Exhibit 8

Die deutsche Version der  Anleihebedingungen ist allein  rechtsverbindlich.  Die
englische Fassung ist unverbindlich.

The  German  version of the Terms and  Conditions  is the only  legally  binding
version. The English translation is for convenience only.


                               ANLEIHEBEDINGUNGEN

                                      SS. 1
                             ALLGEMEINE BESTIMMUNGEN

                              TERMS AND CONDITIONS

                                      SS. 1
                               GENERAL PROVISIONS


(1)  NENNBETRAG UND STUCKELUNG. Diese 0,75% Wandelanleihe, fallig 2013, der SGL
     CARBON AG, Wiesbaden, Germany (SGL CARBON AG oder die ANLEIHESCHULDNERIN),
     einer Aktiengesellschaft nach deutschem Recht, im Gesamtnennbetrag von
     (euro) 200.000.000 (in Worten: Euro zweihundert Millionen) ist in
     untereinander gleichberechtigte, auf den Inhaber lautende
     Teilschuldverschreibungen (die SCHULDVERSCHREIBUNGEN) im Nennbetrag von je
     (euro) 50.000 (in Worten: Euro funfzig Tausend) (der NENNBETRAG)
     eingeteilt.

(1)  NOMINAL AMOUNT AND DENOMINATION. This issue by SGL CARBON AG, Wiesbaden,
     Germany (SGL CARBON AG or the ISSUER), a stock corporation incorporated
     under the laws of Germany, of 0.75% convertible notes due 2013 in the
     aggregate nominal amount of (euro) 200,000,000 (in words: Euro two hundred
     million) is divided into notes in bearer form with a nominal amount of
     (euro) 50,000 (in words: Euro fifty thousand) (the PRINCIPAL AMOUNT) each,
     which rank pari passu among themselves (the NOTES).


(2)  VERBRIEFUNG UND VERWAHRUNG.

(2)  FORM AND CUSTODY.


(a)  Die Schuldverschreibungen werden durch eine auf den Inhaber lautende
     Globalurkunde (die GLOBALURKUNDE) ohne Zinsscheine verbrieft. Effektive
     Urkunden uber einzelne Schuldverschreibungen und Zinsscheine werden nicht
     ausgegeben. Eine Kopie der Globalurkunde ist fur die Inhaber von
     Schuldverschreibungen (die ANLEIHEGLAUBIGER) kostenlos bei der
     Hauptzahlstelle (wie in ss. 15(1) definiert) erhaltlich.

(a)  The Notes are represented by a global certificate (the GLOBAL CERTIFICATE)
     payable to bearer without interest coupons. Definitive certificates
     representing individual Notes and interest coupons shall not be issued. A
     copy of the Global Certificate is available to the holders of the Notes
     (each a NOTEHOLDER) free of charge at the offices of the Principal Paying
     Agent (as defined in ss. 15(1)).


(b)  Die Globalurkunde wird von Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main
     (CLEARSTREAM BANKING oder das CLEARING SYSTEM) verwahrt, bis samtliche
     Verpflichtungen der Anleiheschuldnerin aus den Schuldverschreibungen
     erfullt sind. Die Schuldverschreibungen sind durch entsprechende
     Depotbuchungen nach Ma(beta)gabe der anwendbaren Bestimmungen von
     Clearstream Banking und, au(beta)erhalb der Bundesrepublik Deutschland
     (DEUTSCHLAND), von Clearstream Banking societe anonyme, Luxemburg
     (CLEARSTREAM LUXEMBURG) und Euroclear Bank S.A./N.V., als Betreiber des
     Euroclear Systems (EUROCLEAR), ubertragbar.

(b)  The Global Certificate will be kept in custody with Clearstream Banking AG,
     Frankfurt am Main (CLEARSTREAM BANKING or the CLEARING SYSTEM), until all
     obligations of the Issuer under the Notes have been satisfied. The Notes
     shall be transferable by appropriate entries in securities accounts in
     accordance with applicable rules of Clearstream Banking and, outside the
     Federal Republic of Germany (GERMANY), of Clearstream Banking, societe
     anonyme, Luxembourg (CLEARSTREAM LUXEMBOURG), and Euroclear Bank S.A./N.V.
     as operator of the Euroclear System (EUROCLEAR).


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     Die Anleiheschuldnerin verpflichtet sich, selbst oder durch ihren Vertreter
     (der zum Zeitpunkt der Ausgabe Clearstream Banking sein wird), jederzeit
     bis zur Erfullung aller ihrer Verpflichtungen aus diesen
     Schuldverschreibungen ein Register zu fuhren (das BOOK-ENTRY REGISTER), das
     die Gesamtzahl der verbrieften Schuldverschreibungen zeigt und in dem die
     Einbuchungen von Schuldverschreibungen auf den Konten der Kontoinhaber bei
     Clearstream Banking zu Gunsten der Anleiheglaubiger verzeichnet werden.
     Eine Ubetragung von Schuldverschreibungen ist nur mit Eintragung im
     Book-Entry Register wirksam.

     The Issuer or its agent (which, upon issuance of the Notes shall be
     Clearstream Banking) shall at all times until all obligations of the Issuer
     under the Notes have been satisfied maintain a register (the BOOK-ENTRY
     REGISTER) showing the aggregate number of Notes represented by the Global
     Certificate and in which it will maintain records of the Notes credited to
     the accounts of the accountholders of Clearstream Banking for the benefit
     of the Noteholders. No transfer of any Note shall be effective unless it is
     recorded in the Book-Entry Register.


                                      SS. 2
                        STATUS DER SCHULDVERSCHREIBUNGEN;
                   NEGATIVVERPFLICHTUNG DER ANLEIHESCHULDNERIN

                                      SS. 2
                 STATUS OF THE NOTES; NEGATIVE PLEDGE OF ISSUER


(1)  STATUS DER SCHULDVERSCHREIBUNGEN. Die Schuldverschreibungen begrunden nicht
     nachrangige und nicht besicherte Verbindlichkeiten der Anleiheschuldnerin,
     die untereinander im gleichen Rang und mit allen anderen gegenwartigen und
     zukunftigen nicht besicherten und nicht nachrangigen Verbindlichkeiten der
     Anleiheschuldnerin zumindest im gleichen Rang stehen, mit Ausnahme von
     Verbindlichkeiten, die nach geltenden Rechtsvorschriften vorrangig sind.

(1)  STATUS OF THE NOTES. The Notes constitute unsubordinated and unsecured
     obligations of the Issuer ranking pari passu among themselves and at least
     pari passu with all other present and future unsecured and unsubordinated
     obligations of the Issuer, save for such obligations which may be preferred
     by applicable law.


(2)  NEGATIVVERPFLICHTUNG. Die Anleiheschuldnerin verpflichtet sich, solange
     Schuldverschreibungen ausstehen, jedoch nur bis zu dem Zeitpunkt, an dem
     alle Betrage an Kapital und Zinsen der Hauptzahlstelle zur Verfugung
     gestellt worden sind und alle Verpflichtungen gema(beta) ss. 7 erfullt
     sind, weder ihr gegenwartiges noch ihr zukunftiges Vermogen ganz oder
     teilweise in irgendeiner Weise zur Besicherung einer gegenwartigen oder
     zukunftigen Kapitalmarktverbindlichkeit der Anleiheschuldnerin (wie
     nachstehend definiert), die von der Anleiheschuldnerin oder einer anderen
     Person eingegangen oder gewahrleistet ist, au(beta)er Genehmigten
     Verbindlichkeiten (wie nachstehend definiert) zu belasten, ohne
     gleichzeitig die Anleiheglaubiger an derselben Sicherheit im gleichen Rang
     und gleichen Verhaltnis teilnehmen zu lassen oder ihnen ein gleichwertiges
     Sicherungsrecht zu gewahren.

(2)  NEGATIVE PLEDGE. So long as any Notes remain outstanding, but only up to
     the time all amounts payable to Noteholders under the Notes in accordance
     with these Terms and Conditions have been placed at the disposal of the
     Principal Paying Agent and all obligations pursuant to ss. 7 have been
     fulfilled, the Issuer undertakes not to grant any encumbrance over any or
     all of its present or future assets, as security for any present or future
     Issuer Capital Market Indebtedness (as defined below) issued or guaranteed
     by the Issuer or by any other person other than Permitted Indebtedness (as
     defined below), without at the same time having the Noteholders share
     equally and rateably in such security or granting the Noteholders an
     equivalent security interest.


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     KAPITALMARKTVERBINDLICHKEIT DER ANLEIHESCHULDNERIN im Sinne dieses Absatzes
     (2) ist jede Verbindlichkeit zur Zahlung aufgenommener Gelder, die durch
     Schuldscheine oder durch Schuldverschreibungen oder sonstige Wertpapiere,
     die an einer Borse oder an einem anderen anerkannten Wertpapiermarkt
     notiert oder gehandelt werden oder werden konnen, verbrieft, verkorpert
     oder dokumentiert ist.

     For the purposes of this subsection (2), ISSUER CAPITAL MARKET INDEBTEDNESS
     means any obligation for the payment of borrowed money which is in the form
     of, or represented or evidenced by, a certificate of indebtedness or in the
     form of, or represented by, bonds, notes or other securities which are
     capable of being quoted, listed, dealt in or traded on a stock exchange or
     other recognised securities market.


     GENEHMIGTE VERBINDLICHKEIT im Sinne dieses Absatzes (2) bezeichnet (i) die
     bis zu (euro) 200 Mio. Floating Rate Notes der SGL CARBON AG (der NEUE
     CORPORATE BOND), die zur Refinanzierung der ausstehenden (euro)270 Mio.
     8,5% Senior Notes, fallig 2012, der SGL CARBON Luxembourg S.A., garantiert
     durch SGL CARBON AG, ausgegeben werden (einschlie(beta)lich
     Kapitalmarktverbindlichkeiten der Anleiheschuldnerin, die zur
     Refinanzierung des Neuen Corporate Bond ausgegeben werden, sofern die
     Besicherung dieser Kapitalmarktverbindlichkeit der Anleiheschuldnerin die
     zum Zeitpunkt der Refinanzierung bestehende Besicherung des Neuen Corporate
     Bond nicht ubersteigt), (ii) weitere Schuldverschreibungen mit einem
     Gesamtnennbetrag von bis zu (euro) 100 Mio. mit gleicher Ausstattung (mit
     Ausnahme, unter anderem, des Ausgabetags und des Verzinsungsbeginns) wie
     der Neue Corporate Bond, die mit dem Neuen Corporate Bond zusammengefasst
     werden und eine einheitliche Anleihe mit diesem bilden, und (iii) die
     (euro)270 Mio. 8,5% Senior Notes, fallig 2012, jedoch ausschlie(beta)lich
     im Hinblick auf die zum Ausgabetag (wie untenstehend definiert) bestehende
     Besicherung oder eine Besicherung, die anstelle der bisherigen Besicherung
     tritt und diese nicht ubersteigt.

     PERMITTED INDEBTEDNESS for the purposes of this subsection (2) means (i)
     the up to (euro) 200 million Floating Rate Notes to be issued by SGL CARBON
     AG (the NEW CORPORATE BOND) to refinance the existing (euro) 270 million
     8.5% Senior Notes due 2012 issued by SGL CARBON Luxembourg S.A., guaranteed
     by SGL CARBON AG (including Capital Market Indebtedness of the Issuer
     issued for purposes of refinancing the New Corporate Bond, as long as such
     security of such Capital Market Indebtedness of the Issuer does not exceed
     the amount of the security of the New Corporate Bond existing at the time
     of such refinancing), (ii) additional bonds in an aggregate principal
     amount of up to (euro) 100 million with identical terms (save for, inter
     alia, issue date and interest commencement date) as the New Corporate Bond,
     which shall be consolidated with and form a single issue with the New
     Corporate Bond, and (iii) the (euro) 270 million 8.5% Senior Notes due
     2012, but exclusively with regard to any security replacing the security
     existing on the Issue Date (as defined below) in an amount not exceeding
     such existing security.


     Um etwaige Zweifel bezuglich von asset-backed financings der
     Anleiheschuldnerin zu vermeiden, schlie(beta)en die in diesem ss. 2
     benutzten Worte "Vermogen" und "Verbindlichkeiten zur Zahlung aufgenommener
     Gelder" nicht solche Vermogensgegenstande und Verbindlichkeiten der
     Anleiheschuldnerin ein, die im Einklang mit den Gesetzen und anerkannten
     Regeln der Bilanzierung und Buchfuhrung nicht in der Bilanz der
     Anleiheschuldnerin ausgewiesen werden mussen und darin auch nicht
     ausgewiesen werden.

     For the avoidance of doubt in respect of asset-backed financings originated
     by the Issuer, the expression "assets" and "obligation for the payment of
     borrowed money" as used in this ss. 2 do not include assets and obligations
     of the Issuer which, pursuant to the requirements of law and accounting
     principles generally accepted, need not, and are not, reflected in the
     Issuer's balance sheet.


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     Die Verpflichtung nach Satz 1 dieses Absatzes (2) findet keine Anwendung
     auf eine Sicherheit, die (i) nach dem anzuwendenden Recht zwingend
     notwendig ist, oder (ii) als Voraussetzung einer staatlichen Genehmigung
     erforderlich sind. Jede gema(beta) diesem Absatz (2) zu leistende
     Sicherheit kann auch zugunsten einer Person bestellt werden, die insoweit
     als Treuhander der Anleiheglaubiger handelt.

     The undertaking pursuant to sentence 1 of this subsection (2) shall not
     apply to a security which is (i) mandatory according to applicable laws or
     (ii) required as a prerequisite for governmental approvals. Any security to
     be provided pursuant to this subsection (2) may also be provided to a
     person acting as trustee for the Noteholders.


                                      SS. 3
                                   VERZINSUNG

                                      SS. 3
                                    INTEREST


(1)  ZINSSATZ. Die Schuldverschreibungen werden ab einschlie(beta)lich dem 16.
     Mai 2007 (der AUSGABETAG) mit jahrlich 0,75% auf ihren Nennbetrag verzinst.
     Die Zinsen sind jahrlich nachtraglich am 16. Mai eines jeden Jahres
     (jeweils ein ZINSZAHLUNGSTAG), erstmals am 16. Mai 2008, in Hohe von (euro)
     375,00 (in Worten: Euro dreihundertfunfundsiebzig) je Schuldverschreibung
     zahlbar. Letzter Zinszahlungstag ist der Endfalligkeitstermin (wie in ss.
     4(1) definiert), sofern nicht die Schuldverschreibungen zuvor
     zuruckgezahlt, gewandelt oder zuruckgekauft und entwertet wurden. Die
     Verzinsung der Schuldverschreibungen endet mit Beginn des Tages, an dem die
     Schuldverschreibungen zur Ruckzahlung fallig werden. Im Falle der Ausubung
     des Wandlungsrechtes (wie in ss. 7(1) definiert) hinsichtlich einer
     Schuldverschreibung endet die Verzinsung dieser Schuldverschreibung an dem
     Zinszahlungstag, der dem Ausubungstag (wie in ss. 8(4) definiert) bzw. dem
     Tag der vorzeitigen Ruckzahlung (wie in ss. 4(3) definiert) unmittelbar
     vorausgeht, oder, falls der Ausubungstag oder Tag der vorzeitigen
     Ruckzahlung vor dem ersten Zinszahlungstag liegt, am Ausgabetag.

(1)  INTEREST RATE. The Notes shall bear interest on their Principal Amount at
     the rate of 0.75% per annum from and including 16 May 2007 (the ISSUE
     DATE). Interest shall be payable annually in arrear in the amount of (euro)
     375.00 (in words: Euro three hundred and seventy-five) per Note on 16 May
     of each year (each a COUPON DATE), commencing on 16 May 2008. The last
     Coupon Date shall be the Maturity Date (as defined in ss. 4(1)) unless the
     Notes have previously been redeemed, converted or repurchased and
     cancelled. Interest shall cease to accrue as of the beginning of the date
     on which the Notes become due for redemption. In the event of an exercise
     of the Conversion Right (as defined in ss. 7(1)) in respect of any Note,
     interest shall cease to accrue on that Note on the Coupon Date immediately
     preceding the relevant Conversion Date (as defined in ss. 8(4)) or Early
     Redemption Date (as defined in ss. 4(3)) or, if the Conversion Date or
     Early Redemption Date falls before the First Coupon Date, on the Issue
     Date.


(2)  VERZUGSZINSEN. Sofern die Anleiheschuldnerin die Schuldverschreibungen
     nicht bei Falligkeit einlost, erfolgt die Verzinsung des Nennbetrags bis
     zum Tag der tatsachlichen Ruckzahlung der Schuldverschreibungen
     (ausschlie(beta)lich) mit einem jahrlichen Zinssatz, welcher der Summe des
     in Absatz (1) bestimmten Zinssatzes und 1 % entspricht. Die Geltendmachung
     eines weiteren Schadens ist nicht ausgeschlossen.

(2)  LATE PAYMENTS OF PRINCIPAL. Should the Issuer fail to redeem the Notes when
     due, interest shall continue to accrue on their Principal Amount at a rate
     which equals the sum of the interest rate set forth in subsection (1) and
     1% per annum until (but not including) the date of actual redemption of the
     Notes. Claims for further damages are not precluded.


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(3)  ZINSTAGEQUOTIENT. Sind Zinsen fur einen Zeitraum von weniger als einem Jahr
     zu berechnen, erfolgt die Berechnung auf der Grundlage der tatsachlich
     verstrichenen Tage, geteilt durch die tatsachliche Anzahl von Tagen des
     entsprechenden Jahres (365 oder, im Falle eines Schaltjahres, 366).

(3)  DAY COUNT FRACTION. If interest is to be calculated for a period of less
     than one year, it shall be calculated on the basis of the actual number of
     days elapsed, divided by the actual number of days (365 or in the case of a
     leap year 366) in the respective year.


                                      SS. 4
                   TILGUNG AM ENDFALLIGKEITSTERMIN; RUCKKAUF;
                             VORZEITIGE RUCKZAHLUNG

                                      SS. 4
                    REDEMPTION AT MATURITY; REPURCHASE; EARLY
                                   REDEMPTION


(1)  TILGUNG AM ENDFALLIGKEITSTERMIN. Die Anleiheschuldnerin wird am 16. Mai
     2013 (dem ENDFALLIGKEITSTERMIN) die Schuldverschreibungen durch Zahlung in
     Hohe des Nennbetrages zuzuglich der bis zum Endfalligkeitstermin
     (ausschlie(beta)lich) angefallenen Zinsen tilgen, sofern nicht die
     jeweilige Schuldverschreibung vorher zuruckgezahlt, gewandelt oder
     zuruckerworben und entwertet worden ist.

(1)  REDEMPTION AT MATURITY. The Issuer shall redeem the Notes at their
     Principal Amount together with interest accrued thereon until (but not
     including) the date of such redemption on 16 May 2013 (the MATURITY DATE)
     unless they have previously been redeemed, converted or repurchased and
     cancelled.


(2)  RUCKKAUF. Die Anleiheschuldnerin und/oder ein mit ihr im Sinne der ss.ss.
     15 ff. AktG verbundenes Unternehmen sind berechtigt, jederzeit
     Schuldverschreibungen im Markt oder auf andere Weise zu kaufen.
     Zuruckgekaufte Schuldverschreibungen konnen entwertet, gehalten oder wieder
     verau(beta)ert werden.

(2)  REPURCHASE. The Issuer and/or any of its affiliates within the meaning of
     ss.ss. 15 et seq. of the German Stock Corporation Act shall be entitled at
     any time to purchase Notes in the market or otherwise. Such purchased Notes
     may be cancelled, held or resold.


(3)  VORZEITIGE RUCKZAHLUNGSOPTION NACH WAHL DER ANLEIHESCHULDNERIN INFOLGE DER
     KURSENTWICKLUNG DER AKTIEN. Die Anleiheschuldnerin ist jederzeit
     berechtigt, die Schuldverschreibungen insgesamt, nicht jedoch teilweise, zu
     ihrem Nennbetrag zuzuglich aufgelaufener Zinsen zuruckzuzahlen (die
     VORZEITIGE RUCKZAHLUNGSOPTION). Die vorzeitige Ruckzahlung wird gema(beta)
     ss. 16 bekanntgemacht und erfolgt mindestens 20 und hochstens 40
     Kalendertage vor dem Tag, an dem die Schuldverschreibungen zur vorzeitigen
     Ruckzahlung fallig werden (der TAG DER VORZEITIGEN RUCKZAHLUNG). Diese
     Bekanntmachung ist unwiderruflich und hat den Tag der vorzeitigen
     Ruckzahlung und den letzten Tag, an dem die Wandlungsrechte von den
     Anleiheglaubigern nach ss. 8(1) ausgeubt werden konnen, anzugeben. Eine
     vorzeitige Ruckzahlung nach Ma(beta)gabe dieses Absatzes kann jedoch nur
     erfolgen, wenn der XETRA-Kurs (wie unten definiert) multipliziert mit dem
     dann geltenden Wandlungsverhaltnis (wie in ss. 7(1) definiert) an 20 der 30
     aufeinanderfolgenden Handelstage beginnend am oder nach dem 16. Mai 2010 an
     der Frankfurter Wertpapierborse oder einer ihrer Rechtsnachfolgerinnen (die
     FWB) (jeweils ein BORSENHANDELSTAG) vor der Bekanntmachung des Tages der
     vorzeitigen Ruckzahlung 130% des Nennbetrags mit Stand an jedem solcher 20
     Borsenhandelstage ubersteigt.

(3)  EARLY REDEMPTION AT THE OPTION OF THE ISSUER FOR REASONS OF SHARE PRICE.
     The Issuer may at any time redeem all, but not part of the Notes at their
     Principal Amount plus accrued interest (the EARLY REDEMPTION OPTION).
     Notice of early redemption shall be given pursuant to ss. 16 not less than
     20 and not more than 40 calendar days before the day on which any Notes
     become due for early redemption (the EARLY REDEMPTION DATE). Such notice
     will be irrevocable and must state the Early Redemption Date and the last
     day on which Conversion Rights may be exercised by Noteholders pursuant to
     ss. 8(1). An early redemption pursuant to this subsection may only be
     declared if the XETRA-Quotation (as defined below) times the then
     applicable Conversion Ratio (as defined in ss. 7(1)) exceeds on any 20 of
     the 30 consecutive trading days commencing on or after 16 May 2010 on the
     Frankfurt Stock Exchange or any successor thereof (the FSE) (each a STOCK
     EXCHANGE TRADING DAY) before notice of early redemption is given 130% of
     the Principal Amount as at each of such 20 Stock Exchange Trading Days.


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     XETRA-KURS bezeichnet an jedem Borsenhandelstag den volumengewichteten
     durchschnittlichen Kurs fur die Aktie in XETRA an dem jeweiligen
     Borsenhandelstag, wie er auf der Bloomberg-Seite SGL GY Equity AQR (oder
     auf einer Nachfolgerin dieser Bildschirmseite) angezeigt wird, bzw. wenn
     kein volumengewichteter durchschnittlicher Kurs festgestellt wird, der in
     der Mittagsauktion des Parketthandels an der FWB festgestellte
     Einheitskurs, bzw. fur den Fall, dass kein Einheitskurs notiert wird, der
     letzte veroffentlichte Verkaufspreis pro Aktie an diesem Tag fur die Aktien
     an der FWB, bzw. fur den Fall, dass kein Verkaufspreis veroffentlicht wird,
     das Mittel zwischen Brief- und Geldkurs. Fur den Fall, dass die Aktien
     nicht an der FWB notiert sind oder Brief- und Geldkurs nicht zu erhalten
     sind, sind die entsprechenden Kurse oder Preise an der wichtigsten
     nationalen oder regionalen Borse, an der die Aktien notiert sind,
     ma(beta)geblich. Fur den Fall, dass eine oder mehrere solcher Notierungen
     nicht bestehen, wird die Hauptwandlungsstelle (wie in ss. 15(1) definiert)
     den XETRA-Kurs auf der Basis solcher Notierungen oder anderer
     Informationen, die sie fur ma(beta)geblich halt, nach billigem Ermessen
     (ss. 317 BGB) bestimmen; diese Bestimmung ist abschlie(beta)end
     (ausgenommen offensichtlicher Fehler). Eine Bezugnahme auf den XETRA-Kurs
     in diesen Anleihebedingungen umfasst, fur den Fall, dass die Feststellung
     des XETRA-Kurses aufgegeben wird, die Bezugnahme auf einen Kurs, der den
     XETRA-Kurs (i) kraft Gesetzes oder (ii) aufgrund einer allgemein
     akzeptierten Marktpraxis ersetzt.

     XETRA-QUOTATION means on any Stock Exchange Trading Day the volume-weighted
     average price of the Shares in XETRA on the relevant Stock Exchange Trading
     Day appearing on or derived from Bloomberg page SGL GY Equity AQR (or any
     successor screen page) or, if no volume-weighted average price is reported,
     the official quotation (Einheitskurs) as reached in the midday auction of
     floor trading on the FSE or, in case that no official quotation is
     reported, the last reported per share sale price on such day of the Shares
     on the FSE or, if no sale price is reported, the average of the bid and ask
     prices. If the Shares are not quoted on the FSE, or no bid and ask prices
     are available, the respective quotations or prices on the principal
     national or regional securities exchange upon which the Shares are quoted
     are decisive. In the absence of one or more such quotations, the Principal
     Conversion Agent (as defined in ss. 15(1)) shall determine the
     XETRA-Quotation on the basis of such quotations or other information as it
     considers appropriate using equitable discretion (ss. 317 of the German
     Civil Code (Burgerliches Gesetzbuch)); any such determination shall be
     conclusive (in the absence of manifest error). Any reference in these Terms
     and Conditions to the XETRA-Quotation shall include, in the case that the
     XETRA-Quotation is discontinued, a reference to a quotation which replaces
     the XETRA-Quotation (i) by virtue of law or (ii) on the basis of generally
     accepted market practice.


(4)  RECHT DER ANLEIHESCHULDNERIN ZUR VORZEITIGEN RUCKZAHLUNG WEGEN EINES
     GERINGFUGIGEN AUSSTEHENDEN NENNBETRAGES. Wenn zu irgendeinem Zeitpunkt der
     auf die Schuldverschreibungen ausstehende Gesamtnennbetrag
     (einschlie(beta)lich von gema(beta) ss. 17 begebenen Schuldverschreibungen)
     unter einen Gesamtnennbetrag von (euro) 30.000.000 (in Worten: Euro
     drei(beta)ig Millionen) fallt, ist die Anleiheschuldnerin berechtigt, durch
     Bekanntmachung gema(beta) ss. 16 mit einer Frist von mindestens 15 und
     hochstens 60 Kalendertagen die verbliebenen Schuldverschreibungen
     insgesamt, jedoch nicht teilweise, zu ihrem Nennbetrag zuzuglich der bis
     zum Tag der Ruckzahlung (ausschlie(beta)lich) aufgelaufenen Zinsen
     zuruckzuzahlen. Die Bekanntmachung ist unwiderruflich und hat den Tag der
     vorzeitigen Ruckzahlung zu bestimmen.

(4)  EARLY REDEMPTION AT THE OPTION OF THE ISSUER FOR REASONS OF MINIMAL
     OUTSTANDING PRINCIPAL AMOUNT. If at any time the aggregate principal amount
     of Notes outstanding (including any Notes outstanding issued pursuant to
     ss. 17) falls below (euro) 30,000,000 (in words: Euro thirty million) in
     aggregate principal amount, the Issuer is entitled, by giving not less than
     15 nor more than 60 calendar days' notice by publication in accordance with
     ss. 16, to redeem the remaining Notes in whole, but not in part, at their
     Principal Amount together with interest accrued thereon until (but
     excluding) the date of redemption. Such notice will be irrevocable and
     shall state the date of early redemption.


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                                      SS. 5
                               WAHRUNG; ZAHLUNGEN

                                      SS. 5
                               CURRENCY; PAYMENTS


(1)  WAHRUNG. Samtliche Zahlungen auf die Schuldverschreibungen,
     einschlie(beta)lich gegebenenfalls zu zahlender Betrage gema(beta) ss. 4
     oder ss. 9(2), werden in Euro geleistet.

(1)  CURRENCY. All payments on the Notes including amounts payable pursuant to
     ss. 4 and ss. 9(2) shall be made in Euro.


(2)  ZAHLUNGEN VON KAPITAL UND ZINSEN. Zahlungen von Kapital und Zinsen auf die
     Schuldverschreibungen erfolgen am jeweiligen Zahltag (wie in ss. 5(4)
     definiert) an die Hauptzahlstelle zur Weiterleitung an das Clearing System
     oder dessen Order in Euro zwecks Gutschrift auf den Konten der jeweiligen
     Kontoinhaber bei dem Clearing System. Zahlungen der Anleiheschuldnerin an
     das Clearing System oder an dessen Order befreien die Anleiheschuldnerin in
     Hohe der geleisteten Zahlungen von ihren Verbindlichkeiten aus den
     Schuldverschreibungen.

(2)  PAYMENTS OF PRINCIPAL AND INTEREST. Payments of principal of, and interest
     on, the Notes shall be made on the relevant payment date (as defined in ss.
     5(4)) to the Principal Paying Agent for on-payment to the Clearing System
     or to its order in Euro for credit to the accounts of the respective
     accountholders with the Clearing System. All payments made by the Issuer to
     the Clearing System or to its order shall discharge the liability of the
     Issuer under the Notes to the extent of the sums so paid.


(3)  GESCHAFTSTAGE. Ist ein Falligkeitstag fur Zahlungen auf eine
     Schuldverschreibung kein Geschaftstag, so wird die betreffende Zahlung erst
     am nachstfolgenden Geschaftstag geleistet, ohne dass wegen dieser
     Zahlungsverzogerung Zinsen gezahlt werden. Ein GESCHAFTSTAG bezeichnet
     einen Tag, an dem das Clearing System sowie alle wesentlichen Teile des
     Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer system
     (TARGET) in Betrieb sind, um die jeweilige Zahlung abzuwickeln.

(3)  BUSINESS DAYS. If any date for payments in respect of any Notes is not a
     Business Day, such payment will not be made until the next following
     Business Day, and no interest shall be paid in respect of the delay in such
     payment. BUSINESS DAY means a day on which the Clearing System as well as
     all relevant parts of the Trans-European Automated Real-time Gross
     Settlement Express Transfer system (TARGET) are operational to effect the
     relevant payment.


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(4)  ZAHLTAG UND FALLIGKEITSTAG. Im Sinne dieser Anleihebedingungen ist ein
     ZAHLTAG der Tag, an dem, gegebenenfalls aufgrund einer Verschiebung
     gema(beta) ss. 5(3), eine Zahlung tatsachlich zu leisten ist, und ein
     FALLIGKEITSTAG ist der in diesen Anleihebedingungen vorgesehene
     Zahlungstermin ohne Berucksichtigung einer solchen Verschiebung.

(4)  PAYMENT DATE AND DUE DATE. For the purposes of these Terms and Conditions,
     PAYMENT DATE means the day on which the payment is actually to be made,
     where applicable as adjusted in accordance with ss. 5(3), and DUE DATE
     means the payment date provided for herein, without taking account of any
     such adjustment.


(5)  HINTERLEGUNG BEI GERICHT. Die Anleiheschuldnerin kann fallige Betrage, die
     von einem Anleiheglaubiger nicht beansprucht werden, beim Amtsgericht
     Wiesbaden hinterlegen. Soweit die Anleiheschuldnerin auf das Recht zur
     Rucknahme der hinterlegten Betrage verzichtet, erloschen die betreffenden
     Anspruche der Anleiheglaubiger.

(5)  DEPOSITING IN COURT. The Issuer may deposit amounts due and not claimed by
     a Noteholder with the Local Court (Amtsgericht) in Wiesbaden. To the extent
     the Issuer waives its right to withdraw such deposit, the relevant claims
     of the Noteholders shall cease.


                                      SS. 6
                                     STEUERN

                                      SS. 6
                                      TAXES


Alle Zahlungen der Anleiheschuldnerin in bezug auf die Schuldverschreibungen
werden ohne Abzug oder Einbehalt gegenwartiger oder zukunftiger Steuern, Abgaben
oder amtlicher Gebuhren gleich welcher Art, die von oder in Deutschland oder von
oder fur Rechnung einer dort zur Steuererhebung ermachtigten Gebietskorperschaft
oder Behorde durch Abzug oder Einbehalt an der Quelle auferlegt, erhoben oder
eingezogen werden, geleistet, es sei denn, ein solcher Abzug oder Einbehalt ist
gesetzlich vorgeschrieben. Die Anleiheschuldnerin ist nicht verpflichtet,
zusatzliche Zahlungen auf Grund eines solchen vorgeschriebenen Abzugs oder
Einbehalts an die Anleiheglaubiger zu leisten.


All amounts payable by the Issuer in respect of the Notes will be made free and
clear of, and without deduction or withholding for or on account of, any present
or future taxes, duties or governmental charges of any nature whatsoever
imposed, levied or collected by way of deduction or withholding at source by or
in or on behalf of Germany or by or on behalf of any political subdivision or
authority thereof or therein having power to tax, unless such deduction or
withholding is required by law. The Issuer shall not be required to make any
additional payments to Noteholders in respect of such deduction or withholding
required by law.


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                                      SS. 7
                                 WANDLUNGSRECHT

                                      SS. 7
                                CONVERSION RIGHT



(1)  WANDLUNGSRECHT. Die SGL CARBON AG gewahrt hiermit jedem Anleiheglaubiger
     das Recht (das WANDLUNGSRECHT), jede Schuldverschreibung gema(beta) den
     Bestimmungen dieses ss. 7 jederzeit wahrend des Ausubungszeitraums (wie in
     ss. 7(2) definiert) ganz, nicht jedoch teilweise, zum Wandlungspreis von
     (euro) 36,52 pro Aktie (der WANDLUNGSPREIS) in 1.369,1128 (in Worten:
     eintausenddreihundertneunundsechzig Komma eins eins zwei acht) (das
     WANDLUNGSVERHALTNIS) auf den Inhaber lautende nennwertlose Stuckaktien der
     SGL CARBON AG (die AKTIEN), zu wandeln, wobei der Wandlungspreis und das
     Wandlungsverhaltnis Anpassungen nach ss. 11 und ss. 12(4) unterliegen
     konnen. Die Lieferung der Aktien bei Ausubung des Wandlungsrechts hat in
     Ubereinstimmung mit ss. 9(1) zu erfolgen. Werden durch denselben
     Anleiheglaubiger gleichzeitig mehrere Schuldverschreibungen gewandelt,
     errechnet sich die Anzahl der infolge der Wandlung zu liefernden Aktien auf
     der Grundlage des Gesamtnennbetrages der von diesem Anleiheglaubiger
     gleichzeitig gewandelten Schuldverschreibungen. Verbleibende Bruchteile von
     Aktien werden nach ss. 9(2) in Geld ausgeglichen.

(1)  CONVERSION RIGHT. SGL CARBON AG hereby grants each Noteholder the right
     (the CONVERSION RIGHT) to convert in accordance with this ss. 7 at any time
     during the Conversion Period (as defined in ss. 7(2)) each Note in whole,
     but not in part, at a conversion price for each share of (euro) 36.52 (the
     CONVERSION PRICE) into 1,369.1128 (in words: one thousand three hundred and
     sixty-nine point one one two eight) (the CONVERSION RATIO) ordinary bearer
     shares with no par value (Stuckaktien) of SGL CARBON AG (the SHARES),
     subject to adjustments pursuant to ss. 11 and ss. 12(4). Delivery of Shares
     upon exercise of the Conversion Right shall be made in accordance with ss.
     9(1). If more than one Note is converted at any one time by the same
     Noteholder, the number of Shares to be delivered upon such conversion will
     be calculated on the basis of the aggregate principal amount of such Notes
     to be converted. Remaining fractions of Shares shall be compensated in cash
     pursuant to ss. 9(2).


(2)  AUSUBUNGSZEITRAUM. Soweit nicht abweichend in Absatz (3) und (4) dieses ss.
     7 geregelt, kann das Wandlungsrecht durch einen Anleiheglaubiger wahrend
     eines Zeitraums ausgeubt werden, der am 41. Kalendertag nach dem Ausgabetag
     (einschlie(beta)lich) beginnt und am 10. Borsenhandelstag vor dem
     Endfalligkeitstermin, also voraussichtlich am 30. April 2013
     (einschlie(beta)lich) endet (der AUSUBUNGSZEITRAUM). Wenn der letzte Tag
     des Ausubungszeitraumes in einen Nichtausubungszeitraum fallt, endet der
     Ausubungszeitraum am letzten Borsenhandelstag vor dem Beginn eines solchen
     Nichtausubungszeitraumes.

(2)  CONVERSION PERIOD. To the extent not otherwise provided for in subsections
     (3) and (4) of this ss. 7, the Conversion Right may be exercised by a
     Noteholder from (and including) the 41st calendar day after the Issue Date
     until (and including) the 10th Stock Exchange Trading Day before the
     Maturity Date, which is expected to be 30 April 2013 (the CONVERSION
     PERIOD). If the last day of the Conversion Period falls in an Excluded
     Period, the Conversion Period shall terminate on the last Stock Exchange
     Trading Day prior to the commencement of such Excluded Period.


(3)  VORZEITIGES ENDE DES AUSUBUNGSZEITRAUMS BEI FALLIG GESTELLTEN
     SCHULDVERSCHREIBUNGEN. Fur den Fall, dass die Schuldverschreibungen durch
     die Anleiheschuldnerin gema(beta) ss. 4(3) oder (4) zur vorzeitigen
     Ruckzahlung fallig gestellt werden, endet der Ausubungszeitraum im Hinblick
     auf diese Schuldverschreibungen mit Ablauf des vierten Geschaftstages, der
     dem Tag vorangeht, der zur Ruckzahlung bestimmt ist, es sei denn, die
     Anleiheschuldnerin erfullt ihre Ruckzahlungs- oder Lieferverpflichtungen an
     dem fur die Ruckzahlung bestimmten Tag nicht.

(3)  EARLY TERMINATION OF THE CONVERSION PERIOD FOR NOTES CALLED FOR REDEMPTION.
     In the event the Notes are declared due for early redemption by the Issuer
     pursuant to ss. 4(3) or (4), the Conversion Period with respect to such
     Notes shall terminate at the end of the fourth Business Day prior to the
     day fixed for redemption unless the Issuer fails to satisfy its redemption
     payment or delivery obligations on the date fixed for redemption.


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(4)  NICHTAUSUBUNGSZEITRAUM. Die Ausubung des Wandlungsrechts ist wahrend der
     nachfolgenden Zeitraume (jeweils ein NICHTAUSUBUNGSZEITRAUM)
     ausgeschlossen:

(4)  EXCLUDED PERIOD. The exercise of the Conversion Right shall be excluded
     during any of the following periods (each an EXCLUDED PERIOD):


(a)  anlasslich von Hauptversammlungen der SGL CARBON AG wahrend eines
     Zeitraums, der am funften Geschaftstag vor dem letzten fur die Anmeldung
     bestimmten Tag beginnt, und der am Geschaftstag nach der Hauptversammlung
     (jeweils ausschlie(beta)lich) endet;

(a)  in connection with any shareholders' meetings of SGL CARBON AG, a period
     commencing five Business Days prior to the last day for notification of
     participation (Anmeldung) and ending on the Business Day following such
     shareholders' meeting (both dates exclusive);


(b)  wahrend eines Zeitraums von 14 Kalendertagen, der mit dem Ende des
     Geschaftsjahres der SGL CARBON AGendet; und

(b)  a period of 14 calendar days ending with the end of the financial year of
     SGL CARBON AG; and


(c)  wahrend des Zeitraums ab dem Tag, an dem ein Angebot der SGL CARBON AG an
     ihre Aktionare zum Bezug von Aktien, Optionsrechten auf eigene Aktien,
     Schuldverschreibungen mit Wandlungs- oder Optionsrechten oder -pflichten,
     Gewinnschuldverschreibungen oder von Genussscheinen oder ein ahnliches
     Angebot (einschlie(beta)lich Angebote im Hinblick auf Abspaltungen (ss. 123
     Abs. 2 Umwandlungsgesetz)), in einem uberregionalen Pflichtblatt einer der
     deutschen Wertpapierborsen, an denen die Aktien zum Handel zugelassen sind,
     oder im Bundesanzeiger oder vom Bundesanzeiger in elektronischer Form
     veroffentlicht wird (wobei die erste Veroffentlichung ma(beta)gebend ist),
     bis zum letzten Tag der fur die Ausubung des Bezugsrechts bestimmten Frist
     (jeweils einschlie(beta)lich).

(c)  a period commencing on the date on which an offer by SGL CARBON AG to its
     shareholders to subscribe Shares, warrants on own Shares, notes with
     conversion or option rights or obligations, profit-linked bonds or profit
     participation rights or any similar offer (including but not limited to
     offers regarding spin-offs (ss. 123(2) German Transformation Act
     (Umwandlungsgesetz); "Abspaltungen")) is published in a mandatory newspaper
     of one of the German stock exchanges where the Shares are admitted for
     trading, or in the German Federal Gazette (Bundesanzeiger) or by the German
     Federal Gazette via electronic information, whichever is earlier, and
     ending on the last day of the subscription period (both dates inclusive).


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                                      SS. 8
                          AUSUBUNG DES WANDLUNGSRECHTS

                                      SS. 8
                          EXERCISE OF CONVERSION RIGHT


(1)  AUSUBUNGSERKLARUNG. Zur Ausubung des Wandlungsrechts muss der
     Anleiheglaubiger auf eigene Kosten wahrend der gewohnlichen Geschaftszeiten
     bei einer Wandlungsstelle (wie in ss. 15(1) definiert) eine
     ordnungsgema(beta) ausgefullte und unterzeichnete Erklarung (die
     AUSUBUNGSERKLARUNG) unter Verwendung eines zu diesem Zeitpunkt gultigen bei
     der Wandlungsstelle erhaltlichen Vordrucks einreichen. Die
     Ausubungserklarung ist unwiderruflich. Die Ausubungserklarung hat unter
     anderem die folgenden Angaben zu enthalten: (i) Namen und Anschrift der
     ausubenden Person, (ii) die Anzahl der Schuldverschreibungen, fur die das
     Wandlungsrecht ausgeubt werden soll, (iii) das Wertpapierkonto des
     Anleiheglaubigers oder seiner Depotbank bei einem Teilnehmer von Euroclear
     oder Clearstream oder bei einem Kontoinhaber bei Clearstream Banking, auf
     das die Aktien geliefert werden sollen, (iv) ein auf Euro lautendes Konto
     des Anleiheglaubigers oder seiner Depotbank, auf welches etwaige Zahlungen
     gema(beta) ss. 9(2) geleistet werden sollen, (v) etwaige in dem in diesem
     Zeitpunkt gultigen Vordruck der Ausubungserklarung geforderte Bestatigungen
     und Verpflichtungserklarungen im Hinblick auf bestimmte Beschrankungen der
     Inhaberschaft der Schuldverschreibungen und/oder Aktien, und (vi) die
     ordnungsgema(beta)e Ermachtigung zur Abgabe der in Absatz (2) genannten
     Bezugserklarung.

(1)  CONVERSION NOTICE. To exercise the Conversion Right, the Noteholder must
     deliver at its own expense during normal business hours to a Conversion
     Agent (as defined in ss. 15(1)) a duly completed and signed exercise notice
     (the CONVERSION NOTICE) using the then valid form obtainable from the
     Conversion Agent. The Conversion Notice is irrevocable. The Conversion
     Notice shall, among other things (i) state the name and address of the
     exercising person; (ii) specify the number of Notes with respect to which
     the Conversion Right shall be exercised; (iii) designate the securities
     account of the Noteholder or its depositary bank at a Euroclear or
     Clearstream Luxembourg participant or at a Clearstream Banking
     accountholder to which the Shares are to be delivered; (iv) designate a
     Euro account of the Noteholder or its depositary bank to which payments
     pursuant to ss. 9(2), if any, are to be made; (v) contain the
     certifications and undertakings set out in the then valid form of the
     Conversion Notice relating to certain restrictions of the ownership of the
     Notes and/or the Shares; and (vi) contain the granting of due authority to
     deliver the subscription certificate as referred to in subsection (2).


(2)  WEITERE VORAUSSETZUNGEN FUR DIE AUSUBUNG DES WANDLUNGSRECHTS. Die Ausubung
     des Wandlungsrechts setzt au(beta)erdem voraus, dass die
     Schuldverschreibungen, fur die das Wandlungsrecht ausgeubt werden soll, an
     die Wandlungsstelle, bei welcher der Anleiheglaubiger die
     Ausubungserklarung eingereicht hat, ohne schuldhafte Verzogerung geliefert
     werden, und zwar entweder (i) durch Lieferung der Schuldverschreibungen auf
     das Konto dieser Wandlungsstelle beim Clearing System oder (ii) durch eine
     unwiderrufliche Anweisung an diese Wandlungsstelle, die
     Schuldverschreibungen aus einem von dem Anleiheglaubiger bei dieser
     Wandlungsstelle unterhaltenen Depot zu entnehmen. In beiden Fallen ist die
     Hauptwandlungsstelle ermachtigt, die Bezugserklarung gema(beta) ss. 198
     Abs. 1 AktG fur den Anleiheglaubiger abzugeben, und die
     Schuldverschreibungen werden an die Hauptwandlungsstelle zur Verwahrung bis
     zur Erfullung samtlicher Anspruche des Anleiheglaubigers aus den
     Schuldverschreibungen ubertragen.

(2)  FURTHER REQUIREMENTS FOR EXERCISE OF CONVERSION RIGHT. The exercise of the
     Conversion Right shall further require that the Notes to be converted be
     delivered without undue delay to the Conversion Agent to which the
     Noteholder delivered the Conversion Notice either (i) by transferring the
     Notes to the Clearing System account of such Conversion Agent or (ii) by an
     irrevocable instruction to such Conversion Agent to withdraw the Notes from
     a securities account of the Noteholder with such Conversion Agent. In
     either case the Principal Conversion Agent shall be authorised to deliver
     the subscription certificate pursuant to ss. 198(1) of the German Stock
     Corporation Act for the Noteholder while the Notes shall be transferred to
     the Principal Conversion Agent to be held until all claims of such
     Noteholder under the Notes have been satisfied.


                                       11

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(3)  PRUFUNG DER AUSUBUNGSERKLARUNG. Mit Erfullung samtlicher in ss. 8(1) und
     (2) genannter Voraussetzungen fur die Ausubung des Wandlungsrechts
     (ausgenommen die Abgabe der Bezugserklarung) pruft die Wandlungsstelle, ob
     die Gesamtzahl der an diese Wandlungsstelle gelieferten
     Schuldverschreibungen die in der Ausubungserklarung angegebene Gesamtzahl
     an Schuldverschreibungen uber- oder unterschreitet. Soweit die in der
     Ausubungserklarung angegebene Zahl an Schuldverschreibungen die Zahl der
     tatsachlich gelieferten Schuldverschreibungen uber- oder unterschreitet,
     wird die Wandlungsstelle, je nachdem, welche Zahl niedriger ist, entweder
     (i) die Gesamtzahl von Aktien, die der in der jeweiligen Ausubungserklarung
     angegebenen Zahl von Schuldverschreibungen entspricht, oder (ii) die
     Gesamtzahl von Aktien, die der Anzahl der tatsachlich gelieferten
     Schuldverschreibungen entspricht, von der SGL CAROB AG beziehen und an den
     Anleiheglaubiger liefern. Verbleibende Schuldverschreibungen sind an den
     Anleiheglaubiger auf dessen Kosten zuruckzuliefern.

(3)  REVIEW OF CONVERSION NOTICE. Save for the delivery of the subscription
     certificate, upon fulfilment of all other requirements specified in ss.
     8(1) and (2) for the exercise of the Conversion Right, the Conversion Agent
     will verify whether the number of Notes delivered to such Conversion Agent
     exceeds or falls short of the number of Notes specified in the Conversion
     Notice. In the event of any such excess or shortfall, the Conversion Agent
     shall subscribe from SGL CARBON AG and deliver to the Noteholder the lower
     of (i) such total number of Shares which corresponds to the number of Notes
     set forth in the Conversion Notice or (ii) such total number of Shares
     which corresponds to the number of Notes in fact delivered. Any remaining
     Notes shall be redelivered to the Noteholder at its own expense.


(4)  AUSUBUNGSTAG. Das Wandlungsrecht ist an dem Geschaftstag wirksam ausgeubt,
     an dem samtliche in ss. 8(1), (2) und (3) genannten Voraussetzungen fur die
     Ausubung des Wandlungsrechts durch einen Anleiheglaubiger erfullt sind und
     die SGL CARBON AG die Bezugserklarung erhalten hat (der AUSUBUNGSTAG). Fur
     den Fall jedoch, dass die in ss. 8(1), (2) und (3) und diesem Absatz (4)
     genannten Voraussetzungen an einem Tag erfullt sind, der in einen
     Nichtausubungszeitraum fallt, ist der Ausubungstag der erste Geschaftstag
     nach dem Ende dieses Nichtausubungszeitraums, sofern auch dieser Tag noch
     in den Ausubungszeitraum fallt; anderenfalls ist das Wandlungsrecht nicht
     wirksam ausgeubt.

(4)  CONVERSION DATE. The Conversion Right shall be validly exercised on the
     Business Day on which all of the prerequisites specified in ss. 8(1), (2)
     and (3) for the exercise of the Conversion Right of a Noteholder have been
     fulfilled and SGL CARBON AG has received the subscription certificate (the
     CONVERSION DATE). In the event that the prerequisites specified in ss.
     8(1), (2) and (3) and this subsection (4) are fulfilled on a day which
     falls within an Excluded Period, then the Conversion Date shall be the
     first Business Day after the end of such Excluded Period provided that such
     day still falls within the Conversion Period; otherwise, the Conversion
     Right shall not have been validly exercised.


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                                      SS. 9
               LIEFERUNG DER AKTIEN; AUSGLEICH VON BRUCHTEILEN VON
                                     AKTIEN

                                      SS. 9
                 DELIVERY OF SHARES; COMPENSATION FOR FRACTIONS
                                    OF SHARES


(1)  LIEFERUNG DER AKTIEN. Nach Ausubung des Wandlungsrechts werden
     ausschlie(beta)lich ganze Aktien in Ubereinstimmung mit der zur Zeit der
     Lieferung geltenden Satzung der SGL CARBON AG geliefert. Ein Anspruch auf
     Lieferung von Bruchteilen von Aktien besteht nicht. Soweit sich bei der
     Durchfuhrung der Wandlung fur eine oder mehrere Schuldverschreibungen
     Bruchteile von Aktien ergeben, werden die sich bei der Wandlung einer
     Schuldverschreibung ergebenden Bruchteile der Aktien addiert und die sich
     infolge der Addition der Bruchteile ergebenden ganzen Aktien geliefert,
     soweit die betreffende Wandlungsstelle (ohne dazu verpflichtet zu sein)
     festgestellt hat, dass mehrere Schuldverschreibungen fur denselben
     Anleiheglaubiger zur gleichen Zeit gewandelt wurden. Die nach Ausubung des
     Wandlungsrechts zu liefernden Aktien werden nach Durchfuhrung der Wandlung
     alsbald nach dem Ausubungstag auf das in der Ausubungserklarung angegebene
     Wertpapierkonto des Anleiheglaubigers ubertragen. Bis zur Ubertragung
     bestehen keine Anspruche aus den Aktien.

(1)  DELIVERY OF SHARES. Upon any exercise of the Conversion Right only full
     Shares shall be delivered in accordance with the articles of association of
     SGL CARBON AG in effect at the time of such delivery. Fractions of Shares
     shall not be issued. To the extent that any conversion of one or several
     Note(s) results in fractions of Shares, the fractions of Shares resulting
     from the conversion of a Note shall be aggregated and full Shares resulting
     from such aggregation of fractions of Shares shall be delivered to the
     extent the respective Conversion Agent (without any obligation to do so)
     has ascertained that several Notes have been converted at the same time for
     the same Noteholder. The Shares to be delivered upon exercise of the
     Conversion Right shall be transferred as soon as practicable after the
     Conversion Date to a securities account of the Noteholder designated in the
     Conversion Notice. Until transfer of the Shares has been made no claims
     arising from the Shares shall exist.


(2)  BRUCHTEILE VON AKTIEN UND AUSGLEICHSBETRAG. Verbleibende Bruchteile von
     Aktien werden nicht geliefert; sie werden in Geld ausgeglichen, wobei ein
     entsprechender Bruchteil des XETRA-Kurses wahrend der zehn
     Borsenhandelstage unmittelbar vor dem Tag des Eingangs der
     Ausubungserklarung bei der betreffenden Wandlungsstelle, gerundet auf den
     nachsten Cent, wobei 0,005 aufgerundet wird, zu Grunde zu legen ist.


(2)  FRACTIONS OF SHARES AND COMPENSATION AMOUNT. Remaining fractions of Shares
     shall not be delivered and shall be compensated in cash proportional to the
     respective fraction of the XETRA-Quotation during the ten Stock Exchange
     Trading Days immediately prior to the day of receipt of the respective
     Conversion Notice by the Conversion Agent, rounded to the nearest full cent
     with 0.005 being rounded upwards.


(3)  ZAHLUNG. Ein etwaiger Ausgleich in Geld fur Bruchteile von Aktien
     gema(beta) ss. 9(2) erfolgt alsbald nach dem Ausubungstag, wobei auf diesen
     Betrag keine Zinsen geschuldet werden.

(3)  PAYMENT. Any compensation in cash of fractions of Shares pursuant to ss.
     9(2) shall be effected as soon as practicable after the Conversion Date. No
     interest shall be due on such amount.


(4)  STEUERN. Lieferung der Aktien und Zahlungen gema(beta) ss. 9(3) setzen
     voraus, dass der Anleiheglaubiger etwaige Steuern oder sonstige Abgaben
     gezahlt hat, die im Zusammenhang mit der Ausubung des Wandlungsrechts oder
     der Lieferung der Aktien oder der Zahlung von Betragen gema(beta) ss. 9(3)
     anfallen. Steuern und sonstige Abgaben im Sinne dieses Absatzes konnen von
     einer etwaigen Ausgleichszahlung gema(beta) ss. 9(3) abgezogen werden,
     sofern der Anleiheglaubiger die Zahlung solcher Steuern oder Abgaben der
     betreffenden Wandlungsstelle nicht bereits nachgewiesen hat.

(4)  TAXES. Delivery of Shares and any payment pursuant to ss. 9(3) are subject
     to payment by a Noteholder of any taxes or other duties which may be
     imposed in connection with the exercise of the Conversion Right or the
     delivery of the Shares or payment of any amount by the Issuer pursuant to
     ss. 9(3). Taxes and duties may be set-off against a payment obligation
     pursuant to ss. 9(3), unless the Noteholder has already demonstrated
     payment of such taxes or duties to the respective Conversion Agent.


                                       13

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(5)  AUSUBUNGSPREIS UNTER DEM ANTEILIGEN BETRAG DES GRUNDKAPITALS. Soweit nach
     Auffassung der SGL CARBON AG eine Zahlung gema(beta) ss. 9(2) oder eine
     Anpassung gema(beta) ss. 11(1) bis (6) oder (9) oder ss. 12(4) als
     Erma(beta)igung des Wandlungspreises oder als Erhohung des
     Wandlungsverhaltnisses anzusehen ist, erfolgt keine Zahlung, soweit der
     Wandlungspreis fur eine Aktie dadurch unter den auf die einzelne Aktie
     entfallenden anteiligen Betrag des Grundkapitals der SGL CARBON AG
     herabgesetzt wurde.

(5)  CONVERSION PRICE BELOW NOTIONAL PAR VALUE. To the extent that any payment
     pursuant to ss. 9(2) or any adjustment pursuant to ss. 11(1) through (6) or
     (9) or ss. 12(4) is, in the opinion of SGL CARBON AG, considered to be a
     reduction of the Conversion Price or an increase of the Conversion Ratio,
     no payment shall be made to the extent that the Conversion Price for one
     Share would thereby be reduced below the portion of the share capital of
     SGL CARBON AG allotted to each Share.


                                     SS. 10
                  BARAUSGLEICH STATT LIEFERUNG VON AKTIEN UNTER
                        BESTIMMTEN UMSTANDEN; DIVIDENDEN

                                     SS. 10
                   CASH PAYMENT IN LIEU OF DELIVERY OF SHARES
                     UNDER CERTAIN CIRCUMSTANCES; DIVIDENDS


(1)  BARAUSGLEICH STATT LIEFERUNG DER AKTIEN. Falls die Anleiheschuldnerin
     rechtlich gehindert ist, bei Ausubung des Wandlungsrechts Aktien aus
     bedingtem Kapital zu begeben oder eigene Aktien zu liefern, ist sie nach
     Bekanntmachung verpflichtet, an einen Anleiheglaubiger nach Ausubung des
     Wandlungsrechts an Stelle der Lieferung der Aktien, auf die der
     Anleiheglaubiger gema(beta) ss. 7(1) einen Anspruch hat, die die
     Anleiheschuldnerin aber nicht begeben kann, einen Barbetrag in Euro (der
     BARAUSGLEICH) zu zahlen. Die Anleiheschuldnerin wird nicht spater als am
     funften Geschaftstag nach dem Ausubungstag (schriftlich, per Telefax, oder
     auf andere Art und Weise) den Anleiheglaubiger, der die Wandlungserklarung
     abgegeben hat, benachrichtigen, ob sie statt Aktien zu liefern einen
     Barausgleich leisten muss. Sofern die Anleiheschuldnerin einen Barausgleich
     nur fur einen Teil der Aktien, auf die ein Anleiheglaubiger sonst einen
     Anspruch gema(beta) ss. 7(1) hatte, leisten muss, muss die Benachrichtigung
     den entsprechenden Teil angeben. Der Tag, an dem die Anleiheschuldnerin
     eine solche Benachrichtigung abschickt ist im Folgenden als
     BENACHRICHTIGUNGSTAG bezeichnet.


(1)  CASH PAYMENT IN LIEU OF DELIVERY OF SHARES. If due to legal reasons the
     Issuer is unable to issue shares from conditional capital or to deliver
     treasury shares upon the exercise of the Conversion Right, the Issuer
     shall, subject to notification, be obliged to pay to a Noteholder upon
     exercise of the Conversion Right a cash amount in euro (the CASH PAYMENT)
     in lieu of the delivery of the Shares to which the Noteholder is entitled
     pursuant to ss. 7(1), but which the Issuer is unable to issue. The Issuer
     shall notify not later than on the fifth Business Day after the Conversion
     Date (in writing, by facsimile or otherwise) the Noteholder who delivered a
     Conversion Notice whether the Issuer has to effect a Cash Payment in lieu
     of the delivery of Shares. If the Issuer has to make a Cash Payment only
     with respect to a part of the Shares to which a Noteholder is entitled
     pursuant to ss. 7(1), the notice shall specify such ratio. The day on which
     such notification shall be despatched by the Issuer is hereinafter referred
     to as the NOTIFICATION DAY.


                                       14

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     Der Barausgleich fur eine Aktie errechnet sich auf Grundlage des
     arithmetischen Mittels des XETRA-Kurses (wie in ss. 4(3) definiert) an zehn
     aufeinander folgenden Borsenhandelstagen, beginnend am zweiten
     Borsenhandelstag nach dem Benachrichtigungstag, gerundet auf den nachsten
     vollen Cent, wobei (euro) 0,005 aufgerundet wird. Der Barausgleich wird
     spatestens funfzehn Borsenhandelstage nach dem Benachrichtigungstag durch
     die Anleiheschuldnerin geleistet. Auf diesen Betrag werden keine Zinsen
     geschuldet. ss. 9(3) und (4) finden entsprechende Anwendung.

     The Cash Payment relating to one Share shall be calculated based on the
     arithmetical average of the XETRA-Quotation (as defined in ss. 4(3)) on ten
     consecutive Stock Exchange Trading Days commencing on the second Stock
     Exchange Trading Day following the Notification Day rounded to the nearest
     full cent with (euro) 0.005 being rounded upwards. The Cash Payment shall
     be effected by the Issuer no later than fifteen Stock Exchange Trading Days
     after the Notification Date. No interest shall be payable with respect to
     the Cash Payment. ss. 9(3) and (4) apply accordingly.


(2)  DIVIDENDEN. Aktien, die aufgrund der Durchfuhrung der Wandlung gema(beta)
     ss. 9(1) Satz 1 erworben werden, sind vom Beginn des Geschaftsjahres der
     SGL CARBON AG an, in dem die Aktien ausgegeben werden,
     dividendenberechtigt, sofern uberhaupt Dividenden ausgeschuttet werden.

(2)  DIVIDENDS. Shares acquired pursuant to the execution of the conversion
     pursuant to ss. 9(1) sentence 1 are entitled to dividends (if any) from the
     beginning of the business year of SGL CARBON AG in which such Shares are
     issued.


(3)  LIEFERUNG BEREITS EXISTIERENDER AKTIEN. Die Anleiheschuldnerin ist nach
     ihrem freien Ermessen berechtigt, anstelle der Lieferung junger Aktien aus
     einem zum Zeitpunkt der Lieferung verfugbaren bedingten Kapital bereits
     existierende Aktien zu liefern, vorausgesetzt, dass solche existierenden
     Aktien, abgesehen von der Dividendenberechtigung (die nicht geringer sein
     darf als die Dividendenberechtigung nach ss. 10(2)), derselben Gattung
     angehoren mussen, wie junge Aktien, die anderenfalls aus einem bedingten
     Kapital geliefert wurden, und dass eine solche Lieferung bereits
     existierender Aktien rechtma(beta)ig bewirkt werden kann und nicht die
     Rechte, die der jeweilige Anleiheglaubiger anderenfalls haben wurde,
     beeintrachtigt.


(3)  DELIVERY OF EXISTING SHARES. The Issuer shall at its sole discretion be
     entitled to deliver existing shares to any Noteholder instead of new shares
     deriving from any conditional capital available at the time of delivery,
     provided that such existing shares shall be of the same class as new shares
     that would otherwise be delivered out of conditional capital except for a
     different dividend entitlement (which shall be no less than the dividend
     entitlement pursuant to ss. 10(2)) and that such delivery of existing
     shares can be legally effected and does not impair the rights of the
     relevant Noteholder it would otherwise have.


                                     SS. 11
                               VERWASSERUNGSSCHUTZ

                                     SS. 11
                               DILUTION ADJUSTMENT


(1)  KAPITALERHOHUNG DURCH UMWANDLUNG DER KAPITALRUCKLAGE ODER VON
     GEWINNRUCKLAGEN, AKTIENSPLITT ODER ZUSAMMENLEGUNG VON AKTIEN UND
     KAPITALHERABSETZUNG.

(1)  CAPITAL INCREASE FROM CAPITAL RESERVES OR RETAINED EARNINGS, SHARE SPLIT OR
     COMBINING OF SHARES AND CAPITAL DECREASE.


                                       15

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(a)  KAPITALERHOHUNG DURCH UMWANDLUNG DER KAPITALRUCKLAGE ODER VON
     GEWINNRUCKLAGEN. Wenn die SGL CARBON AG ihr Kapital durch Umwandlung der
     Kapitalrucklage oder von Gewinnrucklagen vor dem letzten Tag des
     Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag erhoht, wird das
     Wandlungsverhaltnis gema(beta) der nachstehenden Formel angepasst:

(a)  CAPITAL INCREASE FROM CAPITAL RESERVES OR RETAINED EARNINGS. In cases where
     SGL CARBON AG increases its share capital from retained earnings or capital
     reserves prior to the last day of the Conversion Period or an earlier date
     of redemption the Conversion Ratio shall be adjusted in accordance with the
     following formula:


     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]

     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]


     wobei:

     where:


     E' = das angepasste Wandlungsverhaltnis,

     E' = the adjusted Conversion Ratio,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag,

     E = the Conversion Ratio on the Record Date,


     Nn = die Anzahl von ausstehenden Aktien nach der Kapitalerhohung und

     Nn = number of Shares outstanding after the capital increase, and


     No = die Anzahl von ausstehenden Aktien vor der Kapitalerhohung.

     No = number of Shares outstanding before the capital increase.


(b)  AKTIENSPLITT ODER ZUSAMMENLEGUNG VON AKTIEN. In den Fallen, in denen die
     SGL CARBON AG vor dem letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem
     fruheren Ruckzahlungstag

(b)  SHARE SPLIT OR COMBINING OF SHARES. In cases where SGL CARBON AG prior to
     the last day of the Conversion Period or an earlier date of redemption


     (i)  die Zahl der ausstehenden Aktien entweder durch Herabsetzung des auf
          die einzelne Aktie entfallenden Betrages am Grundkapital erhoht
          (Aktiensplitt) oder durch Heraufsetzung des auf die einzelne Aktie
          entfallenden anteiligen Betrages am Grundkapital ohne Veranderung des
          Grundkapitals reduziert (Aktienzusammenlegung), oder

     (i)  either increases the number of outstanding Shares by reducing the
          interest in the share capital represented by each Share (share split)
          or decreases the number of outstanding Shares by increasing the
          interest in the share capital represented by each Share with no change
          in the share capital (reverse share split), or


     (ii) ihr Grundkapital durch Zusammenlegung combining von Aktien reduziert,

     (ii) reduces its capital by its Shares,


     wird das Wandlungsverhaltnis unter Anwendung von Absatz (a) angepasst,
     soweit sich aus den nachstehenden Regelungen nichts Anderes ergibt.

     the Conversion Ratio shall be adjusted in accordance with subsection (a) to
     the extent not otherwise provided for in the following provisions.


                                       16

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(c)  KAPITALHERABSETZUNG. Im Falle einer Herabsetzung des Grundkapitals der SGL
     CARBON AG vor dem letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem fruheren
     Ruckzahlungstag allein durch Herabsetzung des auf die einzelne Aktie
     entfallenden anteiligen Betrages des Grundkapitals bleibt, vorbehaltlich
     ss. 11(4), das Wandlungsverhaltnis unverandert, jedoch mit der
     Ma(beta)gabe, dass nach einem solchen Ereignis zu liefernde Aktien mit
     ihrem jeweiligen neuen, auf die einzelne Aktie entfallenden anteiligen
     Betrag des Grundkapitals geliefert werden.

(c)  CAPITAL DECREASE. In the event of a decrease in the share capital of SGL
     CARBON AG prior to the last day of the Conversion Period or an earlier date
     of redemption, which is solely the result of a reduction of the interest in
     the share capital represented by each Share, the Conversion Ratio shall,
     subject to ss. 11(4), remain unchanged save that Shares to be delivered
     after the occurrence of such an event shall be delivered with their
     respective new portion of the share capital allotted to them.


(2)  KAPITALERHOHUNG GEGEN EINLAGEN MIT BEZUGSRECHT. Wenn die SGL CARBON AG vor
     dem letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag
     unter Einraumung eines unmittelbaren oder mittelbaren Bezugsrechts an ihre
     Aktionare ihr Grundkapital durch Ausgabe neuer Aktien gegen Einlagen erhoht
     (ss.ss. 182, 186 AktG), wird nach Wahl der SGL CARBON AG (i) die SGL CARBON
     AG jedem Anleiheglaubiger ein Bezugsrecht auf die Anzahl von Aktien
     einraumen, die der Anleiheglaubiger hatte beziehen konnen, wenn er das
     Wandlungsrecht unmittelbar vor dem Stichtag (wie in ss. 11(12) definiert)
     ausgeubt hatte, oder (ii) das Wandlungsverhaltnis gema(beta) der
     nachstehenden Formel angepasst:

(2)  CAPITAL INCREASE AGAINST CONTRIBUTIONS WITH SUBSCRIPTION RIGHTS. If SGL
     CARBON AG prior to the last day of the Conversion Period or an earlier date
     of redemption increases its share capital through the issue of new Shares
     against contribution while granting its shareholders a direct or indirect
     subscription right (ss.ss. 182, 186 of the German Stock Corporation Act),
     at the election of SGL CARBON AG, (i) SGL CARBON AG shall grant each
     Noteholder the right to subscribe to the number of new Shares to which such
     Noteholder would have been entitled to subscribe had the Noteholder
     exercised the Conversion Right immediately prior to the Record Date (as
     defined in ss. 11(12)), or (ii) the Conversion Ratio shall be adjusted in
     accordance with the following formula:


     [GRAPHIC OMITTED]

     [GRAPHIC OMITTED]


     wobei:

     where:


     E' = das angepasste Wandlungsverhaltnis,

     E' = the adjusted Conversion Ratio,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag,

     E = the Conversion Ratio on the Record Date,


     No = die Anzahl ausgegebener Aktien vor der Kapitalerhohung,

     No = the number of Shares outstanding before the capital increase,


     Nn = die Anzahl ausgegebener Aktien nach der Kapitalerhohung,

     Nn = the number of Shares outstanding after the capital increase,


                                       17

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     I = der Bezugspreis der neuen Aktien,

     I = the issue price of the new Shares,


     D = der Dividendennachteil (nicht diskontiert) der neuen Aktien gegenuber
     Altaktien, wie er von der Eurex Deutschland (EUREX) oder deren
     Rechtsnachfolger bestimmt wird oder, falls (weil Optionen auf die Aktie an
     der Eurex nicht gehandelt werden oder aus sonstigen Grunden) durch Eurex
     nicht bis zum Stichtag erhaltlich, von der Hauptwandlungsstelle nach
     billigem Ermessen (ss. 317 BGB) geschatzt wird, und

     D = the disadvantage (not discounted) for dividends to which the new Shares
     are not entitled in relation to old Shares as determined by Eurex
     Deutschland (EUREX) or any successor thereof or, if not available there
     until the Record Date (because options on the Shares are not traded on
     Eurex or for any other reason), as estimated by the Principal Conversion
     Agent, using equitable discretion (ss. 317 of the German Civil Code), and


     K = der einfache arithmetische Durchschnitt der XETRA-Kurse an den letzten
     drei Borsenhandelstagen, an denen die Aktien "cum" gehandelt werden, wie
     von der Hauptwandlungsstelle berechnet.

     K = the simple arithmetic average of the XETRA-Quotations on the last three
     Stock Exchange Trading Days on which the Shares are traded "cum", as
     calculated by the Principal Conversion Agent.


     Eine Anpassung des Wandlungsverhaltnisses findet nicht statt, wenn bei
     Anwendung der obigen Formel E' kleiner als E ware.

     There shall be no adjustment of the Conversion Ratio if E' would by
     applying the above formula be less than E.


(3)  BEZUGSRECHTSEMISSIONEN. In den Fallen, in denen die SGL CARBON AG vor dem
     letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag
     ihren Aktionaren (i) Bezugsrechte auf eigene Aktien gewahrt oder (ii)
     Wertpapiere mit Bezugs-, Options- oder Wandelrechten auf Aktien der SGL
     CARBON AG anbietet (mit Ausnahme der Einraumung von Bezugsrechten im Rahmen
     von Kapitalerhohungen nach Absatz (2)) oder (iii) Bezugsrechte auf andere
     Schuldverschreibungen, Genussscheine oder sonstige Wertpapiere der SGL
     CARBON AG (SONSTIGE WERTPAPIERE) gewahrt, wird, nach Wahl der SGL CARBON
     AG, (x) die SGL CARBON AG jedem Anleiheglaubiger die Anzahl von
     Bezugsrechten oder Wertpapieren gewahren, die der Anleiheglaubiger hatte
     beziehen konnen, wenn er das Wandlungsrecht unmittelbar vor dem Stichtag
     ausgeubt hatte, oder (y) das Wandlungsverhaltnis gema(beta) der
     nachstehenden Formel angepasst:

(3)  ISSUE OF SECURITIES WITH PRE-EMPTIVE RIGHTS. In cases where SGL CARBON AG
     prior to the last day of the Conversion Period or an earlier date of
     redemption grants to its shareholders (i) subscription rights in respect of
     own Shares, (ii) securities with subscription, option or conversion rights
     in relation to Shares of SGL CARBON AG (but excluding the granting of
     subscription rights in the course of capital increases pursuant to
     subsection (2)), or (iii) subscription rights in respect of other debt
     securities, participation rights or other securities of SGL CARBON AG
     (OTHER SECURITIES) at the election of SGL CARBON AG, (x) SGL CARBON AG
     shall grant each Noteholder the subscription rights or securities that such
     Noteholder would have been entitled to receive had the Noteholder exercised
     the Conversion Right immediately prior to the Record Date, or (y) the
     Conversion Ratio shall be adjusted in accordance with the following
     formula:


                                       18

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     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]

     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]


     wobei:

     where:


     E' = das angepasste Wandlungsverhaltnis,

     E' = the adjusted Conversion Ratio,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag,

     E = the Conversion Ratio on the Record Date,


     M = der Durchschnittliche Marktpreis (wie in ss. 11(12) definiert) und

     M = the Average Market Price (as defined in ss. 11(12)), and


     B = der Bezugsrechtswert (wie in ss. 11(12) definiert), wobei B = 0 ist.

     B = the Subscription Value (as defined in ss. 11(12)), where B=0.


(4)  ANPASSUNG FUR AUSSCHUTTUNGEN. Falls die SGL CARBON AG vor dem letzten Tag
     des Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag ihren Aktionaren
     (i) Vermogen (auch in Form einer Sachdividende, im Fall eines
     Aktienruckkaufes, bei dem die Gesellschaft ihren Aktionaren
     Verkaufsoptionen gewahrt, sowie in Form einer Kapitalherabsetzung zwecks
     Ruckzahlung von Teilen des Grundkapitals (in letzterem Fall stellt die
     Ruckzahlung fur Zwecke dieses Absatzes (4) Vermogen dar), aber mit Ausnahme
     etwaiger Au(beta)erordentlicher Bardividenden) oder Schuldverschreibungen,
     Options- oder Wandelrechte (mit Ausnahme der oben in Absatz (3) genannten
     Rechte) oder (ii) eine Au(beta)erordentliche Bardividende ausschuttet,
     gewahrt oder verteilt (die Falle (i) und (ii) jeweils eine AUSSCHUTTUNG),
     wird das Wandlungsverhaltnis gema(beta) der nachstehenden Formel angepasst:

(4)  ADJUSTMENT FOR DISTRIBUTIONS. If SGL CARBON AG prior to the last day of the
     Conversion Period or an earlier date of redemption distributes, allots or
     grants to its shareholders (i) assets (also in the form of a dividend in
     kind, in case of a share repurchase where SGL CARBON AG grants to its
     shareholders put options, and in the form of a capital decrease for the
     purpose of repaying parts of the share capital (in which case the repayment
     shall constitute assets for purposes of this subsection (4)), but excluding
     any Extraordinary Cash-Dividend) or debt securities or warrants or
     conversion rights (with the exclusion of the rights mentioned above in
     subsection (3)), or (ii) an Extraordinary Cash-Dividend (each of the cases
     (i) and (ii) a DISTRIBUTION), then the Conversion Ratio shall be adjusted
     in accordance with the following formula:


     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]

     E' = E x [GRAPHIC OMITTED]


     wobei:

     where:


     E' = das angepasste Wandlungsverhaltnis,

     E' = the adjusted Conversion Ratio,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag,

     E = the Conversion Ratio on the Record Date,


     M = der Durchschnittliche Marktpreis und

     M = the Average Market Price, and


                                       19

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     F = im Falle von (i) der Angemessene Marktwert der Ausschuttung, bestimmt
     von der Hauptwandlungsstelle auf der Basis der Bewertung eines unabhangigen
     Sachverstandigen nach billigem Ermessen (ss. 317 BGB), an dem Geschaftstag,
     der dem Ex-Tag unmittelbar vorangeht, (der ANGEMESSENE MARKTWERT) und
     berechnet pro Aktie, wobei im Falle eines Aktienruckkaufs, bei dem die SGL
     CARBON AG ihren Aktionaren Verkaufsoptionen gewahrt, "F" dem
     Verkaufsoptionswert entspricht; oder im Falle von (ii): die
     Au(beta)erordentliche Bardividende, berechnet pro Aktie, wobei in den
     Fallen (i) und (ii) F {greater than or equal to} 0 ist.

     F = in case of (i): the fair market value of the Distribution on the
     Business Day immediately preceding the Ex Date as determined by the
     Principal Conversion Agent using equitable discretion (ss. 317 of the
     German Civil Code) on the basis of the evaluation of an independent expert
     (the FAIR MARKET VALUE), calculated on a per share basis, provided that if
     in the case of a share repurchase where SGL CARBON AG grants to its
     shareholders put options, "F" shall be the Put Option Value; or in case of
     (ii): the Extraordinary Cash-Dividend, calculated on a per share basis,
     provided that in cases (i) and (ii): F {greater than or equal to} 0.


     Anpassungen gema(beta) (i) und (ii) werden auch bei Beschluss und/oder
     Ausschuttung am selben Tag unabhangig und getrennt voneinander durchgefuhrt
     und berechnet.

     Adjustments pursuant to (i) and (ii) shall, also in cases of a resolution
     and/or distribution on the same day, be made and calculated independently
     and separately of each other.


(5)  VERSCHMELZUNG. Im Fall einer Verschmelzung (ss. 2 UmwG) mit der SGL CARBON
     AG als ubertragendem Rechtstrager im Sinn des Umwandlungsgesetzes vor dem
     letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag hat
     ein Anleiheglaubiger bei Ausubung seines Wandlungsrechts Anspruch auf die
     Anzahl von Aktien (die ERWERBERAKTIEN), die sich gema(beta) der
     nachstehenden Formel ergibt, und danach beziehen sich diese
     Anleihebedingungen auf die Erwerberaktien, als handele es sich um Aktien:

(5)  MERGER. In the event of a merger (ss. 2 of the German Transformation Act;
     "Verschmelzung") of SGL CARBON AG as transferor entity within the meaning
     of the German Transformation Act prior to the last day of the Conversion
     Period or an earlier date of redemption, a Noteholder, upon exercise of his
     Conversion Right, is entitled to such number of shares (the TRANSFEREE
     SHARES) as is calculated pursuant to the following formula and thereafter
     the provisions of these Terms and Conditions shall apply to the Transferee
     Shares as if they were Shares:


     E' = E x TS

     E' = E x TS


     wobei:

     where:


     E' = das Wandlungsverhaltnis in Bezug auf die Erwerberaktien,

     E' = the Conversion Ratio with respect to the Transferee Shares,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag und

     E = the Conversion Ratio on the Record Date, and



     TS = die Anzahl Erwerberaktien, zu der ein Aktionar der Gesellschaft in
     Bezug auf eine Aktie berechtigt ist.


     TS = the number of Transferee Shares to which a shareholder of Shares is
     entitled to with respect to one Share.


                                       20

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(6)  ANDERE REORGANISATION. Im Fall einer Aufspaltung der SGL CARBON AG (ss. 123
     Abs. 1 UmwG) oder einer Abspaltung (ss. 123 Abs. 2 UmwG) vor dem letzten
     Tag des Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag hat ein
     Anleiheglaubiger bei Ausubung seines Wandlungsrechts (im Fall einer
     Abspaltung von Vermogen der SGL CARBON AG zusatzlich zu seinem Recht,
     Aktien aufgrund der Ausubung seines Wandlungsrechts zu erhalten) Anspruch
     auf die Anzahl von Aktien an dem oder den ubernehmenden Rechtstrager(n)
     (die AKTIEN DER UBERNEHMENDEN RECHTSTRAGER), die sich gema(beta) der
     nachstehenden Formel ergibt, und danach beziehen sich diese
     Anleihebedingungen auf die Aktien des ubernehmenden Rechtstragers als
     handele es sich um Aktien:

(6)  OTHER REORGANISATION. In the event of a split-up of SGL CARBON AG (ss.
     123(1) of the German Transformation Act; "Aufspaltung") or a spin-off (ss.
     123(2) of the German Transformation Act; "Abspaltung") prior to the last
     day of the Conversion Period or an earlier date of redemption, a
     Noteholder, upon exercise of his Conversion Right, is (in the case of a
     spin-off with respect to assets of SGL CARBON AG, in addition to his right
     to receive Shares upon exercise of his Conversion Right) entitled to such
     number of shares in the acquiring entity or entities, as the case may be
     (the ACQUIRING ENTITY SHARES), as is calculated pursuant to the following
     formula and thereafter the provisions of these Terms and Conditions shall
     apply to the Acquiring Entity Shares as if they were Shares:


     E' = E x AS

     E' = E x AS


     wobei:

     where:


     E' = das Wandlungsverhaltnis in Bezug auf die Aktien des ubernehmenden
     Rechtstragers,

     E' = the Conversion Ratio with respect to the Acquiring Entity Shares,


     E = das Wandlungsverhaltnis am Stichtag und

     E = the Conversion Ratio on the Record Date, and


     AS = die Anzahl der Aktien des ubernehmenden Rechtstragers, zu der ein
     Aktionar der Gesellschaft in Bezug auf eine Aktie berechtigt ist.

     AS = the number of Acquiring Entity Shares to which a shareholder of Shares
     is entitled to with respect to one Share.


(7)  ANDERE EREIGNISSE. Bei einer Verschmelzung, bei der die SGL CARBON AG der
     ubernehmende Rechtstrager ist, bei einer Ausgliederung eines oder mehrerer
     Vermogenswerte durch die SGL CARBON AG (ss. 123 Abs. 3 UmwG) oder bei einem
     ahnlichen Ereignis vor dem letzten Tag des Ausubungszeitraums oder einem
     fruheren Ruckzahlungstag bleibt das Wandlungsverhaltnis unverandert.

(7)  OTHER EVENTS. In the event of a merger whereby SGL CARBON AG is the
     acquiring entity, of a drop-down of one or more parts of its assets by SGL
     CARBON AG (ss. 123(3) of the German Transformation Act; "Ausgliederung"),
     or of an analogous event, prior to the last day of the Conversion Period or
     an earlier date of redemption the Conversion Ratio shall remain unchanged.


                                       21

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(8)  MEHRFACHE ANPASSUNG; UMGEKEHRTE ANPASSUNG DES WANDLUNGSPREISES. Sofern eine
     Anpassung des Wandlungsverhaltnisses nach mehr als einer der Vorschriften
     der Absatze (1)(a), (1)(b), (2), (3), (4), (5) und/oder (6) durchzufuhren
     ist und der Stichtag fur diese Anpassungen auf denselben Tag fallt, wird -
     es sei denn die Reihenfolge der Ereignisse, die eine Anpassung auslosen,
     wurde von der SGL CARBON AG anders festgelegt - zuerst eine Anpassung nach
     den Vorschriften von Absatz (1)(b), zweitens nach den Vorschriften von
     Absatz (4), drittens nach den Vorschriften von Absatz (1)(a), viertens nach
     den Vorschriften von Absatz (2), funftens nach den Vorschriften von Absatz
     (3), sechstens nach den Vorschriften von Absatz (5) und schlie(beta)lich
     nach den Vorschriften von Absatz (6) durchgefuhrt. Wird das
     Wandlungsverhaltnis gema(beta) den vorstehenden Absatzen (1) bis (6) oder
     gema(beta) dem nachstehenden Absatz (9) angepasst, wird der Wandlungspreis
     (ss. 7(1)) ebenfalls, jedoch im umgekehrten Verhaltnis angepasst, d.h. der
     angepasste Wandlungspreis ergibt sich aus der Division des Nennbetrages
     (ss. 1(1)) durch das angepasste Wandlungsverhaltnis.

(8)  MULTIPLE ADJUSTMENT; INVERSE ADJUSTMENT OF CONVERSION PRICE. If adjustments
     of the Conversion Ratio are required under more than one of the subsections
     (1)(a), (1)(b), (2), (3), (4), (5) and/or (6), and the Record Date for such
     adjustments shall occur on the same date, then, unless the order of the
     events requiring such adjustments is otherwise specified by SGL CARBON AG,
     such adjustments shall be made by applying, first, the provisions of
     subsection (1)(b), second, the provisions of subsection (4), third, the
     provisions of subsection (1)(a), fourth, the provisions of subsection (2),
     fifth, the provisions of subsection (3), sixth, the provisions of
     subsection (5) and finally the provisions of subsection (6). In case the
     Conversion Ratio is adjusted pursuant to subsection (1) through (6) or the
     following subsection (9), the Conversion Price (ss. 7(1)) shall be adjusted
     in the inverse proportion to the adjustment of the Conversion Ratio, i.e.
     the adjusted Conversion Price is equal to the Principal Amount (ss. 1(1))
     divided by the adjusted Conversion Ratio.


(9)  ANDERE ANPASSUNGEN; AUSSCHLUSS VON ANPASSUNGEN.

(9)  OTHER ADJUSTMENTS; EXCLUSION OF ADJUSTMENTS.


(a)  Bei dem Eintritt eines anderen Ereignisses vor dem letzten Tag des
     Ausubungszeitraums oder einem fruheren Ruckzahlungstag, das nach der
     Auffassung der Hauptwandlungsstelle das Wandlungsverhaltnis oder den
     Wandlungspreis beruhrt, wird die Hauptwandlungsstelle solche Anpassungen
     gema(beta) ss. 317 BGB vornehmen, die die Hauptwandlungsstelle (mit
     Zustimmung der Anleiheschuldnerin) in bezug auf ein solches Ereignis fur
     angemessen halt.

(a)  If any other event occurs prior to the last day of the Conversion Period or
     an earlier date of redemption which in the opinion of the Principal
     Conversion Agent affects the Conversion Ratio or the Conversion Price, the
     Principal Conversion Agent shall make such adjustments in accordance with
     ss. 317 of the German Civil Code as the Principal Conversion Agent shall
     with the consent of the Issuer consider appropriate to take account of such
     event.


(b)  Keine Anpassungen erfolgen im Hinblick auf (i) die Ausgabe von
     Aktienoptionen und/oder Aktienbeteiligungsprogramme und/oder ahnliche
     Programme fur Mitglieder des Vorstands oder des Aufsichtsrats (oder, im
     Fall verbundener Unternehmen, ahnlicher Gremien) und/oder Mitarbeiter der
     SGL CARBON AG und/oder mit ihr verbundener Unternehmen und/oder (ii) die
     Gewahrung von Bezugsanspruchen auf Ausgabe von Aktien aus einem bedingten
     Kapital, das am Ausgabetag bereits besteht, sofern nicht im Fall von (ii)
     solche Bezugsanspruche Wertpapiere mit Bezugs-, Options- oder
     Wandlungsrechten auf Aktien (Wandelschuldverschreibungen) der SGL CARBON AG
     betreffen.

(b)  No adjustments shall be made in relation to (i) the issuance of stock
     options and/or stock ownership programs and/or similar programs for any
     members of the management board or supervisory board (or, in the case of
     affiliates, comparable boards) and/or employees of SGL CARBON AG and/or any
     of its affiliates and/or (ii) the granting of subscription rights for the
     issue of Shares out of conditional capital already in existence at the
     Issue Date unless in the case of (ii) such subscription rights relate to
     securities with subscription, option or conversion rights (convertible
     bonds) in relation to Shares of SGL CARBON AG.


                                       22

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(c)  Anpassungen gema(beta) diesem ss. 11 erfolgen hinsichtlich gewandelter
     Schuldverschreibungen nicht mehr, wenn die entsprechenden Aktien ausgegeben
     und von der SGL CARBON AG an die Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main,
     oder deren Rechtsnachfolger geliefert worden sind.

(c)  Adjustments pursuant to this ss. 11 shall be excluded in relation to Notes
     converted once the respective Shares have been issued and delivered by SGL
     CARBON AG to Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main, or any successor
     thereof.


(10) WIRKSAMKEIT DER ANPASSUNGEN. Anpassungen gema(beta) den vorstehenden
     Bestimmungen werden am Ex-Tag wirksam, sofern der Ex-Tag nicht nach dem
     letzten Tag des Ausubungszeitraums (einschlie(beta)lich) liegt.

(10) EFFECTIVENESS OF ADJUSTMENTS. Adjustments in accordance with the foregoing
     shall become effective as of the Ex Date, provided the Ex Date is not later
     than the last day of the Conversion Period (inclusive).


(11) BERECHNUNG DER ANPASSUNGEN. Anpassungen nach den vorstehenden Absatzen
     werden durch die Hauptwandlungsstelle berechnet und sind (sofern nicht ein
     offensichtlicher Fehler vorliegt) fur alle Beteiligten bindend. Das
     Wandlungsverhaltnis, berechnet in Ubereinstimmung mit den vorstehenden
     Bestimmungen, wird nach deutschen kaufmannischen Grundsatzen auf vier
     Dezimalstellen gerundet. Die Hauptwandlungsstelle haftet dafur, dass sie im
     Zusammenhang mit den Schuldverschreibungen Anpassungen vornimmt oder nicht
     vornimmt oder sonstige Ma(beta)nahmen trifft oder unterlasst, nur, wenn und
     soweit sie die Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns verletzt. Die
     Hauptwandlungsstelle kann zusammen mit der Anleiheschuldnerin den Rat eines
     oder mehrerer Rechtsanwalte, Wirtschaftsprufer, Investmentbanken oder
     anderer Sachverstandiger einholen, deren Beratung oder Dienste sie fur
     notwendig halt, und sich nach Konsultation mit der Anleiheschuldnerin auf
     eine solche Beratung verlassen. Die Hauptwandlungsstelle ubernimmt
     keinerlei Haftung gegenuber den Anleiheglaubigern im Zusammenhang mit
     Handlungen oder Unterlassungen, die in Ubereinstimmung mit einer solchen
     Beratung und unter Anwendung der Sorgfalt eines ordentlichen Kaufmanns
     vorgenommen bzw. unterlassen oder geduldet worden sind.

(11) CALCULATIONS OF ADJUSTMENTS. Adjustments in accordance with the foregoing
     clauses shall be calculated by the Principal Conversion Agent and shall be
     (in the absence of manifest error) binding on all parties concerned. The
     Conversion Ratio determined in accordance with the preceding provisions
     shall be rounded to four decimal points in accordance with German business
     practice. The Principal Conversion Agent shall only be liable for making,
     or not making, adjustments or taking, or not taking, any other measures in
     connection with these Notes, if and to the extent that it fails to show the
     due care of a proper merchant. The Principal Conversion Agent may, jointly
     with the Issuer, engage the advice or services of any lawyers, accountants,
     investment banks or other experts whose advice or services the Principal
     Conversion Agent may deem necessary and rely, after consultation with the
     Issuer, upon any advice so obtained (and the Principal Conversion Agent
     shall incur no liability against the Noteholders in respect of any action
     taken, or not taken, or suffered to be taken, or not taken, in accordance
     with such advice and in exercising due care of a proper merchant).


                                       23

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(12) DEFINITIONEN. In diesen Anleihebedingungen bedeutet:

(12) DEFINITIONS. In these Terms and Conditions:


     AU(BETA)ERORDENTLICHE BARDIVIDENDE: Wenn am Stichtag der je Aktie
     berechnete Gesamtbetrag aus (x) einer Bardividende zuzuglich (y) den
     Betragen aller ubrigen Bardividenden auf die Aktien, bei denen der Ex-Tag
     innerhalb der letzten aufeinander folgenden 365 Tage vor dem Stichtag lag
     (wobei fur den Fall, dass innerhalb dieses Zeitraums von 365 Tagen
     Bardividenden fur zwei unterschiedliche Geschaftsjahre gezahlt worden sind,
     die Zahlung fur das fruhere Geschaftsjahr nicht berucksichtigt wird), den
     niedrigeren Wert von (i) der Referenzdividende und (ii) 1,5 % des
     volumengewichteten Durchschnitts der Kurse in XETRA aller Handelstage
     wahrend der Relevanten Periode ubersteigt, ist AU(BETA)ERORDENTLICHE
     BARDIVIDENDE im Sinne von Absatz (4) und (12) dieser ubersteigende Betrag
     je Aktie abzuglich des Gesamtbetrags aller Bardividenden je Aktie, fur die
     eine Anpassung des Wandlungsverhaltnisses nach Absatz (4) bereits
     durchgefuhrt worden ist und bei denen der Ex-Tag in der Relevanten Periode
     lag.

     EXTRAORDINARY CASH-DIVIDEND: If on the Record Date the aggregate amount of
     (x) any Cash Dividend together with (y) the amounts of all other Cash
     Dividends on the Shares, for which the Ex-Date occurred in the 365
     consecutive day period prior to the Record Date (whereby, in a situation
     where cash dividends for two different Financial Years have been paid
     during this 365-day-period, the payment for the previous Financial Year
     will not be taken account of),exceeds on a per share basis the lesser of
     (i) the Reference Dividend and (ii) 1.5% of the volume weighted average of
     the quotations in XETRA for each Stock Exchange Trading Day during the
     Relevant Period, the EXTRAORDINARY CASH-DIVIDEND within the meaning of
     subsections (4) and (12) shall be such excess per Share minus the aggregate
     amount of all Cash Dividends per Share for which an adjustment of the
     Conversion Ratio was previously made under subsection (4) and for which the
     Ex-Date occurred in the Relevant Period.


     BARDIVIDENDE ist der Gesamtbetrag einer etwaigen Bardividende vor Abzug von
     Quellensteuer.

     CASH DIVIDEND shall refer to the total amount of any cash dividend prior to
     deduction of any withholding tax.


     BEZUGSRECHTSWERT ist (berechnet je Aktie):

     SUBSCRIPTION VALUE shall mean (calculated on a per share basis):


     (i)  der Schlusskurs des Rechts zum Bezug der eigenen Aktien oder der
          Wertpapiere mit Bezugs-, Options- oder Wandelrechten auf Aktien oder
          zum Bezug der Sonstigen Wertpapiere am Ex-Tag;

     (i)  the closing price of the right to subscribe own Shares or securities
          with subscription, option or conversion rights in relation to Shares
          or to subscribe Other Securities quoted on the Ex Date,


          oder

          or


     (ii) falls ein solcher Kurs nicht feststellbar ist, der Wert dieses Rechts,
          der von der Hauptwandlungsstelle nach billigem Ermessen (ss. 317 BGB)
          bestimmt wird.


     (ii) in case such price shall not be available, the value of such
          subscription right which shall be determined by the Principal
          Conversion Agent, using equitable discretion (ss. 317 of the German
          Civil Code).


     DURCHSCHNITTLICHER MARKTPREIS ist der einfache arithmetische Durchschnitt
     der XETRA-Kurse aller Borsenhandelstage fur die kurzeste der nachfolgenden
     Zeitspannen (mit der Ma(beta)gabe, dass eine Zeitspanne mindestens einen
     Borsenhandelstag umfasst):

     AVERAGE MARKET PRICE means the simple arithmetic average of the
     XETRA-Quotations for each Trading Day for the shorter of (with the proviso
     that any period shall at least last one Stock Exchange Trading Day):


     (i)  die zehn aufeinanderfolgenden Borsenhandelstage, die dem relevanten
          Stichtag vorangehen, oder

     (i)  ten consecutive Stock Exchange Trading Days prior to the relevant
          Record Date, or


                                       24

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     (ii) die Zeitspanne, die am ersten Borsenhandelstag nach dem Tag beginnt,
          an dem die ma(beta)gebliche Ausgabe oder Ausschuttung zuerst
          offentlich bekanntgemacht wurde, und an dem Borsenhandelstag endet,
          der dem relevanten Stichtag vorangeht, oder

     (ii) the period commencing on the Stock Exchange Trading Day next
          succeeding the first public announcement of the relevant issuance or
          distribution and ending on the Stock Exchange Trading Day prior to the
          relevant Record Date, or


     (iii) die Zeitspanne, die am Ex-Tag der letzten Ausgabe oder Ausschuttung
          beginnt, fur die eine Anpassung erforderlich war, und die am letzten
          Borsenhandelstag vor dem relevanten Stichtag endet.


     (iii) the period, commencing on the Ex Date with respect to the next
          preceding issuance or distribution for which an adjustment was
          required, and ending on the last Stock Exchange Trading Day prior to
          the relevant Record Date.


     EX-TAG ist jeweils der erste Borsenhandelstag, an dem die Aktie "ohne
     Dividende" bzw. "ohne Bezugsrecht" oder ohne sonstige Rechte, die zu einer
     Anpassung des im Xetra-System (oder Nachfolgesystem) notierten Kurses
     fuhren gehandelt wird.

     EX DATE shall mean the first Stock Exchange Trading Day on which the Shares
     are traded "ex dividend" or "ex subscription right" or ex any other right
     giving rise to an adjustment of the quoted price in the Xetra-System (or a
     successor system).


     GESCHAFTSJAHR ist das satzungsma(beta)ige Geschaftsjahr der SGL CARBON AG.

     FINANCIAL YEAR means the financial year as set out in the articles of
     association of SGL CARBON AG.


     REFERENZDIVIDENDE ist der Betrag samtlicher Bardividenden der
     Anleiheschuldnerin (berechnet je Aktie), die im unmittelbar vorhergehenden
     Geschaftsjahr beschlossen und ausgezahlt wurden, jedoch ausschlie(beta)lich
     von Betragen, die als Au(beta)erordentliche Dividende gelten.

     REFERENCE DIVIDEND shall mean the amount of all Cash Dividends of the
     Issuer (calculated on a per share basis) which were resolved and paid
     during the immediately previous Financial Year, but excluding amounts
     deemed to have been an Extraordinary Cash-Dividend.


     RELEVANTE PERIODE ist der Zeitraum, der am ersten Borsenhandelstag nach dem
     Ex-Tag fur die zeitlich erste der zusammengerechneten Bardividenden beginnt
     und an dem Borsenhandelstag endet, der dem Ex-Tag fur die Bardividende
     vorangeht, aufgrund derer die Au(beta)erordentliche Bardividende berechnet
     wird, mit der Ma(beta)gabe, dass fur den Fall, dass es wahrend der letzten
     365 Tage keinen Ex-Tag im Xetra-System (oder einem Nachfolgesystem) gab,
     die Relevante Periode der gesamte Zeitraum der 365 vorangehenden Tage
     umfasst.

     The RELEVANT PERIOD commences on the first Stock Exchange Trading Day after
     the Ex-Date of the first of the aggregated Cash Dividends and ends on the
     Stock Exchange Trading Day prior to the Ex-Date with respect to the Cash
     Dividend which caused the calculation of the Extraordinary Cash-Dividend is
     made, provided that in case there was no Ex-Date during the last 365
     consecutive day period, the Relevant Period shall be the entire period of
     365 consecutive days.


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     SCHLUSSKURS ist in jedem Bestimmungszeitpunkt der Schlusskurs der Aktien
     (oder, wenn kein Schlusskurs gemeldet wird, der letzte gemeldete Kurs, zu
     dem Auftrage aufgefuhrt wurden), der im Xetra-System der Deutsche Borse AG
     (oder einem Nachfolgesystem) gemeldet wird.

     CLOSING PRICE means, on any date of determination, the closing auction
     price (or, if no closing auction price is reported, the last reported price
     at which orders were executed) of the Shares in the Xetra-System of
     Deutsche Borse AG (or a successor system).


     STICHTAG ist, je nachdem was zeitlich fruher gelegen ist, entweder (i) der
     relevante Zeitpunkt fur die Bestimmung der Aktionare, die Rechte,
     Bezugsrechte, Options- oder Wandelrechte oder Ausschuttungen,
     Erwerberaktien oder Aktien des ubernehmenden Rechtstragers erhalten, oder
     (ii) der Borsenhandelstag, der dem Ex-Tag unmittelbar vorangeht.

     RECORD DATE shall mean the time and date being the earlier of (i) the
     relevant time of the determination of shareholders entitled to receive
     rights, subscription rights, option or conversion rights, Distributions,
     Transferee Shares or Acquiring Entity Shares, or (ii) the Stock Exchange
     Trading Day, which immediately precedes the Ex Date.


     VERKAUFSOPTIONSWERT ist (berechnet je Aktie):

     PUT OPTION VALUE shall mean (calculated on a per share basis):


     (i)  der Schlusskurs des Rechts zum Verkauf von Aktien am Ex-Tag, oder

     (i)  the closing price of the right to sell Shares on the Ex Date, or


     (ii) falls ein solcher Kurs nicht feststellbar ist, der Wert dieser
          Verkaufsoption, der von der Hauptwandlungsstelle nach billigem
          Ermessen (ss. 317 BGB) bestimmt wird.

     (ii) in case such price shall not be available, the value of such put
          option which shall be determined by the Principal Conversion Agent,
          using equitable discretion (ss. 317 of the German Civil Code).


(13) BEKANNTMACHUNG VON ANPASSUNGEN. Die Anleiheschuldnerin wird eine Anpassung
     des Wandlungsverhaltnisses und des Wandlungspreises und/oder jede andere
     Anpassung der Bedingungen des Wandlungsrechts in Ubereinstimmung mit ss. 16
     bekannt machen.

(13) NOTICES OF ADJUSTMENT. The Issuer shall give notice in accordance with ss.
     16 of an adjustment of the Conversion Ratio and the Conversion Price and/or
     any other adjustment of the terms of the Conversion Right.


                                     SS. 12
                             ANDERUNG DER KONTROLLE

                                     SS. 12
                                CHANGE OF CONTROL


(1)  BENACHRICHTIGUNG UBER ANDERUNG DER KONTROLLE. Falls eine Anderung der
     Kontrolle (wie unten definiert) eintritt, wird die Anleiheschuldnerin (i)
     die Anderung der Kontrolle unverzuglich, nachdem sie Kenntnis hiervon
     erhalten hat, gema(beta) ss. 16 bekanntmachen; und (ii) fur Zwecke dieses
     ss. 12 einen Geschaftstag bestimmen (der KONTROLLSTICHTAG) und den
     Kontrollstichtag gema(beta) ss. 16 bekanntmachen. Der Kontrollstichtag darf
     nicht weniger als 40 und nicht mehr als 60 Kalendertage nach der Anderung
     der Kontrolle liegen.


(1)  NOTICE OF CHANGE OF CONTROL. If a Change of Control (as defined below)
     occurs, the Issuer will (i) give notice by publication in accordance with
     ss. 16 promptly after becoming aware of the Change of Control; and (ii) fix
     a Business Day (the CONTROL RECORD DATE) for the purposes of this ss. 12
     and give notice of the Control Record Date by publication in accordance
     with ss. 16. The Control Record Date shall be not less than 40 nor more
     than 60 calendar days after the Change of Control.


                                       26

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(2)  VORZEITIGE RUCKZAHLUNG NACH WAHL DER ANLEIHEGLAUBIGER. Falls die
     Anleiheschuldnerin eine Anderung der Kontrolle gema(beta) ss. 12 (1)
     bekannt gemacht hat, ist jeder Anleiheglaubiger nach seiner Wahl
     berechtigt, mittels Abgabe einer Ruckzahlungserklarung (die
     RUCKZAHLUNGSERKLARUNG) von der Anleiheschuldnerin zum Kontrollstichtag die
     Ruckzahlung einzelner oder aller seiner Schuldverschreibungen, fur welche
     das Wandlungsrecht nicht ausgeubt wurde und die nicht zur vorzeitigen
     Ruckzahlung fallig gestellt wurde, zum Nennbetrag zuzuglich bis zum
     Wirksamkeitstag (ausschlie(beta)lich) auf den Nennbetrag aufgelaufener
     Zinsen zu verlangen. Die Ruckzahlungserklarung muss einer Zahlstelle
     mindestens zehn Kalendertage vor dem Kontrollstichtag zugegangen sein.

(2)  EARLY REDEMPTION AT THE OPTION OF THE NOTEHOLDER. If the Issuer has
     published a notice regarding a Change of Control pursuant to ss. 12 (1),
     any Noteholder may, at its option, by submitting a redemption notice (the
     REDEMPTION NOTICE), demand from the Issuer redemption as of the Control
     Record Date of any or all of its Notes for which the Conversion Right was
     not exercised and which were not declared due for Early Redemption, at
     their Principal Amount, plus interest accrued on their Principal Amount
     until (but excluding) the Control Record Date. The Redemption Notice must
     be received by a Paying Agent no less than 10 calendar days prior to the
     Control Record Date.


(3)  RUCKZAHLUNGSERKLARUNG. Eine Ruckzahlungserklarung hat in der Weise zu
     erfolgen, dass der Anleiheglaubiger einer Zahlstelle eine schriftliche
     Erklarung ubergibt oder durch eingeschriebenen Brief ubersendet und dabei
     durch eine Bescheinigung seiner Depotbank nachweist, dass er die
     betreffenden Schuldverschreibungen zum Zeitpunkt der Erklarung halt.
     Ruckzahlungserklarungen sind unwiderruflich.

(3)  REDEMPTION NOTICE. Any Redemption Notice shall be made by means of a
     written notice to be delivered by hand or registered mail to a Paying Agent
     together with evidence by means of a certificate of the Noteholder's
     depository bank that such Noteholder at the time of such written notice ist
     the holder of the relevant Notes. Redemption Notices shall be irrevocable.


(4)  ANPASSUNG DES WANDLUNGSVERHALTNISSES AUFGRUND EINER ANDERUNG DER KONTROLLE.
     Falls die Anleiheschuldnerin die Anderung der Kontrolle gema(beta) ss.
     12(1) nach dem 16. Mai 2007 bekannt macht, wird bei jeder Ausubung von
     Wandlungsrechten an oder vor dem Kontrollstichtag das Wandlungsverhaltnis
     wie folgt angepasst (vorbehaltlich einer Anpassung gema(beta) ss. 11, wobei
     ss. 11(8) Satz 2 entsprechend gilt):

(4)  ADJUSTMENT OF CONVERSION RATIO FOR CHANGE OF CONTROL. If the Issuer gives
     notice of a Change of Control in accordance with ss. 12(1) after 16 May
     2007, upon any exercise of the Conversion Right on or before the Control
     Record Date, the Conversion Ratio shall be adjusted as follows, but in each
     case adjusted, as applicable, pursuant to ss. 11 (and ss. 11(8) sentence 2
     shall apply mutatis mutandis):


     (i)  vom 17. Mai 2007 (einschlie(beta)lich) bis einschlie(beta)lich 16. Mai
          2008: 1.678,9792 (in Worten: eintausendsechshundertachtundsiebzig
          Komma neun sieben neun zwei);

     (i)  from (and including) 17 May 2007 until and including 16 May 2008:
          1,678.9792 (in words: one thousand six hundred and seventy-eight point
          nine seven nine two);


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     (ii) vom 17. Mai 2008 (einschlie(beta)lich) bis einschlie(beta)lich 16. Mai
          2009: 1.589,3198 (in Worten: eintausendfunfhundertneunundachtzig Komma
          drei eins neun acht);

     (ii) from (and including) 17 May 2008 until and including 16 May 2009:
          1,589.3198 (in words: one thousand five hundred and eighty-nine point
          three one nine eight);


     (iii)vom 17. Mai 2009 (einschlie(beta)lich) bis einschlie(beta)lich 16.
          Mai 2010: 1.508,2956 (in Worten: eintausendfunfhundertacht Komma zwei
          neun funf sechs); und

     (iii)from (and including) 17 May 2009 until and including 16 May 2010:
          1,508.2956 (in words: one thousand five hundred and eight point two
          nine five six); and


     (iv) vom 17. Mai 2010 (einschlie(beta)lich) bis einschlie(beta)lich 16. Mai
          2011: 1.435,5441 (in Worten: eintausendvierhundertfunfunddrei(beta)ig
          Komma funf vier vier eins).

     (iv) from (and including) 17 May 2010 until and including 16 May 2011:
          1,435.5441 (in words: one thousand four hundred and thirty-five point
          five four four one).


     Eine Anpassung des Wandlungsverhaltnisses gema(beta) diesem ss. 12 (4) darf
     nicht dazu fuhren, dass der Wandlungspreis den anteiligen Betrag des
     Grundkapitals je Aktie unterschreitet.

     Any adjustment of the Conversion Ratio pursuant to this ss. 12 (4) may not
     result in a Conversion Price that is less than the notional nominal amount
     per Share.


(5)  DEFINITIONEN.

(5)  DEFINITIONS.


     Eine ANDERUNG DER KONTROLLE liegt vor, wenn eine Person (wie nachstehend
     definiert) oder Personen, die gemeinsam handeln, Kontrolle (wie nachstehend
     definiert) uber die SGL CARBON AG zukunftig erwirbt bzw. erwerben.

     A CHANGE OF CONTROL occurs when any Person (as defined below) or Persons
     acting in concert acquire Control (as defined below) of SGL CARBON AG in
     the future.


     KONTROLLE bezeichnet entweder (i) direktes oder indirektes (im Sinne des
     ss. 22 WpHG) rechtliches oder wirtschaftliches Eigentum von Aktien, die
     zusammen mehr als 30 % der Stimmrechte der SGL CARBON AG gewahren oder (ii)
     im Falle eines Erwerbsangebotes fur Aktien Umstande, in denen (x) die
     Aktien, die sich bereits in der Kontrolle des Anbietenden und/oder von
     Personen, die mit dem Anbietenden zusammenwirken, befinden, und die Aktien,
     fur die bereits das Angebot angenommen wurde, zusammen mehr als 50 % der
     Stimmrechte der SGL CARBON AG gewahren und (y) zur gleichen Zeit das
     Angebot unbedingt geworden ist.

     CONTROL means either (i) direct or indirect (within the meaning of ss. 22
     of the German Securities Trading Act (Wertpapierhandelsgesetz)) legal or
     beneficial ownership of Shares carrying, in the aggregate, more than 30% of
     the voting rights in SGL CARBON AG, or (ii) in the event of a tender offer
     for Shares, circumstances where (x) the Shares already in the control of
     the offeror and/or Persons acting in concert with the offeror and the
     Shares which have already been tendered, carry in aggregate more than 50%
     of the voting rights in SGL CARBON AG and (y) at the same time the offer
     has become unconditional.


     Eine PERSON bezeichnet jede naturliche Person, Gesellschaft, Vereinigung,
     Firma, Partnerschaft, Joint Venture, Unternehmung, Zusammenschluss,
     Organisation, Fonds, Staat oder staatliche Einheit, unabhangig davon, ob es
     sich um eine selbstandige juristische Person handelt oder nicht, aber unter
     Ausschluss verbundener Tochterunternehmen der SGL CARBON AG im Sinne der
     ss.ss. 15 bis 18 AktG.


     A PERSON means an individual, company, corporation, firm, partnership,
     joint venture, undertaking, association, organisation, trust, state or
     agency of a state, in each case whether or not being a separate legal
     entity, but excluding affiliated subsidiaries of SGL CARBON AG in the
     meaning of ss.ss. 15 through 18 of the German Stock Corporation Act.


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                                     SS. 13
                        KUNDIGUNG DURCH ANLEIHEGLAUBIGER

                                     SS. 13
                           TERMINATION BY NOTEHOLDERS


(1)  KUNDIGUNGSRECHT. Jeder Anleiheglaubiger ist berechtigt, durch Kundigung
     gegenuber einer Zahlstelle seine samtlichen Forderungen aus den
     Schuldverschreibungen fallig zu stellen und Ruckzahlung zu deren Nennbetrag
     zuzuglich gegebenenfalls hierauf aufgelaufener Zinsen zu verlangen, falls
     einer der folgenden Kundigungsgrunde (KUNDIGUNGSGRUNDE) vorliegt:

(1)  EVENTS OF DEFAULT. Each Noteholder shall be entitled, by giving notice to a
     Paying Agent, to declare his Notes due and demand immediate redemption
     thereof at the Principal Amount, together with accrued interest (if any) to
     the date of repayment, in the event that any of the following events (each,
     an EVENT OF DEFAULT) occurs:


(a)  die Anleiheschuldnerin zahlt Kapital oder Zinsen auf die
     Schuldverschreibungen nicht innerhalb von 30 Tagen nach dem betreffenden
     Falligkeitstag; oder

(a)  the Issuer fails to pay principal or interest within 30 days from the
     relevant due date, or


(b)  die Anleiheschuldnerin unterlasst die ordnungsgema(beta)e Erfullung
     irgendeiner anderen Verpflichtung aus den Schuldverschreibungen und diese
     Unterlassung kann nicht geheilt werden, oder, falls sie geheilt werden
     kann, dauert langer als 40 Tage fort, nachdem eine Zahlstelle hieruber eine
     Benachrichtigung von einem Anleiheglaubiger erhalten hat; oder

(b)  the Issuer fails duly to perform any other obligation arising from the
     Notes which failure is not capable of remedy or, if such failure is capable
     of remedy, such failure continues for more than 40 days after a Paying
     Agent has received notice thereof from a Noteholder, or


(c)  eine oder mehrere Finanzverbindlichkeiten (wie in ss. 13(5) definiert) der
     Anleiheschuldnerin oder einer Wesentlichen Tochtergesellschaft der
     Anleiheschuldnerin wird vorzeitig zahlbar aufgrund einer Pflichtverletzung
     aus dem dieser Finanzverbindlichkeit zugrundeliegenden Vertrag, oder die
     Anleiheschuldnerin oder eine Wesentliche Tochtergesellschaft der
     Anleiheschuldnerin kommt einer Zahlungsverpflichtung aus einer solchen
     Finanzverbindlichkeit oder aufgrund einer Burgschaft oder Garantie, die fur
     eine Finanzverbindlichkeit Dritter gegeben wurde, nicht innerhalb von 30
     Tagen nach ihrer Falligkeit bzw. im Falle einer Burgschaft oder Garantie
     nicht innerhalb von 30 Tagen nach Inanspruchnahme aus dieser Burgschaft
     oder Garantie nach, es sei denn die Anleiheschuldnerin bestreitet in gutem
     Glauben, dass diese Zahlungsverpflichtung besteht oder fallig ist bzw.
     diese Burgschaft oder Garantie berechtigterweise geltend gemacht wird; oder

(c)  any Financial Indebtedness (as defined in ss. 13(5)) of the Issuer or a
     Material Subsidiary of the Issuer becomes prematurely repayable as a result
     of a default in respect of the terms thereof, or the Issuer or a Material
     Subsidiary fails to fulfil any payment obligation under any Financial
     Indebtedness or under any guarantee or suretyship given for any such
     Financial Indebtedness of others within 30 days from its due date or, in
     the case of a guarantee or suretyship, within 30 days after the guarantee
     or suretyship has been invoked, unless the Issuer shall contest in good
     faith that such payment obligation exists or is due or that such guarantee
     or suretyship has been validly invoked; or


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(d)  die Anleiheschuldnerin oder eine Wesentliche Tochtergesellschaft gibt ihre
     Zahlungsunfahigkeit bekannt oder stellt ihre Zahlungen ein; oder

(d)  the Issuer or a Material Subsidiary announces its inability to meet its
     financial obligations or ceases its payments, or


(e)  ein Gericht eroffnet ein Konkurs- oder sonstiges Insolvenzverfahren gegen
     die Anleiheschuldnerin oder eine Wesentliche Tochtergesellschaft oder die
     Anleiheschuldnerin oder eine Wesentliche Tochtergesellschaft, das nicht
     innerhalb von 60 Kalendertagen nach Einleitung abgewiesen, eingestellt oder
     aufgehoben wird, beantragt oder leitet ein solches Verfahren ein, oder
     trifft oder bietet eine allgemeine Schuldenregelung zugunsten ihrer
     Glaubiger an, oder

(e)  a court opens bankruptcy or other insolvency proceedings against the Issuer
     or a Material Subsidiary which proceedings shall not have been dismissed,
     stayed or cancelled within 60 calendar days, or the Issuer or a Material
     Subsidiary applies for or institutes such proceedings or offers or makes an
     arrangement for the benefit of its creditors generally, or


(f)  die Anleiheschuldnerin oder eine Wesentliche Tochtergesellschaft tritt in
     Liquidation, es sei denn, dies geschieht im Zusammenhang mit einer
     Verschmelzung oder einer anderen Form des Zusammenschlusses mit einer
     anderen Gesellschaft und diese Gesellschaft ubernimmt alle Verpflichtungen,
     die die Anleiheschuldnerin im Zusammenhang mit diesen Schuldverschreibungen
     eingegangen ist, oder

(f)  the Issuer or a Material Subsidiary goes into liquidation unless this is
     done in connection with a merger, or other form of combination with another
     company and such company assumes all obligations contracted by the Issuer
     in connection with this issue, or


(g)  in der Bundesrepublik Deutschland ergeht oder wird irgendein Gesetz, eine
     Verordnung oder behordliche Anordnung erlassen, aufgrund derer die
     Anleiheschuldnerin daran gehindert wird, die von ihr gema(beta) diesen
     Anleihebedingungen ubernommenen Verpflichtungen in vollem Umfang zu
     beachten und zu erfullen und diese Lage ist nicht binnen 90 Tagen behoben,
     oder

(g)  any governmental order, decree or enactment shall be made in or by Germany
     whereby the Issuer is prevented from observing and performing in full its
     obligations as set forth in these Conditions, and this situation is not
     cured within 90 days, or


(h)  die Anleiheschuldnerin gibt ihre Geschaftstatigkeit auf oder verkauft die
     Mehrheit ihrer Vermogensgegenstande au(beta)er an eine oder mehrere
     Tochtergesellschaften der Anleiheschuldnerin.

(h)  the Issuer shall cease its business operations or sell the majority of its
     assets other than to any subsidiary of the Issuer.


     Das Kundigungsrecht erlischt, falls der Kundigungsgrund vor Ausubung des
     Rechts geheilt wurde.

     The right to declare Notes due shall terminate if the situation giving rise
     to it has been cured before the right is exercised.


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     WESENTLICHE TOCHTERGESELLSCHAFT bedeutet eine Tochtergesellschaft der
     Anleiheschuldnerin (wobei eine Tochtergesellschaft im Sinne des ss. 290
     Handelsgesetzbuch zu verstehen ist), die 10% oder mehr zu dem Umsatz oder
     EBITDA der SGL CARBON AG auf konsolidierter Basis beitragt. Ein Bericht der
     Wirtschaftsprufer der Anleiheschuldnerin, dass nach ihrer Auffassung eine
     Tochtergesellschaft der Anleiheschuldnerin zu einem bestimmten Zeitpunkt
     oder uber einen bestimmten Zeitraum eine Wesentliche Tochtergesellschaft
     ist oder nicht oder war oder nicht war, soll (sofern kein offensichtlicher
     Fehler vorliegt) fur alle Parteien endgultig und bindend sein.

     MATERIAL SUBSIDIARY means a subsidiary of the Issuer (with the term
     subsidiary being used as defined in ss. 290 of the German Commercial Code)
     which contributes 10% or more to the sales or EBITDA of SGL CARBON AG on a
     consolidated basis. A report by the Issuer's auditors to the effect that in
     their opinion a subsidiary of the Issuer is or was or is not or was not at
     a certain time or during a certain period of time, a Material Subsidiary
     shall (in the absence of manifest error) be binding on all parties.


(2)  KUNDIGUNGSERKLARUNG. Eine Kundigungserklarung gema(beta) ss. 13(1) hat in
     der Weise zu erfolgen, dass der Anleiheglaubiger einer Zahlstelle eine
     schriftliche Erklarung ubergibt oder durch eingeschriebenen Brief
     ubersendet und dabei durch eine Bescheinigung seiner Depotbank nachweist,
     dass er im Zeitpunkt der Erklarung Glaubiger der betreffenden
     Schuldverschreibung(en) ist. Vorbehaltlich zwingender gesetzlicher
     Bestimmungen berechtigt kein Ereignis oder Grund au(beta)er den in Absatz
     (1) beschriebenen einen Anleiheglaubiger dazu, seine Schuldverschreibungen
     vorzeitig fallig zu stellen und Zahlung zu verlangen, es sei denn, diese
     Anleihebedingungen sehen dies ausdrucklich vor.

(2)  NOTICE. Any notice of termination in accordance with ss. 13(1) shall be
     made by means of a written notice to be delivered by hand or registered
     mail to a Paying Agent together with evidence by means of a certificate of
     the Noteholder's depositary bank that such Noteholder at the time of such
     written notice is a holder of the relevant Note(s). Subject to the
     provisions of any applicable mandatory law, no event or circumstance other
     than an event specified in subsection (1) shall entitle any Noteholder to
     declare any of its Notes due and payable prior to its stated maturity, save
     as expressly provided in these Terms and Conditions.


(3)  QUORUM. In den Fallen des Absatzes (1)(b) oder (1)(c) wird eine Kundigung,
     sofern nicht bei deren Eingang zugleich einer der in Absatz (1)(a), (d),
     (e), (f), (g) oder (h) bezeichneten Kundigungsgrunde vorliegt, erst
     wirksam, wenn bei den Zahlstellen Kundigungserklarungen von
     Anleiheglaubiger im Nennbetrag von mindestens 1/10 der dann ausstehenden
     Schuldverschreibungen (einschlie(beta)lich von nach ss. 17 begebenen
     Schuldverschreibungen) eingegangen sind.

(3)  QUORUM. In the events specified in subparagraphs (1)(b) or (1)(c), any
     notice declaring Notes due shall, unless at the time such notice is
     received any of the events specified in subparagraph (1)(a), (d), (e), (f),
     (g) or (h) entitling Noteholders to declare their Notes due has occurred,
     become effective only when the Paying Agents have received such notices
     from the Noteholders of at least one-tenth in principal amount of Notes
     then outstanding (including Notes issued pursuant to ss. 17).


(4)  AUSSCHLUSS DES WANDLUNGSRECHTS. Werden Schuldverschreibungen gema(beta)
     diesem ss. 13 von Anleiheglaubigern zur vorzeitigen Ruckzahlung fallig
     gestellt, kann das Wandlungsrecht (ss. 7(1)) nach Zugang der
     Kundigungserklarung bei einer Zahlstelle gema(beta) vorstehendem Absatz (2)
     nicht mehr ausgeubt werden.

(4)  TERMINATION OF CONVERSION RIGHT. If Notes are declared due for early
     redemption by the Noteholders pursuant to this ss. 13, the Conversion Right
     may no longer be exercised after receipt of the notice of termination by a
     Paying Agent pursuant to subsection (2) above.


                                       31

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(5)  FINANZVERBINDLICHKEIT ist (i) jede Verbindlichkeit zur Zahlung
     aufgenommener Gelder, die durch durch Schuldverschreibungen oder sonstige
     Wertpapiere verbrieft, verkorpert oder dokumentiert ist sowie (ii)
     Darlehensverbindlichkeiten jeder Art gegenuber Finanzinstituten; und diese
     Finanzverbindlichkeit oder Finanzverbindlichkeiten betragen zusammen
     genommen mindestens (euro) 15 Millionen (oder einen entsprechenden
     Gegenwert).

(5)  FINANCIAL INDEBTEDNESS means (i) any obligation for the payment of borrowed
     money which is in the form of, or represented by, a certificate of
     indebtedness or in the form of, or represented by, bonds, notes or other
     securities, as well as (ii) any loans from credit insitutions; and which
     Financial Indebtedness in an aggregate amounts to at least (euro) 15
     million (or its equivalent).


                                     SS. 14
                                  SITZVERLEGUNG

                                     SS. 14
                              TRANSFER OF DOMICILE


     SITZVERLEGUNG. Eine Sitzverlegung der Anleiheschuldnerin in ein anderes
     Land, Territorium oder Hoheitsgebiet ist nicht zulassig.

     TRANSFER OF DOMICILE. A transfer of domicile of the Issuer to another
     country, territory or jurisdiction shall not be permissible.


                                     SS. 15
                           ZAHLSTELLE; WANDLUNGSSTELLE

                                     SS. 15
                         PAYING AGENT; CONVERSION AGENT


(1)  BESTELLUNG. Die Anleiheschuldnerin hat die Dresdner Bank AG, Frankfurt am
     Main, Bundesrepublik Deutschland, zur Hauptzahlstelle (in dieser Funktion
     die HAUPTZAHLSTELLE), zur Hauptwandlungsstelle (in dieser Funktion die
     HAUPTUMTAUSCHSTELLE) und zur deutschen Zahlstelle (in dieser Funktion die
     DEUTSCHE ZAHLSTELLE) bestellt und die Dexia Banque Internationale a
     Luxembourg, Luxemburg, zur luxemburgischen Zahlstelle (in dieser Funktion
     die LUXEMBURGISCHE ZAHLSTELLE; die Hauptzahlstelle, die Deutsche Zahlstelle
     und die Luxemburgische Zahlstelle zusammen die ZAHLSTELLEN und jeweils
     einzeln eine ZAHLSTELLE) und zur luxemburgischen Wandlungsstelle (in dieser
     Funktion die LUXEMBURGISCHE WANDLUNGSSTELLE, die Hauptwandlungsstelle, die
     Deutsche Wandlungsstelle und die Luxemburgische Wandlungsstelle zusammen
     die WANDLUNGSSTELLEN und jeweils einzeln eine WANDLUNGSSTELLE) bestellt.
     Adressanderungen werden gema(beta) ss. 16 bekanntgegeben.

(1)  APPOINTMENT. The Issuer has appointed Dresdner Bank AG, Frankfurt am Main,
     Federal Republic of Germany, to act as principal paying agent (in such
     capacity, the PRINCIPAL PAYING AGENT), as German paying agent (in such
     capacity, the German Paying Agent) and as German conversion agent (in such
     capacity, the GERMAN CONVERSION AGENT), and Dexia Banque Internationale a
     Luxembourg, Luxembourg, as Luxembourg paying agent (in such capacity, the
     LUXEMBOURG PAYING AGENT, the Principal Paying Agent, the German Paying
     Agent and the Luxembourg Paying Agent together the PAYING AGENTS or one a
     PAYING AGENT) and as Luxembourg conversion agent (in such capacity, the
     LUXEMBOURG CONVERSION AGENT, the Principal Conversion Agent, the German
     Conversion Agent and the Luxembourg Conversion Agent together the
     CONVERSION AGENTS or one a CONVERSION AGENT). Changes of address shall be
     published in accordance with ss. 16.


                                       32

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(2)  ERSETZUNG. Die Anleiheschuldnerin kann jederzeit durch Bekanntmachung
     gema(beta) ss. 16 mit einer Frist von mindestens 30 Kalendertagen eine
     andere Bank, die ihre Hauptniederlassung oder eine Zweigniederlassung in
     London, Luxemburg oder Frankfurt am Main unterhalt, zur Zahlstelle und/oder
     Wandlungsstelle bestellen. Die Zahlstellen und die Wandlungsstellen konnen
     jederzeit von ihrem jeweiligen Amt zurucktreten. Der Rucktritt wird jedoch
     nur wirksam mit der Bestellung einer anderen Bank, die ihre
     Hauptniederlassung oder eine Zweigniederlassung in London, Luxemburg oder
     Frankfurt am Main oder einem mit London oder Frankfurt am Main
     vergleichbaren Finanzzentrum unterhalt, zur neuen Zahlstelle bzw.
     Wandlungsstelle durch die Anleiheschuldnerin durch Bekanntmachung dieser
     Bestellung gema(beta) ss. 16 mit einer Frist von mindestens 30
     Kalendertagen. Solange die Schuldverschreibungen an der Luxemburger
     Wertpapierborse notiert sind (und die Regeln dieser Borse dies verlangen)
     wird die Anleiheschuldnerin eine Zahlstelle und eine Wandlungsstelle in
     Luxemburg bereithalten.

(2)  SUBSTITUTION OF AGENT. The Issuer may at any time, by giving not less than
     30 calendar days' notice by publication in accordance with ss. 16, appoint
     another bank maintaining its head office or a branch in London, Luxembourg
     or Frankfurt am Main, as Paying Agent and/or Conversion Agent. The Paying
     Agents and/or the Conversion Agents may at any time resign from their
     respective offices. However, such resignation shall become effective only
     upon the appointment by the Issuer of a bank maintaining its head office or
     a branch in London, Luxembourg or Frankfurt am Main or a financial centre
     comparable to Frankfurt am Main or London, as the case may be as the new
     Paying Agent and/or Conversion Agent and the giving of not less than 30
     calendar days' notice of any such appointment by publication in accordance
     with ss. 16. So long as the Notes are listed on the Luxembourg Stock
     Exchange (and the rules of such stock exchange so require) the Issuer shall
     maintain a Paying Agent and a Conversion Agent in Luxembourg.


(3)  ERFULLUNGSGEHILFEN. Die Zahlstellen und die Wandlungsstellen handeln, mit
     Ausnahme der in ss. 8(2) geregelten Durchfuhrung der Wandlung der
     Schuldverschreibungen, in ihrer jeweiligen Eigenschaft ausschlie(beta)lich
     als Erfullungsgehilfen der Anleiheschuldnerin und stehen in dieser
     Eigenschaft nicht in einem Auftrags- oder Treuhandverhaltnis zu den
     Anleiheglaubigern.

(3)  AGENTS OF THE ISSUER. The Paying Agents and the Conversion Agents (except
     as provided for in ss. 8(2) with respect to the conversion of the Notes)
     are acting exclusively as agents of the Issuer, and in such capacities do
     not have any relationship of agency or trust with the Noteholders.


                                     SS. 16
                                BEKANNTMACHUNGEN

                                     SS. 16
                                     NOTICES


Alle Bekanntmachungen, die die Schuldverschreibungen betreffen, werden (solange
die Schuldverschreibungen an der Luxemburger Wertpapierborse notiert sind und
die Regeln dieser Borse dies verlangen) in einer fuhrenden Zeitung mit
allgemeiner Verbreitung in Luxemburg veroffentlicht. Die Bekanntmachungen werden
unter normalen Umstanden voraussichtlich im Luxemburger Wort erscheinen. Fur das
Datum und die Rechtswirksamkeit samtlicher Bekanntmachungen ist der dritte
Kalendertag nach dem Tag der ersten Veroffentlichung ma(beta)geblich. Eine Kopie
jeder Bekanntmachung wird der Luxemburger Wertpapierborse ubermittelt.

All notices regarding the Notes shall be published (so long as the Notes are
listed on the Luxembourg Stock Exchange and the rules of that exchange so
require), in a leading newspaper having general circulation in Luxembourg. It is
expected that such notices will normally be published in the Luxemburger Wort.
Any notice will become effective for all purposes on the date of the third
calendar day following the first such publication. A copy of each notice will be
sent to the Luxembourg Stock Exchange.


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                                     SS. 17
                     BEGEBUNG WEITERER SCHULDVERSCHREIBUNGEN

                                     SS. 17
                            ISSUE OF ADDITIONAL NOTES


Die Anleiheschuldnerin behalt sich vor, von Zeit zu Zeit ohne Zustimmung der
Anleiheglaubiger weitere Schuldverschreibungen mit gleicher Ausstattung (mit
Ausnahme, unter anderem, des Ausgabetags und des Verzinsungsbeginns) in der
Weise zu begeben, dass sie mit diesen Schuldverschreibungen zusammengefasst
werden, eine einheitliche Anleihe mit ihnen bilden und ihren Gesamtnennbetrag
erhohen. Der Begriff "Schuldverschreibungen" umfasst im Falle einer solchen
Erhohung auch solche zusatzlich begebenen Schuldverschreibungen.

The Issuer reserves all rights from time to time without the consent of the
Noteholders to issue additional Notes with identical terms (save for inter alia
issue date and interest commencement date), so that the same shall be
consolidated, form a single issue with and increase the aggregate principal
amount of these Notes. The term "Notes" shall, in the event of such increase,
also comprise such additionally issued Notes.


                                     SS. 18
                                    VORLEGUNG

                                     SS. 18
                                  PRESENTATION


(1)  KAPITAL. Die in ss. 801 Abs. 1 Satz 1 BGB bestimmte Vorlegungsfrist fur die
     Schuldverschreibungen in bezug auf Kapital wird auf zehn Jahre verkurzt.

(1)  PRINCIPAL. The term for presentation of the Notes with respect to principal
     as laid down in ss. 801(1) sentence 1 of the German Civil Code is reduced
     to ten years.


(2)  ZINSEN. Die Vorlegungsfrist fur die Schuldverschreibungen in bezug auf
     Zinsen betragt funf Jahre und beginnt mit dem Datum, an dem die jeweilige
     Zinszahlung erstmals fallig und zahlbar wird.

(2)  INTEREST. The term for presentation of the Notes with respect to interest
     shall be five years after the date on which payment thereof first becomes
     due and payable.


                                     SS. 19
                                  VERSCHIEDENES

                                     SS. 19
                                  MISCELLANEOUS


(1)  ANWENDBARES RECHT. Form und Inhalt der Schuldverschreibungen sowie
     samtliche sich aus oder im Zusammenhang mit diesen Anleihebedingungen
     ergebenden Rechte und Pflichten bestimmen sich in jeder Hinsicht nach
     deutschem Recht.

(1)  GOVERNING LAW. The Notes, with regard to both form and content, as well as
     all rights and obligations arising from or in connection with these Terms
     and Conditions shall in all respects be governed by German law.


(2)  ERFULLUNGSORT. Erfullungsort ist Wiesbaden, Bundesrepublik Deutschland.

(2)  PLACE OF PERFORMANCE. Place of performance shall be Wiesbaden, Federal
     Republic of Germany.


(3)  GERICHTSSTAND. Ausschlie(beta)licher Gerichtsstand fur alle
     Rechtsstreitigkeiten aus oder im Zusammenhang mit diesen Anleihebedingungen
     gegen die Anleiheschuldnerin ist, soweit gesetzlich zulassig, Frankfurt am
     Main, Bundesrepublik Deutschland.

(3)  PLACE OF JURISDICTION. To the extent legally permissible, exclusive place
     of jurisdiction for all proceedings arising from or in connection with
     these Terms and Conditions against the Issuer shall be Frankfurt am Main,
     Federal Republic of Germany.


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(4)  VERZICHT AUF EINWENDUNGEN. Die Anleiheschuldnerin verzichtet unwiderruflich
     auf jede ihr gegenwartig oder spater zustehende Einwendung dagegen, dass
     die zustandigen Gerichte in Frankfurt am Main (Amtsgericht oder
     Landgericht) als zustandige Gerichte zur Entscheidung jeglicher
     Rechtsstreitigkeiten und zur Erledigung samtlicher Streitfalle bestimmt
     werden und verpflichtet sich, nicht zu behaupten, dass eines dieser
     Gerichte ein nicht geeigneter oder Angemessener Gerichtsstand ware (forum
     non conveniens).

(4)  WAIVER OF OBJECTIONS. The Issuer irrevocably waives any objection which it
     may now or hereafter have to the competent courts of Frankfurt am Main
     (Amtsgericht or Landgericht) being nominated as the forum to hear and
     determine any proceedings and to settle any disputes and agrees not to
     claim that any such court is not a convenient or appropriate forum.


(5)  GELTENDMACHUNG VON ANSPRUCHEN. Jeder Anleiheglaubiger kann in
     Rechtsstreitigkeiten gegen die Anleiheschuldnerin oder
     Rechtsstreitigkeiten, an denen der Anleiheglaubiger und die
     Anleiheschuldnerin beteiligt sind, im eigenen Namen seine Rechte aus den
     ihm zustehenden Schuldverschreibungen geltend machen unter Vorlage der
     folgenden Dokumente: (a) einer Bescheinigung seiner Depotbank, die (i) den
     vollen Namen und die volle Anschrift des Anleiheglaubigers bezeichnet, (ii)
     den Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen angibt, die am
     Ausstellungstag dieser Bescheinigung dem bei dieser Depotbank bestehenden
     Depot dieses Anleiheglaubigers gutgeschrieben sind, und (iii) bestatigt,
     dass die Depotbank dem Clearing System und der Hauptzahlstelle eine
     schriftliche Mitteilung zugeleitet hat, die die Angaben gema(beta) (i) und
     (ii) enthalt und Bestatigungsvermerke des Clearing Systems sowie des
     jeweiligen Clearing System-Kontoinhabers tragt, sowie (b) einer von einem
     Vertretungsberechtigten des Clearing Systems oder der Hauptzahlstelle
     beglaubigten Ablichtung der Globalurkunde. Im Sinne der vorstehenden
     Bestimmungen ist DEPOTBANK ein Bank- oder sonstiges Finanzinstitut
     (einschlie(beta)lich Clearstream Banking AG) von allgemein anerkanntem
     Ansehen, das zum Betreiben des Wertpapier-Depotgeschafts berechtigt ist und
     bei dem der Anleiheglaubiger Schuldverschreibungen im Depot verwahren
     lasst.

(5)  ENFORCEMENT. Any Noteholder may in any proceedings against the Issuer or to
     which the Noteholder and the Issuer and/or SGL CARBON AG are parties
     protect and enforce in its own name its rights arising under its Notes by
     submitting the following documents: (a) a certificate issued by its
     Depositary Bank (i) stating the full name and address of the Noteholder,
     (ii) specifying an aggregate principal amount of Notes credited on the date
     of such certificate to such Noteholder's securities account maintained with
     such Depositary Bank and (iii) confirming that the Depositary Bank has
     given a written notice to the Clearing System as well as to the Principal
     Paying Agent containing the information pursuant to (i) and (ii) and
     bearing acknowledgements of the Clearing System and the relevant Clearing
     System accountholder as well as (b) a copy of the Global Note certified by
     a duly authorised officer of the Clearing System or the Principal Paying
     Agent as being a true copy. For the purposes of the foregoing, DEPOSITARY
     BANK means any bank or other financial institution of recognised standing
     authorised to engage in securities deposit business with which the
     Noteholder maintains a securities account in respect of any Notes, and
     includes Clearstream Banking AG.


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                                     SS. 20
                                     SPRACHE

                                     SS. 20
                                    LANGUAGE


Diese Anleihebedingungen sind in deutscher Sprache abgefasst und mit einer
Ubersetzung in die englische Sprache versehen. Der deutsche Wortlaut ist allein
rechtsverbindlich. Die englische Ubersetzung dient nur der Information.

These Terms and Conditions are written in the German language and provided with
an English language translation. The German version shall be the only legally
binding version.  The English translation is for convenience only.

Die deutsche Version der Anleihebedingungen ist allein rechtsverbindlich. Die
englische Fassung ist unverbindlich.

The  German  version of the Terms and  Conditions  is the only  legally  binding
version. The English translation is for convenience only.


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