| Contrat      de fusion entre Flagstone Réassurance Suisse      SA, une société anonyme suisse ayant son siège à 1, rue du Collège,      1920 Martigny, Suisse, inscrite au Registre du commerce du Bas-Valais sous      la référence CH-621.3.007.041-9  (ci-après      “FRSSA”) et Flagstone Reinsurance      Limited, une société anonyme des Bermudes, ayant son siège à      Crawford House, 23 Church Street, Hamilton HM11, Bermudes, inscrite au      registre des sociétés des Bermudes sous la référence 37560. (ci-après      “FRL”) | Merger      Agreement between Flagstone Réassurance Suisse      SA, a Swiss company having its registered office at 1, rue du      Collège, 1920 Martigny, Switzerland, registered with the Register of      Commerce of Bas-Valais under the number CH-621.3.007.041-9 (hereinafter      “FRSSA”) and Flagstone Reinsurance      Limited, a Bermuda company having its registered office at Crawford      House, 23 Church Street, Hamilton HM11, Bermuda, registered with the      Bermuda Registrar of Companies under the number 37560. (hereinafter      “FRL”) |
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| Préambule A.  FRL      est une filiale entièrement détenue par FRSSA à la Date de Fusion telle      que définie dans ce contrat de fusion (le “Contrat”).                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       | Recitals A.  FRL      is a wholly-owned subsidiary of FRSSA as of the Merger Date as defined in      this merger agreement (the “Agreement”).                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
| B.  Dans      le cadre d’un plus large projet de restructuration du groupe Flagstone les      Parties souhaitent effectuer une fusion transfrontalière de FRSSA et FRL      en application de l’art. 163a de la Loi fédérale suisse sur le droit      international privé, respectivement de la section 104B de la Bermuda      Companies Act 1981.                                                                                                                                                                                                                                                                                                       | B.  Within      a broader project to reorganize the corporate structure of Flagstone      group, the Parties propose to amalgamate FRSSA and FRL in a cross-border      merger in accordance with art. 163a of the Swiss Private International Law      Act and section 104B of the Bermuda Companies Act 1981,      respectively.                                                                                                                                                                                                                                                                                         |

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| C.  Les      conseils d’administration de FRSSA et de FRL entendent fusionner leurs      deux sociétés, de sorte que FRSSA absorbe FRL par voie de fusion      simplifiée prévue à l’art. 23 al. 1, let. a de la Loi sur la fusion      (définie ci-dessous). | C.  The      boards of directors of FRSSA and FRL wish to merge their two companies, so      that FRSSA absorbs FRL by way of a simplified merger pursuant to art. 23      para. 1 let. a of the Merger Act (as defined below).                                           |
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| D.  Afin      de remplir les exigences du Bermuda Companies Act, l’actionnaire unique de      FRL (soit FRSSA) approuve par une décision soumise au Bermuda Companies      Act de fusionner FRL avec FRSSA selon les termes de ce      Contrat.                                              | D.  Pursuant      to requirements of the Bermuda Companies Act, the sole shareholder of FRL      (i.e. FRSSA) agrees in a shareholder resolution subject to the Bermuda      Companies Act to merge FRL with and into FRSSA pursuant to the terms of      this Agreement. |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| En      vue de ce qui précède, les Parties (définies ci-dessous) conviennent de      conclure le présent Contrat:                                                                                                                                                                             | Now,      therefore, the Parties (as defined below) have agreed to enter into the      present Agreement:                                                                                                                                                                           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| 1.      Définitions                                                                                                                                                                                                                                                                                          | 1.      Definitions                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| Dans      ce Contrat, et sauf contexte particulier:                                                                                                                                                                                                                                                               | In      this Agreement, unless the context otherwise requires:                                                                                                                                                                                                                      |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| “Bermuda Companies Act”      signifie la Bermuda Companies Act 1981;                                                                                                                                                                                                                                  | “Bermuda Companies Act”      means the Bermuda Companies Act 1981;                                                                                                                                                                                                      |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| “Date d’Entrée en      Vigueur” signifie la date d’inscription de la Fusion au Registre de      commerce du Bas-Valais;                                                                                                                                                              | “Effective Date” means      the date the Merger is registered in the Register of Commerce of the      Bas-Valais;                                                                                                                                                       |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| “Société Reprenante”      signifie FRSSA dans son état qui suit la Fusion des Sociétés      Fusionnées;                                                                                                                                                                 | “Merged Company” means      FRSSA as an entity continuing following the amalgamation of the Merging      Companies;                                                                                                                                                     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                                                |
| “Date de Fusion”      signifie le 30 septembre 2008.                                                                                                                                                                                                                                                  | “Merger Date” means      September 30,2008.                                                                                                                                                                                                                             |

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| “Sociétés Fusionnées”      signifie FRSSA et FRL telles qu’elles existaient avant la Date d’Entrée en      Vigueur;                                                                                                                                   | “Merging Companies” means      FRSSA and FRL, as existing prior to the Effective Date;                                                                                                                                                    |
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| “Fusion” signifie la      fusion des Sociétés Fusionnées conformément à ce Contrat;                                                                                                                                                                          | “Merger” means the      amalgamation or merger of the Merging Companies pursuant to this      Agreement;                                                                                                                                  |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| “Loi sur la Fusion” ou      “LFus” signifie la      Loi fédérale sur la fusion, scission, la transformation et le transfert de      patrimoine du 3 octobre 2003;                                                                                               | “Merger Act” or “MA” means the Swiss      Federal Act regarding Merger, Demerger, Conversion and Transfer of Assets      and Liabilities of October 3, 2003;                                                                  |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| “Parties” signifie FRSSA      et FRL.                                                                                                                                                                                                                                                 | “Parties” means FRSSA and      FRL.                                                                                                                                                                                                       |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| 2.      Rapport entre les Parties Les      Parties confirment que FRSSA détient, à la Date de la Fusion, l’ensemble      des actions de FRL. Les conditions à la fusion simplifiée prévues à l’art.      23 al. 1, let. a LFus sont donc remplies. | 2.      Relationship between the Parties The      Parties confirm that, as of the Merger Date, FRSSA owns all shares of FRL.      The requirements for a simplified merger set forth in art. 23 para. 1,      let. a MA are therefore fulfilled. |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| 3.      Fusion FRSSA      et FRL fusionnent avec effet au 30 septembre 2008 d’un point de vue fiscal      et comptable. FRSSA reprend l’ensemble des actifs et passifs de FRL par      succession universelle (fusion par absorption).                                           | 3.      Merger FRSSA      and FRL merge with effect as of September 30, 2008 for accounting and tax      purposes. FRSSA accepts and assumes all assets and liabilities of FRL as a      matter of law (merger by absorption).                   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| FRSSA      reprend l’ensemble des actifs et passifs de FRL à la valeur comptable sur      la base du bilan de fusion de FRL au 30 juin 2008 (annexe      1).                                                                                                                           | FRSSA      accepts and assumes all the assets and liabilities of FRL at book value on      the basis of the merger balance sheet of FRL dated June 30, 2008 (Annex      1).                                                                           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                              |                                                                                                                                                                                                                                                  |
| Il      est noté que le bilan de FRL a été préparé dans le respect de toutes les      règles comptables du droit des Bermudes.                                                                                                                                      | It      is noted that the balance sheets of FRL are prepared in accordance with      all proper accounting rules specified for Bermuda statutory      accounting.                                                                                     |

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| 4.      Dettes Il      est précisé que FRSSA reprendra l’ensemble des dettes de FRL, incluant      celles qui ne sont pas inscrites au bilan de fusion deFRL.                                                                                                                                                                                                                            | 4.      Liabilities It      is specified that FRSSA shall take over all liabilities of FRL, including      those not shown in FRL’s merger balance sheet.                                                                                                                                                                                                                                           |
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|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 5.      Raison et siège social La      raison sociale de la Société Reprenante sera “Flagstone Réassurance Suisse      SA “ (en anglais: “Flagstone Reinsurance Swiss Ltd”), soit la raison      sociale actuelle de FRSSA, et son siège sera à 1, rue du Collège, à 1920      Martigny, Suisse, soit l’adresse actuelle de FRSSA. | 5.      Name and Registered Office The      name of the Merged Company shall be “Flagstone Réassurance Suisse SA” (in      English: “Flagstone Reinsurance Swiss Ltd”), i.e. the present name of      FRSSA, and the registered office of the Merged Company shall be at 1, rue      du Collège, in 1920 Martigny, Switzerland, i.e. the present address of      FRSSA. |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 6.      Conseil d’administration Dès      la Date d’Entrée en Vigueur, le conseil d’administration de la Société      Reprenante sera constitué des personnes énumérées à l’annexe      1.                                                                                                                                          | 6.      Board of directors As      from Effective Date, the members of the board of directors of the Merged      Company shall be those listed in Annex      1.                                                                                                                                                                                                                                           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 7.      Effets juridiques de la fusion Dès      la Date d’Entrée en Vigueur et en application des dispositions pertinentes      du Bermuda Companies Act et de la Loi sur la Fusion ainsi qu’en vertu de      ce Contrat:                                                                                                                                                          | 7.      Effect of Merger On      the Effective Date, by operation of the relevant provisions of the Bermuda      Companies Act and the Merger Act and pursuant to this      Agreement:                                                                                                                                                                                                                    |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 7.1      la fusion des Sociétés Fusionnées et la continuation de leur existence en      une seule société suisse déploiera ses effets;                                                                                                                                                                                                                                          | 7.1      the Merger of the Merging Companies and their continuance as one company      under Swiss law shall become effective;                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 7.2      la propriété de chacune des Sociétés Fusionnées deviendra la propriété de      la Société Reprenante;                                                                                                                                                                                                                                                   | 7.2      the property of each Merging Company shall become the property of the      Merged Company;                                                                                                                                                                                                                                                                                                            |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
| 7.3      la Société Reprenante restera tenue des obligations de chacune des      Sociétés Fusionnées;                                                                                                                                                                                                                                                                                | 7.3      the Merged Company shall continue to be liable for the obligations of each      of the MergingCompanies;                                                                                                                                                                                                                                                                                              |

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| 7.4      toutes les actions de FRL (indépendamment de la classe d’actions) seront      annulées. L’actionnaire de FRSSA garde ses 72’974’417 actions dans FRSSA      qui représenteront désormais les 72’974’417 actions dans la Société      Reprenante. | 7.4      all the shares in FRL (irrespective of class) will be cancelled. The      shareholder of FRSSA keeps the 72’974’417 shares in FRSSA which will      represent hitherto the 72’974’417 shares of the Merged      Company. |
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|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 7.5      La Société Reprenante sera désormais régie par les statuts de      FRSSA.                                                                                                                                                                                                                      | 7.5      The Merged Company shall be governed by the articles of incorporation of      FRSSA.                                                                                                                                                             |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 7.6      toute procédure civile, pénale ou administrative pendante des ou contre      les Sociétés Fusionnées peuvent être continuées par ou contre la Société      Reprenante;                                                                                                | 7.6      any pending civil, criminal or administrative action by or against either      of the Merging Companies may be continued to be prosecuted by or against      the Merged Company;                                                                 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 7.7      une condamnation, décision ou jugement en faveur ou contre une des      Sociétés Fusionnées peuvent être exécutés en faveur ou contre la Société      Reprenante; et                                                                                                  | 7.7      a conviction against, or ruling, order or judgment in favour of or against      one of the Merging Companies may be enforced by or against the Merged      Company; and                                                                          |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 7.8      la fusion déploiera par ailleurs ses effets tels que prévus par les lois      applicables aux Bermudes et en Suisse.                                                                                                                                                                                     | 7.8      the Merger shall otherwise have the effect provided under the applicable      laws of Bermuda and Switzerland.                                                                                                                                   |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 8.      Démarches requises                                                                                                                                                                                                                                                                                             | 8.      Required Actions                                                                                                                                                                                                                                  |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 8.1.      En rapport avec la signature de ce Contrat, à la Date de Fusion,      FRL:                                                                                                                                                                                                                                   | 8.1      In connection with the entry into this Agreement, by the Merger Date FRL      will have:                                                                                                                                                         |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 8.1.1      se sera  assuré que la déclaration légale prévue à la Section      104B(2)(a) du Bermuda Companies Act a été régulièrement émise par l’un de      ses administrateurs ou directeurs;                                                           | 8.1.1      ensured that the statutory declaration required by Section 104B(2)(a) of      the Bermuda Companies Act was duly sworn by one of its directors or      officers;                                                                               |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                      |
| 8.1.2      se sera assuré que déclaration unilatérale irrévocable requis par la      Section 104B(2)(b) du Bermuda Companies Act est signé par elle et par ses      administrateurs;                                                                                                               | 8.1.2      ensured that the irrevocable deed poll required by Section 104(2)(b) of      the Bermuda Companies Act is executed by it and its    directors;                                                                                                 |

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| 8.1.3      aura publié dans le journal idoine aux Bermudes son intention de fusionner      avec FRSSA et de continuer son activité en tant que société      suisse;                                                                                                                                                                                          | 8.1.3      advertised in an appointed newspaper in Bermuda its intention to      amalgamate with FRSSA and continue as a Swiss company;                                                                                                                                       |
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|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| 8.1.4      se sera procuré une copie de la décision de son unique actionnaire      approuvant la Fusion;                                                                                                                                                                                                                                                               | 8.1.4      ensured that a copy of the resolution of its sole shareholder approving      this Agreement has been obtained;                                                                                                                                                     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| 8.1.5      remettra à FRSSA une copie certifiée conforme avec apostille de la      résolution de son conseil d’administration et de son unique actionnaire      approuvant la Fusion;                                                                                                                                                                       | 8.1.5      delivered to FRSSA a copy of the ratifying resolutions of its board of      directors and its sole shareholder of FRL, certified by notary and      apostille;                                                                                                     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| 8.1.6      remettra à FRSSA la confirmation de l’autorité compétente des Bermudes      relative à l’existence légale de FRL aux Bermudes, par exemple un      certificate of incorporation ou un certificate of compliance, certifiés      conformes par notaire et apostillés;                                                   | 8.1.6      delivered to FRSSA a confirmation by the competent authority in Bermuda as      to the legal existence of FRL in Bermuda, such as a certificate of      incorporation or certificate of compliance, certified by notary and      apostille;                        |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| 8.1.7      remettra à FRSSA deux exemplaires originaux du legal opinion de ses      avocats aux Bermudes, Appleby, Bermudes, comme preuve que la dissolution      [d’une société des Bermudes] par une absorption de la société des Bermudes      par une société étrangère est possible en vertu du droit des      Bermudes. | 8.1.7      delivered to FRSSA two original copies of an opinion of its Bermuda      lawyers, Appleby, Bermuda, as evidence that a discontinuance out of      Bermuda to a foreign jurisdiction by way of merger or amalgamation is      permissible according to Bermuda law. |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                          |
| 8.2      En rapport avec la signature de ce Contrat, à la Date de Fusion,      FRSSA:                                                                                                                                                                                                                                                                                       | 8.2      In connection with the entry into this Agreement, as at the Merger Date,      FRSSA willhave:                                                                                                                                                                        |

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| 8.2.1      remettra à FRL une copie de l’annonce à publiér dans un journal suisse      d’audience nationale, tel que prévu à la Section 104B(2)e(ii) du Bermuda      Companies Act;                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    | 8.2.1      delivered to FRL a copy of the advertisement to be published by it in a      national newspaper in Switzerland as required by Section      104B(2)(e)(ii) of the Bermuda Companies Act;                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
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| 8.2.2      remettra à FRL deux exemplaires originaux de l’avis de droit de ses      avocats suisses, Lenz & Staehelin, Genève, Suisse, tel que prévu à la      section 104B(2)(c) du Bermuda Companies Act; et                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                | 8.2.2      delivered to FRL two original copies of an opinion of its Swiss lawyers,      Lenz & Staehelin, Geneva, Switzerland, for the purposes of Section      104B(2)(c) of the Bermuda Companies Act; and                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
| 8.2.3      effectuera toutes les démarches nécessaires à l’exécution de la Fusion      auprès du Registre du commerce du Bas-Valais.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         | 8.2.3      proceeded to make the necessary filings with the Register of Commerce of      the Bas-Valais to effect the Merger.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
| 8.3      Dès la remise par FRSSA des documents cités aux clauses 8.1 et 8.2 et des      remise de ce Contrat et des documents cités aux art. 8.1.5 à 8.1.8 au      Registre du commerce du Bas-Valais, FRL s’engage à remettre au Registrar      of Companies des Bermudes la notice de fusion (en la forme convenue) pour      répondre aux conditions de la Section 104C(1) of the Bermuda Companies      Act, et ce avec tous les annexes énumères dans la notice.                                                                                                                                         | 8.3      Upon delivery by FRSSA of the items referred to in clauses 8.2.1 and 8.2.2      and immediately following the filing of the present Agreement and the      documents referred to in clauses 8.1.5 through 8.1.8 with the Register of      Commerce of the Bas-Valais, FRL will deliver to the Registrar of Companies      in Bermuda a notice of amalgamation (in the agreed form) for the purpose      of Section 104C(1) of the Bermuda Companies Act, together with the      documents referred to as enclosed with that notice. |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
| 8.4      La Société Reprenante s’assurera qu’un extrait du Registre du commerce du      Bas-Valais certifié conforme et apostillé relatif à la Société Reprenante      sera remis au Registrar of Companies des Bermudes dans les trente (30)      jours suivant la date de son émission. Ce document devra confirmer      l’enregistrement de la Fusion.                                                                                                                                                                                                                                         | 8.4      The Merged Company will ensure that, within thirty (30) days after the      date of its issue, there is delivered to the Registrar of Companies in      Bermuda a certified and apostilled copy of an extract from the Register of      Commerce of the Bas-Valais pertaining to the Merged Company certifying the      registration of the Merger.                                                                                                                                                                                 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
| 9.      Procuration                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         | 9.      Delegation                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         |
| Les      Parties autorisent le conseil d’administration de FRSSA de procéder auprès      du Registre de commerce du Bas-Valais à toutes les réquisitions      nécessaires auprès du Registre du commerce du Bas-Valais (art. 21 al. 1      LFus) et de faire les appels aux créanciers selon l’art. 25 para 2 LFus ou      de demander à un organe de révision spécialement qualifié de confirmer      qu’aucune prétention n’est connue ou attendu qui ne pourrait ne pas être      couverte par l’actif disponible des Sociétés Fusionnées. | The      Parties hereby authorize the board of directors of FRSSA to proceed with      all necessary registrations with the Register of Commerce of the      Bas-Valais (art. 21 para 1 MA) and to give notice to the creditors      pursuant to art. 25 para 2 MA or to request a specially qualified auditor      to confirm that no claims are known or to be expected that could not be      satisfied through the disposable assets of the Merging      Companies.                                                                      |

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| 10.      Autres démarches                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   | 10.      Further Actions                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| FRSSA      et FRL s’engagent à passer tous les actes et contrats qui seront      nécessaires au déploiement des effets de leurs engagements découlant du      Contrat. Les Parties s’assurent que la Fusion soit faite et mise en œuvre      selon les exigences pertinentes posées par le Bermuda Companies Act et la      loi suisse.                                                                                                                                                                                                                | FRSSA      and FRL agree to execute and do all such acts, deeds and things which are      necessary to give effect to their respective undertakings pursuant to this      Agreement and to ensure that the Merger is effected and completed in      accordance with the relevant requirements of the Bermuda Companies Act and      Swiss law.                                                                                                                                                                                                                                                                         |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| 11.      Dispositions générales                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        | 11.      General Provisions                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| 11.1      Autres Engagements                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     | 11.1      Entire Agreement                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| Ce      Contrat, ainsi que les annexes et autres documents auxquels il se réfère,      représente l’intégralité de la convention entre les Parties sur son objet      et remplace tous les accords ou engagements oraux ou écrits précédents des      Parties ayant un rapport avec l’objet du Contrat.                                                                                                                                                                                                                                      | This      Agreement, including the Annexes and other documents referred to herein,      constitutes the entire agreement and understanding among the Parties with      respect to the subject matter hereof, and shall supersede all prior oral      and written agreements or understandings of the Parties relating      hereto.                                                                                                                                                                                                                                                                                     |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| 11.2      Indépendance des clauses                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          | 11.2      Severability                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 |
|                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             |                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   |
| Si      une clause du ce Contrat n’est pas valable ou frappée d’une nullité,      ladite clause (dans la mesure où elle sera non valable ou nulle) sera      réputée sans effets dans ce Contrat. Les autres clauses de ce Contrat      restent néanmoins en vigueur. Les Parties s’engagent alors - dans les      limites du raisonnable - à modifier toute clause non valable ou nulle de      sorte qu’elle devienne valable et applicable et qu’elle traduise autant      que possible la volonté commune des Parties. | If      any provision of this Agreement is held to be invalid or unenforceable,      then such provision shall (so far as it is invalid or unenforceable) be      given no effect and shall be deemed not to be included in this Agreement      but without invalidating any of the remaining provisions of this      Agreement. The Parties shall then use all reasonable endeavours to replace      each invalid or unenforceable provision by a valid and enforceable      substitute provision the effect of which is as close as possible to the      intended effect of the invalid or unenforceable  provision. |

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| 11.3      Cession                                                                                                                                                                                           | 11.3      Assignment                                                                                                                                                                             |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| Les      Parties s’interdisent de céder, de transférer ou de disposer de quelque      autre manière tous ou certains droits issus de ce Contrat.                                       | Neither      party shall assign, transfer or otherwise dispose all or any of its rights      under this Agreement.                                                                               |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| 11.4      Langue                                                                                                                                                                                            | 11.4      Language                                                                                                                                                                               |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| La      version française de ce Contrat fait foi.                                                                                                                                                      | The      French version of this Agreement is the prevailing  version.                                                                                                                            |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| 11.5      Loi applicable et for                                                                                                                                                                             | 11.5      Applicable Law and Jurisdiction                                                                                                                                                        |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| Sous      réserve des références au droit des Bermudes, ce Contrat et les rapports      entre les Parties sont régis et interprétés selon le droit matériel      suisse. | Subject      to the references to Bermuda law, this Agreement and the relationship      between the Parties shall be governed by, and interpreted in accordance      with substantive Swiss law. |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| Tout      litige sera tranché par le les tribunaux compétents à    Genève.                                                                                                              | The      competent courts in Geneva shall have jurisdiction to settle any      disputes.                                                                                                         |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| Annexe 1:      Bilan de fusion de FLR au 30 juin 2008                                                                                                                                                  | Annex 1:      Merger balance sheet of FLR as of June 30, 2008                                                                                                                          |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |
| Annexe 2:      Membres du conseil d’administration de la Société    Reprenante                                                                                                         | Annex 2:      Board of Directors of the Merged Company                                                                                                                                      |
|                                                                                                                                                                                                        |                                                                                                                                                                                             |

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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      Mark Byrne_____________________________By:  Mark      Byrne, Chairman  |   |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      Ernest Horvath_____________________________By:      Ernest Horvath, Vice Chairman  |   |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      David Brown_____________________________By:      David Brown , member / member  |
|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      Guy Swayne_____________________________By:      Guy Swayne, member / membre  |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      Frédéric Traimond_____________________________By:      Frédéric Traimond, member / membre  |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Réassurance Suisse SA /s/      Karl Grieves_____________________________By:      Karl Grieves, member / membre  |
|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Reinsurance Limited /s/      Mark Byrne_____________________________By:      Mark Byrne, Chairman  |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Reinsurance Limited /s/      James O’Shaughnessy_____________________________By:      James O’Shaughnessy, member / membre  |
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| Lieu      et date / Place and date: Flagstone      Reinsurance Limited /s/      David Brown_____________________________By:      David Brown, member / membre  |
|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|

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| ACTIFS                                                                                               |   |   |      |
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| Placements:                                                                                          |   |   |      |
| Obligations,      en valeur de marché (valeur amortie: $754,343)                                |   | $      | 688,729   |   |
| Obligations      a court terme, en valeur de marché (valeur amortie:    $20,267)                |   |   | 20,196    |   |
| Actions,      en valeur de marché (valeur d’achat: $117,556)                              |   |   | 103,181   |   |
| Actions      de sociétés filles, a la valeur comptable                                     |   |   | 109,269   |   |
| Autres      placements                                                                               |   |   | 139,817   |   |
| Total      des placements                                                                            |   |   | 1,061,192 |   |
| Liquidités      et équivalents, en valeur de marché                                   |   |   | 211,772   |   |
| Avances      a des sociétés apparentées                                               |   |   | 415,393   |   |
| Primes      a recevoir                                                                               |   |   | 253,337   |   |
| Primes      payées d’avance                                                               |   |   | 15,369    |   |
| Revenus      d’investissements acquis non échus                                           |   |   | 5,594     |   |
| Net      a recevoir pour les titres vendus                                                           |   |   | 2,935     |   |
| Frais      d’acquisition reportés                                                         |   |   | 40,154    |   |
| Dépôts      de garantie                                                                    |   |   | 10,052    |   |
| Autres      actifs                                                                                   |   |   | 16,688    |   |
| Total      de l’actif                                                                          |   | $      | 2,032,486 |   |
|                                                                                                 |   |   |      |   |
|                                                                                                 |   |   |      |   |
| PASSIF                                                                                               |   |   |      |   |
| Provisions      pour sinistres a payer                                                               |   | $      | 197,014   |   |
| Provisions      pour primes non acquises                                                             |   |   | 311,811   |   |
| Dettes      pour primes rétrocédées                                                   |   |   | 34,961    |   |
| Net      a payer pour titres achetés                                                            |   |   | 6,162     |   |
| Dettes      diverses et charges a payer                                                              |   |   | 13,201    |   |
| Total      du passif                                                                                 |   |   | 563,149   |   |
|                                                                                                 |   |   |      |   |
|                                                                                                 |   |   |      |   |
| CAPITAUX      PROPRES                                                                                |   |   |      |   |
| Capital      social courant, 1,000,000 actions émises et en circulation, valeur      nominale1$ |   |   | 1,000     |   |
| Primes      liées au capital                                                                    |   |   | 1,026,996 |   |
| Ecarts      de conversion                                                                            |   |   | 3,558     |   |
| Réserves                                                                                        |   |   | 437,783   |   |
| Total      des capitaux propres                                                                      |   |   | 1,469,337 |   |
|                                                                                                 |   |   |      |   |
| Total      du passif et des capitaux propres                                                         |   |   | 2,032,486 |   |

| /s/      Mark Byrne                |   |   |
|------------------------------------|--------|--------|
| Director                           |   |   |
|                               |   |   |
| /s/      James O’Shaughnessy |   |   |
| Director                           |   |   |
|                               |   |   |
| /s/      David Brown               |   |   |
| Director                           |   |   |

----

|  Mark      Byrne            | Président du conseil      d’administration / Chairman of the board of directors                |
|----------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|
|                             | Chalet Mont Sauvage,      Chemin de Daboné 44J, 1936 Verbier                                         |
|  Ernest      Horvath        | Vice-président      du conseil d’administration / Vice Chairman of the board of      directors |
|                             | Im Loorain 9, 8803 Rüschlikon                                                                        |
| Guy Swayne                       | Membre du conseil      d’administration / Member of the board of directors                          |
|                             | Chemin du Ressat 35,      1807 Blonay                                                                     |
|  David      Brown           | Membre du conseil      d’administration / Member of the board of directors                          |
|                             | Water’s Edge, 15      Tucker’s Town Road, St George, Bermudes                                 |
| Frédéric      Traimond | Membre du conseil      d’administration / Member of the board of directors                          |
|                             | 5 Avenue de la      Harpe, 1007 Lausanne                                                                  |
| Karl    Grieves                  | Membre du conseil      d’administration / Member of the board of directors                          |
|                             | 53      Cronk Drean, Douglas, Isle de Man                                                                 |