# Journal officiel C 405/2022

| | ISSN 1977-0936 |
| --- | --- |
| Journal officiel
  de l’Union européenne | C 405 |
| | |
| Édition de langue française | Communications et informations | 65e année21 octobre 2022 |

ISSN 1977-0936

Journal officiel

de l’Union européenne

C 405

Édition de langue française

Communications et informations

65e année21 octobre 2022

---

| Sommaire | page |
| --- | --- |
| | II   Communications |
| | COMMUNICATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE |
| | Commission européenne |
| 2022/C 405/01 | Communication de la Commission sur les lignes directrices pour un processus de vente des prêts non performants sur les marchés secondaires selon le principe de meilleure exécution | 1 |
| 2022/C 405/02 | COMMUNICATION DE LA COMMISSION — Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application | 50 |
| 2022/C 405/03 | COMMUNICATION DE LA COMMISSION — Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application | 53 |
| 2022/C 405/04 | Communication de la Commission concernant l’application des règles d’origine transitoires prévoyant le cumul diagonal entre les parties contractantes appliquant les règles dans la zone paneuro-méditerranéenne (PEM) | 56 |
| 2022/C 405/05 | Non-opposition à une concentration notifiée (Affaire M.10864 — AGC GLASS EUROPE / INTERPANE) (
  1
  ) | 61 |
| 2022/C 405/06 | Non-opposition à une concentration notifiée (Affaire M.10870 — CAPVEST / NATRA) (
  1
  ) | 62 |

Sommaire

page

II   Communications

COMMUNICATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE

Commission européenne

2022/C 405/01

Communication de la Commission sur les lignes directrices pour un processus de vente des prêts non performants sur les marchés secondaires selon le principe de meilleure exécution

1

2022/C 405/02

COMMUNICATION DE LA COMMISSION — Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

o

50

2022/C 405/03

COMMUNICATION DE LA COMMISSION — Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

o

53

2022/C 405/04

Communication de la Commission concernant l’application des règles d’origine transitoires prévoyant le cumul diagonal entre les parties contractantes appliquant les règles dans la zone paneuro-méditerranéenne (PEM)

56

2022/C 405/05

Non-opposition à une concentration notifiée (Affaire M.10864 — AGC GLASS EUROPE / INTERPANE) (
  1
  )

1

61

2022/C 405/06

Non-opposition à une concentration notifiée (Affaire M.10870 — CAPVEST / NATRA) (
  1
  )

1

62

---

| | IV   Informations |
| --- | --- |
| | INFORMATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE |
| | Conseil |
| 2022/C 405/07 | Avis à l'attention des personnes, entités et organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par les décisions (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine | 63 |
| 2022/C 405/08 | Avis à l'attention des personnes physiques ou morales, entités ou organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par la décision (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine | 65 |
| 2022/C 405/09 | Avis à l'attention des personnes concernées auxquelles s'appliquent les mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil et le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine | 66 |
| 2022/C 405/10 | Avis à l'attention de certaines personnes et entités faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2010/413/PESC du Conseil et par le règlement (UE) n° 267/2012 du Conseil concernant des mesures restrictives à l'encontre de l'Iran | 68 |
| | Commission européenne |
| 2022/C 405/11 | Taux de change de l'euro — 20 octobre 2022 | 69 |

IV   Informations

INFORMATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE

Conseil

2022/C 405/07

Avis à l'attention des personnes, entités et organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par les décisions (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

63

2022/C 405/08

Avis à l'attention des personnes physiques ou morales, entités ou organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par la décision (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

65

2022/C 405/09

Avis à l'attention des personnes concernées auxquelles s'appliquent les mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil et le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

66

2022/C 405/10

Avis à l'attention de certaines personnes et entités faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2010/413/PESC du Conseil et par le règlement (UE) n° 267/2012 du Conseil concernant des mesures restrictives à l'encontre de l'Iran

68

Commission européenne

2022/C 405/11

Taux de change de l'euro — 20 octobre 2022

69

---

| | V   Avis |
| --- | --- |
| | PROCÉDURES ADMINISTRATIVES |
| | Commission européenne |
| 2022/C 405/12 | AVIS AU TITRE DE L’ARTICLE 29, PARAGRAPHE 2, DU STATUT — Publication d’un avis de vacance pour le poste de directeur général de l’Autorité de préparation et de réaction en cas d’urgence sanitaire (HERA) (grade AD 15) — COM/2022/10417 | 70 |
| | PROCÉDURES RELATIVES À LA MISE EN ŒUVRE DE LA POLITIQUE DE CONCURRENCE |
| | Commission européenne |
| 2022/C 405/13 | Notification préalable d’une concentration (Affaire M.10950 – OTPP / MAHINDRA / MSPL) — Cas susceptible d’être traité selon la procédure simplifiée (
  1
  ) | 71 |

V   Avis

PROCÉDURES ADMINISTRATIVES

Commission européenne

2022/C 405/12

AVIS AU TITRE DE L’ARTICLE 29, PARAGRAPHE 2, DU STATUT — Publication d’un avis de vacance pour le poste de directeur général de l’Autorité de préparation et de réaction en cas d’urgence sanitaire (HERA) (grade AD 15) — COM/2022/10417

70

PROCÉDURES RELATIVES À LA MISE EN ŒUVRE DE LA POLITIQUE DE CONCURRENCE

Commission européenne

2022/C 405/13

Notification préalable d’une concentration (Affaire M.10950 – OTPP / MAHINDRA / MSPL) — Cas susceptible d’être traité selon la procédure simplifiée (
  1
  )

1

71

---

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE. |

---

(1)   Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE.

1

| FR | |
| --- | --- |

FR

---

II Communications

COMMUNICATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE

Commission européenne

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/1 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/1

---

Communication de la Commission sur les lignes directrices pour un processus de vente des prêts non performants sur les marchés secondaires selon le principe de «meilleure exécution»

(2022/C 405/01)

Table des matières

| GLOSSAIRE ET DEFINITIONS | 3 |
| --- | --- |

| SYNTHESE | 7 |
| --- | --- |

| INTRODUCTION | 11 |
| --- | --- |

| 1. | Structuration de la transaction: sélection du portefeuille | 12 |
| --- | --- | --- |

1.

| 1.1. | Principales activités | 12 |
| --- | --- | --- |

1.1.

| 1.2. | Évaluer les restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs | 13 |
| --- | --- | --- |

1.2.

| 1.3. | Objectifs du processus de sélection du portefeuille | 14 |
| --- | --- | --- |

1.3.

| 1.4. | Aspects techniques du processus de sélection du portefeuille | 16 |
| --- | --- | --- |

1.4.

| 1.5. | Nécessité de l’utilisation de ressources internes et recours potentiel à des parties externes | 17 |
| --- | --- | --- |

1.5.

| 1.6. | Questions organisationnelles | 17 |
| --- | --- | --- |

1.6.

| 2. | Phase de préparation | 18 |
| --- | --- | --- |

2.

| 2.1. | Principales activités | 18 |
| --- | --- | --- |

2.1.

| 2.2. | Nombre de phases du processus et calendrier | 18 |
| --- | --- | --- |

2.2.

| 2.3. | Préparation des principaux documents | 19 |
| --- | --- | --- |

2.3.

| 2.4. | Préparation du fichier de données sur les prêts (loan data tape) et collecte de la documentation | 19 |
| --- | --- | --- |

2.4.

| 2.5. | Décision quant à l’organisation d’une VDR | 20 |
| --- | --- | --- |

2.5.

| 2.6. | Préparation du contrat de vente et d’achat de prêts | 21 |
| --- | --- | --- |

2.6.

| 3. | Phase de précommercialisation | 22 |
| --- | --- | --- |

3.

| 3.1. | Principales activités | 22 |
| --- | --- | --- |

3.1.

| 3.2. | Sondage du marché | 22 |
| --- | --- | --- |

3.2.

| 3.3. | Choix de la meilleure stratégie de commercialisation | 23 |
| --- | --- | --- |

3.3.

| 3.4. | Préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des offres non contraignantes et la phase des offres contraignantes | 25 |
| --- | --- | --- |

3.4.

| 4. | Phase des offres non contraignantes (phase 1) | 27 |
| --- | --- | --- |

4.

| 4.1. | Principales activités | 27 |
| --- | --- | --- |

4.1.

| 4.2. | Lancement du processus de soumission des offres et distribution du dossier d’information | 28 |
| --- | --- | --- |

4.2.

| 4.3. | Réalisation du premier audit préalable par les soumissionnaires | 29 |
| --- | --- | --- |

4.3.

| 4.4. | Soumission des offres non contraignantes par les soumissionnaires et présélection des soumissionnaires qui seront admis à participer à la seconde phase | 29 |
| --- | --- | --- |

4.4.

| 5. | Phase des offres contraignantes (phase 2) | 29 |
| --- | --- | --- |

5.

| 5.1. | Principales activités | 29 |
| --- | --- | --- |

5.1.

| 5.2. | Éléments à produire par le vendeur | 30 |
| --- | --- | --- |

5.2.

| 5.3. | Bonnes pratiques | 30 |
| --- | --- | --- |

5.3.

| 6. | Signature de la transaction et clôture | 34 |
| --- | --- | --- |

6.

| 6.1. | Principales activités | 34 |
| --- | --- | --- |

6.1.

| 6.2. | Principales considérations en matière de risques | 35 |
| --- | --- | --- |

6.2.

| 6.3. | Considérations liées au LSPA | 36 |
| --- | --- | --- |

6.3.

| 6.4. | Autres considérations | 36 |
| --- | --- | --- |

6.4.

| 6.5. | Allocation du prix | 36 |
| --- | --- | --- |

6.5.

| 7. | Après la clôture | 37 |
| --- | --- | --- |

7.

| 7.1. | Principales activités | 37 |
| --- | --- | --- |

7.1.

| 7.2. | Processus de migration | 37 |
| --- | --- | --- |

7.2.

| 7.3. | Responsabilités du vendeur | 38 |
| --- | --- | --- |

7.3.

| 7.4. | Activités d’après-vente | 38 |
| --- | --- | --- |

7.4.

ANNEXES

GLOSSAIRE ET DEFINITIONS

| Processus à 1 phase | Un processus de vente de PNP uniquement composé d’une phase d’offres contraignantes (phase 2). |
| --- | --- |
| Processus à 2 phases | Un processus de vente de PNP composé à la fois d’une phase d’offres non contraignantes (phase 1) et d’une phase d’offres contraignantes (phase 2). |
| LBC | Le blanchiment de capitaux est un type de délit financier qui consiste à déguiser l’origine du produit d’activités criminelles (de l’«argent sale») afin qu’il paraisse provenir de sources légitimes. La lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC) désigne les efforts entrepris par les établissements financiers pour se conformer aux exigences légales en matière de surveillance active et de signalement des activités suspectes. |
| Rapport d’analyse | Après que le vendeur a reçu les ONC des investisseurs de phase 1, il compare et analyse ces offres et produit ensuite un rapport d’analyse des ONC. Ce rapport lui permet de présélectionner les soumissionnaires les plus intéressants, qui peuvent ensuite passer à la phase 2. Après que le vendeur a reçu les OC des investisseurs de phase 2, il compare et analyse à nouveau ces offres et produit ensuite un rapport d’analyse des OC. |
| Catégories d’enchères | Le vendeur peut choisir une catégorie d’enchères pour la vente envisagée de PNP. L’annexe 4 des présentes lignes directrices contient une liste de catégories d’enchères couramment utilisées. |
| Rapport AUP | Le rapport sur les procédures convenues («agreed-upon procedures», AUP) fait partie de l’audit préalable vendeur à transmettre aux investisseurs. Les missions de procédures convenues sont réalisées par un professionnel en exercice qui met en œuvre des procédures déterminées, lesquelles ont été convenues par le professionnel en exercice, le vendeur et tout tiers approprié. Sur la base des constatations factuelles résultant de ces activités d’audit préalable, le professionnel en exercice produit un rapport AUP, qu’il partage avec les parties qui ont convenu des procédures. |
| OC | L’offre contraignante qui doit être soumise par les investisseurs de phase 2. |
| Date OC | L’échéance fixée par le vendeur pour la réception des OC des investisseurs de phase 2. |
| Lignes directrices OC | Des lignes directrices écrites données par le vendeur aux investisseurs de phase 2 quant à la forme et au contenu des OC. |
| Enchères étendues | Les enchères étendues sont un exemple type de processus à 2 phases, dans lequel un grand nombre d’investisseurs sont invités à soumettre une ONC indicative. Après cette première étape d’enchères, un processus d’audit préalable a lieu avec un nombre plus limité d’investisseurs, qui sont invités à soumettre une OC définitive. Après cette seconde étape d’enchères, un seul soumissionnaire préféré est sélectionné et le vendeur engage avec lui la négociation du LSPA et, éventuellement, d’autres contrats de transaction. Les présentes lignes directrices reflètent un processus d’enchères étendues. |
| Clôture | La date à laquelle la transaction concernant des PNP est légalement clôturée; il s’agit habituellement de la date à laquelle le prix d’achat est acquitté et la propriété des PNP est transférée à l’acquéreur. |
| Date limite | Habituellement, le vendeur détermine et communique aux investisseurs de phase 2 une date limite à compter de laquelle les produits générés par les PNP sont dus à l’acquéreur. |
| PNP défectueux | Les PNP qui soit ne remplissent pas tous les critères d’éligibilité, soit remplissent au moins un critère d’exclusion. |
| Qualificatif relatif aux conditions d’accès à l’information (disclosure qualifier) | Le vendeur peut indiquer que des spécifications de déclaration s’appliquent à certaines déclarations et garanties (R&W). Par exemple: «Le vendeur garantit que toutes les valeurs mobilières sont des crédits hypothécaires de premier rang à moins d’une déclaration appropriée du vendeur (sous une forme pouvant être étayée par celui-ci) à l’acquéreur jusqu’au [date de la dernière déclaration]». |
| Audit préalable et documentation de l’audit préalable | Lors d’un audit préalable, le vendeur donne habituellement un accès physique ou virtuel, conforme aux exigences légales, à la documentation de l’audit préalable pertinente, de manière à permettre aux experts juridiques et opérationnels des investisseurs de phase 2 d’examiner et de vérifier la qualité et la disponibilité des documents, de valider les hypothèses utilisées pour la formulation des prix et d’évaluer les exigences relatives aux déclarations et garanties (R&W) pour le LSPA. |
| Critères d’exclusion ou critères d’éligibilité | Les critères d’éligibilité sont les critères convenus dans le LSPA qui doivent être tous remplis par chaque PNP vendu. Les critères d’exclusion sont les critères convenus dans le LSPA qu’aucun des PNP vendus ne remplit (ou ne devrait remplir). |
| Prestataires de services externes | Les prestataires de services externes sont les prestataires de services qui proposent une assistance générale à un vendeur pour un processus de vente de PNP, y compris les conseillers financiers, les conseillers techniques, les plateformes de transaction et les fournisseurs de VDR. L’annexe 3 contient de plus amples informations sur des catégories spécifiques de prestataires de services externes. |
| Mémorandum d’information | Le mémorandum d’information décrit de manière succincte les principales caractéristiques des PNP à vendre. |
| Version du LSPA révisée par l’investisseur | Version révisée (mark-up) du projet de contrat de vente et d’achat de prêts (Loan Sale and Purchase Agreement, LSPA) fournie par un investisseur de phase 2 durant la phase 2, généralement à la date OC. |
| KYC | Les normes en matière de connaissance des clients («know your customer» ou «know your client», KYC), applicables dans le secteur des services financiers, consistent en des exigences de vérification de l’identité du client, de l’opportunité et des risques liés au maintien d’une relation commerciale avec lui. Ces procédures s’inscrivent dans le cadre plus général de la lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC). |
| Fichier de données sur les prêts (loan data tape) | Le fichier de données sur les prêts (loan data tape)est un fichier électronique ou un ensemble de fichiers électroniques qui extrait les données sur les prêts des systèmes d’une entreprise financière. Il peut être considéré comme une photographie à un instant t d’un sous-ensemble d’informations sur le portefeuille de crédits d’un vendeur. En font partie les renseignements communiqués par le vendeur aux investisseurs de phase 2 durant la phase 2. |
| LSPA | Il s’agit du contrat de vente et d’achat de prêts («Loan Sale and Purchase Agreement», LSPA; également connu sous le nom de «Sale and Purchase Agreement» ou «Debt Sale Agreement»). Dans les présentes lignes directrices, le sigle LSPA sera utilisé. |
| Descriptif des conditions du LSPA («term sheet») | Un descriptif des conditions (term sheet) de deux à quatre pages au maximum, qui comprend les principales conditions du LSPA (par exemple, la structure de transaction envisagée, les déclarations et garanties du vendeur, le régime de responsabilité), que le vendeur communique aux investisseurs au début du processus, par exemple durant la phase 1, pour obtenir un retour d’information. |
| Réunion avec la direction | Réunion(s) proposée(s) par le vendeur aux investisseurs de phase 2 au cours de laquelle ou desquelles les investisseurs de phase 2 recevront des informations générales sur les PNP à vendre et des explications sur les activités de résolution ou de prétraitement et pourront poser des questions aux salariés du vendeur ayant une connaissance approfondie des PNP à vendre ainsi que des actions de résolution déjà menées. |
| Vente négociée | La vente négociée est un processus bilatéral mené avec un seul investisseur potentiel. Ce processus étant caractérisé par une absence de mise en concurrence, les principales étapes (y compris la documentation pertinente partagée) et le résultat du processus de commercialisation varient considérablement par rapport aux enchères étendues. |
| ONC | Une offre non contraignante, c’est-à-dire une offre indicative soumise par un investisseur de phase 1, qui ne lie pas juridiquement le soumissionnaire. |
| Date ONC | L’échéance fixée par le vendeur pour la réception des ONC des investisseurs de phase 1. |
| Accords de non-divulgation (AND) | Un accord de non-divulgation est un accord de confidentialité signé par le vendeur et les investisseurs intéressés. L’AND expose les conditions dans lesquelles le vendeur est disposé à partager des informations confidentielles. Les investisseurs doivent signer cet accord avant d’avoir accès aux données pertinentes et de commencer l’audit préalable. |
| Prêts non performants (PNP) | Un prêt bancaire est considéré comme non performant si des éléments indiquent que son remboursement par l’emprunteur est improbable (sous-catégorie «paiement improbable»), ou si plus de 90 jours se sont écoulés sans que l’emprunteur ne s’acquitte du paiement des tranches ou des intérêts convenus. |
| Phase 1 = Phase des offres non contraignantes | La phase au terme de laquelle le vendeur compte avoir reçu les ONC de tous les investisseurs de phase 1. |
| Investisseur de phase 1 | Un investisseur admis par le vendeur à participer à la phase 1 d’un processus de vente de PNP. |
| Phase 2 = Phase des offres contraignantes | La phase au terme de laquelle le vendeur compte avoir reçu les OC de tous les investisseurs de phase 2. |
| Investisseur de phase 2 | Un investisseur admis par le vendeur à participer à la phase 2 d’un processus de vente de PNP. |
| Données et documents de phase 2 | Il s’agit des données et documents préparés par le vendeur pendant la phase de préparation qui seront transmis aux investisseurs de phase 2 au début de la phase 2. Outre les données prêt par prêt concernant tous les PNP, les données et documents de phase 2 contiennent habituellement la documentation de l’audit préalable qui sera passée en revue par les investisseurs de phase 2. Les données et documents de phase 2 devraient également contenir l’ensemble des frais et charges que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur. |
| Soumissionnaire préféré | L’investisseur qui, de l’avis du vendeur, a soumis la meilleure OC. Idéalement et dans la plupart des cas, le soumissionnaire préféré sera l’acquéreur. |
| Lettre de procédure | Une lettre de procédure est un document qui décrit les étapes du processus de vente et indique les délais devant être respectés par tous les acteurs concernés. |
| Acquéreur | L’investisseur avec lequel le vendeur conclut un LSPA. |
| Processus de questions/réponses | Un processus, mené généralement pendant la phase 2, au cours duquel les investisseurs de phase 2 peuvent poser des questions au vendeur et recevoir des réponses de celui-ci. |
| Déclarations et garanties (R&W) | Les déclarations et garanties («Representations and Warranties», R&W) figurant dans un LSPA; les déclarations et garanties du vendeur peuvent concerner les PNP, les titres sous-jacents, le prétraitement, etc. |
| Date de transfert de la gestion | La date à laquelle l’acquéreur ou un gestionnaire agissant pour le compte de l’acquéreur devient gestionnaire des PNP acquis. La date de transfert de la gestion coïncide habituellement avec la clôture, mais elle peut aussi lui être postérieure s’il en a été convenu ainsi par le vendeur et l’acquéreur. |
| Signature | La signature par le vendeur et l’acquéreur du LSPA définitif négocié par le vendeur et l’acquéreur. Selon la complexité de la transaction, la signature peut coïncider avec la clôture ou la précéder. |
| Enchères ciblées | Les enchères ciblées constituent un processus de mise en concurrence semblable aux enchères étendues, mais avec un nombre plus limité d’investisseurs potentiels (environ 2 à 8). Cette option permet généralement au vendeur d’exercer un meilleur contrôle sur le processus tout en conservant les avantages inhérents à la mise en concurrence. Il s’agit généralement d’un processus à 2 phases bien que, dans des circonstances spécifiques et, en particulier, dans les situations d’urgence, la première phase puisse être omise. |
| Extrait (Teaser) | Un extrait (teaser) est un document de marketing anonyme qui contient les principales informations sur la transaction et des données récapitulatives sur les PNP à vendre. Il résume les principaux éléments de l’opportunité d’investissement. |
| Plateformes de transaction | Les plateformes de transaction sont des places de marché en ligne qui mettent en relation les acheteurs et les vendeurs de PNP et aident à organiser le processus de vente. Elles facilitent les transactions concernant des PNP en donnant accès aux investisseurs et en fournissant un appui technologique (y compris une VDR). Les plateformes de transaction permettent de mener des enchères en ligne pour vendre des PNP, le vendeur étant libre de choisir la catégorie d’enchères souhaitée. |
| Audit préalable vendeur | Un examen effectué par le vendeur et dont le résultat est communiqué aux investisseurs. Un audit préalable vendeur consiste notamment à: réévaluer les biens immobiliers, vérifier la cohérence du fichier de données sur les prêts (Loan Data Tape) et passer en revue la documentation juridique. |
| VDR | Une salle de données virtuelle («Virtual Data Room», VDR), qui peut être utilisée par le vendeur pour fournir des informations, des données et des documents à tous les investisseurs durant la phase 2 (et durant la phase 1, sauf si le vendeur met en place la VDR uniquement pour la phase 2). |
| Fournisseur de VDR | Une entreprise (du secteur des technologies) qui propose la mise en place et l’organisation d’une VDR pour une vente de PNP. |

Processus à 1 phase

Un processus de vente de PNP uniquement composé d’une phase d’offres contraignantes (phase 2).

Processus à 2 phases

Un processus de vente de PNP composé à la fois d’une phase d’offres non contraignantes (phase 1) et d’une phase d’offres contraignantes (phase 2).

LBC

Le blanchiment de capitaux est un type de délit financier qui consiste à déguiser l’origine du produit d’activités criminelles (de l’«argent sale») afin qu’il paraisse provenir de sources légitimes. La lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC) désigne les efforts entrepris par les établissements financiers pour se conformer aux exigences légales en matière de surveillance active et de signalement des activités suspectes.

Rapport d’analyse

Après que le vendeur a reçu les ONC des investisseurs de phase 1, il compare et analyse ces offres et produit ensuite un rapport d’analyse des ONC. Ce rapport lui permet de présélectionner les soumissionnaires les plus intéressants, qui peuvent ensuite passer à la phase 2. Après que le vendeur a reçu les OC des investisseurs de phase 2, il compare et analyse à nouveau ces offres et produit ensuite un rapport d’analyse des OC.

Catégories d’enchères

Le vendeur peut choisir une catégorie d’enchères pour la vente envisagée de PNP. L’annexe 4 des présentes lignes directrices contient une liste de catégories d’enchères couramment utilisées.

Rapport AUP

Le rapport sur les procédures convenues («agreed-upon procedures», AUP) fait partie de l’audit préalable vendeur à transmettre aux investisseurs. Les missions de procédures convenues sont réalisées par un professionnel en exercice qui met en œuvre des procédures déterminées, lesquelles ont été convenues par le professionnel en exercice, le vendeur et tout tiers approprié. Sur la base des constatations factuelles résultant de ces activités d’audit préalable, le professionnel en exercice produit un rapport AUP, qu’il partage avec les parties qui ont convenu des procédures.

OC

L’offre contraignante qui doit être soumise par les investisseurs de phase 2.

Date OC

L’échéance fixée par le vendeur pour la réception des OC des investisseurs de phase 2.

Lignes directrices OC

Des lignes directrices écrites données par le vendeur aux investisseurs de phase 2 quant à la forme et au contenu des OC.

Enchères étendues

Les enchères étendues sont un exemple type de processus à 2 phases, dans lequel un grand nombre d’investisseurs sont invités à soumettre une ONC indicative. Après cette première étape d’enchères, un processus d’audit préalable a lieu avec un nombre plus limité d’investisseurs, qui sont invités à soumettre une OC définitive. Après cette seconde étape d’enchères, un seul soumissionnaire préféré est sélectionné et le vendeur engage avec lui la négociation du LSPA et, éventuellement, d’autres contrats de transaction. Les présentes lignes directrices reflètent un processus d’enchères étendues.

Clôture

La date à laquelle la transaction concernant des PNP est légalement clôturée; il s’agit habituellement de la date à laquelle le prix d’achat est acquitté et la propriété des PNP est transférée à l’acquéreur.

Date limite

Habituellement, le vendeur détermine et communique aux investisseurs de phase 2 une date limite à compter de laquelle les produits générés par les PNP sont dus à l’acquéreur.

PNP défectueux

Les PNP qui soit ne remplissent pas tous les critères d’éligibilité, soit remplissent au moins un critère d’exclusion.

Qualificatif relatif aux conditions d’accès à l’information (disclosure qualifier)

Le vendeur peut indiquer que des spécifications de déclaration s’appliquent à certaines déclarations et garanties (R&W). Par exemple: «Le vendeur garantit que toutes les valeurs mobilières sont des crédits hypothécaires de premier rang à moins d’une déclaration appropriée du vendeur (sous une forme pouvant être étayée par celui-ci) à l’acquéreur jusqu’au [date de la dernière déclaration]».

Audit préalable et documentation de l’audit préalable

Lors d’un audit préalable, le vendeur donne habituellement un accès physique ou virtuel, conforme aux exigences légales, à la documentation de l’audit préalable pertinente, de manière à permettre aux experts juridiques et opérationnels des investisseurs de phase 2 d’examiner et de vérifier la qualité et la disponibilité des documents, de valider les hypothèses utilisées pour la formulation des prix et d’évaluer les exigences relatives aux déclarations et garanties (R&W) pour le LSPA.

Critères d’exclusion ou critères d’éligibilité

Les critères d’éligibilité sont les critères convenus dans le LSPA qui doivent être tous remplis par chaque PNP vendu. Les critères d’exclusion sont les critères convenus dans le LSPA qu’aucun des PNP vendus ne remplit (ou ne devrait remplir).

Prestataires de services externes

Les prestataires de services externes sont les prestataires de services qui proposent une assistance générale à un vendeur pour un processus de vente de PNP, y compris les conseillers financiers, les conseillers techniques, les plateformes de transaction et les fournisseurs de VDR. L’annexe 3 contient de plus amples informations sur des catégories spécifiques de prestataires de services externes.

Mémorandum d’information

Le mémorandum d’information décrit de manière succincte les principales caractéristiques des PNP à vendre.

Version du LSPA révisée par l’investisseur

Version révisée (mark-up) du projet de contrat de vente et d’achat de prêts (Loan Sale and Purchase Agreement, LSPA) fournie par un investisseur de phase 2 durant la phase 2, généralement à la date OC.

KYC

Les normes en matière de connaissance des clients («know your customer» ou «know your client», KYC), applicables dans le secteur des services financiers, consistent en des exigences de vérification de l’identité du client, de l’opportunité et des risques liés au maintien d’une relation commerciale avec lui. Ces procédures s’inscrivent dans le cadre plus général de la lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC).

Fichier de données sur les prêts (loan data tape)

Le fichier de données sur les prêts (loan data tape)est un fichier électronique ou un ensemble de fichiers électroniques qui extrait les données sur les prêts des systèmes d’une entreprise financière. Il peut être considéré comme une photographie à un instant t d’un sous-ensemble d’informations sur le portefeuille de crédits d’un vendeur. En font partie les renseignements communiqués par le vendeur aux investisseurs de phase 2 durant la phase 2.

LSPA

Il s’agit du contrat de vente et d’achat de prêts («Loan Sale and Purchase Agreement», LSPA; également connu sous le nom de «Sale and Purchase Agreement» ou «Debt Sale Agreement»). Dans les présentes lignes directrices, le sigle LSPA sera utilisé.

Descriptif des conditions du LSPA («term sheet»)

Un descriptif des conditions (term sheet) de deux à quatre pages au maximum, qui comprend les principales conditions du LSPA (par exemple, la structure de transaction envisagée, les déclarations et garanties du vendeur, le régime de responsabilité), que le vendeur communique aux investisseurs au début du processus, par exemple durant la phase 1, pour obtenir un retour d’information.

Réunion avec la direction

Réunion(s) proposée(s) par le vendeur aux investisseurs de phase 2 au cours de laquelle ou desquelles les investisseurs de phase 2 recevront des informations générales sur les PNP à vendre et des explications sur les activités de résolution ou de prétraitement et pourront poser des questions aux salariés du vendeur ayant une connaissance approfondie des PNP à vendre ainsi que des actions de résolution déjà menées.

Vente négociée

La vente négociée est un processus bilatéral mené avec un seul investisseur potentiel. Ce processus étant caractérisé par une absence de mise en concurrence, les principales étapes (y compris la documentation pertinente partagée) et le résultat du processus de commercialisation varient considérablement par rapport aux enchères étendues.

ONC

Une offre non contraignante, c’est-à-dire une offre indicative soumise par un investisseur de phase 1, qui ne lie pas juridiquement le soumissionnaire.

Date ONC

L’échéance fixée par le vendeur pour la réception des ONC des investisseurs de phase 1.

Accords de non-divulgation (AND)

Un accord de non-divulgation est un accord de confidentialité signé par le vendeur et les investisseurs intéressés. L’AND expose les conditions dans lesquelles le vendeur est disposé à partager des informations confidentielles. Les investisseurs doivent signer cet accord avant d’avoir accès aux données pertinentes et de commencer l’audit préalable.

Prêts non performants (PNP)

Un prêt bancaire est considéré comme non performant si des éléments indiquent que son remboursement par l’emprunteur est improbable (sous-catégorie «paiement improbable»), ou si plus de 90 jours se sont écoulés sans que l’emprunteur ne s’acquitte du paiement des tranches ou des intérêts convenus.

Phase 1 = Phase des offres non contraignantes

La phase au terme de laquelle le vendeur compte avoir reçu les ONC de tous les investisseurs de phase 1.

Investisseur de phase 1

Un investisseur admis par le vendeur à participer à la phase 1 d’un processus de vente de PNP.

Phase 2 = Phase des offres contraignantes

La phase au terme de laquelle le vendeur compte avoir reçu les OC de tous les investisseurs de phase 2.

Investisseur de phase 2

Un investisseur admis par le vendeur à participer à la phase 2 d’un processus de vente de PNP.

Données et documents de phase 2

Il s’agit des données et documents préparés par le vendeur pendant la phase de préparation qui seront transmis aux investisseurs de phase 2 au début de la phase 2. Outre les données prêt par prêt concernant tous les PNP, les données et documents de phase 2 contiennent habituellement la documentation de l’audit préalable qui sera passée en revue par les investisseurs de phase 2. Les données et documents de phase 2 devraient également contenir l’ensemble des frais et charges que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur.

Soumissionnaire préféré

L’investisseur qui, de l’avis du vendeur, a soumis la meilleure OC. Idéalement et dans la plupart des cas, le soumissionnaire préféré sera l’acquéreur.

Lettre de procédure

Une lettre de procédure est un document qui décrit les étapes du processus de vente et indique les délais devant être respectés par tous les acteurs concernés.

Acquéreur

L’investisseur avec lequel le vendeur conclut un LSPA.

Processus de questions/réponses

Un processus, mené généralement pendant la phase 2, au cours duquel les investisseurs de phase 2 peuvent poser des questions au vendeur et recevoir des réponses de celui-ci.

Déclarations et garanties (R&W)

Les déclarations et garanties («Representations and Warranties», R&W) figurant dans un LSPA; les déclarations et garanties du vendeur peuvent concerner les PNP, les titres sous-jacents, le prétraitement, etc.

Date de transfert de la gestion

La date à laquelle l’acquéreur ou un gestionnaire agissant pour le compte de l’acquéreur devient gestionnaire des PNP acquis. La date de transfert de la gestion coïncide habituellement avec la clôture, mais elle peut aussi lui être postérieure s’il en a été convenu ainsi par le vendeur et l’acquéreur.

Signature

La signature par le vendeur et l’acquéreur du LSPA définitif négocié par le vendeur et l’acquéreur. Selon la complexité de la transaction, la signature peut coïncider avec la clôture ou la précéder.

Enchères ciblées

Les enchères ciblées constituent un processus de mise en concurrence semblable aux enchères étendues, mais avec un nombre plus limité d’investisseurs potentiels (environ 2 à 8). Cette option permet généralement au vendeur d’exercer un meilleur contrôle sur le processus tout en conservant les avantages inhérents à la mise en concurrence. Il s’agit généralement d’un processus à 2 phases bien que, dans des circonstances spécifiques et, en particulier, dans les situations d’urgence, la première phase puisse être omise.

Extrait (Teaser)

Un extrait (teaser) est un document de marketing anonyme qui contient les principales informations sur la transaction et des données récapitulatives sur les PNP à vendre. Il résume les principaux éléments de l’opportunité d’investissement.

Plateformes de transaction

Les plateformes de transaction sont des places de marché en ligne qui mettent en relation les acheteurs et les vendeurs de PNP et aident à organiser le processus de vente. Elles facilitent les transactions concernant des PNP en donnant accès aux investisseurs et en fournissant un appui technologique (y compris une VDR). Les plateformes de transaction permettent de mener des enchères en ligne pour vendre des PNP, le vendeur étant libre de choisir la catégorie d’enchères souhaitée.

Audit préalable vendeur

Un examen effectué par le vendeur et dont le résultat est communiqué aux investisseurs. Un audit préalable vendeur consiste notamment à: réévaluer les biens immobiliers, vérifier la cohérence du fichier de données sur les prêts (Loan Data Tape) et passer en revue la documentation juridique.

VDR

Une salle de données virtuelle («Virtual Data Room», VDR), qui peut être utilisée par le vendeur pour fournir des informations, des données et des documents à tous les investisseurs durant la phase 2 (et durant la phase 1, sauf si le vendeur met en place la VDR uniquement pour la phase 2).

Fournisseur de VDR

Une entreprise (du secteur des technologies) qui propose la mise en place et l’organisation d’une VDR pour une vente de PNP.

SYNTHESE

Comme elle l’avait annoncé dans son plan d’action du 16 décembre 2020, la Commission, en étroite coopération avec les membres et les observateurs de son groupe consultatif sur les PNP, a élaboré des lignes directrices relatives à un processus de vente selon le principe de «meilleure exécution» pour les ventes de PNP sur les marchés secondaires. L’objectif des présentes lignes directrices est d’encourager de bons processus côté vendeur et côté acheteur pour les transactions concernant des PNP sur les marchés secondaires de l’Union européenne et, en particulier, d’aider les vendeurs et les acheteurs susceptibles d’avoir moins d’expérience en matière de transactions sur les marchés secondaires.

Ce document est fondé sur de bonnes pratiques et décrit la séquence des principales activités à mener dans le cadre de la préparation du processus de transaction concurrentiel. Les lignes directrices définissent certaines pratiques et conditions jugées nécessaires à l’obtention d’un bon résultat. Bien que les acteurs du marché ne soient pas obligés de les suivre, elles fournissent aux vendeurs et acheteurs de PNP un processus clair et structuré qui devrait leur permettre de parvenir à un bon résultat.

Ce document est essentiellement structuré selon une approche chronologique. Chaque grand chapitre est consacré à l’une des étapes spécifiques à suivre durant un processus de vente. Par défaut, une transaction de marché standard est définie dans ce document comme un processus d’enchères étendues constitué de plusieurs phases, les deux principales étant les suivantes: une phase d’offres non contraignantes (phase 1) et une phase d’offres contraignantes (phase 2).

Le tableau ci-dessous est un résumé structuré du présent document, couvrant toutes les phases du processus de transaction. Il met en évidence, pour chaque phase, les principales activités et les principaux résultats attendus. De plus amples informations sur chacun de ces éléments sont disponibles dans les chapitres correspondants du corps du texte des lignes directrices.

| Phase | Principales activités | Principaux résultats attendus |
| --- | --- | --- |
| | — | Évaluer les éventuelles restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs |

Phase

Principales activités

Principaux résultats attendus

Image 1

—

Évaluer les éventuelles restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs

| — | Revoir le système informatique en place en vue de l’optimisation du processus de sélection |
| --- | --- |

—

Revoir le système informatique en place en vue de l’optimisation du processus de sélection

| — | Définir le périmètre de la transaction/sélectionner le portefeuille à vendre |
| --- | --- |

—

Définir le périmètre de la transaction/sélectionner le portefeuille à vendre

| — | Prendre une décision concernant le recours à des prestataires de services externes et/ou à d’autres conseillers externes |
| --- | --- |

—

Prendre une décision concernant le recours à des prestataires de services externes et/ou à d’autres conseillers externes

| — | Déterminer la structure organisationnelle la plus efficace et la plus efficiente pour le processus (le cas échéant, avec l’aide de prestataires de services externes) |
| --- | --- |

—

Déterminer la structure organisationnelle la plus efficace et la plus efficiente pour le processus (le cas échéant, avec l’aide de prestataires de services externes)

| — | Tenir compte d’autres considérations concernant la gestion, la modélisation du portefeuille et la fixation du «prix de réserve» |
| --- | --- |

—

Tenir compte d’autres considérations concernant la gestion, la modélisation du portefeuille et la fixation du «prix de réserve»

| — | Modification éventuelle du système informatique |
| --- | --- |

—

Modification éventuelle du système informatique

| — | Sélection du portefeuille à vendre |
| --- | --- |

—

Sélection du portefeuille à vendre

| — | Mise en place de la structure organisationnelle pour la gestion du processus de transaction |
| --- | --- |

—

Mise en place de la structure organisationnelle pour la gestion du processus de transaction

| — | Contrats avec des prestataires de services externes (si utile ou nécessaire) |
| --- | --- |

—

Contrats avec des prestataires de services externes (si utile ou nécessaire)

Image 2

| — | Fixer le nombre de phases du processus (processus à 2 phases, avec des ONC et des OC, ou processus à 1 phase, directement avec des OC) |
| --- | --- |

—

Fixer le nombre de phases du processus (processus à 2 phases, avec des ONC et des OC, ou processus à 1 phase, directement avec des OC)

| — | Établir le calendrier, y compris les étapes internes et l’approche du marché (en tenant compte du rôle des conseillers juridiques et des consultants) |
| --- | --- |

—

Établir le calendrier, y compris les étapes internes et l’approche du marché (en tenant compte du rôle des conseillers juridiques et des consultants)

| — | Préparer les principaux documents de marketing [essentiellement l’extrait (teaser) et le mémorandum d’information]. Une présentation de la direction peut être requise lors de l’audit préalable durant la phase des OC. Préparer les principaux documents du processus (essentiellement les AND destinés aux investisseurs, la lettre de procédure – le cas échéant, séparément pour la phase 1 et pour la phase 2 –, les lignes directrices OC et, le cas échéant, les lignes directrices ONC) |
| --- | --- |

—

Préparer les principaux documents de marketing [essentiellement l’extrait (teaser) et le mémorandum d’information]. Une présentation de la direction peut être requise lors de l’audit préalable durant la phase des OC. Préparer les principaux documents du processus (essentiellement les AND destinés aux investisseurs, la lettre de procédure – le cas échéant, séparément pour la phase 1 et pour la phase 2 –, les lignes directrices OC et, le cas échéant, les lignes directrices ONC)

| — | Préparer le fichier de données sur les prêts et rassembler la documentation |
| --- | --- |

—

Préparer le fichier de données sur les prêts et rassembler la documentation

| — | Mettre en place une VDR
   (1) (y compris un index VDR détaillé), à moins que l’analyse coûts/bénéfices ne dissuade de recourir à une VDR, en particulier pour les portefeuilles de petite taille |
| --- | --- |

—

Mettre en place une VDR
   (1) (y compris un index VDR détaillé), à moins que l’analyse coûts/bénéfices ne dissuade de recourir à une VDR, en particulier pour les portefeuilles de petite taille

| — | Préparer le LSPA |
| --- | --- |

—

Préparer le LSPA

| — | VDR destinée aux investisseurs (VDR de la phase 1 prête à être ouverte, VDR de la phase 2 en préparation) |
| --- | --- |

—

VDR destinée aux investisseurs (VDR de la phase 1 prête à être ouverte, VDR de la phase 2 en préparation)

| — | extrait (teaser) |
| --- | --- |

—

extrait (teaser)

| — | Mémorandum d’information |
| --- | --- |

—

Mémorandum d’information

| — | Avant-projet de la présentation de la direction |
| --- | --- |

—

Avant-projet de la présentation de la direction

| — | Avant-projet de la lettre de procédure |
| --- | --- |

—

Avant-projet de la lettre de procédure

| — | Avant-projet du LSPA |
| --- | --- |

—

Avant-projet du LSPA

| — | Fichier de données sur les prêts (loan data tape) |
| --- | --- |

—

Fichier de données sur les prêts (loan data tape)

| — | Projets d’AND |
| --- | --- |

—

Projets d’AND

| — | Règles de la VDR (pour la phase 1 et la phase 2) |
| --- | --- |

—

Règles de la VDR (pour la phase 1 et la phase 2)

Image 3

| — | Sonder le marché |
| --- | --- |

—

Sonder le marché

| — | Définir la meilleure stratégie de commercialisation |
| --- | --- |

—

Définir la meilleure stratégie de commercialisation

| — | Négocier les AND |
| --- | --- |

—

Négocier les AND

| — | Préparer le descriptif des conditions du LSPA (term sheet) |
| --- | --- |

—

Préparer le descriptif des conditions du LSPA (term sheet)

| — | Poursuivre la préparation des documents du processus et des documents de marketing (par exemple, la présentation destinée aux investisseurs) pour la phase 1 et la phase 2 |
| --- | --- |

—

Poursuivre la préparation des documents du processus et des documents de marketing (par exemple, la présentation destinée aux investisseurs) pour la phase 1 et la phase 2

| — | Lettre de procédure |
| --- | --- |

—

Lettre de procédure

| — | Inventaire des documents de l’audit préalable |
| --- | --- |

—

Inventaire des documents de l’audit préalable

| — | Descriptif des conditions du LSPA (term sheet) |
| --- | --- |

—

Descriptif des conditions du LSPA (term sheet)

| — | AND signés |
| --- | --- |

—

AND signés

| — | Liste non restreinte d’investisseurs |
| --- | --- |

—

Liste non restreinte d’investisseurs

| — | À titre facultatif: manifestations d’intérêt |
| --- | --- |

—

À titre facultatif: manifestations d’intérêt

Image 4

| — | Gérer la VDR destinée aux investisseurs de phase 1 (y compris l’ouverture, la gestion des utilisateurs et des accès, les rapports sur la VDR, etc.) |
| --- | --- |

—

Gérer la VDR destinée aux investisseurs de phase 1 (y compris l’ouverture, la gestion des utilisateurs et des accès, les rapports sur la VDR, etc.)

| — | (Continuer à) préparer les données et documents de phase 2 ainsi que la VDR destinée aux investisseurs de phase 2, le cas échéant |
| --- | --- |

—

(Continuer à) préparer les données et documents de phase 2 ainsi que la VDR destinée aux investisseurs de phase 2, le cas échéant

| — | Communiquer les documents du processus et les documents de marketing pour la phase 1 |
| --- | --- |

—

Communiquer les documents du processus et les documents de marketing pour la phase 1

| — | Communiquer les fichiers de données (pertinents) aux investisseurs (via la VDR) |
| --- | --- |

—

Communiquer les fichiers de données (pertinents) aux investisseurs (via la VDR)

| — | Gérer un processus de questions/réponses (limité) le cas échéant en fonction de la complexité du périmètre et/ou du nombre de soumissionnaires |
| --- | --- |

—

Gérer un processus de questions/réponses (limité) le cas échéant en fonction de la complexité du périmètre et/ou du nombre de soumissionnaires

| — | Analyser les ONC qui ont été soumises et les commentaires concernant le descriptif des conditions du LSPA, le cas échéant |
| --- | --- |

—

Analyser les ONC qui ont été soumises et les commentaires concernant le descriptif des conditions du LSPA, le cas échéant

| — | Dresser une liste restreinte de soumissionnaires à admettre à la phase des offres contraignantes |
| --- | --- |

—

Dresser une liste restreinte de soumissionnaires à admettre à la phase des offres contraignantes

| — | Choisir une catégorie d’enchères et préparer les enchères |
| --- | --- |

—

Choisir une catégorie d’enchères et préparer les enchères

| — | Parachever le portefeuille de PNP, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs |
| --- | --- |

—

Parachever le portefeuille de PNP, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs

| — | VDR destinée aux investisseurs (VDR de la phase 2 prête à être ouverte) ou d’autres moyens de partage des données avec les investisseurs |
| --- | --- |

—

VDR destinée aux investisseurs (VDR de la phase 2 prête à être ouverte) ou d’autres moyens de partage des données avec les investisseurs

| — | Fichiers sur les prêts (la série complète) |
| --- | --- |

—

Fichiers sur les prêts (la série complète)

| — | À titre facultatif: documents de l’audit préalable vendeur préparés (rapport AUP, audit préalable légal, etc.) |
| --- | --- |

—

À titre facultatif: documents de l’audit préalable vendeur préparés (rapport AUP, audit préalable légal, etc.)

| — | Rapports sur la VDR (par exemple, sur l’activité des soumissionnaires et leurs domaines d’intérêt) |
| --- | --- |

—

Rapports sur la VDR (par exemple, sur l’activité des soumissionnaires et leurs domaines d’intérêt)

| — | Réponses aux questions fondées sur le processus de questions/réponses, le cas échéant |
| --- | --- |

—

Réponses aux questions fondées sur le processus de questions/réponses, le cas échéant

| — | Rapport d’analyse des ONC et liste restreinte de soumissionnaires |
| --- | --- |

—

Rapport d’analyse des ONC et liste restreinte de soumissionnaires

| — | À titre facultatif (si non prévu par la lettre de procédure): projet de lignes directrices pour le processus de questions/réponses (pour la phase 2) |
| --- | --- |

—

À titre facultatif (si non prévu par la lettre de procédure): projet de lignes directrices pour le processus de questions/réponses (pour la phase 2)

Image 5

| — | Transmettre les données et documents de phase 2 aux investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

Transmettre les données et documents de phase 2 aux investisseurs de phase 2

| — | Gérer le processus de questions/réponses |
| --- | --- |

—

Gérer le processus de questions/réponses

| — | À titre facultatif: organiser une ou plusieurs réunions avec la direction et les résumer/en transmettre les résultats à tous les investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

À titre facultatif: organiser une ou plusieurs réunions avec la direction et les résumer/en transmettre les résultats à tous les investisseurs de phase 2

| — | Organiser les enchères |
| --- | --- |

—

Organiser les enchères

| — | Analyser les lettres d’OC soumises et les versions du LSPA révisées par les investisseurs (Investor LSPA Mark-ups) |
| --- | --- |

—

Analyser les lettres d’OC soumises et les versions du LSPA révisées par les investisseurs (Investor LSPA Mark-ups)

| — | Sélectionner le soumissionnaire préféré/l’acquéreur |
| --- | --- |

—

Sélectionner le soumissionnaire préféré/l’acquéreur

| — | À titre facultatif: mener un processus KYC |
| --- | --- |

—

À titre facultatif: mener un processus KYC

| — | Parachever le portefeuille de PNP, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs |
| --- | --- |

—

Parachever le portefeuille de PNP, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs

| — | Transmission des informations sur le processus aux investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

Transmission des informations sur le processus aux investisseurs de phase 2

| — | Transmission du projet de LSPA aux investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

Transmission du projet de LSPA aux investisseurs de phase 2

| — | Transmission des lignes directrices OC aux investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

Transmission des lignes directrices OC aux investisseurs de phase 2

| — | Version définitive de la présentation de la direction |
| --- | --- |

—

Version définitive de la présentation de la direction

| — | Transmission aux investisseurs, via la VDR et le processus de questions/réponses, des informations nouvelles ou mises à jour (y compris l’ensemble des frais liés aux PNP ou à la transaction que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur) |
| --- | --- |

—

Transmission aux investisseurs, via la VDR et le processus de questions/réponses, des informations nouvelles ou mises à jour (y compris l’ensemble des frais liés aux PNP ou à la transaction que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur)

| — | À titre facultatif: transmission des rapports de l’audit préalable vendeur aux investisseurs de phase 2 |
| --- | --- |

—

À titre facultatif: transmission des rapports de l’audit préalable vendeur aux investisseurs de phase 2

| — | À titre facultatif, le cas échéant: rapports sur la VDR (par exemple, sur l’activité des soumissionnaires et leurs domaines d’intérêt) |
| --- | --- |

—

À titre facultatif, le cas échéant: rapports sur la VDR (par exemple, sur l’activité des soumissionnaires et leurs domaines d’intérêt)

| — | Rapport d’analyse des OC et sélection du soumissionnaire préféré |
| --- | --- |

—

Rapport d’analyse des OC et sélection du soumissionnaire préféré

Image 6

| — | Gérer une sortie en douceur du portefeuille une fois la vente des PNP conclue, notamment en définissant les activités d’après-vente du vendeur et de l’acquéreur |
| --- | --- |

—

Gérer une sortie en douceur du portefeuille une fois la vente des PNP conclue, notamment en définissant les activités d’après-vente du vendeur et de l’acquéreur

| — | Exécuter le LSPA et, le cas échéant, les autres contrats de transaction |
| --- | --- |

—

Exécuter le LSPA et, le cas échéant, les autres contrats de transaction

| — | Procéder à la clôture financière |
| --- | --- |

—

Procéder à la clôture financière

| — | Achever la préparation du transfert des données et documents |
| --- | --- |

—

Achever la préparation du transfert des données et documents

| — | Négocier et fixer les modalités du transfert de la gestion des PNP du gestionnaire actuel à l’acquéreur ou à son gestionnaire |
| --- | --- |

—

Négocier et fixer les modalités du transfert de la gestion des PNP du gestionnaire actuel à l’acquéreur ou à son gestionnaire

| — | Inscrire la transaction dans les comptes |
| --- | --- |

—

Inscrire la transaction dans les comptes

| — | À la clôture, mener un processus de migration: transférer les PNP et les informations et documents pertinents à l’acquéreur pour une intégration en douceur |
| --- | --- |

—

À la clôture, mener un processus de migration: transférer les PNP et les informations et documents pertinents à l’acquéreur pour une intégration en douceur

| — | Archives de la VDR |
| --- | --- |

—

Archives de la VDR

| — | LSPA définitif |
| --- | --- |

—

LSPA définitif

Image 7

| — | Réaliser et mettre en œuvre les obligations post-clôture prévues par le LSPA |
| --- | --- |

—

Réaliser et mettre en œuvre les obligations post-clôture prévues par le LSPA

| — | Garantir la coopération entre le vendeur et l’acquéreur prévue par le LSPA et, le cas échéant, de manière ponctuelle en cas de problème ou si des actions non prévues s’imposent |
| --- | --- |

—

Garantir la coopération entre le vendeur et l’acquéreur prévue par le LSPA et, le cas échéant, de manière ponctuelle en cas de problème ou si des actions non prévues s’imposent

INTRODUCTION

La pandémie de COVID-19 a entraîné une grave récession économique dans l’Union européenne et dans le monde. Malgré les ambitieux mécanismes de soutien mis en place par les pouvoirs publics, les banques sont exposées à des entreprises et à des particuliers devenus plus fragiles sur le plan financier, en particulier les petites et moyennes entreprises (PME). La nécessité de combattre le plus tôt possible une nouvelle accumulation des PNP dans le bilan des banques est l’un des enseignements essentiels tirés de la dernière crise économique. Dans ce contexte, de nouvelles mesures structurelles sont nécessaires pour empêcher les PNP de s’accumuler dans le bilan des banques du fait de la pandémie en cours et des effets connexes.

Afin de fournir aux banques un outil supplémentaire pour relever les défis liés au risque de crédit qui résultent de la pandémie de COVID-19, la Commission a défini, dans son plan d’action de décembre 2020 intitulé «Lutter contre les prêts non performants à la suite de la pandémie de COVID-19», des actions ciblées pour améliorer les marchés secondaires des PNP. La poursuite du développement des marchés secondaires pour les créances douteuses est l’un des principaux domaines d’action à cet égard. Un marché secondaire profond et liquide pour les actifs douteux dans l’ensemble de l’Union européenne permettrait plus facilement aux banques de réduire leurs PNP en les vendant à des tiers investisseurs. Si les banques peuvent plus facilement délester leur bilan de leurs actifs non performants grâce aux marchés secondaires, cela leur permettra de se concentrer sur leurs activités de prêt et libérera de la place dans leur bilan pour de nouveaux prêts, leur permettant ainsi de financer la reprise économique (2). Il convient d’encourager la participation au marché et d’en faciliter l’accès, en particulier pour les vendeurs et les acquéreurs de petite envergure qui pourraient jouer un rôle crucial dans la résolution des PNP au niveau local.

Sous l'effet des répercussions économiques de la pandémie de COVID-19, l’activité de négociation de PNP avait dans un premier temps fortement diminué, mais elle a récemment repris de l’ampleur. Lorsque les mesures nationales de soutien seront progressivement supprimées, il est probable que les faillites augmentent et que les bilans des banques en pâtissent. Les banques doivent être prêtes à identifier à un stade précoce les débiteurs en difficulté, à dialoguer rapidement et de manière proactive avec leurs emprunteurs et à envisager une restructuration appropriée de leur dette, si nécessaire (3). Si la vente de PNP ou de portefeuilles de PNP à des tiers investisseurs est considérée comme une solution appropriée, les banques devront être prêtes à mener un processus de transaction efficace et efficient, débouchant sur le meilleur résultat possible. Il en résulterait un meilleur prix pour les PNP, qui seraient vendus à un acquéreur de bonne réputation veillant au respect de la législation, y compris en matière de protection des consommateurs.

À cette fin, la Commission a annoncé dans son plan d’action qu’elle élaborerait des orientations à l’intention des vendeurs de PNP, en coopération avec l’Autorité bancaire européenne (ABE) et les parties prenantes concernées. Aussi la Commission publie-t-elle les présentes lignes directrices relatives à un processus de vente selon le principe de «meilleure exécution» pour les ventes de PNP sur les marchés secondaires. L’objectif des présentes lignes directrices est d’encourager de bons processus côté vendeur et côté acheteur pour les transactions concernant des PNP sur les marchés secondaires de l’Union européenne et, en particulier, d’aider les vendeurs et les acheteurs susceptibles d’avoir moins d’expérience en matière de transactions sur les marchés secondaires. En permettant une plus grande normalisation des processus, en augmentant l’efficacité et la transparence du déroulement des transactions et en améliorant les pratiques de marché dans les États membres, en particulier ceux dont les marchés secondaires sont moins développés, les lignes directrices pourraient avoir un certain nombre d'effets bénéfiques pour les marchés secondaires de l’Union européenne.

Ce document résume les bonnes pratiques selon l'ordre des principales activités à mener dans le cadre de la préparation du processus de transaction concurrentiel. Tout au long des différentes phases, les lignes directrices formulent des suggestions claires pour mener une approche efficace et efficiente. Le document illustre en détail les principaux processus, ainsi que les principaux documents à fournir aux investisseurs externes dans le cadre de transactions de marché standard. Compte tenu de l’importance considérable que revêt le partage de données et d’informations pertinentes, ces lignes directrices contiennent des suggestions spécifiques sur l'étendue des informations à publier au cours des différentes phases.

Les lignes directrices définissent certaines pratiques et conditions jugées nécessaires à l’obtention d’un bon résultat. Elles s’adressent principalement aux banques (en leur qualité de vendeurs de PNP), et en particulier aux petits établissements ayant moins d’expérience en matière de cession de PNP sur les marchés secondaires. Toutefois, elles reflètent également la perspective des banques de plus grande taille, car ce document pourrait devenir une norme pour les pratiques de marché pour tous les vendeurs de PNP. Au-delà du secteur bancaire, les lignes directrices pourraient également constituer un document de référence pour d’autres établissements vendant des PNP.

Les acteurs du marché ne sont pas obligés de suivre les lignes directrices. En effet, celles-ci sont plutôt destinées à aider les vendeurs et les acheteurs de PNP grâce à une description claire et structurée du processus qui leur permettrait de parvenir à un bon résultat. En particulier, les lignes directrices contiennent des indications sur les mesures spécifiques que le vendeur et l’acheteur pourraient prendre pour améliorer l’efficacité et l’efficience du processus. Elles attirent également l’attention sur certaines étapes plus importantes pour un type donné (et, dans certains cas, un volume donné) de transactions et/ou de catégories d’actifs.

En ce qui concerne les types de transactions, les lignes directrices couvrent les ventes fermes de (grands) portefeuilles de PNP et font référence aux (grandes) transactions à signature unique (4). Sont concernés tant les prêts non garantis que les prêts garantis, et notamment les catégories de PNP suivantes:

| — | les PNP garantis par de l’immobilier résidentiel: ils nécessitent de nombreuses vérifications et une documentation appropriée est essentielle, |
| --- | --- |

—

les PNP garantis par de l’immobilier résidentiel: ils nécessitent de nombreuses vérifications et une documentation appropriée est essentielle,

| — | les PNP garantis par de l’immobilier commercial: ils sont de nature très hétérogène et leurs caractéristiques varient selon le lieu, la taille, le secteur, l’utilisation, etc., |
| --- | --- |

—

les PNP garantis par de l’immobilier commercial: ils sont de nature très hétérogène et leurs caractéristiques varient selon le lieu, la taille, le secteur, l’utilisation, etc.,

| — | les expositions aux petites et moyennes entreprises (PME): sont à privilégier l’évaluation des sûretés, l’analyse des flux de trésorerie et l’utilisation de méthodes statistiques et de l’échantillonnage, |
| --- | --- |

—

les expositions aux petites et moyennes entreprises (PME): sont à privilégier l’évaluation des sûretés, l’analyse des flux de trésorerie et l’utilisation de méthodes statistiques et de l’échantillonnage,

| — | les prêts aux consommateurs non garantis: les portefeuilles sont généralement constitués d’expositions peu importantes, |
| --- | --- |

—

les prêts aux consommateurs non garantis: les portefeuilles sont généralement constitués d’expositions peu importantes,

| — | les prêts aux entreprises non garantis: un audit préalable plus poussé est nécessaire, |
| --- | --- |

—

les prêts aux entreprises non garantis: un audit préalable plus poussé est nécessaire,

| — | les crédits-bails: ces prêts présentent des caractéristiques et une spécificité particulières (5). |
| --- | --- |

—

les crédits-bails: ces prêts présentent des caractéristiques et une spécificité particulières (5).

Il ressort de ce qui précède que les PNP sont des produits «particuliers». Les caractéristiques des ventes de PNP dépendent souvent fortement du portefeuille concerné. Il serait dès lors impossible de normaliser entièrement le processus, et tel n’est pas l’objectif des présentes lignes directrices.

Ce document est essentiellement structuré selon une approche chronologique. Chaque grand chapitre est consacré à l’une des étapes spécifiques à suivre durant un processus de vente. Pour mener un processus concurrentiel, il existe deux stratégies standard principales: soit les enchères ciblées, soit la vente négociée. Ces lignes directrices développent ces deux stratégies alternatives et décrivent les conséquences que peut avoir le choix de l’une ou l’autre de celles-ci. Elles présentent un processus d’enchères étendues, qui est un exemple type de processus à 2 phases.

Ce document a été élaboré par la Commission, en étroite coopération avec les membres et les observateurs de son groupe consultatif sur les PNP. L’annexe 1 contient la liste des membres de ce groupe.

1.   Structuration de la transaction: sélection du portefeuille

1.1.   Principales activités

La sélection du portefeuille est la clé du succès d'une transaction. Il est essentiel de sélectionner un portefeuille facilement négociable qui réponde aux objectifs stratégiques internes et suscite l’intérêt des investisseurs. La participation de l’encadrement supérieur au processus de sélection du portefeuille à un stade précoce augmente la certitude d’exécution, ce qui est important tant pour le vendeur que pour l’acquéreur. Un portefeuille facilement négociable et sélectionné de manière judicieuse réduit le risque d’exécution, évitant ainsi une utilisation inefficace des ressources de la part de toutes les parties concernées.

Les principales activités à mener lors de cette première phase sont les suivantes:

| — | évaluer les restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs, |
| --- | --- |

—

évaluer les restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs,

| — | revoir le système informatique en place en vue de l’optimisation du processus de sélection, |
| --- | --- |

—

revoir le système informatique en place en vue de l’optimisation du processus de sélection,

| — | définir le périmètre de la transaction/sélectionner le portefeuille à vendre, |
| --- | --- |

—

définir le périmètre de la transaction/sélectionner le portefeuille à vendre,

| — | prendre une décision concernant i) le recours à des ressources internes ou à des prestataires de services externes, sachant qu’un certain niveau de ressources internes sera toujours nécessaire (6), et ii) la détermination de la structure organisationnelle la plus efficace et la plus efficiente pour le processus, |
| --- | --- |

—

prendre une décision concernant i) le recours à des ressources internes ou à des prestataires de services externes, sachant qu’un certain niveau de ressources internes sera toujours nécessaire (6), et ii) la détermination de la structure organisationnelle la plus efficace et la plus efficiente pour le processus,

| — | ajuster d’autres considérations concernant la gestion, la modélisation du portefeuille et la fixation du «prix de réserve». |
| --- | --- |

—

ajuster d’autres considérations concernant la gestion, la modélisation du portefeuille et la fixation du «prix de réserve».

Afin d’optimiser le processus de sélection et d’éviter les coûts élevés de validation et de rapprochement des données, ainsi que les modifications à encoder manuellement – processus chronophage –, il sera nécessaire de revoir le système informatique en place et, le cas échéant, de l’adapter. Plus une transaction est complexe, plus il est probable qu'il soit recommandé au vendeur d’opter pour une structure organisationnelle interne sous la forme d’un projet, dans la mesure où cette approche permet un meilleur alignement de toutes les parties prenantes internes d’une transaction et une surveillance plus rapprochée de l’état d’avancement de la transaction.

La sélection du portefeuille est une étape importante de toute transaction, car un choix judicieux est la clé du succès de l'exécution. Le processus de sélection du portefeuille doit tenir compte des exigences et des objectifs stratégiques du vendeur et, simultanément, susciter l’intérêt des investisseurs, dont les priorités ne coïncident pas nécessairement avec celles du vendeur. Le vendeur peut être motivé par un changement de stratégie, par l’existence de pressions réglementaires ou par l’évolution de son appétit pour le risque. Bien que le vendeur puisse espérer vendre les expositions plus complexes à un prix élevé, il devra éventuellement adapter ses attentes, les investisseurs envisageant des rendements et des coûts différents pour leurs stratégies de résolution des PNP proposés. La décision de vendre des PNP ou de les conserver pour profiter encore d'un potentiel de hausse dépend principalement de points de vue internes à l’organisation du vendeur (valeur à recouvrer nette des coûts d’exécution combinée à l’effet sur les pertes et profits pour les différents segments de clientèle) plutôt que du point de vue apparent du marché (cela vaut pour un portefeuille ou pour un actif unique).

Il se peut également qu’il faille écarter du processus de sélection du portefeuille certains prêts dont il est difficile d'obtenir l'exécution forcée vis-à-vis de l'emprunteur ou à céder à un tiers, ou qui sont spécifiquement signalés au sein du portefeuille. Citons notamment les expositions assorties de droits de tiers ou celles qui sont grevées, comme les garanties. Dans de tels cas, il est souvent difficile ou peu probable d’obtenir le consentement du bénéficiaire nécessaire à la cession de l’actif. Il pourrait en résulter des situations dans lesquelles, par exemple, certaines expositions de l’emprunteur, comme des prêts à terme, pourraient être cédées à l’acquéreur, tandis que la banque conserverait les expositions à plus forte intensité de main-d’œuvre. Cela montre également à quel point il est important que l’équipe de transaction (si elle est distincte de l’équipe de résolution) maintienne un dialogue ouvert avec les agents de résolution concernés (work-out officers).

Il convient de signaler que le portefeuille peut encore subir des modifications dans le courant du processus, notamment avec l’exclusion des créances inéligibles raisonnables susceptibles d’être détectées. Au cours de la phase 1 et de la phase 2, le vendeur continue de contrôler les PNP, en vérifiant si certains prêts doivent être exclus du portefeuille définitif sur la base des critères d’éligibilité et des critères d’exclusion. Le soumissionnaire préféré (qui, idéalement et dans la plupart des cas, sera au final l’acquéreur) peut également demander d’exclure certains PNP. Une fois toutes ces étapes menées à bien, la sélection du portefeuille est terminée. Chronologiquement, le processus comporte les étapes suivantes:

| — | application des principaux critères de sélection (type, contrepartie, statut, taille, situation géographique, etc.), |
| --- | --- |

—

application des principaux critères de sélection (type, contrepartie, statut, taille, situation géographique, etc.),

| — | exclusion des prêts non transférables (7), et |
| --- | --- |

—

exclusion des prêts non transférables (7), et

| — | exclusion des prêts sur laquelle le vendeur et l’acquéreur se sont mis d’accord. |
| --- | --- |

—

exclusion des prêts sur laquelle le vendeur et l’acquéreur se sont mis d’accord.

1.2.   Évaluer les restrictions juridiques/fiscales/en matière de protection des consommateurs

Avant de constituer et de vendre un portefeuille de PNP, il convient de procéder à plusieurs vérifications au regard de la législation, en fonction du pays concerné.

| — | Est-il permis de vendre les prêts à un tiers (par exemple, secret bancaire, conditions de prêt spéciales, etc.) et quelles sont les exigences applicables au tiers (telles que prescrites par la législation locale mettant en œuvre la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits (8))? |
| --- | --- |

—

Est-il permis de vendre les prêts à un tiers (par exemple, secret bancaire, conditions de prêt spéciales, etc.) et quelles sont les exigences applicables au tiers (telles que prescrites par la législation locale mettant en œuvre la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits (8))?

| — | Est-il permis de partager des données avec des tiers, quelles données peuvent être partagées et quelles données ne le peuvent pas, et quelles données peuvent être partagées uniquement en vertu d’un accord de traitement de données (9)? |
| --- | --- |

—

Est-il permis de partager des données avec des tiers, quelles données peuvent être partagées et quelles données ne le peuvent pas, et quelles données peuvent être partagées uniquement en vertu d’un accord de traitement de données (9)?

| — | Est-il nécessaire de demander l’autorisation d’organismes de réglementation, eu égard aux spécificités de la transaction envisagée (et compte tenu des dispositions de la législation locale mettant en œuvre la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits)? |
| --- | --- |

—

Est-il nécessaire de demander l’autorisation d’organismes de réglementation, eu égard aux spécificités de la transaction envisagée (et compte tenu des dispositions de la législation locale mettant en œuvre la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits)?

| — | Le portefeuille est-il soumis à des obligations résultant d’un contrat conclu avec un gestionnaire de prêts/avocat (par exemple, frais juridiques, pénalités, etc.) en cas de vente à un tiers? |
| --- | --- |

—

Le portefeuille est-il soumis à des obligations résultant d’un contrat conclu avec un gestionnaire de prêts/avocat (par exemple, frais juridiques, pénalités, etc.) en cas de vente à un tiers?

| — | Les prêts sont-ils soumis à des restrictions ou concernent-ils des sociétés cotées en Bourse soumises à des restrictions particulières (par exemple, informations privilégiées, salariés du vendeur, restrictions d’affectation prévues par la loi)? |
| --- | --- |

—

Les prêts sont-ils soumis à des restrictions ou concernent-ils des sociétés cotées en Bourse soumises à des restrictions particulières (par exemple, informations privilégiées, salariés du vendeur, restrictions d’affectation prévues par la loi)?

| — | L’autorisation d’une banque de développement publique/d’État (par exemple, Finnvera, KfW) est-elle nécessaire lors de la vente à un tiers? |
| --- | --- |

—

L’autorisation d’une banque de développement publique/d’État (par exemple, Finnvera, KfW) est-elle nécessaire lors de la vente à un tiers?

| — | Quelles sont les conséquences fiscales de la vente dans le pays du vendeur? |
| --- | --- |

—

Quelles sont les conséquences fiscales de la vente dans le pays du vendeur?

Si les contrats sous-tendant les PNP ont été résiliés («prêts dénoncés»), la totalité de l’exposition sera généralement proposée et entièrement exigible à l’avance, ce qui rend possible la vente directe. Cependant, pour les expositions à des PNP de la sous-catégorie «paiement improbable», la situation est plus compliquée, car les contrats sous-jacents sont toujours valables, et il convient de tenir compte tant des créances que des contrats pour procéder à la cession (10).

Pour ce qui est de garantir une protection appropriée des consommateurs, certaines obligations légales locales/nationales en matière d’information des consommateurs devront être vérifiées et respectées.

1.3.   Objectifs du processus de sélection du portefeuille

La sélection du portefeuille joue un rôle essentiel dans la réduction du risque d’exécution. Pour que la vente d’un portefeuille de PNP soit efficace et efficiente, l’atténuation de ce risque est primordiale et elle représente, tant pour les vendeurs que pour les acquéreurs, l’un des facteurs les plus importants des transactions. Le risque d’échec d’une transaction, en particulier lorsque le vendeur et l’acquéreur ont investi du temps et des ressources considérables, ne doit pas être sous-estimé, d'autant que cet échec pourrait par ailleurs nuire à la réputation du vendeur et/ou de l’acquéreur. Lorsqu’un vendeur n’est pas en mesure d’exécuter une transaction, il se peut, en fonction des causes de cet échec, que les investisseurs ne participent plus aux transactions futures organisées par ce vendeur. Les vendeurs qui ont annulé des transactions par le passé risquent de ne pas être considérés comme aussi attrayants ou fiables que d’autres, car une plus grande incertitude et un risque de nouvel abandon de transactions sont susceptibles de leur être associés. Les investisseurs préfèrent consacrer leurs ressources, leur personnel et leur capital limités aux transactions sur le marché qui ont selon eux la plus grande probabilité d’exécution, et ne pas gaspiller une quantité potentiellement considérable de ressources financières ainsi que d’autres ressources (internes) pour l’audit préalable. À l’inverse, les investisseurs de phase 1 qui se retirent du processus après avoir soumis des ONC irréalistes risquent de ne plus être invités à l'avenir par le vendeur à participer à des transactions.

Il est impératif d’utiliser le processus de sélection du portefeuille comme un moyen de mettre en balance les intérêts divers et souvent opposés de toutes les parties intéressées. Une transaction de cession de portefeuille nécessite souvent la participation d’un grand nombre de parties prenantes internes différentes, dont, au minimum, l’équipe de gestion des relations concernant les PNP ainsi que les représentants des services financier, informatique, juridique, de gestion des risques et de vérification de la conformité. La gestion des attentes en interne est dès lors importante pour obtenir les approbations nécessaires à l’exécution d’une transaction. Toutefois, compte tenu des différents services internes jouant un rôle dans la transaction, même un processus bien conçu et bien exécuté peut entraîner la consommation de quantités considérables de ressources de l’organisation du vendeur. De plus, il peut être nécessaire d’améliorer les systèmes informatiques internes, ce qui génère des coûts supplémentaires. Lorsqu'il est nécessaire de recourir à des parties externes pour obtenir des conseils et faire valider des données, recevoir des prix indicatifs, etc., les coûts directs et indirects totaux peuvent devenir importants. C’est pourquoi le vendeur doit avoir conscience que toute transaction, conclue avec succès ou non, est susceptible de s’accompagner de coûts substantiels.

Voici une liste de facteurs pouvant entraîner l’échec d’une transaction:

| — | l’absence de l’approbation interne nécessaire, notamment du fait:






  — | que les prix soumis sont nettement en deçà des prix espérés, |
| --- | --- | --- |

—

l’absence de l’approbation interne nécessaire, notamment du fait:

—

que les prix soumis sont nettement en deçà des prix espérés,

| — | que l’encadrement supérieur n’a pas participé au processus ou y a participé d’une manière insatisfaisante, et/ou |
| --- | --- |

—

que l’encadrement supérieur n’a pas participé au processus ou y a participé d’une manière insatisfaisante, et/ou

| — | que des facteurs inattendus sont apparus (par exemple, couverture médiatique défavorable, changement de législation, etc.), |
| --- | --- |

—

que des facteurs inattendus sont apparus (par exemple, couverture médiatique défavorable, changement de législation, etc.),

| — | la conjoncture défavorable du marché, due à un manque d’intérêt des investisseurs et/ou faute de marché pour le portefeuille proposé, |
| --- | --- |

—

la conjoncture défavorable du marché, due à un manque d’intérêt des investisseurs et/ou faute de marché pour le portefeuille proposé,

| — | des raisons techniques, telles que des restrictions en matière de transfert qui se sont matérialisées durant le processus de transaction. Habituellement, de telles restrictions seraient prévisibles et le périmètre choisi ne devrait pas inclure de PNP exposés à un tel risque, |
| --- | --- |

—

des raisons techniques, telles que des restrictions en matière de transfert qui se sont matérialisées durant le processus de transaction. Habituellement, de telles restrictions seraient prévisibles et le périmètre choisi ne devrait pas inclure de PNP exposés à un tel risque,

| — | les manques de données et/ou les problèmes de qualité des données, ayant un effet négatif sur les prix proposés et/ou le transfert, |
| --- | --- |

—

les manques de données et/ou les problèmes de qualité des données, ayant un effet négatif sur les prix proposés et/ou le transfert,

| — | les contraintes juridiques/fiscales s’appliquant aux ventes de PNP dans certains pays, telles que des exigences spécifiques en matière de licence pour les acquéreurs (lesquelles devraient disparaître avec la mise en œuvre de la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits), la condition préalable d'un recouvrement judiciaire avant toute vente, une fiscalité rendant la transaction commercialement non viable, etc (11). |
| --- | --- |

—

les contraintes juridiques/fiscales s’appliquant aux ventes de PNP dans certains pays, telles que des exigences spécifiques en matière de licence pour les acquéreurs (lesquelles devraient disparaître avec la mise en œuvre de la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits), la condition préalable d'un recouvrement judiciaire avant toute vente, une fiscalité rendant la transaction commercialement non viable, etc (11).

Il est possible d’atténuer la plupart de ces facteurs en sélectionnant le portefeuille de manière judicieuse et en concevant/planifiant correctement le processus de vente avant de lancer une transaction. Un processus de sélection de portefeuille fondé sur une décision stratégique confirmée par l’encadrement supérieur obtiendra généralement les approbations nécessaires, car il sera en principe déjà aligné sur les objectifs de la direction et sur le plan stratégique de cession des PNP de la banque. L’annexe 2 couvre les raisons pour lesquelles un vendeur souhaite réaliser une transaction et donne des exemples d’objectifs poursuivis avec une vente.

Même en l’absence d’une stratégie prédéfinie ou complète établissant un programme actif de vente des PNP, le portefeuille doit toujours être sélectionné à la lumière des indicateurs clés de performance et objectifs internes globaux et dans le respect des directives internes. Il importe de signaler que les objectifs stratégiques internes ne doivent pas nécessairement être atteints dans chaque cas. L’ajout d’expositions sur signature unique ne répondant pas aux critères peut toutefois être source de valeur ajoutée pour la facilité de négociation du portefeuille. Par exemple, des actifs pour lesquels il existe un intérêt évident sur le marché pourraient être ajoutés au portefeuille, même s’ils ne remplissent pas tous les objectifs de la transaction. Les actifs ainsi ajoutés peuvent accroître l’attractivité de l’offre en termes absolus et élargir la base d’investisseurs, entraînant un prix plus élevé.

La sélection d’un portefeuille répondant aux attentes du vendeur est assurément indispensable au succès d'une transaction, mais elle n'en constitue qu'un élément parmi d'autres. Le portefeuille doit également susciter l’intérêt des investisseurs et leur permettre d’atteindre eux aussi leurs propres objectifs. La collecte d’informations sur le marché et le sondage du marché sont essentiels pour atténuer ce facteur de risque. De toute évidence, il serait vain de sélectionner un portefeuille qui réponde aux exigences et attentes du vendeur, mais pour lequel aucune demande n’existe sur le marché. L'art de sélectionner un portefeuille consiste à mettre en balance la demande du marché et les objectifs internes poursuivis par le vendeur dans le cadre de la sélection.

Il est recommandé de constituer un portefeuille homogène ciblant des groupes d’investisseurs spécifiques. De plus, pour constituer un portefeuille, et bien qu’il soit toujours possible de vendre occasionnellement des portefeuilles mixtes, il convient d’éviter de mélanger un trop grand nombre de catégories d’actifs, car les investisseurs sont pour la plupart spécialisés dans des catégories d’actifs bien précises. Dans la plupart des cas, les investisseurs choisissent entre:

| — | des prêts aux consommateurs OU des prêts aux entreprises OU des prêts aux entités publiques, |
| --- | --- |

—

des prêts aux consommateurs OU des prêts aux entreprises OU des prêts aux entités publiques,

| — | garantis par des actifs corporels (par exemple, immobilier, avions, voitures, etc.) OU non garantis, et |
| --- | --- |

—

garantis par des actifs corporels (par exemple, immobilier, avions, voitures, etc.) OU non garantis, et

| — | à des débiteurs en faillite OU non en faillite. |
| --- | --- |

—

à des débiteurs en faillite OU non en faillite.

Il est en outre recommandé de constituer un portefeuille de PNP homogène pour ce qui est des pays concernés, c’est-à-dire de sélectionner des PNP (et, idéalement, des sûretés immobilières) d'un seul pays. Les investisseurs seront moins nombreux si le portefeuille inclut des PNP de différents pays, et les portefeuilles multinationaux entraînent, tant pour le vendeur que pour l’acquéreur, un surcroît de complexité en ce qui concerne divers paramètres de la transaction envisagée (juridiques, fiscaux, en matière de gestion). Pour ce qui est du pays dont relève le PNP, le vendeur doit se poser les questions suivantes:

| — | où le PNP est-il effectivement «comptabilisé», autrement dit dans quel pays le vendeur est-il situé? |
| --- | --- |

—

où le PNP est-il effectivement «comptabilisé», autrement dit dans quel pays le vendeur est-il situé?

| — | les lois de quel pays s’appliquent aux contrats de prêt sous-jacents? |
| --- | --- |

—

les lois de quel pays s’appliquent aux contrats de prêt sous-jacents?

| — | où les emprunteurs résident-ils/ont-ils leur siège ou leur siège social (au moment où le prêt a été accordé et actuellement)? |
| --- | --- |

—

où les emprunteurs résident-ils/ont-ils leur siège ou leur siège social (au moment où le prêt a été accordé et actuellement)?

| — | où la sûreté (immobilière) est-elle située? |
| --- | --- |

—

où la sûreté (immobilière) est-elle située?

La taille et le prix d’achat potentiel du portefeuille sont d’autres critères pertinents à prendre en considération. Les investisseurs doivent consacrer du temps et des ressources au processus d’audit préalable, ce qui doit être pris en compte dans le calcul de leur retour sur investissement potentiel. En outre, cet investissement de temps et de ressources peut être entièrement perdu si une autre partie est choisie pour la transaction. Si le portefeuille est trop petit en termes de fonds pouvant être investis et que le rendement attendu est trop faible, le coût potentiel de l’audit préalable est susceptible de dépasser le rendement attendu du portefeuille proposé, ou le vendeur peut devoir envisager de fournir des déclarations et garanties (R&W) complètes dans le LSPA afin de compenser le risque de non-réalisation de l’audit préalable et/ou afin de donner une chance de se familiariser avec le portefeuille. Dans ce cas, le risque est grand que personne ne participe au processus ou ne soumette une offre. Le coût de l’audit préalable étant, en cas de non-sélection comme soumissionnaire préféré, un coût irrécupérable important dont l’ampleur dépend de la complexité de la transaction, il convient de trouver un juste équilibre entre la taille, les déclarations et garanties et le ratio prix/rendement du portefeuille pour susciter l’intérêt du marché.

1.4.   Aspects techniques du processus de sélection du portefeuille

Il importe de tenir compte des aspects plus techniques du processus de sélection du portefeuille. Les systèmes informatiques des banques sont rarement conçus spécifiquement pour les cessions de portefeuilles, puisqu’ils sont généralement conçus pour faciliter le processus de résolution en interne et aider l’agent de résolution dans ses tâches quotidiennes. Les banques proposent une large gamme de produits à leurs clients et doivent divulguer une quantité importante d’informations comptables et réglementaires, principalement à un niveau d’exposition global. Cependant, le modèle économique des banques dans le contexte du portefeuille bancaire (banking book) n'est, en principe, pas destiné à acheter et à vendre fréquemment des actifs. Les systèmes informatiques des banques ne sont pas conçus pour les transactions fréquentes. Ils donnent généralement une vue de l’exposition, cette information étant importante pour les banques, mais ils ne reflètent pas nécessairement une vision plus juridique ou contractuelle, laquelle peut être primordiale du point de vue des transactions. Il peut donc être difficile pour une banque d’informer les investisseurs potentiels de manière appropriée, et les informations utilisées pour préparer le fichier de données sur les prêts (loan data tape) doivent généralement être validées (la préparation du fichier de données sur les prêts est examinée en détail au chapitre 2).

Pour les transactions ponctuelles, la validation et, le cas échéant, la correction des données peuvent souvent devoir être effectuées manuellement. Lorsque des transactions plus régulières sont envisagées, il est logique d’améliorer le système informatique afin de renforcer l’efficience du processus. Cela peut notamment consister à revoir le système informatique en place, de manière à créer des champs (supplémentaires) pour traiter les transactions ou à modifier les champs déjà existants. L’amélioration du système informatique devrait permettre au vendeur de fournir des données pertinentes sur toutes les positions en temps utile tout au long du processus de transaction. Cela permettrait de réduire les coûts de l’audit préalable pour les investisseurs ainsi que les frais de transaction globaux, améliorant ainsi les prix proposés.

Une approche innovante pour améliorer l’efficience des transactions consiste à créer dans le système de la salle des marchés un champ spécifique permettant au responsable des prêts (loan officer) ou à l’agent de résolution (workout officer) de classer une exposition comme appropriée à des fins de transaction. Étant donné que les gestionnaires de prêts devraient avoir la meilleure vue d’ensemble de la valeur d’une exposition, ils sont susceptibles d'être les mieux placés pour recommander une stratégie de résolution en interne ou une stratégie de vente. Le champ en question leur permettrait ainsi de classer un prêt donné comme apte à être vendu et de se concentrer sur les prêts dont ils pourraient parvenir à augmenter la valeur.

En outre, l’équipe de gestion des transactions devrait être en mesure de filtrer des objectifs spécifiques de la direction et d’inclure les PNP qui répondent aux objectifs de la direction. L’inclusion de ces PNP requiert généralement l’approbation du gestionnaire de prêts concerné. Une telle approche permet également à l’équipe de transaction de mieux guider le choix du calendrier d’une transaction, ce qui pourrait être utile dans le cas où un trop grand nombre d’autres vendeurs seraient actuellement actifs sur le marché. Une fonction d’entreposage interne est un outil puissant et très simple à créer. Comme le champ en question est activement utilisé par le gestionnaire de prêts, il permettrait également au responsable des prêts et à l’équipe de transaction de mieux se concerter.

Lorsque l’équipe de transaction conclut qu'une taille suffisante a été atteinte et considère que la conjoncture du marché est favorable à une mise en vente, les données pertinentes du système de la salle des marchés peuvent être transférées vers un système utilisé (et, dans certains cas, spécialement développé) par l’équipe de transaction. Ce logiciel permet de procéder à une analyse détaillée du portefeuille, d’afficher des tableaux de stratification, de compléter les champs pertinents et, au final, de générer le fichier de données sur les prêts (loan data tape). Sur la base de ces données, une première évaluation d’un prix d’achat possible sera communiquée à l’encadrement supérieur. En cas d’approbation de l’encadrement supérieur, le processus de transaction pourra être lancé. Dans le contexte d’un portefeuille «simple», assorti d’un LSPA et de jeux de données complets, le processus décrit ci-dessus est efficace et pourrait rapidement donner un aperçu d’un portefeuille potentiel et des effets pertinents d’une vente. Dans le cas de transactions plus importantes ou particulières qui ne suivent pas une logique (raison de vente) claire ou de portefeuilles assemblés de manière disparate, mélangeant plusieurs catégories d’actifs, une analyse détaillée au cas par cas est inévitable. Des efforts supplémentaires seraient particulièrement nécessaires, notamment en ce qui concerne les questions organisationnelles.

1.5.   Nécessité de l’utilisation de ressources internes et recours potentiel à des parties externes

Avant d'établir la composition du portefeuille et de préparer sa vente, le vendeur devrait réfléchir aux ressources internes disponibles pour les activités de vente envisagées et à la nécessité éventuelle de recourir à un prestataire de services externe, tel qu’une plateforme de transaction (voir, également, annexe 3).

Il peut être utile de se poser les questions suivantes à cette fin:

| — | le vendeur dispose-t-il d’experts internes expérimentés dans l’exécution d’un processus de vente? |
| --- | --- |

—

le vendeur dispose-t-il d’experts internes expérimentés dans l’exécution d’un processus de vente?

| — | le vendeur a-t-il accès à une large base de données d’investisseurs lui permettant de sélectionner les investisseurs les mieux indiqués et les plus compétitifs pour la transaction? |
| --- | --- |

—

le vendeur a-t-il accès à une large base de données d’investisseurs lui permettant de sélectionner les investisseurs les mieux indiqués et les plus compétitifs pour la transaction?

| — | le vendeur sait-il ce que les investisseurs attendent du processus d’audit préalable? |
| --- | --- |

—

le vendeur sait-il ce que les investisseurs attendent du processus d’audit préalable?

| — | le vendeur a-t-il besoin d’aide pour la préparation des données? |
| --- | --- |

—

le vendeur a-t-il besoin d’aide pour la préparation des données?

| — | le vendeur dispose-t-il d’un avocat interne ad hoc ou a-t-il besoin d’aide et de conseils en matière juridique/fiscale pour préparer les documents (AND, LSPA)? |
| --- | --- |

—

le vendeur dispose-t-il d’un avocat interne ad hoc ou a-t-il besoin d’aide et de conseils en matière juridique/fiscale pour préparer les documents (AND, LSPA)?

| — | le vendeur dispose-t-il de ses propres capacités techniques pour partager les données ou doit-il recourir à un fournisseur de VDR ou à une plateforme de transaction? |
| --- | --- |

—

le vendeur dispose-t-il de ses propres capacités techniques pour partager les données ou doit-il recourir à un fournisseur de VDR ou à une plateforme de transaction?

1.6.   Questions organisationnelles

Lors de la planification d’une transaction, une équipe interne spécialisée et/ou un prestataire de services externe sont des ressources qu'il convient d'envisager. La présente section sera principalement consacrée aux aspects et considérations internes. La planification et l'exécution d'une transaction réussie ne doivent pas incomber uniquement au gestionnaire de prêts/à l’agent de résolution, mais, comme nous l’avons déjà signalé, nécessitent de mettre à contribution un ensemble de compétences à trouver dans de nombreux services, un conseiller pouvant jouer à cet égard un rôle facilitateur. La quantité de travail nécessaire ne doit pas être sous-estimée. De même, la valeur d’un réseau existant d’acquéreurs et l’expérience tirée de la réalisation de multiples transactions sont très importantes.

Il importe aussi de déterminer si les objectifs personnels d’un gestionnaire de prêts/agent de résolution peuvent (ou semblent) entrer en conflit avec l’objectif global de la direction concernant la transaction. Il peut être compliqué, de manière à réduire la charge de travail d’un gestionnaire de prêts/agent de résolution, d’aligner ses objectifs personnels avec les objectifs qui seraient atteints par la vente des PNP sur le marché. Il se peut également que le gestionnaire de prêts/l’agent de résolution craigne personnellement que la vente de ses expositions sur le marché ne rende son rôle inutile. Une solution pour atténuer ce problème pourrait consister, parallèlement à la possibilité d’inclure dans le système informatique un champ pour les actifs aptes à être vendus (voir section précédente), à ajuster les objectifs annuels des gestionnaires de prêts/agents de résolution afin de les encourager à cocher la case concernée. Cette méthode a démontré son utilité pour encourager à identifier correctement et efficacement les prêts en vue d’un programme de vente.

La mise en place d’une équipe/d’un service qui serait spécifiquement responsable des transactions (et, idéalement, qui agirait en toute indépendance) pourrait être recommandée pour de nombreux vendeurs (si cette option est économiquement efficiente) et améliorerait davantage encore la structure organisationnelle, permettant ainsi de faciliter l'exécution de transactions effectives concernant des PNP. Cette équipe spécialisée pourrait acquérir des connaissances sur les marchés des PNP et se familiariser avec la dynamique des marchés (dans différents pays). Elle serait ainsi en mesure de donner des conseils sur la sélection du portefeuille de PNP, sur les prix de marché possibles et sur les avantages économiques qui résulteraient de la vente d’un portefeuille donné, ce qui, ensuite, faciliterait l’obtention du soutien et des approbations (préalables) nécessaires de la direction/de l’encadrement supérieur pour le processus de vente de PNP.

Pour les transactions plus importantes, il peut être recommandé de concevoir la transaction comme un projet (distinct). Ce projet devrait être géré par l’équipe de transaction interne (éventuellement avec l’aide de prestataires de services externes), pour les raisons décrites ci-dessus.

Dans le cas des établissements vendeurs de taille relativement grande, il peut être recommandé que l’équipe de transaction mette en place un bureau de gestion de projets, qui coordonnerait les différents flux de travail, configurerait les dossiers partagés pour l’échange des informations entre ces différents flux de travail et organiserait la communication avec le comité de pilotage. Le comité de pilotage devrait inclure tous les membres concernés de l’encadrement supérieur, afin qu’ils soient constamment informés de l’état d’avancement de la transaction et puissent comprendre le résultat approprié. Cela contribue à atténuer le risque de refus d’approbation pour une vente. En ce qui concerne l’organisation et la mise en œuvre des différents flux de travail, les vendeurs disposent généralement d’une certaine marge de manœuvre. Toutefois, les principaux flux de travail doivent pouvoir remplir leurs fonctions, sans être perturbés par une structure trop complexe. Citons notamment la validation/la correction/l’enrichissement du fichier de données sur les prêts (loan data tape), les processus liés aux données/à l’audit préalable (qui devraient être dirigés par le gestionnaire de prêts/l’agent de résolution), les activités d’ordre financier et d’ordre juridique, et de marketing (dirigée par le responsable des transactions).

Une telle structure, y compris le bureau de gestion de projets, pourrait ne pas être viable pour un vendeur de petite taille qui souhaite vendre un portefeuille de PNP qui est considéré comme petit par le marché, mais qui est d’une taille considérable pour le vendeur. L’analyse interne du (petit) vendeur devrait envisager la configuration organisationnelle la plus efficace et la plus économiquement efficiente, en tenant compte de la taille et de la complexité des PNP à vendre.

2.   Phase de préparation

2.1.   Principales activités

En s’appuyant sur les actions et réflexions exposées ci-dessus, le vendeur devrait mener les activités essentielles suivantes durant la phase de préparation:

| — | fixer le nombre de phases du processus (processus à 2 phases, avec des ONC et des OC, ou processus à 1 phase, directement avec des OC), |
| --- | --- |

—

fixer le nombre de phases du processus (processus à 2 phases, avec des ONC et des OC, ou processus à 1 phase, directement avec des OC),

| — | établir le calendrier, y compris les étapes internes et l’approche du marché (en tenant compte du rôle des conseillers juridiques et des consultants ainsi que du délai nécessaire pour donner suite aux requêtes éventuelles des investisseurs), |
| --- | --- |

—

établir le calendrier, y compris les étapes internes et l’approche du marché (en tenant compte du rôle des conseillers juridiques et des consultants ainsi que du délai nécessaire pour donner suite aux requêtes éventuelles des investisseurs),

| — | Préparer les principaux documents de marketing [essentiellement l’extrait (teaser) et le mémorandum d’information]. Une présentation de la direction peut être requise lors de l’audit préalable durant la phase 2. Préparer les principaux documents du processus (essentiellement les AND destinés aux investisseurs, la lettre de procédure – le cas échéant, séparément pour la phase 1 et pour la phase 2 –, les lignes directrices OC et, le cas échéant, les lignes directrices ONC), |
| --- | --- |

—

Préparer les principaux documents de marketing [essentiellement l’extrait (teaser) et le mémorandum d’information]. Une présentation de la direction peut être requise lors de l’audit préalable durant la phase 2. Préparer les principaux documents du processus (essentiellement les AND destinés aux investisseurs, la lettre de procédure – le cas échéant, séparément pour la phase 1 et pour la phase 2 –, les lignes directrices OC et, le cas échéant, les lignes directrices ONC),

| — | préparer le fichier de données sur les prêts et rassembler la documentation, |
| --- | --- |

—

préparer le fichier de données sur les prêts et rassembler la documentation,

| — | mettre en place une VDR (12) (y compris un index VDR détaillé), |
| --- | --- |

—

mettre en place une VDR (12) (y compris un index VDR détaillé),

| — | préparer le LSPA. |
| --- | --- |

—

préparer le LSPA.

2.2.   Nombre de phases du processus et calendrier

Avant tout, le vendeur doit choisir entre mener un processus à 2 phases ou un processus à 1 phase, et ce en fonction du type de portefeuille à vendre et des délais escomptés (par exemple, pour un type d’actifs bien connu pour lequel le vendeur a une bonne idée des prix à espérer, un processus à 1 phase pourrait être privilégié, car raccourcissant le délai nécessaire à la vente). Il convient d’établir un calendrier, comprenant toutes les étapes internes pertinentes et des jalons en matière d’approche du marché, en intégrant les aspects suivants:

| 1. | la cohérence du processus d’approbation découlant de la délégation de pouvoirs et de pouvoirs de signature du conseil d’administration (13); |
| --- | --- |

1.

la cohérence du processus d’approbation découlant de la délégation de pouvoirs et de pouvoirs de signature du conseil d’administration (13);

| 2. | l’établissement d’une liste d’investisseurs potentiels à inviter. En cas de cession, toutes les exigences de conformité internes (par exemple, KYC) doivent être remplies; |
| --- | --- |

2.

l’établissement d’une liste d’investisseurs potentiels à inviter. En cas de cession, toutes les exigences de conformité internes (par exemple, KYC) doivent être remplies;

| 3. | l’établissement d’une liste de gestionnaires potentiels à inviter pour tout investisseur potentiellement intéressé par l’acquisition, mais n’ayant actuellement pas accès à un gestionnaire; |
| --- | --- |

3.

l’établissement d’une liste de gestionnaires potentiels à inviter pour tout investisseur potentiellement intéressé par l’acquisition, mais n’ayant actuellement pas accès à un gestionnaire;

| 4. | l’organisation d’un processus de mise en concurrence apte à générer une tension sur les prix suffisante, le cas échéant; cependant, dans le cas d’un portefeuille de PNP de petite taille ou d’une transaction à signature unique, le vendeur doit également envisager, face à l’augmentation des coûts et des efforts de transaction, la possibilité de recourir à des négociations bilatérales; |
| --- | --- |

4.

l’organisation d’un processus de mise en concurrence apte à générer une tension sur les prix suffisante, le cas échéant; cependant, dans le cas d’un portefeuille de PNP de petite taille ou d’une transaction à signature unique, le vendeur doit également envisager, face à l’augmentation des coûts et des efforts de transaction, la possibilité de recourir à des négociations bilatérales;

| 5. | la préparation des documents de la transaction: les AND, le LSPA et les autres documents de transaction éventuels doivent être approuvés par les services juridiques internes concernés, éventuellement assistés d’un conseiller juridique externe; le LSPA devrait en outre être visé par le service fiscal et par les commissaires aux comptes; |
| --- | --- |

5.

la préparation des documents de la transaction: les AND, le LSPA et les autres documents de transaction éventuels doivent être approuvés par les services juridiques internes concernés, éventuellement assistés d’un conseiller juridique externe; le LSPA devrait en outre être visé par le service fiscal et par les commissaires aux comptes;

| 6. | le temps nécessaire à l’audit préalable vendeur, à la correction des données et à la préparation de l’extrait (teaser), du mémorandum d’information et du fichier de données sur les prêts (loan data tape). |
| --- | --- |

6.

le temps nécessaire à l’audit préalable vendeur, à la correction des données et à la préparation de l’extrait (teaser), du mémorandum d’information et du fichier de données sur les prêts (loan data tape).

2.3.   Préparation des principaux documents

L’établissement doit ensuite préparer la documentation relative aux PNP et le matériel commercial. L’extrait (teaser) contient les principales informations sur la transaction et des données récapitulatives sur les PNP à vendre, la lettre de procédure décrivant toutes les grandes étapes de la transaction et leur calendrier (voir, également, section 3.4) et le mémorandum d’information comportant des renseignements supplémentaires sur la structure de la transaction et sur le portefeuille de PNP. Le mémorandum d’information donne une description détaillée du portefeuille de PNP/de l’exposition unique que le vendeur souhaite vendre et sert de document de marketing principal durant le processus d’appel d’offres. Il contient également une synthèse et des considérations en matière d’investissement et présente la structure de la vente, la méthode de soumission des offres, les montants à recouvrer estimés, etc.

Ces documents doivent clairement indiquer toutes les règles de participation au processus, y compris les échéances, les conditions applicables, etc. Il convient d’insister sur l’importance d’une communication claire et transparente durant la phase initiale, afin que les investisseurs potentiels puissent comprendre pourquoi la transaction a lieu et quelles sont les règles de participation, faute de quoi il pourrait en résulter des malentendus, voire l’échec de la transaction. Ces recommandations ne devraient pas être négligées par les vendeurs, car tous ces éléments peuvent motiver un investisseur à envisager de participer à une transaction.

2.4.   Préparation du fichier de données sur les prêts (loan data tape) et collecte de la documentation

Durant cette phase, l’établissement vendeur devrait commencer à rassembler les données sur les PNP (et les éventuelles sûretés) du portefeuille, afin de créer le fichier de données sur les prêts (loan data tape) à mettre à la disposition des investisseurs. Le fichier de données sur les prêts ainsi préparé par le vendeur devrait contenir, au minimum, des informations sur les principaux éléments suivants:

| — | le montant total de l'encours, ventilé en principal, intérêts, frais et autres charges, |
| --- | --- |

—

le montant total de l'encours, ventilé en principal, intérêts, frais et autres charges,

| — | la date d’initiation de la créance, |
| --- | --- |

—

la date d’initiation de la créance,

| — | la nature des emprunteurs, |
| --- | --- |

—

la nature des emprunteurs,

| — | le statut de la créance/de l’emprunteur (par exemple, insolvable), |
| --- | --- |

—

le statut de la créance/de l’emprunteur (par exemple, insolvable),

| — | la date du défaut et des informations sur les mesures prises pour éviter la prescription, |
| --- | --- |

—

la date du défaut et des informations sur les mesures prises pour éviter la prescription,

| — | l’historique des paiements, idéalement prêt par prêt, |
| --- | --- |

—

l’historique des paiements, idéalement prêt par prêt,

| — | le statut des procédures de recouvrement et les projections des montants à recouvrer (plan d’affaires), le cas échéant, |
| --- | --- |

—

le statut des procédures de recouvrement et les projections des montants à recouvrer (plan d’affaires), le cas échéant,

| — | le statut juridique de la créance (par exemple, en précontentieux, faisant actuellement l’objet d’une procédure en justice, déjà constatée par un juge et soumise à des mesures d’exécution forcée (14)), |
| --- | --- |

—

le statut juridique de la créance (par exemple, en précontentieux, faisant actuellement l’objet d’une procédure en justice, déjà constatée par un juge et soumise à des mesures d’exécution forcée (14)),

| — | en outre, si le prêt est garanti: des informations clés sur la sûreté, y compris le rang du privilège, les faits inscrits au registre (montants enregistrés), les droits de tiers, les valeurs vénales disponibles, les garanties personnelles, etc. Pour les prêts garantis par de l’immobilier commercial, des informations supplémentaires sur le statut de location/d’occupation, le rendement, le loyer brut sur le marché, peuvent être nécessaires. Pour les prêts aux entreprises, il peut être nécessaire d’inclure les états financiers des emprunteurs, etc. |
| --- | --- |

—

en outre, si le prêt est garanti: des informations clés sur la sûreté, y compris le rang du privilège, les faits inscrits au registre (montants enregistrés), les droits de tiers, les valeurs vénales disponibles, les garanties personnelles, etc. Pour les prêts garantis par de l’immobilier commercial, des informations supplémentaires sur le statut de location/d’occupation, le rendement, le loyer brut sur le marché, peuvent être nécessaires. Pour les prêts aux entreprises, il peut être nécessaire d’inclure les états financiers des emprunteurs, etc.

Afin de permettre une plus grande exactitude dans la fixation des prix de portefeuilles de crédits, il est recommandé non seulement de capturer les données à un instant t, mais également de fournir des données historiques sur la performance, notamment sur les taux de recouvrement. Ces données historiques sur la performance devraient inclure les flux de trésorerie bruts liés aux montants effectivement recouvrés (y compris des informations détaillées sur les recouvrements intermédiaires et les encaissements judiciaires) sur le portefeuille au niveau du prêt ou de l’emprunteur, ainsi que les frais de procédure et les frais juridiques. Elles pourraient inclure des courbes de recouvrement agrégées reflétant l’expérience générale de l’établissement vendeur en matière de résolution. La relation avec l’emprunteur étant désordonnée, des informations sur le statut juridique sont également très utiles. Il est également recommandé de procéder à un audit préalable vendeur afin de vérifier l’exhaustivité et la véridicité des informations stockées et, le cas échéant, d’améliorer la qualité des données au moyen de corrections appropriées. L’audit préalable vendeur peut être réalisé en interne ou avec l’aide d’un prestataire de services externe (spécialisé), à même d'offrir un point de vue supplémentaire neutre (et potentiellement plus clair) sur les principales informations à communiquer, affectant principalement les prix.

Il importe de signaler que les modèles de données normalisés de l’ABE sur les PNP, qui ont été élaborés pour la première fois en 2017 dans le but de faciliter l’audit préalable financier et l’évaluation des transactions concernant des PNP, joueront un rôle de plus en plus important à l’avenir. À la demande de la Commission et du fait de l’adoption de la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits, l’ABE procède actuellement à un réexamen de ces modèles de données, afin de les rationaliser pour aider les banques à mieux préparer leurs stratégies de gestion des PNP à la suite de la pandémie de COVID-19. L’utilisation de ces modèles a été facultative jusqu’à présent, mais la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits (15) charge l’ABE de les transformer en normes techniques d’exécution destinées aux établissements de crédit. Conformément aux conditions énoncées dans cette directive, les établissements de crédit seront à l’avenir tenus d’utiliser les modèles de données pour les cessions de contrats de crédit non performants, y compris les cessions à d’autres établissements de crédit. Compte tenu de l’expérience des acteurs du marché côté acheteur et côté vendeur, les modèles révisés devraient être plus simples, plus proportionnés et plus efficaces, permettant ainsi une formation des prix cohérente sur l’ensemble du marché unique.

Le vendeur peut contrôler l’exhaustivité et l’exactitude des données et en vérifier d’autres aspects liés à la qualité et créer un fichier de données sur les prêts (loan data tape) au format spécifique exigé pour la transaction ou à des fins réglementaires. À cet égard, il est recommandé d’utiliser le modèle de données sur les PNP établi par l'ABE, qui deviendra obligatoire à l’avenir. Un prestataire de services externe peut également aider à déterminer le prix escompté pour un portefeuille donné.

Les documents à préparer devraient inclure les fichiers des prêts proprement dits, ou un échantillon de ceux-ci, car les investisseurs en auront besoin lors de l’audit préalable. En tout état de cause, la disponibilité des documents constituera un aspect important durant la phase des OC, car les investisseurs demandent généralement des déclarations et garanties à ce sujet. Il convient de veiller à ce que la documentation soit prête à être transférée avant la signature/clôture. Il est essentiel, au début d’un processus de vente de PNP, de savoir quelles données et quels documents peuvent être transmis, et sous quelle forme.

Rassembler les documents physiques n’est pas nécessairement une simple formalité. Une documentation de piètre qualité peut faire baisser le prix. En fonction du contrat de prêt, divers documents et fichiers peuvent être concernés:

| — | la documentation du prêt:






  — | contrats ou actes conclus avec les débiteurs, |
| --- | --- | --- |

—

la documentation du prêt:

—

contrats ou actes conclus avec les débiteurs,

| — | documentation juridique, |
| --- | --- |

—

documentation juridique,

| — | documentation relative à l’insolvabilité, |
| --- | --- |

—

documentation relative à l’insolvabilité,

| — | les avenants des prêts à plus long terme, |
| --- | --- |

—

les avenants des prêts à plus long terme,

| — | la documentation sur les sûretés, |
| --- | --- |

—

la documentation sur les sûretés,

| — | la correspondance avec le client ou avec les tribunaux, |
| --- | --- |

—

la correspondance avec le client ou avec les tribunaux,

| — | la correspondance avec les avocats. |
| --- | --- |

—

la correspondance avec les avocats.

Si le vendeur décide de ne partager avec les investisseurs qu’un échantillon de documents, le processus de sélection de celui-ci doit être dûment expliqué et tous les emprunteurs dont les prêts font partie de l’échantillon doivent être clairement signalés dans le fichier de données sur les prêts. Le vendeur devrait composer l’échantillon de documents de manière à obtenir un échantillon (statistiquement) aléatoire. Si les PNP retenus ne constituent pas (ou ne semblent pas constituer) un échantillon aléatoire, les analystes des investisseurs le remarqueront et les investisseurs demanderont probablement de la documentation supplémentaire, ce qui peut retarder le processus dans son ensemble ou, si le vendeur ne donne pas suite à cette demande, peut entraîner une baisse des prix proposés en raison des craintes des investisseurs que la qualité des données ne soit pas uniforme pour les PNP du portefeuille.

2.5.   Décision quant à l’organisation d’une VDR

Pour les transactions de taille relativement importante dont les informations sont essentiellement disponibles sous une forme numérique, il est recommandé, pour le partage des informations, d’organiser une VDR (en interne et/ou en faisant appel à un prestataire de services externe proposant des solutions de VDR). Une VDR permet de suivre d’une manière facilement vérifiable les téléchargements de documents et l’activité de chaque investisseur potentiel. En outre, une VDR facilite généralement le processus de questions/réponses et peut également permettre de partager les demandes d’informations supplémentaires avec chaque investisseur, rendant le processus plus équitable et plus transparent. La VDR peut être mise en place en interne par le vendeur ou en coopération avec un prestataire de services externe (pour de plus amples informations, voir, également, annexe 3).

Si le vendeur opte pour une VDR, toutes les données et tous les documents (disponibles au format électronique) seront partagés par ce moyen. Si le vendeur n’opte pas pour une VDR, il choisira une autre solution sécurisée pour le transfert des données.

La décision de mettre en place et d’utiliser une VDR doit être prise au cas par cas en fonction des intérêts de tous les participants. En particulier pour les portefeuilles de petite taille ou les transactions à signature unique, il convient d'effectuer une analyse coûts/bénéfices, laquelle peut dissuader de recourir à une VDR et suggérer d’autres solutions susceptibles d'être plus économiquement efficientes dans de telles circonstances.

Si le vendeur opte pour une VDR, des lignes directrices exposées dans un document spécifique devraient fixer les règles à suivre par les investisseurs pour l’utilisation de celle-ci (accès à la VDR et utilisation des informations qui y sont divulguées). Ce document doit généralement contenir la liste des personnes autorisées à accéder à la VDR, les règles de la VDR et les droits d’autorisation (par exemple, niveaux d’autorisation pour les téléchargements, possibilités d’impression, etc.). Les règles de la VDR devraient être équilibrées et indiquer que les clauses des AND priment en cas de conflit. Le processus peut être fortement retardé si les règles de la VDR contiennent des clauses plus strictes que celles des AND, notamment en ce qui concerne l’engagement potentiel de la responsabilité personnelle des personnes ayant accès à la VDR. Si les analystes des investisseurs refusent d’entrer dans la VDR en raison, par exemple, de clauses de responsabilité personnelle, cela n’est pas dans l’intérêt du vendeur ou du processus en général.

Les documents mis à disposition dans la VDR doivent être conformes à la législation applicable en matière de protection des données à caractère personnel et de secret bancaire. Dès lors, le cas échéant, les données à caractère personnel (à savoir numéro d’identification personnel, nom/prénom, etc.) et les informations à caractère sensible doivent être masquées au moyen d’un surlignage noir selon les recommandations du conseiller juridique interne/externe responsable de la transaction.

Par ailleurs, durant cette phase, le vendeur donne aux investisseurs l’accès à des informations essentielles sous la forme du fichier de données sur les prêts (loan data tape), afin de leur permettre d’analyser le portefeuille. Plus les informations seront utiles, plus le vendeur aura des chances de se voir proposer des offres de prix non contraignantes réalistes. Pour être utiles, les informations devraient inclure au minimum: le montant total de l'encours, la catégorie des débiteurs (particuliers, petites entreprises, grandes entreprises, etc.), la date du défaut, l’historique des paiements, le statut juridique de la créance, des renseignements sur les sûretés (en cas de prêt garanti). Dans le cas de grands portefeuilles, la VDR peut ne pas inclure toute la documentation lors de la phase 1. Un échantillon de documents sur les prêts peut alors être fourni durant la phase 2. L’étendue de la documentation sur les prêts qui sera fournie pourrait être indiquée aux investisseurs de phase 1 au cours de la phase 1, afin qu’ils puissent en tenir compte pour leurs ONC. Les critères d’échantillonnage peuvent devoir être divulgués en bonne et due forme aux investisseurs et pourraient, à ce titre, être inclus dans le LSPA en tant que déclarations et garanties (R&W). Si le vendeur fait appel à des prestataires de services externes, il est recommandé que ceux-ci vérifient et approuvent les critères d’échantillonnage.

2.6.   Préparation du contrat de vente et d’achat de prêts

Les conditions incluses dans le LSPA sont d’autres éléments qui, outre les données et documents, influenceront le prix. Le processus d’élaboration du LSPA devrait dès lors être entamé dès la phase de préparation et le LSPA devrait faire partie de la documentation à partager avec les investisseurs via la VDR avant la soumission des OC, le LSPA étant un document dont l’examen est essentiel à la formulation de l’OC proprement dite.

Le vendeur doit prendre plusieurs décisions au sujet du LSPA:

| — | dans quelle langue faut-il fournir le LSPA aux investisseurs? Selon une pratique courante du marché, l’anglais est à privilégier, pour autant que les termes juridiques particuliers fassent également référence au terme juridique correspondant dans la langue locale. Cependant, lorsque les investisseurs ciblés sont (uniquement) locaux, la langue locale est probablement acceptable, |
| --- | --- |

—

dans quelle langue faut-il fournir le LSPA aux investisseurs? Selon une pratique courante du marché, l’anglais est à privilégier, pour autant que les termes juridiques particuliers fassent également référence au terme juridique correspondant dans la langue locale. Cependant, lorsque les investisseurs ciblés sont (uniquement) locaux, la langue locale est probablement acceptable,

| — | le LSPA sera-t-il rédigé par des avocats internes ou sera-t-il fait appel à un conseiller juridique externe? |
| --- | --- |

—

le LSPA sera-t-il rédigé par des avocats internes ou sera-t-il fait appel à un conseiller juridique externe?

| — | des modèles de LSPA sont-ils disponibles auprès d’associations sectorielles ou de plateformes de transaction? |
| --- | --- |

—

des modèles de LSPA sont-ils disponibles auprès d’associations sectorielles ou de plateformes de transaction?

| — | de quelles informations les avocats ont-ils besoin pour adapter le LSPA au portefeuille? |
| --- | --- |

—

de quelles informations les avocats ont-ils besoin pour adapter le LSPA au portefeuille?

| — | quelles déclarations et garanties (R&W) le vendeur peut-il fournir? La contribution de l’équipe de résolution est indispensable dans ce contexte, |
| --- | --- |

—

quelles déclarations et garanties (R&W) le vendeur peut-il fournir? La contribution de l’équipe de résolution est indispensable dans ce contexte,

| — | par quelle partie interne le LSPA doit-il être visé avant d’être transmis aux investisseurs (16)? |
| --- | --- |

—

par quelle partie interne le LSPA doit-il être visé avant d’être transmis aux investisseurs (16)?

| — | il convient d’établir un calendrier raisonnable permettant aux investisseurs de préparer une version révisée du LSPA et, à cette fin, de tenir compte du temps supplémentaire qui pourrait être nécessaire si le LSPA n’est pas rédigé en anglais alors que des entreprises/fonds internationaux font partie des investisseurs, |
| --- | --- |

—

il convient d’établir un calendrier raisonnable permettant aux investisseurs de préparer une version révisée du LSPA et, à cette fin, de tenir compte du temps supplémentaire qui pourrait être nécessaire si le LSPA n’est pas rédigé en anglais alors que des entreprises/fonds internationaux font partie des investisseurs,

| — | les échéances en interne doivent être fixées: quelle démarche faut-il accomplir et pour quelle date afin que le délai de livraison soit respecté? |
| --- | --- |

—

les échéances en interne doivent être fixées: quelle démarche faut-il accomplir et pour quelle date afin que le délai de livraison soit respecté?

| — | quand le projet de LSPA sera-t-il livré aux investisseurs? |
| --- | --- |

—

quand le projet de LSPA sera-t-il livré aux investisseurs?

Le projet de LSPA devrait être développé plus avant au cours de la phase suivante (voir, également, section 3.4).

3.   Phase de précommercialisation

3.1.   Principales activités

La phase de précommercialisation consiste en une évaluation préliminaire de l’appétit du marché, l’objectif étant de recevoir un retour en vue d’une transaction donnée. Au terme de cette phase, le vendeur aura fixé de manière définitive la structure de la transaction et son périmètre, aura rédigé la lettre de procédure décrivant les règles et le calendrier de la transaction, et aura dressé un inventaire des documents de l’audit préalable détaillant à quel moment du processus les principaux documents seront mis à la disposition des investisseurs potentiels.

Les principales activités sont les suivantes:

| — | sonder le marché, |
| --- | --- |

—

sonder le marché,

| — | définir la meilleure stratégie de commercialisation, |
| --- | --- |

—

définir la meilleure stratégie de commercialisation,

| — | poursuivre la préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des ONC et la phase des OC. |
| --- | --- |

—

poursuivre la préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des ONC et la phase des OC.

L’ampleur et le niveau de détail de la phase de précommercialisation sont fonction des exigences, souvent contradictoires, qui régissent l’activité du vendeur. Le vendeur doit trouver un équilibre entre:

| — | la nécessité d’assurer la transparence de ses transactions, comme l’exigent ses parties prenantes (par exemple, autorités de réglementation, actionnaires, etc.), et |
| --- | --- |

—

la nécessité d’assurer la transparence de ses transactions, comme l’exigent ses parties prenantes (par exemple, autorités de réglementation, actionnaires, etc.), et

| — | ses objectifs généraux (par exemple, maximiser les recouvrements/la valeur, œuvrer rapidement, limiter les coûts, réduire le plus possible les perturbations, travailler en toute discrétion, produire des résultats pour des clients en difficulté, etc.) |
| --- | --- |

—

ses objectifs généraux (par exemple, maximiser les recouvrements/la valeur, œuvrer rapidement, limiter les coûts, réduire le plus possible les perturbations, travailler en toute discrétion, produire des résultats pour des clients en difficulté, etc.)

3.2.   Sondage du marché

Au cours de cette phase, le vendeur peut «sonder le marché», sur la base des caractéristiques de la transaction envisagée, et dresser une liste non restreinte d’investisseurs potentiels afin d’évaluer leur intérêt pour la transaction. Du fait des restrictions externes pesant sur le processus, il se peut que le vendeur ne soit pas en mesure de lancer une invitation ouverte à autant d’investisseurs que possible et/ou qu’il n’ait pas connaissance des investisseurs les plus probables. C’est pourquoi il est important d’avoir accès une réserve d’investisseurs aussi large que possible, sans limitation, et de tenir à jour une telle réserve. À cet égard, pour certains vendeurs, des prestataires de services externes peuvent dans certains pays, grâce à leurs bases de données d’investisseurs, aider à cibler les bons investisseurs.

Dans le cadre du sondage du marché, le vendeur peut diffuser l’extrait (teaser) présentant le processus envisagé (assorti d’un calendrier général), les règles d’accès aux informations et la procédure de soumission des offres. Il importe de clarifier les attentes et de décrire le processus de la manière la plus détaillée qui soit. Il est donc essentiel d’établir un calendrier concret, d’indiquer à quelles dates les documents produits par le vendeur seront fournis, de préciser quand les offres sont attendues et sur quelle base, etc.

L’extrait est un document de marketing anonyme qui résume les principaux éléments de la vente envisagée de PNP. Il peut être fourni aux investisseurs potentiels avant la signature d’un AND (et contient une première indication du stade auquel l’AND devra être signé/exécuté). En particulier pour les ventes de PNP garantis par des sûretés immobilières, il est important que cet extrait comporte un ensemble aussi complet que possible d’illustrations, plans, etc. Dans la mesure où cela est possible et n’implique pas la divulgation d’informations confidentielles, l’extrait doit au minimum présenter des faits clés sur le bien immobilier et en indiquer l’emplacement, fournir les principales données de l’investissement, donner un aperçu de l’emprunteur, expliquer à quel stade de la procédure en justice se trouve le prêt, fournir des indicateurs financiers clés, et contenir des photographies (17) et des coordonnées (18).

L’extrait est distribué aux investisseurs ciblés pour leur présenter les principales caractéristiques de la transaction envisagée. Le vendeur recueille les manifestations d’intérêt des investisseurs potentiels. Après avoir reçu les manifestations d’intérêt écrites, le vendeur peut envisager d’inviter d’autres investisseurs à participer au processus de vente.

Le conseiller juridique interne/externe du vendeur doit négocier des AND avec les investisseurs potentiels et leurs conseillers juridiques respectifs. À l’issue de cette phase, les investisseurs potentiels seront tenus de signer ces AND. Une fois que les AND auront été exécutés, le vendeur sera en mesure de distribuer une première lettre de procédure et un mémorandum d’information aux investisseurs de phase 1.

Les AND constituant un sujet complexe à part entière, leur négociation avec des investisseurs expérimentés devant obéir à leurs propres règles et directives internes peut prendre beaucoup de temps. Il faut en tenir compte dans le calendrier. Il se peut qu’un investisseur soit prêt à signer rapidement et que le processus soit néanmoins suspendu pendant des semaines car l’AND doit être négocié avec un autre investisseur. Il est recommandé de centraliser l’intégration des investisseurs intéressés dans le processus, en attribuant des responsabilités claires aux équipes et en recourant aux technologies modernes (dans les systèmes internes ou par l’intermédiaire, par exemple, de plateformes de transaction).

Éléments à prendre en considération pour le marketing/la publicité d’une vente

Le choix du lieu où résident les investisseurs et de la langue des documents de marketing est très important. En règle générale, les transactions dont le prix au comptant (produit net) potentiel est inférieur à une fourchette de 5 à 20 millions d’EUR (selon le pays et les spécificités du portefeuille de PNP) peuvent n’attirer que des investisseurs locaux; les transactions plus importantes devraient être annoncées auprès des investisseurs tant locaux qu’internationaux. Les investisseurs internationaux s’attendent généralement à ce que la transaction intègre des processus et des documents de marché généralement acceptés (par exemple, les AND de la Loan Market Association) et ont besoin d’une documentation en anglais pour le processus de transaction. Pour les petites transactions également, une documentation en anglais est à envisager, les «investisseurs locaux» pouvant être affiliés à de plus grandes entreprises ayant leur siège à l’étranger et dont le comité doit approuver la transaction.

Il importe également de détailler la sélection des investisseurs en fonction de la préférence pour la catégorie d’actifs concernée. L’intérêt des investisseurs sur le marché des PNP est généralement fonction d’un certain nombre de facteurs (voir également section 1.3). La volonté d’acheter peut également être démontrée par un engagement financier (par exemple, un acompte remboursable). Dans ce dernier cas, le vendeur devrait mettre en balance le niveau de sécurité qui résulte du versement d’un acompte et les efforts supplémentaires que demandent la négociation d’un autre document et la gestion des acomptes déposés par les différents investisseurs, acomptes qui, au final, devront être remboursés (sauf pour l’acquéreur, dont l’acompte pourrait être déduit du prix d’achat).

3.3.   Choix de la meilleure stratégie de commercialisation

Comme cela a été indiqué ci-dessus, le vendeur doit choisir entre un processus à 1 phase et un processus à 2 phases. Ce dernier se caractérise par deux niveaux d’information: tout d’abord, durant la phase des ONC, les soumissionnaires reçoivent des informations de haut niveau. Ensuite, durant la phase des OC, les investisseurs sélectionnés ont accès à un deuxième niveau d’informations, qui comprend généralement des documents plus détaillés concernant l’audit préalable (rapport AUP, réévaluations, examen de la gestion, etc.). En revanche, pendant un processus à 1 phase, tous les soumissionnaires ont simultanément accès au même niveau d’information.

Prévoir une phase d’ONC comporte plusieurs avantages:

| (i) | cela augmente la concurrence car la réserve de soumissionnaires initiale est plus importante; |
| --- | --- |

(i)

cela augmente la concurrence car la réserve de soumissionnaires initiale est plus importante;

| (ii) | les investisseurs étant sélectionnés pour la phase suivante sur la base de leurs lettres d’ONC, la phase des offres contraignantes, plus intensive en ressources, et l’audit préalable ne sont menés qu’avec un nombre plus limité d’investisseurs, ce qui rend le processus général plus efficace et plus facile à gérer; |
| --- | --- |

(ii)

les investisseurs étant sélectionnés pour la phase suivante sur la base de leurs lettres d’ONC, la phase des offres contraignantes, plus intensive en ressources, et l’audit préalable ne sont menés qu’avec un nombre plus limité d’investisseurs, ce qui rend le processus général plus efficace et plus facile à gérer;

| (iii) | pendant la phase des ONC, les investisseurs ont la possibilité de demander des données supplémentaires, que le vendeur peut préparer et fournir par la suite durant la phase des offres contraignantes. Les informations devant être communiquées au sujet de la qualité du portefeuille peuvent améliorer la formulation du prix de celui-ci (conduisant à un prix reflétant mieux la réalité) et faciliter les discussions sur le LSPA; |
| --- | --- |

(iii)

pendant la phase des ONC, les investisseurs ont la possibilité de demander des données supplémentaires, que le vendeur peut préparer et fournir par la suite durant la phase des offres contraignantes. Les informations devant être communiquées au sujet de la qualité du portefeuille peuvent améliorer la formulation du prix de celui-ci (conduisant à un prix reflétant mieux la réalité) et faciliter les discussions sur le LSPA;

| (iv) | la formation des prix peut être plus importante pour les portefeuilles de prêts dont le remboursement est jugé improbable(catégorie «paiement improbable»), qui pourraient devenir plus fréquents à la suite de la pandémie de COVID-19, qu’elle ne l’a été pour les anciens PNP négociés au cours des dix dernières années; |
| --- | --- |

(iv)

la formation des prix peut être plus importante pour les portefeuilles de prêts dont le remboursement est jugé improbable(catégorie «paiement improbable»), qui pourraient devenir plus fréquents à la suite de la pandémie de COVID-19, qu’elle ne l’a été pour les anciens PNP négociés au cours des dix dernières années;

| (v) | les données et informations plus sensibles (telles que les informations contractuelles et judiciaires privées liées à l’emprunteur lui-même, les réévaluations des biens immobiliers, l’examen complet de la gestion, etc.) sont seulement fournies aux soumissionnaires présélectionnés durant la phase 2. |
| --- | --- |

(v)

les données et informations plus sensibles (telles que les informations contractuelles et judiciaires privées liées à l’emprunteur lui-même, les réévaluations des biens immobiliers, l’examen complet de la gestion, etc.) sont seulement fournies aux soumissionnaires présélectionnés durant la phase 2.

D’un autre côté, la phase des ONC comporte certains inconvénients. Ainsi:

| (i) | la transaction peut prendre plus de temps, compte tenu de la nature en deux phases du processus; |
| --- | --- |

(i)

la transaction peut prendre plus de temps, compte tenu de la nature en deux phases du processus;

| (ii) | deux jeux de données doivent être préparés. Néanmoins, le deuxième fichier de données sur les prêts devrait bénéficier du travail partiel réalisé pour le premier tout en étant plus complet; et |
| --- | --- |

(ii)

deux jeux de données doivent être préparés. Néanmoins, le deuxième fichier de données sur les prêts devrait bénéficier du travail partiel réalisé pour le premier tout en étant plus complet; et

| (iii) | plus le nombre d’investisseurs associés au processus est élevé, plus la confidentialité de la transaction peut s’en trouver réduite. |
| --- | --- |

(iii)

plus le nombre d’investisseurs associés au processus est élevé, plus la confidentialité de la transaction peut s’en trouver réduite.

En général, un processus à 2 phases pourrait être recommandé dès lors que le nombre d’investisseurs potentiels n’aurait pas encore été ramené à cinq ou moins, par exemple. Lorsque le vendeur sait déjà que le nombre d’investisseurs sera limité et que la concurrence pourrait même être contre-productive, il peut certainement envisager un processus de présélection plus rapide (et probablement plus rentable).

Durée des phases d’information: en moyenne, la phase 1 dure 4 semaines environ, au maximum, et la phase 2 dure de 4 à 12 semaines (selon que le portefeuille concerne des prêts garantis ou non, et selon que le vendeur respecte ou non ses propres échéances de livraison). Cependant, compte tenu de l’hétérogénéité des portefeuilles du caractère sur mesure des transactions, la durée exacte dépend de chaque portefeuille et de chaque base d’investisseurs.

Une fois que le vendeur a opté pour un processus à 1 phase ou pour un processus à 2 phases, il devra choisir parmi les trois stratégies standards de mise en concurrence (d’après les pratiques du marché): des enchères étendues, des enchères ciblées ou une vente négociée. On trouvera ci-après une vue d’ensemble de ces trois options et des éléments permettant de déterminer la meilleure stratégie de commercialisation à suivre dans différents cas de figure.

Enchères étendues

Les enchères étendues sont un exemple type de processus à 2 phases, dans lequel un grand nombre d’investisseurs sont invités à soumettre une ONC indicative. Après cette première étape d’enchères, un processus d’audit préalable a lieu avec un nombre plus limité d’investisseurs, qui sont invités à soumettre une OC définitive. Après cette seconde étape d’enchères, un seul soumissionnaire préféré est sélectionné, et le vendeur engage avec lui la négociation du LSPA et, éventuellement, d’autres contrats de transaction.

Selon les avantages mentionnés ci-dessus, le principal avantage de ce processus réside dans la plus grande base d’investisseurs potentiels:

| — | une concurrence accrue signifie de meilleurs résultats pour les ventes, |
| --- | --- |

—

une concurrence accrue signifie de meilleurs résultats pour les ventes,

| — | dans un processus de sélection plus transparent, les investisseurs seront traités en fonction du prix qu’ils proposent et non en fonction de leurs relations personnelles avec le vendeur, et |
| --- | --- |

—

dans un processus de sélection plus transparent, les investisseurs seront traités en fonction du prix qu’ils proposent et non en fonction de leurs relations personnelles avec le vendeur, et

| — | du point de vue de la conformité, un prix de marché plus représentatif et des prix comparables seront disponibles. |
| --- | --- |

—

du point de vue de la conformité, un prix de marché plus représentatif et des prix comparables seront disponibles.

Les principaux inconvénients résident dans les ressources supplémentaires qui sont nécessaires pour gérer la transaction, le partage d’informations confidentielles avec davantage de participants, les risques pour la réputation du vendeur et le risque d’échec de l’exécution avec de nouveaux investisseurs. En ce qui concerne les listes non restreintes d’investisseurs, il existe un risque que, en cas de liste excessivement longue, les investisseurs réellement intéressés par la transaction soient plus réticents à consacrer du temps et des ressources à l’audit préalable, et ce en raison de la très forte concurrence et d’un processus perçu comme moins ciblé.

Dans le cas des transactions ciblant un large public, des plateformes de transaction peuvent, dans certains pays, offrir à certains vendeurs des solutions efficaces pour réduire le plus possible les inconvénients inhérents au fait de traiter avec un grand nombre d’investisseurs. Les plateformes de transaction sont conçues pour déplacer du vendeur à une plateforme spécialement conçue la complexité des interactions avec de multiples investisseurs potentiels.

Enchères ciblées

Les enchères ciblées constituent un processus de mise en concurrence semblable aux enchères étendues, mais avec un nombre plus limité d’investisseurs potentiels (de 2 à 8 environ). Cette option permet généralement au vendeur d’exercer un meilleur contrôle sur le processus tout en conservant les avantages inhérents à la mise en concurrence. Il s’agit généralement d’un processus à 2 phases bien que, dans des circonstances spécifiques et, en particulier, dans les situations d’urgence, la première phase puisse être omise.

Les principaux avantages sont liés à la base plus limitée d’investisseurs potentiels:

| — | la complexité est moindre (moins d’interactions et moins d’efforts nécessaires pour l’audit préalable à ce stade), |
| --- | --- |

—

la complexité est moindre (moins d’interactions et moins d’efforts nécessaires pour l’audit préalable à ce stade),

| — | les participants sont bien connus, ce qui accélère le processus et améliore les chances de réussite. Cela permet également d’obtenir un meilleur engagement de la part de chaque participant, chacun pensant avoir de meilleures chances d’être sélectionné comme soumissionnaire préféré, ce qui l’incite à dépenser plus de ressources et à consacrer davantage d’efforts à l’audit préalable, ce qui peut avoir un effet positif sur le prix et le LSPA, |
| --- | --- |

—

les participants sont bien connus, ce qui accélère le processus et améliore les chances de réussite. Cela permet également d’obtenir un meilleur engagement de la part de chaque participant, chacun pensant avoir de meilleures chances d’être sélectionné comme soumissionnaire préféré, ce qui l’incite à dépenser plus de ressources et à consacrer davantage d’efforts à l’audit préalable, ce qui peut avoir un effet positif sur le prix et le LSPA,

| — | le processus de questions/réponses avec les investisseurs est plus facile à gérer pour l’équipe de la banque, et |
| --- | --- |

—

le processus de questions/réponses avec les investisseurs est plus facile à gérer pour l’équipe de la banque, et

| — | les problèmes potentiels liés à la confidentialité des informations et les risques pour la réputation sont limités. |
| --- | --- |

—

les problèmes potentiels liés à la confidentialité des informations et les risques pour la réputation sont limités.

Les principaux inconvénients d’une telle stratégie de vente ciblée résident dans la concurrence limitée, et en particulier dans le risque d’exclusion de nouveaux investisseurs qui auraient pu être intéressés par la transaction. Cela pourrait se traduire par un produit de la vente inférieur à ce qu’il aurait pu être et, dans le pire des cas, par un réexamen réglementaire ultérieur.

Vente négociée

La vente négociée est un processus bilatéral mené avec un seul investisseur potentiel. Ce processus étant caractérisé par une absence de mise en concurrence, les principales étapes (y compris la documentation pertinente partagée) et le résultat du processus commercialisation diffèrent considérablement des enchères étendues. Cette stratégie est plus susceptible d’être adoptée lorsque la rapidité et la confidentialité de la transaction sont essentielles pour le vendeur, ou dans les cas suivants:

| — | lors de l’évaluation préliminaire du marché, un intérêt pour la transaction n’a été manifesté que par un nombre limité d’investisseurs (un ou deux), |
| --- | --- |

—

lors de l’évaluation préliminaire du marché, un intérêt pour la transaction n’a été manifesté que par un nombre limité d’investisseurs (un ou deux),

| — | des négociations entre le vendeur et l’acquéreur potentiel ont déjà eu lieu auparavant, ou il s’agit d’une transaction itérative/de suivi, de sorte qu’il n’est éventuellement pas nécessaire de lancer un processus de mise en concurrence. |
| --- | --- |

—

des négociations entre le vendeur et l’acquéreur potentiel ont déjà eu lieu auparavant, ou il s’agit d’une transaction itérative/de suivi, de sorte qu’il n’est éventuellement pas nécessaire de lancer un processus de mise en concurrence.

Les principaux avantages résideraient dans la connaissance particulière/l’intérêt particulier du débiteur/créancier:

| — | les investisseurs ayant déjà investi dans les prêts d’un débiteur (une entreprise) spécifique seraient en mesure de payer un prix plus élevé puisque les risques et les efforts nécessaires à l’audit préalable seraient moindres, |
| --- | --- |

—

les investisseurs ayant déjà investi dans les prêts d’un débiteur (une entreprise) spécifique seraient en mesure de payer un prix plus élevé puisque les risques et les efforts nécessaires à l’audit préalable seraient moindres,

| — | les investisseurs/gestionnaires qui effectuent déjà des missions de gestion pour le créancier ont acquis un savoir-faire/développé des procédures spécifiques au fil du temps, ce qui leur permet de payer un prix plus élevé et garantit la certitude de l’exécution, |
| --- | --- |

—

les investisseurs/gestionnaires qui effectuent déjà des missions de gestion pour le créancier ont acquis un savoir-faire/développé des procédures spécifiques au fil du temps, ce qui leur permet de payer un prix plus élevé et garantit la certitude de l’exécution,

| — | le partage des documents liés à l’audit préalable demande très peu d’efforts. |
| --- | --- |

—

le partage des documents liés à l’audit préalable demande très peu d’efforts.

Les principaux inconvénients résident dans la collecte éventuelle d’un nombre restreint de prix de référence et dans le retour d’information limité du marché.

En fonction de l’option choisie parmi les trois qui sont présentées ci-dessus, les calendriers suivants pourraient être envisagés:

| Processus | Phase de préparation | Phase des offres non contraignantes
  (phase 1) | Phase des offres contraignantes
  (phase 2) | Négociation et signature |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Enchères étendues – Processus à 2 phases | de 8 à 12 semaines | de 4 à 6 semaines | de 6 à 10 semaines | de 2 à 4 semaines |
| Enchères ciblées – Processus à 2 phases | de 6 à 10 semaines | de 4 à 6 semaines | de 6 à 10 semaines | de 2 à 4 semaines |
| Enchères ciblées – Processus à 1 phase | de 6 à 8 semaines | s.o. | de 6 à 10 semaines | de 2 à 4 semaines |
| Vente négociée – Processus à 1 phase | de 4 à 8 semaines | s.o. | de 6 à 8 semaines | de 2 à 4 semaines (19) |

Processus

Phase de préparation

Phase des offres non contraignantes

(phase 1)

Phase des offres contraignantes

(phase 2)

Négociation et signature

Enchères étendues – Processus à 2 phases

de 8 à 12 semaines

de 4 à 6 semaines

de 6 à 10 semaines

de 2 à 4 semaines

Enchères ciblées – Processus à 2 phases

de 6 à 10 semaines

de 4 à 6 semaines

de 6 à 10 semaines

de 2 à 4 semaines

Enchères ciblées – Processus à 1 phase

de 6 à 8 semaines

s.o.

de 6 à 10 semaines

de 2 à 4 semaines

Vente négociée – Processus à 1 phase

de 4 à 8 semaines

s.o.

de 6 à 8 semaines

de 2 à 4 semaines (19)

3.4.   Préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des offres non contraignantes et la phase des offres contraignantes

Préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des ONC

L’objectif ultime de la phase de pré-commercialisation est de préparer les documents du processus et les documents de marketing qui conviennent à la stratégie de commercialisation choisie (par exemple, enchères étendues, enchères ciblées, vente négociée). Cette démarche débouchera sur une lettre de procédure (20), à partager avec les investisseurs qui auront signé un AND. La lettre de procédure est un document qui présente:

| (i) | la procédure et les règles auxquelles les participants à la vente devront adhérer; et |
| --- | --- |

(i)

la procédure et les règles auxquelles les participants à la vente devront adhérer; et

| (ii) | l’inventaire des documents de l’audit préalable, qui détaillera quel matériel préparé au cours des étapes précédentes (par exemple, l’extrait, les fichiers de données sur les prêts, les documents des prêts, les évaluations, le rapport AUP, le rapport de l’audit préalable légal, les LSPA, etc.) sera mis à disposition pendant la phase des ONC et la phase des OC (si le vendeur a opté pour un processus à 2 phases). |
| --- | --- |

(ii)

l’inventaire des documents de l’audit préalable, qui détaillera quel matériel préparé au cours des étapes précédentes (par exemple, l’extrait, les fichiers de données sur les prêts, les documents des prêts, les évaluations, le rapport AUP, le rapport de l’audit préalable légal, les LSPA, etc.) sera mis à disposition pendant la phase des ONC et la phase des OC (si le vendeur a opté pour un processus à 2 phases).

L’importance de cette phase ne saurait être sous-estimée. La confiance des investisseurs dans le processus dépendra de l’esprit professionnel des «règles du jeu» définies par le vendeur dans la lettre de procédure. En principe, les investisseurs préfèrent consacrer des ressources à un audit préalable si le calendrier fixé par le vendeur et les objectifs de ce dernier leur semblent hautement fiables. Inversement, lorsqu’un processus de vente semble être affecté par des échéances changeantes, des règles qui évoluent, etc., cela nuit non seulement aux perspectives de ce processus de vente, mais également aux perspectives du vendeur de réaliser d’autres ventes. Tout cela est à prendre en considération par les vendeurs au moment de lancer un processus de vente de PNP, sachant que les investisseurs seront moins enclins à participer à une nouvelle vente s’ils constatent:

| — | soit que le vendeur semble uniquement chercher à se voir proposer des prix afin de pouvoir vérifier la valeur comptable de ses PNP, |
| --- | --- |

—

soit que le vendeur semble uniquement chercher à se voir proposer des prix afin de pouvoir vérifier la valeur comptable de ses PNP,

| — | soit que le vendeur lance régulièrement un processus de transaction pour le même portefeuille (ou un portefeuille similaire), mais sans vendre au motif que ses attentes de prix ne sont pas satisfaites, alors même qu’il ne révèle jamais son prix de réserve. |
| --- | --- |

—

soit que le vendeur lance régulièrement un processus de transaction pour le même portefeuille (ou un portefeuille similaire), mais sans vendre au motif que ses attentes de prix ne sont pas satisfaites, alors même qu’il ne révèle jamais son prix de réserve.

De même, consacrer des ressources à cette phase permet au vendeur de réduire le risque d’être plus tard exposé à des frais juridiques et à un contrôle réglementaire ou de voir sa responsabilité engagée. La lettre de procédure est déterminante pour les attentes des investisseurs quant au processus, au calendrier et au format du processus de soumission des offres. Elle leur permet de prévoir les ressources nécessaires et de définir leur stratégie.

Au minimum, la lettre de procédure devrait couvrir:

| — | les restrictions quant au type d’entités pouvant soumettre une offre: sur la base des recommandations du conseiller juridique (réglementaire) interne ou externe, le vendeur doit préciser les exigences en matière de licence ou autres qui s’appliquent à l’acquéreur. Même si, légalement, il incombe principalement à l’acquéreur de vérifier s’il satisfait aux conditions applicables, le vendeur ne veut pas risquer de retarder le processus ou d’admettre à la phase 2 des investisseurs qui ne répondent pas aux exigences, |
| --- | --- |

—

les restrictions quant au type d’entités pouvant soumettre une offre: sur la base des recommandations du conseiller juridique (réglementaire) interne ou externe, le vendeur doit préciser les exigences en matière de licence ou autres qui s’appliquent à l’acquéreur. Même si, légalement, il incombe principalement à l’acquéreur de vérifier s’il satisfait aux conditions applicables, le vendeur ne veut pas risquer de retarder le processus ou d’admettre à la phase 2 des investisseurs qui ne répondent pas aux exigences,

| — | les moyens par lesquels un soumissionnaire prend acte de la lettre de procédure et marque son accord avec celle-ci: par exemple, par un accord écrit avant l’offre, par le fait de soumettre une offre, etc., |
| --- | --- |

—

les moyens par lesquels un soumissionnaire prend acte de la lettre de procédure et marque son accord avec celle-ci: par exemple, par un accord écrit avant l’offre, par le fait de soumettre une offre, etc.,

| — | toutes les échéances applicables à la phase de transaction concernée, y compris pour les éléments que le vendeur doit produire, tels que les données, l’échantillon de documents sur les prêts et le LSPA, |
| --- | --- |

—

toutes les échéances applicables à la phase de transaction concernée, y compris pour les éléments que le vendeur doit produire, tels que les données, l’échantillon de documents sur les prêts et le LSPA,

| — | le processus KYC: à quel stade un soumissionnaire potentiel devra fournir les documents pour le processus KYC, |
| --- | --- |

—

le processus KYC: à quel stade un soumissionnaire potentiel devra fournir les documents pour le processus KYC,

| — | la procédure de soumission des offres:






  — | comment l’audit préalable sera mené, et à quels stades les différents niveaux de documents seront diffusés. Par exemple, un fichier de données sur les prêts anonymisé sera mis à disposition pendant la phase des ONC; un fichier de données sur les prêts détaillé sera mis à disposition pendant la phase des OC; |
| --- | --- | --- |

—

la procédure de soumission des offres:

—

comment l’audit préalable sera mené, et à quels stades les différents niveaux de documents seront diffusés. Par exemple, un fichier de données sur les prêts anonymisé sera mis à disposition pendant la phase des ONC; un fichier de données sur les prêts détaillé sera mis à disposition pendant la phase des OC;

| — | comment les questions liées à l’audit préalable seront traitées: processus de soumission, temps d’exécution visé, etc., |
| --- | --- |

—

comment les questions liées à l’audit préalable seront traitées: processus de soumission, temps d’exécution visé, etc.,

| — | acompte: si un acompte sera exigé pour soumettre une offre et quelles sont les instructions pour le dépôt d’un tel acompte, |
| --- | --- |

—

acompte: si un acompte sera exigé pour soumettre une offre et quelles sont les instructions pour le dépôt d’un tel acompte,

| — | comment les offres seront soumises: par exemple, par courrier électronique, via une plateforme électronique, par téléphone, au moyen d’un dossier physique, etc., |
| --- | --- |

—

comment les offres seront soumises: par exemple, par courrier électronique, via une plateforme électronique, par téléphone, au moyen d’un dossier physique, etc.,

| — | quel type de vente a été choisi: vente sous pli scellé, enchères anglaises, enchères néerlandaises ou modèle hybride (pour de plus amples informations, voir, également, annexe 4), |
| --- | --- |

—

quel type de vente a été choisi: vente sous pli scellé, enchères anglaises, enchères néerlandaises ou modèle hybride (pour de plus amples informations, voir, également, annexe 4),

| — | en quoi consiste une offre valable: par exemple, si les offres partielles seront prises en considération, si les offres subordonnées à des modifications du LSPA seront prises en considération, etc., |
| --- | --- |

—

en quoi consiste une offre valable: par exemple, si les offres partielles seront prises en considération, si les offres subordonnées à des modifications du LSPA seront prises en considération, etc.,

| — | pendant combien de temps les offres soumises durant la phase 2 doivent être contraignantes (par exemple, pendant 72 heures), |
| --- | --- |

—

pendant combien de temps les offres soumises durant la phase 2 doivent être contraignantes (par exemple, pendant 72 heures),

| — | la date limite: pour les prêts assortis d’intérêts, quelle sera la date de calcul. Comment les remboursements du principal et des intérêts reçus après cette date seront traités, |
| --- | --- |

—

la date limite: pour les prêts assortis d’intérêts, quelle sera la date de calcul. Comment les remboursements du principal et des intérêts reçus après cette date seront traités,

| — | l’échéance pour la soumission des offres: pour quelle date les offres doivent être soumises et si les offres tardives seront prises en considération, |
| --- | --- |

—

l’échéance pour la soumission des offres: pour quelle date les offres doivent être soumises et si les offres tardives seront prises en considération,

| — | la nomenclature des offres: si les offres doivent être exprimées en pourcentage du solde du principal en souffrance, en valeur comptable brute, en montant libellé dans la monnaie de l’offre, etc., |
| --- | --- |

—

la nomenclature des offres: si les offres doivent être exprimées en pourcentage du solde du principal en souffrance, en valeur comptable brute, en montant libellé dans la monnaie de l’offre, etc.,

| — | la confirmation des offres: comment le vendeur accusera réception de l’offre et ce que le soumissionnaire doit faire s’il ne reçoit pas d’accusé de réception, |
| --- | --- |

—

la confirmation des offres: comment le vendeur accusera réception de l’offre et ce que le soumissionnaire doit faire s’il ne reçoit pas d’accusé de réception,

| — | l’évaluation des offres: par exemple, comment procéder en cas de réception d’offres identiques, si le vendeur s’engage à vendre quelle que soit la valeur de l’offre la plus élevée, si le vendeur est contraint de vendre au plus offrant, etc., |
| --- | --- |

—

l’évaluation des offres: par exemple, comment procéder en cas de réception d’offres identiques, si le vendeur s’engage à vendre quelle que soit la valeur de l’offre la plus élevée, si le vendeur est contraint de vendre au plus offrant, etc.,

| — | l’attribution: comment le soumissionnaire choisi et les autres seront informés, |
| --- | --- |

—

l’attribution: comment le soumissionnaire choisi et les autres seront informés,

| — | le processus de clôture: pour le soumissionnaire choisi, comment la clôture sera réalisée et selon quel calendrier; par exemple:






  — | acompte de bonne foi. Si un acompte est requis, comment il est calculé, pour quelle date il doit être versé et dans quelles circonstances il serait restitué, |
| --- | --- | --- |

—

le processus de clôture: pour le soumissionnaire choisi, comment la clôture sera réalisée et selon quel calendrier; par exemple:

—

acompte de bonne foi. Si un acompte est requis, comment il est calculé, pour quelle date il doit être versé et dans quelles circonstances il serait restitué,

| — | exécution du LSPA. quand la signature est prévue, |
| --- | --- |

—

exécution du LSPA. quand la signature est prévue,

| — | d’autres considérations éventuelles: tout autre facteur que le vendeur juge utile. Par exemple, si le vendeur propose un financement, si l’autorisation d’un organisme de réglementation est requise, etc. |
| --- | --- |

—

d’autres considérations éventuelles: tout autre facteur que le vendeur juge utile. Par exemple, si le vendeur propose un financement, si l’autorisation d’un organisme de réglementation est requise, etc.

Tous les documents et matériels qui seront mis à la disposition de l’investisseur ont été créés à l’occasion des étapes précédentes du processus de préparation. L’inventaire des documents de l’audit préalable indiquera pour l’équipe du vendeur et les investisseurs potentiels le stade auquel les documents seront diffusés. La diffusion des données dépendra:

| — | de la législation en matière de protection des données: le vendeur doit veiller à la protection des données et réduire le plus possible le risque d’atteinte à la législation en la matière, |
| --- | --- |

—

de la législation en matière de protection des données: le vendeur doit veiller à la protection des données et réduire le plus possible le risque d’atteinte à la législation en la matière,

| — | des questions de concurrence: le vendeur peut vouloir restreindre l’accès aux données afin d’éviter de conférer un avantage à ses concurrents, |
| --- | --- |

—

des questions de concurrence: le vendeur peut vouloir restreindre l’accès aux données afin d’éviter de conférer un avantage à ses concurrents,

| — | de la volonté de maximiser les revenus et la transparence: en règle générale, plus les investisseurs potentiels ont accès à un stade précoce à l’ensemble des documents de l’audit préalable (bons ou mauvais), plus la participation sera importante et les offres seront élevées. |
| --- | --- |

—

de la volonté de maximiser les revenus et la transparence: en règle générale, plus les investisseurs potentiels ont accès à un stade précoce à l’ensemble des documents de l’audit préalable (bons ou mauvais), plus la participation sera importante et les offres seront élevées.

Préparation des documents du processus et des documents de marketing pour la phase des OC

Dans un processus à 2 phases, la phase des OC s’appuiera sur la documentation préparée lors de la phase des ONC l’ayant précédée, en particulier la lettre de procédure contenant les termes de la vente. La VDR peut accorder des niveaux d’autorisation plus élevés pour le téléchargement d’informations détaillées, dans les limites de la protection des données et du secret bancaire.

Le projet de LSPA est le dernier grand document à préparer et à publier au début de la phase des OC. Les principaux thèmes qu’il doit couvrir sont exposés à l’annexe 6.

4.   Phase des offres non contraignantes (phase 1)

4.1.   Principales activités

L’objectif global du vendeur est de recevoir des ONC de tous les investisseurs de phase 1 à la date ONC, sous la forme qu’il a demandée.

Si le vendeur a opté pour un processus à 2 phases, il demandera d’abord des ONC, puis des OC. En tant qu’élément essentiel de la phase de préparation, le vendeur a sélectionné un groupe approprié d’investisseurs potentiels et compilé leurs coordonnées. Le vendeur (éventuellement assisté de prestataires de services externes) procède à un choix et dresse une liste d’investisseurs de phase 1 appropriés.

Au début de la phase 1, le vendeur doit, pour chacun de ces investisseurs de phase 1, i) l’informer qu’il a été admis à participer à la phase 1, et ii) lui communiquer un calendrier spécifique/détaillé, décrivant chaque grande étape, y compris les données, documents ou informations qu’il recevra du vendeur.

Les principales activités sont les suivantes:

| — | en cas de recours à une VDR: gérer la VDR destinée aux investisseurs de phase 1 (y compris l’ouverture, la gestion des utilisateurs et des accès, les rapports sur la VDR, etc.), |
| --- | --- |

—

en cas de recours à une VDR: gérer la VDR destinée aux investisseurs de phase 1 (y compris l’ouverture, la gestion des utilisateurs et des accès, les rapports sur la VDR, etc.),

| — | (continuer à) préparer la VDR destinée aux investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

(continuer à) préparer la VDR destinée aux investisseurs de phase 2,

| — | communiquer les documents du processus et les documents de marketing pour la phase 1, |
| --- | --- |

—

communiquer les documents du processus et les documents de marketing pour la phase 1,

| — | communiquer les fichiers de données (pertinents) aux investisseurs de phase 1, |
| --- | --- |

—

communiquer les fichiers de données (pertinents) aux investisseurs de phase 1,

| — | gérer un processus de questions/réponses (limité) s’il y a lieu du fait de la complexité du périmètre et/ou du nombre de soumissionnaires, |
| --- | --- |

—

gérer un processus de questions/réponses (limité) s’il y a lieu du fait de la complexité du périmètre et/ou du nombre de soumissionnaires,

| — | choisir une catégorie d’enchères pour la phase 2, |
| --- | --- |

—

choisir une catégorie d’enchères pour la phase 2,

| — | à titre facultatif: transmettre un descriptif des conditions du LSPA aux investisseurs de phase 1, |
| --- | --- |

—

à titre facultatif: transmettre un descriptif des conditions du LSPA aux investisseurs de phase 1,

| — | analyser les ONC qui ont été soumises, |
| --- | --- |

—

analyser les ONC qui ont été soumises,

| — | dresser une liste restreinte des soumissionnaires à admettre à la phase 2, |
| --- | --- |

—

dresser une liste restreinte des soumissionnaires à admettre à la phase 2,

| — | finaliser le portefeuille, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs. |
| --- | --- |

—

finaliser le portefeuille, en en excluant éventuellement certains PNP inéligibles i) s’ils ne remplissent pas (ou plus) les critères de sélection initiaux ou ii) pour donner suite à des demandes raisonnables des investisseurs.

4.2.   Lancement du processus de soumission des offres et distribution du dossier d’information

Les documents de marketing représentent la première présentation formelle du portefeuille de PNP/de l’exposition unique aux investisseurs. Ils sont essentiels pour susciter l’intérêt des investisseurs et créer une bonne première impression. Outre l’extrait, les principaux documents de marketing pour la première phase des ONC sont le mémorandum d’information, un fichier de données sur les prêts (21) (pertinent) et la lettre de procédure.

La lettre de procédure de la phase 1 présente les règles de la phase des ONC. Le vendeur peut partager le projet de LSPA dès la phase 1, mais il n’est pas habituel de demander aux investisseurs de préparer leur version du LSPA révisée durant cette phase, car i) les investisseurs pourraient ne pas vouloir dépenser de l’argent (pour un conseiller juridique externe) et consacrer des ressources à cette démarche en phase 1, et ii) le vendeur n’a pas intérêt à examiner les versions du LSPA révisées par tous les investisseurs de phase 1. Toutefois, si le vendeur souhaite utiliser comme critère de sélection des commentaires sur des sujets contractuels, il peut choisir de diffuser un (bref) descriptif des conditions du LSPA, dans lequel il préciserait les principaux paramètres qui seront inclus dans le LSPA. Sur cette base, il peut inviter les investisseurs de phase 1 à remettre une déclaration sur ces paramètres en même temps que leur ONC. Cela permet au vendeur de tenir compte des préférences des investisseurs de phase 1 avant de lancer la phase 2, et ainsi d’affiner et de finaliser le projet de LSPA. En outre, le vendeur pourrait ainsi savoir si le descriptif des conditions du LSPA contient des clauses contractuelles rejetées par la totalité ou une majorité des investisseurs.

Si un LSPA établi par des professionnels n’est pas diffusé pour commentaires le plus tôt possible pendant le processus, le vendeur s’expose à un risque de «renégociation» (stratégie de négociation de l’acquéreur consistant à utiliser la négociation du LSPA pour tenter de récupérer de la valeur économique alors qu’il s’est déjà engagé à payer un prix d’achat donné lors du processus de soumission des offres). Il est dès lors recommandé:

| — | de partager un descriptif des conditions du LSPA avec les investisseurs pendant la phase 1, |
| --- | --- |

—

de partager un descriptif des conditions du LSPA avec les investisseurs pendant la phase 1,

| — | de rédiger le LSPA durant la phase de préparation et d’en arrêter le texte définitif pendant la phase 1, afin de le diffuser au plus tard au début de la phase 2, et |
| --- | --- |

—

de rédiger le LSPA durant la phase de préparation et d’en arrêter le texte définitif pendant la phase 1, afin de le diffuser au plus tard au début de la phase 2, et

| — | d’exiger des investisseurs qu’ils transmettent leur version du LSPA révisée dans le cadre de leur OC. |
| --- | --- |

—

d’exiger des investisseurs qu’ils transmettent leur version du LSPA révisée dans le cadre de leur OC.

Les documents qui, avec la lettre de procédure, sont à mettre à la disposition des investisseurs de phase 1 contiendront également des données détaillées sur le portefeuille, ligne par ligne, ainsi que, s’il y a lieu, des informations détaillées supplémentaires concernant tous les prêts ou les prêts les plus importants. La lettre de procédure, ou un autre des documents de la phase 1 partagés par le vendeur, comportera, entre autres:

| — | le calendrier détaillé de la phase 1 et, idéalement, un calendrier approximatif déjà établi pour la phase 2. En cas de retard de la part du vendeur, ce dernier le signale immédiatement et activement à tous les investisseurs de phase 1, en leur fournissant notamment des informations sur le report des échéances qu’il a initialement communiquées. Le calendrier initialement distribué aux investisseurs de phase 1 devrait être réaliste, et le vendeur devrait, s’il y apporte des modifications, le faire de manière transparente afin de conserver une réputation d’acteur fiable, |
| --- | --- |

—

le calendrier détaillé de la phase 1 et, idéalement, un calendrier approximatif déjà établi pour la phase 2. En cas de retard de la part du vendeur, ce dernier le signale immédiatement et activement à tous les investisseurs de phase 1, en leur fournissant notamment des informations sur le report des échéances qu’il a initialement communiquées. Le calendrier initialement distribué aux investisseurs de phase 1 devrait être réaliste, et le vendeur devrait, s’il y apporte des modifications, le faire de manière transparente afin de conserver une réputation d’acteur fiable,

| — | des informations sur les exigences du vendeur en matière de format et de contenu des ONC. Il est recommandé au vendeur d’inviter les investisseurs de phase 1 à lui signaler, par exemple, les requêtes en matière d’information ou aux fins de l’audit préalable qui pourraient être les leurs pour la phase 2, ainsi qu’à lui faire part des hypothèses qui sous-tendent leur ONC, afin que le vendeur puisse en tenir compte lors de la planification de la phase 2 et établir ainsi un calendrier réaliste pour cette phase. |
| --- | --- |

—

des informations sur les exigences du vendeur en matière de format et de contenu des ONC. Il est recommandé au vendeur d’inviter les investisseurs de phase 1 à lui signaler, par exemple, les requêtes en matière d’information ou aux fins de l’audit préalable qui pourraient être les leurs pour la phase 2, ainsi qu’à lui faire part des hypothèses qui sous-tendent leur ONC, afin que le vendeur puisse en tenir compte lors de la planification de la phase 2 et établir ainsi un calendrier réaliste pour cette phase.

Dans la mesure où le vendeur a fait l’objet d’un audit préalable vendeur (par exemple, réévaluation des biens immobiliers, vérification de la cohérence du fichier de données sur les prêts et contrôle de la documentation juridique), il pourrait être utile de divulguer l’ampleur de cet audit préalable vendeur durant la phase 1. Cela permettrait aux investisseurs d’évaluer la portée du travail d’audit préalable qui pourrait être requis pendant la phase 2 et d’en tenir compte lorsqu’ils formulent leur ONC.

4.3.   Réalisation du premier audit préalable par les soumissionnaires

Après avoir reçu du vendeur les documents de la phase 1, les investisseurs de phase 1 réalisent un premier audit préalable sur la base des informations disponibles. Ils peuvent également poser au vendeur un nombre limité de questions afin d’obtenir des précisions sur certains aspects des PNP (et des éventuelles sûretés sous-jacentes). Il est également possible d’organiser un processus de questions/réponses limité avec les investisseurs de phase 1, lesquels pourraient déjà poser des questions (limitées) au vendeur, et ce du fait de la complexité potentielle du périmètre de la vente et/ou du nombre de soumissionnaires. En outre, le vendeur pourrait élaborer des lignes directrices pour le processus de questions/réponses plus détaillé de la phase 2. Pendant cette première phase, le vendeur (éventuellement assisté de prestataires de services externes) regroupera les questions des investisseurs dans un fichier centralisé et préparera ensuite les réponses à ces questions, ou fournira des documents d’appui pour répondre aux préoccupations initiales des investisseurs. Il continuera parallèlement à préparer le matériel pertinent (supplémentaire) pour la deuxième phase.

4.4.   Soumission des offres non contraignantes par les soumissionnaires et présélection des soumissionnaires qui seront admis à participer à la seconde phase

Selon le type de transaction et la structure du portefeuille, le vendeur (éventuellement assisté de prestataires de services externes) demandera aux investisseurs de phase 1 de lui soumettre une ONC dans le délai qu’il aura indiqué par dans la lettre de procédure ou dans d’autres documents. Après que le vendeur a reçu les ONC, il compare et analyse ces offres et produit ensuite un rapport d’analyse des ONC. Si nécessaire, de brèves discussions de suivi peuvent être menées avec certains investisseurs dans le but de clarifier des aspects de leur ONC.

Au final, la phase 1 doit permettre au vendeur de présélectionner des investisseurs de phase 1 et de poursuivre le processus de vente, en donnant accès à des données et informations confidentielles plus détaillées sur le portefeuille de PNP aux investisseurs ainsi admis à participer à la phase 2. Enfin, le vendeur devrait informer le plus rapidement possible les investisseurs qui ne participeront pas à la phase 2, afin de conforter sa réputation d’acteur de marché fiable et transparent.

5.   Phase des offres contraignantes (phase 2)

5.1.   Principales activités

L’objectif du vendeur est de recevoir des OC de tous les investisseurs de phase 2 à la date OC, sous la forme qu’il a demandée dans les lignes directrices OC.

Les principales activités sont les suivantes:

| — | remettre la lettre de procédure aux investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

remettre la lettre de procédure aux investisseurs de phase 2,

| — | remettre les lignes directrices OC aux investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

remettre les lignes directrices OC aux investisseurs de phase 2,

| — | remettre les données et documents de phase 2 aux investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

remettre les données et documents de phase 2 aux investisseurs de phase 2,

| — | remettre le projet de LSPA aux investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

remettre le projet de LSPA aux investisseurs de phase 2,

| — | gérer le processus de questions/réponses, |
| --- | --- |

—

gérer le processus de questions/réponses,

| — | à titre facultatif: organiser une ou plusieurs réunions avec la direction et les résumer/en communiquer les résultats à tous les investisseurs de phase 2, |
| --- | --- |

—

à titre facultatif: organiser une ou plusieurs réunions avec la direction et les résumer/en communiquer les résultats à tous les investisseurs de phase 2,

| — | organiser les enchères, |
| --- | --- |

—

organiser les enchères,

| — | analyser les lettres d’OC soumises et les versions du LSPA révisées par les investisseurs, |
| --- | --- |

—

analyser les lettres d’OC soumises et les versions du LSPA révisées par les investisseurs,

| — | sélectionner le soumissionnaire préféré/l’acquéreur, |
| --- | --- |

—

sélectionner le soumissionnaire préféré/l’acquéreur,

| — | à titre facultatif: mener un processus KYC, |
| --- | --- |

—

à titre facultatif: mener un processus KYC,

| — | finaliser le portefeuille (suite de la phase des offres non contraignantes). |
| --- | --- |

—

finaliser le portefeuille (suite de la phase des offres non contraignantes).

5.2.   Éléments à produire par le vendeur

Informations sur le processus

Au début de la phase 2, le vendeur doit, pour chacun des investisseurs de phase 2:

| (i) | l’informer qu’il a été admis à participer à la phase 2; |
| --- | --- |

(i)

l’informer qu’il a été admis à participer à la phase 2;

| (ii) | lui communiquer un calendrier spécifique/détaillé, décrivant chaque grande étape, y compris les données, documents ou informations qu’il recevra du vendeur. Ce calendrier devrait être réaliste et le vendeur devrait, s’il y apporte des modifications, le faire de la façon la plus transparente possible afin de conserver une réputation d’acteur fiable; et |
| --- | --- |

(ii)

lui communiquer un calendrier spécifique/détaillé, décrivant chaque grande étape, y compris les données, documents ou informations qu’il recevra du vendeur. Ce calendrier devrait être réaliste et le vendeur devrait, s’il y apporte des modifications, le faire de la façon la plus transparente possible afin de conserver une réputation d’acteur fiable; et

| (iii) | lui transmettre des informations sur ses exigences en matière de format et de contenu des OC. Il est recommandé au vendeur d’inviter les investisseurs de phase 2 à lui faire part, par exemple, des hypothèses qui sous-tendent leur OC. |
| --- | --- |

(iii)

lui transmettre des informations sur ses exigences en matière de format et de contenu des OC. Il est recommandé au vendeur d’inviter les investisseurs de phase 2 à lui faire part, par exemple, des hypothèses qui sous-tendent leur OC.

Les informations sur le processus peuvent être communiquées au moyen d’une lettre de procédure signée électroniquement.

Lignes directrices OC

Au début de la phase 2 (et souvent dans le cadre des informations sur le processus): le vendeur fournit à chacun des investisseurs de phase 2 les lignes directrices OC, qui exposent les exigences du vendeur en matière de format et de contenu des OC.

Données et documents de phase 2

Au début de la phase 2: les données et documents de phase 2 sont remis à tous les investisseurs de phase 2. Tous les frais qui, sur la base du projet de LSPA, seront à la charge de l’acquéreur sont communiqués à cette occasion.

Audit préalable (documentation)

Au début de la phase 2: communication des créneaux horaires pour un audit préalable physique ou remise des documents de l’audit préalable par voie numérique à tous les investisseurs de phase 2.

Projet de LSPA

Au début de la phase 2 ou peu après: fournir un projet de LSPA aux investisseurs de phase 2.

Autres données et documents de phase 2

De manière continue: potentiellement, à la demande d’un ou de plusieurs investisseurs de phase 2, ou lorsque des informations mises à jour deviennent disponibles, le vendeur communique des informations supplémentaires/actualisées à tous les investisseurs de phase 2.

Réponses dans le cadre du processus de questions/réponses

De manière continue: le vendeur doit répondre en temps utile aux questions posées dans le cadre du processus de questions/réponses.

À titre facultatif: présentation utilisée pour une réunion avec la direction et conclusions de cette réunion

Après une réunion avec la direction: si le vendeur organise une ou plusieurs réunions avec la direction au cours de laquelle ou desquelles une présentation est partagée, cette présentation et les conclusions pertinentes de cette réunion/ces réunions doivent être partagées avec tous les investisseurs de phase 2.

À titre facultatif: instantané de la VDR finale

si le vendeur a recours à une VDR et souhaite indiquer qu’un qualificatif relatif aux conditions d’accès à l’information (disclosure qualifier) s’applique à certaines déclarations et garanties, il peut enregistrer un «instantané» de toutes les informations incluses dans la VDR, afin de le fournir par voie électronique à l’acquéreur lors de la signature.

5.3.   Bonnes pratiques

Informations sur le processus et calendrier

Les informations sur le processus à fournir par le vendeur aux investisseurs de phase 2 devraient inclure au minimum:

| (i) | les dates auxquelles des données, documents ou informations spécifiques seront normalement mis à la disposition des investisseurs de phase 2 (y compris les données et documents de phase 2 et le projet de LSPA); |
| --- | --- |

(i)

les dates auxquelles des données, documents ou informations spécifiques seront normalement mis à la disposition des investisseurs de phase 2 (y compris les données et documents de phase 2 et le projet de LSPA);

| (ii) | les dates auxquelles certaines soumissions des investisseurs de phase 2 sont attendues (notamment la date OC et la date à laquelle les investisseurs de phase 2 doivent fournir leur version du LSPA révisée); |
| --- | --- |

(ii)

les dates auxquelles certaines soumissions des investisseurs de phase 2 sont attendues (notamment la date OC et la date à laquelle les investisseurs de phase 2 doivent fournir leur version du LSPA révisée);

| (iii) | d’autres informations: par exemple, la langue ou les langues de rédaction du projet de LSPA, le contenu précis à inclure dans l’OC, la forme sous laquelle l’OC doit être soumise, (le cas échéant) le format spécifique dans lequel les questions devraient être posées dans le cadre du processus de questions/réponses, etc.; |
| --- | --- |

(iii)

d’autres informations: par exemple, la langue ou les langues de rédaction du projet de LSPA, le contenu précis à inclure dans l’OC, la forme sous laquelle l’OC doit être soumise, (le cas échéant) le format spécifique dans lequel les questions devraient être posées dans le cadre du processus de questions/réponses, etc.;

| (iv) | si, quand et sous quelle forme une ou des réunions avec la direction sont prévues:: par exemple, si une seule réunion sera organisée pour tous les investisseurs de phase 2 ou si des réunions individuelles seront prévues, si cette ou ces réunions auront lieu en présentiel ou en ligne, quels représentants du vendeur y participeront ainsi que les rôles et expertise des intervenants, etc. |
| --- | --- |

(iv)

si, quand et sous quelle forme une ou des réunions avec la direction sont prévues:: par exemple, si une seule réunion sera organisée pour tous les investisseurs de phase 2 ou si des réunions individuelles seront prévues, si cette ou ces réunions auront lieu en présentiel ou en ligne, quels représentants du vendeur y participeront ainsi que les rôles et expertise des intervenants, etc.

Pour que le processus soit efficace, transparent et fiable, le vendeur devrait:

| (i) | planifier et établir soigneusement un calendrier global raisonnable pour la phase 2; |
| --- | --- |

(i)

planifier et établir soigneusement un calendrier global raisonnable pour la phase 2;

| (ii) | prévoir pour le calendrier à communiquer aux investisseurs de phase 2 une certaine «marge de sécurité» pour les retards imprévus; |
| --- | --- |

(ii)

prévoir pour le calendrier à communiquer aux investisseurs de phase 2 une certaine «marge de sécurité» pour les retards imprévus;

| (iii) | signaler activement aux investisseurs de phase 2 les retards éventuels concernant des éléments que le vendeur doit fournir; |
| --- | --- |

(iii)

signaler activement aux investisseurs de phase 2 les retards éventuels concernant des éléments que le vendeur doit fournir;

| (iv) | adapter les échéances fixées pour les éléments à livrer par les investisseurs de phase 2 (principalement, les OC et les versions du LSPA révisées par les investisseurs) en cas de retard affectant les éléments à livrer par le vendeur; |
| --- | --- |

(iv)

adapter les échéances fixées pour les éléments à livrer par les investisseurs de phase 2 (principalement, les OC et les versions du LSPA révisées par les investisseurs) en cas de retard affectant les éléments à livrer par le vendeur;

| (v) | reporter les échéances pour tous les investisseurs de phase 2 et non pour certains d’entre eux uniquement. |
| --- | --- |

(v)

reporter les échéances pour tous les investisseurs de phase 2 et non pour certains d’entre eux uniquement.

Il est à signaler que les investisseurs cherchant à acquérir des PNP sont généralement expérimentés et en mesure de s’adapter à différents processus. Du point de vue des investisseurs, un point très important, voire le point le plus important, est que le processus de soumission des offres soit conduit de manière efficace, transparente et fiable, avec un traitement équitable de tous les investisseurs.

Données et documents de phase 2/Documentation de l’audit préalable

En général: l’ensemble des données et documents de phase 2 devraient avoir été préparés soit pendant la phase de préparation, soit, au plus tard, pendant la phase 1. En cas de processus à 2 phases, il se peut que le vendeur ait reçu des demandes de données/d’informations/de documents durant la phase 1; si le vendeur souhaite fournir ces données/informations/documents et est en mesure de le faire, il devrait les préparer avant le lancement de la phase 2. En particulier pendant un processus à 1 phase, un vendeur (inexpérimenté) doit être préparé à recevoir des demandes de données/d’informations/de documents pendant la phase des offres contraignantes et doit déterminer comment y répondre, par exemple en prévoyant que les personnes compétentes en interne soient disponibles pour préparer des données et informations supplémentaires durant toute la phase des offres contraignantes.

Documentation de l’audit préalable: le vendeur devrait fournir des informations sur les critères de sélection ou la justification des données et documents à fournir pendant l’audit préalable, ainsi qu’en ce qui concerne, selon l’objet de la vente, les éléments potentiellement inclus dans le processus ou exclus de celui-ci. Il devrait être préparé à ce que les investisseurs de phase 2 demandent en plus une documentation de l’audit préalable pour des cas qu’ils auront eux-mêmes choisis si la sélection du vendeur ne semble pas couvrir un échantillon statistique aléatoire de taille pertinente. Parmi les autres documents de l’audit préalable vendeur pouvant être fournis aux investisseurs de phase 2, citons notamment les réévaluations des biens immobiliers, le rapport AUP, l’audit préalable légal, etc.

Calendrier de l’audit préalable: l’accès physique aux fins de l’audit préalable devrait être organisé au moment approprié durant la phase 2, «ni trop tôt ni trop tard»: les investisseurs de phase 2 devraient pouvoir obtenir une vue d’ensemble des PNP et des données les concernant avant de procéder à l’audit préalable. Ils devraient se voir accorder un accès physique aux fins de l’audit préalable durant la première moitié de la phase 2. Si la documentation de l’audit préalable est fournie de manière virtuelle aux investisseurs de phase 2, elle devrait être mise à disposition le plus tôt possible au cours de la phase 2.

Projet de LSPA

Outre les données et documents de phase 2, les clauses du LSPA (par exemple, les déclarations et garanties) peuvent influer sur les prix qui seront proposés par les investisseurs de phase 2. Le vendeur devrait planifier le processus d’élaboration du LSPA dès la phase de préparation. Un projet devrait être communiqué aux investisseurs de phase 2 au plus tard trois semaines avant l’échéance (généralement la date OC) que le vendeur souhaite fixer pour la présentation des versions du LSPA révisées par les investisseurs. Idéalement, surtout si le vendeur n’a pas partagé de descriptif des conditions du LSPA durant la phase 1, le projet de LSPA devrait être fourni aux investisseurs de phase 2 au tout début de la phase 2.

Processus de questions/réponses

Pour que le processus de questions/réponses soit efficace, fiable et transparent, le vendeur pourrait:

| (i) | définir le format dans lequel les questions doivent être posées; |
| --- | --- |

(i)

définir le format dans lequel les questions doivent être posées;

| (ii) | fixer des échéances pour les questions et pour les réponses, en précisant par exemple que les investisseurs ont jusqu’au vendredi pour poser des questions et que les réponses seront données le mercredi suivant au plus tard durant la phase 2; |
| --- | --- |

(ii)

fixer des échéances pour les questions et pour les réponses, en précisant par exemple que les investisseurs ont jusqu’au vendredi pour poser des questions et que les réponses seront données le mercredi suivant au plus tard durant la phase 2;

| (iii) | limiter à un nombre raisonnable le nombre de questions que chaque investisseur de phase 2 peut poser; |
| --- | --- |

(iii)

limiter à un nombre raisonnable le nombre de questions que chaque investisseur de phase 2 peut poser;

| (iv) | partager les réponses (et, éventuellement, les questions correspondantes) avec tous les investisseurs de phase 2. Les investisseurs de phase 2 devraient en être avertis avant le processus de questions/réponses, afin d’éviter d’inclure des informations confidentielles les concernant dans leurs questions. |
| --- | --- |

(iv)

partager les réponses (et, éventuellement, les questions correspondantes) avec tous les investisseurs de phase 2. Les investisseurs de phase 2 devraient en être avertis avant le processus de questions/réponses, afin d’éviter d’inclure des informations confidentielles les concernant dans leurs questions.

À titre facultatif: organisation d’une ou de plusieurs réunions avec la direction

Le calendrier et le contenu de cette ou ces réunions doivent être préparés soit pendant la phase de préparation, soit pendant la phase 1. À cette occasion, il faut notamment prévoir:

| (i) | une présentation fournissant des informations générales sur les PNP proposés à la vente, les titres sous-jacents, les activités de résolution ou de prétraitement, etc.; |
| --- | --- |

(i)

une présentation fournissant des informations générales sur les PNP proposés à la vente, les titres sous-jacents, les activités de résolution ou de prétraitement, etc.;

| (ii) | l’accès à un ou à plusieurs salariés du vendeur ayant une connaissance approfondie des PNP proposés à la vente, y compris des exigences qui régissaient l’octroi de prêts à la date d’initiation des PNP, des titres sous-jacents ainsi que des actions de résolution déjà menées, etc. |
| --- | --- |

(ii)

l’accès à un ou à plusieurs salariés du vendeur ayant une connaissance approfondie des PNP proposés à la vente, y compris des exigences qui régissaient l’octroi de prêts à la date d’initiation des PNP, des titres sous-jacents ainsi que des actions de résolution déjà menées, etc.

Pour ce qui est du calendrier, la ou les réunions avec la direction devraient avoir lieu «ni trop tôt ni trop tard» pour être les plus efficaces:

| (i) | il faut les programmer à un moment où les investisseurs de phase 2 ont déjà eu la possibilité de se familiariser avec les données et les documents, y compris les titres en cas de PNP garantis par des biens immobiliers; |
| --- | --- |

(i)

il faut les programmer à un moment où les investisseurs de phase 2 ont déjà eu la possibilité de se familiariser avec les données et les documents, y compris les titres en cas de PNP garantis par des biens immobiliers;

| (ii) | il faut les organiser au plus tard deux semaines avant la date OC, afin de permettre aux investisseurs de phase 2 de tenir compte, dans leur évaluation des PNP, des informations recueillies pendant la ou les réunions avec la direction. |
| --- | --- |

(ii)

il faut les organiser au plus tard deux semaines avant la date OC, afin de permettre aux investisseurs de phase 2 de tenir compte, dans leur évaluation des PNP, des informations recueillies pendant la ou les réunions avec la direction.

Pour que le processus soit efficace et transparent, le vendeur devrait résumer les principaux résultats et informations de la ou des réunions avec la direction et les diffuser à tous les investisseurs de phase 2. Pour donner un exemple concret: si, lors d’une réunion avec la direction ayant lieu avec un investisseur de phase 2, il est constaté qu’un titre, qui avait été qualifié de «crédit hypothécaire de premier rang», est en fait un «crédit hypothécaire de deuxième rang», le vendeur doit divulguer cette information à tous les investisseurs de phase 2.

Lignes directrices OC et format

Le vendeur doit fixer, idéalement avant le début de la phase 2, les spécifications en matière d’OC auxquelles il souhaite que les investisseurs de phase 2 se conforment. Les lignes directrices OC sont à fournir, idéalement, au début de la phase 2 avec les autres informations sur le processus et le calendrier. Les spécifications concernant les OC peuvent couvrir:

| (i) | le format, par exemple l’offre est à transmettre sous la forme d’un fichier PDF signé; |
| --- | --- |

(i)

le format, par exemple l’offre est à transmettre sous la forme d’un fichier PDF signé;

| (ii) | la livraison, par exemple l’offre est à remettre par courrier électronique à la date OC à la/aux personne(s) XYZ; |
| --- | --- |

(ii)

la livraison, par exemple l’offre est à remettre par courrier électronique à la date OC à la/aux personne(s) XYZ;

| (iii) | le contenu, par exemple l’investisseur de phase 2 doit nommer l’entité acquéreuse, le gestionnaire prévu; si l’OC est subordonnée à un financement, quelles conditions ou approbations en interne s’appliquent; quelles hypothèses sous-tendent l’OC; pendant combien de temps l’OC est valable, etc.; |
| --- | --- |

(iii)

le contenu, par exemple l’investisseur de phase 2 doit nommer l’entité acquéreuse, le gestionnaire prévu; si l’OC est subordonnée à un financement, quelles conditions ou approbations en interne s’appliquent; quelles hypothèses sous-tendent l’OC; pendant combien de temps l’OC est valable, etc.;

| (iv) | la formulation des prix, par exemple si un portefeuille de PNP est divisé en sous-portefeuilles: si les investisseurs de phase 2 doivent proposer un prix pour le portefeuille dans son ensemble ainsi que pour les sous-portefeuilles; |
| --- | --- |

(iv)

la formulation des prix, par exemple si un portefeuille de PNP est divisé en sous-portefeuilles: si les investisseurs de phase 2 doivent proposer un prix pour le portefeuille dans son ensemble ainsi que pour les sous-portefeuilles;

| (v) | la formulation de prix bruts ou nets, par exemple l’investisseur doit préciser avec l’OC si le prix d’achat proposé est le montant final qui serait dû au vendeur («prix net») ou s’il s’agit d’un prix brut, c’est-à-dire, dans le cas où une date limite passée a été déterminée par le vendeur, un prix qui serait diminué du produit généré par les PNP depuis cette date limite; dans la pratique, il n’est pas possible de proposer un prix net pour des PNP assortis d’une date limite, car ni l’investisseur de phase 2 ni le vendeur ne peuvent connaître le produit qui sera généré entre la date OC et la signature/clôture de la transaction; |
| --- | --- |

(v)

la formulation de prix bruts ou nets, par exemple l’investisseur doit préciser avec l’OC si le prix d’achat proposé est le montant final qui serait dû au vendeur («prix net») ou s’il s’agit d’un prix brut, c’est-à-dire, dans le cas où une date limite passée a été déterminée par le vendeur, un prix qui serait diminué du produit généré par les PNP depuis cette date limite; dans la pratique, il n’est pas possible de proposer un prix net pour des PNP assortis d’une date limite, car ni l’investisseur de phase 2 ni le vendeur ne peuvent connaître le produit qui sera généré entre la date OC et la signature/clôture de la transaction;

| (vi) | le nombre de tours pour la soumission des offres et la catégorie d’enchères, par exemple le vendeur peut demander que les OC soient présentées sous pli scellé pour être éligibles, opter pour des enchères minutées ou recourir à une combinaison de plusieurs possibilités. |
| --- | --- |

(vi)

le nombre de tours pour la soumission des offres et la catégorie d’enchères, par exemple le vendeur peut demander que les OC soient présentées sous pli scellé pour être éligibles, opter pour des enchères minutées ou recourir à une combinaison de plusieurs possibilités.

Il est à signaler que tous les investisseurs de phase 2 ne suivront pas nécessairement toutes les spécifications fixées par le vendeur: par exemple, si un investisseur de phase 2 n’est intéressé que par le portefeuille dans son ensemble, il pourrait ne pas être disposé à proposer des prix par sous-portefeuille. En outre, en particulier pour les PNP garantis, les investisseurs de phase 2 peuvent être réticents à proposer des prix pour chaque élément mis en vente, car cela révélerait la valeur qu’ils attribuent à chaque PNP (et/ou à la sûreté correspondante); comme un investisseur de phase 2 ne peut être certain d’être choisi comme soumissionnaire préféré, il se peut qu’il ne divulgue pas ces informations, qu’il considère comme un résultat très spécifique de l’audit préalable (coûteux) qu’il a réalisé.

À titre facultatif: catégories d’enchères

La «catégorie d’enchères par défaut» que le vendeur peut facilement utiliser est la «méthode des offres sous pli scellé», le vendeur demandant à tous les investisseurs de phase 2 de lui transmettre leur OC à la date OC. Le vendeur examine ensuite les offres et choisit le soumissionnaire préféré. Les plateformes d’enchères et les plateformes de transaction peuvent également proposer d’autres catégories d’enchères, telles que les enchères anglaises, les enchères néerlandaises ou les enchères japonaises. L’annexe 4 donne un aperçu des principales catégories d’enchères.

Il pourrait être plus facile pour les vendeurs n’ayant pas ou guère d’expérience dans le domaine de la vente des PNP d’opter pour la méthode des offres sous pli scellé, qui permet au vendeur d’examiner en détail toutes les OC avant de sélectionner un soumissionnaire préféré. En général, cette méthode est recommandée lorsque les OC des investisseurs de phase 2 peuvent varier au niveau de facteurs autres que le prix (par exemple, termes du LSPA et des déclarations et garanties, conditions de financement, perception de la certitude d’exécution). Cependant, avec des offres sous pli scellé, les investisseurs de phase 2 n’ont aucune information sur les prix proposés par les autres investisseurs de phase 2 et pourraient craindre de proposer un prix excessif.

Les enchères anglaises pourraient donner des résultats optimaux pour les portefeuilles homogènes et plus petits de PNP qui sont des prêts aux consommateurs non garantis, pour lesquels le coût de l’audit préalable est modeste et de nombreux investisseurs sont disposés à participer.

À titre facultatif: offres partielles

Pour les grands portefeuilles de PNP hétérogènes qui peuvent être divisés en sous-portefeuilles plus homogènes, une structure d’enchères optimale peut consister à permettre aux investisseurs de phase 2 de proposer des prix pour les différents sous-portefeuilles. Le vendeur (éventuellement assisté de prestataires de services externes) peut ensuite associer chaque sous-portefeuille de PNP au prix le plus élevé qui a été proposé pour celui-ci. Cette «méthode des offres partielles» peut déboucher sur un prix de vente total plus élevé et réduire les obstacles à la participation des investisseurs. Toutefois, le vendeur devant alors traiter avec plus d’un soumissionnaire préféré et plus d’un acquéreur, la clôture de la vente et son règlement peuvent se révéler pour lui plus complexes, et exiger de lui qu’il supporte un coût plus élevé et consacre davantage de ressources internes à la transaction. Les vendeurs devraient être conscients que tous les investisseurs de phase 2 ne sont pas nécessairement disposés à soumettre des offres pour des sous-portefeuilles de PNP: les investisseurs de phase 2 désireux d’acquérir un portefeuille de PNP potentiellement important peuvent abandonner s’il leur est demandé de soumettre des offres pour des sous-portefeuilles de plus petite taille. Au moment de décider de la taille des portefeuilles de PNP qu’ils souhaitent acquérir, les investisseurs de phase 2 tiennent compte des coûts de l’audit préalable et d’autres frais de transaction (par exemple, honoraires d’un conseiller juridique externe, mise en place d’une structure d’achat).

Certains vendeurs demandent que les OC proposent des prix pour chaque élément mis en vente, leur intention étant de céder chaque prêt à l’auteur de la meilleure offre pour celui-ci. Les OC contenant ainsi des prix par élément sont courantes pour les ventes de grands prêts syndiqués, et moins fréquentes pour les ventes de portefeuilles granulaires, dans le cadre desquelles le vendeur entend sélectionner un seul soumissionnaire préféré. Des prestataires de services externes peuvent aider à trouver la répartition de portefeuille optimale pour les OC exposant des prix par élément, tout en respectant les conditions des investisseurs en matière de montant minimal à allouer et de composition des portefeuilles ciblés. Les vendeurs devraient être conscients que les investisseurs de phase 2 peuvent être réticents à proposer des prix pour chaque élément mis en vente, car cela révélerait la valeur qu’ils attribuent à chaque PNP (et/ou à la sûreté correspondante en cas de PNP garantis); comme un investisseur de phase 2 ne peut être certain d’être choisi comme soumissionnaire préféré, il se peut qu’il ne divulgue pas ces informations, qu’il considère comme un résultat très spécifique de l’audit préalable (coûteux) qu’il a réalisé. En outre, les coûts représentant un facteur important pour les investisseurs, une division du portefeuille en unités plus petites peut les décourager, car ils devront engager pour la clôture de la transaction des coûts (par exemple, honoraires d’un conseiller juridique externe) identiques ou semblables à ceux qu’ils devraient payer pour le portefeuille de PNP dans son ensemble.

À titre facultatif: processus KYC

Le vendeur peut lancer le processus KYC pour tous les investisseurs de phase 2 au cours de la phase 2, l’objectif étant de terminer les vérifications KYC avant la date OC. Le vendeur peut aussi décider de lancer un processus KYC uniquement pour le soumissionnaire préféré (22).

Avantage d’un processus KYC mené pour tous les investisseurs de phase 2 avant la date OC: au moment d’analyser les OC, le vendeur aura la certitude que tous les investisseurs de phase 2 remplissent ses exigences en matière de KYC. Cela peut être utile si le vendeur doit conclure la transaction pour une date déterminée (par exemple, la fin de l’exercice), dans la mesure où le délai serait trop serré pour un examen de la documentation KYC du soumissionnaire préféré après la sélection de celui-ci.

Inconvénient d’un processus KYC mené pour tous les investisseurs de phase 2 avant la date OC: le service de vérification de la conformité du vendeur devra examiner la documentation KYC fournie par plusieurs investisseurs. Si le vendeur n’entame le processus KYC qu’une fois que le soumissionnaire préféré a été sélectionné, un seul ensemble de documents KYC devra être examiné. Dès lors que les investisseurs de phase 2 sont des acteurs du marché connus et réputés fiables, le vendeur peut décider d’attendre que soumissionnaire préféré ait été sélectionné pour lancer le processus KYC. Cela profite également aux investisseurs de phase 2 non sélectionnés, car ils ne doivent alors pas consacrer de ressources à un processus KYC inutile.

Analyse des lettres d’OC soumises

Avant de recevoir les OC, le vendeur devrait déterminer le ou les facteurs qui seront décisifs pour son choix du soumissionnaire préféré, par exemple:

| (i) | ce choix dépendra-t-il principalement/uniquement du meilleur prix proposé? |
| --- | --- |

(i)

ce choix dépendra-t-il principalement/uniquement du meilleur prix proposé?

| (ii) | le vendeur tiendra-t-il compte – et, dans l’affirmative, comment – d’autres facteurs tels que l’expérience en matière de clôture de transactions similaires, les capacités de gestion (internes ou externes), la réputation de l’investisseur de phase 2 et du gestionnaire envisagé pour les PNP, les fonds disponibles, etc.? |
| --- | --- |

(ii)

le vendeur tiendra-t-il compte – et, dans l’affirmative, comment – d’autres facteurs tels que l’expérience en matière de clôture de transactions similaires, les capacités de gestion (internes ou externes), la réputation de l’investisseur de phase 2 et du gestionnaire envisagé pour les PNP, les fonds disponibles, etc.?

Ensuite, le vendeur compare et analyse les différentes offres des investisseurs de phase 2, et il produit sur cette base un rapport d’analyse des OC. Si le vendeur a besoin de précisions au sujet d’une OC, il peut en principe contacter l’investisseur de phase 2 concerné. Toutefois, pour des raisons de confidentialité, de fiabilité et de transparence, le vendeur ne doit partager aucune information concernant les OC des autres investisseurs de phase 2 et il doit utiliser ce contact direct uniquement pour obtenir des précisions (par exemple, il ne peut demander à l’investisseur de phase 2 de revoir son prix à la hausse afin de lui donner à lui seul une chance de surenchérir par rapport aux autres investisseurs de phase 2).

Sélection du soumissionnaire préféré/de l’acquéreur

Dès que le vendeur a sélectionné un soumissionnaire préféré, cet investisseur de phase 2 en sera informé, en principe par écrit, et les négociations finales du LSPA pourront être entamées, y compris en ce qui concerne les questions d’ordre pratique (par exemple, le format et le calendrier de la fourniture des données et des documents, à la fois par voie électronique et en version imprimée, l’envoi des lettres de notification aux emprunteurs après la vente, etc.). Sauf obstacle majeur non prévu par le vendeur, le soumissionnaire préféré devient l’acquéreur.

Il est d’usage que le vendeur informe les investisseurs de phase 2 non retenus peu de temps après la sélection du soumissionnaire préféré. Même si les autres investisseurs de phase 2 finiront par se rendre compte qu’ils n’ont pas été sélectionnés comme soumissionnaire préféré, dans un souci de transparence et pour ne pas s’aliéner les investisseurs de phase 2 en vue de futures transactions, le vendeur devrait envisager une communication directe. De plus, dans l’éventualité peu probable d’un échec de la transaction avec le soumissionnaire préféré, le vendeur pourrait vouloir contacter l’investisseur de phase 2 ayant soumis la deuxième meilleure OC.

6.   Signature de la transaction et clôture

6.1.   Principales activités

Les principales activités à mener lors de cette phase sont les suivantes:

| — | garantir une sortie propre du portefeuille une fois la vente des PNP achevée, |
| --- | --- |

—

garantir une sortie propre du portefeuille une fois la vente des PNP achevée,

| — | exécuter le LSPA et, le cas échéant, les autres contrats de transaction, |
| --- | --- |

—

exécuter le LSPA et, le cas échéant, les autres contrats de transaction,

| — | procéder à la clôture financière, |
| --- | --- |

—

procéder à la clôture financière,

| — | achever la préparation du transfert des données et documents, |
| --- | --- |

—

achever la préparation du transfert des données et documents,

| — | négocier et fixer les modalités du transfert de la gestion des PNP du gestionnaire actuel à l’acquéreur ou à son gestionnaire, |
| --- | --- |

—

négocier et fixer les modalités du transfert de la gestion des PNP du gestionnaire actuel à l’acquéreur ou à son gestionnaire,

| — | inscrire la transaction dans les comptes, |
| --- | --- |

—

inscrire la transaction dans les comptes,

| — | à la clôture, mener un processus de migration: transférer les PNP et les informations et documents pertinents à l’acquéreur pour une intégration en douceur. |
| --- | --- |

—

à la clôture, mener un processus de migration: transférer les PNP et les informations et documents pertinents à l’acquéreur pour une intégration en douceur.

Plus concrètement, les démarches ci-après, réparties par domaine, s’imposent.

Démarches juridiques

| — | Communiquer avec le ou les soumissionnaires préférés sur toutes les questions, y compris pour obtenir la confirmation que le ou les véhicules d’acquisition ont été créés et que les fonds requis sont disponibles |
| --- | --- |

—

Communiquer avec le ou les soumissionnaires préférés sur toutes les questions, y compris pour obtenir la confirmation que le ou les véhicules d’acquisition ont été créés et que les fonds requis sont disponibles

| — | Négocier la version du LSPA révisée par l’investisseur avec le soumissionnaire préféré |
| --- | --- |

—

Négocier la version du LSPA révisée par l’investisseur avec le soumissionnaire préféré

| — | Arrêter le texte définitif du LSPA et procéder à sa signature |
| --- | --- |

—

Arrêter le texte définitif du LSPA et procéder à sa signature

| — | Commencer/terminer la conciliation sur les exigences et les questions d’ordre pratique avec le gestionnaire de crédits (qui sera mandaté par le soumissionnaire préféré), le cas échéant, pour la période post-clôture |
| --- | --- |

—

Commencer/terminer la conciliation sur les exigences et les questions d’ordre pratique avec le gestionnaire de crédits (qui sera mandaté par le soumissionnaire préféré), le cas échéant, pour la période post-clôture

Démarches liées à la clôture financière

| — | Actualiser les informations sur le portefeuille et/ou fournir des données à jour sur les recouvrements si nécessaire |
| --- | --- |

—

Actualiser les informations sur le portefeuille et/ou fournir des données à jour sur les recouvrements si nécessaire

| — | Procéder à la clôture financière: s’assurer que les responsabilités et le calendrier sont partagés entre les parties |
| --- | --- |

—

Procéder à la clôture financière: s’assurer que les responsabilités et le calendrier sont partagés entre les parties

| — | Mettre en œuvre les modalités de clôture (par exemple, en cas de prix d’achat différé) |
| --- | --- |

—

Mettre en œuvre les modalités de clôture (par exemple, en cas de prix d’achat différé)

| — | Pour le vendeur, facturer au soumissionnaire préféré les frais de gestion et/ou de recouvrement encourus depuis la date limite (si cela a été convenu dans le LSPA) |
| --- | --- |

—

Pour le vendeur, facturer au soumissionnaire préféré les frais de gestion et/ou de recouvrement encourus depuis la date limite (si cela a été convenu dans le LSPA)

Démarches opérationnelles

| — | S’il y a lieu: continuer à gérer la VDR (y compris supprimer l’accès des soumissionnaires non retenus), procéder à sa clôture et préparer ses archives |
| --- | --- |

—

S’il y a lieu: continuer à gérer la VDR (y compris supprimer l’accès des soumissionnaires non retenus), procéder à sa clôture et préparer ses archives

| — | Commencer à prendre les dispositions nécessaires en interne concernant les obligations imposées par le LSPA au vendeur envers l’acquéreur après la clôture |
| --- | --- |

—

Commencer à prendre les dispositions nécessaires en interne concernant les obligations imposées par le LSPA au vendeur envers l’acquéreur après la clôture

| — | Envisager le transfert électronique et physique des informations et des documents sur les prêts (en fonction du périmètre final) |
| --- | --- |

—

Envisager le transfert électronique et physique des informations et des documents sur les prêts (en fonction du périmètre final)

| — | Continuer à gérer le processus de questions/réponses (s’il y a lieu) et/ou la communication directe, y compris résoudre les problèmes en suspens et transmettre toute information utile pour le transfert de la gestion des PNP à l’acquéreur ou à un gestionnaire agissant pour le compte de l’acquéreur |
| --- | --- |

—

Continuer à gérer le processus de questions/réponses (s’il y a lieu) et/ou la communication directe, y compris résoudre les problèmes en suspens et transmettre toute information utile pour le transfert de la gestion des PNP à l’acquéreur ou à un gestionnaire agissant pour le compte de l’acquéreur

| — | S’il y a lieu, conformément à la législation nationale de chaque pays, de rendre public le transfert, fournir les coordonnées i) des emprunteurs et ii) des avocats/huissiers pour chaque prêt afin que le soumissionnaire préféré dispose de toutes les informations nécessaires pour leur notifier la cession si une telle obligation de notification est imposée à l’acquéreur par la réglementation ou par le LSPA (courriers de première et de dernière correspondance pour les emprunteurs et lettre de notification pour les avocats/huissiers), et coordonner les courriers de première et de dernière correspondance et la lettre de notification avec le soumissionnaire préféré |
| --- | --- |

—

S’il y a lieu, conformément à la législation nationale de chaque pays, de rendre public le transfert, fournir les coordonnées i) des emprunteurs et ii) des avocats/huissiers pour chaque prêt afin que le soumissionnaire préféré dispose de toutes les informations nécessaires pour leur notifier la cession si une telle obligation de notification est imposée à l’acquéreur par la réglementation ou par le LSPA (courriers de première et de dernière correspondance pour les emprunteurs et lettre de notification pour les avocats/huissiers), et coordonner les courriers de première et de dernière correspondance et la lettre de notification avec le soumissionnaire préféré

| — | Continuer à gérer les PNP jusqu’à la date de transfert de la gestion qui a été convenue |
| --- | --- |

—

Continuer à gérer les PNP jusqu’à la date de transfert de la gestion qui a été convenue

| — | S’il y a lieu: fixer des modalités provisoires de gestion du portefeuille jusqu’à la date de transfert de la gestion qui a été convenue |
| --- | --- |

—

S’il y a lieu: fixer des modalités provisoires de gestion du portefeuille jusqu’à la date de transfert de la gestion qui a été convenue

| — | Mettre en place et préparer des lignes directrices concernant l’assistance (éventuelle) du vendeur après la clôture, les documents entrants reçus par le vendeur et les recouvrements intermédiaires perçus par le vendeur conformément aux clauses du LSPA |
| --- | --- |

—

Mettre en place et préparer des lignes directrices concernant l’assistance (éventuelle) du vendeur après la clôture, les documents entrants reçus par le vendeur et les recouvrements intermédiaires perçus par le vendeur conformément aux clauses du LSPA

Démarches comptables et internes

| — | S’assurer que la vente du portefeuille est correctement déclarée selon les règles comptables applicables au vendeur: clôturer le compte client, annuler les provisions, fixer la perte/le bénéfice comptable résultant de l’affectation du prix d’achat |
| --- | --- |

—

S’assurer que la vente du portefeuille est correctement déclarée selon les règles comptables applicables au vendeur: clôturer le compte client, annuler les provisions, fixer la perte/le bénéfice comptable résultant de l’affectation du prix d’achat

| — | Obtenir les autorisations et approbations internes nécessaires, y compris le processus KYC, le traitement réglementaire (y compris en matière de fonds propres réglementaires le cas échéant), la validation de la structure d’acquisition |
| --- | --- |

—

Obtenir les autorisations et approbations internes nécessaires, y compris le processus KYC, le traitement réglementaire (y compris en matière de fonds propres réglementaires le cas échéant), la validation de la structure d’acquisition

6.2.   Principales considérations en matière de risques

Cette phase critique nécessite une perspective stratégique et commerciale, car la valeur peut s’éroder durant la phase de négociation, et ce jusqu’à la clôture financière. Il importe de concevoir un processus d’exécution efficace pour la transaction afin de limiter le laps de temps entre la signature et la clôture de la transaction, étant donné que les complexités et les retards susceptibles de survenir avant accord/pendant les négociations peuvent être des causes d’échec. Durant cette phase, le soumissionnaire préféré et le vendeur doivent entreprendre des démarches importantes, et il peut être utile dans ce contexte de mettre en place, d’un commun accord, une structure de planification du transfert assortie d’un calendrier. L’assistance et la participation de conseillers financiers et juridiques internes et/ou externes sont essentielles.

6.3.   Considérations liées au LSPA

Une fois que la transaction a été approuvée en interne et que ses conditions ont été arrêtées, le vendeur et l’acquéreur (le soumissionnaire préféré sélectionné) signent le LSPA afin de mettre en place des accords appropriés pour le règlement et pour après la clôture. La signature et la clôture ont souvent lieu à deux dates différentes; toutefois, elles peuvent aussi intervenir en même temps. Il convient de définir dans le LSPA, en tenant compte de la complexité de la transaction, des démarches nécessaires avant la clôture et des risques de retard, un laps de temps approprié entre la date de signature et la clôture de la transaction.

Avant la signature du LSPA, il importe de s’assurer que celui-ci donne une image fidèle du concours de volonté juridique et économique entre l’acquéreur et le vendeur. Le LSPA devrait être rédigé par les conseillers juridiques désignés et énoncer clairement tant les obligations du vendeur que celles de l’acquéreur (23). Dans le cadre du LSPA, un accord doit être trouvé au sujet de tous les engagements post-clôture
  , y compris le processus éventuel d’envoi de lettres de notification aux emprunteurs (quelle partie enverra ces lettres et sous quelle forme, et quelle partie en supportera les coûts). Une notification devrait également être envoyée aux conseillers juridiques concernés qui gèrent les PNP liés au portefeuille et aux institutions (avocats, huissiers, juges, etc.) afin d’assurer un transfert efficace de la gestion des PNP. Ces démarches sont généralement précisées dans le LSPA. La méthode à suivre pour notifier la vente à un emprunteur dépendra des exigences de la législation nationale.

6.4.   Autres considérations

Il importe que tous les services internes concernés soient alignés en ce qui concerne les procédures de clôture prévues par le LSPA. Il s’agira notamment de convenir de la gestion provisoire du portefeuille de PNP entre la signature et la clôture avec le soumissionnaire préféré. Les modalités provisoires de gestion ainsi convenues font généralement partie du LSPA, mais elles peuvent également être documentées dans un contrat de services transitoire par lequel le vendeur s’engage à fournir à l’acquéreur certains services pendant une certaine période à un prix convenu. En général, le vendeur doit s’acquitter de la gestion provisoire du portefeuille de PNP avec le même degré de diligence et de soin qu’avant la signature du LSPA.

Par ailleurs, il convient de tenir compte d’un risque spécifique, concernant la conformité avec la législation relative à la lutte contre le blanchiment de capitaux (LBC). Dans l’Union européenne, la mise en œuvre des directives antiblanchiment varie d’un État membre à l’autre; ainsi, ce n’est que dans de rares États membres que les gestionnaires de crédits sont définis comme des entités assujetties et soumis aux lois antiblanchiment locales. Dès lors, l’obligation de partager et de transmettre ultérieurement à un acquéreur/gestionnaire de crédits les informations sur les clients dans le cadre de la LBC n’est pertinente que si les lois antiblanchiment locales exigent que le processus KYC s’applique aux consommateurs dont les prêts sont gérés par l’acquéreur/le gestionnaire de crédits. En l’absence d’une telle obligation en matière de LBC, il n’y a, eu égard au RGPD, aucune base juridique pour le partage de ces données à caractère personnel. Les données KYC peuvent être à la fois confidentielles et sensibles (surtout pour les transactions suspectes) et ne peuvent pas être partagées publiquement (24). Il pourrait donc être utile de mettre en place entre les services de vérification de la conformité du vendeur et de l’acquéreur un accord pour le transfert de ces informations, dans le respect du périmètre prévu par la réglementation et de mesures de confidentialité appropriées. En particulier, il pourrait être intéressant d’attirer l’attention sur les éléments classés comme:

| — | «éléments à haut risque», par référence à des bases de données spécialisées (telles que World-Check), |
| --- | --- |

—

«éléments à haut risque», par référence à des bases de données spécialisées (telles que World-Check),

| — | «éléments à haut risque», en signalant des paiements en cours effectués par des tiers, |
| --- | --- |

—

«éléments à haut risque», en signalant des paiements en cours effectués par des tiers,

| — | les transactions a priori suspectes, mais déjà évaluées par le service compétent de l’autorité de réglementation concernée et qui ne doivent pas être considérées comme telles, |
| --- | --- |

—

les transactions a priori suspectes, mais déjà évaluées par le service compétent de l’autorité de réglementation concernée et qui ne doivent pas être considérées comme telles,

| — | les personnes politiquement exposées. |
| --- | --- |

—

les personnes politiquement exposées.

6.5.   Allocation du prix

Dans certains pays, pour des raisons de sécurité juridique, il peut être obligatoire de décomposer spécifiquement le prix par exposition du portefeuille de PNP, ou cela peut être recommandé à la lumière des déclarations et garanties et des structures d’indemnisation des dommages convenues dans le LSPA:

| — | pour un portefeuille – assez homogène – de PNP qui sont des prêts aux consommateurs non garantis, le prix alloué sera généralement égal à: [«prix d’achat» divisé par «somme des encours»] multiplié par «encours des PNP concernés», ou, en d’autres termes, un ratio du prix d’achat multiplié par l’encours des PNP concernés, |
| --- | --- |

—

pour un portefeuille – assez homogène – de PNP qui sont des prêts aux consommateurs non garantis, le prix alloué sera généralement égal à: [«prix d’achat» divisé par «somme des encours»] multiplié par «encours des PNP concernés», ou, en d’autres termes, un ratio du prix d’achat multiplié par l’encours des PNP concernés,

| — | en cas de portefeuilles de PNP plus hétérogènes, par exemple des prêts aux consommateurs garantis par des biens immobiliers voire des prêts aux entreprises garantis, une approche statistique n’est pas appropriée et, par conséquent, les investisseurs allouent souvent des prix aux différents PNP (sur la base des sûretés sous-jacentes), et le vendeur peut demander à recevoir ces prix. Cependant, les investisseurs sont rarement disposés à partager cette ventilation du prix d’achat, et ce pour différentes raisons, notamment la possibilité que le vendeur demande à la dernière minute d’exclure certains PNP qui se sont vus attribuer une valeur différente de la part du vendeur et de la part de l’acquéreur. Une solution pourrait consister à prévoir que l’acquéreur dépose sa feuille d’allocation d’un prix par prêt chez un tiers (par exemple, un notaire), qui ne pourrait divulguer des prix d’achat individuels que pour certaines raisons préalablement convenues dans le LSPA, telles qu’une réclamation de l’acquéreur concernant un PNP défectueux. |
| --- | --- |

—

en cas de portefeuilles de PNP plus hétérogènes, par exemple des prêts aux consommateurs garantis par des biens immobiliers voire des prêts aux entreprises garantis, une approche statistique n’est pas appropriée et, par conséquent, les investisseurs allouent souvent des prix aux différents PNP (sur la base des sûretés sous-jacentes), et le vendeur peut demander à recevoir ces prix. Cependant, les investisseurs sont rarement disposés à partager cette ventilation du prix d’achat, et ce pour différentes raisons, notamment la possibilité que le vendeur demande à la dernière minute d’exclure certains PNP qui se sont vus attribuer une valeur différente de la part du vendeur et de la part de l’acquéreur. Une solution pourrait consister à prévoir que l’acquéreur dépose sa feuille d’allocation d’un prix par prêt chez un tiers (par exemple, un notaire), qui ne pourrait divulguer des prix d’achat individuels que pour certaines raisons préalablement convenues dans le LSPA, telles qu’une réclamation de l’acquéreur concernant un PNP défectueux.

7.   Après la clôture

7.1.   Principales activités

Une fois qu’une vente a eu lieu, la phase post-clôture comprend une série d’activités qui nécessitent coopération et coordination entre le vendeur et l’acquéreur. Une conduite réussie de cette phase confortera la réputation du vendeur sur le marché, permettra d’éviter les conflits et suscitera l’intérêt d’autres investisseurs, ce qui se traduira par une relation efficace avec les investisseurs et par de meilleures conditions pour les futures transactions potentielles. Le succès d’un processus de vente dépend donc non seulement du prix à la clôture, mais également de la manière dont les activités post-clôture sont menées. Une phase post-clôture marquée par des tensions créerait assurément un précédent et pourrait réduire les chances de succès de futures ventes de PNP.

Les principales activités sont les suivantes:

| — | exécuter et mettre en œuvre les obligations de post-clôture conformément au LSPA, |
| --- | --- |

—

exécuter et mettre en œuvre les obligations de post-clôture conformément au LSPA,

| — | garantir la coopération entre le vendeur et l’acquéreur comme prévu par le LSPA et, le cas échéant, sur une base ad hoc en cas de problème ou si des actions non prévues s’imposent. |
| --- | --- |

—

garantir la coopération entre le vendeur et l’acquéreur comme prévu par le LSPA et, le cas échéant, sur une base ad hoc en cas de problème ou si des actions non prévues s’imposent.

7.2.   Processus de migration

Durant cette phase du processus, le vendeur transfère les PNP (et les éventuelles garanties sous-jacentes) ainsi que les informations et documents connexes à l’acquéreur ou à un gestionnaire de PNP désigné par l’acquéreur. Cette phase, qui est essentielle à la bonne intégration du portefeuille de PNP par l’acquéreur, est à planifier soigneusement, car elle repose sur une multitude de différentes sources volumineuses d’informations et de documents, à la fois des informations provenant du système informatique du vendeur et des informations numérisées et (parfois) des volumes considérables de documents imprimés. Afin d’enregistrer correctement les fichiers de crédits pertinents dans son propre système informatique, l’acquéreur devrait être en mesure de démarrer l’intégration informatique avec l’entière coopération du vendeur.

1.   
  Communication avec les emprunteurs

Dans le respect de la législation locale (25), le vendeur et/ou l’acquéreur sont tenus de communiquer la vente ainsi que l’identité et les coordonnées du nouveau créancier et du gestionnaire de PNP pouvant agir pour le compte de l’acquéreur, et de signaler que les informations à caractère personnel seront transférées dans le cadre de la légitimité de la vente. Il est recommandé au vendeur et à l’acquéreur de convenir dans le LSPA de la partie qui sera responsable de l’envoi de la ou des notifications, du contenu à y inclure (si cela n’est pas déjà prévu par la réglementation applicable) et de la répartition des coûts entre les parties. Pour que cette phase soit efficace, et aussi en fonction de la réglementation, la lettre de notification adressée à l’emprunteur peut/devrait en outre contenir le montant exact de l’encours de la dette (ventilé en principal, intérêts, frais et autres charges, conformément à la réglementation applicable) ainsi que le compte bancaire sur lequel l’emprunteur devra verser ses paiements à l’avenir (coordonnées bancaires de l’acquéreur ou du gestionnaire de PNP désigné par celui-ci).

2.   
  Transfert des informations

Une fois que la vente a été exécutée, le vendeur remet toutes les informations pertinentes sur les PNP. Outre le fichier de données sur les prêts, les informations suivantes pourraient être transférées:

| — | les données à caractère personnel des emprunteurs, |
| --- | --- |

—

les données à caractère personnel des emprunteurs,

| — | les informations liées à la gestion, y compris les contacts, les activités de recherche, et les conversations tenues ainsi que les accords de paiement potentiellement conclus auparavant avec les emprunteurs, ainsi que les conversations en cours, |
| --- | --- |

—

les informations liées à la gestion, y compris les contacts, les activités de recherche, et les conversations tenues ainsi que les accords de paiement potentiellement conclus auparavant avec les emprunteurs, ainsi que les conversations en cours,

| — | les informations sur les paiements, telles que la date du paiement, le montant et la monnaie, la source du paiement (par exemple, paiement de l’emprunteur ou d’un tiers, encaissement judiciaire, etc.) pour chaque PNP (identifié par un code unique comme le numéro de prêt) depuis la date limite jusqu’à la clôture, |
| --- | --- |

—

les informations sur les paiements, telles que la date du paiement, le montant et la monnaie, la source du paiement (par exemple, paiement de l’emprunteur ou d’un tiers, encaissement judiciaire, etc.) pour chaque PNP (identifié par un code unique comme le numéro de prêt) depuis la date limite jusqu’à la clôture,

| — | les actions en justice, y compris les informations sur les juridictions, les avocats, les montants, les dates et l’historique des grandes étapes des procédures (informations incluses dans la plateforme de gestion du vendeur), et |
| --- | --- |

—

les actions en justice, y compris les informations sur les juridictions, les avocats, les montants, les dates et l’historique des grandes étapes des procédures (informations incluses dans la plateforme de gestion du vendeur), et

| — | toute information sur les sûretés sous-tendant les PNP vendus qui n’est pas incluse dans le fichier de données sur les prêts ni dans les informations ci-dessus, |
| --- | --- |

—

toute information sur les sûretés sous-tendant les PNP vendus qui n’est pas incluse dans le fichier de données sur les prêts ni dans les informations ci-dessus,

| — | toutes les informations fournies et utilisées aux fins de l’audit préalable. |
| --- | --- |

—

toutes les informations fournies et utilisées aux fins de l’audit préalable.

3.   
  Documentation

La documentation joue un rôle essentiel dans la capacité de l’acquéreur à commencer immédiatement à gérer les PNP de la manière la plus efficace. La qualité et la rapidité de la livraison des informations sont indispensables au succès du processus post-clôture.

Pour les portefeuilles de PNP composés d’un nombre limité de prêts, une documentation complète est généralement disponible et est en principe remise à l’acquéreur ou au gestionnaire de crédits désigné par celui-ci directement à la clôture. Toutefois, dans le cas des portefeuilles plus granulaires, nécessitant le transfert d’un grand nombre de PNP (souvent des milliers), le LSPA peut contenir une clause établissant la procédure à suivre pour le transfert des documents liés aux PNP. En particulier, il convient de tenir compte des aspects suivants:

| — | compte tenu du volume des documents et informations que génèrent les PNP et des frais engagés par le vendeur pour leur préparation, le vendeur pourrait choisir de limiter la documentation qu’il s’engage à fournir, bien que celle-ci soit cruciale pour la bonne intégration chez l’acquéreur. Durant la phase 2, le vendeur devrait indiquer clairement les documents qu’il sera en mesure et désireux de fournir à l’acquéreur. Le fait de ne pas disposer de tous les documents pouvant avoir une incidence négative sur les prix proposés par les investisseurs, le vendeur doit dès lors peser le «coût» des différents scénarios. Une option peut consister à déterminer les documents «cruciaux ou essentiels» (par exemple, toute documentation dont l’acquéreur a besoin pour se conformer aux lois applicables, la documentation nécessaire en vertu de la législation locale pour prouver l’existence et le montant de la créance en souffrance, la documentation nécessaire à l’acquéreur pour faire constater la dette en justice ou entamer une procédure d’exécution, etc.), que le vendeur identifiera clairement dans le LSPA, et les «autres» documents, que le vendeur s’engage simplement à fournir dans la mesure du possible, |
| --- | --- |

—

compte tenu du volume des documents et informations que génèrent les PNP et des frais engagés par le vendeur pour leur préparation, le vendeur pourrait choisir de limiter la documentation qu’il s’engage à fournir, bien que celle-ci soit cruciale pour la bonne intégration chez l’acquéreur. Durant la phase 2, le vendeur devrait indiquer clairement les documents qu’il sera en mesure et désireux de fournir à l’acquéreur. Le fait de ne pas disposer de tous les documents pouvant avoir une incidence négative sur les prix proposés par les investisseurs, le vendeur doit dès lors peser le «coût» des différents scénarios. Une option peut consister à déterminer les documents «cruciaux ou essentiels» (par exemple, toute documentation dont l’acquéreur a besoin pour se conformer aux lois applicables, la documentation nécessaire en vertu de la législation locale pour prouver l’existence et le montant de la créance en souffrance, la documentation nécessaire à l’acquéreur pour faire constater la dette en justice ou entamer une procédure d’exécution, etc.), que le vendeur identifiera clairement dans le LSPA, et les «autres» documents, que le vendeur s’engage simplement à fournir dans la mesure du possible,

| — | si des coûts sont associés au transfert des fichiers du vendeur à l’acquéreur: un mécanisme régissant la livraison des fichiers et la prise en charge des frais y afférents devrait être convenu avec l’acquéreur. Le mécanisme envisagé devrait être communiqué aux investisseurs de phase 2 dans le cadre du LSPA (ou par un autre moyen, si aucun LSPA n’est mis à disposition par le vendeur durant la phase 2), afin que la signature ou la clôture se déroule sans problème. Aucun des frais que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur ne devrait surprendre les investisseurs après la soumission des OC, |
| --- | --- |

—

si des coûts sont associés au transfert des fichiers du vendeur à l’acquéreur: un mécanisme régissant la livraison des fichiers et la prise en charge des frais y afférents devrait être convenu avec l’acquéreur. Le mécanisme envisagé devrait être communiqué aux investisseurs de phase 2 dans le cadre du LSPA (ou par un autre moyen, si aucun LSPA n’est mis à disposition par le vendeur durant la phase 2), afin que la signature ou la clôture se déroule sans problème. Aucun des frais que le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur ne devrait surprendre les investisseurs après la soumission des OC,

| — | un calendrier raisonnable après l’exécution de la vente devrait être établi pour la remise de certains documents (par exemple, dans certains pays, pour l’octroi de l’acte public nécessaire à la remise d’informations sur la date d’échéance actualisée du solde de chaque prêt), |
| --- | --- |

—

un calendrier raisonnable après l’exécution de la vente devrait être établi pour la remise de certains documents (par exemple, dans certains pays, pour l’octroi de l’acte public nécessaire à la remise d’informations sur la date d’échéance actualisée du solde de chaque prêt),

| — | en fonction de la disponibilité des documents et des coûts nécessaires pour les mettre à la disposition de l’acquéreur, le vendeur peut envisager de limiter sa responsabilité quant à leur qualité et à leur exhaustivité. Il s’agit là d’une information commerciale intéressant les investisseurs de phase 2 et il faudrait l’inscrire dans le projet de LSPA afin que ces investisseurs en soient conscients avant de soumettre leur OC. |
| --- | --- |

—

en fonction de la disponibilité des documents et des coûts nécessaires pour les mettre à la disposition de l’acquéreur, le vendeur peut envisager de limiter sa responsabilité quant à leur qualité et à leur exhaustivité. Il s’agit là d’une information commerciale intéressant les investisseurs de phase 2 et il faudrait l’inscrire dans le projet de LSPA afin que ces investisseurs en soient conscients avant de soumettre leur OC.

7.3.   Responsabilités du vendeur

Si le vendeur enfreignait l’une de ses déclarations et garanties ou l’une des obligations qui lui incombent en vertu du LSPA, il serait tenu d’indemniser l’acquéreur conformément au LSPA. L’acquéreur a droit aux mesures de réparation habituelles en cas de manquement du vendeur aux déclarations et garanties relatives aux PNP, l’une pouvant être l’obligation du vendeur de racheter ou de remplacer les PNP défectueux. Lorsque le rachat des PNP est généralement interdit par la loi, une indemnisation monétaire en faveur de l’acquéreur peut éventuellement être convenue, sur la base de conseils juridiques pertinents.

7.4.   Activités d’après-vente

Une fois que l’acquéreur ou le gestionnaire de crédits désigné par celui-ci dispose de l’ensemble des informations et documents et peut commencer à gérer le portefeuille de PNP, plusieurs tâches de coordination et autres activités sont encore nécessaires. À savoir:

| — | la transmission, par le vendeur à l’acquéreur ou au gestionnaire de crédits désigné par celui-ci, des:






  — | paiements reçus pour les PNP vendus, |
| --- | --- | --- |

—

la transmission, par le vendeur à l’acquéreur ou au gestionnaire de crédits désigné par celui-ci, des:

—

paiements reçus pour les PNP vendus,

| — | communications reçues des emprunteurs ou des représentants des emprunteurs concernant les PNP vendus, |
| --- | --- |

—

communications reçues des emprunteurs ou des représentants des emprunteurs concernant les PNP vendus,

| — | la fourniture de documents et fichiers complémentaires concernant les expositions, |
| --- | --- |

—

la fourniture de documents et fichiers complémentaires concernant les expositions,

| — | le rapprochement des données et des informations spécifiques au cas par cas, |
| --- | --- |

—

le rapprochement des données et des informations spécifiques au cas par cas,

| — | la coopération pour la succession de l’acquéreur au vendeur dans les procédures judiciaires. Pour les actions en justice déjà engagées, la succession procédurale doit être menée selon les règles de procédure de la juridiction concernée. Il peut être utile de convenir d’un modèle d’écriture spécifique à suivre pour les documents à produire en justice. Le vendeur et l’acquéreur devraient également déterminer dans le LSPA si le vendeur résilie tous les mandats confiés à des tiers (par exemple, les conseillers externes participant aux procédures judiciaires en cours) au sujet des PNP vendus, ou si le vendeur s’attend à ce que l’acquéreur reprenne ces mandats et à partir de quel moment les frais et honoraires des tiers concernés seraient à la charge de l’acquéreur. Les barèmes de frais, les montants des coûts forfaitaires, etc., auront été divulgués aux investisseurs de phase 2 durant la phase 2 afin que ceux-ci puissent en tenir compte avant de soumettre leur OC.
  En outre, le LSPA devrait indiquer quelle partie prendra en charge les frais, honoraires et dépenses des avocats et conseillers, ainsi que ceux résultant du retrait de l’acquéreur si ce dernier décide de renoncer à une procédure. Si le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur les frais qui sont ou seront encourus par l’avocat mandaté par le vendeur, ce dernier doit informer l’acquéreur des honoraires convenus, des montants des frais/honoraires déjà encourus et à prendre en charge par l’acquéreur, etc. Là encore, avant la date OC, le vendeur devrait communiquer à tous les investisseurs de phase 2 les coûts, frais, etc., qui seront à la charge de l’acquéreur, afin d’éviter le risque d’échec de la transaction pour cause de non-communication des informations sur les coûts, |
| --- | --- |

—

la coopération pour la succession de l’acquéreur au vendeur dans les procédures judiciaires. Pour les actions en justice déjà engagées, la succession procédurale doit être menée selon les règles de procédure de la juridiction concernée. Il peut être utile de convenir d’un modèle d’écriture spécifique à suivre pour les documents à produire en justice. Le vendeur et l’acquéreur devraient également déterminer dans le LSPA si le vendeur résilie tous les mandats confiés à des tiers (par exemple, les conseillers externes participant aux procédures judiciaires en cours) au sujet des PNP vendus, ou si le vendeur s’attend à ce que l’acquéreur reprenne ces mandats et à partir de quel moment les frais et honoraires des tiers concernés seraient à la charge de l’acquéreur. Les barèmes de frais, les montants des coûts forfaitaires, etc., auront été divulgués aux investisseurs de phase 2 durant la phase 2 afin que ceux-ci puissent en tenir compte avant de soumettre leur OC.

En outre, le LSPA devrait indiquer quelle partie prendra en charge les frais, honoraires et dépenses des avocats et conseillers, ainsi que ceux résultant du retrait de l’acquéreur si ce dernier décide de renoncer à une procédure. Si le vendeur entend faire supporter à l’acquéreur les frais qui sont ou seront encourus par l’avocat mandaté par le vendeur, ce dernier doit informer l’acquéreur des honoraires convenus, des montants des frais/honoraires déjà encourus et à prendre en charge par l’acquéreur, etc. Là encore, avant la date OC, le vendeur devrait communiquer à tous les investisseurs de phase 2 les coûts, frais, etc., qui seront à la charge de l’acquéreur, afin d’éviter le risque d’échec de la transaction pour cause de non-communication des informations sur les coûts,

| — | la communication avec les organismes de réglementation: pour chaque transaction, il convient de confirmer s’il est nécessaire d’effectuer une communication ou de demander l’autorisation d’un organisme de réglementation, |
| --- | --- |

—

la communication avec les organismes de réglementation: pour chaque transaction, il convient de confirmer s’il est nécessaire d’effectuer une communication ou de demander l’autorisation d’un organisme de réglementation,

| — | la coordination avec le service de conseil juridique et les autres services concernés: le service juridique interne du vendeur devrait se coordonner avec le service des impôts dans chaque pays, |
| --- | --- |

—

la coordination avec le service de conseil juridique et les autres services concernés: le service juridique interne du vendeur devrait se coordonner avec le service des impôts dans chaque pays,

| — | la correction des documents officiels trompeurs ou faux par le vendeur au moyen de la production de l’historique des documents officiels. |
| --- | --- |

—

la correction des documents officiels trompeurs ou faux par le vendeur au moyen de la production de l’historique des documents officiels.

Dans certains cas, des services supplémentaires peuvent être fournis après la clôture soit par le vendeur, soit par l’intermédiaire d’une entité spécialisée. Si le vendeur et l’acquéreur conviennent que le vendeur fournira des services de gestion après la clôture, les services fournis à des tiers à ce titre pourront nécessiter la facturation de frais spécifiques par le vendeur. Le niveau de ces frais de gestion pourrait être déterminé sur la base de la répartition des coûts de l’unité de résolution concernée pour les PNP vendus par rapport au volume du portefeuille ou au niveau de recouvrement attendu (26).

Il est recommandé aux vendeurs de fournir un certain niveau (minimal) de service aux acquéreurs pendant toute la «durée de vie» des PNP vendus, et ce même en l’absence d’obligation juridique. Cela éviterait les problèmes avec les emprunteurs et la justice et garantirait l’efficacité des opérations tant pour le vendeur que pour l’acquéreur.

---

(1)  L’utilisation d’une VDR est conseillée de manière générale. Dans certains cas, une VDR peut ne pas être vraiment nécessaire, comme dans le cas des négociations bilatérales concernant des transactions à signature unique (en fonction des particularités de l’opération).

(2)  La cession des expositions aux PNP peut être la solution la plus appropriée, en particulier lorsque la résolution (work-out) des PNP dépasse la capacité d’une banque. D'un autre côté, la restructuration et la résolution sont des activités qui font également partie du cœur de métier des banques et elles doivent être maintenues lorsqu’elles représentent l’approche la mieux indiquée au vu de la situation de la banque et de l’emprunteur.

(3)  En ce qui concerne plus particulièrement les entreprises, les banques devraient avoir la capacité d’évaluer l’évolution de l’aptitude de celles-ci à assurer le service de leur dette, et distinguer les besoins de liquidités des besoins pour assurer la solvabilité.

(4)  L’adjectif «grand» dans ce contexte fait référence à la taille du portefeuille du point de vue de sa valeur (brute) globale.

(5)  Il est à signaler que les PNP de crédit-bail incluent la TVA et que le vendeur doit au préalable clarifier (si nécessaire, en coopération avec des conseillers fiscaux externes) les implications de la vente des PNP au niveau de la «partie TVA» de la créance concernant les PNP.

(6)  En particulier, le vendeur devrait désigner une personne de contact principale qui sera chargée de communiquer avec le prestataire de services externe et qui sera responsable de la transaction concernant les PNP au sein de l’organisation du vendeur.

(7)  Ces PNP auraient dû être écartés lors de la préparation du portefeuille de PNP, mais, s’ils ne sont détectés que durant le processus, il convient alors de les exclure en fournissant une explication appropriée aux investisseurs.

(8)  Directive (UE) 2021/2167 du Parlement européen et du Conseil du 24 novembre 2021 sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits, et modifiant les directives 2008/48/CE et 2014/17/UE.

(9)  Les clauses générales en matière de protection des données sont généralement contenues dans l’AND.

(10)  L’annexe 5 des présentes lignes directrices contient des informations spécifiques sur les PNP de la sous-catégorie «paiement improbable».

(11)  Le service juridique interne du vendeur devrait se coordonner avec le service fiscal dans chaque pays concerné. Une compréhension générale des charges fiscales qui pèseront sur le vendeur et sur l’acquéreur est nécessaire au succès de la transaction.

(12)  L’utilisation d’une VDR est généralement conseillée. Dans certains cas, une VDR peut ne pas être vraiment nécessaire, comme dans le cas des négociations bilatérales concernant des transactions à signature unique (en fonction des particularités de l’opération).

(13)  La délégation de pouvoirs consiste à subdiviser des pouvoirs et à les attribuer à des personnes subordonnées afin d’obtenir des résultats efficaces.

(14)  Si des mesures d’exécution ont été prises, il faudrait idéalement les préciser.

(15)  Directive (UE) 2021/2167 du Parlement européen et du Conseil du 24 novembre 2021 sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits, et modifiant les directives 2008/48/CE et 2014/17/UE.

(16)  Le LSPA devrait notamment être examiné du point de vue comptable par les commissaires aux comptes du vendeur, qui devraient vérifier la conformité avec les exigences des IFRS pour pouvoir évaluer la décomptabilisation du portefeuille.

(17)  Il n’est pas toujours possible de fournir des photographies des biens, par exemple. Tel est le cas notamment de l’immobilier résidentiel.

(18)  Il convient de veiller de manière générale au respect des exigences du règlement général sur la protection des données [RGPD, règlement (UE) 2016/679].

(19)  Selon le niveau de préparation du côté du vendeur, la complexité de la vente, etc., cela peut également prendre plus de temps (éventuellement plus de deux mois).

(20)  Les termes de la vente.

(21)  La série complète de fichiers de données sur les prêts devrait être préparée pour être prête à la fin de la phase 1.

(22)  Le processus KYC pouvant prendre beaucoup de temps, le vendeur peut choisir de lancer un tel processus uniquement pour le soumissionnaire préféré/l’acquéreur et d’exécuter la transaction sous réserve de son issue positive.

(23)  L’annexe 6 contient de plus amples informations sur les principaux éléments à inclure dans le LSPA.

(24)  Il n’est pas possible de partager toutes sortes de données, en particulier dans le cas de transactions suspectes faisant l’objet d’une enquête de la part des autorités compétentes.

(25)  Le pays de l’emprunteur.

(26)  Le coût imputable au portefeuille de PNP vendu, lequel, dans ce scénario, serait encore géré par le vendeur (pendant une certaine période), pourrait être déterminé sur la base: i) de la somme globale de l’encours des PNP gérés par l’unité de résolution; ou ii) des recouvrements générés pour les PNP gérés par l’unité de résolution. Le niveau de recouvrement est fondé sur les flux de trésorerie escomptés, calculés au niveau de chaque prêt ou du portefeuille sur une période de temps convenue, et il détermine les performances de la gestion après-vente en tant que base de facturation de frais de gestion exprimée en pourcentage.

---

ANNEXE 1

Organisations ayant contribué aux lignes directrices

Les lignes directrices ont été élaborées par la Commission, en étroite coopération avec son groupe consultatif sur les PNP, qui est composé des membres et observateurs suivants:

Membres

| Organisation |
| --- |
| AMCO |
| ASUFIN (Asociación Usuarios Financieros) |
| Banco Santander |
| BBVA |
| BEUC (Bureau européen des unions de consommateurs) |
| Commerzbank |
| Debitos |
| Alpine Tremont |
| DECO (Associação Portuguesa para a Defesa do Consumidor) |
| EACB (European Association of Co-operative Banks) |
| EBF (European Banking Federation) |
| EOS |
| Erste Group Bank |
| European DataWarehouse |
| Fédération bancaire française |
| Guber Banca |
| Hoist Finance |
| Intrum |
| KPMG |
| Morgan Stanley |
| NAMA |
| NPL Markets |
| Prometeia |
| Raiffeisen Bank International |
| UniCredit |

Organisation

AMCO

ASUFIN (Asociación Usuarios Financieros)

Banco Santander

BBVA

BEUC (Bureau européen des unions de consommateurs)

Commerzbank

Debitos

Alpine Tremont

DECO (Associação Portuguesa para a Defesa do Consumidor)

EACB (European Association of Co-operative Banks)

EBF (European Banking Federation)

EOS

Erste Group Bank

European DataWarehouse

Fédération bancaire française

Guber Banca

Hoist Finance

Intrum

KPMG

Morgan Stanley

NAMA

NPL Markets

Prometeia

Raiffeisen Bank International

UniCredit

Observateurs

| Organisation |
| --- |
| Autorité bancaire européenne (ABE) |
| Banque centrale européenne (BCE) |

Organisation

Autorité bancaire européenne (ABE)

Banque centrale européenne (BCE)

---

ANNEXE 2

Considérations et démarches devant précéder le processus de vente

Cela vaut-il la peine de vendre?

Lorsqu'il est question de résolution de créances douteuses, il est courant de penser que l’approche organique consistant à les gérer en interne constitue le moyen de résolution le plus économiquement efficient. Cependant, cette approche, aussi efficace soit-elle, peut conduire à une accumulation de procédures judiciaires et d’actifs immobiliers qui, à un certain moment, pourrait devenir difficile à gérer en interne.

Sur les marchés qui disposent d’un marché secondaire des PNP suffisamment développé, il est probable que des acteurs se sont fortement spécialisés dans les activités de recouvrement, ce qui peut amener à conclure que les acteurs de marché (tiers) qui se sont ainsi spécialisés sont plus capables et plus efficaces que le vendeur/la banque qui détient les actifs en question. Sur ces marchés, les vendeurs vendent généralement les flux à terme de manière récurrente, en particulier en ce qui concerne certaines catégories d’actifs.

Grâce à une analyse coûts/bénéfices, il est plus facile de comparer la stratégie de rétention (conserver l’actif et œuvrer à sa résolution, ou mener une restructuration) et la stratégie de vente. Une telle analyse est essentielle à une vision commerciale à long terme qui soit bien conçue. Toutefois, il convient de noter que cette perspective stratégique, y compris l’analyse coûts/bénéfices de la rétention de positions par rapport à leur vente, est extrêmement complexe. Cette complexité s’explique par le fait qu’il est extrêmement difficile d’observer l’efficacité de l’approche organique. Le temps et le coût d’un tel processus ne sont pas négligeables, de même que les cas extrêmes qui ne sont jamais résolus.

Il se peut par ailleurs que les vendeurs se soient engagés à atteindre un niveau cible spécifique de ratio de PNP dans un délai déterminé (comme convenu avec les autorités compétentes). Cela pourrait accroître l’attractivité de la cession de PNP par rapport à l’approche organique consistant à les gérer en interne.

On trouvera ci-après un aperçu indicatif des raisons possibles d'une vente, ainsi que des mises en garde et des éléments à prendre en considération avant de conclure toute transaction sur un portefeuille.

Motifs de vente potentiels

| — | Pour ne pas dépasser la capacité de résolution interne et se défaire plus rapidement des actifs non performants par rapport à l’approche organique. Dans les banques, le processus de résolution est généralement plus long comparé aux investisseurs hautement spécialisés et il y a un éventail plus restreint de solutions, principalement axées sur le recouvrement judiciaire. Compte tenu de cela, ainsi que de la rapidité avec laquelle la courbe de recouvrement se dégrade après un défaut, la meilleure solution sur les marchés matures consiste généralement à prendre une décision de vente à un stade précoce. |
| --- | --- |

—

Pour ne pas dépasser la capacité de résolution interne et se défaire plus rapidement des actifs non performants par rapport à l’approche organique. Dans les banques, le processus de résolution est généralement plus long comparé aux investisseurs hautement spécialisés et il y a un éventail plus restreint de solutions, principalement axées sur le recouvrement judiciaire. Compte tenu de cela, ainsi que de la rapidité avec laquelle la courbe de recouvrement se dégrade après un défaut, la meilleure solution sur les marchés matures consiste généralement à prendre une décision de vente à un stade précoce.

| — | Pour optimiser le processus de gestion des expositions non performantes et la charge de travail. La capacité interne (qui peut être une ressource rare) et les efforts sont ainsi concentrés sur les positions qui permettent de rentabiliser l’approche organique. |
| --- | --- |

—

Pour optimiser le processus de gestion des expositions non performantes et la charge de travail. La capacité interne (qui peut être une ressource rare) et les efforts sont ainsi concentrés sur les positions qui permettent de rentabiliser l’approche organique.

| — | Pour respecter un plan de réduction des PNP et éviter que le ratio de PNP ne dépasse un certain niveau (par exemple, 5 %) ou pour respecter un plan de réduction des PNP convenu avec l’autorité de surveillance. |
| --- | --- |

—

Pour respecter un plan de réduction des PNP et éviter que le ratio de PNP ne dépasse un certain niveau (par exemple, 5 %) ou pour respecter un plan de réduction des PNP convenu avec l’autorité de surveillance.

| — | Pour générer de la valeur économique, lorsque le prix dépasse la valorisation économique interne par la banque. Le vendeur recherche ainsi un meilleur prix par rapport aux montants attendus de recouvrement pouvant être atteints au moyen d’un processus de résolution en interne. Cela signifie que la perte initiale devrait être inférieure aux coûts totaux à payer dans un scénario de rétention. Il importe de signaler qu’il convient de prévoir un certain budget pour les pertes lors des transferts de PNP. |
| --- | --- |

—

Pour générer de la valeur économique, lorsque le prix dépasse la valorisation économique interne par la banque. Le vendeur recherche ainsi un meilleur prix par rapport aux montants attendus de recouvrement pouvant être atteints au moyen d’un processus de résolution en interne. Cela signifie que la perte initiale devrait être inférieure aux coûts totaux à payer dans un scénario de rétention. Il importe de signaler qu’il convient de prévoir un certain budget pour les pertes lors des transferts de PNP.

| — | Pour optimiser le capital: mieux utiliser le capital, éviter de futures charges réglementaires, etc. En vendant, le vendeur peut se débarrasser du risque à pondération élevée qui pèse sur les positions de PNP, libérant ainsi le capital qui leur a été alloué afin de l’affecter à de meilleures utilisations. Les échéances des engagements vis-à-vis des autorités de surveillance et certaines contraintes réglementaires peuvent avoir une influence sur le moment choisi pour une vente (par exemple, les calendriers de provisionnement du filet de sécurité prudentiel pour les PNP, les règles de classification des mesures de renégociation). |
| --- | --- |

—

Pour optimiser le capital: mieux utiliser le capital, éviter de futures charges réglementaires, etc. En vendant, le vendeur peut se débarrasser du risque à pondération élevée qui pèse sur les positions de PNP, libérant ainsi le capital qui leur a été alloué afin de l’affecter à de meilleures utilisations. Les échéances des engagements vis-à-vis des autorités de surveillance et certaines contraintes réglementaires peuvent avoir une influence sur le moment choisi pour une vente (par exemple, les calendriers de provisionnement du filet de sécurité prudentiel pour les PNP, les règles de classification des mesures de renégociation).

| — | Pour d’autres raisons, telles que la fin d’une activité dans une entreprise ou un pays. |
| --- | --- |

—

Pour d’autres raisons, telles que la fin d’une activité dans une entreprise ou un pays.

Mises en garde et éléments à prendre en considération

Sélection du portefeuille

Cette phase du processus est essentielle pour parvenir au maximum au but recherché (par exemple, objectif en matière de ratio de PNP, optimisation de la capacité interne, etc.) et réduire le plus possible l’effet sur les pertes et profits et le capital.

Préparation du fichier de données sur les prêts (loan data tape)

La collecte des informations et des documents et leur présentation sous une forme convenable sont absolument critiques et il s’agit sans nul doute de l’une des phases les plus importantes d’une vente de portefeuille. Chaque position individuelle d’un portefeuille doit être accompagnée d’informations hautement détaillées et précises. Il en va de même pour les documents. Il est absolument fondamental (même si cela n’est pas simple) de rassembler la documentation contractuelle, les expertises et les extraits de registres pour toutes les positions garanties par des sûretés avant de lancer l’extrait (teaser).

Les difficultés généralement rencontrées dans ce contexte sont notamment:

| — | la collecte des documents qui ne sont pas encore stockés de manière électronique. Il est parfois nécessaire de s’appuyer sur des recherches dans les succursales, ce qui occasionne des retards considérables voire empêche de mener à bien l’opération, |
| --- | --- |

—

la collecte des documents qui ne sont pas encore stockés de manière électronique. Il est parfois nécessaire de s’appuyer sur des recherches dans les succursales, ce qui occasionne des retards considérables voire empêche de mener à bien l’opération,

| — | les remboursements de prêts et de clients pour cause de fermetures et/ou de fusions de succursales, |
| --- | --- |

—

les remboursements de prêts et de clients pour cause de fermetures et/ou de fusions de succursales,

| — | l’existence de référentiels différents à la suite de fusions ou de remplacements des systèmes informatiques, de migrations, etc. Dans de tels cas, les informations et documents d’origine risquent d’avoir été perdus ou d’être inexacts, |
| --- | --- |

—

l’existence de référentiels différents à la suite de fusions ou de remplacements des systèmes informatiques, de migrations, etc. Dans de tels cas, les informations et documents d’origine risquent d’avoir été perdus ou d’être inexacts,

| — | les données sont déjà stockées dans les systèmes informatiques, mais elles ne sont disponibles que dans des formats différents et la définition de certains champs de données peut varier d’un système à l’autre, |
| --- | --- |

—

les données sont déjà stockées dans les systèmes informatiques, mais elles ne sont disponibles que dans des formats différents et la définition de certains champs de données peut varier d’un système à l’autre,

| — | les sûretés inexistantes ou dont l’emplacement n’est pas spécifié, |
| --- | --- |

—

les sûretés inexistantes ou dont l’emplacement n’est pas spécifié,

| — | la décomptabilisation financière de frais sans que cela n’ait été enregistré ou mis à jour dans les systèmes de la banque. À cet égard, la politique de surveillance de la banque concernant les contacts avec les agences de recouvrement externes est très importante. Il est absolument obligatoire de procéder à un examen préalable de chaque position garantie du portefeuille afin de s’assurer que la garantie existe toujours. |
| --- | --- |

—

la décomptabilisation financière de frais sans que cela n’ait été enregistré ou mis à jour dans les systèmes de la banque. À cet égard, la politique de surveillance de la banque concernant les contacts avec les agences de recouvrement externes est très importante. Il est absolument obligatoire de procéder à un examen préalable de chaque position garantie du portefeuille afin de s’assurer que la garantie existe toujours.

| — | Le processus de garantie de la qualité des données, de correction et de tri de la documentation qui s’impose est intensif, et c’est la principale raison pour laquelle il est recommandé de faire appel à un conseiller, qui pourrait fournir des services d’appui ad hoc et contribuer à un bureau de gestion de projets, |
| --- | --- |

—

Le processus de garantie de la qualité des données, de correction et de tri de la documentation qui s’impose est intensif, et c’est la principale raison pour laquelle il est recommandé de faire appel à un conseiller, qui pourrait fournir des services d’appui ad hoc et contribuer à un bureau de gestion de projets,

| — | les restrictions en matière de transférabilité. Lors de l’examen de la documentation, il n'est pas exclu de trouver des restrictions en matière de transférabilité sous une forme ou une autre (politiques, prêts en syndication, prêts comportant des éléments d’aide d’État, etc.). Ces cas doivent être identifiés et retirés du portefeuille. Ainsi, un audit préalable légal doit être effectué pour les contrats afin de vérifier s’il existe des restrictions en matière de transférabilité et pour se conformer au processus de notification établi. |
| --- | --- |

—

les restrictions en matière de transférabilité. Lors de l’examen de la documentation, il n'est pas exclu de trouver des restrictions en matière de transférabilité sous une forme ou une autre (politiques, prêts en syndication, prêts comportant des éléments d’aide d’État, etc.). Ces cas doivent être identifiés et retirés du portefeuille. Ainsi, un audit préalable légal doit être effectué pour les contrats afin de vérifier s’il existe des restrictions en matière de transférabilité et pour se conformer au processus de notification établi.

Évaluation de l’incidence économique de la transaction

«Deviner» le prix final comporte des risques: il importe d’évaluer comment le vendeur pourrait être protégé au mieux des effets indésirables. Avant de procéder à une vente, il convient donc, pour le portefeuille concerné, d’avoir une idée:

| 1. | de l’intérêt (ou de l’absence d’intérêt) des investisseurs pour la catégorie d’actifs en question; |
| --- | --- |

1.

de l’intérêt (ou de l’absence d’intérêt) des investisseurs pour la catégorie d’actifs en question;

| 2. | du prix indicatif auquel le portefeuille pourrait être vendu; et |
| --- | --- |

2.

du prix indicatif auquel le portefeuille pourrait être vendu; et

| 3. | du coût potentiel de la rétention du portefeuille pour le vendeur. |
| --- | --- |

3.

du coût potentiel de la rétention du portefeuille pour le vendeur.

Le vendeur peut à cette fin soit mettre en place un service de renseignement interne, soit recourir à un prestataire de services externe participant activement à ce genre de transactions. La combinaison de ces deux options est l’approche la plus courante. Il existe une grande variété de conseillers disponibles proposant leurs services, mais il importe d’opérer une distinction entre les conseillers qui participent réellement et régulièrement aux transactions et ceux dont le rôle s’est limité à quelques aspects peu importants de l’audit préalable.

Sur la base de ce qui précède, il est fortement recommandé que l’analyse interne porte sur:

| — | l’effet sur les pertes et profits d’une variation de +/- 15 % du prix estimé (une analyse plus approfondie peut nécessiter la publication du TAEG et des charges futures – provisions et économies de capital), |
| --- | --- |

—

l’effet sur les pertes et profits d’une variation de +/- 15 % du prix estimé (une analyse plus approfondie peut nécessiter la publication du TAEG et des charges futures – provisions et économies de capital),

| — | la valeur économique ajoutée: comparaison de la valorisation économique interne et du prix de vente estimé. |
| --- | --- |

—

la valeur économique ajoutée: comparaison de la valorisation économique interne et du prix de vente estimé.

En tout état de cause, souvent, la meilleure façon de protéger le vendeur des variations indésirables du prix final consiste à organiser un processus à 2 phases, le vendeur pouvant se réserver le droit d’arrêter le processus si les ONC ne répondent pas à ses attentes. Il importe de gérer correctement cette démarche (en toute transparence) avant d’entamer la phase des OC. À ce stade, les investisseurs consacrent généralement plus de ressources à l’audit préalable.

Préparation des contrats et évaluation du critère de décomptabilisation selon le principe de l’IFRS 9

Pour décomptabiliser le portefeuille cédé, les vendeurs doivent démontrer qu’ils ont en substance transféré tous les risques et avantages découlant dudit portefeuille. À cette fin, il convient d’éviter d’inclure dans le contrat des clauses qui réattribuent des risques et avantages au vendeur.

---

ANNEXE 3

Prestataires de services externes

Avant de définir la structure et le périmètre de la transaction, il est nécessaire de déterminer s'il faudra faire appel à des prestataires de services externes pour appuyer le processus. Cependant, certaines tâches doivent, dans tous les cas, être confiées à des experts internes, car elles nécessitent des connaissances sur: i) les processus internes, ii) les PNP à vendre, iii) les éventuels titres sous-jacents, iv) la résolution des PNP et v) la décision concernant quelles déclarations et garanties le vendeur peut factuellement fournir, etc.

Des prestataires de services externes peuvent assister le vendeur tout au long du processus d’une transaction de marché standard. Leur rôle principal est d’aider le vendeur durant la phase de préparation et de le conseiller tout au long du processus de vente. Ils peuvent également servir d’intermédiaires avec les soumissionnaires, arbitrer les interactions entre le vendeur et les soumissionnaires, aider à modéliser/évaluer le portefeuille pour fixer le «prix de réserve», élaborer différentes stratégies de financement, etc. Ces services peuvent être particulièrement utiles sur les marchés non matures.

Les principales catégories de prestataires de services externes sont les suivantes:

| i. | les conseillers financiers (1)
  , (2):






  — | structuration de la transaction, choix de la meilleure approche de commercialisation et établissement de la liste des investisseurs cibles, |
| --- | --- | --- |

i.

les conseillers financiers (1)
  , (2):

—

structuration de la transaction, choix de la meilleure approche de commercialisation et établissement de la liste des investisseurs cibles,

| — | préparation des documents de marketing, |
| --- | --- |

—

préparation des documents de marketing,

| — | gestion du processus de commercialisation (y compris publicité et validation de l’acquéreur), gestion du processus de soumission des offres et du processus de questions/réponses avec les soumissionnaires, aide à la modélisation/l’évaluation du portefeuille pour la fixation du «prix de réserve», |
| --- | --- |

—

gestion du processus de commercialisation (y compris publicité et validation de l’acquéreur), gestion du processus de soumission des offres et du processus de questions/réponses avec les soumissionnaires, aide à la modélisation/l’évaluation du portefeuille pour la fixation du «prix de réserve»,

| — | évaluation des ONC et des propositions non contraignantes, |
| --- | --- |

—

évaluation des ONC et des propositions non contraignantes,

| — | audit préalable et finalisation de la transaction, |
| --- | --- |

—

audit préalable et finalisation de la transaction,

| — | élaboration de stratégies en ce qui concerne les différentes structures de financement (titrisation ou vente ferme); |
| --- | --- |

—

élaboration de stratégies en ce qui concerne les différentes structures de financement (titrisation ou vente ferme);

| ii. | les conseillers juridiques et fiscaux:






  — | conseils sur la législation et la réglementation, |
| --- | --- | --- |

ii.

les conseillers juridiques et fiscaux:

—

conseils sur la législation et la réglementation,

| — | structuration de la transaction, |
| --- | --- |

—

structuration de la transaction,

| — | préparation de la documentation juridique, |
| --- | --- |

—

préparation de la documentation juridique,

| — | conseils en matière fiscale sur la transaction dans son ensemble (structure, taxes sur la vente, frais de gestion, etc.); |
| --- | --- |

—

conseils en matière fiscale sur la transaction dans son ensemble (structure, taxes sur la vente, frais de gestion, etc.);

| iii. | les conseillers techniques:






  — | gestion de projets et aide aux négociations avec les soumissionnaires, |
| --- | --- | --- |

iii.

les conseillers techniques:

—

gestion de projets et aide aux négociations avec les soumissionnaires,

| — | gestion de la VDR et du processus de questions/réponses, |
| --- | --- |

—

gestion de la VDR et du processus de questions/réponses,

| — | préparation du fichier de données sur les prêts (loan data tape), |
| --- | --- |

—

préparation du fichier de données sur les prêts (loan data tape),

| — | analyse d’impact, |
| --- | --- |

—

analyse d’impact,

| — | contrôle au regard de l’IFRS 9; |
| --- | --- |

—

contrôle au regard de l’IFRS 9;

| iv. | les fournisseurs de VDR:






  — | mise en place et administration techniques de la VDR, |
| --- | --- | --- |

iv.

les fournisseurs de VDR:

—

mise en place et administration techniques de la VDR,

| — | soutien technique; |
| --- | --- |

—

soutien technique;

| v. | les plateformes de transaction:







  — | structuration de la transaction, sélection du portefeuille et formulation de prix indicatifs, |
| --- | --- | --- |

v.

les plateformes de transaction:

—

structuration de la transaction, sélection du portefeuille et formulation de prix indicatifs,

| — | préparation, normalisation et validation du fichier de données sur les prêts (loan data tape), |
| --- | --- |

—

préparation, normalisation et validation du fichier de données sur les prêts (loan data tape),

| — | préparation des documents de marketing, |
| --- | --- |

—

préparation des documents de marketing,

| — | gestion du processus de commercialisation (y compris publicité et validation de l’acquéreur), |
| --- | --- |

—

gestion du processus de commercialisation (y compris publicité et validation de l’acquéreur),

| — | gestion de la VDR et du processus de questions/réponses, |
| --- | --- |

—

gestion de la VDR et du processus de questions/réponses,

| — | gestion en ligne du processus de transaction et gestion des documents, |
| --- | --- |

—

gestion en ligne du processus de transaction et gestion des documents,

| — | gestion en ligne des offres et de l’audit préalable, |
| --- | --- |

—

gestion en ligne des offres et de l’audit préalable,

| — | facilitation des processus de vente aux enchères des PNP selon différentes catégories d’enchères, |
| --- | --- |

—

facilitation des processus de vente aux enchères des PNP selon différentes catégories d’enchères,

| — | organisation de la vente aux enchères des PNP selon les instructions du vendeur. |
| --- | --- |

—

organisation de la vente aux enchères des PNP selon les instructions du vendeur.

---

(1)  Les banques d’investissement peuvent jouer le rôle de conseillers financiers et de conseillers techniques.

(2)  Les conseillers financiers fournissent principalement des services liés au processus de commercialisation.

---

ANNEXE 4

Principales catégories d’enchères

Enchères anglaises (progressives)

Il s’agit probablement de la catégorie d’enchères la plus fréquente. Elle repose sur le système classique, le vendeur fixant le prix initial des PNP et les investisseurs de phase 2 surenchérissant, faisant ainsi augmenter ce prix. L’a-offre la plus élevée l’emporte. Parfois, les investisseurs de phase 2 ne sont pas très actifs et le prix à la clôture n’est pas très différent du prix initial. Dans ce cas, le vendeur peut annuler l'enchère ou la reporter à un autre jour. En général, les enchères anglaises ne durent pas plus d’une heure, ce qui est suffisant pour que tous les investisseurs intéressés par les PNP puissent soumettre une offre.

Enchères néerlandaises (dégressives)

Si les enchères anglaises sont très répandues, il existe d’autres catégories d’enchères, comme les enchères néerlandaises, dans lesquelles le processus est inversé. Au début de l'enchère, le vendeur fixe le prix souhaité auquel il est disposé à céder les PNP. Ce prix sera généralement assez élevé. Durant l’enchère, le prix est diminué progressivement jusqu’à ce que l’un des investisseurs de phase 2 soumette une offre, auquel cas l’enchère peut être considérée comme terminée. Généralement, cette catégorie d’enchères est choisie lorsque le vendeur pense que les PNP sont très demandés. De telles enchères peuvent durer de quelques secondes à plusieurs jours.

Enchères sous pli scellé (offres cachées)

La troisième catégorie d’enchères utilisée pour vendre des PNP est l'enchère sous pli scellé. Dans cette catégorie d’enchères, tous les soumissionnaires soumettent simultanément leur offre respective sous pli scellé, ce qui garantit qu’aucun soumissionnaire ne peut connaître les offres des autres participants. Le plus offrant s’acquitte du prix qu’il a ainsi proposé. L'enchère sous pli scellé ressemble aux enchères anglaises, la seule différence étant que les offres ne sont pas rendues publiques.

Enchères hybrides

Il s’agit d’une version avancée des enchères classiques. Si, dans la plupart des cas, c’est le système des enchères anglaises qui est choisi, il existe des situations dans lesquelles d’autres catégories d’enchères conviennent mieux. Parfois, un portefeuille de PNP est vendu en deux tours. Par exemple, le premier tour se fera sous pli scellé, et le second tour sera une enchère anglaise. Il est également possible de combiner enchères néerlandaises et enchères anglaises pour vendre un portefeuille de PNP.

Enchères japonaises

Durant les enchères japonaises, les investisseurs de phase 2 ne voient pas leur position, mais doivent soit accepter soit refuser l’«offre actuelle» dans un délai imparti. Si un investisseur de phase 2 accepte l’«offre actuelle», il est admis au tour suivant, où le même choix s’offre à lui. L’enchère se poursuit jusqu’à ce qu’il ne reste dans la salle qu’un seul investisseur de phase 2. Cette catégorie d’enchères est généralement utilisée en présence d’un nombre limité d’acquéreurs potentiels, lorsque le vendeur souhaite obtenir la meilleure offre possible.

---

ANNEXE 5

PNP de la sous-catégorie «paiement improbable»

Lorsque le prêt relève de la sous-catégorie «paiement improbable» et que le contrat de prêt sous-jacent n’a pas été résilié au moment prévu pour la vente, ce contrat peut toujours inclure des obligations valables pour le vendeur, de sorte qu’une vente directe peut ne pas être possible et/ou est soumise à de strictes restrictions.

Deux possibilités s’offrent au vendeur: a) vendre uniquement la créance; ou b) vendre la créance et les obligations contractuelles:

| a) | si seule la créance peut être vendue, les obligations liées au contrat restant en place continuent à peser sur le vendeur; |
| --- | --- |

a)

si seule la créance peut être vendue, les obligations liées au contrat restant en place continuent à peser sur le vendeur;

| b) | en ce qui concerne les obligations contractuelles, il existe plusieurs options, en fonction de la législation locale et des structures pouvant être mises en place:






  — | le transfert des contrats: c’est souvent l’option à privilégier, car il ne serait pas optimal de conserver un contrat avec un emprunteur à l’égard duquel l’établissement ne détient plus de créance monétaire. Pour déterminer si un contrat peut être transféré, il convient de dûment analyser:






  (i) | si l’acquéreur peut légalement acheter le contrat: dans certains pays, des véhicules de titrisation sont généralement les acquéreurs et ceux-ci ne sont parfois pas légalement autorisés à acheter les contrats. Il faudrait dès lors qu’une autre banque/un autre intermédiaire financier participe au processus (1); |
| --- | --- | --- | --- |

b)

en ce qui concerne les obligations contractuelles, il existe plusieurs options, en fonction de la législation locale et des structures pouvant être mises en place:

—

le transfert des contrats: c’est souvent l’option à privilégier, car il ne serait pas optimal de conserver un contrat avec un emprunteur à l’égard duquel l’établissement ne détient plus de créance monétaire. Pour déterminer si un contrat peut être transféré, il convient de dûment analyser:

(i)

si l’acquéreur peut légalement acheter le contrat: dans certains pays, des véhicules de titrisation sont généralement les acquéreurs et ceux-ci ne sont parfois pas légalement autorisés à acheter les contrats. Il faudrait dès lors qu’une autre banque/un autre intermédiaire financier participe au processus (1);

| (ii) | comment faire face aux exigences éventuelles en matière de consentement de l’emprunteur: de nombreuses législations imposent d’obtenir le consentement du débiteur pour transférer une créance; |
| --- | --- |

(ii)

comment faire face aux exigences éventuelles en matière de consentement de l’emprunteur: de nombreuses législations imposent d’obtenir le consentement du débiteur pour transférer une créance;

| — | le vendeur demeure le prêteur officiel et conserve les obligations découlant de la position contractuelle; |
| --- | --- |

—

le vendeur demeure le prêteur officiel et conserve les obligations découlant de la position contractuelle;

| — | le vendeur demeure le prêteur officiel et une structure plus complexe doit être mise en place pour la cession des créances et le transfert à un tiers des obligations découlant de la position contractuelle (2). |
| --- | --- |

—

le vendeur demeure le prêteur officiel et une structure plus complexe doit être mise en place pour la cession des créances et le transfert à un tiers des obligations découlant de la position contractuelle (2).

---

(1)  Il est à signaler qu’une telle structure sera coûteuse à mettre en place et que le portefeuille doit être d’une taille suffisante pour que la transaction soit commercialement viable pour toutes les parties concernées.

(2)  Il est à signaler qu’une telle structure sera coûteuse à mettre en place et que le portefeuille doit être d’une taille suffisante pour que la transaction soit commercialement viable pour toutes les parties concernées.

---

ANNEXE 6

Principaux éléments à inclure dans le LSPA

Pour qu'il soit adapté à la vente d’un portefeuille de PNP donné, un LSPA doit généralement être conçu sur mesure afin de refléter, entre autres, les particularités des PNP, la qualité des données et l'existence et la disponibilité d'une documentation en version électronique/papier.

Les sujets suivants sont en principe couverts par un LSPA, les clauses spécifiques à inclure dépendant des particularités de la transaction proprement dite (1), des PNP (2), de la législation nationale ainsi que du niveau d’équilibre souhaité entre les droits et obligations du vendeur et ceux de l’acquéreur.

| 1) | Identification du vendeur et de l’acquéreur |
| --- | --- |

1)

Identification du vendeur et de l’acquéreur

| 2) | Désignation des PNP faisant l’objet de la vente et de la cession, par exemple:






  a) | dans le corps du LSPA: nature des PNP, nombre de PNP, montant total de l'encours au titre des PNP, somme du prix d’achat; |
| --- | --- | --- |

2)

Désignation des PNP faisant l’objet de la vente et de la cession, par exemple:

a)

dans le corps du LSPA: nature des PNP, nombre de PNP, montant total de l'encours au titre des PNP, somme du prix d’achat;

| b) | dans une annexe (au format MS Excel): liste des différents PNP à vendre |
| --- | --- |

b)

dans une annexe (au format MS Excel): liste des différents PNP à vendre

| 3) | Déclaration selon laquelle les PNP sont vendus et cédés à l’acquéreur en vertu du LSPA (y compris le transfert des sûretés et l’enregistrement correspondant des crédits hypothécaires, le cas échéant); s’il y a lieu, en fonction du pays: des contrats de transfert «abrégés» (short form transfer agreement) seront en outre signés pour chaque PNP (garanti) |
| --- | --- |

3)

Déclaration selon laquelle les PNP sont vendus et cédés à l’acquéreur en vertu du LSPA (y compris le transfert des sûretés et l’enregistrement correspondant des crédits hypothécaires, le cas échéant); s’il y a lieu, en fonction du pays: des contrats de transfert «abrégés» (short form transfer agreement) seront en outre signés pour chaque PNP (garanti)

| 4) | Calendrier de la transaction, par exemple indication de la date limite, de la date de signature, de la clôture, du versement du prix d’achat, du transfert des données et documents; à titre facultatif: date de transfert de la gestion; à titre facultatif: gestion provisoire des PNP par le vendeur après la clôture. |
| --- | --- |

4)

Calendrier de la transaction, par exemple indication de la date limite, de la date de signature, de la clôture, du versement du prix d’achat, du transfert des données et documents; à titre facultatif: date de transfert de la gestion; à titre facultatif: gestion provisoire des PNP par le vendeur après la clôture.

| 5) | Si une date limite est fixée:






  a) | habituellement, la désignation des PNP mentionne la date limite, |
| --- | --- | --- |

5)

Si une date limite est fixée:

a)

habituellement, la désignation des PNP mentionne la date limite,

| b) | il convient de préciser si toutes les sommes reçues au titre des PNP après la date limite sont dues à l’acquéreur ou si des coûts et frais doivent être déduits. |
| --- | --- |

b)

il convient de préciser si toutes les sommes reçues au titre des PNP après la date limite sont dues à l’acquéreur ou si des coûts et frais doivent être déduits.

| 6) | Prix d’achat et modalités de paiement, y compris:






  a) | comment le prix d’achat est déterminé, quel est le montant exact à payer et dans quelle devise (par exemple, les recouvrements perçus entre la date limite et la date de signature sont-ils déduits lorsque l’acquéreur procède au paiement?) |
| --- | --- | --- |

6)

Prix d’achat et modalités de paiement, y compris:

a)

comment le prix d’achat est déterminé, quel est le montant exact à payer et dans quelle devise (par exemple, les recouvrements perçus entre la date limite et la date de signature sont-ils déduits lorsque l’acquéreur procède au paiement?)

| b) | à quelle date le prix d’achat doit-il être réglé? |
| --- | --- |

b)

à quelle date le prix d’achat doit-il être réglé?

| c) | sur quel compte bancaire le prix d’achat doit-il être versé? |
| --- | --- |

c)

sur quel compte bancaire le prix d’achat doit-il être versé?

| d) | S’il y a lieu: préciser les coûts et frais résultant de la vente (par exemple, droits de timbre, taxes, frais de notification/d’enregistrement) et la partie qui les prend en charge; |
| --- | --- |

d)

S’il y a lieu: préciser les coûts et frais résultant de la vente (par exemple, droits de timbre, taxes, frais de notification/d’enregistrement) et la partie qui les prend en charge;

| e) | à titre facultatif (selon la législation nationale): est-il recommandé de conclure un protocole de paiement écrit? |
| --- | --- |

e)

à titre facultatif (selon la législation nationale): est-il recommandé de conclure un protocole de paiement écrit?

| f) | à titre facultatif: si un dépôt a été versé, le montant en est-il déduit du prix d’achat? |
| --- | --- |

f)

à titre facultatif: si un dépôt a été versé, le montant en est-il déduit du prix d’achat?

| 7) | En ce qui concerne les lettres de notification à envoyer aux emprunteurs, le LSPA devrait réglementer les questions suivantes:






  a) | quelle partie est responsable de l’envoi des lettres de notification? |
| --- | --- | --- |

7)

En ce qui concerne les lettres de notification à envoyer aux emprunteurs, le LSPA devrait réglementer les questions suivantes:

a)

quelle partie est responsable de l’envoi des lettres de notification?

| b) | y a-t-il une date butoir pour l’envoi des lettres? |
| --- | --- |

b)

y a-t-il une date butoir pour l’envoi des lettres?

| c) | comment les frais sont-ils répartis entre les parties? |
| --- | --- |

c)

comment les frais sont-ils répartis entre les parties?

| d) | le contenu des lettres doit-il être convenu entre les parties? |
| --- | --- |

d)

le contenu des lettres doit-il être convenu entre les parties?

| 8) | Déclarations et garanties (R&W) du vendeur







  a) | déclarations et garanties institutionnelles relatives au vendeur en tant qu’entité; |
| --- | --- | --- |

8)

Déclarations et garanties (R&W) du vendeur

a)

déclarations et garanties institutionnelles relatives au vendeur en tant qu’entité;

| b) | déclarations et garanties relatives aux PNP, y compris les données et documents (électroniques et imprimés), l’initiation des PNP et leur traitement préalable, l'indication que le vendeur est le propriétaire des PNP; s’il y a lieu: déclarations et garanties relatives aux sûretés sous-jacentes, au statut juridique, etc. |
| --- | --- |

b)

déclarations et garanties relatives aux PNP, y compris les données et documents (électroniques et imprimés), l’initiation des PNP et leur traitement préalable, l'indication que le vendeur est le propriétaire des PNP; s’il y a lieu: déclarations et garanties relatives aux sûretés sous-jacentes, au statut juridique, etc.

| 9) | Obligations du vendeur, par exemple indemnisation de l’acquéreur en cas de manquement aux déclarations et garanties du vendeur; transfert des sommes reçues et communication; à titre facultatif: autres obligations d’assistance post-clôture incombant au vendeur, telles que convenues avec l’acquéreur |
| --- | --- |

9)

Obligations du vendeur, par exemple indemnisation de l’acquéreur en cas de manquement aux déclarations et garanties du vendeur; transfert des sommes reçues et communication; à titre facultatif: autres obligations d’assistance post-clôture incombant au vendeur, telles que convenues avec l’acquéreur

| 10) | Déclarations et garanties (R&W) de l’acquéreur







  a) | déclarations et garanties institutionnelles relatives à l’acquéreur en tant qu’entité; |
| --- | --- | --- |

10)

Déclarations et garanties (R&W) de l’acquéreur

a)

déclarations et garanties institutionnelles relatives à l’acquéreur en tant qu’entité;

| b) | déclarations et garanties supplémentaires de l’acquéreur éventuellement requises par le vendeur; |
| --- | --- |

b)

déclarations et garanties supplémentaires de l’acquéreur éventuellement requises par le vendeur;

| 11) | Obligations de l’acquéreur, par exemple gestion future des PNP conformément à la législation applicable; mandat à confier à un gestionnaire de PNP agréé, s’il y a lieu en vertu du droit national (3) |
| --- | --- |

11)

Obligations de l’acquéreur, par exemple gestion future des PNP conformément à la législation applicable; mandat à confier à un gestionnaire de PNP agréé, s’il y a lieu en vertu du droit national (3)

| 12) | Coopération post-clôture entre le vendeur et l’acquéreur, par exemple:






  a) | traitement des PNP faisant l’objet d’une action en justice/de mesures d’exécution lors de la clôture; |
| --- | --- | --- |

12)

Coopération post-clôture entre le vendeur et l’acquéreur, par exemple:

a)

traitement des PNP faisant l’objet d’une action en justice/de mesures d’exécution lors de la clôture;

| b) | processus de rachat/remplacement des PNP défectueux; |
| --- | --- |

b)

processus de rachat/remplacement des PNP défectueux;

| c) | gestion de toutes les démarches nécessaires après la clôture, par exemple concernant la fourniture de pièces probantes, le réenregistrement des crédits hypothécaires, le cas échéant; |
| --- | --- |

c)

gestion de toutes les démarches nécessaires après la clôture, par exemple concernant la fourniture de pièces probantes, le réenregistrement des crédits hypothécaires, le cas échéant;

| d) | gestion des litiges/contentieux graves engagés par les emprunteurs après la clôture |
| --- | --- |

d)

gestion des litiges/contentieux graves engagés par les emprunteurs après la clôture

| 13) | Régime de responsabilité, par exemple:







  a) | quel serait le mécanisme de recours/compensation pour les PNP défectueux, par exemple rachat/remplacement des PNP défectueux, compensation monétaire? |
| --- | --- | --- |

13)

Régime de responsabilité, par exemple:

a)

quel serait le mécanisme de recours/compensation pour les PNP défectueux, par exemple rachat/remplacement des PNP défectueux, compensation monétaire?

| b) | la responsabilité d’une partie/des deux parties serait-elle limitée? Dans l’affirmative, est-ce que cette limitation de la responsabilité concernerait les manquements à toutes les déclarations et garanties ou bien est-ce que certaines déclarations et garanties ne seraient pas concernées? |
| --- | --- |

b)

la responsabilité d’une partie/des deux parties serait-elle limitée? Dans l’affirmative, est-ce que cette limitation de la responsabilité concernerait les manquements à toutes les déclarations et garanties ou bien est-ce que certaines déclarations et garanties ne seraient pas concernées?

| c) | la limitation de la responsabilité peut inclure: i) un montant de minimis, ii) un «panier de responsabilité» (avec basculement/débordement) (4), iii) un montant de plafond de responsabilité, iv) une période de responsabilité. |
| --- | --- |

c)

la limitation de la responsabilité peut inclure: i) un montant de minimis, ii) un «panier de responsabilité» (avec basculement/débordement) (4), iii) un montant de plafond de responsabilité, iv) une période de responsabilité.

| 14) | S’il y a lieu: conditions préalables à la clôture
  , par exemple approbations nécessaires, vérification de la documentation par l’acquéreur |
| --- | --- |

14)

S’il y a lieu: conditions préalables à la clôture
  , par exemple approbations nécessaires, vérification de la documentation par l’acquéreur

| 15) | Transfert des données et documents







  a) | l’étendue et le format des données et documents; |
| --- | --- | --- |

15)

Transfert des données et documents

a)

l’étendue et le format des données et documents;

| b) | le processus pratique de transfert des données et documents (y compris le ou les destinataires, par exemple l’acquéreur et/ou le gestionnaire de crédits), qui est à indiquer clairement; |
| --- | --- |

b)

le processus pratique de transfert des données et documents (y compris le ou les destinataires, par exemple l’acquéreur et/ou le gestionnaire de crédits), qui est à indiquer clairement;

| c) | une section «Informations», comprenant les coordonnées bancaires des parties; |
| --- | --- |

c)

une section «Informations», comprenant les coordonnées bancaires des parties;

| d) | la loi applicable et le pays |
| --- | --- |

d)

la loi applicable et le pays

| e) | Confidentialité, sachant qu’un gestionnaire de crédits a besoin d’obtenir des données et des informations et que la communication avec les emprunteurs, la justice, et éventuellement les sous-traitants devrait être couverte. |
| --- | --- |

e)

Confidentialité, sachant qu’un gestionnaire de crédits a besoin d’obtenir des données et des informations et que la communication avec les emprunteurs, la justice, et éventuellement les sous-traitants devrait être couverte.

---

(1)  Il est à signaler que la vente de PNP sur la base de flux à terme (consistant à vendre de futurs PNP) nécessite des clauses supplémentaires par rapport à la vente d’un stock existant de PNP. Il est recommandé aux vendeurs inexpérimentés de commencer par vendre des stocks existants de PNP.

(2)  Il est à signaler que la vente de PNP garantis nécessite généralement des clauses supplémentaires, lesquelles ne sont mentionnées que de manière générale et non dans le détail dans la liste suivante.

(3)  Après la mise en œuvre nationale de la directive sur les gestionnaires de crédits et les acheteurs de crédits: sauf si l’acquéreur est lui-même agréé en tant que gestionnaire de crédits ou si une exception s’applique, l’acquéreur doit mandater un gestionnaire de crédits agréé.

(4)  Prévoir un «panier de responsabilité» revient à fixer un seuil en deçà duquel une demande en responsabilité ne donnera pas lieu à une indemnisation de la part de la partie responsable. En cas de panier avec «débordement», seules les demandes en responsabilité au-delà du seuil donneront lieu à une indemnisation, tandis que, dans le cas d’un panier avec «basculement», une fois le seuil atteint, une indemnisation sera aussi fournie pour le montant en deçà du seuil.

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/50 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/50

---

COMMUNICATION DE LA COMMISSION

Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

(2022/C 405/02)

La Commission a approuvé le contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application le 14 octobre 2022.

Le projet de règlement de la Commission est joint en annexe à la présente communication.

Ce projet est soumis à une consultation publique à l’adresse suivante:

http://ec.europa.eu/competition/consultations/open.html

---

ANNEXE

RÈGLEMENT (UE) 2022/... DE LA COMMISSION du 14 octobre 2022 modifiant le règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

PROJET

(Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE)

LA COMMISSION EUROPÉENNE,

vu le traité sur le fonctionnement de l’Union européenne,

vu le règlement (CEE) no 2821/71 du Conseil, du 20 décembre 1971, concernant l’application de l’article 85, paragraphe 3 du traité à des catégories d’accords, de décisions et de pratiques concertées (1),

après publication d’un projet du présent règlement (2),

après consultation du comité consultatif en matière d’ententes et de positions dominantes,

considérant ce qui suit:

| (1) | Le règlement (CEE) no 2821/71 habilite la Commission à déclarer, par voie de règlement et conformément à l’article 101, paragraphe 3, du traité, que l’article 101, paragraphe 1, du traité n’est pas applicable à certaines catégories d’accords de spécialisation. |
| --- | --- |

(1)

Le règlement (CEE) no 2821/71 habilite la Commission à déclarer, par voie de règlement et conformément à l’article 101, paragraphe 3, du traité, que l’article 101, paragraphe 1, du traité n’est pas applicable à certaines catégories d’accords de spécialisation.

| (2) | Le règlement (UE) no 1218/2010 (3) de la Commission définit des catégories d’accords de spécialisation dont la Commission considère qu’ils remplissent normalement les conditions prévues à l’article 101, paragraphe 3, du traité. Ledit règlement expire le 31 décembre 2022. |
| --- | --- |

(2)

Le règlement (UE) no 1218/2010 (3) de la Commission définit des catégories d’accords de spécialisation dont la Commission considère qu’ils remplissent normalement les conditions prévues à l’article 101, paragraphe 3, du traité. Ledit règlement expire le 31 décembre 2022.

| (3) | Le 5 septembre 2019, la Commission a lancé une évaluation du règlement (UE) no 1218/2010. Les éléments recueillis dans le cadre de cette évaluation donnent à penser que le règlement (UE) no 1218/2010 a été un instrument utile et que ses règles restent pertinentes pour les parties prenantes. Sur la base des résultats de l’évaluation, la Commission a lancé, le 7 juin 2021, une analyse d’impact des options envisageables pour l’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de spécialisation. |
| --- | --- |

(3)

Le 5 septembre 2019, la Commission a lancé une évaluation du règlement (UE) no 1218/2010. Les éléments recueillis dans le cadre de cette évaluation donnent à penser que le règlement (UE) no 1218/2010 a été un instrument utile et que ses règles restent pertinentes pour les parties prenantes. Sur la base des résultats de l’évaluation, la Commission a lancé, le 7 juin 2021, une analyse d’impact des options envisageables pour l’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de spécialisation.

| (4) | Afin de laisser à la Commission suffisamment de temps pour mener à bien le processus d’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de spécialisation et conformément au pouvoir conféré à la Commission en vertu de l’article 2, paragraphe 1, du règlement (CEE) no 2821/71, il convient de proroger de six mois la période d’application du règlement (UE) n° 1218/2010. |
| --- | --- |

(4)

Afin de laisser à la Commission suffisamment de temps pour mener à bien le processus d’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de spécialisation et conformément au pouvoir conféré à la Commission en vertu de l’article 2, paragraphe 1, du règlement (CEE) no 2821/71, il convient de proroger de six mois la période d’application du règlement (UE) n° 1218/2010.

| (5) | Il y a donc lieu de modifier le règlement (UE) no 1218/2010 en conséquence, |
| --- | --- |

(5)

Il y a donc lieu de modifier le règlement (UE) no 1218/2010 en conséquence,

A ADOPTÉ LE PRÉSENT RÈGLEMENT:

Article premier

À l’article 7 du règlement (UE) no 1218/2010, le second alinéa est remplacé par le texte suivant:

«Il expire le 30 juin 2023.»

Article 2

Le présent règlement entre en vigueur le troisième jour suivant celui de sa publication au Journal officiel de l’Union européenne.

Le présent règlement est obligatoire dans tous ses éléments et directement applicable dans tout État membre.

Fait à Bruxelles, le 14 octobre 2022.

Par la Commission

La présidente

Ursula VON DER LEYEN

---

(1)  JO L 285 du 29.12.1971, p. 46. Le 1er décembre 2009, l’article 81 du traité CE (ancien article 85 du traité CEE) est devenu l’article 101 du traité. Ces dispositions sont, en substance, identiques. Aux fins du présent règlement, les références faites à l’article 85 du traité CEE ou à l’article 81 du traité CE s’entendent, s’il y a lieu, comme faites à l’article 101 du traité.

1

er

(2)  JO C 405 du 21.10.2022, p. 50.

2

(3)  Règlement (UE) no 1218/2010 de la Commission du 14 décembre 2010 relatif à l’application de l’article 101, paragraphe 3, du traité sur le fonctionnement de l’Union européenne à certaines catégories d’accords de spécialisation (JO L 335 du 18.12.2010, p. 43).

3

o

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/53 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/53

---

COMMUNICATION DE LA COMMISSION

Approbation du contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

(2022/C 405/03)

La Commission a approuvé le contenu d’un projet de règlement de la Commission modifiant le règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application le 14 octobre 2022.

Le projet de règlement de la Commission est joint en annexe à la présente communication.

Ce projet est soumis à une consultation publique à l’adresse suivante:

http://ec.europa.eu/competition/consultations/open.html

---

ANNEXE

RÈGLEMENT (UE) 2022/... DE LA COMMISSION du 14 octobre 2022 modifiant le règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission en ce qui concerne sa période d’application

PROJET

Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE

LA COMMISSION EUROPÉENNE,

vu le traité sur le fonctionnement de l’Union européenne,

vu le règlement (CEE) no 2821/71 du Conseil, du 20 décembre 1971, concernant l’application de l’article 85, paragraphe 3 du traité à des catégories d’accords, de décisions et de pratiques concertées (1),

après publication d’un projet du présent règlement (2),

après consultation du comité consultatif en matière d’ententes et de positions dominantes,

considérant ce qui suit:

| (1) | Le règlement (CEE) no 2821/71 habilite la Commission à déclarer, par voie de règlement et conformément à l’article 101, paragraphe 3, du traité, que l’article 101, paragraphe 1, du traité n’est pas applicable à certaines catégories d’accords de recherche et de développement. |
| --- | --- |

(1)

Le règlement (CEE) no 2821/71 habilite la Commission à déclarer, par voie de règlement et conformément à l’article 101, paragraphe 3, du traité, que l’article 101, paragraphe 1, du traité n’est pas applicable à certaines catégories d’accords de recherche et de développement.

| (2) | Le règlement (UE) no 1217/2010 (3) de la Commission définit certaines catégories d’accords de recherche et de développement dont la Commission considère qu’ils remplissent normalement les conditions prévues à l’article 101, paragraphe 3, du traité. Ledit règlement expire le 31 décembre 2022. |
| --- | --- |

(2)

Le règlement (UE) no 1217/2010 (3) de la Commission définit certaines catégories d’accords de recherche et de développement dont la Commission considère qu’ils remplissent normalement les conditions prévues à l’article 101, paragraphe 3, du traité. Ledit règlement expire le 31 décembre 2022.

| (3) | Le 5 septembre 2019, la Commission a lancé une évaluation du règlement (UE) no 1217/2010. Les éléments recueillis dans le cadre de cette évaluation donnent à penser que le règlement (UE) no 1217/2010 a été un instrument utile et que ses règles restent pertinentes pour les parties prenantes. Sur la base des résultats de l’évaluation, la Commission a lancé, le 7 juin 2021, une analyse d’impact des options envisageables pour l’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de recherche et de développement. |
| --- | --- |

(3)

Le 5 septembre 2019, la Commission a lancé une évaluation du règlement (UE) no 1217/2010. Les éléments recueillis dans le cadre de cette évaluation donnent à penser que le règlement (UE) no 1217/2010 a été un instrument utile et que ses règles restent pertinentes pour les parties prenantes. Sur la base des résultats de l’évaluation, la Commission a lancé, le 7 juin 2021, une analyse d’impact des options envisageables pour l’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de recherche et de développement.

| (4) | Afin de laisser à la Commission suffisamment de temps pour mener à bien le processus d’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de recherche et de développement et conformément au pouvoir conféré à la Commission en vertu de l’article 2, paragraphe 1, du règlement (CEE) no 2821/71, il convient de proroger de six mois la période d’application du règlement (UE) n° 1217/2010. |
| --- | --- |

(4)

Afin de laisser à la Commission suffisamment de temps pour mener à bien le processus d’adoption d’un nouveau règlement d’exemption par catégorie pour les accords de recherche et de développement et conformément au pouvoir conféré à la Commission en vertu de l’article 2, paragraphe 1, du règlement (CEE) no 2821/71, il convient de proroger de six mois la période d’application du règlement (UE) n° 1217/2010.

| (5) | Il y a donc lieu de modifier le règlement (UE) no 1217/2010 en conséquence, |
| --- | --- |

(5)

Il y a donc lieu de modifier le règlement (UE) no 1217/2010 en conséquence,

A ADOPTÉ LE PRÉSENT RÈGLEMENT:

Article premier

À l’article 9 du règlement (UE) no 1217/2010, le second alinéa est remplacé par le texte suivant:

«Il expire le 30 juin 2023.»

Article 2

Le présent règlement entre en vigueur le troisième jour suivant celui de sa publication au Journal officiel de l’Union européenne.

Le présent règlement est obligatoire dans tous ses éléments et directement applicable dans tout État membre.

Fait à Bruxelles, le 14 octobre 2022.

Par la Commission

La présidente

Ursula VON DER LEYEN

---

(1)  JO L 285 du 29.12.1971, p. 46. Le 1er décembre 2009, l’article 81 du traité CE (ancien article 85 du traité CEE) est devenu l’article 101 du traité. Ces dispositions sont, en substance, identiques. Aux fins du présent règlement, les références faites à l’article 85 du traité CEE ou à l’article 81 du traité CE s’entendent, s’il y a lieu, comme faites à l’article 101 du traité.

1

er

(2)  JO C 405 du 21.10.2022, p. 53.

2

(3)  Règlement (UE) no 1217/2010 de la Commission du 14 décembre 2010 relatif à l’application de l’article 101, paragraphe 3, du traité sur le fonctionnement de l’Union européenne à certaines catégories d’accords de recherche et de développement (JO L 335 du 18.12.2010, p. 36).

3

o

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/56 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/56

---

Communication de la Commission concernant l’application des règles d’origine transitoires prévoyant le cumul diagonal entre les parties contractantes (1) appliquant les règles dans la zone paneuro-méditerranéenne (PEM)

(2022/C 405/04)

Aux fins de l’application du cumul diagonal de l’origine entre les parties contractantes appliquant les règles, les parties contractantes appliquant les règles qui sont concernées se communiquent mutuellement, par l’intermédiaire de la Commission européenne, les règles d’origine appliquées avec les autres parties contractantes appliquant les règles.

Il est rappelé que le cumul diagonal (des ouvraisons, des transformations et/ou des matières) peut être appliqué uniquement si les parties contractantes appliquant les règles de production et de destination finales ont conclu des accords de libre-échange, prévoyant des règles d’origine identiques, avec toutes les parties contractantes appliquant les règles qui ont participé à l’acquisition du caractère originaire des marchandises.

Les produits originaires d’une partie contractante appliquant les règles qui n’a pas conclu d’accord avec les parties contractantes appliquant les règles de production et/ou de destination finales doivent être traités comme non originaires.

Sur la base des communications des parties contractantes appliquant les règles adressées à la Commission européenne, les tableaux ci-dessous donnent les précisions suivantes:

| | Tableau 1 – aperçu simplifié des possibilités de cumul en date du 15 octobre 2022. |
| --- | --- |

Tableau 1 – aperçu simplifié des possibilités de cumul en date du 15 octobre 2022.

| | Tableau 2 – date à partir de laquelle le cumul diagonal devient applicable. |
| --- | --- |

Tableau 2 – date à partir de laquelle le cumul diagonal devient applicable.

Dans le tableau 1, un «X» indique l’existence, entre deux partenaires, d’un accord de libre-échange prévoyant des règles d’origine qui permettent un cumul sur la base des règles d’origine transitoires. En cas de cumul diagonal faisant intervenir trois partenaires (A, B et C), il convient d’indiquer un «X» dans les cases relatives à A-B, B-C et A-C (3 «X» requis).

Dans le tableau 2, les dates mentionnées concernent la date d’application du cumul diagonal sur la base de l’article 8 de l’appendice A de chaque protocole sur les règles d’origine entre les parties contractantes appliquant les règles. Dans ce cas, la date est précédée de la mention «(T)».

Une liste des parties contractantes appliquant les règles qui ont choisi d’étendre unilatéralement l’application de l’article 7, paragraphe 3, des règles transitoires prévues à l’appendice A des protocoles bilatéraux sur les règles d’origine à l’importation de produits relevant des chapitres 50 à 63 figure à l’annexe I.

Les codes des parties contractantes appliquant les règles qui figurent dans les tableaux sont les suivants:

| — | Union européenne |
| --- | --- |

—

Union européenne

UE

| — | États de l’AELE: |
| --- | --- |

—

États de l’AELE:

| — | Islande |
| --- | --- |

—

Islande

IS

| — | Suisse (y compris le Liechtenstein) (2) |
| --- | --- |

—

Suisse (y compris le Liechtenstein) (2)

CH (+ LI)

| — | Norvège |
| --- | --- |

—

Norvège

NO

| — | Îles Féroé |
| --- | --- |

—

Îles Féroé

FO

| — | Les participants au processus de Barcelone: |
| --- | --- |

—

Les participants au processus de Barcelone:

| — | Jordanie |
| --- | --- |

—

Jordanie

JO

| — | Territoires palestiniens (3) |
| --- | --- |

—

Territoires palestiniens (3)

PS

| — | Les participants au processus de stabilisation et d'association de l'Union: |
| --- | --- |

—

Les participants au processus de stabilisation et d'association de l'Union:

| — | Albanie |
| --- | --- |

—

Albanie

AL

| — | Macédoine du Nord |
| --- | --- |

—

Macédoine du Nord

MK

| — | Serbie |
| --- | --- |

—

Serbie

RS

| — | Monténégro |
| --- | --- |

—

Monténégro

ME

| — | Géorgie |
| --- | --- |

—

Géorgie

GE

| — | République de Moldavie |
| --- | --- |

—

République de Moldavie

MD

| — | Kosovo (*) |
| --- | --- |

—

Kosovo (*)

KO

La présente communication remplace la communication 2022/C 202/01 (JO C 202 du 19.5.2022, p. 1).

Tableau 1

aperçu simplifié des possibilités de cumul diagonal dans le cadre des règles d’origine transitoires dans la zone paneuro-méditerranéenne au 15 octobre 2022

| | UE | CH (+ LI) | IS | NO | FO | JO | PS | AL | KO | MK | RS | ME | GE | MD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| UE | | X | X | X | X | X | X | X | X | X | X | X | X | X |
| CH (+LI) | X | | X | X | | | | X | | X | X | X | | |
| IS | X | X | | X | | | | X | | X | X | X | | |
| NO | X | X | X | | | | | X | | X | X | X | | |
| FO | X | | | | | | | | | | | | | |
| JO | X | | | | | | | | | | | | | |
| PS | X | | | | | | | | | | | | | |
| AL | X | X | X | X | | | | | | | | | | |
| KO | X | | | | | | | | | | | | | |
| MK | X | X | X | X | | | | | | | | | | |
| RS | X | X | X | X | | | | | | | | | | |
| ME | X | X | X | X | | | | | | | | | | |
| GE | X | | | | | | | | | | | | | |
| MD | X | | | | | | | | | | | | | |

UE

CH (+ LI)

IS

NO

FO

JO

PS

AL

KO

MK

RS

ME

GE

MD

UE

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

CH (+LI)

X

X

X

X

X

X

X

IS

X

X

X

X

X

X

X

NO

X

X

X

X

X

X

X

FO

X

JO

X

PS

X

AL

X

X

X

X

KO

X

MK

X

X

X

X

RS

X

X

X

X

ME

X

X

X

X

GE

X

MD

X

Tableau 2

Date d’application des règles d’origine transitoires prévoyant le cumul diagonal dans la zone paneuro-méditerranéenne

| | UE | CH (+ LI) | IS | NO | FO | JO | PS | AL | KO | MK | RS | ME | GE | MD |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| UE | | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 1.9.2021 | (T) 15.10.2022 | (T) 9.9.2021 | (T) 6.12.2021 | (T) 9.2.2022 | (T) 1.9.2021 | (T) 16.11.2021 |
| CH (+LI) | (T) 1.9.2021 | | (T) 1.11.2021 | (T) 1.11.2021 | | | | (T) 1.1.2022 | | (T) 1.4.2022 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.4.2022 | | |
| IS | (T) 1.9.2021 | (T) 1.11.2021 | | (T) 1.11.2021 | | | | (T) 1.1.2022 | | (T) 1.4.2022 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.4.2022 | | |
| NO | (T) 1.9.2021 | (T) 1.11.2021 | (T) 1.11.2021 | | | | | (T) 1.1.2022 | | (T) 1.4.2022 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.4.2022 | | |
| FO | (T) 1.9.2021 | | | | | | | | | | | | | |
| JO | (T) 1.9.2021 | | | | | | | | | | | | | |
| PS | (T) 1.9.2021 | | | | | | | | | | | | | |
| AL | (T) 1.9.2021 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.1.2022 | | | | | | | | | | |
| KO | (T) 15.10.2022 | | | | | | | | | | | | | |
| MK | (T) 9.9.2021 | (T) 1.4.2022 | (T) 1.4.2022 | (T) 1.4.2022 | | | | | | | | | | |
| RS | (T) 6.12.2021 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.1.2022 | (T) 1.1.2022 | | | | | | | | | | |
| ME | (T) 9.2.2022 | (T) 1.4.2022 | (T) 1.4.2022 | (T) 1.4.2022 | | | | | | | | | | |
| GE | (T) 1.9.2021 | | | | | | | | | | | | | |
| MD | (T) 16.11.2021 | | | | | | | | | | | | | |

UE

CH (+ LI)

IS

NO

FO

JO

PS

AL

KO

MK

RS

ME

GE

MD

UE

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 1.9.2021

(T) 15.10.2022

(T) 9.9.2021

(T) 6.12.2021

(T) 9.2.2022

(T) 1.9.2021

(T) 16.11.2021

CH (+LI)

(T) 1.9.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

IS

(T) 1.9.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

NO

(T) 1.9.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.11.2021

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.1.2022

(T) 1.4.2022

FO

(T) 1.9.2021

JO

(T) 1.9.2021

PS

(T) 1.9.2021

AL

(T) 1.9.2021

(T) 1.1.2022

(T) 1.1.2022

(T) 1.1.2022

KO

(T) 15.10.2022

MK

(T) 9.9.2021

(T) 1.4.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.4.2022

RS

(T) 6.12.2021

(T) 1.1.2022

(T) 1.1.2022

(T) 1.1.2022

ME

(T) 9.2.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.4.2022

(T) 1.4.2022

GE

(T) 1.9.2021

MD

(T) 16.11.2021

---

(1)  Le terme «partie contractante appliquant les règles» désigne une partie contractante à la convention paneuro-méditerranéenne qui intègre les règles d’origine transitoires paneuro-méditerranéennes dans ses accords commerciaux préférentiels bilatéraux avec une autre partie contractante à la convention paneuro-méditerranéenne.

(2)  La Suisse et la Principauté de Liechtenstein forment une union douanière.

(3)  Cette dénomination ne saurait être interprétée comme une reconnaissance d'un État de Palestine et est sans préjudice de la position de chaque État membre sur cette question.

(*)  Cette désignation est sans préjudice des positions sur le statut et est conforme à la résolution 1244/1999 du Conseil de sécurité des Nations unies ainsi qu'à l'avis de la CIJ sur la déclaration d'indépendance du Kosovo.

---

ANNEXE I

Liste des parties contractantes appliquant les règles ayant choisi d’étendre l’application de l’article 7, paragraphe 3

| A. | Liste des parties contractantes appliquant les règles ayant choisi d’étendre l’application de l’article 7, paragraphe 3, à tous leurs partenaires appliquant les règles transitoires






  — | Islande |
| --- | --- | --- |

A.

Liste des parties contractantes appliquant les règles ayant choisi d’étendre l’application de l’article 7, paragraphe 3, à tous leurs partenaires appliquant les règles transitoires

—

Islande

| — | Norvège |
| --- | --- |

—

Norvège

| — | Suisse (Liechtenstein) |
| --- | --- |

—

Suisse (Liechtenstein)

| B. | Liste des parties contractantes appliquant les règles ayant choisi d’étendre l’application de l’article 7, paragraphe 3, à un nombre limité de leurs partenaires appliquant les règles transitoires






  — | Albanie – aux États de l’AELE |
| --- | --- | --- |

B.

Liste des parties contractantes appliquant les règles ayant choisi d’étendre l’application de l’article 7, paragraphe 3, à un nombre limité de leurs partenaires appliquant les règles transitoires

—

Albanie – aux États de l’AELE

| — | Monténégro – aux États de l’AELE |
| --- | --- |

—

Monténégro – aux États de l’AELE

| — | Macédoine du Nord – aux États de l’AELE |
| --- | --- |

—

Macédoine du Nord – aux États de l’AELE

| — | Serbie – aux États de l’AELE |
| --- | --- |

—

Serbie – aux États de l’AELE

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/61 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/61

---

Non-opposition à une concentration notifiée

(Affaire M.10864 — AGC GLASS EUROPE / INTERPANE)

(Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE)

(2022/C 405/05)

Le 21 septembre 2022, la Commission européenne a décidé de ne pas s’opposer à la concentration notifiée susmentionnée et de la déclarer compatible avec le marché intérieur. Cette décision se fonde sur l’article 6, paragraphe 1, point b), du règlement (CE) no 139/2004 du Conseil (1). Le texte intégral de la décision n’est disponible qu’en anglais et sera rendu public après suppression des secrets d’affaires qu’il pourrait contenir. Il pourra être consulté:

| — | dans la section consacrée aux concentrations, sur le site internet de la direction générale de la concurrence de la Commission (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Ce site permet de rechercher des décisions concernant des opérations de concentration à partir du nom de l’entreprise, du numéro de l’affaire, de la date ou du secteur d’activité, |
| --- | --- |

—

dans la section consacrée aux concentrations, sur le site internet de la direction générale de la concurrence de la Commission (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Ce site permet de rechercher des décisions concernant des opérations de concentration à partir du nom de l’entreprise, du numéro de l’affaire, de la date ou du secteur d’activité,

| — | sur le site internet EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=fr), qui offre un accès en ligne au droit de l’Union européenne, sous le numéro de document 32022M10864. |
| --- | --- |

—

sur le site internet EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=fr), qui offre un accès en ligne au droit de l’Union européenne, sous le numéro de document 32022M10864.

---

(1)  JO L 24 du 29.1.2004, p. 1.

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/62 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/62

---

Non-opposition à une concentration notifiée

(Affaire M.10870 — CAPVEST / NATRA)

(Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE)

(2022/C 405/06)

Le 20 septembre 2022, la Commission européenne a décidé de ne pas s’opposer à la concentration notifiée susmentionnée et de la déclarer compatible avec le marché intérieur. Cette décision se fonde sur l’article 6, paragraphe 1, point b), du règlement (CE) no 139/2004 du Conseil (1). Le texte intégral de la décision n’est disponible qu’en anglais et sera rendu public après suppression des secrets d’affaires qu’il pourrait contenir. Il pourra être consulté:

| — | dans la section consacrée aux concentrations, sur le site internet de la direction générale de la concurrence de la Commission (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Ce site permet de rechercher des décisions concernant des opérations de concentration à partir du nom de l’entreprise, du numéro de l’affaire, de la date ou du secteur d’activité, |
| --- | --- |

—

dans la section consacrée aux concentrations, sur le site internet de la direction générale de la concurrence de la Commission (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Ce site permet de rechercher des décisions concernant des opérations de concentration à partir du nom de l’entreprise, du numéro de l’affaire, de la date ou du secteur d’activité,

| — | sur le site internet EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=fr), qui offre un accès en ligne au droit de l’Union européenne, sous le numéro de document 32022M10870. |
| --- | --- |

—

sur le site internet EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=fr), qui offre un accès en ligne au droit de l’Union européenne, sous le numéro de document 32022M10870.

---

(1)  JO L 24 du 29.1.2004, p. 1.

---

IV Informations

INFORMATIONS PROVENANT DES INSTITUTIONS, ORGANES ET ORGANISMES DE L'UNION EUROPÉENNE

Conseil

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/63 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/63

---

Avis à l'attention des personnes, entités et organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par les décisions (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

(2022/C 405/07)

Les informations figurant ci-après sont portées à l'attention des personnes, entités et organismes visés à l'annexe de la décision 2014/145/PESC du Conseil (1), modifiée par la décision (PESC) 2022/1986 du Conseil (2), et à l'annexe I du règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil (3), mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil (4) concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine.

Le Conseil de l'Union européenne a décidé que ces personnes, entités et organismes devaient être inscrits sur la liste des personnes, entités et organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC et par le règlement (UE) n° 269/2014 concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine. Les motifs justifiant l'inscription des personnes, entités et organismes concernés sur cette liste sont indiqués en regard des entrées correspondantes dans les annexes en question.

L'attention des personnes, entités et organismes concernés est attirée sur le fait qu'il est possible de présenter aux autorités compétentes de l'État membre concerné (ou des États membres concernés), selon les indications figurant sur les sites internet mentionnés à l'annexe II du règlement (UE) n° 269/2014, une demande visant à obtenir l'autorisation d'utiliser des fonds gelés pour répondre à des besoins fondamentaux ou procéder à certains paiements (cf. article 4 du règlement).

Les personnes, entités et organismes concernés peuvent adresser au Conseil, avant le 2 novembre 2022, à l'adresse indiquée ci-après, une demande de réexamen de la décision par laquelle ils ont été inscrits sur la liste susmentionnée, en y joignant des pièces justificatives:

| Conseil de l'Union européenne |
| --- |
| Secrétariat général |
| RELEX.1 |
| Rue de la Loi 175 |
| 1048 Bruxelles |
| BELGIQUE |

Conseil de l'Union européenne

Secrétariat général

RELEX.1

Rue de la Loi 175

1048 Bruxelles

BELGIQUE

Courriel: sanctions@consilium.europa.eu

L'attention des personnes, entités et organismes concernés est également attirée sur le fait qu'il est possible de contester la décision du Conseil devant le Tribunal de l'Union européenne, dans les conditions prévues à l'article 275, deuxième alinéa, et à l'article 263, quatrième et sixième alinéas, du traité sur le fonctionnement de l'Union européenne.

---

(1)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 16.

(2)  JO L 272 I du 20.10.2022, p. 5.

(3)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 6.

(4)  JO L 272 I du 20.10.2022, p. 1.

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/65 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/65

---

Avis à l'attention des personnes physiques ou morales, entités ou organismes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil, modifiée par la décision (PESC) 2022/1986 du Conseil, et par le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

(2022/C 405/08)

Les informations figurant ci-après sont portées à l'attention des personnes physiques ou morales, entités ou organismes visés à l'annexe de la décision 2014/145/PESC du Conseil (1), modifiée par la décision (PESC) 2022/1986 du Conseil (2), et à l'annexe I du règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil (3), mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/1985 du Conseil (4) concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine.

L'article 9, paragraphe 2, du règlement (UE) n° 269/2014 requiert que ces personnes physiques ou morales, entités ou organismes déclarent, avant le 1er septembre 2022 ou dans un délai de 6 semaines à compter de la date d'inscription sur la liste figurant à l'annexe I, la date la plus tardive étant retenue, les fonds ou ressources économiques relevant de la juridiction d'un État membre et qui leur appartiennent ou qu'ils possèdent, détiennent ou contrôlent, à l'autorité compétente de l'État membre dans lequel se trouvent ces fonds ou ressources économiques. Ils doivent coopérer avec l'autorité compétente aux fins de toute vérification de cette information. Le non-respect de ces obligations sera considéré comme un contournement des mesures de gel des fonds et des ressources économiques.

Les informations à communiquer doivent être envoyées aux autorités compétentes de l'État membre concerné, par l'intermédiaire de ses sites internet indiqués à l'annexe II du règlement (UE) n° 269/2014 (5).

L'obligation de déclaration prévue à l'article 9, paragraphe 2, du règlement (UE) n° 269/2014, ne s'applique pas avant le 1er janvier 2023 à l'égard des fonds ou ressources économiques situés dans un État membre dont la législation nationale prévoyait une obligation de déclaration similaire avant le 21 juillet 2022.

---

(1)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 16.

(2)  JO L 272 I du 20.10.2022, p. 5.

(3)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 6.

(4)  JO L 272 I du 20.10.2022, p. 1.

(5)  Dernière version consolidée consultable à l'adresse https://eur-lex.europa.eu/legal-content/FR/TXT/?uri=CELEX%3A02014R0269-20220916&qid=1666170179071

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/66 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/66

---

Avis à l'attention des personnes concernées auxquelles s'appliquent les mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC du Conseil et le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine

(2022/C 405/09)

L'attention des personnes concernées est attirée sur les informations ci-après, conformément à l'article 16 du règlement (UE) 2018/1725 du Parlement européen et du Conseil (1).

Les bases juridiques du traitement des données sont la décision 2014/145/PESC du Conseil (2), modifiée par la décision (PESC) 2022/[numéro] du Conseil (3), et le règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil (4), mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/[numéro] du Conseil (5).

Le responsable du traitement des données est le service RELEX.1 de la direction générale Relations extérieures (RELEX) du secrétariat général du Conseil (SGC), qui peut être contacté à l'adresse suivante:

| Conseil de l'Union européenne |
| --- |
| Secrétariat général |
| RELEX.1 |
| Rue de la Loi 175 |
| 1048 Bruxelles |
| BELGIQUE |

Conseil de l'Union européenne

Secrétariat général

RELEX.1

Rue de la Loi 175

1048 Bruxelles

BELGIQUE

Courriel: sanctions@consilium.europa.eu

La déléguée à la protection des données du SGC peut être contactée à l'adresse électronique suivante:

Déléguée à la protection des données

data.protection@consilium.europa.eu

Les finalités du traitement des données sont l'établissement et l'actualisation de la liste des personnes faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2014/145/PESC, modifiée par les décisions (PESC) 2022/[numéro], et par le règlement (UE) n° 269/2014, mis en œuvre par le règlement d'exécution (UE) 2022/[numéro].

Les personnes concernées sont les personnes physiques qui satisfont aux critères d'inscription sur la liste fixés dans la décision 2014/145/PESC et le règlement (UE) n° 269/2014.

Les données à caractère personnel qui sont recueillies sont les données nécessaires à l'identification correcte de la personne en question, l'exposé des motifs et toute autre donnée connexe.

Au besoin, les données recueillies peuvent être communiquées au Service européen pour l'action extérieure et à la Commission.

Sans préjudice des limitations prévues à l'article 25 du règlement (UE) 2018/1725, l'exercice des droits des personnes concernées, comme le droit d'accès, le droit de rectification ou le droit d'opposition, sera régi par les dispositions du règlement (UE) 2018/1725.

Les données à caractère personnel seront conservées pendant cinq ans à compter du moment où la personne concernée a été retirée de la liste des personnes faisant l'objet des mesures restrictives ou à compter de l'expiration de la mesure ou encore pendant la durée de la procédure judiciaire au cas où celle-ci a commencé.

Sans préjudice de tout recours juridictionnel, administratif ou non juridictionnel, les personnes concernées peuvent introduire une réclamation auprès du Contrôleur européen de la protection des données, conformément au règlement (UE) 2018/1725 (edps@edps.europa.eu).

---

(1)  JO L 295 du 21.11.2018, p. 39.

(2)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 16.

(3)  JO L 272I du 20.10.2022, p. 5.

(4)  JO L 78 du 17.3.2014, p. 6.

(5)  JO L 272I du 20.10.2022, p. 1.

---

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/68 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/68

---

Avis à l'attention de certaines personnes et entités faisant l'objet des mesures restrictives prévues par la décision 2010/413/PESC du Conseil et par le règlement (UE) n° 267/2012 du Conseil concernant des mesures restrictives à l'encontre de l'Iran

(2022/C 405/10)

Les informations ci-après sont portées à l'attention du général de brigade Hossein Salami, IRGC, du général de brigade Amir Ali Haji Zadeh, IRGC, de la force aérospatiale du Corps des gardiens de la révolution islamique et des industries aéronautiques Qods, personnes et entités faisant l'objet des mesures restrictives prévues à l'annexe II de la décision 2010/413/PESC du Conseil et à l'annexe IX du règlement (UE) n° 267/2012 du Conseil concernant des mesures restrictives à l'encontre de l'Iran.

Le Conseil a l'intention d'inclure le nom des personnes et entités susmentionnées à l'annexe de la décision 2014/145/PESC du Conseil et à l'annexe I du règlement (UE) n° 269/2014 du Conseil concernant des mesures restrictives eu égard aux actions compromettant ou menaçant l'intégrité territoriale, la souveraineté et l'indépendance de l'Ukraine.

Les personnes et entités concernées sont informées par la présente qu'elles peuvent, afin d'obtenir les motifs envisagés pour justifier leur désignation, envoyer une demande au Conseil, d'ici le 28 octobre 2022, à l'adresse suivante:

| Conseil de l'Union européenne |
| --- |
| Secrétariat général |
| RELEX.1 |
| Rue de la Loi 175 |
| 1048 Bruxelles |
| BELGIQUE |

Conseil de l'Union européenne

Secrétariat général

RELEX.1

Rue de la Loi 175

1048 Bruxelles

BELGIQUE

Courriel: sanctions@consilium.europa.eu

---

Commission européenne

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/69 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/69

---

Taux de change de l'euro (1)

20 octobre 2022

(2022/C 405/11)

1 euro =

| | Monnaie | Taux de change |
| --- | --- | --- |
| USD | dollar des États-Unis | 0,9811 |
| JPY | yen japonais | 146,99 |
| DKK | couronne danoise | 7,4389 |
| GBP | livre sterling | 0,87258 |
| SEK | couronne suédoise | 10,9820 |
| CHF | franc suisse | 0,9836 |
| ISK | couronne islandaise | 141,10 |
| NOK | couronne norvégienne | 10,4020 |
| BGN | lev bulgare | 1,9558 |
| CZK | couronne tchèque | 24,525 |
| HUF | forint hongrois | 411,20 |
| PLN | zloty polonais | 4,7728 |
| RON | leu roumain | 4,9203 |
| TRY | livre turque | 18,2257 |
| AUD | dollar australien | 1,5554 |
| CAD | dollar canadien | 1,3461 |
| HKD | dollar de Hong Kong | 7,7008 |
| NZD | dollar néo-zélandais | 1,7206 |
| SGD | dollar de Singapour | 1,3959 |
| KRW | won sud-coréen | 1 400,30 |
| ZAR | rand sud-africain | 17,9106 |
| CNY | yuan ren-min-bi chinois | 7,0858 |
| HRK | kuna croate | 7,5353 |
| IDR | rupiah indonésienne | 15 250,05 |
| MYR | ringgit malais | 4,6396 |
| PHP | peso philippin | 57,742 |
| RUB | rouble russe | |
| THB | baht thaïlandais | 37,360 |
| BRL | real brésilien | 5,1387 |
| MXN | peso mexicain | 19,7005 |
| INR | roupie indienne | 81,1755 |

Monnaie

Taux de change

USD

dollar des États-Unis

0,9811

JPY

yen japonais

146,99

DKK

couronne danoise

7,4389

GBP

livre sterling

0,87258

SEK

couronne suédoise

10,9820

CHF

franc suisse

0,9836

ISK

couronne islandaise

141,10

NOK

couronne norvégienne

10,4020

BGN

lev bulgare

1,9558

CZK

couronne tchèque

24,525

HUF

forint hongrois

411,20

PLN

zloty polonais

4,7728

RON

leu roumain

4,9203

TRY

livre turque

18,2257

AUD

dollar australien

1,5554

CAD

dollar canadien

1,3461

HKD

dollar de Hong Kong

7,7008

NZD

dollar néo-zélandais

1,7206

SGD

dollar de Singapour

1,3959

KRW

won sud-coréen

1 400,30

ZAR

rand sud-africain

17,9106

CNY

yuan ren-min-bi chinois

7,0858

HRK

kuna croate

7,5353

IDR

rupiah indonésienne

15 250,05

MYR

ringgit malais

4,6396

PHP

peso philippin

57,742

RUB

rouble russe

THB

baht thaïlandais

37,360

BRL

real brésilien

5,1387

MXN

peso mexicain

19,7005

INR

roupie indienne

81,1755

---

(1)  Source: taux de change de référence publié par la Banque centrale européenne.

---

V Avis

PROCÉDURES ADMINISTRATIVES

Commission européenne

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/70 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/70

---

AVIS AU TITRE DE L’ARTICLE 29, PARAGRAPHE 2, DU STATUT

Publication d’un avis de vacance pour le poste de directeur général de l’Autorité de préparation et de réaction en cas d’urgence sanitaire (HERA) (grade AD 15)

COM/2022/10417

(2022/C 405/12)

La Commission européenne a publié un avis de vacance (référence COM/2022/10417) pour la fonction de directeur général de l’Autorité de préparation et de réaction en cas d’urgence sanitaire (HERA) (grade AD 15).

Pour prendre connaissance du texte de l’avis de vacance en 24 langues et pour présenter votre candidature, veuillez consulter la page dédiée sur le site internet de la Commission européenne: https://europa.eu/!PWMk8J

---

PROCÉDURES RELATIVES À LA MISE EN ŒUVRE DE LA POLITIQUE DE CONCURRENCE

Commission européenne

| 21.10.2022 | FR | Journal officiel de l’Union européenne | C 405/71 |
| --- | --- | --- | --- |

21.10.2022

FR

Journal officiel de l’Union européenne

C 405/71

---

Notification préalable d’une concentration

(Affaire M.10950 – OTPP / MAHINDRA / MSPL)

Cas susceptible d’être traité selon la procédure simplifiée

(Texte présentant de l’intérêt pour l’EEE)

(2022/C 405/13)

1.

Cette notification concerne les entreprises suivantes:

| — | le régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario («OTPP», Canada), |
| --- | --- |

—

le régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario («OTPP», Canada),

| — | Mahindra Holdings Limited («Mahindra», Inde), |
| --- | --- |

—

Mahindra Holdings Limited («Mahindra», Inde),

| — | Mahindra Susten Private Limited («MSPL», Inde). |
| --- | --- |

—

Mahindra Susten Private Limited («MSPL», Inde).

OTPP et Mahindra acquerront, au sens de l’article 3, paragraphe 1, point b), et de l’article 3, paragraphe 4, du règlement sur les concentrations, le contrôle en commun de MSPL.

La concentration est réalisée par achat d’actions.

2.

| — | OTPP administre les prestations de retraite et le placement des actifs d’un régime de retraite d’enseignants dans la province canadienne de l’Ontario, |
| --- | --- |

—

OTPP administre les prestations de retraite et le placement des actifs d’un régime de retraite d’enseignants dans la province canadienne de l’Ontario,

| — | Mahindra exerce ses activités dans divers secteurs, notamment, mais pas uniquement, l’automobile, les services financiers, les infrastructures et la production d’électricité. |
| --- | --- |

—

Mahindra exerce ses activités dans divers secteurs, notamment, mais pas uniquement, l’automobile, les services financiers, les infrastructures et la production d’électricité.

3.

Les activités commerciales de MSPL sont la propriété, l’exploitation et le développement de projets et d’actifs de production d’énergie solaire, principalement en Inde.

4.

Conformément à la communication de la Commission relative à une procédure simplifiée du traitement de certaines opérations de concentration en application du règlement (CE) no 139/2004 du Conseil (2), il convient de noter que ce cas est susceptible d’être traité selon la procédure définie par ladite communication.

5.

Ces observations devront lui parvenir au plus tard dans un délai de dix jours à compter de la date de la présente publication. Il y a lieu de toujours préciser la mention suivante:

M.10950 – OTPP / MAHINDRA / MSPL

Ces observations peuvent être envoyées par courrier électronique, par télécopieur ou par courrier postal. Veuillez utiliser les coordonnées ci-dessous:

Courriel: COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu

Fax +32 22964301

Adresse postale:

| Commission européenne |
| --- |
| Direction générale de la concurrence |
| Greffe des concentrations |
| 1049 Bruxelles |
| BELGIQUE |

Commission européenne

Direction générale de la concurrence

Greffe des concentrations

1049 Bruxelles

BELGIQUE

---

(1)  JO L 24 du 29.1.2004, p. 1 (le «règlement sur les concentrations»).

1

(2)  JO C 366 du 14.12.2013, p. 5.

2

---