### U N I T E D S T A T E S

S E C U R I T I E S A N D E X C H A N G E C O M M I S S I O N

W a s h i n g t o n , D

. C

. 2 0 5 4 9



### F O R M 1 0

- K

x A n n u a

l R e p o r t P u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

F o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

 ̈ T r a n s i t i o n R e p o r t P u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

F o r t h e t r a n s i t i o n p e r i o d f r o m

__ ____ to

_ ______

C o m m i s s i o n F i l e N u m b e r 0 0 1

- 3 2 9 8 9



# P Y R A M I D O I L C O M P A N Y

( E x a c t N a m e o f r e g i s t r a n t a s s p e c i f i e d i n i t s c h a r t e r )

C A L I F O R N I A 9 4

- 0 7 8 7 3 4 0

( S t a t e o f o t h e r j u r i s d i c t i o n o f

i n c o r p o r a t i o n o r o r g a n i z a t i o n ) ( I

. R

. S

. E m p l o y e r

I d e n t i f i c a t i o n N o

. )

2 0 0 8

– 2 1 s t

. S t

r e e t

. P

. O

. B o x 8 3 2

, B a

k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a 9 3 3 0 2

( A d d r e s s o f p r i n c i p a

l e x e c u t i v e o f f i c e s ) ( Z i p C o d e )

R e g i s t r a n t ' s t e l e p h o n e n u m b e r : ( 6 6 1 ) 3 2 5

- 1 0 0 0

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 2 ( b ) o f t

h e E x c h a n g e A c t :

C o m m o n S t o c k N Y S E M K T

( T i t l e o f e a c h c l a s s ) ( N a me o f e a c h e x c h a n g e o n w h i c h r e g i s t

e r e d )

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d u n d e r S e c t i o n 1 2 ( g ) o f t

h e E x c h a n g e A c t : N O N E

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k i f t h e r e g i s t r a n t i s a w e l l

- k n o w n s e a s o n e d i s s u e r

, a s d e f i n e d i n R u l e 4 0 5 o f t

h e S e c u r i t i e s A c t

. Y e s  ̈ N o x

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k i f t h e r e g i s t r a n t i s n o t r e q u i r e d t o f

i l e r e p o r t s p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r S e c t

i o n 1 5 ( d ) o f t

h e E x c h a n g e A c t

. Y e s  ̈ N o x

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t ( 1 ) h a s f i l e d a l l r e p o r t s r e q u i r e d to b e f

i l e d b y S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s

E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 d u r i n g t

h e p r e c e d i n g 1 2 m o n t

h s ( o r f o r s u c h s h o r t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t w a s r e q u i r e d t o f

i l e s u c h r e p o r t s )

, a n d ( 2 )

h a s b e e n s u b j e c t to s u c h f i l i n g r e q u i r e m

e n t s f o r t h e p a s t 9 0 d a y s

. Y e s x N o  ̈

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t h a s s u b m i t t e d e l e c t r o n i c a l l y a n d p o s t e d o n i t s c o r p o r a

t e W e b s i t e

, i f a n y

, e v e r y

I n t e r a c t i v e D a t a F i l e r e q u i r e d t o b e s u b m

i t t e d a n d p o s t e d p u r s u a n t to R u l e 4 0 5 o f R e g u l a

t i o n S

- T d u r i n g t

h e p r e c e d i n g 1 2 m o n t

h s ( o r s u c h

s h o r t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t w a s r e q u i r e d t

o s u b m i t a n d p o s t s u c h f

i l e s )

. Y e s x N o  ̈

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k i f d i s c l o s u r e o f d e l i n q u e n t f

i l e r s p u r s u a n t t o I t e m 4 0 5 o f R e g u l a

t i o n S

- K i s n o t c o n t a

i n e d h e r e i n

, a n d w i l l n o t

b e c o n t a i n e d

, to t h e b e s t o f r e g i s t

r a n t ' s k n o w l e d g e

, i n d e f

i n i t i v e p r o x y o r i n f

o r m a t i o n s t a t e me n t s i n c o r p o r a

t e d b y r e f e r e n c e i n P a r t I I I o f t h i s

F o r m 1 0

- K o r a

n y a me n d me n t to t

h i s F o r m 1 0

- K

. x

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a l a r g e a c c e l e r a t e d f i l e r

, a n a c c e l e r a t e d f i l e r

, a n o n

- a c c e l e r a t e d f i l e r o r a s m a l l e r

r e p o r t i n g c o m p a n y

. S e e t h e d e f i n i t i o n s o f l a r g e a c c e l e r a t e d f i l e r

, a c c e l e r a t e d f i l e r a n d s m a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y i n R u l e 1 2 b

- 2 o f t

h e E x c h a n g e

A c t

.

L a

r g e a c c e l e r a t e d f i l e r  ̈ A c c e l e r a t e d F i l e r  ̈

N o n

- a c c e l e r a t e d f i l e r  ̈ S m a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y x

I n d i c a t e b y c h e c k m a

r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a s h e l l c o m

p a n y ( a s d e f i n e d i n R u l e 1 2 b

- 2 o f t

h e E x c h a n g e A c t )

. Y e s  ̈ N o x

T h e a g g r e g a t e m a r k e t v a l u e o n J u n e 3 0

, 2 0 1 2

, ( t

h e l a s t b u s i n e s s d a

y o f t h e r e g i s t r a n t ' s m o s t r e c e n t

l y c o m p l e t e d s e c o n d f i s c a l q u a r t e r )

o f t h e v o t i n g s h a r e s h e l d b y n o n

- a

f f i l i a t e s w a s a p p r o x i m a t e l y $ 1 2

, 9 7 2

, 0 0 0 b a s e d o n t

h e c l o s i n g s a l e s p r i c e o f t h e r e g i s t r a n t ' s C o m m o n S to c k

o n s u c h d a t e

.

A t M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

, t h e r e w e r e 4

, 6 8 8

, 0 8 5 s h a r e s o f C o m m o n S t o c k o u t s t a n d i n g

.D O C U M E N T S I N C O R P O R A T E D B Y R E F E R E N C E

P o r t i o n s o f t h e r e g i s t r a n t ' s d e f i n i t i v e p r o x y s t a

t e m e n t f o r i t s 2 0 1 3 A n n u a

l M e e t i n g o f S h a r e h o l d e r s to b e f i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d

E x c h a n g e C o m m i s s i o n w i t h i n 1 2 0 d a y s a f t e r t h e c l o s e o f t h e r e g i s t r a n t ' s f i s c a l y e a r a r e i n c o r p o r a t e d b y r e f e r e n c e i n t o P a r t I I I

.P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

2 0 1 2 F O R M 1 0

- K A N N U A L R E P O R T

T a b l e o f C o n t e n t s

P a g e

P A R T I

I t e m 1

. B u s i n e s s 4

I t e m 1 A

. R i s k F a

c to r s 6

I t e m 1 B

. U n r e s o l v e d S t a

f f C o m m e n t s 1 1

I t e m 2

. P r o p e

r t i e s 1 1

I t e m 3

. L e g a

l P r o c e e d i n g s 1 6

I t e m 4

. M i n e S a

f e t y D i s c l o s u r e s 1 6

P A R T I I

I t e m 5

. M a

r k e t f o r R e g i s t r a n t ’ s C o m m o n E q u i t y

, R e l a t e d S t o c k h o l d e

r M a t t e r s a n d I s s u e r P u r c h a s e s o f E q u i t

y S e c u r i t i e s 1 6

I t e m 6

. S e l e c t

e d F i n a n c i a l D a t a 1 7

I t e m 7

. M a

n a g e m e n t ' s D i s c u s s i o n a

n d A n a l y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i t i o n a n d R e s u l t s o f O p e

r a t i o n s 1 7

I t e m 7 A

. Q u a

n t i t a t i v e a n d Q u a l i t a t i v e D i s c l o s u r e s a

b o u t M a r k e t R i s k 2 5

I t e m 8

. F i n a

n c i a l S t a t e me n t s a n d S u p p l e m e n t a

r y D a t a 2 6

I t e m 9

. C h a

n g e s I n a n d D i s a g r e e m e n t s w i t

h A c c o u n t a n t s o n A c c o u n t

i n g a n d F i n a n c i a l D i s c l o s u r e 5 8

I t e m 9 A

. C o n t

r o l s a n d P r o c e d u r e s 5 8

I t e m 9 B

. O t

h e r I n f o r m a t i o n 5 9

P A R T I I I

I t e m 1 0

. D i r e c to r s

, E x e c u t

i v e O f f i c e r s a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e 5 9

I t e m 1 1

. E x e c u t

i v e C o m p e n s a t i o n 5 9

I t e m 1 2

. S e c u r i t

y O w n e r s h i p o f C e r t a i n B e n e f i c i a l O w n e r s a n d M a n a g e me n t a n d R e l a t e d S to c k h o l d e

r M a t t e r s 5 9

I t e m 1 3

. C e

r t a i n R e l a t i o n s h i p s a n d R e l a t e d T r a n s a c t i o n s

, a n d D i r e c to r I n d e

p e n d e n c e 6 0

I t e m 1 4

. P r i n c i p a

l A c c o u n t i n g F e e s a n d S e r v i c e s 6 0

P A R T I V

I t e m 1 5

. E x h ib i t s a

n d F i n a n c i a l S t a t e m e n t S c h e d u l e s 6 0

2C A U T I O N A R Y S T A T E M E N T F O R P U R P O S E S O F T H E P R I V A T E S E C U R I T I E S L I T I G A T I O N R E F O R M A C T O F 1 9 9 5

A N D O T H E R F E D E R A L S E C U R I T I E S L A W S

P y r a m i d O i l C o m p a n y i s i n c l u d i n g t

h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n t o i n f

o r m e x i s t i n g a n d p o t e n t i a l s e c u r i t y h o l d e r s g e n e r a l l y o f s o m e o f t

h e

r i s k s a n d u n c e r t a i n t i e s t h a t c a n a f f e c t t h e C o m p a n y a n d t o t a k e a d v a n t a g e o f t h e " s a f e h a r b o r " p r o t e c t i o n f o r f o r w a r d

- l o o k i n g s t a

t e me n t s

a f f o r d e d u n d e r t h e f e d e r a l s e c u r i t i e s l a w s

. S t a t e m e n t s m a d e i n t

h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K m a

y b e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a

t e m e n t s

. I n

a d d i t i o n

, f r o m t i m e to t i me

, t h e C o m p a n y m a y o t h e r w i s e m a k e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a

t e me n t s t o i n f

o r m e x i s t i n g a n d p o t e n t i a l s e c u r i t y h o l d e r s

a b o u t t h e C o m p a n y

. T h e s e s t a t e m e n t s m a y i n c l u d e p r o

j e c t i o n s a n d e s t i m a t e s c o n c e r n i n g t h e t i m i n g a n d s u c c e s s o f s p e c i f

i c p r o j e c t s a n d t h e

C o m p a n y ' s f u t u r e ( 1 ) i n c o me

, ( 2 ) o i l a

n d g a s p r o d u c t

i o n

, ( 3 ) o i l a n d g a s r e s e r v e s a n d r e s e r v e r e p l a c e m e n t a n d ( 4 ) c a p i t a l s p e n d i n g

. F o r w a

r d

l o o k i n g s t a t e me n t s a r e g e n e r a l l y a c c o m p a n i e d b y w o r d s s u c h a s " e s t

i m a t e

, " " p r o j e c t

, " " p r e d i c t

, " " b e l i e v e

, " " e x p e c t

, " " a n t i c i p a t e

, " " p l a n

, "

" g o a l " o r o t h e r w o r d s t h a t c o n v e y t h e u n c e r t a i n t y o f f u t u r e e v e n t s o r o u t

c o m e s

. I n a d d i t

i o n

, e x c e p t f o r t h e h i s t o r i c a l i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n

t h i s r e p o r t

, t h e m a t t e r s d i s c u s s e d i n t

h i s r e p o r t a r e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a

t e me n t s

. T h e s e s t a t e me n t s b y t h e i r n a t u r e a r e s u b j e c t t o c e r t a i n r i s k s

,

u n c e r t a i n t i e s a n d a s s u m p t i o n s a n d w i l l b e i n f

l u e n c e d b y v a

r i o u s f a c to r s

. S h o u l d a

n y o f t h e a s s u m p t i o n s u n d e r l y i n g a f o r w a r d

- l o o k i n g

s t a t e m e n t p r o v e i n c o r r e c t

, a

c t u a l r e s u l t s c o u l d v a

r y m a t e r i a l l y

.

P A R T I

I t e m 1

- B u s i n e s s

G e n e r a l B u s i

n e s s D e s c r i p t i o n

P y r a m i d O i l C o m p a n y i s a C a l i f o r n i a c o r p o r a

t i o n t h a t h a s b e e n i n t

h e o i l a n d g a s b u s i n e s s c o n t

i n u o u s l y

, s i n c e i t w a s i n c o r p o r a

t e d o n

O c t o b e r 9

, 1 9 0 9

. P y r a

m i d O i l C o m p a n y

, h e r e i n a f t e r r e f e r r e d to a s " P y r a

m i d " o r t h e " C o m p a n y "

, i s e n g a g e d i n t

h e b u s i n e s s o f e x p l o r a

t i o n

, d e v e l o p m e n t a

n d p r o d u c t i o n o f c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s

.

P y r a m i d a c q u i r e s i n t e r e s t s i n l a n d a n d p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s t h r o u g h a c q u i s i t i o n a n d l e a s e o n w h i c h i t d r i l l s a

n d / o r o p e r a t e s c r u d e o i l

o r n a t u r a l g a s w e l l s i n e f

f o r t s t o d i s c o v e

r a n d / o r t o p r o d u c e o i l a

n d g a s

. C r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s p r o d u c e d f

r o m t h e s e p r o p e r t i e s a r e s o l d to

v a r i o u s r e f i n e r i e s a n d p i p e l i n e c o m

p a n i e s

. T h e m a j o r i t y o f a l l o i l a n d g a s p r o p e r t i e s t h a t P y r a m i d o w n s a n d o p e r a t e s

, i s f o r i t s o w n a c c o u n t

. P y r a m i d a l s o p a r t i c i p a t e s i n s p e c i f i c j o i n t v e n t u r e s w i t h o t h e r c o m p a n i e s i n t h e d e v e l o p me n t o f o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s

. P y r a m i d ’ s i n t e r e s t s i n

t h e s e p r o p e r t i e s w i l l v a r y d e p e n d i n g o n t h e a v a i l a b i l i t y o f s a i d i n t e r e s t s a n d t h e i r l o c a t i o n s

. A l t h o u g h t h e C o m p a n y o w n s s o m e m

i n o r o i l a n d

g a s i n t e r e s t s i n N e w Y o r k

, T e x a s a

n d W y o m i n g

, a l l o f t h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s a n d m a j o r r e v e n u e p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s a r e i n C a l i f o r n i a

.

T h e C o m p a n y ' s e x e c u t i v e o f f i c e s a r e l o c a t e d a t 2 0 0 8

- 2 1 s t S t

r e e t

, B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a

, 9 3 3 0 1

, t

e l e p h o n e ( 6 6 1 ) 3 2 5

- 1 0 0 0

, f

a c s i m i l e

( 6 6 1 ) 3 2 5

- 0 1 0 0

.

D e s c r i p t i o n o f B u s i n e s s

- O i l a n d G a s O

p e r a t i o n s

E x p l o r a t i o n a n d D e v e l

o p m e n t

.

P y r a m i d o p e r a t e s i n a h i g h l y c o m

p e t i t i v e i n d u s t r y w h e r e i n m a n y c o m p a n i e s

, f r o m l a r g e m u l t i n a t i o n a l c o m p a n i e s to s m a l l i n d e p e n d e n t

p r o d u c e r s

, a r e c o m p e t i n g f o r a f i n i t e a m o u n t o f o i l a

n d g a s r e s o u r c e s

. T

h e C o m p a n y s e e k s o u t p r o p e r t i e s t o e x p l o r e f

o r o i l a n d g a s b y d r i l l i n g

a n d a l s o s e e k s o u t p r o d u c i n g o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s t h a t c a n b e p u r c h a s e d a

n d o p e r a t e d

. M a n a g e me n t b e l i e v e s t

h a t u n d e r t h e r i g h t e c o n o m

i c

c o n d i t i o n s

, s e v e r a l o f t h e p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s t h a t t h e C o m p a n y o w n s c o u l d h a

v e f u r t h e r d e v e l o p me n t a

l p o t e n t i a l

. C e r t a i n o i l p r o p e r t i e s

c u r r e n t l y o w n e d a n d o p e r a t e d b y t h e C o m p a n y m a y b e r e c e p t i v e t o e n h a n c e d o i l r e c o v e

r y p r o c e d u r e s u n d e

r c e r t a i n e c o n o m i c c o n d i t i o n s

.

3O i l a n d G a s P r o d u c t i o n O p e r a t i o n s

.

P y r a m i d o w n s a n d o p e r a t e s 2 8 o i l a n d g a s l e a s e s ( p r o p e

r t i e s ) l o c a t e d w i t h i n K e r n a n d S a n t a B a r b a r a C o u n t i e s i n t h e S t a t e o f

C a l i f o r n i a

. N i n e o f t

h e s e p r o p e r t i e s w e r e n o t o p e r a t e d d u r i n g 2 0 1 2

. A l l o f t

h e s e p r o p e r t i e s w e r e s h u t

- d o w n b e f

o r e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

. N o o t

h e r

p r o p e r t i e s w e r e s h u t

- d o w n d u r i n g 2 0 1 2

. M o s t o f t h e s e p r o p e r t i e s a r e c a p a b l e o f p r o d u c i n g o i l o r n a

t u r a l g a s

, a l t h o u g h n o t a l l o f t h e s e

p r o p e r t i e s a r e c o n s i d e r e d p r o f i t a b l e u n d e r c e r t a i n e c o n o m i c c o n d i t i o n s

. T h e r e a r e n o p r o v e d r e s e

r v e s a t t r ib u t e d t o t h e s e p r o p e r t i e s a t D e c e m b e r

3 1

, 2 0 1 2

. A l l o f t

h e s h u t

- d o w n p r o p e

r t i e s h a d b e e n w r i t

t e n

- d o w n i n p r i o r p e

r i o d s

.

D u r i n g 2 0 1 2

, t

h e C o m p a n y o p e r a t e d 1 7 l e a s e s w i t

h i n C a l i f o r n i a ; 1 5 o f t

h e s e l e a s e s h a d to t a

l a n n u a l g r o s s o i l p r o d u c t

i o n e x c e e d i n g

1

, 0 0 0 b a r r e l s p e r l e a s e

. P r o d u c t

i o n a c t i v i t i e s p r i m a r i l y c o n s i s t o f t

h e d a i l y p u m p i n g o f o i l f r o m a w e l l ( s ) i n to t a

n k s

, m a i n t a i n i n g t h e p r o d u c t i o n

f a c i l i t i e s b o t h a t t h e w e l l a n d t a n k s e t t i n g s

, p r e p a r i n g a n d s h i p p i n g t

h e c r u d e o i l t o b u y e

r s

. D a i l y o p e r a t i o n s d i f f e r f r o m o n e p r o p e

r t y to

a n o t h e r

, d e p e n d i n g o n t h e n u m b e r o f w e l l s

, t h e d e p t h o f t h e w e l l s

, t h e g r a v i t y o f t h e o i l p r o d u c e d a

n d t h e l o c a t i o n o f t h e p r o p e r t y

. A l l o f

P y r a m i d ' s o i l p r o d u c t

i o n i s c l a s s i f i e d a s p r i m a r y r e c o v e r y p r o d u c t i o n a t t h i s t i me ; a l t h o u g h c e r t a i n p r o p e r t i e s m a y b e c o n d u c i v e to s e c o n d a

r y

r e c o v e r y o p e r a t i o n s i n t h e f u t u r e

, d e p e n d i n g o n t h e p r e v a i l i n g p r i c e o f o i l

.

P r i m a r y r e c o v e r y o f o i l a n d g a s i s b y m

e a n s o f n a t u r a l f l o w ( s ) o r a r t i f i c i a l l i f t o f o i l a n d g a s f r o m a s i n g l e w e l l b o r e

. N a

t u r a l g a s a n d

p e t r o l e u m f l u i d s e n t e r t h e w e l l b o r e b y m e a

n s o f r e s e r v o i r p r e s s u r e o r g r a

v i t y f l o w ; f l u i d s a n d g a s e s a r e m o v e d t o t

h e s u r f a c e b y n a t u r a l

p r e s s u r e o r b y me a

n s o f a r t i f i c i a l l i f t ( p u m p i n g )

. I n s e c o n d a

r y r e c o v e r y o p e r a t i o n s

, l i q u i d s o r g a s e s a

r e i n j e c t e d i n t o t h e r e s e r v o i r s f o r t h e

p u r p o s e o f a u g m e n t i n g r e s e r v o i r e n e r g y o r i n c r e a s i n g r e s e

r v o i r t e m p e r a t u r e s

. S e c o n d a

r y r e c o v e r y o p e r a t i o n s

, u s u a l l y

, b u t n o t a

l w a y s

, a r e

d o n e a f t e r t h e p r i m a r y

- r e c o v e r y p h a s e h a s p a s s e d

.

T h e C o m p a n y e m p l o y s f i e l d p e r s o n n e l ( i

. e

. , p u m

p e r s

, r i g c r e w s

, r o u s t a

b o u t s a n d e q u i p m e n t o p e

r a to r s ) t h a t p e r f o r m b a s i c d a

i l y

a c t i v i t i e s a s s o c i a t e d w i t h p r o d u c i n g o i l a

n d g a s

. D a i l y o p e r a t i o n s i n c l u d e i n s p e c t

i o n s o f s u r f a c e f a c i l i t i e s a n d e q u i p m e n t

, g a

u g i n g

, r e p o r t i n g

a n d s h i p p i n g o i l

, a

n d r o u t i n e m a i n t e n a n c e a n d r e p a i r a c t i v i t i e s o n w e l l s

, p r o d u c t

i o n f a c i l i t i e s a n d e q u i p m e n t

. T

h e C o m p a n y o w n s a n d

m a i n t a i n s v a r i o u s p i e c e s o f e q u i p me n t n e c e s s a r y f o r e m p l o y e e s to p e r f o r m v a r i o u s r e p a i r a n d m a i n t e n a n c e t a s k s o n C o m

p a n y p r o p e r t i e s

. S u c h

e q u i p me n t c o n s i s t s o f s e

r v i c e r i g s

, m o b i l e p u m

p s

, v a c u u m t r u c k s

, h o t o i l t

r u c k

, b a c k h o e

, t r u c k s a n d t r a i l e r s

.

O c c a s i o n a l l y

, t h e C o m p a n y d r i l l s n e w w e l l s o r r e d r i l l s e x i s t i n g w e l l s o n p r o p e

r t i e s o w n e d b y t

h e C o m p a n y i n a n a t t e m p t to i n c r e a s e

t h e d a i l y o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n

. I n t h e l a s t f i v e y e a r s

, t h e C o m p a n y h a s u t i l i z e d t h e s e r v i c e s o f o u t s i d e d r i l l i n g c o n t

r a c to r s f o r d r i l l i n g n e w

w e l l s a n d r e d r i l l i n g e x i s t

i n g w e l l s

. M a

i n t e n a n c e a n d r e p a i r s o f e x i s t i n g w e l l s to m a

i n t a i n o r i n c r e a s e o i l a

n d g a s p r o d u c t

i o n a r e c a r r i e d o u t b y

C o m p a n y p e r s o n n e l o n a c o n t

i n u i n g b a s i s

. M o s t m a

i n t e n a n c e a n d r e p a i r w o r k i s p e r f o r me d w i t h C o m p a n y r i g s

.

E c o n o m i c f a c to r s a s s o c i a t e d w i t h t h e p r i c e o f o i l a

n d g a s a n d t h e p r o d u c t i v e o u t p u t o f w e l l s d e t

e r m i n e s t h e n u m b e r o f a c t i v e w e l l s t h e

C o m p a n y o p e r a t e s

. U n d e r c e r t a i n e c o n o m i c c o n d i t i o n s

, t h e C o m p a n y h a s t h e p o t e n t i a l to o p e r a t e a p p r o x i m a t e l y 1 2 2 w e l l s

, a

n d o f t h e s e

,

a p p r o x i m a t e l y 5 1 w e r e i n o p e r a t i o n d u r i n g 2 0 1 2

. T

h e C o m p a n y a l s o o w n s o t h e r o i l a n d g a s i n t e r e s t s o u t s i d e o f C a

l i f o r n i a t h a t i t d o e s n o t

o p e r a t e

. T h e s e i n t e r e s t s a r e l o c a t e d i n W y o m i n g

, T e x a s a n d N e w Y o r k

.

4M a r k e t i n g o f C r u d e O i l a n d N

a t u r a l G a s

.

T h e C o m p a n y s e l l s i t s c r u d e o i l t

o P h i l l i p s 6 6 a

n d K e r n O i l & R e f i n i n g

, a c c o u n t i n g f o r a p p r o x i m a t e l y 5 1 % a n d 4 7 %

, r e s p e c t

i v e l y

, o f

t h e C o m p a n y ’ s c r u d e o i l a

n d g a s s a l e s i n 2 0 1 2

. W

h i l e r e v e n u e f

r o m t h e s e c u s to me

r s i s s i g n i f i c a n t

, a n d t h e l o s s o f a n y o n e c o u l d h a

v e a n

a d v e r s e e f f e c t o n t h e C o m p a n y

, i t i s m a n a g e m e n t ' s o p i n i o n t

h a t t h e o i l a n d g a s i t p r o d u c e s c o u l d b e s o l d to o t h e r c r u d e o i l p u r c h a s e

r s

,

r e f i n e r i e s o r p i p e l i n e c o m

p a n i e s

. P h i l l i p s 6 6 a

n d i t s p r e d e c e s s o r s

, a

n d K e r n O i l h a v e b e e n c u s t o me

r s o f t h e C o m p a n y f o r o v e r t w e n t y y e a r s

. N a t u r a l g a s i s s o l d to c o m

p a n i e s i n t h e a r e a o f o p e r a t i o n s

. T h e C o m p a n y s e l l s i t s o i l p u r s u a

n t to s h o r t

- t e r m c o n t r a c t s

. A c c o r d i n g l y

, t

h e a m o u n t

o f o i l t h e C o m p a n y s e l l s i s d e p e n d e n t u p o n m a

r k e t d e m a n d

. M a r k e t d e m a n d f o r P y r a m i d ' s p r o d u c t i o n i s s u b j e c t to v a r i o u s i n f l u e n c e s a n d c a n

n e v e r b e a s s u r e d

, e s p e c i a

l l y i n a n e r a o f c h a n g i n g p r i c e s

. T

h e b a s e v a l u e s f o r c r u d e o i l t

h e C o m p a n y s e l l s i s s e t b y m a

j o r o i l c o m p a n i e s i n

r e s p o n s e to a r e a a n d m a r k e t s t r e n g t h s a n d i n t e r n a t i o n a l i n f l u e n c e s

. T y p e s a

n d q u a l i t i e s o f c r u d e o i l v a

r y s u b s t a n t i a l l y i n b a s e v a

l u e s p o s t e d b y

c r u d e o i l b u y e

r s i n v a r i o u s a r e a s o f t h e c o u n t r y

. P y r a m i d ' s c r u d e o i l s a

l e s a r e n o t s e a s o n a

l

, b u t u n i f o r m t h r o u g h o u t t h e y e a r

.

C o m p e t i t i o n a n d I

n d u s t r y C o n d i t i o n s

T h e p r o f i t a b i l i t y o f t h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s d e p e n d s p r i m a r i l y o n t h e p r o d u c t i o n o f o i l a n d g a s i n c o m

m e r c i a l l y p r o f i t a b l e

q u a n t i t i e s

. O i l a n d g a s p r o p e r t i e s o f t e n f a i l t o p r o v i d e a r e t

u r n s u f f i c i e n t to r e p a y t h e s u b s t a n t i a l s u m s o f m o n e y r e q u i r e d f

o r t h e i r a c q u i s i t i o n

,

e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p me n t

. T

h e a c q u i s i t i o n

, e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m e n t o f o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s i s a h i g h l y c o m

p e t i t i v e b u s i n e s s

. M a

n y

e n t i t i e s w i t h w h i c h t h e C o m p a n y c o m p e t e s h a v e s i g n i f i c a n t l y g r e a t e r f i n a n c i a l a n d s t a f f r e s o u r c e s

. S u c h c o m

p e t i t i v e d i s a d v a n t a g e s c o u l d

m a t e r i a l l y a n d a d v e r s e l y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y t o a c q u i r e n e w p r o p e

r t i e s o r d e v e l o p e x i s t

i n g p r o p e r t i e s

.

R e g u l a t i o n s

T h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s i s a

f f e c t e d b y n u m e r o u s g o v e r n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, i n c l u d i n g e n e

r g y

, e n v i r o n me n t a

l

, c o n s e r v a t i o n

,

t a x a n d o t h e r l a w s a n d r e g u l a t i o n s r e l a t i n g t o t h e p e t r o l e u m i n d u s t

r y

. C h a n g e s i n a n y o f t h e s e l a w s a n d r e g u l a t i o n s c o u l d h a

v e a m a t e r i a l a n d

a d v e r s e e f f e c t o n t h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s a

n d f i n a n c i a l s t a b i l i t y

. I n v i e w o f t

h e m a n y u n c e r t a i n t i e s w i t h r e s p e c t to c u r r e n t l a

w s a n d

r e g u l a t i o n s

, i n c l u d i n g t

h e i r a p p l i c a b i l i t y t o t h e C o m p a n y

, t h e C o m p a n y c a n n o t p r e d i c t t h e o v e r a l l e f f e c t o f s u c h l a

w s a n d r e g u l a t i o n s o n f u t u r e

o p e r a t i o n s

.

T a x a t i o n

T h e o p e r a t i o n s o f t h e C o m p a n y

, a s i s t h e c a s e i n t h e p e t r o l e u m i n d u s t

r y g e n e r a l l y

, a r e s i g n i f i c a n t l y a f f e c t e d b y F e d e r a l t a x l a w s

. F e d e r a l

, a s w e l l a s s t a

t e

, t a x l a w s h a v e m a n y p r o v i s i o n s a

p p l i c a b l e t o c o r p o r a

t i o n s w h i c h c o u l d a

f f e c t t h e f u t u r e t a x l i a b i l i t y o f t h e C o m p a n y

.

E n v i r o n m e n t a l

T h e C o m p a n y ' s a c t i v i t i e s a r e s u b j e c t t o e x i s t i n g f e d e r a l a n d s t a t e l a w s a n d r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g e n v i r o n me n t a

l q u a l i t y a n d p o l l u t i o n

c o n t r o l

. T h e s e l a w s m a y r e q u i r e t h e a c q u i s i t i o n o f p e r m i t s r e l a t i n g to c e r t a i n o n g o i n g o p e

r a t i o n s

, f o r d r i l l i n g

, e m

i s s i o n s

, w a s t e w a t e r d i s p o s a l

a n d o t h e r a i r a n d w a t e r q u a l i t y c o n t r o l s

. I n v i e w o f t

h e u n c e r t a i n t y a n d u n p r e d i c t a

b i l i t y o f e n v i r o n m e n t a

l s t a t u t e s a n d r e g u l a t i o n s

, t h e C o m p a n y

c a n n o t e n s u r e t

h a t s u c h l a w s a n d r e g u l a t i o n s w i l l n o t m a

t e r i a l l y a n d a d v e r s e l y a f f e c t t h e b u s i n e s s o f t

h e C o m p a n y

. T h e C o m p a n y d o e s n o t

c u r r e n t l y a n t i c i p a t e a n y m a t e r i a l e f f e c t o n i t s c a p i t a l e x p e n d i t u r e s o r e a r n i n g s a s t h e r e s u l t o f g o v e

r n me n t a l r e g u l a t i o n s

, e n a c t e d o r p r o p o s e d

,

c o n c e r n i n g e n v i r o n me n t a

l p r o t e c t i o n o r t h e d i s c h a r g e o f m a t e r i a l i n to t h e e n v i r o n m e n t

. T

h e C o m p a n y i s a c t i v e l y p u r s u i n g a

n o n g o i n g p o l i c y o f

u p g r a d i n g a n d r e s t o r i n g o l d e r p r o p e r t i e s t o c o m p l y w i t h c u r r e n t a n d p r o p o s e d e n v i r o n me n t a

l r e g u l a t i o n s

.

5C o m m i t

m e n t s a n d C o n t i n g e n c i e s

T h e C o m p a n y i s l i a b l e f o r f u t u r e d i s m a n t l e m e n t a n d a b a n d o n me n t c o s t s a s s o c i a

t e d w i t h i t s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

. T h e s e c o s t s i n c l u d e

d o w n

- h o l e p l u g g i n g a

n d a b a n d o n m e n t o f w e l l s

, f

u t u r e s i t e r e s to r a t i o n

, p o s t c l o s u r e a

n d o t h e r e n v i r o n me n t a

l e x i t c o s t s

. T

h e c o s t s o f f u t u r e

d i s m a n t l e me n t a n d a b a n d o n me n t h a v e b e e n a c c r u e d a n d r e c o r d e d i n t

h e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

. S e e N o t

e 1 0 o f N o t e s to F i n a n c i a l S t a t e me n t s

i n c l u d e d i n I t e m 8 o f t h i s F o r m 1 0

- K

.

O t h e r

T h e C o m p a n y e m p l o y e d t w e l v e f u l l

- t i m e a n d t w o p a r t

- t i m e p e o p l e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T

h r e e f u l l

- t i m e a n d t w o p a r t

- t i me

p e o p l e w e r e o f f i c e o r a d m i n i s t r a t i v e p e r s o n n e l

, a n d t h e r e s t w e r e f i e l d p e r s o n n e l

. T h e C o m p a n y c o n t r a c t s f o r a d d i t i o n a l l a b o r s e r v i c e s w h e n

n e e d e d

. T h e C o m p a n y i s n o t a p a

r t y t o a n y u n i o n c o n t

r a c t s

.

T h e C o m p a n y h a d n o m a

t e r i a l r e s e a r c h a n d d e v e l o p m e n t c o s t s f

o r t h e t h r e e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

A l l o f t h e C o m p a n y ' s r e v e n u e s d u r i n g 2 0 1 2 w e

r e d e r i v e d f r o m d o me s t i c s o u r c e s

.

T h e C o m p a n y d o e s n o t h a

v e a n y p a t e n t s o r t r a d e m a r k s

, a n d i t d o e s n o t b e l i e v e t

h a t i t s b u s i n e s s o r o p e

r a t i o n s a r e d e p e n d e n t u p o n

o w n i n g a n y p a t e n t s o r t r a d e m a r k s

.

I t e m 1 A

- R i s k F a c t o r s

I n a d d i t i o n to o t h e r i n f o r m a t i o n i n t h i s a n n u a l r e p o r t

, t h e f o l l o w i n g r i s k f

a c to r s s h o u l d b e c a

r e f u l l y c o n s i d e r e d i n e v a l u a t i n g t h e

C o m p a n y ' s b u s i n e s s b e c a

u s e s u c h f a c t o r s m a y h a v e a s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s

, o p e

r a t i n g r e s u l t s

, l i q u i d i t

y a n d f i n a n c i a l

c o n d i t i o n

. A s a r e s u l t o f t

h e r i s k f a c t o r s s e t f o r t h b e l o w

, a c t u a l r e s u l t s c o u l d d i f

f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e p r o j e c t e d i n a n y f o r w a r d

- l o o k i n g

s t a t e m e n t s

. A d d i t

i o n a l r i s k s a n d u n c e r t a i n t i e s n o t p r e s e n t

l y k n o w n to u s

, o r t

h a t w e c u r r e n t l y c o n s i d e r to b e i m m a t e r i a l

, m a y a l s o i m p a c t t h e

C o m p a n y ' s b u s i n e s s

, o p e

r a t i n g r e s u l t s

, l i q u i d i t

y a n d f i n a n c i a l c o n d i t i o n

. I f a n y s u c h r i s k s o c c u r

, t

h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s

, o p e

r a t i n g r e s u l t s

, l i q u i d i t y a n d f i n a n c i a l c o n d i t i o n c o u l d b e m a

t e r i a l l y a f f e c t e d i n a n a d v e r s e m a n n e r

. U n d e r s u c h c i r c u m s t a

n c e s

, t h e t r a d i n g p r i c e o f t

h e

C o m p a n y ' s s e c u r i t i e s c o u l d d e c l i n e

, a

n d y o u m a y l o s e a l l o r p a r t o f y o u r i n v e s t

me n t i n t h e C o m p a n y

.

R i s k s R e l a t i n g t o t h e C o m p a n y ' s B u s i n e s s a n d t h e O i l a n d G a s I n d u s t r y

T h e c o m p a n y ' s f

u t u r e p e r f o r m a n c e i s d e p e n d e n t u p o n t h e c o m p a n y ' s a b i l i t y t o c o n t i n u e t o i d e n t i f y , a c q u i r e a n d d e v e l o p

a d d i t i o n a l o i l a n d g a s p r o p e r t i e s , t h e f a i l u r e o f w h i c h c o u l d r e s u l t i n u n d e r u s e o f c a p i t a l a n d l o s s e s

.

T h e C o m p a n y ' s f u t u r e p e r f o r m a n c e d e p e n d s u p o n t

h e C o m p a n y ' s a b i l i t y t o c o n t i n u e to i d e n t i f y

, a c q u i r e a n d d e v e l o p a d d i t

i o n a l o i l

a n d g a s r e s e r v e s t h a t a r e e c o n o m i c a l l y r e c o v e r a b l e

. T h e C o m p a n y ' s s u c c e s s w i l l d e

p e n d u p o n t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to c o n t i n u e to a c q u i r e

w o r k i n g a n d r e v e n u e i n t

e r e s t s i n p r o p e

r t i e s u p o n w h i c h o i l a

n d g a s r e s e r v e s a r e u l t i m a t e l y d i s c o v e r e d i n c o m me r c i a l q u a n t i t i e s

, a n d t h e

C o m p a n y ' s a b i l i t y to d e v e l o p a d d i t

i o n a l p r o s p e c t s t h a t c o n t a i n p r o v e n o i l a

n d g a s r e s e r v e s t o t h e p o i n t o f p r o d u c t

i o n

. T h e s u c c e s s f u l

a c q u i s i t i o n a n d d e v e l o p m e n t o f o i l a n d g a s p r o p e r t i e s r e q u i r e s a

n a s s e s s me n t o f r e c o v e

r a b l e r e s e r v e s

, f u t u r e o i l a n d g a s p r i c e s a

n d o p e r a t i n g

c o s t s

, p o t e n t i a l e n v i r o n me n t a

l a n d o t h e r l i a b i l i t i e s

, a n d o t h e r f a c to r s

. S u c h a s s e s s m e n t s a

r e n e c e s s a r i l y i n e x a c t a n d t h e i r a c c u r a c y i n h e r e n t l y

u n c e r t a i n

. I n a d d i t i o n

, n o a s s u r a

n c e c a n b e g i v e n t h a t t h e C o m p a n y ' s f u t u r e e x p l o i t a t i o n a n d d e v e l o p m e n t a

c t i v i t i e s w i l l r e s u l t i n t

h e d i s c o v e r y

o f a d d i t i o n a l r e s e r v e s

.

6T h e c o m p a n y h a s a v e r y s m a l l m a n a g e m e n t t e a m a n d t h e l o s s o f a n y m e m b e r o f t h e c o m p a n y ' s t e a m m a y p r e v e n t u s f r o m

i m p l e m e n t i n g t h e c o m p a n y ' s b u s i n e s s p l a n i n a t i m e l y m a n n e r

.

T h e C o m p a n y c u r r e n t l y h a s t w o e x e c u t i v e o f f i c e r s a n d a s m a l l n u m b e r o f f u l l t i me e m p l o y e e s a n d c o n s u l t a n t s u p o n w h o m t

h e

C o m p a n y ' s s u c c e s s l a

r g e l y d e p e n d s

. W e d o n o t m a

i n t a i n k e y p e r s o n l i f e i n s u r a n c e p o l i c i e s o n t

h e C o m p a n y ' s e x e c u t i v e o f f i c e r s o r

c o n s u l t a n t s

, t h e l o s s o f w h o m c o u l d s e

r i o u s l y h a r m t h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s

, f

i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s

. I n s u c h a

n e v e n t

,

w e m a y n o t b e a b l e to r e c r u i t p e

r s o n n e l t o r e p l a c e t h e C o m p a n y ' s e x e c u t i v e o f f i c e r s o r c o n s u l t a

n t s i n a t i m e l y m a n n e r

, o r a t a l l

, o r o n

a c c e p t a b l e t e r m s

.

T h e o i l a n d g a s i n d u s t r

y i s h i g h l y c o m p e t i t i v e , a n d t h e c o m p a n y m a y n o t h a v e s u f f i c i e n t r e s o u r c e s t o c o m p e t e e f

f e c t i v e l y

.

T h e o i l a n d g a s i n d u s t

r y i s h i g h l y c o m

p e t i t i v e

. T h e C o m p a n y c o m p e t e s w i t h o i l a n d n a t u r a l g a s c o m p a n i e s a n d o t h e r i n d i v i d u a l

p r o d u c e r s a n d o p e r a t o r s

, m a n y o f w h i c h h a

v e s u b s t a n t i a l l y g r e a t e r f i n a n c i a l a n d o t h e r r e s o u r c e s t h a n t h e C o m p a n y

. T h e C o m p a n y ' s l a r g e r

c o m p e t i t o r s

, b y r e a s o n o f t

h e i r s i z e a n d r e l a t i v e f i n a n c i a l s t r e n g t h

, c a n m o r e e a s i l y a

c c e s s c a p i t a l m a r k e t s t h a n t h e C o m p a n y c a n a n d m a y e n j o y

a c o m p e t i t i v e a d v a n t a g e i n t h e r e c r u i t m e n t o f q u a l i f i e d p e r s o n n e l

. C o m

p e t i to r s m a y b e a b l e t o a b s o r b t h e b u r d e n o f a

n y c h a n g e s i n l a w s a n d

r e g u l a t i o n s i n t h e j u r i s d i c t i o n s i n w h i c h t

h e C o m p a n y d o e s b u s i n e s s a

n d h a n d l e l o n g e r p e r i o d s o f r e d u c e d p r i c e s f

o r o i l a n d g a s m o r e e a s i l y

t h a n w e c a n

. T h e C o m p a n y ' s c o m p e t i t o r s m a y b e a b l e t o p a y m o r e f o r o i l a n d g a s l e a s e s a

n d p r o p e r t i e s a n d m a y b e a b l e t o d e f i n e

, e v a l u a t e

, b i d

f o r a n d p u r c h a s e a g r e a

t e r n u m b e r o f l e a s e s a

n d p r o p e r t i e s t h a n t h e C o m p a n y c a n

. F u r t h e r

, t h e s e c o m p a n i e s m a y e n j o y t e c h n o l o g i c a l

a d v a n t a g e s a n d m a y b e a b l e to i m p l e m e n t n e w t

e c h n o l o g i e s m o r e r a

p i d l y t h a n t h e C o m p a n y c a n

. T h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to a c q u i r e a d d i t i o n a l

p r o p e r t i e s i n t h e f u t u r e w i l l d e p e n d u p o n t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to c o n d u c t e f

f i c i e n t o p e r a t i o n s

, e v a l u a t e a n d s e l e c t s u i t a

b l e p r o p e r t i e s

, i m p l e me n t a d v a n c e d t e c h n o l o g i e s a

n d c o n s u m m a t e t r a n s a c t i o n s i n a h i g h l y c o m

p e t i t i v e e n v i r o n m e n t

.

T h e c o m p a n y ' s e x p l o r a t i o n , d e v e l o p m e n t a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s a r e s u b j e c t t o c e r t a i n e n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n s w h i c h

m a y a f f e c t t h e c o m p a n y ' s c o s t s o f o p e r a t i o n s

.

I n g e n e r a l

, t h e C o m p a n y ' s e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s a r e s u b j e c t t o c e r t a i n f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s

r e l a t i n g to e n v i r o n me n t a

l q u a l i t y a n d p o l l u t i o n c o n t r o l

. S u c h l a w s a n d r e g u l a t i o n s i n c r e a s e t

h e c o s t s o f t h e s e a c t i v i t i e s a n d m a y p r e v e n t o r

d e l a y t h e c o m m e n c e me n t o r c o n t

i n u a n c e o f a g i v e n o p e

r a t i o n

. S p e c i f i c a l l y

, t h e C o m p a n y i s s u b j e c t to l e g i s l a

t i o n r e g a r d i n g e m i s s i o n s i n to t h e

e n v i r o n me n t

, w a

t e r d i s c h a r g e s a n d s t o r a g e a n d d i s p o s i t i o n o f h a z a r d o u s w a s t e s

. H o w e v e r

, s u c h l a w s a n d r e g u l a t i o n s a r e f r e q u e n t l y c h a n g e d

a n d a n y s u c h c h a n g e s m a y h a v e m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t s o n t h e C o m p a n y ' s a c t i v i t i e s

. T h e C o m p a n y i s u n a b l e to p r e d i c t t

h e u l t i m a t e c o s t o f

c o m p l i a n c e w i t h s u c h l a w s a n d r e g u l a t i o n s

. G e n e r a l l y

, e n v i r o n me n t a

l r e q u i r e me n t s d o n o t a

p p e a r to a f f e c t t h e C o m p a n y a n y d i f f e r e n t l y o r to

a n y g r e a t e r o r l e s s e r e x t e n t t h a n o t h e r c o m p a n i e s i n t h e i n d u s t r y

. T o d a t e t h e C o m p a n y h a s n o t b e e n r e q u i r e d t o s p e n d a n y m a t e r i a l a m o u n t s o n

c o m p l i a n c e w i t h e n v i r o n me n t a

l r e g u l a t i o n s

. H o w e v e

r

, t h e C o m p a n y m a y b e r e q u i r e d t o d o s o i n f

u t u r e a n d t h i s m a y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s

a b i l i t y t o e x p a n d o r m a i n t a i n t h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s

.

7A n y c h a n g e t o g o v e r n m e n t r e g u l a t i o n / a d m i n i s t r a t i v e p r a c t i c e s m a y h a v e a n e g a t i v e i m p a c t o n t h e c o m p a n y ' s a b i l i t y t o

o p e r a t e a n d t h e c o m p a n y ' s p r o f i t a b i l i t y

.

T h e b u s i n e s s o f o i l a

n d g a s e x p l o r a

t i o n a n d d e v e l o p m e n t i s s u b

j e c t t o s u b s t a

n t i a l r e g u l a t i o n u n d e r f e d e r a l

, s t a t e

, l o c a l a n d f o r e i g n

l a w s r e l a t i n g to t h e e x p l o r a t i o n f o r

, a n d t h e d e v e l o p m e n t

, u p g r a d i n g

, m a

r k e t i n g

, p r i c i n g

, t a

x a t i o n

, a n d t r a n s p o r t a t i o n o f o i l a n d g a s a n d r e l a t e d

p r o d u c t s a n d o t h e r m a t t e r s

. A me n d m e n t s t o c u r r e n t l a w s a n d r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g o p e r a t i o n s a n d a c t i v i t i e s o f o i l a n d g a s e x p l o r a

t i o n a n d

d e v e l o p m e n t o p e

r a t i o n s c o u l d h a

v e a m a t e r i a l a d v e r s e i m p a c t o n t h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s

. I n a d d i t

i o n

, t h e r e c a n b e n o a s s u r a

n c e t h a t i n c o me

t a x l a w s

, r o y a l t y r e g u l a t i o n s a n d g o v e r n m e n t i n c e n t i v e p r o g r a m s r e l a t e d t o t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s a n d t h e o i l a n d g a s i n d u s t

r y

g e n e r a l l y

, w i l l n o t b e c h a

n g e d i n a m a

n n e r w h i c h m a y a d v e r s e l y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s p r o g r e s s a

n d c a u s e d e l a y s

, i n a b i l i t y t o e x p l o r e a

n d

d e v e l o p o r a b a n d o n me n t o f t

h e s e i n t e r e s t s

.

P e r m i t s

, l e a s e s

, l i c e n s e s

, a

n d a p p r o v a l s a r e r e q u i r e d f r o m a v a r i e t y o f r e g u l a t o r y a u t h o r i t i e s a t v a r i o u s s t a g e s o f e x p l o r a

t i o n a n d

d e v e l o p m e n t

. T

h e r e c a n b e n o a s s u r a

n c e t h a t t h e v a r i o u s g o v e r n me n t p e r m i t s

, l e a s e s

, l i c e n s e s a

n d a p p r o v a l s s o u g h t w i l l b e g r a

n t e d i n r e s p e c t

o f t h e C o m p a n y ' s a c t i v i t i e s o r

, i f g r a n t e d

, w i l l n o t b e c a

n c e l l e d o r w i l l b e r e n e w e d u p o n e x p i r y

. T h e r e i s n o a s s u r a

n c e t h a t s u c h p e r m i t s

, l e a s e s

, l i c e n s e s

, a n d a p p r o v a l s w i l l n o t c o n t a

i n t e r m s a n d p r o v i s i o n s w h i c h m a

y a d v e r s e l y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m e n t

a c t i v i t i e s

.

T h e c o m p a n y i s r e q u i r e d t o r e p l a c e , m a i n t a i n o r e x p a n d t h e c o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s i n o r d e r t o p r e v e n t t h e

c o m p a n y ' s f u t u r e r e s e r v e s a n d p r o d u c t i o n f r o m d e c l i n i n g , w h i c h w o u l d a d v e r s e l y a f f e c t f u t u r e c a s h f l o w s a n d i n c o m e

.

I n g e n e r a l

, p r o d u c t i o n f r o m o i l a n d g a s p r o p e r t i e s d e c l i n e s o v e

r t i me a s r e s e r v e s a r e d e p l e t e d

, w i t h t h e r a t e o f d e c l i n e d e

p e n d i n g o n

r e s e r v o i r c h a r a c t e r i s t i c s

. T h e C o m p a n y ' s f u t u r e o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n i s h i g h l y d e

p e n d e n t u p o n t

h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to e c o n o m i c a l l y f i n d

, d e v e l o p

, a c q u i r e a n d m a i n t a i n r e s e r v e s i n c o m m e r c i a l q u a n t i t i e s

.

T o t h e e x t e n t c a s h f l o w f r o m o p e r a t i o n s i s r e d u c e d

, e i t

h e r b y a d e c r e a s e i n p r e v a

i l i n g p r i c e s f o r o i l a n d g a s o r a n i n c r e a s e i n f

i n d i n g

a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s

, a n d e x t e r n a l s o u r c e s o f c a

p i t a l b e c o me l i m

i t e d o r u n a v a i l a b l e

, t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to m a k e t h e n e c e s s a r y c a p i t a l

i n v e s t me n t to m a i n t a i n o r e x p a n d t h e C o m p a n y ' s a s s e t b a s e o f o i l a

n d g a s r e s e r v e s w o u l d b e i m

p a i r e d

. E v e n w i t

h s u f f i c i e n t a v a i l a b l e c a p i t a l

,

t h e C o m p a n y ' s f u t u r e e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m e n t a c t i v i t i e s m a y n o t r e s u l t i n a d d i t

i o n a l p r o v e d r e s e

r v e s

, a n d w e m i g h t n o t b e a b l e to d r i l l

p r o d u c t i v e w e l l s a t a c c e p t a b l e c o s t s

.

T h e o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n i n d u s t r y i s h i s t o r i c a l l y a c y c l i c a l i n d u s t r

y a n d m a r k e t f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r

i c e s

o f o i l a n d g a s c o u l d a d v e r s e l y a f f e c t t h e c o m p a n y ' s b u s i n e s s

.

P r i c e s f o r o i l a n d g a s t e n d t o f l u c t u a t e s i g n i f i c a n t l y i n r e s p o n s e to f

a c t o r s b e y o n d t

h e C o m p a n y ' s c o n t r o l

. T h e s e f a c to r s i n c l u d e :

- w e a t h e r c o n d i t i o n s i n t h e U n i t e d S t a t e s a n d w h e r e t h e C o m p a n y ' s p r o p e r t y i n t e r e s t s a r e l o c a t e d ;

- e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, i n c l u d i n g d e m a

n d f o r p e t r o l e u m

- b a s e d p r o d u c t s

, i n t

h e U n i t e d S t a t e s a n d t h e r e s t o f t h e w o r l d ;

- a c t i o n s b y O P E C

, t

h e O r g a n i z a t i o n o f P e t r o l e u m E x p o r t

i n g C o u n t r i e s ; p o l i t i c a l i n s t a b i l i t y i n t h e M i d d l e E a s t a

n d o t h e r m a j o r

o i l a n d g a s p r o d u c i n g r e g i o n s ;

- g o v e

r n me n t a l r e g u l a t i o n s ;

- d o me s t

i c t a x p o l i c y ;

- t h e p r i c e o f f o r e i g n i m p o r t s o f o i l a n d g a s ;

8- t

h e c o s t o f e x p l o r i n g f

o r

, p r o d u c i n g a

n d d e l i v e r i n g o i l a n d g a s ;

- t h e d i s c o v e r y r a t e o f n e w o i l a

n d g a s r e s e r v e s ;

- t h e r a t e o f d e c l i n e o f e x i s t

i n g a n d n e w o i l a n d g a s r e s e r v e s ;

- a v a i l a b l e p i p e l i n e a n d o t h e r o i l a n d g a s t r a n s p o r t a t i o n c a p a c i t y ;

- t h e a b i l i t y o f o i l a n d g a s c o m p a n i e s t o r a i s e c a p i t a l ;

- t h e o v e r a l l s u p p l y a n d d e m a n d f o r o i l a n d g a s ; a n d

- t h e a v a i l a b i l i t y o f a l t e r n a t e f u e l s o u r c e s

.

C h a n g e s i n c o m m o d i t y p r i c e s m a y s i g n i f i c a n t l y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s c a p i t a l r e s o u r c e s

, l i q u i d i t

y a n d e x p e c t e d o p e r a t i n g r e s u l t s

. P r i c e

c h a n g e s w i l l d i r e c t

l y a f f e c t r e v e n u e s a

n d c a n i n d i r e c t l y i m p a c t e x p e c t e d p r o d u c t i o n b y c h a n g i n g t h e a m o u n t o f f u n d s a v a i l a b l e to r e i n v e s t i n

e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s

. R e d u c t i o n s i n o i l a n d g a s p r i c e s n o t o n l y r e d u c e r e v e n u e s a n d p r o f i t s

, b u t c o u l d a

l s o r e d u c e t h e

q u a n t i t i e s o f r e s e r v e s t h a t a r e c o m m e r c i a l l y r e c o v e r a b l e

. S i g n i f i c a n t d e c l i n e s i n p r i c e s c o u l d r e s u l t i n n o n

- c a s h c h a r g e s to e a r n i n g s d u e to

i m p a i r me n t

.

C h a n g e s i n c o m m o d i t y p r i c e s m a y a l s o s i g n i f i c a n t l y a f f e c t t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y to e s t i m a t e t h e v a l u e o f p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s f o r

a c q u i s i t i o n a n d d i v e s t i t u r e a n d o f t e n c a u s e d i s r u p t i o n i n t h e m a r k e t f o r o i l a n d g a s p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s

, a s b u y e r s a n d s e l l e r s h a v e d i f f i c u l t y

a g r e e i n g o n t

h e v a l u e o f t h e p r o p e r t i e s

. P r i c e v o l a

t i l i t y a l s o m a k e s i t d i f f i c u l t t o b u d g e t f

o r a n d p r o j e c t t h e r e t u r n o n a c q u i s i t i o n s a n d t h e

d e v e l o p m e n t a

n d e x p l o i t a t i o n o f p r o j e c t s

. W e e x p e c t t

h a t c o m m o d i t y p r i c e s w i l l c o n t

i n u e t o f l u c t u a t e s i g n i f i c a n t l y i n t h e f u t u r e

.

E x p l o r a t o r y a n d d e v e l o p m e n t a l d r

i l l i n g a n d p r o d u c t i o n o p e r a t i o n s i n v o l v e s m a n y r i s k s t h a t a r e o u t s i d e t h e c o m p a n y ' s

c o n t r o l a n d w h i c h m a y r e s u l t i n a m a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n t h e c o m p a n y ' s b u s i n e s s , f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

T h e b u s i n e s s o f e x p l o r i n g f

o r

, d e v e l o p i n g a

n d p r o d u c i n g o i l a

n d g a s i n v o l v e s a s u b s t a

n t i a l r i s k o f i n v e s t

me n t l o s s

. D r i l l i n g a

n d

o p e r a t i n g o i l a n d g a s w e l l s i n v o l v e s t

h e r i s k t h a t t h e w e l l s m a y b e u n p r o d u c t

i v e o r t h a t

, a l t h o u g h p r o d u c t

i v e

, t h e w e l l s m a y n o t p r o d u c e o i l o r

g a s i n e c o n o m

i c q u a n t i t i e s

. O t h e r h a z a r d s

, s u c h a s u n u s u a

l o r u n e x p e c t

e d g e o l o g i c a l f o r m a t i o n s

, p r e s s u r e s

, f

i r e s

, b l o w o u t s

, p o w e

r o u t a g e s

,

g a s l e a k a g e

, l o s s o f c i r c u l a

t i o n o f d r i l l i n g f

l u i d s o r o t h e r c o n d i t i o n s m a y s u b s t a n t i a l l y d e l a y o r p r e v e n t c o m

p l e t i o n o f a n y w e l l

. A d v e

r s e

w e a t h e r c o n d i t i o n s c a n a l s o h i n d e r d r i l l i n g o p e r a t i o n s

. A p r o d u c t

i v e w e l l m a y b e c o me u n e c o n o m

i c i f w a t e r o r o t h e r d e l e t e r i o u s s u b s t a n c e s a r e

e n c o u n t e r e d t h a t i m p a i r o r p r e v e n t t

h e p r o d u c t i o n o f o i l o r g a s f

r o m t h e w e l l

. I n a d d i t

i o n

, p r o d u c t i o n f r o m a n y w e l l m a y b e u n m a r k e t a b l e i f i t

i s i m p r e g n a t e d w i t h w a t e r o r o t h e r d e l e t e r i o u s s u b s t a n c e s

. T h e r e c a n b e n o a s s u r a

n c e t h a t o i l a n d g a s w i l l b e e c o n o m

i c a l l y p r o d u c e d f

r o m a l l

p r o p e r t i e s i n w h i c h t

h e C o m p a n y h a s i n t e r e s t s

.

A t t i m e s t h e c o m p a n y p a r t i c i p a t e s i n j o i n t v e n t u r e s w h e r e i n t h e c o m p a n y i s d e p e n d e n t u p o n t h e e f f o r t s o f v a r i o u s t h i r d

p a r t i e s t h a t t h e c o m p a n y d o e s n o t c o n t r o l a n d

, a s a r e s u l t

, t h e c o m p a n y m a y n o t b e a b l e t o c o n t r o l t h e t i m i n g o f d e v e l o p m e n t

e f f o r t s , a s s o c i a t e d c o s t s , o r t h e r a t e o f p r o d u c t i o n o f r e s e r v e s ( i f a n y )

.

T h e s u c c e s s o f t

h e C o m p a n y ' s b u s i n e s s i n t

e r e s t s i n c e r t a i n j o i n t v e n t u r e s

, w h e r e t h e C o m p a n y o w n s l e s s t

h a n a m a j o r i t y i n t e r e s t

d e p e n d s u p o n t

h e e f f o r t s o f v a r i o u s t h i r d p a r t i e s t h a t t h e C o m p a n y d o e s n o t c o n t

r o l

. A s a r e s u l t

, t

h e C o m p a n y m a y h a v e l i m i t e d a b i l i t y to

e x e r c i s e i n f l u e n c e o v e r c e r t a i n j o i n t v e n t u r e d e c i s i o n s

, o p e

r a t i o n s o r c o s t s i n c e

r t a i n j o i n t v e n t u r e a c t i v i t i e s

. T h e C o m p a n y ' s d e p e n d e n c e o n t

h e

o p e r a t o r a n d

, w h e r e a p p l i c a b l e

, o t h e r w o r k i n g i n t

e r e s t o w n e r s f o r t h e s e p r o j e c t s a n d t h e C o m p a n y ' s l i m i t e d a b i l i t y t o i n f l u e n c e o p e r a t i o n s a n d

a s s o c i a t e d c o s t s c o u l d p r e v e n t t

h e C o m p a n y f r o m r e a l i z i n g t a r g e t e d r e t u r n s o n c a p i t a l i n d r i l l i n g o r a

c q u i s i t i o n a c t i v i t i e s

. T h e s u c c e s s a n d

t i m i n g o f d e v e l o p me n t a

n d e x p l o i t a t i o n a c t i v i t i e s o n j o i n t v e n t

u r e p r o p e r t i e s o p e r a t e d b y o t h e r s d e p e n d u p o n a n u m

b e r o f f a c t o r s t h a t w i l l b e

l a r g e l y o u t s i d e o f t

h e C o m p a n y ' s c o n t r o l

, i n c l u d i n g :

9- t

h e t i m i n g a n d a m o u n t o f c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ;

- t h e o p e r a to r ' s e x p e r t i s e a n d f i n a n c i a l r e s o u r c e s ;

- a p p r o v a l o f o t h e r p a r t i c i p a n t s i n d r i l l i n g w e l l s ;

- s e l e c t

i o n o f t e c h n o l o g y ;

- t h e r a t e o f p r o d u c t i o n o f t h e r e s e r v e s ; a n d

- t h e a v a i l a b i l i t y o f s u i t a b l e d r i l l i n g r i g s

, d r i l l i n g e q u i p me n t

, p r o d u c t i o n a n d t r a n s p o r t a t i o n i n f r a s t r u c t u r e

, a n d q u a l i f i e d

o p e r a t i n g p e r s o n n e l

.

T h e C o m p a n y r e l i e s u p o n v a

r i o u s c o n s u l t a

n t s a n d s e r v i c e c o m p a n i e s t o p r o v i d e u s w i t

h t e c h n i c a l a s s i s t a n c e a n d s e r v i c e s

. T h e

C o m p a n y r e l i e s u p o n t

h e s e r v i c e s o f g e o l o g i s t s

, g e o p h y s i c i s t s

, c h e m i s t s

, e n g i n e e r s a n d o t h e r s c i e n t i s t s to e x p l o r e a

n d a n a l y z e o i l a n d g a s

p r o s p e c t s to d e t

e r m i n e a me t h o d i n w h i c h t

h e o i l a n d g a s p r o s p e c t s m a

y b e d e v e l o p e d i n a c o s t

- e f

f e c t i v e m a n n e r

. A l t h o u g h t h e C o m p a n y ' s

m a n a g e me n t h a s r e l a

t i o n s h i p s w i t h a n u m b e r o f t h i r d

- p a r t y s e r v i c e p r o v i d e r s

, w e c a n n o t a s s u r e y o u t

h a t w e w i l l b e a

b l e to c o n t i n u e to r e l y o n

s u c h c o n s u l t a

n t s o r s e r v i c e s i n t h e f u t u r e

.

R i s k s R e l a t e d t o t h e C o m p a n y ’ s C o m m o n S t o c k

T h e v a l u e o f t h e c o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k m a y b e a d v e r s e l y a f f e c t e d b y m a r k e t v o l a t i l i t y

.

T h e t r a d i n g p r i c e o f t

h e C o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k f l u c t u a t e s a n d m a y b e i n f l u e n c e d b y m a

n y f a c t o r s

, i n c l u d i n g :

- T h e C o m p a n y ' s o p e r a t i n g a n d f i n a n c i a l p e r f o r m a n c e a n d p r o s p e c t s ;

- T h e d e p t h a n d l i q u i d i t y o f t h e m a r k e t f o r t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k ;

- I n v e s to r p e

r c e p t i o n o f t h e C o m p a n y a n d t h e i n d u s t r y a n d m a r k e t s i n w h i c h t

h e C o m p a n y o p e r a t e s ;

- T h e C o m p a n y ' s i n c l u s i o n i n

, o r r e m o v a

l f r o m

, a n y e q u i t y m a r k e t i n d i c e s ;

- C h a n g e s i n e a r n i n g s e s t i m a t e s o r b u y / s e l l r e c o m

me n d a t i o n s b y a n a l y s t s ; a n d

- G e n e r a l f i n a n c i a l

, d o m e s t i c

, i n t e r n a t i o n a l

, e c o n o m i c a n d o t h e r m a r k e t c o n d i t i o n s

.

T h e c o m p a n y ' s a b i l i t y t o r a i s e c a p i t a l i n t h e f u t u r e m a y b e l i m i t e d

, a n d t h e C o m p a n y ' s f a i l u r e t o r a i s e c a p i t a l w h e n n e e d e d

c o u l d p r e v e n t t h e c o m p a n y f

r o m e x e c u t i n g i t s g r o w t h s t r a t e g y

.

T h e t i m i n g a n d a m o u n t o f t h e C o m p a n y ' s w o r k i n g c a

p i t a l a n d c a p i t a l e x p e n d i t u r e r e q u i r e me n t s m a

y v a r y s i g n i f i c a n t l y d e p e n d i n g o n

m a n y f a c to r s

, i n c l u d i n g f

u t u r e o i l a n d g a s p r i c e s a

n d t h e a m o u n t o f t h e C o m p a n y ' s f u t u r e o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n

.

1 0I f t

h e C o m p a n y ' s c a p i t a l r e s o u r c e s a r e n o t s u f f i c i e n t t o s a t i s f y i t s l i q u i d i t y n e e d s

, t h e C o m p a n y m a y s e e k t o s e l l a d d i t

i o n a l e q u i t y o r

o b t a i n a d d i t i o n a l d e b t f i n a n c i n g

. T h e s a l e o f a d d i t i o n a l e q u i t y w o u l d r e s u l t i n d i l u t

i o n to t h e C o m p a n y ' s s h a r e h o l d e r s

. A d d i t i o n a l d e b t w o u l d

r e s u l t i n i n c r e a s e d e x p e n s e s a

n d c o u l d r e s u l t i n c o v e n a

n t s t h a t w o u l d r e s t r i c t t h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s

. I n a d d i t

i o n

, t h e C o m p a n y m a y n o t b e

a b l e to o b t a i n a d d i t i o n a l f i n a n c i n g

, i f r e q u i r e d

, i n a

m o u n t s o n o r t

e r m s a c c e p t a b l e to t h e C o m p a n y

, o r a t a l l

.

T h e c o m p a n y ' s b y

- l a w s d o n o t c o n t a i n a n t i

- t a k e o v e r p r o v i s i o n s a n d t h u s t h e c o m p a n y ' s m a n a g e m e n t a n d d i r e c t o r s m a y

c h a n g e i f t h e r e i s a t a k e

- o v e r o f t h e c o m p a n y

.

W e d o n o t c u r r e n t

l y h a v e a s h a r e h o l d e r r i g h t s p l a n o r a n y a n t i

- t a k e o v e r p r o v i s i o n s i n t

h e C o m p a n y ' s b y

- l a w s

. W i t h o u t a n y a n t i

t a k e o v e r p r o v i s i o n s

, t

h e r e i s n o d e t e r r e n t f o r a t a k e

- o v e r o f t h e C o m p a n y

. I f t h e r e i s a t a k e

- o v e r o f t h e C o m p a n y

, t h e C o m p a n y ' s m a n a g e m e n t

a n d d i r e c to r s m a

y c h a n g e

.

I t e m 1 B

- U n r e s o l v e d S t a f

f C o m m e n t s

N o n e

I t e m 2

- P r o p e r t i e s

( a ) D e s c r i p t i o n o f P r o p e r t i e s

T h e p r i n c i p a l a s s e t s o f t h e C o m p a n y c o n s i s t o f p r o v e n a

n d u n p r o v e n o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s

, o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n r e l a t e d e q u i p m e n t

a n d d e v e l o p e d a

n d u n d e v e l o p e d r e a

l e s t a t e h o l d i n g s

. T

h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s p r o p e

r t i e s a r e l o c a t e d e x c l u s i v e l y i n t

h e c o n t i n e n t a l U n i t e d

S t a t e s

, i n C a l i f o r n i a

, W y o m i n g

, T e x a s a n d N e w Y o r k

.

T h e g e n e r a l b u s i n e s s d e s c r i p t

i o n a n d t h e d e s c r i p t i o n o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d n a t u r a l g a s o p e r a t i o n s a r e d e s c r i b e d o n p a g e 4 u n d e

r

I t e m 1

. B u s i n e s s

. I n f

o r m a t i o n r e q u i r e d b y S u b p a

r t 1 2 0 0 o f R e g u l a

t i o n S

- K ( D i s c l o s u r e b y R e g i s t

r a n t s E n g a g e d i n O i l a

n d G a s P r o d u c i n g

A c t i v i t i e s ) i s a l s o c o n t a i n e d i n I t e m 1

. a n d i n I t e m 8

. F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d S u p p l e me n t a

r y D a t a

, S u p p l e me n t a

l I n f o r m a t i o n

- O i l a n d G a s

P r o d u c i n g A c t

i v i t i e s o n p a g e s 5 1 t o 5 5

. T

h e p r e c e d i n g i n f

o r m a t i o n i s i n c o r p o r a

t e d b y r e f e r e n c e i n to t h i s I t e m 2

.

D e v e l o p e d o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s a r e t h o s e o n w h i c h s u f

f i c i e n t w e l l s h a

v e b e e n d r i l l e d to e c o n o m

i c a l l y r e c o v e r t h e e s t i m a t e d r e s e r v e s

c a l c u l a t e d f o r t h e p r o p e r t y

. U n d e v e l o p e d p r o p e

r t i e s d o n o t p r e s e n t

l y h a v e s u f f i c i e n t w e l l s to r e c o v e

r t h e e s t i m a t e d r e s e r v e s

. T h e C o m p a n y d i d

n o t h a v e a n y p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e C o m p a n y h a d p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s o f 4 4

, 7 0 0

, 7 7

, 7 0 0

, 9 6

, 0 0 0

,

a n d 9

, 5 0 0 a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, 2 0 1 0

, 2 0 0 9 a

n d 2 0 0 8

, r e s p e c t

i v e l y

.

T h e C o m p a n y h a d p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s o f 4 4

, 7 0 0 b a

r r e l s o f c r u d e o i l a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T

h e s e r e s e r v e s w e r e

a t t r ib u t a b l e to t w o w e l l s t h a t t h e C o m p a n y p l a n n e d t o d r i l l i n 2 0 1 2

. T

h e C o m p a n y p r o j e c t e d t h a t i t w o u l d c o s t a

p p r o x i m a t e l y $ 1

, 2 8 1

, 0 0 0 to

d r i l l a n d c o m p l e t e t h e s e w e l l s i n 2 0 1 2

. O n e o f t

h e s e w e l l s t h e S a n t a F e # 2 0 w e l l

, a d e v e l o p me n t w e l l

, w a s d r i l l e d a n d c o m p l e t e d i n t h e f i r s t

q u a r t e r o f 2 0 1 2

. T h i s w e l l i s c u r r e n t

l y n o t p r o d u c i n g a

n d a v a l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 2 0 7

, 0 0 0 w a s r e c o r d e d i n t h e f o u r t h q u a r t e r a g a i n s t t h e

S a n t a F e l e a s e

. T

h e o t h e r w e l l t h a t w a s p r o j e c t e d t o b e d r i l l e d i n 2 0 1 2

, t

h e C L I 4

- H w e l l

, w a s n o t d r i l l e d i n 2 0 1 2 a n d t h e C o m p a n y c u r r e n t l y

d o e s n o t a n t i c i p a t e d r i l l i n g t h i s w e l l a t a n y t i m e i n f u t u r e y e a r s

.

1 1T

h e C o m p a n y h a d p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s o f 7 7

, 7 0 0 b a

r r e l s o f c r u d e o i l a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

. T

h e s e r e s e r v e s w e r e

a t t r ib u t a b l e to t h r e e w e l l s t h a t t h e C o m p a n y p l a n n e d t o d r i l l i n 2 0 1 1

. T

h e C o m p a n y p r o j e c t e d t h a t i t w o u l d c o s t a

p p r o x i m a t e l y $ 1

, 5 9 6

, 0 0 0 to

d r i l l a n d c o m p l e t e t h e s e w e l l s i n 2 0 1 1

. O n e o f t

h e s e w e l l s t h e P i k e 1

- H

, a h o r i z o n t a

l w e l l

, w a s s p u d d e d i n M a

r c h o f 2 0 1 1

. T

h e C o m p a n y i s

d r i l l i n g t h i s w e l l i n c o n

j u n c t i o n w i t h a j o i n t

- v e n t u r e p a r t n e r

. T h e C o m p a n y i s t h e o p e r a t o r o f t h e j o i n t v e n t u r e

.

T h e C o m p a n y h a d p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s o f 9 6

, 0 0 0 b a

r r e l s o f c r u d e o i l a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

. T

h e s e r e s e r v e s w e r e

a t t r ib u t a b l e to t h r e e w e l l s t h a t t h e C o m p a n y p l a n n e d t o d r i l l i n 2 0 1 0

. T

h e C o m p a n y p r o j e c t e d t h a t i t w o u l d c o s t a

p p r o x i m a t e l y $ 1

, 5 5 0

, 0 0 0 to

d r i l l a n d c o m p l e t e t h e s e w e l l s i n 2 0 1 0

. T w o o f t

h e s e w e l l s w e

r e d r i l l e d i n 2 0 1 0

. T

h e A n d e r s o n N o

. 1 0 w e l l w a s d r i l l e d i n t h e f i r s t q u a r t e r o f

2 0 1 0 a t a c o s t o f $ 4 8 1

, 0 0 0

. T

h i s w e l l w a s c o m

p l e t e d a n d p l a c e d i n t o p r o d u c t

i o n i n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 0 a n d i s c u r r e n t l y u n d e r p r o d u c t i o n

. T h e s e c o n d w e l l w a s d r i l l e d i n t

h e s e c o n d q u a

r t e r o f 2 0 1 0

. T h e C L I N o

. 4

- H

, w a s n o t c o m

p l e t e d d u e to t h e a b s e n c e o f h y d r o c a

r b o n s a n d w a s

a b a n d o n e d a s a d r y

- h o l e

. T

h e c o s t t o d r i l l t

h i s w e l l w a s $ 8 6 7

, 0 0 0

. A v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 8 6 7

, 0 0 0 w a s r e c o r d e d i n t h e f i r s t a n d s e c o n d

q u a r t e r a g a i n s t t h e c o s t s o f t h i s w e l l

.

T h e C o m p a n y h a d p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s o f 9

, 5 0 0 b a

r r e l s o f g a s ( w h i c h r e

p r e s e n t s t h e c r u d e o i l e q u i v a

l e n t o f 5 7

, 0 0 0 M C F ' s

,

g a s p r o d u c t i o n i s c o n v e r t e d t o e q u i v a l e n t b a r r e l s a t t h e r a t e o f 6 M C F p e

r b a r r e l

, r e p r e s e n t i n g t h e e s t i m a t e d r e l a t i v e e n e r g y c o n t e n t o f g a s to

o i l ) a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

. T h i s r e p r e s e n t s t h e r e s e r v e s a t t r i b u t a b l e to a w e l l t

h a t w a s d r i l l e d i n 2 0 0 8 o n t

h e p r o p e r t i e s o f t h e T e x a s n a t u r a l g a s

j o i n t v e n t u r e

. A d d i t i o n a l w o r k c o s t i n g a p p r o x i m a t e l y $ 8 6

, 0 0 0 w a s e x p e n d e d to d e v e l o p t h e s e r e s e r v e s i n 2 0 0 9

. T

h e r e s u l t s o f t

h i s e f f o r t i n

2 0 0 9 d i d n o t g e n e

r a t e t h e a n t i c i p a t e d r e s u l t s

. A v a

l u a t i o n a l l o w a n c e h a s b e e n r e c o r d e d a g a

i n s t t h e f u l l c a p i t a l i z e d c o s t s o f t

h i s w e l l

.

T h e C o m p a n y h a s n o m a

t e r i a l a m o u n t s o f p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s t h a t h a v e r e m a i n e d u n d e v e l o p e d f

o r f i v e y e a r s o r m o r e a f t e r

d i s c l o s u r e a s p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s

.

( b ) O i l a n d G a s P r o

p e r t i e s

T h e C o m p a n y ' s e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e c o v e

r a b l e o i l a n d g a s r e s e r v e s f r o m p r o v e d r e s e

r v e s

, b o t h d e v e l o p e d a

n d u n d e v e l o p e d

p r o p e r t i e s w e r e a s s e m b l e d b y M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, i n d e p e n d e n t p e t r o l e u m e n g i n e e

r s

, a n d a r e a s f o l l o w s :

C r u d e O i l N a t u r a l G a s

( B b l s ) ( M C F )

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 4 8 2

, 0 0 0 0

2 0 1 1 5 4 6

, 0 0 0 4 2

, 0 0 0

2 0 1 0 5 3 8

, 0 0 0 4 4

, 0 0 0

2 0 0 9 5 0 6

, 0 0 0 8 1

, 0 0 0

2 0 0 8 4 7 1

, 0 0 0 1 5 5

, 0 0 0

T h e C o m p a n y ’ s e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e c o v e

r a b l e o i l a n d g a s r e s e r v e s

, n o t e d i n t h e a b o v e t a b l e

, h a v e n o t b e e n f

i l e d w i t h a n y o t h e r

F e d e r a l a u t h o r i t y o r a g e n c y s i n c e J a

n u a r y 1

, 2 0 1 2

.

U s i n g t h e 1 2 m o n t h a v e r a g e o f t h e f i r s t

- o f

- t h e

- m o n t h o i l a n d g a s p r i c e s a

n d 1 2 m o n t h a v e r a g e o f l e a s e o p e

r a t i n g e x p e n s e s

, t

h e

e s t i m a t e d v a l u e o f f u t u r e n e t r e v e n u e s t

o b e d e r i v e d f r o m P y r a m i d ' s p r o v e d d e v e l o p e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s

, d i s c o u n t

e d a t 1 0 %

, w e r e

$ 1 3

, 7 1 2

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, $ 1 8

, 4 3 9

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, $ 1 3

, 0 6 8

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, $ 9

, 1 5 8

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

, a n d $ 4

, 1 0 6

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

P y r a m i d p a r t i c i p a t e s i n t h e d r i l l i n g o f d e v e l o p m

e n t a l w e l l s

, n o s i n g l e o n e o f w h i c h w o u l d c a u s e a s i g n i f i c a n t c h a n g e i n t h e n e t r e s e r v e

f i g u r e

.

1 2I n D e c e m

b e r 2 0 0 8

, t h e S E C i s s u e d i t s f

i n a l r u l e

, M o d e r n i z a t i o n o f O i l a n d G a s R e p o r t i n g

, w h i c h i s e f

f e c t i v e f o r r e p o r t i n g 2 0 0 9

r e s e r v e i n f o r m a t i o n

. I n J a n u a r y 2 0 1 0

, t h e F A S B i s s u e d i t s a

u t h o r i t a t i v e g u i d a n c e o n e x t r a c t i v e a c t i v i t i e s f o r o i l a n d g a s t o a l i g n i t s

r e q u i r e me n t s w i t

h t h e S E C ' s f i n a l r u l e

. W e a d o p t

e d t h e g u i d a n c e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 9 i n c o n

j u n c t i o n w i t h o u r y e a r

- e n d r e s e r v e r e p o r t a s a

c h a n g e i n a c c o u n t i n g p r i n c i p l e

. U n d e

r t h e S E C ' s f i n a l r u l e

, p r i o r p e

r i o d r e s e r v e s w e r e n o t r e s t a t e d

.

I n t e r n a l C o n t r o l s o v e r R e s e r v e E

s t i m a t i o n

O u r p r o v e d r e s e

r v e i n f o r m a t i o n a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 i n c l u d e d i n t

h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K w a s e s t

i m a t e d b y o u r

i n d e p e n d e n t p e t r o l e u m c o n s u l t a

n t

, M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, i n a c c o r d a n c e w i t h g e n e r a l l y a c c e p t e d p e t r o l e u m e n g i n e e

r i n g a n d

e v a l u a t i o n p r i n c i p l e s a

n d d e f i n i t i o n s a n d g u i d e l i n e s e s t a

b l i s h e d b y t h e S E C

. F o r t

h e c o m p a n y ' s e s t i m a t i o n p r o c e d u r e s

, c r e d e n t

i a l s a n d

s t a t e m e n t o f i n d e

p e n d e n c e

, s e e t

h e M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, r e p o r t f i l e d h e r e i n o n E x h ib i t 9 9

. 1

. T

h e t e c h n i c a l p e r s o n s r e s p o n s ib l e

f o r p r e p a r i n g t h e r e s e r v e s e s t i m a t e s p r e s e n t e d h e r e i n m e e t t h e r e q u i r e me n t s r e g a

r d i n g q u a l i f i c a t i o n s

, i n d e p e n d e n c e

, o b

j e c t i v i t y a n d

c o n f i d e n t i a l i t y s e t f o r t h i n t h e S t a n d a r d s P e r t a i n i n g t o t h e E s t i m a t i n g a n d A u d i t i n g o f O i l a n d G a s R e s e r v e s I n f o r m a t i o n p r o m u l g a t e d b y t h e

S o c i e t y o f P e t r o l e u m E n g i n e e

r s

. M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, a n d t h e i r p r e d e c e s s o r s h a

v e b e e n p r e p a r i n g t h e C o m p a n y ' s r e s e r v e

i n f o r m a t i o n f o r o v e r t w e n t y y e a r s a n d t h u s

, a r e v e r y f a m i l i a r w i t h t h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s a n d t h e i r o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

.

J o h n H

. A l e x a

n d e r

, P r e s i d e n t a

n d L e e C h r i s t

i a n s o n

, C F O

, p r o v i d e c o m

p a n y d a t a ( s u c h a s w e l l o w n e

r s h i p i n t e r e s t s

, o i l a n d g a s

p r i c e s

, p r o d u c t

i o n v o l u me s a

n d w e l l o p e r a t i n g c o s t s ) t o M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, a n d a r e t h e p r i m a r y C o m p a n y e m p l o y e e s

r e s p o n s i b l e f

o r r e v i e w i n g M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, u s e o f o u r d a

t a a n d M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, e s t i m a t i o n o f o u r

r e s e r v e s

. M r

. A l e x a

n d e r a n d a n e m p l o y e e w h o i s a p e t

r o l e u m e n g i n e e

r p r o v i d e M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, w i t h t e c h n i c a l d a t a ( s u c h

a s w e l l l o g s

, g e o l o g i c a

l i n f o r m a t i o n a n d w e l l h i s t o r i e s )

. M r

. A l e x a

n d e r a n d M r

. C h r i s t

i a n s o n h a v e b e e n w i t h t h e C o m p a n y f o r o v e r t w e n t y

y e a r s

. M r

. A l e x a

n d e r h a s o v e r f o r t y y e a r s e x p e r i e n c e i n t h e o i l a n d g a s e x p l o r a

t i o n a n d p r o d u c t i o n i n d u s t r y

.

J o h n A l e x a n d e r a n d L e e C h r i s t

i a n s o n r e v i e w t

h e p r e l i m i n a r y M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, r e s e r v e e s t i m a t e s a n d t h e f i n a n c i a l

i n p u t s i n t h e e s t i m a t e s

. M r

. C h r i s t

i a n s o n

, C F O

, c a

l c u l a t e s t h e d i s c l o s e d c h a

n g e s i n r e s e r v e e s t i m a t e s a n d t h e d i s c l o s e d c h a

n g e s i n t h e

S t a n d a r d i z e d M e a s u r e r e l a

t i n g to p r o v e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s

. M r

. C h r i s t

i a n s o n h a s o v e r t h i r t y y e a r s e x p e r i e n c e i n o i l a

n d g a s a c c o u n t i n g

.

O u r c o m p a n y c o d e s o f b u s i n e s s c o n d u c t a

n d e t h i c s a r e g e n e r a l i n t e r n a l c o n t r o l s f o r p r e v e n t i n g a n d d e t e c t i n g e r r o r s o r f r a u d b y o u r

e m p l o y e e s r e s p o n s ib l e f

o r t h e r e s e r v e e s t i m a t i o n p r o c e d u r e s a

n d d i s c l o s u r e i n o u r f

i l i n g s w i t h t h e S E C

.

1 3P y r a

m i d ' s n e t o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n a f t e r r o y a l t y a n d o t h e r w o r k i n g i n t e r e s t s f o r t h e p a s t f i v e y e a r s e n d i n g D e c e m

b e r 3 1

, w e r e a s

f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 0 8

C r u d e o i l ( B b l s ) 4 5

, 0 0 0 5 5

, 0 0 0 6 0

, 0 0 0 5 7

, 0 0 0 6 5

, 0 0 0

N a t u r a l g a s ( M C F ) 6

, 0 0 0 9

, 0 0 0 9

, 0 0 0 5

, 0 0 0 5

, 0 0 0

P y r a m i d ' s a v e r a g e s a l e s p r i c e s p e r b a r r e l o r p e r M C F o f c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s

, r e s p e c t i v e l y

, a n d p r o d u c t i o n c o s t s p e r e q u i v a l e n t

b a r r e l ( g a s p r o d u c t

i o n i s c o n v e r t e d t o e q u i v a l e n t b a r r e l s a t t h e r a t e o f 6 M C F p e

r b a r r e l

, r e p r e s e n t i n g t h e e s t i m a t e d r e l a t i v e e n e r g y c o n t e n t o f

g a s t o o i l ) f o r t h e p a s t f i v e y e a r s e n d i n g D e c e m

b e r 3 1

, w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 0 8

S a l e s p r i c e :

C r u d e o i l $ 1 0 6

. 6 0 $ 1 0 4

. 7 8 $ 7 7

. 1 0 $ 5 7

. 1 6 $ 9 3

. 4 7

N a t u r a l g a s $ 2

. 7 6 $ 3

. 8 7 $ 4

. 3 7 $ 4

. 0 2 $ 7

. 9 4

P r o d u c t i o n c o s t s $ 4 1

. 0 0 $ 3 3

. 0 0 $ 2 6

. 6 0 $ 2 4

. 2 0 $ 2 7

. 2 0

T h e a v e r a g e s e l l i n g p r i c e o f t

h e C o m p a n y ’ s c r u d e o i l a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w a s a

p p r o x i m a t e l y $ 1 0 1

. 6 2 p e

r b a r r e l a n d t h e a v e r a g e

s e l l i n g p r i c e o f t

h e C o m p a n y ’ s n a t u r a l g a s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w a s a

p p r o x i m a t e l y $ 3

. 5 2 p e r M C F

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, P y r a

m i d h a d t h e f o l l o w i n g g r o s s a

n d n e t p o s i t i o n i n w e l l s a

n d p r o v e d a c r e s :

W E L L S P R O V E D A C R E S

G r o s s ( 1 ) N e t ( 1 ) G r o s s ( 2 ) N e t ( 2 )

O i l 1 2 8 1 2 7 9

, 1 9 1 1

, 8 1 2

N a t u r a l G a s 2 2 7 1 2

, 2 4 6 4 0 8 2

1 5 0 1 3 4 2 1

, 4 3 7 5

, 8 9 4

( 1 ) " G r o s s w e l l s " r e

p r e s e n t t h e t o t a l n u m b e r o f w e l l s i n w h i c h t

h e C o m p a n y h a s a w o r k i n g i n t

e r e s t

. " N e t w e l l s " r e

p r e s e n t t h e n u m b e r o f

g r o s s w e l l s m

u l t i p l i e d b y t h e p e r c e n t a g e o f t h e w o r k i n g i n t

e r e s t s t h e r e i n h e l d b y t h e C o m p a n y

.

( 2 ) " G r o s s a

c r e a g e " r e p r e s e n t s a l l a c r e s i n w h i c h t

h e C o m p a n y h a s a w o r k i n g i n t

e r e s t

. " N e t a c r e s " r e p r e s e n t t h e a g g r e g a t e o f t h e w o r k i n g

i n t e r e s t s o f t h e C o m p a n y i n t h e g r o s s a c r e s

.

T h e C o m p a n y d r i l l e d o n e d e v e l o p m e n t w e l l i n 2 0 1 2

, t h e S a n t a F e N o

. 2 0

. T

h i s w e l l i s c u r r e n t

l y n o n

- p r o d u c i n g

. A v a

l u a t i o n

a l l o w a n c e o f $ 2 0 7

, 0 0 0 w a s r e c o r d e d i n t h e f o u r t h q u a r t e r a g a i n s t t h e S a n t a F e l e a s e

.

T h e c o m p a n y d r i l l e d t w o w e l l s i n 2 0 1 1

, t

h e P i k e 1

- H w e l l a

n d t h e J a c o b y

- P o t t e r U n i t # 1 w e l l

. B o t

h o f t h e s e w e l l s w e

r e d r i l l e d

j o i n t l y w i t h d i f f e r e n t p a r t n e r s o n e a c h w e l l

. B o t h o f t h e s e w e l l s w e

r e d r i l l e d i n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 1

. T h e C o m p a n y i s t h e o p e r a to r o f t h e

P i k e 1

- H w e l l

. T

h e C o m p a n y ’ s s h a r e o f t h e c o s t s o f d r i l l i n g t

h e P i k e w e l l w a s $ 8 9 7

, 0 0 0

. T

h i s w e l l w a s w r i t

t e n d o w n b y $ 6 7 3

, 0 0 0 d u r i n g

2 0 1 1 b e c a u s e t h e p r o d u c t i o n f r o m t h e w e l l w a s l o w e

r t h a n p r o j e c t e d

. T h e w r i t e

- d o w n w a s b a s e d o n t

h e C o m p a n y ’ s s h a r e o f p r o j e c t e d f u t u r e

n e t c a s h f l o w s f o r t h e w e l l

. T h e J a c o b y

- P o t t e r w e l l w a s d r i l l e d b y t

h e j o i n t v e n t u r e i n T e x a s

. T

h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d a s o n e o f t

h e n o n

o p e r a t o r s i n t h e d r i l l i n g o f t

h i s w e l l

. T h e C o m p a n y ’ s s h a r e o f t h e c o s t s f o r d r i l l i n g t h i s w e l l w e r e $ 5 4

, 0 0 0

. T

h i s w e l l w a s a

b a n d o n e d a s a d r y

h o l e

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 5 4

, 0 0 0 d u r i n g 2 0 1 1 f

o r t h i s w e l l

.

1 4T

h e C o m p a n y d r i l l e d t w o n e w w e l l s i n 2 0 1 0

, t

h e A n d e r s o n N o

. 1 0 w e l l a

n d t h e C L I N o

. 4

- H

. T

h e A n d e r s o n N o

. 1 0 w e l l w a s d r i l l e d

i n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 0 a n d c o m p l e t e d a s a p r o d u c i n g w e l l

. T

h e C L I N o

. 4

- H w a s d r i l l e d i n t

h e s e c o n d q u a

r t e r o f 2 0 1 0 a n d w a s a b a n d o n e d

a s a d r y

- h o l e

. T

h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 8 6 7

, 4 6 8 d u r i n g t

h e s e c o n d q u a

r t e r o f 2 0 1 0 t o o f

f s e t t h e c o s t s o f d r i l l i n g a

n d

a b a n d o n i n g t h i s w e l l

. T h e C o m p a n y a l s o r e d r i l l e d t

w o e x i s t i n g w e l l s d u r i n g t

h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 0

, t

h e W i l s o n N o

. 3 a

n d t h e

A l e x a n d e r / A b a d i e N o

. 1

. B o t

h o f t h e s e w e l l s a r e c u r r e n t l y u n d e r p r o d u c t i o n

. T h e s e w e l l s h a d p r e v i o u s l y b e e n s h u t

- i n f o r a n u m b e r o f y e a r s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 2 3 7

, 6 4 7 a g a

i n s t t h e c o s t s o f r e d r i l l i n g t

h e A l e x a n d e r / A b a d i e N o

. 1

w e l l

. T h e C o m p a n y a l s o r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 1 1 7

, 4 1 2 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 f o r o n e o f i t s T e x a s j o i n t v e n t

u r e w e l l s

.

T h e C o m p a n y d r i l l e d o n e w e l l i n 2 0 0 8 o n t

h e S a n t a F e l e a s e

. T

h i s w e l l w a s c o m

p l e t e d a n d p l a c e d o n p r o d u c t

i o n d u r i n g 2 0 0 8

. A f

t e r

t h i s w e l l w a s p l a

c e d o n p r o d u c t

i o n

, i t w a s d e t

e r m i n e d t h a t i t w a s n o t e c o n o m

i c to p r o d u c e a

n d t h e w e l l i s c u r r e n t

l y s h u t

- i n

. T h e C o m p a n y a l s o

p a r t i c i p a t e d a s a n o n

- o p e

r a to r

, a l o n g w i t h a g r o u p o f p a

r t n e r s

, i n t h e d r i l l i n g o f t

w o n a t u r a l g a s w e l l s i n T e x a s

, o n e e a

c h i n 2 0 0 8 a n d 2 0 0 9

. T h e g a s w e l l t h a t w a s d r i l l e d i n 2 0 0 8 w a s p l a

c e d i n t o p r o d u c t i o n

. T h e g a s w e l l t h a t w a s d r i l l e d i n 2 0 0 9 w a s n o t p l a c e d i n t o p r o d u c t

i o n u n t i l

t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 0

.

" U n p r o v e n " o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s a r e t h o s e o n w h i c h t

h e p r e s e n c e o f c o m

m e r c i a l q u a n t i t i e s o f r e s e r v e s o f c r u d e o i l o r n a

t u r a l g a s h a s

n o t b e e n e s t a b l i s h e d

.

" U n d e v e l o p e d " a

c r e a g e e x i s t s o n t

h o s e o i l a n d g a s p r o p e r t i e s w h e r e e c o n o m i c a l l y r e c o v e r a b l e r e s e r v e s a r e e s t i m a t e d to e x i s t i n p r o v e d

r e s e r v o i r s f r o m w e l l s to b e d r i l l e d i n t

h e f u t u r e

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, P y r a

m i d h e l d p o s i t i o n s i n u n p r o v e n a

c r e a g e i n t h e f o l l o w i n g l o c a

t i o n s :

A C R E S

G r o s s N e t

N e w Y o r k

M o u n t M o r r i s a

n d L i v i n g s t o n C o u n t i e s 3 4

, 8 0 0 9

, 7 8 8

T e x a s

M c M u l l e n C o u n t

y 5

, 7 0 0 7 1 3

( c ) R e a l P r o p e r t y O w n e d

P y r a m i d o w n e d t h e f o l l o w i n g r e a l p r o p e r t y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a l l l o c a t e d i n C a l i f o r n i a

.

C o u n t y o f K e r n

M u l l a n e y y a r d 2 0 a c r e s

M i l l e r p r o p e r t y 1 1 2 a c r e s

R a n t o n p r o p e r t y 8 0 a c r e s

M u r p h y p r o p e

r t y 5 0 a c r e s

C i t y o f B a k e r s f

i e l d 3 l o t s

L o c a t e d o n t h e t h r e e l o t s o f r e a

l p r o p e r t y i n t h e c i t y o f B a k e r s f i e l d a r e t h e C o m p a n y ’ s e x e c u t i v e o f f i c e s

. T h i s p r o p e r t y w a s a c q u i r e d

b y t h e C o m p a n y i n 1 9 8 6

. T

h e o f f i c e b u i l d i n g l o c a

t e d o n t h i s p r o p e r t y i s a o n e s t o r y s t

r u c t u r e w i t h a p p r o x i m a t e l y 4

, 2 0 0 s q u a

r e f e e t a n d i s i n

g o o d c o n d i t i o n

.

1 5I t e m 3

- L e g a l P r o c e e d i n g s

T h e C o m p a n y i s s u b j e c t t o p o t e n t i a l l i t i g a t i o n w i t h i n t h e n o r m a l c o u r s e o f b u s i n e s s

. T

h e r e s o l u t i o n i n a n y r e p o r t i n g p e r i o d o f s u c h

l i t i g a t i o n c o u l d h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n P y r a m i d ' s f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s f o r t h a t p e r i o d

. P y r a m i d i s n o t p a r t y to a n y

p r o c e e d i n g s o r a

c t i o n s w h i c h m a

n a g e m e n t b e l i e v e s m

i g h t h a v e a m a t e r i a l e f f e c t u p o n i t s f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s

.

I t e m 4

- M i n e S a f

e t y D i s c l o s u r e s

N o t a p p l i c a b l e

.

P A R T I I

I t e m 5

- M a r k e t f

o r R e g i s t r a n t ’ s C o m m o n E q u i t y , R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s a n d I s s u e r P u r c h a s e s o f E q u i t y S e c u r

i t i e s

T h e c o m m o n s to c k o f P y r a

m i d i s t r a d e d o n t h e N Y S E M K T u n d e

r t h e s y m b o l " P D O "

. T

h e f o l l o w i n g a r e h i g h a n d l o w s a l e s p r i c e s

f o r e a c h q u a r t e r o f 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, a n d r e f l e c t i n t e r

- d e a l e r p r i c e s w i t h o u t r e t a i l m a r k u p

, m a r k d o w n o r c o m

m i s s i o n

.

H i g h L o w

F i s c a l Q u a r t e r E n d i n g 2 0 1 2

M a r c h 3 1

, $ 6

. 2 3 0 0 $ 3

. 8 2 0 0

J u n e 3 0

, 5

. 2 0 0 0 4

. 0 5 0 0

S e p t e m b e r 3 0

, 4

. 8 5 0 0 4

. 0 7 0 0

D e c e m b e r 3 1

, 4

. 5 6 0 0 3

. 7 5 0 0

F i s c a l Q u a r t e r E n d i n g 2 0 1 1

M a r c h 3 1

, 8

. 4 5 0 0 5

. 1 7 0 0

J u n e 3 0

, 7

. 0 3 0 0 4

. 5 1 0 0

S e p t e m b e r 3 0

, 5

. 3 4 0 0 3

. 6 0 0 0

D e c e m b e r 3 1

, 4

. 5 3 0 0 3

. 4 1 0 0

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d 1 9 3 s h a

r e h o l d e r s o f r e c o r d

, a

n d a n u n k n o w n n u m

b e r o f a d d i t i o n a l h o l d e r s w h o s e s to c k i s

h e l d i n " s t r e e t n a m e "

.

T h e C o m p a n y d i d n o t r e p u r c h a s e a n y s e c u r i t i e s d u r i n g 2 0 1 2

, o r i s s u e a

n y s e c u r i t i e s d u r i n g 2 0 1 2 t

h a t w e r e n o t r e g i s t e r e d u n d e r t h e

S e c u r i t i e s A c t o f 1 9 3 3

.

T h e C o m p a n y d i d n o t d e c l a

r e o r p a y a n y c a s h d i v i d e n d s o n i t s c o m

m o n s t o c k d u r i n g t

h e p r e c e d i n g t

w o f i s c a l y e a r s a n d d o e s n o t

a n t i c i p a t e p a y i n g a n y c a s h d i v i d e n d s i n t

h e f o r e s e e a b l e f u t u r e

.

1 6I t e m 6

- S e l e c t e d F i n a n c i a l D a t a

T h e f o l l o w i n g s e l e c t

e d f i n a n c i a l d a t a i s n o t n e c e s s a

r i l y i n d i c a t i v e o f o u r f u t u r e f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f f

u t u r e o p e r a t i o n s

, a n d

s h o u l d b e r e a d i n c o n

j u n c t i o n w i t h I t e m 7

, M a n a g e m e n t ' s D i s c u s s i o n a

n d A n a l y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i t i o n a n d R e s u l t s o f O p e

r a t i o n s a n d t h e

F i n a n c i a l S t a t e me n t s a n d N o t e s t h e r e t o i n c l u d e d i n I t

e m 8

, F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d S u p p l e m e n t a

r y D a t a o f t h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

-

K

.

Y e a r s E n d e d D e c e m

b e r 3 1

, ( I n t h o u s a n d s e x c e p t p e r s h a r e d a t a )

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 0 8

S t a t e m e n t o f O p e r a t i o n s D a t a

T o t a l R e v e n u e $ 4

, 9 9 5 $ 5

, 6 9 0 $ 4

, 8 3 6 $ 3

, 3 1 2 $ 6

, 6 1 1

I n c o me f r o m O p e r a t i o n s 9 7 5 1

, 1 6 1 5 3 ( 5 3 7 ) 1

, 0 9 4

N e t I n c o m e ( L o s s ) 7 7 8 1

, 0 9 5 2 4 6 ( 1 8 9 ) 1

, 5 1 4

N e t I n c o m e ( L o s s ) p e r S h a r e B a s i c a n d D i l u t e d $ 0

. 1 7 $ 0

. 2 3 $ 0

. 0 5 $ ( 0

. 0 4 ) $ 0

. 3 2

W e i g h t e d A v e r a g e N u m b e r o f B a s i c S h a

r e s

O u t s t a n d i n g 4

, 6 8 6 4

, 6 8 4 4

, 6 7 8 4

, 6 7 8 4

, 6 7 8

B a l a n c e S h e e t D a t a

C a s h a n d C a s h E q u i v a

l e n t s $ 3

, 8 3 4 $ 2

, 7 6 3 $ 1

, 5 3 6 $ 1

, 4 3 9 $ 1

, 7 9 4

S h o r t

- t e r m I n v e s t me n t s 2

, 1 3 6 2

, 1 2 8 3

, 0 5 9 3

, 3 4 4 2

, 7 8 9

T o t a l A s s e t s 1 2

, 7 6 1 1 1

, 8 8 2 1 0

, 6 3 0 1 0

, 1 4 2 1 0

, 2 7 7

N o t e s P a y a b l e 0 5 5 4 0 2 1 4 5

S t o c k h o l d e r s ' E q u i t y 1 0

, 6 5 8 9

, 8 8 1 8

, 7 4 2 8

, 3 7 3 8

, 3 5 2

T o t a l L i a b i l i t i e s a n d S to c k h o l d e

r s ' E q u i t y 1 2

, 7 6 1 1 1

, 8 8 2 1 0

, 6 3 0 1 0

, 1 4 2 1 0

, 2 7 7

P e r S h a r e D a t a

N e t B o o k V a

l u e p e r

C o m m o n S h a r e $ 2

. 2 7 $ 2

. 1 1 $ 1

. 8 7 $ 1

. 7 9 $ 1

. 7 9

C o m m o n S h a r e s O u t s t a n d i n g 4

, 6 8 8 4

, 6 8 4 4

, 6 7 8 4

, 6 7 8 4

, 6 7 8

I t e m 7

- M a n a g e m e n t ' s D i s c u s s i o n a n d A n a l y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s

I m p a c t o f C h a n g i n g P r i c e s

A v e r a g e p r i c e s i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y s i x t y c e n t s p e r e q u i v a l e n t c r u d e o i l a

n d g a s b a r r e l s o l d d u r i n g 2 0 1 2 a s c o m

p a r e d w i t h

a v e r a g e p r i c e s f o r 2 0 1 1

. I n 2 0 1 2 t

h e r e w e r e 2 4 4 s e p a r a t e c r u d e o i l p r i c e c h a

n g e s

, a s c o m p a r e d w i t h 2 4 8 p r i c e c h a

n g e s i n 2 0 1 1

. T

h e d i f f e r e n c e

b e t w e e n t h e h i g h e s t ( $ 1 2 3

. 8 0 ) a

n d l o w e s t ( $ 9 0

. 2 5 ) p o s t

e d p r i c e s i n 2 0 1 2 w a s $ 3 3

. 5 5 p e

r b a r r e l

. B y c o m p a r i s o n

, t h i s s a m e d i f f e r e n t i a l i n 2 0 1 1

w a s $ 3 6

. 6 5 p e

r b a r r e l

.

1 7L i q u i d i t y a n d C a p i t a l R e s o u r c e s

T h e C o m p a n y h a d c a s h a

n d s h o r t

- t e r m i n v e s t m e n t s o f $ 5

, 9 7 0

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, f

o r a n e t i n c r e a s e o f $ 1

, 0 7 9

, 0 0 0

, w h e n

c o m p a r e d to D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. S h o r t

- t

e r m i n v e s t m e n t s c o n s i s t o f c e

r t i f i c a t e s o f d e p o s i t h a v i n g o r i g i n a l m a t u r i t i e s o f t h r e e m o n t h s o r m o r e

. D u r i n g 2 0 1 2

, o p e

r a t i n g a c t i v i t i e s g e n e r a t e d c a s h o f $ 2

, 1 4 2

, 0 0 0

. D u r i n g 2 0 1 2

, c a s h w a s c o n s u me d b y c a p i t a l s p e n d i n g o f $ 9 7 9

, 0 0 0 a

n d

p r i n c i p a l p a y m e n t s o n t h e C o m p a n y ' s l o n g

- t e r m d e b t t o t a l i n g $ 5 5

, 0 0 0

. T

h e c o m p o n e n t s o f t h e c h a n g e s i n c a s h f

o r 2 0 1 2 a r e d e s c r ib e d i n t

h e

S t a t e m e n t s o f C a s h F l o w s i n c l u d e d i n I t e m 8 o f t h i s F o r m 1 0

- K

. A d e q u a

t e f u n d s w e r e a v a i l a b l e to c a r r y o u t a l l n e c e s s a r y o i l a n d g a s

o p e r a t i o n s a n d to m a i n t a i n i t s e q u i p m

e n t

. A $ 5 0 0

, 0 0 0 l i n e o f c r e d i t

, u n u s e d a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a l s o p r o v i d e d a d d i t

i o n a l l i q u i d i t y d u r i n g

2 0 1 2

.

T h e C o m p a n y b e l i e v e s t h a t i t s e x i s t i n g c u r r e n t a s s e t s a

n d t h e a m o u n t o f c a s h i t a

n t i c i p a t e s i t w i l l g e n e

r a t e f r o m c u r r e n t o p e

r a t i o n s w i l l

b e s u f f i c i e n t to f u n d t h e a n t i c i p a t e d l i q u i d i t y a n d c a p i t a l r e s o u r c e n e e d s o f t

h e C o m p a n y f o r t h e f i s c a l y e a r e n d i n g D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 3

. I n

a d d i t i o n to i t s c u r r e n t a s s e t s

, t

h e C o m p a n y a l s o h a s a c r e d i t f

a c i l i t y f o r $ 5 0 0

, 0 0 0 a

v a i l a b l e i n t h e e v e n t t h a t i t n e e d s o t h e r r e s o u r c e s to f

u n d i t s

l i q u i d i t y a n d c a p i t a l r e s o u r c e n e e d s

. A l t

h o u g h t h e C o m p a n y m a y i n c r e a s e i t s c a

p i t a l e x p e n d i t u r e s d u r i n g t h e c u r r e n t f i s c a l y e a r t o e n h a n c e i t s

c u r r e n t o i l p r o d u c t

i o n c a p a c i t i e s

, i t d o e s n o t a

n t i c i p a t e t h a t s u c h e x p e n d i t

u r e s w o u l d e x c e e d t

h e a m o u n t o f l i q u i d i t

y c u r r e n t l y a v a i l a b l e to t h e

C o m p a n y

. T h e C o m p a n y ' s b e l i e f s t h a t i t s e x i s t i n g a s s e t s a n d t h e c a s h e x p e c t

e d t o b e g e n e

r a t e d f r o m o p e r a t i o n s w i l l b e s u f

f i c i e n t d u r i n g f

i s c a l

y e a r 2 0 1 3 a r e b a s e d o n t h e f o l l o w i n g :

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e a m o u n t o f c a s h

, c a s h e q u i v a

l e n t s

, a n d s h o r t

- t e r m i n v e s t me n t s w a s e q u a

l t o $ 5

, 9 7 0

, 0 0 0 i n t

h e a g g r e g a t e

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d a p p r o x i m a t e l y $ 7

, 0 7 2

, 0 0 0 i n c u r r e n t a s s e t s

, a n d $ 7 7 5

, 0 0 0 o f c u r r e n t l i a

b i l i t i e s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d n o l o n g

- t

e r m o r c u r r e n t d e

b t

.

T h e C o m p a n y i s n o t a p a

r t y t o o f f

- b a l a n c e s h e e t a r r a n g e m e n t s a n d d o e s n o t e n g a g e i n t

r a d i n g a c t i v i t i e s i n v o l v i n g n o n

- e x c h a

n g e

t r a d e d c o n t r a c t s

. I n a d d i t i o n

, t h e C o m p a n y h a s n o f i n a n c i a l g u a r a n t e e s

, d e b t o r l e a s e a g r e e me n t s o r o t

h e r a r r a n g e me n t s t h a t c o u l d t r i g g e r a

r e q u i r e me n t f

o r a n e a r l y p a y me n t o r t h a t c o u l d c h a n g e t h e v a l u e o f t h e C o m p a n y ' s a s s e t s

. M a

n a g e me n t c o n t

i n u e s to e x a m i n e v a r i o u s

a l t e r n a t i v e s f o r i n c r e a s i n g c a

p i t a l r e s o u r c e s i n c l u d i n g

, a

m o n g o t h e r t h i n g s

, p a r t i c i p a t i o n w i t h i n d u s t r y a n d / o r p r i v a t e p a r t n e r s i n d r i l l i n g a

n d

e x p l o r a t i o n p r o s p e c t s a

n d s p e c i f i c r e w o r k o f e x i s t

i n g p r o p e r t i e s t o e n h a n c e p r o d u c t i o n a n d e x p a n s i o n o f i t s s a

l e s o f c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s

i n C a l i f o r n i a

. I f n e c e s s a

r y

, P y r a m i d c o u l d s e l l c e

r t a i n n o n e s s e n t i a l a s s e t s t o r a i s e c a p i t a l f o r t h e b e n e f i t o f t h e s e p r o g r a m s

.

T h e C o m p a n y d r i l l e d o n e d e v e l o p m

e n t w e l l d u r i n g 2 0 1 2

. T

h e C o m p a n y d r i l l e d t w o j o i n t

- v e n t

u r e w e l l s i n 2 0 1 1

. T

h e C o m p a n y

d r i l l e d t w o n e w w e l l s a

n d r e

- d r i l l e d t

w o e x i s t i n g w e l l s i n 2 0 1 0

. T

h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d a s a n o n

- o p e

r a to r i n t h e d r i l l i n g o f a n a

t u r a l g a s

w e l l i n T e x a s d u r i n g 2 0 0 9

. T

h e C o m p a n y d r i l l e d t w o w e l l s i n t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8

.

T h e C o m p a n y ' s p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g c r u d e o i l r e s e r v e s d e c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y 1 9

, 0 0 0 b a

r r e l s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e d e c r e a s e i n c r u d e o i l r e s e

r v e s i s d u e t o c r u d e o i l p r o d u c t

i o n o f 4 5

, 0 0 0 b a

r r e l s o f f s e t b y a n i n c r e a s e o f 2 6

, 0 0 0 b a

r r e l s a s a r e s u l t o f

r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

.

1 8T

h e C o m p a n y ' s p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g c r u d e o i l r e s e r v e s i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y 4 1

, 6 0 0 b a

r r e l s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T h e i n c r e a s e i n c r u d e o i l r e s e

r v e s i s d u e p r i m a

r i l y t o r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

. T h e i n c r e a s e i n r e s e

r v e s d u e t o r e v i s i o n s o f e s t

i m a t e s i s

d u e p r i m a r i l y to h i g h e r n e t a v e r a g e c r u d e p r i c e s ( a

f t e r p r o d u c t i o n t a x e s a n d o p e r a t i n g e x p e n s e s ) f

o r 2 0 1 1

. C e r t a i n o i l a n d g a s p r o p e

r t i e s

r e c o v e r a b l e r e s e r v e s a n d n e t r e v e n u e s i n c r e a s e d d u e t o t h e h i g h e r n e t a v e r a g e p r i c e s

.

T h e C o m p a n y ' s p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g c r u d e o i l r e s e r v e s i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y 4 9

, 5 0 0 b a

r r e l s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

. T h e i n c r e a s e i n c r u d e o i l r e s e

r v e s i s d u e p r i m a

r i l y t o r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

. T h e i n c r e a s e i n r e s e

r v e s d u e t o r e v i s i o n s o f e s t

i m a t e s i s

d u e p r i m a r i l y to h i g h e r n e t a v e r a g e c r u d e p r i c e s ( a

f t e r p r o d u c t i o n t a x e s a n d o p e r a t i n g e x p e n s e s ) f

o r 2 0 1 0

. C e r t a i n o i l a n d g a s p r o p e

r t i e s

r e c o v e r a b l e r e s e r v e s a n d n e t r e v e n u e s i n c r e a s e d d u e t o t h e h i g h e r n e t a v e r a g e p r i c e s

.

T h e C o m p a n y ' s p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g c r u d e o i l r e s e r v e s d e c r e a s e d b y 6 3

, 0 0 0 b a

r r e l s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

. T

h e d e c r e a s e i s

d u e p r i m a r i l y to p r o d u c t

i o n o f a p p r o x i m a t e l y 5 7

, 0 0 0 b a

r r e l s o f c r u d e o i l d u r i n g 2 0 0 9

. T

h e r e m a i n i n g d e c l i n e o f 6

, 0 0 0 b a

r r e l s i n t h e r e s e r v e s i s

d u e t o r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

. T h e C o m p a n y d i d n o t d r i l l a

n y c r u d e o i l w e l l s d u r i n g 2 0 0 9

.

T h e C o m p a n y ' s p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g n a t u r a l g a s r e s e r v e s d e c r e a s e d b y 5 6

, 0 0 0 M C F ' s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

. T h e d e c r e a s e i s

d u e p r i m a r i l y to r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

. T h e e s t i m a t e s o f g a s r e s e

r v e s f o r t h e T e x a s g a s p r o s p e c t d e c r e a s e d b y a p p r o x i m a t e l y 4 0

, 0 0 0

M C F ' s d u e to u n f

a v o r a b l e p r o d u c t i o n r e s u l t s f r o m a g a s w e l l t

h a t w a s d r i l l e d i n 2 0 0 8 b y t

h e T e x a s j o i n t v e n t

u r e

.

T h e C o m p a n y ' s c r u d e o i l r e s e

r v e s f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 8 d e c r e a s e d d u e p r i m a

r i l y t o a d e c r e a s e i n c r u d e o i l s a l e s

p r i c e s

. P r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g c r u d e o i l r e s e r v e s d e c r e a s e d b y 2 1 3

, 0 0 0 b a

r r e l s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

. T h e c r u d e o i l p r i c e s a

t t h e e n d o f a

g i v e n y e a r a r e o n e o f t h e m o s t s i g n i f

i c a n t f a c t o r s u s e d t o d e t e r m i n e t h e v a l u e o f c r u d e o i l r e s e

r v e s

. T h e a v e r a g e p r i c e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 8

d e c l i n e d b y a

p p r o x i m a t e l y $ 5 3

. 0 0 p e

r b a r r e l c o m p a r e d w i t h t h e a v e r a g e p r i c e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 7

. B a s e d o n t

h e s e p r i c e s

, m a

n y o f t h e

C o m p a n y ' s l e a s e s w e

r e u n e c o n o m i c a n d n o r e s e r v e s w e r e a t t r ib u t e d t o t h e s e l e a s e s

.

C e r t a i n p r o p e r t i e s t h a t t h e C o m p a n y o w n s h a v e b e c o me u n e c o n o m

i c a n d h a v e b e e n s h u t

- d o w n

. W

h e n t h e s e p r o p e r t i e s a r e n o t

o p e r a t e d

, a n y r e s e r v e s t h a t c o u l d b e a s s i g n e d t

o t h e s e p r o p e r t i e s a r e n o t i n c l u d e d i n t

h e y e a r

- e n d e n g i n e e

r i n g r e p o r t o f t o t a l C o m p a n y r e s e r v e s

. A n o t h e r m a j o r f a c to r t h a t d i r e c t l y a f f e c t s t h e C o m p a n y ' s f u t u r e r e s e r v e b a s e i s t h e p r i c e o f c r u d e o i l a

t D e c e m b e r 3 1

, o f a n y g i v e n y e a r

. T h e

y e a r

- e n d p r i c e o f o i l a

n d g a s h a s a s i g n i f

i c a n t i m p a c t o n t h e e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e c o v e

r a b l e o i l a n d g a s r e s e r v e s f r o m p r o v e d d e v e l o p e d

p r o p e r t i e s

. A t c e r t a i n d e p r e s s e d p r i c e l e v e l s

, s o m e o f t

h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s a r e n o t e c o n o m

i c a l t o o p e r a t e a n d t h u s i t s y e a r

- e n d

e n g i n e e r i n g r e s e r v e r e p o r t s d o n o t a s s i g n a

n y o i l a n d g a s r e s e r v e s t o t h e s e p r o p e r t i e s

. C o n v e r s e l y

, i f y e a r

- e n d p r i c e s s h o u l d i n c r e a s e to a

c e r t a i n l e v e l

, t h e r e s e r v e s o n t h e s e l e a s e s w o u l d b e e c o n o m

i c t o p r o d u c e a

n d w o u l d i n c r e a s e t

h e C o m p a n y ' s r e s e r v e s

.

1 9F o r w a r d

- L o o k i n g I n f o r m a t i o n

L o o k i n g f o r w a r d i n to 2 0 1 3

, c r u d e o i l p r i c e s h a

v e i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y $ 2

. 8 0 p e r b a r r e l a s o f M a

r c h 2 7

, 2 0 1 3

, c o m

p a r e d to

p r i c e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e r e h a v e b e e n 5 6 s e

p a r a t e p r i c e c h a n g e s s i n c e D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

T h e C o m p a n y i s i n t h e p l a n n i n g a n d p e r m i t t i n g p r o c e s s t o r e

- d r i l l t

h r e e o f i t s e x i s t

i n g w e l l s s o me t

i m e d u r i n g t h e t h i r d q u a r t e r o f

2 0 1 3

, d e p e n d i n g o n d r i l l i n g r i g a

v a i l a b i l i t y

. T h e t h r e e w e l l s a r e l o c a t e d o n t h e C o m p a n y ’ s D e l a n e y T u n n e l l p r o p e r t y i n S a n t a M a r i a

, C a l i f o r n i a

. T w o w i l l b e p r o d u c t

i o n w e l l s

, a n d w i l l b e r e

- d r i l l e d i n to t

h e M o n t e r e y f o r m a t i o n a t a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 6

, 7 0 0 f e e t

. T h e w e l l s

w e r e p r e v i o u s l y d r i l l e d to a d e

p t h o f 4

, 7 0 0 f e e t

. O n e o f t h e w e l l s w i l l b e r e

- d r i l l e d a s a d i s p o s a l w e l l f o r p r o d u c t i o n w a t e r

. T h e C o m p a n y h a s

s u b m i t t e d i t s w a t e r d i s p o s a l p l a n to t h e S t a t e o f C a l i f o r n i a a n d i s a w a i t i n g a p p r o v a l

.

M a n a g e me n t a l s o w i l l c o n t i n u e t o e v a l u a t e e x t e r n a l o p p o r t u n i t i e s t o g r o w t h e C o m p a n y

, a n d h a s m a i n t a i n e d a s t r o n g b a l a n c e s h e e t

a n d w o r k i n g c a

p i t a l p o s i t i o n t h a t c o u l d h e l p f a c i l i t a t e p o t e n t i a l f u t u r e p r o j e c t s a n d t r a n s a c t i o n s

.

P y r a m i d ' s g r o w t h d u r i n g 2 0 1 3 a

n d b e y o n d w i l l b e h i g h l y d e

p e n d e n t o n t h e l e v e l o f s u c c e s s t

h e C o m p a n y h a s i n i t s o p e

r a t i o n s a n d

c a p i t a l i n v e s t me n t s

, i n c l u d i n g t

h e o u t c o m e o f w e l l s t h a t h a v e n o t y e t b e e n d r i l l e d

. T

h e C o m p a n y ' s c a p i t a l i n v e s t me n t p r o g r a m m a y b e m o d i f i e d

d u r i n g t h e y e a r d u e to e x p l o r a

t i o n a n d d e v e l o p m e n t s u c c e s s e s o r f

a i l u r e s

, r i g a v a i l a b i l i t y

, m a r k e t c o n d i t i o n s a n d o t h e r v a r i a b l e s

. T h e

p r o d u c t i o n a n d s a l e s o f o i l a n d g a s i n v o l v e s m a

n y c o m p l e x p r o c e s s e s t

h a t a r e s u b j e c t t o n u me r o u s u n c e r t a i n t i e s

, i n c l u d i n g r e s e

r v o i r r i s k

,

me c h a n i c a l f a i l u r e s

, h u m a n e r r o r a n d m a r k e t c o n d i t i o n s

.

T h e C o m p a n y h a s p o s i t i o n e d i t s e l f

, o v e

r t h e p a s t s e v e r a l y e a r s

, to w i t h s t a n d v a r i o u s t y p e s o f e c o n o m

i c u n c e r t a i n t i e s

, w i t h a p r o g r a m

o f c o n s o l i d a t i n g o p e r a t i o n s o n c e r t a i n p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s a n d c o n c e n t r a t i n g o n p r o p e

r t i e s t h a t p r o v i d e t h e m a j o r r e v e n u e s o u r c e s

. T

h e

d r i l l i n g o f a n e w w e l l a

n d s e v e r a l l i m i t e d w o r k

- o v e r s o f c e r t a i n w e l l s

, h a v e a l l o w e d t h e C o m p a n y to m a i n t a i n i t s c r u d e o i l r e s e

r v e s f o r t h e l a s t

t h r e e y e a r s

. T h e C o m p a n y e x p e c t s t o m a

i n t a i n i t s r e s e r v e b a s e i n 2 0 1 3

, b y d r i l l i n g n e w w e l l s a n d r o u t i n e m a i n t e n a n c e o f i t s e x i s t

i n g w e l l s

.

T h e C o m p a n y m a y b e s u b j e c t t o f u t u r e c o s t s n e c e s s a

r y f o r c o m p l i a n c e w i t h t h e n e w i m p l e m e n t a t i o n o f a i r a n d w a t e r e n v i r o n me n t a

l

q u a l i t y r e q u i r e m e n t s o f t h e v a r i o u s s t a t e a n d f e d e r a l g o v e r n me n t a l a g e n c i e s

. T

h e r e q u i r e me n t s a

n d c o s t s a r e u n k n o w n a

t t h i s t i me

, b u t

m a n a g e me n t b e l i e v e s t

h a t c o s t s c o u l d b e s i g n i f

i c a n t i n s o me c a s e s

. A s t

h e s c o p e o f t

h e r e q u i r e m e n t s b e c o me m o r e c l e a r l y d e f i n e d

,

m a n a g e me n t m a y b e b e t t e r e q u i p p e d t o d e t e r m i n e t h e t r u e c o s t s t o t h e C o m p a n y

.

T h e C o m p a n y c o n t i n u e s t o a b s o r b t h e c o s t s f o r v a r i o u s s t a t e a n d l o c a l f e e s a n d p e r m i t s u n d e r n e w e n v i r o n me n t a

l p r o g r a m s

, t h e s u m

o f w h i c h

, w e

r e n o t m a t e r i a l d u r i n g 2 0 1 2

. T

h e C o m p a n y r e t a i n s o u t s i d e c o n s u l t a

n t s to a s s i s t t

h e C o m p a n y i n m a i n t a i n i n g c o m p l i a n c e w i t h

t h e s e r e g u l a t i o n s

. T h e C o m p a n y i s a c t i v e l y p u r s u i n g a

n o n g o i n g p o l i c y o f u p g r a d i n g a

n d r e s to r i n g o l d e

r p r o p e r t i e s t o c o m p l y w i t h c u r r e n t a n d

p r o p o s e d e n v i r o n me n t a

l r e g u l a t i o n s

. T h e c o s t s o f u p g r a d i n g a

n d r e s t o r i n g o l d e

r p r o p e r t i e s t o c o m p l y w i t h e n v i r o n m e n t a

l r e g u l a t i o n s h a v e n o t

b e e n d e t e r m i n e d

. M a n a g e me n t b e l i e v e s t

h a t t h e s e c o s t s w i l l n o t h a

v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n i t s f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s

.

2 0A N A L Y S I S O F S I G N I F I C A N T C H A N G E S I N R E S U L T S O F O P

E R A T I O N S

R e s u l t s O f O p e r a t i o n s F o r T h e F i s c a l Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

C o m p a r e d T o T h e F i s c a l Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

R e v e n u e s

O i l a n d G a s S a l e s

R e v e n u e s d e c r e a s e d b y $ 6 9 3

, 1 1 0 d u e p r i m a r i l y t o l o w e r c r u d e o i l p r o d u c t

i o n f o r 2 0 1 2

. C r u d e o i l p r o d u c t

i o n / s a l e s d e c r e a s e d b y

a p p r o x i m a t e l y 6

, 9 0 0 b a r r e l s f o r 2 0 1 2

. A v e

r a g e p r i c e s o f t

h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s s a l e s i n c r e a s e d b y s i x t

y c e n t s p e r e q u i v a l e n t b a r r e l w h e n

c o m p a r e d to t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 1

.

O p e r a t i n g E x p e n s e s

O p e r a t i n g e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 1 5 3

, 1 8 5 f o r 2 0 1 2 w h e n c o m

p a r e d t o t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 1

. D u r i n g 2 0 1 2

, t

h e c o s t to p r o d u c e

a n e q u i v a l e n t b a r r e l o f c r u d e o i l w a s $ 4 0

. 9 8 p e

r b a r r e l

, a n i n c r e a s e o f $ 8

. 0 2 p e

r b a r r e l w h e n c o m

p a r e d w i t h p r o d u c t i o n c o s t s f o r t h e s a me

p e r i o d o f 2 0 1 1

. T

h e i n c r e a s e i n l e a s e o p e

r a t i n g e x p e n s e s i s c a

u s e d b y m a n y f a c to r s

. I n v e n t o r y c h a

n g e c o n t r i b u t e d to a n i n c r e a s e i n o p e

r a t i n g

e x p e n s e s o f $ 6 7

, 7 7 1

. C o s t s i n c r e a s e d f o r e q u i p m e n t f u e l

, w e l l a b a n d o n m e n t s

, c h e m

i c a l s

, l i c e n s e s a n d f e e s a n d g a s e n g i n e r e

p a i r s

. T h e s e w e r e

o f f s e t b y l o w e r c o s t s f o r o u t s i d e s e r v i c e s

.

I n v e n to r y c h a

n g e i n c r e a s e d o p e

r a t i n g e x p e n s e s b y $ 3 5

, 9 7 6 f

o r t h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d d e c r e a s e d o p e

r a t i n g

e x p e n s e s b y $ 3 1

, 7 9 5 f

o r t h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. A s a r e s u l t

, o p e

r a t i n g e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 6 7

, 7 7 1 f o r t h e t w e l v e

m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w h e n c o m

p a r e d w i t h t h e s a m e p e r i o d o f 2 0 1 1

. T

h e d e c r e a s e i n i n v e n t o r y a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 o f

$ 3 5

, 9 7 6 i s d u e p r i m a

r i l y to l o w e r i n v e n t o r y v o l u m

e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 o f f s e t b y h i g h e r a v e r a g e p e r u n i t v a l u e s

. T h e i n c r e a s e i n i n v e n to r y

a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 o f $ 3 1

, 7 9 5 i s d u e p r i m a r i l y t o h i g h e r a v e r a g e p e r b a r r e l i n v e n t o r y v a

l u a t i o n s o f f s e t b y l o w e r i n v e n t o r y v o l u me s

.

E q u i p m e n t f u e l c o s t s i n c r e a s e d b y $ 4 4

, 7 5 8 d u e p r i m a r i l y t o a n i n c r e a s e i n f

u e l c o n s u m e d c o m

b i n e d w i t h h i g h e r a v e r a g e f u e l c o s t s

f o r g a s o l i n e a n d d i e s e l u s e d b y t

h e C o m p a n y ’ s v e h i c l e s a

n d p r o d u c t i o n e q u i p me n t

. W e l l a

b a n d o n me n t c o s t s i n c r e a s e d b y $ 2 6

, 3 3 1 d u e to t h e

a b a n d o n m e n t o f t h r e e w e l l s i n 2 0 1 2

. O n e w e l l w a s a b a n d o n e d i n 2 0 1 1

. C h e m

i c a l s i n c r e a s e d b y $ 1 4

, 4 0 0 d u e p r i m a r i l y to h i g h e r u s a g e o f

c h e m i c a l s o n t h e D e l a n e y

- T u n n e l l l e a s e

. L i c e n s e s a

n d p e r m i t s i n c r e a s e d b y $ 1 3

, 7 1 4 d u e p r i m a r i l y to f e e s r e l a t e d t o t h e S a n t a F e l e a s e

. G a s

e n g i n e r e p a i r s i n c r e a s e d b y $ 1 1

, 7 5 5 d u e p r i m a r i l y t o m a i n t e n a n c e a c t i v i t i e s o n t h e S a n t a F e a n d A n d e r s o n w e l l s

. O u t s i d e s e

r v i c e s d e c r e a s e d

b y $ 1 4

, 7 2 4 d u e to l o w e

r d e m a n d f o r t h i r d

- p a r t y r e p a i r a n d m a i n t e n a n c e s e r v i c e s

.

G e n e r a l a n d A d

m i n i s t r a t i v e E x p e n s e s

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s d e c r e a s e d b y $ 3 7

, 7 4 2 f o r t h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w h e n c o m

p a r e d w i t h

t h e s a m e p e r i o d f o r 2 0 1 1

. A c c o u n t

i n g s e r v i c e s d e c r e a s e d b y $ 6 2

, 4 4 2 d u e to l o w e r a u d i t f e e s a n d l o w e r f e e s p a i d to a t h i r d

- p a r t y w h o a s s i s t e d

w i t h t h e t r a i n i n g a n d i m p l e m e n t a t i o n o f a n e w o i l a

n d g a s a c c o u n t i n g s o f t w a r e t h a t w a s e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

. L e g a

l f e e s d e c l i n e d b y

$ 2 6

, 0 2 7 d u r i n g t

h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 d u e p r i m a

r i l y to t h e f i l i n g o f a F o r m S

- 8 d u r i n g 2 0 1 1

. T h e l e g a l f e e s e x p e n d e d

f o r t h e f i l i n g o f t h e F o r m S

- 8 d u r i n g 2 0 1 1 w e

r e $ 1 7

, 5 0 0

. O u t s i d e s e

r v i c e s i n c r e a s e d b y $ 1 6

, 8 5 2 d u e p r i m a r i l y t o t h e h i r i n g o f t e m p o r a r y h e l p

f o r t h e c o r p o r a t e o f f i c e s t a f f

. G e n e r a l l i a b i l i t y i n s u r a n c e i n c r e a s e d b y $ 1 0

, 4 2 5 d u e to a n i n c r e a s e i n t

h e a l l o c a t i o n o f i n s u r a n c e c o s t s t o g e n e r a l

a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e f r o m o p e r a t i n g e x p e n s e s d u r i n g 2 0 1 2

. G e n e

r a l e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 8

, 0 0 0 d u e to a d o n a t i o n t h e C o m p a n y m a d e

d u r i n g t h e s e c o n d q u a

r t e r o f 2 0 1 2 t o a l o c a

l m e d i c a l f a c i l i t y

. A d m i n i s t r a t i v e s a l a r i e s i n c r e a s e d b y $ 6

, 0 7 7 d u e to a 7 % w a g e r a t e i n c r e a s e t h a t

w a s e f f e c t i v e M a y 1

, 2 0 1 2

. T h e r e m a i n i n g n e t i n c r e a s e i n g e n e

r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e c o s t s o f $ 9

, 3 5 3 i s a

t t r i b u t a b l e to m a n y d i f f e r e n t c o s t

c a t e g o r i e s

, n o n e o f t

h e m s i g n i f i c a n t i n a m o u n t

.

S t o c k B a s e d C o m

p e n s a t i o n

E f f e c t i v e J u n e 2

, 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y ’ s b o a r d o f d i r e c t o r s a

p p r o v e d t h e i s s u a n c e o f o p t i o n s to p u r c h a s e 5

, 0 0 0 s h a

r e s o f t h e

C o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k t o t h e C o m p a n y ’ s t w o o u t s i d e d i r e c t o r s

. T

h e s e o p t i o n s v e s t i m me d i a t e l y a n d m u s t b e e x e r c i s e d w i t h i n n i n e t y d a y s

a f t e r t h e d i r e c to r l e a

v e s o f f i c e

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d $ 4 3

, 7 4 3 i n s to c k b a s e d c o m p e n s a t i o n d u r i n g t h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 1

, b a s e d o n a

v a l u a t i o n p e r f o r me d u s i n g a B l a

c k

- S c h o l e s o p t

i o n

- p r i c i n g m o d e l

.

T a x e s

, O t h e r T h a n I n c o m e a n d P a y r o l l T a x e s

T a x e s

, o t h e r t h a n i n c o m e a n d p a y r o l l t a x e s i n c r e a s e d b y $ 2 2

, 9 8 1 d u e p r i m a r i l y t o h i g h e r p r o p e r t y t a x e s o n t h e C o m p a n y ’ s o i l a n d

g a s p r o p e r t i e s

.

2 1P r o v i s i o n f

o r D e p l e t i o n

, D e p r e c i a t i o n a n d A m o r t i

z a t i o n

T h e p r o v i s i o n f

o r d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n d e c r e a s e d b y $ 8 5

, 6 7 3 f

o r t h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

,

w h e n c o m p a r e d w i t h t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 1

. T h e a m o r t i z a t i o n o f T e x a s l e a s e h o l d s d e c r e a s e d b y a p p r o x i m a t e l y $ 4 8

, 0 0 0 d u r i n g 2 0 1 2

. T

h e

T e x a s l e a s e h o l d s w e

r e f u l l y a m o r t i z e d a s o f J u n e 3 0

, 2 0 1 1

. D e

p l e t i o n o f o i l a n d g a s p r o p e r t i e s d e c r e a s e d b y $ 3 2

, 6 0 0 f

o r t h e t w e l v e m o n t h s

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. D e

p l e t i o n o f o i l a n d g a s p r o p e r t i e s w a s l o w e r d u e p r i m a r i l y t o l o w e r s a l e s v o l u m e s f

o r 2 0 1 2

.

V a l u a t i o n A l l o w a n c e s

T h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 2 3 7

, 7 1 1 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 o n c e

r t a i n o f i t s o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s

. T h e

v a l u a t i o n a l l o w a n c e r e s u l t e d f r o m a n e n g i n e e r i n g r e s e r v e r e p o r t t h a t w a s p r e p a r e d b y M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, a t h i r d

- p a r t e n g i n e e r i n g

f i r m e n g a g e d b y t

h e C o m p a n y

.

R e s u l t s O f O p e r a t i o n s F o r T h e F i s c a l Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

C o m p a r e d T o T h e F i s c a l Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

R e v e n u e s

O i l a n d G a s S a l e s

R e v e n u e s i n c r e a s e d b y $ 1

, 1 7 3

, 2 2 6 d u e p r i m a r i l y t o h i g h e r a v e r a g e p r i c e s o f

f s e t b y l o w e r c r u d e o i l p r o d u c t

i o n f o r 2 0 1 1

. A v e

r a g e

p r i c e s o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s s a l e s i n c r e a s e d b y $ 2 8

. 7 4 p e

r e q u i v a l e n t b a r r e l w h e n c o m

p a r e d to t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 0

. C r u d e o i l

p r o d u c t i o n / s a l e s d e c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y 5

, 0 0 0 b a r r e l s f o r 2 0 1 1

.

O p e r a t i n g E x p e n s e s

O p e r a t i n g e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 2 1 2

, 6 7 7 f o r 2 0 1 1 w h e n c o m

p a r e d t o t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 0

. D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e c o s t to p r o d u c e

a n e q u i v a l e n t b a r r e l o f c r u d e o i l w a s $ 3 2

. 9 6 p e

r b a r r e l

, a n i n c r e a s e o f $ 6

. 4 1 p e

r b a r r e l w h e n c o m

p a r e d w i t h p r o d u c t i o n c o s t s f o r t h e s a me

p e r i o d o f 2 0 1 0

. T

h e i n c r e a s e i n l e a s e o p e

r a t i n g e x p e n s e s w a s c a

u s e d b y m a n y f a c to r s

. T h e s e i n c l u d e h i g h e

r c o s t s f o r l a b o r

, c o n t r a c t

o p e r a t i o n s

, p r o d u c t

i o n e q u i p m e n t r e p a i r a n d m a i n t e n a n c e

, e q u i p me n t f

u e l

, c h e m i c a l s

, e q u i p m e n t r e n t a

l a n d o u t s i d e s e

r v i c e s

. T h i s w a s o f f s e t

b y l o w e r c o s t s f o r p a r t s a n d s u p p l i e s a n d w a s t e w a t e r d i s p o s a l

.

L a b o r c o s t s i n c r e a s e d b y $ 6 2

, 4 8 3 d u e p r i m a r i l y t o a c h a n g e i n c a p i t a l i z e d l a b o r c o s t s

. C o m

p a n y l a b o r c o s t s a r e c a p i t a l i z e d f o r l a b o r

a c t i v i t i e s t h a t o c c u r d u r i n g t

h e d r i l l i n g o f a n e w w e l l o r t

h e r e d r i l l i n g o f a

n e x i s t i n g w e l l

. D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y d r i l l e d o n e n e w w e l l a

n d

i n 2 0 1 0 d r i l l e d o n e n e w w e l l a

n d r e d r i l l e d t w o w e l l s

. D u r i n g 2 0 1 0

, t

h e C o m p a n y c a p i t a l i z e d a p p r o x i m a t e l y $ 7 2

, 0 0 0 o f l a

b o r c o s t s f o r t h e

d r i l l i n g o f t h e s e w e l l s

. I n 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y c a p i t a l i z e d a p p r o x i m a t e l y $ 1 4

, 5 0 0 o f l a

b o r c o s t s f o r t h e d r i l l i n g o f t

h e o n e w e l l

, f

o r a c h a n g e o f

$ 5 7

, 5 0 0

. L a b o r c o s t s a l s o i n c r e a s e d d u e t o m o r e o v e

r t i m e h o u r s w o r k e d d u r i n g 2 0 1 1 w h e n c o m p a r e d w i t h 2 0 1 0

.

2 2C o n t

r a c t o p e r a t i o n s i n c r e a s e d b y $ 4 4

, 1 4 8 d u e p r i m a r i l y t o h i g h e r o p e r a t i n g c o s t s o n t

h e W y o m i n g j o i n t v e n t

u r e o p e r a t i o n s d u e to

w o r k o v e r s o n c e r t a i n w e l l s

. E q u i p m

e n t r e p a i r a n d m a i n t e n a n c e c o s t s i n c r e a s e d b y $ 2 6

, 7 4 6 d u e p r i m a r i l y t o h i g h e r m a i n t e n a n c e l e v e l s o n t

h e

C o m p a n y ’ s p r o d u c t i o n e q u i p me n t

, p i c k u p s a

n d t r u c k s

. E q u i p me n t f

u e l c o s t s i n c r e a s e d b y $ 2 5

, 3 9 1 d u e p r i m a r i l y to a n i n c r e a s e i n a

v e r a g e f u e l

c o s t s f o r g a s o l i n e a n d d i e s e l u s e d i n t

h e C o m p a n y ’ s v e h i c l e s a

n d p r o d u c t i o n e q u i p m e n t

. C h e m

i c a l c o s t s i n c r e a s e d b y $ 2 4

, 2 7 2 d u e to h i g h e r

v o l u m e s a n d t y p e s o f c h e m

i c a l s u s e d o n a n u m

b e r o f t h e C o m p a n y ’ s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

.

E q u i p m e n t r e n t a l c o s t s i n c r e a s e d b y $ 1 9

, 9 3 2 d u e p r i m a r i l y t o a c t i v i t i e s r e l a t e d t o t h e P i k e l e a s e

. T

h e C o m p a n y l e a s e d a s u r f

a c e

p u m p i n g u n i t a n d a c r u d e o i l s to r a g e t a

n k f o r t h e n e w 1

- H w e l l t

h a t w a s d r i l l e d i n t

h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 1

. O u t s i d e s e

r v i c e s i n c r e a s e d b y

$ 1 6

, 9 0 8 d u e p r i m a

r i l y to c h a r g e s f o r t h e M a b r y

, M i l l e r a n d P i k e l e a s e s

. D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y e m p l o y e d a t h i r d

- p a r t y c o n t r a c to r to

p e r f o r m a g y r o s u r v e y a

n d a n o t h e r c o n t r a c t o r t o p e r f o r m d o w n

- h o l e c e m e n t w o r k o n t h e M a b r y # 1 w e l l

. D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y e n g a g e d

a t h i r d

- p a r t y c o n t r a c to r to c l e a r t h e s u r f a c e a r e a o f t h e M i l l e r f e e p r o p e r t y

.

P a r t s a n d s u p p l i e s d e c r e a s e d b y $ 2 8

, 4 2 0 d u e t o l o w e r m a i n t e n a n c e a c t i v i t i e s d u r i n g 2 0 1 1

. W a s t

e w a t e r d i s p o s a l c o s t s d e c r e a s e d b y

$ 2 7

, 8 0 7 d u r i n g 2 0 1 1 d u e t

o l o w e r c o s t s o n t h e D e l a n e y T u n n e l l l e a s e

.

G e n e r a l a n d A d

m i n i s t r a t i v e E x p e n s e s

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 4

, 8 8 1 d u r i n g 2 0 1 1 w h e n c o m p a r e d w i t h t h e s a me p e r i o d f o r 2 0 1 0

. A c c o u n t

i n g

s e r v i c e s i n c r e a s e d b y $ 4 7

, 0 5 9 d u e t o f e e s p a i d o f $ 2 1

, 7 1 3 t o a t

h i r d

- p a r t y i n d i v i d u a l to a s s i s t w i t h t h e t r a i n i n g a n d i m p l e me n t a t i o n o f a n e w o i l

a n d g a s a c c o u n t i n g s o f t w a r e t h a t w a s e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 1

. A u d i t f

e e s w e r e h i g h e r b y $ 2 4

, 1 8 1 a

n d t a x c o n s u l t i n g a n d t a x p r e p a r a t i o n

s e r v i c e s w e r e h i g h e r b y $ 5

, 5 3 1

. D i r e c t

o r s ’ a n d o f f i c e r s ’ l i a b i l i t y i n s u r a n c e i n c r e a s e d b y $ 2 5

, 3 1 3

. T

h i s i n s u r a n c e c o v e r a g e w a s n o t e f

f e c t i v e

u n t i l O c to b e r 1

, 2 0 1 0

. L e g a

l f e e s i n c r e a s e d b y $ 2 1

, 7 1 7 d u e p r i m a r i l y t o t h e f i l i n g o f a R e g i s t

r a t i o n S t a t e m e n t o n F o r m S

- 8 t

h a t w a s f i l e d i n t h e

t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 1

. T h e s e w e r e o f f s e t b y l o w e r c o s t s f o r c o n s u l t i n g s e r v i c e s a n d o t h e r o f f i c e e x p e n s e s

. C o n s u l t

i n g s e r v i c e s d e c l i n e d b y

$ 6 7

, 0 3 6 d u e to l o w e

r f e e s f o r c o n s u l t i n g g e o l o g i s t s

. I n 2 0 1 0

, t

h e C o m p a n y r e t a i n e d a g e o l o g i s t t o r e v i e w i t s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s f o r f u t u r e

w e l l l o c a t i o n s a n d t h i s p r o j e c t w a s c o m p l e t e d i n 2 0 1 0

.

S t o c k B a s e d C o m

p e n s a t i o n

E f f e c t i v e J u n e 2

, 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y ’ s b o a r d o f d i r e c t o r s a

p p r o v e d t h e i s s u a n c e o f o p t i o n s to p u r c h a s e 5

, 0 0 0 s h a

r e s o f t h e

C o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k t o t h e C o m p a n y ’ s t w o o u t s i d e d i r e c t o r s

. T

h e s e o p t i o n s v e s t i m me d i a t e l y a n d m u s t b e e x e r c i s e d w i t h i n n i n e t y d a y s

a f t e r t h e d i r e c to r l e a

v e s o f f i c e

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d $ 4 3

, 7 4 3 i n s to c k b a s e d c o m p e n s a t i o n d u r i n g t h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 1

, b a s e d o n a

v a l u a t i o n p e r f o r me d u s i n g a B l a

c k

- S c h o l e s o p t

i o n

- p r i c i n g m o d e l

.

O n S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 1 0

, t

h e C o m p a n y a n d J o h n A l e x a

n d e r e n t e r e d i n t o a S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t p u r s u a

n t t o w h i c h t

h e

C o m p a n y a w a r d e d M r

. A l e x a

n d e r a s u p p l e m e n t a l p a y m e n t i n c o n n e c t

i o n w i t h h i s f u t u r e s e v e r a n c e o f e m p l o y m e n t w i t

h t h e C o m p a n y a n d

r e c o r d e d $ 1 1 3

, 5 0 0 i n s t

o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n

.

P r o v i s i o n f o r D e p l e t i o n

, D e p r e c i a t i o n a n d A m o r t i

z a t i o n

T h e p r o v i s i o n f

o r d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n i n c r e a s e d b y $ 3 2

, 1 3 7 f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, w h e n

c o m p a r e d w i t h t h e s a m e p e r i o d f o r 2 0 1 0

. T h e i n c r e a s e i s d u e p r i m a

r i l y to a n i n c r e a s e i n d e

p l e t i o n o f t h e C o m p a n y ’ s o i l a n d g a s p r o p e

r t i e s

. T h e i n c r e a s e i n d e

p l e t i o n i s d u e p r i m a

r i l y t o a n i n c r e a s e i n t

h e d e p l e t i o n r a t e p e r b a r r e l o n t h e S a n t a F e a n d t h e A n d e r s o n o i l p r o d u c i n g

p r o p e r t i e s f o r 2 0 1 1

. T h e d e p l e t i o n r a t e f o r t h e s e p r o p e r t i e s i n c r e a s e d f

o r 2 0 1 1 d u e t o a d e c r e a s e i n o i l a n d g a s r e s e r v e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

. T h i s w a s o f f s e t b y a d e c l i n e i n t

h e a m o r t i z a t i o n o f T e x a s l e a s e h o l d s

.

2 3V

a l u a t i o n A l l o w a n c e s

D u r i n g t h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 1

, t h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 6 7 3

, 0 0 0 a g a

i n s t t h e c o s t s o f d r i l l i n g t

h e P i k e 1

- H

w e l l

. T h e P i k e 1

- H w e l l w a s d r i l l e d i n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 1 a n d h a s n o t r e s p o n d e d f

a v o r a b l y t o e f f o r t s b y t h e C o m p a n y t o s t i m u l a t e

p r o d u c t i o n f r o m t h i s w e l l

. T h e w e l l i s c u r r e n t

l y p r o d u c i n g a

p p r o x i m a t e l y 5 b a r r e l s p e r d a y

. T h e C o m p a n y ’ s s h a r e o f t h e p r o d u c t i o n f r o m t h i s

w e l l i s a p p r o x i m a t e l y 3

. 4 b a r r e l s p e r d a y

. O n M a r c h 2 1

, 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d i n t h e d r i l l i n g o f a j o i n t v e n t

u r e w e l l i n M e n a

r d

C o u n t y

, T e x a s

. L o g a

n a l y s i s o f t h i s w e l l i n d i c a

t e d t h a t t h e w e l l w o u l d n o t b e c o m

me r c i a l l y v i a b l e

, a n d w a s p l u g g e d a

n d a b a n d o n e d

. T h e

C o m p a n y o w n s a 3 0 % i n t

e r e s t i n t h e j o i n t v e n t u r e

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 5 4

, 3 8 4 a g a

i n s t t h e c o s t s i n c u r r e d d u r i n g

t h e s i x m o n t h s e n d e d J u n e 3 0

, 2 0 1 1 f

o r t h e d r i l l i n g o f t

h i s w e l l

.

C R I T I C A L A C C O U N T I N G P O L I C I E S

C o s t s I n c u r r e d i n O i l a n d G a s P r o d u c i

n g A c t i v i t i e s

T h e C o m p a n y h a s a d o p t e d t h e " s u c c e s s f u l e f f o r t s " m e t h o d o f a c c o u n t i n g f o r i t s o i l a n d g a s e x p l o r a

t i o n a n d d e v e l o p m e n t a

c t i v i t i e s

, a s

s e t f o r t h i n F A S B A S C T o p i c 9 3 2

.

T h e C o m p a n y i n i t i a l l y c a p i t a l i z e s e x p e n d i t

u r e s f o r o i l a n d g a s p r o p e r t y a c q u i s i t i o n s u n t i l t h e y a r e e i t h e r d e t e r m i n e d t o b e s u c c e s s f

u l

( c a p a b l e o f c o m me r c i a l p r o d u c t i o n ) o r u n s u c c e s s f

u l

. T h e c a r r y i n g v a l u e o f a l l u n d e v e l o p e d o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s i s e v a l u a t e d p e r i o d i c a l l y a n d

r e d u c e d i f s u c h c a

r r y i n g v a l u e a p p e a r s t o h a v e b e e n i m p a i r e d

. L e a s e h o l d c o s t s r e l a

t i n g t o s u c c e s s f

u l o i l a n d g a s p r o p e r t i e s r e m a i n c a p i t a l i z e d

w h i l e l e a s e h o l d c o s t s w h i c h h a v e b e e n p r o v e n u n s u c c e s s f

u l a r e c h a r g e d to o p e r a t i o n s i n t h e p e r i o d t h e l e a s e h o l d c o s t s a

r e p r o v e n

u n s u c c e s s f u l

. C o s t s o f c a

r r y i n g a n d r e t a i n i n g u n p r o v e d p r o p e

r t i e s a r e e x p e n s e d a s i n c u r r e d

.

T h e c o s t s o f d r i l l i n g a

n d e q u i p p i n g d e v e l o p m

e n t w e l l s a r e c a p i t a l i z e d

, w h e t h e r t h e w e l l s a r e s u c c e s s f u l o r u n s u c c e s s f

u l

. T h e c o s t s o f

d r i l l i n g a n d e q u i p p i n g e x p l o r a

t o r y w e l l s a r e c a p i t a l i z e d u n t i l t h e y a r e d e t e r m i n e d t o b e e i t

h e r s u c c e s s f u l o r u n s u c c e s s f

u l

. I f t h e w e l l s a r e

s u c c e s s f u l

, t h e c o s t s o f t h e w e l l s r e m a

i n c a p i t a l i z e d

. I f

, h o w e v e

r

, t h e w e l l s a r e u n s u c c e s s f

u l

, t h e c a p i t a l i z e d c o s t s o f d r i l l i n g t

h e w e l l s

, n e t o f

a n y s a l v a g e v a l u e

, a r e c h a r g e d to o p e r a t i o n s i n t h e p e r i o d t h e w e l l s a r e d e t e r m i n e d to b e u n s u c c e s s f

u l

.

T h e C o m p a n y a d o p t e d F A S B A S C T o p i c N o

. 3 6 0

- 1 0

- 1 5

, " A c c o u n t i n g f o r t h e I m p a i r me n t o f L o n g

- L i v e d A s s e t s a

n d f o r L o n g

L i v e d A s s e t s t

o b e D i s p o s e d o f " ( t

h e S t a t e m e n t )

. T h e S t a t e m e n t s p e c i f i e s w h e n a n i m p a i r m e n t l o s s s h o u l d b e r e c o g n i z e d a n d h o w i m p a i r m e n t

l o s s e s s h o u l d b e m

e a s u r e d f o r l o n g

- l i v e d a s s e t s t

o b e h e l d a n d u s e d a n d f o r l o n g

- l i v e d a s s e t s t o b e d i s p o s e d o f

. I n a c c o r d a n c e w i t h t h e

S t a t e m e n t

, t h e c o s t s o f p r o v e d o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s a n d e q u i p me n t a

r e p e r i o d i c a l l y a s s e s s e d o n a l e a s e b y l e a s e b a s i s to d e t e r m i n e i f s u c h

c o s t s e x c e e d u n d i s c o u n t

e d f u t u r e c a s h f l o w s

, a n d i f c o n d i t i o n s w a r r a n t a n i m p a i r m e n t r e s e r v e w i l l b e p r o v i d e d b a s e d o n t

h e e s t i m a t e d f u t u r e

d i s c o u n t e d c a s h f l o w s

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d a

n i m p a i r m e n t r e s e r v e o f $ 2 3 7

, 7 7 1

, $ 7 5 1

, 2 6 3 a

n d $ 1

, 2 2 2

, 5 2 7 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t

i v e l y ( s e e N o t

e 6 o f N o t e s t o F i n a n c i a l S t a t e m e n t s i n c l u d e d i n I t

e m 8 o f t h i s F o r m 1 0

- K )

. T

h e a c c u m u l a t e d i m p a i r m e n t

r e s e r v e w a s $ 4

, 9 8 0

, 9 3 1 a

n d $ 7

, 7 4 3

, 2 2 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, r e s p e c t

i v e l y

.

2 4D e p l e t i o n

, D e p r e c i a t i o n

, a n d A m o r t i

z a t i o n

D e p l e t i o n o f l e a s e h o l d c o s t s o f p r o d u c i n g o i l a n d g a s p r o p e r t i e s i s p r o v i d e d o n t

h e u n i t

- o f

- p r o d u c t i o n me t h o d

, b y i n d i v i d u a

l p r o p e r t y

u n i t

, b a s e d o n e s t

i m a t e d r e c o v e r a b l e p r o v e d r e s e

r v e s

. D e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n o f t h e c o s t s o f p r o d u c i n g w e l l s a

n d r e l a t e d e q u i p me n t a

r e

p r o v i d e d o n t

h e u n i t

- o f

- p r o d u c t i o n m e t h o d

, b y i n d i v i d u a

l p r o p e r t y u n i t

, b a s e d o n e s t

i m a t e d r e c o v e r a b l e p r o v e d d e v e l o p e d r e s e

r v e s

. A m o r t i z a t i o n o f t h e c o s t s o f u n d e v e l o p e d o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s i s b a s e d o n t

h e C o m p a n y ' s e x p e r i e n c e

, g i v i n g c o n s i d e

r a t i o n t o t h e h o l d i n g

p e r i o d s o f l e a s e h o l d s

. T

h e a v e r a g e d e p l e t i o n p e r e q u i v a l e n t b a r r e l o f c r u d e o i l p r o d u c e d f

o r 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e $ 1 6

. 6 6

, $ 2 4

. 2 7 a

n d

$ 2 9

. 8 9

, r e s p e c t

i v e l y

.

D r i l l i n g a n d o p e r a t i n g e q u i p m e n t

, b u i l d i n g s

, a

u t o m o t i v e

, o f f i c e a n d o t h e r p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t a

n d l e a s e h o l d i m

p r o v e m e n t s a

r e

s t a t e d a t c o s t

. D e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n a r e c o m p u t e d u s i n g t h e s t r a i g h t

- l i n e me t h o d o v e r t h e s h o r t e r o f t h e e s t i m a t e d u s e f u l l i v e s o r t h e

a p p l i c a b l e l e a s e t e r m s ( r a n g e o f 3 t o 1 9 y e a

r s )

. A n y p e r m a n e n t i m p a i r me n t o f t h e c a r r y i n g v a l u e o f p r o p e r t y a n d e q u i p me n t i s p r o v i d e d f

o r a t

t h e t i m e s u c h i m p a i r me n t s b e c o me k n o w n

.

R e c e n t A c c o u n t

i n g P r o n o u n c e m e n t

s

I n D e c e m b e r 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d A S U 2 0 1 1

- 1 1

, “ B a l a n c e S h e e t ( T o p i c 2 1 0 ) : D i s c l o s u r e s a b o u t O f f s e t t i n g A s s e t s a n d L i a b i l i t i e s ”

. T h i s A S U r e q u i r e s u s to d i s c l o s e b o t h n e t a n d g r o s s i n f o r m a t i o n a b o u t a s s e t s a

n d l i a b i l i t i e s t h a t h a v e b e e n o f f s e t

, i f a n y

, a n d t h e r e l a t e d

a r r a n g e m e n t s

. T h e d i s c l o s u r e s u n d e

r t h i s n e w g u i d a

n c e a r e r e q u i r e d to b e p r o v i d e d r e t

r o s p e c t i v e l y f o r a l l c o m p a r a t i v e p e r i o d s p r e s e n t e d

. W e

a r e r e q u i r e d to a

p p l y t h e a me n d me n t s f o r a n n u a l r e p o r t i n g p e r i o d s b e g i n n i n g o n o r a

f t e r J a n u a r y 1

, 2 0 1 3

, a

n d i n t e r i m p e r i o d s w i t h i n t h o s e

a n n u a l p e r i o d s

. T h e a d o p t i o n o f A S U 2 0 1 1

- 1 1 i s n o t e x p e c t e d to h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n o u r f i n a n c i a l p o s i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o r c a s h

f l o w s

.

I n J u l y 2 0 1 2

, t

h e F A S B i s s u e d A S U N o

. 2 0 1 2

- 0 2

, I n t a n g ib l e s

– G o o d w i l l a

n d O t h e r ( T o p i c 3 5 0 ) : T e s t

i n g I n d e f i n i t e

- L i v e d I n t a n g ib l e

A s s e t s f o r I m p a i r me n t

, w h i c h s i m

p l i f i e s h o w e n t i t i e s t e s t i n d e f i n i t e

- l i v e d i n t a n g i b l e a s s e t s o t

h e r t h a n g o o d w i l l f o r i m p a i r m e n t a n d p e r m i t s a n

e n t i t y to f i r s t a s s e s s q u a

l i t a t i v e f a c t o r s t o d e t e r m i n e w h e t h e r i t i s m o r e l i k e l y t

h a n n o t t h a t t h e f a i r v a l u e o f t h e i n d e f i n i t e

- l i v e d i n t a n g ib l e a s s e t i s

l e s s t h a n i t s c a r r y i n g a m o u n t a s a b a s i s f

o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r i t i s n e c e s s a

r y to p e r f o r m a q u a n t i t a t i v e i m p a i r me n t t e s t

. T h i s A S U i s e f

f e c t i v e

f o r a n n u a l a n d i n t e r i m i m p a i r me n t t e s t s p e r f o r m e d f o r f i s c a l y e a r s b e g i n n i n g a

f t e r S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 1 2 ( e a

r l y a d o p t i o n i s p e r m i t t e d )

. T h e

C o m p a n y a d o p t e d t h i s g u i d a n c e a n d d i d n o t h a

v e a s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e C o m p a n y ' s c o n s o l i d a

t e d f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s

.

I n O c to b e r 2 0 1 2

, t h e F A S B i s s u e d A S U 2 0 1 2

- 0 4

, “ T e c h n i c a l C o r r e c t i o n s a n d I m p r o v e me n t s

. ” T

h e a me n d m e n t s i n t

h i s u p d a t e c o v e r

a w i d e r a n g e o f T o p i c s i n t

h e A c c o u n t i n g S t a n d a r d s C o d i f i c a t i o n

. T h e s e a me n d m e n t s i n c l u d e t

e c h n i c a l c o r r e c t i o n s a n d i m p r o v e m e n t s to t

h e

A c c o u n t i n g S t a n d a r d s C o d i f i c a t i o n a n d c o n f o r m i n g a m e n d me n t s r e l a

t e d to f a i r v a l u e me a s u r e me n t s

. T

h e a m e n d me n t s i n t

h i s u p d a t e w i l l b e

e f f e c t i v e f o r f i s c a l p e r i o d s b e g i n n i n g a

f t e r D e c e m b e r 1 5

, 2 0 1 2

. T h e a d o p t i o n o f A S U 2 0 1 2

- 0 4 i s n o t e x p e c t e d t o h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n o u r

f i n a n c i a l p o s i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o r c a s h f

l o w s

.

I t e m 7 A

- Q u a n t i t a t i v e a n d Q u a l i t a t i v e D i s c l o s u r e s A b o u t M a r k e t R i s k

N o t A p p l i c a b l e

2 5I t e m 8

- F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d S u p p l e m e n t a r y D a t a

P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

I N D E X T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

P a g e

R E P O R T O F I N D E P E

N D E N T R E G I S T E R E D P U B L I C A C C O U N T I N G F I R M 2 7

F I N A N C I A L S T A T E

M E N T S :

B a l a n c e s h e e t s

- D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 2 8

S t a t e me n t s o f o p e

r a t i o n s

- y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 3 0

S t a t e me n t s o f s h a

r e h o l d e r s ' e q u i t y

- y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 3 1

S t a t e me n t s o f c a s h f

l o w s

- y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 3 2

N o t e s to f i n a n c i a l s t a t e me n t s 3 4

2 6R E P O R T O F I N D E P E N D E N T R E G I S T E R E D P

U B L I C A C C O U N T I N G F I R M

T o t h e B o a r d o f D i r e c to r s a

n d S h a r e h o l d e r s

P y r a m i d O i l C o m p a n y

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a

W e h a v e a u d i t e d t h e b a l a n c e s h e e t s o f P y r a

m i d O i l C o m p a n y ( “ t h e C o m p a n y ” ) a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, a n d t h e r e l a t e d

s t a t e m e n t s o f o p e

r a t i o n s

, s h a r e h o l d e r s ' e q u i t y

, a n d c a s h f l o w s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i n t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T

h e s e

f i n a n c i a l s t a t e me n t s a r e t h e r e s p o n s i b i l i t

y o f t h e C o m p a n y ' s m a n a g e m e n t

. O u r r e s p o n s ib i l i t

y i s t o e x p r e s s a

n o p i n i o n o n t

h e s e f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s b a s e d o n o u r a

u d i t s

.

W e c o n d u c t e d o u r a u d i t s i n a c c o r d a n c e w i t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m

p a n y A c c o u n t i n g O v e r s i g h t B o a r d ( U n i t e d S t a t e s )

. T h o s e s t a n d a r d s r e q u i r e t h a t w e p l a n a n d p e r f o r m t h e a u d i t t o o b t a i n r e a s o n a b l e a s s u r a n c e a b o u t w h e t h e r t h e f i n a n c i a l s t a t e me n t s a r e f r e e o f

m a t e r i a l m i s s t a t e m e n t

. T h e C o m p a n y i s n o t r e q u i r e d t o h a

v e

, n o r w e r e w e e n g a g e d to p e

r f o r m a n a u d i t o f i t s i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l

r e p o r t i n g

. O u r a u d i t i n c l u d e d c o n s i d e

r a t i o n o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g a s a b a s i s f

o r d e s i g n i n g a

u d i t p r o c e d u r e s t

h a t a r e

a p p r o p r i a t e i n t h e c i r c u m s t a n c e s

, b u t n o t f

o r t h e p u r p o s e o f e x p r e s s i n g a

n o p i n i o n o n t

h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e C o m p a n y ' s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r

f i n a n c i a l r e p o r t i n g

. A c c o r d i n g l y

, w e e x p r e s s n o s u c h o p i n i o n

. A n a u d i t a l s o i n c l u d e s e x a

m i n i n g

, o n a t e s t b a s i s

, e v i d e n c e s u p p o r t

i n g t h e

a m o u n t s a n d d i s c l o s u r e s i n t

h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

, a s s e s s i n g t

h e a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s u s e d a

n d s i g n i f i c a n t e s t i m a t e s m a d e b y m a

n a g e me n t

,

a s w e l l a s e v a

l u a t i n g t h e o v e r a l l f i n a n c i a l s t a t e m e n t p r e s e n t a

t i o n

. W e b e l i e v e t

h a t o u r a u d i t s p r o v i d e d a r e a s o n a

b l e b a s i s f o r o u r o p i n i o n

.

I n o u r o p i n i o n

, t

h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s r e f e r r e d t o a b o v e p r e s e n t f

a i r l y

, i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, t h e f i n a n c i a l p o s i t i o n o f P y r a m i d O i l

C o m p a n y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, a n d t h e r e s u l t s o f i t s o p e

r a t i o n s a n d i t s c a s h f l o w s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i n t h e p e r i o d

e n d i n g D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i n c o n f

o r m i t y w i t h U

. S

. g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s

.

S I N G E R L E W A K L L P

L o s A n g e l e s

, C a

l i f o r n i a

M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

2 7P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

B A L A N C E S H E E T S

A S S E T S

D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

C U R R E N T A S S E T S :

C a s h a n d c a s h e q u i v a

l e n t s $ 3

, 8 3 4

, 0 9 7 $ 2

, 7 6 2

, 6 7 6

S h o r t

- t e r m i n v e s t me n t s 2

, 1 3 5

, 7 0 9 2

, 1 2 8

, 3 8 0

T r a d e a c c o u n t s r e c e i v a

b l e ( n e t o f r e s e

r v e f o r d o u b t f u l a c c o u n t s o f $ 4

, 0 0 0 i n 2 0 1 2 a

n d 2 0 1 1 ) 3 7 5

, 0 9 0 5 5 5

, 4 9 5

I n c o me t a x e s r e c e i v a b l e 7 3

, 0 6 9 2 1

, 1 6 9

C r u d e o i l i n v e n to r y 8 2

, 1 8 0 1 1 8

, 1 5 6

P r e p a i d e x p e n s e s a

n d o t h e r a s s e t s 2 5 7

, 3 7 0 2 5 5

, 8 4 6

D e f e r r e d I n c o me t a

x e s 2 6 4

, 4 0 0 2 6 2

, 5 0 0

T O T A L C U R R E

N T A S S E T S 7

, 0 2 1

, 9 1 5 6

, 1 0 4

, 2 2 2

P R O P E R T Y A N D E Q U I P M E

N T

, a t c o s t :

O i l a n d g a s p r o p e r t i e s a n d e q u i p m e n t ( s u c c e s s f

u l e f f o r t s m e t h o d ) 2 0

, 0 0 7

, 4 5 3 1 9

, 1 2 4

, 5 5 8

C a p i t a l i z e d a s s e t r e t

i r e m e n t c o s t s 4 2 5

, 9 7 8 4 0 1

, 2 4 2

D r i l l i n g a n d o p e r a t i n g e q u i p m e n t 1

, 9 6 6

, 7 5 0 1

, 9 5 6

, 3 7 1

L a n d

, b u i l d i n g s a

n d i m p r o v e me n t s 1

, 0 9 8

, 9 1 8 1

, 0 7 3

, 9 1 8

A u t o m o t i v e

, o f f i c e a n d o t h e r p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t 1

, 2 0 2

, 5 4 4 1

, 1 9 2

, 1 1 8

2 4

, 7 0 1

, 6 4 3 2 3

, 7 4 8

, 2 0 7

L e s s

- a c c u m u l a t e d d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a m o r t i z a t i o n a n d v a l u a t i o n a l l o w a n c e s ( 2 0

, 9 5 3

, 3 2 4 ) ( 2 0

, 0 9 1

, 6 5 5 )

T O T A L P R O P E R T Y A N D E Q U I P M E N T 3

, 7 4 8

, 3 1 9 3

, 6 5 6

, 5 5 2

O T H E R A S S E T S

L o n g

- t e r m i n v e s t m e n t s 1

, 1 0 1

, 5 2 6 1

, 0 7 1

, 9 8 4

D e f e r r e d i n c o me t a

x e s 6 2 1

, 8 0 0 7 8 1

, 6 0 0

D e p o s i t s 2 5 0

, 0 0 0 2 5 0

, 0 0 0

O t h e r a s s e t s 1 7

, 3 8 0 1 7

, 3 8 0

T O T A L O T H E R A S S E T S 1

, 9 9 0

, 7 0 6 2

, 1 2 0

, 9 6 4

T O T A L A S S E T S $ 1 2

, 7 6 0

, 9 4 0 $ 1 1

, 8 8 1

, 7 3 8

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

.

2 8P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

B A L A N C E S H E E T S

L I A B I L I T I E S A N D S H A R E H O L D E R S ' E Q U I T Y

D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

C U R R E N T L I A B I L I T I E S :

A c c o u n t s p a y a b l e $ 2 2 6

, 7 5 9 $ 8 8

, 4 9 4

A c c r u e d p r o f

e s s i o n a l f e e s 1 2 0

, 0 0 0 1 4 2

, 9 9 0

A c c r u e d t a x e s

, o t h e r t h a n i n c o m e t a x e s 7 0

, 4 0 7 7 7

, 4 7 1

A c c r u e d p a y r o l l a n d r e l a t e d c o s t s 5 8

, 9 5 4 5 1

, 2 5 2

A c c r u e d r o y a

l t i e s p a y a b l e 2 0 4

, 5 0 9 2 2 4

, 8 1 0

A c c r u e d i n s u r a

n c e 9 4

, 1 1 6 8 2

, 4 2 8

C u r r e n t m a t u r i t i e s o f l o n g

- t e r m d e b t 0 3 2

, 2 8 5

T O T A L C U R R E

N T L I A B I L I T I E S 7 7 4

, 7 4 5 6 9 9

, 7 3 0

L O N G

- T E R M D E B T

, n e t o f c u r r e n t m a t u r i t i e s 0 2 2

, 3 3 0

L I A B I L I T Y F O R A S S E T R E T I R E M E N T O B L I G A T I O N S 1

, 3 2 7

, 8 6 1 1

, 2 7 8

, 8 8 9

T O T A L L I A B I L I T E S 2

, 1 0 2

, 6 0 6 2

, 0 0 0

, 9 4 9

C O M M I T M E

N T S A N D C O N T I N G E

N C I E S ( N o t e 7 )

S H A R E H O L D E R S ' E Q U I T Y :

P r e f e r r e d s to c k

, n o p a

r v a l u e

A u t h o r i z e d

- 1 0

, 0 0 0

, 0 0 0 s h a

r e s

I s s u e d a n d o u t s t a n d i n g

– n o n e 0 0

C o m m o n s to c k

, n o p a

r v a l u e ( N o t e 1 1

, 1 2 a n d 1 3 )

A u t h o r i z e d

- 5 0

, 0 0 0

, 0 0 0 s h a

r e s

I s s u e d a n d o u t s t a n d i n g

- 4

, 6 8 8

, 0 8 5 s h a

r e s

a n d 4

, 6 8 3

, 8 5 3 s h a

r e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

a n d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, r e s p e c t

i v e l y 1

, 6 8 2

, 9 7 1 1

, 6 8 2

, 9 7 1

R e t a i n e d e a r n i n g s 8

, 9 7 5

, 3 6 3 8

, 1 9 7

, 8 1 8

T O T A L S H A R E H O L D E R S ’ E Q U I T Y 1 0

, 6 5 8

, 3 3 4 9

, 8 8 0

, 7 8 9

T O T A L L I A B I L I T E S A N D S H A R E H O L D E R S ’ E Q U I T Y $ 1 2

, 7 6 0

, 9 4 0 $ 1 1

, 8 8 1

, 7 3 8

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

.

2 9P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S T A T E M E N T S O F O P

E R A T I O N S

Y e a

r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

R E V E N U E S :

O i l a n d g a s s a l e s $ 4

, 9 9 5

, 3 2 7 $ 5

, 6 8 8

, 4 3 7 $ 4

, 5 1 5

, 2 1 1

G a i n o n s a l e s o f p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t 0 1

, 5 1 2 3 2 0

, 5 5 6

4

, 9 9 5

, 3 2 7 5

, 6 8 9

, 9 4 9 4

, 8 3 5

, 7 6 7

C O S T S A N D E

X P E N S E S :

O p e r a t i n g e x p e n s e s 1

, 9 4 2

, 7 5 4 1

, 7 8 9

, 5 6 9 1

, 5 7 6

, 8 9 2

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e 8 4 2

, 0 3 7 8 7 9

, 7 7 9 8 7 4

, 8 9 9

S t o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n 0 4 3

, 7 4 3 1 2 3

, 2 8 3

T a x e s

, o t h e r t h a n i n c o me a n d p a y r o l l t a x e s 1 6 0

, 1 4 4 1 3 7

, 1 6 3 1 2 8

, 3 5 1

P r o v i s i o n f o r d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 6 4 9

, 5 5 9 7 3 5

, 2 3 1 7 0 3

, 0 9 4

V a l u a t i o n a l l o w a n c e s 2 3 7

, 7 1 1 7 5 1

, 2 6 3 1

, 2 2 2

, 5 2 7

A c c r e t i o n e x p e n s e 3 8

, 3 4 1 4 5

, 3 1 4 3 4

, 9 5 5

O t h e r c o s t s a n d e x p e n s e s 1 4 9

, 7 1 7 1 4 7

, 3 3 0 1 1 8

, 0 4 3

4

, 0 2 0

, 2 6 3 4

, 5 2 9

, 3 9 2 4

, 7 8 2

, 0 4 4

O P E R A T I N G I N C O M E 9 7 5

, 0 6 4 1

, 1 6 0

, 5 5 7 5 3

, 7 2 3

O T H E R I N C O M E ( E

X P E N S E ) :

I n t e r e s t i n c o me 4 2

, 9 4 3 4 9

, 8 6 3 4 3

, 6 0 1

O t h e r i n c o me ( e x p e n s e ) 4 5 0 5 0 0 ( 1 4

, 0 6 1 )

I n t e r e s t e x p e n s e ( 1

, 0 9 1 ) ( 3

, 0 2 0 ) ( 3 0 0 )

4 2

, 3 0 2 4 7

, 3 4 3 2 9

, 2 4 0

I N C O M E B E

F O R E I N C O M E

T A X P R O V I S I O N ( B E

N E F I T ) 1

, 0 1 7

, 3 6 6 1

, 2 0 7

, 9 0 0 8 2

, 9 6 3

I n c o m e t a x p r o v i s i o n ( b e n e f

i t)

C u r r e n t 8 1

, 9 2 1 2 0 3

, 2 0 3 1 0 9

, 1 0 0

D e f e r r e d 1 5 7

, 9 0 0 ( 9 0

, 5 0 0 ) ( 2 7 2

, 0 0 0 )

2 3 9

, 8 2 1 1 1 2

, 7 0 3 ( 1 6 2

, 9 0 0 )

N E T I N C O M E $ 7 7 7

, 5 4 5 $ 1

, 0 9 5

, 1 9 7 $ 2 4 5

, 8 6 3

B A S I C I N C O M E P E R C O M M O N S H A R E $ 0

. 1 7 $ 0

. 2 3 $ 0

. 0 5

D I L U T E D I N C O M E P E R C O M M O N S H A R E $ 0

. 1 7 $ 0

. 2 3 $ 0

. 0 5

W e i g h t e d a v e r a g e n u m b e r o f c o m m o n s h a r e s o u t s t a n d i n g 4

, 6 8 5

, 8 5 9 4

, 6 8 3

, 8 5 3 4

, 6 7 7

, 7 2 8

D i l u t e d a v e r a g e n u m b e r o f c o m m o n s h a r e s o u t s t a n d i n g 4

, 6 8 5

, 8 5 9 4

, 6 8 7

, 5 8 0 4

, 6 8 6

, 0 0 3

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

.

3 0P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S T A T E M E N T S O F S H A R E H O L D E R S ' E Q U I T Y

C o m m o n

S h a r e s T o t a l

I s s u e d a n d C o m

m o n R e t a

i n e d S h a

r e h o l d e r s ’

O u t s t a n d i n g S t o c k E a r n i n g s E q u i t

y

B a l a n c e s

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9 4

, 6 7 7

, 7 2 8 $ 1

, 5 1 5

, 9 4 5 $ 6

, 8 5 6

, 7 5 8 $ 8

, 3 7 2

, 7 0 3

S e v e r a n c e a w a r d a g r e e me n t 1 1 3

, 5 0 0 1 1 3

, 5 0 0

S t o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n 9

, 7 8 3 9

, 7 8 3

N e t i n c o me 2 4 5

, 8 6 3 2 4 5

, 8 6 3

B a l a n c e s

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 4

, 6 7 7

, 7 2 8 1

, 6 3 9

, 2 2 8 7

, 1 0 2

, 6 2 1 8

, 7 4 1

, 8 4 9

S t o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n 4 3

, 7 4 3 4 3

, 7 4 3

S h a r e s i s s u e d o n e x e

r c i s e o f o p t i o n s 6

, 1 2 5

N e t i n c o me 1

, 0 9 5

, 1 9 7 1

, 0 9 5

, 1 9 7

B a l a n c e s

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 4

, 6 8 3

, 8 5 3 1

, 6 8 2

, 9 7 1 8

, 1 9 7

, 8 1 8 9

, 8 8 0

, 7 8 9

S h a r e s i s s u e d o n e x e

r c i s e o f o p t i o n s 4

, 2 3 2

N e t i n c o me 7 7 7

, 5 4 5 7 7 7

, 5 4 5

B a l a n c e s

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 4

, 6 8 8

, 0 8 5 $ 1

, 6 8 2

, 9 7 1 $ 8

, 9 7 5

, 3 6 3 $ 1 0

, 6 5 8

, 3 3 4

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

.

3 1P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S T A T E M E N T S O F C A S H F L O W S

Y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C A S H F L O W S F R O M O P E R A T I N G A C T I V I T I E S :

N e t i n c o me $ 7 7 7

, 5 4 5 $ 1

, 0 9 5

, 1 9 7 $ 2 4 5

, 8 6 3

A d j u s t m e n t s t o r e c o n c i l e n e t i n c o m

e t o n e t c a s h p r o v i d e d b y o p e

r a t i n g a c t i v i t i e s :

P r o v i s i o n f o r d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n 6 4 9

, 5 5 9 7 3 5

, 2 3 1 7 0 3

, 0 9 4

V a l u a t i o n a l l o w a n c e s 2 3 7

, 7 1 1 7 5 1

, 2 6 3 1

, 2 2 2

, 5 2 7

A c c r e t i o n e x p e n s e 3 8

, 3 4 1 4 5

, 3 1 4 3 4

, 9 5 5

G a i n o n s a l e o f p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t 0 ( 1

, 5 1 2 ) ( 3 2 0

, 5 5 6 )

L o s s o n r e t i r e me n t o f f i x e d a s s e t s 0 0 1 8

, 2 2 8

S to c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n 0 4 3

, 7 4 3 1 2 3

, 2 8 3

D e f e r r e d i n c o me t a

x e s 1 5 7

, 9 0 0 ( 9 0

, 5 0 0 ) ( 2 7 2

, 0 0 0 )

A s s e t r e t i r e me n t o b l i g a

t i o n s 1 0

, 6 3 1 ( 1

, 6 1 8 ) 0

C h a n g e s i n o p e r a t i n g a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s :

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i n t

r a d e a c c o u n t s a n d i n t e r e s t r e c e i v a b l e 1 2 8

, 5 0 5 ( 6 8

, 2 0 7 ) ( 7

, 3 2 2 )

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i n c r u d e o i l i n v e n t o r y 3 5

, 9 7 6 ( 3 1

, 7 9 5 ) ( 2 3

, 6 0 1 )

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i n p r e

p a i d e x p e n s e s ( 1

, 5 2 3 ) ( 2 4

, 9 7 0 ) ( 6 2

, 1 8 1 )

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i n o t

h e r a s s e t s 0 ( 1 0

, 0 0 0 ) 9

, 6 3 3

I n c r e a s e ( d e c r e a s e ) i n a

c c o u n t s p a y a b l e a n d a c c r u e d l i a b i l i t i e s 1 0 7

, 3 0 0 5 5

, 0 9 9 5 6

, 9 9 9

N e t c a s h p r o v i d e d b y o p e

r a t i n g a c t i v i t i e s 2

, 1 4 1

, 9 4 5 2

, 4 9 7

, 2 4 5 1

, 7 2 8

, 9 2 2

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e me n t s

.

3 2P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S T A T E M E N T S O F C A S H F L O W S

Y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C A S H F L O W S F R O M I N V E S T I N G A C T I V I T I E S :

C a p i t a l e x p e n d i t u r e s $ ( 9 7 9

, 0 3 8 ) $ ( 1

, 1 6 3

, 9 6 1 ) $ ( 2

, 2 5 8

, 0 8 3 )

P a y me n t s t o a c q u i r e s h o r t

- t

e r m i n v e s t m e n t s 0 ( 1 0 0

, 0 0 0 ) ( 5 5 0

, 0 0 0 )

( I n c r e a s e ) d e c r e a s e i n s h o r t

- t

e r m i n v e s t m e n t s ( 7

, 3 2 9 ) ( 1 1

, 6 5 5 ) 1 7 6

, 5 3 5

( I n c r e a s e ) i n l o n g

- t

e r m i n v e s t m e n t s ( 2 9

, 5 4 2 ) ( 3 0

, 1 8 1 ) ( 2 1

, 0 0 2 )

P r o c e e d s f r o m r e d e m p t i o n o f s h o r t

- t e r m i n v e s t m e n t s 0 0 6 8 0

, 0 0 0

P r o c e e d s f r o m s a l e o f p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t 0 2 1

, 5 0 0 3 2 0

, 5 5 6

N e t c a s h u s e d i n i n v e s t

i n g a c t i v i t i e s ( 1

, 0 1 5

, 9 0 9 ) ( 1

, 2 8 4

, 2 9 7 ) ( 1

, 6 5 1

, 9 9 4 )

C A S H F L O W S F R O M F I N A N C I N G A C T I V I T I E S :

P r o c e e d s f r o m i s s u a n c e o f l o n g

- t e r m d e b t 0 5 5

, 9 7 9 4 0

, 4 1 9

P r i n c i p a l p a y me n t s o n l o n g

- t

e r m d e b t ( 5 4

, 6 1 5 ) ( 4 1

, 7 8 3 ) ( 2 0

, 6 4 0 )

N e t c a s h p r o v i d e d b y ( u s e d i n ) f

i n a n c i n g a c t i v i t i e s ( 5 4

, 6 1 5 ) 1 4

, 1 9 6 1 9

, 7 7 9

N e t i n c r e a s e i n c a s h a

n d c a s h e q u i v a

l e n t s 1

, 0 7 1

, 4 2 1 1

, 2 2 7

, 1 4 4 9 6

, 7 0 7

C a s h a n d c a s h e q u i v a

l e n t s a t b e g i n n i n g o f y e a

r 2

, 7 6 2

, 6 7 6 1

, 5 3 5

, 5 3 2 1

, 4 3 8

, 8 2 5

C a s h a n d c a s h e q u i v a

l e n t s a t e n d o f y e a r $ 3

, 8 3 4

, 0 9 7 $ 2

, 7 6 2

, 6 7 6 $ 1

, 5 3 5

, 5 3 2

S U P P L E M E N T A L C A S H F L O W I N F O R M A T I O N :

C a s h p a i d d u r i n g t h e y e a r f o r i n t e r e s t $ 1

, 0 9 1 $ 3

, 0 2 0 $ 3 0 0

C a s h p a i d d u r i n g t h e y e a r f o r i n c o m e t a x e s $ 1 3 3

, 8 2 1 $ 2 1 6

, 8 7 4 $ 1

, 0 0 0

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i n t e g r a l p a r t o f t h e s e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

.

3 3P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

1

. S i g n i f i c a n t A c c o u n t i n g P o l i c i e s

N a t u r e o f O p e r a t i o n s

P y r a m i d O i l C o m p a n y ( t h e C o m p a n y )

, a C a l i f o r n i a C o r p o r a

t i o n

, h a s b e e n i n t

h e o i l a n d g a s b u s i n e s s c o n t

i n u o u s l y f o r 1 0 2 y e a r s

s i n c e i t w a s i n c o r p o r a

t e d o n O c to b e

r 9

, 1 9 0 9

. T h e C o m p a n y i s i n t h e b u s i n e s s o f e x p l o r a

t i o n

, d e v e l o p m e n t a

n d p r o d u c t i o n o f c r u d e o i l a

n d

n a t u r a l g a s

. T h e C o m p a n y o p e r a t e d a n d h a s i n t e r e s t s i n 2 8 o i l a

n d g a s l e a s e s i n K e

r n a n d S a n t a B a r b a r a C o u n t i e s i n t h e S t a t e o f C a l i f o r n i a

. T h e C o m p a n y a l s o o w n s o i l a

n d g a s i n t e r e s t s i n W y o m i n g

, T e x a s a n d N e w Y o r k t

h a t i t d o e s n o t o p e

r a t e

. T h e C o m p a n y g r a n t s s h o r t

- t e r m

c r e d i t to i t s c u s to me

r s a n d g e n e r a l l y r e c e i v e s p a

y m e n t w i t h i n 3 0 d a y s

.

Us e o f E s t i m a t e s

T h e p r e p a r a t i o n o f f i n a n c i a l s t a t e m e n t s i n c o n f

o r m i t y w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e

r a l l y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s r e q u i r e s

m a n a g e me n t to m a

k e e s t i m a t e s a n d a s s u m p t i o n s t h a t a f f e c t t h e r e p o r t e d a m o u n t s o f a s s e t s a

n d l i a b i l i t i e s

, d i s c l o s u r e o f c o n t

i n g e n t a s s e t s a

n d

l i a b i l i t i e s a t t h e d a t e o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s a n d t h e r e p o r t e d a m o u n t s o f r e v e n u e s a

n d e x p e n s e s d u r i n g t

h e r e p o r t i n g p e r i o d

. A c t u a l r e s u l t s

c o u l d d i f f e r f r o m t h o s e e s t i m a t e s

.

C a s h a n d C a s h E q u i v a l e n t s

C a s h a n d c a s h e q u i v a

l e n t s p r i n c i p a

l l y c o n s i s t o f d e m a

n d d e p o s i t s a n d c e r t i f i c a t e s o f d e p o s i t s h a v i n g o r i g i n a l m a t u r i t i e s o f t h r e e

m o n t h s o r l e s s

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d a p p r o x i m a t e l y $ 3

, 5 7 8

, 5 5 3 o f c a s h a

n d c a s h e q u i v a

l e n t s t h a t w e r e n o t f u l l y i n s u r e d

b y t h e F D I C

.

I n v e s t m e n t s

I n v e s t m e n t s c o n s i s t o f c e

r t i f i c a t e s o f d e p o s i t h a v i n g o r i g i n a l m a t u r i t i e s o f t h r e e m o n t h s o r m o r e a n d a r e v a l u e d a t c o s t

.

I n v e n t o r y

I n v e n to r i e s o f c r u d e o i l a

n d c o n d e n s a t e a r e v a l u e d a t t h e l o w e r o f c o s t

, p r e d o m

i n a t e l y o n a f i r s t

- i n

, f i r s t

- o u t ( F I F O ) b a s i s

, o r m a

r k e t

,

a n d i n c l u d e c e r t a i n c o s t s d i r e c t

l y r e l a t e d t o t h e p r o d u c t i o n p r o c e s s

.

D e p o s i t s

I n A p r i l 2 0 0 4

, t

h e C o m p a n y r e p l a c e d i t s s t a t e o f C a l i f o r n i a o i l a n d g a s b l a n k e t p e r f o r m a n c e s u r e t y b o n d

, w i t h a c a s h b o n d i n t

h e

f o r m o f a n i r r e v o c a b l e c e r t i f i c a t e o f d e p o s i t i n t h e a m o u n t o f $ 2 5 0

, 0 0 0

.

3 4P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

C o s t s I n c u r r e d i n O i l a n d G a s P r o d u c i

n g A c t i v i t i e s

T h e C o m p a n y h a s a d o p t e d t h e " s u c c e s s f u l e f f o r t s " m e t h o d o f a c c o u n t i n g f o r i t s o i l a n d g a s e x p l o r a

t i o n a n d d e v e l o p m e n t a

c t i v i t i e s

, a s

s e t f o r t h i n F A S B A S C T o p i c N o

. 9 3 2

.

T h e C o m p a n y i n i t i a l l y c a p i t a l i z e s e x p e n d i t

u r e s f o r o i l a n d g a s p r o p e r t y a c q u i s i t i o n s u n t i l t h e y a r e e i t h e r d e t e r m i n e d t o b e s u c c e s s f

u l

( c a p a b l e o f c o m me r c i a l p r o d u c t i o n ) o r u n s u c c e s s f

u l

. T h e c a r r y i n g v a l u e o f a l l u n d e v e l o p e d o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s i s e v a l u a t e d p e r i o d i c a l l y a n d

r e d u c e d i f s u c h c a

r r y i n g v a l u e a p p e a r s t o h a v e b e e n i m p a i r e d

. L e a s e h o l d c o s t s r e l a

t i n g t o s u c c e s s f

u l o i l a n d g a s p r o p e r t i e s r e m a i n c a p i t a l i z e d

w h i l e l e a s e h o l d c o s t s w h i c h h a v e b e e n p r o v e n u n s u c c e s s f

u l a r e c h a r g e d to o p e r a t i o n s i n t h e p e r i o d t h e l e a s e h o l d c o s t s a

r e p r o v e n

u n s u c c e s s f u l

. C o s t s o f c a

r r y i n g a n d r e t a i n i n g u n p r o v e d p r o p e

r t i e s a r e e x p e n s e d a s i n c u r r e d

.

T h e c o s t s o f d r i l l i n g a

n d e q u i p p i n g d e v e l o p m

e n t w e l l s a r e c a p i t a l i z e d

, w h e t h e r t h e w e l l s a r e s u c c e s s f u l o r u n s u c c e s s f

u l

. T h e c o s t s o f

d r i l l i n g a n d e q u i p p i n g e x p l o r a

t o r y w e l l s a r e c a p i t a l i z e d u n t i l t h e y a r e d e t e r m i n e d t o b e e i t

h e r s u c c e s s f u l o r u n s u c c e s s f

u l

. I f t h e w e l l s a r e

s u c c e s s f u l

, t h e c o s t s o f t h e w e l l s r e m a

i n c a p i t a l i z e d

. I f

, h o w e v e

r

, t h e w e l l s a r e u n s u c c e s s f

u l

, t h e c a p i t a l i z e d c o s t s o f d r i l l i n g t

h e w e l l s

, n e t o f

a n y s a l v a g e v a l u e

, a r e c h a r g e d to o p e r a t i o n s i n t h e p e r i o d t h e w e l l s a r e d e t e r m i n e d to b e u n s u c c e s s f

u l

.

T h e C o m p a n y a d o p t e d F A S B A S C T o p i c N o

. 3 6 0

- 1 0

- 1 5

, " A c c o u n t i n g f o r t h e I m p a i r me n t o f L o n g

- L i v e d A s s e t s a

n d f o r L o n g

L i v e d A s s e t s t

o b e D i s p o s e d o f " ( t

h e S t a t e m e n t )

. T h e S t a t e m e n t s p e c i f i e s w h e n a n i m p a i r m e n t l o s s s h o u l d b e r e c o g n i z e d a n d h o w i m p a i r m e n t

l o s s e s s h o u l d b e m

e a s u r e d f o r l o n g

- l i v e d a s s e t s t

o b e h e l d a n d u s e d a n d f o r l o n g

- l i v e d a s s e t s t o b e d i s p o s e d o f

. I n a c c o r d a n c e w i t h t h e

S t a t e m e n t

, t h e c o s t s o f p r o v e d o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s a n d e q u i p me n t a

r e p e r i o d i c a l l y a s s e s s e d o n a l e a s e b y l e a s e b a s i s to d e t e r m i n e i f s u c h

c o s t s e x c e e d u n d i s c o u n t

e d f u t u r e c a s h f l o w s

, a n d i f c o n d i t i o n s w a r r a n t a n i m p a i r m e n t r e s e r v e w i l l b e p r o v i d e d b a s e d o n t

h e e s t i m a t e d f u t u r e

d i s c o u n t e d c a s h f l o w s

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d a

n i m p a i r m e n t r e s e r v e o f $ 2 3 7

, 7 1 1

, $ 7 5 1

, 2 6 3 a

n d $ 1

, 2 2 2

, 5 2 7 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t

i v e l y ( s e e N o t

e 6 )

. T h e a c c u m u l a t e d i m p a i r me n t r e s e r v e w a s $ 4

, 9 8 0

, 9 3 1 a

n d $ 4

, 7 4 3

, 2 2 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

,

r e s p e c t i v e l y

.

J o i n t V e n t u r e I n v e s t m e n t s

T h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e s i n t w o j o i n t v e n t

u r e s a s a n o n

- o p e

r a to r

. T h e p r o p e r t i e s a r e l o c a t e d i n N e w Y o r k a

n d T e x a s

, b o t

h a r e

p r i m a r i l y g a s p r o p e

r t i e s

. T h e C o m p a n y h a s a m i n o r i t y i n t e r e s t i n b o t h j o i n t v e n t u r e s

. T h e C o m p a n y ' s i n t e r e s t i n t h e N e w Y o r k g a s w e l l s r a

n g e

f r o m 1 9 to 3 8 p e

r c e n t

. T h e C o m p a n y ' s i n t e r e s t i n t h e T e x a s j o i n t v e n t

u r e w e l l s r a n g e f r o m 3

. 1 2 5 t o 6

. 2 5 p e

r c e n t

. T h e C o m p a n y r e c o r d s i t s

s h a r e o f r e v e n u e s

, e x p e n s e s a

n d c a p i t a l c o s t s a s p r o v i d e d t

o t h e C o m p a n y b y t h e j o i n t

- v e n t u r e o p e r a t o r s

. T h e a c c o u n t i n g p o l i c i e s f o r t h e j o i n t

v e n t u r e p r o p e r t i e s a r e c o n s i s t e n t w i t h t h e a c c o u n t i n g p o l i c i e s t h a t t h e C o m p a n y u s e s f o r i t s w h o l l y

- o w n e d p r o p e

r t i e s

.

T h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d i n o n e j o i n t v e n t

u r e a s t h e o p e r a to r f o r t h e P i k e 1

- H w e l l

. T

h e C o m p a n y ’ s j o i n t v e n t

u r e p a r t n e r i n t h i s w e l l

w a s V i c to r y O i l

. T

h e C o m p a n y ’ s s h a r e o f t h e p r o p e r t y w a s 6 8 %

. D u r i n g D e c e m

b e r 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y p u r c h a s e d V i c to r y O i l ’ s s h a

r e o f t h e

j o i n t v e n t u r e

. T h e s e a m o u n t s w e r e n o t m a t e r i a l t o t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

.

3 5P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

D e p l e t i o n

, D e p r e c i a t i o n

, a n d A m o r t i

z a t i o n

D e p l e t i o n o f l e a s e h o l d c o s t s o f p r o d u c i n g o i l a n d g a s p r o p e r t i e s i s p r o v i d e d o n t

h e u n i t

- o f

- p r o d u c t i o n me t h o d

, b y i n d i v i d u a

l p r o p e r t y

u n i t

, b a s e d o n e s t

i m a t e d r e c o v e r a b l e p r o v e d r e s e

r v e s

. D e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n o f t h e c o s t s o f p r o d u c i n g w e l l s a

n d r e l a t e d e q u i p me n t a

r e

p r o v i d e d o n t

h e u n i t

- o f

- p r o d u c t i o n m e t h o d

, b y i n d i v i d u a

l p r o p e r t y u n i t

, b a s e d o n e s t

i m a t e d r e c o v e r a b l e p r o v e d d e v e l o p e d r e s e

r v e s

. A m o r t i z a t i o n o f t h e c o s t s o f u n d e v e l o p e d o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s i s b a s e d o n t

h e C o m p a n y ' s e x p e r i e n c e

, g i v i n g c o n s i d e

r a t i o n t o t h e h o l d i n g

p e r i o d s o f l e a s e h o l d s

. T

h e a v e r a g e d e p l e t i o n p e r e q u i v a l e n t b a r r e l o f c r u d e o i l p r o d u c e d f

o r 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e $ 1 6

. 6 6

, $ 2 4

. 2 7 a

n d

$ 2 9

. 8 9

, r e s p e c t

i v e l y

.

D r i l l i n g a n d o p e r a t i n g e q u i p m e n t

, b u i l d i n g s

, a

u t o m o t i v e

, o f f i c e a n d o t h e r p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t a

n d l e a s e h o l d i m

p r o v e m e n t s a

r e

s t a t e d a t c o s t

. D e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n a r e c o m p u t e d u s i n g t h e s t r a i g h t

- l i n e me t h o d o v e r t h e s h o r t e r o f t h e e s t i m a t e d u s e f u l l i v e s o r t h e

a p p l i c a b l e l e a s e t e r m s ( r a n g e o f 3 t o 1 9 y e a

r s )

. A n y p e r m a n e n t i m p a i r me n t o f t h e c a r r y i n g v a l u e o f p r o p e r t y a n d e q u i p me n t i s p r o v i d e d f

o r a t

t h e t i m e s u c h i m p a i r me n t s b e c o me k n o w n

.

S t o c k

- b a s e d C o m

p e n s a t i o n

W e a c c o u n t f o r s h a r e

- b a s e d a w a r d s i n a c c o r d a n c e w i t h t h e p r o v i s i o n s o f F A S B A S C T o p i c N o

. 7 1 8

, C o m p e n s a t i o n

- S to c k

C o m p e n s a t i o n ( A S C 7 1 8 )

. A c c o r d i n g l y

, w e m e a s u r e s h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n e x p e n s e a

t t h e g r a n t d a t e

, b a s e d o n t

h e f a i r v a l u e o f t h e

a w a r d

, a n d r e c o g n i z e t

h e e x p e n s e o v e

r t h e e m p l o y e e ' s r e q u i s i t

e s e r v i c e p e r i o d u s i n g t h e s t r a i g h t

- l i n e me t h o d

. T h e me a s u r e me n t o f s h a

r e

- b a s e d

c o m p e n s a t i o n e x p e n s e i s b a s e d o n s e v e

r a l c r i t e r i a i n c l u d i n g b u t n o t l i m

i t e d to t h e v a l u a t i o n m o d e l u s e d a

n d a s s o c i a t e d i n p u t f a c to r s

, s u c h a s

e x p e c t e d t e r m o f t h e a w a r d

, s t o c k p r i c e v o l a

t i l i t y

, r i s k f r e e i n t e r e s t r a t e a n d a w a r d f o r f e i t u r e r a t e

. T h e s e i n p u t s a

r e s u b j e c t i v e a n d a r e

d e t e r m i n e d u s i n g m a

n a g e me n t ' s j u d g m

e n t

. I f d i f f e r e n c e s a r i s e b e t w e e n t h e a s s u m p t i o n s u s e d i n d e t

e r m i n i n g s h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n

e x p e n s e a n d t h e a c t u a l f a c t o r s

, w h i c h b e c o m e k n o w n o v e r t i me

, w e m a y c h a n g e t h e i n p u t f a c to r s u s e d i n d e t

e r m i n i n g f u t u r e s h a r e

- b a s e d

c o m p e n s a t i o n e x p e n s e

. A n y s u c h c h a

n g e s c o u l d m a

t e r i a l l y i m p a c t o u r r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s i n t h e p e r i o d i n w h i c h t

h e c h a n g e s a r e m a d e a n d i n

p e r i o d s t h e r e a f t e r

. W e e l e c t e d to a d o p t t

h e a l t e r n a t i v e t r a n s i t i o n m e t h o d f o r c a l c u l a t i n g t h e t a x e f f e c t s o f s h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n a n d

c o n t i n u e to u s e t h e s i m p l i f i e d m e t h o d i n d e v e l o p i n g t

h e e x p e c t e d t e r m u s e d f o r o u r v a l u a t i o n o f s h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n i n a c c o r d a n c e w i t h

A S C 7 1 8

.

M a i n t e n a n c e a n d R e

p a i r s

M a i n t e n a n c e

, r e p a i r s a n d r e p l a c e m e n t e x p e n d i t u r e s a r e c h a r g e d t o o p e r a t i o n s a s i n c u r r e d

, w h i l e m a

j o r r e n e w a l s a n d b e t t e r me n t s a r e

c a p i t a l i z e d a n d d e p r e c i a t e d o v e r t h e i r u s e f u l l i v e s

.

3 6P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

R e t i r e m e n t o r D i s

p o s a l o f P r o p e r t i e s a n d E

q u i p m e n t

C o s t s a n d a c c u m u l a t e d d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a m o r t i z a t i o n a n d v a l u a t i o n a l l o w a n c e s o f p r o p e

r t y a n d e q u i p me n t r e t

i r e d

, a b a n d o n e d

,

o r o t h e r w i s e d i s p o s e d o f a

r e r e m o v e d f r o m t h e a c c o u n t s u p o n d i s p o s a

l

, a n d a n y r e s u l t i n g g a i n o r l o s s i s i n c l u d e d i n o p e

r a t i o n s i n t h e y e a r o f

d i s p o s i t i o n

. H o w e v e r

, u p o n d i s p o s a

l o f a p o r t i o n o f a n o i l a n d g a s p r o p e

r t y

, a n y p r o c e e d s r e c e i v e d a

r e t r e a t e d a s a r e c o v e

r y o f c o s t a n d n o

g a i n o r l o s s i s r e c o g n i z e d i n t

h e y e a r o f d i s p o s i t i o n

.

I n c o m e T a x e s

T h e C o m p a n y u s e s t h e a s s e t a n d l i a b i l i t y m e t h o d o f a c c o u n t i n g f o r i n c o m e t a x e s

. U n d e r t h e a s s e t a n d l i a b i l i t y m e t h o d

, d e f e r r e d t a x

a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a r e r e c o g n i z e d f

o r t h e f u t u r e t a x c o n s e q u e n c e s a

t t r ib u t a b l e t o d i f f e r e n c e s b e t w e e n t h e f i n a n c i a l s t a t e me n t c a r r y i n g a m o u n t s

o f e x i s t i n g a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a n d t h e i r r e s p e c t i v e t a x b a s e s

. D e f e r r e d t a x a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a r e me a s u r e d u s i n g e n a

c t e d t a x r a t e s e x p e c t e d

t o a p p l y t o t a x a b l e i n c o me i n t

h e y e a r s i n w h i c h t h o s e t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s a r e e x p e c t e d to b e r e c o v e

r e d o r s e t t l e d

. T h e e f f e c t o n d e f e r r e d t a x

a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s o f a c h a n g e i n t a x r a t e s i s r e c o g n i z e d i n t

h e p e r i o d t h a t i n c l u d e s t h e e n a c t me n t d a t e

.

T h e C o m p a n y a d o p t e d t h e p r o v i s i o n s o f F A S B A S C T o p i c N o

. 7 4 0

- 1 0

- 2 5

, ” A c c o u n t i n g f o r U n c e r t a i n t y i n I n c o me T a

x e s ”

, o n

J a n u a r y 1

, 2 0 0 7 ( A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5 )

. A s a r e s u l t o f t h e i m p l e me n t a t i o n o f A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

, t

h e c o m p a n y m a d e a c o m

p r e h e n s i v e r e v i e w o f i t s

p o r t f o l i o o f t a x p o s i t i o n s i n a c c o r d a n c e w i t h r e c o g n i t i o n s t a n d a r d s e s t a b l i s h e d b y A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

. A s a r e s u l t o f t h e i m p l e m e n t a t i o n o f A S C

7 4 0

- 1 0

- 2 5

, t h e C o m p a n y r e c o g n i z e d n o m a

t e r i a l a d j u s t m e n t s to l i a b i l i t i e s o r s to c k h o l d e

r s e q u i t y

.

T h e C o m p a n y f i l e s i n c o m e t a

x r e t u r n s i n t h e U

. S

. F e d e

r a l j u r i s d i c t i o n

, a n d C a l i f o r n i a

, T e x a s a

n d N e w Y o r k s t a

t e s

. W i t h f e w

e x c e p t i o n s

, t h e C o m p a n y i s n o l o n g e

r s u b j e c t t o U

. S

. F e d e r a l t a x e x a m i n a t i o n f o r t h e y e a r s p r i o r t o 2 0 0 9

. S t a

t e j u r i s d i c t i o n s t h a t r e m a i n

s u b j e c t t o e x a m i n a t i o n r a n g e f r o m 2 0 0 8 t o 2 0 1 1

. T

h e C o m p a n y d o e s n o t b e l i e v e t

h e r e w i l l b e a n y m a t e r i a l c h a n g e s i n i t s u n r e c o g n i z e d t a

x

p o s i t i o n s o v e r t h e n e x t 1 2 m o n t

h s

.

T h e C o m p a n y ’ s p o l i c y i s t o r e c o g n i z e i n t

e r e s t a n d p e n a l t i e s a c c r u e d o n a n y u n r e c o g n i z e d t a

x b e n e f i t s a s a c o m p o n e n t o f i n c o me t a

x

e x p e n s e

. A s o f t

h e d a t e o f a d o p t i o n o f A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

, t

h e C o m p a n y d i d n o t h a

v e a n y a c c r u e d i n t e r e s t o r p e n a l t i e s a s s o c i a t e d w i t h a n y

u n r e c o g n i z e d t a

x b e n e f i t s

, n o r w a s a

n y i n t e r e s t e x p e n s e r e c o g n i z e d d u r i n g t

h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

C o n c e n t r a t i o n o f C r e d i t R i s k

T h e C o m p a n y s e l l s i t s c r u d e o i l t o P h i l l i p s 6 6 a n d K e r n O i l & R e f i n i n g

, a c c o u n t i n g f o r a p p r o x i m a t e l y 5 1 %

, a n d 4 7 %

, r e s p e c t

i v e l y

,

o f t h e C o m p a n y ’ s c r u d e o i l a

n d g a s s a l e s i n 2 0 1 2

. C r u d e o i l s a

l e s w e r e a p p r o x i m a t e l y 5 0 % a n d 4 7 % a t t r i b u t a b l e to P h i l l i p s 6 6 a

n d K e r n O i l

a n d R e f i n i n g

, r e s p e c t

i v e l y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. W

h i l e r e v e n u e f

r o m t h e s e c u s t o me

r s i s s i g n i f i c a n t

, a n d t h e l o s s o f a n y o n e c o u l d h a

v e a n

a d v e r s e e f f e c t o n t h e C o m p a n y

, i t i s m a n a g e m e n t ' s o p i n i o n t

h a t t h e o i l a n d g a s i t p r o d u c e s c o u l d b e s o l d to o t h e r c r u d e o i l p u r c h a s e

r s

,

r e f i n e r i e s o r p i p e l i n e c o m

p a n i e s

. T r a d e r e c e i v a b l e s w e r e a p p r o x i m a t e l y 6 2 % a n d 3 7

. 5 % a t t r ib u t a b l e to P h i l l i p s 6 6 a

n d K e r n O i l a n d R e f i n i n g

,

r e s p e c t i v e l y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T r a d e r e c e i v a b l e s w e r e a p p r o x i m a t e l y 5 4 % a n d 4 5 % a t t r ib u t a b l e t o P h i l l i p s 6 6 a

n d K e r n O i l a n d R e f i n i n g

,

r e s p e c t i v e l y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

3 7P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

R e c e n t A c c o u n t i

n g P r o n o u n c e m e n t

s

I n D e c e m b e r 2 0 1 1

, t h e F A S B i s s u e d A S U 2 0 1 1

- 1 1

, “ B a l a n c e S h e e t ( T o p i c 2 1 0 ) : D i s c l o s u r e s a b o u t O f f s e t t i n g A s s e t s a n d L i a b i l i t i e s ”

. T h i s A S U r e q u i r e s u s to d i s c l o s e b o t h n e t a n d g r o s s i n f o r m a t i o n a b o u t a s s e t s a

n d l i a b i l i t i e s t h a t h a v e b e e n o f f s e t

, i f a n y

, a n d t h e r e l a t e d

a r r a n g e m e n t s

. T h e d i s c l o s u r e s u n d e

r t h i s n e w g u i d a

n c e a r e r e q u i r e d to b e p r o v i d e d r e t

r o s p e c t i v e l y f o r a l l c o m p a r a t i v e p e r i o d s p r e s e n t e d

. W e

a r e r e q u i r e d to a

p p l y t h e a me n d me n t s f o r a n n u a l r e p o r t i n g p e r i o d s b e g i n n i n g o n o r a

f t e r J a n u a r y 1

, 2 0 1 3

, a

n d i n t e r i m p e r i o d s w i t h i n t h o s e

a n n u a l p e r i o d s

. T h e a d o p t i o n o f A S U 2 0 1 1

- 1 1 i s n o t e x p e c t e d to h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n o u r f i n a n c i a l p o s i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o r c a s h

f l o w s

.

I n J u l y 2 0 1 2

, t

h e F A S B i s s u e d A S U N o

. 2 0 1 2

- 0 2

, I n t a n g ib l e s

– G o o d w i l l a

n d O t h e r ( T o p i c 3 5 0 ) : T e s t

i n g I n d e f i n i t e

- L i v e d I n t a n g ib l e

A s s e t s f o r I m p a i r me n t

, w h i c h s i m

p l i f i e s h o w e n t i t i e s t e s t i n d e f i n i t e

- l i v e d i n t a n g i b l e a s s e t s o t

h e r t h a n g o o d w i l l f o r i m p a i r m e n t a n d p e r m i t s a n

e n t i t y to f i r s t a s s e s s q u a

l i t a t i v e f a c t o r s t o d e t e r m i n e w h e t h e r i t i s m o r e l i k e l y t

h a n n o t t h a t t h e f a i r v a l u e o f t h e i n d e f i n i t e

- l i v e d i n t a n g ib l e a s s e t i s

l e s s t h a n i t s c a r r y i n g a m o u n t a s a b a s i s f

o r d e t e r m i n i n g w h e t h e r i t i s n e c e s s a

r y to p e r f o r m a q u a n t i t a t i v e i m p a i r me n t t e s t

. T h i s A S U i s e f

f e c t i v e

f o r a n n u a l a n d i n t e r i m i m p a i r me n t t e s t s p e r f o r m e d f o r f i s c a l y e a r s b e g i n n i n g a

f t e r S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 1 2 ( e a

r l y a d o p t i o n i s p e r m i t t e d )

. T h e

C o m p a n y a d o p t e d t h i s g u i d a n c e a n d d i d n o t h a

v e a s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e C o m p a n y ' s c o n s o l i d a

t e d f i n a n c i a l p o s i t i o n o r r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s

.

I n O c to b e r 2 0 1 2

, t h e F A S B i s s u e d A S U 2 0 1 2

- 0 4

, “ T e c h n i c a l C o r r e c t i o n s a n d I m p r o v e me n t s

. ” T

h e a me n d m e n t s i n t

h i s u p d a t e c o v e r

a w i d e r a n g e o f T o p i c s i n t

h e A c c o u n t i n g S t a n d a r d s C o d i f i c a t i o n

. T h e s e a me n d m e n t s i n c l u d e t

e c h n i c a l c o r r e c t i o n s a n d i m p r o v e m e n t s to t

h e

A c c o u n t i n g S t a n d a r d s C o d i f i c a t i o n a n d c o n f o r m i n g a m e n d me n t s r e l a

t e d to f a i r v a l u e me a s u r e me n t s

. T

h e a m e n d me n t s i n t

h i s u p d a t e w i l l b e

e f f e c t i v e f o r f i s c a l p e r i o d s b e g i n n i n g a

f t e r D e c e m b e r 1 5

, 2 0 1 2

. T h e a d o p t i o n o f A S U 2 0 1 2

- 0 4 i s n o t e x p e c t e d t o h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n o u r

f i n a n c i a l p o s i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o r c a s h f

l o w s

.

R e c l a s s i f i c a t i o n s

C e r t a i n r e c l a s s i f i c a t i o n s h a v e b e e n m a d e t

o t h e p r i o r f i n a n c i a l s t a t e me n t s t o c o n f

o r m t o t h e 2 0 1 2 p r e s e n t a

t i o n

.

R e v e n u e R e c o g n i t i o n

T h e C o m p a n y r e c o g n i z e s s a

l e s w h e n : ( 1 ) p e

r s u a s i v e e v i d e n c e o f a

n a r r a n g e me n t e x i s t s ; ( 2 ) p r o d u c t d e l i v e r y h a s o c c u r r e d ; ( 3 ) p r i c i n g

i s f i x e d o r d e t e r m i n a b l e ; a n d ( 4 ) c o l l e c t

i o n i s r e a s o n a

b l y a s s u r e d

. T o s a

t i s f y t h e s e c r i t e r i a

, t h e C o m p a n y : ( 1 ) h a s c r u d e o i l s a

l e s c o n t r a c t s w i t h

i t s c r u d e o i l p u r c h a s e

r s ; ( 2 ) r e c o r d s r e v e n u e b a s e d u p o n r e c e i p t o f e v i d e n c e o f s h i p me n t o f c r u d e o i l a n d w h e n r i s k o f l o s s a

n d t i t l e t r a n s f e r

h a s o c c u r r e d ; ( 3 ) t

h e C o m p a n y ' s c r u d e o i l c o n t

r a c t s s p e c i f y t h e p r i c i n g t e r m s w h i c h a r e f i x e d a n d d e t e r m i n a b l e ; ( 4 ) v a l i d a t e s c r e d i t w o r t h i n e s s

t h r o u g h p a s t p a

y m e n t h i s to r y a n d o t h e r f i n a n c i a l d a t e

. S a l e s r e b a t e s

, d i s c o u n t s a

n d c u s t o me r r e t u r n s a r e n o t a p p l i c a b l e to t h e o i l a n d g a s

i n d u s t r y

.

3 8P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T r a d e A c c o u n t

s R e c e i v a b l e a n d A l l

o w a n c e f o r D o u b t f u l A c c o u n t s

O u r a c c o u n t s r e c e i v a

b l e a r e u n s e c u r e d a

n d a r e a t r i s k t o t h e e x t e n t s u c h a m o u n t s b e c o me u n c o l l e c t

i b l e

. T h e C o m p a n y h a s h a d t h e

s a me t w o m a j o r c u s to m e r s f o r a p p r o x i m a t e l y 2 0 y e a r s w i t h n o h i s t o r y o f n o n

- p a

y me n t o r d e f a u l t

. P u r s u a n t to t h e t e r m s o f t h e c r u d e o i l s a

l e s

c o n t r a c t s

, t h e C o m p a n y r e c e i v e s p a

y m e n t a r o u n d t h e 2 0 t h o f t h e m o n t h f o l l o w i n g c r u d e o i l s h i p me n t s

. T h e C o m p a n y h a s e s t a b l i s h e d a

n o m i n a l a l l o w a n c e f o r d o u b t f u l a c c o u n t s d u e t o t

h e C o m p a n y ' s e v a l u a t i o n o f i t s c u s t o me

r s p a s t p a y me n t h i s to r y

, c r e d i t

w o r t h i n e s s a n d o t h e r

f i n a n c i a l d a t a

.

P r o p e r t y a n d E q u i p m e n t

P r o p e r t y a n d e q u i p m e n t a r e c a r r i e d a t c o s t l e s s a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n a n d a m o r t i z a t i o n

. D e p r e c i a t i o n i s r e c o r d e d o n t

h e s t r a i g h t

l i n e b a s i s o v e

r t h e e s t i m a t e d u s e f u l l i v e s o f t h e a s s e t s

, w h i c h r a

n g e f r o m 3 t o 1 9 y e a

r s

. M a i n t e n a n c e a n d r e p a i r s a r e c h a r g e d t o o p e r a t i o n s a s

i n c u r r e d

, w h i l e s i g n i f

i c a n t i m p r o v e m e n t s a r e c a p i t a l i z e d

. U p o n r e t

i r e me n t o r d i s p o s i t

i o n o f p r o p e

r t y

, t h e a s s e t a n d r e l a t e d a c c u m u l a t e d

d e p r e c i a t i o n o r a m o r t i z a t i o n i s r e m o v e d f

r o m t h e a c c o u n t s a n d a n y r e s u l t i n g g a i n o r l o s s i s c h a

r g e d to o p e r a t i o n s

. T h e c a r r y i n g v a l u e o f

p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t i s a s s e s s e d p e

r i o d i c a l l y a n d / o r w h e n f a c t o r s i n d i c a t i n g i m p a i r m e n t a r e p r e s e n t

. W e r e c o g n i z e i m

p a i r me n t l o s s e s w h e n

t h e e x p e c t e d c a s h f l o w s a r e l e s s t h a n t h e a s s e t ' s c a r r y i n g v a l u e

, i n w h i c h c a s e t

h e a s s e t i s w r i t

t e n d o w n to i t s e s t

i m a t e d f a i r v a l u e

. T h e

C o m p a n y r e c o r d e d a

n i m p a i r me n t r e s e r v e o f $ 2 3 7

, 7 1 1

, $ 7 5 1

, 2 6 3 a

n d $ 1

, 2 2 2

, 5 2 7 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0

, r e s p e c t

i v e l y ( s e e

N o t e 6 )

.

2

. F a i r V a l u e M e a s u r e m e n t s

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 0 8

, t h e C o m p a n y a d o p t e d t h e a u t h o r i t a t i v e g u i d a n c e o n f a i r v a l u e me a s u r e m e n t s

. F a

i r v a l u e i s d e f i n e d a s a n

e x i t p r i c e

, r e p r e s e n t i n g t h e a m o u n t t h a t w o u l d b e r e c e i v e d t o s e l l a

n a s s e t o r p a i d to t r a n s f e r a l i a b i l i t y i n a n o r d e r l y t r a n s a c t i o n b e t w e e n m a r k e t

p a r t i c i p a n t s

. A s s u c h

, f

a i r v a l u e i s a m a r k e t b a s e d m

e a s u r e me n t t h a t s h o u l d b e d e t

e r m i n e d b a s e d o n a s s u m

p t i o n s t h a t m a r k e t p a r t i c i p a n t s

w o u l d u s e i n p r i c i n g a

n a s s e t o r a l i a

b i l i t y

. A s a b a s i s f

o r c o n s i d e r i n g s u c h a s s u m

p t i o n s

, t h e g u i d a n c e e s t a b l i s h e s a t h r e e t i e r v a l u e h i e r a r c h y

,

w h i c h p r i o r i t i z e s t h e i n p u t s u s e d i n t

h e v a l u a t i o n m e t h o d o l o g i e s i n me a s u r i n g f

a i r v a l u e :

L e v e l 1

- O b s e

r v a b l e i n p u t s t h a t r e f l e c t q u o t e d p r i c e s ( u n a d

j u s t e d ) f o r i d e n t i c a l a s s e t s o r l i a b i l i t i e s i n a c t i v e m a r k e t s

.

L e v e l 2

- I n c l u d e o t

h e r i n p u t s t h a t a r e d i r e c t l y o r i n d i r e c t l y o b s e r v a b l e i n t h e m a r k e t p l a c e

.

L e v e l 3

- U n o b s e

r v a b l e i n p u t s w h i c h a

r e s u p p o r t e d b y l i t t l e o r n o m a r k e t a c t i v i t y

. I n c l u d e d i n t

h i s c a t e g o r y i s t h e C o m p a n y ’ s v a l u a t i o n

o f i t s a s s e t r e t

i r e me n t o b l i g a

t i o n l i a b i l i t y

. T h e o b l i g a t i o n i n c r e a s e d $ 4 8

, 9 7 2 d u r i n g t

h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a s a r e s u l t o f

n o r m a l a c c r e t i o n

, t h e d r i l l i n g o f a n e w w e l l

, t

h e p u r c h a s e o f t

w o w e l l s a n d t h e r e t i r e m e n t o f o n e w e l l

.

3 9P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e f a i r v a l u e h i e r a r c h y a l s o r e q u i r e s a

n e n t i t y t o m a x i m i z e t h e u s e o f o b s e

r v a b l e i n p u t s a n d m i n i m i z e t h e u s e o f u n o b s e

r v a b l e i n p u t s

w h e n me a s u r i n g f

a i r v a l u e

.

I n a c c o r d a n c e w i t h t h i s g u i d a n c e

, w e m e a s u r e o u r c a s h e q u i v a

l e n t s a n d s h o r t

- t e r m i n v e s t me n t s a t f a i r v a l u e

. O u r c a s h e q u i v a

l e n t s a n d

s h o r t t e r m i n v e s t m e n t s a r e c l a s s i f i e d w i t h i n L e v e l 1

. C a s h e q u i v a

l e n t s a n d s h o r t t e r m i n v e s t me n t s a r e v a l u e d p r i m a r i l y u s i n g q u o t

e d m a r k e t

p r i c e s u t i l i z i n g m a r k e t o b s e r v a b l e i n p u t s

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, c a s h e q u i v a

l e n t s a n d s h o r t t e r m i n v e s t m e n t s c o n s i s t

e d o f c e r t i f i c a t e s o f

d e p o s i t me a s u r e d a

t f a i r v a l u e o n a r e c u r r i n g b a s i s

. F a

i r v a l u e s o f o u r c e

r t i f i c a t e s o f d e p o s i t w e r e $ 3

, 6 4 2

, 9 4 4

, o f w h i c h $ 4 0 5

, 7 0 9 w a s

i n c l u d e d i n c a s h e q u i v a

l e n t s

, $ 2

, 1 3 5

, 7 0 9 w a s i n c l u d e d i n s h o r t

- t e r m i n v e s t m e n t s a n d $ 1

, 1 0 1

, 5 2 6 w a s i n c l u d e d i n l o n g

- t e r m i n v e s t me n t s a t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. F a

i r v a l u e s o f o u r c e

r t i f i c a t e s o f d e p o s i t w e r e $ 3

, 6 0 5

, 6 5 8

, o f w h i c h $ 4 0 5

, 2 9 4 w a s i n c l u d e d i n c a s h e q u i v a l e n t s

, $ 2

, 1 2 8

, 3 8 0 w a s i n c l u d e d i n s h o r t

- t e r m i n v e s t m e n t s a n d $ 1

, 0 7 1

, 9 8 4 w a s i n c l u d e d i n l o n g

- t e r m i n v e s t m e n t s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T

h e

c a r r y i n g v a l u e o f a c c o u n t s r e c e i v a

b l e

, a c c o u n t s p a y a b l e a n d a c c r u e d e x p e n s e s a

p p r o x i m a t e s f a i r v a l u e b e c a u s e o f t h e s h o r t m a t u r i t y o f t h o s e

i n s t r u me n t s

.

F a i r V a l u e o n a N o n r e c u r r i n g B a s i s

C e r t a i n a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a r e m e a s u r e d a t f a i r v a l u e o n a n o n r e c u r r i n g b a s i s i n a

c c o r d a n c e w i t h G A A P ( f o r e x a m p l e

, w h e n t h e r e i s e v i d e n c e

o f i m p a i r m e n t)

. T h e a m o u n t s b e l o w r e

p r e s e n t o n l y b a

l a n c e s me a s u r e d a

t f a i r v a l u e d u r i n g t h e p e r i o d p r e s e n t e d a n d s t i l l h e l d a s o f t

h e r e p o r t i n g

d a t e

. T h e s e b a l a n c e s a p p e a r a s a c o m p o n e n t o f t h e “ O i l a n d G a s P r o p e

r t i e s a n d E q u i p me n t ” a

n d “ A c c u m u l a t e d D e p l e t i o n

, D e p r e c i a t i o n

, A m o r t i z a t i o n a n d V a l u a t i o n A l l o w a n c e s ” c a p t i o n s o n t h e b a l a n c e s h e e t

.

A t a n d f o r t h e p e r i o d e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

T o t a l L e v e l 1 L e v e l 2 L e v e l 3 T o t a l

V a l u a t i o n

O i l a n d g a s p r o p e r t i e s a n d e q u i p m e n t $ 1

, 0 1 9

, 1 0 0 $

— $

— $ 7 8 1

, 4 0 0 $ ( 2 3 7

, 7 0 0 )

I n t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 c e

r t a i n o i l a n d g a s p r o p e

r t i e s a n d e q u i p me n t h e l d a

n d u s e d w i t h a c a r r y i n g a m o u n t o f

$ 1

, 0 1 9

, 1 0 0 w e

r e w r i t t e n d o w n t o t h e i r f a i r v a l u e o f $ 7 8 1

, 4 0 0

, r e s u l t

i n g i n a v a l u a t i o n c h a r g e o f $ 2 3 7

, 7 0 0

, w h i c h w a s i n c l u d e d i n e a r n i n g s f o r

t h i s p e r i o d

. T h e f a i r v a l u e o f t h e s e l o n g

- l i v e d a s s e t s h e l d a

n d u s e d w a s c a

l c u l a t e d b a s e d u p o n d i s c o u n t

e d c a s h f l o w p r o j e c t i o n s

. T h e s e

p r o j e c t i o n s i n c o r p o r a

t e m a n a g e m e n t ' s a s s u m p t i o n s a b o u t f u t u r e c a s h f l o w s b a s e d u p o n p a s t e x p e

r i e n c e a n d f u t u r e e x p e c t a t i o n s

. T h e e x p e c t e d

c a s h f l o w s a r e t h e n d i s c o u n t e d u s i n g a d i s c o u n t r a

t e t h a t t h e C o m p a n y b e l i e v e s i s c o m

me n s u r a t e w i t h t h e r i s k s i n v o l v e d

.

4 0P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

A t a n d f o r t h e p e r i o d e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 :

T o t a l L e v e l 1 L e v e l 2 L e v e l 3 T o t a l

V a l u a t i o n

O i l a n d g a s p r o p e r t i e s a n d e q u i p m e n t $ 9 7 5

, 0 0 0 $

— $

— $ 2 2 4

, 0 0 0 $ ( 7 5 1

, 0 0 0 )

I n t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 c e r t a i n o i l a n d g a s p r o p e r t i e s a n d e q u i p m e n t h e l d a

n d u s e d w i t h a c a r r y i n g a m o u n t o f $ 9 7 5

, 0 0 0

w e r e w r i t t e n d o w n t o t h e i r f a i r v a l u e o f $ 2 2 4

, 0 0 0

, r e s u l t

i n g i n a v a l u a t i o n c h a r g e o f $ 7 5 1

, 0 0 0

, w h i c h w a s i n c l u d e d i n e a r n i n g s f o r t h i s p e r i o d

. T h e f a i r v a l u e o f t h e s e l o n g

- l i v e d a s s e t s h e l d a

n d u s e d w a s c a

l c u l a t e d b a s e d u p o n d i s c o u n t

e d c a s h f l o w p r o j e c t i o n s

. T h e s e p r o j e c t i o n s

i n c o r p o r a t e m a n a g e me n t ' s a s s u m

p t i o n s a b o u t f u t u r e c a s h f l o w s b a s e d u p o n p a s t e x p e

r i e n c e a n d f u t u r e e x p e c t a t i o n s

. T h e e x p e c t e d c a s h f l o w s

a r e t h e n d i s c o u n t e d u s i n g a d i s c o u n t r a

t e t h a t t h e C o m p a n y b e l i e v e s i s c o m

m e n s u r a t e w i t h t h e r i s k s i n v o l v e d

.

3

. L o n g

- T e r m D e b t a n d L i n e o f C r e d i t

L o n g

- t e r m d e b t a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 i s s u m

m a r i z e d a s f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

N o t e p a y a b l e to A l l y

, s e c u r e d b y e q u i p m

e n t p u r c h a s e d w i t

h t h e p r o c e e d s o f t

h e l o a n

, p a y a b l e i n m o n t h l y

i n s t a l l me n t s o f $ 1

, 6 2 7 p r i n c i p a

l a n d i n t e r e s t

, i n t e r e s t a t 2

. 9 %

, f i n a l p a y m e n t i n 2 0 1 2

. $ 0 $ 3 3

, 2 8 3

N o t e p a y a b l e to A L L Y

, s e c u r e d b y e q u i p m

e n t p u r c h a s e d w i t

h t h e p r o c e e d s o f t

h e l o a n

, p a y a b l e i n

m o n t h l y i n s t a l l me n t s o f $ 1

, 1 2 3 p r i n c i p a

l a n d i n t e r e s t

, i n t e r e s t a t 0

. 0 %

, f i n a l p a y me n t i n 2 0 1 2

. 0 2 1

, 3 3 2

0 5 4

, 6 1 5

L e s s

- c u r r e n t m a

t u r i t i e s 0 3 2

, 2 8 5

$ 0 $ 2 2

, 3 3 0

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d a n u n s e c u r e d l i n e o f c r e d i t w i t

h a b a n k

, u n d e r w h i c h t h e C o m p a n y m a y b o r r o w u p to

$ 5 0 0

, 0 0 0 t h r o u g h M a y 3 1

, 2 0 1 3

. I n t

e r e s t o n a n y b o r r o w i n g i s a

c c r u e d a t t h e b a n k ' s i n d e x r a t e p l u s 0

. 5 0 p e

r c e n t a g e p o i n t s

. T

h e b a n k ' s i n d e x

r a t e w a s 4

. 7 5 % a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

4 1P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

4

. I n c o m e T a x e s

I n c o me t a x p r o v i s i o n ( b e n e f

i t ) c o n s i s t s o f t

h e f o l l o w i n g :

Y e a r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

F e d e r a l i n c o m e t a x e s :

C u r r e n t $ 6 9

, 7 0 0 $ 1 7 4

, 4 0 3 $ 9 2

, 0 0 0

D e f e r r e d 1 2 2

, 8 5 0 ( 7 0

, 3 5 0 ) ( 2 1 1

, 7 0 0 )

1 9 2

, 5 5 0 1 0 4

, 0 5 3 ( 1 1 9

, 7 0 0 )

S t a t e i n c o m e t a x e s :

C u r r e n t 1 2

, 2 2 1 2 8

, 8 0 0 1 7

, 1 0 0

D e f e r r e d 3 5

, 0 5 0 ( 2 0

, 1 5 0 ) ( 6 0

, 3 0 0 )

4 7

, 2 7 1 8

, 6 5 0 ( 4 3

, 2 0 0 )

I n c o m e t a x p r o v i s i o n ( b e n e f

i t ) $ 2 3 9

, 8 2 1 $ 1 1 2

, 7 0 3 $ ( 1 6 2

, 9 0 0 )

D i f f e r e n c e s e x i s t b e t

w e e n c e r t a i n a c c o u n t i n g p o l i c i e s a

n d r e l a t e d p r o v i s i o n s i n c l u d e d i n f

e d e r a l i n c o m e t a x r u l e s

. T h e a m o u n t s b y

w h i c h t h e s e d i f f e r e n c e s a n d o t h e r f a c t o r s c a u s e t h e t o t a l i n c o me t a x p r o v i s i o n to d i f

f e r f r o m a n a m o u n t c o m p u t e d b y a p p l y i n g t h e f e d e r a l

s t a t u to r y i n c o me t a

x r a t e to f i n a n c i a l i n c o m e i s s e t f

o r t h i n t h e f o l l o w i n g r e c o n c i l i a

t i o n :

Y e a

r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

F e d e r a l i n c o m e t a x e x p e n s e ( b e n e f

i t ) a t s t a t u t o r y r a t e $ 3 5 1

, 3 9 5 $ 4 1 0

, 6 8 6 $ 2 8

, 2 0 7

S t a t u t o r y d e p l e t i o n ( 1 4 3

, 2 9 1 ) ( 3 2 0

, 6 2 7 ) ( 1 6 9

, 5 8 9 )

P r i o r p e r i o d t a x c h a n g e s ( 8

, 0 0 0 ) 0 0

S t a t e i n c o m e t a x e s 1 2

, 2 2 1 2 8

, 8 0 0 1 7

, 1 0 0

O t h e r 2 7

, 4 9 6 ( 6

, 1 5 6 ) ( 3 8

, 6 1 8 )

I n c o m e t a x p r o v i s i o n ( b e n e f

i t ) $ 2 3 9

, 8 2 1 $ 1 1 2

, 7 0 3 $ ( 1 6 2

, 9 0 0 )

4 2P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e c o m p o n e n t s o f n e t d e f

e r r e d t a x a s s e t ( l i a b i l i t y ) a r e a s f o l l o w s :

Y e a r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C u r r e n t d e f e r r e d t a x e s :

G r o s s a s s e t s $ 2 6 4

, 4 0 0 $ 2 6 2

, 5 0 0 $ 2 4 5

, 1 0 0

G r o s s l i a b i l i t i e s 0 0 0

2 6 4

, 4 0 0 2 6 2

, 5 0 0 2 4 5

, 1 0 0

N o n c u r r e n t d e f

e r r e d t a x e s :

G r o s s a s s e t s 2

, 3 4 0

, 5 0 0 2

, 5 0 0

, 3 0 0 2

, 4 7 4

, 7 0 0

G r o s s l i a b i l i t i e s 0 0 0

V a l u a t i o n a l l o w a n c e ( 1

, 7 1 8

, 7 0 0 ) ( 1

, 7 1 8

, 7 0 0 ) ( 1

, 7 6 6

, 2 0 0 )

6 2 1

, 8 0 0 7 8 1

, 6 0 0 7 0 8

, 5 0 0

$ 8 8 6

, 2 0 0 $ 1

, 0 4 4

, 1 0 0 $ 9 5 3

, 6 0 0

T h e t a x e f f e c t o f s i g n i f i c a n t t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s r e p r e s e n t i n g d e f e r r e d t a x a s s e t s a n d ( l i a b i l i t i e s ) a r e a s f o l l o w s :

Y e a r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

A c c o u n t s r e c e i v a

b l e $ 1

, 6 0 0 $ 1

, 6 0 0 $ 1

, 6 0 0

A s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s 5 1 9

, 8 0 0 5 0 0

, 1 0 0 4 8 2

, 7 0 0

S t a t u t o r y d e p l e t i o n c a r r y o v e r 1

, 7 1 8

, 7 0 0 1

, 7 1 8

, 7 0 0 1

, 7 6 6

, 2 0 0

A c c r u e d l i a b i l i t i e s 2 6 2

, 8 0 0 2 6 0

, 9 0 0 2 4 3

, 5 0 0

T o t a l d e f e r r e d t a x a s s e t s 2

, 5 0 2

, 9 0 0 2

, 4 8 1

, 3 0 0 2

, 4 9 4

, 0 0 0

P r o p e r t y a n d e q u i p me n t 1 0 2

, 0 0 0 2 8 1

, 5 0 0 2 2 5

, 8 0 0

V a l u a t i o n a l l o w a n c e ( 1

, 7 1 8

, 7 0 0 ) ( 1

, 7 1 8

, 7 0 0 ) ( 1

, 7 6 6

, 2 0 0 )

$ 8 8 6

, 2 0 0 $ 1

, 0 4 4

, 1 0 0 $ 9 5 3

, 6 0 0

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e h a s b e e n p r o v i d e d a g a

i n s t t h e s t a t u t o r y d e p l e t i o n c a r r y o v e r d u e to t h e u n c e r t a i n t y o f i t s

f u t u r e u t i l i z a t i o n

.

T h e C o m p a n y b e l i e v e s t h a t i t s e s t i m a t e o f d e f e r r e d t a x a s s e t s a n d d e t e r m i n a t i o n t o r e c o r d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e a g a i n s t t h e s t a t u to r y

d e p l e t i o n c a r r y o v e r a r e c r i t i c a l a c c o u n t i n g e s t i m a t e s b e c a u s e t h e y a r e s u b j e c t to

, a m o n g o t h e r t h i n g s

, a n e s t i m a t e o f f u t u r e t a x a b l e i n c o me

,

w h i c h i s s u s c e

p t i b l e to c h a n g e a n d d e p e n d e n t u p o n e v e n t s t

h a t m a y o r m a y n o t o c c u r

, a

n d b e c a u s e t h e i m p a c t o f r e c o r d i n g a v a

l u a t i o n

a l l o w a n c e m a y b e m a t e r i a l to t h e a s s e t s r e p o r t e d o n t h e b a l a n c e s h e e t a n d r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s

.

4 3P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t

h e C o m p a n y h a s

, f o r F e d e r a l i n c o m e t a x p u r p o s e s

, a s t a

t u t o r y d e p l e t i o n c a r r y o v e r o f a p p r o x i m a t e l y

$ 4

, 4 2 1

, 0 0 0

, w h i c h c u r r e n t

l y h a s n o e x p i r a

t i o n d a t e

.

T h e C o m p a n y a d o p t e d t h e p r o v i s i o n s o f F A S B A S C T o p i c N o

. 7 4 0

- 1 0

- 2 5 ( A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5 )

, A c c o u n t i n g f o r U n c e r t a i n t y i n I n c o me

T a x e s

, o n J a n u a r y 1

, 2 0 0 7

. A s a r e s u l t o f t

h e i m p l e m e n t a t i o n o f A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

, t

h e C o m p a n y m a d e a c o m

p r e h e n s i v e r e v i e w o f i t s p o r t

f o l i o

o f t a x p o s i t i o n s i n a c c o r d a n c e w i t h r e c o g n i t i o n s t a n d a r d s e s t a b l i s h e d b y A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

. A s a r e s u l t o f t h e i m p l e me n t a t i o n o f A S C 7 4 0

- 1 0

-

2 5

, t h e C o m p a n y r e c o g n i z e d n o m a

t e r i a l a d j u s t m e n t s t o l i a b i l i t i e s o r s to c k h o l d e

r s ’ e q u i t y

.

T h e C o m p a n y f i l e s i n c o m e t a

x r e t u r n s i n t h e U

. S

. F e d e

r a l j u r i s d i c t i o n

, a n d C a l i f o r n i a

, T e x a s a

n d N e w Y o r k s t a

t e s

. W i t h f e w

e x c e p t i o n s

, t h e C o m p a n y i s n o l o n g e

r s u b j e c t t o U

. S

. F e d e r a l t a x e x a m i n a t i o n f o r t h e y e a r s p r i o r t o 2 0 0 9

. S t a

t e j u r i s d i c t i o n s t h a t r e m a i n

s u b j e c t t o e x a m i n a t i o n r a n g e f r o m 2 0 0 8 t o 2 0 1 1

. T

h e C o m p a n y d o e s n o t b e l i e v e t

h e r e w i l l b e a n y m a t e r i a l c h a n g e s i n i t s u n r e c o g n i z e d t a

x

p o s i t i o n s o v e r t h e n e x t 1 2 m o n t

h s

.

T h e C o m p a n y ’ s p o l i c y i s t o r e c o g n i z e i n t

e r e s t a n d p e n a l t i e s a c c r u e d o n a n y u n r e c o g n i z e d t a

x b e n e f i t s a s a c o m p o n e n t o f i n c o me t a

x

e x p e n s e

. A s o f t

h e d a t e o f a d o p t i o n o f A S C 7 4 0

- 1 0

- 2 5

, t

h e C o m p a n y d i d n o t h a

v e a n y a c c r u e d i n t e r e s t o r p e n a l t i e s a s s o c i a t e d w i t h a n y

u n r e c o g n i z e d t a

x b e n e f i t s

, n o r w a s a

n y i n t e r e s t e x p e n s e r e c o g n i z e d d u r i n g t

h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

5

. R e l a t e d

- P a r t y T r a n s a c t i o n

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 0

, J o h n H

. A l e x a

n d e r

, a n o f f i c e r a n d d i r e c to r o f t

h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d w i t h a g r o u p o f i n v e s to r s t

h a t

a c q u i r e d t h e m i n e r a l a n d f e e i n t e r e s t o n o n e o f t

h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s l e a s e s ( S a

n t a F e E n e r g y l e a s e ) i n t

h e C a r n e r o s C r e e k f i e l d a f t e r t h e

C o m p a n y d e c l i n e d to p a

r t i c i p a t e

. T h e t h i r t y

- t h r e e p e r c e n t i n t e r e s t o w n e d b y M r

. A l e x a

n d e r r e p r e s e n t s a m i n o r i t y i n t e r e s t i n t h e i n v e s to r g r o u p

. R o y a l t i e s o n o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n f r o m t h i s p r o p e r t y p a i d to t h e i n v e s t o r g r o u p a

p p r o x i m a t e d $ 2 2 2

, 5 0 0

, $ 2 2 6

, 2 0 0 a

n d $ 1 9 5

, 0 0 0 i n 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t

i v e l y

.

A s a d i r e c to r

, M r

. A l e x a

n d e r h a s a b s t a i n e d f r o m v o t i n g o n a n y o f t h e a b o v e m a t t e r s t h a t h a v e b e e n b r o u g h t b e f

o r e t h e B o a r d o f

D i r e c t o r s

, i n v o l v i n g t

h e S a n t a F e l e a s e

. S e e N o t

e 1 2 f o r d i s c u s s i o n o f s e v e

r a n c e a w a r d s e n t e r e d i n t o w i t h M r

. A l e x a n d e r

.

6

. F o u r t h Q u a r t e r R e s u l t s ( U n a u d i t e d )

D u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y m a d e a d j u s t me n t s t o t h e c a r r y i n g v a l u e o f s o me o f i t s o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s

. T h e

C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e i n t h e a m o u n t o f $ 2 3 7

, 7 1 1 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 t o r e f

l e c t t h e c h a n g e i n t h e p r o j e c t e d f u t u r e

d i s c o u n t e d n e t c a s h f l o w s f o r t h i s p r o p e r t y

, a s t h e r e s u l t o f t h e a n a l y s i s o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s b y i n d e p e n d e n t c o n s u l t a

n t s

. T h e

C o m p a n y a l s o r e d u c e d d e

p l e t i o n o f i t s o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s b y $ 3 9

, 4 1 4 a s a r e s u l t o f t

h e a n a l y s i s o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s b y

i n d e p e n d e n t c o n s u l t a

n t s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

4 4P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

D u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

, t h e C o m p a n y m a d e a d j u s t me n t s t o t h e c a r r y i n g v a l u e o f o n e o f i t s o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s

. T h e

C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e i n t h e a m o u n t o f $ 2 3

, 8 7 9 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 t o r e f

l e c t t h e c h a n g e i n t h e p r o j e c t e d f u t u r e

d i s c o u n t e d n e t c a s h f l o w s f o r t h i s p r o p e r t y

, a s t h e r e s u l t o f t h e a n a l y s i s o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s b y i n d e p e n d e n t c o n s u l t a

n t s

.

D u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y m a d e a d j u s t me n t s t o t h e c a r r y i n g v a l u e o f s o me o f i t s o i l a

n d g a s p r o p e

r t i e s

. T h e

C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e i n t h e a m o u n t o f $ 2 3 7

, 6 4 7 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0 t o r e f

l e c t t h e c h a n g e i n t h e p r o j e c t e d f u t u r e

d i s c o u n t e d n e t c a s h f l o w s f o r t h i s p r o p e r t y a s t h e r e s u l t o f t h e a n a l y s i s o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s b y i n d e p e n d e n t c o n s u l t a

n t s

. D u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y r e c o r d e d a v a

l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 1 1 7

, 4 1 2 a g a

i n s t o n e o f t h e C o m p a n y ' s j o i n t v e n t

u r e w e l l s

i n T e x a s

. T h e C o m p a n y a l s o r e c o r d e d a d d i t

i o n a l d e p l e t i o n o f $ 2 7

, 0 1 0 o n i t s o i l a

n d g a s p r o p e r t i e s a s a r e s u l t o f t

h e a n a l y s i s o f t h e C o m p a n y ' s

o i l a n d g a s r e s e r v e s b y i n d e p e n d e n t c o n s u l t a

n t s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

7

. C o m m i t m e n t s a n d C o n t i n g e n c i e s

T h e C o m p a n y i s l i a b l e f o r f u t u r e d i s m a n t l e m e n t a n d a b a n d o n me n t c o s t s a s s o c i a

t e d w i t h i t s o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

. T h e s e c o s t s i n c l u d e

d o w n

- h o l e p l u g g i n g a

n d a b a n d o n m e n t o f w e l l s

, f

u t u r e s i t e r e s to r a t i o n

, p o s t c l o s u r e a

n d o t h e r e n v i r o n me n t a

l e x i t c o s t s

. T

h e c o s t s o f f u t u r e

d i s m a n t l e me n t a n d a b a n d o n me n t h a v e b e e n a c c r u e d a n d r e c o r d e d i n t

h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

. S e e N o t

e 1 0

, A s s e t s R e t

i r e me n t O b l i g a

t i o n s

.

T h e C o m p a n y i s s u b j e c t t o p o t e n t i a l l i t i g a t i o n w i t h i n t h e n o r m a l c o u r s e o f b u s i n e s s

. I n m a

n a g e me n t ' s o p i n i o n

, t

h e r e s o l u t i o n o f s u c h

l i t i g a t i o n w o u l d n o t h a

v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t u p o n t h e C o m p a n y ' s f i n a n c i a l p o s i t i o n o r t h e r e s u l t s o f i t s o p e

r a t i o n s

. T h e C o m p a n y d i d n o t

h a v e a n y p e n d i n g l i t

i g a t i o n a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I n F e b r u a r y 2 0 0 2

, t h e C o m p a n y e n t e r e d i n t o a n e m p l o y me n t a g r e e me n t w i t

h J o h n H

. A l e x a

n d e r p u r s u a n t to w h i c h M r

. A l e x a

n d e r

a g r e e d to s e r v e a s t h e C o m p a n y ' s V i c e P r e s i d e n t

. O n J u n e 3

, 2 0 0 4

, M r

. A l e x a n d e r w a s a p p o i n t e d a s t h e C o m p a n y ' s P r e s i d e n t a

n d C h i e f

E x e c u t i v e O f f i c e r

. T h e e m p l o y m e n t a g r e e m e n t i s f

o r a n i n i t i a l t e r m o f s i x y e a

r s

, w h i c h t e r m a u to m a t i c a l l y r e n e w s a n n u a l l y i f w r i t t e n n o t i c e i s

n o t t e n d e r e d

.

P u r s u a n t to t h e e m p l o y m e n t a g r e e m e n t

, t h e C o m p a n y m a y t e r m i n a t e M r

. A l e x a n d e r ' s e m p l o y me n t w i t

h o r w i t h o u t c a u s e a t a n y t i me

b e f o r e i t s t e r m e x p i r e s u p o n p r o v i d i n g w r i t

t e n n o t i c e

. I n t h e e v e n t t h e C o m p a n y t e r m i n a t e s M r

. A l e x a

n d e r ' s e m p l o y m e n t w i t

h o u t c a u s e

, M r

. A l e x a n d e r w o u l d b e e n t

i t l e d to r e c e i v e a s e v e

r a n c e a m o u n t e q u a l to h i s a n n u a l b a s e s a l a r y a n d b e n e f i t s f o r t h e b a l a n c e o f t h e t e r m o f h i s

e m p l o y m e n t a g r e e me n t

. I n t

h e e v e n t o f t e r m i n a t i o n b y r e a s o n o f M r

. A l e x a

n d e r ' s d e a t h o r p e r m a n e n t d i s a b i l i t y

, h i s l e g a l r e p r e s e n t a t i v e w i l l b e

e n t i t l e d t o r e c e i v e h i s a

n n u a l s a l a r y a n d b e n e f i t s f o r t h e r e m a i n i n g t e r m o f h i s e m p l o y me n t a g r e e me n t

. I n t

h e e v e n t o f

, o r t

e r m i n a t i o n f o l l o w i n g

,

a c h a n g e i n c o n t r o l o f t h e C o m p a n y

, a s d e f i n e d i n t h e a g r e e me n t

, M r

. A l e x a

n d e r w o u l d b e e n t

i t l e d t o r e c e i v e h i s a

n n u a l s a l a r y a n d b e n e f i t s f o r

t h e r e m a i n d e r o f t h e t e r m o f h i s a g r e e m e n t

. I n t

h e e v e n t t h a t M r

. A l e x a n d e r i s t e r m i n a t e d t h e C o m p a n y w o u l d i n c u r a

p p r o x i m a t e l y $ 8 7 0

, 0 0 0 i n

c o s t s

.

4 5P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e C o m p a n y h a s b e e n n o t

i f i e d b y t h e U n i t e d S t a t e s E n v i r o n me n t a

l P r o t e c t i o n A g e n c y ( E P A ) o f a f

i n a l s e t t l e me n t o f f e r to s e t t l e i t s

p o t e n t i a l l i a b i l i t y a s a g e n e r a to r o f w a s t e c o n t a i n i n g h a z a r d o u s s u b s t a n c e s t h a t w e r e d i s p o s e d o f a

t a w a s t e d i s p o s a l s i t e i n S a n t a B a r b a r a

C o u n t y

. T h e C o m p a n y h a s r e s p o n d e d t o t

h e E P A b y i n d i c a

t i n g t h a t t h e w a s t e c o n t a i n e d p e t r o l e u m p r o d u c t s t

h a t f a l l w i t h i n t h e e x c e p t i o n t o t h e

d e f i n i t i o n o f h a z a r d o u s s u b s t a n c e s f o r p e t r o l e u m

- r e l a t e d s u b s t a n c e s o f t h e p e r t i n e n t E P A r e g u l a

t i o n s

. M a n a g e me n t h a s c o n c l u d e d t

h a t u n d e r

b o t h F e d e r a l a n d S t a t e r e g u l a t i o n s n o r e a s o n a

b l e b a s i s e x i s t s f

o r a n y v a l i d c l a i m a g a i n s t t h e C o m p a n y

. A s s u c h

, t

h e l i k e l i h o o d o f a

n y

s e t t l e me n t i s d e e me d r e m o t

e

.

D u r i n g t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, p u r s u a

n t t o r e q u i r e m e n t s o f t

h e C a l i f o r n i a D e p a r t me n t o f O i l a

n d G a s ( C A D O G ) t

h e C o m p a n y

c o n d u c t e d a t e s t i n g p r o g r a m o n a l l o f i t s c r u d e o i l s t

o r a g e t a n k s

. T h e t e s t i n g r e q u i r e d t

h e C o m p a n y t o e m p t y e a c h t a n k a n d m e a s u r e f

o r t h e

t h i c k n e s s o f t h e m e t a l

. T h e t e s t i n g i s a l m o s t c o m p l e t e a n d t h e r e s u l t s w e r e f a v o r a b l e

. T h e t e s t i n g p r o c e s s d i s r u p t

e d c r u d e o i l p r o d u c t

i o n d u r i n g

t h e f o u r t h q u a r t e r l e a d i n g t o l o w e r r e v e n u e s

.

8

. G a i n o n S a l e o f F i x e d A s s e t s

D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y r e c o g n i z e d a g a

i n o f $ 1

, 5 1 2 o n t

h e s a l e o f a C o m p a n y o w n e d v e h i c l e

. O n J u l y 2 8

, 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y

e n t e r e d i n to a P u r c h a s e a

n d S a l e A g r e e m e n t f

o r t h e s a l e o f a p o r t i o n o f i t s T e x a s j o i n t v e n t

u r e l e a s e h o l d s

. P u r s u a

n t to t h e a g r e e me n t

, t

h e

C o m p a n y a g r e e d to s e l l to t

h e b u y e r s 5 % o f t h e w o r k i n g i n t

e r e s t o f t h e C o m p a n y ' s T e x a s j o i n t v e n t

u r e

, s u b j e c t to c e r t a i n p r i o r a g r e e me n t s a

n d

e n c u m b r a n c e s

. T h e p u r c h a s e p r i c e f

o r t h e a s s i g n e d i n t

e r e s t i s $ 3 2 0

, 5 6 6

. A f

t e r t h e s a l e

, t h e C o m p a n y c o n t i n u e s t o o w n a 7

. 5 % w o r k i n g

i n t e r e s t i n t h e a s s e t s

. T h e C o m p a n y r e c o g n i z e d a g a

i n o n t h e s a l e o f t h e T e x a s l e a s e h o l d i n t

e r e s t s i n t h e a m o u n t o f $ 3 2 0

, 5 6 6

. T

h e l e a s e h o l d

i n t e r e s t s h a d b e e n p r e v i o u s l y f

u l l y a m o r t i z e d

.

9

. D e f i n e d C o n t r i b u t i o n P l a n

T h e C o m p a n y h a s a d e f

i n e d c o n t r i b u t i o n p l a n ( S i m p l e I R A ) a v a i l a b l e to a l l e m p l o y e e s me e t

i n g c e r t a i n s e r v i c e r e q u i r e me n t s

. E m p l o y e e s m a y c o n t r ib u t e u p to a m a x i m u m o f $ 6

, 0 0 0 o f t

h e i r c o m p e n s a t i o n t o t h e p l a n

. T h e C o m p a n y w i l l m a k e a c o n t r i b u t i o n t o t h e p l a n i n

a n a m o u n t e q u a l to t h e e m p l o y e e ’ s c o n t

r i b u t i o n s u p t o 3 % o f t

h e i r s a l a r i e s

. C o n t r i b u t i o n s o f $ 1 2

, 6 4 6

, $ 1 1

, 5 4 9 a

n d $ 9

, 5 2 1 w e

r e m a d e d u r i n g

t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0

, r e s p e c t

i v e l y

.

4 6P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

1 0

. A s s e t R e t i r e m e n t O b l i g a t i o n s

T h e C o m p a n y r e c o g n i z e s a l i a

b i l i t y a t d i s c o u n t e d f a i r v a l u e f o r t h e f u t u r e r e t i r e m e n t o f t a n g i b l e l o n g

- l i v e d a s s e t s a

n d a s s o c i a t e d

a s s e t s r e t i r e me n t c o s t a s s o c i a

t e d w i t h t h e p e t r o l e u m a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. T h e f a i r v a l u e o f t h e l i a b i l i t y i s c a p i t a l i z e d a s p a r t o f t h e c o s t o f

t h e r e l a t e d a s s e t a n d a m o r t i z e d t o e x p e n s e o v e

r i t s u s e f u l l i f e

. T h e l i a b i l i t y a c c r e t e s u n t i l t h e d a t e o f e x p e c t e d s e t t l e me n t o f t h e r e t i r e m e n t

o b l i g a t i o n s

. T h e r e l a t e d a c c r e t i o n e x p e n s e i s r e c o g n i z e d i n t

h e s t a t e me n t o f o p e

r a t i o n s

. T h e p r o v i s i o n w i l l b e r e v i s e d f

o r t h e e f f e c t o f a n y

c h a n g e s to t i m i n g r e l a t e d to c a s h f l o w o r u n d i s c o u n t

e d a b a n d o n me n t c o s t s

. A c t

u a l e x p e n d i t u r e s i n c u r r e d f

o r t h e p u r p o s e o f s i t

e r e c l a m a t i o n

a r e c h a r g e d to t h e a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s t o t h e e x t e n t t h a t t h e l i a b i l i t y e x i s t s o n t h e b a l a n c e s h e e t

. D i f

f e r e n c e s b e t w e e n t h e a c t u a l c o s t s

i n c u r r e d a n d t h e f a i r v a l u e o f t h e l i a b i l i t y r e c o r d e d a r e r e c o g n i z e d i n i n c o m e i n t

h e p e r i o d t h e a c t u a l c o s t s a r e i n c u r r e d

.

T h e r e a r e n o l e g a l l y r e s t r i c t e d a s s e t s f o r t h e s e t t l e me n t o f a s s e t r e t

i r e me n t o b l i g a

t i o n s

. T h e C o m p a n y h a s r e c o g n i z e d d e f

e r r e d t a x

b e n e f i t s o f a p p r o x i m a t e l y $ 5 1 9

, 8 0 0 f

o r t h e a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a

t i o n s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

A r e c o n c i l i a t i o n o f t h e C o m p a n y ' s a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s f r o m t h e p e r i o d s p r e s e n t e d

, a r e a s f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

B e g i n n i n g b a

l a n c e $ 1

, 2 7 8

, 8 8 9 $ 1

, 2 3 5

, 1 9 3 $ 1

, 1 9 3

, 3 2 4

I n c u r r e d d u r i n g t

h e p e r i o d ( 1 4

, 1 0 5 ) ( 1 3

, 3 9 7 ) 0

A d d i t i o n s f o r n e w w e l l s 2 5

, 0 9 2 1 1

, 7 7 9 6

, 9 4 2

A c c r e t i o n e x p e n s e 3 7

, 9 8 5 4 5

, 3 1 4 3 4

, 9 2 7

E n d i n g b a l a n c e $ 1

, 3 2 7

, 8 6 1 $ 1

, 2 7 8

, 8 8 9 $ 1

, 2 3 5

, 1 9 3

1 1

. S t o c k B a s e d C o m p e n s a t i o n

T h e C o m p a n y i s s u e d w a

r r a n t s a n d o p t i o n s t o p u r c h a s e c o m

m o n s h a r e s o f t h e C o m p a n y a s c o m p e n s a t i o n f o r c o n s u l t i n g a n d B o a r d

o f D i r e c to r s s e

r v i c e s

. T h e v a l u e o f w a r r a n t s a n d o p t i o n s i s s u e d f o r c o m p e n s a t i o n a r e a c c o u n t e d f o r a s a n o n

- c a s h e x p e n s e t o t

h e C o m p a n y a t

t h e f a i r v a l u e o f t h e w a r r a n t s a n d o p t i o n s i s s u e d

. T

h e C o m p a n y v a l u e s t h e w a r r a n t s a n d o p t i o n s a t f a i r v a l u e a s c a l c u l a t e d b y u s i n g t h e B l a c k

S c h o l e s o p t i o n

- p r i c i n g m o d e l

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 t h e C o m p a n y h a s $ 0 i n u n a

m o r t i z e d s t o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n r e l a t e d t o o u t s t a n d i n g

o p t i o n s a n d w a r r a n t s

.

T h e C o m p a n y h a s a d o p t e d F A S B A S C T o p i c N o

. 7 1 8 ( A S C 7 1 8 ) w h i c h r e q u i r e s t h e me a s u r e me n t a

n d r e c o g n i t i o n o f c o m p e n s a t i o n

e x p e n s e f o r a l l s h a r e

- b a s e d p a y m e n t a w a r d s m a d e t o e m

p l o y e e s

, d i r e c to r s a

n d c o n s u l t a n t s b a s e d o n e s t

i m a t e d f a i r v a l u e s

. A S C 7 1 8 r e q u i r e s

c o m p a n i e s to e s t i m a t e t h e f a i r v a l u e o f t h e a w a r d t h a t i s u l t i m a t e l y e x p e c t e d to v e s t to b e r e c o g n i z e d a s e x p e n s e

. A S C 7 1 8 r e q u i r e s c o m p a n i e s

t o e s t i m a t e t h e f a i r v a l u e o f s h a r e

- b a s e d p a y m e n t a w a r d s o n t h e d a t e o f t h e g r a n t u s i n g a n o p t i o n

- p r i c i n g m o d e l

. T

h e v a l u e o f t h e a w a r d t h a t i s

u l t i m a t e l y e x p e c t e d to v e s t i s r e c o g n i z e d a s e x p e n s e o v e r t h e r e q u i s i t e s e r v i c e p e r i o d s

.

4 7P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e C o m p a n y ' s d e t e r m i n a t i o n o f f a i r v a l u e o f s h a r e

- b a s e d p a y m e n t a w a r d s o n t h e d a t e o f g r a n t u s e s t h e B l a c k

- S c h o l e s m o d e l

, w h i c h

i s a f f e c t e d b y t h e C o m p a n y ' s s to c k p r i c e a s w e l l a s a s s u m p t i o n s r e g a r d i n g a n u m b e r o f c o m p l e x a n d s u b j e c t i v e v a r i a b l e s

. T h e s e v a r i a b l e s

i n c l u d e

, b u t a

r e n o t l i m i t e d t o

, t h e e x p e c t e d s t o c k p r i c e v o l a

t i l i t y o v e r t h e e x p e c t e d t e r m o f t h e a w a r d s

, a n d a c t u a l a n d p r o j e c t e d o p t i o n e x e r c i s e

b e h a v i o r s

. T h e C o m p a n y e s t i m a t e d e x p e c t e d v o l a t i l i t y u s i n g h i s t o r i c a

l d a t a

. T h e f a i r v a l u e o f e a c h w a r r a n t w a s e s t i m a t e d o n t h e d a t e o f g r a n t

u s i n g t h e B l a c k

- S c h o l e s o p t

i o n

- p r i c i n g m o d e l w i t

h t h e f o l l o w i n g a s s u m

p t i o n s :

R i s k

- f r e e i n t e r e s t r a t e 1

. 1 9 %

E x p e c t e d t e r m ( y e a r s ) 2

. 0

V o l a t i l i t y 1 3 5 %

E x p e c t e d a n n u a l d i v i d e n d s

-

S to c k p r i c e a t N o v e m b e r 1 3

, 2 0 0 8 $ 3

. 9 6

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m m a r i z e s t h e w a r r a n t a n d o p t i o n a c t i v i t y f o r t h e t w e l v e m o n t h s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

N u m b e r o f

W a r r a n t s a n d

O p t i o n s W e i g h t

e d

- A v e r a g e

E x e r c i s e P r i c e

O u t s t a n d i n g

, D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 5

, 0 0 0 $ 4

. 0 8

G r a n t e d 0 0

E x e r c i s e d ( 1 5

, 0 0 0 ) 4

. 4 6

C a n c e l l e d

— 0

O u t s t a n d i n g

, D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 1 0

, 0 0 0 $ 5

. 4 0

T h e f o l l o w i n g s u m

m a r i z e s t h e w a r r a n t s i s s u e d

, o u t s t a

n d i n g a n d e x e r c i s a b l e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 :

G r a n t D a t e N o v e m b e r

, 2 0 0 8

S t r i k e P r i c e $ 3

. 2 0

E x p i r a t i o n D a t e O c to b e r 3 1

, 2 0 1 2

W a r r a n t s R e m a i n i n g 1 5

, 0 0 0

P r o c e e d s i f E x e

r c i s e d $ 4 8

, 0 0 0

C a l l F e a t u r e N o n e

D u r i n g 2 0 1 0

, t

h e C o m p a n y ' s B o a r d o f D i r e c t o r s a

p p r o v e d t h e e x t e n s i o n o f t h e e x p i r a t i o n d a t e o f t h e w a r r a n t s f r o m N o v e m b e r o f

2 0 1 0 t o N o v e m

b e r o f 2 0 1 1

. T h e C o m p a n y r e c o r d e d s t

o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n o f $ 9

, 7 8 3 f

o r t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 a s a r e s u l t

o f t h e e x t e n s i o n o f t h e e x p i r a t i o n d a t e o f t h e w a r r a n t s

. D u r i n g 2 0 1 1

, t

h e C o m p a n y ' s B o a r d o f D i r e c to r s a

p p r o v e d t h e e x t e n s i o n o f t h e

e x p i r a t i o n d a t e o f t h e w a r r a n t s f r o m N o v e m b e r o f 2 0 1 1 t o O c t o b e

r 3 1 o f 2 0 1 2

. T

h e r e w a s n o a d d i t

i o n a l s t o c k b a s e d c o m

p e n s a t i o n r e c o r d e d

f o r t h i s e x t e n s i o n

. O n J u l y 2

, 2 0 1 2 a

n d S e p t e m b e r 2 0

, 2 0 1 2 c o n s u l t a

n t s e x e r c i s e d t h e r e m a i n i n g 1 5

, 0 0 0 w a

r r a n t s u n d e r “ c a s h

- l e s s ” e x e

r c i s e

p r o v i s i o n s o f t

h e w a r r a n t a g r e e me n t

. A s a r e s u l t

, 4

, 2 3 2 s h a r e o f c o m m o n s to c k w e

r e d e l i v e r e d t o t h e w a r r a n t h o l d e r s

.

4 8P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e f o l l o w i n g s u m

m a r i z e s t h e o p t i o n s i s s u e d

, o u t s t a

n d i n g a n d e x e r c i s a b l e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

G r a n t D a t e J u n e 2

, 2 0 1 1

S t r i k e P r i c e $ 5

. 4 0

E x p i r a t i o n D a t e J u n e 1

, 2 0 1 6

O p t i o n s R e m a i n i n g 1 0

, 0 0 0

P r o c e e d s i f E x e

r c i s e d $ 5 4

, 0 0 0

C a l l F e a t u r e N o n e

1 2

. S e v e r a n c e A w a r d A g r e e m e n t s

O n S e p t e m b e r 1 5

, 2 0 1 0

, t

h e C o m p a n y a n d J o h n A l e x a

n d e r e n t e r e d i n t o a S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t p u r s u a

n t t o w h i c h t

h e

C o m p a n y a w a r d e d M r

. A l e x a

n d e r a s u p p l e m e n t a l p a y m e n t i n c o n n e c t

i o n w i t h h i s f u t u r e s e v e r a n c e o f e m p l o y m e n t w i t

h t h e C o m p a n y a n d

r e c o r d e d a n i n c r e a s e t o s to c k h o l d e r s ' e q u i t y o f $ 1 1 3

, 5 0 0

. P u r s u a

n t t o t h e S e v e r a n c e A w a r d A g r e e me n t a

n d f o l l o w i n g t h e t e r m i n a t i o n o f M r

. A l e x a n d e r ' s e m p l o y m e n t

, h e w i l l b e e n t

i t l e d t o r e c e i v e ( a

t t h e C o m p a n y ' s o p t i o n ) 2 5

, 0 0 0 s h a

r e s o f t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s to c k o r t

h e t h e n

f a i r m a r k e t v a l u e o f t h e s h a r e s

. A s o f S e

p t e m b e r 3 0

, 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y i n t e n d e d to d e l i v e

r t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s h a r e s f o r t h e S e v e r a n c e

A w a r d ; t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s h a r e s f o r t h e S e v e r a n c e A w a r d ; t h e r e f o r e

, i n a c c o r d a n c e w i t h A S C 7 1 8

, m a

n a g e me n t c l a s s i f

i e d t h e s h a r e

b a s e d c o m p e n s a t i o n a s s t o c k h o l d e r s ' e q u i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

1 3

. I n c e n t i v e a n d R e t e n t i o n P

l a n

O n J a n u a r y 9

, 2 0 0 7

, t h e C o m p a n y ' s B o a r d o f D i r e c to r s a d o p t

e d a n I n c e n t i v e a n d R e t e n t i o n P l a n p u r s u a n t t o w h i c h t h e C o m p a n y ' s

o f f i c e r s a n d o t h e r e m p l o y e e s s e l e c t

e d b y t h e C o m p a n y ' s C o m p e n s a t i o n C o m m i t t e e a r e e n t i t l e d t o r e c e i v e p a

y me n t s i f t h e y a r e e m p l o y e d b y t h e

C o m p a n y a s o f t h e d a t e o f a ' C o r p o r a

t e T r a n s a c t i o n

, ' a s d e f i n e d i n t h e I n c e n t i v e a n d R e t e n t i o n P l a n

. A ' C o r p o r a

t e T r a n s a c t i o n ' i n c l u d e s c e

r t a i n

me r g e r s i n v o l v i n g t

h e C o m p a n y

, s a l e s o f C o m p a n y a s s e t s

, a n d o t h e r c h a n g e s i n t h e c o n t r o l o f t h e C o m p a n y

, a s s p e c i f i e d i n t h e I n c e n t i v e a n d

R e t e n t i o n P l a n

. I n g e n e r a l

, t h e a m o u n t t h a t i s p a y a b l e t o e a c h p l a n p a r t i c i p a n t w i l l e q u a l t h e n u m b e r o f p l a n u n i t s t h a t h a v e b e e n g r a n t e d to h i m

o r h e r

, m u l t i p l i e d b y t h e i n c r e a s e i n t

h e v a l u e o f t h e C o m p a n y b e t w e e n J a n u a r y 9

, 2 0 0 7 a n d t h e d a t e o f a C o r p o r a

t e T r a n s a c t i o n

. T h e r e h a s

b e e n n o C o r p o r a

t e T r a n s a c t i o n s i n c e t h e a d o p t i o n o f t h e I n c e n t i v e a n d R e t e n t i o n P l a n

.

4 9P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

N O T E S T O F I N A N C I A L S T A T E M E N T S ( C o n t i n u e d )

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

1 4

. R e g i s t r a t i o n S t a t e m e n t o n F o r m S

- 3

T h e C o m p a n y f i l e d a s h e l f r e g i s t

r a t i o n s t a t e m e n t o n F o r m S

- 3 w i t

h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n ( S E C ) o n D e c e m

b e r

2 2

, 2 0 0 9

, t h a t b e c a me e f f e c t i v e o n J a n u a r y 1 4

, 2 0 1 0

. T

h e r e g i s t r a t i o n s t a t e me n t i s d e s i g n e d to p r o v i d e t

h e C o m p a n y t h e f l e x ib i l i t y t o o f f e r a n d

s e l l f r o m t i me to t i me u p to $ 2 0 m

i l l i o n o f t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k

. T

h e C o m p a n y m a y o f f e r a n d s e l l s u c h s e c u r i t

i e s t h r o u g h o n e o r

m o r e me t h o d s o f d i s t r i b u t i o n

, s u b j e c t t o m a r k e t c o n d i t i o n s a n d t h e C o m p a n y ' s c a p i t a l n e e d s

. T h e t e r m s o f a n y o f f e r i n g u n d e r t h e s h e l f

r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t w i l l b e e s t a

b l i s h e d a t t h e t i m e o f s u c h o f f e r i n g a n d w i l l b e d e s c r i b e d i n a p r o s p e c t u s s u p p l e me n t f

i l e d w i t h t h e S E C p r i o r

t o t h e c o m p l e t i o n o f t h e o f f e r i n g

. T h e C o m p a n y h a s n o t f i l e d a n y s u p p l e me n t a

l p r o s p e c t u s w i t h t h e S E C o r s o l d a

n y c o m m o n s to c k u n d e

r t h i s

r e g i s t r a t i o n s t a t e me n t

. T h e r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t o n F o r m S

- 3 e x p i r e d o n J a n u a r y 1 4

, 2 0 1 3

.

1 5

. S u b s e q u e n t E v e n t s

T h e C o m p a n y e v a l u a t e d s u b s e q u e n t e v e n t s a

f t e r t h e b a l a n c e s h e e t d a t e o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 t h r o u g h t h e d a t e o f f i l i n g t h i s r e p o r t

.

5 0P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D ) ( C o n t i n u e d )

O I L A N D G A S P R O D U C I N G A C T I V I T I E S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

F A S B A S C T o p i c 9 3 2

, E x t

r a c t i o n A c t i v i t i e s

- O i l a n d G a s

, r e q u i r e s d i s c l o s u r e o f c e

r t a i n f i n a n c i a l d a t a f o r o i l a n d g a s o p e r a t i o n s a n d

r e s e r v e e s t i m a t e s o f o i l a n d g a s

. T h i s i n f o r m a t i o n

, p r e s e n t e d h e r e

, i s i n t e n d e d to e n a b l e t h e r e a d e r to b e t t e r e v a l u a t e t h e o p e r a t i o n s o f t h e

C o m p a n y

. A l l o f t h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s r e s e r v e s a r e l o c a t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s

.

T h e a g g r e g a t e a m o u n t s o f c a

p i t a l i z e d c o s t s r e l a

t i n g t o o i l a n d g a s p r o d u c i n g a

c t i v i t i e s a n d t h e r e l a t e d a c c u m u l a t e d d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n a n d v a l u a t i o n a l l o w a n c e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P r o v e d p r o p e

r t i e s $ 1 9

, 8 2 8

, 9 0 0 $ 1 8

, 9 4 6

, 0 0 0 $ 1 7

, 9 2 2

, 9 0 0

U n p r o v e d p r o p e

r t i e s b e i n g a m o r t i z e d 1 7 8

, 6 0 0 1 7 8

, 6 0 0 1 7 8

, 6 0 0

U n p r o v e d p r o p e

r t i e s n o t b e i n g a

m o r t i z e d 0 0 0

C a p i t a l i z e d a s s e t r e t

i r e me n t c o s t s 4 2 6

, 0 0 0 4 0 1

, 2 0 0 3 8 9

, 5 0 0

A c c u m u l a t e d d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a m o r t i z a t i o n a n d v a l u a t i o n a l l o w a n c e s ( 1 7

, 9 1 2

, 4 0 0 ) ( 1 7

, 1 3 2

, 1 0 0 ) ( 1 5

, 7 5 5

, 5 0 0 )

$ 2

, 5 2 1

, 1 0 0 $ 2

, 3 9 3

, 7 0 0 $ 2

, 7 3 5

, 5 0 0

T h e e s t i m a t e d q u a n t i t i e s a n d t h e c h a n g e i n p r o v e d r e s e

r v e s

, b o t h d e v e l o p e d a

n d u n d e v e l o p e d

, f

o r t h e C o m p a n y a r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O i l G a s O i l G a s O i l G a s

( M b b l s ) ( M M C F ) ( M b b l s ) ( M M C F ) ( M b b l s ) ( M M C F )

P r o v e d d e v e l o p e d a

n d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s :

B e g i n n i n g o f y e a

r 5 4 6 4 2 5 3 8 4 4 5 0 6 8 1

R e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s ( 1 9 ) ( 3 6 ) 6 3 7 9 2 ( 2 8 )

E x t e n s i o n s

, d i s c o v e

r i e s a n d o t h e r a d d i t i o n s 0 0 0 0 0 0

P r o d u c t i o n ( 4 5 ) ( 6 ) ( 5 5 ) ( 9 ) ( 6 0 ) ( 9 )

E n d o f y e a r 4 8 2 0 5 4 6 4 2 5 3 8 4 4

P r o v e d d e v e l o p e d r e s e

r v e s :

B e g i n n i n g o f y e a

r 4 7 4 4 2 4 3 3 3 5 3 8 3 4 3

E n d o f y e a r 4 8 2 0 4 7 4 4 2 4 3 3 3 5

P r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s :

B e g i n n i n g o f y e a

r 7 1 0 1 0 5 8 1 2 3 3 8

E n d o f y e a r 0 0 7 1 0 1 0 5 8

T h e f o r e g o i n g e s t i m a t e s h a v e b e e n p r e p a r e d b y t h e C o m p a n y f r o m d a t a p r e p a r e d b y a n i n d e p e n d e n t p e t r o l e u m e n g i n e e

r i n r e s p e c t t o c e r t a i n

p r o d u c i n g p r o p e

r t i e s

. R e v i s i o n s i n p r e v i o u s e s t

i m a t e s a s s e t f o r t h a b o v e c a n r e s u l t f r o m a n a l y s i s o f n e w i n f

o r m a t i o n

, a s w e l l a s f

r o m

a d d i t i o n a l p r o d u c t i o n e x p e r i e n c e o r f r o m a c h a n g e i n e c o n o m

i c f a c t o r s

. T h e p r i m a r y f a c to r t h a t h a s i m p a c t e d t h e r e v i s i o n s o f p r e v i o u s

e s t i m a t e s o f c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s n o t e d a b o v e i s f r o m a c h a n g e i n c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s p r i c e s u s e d t o d e t

e r m i n e t h e v a l u a t i o n

o f y e a r

- e n d r e s e r v e s

. H i g h e r c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s c a

u s e c e r t a i n o i l a n d g a s l e a s e s to b e c o m e m o r e p r o f i t a b l e

, t h u s g e n e r a t i n g

a d d i t i o n a l r e s e r v e s

. N e t a v e r a g e c r u d e o i l s a

l e s p r i c e s ( a v e r a g e c r u d e o i l s a

l e s p r i c e s n e t o f o p e

r a t i n g c o s t s

, p r o d u c t

i o n t a x e s a n d d e v e l o p m e n t

c o s t s ) u s e d to v a

l u e t h e y e a r

- e n d r e s e r v e s d e c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y $ 6

. 5 0 p e r b a r r e l a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a n d i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y

$ 1 8

. 0 0 p e r b a r r e l a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d i n c r e a s e d b y a

p p r o x i m a t e l y $ 1 2

. 6 0 p e

r b a r r e l a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

5 1P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D ) ( C o n t i n u e d )

O I L A N D G A S P R O D U C I N G A C T I V I T I E S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e d e c r e a s e i n r e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t i m a t e s f o r n a t u r a l g a s r e s e r v e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

, i s d u e p r i m a

r i l y t o o n e o f t

h e

C o m p a n y ' s T e x a s j o i n t v e n t

u r e w e l l s

. D u r i n g 2 0 1 0

, t

h i s w e l l s t a r t e d p r o d u c i n g e x c l u s i v e l y c r u d e o i l d u e t o w o r k t h a t w a s d o n e o n t

h i s w e l l i n

2 0 1 0

.

T h e r e s e r v e e s t i m a t e s a r e b e l i e v e d t o b e r e a s o n a

b l e a n d c o n s i s t e n t w i t h p r e s e n t l y k n o w n p h y s i c a

l d a t a c o n c e r n i n g s i z e a n d c h a r a c t e r

o f t h e r e s e r v o i r s a n d a r e s u b j e c t t o c h a n g e a s a d d i t i o n a l k n o w l e d g e c o n c e

r n i n g t h e r e s e r v o i r s b e c o me s a

v a i l a b l e

.

T h e p r e s e n t v a

l u e o f e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e v e n u e s o f p r o v e d d e v e l o p e d a n d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s

, d i s c o u n t

e d a t 1 0 %

, w e r e a s

f o l l o w s :

D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P r o v e d d e v e l o p e d a

n d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s

( P r e s e n t v a l u e b e f o r e i n c o m e t a x e s ) $ 1 3

, 7 1 2

, 0 0 0 $ 1 8

, 4 3 9

, 0 0 0 $ 1 3

, 0 6 8

, 0 0 0

F A S B A S C T o p i c 9 3 2

, E x t

r a c t i o n A c t i v i t i e s

- O i l a n d G a s

, r e q u i r e s c e

r t a i n d i s c l o s u r e s o f t

h e c o s t s a n d r e s u l t s o f e x p l o r a

t i o n a n d

p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s a n d e s t a b l i s h e d a s t a n d a r d i z e d m e a s u r e o f o i l a

n d g a s r e s e r v e s a n d t h e y e a r

- to

- y e a r c h a n g e s t h e r e i n

.

I n a d d i t i o n to t h e f o r e g o i n g d i s c l o s u r e s

, F A S B A S C T o p i c 9 3 2

, E x t r a c t i o n A c t i v i t i e s

- O i l a n d G a s e s t a b l i s h e d a " S t a

n d a r d i z e d

M e a s u r e o f D i s c o u n t

e d F u t u r e N e t C a s h F l o w s a

n d C h a n g e s T h e r e i n R e l a t i n g t o P r o v e d O i l a

n d G a s R e s e r v e s "

.

C o s t s i n c u r r e d

, b o t

h c a p i t a l i z e d a n d e x p e n s e d

, o f o i l a

n d g a s p r o p e r t y a c q u i s i t i o n

, e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p me n t f

o r t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P r o p e r t y a c q u i s i t i o n c o s t s $ 5 0

, 0 0 0 $ 7 0 0 $ 6 0

, 0 0 0

E x p l o r a t i o n c o s t s

– e x p e n s e d 0 0 0

D e v e l o p m e n t c o s t s 8 5 7

, 9 0 0 1

, 0 2 2

, 3 0 0 2

, 1 1 3

, 9 0 0

A s s e t r e t i r e m e n t c o s t s 2 4

, 7 0 0 1 1

, 8 0 0 6

, 9 0 0

5 2P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D ) ( C o n t i n u e d )

O I L A N D G A S P R O D U C I N G A C T I V I T I E S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s f o r o i l a n d g a s p r o d u c i n g a

c t i v i t i e s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e a s

f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

S a l e s $ 4

, 9 9 5

, 0 0 0 $ 5

, 6 8 8

, 0 0 0 $ 4

, 5 1 5

, 0 0 0

P r o d u c t i o n c o s t s 2

, 1 0 3

, 0 0 0 1

, 9 2 0

, 0 0 0 1

, 6 9 8

, 0 0 0

E x p l o r a t i o n c o s t s 0 0 0

A c c r e t i o n e x p e n s e 3 8

, 0 0 0 4 5

, 0 0 0 3 5

, 0 0 0

D e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a m o r t i z a t i o n a n d v a l u a t i o n a l l o w a n c e 8 8 7

, 0 0 0 1

, 4 8 6

, 0 0 0 1

, 8 1 9

, 0 0 0

1

, 9 6 7

, 0 0 0 2

, 2 3 7

, 0 0 0 9 6 3

, 0 0 0

I n c o m e t a x ( b e n e f i t) p r o v i s i o n 2 4 0

, 0 0 0 1 1 3

, 0 0 0 ( 1 6 3

, 0 0 0 )

R e s u l t s o f o p e

r a t i o n s f r o m p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s $ 1

, 7 2 7

, 0 0 0 $ 2

, 1 2 4

, 0 0 0 $ 1

, 1 2 6

, 0 0 0

T h e s t a n d a r d i z e d me a s u r e o f d i s c o u n t

e d e s t i m a t e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w s r e l a t i n g to p r o v e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s f o r t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

F u t u r e c a s h i n f l o w s $ 5 1

, 0 0 4

, 0 0 0 $ 5 8

, 2 1 6

, 0 0 0 $ 4 1

, 9 7 3

, 0 0 0

F u t u r e d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n c o s t s 2 5

, 9 4 1

, 0 0 0 2 4

, 4 4 5

, 0 0 0 1 9

, 4 5 4

, 0 0 0

F u t u r e a b a n d o n m e n t c o s t s 1

, 3 2 8

, 0 0 0 1

, 2 7 9

, 0 0 0 1

, 2 3 5

, 0 0 0

F u t u r e i n c o m e t a x e x p e n s e 5

, 2 3 8

, 0 0 0 7

, 9 8 7

, 0 0 0 4

, 7 5 9

, 0 0 0

F u t u r e n e t c a s h f

l o w 1 8

, 4 9 7

, 0 0 0 2 4

, 5 0 5

, 0 0 0 1 6

, 5 2 5

, 0 0 0

1 0 % a n n u a l d i s c o u n t 7

, 7 7 1

, 0 0 0 9

, 3 9 2

, 0 0 0 6

, 3 6 8

, 0 0 0

S t a n d a r d i z e d me a s u r e o f d i s c o u n t

e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w $ 1 0

, 7 2 6

, 0 0 0 $ 1 5

, 1 1 3

, 0 0 0 $ 1 0

, 1 5 7

, 0 0 0

5 3P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D ) ( C o n t i n u e d )

O I L A N D G A S P R O D U C I N G A C T I V I T I E S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e p r i n c i p a l c h a n g e s i n t h e s t a n d a r d i z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t

e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w s d u r i n g t

h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

E x t e n s i o n s $ 0 $ 0 $ 0

R e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t

i m a t e s

P r i c e c h a n g e s ( 2

, 1 5 5

, 0 0 0 ) 7

, 0 2 6

, 0 0 0 4

, 9 6 2

, 0 0 0

Q u a n t i t y e s t i m a t e s ( 8 9 4

, 0 0 0 ) 1

, 9 0 1

, 0 0 0 2

, 0 1 6

, 0 0 0

C h a n g e i n p r o d u c t

i o n r a t e s

, t i m i n g a n d o t h e r ( 1

, 6 4 2

, 0 0 0 ) ( 1

, 1 5 7

, 0 0 0 ) ( 2

, 1 3 6

, 0 0 0 )

D e v e l o p m e n t c o s t s i n c u r r e d 8 5 8

, 0 0 0 1

, 0 2 3

, 0 0 0 9 4 1

, 0 0 0

C h a n g e s i n e s t i m a t e d f u t u r e d e v e l o p m e n t c o s t s ( 1

, 2 8 1

, 0 0 0 ) 3 1 5

, 0 0 0 ( 4 6

, 0 0 0 )

E s t i m a t e d f u t u r e a b a n d o n m e n t c o s t s ( 6

, 0 0 0 ) 8

, 0 0 0 ( 4

, 0 0 0 )

S a l e s o f o i l a n d g a s

, n e t o f p r o d u c t

i o n c o s t s ( 2

, 8 9 2

, 0 0 0 ) ( 3

, 7 6 8

, 0 0 0 ) ( 2

, 8 1 7

, 0 0 0 )

A c c r e t i o n o f d i s c o u n t 1

, 9 2 2

, 0 0 0 1

, 3 8 6

, 0 0 0 9 9 4

, 0 0 0

( 6

, 0 9 0

, 0 0 0 ) 6

, 7 3 4

, 0 0 0 3

, 9 1 0

, 0 0 0

N e t c h a n g e i n i n c o me t a

x e s ( 1

, 7 0 3

, 0 0 0 ) 1

, 7 7 8

, 0 0 0 1

, 1 0 6

, 0 0 0

N e t ( d e c r e a s e ) i n c r e a s e $ ( 4

, 3 8 7

, 0 0 0 ) $ 4

, 9 5 6

, 0 0 0 $ 2

, 8 0 4

, 0 0 0

E s t i m a t e d f u t u r e c a s h i n f l o w s a r e c o m p u t e d b y a p p l y i n g y e a r

- e n d p r i c e s o f o i l a

n d g a s to y e a

r

- e n d q u a n t i t i e s o f p r o v e d r e s e

r v e s

. E s t i m a t e d f u t u r e d e v e l o p me n t a

n d p r o d u c t i o n c o s t s a r e d e t e r m i n e d b y e s t i m a t i n g t h e e x p e n d i t u r e s to b e i n c u r r e d i n d e v e l o p i n g a n d p r o d u c i n g

t h e p r o v e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s a t t h e e n d o f t h e y e a r

, b a s e d o n y e a

r

- e n d c o s t s a n d a s s u m i n g c o n t i n u a t i o n o f e x i s t i n g e c o n o m i c c o n d i t i o n s

. E s t i m a t e d f u t u r e i n c o me t a

x e x p e n s e i s c a

l c u l a t e d b y a p p l y i n g t h e y e a r

- e n d e f f e c t i v e t a x r a t e t o e s t i m a t e d f u t u r e p r e t a x n e t c a s h f l o w s r e l a t e d to

p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r v e s

, l e s s t h e t a x b a s i s o f t h e p r o p e r t i e s i n v o l v e d

.

T h e s e e s t i m a t e s a r e f u r n i s h e d a n d c a l c u l a t e d i n a c c o r d a n c e w i t h r e q u i r e me n t s o f t

h e F i n a n c i a l A c c o u n t i n g S t a n d a r d s B o a r d a n d t h e

S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n

. B e c a u s e o f t h e u n p r e d i c t a

b l e v a r i a n c e s i n e x p e n s e s a

n d c a p i t a l f o r e c a s t s

, c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s p r i c e

c h a n g e s b e i n g l a

r g e l y i n f l u e n c e d a n d c o n t r o l l e d b y U n i t

e d S t a t e s a n d f o r e i g n g o v e r n m e n t a l a c t i o n s

, a n d t h e f a c t t h a t t h e b a s i s f o r s u c h

e s t i m a t e s v a r y s i g n i f i c a n t l y

, m a n a g e m e n t b e l i e v e s t

h e u s e f u l n e s s o f t h e s e p r o j e c t i o n s i s l i m i t e d

. E s t i m a t e s o f f u t u r e n e t c a s h f

l o w s d o n o t

r e p r e s e n t m a n a g e me n t ' s a s s e s s m e n t o f f

u t u r e p r o f i t a b i l i t y o r f u t u r e a c t u a l c a s h f l o w s o f t h e C o m p a n y

. I t s h o u l d b e r e c o g n i z e d t

h a t a p p l y i n g

c u r r e n t c o s t s a

n d p r i c e s a n d a t e n p e r c e n t s t a n d a r d d i s c o u n t r a

t e a l l o w s f o r c o m p a r a b i l i t y b u t d o e s n o t c o n v e y a

b s o l u t e v a l u e

. T h e d i s c o u n t e d

a m o u n t s a r r i v e d a t a r e o n l y o n e m

e a s u r e o f f i n a n c i a l q u a n t i f i c a t i o n o f p r o v e d r e s e

r v e s

.

5 4P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D ) ( C o n t i n u e d )

O I L A N D G A S P R O D U C I N G A C T I V I T I E S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2

T h e s t a n d a r d i z e d me a s u r e o f d i s c o u n t

e d f u t u r e c a s h f l o w s b e f o r e i n c o m e t a

x e s d e c r e a s e d b y $ 6

, 0 9 0

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T

h e

d e c r e a s e i n i n c o m

e t a x e s o f f s e t d i s c o u n t e d f u t u r e c a s h f l o w s b y $ 1

, 7 0 3

, 0 0 0 f

o r a n e t d e c r e a s e i n f

u t u r e c a s h f l o w s o f $ 4

, 3 8 7

, 0 0 0 a

f t e r i n c o me

t a x e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T

h e f a c t o r s c o n t r i b u t i n g t o t h e d e c r e a s e i n c a s h f

l o w s a r e l o w e r n e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s ( a

v e r a g e c r u d e o i l

s a l e s p r i c e s n e t o f o p e

r a t i n g c o s t s

, p r o d u c t

i o n t a x e s a n d d e v e l o p m e n t c o s t s )

. D u r i n g 2 0 1 2

, n e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s d e c r e a s e d b y

a p p r o x i m a t e l y $ 6

. 5 0 p e r b a r r e l

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 t h e C o m p a n y d i d n o t h a

v e a n y p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s w h i c h a l s o c o n t r ib u t e d to

t h e d e c r e a s e i n f

u t u r e c a s h f l o w s f o r 2 0 1 2

. T h e p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e

r v e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 i n c l u d e d t

w o w e l l s t h a t w e r e p r o j e c t e d to

b e d r i l l e d d u r i n g 2 0 1 2

. O n e o f t h e s e w e l l s w a s t

h e S a n t a F e # 2 0 d e v e l o p me n t w e l l t

h a t w a s d r i l l e d i n 2 0 1 2

. T

h i s w e l l i s n o t c u r r e n t

l y

p r o d u c i n g a n d a v a l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 2 0 4

, 0 0 0 w a s r e c o r d e d a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 f o r t h e S a n t a F e e n e r g y l e a s e

. T h e o t h e r w e l l p r o j e c t to

b e d r i l l e d i n 2 0 1 2

, t

h e C L I 4

- H

, w a s n o t d r i l l e d d u r i n g 2 0 1 2 a n d i s n o t e x p e c t

e d t o b e d r i l l e d i n t

h e f u t u r e

.

T h e s t a n d a r d i z e d me a s u r e o f d i s c o u n t

e d f u t u r e c a s h f l o w s b e f o r e i n c o me t a

x e s i n c r e a s e d b y $ 6

, 7 3 4

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T

h e

i n c r e a s e i n i n c o m

e t a x e s o f f s e t d i s c o u n t e d f u t u r e c a s h f l o w s b y $ 1

, 7 7 8

, 0 0 0 f

o r a n e t i n c r e a s e i n f

u t u r e c a s h f l o w s o f $ 4

, 9 5 6

, 0 0 0 a

f t e r i n c o me

t a x e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T

h e m a j o r f a c t o r c o n t r i b u t i n g t o t h e i n c r e a s e i n c a s h f

l o w s i s h i g h e

r n e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s ( a

v e r a g e

c r u d e o i l s a l e s p r i c e s n e t o f o p e

r a t i n g c o s t s

, p r o d u c t

i o n t a x e s a n d d e v e l o p m e n t c o s t s )

. D u r i n g 2 0 1 1

, n e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s i n c r e a s e d b y

a p p r o x i m a t e l y $ 1 8

. 0 0 p e

r b a r r e l

. T h i s p r i c e i n c r e a s e c o n t

r i b u t e d t o a n i n c r e a s e i n d i s c o u n t

e d c a s h f l o w s d u e to p r i c e c h a

n g e s o f $ 7

, 0 2 6

, 0 0 0

.

T h e s t a n d a r d i z e d me a s u r e o f d i s c o u n t

e d f u t u r e c a s h f l o w s b e f o r e i n c o me t a

x e s i n c r e a s e d b y $ 3

, 9 1 0

, 0 0 0 a

t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

. T

h e

i n c r e a s e i n i n c o m

e t a x e s o f f s e t d i s c o u n t e d f u t u r e c a s h f l o w s b y $ 1

, 1 0 6

, 0 0 0 f

o r a n e t i n c r e a s e i n f

u t u r e c a s h f l o w s o f $ 2

, 8 0 4

, 0 0 0 a

f t e r i n c o me

t a x e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

. T

h e m a j o r f a c t o r c o n t r i b u t i n g t o t h e i n c r e a s e i n c a s h f

l o w s i s h i g h e

r n e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s ( a

v e r a g e

c r u d e o i l s a l e s p r i c e s n e t o f o p e

r a t i n g c o s t s

, p r o d u c t

i o n t a x e s a n d d e v e l o p m e n t c o s t s )

. D u r i n g 2 0 1 0 N e t a v e r a g e c r u d e o i l p r i c e s i n c r e a s e d b y

a p p r o x i m a t e l y $ 1 2

. 6 0 p e

r b a r r e l

. T h i s p r i c e i n c r e a s e c o n t

r i b u t e d t o a n i n c r e a s e i n d i s c o u n t

e d c a s h f l o w s d u e to p r i c e c h a

n g e s o f $ 4

, 9 6 2

, 0 0 0

a n d a c h a n g e i n q u a n t i t y e s t i m a t e s o f $ 2

, 0 1 6

, 0 0 0

.

5 5P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

S U P P L E M E N T A L I N F O R M A T I O N ( U N A U D I T E D )

Q U A R T E R L Y R E S U L T S

2 0 1 2 2 0 1 1

R E V E N U E S :

Q u a r t e r E n d e d :

M a r c h 3 1 $ 1

, 3 6 9

, 0 5 8 $ 1

, 3 2 7

, 3 1 0

J u n e 3 0 1

, 3 4 0

, 3 1 4 1

, 5 4 9

, 0 2 9

S e p t e m b e r 3 0 1

, 1 9 8

, 4 2 0 1

, 4 1 2

, 8 4 2

D e c e m b e r 3 1 1

, 0 8 7

, 5 3 5 1

, 4 0 0

, 7 6 8

$ 4

, 9 9 5

, 3 2 7 $ 5

, 6 8 9

, 9 4 9

N E T I N C O M E ( L O S S ) :

Q u a r t e r E n d e d :

M a r c h 3 1 $ 3 7 2

, 0 9 6 $ 3 1 9

, 6 4 2

J u n e 3 0 2 8 8

, 5 7 1 4 2 7

, 0 2 3

S e p t e m b e r 3 0 ( a ) 2 0 7

, 8 9 6 4

, 2 6 3

D e c e m b e r 3 1 ( b ) ( 9 1

, 0 1 8 ) 3 4 4

, 2 6 9

$ 7 7 7

, 5 4 5 $ 1

, 0 9 5

, 1 9 7

I N C O M E ( L O S S ) P E R C O M M O N S H A R E :

Q u a r t e r E n d e d :

M a r c h 3 1 $ 0

. 0 8 $ 0

. 0 7

J u n e 3 0 0

. 0 6 0

. 0 9

S e p t e m b e r 3 0 ( a ) 0

. 0 4 0

. 0 0

D e c e m b e r 3 1 ( b ) ( 0

. 0 1 ) 0

. 0 7

$ 0

. 1 7 $ 0

. 2 3

( a ) R e f l e c t s a v a l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 6 7 3

, 0 0 0 r e c o r d e d i n t

h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 1 f o r t h e w r i t e

- d o w n o f t h e c o s t s o f a w e l l d r i l l e d i n t

h e f i r s t

q u a r t e r o f 2 0 1 1

.

( b ) R e f l e c t s a v a l u a t i o n a l l o w a n c e o f $ 2 3 8

, 0 0 0 r e c o r d e d i n t

h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2 f o r t h e w r i t e

- d o w n o f c e r t a i n o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

.

5 6P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

C O R P O R A T E I N F O R M A T I O N

B o a r d o f D i r e c to r s M i c h a e l D

. H e r m a n

, C h a i r m a n o f t h e B o a r d

J o h n H

. A l e x a

n d e r

, P r e s i d e n t

, P y r a

m i d O i l C o m p a n y

J o h n E

. T u r c o

, P r i v a t e I n v e s to r

G a r y L

. R o n n i n g

, f

o r m e r E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t

, W e s t

e r n R e g i o n

P r i m e N a t u r a l R e s o u r c e s

, L

L C

O f f i c e r s J o h n H

. A l e x a n d e r

, P r e s i d e n t

L e e G

. C h r i s t

i a n s o n

, S e c r e t a

r y

- T r e a s u r e r

I n d e p e n d e n t A u d i t

o r S i n g e

r L e w a k L L P

- L o s A n g e l e s

, C a

l i f o r n i a

T r a n s f e r A g e n t C o m p u t e r s h a r e I n v e s t o r S e

r v i c e s

a n d R e g i s t r a r 2 5 0 R o y a l l S t

. C a n t o n

, M A 0 2 0 2 1

8 0 0

- 9 6 2

- 4 2 8 4

C o r p o r a t e O f f i c e s 2 0 0 8

- 2 1 s t S t r e e t

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a 9 3 3 0 1

D i s t r i c t O f f i c e s B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a

L e g a l C o u n s e l T r o y G o u l d P C

- L o s A n g e l e s

, C a

l i f o r n i a

I n v e s t o r I n f o r m a t i o n A v a

i l a b i l i t y o f F o r m 1 0

- K : T

h e A n n u a l R e p o r t o f

P y r a m i d O i l C o m p a n y o n F o r m 1 0

- K

, a s f

i l e d w i t h t h e

S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n

, i s a v a i l a b l e to a n y

s t o c k h o l d e r u p o n r e q u e s t w i t

h o u t c h a r g e

. P l e a s e

a d d r e s s a l l s u c h r e q u e s t s t o :

C o r p o r a t e S e c r e t a r y

P y r a m i d O i l C o m p a n y

P

. O

. B o x 8 3 2

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a 9 3 3 0 2

C O M M O N S T O C K : T

h e C o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k i s t

r a d e d o n t h e N Y S E M K T u s i n g t

h e

s y m b o l P D O

.

5 7I t e m 9

- C h a n g e s I n a n d D i s a g r e e m e n t s w i t h A c c o u n t a n t s o n A c c o u n t i n g a n d F i n a n c i a l D i s c l o s u r e

N o n e

I t e m 9 A

- C o n t r o l s a n d P r o c e d u r e s

T h e C o m p a n y m a i n t a i n s d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s t

h a t a r e d e s i g n e d to e n s u r e t

h a t i n f o r m a t i o n r e q u i r e d t o b e d i s c l o s e d i n

t h e r e p o r t s t h a t t h e C o m p a n y f i l e s w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n ( t h e “ S E C ” ) u n d e

r t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 ( t

h e

“ E x c h a n g e A c t ” ) i s r e c o r d e d

, p r o c e s s e d

, s u m m a r i z e d a n d r e p o r t e d w i t h i n t h e t i me p e r i o d s s p e c i f i e d i n t h e S E C ’ s r u l e s a

n d f o r m s a n d t h a t

s u c h i n f o r m a t i o n i s a c c u m u l a t e d a n d c o m m u n i c a t e d t o t h e C o m p a n y ’ s m a n a g e m e n t

, i n c l u d i n g t

h e p r i n c i p a l e x e c u t i v e a n d f i n a n c i a l o f f i c e r s

, a s

a p p r o p r i a t e

, to a l l o w f o r t i me l y d e c i s i o n s r e g a

r d i n g r e q u i r e d d i s c l o s u r e

. A s r e q u i r e d b y S E C R u l e 1 3 a

- 1 5 ( b )

, t h e C o m p a n y c a r r i e d o u t a n

e v a l u a t i o n

, u n d e r t h e s u p e r v i s i o n a n d w i t h t h e p a r t i c i p a t i o n o f i t s m a n a g e me n t

, i n c l u d i n g i t s p r i n c i p a

l e x e c u t i v e a n d f i n a n c i a l o f f i c e r s

, o f t h e

e f f e c t i v e n e s s o f t h e d e s i g n a n d o p e r a t i o n o f t h e C o m p a n y ’ s d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s a s o f t

h e e n d o f t h e p e r i o d c o v e r e d b y t h i s

A n n u a l R e p o r t

. B a s e d o n t

h e f o r e g o i n g

, t h e C o m p a n y ’ s p r i n c i p a

l e x e c u t i v e a n d f i n a n c i a l o f f i c e r s c o n c l u d e d t

h a t t h e C o m p a n y ’ s d i s c l o s u r e

c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s a

r e e f f e c t i v e t o e n s u r e t

h a t t h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d t o b e d i s c l o s e d i n t

h e C o m p a n y ’ s r e p o r t s f i l e d o r s u b m i t t e d u n d e r

t h e E x c h a n g e A c t i s t i m e l y r e c o r d e d

, p r o c e s s e d a

n d r e p o r t e d w i t h i n t h e t i me p e r i o d s s p e c i f i e d i n t h e S E C ’ s r u l e s a

n d f o r m s

.

M a n a g e m e n t ’ s R e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i n a n c i a l R e p o r t i n g

T h i s r e p o r t i s p r o v i d e d b y t

h e C o m p a n y ’ s m a n a g e m e n t p u r s u a

n t to S e c t i o n 4 0 4 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2 a

n d t h e S E C

r u l e s p r o m u l g a t e d t h e r e u n d e r

. M a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r e s t a b l i s h i n g a n d m a i n t a i n i n g a d e q u a t e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

a n d f o r a s s e s s i n g t

h e e f f e c t i v e n e s s o f i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

.

T h e C o m p a n y ’ s c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g i s a p r o c e s s d e s i g n e d to p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e r e l i a b i l i t y o f

f i n a n c i a l r e p o r t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f i n a n c i a l s t a t e m e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a

c c o r d a n c e w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e

r a l l y

a c c e p t e d i n t h e U n t i e d S t a t e s

. T h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g i n c l u d e s t

h o s e p o l i c i e s a

n d p r o c e d u r e s t

h a t ( i ) p e r t a i n to

t h e m a i n t e n a n c e o f r e c o r d s t

h a t

, i n r e a s o n a b l e d e t a i l

, a c c u r a t e l y a n d f a i r l y r e f l e c t t h e t r a n s a c t i o n s a n d d i s p o s i t i o n s o f t h e C o m p a n y ’ s a s s e t s ; ( i i )

p r o v i d e r e a s o n a

b l e a s s u r a n c e t h a t t r a n s a c t i o n s a r e r e c o r d e d a s n e c e s s a

r y t o p e r m i t p r e p a r a t i o n o f f i n a n c i a l s t a t e me n t s i n a c c o r d a n c e w i t h

a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e

r a l l y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s

, a n d t h a t t h e C o m p a n y ’ s r e c e i p t s a

n d e x p e n d i t u r e s a r e b e i n g m a d e o n l y i n

a c c o r d a n c e w i t h a u t h o r i z a t i o n s o f t h e C o m p a n y ’ s m a n a g e m e n t a n d d i r e c to r s ; a

n d ( i i i ) p r o v i d e r e a s o n a

b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g p r e v e n t

i o n o r

t i m e l y d e t e c t i o n o f u n a u t h o r i z e d a c q u i s i t i o n s

, u s e

, o r d i s p o s i t

i o n o f t h e C o m p a n y ’ s a s s e t s t h a t c o u l d h a v e a m a t e r i a l e f f e c t o n t h e f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s

.

B e c a u s e o f i t s i n h e

r e n t l i m i t a t i o n s

, i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g m a y n o t p r e v e n t o r d e t

e c t m i s s t a t e m e n t s

. A l s o

, p r o

j e c t i o n s

o f a n y e v a l u a t i o n o f e f f e c t i v e n e s s t o f u t u r e p e r i o d s a r e s u b j e c t t o t h e r i s k t h a t c o n t r o l s m a y b e c o m e i n a d e q u a

t e b e c a u s e o f c h a n g e s i n

c o n d i t i o n s

, o r t h a t t h e d e g r e e o f c o m

p l i a n c e w i t h t h e p o l i c i e s o r p r o c e d u r e s m a

y d e t e r i o r a t e

.

M a n a g e me n t h a s a s s e s s e d t

h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, b a s e d o n c r i t

e r i a

e s t a b l i s h e d i n I n t

e r n a l C o n t r o l

- I n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t

h e C o m m i t t e e o f S p o n s o r i n g O r g a

n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y C o m m i s s i o n

( C O S O )

. B a s e d o n t

h e a s s e s s m e n t o f t h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

, m a n a g e me n t h a s c o n c l u d e d t

h a t

, a s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g w a s e f f e c t i v e

.

5 8P u r s u a

n t to a p p l i c a b l e l a w

, t h i s a n n u a l r e p o r t i s n o t r e q u i r e d to i n c l u d e a n a t t e s t a t i o n r e p o r t o f t h e C o m p a n y ’ s r e g i s t e r e d p u b l i c

a c c o u n t i n g f i r m r e g a r d i n g i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

.

T h e r e h a s b e e n n o c h a

n g e i n t h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g d u r i n g t h e C o m p a n y ’ s m o s t r e c e n t f

i s c a l q u a r t e r

t h a t h a s m a t e r i a l l y a f f e c t e d

, o r i s r e a s o n a

b l y l i k e l y t o m a

t e r i a l l y a f f e c t

, t h e C o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

.

I t e m 9 B

- O t h e r I n f

o r m a t i o n

T h e C o m p a n y i s a w a r e o f n o i n f o r m a t i o n t h a t w a s r e q u i r e d t o b e d i s c l o s e d i n a r e p o r t o n F o r m 8

- K d u r i n g t

h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

b u t w a s n o t r e

p o r t e d

.

P A R T I I I

I t e m 1 0

- D i r e c t o r s , E x e c u t i v e O f f i c e r s a n d C o r p o r a t e G o v e r n a n c e

T h e C o m p a n y h e r e b y i n c o r p o r a t e s b y r e f e r e n c e t h e i n f o r m a t i o n t o b e c o n t a

i n e d u n d e r t h e s e c t i o n e n t i t l e d " D i r e c t o r s a

n d E x e c u t i v e

O f f i c e r s " o r a s i m i l a r l y e n t i t l e d s e c t i o n f r o m i t s d e f i n i t i v e P r o x y S t a

t e m e n t t o b e f

i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n i n

c o n n e c t i o n w i t h i t s 2 0 1 3 A n n u a

l M e e t i n g o f S h a r e h o l d e r s

.

T h e C o m p a n y h a s a d o p t e d a c o d e o f e t

h i c s t h a t i s a p p l i c a b l e t o a l l o f i t s d i r e c to r s

, o f

f i c e r s a n d e m p l o y e e s

. A c o p y o f t

h e c o d e i s

a v a i l a b l e a t n o c h a r g e to a n y p e r s o n w h o s e n d s a r e q u e s t f

o r a c o p y t o t

h e C o r p o r a t e S e c r e t a r y

, P y r a m i d O i l C o m p a n y

, P

. O

. B o x 8 3 2

, B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a 9 3 3 0 2

.

I t e m 1 1

- E x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n

T h e C o m p a n y h e r e b y i n c o r p o r a t e s b y r e f e r e n c e t h e i n f o r m a t i o n t o b e c o n t a

i n e d u n d e r t h e s e c t i o n e n t i t l e d " C o m p e n s a t i o n o f D i r e c to r s

a n d E x e c u t i v e O f f i c e r s " o r a s i m i l a r l y e n t i t l e d s e c t i o n f r o m i t s d e f i n i t i v e P r o x y S t a

t e me n t to b e f

i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e

C o m m i s s i o n i n c o n n e c t

i o n w i t h i t s 2 0 1 3 A n n u a

l M e e t i n g o f S h a r e h o l d e r s

.

I t e m 1 2

- S e c u r

i t y O w n e r s h i p o f C e r t a i n B e n e f i c i a l O w n e r s a n d M a n a g e m e n t a n d R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s

T h e C o m p a n y h e r e b y i n c o r p o r a t e s b y r e f e r e n c e t h e i n f o r m a t i o n t o b e c o n t a

i n e d u n d e r t h e s e c t i o n e n t i t l e d " V o t i n g S e c u r i t i e s a n d

P r i n c i p a l H o l d e r s T h e r e o f " o r a s i m

i l a r l y e n t i t l e d s e c t i o n f r o m i t s d e f i n i t i v e P r o x y S t a

t e me n t t o b e f

i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e

C o m m i s s i o n i n c o n n e c t

i o n w i t h i t s 2 0 1 3 A n n u a

l M e e t i n g o f S h a r e h o l d e r s

.

5 9I t e m 1 3

- C e r t a i n R e l a t i o n s h i p s a n d R e l a t e d T r a n s a c t i o n s , a n d D i r e c t o r I n d e p e n d e n c e

E f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 1 9 9 0

, J o h n H

. A l e x a

n d e r

, a n o f f i c e r a n d d i r e c to r o f t

h e C o m p a n y p a r t i c i p a t e d w i t h a g r o u p o f i n v e s to r s t

h a t

a c q u i r e d t h e m i n e r a l a n d f e e i n t e r e s t o n o n e o f t

h e C o m p a n y ' s o i l a n d g a s l e a s e s ( S a

n t a F e E n e r g y l e a s e ) i n t

h e C a r n e r o s C r e e k f i e l d a f t e r t h e

C o m p a n y d e c l i n e d to p a

r t i c i p a t e

. T h e t h i r t y

- t h r e e p e r c e n t i n t e r e s t o w n e d b y M r

. A l e x a

n d e r r e p r e s e n t s a m i n o r i t y i n t e r e s t i n t h e i n v e s to r g r o u p

. R o y a l t i e s o n o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n f r o m t h i s p r o p e r t y p a i d to t h e i n v e s t o r g r o u p a

p p r o x i m a t e d $ 2 2 2

, 5 0 0 i n 2 0 1 2

, $ 2 2 6

, 2 0 0 i n 2 0 1 1 a n d

$ 1 9 5

, 0 0 0 i n 2 0 1 0

.

A s a d i r e c to r

, M r

. A l e x a

n d e r h a s a b s t a i n e d f r o m v o t i n g o n a n y o f t h e a b o v e m a t t e r s t h a t h a v e b e e n b r o u g h t b e f

o r e t h e B o a r d o f

D i r e c t o r s i n v o l v i n g t

h e S a n t a F e l e a s e

.

I t e m 1 4

. P r i n c i p a l A c c o u n t i n g F e e s a n d S e r v i c e s

T h e C o m p a n y h e r e b y i n c o r p o r a t e s b y r e f e r e n c e t h e i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d u n d e r t h e s e c t i o n e n t i t l e d ' ' P r i n c i p a l A c c o u n t i n g F e e s a n d

S e r v i c e s ' ' o r a s i m

i l a r l y e n t i t l e d s e c t i o n f r o m i t s d e f i n i t i v e P r o x y S t a

t e m e n t t o b e f

i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n i n

c o n n e c t i o n w i t h i t s 2 0 1 3 A n n u a

l M e e t i n g o f S h a r e h o l d e r s

.

I t e m 1 5

- E x h i b i t s a n d F i n a n c i a l S t a t e m e n t S c h e d u l e s

3

. 1 R e s t a

t e d A r t i c l e s o f I n c o r p o r a

t i o n o f P y r a m i d O i l C o m p a n y ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n D e c e m b e r 1 7

, 2 0 0 9 a s

E x h ib i t 3

. 1 to t

h e r e g i s t r a n t ' s C u r r e n t R e

p o r t o n F o r m 8

- K

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

3

. 2 A me n d e d a

n d R e s t a t e d B y l a w s o f P y r a m i d O i l C o m p a n y ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n D e c e m

b e r 1 7

, 2 0 0 9 a s

E x h ib i t 3

. 2 to t

h e r e g i s t r a n t ' s C u r r e n t R e

p o r t o n F o r m 8

- K

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

1 0

. 1 E m

p l o y m e n t A g r e e m e n t o f J o h n H

. A l e x a

n d e r

, d a t e d F e b r u a r y 2 1

, 2 0 0 2 ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n M a r c h 2 9

, 2 0 0 2 a s E x h i b i t 1 0

. 4 t o t h e r e g i s t r a n t ' s Q u a r t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q S B

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

1 0

. 2 S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t o f J o h n H

. A l e x a

n d e r

, d a t e d J a n u a r y 9

, 2 0 0 7 ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n J a n u a r y

1 6

, 2 0 0 7 a s E x h i

b i t 9 9

. 1 t o t h e r e g i s t r a n t ’ s C u r r e n t R e

p o r t o n F o r m 8

- K

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

1 0

. 3 S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t o f J o h n H

. A l e x a n d e r

, d a t e d D e c e m b e r 3 0

, 2 0 0 8 ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n

J a n u a r y 6

, 2 0 0 8 a s E x h i

b i t 1 0

. 1 t o t h e r e g i s t r a n t ’ s C u r r e n t R e

p o r t o n F o r m 8

- K

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

1 0

. 4 S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t o f J o h n H

. A l e x a

n d e r

, d a t e d J u n e 4

, 2 0 0 9 ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n M a r c h 3 0

, 2 0 1 1 a s E x h i b i t 1 0

. 4 t o t h e r e g i s t r a n t ’ s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y r e f e r e n c e )

.

1 0

. 5 S e v e

r a n c e A w a r d A g r e e m e n t o f J o h n H

. A l e x a

n d e r

, d a t e d S e p t e m b e r 2 1

, 2 0 1 0 ( p r e v i o u s l y f

i l e d b y t h e r e g i s t r a n t o n

N o v e m b e r 1 2

, 2 0 1 0 a s E x h i

b i t 1 0

. 1 to t h e r e g i s t r a n t ’ s Q u a r t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q

, a

n d i n c o r p o r a t e d h e r e i n b y

r e f e r e n c e )

.

2 3

. 1 C o n s e n t o f S i n g e

r L e w a k L L P

.

2 3

. 2 C o n s e n t o f M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

.

6 03 1

. 1 C e r t i f i c a t i o n o f C h i e f E x e c u t

i v e O f f i c e r P u r s u a n t t o 1 5 U

. S

. C

. S e c t

i o n 7 2 4 1

, a s A d o p t

e d P u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 1

. 2 C e

r t i f i c a t i o n o f C h i e f F i n a

n c i a l O f f i c e r p u r s u a n t t o 1 5 U

. S

. C

. S e c t

i o n 7 2 4 1

, a s a d o p t

e d p u r s u a n t to S e c t i o n 3 0 2 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 2

. 1 C e

r t i f i c a t i o n o f C h i e f E x e c u t

i v e O f f i c e r p u r s u a n t t o 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

, a s a d o p t

e d p u r s u a n t t o S e c t i o n 9 0 6 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 2

. 2 C e

r t i f i c a t i o n o f C h i e f F i n a

n c i a l O f f i c e r p u r s u a n t to 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

, a s a d o p t

e d p u r s u a n t to S e c t i o n 9 0 6 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

9 9

. 1 R e

p o r t d a t e d M a r c h 1 8

, 2 0 1 3 o f M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s

, L L C

, i n d e p e n d e n t p e t r o l e u m e n g i n e e

r s

.

1 0 1

. 0 T

h e f o l l o w i n g f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n f r o m t h e A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K o f P y r a

m i d O i l C o m p a n y f o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, f o r m a t t e d i n X B R L ( e X t

e n s ib l e B u s i n e s s R e

p o r t i n g L a n g u a g e ) : ( 1 ) B a

l a n c e S h e e t s a s o f D e c e m

b e r

3 1

, 2 0 1 2 a n d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 ; ( 2 ) S t a

t e me n t s o f O p e

r a t i o n s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 ;

( 3 ) S t a t e m e n t s o f S h a r e h o l d e r s ' E q u i t y f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 ; ( 4 ) S t a

t e me n t s o f C a s h

F l o w s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a

n d 2 0 1 0 ; a n d ( 5 ) N o t e s to F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

. *

* P u r s u a

n t t o R u l e 4 0 6 T o f R e g u l a

t i o n S

- T

, t h e i n f o r m a t i o n i n E x h ib i t 1 0 1 ( a ) i s “ f

u r n i s h e d ” a n d i s n o t d e e me d t

o b e

“ f i l e d ” o r p a r t o f a r e g i s t r a t i o n s t a t e m e n t o r p r o s p e c t

u s f o r p u r p o s e s o f S e c t

i o n 1 1 o r 1 2 o f t

h e S e c u r i t i e s A c t o f 1 9 3 3

, a s

a me n d e d

, ( b ) i s d e e m

e d n o t t o b e “ f

i l e d ” f o r p u r p o s e s o f S e c t

i o n 1 8 o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s a

m e n d e d

,

a n d ( c ) i s n o t o t

h e r w i s e s u b j e c t t o l i a b i l i t y u n d e r t h o s e s e c t i o n s

.

6 1S I G N A T U R E S

P u r s u a n t to t h e r e q u i r e me n t s o f S e c t

i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, t

h e r e g i s t r a n t h a s d u l y c a

u s e d t h i s r e p o r t

t o b e s i g n e d o n i t s b e h a

l f b y t h e u n d e r s i g n e d

, t h e r e u n t o d u l y a u t h o r i z e d

.

P Y R A M I D O I L C O M P A N Y

M a r c h 2 9

, 2 0 1 3 B y : J O H N H

. A L E X A N D E R

J o h n H

. A l e x a

n d e r

D i r e c t o r / P r e s i d e n t

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

P u r s u a n t to t h e r e q u i r e me n t s o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, t

h i s r e p o r t h a s b e e n s i g n e d b e l o w b y t

h e f o l l o w i n g p e r s o n s o n

b e h a l f o f t h e r e g i s t r a n t a n d i n t h e c a p a c i t i e s a n d o n t h e d a t e s i n d i c a t e d

.

J O H N H

. A L

E X A N D E R D i r e c t

o r / P r e s i d e n t M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

J o h n H

. A l e x a

n d e r C h i e f E x e c u t

i v e O f f i c e r

M I C H A E L D

. H E R M A N D i r e c t o r / C h a i r m a n o f t h e B o a r d M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

M i c h a e l D

. H e r m a n

J O H N E

. T U R C O D i r e c t o r M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

J o h n E

. T u r c o

G A R Y L

. R O N N I N G D i r e c t o r M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

G a r y L

. R o n n i n g

L E E G

. C H R I S T I A N S O N C o r p o r a t e S e c r e t a r y / M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

L e e G

. C h r i s t

i a n s o n P r i n c i p a

l A c c o u n t i n g a n d

F i n a n c i a l O f f i c e r

6 2E x h i b i t 2 3

. 1

C o n s e n t o f I n d e p e n d e n t R e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i n g F i r

m

W e c o n s e n t t o t h e i n c o r p o r a t i o n b y r e f e r e n c e i n R e g i s t

r a t i o n S t a t e me n t ( N o

. 3 3 3

- 1 7 5 7 0 6 ) o n F o r m S

- 8 o f P y r a m i d O i l C o m p a n y o f o u r r e p o r t

d a t e d M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

, r e l a

t i n g to o u r a u d i t o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s w h i c h a

p p e a r i n t h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K o f P y r a

m i d O i l

C o m p a n y f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

S i n g e r L e w a k L L P

L o s A n g e l e s

, C a

l i f o r n i a

M a r c h 2 9

, 2 0 1 3E X H I B I T 2 3

. 2

M a r c h 2 6

, 2 0 1 3

P y r a m i d O i l C o m p a n y

A t t n : M r

. L e e C h r i s t

i a n s o n

2 0 0 8 2 1 s t S t r e e t

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a 9 3 3 0 2

D e a r L e e :

B e l o w i s o u r c o n s e n t f

o r t h e r e f e r e n c e s t o M H A P e t

r o l e u m C o n s u l t a

n t s i n t h e F o r m 1 0

- K o f t

h e A n n u a l R e p o r t o f P y r a m i d O i l C o m p a n y

.

C O N S E N T O F I N D E P E

N D E N T P E T R O L

E U M E N G I N E E R S

W e h e r e b y c o n s e n t to t

h e r e f e r e n c e s t o o u r f

i r m

, i n t h e c o n t e x t i n w h i c h t

h e y a p p e a r a n d t o o u r o i l a

n d g a s r e s e r v e e s t i m a t e s a s o f D e c e m

b e r

3 1

, 2 0 1 2

, i n c l u d e d i n t

h e A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K o f P y r a

m i d O i l C o m p a n y f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a s w e l l a s i n

t h e n o t e s to t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s i n c l u d e d t

h e r e i n

. W e a l s o h e r e b y c o n s e n t ( 1 ) to t

h e i n c o r p o r a t i o n b y r e f e r e n c e o f t h e r e f e r e n c e s t o o u r

f i r m

, i n t h e c o n t e x t i n w h i c h t

h e y a p p e a r

, a n d t o o u r r e s e

r v e e s t i m a t e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i n to P y r a

m i d O i l C o m p a n y ' s f i l e d

R e g i s t r a t i o n S t a t e me n t o n F o r m S

- 8

, a

n d ( 2 ) t o t h e f i l i n g o f o u r r e

p o r t d a t e d M a r c h 1 2

, 2 0 1 3 a s a

n e x h i b i t t o t h e A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

-

K o f P y r a m i d O i l C o m p a n y

.

M H A P E T R O L

E U M C O N S U L T A N T S

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a

M a r c h 2 6

, 2 0 1 3

V e r y t r u l y y o u r s

,

A l a n A

. B u r z l a f f

, P

. E

. P r e s i d e n t M H A C a

l i f o r n i a

4 7 0 0 S t o c k d a l e H w y

, S u i t e 1 1 0 B a

k e r s f i e l d

, C A 9 3 3 0 9 U S A T e l e : 6 6 1

- 3 2 5

- 0 0 3 8E x h ib i t 3 1

. 1

C e r t i f i c a t i o n P u r s u a n t to 1 5 U

. S

. C

. S e c t

i o n 7 2 4 1

A s A d o p t e d P u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

I

, J o h n H

. A l e x a

n d e r

, c e r t i f y t h a t :

1

. I h a v e r e v i e w e d t

h i s a n n u a l r e p o r t o n F o r m 1 0

- K o f P y r a

m i d O i l C o m p a n y ;

2

. B a s e d o n m

y k n o w l e d g e

, t

h i s r e p o r t d o e s n o t c o n t a

i n a n y u n t r u e s t a t e me n t o f a m a

t e r i a l f a c t o r o m i t t o s t a t e a m a t e r i a l f a c t n e c e s s a r y to

m a k e t h e s t a t e m e n t s m a d e

, i n l i g h t o f t

h e c i r c u m s t a n c e s u n d e r w h i c h s u c h s t a

t e m e n t s w e r e m a d e

, n o t m

i s l e a d i n g w i t h r e s p e c t to t

h e p e r i o d

c o v e r e d b y t h i s r e p o r t ;

3

. B a s e d o n m

y k n o w l e d g e

, t

h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

, a n d o t h e r f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n i n c l u d e d i n t

h i s r e p o r t

, f a i r l y p r e s e n t i n a

l l m a t e r i a l

r e s p e c t s t h e f i n a n c i a l c o n d i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s a n d c a s h f l o w s o f t h e r e g i s t r a n t a s o f

, a n d f o r

, t h e p e r i o d s p r e s e n t e d i n t h i s r e p o r t ;

4

. T h e r e g i s t r a n t ' s o t h e r c e r t i f y i n g o f f i c e r a n d I a r e r e s p o n s i b l e f o r e s t a b l i s h i n g a n d m a i n t a i n i n g d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s ( a s d e f

i n e d

i n E x c h a n g e A c t R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( e ) a

n d 1 5 d

- 1 5 ( e ) ) a

n d i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g ( a s d e f i n e d i n E x c h a

n g e A c t R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( f

) a n d

1 5 d

- 1 5 ( f ) ) f o r t h e r e g i s t r a n t a n d h a v e :

a ) D e s i g n e d s u c h d i s c l o s u r e c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s

, o r c a

u s e d s u c h d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s t o b e d e s i g n e d u n d e r o u r

s u p e r v i s i o n

, to e n s u r e t

h a t m a t e r i a l i n f o r m a t i o n r e l a t i n g t o t h e r e g i s t r a n t

, i n c l u d i n g i t s c o n s o l i d a

t e d s u b s i d i a r i e s

, i s m a d e k n o w n to u s b y o t

h e r s

w i t h i n t h o s e e n t i t i e s

, p a r t i c u l a r l y d u r i n g t h e p e r i o d i n w h i c h t

h i s r e p o r t i s b e i n g p r e

p a r e d ;

b ) D e s i g n e d s u c h i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

, o r c a u s e d s u c h i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g to b e d e s i g n e d

u n d e r o u r s u p e r v i s i o n

, to p r o v i d e r e a s o n a

b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e r e l i a b i l i t y o f f i n a n c i a l r e p o r t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a

c c o r d a n c e w i t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s ;

c ) E v a l u a t e d t h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e r e g i s t r a n t ' s d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s a

n d p r e s e n t e d i n t h i s r e p o r t o u r c o n c l u s i o n s a

b o u t

t h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s

, a s o f t

h e e n d o f t h e p e r i o d c o v e r e d b y t h i s r e p o r t b a s e d o n s u c h e v a

l u a t i o n ; a n d

d ) D i s c l o s e d i n t

h i s r e p o r t a n y c h a n g e i n t h e r e g i s t r a n t ' s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g t h a t o c c u r r e d d u r i n g t

h e r e g i s t r a n t ' s

m o s t r e c e n t f

i s c a l q u a r t e r ( t h e r e g i s t r a n t ' s f o u r t h f i s c a l q u a r t e r i n t h e c a s e o f a n a n n u a l r e p o r t) t h a t h a s m a t e r i a l l y a f f e c t e d

, o r i s r e a s o n a

b l y

l i k e l y to m a t e r i a l l y a f f e c t

, t h e r e g i s t r a n t ' s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g ; a n d

5

. T h e r e g i s t r a n t ' s o t h e r c e r t i f y i n g o f f i c e r a n d I h a v e d i s c l o s e d

, b a s e d o n o u r m o s t r e c e n t e v a l u a t i o n o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

,

t o t h e r e g i s t r a n t ' s a u d i to r s a n d t h e a u d i t c o m m i t t e e o f t h e r e g i s t r a n t ' s b o a r d o f d i r e c to r s ( o r p e

r s o n s p e r f o r m i n g t h e e q u i v a l e n t f u n c t i o n s ) :

a ) A l l s i g n i f i c a n t d e f i c i e n c i e s a n d m a t e r i a l w e a k n e s s e s i n t h e d e s i g n o r o p e

r a t i o n o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g w h i c h a r e

r e a s o n a b l y l i k e l y to a d v e

r s e l y a f f e c t t h e r e g i s t r a n t ' s a b i l i t y t o r e c o r d

, p r o c e s s

, s u m

m a r i z e a n d r e p o r t f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n ; a n d

b ) A n y f r a u d

, w h e t h e r o r n o t m a t e r i a l

, t h a t i n v o l v e s m a

n a g e me n t o r o t

h e r e m p l o y e e s w h o h a

v e a s i g n i f i c a n t r o l e i n t h e r e g i s t r a n t ' s

i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

.

D a t e d : M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

B y : J O H N H

. A L E X A N D E R

J o h n H

. A l e x a

n d e r

P r e s i d e n t a n d

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e rE x h ib i t 3 1

. 2

C e r t i f i c a t i o n P u r s u a n t to 1 5 U

. S

. C

. S e c t

i o n 7 2 4 1

A s A d o p t e d P u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

I

, L e e G

. C h r i s t

i a n s o n

, c e r t i f y t h a t :

1

. I h a v e r e v i e w e d t

h i s a n n u a l r e p o r t o n F o r m 1 0

- K o f P y r a

m i d O i l C o m p a n y ;

2

. B a s e d o n m

y k n o w l e d g e

, t

h i s r e p o r t d o e s n o t c o n t a

i n a n y u n t r u e s t a t e me n t o f a m a

t e r i a l f a c t o r o m i t t o s t a t e a m a t e r i a l f a c t n e c e s s a r y to

m a k e t h e s t a t e m e n t s m a d e

, i n l i g h t o f t

h e c i r c u m s t a n c e s u n d e r w h i c h s u c h s t a

t e m e n t s w e r e m a d e

, n o t m

i s l e a d i n g w i t h r e s p e c t to t

h e p e r i o d

c o v e r e d b y t h i s r e p o r t ;

3

. B a s e d o n m

y k n o w l e d g e

, t

h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

, a n d o t h e r f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n i n c l u d e d i n t

h i s r e p o r t

, f a i r l y p r e s e n t i n a

l l m a t e r i a l

r e s p e c t s t h e f i n a n c i a l c o n d i t i o n

, r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s a n d c a s h f l o w s o f t h e r e g i s t r a n t a s o f

, a n d f o r

, t h e p e r i o d s p r e s e n t e d i n t h i s r e p o r t ;

4

. T h e r e g i s t r a n t ' s o t h e r c e r t i f y i n g o f f i c e r a n d I a r e r e s p o n s i b l e f o r e s t a b l i s h i n g a n d m a i n t a i n i n g d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s ( a s d e f

i n e d

i n E x c h a n g e A c t R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( e ) a

n d 1 5 d

- 1 5 ( e ) ) a

n d i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g ( a s d e f i n e d i n E x c h a

n g e A c t R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( f

) a n d

1 5 d

- 1 5 ( f ) ) f o r t h e r e g i s t r a n t a n d h a v e :

a ) D e s i g n e d s u c h d i s c l o s u r e c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s

, o r c a

u s e d s u c h d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s t o b e d e s i g n e d u n d e r o u r

s u p e r v i s i o n

, to e n s u r e t

h a t m a t e r i a l i n f o r m a t i o n r e l a t i n g t o t h e r e g i s t r a n t

, i n c l u d i n g i t s c o n s o l i d a

t e d s u b s i d i a r i e s

, i s m a d e k n o w n to u s b y o t

h e r s

w i t h i n t h o s e e n t i t i e s

, p a r t i c u l a r l y d u r i n g t h e p e r i o d i n w h i c h t

h i s r e p o r t i s b e i n g p r e

p a r e d ;

b ) D e s i g n e d s u c h i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

, o r c a u s e d s u c h i n t

e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g to b e d e s i g n e d

u n d e r o u r s u p e r v i s i o n

, to p r o v i d e r e a s o n a

b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e r e l i a b i l i t y o f f i n a n c i a l r e p o r t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a

c c o r d a n c e w i t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s ;

c ) E v a l u a t e d t h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e r e g i s t r a n t ' s d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s a

n d p r e s e n t e d i n t h i s r e p o r t o u r c o n c l u s i o n s a

b o u t

t h e e f f e c t i v e n e s s o f t h e d i s c l o s u r e c o n t

r o l s a n d p r o c e d u r e s

, a s o f t

h e e n d o f t h e p e r i o d c o v e r e d b y t h i s r e p o r t b a s e d o n s u c h e v a

l u a t i o n ; a n d

d ) D i s c l o s e d i n t

h i s r e p o r t a n y c h a n g e i n t h e r e g i s t r a n t ' s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g t h a t o c c u r r e d d u r i n g t

h e r e g i s t r a n t ' s

m o s t r e c e n t f

i s c a l q u a r t e r ( t h e r e g i s t r a n t ' s f o u r t h f i s c a l q u a r t e r i n t h e c a s e o f a n a n n u a l r e p o r t) t h a t h a s m a t e r i a l l y a f f e c t e d

, o r i s r e a s o n a

b l y

l i k e l y to m a t e r i a l l y a f f e c t

, t h e r e g i s t r a n t ' s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g ; a n d

5

. T h e r e g i s t r a n t ' s o t h e r c e r t i f y i n g o f f i c e r a n d I h a v e d i s c l o s e d

, b a s e d o n o u r m o s t r e c e n t e v a l u a t i o n o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

,

t o t h e r e g i s t r a n t ' s a u d i to r s a n d t h e a u d i t c o m m i t t e e o f t h e r e g i s t r a n t ' s b o a r d o f d i r e c to r s ( o r p e

r s o n s p e r f o r m i n g t h e e q u i v a l e n t f u n c t i o n ) :

a ) A l l s i g n i f i c a n t d e f i c i e n c i e s a n d m a t e r i a l w e a k n e s s e s i n t h e d e s i g n o r o p e

r a t i o n o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g w h i c h a r e

r e a s o n a b l y l i k e l y to a d v e

r s e l y a f f e c t t h e r e g i s t r a n t ' s a b i l i t y t o r e c o r d

, p r o c e s s

, s u m

m a r i z e a n d r e p o r t f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n ; a n d

b ) A n y f r a u d

, w h e t h e r o r n o t m a t e r i a l

, t h a t i n v o l v e s m a

n a g e me n t o r o t

h e r e m p l o y e e s w h o h a

v e a s i g n i f i c a n t r o l e i n t h e r e g i s t r a n t ' s

i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f i n a n c i a l r e p o r t i n g

.

D a t e d : M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

B y : L E E G

. C H R I S T I A N S O N

L e e G

. C h r i s t

i a n s o n

C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e rE x h ib i t 3 2

. 1

P y r a m i d O i l C o m p a n y

C e r t i f i c a t i o n P u r s u a n t to 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

A s A d o p t e d P u r s u a n t to S e c t i o n 9 0 6

O f T h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

I n c o n n e c t i o n w i t h t h e A n n u a l R e p o r t o f P y r a m i d O i l C o m p a n y ( t h e C o m p a n y ) o n F o r m 1 0

- K f

o r t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a s

f i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n ( t h e R e p o r t)

, I

, J o h n H

. A l e x a

n d e r

, C h i e f E x e c u t

i v e O f f i c e r o f t h e C o m p a n y

, c e r t i f y

,

p u r s u a n t to 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

, a s a d o p t

e d p u r s u a n t t o S e c t i o n 9 0 6 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

, t

h a t

, t o m y k n o w l e d g e :

( 1 ) T h e R e p o r t f u l l y c o m p l i e s w i t h t h e r e q u i r e m e n t s o f S e c t

i o n 1 3 ( a ) o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 ; a

n d

( 2 ) T h e i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n t h e R e p o r t f a i r l y p r e s e n t s

, i n a

l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, t h e f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o f

t h e C o m p a n y

.

D a t e d : M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

J O H N H

. A L E X A N D E R

J o h n H

. A l e x a

n d e r

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e rE x h ib i t 3 2

. 2

P y r a m i d O i l C o m p a n y

C e r t i f i c a t i o n P u r s u a n t to 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

A s A d o p t e d P u r s u a n t to S e c t i o n 9 0 6

O f T h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

I n c o n n e c t i o n w i t h t h e A n n u a l R e p o r t o f P y r a m i d O i l C o m p a n y ( t h e C o m p a n y ) o n F o r m 1 0

- K f

o r t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a s

f i l e d w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n ( t h e R e p o r t)

, I

, L e e G

. C h r i s t

i a n s o n

, C h i e f F i n a

n c i a l O f f i c e r o f t h e C o m p a n y

, c e r t i f y

,

p u r s u a n t to 1 8 U

. S

. C

. S e c t

i o n 1 3 5 0

, a s a d o p t

e d p u r s u a n t t o S e c t i o n 9 0 6 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

, t

h a t

, t o m y k n o w l e d g e :

( 1 ) T h e R e p o r t f u l l y c o m p l i e s w i t h t h e r e q u i r e m e n t s o f S e c t

i o n 1 3 ( a ) o r 1 5 ( d ) o f t

h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 ; a

n d

( 2 ) T h e i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n t h e R e p o r t f a i r l y p r e s e n t s

, i n a

l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, t h e f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e

r a t i o n s o f

t h e C o m p a n y

.

D a t e : M a r c h 2 9

, 2 0 1 3

L E E G

. C H R I S T I A N S O N

L e e G

. C h r i s t

i a n s o n

C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e rE X H I B I T 9 9

. 1

P Y R A M I D O I L C O M P

A N Y

T H I R D P A R T Y R E P O R T O N R E S E R V E S

B Y

M H A P E T R O L E U M C O N S U L T A N T S

T h i s r e p o r t i s p r o v i d e d to s a

t i s f y t h e r e q u i r e m e n t s c o n t a i n e d i n I t e m 1 2 0 2 ( a ) ( 8 ) o f t

h e U n i t e d S t a t e s S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n

R e g u l a t i o n S

- K

.

T h e n u m b e r i n g o f t h e i t e m s b e l o w c o r r e s p o n d s t o t

h e r e q u i r e me n t s s e t o u t i n I t

e m 1 2 0 2 ( a ) ( 8 ) o f R e g u l a

t i o n S

- K

. T h e t e r m s

, d e f i n e d i n

R e g u l a t i o n S

- K a n d R e g u l a t i o n S

- X

, h a v e t h e s a m e m e a n i n g i n t h i s r e p o r t

.

i

. W e p r e p a r e d a n i n d e p e n d e n t e v a l u a t i o n o f t h e p r o v e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s o f P y r a m i d O i l C o m p a n y ( P y r a m i d ) f o r t h e m a n a g e me n t o f

P y r a m i d

. T h e p r i m a r y p u r p o s e o f o u r e v a

l u a t i o n r e p o r t w a s t o p r o v i d e e s t

i m a t e s o f r e s e r v e s i n f o r m a t i o n i n s u p p o r t o f P y r a

m i d ’ s y e a r

e n d r e s e r v e s r e p o r t i n g r e q u i r e m e n t s u n d e r U

. S

. S e c u r i t

i e s R e g u l a t i o n S

- K a n d f o r o t h e r i n t e r n a l b u s i n e s s a n d f i n a n c i a l n e e d s o f

P y r a m i d

.

i i

. W e e v a l u a t e d a n d r e v i e w e d t

h e r e s e r v e s o f P y r a m i d a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T

h e c o m p l e t i o n ( t r a n s m i t t a l ) o f o u r r e p o r t w a s M a r c h

1 2

, 2 0 1 3

.

i i i

. T h e f o l l o w i n g t a b l e p r e s e n t s t

h e p r o v e d r e s e

r v e s

, n e t a f t e r r o y a l t y

, t h a t w e e s t i m a t e d u s i n g c o n s t a

n t p r i c e s a n d c o s t s

, b y g e o g r a

p h i c

a r e a

. O u r r e p o r t c o v e r s 1 0 0 p e r c e n t o f t h e t o t a l n e t p r o v e d o i l a

n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s o f P y r a m i d

.

P y r a m i d N e t P r o v e d R e s e r v e s

L o c a t i o n o f R e s e r v e s C r u d e

O i l

M b b l N a t u r a l

G a s

M M c f O i l

E q u i v a l e n t 1

M b b l

S t a t e o f C a l i f o r n i a

, U S A

P o r t i o n o f T o t a l C o v e r e d 4 8 1

. 6

9 9

. 9 % 0

. 0

0

. 0 % 4 8 1

. 6

9 9

. 9 %

S t a t e o f N e w Y o r k

, U S A

P o r t i o n o f T o t a l C o v e r e d 0

. 0

0

. 0 % 0

. 0

0

. 0 % 0

. 0

0

. 0 %

S t a t e o f T e x a s

, U S A

P o r t i o n o f T o t a l C o v e r e d 0

. 3

0

. 1 % 0

. 0

0

. 0 % 0

. 3

0

. 1 %

1 O i l e q u i v a l e n c e f a c t o r s : C r u d e O i l

= 1 b b l

/ b b l ; N a t u r a l G a s = 6 mc f

/ b b l

4 7 0 0 S to c k d a

l e H i g h w a y

, S u i t e 1 1 0

, B a k e r s f i e l d

, C A 9 3 3 0 9 * P h o n e : ( 6 6 1 ) 3 2 5

- 0 0 3 8 F a x : ( 6 6 1 ) 3 2 5

- 4 1 7 8i v

. W e r e v i e w e d 1 0 0 p e r c e n t o f P y r a

m i d ’ s r e s e r v e s i n c o n n e c t

i o n w i t h t h e p r e p a r a t i o n o f t h i s r e p o r t

. T h i s r e p o r t h a s b e e n p r e

p a r e d i n

a c c o r d a n c e w i t h o u r u n d e r s t a n d i n g o f t h e S t a n d a r d s P e r t a i n i n g to t h e E s t i m a t i n g a n d A u d i t i n g o f O i l a n d G a s R e s e r v e I n f o r m a t i o n a s

p r o m u l g a t e d b y t h e S o c i e t i e s o f P e t r o l e u m E n g i n e e

r s a n d P e t r o l e u m E v a l u a t i o n E n g i n e e r s

, a n d i n o u r o p i n i o n

, i t w i l l c o n f

o r m to t h e

U

. S

. S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n r e g u l a t i o n s a n d r e q u i r e m e n t s

.

P y r a m i d f u r n i s h e d u s a

l l o f t h e a c c o u n t s

, r e c o r d s

, r e c e n t p r o d u c t

i o n

, e s t i m a t e d c a p i t a l c o s t s

, o p e r a t i n g e x p e n s e s a

n d o t h e r d a t a r e q u i r e d

f o r t h i s e v a l u a t i o n

. T h e o w n e r s h i p i n t e r e s t a n d o t h e r f a c t u a l d a t a p r o v i d e d b y P y r a

m i d w e r e a c c e p t e d w i t h o u t i n d e p e n d e n t v e r i f i c a t i o n

( w i t h t h e e x c e p t i o n o f o i l a n d g a s p r o d u c t

i o n d a t a w h i c h w e r e i n d e p e n d e n t l y v e r i f i e d t h r o u g h t h e p u b l i c w e b s i t e s o f t h e r e s p e c t i v e

c o n s e r v a t i o n d e p a r t me n t s o f t h e s t a t e s o f C a l i f o r n i a

, N e w Y o r k & T e x a s )

.

W e d i d n o t c o n d u c t s i t

e i n s p e c t i o n s o f t h e p r o p e r t i e s p r e s e n t e d i n t h i s r e p o r t n o r w a s i t c o n s i d e

r e d n e c e s s a r y f o r t h e p u r p o s e s o f o u r

r e p o r t

.

v

. P r o v e d o i l a

n d g a s r e s e r v e s a r e t h e e s t i m a t e d q u a n t i t i e s o f c r u d e o i l a

n d n a t u r a l g a s w h i c h g e o l o g i c a

l a n d e n g i n e e r i n g d a t a d e m o n s t r a t e

w i t h r e a s o n a b l e c e r t a i n t y t o b e r e c o v e

r a b l e i n t h e f u t u r e y e a r s f r o m t h e k n o w n r e s e

r v o i r s u n d e r e x i s t i n g e c o n o m i c a n d o p e r a t i n g

c o n d i t i o n s

. T h e o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s u s e d i n t

h i s r e p o r t a r e b a s e d o n a 1 2

- m o n t

h a v e r a g e p r i c e

, c a

l c u l a t e d a s t h e u n w e i g h t e d

a r i t h me t i c a v e r a g e o f t h e f i r s t

- o f

- t h e

- m o n t h p r i c e s ( o r r e a

l i z e d m o n t h l y p r i c e s ) f o r t h e 1 2

- m o n t h p e r i o d o f J a n u a r y to D e c e m b e r

, 2 0 1 2

. P r o d u c t p r i c e s t

h a t w e r e a c t u a l l y u s e d f o r e a c h p r o p e r t y r e f l e c t a d j u s t me n t f o r g r a v i t y

, q u a l i t y

, l o c a l c o n d i t i o n s a n d / o r d i s t a n c e f r o m

m a r k e t

. O p e r a t i n g c o s t s f o r t h e l e a s e s a n d w e l l s i n t h i s r e p o r t a r e b a s e d o n t h e o p e r a t i n g e x p e n s e d a

t a p r o v i d e d b y P y r a

m i d a n d i n c l u d e

o n l y t h o s e c o s t s d i r e c t

l y a p p l i c a b l e t o t h e l e a s e s a n d w e l l s

.

T h e p r o d u c t i o n ( r e s e r v e s ) f o r e c a s t f o r e a c h l e a s e w a s b a s e d o n h i s to r i c a

l p r o d u c t i o n d a t a p r o v i d e d b y P y r a

m i d o r o b t a i n e d f r o m p u b l i c

r e c o r d s t h r o u g h D e c e m

b e r 2 0 1 2

. T h e l e a s e s w e r e e v a l u a t e d u s i n g a d e c l i n e c u r v e a

n a l y s i s t e c h n i q u e to d e t

e r m i n e t h e f o r e c a s t o f f u t u r e

o i l o r g a s p r o d u c t

i o n

. F o r t h e C a l i f o r n i a a n d N e w Y o r k l e a s e s

, a

n e x p o n e n t i a l d e c l i n e c u r v e w a s f

o u n d t o p r o v i d e a g o o d m a

t c h t o t h e

h i s to r i c a l p r o d u c t i o n t r e n d

. T h e T e x a s l e a s e e x h i b i t

e d a h y p e r b o l i c t r e n d

. T h e r e w a s n o a d d i t

i o n a l e n g i n e e r i n g o r g e o l o g i c a

l

i n f o r m a t i o n a v a i l a b l e t o u s w i t h w h i c h t o m a

k e a n y v o l u me t r i c c h e c k s o f t

h e a s s i g n e d g a s r e s e

r v e s

.

F o r t h e o i l r e s e r v e s

, e s t i m a t e d f u t u r e a n n u a l o p e r a t i n g c o s t f o r e a c h l e a s e w a s b a s e d o n t

h e f u l l y e a r 2 0 1 2 o p e r a t i n g c o s t s i n c u r r e d o r

p a i d b y P y r a m i d ( t h r o u g h D e c e m

b e r 2 0 1 2 )

. I n s o m

e c a s e s a d j u s t me n t s w e r e m a d e t o e x c l u d e n o n

- r e c u r r i n g c o s t s f r o m t h e c a l c u l a t i o n

o f t h e p r o j e c t e d m o n t h l y o p e r a t i n g c o s t s

. O v e

r h e a d e x p e n s e s a

r e n o t i n c l u d e d i n t

h e e c o n o m i c a n a l y s e s b e y o n d t

h o s e d i r e c t l y

a t t r i b u t a b l e to t h e r e s p e c t i v e p r o p e r t i e s i n c l u d e d i n t

h e o p e r a t i n g c o s t s p r o v i d e d b y P y r a

m i d

.

M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s R e s e r v e s R e p o r t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

P y r a m i d O i l C o m p a n y

P a g e 2F o r t

h e N e w Y o r k g a s w e l l s

, t

h e r e a r e n o r e s e r v e s i n t h i s y e a r ’ s e v a l u a t i o n b e c a u s e t h e g a s p r o d u c t

i o n i s u n e c o n o m

i c a t t h e c u r r e n t

S E C p r i c e

. O p e

r a t i n g c o s t s f o r t h e N e w Y o r k g a s p r o p e

r t i e s w e r e c a l c u l a t e d u s i n g J a n u a r y

- D e c e m b e r 2 0 1 2 e x p e n s e s

. T

h e a v e r a g e

2 0 1 2 S E C g a s p r i c e w a s $ 2

. 6 3 /

m c f c o m p a r e d t o $ 4

. 0 2 /

mc f f o r t h e 2 0 1 1 S E C p r i c e

. T

h i s i s a 3 5 p e

r c e n t d r o p i n n a

t u r a l g a s p r i c e

w h i c h e f f e c t i v e l y r e n d e r s a l l t h e N e w Y o r k g a s w e l l s u n e c o n o m i c

.

I n o u r e c o n o m

i c a n a l y s i s

, o p e r a t i n g a n d c a p i t a l c o s t s a r e t h o s e c o s t s e s t

i m a t e d a s a p p l i c a b l e a t t h e e f f e c t i v e d a t e o f o u r r e p o r t

, w i t h n o

f u t u r e e s c a l a t i o n

. T h e c a p i t a l c o s t s a n d r e v i s e d o p e

r a t i n g c o s t s a s s o c i a

t e d w i t h t h e i m p l e me n t a t i o n o f c o m m i t t e d f u t u r e p r o j e c t s m a y b e

i n c l u d e d i n t h e e c o n o m i c p r o j e c t i o n s

.

v i

. O u r r e p o r t h a s b e e n p r e

p a r e d a s s u m i n g t h e c o n t i n u a t i o n o f e x i s t i n g r e g u l a to r y a n d f i s c a l c o n d i t i o n s s u b j e c t to S E C r e g u l a

t i o n s

. T h e r e

i s n o a s s u r a n c e t h a t c h a n g e s i n r e g u l a

t i o n w i l l n o t o c c u r ; s u c h c h a

n g e s

, w h i c h c a

n n o t r e l i a b l y b e p r e d i c t

e d

, c o u l d i m p a c t P y r a m i d ’ s

a b i l i t y t o r e c o v e r t h e e s t i m a t e d r e s e r v e s

.

v i i

. T h e r e s e r v e s a n d e c o n o m i c s i n d i c a t e d i n t h i s r e p o r t a r e e s t i m a t e s o n l y a n d s h o u l d n o t b e c o n s i d e

r e d a s e x a c t q u a n t i t i e s

. T h e y r e p r e s e n t

o u r b e s t j u d g me n t s

, a

f t e r h a v i n g u t i l i z e d g e n e r a l l y a c c e p t e d e n g i n e e r i n g a n d e c o n o m i c p r o c e d u r e s

. M o r e o v e

r

, t h e n e t r e v e n u e s

i n d i c a t e d h e r e i n s h o u l d n o t b e c o n s t

r u e d a s f a i r m a r k e t v a l u e s

. T h e a c c u r a c y o f r e s e r v e e v a l u a t i o n s i s a l w a y s s u b j e c t t o u n c e r t a i n t y

. T h e m a g n i t u d e o f t h i s u n c e r t a i n t y i s g e n e r a l l y p r o p o r t i o n a l to t h e q u a n t i t y a n d q u a l i t y o f d a t a a v a i l a b l e f o r a n a l y s i s

. A s r e s e

r v o i r s

m a t u r e a n d n e w i n f o r m a t i o n b e c o m e s a

v a i l a b l e

, r e v i s i o n s m a

y b e r e q u i r e d w h i c h m a

y i n c r e a s e o r d e c r e a s e t

h e p r e v i o u s r e s e

r v e

a s s i g n m e n t s

.

T h e r e s e r v e s c o n t a i n e d i n t h i s r e p o r t a r e b a s e d o n a r e s e

r v e a u d i t

, w h i c h u t

i l i z e d a t e c h n i c a l a n a l y s i s o f t h e a v a i l a b l e d a t a u s i n g

a c c e p t e d p e t r o l e u m e n g i n e e

r i n g p r i n c i p l e s

. H o w e v e

r

, t h e y m u s t b e a c c e p t e d w i t h t h e u n d e r s t a n d i n g t h a t f u r t h e r i n f o r m a t i o n a n d f u t u r e

r e s e r v o i r p e r f o r m a n c e a f t e r t h e d a t e o f t h e e s t i m a t e m a y j u s t i f y t h e i r r e v i s i o n

.

v i i i

. I n o u r o p i n i o n

, t

h e r e s e r v e s i n f o r m a t i o n w e e v a l u a t e d h a s b e e n d e t

e r m i n e d i n a c c o r d a n c e w i t h a l l a p p r o p r i a t e i n d u s t r y s t a n d a r d s

,

me t h o d s a n d p r o c e d u r e s a

p p l i c a b l e f o r t h e f i l i n g o f r e s e r v e s i n f o r m a t i o n u n d e r U

. S

. S E C R e g u l a

t i o n S

- K

.

i x

. A s u m m a r y o f o u r c o n c l u s i o n s w i t

h r e s p e c t t o t h e P y r a m i d r e s e r v e s e s t i m a t e s i s p r o v i d e d b e l o w :

M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s R e s e r v e s R e p o r t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

P y r a m i d O i l C o m p a n y

P a g e 3P r o v e d D e v e l o p e d P r o v e d T o t a l

P r o d u c i n g

( P D P ) N o n

- P r o d u c i n g

( P D N P ) U n d e v e l o p e d

( P U D ) P r o v e d

( P 1 )

O i l R e s e r v e s

, T h o u s a n d ( M ) B a r r e l s

G r o s s ( 8 / 8 t h s )

N e t R e v e n u e I n t

e r e s t 6 1 1

. 3

4 5 5

. 2 3 5

. 6

2 6

. 7 0

. 0

0

. 0 6 4 6

. 9

4 8 1

. 9

G a s R e s e r v e s

, M M c f

G r o s s ( 8 / 8 t h s )

N e t R e v e n u e I n t

e r e s t 0

. 0

0

. 0 0

. 0

0

. 0 0

. 0

0

. 0 0

. 0

0

. 0

F u t u r e R e v e n u e

, T

h o u s a n d ( M ) $ 4 8

, 1 2 2

. 0 2

, 8 8 2

. 0 0

. 0 5 1

, 0 0 4

. 1

F u t u r e D e d u c t i o n s

, M $ 2 4

, 8 9 9

. 1 1

, 0 4 1

. 9 0

. 0 2 5

, 9 4 1

. 0

F u t u r e N e t I n c o me

, M $

U n d i s c o u n t e d

D i s c o u n t e d @ 1 0 p e r c e n t 2 3

, 2 2 3

. 0

1 3

, 7 8 7

. 3 1

, 8 4 0

. 2

7 1 3

. 1 0

. 0

0

. 0 2 5

, 0 6 3

. 2

1 4

, 5 0 0

. 4

P r e p a r e d b y :

M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s

B a k e r s f i e l d

, C a l i f o r n i a

M a r c h 2 2

, 2 0 1 3

A l a n A

. B u r z l a f f

, P

. E

. P r e s i d e n t M H A C a

l i f o r n i a

L i c e n s e d b y t

h e C a l i f o r n i a B o a r d f o r

P r o f e s s i o n a l E n g i n e e r s a n d L a n d S u r v e y o r s

L i c e n s e N o

. P 1 3 8 6

M H A P e t r o l e u m C o n s u l t a

n t s R e s e r v e s R e p o r t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

P y r a m i d O i l C o m p a n y

P a g e 4