4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 1 / 8 S a v e d f r o m h t t p : / / w

w w

. e i a

. g o v / e m e u / f i n a n c e / u s i & t o / d o w n s t r

e a m /

n o o t h e r s n a p s h o t s f r o m t h i s u r l s e a r c h 1 3 D e c 2 0 1 2 0 6 : 1 1 : 0 4

R e d i r e c t e d f r o m h t t p : / / w

w w

. e i a

. d o e

. g o v / e m e u / f i n a n c e / u s i & t o / d o w n s t r

e a m /

n o o t h e r s n a p s h o t s f r o m t h i s u r l

A l l s n a p s h o t s f r o m h o s t w w w

. e i a

. d o e

. g o v

f r o m h o s t w w w

. e i a

. g o v

L i n k e d f r o m s o u r c e w a t c h

. o r g » G a s o l i n e f o r A m e r i c a ' s S e c u r i t y A c t o f 2 0 0 5

d o w n l o a d

. z i p r e p o r

t a b u s e P I N T H I S P A G E : o t h e r T e x t I m a g e

T h i s d o c u m e n t i s n o l o n g e r m a i n t a i n e d

. P l e a s e s e e t h e U

. S

. R e f i n i n g / M a r k e ti n g s e c ti o n o f P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s f o r m o r e r e c e n t

i n f o r m a t i o n

.



# T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g I n d u s t r y

U p d a t e o f S e l e c t e d T a b l e s a n d F i g u r e s A v a i l a b l e ( l a s t u p d a t e d A u g u s t 1 9

, 2 0 0 4 )



## O v e r v i e w o f D o m e s t i c P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d M a r k e t i n g

T h e U

. S

. r e f i n i n g a n d m a r k e t i n g i n d u s t r y h a s b e e n c h a r a c t e r i z e d b y u n u s u a l l y l o w p r o d u c t m a r g i n s

, l o w p r o f i t a b i l i t y

, s e l e c ti v e r e t r e n c h m e n t

, a n d s u b s t a n ti a l r e s t r u c t u r i n g

t h r o u g h o u t t h e d e c a d e o f t h e 1 9 9 0 ' s

. C o s t s i n v o l v e d i n c o m p l y i n g w i t h e n v i r o n m e n t a l l a w s h a v e g r o w n s u b s t a n ti a l l y d u r i n g t h e p e r i o d a n d h a v e a l s o a f f e c t e d t h e

p r o f i t a b i l i t y o f t h e d o m e s t i c i n d u s t r y

. ( N o t e 1 ) P r o f i t a b i l i t y ( m e a s u r e d b y r a t e o f r e t u r n o n i n v e s t m e n t ) f r o m t h e r e f i n i n g o p e r a t i o n s o f d o m e s t i c p e t r o l e u m c o m p a n i e s h a s

v a r i e d w i d e l y

, e v e n b e f o r e t h e 1 9 9 0 ' s ( F i g u r e 1 )

. C o n s e q u e n t l y

, r e f i n e r s ' a b i l i ti e s t o r e c o u p t h e i r i n v e s t m e n t h a v e b e e n i m p a i r e d

.

H o w e v e r

, t h e p r o f i t a b i l i t y o f U

. S

. r e f i n i n g a n d m a r k e ti n g d u r i n g 1 9 9 7 w a s t h e h i g h e s t s i n c e 1 9 8 9

, w h e n t h e r e t u r n o n i n v e s t m e n t f r o m t h e s e o p e r a ti o n s l a s t e x c e e d e d 1 0

p e r c e n t ( F i g u r e 1 )

. R e f i n e r s w e r e a b l e t o a c h i e v e t h e i r h i g h l e v e l o f p r o f i t a b i l i t y p a r t l y b e c a u s e o f e v e n t s o f 1 9 9 7 ( s u c h a s l o w e r e n e r g y c o s t s ) a n d p a r t l y b e c a u s e o f

e f f o r t s a n d d e v e l o p m e n t s o v e r t h e l a s t s e v e r a l y e a r s ( s u c h a s l o w e r m a r k e ti n g c o s t s )

. ( C o s t

- c u t ti n g t h r o u g h a n u m b e r o f d o w n s t r e a m m e r g e r s

, a s w e l l a s t h e f o r m a ti o n

o f a n u m b e r o f d o w n s t r e a m a l l i a n c e s a n d j o i n t v e n t u r e s

, a l s o u n d e r l i e t h e c u r r e n t p r o f i t a b i l i t y i n d o w n s t r e a m o p e r a ti o n s

. F o r a m o r e e x t e n s i v e d i s c u s s i o n o f t h e s e

d e v e l o p m e n t s

, s e e t h e s e c t i o n e n t i t l e d " R e c e n t S t r u c t u r a l C h a n g e s i n U

. S

. R e f i n i n g : J o i n t V e n t u r e s

, M e r g e r s

, a n d M e g a

- M e r g e r s

. " )

T h e e x p e r i e n c e o f t h e m a j o r s i l l u s t r a t e s f i n a n c i a l d e v e l o p m e n t s i n U

. S

. r e f i n i n g a n d m a r k e ti n g

. T h e a v e r a g e p r i c e r e c e i v e d b y t h e U

. S

. m a j o r s f o r r e f i n e d p e t r o l e u m

p r o d u c t s f e l l b y 4 p e r c e n t b e t w e e n 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7

. M o t o r g a s o l i n e p r i c e s r e g i s t e r e d a s l i g h t 1

- p e r c e n t d e c l i n e

, w i t h m o s t o f t h e o v e r a l l r e f i n e d p r o d u c t s p r i c e d e c l i n e

a t t r i b u t a b l e t o o t h e r p r o d u c t s

. ( N o t e 2 ) T h i s p a t t e r n o f p r i c e c h a n g e r e f l e c t e d t h e r e l a ti v e l y g r e a t e r g r o w t h i n d e m a n d f o r t r a n s p o r t f u e l s

, d u e t o g e n e r a l l y s t r o n g

e c o n o m i c g r o w t h

, a n d a d r o p i n d e m a n d f o r h e a ti n g f u e l s

, d u e t o m i l d w i n t e r w e a t h e r i n 1 9 9 7

. ( N o t e 3 )

I n t o t a l

, t h e U

. S

. m a j o r s m o r e t h a n s u r v i v e d t h e s e p r i c e r e d u c t i o n s a n d t h e r e s u l ti n g r e d u c ti o n i n t h e i r r e v e n u e s a s t h e i r c o s t s o f p u r c h a s e d m a t e r i a l s a n d p r o d u c t s

( m a i n l y c r u d e o i l c o s t s ) f e l l b y m o r e t h a n t h e o v e r a l l d e c l i n e i n r e f i n e d p r o d u c t p r i c e s

. C o n s e q u e n t l y

, g r o s s m a r g i n s ( r e f i n e d p r o d u c t r e v e n u e s l e s s r a w m a t e r i a l a n d

p r o d u c t p u r c h a s e s d i v i d e d b y r e f i n e d p r o d u c t s a l e s v o l u m e ) w e r e s u b s t a n ti a l l y h i g h e r i n 1 9 9 7 t h a n i n 1 9 9 6 a n d w e r e t h e h i g h e s t s i n c e 1 9 9 2 ( a f t e r a d j u s ti n g f o r i n f l a ti o n )

. ( N o t e 4 )

A l t h o u g h g r o s s m a r g i n s w e r e a t t h e i r h i g h e s t l e v e l s i n c e 1 9 9 2

, t h e p r i m a r y r e a s o n t h a t n e t r e f i n e d p r o d u c t m a r g i n s ( p e t r o l e u m p r o d u c t r e v e n u e s m i n u s a l l o u t

- o f

- p o c k e t

r e f i n i n g a n d m a r k e t i n g e x p e n s e s d i v i d e d b y r e f i n e d p r o d u c t s a l e s v o l u m e ) w e r e s o h i g h d u r i n g 1 9 9 7 w a s t h a t m a j o r s a l s o r e d u c e d t h e i r o p e r a ti n g c o s t s b y 6 p e r c e n t

b e t w e e n 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7

. T h i s r e d u c t i o n w a s p a r t o f a l o n g e r

- t e r m t r e n d

. A l l c a t e g o r i e s o f o p e r a ti n g c o s t s ( s u c h a s m a r k e t i n g

, e n e r g y

, a n d o t h e r c o s t s t o o p e r a t e

r e f i n e r i e s ) h a v e b e e n r e d u c e d s i n c e 1 9 9 0

, a s t a t e d g o a l o f t h e U

. S

. m a j o r s f o r s e v e r a l y e a r s i n c l u d i n g 1 9 9 7

. ( N o t e 5 )

M a r k e ti n g c o s t s w e r e r e d u c e d b y 2 8 p e r c e n t b e t w e e n 1 9 9 0 a n d 1 9 9 7 a n d b y 5 p e r c e n t d u r i n g 1 9 9 7 ( T a b l e 1 )

. T h e r e d u c t i o n i n m a r k e ti n g c o s t s i s p a r ti a l l y d u e t o

m a n y o f t h e U

. S

. m a j o r s d i v e s ti n g t h e m s e l v e s o f t h e i r c r e d i t c a r d o p e r a t i o n s a n d u n d e r t a k i n g o t h e r c o s t r e d u c ti o n e f f o r t s d u r i n g t h e 1 9 9 0 ' s

. ( N o t e 6 ) A d d i ti o n a l l y

, t h e

U

. S

. m a j o r s r e d u c e d t h e i r n u m b e r o f b r a n d e d o u t l e t s b y 3 4 p e r c e n t o v e r t h e s a m e p e r i o d o f ti m e

, b e c o m i n g m o r e r e g i o n a l i n t h e i r a p p r o a c h t o m a r k e ti n g

, a m o v e t h a t

l e d t o r e d u c e d e x p e n s e s

.

T h e U

. S

. m a j o r s r e d u c e d e n e r g y c o s t s b y 2 4 p e r c e n

t b e t w e e n 1 9 9 0 a n d 1 9 9 7 a n d b y a l m o s t 6 p e r c e n t b e t w e e n 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7

. M a n y o f t h e s e a r e u ti l i z i n g

c o g e n e r a t i o n t o p r o v i d e a t l e a s t s o m e o f t h e i r e l e c t r i c i t y n e e d s

. ( N o t e 7 ) T h u s

, a l t h o u g h t h e g r o s s r e f i n e d p r o d u c t m a r g i n f e l l b y 2 1 p e r c e n t b e t w e e n 1 9 9 0 a n d 1 9 9 7

,

t h e n e t r e f i n e d p r o d u c t m a r g i n i n c r e a s e d b y a l m o s t 1 p e r c e n t o v e r t h e s a m e p e r i o d b e c a u s e o f t h e s u b s t a n t i a l r e d u c ti o n i n c o s t s ( T a b l e 1 )

. ( N o t e 8 )

I n t o t a l

, t h e U

. S

. m a j o r s ' r e f i n e d p r o d u c t m a r g i n i n c r e a s e d b y a l m o s t 7 0 p e r c e n t b e t w e e n 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7

. A l t h o u g h t h e r e f i n e d p r o d u c t m a r g i n i n c r e a s e d f o r a l l g r o u p s

o f U

. S

. m a j o r s ( r a n k e d b y t h e s i z e o f t o t a l e n e r g y a s s e t s )

, t h e l a r g e s t U

. S

. m a j o r s l e d w i t h a n i n c r e a s e o f 1 0 8 p e r c e n

t

. T h e g r o u p o f s m a l l e s t c o m p a n i e s c l o s e l y

f o l l o w e d t h e g r o u p o f l a r g e s t c o m p a n i e s w i t h a n i n c r e a s e o f 7 6 p e r c e n

t

. T r a i l i n g w a s t h e g r o u p o f m i d

- s i z e d c o m p a n i e s

, w h i c h h a d a n i n c r e a s e o f 3 3 p e r c e n

t

. ( N o t e 9 )



## U p g r a d i n g C a p a c i t y : S o p h i s t i c a t e d R e f i n e r s4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 2 / 8 

## U p g r a d i n g C a p a c i t y : S o p h i s t i c a t e d R e f i n e r s

M a y B u y L o w

, S e l l H i g h

S t a r ti n g i n t h e l a t e 1 9 7 0 ' s a n d c o n t i n u i n g t o t h e p r e s e n t

, t h e U

. S

. m a j o r s h a v e i n v e s t e d h e a v i l y i n t h e i r r e f i n e r i e s i n o r d e r t o u ti l i z e h e a v i e r

, m o r e s u l f u r o u s c r u d e o i l s a s

i n p u t s

. O v e r t h e s a m e p e r i o d

, t h e U

. S

. m a j o r s h a v e i n v e s t e d i n u p g r a d i n g t h e i r r e f i n e r i e s t o p r o d u c e g r e a t e r p r o p o r t i o n s o f l i g h t e r

, h i g h e r v a l u e d p r o d u c t s

, p a r ti c u l a r l y

m o t o r g a s o l i n e ( T a b l e 2 )

. T h e a c t u a l r e t u r n s t o t h e s e i n v e s t m e n t s d e p e n d n o t o n l y o n t h e l e v e l s o f i n p u t a n d p r o d u c t p r i c e s

, b u t a l s o c a n b e s t r o n g l y a f f e c t e d b y t h e

d i f f e r e n c e s i n p r i c e s o f l i g h t a n d h e a v y p e t r o l e u m p r o d u c t s a n d h i g h a n d l o w q u a l i t y c r u d e o i l s

.

A r e f i n e r y w i t h a l a r g e c a p i t a l i n v e s t m e n t d i r e c t e d t o w a r d p r o c e s s i

n g l o w e r q u a l i t y c r u d e o i l s w i l l d o b e t t e r f i n a n c i a l l y t h a n l e s s v e r s a ti l e r e f i n e r i e s w h e n t h e d i f f e r e n c e i n

p r i c e b e t w e e n h i g h q u a l i t y c r u d e o i l s a n d l o w q u a l i t y c r u d e o i l s i s l a r g e

. S i m i l a r l y

, a r e f i n e r y t h a t h a s b e e n u p g r a d e d t o p r o d u c e a l a r g e r y i e l d o f l i g h t p r o d u c t s w i l l d o

b e t t e r t h a n a l e s s s o p h i s t i c a t e d r e f i n e r y w h e n t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n l i g h t e r p r o d u c t s ( e

. g

. , m o t o r g a s o l i n e ) a n d h e a v i e r p r o d u c t s ( e

. g

. , r e s i d u a l f u e l o i l ) i s l a r g e

.

P a r t o f t h e r e a s o n f o r t h e u p t i c k i n p r o f i t a b i l i t y i n 1 9 9 7 a p p e a r s g r o u n d e d i n t h e r e f i n e r y u p g r a d e s t h a t t h e U

. S

. m a j o r s h a v e m a d e

. T h e u p g r a d e s h a v e i n c r e a s i n g l y

e n a b l e d t h e U

. S

. m a j o r s t o p r o c e s s r e l a ti v e l y l o w e r q u a l i t y c r u d e o i l

. I n 1 9 9 6 a n d 1 9 9 7

, t h e s p r e a d b e t w e e n h i g h q u a l i t y a n d l o w q u a l i t y c r u d e o i l i n c r e a s e d

, r e v e r s i n g a

p r i o r f i v e

- y e a r t r e n d ( F i g u r e 2 )

, a m o v e t h a t g e n e r a l l y f a v o r e d t h e m a j o r s ' t y p i c a l l y u p g r a d e d r e f i n e r y

.

T h e u p g r a d e s a l s o r e s u l t e d i n p r o p o r t i o n a t e l y m o r e v a l u a b l e l i g h t p r o d u c t s a s w e l l a s g r e a t e r q u a n t i t i e s t h r o u g h t h e a d d i ti o n o f d o w n s t r e a m p r o c e s s i n g u n i t s s u c h a s

c a t a l y ti c c r a c k i n g a n d c a t a l y t i c r e f o r m i n g u n i t s

. ( N o t e 1 0 ) T h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e s e l l i n g p r i c e f o r l i g h t p r o d u c t s a n d t h e s e l l i n g p r i c e f o r h e a v i e r p r o d u c t s ( N o t e 1 1 )

h a s i n c r e a s e d o v e r t h e p a s t f e w y e a r s a f t e r n a r r o w i n g d u r i n g t h e e a r l y 1 9 9 0 ' s ( F i g u r e 3 )

. ( N o t e 1 2 ) T h e i n c r e a s e i n q u a l i t y p r i c e s p r e a d s f r o m 1 9 9 5 t o 1 9 9 7 h

a s

f a v o r e d u p g r a d e d r e f i n e r i e s a n d c o n t r i b u t e d t o t h e r e c e n t u p s w i n g i n t h e p r o f i t a b i l i t y o f t h e U

. S

. m a j o r s ' U

. S

. r e f i n i n g / m a r k e ti n g o p e r a ti o n s

.

F u r t h e r i m p e t u s t o u p g r a d e t h e r e f i n e r i e s o f t h e U

. S

. m a j o r s h a s b e e n p r o v i d e d b y t h e c r e a t i o n o f j o i n t v e n t u r e s w i t h s e v e r a l n o n

- U

. S

. p r o d u c e r s o f c r u d e o i l

. V e n e z u e l a ' s P e t r o l e o s d e V e n e z u e l a

, S

. A

. ( P d V S A )

, M e x i c o ' s P E M E X

, ( N o t e 1 3 ) a n d

, m o r e r e c e n t l y

, N o r w a y ' s S t a t o i l ( N o t e 1 4 ) h a v e a l l i e d t h e m s e l v e s w i t h U

. S

.

r e f i n e r s

. F o r e x a m p l e

, C o a s t a l C o r p o r a ti o n a n d P d V S A f o r m e d a j o i n t v e n t u r e t o o p e r a t e C o a s t a l

' s C o r p u s C h r i s ti r e f i n e r y

. ( N o t e 1 5 ) T h e r e f i n e r y w i l l p r o c e s s h e a v y

c r u d e p r o d u c e d i n V e n e z u e l a b y t h e j o i n t v e n t u r e

. ( N o t e 1 6 ) S i m i l a r l y

, P h i l l i p s P e t r o l e u m p l a n s t o c o n s t r u c t a 5 8

, 0 0 0

- b a r r e l s

- p e r

- d a y ( b / d ) c o k e r u

n i t a n d r e l a t e d

f a c i l i ti e s i n V e n e z u e l a t o a l l o w h e a v y

, s o u r V e n e z u e l a n c r u d e t o b e u p g r a d e d ( i

. e

. , t r a n s f o r m e d i n t o l i g h t e r c r u d e o i l )

. I n a d d i ti o n t o m a k i n g a l o n g

- t e r m a g r e e m e n t t o

p r o v i d e c r u d e o i l t o t h e r e f i n e r y

, i n s o m e c a s e s c r u d e o i l p r o d u c e r s h a v e p r o v i d e d a p o r ti o n o f t h e f u n d i n g f o r r e f i n e r y u p g r a d e s n e e d e d t o e n h a n c e t h e r e f i n e r ' s a b i l i t y t o

m a n u f a c t u r e l i g h t p e t r o l e u m p r o d u c t s

. ( N o t e 1 7 ) ( S e e t h e s e c ti o n " R e c e n t S t r u c t u r a l C h a n g e s i n U

. S

. R e f i n i n g : J o i n t V e n t u r e s

, M e r g e r s

, a n d M e g a

- M e r g e r s " f o r a m o r e

e x t e n s i v e d i s c u s s i o n o f t h e r e c e n t w i d e u s e o f j o i n t v e n t u r e s i n U

. S

. p e t r o l e u m r e f i n i n g

. )

D o m e s ti c r e f i n e r y c a p a c i t y h a s a l s o e x p a n d e d t h r o u g h c o n v e n t i o n a l p r o j e c t s ( e

. g

. , a d d i n g a c a t a l y t i c c r a c k i n g u n i t ) a n d t h r o u g h d e b o t t l e n e c k i n g ( N o t e 1 8 ) i n v e s t m e n t s

,

w h i c h a r e m a r g i n a l i n v e s t m e n t s t h a t i n c r e a s e t h r o u g h p u t a n d t h e r e b y e f f e c ti v e l y c r e a t e a d d i t i o n a l r e f i n i n g c a p a c i t y f r o m t h e s a m e p h y s i c a l s t r u c t u r e

. T h e a d d i ti o n a l

c a p a c i t y g a i n e d t h r o u g h d e b o t t l e n e c k i n g i s t e r m e d " c a p a c i t y c r e e p

. " ( N o t e 1 9 ) T o t a l U

. S

. c r

u d e o i l d i s ti l l a t i o n c a p a c i t y h a s i n c r e a s e d s u b s t a n ti a l l y s i n c e 1 9 9 0 ( b y m o r e

t h a n 3 4 0

, 0 0 0 b / d ) a s a r e s u

l t o f b o t h c o n v e n t i o n a l i n v e s t m e n t s a n d d e b o t t l e n e c k i n g i n v e s t m e n t s

. T h i s c a p a c i t y e x p a n s i o n w a s a c h i e v e d e v e n w i t h t h e c l o s i n g o f 4 1

r e f i n e r i e s w i t h m o r e t h a n 1

. 1 m i l l i o n b / d o f c r u d e d i s t i l l a ti o n c a p a c i t y ( T a b l e 3 )

. A s a r e s u l t

, c a p a c i t y p e r o p e r a ti n g r e f i n e r y i n c r e a s e d b y 2 8 p e r c e n

t ( t o 9 7

, 0 6 0 b / d )

o v e r t h e 1 9 9 0 t o 1 9 9 8 p e r i

o d

.



## E n v i r o n m e n t a l I s s u e s a n d C o s t s

R e f i n i n g i n v e s t m e n t i n r e c e n t y e a r s h a s b e e n d r i v e n l a r g e l y b y t h e e n v i r o n m e n t a l r e q u i r e m e n t s o f t h e C l e a n A i r A c t A m e n d m e n t s o f 1 9 9 0 ( C A A A 9 0 )

. T h e C A A A 9 0

r e q u i r e d a p h a s e d r e d u c t i o n i n v e h i c l e e m i s s i o n s o f r e g u l a t e d p o l l u t a n t s

, m e t p r i m a r i l y t h r o u g h t h e u s e o f r e f o r m u l a t e d g a s o l i n e

. P h a s e 1 o f C A A A 9 0 r e q u i r e d r e f i n e r s t o

p r o d u c e o x y g e n a t e d g a s o l i n e b y N o v e m b e r o f 1 9 9 2

. L o w

- s u

l f u r d i e s e l f u e l w a s r e q u i r e d b y O c t o b e r 1 9 9 3

. B y J a n

u a r y 1

, 1 9 9 5

, r e f o r m u l a t e d g a s o l i n e h a d t o b e

a v a i l a b l e

. T h u s

, c o n s i s t e n t l y t h r o u g h t h e f i r s t h a l f o f t h e 1 9 9 0 ' s

, d o m e s t i c r e f i n e r s w e r e f a c e d w i t h d e a d l i n e s f o r n e w p r o d u c t s r e q u i r i n g n e w c a p i t a l i n v e s t m e n t

.

S i n c e r e a c h i n g a d e c a d e p e a k i n 1 9 9 2 o f $ 5

. 2 b i l l i o n

, d o m e s t i c r e f i n i n g c a p i t a l e x p e n d i t u r e s b y t h e m a j o r U

. S

. o i l c o m p a n i e s h a v e f a l l e n a n a v e r a g e o f 1 5 p e r c e n t p e r

y e a r

, r e a c h i n g t h e d e c a d e ' s l o w p o i n t i n 1 9 9 6 a t $ 2

. 1 b i l l i o n

. C o r r e s p o n d i n g l y

, i n v e s t m e n t r e l a t e d t o p o l l u ti o n a b a t e m e n t a l s o p e a k e d i n 1 9 9 2 a n d h a s s i n c e d e c l i n e d

,

a c c o r d i n g t o i n f o r m a t i o n f r o m t h e A m e r i c a n P e t r o l e u m I n s ti t u t e

. ( N o t e 2 0 )

N o n e t h e l e s s

, c o m p l i a n c e w i t h e n v i r o n m e n t a l r e g u l a ti o n s w i l l m o s t l i k e l y c o n ti n u e t o a f f e c t d o m e s ti c r e f i n e r s

. O n e r e c e n t e n v i r o n m e n t a l r e s t r i c ti o n a f f e c ti n g t h e U

. S

. d o w n s t r e a m p e t r o l e u m i n d u s t r y w a s t h e D e c e m b e r 2 2

, 1 9 9 8 d e a d l i n e f o r u p g r a d i n g o r r e p l a c i n g u n d e r g r o u n d s t o r a g e t a n k s i n s t a l l e d a t m a r k e ti n g o u t l e t s p r i o r t o

D e c e m b e r 2 2

, 1 9 8 8

. ( N o t e 2 1 ) A l t h o u g h t h e E n v i r o n m e n t a l P r o t e c t i o n A g e n c y ( E P A ) i s s u e d t h e r e g u l a ti o n i n 1 9 8 9

, a n e s ti m a t e d 2 0

, 0 0 0 o u t l e t s ( N o t e 2 2 ) ( a b o u t 1 1

p e r c e n t o f t o t a l U

. S

. o u t l e t s a c c o r d i n g t o t h e l a t e s t N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s s u r v e y ( N o t e 2 3 ) ) h a d n o t c o m p l e t e d t h e n e c e s s a r y w o r k b y t h e D e c e m b e r 2 2

, 1 9 9 8

d e a d l i n e

. A g r a c e p e r i o d a n n o u n c e d b y E P A j u s t p r i o r t o t h e d e a d l i n e h a s l e d t o c r i t i c i s m b y s o m e t r a d e a s s o c i a ti o n s a n d c r e a t e d u n c e r t a i n t y c o n c e r n i n g t h e e n d o f t h e

g r a c e p e r i o d a s w e l l a s w h a t

, i f a n y

, p e n a l t i e s w i l l b e a s s e s s e d f o r n o n

- c o m p l i a n c e

. ( N o t e 2 4 )

T w o o t h e r s i g n i f i c a n t e n v i r o n m e n t a l c o n s i d e r a ti o n s f a c i n g U

. S

. r e f i n e r s a r e P h a s e 2 C A A A 9 0 r e f o r m u l a t e d m o t o r g a s o l i n e ( R F G ) r e q u i r e m e n t s a n d t h e g r o w i n g p u b l i c

o p p o s i ti o n t o t h e u s e o f m e t h y l t e r t i a r y b u t y l e t h e r ( M T B E )

. I n o r d e r t o m e e t P h a s e 2 R F G r e q u i r e m e n t s U

. S

. r e f i n e r s w i l l i n c u r n u m e r o u s e x p e n s e s a n d m a k e

s u b s t a n t i a l i n v e s t m e n t ( s e e " D e m a n d a n d P r i c e O u t l o o k f o r P h a s e 2 R e f o r m u l a t e d G a s o l i n e

, 2 0 0 0 " f o r a m o r e e x t e n s i v e d i s c u s s i o n o f t h e e f f e c t s o f t h e s e r e q u i r e m e n t s )

.

M T B E i s a n a d d i ti v e t h a t i n c r e a s e s t h e o x y g e n c o n t e n t o f m o t o r g a s o l i n e

, c a u s i n g m o r e c o m p l e t e c o m b u s ti o n o f t h e f u e l a n d l e s s p o l l u ti o n

. A r e l a t i v e l y i n e x p e n s i v e w a y

f o r p e t r o l e u m r e f i n e r s t o m e e t P h a s e 1 C A A A 9 0 R F G r e q u i r e m e n t s w a s t o b l e n d M T B E i n t o t h e m o t o r g a s o l i n e

. S i n c e l a t e M a r c h 1 9 9 9 C a l

i f o r n i a ' s g o v e r n o r h a s

c a l l e d f o r a 3

- y e a r p h a s e

- i n o f a b a n o n t h e u s e o f M T B E ( N o t e 2 5 ) a n d U

. S

. r e p r e s e n t a ti v e s a n d s e n a t o r s f r o m C a l i f o r n i a a n d N e w J e r s e y h a v e p r o p o s e d s i m i l a r

F e d e r a l l e g i s l a ti o n ( N o t e 2 6 )

. I f M T B E w e r e b a n n e d i n C a l i f o r n i a a n d o t h e r s t a t e s

, t h e e f f e c t s c o u l d b e w i d e s p r e a d a n d h i g h l y v a r i a b l e

. F o r e x a m p l e

, C a l i f o r n i a m o t o r

g a s o l i n e p r i c e s c o u l d i n c r e a s e s u b s t a n t i a l l y a s m o r e c o s t l y a l t e r n a t i v e s t o M T B E a r e u ti l i z e d

, w h i c h a t l e a s t i n i ti a l l y w i l l b e i m p o r t e d f r o m o t h e r r e g i o n s o f t h e U n i t e d

S t a t e s

, e x p o s i n g C a l i f o r n i a t o p r o d u c ti o n a n d p r i c e v a r i a b i l i t y f r o m t h o s e r e g i o n s ( N o t e 2 7 )

.

A n o t h e r i n t e r e s t i n g d e v e l o p m e n t r e l a t e d t o t h e e n v i r o n m e n t i s t h e a n n o u n c e m e n t o f t w o p a r t n e r s h i p s b e t w e e n m a j o r U

. S

. o i l c o m p a n i e s a n d U

. S

. a u t o m a n u f a c t u r e r s t o

"

. . . d e v e l o p c l e a n e r a n d m o r e e f f i c i e n t f u e l s

. " ( N o t e 2 8 ) T h e p a r t n e r s h i p s w i l l f o c u s o n i m p r o v e d c o n v e n ti o n a l f u e l s i n a d d i t i o n t o a l t e r n a t e f u e l s s u c h a s f u e l c e l l s a n d4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 3 / 8 "

. . . d e v e l o p c l e a n e r a n d m o r e e f f i c i e n t f u e l s

. " ( N o t e 2 8 ) T h e p a r t n e r s h i p s w i l l f o c u s o n i m p r o v e d c o n v e n ti o n a l f u e l s i n a d d i t i o n t o a l t e r n a t e f u e l s s u c h a s f u e l c e l l s a n d

n a t u r a l g a s

.



## R e c e n t S t r u c t u r a l C h a n g e s i n U

. S

. R e f i n i n g : J o i n t V e n t u r e s

, M e r g e r s

, a n d M e g a

M e r g e r s

J o i n t v e n t u r e s a r e o n e o f t h e m e c h a n i s m s t h a t t h e m a j o r U

. S

. o i l c o m p a n i e s ( U

. S

. m a j o r s ) h a v e u s e d t o c o n s o l i d a t e t h e i r d o w n s t r e a m ( N o t e 2 9 ) p e t r o l e u m o p e r a ti o n s

. S u c h d e a l s m a y p r o v i d e t h e s e c o m p a n i e s w i t h a w a y o f r e d u c i n g t h e i r c o s t s b y s h a r i n g a s s e t s a n d o p e r a ti o n s w i t h o u t s o m e o f t h e p r o b l e m s o f a f u l l

- s c a l e m e r g e r o f t h e

t w o c o m p a n i e s i n v o l v e d

. ( I n a d d i ti o n t o f o r m i n g d o w n s t r e a m j o i n t v e n t u r e s a n d a l l i a n c e s i n t h e U n i t e d S t a t e s

, s o m e o f t h e U

. S

. m a j o r s a l s o a r e f o r m i n g a l l i a n c e s

a b r o a d

. ( N o t e 3 0 )

T h e l a r g e s t o f r e c e n t l y c o m p l e t e d d o m e s t i c j o i n t v e n t u r e s c o m b i n e s t h e U

. S

. r e f i n i n g a n d m a r k e ti n g a s s e t s o f T e x a c o

, S t a r E n t e r p r i s e ( a j o i n t v e n t u r e b e t w e e n T e x a c o

a n d A r a m c o

, t h e S a u d i A r a b i a n s t a t e o i l c o m p a n y )

, a n d S h e l l O i l ( t h e U

. S

. s u b s i d i a r y o f R o y a l D u t c h / S h e l l )

. T h e j o i n t v e n t u r e w a s a n n o u n c e d i n l a t e 1 9 9 6 a n d r e s u l t e d

i n t h e c r e a t i o n o f t w o c o m p a n i e s

, E q u i l o n E n t e r p r i s e s L

. L

. C

. a n d M o ti v a E n t e r p r i s e s L

. L

. C

. ( i n J a n u a r y a n d M a y

, 1 9 9 8

, r e s p e c ti v e l y )

. E q u i l o n c o n s i s t s o f t h e

c o m p a n i e s ' w e s t e r n a n d m i d w e s t e r n U

. S

. o p e r a t i o n s a s w e l l a s t h e i r n a t i o n w i d e t r a d i n g

, t r a n s p o r t a ti o n

, a n d l u b r i c a n t s b u s i n e s s e s

. ( N o t e 3 1 ) P a r t o f t h e c o n s e n t

a g r e e m e n t w i t h t h e U

. S

. F e d e r a l T r a d e C o m m i s s i o n r e d u c e d E q u i l o n ' s a s s e t s

. ( N o t e 3 2 ) I n p a r ti c u l a r

, T e x a c o a g r e e d t o s e l l 6 0 r e t a i l o u t l e t s i n s o u t h e r n C a l i f o r n i a a n d

H a w a i i ( N o t e 3 3 ) a n d S h e l l O i l a g r e e d t o s e l l i t s A n a c o r t e s

, W a s h i n g t o n r e f i n e r y ( 1 0 8

, 2 0 0 b a r r e l s p e r d a y ( b / d ) c a p a c i t y )

. ( N o t e 3 4 ) M o ti v a c o n s i s t s o f t h e c o m p a n i e s '

e a s t e r n a n d G u l f C o a s t U

. S

. o p e r a ti

o n s ( w i t h t h e e x c e p ti o n o f S h e l l ' s D e e r P a r k

, T e x a s r e f i n e r y

, w h i c h a l s o i s o p e r a t e d a s a j o i n t v e n t u r e b e t w e e n S h e l l O i l a n d t h e

s t a t e o i l c o m p a n y o f M e x i c o

, P e t r o l e o s M e x i c a n o s )

.

T h e r e s u l t i n g v e n t u r e s h a s c o m b i n e d a s s e t s w i t h a b o o k v a l u e o f a p p r o x i m a t e l y $ 1 0 b i l l i o n

. E q u i l o n h a s 7 r e f i n e r i e s w i t h a t o t a l c r u d e o i l d i s t i l l a ti o n c a p a c i t y o f

a p p r o x i m a t e l y 8 4 6

, 0 0 0 b / d a n d s l i g h t l y m o r e t h a n 9

, 0 0 0 r e t a i l o u t l e t s i n 3 2 s t a t e s

. M o t i v a h a s 4 r e f i n e r i e s w i t h a t o t a l c r u d e o i l d i s ti l l a ti o n c a p a c i t y o f 8 1 9

, 0 0 0 b / d a n

d

a l m o s t 1 4

, 0 0 0 r e t a i l o u t l e t s i n 2 7 s t a t e s

. ( N o t e 3 5 ) O v e r a l l

, t h e T e x a c o

- S t a r

- S h e l l a l l i a n c e i s a n ti c i p a t e d t o r e d u c e t h e a g g r e g a t e o p e r a t i n g c o s t s o f t h e c o m p a n i e s b y

$ 8 0 0 m i l l i o n a n n u a l l y

. ( N o t e 3 6 )

A s o f J a n u a r y 1

, 1 9 9 8

, U S X

- M a r a t

h o n G r o u p

, a s u b s i d i a r y o f t h e U S X C o r p o r a t i o n

, a n d A s h l a n d O i l

, a n a f f i l i a t e o f A s h l a n d I n c

. , m e r g e d t h e i r d o w n s t r e a m a s s e t s i n t o

a j o i n t v e n t u r e ( c a l l e d M a r a t h o n A s h l a n d P e t r o l e u m L

. L

. C

. )

. U S X

- M a r a t

h o n G r o u p i s o p e r a ti n g t h e j o i n t v e n t u r e a n d i s t h e m a j o r i t y p a r t n e r w i t h a c o n t r o l l i n g i n t e r e s t

o f 6 2 p e r c e n t

. ( N o t e 3 7 ) T h e v e n t u r e h a s a c o m b i n e d r e f i n i n g c a p a c i t y o f 9 2 4

, 3 0 0 b / d ( N o t e 3 8 ) a n d m o r e t h a n 3

, 0 0 0 r e t a i l o u t l e t s

. ( N o t e 3 9 ) T h e j o i n t v e n t u r e i s

a n ti c i p a t e d t o r e s u l t i n s a v i n g s o f $ 2 0 0 m i l l i o n a n n u a l l y i n o p e r a ti n g c o s t s

.

O t h e r j o i n t v e n t u r e s a r e m o r e l i m i t e d i n t h e i r s c o p e

, i n v o l v i n g a s i n g l e r e f i n e r y w i t h e a c h p a r t n e r h a v i n g a 5 0

- p e r c e n t s h a r e o f t h e v e n t u r e

. A s w i t h t h e l a r g e r v e n t u r e s

,

t h e y t o o a r e a i m e d a t r e d u c i n g c o s t s e i t h e r t h r o u g h r e d u c i n g o r e l i m i n a ti n g r e d u n d a n c i e s

, r e d u c i n g l o g i s ti c a l c o s t s

, o r r e d u c i n g u n u s e d c a p a c i t y

.

A m e r a d a H e s s a n d P e t r o l e o s d e V e n e z u e l a

, S

. A

. ( P d V S A )

, t h e s t a t e o i l c o m p a n y o f V e n e z u e l a

, f o r m e d a r e f i n e r y j o i n t v e n t u r e i n 1 9 9 8

. H e s s p r o v i d e d i t s S t

. C r o i x

, V i r g i n I s l a n d s 4 9 5

, 0 0 0 b / d r e f i n e r y

, ( N o t e 4 0 ) r e c e i v i n g $ 6 2

. 5 m i l l i o n i n c a s h a n d a 1 0

- y e a r n o t e i n t h e a m o u n t o f $ 5 6 2

. 5 m i l l i o n

. A d e l a y e d c o k i n g u n i t w i l l b e

c o n s t r u c t e d a t t h e r e f i n e r y

. T h e r e s u l t i n g j o i n t v e n t u r e c o m p a n y

, H o v e n s a L

. L

. C

. , s i g n e d a l o n g

- t e r m s u p p l y c o n t r a c t w i t h P d V S A u n d e r w h i c h i t w i l l r e c e i v e 1 5 5

, 0 0 0

b / d o f V e n e z u e l a n c r u d e w i t h a n o t h e r 1 1 5

, 0 0 0 b / d o f h

e a v y V e n e z u e l a n c r u d e a f t e r t h e d e l a y e d c o k i n g u n i t i s c o m p l e t e d

. ( N o t e 4 1 )

M o b i l a n d C i t g o ( t h e w h o l l y

- o w n e d U

. S

. a f f i l i a t e o f P d V S A ) f o r m e d a j o i n t v e n t u r e d u r i n g 1 9 9 7 t o o p e r a t e M o b i

l ' s C h a l m e t t e

, L o u i s i a n a r e f i n e r y b e g i n n i n g i n 1 9 9 8

.

M o b i l c o n t r i b u t e d t h e 1 5 9

, 0 0 0 b / d r e f i n e r y ( N o t e 4 2 ) a n d P d V S A w i l l c o n t r i b u t e a t l e a s t p a r t o f t h e c r u d e o i l p r o c e s s e d a t t h e r e f i n e r y

. ( N o t e 4 3 )

A l o n g t h e s a m e l i n e s

, i n l a t e 1 9 9 8 P h i l l i p s P e t r o l e u m a n d P d V S A f i n a l i z e d a r e f i n e r y j o i n t v e n t u r e i n v o l v i n g P h i l l i p s ' 2 0 0

, 0 0 0 b / d S w e e n

y

, T e x a s r e f i n e r y

. ( N o t e 4 4 )

P h i l l i p s a n d P d V S A w i l l e a c h o w n 5 0 p e r c e n t o f a $ 4 5 0

- m i l l i o n

, 5 8

, 0 0 0 b / d c o k i n g u n i t s c h e d u l e d t o b e o p e r a ti o n a l b y t h e e n d o f 2 0 0 0

. T h e u n i t u p g r a d e s t h e

r e f i n e r y ' s a b i l i t y t o p r o c e s s h e a v y c r u d e o i l

. ( N o t e 4 5 ) A d d i ti o n a l l y

, P d V S A w i l l s u p p l y a s m u c h a s 1 6 5

, 0 0 0 b / d o f h

e a v y V e n e z u e l a n c r u d e o i l f o r p r o c e s s i n g a t t h e

r e f i n e r y

.

W i t h t h e a n n o u n c e m e n t o f t w o m e g a

- m e r g e r s

, t h e y e a r 1 9 9 8 w a s o n e o f t h e m o r e e v e n t f u l y e a r s i n U

. S

. p e t r o l e u m h i s t o r y

. T h e f i r s t w a s t h e a c q u i s i ti o n o f t h e U

. S

. -

b a s e d A m o c o C o r p o r a t i o n b y t h e U K

- b a s e d B r i t i s h P e t r o l e u m

, r e s u l ti n g i n t h e c r e a ti o n o f B P A m o c o p

. l

. c

. , a t t h e ti m e t h e s e c o n d

- l a r g e s t o i l c o m p a n y i n t h e w o r l d

b e h i n d R o y a l D u t c h / S h e l l

. H o w e v e r

, i f t h e s e c o n d m e r g e r

, E x x o n ' s a c q u i s i t i o n o f t h e M o b i l C o r p o r a ti o n ( b o t h U

. S

. - b a s e d c o m p a n i e s )

, i s a p p r o v e d b y r e g u l a t o r y

a u t h o r i ti e s

, i t w i l l r e s u l t i n t h e c r e a t i o n o f w o r l d ' s l a r g e s t o i l c o m p a n y

.

T h e m e r g e r o f B P a n d A m o c o w a s a p p r o v e d o n D e c e m b e r 3 0

, 1 9 9 8 b y t h e U

. S

. F e d e r a l T r a d e d C o m m i s s i o n

, s u b j e c t t o a c o n s e n t a g r e e m e n t

. T h e c o n s e n t

a g r e e m e n t r e q u i r e d t h e s a l e o f 9 t e r m i n a l s a n d 1 3 4 r e t a i l o u t l e t s

, m o s t l y i n t h e s o u t h e a s t e r n U n i t e d S t a t e s

, a n d g u a r a n t e e d 1

, 6 0 0 i n d e p e n d e n t b r a n d e d o u t l e t s t h e

o p p o r t u n i t y t o c h a n g e b r a n d s s h o u l d t h e y w i s h

. B P s t o c kh o l d e r s r e c e i v e d o w n e r s h i p o f 6 0 p e r c e n t o f t h e r e s u l ti n g c o m p a n y

, B P A m o c o p

. l

. c

. ( N o t e 4 6 ) T h e t w o

c o m p a n i e s p r o d u c e d a t o t a l o f 1

. 8 9 m

i l l i o n b a r r e l s o f c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s l i q u i d s ( 3 p e r c e n t o f w o r l d p r o d u c t i o n ( N o t e 4 7 ) ) a n d 5

. 6 6 b i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l

g a s ( 7 p e r c e n t o f w o r l d p r o d u c t i o n ( N o t e 4 8 ) ) p e r d a y d

u r i n g 1 9 9 7

. A l s o d u r i n g 1 9 9 7 t h e m e r g i n g c o m p a n i e s s o l d 4

. 5 m i l l i o n b a r r e l s p e r d a y o f p e t r o l e u m p r o d u c t s

t h r o u g h 2 7

, 2 0 0 o u t l e t s w o r l d w i d e ( 1 5

, 9 6 0 o f w h i c h w e r e i n t h e U n i t e d S t a t e s a n d c o n s ti t u t e d 9 p e r c e n t o f a l l d o m e s ti c m o t o r g a s o l i n e r e t a i l o u t l e t s ( N o t e 4 9 ) )

. T h e

c o m p a n i e s r e p o r t e d c o m b i n e d r e v e n u e s o f $ 1 0 8 b i l l i o n a n d n e t i n c o m e o f $ 7

. 3 b i l l i o n f r o m a s s e t s v a l u e d a t $ 5 3 b i l l i o n

. ( N o t e 5 0 )

O n D e c e m b e r 1

, 1 9 9 8

, E x x o n a n n o u n c e d t h a t i t h a d s i g n e d a m e r g e r a g r e e m e n t w i t h M o b i l t h a t w o u l d c r e a t e t h e w o r l d ' s l a r g e s t o i l c o m p a n y w i t h $ 8 0 b i l l i o n o f a s s e t s

.

T h e t w o c o m p a n i e s h a d j o i n t r e v e n u e s o f $ 2 0 3

. 1 b i l l i o n d u r i n g 1 9 9 7

, r e s u l ti n g i n n e t i n c o m e o f $ 1 1

. 8 b i l l i o n

. T h e c o m p a n i e s h a d w o r l d w i d e c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s

l i q u i d s p r o d u c t i o n o f 2

. 5 m i l l i o n b a r r e l s ( N o t e 5 1 ) ( 3 p e r c e n t o f w o r l d p r o d u c t i o n ( N o t e 5 2 ) ) a n d 1 0

. 9 b i l l i o n c u b i c f e e t o f n a t u r a l g a s p r o d u c ti o n p e r d a y ( 1 4 p e r c e n

t

o f w o r l d p r o d u c ti o n ( N o t e 5 3 ) )

. A l s o d u r i n g 1 9 9 7 t h e t w o c o m p a n i e s s o l d 8

. 7 m i l l i o n b a r r e l s p e r d a y o f p e t r o l e u m p r o d u c t s t h r o u g h 4 8

, 5 0 0 m o t o r g a s o l i n e r e t a i l

o u t l e t s ( 1 5

, 9 0 0 o f w h i c h w e r e i n t h e U n i t e d S t a t e s a n d a m o u n t e d t o 9 p e r c e n t o f a l l d o m e s ti c m o t o r g a s o l i n e r e t a i l o u t l e t s ( N o t e 5 4 ) )

.

I n a d d i t i o n

, d u r i n g 1 9 9 7 a n d 1 9 9 8 s u b s t a n ti a l m e r g e r s h a v e o c c u r r e d b e t w e e n i n d e p e n d e n t r e f i n e r s a n d m a r k e t e r s i n t h e U n i t e d S t a t e s

, a n d t h e r e s u l ti n g c o m p a n i e s a l s o

a p p e a r t o b e i n t e r e s t e d i n p u r s u i n g j o i n t v e n t u r e s

. F o r e x a m p l e

, i n O c t o b e r 1 9 9 8 t h e i n d e p e n d e n t r e f i n e r / m a r k e t e r U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k ( U D S )

, w h i c h

a c q u i r e d T o t a l P e t r o l e u m N o r t h A m e r i c a i n 1 9 9 7 ( i n c l u d i n g 3 r e f i n e r i e s a n d m o r e t h a n 2

, 1 0 0 m a r k e ti n g o u t l e t s )

, a n n o u n c e d a j o i n t v e n t u r e w i t h P h i l l i p s P e t r o l e u m

. ( N o t e 5 5 ) H o w e v e r

, t h e v e n t u r e w a s a b a n d o n e d i n M a r c h 1 9 9 9 w h e n t h e f i r m s c o u l d n o t r e a c h a g r e e m e n t o n t h e f i n a l t e r m s

. ( N o t e 5 6 ) T h i s e f f o r t r e p r e s e n t e d P h i l l i p s '4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 4 / 8 ( N o t e 5 5 ) H o w e v e r

, t h e v e n t u r e w a s a b a n d o n e d i n M a r c h 1 9 9 9 w h e n t h e f i r m s c o u l d n o t r e a c h a g r e e m e n t o n t h e f i n a l t e r m s

. ( N o t e 5 6 ) T h i s e f f o r t r e p r e s e n t e d P h i l l i p s '

s e c o n d u n s u c c e s s f u l a t t e m p t t o f o r m a d o w n s t r e a m j o i n t v e n t u r e

. I n 1 9 9 6

, P h i l l i p s ' a t t e m p t t o f o r m a d o w n s t r e a m j o i n t v e n t u r e w i t h D u P o n t / C o n o c o w a s t h w a r t e d

, a s

t h e c o m p a n i e s w e r e u n a b l e t o a g r e e o n t h e v a l u e o f t h e a s s e t s e a c h w o u l d c o n t r i b u t e t o t h e v e n t u r e

. ( N o t e 5 7 )

T h u s

, a s t h e 1 9 9 0 ' s d r a w t o a c l

o s e

, d i s ti n c t i o n s i n d o w n s t r e a m p e t r o l e u m o p e r a t i o n s b e t w e e n t h e m a j o r s a n d t h e i n d e p e n d e n t s a r e s u b s t a n ti a l l y l e s s t h a n a t t h e o u t s e t

o f t h e d e c a d e

. ( S e e t h e s e c t i o n " U

. S

. D o w n s t r e a m I n d e p e n d e n t s A c q u i r e N a ti o n a l P r o m i n e n c e " f o r m o r e e x t e n s i v e d i s c u s s i o n o f t h e r e d u c e d d i f f e r e n c e s b e t w e e n t h e

U

. S

. m a j o r s a n d i n d e p e n d e n t r e f i n e r s

. )



## C o n s o l i d a t i o n o f M a r k e t i n g O p e r a t i o n s

G a s o l i n e m a r k e ti n g i n t h e U n i t e d S t a t e s h a s u n d e r g o n e d r a m a ti c c h a n g e s o v e r t h e p a s t 1 5 y e a r s

. T h e m a j o r U

. S

. o i l c o m p a n i e s h a v e r e f o c u s e d t h e i r m a r k e ti n g

o p e r a ti o n s

, n a r r o w i n g t h e i r f o c u s t o t h o s e r e g i o n s i n w h i c h t h e y h a v e h a d t h e m o s t s u c c e s s

, i

. e

. , t h e g r e a t e s t p r o f i t a b i l i t y o r t h e g r e a t e s t m a r k e t s h a r e

.

T h e a v e r a g e d e c l i n e i n s t a t e s o f o p e r a t i o n p e r m a j o r o i l c o m p a n y w a s f r o m 3 2 s t a t e s i n 1 9 8 4 t o 2 3 s t a t e s i

n 1 9 9 7

, a d e c l i n e o f 2 8 p e r c e n t

. H o w e v e r

, t h i s d e c l i n e i s o n l y

p a r t o f t h e c o n s o l i d a t i o n s t o r y

, a s t h e m a j o r s a l s o h a v e s u b s t a n ti a l l y f e w e r b r a n d e d o u t l e t s

. T h e m a j o r s ' b r a n d e d o u t l e t s d e c l i n e d f r o m 9 2

, 3 4 4 i n 1 9 8 4 t o 3 3

, 7 5 3 i n

1 9 9 7

, a 6 3

- p e r c e n t d e c l i n e

. ( N o t e 5 8 ) T h e 5

- p e r c e n t a v e r a g e a n n u a l d e c l i n e i n t h e n u m b e r o f t h e m a j o r s ' b r a n d e d o u t l e t s b e t w e e n 1 9 9 1 a n d 1 9 9 7 w a s m u c h g r e a t e r

t h a n t h e 2

- p e r c e n t a v e r a g e a n n u a l d e c l i n e i n t h e t o t a l n u m b e r o f U

. S

. g a s o l i n e s t a ti o n s ( r e g a r d l e s s o f o w n e r s h i p ) b e t w e e n 1 9 9 1 a n d 1 9 9 7

. ( N o t e 5 9 ) I n o t h e r w o r d s

, a s

a r e s u l t o f c o n s o l i d a t i n g a n d r e f o c u s i n g t h e i r g a s o l i n e m a r k e t i n g e f f o r t s

, t h e m a j o r s h a v e c l o s e d g a s o l i n e s t a ti o n s a t a r a t e m o r e t h a n t w i c e a s f a s t a s t h e n a t i o n a l a v e r a g e

.

I n c o n t r a s t t o t h e m a j o r s

, f o r e i g n

- o w n e d a n d i n d e p e n d e n t r e f i n i n g a n d m a r k e ti n g c o m p a n i e s h a v e e x p a n d e d t h e i r s c o p e o f o p e r a ti o n s

, e i t h e r t h r o u g h t h e a c q u i s i ti o n o f

r e f i n e r i e s

, o u t l e t s

, o r b o t h

. F o r e x a m p l e

, C i t g o

, a w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r y o f t h e V e n e z u e l a n s t a t e o i l c o m p a n y P d V S A

, h a s e x p a n d e d i t s o p e r a t i o n s f r o m 3 1 s t a t e s i n

1 9 8 4

, j u s t p r i o r t o i t s 1 9 8 6 a c q u i s i ti o n b y P d V S A

, t o 4 8 s t a t e s i

n 1 9 9 7

, a n i n c r e a s e o f 5 5 p e r c e n

t

. S i m i l a r l y

, t h e C o n n e c ti c u t

- b a s e d T o s c o h a s g o n e f r o m r e t a i l

o p e r a ti o n s i n n o s t a t e s i n 1 9 9 0 ( t h e y o n l y h a d w h o l e s a l e o p e r a ti o n s ) t o 3 7 s t a t e s i n 1 9 9 7

. ( N o t e 6 0 ) ( S e e t h e s e c ti o n " U

. S

. D o w n s t r e a m I n d e p e n d e n t s A c q u i r e

N a ti o n a l P r o m i n e n c e " f o r a m o r e e x t e n s i v e d i s c u s s i o n o f t h e e x p a n s i o n o f f o r e i g n

- o w n e d a n d i n d e p e n d e n t U

. S

. r e f i n e r s d u r i n g t h e 1 9 9 0 ' s

. )



## U

. S

. D o w n s t r e a m I n d e p e n d e n t s A c q u i r e

N a t i o n a l P r o m i n e n c e i n t h e 1 9 9 0 ' s

S i g n i f i c a n t R e d i s t r i b u t i o n o f R

e f i n i n g A s s e t s

D u e t o a l o n g p e r i o d o f l o w p r o f i t a b i l i t y i n t h e r e f i n i n g / m a r k e t i n g l i n e o f b u s i n e s s

, t h e U

. S

. m a j o r s b e g a n a p r o c e s s d u r i n g t h e 1 9 9 0 ' s o f s e l e c ti v e r e f i n i n g / m a r k e ti n g

d i v e s ti t u r e

. I n 1 9 9 0

, t h e U

. S

. m a j o r s ( i n c l u d i n g t h e i r j o i n t v e n t u r e s ) h e l d 7 2 p e r c e n t o f U

. S

. r e f i n i n g c a p a c i t y

. T h e i n d e p e n d e n t r e f i n e r / m a r k e t e r s w h o p u r s u e d

a c q u i s i ti o n g r o w t h s t r a t e g i e s i n t h e 1 9 9 0 ' s ( t h e " f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s " ) t h e n h e l d o n l y 8 p e r c e n t o f d o m e s ti c c a p a c i t y

, w i t h 2 0 p e r c e n t b e i n g h e l d b y a l l

o t h e r r e f i n e r s

. B y O c t o b e r 1 9 9 8

, t

h e U

. S

. m a j o r s ' s h a r e o f d o m e s t i c c r u d e d i s ti l l a t i o n c a p a c i t y h a d f a l l e n t o 5 4 p e r c e n t ( 6 0 p e r c e n t i n c l u d i n g t h e i r j o i n t v e n t u r e s )

, a n d

t h e f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s h a d e a r n e d t h e i r n a m e b y i n c r e a s i n g t h e i r s h a r e t o 2 3 p e r c e n t

, a n a l m o s t t h r e e f o l d i n c r e a s e

. T h e r e m a i n i n g c a p a c i t y ( 1 8 p e r c e n t ) i s

s ti l l h e l d b y a l l o t h e r r e f i n e r s ( F i g u r e 4 )

.

T h e m a j o r s ' d i v e s t i t u r e s o f d o w n s t r e a m a s s e t s c r e a t e d o p p o r

t u n i t i e s f o r s m a l l e r

, i n d e p e n d e n t U

. S

. r e f i n e r / m a r k e t e r s t o a c q u i r e d o m e s ti c r e f i n e r i e s a n d p e t r o l e u m

m a r k e ti n g o u t l e t s a n d t o m o v e i n t o m a r k e t a r e a s f o r m e r l y d o m i n a t e d b y t h e U

. S

. m a j o r s

. ( F o r t h e p u r p o s e s o f t h i s d i s c u s s i o n

, a n i n d e p e n d e n t r e f i n e r / m a r k e t e r i s o n e

t h a t h a s n o s i g n i f i c a n t c r u d e o i l p r o d u c ti o n

. )

T h e f i r s t i n d e p e n d e n t t o a c q u i r e a r e f i n e r y f r o m a U

. S

. m a j o r w a s T o s c o C o r p o r a t i o n

, w h o a c q u i r e d E x x o n ' s 2 0 0

, 0 0 0 b / d B a y w a y

, N e w J e r s e y r e f i n e r y i n A p r i l 1 9 9 3

. ( N o t e 6 1 ) S e v e r a l o t h e r i n d e p e n d e n t s s u b s e q u e n t l y p u r s u e d a s i m i l a r a c q u i s i ti o n a n d g r o w t h s t r a t e g y

. A s a r e s u l t

, a l a r g e a m o u n t o f t h e U

. S

. m a j o r s ' r e f i n i n g a n d

m a r k e ti n g a s s e t s c h a n g e d h a n d s i n t h e 1 9 9 0 ' s

.

A n e x a m i n a t i o n o f t h e d a t a i n d i c a t e t h a t t h e U

. S

. m a j o r s h a v e a d d e d s o m e c a p a c i t y t o t h e r e f i n e r i e s t h a t t h e y r e t a i n e d

, a n d o t h e r c a p a c i t y g a i n s h a v e b e e n m a d e b y t h e

s a m e i n d e p e n d e n t r e f i n e r / m a r k e t e r s w h o u n d e r t o o k a g r o w t h s t r a t e g y i n t h e 1 9 9 0 ' s

. A m o n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s

, g r o w t h h a s b e e n l a r g e l y c o n c e n t r a t e d i n t h e f o l l o w i n g

g r o u p o f c o m p a n i e s : C i t g o / P D V A m e r i c a

, C l a r k R e f i n i n g a n d M a r k e ti n g

, U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k

, K o c h I n d u s t r i e s

, T e s o r o P e t r o l e u m

, T o s c o C o r p o r a ti o n

, a n d

V a l e r o E n e r g y ( F i g u r e 5 )

. ( N o t e 6 2 ) A s a g r o u p

, t h e s e c o m p a n i e s o w n e d 1 2 r e f i n e r i e s w i t h a c o m b i n e d r e f i n i n g c a p a c i t y o f s l i g h t l y m o r e t h a n 1

. 3 m i l l i o n b a r r e l s p e r

d a y i n 1 9 9 0

, a b o u t 8 p e r c e n t o f t o t a l U

. S

. r e f i n i n g c a p a c i t y

. ( N o t e 6 3 ) B y O c t o b e r 1 9 9 8

, t

h e c o m p a n i e s o w n e d a t o t a l o f 2 9 r e f i n e r i e s w i t h a c o m b i n e d r e f i n i n g

c a p a c i t y o f a p p r o x i m a t e l y 3

. 7 m i l l i o n b a r r e l s p e r d a y

, a b o u t 2 3 p e r c e n t o f t o t a l U

. S

. r e f i n i n g c a p a c i t y ( F i g u r e 4 )

. ( N o t e 6 4 )

T h e n e a r t r i p l i n g o f t h e r e f i n i n g c a p a c i t y o f t h i s g r o u p w a s l a r g e l y a c c o m p l i s h e d t h r o u g h a c q u i s i ti o n o f r e f i n i n g c a p a c i t y ( 8 8 p e r c e n t )

, 6 6 p e r c e n t o f w h i c h w a s a c q u i r e d

f r o m t h e U

. S

. m a j o r s ( T a b l e 4 )

. A c q u i s i ti o n s b y T o s c o ( s i n c e A p r i l 1 9 9 3 ) i n c l u d e s i x r e f i n e r i e s f r o m t h e m a j o r s ( E x x o n

- 1

, B P

- 2

, a n d U n o c a l

- 3 ) w i t h a t o t a l r e f i n e r y

c a p a c i t y o f 7 4 7

, 0 0 0 b a r r e l s p e r d a y ( b / d )

. S i n c e t h e 1 9 9 6 m e r g e r o f U l t r a m a r w i t h D i a m o n d S h a m r o c k

, ( N o t e 6 5 ) t h e r e s u l t i n g c o m p a n y ( U l t r a m a r D i a m o n d

S h a m r o c k ) h a s a c q u i r e d T o t a l P e t r o l e u m ' s d i s t i l l a t i o n c a p a c i t y o f 1 4 1

, 6 0 0 b / d

. ( N o t e 6 6 ) U D S a l s o a t t e m p t e d t o g a i n c o n t r o l o f P h i l l i p s P e t r o l e u m ' s 3 4 5

, 0 0 0 b / d

c a p a c i t y t h r o u g h t h e f o r m a t i o n o f a n e w U l t r a m a r

- P h i l l i p s j o i n t v e n t u r e

, D i a m o n d 6 6

. ( N o t e 6 7 ) H o w e v e r

, a g r e e m e n t b y b o t h c o m p a n i e s o n t h e f i n a l t e r m s o f t h e

v e n t u r e c o u l d n o t b e r e a c h e d a n d t h e v e n t u r e w a s a b a n d o n e d i n M a r c h 1 9 9 9

. T h e r a t e o f r e f i n i n g c a p a c i t y a c q u i s i ti o n i n t h e U n i t e d S t a t e s w a s e s p e c i

a l l y h i g h d u r i n g

1 9 9 8

, a s t h i r t y

- t h r e e p e r c e n t o f t h e c a p a c i t y a c q u i r e d b e t w e e n 1 9 9 1 a n d 1 9 9 8 w a s a c q u i r e d d u r i n g 1 9 9 8 a l o n e

.



### G a s o l i n e M a r k e t i n g O p e r a t i o n s A l s o R

e d i s t r i b u t e d

N o t o n l y h a s t h e c r u d e d i s t i l l a t i o n c a p a c i t y o f t h e f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s g r o w n m a r k e d l y s i n c e 1 9 9 0

, s o t o o h a s t h e i r p r e s e n c e i n g a s o l i n e r e t a i l i n g

, a s

m e a s u r e d b y n u m b e r o f m o t o r g a s o l i n e r e t a i l o u t l e t s

. I n c o n t r a s t t o t h e U

. S

. m a j o r s

, t h e f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s h a v e e x p a n d e d t h e i r s c o p e o f o p e r a ti o n s

, b o t h t h r o u g h a c q u i r i n g a n d b u i l d i n g n e w o u t l e t s

. T h e n u m b e r o f b r a n d e d o u t l e t s o f t h e f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s n e a r l y d o u b l e d f r o m 1 9 9 0 t o 1 9 9 7

, t o 2 54 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 5 / 8 b o t h t h r o u g h a c q u i r i n g a n d b u i l d i n g n e w o u t l e t s

. T h e n u m b e r o f b r a n d e d o u t l e t s o f t h e f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s n e a r l y d o u b l e d f r o m 1 9 9 0 t o 1 9 9 7

, t o 2 5

t h o u s a n d ( T a b l e 5 )

. R a t h e r t h a n c o n s o l i d a t i n g t h e g e o g r a p h i c s c o p e o f t h e i r g a s o l i n e m a r k e ti n g n e t w o r k s ( t h e c o n c e n t r a ti o n s t r a t e g y p u r s u e d b y t h e m a j o r s )

, t h e f a s t

g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r s h a v e e x p a n d e d t h e i r s c o p e

. F o r t h o s e i n d e p e n d e n t r e f i n e r s o w n i n g g a s o l i n e o u t l e t s i n 1 9 9 7

, t h e a v e r a g e n u m b e r o f s t a t e s i n w h i c h t h e y

r e t a i l g a s o l i n e i n c r e a s e d f r o m 1 4 s t a t e s i n 1 9 9 0 t o 2 4 s t a t e s i

n 1 9 9 7

.

R e c e n t g a s o l i n e m a r k e t i n g a c q u i s i t i o n s b y i n d e p e n d e n t s i n c l u d e T o s c o

, w h i c h h a s a d d e d a p p r o x i m a t e l y 2

, 0 0 0 o u t l e t s ( 6 3 2 f r o m B P a n d 1

, 3 1 7 f r o m U n o c a l ) s i n c e A p r i l

1 9 9 3

. A d d i ti o n a l l y

, i n 1 9 9 6 T o s c o a c q u i r e d t h e C i r c l e K c o n v e n i e n c e s t o r e c h a i n a n d i t s 1

, 9 0 0 g a s o l i n e o u t l e t s

. P r i o r t o t h i s a c q u i s i ti o n

, T o s c o h a d o w n e d r e l a ti v e l y

f e w c o n v e n i e n c e s t o r e o p e r a ti o n s

. A l s o

, t h e 1 9 9 6 m e r g e r o f U l t r a m a r ( w h i c h h a d 4 2 0 o u t l e t s i n C a l i f o r n i a i n l a t e 1 9 9 6 ) a n d D i a m o n d S h a m r o c k ( w h i c h h a d 1

, 3 2 4

r e t a i l o u t l e t s i n e i g h t d i f f e r e n t M i d w e s t e r n S t a t e s ) m e r g e d w i t h U l t r a m a r c r e a t e d U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k ( U D S )

. S i n c e t h e n

, U D S h a s a c q u i r e d T o t a l P e t r o l e u m

( w i t h a t o t a l o f 5 6 0 o u t l e t s )

, ( N o t e 6 8 ) b u t f a i l e d i n a t t e m p t s t o c r e a t e j o i n t v e n t u r e s w i t h P e t r o

- C a n a d a i n 1 9 9 8

, a n d w i t h P h i l l i p s P e t r o l e u m i n 1 9 9 9

. ( N o t e 6 9 )

D e s p i t e t h e s e t w o r e c e n t s e t b a c k s

, t h e s i g n i f i c a n c e o f U D S a n d

, m o r e g e n e r a l l y

, t h e g r o u p o f f a s t

- g r o w i n g i n d e p e n d e n t r e f i n e r / m a r k e t e r s i n t h e U

. S d o w n s t r e a m

p e t r o l e u m i n d u s t r y h a s b e c o m e g r e a t e r d u r i n g t h e 1 9 9 0 ' s

.

N e a l C

. D a v i s

, E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a t i o n

, A p r i l 1 9 9 9

F o r i n f o r m a t i o n o n E I A s h o r t

- t e r m f o r e c a s t s

, s e e t h e p r o j e c ti o n s i n E I A ' s S h o r t

- T e r m E n e r g y O u t l o o k

. L o n g e r

- t e r m f o r e c a s t s c a n b e f o u n d i n E I A ' s A n n u a l E n e r g y

O u t l o o k a n d I n t e r n a t i o n a l E n e r g y O u t l o o k

. L i n k s t o t h e s e a n d o t h e r E I A p u b l i c a t i o n s c a n b e f o u n d o n E I A ' s w e b s i t e

.

T o b e a u t o m a t i c a l l y n o t i f i e d v i a e

- m a i l o f u p d a t e s t o t h i s r e p o r t a n d t o o t h e r E n e r g y F i n a n c e p r o d u c t s

, c l i c k h e r e

, e n t e r y o u r e

- m a i l a d d r e s s

, p l a c e a c h e c k m a r k ( b y

l e f t

- c l i c k i n g ) i n t h e b o x b e s i d e " F i n a n c i a l a n d I n d u s t r y A n a l y s i s

, " a n d t h e n p r e s s t h e b u t t o n l a b e l e d " s u b s c r i b e

. " Y o u w i l l t h e n b e n o t i f i e d w i t h i n a n h o u r o f a n y u p d a t e s

.

T h i s d o c u m e n t w a s p r e p a r e d b y t h e E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a t i o n ( E I A )

, t h e i n d e p e n d e n t s t a ti s ti c a l a n d a n a l y t i c a l a g e n c y o f t h e D e p a r t m e n t o f E n e r g y

. T h e

i n f o r m a t i o n h e r e i n s h o u l d n o t b e c o n s t r u e d a s a d v o c a t i n g o r r e f l e c ti n g a n y p o l i c y p o s i t i o n o f t h e D e p a r t m e n t o f E n e r g y o r a n y o t h e r o r g a n i z a ti o n

.



## R e l a t e d E I A D o c u m e n t s

S e e E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a t i o n

, " T h e U

. S

. P e t r o l e u m a n d N a t u r a l G a s I n d u s t r y " ( J u n e 2 8

, 1 9 9 9 )

, f o r a r e v i e w o f t h e d o m e s ti c u p s t r e a m p e t r o l e u m i n d u s t r y

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, A n n u a l E n e r g y R e v i e w 1 9 9 7

, D O E

/ E I A

- 0 3 8 4 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u l y 1 9 9 8 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, " F i n a n c i a l P e r f o r m a n c e : L o w P r o f i t a b i l i t y i n U

. S

. R e f i n i n g a n d M a r k e ti n g

, " ( N o v e m b e r 3

, 1 9 9 7 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, " T h e I m p a c t o f E n v i r o n m e n t a l C o m p l i a n c e C o s t s o n U

. S

. R e f i n i n g P r o f i t a b i l i t y

, " ( N o v e m b e r 3

, 1 9 9 7 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, I n t e r n a t i o n a l E n e r g y A n n u a l 1 9 9 7 ( p d f f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 1 9 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, A p r i l 1 9 9 9 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( p d f f o r m a t ) ( D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J a n u a r y 1 9 9 9 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 7

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 8 4 ( 9 7 / 1 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 8 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 8 4 ( 9 6 / 1 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P r i v a t i z a t i o n a n d G l o b a l i z a t i o n o f E n e r g y M a r k e t s ( D O E / E I A

- 0 6 0 9 ) ( W a s h i n g t o n

, D C

, O c t o b e r 1 9 9 6 )

.

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, " W h y D o M o t o r G a s o l i n e P r i c e s V a r y R e g i o n a l l y ? C a l i f o r n i a C a s e S t u d y

, " ( J u n e 9

, 1 9 9 8 )

.



## E n d n o t e s

1

. S e e " F i n a n c i a l P e r f o r m a n c e : L o w P r o f i t a b i l i t y i n U

. S

. R e f i n i n g a n d M a r k e ti n g

, " f o r a m o r e c o m p l e t e d i s c u s s i o n o f d o m e s ti c r e f i n i n g a n d m a r k e ti n g p r o f i t a b i l i t y

o v e r t h e l a s t s e v e r a l y e a r s

.

2

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( P D F

- f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J a n u a r y

1 9 9 9 )

, T a b l e 1 2

.

3

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, S h o r t

- T e r m E n e r g y O u t l o o k ( A p r i l 8

, 1 9 9 9 )

, T a b l e A 2

.

4

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( P D F

- f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C J a n u a r y

1 9 9 9 )

, F i g u r e 1 3

.

5

. F o r e x a m p l e

, s e e E x x o n C o r p o r a t i o n

, A n n u a l R e p o r t 1 9 9 7

, ( O c t o b e r 2 5 1 9 9 8 )

, p p

. 1 a n

d 3 ; a n d C o a s t a l C o r p o r a ti o n

, " R e f i n i n g

, M a r k e ti n g

, a n d C h e m i c a l s "

( O c t o b e r 2 5

, 1 9 9 8 )

, p

. 2

.

6

. T h i s t r e n d c o n t i n u e d t h r o u g h 1 9 9 7 a s T e x a c o r e p o r t e d t h a t i t r e c e i v e d $ 1 3 m i l l i o n f o r t h e s a l e o f i t s c r e d i t c a r d o p e r a ti o n

. S e e T e x a c o

, 1 9 9 7 A n n u a l R e

p o r t

, p

.4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 6 / 8 6

. T h i s t r e n d c o n t i n u e d t h r o u g h 1 9 9 7 a s T e x a c o r e p o r t e d t h a t i t r e c e i v e d $ 1 3 m i l l i o n f o r t h e s a l e o f i t s c r e d i t c a r d o p e r a ti o n

. S e e T e x a c o

, 1 9 9 7 A n n u a l R e

p o r t

, p

. 3 1

.

7

. F o r e x a m p l e

, d u r i n g 1 9 9 7 b o t h E x x o n a n d P h i l l i p s m e n t i o n e d i n t h e i r a n n u a l r e p o r t s t h a t c o g e n e r a t i o n p l a n t s h a d b e e n c o m p l e t e d a t r e f i n e r i e s

, o r w e r e u n d e r

c o n s t r u c ti o n

. S e e E x x o n C o r p o r a t i o n

, 1 9 9 7 A n n u a l R e p o r t

, p

. 1 2 a n d P h i l l i p s P e t r o l e u m

, 1 9 9 7 A n n u a l R e p o r t

, p

. 1 6

.

8

. F i n a n c i a l A n a l y s i s T e a m

, O f f i c e o f E n e r g y M a r k e t s a n d E n d U s e

, E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a t i o n

, F i n a n c i a l R e p o r t i n g S y s t e m

.

9

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( P D F

- f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J a n u a r y

1 9 9 9 )

, T a b l e 1 4

.

1 0

. C a t a l y t i c c r a c k i n g i s t h e r e f i n i n g p r o c e s s o f b r e a k i n g d o w n t h e l a r g e r

, h e a v i e r

, a n d m o r e c o m p l e x h y d r o c a r b o n m o l e c u l e s i n t o s i m p l e r a n d l i g h t e r m o l e c u l e s

. C a t a l y t i c c r a c k i n g i s a c c o m p l i s h e d b y t h e u s e o f a c a t a l y ti c a g e n t a n d i s a n e f f e c ti v e p r o c e s s f o r i n c r e a s i n g t h e y i e l d o f g a s o l i n e f r o m c r u d e o i l

. C a t a l y ti c c r a c k i n g

p r o c e s s e s f r e s h f e e d s a n d r e c y c l e d f e e d s

. A f r e s h f e e d i s c r u d e o i l o r p e t r o l e u m d i s ti l l a t e s

, w h i c h a r e b e i n g f e d t o p r o c e s s i n g u n i t s f o r t h e f i r s t ti m e

. A r e c y c l e d

f e e d i s o n e t h a t i s c o n t i n u o u s l y f e d b a c k f o r a d d i t i o n a l p r o c e s s i n g

. C a t a l y ti c r e f o r m i n g i s a r e f i n i n g p r o c e s s u s i n g c o n t r o l l e d h e a t a n d p r e s s u r e w i t h c a t a l y s t s t o

r e a r r a n g e c e r t a i n h y d r o c a r b o n m o l e c u l e s

, t h e r e b y c o n v e r ti n g p a r a f f i n i c a n d n a p h t h e n i c t y p e h y d r o c a r b o n s ( e

. g

. , l o w

- o c t a n e g a s o l i n e b o i l i n g r a n g e f r a c ti o n s ) i n t o

p e t r o c h e m i c a l f e e d s t o c k s a n d h i g h e r o c t a n e s t o c k s s u i t a b l e f o r b l e n d i n g i n t o f i n i s h e d g a s o l i n e

. C a t a l y t i c r e f o r m i n g i s r e p o r t e d i n t w o c a t e g o r i e s

, l o w p r e s s u r e a n d

h i g h p r e s s u r e

. A l o w

- p r e s s u r e u n i t o p e r a t e s w i t h l e s s t h a n 2 2 5 p o u n d s p e r s q u a r e i n c h g a u g e ( m e a s u r e d a t t h e o u t l e t s e p a r a t o r ) a n d a h i g h

- p r e s s u r e u n i t o p e r a t e s

w i t h 2 2 5 ( o r m o r e ) p o u n d s p e r s q u a r e i n c h g a u g e

. S e e E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 7

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 7 ) / 1

( W a s h i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 8 )

, p p

. 1 2 6

- 1 2 7

.

1 1

. H i g h e r q u a l i t y p r o d u c t s a r e t h o s e s u c h a s m o t o r g a s o l i n e

, j e t f u e l

, a n d a v i a ti o n g a s o l i n e

. A l t e r n a ti v e l y

, l o w e r q u a l i t y p r o d u c t s a r e t h o s e s u c h a s r e s i d u a l f u e l o i l

.

1 2

. T h e q u a l i t y c o s t s p r e a d i s t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e p r i c e s o f h i g h e r q u a l i t y ( i

. e

. , l i g h t e r a n d s w e e t e r ) c r u d e o i l a n d l o w e r q u a l i t y ( i

. e

. , h e a v i e r a n d m o r e s o u r )

c r u d e o i l

. T h e r e l a t i v e v i s c o s i t y o f c r u d e o i l i s d e t e r m i n e d b y i t s A P I g r a v i t y

. L i g h t c r u d e g e n e r a l l y h a s a n A P I g r a v i t y o f 3 8

, o r g r e a t e r

. H e a v y c r u d e o i l h a s a n

A P I g r a v i t y o f 2 2

, o r l e s s

. I n t e r m e d i a t e c r u d e h a s a n A P I g r a v i t y t h a t f a l l s b e t w e e n 2 2 a n d 3 8

. T h e a m o u n t o f s u l f u r i n c r u d e o i l d e t e r m i n e s w h e t h e r t h e c r u d e i s

c o n s i d e r e d s w e e t ( i

. e

. , i t h a s a l o w p e r c e n t a g e o f i t s w e i g h t c o n t r i b u t e d b y s u l f u r )

, o r s o u r ( i

. e

. , i t h a s a h i g h p e r c e n t a g e o f i t s w e i g h t c o n t r i b u t e d b y s u l f u r )

.

1 3

. P E M E X h a s a p r o s p e c t i v e j o i n t v e n t u r e w i t h M o b i l i n v o l v i n g t h e B e a u m o n t

, T e x a s r e f i n e r y

, w h i c h h a s a c a p a c i t y o f 1 5 7

, 5 0 0 b / d

. S e e P e t r

o l e u m I n t e l l i g e n c e

W e e k l y

, V o l u m e 3 7

, N u m b e r 2 3 ( J u n e 8

, 1 9 9 8 )

, p

. 3

.

1 4

. P e t r o l e u m I n t e l l i g e n c e W e e k l y

, V o l u m e 3 7

, N u m b e r 2 4 ( J u n e 1 5

, 1 9 9 8 )

, p

. 8

.

1 5

. " V e n e z u e l a : U S O p e r a t i o n s

, " I A C ( S M ) N e w s l

e t t e r D a t a b a s e

, A r a b P r e s s S e r v i c e O r g a n i s a ti o n

, A P S R e v i e w D o w n s t r e a m T

r e n d s

, V o l u m e 4 9

, N u m b e r 2 5

( D e c e m b e r 2 2

, 1 9 9 7 )

.

1 6

. H i l l a r y D u r g i n

, " C o a s t a l C o r p

. S a y s I t I n t e n d s T o M a k e C a n a d i a n A c q u i s i ti o n s

, " T h e H o u s t o n C h r o n i c l e ( M a y 8

, 1 9 9 8 )

, p

. 2

.

1 7

. P r o d u c t s s u c h a s s u c h a s m o t o r g a s o l i n e

, j e t f u e l

, a n d d i e s e l f u e l

.

1 8

. D e b o t t l e n e c k i n g i n v e s t m e n t s a r e u p g r a d e s t o o n e o r m o r e p a r t s o f a r e f i n e r y t h a t t h e r e b y a l l o w f u l l e r u s e o f o t h e r p a r t s o f t h e r e f i n e r y w i t h o u t m a k i n g a n y d i r e c t

c h a n g e s t o t h e m

. S u c h r e l a ti v e l y i n e x p e n s i v e i n v e s t m e n t s i n a r e f i n e r y m a y r e s u l t i n s u b s t a n ti a l i n c r e a s e s i n t h e c a p a c i t y o f t h e r e f i n e r y

.

1 9

. C a p a c i t y c r e e p i s t h e i n c r e a s e d c a p a c i t y o f r e f i n i n g u n i t s r e s u l t i n g f r o m d e b o t t l e n e c k i n g i n v e s t m e n t s

.

2 0

. A m e r i c a n P e t r o l e u m I n s t i t u t e

, P e t r o l e u m I n d u s t r y E n v i r o n m e n t a l P e r f o r m a n c e 6 t h A n n u a l R e p o r t ( p d f f o r m a t ) ( W a s h i n g t o n

, D C )

.

2 1

. M i t c h e l B e n s o n

, " G a s S t a t i o n s I m p e r i l e d b y T a n k L a w

, " T h e W a l l S t r e e t J o u r n a l ( F e b r u a r y 1 1

, 1 9 9 8 )

, p

. C A 1

.

2 2

. G a s S t a t i o n s F a c e C l o s u r e o n E P A T a n k R u l e s T o d a y

, " T h e W a l l S t r e e t J o u r n a l ( D e c e m b e r 2 2

, 1 9 9 8 )

.

2 3

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p

. 1 2 4

.

2 4

. " A s s o c i a t i o n s O p p o s e D e l a y i n E P A ' s U S T R u l e

, " O i l a n d G a s J o u r n a l

, V o l u m e 9 7

, N u m b e r 1 ( J a n u a r y 4

, 1 9 9 9 )

.

2 5

. " C a l i f G o v D a v i s O r d e r s B a n o f F u e l A d d i t i v e M T B E

, " D o w J o n e s N e w s w i r e s ( M a r c h 2 5

, 1 9 9 9 )

.

2 6

. " N

. J

. C o n g r e s s m a n I n t r o d u c e s B i l l t o B a n U s e o f M T B E

, " D o w J o n e s N e w s w i r e s ( A p r i l 1 2

, 1 9 9 9 )

.

2 7

. H a r t ' s O x y

- F u e l N e w s

, V o l u m e 1 1

, N u m b e r 1 2 ( M a r c h 2 9

, 1 9 9 9 )

.

2 8

. " F o r d

, M o b i l T o M a k e C l e a n e r F u e l s

, " A s s o c i a t e d P r e s s ( M a r c h 5

, 1 9 9 8 )

.

2 9

. D o w n s t r e a m p e t r o l e u m r e f e r s t o p e t r o l e u m r e f i n i n g

, m a r k e ti n g

, a n d t r a n s p o r t a t i o n

. H o w e v e r

, t r a n s p o r t a ti o n ( c h i e f l y p i p e l i n e s a n d m a r i n e t r a n s p o r t ) i s o m i t t e d

f r o m t h i s d i s c u s s i o n

.

3 0

. S e e E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a t i o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( P D F

- f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J a n u a r y 1 9 9 9 ) f o r a d i s c u s s i o n o f o n e o f t h e m o s t s i g n i f i c a n t o f t h e f o r e i g n a l l i a n c e s

. I n p a r ti c u l a r

, s e e t h e C h a p t e r 3 H i g h l i g h t e n ti t l e d " B P

- M o b i l A l l i a n c e o f

E u r o p e a n R e f i n i n g O p e r a t i o n s

. "

3 1

. S h e l l O i l o w n s 5 6 p e r c e n t o f E q u i l o n a n d T e x a c o h a s a 4 4

- p e r c e n t s h a r e

. S e e " S h e l l

, T e x a c o

, a n d S a u d i R e f i n i n g I n c

. A n n o u n c e A p p r o v a l o f E a s t e r n / G u l f U

. S

.

D o w n s t r e a m A l l i a n c e : M o ti v a E n t e r p r i s e s

, " B u s i n e s s W i r e ( M a y 2

, 1 9 9 8 )

.

3 2

. S h e l l O i l

, 1 9 9 7 A n n u a l R e p o r t

, p

. 5 2 a n d T e x a c o

, 1 9 9 7 A n n u a l R e

p o r t

, p

. 2 0

.4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 7 / 8 3 3

. S h e l l /T e x a c o S e e k i n g B u y e r o f 6 0 U

. S

. G a s S t a t i

o n s

, " R e u t e r s W o r l d N e w s S e r v i c e ( J u l y 7

, 1 9 9 8 )

.

3 4

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

, T a b l e 4 0

.

3 5

. S h e l l

, T e x a c o

, a n d S a u d i A r a m c o A n n o u n c e F o r m a ti o n a n d O p e r a ti o n a l S t a r t

- U p o f M o ti v a E n t e r p r i s e s

, " B u s i n e s s W i r e ( J u l y 2

, 1 9 9 8 )

.

3 6

. H i l l a r y D u r g i n

, " M a r k e t i n g

, R e f i n i n g P a c t S i g n e d ; T e x a c o

, A r a m c o

, S h e l l T e a m i n g U p

, " T h e H o u s t o n C h r o n i c l e ( M a y 2 8

, 1 9 9 8 )

, p

. 1

.

3 7

. " A s h l a n d

, M a r a t h o n I n k M e r g e r A g r e e m e n t A f t e r F T C C l e a r s D e a l

, " O c t a n e W e e k

, V o l u m e 1 2

, N u m b e r 4 9 ( D e c e m b e r 1 5

, 1 9 9 7 )

.

3 8

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

, T a b l e 4 0

.

3 9

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p

. 4 7

.

4 0

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

, T a b l e 4 0

.

4 1

. " A m e r a d a H e s s A n n o u n c e s E s t a b l i s h m e n t o f R e f i n e r y J o i n t V e n t u r e w i t h P e t r o l e o s d e V e n e z u e l a

, " P R N e w s w i r e ( N o v e m b e r 2

, 1 9 9 8 )

.

4 2

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

, T a b l e 4 0

.

4 3

. M o b i l C o r p o r a t i o n

, 1 9 9 7 A n n u a l R e p o r t

, p

. 4 2

.

4 4

. " P h i l l i p s

, P d V S A A g r e e t o B u i l d C o k e r a t P h i l l i p s ' S w e e n y

, T e x a s C o m p l e x

, " P h i l l i p s N e w s R e l e a s e ( N o v e m b e r 2

, 1 9 9 8 )

.

4 5

. " P h i l l i p s

, C o r p o v e n S i g n P r i n c i p l e s o f A g r e e m e n t T o B u i l d N e w C o k e r

, " P h i l l i p s N e w s R e l e a s e ( A u g u s t 2 2

, 1 9 9 7 )

.

4 6

. T o m D o g g e t t

, " U

. S

. A p p r o v e s B P

- A m o c o M e r g e r

, S e e k s D i v e s ti t u r e s

, " R e u t e r s ( D e c e m b e r 3 0

, 1 9 9 8 )

.

4 7

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, I n t e r n a t i o n a l E n e r g y A n n u a l 1 9 9 7 ( P D F

- f

o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 1 9 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, A p r i l 1 9 9 9 )

, T a b l e G 1

.

4 8

. B r i t i s h P e t r o l e u m

, B P 1 9 9 7 : B P S t a t i s t i c a l R e v i e w o f W o r l d E n e r g y ( J u n e 1 9 9 8 )

, p

. 2 3

.

4 9

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p p

. 4 4

, 1 2 4

.

5 0

. B P A m o c o

, p

. l

. c

. , " B P a n d A m o c o M e r g e t o E n t e r G l o b a l T o p T r i o o f O i l M a j o r s ( A u g u s t 1 1

, 1 9 9 8 )

. "

5 1

. E x x o n C o r p o r a t i o n

, " E x x o n a n d M o b i l S i g n M e r g e r A g r e e m e n t ( D e c e m b e r 1

, 1 9 9 8 )

. "

5 2

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, I n t e r n a t i o n a l E n e r g y A n n u a l 1 9 9 7 ( P D F

- f

o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 1 9 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, A p r i l 1 9 9 9 )

, T a b l e G 1

.

5 3

. B r i t i s h P e t r o l e u m

, B P 1 9 9 7 : B P S t a t i s t i c a l R e v i e w o f W o r l d E n e r g y ( J u n e 1 9 9 8 )

, p

. 2 3

.

5 4

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p p

. 4 4

, 1 2 4

.

5 5

. " U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k a n d P h i l l i p s P e t r o l e u m t o F o r m J o i n t V e n t u r e C r e a ti n g L a r g e s t I n d e p e n d e n t R e f i n i n g a n d M a r k e ti n g C o m p a n y i n N o r t h A m e r i c a

, "

P h i l l i p s N e w s R e l e a s e ( O c t o b e r 8

, 1 9 9 8 )

.

5 6

. " P h i l l i p s

, U D S S c r a t c h D i a m o n d 6 6 P l a n s

, " T h e O i l D a i l y

, V o l u m e 4 9

, N u m b e r 5 5 ( M a r c h 2 3

, 1 9 9 9 )

.

5 7

. " C o n o c o C E O S e e s C o m

p a n y G o i n g I t A l o n e i n U

. S

. D o w n s t r e a m

, " D o w J o n e s N e w s S e r v i c e ( N o v e m b e r 1 0

, 1 9 9 7 )

.

5 8

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e r f o r m a n c e P r o f i l e s o f M a j o r E n e r g y P r o d u c e r s 1 9 9 7 ( p d f f o r m a t )

, D O E / E I A

- 0 2 0 6 ( 9 7 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J a n u a r y

1 9 9 9 )

, T a b l e B 3 0 ; a n d E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, F o r m E I A

- 2 8 ( F i n a n c i a l R e p o r t i n g S y s t e m )

.

5 9

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p

. 1 2 0 a n d N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 8 4

, N u m b e r 7 ( m i d

- J u n e 1 9 9 2 )

, p

. 1 1 9

.

6 0

. N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 7 7

, N u m b e r 7 ( m i d

- J u n e 1 9 8 5 )

, p p

. 4 4

- 5 1 a n

d N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 9 0

, N u m b e r 8 ( m i d

- J u l y 1 9 9 8 )

, p p

. 4 4

- 5 2

.

6 1

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 3 V o l

u m e 1 ( D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 3 ) / 1 ) ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 4 )

, T a b l e 4 9

.

6 2

. D u r i n g 1 9 9 6 U l t r a m a r a n d D i a m o n d S h a m r o c k m e r g e d

, f o r m i n g U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k

.

6 3

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 0

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 0 ) / 1 ( M a y 1 9 9 1

, W a s h

i n g t o n

, D C )

, T a b l e s 3 6 a n d 3 9

.

6 4

. E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( J u n e 1 9 9 7

, W a s h i n g t o n

, D C )

, T a b l e s 3 6 a n d 4 0 a n d

E n e r g y I n f o r m a t i o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 7

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 7 ) / 1 ( J u n e 1 9 9 8

, W a s h i n g t o n

, D C )

, T a b l e 3 8

.

6 5

. U l t r a m a r a l s o h a d s u b s t a n t i a l C a n a d i a n o p e r a t i o n s t h a t b e c a m e p a r t o f U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k a f t e r t h e m e r g e r

. U l t r a m a r o w n e d a 1 5 0

, 0 0 0 b / d r e f

i n e r y i n

Q u e b e c

, a n d a t o t a l o f 1

, 3 4 1 r e t a i

l o u t l e t s i n C a n a d a

. E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a ti o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1

( W a s h i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 7 )

, T a b l e 4 0 ; a n d N a t i o n a l P e t r o l e u m N e w s

, V o l u m e 8 8

, N u m b e r 8 ( M i d

- J u l y 1 9 9 6 )

, p

. 8 0

.

6 6

. A l a n K o v s k i

, " B P q u i t ti n g N o r t h w e s t w i t h s a l e o f r e f i n e r y

, o u t l e t s t o T o s c o

, " T h e O i l D a i l y

, V o l u m e 4 3

, N u m b e r 1 8 7 ( S e p t e m b e r 2 9

, 1 9 9 3 )

, p

. 3 ; R

o b i n S i d e l

,

" T o s c o t o S t a y o n G

r o w t h T r a c k

, " R e u t e r s F i n a n c i a l S e r v i c e ( F e b r u a r y 1 6

, 1 9 9 6 ) ; a n d " U l t r a m a r t o A n n o u n c e P u r c h a s e o f T o t a l U

. S

. A s s e t s

, " R

e u t e r s F i n a n c i a l4 / 7 / 2 0 1 4 T h e U

. S

. P e t r o l e u m R e f i n i n g a n d G a s o l i n e M a r k e t i n g :

h t t p : / / a r c h i v e

. i s / Z H Y B 8 / 8 " T o s c o t o S t a y o n G

r o w t h T r a c k

, " R e u t e r s F i n a n c i a l S e r v i c e ( F e b r u a r y 1 6

, 1 9 9 6 ) ; a n d " U l t r a m a r t o A n n o u n c e P u r c h a s e o f T o t a l U

. S

. A s s e t s

, " R

e u t e r s F i n a n c i a l

S e r v i c e ( A p r i l 1 5

, 1 9 9 7 ) ; E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a t i o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e

1 9 9 7 )

, T a b l e 4 9 ; a n d E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a t i o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 7

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 7 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 8 )

,

T a b l e 3 8

.

6 7

. " U l t r a m a r D i a m o n d S h a m r o c k a n d P h i l l i p s P e t r o l e u m t o F o r m J o i n t V e n t u r e C r e a ti n g L a r g e s t I n d e p e n d e n t R e f i n i n g a n d M a r k e ti n g C o m p a n y i n N o r t h A m e r i c a

, "

B u s i n e s s W i r e ( O c t o b e r 9

, 1 9 9 8 )

.

6 8

. A l a n K o v s k i

, " B P q u i t ti n g N o r t h w e s t w i t h s a l e o f r e f i n e r y

, o u t l e t s t o T o s c o

, " T h e O i l D a i l y

, V o l u m e 4 3

, N u m b e r 1 8 7 ( S e p t e m b e r 2 9

, 1 9 9 3 )

, p

. 3 ; R

o b i n S i d e l

,

" T o s c o t o S t a y o n G

r o w t h T r a c k

, " R e u t e r s F i n a n c i a l S e r v i c e ( F e b r u a r y 1 6

, 1 9 9 6 ) ; a n d " U l t r a m a r t o A n n o u n c e P u r c h a s e o f T o t a l U

. S

. A s s e t s

, " R

e u t e r s F i n a n c i a l

S e r v i c e ( A p r i l 1 5

, 1 9 9 7 ) ; E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a t i o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 6

, V o l

u m e 1 D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 6 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e

1 9 9 7 )

, T a b l e 4 9 ; a n d E n e r g y I n f o r m a ti o n A d m i n i s t r a t i o n

, P e t r o l e u m S u p p l y A n n u a l 1 9 9 7

, V o l

u m e 1

, D O E / E I A

- 0 3 4 0 ( 9 7 ) / 1 ( W a s h

i n g t o n

, D C

, J u n e 1 9 9 8 )

,

T a b l e 3 8

.

6 9

. " P h i l l i p s

, U D S S c r a t c h D i a m o n d 6 6 P l a n s

, " T h e O i l D a i l y

, V o l u m e 4 9

, N u m b e r 5 5 ( M a r c h 2 3

, 1 9 9 9 )

.

T e x t l a s t m o d i f i e d : J u n e 1 9 9 9

F i l e l a s t m o d i f i e d : J a n u a r y 2 2

, 2 0 0 8

N e a l D a v i s

n e a l

. d a v i s @ e i a

. d o e

. g o v

F a x : ( 2 0 2 ) 5 8 6

- 9 7 5 3

O R

N a ti o n a l E n e r g y I n f o r m a t i o n C e n t e r

P h o n e : ( 2 0 2 ) 5 8 6

- 8 8 0 0

U R L : h t t p : / / w w w

. e i a

. g o v / e m e u / f i n a n c e / u s i & t o / d o w n s t r e a m / i n d e x

. h t m l

B a c k t o E n e r g y F i n a n c e H o m e

B a c k t o E I A H o m e P a g e