1

, 9 5 3

-

T a x c r e d i t c a r r y f o r w a r d s 4 7 7

- 5 0 3

-

D e r i v a t i v e s a n d h e d g i

n g a c t i v i t i e s 1 0 9 4 3 1 6 2 1 2

O t h e r 3 1 5 2 8 8 6 3 3 5 4 7

6

, 0 4 8 1

, 5 0 5 6

, 3 3 3 2

, 1 3 3

V a l u a t i o n a l l o w a n c e ( 1

, 3 9 8 )

- ( 1

, 2 6 8 )

-

$ 4

, 6 5 0 $ 1

, 5 0 5 $ 5

, 0 6 5 $ 2

, 1 3 3

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e e x

p i r a t i o n p e r i o d s o f t h e d e f

e r r e d t a x a s s e t s p r e s e n t e d a b o v e :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 E x p i r e s

w i t h i n

1 0 y e a r s E

x p i r e s

w i t h i n

1 1

- 2 0 y e a r s N o

e x p i r a t i o n * O t h e r * T o t a

l

T a x l o s s c a r r y f o r w a r d s $ 3 4 0 $ 8 1 5 $ 8 8 0 $

- $ 2

, 0 3 5

T a x c r e d i t c a r r y f o r w a r d s 3 6 0 5 8 5 9

- 4 7 7

O t h e r

- - 5 0 7 3

, 0 2 9 3

, 5 3 6

V a l u a t i o n a l l o w a n c e ( 2 3 1 ) ( 6 4 3 ) ( 2 1 3 ) ( 3 1 1 ) ( 1

, 3 9 8 )

$ 4 6 9 $ 2 3 0 $ 1

, 2 3 3 $ 2

, 7 1 8 $ 4

, 6 5 0

* D e f e r r e d t a x a s s e t s w i

t h n o e x p i r a t i o n m a y s t i l l h a v e a n n u a l l i

m i t a t i o n s o n u t i l i

z a t i o n

. O t h e r r e p r e s e n t s d e f

e r r e d t a x a s s e t s

w h o s e e x p i r a t i o n i s d e p e n d e n t u p o n t h e r e v e r s a l o f t h e u n d e r l y i n g t e m p o r a r y d i f f e r e n c e

. A s u b s t a n t i a l a m

o u n t o f O t h e r

r e l a t e s t o e m

p l o y e e b e n e f

i t s t h a t w i l l b e c o m

e d e d u c t i b l e f o r t a x p u r p o s e s o v e r a n e x

t e n d e d p e r i o d o f t i m e a s c o n t r i b u t i o n s

a r e m a d e t o e m p l o y e e b e n e f

i t p l a n s a n d p a y m

e n t s a r e m a d e t o r e t i r e e s

.

T h e t o t a l d e f

e r r e d t a x a s s e t ( n e t o f v a l

u a t i o n a l l o w a n c e ) i s s u p p o r

t e d b y t a x a b l e t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s t h a t r e v e r s e w i

t h i n t h e

c a r r y f o r w a r d p e r i o d ( a p p r o x i m a t e l y 2 5 % )

, t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s ( a p p r o x

i m a t e l y 5 % )

, a n d p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e t a x a b l e i n c o m e

e x c l u s i v e o f r e v e r s i

n g t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s ( a p p r o x

i m a t e l y 7 0 % )

.

V a l u a t i o n a l l o w a n c e s a r e r e c o r d e d t o r e d u c e d e f e r r e d t a x a s s e t s w

h e n i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t a t a x b e n e f

i t w i l l n o t b e

r e a l i z e d

. I n e v a l u a t i n g t h e n e e d f

o r a v a l u a t i o n a l l o w a n c e

, m

a n a g e m e n t c o n s i d e r s a l l p o t e n t i a l s o u r c e s o f t a x a b l e i n c o m e

, i n c l u d i n g i n c o m e a v a i l a b l e i n c a r r y b a c k p e r i o d s

, f u t u r e r e v e r s a l s o f t a x

a b l e t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s

, p r o j e c t i o n s o f t a x

a b l e

i n c o m e

, a n d i n c o m e f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a s w e l l a s a l l a v a i l a b l e p o s i t i v e a n d n e g a t i

v e e v i d e n c e

. P o s i

t i v e e v i d e n c e

i n c l u d e s f a c t o r s s u c h a s a h i s t o r

y o f p r o f i t a b l e o p e r a t i o n s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e p r o f i t a b i l i t y w i t h i n t h e c a r r y f o r w a r d p e r i o d

, i n c l u d i n g f r o m t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s

, a n d t h e C o m

p a n y ’ s e x p e r i e n c e w i t h s i m i l a r o p e r a t i o n s

. E

x i s t i n g f a v o r a b l e c o n t r a c t s a n d

t h e a b i l i t y t o s e l l p r o d u c t i

n t o e s t a b l i s h e d m

a r k e t s a r e a d d i t i o n a l p o s i t i v e e v i d e n c e

. N e g a t i

v e e v i d e n c e i

n c l u d e s i t e m s s u c h a s

c u m u l a t i v e l o s s e s

, p r o

j e c t i o n s o f f u t u r e l o s s e s

, o r c a r

r y f o r w a r d p e r i o d s t h a t a r e n o t l o n g e n o u g h t o a l l o w t h e u t i l i z a t i o n o f t h e

d e f e r r e d t a x a s s e t b a s e d o n e x

i s t i n g p r o j e c t i o n s o f i n c o m e

. I n c e r t a i n j u r i s d i c t i o n s

, d e f

e r r e d t a x a s s e t s r e l a t e d t o c u m

u l a t i v e

l o s s e s e x i s t w i t h o u t a v a l u a t i o n a l l o w a n c e w

h e r e i n m a n a g e m e n t ’ s j u d g m e n t t h e w e i g h t o f t h e p o s i

t i v e e v i d e n c e m

o r e t h a n

o f f s e t s t h e n e g a t i

v e e v i d e n c e o f t h e c u m

u l a t i v e l o s s e s

. U p o n c h a n g e s i

n f a c t s a n d c i r c u m s t a n c e s

, m a n a g e m e n t m a y c o n c l u d e

t h a t d e f e r r e d t a x a s s e t s f

o r w h i c h n o v a l u a t i o n a l l o w a n c e i s c u r

r e n t l y r e c o r d e d m

a y n o t b e r e a l i

z a b l e i n f u t u r e p e r i o d s

, r e s u l t i n g

i n a f u t u r e c h a r g e t o r e c o r d a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e

. E

x i s t i n g v a l u a t i o n a l l o w a n c e s a r e r e

- e x

a m i n e d u n d e r t h e s a m

e s t a n d a r d s o f

p o s i t i v e a n d

1 3 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 3 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

n e g a t i v e e v i d e n c e

. I f i

t i s d e t e r m i n e d t h a t i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t a d e f

e r r e d t a x a s s e t w i l l b e r e a l i

z e d

, t h e a p p r o p r

i a t e

a m o u n t o f t h e v a l

u a t i o n a l l o w a n c e

, i f a n y

, i s r e l e a s e d

. D e f e r r e d t a x a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a r e a l s o r e

- m

e a s u r e d t o r e f

l e c t c h a n g e s

i n u n d e r l y i n g t a x r a t e s d u e t o l a w c h a n g e s a n d t h e g r a n t i n g a n d l a p s e o f t a x h o l i d a y s

.

I n D e c e m b e r 2 0 1 1

, o n e o f t h e C o m

p a n y ’ s s u b s i d i a r

i e s i n B r a z i l a p p l i e d f o r a t a x h o l i d a y r e l a t e d t o i

t s e x p a n d e d m i n i n g a n d

r e f i n i n g o p e r a t i o n s

. I f a p p r o v e d

, t h e t a x r a t e f o r t h i s s u b s i d i a r

y w i l l d e c r e a s e s i g n i f

i c a n t l y

, r e s u l t i n g i n f u t u r e c a s h t a x s a v i

n g s

o v e r t h e 1 0

- y e a r h o l i d a y p e r

i o d ( w o u l d b e e f

f e c t i v e a s o f J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2 )

. A d d i

t i o n a l l y

, t h e n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t o f t h e

s u b s i d i a r y w o u l d b e r e m

e a s u r e d a t t h e l o w e r r a t e i

n t h e p e r i o d t h e h o l i d a y i s a p p r o v e d

. T h i s r e m e a s u r e m e n t w o u l d r e s u l

t i n a

d e c r e a s e t o t h e n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t a n d a n o n c a s h c h a r g e t o e a r n i n g s o f a p p r o x

i m a t e l y $ 6 0 t o $ 9 0

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e c h a n g e s i

n t h e v a l u a t i o n a l l o w a n c e :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 1

, 2 6 8 $ 1

, 3 4 5

I n c r e a s e t o a l l o w a n c e 1 5 7 2 5

R e l e a s e o f a l l o w a n c e * ( 2 5 ) ( 9 0 )

A c q u i s i t i o n s / D i v e s t i t u r e s

- ( 3 )

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n ( 2 ) ( 9 )

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 1

, 3 9 8 $ 1

, 2 6 8

* I n 2 0 1 0

, t h i s a m

o u n t i n c l u d e s $ 5 7 f o r t h e r e v e r s a l o f a v a l

u a t i o n a l l o w a n c e r e l a t e d t o p r e v i o u s l y r e s t r i c t e d n e t o p e r a t i

n g

l o s s e s o f a f o r e i g n s u b s i d i a r

y n o w a v a i l a b l e

.

T h e c u m u l a t i v e a m o u n t o f A l c o a ’ s f

o r e i g n u n d i s t r

i b u t e d n e t e a r

n i n g s f o r w h i c h n o d e f e r r e d t a x e s h a v e b e e n p r o v i d e d w a s

a p p r o x i m a t e l y $ 8

, 3 0 0 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. M a n a g e m

e n t h a s n o p l a n s t o d i s t r

i b u t e s u c h e a r

n i n g s i n t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e

. I t i s

n o t p r a c t i c a l t o d e t e r

m i n e t h e d e f e r r e d t a x l i a b i l i

t y o n t h e s e e a r

n i n g s

.

A l c o a a n d i t s s u b s i d i a r i e s f i l e i n c o m e t a x r e t u r n s i n t h e U

. S

. f e d e r a l j u r i s d i c t i o n a n d v a r

i o u s s t a t e s a n d f

o r e i g n j u r i s d i c t i o n s

. W i t h a f e w m i n o r e x c e p t i o n s

, A l c o a i s n o l o n g e r s u b j e c t t o i n c o m e t a x e x a m i n a t i o n s b y t a x a u t h o r

i t i e s f o r y e a r s p r i o r t o 2 0 0 2

. A l l U

. S

. t a x y e a r s p r

i o r t o 2 0 1 1 h a v e b e e n a u d i

t e d b y t h e I n t e r

n a l R e v e n u e S e r v i c e

. V a r i o u s s t a t e a n d f

o r e i g n j u r i s d i c t i o n t a x

a u t h o r i t i e s a r e i n t h e p r o c e s s o f e x

a m i n i n g A l c o a ’ s i

n c o m e t a x r e t u r n s f o r v a r i o u s t a x y e a r s t h r o u g h 2 0 0 9

.

A r e c o n c i l i a t i o n o f t h e b e g i

n n i n g a n d e n d i n g a m o u n t o f u n r e c o g n i

z e d t a x b e n e f i t s ( e x c l u d i n g i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s ) w a s a s

f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 4 6 $ 4 8 $ 2 4

A d d i t i o n s f o r t a x p o s i t i o n s o f t h e c u r

r e n t y e a r

- - 1

A d d i t i o n s f o r t a x p o s i t i o n s o f p r i o r y e a r s 1 3 3 0 2 4

R e d u c t i o n s f o r t a x p o s i t i o n s o f p r i o r y e a r s ( 3 ) ( 5 )

-

S e t t l e m e n t s w i t h t a x a u t h o r

i t i e s ( 4 ) ( 2 2 ) ( 5 )

E x p i r a t i o n o f t h e s t a t u t e o f l i

m i t a t i o n s

- ( 5 )

-

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n ( 1 )

- 4

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 5 1 $ 4 6 $ 4 8

F o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

, a p o r

t i o n o f t h e b a l a n c e a t e n d o f y e a r p e r t a i n s t o s t a t e t a x l i a b i l i

t i e s

, w h i c h a r e p r e s e n t e d b e f

o r e a n y

o f f s e t f o r f e d e r a l t a x b e n e f

i t s

. T h e e f f e c t o f u n r e c o g n i

z e d t a x b e n e f i t s

, i f r e c o r d e d

, t h a t w o u l d i

m p a c t t h e a n n u a l e f

f e c t i v e t a x

r a t e f o r 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9 w o u l d b e a p p r o x i m a t e l y 2 %

, 4 %

, a n d 1 %

, r e s p e c t i

v e l y

, o f p r e t a x b o o k i

n c o m e

. A l c o a d o e s n o t

a n t i c i p a t e t h a t c h a n g e s i

n i t s u n r e c o g n i

z e d t a x b e n e f i t s w i l l h a v e a m

a t e r i a l i m p a c t o n t h e S t a t e m

e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

d u r i n g 2 0 1 2

.

1 3 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I t i s A l c o a ’ s p o l i c y t o r e c o g n i

z e i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s r e l a t e d t o i

n c o m e t a x e s a s a c o m p o n e n t o f t h e P r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s

o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, A l c o a r e c o g n i z e d $ 2

, $ 1

, a n d $ 6

,

r e s p e c t i v e l y

, i n i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s

. D u e t o t h e e x

p i r a t i o n o f t h e s t a t u t e o f l i

m i t a t i o n s a n d s e t t l e m

e n t s w i t h t a x a u t h o r

i t i e s

, A l c o a a l s o r e c o g n i

z e d i n c o m e o f $ 2

, $ 4

, a n d $ 1 i

n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, r e s p e c t i v e l y

, r e l a t e d t o p r e v i o u s l

y a c c r u e d i n t e r e s t a n d

p e n a l t i e s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e a m

o u n t a c c r u e d f o r t h e p a y m e n t o f i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s w a s $ 1 2 a n d $ 1 3

,

r e s p e c t i v e l y

.

U

. R e c e i v a b l e s

S a l e o f R e c e i v a b l e s P r o g r a m s

A l c o a h a d a p r o g r a m t o s e l l a s e n i o r u n d i v i d e d i n t e r e s t i n c e r t a i n c u s t o m e r r e c e i v a b l e s

, w i t h o u t r e c o u r s e

, o n a c o n t i

n u o u s

b a s i s t o a t h i

r d

- p a r t y f o r c a s h ( u p t o $ 2 5 0 )

. T h i s p r o g r a m w a s r e n e w e d o n O c t o b e r 2 9

, 2 0 0 9 a n d w a s d u e t o e x p i r e o n

O c t o b e r 2 8

, 2 0 1 0

. O n M a r c h 2 6

, 2 0 1 0

, A l c o a t e r m i n a t e d t h i s p r o g r a m a n d r e p a i d t h e $ 2 5 0 o r i g i n a l l y r e c e i v e d i n 2 0 0 9

. I n l i g h t o f

t h e a d o p t i o n o f a c c o u n t i

n g c h a n g e s r e l a t e d t o t h e t r a n s f e r o f f i n a n c i a l a s s e t s

, h a d t h e s e c u r

i t i z a t i o n p r o g r a m n o t b e e n

t e r m i n a t e d

, i t w o u l d h a v e r e s u l

t e d i n a $ 2 5 0 i n c r e a s e i n b o t h R e c e i v a b l e s f r o m c u s t o m e r s a n d S h o r

t

- t e r m b o r r o w i n g s o n t h e

a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t ( s e e t h e R e c e n t l y A d o p t e d A c c o u n t i

n g G u i d a n c e s e c t i o n o f N o t e A )

.

A l s o o n M a r c h 2 6

, 2 0 1 0

, A l c o a e n t e r e d i n t o t w o o n e

- y e a r a r

r a n g e m e n t s ( b o t h w e r e r e n e w e d i

n M a r c h 2 0 1 1 ) w i

t h t h i r d p a r t i e s t o

s e l l c e r t a i n c u s t o m e r r e c e i v a b l e s o u t r i g h t w i t h o u t r e c o u r s e o n a c o n t i

n u o u s b a s i s

. A d d i

t i o n a l l y

, i n N o v e m b e r 2 0 1 1

, A l c o a

e n t e r e d i n t o a f i v e

- y e a r a r r a n g e m e n t w i t h a n o t h e r t h i

r d p a r t y t o s e l l a d d i

t i o n a l c u s t o m

e r r e c e i v a b l e s o u t r i g h t w i t h o u t r e c o u r s e

o n a c o n t i n u o u s b a s i s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, $ 2 1 2 o f t h e s o l d r e c e i v a b l e s u n d e r t h e t h r e e a r

r a n g e m e n t s c o m b i n e d w e r e

u n c o l l e c t e d

. A l c o a i s s e r

v i c i n g t h e c u s t o m

e r r e c e i v a b l e s f o r t h e t h i r d p a r t i e s a t m a r k e t r a t e s ; t h e r e f

o r e

, n o s e r v i c i n g a s s e t o r

l i a b i l i t y w a s r e c o r d e d

.

A l l o w a n c e f o r D o u b t f u l A c c o u n t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e d e t a i l s t h e c h a n g e s i

n t h e a l l o w a n c e f

o r d o u b t f u l a c c o u n t s r e l a t e d t o c u s t o m

e r r e c e i v a b l e s a n d o t h e r

r e c e i v a b l e s :

C u s t o m e r r e c e i v a b l e s O t h e r r e c e i v

a b l e s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 0

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 4 6 $ 7 2 $ 8 7 $ 9 0

P r o v i s i o n f o r d o u b t f u l a c c o u n t s 1 9 ( 8 ) 7 1

W r i t e o f f o f u n c o l l e c t i

b l e a c c o u n t s ( 1 4 ) ( 1 0 ) ( 3 ) ( 1 )

R e c o v e r i e s o f p r i o r w r i t e

- o f f s ( 3 ) ( 4 ) ( 5 ) ( 3 )

O t h e r ( 2 ) ( 4 ) ( 7 )

-

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 4 6 $ 4 6 $ 7 9 $ 8 7

V

. I n t e r e s t C o s t C o m

p o n e n t s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A m o u n t c h a r g e d t o e x p e n s e $ 5 2 4 $ 4 9 4 $ 4 7 0

A m o u n t c a p i t a l i z e d 1 0 1 9 6 1 6 5

$ 6 2 5 $ 5 9 0 $ 6 3 5

1 3 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

W

. P e n s i o n a n d O t h e r P o s t r e t i r e m e n t B e n e f i t s

A l c o a m a i n t a i n s p e n s i o n p l a n s c o v e r

i n g m o s t U

. S

. e m p l o y e e s a n d c e r

t a i n e m p l o y e e s i n f o r e i g n l o c a t i o n s

. P e n s i o n b e n e f i t s

g e n e r a l l y d e p e n d o n l e n g t h o f s e r

v i c e

, j o b g r a d e

, a n d r e m

u n e r a t i o n

. S u b s t a n t i a l l

y a l l b e n e f i t s a r e p a i d t h r o u g h p e n s i o n t r

u s t s

t h a t a r e s u f f i c i e n t l y f u n d e d t o e n s u r e t h a t a l l p l a n s c a n p a y b e n e f i t s t o r e t i r e e s a s t h e y b e c o m

e d u e

. M o s t s a l a r

i e d a n d n o n

b a r g a i n i n g h o u r l y U

. S

. e m p l o y e e s h i r e d a f t e r M a r c h 1

, 2 0 0 6 p a r

t i c i p a t e i n a d e f i n e d c o n t r i b u t i o n p l a n i

n s t e a d o f a d e f

i n e d

b e n e f i t p l a n

.

A l c o a a l s o m

a i n t a i n s h e a l t h c a r e a n d l i f

e i n s u r a n c e b e n e f

i t p l a n s c o v e r

i n g e l i g i b l e U

. S

. r e t i r e d e m p l o y e e s a n d c e r

t a i n r e t i r e e s

f r o m f o r e i g n l o c a t i o n s

. G

e n e r a l l y

, t h e m e d i c a l p l a n s p a y a p e r c e n t a g e o f m e d i c a l e x p e n s e s

, r e d u c e d b y d e d u c t i

b l e s a n d o t h e r

c o v e r a g e s

. T h e s e p l a n s a r e g e n e r a l l y u n f u n d e d

, e x c e p t f o r c e r t a i n b e n e f i t s f u n d e d t h r o u g h a t r

u s t

. L i f e b e n e f i t s a r e g e n e r a l l

y

p r o v i d e d b y i

n s u r a n c e c o n t r a c t s

. A l c o a r e t a i n s t h e r i g h t

, s u b j e c t t o e x i s t i n g a g r e e m e n t s

, t o c h a n g e o r e l i

m i n a t e t h e s e b e n e f

i t s

. A l l s a l a r i e d a n d c e r t a i n n o n

- b a r g a i n i n g h o u r l y U

. S

. e m p l o y e e s h i r e d a f t e r J a n u a r y 1

, 2 0 0 2 a n d c e r

t a i n b a r g a i n i n g h o u r l y U

. S

.

e m p l o y e e s h i r e d a f t e r J u l y 1

, 2 0 1 0 a r e n o t e l i g i

b l e f o r p o s t r e t i r e m e n t h e a l t h c a r e b e n e f

i t s

. A l l s a l a r i e d a n d c e r t a i n h o u r l y U

. S

.

e m p l o y e e s t h a t r e t i

r e o n o r a f t e r A p r i l 1

, 2 0 0 8 a r e n o t e l i g i

b l e f o r p o s t r e t i r e m e n t l i f e i n s u r a n c e b e n e f

i t s

.

T h e f u n d e d s t a t u s o f a l l o f A l c o a ’ s p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s a r e m

e a s u r e d a s o f D e c e m

b e r 3 1

.

O n J u n e 2 4

, 2 0 1 0

, t h e U

n i t e d S t e e l w o r k e r s r a t i f i e d a n e w f o u r

- y e a r l a b o r a g r e e m

e n t c o v e r i n g a p p r o x i m a t e l y 5

, 4 0 0 e m p l o y e e s a t

1 1 U

. S

. l o c a t i o n s ; t h e p r e v i o u s l a b o r a g r e e m e n t e x p i r e d o n M a y 3 1

, 2 0 1 0

. I n 2 0 1 0

, a s a r e s u l t o f t h e p r e p a r a t i o n f

o r a n d

r a t i f i c a t i o n o f t h e n e w a g r e e m

e n t

, A l c o a r e c o g n i

z e d $ 2 0 ( $ 1 3 a f

t e r

- t a x ) i n C o s t o f g o o d s s o l d o n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f

C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s f

o r s t r i k e p r e p a r a t i o n c o s t s

, a o n e

- t i

m e s i g n i n g b o n u s f o r e m p l o y e e s

, a n d a n i

n c r e a s e t o p e n s i o n n e t

p e r i o d i c b e n e f i t c o s t ( s e e b e l o w )

. A d d i

t i o n a l l y

, a s a r e s u l t o f t h e p r o v i s i o n s o f t h e n e w l a b o r a g r e e m e n t

, a s i g n i f i c a n t p l a n

a m e n d m e n t w a s a d o p t e d b y o n e o f A l c o a ’ s U

. S

. p e n s i o n p l a n s

. A c c o r d i n g l y

, t h i s p l a n w a s r e q u i

r e d t o b e r e m

e a s u r e d

, a n d

t h r o u g h t h i s p r o c e s s

, t h e d i s c o u n t r a t e w a s u p d a t e d f r o m 6

. 1 5 % a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9 t o 5

. 9 5 % a t M a y 3 1

, 2 0 1 0

. T h e p l a n

r e m e a s u r e m e n t r e s u l t e d i n a n i n c r e a s e t o b o t h A l c o a ’ s p e n s i o n l i a b i l i t y o f $ 1 6 6 a n d t h e p l a n ’ s u n r e c o g n i z e d n e t a c t u a r

i a l l o s s

( i n c l u d e d i n o t h e r c o m p r e h e n s i v e l o s s ) o f $ 1 0 8 ( a f

t e r

- t a x )

. T h e p l a n r e m

e a s u r e m e n t a l s o r e s u l

t e d i n a n i n c r e a s e t o 2 0 1 0 n e t

p e r i o d i c b e n e f i t c o s t o f $ 9

.

1 3 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

O b l i g a t i o n s a n d F u n d e d S t a t u s

P e n s i o n b e n e f i t s O t h e r

p o s t r e t i r e m e n t b

e n e f i t s

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 0

C h a n g e i n b

e n e f i t o b l i g a t i o n

B e n e f i t o b l i g a t i o n a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 1 2

, 3 4 3 $ 1 1

, 6 3 8 $ 2

, 9 0 2 $ 3

, 0 3 8

S e r v i c e c o s t 1 8 3 1 5 2 1 7 2 1

I n t e r e s t c o s t 6 8 7 6 9 1 1 5 9 1 7 5

A m e n d m e n t s 4 0 4 1 ( 1 ) 8

A c t u a r i a l l o s s e s ( g a i

n s ) 1

, 1 6 3 5 4 4 1 7 ( 7 5 )

S e t t l e m e n t s ( 3 2 ) ( 8 )

- ( 6 )

C u r t a i l m e n t s ( 7 ) ( 1 0 )

- -

B e n e f i t s p a i d

, n e t o f p a r

t i c i p a n t s ’ c o n t r

i b u t i o n s ( 8 1 3 ) ( 7 9 9 ) ( 2 7 5 ) ( 2 8 7 )

M e d i c a r e P a r

t D s u b s i d y r e c e i

p t s

- - 2 5 2 6

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n i

m p a c t ( 3 8 ) 9 4

- 2

B e n e f i t o b l i g a t i o n a t e n d o f y e a r * $ 1 3

, 5 2 6 $ 1 2

, 3 4 3 $ 2

, 8 4 4 $ 2

, 9 0 2

C h a n g e i n p l a n a s s e t s

F a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 9

, 4 5 1 $ 8

, 5 2 9 $ 5 8 $ 1 1 1

A c t u a l r e t u r n o n p l a n a s s e t s 7 8 3 9 4 1 2 8

E m p l o y e r c o n t r

i b u t i o n s 9 4 5 7 1 8

- -

P a r t i c i p a n t s ’ c o n t r

i b u t i o n s 3 5 3 0

- -

B e n e f i t s p a i d ( 8 0 5 ) ( 8 0 0 ) ( 5 2 ) ( 6 1 )

A d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s ( 3 8 ) ( 3 9 )

- -

S e t t l e m e n t s ( 3 4 ) ( 8 )

- -

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n i

m p a c t ( 2 6 ) 8 0

- -

F a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s a t e n d o f y e a r * $ 1 0

, 3 1 1 $ 9

, 4 5 1 $ 8 $ 5 8

F u n d e d s t a t u s * $ ( 3

, 2 1 5 ) $ ( 2

, 8 9 2 ) $ ( 2

, 8 3 6 ) $ ( 2

, 8 4 4 )

L e s s : A m o u n t s a t t r i b u t e d t o j o i n t v e n t u r e p a r

t n e r s ( 3 4 ) ( 2 6 ) ( 5 ) ( 5 )

N e t f u n d e d s t a t u s $ ( 3

, 1 8 1 ) $ ( 2

, 8 6 6 ) $ ( 2

, 8 3 1 ) $ ( 2

, 8 3 9 )

A m o u n t s r e c o g n i z e d i n t h e C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t c o n s i s t o f

:

N o n c u r r e n t a s s e t s $ 1 0 9 $ 8 4 $

- $

-

C u r r e n t l i a b i l i t i e s ( 2 9 ) ( 2 7 ) ( 2 4 8 ) ( 2 2 4 )

N o n c u r r e n t l i a b i l i t i e s ( 3

, 2 6 1 ) ( 2

, 9 2 3 ) ( 2

, 5 8 3 ) ( 2

, 6 1 5 )

N e t a m o u n t r e c o g n i

z e d $ ( 3

, 1 8 1 ) $ ( 2

, 8 6 6 ) $ ( 2

, 8 3 1 ) $ ( 2

, 8 3 9 )

A m o u n t s r e c o g n i z e d i n A c c u m

u l a t e d O t h e r C o m

p r e h e n s i v e L o s s

c o n s i s t o f :

N e t a c t u a r i a l l o s s $ 5

, 1 9 1 $ 4

, 2 2 1 $ 5 1 1 $ 5 2 0

P r i o r s e r v i c e c o s t ( b e n e f i t ) 1 2 9 1 0 6 ( 9 2 ) ( 1 0 8 )

T o t a l

, b e f o r e t a x e f f e c t 5

, 3 2 0 4

, 3 2 7 4 1 9 4 1 2

L e s s : A m o u n t s a t t r i b u t e d t o j o i n t v e n t u r e p a r

t n e r s 4 6 3 6 ( 1 )

-

N e t a m o u n t r e c o g n i

z e d

, b e f o r e t a x e f f e c t $ 5

, 2 7 4 $ 4

, 2 9 1 $ 4 2 0 $ 4 1 2

O t h e r C h a n g e s i n P l a n A s s e t s a n d B e n e f i t O b l i g a t i o n s R e c o g n i z e d

i n O t h e r C o m

p r e h e n s i v e ( L o s s ) I n c o m e c o n s i s t o f

:

N e t a c t u a r i a l l o s s ( g a i n ) $ 1

, 2 1 6 $ 4 7 0 $ 1 7 $ ( 7 8 )

A m o r t i z a t i o n o f a c c u m

u l a t e d n e t a c t u a r

i a l l o s s ( 2 4 6 ) ( 1 8 1 ) ( 2 6 ) ( 3 3 )

P r i o r s e r v i c e c o s t ( b e n e f i t ) 4 2 4 2 ( 1 ) 9

A m o r t i z a t i o n o f p r i o r s e r v i c e ( c o s t ) b e n e f

i t ( 1 9 ) ( 1 7 ) 1 7 1 5

T o t a l

, b e f o r e t a x e f f e c t 9 9 3 3 1 4 7 ( 8 7 )

L e s s : A m o u n t s a t t r i b u t e d t o j o i n t v e n t u r e p a r

t n e r s 1 0 1 3 ( 1 ) ( 2 )

N e t a m o u n t r e c o g n i

z e d

, b e f o r e t a x e f f e c t $ 9 8 3 $ 3 0 1 $ 8 $ ( 8 5 )7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 3 / 1 7 6 1 3 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

* A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e b e n e f

i t o b l i g a t i o n

, f

a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s

, a n d f

u n d e d s t a t u s f

o r U

. S

. p e n s i o n p l a n s w e r e

$ 1 0

, 7 0 2

, $ 7

, 9 8 8

, a n d $ ( 2

, 7 1 4 )

, r e s p e c t i v e l y

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e b e n e f

i t o b l i g a t i o n

, f

a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s

, a n d

f u n d e d s t a t u s f

o r U

. S

. p e n s i o n p l a n s w e r e $ 9

, 7 9 1

, $ 7

, 2 4 2

, a n d $ ( 2

, 5 4 9 )

, r e s p e c t i v e l y

.

P e n s i o n P l a n B e n e f

i t O b l i g a t i o n s

P e n s i o n b e n e f i t s

2 0 1 1 2 0 1 0

T h e p r o j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n a n d a c c u m

u l a t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n f

o r a l l d e f i n e d b e n e f i t

p e n s i o n p l a n s w a s a s f

o l l o w s :

P r o j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n $ 1 3

, 5 2 6 $ 1 2

, 3 4 3

A c c u m u l a t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n 1 3

, 0 2 5 1 1

, 9 9 9

T h e a g g r e g a t e p r o

j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n a n d f

a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s f

o r p e n s i o n p l a n s w i

t h

p r o j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n s i

n e x c e s s o f p l a n a s s e t s w a s a s f

o l l o w s :

P r o j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n 1 2

, 8 2 8 1 1

, 5 3 1

F a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s 9

, 4 7 0 8

, 5 1 8

T h e a g g r e g a t e a c c u m

u l a t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n a n d f

a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s f

o r p e n s i o n p l a n s w i

t h

a c c u m u l a t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n s i

n e x c e s s o f p l a n a s s e t s w a s a s f

o l l o w s :

A c c u m u l a t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n 1 2

, 1 8 4 1 1

, 1 6 7

F a i r v a l u e o f p l a n a s s e t s 9

, 2 8 1 8

, 4 5 4

C o m p o n e n t s o f N e t P e r i o d

i c B e n e f i t C o s t

P e n s i o n b e n e f i t s O t h e r p

o s t r e t i r e m e n t b

e n e f i t s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

S e r v i c e c o s t $ 1 6 5 $ 1 4 8 $ 1 3 9 $ 1 7 $ 2 0 $ 2 1

I n t e r e s t c o s t 6 7 8 6 8 2 6 8 2 1 5 8 1 7 4 1 8 4

E x p e c t e d r e t u r n o n p l a n a s s e t s ( 8 0 6 ) ( 7 8 7 ) ( 7 5 8 ) ( 2 ) ( 7 ) ( 1 1 )

A m o r t i z a t i o n o f p r i o r s e r v i c e c o s t ( b e n e f i t ) 1 9 1 7 1 6 ( 1 7 ) ( 1 5 ) ( 1 1 )

R e c o g n i z e d n e t a c t u a r

i a l l o s s 2 4 7 1 8 1 1 1 1 2 6 3 3 4 1

S e t t l e m e n t s 2 2 1 4

- ( 3 )

-

C u r t a i l m e n t s ( 9 ) ( 1 0 ) 3

- - ( 1 )

N e t p e r i o d i c b e n e f i t c o s t $ 2 9 6 $ 2 3 3 $ 2 0 7 $ 1 8 2 $ 2 0 2 $ 2 2 3

I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, n e t p e r i o d i c b e n e f i t c o s t f o r U

. S p e n s i o n p l a n s w a s $ 1 9 0

, $ 1 5 5

, a n d $ 1 3 5

, r e s p e c t i v e l y

. I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, n e t p e r i o d i c b e n e f i t c o s t f o r o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t s r e f l e c t s a r e d u c t i o n o f $ 4 3

, $ 3 9

, a n d $ 4 2

,

r e s p e c t i v e l y

, r e l a t e d t o t h e r e c o g n i

t i o n o f t h e f e d e r a l s u b s i d y a w a r d e d u n d e r M e d i c a r e P a r t D

. I n a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

, s e t t l e m

e n t s w e r e d u e t o t h e p a y m

e n t o f s i g n i f i c a n t l u m p s u m b e n e f

i t s a n d / o r p u r c h a s e s o f

a n n u i t y c o n t r a c t s

. I n e a c h p e r i o d p r e s e n t e d

, c u r

t a i l m e n t s w e r e d u e t o e l i

m i n a t i o n o f b e n e f

i t s

, w o r k f o r c e r e d u c t i o n s ( s e e N o t e D )

, a n d / o r

d i v e s t i t u r e s o f t h e E

E S b u s i n e s s ( s e e N o t e F )

. A m o u n t s a t t r i b u t e d t o j o i n t v e n t u r e p a r

t n e r s a r e n o t i

n c l u d e d

.

A m o u n t s E x p e c t e d t o b e R e c o g n i z e d i n N e t P e r i o d

i c B e n e f i t C o s t

P e n s i o n b e n e f i t s O t h e r p

o s t r e t i r e m e n t b

e n e f i t s

2 0 1 2 2 0 1 2

P r i o r s e r v i c e c o s t ( b e n e f i t ) r e c o g n i t i o n $ 1 8 $ ( 1 6 )

N e t a c t u a r i a l l o s s r e c o g n i

t i o n 3 8 8 1 0

1 3 8 ( 1 ) ( 2 )

( 3 )

( 4 )

( 5 )

( 1 )

( 2 )

( 3 )

( 4 )

( 5 )7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

A s s u m p t i o n s

W e i g h t e d a v e r a g e a s s u m

p t i o n s u s e d t o d e t e r

m i n e b e n e f i t o b l i g a t i o n s f

o r U

. S

. p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s

w e r e a s f o l l o w s ( a s s u m

p t i o n s f o r n o n

- U

. S p l a n s d i d n o t d i f

f e r m a t e r i a l l y ) :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

D i s c o u n t r a t e 4

. 9 0 % 5

. 7 5 %

R a t e o f c o m p e n s a t i o n i n c r e a s e 3

. 5 3

. 5

T h e d i s c o u n t r a t e i s d e t e r

m i n e d u s i n g a C o m p a n y

- s p e c i f i c y i e l d c u r v e m o d e l ( a b o v e

- m

e d i a n ) d e v e l o p e d w i

t h t h e a s s i s t a n c e o f

a n e x t e r n a l a c t u a r y

. T h e c a s h f

l o w s o f t h e p l a n s ’ p r o

j e c t e d b e n e f

i t o b l i g a t i o n s a r e d i s c o u n t e d u s i n g a s i n g l e e q u i v a l e n t r a t e

d e r i v e d f r o m y i e l d s o n h i g h q u a l i

t y c o r p o r a t e b o n d s

, w

h i c h r e p r e s e n t a b r o a d d i

v e r s i f i c a t i o n o f i s s u e r s i

n v a r i o u s s e c t o r s

, i n c l u d i n g f i n a n c e a n d b a n k

i n g

, m a n u f a c t u r i n g

, t r a n s p o r

t a t i o n

, i n s u r a n c e

, a n d p h a r

m a c e u t i c a l

, a m

o n g o t h e r s

. T h e y i e l d c u r

v e

m o d e l p a r a l l e l s t h e p l a n s ’ p r o

j e c t e d c a s h f

l o w s

, w h i c h h a v e a n a v e r a g e d u r a t i o n o f 1 0 y e a r s

, a n d t h e u n d e r l y i n g c a s h f l o w s o f

t h e b o n d s i n c l u d e d i n t h e m o d e l e x c e e d t h e c a s h f

l o w s n e e d e d t o s a t i s f

y t h e C o m p a n y ’ s p l a n s ’ o b l i g a t i o n s m

u l t i p l e t i m e s

.

T h e r a t e o f c o m

p e n s a t i o n i n c r e a s e i s b a s e d u p o n a c t u a l e x p e r i e n c e

. F o r 2 0 1 2

, t h e r a t e o f c o m p e n s a t i o n i n c r e a s e w i l l b e 3

. 5 %

,

w h i c h a p p r o x i m a t e s t h e f i v e

- y e a r a v e r a g e

.

W e i g h t e d a v e r a g e a s s u m

p t i o n s u s e d t o d e t e r

m i n e n e t p e r i o d i c b e n e f i t c o s t f o r U

. S

. p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t

p l a n s w e r e a s f

o l l o w s ( a s s u m

p t i o n s f o r n o n

- U

. S p l a n s d i d n o t d i f

f e r m a t e r i a l l y ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

D i s c o u n t r a t e * 5

. 7 5 % 6

. 1 5 % 6

. 4 0 %

E x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s 8

. 5 0 8

. 7 5 8

. 7 5

R a t e o f c o m p e n s a t i o n i n c r e a s e 3

. 5 0 3

. 5 0 4

. 0 0

* I n a l l p e r i o d s p r e s e n t e d

, t h e r e s p e c t i

v e d i s c o u n t r a t e s w e r e u s e d t o d e t e r m i n e n e t p e r i o d i c b e n e f i t c o s t f o r m o s t U

. S

. p e n s i o n

p l a n s f o r t h e f u l l a n n u a l p e r

i o d

. H o w e v e r

, t h e d i s c o u n t r a t e s f o r a l i m i t e d n u m b e r o f p l a n s w e r e u p d a t e d d u r

i n g t h e r e s p e c t i

v e

y e a r s t o r e f l e c t t h e r e m e a s u r e m e n t o f t h e s e p l a n s d u e t o n e w u n i o n l a b o r a g r e e m e n t s

, s e t t l e m

e n t s

, a n d ( o r

) c u r t a i l m e n t s

. T h e

u p d a t e d d i s c o u n t r a t e s u s e d w e r e n o t s i g n i f i c a n t l y d i f f e r e n t f r o m t h e d i s c o u n t r a t e s p r e s e n t e d

.

T h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n o n p l a n a s s e t s i s g e n e r a l l

y a p p l i e d t o a f

i v e

- y e a r m a r k e t

- r e l a t e d v a l

u e o f p l a n a s s e t s ( a

f o u r

- y e a r a v e r a g e o r t h e f

a i r v a l u e a t t h e p l a n m

e a s u r e m e n t d a t e i s u s e d f

o r c e r t a i n n o n

- U

. S

. p l a n s )

. T h e p r o c e s s u s e d b y

m a n a g e m e n t t o d e v e l o p t h i s a s s u m

p t i o n h a s e x p a n d e d f r o m o n e t h a t r e l i e d p r

i m a r i l y o n h i s t o r i c a l a s s e t r e t u r

n i n f o r m a t i o n t o

o n e t h a t a l s o i

n c o r p o r a t e s f o r w a r d

- l o o k i n g r e t u r n s b y a s s e t c l a s s

, a s d e s c r

i b e d b e l o w

.

P r i o r t o d e v e l o p i

n g t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r c a l e n d a r y e a r 2 0 0 9

, m

a n a g e m e n t f o c u s e d o n h i s t o r

i c a l a c t u a l

r e t u r n s ( a n n u a l

, 1 0

- y e a r m

o v i n g

, a n d 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e s ) w

h e n d e v e l o p i

n g t h i s a s s u m

p t i o n

. B a s e d o n t h a t p r o c e s s

,

m a n a g e m e n t u t i l i z e d 9 % f o r t h e e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r s e v e r a l y e a r s t h r o u g h 2 0 0 8

. F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 0 9

, t h e

e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n w a s r e d u c e d t o 8

. 7 5 % d u e t o l o w e r f u t u r e e x p e c t e d m a r k e t r e t u r n s a s a r e s u l

t o f t h e t h e n

g l o b a l e c o n o m

i c d o w n t u r n

. T h i s w a s s u p p o r

t e d b y t h e f a c t t h a t

, i n 2 0 0 8

, t h e 1 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e o f a c t u a l p e r f

o r m a n c e f e l l

b e l o w 9 % f o r t h e f i r s t t i m e i n 2 0 y e a r s

, a l

t h o u g h t h e 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e c o n t i

n u e d t o e x c e e d 9 %

.

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 0

, m

a n a g e m e n t e x p a n d e d i t s p r o c e s s b y i

n c o r p o r a t i n g e x p e c t e d f u t u r e r e t u r n s o n c u r r e n t a n d p l a n n e d

a s s e t a l l o c a t i o n s u s i

n g i n f o r m a t i o n f r o m v a r i o u s e x t e r n a l i n v e s t m e n t m a n a g e r s a n d m

a n a g e m e n t ’ s o w n j u d g m e n t

. M a n a g e m

e n t

c o n s i d e r e d t h i s f

o r w a r d

- l o o k i n g a n a l y s i s a s w e l l a s t h e h i s t o r

i c a l r e t u r n i n f o r m a t i o n

, a n d c o n c l

u d e d t h e e x p e c t e d r a t e o f r e t u r

n

f o r c a l e n d a r 2 0 1 0 w o u l d r e m

a i n a t 8

. 7 5 %

, w

h i c h w a s b e t w e e n t h e 2 0

- y e a r m o v i n g a v e r a g e a c t u a l r e t u r

n p e r f o r m a n c e a n d t h e

e s t i m a t e d f u t u r e r e t u r n d e v e l o p e d b y a s s e t c l a s s

.

1 3 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 1

, m

a n a g e m e n t a g a i n i n c o r p o r a t e d b o t h a c t u a l h i s t o r

i c a l r e t u r n i n f o r m a t i o n a n d e x p e c t e d f u t u r e r e t u r n s

i n t o i t s a n a l y s i s

. B a s e d o n s t r a t e g i c a s s e t a l l o c a t i o n c h a n g e s a n d e s t i m a t e s o f f u t u r e r e t u r n s b y a s s e t c l a s s

, m

a n a g e m e n t u s e d

8

. 5 0 % a s i t s e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n f o r 2 0 1 1

. T h i s r a t e a g a i

n f a l l s w i t h i n t h e r a n g e o f t h e 2 0

- y e a r m

o v i n g a v e r a g e o f

a c t u a l p e r f o r m a n c e a n d t h e e x

p e c t e d f u t u r e r e t u r n d e v e l o p e d b y a s s e t c l a s s

.

F o r c a l e n d a r y e a r 2 0 1 2

, m

a n a g e m e n t u s e d t h e s a m

e m e t h o d o l o g y a s i

t d i d f o r 2 0 1 1 a n d d e t e r

m i n e d t h a t 8

. 5 0 % w i l l b e t h e

e x p e c t e d l o n g

- t e r

m r a t e o f r e t u r

n

.

A s s u m e d h e a l t h c a r e c o s t t r e n d r a t e s f

o r U

. S

. o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n s w e r e a s f

o l l o w s ( a s s u m

p t i o n s f o r n o n

- U

. S

p l a n s d i d n o t d i f

f e r m a t e r i a l l y ) :

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

H e a l t h c a r e c o s t t r e n d r a t e a s s u m

e d f o r n e x t y e a r 6

. 5 % 6

. 5 % 6

. 5 %

R a t e t o w h i c h t h e c o s t t r e n d r a t e g r a d u a l l y d e c l i n e s 5

. 0 % 5

. 0 % 5

. 0 %

Y e a r t h a t t h e r a t e r e a c h e s t h e r a t e a t w h i c h i t i s a s s u m e d t o r e m a i n 2 0 1 6 2 0 1 5 2 0 1 4

T h e a s s u m e d h e a l t h c a r e c o s t t r e n d r a t e i s u s e d t o m e a s u r e t h e e x

p e c t e d c o s t o f g r o s s e l i g i

b l e c h a r g e s c o v e r e d b y A l c o a ’ s

o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n s

. F o r 2 0 1 2

, t h e u s e o f a 6

. 5 % t r e n d r a t e w i l l c o n t i n u e

, r e f l e c t i n g m a n a g e m e n t ’ s b e s t e s t i

m a t e o f

t h e c h a n g e i

n f u t u r e h e a l t h c a r e c o s t s c o v e r e d b y t h e p l a n s

. T h e p l a n s ’ a c t u a l a n n u a l h e a l t h c a r e c o s t t r e n d e x

p e r i e n c e o v e r t h e

p a s t t h r e e y e a r s h a s r a n g e d f

r o m ( 2

. 1 ) % t o 3

. 8 %

. M a n a g e m

e n t d o e s n o t b e l i e v e t h i s t h r e e

- y e a r r a n g e i s i n d i c a t i v e o f e x p e c t e d

i n c r e a s e s f o r f u t u r e h e a l t h c a r e c o s t s o v e r t h e l o n g

- t e r

m

.

A s s u m e d h e a l t h c a r e c o s t t r e n d r a t e s h a v e a n e f f e c t o n t h e a m

o u n t s r e p o r t e d f o r t h e h e a l t h c a r e p l a n

. A o n e

- p e r c e n t a g e p o i n t

c h a n g e i n t h e s e a s s u m

e d r a t e s w o u l d h a v e t h e f

o l l o w i n g e f f e c t s :

1 %

i n c r e a s e 1 %

d e c r e a s e

E f f e c t o n t o t a l o f s e r

v i c e a n d i n t e r e s t c o s t c o m

p o n e n t s $ 4 $ ( 4 )

E f f e c t o n o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t o b l i g a t i o n s 7 4 ( 6 6 )

P l a n A s s e t s

A l c o a ’ s p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t p l a n s ’ i n v e s t m e n t p o l i c y a n d w e i g h t e d a v e r a g e a s s e t a l l o c a t i o n s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, b y a s s e t c l a s s

, w e r e a s f o l l o w s :

P l a n a s s e t s

a t

D e c e m b e r 3 1

,

A s s e t c l a s s P o l i c y r a n g e 2 0 1 1 2 0 1 0

E q u i t y s e c u r i t i e s 2 0

– 5 5 % 3 4 % 3 6 %

D e b t s e c u r i t i e s 3 0

– 6 5 % 5 0 5 2

O t h e r 5

– 2 5 % 1 6 1 2

T o t a l 1 0 0 % 1 0 0 %

T h e p r i n c i p a l o b j e c t i v e s u n d e r l y i n g t h e i n v e s t m e n t o f t h e p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t p l a n s ’ a s s e t s a r e t o e n s u r e t h a t

A l c o a c a n p r o p e r

l y f u n d b e n e f i t o b l i g a t i o n s a s t h e y b e c o m

e d u e u n d e r a b r o a d r a n g e o f p o t e n t i a l e c o n o m i c a n d f i n a n c i a l

s c e n a r i o s

, m a x i m i z e t h e l o n g

- t e r

m i n v e s t m e n t r e t u r n w i t h a n a c c e p t a b l e l e v e l o f r

i s k b a s e d o n s u c h o b l i g a t i o n s

, a n d b r o a d l y

d i v e r s i f y i n v e s t m e n t s a c r o s s a n d w i

t h i n t h e c a p i t a l m a r k e t s t o p r o t e c t a s s e t v a l

u e s a g a i n s t a d v e r s e m

o v e m e n t s

. S p e c i f i c

o b j e c t i v e s f o r l o n g

- t e r m i n v e s t m e n t s t r a t e g y i

n c l u d e r e d u c i n g t h e v o l a t i l i

t y o f p e n s i o n a s s e t s r e l a t i

v e t o p e n s i o n l i a b i l i

t i e s a n d

a c h i e v i n g r i s k f a c t o r d i v e r s i f i c a t i o n a c r o s s t h e b a l a n c e o f t h e a s s e t p o r t f o l i o

. A p o r t i o n o f t h e a s s e t s a r e m

a t c h e d t o t h e i

n t e r e s t

r a t e p r o f i l e o f t h e b e n e f

i t o b l i g a t i o n t h r o u g h l o n g d u r a t i o n f i x e d i n c o m e

1 4 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

i n v e s t m e n t s a n d e x p o s u r e t o b r o a d e q u i

t y r i s k h a s b e e n d e c r e a s e d a n d d i

v e r s i f i e d t h r o u g h i

n v e s t m e n t s i n m a c r o h e d g e f

u n d s

,

e q u i t y l o n g a n d s h o r

t h e d g e f u n d s

, g l o b a l a n d e m

e r g i n g m a r k e t e q u i t i e s a n d g o l d

. I n v e s t m

e n t s a r e f u r t h e r d i v e r s i f i e d b y

s t r a t e g y

, a s s e t c l a s s

, g e o g r a p h y

, a n d s e c t o r t o e n h a n c e r e t u r n s a n d m i t i g a t e d o w n s i d e r i s k

. A l a r g e n u m b e r o f e x t e r n a l

i n v e s t m e n t m a n a g e r s a r e u s e d t o g a i

n b r o a d e x p o s u r e t o t h e f

i n a n c i a l m a r k e t s a n d t o m i t i g a t e m a n a g e r

- c o n c e n t r a t i o n r

i s k

.

I n v e s t m e n t p r a c t i c e s c o m

p l y w i t h t h e r e q u i r e m e n t s o f t h e E

m p l o y e e R e t i r e m e n t I n c o m e S e c u r i t y A c t o f 1 9 7 4 ( E

R I S A ) a n d a n y

o t h e r a p p l i c a b l e l a w s a n d r e g u l a t i o n s

. T h e u s e o f d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s i s p e r m i t t e d w h e r e a p p r o p r

i a t e a n d n e c e s s a r

y f o r

a c h i e v i n g o v e r a l l i n v e s t m e n t p o l i c y o b

j e c t i v e s

. C u r r e n t l y

, t h e u s e o f d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s i s n o t s i g n i f

i c a n t w h e n c o m p a r e d t o

t h e o v e r a l l i n v e s t m e n t p o r t f o l i o

.

T h e f o l l o w i n g s e c t i o n d e s c r

i b e s t h e v a l u a t i o n m e t h o d o l o g i e s u s e d b y t h e t r

u s t e e s t o m e a s u r e t h e f a i r v a l u e o f p e n s i o n a n d

o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n a s s e t s

, i

n c l u d i n g a n i n d i c a t i o n o f t h e l e v e l i

n t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y i

n w h i c h e a c h t y p e o f

a s s e t i s g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d ( s e e N o t e X f

o r t h e d e f i n i t i o n o f f a i r v a l u e a n d a d e s c r

i p t i o n o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y )

.

E q u i t y S e c u r i t i e s

. T h e s e s e c u r

i t i e s c o n s i s t o f d i

r e c t i n v e s t m e n t s i n t h e s t o c k o f p u b l i c l

y t r a d e d c o m

p a n i e s a n d a r e v a l

u e d

b a s e d o n t h e c l o s i

n g p r i c e r e p o r t e d i n a n a c t i v e m a r k e t o n w h i c h t h e i n d i v i d u a l s e c u r

i t i e s a r e t r a d e d

. A s s u c h

, t h e d i

r e c t

i n v e s t m e n t s a r e g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d i n L e v e l 1

. A l s o

, t h e s e s e c u r

i t i e s c o n s i s t o f t h e p l a n s ’ s h a r e o f c o m m i n g l e d f u n d s t h a t a r e

i n v e s t e d i n t h e s t o c k o f p u b l i c l

y t r a d e d c o m

p a n i e s a n d a r e v a l

u e d a t t h e n e t a s s e t v a l

u e o f s h a r e s h e l d a t D e c e m

b e r 3 1

. A s

s u c h

, t h e s e s e c u r

i t i e s a r e g e n e r a l l

y i n c l u d e d i n L e v e l 2

. A d d i t i o n a l l y

, t h e s e s e c u r

i t i e s i n c l u d e d i r e c t i n v e s t m e n t s o f p r i v a t e

e q u i t y a n d s h o r t a n d l o n g e q u i

t y h e d g e f u n d s a n d a r e v a l

u e d b y i n v e s t m e n t m a n a g e r s b a s e d o n t h e m

o s t r e c e n t f i n a n c i a l

i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e

, w

h i c h t y p i c a l l

y r e p r e s e n t s s i g n i f

i c a n t u n o b s e r

v a b l e d a t a

. A s s u c h

, t h e s e i

n v e s t m e n t s a r e g e n e r a l l

y

c l a s s i f i e d a s L e v e l 3

.

D e b t S e c u r i t i e s

. T h e s e s e c u r

i t i e s c o n s i s t o f p u b l i c l

y t r a d e d U

. S

. a n d n o n

- U

. S

. f

i x e d i n t e r e s t o b l i g a t i o n s (

p r i n c i p a l l y c o r p o r a t e

b o n d s a n d d e b e n t u r e s ) a n d a r e v a l u e d t h r o u g h c o n s u l

t a t i o n a n d e v a l

u a t i o n w i t h b r o k e r s i n t h e i n s t i t u t i o n a l m a r k e t u s i n g

q u o t e d p r i c e s a n d o t h e r o b s e r

v a b l e m a r k e t d a t a

. A s s u c h

, a p o r

t i o n o f t h e s e s e c u r

i t i e s a r e i n c l u d e d i n b o t h L e v e l 1 a n d 2

. A l s o

,

t h e s e s e c u r i t i e s i n c l u d e c a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s

, w h i c h c o n s i s t o f g o v e r

n m e n t s e c u r i t i e s w i t h m a t u r i t i e s l e s s t h a n o n e y e a r

a n d c o m m i n g l e d f u n d s

, a n d a r e g e n e r a l l

y v a l u e d u s i n g q u o t e d p r

i c e s o r o b s e r

v a b l e m a r k e t d a t a

. A s s u c h

, t h e s e f

u n d s a r e

i n c l u d e d i n b o t h L e v e l 1 a n d 2

. A d d i

t i o n a l l y t h e s e s e c u r

i t i e s c o n s i s t o f c o m

m e r c i a l a n d r e s i d e n t i a l m

o r t g a g e

- b a c k e d s e c u r i t i e s

a n d a r e v a l u e d b y i n v e s t m e n t m a n a g e r s b a s e d o n t h e m

o s t r e c e n t f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e

, w

h i c h t y p i c a l l

y r e p r e s e n t s

s i g n i f i c a n t u n o b s e r

v a b l e d a t a

. A s s u c h

, t h e s e i

n v e s t m e n t s a r e g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d a s L e v e l 3

.

O t h e r I n v e s t m e n t s

. T h e s e i

n v e s t m e n t s i n c l u d e

, a m o n g o t h e r s

, e x

c h a n g e t r a d e d f

u n d s

, h e d g e f

u n d s

, r e a l e s t a t e i

n v e s t m e n t

t r u s t s

, a n d d i r e c t i n v e s t m e n t s o f p r i v a t e r e a l e s t a t e

. E

x c h a n g e t r a d e d f

u n d s

, s u c h a s g o l d

, a n d r e a l e s t a t e i n v e s t m e n t t r u s t s a r e

v a l u e d b a s e d o n t h e c l o s i

n g p r i c e r e p o r t e d i n a n a c t i v e m a r k e t o n w h i c h t h e i n v e s t m e n t s a r e t r a d e d

, a n d

, t h e r e f

o r e

, a r e i n c l u d e d

i n L e v e l 1

. D i r e c t i n v e s t m e n t s o f h e d g e f

u n d s a n d p r i v a t e r e a l e s t a t e a r e v a l

u e d b y i n v e s t m e n t m a n a g e r s b a s e d o n t h e m

o s t

r e c e n t f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e

, w

h i c h t y p i c a l l

y r e p r e s e n t s s i g n i f

i c a n t u n o b s e r

v a b l e d a t a

. A s s u c h

, t h e s e i

n v e s t m e n t s a r e

g e n e r a l l y c l a s s i f i e d a s L e v e l 3

. I f f a i r v a l u e i s a b l e t o b e d e t e r

m i n e d t h r o u g h t h e u s e o f q u o t e d m a r k e t p r i c e s o f s i m i l a r a s s e t s o r

o t h e r o b s e r v a b l e m a r k e t d a t a

, t h e n t h e i

n v e s t m e n t s a r e c l a s s i f

i e d i n L e v e l 2

.

T h e f a i r v a l u e m e t h o d s d e s c r

i b e d a b o v e m

a y n o t b e i n d i c a t i v e o f n e t r e a l i

z a b l e v a l u e o r r e f l e c t i v e o f f u t u r e f a i r v a l u e s

. A d d i t i o n a l l y

, w h i l e A l c o a b e l i e v e s t h e v a l

u a t i o n m e t h o d s u s e d b y t h e p l a n s ’ t r

u s t e e s a r e a p p r o p r

i a t e a n d c o n s i s t e n t w i

t h o t h e r

m a r k e t p a r t i c i p a n t s

, t h e u s e o f d i f

f e r e n t m e t h o d o l o g i e s o r a s s u m

p t i o n s t o d e t e r

m i n e t h e f a i r v a l u e o f c e r t a i n f i n a n c i a l

i n s t r u m e n t s c o u l d r e s u l

t i n a d i f f e r e n t f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t a t t h e r e p o r

t i n g d a t e

.

1 4 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f o l l o w i n g t a b l e p r e s e n t s t h e f

a i r v a l u e o f p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t p l a n s ’ a s s e t s c l a s s i f

i e d u n d e r t h e a p p r o p r

i a t e

l e v e l o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 L e v e l 1 L e v

e l 2 L e v

e l 3 T o t a

l

E q u i t y s e c u r i t i e s * $ 9 4 1 $ 1

, 1 6 6 $ 1

, 3 8 3 $ 3

, 4 9 0

D e b t s e c u r i t i e s 1

, 2 2 3 3

, 8 8 0 2 1 1 5

, 3 1 4

O t h e r i n v e s t m e n t s 2 9 5 7 4 1

, 1 6 6 1

, 5 3 5

T o t a l * * $ 2

, 4 5 9 $ 5

, 1 2 0 $ 2

, 7 6 0 $ 1 0

, 3 3 9

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 L e v e l 1 L e v

e l 2 L e v

e l 3 T o t a

l

E q u i t y s e c u r i t i e s $ 1

, 3 4 8 $ 1

, 5 8 9 $ 5 0 4 $ 3

, 4 4 1

D e b t s e c u r i t i e s 8 0 8 3

, 9 2 2 1 8 7 4

, 9 1 7

O t h e r i n v e s t m e n t s 2 6 8 5 2 8 0 8 1

, 1 2 8

T o t a l * * $ 2

, 4 2 4 $ 5

, 5 6 3 $ 1

, 4 9 9 $ 9

, 4 8 6

* A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, L

e v e l 1 e q u i t y s e c u r i t i e s i n c l u d e $ 3 6 o f A l c o a c o m

m o n s t o c k r e l a t e d t o t h e J a n u a r

y 2 0 1 1 p l a n

c o n t r i b u t i o n ( s e e F u n d i

n g a n d C a s h F l o w s s e c t i o n b e l o w )

.

* * A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e t o t a l f

a i r v a l u e o f p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t p l a n s ’ a s s e t s e x

c l u d e s a n e t p a y a b l e o f $ 2 0

,

w h i c h r e p r e s e n t s s e c u r

i t i e s p u r c h a s e d n o t y e t s e t t l e d l e s s i n t e r e s t a n d d i

v i d e n d s e a r n e d o n v a r i o u s i n v e s t m e n t s

. A s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e t o t a l f

a i r v a l u e o f p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t p l a n s ’ a s s e t s e x

c l u d e s a n e t r e c e i

v a b l e o f $ 2 3

,

w h i c h r e p r e s e n t s i

n t e r e s t a n d d i

v i d e n d s e a r n e d o n v a r i o u s i n v e s t m e n t s l e s s s e c u r

i t i e s p u r c h a s e d n o t y e t s e t t l e d

.

P e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i

r e m e n t b e n e f i t p l a n s ’ a s s e t s c l a s s i f

i e d a s L e v e l 3 i n t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y r e p r e s e n t o t h e r

i n v e s t m e n t s i n w h i c h t h e t r u s t e e s h a v e u s e d s i g n i f

i c a n t u n o b s e r

v a b l e i n p u t s i n t h e v a l u a t i o n m o d e l

. T h e f o l l o w i n g t a b l e

p r e s e n t s a r e c o n c i l i a t i o n o f a c t i v i t y f o r s u c h i n v e s t m e n t s :

2 0 1 1 2 0 1 0

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 1

, 4 9 9 $ 9 2 0

R e a l i z e d g a i n s 6 7 3 5

U n r e a l i z e d g a i n s 1 0 0 1 3 0

P u r c h a s e s 1

, 2 2 1 4 9 7

S a l e s ( 1 2 4 ) ( 8 7 )

I s s u a n c e s

- -

S e t t l e m e n t s

- -

F o r e i g n c u r r e n c y t r a n s l a t i o n i

m p a c t ( 3 ) 4

T r a n s f e r s i n a n d ( o r ) o u t o f L e v e l 3 *

- -

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 2

, 7 6 0 $ 1

, 4 9 9

* I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e r e w e r e n o t r a n s f e r s o f f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s i n t o o r o u t o f L

e v e l 3

F u n d i n g a n d C a s h F

l o w s

I t i s A l c o a ’ s p o l i c y t o f

u n d a m o u n t s f o r p e n s i o n p l a n s s u f

f i c i e n t t o m e e t t h e m i n i m u m r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n a p p l i c a b l e

c o u n t r y b e n e f i t s l a w s a n d t a x l a w s

, i

n c l u d i n g t h e P e n s i o n P r o t e c t i o n A c t o f 2 0 0 6 a n d t h e W o r k e r

, R e t i r e e

, a n d E m p l o y e r

R e c o v e r y A c t o f 2 0 0 8 f

o r U

. S

. p l a n s

. F r o m t i

m e t o t i m e

, A l c o a c o n t r

i b u t e s a d d i t i o n a l a m o u n t s a s d e e m

e d a p p r o p r i a t e

. I n 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0

, c a s h c o n t r

i b u t i o n s t o A l c o a ’ s p e n s i o n p l a n s w e r e $ 3 3 6 a n d $ 1 1 3

. A l s o i n b o t h 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, A l c o a c o n t r i b u t e d

n e w l y i s s u e d s h a r e s ( s e e N o t e R

) o f i t s c o m m o n s t o c k ( v a l

u e d a t $ 6 0 0 ) t o a m

a s t e r t r u s t t h a t h o l d s t h e a s s e t s o f c e r t a i n U

. S

. d e f i n e d b e n e f i t p e n s i o n p l a n s i

n a p r i v a t e p l a c e m e n t t r a n s a c t i o n

. T h e s e s h a r e s w e r e i s s u e d t o s a t i s f y t h e e s t i m a t e d m i n i m u m

r e q u i r e d f u n d i n g a n d t o p r o v i d e a d d i

t i o n a l f u n d i n g t o w a r d s m

a i n t a i n i n g a n a p p r o x

i m a t e l y 8 0 % f u n d e d s t a t u s o f A l c o a ’ s U

. S

.

p e n s i o n p l a n s

. T h e m

i n i m u m r e q u i r e d c o n t r i b u t i o n t o p e n s i o n p l a n s i

n 2 0 1 2 i s e s t i

m a t e d t o b e $ 6 5 0

, o f w

h i c h $ 1 1 5 i s f

o r n o n

U

. S

. p l a n s

.

1 4 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 4 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

B e n e f i t p a y m e n t s e x p e c t e d t o b e p a i d t o p e n s i o n a n d o t h e r p o s t r e t i r e m e n t b e n e f i t p l a n s ’ p a r t i c i p a n t s a n d e x

p e c t e d M e d i c a r e

P a r t D s u b s i d y r e c e i

p t s a r e a s f o l l o w s :

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, P e n s i o n

b e n e f i t s G

r o s s O t h e r p

o s t

r e t i r e m e n t

b e n e f i t s M

e d i c a r e P a r t D

s u b s i d y r e c e i p t s N e t O t h e r p

o s t

r e t i r e m e n t

b e n e f i t s

2 0 1 2 $ 8 4 0 $ 2 8 5 $ 2 5 $ 2 6 0

2 0 1 3 8 5 0 2 8 5 3 0 2 5 5

2 0 1 4 8 5 0 2 8 0 3 0 2 5 0

2 0 1 5 8 6 0 2 7 5 3 5 2 4 0

2 0 1 6 8 7 0 2 7 0 3 5 2 3 5

2 0 1 7 t h r o u g h 2 0 2 1 4

, 4 7 0 1

, 2 6 5 1 9 0 1

, 0 7 5

$ 8

, 7 4 0 $ 2

, 6 6 0 $ 3 4 5 $ 2

, 3 1 5

D e f i n e d C o n t r i b

u t i o n P l a n s

A l c o a s p o n s o r s s a v i

n g s a n d i n v e s t m e n t p l a n s i n s e v e r a l c o u n t r

i e s

, i n c l u d i n g t h e U

. S

. a n d A u s t r a l i a

. E

x p e n s e s r e l a t e d t o t h e s e

p l a n s w e r e $ 1 3 9 i

n 2 0 1 1

, $ 1 1 9 i

n 2 0 1 0

, a n d $ 9 7 i

n 2 0 0 9

. I n t h e U

. S

. , e m

p l o y e e s m a y c o n t r i b u t e a p o r t i o n o f t h e i r c o m p e n s a t i o n t o

t h e p l a n s

, a n d A l c o a m

a t c h e s

, m o s t l y i n c o m p a n y s t o c k

, a p o r

t i o n o f t h e s e c o n t r

i b u t i o n s

. E f f e c t i v e i n 2 0 0 9

, e m p l o y e e s w e r e

p e r m i t t e d t o d i v e r s i f y a l l o r a n y p o r

t i o n o f t h e i r c o m p a n y s t o c k m

a t c h

. I n e a r l y 2 0 0 9

, A l c o a s u s p e n d e d e m

p l o y e r

- m a t c h i n g

c o n t r i b u t i o n s f o r U

. S

. s a l a r i e d p a r t i c i p a n t s f o r o n e y e a r

.

X

. D e r i v a t i v e s a n d O t h e r F

i n a n c i a l I n s t r u m e n t s

D e r i v a t i v e s

. A l c o a i s e x

p o s e d t o c e r

t a i n r i s k s r e l a t i n g t o i t s o n g o i n g b u s i n e s s o p e r a t i o n s

, i

n c l u d i n g f i n a n c i a l

, m a r k e t

, p o l i t i c a l

,

a n d e c o n o m i c r i s k s

. T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n p r o v i d e s i

n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g A l c o a ’ s e x

p o s u r e t o t h e r

i s k s o f c h a n g i

n g

c o m m o d i t y p r i c e s

, i n t e r e s t r a t e s

, a n d f

o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s

.

A l c o a ’ s c o m

m o d i t y a n d d e r i v a t i v e a c t i v i t i e s a r e s u b j e c t t o t h e m

a n a g e m e n t

, d i r e c t i o n

, a n d c o n t r o l o f t h e S t r a t e g i c R i s k

M a n a g e m e n t C o m m i t t e e ( S R M C )

. T h e S R

M C i s c o m p o s e d o f t h e c h i e f e x

e c u t i v e o f f i c e r

, t h e c h i e f f

i n a n c i a l o f f i c e r

, a n d o t h e r

o f f i c e r s a n d e m

p l o y e e s t h a t t h e c h i e f e x

e c u t i v e o f f i c e r s e l e c t s

. T h e S R

M C r e p o r t s t o t h e B o a r d o f D i

r e c t o r s o n t h e s c o p e o f i

t s

a c t i v i t i e s

.

T h e a l u m i n u m

, e n e r g y

, i n t e r e s t r a t e

, a n d f

o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s a r e h e l d f

o r p u r p o s e s o t h e r t h a n t r a d i

n g

. T h e y a r e u s e d

p r i m a r i l y t o m i t i g a t e u n c e r t a i n t y a n d v o l a t i l i

t y

, a n d t o c o v e r u n d e r

l y i n g e x p o s u r e s

. A l c o a i s n o t i

n v o l v e d i n t r a d i n g a c t i v i t i e s f o r

e n e r g y

, w e a t h e r d e r

i v a t i v e s

, o r o t h e r n o n e x

c h a n g e c o m m o d i t y t r a d i n g a c t i v i t i e s

.

1 4 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f a i r v a l u e s o f o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e c o n t r a c t s r e c o r d e d a s a s s e t s i n t h e a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t w e r e

a s f o l l o w s :

A s s e t D e r i v a t i v e s D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 1 D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 0

D e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s :

P r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 5 6 $ 4 8

F o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s

- 2

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s 8 1 9

O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s 6 2 2

E n e r g y c o n t r a c t s 2 9

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s 3 7 6 2

T o t a l d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s $ 1 0 9 $ 1 6 2

D e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s * :

P r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 1 $ 3

O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s 5

-

F o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s 1 1

T o t a l d e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s $ 7 $ 4

L e s s m a r g i n h e l d :

P r e p a i d e x p e n s e s a n d o t h e r c u r

r e n t a s s e t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 7 $ 4

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s 8 1 3

O t h e r n o n c u r

r e n t a s s e t s :

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s 7 2

S u b

- t o t a l $ 2 2 $ 1 9

T o t a l A s s e t D e r

i v a t i v e s $ 9 4 $ 1 4 7

* S e e t h e “ O t h e r ” s e c t i o n w i

t h i n N o t e X f o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n o n A l c o a ’ s p u r

p o s e f o r e n t e r i n g i n t o d e r i v a t i v e s n o t

d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s a n d i t s o v e r a l l r i s k m a n a g e m e n t s t r a t e g i e s

.

1 4 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f a i r v a l u e s o f o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e c o n t r a c t s r e c o r d e d a s l i a b i l i

t i e s i n t h e a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t

w e r e a s f o l l o w s :

L i a b i l i t y D e r i v a t i v e s D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 1 D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 0

D e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s :

O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 7 9 $ 8 9

O t h e r n o n c u r

r e n t l i a b i l i t i e s a n d d e f e r r e d c r e d i t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s 5 7 4 6 4 7

T o t a l d e r i v a t i v e s d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s $ 6 5 3 $ 7 3 6

D e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s * :

O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 3 5 $ 5 2

E n e r g y c o n t r a c t s

- 6 2

O t h e r n o n c u r

r e n t l i a b i l i t i e s a n d d e f e r r e d c r e d i t s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s 2 2 3 3

E m b e d d e d c r e d i

t d e r i v a t i v e 2 8 2 3

T o t a l d e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s $ 8 5 $ 1 7 0

L e s s m a r g i n p o s t e d :

O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s :

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 1 $ 4

E n e r g y c o n t r a c t s

- 3 7

S u b

- t o t a l $ 1 $ 4 1

T o t a l L i a b i l i t y D e r i v a t i v e s $ 7 3 7 $ 8 6 5

* S e e t h e “ O t h e r ” s e c t i o n w i

t h i n N o t e X f o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n o n A l c o a ’ s p u r

p o s e f o r e n t e r i n g i n t o d e r i v a t i v e s n o t

d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s a n d i t s o v e r a l l r i s k m a n a g e m e n t s t r a t e g i e s

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s h o w s t h e n e t f

a i r v a l u e s o f o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d t h e e f

f e c t o n t h e s e

a m o u n t s o f a h y p o t h e t i c a l c h a n g e ( i n c r e a s e o r d e c r e a s e o f 1 0 % ) i

n t h e m a r k e t p r i c e s o r r a t e s t h a t e x

i s t e d a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 :

F a i r v a l u e

a s s e t / ( l i a b i l i t y ) I

n d e x c h a n g e

o f + /

- 1 0 %

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ ( 6 4 8 ) $ 1 3 7

E m b e d d e d c r e d i

t d e r i v a t i v e ( 2 8 ) 9

E n e r g y c o n t r a c t s 2 3 7 5

F o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s 1

-

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s 3 0 2

F a i r v a l u e i s d e f i n e d a s t h e p r

i c e t h a t w o u l d b e r e c e i

v e d t o s e l l a n a s s e t o r p a i d t o t r a n s f e r a l i a b i l i t y i n a n o r d e r l y t r a n s a c t i o n

b e t w e e n m a r k e t p a r t i c i p a n t s a t t h e m

e a s u r e m e n t d a t e

. T h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y d i s t i

n g u i s h e s b e t w e e n ( 1 ) m

a r k e t p a r t i c i p a n t

a s s u m p t i o n s d e v e l o p e d b a s e d o n m

a r k e t d a t a o b t a i

n e d f r o m i n d e p e n d e n t s o u r c e s ( o b s e r

v a b l e i n p u t s ) a n d ( 2 ) a n e n t i

t y ’ s o w n

a s s u m p t i o n s a b o u t m

a r k e t p a r t i c i p a n t a s s u m p t i o n s d e v e l o p e d b a s e d o n t h e b e s t i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e i

n t h e c i r c u m s t a n c e s

( u n o b s e r v a b l e i n p u t s )

. T h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y c o n s i s t s o f t h r e e b r o a d l e v e l s

, w h i c h g i v e s t h e h i g h e s t p r

i o r i t y t o u n a d j u s t e d

q u o t e d p r i c e s i n a c t i v e m a r k e t s f o r i d e n t i c a l a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s ( L e v e l 1 ) a n d t h e l o w e s t p r

i o r i t y t o u n o b s e r

v a b l e i n p u t s ( L e v e l

3 )

. T h e t h r e e l e v e l s o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y a r e d e s c r

i b e d b e l o w :

• L e v e l 1

— U n a d j u s t e d q u o t e d p r

i c e s i n a c t i v e m a r k e t s t h a t a r e a c c e s s i

b l e a t t h e m e a s u r e m e n t d a t e f o r i d e n t i c a l

,

u n r e s t r i c t e d a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s

.

1 4 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

• L e v e l 2

— I n p u t s o t h e r t h a n q u o t e d p r

i c e s i n c l u d e d w i t h i n L e v e l 1 t h a t a r e o b s e r

v a b l e f o r t h e a s s e t o r l i a b i l i

t y

, e i t h e r

d i r e c t l y o r i n d i r e c t l y

, i n c l u d i n g q u o t e d p r

i c e s f o r s i m i l a r a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s i n a c t i v e m a r k e t s ; q u o t e d p r

i c e s f o r

i d e n t i c a l o r s i

m i l a r a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s i n m a r k e t s t h a t a r e n o t a c t i

v e ; i n p u t s o t h e r t h a n q u o t e d p r

i c e s t h a t a r e

o b s e r v a b l e f o r t h e a s s e t o r l i a b i l i

t y ( e

. g

. , i n t e r e s t r a t e s ) ; a n d i

n p u t s t h a t a r e d e r

i v e d p r i n c i p a l l y f r o m o r c o r r o b o r a t e d

b y o b s e r v a b l e m a r k e t d a t a b y c o r

r e l a t i o n o r o t h e r m

e a n s

.

• L e v e l 3

— I n p u t s t h a t a r e b o t h s i g n i f i c a n t t o t h e f

a i r v a l u e m e a s u r e m e n t a n d u n o b s e r

v a b l e

.

T h e f o l l o w i n g s e c t i o n d e s c r

i b e s t h e v a l u a t i o n m e t h o d o l o g i e s u s e d b y A l c o a t o m e a s u r e d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a t f

a i r v a l u e

, i n c l u d i n g a n i n d i c a t i o n o f t h e l e v e l i

n t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y i

n w h i c h e a c h i n s t r u m e n t i s g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d

. W h e r e

a p p r o p r i a t e

, t h e d e s c r

i p t i o n i n c l u d e s d e t a i l s o f t h e v a l

u a t i o n m o d e l s

, t h e k e y i n p u t s t o t h o s e m

o d e l s

, a n d a n y s i g n i f

i c a n t

a s s u m p t i o n s

.

D e r i v a t i v e c o n t r a c t s a r e v a l

u e d u s i n g q u o t e d m

a r k e t p r i c e s a n d s i g n i f

i c a n t o t h e r o b s e r

v a b l e a n d u n o b s e r

v a b l e i n p u t s

. S u c h

f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s c o n s i s t o f a l

u m i n u m

, e n e r g y

, i n t e r e s t r a t e

, a n d f

o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s

. T h e f

a i r v a l u e s f o r t h e m a j o r i t y

o f t h e s e d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a r e b a s e d u p o n c u r r e n t q u o t e d m

a r k e t p r i c e s

. T h e s e f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s a r e t y p i c a l l

y e x c h a n g e

t r a d e d a n d a r e g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d w i t h i n L e v e l 1 o r L e v e l 2 o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y d e p e n d i

n g o n w h e t h e r t h e e x

c h a n g e i s

d e e m e d t o b e a n a c t i

v e m a r k e t o r n o t

.

F o r c e r t a i n d e r i v a t i v e c o n t r a c t s w

h o s e f a i r v a l u e s a r e b a s e d u p o n t r a d e s i

n l i q u i d m a r k e t s

, s u c h a s i

n t e r e s t r a t e s w a p s

,

v a l u a t i o n m o d e l i n p u t s c a n g e n e r a l l

y b e v e r i f i e d a n d v a l u a t i o n t e c h n i q u e s d o n o t i

n v o l v e s i g n i f i c a n t m a n a g e m e n t j u d g m e n t

. T h e f a i r v a l u e s o f s u c h f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s a r e g e n e r a l l

y c l a s s i f i e d w i t h i n L e v e l 2 o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y

.

A l c o a h a s o t h e r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s t h a t d o n o t h a v e o b s e r v a b l e m a r k e t q u o t e s

. F o r t h e s e f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

, m a n a g e m e n t

u s e s s i g n i f i c a n t o t h e r o b s e r

v a b l e i n p u t s ( e

. g

. , i

n f o r m a t i o n c o n c e r

n i n g t i m e p r e m i u m s a n d v o l a t i l i

t i e s f o r c e r t a i n o p t i o n t y p e

e m b e d d e d d e r i v a t i v e s a n d r e g i o n a l p r e m

i u m s f o r a l u m i n u m c o n t r a c t s )

. F o r p e r

i o d s b e y o n d t h e t e r

m o f q u o t e d m

a r k e t p r i c e s f o r

a l u m i n u m

, A l c o a u s e s a m

o d e l t h a t e s t i

m a t e s t h e l o n g

- t e r

m p r i c e o f a l u m i n u m b y e x t r a p o l a t i n g t h e 1 0

- y e a r L

o n d o n M e t a l

E x c h a n g e ( L M E ) f o r w a r d c u r v e

. F o r p e r i o d s b e y o n d t h e t e r

m o f q u o t e d m

a r k e t p r i c e s f o r e n e r g y

, m a n a g e m e n t h a s d e v e l o p e d a

f o r w a r d c u r v e b a s e d o n i

n d e p e n d e n t c o n s u l

t a n t m a r k e t r e s e a r c h

. W h e r e a p p r o p r

i a t e

, v a l u a t i o n s a r e a d

j u s t e d f o r v a r i o u s

f a c t o r s s u c h a s l i q u i d i

t y

, b i d / o f f e r s p r e a d s

, a n d c r e d i

t c o n s i d e r a t i o n s

. S u c h a d

j u s t m e n t s a r e g e n e r a l l

y b a s e d o n a v a i l a b l e

m a r k e t e v i d e n c e ( L

e v e l 2 )

. I n t h e a b s e n c e o f s u c h e v i d e n c e

, m a n a g e m e n t ’ s b e s t e s t i

m a t e i s u s e d ( L

e v e l 3 )

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e p r e s e n t s A l c o a ’ s d e r

i v a t i v e c o n t r a c t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s t h a t a r e m

e a s u r e d a n d r e c o g n i

z e d a t f a i r v a l u e o n

a r e c u r r i n g b a s i s c l a s s i f

i e d u n d e r t h e a p p r o p r

i a t e l e v e l o f t h e f

a i r v a l u e h i e r a r c h y ( t h e r e w e r e n o t r a n s f e r s i n o r o u t o f L

e v e l s 1

a n d 2 d u r i n g t h e p e r i o d s p r e s e n t e d ) :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A s s e t s :

L e v e l 1 $ 5 7 $ 7 6

L e v e l 2 4 7 8 1

L e v e l 3 1 2 9

M a r g i n h e l d * ( 2 2 ) ( 1 9 )

T o t a l $ 9 4 $ 1 4 7

L i a b i l i t i e s :

L e v e l 1 $ 6 4 $ 3 5

L e v e l 2 4 4 8 3

L e v e l 3 6 3 0 7 8 8

M a r g i n p o s t e d * ( 1 ) ( 4 1 )

T o t a l $ 7 3 7 $ 8 6 5

1 4 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

* M a r g i n h e l d r e p r e s e n t s c a s h c o l l a t e r a l r e c e i v e d r e l a t e d t o a l

u m i n u m c o n t r a c t s i

n c l u d e d i n L e v e l 1 a n d i n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s

i n c l u d e d i n L e v e l 2 a n d m

a r g i n p o s t e d r e p r e s e n t s c a s h c o l l a t e r a l p a i d r e l a t e d t o a l u m i n u m c o n t r a c t s i

n c l u d e d i n L e v e l 1

. A t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, m

a r g i n p o s t e d a l s o r e p r e s e n t s c a s h c o l l a t e r a l p a i d r e l a t e d t o e n e r g y c o n t r a c t s i

n c l u d e d i n L e v e l 3

. A l c o a

e l e c t e d t o n e t t h e m

a r g i n h e l d a n d p o s t e d a g a i

n s t t h e f a i r v a l u e a m o u n t s r e c o g n i

z e d f o r d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s e x e c u t e d w i t h

t h e s a m e c o u n t e r p a r t i e s u n d e r m

a s t e r n e t t i n g a r r a n g e m e n t s

.

F i n a n c i a l i n s t r u m e n t s c l a s s i f i e d a s L e v e l 3 i n t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y r e p r e s e n t d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s i

n w h i c h m a n a g e m e n t h a s

u s e d a t l e a s t o n e s i g n i f

i c a n t u n o b s e r

v a b l e i n p u t i n t h e v a l u a t i o n m o d e l

. T h e f o l l o w i n g t a b l e p r e s e n t s a r e c o n c i l i a t i o n o f a c t i v i t y

f o r s u c h d e r i v a t i v e c o n t r a c t s o n a n e t b a s i s :

2 0 1 1 2 0 1 0

B a l a n c e a t b e g i

n n i n g o f y e a r $ 7 7 9 $ 8 3 1

T o t a l g a i n s o r l o s s e s ( r e a l i

z e d a n d u n r e a l i

z e d ) i n c l u d e d i n :

S a l e s

— ( d e c r e a s e ) ( 6 3 ) ( 3 8 )

C o s t o f g o o d s s o l d

— ( i

n c r e a s e ) ( 1 5 ) ( 2 0 )

O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t

— ( i

n c r e a s e ) d e c r e a s e ( 4 3 ) 2 5

O t h e r c o m p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e

— ( i n c r e a s e ) ( 3 5 ) ( 1 9 )

P u r c h a s e s

, s a l e s

, i s s u a n c e s

, a n d s e t t l e m e n t s * ( 5 )

-

T r a n s f e r s i n t o a n d ( o r ) o u t o f L e v e l 3 * *

- -

B a l a n c e a t e n d o f y e a r $ 6 1 8 $ 7 7 9

T o t a l g a i n s o r l o s s e s i

n c l u d e d i n e a r n i n g s a t t r i b u t a b l e t o t h e c h a n g e i

n u n r e a l i z e d g a i n s o r l o s s e s r e l a t i

n g

t o d e r i v a t i v e c o n t r a c t s s t i l l h e l d a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 :

S a l e s $

- $

-

C o s t o f g o o d s s o l d

- -

O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t

— ( i

n c r e a s e ) d e c r e a s e ( 5 ) 2 2

* I n 2 0 1 1

, t h e r e w a s a n i s s u a n c e o f a L e v e l 3 f i n a n c i a l i n s t r u m e n t r e l a t e d t o a n a t u r a l g a s s u p p l y c o n t r a c t ( s e e b e l o w )

. T h e r e

w e r e n o p u r c h a s e s

, s a l e s

, o r s e t t l e m e n t s o f L e v e l 3 f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s i n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

.

* * I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e r e w e r e n o t r a n s f e r s o f f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s i n t o o r o u t o f L

e v e l 3

.

A s r e f l e c t e d i n t h e t a b l e a b o v e

, t h e n e t u n r e a l i z e d l o s s o n d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s u s i

n g L e v e l 3 v a l u a t i o n t e c h n i q u e s w a s $ 6 1 8 a n d

$ 7 7 9 a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. T h e s e l o s s e s w e r e m

a i n l y a t t r i b u t e d t o e m b e d d e d d e r i v a t i v e s i n p o w e r

c o n t r a c t s t h a t i

n d e x t h e p r i c e o f p o w e r t o t h e L

M E p r i c e o f a l u m i n u m

. T h e s e e m b e d d e d d e r i v a t i v e s a r e p r i m a r i l y v a l u e d u s i n g

o b s e r v a b l e m a r k e t p r i c e s

. H o w e v e r

, d u e t o t h e l e n g t h o f t h e c o n t r a c t s

, t h e v a l u a t i o n m o d e l a l s o r e q u i

r e s m a n a g e m e n t t o

e s t i m a t e t h e l o n g

- t e r

m p r i c e o f a l u m i n u m b a s e d u p o n a n e x

t r a p o l a t i o n o f t h e 1 0

- y e a r L

M E f o r w a r d c u r v e

. T h e e m b e d d e d

d e r i v a t i v e s h a v e b e e n d e s i g n a t e d a s h e d g e s o f f o r w a r d s a l e s o f a l

u m i n u m a n d t h e i

r r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s w e r e i

n c l u d e d i n

S a l e s o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

.

I n 2 0 1 1

, A l c o a e n t e r e d i

n t o a s i x

- y e a r n a t u r a l g a s s u p p l

y c o n t r a c t

, w

h i c h h a s a n L

M E

- l i n k e d c e i l i n g

. T h i s c o n t r a c t i s v a l

u e d

u s i n g p r o b a b i l i t i e s o f f u t u r e L M E a l u m i n u m p r i c e s a n d t h e p r

i c e o f B r e n t c r

u d e o i l ( p r i c e d o n P l a t t s )

, i

n c l u d i n g t h e

i n t e r r e l a t i o n s h i p s b e t w e e n t h e t w o c o m

m o d i t i e s s u b j e c t t o t h e c e i l i

n g

. A t i n c e p t i o n

, t h i s c o n t r a c t h a d a f

a i r v a l u e o f $ 5

. U n r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s f

r o m t h i s c o n t r a c t w e r e i

n c l u d e d i n O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t

o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

, w

h i l e r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s w i l l b e i

n c l u d e d i n C o s t o f g o o d s s o l d o n t h e a c c o m p a n y i n g

S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s a s g a s p u r c h a s e s a r e m a d e u n d e r t h e c o n t r a c t

.

A l s o

, i n c l u d e d w i t h i n L e v e l 3 m e a s u r e m e n t s a r e d e r i v a t i v e f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s t h a t h e d g e t h e c o s t o f e l e c t r i c i t y

. T r a n s a c t i o n s

i n v o l v i n g o n

- p e a k p o w e r a r e o b s e r

v a b l e a s t h e r e i s a n a c t i

v e m a r k e t

. H o w e v e r

, t h e r e a r e c e r

t a i n o f f

- p e a k t i m e s w h e n t h e r e i s

n o t a n a c t i v e l y t r a d e d m a r k e t f o r e l e c t r i c i t y

. T h e r e f o r e

, m a n a g e m e n t u t i l i z e s m a r k e t p r i c e s

, h i s t o r i c a l r e l a t i o n s h i

p s

, a n d v a r i o u s

f o r e c a s t s e r v i c e s t o d e t e r

m i n e t h e f a i r v a l u e

. M a n a g e m

e n t u t i l i z e s t h e s e s a m

e v a l u a t i o n t e c h n i q u e s f

o r a n e x i s t i n g p o w e r

c o n t r a c t a s s o c i a t e d w i

t h a s m e l t e r i n t h e U

. S

. t h a t n o l o n g e r q u a l i f i e d f o r t h e

1 4 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

n o r m a l p u r c h a s e n o r

m a l s a l e e x c e p t i o n u n d e r d e r

i v a t i v e a c c o u n t i n g i n l a t e 2 0 0 9

. U

n r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s f

o r t h i s p h y s i c a l

p o w e r c o n t r a c t w e r e i

n c l u d e d i n O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

,

w h i l e r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s w e r e i

n c l u d e d i n C o s t o f g o o d s s o l d o n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d

O p e r a t i o n s

. A d d i

t i o n a l l y

, a f i n a n c i a l c o n t r a c t r e l a t e d t o t h e s a m e U

. S

. s m e l t e r u t i l i z e d b y m a n a g e m e n t t o h e d g e t h e p r

i c e o f

e l e c t r i c i t y o f t h e a f o r e m e n t i o n e d p o w e r c o n t r a c t n o l o n g e r q u a l i f i e d f o r c a s h f l o w h e d g e a c c o u n t i

n g n e a r t h e e n d o f 2 0 0 9

. R e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s o f t h i s f

i n a n c i a l c o n t r a c t w e r e i

n c l u d e d i n C o s t o f g o o d s s o l d o n t h e a c c o m p a n y i n g S t a t e m e n t o f

C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. I n p e r i o d s p r i o r t o J a n u a r

y 1

, 2 0 1 0

, u n r e a l i

z e d g a i n s a n d l o s s e s w e r e i

n c l u d e d i n O t h e r

c o m p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e ; i n p e r i o d s s u b s e q u e n t t o D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

, s u c h c h a n g e s w e r e i n c l u d e d i n O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. B o t h t h e p h y s i c a l p o w e r c o n t r a c t a n d t h e f i n a n c i a l

c o n t r a c t r e l a t e d t o t h i s U

. S

. s m e l t e r e x p i r e d i n S e p t e m b e r 2 0 1 1

.

I n 2 0 1 0

, A l c o a e n t e r e d i

n t o c o n t r a c t s t o h e d g e t h e a n t i c i p a t e d p o w e r r e q u i

r e m e n t s a t t w o s m

e l t e r s i n A u s t r a l i a

. T h e s e

d e r i v a t i v e s h e d g e f o r e c a s t e d p o w e r p u r c h a s e s t h r o u g h D e c e m b e r 2 0 3 6

. B e y o n d t h e t e r

m w h e r e m a r k e t i n f o r m a t i o n i s a v a i l a b l e

,

m a n a g e m e n t h a s d e v e l o p e d a f

o r w a r d c u r v e

, f o r v a l u a t i o n p u r p o s e s

, b a s e d o n i

n d e p e n d e n t c o n s u l

t a n t m a r k e t r e s e a r c h

. T h e

e f f e c t i v e p o r t i o n o f g a i n s a n d l o s s e s o n t h e s e c o n t r a c t s w e r e r e c o r d e d i n O t h e r c o m p r e h e n s i v e ( l o s s ) i n c o m e o n t h e

a c c o m p a n y i n g C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t u n t i l t h e d e s i g n a t e d h e d g e p e r i o d s b e g i n i n 2 0 1 4 a n d 2 0 1 6

. O n c e t h e h e d g e p e r i o d s

b e g i n

, r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s w i l l b e r e c o r d e d i n C o s t o f g o o d s s o l d

.

A d d i t i o n a l l y

, a n e m b e d d e d d e r i v a t i v e i n a p o w e r c o n t r a c t t h a t i

n d e x e s t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s o f

A l c o a a n d t h e c o u n t e r

p a r t y f r o m a n y o f t h e t h r e e m

a j o r c r e d i t r a t i n g a g e n c i e s i s i

n c l u d e d i n L e v e l 3

. M a n a g e m

e n t u s e s m a r k e t

p r i c e s

, h i s t o r i c a l r e l a t i o n s h i

p s

, a n d f o r e c a s t s e r v i c e s t o d e t e r

m i n e f a i r v a l u e

. R e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s f

o r t h i s e m b e d d e d

d e r i v a t i v e w e r e i n c l u d e d i n O t h e r ( i n c o m e ) e x p e n s e s

, n e t o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

.

F a i r V a l u e H e d g e s

F o r d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s t h a t a r e d e s i g n a t e d a n d q u a l i f y a s f a i r v a l u e h e d g e s

, t h e g a i

n o r l o s s o n t h e d e r

i v a t i v e a s w e l l a s t h e

l o s s o r g a i n o n t h e h e d g e d i

t e m a t t r i b u t a b l e t o t h e h e d g e d r

i s k a r e r e c o g n i

z e d i n c u r r e n t e a r n i n g s

. T h e g a i

n o r l o s s o n t h e

h e d g e d i t e m s a r e i n c l u d e d i n t h e s a m e l i n e i t e m s a s t h e l o s s o r g a i

n o n t h e r e l a t e d d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s a s f

o l l o w s ( t h e r e w e r e n o

c o n t r a c t s t h a t c e a s e d t o q u a l i f

y a s a f a i r v a l u e h e d g e i n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, o r 2 0 0 9 ) :

D e r i v a t i v e s i n F a i r V a l u e

H e d g i n g R e l a t i o n s h i p s L o c a

t i o n o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s o n

D e r i v a t i v e s A m o u n t o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s o n D e r i v

a t i v e s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n u m c o n t r a c t s S a l e s $ ( 1 2 6 ) $ 3 8 $ 2 1 4

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s I n t e r e s t e x p e n s e 6 4 9 0 6 1

T o t a l $ ( 6 2 ) $ 1 2 8 $ 2 7 5

H e d g e d I t e m s i n F a i r

V a l u e H e d g i n g

R e l a t i o n s h i p s L o c a

t i o n o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s o n

H e d g e d

I t e m s A m o u n t o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s o n H

e d g e d I t e m s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n u m c o n t r a c t s S a l e s $ 1 3 3 $ ( 4 1 ) $ ( 2 2 7 )

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s I n t e r e s t e x p e n s e ( 3 1 ) ( 6 2 ) ( 6 1 )

T o t a l $ 1 0 2 $ ( 1 0 3 ) $ ( 2 8 8 )

A l u m i n u m

. A l c o a i s a l e a d i

n g g l o b a l p r o d u c e r o f p r

i m a r y a l u m i n u m a n d f a b r i c a t e d a l u m i n u m p r o d u c t s

. A s a c o n d i

t i o n o f s a l e

,

c u s t o m e r s o f t e n r e q u i r e A l c o a t o e n t e r i

n t o l o n g

- t e r m

, f i x e d

- p r i c e c o m m i t m e n t s

. T h e s e c o m

m i t m e n t s e x p o s e A l c o a t o t h e r

i s k o f

f l u c t u a t i n g a l u m i n u m p r i c e s b e t w e e n t h e t i

m e t h e o r d e r i s c o m

m i t t e d a n d t h e t i

m e t h a t t h e o r d e r i s s h i

p p e d

. A l c o a ’ s a l

u m i n u m

c o m m o d i t y r i s k m a n a g e m e n t p o l i c y i s t o m

a n a g e

, p r i n c i p a l l y t h r o u g h t h e u s e o f f

u t u r e s a n d c o n t r a c t s

, t h e a l

u m i n u m p r i c e r i s k

a s s o c i a t e d w i

t h a p o r t i o n o f i t s f i r m c o m m i t m e n t s

. T h e s e c o n t r a c t s c o v e r

1 4 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

k n o w n e x p o s u r e s

, g e n e r a l l

y w i t h i n t h r e e y e a r s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, A l c o a h a d 4 1 9 k

m t o f a l u m i n u m f u t u r e s d e s i g n a t e d a s

f a i r v a l u e h e d g e s

. T h e e f

f e c t s o f t h i s h e d g i

n g a c t i v i t y w i l l b e r e c o g n i

z e d o v e r t h e d e s i g n a t e d h e d g e p e r i o d s i n 2 0 1 2 t o 2 0 1 4

.

I n t e r e s t R a t e s

. A l c o a u s e s i

n t e r e s t r a t e s w a p s t o h e l

p m a i n t a i n a s t r a t e g i c b a l a n c e b e t w e e n f i x e d

- a n d f l o a t i n g

- r a t e d e b t a n d t o

m a n a g e o v e r a l l f

i n a n c i n g c o s t s

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e C o m

p a n y h a d p a y f

l o a t i n g

, r e c e i v e f i x e d i n t e r e s t r a t e s w a p s t h a t

w e r e d e s i g n a t e d a s f

a i r v a l u e h e d g e s

. T h e s e h e d g e s e f

f e c t i v e l y c o n v e r t t h e i n t e r e s t r a t e f

r o m f i x e d t o f l o a t i n g o n $ 5 1 5 o f d e b t

t h r o u g h 2 0 1 8 ( s e e N o t e K

)

. I n 2 0 1 1

, A l c o a t e r

m i n a t e d i n t e r e s t r a t e s w a p s w i

t h a n o t i o n a l a m

o u n t o f $ 5 5 0 i

n c o n j u n c t i o n w i t h t h e

e a r l y r e t i r e m e n t o f t h e r e l a t e d d e b t ( s e e N o t e K )

. A t t h e t i m e o f t e r m i n a t i o n

, t h e s w a p s w e r e “ i

n

- t h e

- m o n e y ” r e s u l t i n g i n a g a i n

o f $ 3 3

, w h i c h w a s r e c o r d e d i

n I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

. I n 2 0 1 0

, A l c o a

t e r m i n a t e d a l l o r a p o r

t i o n o f v a r i o u s i n t e r e s t r a t e s w a p s w i

t h a n o t i o n a l a m

o u n t o f $ 8 2 5 i

n c o n j u n c t i o n w i t h t h e e a r l y r e t i r e m e n t

o f t h e r e l a t e d d e b t ( s e e N o t e K )

. A t t h e t i m e o f t e r m i n a t i o n

, t h e s w a p s w e r e “ i

n

- t h e

- m o n e y ” r e s u l t i n g i n a g a i n o f $ 2 8

, w h i c h

w a s r e c o r d e d i

n I n t e r e s t e x p e n s e o n t h e a c c o m

p a n y i n g S t a t e m e n t o f C o n s o l i d a t e d O p e r a t i o n s

.

C a s h F l o w H e d g e s

F o r d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s t h a t a r e d e s i g n a t e d a n d q u a l i f y a s c a s h f l o w h e d g e s

, t h e e f

f e c t i v e p o r t i o n o f t h e g a i

n o r l o s s o n t h e

d e r i v a t i v e i s r e p o r t e d a s a c o m

p o n e n t o f o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e ( O C I ) a n d r e c l a s s i f

i e d i n t o e a r n i n g s i n t h e s a m e p e r i o d o r

p e r i o d s d u r i n g w h i c h t h e h e d g e d t r a n s a c t i o n a f f e c t s e a r n i n g s

. G a i n s a n d l o s s e s o n t h e d e r

i v a t i v e r e p r e s e n t i

n g e i t h e r h e d g e

i n e f f e c t i v e n e s s o r h e d g e c o m

p o n e n t s e x c l u d e d f r o m t h e a s s e s s m

e n t o f e f f e c t i v e n e s s a r e r e c o g n i

z e d i n c u r r e n t e a r n i n g s

.

D e r i v a t i v e s i n C a s h

F l o w H e d g i n g

R e l a t i o n s h i p s A m o u n t o f G a i n o r

( L o s s ) R e c o g n i z

e d i n

O C I o n D e r

i v a t i v e s

( E f f e c t i v e P o r t i o n ) L o c a t

i o n o f G a i n o r

( L o s s ) R e c l a s s i f i e d

f r o m A c c u m u l a t e d

O C I i n t o E a r n i n g s

( E f f e c t i v e P o r t i o n ) A m o u n t o f G a i n o r

( L o s s ) R e c l a s s i f i e d

f r o m A c c u m u l a t e d

O C I i n t o E a r n i n g s

( E f f e c t i v e P o r t i o n ) * L o c a t

i o n o f G a i n

o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n

E a r n i n g s o n

D e r i v a t i v e s

( I n e f f e c t i v e

P o r t i o n a n d

A m o u n t E x cl u d e d

f r o m E f f e c t i v e n e s s

T e s t i n g ) A m o u n t o f G a i n o r

( L o s s ) R e c o g n i z

e d

i n E a r n i n g s o n

D e r i v a t i v e s

( I n e f f e c t i v e

P o r t i o n a n d

A m o u n t E x c l u d e d

f r o m E f f e c t i v e n e s s

T e s t i n g ) * *

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n u m c o n t r a c t s $ 7 2 $ ( 6 ) $ ( 5 8 9 ) S a l e s $ ( 1 1 4 ) $ ( 1 0 6 ) $ ( 4 ) O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t $ 2 $

- $ 3

A l u m i n u m c o n t r a c t s

- - 1 3 O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - 4 9 O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - -

E n e r g y c o n t r a c t s ( 3 ) ( 1 0 ) ( 2 9 ) C o s t o f g o o d s s o l d ( 8 ) ( 2 5 ) ( 3 7 ) O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - -

F o r e i g n e x c h a n g e

c o n t r a c t s 1 ( 3 ) ( 2 ) S a l e s 4 ( 6 ) 3 O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - -

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s ( 2 ) ( 1 )

- I n t e r e s t e x p e n s e

- ( 1 )

- O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - -

I n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s ( 5 ) ( 1 ) ( 2 ) O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t ( 3 )

- - O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t - - -

T o t a l $ 6 3 $ ( 2 1 ) $ ( 6 0 9 ) $ ( 1 2 1 ) $ ( 1 3 8 ) $ 1 1 $ 2 $

- $ 3

* A s s u m i n g m a r k e t r a t e s r e m a i n c o n s t a n t w i

t h t h e r a t e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, a g a i

n o f $ 2 2 i s e x

p e c t e d t o b e r e c o g n i

z e d i n

e a r n i n g s o v e r t h e n e x

t 1 2 m o n t h s

.

* * I n 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, a n d 2 0 0 9

, t h e a m o u n t o f g a i n o r ( l o s s ) r e c o g n i

z e d i n e a r n i n g s r e p r e s e n t s $ ( 1 )

, l e s s t h a n $ 1

, a n d $ 3

, r e s p e c t i v e l y

,

r e l a t e d t o t h e i

n e f f e c t i v e p o r t i o n o f t h e h e d g i

n g r e l a t i o n s h i

p s

. T h e r e w a s a l s o $ 3 r e c o g n i

z e d i n e a r n i n g s r e l a t e d t o t h e

a m o u n t e x c l u d e d f r o m t h e a s s e s s m

e n t o f h e d g e e f

f e c t i v e n e s s i n 2 0 1 1

.

A l u m i n u m a n d E n e r g y

. A l c o a a n t i c i

p a t e s t h e c o n t i

n u e d r e q u i r e m e n t t o p u r c h a s e a l

u m i n u m a n d o t h e r c o m

m o d i t i e s

, s u c h a s

e l e c t r i c i t y

, n a t u r a l g a s

, a n d f

u e l o i l

, f o r i t s o p e r a t i o n s

. A l c o a e n t e r s i

n t o f u t u r e s a n d f o r w a r d c o n t r a c t s t o r e d u c e v o l a t i l i t y i n t h e

p r i c e o f t h e s e c o m

m o d i t i e s

. A l c o a h a s a l s o e n t e r e d i

n t o p o w e r s u p p l

y a n d o t h e r c o n t r a c t s t h a t c o n t a i n

1 4 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

p r i c i n g p r o v i s i o n s r e l a t e d t o t h e L

M E a l u m i n u m p r i c e

. T h e L M E

- l i n k e d p r i c i n g f e a t u r e s a r e c o n s i d e r e d e m

b e d d e d d e r i v a t i v e s

. A

m a j o r i t y o f t h e s e e m

b e d d e d d e r i v a t i v e s h a v e b e e n d e s i g n a t e d a s c a s h f l o w h e d g e s o f f

u t u r e s a l e s o f a l

u m i n u m

.

I n 2 0 1 0

, A l c o a e n t e r e d i

n t o c o n t r a c t s t o h e d g e t h e a n t i c i p a t e d p o w e r r e q u i

r e m e n t s a t t w o s m

e l t e r s i n A u s t r a l i a

. T h e s e

d e r i v a t i v e s h e d g e f o r e c a s t e d p o w e r p u r c h a s e s t h r o u g h D e c e m b e r 2 0 3 6

.

O n M a r c h 3 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a c q u i r e d a n e m b e d d e d d e r i v a t i v e i n a p o w e r c o n t r a c t

, w

h i c h i s l i n k e d t o t h e L M E

, i n t h e E l k e m

t r a n s a c t i o n ( s e e N o t e F )

.

I n t e r e s t R a t e s

. A l c o a h a d n o o u t s t a n d i

n g c a s h f l o w h e d g e s o f i

n t e r e s t r a t e e x

p o s u r e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, o r 2 0 0 9

. A n i n v e s t m e n t a c c o u n t e d f

o r o n t h e e q u i

t y m e t h o d b y A l c o a h a s e n t e r e d i

n t o i n t e r e s t r a t e c o n t r a c t s

, w

h i c h a r e d e s i g n a t e d a s

c a s h f l o w h e d g e s

. A l c o a ’ s s h a r e o f t h e a c t i v i t y o f t h e s e c a s h f

l o w h e d g e s i s r e f

l e c t e d i n t h e t a b l e a b o v e

.

F o r e i g n E x c h a n g e

. A l c o a i s s u b

j e c t t o e x p o s u r e f r o m f l u c t u a t i o n s i n f o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r a t e s

. T h e s e c o n t r a c t s m a y b e

u s e d f r o m t i m e t o t i m e t o h e d g e t h e v a r

i a b i l i t y i n c a s h f l o w s f r o m t h e f o r e c a s t e d p a y m

e n t o r r e c e i p t o f c u r r e n c i e s o t h e r t h a n t h e

f u n c t i o n a l c u r

r e n c y

. T h e s e c o n t r a c t s c o v e r e d p e r i o d s c o n s i s t e n t w i

t h k n o w n o r e x p e c t e d e x p o s u r e s t h r o u g h 2 0 1 1

. O n

M a r c h 3 1

, 2 0 0 9

, A l c o a a c q u i

r e d f o r e i g n c u r r e n c y d e r i v a t i v e s i n t h e E l k e m t r a n s a c t i o n ( s e e N o t e F ) w

h i c h c o v e r e d a n t i c i

p a t e d

f o r e i g n c u r r e n c y e x p o s u r e s t h r o u g h 2 0 1 1

.

A l c o a h a d t h e f

o l l o w i n g o u t s t a n d i

n g f o r w a r d c o n t r a c t s t h a t w e r e e n t e r e d i n t o t o h e d g e f

o r e c a s t e d t r a n s a c t i o n s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

A l u m i n u m c o n t r a c t s ( k

m t ) 1

, 2 9 4 1

, 2 8 5

E n e r g y c o n t r a c t s ( e l e c t r

i c i t y

— m e g a w a t t h o u r s ) 1 0 0

, 5 7 8

, 2 9 5 1 0 0

, 5 7 8

, 2 9 5

F o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s $

- $ 2 0

O t h e r

A l c o a h a s a l s o e n t e r e d i

n t o c e r t a i n d e r i v a t i v e s t o m i n i m i z e i t s p r i c e r i s k r e l a t e d t o o t h e r c u s t o m

e r s a l e s a n d p r

i c i n g

a r r a n g e m e n t s

. A l c o a h a s n o t q u a l i f

i e d t h e s e c o n t r a c t s f

o r h e d g e a c c o u n t i

n g t r e a t m e n t a n d

, t h e r e f

o r e

, t h e f a i r v a l u e g a i n s a n d

l o s s e s o n t h e s e c o n t r a c t s a r e r e c o r d e d i n e a r n i n g s a s f o l l o w s :

D e r i v a t i v e s N o t D e s i g n a

t e d a s

H e d g i n g

I n s t r u m e n t s L o c a t i o n o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s o n

D e r i v a t i v e s A m o u n t o f G a i n o r ( L o s s )

R e c o g n i z e d i n E

a r n i n g s

o n D e r i v a t i v e s

2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9

A l u m i n u m c o n t r a c t s S a l e s $ ( 1 3 ) $ 5 $ ( 9 )

A l u m i n u m c o n t r a c t s O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t 1 3 ( 1 8 ) ( 3 8 )

E m b e d d e d c r e d i

t d e r i v a t i v e O t h e r ( i

n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t ( 5 ) ( 2 )

-

E n e r g y c o n t r a c t O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t 4 7 ( 2 3 ) ( 3 0 )

F o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s O t h e r ( i n c o m e )

e x p e n s e s

, n e t ( 3 ) 6 6

T o t a l $ 3 9 $ ( 3 2 ) $ ( 7 1 )

T h e e m b e d d e d c r e d i

t d e r i v a t i v e r e l a t e s t o a p o w e r c o n t r a c t t h a t i n d e x e s t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e l o n g

- t e r

m d e b t r a t i n g s o f

A l c o a a n d t h e c o u n t e r

p a r t y f r o m a n y o f t h e t h r e e m

a j o r c r e d i t r a t i n g a g e n c i e s

. I f t h e c o u n t e r

p a r t y ’ s l o w e s t c r e d i

t r a t i n g i s

g r e a t e r t h a n o n e r a t i

n g c a t e g o r y a b o v e A l c o a ’ s c r e d i

t r a t i n g s

, a n i n d e p e n d e n t i

n v e s t m e n t b a n k e r w o u l d

1 5 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

b e c o n s u l t e d t o d e t e r m i n e a h y p o t h e t i c a l i

n t e r e s t r a t e f

o r b o t h p a r t i e s

. T h e t w o i

n t e r e s t r a t e s w o u l d b e n e t t e d a n d t h e r e s u l t i n g

d i f f e r e n c e w o u l d b e m

u l t i p l i e d b y A l c o a ’ s e q u i

v a l e n t p e r c e n t a g e o f t h e o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l o f t h e c o u n t e r

p a r t y ’ s d e b t

o b l i g a t i o n a s o f D e c e m

b e r 3 1 o f t h e y e a r p r e c e d i

n g t h e c a l c u l a t i o n d a t e

. T h i s d i f f e r e n t i a l w o u l d b e a d d e d t o t h e c o s t o f p o w e r

i n t h e p e r i o d f o l l o w i n g t h e c a l c u l a t i o n d a t e

.

I n l a t e 2 0 0 9

, a n e x

i s t i n g p o w e r c o n t r a c t a s s o c i a t e d w i t h a s m e l t e r i n t h e U

. S

. n o l o n g e r q u a l i f

i e d f o r t h e n o r m a l p u r c h a s e n o r

m a l

s a l e e x c e p t i o n u n d e r d e r

i v a t i v e a c c o u n t i n g

. T h e c h a n g e i

n t h e c l a s s i f i c a t i o n o f t h i s c o n t r a c t w a s d u e t o t h e f a c t t h a t A l c o a

n e g o t i a t e d a n e w p o w e r c o n t r a c t t h a t d i d n o t r e p l a c e t h e e x i s t i n g c o n t r a c t

, r e s u l

t i n g i n A l c o a r e c e i

v i n g m o r e p o w e r t h a n i

t

r e q u i r e s f o r t h i s s m e l t e r ( t h e t e r m s o f t h e n e w p o w e r c o n t r a c t w e r e f a v o r a b l e c o m

p a r e d t o t h e e x

i s t i n g p o w e r c o n t r a c t a n d

m a n a g e m e n t d e t e r m i n e d t h a t i s w a s b e n e f

i c i a l t o e n t e r i

n t o t h e n e w c o n t r a c t w

h i l e f u l f i l l i n g i t s o b l i g a t i o n u n d e r t h e e x

i s t i n g

c o n t r a c t a s o p p o s e d t o w a i

t i n g c l o s e r t o t h e e n d o f t h e e x

i s t i n g c o n t r a c t t o n e g o t i a t e a n e w p o w e r c o n t r a c t )

. A s a r e s u l t

, t h e

e x i s t i n g c o n t r a c t w a s r e q u i

r e d t o b e a c c o u n t e d f

o r a s a d e r i v a t i v e

. U n d e r t h e d e r i v a t i v e c l a s s i f i c a t i o n

, t h i s c o n t r a c t d i d n o t

q u a l i f y a s a f a i r v a l u e o r c a s h f l o w h e d g e

. A d d i

t i o n a l l y

, a f i n a n c i a l c o n t r a c t r e l a t e d t o t h e s a m e U

. S

. s m e l t e r u t i l i z e d b y

m a n a g e m e n t t o h e d g e t h e p r

i c e o f e l e c t r i c i t y o f t h e a f o r e m e n t i o n e d p o w e r c o n t r a c t n o l o n g e r q u a l i f i e d f o r c a s h f l o w h e d g e

a c c o u n t i n g

. A s s u c h

, t h e e x

i s t i n g p o w e r c o n t r a c t a n d t h e f

i n a n c i a l c o n t r a c t w e r e m

a r k e d t o m a r k e t t h r o u g h e a r

n i n g s b e g i n n i n g

i n D e c e m b e r 2 0 0 9

. A l c o a ’ s o b l i g a t i o n s u n d e r t h e e x i s t i n g p o w e r c o n t r a c t a n d f

i n a n c i a l c o n t r a c t e x

p i r e d i n S e p t e m b e r 2 0 1 1

.

I n 2 0 0 9

, A l c o a e n t e r e d i

n t o a f o r w a r d c o n t r a c t t o p u r c h a s e $ 5 7 ( C $ 5 8 ) t o m i t i g a t e t h e f o r e i g n c u r r e n c y r i s k r e l a t e d t o a

C a n a d i a n

- d e n o m

i n a t e d l o a n d u e i

n 2 0 1 4

. A l l o t h e r f

o r e i g n e x c h a n g e c o n t r a c t s w e r e e n t e r e d i n t o a n d s e t t l e d w i

t h i n e a c h o f t h e

p e r i o d s p r e s e n t e d

.

M a t e r i a l L i m i t a t i o n s

T h e d i s c l o s u r e s w i

t h r e s p e c t t o c o m

m o d i t y p r i c e s

, i n t e r e s t r a t e s

, a n d f

o r e i g n c u r r e n c y e x c h a n g e r i s k d o n o t t a k

e i n t o a c c o u n t

t h e u n d e r l y i n g c o m m i t m e n t s o r a n t i c i

p a t e d t r a n s a c t i o n s

. I f t h e u n d e r l y i n g i t e m s w e r e i n c l u d e d i n t h e a n a l y s i s

, t h e g a i n s o r

l o s s e s o n t h e f

u t u r e s c o n t r a c t s m

a y b e o f f s e t

. A c t u a l r e s u l

t s w i l l b e d e t e r

m i n e d b y a n u m

b e r o f f a c t o r s t h a t a r e n o t u n d e r

A l c o a ’ s c o n t r o l a n d c o u l d v a r

y s i g n i f i c a n t l y f r o m t h o s e f a c t o r s d i s c l o s e d

.

A l c o a i s e x p o s e d t o c r e d i

t l o s s i n t h e e v e n t o f n o n p e r f

o r m a n c e b y c o u n t e r

p a r t i e s o n t h e a b o v e i

n s t r u m e n t s

, a s w e l l a s c r e d i

t o r

p e r f o r m a n c e r i s k w i t h r e s p e c t t o i

t s h e d g e d c u s t o m

e r s ’ c o m m i t m e n t s

. A l t h o u g h n o n p e r f

o r m a n c e i s p o s s i

b l e

, A l c o a d o e s n o t

a n t i c i p a t e n o n p e r f

o r m a n c e b y a n y o f t h e s e p a r

t i e s

. C o n t r a c t s a r e w i

t h c r e d i t w o r t h y c o u n t e r p a r t i e s a n d a r e f

u r t h e r s u p p o r t e d b y

c a s h

, t r e a s u r

y b i l l s

, o r i r r e v o c a b l e l e t t e r s o f c r e d i

t i s s u e d b y c a r e f

u l l y c h o s e n b a n k s

. I n a d d i

t i o n

, v a r i o u s m a s t e r n e t t i n g

a r r a n g e m e n t s a r e i n p l a c e w i t h c o u n t e r p a r t i e s t o f a c i l i t a t e s e t t l e m e n t o f g a i n s a n d l o s s e s o n t h e s e c o n t r a c t s

.

O t h e r F i n a n c i a l I n s t r u m e n t s

. T h e c a r

r y i n g v a l u e s a n d f a i r v a l u e s o f A l c o a ’ s o t h e r f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s w e r e a s f

o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 0 1 0

C a r r y i n g

v a l u e F a

i r

v a l u e C a r r y

i n g

v a l u e F a

i r

v a l u e

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s $ 1

, 9 3 9 $ 1

, 9 3 9 $ 1

, 5 4 3 $ 1

, 5 4 3

R e s t r i c t e d c a s h 2 5 2 5 1 1

N o n c u r r e n t r e c e i v a b l e s 3 0 3 0 2 3 2 3

A v a i l a b l e

- f o r

- s a l e s e c u r

i t i e s 9 2 9 2 9 3 9 3

S h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s 6 2 6 2 9 2 9 2

C o m m e r c i a l p a p e r 2 2 4 2 2 4

- -

L o n g

- t e r m d e b t d u e w i

t h i n o n e y e a r 4 4 5 4 4 5 2 3 1 2 3 1

L o n g

- t e r m d e b t

, l e s s a m

o u n t d u e w i t h i n o n e y e a r 8

, 6 4 0 9

, 2 7 4 8

, 8 4 2 9

, 8 8 2

1 5 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e f o l l o w i n g m e t h o d s w e r e u s e d t o e s t i

m a t e t h e f a i r v a l u e s o f o t h e r f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s :

C a s h a n d c a s h e q

u i v a l e n t s , R e s t r i c t e d c a s h

, S h o r t

- t e r m b o r r o w i n g s , C o m m e r c i a l p a p e r , a n d L o n g

- t e r m d

e b t d u e w i t h i n o n e

y e a r

. T h e c a r

r y i n g a m o u n t s a p p r o x

i m a t e f a i r v a l u e b e c a u s e o f t h e s h o r

t m a t u r i t y o f t h e i n s t r u m e n t s

.

N o n c u r r e n t r e c e i v

a b l e s

. T h e f a i r v a l u e o f n o n c u r

r e n t r e c e i v a b l e s w a s b a s e d o n a n t i c i

p a t e d c a s h f

l o w s

, w h i c h a p p r o x i m a t e s

c a r r y i n g v a l u e

.

A v a i l a b l e

- f o r

- s a l e s e c u r i t i e s

. T h e f

a i r v a l u e o f s u c h s e c u r

i t i e s w a s b a s e d o n q u o t e d m

a r k e t p r i c e s

. T h e s e f

i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

c o n s i s t o f e x

c h a n g e

- t r a d e d f

i x e d i n c o m e a n d e q u i t y s e c u r i t i e s

, w h i c h a r e c a r r i e d a t f a i r v a l u e a n d w e r e c l a s s i f

i e d i n L e v e l 1 o f

t h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y

.

L o n g

- t e r m d

e b t

, l e s s a m o u n t d u e w i t h i n o n e y e a r

. T h e f

a i r v a l u e w a s b a s e d o n q u o t e d m

a r k e t p r i c e s f o r p u b l i c d e b t a n d o n

i n t e r e s t r a t e s t h a t a r e c u r

r e n t l y a v a i l a b l e t o A l c o a f

o r i s s u a n c e o f d e b t w i

t h s i m i l a r t e r m s a n d m a t u r i t i e s f o r n o n

- p u b l i c d e b t

.

Y

. S u b s e q u e n t E v e n t s

M a n a g e m e n t e v a l u a t e d a l l a c t i

v i t y o f A l c o a a n d c o n c l

u d e d t h a t n o s u b s e q u e n t e v e n t s h a v e o c c u r r e d t h a t w o u l d r e q u i

r e

r e c o g n i t i o n i n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s o r d i s c l o s u r e i

n t h e N o t e s t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

,

e x c e p t a s d e s c r

i b e d b e l o w

.

I n J a n u a r y 2 0 1 2

, A l c o a r e p a i d t h e $ 3 2 2 i

n o u t s t a n d i n g p r i n c i p a l o f i t s 6 % N o t e s a s s c h e d u l e d u s i

n g a v a i l a b l e c a s h o n h a n d

.

A l s o i n J a n u a r y 2 0 1 2

, A l c o a e n t e r e d i

n t o t w o t e r m l o a n a g r e e m

e n t s

, t o t a l i n g $ 3 5 0

, w i t h t w o s e p a r a t e f

i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s a n d a

r e v o l v i n g c r e d i t a g r e e m e n t

, p r o v i d i n g a $ 1 0 0 c r e d i

t f a c i l i t y

, w i t h a t h i r d f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n

. I n F e b r

u a r y 2 0 1 2

, A l c o a e n t e r e d

i n t o a n o t h e r r e v o l

v i n g c r e d i t a g r e e m e n t

, p r o v i d i n g a $ 1 0 0 c r e d i

t f a c i l i t y

, w i t h a f o u r t h f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n

. T h e p u r

p o s e o f a n y

b o r r o w i n g s u n d e r a l l f

o u r a r r a n g e m e n t s w i l l b e t o p r o v i d e w o r

k i n g c a p i t a l a n d f o r o t h e r g e n e r a l c o r

p o r a t e p u r p o s e s

, i n c l u d i n g

c o n t r i b u t i o n s t o A l c o a ’ s p e n s i o n p l a n s ( $ 9 5 w a s c o n t r i b u t e d i n J a n u a r y 2 0 1 2 )

. T h e t w o t e r

m l o a n s w e r e f

u l l y d r a w n o n t h e

s a m e d a t e s a s t h e a g r e e m

e n t s a n d a r e s u b

j e c t t o a n i n t e r e s t r a t e e q u i

v a l e n t t o t h e 3

- m

o n t h L I B O R p l u s a 1

. 5 % m a r g i n

. I n

F e b r u a r y 2 0 1 2

, A l c o a b o r

r o w e d t h e $ 1 0 0 u n d e r t h e f

i r s t c r e d i t f a c i l i t y

. T h i s b o r r o w i n g i s s u b j e c t t o a n i n t e r e s t r a t e e q u i

v a l e n t t o

t h e 6

- m o n t h L I B O R p l u s a 1

. 2 5 % m

a r g i n

. T h e t w o t e r

m l o a n s m a t u r e i n J u l y 2 0 1 2 a n d t h e t w o r e v o l

v i n g c r e d i t f a c i l i t i e s e x p i r e i n

D e c e m b e r 2 0 1 2

. T h e c o v e n a n t s c o n t a i n e d i n a l l f o u r a r r a n g e m e n t s a r e t h e s a m

e a s A l c o a ’ s C

r e d i t A g r e e m e n t ( s e e N o t e K

)

.

F u r t h e r m o r e i n J a n u a r y 2 0 1 2

, A l c o a ’ s s u b s i d i a r

y

, A l u m í n i o

, b o r r o w e d $ 2 8 0 i

n n e w l o a n s w i

t h a w e i g h t e d

- a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e

o f 2

. 3 2 % a n d a w e i g h t e d

- a v e r a g e m a t u r i t y o f 1 7 2 d a y s f

r o m t w o f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

. T h e p u r

p o s e o f t h e s e b o r

r o w i n g s i s t o

s u p p o r t A l u m í n i o ’ s e x p o r t o p e r a t i o n s

.

1 5 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 5 9 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S u p p l e m e n t a l F i n a n c i a l I n f o r m a t i o n ( u n a u d i t e d )

Q u a r t e r l y D a

t a

( i n m i l l i o n s , e x c e p

t p e r

- s h a r e a m

o u n t s )

F i r s t S e c o n d T h i r d F o u r t h Y

e a r

2 0 1 1

S a l e s $ 5

, 9 5 8 $ 6

, 5 8 5 $ 6

, 4 1 9 $ 5

, 9 8 9 $ 2 4

, 9 5 1

A m o u n t s a t t r i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 3 0 9 $ 3 2 6 $ 1 7 2 $ ( 1 9 3 ) $ 6 1 4

( L o s s ) i n c o m e f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 1 ) ( 4 )

- 2 ( 3 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 3 0 8 $ 3 2 2 $ 1 7 2 $ ( 1 9 1 ) $ 6 1 1

E a r n i n g s p e r s h a r e a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s * :

B a s i c :

I n c o m

e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 2 9 $ 0

. 3 1 $ 0

. 1 6 $ ( 0

. 1 8 ) $ 0

. 5 8

( L o s s ) i n c o m e f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

- ( 0

. 0 1 )

- - ( 0

. 0 1 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 2 9 $ 0

. 3 0 $ 0

. 1 6 $ ( 0

. 1 8 ) $ 0

. 5 7

D i l u t e d :

I n c o m e ( l o s s ) f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ 0

. 2 7 $ 0

. 2 8 $ 0

. 1 5 $ ( 0

. 1 8 ) $ 0

. 5 5

( L o s s ) i n c o m e f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s

- - - - -

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 0

. 2 7 $ 0

. 2 8 $ 0

. 1 5 $ ( 0

. 1 8 ) $ 0

. 5 5

2 0 1 0

S a l e s $ 4

, 8 8 7 $ 5

, 1 8 7 $ 5

, 2 8 7 $ 5

, 6 5 2 $ 2 1

, 0 1 3

A m o u n t s a t t r i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s :

( L o s s ) i n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ ( 1 9 4 ) $ 1 3 7 $ 6 1 $ 2 5 8 $ 2 6 2

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 7 ) ( 1 )

- - ( 8 )

N e t ( l o s s ) i n c o m e $ ( 2 0 1 ) $ 1 3 6 $ 6 1 $ 2 5 8 $ 2 5 4

E a r n i n g s p e r s h a r e a t t r

i b u t a b l e t o A l c o a c o m

m o n s h a r e h o l d e r s * :

B a s i c :

( L o s s ) i n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ ( 0

. 1 9 ) $ 0

. 1 3 $ 0

. 0 6 $ 0

. 2 5 $ 0

. 2 5

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 0

. 0 1 )

- - - -

N e t ( l o s s ) i n c o m e $ ( 0

. 2 0 ) $ 0

. 1 3 $ 0

. 0 6 $ 0

. 2 5 $ 0

. 2 5

D i l u t e d :

( L o s s ) i n c o m e f r o m c o n t i n u i n g o p e r a t i o n s $ ( 0

. 1 9 ) $ 0

. 1 3 $ 0

. 0 6 $ 0

. 2 4 $ 0

. 2 5

L o s s f r o m d i s c o n t i

n u e d o p e r a t i o n s ( 0

. 0 1 )

- - - ( 0

. 0 1 )

N e t ( l o s s ) i n c o m e $ ( 0

. 2 0 ) $ 0

. 1 3 $ 0

. 0 6 $ 0

. 2 4 $ 0

. 2 4

* P e r s h a r e a m

o u n t s a r e c a l c u l a t e d i

n d e p e n d e n t l

y f o r e a c h p e r i o d p r e s e n t e d ; t h e r e f

o r e

, t h e s u m o f t h e q u a r

t e r l y p e r s h a r e

a m o u n t s m a y n o t e q u a l t h e p e r s h a r e a m

o u n t s f o r t h e y e a r

.

1 5 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I t e m 9

. C h a n g e s i n a n d D i s a g r e e m e n t s w i t h A c c o u n t a n t s o n A c c o u n t i n g a n d F i n a n c i a l D i s c l o s u r e

.

N o n e

.

I t e m 9 A

. C o n t r o l s a n d P r o c e d

u r e s

.

( a ) E v a l u a t i o n o f D i s c l o s u r e C o n t r o l s a n d P r o c e d u r e s

A l c o a ’ s C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r a n d C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r h a v e e v a l

u a t e d t h e c o m

p a n y ’ s d i s c l o s u r e c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s

,

a s d e f i n e d i n R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( e ) a n d 1 5 d

- 1 5 ( e ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s o f t h e e n d o f t h e p e r i o d c o v e r e d b y t h i s

r e p o r t

, a n d t h e y h a v e c o n c l

u d e d t h a t t h e s e c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s a r e e f f e c t i v e

.

( b ) M a n a g e m

e n t ’ s A n n u a l R

e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i

n a n c i a l R e p o r t i n g

M a n a g e m e n t ’ s R e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i

n a n c i a l R e p o r t i n g i s i n c l u d e d i n P a r t I I

, I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K b e g i n n i n g o n

p a g e 7 4

.

( c ) A t t e s t a t i o n R

e p o r t o f t h e R e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i

n g F i r m

T h e e f f e c t i v e n e s s o f A l c o a ’ s i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 h a s b e e n a u d i

t e d b y

P r i c e w a t e r h o u s e C o o p e r s L

L P

, a n i n d e p e n d e n t r e g i s t e r e d p u b l i c a c c o u n t i n g f i r m

, a s s t a t e d i n t h e i r r e p o r t

, w h i c h i s i n c l u d e d i n

P a r t I I

, I t e m 8 o f t h i s F o r

m 1 0

- K o n p a g e 7 5

.

( d ) C h a n g e s i n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i

n a n c i a l R e p o r t i n g

T h e r e h a v e b e e n n o c h a n g e s i

n i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g d u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

, t h a t h a v e m

a t e r i a l l y

a f f e c t e d

, o r a r e r e a s o n a b l

y l i k e l y t o m a t e r i a l l y a f f e c t

, t h e c o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

.

I t e m 9 B

. O t h e r I

n f o r m a t i o n

.

N o n e

.

1 5 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P A R T I I I

I t e m 1 0

. D i r e c t o r s , E

x e c u t i v e O f f i c e r s a n d C o r p

o r a t e G o v e r n a n c e

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 1 o f R

e g u l a t i o n S

- K r e g a r d i

n g d i r e c t o r s i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n “ I t e m 1

— E l e c t i o n o f

D i r e c t o r s ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

. T h e i

n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 1 o f R

e g u l a t i o n S

- K

r e g a r d i n g e x e c u t i v e o f f i c e r s i s s e t f o r t h i n P a r t I

, I t e m 1 o f t h i s r e p o r

t u n d e r “ E x e c u t i v e O f f i c e r s o f t h e R

e g i s t r a n t ”

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 5 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n “ A l c o a S t o c k O w n e r s h i p

—

S e c t i o n 1 6 ( a ) B e n e f

i c i a l O w n e r s h i p R e p o r t i n g C o m p l i a n c e ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

T h e c o m p a n y ’ s C o d e o f E

t h i c s f o r t h e C E O

, C F O a n d O t h e r F i

n a n c i a l P r o f e s s i o n a l s i s p u b l i c l

y a v a i l a b l e o n t h e c o m

p a n y ’ s

I n t e r n e t w e b s i t e a t h t t p : / / w

w w

. a l c o a

. c o m u n d e r t h e s e c t i o n “ A b o u t A l c o a

— C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

. ” T h e r e m

a i n i n g

i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 6 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e ” a n d “ C o r

p o r a t e

G o v e r n a n c e

— B u s i

n e s s C o n d u c t P o l i c i e s a n d C o d e o f E t h i c s ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m s 4 0 7 ( c ) ( 3 )

, ( d ) ( 4 ) a n d ( d ) ( 5 ) o f R e g u l a t i o n S

- K i s i

n c l u d e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ N o m i n a t i n g

C a n d i d a t e s f

o r E l e c t i o n t o t h e B o a r d ” a n d “ C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e

— C o m

m i t t e e s o f t h e B o a r d

— A u d i

t C o m m i t t e e ” o f t h e

P r o x y S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

I t e m 1 1

. E x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 2 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ E

x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n ” ( e x

c l u d i n g

t h e i n f o r m a t i o n u n d e r t h e c a p t i o n “

— C o m p e n s a t i o n C o m

m i t t e e R e p o r t ” )

, “ D i r e c t o r C o m p e n s a t i o n f o r 2 0 1 1 ”

, a n d “ C o r

p o r a t e

G o v e r n a n c e

— R e c o v e r y o f I n c e n t i v e C o m p e n s a t i o n ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t

. S u c h i n f o r m a t i o n i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m s 4 0 7 ( e ) ( 4 ) a n d ( e ) ( 5 ) o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ C o r

p o r a t e

G o v e r n a n c e

— C o m

p e n s a t i o n C o m

m i t t e e I n t e r l o c k s a n d I n s i d e r P a r

t i c i p a t i o n ” a n d “ E

x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n

— C o m

p e n s a t i o n

C o m m i t t e e R e p o r t ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t

. S u c h i n f o r m a t i o n ( o t h e r t h a n t h e C o m

p e n s a t i o n C o m

m i t t e e R e p o r t

, w h i c h s h a l l n o t

b e d e e m e d t o b e “ f i l e d ” ) i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

I t e m 1 2

. S e c u r i t

y O w n e r s h i p o f C e r t a

i n B e n e f i c i a l O w n e r s a n d M a n a g e m e n t a n d R e l a

t e d S t o c k h o l d

e r M a t t e r s

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e g i v e s i n f o r m a t i o n a b o u t A l c o a ’ s c o m

m o n s t o c k t h a t c o u l d b e i s s u e d u n d e r t h e c o m p a n y ’ s e q u i t y

c o m p e n s a t i o n p l a n s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

P l a n C a t e g o r y N u m b e r o f s e c u r i t i e s t o

b e i s s u e d u p o n e x e r c i s e o f

o u t s t a n d i n g o p t i o n s ,

w a r r a n t s a n d r i g h t s

( a ) W e i g h t e d

- a v e r a g e

e x e r c i s e p r i c e o f

o u t s t a n d i n g o p t i o n s ,

w a r r a n t s a n d r i g h t s

( b ) N u m

b e r o f s e c u r i t i e s

r e m a i n i n g a v a i l a b l e f o r

f u t u r e i s s u a n c e u n d

e r

e q u i t y c o m p e n s a t i o n

p l a n s ( e x c l u d

i n g

s e c u r i t i e s r e f

l e c t e d i n

c o l u m n ( a ) )

( c )

E q u i t y c o m p e n s a t i o n p l a n s

a p p r o v e d b y s e c u r

i t y

h o l d e r s 5 6

, 0 6 6

, 7 4 1 $ 1 7

. 4 1 3 6

, 4 9 1

, 4 8 9

E q u i t y c o m p e n s a t i o n p l a n s

n o t a p p r o v e d b y s e c u r

i t y

h o l d e r s 0 0 0

T o t a l 5 6

, 0 6 6

, 7 4 1 $ 1 7

. 4 1 3 6

, 4 9 1

, 4 8 9

1 5 5 1 1 2

1 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

I n c l u d e s t h e 2 0 0 9 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n ( a p p r o v e d b y s h a r e h o l d e r s i n M a y 2 0 0 9 ) ( 2 0 0 9 A S I P )

, 2 0 0 4 A l c o a S t o c k

I n c e n t i v e P l a n ( a p p r o v e d b y s h a r e h o l d e r s i n A p r i l 2 0 0 4 ) ( 2 0 0 4 A S I P )

, A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n ( a p p r o v e d b y

s h a r e h o l d e r s i

n 1 9 9 9 ) a n d t h e f

o r m e r A l c o a L o n g T e r m S t o c k I n c e n t i

v e P l a n ( l a s t a p p r o v e d b y s h a r e h o l d e r s i n 1 9 9 2 a n d

a m e n d m e n t s t h e r e t o a p p r o v e d b y s h a r e h o l d e r s i n 1 9 9 5 )

. T a b l e a m

o u n t s a r e c o m

p r i s e d o f t h e f o l l o w i n g :

• 3 9

, 9 6 3

, 4 7 5 s t o c k o p t i o n s

• 6

, 7 9 0

, 7 9 9 p e r f

o r m a n c e o p t i o n s

• 6

, 3 9 7

, 7 2 4 r e s t r

i c t e d s h a r e u n i

t s

• 2

, 9 1 4

, 7 4 3 p e r f

o r m a n c e s h a r e a w a r d s ( 1

, 2 7 5

, 2 3 0 g r a n t e d a t t a r g e t )

T h e 2 0 0 9 A S I P a u t h o r

i z e s

, i n a d d i t i o n t o s t o c k o p t i o n s

, o t h e r t y p e s o f s t o c k

- b a s e d a w a r d s i

n t h e f o r m o f s t o c k

a p p r e c i a t i o n r

i g h t s

, r e s t r i c t e d s h a r e s

, r e s t r

i c t e d s h a r e u n i

t s

, p e r f o r m a n c e a w a r d s a n d o t h e r a w a r d s

. T h e s h a r e s t h a t r e m a i n

a v a i l a b l e f o r i s s u a n c e u n d e r t h e 2 0 0 9 A S I P m a y b e i s s u e d i

n c o n n e c t i o n w i

t h a n y o n e o f t h e s e a w a r d s

. U

p t o 3 5 m i l l i o n

s h a r e s m a y b e i s s u e d u n d e r t h e p l a n

. A n y a w a r d o t h e r t h a n a n o p t i o n o r a s t o c k a p p r e c i a t i o n r i g h t s h a l l c o u n t a s 1

. 7 5

s h a r e s

. O p t i o n s a n d s t o c k a p p r e c i a t i o n r i g h t s s h a l l b e c o u n t e d a s o n e s h a r e f o r e a c h o p t i o n o r s t o c k a p p r e c i a t i o n r i g h t

. I n

a d d i t i o n

, t h e 2 0 0 9 A S I P p r o v i d e s t h e f o l l o w i n g a r e a v a i l a b l e t o g r a n t u n d e r t h e 2 0 0 9 A S I P : ( i ) s h a r e s t h a t a r e i s s u e d u n d e r

t h e 2 0 0 9 A S I P

, w

h i c h a r e s u b s e q u e n t l

y f o r f e i t e d

, c a n c e l l e d o r e x

p i r e i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e t e r m s o f t h e a w a r d a n d

( i i ) s h a r e s t h a t h a d p r e v i o u s l

y b e e n i s s u e d u n d e r p r

i o r p l a n s t h a t a r e o u t s t a n d i

n g a s o f t h e d a t e o f t h e 2 0 0 9 A S I P w h i c h

a r e s u b s e q u e n t l

y f o r f e i t e d

, c a n c e l l e d o r e x

p i r e i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e t e r m s o f t h e a w a r d

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 3 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ A l c o a S t o c k O w n e r s h i p

— S t o c k

O w n e r s h i p o f C e r t a i n B e n e f i c i a l O w n e r s ” a n d “

— S t o c k O w

n e r s h i p o f D i r e c t o r s a n d E

x e c u t i v e O f f i c e r s ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t

a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

I t e m 1 3

. C e r t a

i n R e l a t i o n s h i p s a n d R e l a t e d T r a n s a c t i o n s , a n d D i r e c t o r I n d e p e n d e n c e

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 4 o f R

e g u l a t i o n S

- K i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ E

x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n ” ( e x

c l u d i n g

t h e i n f o r m a t i o n u n d e r t h e c a p t i o n “ C o m

p e n s a t i o n C o m

m i t t e e R e p o r t ” )

, “ C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

— T r a n s a c t i o n s w i

t h D i r e c t o r s ’

C o m p a n i e s ” a n d “ T r a n s a c t i o n s w i

t h R e l a t e d P e r s o n s ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 4 0 7 ( a ) o f R

e g u l a t i o n S

- K r e g a r d i

n g d i r e c t o r i n d e p e n d e n c e i s c o n t a i

n e d u n d e r t h e c a p t i o n s

“ I t e m 1

— E l e c t i o n o f D i r e c t o r s

, ” “ C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e

, ” “ C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e

— W h e r e t o F i

n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

I n f o r m a t i o n

, ” “ C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

— D i r e c t o r I n d e p e n d e n c e

, ” “ C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e

— C o m

m i t t e e s o f t h e B o a r d ” a n d

“ C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

— T r a n s a c t i o n s w i

t h D i r e c t o r s ’ C o m

p a n i e s ” a n d “ T r a n s a c t i o n s w i

t h R e l a t e d P e r s o n s ” o f t h e P r o x

y

S t a t e m e n t a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

I t e m 1 4

. P r i n c i p

a l A c c o u n t i n g F

e e s a n d S e r v

i c e s

.

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y I t e m 9 ( e ) o f S c h e d u l e 1 4 A i s c o n t a i n e d u n d e r t h e c a p t i o n s “ I t e m 2

— P r o p o s a l t o R

a t i f y t h e

I n d e p e n d e n t A u d i

t o r

— A u d i t a n d N o n

- A u d i

t F e e s ” a n d “ 2 0 1 2 R

e p o r t o f t h e A u d i

t C o m m i t t e e ” o f t h e P r o x

y S t a t e m e n t a n d i n

A t t a c h m e n t A ( P r e

- A p p r o v a l P o l i c i e s a n d P r o c e d u r e s a d o p t e d b y t h e A u d i t C o m m i t t e e f o r A u d i t a n d N o n

- A u d i

t S e r v i c e s )

t h e r e t o a n d i s i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

.

1 5 6 1

27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 3 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

P A R T I V

I t e m 1 5

. E x h i b i t s , F i n a n c i a l S t a t e m e n t S c h e d

u l e s

.

( a ) T h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d e x h i b i t s l i s t e d b e l o w a r e f

i l e d a s p a r t o f t h i s r e p o r

t

. ( 1 ) T h e c o m p a n y ’ s c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

, t h e n o t e s t h e r e t o a n d t h e r e p o r t o f t h e I n d e p e n d e n t

R e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i

n g F i r m a r e o n p a g e s 7 5 t h r o u g h 1 5 3 o f t h i s r e p o r t

.

( 2 ) F i n a n c i a l s t a t e m

e n t s c h e d u l e s h a v e b e e n o m

i t t e d b e c a u s e t h e y a r e n o t a p p l i c a b l e

, n o t r e q u i r e d

, o r t h e

r e q u i r e d i n f o r m a t i o n i s i n c l u d e d i n t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s o r n o t e s t h e r e t o

.

( 3 ) E x h i b i t s

.

E x h i b i t

N u m b e r D e s c r i p t i o n *

3 ( a )

. A r

t i c l e s o f t h e R

e g i s t r a n t a s a m

e n d e d A p r i l 2 0 1 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 3 ( a ) t o t h e c o m

p a n y ’ s

C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d A p r

i l 2 7

, 2 0 1 0

.

3 ( b )

. B y

- L

a w s o f t h e R

e g i s t r a n t

, a s a m

e n d e d e f f e c t i v e J a n u a r y 2 0

, 2 0 1 2

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 3 t o t h e

c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d J a n u a r

y 2 6

, 2 0 1 2

.

4 ( a )

. A r

t i c l e s

. S e e E x h i b i t 3 ( a ) a b o v e

.

4 ( b )

. B y

- L

a w s

. S e e E x h i b i t 3 ( b ) a b o v e

.

4 ( c )

. F o r

m o f I n d e n t u r e

, d a t e d a s o f S e p t e m b e r 3 0

, 1 9 9 3

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d T h e B a n k o f N e w Y o r k T r u s t

C o m p a n y

, N

. A

. , a s s u c c e s s o r t o J

. P

. M o r g a n T r u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n ( f

o r m e r l y C h a s e

M a n h a t t a n T r

u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n )

, a s s u c c e s s o r T r u s t e e t o P N C B a n k

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

,

a s T r u s t e e ( u n d a t e d f o r m o f I n d e n t u r e i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( a ) t o R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t N o

. 3 3

- 4 9 9 9 7 o n F o r

m S

- 3 )

.

4 ( c ) ( 1 )

. F i

r s t S u p p l e m e n t a l I n d e n t u r e

, d a t e d a s o f J a n u a r y 2 5

, 2 0 0 7

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d T h e B a n k o f N e w Y o r k

T r u s t C o m p a n y

, N

. A

. , a s s u c c e s s o r t o J

. P

. M o r g a n T r u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n ( f

o r m e r l y C h a s e

M a n h a t t a n T r

u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n )

, a s s u c c e s s o r T r u s t e e t o P N C B a n k

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

,

a s T r u s t e e

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 4 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K

( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d J a n u a r

y 2 5

, 2 0 0 7

.

4 ( c ) ( 2 )

. S e c o n d S u p p l e m

e n t a l I n d e n t u r e

, d a t e d a s o f J u l y 1 5

, 2 0 0 8

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d T h e B a n k o f N e w Y o r k

M e l l o n T r u s t C o m p a n y

, N

. A

. , a s s u c c e s s o r i

n i n t e r e s t t o J

. P

. M o r

g a n T r u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

( f o r m e r l y C h a s e M a n h a t t a n T r

u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

, a s s u c c e s s o r t o P N C B a n k

, N a t i o n a l

A s s o c i a t i o n )

, a s T r

u s t e e

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( c ) t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

-

K d a t e d J u l y 1 5

, 2 0 0 8

.

4 ( c ) ( 3 )

. T h i

r d S u p p l e m e n t a l I n d e n t u r e

, d a t e d a s o f M a r c h 2 4

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d T h e B a n k o f N e w Y o r k

M e l l o n T r u s t C o m p a n y

, N

. A

. , a s s u c c e s s o r i

n i n t e r e s t t o J

. P

. M o r

g a n T r u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

( f o r m e r l y C h a s e M a n h a t t a n T r

u s t C o m p a n y

, N a t i o n a l A s s o c i a t i o n

, a s s u c c e s s o r t o P N C B a n k

, N a t i o n a l

A s s o c i a t i o n )

, a s T r

u s t e e

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4

. 2 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

-

K d a t e d M a r c h 2 4

, 2 0 0 9

.

4 ( d )

. F o r

m o f 5

. 5 5 % N o t e s D u e 2 0 1 7

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( d ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

4 ( e )

. F o r

m o f 5

. 9 0 % N o t e s D u e 2 0 2 7

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( d ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 4 / 1 7 6 1 5 77 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

4 ( f )

. F o r

m o f 5

. 9 5 % N o t e s D u e 2 0 3 7

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( d ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

4 ( g )

. F o r

m o f 6

. 0 0 % N o t e s D u e 2 0 1 3

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( a ) t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K d a t e d J u l

y 1 5

, 2 0 0 8

.

4 ( h )

. F o r

m o f 6

. 7 5 % N o t e s D u e 2 0 1 8

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( b ) t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K d a t e d J u l

y 1 5

, 2 0 0 8

.

4 ( i )

. F o r

m o f 5

. 2 5 % C o n v e r

t i b l e N o t e s d u e 2 0 1 4

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4

. 1 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t

R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d M a r c h 2 4

, 2 0 0 9

.

4 ( j )

. F o r

m o f 6

. 1 5 0 % N o t e s d u e 2 0 2 0

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K d a t e d A u g u s t 3

, 2 0 1 0

.

4 ( k )

. F o r

m o f 5

. 4 0 % N o t e s d u e 2 0 2 1

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o E x h i b i t 4 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K

, d a t e d A p r

i l 2 1

, 2 0 1 1

4 ( l )

. A l c o a R

e t i r e m e n t S a v i n g s P l a n f o r F a s t e n e r S y s t e m

s a n d C o m m e r c i a l W i n d o w s E m p l o y e e s

, i n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( c ) t o t h e c o m

p a n y ’ s F o r m S

- 8 R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t d a t e d N o v e m

b e r 2 3

, 2 0 1 0

.

4 ( m )

. A l c o a R

e t i r e m e n t S a v i n g s P l a n f o r M i l l P r o d u c t s E

m p l o y e e s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( d ) t o t h e

c o m p a n y ’ s F o r m S

- 8 R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t d a t e d N o v e m

b e r 2 3

, 2 0 1 0

.

4 ( n )

. A l c o a R

e t i r e m e n t S a v i n g s P l a n f o r B a r g a i n i n g E m p l o y e e s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( a ) t o t h e

c o m p a n y ’ s P o s t

- E

f f e c t i v e A m e n d m e n t N o

. 6 t o F o r

m S

- 8 R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t d a t e d N o v e m

b e r 3 0

, 2 0 1 0

.

4 ( o )

. A l c o a R

e t i r e m e n t S a v i n g s P l a n f o r S a l a r i e d E m p l o y e e s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 4 ( b ) t o t h e

c o m p a n y ’ s P o s t

- E

f f e c t i v e A m e n d m e n t N o

. 6 t o F o r

m S

- 8 R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t d a t e d N o v e m

b e r 3 0

, 2 0 1 0

.

4 ( p )

. A l c o a R

e t i r e m e n t S a v i n g s P l a n f o r H o u r l y N o n

- B a r g a i n i n g E m p l o y e e s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

4 ( c ) t o t h e c o m

p a n y ’ s P o s t

- E

f f e c t i v e A m e n d m e n t N o

. 6 t o F o r

m S

- 8 R e g i s t r a t i o n S t a t e m

e n t d a t e d N o v e m

b e r

3 0

, 2 0 1 0

.

1 0 ( a )

. A l c o a ’ s S u m

m a r y o f t h e K e y T e r m s o f t h e A W A C A g r e e m

e n t s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 2 t o t h e

c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 0 1

.

1 0 ( b )

. C

h a r t e r o f t h e S t r a t e g i c C o u n c i l e x

e c u t e d D e c e m

b e r 2 1

, 1 9 9 4

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 3 t o t h e

c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 0 1

.

1 0 ( c )

. A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d L i m i t e d L i a b i l i t y C o m p a n y A g r e e m

e n t o f A l c o a A l

u m i n a & C h e m i c a l s

, L

. L

. C

. d a t e d a s

o f D e c e m b e r 3 1

, 1 9 9 4

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 4 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K

( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 0 1

.

1 0 ( d )

. S h a r e h o l d e r s A g r e e m e n t d a t e d M a y 1 0

, 1 9 9 6 b e t w e e n A l c o a I n t e r n a t i o n a l H o l d i

n g s C o m p a n y a n d W M C

L i m i t e d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 5 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n

f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 0 1

.

1 0 ( e )

. S i d e L

e t t e r o f M a y 1 6

, 1 9 9 5 c l a r

i f y i n g t r a n s f e r r e s t r i c t i o n s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 9 9

. 6 t o t h e

c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 2 8

, 2 0 0 1

.

1 5 87 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( f )

. E n t e r p r i s e F u n d i n g A g r e e m e n t

, d a t e d S e p t e m

b e r 1 8

, 2 0 0 6

, b e t w e e n A l c o a I n c

. , c e r t a i n o f i t s a f f i l i a t e s a n d

A l u m i n a L i m i t e d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( f ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 6

.

1 0 ( f ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o E n t e r p r i s e F u n d i n g A g r e e m e n t

, e f f e c t i v e J a n u a r y 2 5

, 2 0 0 8

, b e t w e e n A l c o a I n c

. , c e r t a i n o f i t s

a f f i l i a t e s a n d A l

u m i n a L i m i t e d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( f ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t

o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( g )

. F i

v e

- Y e a r R e v o l v i n g C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d a s o f J u l

y 2 5

, 2 0 1 1

, a m

o n g A l c o a I n c

. , t h e L

e n d e r s a n d I s s u e r s

n a m e d t h e r e i n

, C i t i b a n k

, N

. A

. , a s A d m

i n i s t r a t i v e A g e n t f o r t h e L e n d e r s a n d I s s u e r s

, a n d J P M o r g a n C h a s e

B a n k

, N

. A

. , a s S y n d i c a t i o n A g e n t

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K d a t e d J u l

y 2 8

, 2 0 1 1

.

1 0 ( h )

. A l

u m i n u m P r o j e c t F r a m e w o r k S h a r e h o l d e r s ’ A g r e e m

e n t

, d a t e d D e c e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d

S a u d i A r a b i a n M i

n i n g C o m p a n y ( M a ’ a d e n )

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( i ) t o t h e c o m p a n y ’ s

A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( h ) ( 1 )

. F i

r s t S u p p l e m e n t a l A g r e e m

e n t

, d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 0

, t o t h e A l u m i n i u m P r o j e c t F r a m e w o r k S h a r e h o l d e r s

A g r e e m e n t

, d a t e d D e c e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, b e t w e e n S a u d i A r a b i a n M i n i n g C o m p a n y ( M a ’ a d e n ) a n d A l c o a I n c

. , i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( c ) t o c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d

M a r c h 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( i )

. C l o s i

n g M e m o r a n d u m

, d a t e d D e c e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d A l u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( i ) ( 1 )

. P a r e n t G

u a r a n t e e

, d a t e d D e c e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A b d u l l a h A b u n a y y a n T r a d i n g C o r p

. a n d A l c o a I n c

. , i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( i ) ( 2 )

. P a r e n t G

u a r a n t e e

, d a t e d D e c e m

b e r 2 0

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d A l u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( j )

. P u r c h a s e A g r e e m

e n t

, d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 0

, b e t w e e n A l c o a I n c

. , A l u m i n u m F i n a n c i n g L i m i t e d

, a n d A b d u l l a h

A b u n a y y a n T r a d i

n g C o r p

. , i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( d ) t o c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m

1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d M a r c h 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( k )

. R e g i s t r a t i o n R

i g h t s A g r e e m

e n t

, d a t e d a s o f J a n u a r

y 2 4

, 2 0 1 1

, b y a n d b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d E v e r c o r e T r u s t

C o m p a n y

, N

. A

. , s o l e l

y i n i t s c a p a c i t y a s d u l y a p p o i n t e d a n d a c t i

n g i n v e s t m e n t m a n a g e r o f a s e g r e g a t e d

a c c o u n t h e l d i

n t h e A l c o a M a s t e r R

e t i r e m e n t P l a n s T r u s t

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 t o t h e

c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d J a n u a r

y 2 4

, 2 0 1 1

.

1 0 ( l )

. E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n A

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l

R e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 8 0

.

1 0 ( l ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n A

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0 ( b ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 0

.

1 0 ( l ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t s t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n A

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 2

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 2

.

1 5 97 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 7 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( l ) ( 3 )

. A m

e n d m e n t s t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n A

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 3 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( l ) ( 4 )

. A m

e n d m e n t s t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n A

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 0 8

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 4 ) t o c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( l ) ( 5 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n A

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( m ) ( 5 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( l ) ( 6 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n A

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( n ) ( 6 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( l ) ( 7 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n A

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

.

1 0 ( m )

. A l c o a I n t e r

n a l R e v e n u e C o d e S e c t i o n 1 6 2 ( m

) C o m p l i a n t A n n u a l C a s h I n c e n t i

v e C o m p e n s a t i o n P l a n

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o A t t a c h m

e n t D t o t h e c o m

p a n y ’ s D e f i n i t i v e P r o x y S t a t e m e n t o n F o r m D E F 1 4 A

, f i l e d M a r c h 7

, 2 0 1 1

.

1 0 ( n )

. 2 0 0 4 S u m

m a r y D e s c r i p t i o n o f t h e A l c o a I n c e n t i

v e C o m p e n s a t i o n P l a n

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( g ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r

e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( n ) ( 1 )

. I n c e n t i

v e C o m p e n s a t i o n P l a n o f A l c o a I n c

. , a s r e v i s e d a n d r e s t a t e d e f f e c t i v e N o v e m b e r 8

, 2 0 0 7

, i

n c o r p o r a t e d

b y r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( k ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( n ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t t o I n c e n t i

v e C o m p e n s a t i o n P l a n o f A l c o a I n c

. , e f f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( n ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( o )

. E

m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n C

, a s a m

e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

, i

n c o r p o r a t e d

b y r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( l ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( o ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n

, P l a n C

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 0 8

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( l ) ( 1 ) t o c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( o ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n C

, e f f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( o ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( o ) ( 3 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n C

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( p ) ( 3 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( o ) ( 4 )

. A m

e n d m e n t t o E m p l o y e e s ’ E x c e s s B e n e f i t s P l a n C

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

.

1 0 ( p )

. D e f

e r r e d F e e P l a n f

o r D i r e c t o r s

, a s a m

e n d e d e f f e c t i v e J u l y 9

, 1 9 9 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g ) ( 1 )

t o t h e c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d

J u n e 3 0

, 1 9 9 9

.

1 6 07 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 8 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( q )

. R

e s t r i c t e d S t o c k P l a n f

o r N o n

- E m p l o y e e D i r e c t o r s

, a s a m

e n d e d e f f e c t i v e M a r c h 1 0

, 1 9 9 5

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( h ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r

t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 4

.

1 0 ( q ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t t o R e s t r i c t e d S t o c k P l a n f

o r N o n

- E m p l o y e e D i r e c t o r s

, e f f e c t i v e N o v e m b e r 1 0

, 1 9 9 5

, i

n c o r p o r a t e d

b y r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( h ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

-

3 6 1 0 ) f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 5

.

1 0 ( r )

. D e s c r

i p t i o n o f C h a n g e s t o N o n

- E

m p l o y e e D i r e c t o r C o m p e n s a t i o n a n d S t o c k O w

n e r s h i p G u i d e l i n e s

, e f f e c t i v e

J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e

q u a r t e r e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 0

.

1 0 ( s )

. F e e C o n t i

n u a t i o n P l a n f

o r N o n

- E m p l o y e e D i r e c t o r s

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( k ) t o t h e

c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 8 9

.

1 0 ( s ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t t o F e e C o n t i

n u a t i o n P l a n f

o r N o n

- E m p l o y e e D i r e c t o r s

, e f f e c t i v e N o v e m b e r 1 0

, 1 9 9 5

, i

n c o r p o r a t e d

b y r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( i ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 )

f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 5

.

1 0 ( s ) ( 2 )

. S e c o n d A m

e n d m e n t t o t h e F e e C o n t i

n u a t i o n P l a n f

o r N o n

- E m p l o y e e D i r e c t o r s

, e f f e c t i v e S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0

. 2 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e

n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d S e p t e m

b e r 2 0

, 2 0 0 6

.

1 0 ( t )

. D e f

e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, a s a m

e n d e d e f f e c t i v e O c t o b e r 3 0

, 1 9 9 2

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( k )

t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 1 9 9 2

.

1 0 ( t ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 3

, F e b r

u a r y 1

, 1 9 9 4 a n d J a n u a r

y 1

, 1 9 9 5

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e

n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 4

.

1 0 ( t ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J u n e 1

, 1 9 9 5

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 2 )

t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r

3 1

, 1 9 9 5

.

1 0 ( t ) ( 3 )

. A m

e n d m e n t t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e N o v e m b e r 1

, 1 9 9 8

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( j ) ( 3 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 9

.

1 0 ( t ) ( 4 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( j ) ( 4 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 1 9 9 9

.

1 0 ( t ) ( 5 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( j ) ( 5 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 0

.

1 0 ( t ) ( 6 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 5

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( q ) ( 6 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 5

.

1 0 ( t ) ( 7 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e N o v e m b e r 1

, 2 0 0 7 i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( p ) ( 7 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 6 9 / 1 7 6 1 6 17 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 0 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( t ) ( 8 )

. A m

e n d m e n t s t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 0 8

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( p ) ( 8 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( t ) ( 9 )

. A m

e n d m e n t t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e A p r i l 1

, 2 0 0 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( s )

( 9 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( t ) ( 1 0 )

. A m

e n d m e n t t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( s ) ( 1 0 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( t ) ( 1 1 )

. A m

e n d m e n t t o D e f e r r e d C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( u ) ( 1 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( u )

. S u m

m a r y o f t h e E x e c u t i v e S p l i t D o l l a r L i f e I n s u r a n c e P l a n

, d a t e d N o v e m b e r 1 9 9 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( m ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 0

.

1 0 ( v )

. A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d D i v i d e n d E q u i v a l e n t C o m p e n s a t i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 7

, i n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( h ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 )

f o r t h e q u a r t e r e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( w )

. F o r

m o f I n d e m n i t y A g r e e m e n t b e t w e e n t h e c o m

p a n y a n d i n d i v i d u a l d i r e c t o r s o r o f

f i c e r s

, i n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r

t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 8 7

.

1 0 ( x )

. 2 0 0 4 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n

, a s a m

e n d e d t h r o u g h N o v e m

b e r 1 1

, 2 0 0 5

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0

. 1 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 1 6

, 2 0 0 5

.

1 0 ( y )

. 2 0 0 9 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o A t t a c h m

e n t C t o t h e c o m

p a n y ’ s D e f i n i t i v e

P r o x y S t a t e m e n t o n F o r m D E F 1 4 A f i l e d M a r c h 1 6

, 2 0 0 9

.

1 0 ( y ) ( 1 )

. A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d 2 0 0 9 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n

, d a t e d F e b r

u a r y 1 5

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0 ( z ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( z )

. T e r

m s a n d C o n d i t i o n s f o r S p e c i a l R e t e n t i o n A w a r d s u n d e r t h e 2 0 0 9 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e P l a n

, e f f e c t i v e

J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( e ) t o c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e

q u a r t e r e n d e d M a r c h 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( a a )

. A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, a s a m e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( u ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( a a ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, e f f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 0 8

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( u ) ( 1 ) t o c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( a a ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, e f f e c t i v e D e c e m b e r 1 6

, 2 0 0 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( y ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 6 27 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 1 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( a a ) ( 3 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, e f f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( y ) ( 3 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( a a ) ( 4 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d

b y r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b b ) ( 4 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r

3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( a a ) ( 5 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a S u p p l e m

e n t a l P e n s i o n P l a n f

o r S e n i o r E x e c u t i v e s

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

.

1 0 ( b b )

. D e f

e r r e d F e e E s t a t e E n h a n c e m e n t P l a n f o r D i r e c t o r s

, e f f e c t i v e J u l y 1 0

, 1 9 9 8

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( r ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 1 9 9 8

.

1 0 ( c c )

. A l c o a I n c

. C

h a n g e i n C o n t r o l S e v e r a n c e P l a n

, a s a m e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e N o v e m b e r 8

, 2 0 0 7

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( x ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( c c ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t t o A l c o a I n c

. C

h a n g e i n C o n t r o l S e v e r a n c e P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1 6

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b b ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( d d )

. F o r

m o f A g r e e m

e n t f o r S t o c k O p t i o n A w a r d s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( a ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( e e )

. F o r

m o f A g r e e m

e n t f o r S t o c k A w a r d s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o

t h e c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( f f )

. F o r

m o f A g r e e m

e n t f o r P e r f o r m a n c e S h a r e A w a r d s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( c ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r

e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( g g )

. S t o c k O p t i o n A w a r d R u l e s

, r e v i s e d J a n u a r

y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( d ) t o t h e

c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( h h )

. S t o c k A w a r d s R

u l e s

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( e ) t o t h e c o m

p a n y ’ s

Q u a r t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( i i )

. P e r f

o r m a n c e S h a r e A w a r d s R

u l e s

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 4

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( f ) t o t h e

c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e q u a r t e r e n d e d

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 0 4

.

1 0 ( j j )

. 2 0 0 5 D e f

e r r e d F e e P l a n f

o r D i r e c t o r s

, a s a m

e n d e d

, e f f e c t i v e M a y 5

, 2 0 1 1

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( d ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1

.

1 0 ( k k )

. G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 8

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j j ) t o t h e c o m

p a n y ’ s

A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 4

.

1 0 ( k k ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j j ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l

R e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 4

.

1 6 37 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 2 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( k k ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 5

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g g ) ( 2 )

t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 5

.

1 0 ( k k ) ( 3 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1

, 2 0 0 5

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g g )

( 3 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 5

.

1 0 ( k k ) ( 4 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 2 9

, 2 0 0 8

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( f f )

( 4 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( k k ) ( 5 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J u l y 1

, 2 0 0 9

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j j ) ( 5 ) t o t h e

c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( k k ) ( 6 )

. A m

e n d m e n t s t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( j j ) ( 6 )

t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( k k ) ( 7 )

. A m

e n d m e n t t o G l o b a l P e n s i o n P l a n

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( m m ) ( 7 )

t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( l l )

. E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t

, a s a m e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e D e c e m b e r 8

, 2 0 0 8

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d

K l a u s K l e i n f e l d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g g ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r

t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( l l ) ( 1 )

. E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t

, a s a m e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e D e c e m b e r 8

, 2 0 0 8

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d

C h a r l e s D

. M c L a n e

, J r

. , i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g g ) ( 2 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( l l ) ( 2 )

. E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t

, a s a m e n d e d a n d r e s t a t e d e f

f e c t i v e D e c e m b e r 8

, 2 0 0 8

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d

H e l m u t W i e s e r

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( g g ) ( 5 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( l l ) ( 3 )

. D e s c r

i p t i o n o f A d d i

t i o n a l E x e c u t i v e S e v e r a n c e B e n e f

i t f o r H e l m u t W i e s e r

, e f

f e c t i v e D e c e m b e r 1

, 2 0 1 1

.

1 0 ( l l ) ( 4 )

. E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t

, e f f e c t i v e J u l y 2 8

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d N i c h o l a s J

. D e R o m a

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( c ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r

e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 9

.

1 0 ( l l ) ( 5 )

. E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t

, d a t e d F e b r

u a r y 1 9

, 2 0 1 0

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d J o h n T h u e s t a d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 t o c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d

J u n e 3 0

, 2 0 1 0

.

1 0 ( l l ) ( 6 )

. F o r

m o f E x e c u t i v e S e v e r a n c e A g r e e m

e n t b e t w e e n t h e c o m

p a n y a n d n e w o f

f i c e r s e n t e r e d i

n t o a f t e r J u l y 2 2

, 2 0 1 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( a ) t o c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r

e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 0

.

1 0 ( m m )

. C o n s u l

t i n g A g r e e m e n t

, d a t e d F e b r

u a r y 2 2

, 2 0 1 0

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d B e r n t R e i t a n

, e f f e c t i v e A u g u s t 1

, 2 0 1 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r

e n d e d M a r c h 3 1

, 2 0 1 0

.

1 0 ( n n )

. D e s c r

i p t i o n o f N o n

- E

m p l o y e e D i r e c t o r C o m p e n s a t i o n i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 t o t h e

c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 0 7

.

1 0 ( o o )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r S t o c k O p t i o n s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0

. 2 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r7 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 3 / 1 7 6 1 6

, 2 0 0 5

.

1 6 47 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 4 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( p p )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r S t o c k A w a r d s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0

. 3 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 1 6

, 2 0 0 5

.

1 0 ( q q )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r P e r f o r m a n c e S h a r e A w a r d s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0

. 4 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d

N o v e m b e r 1 6

, 2 0 0 5

.

1 0 ( r r )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r P e r f o r m a n c e S t o c k O p t i o n s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0

. 5 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d

N o v e m b e r 1 6

, 2 0 0 5

.

1 0 ( s s )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r S t o c k O p t i o n s

, e f

f e c t i v e M a y 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0

. 2

t o t h e c o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d M a y 1 3

, 2 0 0 9

.

1 0 ( t t )

. T e r

m s a n d C o n d i t i o n s f o r S t o c k O p t i o n s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( c )

t o t h e c o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1

.

1 0 ( u u )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r R e s t r i c t e d S h a r e U

n i t s

, e f f e c t i v e M a y 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0

. 3 t o t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K d a t e d M a y 1 3

, 2 0 0 9

.

1 0 ( v v )

. T e r

m s a n d C o n d i t i o n s f o r R e s t r i c t e d S h a r e U

n i t s

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( b ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1

.

1 0 ( w w )

. S u m

m a r y D e s c r i p t i o n o f E q u i t y C h o i c e P r o g r a m f

o r P e r f o r m a n c e E q u i t y A w a r d P a r

t i c i p a n t s

, d a t e d N o v e m

b e r

2 0 0 5

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0

. 6 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e

n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d N o v e m

b e r 1 6

, 2 0 0 5

.

1 0 ( x x )

. R e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y B e n e f i t R e s t o r a t i o n P l a n f

o r N e w R e t i r e m e n t P r o g r a m

, a s a m e n d e d t h r o u g h

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 5

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( r r ) t o t h e c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 5

.

1 0 ( x x ) ( 1 )

. A m

e n d m e n t s t o t h e R

e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y B e n e f i t R e s t o r a t i o n P l a n f

o r N e w R e t i r e m e n t P r o g r a m

,

e f f e c t i v e D e c e m b e r 1 8

, 2 0 0 9

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( t t ) ( 1 ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 0 ( x x ) ( 2 )

. A m

e n d m e n t s t o t h e R

e y n o l d s M e t a l s C o m

p a n y B e n e f i t R e s t o r a t i o n P l a n f

o r N e w R e t i r e m e n t P r o g r a m

,

e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

.

1 0 ( y y )

. G

l o b a l E x p a t r i a t e E m p l o y e e P o l i c y (

p r e

- J a n u a r y 1

, 2 0 0 3 )

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( u u ) t o t h e

c o m p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 5

.

1 0 ( z z )

. F o r m o f S p e c i a l R

e t e n t i o n S t o c k A w a r d A g r e e m

e n t

, e f f e c t i v e J u l y 1 4

, 2 0 0 6

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0

. 3 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K ( C o m m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) d a t e d S e p t e m

b e r 2 0

, 2 0 0 6

.

1 0 ( a a a )

. O m

n i b u s A m e n d m e n t t o R u l e s a n d T e r

m s a n d C o n d i t i o n s o f a l l A w a r d s u n d e r t h e 2 0 0 4 A l c o a S t o c k I n c e n t i v e

P l a n

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 7

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( t t ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 7

.

1 0 ( b b b )

. S u m

m a r y o f T e r m s o f R e l o c a t i o n f o r H e l m u t W i e s e r

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 7

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( v v ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K ( C o m

m i s s i o n f i l e n u m b e r 1

- 3 6 1 0 ) f

o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 6

.

1 6 57 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 5 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0 ( c c c )

. D e s c r

i p t i o n o f T e r m s o f R e l o c a t i o n f o r J o h n T h u e s t a d

, e f

f e c t i v e J u n e 1 5

, 2 0 1 1

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o

e x h i b i t 1 0 ( e ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1

.

1 0 ( d d d )

. L

e t t e r A g r e e m

e n t

, d a t e d A u g u s t 1 4

, 2 0 0 7

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d K l a u s K l e i n f e l d

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 7

.

1 0 ( e e e )

. L

e t t e r A g r e e m

e n t

, e f f e c t i v e J u l y 2 4

, 2 0 0 9

, b e t w e e n F r a n k

l i n A

. T h o m a s

, L e a d D i r e c t o r

, a n d A l a i

n J

. P

. B e l d a

, C h a i r m a n o f t h e B o a r d

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 t o t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K

d a t e d J u l y 2 9

, 2 0 0 9

.

1 0 ( f f f )

. E m p l o y m e n t O f f e r L e t t e r

, d a t e d J u l

y 2 8

, 2 0 0 9

, b e t w e e n A l c o a I n c

. a n d N i c h o l a s J

. D e R o m a

, i n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( b ) t o t h e c o m

p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q f o r t h e q u a r t e r e n d e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 0 9

.

1 0 ( g g g )

. D i

r e c t o r P l a n : Y

o u M a k e a D i f f e r e n c e A w a r d

, i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t 1 0 ( u u ) t o t h e c o m

p a n y ’ s

A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

1 0 ( h h h )

. F o r

m o f A w a r d A g r e e m

e n t f o r S t o c k O p t i o n s

, e f

f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

, i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e t o e x h i b i t

1 0 ( d d d ) t o t h e c o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9

.

1 2

. C o m

p u t a t i o n o f R

a t i o o f E a r n i n g s t o F i x e d C h a r g e s

.

2 1

. S u b s i d i a r

i e s o f t h e R e g i s t r a n t

.

2 3

. C o n s e n t o f I n d e p e n d e n t R e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i

n g F i r m

.

2 4

. P o w e r o f A t t o r

n e y f o r c e r t a i n d i r e c t o r s

.

3 1

. C e r

t i f i c a t i o n s p u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 2

. C e r

t i f i c a t i o n p u r s u a n t t o S e c t i o n 9 0 6 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

9 5

. M i

n e S a f e t y D i s c l o s u r e

.

1 0 1

. I N S X B R L I n s t a n c e D o c u m

e n t

.

1 0 1

. S C H X

B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n S c h e m

a D o c u m e n t

.

1 0 1

. C A L X B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n C a l c u l a t i o n L

i n k b a s e D o c u m

e n t

.

1 0 1

. D E F X B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n D e f i n i t i o n L i n k b a s e D o c u m

e n t

.

1 0 1

. L A B X B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n L a b e l L i n k b a s e D o c u m

e n t

.

1 0 1

. P R E X B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n P r e s e n t a t i o n L

i n k b a s e D o c u m

e n t

.

* E x h i b i t N o s

. 1 0 ( l ) t h r o u g h 1 0 ( h h h ) a r e m

a n a g e m e n t c o n t r a c t s o r c o m

p e n s a t o r y p l a n s r e q u i

r e d t o b e f i l e d a s E x h i b i t s t o t h i s

F o r m 1 0

- K

.

A m e n d m e n t s a n d m o d i f i c a t i o n s t o o t h e r E

x h i b i t s p r e v i o u s l y f i l e d h a v e b e e n o m

i t t e d w h e n i n t h e o p i n i o n o f t h e r e g i s t r a n t s u c h

E x h i b i t s a s a m e n d e d o r m o d i f i e d a r e n o l o n g e r m

a t e r i a l o r

, i n c e r t a i n i n s t a n c e s

, a r e n o l o n g e r r e q u i

r e d t o b e f i l e d a s E x h i b i t s

.

N o o t h e r i n s t r u m e n t s d e f i n i n g t h e r i g h t s o f h o l d e r s o f l o n g

- t e r

m d e b t o f t h e r e g i s t r a n t o r i

t s s u b s i d i a r i e s h a v e b e e n f

i l e d a s

E x h i b i t s b e c a u s e n o s u c h i

n s t r u m e n t s m e t t h e t h r e s h o l d m

a t e r i a l i t y r e q u i r e m e n t s u n d e r R

e g u l a t i o n S

- K

. T h e r e g i s t r a n t a g r e e s

, h o w e v e r

, t o f

u r n i s h a c o p y o f a n y s u c h i

n s t r u m e n t s t o t h e C o m

m i s s i o n u p o n r e q u e s t

.

1 6 67 / 2 4 / 1 3 F o r m 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 4 2 8 1 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 2 0 6 5

4 9 3 / d 2 5 7 3 1 3 d 1 0 k

. h t m # t x 2 5 7 3 1 3

_ 1 1 1 7 6 / 1 7 6 T a b l e o f C o n t e n t s

S I G N A T U R E S

P u r s u a n t t o t h e r e q u i

r e m e n t s o f S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, t h e r e g i s t r a n t h a s d u l y c a u s e d t h i s

r e p o r t t o b e s i g n e d o n i

t s b e h a l f b y t h e u n d e r s i g n e d

, t h e r e u n t o d u l y a u t h o r i z e d

.

A L C O A I N C

.

F e b r u a r y 1 6

, 2 0 1 2 B y / s / G r a e m e W

. B o t t g e r

G r a e m e W

. B o t t g e r

V i c e P r e s i d e n t a n d C o n t r o l l e r

( A l s o s i g n i n g a s P r i n c i p a l A c c o u n t i

n g O f f i c e r )

P u r s u a n t t o t h e r e q u i

r e m e n t s o f t h e S e c u r

i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, t h i s r e p o r

t h a s b e e n s i g n e d b e l o w b y t h e f o l l o w i n g

p e r s o n s o n b e h a l f o f t h e r e g i s t r a n t a n d i n t h e c a p a c i t i e s a n d o n t h e d a t e s i

n d i c a t e d

.

S i g n a t u r e T i t l e D a t e

/ s / K l a u s K l e i n f e l d

K l a u s K l e i n f e l d C h a i r m a n a n d C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

( P r i n c i p a l E x e c u t i v e O f f i c e r a n d D i r e c t o r ) F e b r

u a r y 1 6

, 2 0 1 2

/ s / C h a r l e s D

. M c L a n e

, J r

.

C h a r l e s D

. M c L a n e

, J r

. E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t a n d C

h i e f

F i n a n c i a l O f f i c e r ( P r i n c i p a l F i n a n c i a l

O f f i c e r ) F e b r u a r y 1 6

, 2 0 1 2

A r t h u r D

. C o l l i n s

, J r

. , K a t h r y n S

. F u l l e r

, J u d i

t h M

. G u e r o n

, M i c h a e l G

. M o r r i s

, E

. S t a n l e y O ’ N e a l

, J a m

e s W

. O w e n s

, P a t r

i c i a F

. R u s s o

, R a t a n N

. T a t a a n d E

r n e s t o Z e d i l l o

, e a c h a s a D i

r e c t o r

, o n F e b r

u a r y 1 6

, 2 0 1 2

, b y D o n n a C

. D a b n e y

, t h e i r A t t o r n e y

- i n

F a c t

. *

* B y / s / D o n n a C

. D a b n e y

D o n n a C

. D a b n e y

A t t o r n e y

- i n

- F a c t

1 6 7