# Επίσημη Εφημερίδα L 357/2014

| | ISSN 1977-0669 |
| --- | --- |
| Επίσημη Εφημερίδα
  της Ευρωπαϊκής Ένωσης | L 357 |
| | |
| Έκδοση στην ελληνική γλώσσα | Νομοθεσία | 57ό έτος12 Δεκεμβρίου 2014 |

ISSN 1977-0669

Επίσημη Εφημερίδα

της Ευρωπαϊκής Ένωσης

L 357

Έκδοση στην ελληνική γλώσσα

Νομοθεσία

57ό έτος12 Δεκεμβρίου 2014

---

| Περιεχόμενα | | II   Μη νομοθετικές πράξεις | Σελίδα |
| --- | --- | --- | --- |
| | | ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ |
| | | 2014/882/ΕΕ |
| | * | Απόφαση της Επιτροπής, της 20ής Νοεμβρίου 2013, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις αριθ. SA.16237 (C58/02) (πρώην N118/02) που εφάρμοσε η Γαλλία υπέρ της SNCM
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2013) 7066]

   (
  1
  ) | 1 |
| | | 2014/883/ΕΕ |
| | * | Απόφαση της Επιτροπής, της 11ης Φεβρουαρίου 2014, σχετικά με το μέτρο κρατικής ενίσχυσης SA.35388 (13/C) (πρώην 13/NN και πρώην 12/N) — Πολωνία — Κατασκευή του αερολιμένα Gdynia-Kosakowo
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 759]

   (
  1
  ) | 51 |
| | | 2014/884/ΕΕ |
| | * | Απόφαση της Επιτροπής, της 11ης Μαρτίου 2014, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34445 (12/C) τις οποίες χορήγησε η Δανία για τη μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων από την FIH στην FSC
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 1280]

   (
  1
  ) | 89 |
| | | 2014/885/ΕΕ |
| | * | Απόφαση της Επιτροπής, της 29ης Απριλίου 2014, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34825 (2012/C), SA.34825 (2014/NN), SA.36006 (2013/NN), SA.34488 (2012/C) (πρώην 2012/NN), SA.31155 (2013/C), (2013/NN) (πρώην 2010/N) που χορηγήθηκαν από την Ελλάδα υπέρ του ομίλου Eurobank σε σχέση με την: Ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση της Eurobank Ergasias ΑΕ Ενίσχυση αναδιάρθρωσης στην τράπεζα Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton και της πρόσθετης ανακεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας Εξυγίανση του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου μέσω της δημιουργίας μιας ενδιάμεσης τράπεζας
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 2933]

   (
  1
  ) | 112 |

Περιεχόμενα

II   Μη νομοθετικές πράξεις

Σελίδα

ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ

2014/882/ΕΕ

*

Απόφαση της Επιτροπής, της 20ής Νοεμβρίου 2013, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις αριθ. SA.16237 (C58/02) (πρώην N118/02) που εφάρμοσε η Γαλλία υπέρ της SNCM
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2013) 7066]

   (
  1
  )

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2013) 7066]

1

1

2014/883/ΕΕ

*

Απόφαση της Επιτροπής, της 11ης Φεβρουαρίου 2014, σχετικά με το μέτρο κρατικής ενίσχυσης SA.35388 (13/C) (πρώην 13/NN και πρώην 12/N) — Πολωνία — Κατασκευή του αερολιμένα Gdynia-Kosakowo
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 759]

   (
  1
  )

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 759]

1

51

2014/884/ΕΕ

*

Απόφαση της Επιτροπής, της 11ης Μαρτίου 2014, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34445 (12/C) τις οποίες χορήγησε η Δανία για τη μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων από την FIH στην FSC
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 1280]

   (
  1
  )

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 1280]

1

89

2014/885/ΕΕ

*

Απόφαση της Επιτροπής, της 29ης Απριλίου 2014, σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34825 (2012/C), SA.34825 (2014/NN), SA.36006 (2013/NN), SA.34488 (2012/C) (πρώην 2012/NN), SA.31155 (2013/C), (2013/NN) (πρώην 2010/N) που χορηγήθηκαν από την Ελλάδα υπέρ του ομίλου Eurobank σε σχέση με την: Ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση της Eurobank Ergasias ΑΕ Ενίσχυση αναδιάρθρωσης στην τράπεζα Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton και της πρόσθετης ανακεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας Εξυγίανση του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου μέσω της δημιουργίας μιας ενδιάμεσης τράπεζας
  [κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 2933]

   (
  1
  )

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 2933]

1

112

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ |

---

(1)   Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ

1

| EL | Οι πράξεις των οποίων οι τίτλοι έχουν τυπωθεί με λευκά στοιχεία αποτελούν πράξεις τρεχούσης διαχειρίσεως που έχουν θεσπισθεί στο πλαίσιο της γεωργικής πολιτικής και είναι γενικά περιορισμένης χρονικής ισχύος.
  Οι τίτλοι όλων των υπολοίπων πράξεων έχουν τυπωθεί με μαύρα στοιχεία και επισημαίνονται με αστερίσκο. |
| --- | --- |

EL

Οι πράξεις των οποίων οι τίτλοι έχουν τυπωθεί με λευκά στοιχεία αποτελούν πράξεις τρεχούσης διαχειρίσεως που έχουν θεσπισθεί στο πλαίσιο της γεωργικής πολιτικής και είναι γενικά περιορισμένης χρονικής ισχύος.

Οι τίτλοι όλων των υπολοίπων πράξεων έχουν τυπωθεί με μαύρα στοιχεία και επισημαίνονται με αστερίσκο.

---

II Μη νομοθετικές πράξεις

ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ

| 12.12.2014 | EL | Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης | L 357/1 |
| --- | --- | --- | --- |

12.12.2014

EL

Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης

L 357/1

---

ΑΠΌΦΑΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΉΣ

της 20ής Νοεμβρίου 2013

σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις αριθ. SA.16237 (C58/02) (πρώην N118/02) που εφάρμοσε η Γαλλία υπέρ της SNCM

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2013) 7066]

(Το κείμενο στη γαλλική γλώσσα είναι το μόνο αυθεντικό)

(Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ)

(2014/882/ΕΕ)

Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ,

Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και ιδίως το άρθρο 108 παράγραφος 2 πρώτο εδάφιο (1),

Έχοντας υπόψη τη συμφωνία για τον Ευρωπαϊκό Οικονομικό Χώρο, και ιδίως το άρθρο 62 παράγραφος 1 στοιχείο α),

Αφού κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σύμφωνα με τις διατάξεις των προαναφερθέντων άρθρων (2) και έλαβε υπόψη αυτές τις παρατηρήσεις,

Εκτιμώντας τα ακόλουθα:

I.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ

| (1) | Στις 18 Φεβρουαρίου 2002 η Γαλλία κοινοποίησε στην Επιτροπή σχέδιο ενίσχυσης για την αναδιάρθρωση της εταιρείας Société nationale maritime Corse-Méditerranée (στη συνέχεια «η SNCM»), το οποίο συμπληρώθηκε στις 3 Ιουλίου 2002 (3). Το εν λόγω σχέδιο αναδιάρθρωσης υποβλήθηκε μετά την κοινοποίηση από τις γαλλικές αρχές, στις 20 Δεκεμβρίου 2001, χρηματικής προκαταβολής που πραγματοποίησε η Compagnie générale maritime et financière (στη συνέχεια «η CGMF») (4) στην SNCM ποσού 22,5 εκατ. ευρώ ως ενίσχυσης διάσωσης. Με απόφαση της 17ης Ιουλίου 2002 (5) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2002»), η Επιτροπή επέτρεψε την ενίσχυση διάσωσης υπέρ της SNCM στο πλαίσιο μιας προκαταρκτικής διαδικασίας εξέτασης των ενισχύσεων που προβλέπεται στο άρθρο 88 παράγραφος 3 της Συνθήκης ΕΚ. Η κοινοποιηθείσα ενίσχυση αναδιάρθρωσης συνίστατο στη ανακεφαλαιοποίηση της SNCM μέσω της CGMF για ποσό 76 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(1)

Στις 18 Φεβρουαρίου 2002 η Γαλλία κοινοποίησε στην Επιτροπή σχέδιο ενίσχυσης για την αναδιάρθρωση της εταιρείας Société nationale maritime Corse-Méditerranée (στη συνέχεια «η SNCM»), το οποίο συμπληρώθηκε στις 3 Ιουλίου 2002 (3). Το εν λόγω σχέδιο αναδιάρθρωσης υποβλήθηκε μετά την κοινοποίηση από τις γαλλικές αρχές, στις 20 Δεκεμβρίου 2001, χρηματικής προκαταβολής που πραγματοποίησε η Compagnie générale maritime et financière (στη συνέχεια «η CGMF») (4) στην SNCM ποσού 22,5 εκατ. ευρώ ως ενίσχυσης διάσωσης. Με απόφαση της 17ης Ιουλίου 2002 (5) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2002»), η Επιτροπή επέτρεψε την ενίσχυση διάσωσης υπέρ της SNCM στο πλαίσιο μιας προκαταρκτικής διαδικασίας εξέτασης των ενισχύσεων που προβλέπεται στο άρθρο 88 παράγραφος 3 της Συνθήκης ΕΚ. Η κοινοποιηθείσα ενίσχυση αναδιάρθρωσης συνίστατο στη ανακεφαλαιοποίηση της SNCM μέσω της CGMF για ποσό 76 εκατ. EUR.

| (2) | Με επιστολή της 19ης Αυγούστου 2002 η Επιτροπή κοινοποίησε στις γαλλικές αρχές την απόφασή της να κινήσει επίσημη διαδικασία έρευνας (6) κατ’ εφαρμογή του άρθρου 88 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ και του άρθρου 6 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου (7). |
| --- | --- |

(2)

Με επιστολή της 19ης Αυγούστου 2002 η Επιτροπή κοινοποίησε στις γαλλικές αρχές την απόφασή της να κινήσει επίσημη διαδικασία έρευνας (6) κατ’ εφαρμογή του άρθρου 88 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ και του άρθρου 6 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου (7).

| (3) | Στις 8 Οκτωβρίου 2002 (8) οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή τις παρατηρήσεις τους επί της απόφασης της 19ης Αυγούστου 2002 (9). |
| --- | --- |

(3)

Στις 8 Οκτωβρίου 2002 (8) οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή τις παρατηρήσεις τους επί της απόφασης της 19ης Αυγούστου 2002 (9).

| (4) | Με αίτηση των γαλλικών αρχών, διοργανώθηκαν συνεδριάσεις εργασίας με τις υπηρεσίες της Επιτροπής στις 24 Οκτωβρίου 2002, στις 3 Δεκεμβρίου 2002 και στις 25 Φεβρουαρίου 2003. |
| --- | --- |

(4)

Με αίτηση των γαλλικών αρχών, διοργανώθηκαν συνεδριάσεις εργασίας με τις υπηρεσίες της Επιτροπής στις 24 Οκτωβρίου 2002, στις 3 Δεκεμβρίου 2002 και στις 25 Φεβρουαρίου 2003.

| (5) | Στο πλαίσιο της κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή έλαβε παρατηρήσεις εκ μέρους δύο επιχειρήσεων, της Corsica Ferries France (στη συνέχεια «CFF») στις 8 Ιανουαρίου 2003 (10) και της STIM d’Orbigny του ομίλου STEF-TFE (στη συνέχεια «STIM») στις 7 Ιανουαρίου 2003, καθώς και από διάφορους γαλλικούς οργανισμούς τοπικής αυτοδιοίκησης και περιφερειακής διοίκησης, στις 18 Δεκεμβρίου 2002 και στις 9 και 10 Ιανουαρίου 2003. Διαβίβασε τις παρατηρήσεις αυτές στη Γαλλία για να υποβάλει σχόλια, με επιστολές στις 13 και 16 Ιανουαρίου και στις 5 και 21 Φεβρουαρίου 2003. |
| --- | --- |

(5)

Στο πλαίσιο της κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή έλαβε παρατηρήσεις εκ μέρους δύο επιχειρήσεων, της Corsica Ferries France (στη συνέχεια «CFF») στις 8 Ιανουαρίου 2003 (10) και της STIM d’Orbigny του ομίλου STEF-TFE (στη συνέχεια «STIM») στις 7 Ιανουαρίου 2003, καθώς και από διάφορους γαλλικούς οργανισμούς τοπικής αυτοδιοίκησης και περιφερειακής διοίκησης, στις 18 Δεκεμβρίου 2002 και στις 9 και 10 Ιανουαρίου 2003. Διαβίβασε τις παρατηρήσεις αυτές στη Γαλλία για να υποβάλει σχόλια, με επιστολές στις 13 και 16 Ιανουαρίου και στις 5 και 21 Φεβρουαρίου 2003.

| (6) | Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή τα σχόλιά τους επί των παρατηρήσεων της CFF και της STIM στις 13 Φεβρουαρίου 2003 (11) και στις 27 Μαΐου 2003 (12). |
| --- | --- |

(6)

Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή τα σχόλιά τους επί των παρατηρήσεων της CFF και της STIM στις 13 Φεβρουαρίου 2003 (11) και στις 27 Μαΐου 2003 (12).

| (7) | Στις 16 Ιανουαρίου 2003 οι υπηρεσίες της Επιτροπής απέστειλαν αίτηση συμπληρωματικών πληροφοριών στην οποία οι γαλλικές αρχές απάντησαν στις 21 Φεβρουαρίου 2003. |
| --- | --- |

(7)

Στις 16 Ιανουαρίου 2003 οι υπηρεσίες της Επιτροπής απέστειλαν αίτηση συμπληρωματικών πληροφοριών στην οποία οι γαλλικές αρχές απάντησαν στις 21 Φεβρουαρίου 2003.

| (8) | Με επιστολή της 10ης Φεβρουαρίου 2003 (13) οι γαλλικές αρχές ανέπτυξαν επιχειρήματα για να αποδείξουν ότι το σχέδιο ενίσχυσης ήταν σε όλα απολύτως σύμφωνο με τις κοινοτικές κατευθυντήριες γραμμές για τις κρατικές ενισχύσεις διάσωσης και αναδιάρθρωσης των προβληματικών επιχειρήσεων (14) (στη συνέχεια «οι κατευθυντήριες γραμμές του 1999»). |
| --- | --- |

(8)

Με επιστολή της 10ης Φεβρουαρίου 2003 (13) οι γαλλικές αρχές ανέπτυξαν επιχειρήματα για να αποδείξουν ότι το σχέδιο ενίσχυσης ήταν σε όλα απολύτως σύμφωνο με τις κοινοτικές κατευθυντήριες γραμμές για τις κρατικές ενισχύσεις διάσωσης και αναδιάρθρωσης των προβληματικών επιχειρήσεων (14) (στη συνέχεια «οι κατευθυντήριες γραμμές του 1999»).

| (9) | Στις 25 Φεβρουαρίου 2003 (15) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν, μετά από αίτημα της Επιτροπής, αντίγραφο του συμφώνου συμμετοχής που συνδέει την SNCM με την STIM. |
| --- | --- |

(9)

Στις 25 Φεβρουαρίου 2003 (15) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν, μετά από αίτημα της Επιτροπής, αντίγραφο του συμφώνου συμμετοχής που συνδέει την SNCM με την STIM.

| (10) | Με την απόφαση 2004/166/ΕΚ (16) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2003»), η Επιτροπή ενέκρινε, με ορισμένους όρους, τη χορήγηση ενίσχυσης αναδιάρθρωσης υπέρ της SNCM καταβλητέας σε δύο δόσεις, η μία ύψους 66 εκατ. EUR και η άλλη ανώτατου ποσού 10 εκατ. EUR που θα καθοριζόταν σε συνάρτηση με το καθαρό προϊόν εκποίησης στοιχείων ενεργητικού η οποία θα γινόταν μετά την έκδοση της απόφασης του 2003. Η καταβολή της πρώτης δόσης εγκρίθηκε με την απόφαση του 2003. |
| --- | --- |

(10)

Με την απόφαση 2004/166/ΕΚ (16) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2003»), η Επιτροπή ενέκρινε, με ορισμένους όρους, τη χορήγηση ενίσχυσης αναδιάρθρωσης υπέρ της SNCM καταβλητέας σε δύο δόσεις, η μία ύψους 66 εκατ. EUR και η άλλη ανώτατου ποσού 10 εκατ. EUR που θα καθοριζόταν σε συνάρτηση με το καθαρό προϊόν εκποίησης στοιχείων ενεργητικού η οποία θα γινόταν μετά την έκδοση της απόφασης του 2003. Η καταβολή της πρώτης δόσης εγκρίθηκε με την απόφαση του 2003.

| (11) | Στις 13 Οκτωβρίου του 2003 η CFF υπέβαλε προσφυγή ακυρώσεως της απόφασης του 2003 στο Πρωτοδικείο των ΕΚ (στη συνέχεια «το Πρωτοδικείο») (υπόθεση T-349/03). |
| --- | --- |

(11)

Στις 13 Οκτωβρίου του 2003 η CFF υπέβαλε προσφυγή ακυρώσεως της απόφασης του 2003 στο Πρωτοδικείο των ΕΚ (στη συνέχεια «το Πρωτοδικείο») (υπόθεση T-349/03).

| (12) | Με την απόφαση 2005/36/ΕΚ (17) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2004»), η Επιτροπή αποφάσισε ότι οι τροποποιήσεις που ζήτησε η Γαλλία στις 23 Ιουνίου 2004, συγκεκριμένα η αντικατάσταση του πλοίου Aliso με το πλοίο Asco στον στόλο των πλοίων που επιτρεπόταν να χρησιμοποιήσει η SNCM μετά την απόφαση του 2003 και η πώληση του πλοίου Aliso αντί του πλοίου Asco, δεν έθεταν υπό αμφισβήτηση τη συμβατότητα με την κοινή αγορά της επιτραπείσας με την απόφαση του 2003 ενίσχυσης αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(12)

Με την απόφαση 2005/36/ΕΚ (17) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2004»), η Επιτροπή αποφάσισε ότι οι τροποποιήσεις που ζήτησε η Γαλλία στις 23 Ιουνίου 2004, συγκεκριμένα η αντικατάσταση του πλοίου Aliso με το πλοίο Asco στον στόλο των πλοίων που επιτρεπόταν να χρησιμοποιήσει η SNCM μετά την απόφαση του 2003 και η πώληση του πλοίου Aliso αντί του πλοίου Asco, δεν έθεταν υπό αμφισβήτηση τη συμβατότητα με την κοινή αγορά της επιτραπείσας με την απόφαση του 2003 ενίσχυσης αναδιάρθρωσης.

| (13) | Με απόφαση της 16ης Μαρτίου 2005 (στη συνέχεια «απόφαση του 2005») (18) η Επιτροπή ενέκρινε την καταβολή δεύτερης δόσης της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης, ποσού 3,3 εκατ. EUR, και έτσι το συνολικό ποσό της επιτρεπόμενης ενίσχυσης αναδιάρθρωσης ανήλθε σε 69,3 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(13)

Με απόφαση της 16ης Μαρτίου 2005 (στη συνέχεια «απόφαση του 2005») (18) η Επιτροπή ενέκρινε την καταβολή δεύτερης δόσης της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης, ποσού 3,3 εκατ. EUR, και έτσι το συνολικό ποσό της επιτρεπόμενης ενίσχυσης αναδιάρθρωσης ανήλθε σε 69,3 εκατ. EUR.

| (14) | Στις 15 Ιουνίου 2005, στην υπόθεση Τ-349/03 (19), το Πρωτοδικείο ακύρωσε την απόφαση του 2003 λόγω εσφαλμένης εκτίμησης του ελάχιστου χαρακτήρα της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(14)

Στις 15 Ιουνίου 2005, στην υπόθεση Τ-349/03 (19), το Πρωτοδικείο ακύρωσε την απόφαση του 2003 λόγω εσφαλμένης εκτίμησης του ελάχιστου χαρακτήρα της ενίσχυσης.

| (15) | Στις 25 Οκτωβρίου 2005 (20) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή στοιχεία σχετικά με τη δημοσιονομική κατάσταση της εταιρείας μετά την κοινοποίηση του σχεδίου ενίσχυσης αναδιάρθρωσης της 18ης Φεβρουαρίου 2002. |
| --- | --- |

(15)

Στις 25 Οκτωβρίου 2005 (20) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή στοιχεία σχετικά με τη δημοσιονομική κατάσταση της εταιρείας μετά την κοινοποίηση του σχεδίου ενίσχυσης αναδιάρθρωσης της 18ης Φεβρουαρίου 2002.

| (16) | Στις 17 Νοεμβρίου 2005 (21) οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στοιχεία σχετικά με την επικαιροποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002 και την ανασύσταση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM (22). |
| --- | --- |

(16)

Στις 17 Νοεμβρίου 2005 (21) οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στοιχεία σχετικά με την επικαιροποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002 και την ανασύσταση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM (22).

| (17) | Στις 15 Μαρτίου 2006 οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή συνοπτική περίληψη σχετικά με την αγορά, το επιχειρηματικό σχέδιο (μέρος που αφορά τα έσοδα) και τα προβλεπόμενα αποτελέσματα χρήσης (23). Στις 28 Μαρτίου 2006 και στις 7 Απριλίου 2006 (24) διαβιβάστηκαν και άλλα έγγραφα στις υπηρεσίες της Επιτροπής. Με τα τελευταία έγγραφα, οι γαλλικές αρχές καλούσαν την Επιτροπή να θεωρήσει ότι, λόγω του εικαζόμενου χαρακτήρα της ως «αποζημίωσης για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας», μέρος της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης του 2002, ιδίως το ποσό των 53,48 εκατ. EUR, δεν συνιστά μέτρο που ελήφθη στο πλαίσιο ενός σχεδίου αναδιάρθρωσης, αλλά μη ενίσχυση βάσει της απόφασης στην υπόθεση Altmark (25) ή αυτόνομο και ανεξάρτητο μέτρο του σχεδίου αναδιάρθρωσης βάσει του άρθρου 86 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ. |
| --- | --- |

(17)

Στις 15 Μαρτίου 2006 οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή συνοπτική περίληψη σχετικά με την αγορά, το επιχειρηματικό σχέδιο (μέρος που αφορά τα έσοδα) και τα προβλεπόμενα αποτελέσματα χρήσης (23). Στις 28 Μαρτίου 2006 και στις 7 Απριλίου 2006 (24) διαβιβάστηκαν και άλλα έγγραφα στις υπηρεσίες της Επιτροπής. Με τα τελευταία έγγραφα, οι γαλλικές αρχές καλούσαν την Επιτροπή να θεωρήσει ότι, λόγω του εικαζόμενου χαρακτήρα της ως «αποζημίωσης για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας», μέρος της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης του 2002, ιδίως το ποσό των 53,48 εκατ. EUR, δεν συνιστά μέτρο που ελήφθη στο πλαίσιο ενός σχεδίου αναδιάρθρωσης, αλλά μη ενίσχυση βάσει της απόφασης στην υπόθεση Altmark (25) ή αυτόνομο και ανεξάρτητο μέτρο του σχεδίου αναδιάρθρωσης βάσει του άρθρου 86 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ.

| (18) | Στις 21 Απριλίου 2006 σχέδιο συγκέντρωσης με το οποίο οι επιχειρήσεις Veolia Transport (στη συνέχεια «VT») (26) και Butler Capital Partners (στη συνέχεια «BCP») απέκτησαν από κοινού τον έλεγχο της SNCM (27) κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή βάσει του άρθρου 4 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 139/2004 του Συμβουλίου (28). Η Επιτροπή αποφάσισε να μην αντιταχθεί στη συγκεκριμένη πράξη και την κήρυξε συμβατή προς την κοινή αγορά με απόφασή της στις 29 Μαΐου 2006 (29). |
| --- | --- |

(18)

Στις 21 Απριλίου 2006 σχέδιο συγκέντρωσης με το οποίο οι επιχειρήσεις Veolia Transport (στη συνέχεια «VT») (26) και Butler Capital Partners (στη συνέχεια «BCP») απέκτησαν από κοινού τον έλεγχο της SNCM (27) κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή βάσει του άρθρου 4 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 139/2004 του Συμβουλίου (28). Η Επιτροπή αποφάσισε να μην αντιταχθεί στη συγκεκριμένη πράξη και την κήρυξε συμβατή προς την κοινή αγορά με απόφασή της στις 29 Μαΐου 2006 (29).

| (19) | Στις 21 Ιουνίου 2006 (30) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή την απόφαση της 26ης Μαΐου 2006 του Υπουργείου Οικονομίας, Οικονομικών και Βιομηχανίας για την έγκριση των χρηματοπιστωτικών πράξεων που είχε αποφασίσει η Société nationale des chemins de fer français (στη συνέχεια «η SNCF») και το διάταγμα αριθ. 2006-606 της 26ης Μαΐου 2006 για την ιδιωτικοποίηση της SNCM. |
| --- | --- |

(19)

Στις 21 Ιουνίου 2006 (30) οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή την απόφαση της 26ης Μαΐου 2006 του Υπουργείου Οικονομίας, Οικονομικών και Βιομηχανίας για την έγκριση των χρηματοπιστωτικών πράξεων που είχε αποφασίσει η Société nationale des chemins de fer français (στη συνέχεια «η SNCF») και το διάταγμα αριθ. 2006-606 της 26ης Μαΐου 2006 για την ιδιωτικοποίηση της SNCM.

| (20) | Στοιχεία σχετικά με τη σύμβαση ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας και τις ενισχύσεις κοινωνικού χαρακτήρα όσον αφορά τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής διαβιβάστηκαν στην Επιτροπή στις 7 Ιουνίου 2006 (31). |
| --- | --- |

(20)

Στοιχεία σχετικά με τη σύμβαση ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας και τις ενισχύσεις κοινωνικού χαρακτήρα όσον αφορά τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής διαβιβάστηκαν στην Επιτροπή στις 7 Ιουνίου 2006 (31).

| (21) | Με επιστολή της 13ης Σεπτεμβρίου 2006 η Επιτροπή κοινοποίησε στις γαλλικές αρχές την απόφασή της να κινήσει την επίσημη διαδικασία έρευνας όπως προβλέπεται στο άρθρο 88 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ και στο άρθρο 6 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 όσον αφορά τα νέα μέτρα που τέθηκαν σε εφαρμογή υπέρ της SNCM και το σχέδιο αναδιάρθρωσης που κοινοποιήθηκε το 2002 (32) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2006»). |
| --- | --- |

(21)

Με επιστολή της 13ης Σεπτεμβρίου 2006 η Επιτροπή κοινοποίησε στις γαλλικές αρχές την απόφασή της να κινήσει την επίσημη διαδικασία έρευνας όπως προβλέπεται στο άρθρο 88 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ και στο άρθρο 6 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 όσον αφορά τα νέα μέτρα που τέθηκαν σε εφαρμογή υπέρ της SNCM και το σχέδιο αναδιάρθρωσης που κοινοποιήθηκε το 2002 (32) (στη συνέχεια «η απόφαση του 2006»).

| (22) | Στις 16 Νοεμβρίου 2006 η Γαλλία κοινοποίησε στην Επιτροπή τις παρατηρήσεις της σε συνέχεια της απόφασης του 2006 (33). |
| --- | --- |

(22)

Στις 16 Νοεμβρίου 2006 η Γαλλία κοινοποίησε στην Επιτροπή τις παρατηρήσεις της σε συνέχεια της απόφασης του 2006 (33).

| (23) | Κατόπιν αιτήματος ορισμένων ενδιαφερόμενων μερών να παραταθεί κατά ένα μήνα η προθεσμία υποβολής των παρατηρήσεών τους (34), η Επιτροπή αποφάσισε να χορηγήσει αυτή την πρόσθετη προθεσμία σε όλους τους ενδιαφερομένους (35). |
| --- | --- |

(23)

Κατόπιν αιτήματος ορισμένων ενδιαφερόμενων μερών να παραταθεί κατά ένα μήνα η προθεσμία υποβολής των παρατηρήσεών τους (34), η Επιτροπή αποφάσισε να χορηγήσει αυτή την πρόσθετη προθεσμία σε όλους τους ενδιαφερομένους (35).

| (24) | Η Επιτροπή έλαβε παρατηρήσεις από μέρους της CFF (36) και της STIM (37) που διαβιβάστηκαν στις γαλλικές αρχές με επιστολή της 20ής Φεβρουαρίου 2007. Ένας τρίτος ενδιαφερόμενος κοινοποίησε επίσης παρατηρήσεις, οι οποίες διαβιβάστηκαν και αυτές στις γαλλικές αρχές, αλλά τις ανακάλεσε στις 28 Μαΐου 2008. |
| --- | --- |

(24)

Η Επιτροπή έλαβε παρατηρήσεις από μέρους της CFF (36) και της STIM (37) που διαβιβάστηκαν στις γαλλικές αρχές με επιστολή της 20ής Φεβρουαρίου 2007. Ένας τρίτος ενδιαφερόμενος κοινοποίησε επίσης παρατηρήσεις, οι οποίες διαβιβάστηκαν και αυτές στις γαλλικές αρχές, αλλά τις ανακάλεσε στις 28 Μαΐου 2008.

| (25) | Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν τις παρατηρήσεις τους για τα σχόλια των ενδιαφερόμενων τρίτων μερών στις 30 Απριλίου 2007 (38). |
| --- | --- |

(25)

Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν τις παρατηρήσεις τους για τα σχόλια των ενδιαφερόμενων τρίτων μερών στις 30 Απριλίου 2007 (38).

| (26) | Στις 20 Δεκεμβρίου 2007 η CFF υπέβαλε ενώπιον της Επιτροπής καταγγελία κατά της SNCM συμπληρωματικά προς τις πληροφορίες που κοινοποιήθηκαν στις 15 Ιουνίου 2007 και στις 30 Νοεμβρίου 2007. Η καταγγελία αυτή αφορά το άρθρο 3 της νέας σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας που υπεγράφη τον Ιούνιο του 2007 μεταξύ της περιφερειακής αρχής της Κορσικής και του ομίλου Compagnie méridionale de navigation – SNCM για την περίοδο 2007-2013. Κατά την άποψη της CFF, η εφαρμογή αυτής της ρήτρας συνεπαγόταν τη διάθεση νέων χρηματοδοτικών πόρων για την SNCM της τάξης των 10 εκατ. EUR για το έτος 2007. Επιπλέον, η καταβληθείσα στην SNCM αποζημίωση για τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας ισοδυναμούσε με κρατική ενίσχυση, παράνομη και για τον πρόσθετο λόγο ότι δεν κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή. |
| --- | --- |

(26)

Στις 20 Δεκεμβρίου 2007 η CFF υπέβαλε ενώπιον της Επιτροπής καταγγελία κατά της SNCM συμπληρωματικά προς τις πληροφορίες που κοινοποιήθηκαν στις 15 Ιουνίου 2007 και στις 30 Νοεμβρίου 2007. Η καταγγελία αυτή αφορά το άρθρο 3 της νέας σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας που υπεγράφη τον Ιούνιο του 2007 μεταξύ της περιφερειακής αρχής της Κορσικής και του ομίλου Compagnie méridionale de navigation – SNCM για την περίοδο 2007-2013. Κατά την άποψη της CFF, η εφαρμογή αυτής της ρήτρας συνεπαγόταν τη διάθεση νέων χρηματοδοτικών πόρων για την SNCM της τάξης των 10 εκατ. EUR για το έτος 2007. Επιπλέον, η καταβληθείσα στην SNCM αποζημίωση για τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας ισοδυναμούσε με κρατική ενίσχυση, παράνομη και για τον πρόσθετο λόγο ότι δεν κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή.

| (27) | Η Επιτροπή ενημέρωσε τα ενδιαφερόμενα μέρη για την απόφασή της να παρατείνει την προθεσμία υποβολής των παρατηρήσεων των τρίτων μερών στις 14 Μαρτίου 2008. |
| --- | --- |

(27)

Η Επιτροπή ενημέρωσε τα ενδιαφερόμενα μέρη για την απόφασή της να παρατείνει την προθεσμία υποβολής των παρατηρήσεων των τρίτων μερών στις 14 Μαρτίου 2008.

| (28) | Η Επιτροπή διαβίβασε στις 26 Μαρτίου 2008 τις παρατηρήσεις των ενδιαφερομένων τρίτων στη Γαλλία, η οποία κοινοποίησε τα σχόλιά της στις 28 Μαρτίου 2008, στις 10 Απριλίου 2008 και τις 28 Απριλίου 2008. |
| --- | --- |

(28)

Η Επιτροπή διαβίβασε στις 26 Μαρτίου 2008 τις παρατηρήσεις των ενδιαφερομένων τρίτων στη Γαλλία, η οποία κοινοποίησε τα σχόλιά της στις 28 Μαρτίου 2008, στις 10 Απριλίου 2008 και τις 28 Απριλίου 2008.

| (29) | Με απόφαση της 8ης Ιουλίου 2008, η Επιτροπή έκρινε ότι τα νέα μέτρα του 2006 δεν συνιστούσαν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, και ότι τα μέτρα που κοινοποιήθηκαν το 2002 ήταν ενισχύσεις συμβατές προς την κοινή αγορά. |
| --- | --- |

(29)

Με απόφαση της 8ης Ιουλίου 2008, η Επιτροπή έκρινε ότι τα νέα μέτρα του 2006 δεν συνιστούσαν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, και ότι τα μέτρα που κοινοποιήθηκαν το 2002 ήταν ενισχύσεις συμβατές προς την κοινή αγορά.

| (30) | Η απόφαση αυτή ακυρώθηκε μερικώς από το Πρωτοδικείο στις 11 Σεπτεμβρίου 2012 (39). Το Πρωτοδικείο έκρινε ότι τα συμπεράσματα της Επιτροπής όσον αφορά τα μέτρα που εφαρμόστηκαν το 2006 περιείχαν καταφανή σφάλματα εκτίμησης. Αναφορικά με τα μέτρα αναδιάρθρωσης του 2002, έκρινε ότι η ανάλυσή τους έπρεπε να επανεξεταστεί καθώς η ακυρούμενη απόφαση θεμελιωνόταν στην παραδοχή ότι τα μέτρα του 2006 ήταν απαλλαγμένα ενισχύσεων. |
| --- | --- |

(30)

Η απόφαση αυτή ακυρώθηκε μερικώς από το Πρωτοδικείο στις 11 Σεπτεμβρίου 2012 (39). Το Πρωτοδικείο έκρινε ότι τα συμπεράσματα της Επιτροπής όσον αφορά τα μέτρα που εφαρμόστηκαν το 2006 περιείχαν καταφανή σφάλματα εκτίμησης. Αναφορικά με τα μέτρα αναδιάρθρωσης του 2002, έκρινε ότι η ανάλυσή τους έπρεπε να επανεξεταστεί καθώς η ακυρούμενη απόφαση θεμελιωνόταν στην παραδοχή ότι τα μέτρα του 2006 ήταν απαλλαγμένα ενισχύσεων.

| (31) | Το μόνο σημείο που δεν ακυρώθηκε είναι η δήλωση συμβατότητας της εισφοράς ύψους 53,4 εκατ. EUR εν είδει αποζημίωσης έναντι των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας της SNCM κατά την περίοδο 1991-2001. Ως εξ αυτού, η παρούσα απόφαση δεν εξετάζει το συγκεκριμένο σημείο. |
| --- | --- |

(31)

Το μόνο σημείο που δεν ακυρώθηκε είναι η δήλωση συμβατότητας της εισφοράς ύψους 53,4 εκατ. EUR εν είδει αποζημίωσης έναντι των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας της SNCM κατά την περίοδο 1991-2001. Ως εξ αυτού, η παρούσα απόφαση δεν εξετάζει το συγκεκριμένο σημείο.

| (32) | Η Επιτροπή οφείλει, κατόπιν τούτου, να εκδώσει νέα οριστική απόφαση. Δεν χρειάζεται να διερευνηθούν στοιχεία μεταγενέστερα της ημερομηνίας έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης. Πράγματι, ως αποτέλεσμα της ακύρωσης, η Επιτροπή υποχρεώθηκε, αφενός, να εξετάσει αν ορισμένα από τα εν λόγω μέτρα προσιδιάζουν στη συμπεριφορά ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς και, αφετέρου, εφόσον τα εξεταζόμενα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις, εάν πληρούνται οι όροι συμβατότητας που ορίζονται από τις σχετικές κατευθυντήριες γραμμές. Για κάθε μία από τις δύο αυτές έρευνες, σύμφωνα με τη νομολογία του Πρωτοδικείου (40), η Επιτροπή οφείλει να λάβει υπόψη μόνο τα στοιχεία που είχε στη διάθεσή της κατά την ημερομηνία έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης, στην προκειμένη περίπτωση στις 8 Ιουλίου 2008 (41). |
| --- | --- |

(32)

Η Επιτροπή οφείλει, κατόπιν τούτου, να εκδώσει νέα οριστική απόφαση. Δεν χρειάζεται να διερευνηθούν στοιχεία μεταγενέστερα της ημερομηνίας έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης. Πράγματι, ως αποτέλεσμα της ακύρωσης, η Επιτροπή υποχρεώθηκε, αφενός, να εξετάσει αν ορισμένα από τα εν λόγω μέτρα προσιδιάζουν στη συμπεριφορά ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς και, αφετέρου, εφόσον τα εξεταζόμενα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις, εάν πληρούνται οι όροι συμβατότητας που ορίζονται από τις σχετικές κατευθυντήριες γραμμές. Για κάθε μία από τις δύο αυτές έρευνες, σύμφωνα με τη νομολογία του Πρωτοδικείου (40), η Επιτροπή οφείλει να λάβει υπόψη μόνο τα στοιχεία που είχε στη διάθεσή της κατά την ημερομηνία έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης, στην προκειμένη περίπτωση στις 8 Ιουλίου 2008 (41).

| (33) | Στις 13 Νοεμβρίου 2012 πραγματοποιήθηκε συνάντηση, παρουσία εκπροσώπου της Επιτροπής, μεταξύ των γαλλικών αρχών και εκπροσώπων της SNCM. |
| --- | --- |

(33)

Στις 13 Νοεμβρίου 2012 πραγματοποιήθηκε συνάντηση, παρουσία εκπροσώπου της Επιτροπής, μεταξύ των γαλλικών αρχών και εκπροσώπων της SNCM.

| (34) | Με τις επιστολές της 6ης Δεκεμβρίου 2012 και της 5ης Φεβρουαρίου 2013, οι γαλλικές αρχές υπέβαλαν δύο φορές αίτημα για απόφαση εκ νέου κίνησης της διαδικασίας με το εξής σκεπτικό: καθορίζοντας τα κριτήρια προσδιορισμού του συνετού επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς, το Δικαστήριο εξέδωσε μια απόφαση που άνοιγε νέους δρόμους στη νομολογία και καθιστούσε αναγκαία την εκ νέου κίνηση της κατ’ αντιμωλία διαδικασίας. Με τις επιστολές της 15ης Ιανουαρίου και της 13ης Φεβρουαρίου 2013, η Επιτροπή απέρριψε τα δύο αιτήματα, υπογραμμίζοντας ότι η διαδικασία ήταν δυνατό να κινηθεί εκ νέου μόνον εφόσον διαπιστωνόταν παρανομία και υπενθυμίζοντας ότι η απόφαση του 2006 για κίνηση της διαδικασίας δεν συνδεόταν, κατά την Επιτροπή, με καμία παρανομία. Ωστόσο, ενημέρωσε επίσης τις γαλλικές αρχές ότι είχαν δικαίωμα να προσκομίσουν κάθε συμπληρωματικό στοιχείο μελέτης ή ανάλυσης και κάθε έγγραφο το οποίο μπορεί να θεωρούσαν κατάλληλο. |
| --- | --- |

(34)

Με τις επιστολές της 6ης Δεκεμβρίου 2012 και της 5ης Φεβρουαρίου 2013, οι γαλλικές αρχές υπέβαλαν δύο φορές αίτημα για απόφαση εκ νέου κίνησης της διαδικασίας με το εξής σκεπτικό: καθορίζοντας τα κριτήρια προσδιορισμού του συνετού επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς, το Δικαστήριο εξέδωσε μια απόφαση που άνοιγε νέους δρόμους στη νομολογία και καθιστούσε αναγκαία την εκ νέου κίνηση της κατ’ αντιμωλία διαδικασίας. Με τις επιστολές της 15ης Ιανουαρίου και της 13ης Φεβρουαρίου 2013, η Επιτροπή απέρριψε τα δύο αιτήματα, υπογραμμίζοντας ότι η διαδικασία ήταν δυνατό να κινηθεί εκ νέου μόνον εφόσον διαπιστωνόταν παρανομία και υπενθυμίζοντας ότι η απόφαση του 2006 για κίνηση της διαδικασίας δεν συνδεόταν, κατά την Επιτροπή, με καμία παρανομία. Ωστόσο, ενημέρωσε επίσης τις γαλλικές αρχές ότι είχαν δικαίωμα να προσκομίσουν κάθε συμπληρωματικό στοιχείο μελέτης ή ανάλυσης και κάθε έγγραφο το οποίο μπορεί να θεωρούσαν κατάλληλο.

| (35) | Οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή ενημερωτικό σημείωμα στις 16 Μαΐου 2013. |
| --- | --- |

(35)

Οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή ενημερωτικό σημείωμα στις 16 Μαΐου 2013.

| (36) | Με την επιστολή της 19ης Ιουνίου 2013, η SNCM υπέβαλε επίσης αίτημα για απόφαση εκ νέου κίνησης της επίσημης διαδικασίας έρευνας με σκεπτικό ανάλογο με εκείνο των γαλλικών αρχών. Η Επιτροπή απέρριψε το αίτημα αυτό με έγγραφο της 10ης Ιουλίου 2013. Ωστόσο, ενημέρωσε επίσης την SNCM ότι είχε δικαίωμα να προσκομίσει κάθε συμπληρωματικό στοιχείο μελέτης ή ανάλυσης και κάθε έγγραφο το οποίο μπορεί να θεωρούσε κατάλληλο. |
| --- | --- |

(36)

Με την επιστολή της 19ης Ιουνίου 2013, η SNCM υπέβαλε επίσης αίτημα για απόφαση εκ νέου κίνησης της επίσημης διαδικασίας έρευνας με σκεπτικό ανάλογο με εκείνο των γαλλικών αρχών. Η Επιτροπή απέρριψε το αίτημα αυτό με έγγραφο της 10ης Ιουλίου 2013. Ωστόσο, ενημέρωσε επίσης την SNCM ότι είχε δικαίωμα να προσκομίσει κάθε συμπληρωματικό στοιχείο μελέτης ή ανάλυσης και κάθε έγγραφο το οποίο μπορεί να θεωρούσε κατάλληλο.

| (37) | Στις 27 Αυγούστου 2013, η SNCM απέστειλε ενημερωτικό σημείωμα και νέα έκθεση με αντικείμενο τη μεταβίβαση της SNCM. |
| --- | --- |

(37)

Στις 27 Αυγούστου 2013, η SNCM απέστειλε ενημερωτικό σημείωμα και νέα έκθεση με αντικείμενο τη μεταβίβαση της SNCM.

II.   ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ

2.1.   Ο ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΣ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ ΤΑ ΟΠΟΙΑ ΚΑΛΥΠΤΟΝΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ

| (38) | Ο δικαιούχος των καλυπτόμενων από την παρούσα απόφαση μέτρων είναι η SNCM η οποία έχει διάφορες θυγατρικές στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών και η οποία δραστηριοποιείται στον τομέα της θαλάσσιας μεταφοράς επιβατών, αυτοκινήτων και βαρέων οχημάτων στις θαλάσσιες συνδέσεις μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής, της Ιταλίας (Σαρδηνία) και των χωρών του Μαγκρέμπ (Αλγερία και Τυνησία). |
| --- | --- |

(38)

Ο δικαιούχος των καλυπτόμενων από την παρούσα απόφαση μέτρων είναι η SNCM η οποία έχει διάφορες θυγατρικές στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών και η οποία δραστηριοποιείται στον τομέα της θαλάσσιας μεταφοράς επιβατών, αυτοκινήτων και βαρέων οχημάτων στις θαλάσσιες συνδέσεις μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής, της Ιταλίας (Σαρδηνία) και των χωρών του Μαγκρέμπ (Αλγερία και Τυνησία).

| (39) | Η SNCM είναι ανώνυμη εταιρεία που δημιουργήθηκε το 1969 από τη συγχώνευση της Compagnie générale transatlantique και της Compagnie de navigation mixte, οι οποίες είχαν ιδρυθεί και οι δύο το 1 850. Την εποχή εκείνη ονομαζόταν Compagnie générale transméditerranéenne, μετονομάστηκε σε Société nationale maritime Corse-Méditerranée το 1976, αφού προηγουμένως η Société nationale des chemins de fer (SNCF) απέκτησε συμμετοχή στο κεφάλαιό της. Πράγματι, η εταιρεία είχε επιλεγεί από τη γαλλική κυβέρνηση να υλοποιήσει την αρχή της εδαφικής συνοχής με την Κορσική, δηλαδή την ευθυγράμμιση των ναύλων των θαλάσσιων μεταφορών με τις τιμές των σιδηροδρομικών μεταφορών της SNCF, με σύμβαση που υπεγράφη στις 31 Μαρτίου 1976 για διάρκεια 25 ετών. Η γαλλική κυβέρνηση είχε ήδη αναθέσει στην Compagnie générale transatlantique τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής με προγενέστερη σύμβαση της 23ης Δεκεμβρίου 1948. |
| --- | --- |

(39)

Η SNCM είναι ανώνυμη εταιρεία που δημιουργήθηκε το 1969 από τη συγχώνευση της Compagnie générale transatlantique και της Compagnie de navigation mixte, οι οποίες είχαν ιδρυθεί και οι δύο το 1 850. Την εποχή εκείνη ονομαζόταν Compagnie générale transméditerranéenne, μετονομάστηκε σε Société nationale maritime Corse-Méditerranée το 1976, αφού προηγουμένως η Société nationale des chemins de fer (SNCF) απέκτησε συμμετοχή στο κεφάλαιό της. Πράγματι, η εταιρεία είχε επιλεγεί από τη γαλλική κυβέρνηση να υλοποιήσει την αρχή της εδαφικής συνοχής με την Κορσική, δηλαδή την ευθυγράμμιση των ναύλων των θαλάσσιων μεταφορών με τις τιμές των σιδηροδρομικών μεταφορών της SNCF, με σύμβαση που υπεγράφη στις 31 Μαρτίου 1976 για διάρκεια 25 ετών. Η γαλλική κυβέρνηση είχε ήδη αναθέσει στην Compagnie générale transatlantique τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής με προγενέστερη σύμβαση της 23ης Δεκεμβρίου 1948.

| (40) | Όταν κοινοποιήθηκε η ανακεφαλαιοποίηση το 2002, η SNCM είχε το 20 % και η CGMF το 80 % του μετοχικού κεφαλαίου της SNCM. Μετά την προσφορά μετοχών της SNCM στους υπαλλήλους της, στις 30 Μαΐου 2006 (βλέπε σημείο 18 της παρούσας απόφασης), η BCP και η VT κατέχουν αντίστοιχα το 38 % και το 28 % του κεφαλαίου της SNCM, ενώ η CGMF συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο με 25 % (9 % του κεφαλαίου κατέχεται από τους μισθωτούς). |
| --- | --- |

(40)

Όταν κοινοποιήθηκε η ανακεφαλαιοποίηση το 2002, η SNCM είχε το 20 % και η CGMF το 80 % του μετοχικού κεφαλαίου της SNCM. Μετά την προσφορά μετοχών της SNCM στους υπαλλήλους της, στις 30 Μαΐου 2006 (βλέπε σημείο 18 της παρούσας απόφασης), η BCP και η VT κατέχουν αντίστοιχα το 38 % και το 28 % του κεφαλαίου της SNCM, ενώ η CGMF συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο με 25 % (9 % του κεφαλαίου κατέχεται από τους μισθωτούς).

| (41) | Το 2008, οι βασικές θυγατρικές της SNCM είναι η Compagnie méridionale de navigation (στη συνέχεια «CMN») (42), η Compagnie générale de tourisme et d’hôtellerie (CGTH) (43), οι εταιρείες Aliso Voyage (44), Sud-Cargos (45), Société aubagnaise de restauration et d’approvisionnement (SARA) (46), Ferrytour (47) και Les Comptoirs du Sud (48). |
| --- | --- |

(41)

Το 2008, οι βασικές θυγατρικές της SNCM είναι η Compagnie méridionale de navigation (στη συνέχεια «CMN») (42), η Compagnie générale de tourisme et d’hôtellerie (CGTH) (43), οι εταιρείες Aliso Voyage (44), Sud-Cargos (45), Société aubagnaise de restauration et d’approvisionnement (SARA) (46), Ferrytour (47) και Les Comptoirs du Sud (48).

| (42) | Μετά την πώληση των πλοίων υψηλής ταχύτητας Aliso τον Σεπτέμβριο του 2004 και Asco
   (49) τον Μάιο του 2005, ο στόλος της SNCM αποτελείται από δέκα πλοία [πέντε οχηματαγωγά (50), τέσσερα μεικτής χρήσης (μεταφοράς εμπορευμάτων και επιβατών) (51) και ένα πλοίο μεγάλης ταχύτητας (NGV) που εκτελεί δρομολόγια κυρίως από τον λιμένα της Νίκαιας (52) ], επτά εκ των οποίων είναι της απόλυτης ιδιοκτησίας της (53). |
| --- | --- |

(42)

Μετά την πώληση των πλοίων υψηλής ταχύτητας Aliso τον Σεπτέμβριο του 2004 και Asco
   (49) τον Μάιο του 2005, ο στόλος της SNCM αποτελείται από δέκα πλοία [πέντε οχηματαγωγά (50), τέσσερα μεικτής χρήσης (μεταφοράς εμπορευμάτων και επιβατών) (51) και ένα πλοίο μεγάλης ταχύτητας (NGV) που εκτελεί δρομολόγια κυρίως από τον λιμένα της Νίκαιας (52) ], επτά εκ των οποίων είναι της απόλυτης ιδιοκτησίας της (53).

| (43) | Για να συμπληρωθεί η εικόνα, υπενθυμίζεται ότι οι υπηρεσίες τακτικών θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ των λιμένων της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής παρέχονται από το 1948 στο πλαίσιο δημόσιας υπηρεσίας, της οποίας η SNCM και CMN ήταν παραχωρησιούχοι από το 1976 έως το 2001 με σύμβαση-πλαίσιο που είχε αρχικά συναφθεί για εικοσιπέντε έτη. Σύμφωνα με τους ισχύοντες κοινοτικούς κανόνες (54) και στο πλαίσιο ευρωπαϊκού διαγωνισμού (55) που οργάνωσε η Περιφέρεια της Κορσικής (56), κατακυρώθηκε από κοινού στις SNCM και CMN η Ανάθεση Δημόσιας Υπηρεσίας – ΑΔΥ (délégation de service public – DSP) για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής από το λιμένα της Μασσαλίας έναντι οικονομικής αποζημίωσης για την περίοδο 2002-2006. |
| --- | --- |

(43)

Για να συμπληρωθεί η εικόνα, υπενθυμίζεται ότι οι υπηρεσίες τακτικών θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ των λιμένων της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής παρέχονται από το 1948 στο πλαίσιο δημόσιας υπηρεσίας, της οποίας η SNCM και CMN ήταν παραχωρησιούχοι από το 1976 έως το 2001 με σύμβαση-πλαίσιο που είχε αρχικά συναφθεί για εικοσιπέντε έτη. Σύμφωνα με τους ισχύοντες κοινοτικούς κανόνες (54) και στο πλαίσιο ευρωπαϊκού διαγωνισμού (55) που οργάνωσε η Περιφέρεια της Κορσικής (56), κατακυρώθηκε από κοινού στις SNCM και CMN η Ανάθεση Δημόσιας Υπηρεσίας – ΑΔΥ (délégation de service public – DSP) για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής από το λιμένα της Μασσαλίας έναντι οικονομικής αποζημίωσης για την περίοδο 2002-2006.

| (44) | Επειδή η ΑΔΥ έληξε στα τέλη του 2006, η προαναφερθείσα δημόσια υπηρεσία θαλάσσιων μεταφορών, για την οποία διενεργήθηκε νέος διαγωνισμός σε ευρωπαϊκό επίπεδο (57), ανατέθηκε στον όμιλο SNCM-CMN από την 1η Μαΐου 2007 μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2013 με επιδότηση περίπου 100 εκατ. EUR ετησίως. |
| --- | --- |

(44)

Επειδή η ΑΔΥ έληξε στα τέλη του 2006, η προαναφερθείσα δημόσια υπηρεσία θαλάσσιων μεταφορών, για την οποία διενεργήθηκε νέος διαγωνισμός σε ευρωπαϊκό επίπεδο (57), ανατέθηκε στον όμιλο SNCM-CMN από την 1η Μαΐου 2007 μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2013 με επιδότηση περίπου 100 εκατ. EUR ετησίως.

| (45) | Παράλληλα, επιβλήθηκαν υποχρεώσεις ως προς τη συχνότητα των δρομολογίων σε όλες τις επιχειρήσεις οι οποίες εξυπηρετούν το νησί από τους λιμένες της Τουλόν και της Νίκαιας. Σε αυτές τις γραμμές, οι μόνιμοι κάτοικοι της Κορσικής καθώς και άλλες κατηγορίες επιβατών λαμβάνουν από το 2002 και μέχρι το 2013 κοινωνικά επιδόματα που έχουν τεθεί σε εφαρμογή βάσει των αποφάσεων της Επιτροπής της 2ας Ιουλίου 2002 (58) και της 24ης Απριλίου 2007 (59). |
| --- | --- |

(45)

Παράλληλα, επιβλήθηκαν υποχρεώσεις ως προς τη συχνότητα των δρομολογίων σε όλες τις επιχειρήσεις οι οποίες εξυπηρετούν το νησί από τους λιμένες της Τουλόν και της Νίκαιας. Σε αυτές τις γραμμές, οι μόνιμοι κάτοικοι της Κορσικής καθώς και άλλες κατηγορίες επιβατών λαμβάνουν από το 2002 και μέχρι το 2013 κοινωνικά επιδόματα που έχουν τεθεί σε εφαρμογή βάσει των αποφάσεων της Επιτροπής της 2ας Ιουλίου 2002 (58) και της 24ης Απριλίου 2007 (59).

2.2.   ΤΟ ΠΛΑΙΣΙΟ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΜΟΥ

| (46) | Η SNCM δραστηριοποιείται κυρίως σε δύο χωριστούς τομείς, τον τομέα της μεταφοράς επιβατών και τον τομέα της μεταφοράς εμπορευμάτων. Εξυπηρετεί τις θαλάσσιες μεταφορές με την Κορσική και τις χώρες του Μαγκρέμπ με αφετηρία τη Γαλλία, αφενός, και, δευτερευόντως, τις θαλάσσιες μεταφορές με την Ιταλία και την Ισπανία. |
| --- | --- |

(46)

Η SNCM δραστηριοποιείται κυρίως σε δύο χωριστούς τομείς, τον τομέα της μεταφοράς επιβατών και τον τομέα της μεταφοράς εμπορευμάτων. Εξυπηρετεί τις θαλάσσιες μεταφορές με την Κορσική και τις χώρες του Μαγκρέμπ με αφετηρία τη Γαλλία, αφενός, και, δευτερευόντως, τις θαλάσσιες μεταφορές με την Ιταλία και την Ισπανία.

2.2.1.   Οι θαλάσσιες μεταφορές με την Κορσική

2.2.1.1.   Η μεταφορά επιβατών

| (47) | Η συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής για τη μεταφορά επιβατών είναι αγορά με έντονα εποχικό χαρακτήρα. Πράγματι, κύριο χαρακτηριστικό της είναι οι περίοδοι αιχμής κατά τις οποίες ο αριθμός επιβατών μπορεί να είναι έως και δεκαπλάσιος από τον αριθμό επιβατών κατά τους άλλους μήνες, γεγονός που επιβάλλει στους επιχειρηματίες να διαθέτουν στόλο ικανό να καλύπτει τις περιόδους αιχμής. Το ήμισυ του κύκλου εργασιών πραγματοποιείται τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Επιπλέον, υπάρχει ανισορροπία όσον αφορά την κατεύθυνση της διαδρομής, ακόμη και σε περιόδους αιχμής: τον Ιούλιο, παραδείγματος χάρη, κατά την αναχώρηση από την ηπειρωτική χώρα τα πλοία είναι πλήρη, ενώ κατά την επιστροφή είναι σχεδόν άδεια. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τα μέσα ποσοστά ετήσιας πληρότητας να είναι σχετικά χαμηλά. |
| --- | --- |

(47)

Η συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής για τη μεταφορά επιβατών είναι αγορά με έντονα εποχικό χαρακτήρα. Πράγματι, κύριο χαρακτηριστικό της είναι οι περίοδοι αιχμής κατά τις οποίες ο αριθμός επιβατών μπορεί να είναι έως και δεκαπλάσιος από τον αριθμό επιβατών κατά τους άλλους μήνες, γεγονός που επιβάλλει στους επιχειρηματίες να διαθέτουν στόλο ικανό να καλύπτει τις περιόδους αιχμής. Το ήμισυ του κύκλου εργασιών πραγματοποιείται τον Ιούλιο και τον Αύγουστο. Επιπλέον, υπάρχει ανισορροπία όσον αφορά την κατεύθυνση της διαδρομής, ακόμη και σε περιόδους αιχμής: τον Ιούλιο, παραδείγματος χάρη, κατά την αναχώρηση από την ηπειρωτική χώρα τα πλοία είναι πλήρη, ενώ κατά την επιστροφή είναι σχεδόν άδεια. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τα μέσα ποσοστά ετήσιας πληρότητας να είναι σχετικά χαμηλά.

| (48) | Η SNCM είναι ο φορέας που κατά παράδοση συνδέει την Κορσική με την ηπειρωτική Γαλλία. Σχηματικά, τα δύο τρίτα της δραστηριότητάς της αφορούν τη σύνδεση μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής στο πλαίσιο ΑΔΥ· το υπόλοιπο ένα τρίτο της δραστηριότητάς της συνίσταται σε συνδέσεις μεταξύ άλλων σημείων αφετηρίας ή προορισμού (Νίκαια – Κορσική, Τουλόν – Κορσική, διεθνείς συνδέσεις προς τη Σαρδηνία ή τις χώρες του Μαγκρέμπ). |
| --- | --- |

(48)

Η SNCM είναι ο φορέας που κατά παράδοση συνδέει την Κορσική με την ηπειρωτική Γαλλία. Σχηματικά, τα δύο τρίτα της δραστηριότητάς της αφορούν τη σύνδεση μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής στο πλαίσιο ΑΔΥ· το υπόλοιπο ένα τρίτο της δραστηριότητάς της συνίσταται σε συνδέσεις μεταξύ άλλων σημείων αφετηρίας ή προορισμού (Νίκαια – Κορσική, Τουλόν – Κορσική, διεθνείς συνδέσεις προς τη Σαρδηνία ή τις χώρες του Μαγκρέμπ).

| (49) | Η SNCM επωφελούνταν για μεγάλο διάστημα από κατάσταση μονοπωλίου στην κύρια δραστηριότητά της. Από το 1996, ωστόσο, αντιμετωπίζει ταχύτατα αναπτυσσόμενο ανταγωνισμό. Έτσι, η εταιρεία CFF κυριαρχεί στις θαλάσσιες μεταφορές μεταξύ της ηπειρωτικής χώρας και της Κορσικής, με συνεχώς αυξανόμενο μερίδιο αγοράς. Ενώ η παρουσία της σε αυτή την αγορά άρχισε μόλις το 1996, η δραστηριότητα μεταφοράς επιβατών της CFF αυξανόταν κατά 44 % ετησίως από το 2000 έως το 2005 και η αύξηση αυτή συνεχίζεται. Έτσι, το 2008, περίπου [...] (60) % επιβάτες μεταφέρθηκαν μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής διά θαλάσσης με πλοία της CFF, ενώ μόνο [...] (60) % επιβάτες χρησιμοποίησαν πλοία της SNCM, ενώ η CMN μετέφερε τους υπόλοιπους επιβάτες, δηλαδή [...] (60) %. |
| --- | --- |

(49)

Η SNCM επωφελούνταν για μεγάλο διάστημα από κατάσταση μονοπωλίου στην κύρια δραστηριότητά της. Από το 1996, ωστόσο, αντιμετωπίζει ταχύτατα αναπτυσσόμενο ανταγωνισμό. Έτσι, η εταιρεία CFF κυριαρχεί στις θαλάσσιες μεταφορές μεταξύ της ηπειρωτικής χώρας και της Κορσικής, με συνεχώς αυξανόμενο μερίδιο αγοράς. Ενώ η παρουσία της σε αυτή την αγορά άρχισε μόλις το 1996, η δραστηριότητα μεταφοράς επιβατών της CFF αυξανόταν κατά 44 % ετησίως από το 2000 έως το 2005 και η αύξηση αυτή συνεχίζεται. Έτσι, το 2008, περίπου [...] (60) % επιβάτες μεταφέρθηκαν μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής διά θαλάσσης με πλοία της CFF, ενώ μόνο [...] (60) % επιβάτες χρησιμοποίησαν πλοία της SNCM, ενώ η CMN μετέφερε τους υπόλοιπους επιβάτες, δηλαδή [...] (60) %.

| (50) | Η θέση που έχει κατακτήσει η CFF από το 2000 στην εξεταζόμενη αγορά προκύπτει και από τον αριθμό των μεταφερόμενων επιβατών ανά εποχική περίοδο μεταξύ Κορσικής και ηπειρωτικής Γαλλίας. Από το κατωτέρω διάγραμμα προκύπτει ότι το μερίδιο αγοράς της CFF αυξήθηκε από 45 % το 2000 σε 70 % το 2007 και ότι το μερίδιο της SNCM μειώθηκε από 53 % σε 26 % κατά την ίδια περίοδο, με διαφορά που υπερβαίνει το ένα εκατ. επιβάτες.

  Διάγραμμα


  Αριθμός μεταφερθέντων επιβατών ανά εποχική περίοδο (Μάιος - Σεπτέμβριος) μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής: περίοδοι 2000 έως 2007











  Πηγή: | Observatoire régional des transports de la Corse. |
| --- | --- | --- |

(50)

Η θέση που έχει κατακτήσει η CFF από το 2000 στην εξεταζόμενη αγορά προκύπτει και από τον αριθμό των μεταφερόμενων επιβατών ανά εποχική περίοδο μεταξύ Κορσικής και ηπειρωτικής Γαλλίας. Από το κατωτέρω διάγραμμα προκύπτει ότι το μερίδιο αγοράς της CFF αυξήθηκε από 45 % το 2000 σε 70 % το 2007 και ότι το μερίδιο της SNCM μειώθηκε από 53 % σε 26 % κατά την ίδια περίοδο, με διαφορά που υπερβαίνει το ένα εκατ. επιβάτες.

Διάγραμμα

Αριθμός μεταφερθέντων επιβατών ανά εποχική περίοδο (Μάιος - Σεπτέμβριος) μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής: περίοδοι 2000 έως 2007

Image

Πηγή:

| (51) | Οι άλλοι ήσσονος σημασίας ανταγωνιστές της SNCM στα δρομολόγια της Κορσικής είναι οι εταιρείες Compagnie méridionale de navigation (CMN), Moby Lines, Happy Lines και TRIS. |
| --- | --- |

(51)

Οι άλλοι ήσσονος σημασίας ανταγωνιστές της SNCM στα δρομολόγια της Κορσικής είναι οι εταιρείες Compagnie méridionale de navigation (CMN), Moby Lines, Happy Lines και TRIS.

| (52) | Από το 2006, η προσφορά της SNCM και τα μερίδια αγοράς της για τις συνδέσεις με την Κορσική μειώθηκαν κατά 8 % σε προσφορά θέσεων (– 20 % για τα δρομολόγια από Νίκαια και – 3 % για τα δρομολόγια από τη Μασσαλία). |
| --- | --- |

(52)

Από το 2006, η προσφορά της SNCM και τα μερίδια αγοράς της για τις συνδέσεις με την Κορσική μειώθηκαν κατά 8 % σε προσφορά θέσεων (– 20 % για τα δρομολόγια από Νίκαια και – 3 % για τα δρομολόγια από τη Μασσαλία).

| (53) | Εντούτοις, η συνεχιζόμενη μείωση των μεριδίων αγοράς δείχνει ότι η ανάκτηση της εμπιστοσύνης των επιβατών, η οποία είχε πληγεί σε πολύ μεγάλο βαθμό από τις απεργίες και τα προβλήματα που προκλήθηκαν από τις διαφορές με το προσωπικό της περιόδου 2004-2005, ιδίως λόγω της ιδιωτικοποίησης της επιχείρησης, πραγματοποιείται με πολύ αργό ρυθμό. |
| --- | --- |

(53)

Εντούτοις, η συνεχιζόμενη μείωση των μεριδίων αγοράς δείχνει ότι η ανάκτηση της εμπιστοσύνης των επιβατών, η οποία είχε πληγεί σε πολύ μεγάλο βαθμό από τις απεργίες και τα προβλήματα που προκλήθηκαν από τις διαφορές με το προσωπικό της περιόδου 2004-2005, ιδίως λόγω της ιδιωτικοποίησης της επιχείρησης, πραγματοποιείται με πολύ αργό ρυθμό.

| (54) | Η αγορά των θαλάσσιων μεταφορών επιβατών μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής παρουσίαζε μέση αύξηση κατά 4 % από το 1993· η αύξηση αυτή εκτιμάται ότι θα συνεχιζόταν, κατά [...] (60) % το 2008 (εξεταζόμενη περίοδος) και στη συνέχεια κατά μικρότερο ποσοστό τα επόμενα έτη. Παρ’ όλα αυτά, δεν φαίνεται να υπάρχουν νέες επιχειρήσεις που να επιδιώκουν να δραστηριοποιηθούν σε αυτή την αγορά. Επ’ ευκαιρία της πρόσκλησης υποβολής προσφορών που προκήρυξε η Υπηρεσία μεταφορών της Κορσικής για να αναθέσει για την περίοδο 2007-2013 την παροχή δημόσιας υπηρεσίας θαλάσσιων μεταφορών σε ορισμένους λιμένες της Κορσικής, καμία άλλη εταιρεία εκτός από την CFF και την SNCM-CMN δεν εκδήλωσε ενδιαφέρον, ενώ υπήρχε δυνατότητα ακόμη και για μερική συμμετοχή σε μία συγκεκριμένη γραμμή. |
| --- | --- |

(54)

Η αγορά των θαλάσσιων μεταφορών επιβατών μεταξύ ηπειρωτικής Γαλλίας και Κορσικής παρουσίαζε μέση αύξηση κατά 4 % από το 1993· η αύξηση αυτή εκτιμάται ότι θα συνεχιζόταν, κατά [...] (60) % το 2008 (εξεταζόμενη περίοδος) και στη συνέχεια κατά μικρότερο ποσοστό τα επόμενα έτη. Παρ’ όλα αυτά, δεν φαίνεται να υπάρχουν νέες επιχειρήσεις που να επιδιώκουν να δραστηριοποιηθούν σε αυτή την αγορά. Επ’ ευκαιρία της πρόσκλησης υποβολής προσφορών που προκήρυξε η Υπηρεσία μεταφορών της Κορσικής για να αναθέσει για την περίοδο 2007-2013 την παροχή δημόσιας υπηρεσίας θαλάσσιων μεταφορών σε ορισμένους λιμένες της Κορσικής, καμία άλλη εταιρεία εκτός από την CFF και την SNCM-CMN δεν εκδήλωσε ενδιαφέρον, ενώ υπήρχε δυνατότητα ακόμη και για μερική συμμετοχή σε μία συγκεκριμένη γραμμή.

| (55) | Όσον αφορά τον κύριο ανταγωνιστή της SNCM, την CFF, η προσφορά θέσεων αυτής της εταιρείας σημείωσε μεγάλη αύξηση από 500 000 θέσεις σε 4,5 εκατ. από το 1999 έως το 2007 (εκ των οποίων 30 % αύξηση μεταξύ του 2006 και του 2007), γεγονός που της επέτρεψε να αυξήσει τα έσοδα από ναύλους (από 1,3 εκατ. το 2005 σε 1,6 εκατ. το 2007) και το μερίδιο αγοράς της. Η πολιτική αυτή εκφράζεται, ωστόσο, με χαμηλότερα από διαρθρωτική άποψη ποσοστά πληρότητας για την CFF και για την SNCM, με διαφορά της τάξης των 10 εκατοστιαίων μονάδων. Για την SNCM, το μέσο ποσοστό πληρότητας το 2007 ανερχόταν σε 48 %, το οποίο είναι φυσιολογικό, εάν ληφθεί υπόψη ο έντονα εποχικός χαρακτήρας της αγοράς (βλέπε ανωτέρω). |
| --- | --- |

(55)

Όσον αφορά τον κύριο ανταγωνιστή της SNCM, την CFF, η προσφορά θέσεων αυτής της εταιρείας σημείωσε μεγάλη αύξηση από 500 000 θέσεις σε 4,5 εκατ. από το 1999 έως το 2007 (εκ των οποίων 30 % αύξηση μεταξύ του 2006 και του 2007), γεγονός που της επέτρεψε να αυξήσει τα έσοδα από ναύλους (από 1,3 εκατ. το 2005 σε 1,6 εκατ. το 2007) και το μερίδιο αγοράς της. Η πολιτική αυτή εκφράζεται, ωστόσο, με χαμηλότερα από διαρθρωτική άποψη ποσοστά πληρότητας για την CFF και για την SNCM, με διαφορά της τάξης των 10 εκατοστιαίων μονάδων. Για την SNCM, το μέσο ποσοστό πληρότητας το 2007 ανερχόταν σε 48 %, το οποίο είναι φυσιολογικό, εάν ληφθεί υπόψη ο έντονα εποχικός χαρακτήρας της αγοράς (βλέπε ανωτέρω).

2.2.1.2.   Η μεταφορά εμπορευμάτων

| (56) | Όσον αφορά τη μεταφορά εμπορευμάτων στην Κορσική, η SNCM κατείχε το 2005 περίπου το 45 % της αγοράς στις γραμμές Μασσαλίας-Τουλόν προς την Κορσική. |
| --- | --- |

(56)

Όσον αφορά τη μεταφορά εμπορευμάτων στην Κορσική, η SNCM κατείχε το 2005 περίπου το 45 % της αγοράς στις γραμμές Μασσαλίας-Τουλόν προς την Κορσική.

| (57) | Για τη μεταφορά γενικών εμπορευμάτων (ασυνόδευτων), η SNCM και η CMN κατέχουν οιονεί μονοπώλιο εκ των πραγμάτων. Στο πλαίσιο της σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας, οι δύο εταιρείες πραγματοποιούν τακτικά δρομολόγια από τη Μασσαλία προς όλους τους λιμένες της Κορσικής. |
| --- | --- |

(57)

Για τη μεταφορά γενικών εμπορευμάτων (ασυνόδευτων), η SNCM και η CMN κατέχουν οιονεί μονοπώλιο εκ των πραγμάτων. Στο πλαίσιο της σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας, οι δύο εταιρείες πραγματοποιούν τακτικά δρομολόγια από τη Μασσαλία προς όλους τους λιμένες της Κορσικής.

| (58) | Για τα συνοδευόμενα ρυμουλκούμενα που φορτώνονται στα οχηματαγωγά, τα οποία αντιπροσωπεύουν συνολικά το 24 % της μεταφοράς γενικής φύσεως εμπορευμάτων μετρούμενης σε γραμμικά μέτρα, υπάρχει ανταγωνισμός μεταξύ όλων των εταιρειών μεταφοράς επιβατών. Η SNCM και η CMN κατέχουν επίσης το μεγαλύτερο μερίδιο στις μεταφορές συνοδευόμενων εμπορευμάτων. Οι άλλες επιχειρήσεις, ιδίως η CFF, κατέχουν το 10 %, που αντιστοιχεί στο 2 % των συνολικών μεταφορών. |
| --- | --- |

(58)

Για τα συνοδευόμενα ρυμουλκούμενα που φορτώνονται στα οχηματαγωγά, τα οποία αντιπροσωπεύουν συνολικά το 24 % της μεταφοράς γενικής φύσεως εμπορευμάτων μετρούμενης σε γραμμικά μέτρα, υπάρχει ανταγωνισμός μεταξύ όλων των εταιρειών μεταφοράς επιβατών. Η SNCM και η CMN κατέχουν επίσης το μεγαλύτερο μερίδιο στις μεταφορές συνοδευόμενων εμπορευμάτων. Οι άλλες επιχειρήσεις, ιδίως η CFF, κατέχουν το 10 %, που αντιστοιχεί στο 2 % των συνολικών μεταφορών.

| (59) | Όσον αφορά τα συνοδευόμενα αυτοκίνητα (61), που φορτώνονται στα οχηματαγωγά (περίπου το 24 % της κίνησης γενικής φύσεως εμπορευμάτων το 2003), η SNCM και η CMN κατέχουν επίσης το μεγαλύτερο μερίδιο της εν λόγω αγοράς. Όμως, από το 2002 και μετά, η CFF ανέπτυξε προσφορά και κατέχει περίπου το 15 % της αγοράς. |
| --- | --- |

(59)

Όσον αφορά τα συνοδευόμενα αυτοκίνητα (61), που φορτώνονται στα οχηματαγωγά (περίπου το 24 % της κίνησης γενικής φύσεως εμπορευμάτων το 2003), η SNCM και η CMN κατέχουν επίσης το μεγαλύτερο μερίδιο της εν λόγω αγοράς. Όμως, από το 2002 και μετά, η CFF ανέπτυξε προσφορά και κατέχει περίπου το 15 % της αγοράς.

2.2.2.   Η συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση των χωρών του Μαγκρέμπ

| (60) | Η Τυνησία και η Αλγερία αποτελούν σημαντική αγορά, περίπου 5 εκατ. επιβατών, στην οποία κυριαρχούν οι αεροπορικές μεταφορές. Οι θαλάσσιες μεταφορές αντιπροσωπεύουν περίπου το 15 % των επιβατικών ροών. Ενώ η Αλγερία αντιπροσωπεύει σημαντική αγορά θαλάσσιων μεταφορών της τάξης των 560 000 επιβατών, η Τυνησία είναι λιγότερο σημαντική αγορά της τάξης των 250 000 επιβατών. |
| --- | --- |

(60)

Η Τυνησία και η Αλγερία αποτελούν σημαντική αγορά, περίπου 5 εκατ. επιβατών, στην οποία κυριαρχούν οι αεροπορικές μεταφορές. Οι θαλάσσιες μεταφορές αντιπροσωπεύουν περίπου το 15 % των επιβατικών ροών. Ενώ η Αλγερία αντιπροσωπεύει σημαντική αγορά θαλάσσιων μεταφορών της τάξης των 560 000 επιβατών, η Τυνησία είναι λιγότερο σημαντική αγορά της τάξης των 250 000 επιβατών.

| (61) | Η αγορά των θαλάσσιων μεταφορών της Γαλλίας προς τις χώρες του Μαγκρέμπ εμφάνισε σταθερή αύξηση της τάξης του 13 % από το 2001 έως το 2005. Λαμβάνοντας υπόψη τις προοπτικές ανάπτυξης του τουρισμού προς αυτή την περιοχή, διατυπωνόταν η εκτίμηση (κατά την εξεταζόμενη περίοδο) ότι οι θαλάσσιες μεταφορές θα παρουσίαζαν ετήσια αύξηση της τάξης του 4 % μέχρι το 2010. |
| --- | --- |

(61)

Η αγορά των θαλάσσιων μεταφορών της Γαλλίας προς τις χώρες του Μαγκρέμπ εμφάνισε σταθερή αύξηση της τάξης του 13 % από το 2001 έως το 2005. Λαμβάνοντας υπόψη τις προοπτικές ανάπτυξης του τουρισμού προς αυτή την περιοχή, διατυπωνόταν η εκτίμηση (κατά την εξεταζόμενη περίοδο) ότι οι θαλάσσιες μεταφορές θα παρουσίαζαν ετήσια αύξηση της τάξης του 4 % μέχρι το 2010.

| (62) | Στην Αλγερία, η SNCM κατέχει τη δεύτερη θέση στην εξεταζόμενη αγορά μετά την Entreprise nationale de transport maritime de voyageurs (ENTMV), αλγερινή δημόσια επιχείρηση. Το μερίδιο αγοράς της SNCM αυξήθηκε από 24 % το 2001 σε 35 % το 2005. |
| --- | --- |

(62)

Στην Αλγερία, η SNCM κατέχει τη δεύτερη θέση στην εξεταζόμενη αγορά μετά την Entreprise nationale de transport maritime de voyageurs (ENTMV), αλγερινή δημόσια επιχείρηση. Το μερίδιο αγοράς της SNCM αυξήθηκε από 24 % το 2001 σε 35 % το 2005.

| (63) | Η SNCM κατέχει τη δεύτερη θέση στην αγορά θαλάσσιων μεταφορών προς την Τυνησία μετά την Compagnie tunisienne de navigation (CTN). Αν και, από το 2001, η SNCM έχει απολέσει μερίδιο αγοράς προς όφελος της CTN από 44 % σε 39 % το 2004, το 2005 παρουσίασε ωστόσο αύξηση (40 %). |
| --- | --- |

(63)

Η SNCM κατέχει τη δεύτερη θέση στην αγορά θαλάσσιων μεταφορών προς την Τυνησία μετά την Compagnie tunisienne de navigation (CTN). Αν και, από το 2001, η SNCM έχει απολέσει μερίδιο αγοράς προς όφελος της CTN από 44 % σε 39 % το 2004, το 2005 παρουσίασε ωστόσο αύξηση (40 %).

2.3.   ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ ΠΟΥ ΚΑΛΥΠΤΟΝΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ

2.3.1.   Η ανακεφαλαιοποίηση της SNCM του 2002

| (64) | Μετά την έκδοση της απόφασης της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002 η οποία επέτρεπε τη χορήγηση ενίσχυσης διάσωσης στην SNCM (62), οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή, στις 18 Φεβρουαρίου 2002, σχέδιο ενίσχυσης αναδιάρθρωσης υπέρ της SNCM. Το μέτρο συνίστατο στην ανακεφαλαιοποίηση της SNCM μέσω της μητρικής της εταιρείας, της CGMF, για ποσό 76 εκατ. EUR, εκ των οποίων τα 46 εκατ. EUR ως έξοδα αναδιάρθρωσης (63). Αυτή η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου είχε στόχο την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM από 30 εκατ. EUR σε 106 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(64)

Μετά την έκδοση της απόφασης της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002 η οποία επέτρεπε τη χορήγηση ενίσχυσης διάσωσης στην SNCM (62), οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή, στις 18 Φεβρουαρίου 2002, σχέδιο ενίσχυσης αναδιάρθρωσης υπέρ της SNCM. Το μέτρο συνίστατο στην ανακεφαλαιοποίηση της SNCM μέσω της μητρικής της εταιρείας, της CGMF, για ποσό 76 εκατ. EUR, εκ των οποίων τα 46 εκατ. EUR ως έξοδα αναδιάρθρωσης (63). Αυτή η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου είχε στόχο την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM από 30 εκατ. EUR σε 106 εκατ. EUR.

| (65) | Σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του 1999, οι γαλλικές αρχές υπέβαλαν στην Επιτροπή σχέδιο αναδιάρθρωσης (64) για την SNCM που αφορά πέντε σημεία:






  i) | μείωση του αριθμού των δρομολογίων και αναδιάταξη των πλοίων της σε διαφορετικές γραμμές (μείωση των δρομολογίων προς την Κορσική και ενίσχυση των δρομολογίων με τις χώρες του Μαγκρέμπ). Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προέβλεπε μείωση του αριθμού των δρομολογίων από 4 138 (3 835 της SNCM και 303 της θυγατρικής της Corsica Marittima) σε 3 410 το 2003 με τις ακόλουθες τροποποιήσεις στα δρομολόγια:






  — | τροποποίηση των δρομολογίων μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής σύμφωνα με τη συγγραφή υποχρεώσεων της σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας 2001-2006, |
| --- | --- | --- | --- |

(65)

Σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του 1999, οι γαλλικές αρχές υπέβαλαν στην Επιτροπή σχέδιο αναδιάρθρωσης (64) για την SNCM που αφορά πέντε σημεία:

i)

μείωση του αριθμού των δρομολογίων και αναδιάταξη των πλοίων της σε διαφορετικές γραμμές (μείωση των δρομολογίων προς την Κορσική και ενίσχυση των δρομολογίων με τις χώρες του Μαγκρέμπ). Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προέβλεπε μείωση του αριθμού των δρομολογίων από 4 138 (3 835 της SNCM και 303 της θυγατρικής της Corsica Marittima) σε 3 410 το 2003 με τις ακόλουθες τροποποιήσεις στα δρομολόγια:

—

τροποποίηση των δρομολογίων μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής σύμφωνα με τη συγγραφή υποχρεώσεων της σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας 2001-2006,

| — | οιονεί κατάργηση των συνδέσεων μεταξύ Τουλόν και Κορσικής, |
| --- | --- |

—

οιονεί κατάργηση των συνδέσεων μεταξύ Τουλόν και Κορσικής,

| — | μείωση των δρομολογίων μεταξύ Νίκαιας και Κορσικής, |
| --- | --- |

—

μείωση των δρομολογίων μεταξύ Νίκαιας και Κορσικής,

| — | κατάργηση της γραμμής Λιβόρνο-Bastia και του σχετικού υλικού, η οποία έκλεισε οριστικά το 2003, |
| --- | --- |

—

κατάργηση της γραμμής Λιβόρνο-Bastia και του σχετικού υλικού, η οποία έκλεισε οριστικά το 2003,

| — | ενίσχυση της συγκοινωνιακής εξυπηρέτησης της Αλγερίας και της Τυνησίας με τα πλοία Méditerranée, Île de Beauté και Corse και κατάργηση της γραμμής Γένοβα – Τύνιδα· |
| --- | --- |

—

ενίσχυση της συγκοινωνιακής εξυπηρέτησης της Αλγερίας και της Τυνησίας με τα πλοία Méditerranée, Île de Beauté και Corse και κατάργηση της γραμμής Γένοβα – Τύνιδα·

| ii) | μείωση του στόλου κατά τέσσερα πλοία, γεγονός που θα της απέφερε ρευστότητα 21 εκατ. EUR· |
| --- | --- |

ii)

μείωση του στόλου κατά τέσσερα πλοία, γεγονός που θα της απέφερε ρευστότητα 21 εκατ. EUR·

| iii) | την πώληση ορισμένων ακινήτων· |
| --- | --- |

iii)

την πώληση ορισμένων ακινήτων·

| iv) | μείωση του προσωπικού (65) κατά 12 % περίπου η οποία, σε συνδυασμό με μια ορθολογική μισθολογική πολιτική, θα επέτρεπε να μειωθούν τα έξοδα πληρωμάτων από 61,8 εκατ. EUR το 2001 σε 54,8 εκατ. EUR κατά μέσο όρο από το 2003 έως το 2006 και τα έξοδα χερσαίων υπηρεσιών από 50,3 εκατ. EUR το 2001 σε 45,8 εκατ. EUR κατά την ίδια περίοδο· |
| --- | --- |

iv)

μείωση του προσωπικού (65) κατά 12 % περίπου η οποία, σε συνδυασμό με μια ορθολογική μισθολογική πολιτική, θα επέτρεπε να μειωθούν τα έξοδα πληρωμάτων από 61,8 εκατ. EUR το 2001 σε 54,8 εκατ. EUR κατά μέσο όρο από το 2003 έως το 2006 και τα έξοδα χερσαίων υπηρεσιών από 50,3 εκατ. EUR το 2001 σε 45,8 εκατ. EUR κατά την ίδια περίοδο·

| v) | η κατάργηση δύο από τις θυγατρικές της, της Compagnie maritime toulonnaise και της εταιρείας Corsica Marittima, τις υπολειπόμενες δραστηριότητες των οποίων θα αναλάμβανε η SNCM. |
| --- | --- |

v)

η κατάργηση δύο από τις θυγατρικές της, της Compagnie maritime toulonnaise και της εταιρείας Corsica Marittima, τις υπολειπόμενες δραστηριότητες των οποίων θα αναλάμβανε η SNCM.

| (66) | Μετά τις παρατηρήσεις της Επιτροπής στην απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002, οι γαλλικές αρχές περιέγραψαν, στην επιστολή τους της 31ης Ιανουαρίου 2003, τις βελτιώσεις που επήλθαν στο σχέδιο αναδιάρθρωσης ως προς τα ακόλουθα σημεία:






  — | δεσμεύσεις και διευκρινίσεις σχετικά με τη μισθολογική πολιτική, |
| --- | --- | --- |

(66)

Μετά τις παρατηρήσεις της Επιτροπής στην απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002, οι γαλλικές αρχές περιέγραψαν, στην επιστολή τους της 31ης Ιανουαρίου 2003, τις βελτιώσεις που επήλθαν στο σχέδιο αναδιάρθρωσης ως προς τα ακόλουθα σημεία:

—

δεσμεύσεις και διευκρινίσεις σχετικά με τη μισθολογική πολιτική,

| — | σχέδιο περικοπής δαπανών σε ενδιάμεσες αγορές, |
| --- | --- |

—

σχέδιο περικοπής δαπανών σε ενδιάμεσες αγορές,

| — | ανάληψη της δέσμευσης ότι η SNCM δεν θα ξεκινούσε πόλεμο τιμών με τους ανταγωνιστές της στα δρομολόγια της Κορσικής. |
| --- | --- |

—

ανάληψη της δέσμευσης ότι η SNCM δεν θα ξεκινούσε πόλεμο τιμών με τους ανταγωνιστές της στα δρομολόγια της Κορσικής.

| (67) | Ως προς το τελευταίο σημείο, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι «η SNCM αναλαμβάνει αυτή τη δέσμευση ανεπιφύλακτα, διότι θεωρεί ότι ένας πόλεμος τιμών από την πλευρά της δεν θα ήταν σύμφωνος ούτε με τη στρατηγική της θέση, ούτε τα συμφέροντά της θα εξυπηρετούσε, διότι θα προκαλούσε μείωση των εσόδων της, αλλά ούτε και με τις συνήθεις πρακτικές της και με την τεχνογνωσία της». |
| --- | --- |

(67)

Ως προς το τελευταίο σημείο, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι «η SNCM αναλαμβάνει αυτή τη δέσμευση ανεπιφύλακτα, διότι θεωρεί ότι ένας πόλεμος τιμών από την πλευρά της δεν θα ήταν σύμφωνος ούτε με τη στρατηγική της θέση, ούτε τα συμφέροντά της θα εξυπηρετούσε, διότι θα προκαλούσε μείωση των εσόδων της, αλλά ούτε και με τις συνήθεις πρακτικές της και με την τεχνογνωσία της».

| (68) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλαν οι γαλλικές αρχές στην Επιτροπή περιλάμβανε αναλυτικό οικονομικό σχέδιο για την περίοδο 2002-2007 βάσει διάμεσων παραδοχών για μια σειρά μεταβλητών (66). Από τις χρηματοοικονομικές προβολές συνάγεται, μεταξύ άλλων, επάνοδος σε θετικά τρέχοντα αποτελέσματα από το 2003.

  Πίνακας 1


  Οικονομικό σχέδιο περιόδου 2002-2007















  σε εκατ. EUR | 2000 εκτελεσθέν | 2001 εκτελεσθέν | 2002 πρόβλεψη | 2002 εκτελεσθέν | 2003 πρόβλεψη | 2004 πρόβλεψη | 2005 πρόβλεψη | 2006 πρόβλεψη | 2007 πρόβλεψη |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Κύκλος εργασιών | 204,9 | 204,1 | 178 | 205,8 | 190,4 | 192,9 | 195,2 | 197,1 | 193,9 |
| Επιδοτήσεις λειτουργίας | 85,4 | 86,7 | 74,5 | 77,7 | 69,9 | 68,8 | 68,4 | 67 | 68,5 |
| Τρέχον αποτέλεσμα | –14,7 | –5,1 | 1,2 | –5,8 | 6,8 | 10,6 | 10,7 | 8,1 | 9 |
| Καθαρό αποτέλεσμα | –6,2 | –40,4 | 23 | 4,2 | 12 | 14 | 1 | 3 | 3 |
| Ίδια κεφάλαια | 67,5 | 29,7 | 119 | 33,8 | 124 | 134 | 145 | 160 | 169 |
| Καθαρά χρέη (πλην χρηματοδοτικής μίσθωσης) | 135,8 | 134,5 | 67,7 | 144,8 | 55,2 | 38,2 | 57,1 | 115,7 | 228,1 |
| Οικονομικοί δείκτες | | | | | | | | | |
| Τρέχον αποτέλεσμα/Κύκλος εργασιών + επιδοτήσεις | –5 % | –2 % | 0 % | –2 % | 3 % | 4 % | 4 % | 3 % | 3 % |
| Ίδια κεφάλαια / Χρέη ισολογισμού | 50 % | 22 % | 176 % | 23 % | 225 % | 351 % | 254 % | 138 % | 74 % |
| Στοιχεία για τα έτη 2000, 2001 και 2002 προερχόμενα από τις ετήσιες εκθέσεις 2001 και 2002 της SNCM. |

(68)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλαν οι γαλλικές αρχές στην Επιτροπή περιλάμβανε αναλυτικό οικονομικό σχέδιο για την περίοδο 2002-2007 βάσει διάμεσων παραδοχών για μια σειρά μεταβλητών (66). Από τις χρηματοοικονομικές προβολές συνάγεται, μεταξύ άλλων, επάνοδος σε θετικά τρέχοντα αποτελέσματα από το 2003.

Πίνακας 1

Οικονομικό σχέδιο περιόδου 2002-2007

σε εκατ. EUR

2000 εκτελεσθέν

2001 εκτελεσθέν

2002 πρόβλεψη

2002 εκτελεσθέν

2003 πρόβλεψη

2004 πρόβλεψη

2005 πρόβλεψη

2006 πρόβλεψη

2007 πρόβλεψη

Κύκλος εργασιών

204,9

204,1

178

205,8

190,4

192,9

195,2

197,1

193,9

Επιδοτήσεις λειτουργίας

85,4

86,7

74,5

77,7

69,9

68,8

68,4

67

68,5

Τρέχον αποτέλεσμα

–14,7

–5,1

1,2

–5,8

6,8

10,6

10,7

8,1

9

Καθαρό αποτέλεσμα

–6,2

–40,4

23

4,2

12

14

1

3

3

Ίδια κεφάλαια

67,5

29,7

119

33,8

124

134

145

160

169

Καθαρά χρέη (πλην χρηματοδοτικής μίσθωσης)

135,8

134,5

67,7

144,8

55,2

38,2

57,1

115,7

228,1

Οικονομικοί δείκτες

Τρέχον αποτέλεσμα/Κύκλος εργασιών + επιδοτήσεις

–5 %

–2 %

0 %

–2 %

3 %

4 %

4 %

3 %

3 %

Ίδια κεφάλαια / Χρέη ισολογισμού

50 %

22 %

176 %

23 %

225 %

351 %

254 %

138 %

74 %

Στοιχεία για τα έτη 2000, 2001 και 2002 προερχόμενα από τις ετήσιες εκθέσεις 2001 και 2002 της SNCM.

| (69) | Η εισροή κεφαλαίου 76 εκατ. EUR καθώς και η αποκατάσταση της κερδοφορίας που είχε προβλεφθεί ήδη από το 2003 εκτιμάται ότι θα επιτρέψουν, κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων από το επίπεδο των 30 εκατ. EUR περίπου στο τέλος του 2001 σε 120 εκατ. EUR βραχυπρόθεσμα (2003) και στη συνέχεια σε 160-170 εκατ. EUR στη λήξη του σχεδίου (2006-2007). Εκτιμάται ότι αυτό θα συμβάλει στη μείωση του χρέους από 145 εκατ. EUR το 2002 σε 40 έως 55 εκατ. EUR από το 2003 έως το 2005. Κατά τα τελευταία έτη του σχεδίου, η εταιρεία είχε προβλέψει αύξηση του χρέους για την ανανέωση ενός ή δύο πλοίων της (σε βάση αποκλειστικής ιδιοκτησίας). |
| --- | --- |

(69)

Η εισροή κεφαλαίου 76 εκατ. EUR καθώς και η αποκατάσταση της κερδοφορίας που είχε προβλεφθεί ήδη από το 2003 εκτιμάται ότι θα επιτρέψουν, κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων από το επίπεδο των 30 εκατ. EUR περίπου στο τέλος του 2001 σε 120 εκατ. EUR βραχυπρόθεσμα (2003) και στη συνέχεια σε 160-170 εκατ. EUR στη λήξη του σχεδίου (2006-2007). Εκτιμάται ότι αυτό θα συμβάλει στη μείωση του χρέους από 145 εκατ. EUR το 2002 σε 40 έως 55 εκατ. EUR από το 2003 έως το 2005. Κατά τα τελευταία έτη του σχεδίου, η εταιρεία είχε προβλέψει αύξηση του χρέους για την ανανέωση ενός ή δύο πλοίων της (σε βάση αποκλειστικής ιδιοκτησίας).

| (70) | Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν επίσης μελέτη ευαισθησίας των αναμενόμενων αποτελεσμάτων σε σχέση με τις παραδοχές όσον αφορά την κίνηση στις διάφορες γραμμές θαλάσσιων μεταφορών. Σε αυτή τη βάση, από τις διάφορες προσομοιώσεις προέκυπτε ότι η SNCM θα επανερχόταν σε τροχιά αποδοτικότητας με βάση τα μελετώμενα σενάρια. |
| --- | --- |

(70)

Οι γαλλικές αρχές κοινοποίησαν επίσης μελέτη ευαισθησίας των αναμενόμενων αποτελεσμάτων σε σχέση με τις παραδοχές όσον αφορά την κίνηση στις διάφορες γραμμές θαλάσσιων μεταφορών. Σε αυτή τη βάση, από τις διάφορες προσομοιώσεις προέκυπτε ότι η SNCM θα επανερχόταν σε τροχιά αποδοτικότητας με βάση τα μελετώμενα σενάρια.

| (71) | Αρχικά, οι γαλλικές αρχές επικαλέστηκαν δύο εναλλακτικές μεθόδους τις οποίες απέκλεισαν λόγω υπερβολικά μεγάλου κόστους.






  i) | Η πρώτη μέθοδος αξιολόγησης συνίστατο στην πρόσθεση του κόστους του συνόλου των μέτρων αναδιάρθρωσης. Είχε ως αποτέλεσμα την ανάγκη χρηματοδότησης κατά 90,9 εκατ. EUR, λαμβάνοντας υπόψη τα εξής:






  — | τις συσσωρευμένες ζημίες της περιόδου 1991 - 2001, ήτοι 41,7 εκατ. EUR (29 εκατ. EUR – ποσό που επικυρώθηκε με την απόφαση 2002/149/ΕΚ της 30ής Οκτωβρίου 2001 (ΕΕ L 50 της 21.2.2002, σ. 66), 6,1 εκατ. EUR για το 2000 και 6,6 εκατ. EUR προ των εξόδων αναδιάρθρωσης, για το 2001), |
| --- | --- | --- | --- |

(71)

Αρχικά, οι γαλλικές αρχές επικαλέστηκαν δύο εναλλακτικές μεθόδους τις οποίες απέκλεισαν λόγω υπερβολικά μεγάλου κόστους.

i)

Η πρώτη μέθοδος αξιολόγησης συνίστατο στην πρόσθεση του κόστους του συνόλου των μέτρων αναδιάρθρωσης. Είχε ως αποτέλεσμα την ανάγκη χρηματοδότησης κατά 90,9 εκατ. EUR, λαμβάνοντας υπόψη τα εξής:

—

τις συσσωρευμένες ζημίες της περιόδου 1991 - 2001, ήτοι 41,7 εκατ. EUR (29 εκατ. EUR – ποσό που επικυρώθηκε με την απόφαση 2002/149/ΕΚ της 30ής Οκτωβρίου 2001 (ΕΕ L 50 της 21.2.2002, σ. 66), 6,1 εκατ. EUR για το 2000 και 6,6 εκατ. EUR προ των εξόδων αναδιάρθρωσης, για το 2001),

| — | τη μείωση του πόρου που αποτελείται από έκτακτες αποσβέσεις κατά τις ίδιες περιόδους, ήτοι 24 εκατ. EUR (το κονδύλιο μειώνεται από 86 σε 62 εκατ. EUR κατά την εν λόγω περίοδο, γεγονός που οφείλεται στην παράταση από 12 σε 20 έτη της περιόδου απόσβεσης, στη μικρότερη χρήση του πόρου αυτού και στη χρήση της μεθόδου «leasing» για τις τελευταίες παραδοθείσες μονάδες), |
| --- | --- |

—

τη μείωση του πόρου που αποτελείται από έκτακτες αποσβέσεις κατά τις ίδιες περιόδους, ήτοι 24 εκατ. EUR (το κονδύλιο μειώνεται από 86 σε 62 εκατ. EUR κατά την εν λόγω περίοδο, γεγονός που οφείλεται στην παράταση από 12 σε 20 έτη της περιόδου απόσβεσης, στη μικρότερη χρήση του πόρου αυτού και στη χρήση της μεθόδου «leasing» για τις τελευταίες παραδοθείσες μονάδες),

| — | την υπεραξία μεταβίβασης κατά την αναδιάρθρωση που ανέρχεται σε 21 εκατ. EUR, που μειώνει τις ανάγκες χρηματοδότησης, και |
| --- | --- |

—

την υπεραξία μεταβίβασης κατά την αναδιάρθρωση που ανέρχεται σε 21 εκατ. EUR, που μειώνει τις ανάγκες χρηματοδότησης, και

| — | το συνολικό αποτέλεσμα των δαπανών αναδιάρθρωσης που ανέρχεται σε 46,2 εκατ. EUR (βλέπε υποσημείωση 58). |
| --- | --- |

—

το συνολικό αποτέλεσμα των δαπανών αναδιάρθρωσης που ανέρχεται σε 46,2 εκατ. EUR (βλέπε υποσημείωση 58).

| ii) | Η δεύτερη μέθοδος αξιολόγησης συνίστατο στον καθορισμό του ύψους ιδίων κεφαλαίων που απαιτούν οι τράπεζες για το σύνολο του στόλου, γνωρίζοντας ότι οι τράπεζες γενικά για τη χρηματοδότηση της αγοράς πλοίου απαιτούν ίδια κεφάλαια που αντιστοιχούν στο 20 έως 25 % της αξίας του πλοίου. Με βάση τον υπολογισμό των γαλλικών αρχών, βάσει ιστορικού κόστους κτήσης του στόλου ύψους 843 εκατ. EUR, οι ανάγκες για ίδια κεφάλαια ανέρχονταν σε 157 έως 196 εκατ. EUR. Εάν αφαιρεθούν τα διαθέσιμα ίδια κεφάλαια στο τέλος του έτους 2001, βάσει αυτής της μεθόδου η ανάγκη ανακεφαλαιοποίησης κυμαινόταν από 101 έως 140 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

ii)

Η δεύτερη μέθοδος αξιολόγησης συνίστατο στον καθορισμό του ύψους ιδίων κεφαλαίων που απαιτούν οι τράπεζες για το σύνολο του στόλου, γνωρίζοντας ότι οι τράπεζες γενικά για τη χρηματοδότηση της αγοράς πλοίου απαιτούν ίδια κεφάλαια που αντιστοιχούν στο 20 έως 25 % της αξίας του πλοίου. Με βάση τον υπολογισμό των γαλλικών αρχών, βάσει ιστορικού κόστους κτήσης του στόλου ύψους 843 εκατ. EUR, οι ανάγκες για ίδια κεφάλαια ανέρχονταν σε 157 έως 196 εκατ. EUR. Εάν αφαιρεθούν τα διαθέσιμα ίδια κεφάλαια στο τέλος του έτους 2001, βάσει αυτής της μεθόδου η ανάγκη ανακεφαλαιοποίησης κυμαινόταν από 101 έως 140 εκατ. EUR.

| (72) | Η μέθοδος που επέλεξαν τελικά οι γαλλικές αρχές για να καθορίσουν το ποσό της ανακεφαλαιοποίησης συνίσταται στον υπολογισμό της ανάγκης χρηματοδότησης με βάση τη μέση αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις που διαπιστώθηκε το 2000 σε πέντε ευρωπαϊκές εταιρείες θαλάσσιων μεταφορών. Παρά τις διαφορές στους ισολογισμούς αυτών των επιχειρήσεων, ο μέσος όρος ανέρχεται σε 79 % κατά τις γαλλικές αρχές. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι από τις δημοσιονομικές προβολές στην περίοδο από το 2002 έως το 2007 προκύπτει μέση αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς οφειλές 77 % με ίδια κεφάλαια ύψους169 εκατ. EUR το 2007. Αυτό το επίπεδο ιδίων κεφαλαίων θα έπρεπε να ληφθεί με την ανακεφαλαιοποίηση των 76 εκατ. EUR και με την επιτυχία των ενεργειών που προβλέπει το σχέδιο αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(72)

Η μέθοδος που επέλεξαν τελικά οι γαλλικές αρχές για να καθορίσουν το ποσό της ανακεφαλαιοποίησης συνίσταται στον υπολογισμό της ανάγκης χρηματοδότησης με βάση τη μέση αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις που διαπιστώθηκε το 2000 σε πέντε ευρωπαϊκές εταιρείες θαλάσσιων μεταφορών. Παρά τις διαφορές στους ισολογισμούς αυτών των επιχειρήσεων, ο μέσος όρος ανέρχεται σε 79 % κατά τις γαλλικές αρχές. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι από τις δημοσιονομικές προβολές στην περίοδο από το 2002 έως το 2007 προκύπτει μέση αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς οφειλές 77 % με ίδια κεφάλαια ύψους169 εκατ. EUR το 2007. Αυτό το επίπεδο ιδίων κεφαλαίων θα έπρεπε να ληφθεί με την ανακεφαλαιοποίηση των 76 εκατ. EUR και με την επιτυχία των ενεργειών που προβλέπει το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

2.3.2.   Μέτρα μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2002

2.3.2.1.   Προκαταρκτική παρατήρηση

| (73) | Η ανακεφαλαιοποίηση και το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 δεν είχαν τα αναμενόμενα αποτελέσματα και, από το 2004, η οικονομική και δημοσιονομική κατάσταση της SNCM επιδεινώθηκε σοβαρά. Η επιδείνωση αυτή οφείλεται τόσο σε εσωτερικούς (διαφορές με το προσωπικό, ανεπαρκής και καθυστερημένη επίτευξη των στόχων παραγωγικότητας, απώλεια μεριδίων αγοράς) όσο και εξωγενείς παράγοντες της SNCM (μείωση της ελκυστικότητας της Κορσικής ως τόπου προορισμού, απώλεια μεριδίων αγοράς προς όφελος της CFF, διαχειριστικά σφάλματα εκ μέρους του κράτους (67)) καθώς και η αύξηση του κόστους των καυσίμων. |
| --- | --- |

(73)

Η ανακεφαλαιοποίηση και το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 δεν είχαν τα αναμενόμενα αποτελέσματα και, από το 2004, η οικονομική και δημοσιονομική κατάσταση της SNCM επιδεινώθηκε σοβαρά. Η επιδείνωση αυτή οφείλεται τόσο σε εσωτερικούς (διαφορές με το προσωπικό, ανεπαρκής και καθυστερημένη επίτευξη των στόχων παραγωγικότητας, απώλεια μεριδίων αγοράς) όσο και εξωγενείς παράγοντες της SNCM (μείωση της ελκυστικότητας της Κορσικής ως τόπου προορισμού, απώλεια μεριδίων αγοράς προς όφελος της CFF, διαχειριστικά σφάλματα εκ μέρους του κράτους (67)) καθώς και η αύξηση του κόστους των καυσίμων.

| (74) | Έτσι, το τρέχον αποτέλεσμα της SNCM διαμορφώθηκε σε – 32,6 εκατ. EUR το 2004 και σε – 25,8 εκατ. EUR το 2005. Το καθαρό αποτέλεσμα ήταν – 29,7 εκατ. EUR το 2004 και – 28,8 εκατ. EUR το 2005. |
| --- | --- |

(74)

Έτσι, το τρέχον αποτέλεσμα της SNCM διαμορφώθηκε σε – 32,6 εκατ. EUR το 2004 και σε – 25,8 εκατ. EUR το 2005. Το καθαρό αποτέλεσμα ήταν – 29,7 εκατ. EUR το 2004 και – 28,8 εκατ. EUR το 2005.

| (75) | Η υποβάθμιση της οικονομικής και δημοσιονομικής κατάστασης της SNCM ανάγκασε τις γαλλικές αρχές να εκποιήσουν στοιχεία ενεργητικού πέρα από αυτά που είχαν αρχικά προβλεφθεί στο σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 και απαιτήθηκαν με την απόφαση του 2003 καθώς και στο να κινήσουν διαδικασία αναζήτησης ιδιωτικών εταίρων.

  Πίνακας 2


  Κατάλογος εκποιηθέντων στοιχείων ενεργητικού της SNCM από το 2002 | Καθαρό προϊόν εκχωρήσεων | Ημερομηνία |
| --- | --- | --- | --- |
| Προταθείσες εκποιήσεις στην κοινοποίηση του 2002 (σε χιλ. EUR) | 25 165 | |
| Aliso
  (σε αντικατάσταση του Asco, σύμφωνα με την απόφαση της 8.9.2004 της Επιτροπής) | (315) | 30.9.2004 |
| Napoléon | 6 396 | 6.5.2002 |
| Monte Rotondo | 591 | 31.7.2002 |
| Liberté | 10 088 | 27.1.2003 |
| Ensemble immobilier Schuman | 8 405 | 20.1.2003 |
| | | |
| Πρόσθετες εκποιήσεις που επέβαλε η Επιτροπή στη απόφασή της 9.7.2003 (σε χιλ. EUR) | 5 022 | |
| SCI Espace Schuman | 765,7 | 24.6.2003 |
| Southern Trader | 2 153 | 22.7.2003 |
| Someca | 1 423,9 | 30.4.2004 |
| Amadeus | 680 | 12.10.2004 |
| CCM | — | (68) |

(75)

Η υποβάθμιση της οικονομικής και δημοσιονομικής κατάστασης της SNCM ανάγκασε τις γαλλικές αρχές να εκποιήσουν στοιχεία ενεργητικού πέρα από αυτά που είχαν αρχικά προβλεφθεί στο σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 και απαιτήθηκαν με την απόφαση του 2003 καθώς και στο να κινήσουν διαδικασία αναζήτησης ιδιωτικών εταίρων.

Πίνακας 2

Κατάλογος εκποιηθέντων στοιχείων ενεργητικού της SNCM από το 2002

Καθαρό προϊόν εκχωρήσεων

Ημερομηνία

Προταθείσες εκποιήσεις στην κοινοποίηση του 2002 (σε χιλ. EUR)

25 165

Aliso

(σε αντικατάσταση του Asco, σύμφωνα με την απόφαση της 8.9.2004 της Επιτροπής)

(315)

30.9.2004

Napoléon

6 396

6.5.2002

Monte Rotondo

591

31.7.2002

Liberté

10 088

27.1.2003

Ensemble immobilier Schuman

8 405

20.1.2003

Πρόσθετες εκποιήσεις που επέβαλε η Επιτροπή στη απόφασή της 9.7.2003 (σε χιλ. EUR)

5 022

SCI Espace Schuman

765,7

24.6.2003

Southern Trader

2 153

22.7.2003

Someca

1 423,9

30.4.2004

Amadeus

680

12.10.2004

CCM

—

—

Πρόσθετες εκποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν από την απόφαση του Ιουλίου 2003 και μετά (σε χιλ. EUR)

12 600

Asco

7 100

24.5.2005

Sud Cargos

4 300

15.9.2005

Πώληση διαμερισμάτων από το σύνολο των ακινήτων της SNCM

(όπου στο παρελθόν διέμενε το προσωπικό της SNCM)

1 200

9.2003 έως 2006

ΣΥΝΟΛΟ (σε χιλιάδες EUR)

42 385

2.3.2.2.   Τα μέτρα μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2002

| (76) | Η διαδικασία επιλογής ιδιωτικών εταίρων πραγματοποιήθηκε από τις 26 Ιανουαρίου 2005 έως τα τέλη Σεπτεμβρίου του 2005. |
| --- | --- |

(76)

Η διαδικασία επιλογής ιδιωτικών εταίρων πραγματοποιήθηκε από τις 26 Ιανουαρίου 2005 έως τα τέλη Σεπτεμβρίου του 2005.

| (77) | Στις 26 Ιανουαρίου και 17 Φεβρουαρίου 2005, η γαλλική κυβέρνηση ανήγγειλε ότι επρόκειτο να αναζητήσει ιδιωτικό εταίρο για εγγραφή στο κεφάλαιο της SNCM, με σκοπό την ενίσχυση της οικονομικής της διάρθρωσης και την πλαισίωσή της ώστε να προβεί στις αναγκαίες για την ανάπτυξή της αλλαγές. |
| --- | --- |

(77)

Στις 26 Ιανουαρίου και 17 Φεβρουαρίου 2005, η γαλλική κυβέρνηση ανήγγειλε ότι επρόκειτο να αναζητήσει ιδιωτικό εταίρο για εγγραφή στο κεφάλαιο της SNCM, με σκοπό την ενίσχυση της οικονομικής της διάρθρωσης και την πλαισίωσή της ώστε να προβεί στις αναγκαίες για την ανάπτυξή της αλλαγές.

| (78) | Αφού διόρισε μια ανεξάρτητη προσωπικότητα για την επίβλεψη της διαδικασίας αναζήτησης, η Agence des participation de l’État («APE») έδωσε εντολή σε μια τράπεζα-σύμβουλο («HSBC») να έλθει σε επαφή με δυνητικούς αγοραστές. |
| --- | --- |

(78)

Αφού διόρισε μια ανεξάρτητη προσωπικότητα για την επίβλεψη της διαδικασίας αναζήτησης, η Agence des participation de l’État («APE») έδωσε εντολή σε μια τράπεζα-σύμβουλο («HSBC») να έλθει σε επαφή με δυνητικούς αγοραστές.

| (79) | Σε αυτό το πλαίσιο, πραγματοποιήθηκαν επαφές με 72 βιομηχανικούς και χρηματοοικονομικούς επενδυτές, με στόχο τον καθορισμό των χρηματοοικονομικών όρων μιας προσφοράς που αποσκοπεί στην υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου της εταιρείας και τη διατήρηση της απασχόλησης και της σωστής εκτέλεσης της δημόσιας υπηρεσίας. Από αυτούς 23 εξέφρασαν ενδιαφέρον, υπεγράφησαν 15 συμφωνίες εμπιστευτικότητας και απεστάλησαν 15 ενημερωτικά υπομνήματα. Έξι επιχειρήσεις υπέβαλαν προσφορές στον πρώτο γύρο, στις 5 Απριλίου 2005, και τρεις προσφορές [Connex, η οποία στο μεταξύ είχε μετονομαστεί σε Veolia Transdev (VT), Caravelle και BCP] ελήφθησαν στον δεύτερο γύρο, στις 17 Ιουνίου 2005, καθώς και εκδήλωση ενδιαφέροντος για την απόκτηση συμμετοχής μειοψηφίας (Comanav). Κατά τον τρίτο γύρο ελήφθησαν τρεις προσφορές στις 28 Ιουλίου 2005. |
| --- | --- |

(79)

Σε αυτό το πλαίσιο, πραγματοποιήθηκαν επαφές με 72 βιομηχανικούς και χρηματοοικονομικούς επενδυτές, με στόχο τον καθορισμό των χρηματοοικονομικών όρων μιας προσφοράς που αποσκοπεί στην υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου της εταιρείας και τη διατήρηση της απασχόλησης και της σωστής εκτέλεσης της δημόσιας υπηρεσίας. Από αυτούς 23 εξέφρασαν ενδιαφέρον, υπεγράφησαν 15 συμφωνίες εμπιστευτικότητας και απεστάλησαν 15 ενημερωτικά υπομνήματα. Έξι επιχειρήσεις υπέβαλαν προσφορές στον πρώτο γύρο, στις 5 Απριλίου 2005, και τρεις προσφορές [Connex, η οποία στο μεταξύ είχε μετονομαστεί σε Veolia Transdev (VT), Caravelle και BCP] ελήφθησαν στον δεύτερο γύρο, στις 17 Ιουνίου 2005, καθώς και εκδήλωση ενδιαφέροντος για την απόκτηση συμμετοχής μειοψηφίας (Comanav). Κατά τον τρίτο γύρο ελήφθησαν τρεις προσφορές στις 28 Ιουλίου 2005.

| (80) | Στις 14 Σεπτεμβρίου 2005, κλήθηκε κάθε επιχείρηση να υποβάλει τη σταθερή και οριστική προσφορά της πριν τις 15 Σεπτεμβρίου 2005. Επειδή η εταιρεία Connex παραιτήθηκε μέχρι εκείνη την ημερομηνία, οι υπηρεσίες του κράτους έλαβαν δύο σταθερές προσφορές εισφοράς κεφαλαίου και αγοράς του συνόλου του κεφαλαίου των γαλλικών ομίλων BCP και Caravelle. |
| --- | --- |

(80)

Στις 14 Σεπτεμβρίου 2005, κλήθηκε κάθε επιχείρηση να υποβάλει τη σταθερή και οριστική προσφορά της πριν τις 15 Σεπτεμβρίου 2005. Επειδή η εταιρεία Connex παραιτήθηκε μέχρι εκείνη την ημερομηνία, οι υπηρεσίες του κράτους έλαβαν δύο σταθερές προσφορές εισφοράς κεφαλαίου και αγοράς του συνόλου του κεφαλαίου των γαλλικών ομίλων BCP και Caravelle.

| (81) | Στις 27 Σεπτεμβρίου 2005, η Γαλλία εξέδωσε ανακοίνωση τύπου που ανέφερε ότι, βάσει διεξοδικής εξέτασης των δύο προσφορών, επελέγη η προσφορά που υπέβαλε ο όμιλος BCP διότι, εκτός του ότι ήταν οικονομικά η πλέον συμφέρουσα, ανταποκρινόταν καλύτερα και στα συμφέροντα της εταιρείας, της δημόσιας υπηρεσίας και της απασχόλησης. Η αρχική προσφορά της BCP πρότεινε αρνητική τιμή 113 εκατ. EUR και αποτελούσε την ασθενέστερη εκτίμηση της αρνητικής τιμής. |
| --- | --- |

(81)

Στις 27 Σεπτεμβρίου 2005, η Γαλλία εξέδωσε ανακοίνωση τύπου που ανέφερε ότι, βάσει διεξοδικής εξέτασης των δύο προσφορών, επελέγη η προσφορά που υπέβαλε ο όμιλος BCP διότι, εκτός του ότι ήταν οικονομικά η πλέον συμφέρουσα, ανταποκρινόταν καλύτερα και στα συμφέροντα της εταιρείας, της δημόσιας υπηρεσίας και της απασχόλησης. Η αρχική προσφορά της BCP πρότεινε αρνητική τιμή 113 εκατ. EUR και αποτελούσε την ασθενέστερη εκτίμηση της αρνητικής τιμής.

| (82) | Η εν λόγω αρχική προσφορά των δυνητικών αγοραστών προέβλεπε ρητά τη δυνατότητα προσαρμογής της προσφοράς τους κατά τη λήξη των διενεργηθέντων ελέγχων. Οι γαλλικές αρχές ανέφεραν ότι η αρχική αρνητική τιμή αναθεωρήθηκε προς τα πάνω μετά τους ελέγχους που πραγματοποιήθηκαν στις 16 Δεκεμβρίου 2005 λόγω αντικειμενικών στοιχείων που επηρεάζουν το κανονιστικό και οικονομικό πλαίσιο στο οποίο δραστηριοποιείται η SNCM τα οποία προέκυψαν μετά την υποβολή της προσφοράς στις 15 Σεπτεμβρίου 2005. Έτσι, η αρνητική τιμή αναθεωρήθηκε σε 200 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(82)

Η εν λόγω αρχική προσφορά των δυνητικών αγοραστών προέβλεπε ρητά τη δυνατότητα προσαρμογής της προσφοράς τους κατά τη λήξη των διενεργηθέντων ελέγχων. Οι γαλλικές αρχές ανέφεραν ότι η αρχική αρνητική τιμή αναθεωρήθηκε προς τα πάνω μετά τους ελέγχους που πραγματοποιήθηκαν στις 16 Δεκεμβρίου 2005 λόγω αντικειμενικών στοιχείων που επηρεάζουν το κανονιστικό και οικονομικό πλαίσιο στο οποίο δραστηριοποιείται η SNCM τα οποία προέκυψαν μετά την υποβολή της προσφοράς στις 15 Σεπτεμβρίου 2005. Έτσι, η αρνητική τιμή αναθεωρήθηκε σε 200 εκατ. EUR.

| (83) | Οι διαπραγματεύσεις που πραγματοποιήθηκαν ανάμεσα στις γαλλικές αρχές και τους μελλοντικούς αγοραστές, ήτοι την BCP, εταιρεία συνδεδεμένη με τον όμιλο Connex, που ακολούθως μετονομάστηκε σε Veolia Transdev, θυγατρική της Veolia, συνέβαλαν στο να μειωθεί το ποσό σε 142,5 εκατ. EUR, προσαυξημένο κατά την επιβάρυνση με ένα μέρος των δαπανών που σχετίζονταν με τα ταμεία συνταξιοδότησης των εργαζομένων της SNCM (δηλαδή 15,5 εκατ. EUR). |
| --- | --- |

(83)

Οι διαπραγματεύσεις που πραγματοποιήθηκαν ανάμεσα στις γαλλικές αρχές και τους μελλοντικούς αγοραστές, ήτοι την BCP, εταιρεία συνδεδεμένη με τον όμιλο Connex, που ακολούθως μετονομάστηκε σε Veolia Transdev, θυγατρική της Veolia, συνέβαλαν στο να μειωθεί το ποσό σε 142,5 εκατ. EUR, προσαυξημένο κατά την επιβάρυνση με ένα μέρος των δαπανών που σχετίζονταν με τα ταμεία συνταξιοδότησης των εργαζομένων της SNCM (δηλαδή 15,5 εκατ. EUR).

| (84) | Μετά από την εν λόγω διαδικασία ανοικτής, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις επιλογής, επιτεύχθηκε τελικά συμφωνία, στις 13 Οκτωβρίου 2005, μεταξύ του κράτους, της BCP και της VT σε ένα εξαιρετικά δυσμενές κοινωνικοοικονομικό πλαίσιο. Η VT είναι ο βιομηχανικός φορέας της SNCM (συμμετοχή κατά 28 %) ενώ η BCP είναι ο μέτοχος αναφοράς με συμμετοχή 38 %. Το κράτος δεσμεύθηκε, κυρίως έναντι του προσωπικού, να παραμείνει μέτοχος της εταιρείας κατά το 25 % (69). Η BCP και η VT εκπόνησαν επιχειρηματικό σχέδιο για την SNCM το οποίο κοινοποιήθηκε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις 7 Απριλίου 2006. |
| --- | --- |

(84)

Μετά από την εν λόγω διαδικασία ανοικτής, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις επιλογής, επιτεύχθηκε τελικά συμφωνία, στις 13 Οκτωβρίου 2005, μεταξύ του κράτους, της BCP και της VT σε ένα εξαιρετικά δυσμενές κοινωνικοοικονομικό πλαίσιο. Η VT είναι ο βιομηχανικός φορέας της SNCM (συμμετοχή κατά 28 %) ενώ η BCP είναι ο μέτοχος αναφοράς με συμμετοχή 38 %. Το κράτος δεσμεύθηκε, κυρίως έναντι του προσωπικού, να παραμείνει μέτοχος της εταιρείας κατά το 25 % (69). Η BCP και η VT εκπόνησαν επιχειρηματικό σχέδιο για την SNCM το οποίο κοινοποιήθηκε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις 7 Απριλίου 2006.

a)   Το περιεχόμενο του πρωτοκόλλου συμφωνίας

| (85) | Το πρωτόκολλο συμφωνίας, βάσει του οποίου το 75 % του κεφαλαίου της SNCM παραχωρήθηκε σε ιδιώτες, υπεγράφη στις 16 Μαΐου 2006 μεταξύ των μερών (BCP, VT και CGMF). |
| --- | --- |

(85)

Το πρωτόκολλο συμφωνίας, βάσει του οποίου το 75 % του κεφαλαίου της SNCM παραχωρήθηκε σε ιδιώτες, υπεγράφη στις 16 Μαΐου 2006 μεταξύ των μερών (BCP, VT και CGMF).

| (86) | Το τμήμα II του πρωτοκόλλου συμφωνίας περιέχει δέσμευση της CGMF να εγκρίνει, να εγγράψει και να αποδεσμεύσει εξ ολοκλήρου αύξηση κεφαλαίου της SNCM, συνολικού ποσού 142,5 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(86)

Το τμήμα II του πρωτοκόλλου συμφωνίας περιέχει δέσμευση της CGMF να εγκρίνει, να εγγράψει και να αποδεσμεύσει εξ ολοκλήρου αύξηση κεφαλαίου της SNCM, συνολικού ποσού 142,5 εκατ. EUR.

| (87) | Εκτός από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, η CGMF δεσμεύθηκε να διαθέσει στην SNCM, υπό μορφή προκαταβολής σε λογαριασμό όψεως, το ποσό των 38,5 εκατ. EUR. Η εν λόγω προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως, η οποία θα κατατεθεί από την SNCM σε μεσεγγυούχο (την τράπεζα CIC), προορίζεται για χρηματοδότηση του μέρους του επονομαζόμενου κόστους «γενναιοδωρίας», το οποίο θα καταβληθεί επιπλέον των οφειλομένων ποσών σύμφωνα με τις νομικές και συμβατικές διατάξεις, εάν οι αγοραστές προβούν σε μείωση του προσωπικού. Η καταβολή των πρόσθετων αποζημιώσεων εκτός από τις εισπραττόμενες αποζημιώσεις κατ’ εφαρμογή των νομικών και συμβατικών διατάξεων γίνεται σε ατομική και ονομαστική βάση και αντιστοιχεί σε μισθωτούς οι οποίοι έχουν φύγει από την επιχείρηση και των οποίων η σύμβαση εργασίας έχει λυθεί. |
| --- | --- |

(87)

Εκτός από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, η CGMF δεσμεύθηκε να διαθέσει στην SNCM, υπό μορφή προκαταβολής σε λογαριασμό όψεως, το ποσό των 38,5 εκατ. EUR. Η εν λόγω προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως, η οποία θα κατατεθεί από την SNCM σε μεσεγγυούχο (την τράπεζα CIC), προορίζεται για χρηματοδότηση του μέρους του επονομαζόμενου κόστους «γενναιοδωρίας», το οποίο θα καταβληθεί επιπλέον των οφειλομένων ποσών σύμφωνα με τις νομικές και συμβατικές διατάξεις, εάν οι αγοραστές προβούν σε μείωση του προσωπικού. Η καταβολή των πρόσθετων αποζημιώσεων εκτός από τις εισπραττόμενες αποζημιώσεις κατ’ εφαρμογή των νομικών και συμβατικών διατάξεων γίνεται σε ατομική και ονομαστική βάση και αντιστοιχεί σε μισθωτούς οι οποίοι έχουν φύγει από την επιχείρηση και των οποίων η σύμβαση εργασίας έχει λυθεί.

| (88) | Ο μηχανισμός αυτός προβλέπεται στο άρθρο ΙΙ.2 το πρωτοκόλλου εκχώρησης της 16ης Μαΐου 2006, το οποίο ορίζει ότι ο λογαριασμός αυτός προορίζεται «για τη χρηματοδότηση του μέρους του κόστους των ενδεχόμενων εθελούσιων συνταξιοδοτήσεων ή λύσεων συμβάσεων εργασίας [...] συμπληρωματικά προς τα πάσης φύσεως ποσά που θα έπρεπε να καταβάλει ο εργοδότης κατ’ εφαρμογή των νόμιμων και συμβατικών διατάξεων». Ο μεσεγγυούχος «έχει αποστολή να καταβάλει τα κεφάλαια σε περίπτωση που οι εν λόγω μισθωτοί μη υπαγόμενοι σε διαδικασία εσωτερικής μετάταξης στον όμιλο SNCM εγκαταλείψουν πράγματι την εταιρεία και να αποδεσμεύσει το υπόλοιπο του δεσμευμένου ποσού με τη λήξη της αποστολής του ως μεσεγγυούχου». Η λειτουργία αυτού του λογαριασμού αποτελεί αντικείμενο σύμβασης μεσεγγυούχου η οποία προσαρτάται στο πρωτόκολλο συμφωνίας. Για να επιτραπεί η ενεργοποίηση του μεσεγγυούχου, η SNCM πρέπει να υποβάλει στον πρόεδρο της CGMF τον ονομαστικό κατάλογο των προσώπων η σύμβαση εργασίας των οποίων έχει λυθεί και για τα οποία ζητείται η ενεργοποίηση του μεσεγγυούχου, καθώς και μηνιαία κατάσταση καθαρών δαπανών η οποία συνίσταται στη διεξοδική αναφορά όλων των αποζημιώσεων και εξόδων που καταβάλλονται στους εν λόγω εργαζομένους. Ταυτοχρόνως, η SNCM κοινοποιεί στον μεσεγγυούχο το «πρόσθετο πραγματικό μηνιαίο κόστος» ανά εργαζόμενο, το οποίο αντιστοιχεί στα συμπληρωματικά ποσά πέραν των πάσης φύσεως ποσών που πρέπει να καταβάλει ο εργοδότης κατ’ εφαρμογή των νόμιμων και συμβατικών διατάξεων. Το συνολικό ύψος των συμπληρωματικών μέτρων «γενναιοδωρίας» του κράτους δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να υπερβεί τα 38,5 εκατ. EUR και στην περίπτωση που τα εν λόγω συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα δεν καλύψουν αυτό το κατώτατο όριο εντός τριών ετών από την πραγματοποίηση της μεταβίβασης, το υπόλοιπο επιστρέφεται στο κράτος. |
| --- | --- |

(88)

Ο μηχανισμός αυτός προβλέπεται στο άρθρο ΙΙ.2 το πρωτοκόλλου εκχώρησης της 16ης Μαΐου 2006, το οποίο ορίζει ότι ο λογαριασμός αυτός προορίζεται «για τη χρηματοδότηση του μέρους του κόστους των ενδεχόμενων εθελούσιων συνταξιοδοτήσεων ή λύσεων συμβάσεων εργασίας [...] συμπληρωματικά προς τα πάσης φύσεως ποσά που θα έπρεπε να καταβάλει ο εργοδότης κατ’ εφαρμογή των νόμιμων και συμβατικών διατάξεων». Ο μεσεγγυούχος «έχει αποστολή να καταβάλει τα κεφάλαια σε περίπτωση που οι εν λόγω μισθωτοί μη υπαγόμενοι σε διαδικασία εσωτερικής μετάταξης στον όμιλο SNCM εγκαταλείψουν πράγματι την εταιρεία και να αποδεσμεύσει το υπόλοιπο του δεσμευμένου ποσού με τη λήξη της αποστολής του ως μεσεγγυούχου». Η λειτουργία αυτού του λογαριασμού αποτελεί αντικείμενο σύμβασης μεσεγγυούχου η οποία προσαρτάται στο πρωτόκολλο συμφωνίας. Για να επιτραπεί η ενεργοποίηση του μεσεγγυούχου, η SNCM πρέπει να υποβάλει στον πρόεδρο της CGMF τον ονομαστικό κατάλογο των προσώπων η σύμβαση εργασίας των οποίων έχει λυθεί και για τα οποία ζητείται η ενεργοποίηση του μεσεγγυούχου, καθώς και μηνιαία κατάσταση καθαρών δαπανών η οποία συνίσταται στη διεξοδική αναφορά όλων των αποζημιώσεων και εξόδων που καταβάλλονται στους εν λόγω εργαζομένους. Ταυτοχρόνως, η SNCM κοινοποιεί στον μεσεγγυούχο το «πρόσθετο πραγματικό μηνιαίο κόστος» ανά εργαζόμενο, το οποίο αντιστοιχεί στα συμπληρωματικά ποσά πέραν των πάσης φύσεως ποσών που πρέπει να καταβάλει ο εργοδότης κατ’ εφαρμογή των νόμιμων και συμβατικών διατάξεων. Το συνολικό ύψος των συμπληρωματικών μέτρων «γενναιοδωρίας» του κράτους δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να υπερβεί τα 38,5 εκατ. EUR και στην περίπτωση που τα εν λόγω συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα δεν καλύψουν αυτό το κατώτατο όριο εντός τριών ετών από την πραγματοποίηση της μεταβίβασης, το υπόλοιπο επιστρέφεται στο κράτος.

| (89) | Μετά από αυτές τις πράξεις, το τμήμα III του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει την εκχώρηση των μετοχών της CGMF στους ιδιώτες αγοραστές, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 75 % των μετοχών που αποτελούν το εταιρικό κεφάλαιο της επιχείρησης, και του δεσμευμένου λογαριασμού που προορίζεται για τη χρηματοδότηση του σκέλους του σχεδίου κοινωνικών μέτρων της επιχείρησης πέρα από τις συμβατικές και νομικές υποχρεώσεις της. |
| --- | --- |

(89)

Μετά από αυτές τις πράξεις, το τμήμα III του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει την εκχώρηση των μετοχών της CGMF στους ιδιώτες αγοραστές, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 75 % των μετοχών που αποτελούν το εταιρικό κεφάλαιο της επιχείρησης, και του δεσμευμένου λογαριασμού που προορίζεται για τη χρηματοδότηση του σκέλους του σχεδίου κοινωνικών μέτρων της επιχείρησης πέρα από τις συμβατικές και νομικές υποχρεώσεις της.

| (90) | Το τμήμα III του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει επίσης συμπληρωματική αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR από την BCP/VT, που τίθεται στη διάθεση της SNCM για την κάλυψη ταμειακών αναγκών της. Η παράγραφος ΙΙΙ.2.7 του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει ότι η αξία των μετοχών της CGMF είναι ίση, ανά πάσα στιγμή, με την αρχική ονομαστική αξία τους προσαυξημένη κατά το [...] (60) % της αποδεσμευθείσας ονομαστικής της αξίας, πολλαπλασιασμένης επί J/365, όπου J είναι ο αριθμός ημερών από την ημέρα της υλοποίησης, αφού αφαιρεθούν όλα τα εισπραχθέντα ποσά (όπως τα μερίσματα). Οι διατάξεις αυτές δεν εφαρμόζονται σε περίπτωση διαδικασίας εξυγίανσης ή εκκαθάρισης της εταιρείας με δικαστική απόφαση. |
| --- | --- |

(90)

Το τμήμα III του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει επίσης συμπληρωματική αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR από την BCP/VT, που τίθεται στη διάθεση της SNCM για την κάλυψη ταμειακών αναγκών της. Η παράγραφος ΙΙΙ.2.7 του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει ότι η αξία των μετοχών της CGMF είναι ίση, ανά πάσα στιγμή, με την αρχική ονομαστική αξία τους προσαυξημένη κατά το [...] (60) % της αποδεσμευθείσας ονομαστικής της αξίας, πολλαπλασιασμένης επί J/365, όπου J είναι ο αριθμός ημερών από την ημέρα της υλοποίησης, αφού αφαιρεθούν όλα τα εισπραχθέντα ποσά (όπως τα μερίσματα). Οι διατάξεις αυτές δεν εφαρμόζονται σε περίπτωση διαδικασίας εξυγίανσης ή εκκαθάρισης της εταιρείας με δικαστική απόφαση.

| (91) | Το πρωτόκολλο συμφωνίας (τμήμα III.5) περιέχει ρήτρα υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση της SNCM, η οποία μπορεί να εφαρμοστεί ταυτόχρονα από τους αγοραστές, εάν συμβεί κάποιο από τα ακόλουθα γεγονότα, εφόσον αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα να τεθεί υπό αμφισβήτηση η αξιοπιστία του επιχειρηματικού τους σχεδίου και η αποκατάσταση της βιωσιμότητας της εταιρείας:






  — | η μη ανάθεση της σύμβασης δημόσιας υπηρεσίας θαλάσσιας συγκοινωνιακής εξυπηρέτησης της Κορσικής για την περίοδο από 1ης Ιανουαρίου 2007, ή η ανάθεσή της υπό πολύ δυσμενέστερους όρους, |
| --- | --- | --- |

(91)

Το πρωτόκολλο συμφωνίας (τμήμα III.5) περιέχει ρήτρα υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση της SNCM, η οποία μπορεί να εφαρμοστεί ταυτόχρονα από τους αγοραστές, εάν συμβεί κάποιο από τα ακόλουθα γεγονότα, εφόσον αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα να τεθεί υπό αμφισβήτηση η αξιοπιστία του επιχειρηματικού τους σχεδίου και η αποκατάσταση της βιωσιμότητας της εταιρείας:

—

η μη ανάθεση της σύμβασης δημόσιας υπηρεσίας θαλάσσιας συγκοινωνιακής εξυπηρέτησης της Κορσικής για την περίοδο από 1ης Ιανουαρίου 2007, ή η ανάθεσή της υπό πολύ δυσμενέστερους όρους,

| — | οποιαδήποτε αρνητική απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ή απόφαση του Πρωτοδικείου ή του Δικαστηρίου των ΕΚ, όπως η απόρριψη της πράξης ή η επιβολή όρων που θα είχαν σημαντική επίπτωση στην αξία της εταιρείας, για περίοδο έξι ετών από την ημερομηνία απόκτησης από τους εταίρους των δικαιωμάτων επί της εταιρείας. |
| --- | --- |

—

οποιαδήποτε αρνητική απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής ή απόφαση του Πρωτοδικείου ή του Δικαστηρίου των ΕΚ, όπως η απόρριψη της πράξης ή η επιβολή όρων που θα είχαν σημαντική επίπτωση στην αξία της εταιρείας, για περίοδο έξι ετών από την ημερομηνία απόκτησης από τους εταίρους των δικαιωμάτων επί της εταιρείας.

| (92) | Το τμήμα VII του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει ότι η CGMF αναλαμβάνει μέρος των κοινωνικών υποχρεώσεων της SNCM για δαπάνες ταμείων αλληλοβοήθειας των συνταξιούχων της για ποσό που εκτιμάται σε 15,5 εκατ. EUR από την ημέρα μεταβίβασης της ιδιοκτησίας της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(92)

Το τμήμα VII του πρωτοκόλλου συμφωνίας προβλέπει ότι η CGMF αναλαμβάνει μέρος των κοινωνικών υποχρεώσεων της SNCM για δαπάνες ταμείων αλληλοβοήθειας των συνταξιούχων της για ποσό που εκτιμάται σε 15,5 εκατ. EUR από την ημέρα μεταβίβασης της ιδιοκτησίας της επιχείρησης.

| (93) | Οι λεπτομέρειες εταιρικής διακυβέρνησης της επιχείρησης ορίζονται στο τμήμα IV του πρωτοκόλλου συμφωνίας. Προβλέπεται τροποποίηση του τρόπου διαχείρισης της SNCM, η οποία θα μετατραπεί σε ανώνυμη εταιρεία με διευθυντικά και εποπτικά όργανα. Το εποπτικό συμβούλιο θα αποτελείται αρχικά από 10 και στη συνέχεια από 14 μέλη. Χρέη προέδρου θα εκτελεί προσωρινά εκπρόσωπος του κράτους. Εάν η ΑΔΥ ανατεθεί στην SNCM, ο πρόεδρος του εποπτικού συμβουλίου θα αντικατασταθεί από αντιπρόσωπο της BCP. Αποστολή του διοικητικού συμβουλίου είναι η διασφάλιση της επιχειρησιακής διαχείρισης της SNCM. |
| --- | --- |

(93)

Οι λεπτομέρειες εταιρικής διακυβέρνησης της επιχείρησης ορίζονται στο τμήμα IV του πρωτοκόλλου συμφωνίας. Προβλέπεται τροποποίηση του τρόπου διαχείρισης της SNCM, η οποία θα μετατραπεί σε ανώνυμη εταιρεία με διευθυντικά και εποπτικά όργανα. Το εποπτικό συμβούλιο θα αποτελείται αρχικά από 10 και στη συνέχεια από 14 μέλη. Χρέη προέδρου θα εκτελεί προσωρινά εκπρόσωπος του κράτους. Εάν η ΑΔΥ ανατεθεί στην SNCM, ο πρόεδρος του εποπτικού συμβουλίου θα αντικατασταθεί από αντιπρόσωπο της BCP. Αποστολή του διοικητικού συμβουλίου είναι η διασφάλιση της επιχειρησιακής διαχείρισης της SNCM.

| (94) | Στις 26 Μαΐου 2006, η γαλλική κυβέρνηση ενέκρινε τη μεταβίβαση της SNCM καθώς και τα προαναφερθέντα μέτρα. |
| --- | --- |

(94)

Στις 26 Μαΐου 2006, η γαλλική κυβέρνηση ενέκρινε τη μεταβίβαση της SNCM καθώς και τα προαναφερθέντα μέτρα.

β)   Τα μέτρα

| (95) | Με βάση τα ανωτέρω, το πρωτόκολλο συμφωνίας περιέχει τρεις τύπους κρατικών μέτρων που δικαιολογούν τη διενέργεια έρευνας σε σχέση με τους κανόνες της Ένωσης στον τομέα των κρατικών ενισχύσεων:






  — | η εκχώρηση του 75 % της SNCM σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR (εισφορά κεφαλαίου 142,5 εκατ. EUR και ανάληψη δαπανών κοινωνικής ασφάλισης για ποσό 15,5 εκατ. EUR), |
| --- | --- | --- |

(95)

Με βάση τα ανωτέρω, το πρωτόκολλο συμφωνίας περιέχει τρεις τύπους κρατικών μέτρων που δικαιολογούν τη διενέργεια έρευνας σε σχέση με τους κανόνες της Ένωσης στον τομέα των κρατικών ενισχύσεων:

—

η εκχώρηση του 75 % της SNCM σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR (εισφορά κεφαλαίου 142,5 εκατ. EUR και ανάληψη δαπανών κοινωνικής ασφάλισης για ποσό 15,5 εκατ. EUR),

| — | η προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ των απολυμένων της SNCM, |
| --- | --- |

—

η προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ των απολυμένων της SNCM,

| — | η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε από κοινού και ταυτόχρονα η CGMF στην εισφορά των 26,25 εκατ. EUR που πραγματοποίησαν οι VT και BCP, |
| --- | --- |

—

η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε από κοινού και ταυτόχρονα η CGMF στην εισφορά των 26,25 εκατ. EUR που πραγματοποίησαν οι VT και BCP,

| — | η ρήτρα υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση (70). |
| --- | --- |

—

η ρήτρα υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση (70).

2.4.   ΠΕΔΙΟ ΕΦΑΡΜΟΓΗΣ ΤΗΣ ΠΑΡΟΥΣΑΣ ΑΠΟΦΑΣΗΣ

| (96) | Η παρούσα τελική απόφαση αφορά τα μέτρα που έθεσε σε εφαρμογή η Γαλλία υπέρ της SNCM από τις 18 Φεβρουαρίου 2002 και μετά, και συγκεκριμένα:






  — | το υπόλοιπο της εισφοράς κεφαλαίου της CGMF στην SNCM ύψους 76 εκατ. ευρώ που πραγματοποιήθηκε το 2002, δηλαδή 15,81 εκατ. EUR, |
| --- | --- | --- |

(96)

Η παρούσα τελική απόφαση αφορά τα μέτρα που έθεσε σε εφαρμογή η Γαλλία υπέρ της SNCM από τις 18 Φεβρουαρίου 2002 και μετά, και συγκεκριμένα:

—

το υπόλοιπο της εισφοράς κεφαλαίου της CGMF στην SNCM ύψους 76 εκατ. ευρώ που πραγματοποιήθηκε το 2002, δηλαδή 15,81 εκατ. EUR,

| — | την τιμή αρνητικής πώλησης της SNCM από την CGMF για ποσό 158 εκατ. EUR, |
| --- | --- |

—

την τιμή αρνητικής πώλησης της SNCM από την CGMF για ποσό 158 εκατ. EUR,

| — | την προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ του απολυθέντος προσωπικού της SNCM, |
| --- | --- |

—

την προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ του απολυθέντος προσωπικού της SNCM,

| — | την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF. |
| --- | --- |

—

την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF.

| (97) | Η παρούσα απόφαση δεν αφορά την αποζημίωση έναντι των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας της SNCM κατά την περίοδο 1991-2001 η συμβατότητα της οποίας επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012 (71). |
| --- | --- |

(97)

Η παρούσα απόφαση δεν αφορά την αποζημίωση έναντι των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας της SNCM κατά την περίοδο 1991-2001 η συμβατότητα της οποίας επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012 (71).

| (98) | Δεν αφορά επίσης την εξέταση των οικονομικών αποζημιώσεων που εισέπραξε ή θα εισπράξει η SNCM για υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας την περίοδο 2007-2013, οι οποίες αποτέλεσαν αντικείμενο χωριστής διαδικασίας (72). |
| --- | --- |

(98)

Δεν αφορά επίσης την εξέταση των οικονομικών αποζημιώσεων που εισέπραξε ή θα εισπράξει η SNCM για υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας την περίοδο 2007-2013, οι οποίες αποτέλεσαν αντικείμενο χωριστής διαδικασίας (72).

| (99) | Εξάλλου, πρέπει να επισημανθεί ότι η απόφαση της 11ης Νοεμβρίου 2012 αποτελεί αντικείμενο δύο αναιρέσεων ενώπιον του Δικαστηρίου εκ μέρους της SNCM και της Γαλλίας στις συνεκδικαζόμενες υποθέσεις C-533/12 P και C-536/12 P. Η παρούσα απόφαση λαμβάνεται σε εφαρμογή της προσβαλλόμενης απόφασης, μόνον στο μέτρο που η εν λόγω απόφαση του Πρωτοδικείου ακύρωσε την απόφαση της 8ης Ιουλίου 2008. Υπό αυτές τις συνθήκες, αν η εξέταση των αναιρέσεων καταλήξει σε μερική ή ολική ακύρωση της απόφασης της 11ης Νοεμβρίου 2012 και έχει ως αποτέλεσμα την επαναφορά ορισμένων τμημάτων του διατακτικού της απόφασης της 8ης Ιουλίου 2008 τα οποία ακύρωσε η προσβαλλόμενη απόφαση του Πρωτοδικείου, η παρούσα απόφαση καταργείται, ακριβώς λόγω αυτών των αναιρετικών αποφάσεων, εφόσον έχει ως αντικείμενο μέτρα που έχουν αποκατασταθεί. |
| --- | --- |

(99)

Εξάλλου, πρέπει να επισημανθεί ότι η απόφαση της 11ης Νοεμβρίου 2012 αποτελεί αντικείμενο δύο αναιρέσεων ενώπιον του Δικαστηρίου εκ μέρους της SNCM και της Γαλλίας στις συνεκδικαζόμενες υποθέσεις C-533/12 P και C-536/12 P. Η παρούσα απόφαση λαμβάνεται σε εφαρμογή της προσβαλλόμενης απόφασης, μόνον στο μέτρο που η εν λόγω απόφαση του Πρωτοδικείου ακύρωσε την απόφαση της 8ης Ιουλίου 2008. Υπό αυτές τις συνθήκες, αν η εξέταση των αναιρέσεων καταλήξει σε μερική ή ολική ακύρωση της απόφασης της 11ης Νοεμβρίου 2012 και έχει ως αποτέλεσμα την επαναφορά ορισμένων τμημάτων του διατακτικού της απόφασης της 8ης Ιουλίου 2008 τα οποία ακύρωσε η προσβαλλόμενη απόφαση του Πρωτοδικείου, η παρούσα απόφαση καταργείται, ακριβώς λόγω αυτών των αναιρετικών αποφάσεων, εφόσον έχει ως αντικείμενο μέτρα που έχουν αποκατασταθεί.

2.5.   ΟΙ ΛΟΓΟΙ ΠΟΥ ΟΔΗΓΗΣΑΝ ΣΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΤΟΥ 2002 ΚΑΙ ΣΤΗΝ ΕΠΕΚΤΑΣΗ ΤΟΥ ΠΕΔΙΟΥ ΤΗΣ ΤΟ 2006

2.5.1.   Η κίνηση της επίσημης διαδικασίας έρευνας του 2002

| (100) | Στην απόφασή της για την κίνηση της διαδικασίας της 19ης Αυγούστου 2002, η Επιτροπή, αν και αναγνώρισε τη δυσχερή θέση στην οποία βρισκόταν η SNCM, εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το συμβιβάσιμο του κοινοποιηθέντος μέτρου με τα κριτήρια που παρατίθενται στο σημείο 3.2.2 των κατευθυντήριων γραμμών του 1999 που ίσχυαν εκείνη την εποχή. |
| --- | --- |

(100)

Στην απόφασή της για την κίνηση της διαδικασίας της 19ης Αυγούστου 2002, η Επιτροπή, αν και αναγνώρισε τη δυσχερή θέση στην οποία βρισκόταν η SNCM, εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το συμβιβάσιμο του κοινοποιηθέντος μέτρου με τα κριτήρια που παρατίθενται στο σημείο 3.2.2 των κατευθυντήριων γραμμών του 1999 που ίσχυαν εκείνη την εποχή.

| (101) | Η Επιτροπή διατύπωσε ορισμένες αμφιβολίες σχετικά με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, δεδομένης της έλλειψης ανάλυσης των αιτίων για τις ζημίες της επιχείρησης. Ειδικότερα, η Επιτροπή έθεσε ερωτήματα όσον αφορά τη σχέση ανάμεσα στις ζημίες και τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας, την επίπτωση που είχε στους ισολογισμούς της SNCM η πολιτική αγοράς πλοίων και τα προβλεπόμενα μέτρα για την αύξηση της παραγωγικότητας της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(101)

Η Επιτροπή διατύπωσε ορισμένες αμφιβολίες σχετικά με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, δεδομένης της έλλειψης ανάλυσης των αιτίων για τις ζημίες της επιχείρησης. Ειδικότερα, η Επιτροπή έθεσε ερωτήματα όσον αφορά τη σχέση ανάμεσα στις ζημίες και τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας, την επίπτωση που είχε στους ισολογισμούς της SNCM η πολιτική αγοράς πλοίων και τα προβλεπόμενα μέτρα για την αύξηση της παραγωγικότητας της επιχείρησης.

| (102) | Επίσης, η Επιτροπή επισήμανε ορισμένες ελλείψεις του σχεδίου αναδιάρθρωσης, ιδίως την έλλειψη συγκεκριμένων μέτρων για τη μείωση του ποσού της ενδιάμεσης κατανάλωσης και την απουσία αναφοράς στη μελλοντική τιμολογιακή πολιτική της SNCM. |
| --- | --- |

(102)

Επίσης, η Επιτροπή επισήμανε ορισμένες ελλείψεις του σχεδίου αναδιάρθρωσης, ιδίως την έλλειψη συγκεκριμένων μέτρων για τη μείωση του ποσού της ενδιάμεσης κατανάλωσης και την απουσία αναφοράς στη μελλοντική τιμολογιακή πολιτική της SNCM.

| (103) | Η Επιτροπή διερωτήθηκε επίσης σχετικά με την καταλληλότητα της μεθόδου υπολογισμού που επέλεξαν οι κρατικές αρχές για να καθορίσουν το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης, καθώς και σχετικά με ορισμένες παραδοχές ως προς τον καθορισμό των χρηματοοικονομικών προσομοιώσεων. |
| --- | --- |

(103)

Η Επιτροπή διερωτήθηκε επίσης σχετικά με την καταλληλότητα της μεθόδου υπολογισμού που επέλεξαν οι κρατικές αρχές για να καθορίσουν το ύψος της ανακεφαλαιοποίησης, καθώς και σχετικά με ορισμένες παραδοχές ως προς τον καθορισμό των χρηματοοικονομικών προσομοιώσεων.

2.5.2.   Η επέκταση του πεδίου της επίσημης διαδικασίας έρευνας του 2006

| (104) | Με την απόφαση της 13ης Σεπτεμβρίου 2006 η Επιτροπή αποφάσισε να επεκτείνει το πεδίο της επίσημης διαδικασίας έρευνας του 2002 για να περιληφθούν τα μέτρα που είχαν προβλεφθεί στο πλαίσιο της ιδιωτικοποίησης της SNCM. |
| --- | --- |

(104)

Με την απόφαση της 13ης Σεπτεμβρίου 2006 η Επιτροπή αποφάσισε να επεκτείνει το πεδίο της επίσημης διαδικασίας έρευνας του 2002 για να περιληφθούν τα μέτρα που είχαν προβλεφθεί στο πλαίσιο της ιδιωτικοποίησης της SNCM.

| (105) | Στην περίπτωση που το ποσό αυτό θα χαρακτηριζόταν κρατική ενίσχυση συμβατή βάσει του άρθρου 86 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ, η Επιτροπή έκρινε ότι έπρεπε να υπολογιστεί με βάση τις κοινοτικές κατευθυντήριες γραμμές για τις κρατικές ενισχύσεις διάσωσης και αναδιάρθρωσης προβληματικών επιχειρήσεων (στη συνέχεια «οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004») (73). Εφόσον το ποσό της ενίσχυσης στην αναδιάρθρωση θα ήταν σημαντικά χαμηλότερο από αυτό που κοινοποιήθηκε το 2002 και εγκρίθηκε το 2003, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς τη σκοπιμότητα διατήρησης του συνόλου των αντισταθμιστικών μέτρων που επιβλήθηκαν στην SNCM με την απόφαση του 2003. |
| --- | --- |

(105)

Στην περίπτωση που το ποσό αυτό θα χαρακτηριζόταν κρατική ενίσχυση συμβατή βάσει του άρθρου 86 παράγραφος 2 της Συνθήκης ΕΚ, η Επιτροπή έκρινε ότι έπρεπε να υπολογιστεί με βάση τις κοινοτικές κατευθυντήριες γραμμές για τις κρατικές ενισχύσεις διάσωσης και αναδιάρθρωσης προβληματικών επιχειρήσεων (στη συνέχεια «οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004») (73). Εφόσον το ποσό της ενίσχυσης στην αναδιάρθρωση θα ήταν σημαντικά χαμηλότερο από αυτό που κοινοποιήθηκε το 2002 και εγκρίθηκε το 2003, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς τη σκοπιμότητα διατήρησης του συνόλου των αντισταθμιστικών μέτρων που επιβλήθηκαν στην SNCM με την απόφαση του 2003.

| (106) | Η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες ως προς την τήρηση των όρων που επιβλήθηκαν με την απόφαση του 2003, δηλαδή με την αρχή του «πρώτου στις τιμές» και του αριθμού των δρομολογίων με επιστροφή στην Κορσική. |
| --- | --- |

(106)

Η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες ως προς την τήρηση των όρων που επιβλήθηκαν με την απόφαση του 2003, δηλαδή με την αρχή του «πρώτου στις τιμές» και του αριθμού των δρομολογίων με επιστροφή στην Κορσική.

| (107) | Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης της SNCM, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες αν η ανακεφαλαιοποίηση από το κράτος πριν από την εκχώρηση της SNCM είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε καθεστώς οικονομίας της αγοράς. Συγκεκριμένα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για την εγκυρότητα του υπολογισμού του κόστους εκκαθάρισης το οποίο θα όφειλε να καταβάλει το κράτος ως μέτοχος σε περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM. |
| --- | --- |

(107)

Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης της SNCM, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες αν η ανακεφαλαιοποίηση από το κράτος πριν από την εκχώρηση της SNCM είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε καθεστώς οικονομίας της αγοράς. Συγκεκριμένα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για την εγκυρότητα του υπολογισμού του κόστους εκκαθάρισης το οποίο θα όφειλε να καταβάλει το κράτος ως μέτοχος σε περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM.

| (108) | Η Επιτροπή αμφισβήτησε το γεγονός ότι τα οικονομικά μέτρα μπορούν να αιτιολογηθούν βάσει των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(108)

Η Επιτροπή αμφισβήτησε το γεγονός ότι τα οικονομικά μέτρα μπορούν να αιτιολογηθούν βάσει των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

| (109) | Εξάλλου, εξέφρασε τις αμφιβολίες της και για τη δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR όσον αφορά την τήρηση των αρχών της χρονικής σύμπτωσης ανάμεσα στην ιδιωτική και τη δημόσια επένδυση και την ταυτότητα των όρων εγγραφής κατά την έννοια της νομολογίας. |
| --- | --- |

(109)

Εξάλλου, εξέφρασε τις αμφιβολίες της και για τη δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR όσον αφορά την τήρηση των αρχών της χρονικής σύμπτωσης ανάμεσα στην ιδιωτική και τη δημόσια επένδυση και την ταυτότητα των όρων εγγραφής κατά την έννοια της νομολογίας.

| (110) | Τέλος, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες αν τα πρόσθετα κοινωνικά μέτρα της βοήθειας των 38,5 εκατ. EUR στο προσωπικό μπορούν να αποτελέσουν έμμεσο πλεονέκτημα υπέρ της επιχείρησης. Επισήμανε επίσης τον κίνδυνο ο συνυπολογισμός των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης να μην είναι συμβατός με τους κινδύνους που αναλαμβάνει ένας συνετός επενδυτής. |
| --- | --- |

(110)

Τέλος, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες αν τα πρόσθετα κοινωνικά μέτρα της βοήθειας των 38,5 εκατ. EUR στο προσωπικό μπορούν να αποτελέσουν έμμεσο πλεονέκτημα υπέρ της επιχείρησης. Επισήμανε επίσης τον κίνδυνο ο συνυπολογισμός των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης να μην είναι συμβατός με τους κινδύνους που αναλαμβάνει ένας συνετός επενδυτής.

III.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΓΑΛΛΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΗΝ ΑΠΟΦΑΣΗ ΚΙΝΗΣΗΣ ΤΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ

3.1.   ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ 2002

| (111) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που κοινοποιήθηκε το 2002 συνίστατο σε εισφορά κεφαλαίου ύψους 76 εκατ. EUR, από τα οποία 53,48 εκατ. EUR αποτελούσαν αποζημίωση για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας. Συνυπολογίζοντας τις μεταβιβάσεις στοιχείων ενεργητικού που πραγματοποίησε η SNCM (74), το πραγματικό ύψος της χορηγηθείσας ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε 69 292 400 EUR. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι αν το ποσό των 53,48 εκατ. EUR συνιστά συμβατή ενίσχυση, το ποσό της ενίσχυσης που πρέπει να θεωρηθεί ως ενίσχυση αναδιάρθρωσης βάσει της κοινοποίησης του 2002 ανέρχεται τελικά σε 15,81 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(111)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που κοινοποιήθηκε το 2002 συνίστατο σε εισφορά κεφαλαίου ύψους 76 εκατ. EUR, από τα οποία 53,48 εκατ. EUR αποτελούσαν αποζημίωση για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας. Συνυπολογίζοντας τις μεταβιβάσεις στοιχείων ενεργητικού που πραγματοποίησε η SNCM (74), το πραγματικό ύψος της χορηγηθείσας ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε 69 292 400 EUR. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι αν το ποσό των 53,48 εκατ. EUR συνιστά συμβατή ενίσχυση, το ποσό της ενίσχυσης που πρέπει να θεωρηθεί ως ενίσχυση αναδιάρθρωσης βάσει της κοινοποίησης του 2002 ανέρχεται τελικά σε 15,81 εκατ. EUR.

3.2.   ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΜΕΤΑ ΤΗΝ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΤΟΥ 2002

| (112) | Η Γαλλία υπενθυμίζει, εξαρχής, ότι η σοβαρότητα των κινητοποιήσεων του προσωπικού της περιόδου 2004-2005 και η υποβάθμιση της οικονομικής και δημοσιονομικής κατάστασης της SNCM ανάγκασαν το κράτος να κινήσει τον Ιανουάριο του 2005 διαδικασία επιλογής ιδιωτών επενδυτών και να θέσει σε εφαρμογή επείγοντα μέτρα (ιδίως την πώληση του Asco και της συμμετοχής στη Sud Cargos (75)). |
| --- | --- |

(112)

Η Γαλλία υπενθυμίζει, εξαρχής, ότι η σοβαρότητα των κινητοποιήσεων του προσωπικού της περιόδου 2004-2005 και η υποβάθμιση της οικονομικής και δημοσιονομικής κατάστασης της SNCM ανάγκασαν το κράτος να κινήσει τον Ιανουάριο του 2005 διαδικασία επιλογής ιδιωτών επενδυτών και να θέσει σε εφαρμογή επείγοντα μέτρα (ιδίως την πώληση του Asco και της συμμετοχής στη Sud Cargos (75)).

3.2.1.   Σχετικά με την αρνητική τιμή πώλησης της SNCM

| (113) | Κατ’ εφαρμογή της τότε ισχύουσας κοινοτικής νομολογίας επί του θέματος, οι γαλλικές αρχές καλούν την Επιτροπή να θεωρήσει ότι η αρνητική τιμή πώλησης της SNCM των 158 εκατ. EUR δεν περιέχει κανένα μέτρο που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, αφού το γαλλικό κράτος ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής σε οικονομία της αγοράς. |
| --- | --- |

(113)

Κατ’ εφαρμογή της τότε ισχύουσας κοινοτικής νομολογίας επί του θέματος, οι γαλλικές αρχές καλούν την Επιτροπή να θεωρήσει ότι η αρνητική τιμή πώλησης της SNCM των 158 εκατ. EUR δεν περιέχει κανένα μέτρο που θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, αφού το γαλλικό κράτος ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής σε οικονομία της αγοράς.

| (114) | Ως προεισαγωγική παρατήρηση, η Γαλλία δηλώνει ότι η τελική τιμή των 158 εκατ. EUR, η οποία είναι κατώτερη από την αρνητική τιμή που ζητούσαν αρχικά οι αγοραστές μετά τον έλεγχο που διενήργησαν στην SNCM, είναι αποτέλεσμα διαπραγμάτευσης για τη μεταβίβαση του ελέγχου η οποία πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο ανοικτού, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού και, ως και τούτου, αποτελεί αγοραία τιμή. |
| --- | --- |

(114)

Ως προεισαγωγική παρατήρηση, η Γαλλία δηλώνει ότι η τελική τιμή των 158 εκατ. EUR, η οποία είναι κατώτερη από την αρνητική τιμή που ζητούσαν αρχικά οι αγοραστές μετά τον έλεγχο που διενήργησαν στην SNCM, είναι αποτέλεσμα διαπραγμάτευσης για τη μεταβίβαση του ελέγχου η οποία πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο ανοικτού, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού και, ως και τούτου, αποτελεί αγοραία τιμή.

| (115) | Η Γαλλία θεωρεί ότι, εφόσον η αναζήτηση ιδιώτη εταίρου για την SNCM πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο μιας διαδικασίας ανοικτού, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού, κατά το πέρας της οποίας επελέγη η πλέον συμφέρουσα προσφορά, η τιμή πώλησης αποτελεί αγοραία τιμή. |
| --- | --- |

(115)

Η Γαλλία θεωρεί ότι, εφόσον η αναζήτηση ιδιώτη εταίρου για την SNCM πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο μιας διαδικασίας ανοικτού, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού, κατά το πέρας της οποίας επελέγη η πλέον συμφέρουσα προσφορά, η τιμή πώλησης αποτελεί αγοραία τιμή.

| (116) | Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, η πώληση στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR πραγματοποιήθηκε με τους ευνοϊκότερους δυνατούς όρους για το κράτος, σύμφωνα με την τότε ισχύουσα κοινοτική νομολογία και την πρακτική λήψης αποφάσεων της Επιτροπής και δεν περιέχει κανένα στοιχείο ενίσχυσης. Πράγματι, η Γαλλία θεωρεί ότι η εν λόγω αρνητική τιμή είναι κατώτερη από το κόστος εκκαθάρισης με το οποίο θα επιβαρυνόταν το κράτος σε περίπτωση εκκαθάρισης της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(116)

Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, η πώληση στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR πραγματοποιήθηκε με τους ευνοϊκότερους δυνατούς όρους για το κράτος, σύμφωνα με την τότε ισχύουσα κοινοτική νομολογία και την πρακτική λήψης αποφάσεων της Επιτροπής και δεν περιέχει κανένα στοιχείο ενίσχυσης. Πράγματι, η Γαλλία θεωρεί ότι η εν λόγω αρνητική τιμή είναι κατώτερη από το κόστος εκκαθάρισης με το οποίο θα επιβαρυνόταν το κράτος σε περίπτωση εκκαθάρισης της επιχείρησης.

| (117) | Το συμπέρασμα αυτό θα ήταν επιβεβλημένο τόσο με βάση την προσέγγιση που προκύπτει από τη νομολογία του Δικαστηρίου των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων (εφεξής νομολογία «Gröditzer» (76)) όσο και με την προσέγγιση που βασίζεται στην ανάλυση του πραγματικού κόστους εκκαθάρισης της SNCM (απόφαση «ΑΒΧ» (77)). |
| --- | --- |

(117)

Το συμπέρασμα αυτό θα ήταν επιβεβλημένο τόσο με βάση την προσέγγιση που προκύπτει από τη νομολογία του Δικαστηρίου των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων (εφεξής νομολογία «Gröditzer» (76)) όσο και με την προσέγγιση που βασίζεται στην ανάλυση του πραγματικού κόστους εκκαθάρισης της SNCM (απόφαση «ΑΒΧ» (77)).

| (118) | Όσον αφορά την πρώτη μέθοδο που βασίζεται στην απόφαση Gröditzer, η Γαλλία υποστηρίζει ότι η απόφαση αυτή επιβεβαιώνει την εκτίμηση της απόφασης της Επιτροπής της 8ης Ιουλίου 1999 σύμφωνα με την οποία «μόνο η τιμή εκκαθάρισης [...] των στοιχείων ενεργητικού, πρέπει να ληφθεί υπόψη ως κόστος εκκαθάρισης» (78). |
| --- | --- |

(118)

Όσον αφορά την πρώτη μέθοδο που βασίζεται στην απόφαση Gröditzer, η Γαλλία υποστηρίζει ότι η απόφαση αυτή επιβεβαιώνει την εκτίμηση της απόφασης της Επιτροπής της 8ης Ιουλίου 1999 σύμφωνα με την οποία «μόνο η τιμή εκκαθάρισης [...] των στοιχείων ενεργητικού, πρέπει να ληφθεί υπόψη ως κόστος εκκαθάρισης» (78).

| (119) | Ως προς αυτό, οι εκθέσεις της CGMF (79) και Oddo-Hastings (80) υπολογίζουν την τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού σε τουλάχιστον 190,3 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 (81). |
| --- | --- |

(119)

Ως προς αυτό, οι εκθέσεις της CGMF (79) και Oddo-Hastings (80) υπολογίζουν την τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού σε τουλάχιστον 190,3 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 (81).

| (120) | Κατά συνέπεια, εφόσον το κράτος ως μέτοχος μιας εταιρείας είναι υπεύθυνο για τα χρέη της μόνο μέχρι την τιμή εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων της (απόφαση «Hytasa» (82)), η Γαλλία ισχυρίζεται ότι η τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού της εταιρείας, που εκτιμάται τουλάχιστον σε 190,3 εκατ. EUR, είναι σαφώς ανώτερη από την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(120)

Κατά συνέπεια, εφόσον το κράτος ως μέτοχος μιας εταιρείας είναι υπεύθυνο για τα χρέη της μόνο μέχρι την τιμή εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων της (απόφαση «Hytasa» (82)), η Γαλλία ισχυρίζεται ότι η τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού της εταιρείας, που εκτιμάται τουλάχιστον σε 190,3 εκατ. EUR, είναι σαφώς ανώτερη από την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR.

| (121) | Ως προς τη δεύτερη μέθοδο, η Γαλλία αναφέρει ότι αυτή απορρέει από την απόφαση της Επιτροπής σχετικά με την κρατική ενίσχυση που χορήγησε το Βέλγιο υπέρ της ABX Logistics, στην οποία η Επιτροπή εξέτασε μια αρνητική τιμή πώλησης η οποία έχει, όπως και στην παρούσα περίπτωση, τον χαρακτήρα μιας αγοραίας τιμής, σε σύγκριση με το κόστος το οποίο θα βάρυνε πραγματικά το κράτος ως μέτοχο στο πλαίσιο μιας φιλικής ή δικαστικής εκκαθάρισης, όπως αυτό εκτιμήθηκε από ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα. Κατά τη Γαλλία, η Επιτροπή αναγνωρίζει ιδίως σε αυτή την απόφαση την εγκυρότητα ορισμένων εξόδων που θα μπορούσαν να προκύψουν από μια αγωγή εκ μέρους των πιστωτών για κάλυψη του παθητικού ή από την εκποίηση στους άλλους κλάδους δραστηριότητας του ομίλου ο οποίος προβαίνει στην εκκαθάριση της θυγατρικής του. |
| --- | --- |

(121)

Ως προς τη δεύτερη μέθοδο, η Γαλλία αναφέρει ότι αυτή απορρέει από την απόφαση της Επιτροπής σχετικά με την κρατική ενίσχυση που χορήγησε το Βέλγιο υπέρ της ABX Logistics, στην οποία η Επιτροπή εξέτασε μια αρνητική τιμή πώλησης η οποία έχει, όπως και στην παρούσα περίπτωση, τον χαρακτήρα μιας αγοραίας τιμής, σε σύγκριση με το κόστος το οποίο θα βάρυνε πραγματικά το κράτος ως μέτοχο στο πλαίσιο μιας φιλικής ή δικαστικής εκκαθάρισης, όπως αυτό εκτιμήθηκε από ανεξάρτητο εμπειρογνώμονα. Κατά τη Γαλλία, η Επιτροπή αναγνωρίζει ιδίως σε αυτή την απόφαση την εγκυρότητα ορισμένων εξόδων που θα μπορούσαν να προκύψουν από μια αγωγή εκ μέρους των πιστωτών για κάλυψη του παθητικού ή από την εκποίηση στους άλλους κλάδους δραστηριότητας του ομίλου ο οποίος προβαίνει στην εκκαθάριση της θυγατρικής του.

| (122) | Με βάση τις προαναφερθείσες εκθέσεις της CGMF και της Oddo-Hastings, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι συνολικά τα πραγματικά έξοδα με τα οποία θα ήταν αναγκασμένη να επιβαρυνθεί ως μέτοχος η Γαλλική Δημοκρατία θα ανέρχονταν από 312,1 έως 361 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, ποσό που αναλύεται ως εξής:






  — | [70-80]
   (60) εκατ. EUR για το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων, το οποίο καλύπτει το σύνολο των δαπανών που συνδέονται με τη λύση συμβάσεων εργασίας και βαρύνουν συμβατικά την επιχείρηση, |
| --- | --- | --- |

(122)

Με βάση τις προαναφερθείσες εκθέσεις της CGMF και της Oddo-Hastings, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι συνολικά τα πραγματικά έξοδα με τα οποία θα ήταν αναγκασμένη να επιβαρυνθεί ως μέτοχος η Γαλλική Δημοκρατία θα ανέρχονταν από 312,1 έως 361 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, ποσό που αναλύεται ως εξής:

—

[70-80]
   (60) εκατ. EUR για το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων, το οποίο καλύπτει το σύνολο των δαπανών που συνδέονται με τη λύση συμβάσεων εργασίας και βαρύνουν συμβατικά την επιχείρηση,

| — | [30-40]
   (60) εκατ. EUR για το εξωσυμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων, το οποίο καλύπτει το σύνολο των δαπανών σε σχέση με τα μέτρα πλαισίωσης που συνδέονται με τις νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις της SNCM σε θέματα απολύσεων και των έμμεσων δαπανών που συνδέονται με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων, |
| --- | --- |

—

[30-40]
   (60) εκατ. EUR για το εξωσυμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων, το οποίο καλύπτει το σύνολο των δαπανών σε σχέση με τα μέτρα πλαισίωσης που συνδέονται με τις νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις της SNCM σε θέματα απολύσεων και των έμμεσων δαπανών που συνδέονται με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων,

| — | μεταξύ [200-210]
   (60) και [250-260]
   (60) εκατ. EUR για την καταβολή πρόσθετων αποζημιώσεων απόλυσης τις οποίες ο δικαστής θα επέβαλε στο κράτος, επιπλέον των αποζημιώσεων που καταβάλλονται στο πλαίσιο του συμβατικού και του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων, σε εφαρμογή της νομολογίας του Cour d’appel (Εφετείου) της Rouen της 22ας Μαρτίου 2005 επί της υπόθεσης Aspocomp Group Oyj. |
| --- | --- |

—

μεταξύ [200-210]
   (60) και [250-260]
   (60) εκατ. EUR για την καταβολή πρόσθετων αποζημιώσεων απόλυσης τις οποίες ο δικαστής θα επέβαλε στο κράτος, επιπλέον των αποζημιώσεων που καταβάλλονται στο πλαίσιο του συμβατικού και του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων, σε εφαρμογή της νομολογίας του Cour d’appel (Εφετείου) της Rouen της 22ας Μαρτίου 2005 επί της υπόθεσης Aspocomp Group Oyj.

| (123) | Η μέθοδος αυτή λαμβάνει ιδίως υπόψη τον κίνδυνο καταδίκης του γαλλικού κράτους να «καλύψει το παθητικό», σε περίπτωση που κάποιο δικαστήριο αποφαινόταν ότι αποτελούσε εκ των πραγμάτων τον διαχειριστή της SNCM. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι ο κίνδυνος να ασκηθεί αγωγή για κάλυψη του παθητικού δεν μπορεί να αποκλειστεί, ιδίως με βάση προηγούμενη απόφαση του Cour de cassation (Ανώτατου Ακυρωτικού Δικαστηρίου) της Γαλλίας (83). Έτσι, σε πολλές επιστολές προς την Επιτροπή, οι γαλλικές αρχές υποστήριξαν ότι μια καταδίκη του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο για κάλυψη του παθητικού της επιχείρησης την οποία διαχειρίζεται ήταν κάτι περισσότερο από πιθανή υπόθεση και ότι αυτό θα έπρεπε να ληφθεί υπόψη για τον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM. |
| --- | --- |

(123)

Η μέθοδος αυτή λαμβάνει ιδίως υπόψη τον κίνδυνο καταδίκης του γαλλικού κράτους να «καλύψει το παθητικό», σε περίπτωση που κάποιο δικαστήριο αποφαινόταν ότι αποτελούσε εκ των πραγμάτων τον διαχειριστή της SNCM. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι ο κίνδυνος να ασκηθεί αγωγή για κάλυψη του παθητικού δεν μπορεί να αποκλειστεί, ιδίως με βάση προηγούμενη απόφαση του Cour de cassation (Ανώτατου Ακυρωτικού Δικαστηρίου) της Γαλλίας (83). Έτσι, σε πολλές επιστολές προς την Επιτροπή, οι γαλλικές αρχές υποστήριξαν ότι μια καταδίκη του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο για κάλυψη του παθητικού της επιχείρησης την οποία διαχειρίζεται ήταν κάτι περισσότερο από πιθανή υπόθεση και ότι αυτό θα έπρεπε να ληφθεί υπόψη για τον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM.

| (124) | Στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η υπολειμματική αξία του ενεργητικού της SNCM (190,3 εκατ. EUR) ήταν, μετά την εξυπηρέτηση προνομιακών απαιτήσεων, 36,5 εκατ. EUR. Τα άλλα στοιχεία του κόστους που λαμβάνονται υπόψη σε περίπτωση αγωγής κατά του κράτους για να καλύψει το παθητικό περιλαμβάνουν ιδίως τα έξοδα λύσης των βασικών συμβάσεων εκμετάλλευσης, τα έξοδα που συνδέονται με την ακύρωση της χρηματοδοτικής μίσθωσης πλοίων και την εξυπηρέτηση απαιτήσεων μειωμένης προτεραιότητας· αυτό θα οδηγούσε σε ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού ύψους 134,4 εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι το κράτος θα καταδικαζόταν να επιβαρυνθεί με το 85 έως 100 % αυτού του ποσού. |
| --- | --- |

(124)

Στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η υπολειμματική αξία του ενεργητικού της SNCM (190,3 εκατ. EUR) ήταν, μετά την εξυπηρέτηση προνομιακών απαιτήσεων, 36,5 εκατ. EUR. Τα άλλα στοιχεία του κόστους που λαμβάνονται υπόψη σε περίπτωση αγωγής κατά του κράτους για να καλύψει το παθητικό περιλαμβάνουν ιδίως τα έξοδα λύσης των βασικών συμβάσεων εκμετάλλευσης, τα έξοδα που συνδέονται με την ακύρωση της χρηματοδοτικής μίσθωσης πλοίων και την εξυπηρέτηση απαιτήσεων μειωμένης προτεραιότητας· αυτό θα οδηγούσε σε ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού ύψους 134,4 εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι το κράτος θα καταδικαζόταν να επιβαρυνθεί με το 85 έως 100 % αυτού του ποσού.

| (125) | Εξάλλου, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, λόγω της σχέσης εξάρτησης με την SNCM και σύμφωνα με άλλη γαλλική νομολογία (84), η εκκαθάριση της επιχείρησης θα οδηγούσε ενδεχομένως τον δικαστή να διατάξει την καταβολή αποζημιώσεων και τόκων στους μισθωτούς. Με βάση αυτή τη νομολογία, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι κατά πάσα πιθανότητα ένας δικαστής θα καθόριζε το ποσό των πρόσθετων αποζημιώσεων με βάση τις αποζημιώσεις που θα καταβάλλονταν στο πλαίσιο ενός κοινωνικού σχεδίου που υποβάλλεται πριν από την εκκαθάριση. |
| --- | --- |

(125)

Εξάλλου, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, λόγω της σχέσης εξάρτησης με την SNCM και σύμφωνα με άλλη γαλλική νομολογία (84), η εκκαθάριση της επιχείρησης θα οδηγούσε ενδεχομένως τον δικαστή να διατάξει την καταβολή αποζημιώσεων και τόκων στους μισθωτούς. Με βάση αυτή τη νομολογία, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι κατά πάσα πιθανότητα ένας δικαστής θα καθόριζε το ποσό των πρόσθετων αποζημιώσεων με βάση τις αποζημιώσεις που θα καταβάλλονταν στο πλαίσιο ενός κοινωνικού σχεδίου που υποβάλλεται πριν από την εκκαθάριση.

| (126) | Σύμφωνα με αυτή τη διαδικασία, από την ανάλυση των πραγματικών δαπανών με τις οποίες θα επιβαρυνόταν το κράτος μέτοχος συνάγεται ότι το κόστος για το κράτος από την πώληση της SNCM σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR είναι κατώτερο από το πραγματικό κόστος με το οποίο θα επιβαρυνόταν σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(126)

Σύμφωνα με αυτή τη διαδικασία, από την ανάλυση των πραγματικών δαπανών με τις οποίες θα επιβαρυνόταν το κράτος μέτοχος συνάγεται ότι το κόστος για το κράτος από την πώληση της SNCM σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR είναι κατώτερο από το πραγματικό κόστος με το οποίο θα επιβαρυνόταν σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης της επιχείρησης.

| (127) | Εν κατακλείδι, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι το ποσό αυτό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(127)

Εν κατακλείδι, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι το ποσό αυτό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί κρατική ενίσχυση.

3.2.2.   Σχετικά με την κοινή εισφορά κεφαλαίου των μετόχων

| (128) | Η Γαλλία θεωρεί ότι, μέσω αυτής της απόκτησης συμμετοχής, ενήργησε ως συνετός επενδυτής διότι, αφενός, παρενέβη ταυτόχρονα και μειοψηφικά μαζί με την BCP και την VT και, αφετέρου, η συμμετοχή αυτή έχει απόδοση επί του παγίου κεφαλαίου [...] (60) % ετησίως, γεγονός που απαλλάσσει το κράτος από τον κίνδυνο εκτέλεσης του επιχειρηματικού σχεδίου. Πράγματι, η Γαλλία υποστηρίζει ότι αυτό το ποσοστό απόδοσης είναι πολύ ικανοποιητικό για έναν ιδιώτη επενδυτή (85). Διευκρινίζει, ωστόσο, ότι καμία αμοιβή δεν θα οφειλόταν σε περίπτωση εξυγίανσης ή εκκαθάρισης της SNCM κατόπιν δικαστικής αποφάσεως ή εφαρμογής της ρήτρας υπαναχώρησης εκ μέρους των αγοραστών. |
| --- | --- |

(128)

Η Γαλλία θεωρεί ότι, μέσω αυτής της απόκτησης συμμετοχής, ενήργησε ως συνετός επενδυτής διότι, αφενός, παρενέβη ταυτόχρονα και μειοψηφικά μαζί με την BCP και την VT και, αφετέρου, η συμμετοχή αυτή έχει απόδοση επί του παγίου κεφαλαίου [...] (60) % ετησίως, γεγονός που απαλλάσσει το κράτος από τον κίνδυνο εκτέλεσης του επιχειρηματικού σχεδίου. Πράγματι, η Γαλλία υποστηρίζει ότι αυτό το ποσοστό απόδοσης είναι πολύ ικανοποιητικό για έναν ιδιώτη επενδυτή (85). Διευκρινίζει, ωστόσο, ότι καμία αμοιβή δεν θα οφειλόταν σε περίπτωση εξυγίανσης ή εκκαθάρισης της SNCM κατόπιν δικαστικής αποφάσεως ή εφαρμογής της ρήτρας υπαναχώρησης εκ μέρους των αγοραστών.

3.2.3.   Σχετικά με τα πρόσθετα κοινωνικά μέτρα (ενίσχυση στο προσωπικό)

| (129) | Επικαλούμενη το σκεπτικό των αποφάσεων της Επιτροπής, η Γαλλία θεωρεί, ιδίως στην υπόθεση SFP (Société française de production) (86), ότι η χρηματοδότηση αυτή συνιστά ενίσχυση σε πρόσωπα και όχι προς όφελος της επιχείρησης. Συνεπώς, η εφαρμογή με δημόσια κεφάλαια συμπληρωματικών μέτρων κοινωνικού χαρακτήρα υπέρ των απολυθέντων, χωρίς τα μέτρα αυτά να απαλλάσσουν τον εργοδότη από τις κανονικές του υποχρεώσεις, εντάσσονται στην κοινωνική πολιτική των κρατών μελών και δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(129)

Επικαλούμενη το σκεπτικό των αποφάσεων της Επιτροπής, η Γαλλία θεωρεί, ιδίως στην υπόθεση SFP (Société française de production) (86), ότι η χρηματοδότηση αυτή συνιστά ενίσχυση σε πρόσωπα και όχι προς όφελος της επιχείρησης. Συνεπώς, η εφαρμογή με δημόσια κεφάλαια συμπληρωματικών μέτρων κοινωνικού χαρακτήρα υπέρ των απολυθέντων, χωρίς τα μέτρα αυτά να απαλλάσσουν τον εργοδότη από τις κανονικές του υποχρεώσεις, εντάσσονται στην κοινωνική πολιτική των κρατών μελών και δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση.

3.2.4.   Σχετικά με την άρση των περιορισμών που επιβλήθηκαν με την καταργηθείσα απόφαση του 2003

| (130) | Οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν, αφενός, ότι όλοι οι όροι που επέβαλε η απόφαση του 2003 εφαρμόστηκαν και τηρήθηκαν κατά την περίοδο 2003-2006. Αφετέρου, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι τα μέτρα αυτά δεν είναι πλέον απαραίτητα για την πρόληψη στρέβλωσης του ανταγωνισμού και η διατήρησή τους θα ήταν αντίθετη με την αρχή της αναλογικότητας, δεδομένου του περιορισμού του ποσού των ενισχύσεων αναδιάρθρωσης, το οποίο έχει μειωθεί σε 15,81 εκατ. EUR. Συγκεκριμένα, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι πρέπει να αρθούν οι όροι που εξακολουθούν ενδεχομένως να εφαρμόζονται, δηλαδή οι όροι που αφορούν την απαγόρευση του εκσυγχρονισμού του στόλου της SNCM, την τήρηση της αρχής του «πρώτου στις τιμές» σε θέματα τιμολογιακής πολιτικής και τη διατήρηση συγκεκριμένου αριθμού δρομολογίων. |
| --- | --- |

(130)

Οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν, αφενός, ότι όλοι οι όροι που επέβαλε η απόφαση του 2003 εφαρμόστηκαν και τηρήθηκαν κατά την περίοδο 2003-2006. Αφετέρου, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι τα μέτρα αυτά δεν είναι πλέον απαραίτητα για την πρόληψη στρέβλωσης του ανταγωνισμού και η διατήρησή τους θα ήταν αντίθετη με την αρχή της αναλογικότητας, δεδομένου του περιορισμού του ποσού των ενισχύσεων αναδιάρθρωσης, το οποίο έχει μειωθεί σε 15,81 εκατ. EUR. Συγκεκριμένα, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι πρέπει να αρθούν οι όροι που εξακολουθούν ενδεχομένως να εφαρμόζονται, δηλαδή οι όροι που αφορούν την απαγόρευση του εκσυγχρονισμού του στόλου της SNCM, την τήρηση της αρχής του «πρώτου στις τιμές» σε θέματα τιμολογιακής πολιτικής και τη διατήρηση συγκεκριμένου αριθμού δρομολογίων.

3.3.   ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ

| (131) | Ωστόσο, σε περίπτωση που η Επιτροπή χαρακτήριζε ως κρατική ενίσχυση το σύνολο ή μέρος των νέων μέτρων, η Γαλλία εφιστά την προσοχή της Επιτροπής στο γεγονός ότι τα νέα μέτρα, τα οποία εξασφαλίζουν την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της SNCM, θα επέτρεπαν να διατηρηθεί ο ανταγωνισμός στις εξεταζόμενες αγορές, και ιδίως στην αγορά των θαλάσσιων μεταφορών με την Κορσική. Το στοιχείο αυτό, κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, αποτελεί βασική αρχή των κατευθυντήριων γραμμών για τη διάσωση μιας προβληματικής επιχείρησης, όπως ανέφεραν η Επιτροπή στην παρούσα υπόθεση (αιτιολογική σκέψη 283 της ακυρωθείσας απόφασής της) και το Πρωτοδικείο στην απόφασή του της 15ης Ιουνίου 2005 (αιτιολογική σκέψη 117). Συγκεκριμένα, το Πρωτοδικείο υπενθύμισε ότι η Επιτροπή μπορούσε να κρίνει, ασκώντας την ευρεία διακριτική της ευχέρειας, ότι η παρουσία μιας επιχείρησης ήταν απαραίτητη για να προληφθεί η δημιουργία μιας ενισχυμένης ολιγοπωλιακής διάρθρωσης στις εν λόγω αγορές. |
| --- | --- |

(131)

Ωστόσο, σε περίπτωση που η Επιτροπή χαρακτήριζε ως κρατική ενίσχυση το σύνολο ή μέρος των νέων μέτρων, η Γαλλία εφιστά την προσοχή της Επιτροπής στο γεγονός ότι τα νέα μέτρα, τα οποία εξασφαλίζουν την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της SNCM, θα επέτρεπαν να διατηρηθεί ο ανταγωνισμός στις εξεταζόμενες αγορές, και ιδίως στην αγορά των θαλάσσιων μεταφορών με την Κορσική. Το στοιχείο αυτό, κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, αποτελεί βασική αρχή των κατευθυντήριων γραμμών για τη διάσωση μιας προβληματικής επιχείρησης, όπως ανέφεραν η Επιτροπή στην παρούσα υπόθεση (αιτιολογική σκέψη 283 της ακυρωθείσας απόφασής της) και το Πρωτοδικείο στην απόφασή του της 15ης Ιουνίου 2005 (αιτιολογική σκέψη 117). Συγκεκριμένα, το Πρωτοδικείο υπενθύμισε ότι η Επιτροπή μπορούσε να κρίνει, ασκώντας την ευρεία διακριτική της ευχέρειας, ότι η παρουσία μιας επιχείρησης ήταν απαραίτητη για να προληφθεί η δημιουργία μιας ενισχυμένης ολιγοπωλιακής διάρθρωσης στις εν λόγω αγορές.

| (132) | Όσον αφορά τον καθορισμό των τυχόν επιβλητέων αντισταθμιστικών μέτρων στην SNCM, η Γαλλία προτείνει να λάβει υπόψη η Επιτροπή τη διάρθρωση της αγοράς. Έτσι, μία μείωση του δυναμικού της SNCM θα ενίσχυε τη δεσπόζουσα θέση που κατέχει πλέον η CFF στην αγορά των θαλάσσιων μεταφορών με την Κορσική (87). |
| --- | --- |

(132)

Όσον αφορά τον καθορισμό των τυχόν επιβλητέων αντισταθμιστικών μέτρων στην SNCM, η Γαλλία προτείνει να λάβει υπόψη η Επιτροπή τη διάρθρωση της αγοράς. Έτσι, μία μείωση του δυναμικού της SNCM θα ενίσχυε τη δεσπόζουσα θέση που κατέχει πλέον η CFF στην αγορά των θαλάσσιων μεταφορών με την Κορσική (87).

| (133) | Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι σύμφωνο με τα κριτήρια συμβατότητας που όρισε η Επιτροπή στις κατευθυντήριες γραμμές του 1999 και του 2004. Το σύνολο των μέτρων που έχουν αναφερθεί στο πλαίσιο της ιδιωτικοποίησης της SNCM προσδοκάται, σύμφωνα με τις εν λόγω αρχές, ότι θα επιτρέψουν επίσης να αποκατασταθεί από τα τέλη του 2009 η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της SNCM και θα περιοριστούν στο ελάχιστο απαραίτητο για την επιστροφή στη βιωσιμότητα. |
| --- | --- |

(133)

Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι σύμφωνο με τα κριτήρια συμβατότητας που όρισε η Επιτροπή στις κατευθυντήριες γραμμές του 1999 και του 2004. Το σύνολο των μέτρων που έχουν αναφερθεί στο πλαίσιο της ιδιωτικοποίησης της SNCM προσδοκάται, σύμφωνα με τις εν λόγω αρχές, ότι θα επιτρέψουν επίσης να αποκατασταθεί από τα τέλη του 2009 η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της SNCM και θα περιοριστούν στο ελάχιστο απαραίτητο για την επιστροφή στη βιωσιμότητα.

IV.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΩΝ

4.1.   ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΑΠΟΦΑΣΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΤΟΥ 2002

4.1.1.   Παρατηρήσεις της Corsica Ferries (CFF)

| (134) | Αμφισβητώντας καταρχάς ότι ή SNCM είναι προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών (88), η CFF διερωτάται αν η SNCM είναι ικανή να καταστεί κερδοφόρα στις μη επιδοτούμενες γραμμές της. Ακόμη, η CFF αμφισβητεί, σε αντίθεση με όσα αναφέρονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης (89), ότι εξακολουθεί να υφίσταται η σύνδεση με το Λιβόρνο. |
| --- | --- |

(134)

Αμφισβητώντας καταρχάς ότι ή SNCM είναι προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών (88), η CFF διερωτάται αν η SNCM είναι ικανή να καταστεί κερδοφόρα στις μη επιδοτούμενες γραμμές της. Ακόμη, η CFF αμφισβητεί, σε αντίθεση με όσα αναφέρονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης (89), ότι εξακολουθεί να υφίσταται η σύνδεση με το Λιβόρνο.

| (135) | Σχετικά με το ζήτημα της μείωσης του κόστους, η CFF εκφράζει την απογοήτευσή της για το γεγονός ότι δεν έχει πρόσβαση σε ορισμένα στοιχεία του σχεδίου αναδιάρθρωσης για το οποίο οι αντιπρόσωποί της διατύπωσαν επικρίσεις (90). |
| --- | --- |

(135)

Σχετικά με το ζήτημα της μείωσης του κόστους, η CFF εκφράζει την απογοήτευσή της για το γεγονός ότι δεν έχει πρόσβαση σε ορισμένα στοιχεία του σχεδίου αναδιάρθρωσης για το οποίο οι αντιπρόσωποί της διατύπωσαν επικρίσεις (90).

| (136) | Η CFF έχει την άποψη ότι ο υπολογισμός των γαλλικών αρχών που οδηγεί στο ποσό των 76 εκατ. EUR είναι καθαρά εικονικός (91), ενώ η ύψους 79 % αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς τις χρηματοοικονομικές οφειλές που καθόρισαν οι γαλλικές αρχές είναι υπερβολική (92). Όσον αφορά τις συμμετοχές της SNCM, η CFF επισημαίνει ότι ορισμένες θυγατρικές δεν είναι χρήσιμες για τις δραστηριότητες μιας ναυτιλιακής εταιρείας (93). |
| --- | --- |

(136)

Η CFF έχει την άποψη ότι ο υπολογισμός των γαλλικών αρχών που οδηγεί στο ποσό των 76 εκατ. EUR είναι καθαρά εικονικός (91), ενώ η ύψους 79 % αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς τις χρηματοοικονομικές οφειλές που καθόρισαν οι γαλλικές αρχές είναι υπερβολική (92). Όσον αφορά τις συμμετοχές της SNCM, η CFF επισημαίνει ότι ορισμένες θυγατρικές δεν είναι χρήσιμες για τις δραστηριότητες μιας ναυτιλιακής εταιρείας (93).

| (137) | Εν κατακλείδι, κατά την άποψη της CFF, το σχέδιο ενίσχυσης αποσκοπεί στην καταστρατήγηση του κανονισμού για τις εσωτερικές μεταφορές (καμποτάζ) και καθιστά άσκοπο το διαγωνισμό που προκηρύχθηκε για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής από τη Μασσαλία. Η CFF επιμένει ότι η προτεινόμενη ενίσχυση δεν πρέπει τελικά να επιτρέψει μια περισσότερο επιθετική εμπορική προσφορά εκ μέρους της SNCM. Η ίδια προτείνει τη χορήγηση ενίσχυσης για αναδιάρθρωση μόνο το 2007 και μόνο αν η SNCM δεν αναδειχθεί ανάδοχος κατά τον προσεχή διαγωνισμό του 2006, μοναδική εκδοχή που κατ’ αυτήν θα μπορούσε να προκαλέσει πραγματικές δυσχέρειες στη δημόσια ναυτιλιακή εταιρεία. |
| --- | --- |

(137)

Εν κατακλείδι, κατά την άποψη της CFF, το σχέδιο ενίσχυσης αποσκοπεί στην καταστρατήγηση του κανονισμού για τις εσωτερικές μεταφορές (καμποτάζ) και καθιστά άσκοπο το διαγωνισμό που προκηρύχθηκε για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής από τη Μασσαλία. Η CFF επιμένει ότι η προτεινόμενη ενίσχυση δεν πρέπει τελικά να επιτρέψει μια περισσότερο επιθετική εμπορική προσφορά εκ μέρους της SNCM. Η ίδια προτείνει τη χορήγηση ενίσχυσης για αναδιάρθρωση μόνο το 2007 και μόνο αν η SNCM δεν αναδειχθεί ανάδοχος κατά τον προσεχή διαγωνισμό του 2006, μοναδική εκδοχή που κατ’ αυτήν θα μπορούσε να προκαλέσει πραγματικές δυσχέρειες στη δημόσια ναυτιλιακή εταιρεία.

4.1.2.   Παρατηρήσεις της STIM

| (138) | Η STIM, ο μέτοχος αναφοράς της CMN, υποστηρίζει ότι οι συμμετοχές της SNCM στην CΜΝ πρέπει να αναλυθούν ως καθαρά χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού. Κατά την άποψη της STIM, η CMN και η SNCM είναι ανεξάρτητες και ανταγωνιστικές σε άλλες γραμμές εκτός από αυτές με αφετηρία τη Μασσαλία, παρά το γεγονός ότι και οι δύο είναι από κοινού ανάδοχοι της σύμβασης παροχής δημόσιας υπηρεσίας. |
| --- | --- |

(138)

Η STIM, ο μέτοχος αναφοράς της CMN, υποστηρίζει ότι οι συμμετοχές της SNCM στην CΜΝ πρέπει να αναλυθούν ως καθαρά χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού. Κατά την άποψη της STIM, η CMN και η SNCM είναι ανεξάρτητες και ανταγωνιστικές σε άλλες γραμμές εκτός από αυτές με αφετηρία τη Μασσαλία, παρά το γεγονός ότι και οι δύο είναι από κοινού ανάδοχοι της σύμβασης παροχής δημόσιας υπηρεσίας.

| (139) | Η επιστολή αναφέρει ότι η STIM θα αναλάμβανε τη δέσμευση «να εξαγοράσει, το σύνολο ή μέρος, και κατά προτίμηση το σύνολο των συμμετοχών της SNCM στην CΜΝ», την αξία των οποίων εκτιμά σε 15 έως 17 εκατ. EUR, εάν η Επιτροπή έκρινε, με τους όρους που θα μπορούσε να επιβάλει στην τελική απόφασή της, ότι «αυτή η μεταβίβαση είναι απαραίτητη για την ισορροπία του σχεδίου αναδιάρθρωσης». |
| --- | --- |

(139)

Η επιστολή αναφέρει ότι η STIM θα αναλάμβανε τη δέσμευση «να εξαγοράσει, το σύνολο ή μέρος, και κατά προτίμηση το σύνολο των συμμετοχών της SNCM στην CΜΝ», την αξία των οποίων εκτιμά σε 15 έως 17 εκατ. EUR, εάν η Επιτροπή έκρινε, με τους όρους που θα μπορούσε να επιβάλει στην τελική απόφασή της, ότι «αυτή η μεταβίβαση είναι απαραίτητη για την ισορροπία του σχεδίου αναδιάρθρωσης».

4.1.3.   Παρατηρήσεις των εκπροσώπων οργανισμών τοπικής αυτοδιοίκησης

| (140) | Ο δήμαρχος της Μασσαλίας, ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου της περιφέρειας Bouches-du-Rhône και ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου της περιφέρειας Provence-Alpes-Côte d’Azur επισημαίνουν την οικονομική σημασία της SNCM για την περιφερειακή οικονομία. |
| --- | --- |

(140)

Ο δήμαρχος της Μασσαλίας, ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου της περιφέρειας Bouches-du-Rhône και ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου της περιφέρειας Provence-Alpes-Côte d’Azur επισημαίνουν την οικονομική σημασία της SNCM για την περιφερειακή οικονομία.

| (141) | Ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου Provence-Alpes-Côte d’Azur αναφέρει ότι, κατά την άποψή του, πληρούνται οι όροι ώστε το σχέδιο αναδιάρθρωσης της SNCM να εγγυηθεί τη βιωσιμότητα της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(141)

Ο πρόεδρος του περιφερειακού συμβουλίου Provence-Alpes-Côte d’Azur αναφέρει ότι, κατά την άποψή του, πληρούνται οι όροι ώστε το σχέδιο αναδιάρθρωσης της SNCM να εγγυηθεί τη βιωσιμότητα της επιχείρησης.

| (142) | Ο πρόεδρος του εκτελεστικού συμβουλίου της Συνέλευσης της Κορσικής διαβίβασε απόφασή της, της 18ης Δεκεμβρίου 2002, στην οποία η Συνέλευση της Κορσικής διατύπωσε «ευνοϊκή γνώμη» για το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης της SNCM. |
| --- | --- |

(142)

Ο πρόεδρος του εκτελεστικού συμβουλίου της Συνέλευσης της Κορσικής διαβίβασε απόφασή της, της 18ης Δεκεμβρίου 2002, στην οποία η Συνέλευση της Κορσικής διατύπωσε «ευνοϊκή γνώμη» για το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης της SNCM.

4.1.4.   Παρατηρήσεις της Υπηρεσίας Μεταφορών της Κορσικής

| (143) | Η OTC ανέφερε ότι, εφόσον η SNCM είναι σήμερα η μόνη εταιρεία που μπορεί να ικανοποιήσει τις απαιτήσεις της σύμβασης όσον αφορά τη μεταφορά επιβατών, η εξαφάνισή της «θα προκαλούσε άμεσα σημαντική μείωση των παρεχόμενων υπηρεσιών». Υπενθυμίζει επίσης το βάρος της SNCM στην οικονομία της Κορσικής. |
| --- | --- |

(143)

Η OTC ανέφερε ότι, εφόσον η SNCM είναι σήμερα η μόνη εταιρεία που μπορεί να ικανοποιήσει τις απαιτήσεις της σύμβασης όσον αφορά τη μεταφορά επιβατών, η εξαφάνισή της «θα προκαλούσε άμεσα σημαντική μείωση των παρεχόμενων υπηρεσιών». Υπενθυμίζει επίσης το βάρος της SNCM στην οικονομία της Κορσικής.

4.2.   ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΑΠΟΦΑΣΗ ΕΠΕΚΤΑΣΗΣ ΤΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΤΟΥ 2006

4.2.1.   Παρατηρήσεις της Corsica Ferries France (CFF)

| (144) | Η CFF επισημαίνει τη σημασία των υπό εξέταση χρηματικών ποσών, τη δυσαναλογία τους σε σχέση με τον κύκλο εργασιών της SNCM και το γεγονός ότι καταβλήθηκαν στην SNCM πριν η Επιτροπή λάβει απόφαση βάσει του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ. |
| --- | --- |

(144)

Η CFF επισημαίνει τη σημασία των υπό εξέταση χρηματικών ποσών, τη δυσαναλογία τους σε σχέση με τον κύκλο εργασιών της SNCM και το γεγονός ότι καταβλήθηκαν στην SNCM πριν η Επιτροπή λάβει απόφαση βάσει του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ.

| (145) | Η CFF εφιστά την προσοχή της Επιτροπής στο γεγονός ότι η στήριξη του γαλλικού κράτους προς την SNCM έχει στρατηγική σημασία για την ανάπτυξη της CFF. Τα μη επιτρεπόμενα αυτά μέτρα θα έδιναν στη SNCM τη δυνατότητα να ακολουθήσει μια επιθετικότατη τιμολογιακή πολιτική στις γραμμές στις οποίες έχει κατακτήσει θέση η CFF εδώ και 10 έτη και στις οποίες, για πρώτη φορά από την εγκατάστασή της, θα έχανε μερίδια αγοράς. |
| --- | --- |

(145)

Η CFF εφιστά την προσοχή της Επιτροπής στο γεγονός ότι η στήριξη του γαλλικού κράτους προς την SNCM έχει στρατηγική σημασία για την ανάπτυξη της CFF. Τα μη επιτρεπόμενα αυτά μέτρα θα έδιναν στη SNCM τη δυνατότητα να ακολουθήσει μια επιθετικότατη τιμολογιακή πολιτική στις γραμμές στις οποίες έχει κατακτήσει θέση η CFF εδώ και 10 έτη και στις οποίες, για πρώτη φορά από την εγκατάστασή της, θα έχανε μερίδια αγοράς.

| (146) | Όσον αφορά τη διαδικασία ανοιχτού διαγωνισμού για τη μεταβίβαση της εταιρείας, η CFF θεωρεί ότι αυτή δεν ήταν πλήρως διαφανής, εφόσον η επιχείρηση που επελέγη, δηλαδή η BCP, δεν είναι πλέον υπό τον επιχειρησιακό έλεγχο της SNCM, έχοντας εκχωρήσει τη θέση της στον όμιλο VT. Επιπλέον, δεδομένου ότι οι οικονομικοί όροι έχουν γίνει πολύ ευνοϊκότεροι για τους αγοραστές, η CFF διερωτάται αν τηρήθηκε η αρχή της ίσης μεταχείρισης των επενδυτών που θα έπρεπε να διέπει την όλη διαδικασία. |
| --- | --- |

(146)

Όσον αφορά τη διαδικασία ανοιχτού διαγωνισμού για τη μεταβίβαση της εταιρείας, η CFF θεωρεί ότι αυτή δεν ήταν πλήρως διαφανής, εφόσον η επιχείρηση που επελέγη, δηλαδή η BCP, δεν είναι πλέον υπό τον επιχειρησιακό έλεγχο της SNCM, έχοντας εκχωρήσει τη θέση της στον όμιλο VT. Επιπλέον, δεδομένου ότι οι οικονομικοί όροι έχουν γίνει πολύ ευνοϊκότεροι για τους αγοραστές, η CFF διερωτάται αν τηρήθηκε η αρχή της ίσης μεταχείρισης των επενδυτών που θα έπρεπε να διέπει την όλη διαδικασία.

| (147) | Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, η CFF αμφιβάλλει αν εφαρμόστηκε στην προκειμένη περίπτωση το κριτήριο του συνετού επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Αφενός, η CFF διερωτάται αν μπορεί να θεωρηθεί ότι η εν λόγω συναλλαγή διεκπεραιώθηκε από το κράτος παράλληλα με μια σημαντική και ταυτόχρονη παρέμβαση των εμπλεκόμενων ιδιωτικών επιχειρήσεων σε όρους συγκρίσιμους, ενώ το κράτος προέβη σε ανακεφαλαιοποίηση της εταιρείας πριν την κοινή ανακεφαλαιοποίηση από μέρους των μετόχων και το νέο σχέδιο αναδιάρθρωσης. Αφετέρου, η CFF θεωρεί ότι, λόγω της σοβαρής οικονομικής κατάστασης της SNCM, ένας συνετός επενδυτής θα είχε παρέμβει νωρίτερα για να αποτρέψει την απαξίωση της επένδυσής του (94). |
| --- | --- |

(147)

Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, η CFF αμφιβάλλει αν εφαρμόστηκε στην προκειμένη περίπτωση το κριτήριο του συνετού επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Αφενός, η CFF διερωτάται αν μπορεί να θεωρηθεί ότι η εν λόγω συναλλαγή διεκπεραιώθηκε από το κράτος παράλληλα με μια σημαντική και ταυτόχρονη παρέμβαση των εμπλεκόμενων ιδιωτικών επιχειρήσεων σε όρους συγκρίσιμους, ενώ το κράτος προέβη σε ανακεφαλαιοποίηση της εταιρείας πριν την κοινή ανακεφαλαιοποίηση από μέρους των μετόχων και το νέο σχέδιο αναδιάρθρωσης. Αφετέρου, η CFF θεωρεί ότι, λόγω της σοβαρής οικονομικής κατάστασης της SNCM, ένας συνετός επενδυτής θα είχε παρέμβει νωρίτερα για να αποτρέψει την απαξίωση της επένδυσής του (94).

| (148) | Η CFF θεωρεί ότι η παραπομπή στην υπόθεση «ΑΒΧ Logistics» δεν είναι σωστή. Εκτός από το γεγονός ότι οι περιστάσεις εκείνης της υπόθεσης δεν έχουν εφαρμογή στην προκειμένη περίπτωση, η CFF επισημαίνει τη σημαντική συνεισφορά του δικαιούχου των ενισχύσεων σε αυτή την υπόθεση, πράγμα το οποίο είναι προφανές ότι δεν υφίσταται στην περίπτωση της SNCM. Εξάλλου, κατά την άποψη της CFF, η απόφαση της Επιτροπής του 2006 δεν έλαβε υπόψη το κόστος που συνδέεται με τον κίνδυνο άσκησης δικαστικών αγωγών στο πλαίσιο μιας εκκαθάρισης της εν λόγω επιχείρησης. Ως προς αυτό, η CFF θεωρεί ότι η εθνική νομολογία την οποία επικαλείται η Γαλλία για να δικαιολογήσει το κόστος το οποίο θα συνδεόταν με την εκκαθάριση της SNCM δεν ισχύει στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, κατά την CFF, στην υπόθεση Mines et produits chimiques de Salsignes, το Ανώτατο Ακυρωτικό Δικαστήριο δεν επικαλείται πουθενά την άμεση ευθύνη του κράτους μετόχου σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας επιχείρησης της οποίας είναι μέτοχος, αλλά τη δυνατότητα άσκησης αγωγής για την καταβολή των κοινωνικής φύσεως οφειλών κατά μιας δημόσιας οντότητας βιομηχανικού και εμπορικού χαρακτήρα και την αδυναμία των διαχειριστών να αποποιηθούν τις υποχρεώσεις τους επικαλούμενοι την παρέμβαση των δημόσιων αρχών. |
| --- | --- |

(148)

Η CFF θεωρεί ότι η παραπομπή στην υπόθεση «ΑΒΧ Logistics» δεν είναι σωστή. Εκτός από το γεγονός ότι οι περιστάσεις εκείνης της υπόθεσης δεν έχουν εφαρμογή στην προκειμένη περίπτωση, η CFF επισημαίνει τη σημαντική συνεισφορά του δικαιούχου των ενισχύσεων σε αυτή την υπόθεση, πράγμα το οποίο είναι προφανές ότι δεν υφίσταται στην περίπτωση της SNCM. Εξάλλου, κατά την άποψη της CFF, η απόφαση της Επιτροπής του 2006 δεν έλαβε υπόψη το κόστος που συνδέεται με τον κίνδυνο άσκησης δικαστικών αγωγών στο πλαίσιο μιας εκκαθάρισης της εν λόγω επιχείρησης. Ως προς αυτό, η CFF θεωρεί ότι η εθνική νομολογία την οποία επικαλείται η Γαλλία για να δικαιολογήσει το κόστος το οποίο θα συνδεόταν με την εκκαθάριση της SNCM δεν ισχύει στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, κατά την CFF, στην υπόθεση Mines et produits chimiques de Salsignes, το Ανώτατο Ακυρωτικό Δικαστήριο δεν επικαλείται πουθενά την άμεση ευθύνη του κράτους μετόχου σε περίπτωση εκκαθάρισης μιας επιχείρησης της οποίας είναι μέτοχος, αλλά τη δυνατότητα άσκησης αγωγής για την καταβολή των κοινωνικής φύσεως οφειλών κατά μιας δημόσιας οντότητας βιομηχανικού και εμπορικού χαρακτήρα και την αδυναμία των διαχειριστών να αποποιηθούν τις υποχρεώσεις τους επικαλούμενοι την παρέμβαση των δημόσιων αρχών.

| (149) | Όσον αφορά το εφαρμοστέο στην προκειμένη περίπτωση της νομολογίας του Εφετείου της Rouen στην περίπτωση Aspocomp, η CFF υποστηρίζει ότι το αντικείμενο αυτής της απόφασης, που αφορά την καταδίκη μιας μητρικής εταιρείας να καταβάλει στους μισθωτούς μιας θυγατρικής αποζημιώσεις κοινωνικού χαρακτήρα λόγω «μη τήρησης μιας συμφωνίας» που επικυρώθηκε από τη μητρική διαφέρει πολύ από τις περιστάσεις της υπόθεσης SNCM. Δεν υφίσταται, συνεπώς, βέβαιος κίνδυνος να καταδικαστεί η CGMF ή να καταβάλει το κράτος αποζημιώσεις απόλυσης σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης. Εξάλλου, η CFF αμφισβητεί τον υπολογισμό των άλλων κοινωνικών δαπανών, επειδή οι διάφοροι εμπειρογνώμονες που καλούνται να τις υπολογίσουν παρουσιάζουν διαφορετικά στοιχεία. |
| --- | --- |

(149)

Όσον αφορά το εφαρμοστέο στην προκειμένη περίπτωση της νομολογίας του Εφετείου της Rouen στην περίπτωση Aspocomp, η CFF υποστηρίζει ότι το αντικείμενο αυτής της απόφασης, που αφορά την καταδίκη μιας μητρικής εταιρείας να καταβάλει στους μισθωτούς μιας θυγατρικής αποζημιώσεις κοινωνικού χαρακτήρα λόγω «μη τήρησης μιας συμφωνίας» που επικυρώθηκε από τη μητρική διαφέρει πολύ από τις περιστάσεις της υπόθεσης SNCM. Δεν υφίσταται, συνεπώς, βέβαιος κίνδυνος να καταδικαστεί η CGMF ή να καταβάλει το κράτος αποζημιώσεις απόλυσης σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης. Εξάλλου, η CFF αμφισβητεί τον υπολογισμό των άλλων κοινωνικών δαπανών, επειδή οι διάφοροι εμπειρογνώμονες που καλούνται να τις υπολογίσουν παρουσιάζουν διαφορετικά στοιχεία.

| (150) | Η CFF θεωρεί ότι η εφαρμογή στην παρούσα περίπτωση της κοινοτικής νομολογίας στις υποθέσεις «Gröditzer» και «Hytasa» θα οδηγούσε αναγκαστικά στο συμπέρασμα ότι το κράτος δεν ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής εφόσον, σύμφωνα με την εν λόγω νομολογία, η εισφορά κεφαλαίου του κράτους συνδέθηκε με την πώληση του 75 % της συμμετοχής του στην SNCM, μειώνοντας κατά το ίδιο ποσοστό τις προοπτικές απόδοσης της επένδυσης. |
| --- | --- |

(150)

Η CFF θεωρεί ότι η εφαρμογή στην παρούσα περίπτωση της κοινοτικής νομολογίας στις υποθέσεις «Gröditzer» και «Hytasa» θα οδηγούσε αναγκαστικά στο συμπέρασμα ότι το κράτος δεν ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής εφόσον, σύμφωνα με την εν λόγω νομολογία, η εισφορά κεφαλαίου του κράτους συνδέθηκε με την πώληση του 75 % της συμμετοχής του στην SNCM, μειώνοντας κατά το ίδιο ποσοστό τις προοπτικές απόδοσης της επένδυσης.

| (151) | Τέλος, η CFF θεωρεί ότι η σύγκριση ανάμεσα στο κόστος εκκαθάρισης και το κόστος μιας ανακεφαλαιοποίησης πρέπει να λαμβάνει υπόψη την αξία των στοιχείων ενεργητικού η οποία, και στις δύο περιπτώσεις, μεταβιβάζεται στον αγοραστή. Η CFF θεωρεί ότι η αξία των μεταβιβασθέντων στοιχείων ενεργητικού στους αγοραστές κυμαινόταν μεταξύ 640 εκατ. EUR και 755 εκατ. EUR (95), λαμβανομένης υπόψη της αγοραίας αξίας του στόλου που χρησιμοποιεί η SNCM, την οποία η CFF εκτιμά μεταξύ 644 και 664 εκατ. EUR τον Αύγουστο του 2006. |
| --- | --- |

(151)

Τέλος, η CFF θεωρεί ότι η σύγκριση ανάμεσα στο κόστος εκκαθάρισης και το κόστος μιας ανακεφαλαιοποίησης πρέπει να λαμβάνει υπόψη την αξία των στοιχείων ενεργητικού η οποία, και στις δύο περιπτώσεις, μεταβιβάζεται στον αγοραστή. Η CFF θεωρεί ότι η αξία των μεταβιβασθέντων στοιχείων ενεργητικού στους αγοραστές κυμαινόταν μεταξύ 640 εκατ. EUR και 755 εκατ. EUR (95), λαμβανομένης υπόψη της αγοραίας αξίας του στόλου που χρησιμοποιεί η SNCM, την οποία η CFF εκτιμά μεταξύ 644 και 664 εκατ. EUR τον Αύγουστο του 2006.

| (152) | Όσον αφορά την εκτίμηση ότι τα μέτρα που ελήφθησαν μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2006 συνιστούν ενισχύσεις αναδιάρθρωσης, η CFF εκτιμά ότι, εάν η SNCM πληροί τους όρους για να θεωρηθεί προβληματική επιχείρηση με βάση τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 κατά την περίοδο πριν από την πρώτη ανακεφαλαιοποίηση, ύψους 142,5 εκατ. EUR, ο χαρακτηρισμός αυτός είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμος όσον αφορά την περίοδο πριν από τη δεύτερη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR, εφόσον έγινε ανασύσταση ιδίων κεφαλαίων της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(152)

Όσον αφορά την εκτίμηση ότι τα μέτρα που ελήφθησαν μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2006 συνιστούν ενισχύσεις αναδιάρθρωσης, η CFF εκτιμά ότι, εάν η SNCM πληροί τους όρους για να θεωρηθεί προβληματική επιχείρηση με βάση τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 κατά την περίοδο πριν από την πρώτη ανακεφαλαιοποίηση, ύψους 142,5 εκατ. EUR, ο χαρακτηρισμός αυτός είναι εξαιρετικά αμφισβητήσιμος όσον αφορά την περίοδο πριν από τη δεύτερη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR, εφόσον έγινε ανασύσταση ιδίων κεφαλαίων της επιχείρησης.

| (153) | Αναφορικά με τη βιωσιμότητα της επιχείρησης, η CFF επισημαίνει ότι η μεταβίβαση της SNCM είναι μερική και δεν είναι αμετάκλητη, εάν ληφθούν υπόψη οι ρήτρες υπαναχώρησης που συμφωνήθηκαν με τους αγοραστές. Τα στοιχεία αυτά αντιπροσωπεύουν μεγάλη αβεβαιότητα ως προς τη βούληση και την ικανότητα των αγοραστών να εξυγιάνουν την SNCM και υπονομεύουν εξαρχής τις προοπτικές μιας μακροχρόνιας βιωσιμότητας της επιχείρησης. Επιπλέον, η CFF αναφέρει ότι, σε αντίθεση με τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2004, οι γαλλικές αρχές δεν προέβλεψαν εγκατάλειψη των δραστηριοτήτων που θα εξακολουθούσαν να παρουσιάζουν διαρθρωτικά ελλείμματα ακόμη και μετά την αναδιάρθρωση (96). Επιπλέον, η CFF εκφράζει επιφυλάξεις για το σχέδιο μείωσης του κόστους τη στιγμή που ο στόλος της SNCM θα αυξανόταν (97) και για το σχέδιο μείωσης του προσωπικού, κυρίως λόγω της αποτυχίας του κοινωνικού σχεδίου του 2002. |
| --- | --- |

(153)

Αναφορικά με τη βιωσιμότητα της επιχείρησης, η CFF επισημαίνει ότι η μεταβίβαση της SNCM είναι μερική και δεν είναι αμετάκλητη, εάν ληφθούν υπόψη οι ρήτρες υπαναχώρησης που συμφωνήθηκαν με τους αγοραστές. Τα στοιχεία αυτά αντιπροσωπεύουν μεγάλη αβεβαιότητα ως προς τη βούληση και την ικανότητα των αγοραστών να εξυγιάνουν την SNCM και υπονομεύουν εξαρχής τις προοπτικές μιας μακροχρόνιας βιωσιμότητας της επιχείρησης. Επιπλέον, η CFF αναφέρει ότι, σε αντίθεση με τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2004, οι γαλλικές αρχές δεν προέβλεψαν εγκατάλειψη των δραστηριοτήτων που θα εξακολουθούσαν να παρουσιάζουν διαρθρωτικά ελλείμματα ακόμη και μετά την αναδιάρθρωση (96). Επιπλέον, η CFF εκφράζει επιφυλάξεις για το σχέδιο μείωσης του κόστους τη στιγμή που ο στόλος της SNCM θα αυξανόταν (97) και για το σχέδιο μείωσης του προσωπικού, κυρίως λόγω της αποτυχίας του κοινωνικού σχεδίου του 2002.

| (154) | Η CFF εκφράζει τις αμφιβολίες της ότι οι νέες ενισχύσεις περιορίζονται στο ελάχιστο λόγω, αφενός, έλλειψης σαφήνειας ως προς το τι καλύπτουν οι κοινωνικές δαπάνες και, αφετέρου, του περιεχομένου των πρακτικών της Συνέλευσης της SNCM της 28ης Απριλίου 2006, από το οποίο προκύπτει ότι μέρος αυτών των ενισχύσεων θα χρησιμοποιούνταν για την κάλυψη λειτουργικών ζημιών της εταιρείας το 2006 και το 2007. Η CFF θεωρεί επίσης ότι οι αγοραστές της SNCM δεν συμβάλλουν ουσιαστικά στην αναδιάρθρωση της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(154)

Η CFF εκφράζει τις αμφιβολίες της ότι οι νέες ενισχύσεις περιορίζονται στο ελάχιστο λόγω, αφενός, έλλειψης σαφήνειας ως προς το τι καλύπτουν οι κοινωνικές δαπάνες και, αφετέρου, του περιεχομένου των πρακτικών της Συνέλευσης της SNCM της 28ης Απριλίου 2006, από το οποίο προκύπτει ότι μέρος αυτών των ενισχύσεων θα χρησιμοποιούνταν για την κάλυψη λειτουργικών ζημιών της εταιρείας το 2006 και το 2007. Η CFF θεωρεί επίσης ότι οι αγοραστές της SNCM δεν συμβάλλουν ουσιαστικά στην αναδιάρθρωση της επιχείρησης.

| (155) | Για να αποτραπούν αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, η CFF θεωρεί απαραίτητο να παραταθούν και να διευκρινιστούν τα αντισταθμιστικά μέτρα που επιβλήθηκαν στην SNCM το 2003 και να προστεθούν νέα μέτρα για τη μείωση της παρουσίας της SNCM στην αγορά (98). Η CFF θεωρεί επίσης ότι ορισμένα από τα μέτρα που επιβλήθηκαν στην SNCM με την απόφαση του 2003 δεν τηρήθηκαν. Η SNCM προέβη στην αγορά νέων πλοίων κατά παράβαση του άρθρου 2 της απόφασης της Επιτροπής του 2003. Εξάλλου, η SNCM δεν εκποίησε τη συμμετοχή της στην CCM παραβιάζοντας το άρθρο 3 της απόφασης της Επιτροπής. Τέλος η SNCM εφαρμόζει από το 2003 επιθετική πολιτική τιμών με τιμές κατώτερες από αυτές που εφάρμοζε η CFF, κατά παράβαση του άρθρου 4 της ίδιας απόφασης (εισιτήρια έως 30 % φθηνότερα για την παροχή ταυτόσημων ή συγκρίσιμων υπηρεσιών). |
| --- | --- |

(155)

Για να αποτραπούν αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, η CFF θεωρεί απαραίτητο να παραταθούν και να διευκρινιστούν τα αντισταθμιστικά μέτρα που επιβλήθηκαν στην SNCM το 2003 και να προστεθούν νέα μέτρα για τη μείωση της παρουσίας της SNCM στην αγορά (98). Η CFF θεωρεί επίσης ότι ορισμένα από τα μέτρα που επιβλήθηκαν στην SNCM με την απόφαση του 2003 δεν τηρήθηκαν. Η SNCM προέβη στην αγορά νέων πλοίων κατά παράβαση του άρθρου 2 της απόφασης της Επιτροπής του 2003. Εξάλλου, η SNCM δεν εκποίησε τη συμμετοχή της στην CCM παραβιάζοντας το άρθρο 3 της απόφασης της Επιτροπής. Τέλος η SNCM εφαρμόζει από το 2003 επιθετική πολιτική τιμών με τιμές κατώτερες από αυτές που εφάρμοζε η CFF, κατά παράβαση του άρθρου 4 της ίδιας απόφασης (εισιτήρια έως 30 % φθηνότερα για την παροχή ταυτόσημων ή συγκρίσιμων υπηρεσιών).

| (156) | Όσον αφορά τον χαρακτήρα της δεύτερης ανακεφαλαιοποίησης κατά 8,75 εκατ. EUR, η CFF θεωρεί ότι, εκτός από την ταυτόχρονη δημόσια και ιδιωτική επένδυση, η ιδιωτική παρέμβαση πρέπει να είναι σημαντική και να υλοποιείται με όρους συγκρίσιμους ούτως ώστε να δικαιώνεται η παρέμβαση του κράτους. Στην προκειμένη περίπτωση, δεν πληρούνται αυτοί οι δύο όροι. Αφενός, η συμμετοχή των αγοραστών, που συνδέεται αυστηρά με την πρώτη αύξηση κεφαλαίου κατά 142,5 εκατ. EUR, δεν είναι σημαντική. Αφετέρου, η παρέμβαση των αγοραστών δεν πραγματοποιήθηκε με όρους συγκρίσιμους με αυτούς του κράτους, κυρίως εξαιτίας των ακυρωτικών ρητρών και της προσδοκώμενης αποδοτικότητας της μειοψηφικής συμμετοχής της CGMF. |
| --- | --- |

(156)

Όσον αφορά τον χαρακτήρα της δεύτερης ανακεφαλαιοποίησης κατά 8,75 εκατ. EUR, η CFF θεωρεί ότι, εκτός από την ταυτόχρονη δημόσια και ιδιωτική επένδυση, η ιδιωτική παρέμβαση πρέπει να είναι σημαντική και να υλοποιείται με όρους συγκρίσιμους ούτως ώστε να δικαιώνεται η παρέμβαση του κράτους. Στην προκειμένη περίπτωση, δεν πληρούνται αυτοί οι δύο όροι. Αφενός, η συμμετοχή των αγοραστών, που συνδέεται αυστηρά με την πρώτη αύξηση κεφαλαίου κατά 142,5 εκατ. EUR, δεν είναι σημαντική. Αφετέρου, η παρέμβαση των αγοραστών δεν πραγματοποιήθηκε με όρους συγκρίσιμους με αυτούς του κράτους, κυρίως εξαιτίας των ακυρωτικών ρητρών και της προσδοκώμενης αποδοτικότητας της μειοψηφικής συμμετοχής της CGMF.

| (157) | Ως προς τα κοινωνικά μέτρα ποσού 38,5 εκατ. EUR η CFF αμφισβητεί τον χαρακτηρισμό αυτού του ποσού ως ενίσχυσης σε πρόσωπα. Πράγματι, αν και το ποσό αυτό ευεργετεί άμεσα τους απασχολούμενους της SNCM, η CFF επισημαίνει ότι το μέτρο αυτό θα μπορούσε να έχει έμμεσα θετικά αποτελέσματα για την SNCM, ιδίως από άποψη κατευνασμού του κοινωνικού κλίματος. |
| --- | --- |

(157)

Ως προς τα κοινωνικά μέτρα ποσού 38,5 εκατ. EUR η CFF αμφισβητεί τον χαρακτηρισμό αυτού του ποσού ως ενίσχυσης σε πρόσωπα. Πράγματι, αν και το ποσό αυτό ευεργετεί άμεσα τους απασχολούμενους της SNCM, η CFF επισημαίνει ότι το μέτρο αυτό θα μπορούσε να έχει έμμεσα θετικά αποτελέσματα για την SNCM, ιδίως από άποψη κατευνασμού του κοινωνικού κλίματος.

4.2.2.   Παρατηρήσεις της STIM

4.2.2.1.   Όσον αφορά τα μέτρα μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2002

| (158) | Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, η STIM θεωρεί ότι η τιμή αυτή δεν συνιστά αγοραία αξία που προέκυψε μετά από διαδικασία ανοικτού και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού, διότι η ανακεφαλαιοποίηση έγινε με διαφορετικούς όρους από αυτούς που θα έπρεπε φυσιολογικά να καθοδηγούν έναν ιδιώτη επενδυτή. Η STIM θεωρεί πράγματι ότι η επανεκτιμηθείσα καθαρή λογιστική αξία ενεργητικού θα επέτρεπε, στη χειρότερη περίπτωση, εκκαθάριση χωρίς κόστος για το κράτος, ακόμα και την ύπαρξη υπεραξίας από την εκκαθάριση, ότι η τιμή πώλησης είναι ευτελής σε σχέση με την αξία της επιχείρησης (την οποία η STIM εκτιμά σε 350 εκατ. EUR) και ότι το ύψος της ενίσχυσης είναι δυσανάλογο σε σχέση με τις ανάγκες της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(158)

Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, η STIM θεωρεί ότι η τιμή αυτή δεν συνιστά αγοραία αξία που προέκυψε μετά από διαδικασία ανοικτού και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού, διότι η ανακεφαλαιοποίηση έγινε με διαφορετικούς όρους από αυτούς που θα έπρεπε φυσιολογικά να καθοδηγούν έναν ιδιώτη επενδυτή. Η STIM θεωρεί πράγματι ότι η επανεκτιμηθείσα καθαρή λογιστική αξία ενεργητικού θα επέτρεπε, στη χειρότερη περίπτωση, εκκαθάριση χωρίς κόστος για το κράτος, ακόμα και την ύπαρξη υπεραξίας από την εκκαθάριση, ότι η τιμή πώλησης είναι ευτελής σε σχέση με την αξία της επιχείρησης (την οποία η STIM εκτιμά σε 350 εκατ. EUR) και ότι το ύψος της ενίσχυσης είναι δυσανάλογο σε σχέση με τις ανάγκες της επιχείρησης.

| (159) | Η STIM εφιστά επίσης την προσοχή της Επιτροπής στον εξωφρενικό χαρακτήρα της ακυρωτικής ρήτρας της μεταβίβασης στον ιδιωτικό τομέα. |
| --- | --- |

(159)

Η STIM εφιστά επίσης την προσοχή της Επιτροπής στον εξωφρενικό χαρακτήρα της ακυρωτικής ρήτρας της μεταβίβασης στον ιδιωτικό τομέα.

| (160) | Τέλος, η STIM αμφισβητεί την αιτιολόγηση της πώλησης σε αρνητική τιμή με το ελάχιστα πειστικό επιχείρημα ότι η εκκαθάριση θα ήταν από κοινωνική άποψη δύσκολη. |
| --- | --- |

(160)

Τέλος, η STIM αμφισβητεί την αιτιολόγηση της πώλησης σε αρνητική τιμή με το ελάχιστα πειστικό επιχείρημα ότι η εκκαθάριση θα ήταν από κοινωνική άποψη δύσκολη.

| (161) | Όσον αφορά τη δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR, η STIM θεωρεί ότι αυτή η εισφορά κεφαλαίου δεν τηρεί την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς, λόγω ανεπάρκειας των εγγυήσεων απόδοσης της επένδυσης. Η STIM αμφισβητεί το επιχείρημα ότι η χρονική σύμπτωση της ιδιωτικής και της δημόσιας επένδυσης αφαιρεί από αυτή την εισφορά κεφαλαίου την ιδιότητα της κρατικής ενίσχυσης. Μια τέτοια χρονική σύμπτωση, εφόσον διαπιστωθεί, δεν είναι τίποτα περισσότερο από απλή ένδειξη και δεν είναι δυνατό να αποτελέσει από μόνη της κριτήριο χαρακτηρισμού (99). Τέλος, η STIM ισχυρίζεται ότι η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ισοδυναμούσε με παροχή εγγύησης εκ μέρους της γαλλικής κυβέρνησης προς τους αγοραστές ότι η SNCM θα ήταν πράγματι ο ανάδοχος της ΑΔΥ για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής. |
| --- | --- |

(161)

Όσον αφορά τη δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR, η STIM θεωρεί ότι αυτή η εισφορά κεφαλαίου δεν τηρεί την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς, λόγω ανεπάρκειας των εγγυήσεων απόδοσης της επένδυσης. Η STIM αμφισβητεί το επιχείρημα ότι η χρονική σύμπτωση της ιδιωτικής και της δημόσιας επένδυσης αφαιρεί από αυτή την εισφορά κεφαλαίου την ιδιότητα της κρατικής ενίσχυσης. Μια τέτοια χρονική σύμπτωση, εφόσον διαπιστωθεί, δεν είναι τίποτα περισσότερο από απλή ένδειξη και δεν είναι δυνατό να αποτελέσει από μόνη της κριτήριο χαρακτηρισμού (99). Τέλος, η STIM ισχυρίζεται ότι η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ισοδυναμούσε με παροχή εγγύησης εκ μέρους της γαλλικής κυβέρνησης προς τους αγοραστές ότι η SNCM θα ήταν πράγματι ο ανάδοχος της ΑΔΥ για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής.

| (162) | Όσον αφορά τις ενισχύσεις των 38,5 εκατ. EUR σε πρόσωπα, η STIM θεωρεί ότι το ποσό αυτό στην πραγματικότητα έχει στόχο να παράσχει στην SNCM τα μέσα για να τηρήσει ορισμένα βασικά στοιχεία του σχεδίου εξυγίανσης που υποβλήθηκε στην Επιτροπή, ιδίως τη μείωση του προσωπικού, τα οποία δεν τηρήθηκαν. |
| --- | --- |

(162)

Όσον αφορά τις ενισχύσεις των 38,5 εκατ. EUR σε πρόσωπα, η STIM θεωρεί ότι το ποσό αυτό στην πραγματικότητα έχει στόχο να παράσχει στην SNCM τα μέσα για να τηρήσει ορισμένα βασικά στοιχεία του σχεδίου εξυγίανσης που υποβλήθηκε στην Επιτροπή, ιδίως τη μείωση του προσωπικού, τα οποία δεν τηρήθηκαν.

4.2.2.2.   Όσον αφορά τη συμβατότητα με τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004

| (163) | Η STIM θεωρεί ότι οι ενισχύσεις που εισέπραξε η SNCM δεν περιορίζονται στο ελάχιστο. Η συνεισφορά της SNCM και των αγοραστών στο σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι ανεπαρκής σε σχέση με τους όρους που επιβάλλουν οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004 και δεν αποδεικνύεται ότι η SNCM βρισκόταν σε τόσο έκτακτη κατάσταση που να δικαιολογεί χαμηλότερο επίπεδο ίδιας συνεισφοράς. Επίσης, η STIM επισημαίνει τον δυσανάλογο χαρακτήρα των ενισχύσεων που χορηγήθηκαν το 2006, στο μέτρο που αυτές επέτρεψαν στην SNCM να συστήσει αποθεματικά για να καλύψει μελλοντικές απώλειες. Τέλος, το γεγονός ότι ή SNCM δεν εκποίησε στοιχεία ενεργητικού τα οποία δεν είναι απαραίτητα για την επιβίωσή της είναι αντίθετο προς τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(163)

Η STIM θεωρεί ότι οι ενισχύσεις που εισέπραξε η SNCM δεν περιορίζονται στο ελάχιστο. Η συνεισφορά της SNCM και των αγοραστών στο σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι ανεπαρκής σε σχέση με τους όρους που επιβάλλουν οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004 και δεν αποδεικνύεται ότι η SNCM βρισκόταν σε τόσο έκτακτη κατάσταση που να δικαιολογεί χαμηλότερο επίπεδο ίδιας συνεισφοράς. Επίσης, η STIM επισημαίνει τον δυσανάλογο χαρακτήρα των ενισχύσεων που χορηγήθηκαν το 2006, στο μέτρο που αυτές επέτρεψαν στην SNCM να συστήσει αποθεματικά για να καλύψει μελλοντικές απώλειες. Τέλος, το γεγονός ότι ή SNCM δεν εκποίησε στοιχεία ενεργητικού τα οποία δεν είναι απαραίτητα για την επιβίωσή της είναι αντίθετο προς τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

| (164) | Η STIM θεωρεί ότι η καταβολή αυτών των ποσών παραβιάζει την αρχή του ενιαίου συστήματος που θέσπισαν οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004. Η επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης και οι κοινωνικές συγκρούσεις δεν είναι δυνατό να θεωρηθούν ως περιστάσεις έκτακτες, μη προβλέψιμες και μη καταλογιστέες στη δικαιούχο επιχείρηση. |
| --- | --- |

(164)

Η STIM θεωρεί ότι η καταβολή αυτών των ποσών παραβιάζει την αρχή του ενιαίου συστήματος που θέσπισαν οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004. Η επιδείνωση της οικονομικής κατάστασης της επιχείρησης και οι κοινωνικές συγκρούσεις δεν είναι δυνατό να θεωρηθούν ως περιστάσεις έκτακτες, μη προβλέψιμες και μη καταλογιστέες στη δικαιούχο επιχείρηση.

| (165) | Κατά συνέπεια, η STIM απαιτεί πρόσθετες αποζημιώσεις μέχρι το ήμισυ του ποσού των ενισχύσεων οι οποίες χορηγήθηκαν, ήτοι 98,25 εκατ. EUR μέσω της μεταβίβασης ενός ακόμη πλοίου καθώς και των άμεσων και έμμεσων συμμετοχών της SNCM στην CMN. Ως προς αυτό, η STIM ισχυρίζεται ότι οι συμμετοχές αυτές δεν είναι στρατηγικού χαρακτήρα με βάση τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 για τις ενισχύσεις αναδιάρθρωσης, διότι δεν είναι «απαραίτητες για την επιβίωση της επιχείρησης» ούτε έχουν χαρακτήρα αναπαλλοτρίωτου στοιχείου ενεργητικού. |
| --- | --- |

(165)

Κατά συνέπεια, η STIM απαιτεί πρόσθετες αποζημιώσεις μέχρι το ήμισυ του ποσού των ενισχύσεων οι οποίες χορηγήθηκαν, ήτοι 98,25 εκατ. EUR μέσω της μεταβίβασης ενός ακόμη πλοίου καθώς και των άμεσων και έμμεσων συμμετοχών της SNCM στην CMN. Ως προς αυτό, η STIM ισχυρίζεται ότι οι συμμετοχές αυτές δεν είναι στρατηγικού χαρακτήρα με βάση τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 για τις ενισχύσεις αναδιάρθρωσης, διότι δεν είναι «απαραίτητες για την επιβίωση της επιχείρησης» ούτε έχουν χαρακτήρα αναπαλλοτρίωτου στοιχείου ενεργητικού.

| (166) | Η STIM ισχυρίζεται επίσης ότι οι εικαζόμενες συνέργειες ανάμεσα στην SNCM και την CMN δεν υφίστανται, εφόσον η SNCM δεν έχει καμία πραγματική συμμετοχή στη διαχείριση και την εξέλιξη της CMN. Τέλος, η STIM επισημαίνει ότι η σύμβαση μετόχων που συνδέει τις δύο επιχειρήσεις δεν υφίσταται πλέον από τις 15 Μαρτίου 2006, ημερομηνία κατά την οποία την κατήγγειλε η CMN, όπως διαπίστωσε το Εφετείο των Παρισίων. |
| --- | --- |

(166)

Η STIM ισχυρίζεται επίσης ότι οι εικαζόμενες συνέργειες ανάμεσα στην SNCM και την CMN δεν υφίστανται, εφόσον η SNCM δεν έχει καμία πραγματική συμμετοχή στη διαχείριση και την εξέλιξη της CMN. Τέλος, η STIM επισημαίνει ότι η σύμβαση μετόχων που συνδέει τις δύο επιχειρήσεις δεν υφίσταται πλέον από τις 15 Μαρτίου 2006, ημερομηνία κατά την οποία την κατήγγειλε η CMN, όπως διαπίστωσε το Εφετείο των Παρισίων.

4.2.3.   Παρατηρήσεις της SNCM

| (167) | Η SNCM κοινοποίησε στην Επιτροπή φάκελο με τα στοιχεία της τρέχουσας οικονομικής και ανταγωνιστικής της κατάστασης· ο φάκελος συνοδεύεται με νομική γνωμοδότηση η οποία εκτιμά ότι υπήρχε κίνδυνος, στο πλαίσιο μιας διαδικασίας εκκαθάρισης, να χαρακτηριστεί το κράτος με δικαστική απόφαση ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής της εταιρείας κατά την περίοδο πριν από την ιδιωτικοποίηση. |
| --- | --- |

(167)

Η SNCM κοινοποίησε στην Επιτροπή φάκελο με τα στοιχεία της τρέχουσας οικονομικής και ανταγωνιστικής της κατάστασης· ο φάκελος συνοδεύεται με νομική γνωμοδότηση η οποία εκτιμά ότι υπήρχε κίνδυνος, στο πλαίσιο μιας διαδικασίας εκκαθάρισης, να χαρακτηριστεί το κράτος με δικαστική απόφαση ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής της εταιρείας κατά την περίοδο πριν από την ιδιωτικοποίηση.

| (168) | Η εταιρεία νομικών συμβούλων Baker & McKenzie τη γνώμη της οποίας ζήτησε η SNCM, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, με βάση τα έγγραφα της εταιρείας, τις σχετικές επιστολές, τις εισηγήσεις και τα πρακτικά των συνεδριάσεων των ελεγκτικών οργάνων, το γαλλικό κράτος [...] (60) αποφάσεις (100) [...] (60) όργανα (101), [...] (60) κοινωνικά όργανα (102). Η έκθεση επισημαίνει ακόμα ότι [...] (60) SNCM (103). Τέλος, η ίδια έκθεση αναφέρει ότι [...] (60) SNCM. |
| --- | --- |

(168)

Η εταιρεία νομικών συμβούλων Baker & McKenzie τη γνώμη της οποίας ζήτησε η SNCM, κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, με βάση τα έγγραφα της εταιρείας, τις σχετικές επιστολές, τις εισηγήσεις και τα πρακτικά των συνεδριάσεων των ελεγκτικών οργάνων, το γαλλικό κράτος [...] (60) αποφάσεις (100) [...] (60) όργανα (101), [...] (60) κοινωνικά όργανα (102). Η έκθεση επισημαίνει ακόμα ότι [...] (60) SNCM (103). Τέλος, η ίδια έκθεση αναφέρει ότι [...] (60) SNCM.

| (169) | Με βάση τα ανωτέρω, ο εμπειρογνώμονας της SNCM συμπεραίνει ότι κατά πάσα πιθανότητα το Εμποροδικείο της Μασσαλίας θα υιοθετούσε το χαρακτηρισμό του κράτους ως εκ των πραγμάτων διαχειριστή της εταιρείας. |
| --- | --- |

(169)

Με βάση τα ανωτέρω, ο εμπειρογνώμονας της SNCM συμπεραίνει ότι κατά πάσα πιθανότητα το Εμποροδικείο της Μασσαλίας θα υιοθετούσε το χαρακτηρισμό του κράτους ως εκ των πραγμάτων διαχειριστή της εταιρείας.

| (170) | Επιπλέον, από τα πραγματικά περιστατικά, όπως αυτά παρουσιάζονται ιδίως στις εκθέσεις του Ελεγκτικού Συνεδρίου, συνάγεται ότι διαχειριστικά λάθη που διέπραξε το γαλλικό κράτος, ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής της SNCM, συνέβαλαν στη διαπιστωθείσα ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού της SNCM. Η έκθεση επισημαίνει, μεταξύ άλλων, τα ακόλουθα διαχειριστικά σφάλματα: την επιλογή [...] (60) εμπορικού χαρακτήρα. Η ζημία που οφείλεται σε διαχειριστικά λάθη του κράτους ανέρχεται σε [...] (60). |
| --- | --- |

(170)

Επιπλέον, από τα πραγματικά περιστατικά, όπως αυτά παρουσιάζονται ιδίως στις εκθέσεις του Ελεγκτικού Συνεδρίου, συνάγεται ότι διαχειριστικά λάθη που διέπραξε το γαλλικό κράτος, ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής της SNCM, συνέβαλαν στη διαπιστωθείσα ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού της SNCM. Η έκθεση επισημαίνει, μεταξύ άλλων, τα ακόλουθα διαχειριστικά σφάλματα: την επιλογή [...] (60) εμπορικού χαρακτήρα. Η ζημία που οφείλεται σε διαχειριστικά λάθη του κράτους ανέρχεται σε [...] (60).

| (171) | Με αυτά τα δεδομένα, κατά την άποψη του εμπειρογνώμονα της SNCM δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι, εάν ασκείτο αγωγή για κάλυψη παθητικού, το κράτος θα καταδικαζόταν να αναλάβει το σύνολο ή μέρος της ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού λόγω της ισχυρής συμμετοχής του στη διαχείριση της SNCM, των πρόδηλων διαχειριστικών σφαλμάτων και του μεγέθους των οικονομικών πόρων του κράτους. |
| --- | --- |

(171)

Με αυτά τα δεδομένα, κατά την άποψη του εμπειρογνώμονα της SNCM δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι, εάν ασκείτο αγωγή για κάλυψη παθητικού, το κράτος θα καταδικαζόταν να αναλάβει το σύνολο ή μέρος της ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού λόγω της ισχυρής συμμετοχής του στη διαχείριση της SNCM, των πρόδηλων διαχειριστικών σφαλμάτων και του μεγέθους των οικονομικών πόρων του κράτους.

| (172) | Με βάση τη σχετική νομολογία, ο εμπειρογνώμονας της SNCM συμπεραίνει ότι, εάν είχε γίνει εκκαθάριση της SNCM, το κράτος θα καταδικαζόταν οπωσδήποτε να αναλάβει το σύνολο των κοινωνικών υποχρεώσεων της SNCM. Αυτό θα είχε σαν αποτέλεσμα να επιβαρυνθεί το κράτος μέτοχος κατά ποσοστό 85 έως 100 % της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού (δηλαδή από 316,6 έως 385,7 εκατ. EUR). Κατά συνέπεια, με την απόφασή του να ιδιωτικοποιήσει την SNCM, αφού προηγουμένως προέβη σε αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της κατά 158 εκατ. EUR, το κράτος ενήργησε ως συνετός επενδυτής. |
| --- | --- |

(172)

Με βάση τη σχετική νομολογία, ο εμπειρογνώμονας της SNCM συμπεραίνει ότι, εάν είχε γίνει εκκαθάριση της SNCM, το κράτος θα καταδικαζόταν οπωσδήποτε να αναλάβει το σύνολο των κοινωνικών υποχρεώσεων της SNCM. Αυτό θα είχε σαν αποτέλεσμα να επιβαρυνθεί το κράτος μέτοχος κατά ποσοστό 85 έως 100 % της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού (δηλαδή από 316,6 έως 385,7 εκατ. EUR). Κατά συνέπεια, με την απόφασή του να ιδιωτικοποιήσει την SNCM, αφού προηγουμένως προέβη σε αύξηση των ιδίων κεφαλαίων της κατά 158 εκατ. EUR, το κράτος ενήργησε ως συνετός επενδυτής.

V.   ΣΧΟΛΙΑ ΤΩΝ ΓΑΛΛΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ ΕΠΙ ΤΩΝ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΩΝ ΤΩΝ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΩΝ ΜΕΡΩΝ

5.1.   ΣΧΟΛΙΑ ΤΩΝ ΓΑΛΛΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ ΕΠΙ ΤΩΝ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΩΝ ΤΩΝ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΩΝ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΑΠΟΦΑΣΗ ΚΙΝΗΣΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΤΟΥ 2002

5.1.1.   Σχετικά με τις παρατηρήσεις της CFF

| (173) | Οι γαλλικές αρχές ανέφεραν ότι ορισμένα από τα στοιχεία που προσκόμισε η CFF σχετικά με την προσφορά της SNCM είναι ανακριβή. |
| --- | --- |

(173)

Οι γαλλικές αρχές ανέφεραν ότι ορισμένα από τα στοιχεία που προσκόμισε η CFF σχετικά με την προσφορά της SNCM είναι ανακριβή.

| (174) | Το κράτος κρίνει, σε αντίθεση με όσα ισχυρίζεται η CFF, ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης καταρτίστηκε έτσι ώστε να καταστεί δυνατή η εξυγίανση της SNCM το συντομότερο δυνατό και να δημιουργηθούν οι όροι της μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς της. Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι σημαντικό μέρος του προγράμματος περικοπής δαπανών έχει ήδη τεθεί σε εφαρμογή. Τα θαλάσσια μεταφορικά μέσα έχουν περιοριστεί και το πρόγραμμα εκποίησης στοιχείων ενεργητικού εξελίσσεται σύμφωνα με το βιομηχανικό σχέδιο. Υπήρξε αναδιάταξη των δρομολογίων και το σχέδιο δράσης για τη μείωση των ενδιάμεσων αναλώσεων παράγει τα πρώτα αποτελέσματα. Τέλος, το σκέλος απασχόλησης του βιομηχανικού σχεδίου τίθεται σταδιακά σε εφαρμογή. Ακόμη, η SNCM διέθεσε το 2001 ποσό 21,3 εκατ. EUR για τη χρηματοδότηση μέτρων αναδιάρθρωσης, και ιδίως για το σχέδιο διασφάλισης των θέσεων απασχόλησης. |
| --- | --- |

(174)

Το κράτος κρίνει, σε αντίθεση με όσα ισχυρίζεται η CFF, ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης καταρτίστηκε έτσι ώστε να καταστεί δυνατή η εξυγίανση της SNCM το συντομότερο δυνατό και να δημιουργηθούν οι όροι της μεσοπρόθεσμης και μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς της. Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι σημαντικό μέρος του προγράμματος περικοπής δαπανών έχει ήδη τεθεί σε εφαρμογή. Τα θαλάσσια μεταφορικά μέσα έχουν περιοριστεί και το πρόγραμμα εκποίησης στοιχείων ενεργητικού εξελίσσεται σύμφωνα με το βιομηχανικό σχέδιο. Υπήρξε αναδιάταξη των δρομολογίων και το σχέδιο δράσης για τη μείωση των ενδιάμεσων αναλώσεων παράγει τα πρώτα αποτελέσματα. Τέλος, το σκέλος απασχόλησης του βιομηχανικού σχεδίου τίθεται σταδιακά σε εφαρμογή. Ακόμη, η SNCM διέθεσε το 2001 ποσό 21,3 εκατ. EUR για τη χρηματοδότηση μέτρων αναδιάρθρωσης, και ιδίως για το σχέδιο διασφάλισης των θέσεων απασχόλησης.

| (175) | Αναφορικά με τον καθορισμό του ποσού της ενίσχυσης, οι γαλλικές αρχές επιβεβαιώνουν ότι η αναλογία 0,79 των ιδίων κεφαλαίων προς τις συνολικές οφειλές είναι πολύ συνήθης στους ισολογισμούς των περισσότερων ναυτιλιακών εταιρειών, πλην εκτάκτων καταστάσεων. Η αναλογία 0,497 που δήλωσε η CFF για τη CMN το 2001 είναι ανακριβής κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, διότι δεν λαμβάνει υπόψη τα ρευστά διαθέσιμα στο ενεργητικό του ισολογισμού. Εάν συνεκτιμηθεί και αυτό το στοιχείο, η αναλογία της CMN είναι 0,557. Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, αυτό το επίπεδο εξακολουθεί να είναι σε κάθε περίπτωση ανεπαρκές για τη CMN και καταδεικνύει τη δυσχερή ταμειακή κατάσταση που αντιμετώπιζε η CMN το 2002. Η CMN αναγκάστηκε, πράγματι, να δανειστεί 8 εκατ. EUR από την STIM για την κάλυψη ταμειακού ελλείμματος που δεν κάλυψαν οι τράπεζές της. |
| --- | --- |

(175)

Αναφορικά με τον καθορισμό του ποσού της ενίσχυσης, οι γαλλικές αρχές επιβεβαιώνουν ότι η αναλογία 0,79 των ιδίων κεφαλαίων προς τις συνολικές οφειλές είναι πολύ συνήθης στους ισολογισμούς των περισσότερων ναυτιλιακών εταιρειών, πλην εκτάκτων καταστάσεων. Η αναλογία 0,497 που δήλωσε η CFF για τη CMN το 2001 είναι ανακριβής κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, διότι δεν λαμβάνει υπόψη τα ρευστά διαθέσιμα στο ενεργητικό του ισολογισμού. Εάν συνεκτιμηθεί και αυτό το στοιχείο, η αναλογία της CMN είναι 0,557. Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, αυτό το επίπεδο εξακολουθεί να είναι σε κάθε περίπτωση ανεπαρκές για τη CMN και καταδεικνύει τη δυσχερή ταμειακή κατάσταση που αντιμετώπιζε η CMN το 2002. Η CMN αναγκάστηκε, πράγματι, να δανειστεί 8 εκατ. EUR από την STIM για την κάλυψη ταμειακού ελλείμματος που δεν κάλυψαν οι τράπεζές της.

5.1.2.   Σχετικά με τις παρατηρήσεις της STIM

| (176) | Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι η συμμετοχή της SNCM στο κεφάλαιο της CMN δεν μπορεί να θεωρηθεί αμιγώς χρηματοοικονομικό στοιχείο ενεργητικού, όπως φαίνεται να ισχυρίζεται η STIM. Η Γαλλία υποστηρίζει ότι οι συμμετοχές της SNCM στην CMN έχουν εξόχως στρατηγικό χαρακτήρα. Η εκποίησή τους θα ήταν, κατά την άποψή της, όχι μόνο αντίθετη με την επιχειρηματική λογική αλλά θα αποτελούσε πράγματι και μείζον στρατηγικό λάθος. |
| --- | --- |

(176)

Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι η συμμετοχή της SNCM στο κεφάλαιο της CMN δεν μπορεί να θεωρηθεί αμιγώς χρηματοοικονομικό στοιχείο ενεργητικού, όπως φαίνεται να ισχυρίζεται η STIM. Η Γαλλία υποστηρίζει ότι οι συμμετοχές της SNCM στην CMN έχουν εξόχως στρατηγικό χαρακτήρα. Η εκποίησή τους θα ήταν, κατά την άποψή της, όχι μόνο αντίθετη με την επιχειρηματική λογική αλλά θα αποτελούσε πράγματι και μείζον στρατηγικό λάθος.

5.1.3.   Σχετικά με τις παρατηρήσεις των αντιπροσώπων των οργανισμών τοπικής αυτοδιοίκησης

| (177) | Αν και η Γαλλία συμφωνεί συνολικά το περιεχόμενο της επιστολής του προέδρου της Περιφέρειας Προβηγκίας - Άλπεων - Κυανής Ακτής, οφείλει ωστόσο να δηλώσει ότι, σε αντίθεση με τα όσα αναφέρονται στο σημείο 2 της εν λόγω επιστολής (104), η προσφορά για τη συγκοινωνιακή σύνδεση της ηπειρωτικής Γαλλίας με την Κορσική δεν είναι «υπερβολική σε σχέση με τη ζήτηση» και ότι η τιμολογιακή πολιτική της SNCM είναι σύμφωνη με τις δεσμεύσεις που έχει αναλάβει να μην ξεκινήσει η ίδια πόλεμο τιμών και να μην διαδραματίζει ηγετικό ρόλο στον καθορισμό τιμών («price leader»). |
| --- | --- |

(177)

Αν και η Γαλλία συμφωνεί συνολικά το περιεχόμενο της επιστολής του προέδρου της Περιφέρειας Προβηγκίας - Άλπεων - Κυανής Ακτής, οφείλει ωστόσο να δηλώσει ότι, σε αντίθεση με τα όσα αναφέρονται στο σημείο 2 της εν λόγω επιστολής (104), η προσφορά για τη συγκοινωνιακή σύνδεση της ηπειρωτικής Γαλλίας με την Κορσική δεν είναι «υπερβολική σε σχέση με τη ζήτηση» και ότι η τιμολογιακή πολιτική της SNCM είναι σύμφωνη με τις δεσμεύσεις που έχει αναλάβει να μην ξεκινήσει η ίδια πόλεμο τιμών και να μην διαδραματίζει ηγετικό ρόλο στον καθορισμό τιμών («price leader»).

5.2.   ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΙΣ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΩΝ ΜΕΡΩΝ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΑΠΟΦΑΣΗ ΤΟΥ 2006

| (178) | Γενικά, η Γαλλία επισημαίνει ότι πολλές από τις παρατηρήσεις της SNCM και της CFF είναι ταυτόσημες με τις παρατηρήσεις που οι ίδιες εταιρείες είχαν ήδη διατυπώσει στην Επιτροπή το 2003. Συγκεκριμένα, αναφέρουν ότι οι παρατηρήσεις της CFF υποβλήθηκαν στο Πρωτοδικείο στο πλαίσιο της προσφυγής αναιρέσεως της απόφασης της Επιτροπής της 9ης Ιουλίου 2003 και, κατά το μεγαλύτερο μέρος τους, απορρίφθηκαν τόσο από την Επιτροπή όσο και από το Πρωτοδικείο. |
| --- | --- |

(178)

Γενικά, η Γαλλία επισημαίνει ότι πολλές από τις παρατηρήσεις της SNCM και της CFF είναι ταυτόσημες με τις παρατηρήσεις που οι ίδιες εταιρείες είχαν ήδη διατυπώσει στην Επιτροπή το 2003. Συγκεκριμένα, αναφέρουν ότι οι παρατηρήσεις της CFF υποβλήθηκαν στο Πρωτοδικείο στο πλαίσιο της προσφυγής αναιρέσεως της απόφασης της Επιτροπής της 9ης Ιουλίου 2003 και, κατά το μεγαλύτερο μέρος τους, απορρίφθηκαν τόσο από την Επιτροπή όσο και από το Πρωτοδικείο.

5.2.1.   Σχετικά με την πρόωρη εφαρμογή των μέτρων που προβλέπονταν στο πρώτο σχέδιο αναδιάρθρωσης και τις τροποποιήσεις του

| (179) | Στη γενική παρατήρηση σχετικά με την πρόωρη εφαρμογή από τη Γαλλία των μέτρων που χαρακτηρίζονται ενισχύσεις, οι γαλλικές αρχές απαντούν ότι η εν λόγω εφαρμογή δικαιολογείται λόγω της ιδιαιτερότητας της διαδικασίας, δηλαδή της ακύρωσης το 2005 της εγκριτικής απόφασης της Επιτροπής της 9ης Ιουλίου 2003 και όχι από την πρόθεση των γαλλικών αρχών να αθετήσουν τις υποχρεώσεις τους που απορρέουν από τη συνθήκη ΕΚ. Επίσης, η Γαλλία διευκρινίζει ότι ενημέρωνε πάντοτε την Επιτροπή σχετικά με την εξέλιξη της υπόθεσης και για τα διάφορα μέτρα που λαμβάνονταν από τον Ιανουάριο του 2005, σύμφωνα με την αρχή της καλόπιστης συνεργασίας ανάμεσα στα κράτη μέλη και την Επιτροπή. |
| --- | --- |

(179)

Στη γενική παρατήρηση σχετικά με την πρόωρη εφαρμογή από τη Γαλλία των μέτρων που χαρακτηρίζονται ενισχύσεις, οι γαλλικές αρχές απαντούν ότι η εν λόγω εφαρμογή δικαιολογείται λόγω της ιδιαιτερότητας της διαδικασίας, δηλαδή της ακύρωσης το 2005 της εγκριτικής απόφασης της Επιτροπής της 9ης Ιουλίου 2003 και όχι από την πρόθεση των γαλλικών αρχών να αθετήσουν τις υποχρεώσεις τους που απορρέουν από τη συνθήκη ΕΚ. Επίσης, η Γαλλία διευκρινίζει ότι ενημέρωνε πάντοτε την Επιτροπή σχετικά με την εξέλιξη της υπόθεσης και για τα διάφορα μέτρα που λαμβάνονταν από τον Ιανουάριο του 2005, σύμφωνα με την αρχή της καλόπιστης συνεργασίας ανάμεσα στα κράτη μέλη και την Επιτροπή.

| (180) | Όσον αφορά τα τελευταία μέτρα, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, εφόσον κανένα από αυτά δεν συνιστά ενίσχυση, δεν εφαρμόζεται in fine σε αυτά το άρθρο 88 παράγραφος 3 της συνθήκης ΕΚ και, ως εκ τούτου, δεν υφίσταται καμία απολύτως υποχρέωση αναστολής της εκτέλεσής τους. |
| --- | --- |

(180)

Όσον αφορά τα τελευταία μέτρα, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, εφόσον κανένα από αυτά δεν συνιστά ενίσχυση, δεν εφαρμόζεται in fine σε αυτά το άρθρο 88 παράγραφος 3 της συνθήκης ΕΚ και, ως εκ τούτου, δεν υφίσταται καμία απολύτως υποχρέωση αναστολής της εκτέλεσής τους.

5.2.2.   Όσον αφορά τα μέτρα μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2002

| (181) | Όσον αφορά τη διαδικασία μεταβίβασης, η Γαλλία διευκρινίζει ότι προέβλεψε ήδη εξαρχής κλασικά κριτήρια επιλογής βασιζόμενη κυρίως στην προταθείσα τιμή για να αποτιμήσει τους τίτλους της SNCM και επικουρικά σε άλλες παραμέτρους (βιομηχανικό σχέδιο, σχέδιο κοινωνικών μέτρων κ.λπ.)· ένα από τα κριτήρια ήταν και το ποσό που οι υποψήφιοι αγοραστές ήταν διατεθειμένοι να επενδύσουν στην εταιρεία στο πλαίσιο ανακεφαλαιοποίησης. Η Γαλλία αμφισβητεί κατηγορηματικά το επιχείρημα τρίτων ότι η διαδικασία πώλησης δεν ήταν διαφανής και υπενθυμίζει ότι, στη συγκεκριμένη περίπτωση, το κράτος τήρησε με το παραπάνω τις ήδη ισχυρές και δεσμευτικές νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις που προβλέπονται για την εκποίηση συμμετοχών του δημοσίου. Η Γαλλία υπενθυμίζει ότι η εξέλιξη που υπήρξε μετά την προσφορά της BCP να αγοράσει το 100 % των τίτλων της SNCM σημειώθηκε σε δυσχερέστατο οικονομικό και κοινωνικό πλαίσιο και ότι η σύνδεση της VT με την προσφορά της BCP δεν μετέβαλε τους εμπορικούς και οικονομικούς όρους της συναλλαγής (πλην της κατανομής του κεφαλαίου). |
| --- | --- |

(181)

Όσον αφορά τη διαδικασία μεταβίβασης, η Γαλλία διευκρινίζει ότι προέβλεψε ήδη εξαρχής κλασικά κριτήρια επιλογής βασιζόμενη κυρίως στην προταθείσα τιμή για να αποτιμήσει τους τίτλους της SNCM και επικουρικά σε άλλες παραμέτρους (βιομηχανικό σχέδιο, σχέδιο κοινωνικών μέτρων κ.λπ.)· ένα από τα κριτήρια ήταν και το ποσό που οι υποψήφιοι αγοραστές ήταν διατεθειμένοι να επενδύσουν στην εταιρεία στο πλαίσιο ανακεφαλαιοποίησης. Η Γαλλία αμφισβητεί κατηγορηματικά το επιχείρημα τρίτων ότι η διαδικασία πώλησης δεν ήταν διαφανής και υπενθυμίζει ότι, στη συγκεκριμένη περίπτωση, το κράτος τήρησε με το παραπάνω τις ήδη ισχυρές και δεσμευτικές νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις που προβλέπονται για την εκποίηση συμμετοχών του δημοσίου. Η Γαλλία υπενθυμίζει ότι η εξέλιξη που υπήρξε μετά την προσφορά της BCP να αγοράσει το 100 % των τίτλων της SNCM σημειώθηκε σε δυσχερέστατο οικονομικό και κοινωνικό πλαίσιο και ότι η σύνδεση της VT με την προσφορά της BCP δεν μετέβαλε τους εμπορικούς και οικονομικούς όρους της συναλλαγής (πλην της κατανομής του κεφαλαίου).

| (182) | Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι, λαμβανομένης υπόψη της οικονομικής κατάστασης της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η επιχείρηση πωλήθηκε σε τιμή της αγοράς και ότι η πώληση ήταν οικονομικά συμφερότερη από την εκκαθάριση της επιχείρησης. Ως προς αυτό, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι η εφαρμογή του κριτηρίου του ιδιώτη επενδυτή σε περίπτωση μεταβίβασης μιας επιχείρησης που πλησιάζει την εκκαθάριση δεν πρέπει να θεωρείται ως επιδίωξη της «αποδοτικότητας της δημόσιας παρέμβασης» αλλά ως αποτροπή σημαντικότερων απωλειών τις οποίες θα υφίστατο ο μέτοχος μέσω μιας επαχθέστερης εκκαθάρισης. |
| --- | --- |

(182)

Όσον αφορά την αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR, οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι, λαμβανομένης υπόψη της οικονομικής κατάστασης της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η επιχείρηση πωλήθηκε σε τιμή της αγοράς και ότι η πώληση ήταν οικονομικά συμφερότερη από την εκκαθάριση της επιχείρησης. Ως προς αυτό, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι η εφαρμογή του κριτηρίου του ιδιώτη επενδυτή σε περίπτωση μεταβίβασης μιας επιχείρησης που πλησιάζει την εκκαθάριση δεν πρέπει να θεωρείται ως επιδίωξη της «αποδοτικότητας της δημόσιας παρέμβασης» αλλά ως αποτροπή σημαντικότερων απωλειών τις οποίες θα υφίστατο ο μέτοχος μέσω μιας επαχθέστερης εκκαθάρισης.

| (183) | Όσον αφορά το καταβληθέν τίμημα, η Γαλλία αμφισβητεί τον ισχυρισμό ότι η τιμή πώλησης της SNCM δεν αντιστοιχούσε στην πραγματική της αξία. Συγκεκριμένα, απορρίπτει την εκτίμηση της αξίας της επιχείρησης από τη STIM σε περίπου 350 εκατ. EUR, η οποία λαμβάνει υπόψη μόνο τα στοιχεία του ισολογισμού που αυξάνουν την αξία με βάση τη λογιστική θέση της επιχείρησης (έκτακτες αποσβέσεις, υπολειμματική υπεραξία των πλοίων κ.λπ.), χωρίς να λαμβάνει υπόψη τα στοιχεία παθητικού που τη μειώνουν. Αυτή η καθαρά λογιστική μέθοδος υπολογισμού δεν ανταποκρίνεται στην οικονομική πραγματικότητα μιας εταιρείας θαλάσσιων μεταφορών, όπως η SNCM, η οποία διαθέτει στοιχεία ενεργητικού που καταγράφονται στον ισολογισμό, αλλά παρουσιάζει επίσης μειωμένη αποδοτικότητα και σημαντικά στοιχεία παθητικού εκτός ισολογισμού. |
| --- | --- |

(183)

Όσον αφορά το καταβληθέν τίμημα, η Γαλλία αμφισβητεί τον ισχυρισμό ότι η τιμή πώλησης της SNCM δεν αντιστοιχούσε στην πραγματική της αξία. Συγκεκριμένα, απορρίπτει την εκτίμηση της αξίας της επιχείρησης από τη STIM σε περίπου 350 εκατ. EUR, η οποία λαμβάνει υπόψη μόνο τα στοιχεία του ισολογισμού που αυξάνουν την αξία με βάση τη λογιστική θέση της επιχείρησης (έκτακτες αποσβέσεις, υπολειμματική υπεραξία των πλοίων κ.λπ.), χωρίς να λαμβάνει υπόψη τα στοιχεία παθητικού που τη μειώνουν. Αυτή η καθαρά λογιστική μέθοδος υπολογισμού δεν ανταποκρίνεται στην οικονομική πραγματικότητα μιας εταιρείας θαλάσσιων μεταφορών, όπως η SNCM, η οποία διαθέτει στοιχεία ενεργητικού που καταγράφονται στον ισολογισμό, αλλά παρουσιάζει επίσης μειωμένη αποδοτικότητα και σημαντικά στοιχεία παθητικού εκτός ισολογισμού.

| (184) | Οι γαλλικές αρχές απορρίπτουν επίσης τον ισχυρισμό της CFF ότι υποεκτιμήθηκε η αγοραία αξία του στόλου της SNCM, την οποία η CFF εκτιμά μεταξύ 406,5 εκατ. EUR και 426,5 εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές δηλώνουν ότι τα πλοία που έλαβε υπόψη η CFF για τον υπολογισμό της δεν είναι εκείνα που είχε στην αποκλειστική της κυριότητα η SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005. Η μη εφαρμογή εκπτώσεων στην αγοραία αξία των πλοίων δεν ελάμβανε υπόψη το πλαίσιο στο οποίο θα διεξαγόταν μια ενδεχόμενη δικαστική εκκαθάριση των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων και, τέλος, η ημερομηνία που επελέγη για τον υπολογισμό αυτής της αγοραίας αξίας, δηλαδή ο Αύγουστος του 2006, δεν είναι η ημερομηνία δυνητικής εκκαθάρισης της SNCM η οποία θα έπρεπε να ληφθεί ως ημερομηνία αναφοράς, εφόσον αυτή ήταν η 30ή Σεπτεμβρίου 2005. Εξάλλου, η Γαλλία επισημαίνει ότι, εάν επιλεγόταν η ημερομηνία που προτείνει η CFF, η αρνητική τιμή θα ήταν τρεις φορές χαμηλότερη από την τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού με βάση την απόφαση Gröditzer, η οποία θα ήταν ευνοϊκότερη από τις παραδοχές που υπέβαλαν στην Επιτροπή οι γαλλικές αρχές. |
| --- | --- |

(184)

Οι γαλλικές αρχές απορρίπτουν επίσης τον ισχυρισμό της CFF ότι υποεκτιμήθηκε η αγοραία αξία του στόλου της SNCM, την οποία η CFF εκτιμά μεταξύ 406,5 εκατ. EUR και 426,5 εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές δηλώνουν ότι τα πλοία που έλαβε υπόψη η CFF για τον υπολογισμό της δεν είναι εκείνα που είχε στην αποκλειστική της κυριότητα η SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005. Η μη εφαρμογή εκπτώσεων στην αγοραία αξία των πλοίων δεν ελάμβανε υπόψη το πλαίσιο στο οποίο θα διεξαγόταν μια ενδεχόμενη δικαστική εκκαθάριση των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων και, τέλος, η ημερομηνία που επελέγη για τον υπολογισμό αυτής της αγοραίας αξίας, δηλαδή ο Αύγουστος του 2006, δεν είναι η ημερομηνία δυνητικής εκκαθάρισης της SNCM η οποία θα έπρεπε να ληφθεί ως ημερομηνία αναφοράς, εφόσον αυτή ήταν η 30ή Σεπτεμβρίου 2005. Εξάλλου, η Γαλλία επισημαίνει ότι, εάν επιλεγόταν η ημερομηνία που προτείνει η CFF, η αρνητική τιμή θα ήταν τρεις φορές χαμηλότερη από την τιμή εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού με βάση την απόφαση Gröditzer, η οποία θα ήταν ευνοϊκότερη από τις παραδοχές που υπέβαλαν στην Επιτροπή οι γαλλικές αρχές.

| (185) | Στο επιχείρημα της CFF που αμφισβητεί ότι εφαρμόστηκε η απόφαση Gröditzer, αναφερόμενη στο γεγονός ότι η εισφορά κεφαλαίου του κράτους στην SNCM ήταν συνδεδεμένη με την πώληση του 75 % της συμμετοχής του, με αποτέλεσμα την αντίστοιχη μείωση των προοπτικών απόδοσης της επένδυσης, οι γαλλικές αρχές απαντούν ότι η αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR αντιστοιχεί πράγματι στη μεταβίβαση του συνολικού κεφαλαίου της SNCM που ακολουθήθηκε από νέα επένδυση του κράτους ύψους 25 % με απόδοση [...] (60) % ετησίως. Συνεπώς, η Γαλλία θεωρεί ότι η απόδοση της επένδυσης εξακολουθεί να είναι εγγυημένη λόγω της συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας κατά 25 %, εφόσον η συμμετοχή αυτή έχει την εγγύηση πολύ υψηλής απόδοσης. |
| --- | --- |

(185)

Στο επιχείρημα της CFF που αμφισβητεί ότι εφαρμόστηκε η απόφαση Gröditzer, αναφερόμενη στο γεγονός ότι η εισφορά κεφαλαίου του κράτους στην SNCM ήταν συνδεδεμένη με την πώληση του 75 % της συμμετοχής του, με αποτέλεσμα την αντίστοιχη μείωση των προοπτικών απόδοσης της επένδυσης, οι γαλλικές αρχές απαντούν ότι η αρνητική τιμή πώλησης των 158 εκατ. EUR αντιστοιχεί πράγματι στη μεταβίβαση του συνολικού κεφαλαίου της SNCM που ακολουθήθηκε από νέα επένδυση του κράτους ύψους 25 % με απόδοση [...] (60) % ετησίως. Συνεπώς, η Γαλλία θεωρεί ότι η απόδοση της επένδυσης εξακολουθεί να είναι εγγυημένη λόγω της συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας κατά 25 %, εφόσον η συμμετοχή αυτή έχει την εγγύηση πολύ υψηλής απόδοσης.

| (186) | Η Γαλλία αμφισβητεί επίσης το επιχείρημα της CFF ότι δεν μπορεί να εφαρμοστεί στην παρούσα περίπτωση το σκεπτικό της απόφασης ΑΒΧ, που βασίζεται κυρίως στην ανάλυση των πραγματικών εξόδων εκκαθάρισης της SNCM και στον κίνδυνο να θεωρηθεί το κράτος υπεύθυνο για το παθητικό της επιχείρησης σε περίπτωση αγωγής για κάλυψη παθητικού, όπως προβλέπουν οι συλλογικές διαδικασίες της Γαλλίας και σύμφωνα με την εθνική νομολογία (απόφαση του Εφετείου της Ρουέν της 22ας Μαρτίου 2005). Αν και οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι η συμπεριφορά τους ως διαχειριστές της SNCM δεν μπορούσε να χαρακτηριστεί «πλημμελής» στο πλαίσιο αυτού του μέτρου, επιμένουν ότι υπήρχε πολύ υψηλός κίνδυνος καταδίκης του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο για έλλειμμα στοιχείων ενεργητικού της SNCM λόγω ελαστικών κριτηρίων χαρακτηρισμού της πλημμελούς διαχείρισης κατά την έννοια του άρθρου L.651-2 του εμπορικού κώδικα και βάσει της προαναφερθείσας νομολογίας η οποία θα μπορούσε να εφαρμοστεί στην προκειμένη περίπτωση. |
| --- | --- |

(186)

Η Γαλλία αμφισβητεί επίσης το επιχείρημα της CFF ότι δεν μπορεί να εφαρμοστεί στην παρούσα περίπτωση το σκεπτικό της απόφασης ΑΒΧ, που βασίζεται κυρίως στην ανάλυση των πραγματικών εξόδων εκκαθάρισης της SNCM και στον κίνδυνο να θεωρηθεί το κράτος υπεύθυνο για το παθητικό της επιχείρησης σε περίπτωση αγωγής για κάλυψη παθητικού, όπως προβλέπουν οι συλλογικές διαδικασίες της Γαλλίας και σύμφωνα με την εθνική νομολογία (απόφαση του Εφετείου της Ρουέν της 22ας Μαρτίου 2005). Αν και οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι η συμπεριφορά τους ως διαχειριστές της SNCM δεν μπορούσε να χαρακτηριστεί «πλημμελής» στο πλαίσιο αυτού του μέτρου, επιμένουν ότι υπήρχε πολύ υψηλός κίνδυνος καταδίκης του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο για έλλειμμα στοιχείων ενεργητικού της SNCM λόγω ελαστικών κριτηρίων χαρακτηρισμού της πλημμελούς διαχείρισης κατά την έννοια του άρθρου L.651-2 του εμπορικού κώδικα και βάσει της προαναφερθείσας νομολογίας η οποία θα μπορούσε να εφαρμοστεί στην προκειμένη περίπτωση.

| (187) | Όσον αφορά την ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι, σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της CFF και της STIM, η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου δεν αποτελεί κρατική ενίσχυση λόγω της χρονικής σύμπτωσης αυτής της επένδυσης, της ομοιότητας των όρων εγγραφής και της υψηλότερης από τον μέσο όρο μέση αμοιβής που έλαβε το κράτος μέσω της CGMF. |
| --- | --- |

(187)

Όσον αφορά την ανακεφαλαιοποίηση κατά 8,75 εκατ. EUR, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι, σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της CFF και της STIM, η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου δεν αποτελεί κρατική ενίσχυση λόγω της χρονικής σύμπτωσης αυτής της επένδυσης, της ομοιότητας των όρων εγγραφής και της υψηλότερης από τον μέσο όρο μέση αμοιβής που έλαβε το κράτος μέσω της CGMF.

| (188) | Ειδικότερα, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι η παρουσία ακυρωτικών ρητρών δεν θα μπορούσε να διακυβεύσει την αρχή της ισότητας των επενδυτών, εφόσον οι ρήτρες αυτές είχαν προβλεφθεί στο πλαίσιο της μεταβίβασης του 100 % της SNCM και όχι στο πλαίσιο της μεταγενέστερης ανακεφαλαιοποίησης των 35 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(188)

Ειδικότερα, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι η παρουσία ακυρωτικών ρητρών δεν θα μπορούσε να διακυβεύσει την αρχή της ισότητας των επενδυτών, εφόσον οι ρήτρες αυτές είχαν προβλεφθεί στο πλαίσιο της μεταβίβασης του 100 % της SNCM και όχι στο πλαίσιο της μεταγενέστερης ανακεφαλαιοποίησης των 35 εκατ. EUR.

| (189) | Επιπλέον, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι η επένδυσή της είναι σαφώς κατώτερη από την επένδυση των αγοραστών, εφόσον μόνο το ποσό των 8,75 εκατ. EUR πρέπει να συγκριθεί με την επένδυση των αγοραστών (26,25 εκατ. EUR). Πράγματι, η εξέταση της πρώτης ανακεφαλαιοποίησης των 142,5 εκατ. EUR θα έπρεπε να γίνει μόνο στο πλαίσιο της σύγκρισης με την τιμή εκκαθάρισης. |
| --- | --- |

(189)

Επιπλέον, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι η επένδυσή της είναι σαφώς κατώτερη από την επένδυση των αγοραστών, εφόσον μόνο το ποσό των 8,75 εκατ. EUR πρέπει να συγκριθεί με την επένδυση των αγοραστών (26,25 εκατ. EUR). Πράγματι, η εξέταση της πρώτης ανακεφαλαιοποίησης των 142,5 εκατ. EUR θα έπρεπε να γίνει μόνο στο πλαίσιο της σύγκρισης με την τιμή εκκαθάρισης.

| (190) | Τέλος, η Γαλλία αμφισβητεί τον ισχυρισμό της STIM ότι αυτή η εισφορά κεφαλαίου συνιστούσε παροχή εγγύησης στους ιδιώτες αγοραστές ότι η SNCM θα ήταν ο ανάδοχος της ΑΔΥ για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι η εν λόγω αύξηση κεφαλαίου είναι πράξη συνετή και ανεξάρτητη από τις επιδόσεις της επιχείρησης και ότι η ανάθεση της ΑΔΥ στην SNCM δεν θα βελτίωνε την αναμενόμενη αποδοτικότητα αυτής της επένδυσης. |
| --- | --- |

(190)

Τέλος, η Γαλλία αμφισβητεί τον ισχυρισμό της STIM ότι αυτή η εισφορά κεφαλαίου συνιστούσε παροχή εγγύησης στους ιδιώτες αγοραστές ότι η SNCM θα ήταν ο ανάδοχος της ΑΔΥ για τη συγκοινωνιακή εξυπηρέτηση της Κορσικής. Οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι η εν λόγω αύξηση κεφαλαίου είναι πράξη συνετή και ανεξάρτητη από τις επιδόσεις της επιχείρησης και ότι η ανάθεση της ΑΔΥ στην SNCM δεν θα βελτίωνε την αναμενόμενη αποδοτικότητα αυτής της επένδυσης.

| (191) | Όσον αφορά το ποσό των 38,5 εκατ. EUR για μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα, η Γαλλία επαναλαμβάνει το επιχείρημα ότι τα μέτρα αυτά συνιστούν ενισχύσεις σε πρόσωπα και ότι το γεγονός ότι το κράτος ανέλαβε την εκτέλεσή τους δεν μπορεί να θεωρηθεί ως παροχή έμμεσου πλεονεκτήματος στην επιχείρηση, εφόσον τα μέτρα αυτά έχουν συμπληρωματικό χαρακτήρα προς τις νομικές και συμβατικές υποχρεώσεις της SNCM. Ακόμη, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι τα μέτρα αυτά δεν επέτρεπαν την απόλυση των εργαζομένων διότι, και χωρίς τη λήψη των μέτρων, η SNCM θα διατηρούσε την ευθύνη της απέναντί τους. |
| --- | --- |

(191)

Όσον αφορά το ποσό των 38,5 εκατ. EUR για μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα, η Γαλλία επαναλαμβάνει το επιχείρημα ότι τα μέτρα αυτά συνιστούν ενισχύσεις σε πρόσωπα και ότι το γεγονός ότι το κράτος ανέλαβε την εκτέλεσή τους δεν μπορεί να θεωρηθεί ως παροχή έμμεσου πλεονεκτήματος στην επιχείρηση, εφόσον τα μέτρα αυτά έχουν συμπληρωματικό χαρακτήρα προς τις νομικές και συμβατικές υποχρεώσεις της SNCM. Ακόμη, η Γαλλία υπενθυμίζει ότι τα μέτρα αυτά δεν επέτρεπαν την απόλυση των εργαζομένων διότι, και χωρίς τη λήψη των μέτρων, η SNCM θα διατηρούσε την ευθύνη της απέναντί τους.

| (192) | Σε αντίθεση με τον ισχυρισμό της CFF, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι το ποσό των 38,5 εκατ. EUR δεν αντιστοιχεί στο κόστος της μείωσης προσωπικού που προβλεπόταν στο πλαίσιο του κοινωνικού σχεδίου του 2003, διότι αυτές οι περικοπές προσωπικού είχαν ήδη τεθεί σε εφαρμογή, παρά την καθυστέρηση. Το νέο κοινωνικό σχέδιο έχει, συνεπώς, συμπληρωματικό χαρακτήρα προς τα πρώτα κοινωνικά μέτρα του 2003. |
| --- | --- |

(192)

Σε αντίθεση με τον ισχυρισμό της CFF, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι το ποσό των 38,5 εκατ. EUR δεν αντιστοιχεί στο κόστος της μείωσης προσωπικού που προβλεπόταν στο πλαίσιο του κοινωνικού σχεδίου του 2003, διότι αυτές οι περικοπές προσωπικού είχαν ήδη τεθεί σε εφαρμογή, παρά την καθυστέρηση. Το νέο κοινωνικό σχέδιο έχει, συνεπώς, συμπληρωματικό χαρακτήρα προς τα πρώτα κοινωνικά μέτρα του 2003.

5.2.3.   Σχετικά με τη συμβατότητα με τις κατευθυντήριες γραμμές

| (193) | Η Γαλλία θεωρεί ότι, σύμφωνα με τα ανωτέρω, το ποσό της ενίσχυσης που πρέπει να αναλυθεί είναι 15,81 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(193)

Η Γαλλία θεωρεί ότι, σύμφωνα με τα ανωτέρω, το ποσό της ενίσχυσης που πρέπει να αναλυθεί είναι 15,81 εκατ. EUR.

| (194) | Σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της CFF, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, με βάση το σημείο 11 των κατευθυντήριων γραμμών του 2004, αν και η πρώτη ανακεφαλαιοποίηση επέτρεψε την ανασύσταση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM, δεν είχε σαν αποτέλεσμα να πάψει να θεωρείται πλέον προβληματική επιχείρηση, εφόσον αυτή η ανακεφαλαιοποίηση είχε στόχο να διασφαλίσει τη διατήρηση της δραστηριότητας της εταιρείας. |
| --- | --- |

(194)

Σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της CFF, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, με βάση το σημείο 11 των κατευθυντήριων γραμμών του 2004, αν και η πρώτη ανακεφαλαιοποίηση επέτρεψε την ανασύσταση των ιδίων κεφαλαίων της SNCM, δεν είχε σαν αποτέλεσμα να πάψει να θεωρείται πλέον προβληματική επιχείρηση, εφόσον αυτή η ανακεφαλαιοποίηση είχε στόχο να διασφαλίσει τη διατήρηση της δραστηριότητας της εταιρείας.

| (195) | Η Γαλλία αρνείται τους ισχυρισμούς της CFF ότι δεν έπρεπε να κάνει νέες εισφορές κεφαλαίου στην επιχείρηση, διότι η SNCM θα μπορούσε να προσφύγει στον τραπεζικό δανεισμό. Ως προς αυτό, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, στις 24 Αυγούστου 2005, οι τράπεζες είχαν αρνηθεί να χορηγήσουν στην SNCM νέα πιστωτικά όρια και, ως εκ τούτου, οι μοναδικές εναλλακτικές δυνατότητες που απέμεναν ήταν η ιδιωτικοποίηση ή η εκκαθάριση της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(195)

Η Γαλλία αρνείται τους ισχυρισμούς της CFF ότι δεν έπρεπε να κάνει νέες εισφορές κεφαλαίου στην επιχείρηση, διότι η SNCM θα μπορούσε να προσφύγει στον τραπεζικό δανεισμό. Ως προς αυτό, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, στις 24 Αυγούστου 2005, οι τράπεζες είχαν αρνηθεί να χορηγήσουν στην SNCM νέα πιστωτικά όρια και, ως εκ τούτου, οι μοναδικές εναλλακτικές δυνατότητες που απέμεναν ήταν η ιδιωτικοποίηση ή η εκκαθάριση της επιχείρησης.

| (196) | Η Γαλλία αμφισβητεί τους ισχυρισμούς της CFF και της STIM περί αποτυχίας του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002 το οποίο, παρά τη σχετική καθυστέρηση, τέθηκε σε εφαρμογή και συνέβαλε στο να επιτευχθούν οι επιδιωκόμενοι στόχοι το 2005. Το γεγονός ότι στη συνέχεια επιδεινώθηκε η οικονομική και δημοσιονομική κατάσταση της SNCM εξαιτίας παραγόντων εξωγενών προς την επιχείρηση κατέστησε αναγκαία την παράταση της εφαρμογής του σχεδίου που κοινοποιήθηκε το 2002 και τη θέσπιση νέων μέτρων. |
| --- | --- |

(196)

Η Γαλλία αμφισβητεί τους ισχυρισμούς της CFF και της STIM περί αποτυχίας του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002 το οποίο, παρά τη σχετική καθυστέρηση, τέθηκε σε εφαρμογή και συνέβαλε στο να επιτευχθούν οι επιδιωκόμενοι στόχοι το 2005. Το γεγονός ότι στη συνέχεια επιδεινώθηκε η οικονομική και δημοσιονομική κατάσταση της SNCM εξαιτίας παραγόντων εξωγενών προς την επιχείρηση κατέστησε αναγκαία την παράταση της εφαρμογής του σχεδίου που κοινοποιήθηκε το 2002 και τη θέσπιση νέων μέτρων.

| (197) | Η Γαλλία θεωρεί ότι η SNCM έχει καλές προοπτικές εξυγίανσης και ότι τα μέτρα που προέβλεψαν οι νέοι μέτοχοι, ιδίως η εφαρμογή του κοινωνικού σχεδίου, η αναδιάταξη των δρομολογίων και η ανανέωση ορισμένων πλοίων, θα συμβάλουν στην αποκατάσταση της βιωσιμότητας της επιχείρησης. Ως προς αυτό, η Γαλλία παρατηρεί ότι, λόγω των εσόδων που προέρχονται από την ΑΔΥ (περίπου [50-70] (60) % του κύκλου εργασιών της SNCM) και λαμβανομένης υπόψη της σημασίας των πάγιων εξόδων και των δυσκολιών αναδιάταξης των έξι πλοίων που χρησιμοποιούνται στα δρομολόγια Μασσαλίας-Κορσικής, η ΑΔΥ αποτελεί καθοριστικό στοιχείο της στρατηγικής της επιχείρησης και της βιωσιμότητάς της. |
| --- | --- |

(197)

Η Γαλλία θεωρεί ότι η SNCM έχει καλές προοπτικές εξυγίανσης και ότι τα μέτρα που προέβλεψαν οι νέοι μέτοχοι, ιδίως η εφαρμογή του κοινωνικού σχεδίου, η αναδιάταξη των δρομολογίων και η ανανέωση ορισμένων πλοίων, θα συμβάλουν στην αποκατάσταση της βιωσιμότητας της επιχείρησης. Ως προς αυτό, η Γαλλία παρατηρεί ότι, λόγω των εσόδων που προέρχονται από την ΑΔΥ (περίπου [50-70] (60) % του κύκλου εργασιών της SNCM) και λαμβανομένης υπόψη της σημασίας των πάγιων εξόδων και των δυσκολιών αναδιάταξης των έξι πλοίων που χρησιμοποιούνται στα δρομολόγια Μασσαλίας-Κορσικής, η ΑΔΥ αποτελεί καθοριστικό στοιχείο της στρατηγικής της επιχείρησης και της βιωσιμότητάς της.

| (198) | Όσον αφορά τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο, η Γαλλία θεωρεί ότι περιόρισε στο απολύτως ελάχιστο το κόστος της αναγκαίας αναδιάρθρωσης ώστε αυτή να καταστεί εφικτή. Σχετικά, οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι, όπως αναγνώρισε η Επιτροπή στην απόφασή της του 2003, η ίδια η επιχείρηση συνεισέφερε επαρκώς στο σχέδιο αναδιάρθρωσης με δικούς της πόρους εκποιώντας περιουσιακά στοιχεία της αξίας 30,2 εκατ. EUR. Επιπλέον, λαμβανομένων υπόψη και άλλων μεταβιβάσεων που πραγματοποίησε η SNCM συνολικού ύψους 12,2 εκατ. EUR, το σύνολο των ιδίων συνεισφορών της επιχείρησης ανέρχεται σε 42,38 εκατ. EUR. Η Γαλλία θεωρεί ότι το ποσό αυτό είναι κατά πολύ υψηλότερο από το ποσό των ίδιων συνεισφορών που απαιτούνται για την έγκριση ενισχύσεων αναδιάρθρωσης, οι οποίες ανήλθαν τελικά σε 15,81 εκατ. EUR, εφόσον τα άλλα μέτρα δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(198)

Όσον αφορά τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο, η Γαλλία θεωρεί ότι περιόρισε στο απολύτως ελάχιστο το κόστος της αναγκαίας αναδιάρθρωσης ώστε αυτή να καταστεί εφικτή. Σχετικά, οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι, όπως αναγνώρισε η Επιτροπή στην απόφασή της του 2003, η ίδια η επιχείρηση συνεισέφερε επαρκώς στο σχέδιο αναδιάρθρωσης με δικούς της πόρους εκποιώντας περιουσιακά στοιχεία της αξίας 30,2 εκατ. EUR. Επιπλέον, λαμβανομένων υπόψη και άλλων μεταβιβάσεων που πραγματοποίησε η SNCM συνολικού ύψους 12,2 εκατ. EUR, το σύνολο των ιδίων συνεισφορών της επιχείρησης ανέρχεται σε 42,38 εκατ. EUR. Η Γαλλία θεωρεί ότι το ποσό αυτό είναι κατά πολύ υψηλότερο από το ποσό των ίδιων συνεισφορών που απαιτούνται για την έγκριση ενισχύσεων αναδιάρθρωσης, οι οποίες ανήλθαν τελικά σε 15,81 εκατ. EUR, εφόσον τα άλλα μέτρα δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση.

5.2.4.   Σχετικά με τους όρους που επιβλήθηκαν με την απόφαση της Επιτροπής του 2003 και με τις ενδεχόμενες νέες αντισταθμίσεις

| (199) | Σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της STIM και της CFF, οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι τήρησαν όλους τους όρους που επιβλήθηκαν με την απόφαση του 2003, στους οποίους ήταν προσηλωμένες μέχρι τα τέλη του 2006, και συγκεκριμένα τη διατήρηση του στόλου των 11 πλοίων και την εφαρμογή χαμηλότερων τιμών έναντι των ανταγωνιστών. |
| --- | --- |

(199)

Σε αντίθεση με τους ισχυρισμούς της STIM και της CFF, οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι τήρησαν όλους τους όρους που επιβλήθηκαν με την απόφαση του 2003, στους οποίους ήταν προσηλωμένες μέχρι τα τέλη του 2006, και συγκεκριμένα τη διατήρηση του στόλου των 11 πλοίων και την εφαρμογή χαμηλότερων τιμών έναντι των ανταγωνιστών.

| (200) | Εξάλλου, η Γαλλία θεωρεί ότι, στο πλαίσιο της νέας τελικής απόφασης, το επίπεδο των αντισταθμιστικών μέτρων που θα επιβληθούν στην SNCM πρέπει να είναι προσαρμοσμένο, εφόσον το ποσό των ενισχύσεων αναδιάρθρωσης ανέρχεται πλέον σε 15,81 εκατ. EUR και όχι σε 69,3 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(200)

Εξάλλου, η Γαλλία θεωρεί ότι, στο πλαίσιο της νέας τελικής απόφασης, το επίπεδο των αντισταθμιστικών μέτρων που θα επιβληθούν στην SNCM πρέπει να είναι προσαρμοσμένο, εφόσον το ποσό των ενισχύσεων αναδιάρθρωσης ανέρχεται πλέον σε 15,81 εκατ. EUR και όχι σε 69,3 εκατ. EUR.

| (201) | Ως προς αυτό, η Γαλλία αμφισβητεί τις παρατηρήσεις της STIM σχετικά με την πιθανότητα να επιβάλει η Επιτροπή στην SNCM ως αντιστάθμιση τη μεταβίβαση της συμμετοχής της στην CMN. Η Γαλλία αμφισβητεί το επιχείρημα της STIM ότι οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004 αμφισβήτησαν τον ορισμό των στρατηγικών στοιχείων ενεργητικού σε σχέση με τις κατευθυντήριες γραμμές του 1999. |
| --- | --- |

(201)

Ως προς αυτό, η Γαλλία αμφισβητεί τις παρατηρήσεις της STIM σχετικά με την πιθανότητα να επιβάλει η Επιτροπή στην SNCM ως αντιστάθμιση τη μεταβίβαση της συμμετοχής της στην CMN. Η Γαλλία αμφισβητεί το επιχείρημα της STIM ότι οι κατευθυντήριες γραμμές του 2004 αμφισβήτησαν τον ορισμό των στρατηγικών στοιχείων ενεργητικού σε σχέση με τις κατευθυντήριες γραμμές του 1999.

| (202) | Όσον αφορά τα μέτρα που επικαλείται η CFF, τα οποία αποσκοπούν στη μείωση της παρουσίας της SNCM στην αγορά, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, όπως εξάλλου αναφέρει και η Επιτροπή στην απόφασή της του 2003 (σημείο 87), δεν υφίσταται υπερβάλλουσα ικανότητα στις σχετικές αγορές (Γαλλία – Κορσική – Μαγκρέμπ) και ότι μια αναδιάταξη των δρομολογίων που εξυπηρετούν την Κορσική στο πλαίσιο και εκτός της ΑΔΥ θα έθετε σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(202)

Όσον αφορά τα μέτρα που επικαλείται η CFF, τα οποία αποσκοπούν στη μείωση της παρουσίας της SNCM στην αγορά, οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, όπως εξάλλου αναφέρει και η Επιτροπή στην απόφασή της του 2003 (σημείο 87), δεν υφίσταται υπερβάλλουσα ικανότητα στις σχετικές αγορές (Γαλλία – Κορσική – Μαγκρέμπ) και ότι μια αναδιάταξη των δρομολογίων που εξυπηρετούν την Κορσική στο πλαίσιο και εκτός της ΑΔΥ θα έθετε σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα της επιχείρησης.

| (203) | Αναφορικά με το επιχείρημα της CFF ότι η εφαρμογή των ανωτέρω μέτρων προς όφελος της SNCM ενείχε σοβαρό κίνδυνο να εξαλειφθεί ο βασικός ανταγωνιστής της, δηλαδή η CFF, από την αγορά των θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής, οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι, με βάση τη σημερινή κατάσταση σε αυτή την αγορά στην οποία η CFF κατέχει πλέον μεγαλύτερο μερίδιο, η διατήρηση μιας ανταγωνιστικής δομής εξαρτάται από την έγκριση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της SNCM και την παρουσία της εταιρείας στην εξεταζόμενη αγορά. |
| --- | --- |

(203)

Αναφορικά με το επιχείρημα της CFF ότι η εφαρμογή των ανωτέρω μέτρων προς όφελος της SNCM ενείχε σοβαρό κίνδυνο να εξαλειφθεί ο βασικός ανταγωνιστής της, δηλαδή η CFF, από την αγορά των θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής, οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι, με βάση τη σημερινή κατάσταση σε αυτή την αγορά στην οποία η CFF κατέχει πλέον μεγαλύτερο μερίδιο, η διατήρηση μιας ανταγωνιστικής δομής εξαρτάται από την έγκριση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της SNCM και την παρουσία της εταιρείας στην εξεταζόμενη αγορά.

VI.   ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ

6.1.   ΥΠΑΡΞΗ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ ΚΑΤΑ ΤΗΝ ΕΝΝΟΙΑ ΤΟΥ ΑΡΘΡΟΥ 107 ΠΑΡΑΓΡΑΦΟΣ 1 ΤΗΣ ΣΛΕΕ

| (204) | Το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προβλέπει ότι «ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη μέλη με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές, εκτός αν η παρούσα συνθήκη ορίζει άλλως». |
| --- | --- |

(204)

Το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προβλέπει ότι «ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη μέλη με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές, εκτός αν η παρούσα συνθήκη ορίζει άλλως».

| (205) | Ο χαρακτηρισμός ενός εθνικού μέτρου ως κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προϋποθέτει ότι πληρούνται συγκεντρωτικά οι ακόλουθοι όροι: 1) το εξεταζόμενο μέτρο παρέχει επιλεκτικό οικονομικό πλεονέκτημα· 2) το πλεονέκτημα αυτό πρέπει να χρηματοδοτείται με πόρους του κράτους· 3) το πλεονέκτημα αυτό νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό· και, τέλος, 4) το πλεονέκτημα αυτό επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών (105). |
| --- | --- |

(205)

Ο χαρακτηρισμός ενός εθνικού μέτρου ως κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προϋποθέτει ότι πληρούνται συγκεντρωτικά οι ακόλουθοι όροι: 1) το εξεταζόμενο μέτρο παρέχει επιλεκτικό οικονομικό πλεονέκτημα· 2) το πλεονέκτημα αυτό πρέπει να χρηματοδοτείται με πόρους του κράτους· 3) το πλεονέκτημα αυτό νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό· και, τέλος, 4) το πλεονέκτημα αυτό επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών (105).

| (206) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η SNCM εισέπραξε κρατικούς πόρους συνολικού ποσού 274,54 εκατ. EUR (106) μέσω της CGMF η οποία ανήκει κατά 100 % στο κράτος. |
| --- | --- |

(206)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η SNCM εισέπραξε κρατικούς πόρους συνολικού ποσού 274,54 εκατ. EUR (106) μέσω της CGMF η οποία ανήκει κατά 100 % στο κράτος.

| (207) | Εφόσον η SNCM δραστηριοποιείται στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών, ο οποίος είναι ανοικτός στον ενδοκοινοτικό ανταγωνισμό, το δυνητικό οικονομικό πλεονέκτημα που έλαβε είναι δυνατό να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(207)

Εφόσον η SNCM δραστηριοποιείται στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών, ο οποίος είναι ανοικτός στον ενδοκοινοτικό ανταγωνισμό, το δυνητικό οικονομικό πλεονέκτημα που έλαβε είναι δυνατό να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.

| (208) | Το γεγονός ότι η αγορά των θαλάσσιων ενδομεταφορών (καμποτάζ) με τα νησιά της Μεσογείου είχε προσωρινά εξαιρεθεί, μέχρι την 1η Ιανουαρίου 1999, από την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΟΚ) αριθ. 3577/92 δεν επιτρέπει να αποκλειστεί εκ προοιμίου το ενδεχόμενο ότι οι προηγούμενες επιδοτήσεις για την εξυπηρέτηση εσωτερικών γραμμών με τα νησιά της Μεσογείου στο πλαίσιο της ΑΔΥ θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών και να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό. |
| --- | --- |

(208)

Το γεγονός ότι η αγορά των θαλάσσιων ενδομεταφορών (καμποτάζ) με τα νησιά της Μεσογείου είχε προσωρινά εξαιρεθεί, μέχρι την 1η Ιανουαρίου 1999, από την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΟΚ) αριθ. 3577/92 δεν επιτρέπει να αποκλειστεί εκ προοιμίου το ενδεχόμενο ότι οι προηγούμενες επιδοτήσεις για την εξυπηρέτηση εσωτερικών γραμμών με τα νησιά της Μεσογείου στο πλαίσιο της ΑΔΥ θα μπορούσαν να επηρεάσουν τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών και να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό.

| (209) | Σε κάθε περίπτωση, ακόμη και αν οι χορηγούμενες επιδοτήσεις για την εξυπηρέτηση εσωτερικών γραμμών θα μπορούσαν να μην επηρεάσουν τις συναλλαγές και να μη προκαλέσουν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού πριν την 1η Ιανουαρίου 1999, η κατάσταση μετά από την ημερομηνία εκείνη άλλαξε, εφόσον, σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΚ) αριθ. 3577/92, οι δραστηριότητες ενδομεταφοράς είναι πλέον ανοικτές για όλες τις επιχειρήσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Επιπλέον, πρέπει να επισημανθεί ότι η SNCM δεν ασκεί αποκλειστικά δραστηριότητες εσωτερικών μεταφορών, αλλά δραστηριοποιείται και στην αγορά των διεθνών θαλάσσιων μεταφορών η οποία απελευθερώθηκε με τον κανονισμό (ΕΟΚ) αριθ. 4055/86 του Συμβουλίου (107). |
| --- | --- |

(209)

Σε κάθε περίπτωση, ακόμη και αν οι χορηγούμενες επιδοτήσεις για την εξυπηρέτηση εσωτερικών γραμμών θα μπορούσαν να μην επηρεάσουν τις συναλλαγές και να μη προκαλέσουν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού πριν την 1η Ιανουαρίου 1999, η κατάσταση μετά από την ημερομηνία εκείνη άλλαξε, εφόσον, σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΚ) αριθ. 3577/92, οι δραστηριότητες ενδομεταφοράς είναι πλέον ανοικτές για όλες τις επιχειρήσεις της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Επιπλέον, πρέπει να επισημανθεί ότι η SNCM δεν ασκεί αποκλειστικά δραστηριότητες εσωτερικών μεταφορών, αλλά δραστηριοποιείται και στην αγορά των διεθνών θαλάσσιων μεταφορών η οποία απελευθερώθηκε με τον κανονισμό (ΕΟΚ) αριθ. 4055/86 του Συμβουλίου (107).

| (210) | Συνεπώς, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην προκειμένη περίπτωση πληρούνται τα τρία τελευταία κριτήρια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ για τα οποία γίνεται λόγος στην παράγραφο 205 της παρούσας απόφασης. Ως εκ τούτου, οφείλει να εξετάσει διαδοχικά για κάθε μέτρο την ύπαρξη επιλεκτικού οικονομικού πλεονεκτήματος, σύμφωνα με την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(210)

Συνεπώς, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην προκειμένη περίπτωση πληρούνται τα τρία τελευταία κριτήρια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ για τα οποία γίνεται λόγος στην παράγραφο 205 της παρούσας απόφασης. Ως εκ τούτου, οφείλει να εξετάσει διαδοχικά για κάθε μέτρο την ύπαρξη επιλεκτικού οικονομικού πλεονεκτήματος, σύμφωνα με την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012.

6.1.1.   Χρονικό πλαίσιο της ανάλυσης

| (211) | Σύμφωνα με τη νομολογία του Πρωτοδικείου (108), η Επιτροπή οφείλει, μετά την ακύρωση απόφασής της, να βασίσει τη νέα ανάλυσή της αποκλειστικά στα στοιχεία που διέθετε τη στιγμή της έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης, στην προκειμένη περίπτωση στις 8 Ιουλίου 2008. |
| --- | --- |

(211)

Σύμφωνα με τη νομολογία του Πρωτοδικείου (108), η Επιτροπή οφείλει, μετά την ακύρωση απόφασής της, να βασίσει τη νέα ανάλυσή της αποκλειστικά στα στοιχεία που διέθετε τη στιγμή της έκδοσης της ακυρωθείσας απόφασης, στην προκειμένη περίπτωση στις 8 Ιουλίου 2008.

| (212) | Τα γεγονότα που συνέβησαν μετά τις 8 Ιουλίου 2008, κατά συνέπεια, δεν θα πρέπει να ληφθούν υπόψη. Οι αλλαγές ή εξελίξεις της αγοράς ή η κατάσταση του δικαιούχου της ενίσχυσης, δεν πρέπει ληφθούν υπόψη στην ανάλυση. Επίσης, η Επιτροπή δεν λαμβάνει υπόψη την περίοδο εκτέλεσης του σχεδίου αναδιάρθρωσης μετά τον Ιούλιο 2008 (109). |
| --- | --- |

(212)

Τα γεγονότα που συνέβησαν μετά τις 8 Ιουλίου 2008, κατά συνέπεια, δεν θα πρέπει να ληφθούν υπόψη. Οι αλλαγές ή εξελίξεις της αγοράς ή η κατάσταση του δικαιούχου της ενίσχυσης, δεν πρέπει ληφθούν υπόψη στην ανάλυση. Επίσης, η Επιτροπή δεν λαμβάνει υπόψη την περίοδο εκτέλεσης του σχεδίου αναδιάρθρωσης μετά τον Ιούλιο 2008 (109).

| (213) | Ομοίως, η Επιτροπή δεν υποχρεούται να επαναλάβει την εξέταση της υπόθεσης, ούτε να τη συμπληρώσει με νέες τεχνικές μελέτες (110). Η ακύρωση πράξης που περατώνει διοικητική διαδικασία η οποία περιλαμβάνει διάφορα στάδια δεν συνεπάγεται κατ’ ανάγκη την ακύρωση του συνόλου της διαδικασίας. Σε περιπτώσεις, όπως στην προκειμένη περίπτωση, που παρά τις διερευνητικές ενέργειες που επιτρέπουν ενδελεχή ανάλυση του συμβιβάσιμου της ενίσχυσης, η ανάλυση από μέρους της Επιτροπής αποδεικνύεται ατελής συνεπαγόμενη, ως εκ τούτου, τον παράνομο χαρακτήρα της απόφασης, η διαδικασία με σκοπό την αντικατάσταση της απόφασης αυτής μπορεί να επαναληφθεί βάσει των ήδη πραγματοποιηθεισών διερευνητικών ενεργειών (111). |
| --- | --- |

(213)

Ομοίως, η Επιτροπή δεν υποχρεούται να επαναλάβει την εξέταση της υπόθεσης, ούτε να τη συμπληρώσει με νέες τεχνικές μελέτες (110). Η ακύρωση πράξης που περατώνει διοικητική διαδικασία η οποία περιλαμβάνει διάφορα στάδια δεν συνεπάγεται κατ’ ανάγκη την ακύρωση του συνόλου της διαδικασίας. Σε περιπτώσεις, όπως στην προκειμένη περίπτωση, που παρά τις διερευνητικές ενέργειες που επιτρέπουν ενδελεχή ανάλυση του συμβιβάσιμου της ενίσχυσης, η ανάλυση από μέρους της Επιτροπής αποδεικνύεται ατελής συνεπαγόμενη, ως εκ τούτου, τον παράνομο χαρακτήρα της απόφασης, η διαδικασία με σκοπό την αντικατάσταση της απόφασης αυτής μπορεί να επαναληφθεί βάσει των ήδη πραγματοποιηθεισών διερευνητικών ενεργειών (111).

| (214) | Εξάλλου, δεδομένου ότι η Επιτροπή έχει την υποχρέωση να βασίσει τη νέα ανάλυσή της αποκλειστικά σε πληροφορίες που διέθετε τον Ιούλιο του 2008, πληροφορίες ως προς τις οποίες οι γαλλικές αρχές και η SNCM έχουν ήδη τοποθετηθεί, δεν υπάρχει λόγος να γίνει εκ νέου διαβούλευση με αυτές (112). Τέλος, το δικαίωμα τρίτων ενδιαφερομένων να διατυπώσουν παρατηρήσεις εξασφαλίστηκε με τη δημοσίευση στην Επίσημη Εφημερίδα της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας (113) και καμία διάταξη του κανονισμού αριθ. 659/1999 δεν επιβάλλει να τους δοθεί εκ νέου αυτή η δυνατότητα αφού το αρχικό σχέδιο αναδιάρθρωσης τροποποιήθηκε κατά τη διάρκεια της εξέτασης (114). |
| --- | --- |

(214)

Εξάλλου, δεδομένου ότι η Επιτροπή έχει την υποχρέωση να βασίσει τη νέα ανάλυσή της αποκλειστικά σε πληροφορίες που διέθετε τον Ιούλιο του 2008, πληροφορίες ως προς τις οποίες οι γαλλικές αρχές και η SNCM έχουν ήδη τοποθετηθεί, δεν υπάρχει λόγος να γίνει εκ νέου διαβούλευση με αυτές (112). Τέλος, το δικαίωμα τρίτων ενδιαφερομένων να διατυπώσουν παρατηρήσεις εξασφαλίστηκε με τη δημοσίευση στην Επίσημη Εφημερίδα της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας (113) και καμία διάταξη του κανονισμού αριθ. 659/1999 δεν επιβάλλει να τους δοθεί εκ νέου αυτή η δυνατότητα αφού το αρχικό σχέδιο αναδιάρθρωσης τροποποιήθηκε κατά τη διάρκεια της εξέτασης (114).

| (215) | Η παρούσα απόφαση βασίζεται συνεπώς, κατά κύριο λόγο, μόνο στα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα στις 8 Ιουλίου 2008. Εντούτοις, επικουρικά, η Επιτροπή θα αποδείξει ότι η ενδεχόμενη συνεκτίμηση του σημειώματος των γαλλικών αρχών, της 16ης Μαΐου 2013, σε σχέση με τα προ της 8ης Ιουλίου 2008 γεγονότα, καθώς και των πληροφοριών που προσκόμισε η SNCM στις 27 Αυγούστου 2013, δεν θα διαφοροποιούσαν τα συμπεράσματά της. |
| --- | --- |

(215)

Η παρούσα απόφαση βασίζεται συνεπώς, κατά κύριο λόγο, μόνο στα στοιχεία που ήταν διαθέσιμα στις 8 Ιουλίου 2008. Εντούτοις, επικουρικά, η Επιτροπή θα αποδείξει ότι η ενδεχόμενη συνεκτίμηση του σημειώματος των γαλλικών αρχών, της 16ης Μαΐου 2013, σε σχέση με τα προ της 8ης Ιουλίου 2008 γεγονότα, καθώς και των πληροφοριών που προσκόμισε η SNCM στις 27 Αυγούστου 2013, δεν θα διαφοροποιούσαν τα συμπεράσματά της.

6.1.2.   Η μεταβίβαση της SNCM με αρνητική τιμή πώλησης 158 εκατ. EUR

| (216) | Στην εξεταζόμενη περίπτωση, η Επιτροπή οφείλει να εξετάσει αν η κρατική εισφορά κεφαλαίου των 158 εκατ. EUR πριν από τη μεταβίβαση της SNCM στους ιδιώτες αγοραστές, δηλαδή αν η «αρνητική τιμή πώλησης» της επιχείρησης προς ισοδύναμο ποσό είναι απαλλαγμένη από στοιχεία κρατικής ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(216)

Στην εξεταζόμενη περίπτωση, η Επιτροπή οφείλει να εξετάσει αν η κρατική εισφορά κεφαλαίου των 158 εκατ. EUR πριν από τη μεταβίβαση της SNCM στους ιδιώτες αγοραστές, δηλαδή αν η «αρνητική τιμή πώλησης» της επιχείρησης προς ισοδύναμο ποσό είναι απαλλαγμένη από στοιχεία κρατικής ενίσχυσης.

| (217) | Μια ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις διαδικασία επιλογής με την οποία το κράτος μεταβιβάζει την επιχείρηση, προηγηθείσης μιας ανακεφαλαιοποίησης, (ύψους μεγαλύτερου από την τιμή πώλησης) δεν αποκλείει κατ’ ανάγκην την ύπαρξη ενίσχυσης που θα ωφελούσε ταυτόχρονα τόσο την ιδιωτικοποιηθείσα επιχείρηση όσο και τον αγοραστή της (115). |
| --- | --- |

(217)

Μια ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις διαδικασία επιλογής με την οποία το κράτος μεταβιβάζει την επιχείρηση, προηγηθείσης μιας ανακεφαλαιοποίησης, (ύψους μεγαλύτερου από την τιμή πώλησης) δεν αποκλείει κατ’ ανάγκην την ύπαρξη ενίσχυσης που θα ωφελούσε ταυτόχρονα τόσο την ιδιωτικοποιηθείσα επιχείρηση όσο και τον αγοραστή της (115).

| (218) | Για να επαληθεύσει αν μια επιχείρηση έχει επωφεληθεί από οικονομικό πλεονέκτημα από εισφορά κεφαλαίου του κράτους, η Επιτροπή εφαρμόζει, κατά κανόνα, το κριτήριο του «ιδιώτη επενδυτή που ενεργεί σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς» (στη συνέχεια «το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή») εφόσον ο δικαιούχος δεν υπέχει υποχρέωση επιστροφής άλλων κρατικών ενισχύσεων και η εν λόγω εισφορά δύναται να αναλυθεί με βάση αυτό το κριτήριο. Το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή είναι εκπορεύεται από την αρχή της ίσης μεταχείρισης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα, η οποία απορρέει από το άρθρο 345 της ΣΛΕΕ. Βάσει αυτής της αρχής, τα κεφάλαια που διαθέτει το κράτος σε μια επιχείρηση, άμεσα ή έμμεσα, υπό συνθήκες που αντιστοιχούν στους συνήθεις όρους της αγοράς, δεν δύνανται να χαρακτηριστούν κρατικές ενισχύσεις (116). |
| --- | --- |

(218)

Για να επαληθεύσει αν μια επιχείρηση έχει επωφεληθεί από οικονομικό πλεονέκτημα από εισφορά κεφαλαίου του κράτους, η Επιτροπή εφαρμόζει, κατά κανόνα, το κριτήριο του «ιδιώτη επενδυτή που ενεργεί σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς» (στη συνέχεια «το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή») εφόσον ο δικαιούχος δεν υπέχει υποχρέωση επιστροφής άλλων κρατικών ενισχύσεων και η εν λόγω εισφορά δύναται να αναλυθεί με βάση αυτό το κριτήριο. Το κριτήριο του ιδιώτη επενδυτή είναι εκπορεύεται από την αρχή της ίσης μεταχείρισης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα, η οποία απορρέει από το άρθρο 345 της ΣΛΕΕ. Βάσει αυτής της αρχής, τα κεφάλαια που διαθέτει το κράτος σε μια επιχείρηση, άμεσα ή έμμεσα, υπό συνθήκες που αντιστοιχούν στους συνήθεις όρους της αγοράς, δεν δύνανται να χαρακτηριστούν κρατικές ενισχύσεις (116).

| (219) | Προς τούτο, η Επιτροπή μπορεί ιδίως να αξιολογήσει αν ο φορέας που διαθέτει τους πόρους έχει ενεργήσει ως ιδιώτης επενδυτής που εφαρμόζει μια διαρθρωτική πολιτική, συνολική ή τομεακή, με γνώμονα τις προοπτικές μακροπρόθεσμης απόδοσης των επενδεδυμένων κεφαλαίων. Η ορθότητα αυτής της προσέγγισης έχει αναγνωρισθεί από τον ενωσιακό δικαστή σε διάφορες υποθέσεις (117). |
| --- | --- |

(219)

Προς τούτο, η Επιτροπή μπορεί ιδίως να αξιολογήσει αν ο φορέας που διαθέτει τους πόρους έχει ενεργήσει ως ιδιώτης επενδυτής που εφαρμόζει μια διαρθρωτική πολιτική, συνολική ή τομεακή, με γνώμονα τις προοπτικές μακροπρόθεσμης απόδοσης των επενδεδυμένων κεφαλαίων. Η ορθότητα αυτής της προσέγγισης έχει αναγνωρισθεί από τον ενωσιακό δικαστή σε διάφορες υποθέσεις (117).

| (220) | Κατά πάγια νομολογία, η εισφορά κεφαλαίου από δημόσιο επενδυτή χωρίς καμία προοπτική κέρδους, έστω και μακροπρόθεσμη, συνιστά κρατική ενίσχυση (118). |
| --- | --- |

(220)

Κατά πάγια νομολογία, η εισφορά κεφαλαίου από δημόσιο επενδυτή χωρίς καμία προοπτική κέρδους, έστω και μακροπρόθεσμη, συνιστά κρατική ενίσχυση (118).

| (221) | Ο ενωσιακός δικαστής έκρινε επίσης ότι ένας ιδιώτης επενδυτής που εφαρμόζει σφαιρικά ή σε συγκεκριμένο τομέα μια διαρθρωτική πολιτική στηριζόμενη σε προοπτικές μακροπρόθεσμης αποδοτικότητας, δεν μπορεί λογικά να επιτρέψει στον εαυτό του, μετά από συνεχείς ζημίες επί σειρά ετών, να προβεί σε εισφορά κεφαλαίου η οποία όχι μόνον αποδεικνύεται από οικονομική άποψη περισσότερο ζημιογόνα από την εκποίηση του ενεργητικού, αλλά επιπλέον συνδέεται και με την πώληση της επιχείρησης, γεγονός που αφαιρεί κάθε προοπτική, έστω και μελλοντική, επίτευξης κέρδους (119). |
| --- | --- |

(221)

Ο ενωσιακός δικαστής έκρινε επίσης ότι ένας ιδιώτης επενδυτής που εφαρμόζει σφαιρικά ή σε συγκεκριμένο τομέα μια διαρθρωτική πολιτική στηριζόμενη σε προοπτικές μακροπρόθεσμης αποδοτικότητας, δεν μπορεί λογικά να επιτρέψει στον εαυτό του, μετά από συνεχείς ζημίες επί σειρά ετών, να προβεί σε εισφορά κεφαλαίου η οποία όχι μόνον αποδεικνύεται από οικονομική άποψη περισσότερο ζημιογόνα από την εκποίηση του ενεργητικού, αλλά επιπλέον συνδέεται και με την πώληση της επιχείρησης, γεγονός που αφαιρεί κάθε προοπτική, έστω και μελλοντική, επίτευξης κέρδους (119).

| (222) | Ειδικότερα, στην απόφαση Gröditzer το Δικαστήριο έκρινε ότι για να προσδιοριστεί αν η ιδιωτικοποίηση μιας επιχείρησης σε αρνητική τιμή πώλησης περιλαμβάνει στοιχεία κρατικής ενίσχυσης: «πρέπει να εξακριβωθεί αν, υπό παρόμοιες περιστάσεις, ένας ιδιώτης επιχειρηματίας μεγέθους συγκρίσιμου προς το μέγεθος των οργανισμών που διαχειρίζονται τον δημόσιο τομέα θα μπορούσε να λάβει την απόφαση να προβεί σε εισφορές κεφαλαίων τέτοιας εκτάσεως στο πλαίσιο της πωλήσεως της εν λόγω επιχειρήσεως ή θα επιθυμούσε τη θέση της υπό εκκαθάριση» (120). |
| --- | --- |

(222)

Ειδικότερα, στην απόφαση Gröditzer το Δικαστήριο έκρινε ότι για να προσδιοριστεί αν η ιδιωτικοποίηση μιας επιχείρησης σε αρνητική τιμή πώλησης περιλαμβάνει στοιχεία κρατικής ενίσχυσης: «πρέπει να εξακριβωθεί αν, υπό παρόμοιες περιστάσεις, ένας ιδιώτης επιχειρηματίας μεγέθους συγκρίσιμου προς το μέγεθος των οργανισμών που διαχειρίζονται τον δημόσιο τομέα θα μπορούσε να λάβει την απόφαση να προβεί σε εισφορές κεφαλαίων τέτοιας εκτάσεως στο πλαίσιο της πωλήσεως της εν λόγω επιχειρήσεως ή θα επιθυμούσε τη θέση της υπό εκκαθάριση» (120).

| (223) | Με βάση τα ανωτέρω, για να προσδιορίσει αν το εν λόγω μέτρο συνιστά ενίσχυση, η Επιτροπή οφείλει «να εξετάσει εάν η λύση που επέλεξε το κράτος είναι η λιγότερο δαπανηρή, τόσο σε απόλυτες τιμές, όσο και σε σχέση με κάθε άλλη λύση, συμπεριλαμβανομένης της μη παρέμβασης. Εφόσον η απάντηση είναι θετική, το συμπέρασμα που εξάγεται είναι το κράτος ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής» (121). |
| --- | --- |

(223)

Με βάση τα ανωτέρω, για να προσδιορίσει αν το εν λόγω μέτρο συνιστά ενίσχυση, η Επιτροπή οφείλει «να εξετάσει εάν η λύση που επέλεξε το κράτος είναι η λιγότερο δαπανηρή, τόσο σε απόλυτες τιμές, όσο και σε σχέση με κάθε άλλη λύση, συμπεριλαμβανομένης της μη παρέμβασης. Εφόσον η απάντηση είναι θετική, το συμπέρασμα που εξάγεται είναι το κράτος ενήργησε ως ιδιώτης επενδυτής» (121).

| (224) | Με άλλα λόγια, η Επιτροπή πρέπει να εξακριβώσει αν η επιλογή της εισφοράς κεφαλαίου τόσο μεγάλου ύψους αποδεικνύεται στην πράξη λιγότερο ζημιογόνα από μια εκκαθάριση. |
| --- | --- |

(224)

Με άλλα λόγια, η Επιτροπή πρέπει να εξακριβώσει αν η επιλογή της εισφοράς κεφαλαίου τόσο μεγάλου ύψους αποδεικνύεται στην πράξη λιγότερο ζημιογόνα από μια εκκαθάριση.

6.1.2.1.   Σχετικά με το κόστος εκκαθάρισης

a)   Σχετικά με τον συνυπολογισμό της καταβολής των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης

| (225) | Για να προσδιορίσουν ποσοτικά το κόστος εκκαθάρισης για τον μέτοχο, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι οι μεγάλοι όμιλοι επιχειρήσεων δεν θα μπορούσαν να μην ενδιαφέρονται σήμερα, κατά το κλείσιμο εγκαταστάσεων ή την εκκαθάριση θυγατρικών, για τις κοινωνικές συνέπειες από το κλείσιμο ή την εκκαθάριση επιχειρήσεων. Για τον λόγο αυτό εφαρμόζουν συνήθως προγράμματα κοινωνικών μέτρων που περιλαμβάνουν ενδεχομένως η αλλαγή δραστηριότητας του προσωπικού, ενισχύσεις για την αναζήτηση απασχόλησης, αποζημιώσεις απόλυσης, ακόμη και δράσεις σε επίπεδο τοπικού οικονομικού ιστού, που υπερβαίνουν τα επιβαλλόμενα από το νόμο και τις συλλογικές συμβάσεις. |
| --- | --- |

(225)

Για να προσδιορίσουν ποσοτικά το κόστος εκκαθάρισης για τον μέτοχο, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι οι μεγάλοι όμιλοι επιχειρήσεων δεν θα μπορούσαν να μην ενδιαφέρονται σήμερα, κατά το κλείσιμο εγκαταστάσεων ή την εκκαθάριση θυγατρικών, για τις κοινωνικές συνέπειες από το κλείσιμο ή την εκκαθάριση επιχειρήσεων. Για τον λόγο αυτό εφαρμόζουν συνήθως προγράμματα κοινωνικών μέτρων που περιλαμβάνουν ενδεχομένως η αλλαγή δραστηριότητας του προσωπικού, ενισχύσεις για την αναζήτηση απασχόλησης, αποζημιώσεις απόλυσης, ακόμη και δράσεις σε επίπεδο τοπικού οικονομικού ιστού, που υπερβαίνουν τα επιβαλλόμενα από το νόμο και τις συλλογικές συμβάσεις.

| (226) | Στο πλαίσιο αυτό, οι γαλλικές αρχές έλαβαν υπόψη, βάσει του σχεδίου κοινωνικών μέτρων του 2005, το οποίο βασιζόταν στο σχέδιο κοινωνικών μέτρων του 2002, ένα φάσμα που κυμαίνεται από [90 000-100 000] (60) έως [120 000-130 000] (60) EUR ανά μισθωτό, ήτοι συνολικό ποσό που κυμαίνεται μεταξύ [200-210] (60) εκατ. EUR και [250-260] (60) εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι το κατώτερο όριο του προαναφερόμενου φάσματος λαμβάνει υπόψη το γεγονός ότι το κόστος του κοινωνικού σχεδίου αναφοράς προσαυξάνεται λόγω του σημαντικότατου ποσοστού των μισθωτών που πλησιάζουν την ηλικία συνταξιοδότησης, η αποχώρηση των οποίων πραγματοποιείται υπό ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες. Εξ άλλου, λαμβάνεται επίσης υπόψη το γεγονός ότι το πλαίσιο εκκαθάρισης της εταιρείας και απόλυσης του συνόλου των απασχολουμένων της δεν είναι συγκρίσιμο με αυτό της προσαρμογής του προσωπικού κατά τρόπο που να επιτρέπει τη συνέχιση των δραστηριοτήτων, όπως συμβαίνει στην περίπτωση του κοινωνικού σχεδίου αναφοράς. |
| --- | --- |

(226)

Στο πλαίσιο αυτό, οι γαλλικές αρχές έλαβαν υπόψη, βάσει του σχεδίου κοινωνικών μέτρων του 2005, το οποίο βασιζόταν στο σχέδιο κοινωνικών μέτρων του 2002, ένα φάσμα που κυμαίνεται από [90 000-100 000] (60) έως [120 000-130 000] (60) EUR ανά μισθωτό, ήτοι συνολικό ποσό που κυμαίνεται μεταξύ [200-210] (60) εκατ. EUR και [250-260] (60) εκατ. EUR. Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι το κατώτερο όριο του προαναφερόμενου φάσματος λαμβάνει υπόψη το γεγονός ότι το κόστος του κοινωνικού σχεδίου αναφοράς προσαυξάνεται λόγω του σημαντικότατου ποσοστού των μισθωτών που πλησιάζουν την ηλικία συνταξιοδότησης, η αποχώρηση των οποίων πραγματοποιείται υπό ιδιαίτερα ευνοϊκές συνθήκες. Εξ άλλου, λαμβάνεται επίσης υπόψη το γεγονός ότι το πλαίσιο εκκαθάρισης της εταιρείας και απόλυσης του συνόλου των απασχολουμένων της δεν είναι συγκρίσιμο με αυτό της προσαρμογής του προσωπικού κατά τρόπο που να επιτρέπει τη συνέχιση των δραστηριοτήτων, όπως συμβαίνει στην περίπτωση του κοινωνικού σχεδίου αναφοράς.

| (227) | Τέλος, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, ακόμη και με εφαρμογή του πλαισίου ανάλυσης που ορίζει το Πρωτοδικείο στην απόφασή του της 15ης Σεπτεμβρίου 2012, η μεταβίβαση του ελέγχου της SNCM έναντι αρνητικής τιμής 158 εκατ. EUR δεν ενείχε στοιχεία κρατικής ενίσχυσης. Θεωρούν πράγματι ότι η Επιτροπή έχει στη διάθεσή της όλα τα στοιχεία που χρειάζεται προκειμένου να απαντήσει στις επικρίσεις του Πρωτοδικείου. |
| --- | --- |

(227)

Τέλος, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι, ακόμη και με εφαρμογή του πλαισίου ανάλυσης που ορίζει το Πρωτοδικείο στην απόφασή του της 15ης Σεπτεμβρίου 2012, η μεταβίβαση του ελέγχου της SNCM έναντι αρνητικής τιμής 158 εκατ. EUR δεν ενείχε στοιχεία κρατικής ενίσχυσης. Θεωρούν πράγματι ότι η Επιτροπή έχει στη διάθεσή της όλα τα στοιχεία που χρειάζεται προκειμένου να απαντήσει στις επικρίσεις του Πρωτοδικείου.

| (228) | Η Επιτροπή δεν συμμερίζεται εν προκειμένω αυτή την ανάλυση. |
| --- | --- |

(228)

Η Επιτροπή δεν συμμερίζεται εν προκειμένω αυτή την ανάλυση.

| (229) | Σύμφωνα με την απόφαση του Πρωτοδικείου (122), η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απολύσεως ενδέχεται, καταρχήν, να αποτελεί νόμιμη και εύλογη πρακτική, αναλόγως των περιστάσεων, με σκοπό τον ειρηνικό κοινωνικό διάλογο και τη διαφύλαξη του καλού ονόματος της εταιρείας ή του ομίλου εταιρειών. Βάσει της αρχής της ίσης μεταχείρισης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα, τα κράτη μέλη έχουν τη δυνατότητα καταβολής συμπληρωματικών αποζημιώσεων απολύσεως σε περίπτωση εκκαθάρισης δημόσιας επιχείρησης, έστω και αν οι υποχρεώσεις τους δεν μπορούν a priori να υπερβούν τις ελάχιστες απαιτούμενες εκ του νόμου ή εκ της συμβάσεως υποχρεώσεις. Εντούτοις, το Πρωτοδικείο διευκρινίζει ότι «[...] η ανάληψη του πρόσθετου αυτού κόστους, λόγω εύλογων ανησυχιών, δεν μπορεί να γίνεται για αποκλειστικά κοινωνικό, ή ακόμα και πολιτικό, σκοπό, διότι τότε εκφεύγει από το πλαίσιο του κριτηρίου του ιδιώτη επενδυτή [...]. Επομένως, η ανάληψη κόστους που υπερβαίνει τις αναγκαίες εκ του νόμου και εκ της συμβάσεως υποχρεώσεις, εάν δεν δικαιολογείται οικονομικά, έστω και μακροπρόθεσμα, πρέπει να θεωρηθεί κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87, παράγραφος 1, ΕΚ» (123). |
| --- | --- |

(229)

Σύμφωνα με την απόφαση του Πρωτοδικείου (122), η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απολύσεως ενδέχεται, καταρχήν, να αποτελεί νόμιμη και εύλογη πρακτική, αναλόγως των περιστάσεων, με σκοπό τον ειρηνικό κοινωνικό διάλογο και τη διαφύλαξη του καλού ονόματος της εταιρείας ή του ομίλου εταιρειών. Βάσει της αρχής της ίσης μεταχείρισης δημόσιου και ιδιωτικού τομέα, τα κράτη μέλη έχουν τη δυνατότητα καταβολής συμπληρωματικών αποζημιώσεων απολύσεως σε περίπτωση εκκαθάρισης δημόσιας επιχείρησης, έστω και αν οι υποχρεώσεις τους δεν μπορούν a priori να υπερβούν τις ελάχιστες απαιτούμενες εκ του νόμου ή εκ της συμβάσεως υποχρεώσεις. Εντούτοις, το Πρωτοδικείο διευκρινίζει ότι «[...] η ανάληψη του πρόσθετου αυτού κόστους, λόγω εύλογων ανησυχιών, δεν μπορεί να γίνεται για αποκλειστικά κοινωνικό, ή ακόμα και πολιτικό, σκοπό, διότι τότε εκφεύγει από το πλαίσιο του κριτηρίου του ιδιώτη επενδυτή [...]. Επομένως, η ανάληψη κόστους που υπερβαίνει τις αναγκαίες εκ του νόμου και εκ της συμβάσεως υποχρεώσεις, εάν δεν δικαιολογείται οικονομικά, έστω και μακροπρόθεσμα, πρέπει να θεωρηθεί κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87, παράγραφος 1, ΕΚ» (123).

| (230) | Όσον αφορά το επιχείρημα σχετικά με την εικόνα του κράτους, το οποίο προέβαλαν οι γαλλικές αρχές, το Δικαστήριο θεωρεί ότι «[...] αν δεν συντρέχουν εξαιρετικές περιστάσεις και δεν υφίσταται ιδιαίτερα πειστική αιτιολογία, η προστασία της καλής εικόνας του κράτους μέλους που ενεργεί ως παγκόσμιος επενδυτής στην οικονομία της αγοράς δεν μπορεί να αποτελεί επαρκή δικαιολογία για τη μακροπρόθεσμη οικονομική ορθολογικότητα της αναλήψεως πρόσθετου κόστους, όπως οι συμπληρωματικές αποζημιώσεις απολύσεως» (124). Όμως αυτές οι εξαιρετικές περιστάσεις δεν υφίστανται στην προκειμένη περίπτωση. |
| --- | --- |

(230)

Όσον αφορά το επιχείρημα σχετικά με την εικόνα του κράτους, το οποίο προέβαλαν οι γαλλικές αρχές, το Δικαστήριο θεωρεί ότι «[...] αν δεν συντρέχουν εξαιρετικές περιστάσεις και δεν υφίσταται ιδιαίτερα πειστική αιτιολογία, η προστασία της καλής εικόνας του κράτους μέλους που ενεργεί ως παγκόσμιος επενδυτής στην οικονομία της αγοράς δεν μπορεί να αποτελεί επαρκή δικαιολογία για τη μακροπρόθεσμη οικονομική ορθολογικότητα της αναλήψεως πρόσθετου κόστους, όπως οι συμπληρωματικές αποζημιώσεις απολύσεως» (124). Όμως αυτές οι εξαιρετικές περιστάσεις δεν υφίστανται στην προκειμένη περίπτωση.

| (231) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν μπόρεσαν να προσδιορίσουν μετά την κίνηση της διαδικασίας τις οικονομικές δραστηριότητες, ιδίως σε γεωγραφικό και κλαδικό επίπεδο, του γαλλικού κράτους ως προς τις οποίες πρέπει να εκτιμηθεί ο μακροπρόθεσμος οικονομικός ορθολογισμός των εξεταζόμενων μέτρων, παρά το γεγονός ότι στην επιστολή τους της 16ης Μαΐου 2013 διαπίστωναν τελικώς ότι οι ενέργειες του κράτους έπρεπε να συγκριθούν με εκείνες μιας διαφοροποιημένης εταιρείας συμμετοχών, η οποία επιδιώκει να μεγιστοποιήσει τα κέρδη της ως παγκόσμιος οικονομικός παράγοντας, ιδίως σε επίπεδο διαχείρισης του προσωπικού της. |
| --- | --- |

(231)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν μπόρεσαν να προσδιορίσουν μετά την κίνηση της διαδικασίας τις οικονομικές δραστηριότητες, ιδίως σε γεωγραφικό και κλαδικό επίπεδο, του γαλλικού κράτους ως προς τις οποίες πρέπει να εκτιμηθεί ο μακροπρόθεσμος οικονομικός ορθολογισμός των εξεταζόμενων μέτρων, παρά το γεγονός ότι στην επιστολή τους της 16ης Μαΐου 2013 διαπίστωναν τελικώς ότι οι ενέργειες του κράτους έπρεπε να συγκριθούν με εκείνες μιας διαφοροποιημένης εταιρείας συμμετοχών, η οποία επιδιώκει να μεγιστοποιήσει τα κέρδη της ως παγκόσμιος οικονομικός παράγοντας, ιδίως σε επίπεδο διαχείρισης του προσωπικού της.

| (232) | Όσον αφορά την εικόνα της CGMF, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η εν λόγω εταιρεία δεν κατείχε κανένα άλλο στοιχείο ενεργητικού πλην της SNCM στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών. Συνεπώς, το συγκεκριμένο επιχείρημα δεν την αφορά. |
| --- | --- |

(232)

Όσον αφορά την εικόνα της CGMF, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η εν λόγω εταιρεία δεν κατείχε κανένα άλλο στοιχείο ενεργητικού πλην της SNCM στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών. Συνεπώς, το συγκεκριμένο επιχείρημα δεν την αφορά.

| (233) | Όσον αφορά την εικόνα του κράτους ως μετόχου, οι γαλλικές αρχές υποστήριξαν ότι υπήρχε αυξημένος κίνδυνος κοινωνικών συγκρούσεων στις κρατικά ελεγχόμενες επιχειρήσεις, όχι μόνο σε γεωγραφική γειτνίαση με τη SNCM αλλά και σε οποιονδήποτε τομέα, ιδίως δε στον τομέα των μεταφορών. Η Επιτροπή επισημαίνει, αφενός, ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν την ύπαρξη αυτού του κινδύνου μετάδοσης σε όλες τις δημόσιες επιχειρήσεις και θεωρεί, αφετέρου, ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν με πειστικό τρόπο ούτε ότι η καταβολή αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων θα είχε ως αποτέλεσμα την αποτροπή νέων απεργιών. Τέλος, η Επιτροπή έχει την άποψη ότι η αιτιολόγηση της ανάληψης από το κράτος αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων με επιχειρήματα αμιγώς κοινωνικού χαρακτήρα δεν επαρκεί για να αποκλείσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(233)

Όσον αφορά την εικόνα του κράτους ως μετόχου, οι γαλλικές αρχές υποστήριξαν ότι υπήρχε αυξημένος κίνδυνος κοινωνικών συγκρούσεων στις κρατικά ελεγχόμενες επιχειρήσεις, όχι μόνο σε γεωγραφική γειτνίαση με τη SNCM αλλά και σε οποιονδήποτε τομέα, ιδίως δε στον τομέα των μεταφορών. Η Επιτροπή επισημαίνει, αφενός, ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν την ύπαρξη αυτού του κινδύνου μετάδοσης σε όλες τις δημόσιες επιχειρήσεις και θεωρεί, αφετέρου, ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν με πειστικό τρόπο ούτε ότι η καταβολή αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων θα είχε ως αποτέλεσμα την αποτροπή νέων απεργιών. Τέλος, η Επιτροπή έχει την άποψη ότι η αιτιολόγηση της ανάληψης από το κράτος αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων με επιχειρήματα αμιγώς κοινωνικού χαρακτήρα δεν επαρκεί για να αποκλείσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης.

| (234) | Εξάλλου, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν επαρκώς αντικειμενικά και επαληθεύσιμα στοιχεία τα οποία αποδεικνύουν ότι η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης, σε ανάλογες συνθήκες, αποτελεί καθιερωμένη πρακτική μεταξύ ιδιωτικών επιχειρήσεων του κλάδου. Η Επιτροπή πράγματι επισημαίνει ότι η απλή παραπομπή σε έναν μικρό αριθμό σχεδίων κοινωνικών μέτρων δεν αποδεικνύει την ύπαρξη μιας επαρκώς εδραιωμένης πρακτικής σε συγκρίσιμες με την προκείμενη περιπτώσεις, ότι τα σχέδια κοινωνικών μέτρων που αναφέρουν οι γαλλικές αρχές αφορούν σχέδια αναδιάρθρωσης και όχι εκκαθάρισης και ότι πολλά από αυτά σχετίζονται με τομείς οι οποίοι δεν έχουν εκ προοιμίου κανένα κοινό με τις υποδομές των μεταφορών, όπως τα καλλυντικά (Yves Saint-Laurent Haute Couture), τα γεωργικά προϊόντα διατροφής (Danone) ή τα ηλεκτρονικά προϊόντα (Hewlett Packard). Εκτός αυτού, ο πίνακας που κατέθεσαν οι γαλλικές αρχές στο σημείωμα της 16ης Μαΐου 2013, στον οποίο απαριθμείται σειρά σχεδίων κοινωνικών μέτρων, επικαλείται έξι σχέδια τα οποία τέθηκαν σε εφαρμογή μετά την ιδιωτικοποίηση της SNCM και, συνεπώς, δεν είναι δυνατό να ληφθούν υπόψη προκειμένου να δικαιολογηθεί η ανάληψη των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης. |
| --- | --- |

(234)

Εξάλλου, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν επαρκώς αντικειμενικά και επαληθεύσιμα στοιχεία τα οποία αποδεικνύουν ότι η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης, σε ανάλογες συνθήκες, αποτελεί καθιερωμένη πρακτική μεταξύ ιδιωτικών επιχειρήσεων του κλάδου. Η Επιτροπή πράγματι επισημαίνει ότι η απλή παραπομπή σε έναν μικρό αριθμό σχεδίων κοινωνικών μέτρων δεν αποδεικνύει την ύπαρξη μιας επαρκώς εδραιωμένης πρακτικής σε συγκρίσιμες με την προκείμενη περιπτώσεις, ότι τα σχέδια κοινωνικών μέτρων που αναφέρουν οι γαλλικές αρχές αφορούν σχέδια αναδιάρθρωσης και όχι εκκαθάρισης και ότι πολλά από αυτά σχετίζονται με τομείς οι οποίοι δεν έχουν εκ προοιμίου κανένα κοινό με τις υποδομές των μεταφορών, όπως τα καλλυντικά (Yves Saint-Laurent Haute Couture), τα γεωργικά προϊόντα διατροφής (Danone) ή τα ηλεκτρονικά προϊόντα (Hewlett Packard). Εκτός αυτού, ο πίνακας που κατέθεσαν οι γαλλικές αρχές στο σημείωμα της 16ης Μαΐου 2013, στον οποίο απαριθμείται σειρά σχεδίων κοινωνικών μέτρων, επικαλείται έξι σχέδια τα οποία τέθηκαν σε εφαρμογή μετά την ιδιωτικοποίηση της SNCM και, συνεπώς, δεν είναι δυνατό να ληφθούν υπόψη προκειμένου να δικαιολογηθεί η ανάληψη των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης.

| (235) | Η SNCM κατέθεσε νέο κατάλογο πέντε σχεδίων κοινωνικών μέτρων στο σημείωμα της 27ης Αυγούστου 2013. Η Επιτροπή εκτιμά ότι ο κατάλογος αυτός δεν αποδεικνύει ότι η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης, σε ανάλογες συνθήκες, αποτελεί καθιερωμένη πρακτική μεταξύ των ιδιωτικών επιχειρήσεων του κλάδου. Πράγματι, η Επιτροπή παρατηρεί καταρχάς ότι από τα πέντε σχέδια που αναφέρονται, τα δύο αφορούν τη SNCM, μεταξύ αυτών και το σχέδιο που αποτελεί αντικείμενο της παρούσας απόφασης. Τα δύο αυτά σχέδια δεν μπορούν, συνεπώς, να χρησιμοποιηθούν ως αντικειμενικά στοιχεία σύγκρισης για δύο λόγους: αφενός, η SNCM δεν μπορεί να χρησιμοποιεί τις δικές της παρελθούσες πρακτικές στον τομέα αυτό για να αποδείξει επαρκώς τον εδραιωμένο χαρακτήρα αυτής της πρακτικής και αφετέρου το σχέδιο κοινωνικών μέτρων του 2002 αφορά μια περίοδο κατά την οποία η SNCM ήταν ακόμη δημόσια επιχείρηση, ενώ το Πρωτοδικείο έθεσε ως κριτήριο σύγκρισης ιδιωτικές επιχειρήσεις του συγκεκριμένου κλάδου. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο κοινωνικών μέτρων για τον λιμένα της Μασσαλίας δεν μπορεί να ληφθεί υπόψη καθώς το 2004 ο λιμένας ήταν δημόσιος οργανισμός και όχι ιδιωτική επιχείρηση. Τέλος, όσον αφορά τα δύο τελευταία αναφερόμενα σχέδια κοινωνικών μέτρων, εκείνα της Air Lib και της Eurostar, η Επιτροπή παρατηρεί ότι πρόκειται για σχέδια αναδιάρθρωσης και όχι για σχέδια εκκαθάρισης. Επιπροσθέτως, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η μέση συμπληρωματική αποζημίωση των δύο αυτών σχεδίων υπολείπεται κατά το ήμισυ και πλέον της μέσης συμπληρωματικής αποζημίωσης που έλαβε υπόψη η SNCM. |
| --- | --- |

(235)

Η SNCM κατέθεσε νέο κατάλογο πέντε σχεδίων κοινωνικών μέτρων στο σημείωμα της 27ης Αυγούστου 2013. Η Επιτροπή εκτιμά ότι ο κατάλογος αυτός δεν αποδεικνύει ότι η καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης, σε ανάλογες συνθήκες, αποτελεί καθιερωμένη πρακτική μεταξύ των ιδιωτικών επιχειρήσεων του κλάδου. Πράγματι, η Επιτροπή παρατηρεί καταρχάς ότι από τα πέντε σχέδια που αναφέρονται, τα δύο αφορούν τη SNCM, μεταξύ αυτών και το σχέδιο που αποτελεί αντικείμενο της παρούσας απόφασης. Τα δύο αυτά σχέδια δεν μπορούν, συνεπώς, να χρησιμοποιηθούν ως αντικειμενικά στοιχεία σύγκρισης για δύο λόγους: αφενός, η SNCM δεν μπορεί να χρησιμοποιεί τις δικές της παρελθούσες πρακτικές στον τομέα αυτό για να αποδείξει επαρκώς τον εδραιωμένο χαρακτήρα αυτής της πρακτικής και αφετέρου το σχέδιο κοινωνικών μέτρων του 2002 αφορά μια περίοδο κατά την οποία η SNCM ήταν ακόμη δημόσια επιχείρηση, ενώ το Πρωτοδικείο έθεσε ως κριτήριο σύγκρισης ιδιωτικές επιχειρήσεις του συγκεκριμένου κλάδου. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο κοινωνικών μέτρων για τον λιμένα της Μασσαλίας δεν μπορεί να ληφθεί υπόψη καθώς το 2004 ο λιμένας ήταν δημόσιος οργανισμός και όχι ιδιωτική επιχείρηση. Τέλος, όσον αφορά τα δύο τελευταία αναφερόμενα σχέδια κοινωνικών μέτρων, εκείνα της Air Lib και της Eurostar, η Επιτροπή παρατηρεί ότι πρόκειται για σχέδια αναδιάρθρωσης και όχι για σχέδια εκκαθάρισης. Επιπροσθέτως, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η μέση συμπληρωματική αποζημίωση των δύο αυτών σχεδίων υπολείπεται κατά το ήμισυ και πλέον της μέσης συμπληρωματικής αποζημίωσης που έλαβε υπόψη η SNCM.

| (236) | Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν ότι οι ενέργειες του γαλλικού κράτους υποκινούνταν από την εύλογη πιθανότητα επίτευξης έμμεσου υλικού κέρδους, έστω και μακροπρόθεσμα, αποφεύγοντας την περαιτέρω επιδείνωση του κοινωνικού κλίματος στους κόλπους της επιχείρησης, αφού στην περίπτωση ακριβώς μιας εκκαθάρισης, η επιχείρηση θα έπαυε να υπάρχει. Όσον αφορά την παραδοχή ότι οι εργαζόμενοι άλλων δημόσιων επιχειρήσεων αποκόμισαν μεγαλύτερα οφέλη, αυτή δεν θεμελιώνεται επαρκώς. Αυτό ισχύει ακόμη περισσότερο στον βαθμό που, ακόμη και στο πλαίσιο μιας επιχειρηματολογίας περί παγκόσμιου επενδυτή όπως αυτή που προβάλλουν οι γαλλικές αρχές, η χορήγηση πολύ υψηλών αποζημιώσεων συνταξιοδότησης στους εργαζομένους μιας εταιρείας είναι δυνατό να δυσχεράνει την ενδεχόμενη αναδιάρθρωση άλλων εταιρειών που ανήκουν στον ίδιο επενδυτή. Εξάλλου, οι γαλλικές αρχές δεν προσδιόρισαν το μέγεθος του ενδεχόμενου κοινωνικού κόστους το οποίο επικαλούνται για να αιτιολογήσουν την καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης. |
| --- | --- |

(236)

Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν ότι οι ενέργειες του γαλλικού κράτους υποκινούνταν από την εύλογη πιθανότητα επίτευξης έμμεσου υλικού κέρδους, έστω και μακροπρόθεσμα, αποφεύγοντας την περαιτέρω επιδείνωση του κοινωνικού κλίματος στους κόλπους της επιχείρησης, αφού στην περίπτωση ακριβώς μιας εκκαθάρισης, η επιχείρηση θα έπαυε να υπάρχει. Όσον αφορά την παραδοχή ότι οι εργαζόμενοι άλλων δημόσιων επιχειρήσεων αποκόμισαν μεγαλύτερα οφέλη, αυτή δεν θεμελιώνεται επαρκώς. Αυτό ισχύει ακόμη περισσότερο στον βαθμό που, ακόμη και στο πλαίσιο μιας επιχειρηματολογίας περί παγκόσμιου επενδυτή όπως αυτή που προβάλλουν οι γαλλικές αρχές, η χορήγηση πολύ υψηλών αποζημιώσεων συνταξιοδότησης στους εργαζομένους μιας εταιρείας είναι δυνατό να δυσχεράνει την ενδεχόμενη αναδιάρθρωση άλλων εταιρειών που ανήκουν στον ίδιο επενδυτή. Εξάλλου, οι γαλλικές αρχές δεν προσδιόρισαν το μέγεθος του ενδεχόμενου κοινωνικού κόστους το οποίο επικαλούνται για να αιτιολογήσουν την καταβολή συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης.

| (237) | Οι γαλλικές αρχές ισχυρίστηκαν επίσης ότι μια διαδικασία εκκαθάρισης θα ήταν πιο χρονοβόρα και θα ενείχε ενδεχομένως μεγαλύτερο κίνδυνο για το κράτος μέτοχο, σε σχέση με την πώληση της SNCM σε αρνητική τιμή. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν καμία απόδειξη για τον κίνδυνο αυτό και δεν εξήγησαν γιατί ένας ιδιώτης επενδυτής θα λάμβανε υπόψη τη διάρκεια της διαδικασίας εκκαθάρισης. Η υπόθεση Frucona Kosice (125) την οποία αναφέρουν οι γαλλικές αρχές δεν είναι συναφής στην προκειμένη περίπτωση αφού αφορά το κριτήριο του ιδιώτη πιστωτή. Η διάρκεια μιας διαδικασίας εκκαθάρισης έχει σημασία προκειμένου να αναλυθεί αν το κράτος, ως πιστωτής της Frucona Kosice, μεγιστοποίησε την εξόφληση των απαιτήσεών του αποδεχόμενο μια μερική αλλά άμεση εξόφληση ή αν θα έπρεπε να περιμένει το αποτέλεσμα της εκκαθάρισης της επιχείρησης. Η κατάσταση είναι διαφορετική στην προκειμένη περίπτωση, καθώς το κράτος βρίσκεται στη θέση του μετόχου της SNCM και όχι του ιδιώτη πιστωτή. Δεδομένου ότι σε περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM τα στοιχεία ενεργητικού θα ήταν σαφώς ανεπαρκή για την κάλυψη των στοιχείων παθητικού, το κράτος θα αδυνατούσε να ανακτήσει την εισφορά του. Επομένως, η επίκληση της διάρκειας μιας διαδικασίας εκκαθάρισης είναι άνευ νοήματος στην προκειμένη περίπτωση. |
| --- | --- |

(237)

Οι γαλλικές αρχές ισχυρίστηκαν επίσης ότι μια διαδικασία εκκαθάρισης θα ήταν πιο χρονοβόρα και θα ενείχε ενδεχομένως μεγαλύτερο κίνδυνο για το κράτος μέτοχο, σε σχέση με την πώληση της SNCM σε αρνητική τιμή. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν καμία απόδειξη για τον κίνδυνο αυτό και δεν εξήγησαν γιατί ένας ιδιώτης επενδυτής θα λάμβανε υπόψη τη διάρκεια της διαδικασίας εκκαθάρισης. Η υπόθεση Frucona Kosice (125) την οποία αναφέρουν οι γαλλικές αρχές δεν είναι συναφής στην προκειμένη περίπτωση αφού αφορά το κριτήριο του ιδιώτη πιστωτή. Η διάρκεια μιας διαδικασίας εκκαθάρισης έχει σημασία προκειμένου να αναλυθεί αν το κράτος, ως πιστωτής της Frucona Kosice, μεγιστοποίησε την εξόφληση των απαιτήσεών του αποδεχόμενο μια μερική αλλά άμεση εξόφληση ή αν θα έπρεπε να περιμένει το αποτέλεσμα της εκκαθάρισης της επιχείρησης. Η κατάσταση είναι διαφορετική στην προκειμένη περίπτωση, καθώς το κράτος βρίσκεται στη θέση του μετόχου της SNCM και όχι του ιδιώτη πιστωτή. Δεδομένου ότι σε περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM τα στοιχεία ενεργητικού θα ήταν σαφώς ανεπαρκή για την κάλυψη των στοιχείων παθητικού, το κράτος θα αδυνατούσε να ανακτήσει την εισφορά του. Επομένως, η επίκληση της διάρκειας μιας διαδικασίας εκκαθάρισης είναι άνευ νοήματος στην προκειμένη περίπτωση.

| (238) | Οι γαλλικές αρχές δεν κατέδειξαν, συνεπώς, ότι η ανάληψη του κόστους αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων από το κράτος υπό την ιδιότητα του ιδιώτη επενδυτή στην υποθετική περίπτωση μιας εκκαθάρισης ήταν δικαιολογημένη. |
| --- | --- |

(238)

Οι γαλλικές αρχές δεν κατέδειξαν, συνεπώς, ότι η ανάληψη του κόστους αυτών των συμπληρωματικών αποζημιώσεων από το κράτος υπό την ιδιότητα του ιδιώτη επενδυτή στην υποθετική περίπτωση μιας εκκαθάρισης ήταν δικαιολογημένη.

| (239) | Στο παρόν στάδιο της ανάλυσης, η Επιτροπή οφείλει πλέον να καθορίσει την αξία εκκαθάρισης της SNCM χωρίς τις συμπληρωματικές αποζημιώσεις για απολύσεις. |
| --- | --- |

(239)

Στο παρόν στάδιο της ανάλυσης, η Επιτροπή οφείλει πλέον να καθορίσει την αξία εκκαθάρισης της SNCM χωρίς τις συμπληρωματικές αποζημιώσεις για απολύσεις.

β)   Σχετικά με την τιμή εκκαθάρισης της SNCM

| (240) | Σύμφωνα με τη μέθοδο αναπροσαρμογής της αξίας των καθαρών στοιχείων ενεργητικού, η ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού διαπιστώνεται όταν η οικονομική αξία των πραγματικών στοιχείων ενεργητικού (που γενικά είναι ανώτερη από την καθαρή λογιστική αξία) δεν καλύπτει την οικονομική αξία των πραγματικών οφειλών. |
| --- | --- |

(240)

Σύμφωνα με τη μέθοδο αναπροσαρμογής της αξίας των καθαρών στοιχείων ενεργητικού, η ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού διαπιστώνεται όταν η οικονομική αξία των πραγματικών στοιχείων ενεργητικού (που γενικά είναι ανώτερη από την καθαρή λογιστική αξία) δεν καλύπτει την οικονομική αξία των πραγματικών οφειλών.

| (241) | Για να διαπιστώσει την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή επαλήθευσε, με τη βοήθεια του εμπειρογνώμονά της (126), όπως εξηγείται στη συνέχεια, ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 η αξία των περιουσιακών στοιχείων της SNCM δεν ήταν αρκετή για την ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών και των μη προνομιακών πιστωτών. |
| --- | --- |

(241)

Για να διαπιστώσει την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή επαλήθευσε, με τη βοήθεια του εμπειρογνώμονά της (126), όπως εξηγείται στη συνέχεια, ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 η αξία των περιουσιακών στοιχείων της SNCM δεν ήταν αρκετή για την ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών και των μη προνομιακών πιστωτών.

| (242) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι η αποτίμηση της αξίας του καθαρού ενεργητικού είναι μια μέθοδος που εφαρμόζεται κατά κόρον για την αποτίμηση των εταιρειών στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών. Εξάλλου, κρίνει ότι η μέθοδος αυτή ενδείκνυται κατ’ εξοχήν στην περίπτωση της SNCM, εφόσον η μόνη εναλλακτική επιλογή του μετόχου αναφοράς της εκτός από τη μεταβίβαση της επιχείρησης είναι η εκκαθάρισή της. |
| --- | --- |

(242)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι η αποτίμηση της αξίας του καθαρού ενεργητικού είναι μια μέθοδος που εφαρμόζεται κατά κόρον για την αποτίμηση των εταιρειών στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών. Εξάλλου, κρίνει ότι η μέθοδος αυτή ενδείκνυται κατ’ εξοχήν στην περίπτωση της SNCM, εφόσον η μόνη εναλλακτική επιλογή του μετόχου αναφοράς της εκτός από τη μεταβίβαση της επιχείρησης είναι η εκκαθάρισή της.

| (243) | Όσον αφορά τις άλλες μεθόδους αποτίμησης, ιδίως τη μέθοδο της παρούσας αξίας των ελεύθερων λειτουργικών ταμειακών ροών, η Επιτροπή θεωρεί ότι, λόγω του ότι προϋποθέτει τη συνέχιση της δραστηριότητας της εταιρείας, πράγμα που δεν θα ίσχυε στην εξεταζόμενη υποθετική περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM, δεν είναι κατάλληλη για την προκειμένη περίπτωση. |
| --- | --- |

(243)

Όσον αφορά τις άλλες μεθόδους αποτίμησης, ιδίως τη μέθοδο της παρούσας αξίας των ελεύθερων λειτουργικών ταμειακών ροών, η Επιτροπή θεωρεί ότι, λόγω του ότι προϋποθέτει τη συνέχιση της δραστηριότητας της εταιρείας, πράγμα που δεν θα ίσχυε στην εξεταζόμενη υποθετική περίπτωση εκκαθάρισης της SNCM, δεν είναι κατάλληλη για την προκειμένη περίπτωση.

| (244) | Η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη την ημερομηνία της 30ής Σεπτεμβρίου 2005 ως ημερομηνία αναφοράς για την αποτίμηση της SNCM, εφόσον είναι η ημερομηνία κατά την οποία έγινε πράγματι η επιλογή ανάμεσα στην αποδοχή της προσφοράς εξαγοράς ή της εκκαθάρισης της εταιρείας, ενώ η επιλογή της BCP είχε αποφασιστεί στις 27 Σεπτεμβρίου 2005. |
| --- | --- |

(244)

Η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη την ημερομηνία της 30ής Σεπτεμβρίου 2005 ως ημερομηνία αναφοράς για την αποτίμηση της SNCM, εφόσον είναι η ημερομηνία κατά την οποία έγινε πράγματι η επιλογή ανάμεσα στην αποδοχή της προσφοράς εξαγοράς ή της εκκαθάρισης της εταιρείας, ενώ η επιλογή της BCP είχε αποφασιστεί στις 27 Σεπτεμβρίου 2005.

i)   Σχετικά με την αξία του ενεργητικού της SNCM

| (245) | Η Επιτροπή παρατηρεί ιδίως ότι ο μέτοχος της SNCM προέβη, σε συνεργασία με την εταιρεία συμβούλων Ernst & Young, σε ποσοτικό υπολογισμό του κόστους εκκαθάρισης της επιχείρησης (η προαναφερθείσα έκθεση της CGMF) στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, και σε μια δεύτερη πραγματογνωμοσύνη από την Oddo Corporate Finance και την εταιρεία συμβούλων Paul Hastings. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η προαναφερθείσα έκθεση της Oddo-Hastings αποτίμησε την αξία των στοιχείων ενεργητικού της SNCM σε 190,3 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(245)

Η Επιτροπή παρατηρεί ιδίως ότι ο μέτοχος της SNCM προέβη, σε συνεργασία με την εταιρεία συμβούλων Ernst & Young, σε ποσοτικό υπολογισμό του κόστους εκκαθάρισης της επιχείρησης (η προαναφερθείσα έκθεση της CGMF) στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, και σε μια δεύτερη πραγματογνωμοσύνη από την Oddo Corporate Finance και την εταιρεία συμβούλων Paul Hastings. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η προαναφερθείσα έκθεση της Oddo-Hastings αποτίμησε την αξία των στοιχείων ενεργητικού της SNCM σε 190,3 εκατ. EUR.

| (246) | Όσον αφορά την αποτίμηση του στόλου αποκλειστικής ιδιοκτησίας (127), εφόσον η ακαθάριστη αγοραία αξία των πλοίων της SNCM είχε αξιολογηθεί από την ειδικευμένη μεσιτική εταιρεία BRS σε 224 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, ο στόλος της SNCM αποτιμήθηκε από την έκθεση Oddo σε 150,7 εκατ. EUR λαμβάνοντας υπόψη από έκπτωση (128), προμήθεια μεσιτείας (129) και πρόβλεψη αστάθμητου δικαστικού παράγοντα (130).

  Πίνακας 3


  Εναλλακτικές υποθέσεις αποτίμησης των στοιχείων ενεργητικού της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 | Αξία ενεργητικού
  έκθεση Oddo
  σε εκατ. EUR | Αξία ενεργητικού
  σύμβουλος της Επιτροπής
  σε εκατ. EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Άυλα στοιχεία ενεργητικού | — | — |
| Υλικά πάγια στοιχεία ενεργητικού | | |
| Στόλος αποκλειστικής κατοχής | 150,7 | 151,7 |
| Κτίρια

   (131) | 11,2 | 11,2 |
| Πάγια χρηματοπιστωτικά στοιχεία

   (132) | 32,7 | 38,3 |
| Πάγια στοιχεία ενεργητικού | 194,6 | 201,2 |
| Αποθέματα | — | — |
| Προκαταβολές και χρηματικές διευκολύνσεις | — | — |
| Απαιτήσεις κατά πελατών | 0,8 | 0,8 |
| Άλλες απαιτήσεις

   (133) | 9,4 | 9,4 |
| Καθαρή ταμειακή κατάσταση | –14,5 | — |
| Λογαριασμοί τάξεως | — | — |
| Άλλα στοιχεία ενεργητικού | –4,3 | 10,20 |
| Σύνολο στοιχείων ενεργητικού | 190,3 | 211,4 |
| Πηγές: | Έκθεση Oddo-Hastings, Έκθεση του συμβούλου της Επιτροπής. |

(246)

Όσον αφορά την αποτίμηση του στόλου αποκλειστικής ιδιοκτησίας (127), εφόσον η ακαθάριστη αγοραία αξία των πλοίων της SNCM είχε αξιολογηθεί από την ειδικευμένη μεσιτική εταιρεία BRS σε 224 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, ο στόλος της SNCM αποτιμήθηκε από την έκθεση Oddo σε 150,7 εκατ. EUR λαμβάνοντας υπόψη από έκπτωση (128), προμήθεια μεσιτείας (129) και πρόβλεψη αστάθμητου δικαστικού παράγοντα (130).

Πίνακας 3

Εναλλακτικές υποθέσεις αποτίμησης των στοιχείων ενεργητικού της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005

Αξία ενεργητικού

έκθεση Oddo

σε εκατ. EUR

Αξία ενεργητικού

σύμβουλος της Επιτροπής

σε εκατ. EUR

Άυλα στοιχεία ενεργητικού

—

—

Υλικά πάγια στοιχεία ενεργητικού

Στόλος αποκλειστικής κατοχής

150,7

151,7

Κτίρια

   (131)

11,2

11,2

Πάγια χρηματοπιστωτικά στοιχεία

   (132)

32,7

38,3

Πάγια στοιχεία ενεργητικού

194,6

201,2

Αποθέματα

—

—

Προκαταβολές και χρηματικές διευκολύνσεις

—

—

Απαιτήσεις κατά πελατών

0,8

0,8

Άλλες απαιτήσεις

   (133)

9,4

9,4

Καθαρή ταμειακή κατάσταση

–14,5

—

Λογαριασμοί τάξεως

—

—

Άλλα στοιχεία ενεργητικού

–4,3

10,20

Σύνολο στοιχείων ενεργητικού

190,3

211,4

Πηγές:

Έκθεση Oddo-Hastings, Έκθεση του συμβούλου της Επιτροπής.

| (247) | Από την ανάγνωση του ανωτέρω πίνακα η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο στόλος των πλοίων αποτελεί το βασικό στοιχείο ενεργητικού της επιχείρησης. Ως προς αυτό, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής έκρινε, αφού πραγματοποίησε εφόσον ήταν εφικτό, συγκριτική ανάλυση, ότι η έκπτωση που εφαρμόστηκε στην ακαθάριστη αγοραία αξία των πλοίων και ο αστάθμητος δικαστικός παράγοντας ήταν συνεπή. Σε αυτή τη βάση, θεώρησε ότι δεν είχε επιχειρήματα για να απορρίψει την αποτίμηση της αξίας του στόλου που πραγματοποίησε το κράτος. |
| --- | --- |

(247)

Από την ανάγνωση του ανωτέρω πίνακα η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο στόλος των πλοίων αποτελεί το βασικό στοιχείο ενεργητικού της επιχείρησης. Ως προς αυτό, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής έκρινε, αφού πραγματοποίησε εφόσον ήταν εφικτό, συγκριτική ανάλυση, ότι η έκπτωση που εφαρμόστηκε στην ακαθάριστη αγοραία αξία των πλοίων και ο αστάθμητος δικαστικός παράγοντας ήταν συνεπή. Σε αυτή τη βάση, θεώρησε ότι δεν είχε επιχειρήματα για να απορρίψει την αποτίμηση της αξίας του στόλου που πραγματοποίησε το κράτος.

| (248) | Όσον αφορά την έκπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι το επίπεδό της είναι σύμφωνο με τις εκπτώσεις που παρατηρούνται κατά τις πωλήσεις πλοίων σε περίπτωση ρευστοποίησης ενεργητικού. Σύμφωνα με τον εμπειρογνώμονα της Επιτροπής, η Régie des transports maritimes, βελγική εθνική εταιρεία που εκμεταλλεύεται τη γραμμή Οστάνδης-Ramsgate, μεταβίβασε δύο οχηματαγωγά το 1997 με μειώσεις που εκτιμώνται σε 35 % και 45 %. Πιο πρόσφατα, η εταιρεία Festival Cruises μεταβίβασε τρία κρουαζιερόπλοια με μέση έκπτωση 20 %. Οι παρατηρούμενες εκπτώσεις σε παρόμοιες περιπτώσεις είναι ανάλογες με τις εκπτώσεις που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές στην προκειμένη περίπτωση. |
| --- | --- |

(248)

Όσον αφορά την έκπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι το επίπεδό της είναι σύμφωνο με τις εκπτώσεις που παρατηρούνται κατά τις πωλήσεις πλοίων σε περίπτωση ρευστοποίησης ενεργητικού. Σύμφωνα με τον εμπειρογνώμονα της Επιτροπής, η Régie des transports maritimes, βελγική εθνική εταιρεία που εκμεταλλεύεται τη γραμμή Οστάνδης-Ramsgate, μεταβίβασε δύο οχηματαγωγά το 1997 με μειώσεις που εκτιμώνται σε 35 % και 45 %. Πιο πρόσφατα, η εταιρεία Festival Cruises μεταβίβασε τρία κρουαζιερόπλοια με μέση έκπτωση 20 %. Οι παρατηρούμενες εκπτώσεις σε παρόμοιες περιπτώσεις είναι ανάλογες με τις εκπτώσεις που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές στην προκειμένη περίπτωση.

| (249) | Όσον αφορά τον αστάθμητο δικαστικό παράγοντα, επειδή δεν υπήρξε στην αγορά καμία συγκρίσιμη συναλλαγή, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα επιχειρήματα που δικαιολογούν τη συνεκτίμηση αυτού του παράγοντα είναι συνεπή με τη στενότητα της αγοράς για τυποποιημένα πλοία που σχεδιάζονται για ειδική εκμετάλλευση. |
| --- | --- |

(249)

Όσον αφορά τον αστάθμητο δικαστικό παράγοντα, επειδή δεν υπήρξε στην αγορά καμία συγκρίσιμη συναλλαγή, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα επιχειρήματα που δικαιολογούν τη συνεκτίμηση αυτού του παράγοντα είναι συνεπή με τη στενότητα της αγοράς για τυποποιημένα πλοία που σχεδιάζονται για ειδική εκμετάλλευση.

| (250) | Η Επιτροπή επισημαίνει, εξάλλου, ότι ο ανεξάρτητος εμπειρογνώμονάς της αναθεώρησε προς τα άνω την αποτίμηση των πάγιων χρηματοπιστωτικών στοιχείων, ιδίως της συμμετοχής της SNCM στην CMN (από 21,8 εκατ. EUR έως 28 εκατ. EUR). Από αυτή την άποψη, λαμβανομένης υπόψη της προσφοράς των 35,2 εκατ. EUR για την εξαγορά αυτής της συμμετοχής από την Stef-TFE, η οποία κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή στο πλαίσιο της παρούσας έρευνας, η Επιτροπή θεωρεί ότι η αποτίμηση της συμμετοχής της SNCM στην CMN σε 28 εκατ. EUR είναι λογική στο πλαίσιο εκκαθάρισης μιας εταιρείας. |
| --- | --- |

(250)

Η Επιτροπή επισημαίνει, εξάλλου, ότι ο ανεξάρτητος εμπειρογνώμονάς της αναθεώρησε προς τα άνω την αποτίμηση των πάγιων χρηματοπιστωτικών στοιχείων, ιδίως της συμμετοχής της SNCM στην CMN (από 21,8 εκατ. EUR έως 28 εκατ. EUR). Από αυτή την άποψη, λαμβανομένης υπόψη της προσφοράς των 35,2 εκατ. EUR για την εξαγορά αυτής της συμμετοχής από την Stef-TFE, η οποία κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή στο πλαίσιο της παρούσας έρευνας, η Επιτροπή θεωρεί ότι η αποτίμηση της συμμετοχής της SNCM στην CMN σε 28 εκατ. EUR είναι λογική στο πλαίσιο εκκαθάρισης μιας εταιρείας.

| (251) | Όσον αφορά την αποτίμηση των άλλων στοιχείων ενεργητικού, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής δεν εξέφρασε κάποια ειδική αντίρρηση. Δεν ενέκρινε, ωστόσο, τη θέση «καθαρή ταμειακή κατάσταση» του ενεργητικού, εφόσον αυτή ήταν ελλειμματική. Η Επιτροπή πράγματι θεωρεί ότι η θέση αυτή πρέπει να αναταξινομηθεί στο παθητικό της SNCM. |
| --- | --- |

(251)

Όσον αφορά την αποτίμηση των άλλων στοιχείων ενεργητικού, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής δεν εξέφρασε κάποια ειδική αντίρρηση. Δεν ενέκρινε, ωστόσο, τη θέση «καθαρή ταμειακή κατάσταση» του ενεργητικού, εφόσον αυτή ήταν ελλειμματική. Η Επιτροπή πράγματι θεωρεί ότι η θέση αυτή πρέπει να αναταξινομηθεί στο παθητικό της SNCM.

| (252) | Λαμβανομένων υπόψη των προσαρμογών που πραγματοποιήθηκαν, η Επιτροπή αποτιμά το ενεργητικό της SNCM σε 211,4 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005. |
| --- | --- |

(252)

Λαμβανομένων υπόψη των προσαρμογών που πραγματοποιήθηκαν, η Επιτροπή αποτιμά το ενεργητικό της SNCM σε 211,4 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005.

ii)   Σχετικά με την αξιολόγηση του παθητικού της SNCM

| 253) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές υπολογίζουν το οφειλόμενο ποσό για προνομιακές αξιώσεις σε 153,8 εκατ. EUR και το οφειλόμενο ποσό για μη προνομιακές απαιτήσεις σε 170,9 εκατ. EUR (πλην των συμπληρωματικών αποζημιώσεων για απολύσεις). |
| --- | --- |

253)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές υπολογίζουν το οφειλόμενο ποσό για προνομιακές αξιώσεις σε 153,8 εκατ. EUR και το οφειλόμενο ποσό για μη προνομιακές απαιτήσεις σε 170,9 εκατ. EUR (πλην των συμπληρωματικών αποζημιώσεων για απολύσεις).

| (254) | Ειδικότερα όσον αφορά το παθητικό εταιρικού κεφαλαίου, οι γαλλικές αρχές αξιολογούν το κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων σε [70-80] (60) εκατ. EUR. Οι συναφείς δαπάνες με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων καθορίστηκαν σε ατομική βάση, αφού ελήφθη υπόψη ο τύπος σύμβασης (σύμβαση αορίστου χρόνου – ΣΑΧ και σύμβαση ορισμένου χρόνου – ΣΟΧ), οι υπηρεσιακές καταστάσεις και οι εφαρμοστέες συλλογικές συμβάσεις (προσωπικό πλοίων, προσωπικό ξηράς και διοικητικό προσωπικό), ο βαθμός αρχαιότητας, η κατηγορία του προσωπικού και η αμοιβή του κάθε μισθωτού. Το ποσό αυτό καλύπτει τις αποζημιώσεις λόγω καταγγελίας ([20-30] (60) εκατ. EUR), τις αποζημιώσεις άδειας ([0-10] (60) εκατ. EUR), τις συμβατικές αποζημιώσεις απόλυσης ([30-40] (60) εκατ. EUR) και τη συνεισφορά Delalande ([0-10] (60) εκατ. EUR) (134). |
| --- | --- |

(254)

Ειδικότερα όσον αφορά το παθητικό εταιρικού κεφαλαίου, οι γαλλικές αρχές αξιολογούν το κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων σε [70-80] (60) εκατ. EUR. Οι συναφείς δαπάνες με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων καθορίστηκαν σε ατομική βάση, αφού ελήφθη υπόψη ο τύπος σύμβασης (σύμβαση αορίστου χρόνου – ΣΑΧ και σύμβαση ορισμένου χρόνου – ΣΟΧ), οι υπηρεσιακές καταστάσεις και οι εφαρμοστέες συλλογικές συμβάσεις (προσωπικό πλοίων, προσωπικό ξηράς και διοικητικό προσωπικό), ο βαθμός αρχαιότητας, η κατηγορία του προσωπικού και η αμοιβή του κάθε μισθωτού. Το ποσό αυτό καλύπτει τις αποζημιώσεις λόγω καταγγελίας ([20-30] (60) εκατ. EUR), τις αποζημιώσεις άδειας ([0-10] (60) εκατ. EUR), τις συμβατικές αποζημιώσεις απόλυσης ([30-40] (60) εκατ. EUR) και τη συνεισφορά Delalande ([0-10] (60) εκατ. EUR) (134).

| (255) | Το κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων αποτιμήθηκε από τις γαλλικές αρχές σε [30-40]* εκατ. EUR. Το εν λόγω σχέδιο κοινωνικών μέτρων καλύπτει το σύνολο των μέτρων πλαισίωσης που συνδέονται με τις νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις της SNCM σε θέματα απολύσεων (135) και των έμμεσων δαπανών που συνδέονται με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων (136). |
| --- | --- |

(255)

Το κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων αποτιμήθηκε από τις γαλλικές αρχές σε [30-40]* εκατ. EUR. Το εν λόγω σχέδιο κοινωνικών μέτρων καλύπτει το σύνολο των μέτρων πλαισίωσης που συνδέονται με τις νομικές και κανονιστικές υποχρεώσεις της SNCM σε θέματα απολύσεων (135) και των έμμεσων δαπανών που συνδέονται με το συμβατικό σχέδιο κοινωνικών μέτρων (136).

| (256) | Το κόστος καταγγελίας των βασικών συμβάσεων εκμετάλλευσης αφορά κυρίως την κατάπτωση της τραπεζικής εγγύησης ύψους 7,4 εκατ. EUR που παρέχεται για την ορθή εκπλήρωση από την SNCM των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας, στην οποία προστίθενται η προβλεπόμενη στην εν λόγω σύμβαση χρηματική ποινή, ίση προς το 2 % της χρηματικής αποζημίωσης αναφοράς ύψους 63 εκατ. EUR για το έτος 2005, δηλαδή περίπου 1,2 εκατ. EUR σε περίπτωση αδυναμίας εκπλήρωσης υποχρεώσεων του αναδόχου. |
| --- | --- |

(256)

Το κόστος καταγγελίας των βασικών συμβάσεων εκμετάλλευσης αφορά κυρίως την κατάπτωση της τραπεζικής εγγύησης ύψους 7,4 εκατ. EUR που παρέχεται για την ορθή εκπλήρωση από την SNCM των υποχρεώσεων παροχής δημόσιας υπηρεσίας, στην οποία προστίθενται η προβλεπόμενη στην εν λόγω σύμβαση χρηματική ποινή, ίση προς το 2 % της χρηματικής αποζημίωσης αναφοράς ύψους 63 εκατ. EUR για το έτος 2005, δηλαδή περίπου 1,2 εκατ. EUR σε περίπτωση αδυναμίας εκπλήρωσης υποχρεώσεων του αναδόχου.

| (257) | Όσον αφορά το παθητικό που συνδέεται με τη μεταβίβαση των πλοίων υπό χρηματοδοτική μίσθωση (137), οι γαλλικές αρχές επισημαίνουν ότι, βάσει ορισμένων παραδοχών (138), το καθαρό προϊόν της εκποίησης εκτιμάται, από τον ειδικευμένο χρηματιστή BRS, σε 144,8 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 μετά την έκπτωση, την προμήθεια μεσιτείας και το χρηματοοικονομικό κόστος εκχώρησης. Δεδομένου ότι οι εξοικονομήσεις φόρων και τα τραπεζικά χρέη ανέρχονται σε 193,5 εκατ. EUR, παραμένει υπόλοιπο τραπεζικών χρεών προς αποπληρωμή για πλοία σε χρηματοδοτική μίσθωση ύψους 48,7 εκατ. EUR.

  Πίνακας 4


  Εναλλακτικές υποθέσεις αποτίμησης του παθητικού της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 | Αξία παθητικού
  έκθεση Oddo
  σε εκατ. EUR | Αξία παθητικού
  εμπειρογνώμονας της Επιτροπής
  σε εκατ. EUR |
| --- | --- | --- | --- |
| Προνομιακές οφειλές εκ των οποίων: | | |
| Κοινωνικές και φορολογικές οφειλές | [20-30]* | [20-30]* |
| Χρηματοπιστωτικές οφειλές εξασφαλισμένες με στοιχεία ενεργητικού

   (139) | 15,9 | 15,9 |
| Κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων | [70-80]* | [70-80]* |
| Κόστος των ταμείων αλληλοβοήθειας των συνταξιούχων

   (140) | 10,2 | 10,2 |
| Κόστος της διαδικασίας εκκαθάρισης | 4,7 | 4,7 |
| Πρόσθετες λειτουργικές απώλειες

   (141) | 26,5 | 26,5 |
| Ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών | 153,8 | 153,8 |
| Οφειλές μειωμένης προτεραιότητας

   (142) | 69,7 | 84,2 |
| Κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων | [30-40]* | [30-40]* |
| Κόστος καταγγελίας των κύριων συμβάσεων εκμετάλλευσης | [10-20]* | [10-20]* |
| Πρόσθετο κόστος που συνδέεται με τη μεταβίβαση πλοίων σε χρηματοδοτική μίσθωση | 48,7 | 48,7 |
| Ικανοποίηση των αξιώσεων των μη προνομιακών μισθωτών | 170,9 | 181,1 |
| Πηγές: | Έκθεση Oddo-Hastings, Έκθεση του εμπειρογνώμονα της Επιτροπής. |

(257)

Όσον αφορά το παθητικό που συνδέεται με τη μεταβίβαση των πλοίων υπό χρηματοδοτική μίσθωση (137), οι γαλλικές αρχές επισημαίνουν ότι, βάσει ορισμένων παραδοχών (138), το καθαρό προϊόν της εκποίησης εκτιμάται, από τον ειδικευμένο χρηματιστή BRS, σε 144,8 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 μετά την έκπτωση, την προμήθεια μεσιτείας και το χρηματοοικονομικό κόστος εκχώρησης. Δεδομένου ότι οι εξοικονομήσεις φόρων και τα τραπεζικά χρέη ανέρχονται σε 193,5 εκατ. EUR, παραμένει υπόλοιπο τραπεζικών χρεών προς αποπληρωμή για πλοία σε χρηματοδοτική μίσθωση ύψους 48,7 εκατ. EUR.

Πίνακας 4

Εναλλακτικές υποθέσεις αποτίμησης του παθητικού της SNCM στις 30 Σεπτεμβρίου 2005

Αξία παθητικού

έκθεση Oddo

σε εκατ. EUR

Αξία παθητικού

εμπειρογνώμονας της Επιτροπής

σε εκατ. EUR

Προνομιακές οφειλές εκ των οποίων:

Κοινωνικές και φορολογικές οφειλές

[20-30]*

[20-30]*

Χρηματοπιστωτικές οφειλές εξασφαλισμένες με στοιχεία ενεργητικού

   (139)

15,9

15,9

Κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων

[70-80]*

[70-80]*

Κόστος των ταμείων αλληλοβοήθειας των συνταξιούχων

   (140)

10,2

10,2

Κόστος της διαδικασίας εκκαθάρισης

4,7

4,7

Πρόσθετες λειτουργικές απώλειες

   (141)

26,5

26,5

Ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών

153,8

153,8

Οφειλές μειωμένης προτεραιότητας

   (142)

69,7

84,2

Κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων

[30-40]*

[30-40]*

Κόστος καταγγελίας των κύριων συμβάσεων εκμετάλλευσης

[10-20]*

[10-20]*

Πρόσθετο κόστος που συνδέεται με τη μεταβίβαση πλοίων σε χρηματοδοτική μίσθωση

48,7

48,7

Ικανοποίηση των αξιώσεων των μη προνομιακών μισθωτών

170,9

181,1

Πηγές:

Έκθεση Oddo-Hastings, Έκθεση του εμπειρογνώμονα της Επιτροπής.

| (258) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το παθητικό εταιρικού κεφαλαίου αποτελεί βασικό στοιχείο του παθητικού της SNCM. Όσον αφορά το κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής επαλήθευσε τους μαθηματικούς τύπους υπολογισμού όλων των συνιστωσών του σχεδίου με δειγματοληπτικές μετρήσεις και δεν διαπίστωσε ούτε ανωμαλίες ούτε σφάλματα. Λαμβανομένης υπόψη αυτής της επαλήθευσης, η Επιτροπή θεωρεί εύλογο το ποσό των [70-80] (60) εκατ. EUR που προκατέβαλαν οι γαλλικές αρχές στο πλαίσιο συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων. |
| --- | --- |

(258)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το παθητικό εταιρικού κεφαλαίου αποτελεί βασικό στοιχείο του παθητικού της SNCM. Όσον αφορά το κόστος του συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής επαλήθευσε τους μαθηματικούς τύπους υπολογισμού όλων των συνιστωσών του σχεδίου με δειγματοληπτικές μετρήσεις και δεν διαπίστωσε ούτε ανωμαλίες ούτε σφάλματα. Λαμβανομένης υπόψη αυτής της επαλήθευσης, η Επιτροπή θεωρεί εύλογο το ποσό των [70-80] (60) εκατ. EUR που προκατέβαλαν οι γαλλικές αρχές στο πλαίσιο συμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων.

| (259) | Όσον αφορά τις πρόσθετες λειτουργικές ζημίες, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εκτίμηση είναι συνεπής με τη νομοθεσία, ιδίως τα άρθρα L.622-10 του εμπορικού κώδικα και 119-2 του διατάγματος αριθ. 85-1388 της 27ης Δεκεμβρίου 1985, βάσει των οποίων η SNCM ενδέχεται να υποχρεωθεί από το αρμόδιο Εμποροδικείο να συνεχίσει τη λειτουργία της για περίοδο δύο μηνών ανανεώσιμη μετά από αίτηση της εισαγγελικής αρχής λόγω της υποχρέωσης παροχής δημόσιας υπηρεσίας που έχει αναλάβει. |
| --- | --- |

(259)

Όσον αφορά τις πρόσθετες λειτουργικές ζημίες, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εκτίμηση είναι συνεπής με τη νομοθεσία, ιδίως τα άρθρα L.622-10 του εμπορικού κώδικα και 119-2 του διατάγματος αριθ. 85-1388 της 27ης Δεκεμβρίου 1985, βάσει των οποίων η SNCM ενδέχεται να υποχρεωθεί από το αρμόδιο Εμποροδικείο να συνεχίσει τη λειτουργία της για περίοδο δύο μηνών ανανεώσιμη μετά από αίτηση της εισαγγελικής αρχής λόγω της υποχρέωσης παροχής δημόσιας υπηρεσίας που έχει αναλάβει.

| (260) | Όσον αφορά τις οφειλές μειωμένης προτεραιότητας, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής δεν εξέφρασε ειδική αντίρρηση. Διόρθωσε, ωστόσο, το ποσό των 69,7 εκατ. EUR κατά 14,5 εκατ. EUR μετά από νέα επεξεργασία της θέσης του ενεργητικού «καθαρή ταμειακή κατάσταση». Η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η νέα επεξεργασία είναι σύμφωνη με τις τροποποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν κατά την αποτίμηση των στοιχείων ενεργητικού της SNCM. |
| --- | --- |

(260)

Όσον αφορά τις οφειλές μειωμένης προτεραιότητας, ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής δεν εξέφρασε ειδική αντίρρηση. Διόρθωσε, ωστόσο, το ποσό των 69,7 εκατ. EUR κατά 14,5 εκατ. EUR μετά από νέα επεξεργασία της θέσης του ενεργητικού «καθαρή ταμειακή κατάσταση». Η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η νέα επεξεργασία είναι σύμφωνη με τις τροποποιήσεις που πραγματοποιήθηκαν κατά την αποτίμηση των στοιχείων ενεργητικού της SNCM.

| (261) | Όσον αφορά το κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων (πλην των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης) ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής θεωρεί ότι το κόστος των δικαστικών διαφορών πρέπει να μειωθεί σε [0-5] (60) εκατ. EUR αντί των [0-10] (60) εκατ. EUR που προκατάβαλαν οι γαλλικές αρχές. Ως προς αυτό, εάν η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι βέβαιο ότι οι συνδικαλιστικές οργανώσεις θα ζητήσουν μετατροπή των συμβάσεων ορισμένου χρόνου σε συμβάσεις αορίστου χρόνου (143), πιστεύει ότι τα αριθμητικά στοιχεία πρέπει να αφορούν μόνο τους μισθωτούς με σύμβαση ορισμένου χρόνου για τους οποίους ο κίνδυνος αυτός είναι σχεδόν βέβαιος (δηλαδή 150 ΣΟΧ). Εάν ληφθεί ως βάση μεικτός μηνιαίος μισθός [2 000-2 500] (60) EUR με αποζημίωση ίση προς τους μισθούς 9 μηνών για τις [100-120] (60) πρώτες ΣΟΧ και 6 μηνών για τις επόμενες [50-70] (60), το ποσό διαμορφώνεται σε [0-10] (60) εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(261)

Όσον αφορά το κόστος του εξωσυμβατικού σχεδίου κοινωνικών μέτρων (πλην των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης) ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής θεωρεί ότι το κόστος των δικαστικών διαφορών πρέπει να μειωθεί σε [0-5] (60) εκατ. EUR αντί των [0-10] (60) εκατ. EUR που προκατάβαλαν οι γαλλικές αρχές. Ως προς αυτό, εάν η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι βέβαιο ότι οι συνδικαλιστικές οργανώσεις θα ζητήσουν μετατροπή των συμβάσεων ορισμένου χρόνου σε συμβάσεις αορίστου χρόνου (143), πιστεύει ότι τα αριθμητικά στοιχεία πρέπει να αφορούν μόνο τους μισθωτούς με σύμβαση ορισμένου χρόνου για τους οποίους ο κίνδυνος αυτός είναι σχεδόν βέβαιος (δηλαδή 150 ΣΟΧ). Εάν ληφθεί ως βάση μεικτός μηνιαίος μισθός [2 000-2 500] (60) EUR με αποζημίωση ίση προς τους μισθούς 9 μηνών για τις [100-120] (60) πρώτες ΣΟΧ και 6 μηνών για τις επόμενες [50-70] (60), το ποσό διαμορφώνεται σε [0-10] (60) εκατ. EUR.

| (262) | Σχετικά με το καθαρό παθητικό που συνδέεται με τη μεταβίβαση των πλοίων με χρηματοδοτική μίσθωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι παραδοχές στις οποίες βασίστηκε ο υπολογισμός είναι δικαιολογημένες, ιδίως λόγω του συμβατικού τύπου των GIE, που περιορίζει κάθε δυνατότητα υποκατάστασης της SNCM με τρίτους και ρυθμίζει τα φορολογικά πλεονεκτήματα της εκμετάλλευσης πλοίων υπό γαλλική σημαία. Είναι επίσης εξίσου δικαιολογημένο ο αστάθμητος δικαστικός παράγοντας να μην εφαρμοστεί στην περίπτωση πλοίων η εκμετάλλευση των οποίων πραγματοποιείται στο πλαίσιο χρηματοδοτικής μίσθωσης, διότι τα πλοία αυτά εκποιούνται από τις πιστώτριες τράπεζες των GIE. Σε αυτό το πλαίσιο, η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι δικαιολογημένο να ληφθεί υπόψη ένα χρηματοοικονομικό κόστος εκχώρησης από τις 30 Σεπτεμβρίου 2005 μέχρι την ημερομηνία πραγματικής μεταβίβασης του πλοίου. |
| --- | --- |

(262)

Σχετικά με το καθαρό παθητικό που συνδέεται με τη μεταβίβαση των πλοίων με χρηματοδοτική μίσθωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι παραδοχές στις οποίες βασίστηκε ο υπολογισμός είναι δικαιολογημένες, ιδίως λόγω του συμβατικού τύπου των GIE, που περιορίζει κάθε δυνατότητα υποκατάστασης της SNCM με τρίτους και ρυθμίζει τα φορολογικά πλεονεκτήματα της εκμετάλλευσης πλοίων υπό γαλλική σημαία. Είναι επίσης εξίσου δικαιολογημένο ο αστάθμητος δικαστικός παράγοντας να μην εφαρμοστεί στην περίπτωση πλοίων η εκμετάλλευση των οποίων πραγματοποιείται στο πλαίσιο χρηματοδοτικής μίσθωσης, διότι τα πλοία αυτά εκποιούνται από τις πιστώτριες τράπεζες των GIE. Σε αυτό το πλαίσιο, η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι δικαιολογημένο να ληφθεί υπόψη ένα χρηματοοικονομικό κόστος εκχώρησης από τις 30 Σεπτεμβρίου 2005 μέχρι την ημερομηνία πραγματικής μεταβίβασης του πλοίου.

| (263) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 το προνομιακό παθητικό της SNCM ανερχόταν σε 153,8 εκατ. EUR και το μη προνομιακό παθητικό της σε 181,1 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(263)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 το προνομιακό παθητικό της SNCM ανερχόταν σε 153,8 εκατ. EUR και το μη προνομιακό παθητικό της σε 181,1 εκατ. EUR.

iii)   Σχετικά με τη διαπίστωση της ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού

| (264) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 η αξία του ενεργητικού της SNCM (ήτοι 211,4 εκατ. EUR) δεν ήταν επαρκής για την ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών (153,8 εκατ. EUR) και των μη προνομιακών πιστωτών (181,1 εκατ. EUR), συνολικού ύψους 334,9 εκατ. EUR. Η ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού ανέρχεται, συνεπώς, σε περίπου 123,5 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(264)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 η αξία του ενεργητικού της SNCM (ήτοι 211,4 εκατ. EUR) δεν ήταν επαρκής για την ικανοποίηση των αξιώσεων των προνομιακών πιστωτών (153,8 εκατ. EUR) και των μη προνομιακών πιστωτών (181,1 εκατ. EUR), συνολικού ύψους 334,9 εκατ. EUR. Η ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού ανέρχεται, συνεπώς, σε περίπου 123,5 εκατ. EUR.

γ)   Σχετικά με τη συνεκτίμηση ενδεχόμενης αγωγής για κάλυψη του παθητικού

| (265) | Η Επιτροπή εξέτασε επίσης το επιχείρημα των γαλλικών αρχών και της SNCM ότι, σε περίπτωση εκκαθάρισης της επιχείρησης, ήταν πιθανό να ασκηθεί αγωγή για κάλυψη του παθητικού κατά του κράτους ως μετόχου πλειοψηφίας. Ένα από τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CFF, αμφισβήτησε την εφαρμογή της εθνικής νομολογίας στην οποία παραπέμπουν οι γαλλικές αρχές στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, η CFF θεωρεί ότι όσον αφορά τη νομολογία του Cour d’appel (Εφετείου) της Rouen στην υπόθεση της Aspocom Group Oyj, το δικαστήριο καταδίκασε τη φινλανδική μητρική εταιρεία σε καταβολή αποζημιώσεων προς τους εργαζομένους της γαλλικής θυγατρικής της η οποία είχε τεθεί εκκαθάριση, επειδή οι εν λόγω αποζημιώσεις προβλέπονταν από ένα σχέδιο κοινωνικών μέτρων βάσει επιχειρηματικής συμφωνίας που είχε επικυρωθεί από τη μητρική εταιρεία και δεν είχαν τελικώς καταβληθεί. |
| --- | --- |

(265)

Η Επιτροπή εξέτασε επίσης το επιχείρημα των γαλλικών αρχών και της SNCM ότι, σε περίπτωση εκκαθάρισης της επιχείρησης, ήταν πιθανό να ασκηθεί αγωγή για κάλυψη του παθητικού κατά του κράτους ως μετόχου πλειοψηφίας. Ένα από τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CFF, αμφισβήτησε την εφαρμογή της εθνικής νομολογίας στην οποία παραπέμπουν οι γαλλικές αρχές στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, η CFF θεωρεί ότι όσον αφορά τη νομολογία του Cour d’appel (Εφετείου) της Rouen στην υπόθεση της Aspocom Group Oyj, το δικαστήριο καταδίκασε τη φινλανδική μητρική εταιρεία σε καταβολή αποζημιώσεων προς τους εργαζομένους της γαλλικής θυγατρικής της η οποία είχε τεθεί εκκαθάριση, επειδή οι εν λόγω αποζημιώσεις προβλέπονταν από ένα σχέδιο κοινωνικών μέτρων βάσει επιχειρηματικής συμφωνίας που είχε επικυρωθεί από τη μητρική εταιρεία και δεν είχαν τελικώς καταβληθεί.

| (266) | Οι γαλλικές αρχές εκτιμούν ότι το σύνολο των πραγματικών εξόδων με τα οποία θα επιβαρυνόταν το κράτος ως μέτοχος, μέσω της CGMF, θα ανέρχονταν από 312,1 έως 361 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005. Πάντα κατά τις γαλλικές αρχές, η εκτίμηση αυτή λαμβάνει ιδίως υπόψη τον κίνδυνο να ασκηθεί κατά του κράτους αγωγή για «κάλυψη παθητικού», εάν ένα δικαστήριο έκρινε ότι αποτελούσε τον εκ των πραγμάτων διαχειριστή της SNCM, και τον κίνδυνο να καταδικαστεί το κράτος να καταβάλει πρόσθετες αποζημιώσεις στο απολυθέν προσωπικό. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι οι κίνδυνοι αυτοί πρέπει να ληφθούν υπόψη στον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM. |
| --- | --- |

(266)

Οι γαλλικές αρχές εκτιμούν ότι το σύνολο των πραγματικών εξόδων με τα οποία θα επιβαρυνόταν το κράτος ως μέτοχος, μέσω της CGMF, θα ανέρχονταν από 312,1 έως 361 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005. Πάντα κατά τις γαλλικές αρχές, η εκτίμηση αυτή λαμβάνει ιδίως υπόψη τον κίνδυνο να ασκηθεί κατά του κράτους αγωγή για «κάλυψη παθητικού», εάν ένα δικαστήριο έκρινε ότι αποτελούσε τον εκ των πραγμάτων διαχειριστή της SNCM, και τον κίνδυνο να καταδικαστεί το κράτος να καταβάλει πρόσθετες αποζημιώσεις στο απολυθέν προσωπικό. Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι οι κίνδυνοι αυτοί πρέπει να ληφθούν υπόψη στον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM.

| (267) | Έτσι τίθεται το ζήτημα της αξιολόγησης του συνόλου των πραγματικών εξόδων τα οποία θα έπρεπε, κατά πάσα πιθανότητα, να καταβάλει η Γαλλία ως μέτοχος σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης της SNCM, προκειμένου να καθοριστεί αν, με βάση τον κίνδυνο να καταδικαστεί να αναλάβει αυτό το κόστος και με βάση το ύψος αυτών των εξόδων, ένας συνετός ιδιώτης μέτοχος θα είχε επιλέξει την άμεση πώληση της θυγατρικής του σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR αντί να αναλάβει τον κίνδυνο αυτόν. |
| --- | --- |

(267)

Έτσι τίθεται το ζήτημα της αξιολόγησης του συνόλου των πραγματικών εξόδων τα οποία θα έπρεπε, κατά πάσα πιθανότητα, να καταβάλει η Γαλλία ως μέτοχος σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης της SNCM, προκειμένου να καθοριστεί αν, με βάση τον κίνδυνο να καταδικαστεί να αναλάβει αυτό το κόστος και με βάση το ύψος αυτών των εξόδων, ένας συνετός ιδιώτης μέτοχος θα είχε επιλέξει την άμεση πώληση της θυγατρικής του σε αρνητική τιμή 158 εκατ. EUR αντί να αναλάβει τον κίνδυνο αυτόν.

| (268) | Βάσει του γαλλικού δικαίου, ο εντολοδόχος εκκαθαριστής μιας εταιρείας υπό δικαστική εκκαθάριση μπορεί να ασκήσει αγωγή για αστική ευθύνη κατά της παλαιάς διοίκησης της εταιρείας, τη λεγόμενη «αγωγή για κάλυψη παθητικού» (action en comblement de passif), σε περίπτωση σχεδίου διάσωσης ή εξυγίανσης με δικαστική απόφαση καθώς και σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης (144). |
| --- | --- |

(268)

Βάσει του γαλλικού δικαίου, ο εντολοδόχος εκκαθαριστής μιας εταιρείας υπό δικαστική εκκαθάριση μπορεί να ασκήσει αγωγή για αστική ευθύνη κατά της παλαιάς διοίκησης της εταιρείας, τη λεγόμενη «αγωγή για κάλυψη παθητικού» (action en comblement de passif), σε περίπτωση σχεδίου διάσωσης ή εξυγίανσης με δικαστική απόφαση καθώς και σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης (144).

| (269) | Η άσκηση αγωγής για την κάλυψη παθητικού σε βάρος των παλαιών διαχειριστών της υπό εκκαθάριση εταιρείας αιτιολογείται από την ανάγκη ανασύστασης των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, που αποτελεί ένα από τα καθήκοντα του εντολοδόχου εκκαθαριστή. |
| --- | --- |

(269)

Η άσκηση αγωγής για την κάλυψη παθητικού σε βάρος των παλαιών διαχειριστών της υπό εκκαθάριση εταιρείας αιτιολογείται από την ανάγκη ανασύστασης των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, που αποτελεί ένα από τα καθήκοντα του εντολοδόχου εκκαθαριστή.

| (270) | Σε διάφορες επιστολές που απέστειλαν οι γαλλικές αρχές στην Επιτροπή υποστηρίζουν ότι η περίπτωση της καταδίκης του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο να καλύψει το παθητικό της επιχείρησης την οποία διοικεί, αποτελούσε πολύ πιθανό ενδεχόμενο το οποίο έπρεπε να ληφθεί υπόψη κατά τον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM. |
| --- | --- |

(270)

Σε διάφορες επιστολές που απέστειλαν οι γαλλικές αρχές στην Επιτροπή υποστηρίζουν ότι η περίπτωση της καταδίκης του κράτους από ένα εθνικό δικαστήριο να καλύψει το παθητικό της επιχείρησης την οποία διοικεί, αποτελούσε πολύ πιθανό ενδεχόμενο το οποίο έπρεπε να ληφθεί υπόψη κατά τον υπολογισμό του πραγματικού κόστους μιας ενδεχόμενης εκκαθάρισης της SNCM.

| (271) | Μαζί με τα έγγραφα της 28ης Φεβρουαρίου 2008, η SNCM υπέβαλε και την έκθεση Baker & McKenzie που αξιολογεί τις συνέπειες μιας δικαστικής αγωγής για κάλυψη παθητικού κατά του γαλλικού κράτους. Η έκθεση αυτή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι ένα δικαστήριο αρμόδιο για εμπορικές υποθέσεις που θα εκδίκαζε την εν λόγω υπόθεση θα θεωρούσε κατά πάσα πιθανότητα υπεύθυνο το κράτος και θα το καταδίκαζε να αναλάβει στο ακέραιο τις κοινωνικές οφειλές της SNCM. |
| --- | --- |

(271)

Μαζί με τα έγγραφα της 28ης Φεβρουαρίου 2008, η SNCM υπέβαλε και την έκθεση Baker & McKenzie που αξιολογεί τις συνέπειες μιας δικαστικής αγωγής για κάλυψη παθητικού κατά του γαλλικού κράτους. Η έκθεση αυτή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι ένα δικαστήριο αρμόδιο για εμπορικές υποθέσεις που θα εκδίκαζε την εν λόγω υπόθεση θα θεωρούσε κατά πάσα πιθανότητα υπεύθυνο το κράτος και θα το καταδίκαζε να αναλάβει στο ακέραιο τις κοινωνικές οφειλές της SNCM.

| (272) | Η σχετική νομοθεσία προβλέπει ότι οι κοινωνικές οφειλές της υπό εκκαθάριση εταιρείας μπορούν να καταλογιστούν στους εκ του νόμου ή εκ των πραγμάτων διαχειριστές της επιχείρησης, εφόσον πληρούνται σωρευτικά τέσσερις όροι. |
| --- | --- |

(272)

Η σχετική νομοθεσία προβλέπει ότι οι κοινωνικές οφειλές της υπό εκκαθάριση εταιρείας μπορούν να καταλογιστούν στους εκ του νόμου ή εκ των πραγμάτων διαχειριστές της επιχείρησης, εφόσον πληρούνται σωρευτικά τέσσερις όροι.

i)   Η αναγνώριση του κράτους ως εκ του νόμου ή εκ των πραγμάτων διαχειριστή της υπό δικαστική εκκαθάριση επιχείρησης

| (273) | Η έκθεση Baker & McKenzie, την οποία της διαβίβασε η SNCM, έδωσε στην Επιτροπή τη δυνατότητα να προβεί σε ανάλυση που καταλήγει στο συμπέρασμα ότι [...] (60). Στην ουσία, η προαναφερόμενη έκθεση πραγματογνωμοσύνης κατέδειξε σύμφωνα με τη σχετική νομολογία (145), ότι το κράτος είχε λάβει [...] (60) σε διαρκή βάση. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ίδια έκθεση, το κράτος είχε λάβει [...] (60) αποφάσεις. Επιπλέον, φαίνεται ότι τα διευθυντικά όργανα [...] (60) της επιχείρησης. Τέλος, το κράτος [...] (60). |
| --- | --- |

(273)

Η έκθεση Baker & McKenzie, την οποία της διαβίβασε η SNCM, έδωσε στην Επιτροπή τη δυνατότητα να προβεί σε ανάλυση που καταλήγει στο συμπέρασμα ότι [...] (60). Στην ουσία, η προαναφερόμενη έκθεση πραγματογνωμοσύνης κατέδειξε σύμφωνα με τη σχετική νομολογία (145), ότι το κράτος είχε λάβει [...] (60) σε διαρκή βάση. Ειδικότερα, σύμφωνα με την ίδια έκθεση, το κράτος είχε λάβει [...] (60) αποφάσεις. Επιπλέον, φαίνεται ότι τα διευθυντικά όργανα [...] (60) της επιχείρησης. Τέλος, το κράτος [...] (60).

| (274) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές, στα έγγραφά τους της 28ης Μαρτίου 2008, δεν διατύπωσαν επιφυλάξεις [...] (60). Στην επιστολή τους της 20ής Νοεμβρίου 2006, οι ίδιες οι γαλλικές αρχές αναφέρουν ότι ο δικαστής [...] (60) της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(274)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι γαλλικές αρχές, στα έγγραφά τους της 28ης Μαρτίου 2008, δεν διατύπωσαν επιφυλάξεις [...] (60). Στην επιστολή τους της 20ής Νοεμβρίου 2006, οι ίδιες οι γαλλικές αρχές αναφέρουν ότι ο δικαστής [...] (60) της επιχείρησης.

| (275) | Εντούτοις, η Επιτροπή είναι της άποψης ότι η δήλωση των γαλλικών αρχών της 20ής Νοεμβρίου 2006, η οποία πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο διαδικασίας για κρατικές ενισχύσεις, δεν μπορεί να είναι από μόνη της αρκετή για να αποδειχθεί επαρκώς κατά τον νόμο αν ένας δικαστής θα είχε θεωρήσει τις εθνικές αρχές εκ των πραγμάτων διαχειριστές της επιχείρησης δικαιούχου των εξεταζόμενων μέτρων και, κυρίως, τον βαθμό πιθανότητας ενός τέτοιου ενδεχομένου. |
| --- | --- |

(275)

Εντούτοις, η Επιτροπή είναι της άποψης ότι η δήλωση των γαλλικών αρχών της 20ής Νοεμβρίου 2006, η οποία πραγματοποιήθηκε στο πλαίσιο διαδικασίας για κρατικές ενισχύσεις, δεν μπορεί να είναι από μόνη της αρκετή για να αποδειχθεί επαρκώς κατά τον νόμο αν ένας δικαστής θα είχε θεωρήσει τις εθνικές αρχές εκ των πραγμάτων διαχειριστές της επιχείρησης δικαιούχου των εξεταζόμενων μέτρων και, κυρίως, τον βαθμό πιθανότητας ενός τέτοιου ενδεχομένου.

| (276) | Κυρίως όμως, όσον αφορά τις αμφισβητούμενες αποφάσεις, δεν αποδεικνύεται σε καμία περίπτωση ότι η τελική απόφαση του κράτους διαφέρει σημαντικά από την πρακτική που ακολουθεί το κράτος στη διαχείριση των συμμετοχών του. Ακόμη και η έκθεση Baker & McKenzie υπενθυμίζει την ύπαρξη μόνιμης διαφωνίας σχετικά με τον βαθμό της επιθυμητής παρέμβασης του κράτους στη διαχείριση των συμμετοχών του και αναφέρει τον πολύ ευρύ ρόλο, στη γενική περίπτωση, [...] (60). |
| --- | --- |

(276)

Κυρίως όμως, όσον αφορά τις αμφισβητούμενες αποφάσεις, δεν αποδεικνύεται σε καμία περίπτωση ότι η τελική απόφαση του κράτους διαφέρει σημαντικά από την πρακτική που ακολουθεί το κράτος στη διαχείριση των συμμετοχών του. Ακόμη και η έκθεση Baker & McKenzie υπενθυμίζει την ύπαρξη μόνιμης διαφωνίας σχετικά με τον βαθμό της επιθυμητής παρέμβασης του κράτους στη διαχείριση των συμμετοχών του και αναφέρει τον πολύ ευρύ ρόλο, στη γενική περίπτωση, [...] (60).

| (277) | Τα στοιχεία εθνικής νομολογίας που επικαλούνται το κράτος και η SNCM δεν άπτονται άμεσα του συγκεκριμένου είδους κατάστασης. Οι κυριότερες εξεταζόμενες περιπτώσεις αφορούν οργανισμούς τοπικής αυτοδιοίκησης και η απόφαση του BRMG της 6ης Φεβρουαρίου 2001 αφορά έναν δημόσιο οργανισμό βιομηχανικού και εμπορικού χαρακτήρα. |
| --- | --- |

(277)

Τα στοιχεία εθνικής νομολογίας που επικαλούνται το κράτος και η SNCM δεν άπτονται άμεσα του συγκεκριμένου είδους κατάστασης. Οι κυριότερες εξεταζόμενες περιπτώσεις αφορούν οργανισμούς τοπικής αυτοδιοίκησης και η απόφαση του BRMG της 6ης Φεβρουαρίου 2001 αφορά έναν δημόσιο οργανισμό βιομηχανικού και εμπορικού χαρακτήρα.

| (278) | Σε κάθε περίπτωση δεν αποδεικνύεται ότι το κράτος ενεργώντας ως φορέας άσκησης δημόσιας εξουσίας θα θεωρούνταν ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής. |
| --- | --- |

(278)

Σε κάθε περίπτωση δεν αποδεικνύεται ότι το κράτος ενεργώντας ως φορέας άσκησης δημόσιας εξουσίας θα θεωρούνταν ως εκ των πραγμάτων διαχειριστής.

ii)   Η διάπραξη ενός ή περισσότερων διαχειριστικών λαθών από το γαλλικό κράτος, εκ των πραγμάτων διαχειριστή της υπό δικαστική εκκαθάριση επιχείρησης

| (279) | Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη ότι η έκθεση του εμπειρογνώμονα της SNCM παραθέτει, βάσει μη εξαντλητικού καταλόγου πραγματολογικών στοιχείων, ένα σύνολο στοιχείων για να αποδείξει ότι το κράτος, [...] (60), διέπραξε διαχειριστικά λάθη. |
| --- | --- |

(279)

Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη ότι η έκθεση του εμπειρογνώμονα της SNCM παραθέτει, βάσει μη εξαντλητικού καταλόγου πραγματολογικών στοιχείων, ένα σύνολο στοιχείων για να αποδείξει ότι το κράτος, [...] (60), διέπραξε διαχειριστικά λάθη.

| (280) | Συγκεκριμένα, αναφέρει ότι το γαλλικό κράτος διέπραξε επενδυτικά λάθη που συνδέονται [...] (60) SNCM. Το κράτος διέπραξε επίσης πολλά διαχειριστικά λάθη όσον αφορά τον υπολογισμό των μεγεθών [...] (60) SNCM. |
| --- | --- |

(280)

Συγκεκριμένα, αναφέρει ότι το γαλλικό κράτος διέπραξε επενδυτικά λάθη που συνδέονται [...] (60) SNCM. Το κράτος διέπραξε επίσης πολλά διαχειριστικά λάθη όσον αφορά τον υπολογισμό των μεγεθών [...] (60) SNCM.

| (281) | Στην επιστολή τους της 30ής Απριλίου 2007, οι γαλλικές αρχές χαρακτήρισαν εξαιρετικά υψηλό τον κίνδυνο καταδίκης του κράτους για αστική ευθύνη με βάση τα κριτήρια χαρακτηρισμού ως διαχειριστικού σφάλματος κατά την έννοια του άρθρου L. 651-2 του εμπορικού κώδικα. |
| --- | --- |

(281)

Στην επιστολή τους της 30ής Απριλίου 2007, οι γαλλικές αρχές χαρακτήρισαν εξαιρετικά υψηλό τον κίνδυνο καταδίκης του κράτους για αστική ευθύνη με βάση τα κριτήρια χαρακτηρισμού ως διαχειριστικού σφάλματος κατά την έννοια του άρθρου L. 651-2 του εμπορικού κώδικα.

| v282) | Και εδώ, η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η δήλωση της 30ής Απριλίου 2007, που πραγματοποιείται στο πλαίσιο μιας διαδικασίας για κρατικές ενισχύσεις, δεν αρκεί από μόνη της για να αποδειχθεί επαρκώς κατά το νόμο αν ένας δικαστής θα είχε θεωρήσει ότι οι γαλλικές αρχές διέπραξαν τα εικαζόμενα σφάλματα και, κυρίως, τον βαθμό πιθανότητας ενός τέτοιου ενδεχομένου. Αυτό ισχύει ακόμη περισσότερο στον βαθμό που οι γαλλικές αρχές αμφισβητούν την ίδια την ύπαρξη διαχειριστικών σφαλμάτων, τα οποία είναι ωστόσο αναγκαία για την άσκηση αγωγής για κάλυψη του παθητικού. |
| --- | --- |

v282)

Και εδώ, η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτή η δήλωση της 30ής Απριλίου 2007, που πραγματοποιείται στο πλαίσιο μιας διαδικασίας για κρατικές ενισχύσεις, δεν αρκεί από μόνη της για να αποδειχθεί επαρκώς κατά το νόμο αν ένας δικαστής θα είχε θεωρήσει ότι οι γαλλικές αρχές διέπραξαν τα εικαζόμενα σφάλματα και, κυρίως, τον βαθμό πιθανότητας ενός τέτοιου ενδεχομένου. Αυτό ισχύει ακόμη περισσότερο στον βαθμό που οι γαλλικές αρχές αμφισβητούν την ίδια την ύπαρξη διαχειριστικών σφαλμάτων, τα οποία είναι ωστόσο αναγκαία για την άσκηση αγωγής για κάλυψη του παθητικού.

| (283) | Σε ένα πιο θεμελιώδες επίπεδο, παρατηρείται ότι η SNCM, όπως και οι γαλλικές αρχές, στηρίζονται σε μεγάλο βαθμό σε πολύ παλαιότερες διαχειριστικές αποφάσεις. Έτσι η έκθεση Baker &Mc Kenzie εστιάζει σε [...] (60) που υλοποιήθηκαν ώς το 2000. Δεν διστάζει να παραπέμψει σε εκθέσεις του Ελεγκτικού Συνεδρίου για τις χρήσεις 1993-1999. Τα κυριότερα εικαζόμενα διαχειριστικά σφάλματα χρονολογούνται γύρω στα μέσα της δεκαετίας του ‘90. Εξάλλου, οι πιστωτές της SNCM ήταν ενήμεροι για τον τρόπο διαχείρισης όταν της χορηγούσαν πίστωση. Αποδέχονταν, συνεπώς, τουλάχιστον εμμέσως τον κίνδυνο που ενέχει ο συγκεκριμένος τρόπος διαχείρισης. Κανείς δεν θα μπορούσε να επικαλεστεί την ευθύνη του κράτους για την κάλυψη του παθητικού σε μια τέτοια περίπτωση. |
| --- | --- |

(283)

Σε ένα πιο θεμελιώδες επίπεδο, παρατηρείται ότι η SNCM, όπως και οι γαλλικές αρχές, στηρίζονται σε μεγάλο βαθμό σε πολύ παλαιότερες διαχειριστικές αποφάσεις. Έτσι η έκθεση Baker &Mc Kenzie εστιάζει σε [...] (60) που υλοποιήθηκαν ώς το 2000. Δεν διστάζει να παραπέμψει σε εκθέσεις του Ελεγκτικού Συνεδρίου για τις χρήσεις 1993-1999. Τα κυριότερα εικαζόμενα διαχειριστικά σφάλματα χρονολογούνται γύρω στα μέσα της δεκαετίας του ‘90. Εξάλλου, οι πιστωτές της SNCM ήταν ενήμεροι για τον τρόπο διαχείρισης όταν της χορηγούσαν πίστωση. Αποδέχονταν, συνεπώς, τουλάχιστον εμμέσως τον κίνδυνο που ενέχει ο συγκεκριμένος τρόπος διαχείρισης. Κανείς δεν θα μπορούσε να επικαλεστεί την ευθύνη του κράτους για την κάλυψη του παθητικού σε μια τέτοια περίπτωση.

| (284) | Επιπλέον, τα εν λόγω υποτιθέμενα διαχειριστικά σφάλματα οφείλονται σε πολιτικές επιλογές των δημόσιων αρχών, οπότε και πάλι δεν είναι δυνατόν να χαρακτηριστούν οι εν λόγω πολιτικές επιλογές ως διαχειριστικά λάθη κατά την έννοια της νομολογίας για την κάλυψη του παθητικού. |
| --- | --- |

(284)

Επιπλέον, τα εν λόγω υποτιθέμενα διαχειριστικά σφάλματα οφείλονται σε πολιτικές επιλογές των δημόσιων αρχών, οπότε και πάλι δεν είναι δυνατόν να χαρακτηριστούν οι εν λόγω πολιτικές επιλογές ως διαχειριστικά λάθη κατά την έννοια της νομολογίας για την κάλυψη του παθητικού.

| (285) | Τέλος, η έκθεση Baker &Mc Kenzie παρουσιάζει έλλειμμα αξιοπιστίας κυρίως όταν εκτιμά ότι η κατάσταση της SNCM αποδίδεται σε σφάλματα εξωτερικής επικοινωνίας τα οποία διέπραξε το κράτος σε σχέση με την κατάσταση της SNCM. Το μόνο που πραγματικά προκύπτει από την εν λόγω έκθεση είναι ότι το κράτος επικαλέστηκε μια κατάσταση που ήταν ήδη γνωστή σε όλους. Οι ενέργειες του κράτους δεν προσιδιάζουν συνεπώς σε διαχειριστικό σφάλμα. |
| --- | --- |

(285)

Τέλος, η έκθεση Baker &Mc Kenzie παρουσιάζει έλλειμμα αξιοπιστίας κυρίως όταν εκτιμά ότι η κατάσταση της SNCM αποδίδεται σε σφάλματα εξωτερικής επικοινωνίας τα οποία διέπραξε το κράτος σε σχέση με την κατάσταση της SNCM. Το μόνο που πραγματικά προκύπτει από την εν λόγω έκθεση είναι ότι το κράτος επικαλέστηκε μια κατάσταση που ήταν ήδη γνωστή σε όλους. Οι ενέργειες του κράτους δεν προσιδιάζουν συνεπώς σε διαχειριστικό σφάλμα.

iii)   Η διαπίστωση ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού

| (286) | Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η έκθεση Oddo-Hastings εκτιμά την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού σε 134,4 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η οποία υπολογίστηκε ως διαφορά ανάμεσα στην αξία του ενεργητικού της SNCM (190,3 εκατ. EUR), αφενός, και στην αξία του παθητικού της επιχείρησης, αφετέρου (οφειλές σε προνομιακούς και σε μη προνομιακούς πιστωτές που αποτιμώνται σε 153,8 εκατ. EUR και σε 170,9 εκατ. EUR αντίστοιχα). |
| --- | --- |

(286)

Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η έκθεση Oddo-Hastings εκτιμά την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού σε 134,4 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η οποία υπολογίστηκε ως διαφορά ανάμεσα στην αξία του ενεργητικού της SNCM (190,3 εκατ. EUR), αφενός, και στην αξία του παθητικού της επιχείρησης, αφετέρου (οφειλές σε προνομιακούς και σε μη προνομιακούς πιστωτές που αποτιμώνται σε 153,8 εκατ. EUR και σε 170,9 εκατ. EUR αντίστοιχα).

| (287) | Η Επιτροπή είχε υπολογίσει προηγουμένως την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού της SNCM σε 123,5 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 (πρβλ. αιτιολογική σκέψη 264). |
| --- | --- |

(287)

Η Επιτροπή είχε υπολογίσει προηγουμένως την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού της SNCM σε 123,5 εκατ. EUR στις 30 Σεπτεμβρίου 2005 (πρβλ. αιτιολογική σκέψη 264).

iv)   Η ύπαρξη αιτιώδους συνάφειας ανάμεσα στα σφάλματα και τη διαπιστωθείσα ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού

| (288) | Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, ο διαχειριστής ενός νομικού προσώπου μπορεί να θεωρηθεί υπεύθυνος, βάσει του άρθρου L.624-3 του εμπορικού κώδικα, ακόμη και αν το διαχειριστικό λάθος που διέπραξε είναι μία μόνο από τις αιτίες της ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού και μπορεί να καταδικαστεί να καλύψει το σύνολο ή μέρος των κοινωνικών οφειλών, έστω και αν μόνο ένα μέρος αυτών των οφειλών είναι αποτέλεσμα του δικού του σφάλματος. (146) Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, το γαλλικό κράτος θα καταδικαζόταν να καλύψει ποσοστό από 85 έως 100 % της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού, πράγμα που αντιστοιχεί σε ποσό κυμαινόμενο από 114,3 εκατ. EUR έως 134,4 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(288)

Σύμφωνα με τις γαλλικές αρχές, ο διαχειριστής ενός νομικού προσώπου μπορεί να θεωρηθεί υπεύθυνος, βάσει του άρθρου L.624-3 του εμπορικού κώδικα, ακόμη και αν το διαχειριστικό λάθος που διέπραξε είναι μία μόνο από τις αιτίες της ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού και μπορεί να καταδικαστεί να καλύψει το σύνολο ή μέρος των κοινωνικών οφειλών, έστω και αν μόνο ένα μέρος αυτών των οφειλών είναι αποτέλεσμα του δικού του σφάλματος. (146) Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, το γαλλικό κράτος θα καταδικαζόταν να καλύψει ποσοστό από 85 έως 100 % της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού, πράγμα που αντιστοιχεί σε ποσό κυμαινόμενο από 114,3 εκατ. EUR έως 134,4 εκατ. EUR.

| (289) | Η ανάλυση αυτή δεν θεμελιώνεται πουθενά. Πράγματι, στο μέτρο που τα εικαζόμενα διαχειριστικά σφάλματα βασίζονται σε αποφάσεις που ελήφθησαν στα μέσα της δεκαετίας του ‘90 και προκάλεσαν άμεσο επιπλέον κόστος για τη SNCM, είναι πολύ δύσκολο να θεωρηθεί ότι δικαιολογούν την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού το 2005, τη στιγμή μάλιστα που μεταξύ των δύο ημερομηνιών μεσολάβησε σειρά γεγονότων. |
| --- | --- |

(289)

Η ανάλυση αυτή δεν θεμελιώνεται πουθενά. Πράγματι, στο μέτρο που τα εικαζόμενα διαχειριστικά σφάλματα βασίζονται σε αποφάσεις που ελήφθησαν στα μέσα της δεκαετίας του ‘90 και προκάλεσαν άμεσο επιπλέον κόστος για τη SNCM, είναι πολύ δύσκολο να θεωρηθεί ότι δικαιολογούν την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού το 2005, τη στιγμή μάλιστα που μεταξύ των δύο ημερομηνιών μεσολάβησε σειρά γεγονότων.

| (290) | Επιπλέον, αν όπως πράγματι φαίνεται δεν υπάρχει αυτόματη σύνδεση ανάμεσα στο ύψος της αποζημίωσης που χορηγείται ως κάλυψη του παθητικού και στο ποσό κατά το οποίο αυξάνεται το παθητικό εξαιτίας του διαχειριστικού σφάλματος του διαχειριστή (εφόσον έχει αποδειχθεί), αυτό σημαίνει επίσης ότι το δικαστήριο δύναται να καταδικάσει τον διαχειριστή σε ποσό πολύ μικρότερο της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού (147). |
| --- | --- |

(290)

Επιπλέον, αν όπως πράγματι φαίνεται δεν υπάρχει αυτόματη σύνδεση ανάμεσα στο ύψος της αποζημίωσης που χορηγείται ως κάλυψη του παθητικού και στο ποσό κατά το οποίο αυξάνεται το παθητικό εξαιτίας του διαχειριστικού σφάλματος του διαχειριστή (εφόσον έχει αποδειχθεί), αυτό σημαίνει επίσης ότι το δικαστήριο δύναται να καταδικάσει τον διαχειριστή σε ποσό πολύ μικρότερο της διαπιστωθείσας ανεπάρκειας στοιχείων ενεργητικού (147).

| (291) | Ωστόσο, αντίθετα με όσα φαίνεται να πιστεύουν οι γαλλικές αρχές (και η SNCM), δεν είναι βέβαιο ότι οι αμφισβητούμενες αποφάσεις θα θεωρούνταν από το δικαστήριο που θα εκδίκαζε την κάλυψη του παθητικού τόσο σοβαρές ώστε να δικαιολογούν την επιβάρυνση των δημόσιων αρχών με σημαντικό μέρος του διαπιστωθέντος παθητικού. Σύμφωνα με τους υπό εξέταση ισχυρισμούς, επρόκειτο στην πραγματικότητα για αποφάσεις υπό το πνεύμα του προστατευτισμού οι οποίες ελήφθησαν μέσα σε πολιτικό πλαίσιο (και μάλιστα, ως επί το πλείστον δέκα χρόνια νωρίτερα) ή για πιο πρόσφατες αποφάσεις που είχαν ως στόχο να απαλλάξουν τους εργαζόμενους από την υποχρέωση να αυξήσουν την παραγωγικότητά τους ή να συμβάλουν στην αποκατάσταση ενός καλύτερου κοινωνικού κλίματος. |
| --- | --- |

(291)

Ωστόσο, αντίθετα με όσα φαίνεται να πιστεύουν οι γαλλικές αρχές (και η SNCM), δεν είναι βέβαιο ότι οι αμφισβητούμενες αποφάσεις θα θεωρούνταν από το δικαστήριο που θα εκδίκαζε την κάλυψη του παθητικού τόσο σοβαρές ώστε να δικαιολογούν την επιβάρυνση των δημόσιων αρχών με σημαντικό μέρος του διαπιστωθέντος παθητικού. Σύμφωνα με τους υπό εξέταση ισχυρισμούς, επρόκειτο στην πραγματικότητα για αποφάσεις υπό το πνεύμα του προστατευτισμού οι οποίες ελήφθησαν μέσα σε πολιτικό πλαίσιο (και μάλιστα, ως επί το πλείστον δέκα χρόνια νωρίτερα) ή για πιο πρόσφατες αποφάσεις που είχαν ως στόχο να απαλλάξουν τους εργαζόμενους από την υποχρέωση να αυξήσουν την παραγωγικότητά τους ή να συμβάλουν στην αποκατάσταση ενός καλύτερου κοινωνικού κλίματος.

v)   Καθορισμός μιας ενδεχόμενης επιβάρυνσης με πρόσθετες αποζημιώσεις απόλυσης σε περίπτωση δικαστικής εκκαθάρισης της SNCM

| (292) | Πέρα από την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού, με βάση τη σχετική νομολογία (148), οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι ένας δικαστής θα καταδίκαζε οπωσδήποτε το γαλλικό κράτος να καταβάλει τις πρόσθετες αποζημιώσεις απόλυσης (δηλαδή ποσό από [200-210] (60) έως [250-260] (60) εκατ. EUR). Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, το σύνολο των πραγματικών εξόδων με τα οποία θα επιβαρυνόταν το κράτος ως μέτοχος θα κυμαινόταν από 212,1 εκατ. EUR έως 361 εκατ. EUR. |
| --- | --- |

(292)

Πέρα από την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού, με βάση τη σχετική νομολογία (148), οι γαλλικές αρχές υποστηρίζουν ότι ένας δικαστής θα καταδίκαζε οπωσδήποτε το γαλλικό κράτος να καταβάλει τις πρόσθετες αποζημιώσεις απόλυσης (δηλαδή ποσό από [200-210] (60) έως [250-260] (60) εκατ. EUR). Κατά την άποψη των γαλλικών αρχών, το σύνολο των πραγματικών εξόδων με τα οποία θα επιβαρυνόταν το κράτος ως μέτοχος θα κυμαινόταν από 212,1 εκατ. EUR έως 361 εκατ. EUR.

| (293) | Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, σε πρόσφατες αποφάσεις, γαλλικά δικαστήρια καταδίκασαν τον εκ του νόμου ή εκ των πραγμάτων διαχειριστή να αναλάβει, εκτός από την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού, και την καταβολή των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης που υπολογίζονται βάσει σχεδίου κοινωνικών μέτρων που κατήρτισε η επιχείρηση πριν την εκκαθάρισή της. |
| --- | --- |

(293)

Οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι, σε πρόσφατες αποφάσεις, γαλλικά δικαστήρια καταδίκασαν τον εκ του νόμου ή εκ των πραγμάτων διαχειριστή να αναλάβει, εκτός από την ανεπάρκεια στοιχείων ενεργητικού, και την καταβολή των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης που υπολογίζονται βάσει σχεδίου κοινωνικών μέτρων που κατήρτισε η επιχείρηση πριν την εκκαθάρισή της.

| (294) | Συγκεκριμένα, οι γαλλικές αρχές αναφέρουν ότι, στην υπόθεση Aspocomp, η γαλλική εταιρεία Aspocomp SAS, θυγατρική κατά 99 % της φινλανδικής εταιρείας Aspocomp Group Oyj, συνήψε στις 18 Ιανουαρίου 2002 επιχειρηματική συμφωνία που περιείχε τους όρους αποζημίωσης βάσει προγράμματος κοινωνικών μέτρων 210 μισθωτών επί συνόλου 550. Η συμφωνία αυτή περιέγραφε ιδίως το ποσό των αντισταθμιστικών και συμπληρωματικών αποζημιώσεων καθώς και τις ενισχύσεις για εθελούσια αποχώρηση. Όμως, μετά από αλλαγή της στρατηγικής του ομίλου, η μητρική εταιρεία Aspocomp Group Oyj αποφάσισε, στις 21 Φεβρουαρίου 2002, να διακόψει τη χρηματοδότηση της Aspocomp SAS, προκαλώντας με τον τρόπο αυτό την αίτηση αυτής της εταιρείας να κηρυχθεί σε πτώχευση. Η απόφαση αυτή εμπόδισε εκ των πραγμάτων τη θυγατρική να τηρήσει τις δεσμεύσεις που είχε αναλάβει στο πλαίσιο της επιχειρηματικής συμφωνίας και την ανάγκασε να απολύσει όλο το υπόλοιπο προσωπικό της. |
| --- | --- |

(294)

Συγκεκριμένα, οι γαλλικές αρχές αναφέρουν ότι, στην υπόθεση Aspocomp, η γαλλική εταιρεία Aspocomp SAS, θυγατρική κατά 99 % της φινλανδικής εταιρείας Aspocomp Group Oyj, συνήψε στις 18 Ιανουαρίου 2002 επιχειρηματική συμφωνία που περιείχε τους όρους αποζημίωσης βάσει προγράμματος κοινωνικών μέτρων 210 μισθωτών επί συνόλου 550. Η συμφωνία αυτή περιέγραφε ιδίως το ποσό των αντισταθμιστικών και συμπληρωματικών αποζημιώσεων καθώς και τις ενισχύσεις για εθελούσια αποχώρηση. Όμως, μετά από αλλαγή της στρατηγικής του ομίλου, η μητρική εταιρεία Aspocomp Group Oyj αποφάσισε, στις 21 Φεβρουαρίου 2002, να διακόψει τη χρηματοδότηση της Aspocomp SAS, προκαλώντας με τον τρόπο αυτό την αίτηση αυτής της εταιρείας να κηρυχθεί σε πτώχευση. Η απόφαση αυτή εμπόδισε εκ των πραγμάτων τη θυγατρική να τηρήσει τις δεσμεύσεις που είχε αναλάβει στο πλαίσιο της επιχειρηματικής συμφωνίας και την ανάγκασε να απολύσει όλο το υπόλοιπο προσωπικό της.

| (295) | Σε αυτό το πλαίσιο, η απόφαση του Εφετείου της Ρουέν επικύρωσε την απόφαση του Εργατοδικείου του Evreux και καταδίκασε την εταιρεία Aspocomp Group Oyj η οποία έλεγχε το 99 % της θυγατρικής της να καταβάλει: i) στους μισθωτούς, που καλύπτονταν από την επιχειρηματική συμφωνία, το σύνολο των αντισταθμιστικών και συμπληρωματικών αποζημιώσεων που προέβλεπε μόνον αυτή η επιχειρηματική συμφωνία, καθώς και αποζημιώσεις για απόλυση χωρίς πραγματική και σοβαρή αιτία και ii) στους μισθωτούς, που απολύθηκαν στο πλαίσιο της αίτησης για κήρυξη σε πτώχευση της Aspocomp, ισοδύναμες αποζημιώσεις, κρίνοντας ότι με το να μην τηρήσει τις ανειλημμένες δεσμεύσεις της η μητρική εταιρεία επέδειξε αθέμιτη συμπεριφορά και απαράδεκτη επιπολαιότητα. |
| --- | --- |

(295)

Σε αυτό το πλαίσιο, η απόφαση του Εφετείου της Ρουέν επικύρωσε την απόφαση του Εργατοδικείου του Evreux και καταδίκασε την εταιρεία Aspocomp Group Oyj η οποία έλεγχε το 99 % της θυγατρικής της να καταβάλει: i) στους μισθωτούς, που καλύπτονταν από την επιχειρηματική συμφωνία, το σύνολο των αντισταθμιστικών και συμπληρωματικών αποζημιώσεων που προέβλεπε μόνον αυτή η επιχειρηματική συμφωνία, καθώς και αποζημιώσεις για απόλυση χωρίς πραγματική και σοβαρή αιτία και ii) στους μισθωτούς, που απολύθηκαν στο πλαίσιο της αίτησης για κήρυξη σε πτώχευση της Aspocomp, ισοδύναμες αποζημιώσεις, κρίνοντας ότι με το να μην τηρήσει τις ανειλημμένες δεσμεύσεις της η μητρική εταιρεία επέδειξε αθέμιτη συμπεριφορά και απαράδεκτη επιπολαιότητα.

| (296) | Αν και η Γαλλία επικαλέστηκε επίσης απόφαση της 19ης Απριλίου 2005 του Τμήματος Εμπορικών Υποθέσεων του Ανώτατου Ακυρωτικού Δικαστηρίου (149) προς επίρρωση της θεωρίας της, η Επιτροπή δεν διακρίνει στη συγκεκριμένη απόφαση κάποιο καθοριστικό στοιχείο σε σχέση με την παρούσα αντιδικία. Πράγματι, το Ανώτατο Ακυρωτικό Δικαστήριο περιορίζεται στο να παρατηρήσει ότι ένα εφετείο δεν προσδιόρισε επαρκώς κατά τον νόμο τα χαρακτηριστικά της σύγχυσης των περιουσιακών στοιχείων μεταξύ μιας μητρικής εταιρείας και της θυγατρικής της. Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι τα γεγονότα που σχετίζονται με τη νομολογία Aspocomp δεν είναι ίδια με τα γεγονότα στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, στην προκειμένη περίπτωση, δεν υπήρξε ασυνέπεια της CGMF στην τήρηση των δεσμεύσεών της για καταβολή των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης. |
| --- | --- |

(296)

Αν και η Γαλλία επικαλέστηκε επίσης απόφαση της 19ης Απριλίου 2005 του Τμήματος Εμπορικών Υποθέσεων του Ανώτατου Ακυρωτικού Δικαστηρίου (149) προς επίρρωση της θεωρίας της, η Επιτροπή δεν διακρίνει στη συγκεκριμένη απόφαση κάποιο καθοριστικό στοιχείο σε σχέση με την παρούσα αντιδικία. Πράγματι, το Ανώτατο Ακυρωτικό Δικαστήριο περιορίζεται στο να παρατηρήσει ότι ένα εφετείο δεν προσδιόρισε επαρκώς κατά τον νόμο τα χαρακτηριστικά της σύγχυσης των περιουσιακών στοιχείων μεταξύ μιας μητρικής εταιρείας και της θυγατρικής της. Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι τα γεγονότα που σχετίζονται με τη νομολογία Aspocomp δεν είναι ίδια με τα γεγονότα στην προκειμένη περίπτωση. Πράγματι, στην προκειμένη περίπτωση, δεν υπήρξε ασυνέπεια της CGMF στην τήρηση των δεσμεύσεών της για καταβολή των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης.

| (297) | Επισημαίνεται ότι τόσο η SNCM όσο και οι γαλλικές αρχές φαίνεται να αποδίδουν σημασία στο γεγονός ότι ένα σχέδιο κοινωνικών μέτρων [...] (60). Είναι εξαιρετικά αμφίβολο αν [...] (60) θα μπορούσε να θεωρηθεί ως διαχειριστικό σφάλμα που θα οδηγούσε στην ανάληψη ευθύνης από μέρους του κράτους έναντι των εργαζομένων [...] (60). Ακόμη και αν υποτεθεί ότι, παραδόξως, [...] (60), το κράτος μπορούσε να αναλάβει ευθύνη έναντι των εργαζομένων και να τους παράσχει δικαίωμα αποζημίωσης από το κράτος (150), η παροχή ενός τέτοιου δικαιώματος θα αποτελούσε από μόνη της πλεονέκτημα που χορηγήθηκε στην SNCM, και, επομένως, κρατική ενίσχυση, για λόγους ανάλογους με αυτούς που παρατίθενται κατωτέρω σε σχέση με τα μέτρα ενίσχυσης σε πρόσωπα, ύψους 38,5 εκατ. EUR. Πράγματι, το μέτρο αυτό θα μπορούσε να κατευνάσει κάπως το κοινωνικό κλίμα στους κόλπους της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(297)

Επισημαίνεται ότι τόσο η SNCM όσο και οι γαλλικές αρχές φαίνεται να αποδίδουν σημασία στο γεγονός ότι ένα σχέδιο κοινωνικών μέτρων [...] (60). Είναι εξαιρετικά αμφίβολο αν [...] (60) θα μπορούσε να θεωρηθεί ως διαχειριστικό σφάλμα που θα οδηγούσε στην ανάληψη ευθύνης από μέρους του κράτους έναντι των εργαζομένων [...] (60). Ακόμη και αν υποτεθεί ότι, παραδόξως, [...] (60), το κράτος μπορούσε να αναλάβει ευθύνη έναντι των εργαζομένων και να τους παράσχει δικαίωμα αποζημίωσης από το κράτος (150), η παροχή ενός τέτοιου δικαιώματος θα αποτελούσε από μόνη της πλεονέκτημα που χορηγήθηκε στην SNCM, και, επομένως, κρατική ενίσχυση, για λόγους ανάλογους με αυτούς που παρατίθενται κατωτέρω σε σχέση με τα μέτρα ενίσχυσης σε πρόσωπα, ύψους 38,5 εκατ. EUR. Πράγματι, το μέτρο αυτό θα μπορούσε να κατευνάσει κάπως το κοινωνικό κλίμα στους κόλπους της επιχείρησης.

vi)   Συμπέρασμα σε σχέση με τη συνεκτίμηση ενδεχομένης αγωγής για κάλυψη παθητικού

| (298) | Δεν αποδείχθηκε επαρκώς κατά τον νόμο ότι οι γαλλικές αρχές θα καταδικάζονταν, με επαρκή βαθμό πιθανότητας, από εθνικό δικαστήριο να καταβάλουν αποζημιώσεις και τόκους για κάλυψη παθητικού, και ακόμη λιγότερο ότι μια τέτοια καταδίκη θα υπερέβαινε την αρνητική τιμή «πώλησης» της SNCM. |
| --- | --- |

(298)

Δεν αποδείχθηκε επαρκώς κατά τον νόμο ότι οι γαλλικές αρχές θα καταδικάζονταν, με επαρκή βαθμό πιθανότητας, από εθνικό δικαστήριο να καταβάλουν αποζημιώσεις και τόκους για κάλυψη παθητικού, και ακόμη λιγότερο ότι μια τέτοια καταδίκη θα υπερέβαινε την αρνητική τιμή «πώλησης» της SNCM.

| (299) | Πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη το γεγονός ότι η δράση του κράτους, ακόμη και αν υποτεθεί ότι στην προκειμένη περίπτωση υπήρξε κακός διαχειριστής, αποσκοπούσε στην προστασία των εθνικών βιομηχανιών και υπηρεσιών, συμπεριλαμβανομένης της SNCM και των εργαζομένων της, αποφεύγοντας κυρίως να τους επιβάλει μια εξέλιξη η οποία πιθανόν να αντιμετωπιζόταν δυσμενώς σε κοινωνικό επίπεδο. Στην πραγματικότητα, ακόμη και αν οι δημόσιοι οργανισμοί, συμπεριλαμβανομένου του κράτους, μπορούν να θεωρηθούν σε ορισμένες περιπτώσεις ως εκ των πραγμάτων διαχειριστές μιας επιχείρησης, τίποτε δεν συνηγορεί ότι η αγωγή για κάλυψη του παθητικού μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την ερμηνεία των πολιτικών επιλογών ιδίως του κράτους σε ανάλογες περιπτώσεις. Η εξεταζόμενη περίπτωση απέχει πολύ από τις συνθήκες της υπόθεσης Aspocomp η οποία ουδόλως αφορούσε μια τέτοια προβληματική. |
| --- | --- |

(299)

Πρέπει επίσης να ληφθεί υπόψη το γεγονός ότι η δράση του κράτους, ακόμη και αν υποτεθεί ότι στην προκειμένη περίπτωση υπήρξε κακός διαχειριστής, αποσκοπούσε στην προστασία των εθνικών βιομηχανιών και υπηρεσιών, συμπεριλαμβανομένης της SNCM και των εργαζομένων της, αποφεύγοντας κυρίως να τους επιβάλει μια εξέλιξη η οποία πιθανόν να αντιμετωπιζόταν δυσμενώς σε κοινωνικό επίπεδο. Στην πραγματικότητα, ακόμη και αν οι δημόσιοι οργανισμοί, συμπεριλαμβανομένου του κράτους, μπορούν να θεωρηθούν σε ορισμένες περιπτώσεις ως εκ των πραγμάτων διαχειριστές μιας επιχείρησης, τίποτε δεν συνηγορεί ότι η αγωγή για κάλυψη του παθητικού μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την ερμηνεία των πολιτικών επιλογών ιδίως του κράτους σε ανάλογες περιπτώσεις. Η εξεταζόμενη περίπτωση απέχει πολύ από τις συνθήκες της υπόθεσης Aspocomp η οποία ουδόλως αφορούσε μια τέτοια προβληματική.

| (300) | Η Επιτροπή θεωρεί σε κάθε περίπτωση ότι οι γαλλικές αρχές δεν μπορούν σήμερα να επικαλούνται πολιτικές επιλογές του παρελθόντος για να δικαιολογήσουν πολιτικές παρεμβάσεις που σκοπό είχαν να αποκαταστήσουν τις επιπτώσεις προηγούμενων παρεμβάσεων. Αντιθέτως, οι δύο αυτές παρεμβάσεις, δηλαδή τα διαχειριστικά σφάλματα του παρελθόντος και οι πρόσφατες κρατικές παρεμβάσεις, αναλύονται ως δύο σωρευτικές περιπτώσεις στρέβλωσης του ανταγωνισμού. Πράγματι, η αποδοχή της ευθύνης του κράτους για την κάλυψη του παθητικού θα συνεπαγόταν ότι παρέχεται στο κράτος η δυνατότητα να παραδεχθεί ότι διέπραξε σφάλματα στη διαχείριση της επιχείρησης προκειμένου να δικαιολογήσει μια οικονομική εισφορά ως μη κρατική ενίσχυση, γεγονός που θα προκαλούσε νέα στρέβλωση του ανταγωνισμού. Το κράτος θα χρησιμοποιούσε τότε τα δικά του διαχειριστικά σφάλματα προκειμένου να δικαιολογήσει μια πρόσθετη οικονομική εισφορά, αντιβαίνοντας στη γενική αρχή σύμφωνα με την οποία κανείς δεν μπορεί να επωφεληθεί από το δικό του σφάλμα (151). |
| --- | --- |

(300)

Η Επιτροπή θεωρεί σε κάθε περίπτωση ότι οι γαλλικές αρχές δεν μπορούν σήμερα να επικαλούνται πολιτικές επιλογές του παρελθόντος για να δικαιολογήσουν πολιτικές παρεμβάσεις που σκοπό είχαν να αποκαταστήσουν τις επιπτώσεις προηγούμενων παρεμβάσεων. Αντιθέτως, οι δύο αυτές παρεμβάσεις, δηλαδή τα διαχειριστικά σφάλματα του παρελθόντος και οι πρόσφατες κρατικές παρεμβάσεις, αναλύονται ως δύο σωρευτικές περιπτώσεις στρέβλωσης του ανταγωνισμού. Πράγματι, η αποδοχή της ευθύνης του κράτους για την κάλυψη του παθητικού θα συνεπαγόταν ότι παρέχεται στο κράτος η δυνατότητα να παραδεχθεί ότι διέπραξε σφάλματα στη διαχείριση της επιχείρησης προκειμένου να δικαιολογήσει μια οικονομική εισφορά ως μη κρατική ενίσχυση, γεγονός που θα προκαλούσε νέα στρέβλωση του ανταγωνισμού. Το κράτος θα χρησιμοποιούσε τότε τα δικά του διαχειριστικά σφάλματα προκειμένου να δικαιολογήσει μια πρόσθετη οικονομική εισφορά, αντιβαίνοντας στη γενική αρχή σύμφωνα με την οποία κανείς δεν μπορεί να επωφεληθεί από το δικό του σφάλμα (151).

| (301) | Θα ήταν επίσης τελείως αφύσικο να αποσυνδεθούν οι ενέργειες του κράτους ως «κακού διαχειριστή» (εφόσον αυτό έχει αποδειχθεί) από τις ενέργειες του κράτους για τη διάσωση/ενίσχυση της επιχείρησης που το ίδιο κακοδιαχειρίστηκε. Αλλά, το διαχειριστικό σφάλμα δεν προσιδιάζει κανονικά στη συμπεριφορά ενός συνετού ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Συνεπώς, ο μηχανισμός ενίσχυσης που είναι άρρηκτα συνδεδεμένος με αυτό το σφάλμα δεν συνάδει επίσης με αυτή τη συμπεριφορά. |
| --- | --- |

(301)

Θα ήταν επίσης τελείως αφύσικο να αποσυνδεθούν οι ενέργειες του κράτους ως «κακού διαχειριστή» (εφόσον αυτό έχει αποδειχθεί) από τις ενέργειες του κράτους για τη διάσωση/ενίσχυση της επιχείρησης που το ίδιο κακοδιαχειρίστηκε. Αλλά, το διαχειριστικό σφάλμα δεν προσιδιάζει κανονικά στη συμπεριφορά ενός συνετού ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Συνεπώς, ο μηχανισμός ενίσχυσης που είναι άρρηκτα συνδεδεμένος με αυτό το σφάλμα δεν συνάδει επίσης με αυτή τη συμπεριφορά.

| (302) | Η αποδοχή της θεωρίας που υποστήριξαν οι γαλλικές αρχές και η SNCM θα συνεπαγόταν εξάλλου ότι παρέχεται στο κράτος η δυνατότητα να χορηγεί εγγύηση σε μια επιχείρηση διαπράττοντας εν γνώσει του «διαχειριστικό σφάλμα», πράγμα που δεν είναι σε καμία περίπτωση αποδεκτό όσον αφορά τη δεοντολογία στον τομέα των ενισχύσεων. |
| --- | --- |

(302)

Η αποδοχή της θεωρίας που υποστήριξαν οι γαλλικές αρχές και η SNCM θα συνεπαγόταν εξάλλου ότι παρέχεται στο κράτος η δυνατότητα να χορηγεί εγγύηση σε μια επιχείρηση διαπράττοντας εν γνώσει του «διαχειριστικό σφάλμα», πράγμα που δεν είναι σε καμία περίπτωση αποδεκτό όσον αφορά τη δεοντολογία στον τομέα των ενισχύσεων.

| (303) | Στην προκειμένη περίπτωση, οι ενέργειες που θα ενεργοποιούσαν την ευθύνη του κράτους, σύμφωνα με τη θεωρία που υποστηρίζεται από την SNCM και τις γαλλικές αρχές, θα ήταν στην πραγματικότητα ενέργειες του κράτους ως φορέα άσκησης δημόσιας εξουσίας και όχι ως μετόχου. Με δεδομένο ότι ένας συνετός ιδιώτης μέτοχος δεν θα λάμβανε αποφάσεις με βάση αυτές τις πολιτικού και δημόσιου χαρακτήρα παραμέτρους, ο κίνδυνος κάλυψης του παθητικού ως αποτέλεσμα τέτοιων αποφάσεων δεν μπορεί να ληφθεί υπόψη για την εφαρμογή του κριτηρίου του συνετού ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς (152). |
| --- | --- |

(303)

Στην προκειμένη περίπτωση, οι ενέργειες που θα ενεργοποιούσαν την ευθύνη του κράτους, σύμφωνα με τη θεωρία που υποστηρίζεται από την SNCM και τις γαλλικές αρχές, θα ήταν στην πραγματικότητα ενέργειες του κράτους ως φορέα άσκησης δημόσιας εξουσίας και όχι ως μετόχου. Με δεδομένο ότι ένας συνετός ιδιώτης μέτοχος δεν θα λάμβανε αποφάσεις με βάση αυτές τις πολιτικού και δημόσιου χαρακτήρα παραμέτρους, ο κίνδυνος κάλυψης του παθητικού ως αποτέλεσμα τέτοιων αποφάσεων δεν μπορεί να ληφθεί υπόψη για την εφαρμογή του κριτηρίου του συνετού ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς (152).

| (304) | Οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι στην απόφαση της 7ης Δεκεμβρίου 2005 επί της υπόθεσης ABX, η Επιτροπή εξέτασε το ενδεχόμενο να λάβει υπόψη το γεγονός ότι «σε ορισμένες έκτακτες περιστάσεις, ορισμένες εθνικές νομοθεσίες προβλέπουν τη δυνατότητα για τρίτους να στραφούν κατά των μετόχων μιας εκκαθαριζόμενης επιχείρησης, ειδικότερα αν οι μέτοχοι αυτοί μπορούν να θεωρηθούν [έχει διαγραφεί στο κείμενο] ή/και ότι έχουν διαπράξει διαχειριστικά λάθη» (153). |
| --- | --- |

(304)

Οι γαλλικές αρχές υπενθυμίζουν ότι στην απόφαση της 7ης Δεκεμβρίου 2005 επί της υπόθεσης ABX, η Επιτροπή εξέτασε το ενδεχόμενο να λάβει υπόψη το γεγονός ότι «σε ορισμένες έκτακτες περιστάσεις, ορισμένες εθνικές νομοθεσίες προβλέπουν τη δυνατότητα για τρίτους να στραφούν κατά των μετόχων μιας εκκαθαριζόμενης επιχείρησης, ειδικότερα αν οι μέτοχοι αυτοί μπορούν να θεωρηθούν [έχει διαγραφεί στο κείμενο] ή/και ότι έχουν διαπράξει διαχειριστικά λάθη» (153).

| (305) | Ωστόσο, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η έννοια της ενίσχυσης πρέπει να εκτιμάται με αντικειμενικότητα και επισημαίνει ότι η απόφαση για κίνηση της διαδικασίας σε σχέση με την ίδια υπόθεση όριζε ότι «[τ]έλος, ακόμη και στη μάλλον απίθανη υπόθεση κατά την οποία όλες οι προϋποθέσεις που ορίζονται από το εθνικό δίκαιο για την ανάληψη ευθύνης [...] πληρούνταν, αυτό δεν θα απέκλειε παρά ταύτα οι εν λόγω παρεμβάσεις υπέρ της μητρικής εταιρείας της να είχαν χαρακτήρα κρατικής παρέμβασης» (154). |
| --- | --- |

(305)

Ωστόσο, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η έννοια της ενίσχυσης πρέπει να εκτιμάται με αντικειμενικότητα και επισημαίνει ότι η απόφαση για κίνηση της διαδικασίας σε σχέση με την ίδια υπόθεση όριζε ότι «[τ]έλος, ακόμη και στη μάλλον απίθανη υπόθεση κατά την οποία όλες οι προϋποθέσεις που ορίζονται από το εθνικό δίκαιο για την ανάληψη ευθύνης [...] πληρούνταν, αυτό δεν θα απέκλειε παρά ταύτα οι εν λόγω παρεμβάσεις υπέρ της μητρικής εταιρείας της να είχαν χαρακτήρα κρατικής παρέμβασης» (154).

| (306) | Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν έχουν άρει επαρκώς τις αμφιβολίες της ως προς το γεγονός ότι ο μέτοχος της SNCM θα μπορούσε, με επαρκή βαθμό βεβαιότητας, να κριθεί υπεύθυνος. |
| --- | --- |

(306)

Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν έχουν άρει επαρκώς τις αμφιβολίες της ως προς το γεγονός ότι ο μέτοχος της SNCM θα μπορούσε, με επαρκή βαθμό βεβαιότητας, να κριθεί υπεύθυνος.

| (307) | Σε αυτές τις συνθήκες και έχοντας απορρίψει τον συνυπολογισμό των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης (πρβλ. αιτιολογικές σκέψεις 225 και εξής), η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το κόστος εκκαθάρισης της SNCM θα ήταν μηδενικό για το κράτος. Πράγματι, η Επιτροπή θεωρεί ότι το κράτος ως μέτοχος δεν μπορεί να επιβαρυνθεί με το κόστος εκκαθάρισης καθώς η έκθεση του μετόχου συνδέεται με την αξία της εισφοράς του στο εταιρικό κεφάλαιο της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(307)

Σε αυτές τις συνθήκες και έχοντας απορρίψει τον συνυπολογισμό των συμπληρωματικών αποζημιώσεων απόλυσης (πρβλ. αιτιολογικές σκέψεις 225 και εξής), η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το κόστος εκκαθάρισης της SNCM θα ήταν μηδενικό για το κράτος. Πράγματι, η Επιτροπή θεωρεί ότι το κράτος ως μέτοχος δεν μπορεί να επιβαρυνθεί με το κόστος εκκαθάρισης καθώς η έκθεση του μετόχου συνδέεται με την αξία της εισφοράς του στο εταιρικό κεφάλαιο της επιχείρησης.

6.1.2.2.   Συμπέρασμα

| (308) | Έτσι, η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε επιλέξει τη λιγότερο ζημιογόνα λύση, δηλαδή την εκκαθάριση της SNCM. Η Επιτροπή καταλήγει, συνεπώς, ότι η αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR συνιστά κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(308)

Έτσι, η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε επιλέξει τη λιγότερο ζημιογόνα λύση, δηλαδή την εκκαθάριση της SNCM. Η Επιτροπή καταλήγει, συνεπώς, ότι η αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR συνιστά κρατική ενίσχυση.

6.1.3.   Η εισφορά κεφαλαίου της CGMF ποσού 8,75 εκατ. EUR

| (309) | Στις παρατηρήσεις τους μετά την απόφαση κίνησης της διαδικασίας, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι η ανακεφαλαιοποίηση των 8,75 εκατ. EUR από το κράτος συνέπεσε με την εισφορά των ιδιωτών επενδυτών. Εξηγούν ότι η χρονική σύμπτωση ενισχύεται από τον μειοψηφικό χαρακτήρα της εισφοράς του κράτους, καθώς η πλειοψηφία των κεφαλαίων προήλθε από την αγορά. Επίσης, θεωρούν ότι το ποσοστό απόδοσης της εισφοράς του κράτους, δηλαδή [...] (60) % ετησίως, αποτελεί επαρκή μακροπρόθεσμη απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων για έναν ιδιώτη επενδυτή. Τέλος, στο σημείωμα της 16ης Μαΐου 2013, εκτιμούν επίσης ότι οι κίνδυνοι που συνδέονται με τη ρήτρα υπαναχώρησης αντισταθμίζεται από το δικαίωμα προαίρεσης εξαγοράς από τους ιδιώτες μετόχους. |
| --- | --- |

(309)

Στις παρατηρήσεις τους μετά την απόφαση κίνησης της διαδικασίας, οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι η ανακεφαλαιοποίηση των 8,75 εκατ. EUR από το κράτος συνέπεσε με την εισφορά των ιδιωτών επενδυτών. Εξηγούν ότι η χρονική σύμπτωση ενισχύεται από τον μειοψηφικό χαρακτήρα της εισφοράς του κράτους, καθώς η πλειοψηφία των κεφαλαίων προήλθε από την αγορά. Επίσης, θεωρούν ότι το ποσοστό απόδοσης της εισφοράς του κράτους, δηλαδή [...] (60) % ετησίως, αποτελεί επαρκή μακροπρόθεσμη απόδοση των επενδεδυμένων κεφαλαίων για έναν ιδιώτη επενδυτή. Τέλος, στο σημείωμα της 16ης Μαΐου 2013, εκτιμούν επίσης ότι οι κίνδυνοι που συνδέονται με τη ρήτρα υπαναχώρησης αντισταθμίζεται από το δικαίωμα προαίρεσης εξαγοράς από τους ιδιώτες μετόχους.

| (310) | Η εισφορά κεφαλαίων του κράτους πρέπει τώρα να συγκριθεί με την εισφορά των ιδιωτών αγοραστών, ήτοι 26,25 εκατ. EUR. Όπως αποδείχθηκε στην παράγραφο 6.1.2, η εισφορά του κράτους ανέρχεται σε 158 εκατ. EUR στα οποία πρέπει να προστεθούν τα 38,5 εκατ. ενισχύσεων σε πρόσωπα και τα 15,81 εκατ. που καταβλήθηκαν στο πλαίσιο του σχεδίου του 2002 όπως θα αποδειχθεί στις παραγράφους 6.1.4 και 6.1.5. |
| --- | --- |

(310)

Η εισφορά κεφαλαίων του κράτους πρέπει τώρα να συγκριθεί με την εισφορά των ιδιωτών αγοραστών, ήτοι 26,25 εκατ. EUR. Όπως αποδείχθηκε στην παράγραφο 6.1.2, η εισφορά του κράτους ανέρχεται σε 158 εκατ. EUR στα οποία πρέπει να προστεθούν τα 38,5 εκατ. ενισχύσεων σε πρόσωπα και τα 15,81 εκατ. που καταβλήθηκαν στο πλαίσιο του σχεδίου του 2002 όπως θα αποδειχθεί στις παραγράφους 6.1.4 και 6.1.5.

| (311) | Πράγματι, το σύνολο των μέτρων του 2006 περιέχονται στο πρωτόκολλο συμφωνίας. Τα μέρη αυτού του πρωτοκόλλου, η CGMF, η BCP και η VT, συνομολόγησαν την υλοποίηση της εισφοράς των 158 εκατ. EUR, της προκαταβολής σε λογαριασμό όψεως ποσού 38,5 εκατ. EUR και της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 8,75 εκατ. EUR στο ίδιο αυτό έγγραφο. Στην προκειμένη περίπτωση, τα τρία αυτά μέτρα συνιστούν μία και την αυτή πράξη, πράξη που αποσκοπούσε στην ιδιωτικοποίηση της SNCM. Όπως τονίζει το Πρωτοδικείο στη σκέψη 125 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, «αυτή η εισφορά κεφαλαίου [των 8, 75 εκατ. EUR] τοποθετείται στο πλαίσιο ενός συνολικού πρωτοκόλλου πώλησης, προϊόν ενιαίας διαπραγμάτευσης, στο οποίο οι εισφορές των αγοραστών αποτελούν αντιστάθμιση επαχθών δεσμεύσεων, σε διάφορες μορφές, του γαλλικού κράτους». Τα τρία αυτά προαναφερόμενα μέτρα πρέπει λοιπόν να θεωρηθούν συνολικά ως εισφορά κεφαλαίου από το κράτος στην SNCM και να συγκριθούν με την εισφορά των ιδιωτών επενδυτών ώστε να προσδιοριστεί ο σημαίνων ή μη χαρακτήρας της παρέμβασής τους. |
| --- | --- |

(311)

Πράγματι, το σύνολο των μέτρων του 2006 περιέχονται στο πρωτόκολλο συμφωνίας. Τα μέρη αυτού του πρωτοκόλλου, η CGMF, η BCP και η VT, συνομολόγησαν την υλοποίηση της εισφοράς των 158 εκατ. EUR, της προκαταβολής σε λογαριασμό όψεως ποσού 38,5 εκατ. EUR και της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 8,75 εκατ. EUR στο ίδιο αυτό έγγραφο. Στην προκειμένη περίπτωση, τα τρία αυτά μέτρα συνιστούν μία και την αυτή πράξη, πράξη που αποσκοπούσε στην ιδιωτικοποίηση της SNCM. Όπως τονίζει το Πρωτοδικείο στη σκέψη 125 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, «αυτή η εισφορά κεφαλαίου [των 8, 75 εκατ. EUR] τοποθετείται στο πλαίσιο ενός συνολικού πρωτοκόλλου πώλησης, προϊόν ενιαίας διαπραγμάτευσης, στο οποίο οι εισφορές των αγοραστών αποτελούν αντιστάθμιση επαχθών δεσμεύσεων, σε διάφορες μορφές, του γαλλικού κράτους». Τα τρία αυτά προαναφερόμενα μέτρα πρέπει λοιπόν να θεωρηθούν συνολικά ως εισφορά κεφαλαίου από το κράτος στην SNCM και να συγκριθούν με την εισφορά των ιδιωτών επενδυτών ώστε να προσδιοριστεί ο σημαίνων ή μη χαρακτήρας της παρέμβασής τους.

| (312) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή συμπεραίνει ότι η εισφορά των ιδιωτών μετόχων, ήτοι 10,6 % της συνολικής εισφοράς, δεν μπορεί να θεωρηθεί σημαντική. |
| --- | --- |

(312)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή συμπεραίνει ότι η εισφορά των ιδιωτών μετόχων, ήτοι 10,6 % της συνολικής εισφοράς, δεν μπορεί να θεωρηθεί σημαντική.

| (313) | Όπως έχει ήδη διαπιστωθεί στην αιτιολογική σκέψη 311, τα τρία μέτρα στην προκειμένη περίπτωση συνιστούν μία και μόνη πράξη ιδιωτικοποίησης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εισφορές δημόσιων και ιδιωτικών κεφαλαίων πραγματοποιήθηκαν με χρονική σύμπτωση. |
| --- | --- |

(313)

Όπως έχει ήδη διαπιστωθεί στην αιτιολογική σκέψη 311, τα τρία μέτρα στην προκειμένη περίπτωση συνιστούν μία και μόνη πράξη ιδιωτικοποίησης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εισφορές δημόσιων και ιδιωτικών κεφαλαίων πραγματοποιήθηκαν με χρονική σύμπτωση.

| (314) | Τέλος, όσον αφορά το κριτήριο των εισφορών που πραγματοποιήθηκαν με συγκρίσιμους όρους, η Επιτροπή επισημαίνει καταρχάς ότι τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CCF και η STIM, έχουν αμφισβητήσει τον σημαίνοντα χαρακτήρα της ιδιωτικής παρέμβασης και κυρίως την ύπαρξη συγκρίσιμων όρων ανάμεσα στη δημόσια επένδυση και στους ιδιώτες επενδυτές, λόγω της υφιστάμενης ρήτρας υπαναχώρησης. |
| --- | --- |

(314)

Τέλος, όσον αφορά το κριτήριο των εισφορών που πραγματοποιήθηκαν με συγκρίσιμους όρους, η Επιτροπή επισημαίνει καταρχάς ότι τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CCF και η STIM, έχουν αμφισβητήσει τον σημαίνοντα χαρακτήρα της ιδιωτικής παρέμβασης και κυρίως την ύπαρξη συγκρίσιμων όρων ανάμεσα στη δημόσια επένδυση και στους ιδιώτες επενδυτές, λόγω της υφιστάμενης ρήτρας υπαναχώρησης.

| (315) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι όροι αυτής της αύξησης κεφαλαίου αρκούν για να καταδειχθεί ότι οι κίνδυνοι που διατρέχουν ο δημόσιος και οι ιδιώτες επενδυτές δεν είναι οι ίδιοι. Και μόνον η ύπαρξη και οι όροι της ρήτρας υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση αποδεικνύουν ότι οι ιδιώτες επενδυτές δεν έχουν την ίδια μεταχείριση με τον δημόσιο επενδυτή όσον αφορά τους κινδύνους σε περίπτωση ενεργοποίησης των όρων της ρήτρας. Σύμφωνα με το πρωτόκολλο συμφωνίας, οι ιδιώτες επενδυτές μπορούν εύκολα να αποσυρθούν και να ανακτήσουν τα κεφάλαιά τους σε περίπτωση αρνητικής απόφασης της Επιτροπής, του Πρωτοδικείου ή του Δικαστηρίου, ή μη ανανέωσης της ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας. Αυτό το τελευταίο μέρος της ρήτρας υπαναχώρησης έχει ιδιαίτερα τιμωρητικό χαρακτήρα για το κράτος στο μέτρο που αφορά τον πυρήνα των δραστηριοτήτων της SNCM. Η SNCM είναι πράγματι ο φορέας που κατά παράδοση συνδέει την Κορσική με την ηπειρωτική Γαλλία. Σχηματικά, τα δύο τρίτα της δραστηριότητάς της αφορούν τη σύνδεση μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής στο πλαίσιο ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας. Οι ιδιώτες επενδυτές προστατεύονται συνεπώς με τη ρήτρα υπαναχώρησης έναντι του εμπορικού κινδύνου για την πλειονότητα των δραστηριοτήτων της SNCM. Ο κίνδυνος αυτός απειλεί ουσιαστικά μόνο το κράτος. |
| --- | --- |

(315)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι όροι αυτής της αύξησης κεφαλαίου αρκούν για να καταδειχθεί ότι οι κίνδυνοι που διατρέχουν ο δημόσιος και οι ιδιώτες επενδυτές δεν είναι οι ίδιοι. Και μόνον η ύπαρξη και οι όροι της ρήτρας υπαναχώρησης ως προς τη μεταβίβαση αποδεικνύουν ότι οι ιδιώτες επενδυτές δεν έχουν την ίδια μεταχείριση με τον δημόσιο επενδυτή όσον αφορά τους κινδύνους σε περίπτωση ενεργοποίησης των όρων της ρήτρας. Σύμφωνα με το πρωτόκολλο συμφωνίας, οι ιδιώτες επενδυτές μπορούν εύκολα να αποσυρθούν και να ανακτήσουν τα κεφάλαιά τους σε περίπτωση αρνητικής απόφασης της Επιτροπής, του Πρωτοδικείου ή του Δικαστηρίου, ή μη ανανέωσης της ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας. Αυτό το τελευταίο μέρος της ρήτρας υπαναχώρησης έχει ιδιαίτερα τιμωρητικό χαρακτήρα για το κράτος στο μέτρο που αφορά τον πυρήνα των δραστηριοτήτων της SNCM. Η SNCM είναι πράγματι ο φορέας που κατά παράδοση συνδέει την Κορσική με την ηπειρωτική Γαλλία. Σχηματικά, τα δύο τρίτα της δραστηριότητάς της αφορούν τη σύνδεση μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής στο πλαίσιο ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας. Οι ιδιώτες επενδυτές προστατεύονται συνεπώς με τη ρήτρα υπαναχώρησης έναντι του εμπορικού κινδύνου για την πλειονότητα των δραστηριοτήτων της SNCM. Ο κίνδυνος αυτός απειλεί ουσιαστικά μόνο το κράτος.

| (316) | Η ενεργοποίηση της προαναφερόμενης ρήτρας υπαναχώρησης θα συνεπαγόταν, αφενός, υποχρέωση επιστροφής από τη SNCΜ του συνόλου των εισφορών των αγοραστών υπέρ αυτών των ιδιωτών επενδυτών. Αφετέρου, η CGMF θα βρισκόταν εν νέου κάτοχος του 100 % του κεφαλαίου της SNCM, ενώ ο κίνδυνος εκκαθάρισης και, συνεπώς, απώλειας σημαντικού μέρους των δημόσιων επενδύσεων θα αυξανόταν σημαντικά. |
| --- | --- |

(316)

Η ενεργοποίηση της προαναφερόμενης ρήτρας υπαναχώρησης θα συνεπαγόταν, αφενός, υποχρέωση επιστροφής από τη SNCΜ του συνόλου των εισφορών των αγοραστών υπέρ αυτών των ιδιωτών επενδυτών. Αφετέρου, η CGMF θα βρισκόταν εν νέου κάτοχος του 100 % του κεφαλαίου της SNCM, ενώ ο κίνδυνος εκκαθάρισης και, συνεπώς, απώλειας σημαντικού μέρους των δημόσιων επενδύσεων θα αυξανόταν σημαντικά.

| (317) | Όσον αφορά την υπόσχεση αγοράς από τους ιδιώτες μετόχους, δεν μπορεί να ενεργοποιηθεί από τη CGMF σε περίπτωση εξυγίανσης με δικαστική απόφαση ή εκκαθάρισης της SNCM. Αυτό επιβεβαιώνει ότι, σε περίπτωση δυσχερειών, η εναλλακτική αυτή λύση δεν είναι δυνατό να ενεργοποιηθεί και ότι οι ενεχόμενοι κίνδυνοι απειλούν κατά βάση την CGMF, δηλαδή το κράτος. Η Επιτροπή θεωρεί συνεπώς ότι αυτή η υπόσχεση αγοράς δεν μπορεί να αναλυθεί ως αντιστάθμιση της ρήτρας υπαναχώρησης. |
| --- | --- |

(317)

Όσον αφορά την υπόσχεση αγοράς από τους ιδιώτες μετόχους, δεν μπορεί να ενεργοποιηθεί από τη CGMF σε περίπτωση εξυγίανσης με δικαστική απόφαση ή εκκαθάρισης της SNCM. Αυτό επιβεβαιώνει ότι, σε περίπτωση δυσχερειών, η εναλλακτική αυτή λύση δεν είναι δυνατό να ενεργοποιηθεί και ότι οι ενεχόμενοι κίνδυνοι απειλούν κατά βάση την CGMF, δηλαδή το κράτος. Η Επιτροπή θεωρεί συνεπώς ότι αυτή η υπόσχεση αγοράς δεν μπορεί να αναλυθεί ως αντιστάθμιση της ρήτρας υπαναχώρησης.

| (318) | Εξάλλου, η Επιτροπή δεν μπορεί να λάβει υπόψη το επιχείρημα των γαλλικών αρχών σύμφωνα με το οποίο το πρωτόκολλο συμφωνίας περιείχε σειρά εγγυήσεων που αποσκοπούσαν στην προστασία της επένδυσης του κράτους. Στην πραγματικότητα, οι υποχρεώσεις που επιβάλλονται στους αγοραστές δεν συνιστούν κινδύνους ή πρόσθετους περιορισμούς για τους αγοραστές που θα τους έφεραν σε θέση ανάλογη με εκείνη της CGMF. Μοναδικός στόχος τους είναι να διασφαλίσουν ότι στο διάστημα κατά το οποίο μπορεί να ενεργοποιηθεί η ρήτρα υπαναχώρησης από τους ιδιώτες αγοραστές, αυτοί δεν θα προκαλέσουν μεταβολή νομικής κατάστασης στην SNCM και θα προβούν μόνο στις ενέργειες που είναι αναγκαίες για την εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου και του κοινωνικού συμφώνου. |
| --- | --- |

(318)

Εξάλλου, η Επιτροπή δεν μπορεί να λάβει υπόψη το επιχείρημα των γαλλικών αρχών σύμφωνα με το οποίο το πρωτόκολλο συμφωνίας περιείχε σειρά εγγυήσεων που αποσκοπούσαν στην προστασία της επένδυσης του κράτους. Στην πραγματικότητα, οι υποχρεώσεις που επιβάλλονται στους αγοραστές δεν συνιστούν κινδύνους ή πρόσθετους περιορισμούς για τους αγοραστές που θα τους έφεραν σε θέση ανάλογη με εκείνη της CGMF. Μοναδικός στόχος τους είναι να διασφαλίσουν ότι στο διάστημα κατά το οποίο μπορεί να ενεργοποιηθεί η ρήτρα υπαναχώρησης από τους ιδιώτες αγοραστές, αυτοί δεν θα προκαλέσουν μεταβολή νομικής κατάστασης στην SNCM και θα προβούν μόνο στις ενέργειες που είναι αναγκαίες για την εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου και του κοινωνικού συμφώνου.

| (319) | Εξάλλου, όπως υπογραμμίζει το Πρωτοδικείο στην απόφαση της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η ανάλυση της αναμενόμενης αποδοτικότητας και μόνο δεν αρκεί για να καταλήξει κανείς στο συμπέρασμα ότι η επένδυση έγινε από το κράτος σε συνθήκες αγοράς, στο μέτρο που οι κίνδυνοι δεν μοιράζονται ισοδικαίως μεταξύ του δημόσιου και των ιδιωτών επενδυτών. |
| --- | --- |

(319)

Εξάλλου, όπως υπογραμμίζει το Πρωτοδικείο στην απόφαση της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η ανάλυση της αναμενόμενης αποδοτικότητας και μόνο δεν αρκεί για να καταλήξει κανείς στο συμπέρασμα ότι η επένδυση έγινε από το κράτος σε συνθήκες αγοράς, στο μέτρο που οι κίνδυνοι δεν μοιράζονται ισοδικαίως μεταξύ του δημόσιου και των ιδιωτών επενδυτών.

| (320) | Ακόμη και αν ο όρος της επένδυσης pari passu δεν πληρούται, το μέτρο μπορεί πάντα να είναι σύμφωνο με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Θα έπρεπε λοιπόν να αποδειχθεί ότι οι ενέργειες του κράτους προσιδίαζαν στις ενέργειες συνετού ιδιώτη επενδυτή σε ανάλογη κατάσταση, π.χ. με τις εκ των προτέρων αναλύσεις της αποδοτικότητας της επένδυσης. Ωστόσο, οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν καμία απόδειξη μιας τέτοιας εκ των προτέρων ανάλυσης. Οι γαλλικές αρχές αρκέστηκαν σε μια εκ των υστέρων εκτίμηση, στις παρατηρήσεις τους, ότι το σταθερό ποσοστό απόδοσης [...] (60) % ήταν επαρκές για έναν ιδιώτη επενδυτή, συγκρίνοντάς το με τα ποσοστά απόδοσης μιας ΟΑΤ (Obligation assimilable du Trésor, ομολογίας που εκδίδει το γαλλικό κράτος), που εκείνη την εποχή κυμαίνονταν μεταξύ 3,72 % και 3,95 %. Ωστόσο, δεν παρουσίασαν καμία ανάλυση που να αποδεικνύει ότι το ποσοστό του 10 % θα ήταν αποδεκτό για έναν ιδιώτη επενδυτή με δεδομένους των κινδύνων που καλείται να αντιμετωπίσει το κράτος, π.χ. τον κίνδυνο της ρήτρας υπαναχώρησης και τους κινδύνους που συνδέονται με την κατάσταση της επιχείρησης. |
| --- | --- |

(320)

Ακόμη και αν ο όρος της επένδυσης pari passu δεν πληρούται, το μέτρο μπορεί πάντα να είναι σύμφωνο με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Θα έπρεπε λοιπόν να αποδειχθεί ότι οι ενέργειες του κράτους προσιδίαζαν στις ενέργειες συνετού ιδιώτη επενδυτή σε ανάλογη κατάσταση, π.χ. με τις εκ των προτέρων αναλύσεις της αποδοτικότητας της επένδυσης. Ωστόσο, οι γαλλικές αρχές δεν προσκόμισαν καμία απόδειξη μιας τέτοιας εκ των προτέρων ανάλυσης. Οι γαλλικές αρχές αρκέστηκαν σε μια εκ των υστέρων εκτίμηση, στις παρατηρήσεις τους, ότι το σταθερό ποσοστό απόδοσης [...] (60) % ήταν επαρκές για έναν ιδιώτη επενδυτή, συγκρίνοντάς το με τα ποσοστά απόδοσης μιας ΟΑΤ (Obligation assimilable du Trésor, ομολογίας που εκδίδει το γαλλικό κράτος), που εκείνη την εποχή κυμαίνονταν μεταξύ 3,72 % και 3,95 %. Ωστόσο, δεν παρουσίασαν καμία ανάλυση που να αποδεικνύει ότι το ποσοστό του 10 % θα ήταν αποδεκτό για έναν ιδιώτη επενδυτή με δεδομένους των κινδύνων που καλείται να αντιμετωπίσει το κράτος, π.χ. τον κίνδυνο της ρήτρας υπαναχώρησης και τους κινδύνους που συνδέονται με την κατάσταση της επιχείρησης.

| (321) | Πρωτίστως, το ποσοστό [...] (60) % ισχύει μόνο για την εισφορά κεφαλαίου 8,75 εκατ. EUR αλλά μια τέτοια ανάλυση θα έπρεπε να λαμβάνει υπόψη το σύνολο της εισφοράς του κράτους που αναφέρεται στο Πρωτόκολλο. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει καμία απόδοση συνδεόμενη με την αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR ή με την προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως ύψους 38,5 εκατ. EUR, το ποσοστό απόδοσης για το σύνολο της επένδυσης του κράτους στη SNCM κατά τη χρονική στιγμή της ιδιωτικοποίησης του 2006 θα ήταν σαφώς μικρότερο του ποσοστού απόδοσης μιας ομολογίας OAT. Λόγω των ενεχόμενων κινδύνων, ένας ιδιώτης επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς δεν θα δεχόταν ένα τέτοιο ποσοστό. |
| --- | --- |

(321)

Πρωτίστως, το ποσοστό [...] (60) % ισχύει μόνο για την εισφορά κεφαλαίου 8,75 εκατ. EUR αλλά μια τέτοια ανάλυση θα έπρεπε να λαμβάνει υπόψη το σύνολο της εισφοράς του κράτους που αναφέρεται στο Πρωτόκολλο. Δεδομένου ότι δεν υπάρχει καμία απόδοση συνδεόμενη με την αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR ή με την προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως ύψους 38,5 εκατ. EUR, το ποσοστό απόδοσης για το σύνολο της επένδυσης του κράτους στη SNCM κατά τη χρονική στιγμή της ιδιωτικοποίησης του 2006 θα ήταν σαφώς μικρότερο του ποσοστού απόδοσης μιας ομολογίας OAT. Λόγω των ενεχόμενων κινδύνων, ένας ιδιώτης επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς δεν θα δεχόταν ένα τέτοιο ποσοστό.

| (322) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν πληρούνται τα κριτήρια που θέσπισε η νομολογία για να αποκλειστεί εξαρχής ο χαρακτήρας ενίσχυσης του εν λόγω μέτρου. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εισφορά κεφαλαίου του κράτους ύψους 8,75 εκατ. EUR παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα στην SNCM, εφόσον η εισφορά αυτή πραγματοποιήθηκε παράλληλα με εισφορά ιδιωτικών κεφαλαίων υπό συγκρίσιμους όρους κατά την έννοια της ενωσιακής νομολογίας. Κατά συνέπεια, το εν λόγω μέτρο συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. |
| --- | --- |

(322)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν πληρούνται τα κριτήρια που θέσπισε η νομολογία για να αποκλειστεί εξαρχής ο χαρακτήρας ενίσχυσης του εν λόγω μέτρου. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εισφορά κεφαλαίου του κράτους ύψους 8,75 εκατ. EUR παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα στην SNCM, εφόσον η εισφορά αυτή πραγματοποιήθηκε παράλληλα με εισφορά ιδιωτικών κεφαλαίων υπό συγκρίσιμους όρους κατά την έννοια της ενωσιακής νομολογίας. Κατά συνέπεια, το εν λόγω μέτρο συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.

6.1.4.   Τα μέτρα ενίσχυσης σε πρόσωπα (38,5 εκατ. EUR)

| (323) | Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι αυτή η χρηματοδότηση συνιστά ενίσχυση σε πρόσωπα από την οποία η επιχείρηση δεν αποκομίζει όφελος και άρα δεν συνιστά κρατική ενίσχυση. Τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CCF και η STIM, αμφισβήτησαν τον χαρακτηρισμό του συγκεκριμένου μέτρου ως ενίσχυσης σε πρόσωπα επειδή θεωρούν κυρίως ότι το μέτρο αυτό μπορεί να έχει έμμεσα θετικά αποτελέσματα για την SNCM. |
| --- | --- |

(323)

Οι γαλλικές αρχές θεωρούν ότι αυτή η χρηματοδότηση συνιστά ενίσχυση σε πρόσωπα από την οποία η επιχείρηση δεν αποκομίζει όφελος και άρα δεν συνιστά κρατική ενίσχυση. Τα ενδιαφερόμενα μέρη, η CCF και η STIM, αμφισβήτησαν τον χαρακτηρισμό του συγκεκριμένου μέτρου ως ενίσχυσης σε πρόσωπα επειδή θεωρούν κυρίως ότι το μέτρο αυτό μπορεί να έχει έμμεσα θετικά αποτελέσματα για την SNCM.

| (324) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι το γεγονός ότι οι άμεσοι δικαιούχοι της ενίσχυσης σε πρόσωπα είναι εργαζόμενοι δεν θεωρείται επαρκής απόδειξη για απουσία ενίσχυσης υπέρ του εργοδότη τους. Το Πρωτοδικείο αναφέρει πράγματι αυτολεξεί τα εξής: «το γεγονός ότι οι άμεσοι δικαιούχοι της ενίσχυσης σε πρόσωπα είναι απασχολούμενοι δεν μπορεί να θεωρηθεί επαρκής απόδειξη για απουσία ενίσχυσης υπέρ του εργοδότη τους» (155). |
| --- | --- |

(324)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι το γεγονός ότι οι άμεσοι δικαιούχοι της ενίσχυσης σε πρόσωπα είναι εργαζόμενοι δεν θεωρείται επαρκής απόδειξη για απουσία ενίσχυσης υπέρ του εργοδότη τους. Το Πρωτοδικείο αναφέρει πράγματι αυτολεξεί τα εξής: «το γεγονός ότι οι άμεσοι δικαιούχοι της ενίσχυσης σε πρόσωπα είναι απασχολούμενοι δεν μπορεί να θεωρηθεί επαρκής απόδειξη για απουσία ενίσχυσης υπέρ του εργοδότη τους» (155).

| (325) | Όπως υποδεικνύει επίσης το Πρωτοδικείο στη σκέψη 138 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, «[γ]ια να εξεταστεί αν αυτές οι ενισχύσεις σε πρόσωπα συνιστούν ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, πρέπει [...] να προσδιοριστεί αν η SNCM αντλεί έμμεσο οικονομικό όφελος το οποίο την απαλλάσσει από την υποχρέωση να αναλάβει το κόστος που υπό φυσιολογικές συνθήκες θα όφειλε να καταβάλει από τους ίδιους οικονομικούς πόρους της, εμποδίζοντας με τον τρόπο αυτό τις δυνάμεις της αγοράς να έχουν τις φυσιολογικές επιπτώσεις τους». |
| --- | --- |

(325)

Όπως υποδεικνύει επίσης το Πρωτοδικείο στη σκέψη 138 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, «[γ]ια να εξεταστεί αν αυτές οι ενισχύσεις σε πρόσωπα συνιστούν ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 87 παράγραφος 1 της συνθήκης ΕΚ, πρέπει [...] να προσδιοριστεί αν η SNCM αντλεί έμμεσο οικονομικό όφελος το οποίο την απαλλάσσει από την υποχρέωση να αναλάβει το κόστος που υπό φυσιολογικές συνθήκες θα όφειλε να καταβάλει από τους ίδιους οικονομικούς πόρους της, εμποδίζοντας με τον τρόπο αυτό τις δυνάμεις της αγοράς να έχουν τις φυσιολογικές επιπτώσεις τους».

| (326) | Εξάλλου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, σύμφωνα με το Πρωτόκολλο συμφωνίας, αυτό το μέτρο αποτελεί δέσμευση του κράτους έναντι των ιδιωτών εταίρων για τη χρηματοδότηση «του μέρους του κόστους των ενδεχόμενων εθελούσιων συνταξιοδοτήσεων ή λύσεων συμβάσεων εργασίας (οποιασδήποτε φύσης), του επονομαζόμενου κόστους “γενναιοδωρίας” συμπληρωματικά προς τα πάσης φύσεως ποσά που θα έπρεπε να καταβάλει ο εργοδότης». Όπως τονίζει το Πρωτοδικείο στη σκέψη 145 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η ύπαρξη αυτών των ενισχύσεων σε πρόσωπα στο πρωτόκολλο «πώλησης» συνηγορεί στο ότι δημιουργούν ένα πλεονέκτημα. Τα μέρη προσέφυγαν σε αυτές επειδή μπορούσαν να αποκομίσουν κάποιο όφελος. |
| --- | --- |

(326)

Εξάλλου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, σύμφωνα με το Πρωτόκολλο συμφωνίας, αυτό το μέτρο αποτελεί δέσμευση του κράτους έναντι των ιδιωτών εταίρων για τη χρηματοδότηση «του μέρους του κόστους των ενδεχόμενων εθελούσιων συνταξιοδοτήσεων ή λύσεων συμβάσεων εργασίας (οποιασδήποτε φύσης), του επονομαζόμενου κόστους “γενναιοδωρίας” συμπληρωματικά προς τα πάσης φύσεως ποσά που θα έπρεπε να καταβάλει ο εργοδότης». Όπως τονίζει το Πρωτοδικείο στη σκέψη 145 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η ύπαρξη αυτών των ενισχύσεων σε πρόσωπα στο πρωτόκολλο «πώλησης» συνηγορεί στο ότι δημιουργούν ένα πλεονέκτημα. Τα μέρη προσέφυγαν σε αυτές επειδή μπορούσαν να αποκομίσουν κάποιο όφελος.

| (327) | Οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούν συνεπώς να δημιουργήσουν οικονομικό πλεονέκτημα υπέρ της SNCM παρέχοντάς της τη δυνατότητα να μην επιβαρυνθεί με το σύνολο του κόστους της ενδεχόμενης ή μελλοντικής συνταξιοδότησης ορισμένων εργαζομένων. Αν το κράτος απαλλάξει μια επιχείρηση από ένα τέτοιο κόστος, αυτό συνιστά πλεονέκτημα για την εν λόγω επιχείρηση. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι αυτά τα συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα αποσκοπούν στο να διευκολύνουν την εκτέλεση των σχεδίων απολύσεων που είναι αναγκαία για την επίτευξη των στόχων της επιχείρησης και δεν απορρέουν από κάποια νομική υποχρέωση. Στην προκειμένη περίπτωση, η συχνότητα των κοινωνικών προβλημάτων στους κόλπους της SNCM καταδεικνύει ότι η εφαρμογή ενός σχεδίου κοινωνικών μέτρων στην εν λόγω επιχείρηση προκαλεί σχεδόν συστηματικά εκδήλωση απεργιών και άλλων μορφών συνδικαλιστικής δράσης. Τα εν λόγω συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα αποτελούν αναμφισβήτητα πλεονέκτημα για την SNCM. |
| --- | --- |

(327)

Οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούν συνεπώς να δημιουργήσουν οικονομικό πλεονέκτημα υπέρ της SNCM παρέχοντάς της τη δυνατότητα να μην επιβαρυνθεί με το σύνολο του κόστους της ενδεχόμενης ή μελλοντικής συνταξιοδότησης ορισμένων εργαζομένων. Αν το κράτος απαλλάξει μια επιχείρηση από ένα τέτοιο κόστος, αυτό συνιστά πλεονέκτημα για την εν λόγω επιχείρηση. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι αυτά τα συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα αποσκοπούν στο να διευκολύνουν την εκτέλεση των σχεδίων απολύσεων που είναι αναγκαία για την επίτευξη των στόχων της επιχείρησης και δεν απορρέουν από κάποια νομική υποχρέωση. Στην προκειμένη περίπτωση, η συχνότητα των κοινωνικών προβλημάτων στους κόλπους της SNCM καταδεικνύει ότι η εφαρμογή ενός σχεδίου κοινωνικών μέτρων στην εν λόγω επιχείρηση προκαλεί σχεδόν συστηματικά εκδήλωση απεργιών και άλλων μορφών συνδικαλιστικής δράσης. Τα εν λόγω συμπληρωματικά μέτρα κοινωνικού χαρακτήρα αποτελούν αναμφισβήτητα πλεονέκτημα για την SNCM.

| (328) | Κατά συνέπεια, η Επιτροπή θεωρεί ότι το εν λόγω μέτρο συνιστά ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. |
| --- | --- |

(328)

Κατά συνέπεια, η Επιτροπή θεωρεί ότι το εν λόγω μέτρο συνιστά ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.

6.1.5.   Το υπόλοιπο των 15,81 εκατ. EUR που καταβλήθηκε στο πλαίσιο των ενισχύσεων αναδιάρθρωσης του 2002

| (329) | Τα μέτρα του 2006 προβλέπουν σημαντική αύξηση της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης που εξετάστηκε στο πλαίσιο του σχεδίου του 2002 το ύψος της οποίας ανέρχεται σε 69,29 εκατ. EUR και αναλύεται ως τροποποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και του κόστους του. Πράγματι, όταν σχεδιάστηκε η ιδιωτικοποίηση, το σχέδιο αναδιάρθρωσης βρισκόταν ακόμη σε εξέλιξη. Αλλά οι στόχοι του για αποκατάσταση της βιωσιμότητας της SNCM δεν επιτεύχθηκαν. Το Πρωτοδικείο διευκρίνισε ότι «[σ]υναφώς, πρέπει να επισημανθεί ότι η απόφαση του 2006 είναι σαφής όσον αφορά το γεγονός ότι, εφόσον υπάρχουν στοιχεία ενισχύσεως αναδιάρθρωσης στο σχέδιο του 2006, θα πρέπει να αναλυθούν από κοινού με την ενίσχυση αναδιάρθρωσης του σχεδίου του 2002» (156). Το Πρωτοδικείο υπογραμμίζει ότι αυτή η ανάλυση έγινε «δικαίως». Το ύψος των 69,29 εκατ. είναι το άθροισμα του ποσού των 66 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν το 2002 ως πρώτη δόση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και των 3,29 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν το 2005 ως δεύτερη δόση. |
| --- | --- |

(329)

Τα μέτρα του 2006 προβλέπουν σημαντική αύξηση της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης που εξετάστηκε στο πλαίσιο του σχεδίου του 2002 το ύψος της οποίας ανέρχεται σε 69,29 εκατ. EUR και αναλύεται ως τροποποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και του κόστους του. Πράγματι, όταν σχεδιάστηκε η ιδιωτικοποίηση, το σχέδιο αναδιάρθρωσης βρισκόταν ακόμη σε εξέλιξη. Αλλά οι στόχοι του για αποκατάσταση της βιωσιμότητας της SNCM δεν επιτεύχθηκαν. Το Πρωτοδικείο διευκρίνισε ότι «[σ]υναφώς, πρέπει να επισημανθεί ότι η απόφαση του 2006 είναι σαφής όσον αφορά το γεγονός ότι, εφόσον υπάρχουν στοιχεία ενισχύσεως αναδιάρθρωσης στο σχέδιο του 2006, θα πρέπει να αναλυθούν από κοινού με την ενίσχυση αναδιάρθρωσης του σχεδίου του 2002» (156). Το Πρωτοδικείο υπογραμμίζει ότι αυτή η ανάλυση έγινε «δικαίως». Το ύψος των 69,29 εκατ. είναι το άθροισμα του ποσού των 66 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν το 2002 ως πρώτη δόση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και των 3,29 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν το 2005 ως δεύτερη δόση.

| (330) | Από αυτό το ποσό των ενισχύσεων που χορηγήθηκαν βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002, τα 53,4 εκατ. αφορούν στην πραγματικότητα την ανάθεση παροχής δημόσιας υπηρεσίας. Δεδομένου ότι η νομιμότητα αυτής της ενίσχυσης επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η Επιτροπή οφείλει να συνεξετάσει τη συμβατότητα της καθαυτό ενίσχυσης αναδιάρθρωσης, δηλαδή των 15,81 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν κατά την αναδιάρθρωση του 2002 και τη συμβατότητα του συνόλου των μέτρων του 2006, στη βάση των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(330)

Από αυτό το ποσό των ενισχύσεων που χορηγήθηκαν βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσης του 2002, τα 53,4 εκατ. αφορούν στην πραγματικότητα την ανάθεση παροχής δημόσιας υπηρεσίας. Δεδομένου ότι η νομιμότητα αυτής της ενίσχυσης επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, η Επιτροπή οφείλει να συνεξετάσει τη συμβατότητα της καθαυτό ενίσχυσης αναδιάρθρωσης, δηλαδή των 15,81 εκατ. EUR που χορηγήθηκαν κατά την αναδιάρθρωση του 2002 και τη συμβατότητα του συνόλου των μέτρων του 2006, στη βάση των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

6.2.   ΕΞΕΤΑΣΗ ΤΗΣ ΣΥΜΒΑΤΟΤΗΤΑΣ ΤΩΝ ΕΝΙΣΧΥΣΕΩΝ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΠΟΥ ΚΑΤΑΒΛΗΘΗΚΑΝ ΤΟ 2002 ΚΑΙ ΤΟ 2006

6.2.1.   Κατευθυντήριες γραμμές που πρέπει να ληφθούν υπόψη

| (331) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 εξετάστηκε στο πλαίσιο των κατευθυντήριων γραμμών του 1999. Σημειώνει επίσης ότι τα νέα μέτρα του 2006 που ενσωματώνουν το σχέδιο του 2002 είναι μεταγενέστερα της έναρξης ισχύος των νέων κατευθυντήριων γραμμών του 2004 και εφαρμόστηκαν χωρίς την άδεια της Επιτροπής. |
| --- | --- |

(331)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 εξετάστηκε στο πλαίσιο των κατευθυντήριων γραμμών του 1999. Σημειώνει επίσης ότι τα νέα μέτρα του 2006 που ενσωματώνουν το σχέδιο του 2002 είναι μεταγενέστερα της έναρξης ισχύος των νέων κατευθυντήριων γραμμών του 2004 και εφαρμόστηκαν χωρίς την άδεια της Επιτροπής.

| (332) | Σύμφωνα με τους κανόνες μετάβασης που προβλέπονται από τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 (157), οι τελευταίες εφαρμόζονται, εφόσον πρόκειται για παράνομη ενίσχυση μέρος της οποίας καταβλήθηκε μετά την έναρξη ισχύος τους. |
| --- | --- |

(332)

Σύμφωνα με τους κανόνες μετάβασης που προβλέπονται από τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004 (157), οι τελευταίες εφαρμόζονται, εφόσον πρόκειται για παράνομη ενίσχυση μέρος της οποίας καταβλήθηκε μετά την έναρξη ισχύος τους.

| (333) | Κατά συνέπεια, εφόσον τα μέτρα του 2006 συνιστούν ενισχύσεις, εντάσσονται στο πλαίσιο των πράξεων αναδιάρθρωσης που άρχισαν το 2002 και αναλύονται από κοινού με τις τελευταίες. Η συμβατότητα του συνόλου αυτών των ενισχύσεων θα αναλυθεί συνεπώς στο πλαίσιο των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(333)

Κατά συνέπεια, εφόσον τα μέτρα του 2006 συνιστούν ενισχύσεις, εντάσσονται στο πλαίσιο των πράξεων αναδιάρθρωσης που άρχισαν το 2002 και αναλύονται από κοινού με τις τελευταίες. Η συμβατότητα του συνόλου αυτών των ενισχύσεων θα αναλυθεί συνεπώς στο πλαίσιο των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

6.2.2.   Χαρακτηρισμός προβληματικών επιχειρήσεων

| (334) | Για να είναι επιλέξιμη για ενίσχυση αναδιάρθρωσης, μια επιχείρηση πρέπει να μπορεί να χαρακτηρισθεί προβληματική κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών. |
| --- | --- |

(334)

Για να είναι επιλέξιμη για ενίσχυση αναδιάρθρωσης, μια επιχείρηση πρέπει να μπορεί να χαρακτηρισθεί προβληματική κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών.

| (335) | Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, όπως διαπίστωσε, ο όρος αυτός τηρήθηκε τόσο στην απόφαση της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002 σχετικά με την ενίσχυση διάσωσης υπέρ της SNCM (158) όσο και στην απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002 για την κίνηση της επίσημης διαδικασίας έρευνας σχετικά με το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης, βάσει των ετήσιων λογαριασμών της SNCM του έτους 2001. |
| --- | --- |

(335)

Στην προκειμένη περίπτωση, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, όπως διαπίστωσε, ο όρος αυτός τηρήθηκε τόσο στην απόφαση της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002 σχετικά με την ενίσχυση διάσωσης υπέρ της SNCM (158) όσο και στην απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002 για την κίνηση της επίσημης διαδικασίας έρευνας σχετικά με το σχέδιο ανακεφαλαιοποίησης, βάσει των ετήσιων λογαριασμών της SNCM του έτους 2001.

| (336) | Για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης, η Επιτροπή επαλήθευσε ότι η SNCM πληρούσε αυτόν τον όρο βάσει των ετήσιων λογαριασμών της επιχείρησης για το έτος 2002. Έτσι, τα ίδια κεφάλαια εκτός από τις καταλογισθείσες επιβαρύνσεις (159) εξακολουθούσαν να είναι αρνητικά κατά – 26,5 εκατ. EUR το 2002 έναντι – 30,7 εκατ. EUR το 2001. Το επίπεδο αυτό αντικατοπτρίζει την εξαφάνιση περισσότερου από το ήμισυ του εταιρικού κεφαλαίου της επιχείρησης, ποσοστό άνω του 25 % του οποίου εξανεμίστηκε κατά τη διάρκεια των 12 μηνών μετά την κοινοποίηση, επιβεβαιώνοντας έτσι την προϋπόθεση που περιγράφεται στο σημείο 5 α) των κατευθυντήριων γραμμών. |
| --- | --- |

(336)

Για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης, η Επιτροπή επαλήθευσε ότι η SNCM πληρούσε αυτόν τον όρο βάσει των ετήσιων λογαριασμών της επιχείρησης για το έτος 2002. Έτσι, τα ίδια κεφάλαια εκτός από τις καταλογισθείσες επιβαρύνσεις (159) εξακολουθούσαν να είναι αρνητικά κατά – 26,5 εκατ. EUR το 2002 έναντι – 30,7 εκατ. EUR το 2001. Το επίπεδο αυτό αντικατοπτρίζει την εξαφάνιση περισσότερου από το ήμισυ του εταιρικού κεφαλαίου της επιχείρησης, ποσοστό άνω του 25 % του οποίου εξανεμίστηκε κατά τη διάρκεια των 12 μηνών μετά την κοινοποίηση, επιβεβαιώνοντας έτσι την προϋπόθεση που περιγράφεται στο σημείο 5 α) των κατευθυντήριων γραμμών.

| (337) | Πέρα από την εξέλιξη του εταιρικού κεφαλαίου, η Επιτροπή διαπιστώνει μεταξύ άλλων ότι:






  — | από το 2001 έως το 2002, το τρέχον αποτέλεσμα προ φόρων από – 5,1 εκατ. EUR το 2001 ανήλθε σε – 5,8 εκατ. EUR το 2002, ενώ οι καθαρές ζημίες το 2002 μειώθηκαν μόνο χάρη στην πώληση ορισμένων πλοίων, |
| --- | --- | --- |

(337)

Πέρα από την εξέλιξη του εταιρικού κεφαλαίου, η Επιτροπή διαπιστώνει μεταξύ άλλων ότι:

—

από το 2001 έως το 2002, το τρέχον αποτέλεσμα προ φόρων από – 5,1 εκατ. EUR το 2001 ανήλθε σε – 5,8 εκατ. EUR το 2002, ενώ οι καθαρές ζημίες το 2002 μειώθηκαν μόνο χάρη στην πώληση ορισμένων πλοίων,

| — | η ικανότητα αυτοχρηματοδότησης της SNCM που προσέγγιζε τα 39,2 εκατ. EUR το 2002, μειώθηκε σε 35,7 εκατ. EUR στα τέλη του 2001, |
| --- | --- |

—

η ικανότητα αυτοχρηματοδότησης της SNCM που προσέγγιζε τα 39,2 εκατ. EUR το 2002, μειώθηκε σε 35,7 εκατ. EUR στα τέλη του 2001,

| — | οι καθαρές χρηματοοικονομικές οφειλές, πλην των χρηματοδοτικών μισθώσεων, αυξήθηκαν από 135,8 εκατ. EUR σε 144,8 εκατ. EUR από το 2000 έως το 2002, |
| --- | --- |

—

οι καθαρές χρηματοοικονομικές οφειλές, πλην των χρηματοδοτικών μισθώσεων, αυξήθηκαν από 135,8 εκατ. EUR σε 144,8 εκατ. EUR από το 2000 έως το 2002,

| — | τα χρηματοοικονομικά έξοδα (τόκοι και εξομοιώσιμες επιβαρύνσεις) αυξήθηκαν από 7,0 εκατ. EUR το 2000 σε 9,503 εκατ. EUR το 2002. |
| --- | --- |

—

τα χρηματοοικονομικά έξοδα (τόκοι και εξομοιώσιμες επιβαρύνσεις) αυξήθηκαν από 7,0 εκατ. EUR το 2000 σε 9,503 εκατ. EUR το 2002.

| (338) | Οι γαλλικές αρχές επιβεβαίωσαν εξάλλου στην Επιτροπή ότι οι τράπεζες αρνούνται πλέον να χορηγήσουν δάνεια στην SNCM λόγω του χρέους της, αν και εκείνη πρότεινε να θέσει ως εγγύηση τα τελευταία πλοία της που δεν βαρύνονται με υποθήκες ή άλλες παρόμοιες δουλείες. |
| --- | --- |

(338)

Οι γαλλικές αρχές επιβεβαίωσαν εξάλλου στην Επιτροπή ότι οι τράπεζες αρνούνται πλέον να χορηγήσουν δάνεια στην SNCM λόγω του χρέους της, αν και εκείνη πρότεινε να θέσει ως εγγύηση τα τελευταία πλοία της που δεν βαρύνονται με υποθήκες ή άλλες παρόμοιες δουλείες.

| (339) | Τέλος, η σύμβαση ΑΔΥ δεν μεταβάλλει στο παραμικρό αυτή την ανάλυση. Αν και η εν λόγω σύμβαση θα επέτρεπε αναμφίβολα στην SNCM, σε συνδυασμό με την επιτυχία του σχεδίου αναδιάρθρωσης, να επιτύχει μακροπρόθεσμα θετικά αποτελέσματα εκμετάλλευσης, παρ’ όλα αυτά η σοβαρή έλλειψη ιδίων κεφαλαίων, το αυξανόμενο χρέος της και το κόστος των λειτουργικών μέτρων του σχεδίου αναδιάρθρωσης θα οδηγούσαν την SNCM, μετά από κάποιο χρονικό διάστημα, σε παύση πληρωμών. |
| --- | --- |

(339)

Τέλος, η σύμβαση ΑΔΥ δεν μεταβάλλει στο παραμικρό αυτή την ανάλυση. Αν και η εν λόγω σύμβαση θα επέτρεπε αναμφίβολα στην SNCM, σε συνδυασμό με την επιτυχία του σχεδίου αναδιάρθρωσης, να επιτύχει μακροπρόθεσμα θετικά αποτελέσματα εκμετάλλευσης, παρ’ όλα αυτά η σοβαρή έλλειψη ιδίων κεφαλαίων, το αυξανόμενο χρέος της και το κόστος των λειτουργικών μέτρων του σχεδίου αναδιάρθρωσης θα οδηγούσαν την SNCM, μετά από κάποιο χρονικό διάστημα, σε παύση πληρωμών.

| (340) | Επειδή η περίοδος αναδιάρθρωσης εκτείνεται από το 2002 ως το 2006, είναι αναγκαίο να εξακριβωθεί αν η SNCM πληροί αυτή τη συνθήκη κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου και κυρίως κατά τη χρονική στιγμή στην οποία αποφασίστηκαν νέες εισφορές δημόσιων κεφαλαίων. |
| --- | --- |

(340)

Επειδή η περίοδος αναδιάρθρωσης εκτείνεται από το 2002 ως το 2006, είναι αναγκαίο να εξακριβωθεί αν η SNCM πληροί αυτή τη συνθήκη κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου και κυρίως κατά τη χρονική στιγμή στην οποία αποφασίστηκαν νέες εισφορές δημόσιων κεφαλαίων.

| (341) | Η απόφαση του 2003 παρατηρούσε ότι η SNCM πληρούσε αυτό το κριτήριο για τις χρήσεις 2001 και 2002 (160). |
| --- | --- |

(341)

Η απόφαση του 2003 παρατηρούσε ότι η SNCM πληρούσε αυτό το κριτήριο για τις χρήσεις 2001 και 2002 (160).

| (342) | Πρέπει τώρα να εξακριβωθεί αν η SNCM συνέχιζε να πληροί το εν λόγω κριτήριο κατά τις χρήσεις 2003 έως 2005, δηλαδή την τελευταία ακέραιη λογιστική χρήση πριν από την εφαρμογή των νέων μέτρων του 2006 σε σχέση με την ιδιωτικοποίηση της SNCM. |
| --- | --- |

(342)

Πρέπει τώρα να εξακριβωθεί αν η SNCM συνέχιζε να πληροί το εν λόγω κριτήριο κατά τις χρήσεις 2003 έως 2005, δηλαδή την τελευταία ακέραιη λογιστική χρήση πριν από την εφαρμογή των νέων μέτρων του 2006 σε σχέση με την ιδιωτικοποίηση της SNCM.

| (343) | Όπως έχει ήδη αναφερθεί στις αιτιολογικές σκέψεις 73 και επ., η κατάσταση της SNCM επιδεινώθηκε σοβαρά στη διάρκεια του 2004 και του 2005. Έτσι, το τρέχον αποτέλεσμα της SNCM διαμορφώθηκε σε – 32,6 εκατ. EUR το 2004 και σε – 25,8 εκατ. EUR το 2005. Το καθαρό αποτέλεσμα ήταν – 29,7 εκατ. EUR το 2004 και – 28,8 εκατ. EUR το 2005. Τα ίδια κεφάλαια το 2005 (– 1,7 εκατ.) κατέγραψαν μείωση της τάξης των 25,5 εκατ. σε σχέση με το 2004. Αυτή η μείωση αντιστοιχεί σε απώλεια του ημίσεως και πλέον του εταιρικού κεφαλαίου της, ποσοστό άνω του 25 % του οποίου εξανεμίστηκε κατά τη διάρκεια των 12 τελευταίων μηνών, επιβεβαιώνοντας έτσι την επαρκή προϋπόθεση που περιγράφεται στο σημείο 10 α) των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(343)

Όπως έχει ήδη αναφερθεί στις αιτιολογικές σκέψεις 73 και επ., η κατάσταση της SNCM επιδεινώθηκε σοβαρά στη διάρκεια του 2004 και του 2005. Έτσι, το τρέχον αποτέλεσμα της SNCM διαμορφώθηκε σε – 32,6 εκατ. EUR το 2004 και σε – 25,8 εκατ. EUR το 2005. Το καθαρό αποτέλεσμα ήταν – 29,7 εκατ. EUR το 2004 και – 28,8 εκατ. EUR το 2005. Τα ίδια κεφάλαια το 2005 (– 1,7 εκατ.) κατέγραψαν μείωση της τάξης των 25,5 εκατ. σε σχέση με το 2004. Αυτή η μείωση αντιστοιχεί σε απώλεια του ημίσεως και πλέον του εταιρικού κεφαλαίου της, ποσοστό άνω του 25 % του οποίου εξανεμίστηκε κατά τη διάρκεια των 12 τελευταίων μηνών, επιβεβαιώνοντας έτσι την επαρκή προϋπόθεση που περιγράφεται στο σημείο 10 α) των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

| (344) | Υπό το πρίσμα των ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι η SNCM είναι δυνατό να χαρακτηριστεί προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών του 2004. |
| --- | --- |

(344)

Υπό το πρίσμα των ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι η SNCM είναι δυνατό να χαρακτηριστεί προβληματική επιχείρηση κατά την έννοια των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

6.2.2.1.   Ίδια συνεισφορά

| (345) | Δυνάμει του σημείου 43 των κατευθυντήριων γραμμών, «[τ]ο ποσό και η ένταση της ενίσχυσης πρέπει να περιορίζονται στο απολύτως ελάχιστο των εξόδων αναδιάρθρωσης που απαιτούνται για την υλοποίηση της αναδιάρθρωσης με βάση τους διαθέσιμους χρηματοοικονομικούς πόρους της επιχείρησης, των μετόχων της ή του επιχειρηματικού ομίλου στον οποίο ανήκει. Αυτή η αξιολόγηση λαμβάνει υπόψη οποιαδήποτε προηγουμένως χορηγηθείσα ενίσχυση διάσωσης. Οι αποδέκτες της ενίσχυσης πρέπει καταρχήν να συμβάλλουν σημαντικά στο σχέδιο αναδιάρθρωσης με δικούς τους πόρους, περιλαμβανομένης της πώλησης στοιχείων του ενεργητικού που δεν είναι απαραίτητα για την επιβίωση της επιχείρησης, ή με εξωτερική χρηματοδότηση που εξασφαλίζουν υπό όρους της αγοράς. Αυτή η συμβολή αποτελεί ένδειξη ότι οι αγορές πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής σε βιωσιμότητα. Αυτή η συμβολή πρέπει να είναι πραγματική, δηλαδή ουσιαστική, αποκλείοντας κάθε μελλοντικά προσδοκώμενα κέρδη όπως οι ταμειακές εισροές, και να είναι όσο το δυνατόν υψηλότερη». |
| --- | --- |

(345)

Δυνάμει του σημείου 43 των κατευθυντήριων γραμμών, «[τ]ο ποσό και η ένταση της ενίσχυσης πρέπει να περιορίζονται στο απολύτως ελάχιστο των εξόδων αναδιάρθρωσης που απαιτούνται για την υλοποίηση της αναδιάρθρωσης με βάση τους διαθέσιμους χρηματοοικονομικούς πόρους της επιχείρησης, των μετόχων της ή του επιχειρηματικού ομίλου στον οποίο ανήκει. Αυτή η αξιολόγηση λαμβάνει υπόψη οποιαδήποτε προηγουμένως χορηγηθείσα ενίσχυση διάσωσης. Οι αποδέκτες της ενίσχυσης πρέπει καταρχήν να συμβάλλουν σημαντικά στο σχέδιο αναδιάρθρωσης με δικούς τους πόρους, περιλαμβανομένης της πώλησης στοιχείων του ενεργητικού που δεν είναι απαραίτητα για την επιβίωση της επιχείρησης, ή με εξωτερική χρηματοδότηση που εξασφαλίζουν υπό όρους της αγοράς. Αυτή η συμβολή αποτελεί ένδειξη ότι οι αγορές πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής σε βιωσιμότητα. Αυτή η συμβολή πρέπει να είναι πραγματική, δηλαδή ουσιαστική, αποκλείοντας κάθε μελλοντικά προσδοκώμενα κέρδη όπως οι ταμειακές εισροές, και να είναι όσο το δυνατόν υψηλότερη».

| (346) | Το σημείο 44 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ότι «[η] Επιτροπή καταρχήν θα θεωρεί ότι οι ακόλουθες συμμετοχές (19) στην αναδιάρθρωση είναι οι δέουσες: αυτές που ανέρχονται σε τουλάχιστον 25 % στην περίπτωση μικρών επιχειρήσεων, σε τουλάχιστον 40 % για τις μεσαίες επιχειρήσεις και σε τουλάχιστον 50 % για τις μεγάλες επιχειρήσεις. Σε εξαιρετικές περιστάσεις και σε περιπτώσεις ιδιαίτερης δυσκολίας, οι οποίες πρέπει να αποδεικνύονται από το κράτος μέλος, η Επιτροπή μπορεί να δέχεται χαμηλότερη ίδια συνεισφοράς». |
| --- | --- |

(346)

Το σημείο 44 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ότι «[η] Επιτροπή καταρχήν θα θεωρεί ότι οι ακόλουθες συμμετοχές (19) στην αναδιάρθρωση είναι οι δέουσες: αυτές που ανέρχονται σε τουλάχιστον 25 % στην περίπτωση μικρών επιχειρήσεων, σε τουλάχιστον 40 % για τις μεσαίες επιχειρήσεις και σε τουλάχιστον 50 % για τις μεγάλες επιχειρήσεις. Σε εξαιρετικές περιστάσεις και σε περιπτώσεις ιδιαίτερης δυσκολίας, οι οποίες πρέπει να αποδεικνύονται από το κράτος μέλος, η Επιτροπή μπορεί να δέχεται χαμηλότερη ίδια συνεισφοράς».

| (347) | Το σημείο 7 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει επίσης ότι «είναι ενδεδειγμένο να επιβεβαιωθεί εκ νέου με μεγαλύτερη σαφήνεια η αρχή ότι [η σημαντική συμβολή του δικαιούχου της αναδιάρθρωσης] πρέπει να είναι πραγματική και απαλλαγμένη ενίσχυσης. Η συμβολή του δικαιούχου εξυπηρετεί ένα διττό στόχο: από τη μία πλευρά, θα καταδεικνύει ότι οι αγορές (ιδιοκτήτες, πιστωτές) πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής σε βιωσιμότητα εντός εύλογης χρονικής περιόδου. Από την άλλη πλευρά, θα εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση αναδιάρθρωσης περιορίζεται στο ελάχιστο απαιτούμενο για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας, ενώ περιορίζει τη νόθευση του ανταγωνισμού». |
| --- | --- |

(347)

Το σημείο 7 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει επίσης ότι «είναι ενδεδειγμένο να επιβεβαιωθεί εκ νέου με μεγαλύτερη σαφήνεια η αρχή ότι [η σημαντική συμβολή του δικαιούχου της αναδιάρθρωσης] πρέπει να είναι πραγματική και απαλλαγμένη ενίσχυσης. Η συμβολή του δικαιούχου εξυπηρετεί ένα διττό στόχο: από τη μία πλευρά, θα καταδεικνύει ότι οι αγορές (ιδιοκτήτες, πιστωτές) πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής σε βιωσιμότητα εντός εύλογης χρονικής περιόδου. Από την άλλη πλευρά, θα εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση αναδιάρθρωσης περιορίζεται στο ελάχιστο απαιτούμενο για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας, ενώ περιορίζει τη νόθευση του ανταγωνισμού».

| (348) | Η νομολογία υπογράμμισε επίσης ότι η ίδια συνεισφορά πρέπει να δείχνει ότι οι αγορές πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής στη βιωσιμότητα (161). Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι αυτή η απαίτηση αποκτά ιδιαίτερη σημασία στην περίπτωση της SNCM λόγω της κατάστασής της μετά το 2002. Πράγματι, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι τα αρχικά μέτρα αναδιάρθρωσης του 2002 δεν είχαν τα αναμενόμενα αποτελέσματα. Ορισμένα από αυτά είτε δεν τηρήθηκαν είτε δεν πέτυχαν τον σκοπό τους (βλέπε αιτιολογική σκέψη 351). Επειδή η SNCM δεν ήταν σε θέση να εφαρμόσει στο σύνολό τους αυτά τα πρώτα μέτρα αναδιάρθρωσης, από το 2004, η οικονομική και χρηματοπιστωτική κατάστασή της συνέχισε να επιδεινώνεται (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 73 έως 75). |
| --- | --- |

(348)

Η νομολογία υπογράμμισε επίσης ότι η ίδια συνεισφορά πρέπει να δείχνει ότι οι αγορές πιστεύουν στο εφικτό της επιστροφής στη βιωσιμότητα (161). Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι αυτή η απαίτηση αποκτά ιδιαίτερη σημασία στην περίπτωση της SNCM λόγω της κατάστασής της μετά το 2002. Πράγματι, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι τα αρχικά μέτρα αναδιάρθρωσης του 2002 δεν είχαν τα αναμενόμενα αποτελέσματα. Ορισμένα από αυτά είτε δεν τηρήθηκαν είτε δεν πέτυχαν τον σκοπό τους (βλέπε αιτιολογική σκέψη 351). Επειδή η SNCM δεν ήταν σε θέση να εφαρμόσει στο σύνολό τους αυτά τα πρώτα μέτρα αναδιάρθρωσης, από το 2004, η οικονομική και χρηματοπιστωτική κατάστασή της συνέχισε να επιδεινώνεται (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 73 έως 75).

| (349) | Τα έξοδα αναδιάρθρωσης ανέρχονταν το 2002 σε 46 εκατ. EUR. Όσον αφορά τα μέτρα του 2006, η Επιτροπή θεωρεί ότι το ύψος των εξόδων αναδιάρθρωσης αντιστοιχούσε στο ποσό της ενίσχυσης (162), δηλαδή σε 202,55 εκατ. EUR στα οποία πρέπει να προστεθεί η αύξηση κεφαλαίου των ιδιωτών εταίρων, ήτοι 26,25 εκατ. EUR, δηλαδή συνολικά σε 274,8 εκατ. EUR. Η ίδια συνεισφορά συνίσταται σε 42,385 εκατ. καθαρής μεταβίβασης στοιχείων ενεργητικού και σε 26,25 εκατ. αύξησης κεφαλαίου από μέρους των ιδιωτών εταίρων, ανέρχεται δηλαδή συνολικά σε 68,635 εκατ. EUR. Κατά συνέπεια, λαμβάνοντας υπόψη τα νέα μέτρα του 2006, η ίδια συνεισφορά ανέρχεται στο 25 % ενώ οι κατευθυντήριες γραμμές προϋποθέτουν συνεισφορά τουλάχιστον της τάξης του 50 %. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν επικαλέστηκαν εξαιρετικές περιστάσεις ή περιπτώσεις ιδιαίτερης δυσκολίας προκειμένου να δεχθεί η Επιτροπή χαμηλότερη ίδια συνεισφορά. Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην προκειμένη περίπτωση δεν υφίστανται εξαιρετικές περιστάσεις οι οποίες να δικαιολογούν μείωση του επιπέδου ίδιας συνεισφοράς που απαιτείται από τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004. |
| --- | --- |

(349)

Τα έξοδα αναδιάρθρωσης ανέρχονταν το 2002 σε 46 εκατ. EUR. Όσον αφορά τα μέτρα του 2006, η Επιτροπή θεωρεί ότι το ύψος των εξόδων αναδιάρθρωσης αντιστοιχούσε στο ποσό της ενίσχυσης (162), δηλαδή σε 202,55 εκατ. EUR στα οποία πρέπει να προστεθεί η αύξηση κεφαλαίου των ιδιωτών εταίρων, ήτοι 26,25 εκατ. EUR, δηλαδή συνολικά σε 274,8 εκατ. EUR. Η ίδια συνεισφορά συνίσταται σε 42,385 εκατ. καθαρής μεταβίβασης στοιχείων ενεργητικού και σε 26,25 εκατ. αύξησης κεφαλαίου από μέρους των ιδιωτών εταίρων, ανέρχεται δηλαδή συνολικά σε 68,635 εκατ. EUR. Κατά συνέπεια, λαμβάνοντας υπόψη τα νέα μέτρα του 2006, η ίδια συνεισφορά ανέρχεται στο 25 % ενώ οι κατευθυντήριες γραμμές προϋποθέτουν συνεισφορά τουλάχιστον της τάξης του 50 %. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι γαλλικές αρχές δεν επικαλέστηκαν εξαιρετικές περιστάσεις ή περιπτώσεις ιδιαίτερης δυσκολίας προκειμένου να δεχθεί η Επιτροπή χαμηλότερη ίδια συνεισφορά. Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι στην προκειμένη περίπτωση δεν υφίστανται εξαιρετικές περιστάσεις οι οποίες να δικαιολογούν μείωση του επιπέδου ίδιας συνεισφοράς που απαιτείται από τις κατευθυντήριες γραμμές του 2004.

| (350) | Κατόπιν τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ίδια συνεισφορά της SNCM στην προσπάθεια αναδιάρθρωσης παραμένει ανεπαρκής όσον αφορά τις διατάξεις των κατευθυντήριων γραμμών. |
| --- | --- |

(350)

Κατόπιν τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ίδια συνεισφορά της SNCM στην προσπάθεια αναδιάρθρωσης παραμένει ανεπαρκής όσον αφορά τις διατάξεις των κατευθυντήριων γραμμών.

6.2.2.2.   Επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα

| (351) | Στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή είχε εκφράσει αμφιβολίες όσον αφορά την επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της SNCM, ιδίως όσον αφορά τις εξής παραμέτρους:






  — | η SNCM δεν σχεδίαζε την κατάργηση όλων των ζημιογόνων δραστηριοτήτων της, |
| --- | --- | --- |

(351)

Στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή είχε εκφράσει αμφιβολίες όσον αφορά την επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της SNCM, ιδίως όσον αφορά τις εξής παραμέτρους:

—

η SNCM δεν σχεδίαζε την κατάργηση όλων των ζημιογόνων δραστηριοτήτων της,

| — | η επιτυχία του σχεδίου αναδιάρθρωσης ήταν στενά συνδεδεμένη με την ανάθεση της ΑΔΥ στις συνδέσεις μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής για το διάστημα από 1ης Ιανουαρίου 2007 μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012, |
| --- | --- |

—

η επιτυχία του σχεδίου αναδιάρθρωσης ήταν στενά συνδεδεμένη με την ανάθεση της ΑΔΥ στις συνδέσεις μεταξύ Μασσαλίας και Κορσικής για το διάστημα από 1ης Ιανουαρίου 2007 μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012,

| — | οι δεσμεύσεις για μείωση του προσωπικού πλοίων που προβλεπόταν από το σχέδιο του 2002 δεν τηρήθηκαν και η αύξηση της παραγωγικότητας του 10 % δεν επετεύχθη, |
| --- | --- |

—

οι δεσμεύσεις για μείωση του προσωπικού πλοίων που προβλεπόταν από το σχέδιο του 2002 δεν τηρήθηκαν και η αύξηση της παραγωγικότητας του 10 % δεν επετεύχθη,

| — | ο ανεπαρκής χαρακτήρας της μείωσης 400 θέσεων εργασίας σε ισοδύναμα πλήρους απασχόλησης και των μέτρων παραγωγικότητας που προβλέπει το σχέδιο του 2006 λόγω των αποκλίσεων με το σχέδιο του 2002. |
| --- | --- |

—

ο ανεπαρκής χαρακτήρας της μείωσης 400 θέσεων εργασίας σε ισοδύναμα πλήρους απασχόλησης και των μέτρων παραγωγικότητας που προβλέπει το σχέδιο του 2006 λόγω των αποκλίσεων με το σχέδιο του 2002.

| (352) | Οι γαλλικές αρχές απάντησαν ότι η αλλαγή μετόχων και η εφαρμογή των τριών μέτρων του σχεδίου ιδιωτικοποίησης θα προσέφεραν στη SNCM τη δυνατότητα να αναπτύξει τη δραστηριότητά της σε υγιείς βάσεις και ότι ο ζημιογόνος χαρακτήρας ορισμένων πτυχών της δραστηριότητάς της δεν ήταν, συνεπώς, μη επανορθώσιμος. |
| --- | --- |

(352)

Οι γαλλικές αρχές απάντησαν ότι η αλλαγή μετόχων και η εφαρμογή των τριών μέτρων του σχεδίου ιδιωτικοποίησης θα προσέφεραν στη SNCM τη δυνατότητα να αναπτύξει τη δραστηριότητά της σε υγιείς βάσεις και ότι ο ζημιογόνος χαρακτήρας ορισμένων πτυχών της δραστηριότητάς της δεν ήταν, συνεπώς, μη επανορθώσιμος.

| (353) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι τα μέτρα που προβλέπει το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 δεν ολοκληρώθηκαν, με αποτέλεσμα τη σοβαρή επιδείνωση των αποτελεσμάτων της εταιρείας το 2004 και το 2005. Το 2006, η αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 20 εκατ. EUR και η αύξηση της αποζημίωσης για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας κατά 9 εκατ. EUR δεν ήταν αρκετές για την αποκατάσταση του αποτελέσματος εκμετάλλευσης επειδή η άνοδος της τιμής των καυσίμων και η αύξηση των δαπανών εκμετάλλευσης υπερέβησαν κατά πολύ τις προβλέψεις. Ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής διαπίστωσε ότι η εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου των αγοραστών επιβραδύνθηκε σημαντικά λόγω διαφόρων γεγονότων (163) και διατύπωσε το συμπέρασμα ότι υπήρχε κίνδυνος οι συσσωρευμένες ζημίες να είναι πολύ μεγαλύτερες από τις αρχικά προβλεπόμενες για το 2007. |
| --- | --- |

(353)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι τα μέτρα που προβλέπει το σχέδιο αναδιάρθρωσης του 2002 δεν ολοκληρώθηκαν, με αποτέλεσμα τη σοβαρή επιδείνωση των αποτελεσμάτων της εταιρείας το 2004 και το 2005. Το 2006, η αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 20 εκατ. EUR και η αύξηση της αποζημίωσης για την παροχή δημόσιας υπηρεσίας κατά 9 εκατ. EUR δεν ήταν αρκετές για την αποκατάσταση του αποτελέσματος εκμετάλλευσης επειδή η άνοδος της τιμής των καυσίμων και η αύξηση των δαπανών εκμετάλλευσης υπερέβησαν κατά πολύ τις προβλέψεις. Ο εμπειρογνώμονας της Επιτροπής διαπίστωσε ότι η εφαρμογή του επιχειρηματικού σχεδίου των αγοραστών επιβραδύνθηκε σημαντικά λόγω διαφόρων γεγονότων (163) και διατύπωσε το συμπέρασμα ότι υπήρχε κίνδυνος οι συσσωρευμένες ζημίες να είναι πολύ μεγαλύτερες από τις αρχικά προβλεπόμενες για το 2007.

| (354) | Συνεπώς, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι απαντήσεις των γαλλικών αρχών δεν κατάφεραν να άρουν όλες τις αμφιβολίες της. Πράγματι, η σύνδεση της επιστροφής στη βιωσιμότητα με την ανάθεση παροχής δημόσιας υπηρεσίας για την περίοδο 2007-2013 και την εφαρμογή των τριών μέτρων του σχεδίου ιδιωτικοποίησης των οποίων η νομιμότητα και η συμβατότητα με την εσωτερική αγορά δεν είχαν επιβεβαιωθεί, μοιάζει παρακινδυνευμένη. Η αξιοπιστία ενός σχεδίου για την επιστροφή μιας επιχείρησης στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα προϋποθέτει τουλάχιστον ότι οι παραδοχές στις οποίες βασίζεται είναι ρεαλιστικές. Στην προκειμένη περίπτωση, η επιτυχία του σχεδίου στηρίζεται σχεδόν αποκλειστικά στην πραγματοποίηση δύο υποθετικών γεγονότων τα οποία δεν ελέγχει η SNCM. Εξάλλου, δεδομένης της χρηματοπιστωτικής κατάστασης της SNCM εκείνη την εποχή, η Επιτροπή διερωτάται για τη δυνατότητά της να χρηματοδοτήσει την αναγκαία ανανέωση ορισμένων από τα οχηματαγωγά της. Αλλά η ανανέωση αυτή παρουσιάστηκε από τις γαλλικές αρχές ως το στοιχείο που θα επέτρεπε την επίτευξη των στόχων επιστροφής στη βιωσιμότητα. |
| --- | --- |

(354)

Συνεπώς, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι απαντήσεις των γαλλικών αρχών δεν κατάφεραν να άρουν όλες τις αμφιβολίες της. Πράγματι, η σύνδεση της επιστροφής στη βιωσιμότητα με την ανάθεση παροχής δημόσιας υπηρεσίας για την περίοδο 2007-2013 και την εφαρμογή των τριών μέτρων του σχεδίου ιδιωτικοποίησης των οποίων η νομιμότητα και η συμβατότητα με την εσωτερική αγορά δεν είχαν επιβεβαιωθεί, μοιάζει παρακινδυνευμένη. Η αξιοπιστία ενός σχεδίου για την επιστροφή μιας επιχείρησης στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα προϋποθέτει τουλάχιστον ότι οι παραδοχές στις οποίες βασίζεται είναι ρεαλιστικές. Στην προκειμένη περίπτωση, η επιτυχία του σχεδίου στηρίζεται σχεδόν αποκλειστικά στην πραγματοποίηση δύο υποθετικών γεγονότων τα οποία δεν ελέγχει η SNCM. Εξάλλου, δεδομένης της χρηματοπιστωτικής κατάστασης της SNCM εκείνη την εποχή, η Επιτροπή διερωτάται για τη δυνατότητά της να χρηματοδοτήσει την αναγκαία ανανέωση ορισμένων από τα οχηματαγωγά της. Αλλά η ανανέωση αυτή παρουσιάστηκε από τις γαλλικές αρχές ως το στοιχείο που θα επέτρεπε την επίτευξη των στόχων επιστροφής στη βιωσιμότητα.

| (355) | Η Επιτροπή θεωρεί συνεπώς ότι η προϋπόθεση της επιστροφής στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα που θέτουν οι κατευθυντήριες γραμμές δεν ικανοποιείται. |
| --- | --- |

(355)

Η Επιτροπή θεωρεί συνεπώς ότι η προϋπόθεση της επιστροφής στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα που θέτουν οι κατευθυντήριες γραμμές δεν ικανοποιείται.

6.2.2.3.   Αποφυγή αθέμιτων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού (αντισταθμιστικά μέτρα)

| (356) | Η ακυρωθείσα απόφαση του 2008 ανέφερε τέσσερα αντισταθμιστικά μέτρα:






  — | το κλείσιμο της θυγατρικής Corsica Marittima (82 000 επιβάτες το 2000), η οποία εκτελούσε τις συνδέσεις μεταξύ Ιταλίας και Κορσικής, και συνεπώς την αποχώρηση του ομίλου SNCM από την αγορά των θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ της Ιταλίας και της Κορσικής, |
| --- | --- | --- |

(356)

Η ακυρωθείσα απόφαση του 2008 ανέφερε τέσσερα αντισταθμιστικά μέτρα:

—

το κλείσιμο της θυγατρικής Corsica Marittima (82 000 επιβάτες το 2000), η οποία εκτελούσε τις συνδέσεις μεταξύ Ιταλίας και Κορσικής, και συνεπώς την αποχώρηση του ομίλου SNCM από την αγορά των θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ της Ιταλίας και της Κορσικής,

| — | την οιονεί εγκατάλειψη από την SNCM των δρομολογίων μεταξύ Τουλόν και Κορσικής, αγορά που αντιπροσώπευε το 2002 τουλάχιστον 460 000 επιβάτες, |
| --- | --- |

—

την οιονεί εγκατάλειψη από την SNCM των δρομολογίων μεταξύ Τουλόν και Κορσικής, αγορά που αντιπροσώπευε το 2002 τουλάχιστον 460 000 επιβάτες,

| — | τον περιορισμό του συνολικού αριθμού προσφερόμενων θέσεων και του αριθμού των εκτελούμενων ετησίως δρομολογίων της SNCM από το 2003, ιδίως στη γραμμή Νίκαιας - Κορσικής, |
| --- | --- |

—

τον περιορισμό του συνολικού αριθμού προσφερόμενων θέσεων και του αριθμού των εκτελούμενων ετησίως δρομολογίων της SNCM από το 2003, ιδίως στη γραμμή Νίκαιας - Κορσικής,

| — | την πώληση τεσσάρων πλοίων. |
| --- | --- |

—

την πώληση τεσσάρων πλοίων.

| (357) | Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι αυτά τα μέτρα είχαν προταθεί από τις γαλλικές αρχές σε σχέση με το ποσό των 15,81 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχούσε στην ενίσχυση αναδιάρθρωσης που χορηγήθηκε το 2002. |
| --- | --- |

(357)

Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι αυτά τα μέτρα είχαν προταθεί από τις γαλλικές αρχές σε σχέση με το ποσό των 15,81 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχούσε στην ενίσχυση αναδιάρθρωσης που χορηγήθηκε το 2002.

| (358) | Μετά την ακύρωση της απόφασης του 2008 με την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, το συνολικό ύψος της ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε περισσότερα από 210 εκατ. EUR. Η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν αίρονται οι αμφιβολίες της για τους εξής λόγους. |
| --- | --- |

(358)

Μετά την ακύρωση της απόφασης του 2008 με την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, το συνολικό ύψος της ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε περισσότερα από 210 εκατ. EUR. Η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν αίρονται οι αμφιβολίες της για τους εξής λόγους.

| (359) | Όσον αφορά την πώληση των τεσσάρων πλοίων που προβλεπόταν στην αναδιάρθρωση του 2002, η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι εν λόγω μεταβιβάσεις αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την παράδοση του Danielle Casanova τον Ιούνιο του 2002, του πλοίου μεικτών μεταφορών Paglia Orba και του πλοίου μεικτών μεταφορών Pascal Paoli, το 2003. |
| --- | --- |

(359)

Όσον αφορά την πώληση των τεσσάρων πλοίων που προβλεπόταν στην αναδιάρθρωση του 2002, η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι εν λόγω μεταβιβάσεις αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την παράδοση του Danielle Casanova τον Ιούνιο του 2002, του πλοίου μεικτών μεταφορών Paglia Orba και του πλοίου μεικτών μεταφορών Pascal Paoli, το 2003.

| (360) | Αναφορικά με το κλείσιμο της Corsica Marittima, το σημείο 40 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ειδικά ότι «[η] παύση και το κλείσιμο ζημιογόνων δραστηριοτήτων που είναι οπωσδήποτε απαραίτητες για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας δεν θεωρούνται ως μείωση της παραγωγικής ικανότητας ή της παρουσίας στην αγορά για τους σκοπούς της αξιολόγησης των αντισταθμιστικών μέτρων». Κατά συνέπεια, το κλείσιμο της Corsica Marittima που ήταν ζημιογόνα από τη σύστασή της το 1990 δεν μπορεί να χαρακτηριστεί ως αντισταθμιστικό μέτρο, αλλά μάλλον ως μέτρο που συμβάλλει στην επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα. |
| --- | --- |

(360)

Αναφορικά με το κλείσιμο της Corsica Marittima, το σημείο 40 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ειδικά ότι «[η] παύση και το κλείσιμο ζημιογόνων δραστηριοτήτων που είναι οπωσδήποτε απαραίτητες για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας δεν θεωρούνται ως μείωση της παραγωγικής ικανότητας ή της παρουσίας στην αγορά για τους σκοπούς της αξιολόγησης των αντισταθμιστικών μέτρων». Κατά συνέπεια, το κλείσιμο της Corsica Marittima που ήταν ζημιογόνα από τη σύστασή της το 1990 δεν μπορεί να χαρακτηριστεί ως αντισταθμιστικό μέτρο, αλλά μάλλον ως μέτρο που συμβάλλει στην επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα.

| (361) | Η ίδια συλλογιστική εφαρμόζεται επίσης στα δρομολόγια μεταξύ Κορσικής και Νίκαιας. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η SNCM κατέχει μειοψηφικό μερίδιο αγοράς, ενώ η Corsica Ferries France κατέχει μερίδιο 70 % της αγοράς (164). Σύμφωνα με την έκθεση Stephens, οι υπηρεσίες μεταφοράς από τον λιμένα της Νίκαιας, ιδίως κατά την καλοκαιρινή περίοδο, παρουσιάζουν μεγάλη ζήτηση. Εξάλλου, η συγκεκριμένη γραμμή έχει ζήτηση και εκτός της καλοκαιρινής περιόδου. Ωστόσο, το τρέχον αποτέλεσμα σε αυτή τη γραμμή ήταν ελλειμματικό μεταξύ του 2004 και του 2007. Συνεπώς, το μέτρο αυτό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί ως αντισταθμιστικό μέτρο, αλλά μάλλον ως μέτρο που συμβάλλει στην επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα. |
| --- | --- |

(361)

Η ίδια συλλογιστική εφαρμόζεται επίσης στα δρομολόγια μεταξύ Κορσικής και Νίκαιας. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η SNCM κατέχει μειοψηφικό μερίδιο αγοράς, ενώ η Corsica Ferries France κατέχει μερίδιο 70 % της αγοράς (164). Σύμφωνα με την έκθεση Stephens, οι υπηρεσίες μεταφοράς από τον λιμένα της Νίκαιας, ιδίως κατά την καλοκαιρινή περίοδο, παρουσιάζουν μεγάλη ζήτηση. Εξάλλου, η συγκεκριμένη γραμμή έχει ζήτηση και εκτός της καλοκαιρινής περιόδου. Ωστόσο, το τρέχον αποτέλεσμα σε αυτή τη γραμμή ήταν ελλειμματικό μεταξύ του 2004 και του 2007. Συνεπώς, το μέτρο αυτό δεν μπορεί να χαρακτηριστεί ως αντισταθμιστικό μέτρο, αλλά μάλλον ως μέτρο που συμβάλλει στην επιστροφή στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα.

| (362) | Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η επιβατική κίνηση αυξήθηκε σημαντικά μεταξύ της Κορσικής και του λιμένα της Toulon, περνώντας από 200 000 επιβάτες ετησίως το 1999 σε σχεδόν 1 εκατ. το 2007 (165). Συνεπώς, η οιονεί εγκατάλειψη από τη SNCM αυτού του δρομολογίου θα μπορούσε να θεωρηθεί ως αντισταθμιστικό μέτρο. Η Επιτροπή επισημαίνει ωστόσο ότι η γραμμή Toulon-Κορσικής είναι η λιγότερο σημαντική γραμμή της SNCM από άποψη επιβατικής κίνησης. |
| --- | --- |

(362)

Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η επιβατική κίνηση αυξήθηκε σημαντικά μεταξύ της Κορσικής και του λιμένα της Toulon, περνώντας από 200 000 επιβάτες ετησίως το 1999 σε σχεδόν 1 εκατ. το 2007 (165). Συνεπώς, η οιονεί εγκατάλειψη από τη SNCM αυτού του δρομολογίου θα μπορούσε να θεωρηθεί ως αντισταθμιστικό μέτρο. Η Επιτροπή επισημαίνει ωστόσο ότι η γραμμή Toulon-Κορσικής είναι η λιγότερο σημαντική γραμμή της SNCM από άποψη επιβατικής κίνησης.

| (363) | Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό το μέτρο χαρακτηριζόταν ως αντισταθμιστικό μέτρο, η Επιτροπή θεωρεί ότι ήταν σε μεγάλο βαθμό ανεπαρκές. Πράγματι, το σημείο 40 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ότι «[τ]α μέτρα πρέπει να είναι ανάλογα με τις στρεβλωτικές επιπτώσεις που έχει η ενίσχυση». Όπως προαναφέρθηκε στις αιτιολογικές σκέψεις (341) και (342), η Επιτροπή διαπιστώνει ότι αυτά τα μέτρα είχαν προταθεί από τις γαλλικές αρχές σε σχέση με το ποσό των 15,81 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχούσε στην ενίσχυση αναδιάρθρωσης που χορηγήθηκε το 2002. Καθώς το συνολικό ποσό της ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε περίπου 218 εκατ. EUR, η Επιτροπή έχει την άποψη ότι τα προτεινόμενα μέτρα είναι ανεπαρκή σε σχέση με τη στρέβλωση του ανταγωνισμού που προκλήθηκε με τη χορήγηση αυτών των ενισχύσεων. |
| --- | --- |

(363)

Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό το μέτρο χαρακτηριζόταν ως αντισταθμιστικό μέτρο, η Επιτροπή θεωρεί ότι ήταν σε μεγάλο βαθμό ανεπαρκές. Πράγματι, το σημείο 40 των κατευθυντήριων γραμμών ορίζει ότι «[τ]α μέτρα πρέπει να είναι ανάλογα με τις στρεβλωτικές επιπτώσεις που έχει η ενίσχυση». Όπως προαναφέρθηκε στις αιτιολογικές σκέψεις (341) και (342), η Επιτροπή διαπιστώνει ότι αυτά τα μέτρα είχαν προταθεί από τις γαλλικές αρχές σε σχέση με το ποσό των 15,81 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχούσε στην ενίσχυση αναδιάρθρωσης που χορηγήθηκε το 2002. Καθώς το συνολικό ποσό της ενίσχυσης ανέρχεται πλέον σε περίπου 218 εκατ. EUR, η Επιτροπή έχει την άποψη ότι τα προτεινόμενα μέτρα είναι ανεπαρκή σε σχέση με τη στρέβλωση του ανταγωνισμού που προκλήθηκε με τη χορήγηση αυτών των ενισχύσεων.

| (364) | Κατά συνέπεια, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι δεν υπήρξε άρση των αμφιβολιών σχετικά με τον χαρακτηρισμό αυτών των μέτρων, είτε ως αντισταθμιστικών, είτε ως μέτρων αναγκαίων για την επιστροφή στη βιωσιμότητα. Σε κάθε περίπτωση, τα προτεινόμενα μέτρα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό ανεπαρκή. |
| --- | --- |

(364)

Κατά συνέπεια, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι δεν υπήρξε άρση των αμφιβολιών σχετικά με τον χαρακτηρισμό αυτών των μέτρων, είτε ως αντισταθμιστικών, είτε ως μέτρων αναγκαίων για την επιστροφή στη βιωσιμότητα. Σε κάθε περίπτωση, τα προτεινόμενα μέτρα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό ανεπαρκή.

| (365) | Οι γαλλικές αρχές επέσεισαν τον κίνδυνο δημιουργίας μονοπωλιακών συνθηκών υπέρ της SFF, αν η SNCM έπαυε να υπάρχει. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν επαρκώς την ύπαρξη και το μέγεθος αυτού του κινδύνου. Στην πραγματικότητα, η μεταφορά επιβατών και φορτίων μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής είναι μια αγορά ανοικτή και ανταγωνιστική για όλες τις επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στη Μεσόγειο. Αυτή η αγορά χαρακτηρίζεται επίσης από την απουσία φραγμών εισόδου στην αγορά. Σε κάθε περίπτωση, η θέση της Corsica Ferries δεν είναι τέτοια που να αποδεικνύει ότι υπήρξε στρέβλωση του ανταγωνισμού από τα αμφισβητούμενα μέτρα. |
| --- | --- |

(365)

Οι γαλλικές αρχές επέσεισαν τον κίνδυνο δημιουργίας μονοπωλιακών συνθηκών υπέρ της SFF, αν η SNCM έπαυε να υπάρχει. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι γαλλικές αρχές δεν απέδειξαν επαρκώς την ύπαρξη και το μέγεθος αυτού του κινδύνου. Στην πραγματικότητα, η μεταφορά επιβατών και φορτίων μεταξύ της ηπειρωτικής Γαλλίας και της Κορσικής είναι μια αγορά ανοικτή και ανταγωνιστική για όλες τις επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στη Μεσόγειο. Αυτή η αγορά χαρακτηρίζεται επίσης από την απουσία φραγμών εισόδου στην αγορά. Σε κάθε περίπτωση, η θέση της Corsica Ferries δεν είναι τέτοια που να αποδεικνύει ότι υπήρξε στρέβλωση του ανταγωνισμού από τα αμφισβητούμενα μέτρα.

| (366) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι τα προτεινόμενα μέτρα δεν πληρούν τα κριτήρια που απαριθμούνται στα σημεία 38 έως 42 των κατευθυντήριων γραμμών. |
| --- | --- |

(366)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι τα προτεινόμενα μέτρα δεν πληρούν τα κριτήρια που απαριθμούνται στα σημεία 38 έως 42 των κατευθυντήριων γραμμών.

VII.   ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ

7.1.   ΑΣΥΜΒΙΒΑΣΤΟ ΚΑΙ ΑΝΑΚΤΗΣΗ ΤΗΣ ΕΙΣΦΟΡΑΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΠΟΥ ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΘΗΚΕ ΑΠΟ ΤΙΣ ΓΑΛΛΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΤΟ 2002 ΚΑΙ ΤΩΝ ΤΡΙΩΝ ΝΕΩΝ ΜΕΤΡΩΝ ΠΟΥ ΕΦΑΡΜΟΣΑΝ ΟΙ ΓΑΛΛΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ ΤΟ 2006

| (367) | Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 15,81 εκατ. EUR που κοινοποιήθηκε το 2002 και τα τρία νέα μέτρα που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές το 2006, δηλαδή η πώληση του 100 % της SNCM στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF και η προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ των απολυμένων της SNCM συνιστούν ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Οι εν λόγω ενισχύσεις είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(367)

Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 15,81 εκατ. EUR που κοινοποιήθηκε το 2002 και τα τρία νέα μέτρα που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές το 2006, δηλαδή η πώληση του 100 % της SNCM στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF και η προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ των απολυμένων της SNCM συνιστούν ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Οι εν λόγω ενισχύσεις είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά.

| (368) | Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, κατ’ εφαρμογή του άρθρου 14 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999, κάθε παράνομη και ασυμβίβαστη με την εσωτερική αγορά ενίσχυση πρέπει να ανακτηθεί από τον δικαιούχο. |
| --- | --- |

(368)

Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, κατ’ εφαρμογή του άρθρου 14 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999, κάθε παράνομη και ασυμβίβαστη με την εσωτερική αγορά ενίσχυση πρέπει να ανακτηθεί από τον δικαιούχο.

| (369) | Εν όψει αυτής της ανάκτησης, οι γαλλικές αρχές πρέπει εξάλλου να προσθέσουν στο ποσό της ενίσχυσης τους τόκους ανάκτησης αρχής γενομένης από την ημερομηνία διάθεσης της εν λόγω ενίσχυσης στην επιχείρηση, και έως την πραγματική ανάκτησή της (166), σύμφωνα με το κεφάλαιο V του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 794/2004 της Επιτροπής (167). |
| --- | --- |

(369)

Εν όψει αυτής της ανάκτησης, οι γαλλικές αρχές πρέπει εξάλλου να προσθέσουν στο ποσό της ενίσχυσης τους τόκους ανάκτησης αρχής γενομένης από την ημερομηνία διάθεσης της εν λόγω ενίσχυσης στην επιχείρηση, και έως την πραγματική ανάκτησή της (166), σύμφωνα με το κεφάλαιο V του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 794/2004 της Επιτροπής (167).

7.2.   ΑΣΥΜΒΙΒΑΣΤΟ ΚΑΙ ΑΝΑΚΤΗΣΗ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ ΔΙΑΣΩΣΗΣ

| (370) | Εφόσον τα μέτρα που κοινοποιήθηκαν στο πλαίσιο της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης δεν πληρούν τις προϋποθέσεις συμβατότητας που ορίζουν οι κατευθυντήριες γραμμές, πρέπει κανονικά να προσδιοριστούν οι επιπτώσεις αυτού του ασυμβίβαστου σε σχέση με την ενίσχυση διάσωσης που εγκρίθηκε για την SNCM από τις γαλλικές αρχές η οποία αποτελούσε το αντικείμενο της απόφασης της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002, και να ζητηθεί η ανάκτησή της. |
| --- | --- |

(370)

Εφόσον τα μέτρα που κοινοποιήθηκαν στο πλαίσιο της ενίσχυσης αναδιάρθρωσης δεν πληρούν τις προϋποθέσεις συμβατότητας που ορίζουν οι κατευθυντήριες γραμμές, πρέπει κανονικά να προσδιοριστούν οι επιπτώσεις αυτού του ασυμβίβαστου σε σχέση με την ενίσχυση διάσωσης που εγκρίθηκε για την SNCM από τις γαλλικές αρχές η οποία αποτελούσε το αντικείμενο της απόφασης της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002, και να ζητηθεί η ανάκτησή της.

| (371) | Στις 19 Νοεμβρίου 2002, οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή αντίγραφο των συμβάσεων χρηματικών προκαταβολών μεταξύ της SNCM και της CGMF καθώς και τις αποδείξεις απόδοσης της προκαταβολής της CGMF στην SNCM με δύο εμβάσματα στις 13 Μαΐου και 14 Ιουνίου 2002, |
| --- | --- |

(371)

Στις 19 Νοεμβρίου 2002, οι γαλλικές αρχές διαβίβασαν στην Επιτροπή αντίγραφο των συμβάσεων χρηματικών προκαταβολών μεταξύ της SNCM και της CGMF καθώς και τις αποδείξεις απόδοσης της προκαταβολής της CGMF στην SNCM με δύο εμβάσματα στις 13 Μαΐου και 14 Ιουνίου 2002,

ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ:

Άρθρο 1

Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 15,81 εκατ. EUR και τα τρία νέα μέτρα που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές το 2006, δηλαδή η πώληση του 75 % της SNCM στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR, η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF και η προκαταβολή σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ του απολυθέντος προσωπικού της SNCM, κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ, υπέρ της SNCM συνιστούν κρατικές ενισχύσεις παράνομες και ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά.

Άρθρο 2

1.   Η Γαλλία υποχρεούται να ανακτήσει από τον δικαιούχο τις ενισχύσεις που αναφέρονται στο άρθρο 1.

2.   Τα προς ανάκτηση ποσά περιλαμβάνουν τόκους παραγόμενους από την ημερομηνία κατά την οποία τέθηκαν στη διάθεση του δικαιούχου μέχρι την ημερομηνία της πραγματικής ανάκτησής τους.

3.   Οι τόκοι υπολογίζονται με τη μέθοδο του ανατοκισμού σύμφωνα με τις διατάξεις του κεφαλαίου V του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 794/2004 και αυτές του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 271/2008 της Επιτροπής (168), ο οποίος τροποποιεί τον κανονισμό (ΕΚ) αριθ. 794/2004.

Άρθρο 3

1.   Η ανάκτηση των ενισχύσεων που αναφέρονται στο άρθρο 1 είναι άμεση και πραγματική.

2.   Η Γαλλία μεριμνά για την εκτέλεση της παρούσας απόφασης εντός τεσσάρων μηνών από την ημερομηνία κοινοποίησής της.

Άρθρο 4

1.   Εντός δύο μηνών από την κοινοποίηση της παρούσας απόφασης, η Γαλλία υποβάλλει στην Επιτροπή τις ακόλουθες πληροφορίες:

| α) | το συνολικό ποσό (κεφάλαιο και τόκους) προς ανάκτηση από τον δικαιούχο· |
| --- | --- |

α)

το συνολικό ποσό (κεφάλαιο και τόκους) προς ανάκτηση από τον δικαιούχο·

| β) | λεπτομερή περιγραφή των ήδη ληφθέντων μέτρων και των σχεδιαζόμενων μέτρων για τη συμμόρφωση με την παρούσα απόφαση· |
| --- | --- |

β)

λεπτομερή περιγραφή των ήδη ληφθέντων μέτρων και των σχεδιαζόμενων μέτρων για τη συμμόρφωση με την παρούσα απόφαση·

| γ) | τα έγγραφα που αποδεικνύουν ότι έχει δοθεί εντολή στους δικαιούχους να επιστρέψουν την ενίσχυση. |
| --- | --- |

γ)

τα έγγραφα που αποδεικνύουν ότι έχει δοθεί εντολή στους δικαιούχους να επιστρέψουν την ενίσχυση.

2.   Η Γαλλία τηρεί ενήμερη την Επιτροπή σχετικά με την πρόοδο των εθνικών μέτρων που ελήφθησαν για την εκτέλεση της παρούσας απόφασης μέχρι να ολοκληρωθεί η ανάκτηση των ενισχύσεων που αναφέρονται στο άρθρο 1. Διαβιβάζει πάραυτα, με απλή αίτηση της Επιτροπής, τα στοιχεία σχετικά με τα μέτρα που έχει ήδη λάβει και προβλέψει για να συμμορφωθεί προς την παρούσα απόφαση. Υποβάλλει επίσης λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με τα ποσά της ενίσχυσης και τους τόκους ανάκτησης που έχουν ήδη επιστραφεί από τον αποδέκτη.

Άρθρο 5

Η παρούσα απόφαση απευθύνεται στη Γαλλική Δημοκρατία.

Βρυξέλλες, 20 Νοεμβρίου 2013.

Για την Επιτροπή

Joaquín ALMUNIA

Αντιπρόεδρος

---

(1)  Από την 1η Δεκεμβρίου 2009 τα άρθρα 87 και 88 της Συνθήκης ΕΚ έγιναν αντίστοιχα άρθρα 107 και 108 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης («ΣΛΕΕ»). Και στις δύο περιπτώσεις, οι διατάξεις είναι κατ’ ουσίαν ταυτόσημες. Για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης, οι αναφορές στα άρθρα 107 και 108 της ΣΛΕΕ νοούνται, όταν ενδείκνυται, ως αναφορές στα άρθρα 87 και 88 αντιστοίχως της Συνθήκης ΕΚ. Η ΣΛΕΕ εισήγαγε επίσης ορισμένες αλλαγές στην ορολογία, όπως αντικατάσταση του όρου «Κοινότητα» από τον όρο «Ένωση», του όρου «κοινή αγορά» από τον όρο «εσωτερική αγορά» και του όρου «Πρωτοδικείο» από τον όρο «Γενικό Δικαστήριο». Η ορολογία της ΣΛΕΕ χρησιμοποιείται στην παρούσα απόφαση.

1

(2)  ΕΕ C 303 της 13.12.2006, σ. 53.

2

(3)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/61846.

3

(4)  Η CGMF είναι χρηματοοικονομική εταιρεία συμμετοχών που ανήκει κατά 100 % στο γαλλικό κράτος και ενεργεί ως ενδιάμεσος φορέας για κάθε πράξη θαλάσσιας μεταφοράς και ναύλωσης πλοίων στη Μεσόγειο.

4

(5)  ΕΕ C 148 της 25.6.2003, σ. 7.

5

(6)  ΕΕ C 308 της 11.12.2002, σ. 29.

6

(7)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου, της 22ας Μαρτίου 1999, για τη θέσπιση λεπτομερών κανόνων εφαρμογής του άρθρου 108 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ L 83 της 27.3.1999, σ. 1). Δεδομένου ότι οι γαλλικές αρχές είχαν ζητήσει στις 11 Σεπτεμβρίου 2002 τη διόρθωση ορισμένων λαθών στην απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002, η Επιτροπή εξέδωσε απόφαση στις 27 Νοεμβρίου 2002 που τροποποιούσε την απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002 (δημοσιεύθηκε στην ΕΕ C 308 της 11.12.2002, σ. 29). Τα ενδιαφερόμενα μέρη εκλήθησαν να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους για το σχέδιο ενίσχυσης με αφετηρία εκείνη την ημερομηνία.

7

(8)  Στις 11 Σεπτεμβρίου 2002 οι γαλλικές αρχές ζήτησαν παράταση της προθεσμίας για να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους και για την απόφαση της 19ης Αυγούστου 2002, παράταση την οποία οι υπηρεσίες της Επιτροπής ενέκριναν στις 17 Σεπτεμβρίου 2002.

8

(9)  Πρωτοκολλήθηκαν με αριθμό SG(2002) A/10050.

9

(10)  Πρωτοκολλήθηκαν στις 15 Ιανουαρίου 2003 με αριθμό DG TREN A/10962.

10

(11)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό SG(2003) A/1691.

11

(12)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/21531.

12

(13)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό SG(2003) A/1546.

13

(14)  ΕΕ C 288 της 9.10.1999, σ. 2.

14

(15)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/21701.

15

(16)  Απόφαση 2004/166/ΕΚ της Επιτροπής, της 9ης Ιουλίου 2003, σχετικά με την προβλεπόμενη από τη Γαλλία ενίσχυση αναδιάρθρωσης υπέρ της Société nationale maritime Corse-Méditerranée (SNCM) (ΕΕ L 61 της 27.2.2004, σ. 13).

16

(17)  Απόφαση της Επιτροπής 2005/36/ΕΚ, της 8ης Σεπτεμβρίου 2004, για την τροποποίηση της απόφασης 2004/166/ΕΚ σχετικά με την προβλεπόμενη από τη Γαλλία ενίσχυση αναδιάρθρωσης υπέρ της Société nationale maritime Corse-Méditerranée (SNCM) (ΕΕ L 019 της 21.1.2005, σ. 70).

17

(18)  ΕΕ C 16 της 21.1.2006, σ. 20.

18

(19)  Βλέπε απόφαση του Πρωτοδικείου της 15ης Ιουνίου 2005, Corsica Ferries France SAS κατά Επιτροπής (Τ-349/03, Συλλογή, σ. ΙΙ-2197)

19

(20)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/27546.

20

(21)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/30842.

21

(22)  Πρόσθετα στοιχεία διαβιβάστηκαν με επιστολή της 30ής Νοεμβρίου 2005 [SG(2005) A/10782], της 14ης Δεκεμβρίου 2005 [SG(2005)A/11122], της 30ής Δεκεμβρίου 2005 (TRENA/10016).

22

(23)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/16904.

23

(24)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/19105.

24

(25)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 24ης Ιουλίου 2003, Altmark Trans GmbH κατά Nahverkehrsgesellschaft Altmark GmbH (280/00, Συλλογή, σ. 7747).

25

(26)  Η Veolia Transport ήταν θυγατρική κατά 100 % της Veolia Environnement. Εκμεταλλευόταν υπό την επωνυμία Connex τις υπηρεσίες μεταφοράς επιβατών για λογαριασμό δημόσιων οργανισμών αυτοδιοίκησης (δημόσιες μεταφορές σε αστικές περιοχές, δημόσιες μεταφορές μεταξύ πόλεων και περιφερειών) και διαχειριζόταν οδικά και σιδηροδρομικά δίκτυα και, σε μικρότερο βαθμό, υπηρεσίες θαλάσσιων μεταφορών.

26

(27)  ΕΕ C 103 της 29.4.2006, σ. 28.

27

(28)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 139/2004 του Συμβουλίου, της 20ής Ιανουαρίου 2004, για τον έλεγχο των συγκεντρώσεων μεταξύ επιχειρήσεων («Κοινοτικός κανονισμός συγκεντρώσεων») (ΕΕ L 24 της 29.1.2004, σ. 1).

28

(29)  ΕΕ C 148 της 24.6.2006, σ. 42.

29

(30)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN A/25295.

30

(31)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN/A/24111.

31

(32)  Βλέπε υποσημείωση 2.

32

(33)  Πρωτοκολλήθηκε με αριθμό TREN/A/37907.

33

(34)  Από τον όμιλο STEF-TFE στις 28 Δεκεμβρίου 2007 (A/20313) και από την Corsica Ferries στις 27 Δεκεμβρίου 2006 (A/20056).

34

(35)  Επιστολές της 4ης Ιανουαρίου 2007 (D 2007 300067) απεστάλησαν στον όμιλο Stef-TFE (D 2007 300068) και στον όμιλο Corsica Ferries.

35

(36)  Στις 11 Ιανουαρίου, 16 Ιανουαρίου και 9 Φεβρουαρίου 2007 που πρωτοκολλήθηκαν αντίστοιχα με αριθμούς TREN/A/21142, A/21669 και A/23798.

36

(37)  Στις 13 Φεβρουαρίου 2007 πρωτοκολλήθηκαν με αριθμούς TREN/A/24473 και TREN/A/23981.

37

(38)  Πρωτοκολλήθηκε από τις υπηρεσίες της Επιτροπής με αριθμό TREN/A/30979. Οι γαλλικές αρχές ζήτησαν και έλαβαν δύο παρατάσεις ενός μηνός για να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους με επιστολές της 15ης Μαρτίου 2007 και 19ης Απριλίου 2007 που πρωτοκολλήθηκαν με τους αριθμούς TREN/A/27002 και A/29928.

38

(39)  Βλέπε την απόφαση του Πρωτοδικείου της 11ης Σεπτεμβρίου 2012, T-565/08 Corsica Ferries France SAS (στη συνέχεια «η απόφαση της 11ης Σεπτεμβρίου 2012»).

39

(40)  Βλέπε απόφαση του Πρωτοδικείου της 9ης Ιουλίου 2008, Alitalia κατά Επιτροπής (Τ-301/01, Συλλογή, σ. II-1753), και ιδίως τις σκέψεις 137 και 146.

40

(41)  Βλέπε επίσης απόφαση του Δικαστηρίου της 5ης Ιουνίου 2012, EDF κατά Επιτροπής (C-124/10 P), σκέψεις 83-85 και 104-105, αναφορικά με τα στοιχεία που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη προκειμένου να καθοριστεί αν ένα κράτος ενήργησε ως συνετός ιδιώτης επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς.

41

(42)  Η SNCM κατέχει άμεση μη πλειοψηφική συμμετοχή στην CMN σε ποσοστό 45 % και έμμεση μη πλειοψηφική συμμετοχή μέσω της Compagnie générale de tourisme et d’hôtellerie (CGTH) σε ποσοστό 24,1 %. Ο πραγματικός έλεγχος έχει ανατεθεί από το 1992 στον όμιλο STEF-TFE μέσω της συμμετοχής του με 49 % στην Compagnie méridionale de participations (CMP). Η SNCM και η CMN ήταν εταίροι στο πλαίσιο της ΑΔΥ την περίοδο 2001-2006 και τους ανατέθηκε από κοινού η νέα σύμβαση παροχής δημόσιας υπηρεσίας για την περίοδο 2007-2012/2013.

42

(43)  Η CGTH είναι εταιρεία συμμετοχών που κατέχεται κατά 100 % από την SNCM.

43

(44)  Η Aliso Voyage αποτελεί το μέσο πωλήσεων από την ίδια την SNCM. Αποτελούμενη από 17 υποκαταστήματα σε όλη τη Γαλλία, η εταιρεία αυτή διαχειρίζεται τις πωλήσεις εισιτηρίων θαλάσσιων μεταφορών, εκ των οποίων το 49,9 % είναι εισιτήρια της SNCM.

44

(45)  Όταν εκδόθηκε η απόφαση του 2003, η SNCM κατείχε μαζί με τον όμιλο εταιρειών μεταφορών Delmas και κατά το ίδιο ποσοστό συμμετοχή στη γαλλική ναυτιλιακή εταιρεία μεταφοράς εμπορευμάτων Sud-Cargos, η οποία ειδικεύεται στις θαλάσσιες μεταφορές στο Μαρόκο. Η συμμετοχή αυτή εκχωρήθηκε στη συνέχεια, στα τέλη του 2005, έναντι ποσού 3,3 εκατ. EUR, όπως προκύπτει από το επενδυτικό σχέδιο του 2005 που διαβίβασαν οι γαλλικές αρχές στις 28 Μαρτίου 2006.

45

(46)  Η SNCM κατέχει το 100 % αυτής της εταιρείας που εξασφαλίζει τον εφοδιασμό των πλοίων της.

46

(47)  Ομόρρυθμη εταιρεία, που ανήκει κατά 100 % στην SNCM, η Ferrytour αναλαμβάνει την οργάνωση ταξιδίων. Προσφέρει θαλάσσια ταξίδια στην Κορσική, τη Σαρδηνία και την Τυνησία, αλλά και πτήσεις σε πολλούς προορισμούς. Ακόμη, προσφέρει σύντομες κρουαζιέρες και υπηρεσίες επιχειρηματικού τουρισμού.

47

(48)  Θυγατρική επιχείρηση που δημιουργήθηκε το 1996 και ανήκει κατά 100 % στην SNCM, η εταιρεία Les Comptoirs du Sud διαχειρίζεται το σύνολο των καταστημάτων στα πλοία.

48

(49)  Βλέπε υποσημείωση 16.

49

(50)  Το Napoléon Bonaparte (χωρητικότητας 2 150 επιβατών και 708 οχημάτων, ισχύος 43 MW, ταχύτητας 23,8 κόμβων), μεγάλο υπερπολυτελές επιβατηγό οχηματαγωγό· το πρόσφατο Danielle Casanova, που παραδόθηκε τον Μάιο του 2002 (χωρητικότητας 2 204 επιβατών και 700 οχημάτων, ισχύος 37,8 MW, ταχύτητας 23,8 κόμβων), επίσης μεγάλο υπερπολυτελές επιβατηγό οχηματαγωγό· το Île de Beauté (χωρητικότητας 1 554 επιβατών και 520 οχημάτων, ισχύος 37,8 MW, ταχύτητας 21,5 κόμβων), άρχισε δρομολόγια το 1979 και ανακαινίστηκε το 1989/90· το Méditerranée (χωρητικότητας 2 254 επιβατών και 800 αυτοκινήτων, ισχύος 35,8 MW, ταχύτητας 24 κόμβων) και το Corse (χωρητικότητας 2 150 επιβατών και 600 αυτοκινήτων, ισχύος 27,56 MW, ταχύτητας 23,5 κόμβων).

50

Napoléon Bonaparte

Danielle Casanova

Île de Beauté

Méditerranée

Corse

(51)  Το Paglia Orba (χωρητικότητας 500 επιβατών, 2 000 γραμμικών μέτρων φορτίου και 120 οχημάτων, ισχύος 19,7 MW, ταχύτητας 19 κόμβων)· το Monte d’Oro (χωρητικότητας 508 επιβατών, 1 615 μέτρων φορτίου και 130 οχημάτων, ισχύος 14,8 MW, ταχύτητας 19,5 κόμβων)· το Monte Cinto (χωρητικότητας 111 επιβατών, 1 200 μέτρων φορτίου, ισχύος 8,8 MW, ταχύτητας 18 κόμβων)· από τον Μάιο του 2003, το Pascal Paoli (χωρητικότητας 594 επιβατών, 2 300 μέτρων φορτίου και 130 οχημάτων, ισχύος 37,8 MW, ταχύτητας 23 κόμβων).

51

Paglia Orba

Monte d’Oro

Monte Cinto

Pascal Paoli

(52)  Το ταχύπλοο NGV Liamone (χωρητικότητας 1 116 επιβατών και 250 οχημάτων, ισχύος 65,0 MW, ταχύτητας 42 κόμβων), που εκτελεί επίσης δρομολόγια στη γραμμή της Τουλόν.

52

Liamone

(53)  Όλα, εκτός των Danielle Casanova, Pascal Paoli, Liamone σε χρηματοδοτική μίσθωση.

53

Danielle Casanova

Pascal Paoli

Liamone

(54)  Κανονισμός (ΕΟΚ) αριθ. 3577/92 του Συμβουλίου, της 7ης Δεκεμβρίου 1992, για την εφαρμογή της αρχής της ελεύθερης κυκλοφορίας των υπηρεσιών στις θαλάσσιες μεταφορές στο εσωτερικό των κρατών μελών (θαλάσσιες ενδομεταφορές- καμποτάζ) (ΕΕ L 364 της 12.12.1992, σ. 7).

54

(55)  ΕΕ S 2001/10 – 007-005.

55

(56)  Εκχωρούσα αρχή για τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας από το 1991 δυνάμει του γαλλικού νόμου αριθ. 91-428 της 13ης Μαΐου 1991.

56

(57)  ΕΕ 2006/S 100-107350.

57

(58)  Κρατική ενίσχυση αριθ. N 781/2001 που επετράπη με απόφαση της Επιτροπής της 2ας Ιουλίου 2002 (ΕΕ C 186 της 6.8.2002, σ. 3).

58

(59)  Κρατική ενίσχυση N 13/2007 που επετράπη με απόφαση της Επιτροπής της 24ης Απριλίου 2007, η οποία δημοσιεύθηκε στον δικτυακό τόπο της Επιτροπής: http://ec.europa.eu/community_law/state_aids/transports_2007.htm

59

(60)  Εμπιστευτικές πληροφορίες

60

(61)  Ο οδηγός συνοδεύει ολόκληρο το όχημα κατά τη διάρκεια του διάπλου. Ορισμένες φορές, ένας οδηγός φορτώνει το όχημα στον λιμένα αναχώρησης και το παραλαμβάνει άλλος στον λιμένα άφιξης. Αυτό καταλογίζεται ως συνοδευμένη μεταφορά, σε αντίθεση με τη μεταφορά τροχοφόρων, οπότε το ρυμουλκούμενο ταξιδεύει χωρίς ελκυστήρα.

61

(62)  Βλέπε υποσημείωση 5.

62

(63)  Το ποσό αυτό αναλύεται ως εξής: 20,4 εκατ. EUR ως καθαυτό σχέδιο αναδιάρθρωσης, 1,8 εκατ. EUR έξοδα παροπλισμού πλοίων προς πώληση, 14,8 εκατ. EUR απόσβεση του Liamone και 9 εκατ. EUR κόστος αναδιάταξης της δραστηριότητας προς τις χώρες του Μαγκρέμπ.

63

Liamone

(64)  Το σχέδιο αυτό εγκρίθηκε στις 17 Δεκεμβρίου 2001 από το διοικητικό συμβούλιο της SNCM.

64

(65)  Οι περικοπές προσωπικού θα πραγματοποιούνταν με κανονικές ή πρόωρες αποχωρήσεις βάσει κριτηρίων ηλικίας (πρόωρη παύση δραστηριότητας), άδειες κινητικότητας και τη μη αντικατάσταση συμβάσεων ορισμένου χρόνου. Εκτιμάται, ωστόσο, ότι αντιπροσωπεύουν δαπάνη 20,4 εκατ. EUR για την SNCM.

65

(66)  Όπως η κυκλοφορία, η προβλεπόμενη αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (1,5 %), το επιτόκιο των δανείων (5,5 %) το ποσοστό απόδοσης των χρηματοοικονομικών προϊόντων (4,5 %) και το ποσοστό βραχυπρόθεσμων χρεών (5 %).

66

(67)  Βλέπε κατωτέρω.

67

(68)  Η SNCM δεν βρήκε αγοραστή για τη συμμετοχή της στην CCM.

68

(69)  Η εσωτερική διαδικασία της SNCM για την υλοποίηση της ανακεφαλαιοποίησης και της ιδιωτικοποίησης ξεκίνησε επίσημα στις 12 Απριλίου 2006 και ολοκληρώθηκε στις 31 Μαΐου 2006. Πρέπει να επισημανθεί ότι μέχρι τις 27 Νοεμβρίου 2007 δεν είχε πραγματοποιηθεί η συμμετοχή του προσωπικού στο μετοχικό κεφάλαιο.

69

(70)  Η συγκεκριμένη ρήτρα θα αναλυθεί στο πλαίσιο της εξέτασης της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, με την επισήμανση ότι η εν λόγω ρήτρα έχει αφεαυτής ουσιαστική αξία.

70

(71)  Υπόθεση T 565/08, Corsica Ferries France SAS κατά Ευρωπαίκής Επιτροπής, δεν έχει ακόμα δημοσιευθεί.

71

(72)  Απόφαση C(2013) 1926 final της 2ας Μαΐου 2013.

72

(73)  ΕΕ C 244 της 1.10.2004, σ. 2.

73

(74)  Βλέπε πίνακα 2.

74

(75)  Οι γαλλικές αρχές είχαν υπερασπιστεί το 2002 τον στρατηγικό χαρακτήρα της συμμετοχής της SNCM στη Sud-Cargos. Η εξέλιξη του κλάδου των μεταφορών εμπορευμάτων (ανάπτυξη των μεταφορών εμπορευματοκιβωτίων σε βάρος των μεταφορών με οχηματαγωγά), η εξαγορά της Delmas, ενός άλλου μετόχου της Sud-Cargos, από την CMA CGM και οι οικονομικές δυσκολίες της Sud-Cargos εξηγούν γιατί η εν λόγω συμμετοχή δεν θεωρήθηκε στρατηγική και εκχωρήθηκε το 2005 από την SNCM.

75

(76)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 28ης Ιανουαρίου 2003, Ομοσπονδιακή Δημοκρατία της Γερμανίας κατά Επιτροπής (334/99, Συλλογή, σ. I-1139).

76

(77)  Απόφαση της Επιτροπής της 7ης Δεκεμβρίου 2005 σχετικά με την κρατική ενίσχυση που χορήγησε το Βέλγιο στην ABX Logistics αριθ. C 53/2003 (πρώην NN 62/2003) (ΕΕ L 383 της 28.12.2006, σ. 21).

77

(78)  Απόφαση της Επιτροπής της 8ης Ιουλίου 1999 σχετικά με την κρατική ενίσχυση που χορήγησε η Γερμανία στην Gröditzer Stahlwerke GmbH και τη θυγατρική της Walzwrk Burg GmbH (ΕΕ L 292 της 13.11.1999, σ. 27).

78

(79)  Η έκθεση αυτή διαβιβάστηκε στην Επιτροπή τον Μάρτιο του 2006 και καταρτίσθηκε από την CGMF με τη στήριξη της Ernst & Young, τον νόμιμο ελεγκτή της SNCM (στη συνέχεια «έκθεση CGMF»).

79

(80)  Η έκθεση που καταρτίσθηκε στις 29 Μαρτίου 2006 από την Oddo Corporate Finance και την εταιρεία Paul Hastings (έκθεση Oddo-Hastings) διαβιβάστηκε στις 7 Απριλίου 2006 στην Επιτροπή. Περιέχει κριτική επισκόπηση που ζήτησε η Agence des Participations de l’État (APE), τις εκθέσεις CGMF και μια μέθοδο εκτίμησης του κόστους εκκαθάρισης που κρίνεται αποδεκτό σε κοινοτικό επίπεδο.

80

(81)  Λαμβανομένων υπόψη των ενσώματων πάγιων στοιχείων (161,9 εκατ. EUR) και των χρηματοοικονομικών στοιχείων (32,7 εκατ. EUR), πιστώσεων πελατών (0,8 εκατ. EUR), άλλων πιστώσεων (9,4 εκατ. EUR) και ταμειακού ελλείμματος 14,5 εκατ. EUR. Η Γαλλία διευκρίνισε ότι με μια πιο ρεαλιστική εκτίμηση, που θα ελάμβανε υπόψη μεταγενέστερα χρηματοοικονομικά στοιχεία, η αξία αυτή θα έφθανε τα 330 εκατ. ευρώ.

81

(82)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 1ης Σεπτεμβρίου 1994, Ισπανία κατά Επιτροπής (278/92, 279/92 και 280/92, Συλλογή, σ. I-4103).

82

(83)  Απόφαση αριθ. 98-15129 του Cour de cassation της 6ης Φεβρουαρίου 2001. Η υπόθεση αυτή αφορά έναν δημόσιο οργανισμό, τον BRGM (Bureau de recherches géologiques et minières) που καταδικάστηκε να καταβάλει το σύνολο των ελλειμμάτων σε στοιχεία ενεργητικού της θυγατρικής του, της Mines de Salsignes, με την αιτιολογία ότι ο εκ των πραγμάτων διαχειριστής, η BRGM, αν και γνώριζε τους όρους υποβάθμισης της δραστηριότητας και τις δοθείσες προειδοποιήσεις, επέδειξε πλημμελή συμπεριφορά επιτρέποντας τη συνέχιση της δραστηριότητας.

83

(84)  Υπόθεση Aspocomp Group Oyj· απόφαση του cour d’appel (Εφετείου) της Rouen της 22ας Μαρτίου 2005.

84

(85)  Για λόγους σύγκρισης, το ποσοστό απόδοσης μιας ΟΑΤ (obligation assimilable du Trésor, ομολογίας που εκδίδει το γαλλικό κράτος) διάρκειας 30, 10, 5 και 2 ετών ήταν αντίστοιχα 3,95 %, 3,82 %, 3,75 % και 3,72 % στις 31 Οκτωβρίου 2006.

85

(86)  Απόφαση της Επιτροπής της 17ης Ιουλίου 2002, Société française de production, C(2002) 2593 (ΕΕ C 071 της 25.3.2003, σ. 3).

86

(87)  Πράγματι, σύμφωνα με ανεξάρτητη μελέτη αγοράς που διαβίβασε η Γαλλία για τον σκοπό αυτό, η CFF κατέχει περίπου το 60 % του κλάδου μεταφοράς επιβατών, ενώ τα μερίδια αγοράς της SNCM μειώθηκαν από 82 % το 2000 σε 33 % το 2005 και παρουσίασαν εντονότατη αύξηση στον κλάδο των μεταφορών εμπορευμάτων όπου η SNCM εξακολουθεί να είναι ο κύριος μεταφορέας χάρη στη συμμετοχή της CMN.

87

(88)  Η CFF υπενθυμίζει ότι η σύμβαση ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας εξασφαλίζει στην εταιρεία δημόσια επιδότηση περίπου 64,3 εκατ. EUR κατά μέσο όρο ετησίως, δηλαδή συνολικά 321,5 εκατ. EUR σε πέντε έτη. Κατά την άποψή της, το άρθρο 5 της σύμβασης ανάθεσης δημόσιας υπηρεσίας εγγυάται στην SNCM ταμειακές ροές 72,8 εκατ. EUR. Επιπλέον, η Corsica Ferries τονίζει ότι τα 15 εκατ. EUR από τα 40,6 εκατ. EUR ζημιών που παρουσίασε η SNCM το 2001 προέρχονται από απόσβεση του NVG Liamone.

88

(89)  Η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας ανέφερε ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης προέβλεπε μεταξύ άλλων «το κλείσιμο της γραμμής Bastia-Λιβόρνο με διάθεση του υλικού».

89

(90)  Οι επικρίσεις που διατύπωσε η CFF αφορούν τα ακόλουθα σημεία: δεν υπήρξε πραγματική μείωση προσωπικού, δεν υπήρξε συγκέντρωση συμμετοχών της SNCM για την προσπάθεια αναδιάρθρωσης και δεν ελήφθησαν υπόψη οι υπεραξίες στα πλοία.

90

(91)  Το ποσό των 76 εκατ. EUR αντιστοιχεί κατά την CFF στα 500 εκατ. γαλλικά φράγκα (FRF) με τα οποία θα ζημιωνόταν η επιχείρηση από την επιδότηση εδαφικής συνοχής τη νέα περίοδο 2002-2006.

91

(92)  Σε σχέση με τα ποσοστά που η ίδια κατέγραψε σε ομάδα εννέα εταιρειών θαλάσσιων μεταφορών. Τα ποσοστά αυτά κυμαίνονται από 23,69 % (για τη Moby Lines) έως 55,09 % (για την Grimaldi) με 49,7 % για την CMN.

92

(93)  Η CFF αναφέρει συμμετοχή 50 % στην εταιρεία θαλάσσιων μεταφορών Sud-Cargos, συμμετοχή 13 % στην Amadeus, ειδικευμένη εταιρεία στα συστήματα κράτησης στις αερομεταφορές, τη συμμετοχή στην CMN και την ακίνητη περιουσία της CGTH.

93

(94)  Ως προς αυτό, η CFF υπενθυμίζει ότι, το δεύτερο εξάμηνο του 2005, είχε κινηθεί επείγουσα διαδικασία στο Εμποροδικείο της Μασσαλίας και προβλέφθηκε η υποβολή ισολογισμού ήδη από το φθινόπωρο του 2005 για απώλειες που υπολογίστηκαν το 2005 σε 30 εκατ. EUR.

94

(95)  Προς τούτο, η CFF θεωρεί ότι η πραγματική αξία των πλοίων, όπως ανέφερε η SNCM κατά την παρουσίαση της προσφοράς της στο πλαίσιο της ΑΔΥ, έπρεπε να είχε ληφθεί υπόψη κατά την εκτίμηση των στοιχείων ενεργητικού της SNCM στις εκθέσεις Oddo και CGMF.

95

(96)  Κατά την CFF, η Γαλλία επιμένει ότι έχουν καθοριστική σημασία η συνολική ικανοποίηση της συγκοινωνιακής σύνδεσης με τη Νίκαια, η διατήρηση του στόλου στο σημερινό επίπεδο και εμμένει στον υποτιθέμενο στρατηγικό χαρακτήρα της συμμετοχής της SNCM στο όμιλο CMN.

96

(97)  Την 1η Ιανουαρίου 2007 με την άφιξη του Superfast X.

97

Superfast X

(98)  Η CFF προτείνει να περιοριστούν στο επίπεδο του 2005 οι χωρητικότητες που προσφέρονται στην κάθε μία από τις ανταγωνιστικές αγορές (Νίκαια, Τυνησία και Αλγερία), να μην ανοίξει καμία νέα γραμμή και να γίνει αναδιάταξη των συνδέσεων Μασσαλίας-Κορσικής σε μεικτές μεταφορές με στόχο τη μείωση του κόστους.

98

(99)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 8ης Μαΐου 2003, Ιταλία και SIM 2 Multimedia κατά Επιτροπής (328/99 και 399/00, Συλλογή, σ. I-4035).

99

(100)  Από τα γεγονότα που αναφέρονται στην έκθεση αυτή, προκύπτει ότι το διοικητικό συμβούλιο της SNCM [...] () την εξουσία του για χορήγηση εκ των προτέρων έγκρισης.

100

(101)  Επικαλούμενη έκθεση του Ελεγκτικού Συνεδρίου, η έκθεση αναφέρει παραδείγματος χάρη ότι το κράτος αποφάσισε [...] () μπορεί να συζητηθεί.

(102)  Από τα γεγονότα που επικαλείται αυτή η έκθεση, προκύπτει ότι το κράτος [...] () βιομηχανικό σχέδιο.

(103)  Το κράτος, λόγου χάρη, [...] () των διαχειριστών της SNCM.

(104)  Στην επιστολή της 9ης Ιανουαρίου 2003, το Περιφερειακό Συμβούλιο Προβηγκίας - Άλπεων -Κυανής Ακτής (Provence - Alpes - Côte d’Azur) ανέφερε πράγματι την έρευνα αγοράς που είχε διαβιβαστεί στην Επιτροπή στο πλαίσιο της κοινοποίησης, της οποίας διέθετε προφανώς αντίγραφο, επισημαίνοντας την ακόλουθη διαπίστωση: «Η προσφορά [για τη σύνδεση της Κορσικής με την ηπειρωτική Γαλλία] είναι υπερβολική σε σχέση με τη ζήτηση. Το ποσοστό πληρότητας των πλοίων ποικίλλει κατά μέσον όρο, από 20 % τη χειμερινή έως 50 % τη θερινή περίοδο».

(105)  Βλέπε παραδείγματος χάρη, την απόφαση του Δικαστηρίου της 10ης Ιανουαρίου 2006, Ministero dell’Economia e delle Finanze κατά Cassa di Risparmio di Firenze (222/04, Συλλογή, σ. I-289, σκέψη 129).

105

(106)  Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο άθροισμα της εισφοράς κεφαλαίου των 15,81 εκατ. EUR που κοινοποιήθηκε το 2002 και του ποσού της ΑΔΥ, δηλαδή 53,48 εκατ. EUR, και των τριών νέων μέτρων που εφάρμοσαν οι γαλλικές αρχές το 2006, δηλαδή της πώλησης του 100 % της SNCM στην αρνητική τιμή των 158 εκατ. EUR, της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου κατά 8,75 εκατ. EUR που ενέγραψε η CGMF και της προκαταβολής σε λογαριασμό όψεως από την CGMF ποσού 38,5 εκατ. EUR υπέρ των απολυθέντων μελών του προσωπικού της SNCM.

106

(107)  Κανονισμός (ΕΟΚ) αριθ. 4055/86 του Συμβουλίου, της 22ας Δεκεμβρίου 1986, για την εφαρμογή της αρχής της ελεύθερης παροχής υπηρεσιών στον τομέα των θαλάσσιων μεταφορών μεταξύ κρατών μελών και μεταξύ κρατών μελών και τρίτων χωρών (ΕΕ L 378 της 31.12.1986, σ. 1).

107

(108)  Απόφαση Alitalia κατά Επιτροπής, βλέπε υποσημείωση 40 παραπάνω.

108

(109)  Απόφαση Alitalia κατά Επιτροπής, όπ.π, σκέψη 137.

109

(110)  Απόφαση Alitalia κατά Επιτροπής, όπ.π., σκέψεις 144 και 159.

110

(111)  Απόφαση Alitalia κατά Επιτροπής, όπ.π., σκέψεις 99 έως 101 και 142.

111

(112)  Απόφαση Alitalia κατά Επιτροπής, όπ.π, σκέψη 174.

112

(113)  Βλέπε υποσημείωση αριθ. 29.

113

(114)  Βλέπε υποσημείωση 110.

114

(115)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 28ης Ιανουαρίου 2003, Γερμανία κατά Επιτροπής (334/99, Συλλογή, σ. I -1139, σκέψη 142).

115

(116)  Ανακοίνωση της Επιτροπής στα κράτη μέλη: εφαρμογή των άρθρων 92 και 93 της συνθήκης ΕΚ και του άρθρου 5 της οδηγίας 80/723/ΕΟΚ της Επιτροπής στις δημόσιες επιχειρήσεις του μεταποιητικού κλάδου (ΕΕ C 307 της 13.11.1993, σ. 3, σημείο 11). Η ανακοίνωση αυτή ασχολείται με τον μεταποιητικό κλάδο, αλλά εφαρμόζεται κατ’ αναλογία με τον ίδιο τρόπο και σε όλους τους άλλους τομείς οικονομικής δραστηριότητας.

116

(117)  Βλέπε ιδίως την απόφαση του Πρωτοδικείου της 6ης Μαρτίου 2003, Westdeutsche Landesbank Girozentrale κατά Επιτροπής (233/99, Συλλογή, σ. II-435).

117

(118)  Απόφαση του Πρωτοδικείου της 21ης Ιανουαρίου της 1999, Neue Maxhütte Stahlwerke GmbH και Lech-Stahlwerke GmbH κατά Επιτροπής των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων (2/96 και 129/95, Συλλογή, σ. II-17, σκέψη 116).

118

(119)  Βλέπε υποσημείωση 113.

119

(120)  Βλέπε υποσημείωση 113.

120

(121)  Απόφαση 98/204/ΕΚ της Επιτροπής, της 30ής Ιουλίου 1997, σχετικά με την υπό όρους έγκριση των ενισχύσεων που χορήγησε η Γαλλία στον όμιλο GAN (ΕΕ L 78 της 16.3.1998, σ. 1).

121

(122)  Απόφαση Corsica Ferries France SAS κατά Επιτροπής, όπως προαναφέρεται στην υποσημείωση 39, σκέψεις 81 έως 83.

122

(123)  Σκέψη 84 της προαναφερθείσας απόφασης.

123

(124)  Αιτιολογική σκέψη 85 της προαναφερθείσας απόφασης.

124

(125)  Υπόθεση C-73/11 P, Frucona Kosice κατά Ευρωπαϊκής Επιτροπής.

125

(126)  Μετά από διαδικασία υποβολής προσφορών, η Επιτροπή επέλεξε μια ανεξάρτητη εταιρεία συμβούλων, τη Moore Stephens, Chartered Accountants, η τελική έκθεση της οποίας υποβλήθηκε στις 25 Ιανουαρίου 2008.

126

(127)  Πρόκειται για τα ακόλουθα 7 πλοία: Corse, Île de Beauté, Méditerranée, Napoléon Bonaparte, Paglia Orba, Monte d’Oro, Monte Cino.

127

Corse

Île de Beauté

Méditerranée

Napoléon Bonaparte

Paglia Orba

Monte d’Oro

Monte Cino

(128)  Η εν λόγω έκπτωση, η οποία ανέρχεται σε 52,2 εκατ. EUR (δηλαδή κατά μέσο όρο 25 έως 30 % της ακαθάριστης αγοραίας αξίας) δικαιολογείται, μεταξύ άλλων, από την ιδιαιτερότητα των πλοίων της SNCM τα οποία είναι προσαρμοσμένα στα δρομολόγια που πραγματοποιεί η επιχείρηση, από την κατάσταση των πλοίων και από τη διάθεση στην αγορά του συνόλου του στόλου (ιδίως την αδυναμία της θέσης του πωλητή). Η αποτίμηση της BRS βασίζεται κυρίως στην παραδοχή μιας πώλησης πλοίων που είναι απολύτως εντάξει, σε καλή κατάσταση συντήρησης και λειτουργίας και υπό φυσιολογικές εμπορικές συνθήκες.

128

(129)  Εκτιμάται σε 4,6 εκατ. EUR.

129

(130)  Ο αστάθμητος δικαστικός παράγοντας δικαιολογείται από το ενδεχόμενο ο εντολοδόχος εκκαθαριστής να αναγκαστεί να προβεί ταχύτατα στην εκποίηση των πλοίων και από την επίπτωση κορεσμού της αγοράς λόγω γης περιορισμένης ικανότητάς της απορρόφησης.

130

(131)  Όσον αφορά τα ακίνητα (μεταξύ των οποίων η εταιρική έδρα της SNCM), οι γαλλικές αρχές διευκρινίζουν ότι η καθαρή αξία ενεργητικού ανά μετοχή που ελήφθη υπόψη βασίζεται στην αξιολόγηση του Νοεμβρίου 2003 ενός εμπειρογνώμονα σε θέματα ακίνητης περιουσίας που αναπροσαρμόστηκε κατά + 20 % για να ληφθεί υπόψη η αύξηση των τιμών.

131

(132)  Τα πάγια χρηματοπιστωτικά στοιχεία αφορούν κυρίως τους τίτλους συμμετοχής της SNCM στις Sudcargos, Aliso, CGTH, CMN και Ferrytour.

132

(133)  Η θέση αυτή αφορά κυρίως κρατικούς χρεωστικούς τίτλους, ιδίως την αποζημίωση για την υποχρέωση παροχής δημόσιας υπηρεσίας του Σεπτεμβρίου 2005 και την επιστροφή των κοινωνικών επιβαρύνσεων των εργοδοτών από τις Assedic για το οικονομικό έτος 2004.

133

(134)  Πρόκειται για υποχρέωση που θεσπίστηκε με το άρθρο L.321-13 του κώδικα εργασίας που προβλέπει την καταβολή από τον εργοδότη αποζημίωσης κατά την απόλυση μισθωτού ηλικίας κάτω των 50 ετών.

134

(135)  Κόστος αναζωογόνησης της αγοράς εργασίας ([0-10]* εκατ. EUR), κόστος των συμβάσεων μετάταξης ([10-20]* εκατ. EUR), κόστος των μέτρων πλαισίωσης και ενίσχυσης μετάταξης που ονομάζεται ενίσχυση «κινητικότητας» ([0-10]* εκατ. EUR).

135

(136)  Κόστος της απόλυσης των συμβασιούχων της SNCM που είναι αποσπασμένοι σε συνδεδεμένες εταιρείες και του προσωπικού των θυγατρικών που έχουν μεταβιβαστεί ([0-5]* εκατ. EUR) και κόστος των δικαστικών διαδικασιών για τη λύση συμβάσεων εργασίας και αιτήσεις τροποποίησης της σύμβασης εργασίας ([0-10]* εκατ. EUR).

136

(137)  Στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, η SNCM εκμεταλλεύεται τρία πλοία σε χρηματοδοτική μίσθωση: το NGV Liamone (που ανήκει στην GIE Véronique Bail), το Danielle Casanova (GIE Joliette Bail) και το Pascal Paoli (GIE Castellane Bail).

137

NGV Liamone

Danielle Casanova

Pascal Paoli

(138)  Οι παραδοχές στις οποίες βασίστηκε αυτή η αξιολόγηση έχουν ως εξής: η SNCM τερματίζει τις συμβάσεις χρηματοδοτικής μίσθωσης στις 30 Σεπτεμβρίου 2005, πράγμα το οποίο συνεπάγεται ότι τα πλοία επιστρέφονται στους ιδιοκτήτες τους (GIE) και δεν καταβάλλεται κανένα μίσθωμα· δεν είναι δυνατόν να ασκηθούν τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς· τα πλοία εκχωρούνται από τις πιστώτριες τράπεζες των GIE στις 30 Σεπτεμβρίου 2005· το καθαρό προϊόν της πώλησης των πλοίων διατίθεται κατά προτεραιότητα στην αποπληρωμή τραπεζικών δανείων και φόρων.

138

(139)  Τα πλοία Napoléon Bonaparte και Paglia Orba εγγυώνται το ποσό των δανείων που χρησιμοποιήθηκαν για τη χρηματοδότησή τους.

139

Napoléon Bonaparte

Paglia Orba

(140)  Η θέση αυτή παρουσιάζει τη χρήση του όρου με τον οποίο η SNCM δεσμεύτηκε να αναλάβει μέρος των δαπανών συμπληρωματικής ασφάλισης των συνταξιούχων της.

140

(141)  Μέχρι το κλείσιμο της εκκαθάρισης. Για τις πρόσθετες απώλειες λαμβάνεται ως βάση η καταβολή μισθών μόνο για έναν και μόνον μήνα. Περιλαμβάνουν επίσης το κόστος παροπλισμού των πλοίων που της ανήκουν εξ ολοκλήρου, χωρίς αφαίρεσή του από την αξία του ενεργητικού. Το κόστος αυτό αντιστοιχεί στο κόστος της ακινητοποίησης των πλοίων στην προβλήτα εν αναμονή της μεταβίβασής τους.

141

(142)  Οι οφειλές μειωμένης προτεραιότητας κατανέμονται ως εξής: προβλέψεις για κινδύνους και επιβαρύνσεις (3,3 εκατ. EUR), ανειλημμένες οφειλές/συμμετοχές (0,1 εκατ. EUR), προμηθευτές (28,6 εκατ. EUR), γενική εκπροσώπηση (23 εκατ. EUR), οφειλές ομίλου και συνδεδεμένων εταιρειών (7,8 εκατ. EUR), λογαριασμός τάξεως παθητικού (6,9 εκατ. EUR).

142

(143)  Λαμβανομένης υπόψη της εντατικής και κατ’ επανάληψη εφαρμογής των ΣΟΧ από την SNCM.

143

(144)  Νόμος αριθ. 85-98 της 25 Ιανουαρίου 1985 σχετικά με την εξυγίανση και δικαστική εκκαθάριση των επιχειρήσεων που έχει ενσωματωθεί στον εμπορικό κώδικα με τα άρθρα L620-1 και επόμενα· νόμος αριθ. 2005-845 της 26ης Ιουλίου 2005 σχετικά με τη διάσωση, εξυγίανση και εκκαθάριση των επιχειρήσεων, που έχει ενσωματωθεί στα άρθρα 620-1 έως 670-8 του εμπορικού κώδικα.

144

(145)  Κατά τη γαλλική νομολογία ο εκ των πραγμάτων διαχειριστής οφείλει να λαμβάνει διαρκώς θετικά μέτρα διαχείρισης ή διοίκησης.

145

(146)  Απόφαση του Cour de cassation (Ανωτάτου Ακυρωτικού Δικαστηρίου) της 30ής Νοεμβρίου 1993 αριθ. 91-20 554, Bull. civ. IV, αριθ. 440, σ. 319.

146

(147)  Πρβλ. σελίδες 46-48 της έκθεσης Baker & Mc Kenzie.

147

(148)  Βλέπε ιδίως τις δύο αποφάσεις του Cour d’Appel de Rouen της 22ας Μαρτίου 2005 – απόφαση αριθ. RG 04/02549 Aspocomp Group Oyj και απόφαση αριθ. RG 01/02667 – 04/02675.

148

(149)  Cass. com., 19 Απριλίου 2005, Métaleuros.

149

(150)  Ή ότι ανέλαβε επί την ευκαιρία δέσμευση αποζημίωσης σε περίπτωση μελλοντικών απολύσεων.

150

(151)  Απόφαση 98/204/ΕΚ, σημείο 3.3.

151

(152)  Βλέπε, για παράδειγμα, την απόφαση του Δικαστηρίου της 28ης Ιανουαρίου 2003, Γερμανία κατά Επιτροπής (Gröditzer) (C-334/99, Συλλογή 2003 σ. I-1139), σκέψεις 133-141 και την απόφαση του Πρωτοδικείου της 28ης Φεβρουαρίου 2012, Land Burgenland e.a. κατά Επιτροπής (συνεκδικαζόμενες υποθέσεις T-268/08 και T-281/08), σκέψεις 152-159.

152

(153)  Αιτιολογική σκέψη 208 της απόφασης.

153

(154)  ΕΕ C 142 της 11.6.2005, σ. 2, σκέψη 63.

154

(155)  Σκέψη 137 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012.

155

(156)  Σκέψη 150 της απόφασης της 11ης Σεπτεμβρίου 2012.

156

(157)  Παράγραφοι 102 έως 104 των κατευθυντήριων γραμμών του 2004.

157

(158)  Βλέπε υποσημείωση 5.

158

(159)  Οι καταλογισθείσες επιβαρύνσεις είναι έξοδα που έχουν εγγράφονται λογιστικά κατ’ εφαρμογή των φορολογικών κανόνων.

159

(160)  Αιτιολογικές σκέψεις 209 έως 297.

160

(161)  Απόφαση του Δικαστηρίου της 7ης Δεκεμβρίου 2010, Frucona Košica κατά Επιτροπής, T-11/07, δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί στη Συλλογή, σκέψεις 244 και 245.

161

(162)  Τα μέτρα του 2006 συνίστανται σε ιδιωτικοποίηση της SNCM.

162

(163)  Πρβλ. έκθεση Stephens, «Μελέτη για την αναδιάρθρωση της ναυτιλιακής εταιρείας SNCM», σ. 85, παράγραφος 3: εφαρμογή της ΑΔΥ τον Ιούλιο του 2007 αντί του Ιανουαρίου· σειρά αντιδικιών με τη CFF.

163

(164)  Πρβλ. έκθεση Stephens, «Μελέτη για την αναδιάρθρωση της ναυτιλιακής εταιρείας SNCM», σ. 96.

164

(165)  Πρβλ. Autorité de la concurrence (Αρχή Ανταγωνισμού), γνωμοδότηση αριθ. 12-A-05 της 17ης Φεβρουαρίου 2012, παράγραφοι 124 και 125.

165

(166)  Βλέπε άρθρο 14 παράγραφος 2 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/99.

166

(167)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 794/2004 της Επιτροπής, της 21 ης Απριλίου 2004, σχετικά με την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου για τη θέσπιση λεπτομερών κανόνων εφαρμογής του άρθρου 93 της συνθήκης ΕΚ (ΕΕ L 140 της 30.4.2004, σ. 1).

167

(168)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 271/2008 της Επιτροπής, της 30ής Ιανουαρίου 2008, για τροποποίηση του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 794/2004 σχετικά με την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου για τη θέσπιση λεπτομερών κανόνων εφαρμογής του άρθρου 93 της συνθήκης ΕΚ (ΕΕ L 82 της 25.3.2008, σ. 1).

168

---

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΑ ΚΑΤΑΒΛΗΘΕΝΤΑ, ΤΑ ΠΡΟΣ ΑΝΑΚΤΗΣΗ ΚΑΙ ΤΑ ΗΔΗ ΑΝΑΚΤΗΘΕΝΤΑ ΠΟΣΑ ΕΝΙΣΧΥΣΕΩΝ

| Δικαιούχος | Συνολικό ύψος της ενίσχυσης που εισπράχθηκε βάσει του καθεστώτος (1) | Συνολικό ύψος της προς ανάκτηση ενίσχυσης (1)

  (Κεφάλαιο) | Συνολικό ήδη επιστραφέν ποσό (1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Κεφάλαιο | Τόκοι |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |

Δικαιούχος

Συνολικό ύψος της ενίσχυσης που εισπράχθηκε βάσει του καθεστώτος (1)

Συνολικό ύψος της προς ανάκτηση ενίσχυσης (1)

(Κεφάλαιο)

Συνολικό ήδη επιστραφέν ποσό (1)

Κεφάλαιο

Τόκοι

---

(1)  Εκατομμύρια εθνικού νομίσματος.

---

| 12.12.2014 | EL | Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης | L 357/51 |
| --- | --- | --- | --- |

12.12.2014

EL

Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης

L 357/51

---

ΑΠΌΦΑΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΉΣ

της 11ης Φεβρουαρίου 2014

σχετικά με το μέτρο κρατικής ενίσχυσης SA.35388 (13/C) (πρώην 13/NN και πρώην 12/N) — Πολωνία — Κατασκευή του αερολιμένα Gdynia-Kosakowo

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 759]

(Το κείμενο στην πολωνική γλώσσα είναι το μόνο αυθεντικό)

(Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ)

(2014/883/ΕΕ)

Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ,

Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και ιδίως το άρθρο 108 παράγραφος 2 πρώτο εδάφιο,

Έχοντας υπόψη τη συμφωνία για τον Ευρωπαϊκό Οικονομικό Χώρο, και ιδίως το άρθρο 62 παράγραφος 1 στοιχείο α),

Αφού κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σύμφωνα με τις ανωτέρω διατάξεις (1),

Εκτιμώντας τα ακόλουθα:

1.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ

| (1) | Με επιστολή της 7ης Σεπτεμβρίου 2012 η Πολωνία κοινοποίησε στην Επιτροπή, για λόγους ασφάλειας δικαίου, σχέδια χρηματοδότησης για τη μετατροπή στρατιωτικού αερολιμένα σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας κοντά στην πόλη Gdynia στη βόρεια Πολωνία. Το μέτρο καταχωρίστηκε ως υπόθεση κρατικής ενίσχυσης με αριθμό SA.35388. |
| --- | --- |

(1)

Με επιστολή της 7ης Σεπτεμβρίου 2012 η Πολωνία κοινοποίησε στην Επιτροπή, για λόγους ασφάλειας δικαίου, σχέδια χρηματοδότησης για τη μετατροπή στρατιωτικού αερολιμένα σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας κοντά στην πόλη Gdynia στη βόρεια Πολωνία. Το μέτρο καταχωρίστηκε ως υπόθεση κρατικής ενίσχυσης με αριθμό SA.35388.

| (2) | Με επιστολές της 7ης Νοεμβρίου 2012 και της 6ης Φεβρουαρίου 2013 η Επιτροπή ζήτησε περαιτέρω πληροφορίες σχετικά με το κοινοποιηθέν μέτρο. Την 7η Δεκεμβρίου 2012 και την 15η Μαρτίου 2013, η Πολωνία υπέβαλε επιπρόσθετες πληροφορίες. Την 17η Απριλίου 2013 πραγματοποιήθηκε συνάντηση μεταξύ της Επιτροπής και της Πολωνίας. Στη εν λόγω συνάντηση η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι η κοινοποιηθείσα χρηματοδότηση είχε ήδη χορηγηθεί με αμετάκλητο τρόπο. |
| --- | --- |

(2)

Με επιστολές της 7ης Νοεμβρίου 2012 και της 6ης Φεβρουαρίου 2013 η Επιτροπή ζήτησε περαιτέρω πληροφορίες σχετικά με το κοινοποιηθέν μέτρο. Την 7η Δεκεμβρίου 2012 και την 15η Μαρτίου 2013, η Πολωνία υπέβαλε επιπρόσθετες πληροφορίες. Την 17η Απριλίου 2013 πραγματοποιήθηκε συνάντηση μεταξύ της Επιτροπής και της Πολωνίας. Στη εν λόγω συνάντηση η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι η κοινοποιηθείσα χρηματοδότηση είχε ήδη χορηγηθεί με αμετάκλητο τρόπο.

| (3) | Με επιστολή της 15ης Μαΐου 2013 η Επιτροπή ενημέρωσε την Πολωνία για την καταχώριση της υπόθεσης ως μη κοινοποιηθείσας κρατικής ενίσχυσης (υπόθεση NN), διότι το μεγαλύτερο μέρος της χρηματοδότησης που κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή είχε ήδη χορηγηθεί με αμετάκλητο τρόπο. Με επιστολή της 16ης Μαΐου 2013 η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες. |
| --- | --- |

(3)

Με επιστολή της 15ης Μαΐου 2013 η Επιτροπή ενημέρωσε την Πολωνία για την καταχώριση της υπόθεσης ως μη κοινοποιηθείσας κρατικής ενίσχυσης (υπόθεση NN), διότι το μεγαλύτερο μέρος της χρηματοδότησης που κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή είχε ήδη χορηγηθεί με αμετάκλητο τρόπο. Με επιστολή της 16ης Μαΐου 2013 η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες.

| (4) | Με επιστολή της 10ης Ιουλίου 2013 η Επιτροπή κοινοποίησε στην Πολωνία την απόφασή της να κινήσει τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ) (2) (στο εξής «η απόφαση κίνησης της διαδικασίας») σχετικά με τη χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στην εταιρεία Port Lotniczy Gdynia-Kosakowo sp. z o. o. (στο εξής «Gdynia-Kosakowo Airport Ltd») από τον δήμο της Gdynia (στο εξής «Gdynia») και τον δήμο του Kosakowo (στο εξής «Kosakowo»). Η Πολωνία υπέβαλε τις παρατηρήσεις της σχετικά με την απόφαση κίνησης της διαδικασίας στις 6 Αυγούστου 2013. |
| --- | --- |

(4)

Με επιστολή της 10ης Ιουλίου 2013 η Επιτροπή κοινοποίησε στην Πολωνία την απόφασή της να κινήσει τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ) (2) (στο εξής «η απόφαση κίνησης της διαδικασίας») σχετικά με τη χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στην εταιρεία Port Lotniczy Gdynia-Kosakowo sp. z o. o. (στο εξής «Gdynia-Kosakowo Airport Ltd») από τον δήμο της Gdynia (στο εξής «Gdynia») και τον δήμο του Kosakowo (στο εξής «Kosakowo»). Η Πολωνία υπέβαλε τις παρατηρήσεις της σχετικά με την απόφαση κίνησης της διαδικασίας στις 6 Αυγούστου 2013.

| (5) | Η απόφαση της Επιτροπής να κινήσει τη διαδικασία δημοσιεύθηκε στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης
   (3). Η Επιτροπή κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σχετικά με το υπό εξέταση μέτρο εντός ενός μηνός από την ημερομηνία δημοσίευσης. |
| --- | --- |

(5)

Η απόφαση της Επιτροπής να κινήσει τη διαδικασία δημοσιεύθηκε στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης
   (3). Η Επιτροπή κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σχετικά με το υπό εξέταση μέτρο εντός ενός μηνός από την ημερομηνία δημοσίευσης.

| (6) | Η Επιτροπή δεν έλαβε καμία παρατήρηση από τα ενδιαφερόμενα μέρη. Η Πολωνία έλαβε σχετική ενημέρωση με επιστολή της 9ης Οκτωβρίου 2013. |
| --- | --- |

(6)

Η Επιτροπή δεν έλαβε καμία παρατήρηση από τα ενδιαφερόμενα μέρη. Η Πολωνία έλαβε σχετική ενημέρωση με επιστολή της 9ης Οκτωβρίου 2013.

| (7) | Με επιστολή της 30ής Οκτωβρίου 2013 η Επιτροπή ζήτησε πρόσθετες πληροφορίες. Η Πολωνία υπέβαλε συμπληρωματικές πληροφορίες με επιστολές της 4ης Νοεμβρίου 2013 και της 15ης Νοεμβρίου 2013. Στις 26 Νοεμβρίου 2013 πραγματοποιήθηκε συνάντηση μεταξύ της Επιτροπής και της Πολωνίας. Η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες με επιστολές της 3ης Δεκεμβρίου 2013 και της 2ας Ιανουαρίου 2014. |
| --- | --- |

(7)

Με επιστολή της 30ής Οκτωβρίου 2013 η Επιτροπή ζήτησε πρόσθετες πληροφορίες. Η Πολωνία υπέβαλε συμπληρωματικές πληροφορίες με επιστολές της 4ης Νοεμβρίου 2013 και της 15ης Νοεμβρίου 2013. Στις 26 Νοεμβρίου 2013 πραγματοποιήθηκε συνάντηση μεταξύ της Επιτροπής και της Πολωνίας. Η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες με επιστολές της 3ης Δεκεμβρίου 2013 και της 2ας Ιανουαρίου 2014.

2.   ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ ΚΑΙ ΛΟΓΟΙ ΚΙΝΗΣΗΣ ΤΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ

2.1.   ΙΣΤΟΡΙΚΟ ΤΗΣ ΕΡΕΥΝΑΣ

| (8) | Αντικείμενο της υπόθεσης είναι η χρηματοδότηση νέου αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας στην Πομερανία (βοεβοδάτο Pomorskie), στα σύνορα της πόλης της Gdynia με τον δήμο του Kosakowo, σε απόσταση 25 χιλιομέτρων από τον αερολιμένα του Gdansk (4). Ο νέος αερολιμένας ανήκει στην κυριότητα και θα υπάγεται στη διαχείριση της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd (στο εξής και «φορέας διαχείρισης του αερολιμένα» ή «αερολιμένας της Gdynia»). Ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα ανήκει εξ ολοκλήρου στους δήμους της Gdynia και του Kosakowo. |
| --- | --- |

(8)

Αντικείμενο της υπόθεσης είναι η χρηματοδότηση νέου αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας στην Πομερανία (βοεβοδάτο Pomorskie), στα σύνορα της πόλης της Gdynia με τον δήμο του Kosakowo, σε απόσταση 25 χιλιομέτρων από τον αερολιμένα του Gdansk (4). Ο νέος αερολιμένας ανήκει στην κυριότητα και θα υπάγεται στη διαχείριση της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd (στο εξής και «φορέας διαχείρισης του αερολιμένα» ή «αερολιμένας της Gdynia»). Ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα ανήκει εξ ολοκλήρου στους δήμους της Gdynia και του Kosakowo.

| (9) | Σκοπός του επενδυτικού έργου είναι η κατασκευή δεύτερου αερολιμένα στην Πομερανία με βάση τις υποδομές στρατιωτικού αερολιμένα που βρίσκεται στο Kosakowo (5). Ο νέος αερολιμένας θα εξυπηρετεί κυρίως πτήσεις γενικής αεροπορίας (π.χ. ιδιωτικά τζετ, ανεμοπλάνα/ελαφρά-αθλητικά αεροσκάφη), πτήσεις αερομεταφορέων χαμηλού κόστους (στο εξής «ΑΧΚ») και ναυλωμένες πτήσεις. Κατά τη χρονική στιγμή της κοινοποίησης η έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα προβλεπόταν για τις αρχές του 2014. Σε έκθεση της εταιρείας PricewaterhouseCoopers (στο εξής «PWC») του 2012 περιλαμβάνονταν οι ακόλουθες προβλέψεις για την επιβατική κίνηση του αερολιμένα κατά τα πρώτα έτη λειτουργίας του: περίπου [...] το 2014, [...] το 2017, [...] το 2020 και [...] το 2028. |
| --- | --- |

(9)

Σκοπός του επενδυτικού έργου είναι η κατασκευή δεύτερου αερολιμένα στην Πομερανία με βάση τις υποδομές στρατιωτικού αερολιμένα που βρίσκεται στο Kosakowo (5). Ο νέος αερολιμένας θα εξυπηρετεί κυρίως πτήσεις γενικής αεροπορίας (π.χ. ιδιωτικά τζετ, ανεμοπλάνα/ελαφρά-αθλητικά αεροσκάφη), πτήσεις αερομεταφορέων χαμηλού κόστους (στο εξής «ΑΧΚ») και ναυλωμένες πτήσεις. Κατά τη χρονική στιγμή της κοινοποίησης η έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα προβλεπόταν για τις αρχές του 2014. Σε έκθεση της εταιρείας PricewaterhouseCoopers (στο εξής «PWC») του 2012 περιλαμβάνονταν οι ακόλουθες προβλέψεις για την επιβατική κίνηση του αερολιμένα κατά τα πρώτα έτη λειτουργίας του: περίπου [...] το 2014, [...] το 2017, [...] το 2020 και [...] το 2028.

| (10) | Η απαρχή του έργου χρονολογείται από τον Απρίλιο του 2005, όταν διάφορες περιφερειακές αρχές, το Υπουργείο Εθνικής Άμυνας και εκπρόσωποι του αερολιμένα του Gdansk (6) υπέγραψαν δήλωση προθέσεων για τη δημιουργία νέου αερολιμένα στην Πομερανία με βάση τις υποδομές του στρατιωτικού αερολιμένα που βρίσκεται στο Kosakowo. Τον Ιούλιο του 2007 οι τοπικές αρχές της Gdynia και του Kosakowo προέβησαν σε σύσταση εταιρείας με την επωνυμία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Τον Δεκέμβριο του 2009 η Gdynia και το Kosakowo έλαβαν τη συγκατάθεση του Υπουργείου Μεταφορών για την εφεξής υπαγωγή του νέου αερολιμένα στην αρμοδιότητα της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Στη βάση αυτή, η πολωνική κυβέρνηση μεταβίβασε στο Kosakowo, δυνάμει συμφωνίας της 9ης Σεπτεμβρίου 2010, τις εγκαταστάσεις του στρατιωτικού αερολιμένα συνολικής έκτασης 254 εκταρίων για χρονικό διάστημα 30 ετών· το Kosakowo εκμίσθωσε στη συνέχεια το ακίνητο για την ίδια χρονική περίοδο στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. |
| --- | --- |

(10)

Η απαρχή του έργου χρονολογείται από τον Απρίλιο του 2005, όταν διάφορες περιφερειακές αρχές, το Υπουργείο Εθνικής Άμυνας και εκπρόσωποι του αερολιμένα του Gdansk (6) υπέγραψαν δήλωση προθέσεων για τη δημιουργία νέου αερολιμένα στην Πομερανία με βάση τις υποδομές του στρατιωτικού αερολιμένα που βρίσκεται στο Kosakowo. Τον Ιούλιο του 2007 οι τοπικές αρχές της Gdynia και του Kosakowo προέβησαν σε σύσταση εταιρείας με την επωνυμία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Τον Δεκέμβριο του 2009 η Gdynia και το Kosakowo έλαβαν τη συγκατάθεση του Υπουργείου Μεταφορών για την εφεξής υπαγωγή του νέου αερολιμένα στην αρμοδιότητα της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Στη βάση αυτή, η πολωνική κυβέρνηση μεταβίβασε στο Kosakowo, δυνάμει συμφωνίας της 9ης Σεπτεμβρίου 2010, τις εγκαταστάσεις του στρατιωτικού αερολιμένα συνολικής έκτασης 254 εκταρίων για χρονικό διάστημα 30 ετών· το Kosakowo εκμίσθωσε στη συνέχεια το ακίνητο για την ίδια χρονική περίοδο στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd.

Το επενδυτικό έργο

| (11) | Δεδομένου ότι ο υφιστάμενος αερολιμένας Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) χρησιμοποιούνταν αρχικά αποκλειστικά για στρατιωτικούς σκοπούς, αναμένεται ότι ο φορέας διαχείρισης του νέου αεροδρομίου θα είναι σε θέση να χρησιμοποιήσει τις υφιστάμενες υποδομές (όπως διάδρομο προσαπογείωσης μήκους 2 500 μέτρων, τροχοδρόμους, χώρο στάθμευσης αεροσκαφών, εξοπλισμό πλοήγησης κ.λπ.). Οι συνολικές επενδυτικές δαπάνες του έργου μετατροπής εκτιμώνται στο ποσό των 164,9 εκατ. πολωνικών ζλότι [41,2 εκατ. ευρώ (7)] σε ονομαστικούς όρους και στο ποσό των 148,4 πολωνικών ζλότι (37,1 εκατ. ευρώ) σε πραγματικούς όρους. Στον πίνακα που ακολουθεί παρέχεται γενική επισκόπηση της σταδιακής κατασκευής του αερολιμένα, η οποία χωρίζεται σε τέσσερις φάσεις. Κατά την άποψη της Πολωνίας, στις συνολικές επενδυτικές δαπάνες συνυπολογίζονται επενδύσεις όσον αφορά την εκτέλεση καθηκόντων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου (8), οι οποίες ανέρχονται συνολικά περίπου σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) (και για τις τέσσερις φάσεις).

  Πίνακας 1


  Συνολικές ονομαστικές επενδυτικές δαπάνες στον αερολιμένα Gdynia-Kosakowo κατά την περίοδο 2007-2030









  Το επενδυτικό έρνο |
| --- | --- |
| | Δ απάνες σε εκατ. | Δ απάνες σε εκατ. |
| Φάση I: 2007 - 2011 | [...] | [...] |
| Προπαρασκευαστικές εργασίες (π.χ. καθαρισμός της τοποθεσίας, απομάκρυνση παλαιών κτιρίων και δένδρων) και μελέτες σκοπιμότητας, προγραμματισμός | | |
| Φάση II: 2012 - 2013 | [...] | [...] |
| — | Τερματικός σταθμός (ο οποίος προβλέπεται να είναι έτοιμος τον Ιούνιο του 2013 και να χρησιμοποιηθεί αρχικά για τους σκοπούς της γενικής αεροπορίας) |

(11)

Δεδομένου ότι ο υφιστάμενος αερολιμένας Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) χρησιμοποιούνταν αρχικά αποκλειστικά για στρατιωτικούς σκοπούς, αναμένεται ότι ο φορέας διαχείρισης του νέου αεροδρομίου θα είναι σε θέση να χρησιμοποιήσει τις υφιστάμενες υποδομές (όπως διάδρομο προσαπογείωσης μήκους 2 500 μέτρων, τροχοδρόμους, χώρο στάθμευσης αεροσκαφών, εξοπλισμό πλοήγησης κ.λπ.). Οι συνολικές επενδυτικές δαπάνες του έργου μετατροπής εκτιμώνται στο ποσό των 164,9 εκατ. πολωνικών ζλότι [41,2 εκατ. ευρώ (7)] σε ονομαστικούς όρους και στο ποσό των 148,4 πολωνικών ζλότι (37,1 εκατ. ευρώ) σε πραγματικούς όρους. Στον πίνακα που ακολουθεί παρέχεται γενική επισκόπηση της σταδιακής κατασκευής του αερολιμένα, η οποία χωρίζεται σε τέσσερις φάσεις. Κατά την άποψη της Πολωνίας, στις συνολικές επενδυτικές δαπάνες συνυπολογίζονται επενδύσεις όσον αφορά την εκτέλεση καθηκόντων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου (8), οι οποίες ανέρχονται συνολικά περίπου σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) (και για τις τέσσερις φάσεις).

Πίνακας 1

Συνολικές ονομαστικές επενδυτικές δαπάνες στον αερολιμένα Gdynia-Kosakowo κατά την περίοδο 2007-2030

Το επενδυτικό έρνο

Δ απάνες σε εκατ.

Δ απάνες σε εκατ.

Φάση I: 2007 - 2011

[...]

[...]

Προπαρασκευαστικές εργασίες (π.χ. καθαρισμός της τοποθεσίας, απομάκρυνση παλαιών κτιρίων και δένδρων) και μελέτες σκοπιμότητας, προγραμματισμός

Φάση II: 2012 - 2013

[...]

[...]

—

Τερματικός σταθμός (ο οποίος προβλέπεται να είναι έτοιμος τον Ιούνιο του 2013 και να χρησιμοποιηθεί αρχικά για τους σκοπούς της γενικής αεροπορίας)

| — | Κτίριο για τη διοίκηση και την πυροσβεστική υπηρεσία του αερολιμένα |
| --- | --- |

—

Κτίριο για τη διοίκηση και την πυροσβεστική υπηρεσία του αερολιμένα

| — | Ανακαίνιση του χώρου στάθμευσης αεροσκαφών |
| --- | --- |

—

Ανακαίνιση του χώρου στάθμευσης αεροσκαφών

| — | Ενεργειακές υποδομές, φώτα πλοήγησης και περίφραξη αερολιμένα |
| --- | --- |

—

Ενεργειακές υποδομές, φώτα πλοήγησης και περίφραξη αερολιμένα

| — | Εξοπλισμός συντήρησης και ασφάλειας του αερολιμένα |
| --- | --- |

—

Εξοπλισμός συντήρησης και ασφάλειας του αερολιμένα

| — | Προσαρμογή του εξοπλισμού πλοήγησης |
| --- | --- |

—

Προσαρμογή του εξοπλισμού πλοήγησης

| — | Οδική πρόσβαση, πρατήριο καυσίμων και χώρος στάθμευσης αυτοκινήτων |
| --- | --- |

—

Οδική πρόσβαση, πρατήριο καυσίμων και χώρος στάθμευσης αυτοκινήτων

Φάση III: 2014 - 2019

[...]

[...]

| — | Απαραίτητες επενδύσεις για την εξυπηρέτηση μεγαλύτερων αεροσκαφών (π.χ. Boeing 737 ή Airbus A320), όπως η επέκταση των τροχοδρόμων, του χώρου στάθμευσης αεροσκαφών και του εξοπλισμού του αερολιμένα |
| --- | --- |

—

Απαραίτητες επενδύσεις για την εξυπηρέτηση μεγαλύτερων αεροσκαφών (π.χ. Boeing 737 ή Airbus A320), όπως η επέκταση των τροχοδρόμων, του χώρου στάθμευσης αεροσκαφών και του εξοπλισμού του αερολιμένα

| — | Λοιπές επενδύσεις σχετικά με την εξυπηρέτηση των επιβατών (π.χ. επέκταση χώρου |
| --- | --- |

—

Λοιπές επενδύσεις σχετικά με την εξυπηρέτηση των επιβατών (π.χ. επέκταση χώρου

Φάση IV: 2020 - 2030

[...]

[...]

| — | Επέκταση του τερματικού σταθμού |
| --- | --- |

—

Επέκταση του τερματικού σταθμού

| — | Επέκταση του κτιρίου της διοίκησης και της πυροσβεστικής υπηρεσίας του αερολιμένα |
| --- | --- |

—

Επέκταση του κτιρίου της διοίκησης και της πυροσβεστικής υπηρεσίας του αερολιμένα

| — | Επέκταση χώρων στάθμευσης αεροσκαφών, τροχοδρόμων και χώρων στάθμευσης |
| --- | --- |

—

Επέκταση χώρων στάθμευσης αεροσκαφών, τροχοδρόμων και χώρων στάθμευσης

Συνολικές επενδυτικές δαπάνες

164,90

41,02

| Πηγή: | Στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία. |
| --- | --- |

Πηγή:

Στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία.

Χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου

| (12) | Το επενδυτικό έργο χρηματοδοτείται μέσω εισφορών κεφαλαίου από τους δημόσιους μετόχους (δηλαδή από τους δήμους της Gdynia και του Kosakowo). Οι εισφορές κεφαλαίου προορίζονται να καλύψουν τόσο τις επενδυτικές δαπάνες όσο και τις λειτουργικές δαπάνες του αερολιμένα κατά την αρχική φάση της λειτουργίας του (ήτοι κατά την περίοδο έως το τέλος του 2019). Οι δημόσιοι μέτοχοι προβλέπουν ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα αρχίσει να παρουσιάζει κέρδη και θα είναι, επομένως, σε θέση να χρηματοδοτεί το σύνολο των δραστηριοτήτων του με ίδια έσοδα το 2020. |
| --- | --- |

(12)

Το επενδυτικό έργο χρηματοδοτείται μέσω εισφορών κεφαλαίου από τους δημόσιους μετόχους (δηλαδή από τους δήμους της Gdynia και του Kosakowo). Οι εισφορές κεφαλαίου προορίζονται να καλύψουν τόσο τις επενδυτικές δαπάνες όσο και τις λειτουργικές δαπάνες του αερολιμένα κατά την αρχική φάση της λειτουργίας του (ήτοι κατά την περίοδο έως το τέλος του 2019). Οι δημόσιοι μέτοχοι προβλέπουν ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα αρχίσει να παρουσιάζει κέρδη και θα είναι, επομένως, σε θέση να χρηματοδοτεί το σύνολο των δραστηριοτήτων του με ίδια έσοδα το 2020.

| (13) | Πριν από την κοινοποίηση του έργου στην Επιτροπή (δηλαδή πριν από την 7η Σεπτεμβρίου 2012), οι δημόσιοι μέτοχοι του αερολιμένα της Gdynia συμφώνησαν να προβούν σε συνολική συνεισφορά ύψους περίπου 207,48 εκατ. πολωνικών ζλότι (9) (περίπου 51,87 εκατ. ευρώ) για την υλοποίηση του επενδυτικού έργου και την κάλυψη των ζημιών του αερολιμένα κατά τα πρώτα έτη της λειτουργίας του. Η πόλη της Gdynia θα συνεισέφερε το ποσό των 142,48 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 35,62 εκατ. ευρώ) σε μετρητά κατά την περίοδο 2007-2019. Κατά την ίδρυση της εταιρείας το Kosakowo παρείχε χρηματική συνεισφορά ύψους 100 000 πολωνικών ζλότι (25 000 ευρώ). Κατά τα έτη 2011-2040 το Kosakowo προβλεπόταν να προβεί επίσης σε συνεισφορά σε είδος αξίας 64,9 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 16,2 εκατ. ευρώ) ανταλλάσσοντας το τίμημα του ετήσιου μισθώματος, το οποίο όφειλε να καταβάλλει ο αερολιμένας της Gdynia δυνάμει της σύμβασης μίσθωσης, με μετοχές του αερολιμένα (βλέπε πίνακα 2 κατωτέρω).

  Πίνακας 2


  Χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου μέσω αυξήσεων του κεφαλαίου | Σε εκατ. πολωνικά ζ | Σε εκατ. ευρώ |
| --- | --- | --- | --- |
| Πριν από την 18η Ιουνίου 2012 |
| Χρηματικές εισφορές κεφαλαίου από τη Gdynia | 60,73 | 15,18 |
| Χρηματική εισφορά κεφαλαίου από το Kosakowo | 0,10 | 0,03 |
| Κεφαλαιοποίηση χρέους από το Kosakowo | 3,98 | 1,00 |
| Συνολικές συνεισφορές πριν από την 18η Ιουνίου 2012 | 64,81 | 16,20 |
| Προβλεπόμενες συνεισφορές μετά την 18η Ιουνίου 2012 |
| Χρηματικές εισφορές κεφαλαίου από τη Gdynia: | 81,75 | 20,44 |
| από τα οποία: | | |
| το 2013 | 29,90 | 7,48 |
| το 2015 | [...] | [...] |
| το 2016 | [...] | [...] |
| το 2017 | [...] | [...] |
| το 2018 | [...] | [...] |
| το 2019 | [...] | [...] |
| Κεφαλαιοποίηση χρέους από το Kosakowo: | 60,92 | 15,23 |
| από τα οποία: | | |
| την περίοδο 2013-2039 (27*πολωνι.κά ζλότί [...]) | [...] | [...] |
| το 2040 | [...] | [...] |
| Συνολικές προβλεπόμενες συνεισφορές μετά την 18η Ιουνίου 2012 | 142,67 | 35,67 |
| Συνολικό προβλεπόμενο κεφάλαιο της Gdynia-Kosakowo Airpor | 207,48 | 51,87 |
| Πηγή: | Βάσει των στοιχείων που υπέβαλε η Πολωνία. |

(13)

Πριν από την κοινοποίηση του έργου στην Επιτροπή (δηλαδή πριν από την 7η Σεπτεμβρίου 2012), οι δημόσιοι μέτοχοι του αερολιμένα της Gdynia συμφώνησαν να προβούν σε συνολική συνεισφορά ύψους περίπου 207,48 εκατ. πολωνικών ζλότι (9) (περίπου 51,87 εκατ. ευρώ) για την υλοποίηση του επενδυτικού έργου και την κάλυψη των ζημιών του αερολιμένα κατά τα πρώτα έτη της λειτουργίας του. Η πόλη της Gdynia θα συνεισέφερε το ποσό των 142,48 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 35,62 εκατ. ευρώ) σε μετρητά κατά την περίοδο 2007-2019. Κατά την ίδρυση της εταιρείας το Kosakowo παρείχε χρηματική συνεισφορά ύψους 100 000 πολωνικών ζλότι (25 000 ευρώ). Κατά τα έτη 2011-2040 το Kosakowo προβλεπόταν να προβεί επίσης σε συνεισφορά σε είδος αξίας 64,9 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 16,2 εκατ. ευρώ) ανταλλάσσοντας το τίμημα του ετήσιου μισθώματος, το οποίο όφειλε να καταβάλλει ο αερολιμένας της Gdynia δυνάμει της σύμβασης μίσθωσης, με μετοχές του αερολιμένα (βλέπε πίνακα 2 κατωτέρω).

Πίνακας 2

Χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου μέσω αυξήσεων του κεφαλαίου

Σε εκατ. πολωνικά ζ

Σε εκατ. ευρώ

Πριν από την 18η Ιουνίου 2012

Χρηματικές εισφορές κεφαλαίου από τη Gdynia

60,73

15,18

Χρηματική εισφορά κεφαλαίου από το Kosakowo

0,10

0,03

Κεφαλαιοποίηση χρέους από το Kosakowo

3,98

1,00

Συνολικές συνεισφορές πριν από την 18η Ιουνίου 2012

64,81

16,20

Προβλεπόμενες συνεισφορές μετά την 18η Ιουνίου 2012

Χρηματικές εισφορές κεφαλαίου από τη Gdynia:

81,75

20,44

από τα οποία:

το 2013

29,90

7,48

το 2015

[...]

[...]

το 2016

[...]

[...]

το 2017

[...]

[...]

το 2018

[...]

[...]

το 2019

[...]

[...]

Κεφαλαιοποίηση χρέους από το Kosakowo:

60,92

15,23

από τα οποία:

την περίοδο 2013-2039 (27*πολωνι.κά ζλότί [...])

[...]

[...]

το 2040

[...]

[...]

Συνολικές προβλεπόμενες συνεισφορές μετά την 18η Ιουνίου 2012

142,67

35,67

Συνολικό προβλεπόμενο κεφάλαιο της Gdynia-Kosakowo Airpor

207,48

51,87

Πηγή:

Βάσει των στοιχείων που υπέβαλε η Πολωνία.

2.2.   ΛΟΓΟΙ ΚΙΝΗΣΗΣ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΚΑΙ ΑΡΧΙΚΗ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ

| (14) | Στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας τέθηκαν τα ακόλουθα ερωτήματα:






  — | πρώτον, κατά πόσον η δημόσια χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου συνάδει με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (στο εξής «ΑΙΕΟΑ»), ιδίως όσον αφορά i) την έγκαιρη εφαρμογή της ΑΙΕΟΑ και τη μεθοδολογία εφαρμογής της ΑΙΕΟΑ, και ii) το κατά πόσον η ανάλυση της ΑΙΕΟΑ που εκπόνησαν οι πολωνικές αρχές με αποτέλεσμα την εκτίμηση θετικής καθαρής τρέχουσας αξίας (στο εξής «ΚΤΑ») (10) βασίζεται σε ρεαλιστικές και αξιόπιστες υποθέσεις, |
| --- | --- | --- |

(14)

Στην απόφαση κίνησης της διαδικασίας τέθηκαν τα ακόλουθα ερωτήματα:

—

πρώτον, κατά πόσον η δημόσια χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου συνάδει με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (στο εξής «ΑΙΕΟΑ»), ιδίως όσον αφορά i) την έγκαιρη εφαρμογή της ΑΙΕΟΑ και τη μεθοδολογία εφαρμογής της ΑΙΕΟΑ, και ii) το κατά πόσον η ανάλυση της ΑΙΕΟΑ που εκπόνησαν οι πολωνικές αρχές με αποτέλεσμα την εκτίμηση θετικής καθαρής τρέχουσας αξίας (στο εξής «ΚΤΑ») (10) βασίζεται σε ρεαλιστικές και αξιόπιστες υποθέσεις,

| — | δεύτερον, κατά πόσον οι ενισχύσεις λειτουργίας και η επενδυτική ενίσχυση που χορηγήθηκαν στον αερολιμένα της Gdynia μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

—

δεύτερον, κατά πόσον οι ενισχύσεις λειτουργίας και η επενδυτική ενίσχυση που χορηγήθηκαν στον αερολιμένα της Gdynia μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά.

Εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (ΑΙΕΟΑ)

| (15) | Όσον αφορά το πρώτο ερώτημα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση της ύπαρξης κρατικής ενίσχυσης η μελέτη της ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκε το 2012, δηλαδή μετά τη λήψη από τους δημόσιους μετόχους της αμετάκλητης απόφασης υπέρ της χρηματοδότησης της μετατροπής του αερολιμένα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή διατηρεί αμφιβολίες ως προς την καταλληλότητα του αντίστροφου σεναρίου, στο οποίο εικάζεται ότι η επένδυση θα ολοκληρωνόταν το 2012. |
| --- | --- |

(15)

Όσον αφορά το πρώτο ερώτημα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αξιολόγηση της ύπαρξης κρατικής ενίσχυσης η μελέτη της ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκε το 2012, δηλαδή μετά τη λήψη από τους δημόσιους μετόχους της αμετάκλητης απόφασης υπέρ της χρηματοδότησης της μετατροπής του αερολιμένα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή διατηρεί αμφιβολίες ως προς την καταλληλότητα του αντίστροφου σεναρίου, στο οποίο εικάζεται ότι η επένδυση θα ολοκληρωνόταν το 2012.

| (16) | Λαμβάνοντας υπόψη ότι στον αερολιμένα της Gdynia πρόκειται να ακολουθηθεί παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο (με επίκεντρο τους ΑΧΚ, τις ναυλωμένες πτήσεις και τη γενική αεροπορία) με το υφιστάμενο μοντέλο του αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος βρίσκεται σε απόσταση μόλις 25 χιλιομέτρων και διαθέτει αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης και για τον οποίο υπάρχουν σχέδια περαιτέρω επέκτασης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον οι προβλέψεις εσόδων για τον αερολιμένα της Gdynia βασίστηκαν σε ρεαλιστικές υποθέσεις, ιδίως όσον αφορά το ύψος των αερολιμενικών τελών και το επίπεδο της αναμενόμενης επιβατικής κίνησης. Ειδικότερα, η Επιτροπή επεσήμανε ότι το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia προέβλεπε υψηλότερα τέλη επιβατών από τα τέλη που επιβάλλονται, μετά την αφαίρεση των εκπτώσεων/μειώσεων, από τον αερολιμένα του Gdansk και άλλους παρόμοιους περιφερειακούς αερολιμένες της Πολωνίας. |
| --- | --- |

(16)

Λαμβάνοντας υπόψη ότι στον αερολιμένα της Gdynia πρόκειται να ακολουθηθεί παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο (με επίκεντρο τους ΑΧΚ, τις ναυλωμένες πτήσεις και τη γενική αεροπορία) με το υφιστάμενο μοντέλο του αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος βρίσκεται σε απόσταση μόλις 25 χιλιομέτρων και διαθέτει αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης και για τον οποίο υπάρχουν σχέδια περαιτέρω επέκτασης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον οι προβλέψεις εσόδων για τον αερολιμένα της Gdynia βασίστηκαν σε ρεαλιστικές υποθέσεις, ιδίως όσον αφορά το ύψος των αερολιμενικών τελών και το επίπεδο της αναμενόμενης επιβατικής κίνησης. Ειδικότερα, η Επιτροπή επεσήμανε ότι το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia προέβλεπε υψηλότερα τέλη επιβατών από τα τέλη που επιβάλλονται, μετά την αφαίρεση των εκπτώσεων/μειώσεων, από τον αερολιμένα του Gdansk και άλλους παρόμοιους περιφερειακούς αερολιμένες της Πολωνίας.

| (17) | Η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες σχετικά με το εάν στο επιχειρηματικό σχέδιο ελήφθησαν υπόψη όλα τα προγραμματισμένα κίνητρα (όπως στήριξη εμπορικής προώθησης, εκπτώσεις ή τυχόν άλλα κίνητρα ανάπτυξης δρομολογίων κ.λπ.) που προβλέπεται να χορηγηθούν απευθείας από τον αερολιμένα της Gdynia ή από τους μετόχους του ή άλλες περιφερειακές αρχές με σκοπό την προσέλκυση αεροπορικών εταιρειών για τη δημιουργία νέων δρομολογίων από τον εν λόγω αερολιμένα. |
| --- | --- |

(17)

Η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες σχετικά με το εάν στο επιχειρηματικό σχέδιο ελήφθησαν υπόψη όλα τα προγραμματισμένα κίνητρα (όπως στήριξη εμπορικής προώθησης, εκπτώσεις ή τυχόν άλλα κίνητρα ανάπτυξης δρομολογίων κ.λπ.) που προβλέπεται να χορηγηθούν απευθείας από τον αερολιμένα της Gdynia ή από τους μετόχους του ή άλλες περιφερειακές αρχές με σκοπό την προσέλκυση αεροπορικών εταιρειών για τη δημιουργία νέων δρομολογίων από τον εν λόγω αερολιμένα.

| (18) | Δεδομένου ότι ο ρυθμός ανάπτυξης μιας επιχείρησης δεν είναι εν γένει υψηλότερος από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας στην οποία ασκεί τη δραστηριότητά της (ήτοι από την άποψη της αύξησης του ΑΕγχΠ), η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς την καταλληλότητα του ρυθμού αύξησης του κύκλου εργασιών [...] που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό της τελικής αξίας (11). Η αμφιβολία αυτή επηρεάζει άμεσα την αξιολόγηση της κερδοφορίας του επενδυτικού έργου, διότι η καθαρή θέση του νέου αερολιμένα αποκτά θετικό πρόσημο μόνο με βάση την τελική αξία του έργου από το 2040 και εξής (οι σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο προβλέψεων 2010-2040 είναι αρνητικές). |
| --- | --- |

(18)

Δεδομένου ότι ο ρυθμός ανάπτυξης μιας επιχείρησης δεν είναι εν γένει υψηλότερος από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας στην οποία ασκεί τη δραστηριότητά της (ήτοι από την άποψη της αύξησης του ΑΕγχΠ), η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς την καταλληλότητα του ρυθμού αύξησης του κύκλου εργασιών [...] που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό της τελικής αξίας (11). Η αμφιβολία αυτή επηρεάζει άμεσα την αξιολόγηση της κερδοφορίας του επενδυτικού έργου, διότι η καθαρή θέση του νέου αερολιμένα αποκτά θετικό πρόσημο μόνο με βάση την τελική αξία του έργου από το 2040 και εξής (οι σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο προβλέψεων 2010-2040 είναι αρνητικές).

| (19) | Κατά συνέπεια, η Επιτροπή έκρινε ότι η δημόσια χρηματοδότηση για το επενδυτικό έργο συνεπάγεται επιλεκτικά οικονομικά πλεονεκτήματα για τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia. Επίσης, η δημόσια χρηματοδότηση χορηγήθηκε από κρατικούς πόρους και πρέπει να καταλογιστεί στο κράτος. Επιπλέον, νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και τις συναλλαγές μεταξύ κρατών μελών. Λόγω του γεγονότος ότι πληρούνται όλα τα σωρευτικά κριτήρια που διέπουν την έννοια της ενίσχυσης, η Επιτροπή έκρινε ότι η δημόσια χρηματοδότηση συνιστά κρατική ενίσχυση κατά το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. |
| --- | --- |

(19)

Κατά συνέπεια, η Επιτροπή έκρινε ότι η δημόσια χρηματοδότηση για το επενδυτικό έργο συνεπάγεται επιλεκτικά οικονομικά πλεονεκτήματα για τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia. Επίσης, η δημόσια χρηματοδότηση χορηγήθηκε από κρατικούς πόρους και πρέπει να καταλογιστεί στο κράτος. Επιπλέον, νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και τις συναλλαγές μεταξύ κρατών μελών. Λόγω του γεγονότος ότι πληρούνται όλα τα σωρευτικά κριτήρια που διέπουν την έννοια της ενίσχυσης, η Επιτροπή έκρινε ότι η δημόσια χρηματοδότηση συνιστά κρατική ενίσχυση κατά το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.

Συμβατότητα της ενίσχυσης

| (20) | Όσον αφορά το δεύτερο ερώτημα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον η επενδυτική ενίσχυση και οι ενισχύσεις λειτουργίας για τον αερολιμένα της Gdynia θα μπορούσαν να θεωρηθούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(20)

Όσον αφορά το δεύτερο ερώτημα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσον η επενδυτική ενίσχυση και οι ενισχύσεις λειτουργίας για τον αερολιμένα της Gdynia θα μπορούσαν να θεωρηθούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά.

| (21) | Σε ό,τι αφορά την επενδυτική ενίσχυση, η Επιτροπή διατύπωσε αμφιβολίες σχετικά με το εάν η εν λόγω ενίσχυση πληρούσε όλα τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές (12). Συγκεκριμένα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το εάν η εν λόγω επένδυση ανταποκρίνεται σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος, εάν η υποδομή είναι αναγκαία και αναλογική και εάν προσφέρει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα. Επιπλέον, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το εάν οι επιπτώσεις στην ανάπτυξη των συναλλαγών είναι συμβατές με το γενικό συμφέρον. |
| --- | --- |

(21)

Σε ό,τι αφορά την επενδυτική ενίσχυση, η Επιτροπή διατύπωσε αμφιβολίες σχετικά με το εάν η εν λόγω ενίσχυση πληρούσε όλα τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές (12). Συγκεκριμένα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το εάν η εν λόγω επένδυση ανταποκρίνεται σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος, εάν η υποδομή είναι αναγκαία και αναλογική και εάν προσφέρει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα. Επιπλέον, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το εάν οι επιπτώσεις στην ανάπτυξη των συναλλαγών είναι συμβατές με το γενικό συμφέρον.

| (22) | Σε ό,τι αφορά τις ενισχύσεις λειτουργίας με τη μορφή χρηματοδότησης των λειτουργικών ζημιών της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd κατά τα πρώτα έτη της λειτουργίας της, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το εάν οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούσαν να υπαχθούν στην παρέκκλιση που προβλέπεται στο άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ. Ειδικότερα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το εάν οι ενισχύσεις λειτουργίας μπορούσαν να θεωρηθούν συμβιβάσιμες δυνάμει των κατευθυντήριων γραμμών σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις περιφερειακού χαρακτήρα 2007-2013 (στο εξής «οι ΚΓΚΕΠΧ») (13). |
| --- | --- |

(22)

Σε ό,τι αφορά τις ενισχύσεις λειτουργίας με τη μορφή χρηματοδότησης των λειτουργικών ζημιών της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd κατά τα πρώτα έτη της λειτουργίας της, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το εάν οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούσαν να υπαχθούν στην παρέκκλιση που προβλέπεται στο άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ. Ειδικότερα, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το εάν οι ενισχύσεις λειτουργίας μπορούσαν να θεωρηθούν συμβιβάσιμες δυνάμει των κατευθυντήριων γραμμών σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις περιφερειακού χαρακτήρα 2007-2013 (στο εξής «οι ΚΓΚΕΠΧ») (13).

3.   ΟΙ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΗΣ ΠΟΛΩΝΙΑΣ

3.1.   Η ΕΦΑΡΜΟΓΗ ΤΗΣ ΑΙΕΟΑ ΚΑΙ Η ΥΠΑΡΞΗ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (23) | Η Πολωνία εμμένει στη θέση της, σύμφωνα με την οποία η δημόσια χρηματοδότηση της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia συνάδει με την ΑΙΕΟΑ και, ως εκ τούτου, δεν συνιστά κρατική ενίσχυση. Εν προκειμένω, η Πολωνία παραπέμπει σε μελέτες ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκαν για την επένδυση κατά την περίοδο 2010-2012. Η Πολωνία δηλώνει ότι όλες οι μελέτες ΑΙΕΟΑ κατέληξαν σε θετική καθαρή τρέχουσα αξία και συντελεστή εσωτερικής απόδοσης (14) (στο εξής «ΣΕΑ») με τιμή υψηλότερη του κόστους κεφαλαίου. |
| --- | --- |

(23)

Η Πολωνία εμμένει στη θέση της, σύμφωνα με την οποία η δημόσια χρηματοδότηση της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia συνάδει με την ΑΙΕΟΑ και, ως εκ τούτου, δεν συνιστά κρατική ενίσχυση. Εν προκειμένω, η Πολωνία παραπέμπει σε μελέτες ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκαν για την επένδυση κατά την περίοδο 2010-2012. Η Πολωνία δηλώνει ότι όλες οι μελέτες ΑΙΕΟΑ κατέληξαν σε θετική καθαρή τρέχουσα αξία και συντελεστή εσωτερικής απόδοσης (14) (στο εξής «ΣΕΑ») με τιμή υψηλότερη του κόστους κεφαλαίου.

3.1.1.   Η διαδικασία λήψης αποφάσεων και η μεθοδολογική αρτιότητα της μελέτης ΑΙΕΟΑ

| (24) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι οι συζητήσεις και οι εργασίες για τη μετατροπή του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας είχαν ξεκινήσει από το 2005. Εκείνη την περίοδο συμμετείχαν άλλοι εταίροι (όπως ο αερολιμένας του Gdansk). Η Πολωνία διευκρινίζει επίσης ότι το 2007 η Gdynia και το Kosakowo ίδρυσαν την εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, η οποία έκτοτε είναι αρμόδια για την επένδυση. |
| --- | --- |

(24)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι οι συζητήσεις και οι εργασίες για τη μετατροπή του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας είχαν ξεκινήσει από το 2005. Εκείνη την περίοδο συμμετείχαν άλλοι εταίροι (όπως ο αερολιμένας του Gdansk). Η Πολωνία διευκρινίζει επίσης ότι το 2007 η Gdynia και το Kosakowo ίδρυσαν την εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, η οποία έκτοτε είναι αρμόδια για την επένδυση.

| (25) | Κατά τη διάρκεια των διαδικασιών η Πολωνία υπέβαλε τρεις μελέτες ΑΙΕΟΑ, οι οποίες εκπονήθηκαν από την PWC. Η πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ (της 16ης Ιουλίου 2010, στο εξής «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010») εκπονήθηκε τον Ιούλιο του 2010. Στη συνέχεια, η PWC εξέδωσε δύο επικαιροποιήσεις της ΑΙΕΟΑ, εκ των οποίων την πρώτη τον Μάιο του 2011 (με ημερομηνία 13 Μαΐου 2011, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011») και τη δεύτερη τον Ιούλιο του 2012 (με ημερομηνία 13 Ιουλίου 2012, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012»). Στις εν λόγω επικαιροποιήσεις ενσωματώνονται νέες προβλέψεις για την επιβατική κίνηση, τροποποιήσεις ως προς την εμβέλεια του έργου, αλλαγές στα αριθμητικά στοιχεία της επένδυσης και μεταβολές στη μεθοδολογία και τα βασικά στοιχεία για τον υπολογισμό της ΚΤΑ (όπως ο συντελεστής βήτα και το προεξοφλητικό επιτόκιο). Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες, από τις οποίες προέκυπτε βελτίωση της ΚΤΑ του έργου χάρη σε νέες πηγές εσόδων (δηλαδή στην πώληση καυσίμου και την παροχή υπηρεσιών πλοήγησης). Κατά την ημερομηνία έκδοσης της απόφασης κίνησης της διαδικασίας, η Πολωνία είχε υποβάλει μόνο την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. |
| --- | --- |

(25)

Κατά τη διάρκεια των διαδικασιών η Πολωνία υπέβαλε τρεις μελέτες ΑΙΕΟΑ, οι οποίες εκπονήθηκαν από την PWC. Η πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ (της 16ης Ιουλίου 2010, στο εξής «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010») εκπονήθηκε τον Ιούλιο του 2010. Στη συνέχεια, η PWC εξέδωσε δύο επικαιροποιήσεις της ΑΙΕΟΑ, εκ των οποίων την πρώτη τον Μάιο του 2011 (με ημερομηνία 13 Μαΐου 2011, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011») και τη δεύτερη τον Ιούλιο του 2012 (με ημερομηνία 13 Ιουλίου 2012, στο εξής «η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012» ή «η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012»). Στις εν λόγω επικαιροποιήσεις ενσωματώνονται νέες προβλέψεις για την επιβατική κίνηση, τροποποιήσεις ως προς την εμβέλεια του έργου, αλλαγές στα αριθμητικά στοιχεία της επένδυσης και μεταβολές στη μεθοδολογία και τα βασικά στοιχεία για τον υπολογισμό της ΚΤΑ (όπως ο συντελεστής βήτα και το προεξοφλητικό επιτόκιο). Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία υπέβαλε περαιτέρω πληροφορίες, από τις οποίες προέκυπτε βελτίωση της ΚΤΑ του έργου χάρη σε νέες πηγές εσόδων (δηλαδή στην πώληση καυσίμου και την παροχή υπηρεσιών πλοήγησης). Κατά την ημερομηνία έκδοσης της απόφασης κίνησης της διαδικασίας, η Πολωνία είχε υποβάλει μόνο την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.

| (26) | Η Πολωνία επεξηγεί επίσης το χρονοδιάγραμμα του σχεδίου της Gdynia και του Kosakowo για την επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia. Εν προκειμένω, η Πολωνία επισημαίνει ότι η επενδυτική διαδικασία μπορεί να χωριστεί σε δύο στάδια υλοποίησης του έργου: |
| --- | --- |

(26)

Η Πολωνία επεξηγεί επίσης το χρονοδιάγραμμα του σχεδίου της Gdynia και του Kosakowo για την επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia. Εν προκειμένω, η Πολωνία επισημαίνει ότι η επενδυτική διαδικασία μπορεί να χωριστεί σε δύο στάδια υλοποίησης του έργου:

(i)   Το πρώτο στάδιο (2007-2009) κάλυπτε τις προπαρασκευαστικές εργασίες και τις μελέτες σκοπιμότητας για την κατασκευή του νέου αερολιμένα (αντιστοιχεί στη φάση Ι που περιγράφεται στον πίνακα 1).

| (27) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι, κατά την πρώτη φάση, η εταιρεία που ιδρύθηκε από την Gdynia και το Kosakowo εκτέλεσε προπαρασκευαστικές εργασίες (π.χ. κατάρτιση του γενικού σχεδίου της επένδυσης, των απαιτούμενων εγγράφων για την εξασφάλιση της χορήγησης καθεστώτος φορέα εκμετάλλευσης αερολιμένα, έκθεσης σχετικά με τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις της επένδυσης, τεχνικού φακέλου κ.λπ.). |
| --- | --- |

(27)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι, κατά την πρώτη φάση, η εταιρεία που ιδρύθηκε από την Gdynia και το Kosakowo εκτέλεσε προπαρασκευαστικές εργασίες (π.χ. κατάρτιση του γενικού σχεδίου της επένδυσης, των απαιτούμενων εγγράφων για την εξασφάλιση της χορήγησης καθεστώτος φορέα εκμετάλλευσης αερολιμένα, έκθεσης σχετικά με τις περιβαλλοντικές επιπτώσεις της επένδυσης, τεχνικού φακέλου κ.λπ.).

| (28) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι δεν πραγματοποιήθηκαν σημαντικές κεφαλαιακές επενδύσεις κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης και ότι η δημόσια χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ήταν σύμφωνη με τους κανόνες για τις ενισχύσεις ήσσονος σημασίας (15). Η Πολωνία επισημαίνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου στην εταιρεία πριν από την 26η Ιουνίου 2009 ανήλθαν συνολικά στο ποσό των 1,691 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 423 000 ευρώ). |
| --- | --- |

(28)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι δεν πραγματοποιήθηκαν σημαντικές κεφαλαιακές επενδύσεις κατά τη διάρκεια της πρώτης φάσης και ότι η δημόσια χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ήταν σύμφωνη με τους κανόνες για τις ενισχύσεις ήσσονος σημασίας (15). Η Πολωνία επισημαίνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου στην εταιρεία πριν από την 26η Ιουνίου 2009 ανήλθαν συνολικά στο ποσό των 1,691 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 423 000 ευρώ).

(ii)   Το δεύτερο στάδιο (από το 2010 και εξής) αφορούσε την καθαυτό μετατροπή του αερολιμένα (αντιστοιχεί στις φάσεις II έως IV που περιγράφονται στον πίνακα 1).

| (29) | Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι η πρώτη, προκαταρκτική φάση έληξε το 2010, με την οριστικοποίηση τόσο του γενικού σχεδίου (16) όσο και της πρώτης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 για τον αερολιμένα της Gdynia. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 κατέδειξε ότι η επένδυση εκ μέρους των δύο τοπικών αρχών επρόκειτο να υλοποιηθεί υπό όρους της αγοράς (δηλαδή δεν θα αποτελούσε κρατική ενίσχυση), γεγονός το οποίο συνεπάγεται αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας από τους μετόχους στο ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(29)

Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι η πρώτη, προκαταρκτική φάση έληξε το 2010, με την οριστικοποίηση τόσο του γενικού σχεδίου (16) όσο και της πρώτης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 για τον αερολιμένα της Gdynia. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 κατέδειξε ότι η επένδυση εκ μέρους των δύο τοπικών αρχών επρόκειτο να υλοποιηθεί υπό όρους της αγοράς (δηλαδή δεν θα αποτελούσε κρατική ενίσχυση), γεγονός το οποίο συνεπάγεται αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας από τους μετόχους στο ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ).

| (30) | Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 υπολογίστηκε η ΚΤΑ για το επενδυτικό έργο με τη χρήση της μεθόδου της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (free cash flow to the firm-FCFF) (17). Ο εν λόγω υπολογισμός της ΚΤΑ βασίζεται στην υπόθεση ότι όλες οι εισφορές κεφαλαίου που προβλέπονταν στο επενδυτικό σχέδιο θα πραγματοποιούνταν για την υλοποίηση του επενδυτικού έργου (18). Αυτή η μέθοδος εκτίμησης χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό των ταμειακών ροών προς όλους τους κατόχους κεφαλαίου στην εταιρεία (τόσο τους μετόχους όσο και τους ομολογιούχους) κατά την περίοδο που καλύπτεται από τις προβλέψεις. Από τις προβλέψεις για τις ταμειακές ροές αφαιρείται κατόπιν το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (19) (weighted average cost of capital – WACC) ώστε να προκύψουν οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές (discounted cash flow – DCF) της εταιρείας κατά την περίοδο των προβλέψεων. Στη συνέχεια υπολογίζεται η τελική αξία με τη χρήση της μεθόδου του ρυθμού ανάπτυξης στο διηνεκές (η οποία στηρίζεται στην υπόθεση της σταθερής αναπτυξιακής τροχιάς βάσει της τιμής της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία, όπως προκύπτει από την πλέον πρόσφατη περίοδο των προβλέψεων). Η ΚΤΑ βασίζεται στο άθροισμα των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για την περίοδο των προβλέψεων και στην τελική αξία. Στην προκειμένη περίπτωση, η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 παρέσχε εκτιμήσεις των ταμειακών ροών για την περίοδο 2010-2040, με τη χρήση μέσου σταθμισμένου κόστους κεφαλαίου της τάξης του [...] % (20). Με τη χρήση των εν λόγω στοιχείων, από τη μελέτη προέκυψαν προεξοφλημένη ταμειακή ροή της τάξης των μείον [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) για την περίοδο 2010-2040 και (προεξοφλημένη) τελική αξία ύψους περίπου [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) (21). Κατά συνέπεια, η ΚΤΑ του συνολικού έργου εκτιμάται στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ή [...] εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(30)

Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 υπολογίστηκε η ΚΤΑ για το επενδυτικό έργο με τη χρήση της μεθόδου της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (free cash flow to the firm-FCFF) (17). Ο εν λόγω υπολογισμός της ΚΤΑ βασίζεται στην υπόθεση ότι όλες οι εισφορές κεφαλαίου που προβλέπονταν στο επενδυτικό σχέδιο θα πραγματοποιούνταν για την υλοποίηση του επενδυτικού έργου (18). Αυτή η μέθοδος εκτίμησης χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό των ταμειακών ροών προς όλους τους κατόχους κεφαλαίου στην εταιρεία (τόσο τους μετόχους όσο και τους ομολογιούχους) κατά την περίοδο που καλύπτεται από τις προβλέψεις. Από τις προβλέψεις για τις ταμειακές ροές αφαιρείται κατόπιν το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (19) (weighted average cost of capital – WACC) ώστε να προκύψουν οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές (discounted cash flow – DCF) της εταιρείας κατά την περίοδο των προβλέψεων. Στη συνέχεια υπολογίζεται η τελική αξία με τη χρήση της μεθόδου του ρυθμού ανάπτυξης στο διηνεκές (η οποία στηρίζεται στην υπόθεση της σταθερής αναπτυξιακής τροχιάς βάσει της τιμής της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία, όπως προκύπτει από την πλέον πρόσφατη περίοδο των προβλέψεων). Η ΚΤΑ βασίζεται στο άθροισμα των προεξοφλημένων ταμειακών ροών για την περίοδο των προβλέψεων και στην τελική αξία. Στην προκειμένη περίπτωση, η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 παρέσχε εκτιμήσεις των ταμειακών ροών για την περίοδο 2010-2040, με τη χρήση μέσου σταθμισμένου κόστους κεφαλαίου της τάξης του [...] % (20). Με τη χρήση των εν λόγω στοιχείων, από τη μελέτη προέκυψαν προεξοφλημένη ταμειακή ροή της τάξης των μείον [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) για την περίοδο 2010-2040 και (προεξοφλημένη) τελική αξία ύψους περίπου [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) (21). Κατά συνέπεια, η ΚΤΑ του συνολικού έργου εκτιμάται στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ή [...] εκατ. ευρώ).

| (31) | Στο σχήμα 1, που ακολουθεί, απεικονίζονται οι εκτιμώμενες σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2010-2040, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010.

  Σχήμα1


  Σωρευτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι)

  [...] |
| --- | --- |

(31)

Στο σχήμα 1, που ακολουθεί, απεικονίζονται οι εκτιμώμενες σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2010-2040, σύμφωνα με τους υπολογισμούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010.

Σχήμα1

Σωρευτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι)

[...]

| (32) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι στις 29 Ιουλίου 2010 το μετοχικό κεφάλαιο (ίδια κεφάλαια) της εταιρείας είχε αυξηθεί στο ποσό των 6,052 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ). Η Πολωνία προσθέτει επίσης ότι, παρά το γεγονός ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ κατέδειξε ότι η επένδυση δεν συνιστά κρατική ενίσχυση, οι μέτοχοι ξεκίνησαν τη σύνταξη κοινοποίησης προς την Επιτροπή η οποία επρόκειτο να υποβληθεί αποκλειστικά και μόνο για λόγους ασφάλειας δικαίου. |
| --- | --- |

(32)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι στις 29 Ιουλίου 2010 το μετοχικό κεφάλαιο (ίδια κεφάλαια) της εταιρείας είχε αυξηθεί στο ποσό των 6,052 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ). Η Πολωνία προσθέτει επίσης ότι, παρά το γεγονός ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ κατέδειξε ότι η επένδυση δεν συνιστά κρατική ενίσχυση, οι μέτοχοι ξεκίνησαν τη σύνταξη κοινοποίησης προς την Επιτροπή η οποία επρόκειτο να υποβληθεί αποκλειστικά και μόνο για λόγους ασφάλειας δικαίου.

| (33) | Η Πολωνία επεξηγεί περαιτέρω ότι τον Μάιο του 2011 εκπονήθηκε νέα μελέτη ΑΙΕΟΑ. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ αποτελούσε επικαιροποιημένη έκδοση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και ότι καταρτίστηκε υπό το πρίσμα της προόδου που σημείωναν οι προπαρασκευαστικές εργασίες και της διαθεσιμότητας ακριβέστερων στοιχείων για το επενδυτικό σχέδιο, το χρονοδιάγραμμα και τη χρηματοδότησή του. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι κατά το χρονικό διάστημα που μεσολάβησε μεταξύ της εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2011:






  — | Οι μέτοχοι υπέγραψαν, στις 11 Μαρτίου 2011, συμφωνία για τον καθορισμό των όρων χρηματοδότησης της επένδυσης για την κατασκευή αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Στο πλαίσιο της εν λόγω συμφωνίας, η Gdynia δεσμεύθηκε να συνεισφέρει συνολικά το ποσό των 59 εκατ. πολωνικών ζλότι κατά την περίοδο 2011-2013. Το Kosakowo δεσμεύθηκε από την πλευρά του να συνεισφέρει σε είδος με τη μορφή κεφαλαιοποίησης του χρέους (όπως περιγράφεται στον πίνακα 2) κατά την περίοδο 2011-2040. |
| --- | --- | --- |

(33)

Η Πολωνία επεξηγεί περαιτέρω ότι τον Μάιο του 2011 εκπονήθηκε νέα μελέτη ΑΙΕΟΑ. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ αποτελούσε επικαιροποιημένη έκδοση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και ότι καταρτίστηκε υπό το πρίσμα της προόδου που σημείωναν οι προπαρασκευαστικές εργασίες και της διαθεσιμότητας ακριβέστερων στοιχείων για το επενδυτικό σχέδιο, το χρονοδιάγραμμα και τη χρηματοδότησή του. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι κατά το χρονικό διάστημα που μεσολάβησε μεταξύ της εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 και της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2011:

—

Οι μέτοχοι υπέγραψαν, στις 11 Μαρτίου 2011, συμφωνία για τον καθορισμό των όρων χρηματοδότησης της επένδυσης για την κατασκευή αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Στο πλαίσιο της εν λόγω συμφωνίας, η Gdynia δεσμεύθηκε να συνεισφέρει συνολικά το ποσό των 59 εκατ. πολωνικών ζλότι κατά την περίοδο 2011-2013. Το Kosakowo δεσμεύθηκε από την πλευρά του να συνεισφέρει σε είδος με τη μορφή κεφαλαιοποίησης του χρέους (όπως περιγράφεται στον πίνακα 2) κατά την περίοδο 2011-2040.

| — | Την ίδια ημερομηνία, στις 11 Μαρτίου 2011, η αρμόδια εταιρεία για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia σύναψε με το Kosakowo σύμβαση μίσθωσης για το ακίνητο (στην οποία διευκρινίζονται το εύρος της εκμισθωμένης έκτασης, οι όροι καταβολής των μισθωμάτων, φορολογικά ζητήματα κ.λπ.). |
| --- | --- |

—

Την ίδια ημερομηνία, στις 11 Μαρτίου 2011, η αρμόδια εταιρεία για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia σύναψε με το Kosakowo σύμβαση μίσθωσης για το ακίνητο (στην οποία διευκρινίζονται το εύρος της εκμισθωμένης έκτασης, οι όροι καταβολής των μισθωμάτων, φορολογικά ζητήματα κ.λπ.).

| — | Προσδιορίστηκαν και επικαιροποιήθηκαν οι επενδυτικές δαπάνες που περιλαμβάνονταν στο επενδυτικό σχέδιο. |
| --- | --- |

—

Προσδιορίστηκαν και επικαιροποιήθηκαν οι επενδυτικές δαπάνες που περιλαμβάνονταν στο επενδυτικό σχέδιο.

| (34) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι και από τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 προέκυψε θετική ΚΤΑ. Η Πολωνία αναφέρει περαιτέρω ότι, στη βάση αυτή, οι δημόσιοι μέτοχοι του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα προέβησαν σε επακόλουθες εισφορές κεφαλαίου. Η Πολωνία επισημαίνει ότι το μετοχικό κεφάλαιο (ίδια κεφάλαια) της εταιρείας αυξήθηκε σε 33,801 εκατ. πολωνικά ζλότι (8,45 εκατ. ευρώ) τον Ιούλιο του 2011 και σε 64,810 εκατ. πολωνικά ζλότι (16,20 εκατ. ευρώ) τον Απρίλιο του 2013. |
| --- | --- |

(34)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι και από τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 προέκυψε θετική ΚΤΑ. Η Πολωνία αναφέρει περαιτέρω ότι, στη βάση αυτή, οι δημόσιοι μέτοχοι του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα προέβησαν σε επακόλουθες εισφορές κεφαλαίου. Η Πολωνία επισημαίνει ότι το μετοχικό κεφάλαιο (ίδια κεφάλαια) της εταιρείας αυξήθηκε σε 33,801 εκατ. πολωνικά ζλότι (8,45 εκατ. ευρώ) τον Ιούλιο του 2011 και σε 64,810 εκατ. πολωνικά ζλότι (16,20 εκατ. ευρώ) τον Απρίλιο του 2013.

| (35) | Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές υπολογίστηκαν με βάση τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2011-2040. Οι επικαιροποιημένες προεξοφλημένες ταμειακές ροές ανέρχονταν στο ποσό των (–[...]) εκατ. πολωνικών ζλότι (–[...] εκατ. ευρώ), υποδηλώνοντας μεγαλύτερες ζημίες, ενώ η τελική αξία μειώθηκε στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] εκατ. ευρώ). Κατά συνέπεια, η ΚΤΑ μειώθηκε σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (ή σε ποσό κάτω των [...] εκατ. ευρώ). Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου μειώθηκε στο ποσοστό του [...] % (22) και ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης για τον υπολογισμό της τελικής αξίας μειώθηκε από [...] % σε [...] %. |
| --- | --- |

(35)

Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές υπολογίστηκαν με βάση τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2011-2040. Οι επικαιροποιημένες προεξοφλημένες ταμειακές ροές ανέρχονταν στο ποσό των (–[...]) εκατ. πολωνικών ζλότι (–[...] εκατ. ευρώ), υποδηλώνοντας μεγαλύτερες ζημίες, ενώ η τελική αξία μειώθηκε στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] εκατ. ευρώ). Κατά συνέπεια, η ΚΤΑ μειώθηκε σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (ή σε ποσό κάτω των [...] εκατ. ευρώ). Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου μειώθηκε στο ποσοστό του [...] % (22) και ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης για τον υπολογισμό της τελικής αξίας μειώθηκε από [...] % σε [...] %.

| (36) | Η Πολωνία αναφέρει ότι οι μεταβολές της μακροοικονομικής κατάστασης (η χρηματοπιστωτική κρίση και η οικονομική επιβράδυνση) είχαν ως συνέπεια την επαναξιολόγηση του έργου το 2012, η οποία οδήγησε στην εκπόνηση νέας μελέτης ΑΙΕΟΑ (δηλαδή της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012). Η Πολωνία επισημαίνει ότι, για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, στις υποθέσεις των προηγούμενων μελετών ΑΙΕΟΑ επήλθαν οι ακόλουθες τροποποιήσεις:






  — | Μειώθηκε η πρόβλεψη όσον αφορά την επιβατική κίνηση για τον αερολιμένα της Gdynia. |
| --- | --- | --- |

(36)

Η Πολωνία αναφέρει ότι οι μεταβολές της μακροοικονομικής κατάστασης (η χρηματοπιστωτική κρίση και η οικονομική επιβράδυνση) είχαν ως συνέπεια την επαναξιολόγηση του έργου το 2012, η οποία οδήγησε στην εκπόνηση νέας μελέτης ΑΙΕΟΑ (δηλαδή της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012). Η Πολωνία επισημαίνει ότι, για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, στις υποθέσεις των προηγούμενων μελετών ΑΙΕΟΑ επήλθαν οι ακόλουθες τροποποιήσεις:

—

Μειώθηκε η πρόβλεψη όσον αφορά την επιβατική κίνηση για τον αερολιμένα της Gdynia.

| — | Περιορίστηκε η εμβέλεια της επένδυσης, με περικοπή των επενδυτικών δαπανών κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

—

Περιορίστηκε η εμβέλεια της επένδυσης, με περικοπή των επενδυτικών δαπανών κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ).

| — | Εγκαταλείφθηκε η ιδέα κατασκευής κεντρικού τερματικού σταθμού (σε συνδυασμό με τη σχετική ανάπτυξη οδικών υποδομών και χώρων στάθμευσης αυτοκινήτων). Αντ’ αυτού, αποφασίστηκε η επέκταση της ικανότητας του τερματικού σταθμού εξυπηρέτησης πτήσεων γενικής αεροπορίας κατά [...] % στη δεύτερη επενδυτική φάση. |
| --- | --- |

—

Εγκαταλείφθηκε η ιδέα κατασκευής κεντρικού τερματικού σταθμού (σε συνδυασμό με τη σχετική ανάπτυξη οδικών υποδομών και χώρων στάθμευσης αυτοκινήτων). Αντ’ αυτού, αποφασίστηκε η επέκταση της ικανότητας του τερματικού σταθμού εξυπηρέτησης πτήσεων γενικής αεροπορίας κατά [...] % στη δεύτερη επενδυτική φάση.

| — | Κατόπιν εξακρίβωσης της κατάστασης στην αγορά, οι επενδυτικές δαπάνες που συνδέονται με την ασφάλεια έπρεπε να αυξηθούν κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

—

Κατόπιν εξακρίβωσης της κατάστασης στην αγορά, οι επενδυτικές δαπάνες που συνδέονται με την ασφάλεια έπρεπε να αυξηθούν κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ).

| — | Η μείωση της επένδυσης είχε ως αποτέλεσμα τη συντόμευση της περιόδου αποπληρωμής της επένδυσης (σε ονομαστικούς όρους, κατά [...] έτη, από [...] έτη και [...] μήνες σε [...] έτη και [...] μήνες). |
| --- | --- |

—

Η μείωση της επένδυσης είχε ως αποτέλεσμα τη συντόμευση της περιόδου αποπληρωμής της επένδυσης (σε ονομαστικούς όρους, κατά [...] έτη, από [...] έτη και [...] μήνες σε [...] έτη και [...] μήνες).

| (37) | Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι η μεθοδολογία που χρησιμοποιήθηκε για τις προηγούμενες μελέτες ΑΙΕΟΑ τροποποιήθηκε για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 ως εξής:






  — | Προκειμένου να αντικατοπτριστεί καλύτερα η διάρθρωση της χρηματοδότησης και το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, η μέθοδος της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (στο εξής «FCFF») αντικαταστάθηκε από τη μέθοδο της ελεύθερης ταμειακής ροής προς τους μετόχους (στο εξής «FCFE») (23). |
| --- | --- | --- |

(37)

Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι η μεθοδολογία που χρησιμοποιήθηκε για τις προηγούμενες μελέτες ΑΙΕΟΑ τροποποιήθηκε για τους σκοπούς της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 ως εξής:

—

Προκειμένου να αντικατοπτριστεί καλύτερα η διάρθρωση της χρηματοδότησης και το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, η μέθοδος της ελεύθερης ταμειακής ροής προς την εταιρεία (στο εξής «FCFF») αντικαταστάθηκε από τη μέθοδο της ελεύθερης ταμειακής ροής προς τους μετόχους (στο εξής «FCFE») (23).

| — | Σε συνέχεια των μεταβολών που επήλθαν στη χρηματοπιστωτική αγορά (κινητών αξιών) επικαιροποιήθηκαν το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου και ο συντελεστής βήτα. Επιπλέον, εξαιρέθηκαν από τις συγκριτικές αναλύσεις οι εταιρείες που δεν ήταν εγκατεστημένες στην Ευρώπη. Η τροποποίηση αυτή είχε ως αποτέλεσμα τη διαμόρφωση νέου προεξοφλητικού επιτοκίου. |
| --- | --- |

—

Σε συνέχεια των μεταβολών που επήλθαν στη χρηματοπιστωτική αγορά (κινητών αξιών) επικαιροποιήθηκαν το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου και ο συντελεστής βήτα. Επιπλέον, εξαιρέθηκαν από τις συγκριτικές αναλύσεις οι εταιρείες που δεν ήταν εγκατεστημένες στην Ευρώπη. Η τροποποίηση αυτή είχε ως αποτέλεσμα τη διαμόρφωση νέου προεξοφλητικού επιτοκίου.

| — | Το προεξοφλητικό επιτόκιο για τον υπολογισμό της ΚΤΑ καθορίστηκε βάσει ανάλυσης συγκρίσιμων εταιρειών, στις οποίες περιλαμβάνονται τόσο εταιρείες διαχείρισης αερολιμένων όσο και εταιρείες παροχής υπηρεσιών σε αερολιμένες (τα οικονομικά αποτελέσματα των οποίων συνδέονται στενά με τις επιδόσεις των εταιρειών διαχείρισης αερολιμένων) (24). |
| --- | --- |

—

Το προεξοφλητικό επιτόκιο για τον υπολογισμό της ΚΤΑ καθορίστηκε βάσει ανάλυσης συγκρίσιμων εταιρειών, στις οποίες περιλαμβάνονται τόσο εταιρείες διαχείρισης αερολιμένων όσο και εταιρείες παροχής υπηρεσιών σε αερολιμένες (τα οικονομικά αποτελέσματα των οποίων συνδέονται στενά με τις επιδόσεις των εταιρειών διαχείρισης αερολιμένων) (24).

| — | Διατυπώθηκε η υπόθεση ότι το έργο επρόκειτο να χρηματοδοτηθεί πρωτίστως από πόρους των μετόχων και μόνο δευτερευόντως από εξωτερικές πηγές (δάνεια κεφαλαίου κίνησης) και έσοδα εκμετάλλευσης. |
| --- | --- |

—

Διατυπώθηκε η υπόθεση ότι το έργο επρόκειτο να χρηματοδοτηθεί πρωτίστως από πόρους των μετόχων και μόνο δευτερευόντως από εξωτερικές πηγές (δάνεια κεφαλαίου κίνησης) και έσοδα εκμετάλλευσης.

| (38) | Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές υπολογίστηκαν με βάση τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2012-2030 (δηλαδή η περίοδος των προβλέψεων που είχε χρησιμοποιηθεί για την προηγούμενη μελέτη μειώθηκε κατά 10 έτη). Οι επικαιροποιημένες προεξοφλημένες ταμειακές ροές ανήλθαν στο ποσό των (– [...] εκατ. πολωνικών ζλότι) (περίπου – [...] εκατ. ευρώ), η τελική αξία αυξήθηκε σημαντικά, με αποτέλεσμα να ανέρχεται πλέον στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Εν συνεχεία αφαιρέθηκε η κεφαλαιοποιημένη αξία των επενδύσεων που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί ([...] εκατ. πολωνικά ζλότι). Μετά τις επικαιροποιήσεις του 2012, η ΚΤΑ ανερχόταν στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι [...] εκατ. ευρώ). Για τον υπολογισμό της ΚΤΑ χρησιμοποιήθηκε κόστος ιδίων κεφαλαίων της τάξης του [...] % (25) και ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης για τον υπολογισμό της τελικής αξίας μειώθηκε περαιτέρω από [...] % σε [...] %. |
| --- | --- |

(38)

Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές υπολογίστηκαν με βάση τις προεξοφλημένες ταμειακές ροές για την περίοδο προβλέψεων 2012-2030 (δηλαδή η περίοδος των προβλέψεων που είχε χρησιμοποιηθεί για την προηγούμενη μελέτη μειώθηκε κατά 10 έτη). Οι επικαιροποιημένες προεξοφλημένες ταμειακές ροές ανήλθαν στο ποσό των (– [...] εκατ. πολωνικών ζλότι) (περίπου – [...] εκατ. ευρώ), η τελική αξία αυξήθηκε σημαντικά, με αποτέλεσμα να ανέρχεται πλέον στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Εν συνεχεία αφαιρέθηκε η κεφαλαιοποιημένη αξία των επενδύσεων που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί ([...] εκατ. πολωνικά ζλότι). Μετά τις επικαιροποιήσεις του 2012, η ΚΤΑ ανερχόταν στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι [...] εκατ. ευρώ). Για τον υπολογισμό της ΚΤΑ χρησιμοποιήθηκε κόστος ιδίων κεφαλαίων της τάξης του [...] % (25) και ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης για τον υπολογισμό της τελικής αξίας μειώθηκε περαιτέρω από [...] % σε [...] %.

| (39) | Η Πολωνία επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 εξακολουθούσαν να είναι θετικά και οδήγησαν σε νέες εισφορές κεφαλαίου από τους μετόχους. Η Πολωνία δηλώνει ότι το κεφάλαιο της εταιρείας είχε αυξηθεί στο ποσό των 91,31 εκατ. πολωνικών ζλότι (22,8 εκατ. ευρώ) έως τον Απρίλιο του 2013 και δεν τροποποιήθηκε περαιτέρω έως το τέλος του έτους 2013, όπως παρουσιάζεται συνοπτικά και στον πίνακα 3.

  Πίνακας 3


  Αυξήσεις στο κεφάλαιο του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia από την Gdynia και το Kosakowo












  Ημερομηνία απόφασης καταχώρισης στο πρωτόκολλο εθνικού δικαστηρίου | Ημερομηνία ψηφίσματος υπέρ της αύξησης του κεφαλαίου | Ονομασία μετόχου | Αντικείμενο του ψηφίσματος | Αξία μετοχών | Μετοχικό κεφάλαιο | Σωρευτικό μερίδιο στις συνολικές αυξήσεις κεφαλαίου που πραγματοποιήθη καν έως το τέλος του 2013 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| (σε εκατ. πολωνικά ζλότι) | (σε εκατ. πολωνικά ζλότι) |
| 28.8.2007 | 23.7.2007 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 0,030 | 0,030 | 0,03 % |
| 28.8.2007 | 23.7.2007 | Kosakowo | Έκδοση νέων μετοχών | 0,020 | 0,050 | 0,05 % |
| 4.3.2008 | 6.12.2007 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 0,120 | 0,170 | 0,19 % |
| 4.3.2008 | 6.12.2007 | Kosakowo | Έκδοση νέων μετοχών | 0,080 | 0,250 | 0,27 % |
| 11.9.2008 | 21.7.2008 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 0,500 | 0,750 | 0,82 % |
| 28.7.2009 | 26.6.2009 | Gdynia | 404 μετοχές που ανήκαν στην κυριότητα του δήμου Gdynia ακυρώθηκαν χωρίς να καταβληθεί αποζημίωση | –0,404 | 0,346 | 0,38 % |
| 28.7.2009 | 26.6.2009 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 1,345 | 1,691 | 1,85 % |
| 8.12.2010 | 29.7.2010 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 4,361 | 6,052 | 6,63 % |
| 8.7.2011 | 7.6.2011 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 25,970 | 32,022 | 35,07 % |
| 1.9.2011 | 26.7.2011 | Kosakowo | Έκδοση νέων μετοχών | 1,779 | 33,801 | 37,02 % |
| 25.4.2012 | 5.4.2012 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 28,809 | 62,610 | 68,57 % |
| 25.4.2012 | 5.4.2012 | Kosakowo | Έκδοση νέων μετοχών | 2,200 | 64,810 | 70,98 % |
| 27.5.2013 | 8.4.2013 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 4,269 | 69,079 | 75,65 % |
| 27.5.2013 | 8.4.2013 | Kosakowo | Έκδοση νέων μετοχών | 2,200 | 71,279 | 78,06 % |
| 17.6.2013 | 25.4.2013 | Gdynia | Έκδοση νέων μετοχών | 20,031 | 91,310 | 100,00 % |
| Πηγή: | Στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία. |

(39)

Η Πολωνία επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 εξακολουθούσαν να είναι θετικά και οδήγησαν σε νέες εισφορές κεφαλαίου από τους μετόχους. Η Πολωνία δηλώνει ότι το κεφάλαιο της εταιρείας είχε αυξηθεί στο ποσό των 91,31 εκατ. πολωνικών ζλότι (22,8 εκατ. ευρώ) έως τον Απρίλιο του 2013 και δεν τροποποιήθηκε περαιτέρω έως το τέλος του έτους 2013, όπως παρουσιάζεται συνοπτικά και στον πίνακα 3.

Πίνακας 3

Αυξήσεις στο κεφάλαιο του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia από την Gdynia και το Kosakowo

Ημερομηνία απόφασης καταχώρισης στο πρωτόκολλο εθνικού δικαστηρίου

Ημερομηνία ψηφίσματος υπέρ της αύξησης του κεφαλαίου

Ονομασία μετόχου

Αντικείμενο του ψηφίσματος

Αξία μετοχών

Μετοχικό κεφάλαιο

Σωρευτικό μερίδιο στις συνολικές αυξήσεις κεφαλαίου που πραγματοποιήθη καν έως το τέλος του 2013

(σε εκατ. πολωνικά ζλότι)

(σε εκατ. πολωνικά ζλότι)

28.8.2007

23.7.2007

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

0,030

0,030

0,03 %

28.8.2007

23.7.2007

Kosakowo

Έκδοση νέων μετοχών

0,020

0,050

0,05 %

4.3.2008

6.12.2007

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

0,120

0,170

0,19 %

4.3.2008

6.12.2007

Kosakowo

Έκδοση νέων μετοχών

0,080

0,250

0,27 %

11.9.2008

21.7.2008

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

0,500

0,750

0,82 %

28.7.2009

26.6.2009

Gdynia

404 μετοχές που ανήκαν στην κυριότητα του δήμου Gdynia ακυρώθηκαν χωρίς να καταβληθεί αποζημίωση

–0,404

0,346

0,38 %

28.7.2009

26.6.2009

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

1,345

1,691

1,85 %

8.12.2010

29.7.2010

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

4,361

6,052

6,63 %

8.7.2011

7.6.2011

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

25,970

32,022

35,07 %

1.9.2011

26.7.2011

Kosakowo

Έκδοση νέων μετοχών

1,779

33,801

37,02 %

25.4.2012

5.4.2012

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

28,809

62,610

68,57 %

25.4.2012

5.4.2012

Kosakowo

Έκδοση νέων μετοχών

2,200

64,810

70,98 %

27.5.2013

8.4.2013

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

4,269

69,079

75,65 %

27.5.2013

8.4.2013

Kosakowo

Έκδοση νέων μετοχών

2,200

71,279

78,06 %

17.6.2013

25.4.2013

Gdynia

Έκδοση νέων μετοχών

20,031

91,310

100,00 %

Πηγή:

Στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία.

| (40) | Ανακεφαλαιώνοντας, η Πολωνία αναφέρει ότι, παρά το γεγονός ότι οι τοπικές αρχές είχαν προβεί σε προκαταρκτικές ενέργειες για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia ήδη από το 2005, το έργο έλαβε την τελική του μορφή μόνο μετά την κατάρτιση του γενικού σχεδίου και την εκπόνηση της πρώτης μελέτης ΑΙΕΟΑ, ήτοι το 2010. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι οι αρχικές υποθέσεις σχετικά με το έργο αναθεωρήθηκαν σε σημαντικό βαθμό λόγω μεταβολών των εξωτερικών περιστάσεων. Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η τελική απόφαση των δημόσιων μετόχων σχετικά με την υλοποίηση και την οριστική μορφή του έργου ελήφθη το 2012. Η Πολωνία υπογραμμίζει επίσης ότι και οι τρεις εκδόσεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ επιβεβαίωσαν τη βιωσιμότητα του έργου και κατέδειξαν ότι την εκτέλεση του έργου θα μπορούσε να αναλάβει ιδιώτης επενδυτής στην οικονομία της αγοράς. |
| --- | --- |

(40)

Ανακεφαλαιώνοντας, η Πολωνία αναφέρει ότι, παρά το γεγονός ότι οι τοπικές αρχές είχαν προβεί σε προκαταρκτικές ενέργειες για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia ήδη από το 2005, το έργο έλαβε την τελική του μορφή μόνο μετά την κατάρτιση του γενικού σχεδίου και την εκπόνηση της πρώτης μελέτης ΑΙΕΟΑ, ήτοι το 2010. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι οι αρχικές υποθέσεις σχετικά με το έργο αναθεωρήθηκαν σε σημαντικό βαθμό λόγω μεταβολών των εξωτερικών περιστάσεων. Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η τελική απόφαση των δημόσιων μετόχων σχετικά με την υλοποίηση και την οριστική μορφή του έργου ελήφθη το 2012. Η Πολωνία υπογραμμίζει επίσης ότι και οι τρεις εκδόσεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ επιβεβαίωσαν τη βιωσιμότητα του έργου και κατέδειξαν ότι την εκτέλεση του έργου θα μπορούσε να αναλάβει ιδιώτης επενδυτής στην οικονομία της αγοράς.

| (41) | Στο πλαίσιο του αντίστροφου σεναρίου, η Πολωνία υποστηρίζει ότι, δυνάμει του εθνικού δικαίου, το Kosakowo είχε το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει το ακίνητο επί του οποίου βρίσκεται ο αερολιμένας της Gdynia αποκλειστικά για την κατασκευή νέου αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Εν προκειμένω, η Πολωνία διευκρινίζει ότι ο χώρος του αερολιμένα είχε εκχωρηθεί στο Kosakowo με σύμβαση μίσθωσης για περίοδο 30 ετών. Η Πολωνία αναφέρει ότι, δυνάμει της σύμβασης μίσθωσης, το Kosakowo υποχρεούται να εκμισθώσει το ακίνητο μόνο σε φορέα που είναι υπεύθυνος για την κατασκευή και/ή διαχείριση αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Σύμφωνα με την Πολωνία, η έκταση θα επιστρεφόταν στην κυριότητα του κράτους εάν το Kosakowo δεν εκμίσθωνε το ακίνητο για την κατασκευή αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας εντός προθεσμίας 6 μηνών, εάν η έκταση χρησιμοποιούνταν για διαφορετικούς σκοπούς ή εάν οι δραστηριότητες του αερολιμένα δεν ξεκινούσαν εντός προθεσμίας 3 ετών. Δεδομένου ότι το σενάριο βάσει του οποίου η έκταση του αερολιμένα της Gdynia θα χρησιμοποιούνταν ή θα εκμισθωνόταν για διαφορετικούς σκοπούς από τους σκοπούς παροχής αεροπορικών υπηρεσιών δεν ήταν εφικτό, δεν μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την κατάρτιση αντίστροφου σεναρίου. |
| --- | --- |

(41)

Στο πλαίσιο του αντίστροφου σεναρίου, η Πολωνία υποστηρίζει ότι, δυνάμει του εθνικού δικαίου, το Kosakowo είχε το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει το ακίνητο επί του οποίου βρίσκεται ο αερολιμένας της Gdynia αποκλειστικά για την κατασκευή νέου αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Εν προκειμένω, η Πολωνία διευκρινίζει ότι ο χώρος του αερολιμένα είχε εκχωρηθεί στο Kosakowo με σύμβαση μίσθωσης για περίοδο 30 ετών. Η Πολωνία αναφέρει ότι, δυνάμει της σύμβασης μίσθωσης, το Kosakowo υποχρεούται να εκμισθώσει το ακίνητο μόνο σε φορέα που είναι υπεύθυνος για την κατασκευή και/ή διαχείριση αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Σύμφωνα με την Πολωνία, η έκταση θα επιστρεφόταν στην κυριότητα του κράτους εάν το Kosakowo δεν εκμίσθωνε το ακίνητο για την κατασκευή αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας εντός προθεσμίας 6 μηνών, εάν η έκταση χρησιμοποιούνταν για διαφορετικούς σκοπούς ή εάν οι δραστηριότητες του αερολιμένα δεν ξεκινούσαν εντός προθεσμίας 3 ετών. Δεδομένου ότι το σενάριο βάσει του οποίου η έκταση του αερολιμένα της Gdynia θα χρησιμοποιούνταν ή θα εκμισθωνόταν για διαφορετικούς σκοπούς από τους σκοπούς παροχής αεροπορικών υπηρεσιών δεν ήταν εφικτό, δεν μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για την κατάρτιση αντίστροφου σεναρίου.

3.1.2.   Αξιοπιστία των βασικών υποθέσεων για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

Προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία και προβλέψεις όσον αφορά τα έσοδα

| (42) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι τα προβλεπόμενα αερολιμενικά τέλη βασίστηκαν στις δημοσίως διαθέσιμες τιμές που χρεώνονταν από άλλους αερολιμένες, ούτως ώστε να μην προκληθούν διαταραχές στην υφιστάμενη αγορά και να διασφαλιστεί παράλληλα ικανοποιητικό επίπεδο κερδοφορίας του έργου βάσει των προβλέψεων για τον όγκο της επιβατικής κίνησης. Σύμφωνα με την Πολωνία, τα τέλη δεν παρουσιάζουν σημαντικές αποκλίσεις από τα πάγια τέλη που επιβάλλονται από μικρούς αερολιμένες. Ειδικότερα, δύο περιφερειακοί αερολιμένες που τέθηκαν πρόσφατα σε λειτουργία στο Modlin και στο Lublin επιβάλλουν πάγια αερολιμενικά τέλη, τα οποία είναι παρόμοια με εκείνα που προβλέπονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ για τον αερολιμένα της Gdynia. |
| --- | --- |

(42)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι τα προβλεπόμενα αερολιμενικά τέλη βασίστηκαν στις δημοσίως διαθέσιμες τιμές που χρεώνονταν από άλλους αερολιμένες, ούτως ώστε να μην προκληθούν διαταραχές στην υφιστάμενη αγορά και να διασφαλιστεί παράλληλα ικανοποιητικό επίπεδο κερδοφορίας του έργου βάσει των προβλέψεων για τον όγκο της επιβατικής κίνησης. Σύμφωνα με την Πολωνία, τα τέλη δεν παρουσιάζουν σημαντικές αποκλίσεις από τα πάγια τέλη που επιβάλλονται από μικρούς αερολιμένες. Ειδικότερα, δύο περιφερειακοί αερολιμένες που τέθηκαν πρόσφατα σε λειτουργία στο Modlin και στο Lublin επιβάλλουν πάγια αερολιμενικά τέλη, τα οποία είναι παρόμοια με εκείνα που προβλέπονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ για τον αερολιμένα της Gdynia.

| (43) | Απαντώντας στην παρατήρηση της Επιτροπής ότι τα προβλεπόμενα τέλη για τον αερολιμένα της Gdynia (25 πολωνικά ζλότι [5,25 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη κατά τα πρώτα δύο έτη και 40 πολωνικά ζλότι [10 ευρώ] μετέπειτα) είναι υψηλότερα από τα μειωμένα τέλη που εφαρμόζονται στον αερολιμένα του Gdansk (24 πολωνικά ζλότι [5 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη για αεροσκάφη ΑΧΚ που εκτελούν διεθνείς πτήσεις τουλάχιστον δύο φορές εβδομαδιαίως και 12,5 πολωνικά ζλότι [3,1 ευρώ] για εσωτερικές πτήσεις), η Πολωνία επισημαίνει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνονται στο επιχειρηματικό σχέδιο αντιπροσωπεύει τον μέσο όρο για ολόκληρη την περίοδο των προβλέψεων (2014-2030), λαμβανομένου υπόψη του γεγονότος ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk πρόκειται να αυξηθούν μακροπρόθεσμα λόγω βελτίωσης των προδιαγραφών των παρεχόμενων υπηρεσιών στον αερολιμένα. |
| --- | --- |

(43)

Απαντώντας στην παρατήρηση της Επιτροπής ότι τα προβλεπόμενα τέλη για τον αερολιμένα της Gdynia (25 πολωνικά ζλότι [5,25 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη κατά τα πρώτα δύο έτη και 40 πολωνικά ζλότι [10 ευρώ] μετέπειτα) είναι υψηλότερα από τα μειωμένα τέλη που εφαρμόζονται στον αερολιμένα του Gdansk (24 πολωνικά ζλότι [5 ευρώ] ανά αναχωρούντα επιβάτη για αεροσκάφη ΑΧΚ που εκτελούν διεθνείς πτήσεις τουλάχιστον δύο φορές εβδομαδιαίως και 12,5 πολωνικά ζλότι [3,1 ευρώ] για εσωτερικές πτήσεις), η Πολωνία επισημαίνει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνονται στο επιχειρηματικό σχέδιο αντιπροσωπεύει τον μέσο όρο για ολόκληρη την περίοδο των προβλέψεων (2014-2030), λαμβανομένου υπόψη του γεγονότος ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk πρόκειται να αυξηθούν μακροπρόθεσμα λόγω βελτίωσης των προδιαγραφών των παρεχόμενων υπηρεσιών στον αερολιμένα.

| (44) | Επιπλέον, η Πολωνία επισημαίνει ότι το περιθώριο κέρδους του έργου, οι (ελαφρώς προς τα επάνω) αναθεωρημένες προβλέψεις για την εναέρια κυκλοφορία και ο επιμερισμός ορισμένων λειτουργικών δαπανών με τον στρατό συνεπάγονται ότι ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να είναι σε θέση να διατηρήσει μειωμένα τέλη επιβατών για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα (τα μειωμένα τέλη θα μπορούσαν να εφαρμοστούν έως το τέλος του 2021), διατηρώντας παράλληλα ΚΤΑ με θετικό πρόσημο για τους δημόσιους μετόχους. |
| --- | --- |

(44)

Επιπλέον, η Πολωνία επισημαίνει ότι το περιθώριο κέρδους του έργου, οι (ελαφρώς προς τα επάνω) αναθεωρημένες προβλέψεις για την εναέρια κυκλοφορία και ο επιμερισμός ορισμένων λειτουργικών δαπανών με τον στρατό συνεπάγονται ότι ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να είναι σε θέση να διατηρήσει μειωμένα τέλη επιβατών για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα (τα μειωμένα τέλη θα μπορούσαν να εφαρμοστούν έως το τέλος του 2021), διατηρώντας παράλληλα ΚΤΑ με θετικό πρόσημο για τους δημόσιους μετόχους.

| (45) | Η Πολωνία ισχυρίζεται επίσης ότι, βάσει των επικαιροποιημένων (τον Μάρτιο του 2013) προβλέψεων κυκλοφορίας για την Πομερανία, εικάζεται ότι η κυκλοφορία θα είναι υψηλότερη από εκείνη που προβλέπεται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. Σύμφωνα με τα τελευταία αριθμητικά στοιχεία, ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να εξυπηρετήσει το 2030 1 149 978 και όχι 1 083 746 επιβάτες. Συνολικά για την Πομερανία, προβλέπεται το 2030 αύξηση του αριθμού των επιβατών από 7,8 σε 9 εκατ. επιβάτες. |
| --- | --- |

(45)

Η Πολωνία ισχυρίζεται επίσης ότι, βάσει των επικαιροποιημένων (τον Μάρτιο του 2013) προβλέψεων κυκλοφορίας για την Πομερανία, εικάζεται ότι η κυκλοφορία θα είναι υψηλότερη από εκείνη που προβλέπεται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. Σύμφωνα με τα τελευταία αριθμητικά στοιχεία, ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να εξυπηρετήσει το 2030 1 149 978 και όχι 1 083 746 επιβάτες. Συνολικά για την Πομερανία, προβλέπεται το 2030 αύξηση του αριθμού των επιβατών από 7,8 σε 9 εκατ. επιβάτες.

| (46) | Κατά την άποψη της Πολωνίας, τα εν λόγω αριθμητικά στοιχεία επιβεβαιώνουν τη βιωσιμότητα της συνύπαρξης και της από κοινού λειτουργίας του αερολιμένα του Gdansk και του αερολιμένα της Gdynia στην αγορά της Πομερανίας. Η Πολωνία εκτιμά ότι, ακόμη και αν ο αερολιμένας του Gdansk επεκταθεί και αποκτήσει την προβλεπόμενη ικανότητα εξυπηρέτησης 7 εκατ. επιβατών, εξακολουθεί να υπάρχει χώρος στην αναπτυσσόμενη αγορά αεροπορικών μεταφορών της Πομερανίας για τη λειτουργία ενός ακόμη μικρού περιφερειακού αερολιμένα (με ικανότητα εξυπηρέτησης 1 εκατομμυρίου επιβατών), ο οποίος θα μπορούσε να συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχει ο αερολιμένας του Gdansk.

  Πίνακας 4


  Σύγκριση μεταξύ των προβλέψεων κυκλοφορίας της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 και των επικαιροποιημένων προβλέψεων κυκλοφορίας (Μάρτιος 2013) για τον αερολιμένα της Gdynia












  Έτος | Εμπορική κίνηση | Εμπορική κίνηση | Γενική αεροπορία |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| | Επιβάτες (σε χιλιάδες) | Κινήσεις αεροσκαφών | Κινήσεις αεροσκαφών |
| | Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 | Επικαιροποιημένες προβλέψεις | Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 | Επικαιροποιημένες προβλέψεις | Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 | Επικαιροποιημένες προβλέψεις |
| | Σύνολο | Σύνολο | Σύνολο | Σύνολο | Σύνολο | Σύνολο |
| 2009 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2010 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2011 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2012 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2013 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2014 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2015 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2016 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2017 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2018 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2019 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2020 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2021 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2022 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2023 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2024 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2025 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2026 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2027 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2028 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2029 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| 2030 | 1 083 746 | 1 149 978 | [...] | [...] | [...] | [...] |
| Πηγή: | βάσει των στοιχείων που υπέβαλε η Πολωνία. |

(46)

Κατά την άποψη της Πολωνίας, τα εν λόγω αριθμητικά στοιχεία επιβεβαιώνουν τη βιωσιμότητα της συνύπαρξης και της από κοινού λειτουργίας του αερολιμένα του Gdansk και του αερολιμένα της Gdynia στην αγορά της Πομερανίας. Η Πολωνία εκτιμά ότι, ακόμη και αν ο αερολιμένας του Gdansk επεκταθεί και αποκτήσει την προβλεπόμενη ικανότητα εξυπηρέτησης 7 εκατ. επιβατών, εξακολουθεί να υπάρχει χώρος στην αναπτυσσόμενη αγορά αεροπορικών μεταφορών της Πομερανίας για τη λειτουργία ενός ακόμη μικρού περιφερειακού αερολιμένα (με ικανότητα εξυπηρέτησης 1 εκατομμυρίου επιβατών), ο οποίος θα μπορούσε να συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχει ο αερολιμένας του Gdansk.

Πίνακας 4

Σύγκριση μεταξύ των προβλέψεων κυκλοφορίας της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012 και των επικαιροποιημένων προβλέψεων κυκλοφορίας (Μάρτιος 2013) για τον αερολιμένα της Gdynia

Έτος

Εμπορική κίνηση

Εμπορική κίνηση

Γενική αεροπορία

Επιβάτες (σε χιλιάδες)

Κινήσεις αεροσκαφών

Κινήσεις αεροσκαφών

Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012

Επικαιροποιημένες προβλέψεις

Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012

Επικαιροποιημένες προβλέψεις

Προβλέψεις της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012

Επικαιροποιημένες προβλέψεις

Σύνολο

Σύνολο

Σύνολο

Σύνολο

Σύνολο

Σύνολο

2009

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2010

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2011

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2012

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2013

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2014

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2015

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2016

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2017

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2018

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2019

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2020

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2021

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2022

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2023

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2024

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2025

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2026

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2027

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2028

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2029

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

2030

1 083 746

1 149 978

[...]

[...]

[...]

[...]

Πηγή:

βάσει των στοιχείων που υπέβαλε η Πολωνία.

Λειτουργικές δαπάνες (παροχή κινήτρων στις αεροπορικές εταιρείες, δαπάνες που συνδέονται με τις στρατιωτικές επιχειρήσεις του αερολιμένα)

| (47) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ λαμβάνονται υπόψη τα μέτρα διαφήμισης και εμπορικής προώθησης του αερολιμένα για την εκτίμηση:






  (i) | των λειτουργικών δαπανών, οι οποίες εκτιμώνται βάσει των διαθέσιμων οικονομικών καταστάσεων όλων των μεγάλων αερολιμένων της Πολωνίας, |
| --- | --- | --- |

(47)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ λαμβάνονται υπόψη τα μέτρα διαφήμισης και εμπορικής προώθησης του αερολιμένα για την εκτίμηση:

(i)

των λειτουργικών δαπανών, οι οποίες εκτιμώνται βάσει των διαθέσιμων οικονομικών καταστάσεων όλων των μεγάλων αερολιμένων της Πολωνίας,

| (ii) | λοιπών δαπανών ανά είδος, οι οποίες προβλέπεται να διατηρηθούν για τον αερολιμένα της Gdynia σε συντηρητικά υψηλό επίπεδο, λαμβάνοντας επίσης υπόψη τις αντίστοιχες δαπάνες άλλων αερολιμένων. |
| --- | --- |

(ii)

λοιπών δαπανών ανά είδος, οι οποίες προβλέπεται να διατηρηθούν για τον αερολιμένα της Gdynia σε συντηρητικά υψηλό επίπεδο, λαμβάνοντας επίσης υπόψη τις αντίστοιχες δαπάνες άλλων αερολιμένων.

| (48) | Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ εικάζεται ότι όλες οι λειτουργικές δαπάνες θα βαρύνουν τον επενδυτή και, ως εκ τούτου, δεν λαμβάνεται υπόψη ο ενδεχόμενος επιμερισμός των λειτουργικών δαπανών με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα. Η Πολωνία υποστηρίζει ότι ο διαχωρισμός των λειτουργικών δαπανών για τις υποδομές κοινής χρήσης υπολογιζόταν σε [...] για τον αριθμό των πτήσεων πολιτικής και στρατιωτικής αεροπορίας. Η Πολωνία διευκρινίζει επίσης ότι οι δαπάνες ανακαίνισης και επισκευής θα ανέλθουν σε [...]. Η Πολωνία υπογραμμίζει ότι η θέσπιση κανόνων για την κοινή χρήση του αερολιμένα (για την οποία δεν έχει επιτευχθεί ακόμη επίσημη συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα) θα έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των δαπανών που συνδέονται με τις υπηρεσίες τρίτων και των δαπανών μισθοδοσίας τουλάχιστον κατά [...]. Σύμφωνα με την Πολωνία, η συνεκτίμηση αυτού του παράγοντα στις μελέτες ΑΙΕΟΑ συνεπάγεται πιθανότατα την πρόβλεψη υψηλότερης κερδοφορίας για το έργο. |
| --- | --- |

(48)

Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ εικάζεται ότι όλες οι λειτουργικές δαπάνες θα βαρύνουν τον επενδυτή και, ως εκ τούτου, δεν λαμβάνεται υπόψη ο ενδεχόμενος επιμερισμός των λειτουργικών δαπανών με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα. Η Πολωνία υποστηρίζει ότι ο διαχωρισμός των λειτουργικών δαπανών για τις υποδομές κοινής χρήσης υπολογιζόταν σε [...] για τον αριθμό των πτήσεων πολιτικής και στρατιωτικής αεροπορίας. Η Πολωνία διευκρινίζει επίσης ότι οι δαπάνες ανακαίνισης και επισκευής θα ανέλθουν σε [...]. Η Πολωνία υπογραμμίζει ότι η θέσπιση κανόνων για την κοινή χρήση του αερολιμένα (για την οποία δεν έχει επιτευχθεί ακόμη επίσημη συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα) θα έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των δαπανών που συνδέονται με τις υπηρεσίες τρίτων και των δαπανών μισθοδοσίας τουλάχιστον κατά [...]. Σύμφωνα με την Πολωνία, η συνεκτίμηση αυτού του παράγοντα στις μελέτες ΑΙΕΟΑ συνεπάγεται πιθανότατα την πρόβλεψη υψηλότερης κερδοφορίας για το έργο.

Ρυθμός μακροπρόθεσμης ανάπτυξης

| (49) | Η Πολωνία διευκρινίζει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της τάξης του [...] % που υιοθετήθηκε στη μελέτη ΑΙΕΟΑ αφορά την τελική αξία σε ονομαστικούς όρους. |
| --- | --- |

(49)

Η Πολωνία διευκρινίζει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης της τάξης του [...] % που υιοθετήθηκε στη μελέτη ΑΙΕΟΑ αφορά την τελική αξία σε ονομαστικούς όρους.

| (50) | Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι ο ρυθμός ανάπτυξης του [...] % ισούται με τον στόχο του πληθωρισμού που όρισε για την Πολωνία το συμβούλιο νομισματικής πολιτικής (όργανο λήψης αποφάσεων της Εθνικής Τράπεζας της Πολωνίας). Η Πολωνία επισημαίνει ότι, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου του Ιουλίου του 2013, το ΑΕγχΠ της Πολωνίας θα αυξηθεί με ρυθμό της τάξης του 2,2 % το 2014, του 3 % το 2015, του 3,3 % το 2017 και του 3,8 % το 2018. |
| --- | --- |

(50)

Η Πολωνία αναφέρει επίσης ότι ο ρυθμός ανάπτυξης του [...] % ισούται με τον στόχο του πληθωρισμού που όρισε για την Πολωνία το συμβούλιο νομισματικής πολιτικής (όργανο λήψης αποφάσεων της Εθνικής Τράπεζας της Πολωνίας). Η Πολωνία επισημαίνει ότι, σύμφωνα με τις τελευταίες προβλέψεις του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου του Ιουλίου του 2013, το ΑΕγχΠ της Πολωνίας θα αυξηθεί με ρυθμό της τάξης του 2,2 % το 2014, του 3 % το 2015, του 3,3 % το 2017 και του 3,8 % το 2018.

Επικαιροποίηση του Νοεμβρίου του 2013

| (51) | Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία ανέφερε ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα είχε λάβει από το τελωνείο και τη ρυθμιστική αρχή ενέργειας τις διοικητικές αποφάσεις βάσει των οποίων του χορηγήθηκε η άδεια απευθείας πώλησης καυσίμου στα αεροσκάφη. Η πώληση καυσίμων από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα αναμενόταν να αποτελέσει συμπληρωματική πηγή εσόδων και να βελτιώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του επιχειρηματικού σχεδίου. |
| --- | --- |

(51)

Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία ανέφερε ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα είχε λάβει από το τελωνείο και τη ρυθμιστική αρχή ενέργειας τις διοικητικές αποφάσεις βάσει των οποίων του χορηγήθηκε η άδεια απευθείας πώλησης καυσίμου στα αεροσκάφη. Η πώληση καυσίμων από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα αναμενόταν να αποτελέσει συμπληρωματική πηγή εσόδων και να βελτιώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του επιχειρηματικού σχεδίου.

| (52) | Σύμφωνα με την Πολωνία, όλες οι μελέτες ΑΙΕΟΑ που είχαν εκπονηθεί έως τότε προέβλεπαν την πώληση καυσίμου μέσω εξωτερικού φορέα εκμετάλλευσης. Η πώληση καυσίμου από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα αναμενόταν να αυξήσει το περιθώριο κέρδους της εταιρείας στο πλαίσιο της εν λόγω δραστηριότητας από [...] πολωνικά ζλότι ([...] ευρώ) ανά λίτρο (όπου το καύσιμο πωλείται από εξωτερικό φορέα εκμετάλλευσης) σε [...] πολωνικά ζλότι ([...] ευρώ (όπου το καύσιμο πωλείται απευθείας από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα). |
| --- | --- |

(52)

Σύμφωνα με την Πολωνία, όλες οι μελέτες ΑΙΕΟΑ που είχαν εκπονηθεί έως τότε προέβλεπαν την πώληση καυσίμου μέσω εξωτερικού φορέα εκμετάλλευσης. Η πώληση καυσίμου από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα αναμενόταν να αυξήσει το περιθώριο κέρδους της εταιρείας στο πλαίσιο της εν λόγω δραστηριότητας από [...] πολωνικά ζλότι ([...] ευρώ) ανά λίτρο (όπου το καύσιμο πωλείται από εξωτερικό φορέα εκμετάλλευσης) σε [...] πολωνικά ζλότι ([...] ευρώ (όπου το καύσιμο πωλείται απευθείας από τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα).

| (53) | Κατά την άποψη της Πολωνίας, αυτά τα συμπληρωματικά έσοδα θα μπορούσαν να βελτιώσουν τα αποτελέσματα της επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012. Η Πολωνία επισημαίνει ότι, ως εκ τούτου, η ΚΤΑ για το έργο αναμένεται να αυξηθεί από [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (ΣΕΑ) αναμένεται να αυξηθεί από [...] % σε [...] %. |
| --- | --- |

(53)

Κατά την άποψη της Πολωνίας, αυτά τα συμπληρωματικά έσοδα θα μπορούσαν να βελτιώσουν τα αποτελέσματα της επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012. Η Πολωνία επισημαίνει ότι, ως εκ τούτου, η ΚΤΑ για το έργο αναμένεται να αυξηθεί από [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ) σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (ΣΕΑ) αναμένεται να αυξηθεί από [...] % σε [...] %.

| (54) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι τα συμπληρωματικά έσοδα θα μπορούσαν, εναλλακτικά, να καταστήσουν δυνατή τη διατήρηση των αερολιμενικών τελών σε χαμηλά επίπεδα για τους αερομεταφορείς μακροπρόθεσμα. |
| --- | --- |

(54)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι τα συμπληρωματικά έσοδα θα μπορούσαν, εναλλακτικά, να καταστήσουν δυνατή τη διατήρηση των αερολιμενικών τελών σε χαμηλά επίπεδα για τους αερομεταφορείς μακροπρόθεσμα.

| (55) | Η Πολωνία διαβεβαιώνει ότι λόγω της υιοθέτησης μιας συνετής προσέγγισης δεν είχε συμπεριληφθεί στις μελέτες ΑΙΕΟΑ η πώληση καυσίμου από τον ίδιο τον αερολιμένα. Κατά τον χρόνο εκπόνησης των εν λόγω μελετών, ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν είχε λάβει τις απαιτούμενες άδειες ούτε διέθετε τυχόν εγγυήσεις ότι θα κατόρθωνε να τις λάβει. |
| --- | --- |

(55)

Η Πολωνία διαβεβαιώνει ότι λόγω της υιοθέτησης μιας συνετής προσέγγισης δεν είχε συμπεριληφθεί στις μελέτες ΑΙΕΟΑ η πώληση καυσίμου από τον ίδιο τον αερολιμένα. Κατά τον χρόνο εκπόνησης των εν λόγω μελετών, ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν είχε λάβει τις απαιτούμενες άδειες ούτε διέθετε τυχόν εγγυήσεις ότι θα κατόρθωνε να τις λάβει.

| (56) | Επιπροσθέτως, η Πολωνία αναφέρει ότι η εταιρεία σχεδιάζει να παρέχει υπηρεσίες πλοήγησης σε αεροπορικές εταιρείες (αντί του πολωνικού οργανισμού υπηρεσιών αεροναυτιλίας). Η Πολωνία επισημαίνει ότι η δραστηριότητα αυτή θα παράσχει τη δυνατότητα μείωσης του τέλους τερματικού σταθμού που καταβάλλουν οι αεροπορικές εταιρείες (επί του παρόντος στον οργανισμό) και, θα μπορούσε, επομένως, να καταστήσει τον αερολιμένα της Gdynia ελκυστικότερο για τις αεροπορικές εταιρείες. Κατά συνέπεια, ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα είναι σε θέση να προσφέρει στις αεροπορικές εταιρείες ανταγωνιστικότερα αερολιμενικά τέλη από τους γειτονικούς αερολιμένες. |
| --- | --- |

(56)

Επιπροσθέτως, η Πολωνία αναφέρει ότι η εταιρεία σχεδιάζει να παρέχει υπηρεσίες πλοήγησης σε αεροπορικές εταιρείες (αντί του πολωνικού οργανισμού υπηρεσιών αεροναυτιλίας). Η Πολωνία επισημαίνει ότι η δραστηριότητα αυτή θα παράσχει τη δυνατότητα μείωσης του τέλους τερματικού σταθμού που καταβάλλουν οι αεροπορικές εταιρείες (επί του παρόντος στον οργανισμό) και, θα μπορούσε, επομένως, να καταστήσει τον αερολιμένα της Gdynia ελκυστικότερο για τις αεροπορικές εταιρείες. Κατά συνέπεια, ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα είναι σε θέση να προσφέρει στις αεροπορικές εταιρείες ανταγωνιστικότερα αερολιμενικά τέλη από τους γειτονικούς αερολιμένες.

3.2.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΗΣ ΣΥΜΒΑΤΟΤΗΤΑΣ

3.2.1.   Επενδυτική ενίσχυση

| (57) | Σύμφωνα με την Πολωνία, πληρούνται όλα τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές. |
| --- | --- |

(57)

Σύμφωνα με την Πολωνία, πληρούνται όλα τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές.

Ανταπόκριση σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος

| (58) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia, ως στοιχείου του συστήματος μεταφορών της Πομερανίας, βελτιστοποιεί τη χρήση των διαθέσιμων υποδομών και θα έχει θετικό αντίκτυπο στην περιφερειακή ανάπτυξη, ιδίως μέσω της αύξησης των θέσεων εργασίας στον αερολιμένα, των εσόδων από την αλυσίδα εφοδιασμού της αγοράς αερομεταφορών και της τουριστικής ανάπτυξης. |
| --- | --- |

(58)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia, ως στοιχείου του συστήματος μεταφορών της Πομερανίας, βελτιστοποιεί τη χρήση των διαθέσιμων υποδομών και θα έχει θετικό αντίκτυπο στην περιφερειακή ανάπτυξη, ιδίως μέσω της αύξησης των θέσεων εργασίας στον αερολιμένα, των εσόδων από την αλυσίδα εφοδιασμού της αγοράς αερομεταφορών και της τουριστικής ανάπτυξης.

| (59) | Η Πολωνία παραπέμπει στη «Στρατηγική ανάπτυξης των περιφερειακών μεταφορών στην Πομερανία για την περίοδο 2007-2020», η οποία βασίζεται σε προβλέψεις της εναέριας κυκλοφορίας για τη συγκεκριμένη περιφέρεια και αναγνωρίζει την ανάγκη ανάπτυξης κόμβου αερολιμένων σε στενή συνεργασία μεταξύ τους, με σκοπό την κάλυψη των αναγκών του πληθυσμού της περιοχής του Trójmiasto (πολεοδομικό συγκρότημα των τριών πόλεων) (26). |
| --- | --- |

(59)

Η Πολωνία παραπέμπει στη «Στρατηγική ανάπτυξης των περιφερειακών μεταφορών στην Πομερανία για την περίοδο 2007-2020», η οποία βασίζεται σε προβλέψεις της εναέριας κυκλοφορίας για τη συγκεκριμένη περιφέρεια και αναγνωρίζει την ανάγκη ανάπτυξης κόμβου αερολιμένων σε στενή συνεργασία μεταξύ τους, με σκοπό την κάλυψη των αναγκών του πληθυσμού της περιοχής του Trójmiasto (πολεοδομικό συγκρότημα των τριών πόλεων) (26).

| (60) | Σύμφωνα με την Πολωνία, τα βασικά επιχειρήματα υπέρ της κατασκευής κόμβου αερολιμένων στο Trójmiasto είναι τα εξής: η αύξηση της εναέριας κυκλοφορίας στην Πολωνία, η έλλειψη περιθωρίου αύξησης της ικανότητας εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk και η επέκταση του πολεοδομικού συγκροτήματος σε απόσταση σχεδόν 60 χιλιομέτρων (ή άνω των 100 χιλιομέτρων εάν συμπεριληφθούν οι πόλεις Tczew και Wejherowo). Η Πολωνία υποστηρίζει ότι, παρά το γεγονός ότι ο αερολιμένας του Gdansk διαθέτει ικανότητα εξυπηρέτησης περίπου 5 εκατ. επιβατών, εκτιμάται, σύμφωνα με ορισμένες προβλέψεις εναέριας κυκλοφορίας, ότι η δυνητική επιβατική κίνηση στον εν λόγω αερολιμένα μπορεί να υπερβεί τα 6 εκατ. επιβάτες το έτος 2035. Από τη μία πλευρά, η Πολωνία ισχυρίζεται στις παρατηρήσεις της ότι οι περιβαλλοντικοί περιορισμοί και η οικιστική ανάπτυξη πλησίον του αερολιμένα του Gdansk περιορίζουν τις προοπτικές για την περαιτέρω επέκτασή του. Από την άλλη πλευρά, στις παρατηρήσεις που υπέβαλε στις 6 Δεκεμβρίου 2012 επικαλέστηκε το γενικό σχέδιο του αερολιμένα του Gdansk ισχυριζόμενη ότι δεν υφίστανται περιορισμοί όσον αφορά την επέκταση του εν λόγω αερολιμένα. |
| --- | --- |

(60)

Σύμφωνα με την Πολωνία, τα βασικά επιχειρήματα υπέρ της κατασκευής κόμβου αερολιμένων στο Trójmiasto είναι τα εξής: η αύξηση της εναέριας κυκλοφορίας στην Πολωνία, η έλλειψη περιθωρίου αύξησης της ικανότητας εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk και η επέκταση του πολεοδομικού συγκροτήματος σε απόσταση σχεδόν 60 χιλιομέτρων (ή άνω των 100 χιλιομέτρων εάν συμπεριληφθούν οι πόλεις Tczew και Wejherowo). Η Πολωνία υποστηρίζει ότι, παρά το γεγονός ότι ο αερολιμένας του Gdansk διαθέτει ικανότητα εξυπηρέτησης περίπου 5 εκατ. επιβατών, εκτιμάται, σύμφωνα με ορισμένες προβλέψεις εναέριας κυκλοφορίας, ότι η δυνητική επιβατική κίνηση στον εν λόγω αερολιμένα μπορεί να υπερβεί τα 6 εκατ. επιβάτες το έτος 2035. Από τη μία πλευρά, η Πολωνία ισχυρίζεται στις παρατηρήσεις της ότι οι περιβαλλοντικοί περιορισμοί και η οικιστική ανάπτυξη πλησίον του αερολιμένα του Gdansk περιορίζουν τις προοπτικές για την περαιτέρω επέκτασή του. Από την άλλη πλευρά, στις παρατηρήσεις που υπέβαλε στις 6 Δεκεμβρίου 2012 επικαλέστηκε το γενικό σχέδιο του αερολιμένα του Gdansk ισχυριζόμενη ότι δεν υφίστανται περιορισμοί όσον αφορά την επέκταση του εν λόγω αερολιμένα.

| (61) | Η Πολωνία αναφέρει ότι η κατασκευή κόμβου αερολιμένων στην περιοχή του Trójmiasto απαιτείται επίσης και για λόγους ασφάλειας των αεροπορικών μεταφορών, διότι ο αερολιμένας της Gdynia θα χρησιμεύει ως εφεδρικός αερολιμένας εναλλαγής (η προσγείωση στον αερολιμένα της Gdynia είναι δυνατή στο 80 % περίπου των περιπτώσεων όταν η βάση νεφών και η ορατότητα δεν επιτρέπουν την προσγείωση στον αερολιμένα του Gdansk). |
| --- | --- |

(61)

Η Πολωνία αναφέρει ότι η κατασκευή κόμβου αερολιμένων στην περιοχή του Trójmiasto απαιτείται επίσης και για λόγους ασφάλειας των αεροπορικών μεταφορών, διότι ο αερολιμένας της Gdynia θα χρησιμεύει ως εφεδρικός αερολιμένας εναλλαγής (η προσγείωση στον αερολιμένα της Gdynia είναι δυνατή στο 80 % περίπου των περιπτώσεων όταν η βάση νεφών και η ορατότητα δεν επιτρέπουν την προσγείωση στον αερολιμένα του Gdansk).

| (62) | Τέλος, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia ανταποκρίνεται στους στόχους των εγγράφων εθνικής και περιφερειακής στρατηγικής σχετικά με την ανάπτυξη αεροπορικών υποδομών στην Πολωνία. Η Πολωνία εξηγεί ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia αναμένεται να έχει θετικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη της Πομερανίας και στη χρήση των υφιστάμενων στρατιωτικών υποδομών και ότι ο αερολιμένας θα λειτουργεί συμπληρωματικά προς τον αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(62)

Τέλος, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia ανταποκρίνεται στους στόχους των εγγράφων εθνικής και περιφερειακής στρατηγικής σχετικά με την ανάπτυξη αεροπορικών υποδομών στην Πολωνία. Η Πολωνία εξηγεί ότι η κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia αναμένεται να έχει θετικό αντίκτυπο στην ανάπτυξη της Πομερανίας και στη χρήση των υφιστάμενων στρατιωτικών υποδομών και ότι ο αερολιμένας θα λειτουργεί συμπληρωματικά προς τον αερολιμένα του Gdansk.

Αναγκαιότητα και αναλογικότητα της υποδομής

| (63) | Η Πολωνία υποστηρίζει ότι η υποδομή είναι αναγκαία και ανάλογη σε σχέση με τον καθορισμένο στόχο, λόγω της μικρής κλίμακας των επιχειρήσεων του αερολιμένα (1,55 % του μεριδίου στην πολωνική αγορά αερομεταφορών το 2030), των προβλέψεων σύμφωνα με τις οποίες ο όγκος της επιβατικής κίνησης αναμένεται να υπερβεί την ικανότητα επέκτασης του αερολιμένα του Gdansk, της ελκυστικότητας της εν λόγω περιφέρειας για τον τουρισμό και του προβλεπόμενου υψηλού ποσοστού ανάπτυξης για την Πομερανία. |
| --- | --- |

(63)

Η Πολωνία υποστηρίζει ότι η υποδομή είναι αναγκαία και ανάλογη σε σχέση με τον καθορισμένο στόχο, λόγω της μικρής κλίμακας των επιχειρήσεων του αερολιμένα (1,55 % του μεριδίου στην πολωνική αγορά αερομεταφορών το 2030), των προβλέψεων σύμφωνα με τις οποίες ο όγκος της επιβατικής κίνησης αναμένεται να υπερβεί την ικανότητα επέκτασης του αερολιμένα του Gdansk, της ελκυστικότητας της εν λόγω περιφέρειας για τον τουρισμό και του προβλεπόμενου υψηλού ποσοστού ανάπτυξης για την Πομερανία.

| (64) | Η Πολωνία υπογραμμίζει τον στρατηγικό ρόλο του στρατιωτικού αερολιμένα της Gdynia στην περιοχή και επισημαίνει ότι η χρήση της υφιστάμενης υποδομής ελαχιστοποιεί τις επενδυτικές δαπάνες και μεγιστοποιεί τον θετικό αντίκτυπο στην περιφερειακή ανάπτυξη. |
| --- | --- |

(64)

Η Πολωνία υπογραμμίζει τον στρατηγικό ρόλο του στρατιωτικού αερολιμένα της Gdynia στην περιοχή και επισημαίνει ότι η χρήση της υφιστάμενης υποδομής ελαχιστοποιεί τις επενδυτικές δαπάνες και μεγιστοποιεί τον θετικό αντίκτυπο στην περιφερειακή ανάπτυξη.

| (65) | Η Πολωνία επισημαίνει ακόμη ότι ελαχιστοποιήθηκαν οι δαπάνες και αυξήθηκε η αποτελεσματικότητα της επένδυσης μέσω της εφαρμογής τεχνικών λύσεων, όπως, για παράδειγμα, με την κατασκευή τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας για τη διαχείριση τόσο της κυκλοφορίας της γενικής αεροπορίας όσο και της επιβατικής κίνησης, με τη στέγαση της πλειονότητας των αερολιμενικών υπηρεσιών (συνοριοφύλακες, τελωνεία, αστυνομία, πυροσβεστική και διοικητικές υπηρεσίες) σε ένα ενιαίο κτίριο και με την προσαρμογή άλλων υφιστάμενων κτιρίων για τη βελτιστοποίηση της χρήσης τους. Επιπλέον, οι λειτουργικές δαπάνες της υποδομής θα αποτελέσουν αντικείμενο επιμερισμού με τον στρατό. |
| --- | --- |

(65)

Η Πολωνία επισημαίνει ακόμη ότι ελαχιστοποιήθηκαν οι δαπάνες και αυξήθηκε η αποτελεσματικότητα της επένδυσης μέσω της εφαρμογής τεχνικών λύσεων, όπως, για παράδειγμα, με την κατασκευή τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας για τη διαχείριση τόσο της κυκλοφορίας της γενικής αεροπορίας όσο και της επιβατικής κίνησης, με τη στέγαση της πλειονότητας των αερολιμενικών υπηρεσιών (συνοριοφύλακες, τελωνεία, αστυνομία, πυροσβεστική και διοικητικές υπηρεσίες) σε ένα ενιαίο κτίριο και με την προσαρμογή άλλων υφιστάμενων κτιρίων για τη βελτιστοποίηση της χρήσης τους. Επιπλέον, οι λειτουργικές δαπάνες της υποδομής θα αποτελέσουν αντικείμενο επιμερισμού με τον στρατό.

Ικανοποιητικές μεσοπρόθεσμες προοπτικές χρήσης

| (66) | Η Πολωνία επισημαίνει ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές όσον αφορά τη χρήση του αερολιμένα της Gdynia είναι ικανοποιητικές λόγω του ρυθμού αύξησης του ΑΕγχΠ στην Πομερανία, ο οποίος αναμένεται να υπερβεί τον μέσο όρο της Πολωνίας και της ΕΕ, της ελκυστικότητας της περιοχής για τους τουρίστες, του καθεστώτος της ως κόμβου ξένων επενδύσεων και της προβλεπόμενης αύξησης της εναέριας κυκλοφορίας. |
| --- | --- |

(66)

Η Πολωνία επισημαίνει ότι οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές όσον αφορά τη χρήση του αερολιμένα της Gdynia είναι ικανοποιητικές λόγω του ρυθμού αύξησης του ΑΕγχΠ στην Πομερανία, ο οποίος αναμένεται να υπερβεί τον μέσο όρο της Πολωνίας και της ΕΕ, της ελκυστικότητας της περιοχής για τους τουρίστες, του καθεστώτος της ως κόμβου ξένων επενδύσεων και της προβλεπόμενης αύξησης της εναέριας κυκλοφορίας.

| (67) | Η Πολωνία τονίζει ότι η προγραμματιζόμενη συνεργασία με τον αερολιμένα του Gdansk και η συμπληρωματικότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών από τους δύο αερολιμένες (η δραστηριότητα του αερολιμένα της Gdynia θα επικεντρώνεται κυρίως στην εξυπηρέτηση των πτήσεων της γενικής αεροπορίας) ενισχύουν περαιτέρω τις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές του αερολιμένα της Gdynia. |
| --- | --- |

(67)

Η Πολωνία τονίζει ότι η προγραμματιζόμενη συνεργασία με τον αερολιμένα του Gdansk και η συμπληρωματικότητα των παρεχόμενων υπηρεσιών από τους δύο αερολιμένες (η δραστηριότητα του αερολιμένα της Gdynia θα επικεντρώνεται κυρίως στην εξυπηρέτηση των πτήσεων της γενικής αεροπορίας) ενισχύουν περαιτέρω τις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές του αερολιμένα της Gdynia.

| (68) | Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι στον αερολιμένα σχεδιάζεται επίσης η ανάπτυξη εξειδικευμένων δραστηριοτήτων που συνδέονται με την αεροπορία εντός της ζώνης του αεροδρομίου, όπως η παραγωγή απλών ανταλλακτικών, η επισκευή εξαρτημάτων αεροσκαφών ή η παραγωγή άλλων συστατικών στοιχείων/προϊόντων που παρέχονται στο πλαίσιο του συστήματος έγκαιρης παράδοσης («just-in-time»). |
| --- | --- |

(68)

Η Πολωνία διευκρινίζει περαιτέρω ότι στον αερολιμένα σχεδιάζεται επίσης η ανάπτυξη εξειδικευμένων δραστηριοτήτων που συνδέονται με την αεροπορία εντός της ζώνης του αεροδρομίου, όπως η παραγωγή απλών ανταλλακτικών, η επισκευή εξαρτημάτων αεροσκαφών ή η παραγωγή άλλων συστατικών στοιχείων/προϊόντων που παρέχονται στο πλαίσιο του συστήματος έγκαιρης παράδοσης («just-in-time»).

| (69) | Η Πολωνία παραπέμπει στη δήλωση προθέσεων που υπέγραψε μια εμπορική τράπεζα, στην οποία η τράπεζα εκφράζει τη βούλησή της να προβεί σε συνομιλίες σχετικά με τη χρηματοδότηση της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia, ως επιπλέον αποδεικτικό στοιχείο της ελκυστικότητας του έργου. |
| --- | --- |

(69)

Η Πολωνία παραπέμπει στη δήλωση προθέσεων που υπέγραψε μια εμπορική τράπεζα, στην οποία η τράπεζα εκφράζει τη βούλησή της να προβεί σε συνομιλίες σχετικά με τη χρηματοδότηση της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia, ως επιπλέον αποδεικτικό στοιχείο της ελκυστικότητας του έργου.

Αντίκτυπος στην ανάπτυξη των συναλλαγών σε βαθμό αντίθετο προς το γενικό συμφέρον

| (70) | Δεδομένου ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα έχει μικρό μερίδιο αγοράς (εξυπηρετώντας λιγότερους από 1 εκατ. επιβάτες ετησίως), η Πολωνία θεωρεί ότι το έργο δεν θα επηρεάσει τις συναλλαγές σε βαθμό αντίθετο προς το γενικό συμφέρον. Υπό το πρίσμα της εκτιμώμενης αύξησης της εναέριας κυκλοφορίας, η Πολωνία προβλέπει ότι οι αερολιμένες του Gdansk και της Gdynia θα αποτελέσουν έναν συνεργατικό κόμβο εναέριων μεταφορών που θα εξυπηρετεί την περιοχή Trójmiasto της Πομερανίας και θα παρέχει συμπληρωματικές υπηρεσίες. |
| --- | --- |

(70)

Δεδομένου ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα έχει μικρό μερίδιο αγοράς (εξυπηρετώντας λιγότερους από 1 εκατ. επιβάτες ετησίως), η Πολωνία θεωρεί ότι το έργο δεν θα επηρεάσει τις συναλλαγές σε βαθμό αντίθετο προς το γενικό συμφέρον. Υπό το πρίσμα της εκτιμώμενης αύξησης της εναέριας κυκλοφορίας, η Πολωνία προβλέπει ότι οι αερολιμένες του Gdansk και της Gdynia θα αποτελέσουν έναν συνεργατικό κόμβο εναέριων μεταφορών που θα εξυπηρετεί την περιοχή Trójmiasto της Πομερανίας και θα παρέχει συμπληρωματικές υπηρεσίες.

| (71) | Η Πολωνία επισημαίνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia δεν θα αποτελεί ανταγωνιστή του αερολιμένα του Gdansk, διότι θα επικεντρώνεται στην παροχή υπηρεσιών στον τομέα της γενικής αεροπορίας (υπηρεσίες συντήρησης, επισκευών και επιθεώρησης, αεροπορική ακαδημία) και στη συνεργασία με τον θαλάσσιο λιμένα της Gdynia. |
| --- | --- |

(71)

Η Πολωνία επισημαίνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia δεν θα αποτελεί ανταγωνιστή του αερολιμένα του Gdansk, διότι θα επικεντρώνεται στην παροχή υπηρεσιών στον τομέα της γενικής αεροπορίας (υπηρεσίες συντήρησης, επισκευών και επιθεώρησης, αεροπορική ακαδημία) και στη συνεργασία με τον θαλάσσιο λιμένα της Gdynia.

| (72) | Η Πολωνία ισχυρίζεται περαιτέρω ότι η εξυπηρέτηση ναυλωμένων πτήσεων και πτήσεων χαμηλού κόστους στον αερολιμένα της Gdynia δεν θα πραγματοποιείται εις βάρος του αερολιμένα του Gdansk, αλλά θα προκύψει από τη συνολική αύξηση του πλούτου και της κινητικότητας. Η Πολωνία επισημαίνει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης του αερολιμένα του Gdansk και ο χαρακτήρας των αεροπορικών δραστηριοτήτων που εξυπηρετεί αποτελούν ενδεικτικά στοιχεία της ανάγκης περιορισμού, αργά ή γρήγορα, του αριθμού των εξυπηρετούμενων πτήσεων. Η Πολωνία αναφέρει ότι τα συμπεράσματα αυτά περιλαμβάνονται στην έκθεση εκτίμησης περιβαλλοντικών επιπτώσεων του έργου «Επέκταση του αερολιμένα Lech Wałęsa του Gdansk». |
| --- | --- |

(72)

Η Πολωνία ισχυρίζεται περαιτέρω ότι η εξυπηρέτηση ναυλωμένων πτήσεων και πτήσεων χαμηλού κόστους στον αερολιμένα της Gdynia δεν θα πραγματοποιείται εις βάρος του αερολιμένα του Gdansk, αλλά θα προκύψει από τη συνολική αύξηση του πλούτου και της κινητικότητας. Η Πολωνία επισημαίνει ότι ο ρυθμός ανάπτυξης του αερολιμένα του Gdansk και ο χαρακτήρας των αεροπορικών δραστηριοτήτων που εξυπηρετεί αποτελούν ενδεικτικά στοιχεία της ανάγκης περιορισμού, αργά ή γρήγορα, του αριθμού των εξυπηρετούμενων πτήσεων. Η Πολωνία αναφέρει ότι τα συμπεράσματα αυτά περιλαμβάνονται στην έκθεση εκτίμησης περιβαλλοντικών επιπτώσεων του έργου «Επέκταση του αερολιμένα Lech Wałęsa του Gdansk».

| (73) | Η Πολωνία επεξηγεί ότι η επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia μπορεί να περιορίσει το οικονομικό και κοινωνικό κόστος πιθανών περιορισμών στη δραστηριότητα του αερολιμένα του Gdansk. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η μεταφορά ποσοστού της εναέριας κυκλοφορίας από τον αερολιμένα του Gdansk στον αερολιμένα της Gdynia θα έχει ως αποτέλεσμα την καλύτερη αξιοποίηση της ικανότητας εξυπηρέτησης και των δύο αερολιμένων. |
| --- | --- |

(73)

Η Πολωνία επεξηγεί ότι η επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia μπορεί να περιορίσει το οικονομικό και κοινωνικό κόστος πιθανών περιορισμών στη δραστηριότητα του αερολιμένα του Gdansk. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η μεταφορά ποσοστού της εναέριας κυκλοφορίας από τον αερολιμένα του Gdansk στον αερολιμένα της Gdynia θα έχει ως αποτέλεσμα την καλύτερη αξιοποίηση της ικανότητας εξυπηρέτησης και των δύο αερολιμένων.

Αναγκαιότητα της ενίσχυσης και δημιουργία κινήτρων

| (74) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η εταιρεία δεν θα μπορούσε να υλοποιήσει το έργο χωρίς δημόσια χρηματοδότηση. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η ενίσχυση διατηρήθηκε στο ελάχιστο απαιτούμενο και ότι οι δαπάνες του έργου μειώθηκαν και βελτιστοποιήθηκαν με την αξιοποίηση των υφιστάμενων στρατιωτικών υποδομών. |
| --- | --- |

(74)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η εταιρεία δεν θα μπορούσε να υλοποιήσει το έργο χωρίς δημόσια χρηματοδότηση. Η Πολωνία επισημαίνει ότι η ενίσχυση διατηρήθηκε στο ελάχιστο απαιτούμενο και ότι οι δαπάνες του έργου μειώθηκαν και βελτιστοποιήθηκαν με την αξιοποίηση των υφιστάμενων στρατιωτικών υποδομών.

| (75) | Κατά την άποψη της Πολωνίας, οι εισφορές κεφαλαίου στον αερολιμένα της Gdynia είναι απαραίτητες και περιορίζονται στο ελάχιστο απαιτούμενο, όπως προκύπτει και από τα ακόλουθα στοιχεία:






  (i) | τον συντελεστή εσωτερικής απόδοσης του έργου της τάξης του [...] %, που είναι μόνον ελάχιστα υψηλότερος από το προεξοφλητικό επιτόκιο (κόστος των ιδίων κεφαλαίων), το οποίο ανέρχεται σε [...] % (βάσει της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012)· |
| --- | --- | --- |

(75)

Κατά την άποψη της Πολωνίας, οι εισφορές κεφαλαίου στον αερολιμένα της Gdynia είναι απαραίτητες και περιορίζονται στο ελάχιστο απαιτούμενο, όπως προκύπτει και από τα ακόλουθα στοιχεία:

(i)

τον συντελεστή εσωτερικής απόδοσης του έργου της τάξης του [...] %, που είναι μόνον ελάχιστα υψηλότερος από το προεξοφλητικό επιτόκιο (κόστος των ιδίων κεφαλαίων), το οποίο ανέρχεται σε [...] % (βάσει της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012)·

| (ii) | την ανάγκη, σύμφωνα με τις οικονομικές προβλέψεις, δανεισμού κεφαλαίου κίνησης για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων του αερολιμένα, δεδομένου ότι, σε αντίθετη περίπτωση, η εταιρεία ενδέχεται να υποστεί ζημίες σε επίπεδο ρευστότητας· |
| --- | --- |

(ii)

την ανάγκη, σύμφωνα με τις οικονομικές προβλέψεις, δανεισμού κεφαλαίου κίνησης για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων του αερολιμένα, δεδομένου ότι, σε αντίθετη περίπτωση, η εταιρεία ενδέχεται να υποστεί ζημίες σε επίπεδο ρευστότητας·

| (iii) | το γεγονός ότι η συνολική χρηματοδότηση από τα ίδια κεφάλαια είναι χαμηλότερη από τις συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες (η χρηματοδότηση από τα ίδια κεφάλαια αντιστοιχεί σε λιγότερο από [...] των συνολικών ταμειακών δαπανών κατά την περίοδο που αφορούν οι προβλέψεις, συμπεριλαμβανομένων των συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών). |
| --- | --- |

(iii)

το γεγονός ότι η συνολική χρηματοδότηση από τα ίδια κεφάλαια είναι χαμηλότερη από τις συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες (η χρηματοδότηση από τα ίδια κεφάλαια αντιστοιχεί σε λιγότερο από [...] των συνολικών ταμειακών δαπανών κατά την περίοδο που αφορούν οι προβλέψεις, συμπεριλαμβανομένων των συνολικών κεφαλαιουχικών δαπανών).

| (76) | Η Πολωνία επεξηγεί περαιτέρω την αναλογικότητα του μέτρου ενίσχυσης, συγκρίνοντας τη δημόσια χρηματοδότηση (περίπου 148 πολωνικά ζλότι σε πραγματικούς όρους) με τη χρηματοδότηση επένδυσης σε μηδενική βάση (αερολιμένας Lublin-Świdnik, για τον οποίο το καθαρό κόστος κατασκευής ανήλθε περίπου στο ποσό των 420 εκατ. πολωνικών ζλότι) και επένδυσης που βασίστηκε σε στρατιωτικό αερολιμένα (αερολιμένας Warsaw-Modlin, το κόστος κατασκευής του οποίου ανέρχεται μέχρι στιγμής σε σχεδόν 454 εκατ. πολωνικά ζλότι). |
| --- | --- |

(76)

Η Πολωνία επεξηγεί περαιτέρω την αναλογικότητα του μέτρου ενίσχυσης, συγκρίνοντας τη δημόσια χρηματοδότηση (περίπου 148 πολωνικά ζλότι σε πραγματικούς όρους) με τη χρηματοδότηση επένδυσης σε μηδενική βάση (αερολιμένας Lublin-Świdnik, για τον οποίο το καθαρό κόστος κατασκευής ανήλθε περίπου στο ποσό των 420 εκατ. πολωνικών ζλότι) και επένδυσης που βασίστηκε σε στρατιωτικό αερολιμένα (αερολιμένας Warsaw-Modlin, το κόστος κατασκευής του οποίου ανέρχεται μέχρι στιγμής σε σχεδόν 454 εκατ. πολωνικά ζλότι).

3.2.2.   Ενισχύσεις λειτουργίας

| (77) | Η Πολωνία υποστηρίζει ότι το έργο πληροί τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις περιφερειακού χαρακτήρα 2007-2013 για τη χορήγηση ενισχύσεων λειτουργίας σε περιφέρεια που εμπίπτει στο πεδίο εφαρμογής του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ. Κατά την άποψη της Πολωνίας, οι ενισχύσεις λειτουργίας του έργου:






  (i) | προορίζονται για τη χρηματοδότηση προκαθορισμένης δέσμης δαπανών· |
| --- | --- | --- |

(77)

Η Πολωνία υποστηρίζει ότι το έργο πληροί τα κριτήρια συμβατότητας που καθορίζονται στις κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις περιφερειακού χαρακτήρα 2007-2013 για τη χορήγηση ενισχύσεων λειτουργίας σε περιφέρεια που εμπίπτει στο πεδίο εφαρμογής του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ. Κατά την άποψη της Πολωνίας, οι ενισχύσεις λειτουργίας του έργου:

(i)

προορίζονται για τη χρηματοδότηση προκαθορισμένης δέσμης δαπανών·

| (ii) | περιορίζονται στα ελάχιστα αναγκαία και χορηγούνται σε προσωρινή βάση (οι ενισχύσεις για την κάλυψη των λειτουργικών δαπανών χορηγούνται στον βαθμό και για τη χρονική περίοδο που απαιτούνται προκειμένου να τεθεί ο αερολιμένας σε λειτουργία, ήτοι έως το τέλος του 2018)· |
| --- | --- |

(ii)

περιορίζονται στα ελάχιστα αναγκαία και χορηγούνται σε προσωρινή βάση (οι ενισχύσεις για την κάλυψη των λειτουργικών δαπανών χορηγούνται στον βαθμό και για τη χρονική περίοδο που απαιτούνται προκειμένου να τεθεί ο αερολιμένας σε λειτουργία, ήτοι έως το τέλος του 2018)·

| (iii) | είναι προοδευτικά φθίνουσες και μειώνονται από [...] % των κεφαλαιουχικών δαπανών το 2013 σε [...] % το 2018· |
| --- | --- |

(iii)

είναι προοδευτικά φθίνουσες και μειώνονται από [...] % των κεφαλαιουχικών δαπανών το 2013 σε [...] % το 2018·

| (iv) | είναι σχεδιασμένες κατά τέτοιον τρόπο ώστε να ανταποκρίνονται στους στόχους του έργου όσον αφορά την περιφερειακή ανάπτυξη και την άρση των υφιστάμενων περιορισμών. Λαμβανομένου υπόψη του ποσού των ενισχύσεων σε σχέση με τα ευεργετικά τους αποτελέσματα για την ανάπτυξη της Πομερανίας, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι οι ενισχύσεις πρέπει να θεωρηθούν αναλογικές. |
| --- | --- |

(iv)

είναι σχεδιασμένες κατά τέτοιον τρόπο ώστε να ανταποκρίνονται στους στόχους του έργου όσον αφορά την περιφερειακή ανάπτυξη και την άρση των υφιστάμενων περιορισμών. Λαμβανομένου υπόψη του ποσού των ενισχύσεων σε σχέση με τα ευεργετικά τους αποτελέσματα για την ανάπτυξη της Πομερανίας, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι οι ενισχύσεις πρέπει να θεωρηθούν αναλογικές.

| (78) | Η Πολωνία υπογραμμίζει επίσης ότι οι ενισχύσεις προορίζονται για έναν μικρό αερολιμένα με μέγιστη ικανότητα εξυπηρέτησης 1 εκατομμυρίου επιβατών ετησίως, που σημαίνει ότι ο σχετικός κίνδυνος νόθευσης του ανταγωνισμού και αρνητικού αντίκτυπου στο γενικό συμφέρον είναι ελάχιστος, ιδίως εάν ληφθούν υπόψη η σχεδιαζόμενη συνεργασία μεταξύ των αερολιμένων της Gdynia και του Gdansk και η συμπληρωματικότητα της συνεργασίας τους. |
| --- | --- |

(78)

Η Πολωνία υπογραμμίζει επίσης ότι οι ενισχύσεις προορίζονται για έναν μικρό αερολιμένα με μέγιστη ικανότητα εξυπηρέτησης 1 εκατομμυρίου επιβατών ετησίως, που σημαίνει ότι ο σχετικός κίνδυνος νόθευσης του ανταγωνισμού και αρνητικού αντίκτυπου στο γενικό συμφέρον είναι ελάχιστος, ιδίως εάν ληφθούν υπόψη η σχεδιαζόμενη συνεργασία μεταξύ των αερολιμένων της Gdynia και του Gdansk και η συμπληρωματικότητα της συνεργασίας τους.

| (79) | Η Πολωνία επισημαίνει ακόμη ότι η συνεργασία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα, η οποία βρίσκεται επί του παρόντος στο στάδιο των διαπραγματεύσεων, και η συμμετοχή του εν λόγω χρήστη στις λειτουργικές δαπάνες του αερολιμένα θα μειώσουν τις ζημίες και τις λειτουργικές δαπάνες της εταιρείας. |
| --- | --- |

(79)

Η Πολωνία επισημαίνει ακόμη ότι η συνεργασία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα, η οποία βρίσκεται επί του παρόντος στο στάδιο των διαπραγματεύσεων, και η συμμετοχή του εν λόγω χρήστη στις λειτουργικές δαπάνες του αερολιμένα θα μειώσουν τις ζημίες και τις λειτουργικές δαπάνες της εταιρείας.

4.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΡΙΤΩΝ

| (80) | Η Επιτροπή δεν έλαβε παρατηρήσεις από ενδιαφερόμενα μέρη μετά τη δημοσίευση της απόφασής της να κινήσει τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της ΣΛΕΕ όσον αφορά τη χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd από την Gdynia και το Kosakowo. |
| --- | --- |

(80)

Η Επιτροπή δεν έλαβε παρατηρήσεις από ενδιαφερόμενα μέρη μετά τη δημοσίευση της απόφασής της να κινήσει τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της ΣΛΕΕ όσον αφορά τη χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd από την Gdynia και το Kosakowo.

5.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ

5.1.   ΥΠΑΡΞΗ ΚΡΑΤΙΚΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (81) | Δυνάμει του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, «ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές». |
| --- | --- |

(81)

Δυνάμει του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, «ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής είναι ασυμβίβαστες με την εσωτερική αγορά, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές».

| (82) | Τα κριτήρια που καθορίζονται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ είναι σωρευτικά. Κατά συνέπεια, προκειμένου να προσδιοριστεί κατά πόσον το υπό εξέταση μέτρο συνιστά ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, πρέπει να πληρούνται όλες οι προϋποθέσεις που παρατίθενται κατωτέρω. Συγκεκριμένα, η χρηματοδοτική στήριξη πρέπει:






  (i) | να χορηγείται από το κράτος ή μέσω κρατικών πόρων· |
| --- | --- | --- |

(82)

Τα κριτήρια που καθορίζονται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ είναι σωρευτικά. Κατά συνέπεια, προκειμένου να προσδιοριστεί κατά πόσον το υπό εξέταση μέτρο συνιστά ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, πρέπει να πληρούνται όλες οι προϋποθέσεις που παρατίθενται κατωτέρω. Συγκεκριμένα, η χρηματοδοτική στήριξη πρέπει:

(i)

να χορηγείται από το κράτος ή μέσω κρατικών πόρων·

| (ii) | να ευνοεί ορισμένες επιχειρήσεις ή ορισμένους κλάδους παραγωγής· |
| --- | --- |

(ii)

να ευνοεί ορισμένες επιχειρήσεις ή ορισμένους κλάδους παραγωγής·

| (iii) | να νοθεύει ή να απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό· και |
| --- | --- |

(iii)

να νοθεύει ή να απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό· και

| (iv) | να επηρεάζει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές. |
| --- | --- |

(iv)

να επηρεάζει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.

5.1.1.   Οικονομική δραστηριότητα και έννοια της επιχείρησης

| (83) | Σύμφωνα με την πάγια νομολογία, η Επιτροπή πρέπει πρωτίστως να διαπιστώσει εάν η εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστά επιχείρηση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Η έννοια της επιχείρησης καλύπτει κάθε φορέα ο οποίος ασκεί οικονομική δραστηριότητα, ανεξάρτητα από το νομικό καθεστώς που τον διέπει και τον τρόπο της χρηματοδότησής του (27). Συνιστά οικονομική δραστηριότητα κάθε δραστηριότητα διάθεσης αγαθών ή παροχής υπηρεσιών σε συγκεκριμένη αγορά (28). |
| --- | --- |

(83)

Σύμφωνα με την πάγια νομολογία, η Επιτροπή πρέπει πρωτίστως να διαπιστώσει εάν η εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστά επιχείρηση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Η έννοια της επιχείρησης καλύπτει κάθε φορέα ο οποίος ασκεί οικονομική δραστηριότητα, ανεξάρτητα από το νομικό καθεστώς που τον διέπει και τον τρόπο της χρηματοδότησής του (27). Συνιστά οικονομική δραστηριότητα κάθε δραστηριότητα διάθεσης αγαθών ή παροχής υπηρεσιών σε συγκεκριμένη αγορά (28).

| (84) | Στην απόφαση που εξέδωσε στην υπόθεση Flughafen Leipzig-Halle, το Δικαστήριο επιβεβαίωσε ότι η εκμετάλλευση αεροδρομίου για εμπορικούς σκοπούς και η κατασκευή των αερολιμενικών υποδομών συνιστούν οικονομικές δραστηριότητες (29). Από τη στιγμή που ένας φορέας εκμετάλλευσης αεροδρομίου ασκεί οικονομικές δραστηριότητες παρέχοντας αερολιμενικές υπηρεσίες έναντι αμοιβής, ανεξάρτητα από το νομικό καθεστώς που τον διέπει και τον τρόπο χρηματοδότησής του, συνιστά επιχείρηση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, και, ως εκ τούτου, μπορούν να εφαρμοστούν οι κανόνες περί κρατικών ενισχύσεων της Συνθήκης ΕΚ στα πλεονεκτήματα που εκχωρούνται από το κράτος ή μέσω κρατικών πόρων στον εν λόγω φορέα εκμετάλλευσης αεροδρομίου (30). |
| --- | --- |

(84)

Στην απόφαση που εξέδωσε στην υπόθεση Flughafen Leipzig-Halle, το Δικαστήριο επιβεβαίωσε ότι η εκμετάλλευση αεροδρομίου για εμπορικούς σκοπούς και η κατασκευή των αερολιμενικών υποδομών συνιστούν οικονομικές δραστηριότητες (29). Από τη στιγμή που ένας φορέας εκμετάλλευσης αεροδρομίου ασκεί οικονομικές δραστηριότητες παρέχοντας αερολιμενικές υπηρεσίες έναντι αμοιβής, ανεξάρτητα από το νομικό καθεστώς που τον διέπει και τον τρόπο χρηματοδότησής του, συνιστά επιχείρηση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ, και, ως εκ τούτου, μπορούν να εφαρμοστούν οι κανόνες περί κρατικών ενισχύσεων της Συνθήκης ΕΚ στα πλεονεκτήματα που εκχωρούνται από το κράτος ή μέσω κρατικών πόρων στον εν λόγω φορέα εκμετάλλευσης αεροδρομίου (30).

| (85) | Ως προς αυτό, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η υποδομή που αποτελεί το αντικείμενο της παρούσας απόφασης πρόκειται να τεθεί σε λειτουργία από τον φορέα διαχείρισης αερολιμένα Gdynia-Kosakowo Airport Ltd για εμπορικούς σκοπούς. Δεδομένου ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα επιβάλλει στους χρήστες τέλη για τη χρήση της εν λόγω υποδομής, η υποδομή αυτή πρέπει να χαρακτηριστεί εμπορικά εκμεταλλεύσιμη. Έπεται, συνεπώς, ότι ο φορέας ο οποίος εκμεταλλεύεται τη συγκεκριμένη υποδομή συνιστά επιχείρηση για τους σκοπούς του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. |
| --- | --- |

(85)

Ως προς αυτό, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η υποδομή που αποτελεί το αντικείμενο της παρούσας απόφασης πρόκειται να τεθεί σε λειτουργία από τον φορέα διαχείρισης αερολιμένα Gdynia-Kosakowo Airport Ltd για εμπορικούς σκοπούς. Δεδομένου ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα επιβάλλει στους χρήστες τέλη για τη χρήση της εν λόγω υποδομής, η υποδομή αυτή πρέπει να χαρακτηριστεί εμπορικά εκμεταλλεύσιμη. Έπεται, συνεπώς, ότι ο φορέας ο οποίος εκμεταλλεύεται τη συγκεκριμένη υποδομή συνιστά επιχείρηση για τους σκοπούς του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.

| (86) | Ωστόσο, δεν είναι απαραιτήτως οικονομικού χαρακτήρα όλες οι δραστηριότητες που ασκεί ένας φορέας διαχείρισης αερολιμένα (31). |
| --- | --- |

(86)

Ωστόσο, δεν είναι απαραιτήτως οικονομικού χαρακτήρα όλες οι δραστηριότητες που ασκεί ένας φορέας διαχείρισης αερολιμένα (31).

| (87) | Όπως επισημαίνει το Δικαστήριο (32), οι δραστηριότητες οι οποίες κανονικά εμπίπτουν στην αρμοδιότητα του κράτους κατά την άσκηση των επίσημων εξουσιών του ως δημόσιας αρχής δεν εντάσσονται στο πεδίο εφαρμογής των κανόνων για τις κρατικές ενισχύσεις. Οι δραστηριότητες αυτές περιλαμβάνουν, για παράδειγμα, την ασφάλεια, τον έλεγχο της εναέριας κυκλοφορίας, τις αστυνομικές και τελωνειακές υπηρεσίες κ.ά. Η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων αυτών πρέπει να περιορίζεται αυστηρά στην αποζημίωση του κόστους που επιφέρουν οι εν λόγω δραστηριότητες και να μη διοχετεύεται προς άλλες δραστηριότητες οικονομικής φύσεως (33). |
| --- | --- |

(87)

Όπως επισημαίνει το Δικαστήριο (32), οι δραστηριότητες οι οποίες κανονικά εμπίπτουν στην αρμοδιότητα του κράτους κατά την άσκηση των επίσημων εξουσιών του ως δημόσιας αρχής δεν εντάσσονται στο πεδίο εφαρμογής των κανόνων για τις κρατικές ενισχύσεις. Οι δραστηριότητες αυτές περιλαμβάνουν, για παράδειγμα, την ασφάλεια, τον έλεγχο της εναέριας κυκλοφορίας, τις αστυνομικές και τελωνειακές υπηρεσίες κ.ά. Η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων αυτών πρέπει να περιορίζεται αυστηρά στην αποζημίωση του κόστους που επιφέρουν οι εν λόγω δραστηριότητες και να μη διοχετεύεται προς άλλες δραστηριότητες οικονομικής φύσεως (33).

| (88) | Κατά συνέπεια, η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου ή των υποδομών που συνδέονται άμεσα με τις εν λόγω δραστηριότητες δεν συνιστά εν γένει κρατική ενίσχυση (34). Σε έναν αερολιμένα, δραστηριότητες όπως ο έλεγχος της εναέριας κυκλοφορίας, η αστυνόμευση, οι τελωνειακές υπηρεσίες, η πυρόσβεση, οι δραστηριότητες που είναι αναγκαίες για την προστασία της πολιτικής αεροπορίας από πράξεις έκνομων επεμβάσεων, καθώς και οι επενδύσεις που αφορούν τις υποδομές και τον εξοπλισμό που απαιτούνται για την εκτέλεση των εν λόγω δραστηριοτήτων, θεωρούνται εν γένει μη οικονομικού χαρακτήρα (35). |
| --- | --- |

(88)

Κατά συνέπεια, η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου ή των υποδομών που συνδέονται άμεσα με τις εν λόγω δραστηριότητες δεν συνιστά εν γένει κρατική ενίσχυση (34). Σε έναν αερολιμένα, δραστηριότητες όπως ο έλεγχος της εναέριας κυκλοφορίας, η αστυνόμευση, οι τελωνειακές υπηρεσίες, η πυρόσβεση, οι δραστηριότητες που είναι αναγκαίες για την προστασία της πολιτικής αεροπορίας από πράξεις έκνομων επεμβάσεων, καθώς και οι επενδύσεις που αφορούν τις υποδομές και τον εξοπλισμό που απαιτούνται για την εκτέλεση των εν λόγω δραστηριοτήτων, θεωρούνται εν γένει μη οικονομικού χαρακτήρα (35).

| (89) | Ωστόσο, η δημόσια χρηματοδότηση μη οικονομικών δραστηριοτήτων που συνδέονται στενά με την άσκηση οικονομικής δραστηριότητας δεν πρέπει να οδηγεί σε αθέμιτες διακρίσεις μεταξύ αεροπορικών εταιρειών και φορέων διαχείρισης αερολιμένων. Μάλιστα, κατά πάγια νομολογία, υφίσταται πλεονέκτημα όταν οι δημόσιες αρχές απαλλάσσουν επιχειρήσεις από το κόστος που συνδέεται άρρηκτα με τις οικονομικές δραστηριότητές τους (36). Συνεπώς, όταν αποτελεί συνήθη πρακτική βάσει δεδομένου νομικού συστήματος να επιβαρύνονται αεροπορικές εταιρείες ή φορείς διαχείρισης αερολιμένων με τις δαπάνες ορισμένων υπηρεσιών, ενώ άλλες αεροπορικές εταιρείες ή άλλοι φορείς διαχείρισης αερολιμένων που παρέχουν τις ίδιες υπηρεσίες εξ ονόματος των ίδιων δημόσιων αρχών να μην επιβαρύνονται με τις εν λόγω δαπάνες, ενδέχεται να παρέχεται πλεονέκτημα στις δεύτερες αυτές αεροπορικές εταιρείες ή φορείς διαχείρισης αερολιμένων, ακόμη και αν οι συγκεκριμένες υπηρεσίες θεωρούνται αυτές καθαυτές μη οικονομικού χαρακτήρα. Ως εκ τούτου, κρίνεται απαραίτητη η ανάλυση του νομικού πλαισίου που διέπει τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα, ούτως ώστε να διαπιστωθεί κατά πόσον οι φορείς διαχείρισης αερολιμένων ή οι αεροπορικές εταιρείες υποχρεούνται δυνάμει του εν λόγω νομικού πλαισίου να επιβαρύνονται με τις δαπάνες της άσκησης ορισμένων δραστηριοτήτων, οι οποίες ενδέχεται να είναι αυτές καθαυτές μη οικονομικού χαρακτήρα, αλλά συνδέονται άρρηκτα με την ανάπτυξη των οικονομικών τους δραστηριοτήτων. |
| --- | --- |

(89)

Ωστόσο, η δημόσια χρηματοδότηση μη οικονομικών δραστηριοτήτων που συνδέονται στενά με την άσκηση οικονομικής δραστηριότητας δεν πρέπει να οδηγεί σε αθέμιτες διακρίσεις μεταξύ αεροπορικών εταιρειών και φορέων διαχείρισης αερολιμένων. Μάλιστα, κατά πάγια νομολογία, υφίσταται πλεονέκτημα όταν οι δημόσιες αρχές απαλλάσσουν επιχειρήσεις από το κόστος που συνδέεται άρρηκτα με τις οικονομικές δραστηριότητές τους (36). Συνεπώς, όταν αποτελεί συνήθη πρακτική βάσει δεδομένου νομικού συστήματος να επιβαρύνονται αεροπορικές εταιρείες ή φορείς διαχείρισης αερολιμένων με τις δαπάνες ορισμένων υπηρεσιών, ενώ άλλες αεροπορικές εταιρείες ή άλλοι φορείς διαχείρισης αερολιμένων που παρέχουν τις ίδιες υπηρεσίες εξ ονόματος των ίδιων δημόσιων αρχών να μην επιβαρύνονται με τις εν λόγω δαπάνες, ενδέχεται να παρέχεται πλεονέκτημα στις δεύτερες αυτές αεροπορικές εταιρείες ή φορείς διαχείρισης αερολιμένων, ακόμη και αν οι συγκεκριμένες υπηρεσίες θεωρούνται αυτές καθαυτές μη οικονομικού χαρακτήρα. Ως εκ τούτου, κρίνεται απαραίτητη η ανάλυση του νομικού πλαισίου που διέπει τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα, ούτως ώστε να διαπιστωθεί κατά πόσον οι φορείς διαχείρισης αερολιμένων ή οι αεροπορικές εταιρείες υποχρεούνται δυνάμει του εν λόγω νομικού πλαισίου να επιβαρύνονται με τις δαπάνες της άσκησης ορισμένων δραστηριοτήτων, οι οποίες ενδέχεται να είναι αυτές καθαυτές μη οικονομικού χαρακτήρα, αλλά συνδέονται άρρηκτα με την ανάπτυξη των οικονομικών τους δραστηριοτήτων.

| (90) | Παρότι οι δραστηριότητες που καθορίζονται στην αιτιολογική σκέψη 88 μπορεί να θεωρούνται μη οικονομικού χαρακτήρα, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το πολωνικό δίκαιο (37) υποχρεώνει τους φορείς διαχείρισης αερολιμένων να χρηματοδοτούν με ιδίους πόρους τις εγκαταστάσεις και τον εξοπλισμό που απαιτούνται για την άσκηση των εν λόγω δραστηριοτήτων. |
| --- | --- |

(90)

Παρότι οι δραστηριότητες που καθορίζονται στην αιτιολογική σκέψη 88 μπορεί να θεωρούνται μη οικονομικού χαρακτήρα, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το πολωνικό δίκαιο (37) υποχρεώνει τους φορείς διαχείρισης αερολιμένων να χρηματοδοτούν με ιδίους πόρους τις εγκαταστάσεις και τον εξοπλισμό που απαιτούνται για την άσκηση των εν λόγω δραστηριοτήτων.

| (91) | Για τον λόγο αυτό, η Επιτροπή εκτιμά ότι η δημόσια χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia για τις προαναφερθείσες εγκαταστάσεις και τον αντίστοιχο εξοπλισμό τον απαλλάσσει από δαπάνες που είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με την οικονομική του δραστηριότητα (βλέπε ενότητα 5.1.3). Η Επιτροπή καταλήγει, επομένως, στο συμπέρασμα ότι το κεφάλαιο που διατέθηκε για τις εν λόγω εγκαταστάσεις και τον αντίστοιχο εξοπλισμό πρέπει να συνεκτιμηθεί κατά τον υπολογισμό της κερδοφορίας της υπό εξέταση επένδυσης. Με τον τρόπο αυτό, η Επιτροπή εφαρμόζει την προσέγγιση την οποία ορθώς ακολούθησε η Πολωνία στο πλαίσιο των μελετών ΑΙΕΟΑ. |
| --- | --- |

(91)

Για τον λόγο αυτό, η Επιτροπή εκτιμά ότι η δημόσια χρηματοδότηση που χορηγήθηκε στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia για τις προαναφερθείσες εγκαταστάσεις και τον αντίστοιχο εξοπλισμό τον απαλλάσσει από δαπάνες που είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με την οικονομική του δραστηριότητα (βλέπε ενότητα 5.1.3). Η Επιτροπή καταλήγει, επομένως, στο συμπέρασμα ότι το κεφάλαιο που διατέθηκε για τις εν λόγω εγκαταστάσεις και τον αντίστοιχο εξοπλισμό πρέπει να συνεκτιμηθεί κατά τον υπολογισμό της κερδοφορίας της υπό εξέταση επένδυσης. Με τον τρόπο αυτό, η Επιτροπή εφαρμόζει την προσέγγιση την οποία ορθώς ακολούθησε η Πολωνία στο πλαίσιο των μελετών ΑΙΕΟΑ.

5.1.2.   Κρατικοί πόροι και καταλογισμός στο κράτος

| (92) | Η έννοια της κρατικής ενίσχυσης εφαρμόζεται σε οποιοδήποτε πλεονέκτημα παρέχεται με κρατικούς πόρους είτε από το ίδιο το κράτος είτε από ενδιάμεσο φορέα ο οποίος ενεργεί δυνάμει εξουσιών που του έχουν εκχωρηθεί (38). Για τους σκοπούς του άρθρου 107 της ΣΛΕΕ, οι πόροι των τοπικών αρχών λογίζονται ως κρατικοί πόροι (39). Στην παρούσα υπόθεση, οι εισφορές κεφαλαίου προς την εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd προέρχονται από τους προϋπολογισμούς δύο τοπικών αρχών, της Gdynia και του Kosakowo. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι πόροι των δύο εμπλεκόμενων δήμων συνιστούν κρατικούς πόρους. |
| --- | --- |

(92)

Η έννοια της κρατικής ενίσχυσης εφαρμόζεται σε οποιοδήποτε πλεονέκτημα παρέχεται με κρατικούς πόρους είτε από το ίδιο το κράτος είτε από ενδιάμεσο φορέα ο οποίος ενεργεί δυνάμει εξουσιών που του έχουν εκχωρηθεί (38). Για τους σκοπούς του άρθρου 107 της ΣΛΕΕ, οι πόροι των τοπικών αρχών λογίζονται ως κρατικοί πόροι (39). Στην παρούσα υπόθεση, οι εισφορές κεφαλαίου προς την εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd προέρχονται από τους προϋπολογισμούς δύο τοπικών αρχών, της Gdynia και του Kosakowo. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι πόροι των δύο εμπλεκόμενων δήμων συνιστούν κρατικούς πόρους.

| (93) | Για τον λόγο αυτό, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι επενδύσεις χρηματοδοτήθηκαν με κρατικούς πόρους και πρέπει να καταλογιστούν στο κράτος. |
| --- | --- |

(93)

Για τον λόγο αυτό, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι επενδύσεις χρηματοδοτήθηκαν με κρατικούς πόρους και πρέπει να καταλογιστούν στο κράτος.

5.1.3.   Οικονομικό πλεονέκτημα

| (94) | Η Επιτροπή παρατηρεί ότι η Πολωνία ισχυρίζεται, αφενός, ότι οι εισφορές κεφαλαίου συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (ΑΙΕΟΑ) και, αφετέρου, ότι η ενίσχυση είναι συμβιβάσιμη, διότι ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα δεν θα μπορούσε να υλοποιήσει την επένδυση χωρίς τη χορήγηση της δημόσιας χρηματοδότησης. |
| --- | --- |

(94)

Η Επιτροπή παρατηρεί ότι η Πολωνία ισχυρίζεται, αφενός, ότι οι εισφορές κεφαλαίου συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (ΑΙΕΟΑ) και, αφετέρου, ότι η ενίσχυση είναι συμβιβάσιμη, διότι ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα δεν θα μπορούσε να υλοποιήσει την επένδυση χωρίς τη χορήγηση της δημόσιας χρηματοδότησης.

| (95) | Προκειμένου να διαπιστώσει κατά πόσον το υπό εξέταση μέτρο στην παρούσα υπόθεση παρέχει στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd πλεονέκτημα που δεν θα απολάμβανε υπό τους συνήθεις όρους της αγοράς, η Επιτροπή πρέπει να συγκρίνει τη συμπεριφορά των δημόσιων μετόχων του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα με τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς που κατευθύνεται από τις προοπτικές κερδοφορίας σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα (40). |
| --- | --- |

(95)

Προκειμένου να διαπιστώσει κατά πόσον το υπό εξέταση μέτρο στην παρούσα υπόθεση παρέχει στην εταιρεία Gdynia-Kosakowo Airport Ltd πλεονέκτημα που δεν θα απολάμβανε υπό τους συνήθεις όρους της αγοράς, η Επιτροπή πρέπει να συγκρίνει τη συμπεριφορά των δημόσιων μετόχων του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα με τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς που κατευθύνεται από τις προοπτικές κερδοφορίας σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα (40).

| (96) | Στην αξιολόγηση δεν πρέπει να λαμβάνονται υπόψη τυχόν θετικές επιπτώσεις στην οικονομία της περιφέρειας στην οποία βρίσκεται ο αερολιμένας, δεδομένου ότι το Δικαστήριο έχει διευκρινίσει ότι το ζητούμενο κατά την εφαρμογή της μελέτης ΑΙΕΟΑ είναι να αξιολογηθεί «εάν υπό παρεμφερείς συνθήκες, ένας ιδιώτης επενδυτής θα προέβαινε σε αυτή τη στήριξη βασιζόμενος σε προβλέψιμες δυνατότητες απόδοσης, χωρίς καμιά συλλογιστική κοινωνικού χαρακτήρα ή περιφερειακής ή κλαδικής πολιτικής» (41). |
| --- | --- |

(96)

Στην αξιολόγηση δεν πρέπει να λαμβάνονται υπόψη τυχόν θετικές επιπτώσεις στην οικονομία της περιφέρειας στην οποία βρίσκεται ο αερολιμένας, δεδομένου ότι το Δικαστήριο έχει διευκρινίσει ότι το ζητούμενο κατά την εφαρμογή της μελέτης ΑΙΕΟΑ είναι να αξιολογηθεί «εάν υπό παρεμφερείς συνθήκες, ένας ιδιώτης επενδυτής θα προέβαινε σε αυτή τη στήριξη βασιζόμενος σε προβλέψιμες δυνατότητες απόδοσης, χωρίς καμιά συλλογιστική κοινωνικού χαρακτήρα ή περιφερειακής ή κλαδικής πολιτικής» (41).

| (97) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι τα υπό εξέταση μέτρα δεν παρέχουν οικονομικό πλεονέκτημα στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia, διότι τηρούν την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς. Όπως επισημαίνεται στην ενότητα 3.1, προς επίρρωση αυτού του επιχειρήματος, η Πολωνία υπέβαλε τρεις μελέτες ΑΙΕΟΑ, οι οποίες εκπονήθηκαν από την PWC (42). Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία ενημέρωσε περαιτέρω ότι νέες πηγές εσόδων θα μπορούσαν να βελτιώσουν την ΚΤΑ του έργου (δηλαδή η πώληση καυσίμου και οι υπηρεσίες πλοήγησης). Κατά τη χρονική στιγμή της έκδοσης της απόφασης κίνησης της διαδικασίας, η Πολωνία είχε υποβάλει μόνο την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. |
| --- | --- |

(97)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι τα υπό εξέταση μέτρα δεν παρέχουν οικονομικό πλεονέκτημα στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia, διότι τηρούν την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς. Όπως επισημαίνεται στην ενότητα 3.1, προς επίρρωση αυτού του επιχειρήματος, η Πολωνία υπέβαλε τρεις μελέτες ΑΙΕΟΑ, οι οποίες εκπονήθηκαν από την PWC (42). Τον Νοέμβριο του 2013 η Πολωνία ενημέρωσε περαιτέρω ότι νέες πηγές εσόδων θα μπορούσαν να βελτιώσουν την ΚΤΑ του έργου (δηλαδή η πώληση καυσίμου και οι υπηρεσίες πλοήγησης). Κατά τη χρονική στιγμή της έκδοσης της απόφασης κίνησης της διαδικασίας, η Πολωνία είχε υποβάλει μόνο την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.

| (98) | Παρά το γεγονός ότι, δυνάμει της συμφωνίας του 2011 μεταξύ των μετόχων, η Gdynia και το Kosakowo είχαν δεσμευθεί να προβούν σε χρηματικές συνεισφορές και συνεισφορές σε είδος για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου έως το έτος 2040, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι μόνο η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 και οι μεταγενέστερες πληροφορίες σχετικά με τις πρόσθετες ροές εσόδων είναι συναφείς για την αξιολόγηση της συμβατότητας των εισφορών κεφαλαίου με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(98)

Παρά το γεγονός ότι, δυνάμει της συμφωνίας του 2011 μεταξύ των μετόχων, η Gdynia και το Kosakowo είχαν δεσμευθεί να προβούν σε χρηματικές συνεισφορές και συνεισφορές σε είδος για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού έργου έως το έτος 2040, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι μόνο η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 και οι μεταγενέστερες πληροφορίες σχετικά με τις πρόσθετες ροές εσόδων είναι συναφείς για την αξιολόγηση της συμβατότητας των εισφορών κεφαλαίου με την εσωτερική αγορά.

| (99) | Στην απόφασή του στην υπόθεση Stardust Marine, το Δικαστήριο αποφάνθηκε ότι, «για να εξακριβωθεί αν το Δημόσιο επέδειξε συμπεριφορά συνετού επενδυτή που ενεργεί υπό συνθήκες οικονομίας της αγοράς, το ζήτημα κατά πόσον η συμπεριφορά του Δημοσίου ήταν ορθολογική από οικονομική άποψη πρέπει να κριθεί εντός του χρονικού πλαισίου εντός του οποίου ελήφθησαν τα μέτρα χρηματοδοτικής στήριξης και να αποφευχθεί οποιαδήποτε εκτίμηση με βάση μεταγενέστερες καταστάσεις» (43). |
| --- | --- |

(99)

Στην απόφασή του στην υπόθεση Stardust Marine, το Δικαστήριο αποφάνθηκε ότι, «για να εξακριβωθεί αν το Δημόσιο επέδειξε συμπεριφορά συνετού επενδυτή που ενεργεί υπό συνθήκες οικονομίας της αγοράς, το ζήτημα κατά πόσον η συμπεριφορά του Δημοσίου ήταν ορθολογική από οικονομική άποψη πρέπει να κριθεί εντός του χρονικού πλαισίου εντός του οποίου ελήφθησαν τα μέτρα χρηματοδοτικής στήριξης και να αποφευχθεί οποιαδήποτε εκτίμηση με βάση μεταγενέστερες καταστάσεις» (43).

| (100) | Επιπλέον, στην απόφασή του στην υπόθεση EDF, το Δικαστήριο αποφάνθηκε ότι, «οικονομικές εκτιμήσεις οι οποίες γίνονται μετά τη χορήγηση του εν λόγω πλεονεκτήματος, η εκ των υστέρων διαπίστωση ότι η επένδυση που πραγματοποίησε το κράτος μέλος ήταν πράγματι κερδοφόρος ή όψιμοι λόγοι που δικαιολογούν την επιλογή της διαδικασίας που πράγματι εφαρμόστηκε δεν επαρκούν για να αποδείξουν ότι το κράτος μέλος αυτό έλαβε, πριν ή συγχρόνως προς τη χορήγηση αυτή, τέτοια απόφαση με την ιδιότητά του ως μέτοχος» (44). |
| --- | --- |

(100)

Επιπλέον, στην απόφασή του στην υπόθεση EDF, το Δικαστήριο αποφάνθηκε ότι, «οικονομικές εκτιμήσεις οι οποίες γίνονται μετά τη χορήγηση του εν λόγω πλεονεκτήματος, η εκ των υστέρων διαπίστωση ότι η επένδυση που πραγματοποίησε το κράτος μέλος ήταν πράγματι κερδοφόρος ή όψιμοι λόγοι που δικαιολογούν την επιλογή της διαδικασίας που πράγματι εφαρμόστηκε δεν επαρκούν για να αποδείξουν ότι το κράτος μέλος αυτό έλαβε, πριν ή συγχρόνως προς τη χορήγηση αυτή, τέτοια απόφαση με την ιδιότητά του ως μέτοχος» (44).

| (101) | Προκειμένου να είναι σε θέση να εφαρμόσει την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς, η Επιτροπή πρέπει να θέσει εαυτόν στο πλαίσιο της περιόδου κατά την οποία ελήφθησαν οι επιμέρους αποφάσεις σχετικά με τη μετατροπή του πρώην στρατιωτικού αερολιμένα σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Η Επιτροπή πρέπει επίσης να βασίσει την αξιολόγησή της στις πληροφορίες και τις υποθέσεις που είχαν στη διάθεσή τους οι δημόσιοι μέτοχοι κατά τη χρονική στιγμή της λήψης της απόφασης σχετικά με τις χρηματοδοτικές ρυθμίσεις του επενδυτικού έργου. |
| --- | --- |

(101)

Προκειμένου να είναι σε θέση να εφαρμόσει την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς, η Επιτροπή πρέπει να θέσει εαυτόν στο πλαίσιο της περιόδου κατά την οποία ελήφθησαν οι επιμέρους αποφάσεις σχετικά με τη μετατροπή του πρώην στρατιωτικού αερολιμένα σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας. Η Επιτροπή πρέπει επίσης να βασίσει την αξιολόγησή της στις πληροφορίες και τις υποθέσεις που είχαν στη διάθεσή τους οι δημόσιοι μέτοχοι κατά τη χρονική στιγμή της λήψης της απόφασης σχετικά με τις χρηματοδοτικές ρυθμίσεις του επενδυτικού έργου.

| (102) | Η Επιτροπή χαρακτηρίζει τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 ως την πρώτη ανάλυση που είναι συναφής προκειμένου να διαπιστωθεί εάν οι δημοτικές αρχές της Gdynia και του Kosakowo ενήργησαν με την ιδιότητα του ιδιώτη επενδυτή. Πράγματι, η αξιολόγηση σχετικά με το κατά πόσον η κρατική παρέμβαση συνάδει με τους όρους της αγοράς πρέπει να διενεργηθεί βάσει εκ των προτέρων ανάλυσης, λαμβανομένων υπόψη των διαθέσιμων στοιχείων και δεδομένων κατά τη χρονική στιγμή που ελήφθη η απόφαση σχετικά με την επένδυση. |
| --- | --- |

(102)

Η Επιτροπή χαρακτηρίζει τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 ως την πρώτη ανάλυση που είναι συναφής προκειμένου να διαπιστωθεί εάν οι δημοτικές αρχές της Gdynia και του Kosakowo ενήργησαν με την ιδιότητα του ιδιώτη επενδυτή. Πράγματι, η αξιολόγηση σχετικά με το κατά πόσον η κρατική παρέμβαση συνάδει με τους όρους της αγοράς πρέπει να διενεργηθεί βάσει εκ των προτέρων ανάλυσης, λαμβανομένων υπόψη των διαθέσιμων στοιχείων και δεδομένων κατά τη χρονική στιγμή που ελήφθη η απόφαση σχετικά με την επένδυση.

| (103) | Η Επιτροπή παρατηρεί ότι οι μελέτες και οι προπαρασκευαστικές εργασίες για το υπό εξέταση επενδυτικό έργο διενεργήθηκαν έως το 2010 και περιελάμβαναν το γενικό σχέδιο του επενδυτικού έργου, την περιβαλλοντική έκθεση, τον τεχνικό φάκελο για τον τερματικό σταθμό γενικής αεροπορίας, τον τεχνικό φάκελο για το κτίριο της διοίκησης και το κτίριο της πυροσβεστικής υπηρεσίας, εξειδικευμένα αεροπορικά έγγραφα και άλλες μελέτες. Έως το τέλος του έτους 2010, το κόστος των εν λόγω μελετών ανερχόταν στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] ευρώ) (45). Το στοιχείο αυτό καταδεικνύει ότι οι επενδυτές έλαβαν την απόφαση για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia πριν από το 2010. Η Gdynia και το Kosakowo έλαβαν σειρά προκαταρκτικών μέτρων για την υλοποίηση του έργου (βλέπε αιτιολογική σκέψη 10 ανωτέρω) και ανατέθηκε προς τον σκοπό αυτό η εκπόνηση ειδικών μελετών. |
| --- | --- |

(103)

Η Επιτροπή παρατηρεί ότι οι μελέτες και οι προπαρασκευαστικές εργασίες για το υπό εξέταση επενδυτικό έργο διενεργήθηκαν έως το 2010 και περιελάμβαναν το γενικό σχέδιο του επενδυτικού έργου, την περιβαλλοντική έκθεση, τον τεχνικό φάκελο για τον τερματικό σταθμό γενικής αεροπορίας, τον τεχνικό φάκελο για το κτίριο της διοίκησης και το κτίριο της πυροσβεστικής υπηρεσίας, εξειδικευμένα αεροπορικά έγγραφα και άλλες μελέτες. Έως το τέλος του έτους 2010, το κόστος των εν λόγω μελετών ανερχόταν στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] ευρώ) (45). Το στοιχείο αυτό καταδεικνύει ότι οι επενδυτές έλαβαν την απόφαση για την κατασκευή του αερολιμένα της Gdynia πριν από το 2010. Η Gdynia και το Kosakowo έλαβαν σειρά προκαταρκτικών μέτρων για την υλοποίηση του έργου (βλέπε αιτιολογική σκέψη 10 ανωτέρω) και ανατέθηκε προς τον σκοπό αυτό η εκπόνηση ειδικών μελετών.

| (104) | Επιπλέον, η Πολωνία αναφέρει ότι οι δημόσιοι μέτοχοι του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ολοκλήρωσαν τις προπαρασκευαστικές εργασίες για το υπό εξέταση επενδυτικό έργο το 2010. Κατά το ίδιο έτος, οι δημόσιοι μέτοχοι αύξησαν το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας στο ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ), με σκοπό την υλοποίηση του επενδυτικού έργου. Οι κυριότερες επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού (όπως η κατασκευή του τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας) είχαν προγραμματιστεί να ξεκινήσουν το 2011, αλλά ξεκίνησαν τελικά το 2012. Η Επιτροπή φρονεί ότι οποιοσδήποτε ιδιώτης επενδυτής θα είχε προβεί σε εκτίμηση της αναμενόμενης κερδοφορίας του έργου εκείνη τη χρονική στιγμή. Εάν από το επενδυτικό σχέδιο δεν προέκυπτε αποδεκτός συντελεστής απόδοσης ή εάν το επενδυτικό σχέδιο βασιζόταν σε αμφισβητήσιμες υποθέσεις, ο ιδιώτης επενδυτής δεν θα ξεκινούσε την υλοποίηση του σχεδίου και δεν θα δαπανούσε για το εν λόγω σχέδιο άλλα χρήματα, επιπλέον των χρημάτων που θα είχε ήδη δαπανήσει για τις προπαρασκευαστικές εργασίες που αναφέρονται στην αιτιολογική σκέψη ανωτέρω. |
| --- | --- |

(104)

Επιπλέον, η Πολωνία αναφέρει ότι οι δημόσιοι μέτοχοι του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ολοκλήρωσαν τις προπαρασκευαστικές εργασίες για το υπό εξέταση επενδυτικό έργο το 2010. Κατά το ίδιο έτος, οι δημόσιοι μέτοχοι αύξησαν το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας στο ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου 1,5 εκατ. ευρώ), με σκοπό την υλοποίηση του επενδυτικού έργου. Οι κυριότερες επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού (όπως η κατασκευή του τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας) είχαν προγραμματιστεί να ξεκινήσουν το 2011, αλλά ξεκίνησαν τελικά το 2012. Η Επιτροπή φρονεί ότι οποιοσδήποτε ιδιώτης επενδυτής θα είχε προβεί σε εκτίμηση της αναμενόμενης κερδοφορίας του έργου εκείνη τη χρονική στιγμή. Εάν από το επενδυτικό σχέδιο δεν προέκυπτε αποδεκτός συντελεστής απόδοσης ή εάν το επενδυτικό σχέδιο βασιζόταν σε αμφισβητήσιμες υποθέσεις, ο ιδιώτης επενδυτής δεν θα ξεκινούσε την υλοποίηση του σχεδίου και δεν θα δαπανούσε για το εν λόγω σχέδιο άλλα χρήματα, επιπλέον των χρημάτων που θα είχε ήδη δαπανήσει για τις προπαρασκευαστικές εργασίες που αναφέρονται στην αιτιολογική σκέψη ανωτέρω.

α)   Εισφορές κεφαλαίου

| (105) | Όσον αφορά τις εισφορές κεφαλαίου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η πρώτη σημαντική εισφορά κεφαλαίου ύψους 4,4 εκατ. πολωνικών ζλότι αποφασίστηκε στις 29 Ιουλίου 2010 (τετραπλασιάζοντας σχεδόν το υφιστάμενο κεφάλαιο του 1,7 εκατομμυρίου πολωνικών ζλότι), αμέσως μετά την ολοκλήρωση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 με ημερομηνία 16 Ιουλίου 2010. Επιπροσθέτως, η συμφωνία σχετικά με τις περαιτέρω εισφορές κεφαλαίου (έως το 2040) για τη χρηματοδότηση του έργου μετατροπής (που αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 33) υπεγράφη τον Μάρτιο του 2011 (πριν ακόμη ολοκληρωθεί η δεύτερη μελέτη ΑΙΕΟΑ της 13ης Μαΐου 2011). Επιπλέον, την ίδια χρονική περίοδο συνήφθησαν επίσης η επιχειρησιακή συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (7 Μαρτίου 2011) και η σύμβαση μίσθωσης του ακινήτου της εταιρείας [11 Μαρτίου 2011 (όπως προαναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 33)]. |
| --- | --- |

(105)

Όσον αφορά τις εισφορές κεφαλαίου, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η πρώτη σημαντική εισφορά κεφαλαίου ύψους 4,4 εκατ. πολωνικών ζλότι αποφασίστηκε στις 29 Ιουλίου 2010 (τετραπλασιάζοντας σχεδόν το υφιστάμενο κεφάλαιο του 1,7 εκατομμυρίου πολωνικών ζλότι), αμέσως μετά την ολοκλήρωση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 με ημερομηνία 16 Ιουλίου 2010. Επιπροσθέτως, η συμφωνία σχετικά με τις περαιτέρω εισφορές κεφαλαίου (έως το 2040) για τη χρηματοδότηση του έργου μετατροπής (που αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 33) υπεγράφη τον Μάρτιο του 2011 (πριν ακόμη ολοκληρωθεί η δεύτερη μελέτη ΑΙΕΟΑ της 13ης Μαΐου 2011). Επιπλέον, την ίδια χρονική περίοδο συνήφθησαν επίσης η επιχειρησιακή συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (7 Μαρτίου 2011) και η σύμβαση μίσθωσης του ακινήτου της εταιρείας [11 Μαρτίου 2011 (όπως προαναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 33)].

| (106) | Η Επιτροπή υπογραμμίζει επίσης ότι η Πολωνία διαβεβαίωσε ότι η απόφαση της 29ης Ιουλίου 2010 σχετικά με την εισφορά κεφαλαίου βασίστηκε στην οικονομική εκτίμηση του έργου που συμπεριλαμβανόταν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010. Καθίσταται συνεπώς σαφές ότι στο συγκεκριμένο στάδιο, οι δημόσιοι μέτοχοι ήταν αποφασισμένοι να προβούν στην υλοποίηση του εν λόγω επενδυτικού έργου, το οποίο επρόκειτο να ολοκληρωθεί σε 30 έτη. Παρά τη δυνατότητα ενός ιδιώτη επενδυτή να αναπροσαρμόσει το επενδυτικό του σχέδιο κατά τη διάρκεια της υλοποίησής του λόγω μεταβαλλόμενων περιστάσεων, είναι προφανές ότι οποιοσδήποτε ιδιώτης επενδυτής θα είχε ήδη αξιολογήσει τα πλεονεκτήματα του εν λόγω επενδυτικού έργου το 2010, πριν ξεκινήσει να διοχετεύει σε αυτό σημαντικούς πόρους. |
| --- | --- |

(106)

Η Επιτροπή υπογραμμίζει επίσης ότι η Πολωνία διαβεβαίωσε ότι η απόφαση της 29ης Ιουλίου 2010 σχετικά με την εισφορά κεφαλαίου βασίστηκε στην οικονομική εκτίμηση του έργου που συμπεριλαμβανόταν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010. Καθίσταται συνεπώς σαφές ότι στο συγκεκριμένο στάδιο, οι δημόσιοι μέτοχοι ήταν αποφασισμένοι να προβούν στην υλοποίηση του εν λόγω επενδυτικού έργου, το οποίο επρόκειτο να ολοκληρωθεί σε 30 έτη. Παρά τη δυνατότητα ενός ιδιώτη επενδυτή να αναπροσαρμόσει το επενδυτικό του σχέδιο κατά τη διάρκεια της υλοποίησής του λόγω μεταβαλλόμενων περιστάσεων, είναι προφανές ότι οποιοσδήποτε ιδιώτης επενδυτής θα είχε ήδη αξιολογήσει τα πλεονεκτήματα του εν λόγω επενδυτικού έργου το 2010, πριν ξεκινήσει να διοχετεύει σε αυτό σημαντικούς πόρους.

| (107) | Μέχρι την ολοκλήρωση της πρώτης επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκε το 2011, οι δημόσιοι μέτοχοι είχαν ήδη διοχετεύσει στην εταιρεία το ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (βλέπε πίνακα 3). Η εταιρεία είχε ήδη μισθώσει από το Kosakowo το ακίνητο για τον αερολιμένα (η σύμβαση μίσθωσης μεταξύ της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd και του Kosakowo υπεγράφη στις 11 Μαρτίου 2011), ενώ είχε ήδη υπογράψει επιχειρησιακή συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (7 Μαρτίου 2011). Επιπροσθέτως, οι μέτοχοι υπέγραψαν στις 11 Μαρτίου 2011 συμφωνία σχετικά με τις αυξήσεις του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας έως το έτος 2040 (46). Τέλος, μέχρι την οριστικοποίηση της δεύτερης επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ τον Ιούλιο του 2012, οι δημόσιοι μέτοχοι είχαν συνεισφέρει στην εταιρεία το συνολικό πόσο των 64,810 εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι περίπου το 70 % των συνολικών εισφορών κεφαλαίου). Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012 αποτελούν αδιαμφισβήτητα αναπροσαρμογές του αρχικού επενδυτικού σχεδίου, βάσει του οποίου είχε ληφθεί η αρχική απόφαση για την έναρξη του έργου μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα. Επομένως, παρότι πραγματοποιήθηκαν υψηλότερες εισφορές κεφαλαίου μετά την πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι εν λόγω εισφορές δεν μπορούν να εξεταστούν μεμονωμένα. |
| --- | --- |

(107)

Μέχρι την ολοκλήρωση της πρώτης επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ που εκπονήθηκε το 2011, οι δημόσιοι μέτοχοι είχαν ήδη διοχετεύσει στην εταιρεία το ποσό των 6,05 εκατ. πολωνικών ζλότι (βλέπε πίνακα 3). Η εταιρεία είχε ήδη μισθώσει από το Kosakowo το ακίνητο για τον αερολιμένα (η σύμβαση μίσθωσης μεταξύ της εταιρείας Gdynia-Kosakowo Airport Ltd και του Kosakowo υπεγράφη στις 11 Μαρτίου 2011), ενώ είχε ήδη υπογράψει επιχειρησιακή συμφωνία με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (7 Μαρτίου 2011). Επιπροσθέτως, οι μέτοχοι υπέγραψαν στις 11 Μαρτίου 2011 συμφωνία σχετικά με τις αυξήσεις του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας έως το έτος 2040 (46). Τέλος, μέχρι την οριστικοποίηση της δεύτερης επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ τον Ιούλιο του 2012, οι δημόσιοι μέτοχοι είχαν συνεισφέρει στην εταιρεία το συνολικό πόσο των 64,810 εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι περίπου το 70 % των συνολικών εισφορών κεφαλαίου). Η Επιτροπή υπογραμμίζει ότι οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012 αποτελούν αδιαμφισβήτητα αναπροσαρμογές του αρχικού επενδυτικού σχεδίου, βάσει του οποίου είχε ληφθεί η αρχική απόφαση για την έναρξη του έργου μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα. Επομένως, παρότι πραγματοποιήθηκαν υψηλότερες εισφορές κεφαλαίου μετά την πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι εν λόγω εισφορές δεν μπορούν να εξεταστούν μεμονωμένα.

β)   Κεφαλαιουχικές δαπάνες

| (108) | Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, οι επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού χωρίζονται σε 4 φάσεις. Η πρώτη φάση κάλυπτε την τεχνική μελέτη του επενδυτικού έργου, αλλά και τον καθαρισμό της τοποθεσίας (καθαρισμός δένδρων και θάμνων, κατεδάφιση διαφόρων υπόστεγων και ισοπέδωση του εδάφους). Οι σχετικές δαπάνες πραγματοποιήθηκαν το 2011 και ανήλθαν στο συνολικό ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Η δεύτερη φάση του έργου, η οποία αφορά την κατασκευή του τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας, του κτιρίου της διοίκησης και του κτιρίου της πυροσβεστικής υπηρεσίας, είχε ήδη ξεκινήσει το 2012. Η δεύτερη φάση του έργου είναι η σημαντικότερη από πλευράς κεφαλαιουχικών δαπανών, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το [...] % των ονομαστικών κεφαλαιουχικών δαπανών κατά την περίοδο 2012-2013. Σύμφωνα με τις πληροφορίες που υπέβαλε η Πολωνία, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2012 ανήλθαν σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (εκ των οποίων ποσοστό άνω του 50 % είχε δαπανηθεί πριν ακόμη ξεκινήσει η επικαιροποίηση της μελέτης του 2012). Στο διάγραμμα που ακολουθεί (σχήμα 2) παρουσιάζονται οι (ονομαστικές) κεφαλαιουχικές δαπάνες ανά επενδυτική φάση όπως προβλέπονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.

  Σχήμα 2


  Κεφαλαιουχικές δαπάνες ανά φάση (μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012)

  [...] |
| --- | --- |

(108)

Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, οι επενδύσεις σε πάγια στοιχεία ενεργητικού χωρίζονται σε 4 φάσεις. Η πρώτη φάση κάλυπτε την τεχνική μελέτη του επενδυτικού έργου, αλλά και τον καθαρισμό της τοποθεσίας (καθαρισμός δένδρων και θάμνων, κατεδάφιση διαφόρων υπόστεγων και ισοπέδωση του εδάφους). Οι σχετικές δαπάνες πραγματοποιήθηκαν το 2011 και ανήλθαν στο συνολικό ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι ([...] εκατ. ευρώ). Η δεύτερη φάση του έργου, η οποία αφορά την κατασκευή του τερματικού σταθμού γενικής αεροπορίας, του κτιρίου της διοίκησης και του κτιρίου της πυροσβεστικής υπηρεσίας, είχε ήδη ξεκινήσει το 2012. Η δεύτερη φάση του έργου είναι η σημαντικότερη από πλευράς κεφαλαιουχικών δαπανών, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το [...] % των ονομαστικών κεφαλαιουχικών δαπανών κατά την περίοδο 2012-2013. Σύμφωνα με τις πληροφορίες που υπέβαλε η Πολωνία, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2012 ανήλθαν σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (εκ των οποίων ποσοστό άνω του 50 % είχε δαπανηθεί πριν ακόμη ξεκινήσει η επικαιροποίηση της μελέτης του 2012). Στο διάγραμμα που ακολουθεί (σχήμα 2) παρουσιάζονται οι (ονομαστικές) κεφαλαιουχικές δαπάνες ανά επενδυτική φάση όπως προβλέπονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.

Σχήμα 2

Κεφαλαιουχικές δαπάνες ανά φάση (μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012)

[...]

| (109) | Βάσει των αιτιολογικών σκέψεων 103 και 108, η Επιτροπή θεωρεί ότι ούτε η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 ούτε η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 είχαν εκπονηθεί την περίοδο κατά την οποία ελήφθη η βασική απόφαση για τη χρηματοδότηση του έργου, ούτε είχαν βασιστεί στις πληροφορίες που είχαν στη διάθεσή τους οι δημόσιοι μέτοχοι κατά τη λήψη της απόφασης αυτής. Επιπλέον, η Επιτροπή δεν δύναται να λάβει αναδρομικά υπόψη τις προβλεπόμενες συμπληρωματικές πηγές εσόδων με βάση τις πληροφορίες που υποβλήθηκαν τον Νοέμβριο του 2013 για την αιτιολόγηση των αποφάσεων που έλαβαν οι δημόσιοι μέτοχοι το 2010 και το 2011. |
| --- | --- |

(109)

Βάσει των αιτιολογικών σκέψεων 103 και 108, η Επιτροπή θεωρεί ότι ούτε η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 ούτε η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 είχαν εκπονηθεί την περίοδο κατά την οποία ελήφθη η βασική απόφαση για τη χρηματοδότηση του έργου, ούτε είχαν βασιστεί στις πληροφορίες που είχαν στη διάθεσή τους οι δημόσιοι μέτοχοι κατά τη λήψη της απόφασης αυτής. Επιπλέον, η Επιτροπή δεν δύναται να λάβει αναδρομικά υπόψη τις προβλεπόμενες συμπληρωματικές πηγές εσόδων με βάση τις πληροφορίες που υποβλήθηκαν τον Νοέμβριο του 2013 για την αιτιολόγηση των αποφάσεων που έλαβαν οι δημόσιοι μέτοχοι το 2010 και το 2011.

| (110) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή εκτιμά ότι, προκειμένου να εξακριβώσει εάν η Gdynia και το Kosakowo επέδειξαν συμπεριφορά συνετού ιδιώτη επενδυτή που ενεργεί υπό συνθήκες οικονομίας της αγοράς, πρέπει πρωτίστως να βασίσει την αξιολόγησή της στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, αγνοώντας κάθε περαιτέρω εξέλιξη και πληροφορία που δεν είχαν στη διάθεσή τους οι εν λόγω δημόσιοι μέτοχοι κατά τη χρονική στιγμή που έλαβαν την απόφαση υλοποίησης του συγκεκριμένου επενδυτικού έργου. |
| --- | --- |

(110)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή εκτιμά ότι, προκειμένου να εξακριβώσει εάν η Gdynia και το Kosakowo επέδειξαν συμπεριφορά συνετού ιδιώτη επενδυτή που ενεργεί υπό συνθήκες οικονομίας της αγοράς, πρέπει πρωτίστως να βασίσει την αξιολόγησή της στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, αγνοώντας κάθε περαιτέρω εξέλιξη και πληροφορία που δεν είχαν στη διάθεσή τους οι εν λόγω δημόσιοι μέτοχοι κατά τη χρονική στιγμή που έλαβαν την απόφαση υλοποίησης του συγκεκριμένου επενδυτικού έργου.

| (111) | Από την άλλη πλευρά, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αξιολογούνται μόνο οι τροποποιήσεις της αρχικής απόφασης σχετικά με την έναρξη υλοποίησης του επενδυτικού έργου η οποία ελήφθη το 2010 με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010. Πράγματι, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αναγνωρίζεται ότι ορισμένες επενδύσεις (όπως ο τερματικός σταθμός γενικής αεροπορίας, το κτίριο της διοίκησης ή το σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας) βρίσκονταν ήδη σε προχωρημένο στάδιο υλοποίησης. Στις δύο μελέτες που ακολούθησαν καταδεικνύεται ότι οι μέτοχοι βασίστηκαν στις εξελίξεις της αγοράς και αναθεώρησαν αναλόγως την εμβέλεια του έργου (είτε προς τα επάνω είτε προς τα κάτω, σε συνάρτηση με το είδος της επένδυσης). Ωστόσο, οι τροποποιήσεις αυτές ήταν αμελητέες σε σύγκριση με τη συνολική απόφαση μετατροπής της στρατιωτικής βάσης σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας. Στο διάγραμμα που ακολουθεί (σχήμα 3) παρουσιάζονται οι κεφαλαιουχικές δαπάνες όπως προβλέφθηκαν στις μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2010, του 2011 και του 2012 (εκφρασμένες σε πραγματικούς όρους του 2010). Όπως γίνεται αντιληπτό, παρά την επικαιροποίηση τόσο του χρονοδιαγράμματος όσο και της έκτασης των επενδύσεων κατά τα έτη 2011 και 2012, οι σχετικές τροποποιήσεις δεν ήταν σημαντικές σε σύγκριση με το συνολικό μέγεθος του έργου. Το 2010 οι πραγματικές κεφαλαιουχικές δαπάνες εκτιμήθηκαν στο ποσό περίπου των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι και το ποσό αυτό αυξήθηκε [...] σε περίπου [...] εκατ. πολωνικά ζλότι τόσο το 2011 όσο και το 2012 (ήτοι κατά [...] % σε επενδυτική περίοδο διάρκειας σχεδόν 20 ετών). |
| --- | --- |

(111)

Από την άλλη πλευρά, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αξιολογούνται μόνο οι τροποποιήσεις της αρχικής απόφασης σχετικά με την έναρξη υλοποίησης του επενδυτικού έργου η οποία ελήφθη το 2010 με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010. Πράγματι, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αναγνωρίζεται ότι ορισμένες επενδύσεις (όπως ο τερματικός σταθμός γενικής αεροπορίας, το κτίριο της διοίκησης ή το σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας) βρίσκονταν ήδη σε προχωρημένο στάδιο υλοποίησης. Στις δύο μελέτες που ακολούθησαν καταδεικνύεται ότι οι μέτοχοι βασίστηκαν στις εξελίξεις της αγοράς και αναθεώρησαν αναλόγως την εμβέλεια του έργου (είτε προς τα επάνω είτε προς τα κάτω, σε συνάρτηση με το είδος της επένδυσης). Ωστόσο, οι τροποποιήσεις αυτές ήταν αμελητέες σε σύγκριση με τη συνολική απόφαση μετατροπής της στρατιωτικής βάσης σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας. Στο διάγραμμα που ακολουθεί (σχήμα 3) παρουσιάζονται οι κεφαλαιουχικές δαπάνες όπως προβλέφθηκαν στις μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2010, του 2011 και του 2012 (εκφρασμένες σε πραγματικούς όρους του 2010). Όπως γίνεται αντιληπτό, παρά την επικαιροποίηση τόσο του χρονοδιαγράμματος όσο και της έκτασης των επενδύσεων κατά τα έτη 2011 και 2012, οι σχετικές τροποποιήσεις δεν ήταν σημαντικές σε σύγκριση με το συνολικό μέγεθος του έργου. Το 2010 οι πραγματικές κεφαλαιουχικές δαπάνες εκτιμήθηκαν στο ποσό περίπου των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι και το ποσό αυτό αυξήθηκε [...] σε περίπου [...] εκατ. πολωνικά ζλότι τόσο το 2011 όσο και το 2012 (ήτοι κατά [...] % σε επενδυτική περίοδο διάρκειας σχεδόν 20 ετών).

| (112) | Κατ’ ουσίαν, η Επιτροπή καλείται στην παρούσα υπόθεση να αξιολογήσει σειρά επενδυτικών αποφάσεων που ελήφθησαν σε σύντομο χρονικό διάστημα -το οποίο δεν χαρακτηρίζεται από απρόβλεπτα γεγονότα- από τους ίδιους δημόσιους μετόχους, για την υλοποίηση του ίδιου ουσιαστικά επενδυτικού έργου. Ως εκ τούτου, οι επικαιροποιημένες μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012 δεν μπορούν να μετατρέψουν σε λογική επενδυτική απόφαση μια επενδυτική απόφαση η οποία δεν τηρούσε κατά τη χρονική στιγμή της λήψης της την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς. Στην καλύτερη περίπτωση, οι επικαιροποιημένες μελέτες θα μπορούσαν να αποδείξουν ότι οι πολωνικές αρχές επέδειξαν συμπεριφορά συνετού ιδιώτη επενδυτή μόνον εάν επρόκειτο να καταδείξουν ότι, με την επένδυση συμπληρωματικών χρηματοδοτικών πόρων, το έργο θα μπορούσε να αποφέρει απόδοση ικανή να εξασφαλίσει ικανοποιητικό επίπεδο απόσβεσης των κεφαλαίων που είχαν ήδη επενδυθεί και επρόκειτο να επενδυθούν (ή που θα αντιστάθμιζε δεόντως τα εν λόγω κεφάλαια, ακόμη και αν λαμβανόταν υπόψη ο κίνδυνος επιστροφής τυχόν παράνομων ενισχύσεων που ελήφθησαν κατά το παρελθόν).

  Σχήμα 3


  Κεφαλαιουχικές δαπάνες (σε χιλιάδες πολωνικά ζλότι) σύμφωνα με τις προβλέψεις των μελετών ΑΙΕΟΑ του 2010, του 2011 και του 2012 (σε πραγματικούς όρους του 2010)

  [...] |
| --- | --- |

(112)

Κατ’ ουσίαν, η Επιτροπή καλείται στην παρούσα υπόθεση να αξιολογήσει σειρά επενδυτικών αποφάσεων που ελήφθησαν σε σύντομο χρονικό διάστημα -το οποίο δεν χαρακτηρίζεται από απρόβλεπτα γεγονότα- από τους ίδιους δημόσιους μετόχους, για την υλοποίηση του ίδιου ουσιαστικά επενδυτικού έργου. Ως εκ τούτου, οι επικαιροποιημένες μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012 δεν μπορούν να μετατρέψουν σε λογική επενδυτική απόφαση μια επενδυτική απόφαση η οποία δεν τηρούσε κατά τη χρονική στιγμή της λήψης της την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς. Στην καλύτερη περίπτωση, οι επικαιροποιημένες μελέτες θα μπορούσαν να αποδείξουν ότι οι πολωνικές αρχές επέδειξαν συμπεριφορά συνετού ιδιώτη επενδυτή μόνον εάν επρόκειτο να καταδείξουν ότι, με την επένδυση συμπληρωματικών χρηματοδοτικών πόρων, το έργο θα μπορούσε να αποφέρει απόδοση ικανή να εξασφαλίσει ικανοποιητικό επίπεδο απόσβεσης των κεφαλαίων που είχαν ήδη επενδυθεί και επρόκειτο να επενδυθούν (ή που θα αντιστάθμιζε δεόντως τα εν λόγω κεφάλαια, ακόμη και αν λαμβανόταν υπόψη ο κίνδυνος επιστροφής τυχόν παράνομων ενισχύσεων που ελήφθησαν κατά το παρελθόν).

Σχήμα 3

Κεφαλαιουχικές δαπάνες (σε χιλιάδες πολωνικά ζλότι) σύμφωνα με τις προβλέψεις των μελετών ΑΙΕΟΑ του 2010, του 2011 και του 2012 (σε πραγματικούς όρους του 2010)

[...]

Η εφαρμογή της ΑΙΕΟΑ βάσει της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010:

| (113) | Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 που υπέβαλε η Πολωνία βασίζεται σε επιχειρηματικό σχέδιο στο οποίο προβλέπονται οι μελλοντικές ταμειακές ροές προς τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων για την περίοδο 2010-2040. Κατά τη χρονική περίοδο εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ, η Πολωνία προέβλεπε ότι ο αερολιμένας θα μπορούσε να αρχίσει να εξυπηρετεί τις πτήσεις γενικής αεροπορίας το 2011, τις ναυλωμένες πτήσεις το 2013 και τους ΑΧΚ το 2015. Με τον τρόπο αυτό αναμενόταν να επιτευχθεί σταθερή αύξηση του αριθμού των εξυπηρετούμενων επιβατών από [...] επιβάτες το 2013 σε έως και [...] εκατ. επιβάτες το 2024 και 1,753 εκατ. επιβάτες το 2040 (όπως παρουσιάζεται στον πίνακα 5 κατωτέρω).

  Πίνακας 5


  Προβλέψεις επιβατικής κίνησης για τον αερολιμένα της Gdynia που χρησιμοποιήθηκαν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (σε χιλιάδες)
















  Προβλεπόμενη εξέλιξη της επιβατικής κίνησης (ΑΙΕΟΑ 2010) |
| --- | --- |
| Έτος | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2020 | 2024 | 2028 | 2032 | 2036 | 2040 |
| Αριθ. επιβατών | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | 1 752 835 |

(113)

Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 που υπέβαλε η Πολωνία βασίζεται σε επιχειρηματικό σχέδιο στο οποίο προβλέπονται οι μελλοντικές ταμειακές ροές προς τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων για την περίοδο 2010-2040. Κατά τη χρονική περίοδο εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ, η Πολωνία προέβλεπε ότι ο αερολιμένας θα μπορούσε να αρχίσει να εξυπηρετεί τις πτήσεις γενικής αεροπορίας το 2011, τις ναυλωμένες πτήσεις το 2013 και τους ΑΧΚ το 2015. Με τον τρόπο αυτό αναμενόταν να επιτευχθεί σταθερή αύξηση του αριθμού των εξυπηρετούμενων επιβατών από [...] επιβάτες το 2013 σε έως και [...] εκατ. επιβάτες το 2024 και 1,753 εκατ. επιβάτες το 2040 (όπως παρουσιάζεται στον πίνακα 5 κατωτέρω).

Πίνακας 5

Προβλέψεις επιβατικής κίνησης για τον αερολιμένα της Gdynia που χρησιμοποιήθηκαν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (σε χιλιάδες)

Προβλεπόμενη εξέλιξη της επιβατικής κίνησης (ΑΙΕΟΑ 2010)

Έτος

2013

2014

2015

2016

2020

2024

2028

2032

2036

2040

Αριθ. επιβατών

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

1 752 835

| (114) | Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η εταιρεία αναμενόταν να καταστεί κερδοφόρος σε επίπεδο κερδών προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) από το 2018 και μετά. Οι ετήσιες προεξοφλημένες ταμειακές ροές θα αποκτούσαν θετικό πρόσημο από το 2020 και μετά, όπως απεικονίζεται και στο σχήμα που ακολουθεί (σχήμα 4). Ωστόσο, σε σωρευτική βάση (δηλαδή αθροίζοντας ετησίως τις ταμειακές ροές των προηγούμενων ετών), οι συνολικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές καθ’ όλη την περίοδο 2010-2040 αναμένεται να έχουν αρνητικό πρόσημο (όπως απεικονίζεται στο σχήμα 1). Με άλλα λόγια, οι θετικές ταμειακές ροές που αναμένεται να δημιουργηθούν από το 2018 και μετά δεν είναι αρκετά υψηλές ώστε να αντισταθμίσουν τις υψηλές αρνητικές ταμειακές ροές των αρχικών επενδυτικών περιόδων.

  Σχήμα 4


  Προεξοφλημένες ταμειακές ροές σε χιλιάδες πολωνικά ζλότι (μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010)

  [...]







  Πηγή: | βάσει των στοιχείων της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. |
| --- | --- | --- |

(114)

Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η εταιρεία αναμενόταν να καταστεί κερδοφόρος σε επίπεδο κερδών προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) από το 2018 και μετά. Οι ετήσιες προεξοφλημένες ταμειακές ροές θα αποκτούσαν θετικό πρόσημο από το 2020 και μετά, όπως απεικονίζεται και στο σχήμα που ακολουθεί (σχήμα 4). Ωστόσο, σε σωρευτική βάση (δηλαδή αθροίζοντας ετησίως τις ταμειακές ροές των προηγούμενων ετών), οι συνολικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές καθ’ όλη την περίοδο 2010-2040 αναμένεται να έχουν αρνητικό πρόσημο (όπως απεικονίζεται στο σχήμα 1). Με άλλα λόγια, οι θετικές ταμειακές ροές που αναμένεται να δημιουργηθούν από το 2018 και μετά δεν είναι αρκετά υψηλές ώστε να αντισταθμίσουν τις υψηλές αρνητικές ταμειακές ροές των αρχικών επενδυτικών περιόδων.

Σχήμα 4

Προεξοφλημένες ταμειακές ροές σε χιλιάδες πολωνικά ζλότι (μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010)

[...]

Πηγή:

| (115) | Μετά το 2040 προβλεπόταν ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα αναπτυσσόταν στο διηνεκές με σταθερό ρυθμό αύξησης της ελεύθερης ταμειακής ροής της τάξης του [...] %. Με βάση αυτή την υπόθεση, η Πολωνία υπολόγισε την τελική τιμή για τον φορέα εκμετάλλευσης το 2040. Η προεξοφλημένη τελική αξία ανέρχεται στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι. |
| --- | --- |

(115)

Μετά το 2040 προβλεπόταν ότι ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα θα αναπτυσσόταν στο διηνεκές με σταθερό ρυθμό αύξησης της ελεύθερης ταμειακής ροής της τάξης του [...] %. Με βάση αυτή την υπόθεση, η Πολωνία υπολόγισε την τελική τιμή για τον φορέα εκμετάλλευσης το 2040. Η προεξοφλημένη τελική αξία ανέρχεται στο ποσό των [...] εκατ. πολωνικών ζλότι.

| (116) | Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 καταλήγει σε εκτίμηση θετικής καθαρής θέσης αξίας (47) [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι περίπου [...] εκατ. ευρώ). Επιπλέον, ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης του επενδυτικού έργου της τάξης του [...] % είναι υψηλότερος από το προβλεπόμενο κόστος κεφαλαίου του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ([...] %). |
| --- | --- |

(116)

Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 καταλήγει σε εκτίμηση θετικής καθαρής θέσης αξίας (47) [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (ήτοι περίπου [...] εκατ. ευρώ). Επιπλέον, ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης του επενδυτικού έργου της τάξης του [...] % είναι υψηλότερος από το προβλεπόμενο κόστος κεφαλαίου του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ([...] %).

| (117) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο αποφασιστικός παράγοντας για τη διαμόρφωση της αξίας των μελλοντικών ταμειακών ροών του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia είναι τα προβλεπόμενα έσοδα, τα οποία θα εξαρτηθούν από τον όγκο των επιβατών και από το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα καταβάλλουν οι αεροπορικές εταιρείες. Τα έσοδα από τις πτήσεις ΑΧΚ και τις ναυλωμένες πτήσεις (τέλη επιβατών, προσγείωσης και στάθμευσης) αντιστοιχούν, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, στο [80-90]% των συνολικών εσόδων του 2040 και κατά μέσο όρο στο [80-90]% των συνολικών εσόδων καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου αξιολόγησης, ήτοι από το 2010 έως το 2040. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το γεγονός αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις διαβεβαιώσεις της Πολωνίας ότι οι δραστηριότητες του αερολιμένα της Gdynia θα είναι συμπληρωματικές των δραστηριοτήτων του αερολιμένα του Gdansk δεδομένου ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα επικεντρώνεται σε δραστηριότητες γενικής αεροπορίας. Στην πραγματικότητα, όπως προκύπτει από τα προαναφερόμενα στοιχεία, οι πτήσεις ΑΧΚ και οι ναυλωμένες πτήσεις αποτελούν την κύρια πηγή εσόδων για την πλειονότητα των ετών στα οποία αναφέρονται οι προβλέψεις. Πλην όμως, όπως αναλύεται στη συνέχεια, ο μεγαλύτερος όγκος των εσόδων του αερολιμένα του Gdansk προέρχεται εξίσου από πτήσεις ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις (βλέπε αιτιολογική σκέψη 121). |
| --- | --- |

(117)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο αποφασιστικός παράγοντας για τη διαμόρφωση της αξίας των μελλοντικών ταμειακών ροών του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia είναι τα προβλεπόμενα έσοδα, τα οποία θα εξαρτηθούν από τον όγκο των επιβατών και από το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα καταβάλλουν οι αεροπορικές εταιρείες. Τα έσοδα από τις πτήσεις ΑΧΚ και τις ναυλωμένες πτήσεις (τέλη επιβατών, προσγείωσης και στάθμευσης) αντιστοιχούν, στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, στο [80-90]% των συνολικών εσόδων του 2040 και κατά μέσο όρο στο [80-90]% των συνολικών εσόδων καθ’ όλη τη διάρκεια της περιόδου αξιολόγησης, ήτοι από το 2010 έως το 2040. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το γεγονός αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις διαβεβαιώσεις της Πολωνίας ότι οι δραστηριότητες του αερολιμένα της Gdynia θα είναι συμπληρωματικές των δραστηριοτήτων του αερολιμένα του Gdansk δεδομένου ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα επικεντρώνεται σε δραστηριότητες γενικής αεροπορίας. Στην πραγματικότητα, όπως προκύπτει από τα προαναφερόμενα στοιχεία, οι πτήσεις ΑΧΚ και οι ναυλωμένες πτήσεις αποτελούν την κύρια πηγή εσόδων για την πλειονότητα των ετών στα οποία αναφέρονται οι προβλέψεις. Πλην όμως, όπως αναλύεται στη συνέχεια, ο μεγαλύτερος όγκος των εσόδων του αερολιμένα του Gdansk προέρχεται εξίσου από πτήσεις ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις (βλέπε αιτιολογική σκέψη 121).

| (118) | Λαμβάνοντας υπόψη τη ζήτηση εκ μέρους των επιβατών και τη ζήτηση εκ μέρους των αερομεταφορέων, η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να έχει την ίδια ζώνη επιρροής με τον αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος βρίσκεται σε απόσταση μόλις 25 χιλιομέτρων περίπου από τον αερολιμένα της Gdynia. Ο αερολιμένας του Gdansk επεκτάθηκε το 2012, ούτως ώστε να είναι σε θέση να εξυπηρετεί έως και 5 εκατ. επιβάτες, ενώ προγραμματίζεται νέα επέκτασή του το 2015 για την εξυπηρέτηση έως και 7 εκατ. επιβατών. Το χρονοδιάγραμμα της επέκτασης αυτής είχε ήδη δημοσιοποιηθεί το 2010, δηλαδή κατά το χρονικό διάστημα εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 (48). Επιπλέον, η δημόσια χρηματοδότηση για την επέκταση του αερολιμένα του Gdansk ώστε να εξυπηρετεί 5 εκατ. επιβάτες είχε κοινοποιηθεί επίσης στην Επιτροπή στις 24 Σεπτεμβρίου 2008, στο πλαίσιο της υπόθεσης κρατικής ενίσχυσης αριθ. N472/2008, και είχε εγκριθεί από την Επιτροπή στις 5 Φεβρουαρίου 2009 (49). |
| --- | --- |

(118)

Λαμβάνοντας υπόψη τη ζήτηση εκ μέρους των επιβατών και τη ζήτηση εκ μέρους των αερομεταφορέων, η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο αερολιμένας της Gdynia αναμένεται να έχει την ίδια ζώνη επιρροής με τον αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος βρίσκεται σε απόσταση μόλις 25 χιλιομέτρων περίπου από τον αερολιμένα της Gdynia. Ο αερολιμένας του Gdansk επεκτάθηκε το 2012, ούτως ώστε να είναι σε θέση να εξυπηρετεί έως και 5 εκατ. επιβάτες, ενώ προγραμματίζεται νέα επέκτασή του το 2015 για την εξυπηρέτηση έως και 7 εκατ. επιβατών. Το χρονοδιάγραμμα της επέκτασης αυτής είχε ήδη δημοσιοποιηθεί το 2010, δηλαδή κατά το χρονικό διάστημα εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 (48). Επιπλέον, η δημόσια χρηματοδότηση για την επέκταση του αερολιμένα του Gdansk ώστε να εξυπηρετεί 5 εκατ. επιβάτες είχε κοινοποιηθεί επίσης στην Επιτροπή στις 24 Σεπτεμβρίου 2008, στο πλαίσιο της υπόθεσης κρατικής ενίσχυσης αριθ. N472/2008, και είχε εγκριθεί από την Επιτροπή στις 5 Φεβρουαρίου 2009 (49).

| (119) | Η Πολωνία ενημέρωσε την Επιτροπή ότι το γενικό σχέδιο που καταρτίστηκε για τον αερολιμένα του Gdansk το 2010 (50) προβλέπει επέκταση του διαδρόμου προσαπογείωσης, των χώρων στάθμευσης αεροσκαφών και άλλων αερολιμενικών υποδομών, σε συνέχεια της οποίας ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι στο μέλλον σε θέση να εξυπηρετεί περισσότερα από 10 εκατ. επιβάτες ετησίως. |
| --- | --- |

(119)

Η Πολωνία ενημέρωσε την Επιτροπή ότι το γενικό σχέδιο που καταρτίστηκε για τον αερολιμένα του Gdansk το 2010 (50) προβλέπει επέκταση του διαδρόμου προσαπογείωσης, των χώρων στάθμευσης αεροσκαφών και άλλων αερολιμενικών υποδομών, σε συνέχεια της οποίας ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι στο μέλλον σε θέση να εξυπηρετεί περισσότερα από 10 εκατ. επιβάτες ετησίως.

| (120) | Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι το 2010 ο αερολιμένας του Gdansk εξυπηρέτησε 2,2 εκατ. επιβάτες (δηλαδή χρησιμοποίησε ποσοστό 45 % της ικανότητας εξυπηρέτησης που διαθέτει, συμπεριλαμβανομένης της υπό κατασκευή ικανότητας). Σύμφωνα με τις προβλέψεις για τον αερολιμένα του Gdansk, ποσοστό μόλις 50 έως 60 % της διαθέσιμης ικανότητας εξυπηρέτησης θα χρησιμοποιηθεί έως το 2020 (51). Οι εν λόγω προβλέψεις δεν λαμβάνουν υπόψη την έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα της Gdynia (δηλαδή θεωρείται ότι το σύνολο της ζήτησης στη συγκεκριμένη ζώνη επιρροής θα καλύπτεται από τον αερολιμένα του Gdansk). Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι σε θέση να ανταποκριθεί στη ζήτηση στην περιοχή για μεγάλη χρονική περίοδο, δηλαδή τουλάχιστον έως το 2030, ακόμα και σε περίπτωση που σημειωθεί δυναμική αύξηση της επιβατικής κίνησης. |
| --- | --- |

(120)

Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι το 2010 ο αερολιμένας του Gdansk εξυπηρέτησε 2,2 εκατ. επιβάτες (δηλαδή χρησιμοποίησε ποσοστό 45 % της ικανότητας εξυπηρέτησης που διαθέτει, συμπεριλαμβανομένης της υπό κατασκευή ικανότητας). Σύμφωνα με τις προβλέψεις για τον αερολιμένα του Gdansk, ποσοστό μόλις 50 έως 60 % της διαθέσιμης ικανότητας εξυπηρέτησης θα χρησιμοποιηθεί έως το 2020 (51). Οι εν λόγω προβλέψεις δεν λαμβάνουν υπόψη την έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα της Gdynia (δηλαδή θεωρείται ότι το σύνολο της ζήτησης στη συγκεκριμένη ζώνη επιρροής θα καλύπτεται από τον αερολιμένα του Gdansk). Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι σε θέση να ανταποκριθεί στη ζήτηση στην περιοχή για μεγάλη χρονική περίοδο, δηλαδή τουλάχιστον έως το 2030, ακόμα και σε περίπτωση που σημειωθεί δυναμική αύξηση της επιβατικής κίνησης.

| (121) | Όπως επισημαίνεται ανωτέρω, σύμφωνα με τη μελέτη του 2010 σχετικά με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (ΑΙΕΟΑ) για τον αερολιμένα της Gdynia, ο κύριος όγκος των εσόδων του ([80 - 90]% κατά μέσο όρο για το σύνολο της περιόδου 2012 - 2040) αναμένεται να προέρχεται από ΑΧΚ και εταιρείες ναυλωμένων πτήσεων. Εν προκειμένω, η Επιτροπή επισημαίνει ότι και ο αερολιμένας του Gdansk εξυπηρετεί κατά κύριο λόγο ΑΧΚ και εταιρείες ναυλωμένων πτήσεων. Το 2010 οι πτήσεις ΑΧΚ και οι ναυλωμένες πτήσεις αντιστοιχούσαν σε ποσοστό 72 % του συνόλου των επιβατών που εξυπηρέτησε ο αερολιμένας του Gdansk (52). |
| --- | --- |

(121)

Όπως επισημαίνεται ανωτέρω, σύμφωνα με τη μελέτη του 2010 σχετικά με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς (ΑΙΕΟΑ) για τον αερολιμένα της Gdynia, ο κύριος όγκος των εσόδων του ([80 - 90]% κατά μέσο όρο για το σύνολο της περιόδου 2012 - 2040) αναμένεται να προέρχεται από ΑΧΚ και εταιρείες ναυλωμένων πτήσεων. Εν προκειμένω, η Επιτροπή επισημαίνει ότι και ο αερολιμένας του Gdansk εξυπηρετεί κατά κύριο λόγο ΑΧΚ και εταιρείες ναυλωμένων πτήσεων. Το 2010 οι πτήσεις ΑΧΚ και οι ναυλωμένες πτήσεις αντιστοιχούσαν σε ποσοστό 72 % του συνόλου των επιβατών που εξυπηρέτησε ο αερολιμένας του Gdansk (52).

| (122) | Με δεδομένη την εγγύτητα σε έναν άλλο εδραιωμένο και μη κορεσμένο αερολιμένα που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο και θα διαθέτει σημαντική αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης μακροπρόθεσμα, η Επιτροπή θεωρεί ότι η δυνατότητα του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia να προσελκύει κυκλοφορία και επιβάτες θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα επιβάλλονται στις αεροπορικές εταιρείες, ιδίως σε σύγκριση με εκείνα που θα επιβάλλονται από τους στενότερους ανταγωνιστές του. |
| --- | --- |

(122)

Με δεδομένη την εγγύτητα σε έναν άλλο εδραιωμένο και μη κορεσμένο αερολιμένα που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο και θα διαθέτει σημαντική αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης μακροπρόθεσμα, η Επιτροπή θεωρεί ότι η δυνατότητα του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia να προσελκύει κυκλοφορία και επιβάτες θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα επιβάλλονται στις αεροπορικές εταιρείες, ιδίως σε σύγκριση με εκείνα που θα επιβάλλονται από τους στενότερους ανταγωνιστές του.

| (123) | Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 προβλέπει ότι τα τέλη επιβατών για τις ναυλωμένες πτήσεις και τις πτήσεις που εκτελούνται από ΑΚΧ θα ανέρχονται σε 25 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (6,25 ευρώ) έως το 2014 και σε 40 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (10 ευρώ) από το 2015 (έως το 2040). Τα τέλη προσγείωσης για την ίδια κατηγορία πτήσεων ορίστηκαν σε 25 πολωνικά ζλότι/τόνο (6,25 ευρώ) για ολόκληρη την περίοδο (το μέσο μέγιστο βάρος κατά την απογείωση εκτιμήθηκε σε 70 τόνους), ενώ τα τέλη στάθμευσης υπολογίστηκαν σε 4 πολωνικά ζλότι (1,0 ευρώ) ανά 24ωρο/τόνο (με μέσο μέγιστο βάρος κατά την απογείωση 70 τόνους). Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι τιμές ορίστηκαν σε επίπεδα παρόμοια με εκείνα που ίσχυαν σε άλλους περιφερειακούς αερολιμένες κατά την περίοδο διεξαγωγής της μελέτης ΑΙΕΟΑ. Οι τιμές στον αερολιμένα της Gdynia ορίστηκαν επίσης βάσει της υπόθεσης ότι δεν θα υπάρχει ανταγωνισμός από τον αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(123)

Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 προβλέπει ότι τα τέλη επιβατών για τις ναυλωμένες πτήσεις και τις πτήσεις που εκτελούνται από ΑΚΧ θα ανέρχονται σε 25 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (6,25 ευρώ) έως το 2014 και σε 40 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (10 ευρώ) από το 2015 (έως το 2040). Τα τέλη προσγείωσης για την ίδια κατηγορία πτήσεων ορίστηκαν σε 25 πολωνικά ζλότι/τόνο (6,25 ευρώ) για ολόκληρη την περίοδο (το μέσο μέγιστο βάρος κατά την απογείωση εκτιμήθηκε σε 70 τόνους), ενώ τα τέλη στάθμευσης υπολογίστηκαν σε 4 πολωνικά ζλότι (1,0 ευρώ) ανά 24ωρο/τόνο (με μέσο μέγιστο βάρος κατά την απογείωση 70 τόνους). Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι τιμές ορίστηκαν σε επίπεδα παρόμοια με εκείνα που ίσχυαν σε άλλους περιφερειακούς αερολιμένες κατά την περίοδο διεξαγωγής της μελέτης ΑΙΕΟΑ. Οι τιμές στον αερολιμένα της Gdynia ορίστηκαν επίσης βάσει της υπόθεσης ότι δεν θα υπάρχει ανταγωνισμός από τον αερολιμένα του Gdansk.

| (124) | Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk από τις 31 Δεκεμβρίου 2008, τα πάγια τέλη επιβατών ορίζονται σε 48 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (12,0 ευρώ), τα πάγια τέλη προσγείωσης για αεροσκάφη άνω των 2 τόνων (δηλαδή συμπεριλαμβανομένων όλων των αεροσκαφών που εκτελούν ναυλωμένες πτήσεις και των αεροσκαφών που εκτελούν πτήσεις ΑΧΚ) ορίζεται σε 25 πολωνικά ζλότι/τόνο (6,25 ευρώ) και τα τέλη στάθμευσης σε 4,5 πολωνικά ζλότι/24ωρο/τόνο (1,25 ευρώ). |
| --- | --- |

(124)

Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk από τις 31 Δεκεμβρίου 2008, τα πάγια τέλη επιβατών ορίζονται σε 48 πολωνικά ζλότι/επιβάτη (12,0 ευρώ), τα πάγια τέλη προσγείωσης για αεροσκάφη άνω των 2 τόνων (δηλαδή συμπεριλαμβανομένων όλων των αεροσκαφών που εκτελούν ναυλωμένες πτήσεις και των αεροσκαφών που εκτελούν πτήσεις ΑΧΚ) ορίζεται σε 25 πολωνικά ζλότι/τόνο (6,25 ευρώ) και τα τέλη στάθμευσης σε 4,5 πολωνικά ζλότι/24ωρο/τόνο (1,25 ευρώ).

| (125) | Ωστόσο, η Επιτροπή σημειώνει ότι στο χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπονται επίσης διάφορες εκπτώσεις και επιστροφές, μεταξύ άλλων για πτήσεις που εκτελούνται από ΑΧΚ. Ο αερολιμένας του Gdansk επιβάλλει μειωμένο τέλος επιβατών ύψους 24 πολωνικών ζλότι/επιβάτη (6 ευρώ) για κάθε νέα σύνδεση (από 1ης Ιανουαρίου 2004) και για κάθε αύξηση της συχνότητας της κυκλοφορίας αεροσκαφών με μέγιστο βάρος κατά την απογείωση μεταξύ 50 και 100 τόνους (π.χ. Airbus A320 και Boeing 737 καθώς και άλλα αεροσκάφη που χρησιμοποιούνται από ΑΧΚ). Τα τέλη προσγείωσης που επιβάλλονται για τέτοιου είδους συνδέσεις είναι επίσης μειωμένα κατά 50 % (ισοδυναμώντας δηλαδή με 12,5 πολωνικά ζλότι/τόνο). Ισχύει πλήρης απαλλαγή από τα τέλη στάθμευσης εάν η συχνότητα μιας σύνδεσης είναι τουλάχιστον 6 φορές εβδομαδιαίως. Επιπλέον, τα πάγια τέλη επιβατών μειώνονται αρχικά σε 23 πολωνικά ζλότι για όλους τους επιβάτες που αναχωρούν μέσω προγραμματισμένων εγχώριων συνδέσεων. Στη συνέχεια εφαρμόζεται κατάλληλη έκπτωση. Η Επιτροπή εκτιμά, λαμβάνοντας υπόψη τις εκπτώσεις και τις επιστροφές που ισχύουν στον αερολιμένα του Gdansk, ότι τα μέσα αερολιμενικά τέλη που προβλέφθηκαν για τον αερολιμένα της Gdynia ήταν σαφώς υψηλότερα από εκείνα που επιβάλλονται στον εδραιωμένο γειτονικό αερολιμένα. |
| --- | --- |

(125)

Ωστόσο, η Επιτροπή σημειώνει ότι στο χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπονται επίσης διάφορες εκπτώσεις και επιστροφές, μεταξύ άλλων για πτήσεις που εκτελούνται από ΑΧΚ. Ο αερολιμένας του Gdansk επιβάλλει μειωμένο τέλος επιβατών ύψους 24 πολωνικών ζλότι/επιβάτη (6 ευρώ) για κάθε νέα σύνδεση (από 1ης Ιανουαρίου 2004) και για κάθε αύξηση της συχνότητας της κυκλοφορίας αεροσκαφών με μέγιστο βάρος κατά την απογείωση μεταξύ 50 και 100 τόνους (π.χ. Airbus A320 και Boeing 737 καθώς και άλλα αεροσκάφη που χρησιμοποιούνται από ΑΧΚ). Τα τέλη προσγείωσης που επιβάλλονται για τέτοιου είδους συνδέσεις είναι επίσης μειωμένα κατά 50 % (ισοδυναμώντας δηλαδή με 12,5 πολωνικά ζλότι/τόνο). Ισχύει πλήρης απαλλαγή από τα τέλη στάθμευσης εάν η συχνότητα μιας σύνδεσης είναι τουλάχιστον 6 φορές εβδομαδιαίως. Επιπλέον, τα πάγια τέλη επιβατών μειώνονται αρχικά σε 23 πολωνικά ζλότι για όλους τους επιβάτες που αναχωρούν μέσω προγραμματισμένων εγχώριων συνδέσεων. Στη συνέχεια εφαρμόζεται κατάλληλη έκπτωση. Η Επιτροπή εκτιμά, λαμβάνοντας υπόψη τις εκπτώσεις και τις επιστροφές που ισχύουν στον αερολιμένα του Gdansk, ότι τα μέσα αερολιμενικά τέλη που προβλέφθηκαν για τον αερολιμένα της Gdynia ήταν σαφώς υψηλότερα από εκείνα που επιβάλλονται στον εδραιωμένο γειτονικό αερολιμένα.

| (126) | Μέσω της επιβολής των εν λόγω αερολιμενικών τελών, ο αερολιμένας της Gdynia δεν θα είναι, ως νεοεισερχόμενος, σε θέση να προσελκύσει σημαντική κυκλοφορία, εφόσον υπάρχει εδραιωμένος αερολιμένας με διαθέσιμη ικανότητα εξυπηρέτησης στην ίδια ζώνη επιρροής ο οποίος επιβάλλει χαμηλότερα καθαρά τέλη για νέες συνδέσεις και προσφέρει αύξηση της συχνότητας των υφιστάμενων συνδέσεων. Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι το χρονοδιάγραμμα των αερολιμενικών τελών για τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει ότι η έκπτωση στα τέλη θα ισχύει έως τις 31 Δεκεμβρίου 2028. Δεδομένου ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (βάσει του επιχειρηματικού σχεδίου που είχε εκπονήσει ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα τη δεδομένη χρονική στιγμή), τα αερολιμενικά τέλη θεωρούνται βασική πηγή εσόδων του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα, η Επιτροπή θεωρεί ότι η λύση αυτή συνιστά απόδειξη ότι η βαρύτητα και η αξιοπιστία της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 δεν επαρκούν ώστε να αποδειχθεί ότι το συγκεκριμένο επενδυτικό έργο θα είχε εκτελεστεί από ιδιώτη επενδυτή. |
| --- | --- |

(126)

Μέσω της επιβολής των εν λόγω αερολιμενικών τελών, ο αερολιμένας της Gdynia δεν θα είναι, ως νεοεισερχόμενος, σε θέση να προσελκύσει σημαντική κυκλοφορία, εφόσον υπάρχει εδραιωμένος αερολιμένας με διαθέσιμη ικανότητα εξυπηρέτησης στην ίδια ζώνη επιρροής ο οποίος επιβάλλει χαμηλότερα καθαρά τέλη για νέες συνδέσεις και προσφέρει αύξηση της συχνότητας των υφιστάμενων συνδέσεων. Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι το χρονοδιάγραμμα των αερολιμενικών τελών για τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει ότι η έκπτωση στα τέλη θα ισχύει έως τις 31 Δεκεμβρίου 2028. Δεδομένου ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (βάσει του επιχειρηματικού σχεδίου που είχε εκπονήσει ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα τη δεδομένη χρονική στιγμή), τα αερολιμενικά τέλη θεωρούνται βασική πηγή εσόδων του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα, η Επιτροπή θεωρεί ότι η λύση αυτή συνιστά απόδειξη ότι η βαρύτητα και η αξιοπιστία της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 δεν επαρκούν ώστε να αποδειχθεί ότι το συγκεκριμένο επενδυτικό έργο θα είχε εκτελεστεί από ιδιώτη επενδυτή.

| (127) | Δεδομένου ότι τόσο ο αερολιμένας της Gdynia όσο και ο αερολιμένας του Gdansk θα εστιάζουν κυρίως σε αερομεταφορείς χαμηλού κόστους και αερομεταφορείς που εκτελούν ναυλωμένες πτήσεις, ότι ο αερολιμένας του Gdansk δεν χρησιμοποιεί την ικανότητα εξυπηρέτησης που διαθέτει στο έπακρο, ότι τα πραγματικά τέλη που επιβάλλει είναι χαμηλότερα από εκείνα που προβλέπονται στο επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia, και δεδομένης της μεγάλης εγγύτητας μεταξύ των δύο αερολιμένων, η Επιτροπή θεωρεί επίσης εσφαλμένο τον ισχυρισμό ότι δεν θα υπάρξει ανταγωνισμός ως προς τις τιμές μεταξύ των δύο αερολιμένων. |
| --- | --- |

(127)

Δεδομένου ότι τόσο ο αερολιμένας της Gdynia όσο και ο αερολιμένας του Gdansk θα εστιάζουν κυρίως σε αερομεταφορείς χαμηλού κόστους και αερομεταφορείς που εκτελούν ναυλωμένες πτήσεις, ότι ο αερολιμένας του Gdansk δεν χρησιμοποιεί την ικανότητα εξυπηρέτησης που διαθέτει στο έπακρο, ότι τα πραγματικά τέλη που επιβάλλει είναι χαμηλότερα από εκείνα που προβλέπονται στο επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia, και δεδομένης της μεγάλης εγγύτητας μεταξύ των δύο αερολιμένων, η Επιτροπή θεωρεί επίσης εσφαλμένο τον ισχυρισμό ότι δεν θα υπάρξει ανταγωνισμός ως προς τις τιμές μεταξύ των δύο αερολιμένων.

| (128) | Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι κατά τον χρόνο εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010, τα καθαρά τέλη (πάγια τέλη μετά τις εφαρμοστέες εκπτώσεις) που επιβάλλονταν από τον αερολιμένα της πόλης Bydgoszcz (που απέχει 196 χιλιόμετρα και 2 ώρες και 19 λεπτά οδικώς από τον αερολιμένα της Gdynia) και τον αερολιμένα της πόλης Szczecin (που απέχει 296 χιλιόμετρα και 4 ώρες και 24 λεπτά οδικώς από τον αερολιμένα της Gdynia), τους δύο εγγύτερους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες, ήταν σαφώς χαμηλότερα (53). |
| --- | --- |

(128)

Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι κατά τον χρόνο εκπόνησης της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010, τα καθαρά τέλη (πάγια τέλη μετά τις εφαρμοστέες εκπτώσεις) που επιβάλλονταν από τον αερολιμένα της πόλης Bydgoszcz (που απέχει 196 χιλιόμετρα και 2 ώρες και 19 λεπτά οδικώς από τον αερολιμένα της Gdynia) και τον αερολιμένα της πόλης Szczecin (που απέχει 296 χιλιόμετρα και 4 ώρες και 24 λεπτά οδικώς από τον αερολιμένα της Gdynia), τους δύο εγγύτερους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες, ήταν σαφώς χαμηλότερα (53).

| (129) | Με δεδομένα τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί, έχοντας υπόψη τη μεγάλη εγγύτητα ενός άλλου μη κορεσμένου αερολιμένα που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, ότι τα αερολιμενικά τέλη που περιλαμβάνονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, τα οποία είναι υψηλότερα από εκείνα που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk και άλλους κοντινούς περιφερειακούς αερολιμένες, δεν είναι ρεαλιστικά. Επιπλέον, με δεδομένη την ανταγωνιστική κατάσταση του αερολιμένα της Gdynia, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία που περιλαμβάνονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 βασίζονται σε μη ρεαλιστικές υποθέσεις. |
| --- | --- |

(129)

Με δεδομένα τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί, έχοντας υπόψη τη μεγάλη εγγύτητα ενός άλλου μη κορεσμένου αερολιμένα που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, ότι τα αερολιμενικά τέλη που περιλαμβάνονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, τα οποία είναι υψηλότερα από εκείνα που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk και άλλους κοντινούς περιφερειακούς αερολιμένες, δεν είναι ρεαλιστικά. Επιπλέον, με δεδομένη την ανταγωνιστική κατάσταση του αερολιμένα της Gdynia, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία που περιλαμβάνονται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 βασίζονται σε μη ρεαλιστικές υποθέσεις.

| (130) | Θα πρέπει επίσης να επισημανθεί ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 δεν περιλάμβανε ούτε ανάλυση ευαισθησίας ούτε αξιολόγηση των πιθανών αποτελεσμάτων (όπως το χειρότερο δυνατό, το καλύτερο δυνατό και το βασικό σενάριο). Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το σενάριο που παρουσιάστηκε στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 φαίνεται να βασίζεται σε υπερβολικά αισιόδοξες υποθέσεις όσον αφορά την ανάπτυξη της επιβατικής κίνησης και το επίπεδο των τελών. |
| --- | --- |

(130)

Θα πρέπει επίσης να επισημανθεί ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 δεν περιλάμβανε ούτε ανάλυση ευαισθησίας ούτε αξιολόγηση των πιθανών αποτελεσμάτων (όπως το χειρότερο δυνατό, το καλύτερο δυνατό και το βασικό σενάριο). Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το σενάριο που παρουσιάστηκε στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 φαίνεται να βασίζεται σε υπερβολικά αισιόδοξες υποθέσεις όσον αφορά την ανάπτυξη της επιβατικής κίνησης και το επίπεδο των τελών.

| (131) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μείωση των ετήσιων εσόδων από τα τέλη επιβατών που συνδέονται με την κυκλοφορία των ΑΧΚ και των ναυλωμένων πτήσεων κατά μόλις [...] % (κατά τη διάρκεια της περιόδου προβλέψεων 2010-2040) έχει ως αποτέλεσμα αρνητική καθαρή θέση για τους δημόσιους μετόχους. Μια τέτοιου είδους μείωση των εσόδων θα μπορούσε να σημειωθεί εάν τα τέλη ή/και η κυκλοφορία ήταν χαμηλότερα από τις προβλέψεις. Εν προκειμένω, αξίζει να σημειωθεί ότι τα αερολιμενικά τέλη στο επιχειρηματικό σχέδιο που χρησιμοποιήθηκε για την εκπόνηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 είναι ήδη κατά [...] % υψηλότερα από εκείνα στον αερολιμένα του Gdansk (54). Εν προκειμένω, είναι μάλλον απίθανο να είναι ο αερολιμένας της Gdynia σε θέση να προσελκύσει κυκλοφορία χωρίς σημαντική έκπτωση του τέλους ύψους 40 πολωνικών ζλότι (10 ευρώ) που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο. Ως εκ τούτου, η υψηλή ευαισθησία της καθαρής τρέχουσας αξίας σε μια φαινομενικά οριακή μείωση των αερολιμενικών τελών (που θα προκύψει από ρεαλιστικές υποθέσεις) εγείρει σημαντικές αμφιβολίες σχετικά με την αξιοπιστία του αρχικού επιχειρηματικού σχεδίου. |
| --- | --- |

(131)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μείωση των ετήσιων εσόδων από τα τέλη επιβατών που συνδέονται με την κυκλοφορία των ΑΧΚ και των ναυλωμένων πτήσεων κατά μόλις [...] % (κατά τη διάρκεια της περιόδου προβλέψεων 2010-2040) έχει ως αποτέλεσμα αρνητική καθαρή θέση για τους δημόσιους μετόχους. Μια τέτοιου είδους μείωση των εσόδων θα μπορούσε να σημειωθεί εάν τα τέλη ή/και η κυκλοφορία ήταν χαμηλότερα από τις προβλέψεις. Εν προκειμένω, αξίζει να σημειωθεί ότι τα αερολιμενικά τέλη στο επιχειρηματικό σχέδιο που χρησιμοποιήθηκε για την εκπόνηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 είναι ήδη κατά [...] % υψηλότερα από εκείνα στον αερολιμένα του Gdansk (54). Εν προκειμένω, είναι μάλλον απίθανο να είναι ο αερολιμένας της Gdynia σε θέση να προσελκύσει κυκλοφορία χωρίς σημαντική έκπτωση του τέλους ύψους 40 πολωνικών ζλότι (10 ευρώ) που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο. Ως εκ τούτου, η υψηλή ευαισθησία της καθαρής τρέχουσας αξίας σε μια φαινομενικά οριακή μείωση των αερολιμενικών τελών (που θα προκύψει από ρεαλιστικές υποθέσεις) εγείρει σημαντικές αμφιβολίες σχετικά με την αξιοπιστία του αρχικού επιχειρηματικού σχεδίου.

| (132) | Παρότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 βασίστηκε σε προβλέψεις σχετικά με την κυκλοφορία που ήταν διαθέσιμες τη δεδομένη χρονική στιγμή και παρότι δεν θα πρέπει να χρησιμοποιούνται εκ των υστέρων πληροφορίες για την αξιολόγηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ, εντούτοις η Επιτροπή επισημαίνει τον υψηλό βαθμό υπεραισιοδοξίας των εν λόγω προβλέψεων. Για την ακρίβεια, από σύγκριση των προβλέψεων όσον αφορά την επιβατική κίνηση για το 2010 και το 2012 προκύπτουν σημαντικές διαφορές. Όχι μόνο καθυστέρησε η έναρξη του έργου, αλλά επιπλέον και κατά τη διάρκεια της περιόδου «θετικών EBITDA (κερδών προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων)», οι προβλέψεις αναφορικά με την κυκλοφορία μειώθηκαν κατά [...] φτάνοντας σε ποσοστό [...] % ανά έτος. Μια τόσο σημαντική διόρθωση μετά την παρέλευση μόλις δύο ετών και χωρίς να έχει επέλθει σημαντική μεταβολή των συνθηκών συνιστά χρήσιμη επαλήθευση της λογικής των αρχικών υποθέσεων. Επιπλέον, καταδεικνύει ότι οι έλεγχοι ευαισθησίας που πραγματοποιήθηκαν από την Επιτροπή (που έχουν συγκριτικά πολύ πιο περιορισμένο εύρος) είναι ιδιαίτερα αποκαλυπτικοί όσον αφορά τη μη ρεαλιστική φύση των υποθέσεων βάσει των οποίων προέκυψε το συμπέρασμα ότι το έργο ήταν αξιόλογο.

  Πίνακας 6


  Σύγκριση των προβλέψεων όσον αφορά την επιβατική κίνηση που χρησιμοποιήθηκαν για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 και την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 | — | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] |
| Διαφορά | | –53 | –69 | –55 | –38 | –36 | –29 | –27 | –25 |
| | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 |
| Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | 1 343 234 |
| Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | 1 083 746 |
| Διαφορά | –23 | –21 | –19 | –17 | –17 | –18 | –18 | –19 | –19 |

(132)

Παρότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 βασίστηκε σε προβλέψεις σχετικά με την κυκλοφορία που ήταν διαθέσιμες τη δεδομένη χρονική στιγμή και παρότι δεν θα πρέπει να χρησιμοποιούνται εκ των υστέρων πληροφορίες για την αξιολόγηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ, εντούτοις η Επιτροπή επισημαίνει τον υψηλό βαθμό υπεραισιοδοξίας των εν λόγω προβλέψεων. Για την ακρίβεια, από σύγκριση των προβλέψεων όσον αφορά την επιβατική κίνηση για το 2010 και το 2012 προκύπτουν σημαντικές διαφορές. Όχι μόνο καθυστέρησε η έναρξη του έργου, αλλά επιπλέον και κατά τη διάρκεια της περιόδου «θετικών EBITDA (κερδών προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων)», οι προβλέψεις αναφορικά με την κυκλοφορία μειώθηκαν κατά [...] φτάνοντας σε ποσοστό [...] % ανά έτος. Μια τόσο σημαντική διόρθωση μετά την παρέλευση μόλις δύο ετών και χωρίς να έχει επέλθει σημαντική μεταβολή των συνθηκών συνιστά χρήσιμη επαλήθευση της λογικής των αρχικών υποθέσεων. Επιπλέον, καταδεικνύει ότι οι έλεγχοι ευαισθησίας που πραγματοποιήθηκαν από την Επιτροπή (που έχουν συγκριτικά πολύ πιο περιορισμένο εύρος) είναι ιδιαίτερα αποκαλυπτικοί όσον αφορά τη μη ρεαλιστική φύση των υποθέσεων βάσει των οποίων προέκυψε το συμπέρασμα ότι το έργο ήταν αξιόλογο.

Πίνακας 6

Σύγκριση των προβλέψεων όσον αφορά την επιβατική κίνηση που χρησιμοποιήθηκαν για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 και την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

—

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

Διαφορά

–53

–69

–55

–38

–36

–29

–27

–25

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

1 343 234

Σύνολο επιβατών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

1 083 746

Διαφορά

–23

–21

–19

–17

–17

–18

–18

–19

–19

| (133) | Από περαιτέρω δοκιμές ευαισθησίας καταδεικνύεται ότι το έργο θα έπαυε να είναι κερδοφόρο εάν τα συνολικά έσοδα ήταν μόλις κατά [...] % χαμηλότερα σε ετήσια βάση για ολόκληρη την περίοδο των προβλέψεων ή εάν τα έσοδα ήταν κατά [...] % χαμηλότερα και τα λειτουργικά έξοδα κατά [...] % υψηλότερα. Η κερδοφορία της επένδυσης είναι συνεπώς ιδιαίτερα ευαίσθητη σε οριακές αλλαγές στις βασικές υποθέσεις. Η Επιτροπή θεωρεί τις εν λόγω αλλαγές οριακές σε σύγκριση με τις αλλαγές που πραγματοποιήθηκαν στις ακόλουθες μελέτες ΑΙΕΟΑ. |
| --- | --- |

(133)

Από περαιτέρω δοκιμές ευαισθησίας καταδεικνύεται ότι το έργο θα έπαυε να είναι κερδοφόρο εάν τα συνολικά έσοδα ήταν μόλις κατά [...] % χαμηλότερα σε ετήσια βάση για ολόκληρη την περίοδο των προβλέψεων ή εάν τα έσοδα ήταν κατά [...] % χαμηλότερα και τα λειτουργικά έξοδα κατά [...] % υψηλότερα. Η κερδοφορία της επένδυσης είναι συνεπώς ιδιαίτερα ευαίσθητη σε οριακές αλλαγές στις βασικές υποθέσεις. Η Επιτροπή θεωρεί τις εν λόγω αλλαγές οριακές σε σύγκριση με τις αλλαγές που πραγματοποιήθηκαν στις ακόλουθες μελέτες ΑΙΕΟΑ.

| (134) | Οι έλεγχοι ευαισθησίας που διενεργήθηκαν από την Επιτροπή φαίνεται να είναι ακόμη περισσότερο εύλογοι, καθώς λιγότερο από ένα έτος μετά την εκπόνηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 οι πολωνικές αρχές έλαβαν επικαιροποιημένη ανάλυση που καταδείκνυε ότι η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου θα ήταν σημαντικά χαμηλότερη και θα ανερχόταν σε μόλις [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (περίπου [...] ευρώ). Ως εκ τούτου, τον Μάιο του 2011 η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου μειώθηκε κατά [...] % σε σχέση με το αρχικό έργο. |
| --- | --- |

(134)

Οι έλεγχοι ευαισθησίας που διενεργήθηκαν από την Επιτροπή φαίνεται να είναι ακόμη περισσότερο εύλογοι, καθώς λιγότερο από ένα έτος μετά την εκπόνηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 οι πολωνικές αρχές έλαβαν επικαιροποιημένη ανάλυση που καταδείκνυε ότι η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου θα ήταν σημαντικά χαμηλότερη και θα ανερχόταν σε μόλις [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (περίπου [...] ευρώ). Ως εκ τούτου, τον Μάιο του 2011 η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου μειώθηκε κατά [...] % σε σχέση με το αρχικό έργο.

| (135) | Επιπλέον, η Επιτροπή παρατηρεί ότι τα θετικά αποτελέσματα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 εξαρτώνται επίσης σε μεγάλο βαθμό από την τελική αξία της επένδυσης στο τέλος της περιόδου που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή το 2040). Για την ακρίβεια, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές της εταιρείας για την περίοδο 2010-2040 είναι αρνητικές και ανέρχονται σε (-[...] εκατ. πολωνικά ζλότι). Η προεξοφλημένη τελική αξία στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχεται σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι. |
| --- | --- |

(135)

Επιπλέον, η Επιτροπή παρατηρεί ότι τα θετικά αποτελέσματα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 εξαρτώνται επίσης σε μεγάλο βαθμό από την τελική αξία της επένδυσης στο τέλος της περιόδου που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή το 2040). Για την ακρίβεια, οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές της εταιρείας για την περίοδο 2010-2040 είναι αρνητικές και ανέρχονται σε (-[...] εκατ. πολωνικά ζλότι). Η προεξοφλημένη τελική αξία στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχεται σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι.

| (136) | Η τελική αξία βασίστηκε σε υποθέσεις βάσει των οποίων ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των ταμειακών ροών της επένδυσης μετά το 2040 θα ανερχόταν σε ποσοστό [...]%. Σύμφωνα με πάγια πρακτική, ο ρυθμός ανάπτυξης μιας επιχείρησης δεν θα πρέπει να είναι υψηλότερος από εκείνον της οικονομίας στο πλαίσιο της οποίας αυτή δραστηριοποιείται (ήτοι ως προς την αύξηση του ΑΕγχΠ). Για την ακρίβεια, η τελική αξία υπολογίζεται κατά τον χρόνο που η εταιρεία αναμένεται να φτάσει σε πλήρη ωριμότητα και συνεπώς θα έχει ολοκληρωθεί η περίοδος υψηλής ανάπτυξής της. Δεδομένου ότι η οικονομία αναμένεται να περιλαμβάνει επιχειρήσεις με υψηλή ανάπτυξη και άλλες επιχειρήσεις με σταθερή ανάπτυξη, ο ρυθμός ανάπτυξης των εταιρειών που έχουν φτάσει σε κατάσταση ωριμότητας αναμένεται να είναι χαμηλότερος από τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης της συνολικής οικονομίας. Η Πολωνία δεν ανέφερε στις παρατηρήσεις της τη βάση επί της οποίας επέλεξε μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του [...] %, αλλά διευκρίνισε ότι ο μακροπρόθεσμος ρυθμός ανάπτυξης είναι ονομαστικός. Βάσει πληροφοριών που διατέθηκαν από το ΔΝΤ, η Επιτροπή έκρινε ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την πραγματική αύξηση του ΑΕγχΠ στην Πολωνία που ήταν διαθέσιμες στις αρχές του 2010 καταδείκνυαν ότι ο ονομαστικός ρυθμός ανάπτυξης της πολωνικής οικονομίας θα κυμαινόταν μεταξύ 5,6 % το 2011 και 6,6 % το 2015. Με πληθωρισμό της τάξης του 2,5 %, το πραγματικό ΑΕγχΠ αναμενόταν να αυξηθεί κατά 4 %. Ως εκ τούτου, η επιλογή ονομαστικού ρυθμού ανάπτυξης της τάξης του [...] % για τον αερολιμένα της Gdynia θα μπορούσε εκ πρώτης όψεως να θεωρηθεί σύμφωνη με τις πληροφορίες που ήταν διαθέσιμες την περίοδο εκείνη και με την πάγια πρακτική της επιλογής ρυθμού ανάπτυξης χαμηλότερου από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας. Ωστόσο, επιλέγοντας μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης υψηλότερο του πληθωρισμού (ο οποίος υπολογίστηκε σε ποσοστό 2,5 % τον Απρίλιο του 2010), στο επιχειρηματικό σχέδιο εκτιμάται ότι ο αερολιμένας θα εξακολουθήσει να παρουσιάζει ανάπτυξη σε ετήσια βάση και μετά το 2040.

  Πίνακας 7


  Δεδομένα και προβλέψεις όσον αφορά το ΑΕγχΠ και τον πληθωρισμό που διατέθηκαν από το ΔΝΤ τον Απρίλιο του 2010 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| % αύξησης ΑΕγχΠ (σταθερές τιμές) | 1,70 | 2,70 | 3,20 | 3,90 | 4,00 | 4,00 | 4,00 |
| % αύξησης ΑΕγχΠ (τρέχουσες τιμές) | 5,50 | 4,40 | 5,60 | 6,20 | 6,60 | 6,50 | 6,60 |
| % πληθωρισμού | 4,20 | 3,50 | 2,30 | 2,40 | 2,50 | 2,50 | 2,50 |
| Πηγή: | Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, World Economic Outlook Database (Βάση δεδομένων παγκόσμιων οικονομικών προβλέψεων), Απρίλιος 2010 (καταφορτώθηκε από τη διεύθυνση http://www.imf.org/external/data.htm) |

(136)

Η τελική αξία βασίστηκε σε υποθέσεις βάσει των οποίων ο ετήσιος ρυθμός αύξησης των ταμειακών ροών της επένδυσης μετά το 2040 θα ανερχόταν σε ποσοστό [...]%. Σύμφωνα με πάγια πρακτική, ο ρυθμός ανάπτυξης μιας επιχείρησης δεν θα πρέπει να είναι υψηλότερος από εκείνον της οικονομίας στο πλαίσιο της οποίας αυτή δραστηριοποιείται (ήτοι ως προς την αύξηση του ΑΕγχΠ). Για την ακρίβεια, η τελική αξία υπολογίζεται κατά τον χρόνο που η εταιρεία αναμένεται να φτάσει σε πλήρη ωριμότητα και συνεπώς θα έχει ολοκληρωθεί η περίοδος υψηλής ανάπτυξής της. Δεδομένου ότι η οικονομία αναμένεται να περιλαμβάνει επιχειρήσεις με υψηλή ανάπτυξη και άλλες επιχειρήσεις με σταθερή ανάπτυξη, ο ρυθμός ανάπτυξης των εταιρειών που έχουν φτάσει σε κατάσταση ωριμότητας αναμένεται να είναι χαμηλότερος από τον μέσο ρυθμό ανάπτυξης της συνολικής οικονομίας. Η Πολωνία δεν ανέφερε στις παρατηρήσεις της τη βάση επί της οποίας επέλεξε μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του [...] %, αλλά διευκρίνισε ότι ο μακροπρόθεσμος ρυθμός ανάπτυξης είναι ονομαστικός. Βάσει πληροφοριών που διατέθηκαν από το ΔΝΤ, η Επιτροπή έκρινε ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την πραγματική αύξηση του ΑΕγχΠ στην Πολωνία που ήταν διαθέσιμες στις αρχές του 2010 καταδείκνυαν ότι ο ονομαστικός ρυθμός ανάπτυξης της πολωνικής οικονομίας θα κυμαινόταν μεταξύ 5,6 % το 2011 και 6,6 % το 2015. Με πληθωρισμό της τάξης του 2,5 %, το πραγματικό ΑΕγχΠ αναμενόταν να αυξηθεί κατά 4 %. Ως εκ τούτου, η επιλογή ονομαστικού ρυθμού ανάπτυξης της τάξης του [...] % για τον αερολιμένα της Gdynia θα μπορούσε εκ πρώτης όψεως να θεωρηθεί σύμφωνη με τις πληροφορίες που ήταν διαθέσιμες την περίοδο εκείνη και με την πάγια πρακτική της επιλογής ρυθμού ανάπτυξης χαμηλότερου από τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας. Ωστόσο, επιλέγοντας μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης υψηλότερο του πληθωρισμού (ο οποίος υπολογίστηκε σε ποσοστό 2,5 % τον Απρίλιο του 2010), στο επιχειρηματικό σχέδιο εκτιμάται ότι ο αερολιμένας θα εξακολουθήσει να παρουσιάζει ανάπτυξη σε ετήσια βάση και μετά το 2040.

Πίνακας 7

Δεδομένα και προβλέψεις όσον αφορά το ΑΕγχΠ και τον πληθωρισμό που διατέθηκαν από το ΔΝΤ τον Απρίλιο του 2010

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

% αύξησης ΑΕγχΠ (σταθερές τιμές)

1,70

2,70

3,20

3,90

4,00

4,00

4,00

% αύξησης ΑΕγχΠ (τρέχουσες τιμές)

5,50

4,40

5,60

6,20

6,60

6,50

6,60

% πληθωρισμού

4,20

3,50

2,30

2,40

2,50

2,50

2,50

Πηγή:

Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, World Economic Outlook Database (Βάση δεδομένων παγκόσμιων οικονομικών προβλέψεων), Απρίλιος 2010 (καταφορτώθηκε από τη διεύθυνση http://www.imf.org/external/data.htm)

| (137) | Επιπλέον, η Επιτροπή επισημαίνει ότι στην παρούσα υπόθεση, δεδομένης της ιδιαίτερα μακράς περιόδου πρόβλεψης και της πολύ μακρινής ημερομηνίας για την οποία υπολογίστηκε η τελική αξία, η υποχρέωση καθορισμού του πλέον ενδεδειγμένου ρυθμού ανάπτυξης καθίσταται ακόμα πιο σύνθετη και η αβεβαιότητα ακόμη μεγαλύτερη. Για την ακρίβεια, οι προβλέψεις όσον αφορά την αύξηση του ΑΕγχΠ σπάνια υπερβαίνουν έναν ορίζοντα πενταετίας, ενώ στην περίπτωση αυτή το μοντέλο έπρεπε να προβλέψει εύλογο ρυθμό ανάπτυξης του αερολιμένα κατόπιν παρέλευσης 30 ετών λειτουργίας του. Το γεγονός αυτό καταδεικνύει ότι ένας συνετός επενδυτής θα έχει διενεργήσει σειρά δοκιμών ευαισθησίας. |
| --- | --- |

(137)

Επιπλέον, η Επιτροπή επισημαίνει ότι στην παρούσα υπόθεση, δεδομένης της ιδιαίτερα μακράς περιόδου πρόβλεψης και της πολύ μακρινής ημερομηνίας για την οποία υπολογίστηκε η τελική αξία, η υποχρέωση καθορισμού του πλέον ενδεδειγμένου ρυθμού ανάπτυξης καθίσταται ακόμα πιο σύνθετη και η αβεβαιότητα ακόμη μεγαλύτερη. Για την ακρίβεια, οι προβλέψεις όσον αφορά την αύξηση του ΑΕγχΠ σπάνια υπερβαίνουν έναν ορίζοντα πενταετίας, ενώ στην περίπτωση αυτή το μοντέλο έπρεπε να προβλέψει εύλογο ρυθμό ανάπτυξης του αερολιμένα κατόπιν παρέλευσης 30 ετών λειτουργίας του. Το γεγονός αυτό καταδεικνύει ότι ένας συνετός επενδυτής θα έχει διενεργήσει σειρά δοκιμών ευαισθησίας.

| (138) | Εν προκειμένω, αξίζει να σημειωθεί ότι σε μετέπειτα επικαιροποιήσεις του αρχικού επιχειρηματικού σχεδίου, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης μειώθηκε από [...] % σε [...] %. Ωστόσο, η Πολωνία δεν έχει παράσχει σαφή εξήγηση για τη μείωση. Η τελική αξία προκύπτει από τον εκτιμώμενο ρυθμό σταθερής ανάπτυξης στο διηνεκές αλλά και την προβλεπόμενη απόδοση που αναμένεται κατά τη διάρκεια της περιόδου σταθερής ανάπτυξης. Η Επιτροπή διενήργησε σειρά δοκιμών ευαισθησίας που επιβεβαίωσαν ότι το συμπέρασμα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 είναι ιδιαίτερα ευαίσθητο σε μικρές και ρεαλιστικές τροποποιήσεις των βασικών υποθέσεων. Καταρχάς, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης με τον οποίο το επιχειρηματικό σχέδιο του 2010 αποφέρει αρνητική καθαρή τρέχουσα αξία είναι περίπου [...] %. Ωστόσο, εάν υποτεθεί ότι τα έσοδα είναι μόλις κατά [...] % χαμηλότερα από τα προβλεπόμενα, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης με τον οποίο το έργο παύει να είναι κερδοφόρο ανέρχεται σε [...] %. |
| --- | --- |

(138)

Εν προκειμένω, αξίζει να σημειωθεί ότι σε μετέπειτα επικαιροποιήσεις του αρχικού επιχειρηματικού σχεδίου, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης μειώθηκε από [...] % σε [...] %. Ωστόσο, η Πολωνία δεν έχει παράσχει σαφή εξήγηση για τη μείωση. Η τελική αξία προκύπτει από τον εκτιμώμενο ρυθμό σταθερής ανάπτυξης στο διηνεκές αλλά και την προβλεπόμενη απόδοση που αναμένεται κατά τη διάρκεια της περιόδου σταθερής ανάπτυξης. Η Επιτροπή διενήργησε σειρά δοκιμών ευαισθησίας που επιβεβαίωσαν ότι το συμπέρασμα της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010 είναι ιδιαίτερα ευαίσθητο σε μικρές και ρεαλιστικές τροποποιήσεις των βασικών υποθέσεων. Καταρχάς, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης με τον οποίο το επιχειρηματικό σχέδιο του 2010 αποφέρει αρνητική καθαρή τρέχουσα αξία είναι περίπου [...] %. Ωστόσο, εάν υποτεθεί ότι τα έσοδα είναι μόλις κατά [...] % χαμηλότερα από τα προβλεπόμενα, ο σταθερός ρυθμός ανάπτυξης με τον οποίο το έργο παύει να είναι κερδοφόρο ανέρχεται σε [...] %.

| (139) | Το μοντέλο σταθερού ρυθμού ανάπτυξης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της τελικής αξίας στην παρούσα υπόθεση απαιτεί επίσης τη διατύπωση υποθέσεων σχετικά με την ημερομηνία κατά την οποία η εταιρεία θα ξεκινήσει να παρουσιάζει ανάπτυξη με σταθερό ρυθμό που θα μπορεί να διατηρηθεί για πάντα. Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 όρισε το 2040 ως την ημερομηνία αυτή, το οποίο συνεπάγεται περίοδο πρόβλεψης 30 ετών (2010-2040). Στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η περίοδος πρόβλεψης μειώθηκε σε 18 έτη (2012-2030), και η τελική αξία υπολογίστηκε ως εκ τούτου με ορίζοντα το 2030. Εάν ο ίδιος χρονικός ορίζοντας εφαρμοστεί για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η καθαρή τρέχουσα αξία αποκτά αρνητικό πρόσημο. |
| --- | --- |

(139)

Το μοντέλο σταθερού ρυθμού ανάπτυξης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της τελικής αξίας στην παρούσα υπόθεση απαιτεί επίσης τη διατύπωση υποθέσεων σχετικά με την ημερομηνία κατά την οποία η εταιρεία θα ξεκινήσει να παρουσιάζει ανάπτυξη με σταθερό ρυθμό που θα μπορεί να διατηρηθεί για πάντα. Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 όρισε το 2040 ως την ημερομηνία αυτή, το οποίο συνεπάγεται περίοδο πρόβλεψης 30 ετών (2010-2040). Στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η περίοδος πρόβλεψης μειώθηκε σε 18 έτη (2012-2030), και η τελική αξία υπολογίστηκε ως εκ τούτου με ορίζοντα το 2030. Εάν ο ίδιος χρονικός ορίζοντας εφαρμοστεί για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η καθαρή τρέχουσα αξία αποκτά αρνητικό πρόσημο.

| (140) | Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αναφέρεται ρητά ότι ένας συνετός επενδυτής θα είχε λάβει υπόψη το γεγονός ότι το έργο περιλαμβάνει έναν ιδιαίτερα μακρύ χρονικό ορίζοντα προτού επιτευχθεί κερδοφορία (βλέπε ενότητα 4.10.1.2 της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, όπου διατυπώνεται το συμπέρασμα ότι το θετικό αποτέλεσμα της καθαρής τρέχουσας αξίας συνιστά απόδειξη ότι η επένδυση στον αερολιμένα Gdynia-Kosakowo μπορεί να παρουσιάζει ενδιαφέρον για πιθανούς επενδυτές. Ωστόσο, προτού ληφθούν τυχόν αποφάσεις, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν επίσης τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα της επένδυσης που είναι συνήθης σε επενδύσεις για έργα υποδομών). |
| --- | --- |

(140)

Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 αναφέρεται ρητά ότι ένας συνετός επενδυτής θα είχε λάβει υπόψη το γεγονός ότι το έργο περιλαμβάνει έναν ιδιαίτερα μακρύ χρονικό ορίζοντα προτού επιτευχθεί κερδοφορία (βλέπε ενότητα 4.10.1.2 της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, όπου διατυπώνεται το συμπέρασμα ότι το θετικό αποτέλεσμα της καθαρής τρέχουσας αξίας συνιστά απόδειξη ότι η επένδυση στον αερολιμένα Gdynia-Kosakowo μπορεί να παρουσιάζει ενδιαφέρον για πιθανούς επενδυτές. Ωστόσο, προτού ληφθούν τυχόν αποφάσεις, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν επίσης τον μακροπρόθεσμο ορίζοντα της επένδυσης που είναι συνήθης σε επενδύσεις για έργα υποδομών).

| (141) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το 2010, όταν διενεργήθηκε η πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ, το επιχειρηματικό σχέδιο και οι υπολογισμοί της καθαρής τρέχουσας αξίας έλαβαν υπόψη όλες τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των δαπανών που συνδέονταν με τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας (πυροσβεστική, ασφάλεια, τελωνεία κ.λπ.). Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η προσέγγιση αυτή μοιάζει ορθή, δεδομένου ότι τέτοιου είδους δαπάνες είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με την κατασκευή και τη λειτουργία ενός αερολιμένα (και έρχονται συνεπώς να προστεθούν στις δαπάνες του έργου). |
| --- | --- |

(141)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι το 2010, όταν διενεργήθηκε η πρώτη μελέτη ΑΙΕΟΑ, το επιχειρηματικό σχέδιο και οι υπολογισμοί της καθαρής τρέχουσας αξίας έλαβαν υπόψη όλες τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, συμπεριλαμβανομένων των δαπανών που συνδέονταν με τις υποχρεώσεις παροχής δημόσιας υπηρεσίας (πυροσβεστική, ασφάλεια, τελωνεία κ.λπ.). Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η προσέγγιση αυτή μοιάζει ορθή, δεδομένου ότι τέτοιου είδους δαπάνες είναι άρρηκτα συνδεδεμένες με την κατασκευή και τη λειτουργία ενός αερολιμένα (και έρχονται συνεπώς να προστεθούν στις δαπάνες του έργου).

| (142) | Ωστόσο, η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης την κερδοφορία του έργου με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 χωρίς κεφαλαιουχικές δαπάνες για καθήκοντα που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου. |
| --- | --- |

(142)

Ωστόσο, η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης την κερδοφορία του έργου με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 χωρίς κεφαλαιουχικές δαπάνες για καθήκοντα που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου.

| (143) | Οι πληροφορίες που υποβλήθηκαν από την Πολωνία δεν καθιστούν δυνατό τον ακριβή προσδιορισμό των στοιχείων των κεφαλαιουχικών και των λειτουργικών δαπανών που συνδέονται με την παροχή δημόσιων υπηρεσιών. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η Πολωνία προέβη σε χωριστή ανάλυση των επιμέρους επενδύσεων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου· δεν ίσχυε, ωστόσο, κάτι τέτοιο στην περίπτωση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Εντούτοις, η Επιτροπή υπολόγισε εκ νέου την καθαρή τρέχουσα αξία, εξαιρώντας σειρά προσδιορίσιμων στοιχείων κεφαλαιουχικών δαπανών που συνδέονται σαφώς με δραστηριότητες που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου. Ειδικότερα, η Επιτροπή υπολόγισε εκ νέου την καθαρή τρέχουσα αξία εξαιρώντας τις ακόλουθες κεφαλαιουχικές δαπάνες: «Οχήματα και εξοπλισμός πυρόσβεσης», «Περίφραξη και παρακολούθηση αερολιμένα» και «Εξοπλισμός για τη φύλαξη του αερολιμένα» που ανέρχονται σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (ονομαστικό σύνολο). |
| --- | --- |

(143)

Οι πληροφορίες που υποβλήθηκαν από την Πολωνία δεν καθιστούν δυνατό τον ακριβή προσδιορισμό των στοιχείων των κεφαλαιουχικών και των λειτουργικών δαπανών που συνδέονται με την παροχή δημόσιων υπηρεσιών. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η Πολωνία προέβη σε χωριστή ανάλυση των επιμέρους επενδύσεων που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου· δεν ίσχυε, ωστόσο, κάτι τέτοιο στην περίπτωση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Εντούτοις, η Επιτροπή υπολόγισε εκ νέου την καθαρή τρέχουσα αξία, εξαιρώντας σειρά προσδιορίσιμων στοιχείων κεφαλαιουχικών δαπανών που συνδέονται σαφώς με δραστηριότητες που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου. Ειδικότερα, η Επιτροπή υπολόγισε εκ νέου την καθαρή τρέχουσα αξία εξαιρώντας τις ακόλουθες κεφαλαιουχικές δαπάνες: «Οχήματα και εξοπλισμός πυρόσβεσης», «Περίφραξη και παρακολούθηση αερολιμένα» και «Εξοπλισμός για τη φύλαξη του αερολιμένα» που ανέρχονται σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (ονομαστικό σύνολο).

| (144) | Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η συνέπεια της κατάργησης των δαπανών που εμπίπτουν στην αρμοδιότητα του Δημοσίου είναι η αύξηση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών σε περίπου (–[...]) εκατ. πολωνικά ζλότι (ή, με άλλα λόγια, η μείωση της αναμενόμενης προεξοφλημένης απώλειας για την περίοδο 2010-2040 κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι από (–[...]) εκατ. σε (–[...]) εκατ. πολωνικά ζλότι). Δεδομένου ότι η τελική αξία δεν μεταβάλλεται (και ισοδυναμεί με [...] εκατ. πολωνικά ζλότι), η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου αυξάνεται από [...] εκατ. σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (δηλαδή αυξάνεται από [...] εκατ. ευρώ σε περίπου [...] εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(144)

Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, η συνέπεια της κατάργησης των δαπανών που εμπίπτουν στην αρμοδιότητα του Δημοσίου είναι η αύξηση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών σε περίπου (–[...]) εκατ. πολωνικά ζλότι (ή, με άλλα λόγια, η μείωση της αναμενόμενης προεξοφλημένης απώλειας για την περίοδο 2010-2040 κατά [...] εκατ. πολωνικά ζλότι από (–[...]) εκατ. σε (–[...]) εκατ. πολωνικά ζλότι). Δεδομένου ότι η τελική αξία δεν μεταβάλλεται (και ισοδυναμεί με [...] εκατ. πολωνικά ζλότι), η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου αυξάνεται από [...] εκατ. σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (δηλαδή αυξάνεται από [...] εκατ. ευρώ σε περίπου [...] εκατ. ευρώ).

| (145) | Πραγματοποιήθηκαν περαιτέρω δοκιμές ευαισθησίας, οι οποίες κατέδειξαν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία αποκτά αρνητικό πρόσημο εάν πραγματοποιηθούν οι ακόλουθες τροποποιήσεις: μείωση των συνολικών εσόδων κατά [...] %, μείωση των εσόδων από τα αερολιμενικά τέλη κατά [...] % ή μείωση των συνολικών εσόδων κατά [...] % που συνδέεται με δαπάνες υψηλότερες κατά [...]% (όλες σε ετήσια βάση). Με δεδομένες τις ελάχιστα ρεαλιστικές υποθέσεις που διατυπώθηκαν όσον αφορά τα αερολιμενικά τέλη ([...] % υψηλότερα από εκείνα του αερολιμένα του Gdansk (55)) και τις υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία (αναθεωρημένες προβλέψεις σε ποσοστό από [...] % έως [...] % χαμηλότερο από τις αρχικά προβλεπόμενες), τέτοιου είδους δοκιμές ευαισθησίας υποδεικνύουν ότι ελαφρώς ρεαλιστικότερες υποθέσεις οδηγούν στο συμπέρασμα ότι το έργο δεν θα είναι κερδοφόρο. |
| --- | --- |

(145)

Πραγματοποιήθηκαν περαιτέρω δοκιμές ευαισθησίας, οι οποίες κατέδειξαν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία αποκτά αρνητικό πρόσημο εάν πραγματοποιηθούν οι ακόλουθες τροποποιήσεις: μείωση των συνολικών εσόδων κατά [...] %, μείωση των εσόδων από τα αερολιμενικά τέλη κατά [...] % ή μείωση των συνολικών εσόδων κατά [...] % που συνδέεται με δαπάνες υψηλότερες κατά [...]% (όλες σε ετήσια βάση). Με δεδομένες τις ελάχιστα ρεαλιστικές υποθέσεις που διατυπώθηκαν όσον αφορά τα αερολιμενικά τέλη ([...] % υψηλότερα από εκείνα του αερολιμένα του Gdansk (55)) και τις υπερβολικά αισιόδοξες προβλέψεις όσον αφορά την κυκλοφορία (αναθεωρημένες προβλέψεις σε ποσοστό από [...] % έως [...] % χαμηλότερο από τις αρχικά προβλεπόμενες), τέτοιου είδους δοκιμές ευαισθησίας υποδεικνύουν ότι ελαφρώς ρεαλιστικότερες υποθέσεις οδηγούν στο συμπέρασμα ότι το έργο δεν θα είναι κερδοφόρο.

| (146) | Εφόσον εξαιρεθούν από τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 οι προσδιορίσιμες δαπάνες που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου, οι δοκιμές ευαισθησίας υποδεικνύουν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία θα αποκτήσει αρνητικό πρόσημο εάν τα αναμενόμενα έσοδα από τα αερολιμενικά τέλη για ΑΧΚ (χωρίς καμία μείωση των αερολιμενικών τελών για ναυλωμένες πτήσεις) μειωθούν κατά [...] % σε ετήσια βάση, με τα έσοδα από ναυλωμένες πτήσεις, όλα τα λοιπά έσοδα, τις λειτουργικές δαπάνες και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να διατηρούνται στα προβλεπόμενα στο επιχειρηματικό σχέδιο επίπεδα (θεωρώντας ότι τα έσοδα από τους ΑΧΚ θα αρχίσουν να παράγονται το 2017 και θα αυξάνονται προοδευτικά συν τω χρόνω). |
| --- | --- |

(146)

Εφόσον εξαιρεθούν από τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 οι προσδιορίσιμες δαπάνες που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου, οι δοκιμές ευαισθησίας υποδεικνύουν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία θα αποκτήσει αρνητικό πρόσημο εάν τα αναμενόμενα έσοδα από τα αερολιμενικά τέλη για ΑΧΚ (χωρίς καμία μείωση των αερολιμενικών τελών για ναυλωμένες πτήσεις) μειωθούν κατά [...] % σε ετήσια βάση, με τα έσοδα από ναυλωμένες πτήσεις, όλα τα λοιπά έσοδα, τις λειτουργικές δαπάνες και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να διατηρούνται στα προβλεπόμενα στο επιχειρηματικό σχέδιο επίπεδα (θεωρώντας ότι τα έσοδα από τους ΑΧΚ θα αρχίσουν να παράγονται το 2017 και θα αυξάνονται προοδευτικά συν τω χρόνω).

| (147) | Επιπλέον, αξίζει να αναφερθεί ότι το έργο θα είναι κερδοφόρο μόνο βάσει της τελικής αξίας του (δηλαδή της αξίας του αερολιμένα το 2040 εφόσον υποτεθεί ότι θα υπάρξει ετήσια αύξηση των ταμειακών ροών στο διηνεκές σε ποσοστό [...] %). Έως το 2040, το έργο θα παράγει αρνητικές ταμειακές ροές. |
| --- | --- |

(147)

Επιπλέον, αξίζει να αναφερθεί ότι το έργο θα είναι κερδοφόρο μόνο βάσει της τελικής αξίας του (δηλαδή της αξίας του αερολιμένα το 2040 εφόσον υποτεθεί ότι θα υπάρξει ετήσια αύξηση των ταμειακών ροών στο διηνεκές σε ποσοστό [...] %). Έως το 2040, το έργο θα παράγει αρνητικές ταμειακές ροές.

| (148) | Ως εκ τούτου, ακόμη και αν η κερδοφορία του έργου αξιολογηθεί με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 χωρίς κεφαλαιουχικές δαπάνες για καθήκοντα που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου, δεν μπορεί να συναχθεί σαφώς το συμπέρασμα ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα αναλάμβανε την υλοποίηση της εν λόγω επένδυσης. |
| --- | --- |

(148)

Ως εκ τούτου, ακόμη και αν η κερδοφορία του έργου αξιολογηθεί με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 χωρίς κεφαλαιουχικές δαπάνες για καθήκοντα που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου, δεν μπορεί να συναχθεί σαφώς το συμπέρασμα ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα αναλάμβανε την υλοποίηση της εν λόγω επένδυσης.

Περίληψη και συμπέρασμα

| (149) | Η μετατροπή του αερολιμένα της Gdynia συνεπάγεται σημαντικές επενδύσεις και μια μακρά περίοδο αρνητικών ταμειακών ροών. Για την ακρίβεια, από το επιχειρηματικό σχέδιο προκύπτει ότι οι σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο πρόβλεψης 2010-2040 είναι αρνητικές (–[...] εκατ. ή –[...] εκατ. ευρώ). Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο, το έργο θα έχει αποτελέσματα με θετικό πρόσημο μόνο με βάση προεξοφλημένη τελική αξία ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι υπολογιζόμενη για το 2040 και εξής, εάν υποτεθεί ότι ο αερολιμένας θα σημειώνει ανάπτυξη σε ετήσια βάση και στο διηνεκές με ονομαστικό ρυθμό [...] %). Παρά τον σημαντικό βαθμό αβεβαιότητας που είναι εγγενής σε ένα τόσο μακροχρόνιο έργο, το επιχειρηματικό σχέδιο δεν περιλαμβάνει ανάλυση ευαισθησίας και, συνεπώς, διαφέρει από την ανάλυση που θα είχε διενεργήσει ένας συνετός επενδυτής για ένα τέτοιο έργο. |
| --- | --- |

(149)

Η μετατροπή του αερολιμένα της Gdynia συνεπάγεται σημαντικές επενδύσεις και μια μακρά περίοδο αρνητικών ταμειακών ροών. Για την ακρίβεια, από το επιχειρηματικό σχέδιο προκύπτει ότι οι σωρευτικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο πρόβλεψης 2010-2040 είναι αρνητικές (–[...] εκατ. ή –[...] εκατ. ευρώ). Σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο, το έργο θα έχει αποτελέσματα με θετικό πρόσημο μόνο με βάση προεξοφλημένη τελική αξία ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι υπολογιζόμενη για το 2040 και εξής, εάν υποτεθεί ότι ο αερολιμένας θα σημειώνει ανάπτυξη σε ετήσια βάση και στο διηνεκές με ονομαστικό ρυθμό [...] %). Παρά τον σημαντικό βαθμό αβεβαιότητας που είναι εγγενής σε ένα τόσο μακροχρόνιο έργο, το επιχειρηματικό σχέδιο δεν περιλαμβάνει ανάλυση ευαισθησίας και, συνεπώς, διαφέρει από την ανάλυση που θα είχε διενεργήσει ένας συνετός επενδυτής για ένα τέτοιο έργο.

| (150) | Επιπλέον, η ανάλυση της Επιτροπής κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το επιχειρηματικό σχέδιο βασίζεται σε μια σειρά υποθέσεων που είναι αισιόδοξες και μη ρεαλιστικές, με δεδομένη την εγγύτητα του αερολιμένα του Gdansk που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, διαθέτει αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης και για το οποίο υπάρχουν σχέδια επέκτασης. Αρκετές δοκιμές ευαισθησίας καταδεικνύουν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου αποκτά αρνητικό πρόσημο σε περίπτωση μικρών και ρεαλιστικών τροποποιήσεων στις βασικές υποθέσεις. |
| --- | --- |

(150)

Επιπλέον, η ανάλυση της Επιτροπής κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το επιχειρηματικό σχέδιο βασίζεται σε μια σειρά υποθέσεων που είναι αισιόδοξες και μη ρεαλιστικές, με δεδομένη την εγγύτητα του αερολιμένα του Gdansk που ακολουθεί το ίδιο επιχειρηματικό μοντέλο, διαθέτει αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης και για το οποίο υπάρχουν σχέδια επέκτασης. Αρκετές δοκιμές ευαισθησίας καταδεικνύουν ότι η καθαρή τρέχουσα αξία του έργου αποκτά αρνητικό πρόσημο σε περίπτωση μικρών και ρεαλιστικών τροποποιήσεων στις βασικές υποθέσεις.

| (151) | Έχοντας υπόψη τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε αποφασίσει να μην προβεί στην εκτέλεση του εν λόγω επενδυτικού έργου βάσει της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Ως εκ τούτου, η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo παρέχει στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα οικονομικό πλεονέκτημα που δεν θα απολάμβανε υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς. |
| --- | --- |

(151)

Έχοντας υπόψη τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε αποφασίσει να μην προβεί στην εκτέλεση του εν λόγω επενδυτικού έργου βάσει της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Ως εκ τούτου, η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo παρέχει στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα οικονομικό πλεονέκτημα που δεν θα απολάμβανε υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.

Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

| (152) | Όσον αφορά τις μελέτες ΑΙΕΟΑ που διενεργήθηκαν το 2011 και το 2012 (και τα κεφάλαια που η Πολωνία υποστηρίζει ότι εισέρρευσαν στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα σε συνέχεια των εν λόγω μελετών), η Επιτροπή θεωρεί ότι για τις εν λόγω εισφορές κεφαλαίου είχαν ήδη αναληφθεί δεσμεύσεις στη συμφωνία που υπογράφηκε στις 11 Μαρτίου 2011 μεταξύ των μετόχων (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), δηλαδή προτού διεξαχθούν οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012. Ως εκ τούτου, όταν διενεργήθηκαν οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012, οι επενδυτικές αποφάσεις των μετόχων είχαν ήδη ληφθεί, παρόλο που εκτελέστηκαν σε μεταγενέστερη χρονική στιγμή. Η Επιτροπή θεωρεί, επιπλέον, ότι οι εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά τη διεξαγωγή των μελετών ΑΙΕΟΑ για το 2011 και το 2012 δεν μπορούν να θεωρηθούν αυτόνομες επενδυτικές αποφάσεις που ελήφθησαν μεμονωμένα, δεδομένου ότι αφορούν το ίδιο επενδυτικό έργο το οποίο οι δημόσιοι μέτοχοι ξεκίνησαν να υλοποιούν το αργότερο το 2010, και ότι αποτελούν προσαρμογές ή τροποποιήσεις στο αρχικό έργο. |
| --- | --- |

(152)

Όσον αφορά τις μελέτες ΑΙΕΟΑ που διενεργήθηκαν το 2011 και το 2012 (και τα κεφάλαια που η Πολωνία υποστηρίζει ότι εισέρρευσαν στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα σε συνέχεια των εν λόγω μελετών), η Επιτροπή θεωρεί ότι για τις εν λόγω εισφορές κεφαλαίου είχαν ήδη αναληφθεί δεσμεύσεις στη συμφωνία που υπογράφηκε στις 11 Μαρτίου 2011 μεταξύ των μετόχων (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), δηλαδή προτού διεξαχθούν οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012. Ως εκ τούτου, όταν διενεργήθηκαν οι μελέτες ΑΙΕΟΑ του 2011 και του 2012, οι επενδυτικές αποφάσεις των μετόχων είχαν ήδη ληφθεί, παρόλο που εκτελέστηκαν σε μεταγενέστερη χρονική στιγμή. Η Επιτροπή θεωρεί, επιπλέον, ότι οι εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά τη διεξαγωγή των μελετών ΑΙΕΟΑ για το 2011 και το 2012 δεν μπορούν να θεωρηθούν αυτόνομες επενδυτικές αποφάσεις που ελήφθησαν μεμονωμένα, δεδομένου ότι αφορούν το ίδιο επενδυτικό έργο το οποίο οι δημόσιοι μέτοχοι ξεκίνησαν να υλοποιούν το αργότερο το 2010, και ότι αποτελούν προσαρμογές ή τροποποιήσεις στο αρχικό έργο.

| (153) | Ως εκ τούτου, όπως αναφέρθηκε ήδη, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι μελέτες θα αποδείκνυαν ότι η Πολωνία συμπεριφέρθηκε ως ιδιώτης επενδυτής μόνο σε περίπτωση που καταδείκνυαν ότι η επένδυση πρόσθετων κεφαλαίων θα καθιστούσε δυνατή την επίτευξη κατάλληλης απόδοσης του έργου σε σχέση με το κεφάλαιο που είχε ήδη επενδυθεί και επρόκειτο να επενδυθεί (ή κατάλληλης απόδοσης σε σχέση με το κεφάλαιο αυτό ακόμη και αφού θα είχε ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος υποχρέωσης αποπληρωμής κάθε ενίσχυσης που θα είχε ληφθεί παράνομα στο παρελθόν). |
| --- | --- |

(153)

Ως εκ τούτου, όπως αναφέρθηκε ήδη, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι μελέτες θα αποδείκνυαν ότι η Πολωνία συμπεριφέρθηκε ως ιδιώτης επενδυτής μόνο σε περίπτωση που καταδείκνυαν ότι η επένδυση πρόσθετων κεφαλαίων θα καθιστούσε δυνατή την επίτευξη κατάλληλης απόδοσης του έργου σε σχέση με το κεφάλαιο που είχε ήδη επενδυθεί και επρόκειτο να επενδυθεί (ή κατάλληλης απόδοσης σε σχέση με το κεφάλαιο αυτό ακόμη και αφού θα είχε ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος υποχρέωσης αποπληρωμής κάθε ενίσχυσης που θα είχε ληφθεί παράνομα στο παρελθόν).

| (154) | Ωστόσο, αντί να καταδεικνύουν τα ανωτέρω, οι μελέτες εμφανίζονται αναξιόπιστες για λόγους που θα αναφερθούν στη συνέχεια. |
| --- | --- |

(154)

Ωστόσο, αντί να καταδεικνύουν τα ανωτέρω, οι μελέτες εμφανίζονται αναξιόπιστες για λόγους που θα αναφερθούν στη συνέχεια.

Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011

| (155) | Η πρώτη επικαιροποίηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ πραγματοποιήθηκε τον Μάιο του 2011. Μολονότι οι δεσμεύσεις σχετικά με τις εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά την εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ είχαν αναληφθεί πριν από τον Μάιο του 2011 (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης εάν, βάσει των πληροφοριών που περιέχονταν στην εν λόγω οικονομική μελέτη, οι εισφορές κεφαλαίου μπορεί να θεωρηθεί ότι αντικατοπτρίζουν τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή που λειτουργεί στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς. Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011, τα έσοδα από το έργο διατηρήθηκαν σε σταθερά επίπεδα, αλλά οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν (βλέπε σχήμα 3 όπου παρουσιάζονται οι σωρευτικές επενδυτικές δαπάνες εκπεφρασμένες σε πραγματικούς όρους του 2010). Η εν λόγω μελέτη λαμβάνει επίσης υπόψη τις παλαιότερες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί. Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) μειώθηκε ελαφρώς (από [...] % σε [...] %) και ο ρυθμός μακροπρόθεσμης ανάπτυξης μειώθηκε από [...] % σε [...] %. Αυτές οι επικαιροποιήσεις οδήγησαν σε σημαντικά χαμηλότερη καθαρή τρέχουσα αξία ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] ευρώ). Αυτό οφειλόταν σε υψηλότερες ζημίες (οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο 2011-2030 θα ανέρχονταν σε –[...] εκατ. πολωνικά ζλότι), και η τελική αξία θα παρουσίαζε ελαφρά μείωση, ανερχόμενη σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι. |
| --- | --- |

(155)

Η πρώτη επικαιροποίηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ πραγματοποιήθηκε τον Μάιο του 2011. Μολονότι οι δεσμεύσεις σχετικά με τις εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά την εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ είχαν αναληφθεί πριν από τον Μάιο του 2011 (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης εάν, βάσει των πληροφοριών που περιέχονταν στην εν λόγω οικονομική μελέτη, οι εισφορές κεφαλαίου μπορεί να θεωρηθεί ότι αντικατοπτρίζουν τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή που λειτουργεί στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς. Στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011, τα έσοδα από το έργο διατηρήθηκαν σε σταθερά επίπεδα, αλλά οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν (βλέπε σχήμα 3 όπου παρουσιάζονται οι σωρευτικές επενδυτικές δαπάνες εκπεφρασμένες σε πραγματικούς όρους του 2010). Η εν λόγω μελέτη λαμβάνει επίσης υπόψη τις παλαιότερες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη πραγματοποιηθεί. Το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) μειώθηκε ελαφρώς (από [...] % σε [...] %) και ο ρυθμός μακροπρόθεσμης ανάπτυξης μειώθηκε από [...] % σε [...] %. Αυτές οι επικαιροποιήσεις οδήγησαν σε σημαντικά χαμηλότερη καθαρή τρέχουσα αξία ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] ευρώ). Αυτό οφειλόταν σε υψηλότερες ζημίες (οι προεξοφλημένες ταμειακές ροές κατά την περίοδο 2011-2030 θα ανέρχονταν σε –[...] εκατ. πολωνικά ζλότι), και η τελική αξία θα παρουσίαζε ελαφρά μείωση, ανερχόμενη σε [...] εκατ. πολωνικά ζλότι.

| (156) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για τη χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν είναι συμβατή με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς ούτε με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα το οποίο ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα απολάμβανε υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς. |
| --- | --- |

(156)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για τη χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα Gdynia-Kosakowo (Gdynia-Oksywie) σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν είναι συμβατή με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς ούτε με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα το οποίο ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα απολάμβανε υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.

Η εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς με βάση την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

| (157) | Η Πολωνία θεωρεί ότι η Επιτροπή θα έπρεπε να προβεί σε αξιολόγηση της συμμόρφωσης με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς έχοντας ως βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. Ως απάντηση στο επιχείρημα αυτό, μολονότι οι δεσμεύσεις για τις εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά την εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ είχαν αναληφθεί νωρίτερα (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης εάν, βάσει των πληροφοριών που περιέχονταν στην εν λόγω οικονομική μελέτη, οι εισφορές κεφαλαίου μπορεί να θεωρηθεί ότι αντικατοπτρίζουν τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή που λειτουργεί στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς. |
| --- | --- |

(157)

Η Πολωνία θεωρεί ότι η Επιτροπή θα έπρεπε να προβεί σε αξιολόγηση της συμμόρφωσης με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή στην οικονομία της αγοράς έχοντας ως βάση τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. Ως απάντηση στο επιχείρημα αυτό, μολονότι οι δεσμεύσεις για τις εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά την εν λόγω μελέτη ΑΙΕΟΑ είχαν αναληφθεί νωρίτερα (βλέπε αιτιολογική σκέψη 33 ανωτέρω), η Επιτροπή αξιολόγησε επίσης εάν, βάσει των πληροφοριών που περιέχονταν στην εν λόγω οικονομική μελέτη, οι εισφορές κεφαλαίου μπορεί να θεωρηθεί ότι αντικατοπτρίζουν τη συμπεριφορά ενός ιδιώτη επενδυτή που λειτουργεί στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς.

| (158) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 λαμβάνει υπόψη τις προηγούμενες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη καταβληθεί. Στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 καταδεικνύεται ότι η χρηματοδότηση που παρασχέθηκε στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd είχε ως αποτέλεσμα θετική καθαρή θέση για τους μετόχους της ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] εκατ. ευρώ). Επιπλέον, ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (ΣΕΑ) του έργου που ανέρχεται σε ποσοστό [...] % είναι υψηλότερος από το προβλεπόμενο κόστος κεφαλαίου για τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ([...] %). |
| --- | --- |

(158)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 λαμβάνει υπόψη τις προηγούμενες εισφορές κεφαλαίου και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες που είχαν ήδη καταβληθεί. Στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 καταδεικνύεται ότι η χρηματοδότηση που παρασχέθηκε στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd είχε ως αποτέλεσμα θετική καθαρή θέση για τους μετόχους της ύψους [...] εκατ. πολωνικών ζλότι (περίπου [...] εκατ. ευρώ). Επιπλέον, ο συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (ΣΕΑ) του έργου που ανέρχεται σε ποσοστό [...] % είναι υψηλότερος από το προβλεπόμενο κόστος κεφαλαίου για τον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα ([...] %).

| (159) | Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 προβαίνει σε σύγκριση της καθαρής θέσης της εταιρείας σε περίπτωση που αυτή πραγματοποιήσει επιπλέον επενδύσεις στο πλαίσιο έναρξης λειτουργίας του νέου αερολιμένα (το «βασικό σενάριο») με την καθαρή θέση της εταιρείας χωρίς επιπλέον επενδύσεις σε περίπτωση διακοπής της υλοποίησης του επενδυτικού έργου τον Ιούνιο του 2012 (το «αντίστροφο σενάριο») (56). |
| --- | --- |

(159)

Η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 προβαίνει σε σύγκριση της καθαρής θέσης της εταιρείας σε περίπτωση που αυτή πραγματοποιήσει επιπλέον επενδύσεις στο πλαίσιο έναρξης λειτουργίας του νέου αερολιμένα (το «βασικό σενάριο») με την καθαρή θέση της εταιρείας χωρίς επιπλέον επενδύσεις σε περίπτωση διακοπής της υλοποίησης του επενδυτικού έργου τον Ιούνιο του 2012 (το «αντίστροφο σενάριο») (56).

| (160) | Εν προκειμένω, η Επιτροπή έχει ήδη καταλήξει στο συμπέρασμα ότι οι εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά το 2010 δεν μπορούν να εξεταστούν χωριστά από την αρχική επενδυτική απόφαση που ελήφθη το 2010. Το δέον αντίστροφο σενάριο το 2010 θα ήταν να μην ξεκινήσει η υλοποίηση του έργου. Σύμφωνα με την Πολωνία, η συμφωνία μίσθωσης επέτρεπε στο Kosakowo να χρησιμοποιήσει τη συγκεκριμένη έκταση μόνο ως αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ένας ιδιώτης επενδυτής δεν θα είχε συνάψει τέτοιου είδους συμφωνία εξαρχής εάν τα σχέδια ανάπτυξης νέου αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν καταδείκνυαν ρεαλιστικές προοπτικές κερδοφορίας μιας τέτοιας επένδυσης. Ως εκ τούτου, το αντίστροφο σενάριο που ορίστηκε κατά την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 διαστρεβλώνεται από προγενέστερη απόφαση, που δεν αντικατόπτριζε αυτή καθαυτή τη συμπεριφορά ιδιώτη επενδυτή. Με άλλα λόγια, το δέον αντίστροφο σενάριο του 2010 και του 2012 θα ήταν εκείνο στο πλαίσιο του οποίου το έργο κατασκευής του εν λόγω αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας δεν υλοποιήθηκε, καθώς όλες οι εισφορές κεφαλαίου και οι μελέτες ΑΙΕΟΑ που διενεργήθηκαν από την Πολωνία αφορούν την υλοποίηση του ίδιου επενδυτικού έργου. |
| --- | --- |

(160)

Εν προκειμένω, η Επιτροπή έχει ήδη καταλήξει στο συμπέρασμα ότι οι εισφορές κεφαλαίου που πραγματοποιήθηκαν μετά το 2010 δεν μπορούν να εξεταστούν χωριστά από την αρχική επενδυτική απόφαση που ελήφθη το 2010. Το δέον αντίστροφο σενάριο το 2010 θα ήταν να μην ξεκινήσει η υλοποίηση του έργου. Σύμφωνα με την Πολωνία, η συμφωνία μίσθωσης επέτρεπε στο Kosakowo να χρησιμοποιήσει τη συγκεκριμένη έκταση μόνο ως αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι ένας ιδιώτης επενδυτής δεν θα είχε συνάψει τέτοιου είδους συμφωνία εξαρχής εάν τα σχέδια ανάπτυξης νέου αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν καταδείκνυαν ρεαλιστικές προοπτικές κερδοφορίας μιας τέτοιας επένδυσης. Ως εκ τούτου, το αντίστροφο σενάριο που ορίστηκε κατά την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 διαστρεβλώνεται από προγενέστερη απόφαση, που δεν αντικατόπτριζε αυτή καθαυτή τη συμπεριφορά ιδιώτη επενδυτή. Με άλλα λόγια, το δέον αντίστροφο σενάριο του 2010 και του 2012 θα ήταν εκείνο στο πλαίσιο του οποίου το έργο κατασκευής του εν λόγω αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας δεν υλοποιήθηκε, καθώς όλες οι εισφορές κεφαλαίου και οι μελέτες ΑΙΕΟΑ που διενεργήθηκαν από την Πολωνία αφορούν την υλοποίηση του ίδιου επενδυτικού έργου.

| (161) | Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το βασικό σενάριο στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 που παρασχέθηκε από την Πολωνία βασίζεται σε επιχειρηματικό σχέδιο που περιλαμβάνει υποθέσεις σχετικά με τις μελλοντικές ταμειακές ροές για τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων κατά την περίοδο 2012-2030 (δηλαδή μια περίοδο υψηλής ανάπτυξης) (57). Οι προβλεπόμενες ταμειακές ροές βασίζονται στην παραδοχή ότι ο αερολιμένας θα άρχιζε να λειτουργεί το 2013. Κατά τον χρόνο που πραγματοποιήθηκε η επικαιροποίηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, η Πολωνία ανέμενε ότι ο αερολιμένας θα εξυπηρετούσε περίπου [...] επιβάτες το 2014 και θα επέκτεινε σταδιακά τις δραστηριότητές του φτάνοντας τους [...] επιβάτες το 2020 και περίπου τους [...] το 2028 (βλέπε πρόβλεψη αύξησης αριθμού επιβατών στον πίνακα 8 ακολούθως).

  Πίνακας 8


  Προβλέψεις ως προς την κίνηση των επιβατών στον αερολιμένα της Gdynia (σε χιλιάδες)
















  Προβλεπόμενη αύξηση του αριθμού των επιβατών |
| --- | --- |
| Έτος | 2013 | 2014 | 2015 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2023 | 2026 | 2030 |
| Σύνολο | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | 1 083,7 |

(161)

Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το βασικό σενάριο στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 που παρασχέθηκε από την Πολωνία βασίζεται σε επιχειρηματικό σχέδιο που περιλαμβάνει υποθέσεις σχετικά με τις μελλοντικές ταμειακές ροές για τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων κατά την περίοδο 2012-2030 (δηλαδή μια περίοδο υψηλής ανάπτυξης) (57). Οι προβλεπόμενες ταμειακές ροές βασίζονται στην παραδοχή ότι ο αερολιμένας θα άρχιζε να λειτουργεί το 2013. Κατά τον χρόνο που πραγματοποιήθηκε η επικαιροποίηση της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012, η Πολωνία ανέμενε ότι ο αερολιμένας θα εξυπηρετούσε περίπου [...] επιβάτες το 2014 και θα επέκτεινε σταδιακά τις δραστηριότητές του φτάνοντας τους [...] επιβάτες το 2020 και περίπου τους [...] το 2028 (βλέπε πρόβλεψη αύξησης αριθμού επιβατών στον πίνακα 8 ακολούθως).

Πίνακας 8

Προβλέψεις ως προς την κίνηση των επιβατών στον αερολιμένα της Gdynia (σε χιλιάδες)

Προβλεπόμενη αύξηση του αριθμού των επιβατών

Έτος

2013

2014

2015

2017

2018

2019

2020

2023

2026

2030

Σύνολο

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

1 083,7

| (162) | Σύμφωνα με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, αναμένεται ότι μετά το 2030 ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα θα παρουσιάζει ανάπτυξη στο διηνεκές με σταθερό ρυθμό της τάξης του [...]. Με βάση αυτή την υπόθεση, η Πολωνία υπολόγισε την τελική αξία για τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα το 2030. |
| --- | --- |

(162)

Σύμφωνα με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, αναμένεται ότι μετά το 2030 ο φορέας εκμετάλλευσης του αερολιμένα θα παρουσιάζει ανάπτυξη στο διηνεκές με σταθερό ρυθμό της τάξης του [...]. Με βάση αυτή την υπόθεση, η Πολωνία υπολόγισε την τελική αξία για τον φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα το 2030.

| (163) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, όπως και στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, ο βασικός παράγων που θα επηρεάσει την αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia είναι τα αναμενόμενα αεροπορικά έσοδα που εξαρτώνται με τη σειρά τους από τον αριθμό των επιβατών και το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα καταβάλλονται από τις αεροπορικές εταιρείες. |
| --- | --- |

(163)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, όπως και στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, ο βασικός παράγων που θα επηρεάσει την αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia είναι τα αναμενόμενα αεροπορικά έσοδα που εξαρτώνται με τη σειρά τους από τον αριθμό των επιβατών και το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που θα καταβάλλονται από τις αεροπορικές εταιρείες.

| (164) | Όσον αφορά την αναμενόμενη αύξηση του αριθμού των επιβατών, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η ζήτηση για αεροπορικές επιβατικές υπηρεσίες θα αυξηθεί συν τω χρόνω παράλληλα και με την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕγχΠ της Πολωνίας αλλά και την ανάπτυξη της περιοχής. Ως εκ τούτου, η Πολωνία είναι της γνώμης ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση είναι συντηρητικές και ότι η πραγματική κίνηση ενδέχεται να είναι υψηλότερη από τις προβλέψεις. Κατά την άποψη της Πολωνίας, η επικαιροποίηση του Μαρτίου του 2013 όσον αφορά τις προβλέψεις για την επιβατική κίνηση στην περιοχή προβλέπει υψηλότερη κυκλοφορία από αυτή που αναφερόταν στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012. |
| --- | --- |

(164)

Όσον αφορά την αναμενόμενη αύξηση του αριθμού των επιβατών, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι η ζήτηση για αεροπορικές επιβατικές υπηρεσίες θα αυξηθεί συν τω χρόνω παράλληλα και με την αναμενόμενη αύξηση του ΑΕγχΠ της Πολωνίας αλλά και την ανάπτυξη της περιοχής. Ως εκ τούτου, η Πολωνία είναι της γνώμης ότι οι προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση είναι συντηρητικές και ότι η πραγματική κίνηση ενδέχεται να είναι υψηλότερη από τις προβλέψεις. Κατά την άποψη της Πολωνίας, η επικαιροποίηση του Μαρτίου του 2013 όσον αφορά τις προβλέψεις για την επιβατική κίνηση στην περιοχή προβλέπει υψηλότερη κυκλοφορία από αυτή που αναφερόταν στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012.

| (165) | Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εξυπηρετεί ποσοστό μικρότερο από [...]% της επιβατικής κίνησης στην περιοχή. Επιπλέον, κατά την άποψη της Πολωνίας, η ανάπτυξη της αγοράς αεροπορικών υπηρεσιών της Πομερανίας αφήνει περιθώρια για έναν πρόσθετο μικρό αερολιμένα που θα συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχονται από τον αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(165)

Η Πολωνία ισχυρίζεται ότι το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εξυπηρετεί ποσοστό μικρότερο από [...]% της επιβατικής κίνησης στην περιοχή. Επιπλέον, κατά την άποψη της Πολωνίας, η ανάπτυξη της αγοράς αεροπορικών υπηρεσιών της Πομερανίας αφήνει περιθώρια για έναν πρόσθετο μικρό αερολιμένα που θα συμπληρώνει τις υπηρεσίες που παρέχονται από τον αερολιμένα του Gdansk.

| (166) | Όσον αφορά τη ζήτηση από πλευράς επιβατών, η Επιτροπή εκτιμά ότι τα επιχειρήματα που παρουσιάζονται στις αιτιολογικές σκέψεις 118 και 129 αναφορικά με τον ανταγωνισμό που αντιπροσωπεύει ο αερολιμένας της Gdynia για αεροπορικές εταιρείες και επιβάτες σε σχέση με τον αερολιμένα του Gdansk ισχύουν επίσης για την αξιολόγηση της επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012. |
| --- | --- |

(166)

Όσον αφορά τη ζήτηση από πλευράς επιβατών, η Επιτροπή εκτιμά ότι τα επιχειρήματα που παρουσιάζονται στις αιτιολογικές σκέψεις 118 και 129 αναφορικά με τον ανταγωνισμό που αντιπροσωπεύει ο αερολιμένας της Gdynia για αεροπορικές εταιρείες και επιβάτες σε σχέση με τον αερολιμένα του Gdansk ισχύουν επίσης για την αξιολόγηση της επικαιροποιημένης μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012.

| (167) | Η Επιτροπή παρατηρεί ειδικότερα ότι το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που αναφέρεται στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 ήταν ίδιο με εκείνο της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Σύμφωνα με την Πολωνία, τα τέλη που χρησιμοποιούνται στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 δεν διαφέρουν σημαντικά από τα πάγια τέλη που επιβάλλονται από άλλους μικρούς αερολιμένες στην Πολωνία. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο είναι ο μέσος όρος για ολόκληρη την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή την περίοδο 2014-2040) και υποθέτει ότι οι μακροχρόνιες χρεώσεις που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk θα πρέπει να αυξηθούν όσο θα βελτιώνονται οι προδιαγραφές των παρεχόμενων υπηρεσιών στον εν λόγω αερολιμένα. |
| --- | --- |

(167)

Η Επιτροπή παρατηρεί ειδικότερα ότι το επίπεδο των αερολιμενικών τελών που αναφέρεται στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 ήταν ίδιο με εκείνο της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010. Σύμφωνα με την Πολωνία, τα τέλη που χρησιμοποιούνται στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 δεν διαφέρουν σημαντικά από τα πάγια τέλη που επιβάλλονται από άλλους μικρούς αερολιμένες στην Πολωνία. Η Πολωνία διευκρινίζει ότι το επίπεδο των τελών που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο είναι ο μέσος όρος για ολόκληρη την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή την περίοδο 2014-2040) και υποθέτει ότι οι μακροχρόνιες χρεώσεις που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk θα πρέπει να αυξηθούν όσο θα βελτιώνονται οι προδιαγραφές των παρεχόμενων υπηρεσιών στον εν λόγω αερολιμένα.

| (168) | Δεδομένου ότι οι αερολιμένες στο Gdansk, την Bydgoszcz και τη Szczecin επέβαλαν τα ίδια τέλη το 2012 με εκείνα του 2010 (συμπεριλαμβανομένων των ίδιων εκπτώσεων), η αξιολόγηση από την Επιτροπή του επιπέδου των τελών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia είναι ίδια με εκείνη που περιλαμβάνεται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 122 έως 129). |
| --- | --- |

(168)

Δεδομένου ότι οι αερολιμένες στο Gdansk, την Bydgoszcz και τη Szczecin επέβαλαν τα ίδια τέλη το 2012 με εκείνα του 2010 (συμπεριλαμβανομένων των ίδιων εκπτώσεων), η αξιολόγηση από την Επιτροπή του επιπέδου των τελών στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia είναι ίδια με εκείνη που περιλαμβάνεται στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010 (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 122 έως 129).

| (169) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς που καθοδηγείται από την προοπτική της κερδοφορίας δεν θα βάσιζε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση αναφορικά με το συγκεκριμένο έργο σε ένα επίπεδο τελών σημαντικά υψηλότερο από τα καθαρά τέλη που επιβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες (58), ιδίως στον αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(169)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς που καθοδηγείται από την προοπτική της κερδοφορίας δεν θα βάσιζε οποιαδήποτε επενδυτική απόφαση αναφορικά με το συγκεκριμένο έργο σε ένα επίπεδο τελών σημαντικά υψηλότερο από τα καθαρά τέλη που επιβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες (58), ιδίως στον αερολιμένα του Gdansk.

| (170) | Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που διενεργήθηκε από την Πολωνία καταδεικνύει ότι η καθαρή θέση θα αποκτήσει αρνητικό πρόσημο εάν τα επιβατικά τέλη μειωθούν σε [...] πολωνικά ζλότι. Εν προκειμένω, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μειωμένο αερολιμενικό τέλος παρόμοιο με τα αερολιμενικά τέλη που καταβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες (π.χ. στο Gdansk, την Bydgoszcz, τη Szczecin ή το Lublin) θα οδηγήσει σε αρνητική καθαρή θέση. |
| --- | --- |

(170)

Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που διενεργήθηκε από την Πολωνία καταδεικνύει ότι η καθαρή θέση θα αποκτήσει αρνητικό πρόσημο εάν τα επιβατικά τέλη μειωθούν σε [...] πολωνικά ζλότι. Εν προκειμένω, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι μειωμένο αερολιμενικό τέλος παρόμοιο με τα αερολιμενικά τέλη που καταβάλλονται σε άλλους πολωνικούς περιφερειακούς αερολιμένες (π.χ. στο Gdansk, την Bydgoszcz, τη Szczecin ή το Lublin) θα οδηγήσει σε αρνητική καθαρή θέση.

| (171) | Η Επιτροπή εκτιμά επιπλέον ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς δεν θα όριζε τα τέλη του σε υψηλότερο επίπεδο με βάση την υπόθεση ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk θα αυξηθούν σε βάθος χρόνου. Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει την εφαρμογή εκπτώσεων έως το 2028 (δηλαδή για περίοδο μόλις κατά δύο έτη συντομότερη από εκείνη που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο για την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012). Σε αυτή τη βάση, ακόμα και αν τα αερολιμενικά τέλη στον αερολιμένα του Gdansk αυξηθούν μετά το 2028, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα προβλεπόμενα μέσα αερολιμενικά τέλη για την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή έως το 2030) θα παραμείνουν υψηλότερα από το μέσο επίπεδο στον ανταγωνιστικό αερολιμένα. |
| --- | --- |

(171)

Η Επιτροπή εκτιμά επιπλέον ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς δεν θα όριζε τα τέλη του σε υψηλότερο επίπεδο με βάση την υπόθεση ότι τα τέλη στον αερολιμένα του Gdansk θα αυξηθούν σε βάθος χρόνου. Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το χρονοδιάγραμμα των τελών που επιβάλλονται από τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει την εφαρμογή εκπτώσεων έως το 2028 (δηλαδή για περίοδο μόλις κατά δύο έτη συντομότερη από εκείνη που περιλαμβάνεται στο επιχειρηματικό σχέδιο για την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012). Σε αυτή τη βάση, ακόμα και αν τα αερολιμενικά τέλη στον αερολιμένα του Gdansk αυξηθούν μετά το 2028, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα προβλεπόμενα μέσα αερολιμενικά τέλη για την περίοδο που καλύπτει το επιχειρηματικό σχέδιο (δηλαδή έως το 2030) θα παραμείνουν υψηλότερα από το μέσο επίπεδο στον ανταγωνιστικό αερολιμένα.

| (172) | Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 λαμβάνει υπόψη τις λειτουργικές δαπάνες που συνδέονται με τις στρατιωτικές δραστηριότητες στον αερολιμένα. Οι δαπάνες αυτές αναμένεται να αντισταθμιστούν από το κράτος. Η Πολωνία επιβεβαίωσε επίσης ότι δεν έχει ακόμα συναφθεί επίσημη συμφωνία σχετικά με τον επιμερισμό των δαπανών (τόσο των λειτουργικών όσο και των επενδυτικών) μεταξύ του αερολιμένα της Gdynia και του στρατιωτικού χρήστη. |
| --- | --- |

(172)

Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι η επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 λαμβάνει υπόψη τις λειτουργικές δαπάνες που συνδέονται με τις στρατιωτικές δραστηριότητες στον αερολιμένα. Οι δαπάνες αυτές αναμένεται να αντισταθμιστούν από το κράτος. Η Πολωνία επιβεβαίωσε επίσης ότι δεν έχει ακόμα συναφθεί επίσημη συμφωνία σχετικά με τον επιμερισμό των δαπανών (τόσο των λειτουργικών όσο και των επενδυτικών) μεταξύ του αερολιμένα της Gdynia και του στρατιωτικού χρήστη.

| (173) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς θα βάσιζε την αξιολόγησή του μόνο σε αποτελέσματα που θα ήταν δυνατό να προβλεφθούν κατά τον χρόνο λήψης της επενδυτικής απόφασης. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η πιθανή μείωση του κόστους μέσω του επιμερισμού των δαπανών με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (και ο αντίκτυπος στις συνολικές δαπάνες και τα έσοδα του αερολιμένα) κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Για την ακρίβεια, η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 δεν προβαίνει σε ποσοτικό προσδιορισμό των μειώσεων των δαπανών που θα μπορούσε να επιτύχει ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα εν προκειμένω. |
| --- | --- |

(173)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς θα βάσιζε την αξιολόγησή του μόνο σε αποτελέσματα που θα ήταν δυνατό να προβλεφθούν κατά τον χρόνο λήψης της επενδυτικής απόφασης. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η πιθανή μείωση του κόστους μέσω του επιμερισμού των δαπανών με τον στρατιωτικό χρήστη του αερολιμένα (και ο αντίκτυπος στις συνολικές δαπάνες και τα έσοδα του αερολιμένα) κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Για την ακρίβεια, η μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 δεν προβαίνει σε ποσοτικό προσδιορισμό των μειώσεων των δαπανών που θα μπορούσε να επιτύχει ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα εν προκειμένω.

| (174) | Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι συνολικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για το έργο κατά την περίοδο 2012-2030 έχουν αρνητικό πρόσημο, όπως παρουσιάζεται στο σχήμα 5. Ο αερολιμένας θα αρχίσει να παρουσιάζει θετικές ταμειακές ροές το 2020, αλλά η μακρά περίοδος της επένδυσης συνεπάγεται ότι οι σωρευτικές ταμειακές ροές θα εξακολουθήσουν, σε προεξοφλημένους όρους, να έχουν αρνητικό πρόσημο για την περίοδο πρόβλεψης.

  Σχήμα 5


  Συγκεντρωτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι) στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

  [...] |
| --- | --- |

(174)

Σύμφωνα με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, οι συνολικές προεξοφλημένες ταμειακές ροές για το έργο κατά την περίοδο 2012-2030 έχουν αρνητικό πρόσημο, όπως παρουσιάζεται στο σχήμα 5. Ο αερολιμένας θα αρχίσει να παρουσιάζει θετικές ταμειακές ροές το 2020, αλλά η μακρά περίοδος της επένδυσης συνεπάγεται ότι οι σωρευτικές ταμειακές ροές θα εξακολουθήσουν, σε προεξοφλημένους όρους, να έχουν αρνητικό πρόσημο για την περίοδο πρόβλεψης.

Σχήμα 5

Συγκεντρωτικές (πραγματικές) προεξοφλημένες ταμειακές ροές (σε πολωνικά ζλότι) στην επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012

[...]

| (175) | Κατά συνέπεια, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα της Gdynia σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν συνάδει ούτε με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα που ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα είχε αποκτήσει υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς. |
| --- | --- |

(175)

Κατά συνέπεια, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απόφαση των δήμων Gdynia και Kosakowo για χρηματοδότηση της μετατροπής του στρατιωτικού αερολιμένα της Gdynia σε αερολιμένα της πολιτικής αεροπορίας δεν συνάδει ούτε με την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 και ότι, ως εκ τούτου, παρέχει οικονομικό πλεονέκτημα που ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα είχε αποκτήσει υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.

Επικαιροποίηση του Νοεμβρίου του 2013

| (176) | Η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι οι τροποποιήσεις στο επενδυτικό σχέδιο που στοχεύουν στη δημιουργία πρόσθετων εσόδων από την πώληση καυσίμων από τον αερολιμένα (χωρίς εξωτερικό φορέα εκμετάλλευσης) και στην παροχή υπηρεσιών πλοήγησης δεν θα πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι αυτές οι πιθανές πρόσθετες πηγές εσόδων δεν συμπεριελήφθησαν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 ή την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia, καθώς ούτε οι δημόσιοι μέτοχοι ούτε η εταιρεία μπορούσαν να είναι βέβαιοι κατά τον χρόνο εκπόνησης αυτών των μελετών ότι θα εξασφάλιζαν όλες τις εξουσιοδοτήσεις και τις συμβάσεις παραχώρησης που απαιτούνται για την παροχή υπηρεσιών αυτού του είδους. Καθώς δεν ήταν εφικτό να εξασφαλιστούν οι απαιτούμενες εξουσιοδοτήσεις και συμβάσεις παραχώρησης κατά τον χρόνο διενέργειας των μελετών ΑΙΕΟΑ, η Επιτροπή δεν μπορεί να τις λάβει υπόψη αναδρομικά. |
| --- | --- |

(176)

Η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι οι τροποποιήσεις στο επενδυτικό σχέδιο που στοχεύουν στη δημιουργία πρόσθετων εσόδων από την πώληση καυσίμων από τον αερολιμένα (χωρίς εξωτερικό φορέα εκμετάλλευσης) και στην παροχή υπηρεσιών πλοήγησης δεν θα πρέπει να ληφθούν υπόψη κατά την αξιολόγηση της συνέπειας της επένδυσης με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι αυτές οι πιθανές πρόσθετες πηγές εσόδων δεν συμπεριελήφθησαν στη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2010, τη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2011 ή την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012 για τον αερολιμένα της Gdynia, καθώς ούτε οι δημόσιοι μέτοχοι ούτε η εταιρεία μπορούσαν να είναι βέβαιοι κατά τον χρόνο εκπόνησης αυτών των μελετών ότι θα εξασφάλιζαν όλες τις εξουσιοδοτήσεις και τις συμβάσεις παραχώρησης που απαιτούνται για την παροχή υπηρεσιών αυτού του είδους. Καθώς δεν ήταν εφικτό να εξασφαλιστούν οι απαιτούμενες εξουσιοδοτήσεις και συμβάσεις παραχώρησης κατά τον χρόνο διενέργειας των μελετών ΑΙΕΟΑ, η Επιτροπή δεν μπορεί να τις λάβει υπόψη αναδρομικά.

Συμπέρασμα

| (177) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι η δημόσια χρηματοδότηση που παρασχέθηκε από τους δήμους Gdynia και Kosakowo στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα δεν είναι συνεπής με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι με το υπό εξέταση μέτρο παρέχεται στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd οικονομικό πλεονέκτημα που δεν θα είχε αποκτηθεί υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς. |
| --- | --- |

(177)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι η δημόσια χρηματοδότηση που παρασχέθηκε από τους δήμους Gdynia και Kosakowo στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα δεν είναι συνεπής με τη μελέτη ΑΙΕΟΑ. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι με το υπό εξέταση μέτρο παρέχεται στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd οικονομικό πλεονέκτημα που δεν θα είχε αποκτηθεί υπό κανονικές συνθήκες της αγοράς.

5.1.4.   Επιλεκτικότητα

| (178) | Σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προκειμένου να χαρακτηριστεί ένα μέτρο κρατική ενίσχυση πρέπει να συνεπάγεται την ευνοϊκή μεταχείριση «ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής». Στην υπό εξέταση υπόθεση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου αφορούν αποκλειστικά την Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Ως εκ τούτου, είναι επιλεκτικές κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. |
| --- | --- |

(178)

Σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ προκειμένου να χαρακτηριστεί ένα μέτρο κρατική ενίσχυση πρέπει να συνεπάγεται την ευνοϊκή μεταχείριση «ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής». Στην υπό εξέταση υπόθεση, η Επιτροπή διαπιστώνει ότι οι εισφορές κεφαλαίου αφορούν αποκλειστικά την Gdynia-Kosakowo Airport Ltd. Ως εκ τούτου, είναι επιλεκτικές κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ.

5.1.5.   Στρέβλωση του ανταγωνισμού και αντίκτυπος στις συναλλαγές

| (179) | Εάν η ενίσχυση που χορηγεί ένα κράτος μέλος ενισχύει τη θέση μιας επιχείρησης έναντι άλλων ανταγωνιστικών επιχειρήσεων στην εσωτερική αγορά, θεωρείται ότι η εσωτερική αγορά επηρεάζεται από την ενίσχυση (59). Το οικονομικό πλεονέκτημα που παρέχεται με το υπό εξέταση μέτρο ενισχύει την οικονομική θέση του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα, διότι ο τελευταίος θα είναι σε θέση να ασκεί τις επαγγελματικές του δραστηριότητες χωρίς να επωμίζεται τις εγγενείς επενδυτικές και λειτουργικές δαπάνες. |
| --- | --- |

(179)

Εάν η ενίσχυση που χορηγεί ένα κράτος μέλος ενισχύει τη θέση μιας επιχείρησης έναντι άλλων ανταγωνιστικών επιχειρήσεων στην εσωτερική αγορά, θεωρείται ότι η εσωτερική αγορά επηρεάζεται από την ενίσχυση (59). Το οικονομικό πλεονέκτημα που παρέχεται με το υπό εξέταση μέτρο ενισχύει την οικονομική θέση του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα, διότι ο τελευταίος θα είναι σε θέση να ασκεί τις επαγγελματικές του δραστηριότητες χωρίς να επωμίζεται τις εγγενείς επενδυτικές και λειτουργικές δαπάνες.

| (180) | Όπως εκτιμάται στην ενότητα 5.1.1, η λειτουργία ενός αερολιμένα συνιστά οικονομική δραστηριότητα. Ανταγωνισμός υπάρχει, αφενός, μεταξύ αερολιμένων για την προσέλκυση αεροπορικών εταιρειών και της αντίστοιχης εναέριας κυκλοφορίας (επιβατικής και εμπορευματικής) και, αφετέρου, μεταξύ φορέων διαχείρισης των αερολιμένων, οι οποίοι μπορούν να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την εξασφάλιση της διαχείρισης ενός δεδομένου αερολιμένα. Επιπλέον, η Επιτροπή υπογραμμίζει, ιδίως όσον αφορά τους ΑΧΚ, ότι αερολιμένες που βρίσκονται σε διαφορετικές ζώνες επιρροής και σε διαφορετικά κράτη μέλη μπορεί επίσης να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την προσέλκυση αυτών των αεροπορικών εταιρειών. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εξυπηρετεί περίπου [...] 000 επιβάτες έως το 2020 και μέχρι 1 εκατ. επιβάτες το 2030. |
| --- | --- |

(180)

Όπως εκτιμάται στην ενότητα 5.1.1, η λειτουργία ενός αερολιμένα συνιστά οικονομική δραστηριότητα. Ανταγωνισμός υπάρχει, αφενός, μεταξύ αερολιμένων για την προσέλκυση αεροπορικών εταιρειών και της αντίστοιχης εναέριας κυκλοφορίας (επιβατικής και εμπορευματικής) και, αφετέρου, μεταξύ φορέων διαχείρισης των αερολιμένων, οι οποίοι μπορούν να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την εξασφάλιση της διαχείρισης ενός δεδομένου αερολιμένα. Επιπλέον, η Επιτροπή υπογραμμίζει, ιδίως όσον αφορά τους ΑΧΚ, ότι αερολιμένες που βρίσκονται σε διαφορετικές ζώνες επιρροής και σε διαφορετικά κράτη μέλη μπορεί επίσης να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την προσέλκυση αυτών των αεροπορικών εταιρειών. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εξυπηρετεί περίπου [...] 000 επιβάτες έως το 2020 και μέχρι 1 εκατ. επιβάτες το 2030.

| (181) | Όπως αναφέρεται στην παράγραφο 40 των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, δεν είναι δυνατό να εξαιρεθούν οι μικροί αερολιμένες από το πεδίο εφαρμογής του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Με δεδομένη την προβλεπόμενη κίνηση στον αερολιμένα της Gdynia και την εγγύτητά του στον αερολιμένα του Gdansk (απέχει λιγότερο από 25 km), η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι δυνατόν να υπάρξουν συνέπειες για τον ανταγωνισμό και τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(181)

Όπως αναφέρεται στην παράγραφο 40 των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, δεν είναι δυνατό να εξαιρεθούν οι μικροί αερολιμένες από το πεδίο εφαρμογής του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Με δεδομένη την προβλεπόμενη κίνηση στον αερολιμένα της Gdynia και την εγγύτητά του στον αερολιμένα του Gdansk (απέχει λιγότερο από 25 km), η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι δυνατόν να υπάρξουν συνέπειες για τον ανταγωνισμό και τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.

| (182) | Βάσει των επιχειρημάτων που παρουσιάστηκαν στις αιτιολογικές σκέψεις 179 έως 181, το οικονομικό πλεονέκτημα που παρέχεται στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia ενισχύει τη θέση του έναντι των ανταγωνιστών του στην αγορά παρόχων αερολιμενικών υπηρεσιών της Ένωσης. Συνεπώς, η υπό εξέταση δημόσια χρηματοδότηση νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(182)

Βάσει των επιχειρημάτων που παρουσιάστηκαν στις αιτιολογικές σκέψεις 179 έως 181, το οικονομικό πλεονέκτημα που παρέχεται στον φορέα διαχείρισης του αερολιμένα της Gdynia ενισχύει τη θέση του έναντι των ανταγωνιστών του στην αγορά παρόχων αερολιμενικών υπηρεσιών της Ένωσης. Συνεπώς, η υπό εξέταση δημόσια χρηματοδότηση νοθεύει ή απειλεί να νοθεύσει τον ανταγωνισμό και επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.

5.1.6   Συμπέρασμα

| (183) | Με βάση τα επιχειρήματα που παρουσιάστηκαν στις αιτιολογικές σκέψεις 83 έως 182, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εισφορές κεφαλαίου που χορηγήθηκαν στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Δεδομένου ότι η χρηματοδότηση έχει ήδη διατεθεί στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι η Πολωνία δεν συμμορφώθηκε με την απαγόρευση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ (60). |
| --- | --- |

(183)

Με βάση τα επιχειρήματα που παρουσιάστηκαν στις αιτιολογικές σκέψεις 83 έως 182, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εισφορές κεφαλαίου που χορηγήθηκαν στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Δεδομένου ότι η χρηματοδότηση έχει ήδη διατεθεί στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd, η Επιτροπή θεωρεί επίσης ότι η Πολωνία δεν συμμορφώθηκε με την απαγόρευση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ (60).

5.2.   ΣΥΜΒΑΤΟΤΗΤΑ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (184) | Η Επιτροπή εξέτασε κατά πόσον η συγκεκριμένη ενίσχυση μπορεί να θεωρηθεί συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά. Όπως περιγράφηκε ανωτέρω, η ενίσχυση συνίσταται στη χρηματοδότηση των επενδυτικών δαπανών που συνδέονται με την έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα της Gdynia και των ζημιών που θα προκύψουν κατά τα πρώτα έτη λειτουργίας του αερολιμένα (δηλαδή έως και το 2019, σύμφωνα με τις μελέτες ΑΙΕΟΑ τόσο του 2010 όσο και του 2012). |
| --- | --- |

(184)

Η Επιτροπή εξέτασε κατά πόσον η συγκεκριμένη ενίσχυση μπορεί να θεωρηθεί συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά. Όπως περιγράφηκε ανωτέρω, η ενίσχυση συνίσταται στη χρηματοδότηση των επενδυτικών δαπανών που συνδέονται με την έναρξη λειτουργίας του αερολιμένα της Gdynia και των ζημιών που θα προκύψουν κατά τα πρώτα έτη λειτουργίας του αερολιμένα (δηλαδή έως και το 2019, σύμφωνα με τις μελέτες ΑΙΕΟΑ τόσο του 2010 όσο και του 2012).

| (185) | Στο άρθρο 107 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ προβλέπεται σειρά εξαιρέσεων στον γενικό κανόνα που ορίζεται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ βάσει του οποίου οι κρατικές ενισχύσεις δεν είναι συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. Οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούν να αξιολογηθούν μόνο με βάση το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ, που ορίζει ότι: «οι ενισχύσεις για την προώθηση της αναπτύξεως ορισμένων οικονομικών δραστηριοτήτων ή οικονομικών περιοχών, εφόσον δεν αλλοιώνουν τους όρους των συναλλαγών κατά τρόπο που θα αντέκειτο προς το κοινό συμφέρον, δύνανται να θεωρηθούν ότι συμβιβάζονται με την εσωτερική αγορά». Εν προκειμένω, στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, παρέχεται πλαίσιο για την αξιολόγηση του κατά πόσον οι ενισχύσεις προς φορείς εκμετάλλευσης αερολιμένων μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες δυνάμει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ. Αναφέρεται δε σειρά κριτηρίων που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από την Επιτροπή. |
| --- | --- |

(185)

Στο άρθρο 107 παράγραφος 3 της ΣΛΕΕ προβλέπεται σειρά εξαιρέσεων στον γενικό κανόνα που ορίζεται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ βάσει του οποίου οι κρατικές ενισχύσεις δεν είναι συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. Οι εν λόγω ενισχύσεις μπορούν να αξιολογηθούν μόνο με βάση το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ, που ορίζει ότι: «οι ενισχύσεις για την προώθηση της αναπτύξεως ορισμένων οικονομικών δραστηριοτήτων ή οικονομικών περιοχών, εφόσον δεν αλλοιώνουν τους όρους των συναλλαγών κατά τρόπο που θα αντέκειτο προς το κοινό συμφέρον, δύνανται να θεωρηθούν ότι συμβιβάζονται με την εσωτερική αγορά». Εν προκειμένω, στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, παρέχεται πλαίσιο για την αξιολόγηση του κατά πόσον οι ενισχύσεις προς φορείς εκμετάλλευσης αερολιμένων μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες δυνάμει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ. Αναφέρεται δε σειρά κριτηρίων που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από την Επιτροπή.

5.2.1.   Επενδυτική ενίσχυση

| (186) | Οι κρατικές ενισχύσεις για τη χρηματοδότηση αερολιμενικών υποδομών είναι συμβιβάσιμες με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ εφόσον τηρούν τους όρους που προβλέπονται στην παράγραφο 61 των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές:






  (i) | η κατασκευή και η εκμετάλλευση ανταποκρίνονται σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος (περιφερειακή ανάπτυξη, δυνατότητα πρόσβασης κ.λπ.)· |
| --- | --- | --- |

(186)

Οι κρατικές ενισχύσεις για τη χρηματοδότηση αερολιμενικών υποδομών είναι συμβιβάσιμες με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο γ) της ΣΛΕΕ εφόσον τηρούν τους όρους που προβλέπονται στην παράγραφο 61 των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές:

(i)

η κατασκευή και η εκμετάλλευση ανταποκρίνονται σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος (περιφερειακή ανάπτυξη, δυνατότητα πρόσβασης κ.λπ.)·

| (ii) | η υποδομή είναι αναγκαία και ανάλογη του καθορισμένου στόχου· |
| --- | --- |

(ii)

η υποδομή είναι αναγκαία και ανάλογη του καθορισμένου στόχου·

| (iii) | η υποδομή προσφέρει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα, ιδίως όσον αφορά τη χρήση των υποδομών που ήδη υπάρχουν· |
| --- | --- |

(iii)

η υποδομή προσφέρει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα, ιδίως όσον αφορά τη χρήση των υποδομών που ήδη υπάρχουν·

| (iv) | η πρόσβαση στην υποδομή είναι ανοικτή σε όλους τους πιθανούς χρήστες με ισότιμο τρόπο και χωρίς διακρίσεις· και |
| --- | --- |

(iv)

η πρόσβαση στην υποδομή είναι ανοικτή σε όλους τους πιθανούς χρήστες με ισότιμο τρόπο και χωρίς διακρίσεις· και

| (v) | η ανάπτυξη των συναλλαγών δεν επηρεάζεται αρνητικά σε βαθμό αντίθετο προς το ενωσιακό συμφέρον. |
| --- | --- |

(v)

η ανάπτυξη των συναλλαγών δεν επηρεάζεται αρνητικά σε βαθμό αντίθετο προς το ενωσιακό συμφέρον.

| (187) | Επιπλέον, για να είναι συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά, οι κρατικές ενισχύσεις προς αερολιμένες, όπως και κάθε άλλο μέτρο κρατικών ενισχύσεων, θα πρέπει να λειτουργούν ως κίνητρα και να είναι αναγκαίες και αναλογικές προς τον εύλογο επιδιωκόμενο στόχο. |
| --- | --- |

(187)

Επιπλέον, για να είναι συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά, οι κρατικές ενισχύσεις προς αερολιμένες, όπως και κάθε άλλο μέτρο κρατικών ενισχύσεων, θα πρέπει να λειτουργούν ως κίνητρα και να είναι αναγκαίες και αναλογικές προς τον εύλογο επιδιωκόμενο στόχο.

| (188) | Η Πολωνία είναι της άποψης ότι η δημόσια χρηματοδότηση του έργου μετατροπής του αερολιμένα της Gdynia πληροί όλα τα κριτήρια που αφορούν τις επενδυτικές ενισχύσεις και περιλαμβάνονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές. |
| --- | --- |

(188)

Η Πολωνία είναι της άποψης ότι η δημόσια χρηματοδότηση του έργου μετατροπής του αερολιμένα της Gdynia πληροί όλα τα κριτήρια που αφορούν τις επενδυτικές ενισχύσεις και περιλαμβάνονται στις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές.

(i)   Η κατασκευή και η εκμετάλλευση ανταποκρίνονται σε σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος (περιφερειακή ανάπτυξη, δυνατότητα πρόσβασης κ.λπ.)

| (189) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η Πομερανία εξυπηρετείται ήδη αποτελεσματικά από τον αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος απέχει μόλις 25 km από τον σχεδιαζόμενο νέο αερολιμένα. |
| --- | --- |

(189)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η Πομερανία εξυπηρετείται ήδη αποτελεσματικά από τον αερολιμένα του Gdansk, ο οποίος απέχει μόλις 25 km από τον σχεδιαζόμενο νέο αερολιμένα.

| (190) | Ο αερολιμένας του Gdansk βρίσκεται δίπλα στην περιφερειακή οδό που εξυπηρετεί το Trójmiasto και αποτελεί τμήμα του αυτοκινητοδρόμου S6 που παρακάμπτει τη Gdynia, το Sopot και το Gdansk και εξασφαλίζει στη μεγάλη πλειονότητα των κατοίκων της Πομερανίας εύκολη πρόσβαση στον αερολιμένα. Ακόμα και για τους κατοίκους της Gdynia, η κατασκευή νέου αερολιμένα δεν θα επέφερε αυτή καθαυτή ουσιαστική βελτίωση ως προς τη διασύνδεση, εφόσον οι αερολιμένες τόσο της Gdynia όσο και του Gdansk απέχουν περίπου 20-25 λεπτά οδικώς από το κέντρο της Gdynia. |
| --- | --- |

(190)

Ο αερολιμένας του Gdansk βρίσκεται δίπλα στην περιφερειακή οδό που εξυπηρετεί το Trójmiasto και αποτελεί τμήμα του αυτοκινητοδρόμου S6 που παρακάμπτει τη Gdynia, το Sopot και το Gdansk και εξασφαλίζει στη μεγάλη πλειονότητα των κατοίκων της Πομερανίας εύκολη πρόσβαση στον αερολιμένα. Ακόμα και για τους κατοίκους της Gdynia, η κατασκευή νέου αερολιμένα δεν θα επέφερε αυτή καθαυτή ουσιαστική βελτίωση ως προς τη διασύνδεση, εφόσον οι αερολιμένες τόσο της Gdynia όσο και του Gdansk απέχουν περίπου 20-25 λεπτά οδικώς από το κέντρο της Gdynia.

| (191) | Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι ο μητροπολιτικός σιδηροδρομικός κόμβος του Trójmiasto που βρίσκεται επί του παρόντος στο στάδιο της κατασκευής με τη συγχρηματοδότηση των διαρθρωτικών ταμείων της Ένωσης θα παρέχει στους κατοίκους τόσο του Gdansk όσο και της Gdynia τη δυνατότητα να μετακινούνται απευθείας από το κέντρο της πόλης τους προς τον αερολιμένα του Gdansk σε περίπου 25 λεπτά. Ο μητροπολιτικός σιδηρόδρομος του Trójmiasto θα εξασφαλίσει και σε άλλες περιοχές της Πομερανίας άμεση ή έμμεση σιδηροδρομική σύνδεση με τον αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(191)

Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι ο μητροπολιτικός σιδηροδρομικός κόμβος του Trójmiasto που βρίσκεται επί του παρόντος στο στάδιο της κατασκευής με τη συγχρηματοδότηση των διαρθρωτικών ταμείων της Ένωσης θα παρέχει στους κατοίκους τόσο του Gdansk όσο και της Gdynia τη δυνατότητα να μετακινούνται απευθείας από το κέντρο της πόλης τους προς τον αερολιμένα του Gdansk σε περίπου 25 λεπτά. Ο μητροπολιτικός σιδηρόδρομος του Trójmiasto θα εξασφαλίσει και σε άλλες περιοχές της Πομερανίας άμεση ή έμμεση σιδηροδρομική σύνδεση με τον αερολιμένα του Gdansk.

| (192) | Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι ο αερολιμένας του Gdansk διαθέτει σήμερα ετήσια ικανότητα εξυπηρέτησης 5 εκατ. επιβατών, ενώ η πραγματική κίνηση των επιβατών μεταξύ 2010 και 2013 ήταν η ακόλουθη: 2010 – 2,2 εκατ., 2011 – 2,5 εκατ., 2012 – 2,9 εκατ., 2013 – 2,8 εκατ. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι ο αερολιμένας του Gdansk βρίσκεται επί του παρόντος σε φάση επέκτασης ούτως ώστε να μπορεί να εξυπηρετεί 7 εκατ. επιβάτες ετησίως. Η επένδυση αυτή αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του 2015. |
| --- | --- |

(192)

Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι ο αερολιμένας του Gdansk διαθέτει σήμερα ετήσια ικανότητα εξυπηρέτησης 5 εκατ. επιβατών, ενώ η πραγματική κίνηση των επιβατών μεταξύ 2010 και 2013 ήταν η ακόλουθη: 2010 – 2,2 εκατ., 2011 – 2,5 εκατ., 2012 – 2,9 εκατ., 2013 – 2,8 εκατ. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι ο αερολιμένας του Gdansk βρίσκεται επί του παρόντος σε φάση επέκτασης ούτως ώστε να μπορεί να εξυπηρετεί 7 εκατ. επιβάτες ετησίως. Η επένδυση αυτή αναμένεται να ολοκληρωθεί εντός του 2015.

| (193) | Επιπλέον, σύμφωνα με τις προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση τις οποίες παρείχε η Πολωνία για την Πομερανία και χρησιμοποιήθηκαν για την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η συνολική ζήτηση στην περιοχή θα ανέρχεται σε [...] επιβάτες ετησίως [...].

  Πίνακας 9


  Προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση για την Πομερανία (σε εκατ.)















  2013 | 2015 | 2017 | 2019 | 2020 | 2023 | 2026 | 2027 | 2028 | 2030 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2,8 | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | [...] | | 7,7 |

(193)

Επιπλέον, σύμφωνα με τις προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση τις οποίες παρείχε η Πολωνία για την Πομερανία και χρησιμοποιήθηκαν για την επικαιροποιημένη μελέτη ΑΙΕΟΑ του 2012, η συνολική ζήτηση στην περιοχή θα ανέρχεται σε [...] επιβάτες ετησίως [...].

Πίνακας 9

Προβλέψεις όσον αφορά την επιβατική κίνηση για την Πομερανία (σε εκατ.)

2013

2015

2017

2019

2020

2023

2026

2027

2028

2030

2,8

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

[...]

7,7

| (194) | Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι, σύμφωνα με τις πληροφορίες που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, το γενικό σχέδιο για τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει την περαιτέρω επέκτασή του ώστε να εξυπηρετεί περισσότερους από 10 εκατ. επιβάτες ετησίως. Επομένως, ανάλογα με την αύξηση της επιβατικής κίνησης, ενδέχεται να ληφθεί στο μέλλον απόφαση επέκτασης της ικανότητας του αερολιμένα του Gdansk ώστε να εξυπηρετεί περισσότερα από 7 εκατ. επιβάτες. |
| --- | --- |

(194)

Η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι, σύμφωνα με τις πληροφορίες που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, το γενικό σχέδιο για τον αερολιμένα του Gdansk προβλέπει την περαιτέρω επέκτασή του ώστε να εξυπηρετεί περισσότερους από 10 εκατ. επιβάτες ετησίως. Επομένως, ανάλογα με την αύξηση της επιβατικής κίνησης, ενδέχεται να ληφθεί στο μέλλον απόφαση επέκτασης της ικανότητας του αερολιμένα του Gdansk ώστε να εξυπηρετεί περισσότερα από 7 εκατ. επιβάτες.

| (195) | Σύμφωνα με την Πολωνία, από την επικαιροποιημένη πρόβλεψη του Μαρτίου του 2013 προκύπτει ότι η ζήτηση στη ζώνη επιρροής αναμένεται να είναι υψηλότερη από τις προβλέψεις του 2012 για την επιβατική κίνηση. Σύμφωνα με τις τροποποιημένες προβλέψεις, η ζήτηση στη ζώνη επιρροής θα ανέρχεται σε περίπου 9 εκατ. επιβάτες το 2030. Ωστόσο, ακόμα και αυτή η πρόβλεψη δείχνει ότι μόνον ο αερολιμένας του Gdansk δεν επαρκεί, χωρίς περαιτέρω επενδύσεις, για να καλυφθεί η ζήτηση στην περιοχή τουλάχιστον έως το 2025 (βάσει των προσαρμοσμένων προβλέψεων για την επιβατική κίνηση που περιγράφονται στην αιτιολογική σκέψη 45). |
| --- | --- |

(195)

Σύμφωνα με την Πολωνία, από την επικαιροποιημένη πρόβλεψη του Μαρτίου του 2013 προκύπτει ότι η ζήτηση στη ζώνη επιρροής αναμένεται να είναι υψηλότερη από τις προβλέψεις του 2012 για την επιβατική κίνηση. Σύμφωνα με τις τροποποιημένες προβλέψεις, η ζήτηση στη ζώνη επιρροής θα ανέρχεται σε περίπου 9 εκατ. επιβάτες το 2030. Ωστόσο, ακόμα και αυτή η πρόβλεψη δείχνει ότι μόνον ο αερολιμένας του Gdansk δεν επαρκεί, χωρίς περαιτέρω επενδύσεις, για να καλυφθεί η ζήτηση στην περιοχή τουλάχιστον έως το 2025 (βάσει των προσαρμοσμένων προβλέψεων για την επιβατική κίνηση που περιγράφονται στην αιτιολογική σκέψη 45).

| (196) | Επιπλέον, σύμφωνα με τις πληροφορίες που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, η ισχύουσα ικανότητα εξυπηρέτησης των διαδρόμων προσαπογείωσης στον αερολιμένα του Gdansk είναι 40-44 προσαπογειώσεις ανά ώρα, ενώ η μέση τρέχουσα χρήση του ανέρχεται σε 4,7 προσαπογειώσεις ανά ώρα. |
| --- | --- |

(196)

Επιπλέον, σύμφωνα με τις πληροφορίες που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, η ισχύουσα ικανότητα εξυπηρέτησης των διαδρόμων προσαπογείωσης στον αερολιμένα του Gdansk είναι 40-44 προσαπογειώσεις ανά ώρα, ενώ η μέση τρέχουσα χρήση του ανέρχεται σε 4,7 προσαπογειώσεις ανά ώρα.

| (197) | Βάσει των πληροφοριών που παρασχέθηκαν από την Πολωνία (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 192 έως 196 ανωτέρω), η Επιτροπή παρατηρεί ότι η ικανότητα εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk θα χρησιμοποιηθεί σε ποσοστό μόλις 50-60 % κατά τα επόμενα έτη. Ως εκ τούτου, ακόμα και με ταχεία αύξηση του αριθμού των επιβατών στην Πομερανία, ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι σε θέση να ανταποκριθεί στη ζήτηση των αεροπορικών εταιρειών και των επιβατών για μεγάλο χρονικό διάστημα. |
| --- | --- |

(197)

Βάσει των πληροφοριών που παρασχέθηκαν από την Πολωνία (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 192 έως 196 ανωτέρω), η Επιτροπή παρατηρεί ότι η ικανότητα εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk θα χρησιμοποιηθεί σε ποσοστό μόλις 50-60 % κατά τα επόμενα έτη. Ως εκ τούτου, ακόμα και με ταχεία αύξηση του αριθμού των επιβατών στην Πομερανία, ο αερολιμένας του Gdansk θα είναι σε θέση να ανταποκριθεί στη ζήτηση των αεροπορικών εταιρειών και των επιβατών για μεγάλο χρονικό διάστημα.

| (198) | Ακόμα, η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο αερολιμένας του Gdansk προσφέρει συνδέσεις με περισσότερους από 40 εθνικούς και διεθνείς προορισμούς (τόσο συνδέσεις από σημείο σε σημείο όσο και συνδέσεις με κόμβους μεταφορών, όπως η Φρανκφούρτη, το Μόναχο, η Βαρσοβία και η Κοπεγχάγη). |
| --- | --- |

(198)

Ακόμα, η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο αερολιμένας του Gdansk προσφέρει συνδέσεις με περισσότερους από 40 εθνικούς και διεθνείς προορισμούς (τόσο συνδέσεις από σημείο σε σημείο όσο και συνδέσεις με κόμβους μεταφορών, όπως η Φρανκφούρτη, το Μόναχο, η Βαρσοβία και η Κοπεγχάγη).

| (199) | Όπως αναφέρθηκε στην αιτιολογική σκέψη 60, η Πολωνία υποστηρίζει, αφενός, ότι η επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk είναι περιορισμένη για χωροταξικούς και περιβαλλοντικούς λόγους και, αφετέρου, ότι δεν υπάρχουν όρια όσον αφορά την επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης στον αερολιμένα του Gdansk. Δεδομένου ότι τα επιχειρήματα σχετικά με τους περιορισμούς που επιβάλλονται στην επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης είναι σε κάθε περίπτωση αντιφατικά και μη τεκμηριωμένα, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν μπορεί να βασίσει την αξιολόγησή της σε αυτά. |
| --- | --- |

(199)

Όπως αναφέρθηκε στην αιτιολογική σκέψη 60, η Πολωνία υποστηρίζει, αφενός, ότι η επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης του αερολιμένα του Gdansk είναι περιορισμένη για χωροταξικούς και περιβαλλοντικούς λόγους και, αφετέρου, ότι δεν υπάρχουν όρια όσον αφορά την επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης στον αερολιμένα του Gdansk. Δεδομένου ότι τα επιχειρήματα σχετικά με τους περιορισμούς που επιβάλλονται στην επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης είναι σε κάθε περίπτωση αντιφατικά και μη τεκμηριωμένα, η Επιτροπή θεωρεί ότι δεν μπορεί να βασίσει την αξιολόγησή της σε αυτά.

| (200) | Με δεδομένη την αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης στον αερολιμένα του Gdansk που δεν θα χρησιμοποιηθεί στο έπακρο μακροπρόθεσμα και με δεδομένο το σχέδιο για περαιτέρω επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης στον συγκεκριμένο αερολιμένα εάν καταστεί υποχρεωτικό σε βάθος χρόνου, η Επιτροπή δεν θεωρεί ότι η δημιουργία ενός ακόμα αερολιμένα στην Πομερανία θα συμβάλει στην ανάπτυξη της περιοχής. Η Επιτροπή παρατηρεί, επιπλέον, ότι η Πομερανία διαθέτει ήδη καλές συνδέσεις χάρη στον αερολιμένα του Gdansk και ότι ένας νέος αερολιμένας δεν θα βελτιώσει τις συνδέσεις με την εν λόγω περιοχή. |
| --- | --- |

(200)

Με δεδομένη την αναξιοποίητη ικανότητα εξυπηρέτησης στον αερολιμένα του Gdansk που δεν θα χρησιμοποιηθεί στο έπακρο μακροπρόθεσμα και με δεδομένο το σχέδιο για περαιτέρω επέκταση της ικανότητας εξυπηρέτησης στον συγκεκριμένο αερολιμένα εάν καταστεί υποχρεωτικό σε βάθος χρόνου, η Επιτροπή δεν θεωρεί ότι η δημιουργία ενός ακόμα αερολιμένα στην Πομερανία θα συμβάλει στην ανάπτυξη της περιοχής. Η Επιτροπή παρατηρεί, επιπλέον, ότι η Πομερανία διαθέτει ήδη καλές συνδέσεις χάρη στον αερολιμένα του Gdansk και ότι ένας νέος αερολιμένας δεν θα βελτιώσει τις συνδέσεις με την εν λόγω περιοχή.

| (201) | Η Επιτροπή επισημαίνει ακόμα ότι το επιχειρηματικό μοντέλο για τον αερολιμένα της Gdynia υποδηλώνει ότι θα υπάρχει ανταγωνισμός ως προς την προσέλκυση επιβατών με τον αερολιμένα του Gdansk στις αγορές των ΑΧΚ, ναυλωμένων πτήσεων και γενικής αεροπορίας. Επιπλέον, η δημιουργία ενός νέου αερολιμένα που θα λειτουργεί ως εφεδρικός αερολιμένας εναλλαγής δεν μπορεί να δικαιολογήσει την κλίμακα της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia. |
| --- | --- |

(201)

Η Επιτροπή επισημαίνει ακόμα ότι το επιχειρηματικό μοντέλο για τον αερολιμένα της Gdynia υποδηλώνει ότι θα υπάρχει ανταγωνισμός ως προς την προσέλκυση επιβατών με τον αερολιμένα του Gdansk στις αγορές των ΑΧΚ, ναυλωμένων πτήσεων και γενικής αεροπορίας. Επιπλέον, η δημιουργία ενός νέου αερολιμένα που θα λειτουργεί ως εφεδρικός αερολιμένας εναλλαγής δεν μπορεί να δικαιολογήσει την κλίμακα της επένδυσης στον αερολιμένα της Gdynia.

| (202) | Υπό το πρίσμα των ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι η επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia θα οδηγήσει απλώς στη δημιουργία διπλών υποδομών στην περιοχή, κάτι που δεν εξυπηρετεί έναν σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος. |
| --- | --- |

(202)

Υπό το πρίσμα των ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι η επένδυση στον αερολιμένα της Gdynia θα οδηγήσει απλώς στη δημιουργία διπλών υποδομών στην περιοχή, κάτι που δεν εξυπηρετεί έναν σαφώς καθορισμένο στόχο γενικού συμφέροντος.

(ii)   Η υποδομή είναι αναγκαία και ανάλογη του καθορισμένου στόχου

| (203) | Όπως ορίζεται στις αιτιολογικές σκέψεις 189 έως 202, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ζώνη επιρροής του αερολιμένα της Gdynia εξυπηρετείται και θα συνεχίσει να εξυπηρετείται με αποδοτικό τρόπο από τον αερολιμένα του Gdansk. Επιπλέον, και οι δύο αερολιμένες θα ακολουθούν παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο και θα εστιάζουν κυρίως σε ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις. |
| --- | --- |

(203)

Όπως ορίζεται στις αιτιολογικές σκέψεις 189 έως 202, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ζώνη επιρροής του αερολιμένα της Gdynia εξυπηρετείται και θα συνεχίσει να εξυπηρετείται με αποδοτικό τρόπο από τον αερολιμένα του Gdansk. Επιπλέον, και οι δύο αερολιμένες θα ακολουθούν παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο και θα εστιάζουν κυρίως σε ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις.

| (204) | Απουσία σαφώς καθορισμένου στόχου γενικού συμφέροντος, η Επιτροπή θεωρεί ότι η υποδομή δεν μπορεί να θεωρηθεί αναγκαία ή ανάλογη προς έναν στόχο γενικού συμφέροντος (βλέπε επίσης αιτιολογική σκέψη 202 ανωτέρω). |
| --- | --- |

(204)

Απουσία σαφώς καθορισμένου στόχου γενικού συμφέροντος, η Επιτροπή θεωρεί ότι η υποδομή δεν μπορεί να θεωρηθεί αναγκαία ή ανάλογη προς έναν στόχο γενικού συμφέροντος (βλέπε επίσης αιτιολογική σκέψη 202 ανωτέρω).

(iii)   Η υποδομή προσφέρει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα, ιδίως όσον αφορά τη χρήση των υποδομών που ήδη υπάρχουν

| (205) | Όπως αναφέρθηκε στο σημείο (i), ο αερολιμένας της Gdynia απέχει μόλις 25 περίπου km από τον υπάρχοντα αερολιμένα του Gdansk, και οι δύο αερολιμένες ανήκουν στην ίδια ζώνη επιρροής και ακολουθούν παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο. |
| --- | --- |

(205)

Όπως αναφέρθηκε στο σημείο (i), ο αερολιμένας της Gdynia απέχει μόλις 25 περίπου km από τον υπάρχοντα αερολιμένα του Gdansk, και οι δύο αερολιμένες ανήκουν στην ίδια ζώνη επιρροής και ακολουθούν παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο.

| (206) | Ο αερολιμένας του Gdansk χρησιμοποιείται επί του παρόντος σε ποσοστό μικρότερο του 60 % της ικανότητας εξυπηρέτησης που διαθέτει. Λαμβάνοντας υπόψη τις επενδύσεις που πραγματοποιούνται επί του παρόντος, ο αερολιμένας του Gdansk επαρκεί για την κάλυψη της ζήτησης στην περιοχή τουλάχιστον έως το 2025-2028, ανάλογα με τις χρησιμοποιούμενες προβλέψεις, και η περαιτέρω επέκτασή του είναι εφικτή. |
| --- | --- |

(206)

Ο αερολιμένας του Gdansk χρησιμοποιείται επί του παρόντος σε ποσοστό μικρότερο του 60 % της ικανότητας εξυπηρέτησης που διαθέτει. Λαμβάνοντας υπόψη τις επενδύσεις που πραγματοποιούνται επί του παρόντος, ο αερολιμένας του Gdansk επαρκεί για την κάλυψη της ζήτησης στην περιοχή τουλάχιστον έως το 2025-2028, ανάλογα με τις χρησιμοποιούμενες προβλέψεις, και η περαιτέρω επέκτασή του είναι εφικτή.

| (207) | Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι, σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia, ποσοστό περίπου [80 - 90] % των εσόδων του θα προέρχεται από την εξυπηρέτηση αερομεταφορέων χαμηλού κόστους και ναυλωμένων πτήσεων. Αυτό σημαίνει ότι θα εστιάζει στις αγορές που αποτελούν τις κεντρικές επιχειρηματικές δραστηριότητες του αερολιμένα του Gdansk. |
| --- | --- |

(207)

Η Επιτροπή διαπιστώνει επίσης ότι, σύμφωνα με το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia, ποσοστό περίπου [80 - 90] % των εσόδων του θα προέρχεται από την εξυπηρέτηση αερομεταφορέων χαμηλού κόστους και ναυλωμένων πτήσεων. Αυτό σημαίνει ότι θα εστιάζει στις αγορές που αποτελούν τις κεντρικές επιχειρηματικές δραστηριότητες του αερολιμένα του Gdansk.

| (208) | Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι η Πολωνία δεν παρείχε αποδείξεις πιθανής συνεργασίας μεταξύ των δύο αερολιμένων. |
| --- | --- |

(208)

Εν προκειμένω, η Επιτροπή παρατηρεί επίσης ότι η Πολωνία δεν παρείχε αποδείξεις πιθανής συνεργασίας μεταξύ των δύο αερολιμένων.

| (209) | Τα σχέδια για την εξασφάλιση εσόδων από άλλες, αεροπορικές και μη δραστηριότητες (παραγωγή και υπηρεσίες) επίσης δεν επαρκούν για την κάλυψη των υψηλών λειτουργικών δαπανών που σχετίζονται με τη λειτουργία του αερολιμένα της Gdynia. |
| --- | --- |

(209)

Τα σχέδια για την εξασφάλιση εσόδων από άλλες, αεροπορικές και μη δραστηριότητες (παραγωγή και υπηρεσίες) επίσης δεν επαρκούν για την κάλυψη των υψηλών λειτουργικών δαπανών που σχετίζονται με τη λειτουργία του αερολιμένα της Gdynia.

| (210) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι ο αερολιμένας της Gdynia δεν παρέχει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα. |
| --- | --- |

(210)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι ο αερολιμένας της Gdynia δεν παρέχει ικανοποιητικές προοπτικές χρήσης μεσοπρόθεσμα.

(iv)   Η πρόσβαση στην υποδομή είναι ανοικτή σε όλους τους πιθανούς χρήστες με ισότιμο τρόπο και χωρίς διακρίσεις

| (211) | Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι όλοι οι δυνητικοί χρήστες θα έχουν πρόσβαση στις αερολιμενικές υποδομές με ισότιμο τρόπο και χωρίς διακρίσεις που θα επέβαλλαν εμπορικά αδικαιολόγητους αποκλεισμούς. |
| --- | --- |

(211)

Η Πολωνία επιβεβαίωσε ότι όλοι οι δυνητικοί χρήστες θα έχουν πρόσβαση στις αερολιμενικές υποδομές με ισότιμο τρόπο και χωρίς διακρίσεις που θα επέβαλλαν εμπορικά αδικαιολόγητους αποκλεισμούς.

(v)   Η ανάπτυξη των συναλλαγών δεν επηρεάζεται αρνητικά σε βαθμό αντίθετο προς το κοινό συμφέρον

| (212) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η Πολωνία δεν παρέσχε καμία απόδειξη ότι οι αερολιμένες της Gdynia και του Gdansk πρόκειται να αποτελέσουν κόμβο αεροπορικής συνεργασίας. Βάσει λογικής, οι δύο αερολιμένες θα πρέπει στην πραγματικότητα να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την προσέλκυση των ίδιων ουσιαστικά επιβατών. |
| --- | --- |

(212)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η Πολωνία δεν παρέσχε καμία απόδειξη ότι οι αερολιμένες της Gdynia και του Gdansk πρόκειται να αποτελέσουν κόμβο αεροπορικής συνεργασίας. Βάσει λογικής, οι δύο αερολιμένες θα πρέπει στην πραγματικότητα να ανταγωνίζονται μεταξύ τους για την προσέλκυση των ίδιων ουσιαστικά επιβατών.

| (213) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ακόμα ότι το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia (όπου ποσοστό περίπου [80 - 90] % των εσόδων προέρχονται από αερομεταφορείς χαμηλού κόστους και ναυλωμένες πτήσεις) και η κλίμακα της επένδυσης (π.χ. τερματικός σταθμός ικανότητας εξυπηρέτησης 0,5 εκατ. επιβατών ετησίως που αναμένεται να επεκταθεί στο μέλλον) δεν τεκμηριώνουν τον ισχυρισμό ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εστιάσει στην κυκλοφορία της γενικής αεροπορίας και θα παρέχει αποκλειστικά ή κυρίως υπηρεσίες στον τομέα της γενικής αεροπορίας. |
| --- | --- |

(213)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ακόμα ότι το επιχειρηματικό σχέδιο για τον αερολιμένα της Gdynia (όπου ποσοστό περίπου [80 - 90] % των εσόδων προέρχονται από αερομεταφορείς χαμηλού κόστους και ναυλωμένες πτήσεις) και η κλίμακα της επένδυσης (π.χ. τερματικός σταθμός ικανότητας εξυπηρέτησης 0,5 εκατ. επιβατών ετησίως που αναμένεται να επεκταθεί στο μέλλον) δεν τεκμηριώνουν τον ισχυρισμό ότι ο αερολιμένας της Gdynia θα εστιάσει στην κυκλοφορία της γενικής αεροπορίας και θα παρέχει αποκλειστικά ή κυρίως υπηρεσίες στον τομέα της γενικής αεροπορίας.

| (214) | Λαμβάνοντας υπόψη τα ανωτέρω και το γεγονός ότι και οι δύο αερολιμένες θα εστιάζουν σε ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση προορίζεται για έναν αερολιμένα που θα ανταγωνίζεται άμεσα έναν άλλο αερολιμένα στην ίδια ζώνη επιρροής, χωρίς να υπάρχει ζήτηση για αεροπορικές υπηρεσίες που δεν μπορεί να καλυφθεί από τον υφιστάμενο αερολιμένα. |
| --- | --- |

(214)

Λαμβάνοντας υπόψη τα ανωτέρω και το γεγονός ότι και οι δύο αερολιμένες θα εστιάζουν σε ΑΧΚ και ναυλωμένες πτήσεις, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση προορίζεται για έναν αερολιμένα που θα ανταγωνίζεται άμεσα έναν άλλο αερολιμένα στην ίδια ζώνη επιρροής, χωρίς να υπάρχει ζήτηση για αεροπορικές υπηρεσίες που δεν μπορεί να καλυφθεί από τον υφιστάμενο αερολιμένα.

| (215) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η υπό εξέταση ενίσχυση θα επηρεάσει τις συναλλαγές σε βαθμό αντίθετο προς το γενικό συμφέρον. Το συμπέρασμα αυτό προκύπτει από την απουσία οποιουδήποτε στόχου γενικού συμφέροντος στην επίτευξη του οποίου στοχεύει η ενίσχυση. |
| --- | --- |

(215)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η υπό εξέταση ενίσχυση θα επηρεάσει τις συναλλαγές σε βαθμό αντίθετο προς το γενικό συμφέρον. Το συμπέρασμα αυτό προκύπτει από την απουσία οποιουδήποτε στόχου γενικού συμφέροντος στην επίτευξη του οποίου στοχεύει η ενίσχυση.

(vi)   Αναγκαιότητα της ενίσχυσης και δημιουργία κινήτρων

| (216) | Βάσει των δεδομένων που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι επενδυτικές δαπάνες ενδέχεται να είναι χαμηλότερες από εκείνες που απαιτήθηκαν για την κατασκευή άλλων παρόμοιων περιφερειακών αερολιμένων στην Πολωνία. Αυτό οφείλεται κυρίως στη χρήση των υφιστάμενων υποδομών στον στρατιωτικό αερολιμένα. Επιπλέον, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι χωρίς την ενίσχυση ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα προέβαινε στην επένδυση. |
| --- | --- |

(216)

Βάσει των δεδομένων που παρασχέθηκαν από την Πολωνία, η Επιτροπή θεωρεί ότι οι επενδυτικές δαπάνες ενδέχεται να είναι χαμηλότερες από εκείνες που απαιτήθηκαν για την κατασκευή άλλων παρόμοιων περιφερειακών αερολιμένων στην Πολωνία. Αυτό οφείλεται κυρίως στη χρήση των υφιστάμενων υποδομών στον στρατιωτικό αερολιμένα. Επιπλέον, η Πολωνία ισχυρίζεται ότι χωρίς την ενίσχυση ο φορέας διαχείρισης του αερολιμένα δεν θα προέβαινε στην επένδυση.

| (217) | Ακόμη, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το μεγάλο χρονικό διάστημα που απαιτείται για την πλήρη απόσβεση αυτού του είδους επενδύσεων συνεπάγεται την ανάγκη παροχής δημόσιας χρηματοδότησης, ούτως ώστε να επηρεαστεί η συμπεριφορά του δικαιούχου κατά τέτοιον τρόπο ώστε να προχωρήσει στην επένδυση. Επιπλέον, δεδομένου ότι η αναμενόμενη κερδοφορία του επενδυτικού έργου δεν μπορεί να διαπιστωθεί με βεβαιότητα (βλέπε αιτιολογική σκέψη 177) και ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς δεν θα προχωρούσε στην υλοποίηση ενός τέτοιου έργου, είναι πράγματι πιθανόν η ενίσχυση να μεταβάλει τη συμπεριφορά του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα. |
| --- | --- |

(217)

Ακόμη, η Επιτροπή παρατηρεί ότι το μεγάλο χρονικό διάστημα που απαιτείται για την πλήρη απόσβεση αυτού του είδους επενδύσεων συνεπάγεται την ανάγκη παροχής δημόσιας χρηματοδότησης, ούτως ώστε να επηρεαστεί η συμπεριφορά του δικαιούχου κατά τέτοιον τρόπο ώστε να προχωρήσει στην επένδυση. Επιπλέον, δεδομένου ότι η αναμενόμενη κερδοφορία του επενδυτικού έργου δεν μπορεί να διαπιστωθεί με βεβαιότητα (βλέπε αιτιολογική σκέψη 177) και ένας επενδυτής στο πλαίσιο της οικονομίας της αγοράς δεν θα προχωρούσε στην υλοποίηση ενός τέτοιου έργου, είναι πράγματι πιθανόν η ενίσχυση να μεταβάλει τη συμπεριφορά του φορέα διαχείρισης του αερολιμένα.

| (218) | Ωστόσο, απουσία σαφώς καθορισμένου στόχου γενικού συμφέροντος, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση δεν μπορεί να θεωρείται αναγκαία και ανάλογη προς τον στόχο αυτό. |
| --- | --- |

(218)

Ωστόσο, απουσία σαφώς καθορισμένου στόχου γενικού συμφέροντος, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση δεν μπορεί να θεωρείται αναγκαία και ανάλογη προς τον στόχο αυτό.

| (219) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η επενδυτική ενίσχυση από την Gdynia και το Kosakowo υπέρ της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμμορφώνεται με τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές και δεν μπορεί να θεωρηθεί συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(219)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η επενδυτική ενίσχυση από την Gdynia και το Kosakowo υπέρ της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμμορφώνεται με τις απαιτήσεις των κατευθυντήριων γραμμών του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές και δεν μπορεί να θεωρηθεί συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά.

5.2.2.   Ενισχύσεις λειτουργίας

| (220) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι η χρηματοδότηση των λειτουργικών ζημιών της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστά ενίσχυση λειτουργίας διότι μειώνει τις τρέχουσες δαπάνες του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα. Σύμφωνα με τη νομολογία του Δικαστηρίου, αυτού του τύπου οι ενισχύσεις λειτουργίας είναι καταρχήν μη συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. Σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, οι ενισχύσεις λειτουργίας που παρέχονται προς αερολιμένες μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες μόνο κατ’ εξαίρεση και υπό αυστηρούς όρους σε μειονεκτούσες περιοχές. |
| --- | --- |

(220)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι η χρηματοδότηση των λειτουργικών ζημιών της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd συνιστά ενίσχυση λειτουργίας διότι μειώνει τις τρέχουσες δαπάνες του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα. Σύμφωνα με τη νομολογία του Δικαστηρίου, αυτού του τύπου οι ενισχύσεις λειτουργίας είναι καταρχήν μη συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά. Σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές του 2005 για τις αεροπορικές μεταφορές, οι ενισχύσεις λειτουργίας που παρέχονται προς αερολιμένες μπορούν να χαρακτηριστούν συμβιβάσιμες μόνο κατ’ εξαίρεση και υπό αυστηρούς όρους σε μειονεκτούσες περιοχές.

| (221) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia βρίσκεται σε μειονεκτούσα περιοχή που καλύπτεται από την εξαίρεση του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ, κάτι που σημαίνει ότι η Επιτροπή πρέπει να αξιολογήσει εάν η συγκεκριμένη ενίσχυση λειτουργίας μπορεί να θεωρηθεί συμβατή με τις ΚΓΚΕΠΧ. |
| --- | --- |

(221)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι ο αερολιμένας της Gdynia βρίσκεται σε μειονεκτούσα περιοχή που καλύπτεται από την εξαίρεση του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ, κάτι που σημαίνει ότι η Επιτροπή πρέπει να αξιολογήσει εάν η συγκεκριμένη ενίσχυση λειτουργίας μπορεί να θεωρηθεί συμβατή με τις ΚΓΚΕΠΧ.

| (222) | Σύμφωνα με την παράγραφο 76 των ΚΓΚΕΠΧ, οι ενισχύσεις λειτουργίας σε περιφέρειες που καλύπτονται από την παρέκκλιση του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ μπορούν να παρέχονται υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλα τα ακόλουθα κριτήρια: (i) δικαιολογούνται από τη συμβολή τους στην περιφερειακή ανάπτυξη και από τον χαρακτήρα τους, και (ii) το ύψος τους είναι ανάλογο προς τα προβλήματα που καλούνται να αντιμετωπίσουν. |
| --- | --- |

(222)

Σύμφωνα με την παράγραφο 76 των ΚΓΚΕΠΧ, οι ενισχύσεις λειτουργίας σε περιφέρειες που καλύπτονται από την παρέκκλιση του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο α) της ΣΛΕΕ μπορούν να παρέχονται υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλα τα ακόλουθα κριτήρια: (i) δικαιολογούνται από τη συμβολή τους στην περιφερειακή ανάπτυξη και από τον χαρακτήρα τους, και (ii) το ύψος τους είναι ανάλογο προς τα προβλήματα που καλούνται να αντιμετωπίσουν.

| (223) | Η Πολωνία είναι της γνώμης ότι η ενίσχυση λειτουργίας είναι συμβατή με την παράγραφο 76 των ΚΓΚΕΠΧ (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 77 έως 79). |
| --- | --- |

(223)

Η Πολωνία είναι της γνώμης ότι η ενίσχυση λειτουργίας είναι συμβατή με την παράγραφο 76 των ΚΓΚΕΠΧ (βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 77 έως 79).

| (224) | Δεδομένου ότι η Πομερανία εξυπηρετείται ήδη από τον αερολιμένα του Gdansk και ότι ο νέος αερολιμένας δεν θα βελτιώσει τις συνδέσεις με την εν λόγω περιφέρεια, η Επιτροπή δεν μπορεί να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση θα συμβάλει στην περιφερειακή ανάπτυξη. |
| --- | --- |

(224)

Δεδομένου ότι η Πομερανία εξυπηρετείται ήδη από τον αερολιμένα του Gdansk και ότι ο νέος αερολιμένας δεν θα βελτιώσει τις συνδέσεις με την εν λόγω περιφέρεια, η Επιτροπή δεν μπορεί να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση θα συμβάλει στην περιφερειακή ανάπτυξη.

| (225) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας δεν μπορεί να θεωρηθεί ανάλογη προς τα προβλήματα που καλείται να αντιμετωπίσει, διότι η Πομερανία δεν φαίνεται να αντιμετωπίζει πρόβλημα διασύνδεσης. |
| --- | --- |

(225)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας δεν μπορεί να θεωρηθεί ανάλογη προς τα προβλήματα που καλείται να αντιμετωπίσει, διότι η Πομερανία δεν φαίνεται να αντιμετωπίζει πρόβλημα διασύνδεσης.

| (226) | Επιπλέον, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας που αξιολογήθηκε διατέθηκε για τη χρηματοδότηση μιας προκαθορισμένης σειράς δαπανών. Ωστόσο, με δεδομένη την αξιολόγηση από την Επιτροπή του επιχειρηματικού σχεδίου για τον αερολιμένα της Gdynia και την αξιολόγηση του επιπέδου των προβλεπόμενων εσόδων και εξόδων που παρουσιάζονται στην ενότητα 5.1.3, δεν μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η ενίσχυση θα περιοριστεί στο ελάχιστο αναγκαίο, θα παρέχεται σε μεταβατική βάση και θα μειώνεται συν τω χρόνω. Ειδικότερα, όσον αφορά την αβεβαιότητα σχετικά με την αναμενόμενη κερδοφορία του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα (βλέπε ενότητα σχετικά με την ύπαρξη της ενίσχυσης), δεν μπορεί να διασφαλιστεί ο μεταβατικός και φθίνων χαρακτήρας της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(226)

Επιπλέον, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας που αξιολογήθηκε διατέθηκε για τη χρηματοδότηση μιας προκαθορισμένης σειράς δαπανών. Ωστόσο, με δεδομένη την αξιολόγηση από την Επιτροπή του επιχειρηματικού σχεδίου για τον αερολιμένα της Gdynia και την αξιολόγηση του επιπέδου των προβλεπόμενων εσόδων και εξόδων που παρουσιάζονται στην ενότητα 5.1.3, δεν μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η ενίσχυση θα περιοριστεί στο ελάχιστο αναγκαίο, θα παρέχεται σε μεταβατική βάση και θα μειώνεται συν τω χρόνω. Ειδικότερα, όσον αφορά την αβεβαιότητα σχετικά με την αναμενόμενη κερδοφορία του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα (βλέπε ενότητα σχετικά με την ύπαρξη της ενίσχυσης), δεν μπορεί να διασφαλιστεί ο μεταβατικός και φθίνων χαρακτήρας της ενίσχυσης.

| (227) | Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι η χορήγηση ενίσχυσης λειτουργίας με σκοπό τη διασφάλιση της λειτουργίας ενός επενδυτικού έργου που επωφελείται από μη συμβιβάσιμη επενδυτική ενίσχυση είναι εγγενώς μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(227)

Σε κάθε περίπτωση, η Επιτροπή θεωρεί ότι η χορήγηση ενίσχυσης λειτουργίας με σκοπό τη διασφάλιση της λειτουργίας ενός επενδυτικού έργου που επωφελείται από μη συμβιβάσιμη επενδυτική ενίσχυση είναι εγγενώς μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά.

| (228) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας που χορηγήθηκε από την Gdynia και το Kosakowo υπέρ της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν πληροί τα κριτήρια που ορίζονται στις ΚΓΚΕΠΧ. |
| --- | --- |

(228)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ενίσχυση λειτουργίας που χορηγήθηκε από την Gdynia και το Kosakowo υπέρ της Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν πληροί τα κριτήρια που ορίζονται στις ΚΓΚΕΠΧ.

5.2.3.   Συμπέρασμα σχετικά με τη συμβατότητα

| (229) | Κατά συνέπεια, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η κρατική ενίσχυση που χορηγήθηκε στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(229)

Κατά συνέπεια, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η κρατική ενίσχυση που χορηγήθηκε στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά.

| (230) | Η Επιτροπή δεν έχει εντοπίσει άλλη διάταξη σχετικά με τη συμβατότητα με την εσωτερική αγορά που θα μπορούσε να αποτελέσει βάση για τον χαρακτηρισμό της υπό εξέταση ενίσχυσης ως συμβιβάσιμης με τη Συνθήκη. Επίσης, ούτε η Πολωνία έχει παραπέμψει σε τυχόν διάταξη που να αφορά τη συμβατότητα με την εσωτερική αγορά ούτε έχει παράσχει ουσιαστικό επιχείρημα που να επιτρέπει στην Επιτροπή να χαρακτηρίσει την εν λόγω ενίσχυση συμβιβάσιμη. |
| --- | --- |

(230)

Η Επιτροπή δεν έχει εντοπίσει άλλη διάταξη σχετικά με τη συμβατότητα με την εσωτερική αγορά που θα μπορούσε να αποτελέσει βάση για τον χαρακτηρισμό της υπό εξέταση ενίσχυσης ως συμβιβάσιμης με τη Συνθήκη. Επίσης, ούτε η Πολωνία έχει παραπέμψει σε τυχόν διάταξη που να αφορά τη συμβατότητα με την εσωτερική αγορά ούτε έχει παράσχει ουσιαστικό επιχείρημα που να επιτρέπει στην Επιτροπή να χαρακτηρίσει την εν λόγω ενίσχυση συμβιβάσιμη.

| (231) | Η επενδυτική ενίσχυση και η ενίσχυση λειτουργίας που έχει χορηγήσει ή σκοπεύει να χορηγήσει η Πολωνία στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά. Η Πολωνία χορήγησε παράνομα την ενίσχυση κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης. |
| --- | --- |

(231)

Η επενδυτική ενίσχυση και η ενίσχυση λειτουργίας που έχει χορηγήσει ή σκοπεύει να χορηγήσει η Πολωνία στην Gdynia-Kosakowo Airport Ltd δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά. Η Πολωνία χορήγησε παράνομα την ενίσχυση κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

6.   ΑΝΑΚΤΗΣΗ

| (232) | Σύμφωνα με τη ΣΛΕΕ και την πάγια νομολογία του Δικαστηρίου, η Επιτροπή έχει αρμοδιότητα να αποφασίσει ότι το ενδιαφερόμενο κράτος μέλος πρέπει να καταργήσει ή να τροποποιήσει την ενίσχυση εφόσον διαπιστώσει ότι η εν λόγω ενίσχυση δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά (61). Επίσης, σύμφωνα με την πάγια νομολογία του Δικαστηρίου, η υποχρέωση του κράτους να καταργήσει την ενίσχυση την οποία η Επιτροπή έχει θεωρήσει μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά σκοπό έχει την επαναφορά των πραγμάτων στην προτέρα κατάσταση (62). Εν προκειμένω, το Δικαστήριο έχει αποφανθεί ότι ο στόχος έχει επιτευχθεί όταν ο λαβών την ενίσχυση έχει αποδώσει τα ποσά που χορηγήθηκαν υπό μορφή παράνομης ενίσχυσης, χάνοντας με τον τρόπο αυτό το πλεονέκτημα που απολάμβανε στην αγορά σε σχέση με τους ανταγωνιστές του, και όταν επανέρχονται τα πράγματα στην προ της καταβολής της ενίσχυσης κατάσταση (63). |
| --- | --- |

(232)

Σύμφωνα με τη ΣΛΕΕ και την πάγια νομολογία του Δικαστηρίου, η Επιτροπή έχει αρμοδιότητα να αποφασίσει ότι το ενδιαφερόμενο κράτος μέλος πρέπει να καταργήσει ή να τροποποιήσει την ενίσχυση εφόσον διαπιστώσει ότι η εν λόγω ενίσχυση δεν συμβιβάζεται με την εσωτερική αγορά (61). Επίσης, σύμφωνα με την πάγια νομολογία του Δικαστηρίου, η υποχρέωση του κράτους να καταργήσει την ενίσχυση την οποία η Επιτροπή έχει θεωρήσει μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά σκοπό έχει την επαναφορά των πραγμάτων στην προτέρα κατάσταση (62). Εν προκειμένω, το Δικαστήριο έχει αποφανθεί ότι ο στόχος έχει επιτευχθεί όταν ο λαβών την ενίσχυση έχει αποδώσει τα ποσά που χορηγήθηκαν υπό μορφή παράνομης ενίσχυσης, χάνοντας με τον τρόπο αυτό το πλεονέκτημα που απολάμβανε στην αγορά σε σχέση με τους ανταγωνιστές του, και όταν επανέρχονται τα πράγματα στην προ της καταβολής της ενίσχυσης κατάσταση (63).

| (233) | Σύμφωνα με την εν λόγω νομολογία, το άρθρο 14 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου (64) προβλέπει ότι «σε περίπτωση αρνητικής απόφασης για υπόθεση παράνομων ενισχύσεων, η Επιτροπή αποφασίζει την εκ μέρους του οικείου κράτους μέλους λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων για την ανάκτηση της ενίσχυσης από τον δικαιούχο». |
| --- | --- |

(233)

Σύμφωνα με την εν λόγω νομολογία, το άρθρο 14 του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου (64) προβλέπει ότι «σε περίπτωση αρνητικής απόφασης για υπόθεση παράνομων ενισχύσεων, η Επιτροπή αποφασίζει την εκ μέρους του οικείου κράτους μέλους λήψη όλων των αναγκαίων μέτρων για την ανάκτηση της ενίσχυσης από τον δικαιούχο».

| (234) | Ως εκ τούτου, η ανωτέρω κρατική ενίσχυση πρέπει να επιστραφεί στις πολωνικές αρχές, στον βαθμό που έχει καταβληθεί, |
| --- | --- |

(234)

Ως εκ τούτου, η ανωτέρω κρατική ενίσχυση πρέπει να επιστραφεί στις πολωνικές αρχές, στον βαθμό που έχει καταβληθεί,

ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ:

Άρθρο 1

1.   Η κρατική ενίσχυση που χορηγήθηκε παράνομα από την Πολωνία μεταξύ της 28ης Αυγούστου 2007 και της 17ης Ιουνίου 2013 κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης στην Port Lotniczy Gdynia-Kosakowo sp. z o.o. μέσω εισφορών κεφαλαίου που ανήλθαν σε 91 714 000 πολωνικά ζλότι είναι μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά.

2.   Η κρατική ενίσχυση που η Πολωνία σκοπεύει να χορηγήσει στην Port Lotniczy Gdynia-Kosakowo sp. z o.o. μετά τη 17η Ιουνίου 2013 για τη μετατροπή του στρατιωτικού αερολιμένα στην περιοχή Gdynia-Kosakowo σε αερολιμένα πολιτικής αεροπορίας είναι μη συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά. Ως εκ τούτου, η κρατική ενίσχυση δεν μπορεί να χορηγηθεί.

Άρθρο 2

1.   Η Πολωνία θα ανακτήσει από τον δικαιούχο την ενίσχυση που αναφέρεται στο άρθρο 1 παράγραφος 1.

2.   Τα προς ανάκτηση ποσά περιλαμβάνουν τόκους από τις ημερομηνίες που αναφέρονται στο δεύτερο εδάφιο μέχρι τον χρόνο της πραγματικής τους ανάκτησης.

Οι ημερομηνίες κατά τις οποίες τα προς ανάκτηση ποσά τέθηκαν στη διάθεση του δικαιούχου είναι οι εξής:

| α) | 28 Αυγούστου 2007 για το ποσό των 50 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

α)

28 Αυγούστου 2007 για το ποσό των 50 000 πολωνικών ζλότι·

| β) | 4 Μαρτίου 2008 για το ποσό των 200 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

β)

4 Μαρτίου 2008 για το ποσό των 200 000 πολωνικών ζλότι·

| γ) | 11 Σεπτεμβρίου 2008 για το ποσό των 500 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

γ)

11 Σεπτεμβρίου 2008 για το ποσό των 500 000 πολωνικών ζλότι·

| δ) | 28 Ιουλίου 2009 για το ποσό των 1 345 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

δ)

28 Ιουλίου 2009 για το ποσό των 1 345 000 πολωνικών ζλότι·

| ε) | 8 Δεκεμβρίου 2010 για το ποσό των 4 361 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

ε)

8 Δεκεμβρίου 2010 για το ποσό των 4 361 000 πολωνικών ζλότι·

| στ) | 8 Ιουλίου 2011 για το ποσό των 25 970 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

στ)

8 Ιουλίου 2011 για το ποσό των 25 970 000 πολωνικών ζλότι·

| ζ) | 1η Σεπτεμβρίου 2011 για το ποσό των 1 779 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

ζ)

1η Σεπτεμβρίου 2011 για το ποσό των 1 779 000 πολωνικών ζλότι·

| η) | 25 Απριλίου 2012 για το ποσό των 31 009 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

η)

25 Απριλίου 2012 για το ποσό των 31 009 000 πολωνικών ζλότι·

| θ) | 27 Μαΐου 2013 για το ποσό των 6 469 000 πολωνικών ζλότι· |
| --- | --- |

θ)

27 Μαΐου 2013 για το ποσό των 6 469 000 πολωνικών ζλότι·

| ι) | 17 Ιουνίου 2013 για το ποσό των 20 031 000 πολωνικών ζλότι. |
| --- | --- |

ι)

17 Ιουνίου 2013 για το ποσό των 20 031 000 πολωνικών ζλότι.

3.   Οι τόκοι υπολογίζονται με τη μέθοδο του ανατοκισμού σύμφωνα με τις διατάξεις του κεφαλαίου V του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 794/2004 της Επιτροπής (65).

4.   Η Πολωνία ακυρώνει όλες τις εκκρεμούσες πληρωμές δυνάμει της ενίσχυσης που αναφέρεται στο άρθρο 1 παράγραφος 2 από την ημερομηνία κοινοποίησης της παρούσας απόφασης.

Άρθρο 3

1.   Η ανάκτηση της ενίσχυσης που αναφέρεται στο άρθρο 1 παράγραφος 1 είναι άμεση και αποτελεσματική.

2.   Η Πολωνία οφείλει να διασφαλίσει την εκτέλεση της παρούσας απόφασης εντός τεσσάρων μηνών από την ημερομηνία κοινοποίησής της.

Άρθρο 4

1.   Εντός δύο μηνών από την κοινοποίηση της παρούσας απόφασης, η Πολωνία οφείλει να διαβιβάσει τις ακόλουθες πληροφορίες στην Επιτροπή:

| α) | το συνολικό ποσό (κεφάλαιο και τόκοι ανάκτησης) που πρέπει να ανακτηθεί από τον δικαιούχο· |
| --- | --- |

α)

το συνολικό ποσό (κεφάλαιο και τόκοι ανάκτησης) που πρέπει να ανακτηθεί από τον δικαιούχο·

| β) | λεπτομερή περιγραφή των μέτρων που έχει ήδη λάβει και έχει προγραμματίσει να λάβει προς συμμόρφωση με την παρούσα απόφαση· |
| --- | --- |

β)

λεπτομερή περιγραφή των μέτρων που έχει ήδη λάβει και έχει προγραμματίσει να λάβει προς συμμόρφωση με την παρούσα απόφαση·

| γ) | έγγραφα που αποδεικνύουν ότι έχει δοθεί εντολή στον δικαιούχο να επιστρέψει την ενίσχυση. |
| --- | --- |

γ)

έγγραφα που αποδεικνύουν ότι έχει δοθεί εντολή στον δικαιούχο να επιστρέψει την ενίσχυση.

2.   Η Πολωνία τηρεί την Επιτροπή ενήμερη σχετικά με την πρόοδο των εθνικών μέτρων που λαμβάνονται για την εκτέλεση της παρούσας απόφασης μέχρι την ολοκλήρωση της ανάκτησης της ενίσχυσης που προβλέπεται στο άρθρο 1 παράγραφος 1. Η Πολωνία υποβάλλει άμεσα, κατόπιν απλού αιτήματος της Επιτροπής, στοιχεία σχετικά με τα μέτρα που έχουν ήδη ληφθεί και προγραμματιστεί για τη συμμόρφωση με την παρούσα απόφαση. Επίσης, υποβάλλει λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με τα ποσά της ενίσχυσης και τους τόκους που έχουν ήδη ανακτηθεί από τον δικαιούχο.

Άρθρο 5

Η παρούσα απόφαση απευθύνεται στη Δημοκρατία της Πολωνίας.

Βρυξέλλες, 11 Φεβρουαρίου 2014.

Για την Επιτροπή

Joaquín ALMUNIA

Αντιπρόεδρος

---

(1)  ΕΕ C 243 της 23.8.2013, σ. 25.

1

(2)  Από την 1η Δεκεμβρίου 2009 τα άρθρα 87 και 88 της Συνθήκης ΕΚ αντικαταστάθηκαν από τα αντίστοιχα άρθρα 107 και 108 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ). Και στις δύο περιπτώσεις, οι διατάξεις είναι κατ’ ουσία ταυτόσημες. Για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης, οι αναφορές στα άρθρα 107 και 108 της ΣΛΕΕ νοούνται, όταν ενδείκνυται, ως αναφορές στα άρθρα 87 και 88 αντιστοίχως της Συνθήκης ΕΚ. Η ΣΛΕΕ εισήγαγε επίσης ορισμένες αλλαγές στην ορολογία, όπως η αντικατάσταση των όρων «Κοινότητα» και «κοινή αγορά» από τους όρους «Ένωση» και «εσωτερική αγορά» αντιστοίχως. Στην παρούσα απόφαση χρησιμοποιείται η ορολογία της ΣΛΕΕ.

2

(3)  Βλέπε υποσημείωση 1.

3

(4)  Ανάλογα με τη διαδρομή που επιλέγεται, η απόσταση μεταξύ των αεροδρομίων της Gdynia και του Gdansk είναι 26-29 χιλιόμετρα· πηγή: χάρτες Google και Bing. Ο αερολιμένας του Gdansk ανήκει στην κυριότητα και τελεί υπό τη διαχείριση της Gdansk Lech Wałęsa Airport Ltd, μιας εταιρείας που ιδρύθηκε από δημόσιους φορείς. Το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας κατανέμεται ως εξής: πόλη του Gdansk (32 %), βοεβοδάτο Pomorskie (32 %), κρατική επιχείρηση «Polish Airports» (31 %), πόλη του Sopot (3 %) και πόλη της Gdynia (2 %). Ο αερολιμένας Lech Wałęsa του Gdansk (στο εξής «αερολιμένας του Gdansk») είναι ο τρίτος μεγαλύτερος αερολιμένας της Πολωνίας. Το 2012 εξυπηρέτησε 2,9 εκατ. επιβάτες (2,7 εκατ. επιβάτες σε τακτικές αεροπορικές γραμμές και 200000 επιβάτες σε ναυλωμένες πτήσεις).

4

Οι οκτώ αεροπορικές εταιρείες που παρατίθενται ακολούθως εξυπηρετούν τακτικές αεροπορικές γραμμές από τον αερολιμένα του Gdansk (στοιχεία Ιανουαρίου 2014): Wizzair (22 προορισμοί), Ryanair (7 προορισμοί), Eurolot (4 προορισμοί), LOT (2 προορισμοί), Lufthansa (2 προορισμοί), SAS (2 προορισμοί), Air Berlin (1 προορισμός), Norwegian (1 προορισμός). Μετά την έναρξη λειτουργίας νέου τερματικού σταθμού τον Μάιο του 2012, ο αερολιμένας του Gdansk διαθέτει ικανότητα εξυπηρέτησης 5 εκατ. επιβατών ετησίως. Σύμφωνα με στοιχεία που υπέβαλε η Πολωνία, η επέκταση του τερματικού σταθμού (η οποία έχει προγραμματιστεί για την περίοδο 2013-2015) θα αυξήσει την ικανότητα εξυπηρέτησης του αερολιμένα σε 7 εκατ. επιβάτες. Η επένδυση στον αερολιμένα του Gdansk χρηματοδοτήθηκε επίσης με τη χρήση κρατικής ενίσχυσης [βλέπε απόφαση της Επιτροπής του 2008 για την έγκριση της κρατικής ενίσχυσης αριθ. N 153/08 – 1,7 εκατ. ευρώ (ΕΕ C 46 της 25.2.2009, σ. 7)· απόφαση της Επιτροπής του 2009 για την έγκριση της κρατικής ενίσχυσης αριθ. N 472/08, βάσει της οποίας η Πολωνία χορήγησε για τον αερολιμένα του Gdansk περίπου 33 εκατ. ευρώ (ΕΕ C 79 της 2.4.2009, σ. 2)].

(5)  Ο υφιστάμενος στρατιωτικός αερολιμένας της περιοχής Gdynia-Oksywie βρίσκεται στα σύνορα της πόλης της Gdynia με τον δήμο του Kosakowo.

5

(6)  Η συμφωνία υπεγράφη από τις αρχές της Πομερανίας, τις πόλεις του Gdansk, της Gdynia και του Sopot, από τον δήμο του Kosakowo και από εκπροσώπους της πολωνικής κυβέρνησης (από το βοεβοδάτο της Πομερανίας, το Υπουργείο Εθνικής Άμυνας και το Υπουργείο Μεταφορών), καθώς και από τον αερολιμένα του Gdansk.

6

(7)  Η συναλλαγματική ισοτιμία που χρησιμοποιήθηκε για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης είναι 1 ευρώ = 4 πολωνικά ζλότι, η οποία αντιστοιχεί στη μέση εβδομαδιαία συναλλαγματική ισοτιμία για το έτος 2010. Πηγή: Eurostat.

7

(8)  Κατά την άποψη της Πολωνίας, στις επενδύσεις που εμπίπτουν στις αρμοδιότητες του Δημοσίου περιλαμβάνονται τα κτίρια και ο εξοπλισμός για τους πυροσβέστες, τους τελωνειακούς υπαλλήλους, τους υπαλλήλους ασφάλειας του αεροδρομίου, τους αστυνομικούς και τους συνοριοφύλακες, περίφραξη του αερολιμένα με σύστημα βιντεοεπιτήρησης κ.λπ.

8

(9)  Σε ονομαστικούς όρους.

9

(10)  Η καθαρή τρέχουσα αξία υποδηλώνει εάν η απόδοση ενός δεδομένου έργου υπερβαίνει το κόστος (ευκαιρίας) του κεφαλαίου. Ένα έργο θεωρείται οικονομικά βιώσιμη επένδυση εφόσον δημιουργεί θετική ΚΤΑ. Οι επενδύσεις με απόδοση χαμηλότερη του κόστους (ευκαιρίας) κεφαλαίου δεν είναι οικονομικά βιώσιμες. Το κόστος (ευκαιρίας) κεφαλαίου αντικατοπτρίζεται στο προεξοφλητικό επιτόκιο.

10

(11)  Ως τελική αξία λογίζεται η τρέχουσα αξία όλων των μεταγενέστερων ταμειακών ροών που δημιουργούνται βάσει σταθερού ρυθμού ανάπτυξης στο διηνεκές (δηλαδή η καθαρή θέση του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα κατά το τελευταίο έτος του υποβληθέντος επιχειρηματικού σχεδίου).

11

(12)  Ανακοίνωση της Επιτροπής — Κοινοτικές κατευθύνσεις για τη χρηματοδότηση των αερολιμένων και τις κρατικές ενισχύσεις σε αεροπορικές εταιρείες για την έναρξη νέων γραμμών με αναχώρηση από περιφερειακούς αερολιμένες (ΕΕ C 312 της 9.12.2005, σ. 1).

12

(13)  Κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις περιφερειακού χαρακτήρα 2007-2013 (ΕΕ C 54 της 4.3.2006, σ. 13).

13

(14)  Με τον συντελεστή εσωτερικής απόδοσης μετράται η απόδοση / το κέρδος που αποκομίζει ο επενδυτής επί του κεφαλαίου που έχει επενδύσει.

14

(15)  Οι ισχύοντες κανόνες εκείνη την περίοδο προβλέπονταν στον κανονισμό (ΕΚ) αριθ. 1998/2006 της Επιτροπής, της 15ης Δεκεμβρίου 2006, για την εφαρμογή των άρθρων 87 και 88 της Συνθήκης στις ενισχύσεις ήσσονος σημασίας (ΕΕ L 379 της 28.12.2006, σ. 5).

15

(16)  Στο γενικό σχέδιο του επενδυτικού έργου προσδιορίζονταν τα διάφορα μέτρα που ήταν αναγκαία για τη μετατροπή του αερολιμένα.

16

(17)  Η μέθοδος της FCFF χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό των ετήσιων κερδών της εταιρείας προ φόρων και τόκων (EBIT), προσθέτοντας τις αποσβέσεις (δεδομένου ότι πρόκειται για μη ταμειακές δαπάνες) και αφαιρώντας τις επενδυτικές ανάγκες, τις μεταβολές στο κεφάλαιο κίνησης και τους φόρους (βλέπε πίνακα 5 της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010).

17

(18)  Οι υπολογισμοί της FCFF βασίζονται στις αναμενόμενες ταμειακές ροές (εντός και εκτός της εταιρείας) για την περίοδο προβλέψεων 2010-2040. Οι εν λόγω ταμειακές ροές βασίζονται με τη σειρά τους στο επιχειρηματικό σχέδιο και στις υποθέσεις στις οποίες στηρίζεται όσον αφορά την επιβατική κίνηση, τα τέλη και τις λειτουργικές και κεφαλαιουχικές δαπάνες. Επομένως, στους υπολογισμούς της FCFF λαμβάνονται υπόψη όλες οι κεφαλαιουχικές δαπάνες που έχουν προβλεφθεί για τη μετατροπή του αερολιμένα.

18

(19)  Ως μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) νοείται το επιτόκιο που προβλέπεται να καταβάλλει η εταιρεία σε όλους τους κατόχους κινητών αξιών της για τη χρηματοδότηση των περιουσιακών της στοιχείων.

19

(20)  Βασίζεται σε επιτόκιο μηδενικού κινδύνου της τάξης του [...] %, ασφάλιστρο πιστωτικού κινδύνου [...] %, συντελεστή εταιρικού φόρου 19 %, συντελεστή βήτα [...], ασφάλιστρο κινδύνου της αγοράς της τάξης του [...] % και κεφαλαιακή διάρθρωση της τάξης του [...] % του χρέους και [...] % των ιδίων κεφαλαίων (βλέπε ενότητα 4.4 στη σελίδα 21 της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2010). Η Επιτροπή επισημαίνει ότι από τους υπολογισμούς που υπέβαλε η Πολωνία προκύπτει ότι για τη μελέτη ΑΙΕΟΑ χρησιμοποιήθηκε μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου με καθοδική εξέλιξη των επιτοκίων.

20

(21)  Η τελική αξία βασίστηκε στην υπόθεση σταθερού ρυθμού ανάπτυξης της τάξης του [...] %.

21

(22)  Το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου αυξήθηκε σε [...] % και ο συντελεστής βήτα αυξήθηκε σε [...]. Η διάρθρωση του κεφαλαίου τροποποιήθηκε με αύξηση του ποσοστού του χρέους ([...] %) και μείωση του ποσοστού των ιδίων κεφαλαίων ([...] %).

22

(23)  FCFE = FCFF + πιστώσεις και δάνεια που ελήφθησαν – πιστώσεις και δάνεια που αποπληρώθηκαν – τόκοι πιστώσεων και δανείων. Σε σύγκριση με την FCFF, η FCFE ανάγεται στην παρούσα αξία με την εφαρμογή ποσοστού απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων το οποίο είναι πάντα υψηλότερο από το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC). Ως εκ τούτου, η ΚΤΑ υποδηλώνει το ποσοστό της απόδοσης της επένδυσης που είναι διαθέσιμο στους μετόχους (επενδυτές ιδίων κεφαλαίων). Για τον λόγο αυτό, η ΚΤΑ που υπολογίζεται με βάση την FCFE δεν αντικατοπτρίζει τη συνολική απόδοση της επένδυσης, δηλαδή την απόδοση για τους μετόχους και την απόδοση για τους πιστωτές.

23

(24)  Προκειμένου να αποτυπωθούν οι διαφορές στη συνήθη διάρθρωση της χρηματοδότησης των εταιρειών διαχείρισης αερολιμένων και των εταιρειών παροχής αερολιμενικών υπηρεσιών, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων υποβλήθηκε σε μόχλευση πριν από τον υπολογισμό των μέσων όρων.

24

(25)  Το επιτόκιο μηδενικού κινδύνου μειώθηκε σε [...] % και ο συντελεστής βήτα μειώθηκε σε [...].

25

(26)  Το Trójmiasto είναι μια αστική περιοχή η οποία συγκροτείται από τρεις μεγάλες πόλεις της Πομερανίας (Gdansk, Gdynia και Sopot). Στην περιοχή του Trójmiasto υπάρχουν επί του παρόντος τρεις αερολιμένες: ο αερολιμένας Lech Wałęsa στο Gdansk, ο στρατιωτικός αερολιμένας στο Pruszcz Gdanski και ο στρατιωτικός αερολιμένας στα σύνορα μεταξύ της Gdynia και του Kosakowo (Gdynia-Oksywie).

26

(27)  Απόφαση της 18ης Ιουνίου 1998, C-35/96, Επιτροπή κατά Ιταλίας, Συλλογή 1998, σ. I-3851· απόφαση της 23ης Απριλίου 1991, C-41/90, Höfner και Elser κατά Macrotron GmbH, Συλλογή 1991, σ. I-1979· απόφαση της 16ης Νοεμβρίου 1995, C-244/94, Fédération Française des Sociétés d’Assurances κατά Ministère de l’Agriculture et de la Pêche, Συλλογή 1995, σ. I-4013· απόφαση της 11ης Δεκεμβρίου 1997, C-55/96, Job Centre, Συλλογή 1997, σ. I-7119.

27

(28)  Απόφαση της 16ης Ιουνίου 1987 στην υπόθεση 118/85, Επιτροπή κατά Ιταλίας, Συλλογή 1987, σ. 2 599· απόφαση της 18ης Ιουνίου 1998, C-35/96, Επιτροπή κατά Ιταλίας, Συλλογή 1998, σ. I-3851.

28

(29)  Απόφαση της 24ης Μαρτίου 2011 στις συνεκδικασθείσες υποθέσεις T-443/08 και T-455/08, Freistaat Sachsen και Land Sachsen-Anhalt (T-443/08) και Mitteldeutsche Flughafen AG και Flughafen Leipzig-Halle GmbH (T-445/08) κατά Επιτροπής, Συλλογή 2011, σ. II-1311, η οποία επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του ΔΕΕ της 19ης Δεκεμβρίου 2012, C-288/11 P, Mitteldeutsche Flughafen και Flughafen Leipzig-Halle κατά Επιτροπής, Συλλογή 2012 (δεν έχει δημοσιευθεί ακόμη στη Συλλογή)· βλέπε επίσης απόφαση της 16ης Οκτωβρίου 1990, T-128/89, Aéroports de Paris κατά Επιτροπής, Συλλογή 2000, σ. II-0545, η οποία επιβεβαιώθηκε από την απόφαση του ΔΕΕ της 24ης Οκτωβρίου 2002, C-82/01P, Aéroports de Paris κατά Επιτροπής, Συλλογή 2002, σ. I-9297, και απόφαση της 17ης Δεκεμβρίου 2008, T-196/04, Ryanair κατά Επιτροπής, Συλλογή 2008, σ. II-3643.

29

(30)  Απόφαση της 17ης Φεβρουαρίου 1993 στις συνεκδικασθείσες υποθέσεις C-159/91 και C-160/91, Poucet κατά AGV (C-159/91) και Pistre κατά Cancave (C-160/91), Συλλογή 1993, σ. I-0637.

30

(31)  Απόφαση της 19ης Ιανουαρίου 1994, C-364/92, SAT Fluggesellschaft κατά Eurocontrol, Συλλογή 1994, σ. I-0043.

31

SAT Fluggesellschaft κατά Eurocontrol

(32)  Απόφαση αριθ. Ν 309/2002 της Επιτροπής, της 19ης Μαρτίου 2003, με τίτλο «Ασφάλεια αερομεταφορών — αποζημίωση των εξόδων συνεπεία των τρομοκρατικών επιθέσεων της 11ης Σεπτεμβρίου 2001».

32

(33)  Απόφαση της 18ης Μαρτίου 1997, C-343/95, Cali & Figli κατά Servizi ecologici porto di Genova, Συλλογή 1997, σ. I-1547· απόφαση αριθ. N 309/2002 της Επιτροπής, της 19ης Μαρτίου 2003· απόφαση αριθ. N 438/02 της Επιτροπής, της 16ης Οκτωβρίου 2002, με τίτλο «Επιχορηγήσεις προς τις βελγικές λιμενικές αρχές για την εκτέλεση καθηκόντων δημοσίων αρχών».

33

(34)  Βλέπε υποσημείωση 32.

34

(35)  Βλέπε, ειδικότερα, απόφαση της 19ης Ιανουαρίου 1994, C-364/92, SAT Fluggesellschaft κατά Eurocontrol, Συλλογή 1994, σ. I-0043, σκέψη 30, και απόφαση της 26ης Μαρτίου 2009, C-113/07 P, Selex Sistemi Integrati κατά Επιτροπής, Συλλογή 2009, σ. I-2207, σκέψη 71.

35

(36)  Βλέπε, μεταξύ άλλων, απόφαση της 3ης Μαρτίου 2005, C-172/03, Wolfgang Heiser κατά Finanzamt Innsbruck, Συλλογή 2005, σ. I-1627, σκέψη 36, και την εκεί παρατιθέμενη νομολογία.

36

(37)  Νόμος περί αεροπορικών μεταφορών [Ustawa z dnia 3 lipca 2002 r. – Prawo lotnicze (ΕΕ 2002, αριθ. 130, τεύχος 1112, όπως τροποποιήθηκε)], βλέπε, μεταξύ άλλων, τα άρθρα 74 και 84.

37

Ustawa z dnia 3 lipca 2002 r

Prawo lotnicze

(38)  Απόφαση της 16ης Μαΐου 2002, C-482/99, Γαλλία κατά Επιτροπής, Συλλογή 2002, σ. I-4397.

38

(39)  Απόφαση της 12ης Μαΐου 2011, T-267/08 και T-279/08, Nord-Pas-de-Calais κατά Επιτροπής, Συλλογή 2011, σ. II-1999, σκέψη 108.

39

Nord-Pas-de-Calais κατά Επιτροπής

(40)  Απόφαση της 21ης Μαρτίου 1991, C-305/89, Ιταλία κατά Επιτροπής («Alfa Romeo»), Συλλογή 1991, σ. I-1603· απόφαση της 12ης Δεκεμβρίου 2000, T-296/97, Alitalia κατά Επιτροπής, Συλλογή 2000, σ. II-3871.

40

(41)  Απόφαση της 10ης Ιουλίου 1986, 40/85, Βέλγιο κατά Επιτροπής, Συλλογή 1986, σ. I-2321.

41

(42)  Μολονότι η Επιτροπή ζήτησε από τις πολωνικές αρχές να υποβάλουν τα υποκείμενα λογιστικά φύλλα Excel που χρησιμοποιήθηκαν για τους υπολογισμούς μαζί με τους μαθηματικούς τύπους, οι πολωνικές αρχές υπέβαλαν μόνο τα λογιστικά φύλλα Excel, χωρίς τους μαθηματικούς τύπους.

42

(43)  Βλέπε υποσημείωση 38.

43

(44)  Απόφαση της 5ης Ιουνίου 2012, C-124/10 P, Ευρωπαϊκή Επιτροπή κατά Électricité de France (EDF), δεν έχει δημοσιευθεί ακόμη στη Συλλογή, σκέψη 85.

44

(45)  Βλέπε ενότητα 4.7.5. της μελέτης ΑΙΕΟΑ του 2012. Σύμφωνα με τις παρατηρήσεις που ελήφθησαν από την Πολωνία, στις 26 Ιουνίου του 2009 οι εισφορές κεφαλαίου στον αερολιμένα της Gdynia ανέρχονταν συνολικά στο ποσό του 1,691 εκατομμυρίου πολωνικών ζλότι (περίπου 423 000 ευρώ). Μόνο [...] εκατ. πολωνικά ζλότι (περίπου [...] ευρώ) είχαν χρησιμοποιηθεί για τη χρηματοδότηση των διαφόρων μελετών που εκπονήθηκαν κατά τις προπαρασκευαστικές εργασίες του έργου.

45

(46)  Στη συμφωνία της 11ης Μαρτίου 2011 προβλέπονται χρηματικές συνεισφορές εκ μέρους της Gdynia συνολικού ποσού 59,048 εκατ. πολωνικών ζλότι (14,8 εκατ. ευρώ) κατά την περίοδο 2011-2013 και συνεισφορές σε είδος εκ μέρους του Kosakowo (ανταλλαγή των ετήσιων μισθωμάτων με μετοχές) κατά την περίοδο 2011-2040.

46

(47)  Η εν λόγω καθαρή θέση περιλαμβάνει την καθαρή τρέχουσα αξία των ταμειακών ροών κατά την περίοδο 2012-2040 και την προεξοφλημένη τελική αξία του φορέα εκμετάλλευσης του αερολιμένα που υπολογίζεται για το 2040.

47

(48)  Βλέπε, για παράδειγμα, την απόφαση C(2009) 4445 της Επιτροπής, της 3ης Ιουνίου 2009, για τη χορήγηση κοινοτικής ενίσχυσης στον τομέα των διευρωπαϊκών δικτύων μεταφορών.

48

(49)  Βλέπε υποσημείωση αριθ. 4.

49

(50)  Η ανάθεση της κατάρτισης του γενικού σχεδίου έγινε τον Φεβρουάριο του 2010 και η παράδοσή του τον Νοέμβριο του 2010.

50

(51)  Επιβατική κίνηση (σε χιλιάδες επιβάτες ετησίως) στον αερολιμένα του Gdansk.

51

| Πραγματικός αριθ. επιβατών: |
| --- |
| Έτος | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Επιβάτες | 466 | 672 | 1 256 | 1 715 | 1 954 | 1 911 | 2 232 | 2 463 | 2 906 |
| Προβλεπόμενη επιβατική κίνηση: |
| Έτος | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | |
| Επιβάτες | 3 153 | 3 311 | 3 477 | 3 616 | 3 760 | 3 911 | 4 067 | 4 230 | |

Πραγματικός αριθ. επιβατών:

Έτος

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Επιβάτες

466

672

1 256

1 715

1 954

1 911

2 232

2 463

2 906

Προβλεπόμενη επιβατική κίνηση:

Έτος

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Επιβάτες

3 153

3 311

3 477

3 616

3 760

3 911

4 067

4 230

(52)  ΑΧΚ 64,5 %, ναυλωμένες πτήσεις 7,5 %. Τόσο το 2009 όσο και το 2011 το συγκεκριμένο ποσοστό ήταν 70 %.

52

(53)  Αερολιμένας της Bydgoszcz: Το πάγιο τέλος αναχωρούντων επιβατών ανέρχεται σε 30 πολωνικά ζλότι (7,5 ευρώ)· το πάγιο τέλος προσγείωσης σε 45 πολωνικά ζλότι/τόνο (11,25 ευρώ) για τους δύο πρώτους τόνους μέγιστου βάρους κατά την απογείωση, 40 πολωνικά ζλότι/τόνο (10 ευρώ) για μέγιστο βάρος κατά την απογείωση από 2 έως 15 τόνους, 35 πολωνικά ζλότι/τόνο (8,75 ευρώ) για μέγιστο βάρος κατά την απογείωση από 15 έως 40 τόνους, 30 πολωνικά ζλότι/τόνο (7,5 ευρώ) για μέγιστο βάρος κατά την απογείωση από 40 έως 60 τόνους, 25 πολωνικά ζλότι/τόνο (6,25 ευρώ) για μέγιστο βάρος κατά την απογείωση από 60 έως 80 τόνους και 20 πολωνικά ζλότι/τόνο (5 ευρώ) για κάθε τόνο άνω των 80 τόνων μέγιστου βάρους κατά την απογείωση· το πάγιο τέλος στάθμευσης ανέρχεται σε 8 πολωνικά ζλότι/τόνο/24ωρο (2 ευρώ, χωρίς χρέωση για τις πρώτες 4 ώρες). Εκπτώσεις: Τα επιβατικά τέλη μπορεί να μειωθούν κατά ποσοστό που κυμαίνεται μεταξύ 5 % (εάν ένας αερομεταφορέας διαθέτει 100-300 επιβάτες που αναχωρούν από τον αερολιμένα της Bydgoszcz μηνιαίως) και 50 % (εάν ο αερομεταφορέας διαθέτει περισσότερους από 8000 επιβάτες που αναχωρούν από τον αερολιμένα της Bydgoszcz μηνιαίως)· τέλος προσγείωσης – έκπτωση 50 % κατά τους πρώτους 12 μήνες της νέας σύνδεσης, 50 % έκπτωση για προσγείωση μεταξύ 14:00 και 20:00· τέλη προσγείωσης και στάθμευσης: 10 % για αερομεταφορέα που εκτελεί 4-10 πτήσεις μηνιαίως, 15 % για 11-30 πτήσεις μηνιαίως, 20 % για περισσότερες από 31 πτήσεις μηνιαίως. Αερολιμένας της Szczecin: Το πάγιο τέλος αναχωρούντος επιβάτη ανέρχεται σε 35 πολωνικά ζλότι (8,75 ευρώ)· το πάγιο τέλος προσγείωσης σε 70 πολωνικά ζλότι/τόνο (17,5 ευρώ)· το πάγιο τέλος στάθμευσης σε 8 πολωνικά ζλότι/τόνο/24ωρο (χωρίς χρέωση για τις πρώτες δύο ώρες). Εκπτώσεις: από 20 % (εάν ένας αερομεταφορέας παρέχει σε αναχωρούντες επιβάτες περισσότερες από 800 θέσεις εβδομαδιαίως) έως 90 % (εάν παρέχονται περισσότερες από 1 300 θέσεις).

53

(54)  Υπολογισμός των τελών επιβατών για τους ΑΧΚ.

54

(55)  Βλέπε υποσημείωση 54

55

(56)  Δεδομένου ότι η μελέτη ΑΙΕΟΑ διενεργήθηκε τον Ιούνιο του 2012, η ανάλυση γίνεται με γνώμονα την ημερομηνία αυτή.

56

(57)  Μια ευρέως χρησιμοποιούμενη μέθοδος για την αξιολόγηση των αποφάσεων επενδύσεων ιδίων κεφαλαίων είναι η εξέταση της καθαρής θέσης της εταιρείας. Η καθαρή θέση είναι η αξία μιας εταιρείας που είναι διαθέσιμη στους ιδιοκτήτες ή τους μετόχους της. Υπολογίζεται αθροίζοντας όλες τις μελλοντικές ταμειακές ροές που είναι διαθέσιμες στους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων και προεξοφλούνται με τον κατάλληλο βαθμό απόδοσης. Το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιείται εν γένει είναι το κόστος των ίδιων κεφαλαίων που αντικατοπτρίζει τον κίνδυνο των ταμειακών ροών.

57

(58)  Επιπλέον των τελών που επιβάλλονται στους αερολιμένες του Gdansk, της Bydgoszcz και της Szczecin, η Επιτροπή ανέλυσε επίσης τα αερολιμενικά τέλη στον αερολιμένα του Lublin, έναν περιφερειακό αερολιμένα που τέθηκε σε λειτουργία τον Δεκέμβριο του 2012. Το πάγιο τέλος αναχωρούντων επιβατών στον αερολιμένα του Lublin ανέρχεται σε 34 πολωνικά ζλότι (8,5 ευρώ)· το πάγιο τέλος προσγείωσης σε 36 πολωνικά ζλότι/τόνο· το πάγιο τέλος στάθμευσης σε 15 πολωνικά ζλότι/τόνο/24ωρο (δωρεάν για τις πρώτες 4 ώρες). Εάν ένας αερομεταφορέας εγκαταστήσει επιχειρησιακή βάση στον αερολιμένα του Lublin, η χρέωση αναχωρούντων επιβατών θα κυμαίνεται μεταξύ 4,21 πολωνικών ζλότι (1,05 ευρώ) και 5,76 πολωνικών ζλότι (1,44 ευρώ) για τα πρώτα πέντε εξάμηνα (2,5 έτη)· έκπτωση σε ποσοστό 99 % ισχύει όσον αφορά τα τέλη στάθμευσης και προσγείωσης. Μετά το πέρας των 5 εξαμήνων, οι εκπτώσεις ισχύουν για νέες συνδέσεις. Οι εκπτώσεις που εφαρμόζονται στα επιβατικά τέλη, τα τέλη προσγείωσης και τα τέλη στάθμευσης κυμαίνονται από 95 % κατά το πρώτο έτος λειτουργίας μιας σύνδεσης έως 25-65 % κατά το πέμπτο έτος λειτουργίας (ανάλογα με τον αριθμό των επιβατών). Μετά το πέμπτο έτος λειτουργίας, εφαρμόζεται έκπτωση σε ποσοστό 60 % εάν ένας αερομεταφορέας εξυπηρετεί περισσότερους από 250 000 αναχωρούντες επιβάτες από τον αερολιμένα του Lublin.

58

(59)  Απόφαση της 30ής Απριλίου 1998, T-214/95 Het Vlaamse Gewest κατά Επιτροπής, Συλλογή 1998, σ. II-717.

59

(60)  Απόφαση της 14ης Ιανουαρίου 2004, T 109/01 Fleuren Compost κατά Επιτροπής, Συλλογή 2004, σ. II-127.

60

(61)  Απόφαση της 12ης Ιουλίου 1973, C-70/72, Γερμανία κατά Επιτροπής, σκέψη 13.

61

(62)  Απόφαση της 14ης Σεπτεμβρίου 1994 στις συνεκδικασθείσες υποθέσεις C-278/92, C-279/92 και C-280/92, Ισπανία κατά Επιτροπής, σκέψη 75.

62

(63)  Απόφαση της 17ης Ιουνίου 1999 C-75/97, Βέλγιο κατά Επιτροπής, σκέψεις 64-65.

63

(64)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου, της 22ας Μαρτίου 1999, περί λεπτομερών κανόνων για την εφαρμογή του άρθρου 108 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΕΕ L 83 της 27.3.1999, σ. 1).

64

(65)  Κανονισμός (ΕΚ) αριθ. 794/2004 της Επιτροπής, της 21ης Απριλίου 2004, σχετικά με την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 659/1999 του Συμβουλίου για τη θέσπιση λεπτομερών κανόνων εφαρμογής του άρθρου 93 της συνθήκης ΕΚ (ΕΕ L 140 της 30.4.2004, σ. 1).

65

---

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

Στοιχεία σχετικά με τα ληφθέντα, τα προς ανάκτηση και τα ήδη ανακτηθέντα ποσά ενισχύσεων

| Ταυτότητα του δικαιούχου | Συνολικό ποσό της ληφθείσας ενίσχυσης (1) | Συνολικό ποσό της προς ανάκτηση ενίσχυσης (1)

  (Κεφάλαιο) | Συνολικό ποσό που έχει ήδη επιστραφεί (1) |
| --- | --- | --- | --- |
| Κεφάλαιο | Τόκοι ανάκτησης |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | |

Ταυτότητα του δικαιούχου

Συνολικό ποσό της ληφθείσας ενίσχυσης (1)

Συνολικό ποσό της προς ανάκτηση ενίσχυσης (1)

(Κεφάλαιο)

Συνολικό ποσό που έχει ήδη επιστραφεί (1)

Κεφάλαιο

Τόκοι ανάκτησης

---

(1)  Σε εκατ. εθνικού νομίσματος.

---

| 12.12.2014 | EL | Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης | L 357/89 |
| --- | --- | --- | --- |

12.12.2014

EL

Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης

L 357/89

---

ΑΠΌΦΑΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΉΣ

της 11ης Μαρτίου 2014

σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34445 (12/C) τις οποίες χορήγησε η Δανία για τη μεταβίβαση περιουσιακών στοιχείων από την FIH στην FSC

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 1280]

(Το κείμενο στην αγγλική γλώσσα είναι το μόνο αυθεντικό)

(Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ)

(2014/884/ΕΕ)

Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ,

Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και ιδίως το άρθρο 108 παράγραφος 2 πρώτο εδάφιο,

Έχοντας υπόψη τη συμφωνία για τον Ευρωπαϊκό Οικονομικό Χώρο, και ιδίως το άρθρο 62 παράγραφος 1 στοιχείο α),

Αφού κάλεσε τα κράτη μέλη και τους λοιπούς ενδιαφερόμενους να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σύμφωνα με τις εν λόγω διατάξεις (1),

Εκτιμώντας τα ακόλουθα:

1.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ

| (1) | Στις 30 Ιουνίου 2009, η Δανία εισέφερε υβριδικά κεφάλαια κατηγορίας 1 (βασικά ίδια κεφάλαια) ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας στην FIH Erhvervsbank A/S, συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών της («FIH»), στο πλαίσιο του νόμου της Δανίας για τις κρατικά χρηματοδοτούμενες εισφορές κεφαλαίων (2). |
| --- | --- |

(1)

Στις 30 Ιουνίου 2009, η Δανία εισέφερε υβριδικά κεφάλαια κατηγορίας 1 (βασικά ίδια κεφάλαια) ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας στην FIH Erhvervsbank A/S, συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών της («FIH»), στο πλαίσιο του νόμου της Δανίας για τις κρατικά χρηματοδοτούμενες εισφορές κεφαλαίων (2).

| (2) | Στις 6 Μαρτίου 2012, η Δανία κοινοποίησε μια δέσμη μέτρων υπέρ της FIH. Με απόφαση της 29ης Ιουνίου 2012 («απόφαση για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας») (3), η Επιτροπή ενέκρινε τα μέτρα αυτά (4), σε προσωρινή βάση, διαπιστώνοντας ότι είναι συμβατά με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(2)

Στις 6 Μαρτίου 2012, η Δανία κοινοποίησε μια δέσμη μέτρων υπέρ της FIH. Με απόφαση της 29ης Ιουνίου 2012 («απόφαση για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας») (3), η Επιτροπή ενέκρινε τα μέτρα αυτά (4), σε προσωρινή βάση, διαπιστώνοντας ότι είναι συμβατά με την εσωτερική αγορά.

| (3) | Ταυτόχρονα, η Επιτροπή κίνησε τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης («η Συνθήκη»), λόγω αμφιβολιών ως προς την καταλληλότητα των μέτρων, τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο αναγκαίο και την ίδια συμμετοχή της τράπεζας, ιδίως ενόψει του δυνητικά χαμηλού τιμήματος των μέτρων περιουσιακών στοιχείων απομειωμένης αξίας που χορηγήθηκαν υπέρ της FIH. |
| --- | --- |

(3)

Ταυτόχρονα, η Επιτροπή κίνησε τη διαδικασία που προβλέπεται στο άρθρο 108 παράγραφος 2 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης («η Συνθήκη»), λόγω αμφιβολιών ως προς την καταλληλότητα των μέτρων, τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο αναγκαίο και την ίδια συμμετοχή της τράπεζας, ιδίως ενόψει του δυνητικά χαμηλού τιμήματος των μέτρων περιουσιακών στοιχείων απομειωμένης αξίας που χορηγήθηκαν υπέρ της FIH.

| (4) | Στις 2 Ιουλίου 2012, η FIH αποπλήρωσε το κεφάλαιο ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας που είχε λάβει το 2009 στο πλαίσιο του δανικού νόμου για τις κρατικά χρηματοδοτούμενες εισφορές κεφαλαίων (5). |
| --- | --- |

(4)

Στις 2 Ιουλίου 2012, η FIH αποπλήρωσε το κεφάλαιο ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας που είχε λάβει το 2009 στο πλαίσιο του δανικού νόμου για τις κρατικά χρηματοδοτούμενες εισφορές κεφαλαίων (5).

| (5) | Σύμφωνα με την απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία υπέβαλε σχέδιο αναδιάρθρωσης, στις 4 Ιανουαρίου 2013 (6), το οποίο στη συνέχεια τροποποίησε. Στις 24 Ιουνίου 2013, η Δανία υπέβαλε την τελική επικαιροποίηση του εν λόγω σχεδίου («σχέδιο αναδιάρθρωσης»). |
| --- | --- |

(5)

Σύμφωνα με την απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία υπέβαλε σχέδιο αναδιάρθρωσης, στις 4 Ιανουαρίου 2013 (6), το οποίο στη συνέχεια τροποποίησε. Στις 24 Ιουνίου 2013, η Δανία υπέβαλε την τελική επικαιροποίηση του εν λόγω σχεδίου («σχέδιο αναδιάρθρωσης»).

| (6) | Στις 3 Φεβρουαρίου 2014, η Δανία υπέβαλε έγγραφο για τον καθορισμό των όρων αναδιάρθρωσης της FIH, το οποίο δεσμεύτηκε να εφαρμόσει («οι δεσμεύσεις»). |
| --- | --- |

(6)

Στις 3 Φεβρουαρίου 2014, η Δανία υπέβαλε έγγραφο για τον καθορισμό των όρων αναδιάρθρωσης της FIH, το οποίο δεσμεύτηκε να εφαρμόσει («οι δεσμεύσεις»).

| (7) | Οι δανικές αρχές διαβίβασαν συμπληρωματικές πληροφορίες κατά την περίοδο μεταξύ 30 Ιουνίου 2012 και 3 Φεβρουαρίου 2014. |
| --- | --- |

(7)

Οι δανικές αρχές διαβίβασαν συμπληρωματικές πληροφορίες κατά την περίοδο μεταξύ 30 Ιουνίου 2012 και 3 Φεβρουαρίου 2014.

| (8) | Για λόγους επείγουσας ανάγκης, η Δανία δέχεται κατ’ εξαίρεση η έκδοση της απόφασης αυτής να γίνει στην αγγλική γλώσσα (7). |
| --- | --- |

(8)

Για λόγους επείγουσας ανάγκης, η Δανία δέχεται κατ’ εξαίρεση η έκδοση της απόφασης αυτής να γίνει στην αγγλική γλώσσα (7).

2.   ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ

2.1.   Ο ΔΙΚΑΙΟΥΧΟΣ

| (9) | Η FIH είναι εταιρεία περιορισμένης ευθύνης, η οποία υπόκειται στις ρυθμίσεις της δανικής τραπεζικής νομοθεσίας και εποπτεύεται από την Εποπτική Αρχή Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών («FSA») της Δανίας. Ιδρύθηκε το 1958 και έχει την έδρα της στην Κοπεγχάγη, Δανία. Ανήκει εξ ολοκλήρου στην FIH Holding A/S («FIH Holding»). |
| --- | --- |

(9)

Η FIH είναι εταιρεία περιορισμένης ευθύνης, η οποία υπόκειται στις ρυθμίσεις της δανικής τραπεζικής νομοθεσίας και εποπτεύεται από την Εποπτική Αρχή Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών («FSA») της Δανίας. Ιδρύθηκε το 1958 και έχει την έδρα της στην Κοπεγχάγη, Δανία. Ανήκει εξ ολοκλήρου στην FIH Holding A/S («FIH Holding»).

| (10) | Ο όμιλος FIH αποτελείται από την FIH Holding και την FIH Erhvervsbank, καθώς και τις θυγατρικές, οι οποίες ανήκουν στην τελευταία εξ ολοκλήρου. Οι εν λόγω θυγατρικές είναι η FIH Partners A/S (που καλύπτει το τμήμα της χρηματοδότησης επιχειρήσεων), η FIH Kapital Bank A/S («FIH Kapital Bank») (8), η FIH Realkredit A/S, η οποία αποτελεί ίδρυμα ενυπόθηκης πίστης και οι FIH Leasing και Finans A/S. Η FIH δραστηριοποιείται σε τρεις τομείς: τον τραπεζικό τομέα (9), τις αγορές (10) και τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων (corporate finance) (11). |
| --- | --- |

(10)

Ο όμιλος FIH αποτελείται από την FIH Holding και την FIH Erhvervsbank, καθώς και τις θυγατρικές, οι οποίες ανήκουν στην τελευταία εξ ολοκλήρου. Οι εν λόγω θυγατρικές είναι η FIH Partners A/S (που καλύπτει το τμήμα της χρηματοδότησης επιχειρήσεων), η FIH Kapital Bank A/S («FIH Kapital Bank») (8), η FIH Realkredit A/S, η οποία αποτελεί ίδρυμα ενυπόθηκης πίστης και οι FIH Leasing και Finans A/S. Η FIH δραστηριοποιείται σε τρεις τομείς: τον τραπεζικό τομέα (9), τις αγορές (10) και τη χρηματοδότηση επιχειρήσεων (corporate finance) (11).

| (11) | Την 31η Δεκεμβρίου 2012, η FIH Holding ανήκε στο Danish Labour Market Supplementary Pension Fund (ταμείο επικουρικών συντάξεων της Δανίας), το οποίο κατείχε 48,8 % των μετοχών της FIH Holding, στην PF I A/S (12), η οποία κατείχε το 48,8 % των μετοχών, καθώς και στην εκτελεστικό συμβούλιο και στα διευθυντικά στελέχη που κατείχαν το 2,3 % των μετοχών, με την FIH Holding να κατέχει το 0,1 % των μετοχών. |
| --- | --- |

(11)

Την 31η Δεκεμβρίου 2012, η FIH Holding ανήκε στο Danish Labour Market Supplementary Pension Fund (ταμείο επικουρικών συντάξεων της Δανίας), το οποίο κατείχε 48,8 % των μετοχών της FIH Holding, στην PF I A/S (12), η οποία κατείχε το 48,8 % των μετοχών, καθώς και στην εκτελεστικό συμβούλιο και στα διευθυντικά στελέχη που κατείχαν το 2,3 % των μετοχών, με την FIH Holding να κατέχει το 0,1 % των μετοχών.

| (12) | Στο τέλος του 2011, ο όμιλος FIH είχε ισολογισμό της τάξης των 84,16 δισεκατ. κορονών Δανίας (11,28 δισεκατ. ευρώ) και ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων του (13) ήταν 17,8 %, ποσοστό που αυξήθηκε σε 21,2 % από τις 31 Δεκεμβρίου 2012. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, η FIH είχε ισολογισμό της τάξης των 60,76 δισεκατ. κορονών Δανίας (8,1 δισεκατ. ευρώ) (14) και σταθμισμένα βάσει κινδύνου περιουσιακά στοιχεία («RWA») ύψους 29,84 δισεκατ. κορονών Δανίας (3,98 δισεκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(12)

Στο τέλος του 2011, ο όμιλος FIH είχε ισολογισμό της τάξης των 84,16 δισεκατ. κορονών Δανίας (11,28 δισεκατ. ευρώ) και ο συνολικός δείκτης κεφαλαίων του (13) ήταν 17,8 %, ποσοστό που αυξήθηκε σε 21,2 % από τις 31 Δεκεμβρίου 2012. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, η FIH είχε ισολογισμό της τάξης των 60,76 δισεκατ. κορονών Δανίας (8,1 δισεκατ. ευρώ) (14) και σταθμισμένα βάσει κινδύνου περιουσιακά στοιχεία («RWA») ύψους 29,84 δισεκατ. κορονών Δανίας (3,98 δισεκατ. ευρώ).

| (13) | Η FIH είναι τράπεζα παροχής εξειδικευμένων υπηρεσιών (niche bank), η οποία ειδικεύεται στη μεσοπρόθεσμη χρηματοδότηση, καθώς και σε συμβουλευτικές υπηρεσίες διαχείρισης κινδύνου και υπηρεσίες χρηματοδότησης επιχειρήσεων για τις δανικές επιχειρήσεις με ισολογισμό που υπερβαίνει τα 10 εκατ. κορόνες Δανίας (1,34 εκατ. ευρώ). Αρχικά, οι τραπεζικές δραστηριότητες της FIH αφορούσαν τρεις τομείς: Τη χρηματοδότηση ακινήτων (property finance), τη χρηματοδότηση εξαγορών (acquisition finance) και την επιχειρηματική τραπεζική (corporate banking). |
| --- | --- |

(13)

Η FIH είναι τράπεζα παροχής εξειδικευμένων υπηρεσιών (niche bank), η οποία ειδικεύεται στη μεσοπρόθεσμη χρηματοδότηση, καθώς και σε συμβουλευτικές υπηρεσίες διαχείρισης κινδύνου και υπηρεσίες χρηματοδότησης επιχειρήσεων για τις δανικές επιχειρήσεις με ισολογισμό που υπερβαίνει τα 10 εκατ. κορόνες Δανίας (1,34 εκατ. ευρώ). Αρχικά, οι τραπεζικές δραστηριότητες της FIH αφορούσαν τρεις τομείς: Τη χρηματοδότηση ακινήτων (property finance), τη χρηματοδότηση εξαγορών (acquisition finance) και την επιχειρηματική τραπεζική (corporate banking).

| (14) | Η FIH αποτελούσε την έκτη μεγαλύτερη τράπεζα της Δανίας ως προς τα κεφάλαια κίνησης (15), όταν ελήφθη η απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, εξυπηρετώντας πάνω από 2 000 τραπεζικούς πελάτες σε επίπεδο ομίλου. Το μερίδιο αγοράς της FIH σε τραπεζικά και στεγαστικά δάνεια κατά την περίοδο αυτή υπολογιζόταν σε 1,7 %. Διέθετε μερίδιο αγοράς σε ΜΜΕ / εταιρικά δάνεια ύψους 2,5 %. Τον Ιούνιο του 2012, η FIH διέθετε μερίδιο αγοράς ύψους 2,1 % της συνολικής αγοράς για τον δανεισμό επιχειρήσεων (τόσο σε τραπεζικά όσο και στεγαστικά δάνεια). |
| --- | --- |

(14)

Η FIH αποτελούσε την έκτη μεγαλύτερη τράπεζα της Δανίας ως προς τα κεφάλαια κίνησης (15), όταν ελήφθη η απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, εξυπηρετώντας πάνω από 2 000 τραπεζικούς πελάτες σε επίπεδο ομίλου. Το μερίδιο αγοράς της FIH σε τραπεζικά και στεγαστικά δάνεια κατά την περίοδο αυτή υπολογιζόταν σε 1,7 %. Διέθετε μερίδιο αγοράς σε ΜΜΕ / εταιρικά δάνεια ύψους 2,5 %. Τον Ιούνιο του 2012, η FIH διέθετε μερίδιο αγοράς ύψους 2,1 % της συνολικής αγοράς για τον δανεισμό επιχειρήσεων (τόσο σε τραπεζικά όσο και στεγαστικά δάνεια).

| (15) | Ο όμιλος FIH παρουσίασε ικανοποιητικά αποτελέσματα κατά τα τελευταία έτη. Στις 25 Ιουνίου 2009, υπέβαλε αίτηση υπαγωγής στο δανικό καθεστώς ανακεφαλαιοποίησης (16) και, στις 30 Ιουνίου 2009, έλαβε εισφορά κρατικών υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας, με τη μορφή ομολόγου. Το τοκομερίδιο του ομολόγου αυτού ανήλθε σε 11,46 % ετησίως. Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2009, ο όμιλος FIH ανακοίνωσε ζημίες προ φόρων ύψους 148 εκατ. κορονών Δανίας (19,9 εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(15)

Ο όμιλος FIH παρουσίασε ικανοποιητικά αποτελέσματα κατά τα τελευταία έτη. Στις 25 Ιουνίου 2009, υπέβαλε αίτηση υπαγωγής στο δανικό καθεστώς ανακεφαλαιοποίησης (16) και, στις 30 Ιουνίου 2009, έλαβε εισφορά κρατικών υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας, με τη μορφή ομολόγου. Το τοκομερίδιο του ομολόγου αυτού ανήλθε σε 11,46 % ετησίως. Καθ’ όλη τη διάρκεια του 2009, ο όμιλος FIH ανακοίνωσε ζημίες προ φόρων ύψους 148 εκατ. κορονών Δανίας (19,9 εκατ. ευρώ).

| (16) | Παρόλο που ο όμιλος FIH είχε κέρδη προ φόρων ύψους 316 εκατ. κορονών Δανίας (42,5 εκατ. ευρώ), το 2010, το κέρδος προήλθε κυρίως από μη επαναλαμβανόμενες θετικές προσαρμογές της αγοραίας αξίας, συμπεριλαμβανομένων των μη πραγματοποιηθέντων κερδών σε μια έμμεση συμμετοχή. Το 2011 ο όμιλος FIH ανακοίνωσε ζημίες προ φόρων ύψους 1,27 δισεκατ. κορονών Δανίας (170 εκατ. ευρώ) λόγω δαπανών απομείωσης δανείων και αρνητικών προσαρμογών της αγοραίας αξίας. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012 είχε ζημία προ φόρων ύψους 47 εκατ. κορονών Δανίας (6,4 εκατ. ευρώ). Για το τέλος του 2013 προβλέπονται κέρδη προ φόρων ύψους 95 εκατ. κορονών Δανίας (12,8 εκατ. ευρώ). Το 2013 τα καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου από συνεχιζόμενες δραστηριότητες προ φόρων ήταν 23,2 εκατ. κορόνες Δανίας (3,09 εκατ. ευρώ). Για το σύνολο των δραστηριοτήτων της μετά τη φορολόγηση, η FIH εμφάνισε ζημίες ύψους 20,1 εκατ. κορονών Δανίας (2,71 εκατ. ευρώ) το 2012. |
| --- | --- |

(16)

Παρόλο που ο όμιλος FIH είχε κέρδη προ φόρων ύψους 316 εκατ. κορονών Δανίας (42,5 εκατ. ευρώ), το 2010, το κέρδος προήλθε κυρίως από μη επαναλαμβανόμενες θετικές προσαρμογές της αγοραίας αξίας, συμπεριλαμβανομένων των μη πραγματοποιηθέντων κερδών σε μια έμμεση συμμετοχή. Το 2011 ο όμιλος FIH ανακοίνωσε ζημίες προ φόρων ύψους 1,27 δισεκατ. κορονών Δανίας (170 εκατ. ευρώ) λόγω δαπανών απομείωσης δανείων και αρνητικών προσαρμογών της αγοραίας αξίας. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012 είχε ζημία προ φόρων ύψους 47 εκατ. κορονών Δανίας (6,4 εκατ. ευρώ). Για το τέλος του 2013 προβλέπονται κέρδη προ φόρων ύψους 95 εκατ. κορονών Δανίας (12,8 εκατ. ευρώ). Το 2013 τα καθαρά κέρδη του τρίτου τριμήνου από συνεχιζόμενες δραστηριότητες προ φόρων ήταν 23,2 εκατ. κορόνες Δανίας (3,09 εκατ. ευρώ). Για το σύνολο των δραστηριοτήτων της μετά τη φορολόγηση, η FIH εμφάνισε ζημίες ύψους 20,1 εκατ. κορονών Δανίας (2,71 εκατ. ευρώ) το 2012.

| (17) | Το 2009 και το 2010, η Moody’s υποβάθμισε την αξιολόγηση της FIH από Α2 σε Baa3. Το 2010, οι κάτοχοι της FIH (η Ισλανδική Αρχή Χρηματοπιστωτικής Εποπτείας και η Κεντρική Τράπεζα της Ισλανδίας) (17) συμφώνησαν να πωλήσουν τις μετοχές που διέθεταν στην FIH στους σημερινούς ιδιοκτήτες. Η νέα ιδιοκτησία αναμενόταν να βελτιώσει σημαντικά την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της FIH, καθώς η προηγούμενη ιδιοκτησία από την Kaupthing Bank hf αποτελούσε μία από τις κύριες ανησυχίες της Moody’s σχετικά με την FIH. Ωστόσο, κυρίως λόγω των περιστάσεων που προσιδιάζουν στην περίπτωση της FIH, όπως η αναχρηματοδότηση κρατικά εγγυημένων εκδόσεων ομολόγων, η πιστωτική ποιότητα και το άνοιγμα στον τομέα των ακινήτων, το 2011, η Moody’s υποβάθμισε περαιτέρω την FIH σε B1 με αρνητική προοπτική. |
| --- | --- |

(17)

Το 2009 και το 2010, η Moody’s υποβάθμισε την αξιολόγηση της FIH από Α2 σε Baa3. Το 2010, οι κάτοχοι της FIH (η Ισλανδική Αρχή Χρηματοπιστωτικής Εποπτείας και η Κεντρική Τράπεζα της Ισλανδίας) (17) συμφώνησαν να πωλήσουν τις μετοχές που διέθεταν στην FIH στους σημερινούς ιδιοκτήτες. Η νέα ιδιοκτησία αναμενόταν να βελτιώσει σημαντικά την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της FIH, καθώς η προηγούμενη ιδιοκτησία από την Kaupthing Bank hf αποτελούσε μία από τις κύριες ανησυχίες της Moody’s σχετικά με την FIH. Ωστόσο, κυρίως λόγω των περιστάσεων που προσιδιάζουν στην περίπτωση της FIH, όπως η αναχρηματοδότηση κρατικά εγγυημένων εκδόσεων ομολόγων, η πιστωτική ποιότητα και το άνοιγμα στον τομέα των ακινήτων, το 2011, η Moody’s υποβάθμισε περαιτέρω την FIH σε B1 με αρνητική προοπτική.

| (18) | Η υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης, το 2011, συνήδε με τις τιμές της αγοράς, την περίοδο εκείνη, για τα ομόλογα της FIH που δεν έλαβαν κρατική εγγύηση: Το χρέος διάρκειας 2-4 ετών της FIH αποτιμήθηκε σε spreads των 600-700 μονάδων βάσης («bps») επί της ισοδύναμης διάρκειας σύμβασης ανταλλαγής (swap) σνδεδεμένης με το Euribor. |
| --- | --- |

(18)

Η υποβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης, το 2011, συνήδε με τις τιμές της αγοράς, την περίοδο εκείνη, για τα ομόλογα της FIH που δεν έλαβαν κρατική εγγύηση: Το χρέος διάρκειας 2-4 ετών της FIH αποτιμήθηκε σε spreads των 600-700 μονάδων βάσης («bps») επί της ισοδύναμης διάρκειας σύμβασης ανταλλαγής (swap) σνδεδεμένης με το Euribor.

2.2.   ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΠΟΥ ΕΝΕΡΓΟΠΟΙΟΥΝ ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (19) | Το 2011 και το 2012 η FIH προανήγγειλε δυσκολίες όσον αφορά το χρέος που θα έληγε το 2012 και το 2013. Η προκύπτουσα χρηματοδοτική δυσκολία προκλήθηκε κυρίως από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της FIH και άλλαξε τις συνθήκες της κεφαλαιαγοράς (18). Τον Ιούλιο του 2009 η FIH είχε ήδη λάβει ενίσχυση ρευστότητας υπό τη μορφή κρατικής εγγύησης συνολικού ύψους 50 δισεκατ. κορονών Δανίας (6,31 δισεκατ. ευρώ), η οποία χρησιμοποιήθηκε εξ ολοκλήρου. Επιπλέον, έλαβε εισφορά υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας (255 εκατ. ευρώ) από το κράτος, στο πλαίσιο του συστήματος εγγύησης της Δανίας. Στις 31 Δεκεμβρίου 2011 η FIH διέθετε κρατικά εγγυημένα ομόλογα ύψους 41,7 δισεκατ. κορονών Δανίας (5,56 δισεκατ. ευρώ), τα οποία αποτελούσαν το 49,94 % του ισολογισμού της τράπεζας. |
| --- | --- |

(19)

Το 2011 και το 2012 η FIH προανήγγειλε δυσκολίες όσον αφορά το χρέος που θα έληγε το 2012 και το 2013. Η προκύπτουσα χρηματοδοτική δυσκολία προκλήθηκε κυρίως από την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της FIH και άλλαξε τις συνθήκες της κεφαλαιαγοράς (18). Τον Ιούλιο του 2009 η FIH είχε ήδη λάβει ενίσχυση ρευστότητας υπό τη μορφή κρατικής εγγύησης συνολικού ύψους 50 δισεκατ. κορονών Δανίας (6,31 δισεκατ. ευρώ), η οποία χρησιμοποιήθηκε εξ ολοκλήρου. Επιπλέον, έλαβε εισφορά υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας (255 εκατ. ευρώ) από το κράτος, στο πλαίσιο του συστήματος εγγύησης της Δανίας. Στις 31 Δεκεμβρίου 2011 η FIH διέθετε κρατικά εγγυημένα ομόλογα ύψους 41,7 δισεκατ. κορονών Δανίας (5,56 δισεκατ. ευρώ), τα οποία αποτελούσαν το 49,94 % του ισολογισμού της τράπεζας.

| (20) | Με τα εν λόγω κρατικά εγγυημένα ομόλογα που έληγαν το 2012 και το 2013, η FIH επρόκειτο να αντιμετωπίσει το κενό χρηματοδότησης. Η FSA εκτίμησε, κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2011, ότι υπήρχε σχετικά υψηλός κίνδυνος αδυναμίας της FIH να συμμορφωθεί με τις απαιτήσεις ρευστότητας στους ακόλουθους 12-18 μήνες, ως αποτέλεσμα της επαπειλούμενης αδυναμίας της να αντλήσει κεφάλαια από τις ανοικτές αγορές. |
| --- | --- |

(20)

Με τα εν λόγω κρατικά εγγυημένα ομόλογα που έληγαν το 2012 και το 2013, η FIH επρόκειτο να αντιμετωπίσει το κενό χρηματοδότησης. Η FSA εκτίμησε, κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2011, ότι υπήρχε σχετικά υψηλός κίνδυνος αδυναμίας της FIH να συμμορφωθεί με τις απαιτήσεις ρευστότητας στους ακόλουθους 12-18 μήνες, ως αποτέλεσμα της επαπειλούμενης αδυναμίας της να αντλήσει κεφάλαια από τις ανοικτές αγορές.

| (21) | Για να αντιμετωπιστούν αυτά τα αναδυόμενα προβλήματα ρευστότητας, η FIH επρόκειτο να πραγματοποιήσει σημαντική μείωση του ισολογισμού της. |
| --- | --- |

(21)

Για να αντιμετωπιστούν αυτά τα αναδυόμενα προβλήματα ρευστότητας, η FIH επρόκειτο να πραγματοποιήσει σημαντική μείωση του ισολογισμού της.

2.3.   ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (22) | Για την επίλυση των αναμενόμενων προβλημάτων ρευστότητας της FIH, τον Ιούλιο του 2012, η Δανία πρότεινε ένα σύνθετο μέτρο απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων για να μεταφέρει τη χρηματοδότηση περιουσιακών στοιχείων χρηματοδότησης προβληματικών ακινήτων της FIH σε μια νέα θυγατρική της FIH Holding (τη «Newco»). Ταυτόχρονα, η Δανία δεσμεύτηκε να παράσχει στη Newco χρηματοδότηση και ανακεφαλαιοποίηση, εφόσον χρειαζόταν. |
| --- | --- |

(22)

Για την επίλυση των αναμενόμενων προβλημάτων ρευστότητας της FIH, τον Ιούλιο του 2012, η Δανία πρότεινε ένα σύνθετο μέτρο απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων για να μεταφέρει τη χρηματοδότηση περιουσιακών στοιχείων χρηματοδότησης προβληματικών ακινήτων της FIH σε μια νέα θυγατρική της FIH Holding (τη «Newco»). Ταυτόχρονα, η Δανία δεσμεύτηκε να παράσχει στη Newco χρηματοδότηση και ανακεφαλαιοποίηση, εφόσον χρειαζόταν.

| (23) | Τα «μέτρα» (19) αποτελούνταν από τα δύο στάδια μιας συμφωνίας αγοράς μετοχών (20) και αρκετές δευτερεύουσες συμφωνίες βάσει των οποίων τα στοιχεία ενεργητικού του ομίλου FIH, τα οποία ανέρχονταν σε περίπου 17,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας (2,3 δισεκατ. ευρώ ή 28 % του συνολικού ενεργητικού της FIH κατά τον χρόνο της μεταβίβασης), μεταφέρθηκαν στη Newco. Η Newco (21), στη συνέχεια, αγοράστηκε από την Εταιρεία Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («FSC») της Δανίας (22), και έπειτα θα εκκαθαριζόταν με μεθοδευμένο τρόπο, στο πλαίσιο του εγκεκριμένου δανικού καθεστώτος εκκαθάρισης (23), σύμφωνα με τις αρχές του καθεστώτος (24). Η διαδικασία εκκαθάρισης αναμένεται να διαρκέσει μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2016, αλλά θα μπορούσε να παραταθεί μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2019. Η FSC ήταν σε θέση να χρηματοδοτήσει το σύνολο σχεδόν του κεφαλαίου ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας για την αγορά της Newco μέσω της πρόωρης εξόφλησης του δανειακού ομολόγου υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας που είχαν χορηγηθεί στην FIH (25) από το κράτος, το 2009. Η FSA ενέκρινε την αποπληρωμή από την FIH της εισφοράς κρατικών κεφαλαίων, στις 2 Ιουλίου 2012, με βάση την ανάλυση φερεγγυότητας και ρευστότητας που περιελάμβανε το μέτρο μεταβίβασης περιουσιακών στοιχείων (26). |
| --- | --- |

(23)

Τα «μέτρα» (19) αποτελούνταν από τα δύο στάδια μιας συμφωνίας αγοράς μετοχών (20) και αρκετές δευτερεύουσες συμφωνίες βάσει των οποίων τα στοιχεία ενεργητικού του ομίλου FIH, τα οποία ανέρχονταν σε περίπου 17,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας (2,3 δισεκατ. ευρώ ή 28 % του συνολικού ενεργητικού της FIH κατά τον χρόνο της μεταβίβασης), μεταφέρθηκαν στη Newco. Η Newco (21), στη συνέχεια, αγοράστηκε από την Εταιρεία Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («FSC») της Δανίας (22), και έπειτα θα εκκαθαριζόταν με μεθοδευμένο τρόπο, στο πλαίσιο του εγκεκριμένου δανικού καθεστώτος εκκαθάρισης (23), σύμφωνα με τις αρχές του καθεστώτος (24). Η διαδικασία εκκαθάρισης αναμένεται να διαρκέσει μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2016, αλλά θα μπορούσε να παραταθεί μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2019. Η FSC ήταν σε θέση να χρηματοδοτήσει το σύνολο σχεδόν του κεφαλαίου ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας για την αγορά της Newco μέσω της πρόωρης εξόφλησης του δανειακού ομολόγου υβριδικών κεφαλαίων κατηγορίας 1 ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας που είχαν χορηγηθεί στην FIH (25) από το κράτος, το 2009. Η FSA ενέκρινε την αποπληρωμή από την FIH της εισφοράς κρατικών κεφαλαίων, στις 2 Ιουλίου 2012, με βάση την ανάλυση φερεγγυότητας και ρευστότητας που περιελάμβανε το μέτρο μεταβίβασης περιουσιακών στοιχείων (26).

| (24) | Στο στάδιο 1, έγινε διαχωρισμός των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού της FIH Erhvervsbank και της FIH Kapital Bank στην Newco, της νέας θυγατρικής της FIH Holding. Τα στοιχεία ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν στη Newco ήταν τα δάνεια ακινήτων και χρεογράφων ύψους 15,2 δισεκατ. κορονών Δανίας (2,1 δισεκατ. ευρώ) και τα παράγωγά του ύψους 1,6 δισεκατ. κορονών Δανίας (215 εκατ. ευρώ). Τα στοιχεία παθητικού της Newco αποτελούνταν από δύο δάνεια (Δάνειο Ένα και Δάνειο Δύο) με υπολειπόμενα ίδια κεφάλαια ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας. |
| --- | --- |

(24)

Στο στάδιο 1, έγινε διαχωρισμός των στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού της FIH Erhvervsbank και της FIH Kapital Bank στην Newco, της νέας θυγατρικής της FIH Holding. Τα στοιχεία ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν στη Newco ήταν τα δάνεια ακινήτων και χρεογράφων ύψους 15,2 δισεκατ. κορονών Δανίας (2,1 δισεκατ. ευρώ) και τα παράγωγά του ύψους 1,6 δισεκατ. κορονών Δανίας (215 εκατ. ευρώ). Τα στοιχεία παθητικού της Newco αποτελούνταν από δύο δάνεια (Δάνειο Ένα και Δάνειο Δύο) με υπολειπόμενα ίδια κεφάλαια ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας.

| (25) | Το Δάνειο Ένα ήταν δάνειο απορρόφησης ζημιών από την FIH προς τη Newco ύψους 1,65 δισεκατ. κορονών Δανίας (221 εκατ. ευρώ). Το δάνειο αυτό θα αποπληρωθεί από τη Newco στην FIH μόνο εάν η διαδικασία εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν στη Newco δημιουργήσει έσοδα που υπερβαίνουν την τιμή αγοράς της FSC ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας (268 εκατ. ευρώ). Όσον αφορά την αποπληρωμή του Δανείου Ένα, η Newco πρόκειται να πληρώσει το επιτόκιο του δανικού κρατικού ομολόγου πενταετούς διάρκειας πλέον 1,15 % (27). |
| --- | --- |

(25)

Το Δάνειο Ένα ήταν δάνειο απορρόφησης ζημιών από την FIH προς τη Newco ύψους 1,65 δισεκατ. κορονών Δανίας (221 εκατ. ευρώ). Το δάνειο αυτό θα αποπληρωθεί από τη Newco στην FIH μόνο εάν η διαδικασία εκκαθάρισης των στοιχείων ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν στη Newco δημιουργήσει έσοδα που υπερβαίνουν την τιμή αγοράς της FSC ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας (268 εκατ. ευρώ). Όσον αφορά την αποπληρωμή του Δανείου Ένα, η Newco πρόκειται να πληρώσει το επιτόκιο του δανικού κρατικού ομολόγου πενταετούς διάρκειας πλέον 1,15 % (27).

| (26) | Το Δάνειο Δύο ήταν ένα δάνειο της FIH Erhvervsbank προς τη Newco ύψους 13,45 δισεκατ. κορονών Δανίας (1,8 δισεκατ. ευρώ). Για την αποπληρωμή του Δανείου Δύο, η Newco πρόκειται να καταβάλει στην FIH το επιτόκιο CIBOR διάρκειας τριών μηνών πλέον 1,12 %. Η διάρκεια του Δανείου Δύο συνάδει με τη διάρκεια των δανείων που είχαν προηγουμένως εκδοθεί από την FIH υπό την εγγύηση του κράτους. Το Δάνειο Δύο και τα σχετικά με αυτό δάνεια έληξαν στα μέσα του 2013 και συμφωνήθηκε συμβατικά ότι, καθώς η Newco θα αποπλήρωνε τα δάνεια προς την FIH, η FIH θα επέστρεφε τα ανεξόφλητα δάνεια που είχαν κρατική εγγύηση. Καθώς το ονομαστικό ποσό του Δανείου Δύο επεστράφη από τη Newco προς την FIH, η FSC παρείχε την αναγκαία χρηματοδότηση στη Newco για την αναχρηματοδότηση των στοιχείων ενεργητικού της. |
| --- | --- |

(26)

Το Δάνειο Δύο ήταν ένα δάνειο της FIH Erhvervsbank προς τη Newco ύψους 13,45 δισεκατ. κορονών Δανίας (1,8 δισεκατ. ευρώ). Για την αποπληρωμή του Δανείου Δύο, η Newco πρόκειται να καταβάλει στην FIH το επιτόκιο CIBOR διάρκειας τριών μηνών πλέον 1,12 %. Η διάρκεια του Δανείου Δύο συνάδει με τη διάρκεια των δανείων που είχαν προηγουμένως εκδοθεί από την FIH υπό την εγγύηση του κράτους. Το Δάνειο Δύο και τα σχετικά με αυτό δάνεια έληξαν στα μέσα του 2013 και συμφωνήθηκε συμβατικά ότι, καθώς η Newco θα αποπλήρωνε τα δάνεια προς την FIH, η FIH θα επέστρεφε τα ανεξόφλητα δάνεια που είχαν κρατική εγγύηση. Καθώς το ονομαστικό ποσό του Δανείου Δύο επεστράφη από τη Newco προς την FIH, η FSC παρείχε την αναγκαία χρηματοδότηση στη Newco για την αναχρηματοδότηση των στοιχείων ενεργητικού της.

| (27) | Στο στάδιο 2, το οποίο εκτελέστηκε αμέσως μετά την ολοκλήρωση του σταδίου 1, η FSC αγόρασε όλες τις μετοχές της Newco από την FIH Holding. Η τιμή που καταβλήθηκε αρχικά (28) από την FSC προς την FIH Holding για τη Newco ήταν τα ίδια κεφάλαια (καθαρή αξία), όπως ήταν διαμορφωμένα την 1η Ιανουαρίου 2012, τα οποία ανήλθαν σε 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας. |
| --- | --- |

(27)

Στο στάδιο 2, το οποίο εκτελέστηκε αμέσως μετά την ολοκλήρωση του σταδίου 1, η FSC αγόρασε όλες τις μετοχές της Newco από την FIH Holding. Η τιμή που καταβλήθηκε αρχικά (28) από την FSC προς την FIH Holding για τη Newco ήταν τα ίδια κεφάλαια (καθαρή αξία), όπως ήταν διαμορφωμένα την 1η Ιανουαρίου 2012, τα οποία ανήλθαν σε 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας.

| (28) | Η FIH Holding θα μπορούσε, στη συνέχεια, να χρησιμοποιήσει τα έσοδα σε μετρητά ως άμεση ρευστότητα για την αποπληρωμή τμήματος της εγγύησης του χρέους. Την ίδια στιγμή, η μεταβίβαση των στοιχείων ενεργητικού οδήγησε σε αντικατάσταση δανείων ακινήτων από δάνεια σε μια κρατικά χρηματοδοτούμενη οντότητα, μειώνοντας έτσι τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία ενεργητικού της FIH κατά περίπου 10 δισεκατ. κορόνες Δανίας (29). |
| --- | --- |

(28)

Η FIH Holding θα μπορούσε, στη συνέχεια, να χρησιμοποιήσει τα έσοδα σε μετρητά ως άμεση ρευστότητα για την αποπληρωμή τμήματος της εγγύησης του χρέους. Την ίδια στιγμή, η μεταβίβαση των στοιχείων ενεργητικού οδήγησε σε αντικατάσταση δανείων ακινήτων από δάνεια σε μια κρατικά χρηματοδοτούμενη οντότητα, μειώνοντας έτσι τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο στοιχεία ενεργητικού της FIH κατά περίπου 10 δισεκατ. κορόνες Δανίας (29).

| (29) | Εκτός από τη συμφωνία αγοράς μετοχών, τα μέτρα περιλαμβάνουν αρκετές παρεπόμενες συμφωνίες μεταξύ της FIH Holding και της FSC:






  α) | Την 1η Ιουλίου 2012 (30) η FIH Holding χορήγησε απεριόριστη εγγύηση ζημιών στην FSC διασφαλίζοντας ότι, κατά τη διάλυση της Newco, η FSC θα ανακτούσε πλήρως το σύνολο της χρηματοδότησής της και το κεφάλαιο που είχε διαθέσει στη Newco. Το τίμημα της εγγύησης αυτής περιλαμβάνεται στη μεταβλητή τιμή αγοράς της συμφωνίας αγοράς μετοχών. |
| --- | --- | --- |

(29)

Εκτός από τη συμφωνία αγοράς μετοχών, τα μέτρα περιλαμβάνουν αρκετές παρεπόμενες συμφωνίες μεταξύ της FIH Holding και της FSC:

α)

Την 1η Ιουλίου 2012 (30) η FIH Holding χορήγησε απεριόριστη εγγύηση ζημιών στην FSC διασφαλίζοντας ότι, κατά τη διάλυση της Newco, η FSC θα ανακτούσε πλήρως το σύνολο της χρηματοδότησής της και το κεφάλαιο που είχε διαθέσει στη Newco. Το τίμημα της εγγύησης αυτής περιλαμβάνεται στη μεταβλητή τιμή αγοράς της συμφωνίας αγοράς μετοχών.

| β) | Την 1η Ιουλίου 2012 η FSC δεσμεύτηκε να παράσχει χρηματοδότηση προς τη Newco, καθώς το Δάνειο Δύο είχε λήξει (στα μέσα του 2013). Η FSC εισπράττει τόκους από τη Newco που ισοδυναμούν με το βασικό επιτόκιο της ΕΕ συν 100 μονάδες βάσης. Για την υλοποίηση αυτής της δέσμευσης, η FSC παρείχε δάνειο στη Newco ύψους 13 δισεκατ. κορονών Δανίας (1,64 δισεκατ. ευρώ), για το οποίο δεν θα λάμβανε καμία αμοιβή εγκατάστασης. |
| --- | --- |

β)

Την 1η Ιουλίου 2012 η FSC δεσμεύτηκε να παράσχει χρηματοδότηση προς τη Newco, καθώς το Δάνειο Δύο είχε λήξει (στα μέσα του 2013). Η FSC εισπράττει τόκους από τη Newco που ισοδυναμούν με το βασικό επιτόκιο της ΕΕ συν 100 μονάδες βάσης. Για την υλοποίηση αυτής της δέσμευσης, η FSC παρείχε δάνειο στη Newco ύψους 13 δισεκατ. κορονών Δανίας (1,64 δισεκατ. ευρώ), για το οποίο δεν θα λάμβανε καμία αμοιβή εγκατάστασης.

| γ) | Η FSC έχει δεσμευτεί να χρηματοδοτήσει και να ανακεφαλαιοποιήσει τη Newco, εφόσον κριθεί αναγκαίο, πριν από την τελική διαδικασία εκκαθάρισης. |
| --- | --- |

γ)

Η FSC έχει δεσμευτεί να χρηματοδοτήσει και να ανακεφαλαιοποιήσει τη Newco, εφόσον κριθεί αναγκαίο, πριν από την τελική διαδικασία εκκαθάρισης.

| (30) | Σε περίπτωση διάλυσης της Newco, η FSC φέρει το συμβατικό δικαίωμα να ανακτήσει τουλάχιστον τις αρχικές επενδυτικές δαπάνες ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας της FIH και FSC στη συναλλαγή. Εάν η διαδικασία εκκαθάρισης παράγει έσοδα χαμηλότερα από την τιμή αγοράς ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας, η FIH θα καλύψει τη διαφορά με το Δάνειο Ένα, το δάνειο απορρόφησης ζημιών, καθώς και με την εγγύηση, αντίστοιχα. Εάν τα έσοδα από τη διαδικασία εκκαθάρισης υπερβούν το 1,5 δισεκατ. κορόνες Δανίας, ένα επιπλέον 25 % για κάθε επιπλέον ποσό θα πρέπει να καταβληθεί στην FSC εκτός από το ελάχιστο ποσό 2 δισεκατ. κορονών Δανίας που πρόκειται να λάβει. Κάθε επιπλέον υπέρβαση του ποσού θα καταβληθεί στην FIH Holding. Στην πράξη, εάν τα τελικά ποσά είναι κάτω από 1,5 δισεκατ. κορόνες Δανίας, η FSC θα λάβει 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας· εάν, για παράδειγμα, τα τελικά έσοδα είναι 1,9 δισεκατ. κορόνες Δανίας, η FSC θα λάβει 2,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας. |
| --- | --- |

(30)

Σε περίπτωση διάλυσης της Newco, η FSC φέρει το συμβατικό δικαίωμα να ανακτήσει τουλάχιστον τις αρχικές επενδυτικές δαπάνες ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας της FIH και FSC στη συναλλαγή. Εάν η διαδικασία εκκαθάρισης παράγει έσοδα χαμηλότερα από την τιμή αγοράς ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας, η FIH θα καλύψει τη διαφορά με το Δάνειο Ένα, το δάνειο απορρόφησης ζημιών, καθώς και με την εγγύηση, αντίστοιχα. Εάν τα έσοδα από τη διαδικασία εκκαθάρισης υπερβούν το 1,5 δισεκατ. κορόνες Δανίας, ένα επιπλέον 25 % για κάθε επιπλέον ποσό θα πρέπει να καταβληθεί στην FSC εκτός από το ελάχιστο ποσό 2 δισεκατ. κορονών Δανίας που πρόκειται να λάβει. Κάθε επιπλέον υπέρβαση του ποσού θα καταβληθεί στην FIH Holding. Στην πράξη, εάν τα τελικά ποσά είναι κάτω από 1,5 δισεκατ. κορόνες Δανίας, η FSC θα λάβει 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας· εάν, για παράδειγμα, τα τελικά έσοδα είναι 1,9 δισεκατ. κορόνες Δανίας, η FSC θα λάβει 2,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας.

2.4.   Η ΕΠΙΣΗΜΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΕΡΕΥΝΑΣ

| (31) | Στην απόφαση διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς την αναλογικότητα των μέτρων, τον περιορισμό τους στο ελάχιστο αναγκαίο, την ύπαρξη επαρκούς ίδιας συμμετοχής του ομίλου FIH και την ύπαρξη επαρκούς περιορισμού των στρεβλώσεων ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(31)

Στην απόφαση διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς την αναλογικότητα των μέτρων, τον περιορισμό τους στο ελάχιστο αναγκαίο, την ύπαρξη επαρκούς ίδιας συμμετοχής του ομίλου FIH και την ύπαρξη επαρκούς περιορισμού των στρεβλώσεων ανταγωνισμού.

| (32) | Οι ανησυχίες αυτές προκλήθηκαν από την υψηλή πολυπλοκότητα των μέτρων που αποδείχθηκαν αναίτια περίπλοκα για επίλυση των μελλοντικών προβλημάτων ρευστότητας της FIH. Ειδικότερα, δεν ήταν σαφές σε ποιον βαθμό οι διάφορες δευτερεύουσες συμφωνίες και η διασύνδεση στον τύπο της αμοιβής ήταν αναγκαίες, κατάλληλες και καλά στοχευμένες για τους σκοπούς της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 (31). |
| --- | --- |

(32)

Οι ανησυχίες αυτές προκλήθηκαν από την υψηλή πολυπλοκότητα των μέτρων που αποδείχθηκαν αναίτια περίπλοκα για επίλυση των μελλοντικών προβλημάτων ρευστότητας της FIH. Ειδικότερα, δεν ήταν σαφές σε ποιον βαθμό οι διάφορες δευτερεύουσες συμφωνίες και η διασύνδεση στον τύπο της αμοιβής ήταν αναγκαίες, κατάλληλες και καλά στοχευμένες για τους σκοπούς της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 (31).

| (33) | Περαιτέρω, κατά τον χρόνο λήψης της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η FIH επρόκειτο να εισέλθει δυναμικά στη διαδικτυακή αγορά των καταθέσεων λιανικής επιδιώκοντας μια ηγετική θέση σε θέματα τιμών. Η είσοδος στη διαδικτυακή αγορά των καταθέσεων λιανικής αποτελούσε μια βασική συνιστώσα της στρατηγικής της FIH για την αντιμετώπιση των προβλημάτων χρηματοδότησής της. |
| --- | --- |

(33)

Περαιτέρω, κατά τον χρόνο λήψης της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η FIH επρόκειτο να εισέλθει δυναμικά στη διαδικτυακή αγορά των καταθέσεων λιανικής επιδιώκοντας μια ηγετική θέση σε θέματα τιμών. Η είσοδος στη διαδικτυακή αγορά των καταθέσεων λιανικής αποτελούσε μια βασική συνιστώσα της στρατηγικής της FIH για την αντιμετώπιση των προβλημάτων χρηματοδότησής της.

| (34) | Επιπλέον, η προταθείσα αμοιβή που θα καταβληθεί στην FSC για τα μεταβιβασθέντα περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις, φαίνεται πολύ απίθανο να ανταποκρίνεται στο επίπεδο αμοιβής που αναφέρεται στο σημείο 21 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων (32), σύμφωνα με την οποία οι τράπεζες οφείλουν να επωμίζονται στον μέγιστο βαθμό τις ζημίες που συνδέονται με απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία. Το σημείο 21 προβλέπει ότι απαιτείται κατάλληλη αμοιβή του κράτους ως αντάλλαγμα για τα μέτρα αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ισοδύναμη ευθύνη των μετόχων και καταμερισμός του κόστους, ανεξαρτήτως του συγκεκριμένου μοντέλου που επιλέγεται. |
| --- | --- |

(34)

Επιπλέον, η προταθείσα αμοιβή που θα καταβληθεί στην FSC για τα μεταβιβασθέντα περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις, φαίνεται πολύ απίθανο να ανταποκρίνεται στο επίπεδο αμοιβής που αναφέρεται στο σημείο 21 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων (32), σύμφωνα με την οποία οι τράπεζες οφείλουν να επωμίζονται στον μέγιστο βαθμό τις ζημίες που συνδέονται με απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία. Το σημείο 21 προβλέπει ότι απαιτείται κατάλληλη αμοιβή του κράτους ως αντάλλαγμα για τα μέτρα αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ισοδύναμη ευθύνη των μετόχων και καταμερισμός του κόστους, ανεξαρτήτως του συγκεκριμένου μοντέλου που επιλέγεται.

3.   ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ

3.1.   ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ

| (35) | Στις 24 Ιουνίου 2013, η Δανία παρουσίασε την τελική επικαιροποιημένη έκδοση του σχεδίου αναδιάρθρωσης του ομίλου FIH για την περίοδο 2012-2016. Το σχέδιο περιλαμβάνει τόσο το βέλτιστο όσο και το δυσμενέστερο σενάριο (33) με σκοπό να αποδείξει την ικανότητα της FIH να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, να διασφαλίσει την επαρκή κατανομή των βαρών και κατάλληλα μέτρα για την αντιμετώπιση στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(35)

Στις 24 Ιουνίου 2013, η Δανία παρουσίασε την τελική επικαιροποιημένη έκδοση του σχεδίου αναδιάρθρωσης του ομίλου FIH για την περίοδο 2012-2016. Το σχέδιο περιλαμβάνει τόσο το βέλτιστο όσο και το δυσμενέστερο σενάριο (33) με σκοπό να αποδείξει την ικανότητα της FIH να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, να διασφαλίσει την επαρκή κατανομή των βαρών και κατάλληλα μέτρα για την αντιμετώπιση στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

| (36) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης βασίζεται σε υποθέσεις όσον αφορά τον ρυθμό ανάπτυξης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος («ΑΕΠ»), όπως προβλέπεται από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο («ΔΝΤ»), και την εξέλιξη των βραχυπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων επιτοκίων, σύμφωνα με την εκτίμηση του Υπουργείου Επιχειρήσεων και Ανάπτυξης της Δανίας, όσον αφορά τις εξελίξεις στις τιμές των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων μέχρι το 2014. Το σχέδιο προβλέπει τη μέτρια ανάκαμψη του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ από το 2013 και εξής. |
| --- | --- |

(36)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης βασίζεται σε υποθέσεις όσον αφορά τον ρυθμό ανάπτυξης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος («ΑΕΠ»), όπως προβλέπεται από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο («ΔΝΤ»), και την εξέλιξη των βραχυπρόθεσμων και μεσοπρόθεσμων επιτοκίων, σύμφωνα με την εκτίμηση του Υπουργείου Επιχειρήσεων και Ανάπτυξης της Δανίας, όσον αφορά τις εξελίξεις στις τιμές των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων μέχρι το 2014. Το σχέδιο προβλέπει τη μέτρια ανάκαμψη του ρυθμού αύξησης του ΑΕΠ από το 2013 και εξής.

| (37) | Σύμφωνα με το βέλτιστο σενάριο (34), η FIH αναμένεται να βελτιώνει συνεχώς τα αποτελέσματά της μέχρι το 2016. Η προ φόρων κανονικοποιμένη απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (35) σε επίπεδο ομίλου προϋπολογίζεται να είναι 10,3 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013 και 11,2 % (36) στις 31 Δεκεμβρίου 2016. |
| --- | --- |

(37)

Σύμφωνα με το βέλτιστο σενάριο (34), η FIH αναμένεται να βελτιώνει συνεχώς τα αποτελέσματά της μέχρι το 2016. Η προ φόρων κανονικοποιμένη απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (35) σε επίπεδο ομίλου προϋπολογίζεται να είναι 10,3 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013 και 11,2 % (36) στις 31 Δεκεμβρίου 2016.

| (38) | Το δυσμενέστερο σενάριο (37) προκύπτει από λιγότερο ευνοϊκές παραδοχές για την αγορά. Προβλέπει, μεταξύ άλλων, την επιδείνωση των συνθηκών της αγοράς ως προς τη χρηματοδότηση των τραπεζών, τόσο όσον αφορά τον όγκο όσο και την αξία, τη χαμηλότερη ζήτηση για δάνεια και συμβουλευτικές υπηρεσίες, δυσμενείς διακυμάνσεις στις τιμές συναλλάγματος, τα επιτόκια κ.λπ., καθώς και δαπάνες απομείωσης που παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα μέσω του επιχειρηματικού κύκλου. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της FIH, οι εξελίξεις αυτές οδηγούν συνολικά σε προ φόρων ομαλοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων σε επίπεδο ομίλου της τάξης του 0,9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013, και 2,0 % στις 31 Δεκεμβρίου 2016. |
| --- | --- |

(38)

Το δυσμενέστερο σενάριο (37) προκύπτει από λιγότερο ευνοϊκές παραδοχές για την αγορά. Προβλέπει, μεταξύ άλλων, την επιδείνωση των συνθηκών της αγοράς ως προς τη χρηματοδότηση των τραπεζών, τόσο όσον αφορά τον όγκο όσο και την αξία, τη χαμηλότερη ζήτηση για δάνεια και συμβουλευτικές υπηρεσίες, δυσμενείς διακυμάνσεις στις τιμές συναλλάγματος, τα επιτόκια κ.λπ., καθώς και δαπάνες απομείωσης που παραμένουν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα μέσω του επιχειρηματικού κύκλου. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της FIH, οι εξελίξεις αυτές οδηγούν συνολικά σε προ φόρων ομαλοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων σε επίπεδο ομίλου της τάξης του 0,9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013, και 2,0 % στις 31 Δεκεμβρίου 2016.

| (39) | Σε αμφότερες τις περιπτώσεις, υπάρχει ένα σχετικά χαμηλό επίπεδο απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων που οφείλεται κυρίως στην απαγόρευση του μερίσματος και την απαγόρευση των τοκομεριδίων, σύμφωνα με τις δεσμεύσεις της Δανίας στο πλαίσιο της έρευνας για τις κρατικές ενισχύσεις. Ως αποτέλεσμα των εν λόγω δεσμεύσεων, ο όμιλος FIH θα διατηρούσε τα κέρδη μέχρι το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης και την καθιέρωση των μέτρων. |
| --- | --- |

(39)

Σε αμφότερες τις περιπτώσεις, υπάρχει ένα σχετικά χαμηλό επίπεδο απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων που οφείλεται κυρίως στην απαγόρευση του μερίσματος και την απαγόρευση των τοκομεριδίων, σύμφωνα με τις δεσμεύσεις της Δανίας στο πλαίσιο της έρευνας για τις κρατικές ενισχύσεις. Ως αποτέλεσμα των εν λόγω δεσμεύσεων, ο όμιλος FIH θα διατηρούσε τα κέρδη μέχρι το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης και την καθιέρωση των μέτρων.

| (40) | Αρχικά, οι τραπεζικές δραστηριότητες της FIH αφορούσαν τρεις τομείς: Τη χρηματοδότηση ακινήτων (property finance), τη χρηματοδότηση εξαγορών (acquisition finance) και την επιχειρηματική τραπεζική (corporate banking). Ο τομέας της χρηματοδότησης ακινήτων καταργήθηκε, στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης της FIH, καθώς τα δάνεια του τομέα χρηματοδότησης ακινήτων πωλήθηκαν στην FSC το 2012. Επιπλέον, τα δάνεια της μονάδας χρηματοδότησης εξαγορών θα καταργηθούν σταδιακά. Συνεπώς, μόνο το τμήμα επιχειρηματικής τραπεζικής θα εξακολουθήσει να υφίσταται. Από τον Μάρτιο του 2013, οι εργαζόμενοι με πλήρη απασχόληση δεν μειώθηκαν σε 214. |
| --- | --- |

(40)

Αρχικά, οι τραπεζικές δραστηριότητες της FIH αφορούσαν τρεις τομείς: Τη χρηματοδότηση ακινήτων (property finance), τη χρηματοδότηση εξαγορών (acquisition finance) και την επιχειρηματική τραπεζική (corporate banking). Ο τομέας της χρηματοδότησης ακινήτων καταργήθηκε, στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης της FIH, καθώς τα δάνεια του τομέα χρηματοδότησης ακινήτων πωλήθηκαν στην FSC το 2012. Επιπλέον, τα δάνεια της μονάδας χρηματοδότησης εξαγορών θα καταργηθούν σταδιακά. Συνεπώς, μόνο το τμήμα επιχειρηματικής τραπεζικής θα εξακολουθήσει να υφίσταται. Από τον Μάρτιο του 2013, οι εργαζόμενοι με πλήρη απασχόληση δεν μειώθηκαν σε 214.

| (41) | Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, ο ισολογισμός επρόκειτο να μειωθεί σε 27,68 δισεκατ. κορόνες Δανίας (3,74 δισεκατ. ευρώ) έως τις 31 Δεκεμβρίου 2013. Στις 31 Δεκεμβρίου 2016, η FIH προβλέπει συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 19,6 %. |
| --- | --- |

(41)

Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, ο ισολογισμός επρόκειτο να μειωθεί σε 27,68 δισεκατ. κορόνες Δανίας (3,74 δισεκατ. ευρώ) έως τις 31 Δεκεμβρίου 2013. Στις 31 Δεκεμβρίου 2016, η FIH προβλέπει συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 19,6 %.

| (42) | Ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας (38) ο οποίος στις 31 Δεκεμβρίου 2012 ήταν 214 %, αναμένεται να είναι 239,7 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013. |
| --- | --- |

(42)

Ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας (38) ο οποίος στις 31 Δεκεμβρίου 2012 ήταν 214 %, αναμένεται να είναι 239,7 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013.

| (43) | Κατά την περίοδο αναδιάρθρωσης, ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας αναμένεται να ανέλθει στο 19,6 % και ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας στο 175 % και, συνεπώς, να υπερβαίνει σημαντικά τις κανονιστικές απαιτήσεις. |
| --- | --- |

(43)

Κατά την περίοδο αναδιάρθρωσης, ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας αναμένεται να ανέλθει στο 19,6 % και ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας στο 175 % και, συνεπώς, να υπερβαίνει σημαντικά τις κανονιστικές απαιτήσεις.

| (44) | Η προ φόρων απόδοση των λεγόμενων ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων (39), σύμφωνα με το βέλτιστο σενάριο (40) του σχεδίου αναδιάρθρωσης, προϋπολογίζεται σε 9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013, και σε 10,1 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2016. Τα στοιχεία αυτά είναι 0,9 % και 4,7 %, αντίστοιχα, στο δυσμενέστερο σενάριο (41). |
| --- | --- |

(44)

Η προ φόρων απόδοση των λεγόμενων ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων (39), σύμφωνα με το βέλτιστο σενάριο (40) του σχεδίου αναδιάρθρωσης, προϋπολογίζεται σε 9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013, και σε 10,1 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2016. Τα στοιχεία αυτά είναι 0,9 % και 4,7 %, αντίστοιχα, στο δυσμενέστερο σενάριο (41).

| (45) | Η κατάσταση της τράπεζας βελτιώθηκε σημαντικά από τα μέσα του 2011, όταν η FSA προέβλεψε ότι η FIH θα αντιμετώπιζε μεγάλες ανάγκες ρευστότητας που δεν θα ήταν σε θέση να καλύψει. Η FIH αποπλήρωσε τα εναπομένοντα εκκρεμή κρατικά εγγυημένα ομόλογα και το πρόβλημα αναχρηματοδότησης είχε αντιμετωπιστεί έως τις 13 Ιουνίου 2013. Επιπλέον, η FIH αποπλήρωσε τα κρατικά υβριδικά κεφάλαια κατηγορίας 1 στις 2 Ιουλίου 2013. |
| --- | --- |

(45)

Η κατάσταση της τράπεζας βελτιώθηκε σημαντικά από τα μέσα του 2011, όταν η FSA προέβλεψε ότι η FIH θα αντιμετώπιζε μεγάλες ανάγκες ρευστότητας που δεν θα ήταν σε θέση να καλύψει. Η FIH αποπλήρωσε τα εναπομένοντα εκκρεμή κρατικά εγγυημένα ομόλογα και το πρόβλημα αναχρηματοδότησης είχε αντιμετωπιστεί έως τις 13 Ιουνίου 2013. Επιπλέον, η FIH αποπλήρωσε τα κρατικά υβριδικά κεφάλαια κατηγορίας 1 στις 2 Ιουλίου 2013.

| (46) | Επί του παρόντος, η FIH συμμορφώνεται τόσο με τις κανονιστικές απαιτήσεις φερεγγυότητας όσο και με τις απαιτήσεις ρευστότητας. |
| --- | --- |

(46)

Επί του παρόντος, η FIH συμμορφώνεται τόσο με τις κανονιστικές απαιτήσεις φερεγγυότητας όσο και με τις απαιτήσεις ρευστότητας.

3.2.   ΔΡΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΑΝΕΛΑΒΕ Η ΔΑΝΙΑ ΓΙΑ ΝΑ ΑΝΤΙΜΕΤΩΠΙΣΕΙ ΤΙΣ ΑΝΗΣΥΧΙΕΣ ΠΟΥ ΕΞΕΦΡΑΣΕ Η ΕΠΙΤΡΟΠΗ

| (47) | Προκειμένου να αντιμετωπιστούν οι ανησυχίες που εξέφρασε η Επιτροπή, στο πλαίσιο της απόφασης για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία και ο όμιλος FIH προέβησαν σε μια σειρά από ενέργειες. |
| --- | --- |

(47)

Προκειμένου να αντιμετωπιστούν οι ανησυχίες που εξέφρασε η Επιτροπή, στο πλαίσιο της απόφασης για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία και ο όμιλος FIH προέβησαν σε μια σειρά από ενέργειες.

| (48) | Η FIH προέβη σε «εφάπαξ» καταβολή προς την FSC ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας (39,12 εκατ. ευρώ), με ημερομηνία αξίας την 4η Δεκεμβρίου 2013 (42). |
| --- | --- |

(48)

Η FIH προέβη σε «εφάπαξ» καταβολή προς την FSC ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας (39,12 εκατ. ευρώ), με ημερομηνία αξίας την 4η Δεκεμβρίου 2013 (42).

| (49) | Η FIH κατέβαλε, με ημερομηνία αξίας στις 18 Δεκεμβρίου 2013, το ποσό των 61,7 εκατ. κορονών Δανίας για τη Newco ως μερική επιστροφή των τελών που εισέπραξε στο πλαίσιο της συμφωνίας διαχείρισης για το 2012, και αναδρομικά μείωσε τα διοικητικά έξοδα για τη διαχείριση και την αντιστάθμιση κινδύνων για το 2013 με τα οποία επιβαρύνεται η Newco στο 0,05 % του χαρτοφυλακίου ανεξόφλητων δανείων. |
| --- | --- |

(49)

Η FIH κατέβαλε, με ημερομηνία αξίας στις 18 Δεκεμβρίου 2013, το ποσό των 61,7 εκατ. κορονών Δανίας για τη Newco ως μερική επιστροφή των τελών που εισέπραξε στο πλαίσιο της συμφωνίας διαχείρισης για το 2012, και αναδρομικά μείωσε τα διοικητικά έξοδα για τη διαχείριση και την αντιστάθμιση κινδύνων για το 2013 με τα οποία επιβαρύνεται η Newco στο 0,05 % του χαρτοφυλακίου ανεξόφλητων δανείων.

| (50) | Η FIH μείωσε το σύνολο του ενεργητικού της από 109,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας (14,67 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 60,80 δισεκατ. κορόνες Δανίας (8,16 δισεκατ. ευρώ) μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση της τάξης του 44 %. |
| --- | --- |

(50)

Η FIH μείωσε το σύνολο του ενεργητικού της από 109,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας (14,67 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 60,80 δισεκατ. κορόνες Δανίας (8,16 δισεκατ. ευρώ) μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση της τάξης του 44 %.

| (51) | Η FIH προέβη σε περαιτέρω μείωση του δανειακού χαρτοφυλακίου της από 58,0 δισεκατ. κορόνες Δανίας (7,79 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 16,2 δισεκατ. κορόνες Δανίας (2,17 δισεκατ. ευρώ) στις 31 Δεκεμβρίου 2012, δηλαδή, κατά 41,8 δισεκατ. κορόνες Δανίας συνολικά, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση 72 %. |
| --- | --- |

(51)

Η FIH προέβη σε περαιτέρω μείωση του δανειακού χαρτοφυλακίου της από 58,0 δισεκατ. κορόνες Δανίας (7,79 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 16,2 δισεκατ. κορόνες Δανίας (2,17 δισεκατ. ευρώ) στις 31 Δεκεμβρίου 2012, δηλαδή, κατά 41,8 δισεκατ. κορόνες Δανίας συνολικά, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση 72 %.

| (52) | Επιπλέον, η FIH μείωσε σημαντικά τα όρια κινδύνου στις Αγορές. (43) |
| --- | --- |

(52)

Επιπλέον, η FIH μείωσε σημαντικά τα όρια κινδύνου στις Αγορές. (43)

| (53) | Η FIH μείωσε τον αριθμό των εργαζομένων της με πλήρη απασχόληση από 356, στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 214 έως τις 31 Μαρτίου 2013, γεγονός που αντιστοιχεί σε μείωση κατά 41 %. |
| --- | --- |

(53)

Η FIH μείωσε τον αριθμό των εργαζομένων της με πλήρη απασχόληση από 356, στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 214 έως τις 31 Μαρτίου 2013, γεγονός που αντιστοιχεί σε μείωση κατά 41 %.

| (54) | Επιπλέον, η FIH μείωσε τη γεωγραφική παρουσία της, καθώς δύο από τα τέσσερα περιφερειακά γραφεία της έχουν κλείσει. |
| --- | --- |

(54)

Επιπλέον, η FIH μείωσε τη γεωγραφική παρουσία της, καθώς δύο από τα τέσσερα περιφερειακά γραφεία της έχουν κλείσει.

3.3.   ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΠΟΥ ΠΡΟΤΕΙΝΕ Η ΔΑΝΙΑ

| (55) | Λαμβάνοντας υπόψη τις ανησυχίες που εξέφρασε η Επιτροπή στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας και προκειμένου να εξασφαλιστεί η συμβατότητα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, ιδίως όσον αφορά την κατάλληλη αμοιβή των μέτρων μεταβίβασης των περιουσιακών στοιχείων, η Δανία παρείχε πρόσθετες δεσμεύσεις, οι οποίες αναφέρονται στις αιτιολογικές σκέψεις 55 έως 62. |
| --- | --- |

(55)

Λαμβάνοντας υπόψη τις ανησυχίες που εξέφρασε η Επιτροπή στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας και προκειμένου να εξασφαλιστεί η συμβατότητα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, ιδίως όσον αφορά την κατάλληλη αμοιβή των μέτρων μεταβίβασης των περιουσιακών στοιχείων, η Δανία παρείχε πρόσθετες δεσμεύσεις, οι οποίες αναφέρονται στις αιτιολογικές σκέψεις 55 έως 62.

| (56) | Η FIH θα καταβάλλει ετήσια πληρωμή ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας (1,61 εκατ. ευρώ) προς την FSC από τις 30 Σεπτεμβρίου 2014 έως τον οριστικό διακανονισμό της συναλλαγής με πληρωμές ACT/ACT pro rata temporis (44) για την τελευταία περίοδο κατά την ημερομηνία διακανονισμού (έως τις 31 Δεκεμβρίου 2019). |
| --- | --- |

(56)

Η FIH θα καταβάλλει ετήσια πληρωμή ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας (1,61 εκατ. ευρώ) προς την FSC από τις 30 Σεπτεμβρίου 2014 έως τον οριστικό διακανονισμό της συναλλαγής με πληρωμές ACT/ACT pro rata temporis (44) για την τελευταία περίοδο κατά την ημερομηνία διακανονισμού (έως τις 31 Δεκεμβρίου 2019).

| (57) | Η FIH θα μειώσει τα έξοδα διαχείρισης όσον αφορά την FSC ή θα προβεί σε εφάπαξ πληρωμή προς την FSC, με παρούσα αξία μείωσης ή αμοιβής ίση με 143,2 εκατ. κορόνες Δανίας (19,09 εκατ. ευρώ). |
| --- | --- |

(57)

Η FIH θα μειώσει τα έξοδα διαχείρισης όσον αφορά την FSC ή θα προβεί σε εφάπαξ πληρωμή προς την FSC, με παρούσα αξία μείωσης ή αμοιβής ίση με 143,2 εκατ. κορόνες Δανίας (19,09 εκατ. ευρώ).

| (58) | Για να επιτευχθεί αυτό το αποτέλεσμα, η FIH κατέβαλε το ποσό των 61,7 εκατ. κορονών Δανίας στη Newco ως μερική επιστροφή των τελών που εισέπραξε η FIH από την Newco βάσει της συμφωνίας διαχείρισης για το 2012. Η FIH έχει, επίσης, μειώσει τα έξοδα διαχείρισης για τη διοίκηση και την αντιστάθμιση κινδύνου, με τα οποία επιφορτίζεται η Newco, σε 0,05 % επί του οφειλόμενου δανειακού χαρτοφυλακίου για το έτος 2013. |
| --- | --- |

(58)

Για να επιτευχθεί αυτό το αποτέλεσμα, η FIH κατέβαλε το ποσό των 61,7 εκατ. κορονών Δανίας στη Newco ως μερική επιστροφή των τελών που εισέπραξε η FIH από την Newco βάσει της συμφωνίας διαχείρισης για το 2012. Η FIH έχει, επίσης, μειώσει τα έξοδα διαχείρισης για τη διοίκηση και την αντιστάθμιση κινδύνου, με τα οποία επιφορτίζεται η Newco, σε 0,05 % επί του οφειλόμενου δανειακού χαρτοφυλακίου για το έτος 2013.

| (59) | Επιπλέον, η FIH θα μειώσει τα διοικητικά έξοδα διαχείρισης και αντιστάθμισης κινδύνου, με τα οποία επιβαρύνεται η Newco, σε 0,05 % ετησίως του χαρτοφυλακίου οφειλόμενων δανείων, από την 1η Ιανουαρίου 2014. |
| --- | --- |

(59)

Επιπλέον, η FIH θα μειώσει τα διοικητικά έξοδα διαχείρισης και αντιστάθμισης κινδύνου, με τα οποία επιβαρύνεται η Newco, σε 0,05 % ετησίως του χαρτοφυλακίου οφειλόμενων δανείων, από την 1η Ιανουαρίου 2014.

| (60) | Η FIH θα καταβάλλει πρόσθετη ετήσια αμοιβή στην FSC ύψους 47,2 εκατ. κορονών Δανίας (6,29 εκατ. ευρώ), σε περίπτωση που η FSA αλλάξει το ρυθμιστικό καθεστώς της όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επίπεδο ελέγχουσας εταιρείας (holding)), έτσι ώστε η ρυθμιστική ικανότητα δανεισμού της FIH να μην περιορίζεται από την κεφαλαιακή θέση της FIH Holding. |
| --- | --- |

(60)

Η FIH θα καταβάλλει πρόσθετη ετήσια αμοιβή στην FSC ύψους 47,2 εκατ. κορονών Δανίας (6,29 εκατ. ευρώ), σε περίπτωση που η FSA αλλάξει το ρυθμιστικό καθεστώς της όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επίπεδο ελέγχουσας εταιρείας (holding)), έτσι ώστε η ρυθμιστική ικανότητα δανεισμού της FIH να μην περιορίζεται από την κεφαλαιακή θέση της FIH Holding.

| (61) | Οι δεσμεύσεις προβλέπουν επίσης την απόσυρση της FIH από ορισμένους επιχειρηματικούς κλάδους (χρηματοδότηση ακινήτων, ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, ιδιωτική διαχείριση περιουσίας), καθώς και για μια σειρά από περιορισμούς συμπεριφοράς, συμπεριλαμβανομένης της απαγόρευσης ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών για τις καταθέσεις, της απαγόρευσης των επιθετικών πρακτικών στο εμπόριο και την απαγόρευση των εξαγορών, καθώς και την εκκαθάριση της FIH Realkredit A/S, η οποία αποτελούσε την τράπεζα ενυπόθηκων δανείων του ομίλου FIH. Η FIH Realkredit A/S εκκαθαρίστηκε το 2013. |
| --- | --- |

(61)

Οι δεσμεύσεις προβλέπουν επίσης την απόσυρση της FIH από ορισμένους επιχειρηματικούς κλάδους (χρηματοδότηση ακινήτων, ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, ιδιωτική διαχείριση περιουσίας), καθώς και για μια σειρά από περιορισμούς συμπεριφοράς, συμπεριλαμβανομένης της απαγόρευσης ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών για τις καταθέσεις, της απαγόρευσης των επιθετικών πρακτικών στο εμπόριο και την απαγόρευση των εξαγορών, καθώς και την εκκαθάριση της FIH Realkredit A/S, η οποία αποτελούσε την τράπεζα ενυπόθηκων δανείων του ομίλου FIH. Η FIH Realkredit A/S εκκαθαρίστηκε το 2013.

| (62) | Ο πλήρης κατάλογος των δεσμεύσεων (45) παρατίθεται στο παράρτημα. |
| --- | --- |

(62)

Ο πλήρης κατάλογος των δεσμεύσεων (45) παρατίθεται στο παράρτημα.

4.   ΘΕΣΗ ΤΩΝ ΔΑΝΙΚΩΝ ΑΡΧΩΝ

| (63) | Όταν κοινοποιήθηκαν τα μέτρα στην Επιτροπή, η αρχική θέση της Δανίας (46) ήταν ότι η μεταβίβαση των μετοχών της Newco εμπεριέκλειε κρατικές ενισχύσεις προς τη Newco, αλλά ότι οποιαδήποτε τέτοια ενίσχυση θα ήταν συμβατή με την εσωτερική αγορά σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(63)

Όταν κοινοποιήθηκαν τα μέτρα στην Επιτροπή, η αρχική θέση της Δανίας (46) ήταν ότι η μεταβίβαση των μετοχών της Newco εμπεριέκλειε κρατικές ενισχύσεις προς τη Newco, αλλά ότι οποιαδήποτε τέτοια ενίσχυση θα ήταν συμβατή με την εσωτερική αγορά σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης.

| (64) | Στην ίδια ανακοίνωση, η Δανία υποστήριξε ότι ο όμιλος FIH δεν είχε λάβει καμία κρατική ενίσχυση, καθώς η FSC θα πλήρωνε την αγοραία τιμή για την Newco. Αν και δεν θεμελιώνει ποσοτικά αυτόν τον ισχυρισμό, είτε κάνοντας αναφορά στα σχετικά δεδομένα της αγοράς είτε εξηγώντας το σκεπτικό σχετικά με το κόστος της συναλλαγής, η Δανία υπογράμμισε ότι:






  α) | υπήρχαν διαδικασίες για τον καθορισμό της αγοραίας αξίας της μεταβίβασης· |
| --- | --- | --- |

(64)

Στην ίδια ανακοίνωση, η Δανία υποστήριξε ότι ο όμιλος FIH δεν είχε λάβει καμία κρατική ενίσχυση, καθώς η FSC θα πλήρωνε την αγοραία τιμή για την Newco. Αν και δεν θεμελιώνει ποσοτικά αυτόν τον ισχυρισμό, είτε κάνοντας αναφορά στα σχετικά δεδομένα της αγοράς είτε εξηγώντας το σκεπτικό σχετικά με το κόστος της συναλλαγής, η Δανία υπογράμμισε ότι:

α)

υπήρχαν διαδικασίες για τον καθορισμό της αγοραίας αξίας της μεταβίβασης·

| β) | δόθηκαν αρχική χρηματοδότηση και εγγυήσεις από τον όμιλο FIH· |
| --- | --- |

β)

δόθηκαν αρχική χρηματοδότηση και εγγυήσεις από τον όμιλο FIH·

| γ) | ο όμιλος FIH οφείλει να πληρώσει όλα τα έξοδα της συναλλαγής και της εκκαθάρισης· και |
| --- | --- |

γ)

ο όμιλος FIH οφείλει να πληρώσει όλα τα έξοδα της συναλλαγής και της εκκαθάρισης· και

| δ) | ο όμιλος FIH ανέλαβε πρόσθετες δεσμεύσεις όσον αφορά τη μεταβίβαση και ιδίως την υποχρέωση υποβολής επιχειρηματικού σχεδίου. |
| --- | --- |

δ)

ο όμιλος FIH ανέλαβε πρόσθετες δεσμεύσεις όσον αφορά τη μεταβίβαση και ιδίως την υποχρέωση υποβολής επιχειρηματικού σχεδίου.

| (65) | Στο πλαίσιο αυτό, η Δανία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η FIH δεν θα απολάμβανε κανένα πλεονέκτημα. Σε περίπτωση που η Επιτροπή διατύπωνε διαφορετική άποψη για το εν λόγω θέμα, η Δανία υποστήριξε ότι οποιαδήποτε ενίσχυση προς την FIH θα μπορούσε να θεωρηθεί συμβατή με την εσωτερική αγορά, καθώς η ρύθμιση κατέληξε σε αναδιάρθρωση της FIH, σύμφωνα με την ανακοίνωση για την αναδιάρθρωση (47). |
| --- | --- |

(65)

Στο πλαίσιο αυτό, η Δανία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η FIH δεν θα απολάμβανε κανένα πλεονέκτημα. Σε περίπτωση που η Επιτροπή διατύπωνε διαφορετική άποψη για το εν λόγω θέμα, η Δανία υποστήριξε ότι οποιαδήποτε ενίσχυση προς την FIH θα μπορούσε να θεωρηθεί συμβατή με την εσωτερική αγορά, καθώς η ρύθμιση κατέληξε σε αναδιάρθρωση της FIH, σύμφωνα με την ανακοίνωση για την αναδιάρθρωση (47).

| (66) | Σε συνέχεια της αρχικής της θέσης, η Δανία, σε παρουσίασή της, στις 20 Μαρτίου 2012 (48), επεσήμανε ότι η FIH δεν ζήτησε τα μέτρα και ότι όταν η FIH έλαβε τα εν λόγω μέτρα είχε εναλλακτικές λύσεις απομόχλευσης, γεγονός που ενίσχυε τον ισχυρισμό ότι η διαπραγμάτευση της συναλλαγής έγινε με τους όρους της αγοράς. Ισχυρίστηκε, επίσης, ότι η αρχική απομείωση της λογιστικής αξίας των περιουσιακών στοιχείων ύψους 1,4 δισεκατ. κορονών Δανίας και η επιπλέον μείωση προσαρμογής κινδύνου ύψους 1,3 δισεκατ. κορονών Δανίας αντιστοιχούσε στην αξία της αγοράς. Επιπλέον, τυχόν ζημίες επί μελλοντικών κερδών (earn-out losses) θα πρέπει να διορθωθούν μέσω του μεταβλητού τύπου συμφωνίας αγοράς μετοχών, έτσι ώστε ένας αποτελεσματικός εκ των υστέρων μηχανισμός προσαρμογής θα διασφάλιζε την τιμολόγηση σύμφωνα με τις συνθήκες της αγοράς. Η Δανία δεν επεκτάθηκε όσον αφορά το ποσό της προτεινόμενης έκπτωσης και την προσαρμογή στον κίνδυνο ή τους λόγους οι οποίοι θα οδηγούσαν σε τιμή βάσει των συνθηκών της αγοράς. |
| --- | --- |

(66)

Σε συνέχεια της αρχικής της θέσης, η Δανία, σε παρουσίασή της, στις 20 Μαρτίου 2012 (48), επεσήμανε ότι η FIH δεν ζήτησε τα μέτρα και ότι όταν η FIH έλαβε τα εν λόγω μέτρα είχε εναλλακτικές λύσεις απομόχλευσης, γεγονός που ενίσχυε τον ισχυρισμό ότι η διαπραγμάτευση της συναλλαγής έγινε με τους όρους της αγοράς. Ισχυρίστηκε, επίσης, ότι η αρχική απομείωση της λογιστικής αξίας των περιουσιακών στοιχείων ύψους 1,4 δισεκατ. κορονών Δανίας και η επιπλέον μείωση προσαρμογής κινδύνου ύψους 1,3 δισεκατ. κορονών Δανίας αντιστοιχούσε στην αξία της αγοράς. Επιπλέον, τυχόν ζημίες επί μελλοντικών κερδών (earn-out losses) θα πρέπει να διορθωθούν μέσω του μεταβλητού τύπου συμφωνίας αγοράς μετοχών, έτσι ώστε ένας αποτελεσματικός εκ των υστέρων μηχανισμός προσαρμογής θα διασφάλιζε την τιμολόγηση σύμφωνα με τις συνθήκες της αγοράς. Η Δανία δεν επεκτάθηκε όσον αφορά το ποσό της προτεινόμενης έκπτωσης και την προσαρμογή στον κίνδυνο ή τους λόγους οι οποίοι θα οδηγούσαν σε τιμή βάσει των συνθηκών της αγοράς.

| (67) | Σε επόμενη αλληλογραφία με την Επιτροπή (49), η Δανία υποστήριξε ότι η μέγιστη ζημία στην οποία εκτέθηκε η FSC ήταν 1,05 δισεκατ. κορόνες Δανίας, δηλαδή, η διαφορά μεταξύ, αφενός, ενός δανείου απορρόφησης ζημιών (loss-absorbing loan) ύψους 1,65 δισεκατ. κορονών Δανίας και, αφετέρου, του αθροίσματος της απομείωσης της λογιστικής αξίας και του προκαταρκτικού ποσού προσαρμογής στον κίνδυνο της FSC, το οποίο ανέρχεται συνολικά σε 2,7 δισεκατ. κορόνες Δανίας. Ισχυρίστηκε, επίσης, ότι ο κίνδυνος για το δημόσιο όσον αφορά τα κρατικά εγγυημένα δάνεια της FIH έχει μειωθεί σημαντικά και ότι η FIH αποπληρώνει την προηγούμενη εισφορά κεφαλαίου ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας. |
| --- | --- |

(67)

Σε επόμενη αλληλογραφία με την Επιτροπή (49), η Δανία υποστήριξε ότι η μέγιστη ζημία στην οποία εκτέθηκε η FSC ήταν 1,05 δισεκατ. κορόνες Δανίας, δηλαδή, η διαφορά μεταξύ, αφενός, ενός δανείου απορρόφησης ζημιών (loss-absorbing loan) ύψους 1,65 δισεκατ. κορονών Δανίας και, αφετέρου, του αθροίσματος της απομείωσης της λογιστικής αξίας και του προκαταρκτικού ποσού προσαρμογής στον κίνδυνο της FSC, το οποίο ανέρχεται συνολικά σε 2,7 δισεκατ. κορόνες Δανίας. Ισχυρίστηκε, επίσης, ότι ο κίνδυνος για το δημόσιο όσον αφορά τα κρατικά εγγυημένα δάνεια της FIH έχει μειωθεί σημαντικά και ότι η FIH αποπληρώνει την προηγούμενη εισφορά κεφαλαίου ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας.

| (68) | Με υπόμνημα που υπέβαλε στις 23 Απριλίου 2012 (50), η Δανία ενημέρωσε την Επιτροπή ότι «δεν θα παρείχε προς το παρόν στην Επιτροπή περαιτέρω επιχειρήματα σχετικά με τη χρήση της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς». Συγχρόνως, έδωσε κάποιες εξηγήσεις όσον αφορά τις μεθόδους αποτίμησης που χρησιμοποιούνται από τον νομικό σύμβουλο της FSC. |
| --- | --- |

(68)

Με υπόμνημα που υπέβαλε στις 23 Απριλίου 2012 (50), η Δανία ενημέρωσε την Επιτροπή ότι «δεν θα παρείχε προς το παρόν στην Επιτροπή περαιτέρω επιχειρήματα σχετικά με τη χρήση της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς». Συγχρόνως, έδωσε κάποιες εξηγήσεις όσον αφορά τις μεθόδους αποτίμησης που χρησιμοποιούνται από τον νομικό σύμβουλο της FSC.

| (69) | Στη συνέχεια, στις 16 Μαΐου 2012, η Δανία υποστήριξε ότι η FIH Holding και η FSC είχαν διαπραγματευθεί τους όρους της συναλλαγής με βάση συνήθεις εμπορικές εκτιμήσεις όσον αφορά τον επιμερισμό των κινδύνων και κερδών και υποστήριξε ότι η συναλλαγή είχε γίνει με τους όρους της αγοράς. Η δήλωση αυτή πιστοποιήθηκε από την KPMG, εταιρεία ορκωτών λογιστών-ελεγκτών που παρέχει υπηρεσίες στην FSC (51). |
| --- | --- |

(69)

Στη συνέχεια, στις 16 Μαΐου 2012, η Δανία υποστήριξε ότι η FIH Holding και η FSC είχαν διαπραγματευθεί τους όρους της συναλλαγής με βάση συνήθεις εμπορικές εκτιμήσεις όσον αφορά τον επιμερισμό των κινδύνων και κερδών και υποστήριξε ότι η συναλλαγή είχε γίνει με τους όρους της αγοράς. Η δήλωση αυτή πιστοποιήθηκε από την KPMG, εταιρεία ορκωτών λογιστών-ελεγκτών που παρέχει υπηρεσίες στην FSC (51).

| (70) | Στις 7 Ιουνίου 2012, η Δανία υπέβαλε έκθεση της KPMG στην οποία γίνεται αξιολόγηση των μέτρων λαμβάνοντας υπόψη ταυτοχρόνως όλα τα συναφή στοιχεία. Η KPMG έκρινε ότι «δεν υπάρχει λόγος να συναχθεί το συμπέρασμα ότι οι όροι της συμφωνίας δεν θα αντιστοιχούν στους κινδύνους για την FSC», επικαλούμενη το υψηλό επίπεδο των εξασφαλίσεων, τη δυνητική χρήση των καλυμμένων ομολόγων, το δάνειο απορρόφησης ζημιών και 25 % ενδεχόμενα κέρδη για την FSC. |
| --- | --- |

(70)

Στις 7 Ιουνίου 2012, η Δανία υπέβαλε έκθεση της KPMG στην οποία γίνεται αξιολόγηση των μέτρων λαμβάνοντας υπόψη ταυτοχρόνως όλα τα συναφή στοιχεία. Η KPMG έκρινε ότι «δεν υπάρχει λόγος να συναχθεί το συμπέρασμα ότι οι όροι της συμφωνίας δεν θα αντιστοιχούν στους κινδύνους για την FSC», επικαλούμενη το υψηλό επίπεδο των εξασφαλίσεων, τη δυνητική χρήση των καλυμμένων ομολόγων, το δάνειο απορρόφησης ζημιών και 25 % ενδεχόμενα κέρδη για την FSC.

| (71) | Στις 11 Σεπτεμβρίου 2012 στην απάντησή της για την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία δεν αμφισβήτησε ευθέως την άποψη της Επιτροπής ότι τα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις, αλλά ανέφερε την επιχειρηματολογία της 29ης Μαρτίου 2012 (52), υποστηρίζοντας ότι κάθε μεταβίβαση άνω της αγοραίας αξίας θα αντισταθμιζόταν από το δάνειο απορρόφησης ζημιών και την εγγύηση προσαρμογής της τιμής που χορηγήθηκε από την FIH Holding. Επιπλέον, η Δανία προέβαλε την αύξηση των περιθωρίων στις ανανεώσεις και ένα υψηλότερο από το αναμενόμενο ποσοστό εξαγοράς ως παραδείγματα για να υποστηρίξει την άποψη αυτή, χωρίς, ωστόσο, να επαναλαμβάνει ρητά την ανάγκη εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς (53). |
| --- | --- |

(71)

Στις 11 Σεπτεμβρίου 2012 στην απάντησή της για την κίνηση της διαδικασίας, η Δανία δεν αμφισβήτησε ευθέως την άποψη της Επιτροπής ότι τα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις, αλλά ανέφερε την επιχειρηματολογία της 29ης Μαρτίου 2012 (52), υποστηρίζοντας ότι κάθε μεταβίβαση άνω της αγοραίας αξίας θα αντισταθμιζόταν από το δάνειο απορρόφησης ζημιών και την εγγύηση προσαρμογής της τιμής που χορηγήθηκε από την FIH Holding. Επιπλέον, η Δανία προέβαλε την αύξηση των περιθωρίων στις ανανεώσεις και ένα υψηλότερο από το αναμενόμενο ποσοστό εξαγοράς ως παραδείγματα για να υποστηρίξει την άποψη αυτή, χωρίς, ωστόσο, να επαναλαμβάνει ρητά την ανάγκη εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς (53).

| (72) | Αντ’ αυτού, η Δανία υποστήριξε ότι τα μέτρα είναι συμβατά, παρέχοντας επιχειρήματα ώστε να αποδείξει ότι είναι κατάλληλα, ότι η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και ότι η στρέβλωση του ανταγωνισμού είναι περιορισμένη (54). |
| --- | --- |

(72)

Αντ’ αυτού, η Δανία υποστήριξε ότι τα μέτρα είναι συμβατά, παρέχοντας επιχειρήματα ώστε να αποδείξει ότι είναι κατάλληλα, ότι η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και ότι η στρέβλωση του ανταγωνισμού είναι περιορισμένη (54).

| (73) | Οι αρχές της Δανίας επανέλαβαν, επίσης, στο σημείωμα της 23ης Απριλίου 2012 τη θέση τους ότι τα μέτρα ήταν το αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων μεταξύ FIH και FSC (55) και υποστήριξαν ότι ορισμένες από τις οδηγίες στην τραπεζική ανακοίνωση (56) απαιτούσαν κάποιον βαθμό πολυπλοκότητας στα μέτρα (57), αμφισβητώντας ότι η πολυπλοκότητα θα μπορούσε να τα καταστήσει ακατάλληλα. |
| --- | --- |

(73)

Οι αρχές της Δανίας επανέλαβαν, επίσης, στο σημείωμα της 23ης Απριλίου 2012 τη θέση τους ότι τα μέτρα ήταν το αποτέλεσμα των διαπραγματεύσεων μεταξύ FIH και FSC (55) και υποστήριξαν ότι ορισμένες από τις οδηγίες στην τραπεζική ανακοίνωση (56) απαιτούσαν κάποιον βαθμό πολυπλοκότητας στα μέτρα (57), αμφισβητώντας ότι η πολυπλοκότητα θα μπορούσε να τα καταστήσει ακατάλληλα.

| (74) | Όταν η Επιτροπή ενημέρωσε τη Δανία σχετικά με την εκτίμηση των εμπειρογνωμόνων όσον αφορά την αγοραία αξία και την πραγματική οικονομική αξία των μέτρων, η Δανία αμφισβήτησε τα αποτελέσματα και υπέβαλε μια σειρά από ερωτήσεις και διευκρινíσεις μεταξύ 7ης Φεβρουαρίου και 11ης Σεπτεμβρίου 2013. |
| --- | --- |

(74)

Όταν η Επιτροπή ενημέρωσε τη Δανία σχετικά με την εκτίμηση των εμπειρογνωμόνων όσον αφορά την αγοραία αξία και την πραγματική οικονομική αξία των μέτρων, η Δανία αμφισβήτησε τα αποτελέσματα και υπέβαλε μια σειρά από ερωτήσεις και διευκρινíσεις μεταξύ 7ης Φεβρουαρίου και 11ης Σεπτεμβρίου 2013.

| (75) | Η Δανία σχολίασε ότι η ενίσχυση περιοριζόταν στο ελάχιστο αναγκαίο (58), λόγω του ότι έκρινε ότι η αξία μεταβίβασης δεν θα υπερέβαινε την πραγματική οικονομική αξία, αλλά πρόσθεσε ότι μόνο μια τελική αποτίμηση από την Επιτροπή θα μπορούσε να επιβεβαιώσει το γεγονός αυτό. |
| --- | --- |

(75)

Η Δανία σχολίασε ότι η ενίσχυση περιοριζόταν στο ελάχιστο αναγκαίο (58), λόγω του ότι έκρινε ότι η αξία μεταβίβασης δεν θα υπερέβαινε την πραγματική οικονομική αξία, αλλά πρόσθεσε ότι μόνο μια τελική αποτίμηση από την Επιτροπή θα μπορούσε να επιβεβαιώσει το γεγονός αυτό.

| (76) | Εκτός από τα θέματα αξιολόγησης, η Δανία σημείωσε τις θετικές επιπτώσεις της μεταβίβασης όσον αφορά την κανονιστική θέση της FIH, σύμφωνα με τον στόχο της αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας που περιέχει το σχέδιο αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(76)

Εκτός από τα θέματα αξιολόγησης, η Δανία σημείωσε τις θετικές επιπτώσεις της μεταβίβασης όσον αφορά την κανονιστική θέση της FIH, σύμφωνα με τον στόχο της αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας που περιέχει το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

| (77) | Η Δανία υποστήριξε, επίσης, ότι η στρατηγική εξαγοράς καταθέσεων της FIH είναι ανεξάρτητη του μέτρου κρατικής ενίσχυσης και δεν μεταφέρει την πρόθεση της απόκτησης ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών, αλλά αποτελεί ουσιαστικό μέρος της στρατηγικής χρηματοδότησης. Παρ’ όλα αυτά, για να αρθούν οι επιφυλάξεις της Επιτροπής, η Δανία δεσμεύτηκε ότι η FIH θα τηρούσε την απαγόρευση της ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών. |
| --- | --- |

(77)

Η Δανία υποστήριξε, επίσης, ότι η στρατηγική εξαγοράς καταθέσεων της FIH είναι ανεξάρτητη του μέτρου κρατικής ενίσχυσης και δεν μεταφέρει την πρόθεση της απόκτησης ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών, αλλά αποτελεί ουσιαστικό μέρος της στρατηγικής χρηματοδότησης. Παρ’ όλα αυτά, για να αρθούν οι επιφυλάξεις της Επιτροπής, η Δανία δεσμεύτηκε ότι η FIH θα τηρούσε την απαγόρευση της ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών.

5.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ

5.1.   ΥΠΑΡΞΗ ΚΡΑΤΙΚΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (78) | Σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης, ως κρατικές ενισχύσεις ορίζονται οι ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που στρεβλώνουν ή απειλούν να στρεβλώσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές. |
| --- | --- |

(78)

Σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης, ως κρατικές ενισχύσεις ορίζονται οι ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που στρεβλώνουν ή απειλούν να στρεβλώσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.

| (79) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα υπέρ της FIH που περιγράφονται στην παράγραφο 2.3 θα πρέπει να εξεταστούν από κοινού ως μια δέσμη. Τα μέτρα αυτά αποτελούν τμήμα μιας ενιαίας συναλλαγής, καθώς τα στοιχεία τους είναι αλληλένδετα (χρονολογικά και από την άποψη της δομής) και έχουν στο σύνολό τους ως στόχο την αντιμετώπιση του προβλήματος της χρηματοδότησης της FIH. |
| --- | --- |

(79)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα υπέρ της FIH που περιγράφονται στην παράγραφο 2.3 θα πρέπει να εξεταστούν από κοινού ως μια δέσμη. Τα μέτρα αυτά αποτελούν τμήμα μιας ενιαίας συναλλαγής, καθώς τα στοιχεία τους είναι αλληλένδετα (χρονολογικά και από την άποψη της δομής) και έχουν στο σύνολό τους ως στόχο την αντιμετώπιση του προβλήματος της χρηματοδότησης της FIH.

5.1.1.   Κρατικοί πόροι

| (80) | Τα μέτρα που περιγράφονται στην ενότητα 2.3 αφορούν κρατικούς πόρους, δεδομένου ότι χρηματοδοτούνται απευθείας από την FSC, η οποία είναι κρατική εταιρεία (μέσω του Υπουργείου Εμπορίου της Δανίας), υπεύθυνη για την παροχή διαφόρων ειδών μέτρων στήριξης σε δανικές τράπεζες στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης. (59) Πρώτον, η FSC παρέχει 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας σε μετρητά για τη συμφωνία αγοράς μετοχών της Newco. Δεύτερον, η FSC έχει δεσμευτεί να χρηματοδοτήσει τα στοιχεία ενεργητικού της Newco, ενόσω η FIH αποπληρώνει τα κρατικά εγγυημένα δάνειά της. Η δέσμευση αυτή μπορεί να υπερβαίνει τα 13 δισεκατ. κορόνες Δανίας. Τρίτον, η FSC παραιτείται ποσού τόκων, προκειμένου να πληρώσει για μια εγγύηση από την FIH Holding. |
| --- | --- |

(80)

Τα μέτρα που περιγράφονται στην ενότητα 2.3 αφορούν κρατικούς πόρους, δεδομένου ότι χρηματοδοτούνται απευθείας από την FSC, η οποία είναι κρατική εταιρεία (μέσω του Υπουργείου Εμπορίου της Δανίας), υπεύθυνη για την παροχή διαφόρων ειδών μέτρων στήριξης σε δανικές τράπεζες στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης. (59) Πρώτον, η FSC παρέχει 2 δισεκατ. κορόνες Δανίας σε μετρητά για τη συμφωνία αγοράς μετοχών της Newco. Δεύτερον, η FSC έχει δεσμευτεί να χρηματοδοτήσει τα στοιχεία ενεργητικού της Newco, ενόσω η FIH αποπληρώνει τα κρατικά εγγυημένα δάνειά της. Η δέσμευση αυτή μπορεί να υπερβαίνει τα 13 δισεκατ. κορόνες Δανίας. Τρίτον, η FSC παραιτείται ποσού τόκων, προκειμένου να πληρώσει για μια εγγύηση από την FIH Holding.

5.1.2.   Ύπαρξη πλεονεκτήματος

| (81) | Τα μέτρα που περιγράφονται στην ενότητα 2.3 παρέχουν πλεονέκτημα, δεδομένου ότι οδηγούν σε αρωγή για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία προς την FIH, βελτιώνοντας έτσι τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας του ομίλου, ενώ παράλληλα επιτρέπουν στην τράπεζα να αντιμετωπίσει καλύτερα τα προβλήματα χρηματοδότησής της. |
| --- | --- |

(81)

Τα μέτρα που περιγράφονται στην ενότητα 2.3 παρέχουν πλεονέκτημα, δεδομένου ότι οδηγούν σε αρωγή για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία προς την FIH, βελτιώνοντας έτσι τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας του ομίλου, ενώ παράλληλα επιτρέπουν στην τράπεζα να αντιμετωπίσει καλύτερα τα προβλήματα χρηματοδότησής της.

| (82) | Οι δανικές αρχές υποστήριξαν ότι τα μέτρα συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση υπέρ του ομίλου FIH. |
| --- | --- |

(82)

Οι δανικές αρχές υποστήριξαν ότι τα μέτρα συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς και, ως εκ τούτου, δεν συνιστούν κρατική ενίσχυση υπέρ του ομίλου FIH.

| (83) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θα εκτιμήσει κατά πόσον τα μέτρα υπέρ του ομίλου FIH πληρούν το κριτήριο της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς. Το εν λόγω κριτήριο, ωστόσο, εξετάζει κατά πόσον ένας ιδιώτης επενδυτής θα συμμετείχε σε συγκεκριμένη πράξη με τους ίδιους όρους και προϋποθέσεις όπως ο δημόσιος επενδυτής κατά τη στιγμή κατά την οποία ελήφθη η απόφαση για τη διάθεση δημοσίων πόρων. Δεν υφίσταται κρατική ενίσχυση όταν τα δημόσια κονδύλια χορηγούνται σε περιστάσεις και υπό όρους που αντιστοιχούν στους όρους της αγοράς. |
| --- | --- |

(83)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θα εκτιμήσει κατά πόσον τα μέτρα υπέρ του ομίλου FIH πληρούν το κριτήριο της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς. Το εν λόγω κριτήριο, ωστόσο, εξετάζει κατά πόσον ένας ιδιώτης επενδυτής θα συμμετείχε σε συγκεκριμένη πράξη με τους ίδιους όρους και προϋποθέσεις όπως ο δημόσιος επενδυτής κατά τη στιγμή κατά την οποία ελήφθη η απόφαση για τη διάθεση δημοσίων πόρων. Δεν υφίσταται κρατική ενίσχυση όταν τα δημόσια κονδύλια χορηγούνται σε περιστάσεις και υπό όρους που αντιστοιχούν στους όρους της αγοράς.

| (84) | Από την άποψη αυτή, στη συγκεκριμένη περίπτωση του ομίλου FIH, η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι σημαντικό να εξετάσει i) αν αρχικά υπήρξε ιδιώτης επενδυτής πρόθυμος να χρηματοδοτήσει τα μέτρα με τους ίδιους όρους και προϋποθέσεις με τους οποίους χρηματοδότησε το κράτος μέλος, ii) εάν ναι, ποια ήταν η απόδοση της επένδυσης που ζητούσε, σε σύγκριση με αυτήν που ζήτησε το κράτος, και iii) σε περίπτωση απουσίας ιδιωτικού ενδιαφέροντος, ποια θα ήταν η αναμενόμενη απόδοση (60) και η κατανομή των δυνητικών αποδόσεων των μέτρων για το κράτος, σε σύγκριση με εκείνες που θα ανέμενε ένας επενδυτής στην αγορά, εάν επρόκειτο να λάβει μέτρα υπό κανονικές συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Εάν το κράτος αποδέχεται αυτούς τους όρους ή καλύτερους, μπορεί να θεωρηθεί ότι τα μέτρα πρέπει να χορηγούνται σύμφωνα με τους όρους της αγοράς. Ειδικότερα, είναι σημαντικό να ελεγχθεί αν η συναλλαγή στο σύνολό της παράγει θετικές ταμειακές ροές, γιατί κανένας ιδιώτης επενδυτής, ο οποίος έχει ως στόχο τη μεγιστοποίηση των κερδών του, δεν θα αναλάμβανε μια ζημιογόνο δραστηριότητα. |
| --- | --- |

(84)

Από την άποψη αυτή, στη συγκεκριμένη περίπτωση του ομίλου FIH, η Επιτροπή θεωρεί ότι είναι σημαντικό να εξετάσει i) αν αρχικά υπήρξε ιδιώτης επενδυτής πρόθυμος να χρηματοδοτήσει τα μέτρα με τους ίδιους όρους και προϋποθέσεις με τους οποίους χρηματοδότησε το κράτος μέλος, ii) εάν ναι, ποια ήταν η απόδοση της επένδυσης που ζητούσε, σε σύγκριση με αυτήν που ζήτησε το κράτος, και iii) σε περίπτωση απουσίας ιδιωτικού ενδιαφέροντος, ποια θα ήταν η αναμενόμενη απόδοση (60) και η κατανομή των δυνητικών αποδόσεων των μέτρων για το κράτος, σε σύγκριση με εκείνες που θα ανέμενε ένας επενδυτής στην αγορά, εάν επρόκειτο να λάβει μέτρα υπό κανονικές συνθήκες οικονομίας της αγοράς. Εάν το κράτος αποδέχεται αυτούς τους όρους ή καλύτερους, μπορεί να θεωρηθεί ότι τα μέτρα πρέπει να χορηγούνται σύμφωνα με τους όρους της αγοράς. Ειδικότερα, είναι σημαντικό να ελεγχθεί αν η συναλλαγή στο σύνολό της παράγει θετικές ταμειακές ροές, γιατί κανένας ιδιώτης επενδυτής, ο οποίος έχει ως στόχο τη μεγιστοποίηση των κερδών του, δεν θα αναλάμβανε μια ζημιογόνο δραστηριότητα.

| (85) | Τα πιο ισχυρά στοιχεία που αποδεικνύουν ότι η συναλλαγή είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς είναι ότι οι όροι της συμφωνίας δεν θα ήταν μόνο αποδεκτοί από έναν υποθετικό επενδυτή της οικονομίας της αγοράς, αλλά και ότι υπάρχει πράγματι ένας τέτοιος επενδυτής που συμμετέχει στην ίδια επένδυση με τους ίδιους όρους με τους οποίους συμμετείχε το κράτος. Η παρουσία των άλλων επενδυτών παρέχει ένα σημείο αναφοράς προκειμένου η Επιτροπή να αξιολογήσει τη δυνατότητα εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς. |
| --- | --- |

(85)

Τα πιο ισχυρά στοιχεία που αποδεικνύουν ότι η συναλλαγή είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς είναι ότι οι όροι της συμφωνίας δεν θα ήταν μόνο αποδεκτοί από έναν υποθετικό επενδυτή της οικονομίας της αγοράς, αλλά και ότι υπάρχει πράγματι ένας τέτοιος επενδυτής που συμμετέχει στην ίδια επένδυση με τους ίδιους όρους με τους οποίους συμμετείχε το κράτος. Η παρουσία των άλλων επενδυτών παρέχει ένα σημείο αναφοράς προκειμένου η Επιτροπή να αξιολογήσει τη δυνατότητα εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς.

| (86) | Την περίοδο που η Δανία χορήγησε τα μέτρα, δεν υπήρχε φορέας της αγοράς, διατεθειμένος να χορηγήσει μέτρα προς την FIH παρόμοια με εκείνα που χορηγούνται από κρατικά ελεγχόμενους φορείς. Ειδικότερα, ούτε η κοινοπραξία ιδιοκτητών ούτε κάποιος τρίτος εξέφρασαν την πρόθεση να επενδύσουν στην FIH. Η Επιτροπή δεν έχει λόγους να συμπεράνει ότι, υπό αυτές τις συνθήκες, ένας φορέας της οικονομίας της αγοράς θα ήταν πρόθυμος να συμμετάσχει στα μέτρα. Η απουσία ιδιωτικού ενδιαφέροντος, είναι μια ένδειξη των οικονομικών δυσκολιών και της αδύναμης θέσης της τράπεζας. |
| --- | --- |

(86)

Την περίοδο που η Δανία χορήγησε τα μέτρα, δεν υπήρχε φορέας της αγοράς, διατεθειμένος να χορηγήσει μέτρα προς την FIH παρόμοια με εκείνα που χορηγούνται από κρατικά ελεγχόμενους φορείς. Ειδικότερα, ούτε η κοινοπραξία ιδιοκτητών ούτε κάποιος τρίτος εξέφρασαν την πρόθεση να επενδύσουν στην FIH. Η Επιτροπή δεν έχει λόγους να συμπεράνει ότι, υπό αυτές τις συνθήκες, ένας φορέας της οικονομίας της αγοράς θα ήταν πρόθυμος να συμμετάσχει στα μέτρα. Η απουσία ιδιωτικού ενδιαφέροντος, είναι μια ένδειξη των οικονομικών δυσκολιών και της αδύναμης θέσης της τράπεζας.

| (87) | Σε περίπτωση απουσίας ενός φορέα που να προτίθεται να επενδύσει με τους ίδιους όρους με τους οποίους επενδύει το κράτος, μπορεί να θεωρηθεί ότι ένα μέτρο δεν περιέχει ενίσχυση εάν σε παρόμοιες περιστάσεις, ένας ιδιώτης επενδυτής χορηγούσε την ίδια χρηματοδότηση, ζητώντας απόδοση τουλάχιστον τόσο υψηλή όσο η απόδοση που έλαβε το κράτος. Η αξιολόγηση αυτή θα πρέπει, καταρχήν, να βασίζεται σε ένα επιχειρηματικό σχέδιο, λαμβάνοντας υπόψη τις διαθέσιμες πληροφορίες και τις προβλεπόμενες εξελίξεις κατά την περίοδο χορήγησης της δημόσιας χρηματοδότησης και να μην στηρίζεται σε οποιαδήποτε ανάλυση με βάση μεταγενέστερες καταστάσεις. |
| --- | --- |

(87)

Σε περίπτωση απουσίας ενός φορέα που να προτίθεται να επενδύσει με τους ίδιους όρους με τους οποίους επενδύει το κράτος, μπορεί να θεωρηθεί ότι ένα μέτρο δεν περιέχει ενίσχυση εάν σε παρόμοιες περιστάσεις, ένας ιδιώτης επενδυτής χορηγούσε την ίδια χρηματοδότηση, ζητώντας απόδοση τουλάχιστον τόσο υψηλή όσο η απόδοση που έλαβε το κράτος. Η αξιολόγηση αυτή θα πρέπει, καταρχήν, να βασίζεται σε ένα επιχειρηματικό σχέδιο, λαμβάνοντας υπόψη τις διαθέσιμες πληροφορίες και τις προβλεπόμενες εξελίξεις κατά την περίοδο χορήγησης της δημόσιας χρηματοδότησης και να μην στηρίζεται σε οποιαδήποτε ανάλυση με βάση μεταγενέστερες καταστάσεις.

| (88) | Επιπλέον, μία από τις καταστάσεις στις οποίες είναι πιο δύσκολο να εφαρμοστεί η αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς είναι όταν μια εταιρεία είναι ήδη δικαιούχος κρατικής ενίσχυσης. Στην προκειμένη περίπτωση, η FIH είχε ήδη λάβει επιπλέον κεφάλαια, στις 30 Ιουνίου 2009, τα οποία εξόφλησε στις 2 Ιουλίου 2012. Τα υβριδικά μέσα που χρησιμοποιήθηκαν για την ανακεφαλαιοποίηση αποπληρώθηκαν με [...] (61) %. Η FIH συμμετείχε επίσης στο καθεστώς εγγυήσεων της Δανίας. Αν και τα στοιχεία αυτά δεν αποκλείουν την εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς στην περίπτωση αυτή καθαυτή, είναι ενδεικτικά των δυσκολιών που αντιμετώπισε η FIH και θα μπορούσε να επηρεάσει την προθυμία των ιδιωτών επενδυτών να επενδύσουν στα μέτρα. Η προηγούμενη ενίσχυση στρεβλώνει ήδη τις οικονομικές συνθήκες, δημιουργώντας μια αίσθηση διαρκούς κρατικής στήριξης. Στην αξιολόγησή της, η Επιτροπή έλαβε υπόψη την αντικατάσταση των πλεονεκτημάτων αυτών με νέα. |
| --- | --- |

(88)

Επιπλέον, μία από τις καταστάσεις στις οποίες είναι πιο δύσκολο να εφαρμοστεί η αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς είναι όταν μια εταιρεία είναι ήδη δικαιούχος κρατικής ενίσχυσης. Στην προκειμένη περίπτωση, η FIH είχε ήδη λάβει επιπλέον κεφάλαια, στις 30 Ιουνίου 2009, τα οποία εξόφλησε στις 2 Ιουλίου 2012. Τα υβριδικά μέσα που χρησιμοποιήθηκαν για την ανακεφαλαιοποίηση αποπληρώθηκαν με [...] (61) %. Η FIH συμμετείχε επίσης στο καθεστώς εγγυήσεων της Δανίας. Αν και τα στοιχεία αυτά δεν αποκλείουν την εφαρμογή της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς στην περίπτωση αυτή καθαυτή, είναι ενδεικτικά των δυσκολιών που αντιμετώπισε η FIH και θα μπορούσε να επηρεάσει την προθυμία των ιδιωτών επενδυτών να επενδύσουν στα μέτρα. Η προηγούμενη ενίσχυση στρεβλώνει ήδη τις οικονομικές συνθήκες, δημιουργώντας μια αίσθηση διαρκούς κρατικής στήριξης. Στην αξιολόγησή της, η Επιτροπή έλαβε υπόψη την αντικατάσταση των πλεονεκτημάτων αυτών με νέα.

| (89) | Η FSA θεωρούσε ότι η FIH βρισκόταν σε επισφαλή θέση, δεδομένου ότι υπήρχε σημαντικός κίνδυνος για την FIH να μην είναι ικανή να ανταποκριθεί στις νόμιμες απαιτήσεις ρευστότητας κατά τη λήξη του κρατικά εγγυημένου χρέους. Η κατάσταση αυτή θα μπορούσε, ως εκ τούτου, να έχει οδηγήσει σε απόσυρση της τραπεζικής άδειας της FIH (62). Ως εκ τούτου, η θέση της FSA συνάδει με την εκτίμηση της Επιτροπής ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα ήταν απίθανο να επενδύσει στην FIH. Παρά το γεγονός ότι θα μπορούσε να υποστηριχθεί ότι η έκθεση της FSA δεν δημοσιοποιήθηκε, ο ιδιώτης επενδυτής θα είχε πρόσβαση στο προφίλ ληκτότητας του κρατικά εγγυημένου χρέους της FIH και, συνεπώς, θα ήταν σε θέση να καταλήξει στο ίδιο συμπέρασμα. |
| --- | --- |

(89)

Η FSA θεωρούσε ότι η FIH βρισκόταν σε επισφαλή θέση, δεδομένου ότι υπήρχε σημαντικός κίνδυνος για την FIH να μην είναι ικανή να ανταποκριθεί στις νόμιμες απαιτήσεις ρευστότητας κατά τη λήξη του κρατικά εγγυημένου χρέους. Η κατάσταση αυτή θα μπορούσε, ως εκ τούτου, να έχει οδηγήσει σε απόσυρση της τραπεζικής άδειας της FIH (62). Ως εκ τούτου, η θέση της FSA συνάδει με την εκτίμηση της Επιτροπής ότι ένας ιδιώτης επενδυτής θα ήταν απίθανο να επενδύσει στην FIH. Παρά το γεγονός ότι θα μπορούσε να υποστηριχθεί ότι η έκθεση της FSA δεν δημοσιοποιήθηκε, ο ιδιώτης επενδυτής θα είχε πρόσβαση στο προφίλ ληκτότητας του κρατικά εγγυημένου χρέους της FIH και, συνεπώς, θα ήταν σε θέση να καταλήξει στο ίδιο συμπέρασμα.

| (90) | Σε περίπτωση απουσίας ενός πραγματικού ιδιώτη επενδυτή, για τον περαιτέρω έλεγχο της εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς, η Επιτροπή οφείλει να αξιολογήσει κατά πόσον η συνολική απόδοση των μέτρων υπέρ της FIH είναι ίση ή μεγαλύτερη από την αναμενόμενη απόδοση που ένας υποθετικός ιδιώτης επενδυτής θα απαιτούσε ώστε να προβεί σε αυτή την επένδυση. Η αναμενόμενη απόδοση των μέτρων εξαρτάται από τη μελλοντική ροή εσόδων από ταμιακές ροές, οι οποίες θα πρέπει να προεξοφλούνται στην παρούσα αξία τους, ώστε να προσδιοριστεί η καθαρή παρούσα αξία της («ΚΠΑ») χρησιμοποιώντας ένα κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. |
| --- | --- |

(90)

Σε περίπτωση απουσίας ενός πραγματικού ιδιώτη επενδυτή, για τον περαιτέρω έλεγχο της εφαρμογής της αρχής του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς, η Επιτροπή οφείλει να αξιολογήσει κατά πόσον η συνολική απόδοση των μέτρων υπέρ της FIH είναι ίση ή μεγαλύτερη από την αναμενόμενη απόδοση που ένας υποθετικός ιδιώτης επενδυτής θα απαιτούσε ώστε να προβεί σε αυτή την επένδυση. Η αναμενόμενη απόδοση των μέτρων εξαρτάται από τη μελλοντική ροή εσόδων από ταμιακές ροές, οι οποίες θα πρέπει να προεξοφλούνται στην παρούσα αξία τους, ώστε να προσδιοριστεί η καθαρή παρούσα αξία της («ΚΠΑ») χρησιμοποιώντας ένα κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο.

| (91) | Στηριζόμενη στις συμβουλές εμπειρογνωμόνων, η Επιτροπή υπολόγισε την αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων της Newco και διατύπωσε σε μοντέλο την αναμενόμενη απόδοση για την FSC για ολόκληρη την κατανομή της αξίας εκκαθάρισης των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της Newco. Με τον τρόπο αυτόν, έλαβε υπόψη όλα τα στοιχεία της συμφωνίας αγοράς μετοχών, όπως την καθαρή ρευστοποιήσιμη αξία, τα έσοδα και τα έξοδα της FSC και του ομίλου FIH και την προσαρμογή της τιμής αγοράς, η οποία περιελάμβανε το δάνειο απορρόφησης ζημιών. Η χρήση ενός μοντέλου κατανομής είναι απαραίτητη για τον υπολογισμό της ΚΠΑ τόσο των οφελών που απορρέουν από συμμετοχή κατά 25 % στην αύξηση της αξίας των ιδίων κεφαλαίων όσο και των αρνητικών επιπτώσεων από τον συνδυασμό μεγάλων απωλειών περιουσιακών στοιχείων της Newco και αθέτησης της FIH Holding, αν ένα τέτοιο σενάριο επρόκειτο να υλοποιηθεί (63). |
| --- | --- |

(91)

Στηριζόμενη στις συμβουλές εμπειρογνωμόνων, η Επιτροπή υπολόγισε την αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων της Newco και διατύπωσε σε μοντέλο την αναμενόμενη απόδοση για την FSC για ολόκληρη την κατανομή της αξίας εκκαθάρισης των καθαρών περιουσιακών στοιχείων της Newco. Με τον τρόπο αυτόν, έλαβε υπόψη όλα τα στοιχεία της συμφωνίας αγοράς μετοχών, όπως την καθαρή ρευστοποιήσιμη αξία, τα έσοδα και τα έξοδα της FSC και του ομίλου FIH και την προσαρμογή της τιμής αγοράς, η οποία περιελάμβανε το δάνειο απορρόφησης ζημιών. Η χρήση ενός μοντέλου κατανομής είναι απαραίτητη για τον υπολογισμό της ΚΠΑ τόσο των οφελών που απορρέουν από συμμετοχή κατά 25 % στην αύξηση της αξίας των ιδίων κεφαλαίων όσο και των αρνητικών επιπτώσεων από τον συνδυασμό μεγάλων απωλειών περιουσιακών στοιχείων της Newco και αθέτησης της FIH Holding, αν ένα τέτοιο σενάριο επρόκειτο να υλοποιηθεί (63).

Γράφημα 1

Καθαρή παρούσα αξία του μέτρου για την FSC

Image

| (92) | Το διάγραμμα 1 καταδεικνύει, για τις διαφορετικές τιμές ρευστοποίησης των περιουσιακών στοιχείων της Newco (από 5,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας σε 28,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας), την ΚΠΑ της συμφωνίας αγοράς μετοχών. Η πιθανότητα υλοποίησης του κάθε σεναρίου υποδεικνύεται με τη διακεκομμένη γραμμή κατά τη δεξιά κλίμακα (0,1 % έως 7,5 %). Σύμφωνα με τα πιο πιθανά σενάρια, η απόδοση είναι ελαφρώς αρνητική. |
| --- | --- |

(92)

Το διάγραμμα 1 καταδεικνύει, για τις διαφορετικές τιμές ρευστοποίησης των περιουσιακών στοιχείων της Newco (από 5,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας σε 28,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας), την ΚΠΑ της συμφωνίας αγοράς μετοχών. Η πιθανότητα υλοποίησης του κάθε σεναρίου υποδεικνύεται με τη διακεκομμένη γραμμή κατά τη δεξιά κλίμακα (0,1 % έως 7,5 %). Σύμφωνα με τα πιο πιθανά σενάρια, η απόδοση είναι ελαφρώς αρνητική.

| (93) | Όπως παρατηρείται από το διάγραμμα 1, η συνολική σταθμισμένη με την πιθανότητα ΚΠΑ της συμφωνίας αγοράς μετοχών είναι επίσης αρνητική. Ο υπολογισμός των εμπειρογνωμόνων δείχνει ότι ανέρχεται σε 726 εκατ. κορόνες Δανίας. Ως εκ τούτου, η συμφωνία αγοράς μετοχών δημιουργεί ζημία αντί για κέρδος. Ένας επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς θα απαιτούσε απόδοση ιδίων κεφαλαίων τουλάχιστον 10 % (64) ετησίως για μια παρόμοια επένδυση ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας, το οποίο θα απέδιδε περίπου 1,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας κατά την επταετία της νέας επιχείρησης. Συνεπώς, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι κανένας επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς δεν θα ήταν πρόθυμος να επενδύσει με όρους και προϋποθέσεις ισοδύναμες με εκείνες της συμφωνίας αγοράς μετοχών. Ως εκ τούτου, τα μέτρα δεν είναι σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς (65). |
| --- | --- |

(93)

Όπως παρατηρείται από το διάγραμμα 1, η συνολική σταθμισμένη με την πιθανότητα ΚΠΑ της συμφωνίας αγοράς μετοχών είναι επίσης αρνητική. Ο υπολογισμός των εμπειρογνωμόνων δείχνει ότι ανέρχεται σε 726 εκατ. κορόνες Δανίας. Ως εκ τούτου, η συμφωνία αγοράς μετοχών δημιουργεί ζημία αντί για κέρδος. Ένας επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς θα απαιτούσε απόδοση ιδίων κεφαλαίων τουλάχιστον 10 % (64) ετησίως για μια παρόμοια επένδυση ύψους 2 δισεκατ. κορονών Δανίας, το οποίο θα απέδιδε περίπου 1,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας κατά την επταετία της νέας επιχείρησης. Συνεπώς, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι κανένας επενδυτής σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς δεν θα ήταν πρόθυμος να επενδύσει με όρους και προϋποθέσεις ισοδύναμες με εκείνες της συμφωνίας αγοράς μετοχών. Ως εκ τούτου, τα μέτρα δεν είναι σύμφωνα με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς (65).

| (94) | Θα πρέπει να σημειωθεί ότι, κατά τον υπολογισμό που αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 91 έως 93, η Επιτροπή έλαβε υπόψη την αλληλογραφία από τη Δανία στις 7 Φεβρουαρίου και στις 11 Μαρτίου 2013, καθώς και μεταγενέστερη αλληλογραφία (66) στην οποία η Δανία υπέβαλε προηγουμένως μη δημοσιοποιηθέντα στοιχεία, όπως ειδικές ερμηνείες των συνιστωσών της μεταβλητής τιμής της αγοράς, την ημερομηνία αναφοράς των μητρώων δανείων που επρόκειτο να μεταβιβαστούν από την FIH στη Newco, την εξέλιξη της πιστωτικής ποιότητας του χαρτοφυλακίου μεταξύ Δεκεμβρίου 2011 και Σεπτεμβρίου 2012 και μια πιο διεξοδική ανάλυση των «αδιάθετων πιστωτικών ορίων» στο χαρτοφυλάκιο. |
| --- | --- |

(94)

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι, κατά τον υπολογισμό που αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 91 έως 93, η Επιτροπή έλαβε υπόψη την αλληλογραφία από τη Δανία στις 7 Φεβρουαρίου και στις 11 Μαρτίου 2013, καθώς και μεταγενέστερη αλληλογραφία (66) στην οποία η Δανία υπέβαλε προηγουμένως μη δημοσιοποιηθέντα στοιχεία, όπως ειδικές ερμηνείες των συνιστωσών της μεταβλητής τιμής της αγοράς, την ημερομηνία αναφοράς των μητρώων δανείων που επρόκειτο να μεταβιβαστούν από την FIH στη Newco, την εξέλιξη της πιστωτικής ποιότητας του χαρτοφυλακίου μεταξύ Δεκεμβρίου 2011 και Σεπτεμβρίου 2012 και μια πιο διεξοδική ανάλυση των «αδιάθετων πιστωτικών ορίων» στο χαρτοφυλάκιο.

| (95) | Επιπλέον, οι ποσοτικοί προσδιορισμοί που περιέχονται στα επιχειρήματα της Δανίας (67) δεν αντέχουν σε έλεγχο. Πρώτον, τα ποσά των εκ των προτέρων απομειώσεων και των προβλέψεων κινδύνων δεν τεκμηριώνονται από ανεξάρτητη έκθεση αξιολόγησης (68). Επιπλέον, κατά την εξέταση του ενδεχομένου να μην είναι ο όμιλος FIH σε θέση να καταβάλει τις εκ των υστέρων εγγυήσεις, δεν προκύπτει κανένα στοιχείο που να τεκμηριώνει ότι οι απώλειες της Newco δεν θα υπερβούν τα 2,7 δισεκατ. κορόνες Δανίας, περίπτωση στην οποία η FSC (και ως εκ τούτου, την κυβέρνηση της Δανίας) θα ήταν συμβατικά υποχρεωμένη να προβεί σε ανακεφαλαιοποίηση της Newco πριν από την τελική εκκαθάριση της. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι ο ισχυρισμός ότι τυχόν επενδυτικές ζημίες θα περιορίζονταν στο 1,05 δισεκατ. κορόνες Δανίας δεν τεκμηριώνεται. |
| --- | --- |

(95)

Επιπλέον, οι ποσοτικοί προσδιορισμοί που περιέχονται στα επιχειρήματα της Δανίας (67) δεν αντέχουν σε έλεγχο. Πρώτον, τα ποσά των εκ των προτέρων απομειώσεων και των προβλέψεων κινδύνων δεν τεκμηριώνονται από ανεξάρτητη έκθεση αξιολόγησης (68). Επιπλέον, κατά την εξέταση του ενδεχομένου να μην είναι ο όμιλος FIH σε θέση να καταβάλει τις εκ των υστέρων εγγυήσεις, δεν προκύπτει κανένα στοιχείο που να τεκμηριώνει ότι οι απώλειες της Newco δεν θα υπερβούν τα 2,7 δισεκατ. κορόνες Δανίας, περίπτωση στην οποία η FSC (και ως εκ τούτου, την κυβέρνηση της Δανίας) θα ήταν συμβατικά υποχρεωμένη να προβεί σε ανακεφαλαιοποίηση της Newco πριν από την τελική εκκαθάριση της. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι ο ισχυρισμός ότι τυχόν επενδυτικές ζημίες θα περιορίζονταν στο 1,05 δισεκατ. κορόνες Δανίας δεν τεκμηριώνεται.

| (96) | Το γεγονός ότι οι όροι των μέτρων αποτέλεσαν αντικείμενο διαπραγμάτευσης μεταξύ της FSC και της FIH Holding δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τα μέτρα εκτελέστηκαν σύμφωνα με τους όρους της αγοράς. Εάν η Δανία σκόπευε να χορηγήσει ένα σημαντικό ποσό συμπληρωματικής ενίσχυσης σε μια τράπεζα η οποία αντιμετωπίζει σοβαρές δυσκολίες ρευστότητας, το γεγονός αυτό από μόνο του δεν θα απέκλειε τη διεξαγωγή διαπραγματεύσεων μεταξύ των αρχών και της εν λόγω τράπεζας για συγκεκριμένα σημεία της συναλλαγής. Λόγω του διμερούς χαρακτήρα των διαπραγματεύσεων, δεν είχαν χαρακτηριστικά ανοικτού διαγωνισμού χωρίς διακρίσεις ούτε μπορούν να συγκριθούν με παρόμοιες συναλλαγές της αγοράς. Ως εκ τούτου, η συμμόρφωση των μέτρων με τις συνθήκες της αγοράς δεν προκύπτει αυτόματα από το γεγονός ότι έγιναν διαπραγματεύσεις. |
| --- | --- |

(96)

Το γεγονός ότι οι όροι των μέτρων αποτέλεσαν αντικείμενο διαπραγμάτευσης μεταξύ της FSC και της FIH Holding δεν σημαίνει απαραίτητα ότι τα μέτρα εκτελέστηκαν σύμφωνα με τους όρους της αγοράς. Εάν η Δανία σκόπευε να χορηγήσει ένα σημαντικό ποσό συμπληρωματικής ενίσχυσης σε μια τράπεζα η οποία αντιμετωπίζει σοβαρές δυσκολίες ρευστότητας, το γεγονός αυτό από μόνο του δεν θα απέκλειε τη διεξαγωγή διαπραγματεύσεων μεταξύ των αρχών και της εν λόγω τράπεζας για συγκεκριμένα σημεία της συναλλαγής. Λόγω του διμερούς χαρακτήρα των διαπραγματεύσεων, δεν είχαν χαρακτηριστικά ανοικτού διαγωνισμού χωρίς διακρίσεις ούτε μπορούν να συγκριθούν με παρόμοιες συναλλαγές της αγοράς. Ως εκ τούτου, η συμμόρφωση των μέτρων με τις συνθήκες της αγοράς δεν προκύπτει αυτόματα από το γεγονός ότι έγιναν διαπραγματεύσεις.

| (97) | Όσον αφορά την έκθεση της KPMG της 7ης Ιουνίου 2012, η Επιτροπή συμφωνεί ότι, λόγω της πολυπλοκότητας των μέτρων, οι όροι και οι προϋποθέσεις τους θα πρέπει να αξιολογούνται στο σύνολό τους, γιατί δεν υπάρχουν επιμέρους διατάξεις οι οποίες αφορούν την αμοιβή του κάθε επιμέρους στοιχείου. Ωστόσο, η ανάλυση που περιέχει η εν λόγω έκθεση KPMG παραβλέπει τη δυνατότητα πιο ακραίων δυσμενών σεναρίων σύμφωνα με τα οποία η FIH Holding μπορεί να μην είναι σε θέση να τηρήσει τις δεσμεύσεις της. Επιπλέον, η ανάλυση δεν εξέτασε το ζήτημα της αμοιβής σχετικά με το κεφάλαιο των 2 δισεκατ. κορονών Δανίας που επενδύθηκε. Σύμφωνα με την αιτιολογική σκέψη 95, δεν υφίσταται συμμόρφωση με τη συμπεριφορά της αγοράς, δεδομένου ότι δεν υπάρχει καμία ετήσια αμοιβή επί του κεφαλαίου και δεδομένης της απλής συμμετοχής 25 % σε αύξηση της αξίας των μετοχών κατά τη διάρκεια μιας επενδυτικής περιόδου επτά ετών, τόσο σε αυτόνομη βάση όσο και ως παράμετρος σε ολόκληρο το μοντέλο αμοιβών (69). |
| --- | --- |

(97)

Όσον αφορά την έκθεση της KPMG της 7ης Ιουνίου 2012, η Επιτροπή συμφωνεί ότι, λόγω της πολυπλοκότητας των μέτρων, οι όροι και οι προϋποθέσεις τους θα πρέπει να αξιολογούνται στο σύνολό τους, γιατί δεν υπάρχουν επιμέρους διατάξεις οι οποίες αφορούν την αμοιβή του κάθε επιμέρους στοιχείου. Ωστόσο, η ανάλυση που περιέχει η εν λόγω έκθεση KPMG παραβλέπει τη δυνατότητα πιο ακραίων δυσμενών σεναρίων σύμφωνα με τα οποία η FIH Holding μπορεί να μην είναι σε θέση να τηρήσει τις δεσμεύσεις της. Επιπλέον, η ανάλυση δεν εξέτασε το ζήτημα της αμοιβής σχετικά με το κεφάλαιο των 2 δισεκατ. κορονών Δανίας που επενδύθηκε. Σύμφωνα με την αιτιολογική σκέψη 95, δεν υφίσταται συμμόρφωση με τη συμπεριφορά της αγοράς, δεδομένου ότι δεν υπάρχει καμία ετήσια αμοιβή επί του κεφαλαίου και δεδομένης της απλής συμμετοχής 25 % σε αύξηση της αξίας των μετοχών κατά τη διάρκεια μιας επενδυτικής περιόδου επτά ετών, τόσο σε αυτόνομη βάση όσο και ως παράμετρος σε ολόκληρο το μοντέλο αμοιβών (69).

| (98) | Στο πλαίσιο αυτό, η Επιτροπή σημειώνει ότι, σύμφωνα με την προηγούμενη υβριδική ανακεφαλαιοποίηση κατηγορίας 1 (70), η FIH όφειλε να καταβάλει ετήσιο τοκομερίδιο [...]% ετησίως. Επιπλέον, στις αρχές Μαρτίου 2012, τα δάνεια της FIH με εξοφλητική προτεραιότητα ήταν εισηγμένα στην αγορά με τεκμαρτή απόδοση που υπερέβαινε το 10 %. Ως εκ τούτου, δικαιολογείται η συλλογιστική της Επιτροπής ότι η αποζημίωση για το κεφάλαιο πρέπει να είναι τουλάχιστον 10 %. Ένας ιδιώτης επενδυτής θα απαιτούσε πιθανώς μια αμοιβή που υπερβαίνει αυτό το επίπεδο, ενόψει των ιδιαίτερων κινδύνων που συνδέονται με τη συγκέντρωση και την κατώτερη ποιότητα (71) του χαρτοφυλακίου ακινήτων της Newco εκτός από την κατώτερη πιστωτική κατάταξη της επένδυσης σε μετοχικό κεφάλαιο (δευτερεύουσας εξοφλητικής προτεραιότητας). Ως εκ τούτου, η αμοιβή του 6,5 %, όπως προτάθηκε από τη Δανία (72) είναι σαφώς ανεπαρκής. Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η συναλλαγή παράγει αρνητική αναμενόμενη απόδοση. |
| --- | --- |

(98)

Στο πλαίσιο αυτό, η Επιτροπή σημειώνει ότι, σύμφωνα με την προηγούμενη υβριδική ανακεφαλαιοποίηση κατηγορίας 1 (70), η FIH όφειλε να καταβάλει ετήσιο τοκομερίδιο [...]% ετησίως. Επιπλέον, στις αρχές Μαρτίου 2012, τα δάνεια της FIH με εξοφλητική προτεραιότητα ήταν εισηγμένα στην αγορά με τεκμαρτή απόδοση που υπερέβαινε το 10 %. Ως εκ τούτου, δικαιολογείται η συλλογιστική της Επιτροπής ότι η αποζημίωση για το κεφάλαιο πρέπει να είναι τουλάχιστον 10 %. Ένας ιδιώτης επενδυτής θα απαιτούσε πιθανώς μια αμοιβή που υπερβαίνει αυτό το επίπεδο, ενόψει των ιδιαίτερων κινδύνων που συνδέονται με τη συγκέντρωση και την κατώτερη ποιότητα (71) του χαρτοφυλακίου ακινήτων της Newco εκτός από την κατώτερη πιστωτική κατάταξη της επένδυσης σε μετοχικό κεφάλαιο (δευτερεύουσας εξοφλητικής προτεραιότητας). Ως εκ τούτου, η αμοιβή του 6,5 %, όπως προτάθηκε από τη Δανία (72) είναι σαφώς ανεπαρκής. Θα πρέπει επίσης να σημειωθεί ότι η συναλλαγή παράγει αρνητική αναμενόμενη απόδοση.

| (99) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι τα μέτρα υπέρ της FIH δεν συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς. |
| --- | --- |

(99)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι τα μέτρα υπέρ της FIH δεν συνάδουν με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας αγοράς.

5.1.3.   Επιλεκτικότητα

| (100) | Η χρήση των μέτρων αφορούν μόνο τον όμιλο FIH και τη Newco. Ως εκ τούτου, το μέτρο είναι επιλεκτικό. |
| --- | --- |

(100)

Η χρήση των μέτρων αφορούν μόνο τον όμιλο FIH και τη Newco. Ως εκ τούτου, το μέτρο είναι επιλεκτικό.

5.1.4.   Στρέβλωση του ανταγωνισμού και επίπτωση στις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών

| (101) | Τα μέτρα βοήθησαν την FIH να ενισχύσει τη θέση της ως προς την κεφαλαιακή επάρκεια και τη ρευστότητά της σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, οι οποίοι δεν θα επωφεληθούν από παρόμοια μέτρα. Συνεπώς, το μέτρο επέτρεψε στην FIH να βελτιώσει τη θέση της στην αγορά. Το μέτρο αυτό, ως εκ τούτου, μπορεί να οδηγήσει σε στρέβλωση του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(101)

Τα μέτρα βοήθησαν την FIH να ενισχύσει τη θέση της ως προς την κεφαλαιακή επάρκεια και τη ρευστότητά της σε σχέση με τους ανταγωνιστές της, οι οποίοι δεν θα επωφεληθούν από παρόμοια μέτρα. Συνεπώς, το μέτρο επέτρεψε στην FIH να βελτιώσει τη θέση της στην αγορά. Το μέτρο αυτό, ως εκ τούτου, μπορεί να οδηγήσει σε στρέβλωση του ανταγωνισμού.

| (102) | Δεδομένης της ολοκλήρωσης της τραπεζικής αγοράς σε ευρωπαϊκό επίπεδο, το πλεονέκτημα που παρέχει στην FIH γίνεται αισθητό από τους ανταγωνιστές, τόσο στη Δανία (όπου λειτουργούν τράπεζες άλλων κρατών μελών) όσο και σε άλλα κράτη μέλη. Πρέπει συνεπώς να θεωρηθεί ότι τα μέτρα επηρεάζουν δυνητικά το εμπόριο μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(102)

Δεδομένης της ολοκλήρωσης της τραπεζικής αγοράς σε ευρωπαϊκό επίπεδο, το πλεονέκτημα που παρέχει στην FIH γίνεται αισθητό από τους ανταγωνιστές, τόσο στη Δανία (όπου λειτουργούν τράπεζες άλλων κρατών μελών) όσο και σε άλλα κράτη μέλη. Πρέπει συνεπώς να θεωρηθεί ότι τα μέτρα επηρεάζουν δυνητικά το εμπόριο μεταξύ των κρατών μελών.

5.2.   ΠΟΣΟ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (103) | Το συνολικό ποσό της ενίσχυσης των μέτρων (73) υπολογίζεται ότι είναι περίπου 2,25 δισεκατ. κορόνες Δανίας (περίπου 300 εκατ. ευρώ). Για να ποσοτικοποιήσει το ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή έλαβε υπόψη υπόψη:






  α) | το όφελος που προκύπτει από τον τύπο συμφωνίας αγοράς μετοχών (0,73 δισεκατ. κορόνες Δανίας) (74), |
| --- | --- | --- |

(103)

Το συνολικό ποσό της ενίσχυσης των μέτρων (73) υπολογίζεται ότι είναι περίπου 2,25 δισεκατ. κορόνες Δανίας (περίπου 300 εκατ. ευρώ). Για να ποσοτικοποιήσει το ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή έλαβε υπόψη υπόψη:

α)

το όφελος που προκύπτει από τον τύπο συμφωνίας αγοράς μετοχών (0,73 δισεκατ. κορόνες Δανίας) (74),

| β) | παραίτηση από αμοιβή επενδύσεων σε μετοχικό κεφάλαιο (1,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας) (75), |
| --- | --- |

β)

παραίτηση από αμοιβή επενδύσεων σε μετοχικό κεφάλαιο (1,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας) (75),

| γ) | την καταβολή υπερβάλλοντος ποσού τόκων από τη Newco σχετικά με το Δάνειο Ένα, το δάνειο απορρόφησης ζημιών και την αρχική χρηματοδότηση (0,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας)· και |
| --- | --- |

γ)

την καταβολή υπερβάλλοντος ποσού τόκων από τη Newco σχετικά με το Δάνειο Ένα, το δάνειο απορρόφησης ζημιών και την αρχική χρηματοδότηση (0,33 δισεκατ. κορόνες Δανίας)· και

| δ) | την καταβολή υπερβολικών διοικητικών εξόδων (0,14 δισεκατ. κορόνες Δανίας). |
| --- | --- |

δ)

την καταβολή υπερβολικών διοικητικών εξόδων (0,14 δισεκατ. κορόνες Δανίας).

| (104) | Ως ελαφρυντικό, η Επιτροπή έκρινε ότι το ποσόν της πρόωρης ακύρωση κρατικών εγγυήσεων ύψους 0,28 δισεκατ. κορονών Δανίας πρέπει να αφαιρεθεί από το συνολικό ποσό της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(104)

Ως ελαφρυντικό, η Επιτροπή έκρινε ότι το ποσόν της πρόωρης ακύρωση κρατικών εγγυήσεων ύψους 0,28 δισεκατ. κορονών Δανίας πρέπει να αφαιρεθεί από το συνολικό ποσό της ενίσχυσης.

| (105) | Όπως αναφέρεται στην ενότητα 5.1, η Επιτροπή υιοθέτησε μια ολιστική προσέγγιση στην αποτίμηση όλων των τόκων και άλλων ταμειακών ροών, εξόδων και εγγυήσεων, λαμβάνοντας υπόψη:






  α) | την ανησυχία της Δανίας ότι η Επιτροπή δεν θα απέδιδε τη δέουσα προσοχή στην οικονομική πραγματικότητα όλων των πτυχών των μέτρων, όπως το δάνειο απορρόφησης ζημιών· και |
| --- | --- | --- |

(105)

Όπως αναφέρεται στην ενότητα 5.1, η Επιτροπή υιοθέτησε μια ολιστική προσέγγιση στην αποτίμηση όλων των τόκων και άλλων ταμειακών ροών, εξόδων και εγγυήσεων, λαμβάνοντας υπόψη:

α)

την ανησυχία της Δανίας ότι η Επιτροπή δεν θα απέδιδε τη δέουσα προσοχή στην οικονομική πραγματικότητα όλων των πτυχών των μέτρων, όπως το δάνειο απορρόφησης ζημιών· και

| β) | το γεγονός ότι δεν θα μπορούσαν όλα τα στοιχεία της συναλλαγής να συνδεθούν με ένα συγκεκριμένο στοιχείο στον τύπο υπολογισμού της αμοιβής. |
| --- | --- |

β)

το γεγονός ότι δεν θα μπορούσαν όλα τα στοιχεία της συναλλαγής να συνδεθούν με ένα συγκεκριμένο στοιχείο στον τύπο υπολογισμού της αμοιβής.

| (106) | Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών, η Επιτροπή βασίστηκε σε εξωτερικούς εμπειρογνώμονες για την παροχή συμβουλών αποτίμησης (76). |
| --- | --- |

(106)

Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών, η Επιτροπή βασίστηκε σε εξωτερικούς εμπειρογνώμονες για την παροχή συμβουλών αποτίμησης (76).

5.3.   ΣΥΜΒΑΤΟΤΗΤΑ

5.3.1.   Νομική βάση για τη συμβατότητα της ενίσχυσης

| (107) | Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της ΣΛΕΕ προβλέπει ότι οι ενισχύσεις δύνανται να θεωρηθούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά, εάν χορηγούνται για «την άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους». Λαμβάνοντας υπόψη τις παρούσες συνθήκες, αλλά και τις συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές κατά τη λήψη της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα αυτά μπορούν να εξεταστούν στο πλαίσιο της διατάξεως αυτής. |
| --- | --- |

(107)

Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της ΣΛΕΕ προβλέπει ότι οι ενισχύσεις δύνανται να θεωρηθούν συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά, εάν χορηγούνται για «την άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους». Λαμβάνοντας υπόψη τις παρούσες συνθήκες, αλλά και τις συνθήκες στις χρηματοπιστωτικές αγορές κατά τη λήψη της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα αυτά μπορούν να εξεταστούν στο πλαίσιο της διατάξεως αυτής.

| (108) | Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι η οικονομική κρίση έχει δημιουργήσει εξαιρετικές περιστάσεις, κατά τις οποίες η πτώχευση μιας τράπεζας μπορεί να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στο χρηματοπιστωτικό σύστημα στο σύνολό του, τόσο σε εθνικό όσο και σε διεθνές επίπεδο. Αυτό μπορεί να ισχύει ακόμη και για μια μικρή τράπεζα, η οποία δεν αντιμετωπίζει άμεση δυσκολία, αλλά βρίσκεται υπό αυστηρότερη εποπτεία από τη ρυθμιστική αρχή του χρηματοπιστωτικού τομέα, όπως η FIH. Το χρέος διάρκειας 2-4 ετών της τράπεζας αυτής αποτιμήθηκε σε spreads των 600-700 μονάδων βάσης («bps») επιπλέον του Euribor κατά τον χρόνο λήψης της απόφασης για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας. Αυτό το επίπεδο αποτίμησης αποτελεί σαφή ένδειξη του επικείμενου κινδύνου. Σε τέτοιες περιπτώσεις, μπορεί να κριθεί αναγκαία η έγκαιρη παρέμβαση προκειμένου να αποφευχθεί η αστάθεια του οικείου ιδρύματος και ο κίνδυνος για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Αυτό ισχύει ειδικότερα στην περίπτωση μιας μικρής οικονομίας, όπως η Δανία, όπου οι αντισυμβαλλόμενοι έχουν την τάση να μη διακρίνουν μεταξύ μεμονωμένων τραπεζών, επεκτείνοντας έτσι την έλλειψη εμπιστοσύνης που δημιουργείται από την πτώχευση μιας τράπεζας σε ολόκληρο τον τομέα. Ως εκ τούτου, η νομική βάση για την αξιολόγηση της συμβατότητας όλων των μέτρων που καλύπτονται από την παρούσα απόφαση είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(108)

Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι η οικονομική κρίση έχει δημιουργήσει εξαιρετικές περιστάσεις, κατά τις οποίες η πτώχευση μιας τράπεζας μπορεί να υπονομεύσει την εμπιστοσύνη στο χρηματοπιστωτικό σύστημα στο σύνολό του, τόσο σε εθνικό όσο και σε διεθνές επίπεδο. Αυτό μπορεί να ισχύει ακόμη και για μια μικρή τράπεζα, η οποία δεν αντιμετωπίζει άμεση δυσκολία, αλλά βρίσκεται υπό αυστηρότερη εποπτεία από τη ρυθμιστική αρχή του χρηματοπιστωτικού τομέα, όπως η FIH. Το χρέος διάρκειας 2-4 ετών της τράπεζας αυτής αποτιμήθηκε σε spreads των 600-700 μονάδων βάσης («bps») επιπλέον του Euribor κατά τον χρόνο λήψης της απόφασης για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας. Αυτό το επίπεδο αποτίμησης αποτελεί σαφή ένδειξη του επικείμενου κινδύνου. Σε τέτοιες περιπτώσεις, μπορεί να κριθεί αναγκαία η έγκαιρη παρέμβαση προκειμένου να αποφευχθεί η αστάθεια του οικείου ιδρύματος και ο κίνδυνος για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Αυτό ισχύει ειδικότερα στην περίπτωση μιας μικρής οικονομίας, όπως η Δανία, όπου οι αντισυμβαλλόμενοι έχουν την τάση να μη διακρίνουν μεταξύ μεμονωμένων τραπεζών, επεκτείνοντας έτσι την έλλειψη εμπιστοσύνης που δημιουργείται από την πτώχευση μιας τράπεζας σε ολόκληρο τον τομέα. Ως εκ τούτου, η νομική βάση για την αξιολόγηση της συμβατότητας όλων των μέτρων που καλύπτονται από την παρούσα απόφαση είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης.

| (109) | Όσον αφορά ειδικότερα τη συμβατότητα της μεταβίβασης των στοιχείων ενεργητικού της FSC, η Επιτροπή θα αξιολογήσει τα μέτρα σε σχέση με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. |
| --- | --- |

(109)

Όσον αφορά ειδικότερα τη συμβατότητα της μεταβίβασης των στοιχείων ενεργητικού της FSC, η Επιτροπή θα αξιολογήσει τα μέτρα σε σχέση με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων.

| (110) | Στη συνέχεια, η Επιτροπή θα αξιολογήσει τη συμβατότητα των μέτρων αναδιάρθρωσης σε σχέση με την ανακοίνωση για την αναδιάρθρωση. |
| --- | --- |

(110)

Στη συνέχεια, η Επιτροπή θα αξιολογήσει τη συμβατότητα των μέτρων αναδιάρθρωσης σε σχέση με την ανακοίνωση για την αναδιάρθρωση.

5.3.2.   Συμβατότητα των μέτρων με την ανακοίνωση για τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία

| (111) | Η ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων καθορίζει τις αρχές σχετικά με την αποτίμηση και τη μεταβίβαση των απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων και τη συμβατότητα των μέτρων με τη Συνθήκη. Πρέπει να εκτιμηθεί κατά πόσον η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο και υπάρχει επαρκής ιδία συνεισφορά της τράπεζας και των μετόχων της. |
| --- | --- |

(111)

Η ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων καθορίζει τις αρχές σχετικά με την αποτίμηση και τη μεταβίβαση των απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων και τη συμβατότητα των μέτρων με τη Συνθήκη. Πρέπει να εκτιμηθεί κατά πόσον η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο και υπάρχει επαρκής ιδία συνεισφορά της τράπεζας και των μετόχων της.

| (112) | Σύμφωνα με το σημείο 21 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, οι τράπεζες θα πρέπει να επωμιστούν, στον μέγιστο βαθμό, τις ζημίες που συνδέονται με απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία. Το σημείο 21 προβλέπει ότι απαιτείται κατάλληλη αμοιβή του κράτους ως αντάλλαγμα για τα μέτρα αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία, οποιαδήποτε μορφή και αν έχουν, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ισοδύναμη ευθύνη των μετόχων και καταμερισμός του κόστους, ανεξαρτήτως του συγκεκριμένου μοντέλου που επιλέγεται. |
| --- | --- |

(112)

Σύμφωνα με το σημείο 21 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, οι τράπεζες θα πρέπει να επωμιστούν, στον μέγιστο βαθμό, τις ζημίες που συνδέονται με απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία. Το σημείο 21 προβλέπει ότι απαιτείται κατάλληλη αμοιβή του κράτους ως αντάλλαγμα για τα μέτρα αρωγής για απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία, οποιαδήποτε μορφή και αν έχουν, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ισοδύναμη ευθύνη των μετόχων και καταμερισμός του κόστους, ανεξαρτήτως του συγκεκριμένου μοντέλου που επιλέγεται.

| (113) | Στην αρχική τους μορφή, τα μέτρα προέβλεπαν αμοιβή ίση με το κόστος χρηματοδότησης της δανικής κυβέρνησης, συν 100 μονάδες βάσης για τη ρευστότητα. Δεν προβλεπόταν, ωστόσο, αμοιβή για την επένδυση σε μετοχικό κεφάλαιο, εκτός από μερική άνοδο (25 %) σε περίπτωση που, κατά το κλείσιμο, υπήρχε πλεόνασμα μέσω του μηχανισμού αναπροσαρμογής της τιμής. Επιπλέον, σε ένα αρνητικό σενάριο, όπου το χαρτοφυλάκιο των περιουσιακών στοιχείων της Newco θα επιδεινωνόταν σημαντικά, η αποζημίωση για την FSC θα παρεχόταν από τη FIH Holding η οποία, υπό αυτές τις συνθήκες, πιθανόν να μην ήταν σε θέση να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της. Φαινόταν επομένως μάλλον απίθανο, σύμφωνα με τις αιτιολογικές σκέψεις 66 έως 73 της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η αμοιβή και η ίδια συμμετοχή να ήταν αρκετές για να καταστήσουν τις ενισχύσεις συμβατές με την εσωτερική αγορά σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές στην ανακοίνωση για τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία. |
| --- | --- |

(113)

Στην αρχική τους μορφή, τα μέτρα προέβλεπαν αμοιβή ίση με το κόστος χρηματοδότησης της δανικής κυβέρνησης, συν 100 μονάδες βάσης για τη ρευστότητα. Δεν προβλεπόταν, ωστόσο, αμοιβή για την επένδυση σε μετοχικό κεφάλαιο, εκτός από μερική άνοδο (25 %) σε περίπτωση που, κατά το κλείσιμο, υπήρχε πλεόνασμα μέσω του μηχανισμού αναπροσαρμογής της τιμής. Επιπλέον, σε ένα αρνητικό σενάριο, όπου το χαρτοφυλάκιο των περιουσιακών στοιχείων της Newco θα επιδεινωνόταν σημαντικά, η αποζημίωση για την FSC θα παρεχόταν από τη FIH Holding η οποία, υπό αυτές τις συνθήκες, πιθανόν να μην ήταν σε θέση να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις της. Φαινόταν επομένως μάλλον απίθανο, σύμφωνα με τις αιτιολογικές σκέψεις 66 έως 73 της απόφασης διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας, η αμοιβή και η ίδια συμμετοχή να ήταν αρκετές για να καταστήσουν τις ενισχύσεις συμβατές με την εσωτερική αγορά σύμφωνα με τις κατευθυντήριες γραμμές στην ανακοίνωση για τα απομειωμένα περιουσιακά στοιχεία.

| (114) | Σύμφωνα με το σημείο 39 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, η Επιτροπή έχει, ως εκ τούτου, αναλύσει διεξοδικά την αγοραία αξία των μέτρων. Με τη βοήθεια ενός εξωτερικού εμπειρογνώμονα, εκτίμησε μια πιθανολογική κατανομή των αποτελεσμάτων για το χαρτοφυλάκιο των περιουσιακών στοιχείων της Newco και υπολόγισε το αποτέλεσμα για τις πιθανές τελικές αξίες εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων, μέσω της συμφωνίας αγοράς μετοχών. |
| --- | --- |

(114)

Σύμφωνα με το σημείο 39 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, η Επιτροπή έχει, ως εκ τούτου, αναλύσει διεξοδικά την αγοραία αξία των μέτρων. Με τη βοήθεια ενός εξωτερικού εμπειρογνώμονα, εκτίμησε μια πιθανολογική κατανομή των αποτελεσμάτων για το χαρτοφυλάκιο των περιουσιακών στοιχείων της Newco και υπολόγισε το αποτέλεσμα για τις πιθανές τελικές αξίες εκκαθάρισης των περιουσιακών στοιχείων, μέσω της συμφωνίας αγοράς μετοχών.

| (115) | Στην αξιολόγησή της, η Επιτροπή διαπίστωσε πλεονεκτήματα μέσω παραίτησης αμοιβής του μετοχικού κεφαλαίου και πιθανές ζημίες που συνδέονται με την πιστωτική ποιότητα της FIH Holding, υπερβάλλοντες τόκους για το δάνειο απορρόφησης ζημιών, υπερβάλλοντα περιθώρια (spreads) για τη χρηματοδότηση της Newco από τη FIH και υπερβάλλοντα διοικητικά έξοδα για τη διαχείριση και τα παράγωγα μέσα αντιστάθμισης. Η Επιτροπή διαπίστωσε επίσης ελαφρυντικές περιστάσεις, όπως η πρόωρη ακύρωση των κρατικών εγγυήσεων. Συνολικά, τα μέτρα περιείχαν ένα στοιχείο κρατικής ενίσχυσης ύψους περίπου 2,25 δισεκατ. κορονών Δανίας. |
| --- | --- |

(115)

Στην αξιολόγησή της, η Επιτροπή διαπίστωσε πλεονεκτήματα μέσω παραίτησης αμοιβής του μετοχικού κεφαλαίου και πιθανές ζημίες που συνδέονται με την πιστωτική ποιότητα της FIH Holding, υπερβάλλοντες τόκους για το δάνειο απορρόφησης ζημιών, υπερβάλλοντα περιθώρια (spreads) για τη χρηματοδότηση της Newco από τη FIH και υπερβάλλοντα διοικητικά έξοδα για τη διαχείριση και τα παράγωγα μέσα αντιστάθμισης. Η Επιτροπή διαπίστωσε επίσης ελαφρυντικές περιστάσεις, όπως η πρόωρη ακύρωση των κρατικών εγγυήσεων. Συνολικά, τα μέτρα περιείχαν ένα στοιχείο κρατικής ενίσχυσης ύψους περίπου 2,25 δισεκατ. κορονών Δανίας.

| (116) | Λαμβάνοντας υπόψη τα σημεία 40 και 41 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, η διαφορά μεταξύ της τιμής μεταβίβασης και της πραγματικής οικονομικής αξίας εκτιμήθηκε με την εκτέλεση του ίδιου υπολογισμού όπως για την εκτίμηση της αγοραίας αξίας με δύο προσαρμογές. Πρώτον, η κατανομή των αποτελεσμάτων βασίστηκε στις πραγματικές οικονομικές αξίες του χαρτοφυλακίου των περιουσιακών στοιχείων, αντί για τις τιμές της αγοράς. Δεύτερον, η απαιτούμενη αμοιβή για τις μετοχές βασίστηκε στην πραγματική καθαρή μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης των μέτρων. Ύστερα από μια δήλωση που πραγματοποίησε η FSA, η Επιτροπή εκτίμησε ότι η ακαθάριστη μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης των μέτρων είναι 375 εκατ. κορόνες Δανίας (77), και η ισοδύναμη αξία μεταβίβασης είναι 254 εκατ. κορόνες Δανίας πάνω από την πραγματική οικονομική αξία (78), η οποία έπρεπε να λάβει τη δέουσα αμοιβή και να ανακτηθεί. Επιπλέον, 143,2 εκατ. κορόνες Δανίας σε υπερβάλλοντα τέλη έπρεπε να επιστραφούν. |
| --- | --- |

(116)

Λαμβάνοντας υπόψη τα σημεία 40 και 41 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων, η διαφορά μεταξύ της τιμής μεταβίβασης και της πραγματικής οικονομικής αξίας εκτιμήθηκε με την εκτέλεση του ίδιου υπολογισμού όπως για την εκτίμηση της αγοραίας αξίας με δύο προσαρμογές. Πρώτον, η κατανομή των αποτελεσμάτων βασίστηκε στις πραγματικές οικονομικές αξίες του χαρτοφυλακίου των περιουσιακών στοιχείων, αντί για τις τιμές της αγοράς. Δεύτερον, η απαιτούμενη αμοιβή για τις μετοχές βασίστηκε στην πραγματική καθαρή μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης των μέτρων. Ύστερα από μια δήλωση που πραγματοποίησε η FSA, η Επιτροπή εκτίμησε ότι η ακαθάριστη μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης των μέτρων είναι 375 εκατ. κορόνες Δανίας (77), και η ισοδύναμη αξία μεταβίβασης είναι 254 εκατ. κορόνες Δανίας πάνω από την πραγματική οικονομική αξία (78), η οποία έπρεπε να λάβει τη δέουσα αμοιβή και να ανακτηθεί. Επιπλέον, 143,2 εκατ. κορόνες Δανίας σε υπερβάλλοντα τέλη έπρεπε να επιστραφούν.

| (117) | Μια προκαταβολή της τάξης των 254 εκατ. κορονών Δανίας (με ημερομηνία αξίας 1 Μαρτίου 2012) μείωσε το καθαρό αποτέλεσμα μείωσης της κεφαλαιακής απαίτησης από 375 εκατ. κορόνες Δανίας σε 121 εκατ. κορόνες Δανίας. Ως εκ τούτου, ένα εφάπαξ ασφάλιστρο ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας (79), με ημερομηνία αξίας 30 Σεπτεμβρίου 2013, καθώς και ετήσια καταβολή ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας (που αντιστοιχεί σε ετήσια αμοιβή 10 % της μείωσης της κεφαλαιακής απαίτησης), μαζί με την ανάκτηση των υπερβαλλόντων διοικητικών τελών (80) θα καταχτούσε τα μέτρα συμβατά με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. |
| --- | --- |

(117)

Μια προκαταβολή της τάξης των 254 εκατ. κορονών Δανίας (με ημερομηνία αξίας 1 Μαρτίου 2012) μείωσε το καθαρό αποτέλεσμα μείωσης της κεφαλαιακής απαίτησης από 375 εκατ. κορόνες Δανίας σε 121 εκατ. κορόνες Δανίας. Ως εκ τούτου, ένα εφάπαξ ασφάλιστρο ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας (79), με ημερομηνία αξίας 30 Σεπτεμβρίου 2013, καθώς και ετήσια καταβολή ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας (που αντιστοιχεί σε ετήσια αμοιβή 10 % της μείωσης της κεφαλαιακής απαίτησης), μαζί με την ανάκτηση των υπερβαλλόντων διοικητικών τελών (80) θα καταχτούσε τα μέτρα συμβατά με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων.

| (118) | Η Δανία έχει εξασφαλίσει ότι η FIH θα καταβάλει τα ποσά αυτά (81) και θα τηρήσει όλες τις συμφωνίες βάσει των εγγράφων τερματισμού των μέτρων. |
| --- | --- |

(118)

Η Δανία έχει εξασφαλίσει ότι η FIH θα καταβάλει τα ποσά αυτά (81) και θα τηρήσει όλες τις συμφωνίες βάσει των εγγράφων τερματισμού των μέτρων.

| (119) | Η Δανία δεσμεύεται ότι η FIH δεν θα καταβάλει μερίσματα μέχρι την τελική εκκαθάριση των λογαριασμών της Newco βάσει της συμφωνίας αγοράς μετοχών, έτσι ώστε να περιορίσει τον πιστωτικό κίνδυνο που αντιμετωπίζει η FIH Holding για την FSC. |
| --- | --- |

(119)

Η Δανία δεσμεύεται ότι η FIH δεν θα καταβάλει μερίσματα μέχρι την τελική εκκαθάριση των λογαριασμών της Newco βάσει της συμφωνίας αγοράς μετοχών, έτσι ώστε να περιορίσει τον πιστωτικό κίνδυνο που αντιμετωπίζει η FIH Holding για την FSC.

| (120) | Εν κατακλείδι, τα μέτρα στο σύνολό τους είναι ανάλογα, περιορίζονται στο ελάχιστο και παρέχουν επαρκή ιδία συμμετοχή από την FIH. Επιπλέον, λόγω της καταβολής των 310,25 εκατ. κορονών Δανίας συν τους τόκους (82) στην FSC, καθώς και τις πρόσθετες δεσμεύσεις όσον αφορά τις αμοιβές και τα τέλη (83), τα μέτρα προβλέπουν κατάλληλη αποζημίωση, σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. |
| --- | --- |

(120)

Εν κατακλείδι, τα μέτρα στο σύνολό τους είναι ανάλογα, περιορίζονται στο ελάχιστο και παρέχουν επαρκή ιδία συμμετοχή από την FIH. Επιπλέον, λόγω της καταβολής των 310,25 εκατ. κορονών Δανίας συν τους τόκους (82) στην FSC, καθώς και τις πρόσθετες δεσμεύσεις όσον αφορά τις αμοιβές και τα τέλη (83), τα μέτρα προβλέπουν κατάλληλη αποζημίωση, σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων.

5.3.3.   Συμβατότητα της ενίσχυσης με την ανακοίνωση για την αναδιάρθρωση και την ανακοίνωση παράτασης του 2011
   (84)

| (121) | Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, προκειμένου να είναι συμβατή με την εσωτερική αγορά, βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, η αναδιάρθρωση του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στο πλαίσιο της τρέχουσας χρηματοπιστωτικής κρίσης θα πρέπει i) να οδηγήσει σε αποκατάσταση της βιωσιμότητας της τράπεζας, ή την ομαλή εκκαθάριση αυτής, ii) να εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και περιλαμβάνει επαρκή ίδια συμμετοχή του δικαιούχου (επιμερισμός των βαρών) και iii) να περιέχει επαρκή μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(121)

Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, προκειμένου να είναι συμβατή με την εσωτερική αγορά, βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, η αναδιάρθρωση του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στο πλαίσιο της τρέχουσας χρηματοπιστωτικής κρίσης θα πρέπει i) να οδηγήσει σε αποκατάσταση της βιωσιμότητας της τράπεζας, ή την ομαλή εκκαθάριση αυτής, ii) να εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και περιλαμβάνει επαρκή ίδια συμμετοχή του δικαιούχου (επιμερισμός των βαρών) και iii) να περιέχει επαρκή μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

i)   Βιωσιμότητα

| (122) | Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, ένα κράτος μέλος πρέπει να παράσχει ένα ολοκληρωμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης, το οποίο να καταδεικνύει πως θα αποκατασταθεί η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του δικαιούχου χωρίς κρατική ενίσχυση, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος και το αργότερο εντός πέντε ετών. Η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα επιτυγχάνεται όταν μια τράπεζα είναι σε θέση να ανταγωνιστεί στην αγορά για άντληση κεφαλαίων με τις δικές της δυνάμεις, σύμφωνα με τις σχετικές ρυθμιστικές απαιτήσεις. Προς τον σκοπό αυτό μια τράπεζα θα πρέπει να είναι σε θέση να καλύψει όλα τα έξοδα και να επιτύχει κατάλληλη αμοιβή για τα ίδια κεφάλαιά της δεδομένου του προφίλ κινδύνου της. Η επιστροφή στη βιωσιμότητα θα πρέπει να προέρχεται κυρίως από εσωτερικά μέτρα και να βασίζεται σε ένα αξιόπιστο σχέδιο αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(122)

Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, ένα κράτος μέλος πρέπει να παράσχει ένα ολοκληρωμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης, το οποίο να καταδεικνύει πως θα αποκατασταθεί η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του δικαιούχου χωρίς κρατική ενίσχυση, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος και το αργότερο εντός πέντε ετών. Η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα επιτυγχάνεται όταν μια τράπεζα είναι σε θέση να ανταγωνιστεί στην αγορά για άντληση κεφαλαίων με τις δικές της δυνάμεις, σύμφωνα με τις σχετικές ρυθμιστικές απαιτήσεις. Προς τον σκοπό αυτό μια τράπεζα θα πρέπει να είναι σε θέση να καλύψει όλα τα έξοδα και να επιτύχει κατάλληλη αμοιβή για τα ίδια κεφάλαιά της δεδομένου του προφίλ κινδύνου της. Η επιστροφή στη βιωσιμότητα θα πρέπει να προέρχεται κυρίως από εσωτερικά μέτρα και να βασίζεται σε ένα αξιόπιστο σχέδιο αναδιάρθρωσης.

| (123) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλε η Δανία όσον αφορά την FIH, το οποίο καλύπτει την περίοδο μέχρι την 31η Δεκεμβρίου 2016, δείχνει επιστροφή στη βιωσιμότητα στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η τράπεζα αναμένεται να παραμείνει κερδοφόρα και να βελτιώσει τα ετήσια αποτελέσματά της, ιδίως κατά την περίοδο 2013-2016, με επαρκή απόδοση των ιδίων κεφαλαίων σε νέες επιχειρηματικές δραστηριότητες. Σύμφωνα με το δυσμενέστερο σενάριο, η τράπεζα θα εξακολουθεί να δημιουργεί κέρδη, με τα καθαρά κέρδη να παρουσιάζουν βελτίωση από 51 εκατ. κορόνες Δανίας (6,8 εκατ. ευρώ) το 2013 σε 122 εκατ. κορόνες Δανίας (16,27 εκατ. ευρώ) το 2016. |
| --- | --- |

(123)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλε η Δανία όσον αφορά την FIH, το οποίο καλύπτει την περίοδο μέχρι την 31η Δεκεμβρίου 2016, δείχνει επιστροφή στη βιωσιμότητα στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η τράπεζα αναμένεται να παραμείνει κερδοφόρα και να βελτιώσει τα ετήσια αποτελέσματά της, ιδίως κατά την περίοδο 2013-2016, με επαρκή απόδοση των ιδίων κεφαλαίων σε νέες επιχειρηματικές δραστηριότητες. Σύμφωνα με το δυσμενέστερο σενάριο, η τράπεζα θα εξακολουθεί να δημιουργεί κέρδη, με τα καθαρά κέρδη να παρουσιάζουν βελτίωση από 51 εκατ. κορόνες Δανίας (6,8 εκατ. ευρώ) το 2013 σε 122 εκατ. κορόνες Δανίας (16,27 εκατ. ευρώ) το 2016.

| (124) | Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, την 31η Δεκεμβρίου 2016, ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της FIH θα ανέλθει στο 19,6 % και ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας αναμένεται τότε να είναι 160 %. Όλοι αυτοί οι δείκτες υπερβαίνουν σημαντικά τις κανονιστικές ελάχιστες απαιτήσεις. Ως εκ τούτου, ο όμιλος φαίνεται καλά κεφαλαιοποιημένος και εφοδιασμένος με ικανοποιητική ρευστότητα. |
| --- | --- |

(124)

Σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης, την 31η Δεκεμβρίου 2016, ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της FIH θα ανέλθει στο 19,6 % και ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας αναμένεται τότε να είναι 160 %. Όλοι αυτοί οι δείκτες υπερβαίνουν σημαντικά τις κανονιστικές ελάχιστες απαιτήσεις. Ως εκ τούτου, ο όμιλος φαίνεται καλά κεφαλαιοποιημένος και εφοδιασμένος με ικανοποιητική ρευστότητα.

| (125) | Μετά τα μέτρα, ιδίως τη μεταβίβαση των δανείων, η FIH ήταν σε θέση όχι μόνο να εξαγοράσει τα κρατικά εγγυημένα ομόλογα, το 2013, σε εύθετο χρόνο, αλλά και να αποπληρώσει, στις 2 Ιουλίου 2013, το υβριδικό κεφάλαιο που είχε λάβει από την κυβέρνηση. |
| --- | --- |

(125)

Μετά τα μέτρα, ιδίως τη μεταβίβαση των δανείων, η FIH ήταν σε θέση όχι μόνο να εξαγοράσει τα κρατικά εγγυημένα ομόλογα, το 2013, σε εύθετο χρόνο, αλλά και να αποπληρώσει, στις 2 Ιουλίου 2013, το υβριδικό κεφάλαιο που είχε λάβει από την κυβέρνηση.

| (126) | Τα μέτρα έχουν βελτιώσει το προφίλ ρευστότητας της FIH, η οποία ήταν σε θέση να αποκτήσει νόμιμο δείκτη ρευστότητας 214 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2012, και αναμενόταν να έχει δείκτη 239,7 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (85), υπερβαίνοντας, συνεπώς. σημαντικά τις κανονιστικές απαιτήσεις ρευστότητας. |
| --- | --- |

(126)

Τα μέτρα έχουν βελτιώσει το προφίλ ρευστότητας της FIH, η οποία ήταν σε θέση να αποκτήσει νόμιμο δείκτη ρευστότητας 214 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2012, και αναμενόταν να έχει δείκτη 239,7 % στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (85), υπερβαίνοντας, συνεπώς. σημαντικά τις κανονιστικές απαιτήσεις ρευστότητας.

| (127) | Ειδικότερα, το κενό χρηματοδότησης που στο παρελθόν απείλησε την FIH έπαψε να υπάρχει με τον διαχωρισμό των περιουσιακών στοιχείων, με τη βοήθεια χρηματοδότησης ύψους 13 δισεκατ. κορονών Δανίας που δόθηκαν από την FSC στη Newco. Επιπλέον, η FSC έχει δεσμευτεί για την ανακεφαλαιοποίηση της Newco κατά τη διάρκεια εφαρμογής των μέτρων, εφόσον απαιτείται (86). Κατά συνέπεια, έχουν προβλεφθεί τα τυχόν άμεσα προβλήματα ανακεφαλαιοποίησης για την FIH. |
| --- | --- |

(127)

Ειδικότερα, το κενό χρηματοδότησης που στο παρελθόν απείλησε την FIH έπαψε να υπάρχει με τον διαχωρισμό των περιουσιακών στοιχείων, με τη βοήθεια χρηματοδότησης ύψους 13 δισεκατ. κορονών Δανίας που δόθηκαν από την FSC στη Newco. Επιπλέον, η FSC έχει δεσμευτεί για την ανακεφαλαιοποίηση της Newco κατά τη διάρκεια εφαρμογής των μέτρων, εφόσον απαιτείται (86). Κατά συνέπεια, έχουν προβλεφθεί τα τυχόν άμεσα προβλήματα ανακεφαλαιοποίησης για την FIH.

| (128) | Εν ολίγοις, με τη διασφάλιση τόσο της κερδοφορίας όσο και της ρευστότητας και με επαρκή κεφαλαιακή βάση, η FIH φαίνεται να είναι σε καλή θέση για την επίτευξη μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας σε αυτόνομη βάση. |
| --- | --- |

(128)

Εν ολίγοις, με τη διασφάλιση τόσο της κερδοφορίας όσο και της ρευστότητας και με επαρκή κεφαλαιακή βάση, η FIH φαίνεται να είναι σε καλή θέση για την επίτευξη μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας σε αυτόνομη βάση.

| (129) | Παρά το γεγονός ότι, στη χειρότερη περίπτωση, η προ φόρων απόδοση ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται να είναι μόνο 0,9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013 και 2,0 % (87), στις 31 Δεκεμβρίου 2016, στην καλύτερη περίπτωση αναμένεται απόδοση ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων 10,3 % και 11,2 % για το 2013 και το 2016 αντίστοιχα. |
| --- | --- |

(129)

Παρά το γεγονός ότι, στη χειρότερη περίπτωση, η προ φόρων απόδοση ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται να είναι μόνο 0,9 %, στις 31 Δεκεμβρίου 2013 και 2,0 % (87), στις 31 Δεκεμβρίου 2016, στην καλύτερη περίπτωση αναμένεται απόδοση ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων 10,3 % και 11,2 % για το 2013 και το 2016 αντίστοιχα.

| (130) | Η Επιτροπή συνήθως δεν χρησιμοποιεί την έννοια των «ομαλοποιημένων ίδιων κεφαλαίων», διότι συχνά οδηγεί σε υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων από ό, τι εάν οι υπολογισμοί γίνονταν με βάση την πραγματική καθαρή θέση. Σε αυτήν την περίπτωση, όμως, η Δανία ανέλαβε τη δέσμευση ότι η FIH Holding και η FIH θα διατηρήσουν συσσωρευμένα κέρδη σε υψηλό επίπεδο, ώστε να διασφαλίζεται καλύτερα μια κατάλληλη πληρωμή στην FSC. Ειδικότερα εάν η Newco πραγματοποιεί σημαντικά χαμηλότερα έσοδα από τα προβλεπόμενα από την FIH, η FIH (μέσω του δανείου απορρόφησης ζημιών) και η FIH Holding (μέσω της εγγύησης που δίδεται στην FSC) επιβαρύνονται με το κόστος για την εξασφάλιση της αμοιβής της FIH σε επίπεδο ανάλογο με τους κανόνες περί κρατικών ενισχύσεων. Η συσσώρευση των κερδών εις νέον, ωστόσο, αυξάνει τα ίδια κεφάλαια σε ένα σχετικά υψηλό επίπεδο (8,4 δισεκατ. κορόνες Δανίας, στην καλύτερη περίπτωση, 7,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας στη χειρότερη περίπτωση) που μειώνει τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Η FIH δεν είναι σε θέση να εμποδίσει την εν λόγω διαδικασία, εκτός εάν εμφανίσει ζημίες (οι οποίες δεν είναι ούτε επιθυμητές ούτε προβλέπονται). Η έννοια των «ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων» είναι προτιμότερο, κατά συνέπεια, στην παρούσα περίπτωση να δώσει τη δυνατότητα στην Επιτροπή να εκτιμήσει σωστά την κερδοφορία της τράπεζας, μη λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα της συσσώρευσης των κερδών εις νέον. |
| --- | --- |

(130)

Η Επιτροπή συνήθως δεν χρησιμοποιεί την έννοια των «ομαλοποιημένων ίδιων κεφαλαίων», διότι συχνά οδηγεί σε υψηλότερη απόδοση ιδίων κεφαλαίων από ό, τι εάν οι υπολογισμοί γίνονταν με βάση την πραγματική καθαρή θέση. Σε αυτήν την περίπτωση, όμως, η Δανία ανέλαβε τη δέσμευση ότι η FIH Holding και η FIH θα διατηρήσουν συσσωρευμένα κέρδη σε υψηλό επίπεδο, ώστε να διασφαλίζεται καλύτερα μια κατάλληλη πληρωμή στην FSC. Ειδικότερα εάν η Newco πραγματοποιεί σημαντικά χαμηλότερα έσοδα από τα προβλεπόμενα από την FIH, η FIH (μέσω του δανείου απορρόφησης ζημιών) και η FIH Holding (μέσω της εγγύησης που δίδεται στην FSC) επιβαρύνονται με το κόστος για την εξασφάλιση της αμοιβής της FIH σε επίπεδο ανάλογο με τους κανόνες περί κρατικών ενισχύσεων. Η συσσώρευση των κερδών εις νέον, ωστόσο, αυξάνει τα ίδια κεφάλαια σε ένα σχετικά υψηλό επίπεδο (8,4 δισεκατ. κορόνες Δανίας, στην καλύτερη περίπτωση, 7,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας στη χειρότερη περίπτωση) που μειώνει τον δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Η FIH δεν είναι σε θέση να εμποδίσει την εν λόγω διαδικασία, εκτός εάν εμφανίσει ζημίες (οι οποίες δεν είναι ούτε επιθυμητές ούτε προβλέπονται). Η έννοια των «ομαλοποιημένων ιδίων κεφαλαίων» είναι προτιμότερο, κατά συνέπεια, στην παρούσα περίπτωση να δώσει τη δυνατότητα στην Επιτροπή να εκτιμήσει σωστά την κερδοφορία της τράπεζας, μη λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα της συσσώρευσης των κερδών εις νέον.

| (131) | Περαιτέρω, η FIH θα αποχωρήσει από το σχετικά επικίνδυνο πεδίο της χρηματοδότησης εξαγορών, γεγονός που οδηγεί σε μείωση του κινδύνου των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της και τοποθετεί το επιχειρηματικό μοντέλο της σε μια πιο σταθερή βάση. Επιπλέον, με το συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 20,8 % (88) στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η FIH φαίνεται υπερκεφαλαιοποιημένη (89) ενόψει του επιχειρηματικού της μοντέλου και έτσι πολύ λιγότερο εκτεθειμένη σε κινδύνους της αγοράς που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την ύπαρξή της ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, σε σχέση με το παρελθόν. |
| --- | --- |

(131)

Περαιτέρω, η FIH θα αποχωρήσει από το σχετικά επικίνδυνο πεδίο της χρηματοδότησης εξαγορών, γεγονός που οδηγεί σε μείωση του κινδύνου των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της και τοποθετεί το επιχειρηματικό μοντέλο της σε μια πιο σταθερή βάση. Επιπλέον, με το συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο 20,8 % (88) στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η FIH φαίνεται υπερκεφαλαιοποιημένη (89) ενόψει του επιχειρηματικού της μοντέλου και έτσι πολύ λιγότερο εκτεθειμένη σε κινδύνους της αγοράς που θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την ύπαρξή της ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, σε σχέση με το παρελθόν.

| (132) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι ικανό να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της FIH. |
| --- | --- |

(132)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης είναι ικανό να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της FIH.

ii)   Καταμερισμός βαρών

| (133) | Η FIH έχει δεσμευθεί να μην καταβάλλει μερίσματα κατά τη φάση της αναδιάρθρωσης και να επιστρέψει προηγούμενη κρατική ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας. Περαιτέρω, η FIH δεν θα προβεί σε πληρωμές τοκομεριδίων στους επενδυτές σε υβριδικά μέσα ή μέσα για τα οποία τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν την ευχέρεια να πληρώνουν τοκομερίδια ή να ζητούν, ανεξάρτητα από την κανονιστική ταξινόμησή τους, συμπεριλαμβανομένων των χρεογράφων μειωμένης εξασφάλισης, εάν δεν υπάρχει νομική υποχρέωση για την καταβολή πληρωμών. |
| --- | --- |

(133)

Η FIH έχει δεσμευθεί να μην καταβάλλει μερίσματα κατά τη φάση της αναδιάρθρωσης και να επιστρέψει προηγούμενη κρατική ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1,9 δισεκατ. κορονών Δανίας. Περαιτέρω, η FIH δεν θα προβεί σε πληρωμές τοκομεριδίων στους επενδυτές σε υβριδικά μέσα ή μέσα για τα οποία τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έχουν την ευχέρεια να πληρώνουν τοκομερίδια ή να ζητούν, ανεξάρτητα από την κανονιστική ταξινόμησή τους, συμπεριλαμβανομένων των χρεογράφων μειωμένης εξασφάλισης, εάν δεν υπάρχει νομική υποχρέωση για την καταβολή πληρωμών.

| (134) | Επιπλέον, όπως εξηγείται στο τμήμα 5.4.1, η αμοιβή των μέτρων απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων βρίσκεται στο κατάλληλο επίπεδο. |
| --- | --- |

(134)

Επιπλέον, όπως εξηγείται στο τμήμα 5.4.1, η αμοιβή των μέτρων απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων βρίσκεται στο κατάλληλο επίπεδο.

| (135) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης αντιμετωπίζει επαρκώς την απαίτηση κατανομής των βαρών. |
| --- | --- |

(135)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης αντιμετωπίζει επαρκώς την απαίτηση κατανομής των βαρών.

iii)   Στρέβλωση του ανταγωνισμού

| (136) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι η FIH θα αποσυρθεί από ορισμένους τομείς δραστηριοτήτων (χρηματοδότηση ακινήτων, ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και διαχείριση ιδιωτικής περιουσίας). Συγκεκριμένα, 15,4 δισεκατ. κορόνες εκ των περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με χρηματοδοτήσεις ακινήτων (25 % του ισολογισμού του 2012) έχουν μεταβιβαστεί στη Newco στο πλαίσιο του διαχωρισμού. |
| --- | --- |

(136)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι η FIH θα αποσυρθεί από ορισμένους τομείς δραστηριοτήτων (χρηματοδότηση ακινήτων, ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και διαχείριση ιδιωτικής περιουσίας). Συγκεκριμένα, 15,4 δισεκατ. κορόνες εκ των περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με χρηματοδοτήσεις ακινήτων (25 % του ισολογισμού του 2012) έχουν μεταβιβαστεί στη Newco στο πλαίσιο του διαχωρισμού.

| (137) | Το τροποποιημένο έγγραφο καθορισμού όρων προβλέπει, επίσης, την απαγόρευση ηγεσίας των τιμών για τις καταθέσεις εάν το μερίδιο αγοράς της FIH υπερβαίνει το 5 %. Αυτή η δέσμευση επιτρέπει στην FIH να βελτιώσει περαιτέρω τη χρηματοδοτική θέση της με την άντληση καταθέσεων στην αγορά, ενώ την ίδια στιγμή θέτει όριο το οποίο εμποδίζει τις υπερβολικές πρακτικές. Επιπλέον, θα υπάρξει απαγόρευση των εμπορικών επιθετικών πρακτικών για τη διαφύλαξη των ανταγωνιστών από την υπερβολική συμπεριφορά της αγοράς. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι κανένας συμμετέχων στην αγορά δεν σχολίασε την πολιτική της FIH σχετικά με την τιμολόγηση των καταθέσεων αφότου η Επιτροπή κίνησε τη διαδικασία επί του ζητήματος αυτού. |
| --- | --- |

(137)

Το τροποποιημένο έγγραφο καθορισμού όρων προβλέπει, επίσης, την απαγόρευση ηγεσίας των τιμών για τις καταθέσεις εάν το μερίδιο αγοράς της FIH υπερβαίνει το 5 %. Αυτή η δέσμευση επιτρέπει στην FIH να βελτιώσει περαιτέρω τη χρηματοδοτική θέση της με την άντληση καταθέσεων στην αγορά, ενώ την ίδια στιγμή θέτει όριο το οποίο εμποδίζει τις υπερβολικές πρακτικές. Επιπλέον, θα υπάρξει απαγόρευση των εμπορικών επιθετικών πρακτικών για τη διαφύλαξη των ανταγωνιστών από την υπερβολική συμπεριφορά της αγοράς. Θα πρέπει να σημειωθεί ότι κανένας συμμετέχων στην αγορά δεν σχολίασε την πολιτική της FIH σχετικά με την τιμολόγηση των καταθέσεων αφότου η Επιτροπή κίνησε τη διαδικασία επί του ζητήματος αυτού.

| (138) | Περαιτέρω, η FIH θα εκποιήσει τις τοποθετήσεις της σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και άλλες επενδύσεις μετοχικού κεφαλαίου και δεν θα διαθέτει πλέον ίδρυμα ενυπόθηκων δανείων στη δομή της εταιρείας μετά τις 31 Δεκεμβρίου 2014. Ως εκ τούτου, οι εν λόγω επιχειρηματικοί τομείς θα αφεθούν επίσης στους ανταγωνιστές και η παρουσία της FIH στην αγορά θα μειωθεί αναλόγως. |
| --- | --- |

(138)

Περαιτέρω, η FIH θα εκποιήσει τις τοποθετήσεις της σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και άλλες επενδύσεις μετοχικού κεφαλαίου και δεν θα διαθέτει πλέον ίδρυμα ενυπόθηκων δανείων στη δομή της εταιρείας μετά τις 31 Δεκεμβρίου 2014. Ως εκ τούτου, οι εν λόγω επιχειρηματικοί τομείς θα αφεθούν επίσης στους ανταγωνιστές και η παρουσία της FIH στην αγορά θα μειωθεί αναλόγως.

| (139) | Επιπλέον, η FIH Realkredit (90) θα ρευστοποιηθεί και όλες οι επιχειρηματικές δραστηριότητες στον τομέα της χρηματοδότησης εξαγορών θα παύσουν. Σύμφωνα με τα στοιχεία του τέλους του 2012, η FIH Realkredit εξακολουθούσε να κατέχει στοιχεία ενεργητικού ύψους περίπου 300 εκατ. κορονών Δανίας (40,3 εκατ. ευρώ) και, ως εκ τούτου, ήταν περιορισμένης σημασίας για τον συνολικό όμιλο της FIH. |
| --- | --- |

(139)

Επιπλέον, η FIH Realkredit (90) θα ρευστοποιηθεί και όλες οι επιχειρηματικές δραστηριότητες στον τομέα της χρηματοδότησης εξαγορών θα παύσουν. Σύμφωνα με τα στοιχεία του τέλους του 2012, η FIH Realkredit εξακολουθούσε να κατέχει στοιχεία ενεργητικού ύψους περίπου 300 εκατ. κορονών Δανίας (40,3 εκατ. ευρώ) και, ως εκ τούτου, ήταν περιορισμένης σημασίας για τον συνολικό όμιλο της FIH.

| (140) | Επιπλέον, η FIH έχει ήδη μειώσει το σύνολο του ενεργητικού της από 109,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας (14,67 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 60,80 δισεκατ. κορόνες Δανίας (8,16 δισεκατ. ευρώ) μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση της τάξης του 44 %. |
| --- | --- |

(140)

Επιπλέον, η FIH έχει ήδη μειώσει το σύνολο του ενεργητικού της από 109,3 δισεκατ. κορόνες Δανίας (14,67 δισεκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2010, σε 60,80 δισεκατ. κορόνες Δανίας (8,16 δισεκατ. ευρώ) μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2012, το οποίο αντιστοιχεί σε μείωση της τάξης του 44 %.

| (141) | Συνολικά, οι δεσμεύσεις αυτές οδηγούν σε επαρκή μετριασμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, επειδή οι επιχειρηματικές ευκαιρίες που θα μπορούσαν ενδεχομένως να είναι κερδοφόρες για την FIH θα εγκαταλειφθούν και θα αφεθούν στους ανταγωνιστές της. |
| --- | --- |

(141)

Συνολικά, οι δεσμεύσεις αυτές οδηγούν σε επαρκή μετριασμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, επειδή οι επιχειρηματικές ευκαιρίες που θα μπορούσαν ενδεχομένως να είναι κερδοφόρες για την FIH θα εγκαταλειφθούν και θα αφεθούν στους ανταγωνιστές της.

5.4.   ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑΤΑ ΚΑΙ ΚΛΕΙΣΙΜΟ ΤΗΣ ΚΙΝΗΣΗΣ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ

| (142) | Η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες στην απόφαση διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας ως προς το αν τα επίμαχα μέτρα είναι καλά στοχευμένα, όπως απαιτείται από την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 (91). Ειδικότερα, σε αυτό το στάδιο, δεν ήταν σαφές εάν οι επενδυτές θα θεωρούσαν την FIH ως πλήρως απαλλαγμένη από τα χειρότερα στοιχεία ενεργητικού της, και αν θα ήταν έτοιμοι να παράσχουν χρηματοδότηση στο πλαίσιο ανεκτών συνθηκών. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της FIH καταδεικνύει ότι η τράπεζα έχει επαρκή κεφαλαιακή εφεδρεία ακόμη και υπό απαισιόδοξο σενάριο και ότι πιθανώς θα παραμείνει βιώσιμη υπό δυσμενείς μακροοικονομικές εξελίξεις. |
| --- | --- |

(142)

Η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες στην απόφαση διάσωσης και κίνησης της διαδικασίας ως προς το αν τα επίμαχα μέτρα είναι καλά στοχευμένα, όπως απαιτείται από την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 (91). Ειδικότερα, σε αυτό το στάδιο, δεν ήταν σαφές εάν οι επενδυτές θα θεωρούσαν την FIH ως πλήρως απαλλαγμένη από τα χειρότερα στοιχεία ενεργητικού της, και αν θα ήταν έτοιμοι να παράσχουν χρηματοδότηση στο πλαίσιο ανεκτών συνθηκών. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της FIH καταδεικνύει ότι η τράπεζα έχει επαρκή κεφαλαιακή εφεδρεία ακόμη και υπό απαισιόδοξο σενάριο και ότι πιθανώς θα παραμείνει βιώσιμη υπό δυσμενείς μακροοικονομικές εξελίξεις.

| (143) | Στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες ως προς το κατά πόσον τα μέτρα αυτά περιορίστηκαν στο ελάχιστο και αν προέβλεπαν επαρκή ίδια συμμετοχή (92), ιδίως ενόψει της πολυπλοκότητας των μέτρων. |
| --- | --- |

(143)

Στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες ως προς το κατά πόσον τα μέτρα αυτά περιορίστηκαν στο ελάχιστο και αν προέβλεπαν επαρκή ίδια συμμετοχή (92), ιδίως ενόψει της πολυπλοκότητας των μέτρων.

| (144) | Κατόπιν λεπτομερούς αξιολόγησης των στοιχείων και των δεσμών τους, η Επιτροπή θεωρεί ότι η αμοιβή που η FIH θα πληρώσει για τα μέτρα χρησιμεύει ως επαρκής ιδία συμμετοχή και είναι σύμφωνη με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. Η Επιτροπή εκφράζει την ικανοποίησή της για την «εφάπαξ» ενίσχυση (ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας) προς την FSC και για τις δεσμεύσεις που ανέλαβε στο πλαίσιο αυτό. Η Επιτροπή σημειώνει ακόμη ότι τα μέτρα έχουν βελτιώσει το προφίλ ρευστότητας της τράπεζας η οποία, σύμφωνα με όλα τα σενάρια, διαθέτει ρευστότητα και παραμένει βιώσιμη, σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(144)

Κατόπιν λεπτομερούς αξιολόγησης των στοιχείων και των δεσμών τους, η Επιτροπή θεωρεί ότι η αμοιβή που η FIH θα πληρώσει για τα μέτρα χρησιμεύει ως επαρκής ιδία συμμετοχή και είναι σύμφωνη με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. Η Επιτροπή εκφράζει την ικανοποίησή της για την «εφάπαξ» ενίσχυση (ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας) προς την FSC και για τις δεσμεύσεις που ανέλαβε στο πλαίσιο αυτό. Η Επιτροπή σημειώνει ακόμη ότι τα μέτρα έχουν βελτιώσει το προφίλ ρευστότητας της τράπεζας η οποία, σύμφωνα με όλα τα σενάρια, διαθέτει ρευστότητα και παραμένει βιώσιμη, σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης.

| (145) | Στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε περαιτέρω αμφιβολίες σε σχέση με το αν είχε εκπληρωθεί η απαίτηση για τον περιορισμό της στρέβλωσης του ανταγωνισμού. Η FIH υπόκειται, επί του παρόντος, σε απαγόρευση τοκομεριδίου, απαγόρευση μερίσματος, απαγόρευση της κατοχής ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών (συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων) και απαγόρευση εμπορικών πρακτικών και υπόκειται σε δεσμεύσεις εκποίησης. |
| --- | --- |

(145)

Στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας, η Επιτροπή εξέφρασε περαιτέρω αμφιβολίες σε σχέση με το αν είχε εκπληρωθεί η απαίτηση για τον περιορισμό της στρέβλωσης του ανταγωνισμού. Η FIH υπόκειται, επί του παρόντος, σε απαγόρευση τοκομεριδίου, απαγόρευση μερίσματος, απαγόρευση της κατοχής ηγετικής θέσης σε θέματα τιμών (συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων) και απαγόρευση εμπορικών πρακτικών και υπόκειται σε δεσμεύσεις εκποίησης.

| (146) | Συνολικά, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλε η Δανία αντιμετωπίζει επαρκώς τα ζητήματα της βιωσιμότητας, της κατανομής των βαρών και της στρέβλωσης του ανταγωνισμού και, ως εκ τούτου, είναι σύμφωνη με τις απαιτήσεις της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και απομειωμένων στοιχείων ενεργητικού. |
| --- | --- |

(146)

Συνολικά, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υπέβαλε η Δανία αντιμετωπίζει επαρκώς τα ζητήματα της βιωσιμότητας, της κατανομής των βαρών και της στρέβλωσης του ανταγωνισμού και, ως εκ τούτου, είναι σύμφωνη με τις απαιτήσεις της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και απομειωμένων στοιχείων ενεργητικού.

| (147) | Με βάση την ως άνω αξιολόγηση, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα αυτά είναι καλά στοχευμένα, περιορίζονται στο ελάχιστο και διασφαλίζουν περιορισμένη στρέβλωση του ανταγωνισμού. Ως εκ τούτου, έχουν αμβλυνθεί οι αμφιβολίες της Επιτροπής σχετικά με τη συμβατότητα των μέτρων, που είχε αρχικά εγείρει στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας. |
| --- | --- |

(147)

Με βάση την ως άνω αξιολόγηση, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα αυτά είναι καλά στοχευμένα, περιορίζονται στο ελάχιστο και διασφαλίζουν περιορισμένη στρέβλωση του ανταγωνισμού. Ως εκ τούτου, έχουν αμβλυνθεί οι αμφιβολίες της Επιτροπής σχετικά με τη συμβατότητα των μέτρων, που είχε αρχικά εγείρει στην απόφαση για τη διάσωση και την κίνηση της διαδικασίας.

Συμπέρασμα

| (148) | Με βάση την κοινοποίηση και ενόψει των δεσμεύσεων που υπέβαλε η Δανία, συνάγεται το συμπέρασμα ότι τα μέτρα ενίσχυσης είναι συμβατά με την εσωτερική αγορά. Η καταλληλότητα των μέτρων, καθώς και η βιωσιμότητα της τράπεζας και οι ίδιες συνεισφορές, σε συνδυασμό με τα μέτρα για τον περιορισμό της στρέβλωσης του ανταγωνισμού φαίνονται επαρκή. Κατά συνέπεια, τα μέτρα θα πρέπει να εγκριθούν σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης και οι κινηθείσες διαδικασίες πρέπει να περατωθούν, |
| --- | --- |

(148)

Με βάση την κοινοποίηση και ενόψει των δεσμεύσεων που υπέβαλε η Δανία, συνάγεται το συμπέρασμα ότι τα μέτρα ενίσχυσης είναι συμβατά με την εσωτερική αγορά. Η καταλληλότητα των μέτρων, καθώς και η βιωσιμότητα της τράπεζας και οι ίδιες συνεισφορές, σε συνδυασμό με τα μέτρα για τον περιορισμό της στρέβλωσης του ανταγωνισμού φαίνονται επαρκή. Κατά συνέπεια, τα μέτρα θα πρέπει να εγκριθούν σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης και οι κινηθείσες διαδικασίες πρέπει να περατωθούν,

ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ:

Άρθρο 1

Η μεταβίβαση των περιουσιακών στοιχείων από τον όμιλο FIH στη δανική εταιρεία χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, μαζί με τις δευτερεύουσες συμφωνίες, συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Η εν λόγω κρατική ενίσχυση είναι συμβιβάσιμη με την εσωτερική αγορά, υπό το πρίσμα του σχεδίου αναδιάρθρωσης και των δεσμεύσεων που καθορίζονται στο παράρτημα.

Άρθρο 2

Η παρούσα απόφαση απευθύνεται στο Βασίλειο της Δανίας.

Βρυξέλλες, 11 Μαρτίου 2014.

Για την Επιτροπή

Joaquín ALMUNIA

Αντιπρόεδρος

---

(1)  ΕΕ C 359 της 21.11.2012, σ. 1.

1

(2)  Ο «Νόμος για την κρατική εισφορά κεφαλαίου» (lov om statsligt kapitalindskud) είναι ο νόμος αριθ. 67, της 3ης Φεβρουαρίου 2009, και τα δυνάμει αυτού εκδοθέντα εκτελεστικά διατάγματα. Ο νόμος εγκρίθηκε με την απόφαση της Επιτροπής της 3ης Φεβρουαρίου 2009 (ΕΕ C 50 της 3.3.2009, σ. 4).

2

(3)  Απόφαση της Επιτροπής, της 29ης Ιουνίου 2012, στην υπόθεση SA.34445 (2012/C) (πρώην 2012/N) (ΕΕ C 359 της 21.11.2012, σ. 1).

3

(4)  Τα εν λόγω μέτρα ενίσχυσης περιγράφονται λεπτομερώς στις αιτιολογικές σκέψεις 10 έως 23 της απόφασης για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας.

4

(5)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 1.

5

(6)  Το σχέδιο υπέστη μεταγενέστερες τροποποιήσεις.

6

(7)  Παραίτηση από το δικαίωμα μετάφρασης με ημερομηνία 10 Δεκεμβρίου 2013.

7

(8)  Συγχωνεύθηκε με την FIH Erhvervsbank A/S ως συνέχεια της εταιρείας στις 23 Αυγούστου 2013.

8

(9)  Αρχικά, το τραπεζικό σύστημα αποτελούνταν από: 1) την επιχειρηματική τραπεζική (corporate banking), η οποία είναι υπεύθυνη για τις δανειοδοτικές δραστηριότητες της FIH, ιδίως για τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, 2) τη χρηματοδότηση εξαγορών (acquisition finance), παρέχοντας διαρθρωμένη χρηματοδότηση για συγχωνεύσεις και εξαγορές στη σκανδιναβική αγορά, και 3) τη χρηματοδότηση ακινήτων (property finance), παρέχοντας υπηρεσίες κεφαλαίου και συμβουλευτικές υπηρεσίες σε επενδυτές ακινήτων. Η χρηματοδότηση ακινήτων δεν αποτελεί πλέον πεδίο δραστηριότητας της FIH, όπως εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 40.

9

(10)  Το τμήμα αγορών παρέχει χρηματοοικονομικές συμβουλευτικές υπηρεσίες για μεγάλες και μεσαίες επιχειρήσεις που αφορούν, για παράδειγμα, την επιχειρηματική τραπεζική, τη διαχείριση παθητικού και τη διάρθρωση του κεφαλαίου. Το τμήμα αγορών είναι επίσης υπεύθυνο για τη διαχείριση των εμπορικών και πελατοκεντρικών δραστηριοτήτων στις αγορές επιτοκίου, συναλλάγματος και κινητών αξιών.

10

(11)  Το τμήμα χρηματοδότησης επιχειρήσεων (corporate finance) παρέχει συμβουλευτικές υπηρεσίες χρηματοπιστωτικού χαρακτήρα όσον αφορά τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές, τις ιδιωτικοποιήσεις και τις εισφορές κεφαλαίου κ.λπ.

11

(12)  Η PF Ι Α/S είναι η εταιρεία χαρτοφυλακίου στην κυριότητα της οποίας υπάγεται η FIH Holding της PFA Pension, η Folksam Ömsesidig Livsförsäkring/Folksam Ömsesidig Sakförsäkring και η CP Dyvig & Co A/S.

12

(13)  Το σχέδιο αναδιάρθρωσης χρησιμοποιεί τον όρο «δείκτης φερεγγυότητας». Ωστόσο, ως «δείκτης φερεγγυότητας», στις χρηματοοικονομικές εκθέσεις, νοείται η αναλογία των κερδών της εταιρείας έπειτα από φόρους και αποσβέσεις προς τις συνολικές υποχρεώσεις της. Μετρά, συνεπώς, την ικανότητα μιας εταιρείας να ανταποκριθεί στα χρέη της. Ποσοτικοποιεί το μέγεθος του εισοδήματος μιας εταιρείας μετά από φόρους, χωρίς να υπολογίζει τις μη χρηματικές δαπάνες απόσβεσης, σε αντίθεση με το σύνολο των δανειακών της υποχρεώσεων. Παρέχει, επίσης, μια εκτίμηση της πιθανότητας να συνεχίσει μια εταιρεία να ικανοποιεί τις υποχρεώσεις εκ του χρέους της. Ως εκ τούτου, όταν το σχέδιο αναδιάρθρωσης χρησιμοποιεί αυτόν τον όρο, η παρούσα απόφαση αναφέρεται στον «Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας», δηλαδή, την αναλογία του συνολικού κεφαλαίου της τράπεζας προς το σύνολο των σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο περιουσιακών της στοιχείων.

13

(14)  Συναλλαγματική ισοτιμία της 31ης Δεκεμβρίου 2012: 1 ευρώ = 7,4610 κορόνες Δανίας (ΕΚΤ).

14

(15)  Το κεφάλαιο κίνησης ορίζεται ως το άθροισμα των καταθέσεων, ομολόγων, χρέους μειωμένης εξασφάλισης και ίδιων κεφαλαίων.

15

(16)  Βλέπε υποσημείωση 2.

16

(17)  Το 2010 ο όμιλος FIH τέθηκε προς πώληση από τον προηγούμενο ιδιοκτήτη του, την ισλανδική Kaupthing Bank hf, η οποία τέθηκε σε διαδικασία εκκαθάρισης το 2008.

17

(18)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 17.

18

(19)  Βλέπε υποσημείωση 4. Τα μέτρα περιγράφονται περαιτέρω στις αιτιολογικές σκέψεις 22 έως 30 της παρούσας απόφασης.

19

(20)  Μνημόνιο περάτωσης μεταξύ FIH και FSC, της 2ας Ιουλίου 2012.

20

(21)  Η Newco μετονομάστηκε, μετά την εξαγορά της από την FSC, σε «FS Property Finance A/S», αλλά εξακολουθεί να βρίσκεται στην ίδια διεύθυνση, όπου βρίσκονται και τα κεντρικά γραφεία της FIH.

21

(22)  Η FSC είναι ο κρατικός φορέας της Δανίας, ο οποίος μεριμνά για τη λήψη διαφόρων μέτρων που περιλαμβάνουν τη χρήση κρατικών πόρων για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, στο πλαίσιο της οικονομικής κρίσης.

22

(23)  Βλέπε απόφαση αριθ. 407/10 της 30ής Σεπτεμβρίου 2010 (ΕΕ C 312 της 17.11.2010, σ. 7), απόφαση SA.31938 (αριθ. 537/10), της 7ης Δεκεμβρίου 2010 (ΕΕ C 117 της 15.4.2011, σ. 2), απόφαση SA.33001 (11/N) — Μέρος Α της 28ης Ιουνίου 2011 (ΕΕ C 237 της 13.8.2011, σ. 1), απόφαση SA.33001 (11/N) — Μέρος Β της 1ης Αυγούστου 2011 (ΕΕ C 271 της 14.9.2011, σ. 14), απόφαση SA.33757 (11/N) της 9ης Δεκεμβρίου 2011 (ΕΕ C 22 της 27.1.2012, σ. 2) και απόφαση SA.34227 (12/N), της 17ης Φεβρουαρίου 2012 (ΕΕ C 128 της 3.5.2012, σ. 1.), καθώς και απόφαση SA.33639 (11/N) — Ενίσχυση διάσωσης της Max Bank της 6ης Οκτωβρίου 2011 (ΕΕ C 343 της 23.11.2011, σ. 10).

23

(24)  Στόχος του καθεστώτος είναι η διατήρηση της αξίας των προβληματικών τραπεζών, μέσω ελεγχόμενης εκκαθάρισης στη βάση της συνεχιζόμενης δραστηριότητας, προκειμένου να μην υπαχθούν σε διαδικασία πτώχευσης. Σύμφωνα με το αρχικό καθεστώς, παύουν να έχουν αξιώσεις οι κάτοχοι μετοχών και ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης της προβληματικής τράπεζας. Τα στοιχεία ενεργητικού και οι λοιπές υποχρεώσεις μεταφέρθηκαν στην FSC ως εταιρεία εκκαθάρισης του κράτους. Τα πωλητέα στοιχεία ενεργητικού πωλούνται σε επενδυτές, και τα υπόλοιπα στοιχεία ενεργητικού τίθενται υπό εκκαθάριση (run-off). Τα έσοδα από την πώληση και την εκκαθάριση των στοιχείων ενεργητικού χρησιμοποιούνται για την αποπληρωμή των πιστωτών (κύριοι ομολογιούχοι και καταθέτες).

24

(25)  Βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 1 και 4.

25

(26)  Επιβεβαιώθηκε με επιστολή από την FSA, της 18ης Απριλίου 2013, που υποβλήθηκε στην Επιτροπή με ηλεκτρονικό ταχυδρομείο στις 29 Απριλίου 2013.

26

(27)  Σύμφωνα με τη σύμβαση, η Newco πρόκειται να καταβάλει το διετές, τριετές ή πενταετές αποτελεσματικό επιτόκιο του δανικού ομολόγου συν 1,15 % ανάλογα με τη ληκτότητα που θα επιλέξει η FIH. Ωστόσο, εκ των πραγμάτων πρόκειται πλέον για επιτόκιο πενταετούς διάρκειας.

27

(28)  Η τιμή αγοράς αποτελείται από ένα σταθερό ποσό ύψους 2 εκατ. κορονών Δανίας και ένα μεταβλητό ποσό, ανάλογα με την τελική αξία ρευστοποίησης της Newco, η οποία περιγράφηκε στην αιτιολογική σκέψη 30.

28

(29)  Επιβεβαιώθηκε με επιστολή της δανικής εποπτικής αρχής FSA, της 18ης Απριλίου 2009, βλέπε επίσης υποσημείωση 26.

29

(30)  Την 1η Μαρτίου 2012 υπεγράφη συμφωνία επί της αρχής, η οποία περιέγραφε πολλές από τις λεπτομέρειες της συμφωνίας αγοράς μετοχών και τις παράπλευρες συμφωνίες, ενώ το τελικό έγγραφο υπεγράφη την 1η Ιουλίου 2012.

30

(31)  Ανακοίνωση της Επιτροπής με θέμα «Εφαρμογή των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων στα μέτρα που λήφθηκαν για τους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς στο πλαίσιο της τρέχουσας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης» (ΕΕ C 270 της 25.10.2008, σ. 8).

31

(32)  Ανακοίνωση της Επιτροπής σχετικά με την αντιμετώπιση των απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων στον κοινοτικό τραπεζικό τομέα (ΕΕ C 72 της 26.3.2009, σ. 1).

32

(33)  Με διάφορα υποσενάρια.

33

(34)  Υποσενάριο με χαμηλότερες χρεώσεις απομείωσης.

34

(35)  Υπολογίζεται με βάση το ποσό της καθαρής θέσης που αντιστοιχεί σε έναν βασικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 16 %, λαμβάνοντας υπόψη τις θέσεις κινδύνου της τράπεζας. Θεωρώντας ότι δεν υπάρχουν επιπτώσεις επί των κερδών/ζημιών.

35

(36)  Αξίζει να σημειωθεί ότι με την υπόθεση της καθαρής αύξησης του κόστους, το 2013, ύψους 310,25 εκατ. κορ ονών Δανίας μέσω πληρωμής σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων στοιχείων ενεργητικού + τόκοι και 61,7 εκατ. κορόνες Δανίας από επιστροφές διοικητικών εξόδων (βλέπε παρακάτω αιτιολογική σκέψη 117 και εξής), τα μεγέθη του καθαρού κέρδους και της ζημίας για την τράπεζα είναι πιθανό να είναι αρνητικά το 2013 και στα δύο σενάρια. Η FIH έχει αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό αυτό το αποτέλεσμα μέσω διαδικασίας διαχείρισης της ρευστότητας, τον Δεκέμβριο του 2013. Το αποτέλεσμα, το 2016, θα ήταν αμελητέο, καθώς τα μεγέθη αναφέρονται ως «ομαλοποιημένη» απόδοση ιδίων κεφαλαίων.

36

(37)  Υποσενάριο με υψηλές δαπάνες απομείωσης.

37

(38)  Ο νόμιμος δείκτης ρευστότητας ορίζεται ως η τρέχουσα νόμιμη θέση ρευστότητας ως ποσοστό επί τοις εκατό της νόμιμης υποχρέωσης ρευστότητας. Απαιτείται δείκτης 100 % για την εκπλήρωση της νόμιμης απαίτησης, και ο δείκτης 214 % είναι, συνεπώς, μεγαλύτερος από το διπλάσιο της νόμιμης απαίτησης.

38

(39)  Βλέπε υποσημείωση 35.

39

(40)  Το βέλτιστο σενάριο στηρίζεται στο χαμηλότερο μέσο κόστος χρηματοδότησης και υψηλότερα έσοδα από δραστηριότητες χρηματοδότησης αγορών και επιχειρήσεων.

40

(41)  Το δυσμενέστερο σενάριο προβλέπει σημαντικές αρνητικές εξελίξεις σε μακροοικονομικό επίπεδο τόσο όσον αφορά τη χαμηλότερη ζήτηση δανείων όσο και χρεώσεις απομείωσης σε ιστορικά υψηλά επίπεδα (αν και υποτίθεται ότι θα μειωθούν κατά την περίοδο αναδιάρθρωσης).

41

(42)  Με ισχύ από τις 4 Δεκεμβρίου 2013, η FIH μετέφερε το ποσό των 310,25 εκατ. κορονών Δανίας στην FSC (το ποσό είχε κατατεθεί στις 30 Σεπτεμβρίου 2013). Επιπλέον, η FIH μετέφερε το ποσό των 6 575 342 κορονών Δανίας.

42

(43)  Για παράδειγμα, μείωση της δυνητικής ζημίας από 50 εκατ. κορόνες Δανίας (6,71 εκατ. ευρώ), στις 31 Δεκεμβρίου 2011, σε 35 εκατ. κορόνες Δανίας (4,7 εκατ. ευρώ), στις 22 Απριλίου 2013.

43

(44)  Πρόκειται για τη σύμβαση υπολογισμού των τοκοφόρων ημερών στα χρεόγραφα ως τον πραγματικό αριθμό των ημερών κατά την τελευταία περίοδο (από την τελευταία ημερομηνία πληρωμής έως την επόμενη) διαιρούμενο με τον πραγματικό αριθμό των ημερών μεταξύ της 30ής Σεπτεμβρίου ενός έτους και της 30ής Σεπτεμβρίου του επόμενου έτους.

44

(45)  Περιλαμβάνονται στο λεγόμενο «έγγραφο καθορισμού όρων».

45

(46)  Κοινοποίηση SANI 6783, της 2ας Μαρτίου 2012, Σημείωμα της FIH προς την Επιτροπή - τελικό, τμήμα 3.

46

(47)  Ανακοίνωση της Επιτροπής περί της αποκατάστασης της βιωσιμότητας και αξιολόγησης των μέτρων αναδιάρθρωσης στον χρηματοπιστωτικό τομέα στο πλαίσιο της παρούσας κρίσης βάσει των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων (ΕΕ C 195 της 19.8.2009, σ. 9).

47

(48)  Η μεταφορά στοιχείων ενεργητικού από την FIH στην FSC που υποβλήθηκε από τη Δανία στην Επιτροπή στις 20 Μαρτίου 2012.

48

(49)  Ηλεκτρονικό ταχυδρομείο από τη Δανία στην Επιτροπή στις 29 Μαρτίου 2012.

49

(50)  «Απαντήσεις στο ερωτηματολόγιο της 4ης Απριλίου 2012 σχετικά με την αγορά των μετοχών της FSC από την FIH Holding», το οποίο υποβλήθηκε από τη Δανία στην Επιτροπή στις 23 Απριλίου 2012.

50

(51)  «Δήλωση — FIH Erhvervsbank», χωρίς ημερομηνία, η οποία υποβλήθηκε στην Επιτροπή στις 16 Μαΐου 2012.

51

(52)  Βλέπε υποσημείωση 49 και αιτιολογική σκέψη 67.

52

(53)  Η αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς είναι ένας όρος που ισοδυναμεί με την αρχή του ιδιώτη επιχειρηματία σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς για τους σκοπούς της παρούσας απόφασης. Ο όρος «ιδιώτης επιχειρηματίας σε συνθήκες οικονομίας της αγοράς» υιοθετήθηκε για να καλύψει την κατάσταση των επενδυτών και άλλων φορέων της αγοράς, όπως οι δανειστές, οι πιστωτές κ.λπ.

53

(54)  Υπεβλήθη στις 11 Σεπτεμβρίου 2012, ενότητες 2, 3 και 4.

54

(55)  Υπεβλήθη στις 11 Σεπτεμβρίου 2012, σ. 5.

55

(56)  Βλέπε υποσημείωση 31.

56

(57)  Υπεβλήθη στις 11 Σεπτεμβρίου 2012, ενότητα 2, σ. 5.

57

(58)  Υπεβλήθη στις 11 Σεπτεμβρίου 2012, σ. 6.

58

(59)  Οι δραστηριότητες της FSC διέπονται από τον νόμο για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και τον νόμο για τις χρηματοοικονομικές επιχειρηματικές δραστηριότητες, καθώς και τα εκτελεστικά διατάγματα που εκδίδονται δυνάμει αυτών. Επιπλέον, η FSC υπόκειται σε ειδικές διατάξεις που αφορούν κρατικές εταιρείες. Άλλα μέτρα που έλαβε στο παρελθόν η FSC καταλογίστηκαν στο δανικό κράτος στην απόφαση NN51/08 της Επιτροπής, της 10ης Οκτωβρίου 2008 («Καθεστώς εγγυήσεων για τράπεζες στη Δανία») (ΕΕ C 273 της 28.10.2008, σ. 2).

59

(60)  Η αναμενόμενη απόδοση των μέτρων υπολογίζεται με βάση τις μελλοντικές ταμειακές ροές, προεξοφλημένες για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας. Βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 91 και 92.

60

(61)  Εμπιστευτικές πληροφορίες.

61

(62)  Σημείωμα της FSA για την FIH Erhvervsbank A/S, της 16ης Μαΐου 2012, το οποίο υποβλήθηκε στην Επιτροπή.

62

(63)  Το φαινόμενο αυτό είναι γνωστό στις χρηματοπιστωτικές αγορές ως «κίνδυνος δυσμενούς συσχέτισης». Ακολουθώντας τη συμβουλή εμπειρογνωμόνων, η Επιτροπή έκανε την παραδοχή προσδοκώμενης τεκμαρτής σωρευτικής ζημίας της τάξης του 16 %. Κατανεμήθηκε, ωστόσο, γραμμικά στις αρνητικές αποδόσεις και, ως εκ τούτου, το 91 % της αναμενόμενης ζημίας εφαρμόστηκε στην ακραία περίπτωση που το χαρτοφυλάκιο των στοιχείων ενεργητικού επρόκειτο να υποτιμηθεί σε 5,1 δισεκατ. κορόνες Δανίας, ενώ δεν θα αναμενόταν ζημία, αν τα στοιχεία ενεργητικού επρόκειτο να έχουν θετική απόδοση.

63

(64)  Σύμφωνα με στοιχεία, η Επιτροπή επισημαίνει ότι, σε κατάσταση κρίσης, τα επίπεδα των αποδόσεων στην αγορά ανακεφαλαιοποίησης μπορούν εύκολα να υπερβούν το 15 % (JP Morgan, European Credit Research, 27 Οκτωβρίου 2008 και Merrill Lynch data on Euro denominated Tier 1 debt for investment grade institutions). Η ίδια η FIH μπορούσε μόνο να προβεί σε ανακεφαλαιοποίηση από την κυβέρνηση της Δανίας, το 2009, και έπρεπε να πληρώσει τοκομερίδιο 11,45 % για να το πράξει. Τέλος, στις αρχές Μαρτίου 2012, κατά την υπογραφή της συμφωνίας αγοράς μετοχών, το μη εξασφαλισμένο χρέος υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας της FIH, όπως το ISIN XS0259416757, με ετήσιο τοκομερίδιο της τάξης του 4,91 % και ληκτότητα έως το 2021, εισήχθη στην αγορά στο 67 % της ονομαστικής αξίας, γεγονός που συνεπάγεται απόδοση μεγαλύτερη από 10,50 %. Ως εκ τούτου, είναι λογικό να υποθέσουμε ότι τα ίδια κεφάλαια, που παρέχουν πολύ κατώτερη εξασφάλιση ως προς την ικανοποίηση των αξιώσεων, θα απαιτούσαν πολύ υψηλότερη απόδοση για έναν επενδυτή της αγοράς.

64

(65)  Η έλλειψη συμμόρφωσης με τη συμπεριφορά της αγοράς προκύπτει χωρίς καν να λαμβάνονται υπόψη άλλα στοιχεία που αποτελούν μέρος της συμφωνίας κλεισίματος, όπως το κόστος που πληρώνει η Newco για την αρχική της χρηματοδότηση και το δάνειο απορρόφησης ζημιών, καθώς και τα διοικητικά έξοδα που καταβάλλονται στην FIH για τη διαχείριση των στοιχείων του ενεργητικού και την αντιστάθμιση κινδύνου, τα οποία προσμετρώνται στο συνολικό ποσό της ενίσχυσης στην ενότητα 5.2

65

(66)  Συνοψίζονται στα δύο υπομνήματα που υπέβαλε η Δανία στις 24 Ιουνίου 2013 και στις περαιτέρω διευκρινιστικές σημειώσεις στις 29 Αυγούστου και στις 11 Σεπτεμβρίου 2013.

66

(67)  Βλέπε αιτιολογικές σκέψεις 66 και 67.

67

(68)  Το υποβληθέν μονοσέλιδο έγγραφο συνοπτικής παρουσίασης «Brev vedr FIH nedskrivning» αναφέρει μια ομάδα αποτίμησης που εργάζεται για λογαριασμό της FSC - και, ως εκ τούτου, δεν είναι ανεξάρτητη - η οποία καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η διαγραφή των 3,2 δισεκατ. κορονών Δανίας, θα είναι αναγκαία σύμφωνα με τα Διεθνή Πρότυπα Χρηματοοικονομικής Αναφοράς. Επιπλέον, η προσαρμογή κινδύνου 1,3 δισεκατ. κορονών Δανίας δικαιολογείται από ένα κούρεμα 10 % στις εξασφαλίσεις, το οποίο δεν εξηγείται. Η μη ανεξαρτησία της ομάδας αποτίμησης επιβεβαιώνεται από το έγγραφο που υπέβαλε η Δανία στις 11 Μαρτίου 2013, όπου η άσκηση αποτίμησης στην οποία προέβη η FSC περιγράφεται με μεγαλύτερη λεπτομέρεια.

68

(69)  Μια απλή επένδυση σε μετοχικό κεφάλαιο θα συνεπαγόταν συμμετοχή 100 % στις αποδόσεις των μετοχών. Η Επιτροπή είναι της άποψης ότι η μείωση της εν λόγω απόδοσης ιδίων κεφαλαίων στο 25 % είναι ανεπαρκής αποζημίωση για την FIH Holding και εγγυάται ότι θα λειτουργήσει ευεργετικά για τις απώλειες κεφαλαίων, λόγω της αδύναμης πιστωτικής θέσης της FIH και της FIH Holding. Επιπλέον, η Επιτροπή επιθυμεί να δώσει ιδιαίτερη προσοχή στην αποτίμηση της συμβολής της συμμετοχής σε μετοχές σε ανοδική πορεία, δεδομένου ότι η πλειονότητα των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού της Newco είναι δάνεια ακινήτων, των οποίων η απόδοση περιορίζεται σε τόκους και κεφάλαιο, έτσι ώστε οι τιμές ρευστοποίησης των στοιχείων ενεργητικού της Newco υπερβαίνουν τα 25 δισεκατ. κορόνες Δανίας, όπως περιγράφεται στο πρότυπο στην αιτιολογική σκέψη 91, δεν έχουν μόνο μικρή πιθανότητα να συμβούν, αλλά μπορεί ακόμη και να αποκλειστούν εντελώς. Για τον λόγο αυτόν, η ρύθμιση του ποσοστού συμμετοχής σε ένα υψηλότερο ποσοστό (για παράδειγμα, 50 %) θα υποτιμούσε το ποσό κρατικής ενίσχυσης στο μοντέλο που χρησιμοποιήθηκε.

69

(70)  Βλέπε υποσημείωση 5.

70

(71)  Το έγγραφο που υπεβλήθη εκ μέρους της Δανίας στις 2 Απριλίου 2013 επισημαίνει ότι, με ημερομηνία αναφοράς τον Ιούνιο του 2012, περίπου το 25 % των στοιχείων ενεργητικού είναι σε αθέτηση και ένα άλλο 25 % έχει «χαμηλή» βαθμολογία. Η έκθεση των εμπειρογνωμόνων (συμβουλευτικές υπηρεσίες που σχετίζονται με την περίπτωση της FIH - 20 Δεκεμβρίου 2012) επίσης στηρίζει τη δήλωση αυτή αναφέροντας ότι μόνο το 6,3 % του χαρτοφυλακίου έχει αξιολόγηση της ποιότητας της πιστοληπτικής ικανότητας της FIH με βαθμό 7 ή υψηλότερο, που αντιστοιχεί σε «κατηγορία επενδύσεων» (Investment Grade). Ως εκ τούτου, καθώς περισσότερο από το 90 % του χαρτοφυλακίου έχει πιστοληπτική διαβάθμιση κατώτερης της κατηγορίας επενδύσεων (sub-investment grade) και 25 % βρίσκεται σε αθέτηση, η Επιτροπή πιστεύει ότι μια επένδυση σε μετοχές σε ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο είναι επικίνδυνη και απαιτεί υψηλή αμοιβή.

71

(72)  Το υπέβαλε στις σημειώσεις της, της 11ης Μαρτίου 2013, και το επανέλαβε στο παράρτημα 1 του περιληπτικού σημειώματος της 24ης Ιουνίου 2013.

72

(73)  Περιλαμβάνεται στη συμφωνία αγοράς μετοχών, της 1ης Μαρτίου 2012, και τις ακόλουθες συμφωνίες κλεισίματος της 2ας Ιουλίου 2012.

73

(74)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 97.

74

(75)  Βλέπε υποσημείωση 73.

75

(76)  Τελική Έκθεση — Συμβουλευτικές υπηρεσίες σχετικά με την υπόθεση FIH — Στάδιο II —Υπόθεση SA.34445 Δανία, 19 Σεπτεμβρίου 2013.

76

(77)  Η Επιτροπή δέχθηκε ότι, παρόλο που η FSA ανέφερε ότι η μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης της FIH Erhvervsbank A/S ανήλθε σε 847 εκατ. κορόνες Δανίας (το ισοδύναμο των 10,5 δισεκατ. κορονών Δανίας των σταθμισμένων ως προς τον κίνδυνο στοιχείων ενεργητικού), η απεριόριστη εγγύηση ζημιών που δόθηκε από την FIH Holding μείωσε σημαντικά το συνολικό αποτέλεσμα για το μέγιστο βάρος του κινδύνου δανεισμού του ομίλου. Προκειμένου να μετριάσει τις ανησυχίες της Επιτροπής, η Δανία πρόσθεσε μια δέσμευση για την αύξηση της αμοιβής από την FIH προς την FSC, εάν η FSA αλλάξει τη ρυθμιστική προσέγγισή της όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επίπεδο εκμετάλλευσης, έτσι ώστε η δανειοδοτική ικανότητα της FIH να μην περιορίζεται πλέον από την κεφαλαιακή θέση της FIH.

77

(78)  Η ανάλυση της Επιτροπής επικυρώθηκε από την έκθεση πραγματογνωμοσύνης, η οποία έλαβε υπόψη όλα τα στοιχεία που υπέβαλε η Δανία στην αλληλογραφία της μέχρι και το περιληπτικό σημείωμα της 24ης Ιουνίου 2013, καθώς και τις διευκρινίσεις της 29ης Αυγούστου 2013.

78

(79)  Τα 310,25 εκατ. κορόνες Δανίας συνίστανται σε 254 εκατ. κορόνες Δανίας + 1,5 * 37,5 εκατ. κορόνες Δανίας. Η μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης του μέτρου είναι 375 εκατ. κορόνες Δανίας, η οποία, σύμφωνα με την ανακοίνωση περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να αμείβεται με 10 % ετησίως. Επιπλέον, η αξία μεταβίβασης του χαρτοφυλακίου θεωρείται ότι είναι 254 εκατ. κορόνες Δανίας, η πραγματική οικονομική αξία, η οποία πρέπει να ανακτηθεί σύμφωνα με την παράγραφο 41 της ανακοίνωσης περί απομειωμένων περιουσιακών στοιχείων. Ωστόσο, με την καταβολή επιστροφής ύψους 254 εκατ. κορονών Δανίας, το καθαρό αποτέλεσμα μείωσης της κεφαλαιακής απαίτησης θα μειωθεί σε 121 εκατ. κορόνες Δανίας. Ως εκ τούτου, προκειμένου να καταστεί συμβατή η αμοιβή, η FIH οφείλει να καταβάλει τη μείωση της κεφαλαιακής απαίτησης ύψους 375 εκατ. κορονών Δανίας σε ποσοστό 10 % ετησίως, έως ότου διευθετηθεί η «μεταβίβαση delta» μεταξύ της αξίας μεταβίβασης και της πραγματικής οικονομικής αξίας. Δεδομένου ότι αυτό συμβαίνει μόνο 1,5 έτη μετά την εφαρμογή των μέτρων, το απαιτούμενο ποσό είναι 254 εκατ. κορόνες Δανίας + 1,5 * 37,5 εκατ. κορόνες Δανίας και, στη συνέχεια, ετήσια πληρωμή ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας, το οποίο είναι 10 % της υπόλοιπης καθαρής μείωσης κεφαλαιακής απαίτησης.

79

(80)  Τα υπερβάλλοντα διοικητικά τέλη εκτιμώνται σε 143,2 εκατ. κορόνες Δανίας για την περίοδο ισχύος των μέτρων. Η Δανία τα μετριάζει καταβάλλοντας 61,7 εκατ. κορόνες Δανίας για τη Newco ως πλεόνασμα που εισπράχθηκε ως τώρα και μειώνοντας τις μελλοντικές διοικητικές δαπάνες στο 0,05 % της ονομαστικής αξίας, η οποία είναι σύμφωνη με την πρακτική της αγοράς.

80

(81)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 48.

81

(82)  Στην πραγματικότητα, οι πληρωμές ανάκτησης γίνονταν μόνο με ημερομηνία αξίας στις 4 Δεκεμβρίου 2013 και, ως εκ τούτου, εκκρεμούσε πρόσθετη πληρωμή δεδουλευμένων τόκων που κάλυπτε την περίοδο από την 1η Οκτωβρίου 2013 έως την 4η Δεκεμβρίου 2013. Η Δανία επιβεβαίωσε ότι η FIH προέβη σε συμπληρωματική πληρωμή ύψους 6,575 εκατ. κορονών Δανίας επιπλέον των 310,25 εκατ. κορονών Δανίας προκειμένου να καλύψει το ποσό αυτό.

82

(83)  Βλέπε υποσημείωση 78.

83

(84)  Ανακοίνωση της Επιτροπής σχετικά με την εφαρμογή, από την 1η Ιανουαρίου 2012, των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων στα μέτρα που λήφθηκαν για τους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς στο πλαίσιο της τρέχουσας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης (ΕΕ C 356 της 6.12.2011, σ. 7).

84

(85)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 37 και εξής.

85

(86)  Αυτό θα μπορούσε να συμβεί, αν η αξία των στοιχείων επρόκειτο να υποτιμηθεί περαιτέρω. Αν συνέβαινε κάτι τέτοιο, η Newco θα μπορούσε να έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια και, κατά συνέπεια, σύμφωνα με το εμπορικό δίκαιο, θα υποχρεωνόταν να κηρύξει πτώχευση. Την έκβαση αυτή αποτρέπει η ρήτρα ανακεφαλαιοποίησης, γεγονός που σημαίνει ότι η Newco θα λάβει νέα εισφορά κεφαλαίου από την FSC, εφόσον χρειαστεί, και η οποία θα επιστραφεί από την FIH Holding μόνο κατά τον τελικό διακανονισμό της συναλλαγής (μεταξύ 31 Δεκεμβρίου 2016 και 31 Δεκεμβρίου 2019).

86

(87)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 38.

87

(88)  Ο συντελεστής θα είναι 19,6 %, μετά την «εφάπαξ» πληρωμή των 310,25 εκατ. κορονών Δανίας.

88

(89)  Η υπερκεφαλαιοποίηση οφείλεται αποκλειστικά στο γεγονός ότι η FIH πρέπει να παρακρατήσει τα κέρδη της κατά την περίοδο της αναδιάρθρωσης και, συνεπώς, δεν πρόκειται να καταβάλλει μερίσματα καθ’ όλη την περίοδο, προκειμένου να διατηρήσει ένα υψηλό κεφαλαιακό περιθώριο προστασίας. Το εν λόγω σχέδιο δράσης αποτελεί ένα προληπτικό μέτρο για την εξασφάλιση της ορθής και πλήρους αμοιβής των απομειωμένων στοιχείων ενεργητικού, καθώς οι FIH και FIH Holding έχουν εγγυηθεί την τελική πληρωμή στο κράτος.

89

(90)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 10.

90

(91)  Βλέπε τμήμα 2.1 της απόφασης για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας.

91

(92)  Βλέπε τμήμα 2.2 της απόφασης για τη διάσωση και για την κίνηση της διαδικασίας.

92

---

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

ΕΓΓΡΑΦΟ ΚΑΘΟΡΙΣΜΟΥ ΟΡΩΝ (ΥΠΟΘΕΣΗ SA.34445) ΔΑΝΙΑ — ΣΧΕΔΙΟ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΤΗΣ FIH

1.   Ιστορικό

Το Βασίλειο της Δανίας αναλαμβάνει την υποχρέωση να διασφαλίσει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης για την FIH, που υποβλήθηκε στις 24 Ιουνίου 2013, εφαρμόζεται ορθά και πλήρως. Το εν λόγω έγγραφο («Έγγραφο Καθορισμού Όρων») καθορίζει τους όρους (τις «δεσμεύσεις») για την αναδιάρθρωση της FIH Erhvervsbank A/S, συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών («FIH»), το οποίο το Βασίλειο της Δανίας έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει.

2.   Ορισμοί

Σε αυτό το έγγραφο, εκτός αν από το περιεχόμενο του κειμένου απαιτείται διαφορετικά, ο ενικός περιλαμβάνει τον πληθυντικό (και αντίστροφα) και οι όροι (με κεφαλαία) που χρησιμοποιούνται εδώ έχουν τις ακόλουθες έννοιες:

| Όρος | Σημασία |
| --- | --- |
| Δεσμεύσεις | οι δεσμεύσεις που σχετίζονται με την αναδιάρθρωση της FIH που καθορίζονται στο παρόν έγγραφο καθορισμού όρων |
| Απόφαση | η απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής σχετικά με την αναδιάρθρωση της FIH στο πλαίσιο της οποίας έχουν αναληφθεί οι δεσμεύσεις αυτές και στην οποία επισυνάπτεται το έγγραφο όρων |
| Περίοδος αναδιάρθρωσης | είναι το χρονικό διάστημα που ορίζεται στην ενότητα 3.2 |
| Σχέδιο αναδιάρθρωσης | το σχέδιο που υπέβαλε η FIH στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή, μέσω του Βασιλείου της Δανίας, στις 24 Ιουνίου 2013, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με γραπτές ανακοινώσεις |
| FIH ή όμιλος FIH | FIH Erhvervsbank A/S συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών |
| FIH Holding | FIH Holding A/S |
| Όμιλος FIH Holding | FIH Holding A/S, συμπεριλαμβανομένων των άμεσων και έμμεσων θυγατρικών |
| FS Property Finance A/S | Η εξ ολοκλήρου θυγατρική της Εταιρείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας FSC, η οποία αναφέρεται, επίσης, στην απόφαση ως «Newco». |
| Χρηματοδότηση εξαγορών | Η χωριστή και ειδική επιχειρησιακή μονάδα με υπαλλήλους οι οποίοι επικεντρώνονται αποκλειστικά σε λύσεις χρηματοδότησης σε σχέση με τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές, και η οποία διετίθετο στην αγορά ειδικά για τους υπάρχοντες και δυνητικούς πελάτες. |

Όρος

Σημασία

Δεσμεύσεις

οι δεσμεύσεις που σχετίζονται με την αναδιάρθρωση της FIH που καθορίζονται στο παρόν έγγραφο καθορισμού όρων

Απόφαση

η απόφαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής σχετικά με την αναδιάρθρωση της FIH στο πλαίσιο της οποίας έχουν αναληφθεί οι δεσμεύσεις αυτές και στην οποία επισυνάπτεται το έγγραφο όρων

Περίοδος αναδιάρθρωσης

είναι το χρονικό διάστημα που ορίζεται στην ενότητα 3.2

Σχέδιο αναδιάρθρωσης

το σχέδιο που υπέβαλε η FIH στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή, μέσω του Βασιλείου της Δανίας, στις 24 Ιουνίου 2013, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με γραπτές ανακοινώσεις

FIH ή όμιλος FIH

FIH Erhvervsbank A/S συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών

FIH Holding

FIH Holding A/S

Όμιλος FIH Holding

FIH Holding A/S, συμπεριλαμβανομένων των άμεσων και έμμεσων θυγατρικών

FS Property Finance A/S

Η εξ ολοκλήρου θυγατρική της Εταιρείας Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας FSC, η οποία αναφέρεται, επίσης, στην απόφαση ως «Newco».

Χρηματοδότηση εξαγορών

Η χωριστή και ειδική επιχειρησιακή μονάδα με υπαλλήλους οι οποίοι επικεντρώνονται αποκλειστικά σε λύσεις χρηματοδότησης σε σχέση με τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές, και η οποία διετίθετο στην αγορά ειδικά για τους υπάρχοντες και δυνητικούς πελάτες.

3.   Γενικά

| 3.1. | Το Βασίλειο της Δανίας αναλαμβάνει την υποχρέωση να διασφαλίσει ότι οι δεσμεύσεις τηρούνται πλήρως κατά την εφαρμογή του Σχεδίου Αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

3.1.

Το Βασίλειο της Δανίας αναλαμβάνει την υποχρέωση να διασφαλίσει ότι οι δεσμεύσεις τηρούνται πλήρως κατά την εφαρμογή του Σχεδίου Αναδιάρθρωσης.

| 3.2. | Η περίοδος αναδιάρθρωσης λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2016. Οι δεσμεύσεις ισχύουν κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά. |
| --- | --- |

3.2.

Η περίοδος αναδιάρθρωσης λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2016. Οι δεσμεύσεις ισχύουν κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης, εκτός αν αναφέρεται διαφορετικά.

4.   Διαρθρωτικά μέτρα

4.1.   Χρηματοδότηση εξαγορών

Η FIH θα παύσει όλες τις επιχειρηματικές δραστηριότητες στο πεδίο της χρηματοδότησης εξαγορών έως τις 30 Ιουνίου 2014. Το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο θα εξαλειφθεί μέχρι τις 30 Ιουνίου 2014.

4.2.   Κλείσιμο του τμήματος χρηματοδότησης ακινήτων

Η FIH έχει αποσυρθεί από τον χώρο των επενδυτικών ακινήτων (1) και έκλεισε την εν λόγω επιχειρηματική δραστηριότητα στις 31 Δεκεμβρίου 2013. Δεν θα υπάρξει εκ νέου είσοδος στο εν λόγω πεδίο, που σημαίνει ιδίως ότι δεν θα υπάρξει νέος δανεισμός (κεφάλαια) για τη χρηματοδότηση επενδυτικών ακινήτων στη Δανία, τη Σουηδία, τη Γερμανία ή οποιαδήποτε άλλη χώρα (2).

4.3.   Εκποίηση του τμήματος κεφαλαίων ιδιωτικών συμμετοχών

Η FIH θα εκποιήσει, το συντομότερο δυνατό και σε κάθε περίπτωση όχι αργότερα από τις 31 Δεκεμβρίου 2016, τις επενδύσεις σε ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και άλλες επενδύσεις μετοχικού κεφαλαίου στον βαθμό που επιτρέπεται από τη νομοθεσία. Εάν η εκποίηση έως την ημερομηνία αυτή δεν είναι δυνατή, οι επενδύσεις θα πρέπει να τεθούν υπό διαδικασία εξάλειψης, γεγονός που σημαίνει ιδίως ότι δεν μπορεί να γίνει ουδεμία χρηματοδότηση ή ανανεώσεις των επενδύσεων. (3) Περαιτέρω, από την ημερομηνία της απόφασης, δεν θα υπάρξουν νέα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια ή άλλες επενδύσεις (με τις εξαιρέσεις που αναφέρονται στην υποσημείωση 3).

4.4.   Κτηματική Τράπεζα

Η FIH δεν θα διαθέτει τμήμα ενυπόθηκων δανείων στην εταιρική της δομή έως το τέλος του 2014, και δεν πρέπει να ενεργεί ως τράπεζα ενυπόθηκων δανείων στη συνέχεια.

5.   Συμπεριφορικά μέτρα και εταιρική διακυβέρνηση

5.1.   Απαγόρευση εξαγορών: Η FIH δεν αποκτά κανένα μερίδιο σε καμία επιχείρηση. Αυτό ισχύει τόσο για τις επιχειρήσεις που έχουν τη νομική μορφή εταιρείας όσο και τις δέσμες στοιχείων ενεργητικού που συνιστούν επιχείρηση.

Δραστηριότητες που δεν περιλαμβάνονται στην απαγόρευση εξαγορών: Από την απαγόρευση εξαιρούνται οι εξαγορές που πρέπει να γίνουν σε εξαιρετικές περιπτώσεις για τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας ή προς το συμφέρον του αποτελεσματικού ανταγωνισμού, εφόσον έχουν εγκριθεί εκ των προτέρων από την Επιτροπή. Αυτό δεν ισχύει ούτε για τις εξαγορές που πραγματοποιούνται κατά τη συνήθη πορεία των τραπεζικών εργασιών στη διαχείριση των υφιστάμενων απαιτήσεων προς τις προβληματικές επιχειρήσεις ούτε στη διάθεση και αναδιάρθρωση στο πλαίσιο του ομίλου FIH Holding.

Εξαιρέσεις που δεν απαιτούν πρότερη έγκριση της Επιτροπής: Η FIH μπορεί να αποκτήσει μερίδια σε επιχειρήσεις υπό την προϋπόθεση ότι η τιμή αγοράς που κατέβαλε η FIH για κάθε εξαγορά είναι μικρότερη από το 0,01 % του μεγέθους του ισολογισμού της FIH κατά την ημερομηνία της απόφασης της Επιτροπής και ότι οι σωρευτικές τιμές αγοράς που καταβάλλονται από την FIH για όλες αυτές τις εξαγορές κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης είναι μικρότερες από 0,025 % του μεγέθους του ισολογισμού της FIH κατά την ημερομηνία της απόφασης της Επιτροπής.

5.2.   Απαγόρευση των εμπορικών επιθετικών πρακτικών: Η FIH αποφεύγει τη συμμετοχή της σε επιθετικές εμπορικές πρακτικές καθ’ όλη τη διάρκεια του σχεδίου αναδιάρθρωσης.

5.3.   Καταθέσεις: Η FIH δεν θα προσφέρει ευνοϊκότερες τιμές για τα προϊόντα καταθέσεων (κυρίως, αλλά όχι αποκλειστικά, για τις καταθέσεις λιανικής στην FIH Direct Bank) σε σχέση με τις δύο καλύτερες τιμές ανταγωνιστών σε μια δεδομένη αγορά.

Ο περιορισμός αυτός δεν ισχύει εάν το μερίδιο της FIH στη συνολική αγορά καταθέσεων είναι μικρότερο από 5 %. (4)

5.4.   Διαφήμιση: Η FIH δεν θα χρησιμοποιήσει τα μέτρα ενίσχυσης ή τα προνόμια που προκύπτουν από αυτά για διαφημιστικούς σκοπούς. Περαιτέρω, τα συνολικά ετήσια έξοδα διαφήμισής της θα πρέπει να είναι κάτω από το 1 εκατ. ευρώ.

5.5.   Απαγόρευση των τοκομεριδίων: Η FIH θα απόσχει κατά την περίοδο αναδιάρθρωσης από την πραγματοποίηση τυχόν πληρωμών σχετικά με τα μέσα κεφαλαίου, εκτός εάν οι πληρωμές αυτές προέρχονται από μια νομική υποχρέωση, και δεν θα ασκήσει δικαίωμα αγοράς ή επαναγοράς των μέσων αυτών, χωρίς προηγούμενη έγκριση της Επιτροπής. Μπορεί να καταβληθούν τα τοκομερίδια σε κεφαλαιακά μέσα που κατέχει το κράτος, εκτός εάν οι πληρωμές αυτές προκαλέσουν πληρωμές τοκομεριδίων σε άλλους επενδυτές, που διαφορετικά δεν θα ήταν υποχρεωτικές. Αυτή η δέσμευση να μην πληρώσει τοκομερίδια κατά την περίοδο της αναδιάρθρωσης δεν ισχύει για τα πρόσφατα εκδοθέντα μέσα (δηλαδή μέσα που εκδίδονται μετά την τελική έγκριση της Επιτροπής του σχεδίου αναδιάρθρωσης), εφόσον καμία πληρωμή τοκομεριδίων σε τέτοια πρόσφατα εκδοθέντα μέσα δεν θα δημιουργήσει μια νομική υποχρέωση για την καταβολή οποιωνδήποτε πληρωμών τοκομεριδίων επί των τίτλων FIH που υφίστανται κατά τη στιγμή της έγκρισης της απόφασης της Επιτροπής περί αναδιάρθρωσης.

5.6.   Απαγόρευση των πληρωμών μερισμάτων: Όλα τα μερίσματα που καταβάλλονται στην FIH Holding θα παρακρατηθούν μέχρι τον διακανονισμό της συμφωνίας αγοράς μετοχών ή αντίστοιχα το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, όποιο από τα δύο διαστήματα είναι μεγαλύτερο. Έτσι, η FIH Holding δεν θα διανείμει κεφάλαια στους μετόχους της μέσω μερισμάτων ή με άλλο τρόπο, μέχρι την τελική διευθέτηση της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς. Για την παρακράτηση των κερδών του ομίλου FIH Holding, η FIH δεν καταβάλλει μερίσματα σε άλλες οντότητες πλην της FIH Holding.

5.7.   Περιορισμοί στην FIH Holding σχετικά με την ιδιοκτησία: Η FIH Holding δεν θα ενεχυριάσει τη συμμετοχή της στην FIH. Οι συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη πρέπει να είναι σε καθαρά εμπορική βάση. Δεν θα πρέπει να ληφθεί καμία απόφαση η οποία επηρεάζει τη φερεγγυότητα ή τη ρευστότητα της FIH Holding θέτοντας σε κίνδυνο την ικανότητα του κράτους να πληρώνει αρνητική μεταβλητή τιμή αγοράς, εφόσον απαιτείται.

Η FIH Holding έχει μόνο το δικαίωμα να ασκεί επιχειρηματική δραστηριότητα ως εταιρεία συμμετοχών για την FIH και τυχόν δάνεια των μετόχων δεν αποπληρώνονται.

5.8.   Επαναγορά υβριδικών κεφαλαιακών μέσων ή άλλων κεφαλαιακών μέσων: Όσον αφορά την επαναγορά των υβριδικών κεφαλαιακών μέσων ή άλλων κεφαλαιακών μέσων που διαθέτει η FIH, στις 2 Μαρτίου 2012, η FIH θα σεβαστεί τους κανόνες όσον αφορά τις συναλλαγές κεφαλαίου κατηγορίας 1 και κατηγορίας 2, όπως ορίζεται στο MEMO/09/441 της 8ης Οκτωβρίου 2008. (5) Σε κάθε περίπτωση, η FIH θα συμβουλευτεί την Επιτροπή πριν από την πραγματοποίηση ανακοινώσεων στην αγορά αναφορικά με τις συναλλαγές κεφαλαίου κατηγορίας 1 και κατηγορίας 2.

6.   Μείωση του κεφαλαίου

Η FIH θα καταβάλει αμοιβή για το μέτρο σύμφωνα με το IAC. Συγκεκριμένα, εκτός από την πραγματοποίηση μιας εφάπαξ πληρωμής ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας + 37,5 εκατ. * N/365, όπου N είναι ο αριθμός των ημερών μεταξύ της 30ής Σεπτεμβρίου 2013 και της ημερομηνίας της τελικής πληρωμής, η οποία, σύμφωνα με τις δανικές αρχές έχει ήδη συμβεί με ημερομηνία αξίας στις 4 Δεκεμβρίου 2013, η FIH θα:

| — | Καταβάλλει, κάθε χρόνο, από το 2014 έως το 2020 ή το έτος που ακολουθεί την οριστική διευθέτηση της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, ανάλογα με το ποια είναι προγενέστερη, εισφορά ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας ετησίως, με ημερομηνία αξίας 30 Σεπτεμβρίου (ή, αν η 30ή Σεπτεμβρίου της αντίστοιχης ημερομηνίας δεν είναι εργάσιμη ημέρα, την επόμενη εργάσιμη ημέρα). Η τελική αμοιβή πρόκειται να καταβληθεί κατά την ημερομηνία διακανονισμού της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, και μειωμένη κατ’ αναλογία χρόνου (επί της πραγματικής βάσης) για την περίοδο μεταξύ της προτελευταίας καταβολής αμοιβών (30 Σεπτεμβρίου) και της διευθέτησης της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, καθώς και για την πρώτη περίοδο, από τις 4 Δεκεμβρίου 2013 ως τις 30 Σεπτεμβρίου 2014. |
| --- | --- |

—

Καταβάλλει, κάθε χρόνο, από το 2014 έως το 2020 ή το έτος που ακολουθεί την οριστική διευθέτηση της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, ανάλογα με το ποια είναι προγενέστερη, εισφορά ύψους 12,1 εκατ. κορονών Δανίας ετησίως, με ημερομηνία αξίας 30 Σεπτεμβρίου (ή, αν η 30ή Σεπτεμβρίου της αντίστοιχης ημερομηνίας δεν είναι εργάσιμη ημέρα, την επόμενη εργάσιμη ημέρα). Η τελική αμοιβή πρόκειται να καταβληθεί κατά την ημερομηνία διακανονισμού της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, και μειωμένη κατ’ αναλογία χρόνου (επί της πραγματικής βάσης) για την περίοδο μεταξύ της προτελευταίας καταβολής αμοιβών (30 Σεπτεμβρίου) και της διευθέτησης της συμφωνίας για τις τιμές αγοράς, καθώς και για την πρώτη περίοδο, από τις 4 Δεκεμβρίου 2013 ως τις 30 Σεπτεμβρίου 2014.

| — | Μειώσει τα έξοδα της διοίκηση για τη διαχείριση και την αντιστάθμιση κινδύνου, με τα οποία επιβαρύνεται η FS Property Finance A/S, σε 0,05 % ετησίως του οφειλόμενου δανειακού χαρτοφυλακίου, με αναδρομική ισχύ από την 1η Ιανουαρίου 2013. |
| --- | --- |

—

Μειώσει τα έξοδα της διοίκηση για τη διαχείριση και την αντιστάθμιση κινδύνου, με τα οποία επιβαρύνεται η FS Property Finance A/S, σε 0,05 % ετησίως του οφειλόμενου δανειακού χαρτοφυλακίου, με αναδρομική ισχύ από την 1η Ιανουαρίου 2013.

| — | Καταβάλλει ετήσια συνδρομή ύψους 47,2 εκατ. κορονών Δανίας προς την FSC, εάν η FSA αλλάξει το κανονιστικό καθεστώς της όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επίπεδο ελέγχουσας οντότητας, έτσι ώστε η δανειοδοτική ικανότητα της FIH να μην περιορίζεται πλέον από την κεφαλαιακή θέση της FIH Holding. Ισχύουν οι ημερομηνίες αξίας και παρόμοιοι χρονικοί περιορισμοί με την πρώτη περίπτωση ανωτέρω. (6) |
| --- | --- |

—

Καταβάλλει ετήσια συνδρομή ύψους 47,2 εκατ. κορονών Δανίας προς την FSC, εάν η FSA αλλάξει το κανονιστικό καθεστώς της όσον αφορά τις κεφαλαιακές απαιτήσεις σε επίπεδο ελέγχουσας οντότητας, έτσι ώστε η δανειοδοτική ικανότητα της FIH να μην περιορίζεται πλέον από την κεφαλαιακή θέση της FIH Holding. Ισχύουν οι ημερομηνίες αξίας και παρόμοιοι χρονικοί περιορισμοί με την πρώτη περίπτωση ανωτέρω. (6)

7.   Υποβολή εκθέσεων

| 7.1. | Το Βασίλειο της Δανίας εγγυάται ότι η πλήρης και ορθή εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης και η πλήρης και ορθή εφαρμογή όλων των δεσμεύσεων στο πλαίσιο αυτού του εγγράφου παρακολουθούνται διαρκώς. |
| --- | --- |

7.1.

Το Βασίλειο της Δανίας εγγυάται ότι η πλήρης και ορθή εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης και η πλήρης και ορθή εφαρμογή όλων των δεσμεύσεων στο πλαίσιο αυτού του εγγράφου παρακολουθούνται διαρκώς.

| 7.2. | Το Βασίλειο της Δανίας θα υποβάλλει έκθεση ανά εξάμηνο στην Επιτροπή σχετικά με την εξέλιξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης και τις προαναφερθείσες δεσμεύσεις έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

7.2.

Το Βασίλειο της Δανίας θα υποβάλλει έκθεση ανά εξάμηνο στην Επιτροπή σχετικά με την εξέλιξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης και τις προαναφερθείσες δεσμεύσεις έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης.

| 7.3. | Εντός τριών μηνών από την τελική διευθέτηση της συναλλαγής, το Βασίλειο της Δανίας θα υποβάλει έκθεση την οποία θα εκπονήσει εξωτερικός ορκωτός λογιστής σχετικά με την ακρίβεια του διακανονισμού της συναλλαγής. |
| --- | --- |

7.3.

Εντός τριών μηνών από την τελική διευθέτηση της συναλλαγής, το Βασίλειο της Δανίας θα υποβάλει έκθεση την οποία θα εκπονήσει εξωτερικός ορκωτός λογιστής σχετικά με την ακρίβεια του διακανονισμού της συναλλαγής.

---

(1)  Πρόκειται για δάνεια που χορηγούνται για τη χρηματοδότηση καταστημάτων, γραφείων, πολυκατοικιών, αποθηκών, εκθεσιακών χώρων, εργοστασίων ή παρόμοιων χώρων, εφόσον χορηγούνται σε μια επιχείρηση που δεν φιλοξενείται στις εγκαταστάσεις για την κύρια δραστηριότητά της ή σε μια εταιρεία που εξειδικεύεται στην ανάπτυξη ακινήτων.

(2)  Αυτό δεν ισχύει στις ακόλουθες περιπτώσεις: α) εάν οι FIH Holding / FIH / άλλοι υφιστάμενοι ή μελλοντικοί φορείς του ομίλου FIH Holding αγοράσουν εκ νέου την FSPF A/S (εναλλακτικά, το χαρτοφυλάκιο δανεισμού της FSPF A/S ή μέρος αυτού)· β) εάν η FIH είναι συμβατικά/νομικά υποχρεωμένη να παράσχει τέτοιο δάνειο, ή εάν ένα δάνειο χορηγηθεί ως μια λύση αναδιάρθρωσης / αναχρηματοδότησης / ανακεφαλαιοποίησης / εύρεσης λύσεων για τους οφειλέτες της FIH ή FSPF· ή γ) στην περίπτωση συμβουλευτικών υπηρεσιών που δεν αφορούν δανεισμό.

(3)  Δεν ισχύει κατά τη συνήθη πορεία των τραπεζικών εργασιών (π.χ. αν η FIH αποκτήσει ποσοστό συμμετοχής μέσω της αναδιάρθρωσης των οφειλετών ή παρόμοιας ενέργειας) ή αν η FIH είναι νομικά υποχρεωμένη να προβεί σε τέτοιες επενδύσεις.

(4)  Το μερίδιο αγοράς της FIH προέρχεται από τα στατιστικά στοιχεία της Κεντρικής Τράπεζας της Δανίας (www.statistikbanken.dk/DNMIN). Βασίζεται στο συνολικό ποσό των καταθέσεων των κατοίκων της Δανίας σε πιστωτικά ιδρύματα της Δανίας σε σχέση με τις καταθέσεις των κατοίκων της Δανίας στην FIH.

(5)  http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-09-441_en.htm

(6)  Αξίζει να σημειωθεί ότι (i) η FIH έχει ήδη προβεί σε εφάπαξ καταβολή ύψους 310,25 εκατ. κορονών Δανίας + 37,5 εκατ. * N/365, όπου N είναι ο αριθμός των ημερών μεταξύ της 30ής Σεπτεμβρίου 2013 και της ημερομηνίας της τελικής πληρωμής, η οποία, σύμφωνα με τις δανικές αρχές, έχει ήδη πραγματοποιηθεί με ημερομηνία αξίας 4 Δεκεμβρίου 2013, και (ii) κατέβαλε το ποσό των 61,7 εκατ. κορονών Δανίας στην FS Property Finance A/S, ως μερική επιστροφή των τελών που έλαβε στο πλαίσιο της συμφωνίας διαχείρισης για το 2012, η οποία σύμφωνα με τις δανικές αρχές έχει ήδη πραγματοποιηθεί με ημερομηνία αξίας στις 18 Δεκεμβρίου 2013.

---

| 12.12.2014 | EL | Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης | L 357/112 |
| --- | --- | --- | --- |

12.12.2014

EL

Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης

L 357/112

---

ΑΠΌΦΑΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΉΣ

της 29ης Απριλίου 2014

σχετικά με τις κρατικές ενισχύσεις SA.34825 (2012/C), SA.34825 (2014/NN), SA.36006 (2013/NN), SA.34488 (2012/C) (πρώην 2012/NN), SA.31155 (2013/C), (2013/NN) (πρώην 2010/N) που χορηγήθηκαν από την Ελλάδα υπέρ του ομίλου Eurobank σε σχέση με την: Ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση της Eurobank Ergasias ΑΕ· Ενίσχυση αναδιάρθρωσης στην τράπεζα Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton και της πρόσθετης ανακεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας· Εξυγίανση του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου μέσω της δημιουργίας μιας ενδιάμεσης τράπεζας

[κοινοποιηθείσα υπό τον αριθμό C(2014) 2933]

(Το κείμενο στην αγγλική γλώσσα είναι το μόνο αυθεντικό)

(2014/885/ΕΕ)

Η ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ,

Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και ιδίως το άρθρο 108 παράγραφος 2 πρώτο εδάφιο,

Έχοντας υπόψη τη συμφωνία για τον Ευρωπαϊκό Οικονομικό Χώρο, και ιδίως το άρθρο 62 παράγραφος 1 στοιχείο α),

Αφού κάλεσε τα κράτη μέλη και τους λοιπούς ενδιαφερόμενους να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους σύμφωνα με τα προαναφερθέντα άρθρα (1),

Εκτιμώντας τα ακόλουθα:

1.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ

1.1.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΕΣ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ EUROBANK (2) («Η ΤΡΑΠΕΖΑ» (3))

| (1) | Με απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008, η Επιτροπή ενέκρινε καθεστώς ενισχύσεων με τίτλο «Μέτρα στήριξης των πιστωτικών ιδρυμάτων της Ελλάδας» (στο εξής «καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών») με σκοπό να διασφαλισθεί η σταθερότητα του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Το καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών προβλέπει τη χορήγηση ενισχύσεων βάσει των τριών συστατικών μέτρων του: ενός μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, ενός μέτρου παροχής εγγυήσεων και ενός μέτρου στήριξης με ομολογιακά δάνεια (4). Τον Μάιο του 2009, η EFG Eurobank Ergasias ΑΕ (5) ανακεφαλαιοποιήθηκε από το ελληνικό κράτος βάσει του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης. |
| --- | --- |

(1)

Με απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008, η Επιτροπή ενέκρινε καθεστώς ενισχύσεων με τίτλο «Μέτρα στήριξης των πιστωτικών ιδρυμάτων της Ελλάδας» (στο εξής «καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών») με σκοπό να διασφαλισθεί η σταθερότητα του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Το καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών προβλέπει τη χορήγηση ενισχύσεων βάσει των τριών συστατικών μέτρων του: ενός μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, ενός μέτρου παροχής εγγυήσεων και ενός μέτρου στήριξης με ομολογιακά δάνεια (4). Τον Μάιο του 2009, η EFG Eurobank Ergasias ΑΕ (5) ανακεφαλαιοποιήθηκε από το ελληνικό κράτος βάσει του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης.

| (2) | Στην αιτιολογική σκέψη 14 της απόφασης της 19ης Νοεμβρίου 2008 αναφερόταν ότι επρόκειτο να κοινοποιηθεί σχέδιο αναδιάρθρωσης στην Επιτροπή όσον αφορά τους δικαιούχους του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης. |
| --- | --- |

(2)

Στην αιτιολογική σκέψη 14 της απόφασης της 19ης Νοεμβρίου 2008 αναφερόταν ότι επρόκειτο να κοινοποιηθεί σχέδιο αναδιάρθρωσης στην Επιτροπή όσον αφορά τους δικαιούχους του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης.

| (3) | Στις 2 Αυγούστου 2010, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν σχέδιο αναδιάρθρωσης του ομίλου Eurobank στην Επιτροπή. Η Επιτροπή καταχώρισε το εν λόγω σχέδιο και τις μεταγενέστερες επικαιροποιήσεις, καθώς και πρόσθετες πληροφορίες που υποβλήθηκαν από τις ελληνικές αρχές, ως υπόθεση SA.30342 (PN 26/2010) και στη συνέχεια υπόθεση SA.32789 (2011/PN). |
| --- | --- |

(3)

Στις 2 Αυγούστου 2010, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν σχέδιο αναδιάρθρωσης του ομίλου Eurobank στην Επιτροπή. Η Επιτροπή καταχώρισε το εν λόγω σχέδιο και τις μεταγενέστερες επικαιροποιήσεις, καθώς και πρόσθετες πληροφορίες που υποβλήθηκαν από τις ελληνικές αρχές, ως υπόθεση SA.30342 (PN 26/2010) και στη συνέχεια υπόθεση SA.32789 (2011/PN).

| (4) | Η Τράπεζα έχει λάβει επανειλημμένως κρατικές εγγυήσεις για χρεόγραφα και ομολογιακά δάνεια του Δημοσίου στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (6). Έλαβε επίσης επείγουσα παροχή ρευστότητας με κρατική εγγύηση «ΕΠΡ με εγγύηση του Δημοσίου»). |
| --- | --- |

(4)

Η Τράπεζα έχει λάβει επανειλημμένως κρατικές εγγυήσεις για χρεόγραφα και ομολογιακά δάνεια του Δημοσίου στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (6). Έλαβε επίσης επείγουσα παροχή ρευστότητας με κρατική εγγύηση «ΕΠΡ με εγγύηση του Δημοσίου»).

| (5) | Στις 20 Απριλίου 2012, το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ) χορήγησε στην Τράπεζα επιστολή δέσμευσης όσον αφορά τη συμμετοχή του στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της. Στις 28 Μαΐου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε ποσό 3 970 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα ως προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση («πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση»). |
| --- | --- |

(5)

Στις 20 Απριλίου 2012, το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΤΧΣ) χορήγησε στην Τράπεζα επιστολή δέσμευσης όσον αφορά τη συμμετοχή του στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της. Στις 28 Μαΐου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε ποσό 3 970 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα ως προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση («πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση»).

| (6) | Τον Μάιο του 2012, οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή την επιστολή ανάληψης δέσμευσης που χορήγησε το ΕΤΧΣ στην Τράπεζα. Η Επιτροπή την καταχώρισε ως μη κοινοποιηθείσα ενίσχυση (υπόθεση SA.34825 (2012/NN)), διότι το μέτρο είχε ήδη τεθεί σε εφαρμογή. |
| --- | --- |

(6)

Τον Μάιο του 2012, οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή την επιστολή ανάληψης δέσμευσης που χορήγησε το ΕΤΧΣ στην Τράπεζα. Η Επιτροπή την καταχώρισε ως μη κοινοποιηθείσα ενίσχυση (υπόθεση SA.34825 (2012/NN)), διότι το μέτρο είχε ήδη τεθεί σε εφαρμογή.

| (7) | Στις 27 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με την πρώτη ενδιάμεση ανακεφαλαιοποίηση της («απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Eurobank») (7). |
| --- | --- |

(7)

Στις 27 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με την πρώτη ενδιάμεση ανακεφαλαιοποίηση της («απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Eurobank») (7).

| (8) | Τον Δεκέμβριο του 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε στην Τράπεζα ποσό 1 341 εκατ. ευρώ ως δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (εφεξής «δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση»). Στις 21 Δεκεμβρίου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε επίσης στην Τράπεζα επιστολή δέσμευσης όσον αφορά τη συμμετοχή του στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας και στην έκδοση μετατρέψιμων κεφαλαιακών μέσων, για συνολικό ποσό ύψους 528 εκατ. ευρώ (8). Οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν τα εν λόγω μέτρα στην Επιτροπή στις 27 Δεκεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(8)

Τον Δεκέμβριο του 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε στην Τράπεζα ποσό 1 341 εκατ. ευρώ ως δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (εφεξής «δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση»). Στις 21 Δεκεμβρίου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε επίσης στην Τράπεζα επιστολή δέσμευσης όσον αφορά τη συμμετοχή του στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας και στην έκδοση μετατρέψιμων κεφαλαιακών μέσων, για συνολικό ποσό ύψους 528 εκατ. ευρώ (8). Οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν τα εν λόγω μέτρα στην Επιτροπή στις 27 Δεκεμβρίου 2012.

| (9) | Τον Μάιο του 2013, το ΕΤΧΣ συμμετείχε στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, που είχε συμφωνηθεί τον Δεκέμβριο του 2012. Μετέτρεψε την πρώτη και τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση σε ίδια κεφάλαια και εισέφερε πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 528 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα (στο εξής «ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013»). |
| --- | --- |

(9)

Τον Μάιο του 2013, το ΕΤΧΣ συμμετείχε στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, που είχε συμφωνηθεί τον Δεκέμβριο του 2012. Μετέτρεψε την πρώτη και τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση σε ίδια κεφάλαια και εισέφερε πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 528 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα (στο εξής «ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013»).

| (10) | Στις 19 Δεκεμβρίου 2013, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν στην Επιτροπή πληροφορίες σχετικά με τους όρους ανακεφαλαιοποίησης της άνοιξης του 2013. |
| --- | --- |

(10)

Στις 19 Δεκεμβρίου 2013, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν στην Επιτροπή πληροφορίες σχετικά με τους όρους ανακεφαλαιοποίησης της άνοιξης του 2013.

| (11) | Στις 31 Μαρτίου 2014, το ΕΤΧΣ χορήγησε επιστολή δέσμευσης στην Τράπεζα για τη συμμετοχή του σε προγραμματισθείσα αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(11)

Στις 31 Μαρτίου 2014, το ΕΤΧΣ χορήγησε επιστολή δέσμευσης στην Τράπεζα για τη συμμετοχή του σε προγραμματισθείσα αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας.

| (12) | Στις 16 Απριλίου 2014, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν τελικό σχέδιο αναδιάρθρωσης για την Τράπεζα (εφεξής «το σχέδιο αναδιάρθρωσης») στην Επιτροπή. Επίσης, κοινοποίησαν στην Επιτροπή τη δέσμευση του ΕΤΧΣ να αναλάβει πλήρως την επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας. Την ίδια ημερομηνία, παρείχαν πληροφορίες σχετικά με την ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου. Δήλωσαν την πρόθεσή τους να συνεχίσουν να παρέχουν στην Τράπεζα αυτή τη στήριξη ρευστότητας καθώς και κρατικές εγγυήσεις για χρεόγραφα και ομολογιακά δάνεια στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (9). |
| --- | --- |

(12)

Στις 16 Απριλίου 2014, οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν τελικό σχέδιο αναδιάρθρωσης για την Τράπεζα (εφεξής «το σχέδιο αναδιάρθρωσης») στην Επιτροπή. Επίσης, κοινοποίησαν στην Επιτροπή τη δέσμευση του ΕΤΧΣ να αναλάβει πλήρως την επικείμενη ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας. Την ίδια ημερομηνία, παρείχαν πληροφορίες σχετικά με την ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου. Δήλωσαν την πρόθεσή τους να συνεχίσουν να παρέχουν στην Τράπεζα αυτή τη στήριξη ρευστότητας καθώς και κρατικές εγγυήσεις για χρεόγραφα και ομολογιακά δάνεια στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (9).

| (13) | Η Επιτροπή πραγματοποίησε πολλές συσκέψεις, τηλεδιασκέψεις και ανταλλαγές ηλεκτρονικών μηνυμάτων με εκπροσώπους των ελληνικών αρχών και της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(13)

Η Επιτροπή πραγματοποίησε πολλές συσκέψεις, τηλεδιασκέψεις και ανταλλαγές ηλεκτρονικών μηνυμάτων με εκπροσώπους των ελληνικών αρχών και της Τράπεζας.

| (14) | Η Ελλάδα αποδέχεται η παρούσα απόφαση να εκδοθεί κατ’ εξαίρεση μόνο στην αγγλική γλώσσα. |
| --- | --- |

(14)

Η Ελλάδα αποδέχεται η παρούσα απόφαση να εκδοθεί κατ’ εξαίρεση μόνο στην αγγλική γλώσσα.

1.2.   ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΗΝ ΕΞΑΓΟΡΑΣΘΕΙΣΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ

1.2.1.   Διαδικασία σε σχέση με τη Νέα Τράπεζα Proton

| (15) | Στις 26 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή εξέδωσε απόφαση σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.34488 (2012/C), «Ενίσχυση υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton» (10) («απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Proton»). Με την εν λόγω απόφαση η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με: i) τη χρηματοδότηση από το καθεστώς εξυγίανσης του Ελληνικού Ταμείου Εγγυήσεων Καταθέσεων και Επενδύσεων («ΕΤΕΚΕ») και το ΕΤΧΣ του χρηματοδοτικού κενού των 1 121,6 εκατ. ευρώ μεταξύ των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της Proton Bank, το οποίο μεταβιβάστηκε στη Νέα Τράπεζα Proton· ii) εισφορά αρχικού μετοχικού κεφαλαίου ύψους 250 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton· και iii) εισφορά πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου ύψους 300 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton που είχε προβλεφθεί όταν εκδόθηκε η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton. Η Επιτροπή κάλεσε την Ελλάδα να υποβάλει παρατηρήσεις και να παράσχει όλες τις πληροφορίες που θα μπορούσαν να τη βοηθήσουν να αξιολογήσει τα μέτρα ενίσχυσης. Στο τμήμα 1 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton περιγράφεται λεπτομερώς η διαδικασία που αφορά την Τράπεζα Proton, συμπεριλαμβανομένης της εξυγίανσης της Proton Bank, τη δημιουργία της Νέας Τράπεζας Proton, τη χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού και την εισφορά αρχικού μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(15)

Στις 26 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή εξέδωσε απόφαση σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.34488 (2012/C), «Ενίσχυση υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton» (10) («απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Proton»). Με την εν λόγω απόφαση η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με: i) τη χρηματοδότηση από το καθεστώς εξυγίανσης του Ελληνικού Ταμείου Εγγυήσεων Καταθέσεων και Επενδύσεων («ΕΤΕΚΕ») και το ΕΤΧΣ του χρηματοδοτικού κενού των 1 121,6 εκατ. ευρώ μεταξύ των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της Proton Bank, το οποίο μεταβιβάστηκε στη Νέα Τράπεζα Proton· ii) εισφορά αρχικού μετοχικού κεφαλαίου ύψους 250 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton· και iii) εισφορά πρόσθετου μετοχικού κεφαλαίου ύψους 300 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton που είχε προβλεφθεί όταν εκδόθηκε η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton. Η Επιτροπή κάλεσε την Ελλάδα να υποβάλει παρατηρήσεις και να παράσχει όλες τις πληροφορίες που θα μπορούσαν να τη βοηθήσουν να αξιολογήσει τα μέτρα ενίσχυσης. Στο τμήμα 1 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton περιγράφεται λεπτομερώς η διαδικασία που αφορά την Τράπεζα Proton, συμπεριλαμβανομένης της εξυγίανσης της Proton Bank, τη δημιουργία της Νέας Τράπεζας Proton, τη χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού και την εισφορά αρχικού μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton.

| (16) | Την 1η Αυγούστου 2012 το ΕΤΧΣ προέβη σε εγγραφή για πρόσθετη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου στη Νέα Τράπεζα Proton κατά 230 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(16)

Την 1η Αυγούστου 2012 το ΕΤΧΣ προέβη σε εγγραφή για πρόσθετη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου στη Νέα Τράπεζα Proton κατά 230 εκατ. ευρώ.

| (17) | Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, που συνέταξαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(17)

Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, που συνέταξαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ.

| (18) | Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, το ΕΤΧΣ ανέλαβε να χορηγήσει πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο ύψους 35 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(18)

Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, το ΕΤΧΣ ανέλαβε να χορηγήσει πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο ύψους 35 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton.

| (19) | Τον Μάιο του 2013, το ΕΤΧΣ κίνησε τη διαδικασία για την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton. |
| --- | --- |

(19)

Τον Μάιο του 2013, το ΕΤΧΣ κίνησε τη διαδικασία για την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton.

| (20) | Στις 12 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές γνωστοποίησαν στην Επιτροπή την πρόθεσή τους να εξαγοράσουν τη Νέα Τράπεζα Proton. Η Επιτροπή απάντησε στις 15 Ιουλίου 2013. |
| --- | --- |

(20)

Στις 12 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές γνωστοποίησαν στην Επιτροπή την πρόθεσή τους να εξαγοράσουν τη Νέα Τράπεζα Proton. Η Επιτροπή απάντησε στις 15 Ιουλίου 2013.

| (21) | Στις 15 Ιουλίου 2013, η Τράπεζα υπέγραψε δεσμευτική συμφωνία με το ΕΤΧΣ να αγοράσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton στην τιμή του ενός ευρώ και το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της έναντι 395 εκατ. ευρώ σε μετρητά. |
| --- | --- |

(21)

Στις 15 Ιουλίου 2013, η Τράπεζα υπέγραψε δεσμευτική συμφωνία με το ΕΤΧΣ να αγοράσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton στην τιμή του ενός ευρώ και το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της έναντι 395 εκατ. ευρώ σε μετρητά.

| (22) | Στις 29 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή την εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(22)

Στις 29 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές κοινοποίησαν στην Επιτροπή την εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton.

1.2.2.   Διαδικασία σε σχέση με το Νέο TT

| (23) | Στις 6 Μαΐου 2013, η Επιτροπή εξέδωσε απόφαση σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.31155 (2013/C), «Κρατική ενίσχυση προς το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ μέσω της ίδρυσης και της κεφαλαιοποίησης της ενδιάμεσης τράπεζας Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ» («Απόφαση κίνησης της διαδικασίας για το Νέο ΤΤ») (11). Με την εν λόγω απόφαση η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με την: i) εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στο Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ (Νέο ΤΤ)· ii) τη χορήγηση ποσού 4,1 δισεκατ. ευρώ (12) για τη χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού (13) ως αποτέλεσμα της μεταβίβασης δραστηριοτήτων από το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ («ΤΤ») στο Νέο ΤΤ· iii) την εισφορά κεφαλαίου 224,96 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος υπό μορφή προνομιούχων μετοχών στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, και iv) τη χορήγηση ποσού 0,68 δισεκατ. ευρώ από το ΕΤΕΚΕ στην T Bank S.A («T Bank») η οποία είχε μεταβιβαστεί στο ΤΤ. Η Επιτροπή κάλεσε την Ελλάδα να υποβάλει τις παρατηρήσεις της και να παράσχει όλες τις πληροφορίες που θα μπορούσαν να τη βοηθήσουν να αξιολογήσει την ενίσχυση αναδιάρθρωσης. Το τμήμα 1 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT περιγράφει διεξοδικά τις διαδικασίες που αφορούν την εξυγίανση της T Bank με την πώλησή της στο TT και την εξυγίανση του ΤΤ με τη δημιουργία του Νέου TT. |
| --- | --- |

(23)

Στις 6 Μαΐου 2013, η Επιτροπή εξέδωσε απόφαση σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.31155 (2013/C), «Κρατική ενίσχυση προς το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ μέσω της ίδρυσης και της κεφαλαιοποίησης της ενδιάμεσης τράπεζας Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ» («Απόφαση κίνησης της διαδικασίας για το Νέο ΤΤ») (11). Με την εν λόγω απόφαση η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με την: i) εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στο Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ (Νέο ΤΤ)· ii) τη χορήγηση ποσού 4,1 δισεκατ. ευρώ (12) για τη χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού (13) ως αποτέλεσμα της μεταβίβασης δραστηριοτήτων από το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος ΑΤΕ («ΤΤ») στο Νέο ΤΤ· iii) την εισφορά κεφαλαίου 224,96 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος υπό μορφή προνομιούχων μετοχών στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, και iv) τη χορήγηση ποσού 0,68 δισεκατ. ευρώ από το ΕΤΕΚΕ στην T Bank S.A («T Bank») η οποία είχε μεταβιβαστεί στο ΤΤ. Η Επιτροπή κάλεσε την Ελλάδα να υποβάλει τις παρατηρήσεις της και να παράσχει όλες τις πληροφορίες που θα μπορούσαν να τη βοηθήσουν να αξιολογήσει την ενίσχυση αναδιάρθρωσης. Το τμήμα 1 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT περιγράφει διεξοδικά τις διαδικασίες που αφορούν την εξυγίανση της T Bank με την πώλησή της στο TT και την εξυγίανση του ΤΤ με τη δημιουργία του Νέου TT.

| (24) | Τον Ιούνιο του 2013, το ΕΤΧΣ κίνησε τη διαδικασία για την πώληση του Νέου TT. |
| --- | --- |

(24)

Τον Ιούνιο του 2013, το ΕΤΧΣ κίνησε τη διαδικασία για την πώληση του Νέου TT.

| (25) | Στις 15 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές γνωστοποίησαν στην Επιτροπή την απόφαση τους ΕΤΧΣ να πωλήσουν το Νέο TT στην Τράπεζα και τους λόγους της εν λόγω απόφασης. |
| --- | --- |

(25)

Στις 15 Ιουλίου 2013, οι ελληνικές αρχές γνωστοποίησαν στην Επιτροπή την απόφαση τους ΕΤΧΣ να πωλήσουν το Νέο TT στην Τράπεζα και τους λόγους της εν λόγω απόφασης.

| (26) | Στις 15 Ιουλίου 2013, η Τράπεζα υπέγραψε δεσμευτική συμφωνία με το ΕΤΧΣ να αποκτήσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου του Νέου TT. |
| --- | --- |

(26)

Στις 15 Ιουλίου 2013, η Τράπεζα υπέγραψε δεσμευτική συμφωνία με το ΕΤΧΣ να αποκτήσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου του Νέου TT.

| (27) | Στις 19 Ιουλίου 2013, η Ελλάδα υπέβαλε τις παρατηρήσεις της σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το νέο ΤΤ. |
| --- | --- |

(27)

Στις 19 Ιουλίου 2013, η Ελλάδα υπέβαλε τις παρατηρήσεις της σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το νέο ΤΤ.

2.   ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ

2.1.   Η ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΑΙ ΟΙ ΔΥΣΚΟΛΙΕΣ ΤΗΣ

2.1.1.   Γενικό πλαίσιο του ελληνικού τραπεζικού τομέα

| (28) | Το πραγματικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν («ΑΕΠ») της Ελλάδας μειώθηκε κατά 20 % από το 2008 έως το 2012, όπως φαίνεται στον πίνακα 1. Ως εκ τούτου, οι ελληνικές τράπεζες αντιμετώπισαν ένα ταχέως αυξανόμενο ποσοστό αθέτησης των υποχρεώσεων εξυπηρέτησης δανείων ελληνικών νοικοκυριών και επιχειρήσεων (14). Οι εξελίξεις αυτές επηρέασαν αρνητικά την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων των ελληνικών τραπεζών και προκάλεσαν κεφαλαιακές ανάγκες.

  Πίνακας 1


  Αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ στην Ελλάδα, 2008-2013












  Ελλάδα | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ, % | –0,2 | –3,1 | –4,9 | –7,1 | –6,4 | – |
| Πηγή: | Eurostat, διαθέσιμο στον διαδικτυακό τόπο http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&init=1&plugin=1&language=en&pcode=tec00115 |

(28)

Το πραγματικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν («ΑΕΠ») της Ελλάδας μειώθηκε κατά 20 % από το 2008 έως το 2012, όπως φαίνεται στον πίνακα 1. Ως εκ τούτου, οι ελληνικές τράπεζες αντιμετώπισαν ένα ταχέως αυξανόμενο ποσοστό αθέτησης των υποχρεώσεων εξυπηρέτησης δανείων ελληνικών νοικοκυριών και επιχειρήσεων (14). Οι εξελίξεις αυτές επηρέασαν αρνητικά την απόδοση των περιουσιακών στοιχείων των ελληνικών τραπεζών και προκάλεσαν κεφαλαιακές ανάγκες.

Πίνακας 1

Αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ στην Ελλάδα, 2008-2013

Ελλάδα

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ, %

–0,2

–3,1

–4,9

–7,1

–6,4

–

Πηγή:

Eurostat, διαθέσιμο στον διαδικτυακό τόπο http://epp.eurostat.ec.europa.eu/tgm/table.do?tab=table&init=1&plugin=1&language=en&pcode=tec00115

| (29) | Επιπλέον, τον Φεβρουάριο του 2012, η Ελλάδα εφάρμοσε ανταλλαγή ομολόγων του ιδιωτικού τομέα, γνωστή ως συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα («πρόγραμμα PSI»). Οι ελληνικές τράπεζες συμμετείχαν στο πρόγραμμα PSI κατά τη διάρκεια της ανταλλαγής η ελληνική κυβέρνηση προσέφερε στους παλαιούς ιδιώτες ομολογιούχους νέους τίτλους (συμπεριλαμβανομένων των νέων ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου («ΟΕΔ»), τίτλους συνδεδεμένους με το ελληνικό ΑΕΠ και ομόλογα πληρωμής PSI που εξέδωσε το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («EFSF») σε αντάλλαγμα των υφιστάμενων ΟΕΔ, με ονομαστική έκπτωση 53,5 % και μεγαλύτερες διάρκειες (15). Οι ελληνικές αρχές ανακοίνωσαν τα αποτελέσματα της εν λόγω ανταλλαγής ομολόγων στις 9 Μαρτίου 2012 (16). Η ανταλλαγή είχε ως αποτέλεσμα σημαντικές ζημίες για τους ομολογιούχους (που εκτιμώνται από την Τράπεζα της Ελλάδας στο 78 % της ονομαστικής αξίας των παλαιών ΟΕΔ κατά μέσο όρο για τις ελληνικές τράπεζες) και κεφαλαιακές ανάγκες οι οποίες καταλογίστηκαν αναδρομικά στις οικονομικές καταστάσεις των ελληνικών τραπεζών του 2011.

  Πίνακας 2


  Συνολικές ζημίες των κύριων ελληνικών τραπεζών λόγω PSI (σε εκατ. ευρώ)














  Τράπεζες | Ονομαστικό ποσό των ΟΕΔ | Ονομαστικό ποσό των κρατικών δανείων | Συνολικό ονομαστικό ποσό | Ζημία στα ΟΕΔ λόγω του PSI | Ζημία στα κρατικά δάνεια λόγω του PSI | Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI | Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI / Βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 (%) (17) | Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI Σύνολο στοιχείων ενεργητικού (%) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ΕΤΕ | 13 748 | 1 001 | 14 749 | 10 985 | 751 | 11 735 | 161,0 | 11,0 |
| Eurobank | 7 001 | 335 | 7 336 | 5 517 | 264 | 5 781 | 164,5 | 7,5 |
| Alpha | 3 898 | 2 145 | 6 043 | 3 087 | 1 699 | 4 786 | 105,7 | 8,1 |
| Πειραιώς | 7 063 | 280 | 7 343 | 5 686 | 225 | 5 911 | 226,0 | 12,0 |
| Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (TT) | 4 197 | 175 | 4 372 | 3 306 | 138 | 3 444 | 618,3 | 24,8 |
| Νέα Τράπεζα Proton | 934 | 0 | 934 | 216 | 0 | 216 | 378,8 | 12,6 |
| Πηγή: | Τράπεζα της Ελλάδος, Έκθεση για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Δεκέμβριος 2012, σ. 14. |

(29)

Επιπλέον, τον Φεβρουάριο του 2012, η Ελλάδα εφάρμοσε ανταλλαγή ομολόγων του ιδιωτικού τομέα, γνωστή ως συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα («πρόγραμμα PSI»). Οι ελληνικές τράπεζες συμμετείχαν στο πρόγραμμα PSI κατά τη διάρκεια της ανταλλαγής η ελληνική κυβέρνηση προσέφερε στους παλαιούς ιδιώτες ομολογιούχους νέους τίτλους (συμπεριλαμβανομένων των νέων ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου («ΟΕΔ»), τίτλους συνδεδεμένους με το ελληνικό ΑΕΠ και ομόλογα πληρωμής PSI που εξέδωσε το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («EFSF») σε αντάλλαγμα των υφιστάμενων ΟΕΔ, με ονομαστική έκπτωση 53,5 % και μεγαλύτερες διάρκειες (15). Οι ελληνικές αρχές ανακοίνωσαν τα αποτελέσματα της εν λόγω ανταλλαγής ομολόγων στις 9 Μαρτίου 2012 (16). Η ανταλλαγή είχε ως αποτέλεσμα σημαντικές ζημίες για τους ομολογιούχους (που εκτιμώνται από την Τράπεζα της Ελλάδας στο 78 % της ονομαστικής αξίας των παλαιών ΟΕΔ κατά μέσο όρο για τις ελληνικές τράπεζες) και κεφαλαιακές ανάγκες οι οποίες καταλογίστηκαν αναδρομικά στις οικονομικές καταστάσεις των ελληνικών τραπεζών του 2011.

Πίνακας 2

Συνολικές ζημίες των κύριων ελληνικών τραπεζών λόγω PSI (σε εκατ. ευρώ)

Τράπεζες

Ονομαστικό ποσό των ΟΕΔ

Ονομαστικό ποσό των κρατικών δανείων

Συνολικό ονομαστικό ποσό

Ζημία στα ΟΕΔ λόγω του PSI

Ζημία στα κρατικά δάνεια λόγω του PSI

Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI

Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI / Βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 (%) (17)

Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI Σύνολο στοιχείων ενεργητικού (%)

ΕΤΕ

13 748

1 001

14 749

10 985

751

11 735

161,0

11,0

Eurobank

7 001

335

7 336

5 517

264

5 781

164,5

7,5

Alpha

3 898

2 145

6 043

3 087

1 699

4 786

105,7

8,1

Πειραιώς

7 063

280

7 343

5 686

225

5 911

226,0

12,0

Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (TT)

4 197

175

4 372

3 306

138

3 444

618,3

24,8

Νέα Τράπεζα Proton

934

0

934

216

0

216

378,8

12,6

Πηγή:

Τράπεζα της Ελλάδος, Έκθεση για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Δεκέμβριος 2012, σ. 14.

| (30) | Εφόσον οι ελληνικές τράπεζες αντιμετώπισαν σημαντικές ελλείψεις κεφαλαίων εξαιτίας του προγράμματος PSI και της συνεχιζόμενης ύφεσης, το μνημόνιο οικονομικής και χρηματοπιστωτικής πολιτικής («ΜΟΧΠ») του δεύτερου προγράμματος προσαρμογής για την Ελλάδα μεταξύ ελληνικής κυβέρνησης, της Ευρωπαϊκής Ένωσης, του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου («ΔΝΤ») και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας («ΕΚΤ»), της 11ης Μαρτίου 2012, χορήγησε κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση αυτών των τραπεζών. Οι ελληνικές αρχές υπολόγισαν τις συνολικές ανάγκες ανακεφαλαιοποίησης και το κόστος εξυγίανσης των τραπεζών που θα χρηματοδοτείτο από το πρόγραμμα σε 50 δισεκατ. ευρώ (18). Το ποσό αυτό υπολογίστηκε με βάση την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που διενήργησε η Τράπεζα της Ελλάδος για την περίοδο από τον Δεκέμβριο του 2011 έως τον Δεκέμβριο του 2014 («προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012»), η οποία βασίστηκε στις προβλέψεις ζημιών από δάνεια που διενήργησε η BlackRock (19). Τα κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών είναι διαθέσιμα μέσω του ΕΤΧΣ. Ο πίνακας 3 συνοψίζει τον υπολογισμό των κεφαλαιακών αναγκών για τις κυριότερες ελληνικές τράπεζες όπως προκύπτουν από τις προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων του 2012.

  Πίνακας 3


  Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων 2012: Κεφαλαιακές ανάγκες των κύριων ελληνικών τραπεζών (σε εκατ. ευρώ)














  Τράπεζες | Κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς κατηγορίας 1 (Δεκ. 2011) | Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI
  (Δεκ. 2011) | Προβλέψεις σε σχέση με το PSI
  (Ιουνίου 2011) | Ακαθάριστη αθροιστική ζημία
  Προβλέψεις για τον πιστωτικό κίνδυνο | Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια
  (Δεκ. 2011) | Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων | Στόχος για τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 (Δεκ. 2014) | Κεφαλαιακές ανάγκες |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ΕΤΕ | 7 287 | –11 735 | 1 646 | –8 366 | 5 390 | 4 681 | 8 657 | 9 756 |
| Eurobank | 3 515 | –5 781 | 830 | –8 226 | 3 514 | 2 904 | 2 595 | 5 839 |
| Alpha | 4 526 | –4 786 | 673 | –8 493 | 3 115 | 2 428 | 2 033 | 4 571 |
| Πειραιώς | 2 615 | –5 911 | 1 005 | –6 281 | 2 565 | 1 080 | 2 408 | 7 335 |
| Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (TT) | 557 | –3 444 | 566 | –1 482 | 1 284 | – 315 | 903 | 3 737 |
| Νέα Τράπεζα Proton | 57 | – 216 | 48 | – 482 | 368 | 34 | 115 | 305 |
| Πηγή: | Τράπεζα της Ελλάδος, Έκθεση για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Δεκέμβριος 2012, σ. 8 |

(30)

Εφόσον οι ελληνικές τράπεζες αντιμετώπισαν σημαντικές ελλείψεις κεφαλαίων εξαιτίας του προγράμματος PSI και της συνεχιζόμενης ύφεσης, το μνημόνιο οικονομικής και χρηματοπιστωτικής πολιτικής («ΜΟΧΠ») του δεύτερου προγράμματος προσαρμογής για την Ελλάδα μεταξύ ελληνικής κυβέρνησης, της Ευρωπαϊκής Ένωσης, του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου («ΔΝΤ») και της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας («ΕΚΤ»), της 11ης Μαρτίου 2012, χορήγησε κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση αυτών των τραπεζών. Οι ελληνικές αρχές υπολόγισαν τις συνολικές ανάγκες ανακεφαλαιοποίησης και το κόστος εξυγίανσης των τραπεζών που θα χρηματοδοτείτο από το πρόγραμμα σε 50 δισεκατ. ευρώ (18). Το ποσό αυτό υπολογίστηκε με βάση την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που διενήργησε η Τράπεζα της Ελλάδος για την περίοδο από τον Δεκέμβριο του 2011 έως τον Δεκέμβριο του 2014 («προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012»), η οποία βασίστηκε στις προβλέψεις ζημιών από δάνεια που διενήργησε η BlackRock (19). Τα κεφάλαια για την ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών είναι διαθέσιμα μέσω του ΕΤΧΣ. Ο πίνακας 3 συνοψίζει τον υπολογισμό των κεφαλαιακών αναγκών για τις κυριότερες ελληνικές τράπεζες όπως προκύπτουν από τις προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων του 2012.

Πίνακας 3

Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων 2012: Κεφαλαιακές ανάγκες των κύριων ελληνικών τραπεζών (σε εκατ. ευρώ)

Τράπεζες

Κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς κατηγορίας 1 (Δεκ. 2011)

Συνολική ακαθάριστη ζημία λόγω PSI

(Δεκ. 2011)

Προβλέψεις σε σχέση με το PSI

(Ιουνίου 2011)

Ακαθάριστη αθροιστική ζημία

Προβλέψεις για τον πιστωτικό κίνδυνο

Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια

(Δεκ. 2011)

Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων

Στόχος για τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 (Δεκ. 2014)

Κεφαλαιακές ανάγκες

ΕΤΕ

7 287

–11 735

1 646

–8 366

5 390

4 681

8 657

9 756

Eurobank

3 515

–5 781

830

–8 226

3 514

2 904

2 595

5 839

Alpha

4 526

–4 786

673

–8 493

3 115

2 428

2 033

4 571

Πειραιώς

2 615

–5 911

1 005

–6 281

2 565

1 080

2 408

7 335

Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο (TT)

557

–3 444

566

–1 482

1 284

– 315

903

3 737

Νέα Τράπεζα Proton

57

– 216

48

– 482

368

34

115

305

Πηγή:

Τράπεζα της Ελλάδος, Έκθεση για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Δεκέμβριος 2012, σ. 8

| (31) | Σύμφωνα με το ΜΟΧΠ του Μαρτίου 2012, «οι τράπεζες που υποβάλλουν βιώσιμα σχέδια άντλησης κεφαλαίων θα έχουν τη δυνατότητα να ζητήσουν και να λάβουν δημόσια στήριξη κατά τρόπο που να διατηρεί κίνητρα για τον ιδιωτικό τομέα όσον αφορά την εισφορά κεφαλαίου και, ως εκ τούτου, να ελαχιστοποιεί την επιβάρυνση των φορολογουμένων» (20). Η Τράπεζα της Ελλάδος διαπίστωσε ότι μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες (Eurobank, Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς) ήταν βιώσιμες (21). Έλαβαν μία πρώτη ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ τον Μάιο του 2012. |
| --- | --- |

(31)

Σύμφωνα με το ΜΟΧΠ του Μαρτίου 2012, «οι τράπεζες που υποβάλλουν βιώσιμα σχέδια άντλησης κεφαλαίων θα έχουν τη δυνατότητα να ζητήσουν και να λάβουν δημόσια στήριξη κατά τρόπο που να διατηρεί κίνητρα για τον ιδιωτικό τομέα όσον αφορά την εισφορά κεφαλαίου και, ως εκ τούτου, να ελαχιστοποιεί την επιβάρυνση των φορολογουμένων» (20). Η Τράπεζα της Ελλάδος διαπίστωσε ότι μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες τράπεζες (Eurobank, Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος, Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς) ήταν βιώσιμες (21). Έλαβαν μία πρώτη ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ τον Μάιο του 2012.

| (32) | Οι εγχώριες καταθέσεις στις τράπεζες της Ελλάδας μειώθηκαν κατά 37 % συνολικά από το τέλος του 2009 έως τον Ιούνιο του 2012, λόγω της ύφεσης και της πολιτικής αβεβαιότητας. Οι τράπεζες αυτές ήταν αναγκασμένες να χορηγήσουν υψηλότερα επιτόκια στην προσπάθειά τους να διατηρήσουν τις καταθέσεις. Το κόστος των καταθέσεων αυξήθηκε, μειώνοντας το καθαρό περιθώριο επιτοκίου των τραπεζών. Καθώς οι ελληνικές τράπεζες αποκλείστηκαν από τις αγορές χονδρικής χρηματοδότησης, κατέστησαν εξ ολοκλήρου εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος (22) όλο και μεγαλύτερο μέρος της οποίας είχε τη μορφή επείγουσας παροχής της ρευστότητας («ΕΠΡ») που χορηγήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος. Οι εν λόγω τράπεζες έλαβαν ιδιαίτερα μεγάλα ποσά στο δεύτερο εξάμηνο του 2012. |
| --- | --- |

(32)

Οι εγχώριες καταθέσεις στις τράπεζες της Ελλάδας μειώθηκαν κατά 37 % συνολικά από το τέλος του 2009 έως τον Ιούνιο του 2012, λόγω της ύφεσης και της πολιτικής αβεβαιότητας. Οι τράπεζες αυτές ήταν αναγκασμένες να χορηγήσουν υψηλότερα επιτόκια στην προσπάθειά τους να διατηρήσουν τις καταθέσεις. Το κόστος των καταθέσεων αυξήθηκε, μειώνοντας το καθαρό περιθώριο επιτοκίου των τραπεζών. Καθώς οι ελληνικές τράπεζες αποκλείστηκαν από τις αγορές χονδρικής χρηματοδότησης, κατέστησαν εξ ολοκλήρου εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος (22) όλο και μεγαλύτερο μέρος της οποίας είχε τη μορφή επείγουσας παροχής της ρευστότητας («ΕΠΡ») που χορηγήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος. Οι εν λόγω τράπεζες έλαβαν ιδιαίτερα μεγάλα ποσά στο δεύτερο εξάμηνο του 2012.

| (33) | Μετά τις εκλογές του Ιουνίου 2012, οι καταθέσεις άρχισαν να αυξάνονται εκ νέου. Η συνολική χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα άρχισε να μειώνεται από τις 31 Δεκεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(33)

Μετά τις εκλογές του Ιουνίου 2012, οι καταθέσεις άρχισαν να αυξάνονται εκ νέου. Η συνολική χρηματοδότηση των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα άρχισε να μειώνεται από τις 31 Δεκεμβρίου 2012.

| (34) | Στις 3 Δεκεμβρίου 2012, η Ελλάδα έθεσε σε εφαρμογή πρόγραμμα επαναγοράς των νέων ΟΕΔ που ελήφθησαν στο πλαίσιο του προγράμματος PSI, σε τιμές που κυμαίνονταν από το 30,2 % έως το 40,1 % της ονομαστικής τους αξίας (23). Οι ελληνικές τράπεζες συμμετείχαν στο εν λόγω πρόγραμμα επαναγοράς που επέφερε περαιτέρω ζημίες στον ισολογισμό τους, δεδομένου ότι η λογιστική ζημία (δηλαδή η διαφορά μεταξύ της αγοραίας αξίας και της ονομαστικής αξίας) που καταλογίστηκε όταν εφαρμόστηκε το πρόγραμμα PSI κατέστη οριστική και αμετάκλητη (24). |
| --- | --- |

(34)

Στις 3 Δεκεμβρίου 2012, η Ελλάδα έθεσε σε εφαρμογή πρόγραμμα επαναγοράς των νέων ΟΕΔ που ελήφθησαν στο πλαίσιο του προγράμματος PSI, σε τιμές που κυμαίνονταν από το 30,2 % έως το 40,1 % της ονομαστικής τους αξίας (23). Οι ελληνικές τράπεζες συμμετείχαν στο εν λόγω πρόγραμμα επαναγοράς που επέφερε περαιτέρω ζημίες στον ισολογισμό τους, δεδομένου ότι η λογιστική ζημία (δηλαδή η διαφορά μεταξύ της αγοραίας αξίας και της ονομαστικής αξίας) που καταλογίστηκε όταν εφαρμόστηκε το πρόγραμμα PSI κατέστη οριστική και αμετάκλητη (24).

| (35) | Τον Δεκέμβριο του 2012, οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες έλαβαν δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(35)

Τον Δεκέμβριο του 2012, οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες έλαβαν δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ.

| (36) | Το φθινόπωρο του 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος έθεσε σε εφαρμογή νέα διαδικασία προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για να αξιολογήσει την ευρωστία της κεφαλαιακής θέσης των ελληνικών τραπεζών βάσει τόσο ενός βασικού σεναρίου όσο και ενός δυσμενούς σεναρίου. |
| --- | --- |

(36)

Το φθινόπωρο του 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος έθεσε σε εφαρμογή νέα διαδικασία προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων για να αξιολογήσει την ευρωστία της κεφαλαιακής θέσης των ελληνικών τραπεζών βάσει τόσο ενός βασικού σεναρίου όσο και ενός δυσμενούς σεναρίου.

| (37) | Τον Ιούλιο του 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος ανέθεσε σε σύμβουλο τη διενέργεια διαγνωστικής μελέτης σχετικά με τα χαρτοφυλάκια δανείων όλων των ελληνικών τραπεζών. Ο εν λόγω σύμβουλος πραγματοποίησε προβλέψεις ζημιών από δάνεια («ΠΖΔ») σε όλα τα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων των ελληνικών τραπεζών καθώς και από δάνεια σε ξένα υποκαταστήματα και θυγατρικές που είναι εκτεθειμένα στον κίνδυνο της Ελλάδας σε διάστημα τριών ετών και σε ορίζοντα διάρκειας δανείου. Η ανάλυση παρείχε ΠΖΔ βάσει δύο σεναρίων: ενός βασικού και ενός δυσμενούς σεναρίου. Οι ΠΖΔ για δανειακά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού εκτιμήθηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος με τη χρησιμοποίηση ορισμένων στοιχείων που έλαβε από τον σύμβουλο. |
| --- | --- |

(37)

Τον Ιούλιο του 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος ανέθεσε σε σύμβουλο τη διενέργεια διαγνωστικής μελέτης σχετικά με τα χαρτοφυλάκια δανείων όλων των ελληνικών τραπεζών. Ο εν λόγω σύμβουλος πραγματοποίησε προβλέψεις ζημιών από δάνεια («ΠΖΔ») σε όλα τα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων των ελληνικών τραπεζών καθώς και από δάνεια σε ξένα υποκαταστήματα και θυγατρικές που είναι εκτεθειμένα στον κίνδυνο της Ελλάδας σε διάστημα τριών ετών και σε ορίζοντα διάρκειας δανείου. Η ανάλυση παρείχε ΠΖΔ βάσει δύο σεναρίων: ενός βασικού και ενός δυσμενούς σεναρίου. Οι ΠΖΔ για δανειακά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού εκτιμήθηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος με τη χρησιμοποίηση ορισμένων στοιχείων που έλαβε από τον σύμβουλο.

| (38) | Με βάση την εκτίμηση των ΠΖΔ από τον σύμβουλο, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτίμησε τις κεφαλαιακές ανάγκες με την τεχνική υποστήριξη ενός δεύτερου συμβούλου. |
| --- | --- |

(38)

Με βάση την εκτίμηση των ΠΖΔ από τον σύμβουλο, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτίμησε τις κεφαλαιακές ανάγκες με την τεχνική υποστήριξη ενός δεύτερου συμβούλου.

| (39) | Τα βασικά στοιχεία της εκτίμησης των κεφαλαιακών αναγκών σύμφωνα με την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2013 ήταν i) οι ΠΖΔ (25) από τα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων των τραπεζών σε ενοποιημένη βάση που είναι εκτεθειμένα σε ελληνικό κίνδυνο και σε κίνδυνο εξωτερικού, αφαιρουμένων των υφιστάμενων αποθεματικών για ζημίες από δάνεια, και ii) η εκτιμώμενη λειτουργική αποδοτικότητα των τραπεζών για την περίοδο μεταξύ Ιουνίου 2013 και Δεκεμβρίου 2016, με βάση μια συντηρητική προσαρμογή των σχεδίων αναδιάρθρωσης που είχαν υποβληθεί στην Τράπεζα της Ελλάδος κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2013. Στον πίνακα 4 συνοψίζεται ο υπολογισμός των κεφαλαιακών αναγκών των κύριων ελληνικών τραπεζών σε ενοποιημένη βάση με το βασικό σενάριο για την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2013.

  Πίνακας 4


  Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων 2013: Κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών σε ενοποιημένη βάση σύμφωνα με το βασικό σενάριο (εκατ. ευρώ)













  Τράπεζες | Κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς κατηγορίας 1 (Ιούνιος 2013) (1) | Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια
  (Ιούνιος 2013) (2) | ΠΖΔ για τον ελληνικό κίνδυνο (3) | ΠΖΔ για τον κίνδυνο εξωτερικού (26) (4) | Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων (5) | Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων δείκτη κυρίων βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 (Δεκέμβριος 2016) (6) | Κεφαλαιακές ανάγκες
  (7) = (6) – (1) – (2) – (3) – (4) – (5) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| ΕΤΕ (27) | 4 821 | 8 134 | –8 745 | –3 100 | 1 451 | 4 743 | 2 183 |
| Eurobank (28) | 2 228 | 7 000 | –9 519 | –1 628 | 2 106 | 3 133 | 2 945 |
| Alpha | 7 380 | 10 416 | –14 720 | –2 936 | 4 047 | 4 450 | 262 |
| Πειραιώς | 8 294 | 12 362 | –16 132 | –2 342 | 2 658 | 5 265 | 425 |
| Αττικής | 225 | 403 | – 888 | 0 | 106 | 243 | 397 |
| Πανελλήνια | 61 | 66 | – 237 | 0 | –26 | 31 | 169 |
| Πηγή: | Τράπεζα της Ελλάδος, Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Μάρτιος 2014, σ. 42. |

(39)

Τα βασικά στοιχεία της εκτίμησης των κεφαλαιακών αναγκών σύμφωνα με την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2013 ήταν i) οι ΠΖΔ (25) από τα χαρτοφυλάκια χορηγήσεων των τραπεζών σε ενοποιημένη βάση που είναι εκτεθειμένα σε ελληνικό κίνδυνο και σε κίνδυνο εξωτερικού, αφαιρουμένων των υφιστάμενων αποθεματικών για ζημίες από δάνεια, και ii) η εκτιμώμενη λειτουργική αποδοτικότητα των τραπεζών για την περίοδο μεταξύ Ιουνίου 2013 και Δεκεμβρίου 2016, με βάση μια συντηρητική προσαρμογή των σχεδίων αναδιάρθρωσης που είχαν υποβληθεί στην Τράπεζα της Ελλάδος κατά το τέταρτο τρίμηνο του 2013. Στον πίνακα 4 συνοψίζεται ο υπολογισμός των κεφαλαιακών αναγκών των κύριων ελληνικών τραπεζών σε ενοποιημένη βάση με το βασικό σενάριο για την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2013.

Πίνακας 4

Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων 2013: Κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών σε ενοποιημένη βάση σύμφωνα με το βασικό σενάριο (εκατ. ευρώ)

Τράπεζες

Κύρια βασικά ίδια κεφάλαια αναφοράς κατηγορίας 1 (Ιούνιος 2013) (1)

Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια

(Ιούνιος 2013) (2)

ΠΖΔ για τον ελληνικό κίνδυνο (3)

ΠΖΔ για τον κίνδυνο εξωτερικού (26) (4)

Εσωτερική δημιουργία κεφαλαίων (5)

Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων δείκτη κυρίων βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 (Δεκέμβριος 2016) (6)

Κεφαλαιακές ανάγκες

(7) = (6) – (1) – (2) – (3) – (4) – (5)

ΕΤΕ (27)

4 821

8 134

–8 745

–3 100

1 451

4 743

2 183

Eurobank (28)

2 228

7 000

–9 519

–1 628

2 106

3 133

2 945

Alpha

7 380

10 416

–14 720

–2 936

4 047

4 450

262

Πειραιώς

8 294

12 362

–16 132

–2 342

2 658

5 265

425

Αττικής

225

403

– 888

0

106

243

397

Πανελλήνια

61

66

– 237

0

–26

31

169

Πηγή:

Τράπεζα της Ελλάδος, Προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Μάρτιος 2014, σ. 42.

| (40) | Στις 6 Μαρτίου 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοίνωσε τα αποτελέσματα της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2013 και ζήτησε από τις τράπεζες να υποβάλουν τα σχέδια άντλησης κεφαλαίων από τα μέσα Απριλίου 2014 για να καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες βάσει του σεναρίου αναφοράς. |
| --- | --- |

(40)

Στις 6 Μαρτίου 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοίνωσε τα αποτελέσματα της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2013 και ζήτησε από τις τράπεζες να υποβάλουν τα σχέδια άντλησης κεφαλαίων από τα μέσα Απριλίου 2014 για να καλύψουν τις κεφαλαιακές ανάγκες βάσει του σεναρίου αναφοράς.

2.1.2.   Οι οικονομικές δραστηριότητες της Τράπεζας

| (41) | Η Τράπεζα παρέχει καθολικές τραπεζικές υπηρεσίες κυρίως στην Ελλάδα και την Ανατολική και Νοτιοανατολική Ευρώπη (Κύπρο, Ρουμανία, Βουλγαρία, Σερβία και Ουκρανία). Προσφέρει ένα πλήρες φάσμα τραπεζικών και χρηματοπιστωτικών προϊόντων και υπηρεσιών σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Δραστηριοποιείται στη λιανική, επιχειρηματική και ιδιωτική τραπεζική, στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, την ασφάλιση, τη διαχείριση κεφαλαίων, στις κεφαλαιαγορές και άλλες υπηρεσίες. Η Τράπεζα έχει συσταθεί στην Ελλάδα και οι μετοχές της είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, η Τράπεζα απασχολούσε συνολικά 17 427 άτομα, εκ των οποίων οι μισοί περίπου απασχολούνταν στην Ανατολική και Νοτιοανατολική Ευρώπη, ενώ οι άλλοι μισοί στην Ελλάδα (29). |
| --- | --- |

(41)

Η Τράπεζα παρέχει καθολικές τραπεζικές υπηρεσίες κυρίως στην Ελλάδα και την Ανατολική και Νοτιοανατολική Ευρώπη (Κύπρο, Ρουμανία, Βουλγαρία, Σερβία και Ουκρανία). Προσφέρει ένα πλήρες φάσμα τραπεζικών και χρηματοπιστωτικών προϊόντων και υπηρεσιών σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Δραστηριοποιείται στη λιανική, επιχειρηματική και ιδιωτική τραπεζική, στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων, την ασφάλιση, τη διαχείριση κεφαλαίων, στις κεφαλαιαγορές και άλλες υπηρεσίες. Η Τράπεζα έχει συσταθεί στην Ελλάδα και οι μετοχές της είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, η Τράπεζα απασχολούσε συνολικά 17 427 άτομα, εκ των οποίων οι μισοί περίπου απασχολούνταν στην Ανατολική και Νοτιοανατολική Ευρώπη, ενώ οι άλλοι μισοί στην Ελλάδα (29).

| (42) | Η Τράπεζα συμμετείχε στο πρόγραμμα PSI, ανταλλάσσοντας ΟΕΔ και δάνεια σχετιζόμενα με το κράτος ονομαστικής αξίας 7 336 εκατ. ευρώ. Οι συνολικές της επιβαρύνσεις στο πλαίσιο του PSI ανήλθαν σε περίπου 5 781 εκατ. ευρώ προ φόρων και εγγράφηκαν εξ ολόκληρου στους λογαριασμούς του 2011 (30). Κατά τη διάρκεια του προγράμματος επαναγοράς του Δεκεμβρίου 2012, η Τράπεζα πώλησε τα νέα ΟΕΔ που έλαβε στο πλαίσιο του PSI σε τιμή σημαντικά χαμηλότερη από την ονομαστική τους αξία. Με την πώληση παγιώθηκαν οι ζημίες της Τράπεζας στα νέα ΟΕΔ. |
| --- | --- |

(42)

Η Τράπεζα συμμετείχε στο πρόγραμμα PSI, ανταλλάσσοντας ΟΕΔ και δάνεια σχετιζόμενα με το κράτος ονομαστικής αξίας 7 336 εκατ. ευρώ. Οι συνολικές της επιβαρύνσεις στο πλαίσιο του PSI ανήλθαν σε περίπου 5 781 εκατ. ευρώ προ φόρων και εγγράφηκαν εξ ολόκληρου στους λογαριασμούς του 2011 (30). Κατά τη διάρκεια του προγράμματος επαναγοράς του Δεκεμβρίου 2012, η Τράπεζα πώλησε τα νέα ΟΕΔ που έλαβε στο πλαίσιο του PSI σε τιμή σημαντικά χαμηλότερη από την ονομαστική τους αξία. Με την πώληση παγιώθηκαν οι ζημίες της Τράπεζας στα νέα ΟΕΔ.

| (43) | Τα βασικά στοιχεία της Τράπεζας του Δεκεμβρίου 2010, του Δεκεμβρίου 2011, του Δεκεμβρίου 2012 και του Δεκεμβρίου 2013 (ενοποιημένα δεδομένα) παρουσιάζονται στον πίνακα 5.

  Πίνακας 5


  Βασικά αριθμητικά στοιχεία της Eurobank, 2010, 2011, 2012 και 2013










  Κέρδη και ζημίες
  (εκατ. ευρώ) | 2010 | 2011 | 2012 | 2013
  (περιλαμβάνει το Νέο ΤΤ και τη Νέα Τράπεζα Proton από την ημερομηνία της εξαγοράς τους) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Καθαρά έσοδα από τόκους | 2 103 | 2 965 | 1 461 | 1 294 |
| Συνολικά έσοδα εκμετάλλευσης | 2 730 | 2 226 | 1 755 | 1 587 |
| Συνολικές λειτουργικές δαπάνες | –1 280 | –1 123 | –1 052 | –1 071 |
| Έσοδα πριν από τις προβλέψεις | 1 450 | 1 103 | 703 | 516 |
| Ζημίες πιστωτικού κινδύνου | –1 273 | –1 328 | –1 655 | –1 920 |
| Ζημίες λόγω PSI | | –6 012 | – 363 | |
| Άλλες ζημίες | | – 737 | – 373 | – 522 |
| Καθαρό κέρδος/ζημία | 84 | –5 496 | –1 440 | –1 157 |
| Επιλεκτικά στοιχεία για τον όγκο πωλήσεων (σε εκατ. ευρώ) | 31 Δεκεμβρίου 2010 | 31 Δεκεμβρίου 2011 | 31 Δεκεμβρίου 2012 | 31 Δεκεμβρίου 2013 (περιλαμβάνει το Νέο TT και τη Νέα Τράπεζα Proton) |
| Συνολικά δάνεια και προκαταβολές σε πελάτες | 53 412 | 48 094 | 43 171 | 45 610 |
| Σύνολο καταθέσεων | 41 173 | 32 459 | 30 752 | 41 535 |
| Σύνολο ενεργητικού | 87 188 | 76 822 | 67 653 | 77 586 |
| Σύνολο ιδίων κεφαλαίων (31) | 6 094 | 875 | – 685 | 4 523 |
| Πηγές: | 2013: Οικονομικά Αποτελέσματα 2013 — Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, σ. 3 και σ. 4: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/EN%20Consol%20AR%202013.pdf; 2012 και 2011: Οικονομικά Αποτελέσματα 2012 — Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, σ. 3 και σ. 4: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Annual%20Report%202012.pdf; 2010: Δελτίο τύπου EFG Eurobank, αποτελέσματα ολόκληρου του έτους 2011, σ. 5 και 6: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Annual%20Report%20AQ2011.pdf |

(43)

Τα βασικά στοιχεία της Τράπεζας του Δεκεμβρίου 2010, του Δεκεμβρίου 2011, του Δεκεμβρίου 2012 και του Δεκεμβρίου 2013 (ενοποιημένα δεδομένα) παρουσιάζονται στον πίνακα 5.

Πίνακας 5

Βασικά αριθμητικά στοιχεία της Eurobank, 2010, 2011, 2012 και 2013

Κέρδη και ζημίες

(εκατ. ευρώ)

2010

2011

2012

2013

(περιλαμβάνει το Νέο ΤΤ και τη Νέα Τράπεζα Proton από την ημερομηνία της εξαγοράς τους)

Καθαρά έσοδα από τόκους

2 103

2 965

1 461

1 294

Συνολικά έσοδα εκμετάλλευσης

2 730

2 226

1 755

1 587

Συνολικές λειτουργικές δαπάνες

–1 280

–1 123

–1 052

–1 071

Έσοδα πριν από τις προβλέψεις

1 450

1 103

703

516

Ζημίες πιστωτικού κινδύνου

–1 273

–1 328

–1 655

–1 920

Ζημίες λόγω PSI

–6 012

– 363

Άλλες ζημίες

– 737

– 373

– 522

Καθαρό κέρδος/ζημία

84

–5 496

–1 440

–1 157

Επιλεκτικά στοιχεία για τον όγκο πωλήσεων (σε εκατ. ευρώ)

31 Δεκεμβρίου 2010

31 Δεκεμβρίου 2011

31 Δεκεμβρίου 2012

31 Δεκεμβρίου 2013 (περιλαμβάνει το Νέο TT και τη Νέα Τράπεζα Proton)

Συνολικά δάνεια και προκαταβολές σε πελάτες

53 412

48 094

43 171

45 610

Σύνολο καταθέσεων

41 173

32 459

30 752

41 535

Σύνολο ενεργητικού

87 188

76 822

67 653

77 586

Σύνολο ιδίων κεφαλαίων (31)

6 094

875

– 685

4 523

Πηγές:

2013: Οικονομικά Αποτελέσματα 2013 — Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, σ. 3 και σ. 4: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/EN%20Consol%20AR%202013.pdf; 2012 και 2011: Οικονομικά Αποτελέσματα 2012 — Ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις, σ. 3 και σ. 4: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Annual%20Report%202012.pdf; 2010: Δελτίο τύπου EFG Eurobank, αποτελέσματα ολόκληρου του έτους 2011, σ. 5 και 6: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Annual%20Report%20AQ2011.pdf

| (44) | Ο πίνακας 5 δείχνει ότι, εκτός από τις τεράστιες απώλειες που κατέγραψε το 2011 λόγω του προγράμματος PSI (5 781 εκατ. ευρώ (32)), η Τράπεζα επλήγη από μείωση εσόδων (μεταξύ άλλων και λόγω του υψηλότερου κόστους των καταθέσεων) και από τις υψηλές και αυξανόμενες ζημίες απομείωσης στα χαρτοφυλάκια χορηγήσεών της στην Ελλάδα και την αλλοδαπή. Η θέση ρευστότητας της Τράπεζας επιδεινώθηκε σοβαρά από τις εκροές καταθέσεων και ο δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις της ανήλθε σε 148 % στις 31 Δεκεμβρίου 2011, ενώ το 42 % του ισολογισμού της χρηματοδοτήθηκε από το Ευρωσύστημα κατά την ημερομηνία αυτή. |
| --- | --- |

(44)

Ο πίνακας 5 δείχνει ότι, εκτός από τις τεράστιες απώλειες που κατέγραψε το 2011 λόγω του προγράμματος PSI (5 781 εκατ. ευρώ (32)), η Τράπεζα επλήγη από μείωση εσόδων (μεταξύ άλλων και λόγω του υψηλότερου κόστους των καταθέσεων) και από τις υψηλές και αυξανόμενες ζημίες απομείωσης στα χαρτοφυλάκια χορηγήσεών της στην Ελλάδα και την αλλοδαπή. Η θέση ρευστότητας της Τράπεζας επιδεινώθηκε σοβαρά από τις εκροές καταθέσεων και ο δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις της ανήλθε σε 148 % στις 31 Δεκεμβρίου 2011, ενώ το 42 % του ισολογισμού της χρηματοδοτήθηκε από το Ευρωσύστημα κατά την ημερομηνία αυτή.

| (45) | Στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2013, τα αποτελέσματα των οποίων ανακοινώθηκαν στις 6 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτίμησε τις κεφαλαιακές ανάγκες της Τράπεζας σε 2 945 εκατ. ευρώ σύμφωνα με το βασικό σενάριο. Το ποσό αυτό δεν περιελάμβανε μέτρα μετριασμού των κινδύνων, δηλαδή υπήρχε ήδη η παραδοχή ότι η Τράπεζα θα ελάμβανε μέτρα μετριασμού με τη μορφή εκποιήσεων οι οποίες εικαζόταν ότι θα συνέβαλλαν στη μείωση των κεφαλαιακών αναγκών. |
| --- | --- |

(45)

Στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2013, τα αποτελέσματα των οποίων ανακοινώθηκαν στις 6 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα της Ελλάδος εκτίμησε τις κεφαλαιακές ανάγκες της Τράπεζας σε 2 945 εκατ. ευρώ σύμφωνα με το βασικό σενάριο. Το ποσό αυτό δεν περιελάμβανε μέτρα μετριασμού των κινδύνων, δηλαδή υπήρχε ήδη η παραδοχή ότι η Τράπεζα θα ελάμβανε μέτρα μετριασμού με τη μορφή εκποιήσεων οι οποίες εικαζόταν ότι θα συνέβαλλαν στη μείωση των κεφαλαιακών αναγκών.

| (46) | Για να καλύψει τη διαπιστωμένη ανάγκη για κεφάλαια ύψους 2 945 εκατ. ευρώ, η Τράπεζα πρότεινε ενισχυμένα μέτρα μετριασμού των κινδύνων τα οποία, εντούτοις, συνολικά, θα αποφέρουν μόνο λίγο περισσότερο από αυτό που εκτίμησε η Τράπεζα της Ελλάδος κατά τον υπολογισμό των κεφαλαιακών αναγκών. Τα εν λόγω μέτρα μετριασμού περιλαμβάνουν την πώληση πρόσθετων περιουσιακών στοιχείων (πώληση [...] (33), πώληση του [...] % της θυγατρικής εταιρείας ασφαλειών και μείωση της συμμετοχής στις δραστηριότητες διαχείρισης ακίνητης περιουσίας στο 20 % έως [...]) (34). |
| --- | --- |

(46)

Για να καλύψει τη διαπιστωμένη ανάγκη για κεφάλαια ύψους 2 945 εκατ. ευρώ, η Τράπεζα πρότεινε ενισχυμένα μέτρα μετριασμού των κινδύνων τα οποία, εντούτοις, συνολικά, θα αποφέρουν μόνο λίγο περισσότερο από αυτό που εκτίμησε η Τράπεζα της Ελλάδος κατά τον υπολογισμό των κεφαλαιακών αναγκών. Τα εν λόγω μέτρα μετριασμού περιλαμβάνουν την πώληση πρόσθετων περιουσιακών στοιχείων (πώληση [...] (33), πώληση του [...] % της θυγατρικής εταιρείας ασφαλειών και μείωση της συμμετοχής στις δραστηριότητες διαχείρισης ακίνητης περιουσίας στο 20 % έως [...]) (34).

| (47) | Δεδομένου ότι τα εν λόγω ενισχυμένα μέτρα μετριασμού μπορούν να καλύψουν μόνο ένα πολύ μικρό μέρος των διαπιστωμένων κεφαλαιακών αναγκών, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων αποφάσισε στις 12 Απριλίου 2014 την αύξηση κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ. Αυτή έχει μορφή προσφοράς μετοχών χωρίς δικαίωμα προαγοράς (δηλ, αύξηση κεφαλαίου με ακύρωση των δικαιωμάτων προτίμησης) σε διεθνείς επενδυτές και δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα. Εάν η ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές είναι ανεπαρκής για να καλύψει το σύνολο της αύξησης κεφαλαίου, το ΕΤΧΣ θα καλύψει τη διαφορά με εγγραφή για την αγορά των υπολειπόμενων νέων μετοχών, με την προϋπόθεση της προηγούμενης μετατροπής των υφιστάμενων κεφαλαιακών μέσων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας σε μετοχές. |
| --- | --- |

(47)

Δεδομένου ότι τα εν λόγω ενισχυμένα μέτρα μετριασμού μπορούν να καλύψουν μόνο ένα πολύ μικρό μέρος των διαπιστωμένων κεφαλαιακών αναγκών, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων αποφάσισε στις 12 Απριλίου 2014 την αύξηση κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ. Αυτή έχει μορφή προσφοράς μετοχών χωρίς δικαίωμα προαγοράς (δηλ, αύξηση κεφαλαίου με ακύρωση των δικαιωμάτων προτίμησης) σε διεθνείς επενδυτές και δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα. Εάν η ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές είναι ανεπαρκής για να καλύψει το σύνολο της αύξησης κεφαλαίου, το ΕΤΧΣ θα καλύψει τη διαφορά με εγγραφή για την αγορά των υπολειπόμενων νέων μετοχών, με την προϋπόθεση της προηγούμενης μετατροπής των υφιστάμενων κεφαλαιακών μέσων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας σε μετοχές.

2.2.   ΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ ΠΟΥ ΕΞΑΓΟΡΑΣΤΗΚΑΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΑ

| (48) | Στις 15 Ιουλίου 2013 η Τράπεζα υπέγραψε δύο δεσμευτικές συμφωνίες με το ΕΤΧΣ να εξαγοράσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton και του Νέου ΤΤ. |
| --- | --- |

(48)

Στις 15 Ιουλίου 2013 η Τράπεζα υπέγραψε δύο δεσμευτικές συμφωνίες με το ΕΤΧΣ να εξαγοράσει το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton και του Νέου ΤΤ.

2.2.1.   Εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton

Εξυγίανση της Proton Bank και της Νέας Τράπεζας Proton

| (49) | Στις 9 Οκτωβρίου 2011, η Τράπεζα της Ελλάδος προέβη στην εξυγίανση της Proton Bank. Η άδεια της Τράπεζας Proton ανακλήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία την έθεσε υπό εκκαθάριση (35). |
| --- | --- |

(49)

Στις 9 Οκτωβρίου 2011, η Τράπεζα της Ελλάδος προέβη στην εξυγίανση της Proton Bank. Η άδεια της Τράπεζας Proton ανακλήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία την έθεσε υπό εκκαθάριση (35).

| (50) | Με πρόταση της Τράπεζας της Ελλάδος και με απόφαση του υπουργού Οικονομικών (36), συστάθηκε η Νέα Τράπεζα Proton ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα και όλες οι καταθέσεις (λιανικές, τραπεζών και κεντρικής διοίκησης), το δίκτυο υποκαταστημάτων και επιλεγμένα περιουσιακά στοιχεία (χαρτοφυλάκια δανείων και τίτλων) της Proton Bank μεταβιβάστηκαν σε αυτήν. Οι απαιτήσεις σε μετοχές, το χρέος μειωμένης εξασφάλισης και τα δάνεια υψηλού κινδύνου παρέμειναν στην Τράπεζα Proton. Το ΕΤΧΣ εισέφερε αρχικό μετοχικό κεφάλαιο ύψους 250 εκατ. ευρώ (37) στη Νέα Τράπεζα Proton και ήταν ο μοναδικός της μέτοχος. Το ύψος του ισολογισμού ανοίγματος της Νέας Τράπεζας Proton ανέρχεται περίπου σε 3 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(50)

Με πρόταση της Τράπεζας της Ελλάδος και με απόφαση του υπουργού Οικονομικών (36), συστάθηκε η Νέα Τράπεζα Proton ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα και όλες οι καταθέσεις (λιανικές, τραπεζών και κεντρικής διοίκησης), το δίκτυο υποκαταστημάτων και επιλεγμένα περιουσιακά στοιχεία (χαρτοφυλάκια δανείων και τίτλων) της Proton Bank μεταβιβάστηκαν σε αυτήν. Οι απαιτήσεις σε μετοχές, το χρέος μειωμένης εξασφάλισης και τα δάνεια υψηλού κινδύνου παρέμειναν στην Τράπεζα Proton. Το ΕΤΧΣ εισέφερε αρχικό μετοχικό κεφάλαιο ύψους 250 εκατ. ευρώ (37) στη Νέα Τράπεζα Proton και ήταν ο μοναδικός της μέτοχος. Το ύψος του ισολογισμού ανοίγματος της Νέας Τράπεζας Proton ανέρχεται περίπου σε 3 δισεκατ. ευρώ.

| (51) | Στα τέλη του 2011 τα περιουσιακά στοιχεία σταθμισμένου κινδύνου της Νέας Τράπεζας Proton («ΠΣΣΚ» (38)) ανέρχονταν σε 1,2 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(51)

Στα τέλη του 2011 τα περιουσιακά στοιχεία σταθμισμένου κινδύνου της Νέας Τράπεζας Proton («ΠΣΣΚ» (38)) ανέρχονταν σε 1,2 δισεκατ. ευρώ.

Εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton από την Τράπεζα

| (52) | Η ελληνική νομοθεσία περί εξυγίανσης των τραπεζών ορίζει ότι το ΕΤΧΣ πρέπει να διαθέτει τις μετοχές του σε ένα ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα εντός δύο ετών από την ημερομηνία της υπουργικής απόφασης για τη σύσταση του προσωρινού πιστωτικού ιδρύματος (39). Σύμφωνα με την εν λόγω υποχρέωση και κατ’ εφαρμογήν του ΜΟΧΠ, το ΕΤΧΣ πώλησε τις μετοχές του στη Νέα Τράπεζα Proton. Ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος του ΕΤΧΣ επικοινώνησε με ένα ευρύ φάσμα δυνητικών επενδυτών (συμπεριλαμβανομένων ελληνικών τραπεζών, αλλοδαπών τραπεζών και χρηματοδοτών) αλλά μόνο δύο μέρη, η Τράπεζα και ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου των ΗΠΑ, υπέβαλαν τελικές προσφορές. Μόνο η προσφορά που υπέβαλε η Τράπεζα κρίθηκε σύμφωνη με τη συνοδευτική επιστολή του ΕΤΧΣ και, ως εκ τούτου, ήταν έγκυρη. |
| --- | --- |

(52)

Η ελληνική νομοθεσία περί εξυγίανσης των τραπεζών ορίζει ότι το ΕΤΧΣ πρέπει να διαθέτει τις μετοχές του σε ένα ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα εντός δύο ετών από την ημερομηνία της υπουργικής απόφασης για τη σύσταση του προσωρινού πιστωτικού ιδρύματος (39). Σύμφωνα με την εν λόγω υποχρέωση και κατ’ εφαρμογήν του ΜΟΧΠ, το ΕΤΧΣ πώλησε τις μετοχές του στη Νέα Τράπεζα Proton. Ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος του ΕΤΧΣ επικοινώνησε με ένα ευρύ φάσμα δυνητικών επενδυτών (συμπεριλαμβανομένων ελληνικών τραπεζών, αλλοδαπών τραπεζών και χρηματοδοτών) αλλά μόνο δύο μέρη, η Τράπεζα και ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου των ΗΠΑ, υπέβαλαν τελικές προσφορές. Μόνο η προσφορά που υπέβαλε η Τράπεζα κρίθηκε σύμφωνη με τη συνοδευτική επιστολή του ΕΤΧΣ και, ως εκ τούτου, ήταν έγκυρη.

| (53) | Στις 31 Μαΐου 2013 η αξία των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton ήταν 811 εκατ. ευρώ και τα κανονιστικά ίδια κεφάλαιά της ανέρχονταν σε – 203 εκατ. ευρώ. Κατά την ίδια ημερομηνία, η Νέα Τράπεζα Proton χρειαζόταν συνολική ανακεφαλαιοποίηση ύψους 276 εκατ. ευρώ για να επιτευχθεί δείκτης 9 % βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1. Η Τράπεζα κατέβαλε τίμημα 1 ευρώ για το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton. Η Τράπεζα ζήτησε από το ΕΤΧΣ να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton με 395 εκατ. ευρώ, τα οποία, εκτός από το ποσό των 276 εκατ. ευρώ που ήταν αναγκαίο για να επανέλθει ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Νέας Τράπεζας Proton στο 9 %, θα παρείχαν πρόσθετο ποσό 119 εκατ. ευρώ για την αντιμετώπιση πρόσθετων προβλέψεων ζημιών από δάνεια και ζημιών προ φόρων έως το 2016. Βάσει των όρων της πώλησης, το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες της Νέας Τράπεζας Proton πριν από την ολοκλήρωση της πράξης, με συνεισφορά 395 εκατ. ευρώ σε μετρητά. |
| --- | --- |

(53)

Στις 31 Μαΐου 2013 η αξία των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton ήταν 811 εκατ. ευρώ και τα κανονιστικά ίδια κεφάλαιά της ανέρχονταν σε – 203 εκατ. ευρώ. Κατά την ίδια ημερομηνία, η Νέα Τράπεζα Proton χρειαζόταν συνολική ανακεφαλαιοποίηση ύψους 276 εκατ. ευρώ για να επιτευχθεί δείκτης 9 % βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1. Η Τράπεζα κατέβαλε τίμημα 1 ευρώ για το 100 % των μετοχών και των δικαιωμάτων ψήφου της Νέας Τράπεζας Proton. Η Τράπεζα ζήτησε από το ΕΤΧΣ να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton με 395 εκατ. ευρώ, τα οποία, εκτός από το ποσό των 276 εκατ. ευρώ που ήταν αναγκαίο για να επανέλθει ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της Νέας Τράπεζας Proton στο 9 %, θα παρείχαν πρόσθετο ποσό 119 εκατ. ευρώ για την αντιμετώπιση πρόσθετων προβλέψεων ζημιών από δάνεια και ζημιών προ φόρων έως το 2016. Βάσει των όρων της πώλησης, το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να καλύψει τις κεφαλαιακές ανάγκες της Νέας Τράπεζας Proton πριν από την ολοκλήρωση της πράξης, με συνεισφορά 395 εκατ. ευρώ σε μετρητά.

2.2.2.   Εξαγορά του Νέου TT

Εξυγίανση του ΤΤ και του Νέου ΤΤ

| (54) | Στις 18 Ιανουαρίου 2013, οι ελληνικές αρχές προέβησαν στην εξυγίανση του ΤΤ. Η άδεια του ΤΤ ανακλήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία το έθεσε υπό εκκαθάριση (40). |
| --- | --- |

(54)

Στις 18 Ιανουαρίου 2013, οι ελληνικές αρχές προέβησαν στην εξυγίανση του ΤΤ. Η άδεια του ΤΤ ανακλήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος, η οποία το έθεσε υπό εκκαθάριση (40).

| (55) | Με πρόταση της Τραπέζης της Ελλάδος και βάσει απόφασης του υπουργού Οικονομικών (41), συστάθηκε το Νέο TT ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα και στοιχεία ενεργητικού ύψους 10,8 δισεκατ. ευρώ (με τη μορφή μετρητών, εντόκων γραμματίων, εξυπηρετούμενων δανείων, καταθέσεων λιανικής, κεντρικής χρηματοδότησης και ΟΕΔ (42)) μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ. Συνολικό ποσό 1,2 δισεκατ. ευρώ καθαρών στοιχείων ενεργητικού παρέμειναν στο ΤΤ: «υπό μορφή» απαιτήσεων σε μετοχές, μη εξυπηρετούμενων δανείων, φορολογικών απαιτήσεων και οφειλών του ΤΤ και εισφορών και τελών παντός είδους. Το ΕΤΧΣ εισέφερε αρχικό μετοχικό κεφάλαιο ύψους 500 εκατ. ευρώ στο Νέο TT και ήταν ο μόνος μέτοχος του. Το ύψος του ισολογισμού ανοίγματος του Νέου ΤΤ μετά την αρχική εισφορά ανερχόταν περίπου σε 15,1 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(55)

Με πρόταση της Τραπέζης της Ελλάδος και βάσει απόφασης του υπουργού Οικονομικών (41), συστάθηκε το Νέο TT ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα και στοιχεία ενεργητικού ύψους 10,8 δισεκατ. ευρώ (με τη μορφή μετρητών, εντόκων γραμματίων, εξυπηρετούμενων δανείων, καταθέσεων λιανικής, κεντρικής χρηματοδότησης και ΟΕΔ (42)) μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ. Συνολικό ποσό 1,2 δισεκατ. ευρώ καθαρών στοιχείων ενεργητικού παρέμειναν στο ΤΤ: «υπό μορφή» απαιτήσεων σε μετοχές, μη εξυπηρετούμενων δανείων, φορολογικών απαιτήσεων και οφειλών του ΤΤ και εισφορών και τελών παντός είδους. Το ΕΤΧΣ εισέφερε αρχικό μετοχικό κεφάλαιο ύψους 500 εκατ. ευρώ στο Νέο TT και ήταν ο μόνος μέτοχος του. Το ύψος του ισολογισμού ανοίγματος του Νέου ΤΤ μετά την αρχική εισφορά ανερχόταν περίπου σε 15,1 δισεκατ. ευρώ.

Εξαγορά του νέου TT από την Τράπεζα

| (56) | Στο πλαίσιο των δεσμεύσεων του ΜΟΧΠ, το ΕΤΧΣ πώλησε τις μετοχές του στο Νέο TT. Με αυτόν τον τρόπο, τήρησε επίσης την υποχρέωσή του να πωλήσει τις μετοχές του στο εν λόγω ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα εντός δύο ετών από τη σύσταση του ιδρύματος. Ο χρηματοοικονομικός του σύμβουλος επικοινώνησε με ένα ευρύ φάσμα δυνητικών επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων ελληνικών τραπεζών, ξένων τραπεζών και χρηματοδοτών. Μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες υπέβαλαν τελικές προσφορές, εκ των οποίων προκρίθηκε η προσφορά της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(56)

Στο πλαίσιο των δεσμεύσεων του ΜΟΧΠ, το ΕΤΧΣ πώλησε τις μετοχές του στο Νέο TT. Με αυτόν τον τρόπο, τήρησε επίσης την υποχρέωσή του να πωλήσει τις μετοχές του στο εν λόγω ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα εντός δύο ετών από τη σύσταση του ιδρύματος. Ο χρηματοοικονομικός του σύμβουλος επικοινώνησε με ένα ευρύ φάσμα δυνητικών επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων ελληνικών τραπεζών, ξένων τραπεζών και χρηματοδοτών. Μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες υπέβαλαν τελικές προσφορές, εκ των οποίων προκρίθηκε η προσφορά της Τράπεζας.

| (57) | Η Τράπεζα συμφώνησε να καταβάλει συνολικό ποσό 681 εκατ. ευρώ με τη μορφή νέων κοινών μετοχών για την αγορά του Νέου TT. Βάσει της συμφωνίας εγγραφής, το αρχικό τίμημα που κατέβαλε η Τράπεζα ήταν με την επιφύλαξη περαιτέρω προσαρμογών με βάση αξιολόγηση της καθαρής αξίας ενεργητικού (43). |
| --- | --- |

(57)

Η Τράπεζα συμφώνησε να καταβάλει συνολικό ποσό 681 εκατ. ευρώ με τη μορφή νέων κοινών μετοχών για την αγορά του Νέου TT. Βάσει της συμφωνίας εγγραφής, το αρχικό τίμημα που κατέβαλε η Τράπεζα ήταν με την επιφύλαξη περαιτέρω προσαρμογών με βάση αξιολόγηση της καθαρής αξίας ενεργητικού (43).

| (58) | Ως εκ τούτου, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της Τράπεζας, της 26ης Αυγούστου 2013, ενέκρινε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας κατά 425 625 000 ευρώ, με την έκδοση 1 418 750 000 νέων κοινών μετοχών (44) ονομαστικής αξίας 0,3 ευρώ εκάστη και τιμής προσφοράς 0,48 ευρώ για κάθε μετοχή. Η αύξηση κεφαλαίου καλύφθηκε εξ ολοκλήρου από το ΕΤΧΣ με εισφορά σε είδος. Η εισφορά σε είδος είχε τη μορφή του συνόλου των μετοχών του Νέου TT που κατείχε το ΕΤΧΣ, συνολικής αξίας 681 εκατ. ευρώ. Μετά την εν λόγω πράξη, η συμμετοχή του ΕΤΧΣ στην Τράπεζα αυξήθηκε από 93,5 % σε 95,2 %. |
| --- | --- |

(58)

Ως εκ τούτου, η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της Τράπεζας, της 26ης Αυγούστου 2013, ενέκρινε την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας κατά 425 625 000 ευρώ, με την έκδοση 1 418 750 000 νέων κοινών μετοχών (44) ονομαστικής αξίας 0,3 ευρώ εκάστη και τιμής προσφοράς 0,48 ευρώ για κάθε μετοχή. Η αύξηση κεφαλαίου καλύφθηκε εξ ολοκλήρου από το ΕΤΧΣ με εισφορά σε είδος. Η εισφορά σε είδος είχε τη μορφή του συνόλου των μετοχών του Νέου TT που κατείχε το ΕΤΧΣ, συνολικής αξίας 681 εκατ. ευρώ. Μετά την εν λόγω πράξη, η συμμετοχή του ΕΤΧΣ στην Τράπεζα αυξήθηκε από 93,5 % σε 95,2 %.

2.3.   ΤΑ ΜΕΤΡΑ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (59) | Η Τράπεζα επωφελήθηκε από τα μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης A, B1, B2, B3, B4 και Γ και μέτρα στήριξης της ρευστότητας L1 και L2. Η Proton Bank και η Νέα Τράπεζα Proton επωφελήθηκαν από τα ακόλουθα μέτρα: Pr1, Pr2 Pr3, NP1, NP2 και NP3. Η T Bank, το ΤΤ και το Νέο TT επωφελήθηκαν από μέτρα T, TT, NTT1 και ΝΤΤ2. |
| --- | --- |

(59)

Η Τράπεζα επωφελήθηκε από τα μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης A, B1, B2, B3, B4 και Γ και μέτρα στήριξης της ρευστότητας L1 και L2. Η Proton Bank και η Νέα Τράπεζα Proton επωφελήθηκαν από τα ακόλουθα μέτρα: Pr1, Pr2 Pr3, NP1, NP2 και NP3. Η T Bank, το ΤΤ και το Νέο TT επωφελήθηκαν από μέτρα T, TT, NTT1 και ΝΤΤ2.

2.3.1.   Μέτρα ενίσχυσης που χορηγήθηκαν στην Τράπεζα στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών

| (60) | Η Τράπεζα έχει λάβει διάφορες μορφές ενίσχυσης στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με το μέτρο ανακεφαλαιοποίησης, το μέτρο παροχής εγγυήσεων και το μέτρο κρατικού ομολογιακού δανείου. |
| --- | --- |

(60)

Η Τράπεζα έχει λάβει διάφορες μορφές ενίσχυσης στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με το μέτρο ανακεφαλαιοποίησης, το μέτρο παροχής εγγυήσεων και το μέτρο κρατικού ομολογιακού δανείου.

2.3.1.1.   Κρατική στήριξη της ρευστότητας που χορηγήθηκε στο πλαίσιο του μέτρου εγγύησης και του μέτρου του κρατικού ομολογιακού δανείου (μέτρο L1)

| (61) | Η Τράπεζα έχει ωφεληθεί και εξακολουθεί να ωφελείται από την ενίσχυση στο πλαίσιο του μέτρου εγγύησης και του μέτρου του κρατικού ομολογιακού δανείου. Η εν λόγω ενίσχυση περιγράφεται στην παρούσα απόφαση ως «μέτρο L1». Στις 30 Νοεμβρίου 2013 (45), οι εγγυήσεις που παρασχέθηκαν στην Τράπεζα ανέρχονταν περίπου σε 13,9 δισεκατ. ευρώ. Κατά την ημερομηνία εκείνη, δεν υπήρχε κανένα εκκρεμές δάνειο κρατικών ομολόγων στην Τράπεζα. Στις 15 Απριλίου 2011, η Τράπεζα έλαβε ομολογιακά δάνεια από το ελληνικό Δημόσιο ύψους 1 737 εκατ. ευρώ και κρατικές εγγυήσεις ύψους 13,6 δισεκατ. ευρώ που χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. |
| --- | --- |

(61)

Η Τράπεζα έχει ωφεληθεί και εξακολουθεί να ωφελείται από την ενίσχυση στο πλαίσιο του μέτρου εγγύησης και του μέτρου του κρατικού ομολογιακού δανείου. Η εν λόγω ενίσχυση περιγράφεται στην παρούσα απόφαση ως «μέτρο L1». Στις 30 Νοεμβρίου 2013 (45), οι εγγυήσεις που παρασχέθηκαν στην Τράπεζα ανέρχονταν περίπου σε 13,9 δισεκατ. ευρώ. Κατά την ημερομηνία εκείνη, δεν υπήρχε κανένα εκκρεμές δάνειο κρατικών ομολόγων στην Τράπεζα. Στις 15 Απριλίου 2011, η Τράπεζα έλαβε ομολογιακά δάνεια από το ελληνικό Δημόσιο ύψους 1 737 εκατ. ευρώ και κρατικές εγγυήσεις ύψους 13,6 δισεκατ. ευρώ που χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών.

| (62) | Στο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας που υπέβαλαν οι ελληνικές αρχές στην Επιτροπή στις 16 Μαρτίου 2014, οι ελληνικές αρχές δήλωσαν την πρόθεσή τους να συνεχίσουν τη χορήγηση εγγυήσεων και κρατικών ομολογιακών δανείων στο πλαίσιο του καθεστώτος κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(62)

Στο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας που υπέβαλαν οι ελληνικές αρχές στην Επιτροπή στις 16 Μαρτίου 2014, οι ελληνικές αρχές δήλωσαν την πρόθεσή τους να συνεχίσουν τη χορήγηση εγγυήσεων και κρατικών ομολογιακών δανείων στο πλαίσιο του καθεστώτος κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης.

2.3.1.2.   Χορήγηση κρατικής ανακεφαλαιοποίησης βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης του καθεστώτος ενίσχυσης των ελληνικών τραπεζών (μέτρο Α)

| (63) | Τον Μάιο του 2009, η Τράπεζα έλαβε εισφορά κεφαλαίου ύψους 950 εκατ. ευρώ (46) (μέτρο Α) βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ισοδυναμούσε περίπου με το 2 % των περιουσιακών στοιχείων σταθμισμένου κινδύνου (ΠΣΣΚ) της Τράπεζας κατά τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή. |
| --- | --- |

(63)

Τον Μάιο του 2009, η Τράπεζα έλαβε εισφορά κεφαλαίου ύψους 950 εκατ. ευρώ (46) (μέτρο Α) βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου ισοδυναμούσε περίπου με το 2 % των περιουσιακών στοιχείων σταθμισμένου κινδύνου (ΠΣΣΚ) της Τράπεζας κατά τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή.

| (64) | Η ανακεφαλαιοποίηση είχε τη μορφή προνομιούχων μετοχών που αναλήφθηκαν από το ελληνικό Δημόσιο με τοκομερίδιο 10 % και διάρκεια πέντε ετών. Το 2010 η διάρκεια των προνομιούχων μετοχών παρατάθηκε και η αμοιβή τους αυξήθηκε. Από εκείνο το χρονικό σημείο και μετά, εάν οι προνομιούχες μετοχές δεν εξαγορασθούν εντός πέντε ετών από την έκδοσή τους και δεν έχει ληφθεί απόφαση από τη γενική συνέλευση των μετόχων όσον αφορά την εξαγορά των μετοχών αυτών, ο υπουργός Οικονομικών της Ελλάδας θα αυξήσει το τοκομερίδιο κατά 2 % ετησίως σε αθροιστική βάση (δηλαδή τοκομερίδιο 12 % για το έκτο έτος, 14 % για το έβδομο έτος κ.λπ.). |
| --- | --- |

(64)

Η ανακεφαλαιοποίηση είχε τη μορφή προνομιούχων μετοχών που αναλήφθηκαν από το ελληνικό Δημόσιο με τοκομερίδιο 10 % και διάρκεια πέντε ετών. Το 2010 η διάρκεια των προνομιούχων μετοχών παρατάθηκε και η αμοιβή τους αυξήθηκε. Από εκείνο το χρονικό σημείο και μετά, εάν οι προνομιούχες μετοχές δεν εξαγορασθούν εντός πέντε ετών από την έκδοσή τους και δεν έχει ληφθεί απόφαση από τη γενική συνέλευση των μετόχων όσον αφορά την εξαγορά των μετοχών αυτών, ο υπουργός Οικονομικών της Ελλάδας θα αυξήσει το τοκομερίδιο κατά 2 % ετησίως σε αθροιστική βάση (δηλαδή τοκομερίδιο 12 % για το έκτο έτος, 14 % για το έβδομο έτος κ.λπ.).

2.3.2.   Επείγουσα παροχή ρευστότητας (ΕΠΡ) με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2)

| (65) | Η ΕΠΡ αποτελεί έκτακτο μέτρο που επιτρέπει σε ένα φερέγγυο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που αντιμετωπίζει προσωρινά προβλήματα ρευστότητας να λάβει χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα, χωρίς αυτή η πράξη να αποτελεί μέρος της ενιαίας νομισματικής πολιτικής. Το επιτόκιο που καταβάλλουν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για ΕΠΡ είναι κατά [...] μονάδες βάσης υψηλότερο από το επιτόκιο που καταβάλλουν για την τακτική αναχρηματοδότηση από την κεντρική τράπεζα. |
| --- | --- |

(65)

Η ΕΠΡ αποτελεί έκτακτο μέτρο που επιτρέπει σε ένα φερέγγυο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που αντιμετωπίζει προσωρινά προβλήματα ρευστότητας να λάβει χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα, χωρίς αυτή η πράξη να αποτελεί μέρος της ενιαίας νομισματικής πολιτικής. Το επιτόκιο που καταβάλλουν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για ΕΠΡ είναι κατά [...] μονάδες βάσης υψηλότερο από το επιτόκιο που καταβάλλουν για την τακτική αναχρηματοδότηση από την κεντρική τράπεζα.

| (66) | Η Τράπεζα της Ελλάδος είναι αρμόδια για το πρόγραμμα ΕΠΡ, το οποίο σημαίνει ότι το κόστος και οι κίνδυνοι που απορρέουν από τη χορήγηση της ΕΠΡ αναλαμβάνονται από την Τράπεζα της Ελλάδος (47). Το ελληνικό Δημόσιο χορήγησε στην Τράπεζα της Ελλάδος κρατική εγγύηση η οποία καλύπτει το συνολικό ποσό της ΕΠΡ που χορηγεί η Τράπεζα της Ελλάδος. Η θέσπιση του άρθρου 50 παράγραφος 7 του νόμου 3943/2011, με το οποίο τροποποιήθηκε το άρθρο 65 παράγραφος 1 του νόμου 2362/1995, επέτρεψε στο Υπουργείο Οικονομικών να χορηγεί εγγυήσεις εξ ονόματος του Δημοσίου προς την Τράπεζα της Ελλάδος προκειμένου να διασφαλιστούν οι απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος έναντι των πιστωτικών ιδρυμάτων. Οι τράπεζες που λαμβάνουν ΕΠΡ οφείλουν να καταβάλλουν στο κράτος προμήθεια εγγύησης ύψους [...] μονάδων βάσης. |
| --- | --- |

(66)

Η Τράπεζα της Ελλάδος είναι αρμόδια για το πρόγραμμα ΕΠΡ, το οποίο σημαίνει ότι το κόστος και οι κίνδυνοι που απορρέουν από τη χορήγηση της ΕΠΡ αναλαμβάνονται από την Τράπεζα της Ελλάδος (47). Το ελληνικό Δημόσιο χορήγησε στην Τράπεζα της Ελλάδος κρατική εγγύηση η οποία καλύπτει το συνολικό ποσό της ΕΠΡ που χορηγεί η Τράπεζα της Ελλάδος. Η θέσπιση του άρθρου 50 παράγραφος 7 του νόμου 3943/2011, με το οποίο τροποποιήθηκε το άρθρο 65 παράγραφος 1 του νόμου 2362/1995, επέτρεψε στο Υπουργείο Οικονομικών να χορηγεί εγγυήσεις εξ ονόματος του Δημοσίου προς την Τράπεζα της Ελλάδος προκειμένου να διασφαλιστούν οι απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος έναντι των πιστωτικών ιδρυμάτων. Οι τράπεζες που λαμβάνουν ΕΠΡ οφείλουν να καταβάλλουν στο κράτος προμήθεια εγγύησης ύψους [...] μονάδων βάσης.

| (67) | Στις 31 Δεκεμβρίου 2011, η Τράπεζα είχε λάβει ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου ύψους 14,95 δισεκατ. ευρώ (48), ενώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012 η Τράπεζα είχε λάβει ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου ύψους 12 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(67)

Στις 31 Δεκεμβρίου 2011, η Τράπεζα είχε λάβει ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου ύψους 14,95 δισεκατ. ευρώ (48), ενώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012 η Τράπεζα είχε λάβει ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου ύψους 12 δισεκατ. ευρώ.

2.3.3.   Μέτρα ενίσχυσης που χορηγήθηκαν στην Τράπεζα μέσω του ΕΤΧΣ

| (68) | Από το 2012 η Τράπεζα έχει ωφεληθεί από διάφορα μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν από το ΕΤΧΣ. Ο πίνακας 6 παρέχει ανασκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

  Πίνακας 6


  Μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν στην Τράπεζα μέσω του ΕΤΧΣ | 1η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση — Μάιος 2012 (εκατ. ευρώ) | 2η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση —Δεκέμβριος 2012 (εκατ. ευρώ) | Επιστολή δέσμευσης —Δεκέμβριος 2012
  (σε εκατ. ευρώ) | Ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 — Μάιος 2013 (εκατ. ευρώ) | Δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης —Απρίλιος 2014 (εκατ. ευρώ) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Μέτρο | B1 | B2 | B3 | B4 | C |
| Ποσό
  (σε εκατ. ευρώ) | 3 970 | 1 341 | 528 | 5 839 | 2 864 |

(68)

Από το 2012 η Τράπεζα έχει ωφεληθεί από διάφορα μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν από το ΕΤΧΣ. Ο πίνακας 6 παρέχει ανασκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

Πίνακας 6

Μέτρα κεφαλαιακής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν στην Τράπεζα μέσω του ΕΤΧΣ

1η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση — Μάιος 2012 (εκατ. ευρώ)

2η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση —Δεκέμβριος 2012 (εκατ. ευρώ)

Επιστολή δέσμευσης —Δεκέμβριος 2012

(σε εκατ. ευρώ)

Ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 — Μάιος 2013 (εκατ. ευρώ)

Δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης —Απρίλιος 2014 (εκατ. ευρώ)

Μέτρο

B1

B2

B3

B4

C

Ποσό

(σε εκατ. ευρώ)

3 970

1 341

528

5 839

2 864

2.3.3.1.   Η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρο Β1)

| (69) | Οι αιτιολογικές σκέψεις 15 έως 32 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank παρέχουν λεπτομερή περιγραφή της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης του Μαΐου 2012 (μέτρο Β1). Το πλαίσιο και τα κύρια χαρακτηριστικά του εν λόγω μέτρου παρατίθενται στο παρόν τμήμα. |
| --- | --- |

(69)

Οι αιτιολογικές σκέψεις 15 έως 32 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank παρέχουν λεπτομερή περιγραφή της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης του Μαΐου 2012 (μέτρο Β1). Το πλαίσιο και τα κύρια χαρακτηριστικά του εν λόγω μέτρου παρατίθενται στο παρόν τμήμα.

| (70) | Στις 20 Απριλίου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε στην Τράπεζα επιστολή με την οποία δεσμευόταν να συμμετάσχει σε προγραμματισθείσα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας για ποσό ύψους έως 4,2 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(70)

Στις 20 Απριλίου 2012, το ΕΤΧΣ χορήγησε στην Τράπεζα επιστολή με την οποία δεσμευόταν να συμμετάσχει σε προγραμματισθείσα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας για ποσό ύψους έως 4,2 δισεκατ. ευρώ.

| (71) | Στο πλαίσιο του μέτρου Β1, στις 28 Μαΐου 2012, το ΕΤΧΣ μεταβίβασε στην Τράπεζα ομόλογα του EFSF (ευρωπαϊκού ΤΧΣ) αξίας 3,97 δισεκατ. ευρώ, σύμφωνα με τις διατάξεις περί προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης που ορίζονται στον νόμο 3864/2010 για την ίδρυση του ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («νόμος του ΕΤΧΣ»). Τα ομόλογα του EFSF που μεταβιβάστηκαν στην Τράπεζα ήταν ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου διάρκειας έξι και δέκα ετών με ημερομηνία έκδοσης 19 Απριλίου 2012. Η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί, στην αιτιολογική σκέψη 48 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank ότι «η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση που οριστικοποιήθηκε στις 28 Μαΐου 2012 είναι η εκπλήρωση της αναληφθείσας υποχρέωσης στην επιστολή δέσμευσης και, ως εκ τούτου, αποτελεί συνέχεια της ίδιας ενίσχυσης». Τα ποσά που προβλέπονταν τόσο στην επιστολή δέσμευσης όσο και στην πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση υπολογίστηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος για να διασφαλιστεί ότι η Τράπεζα είχε συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 8 % στις 31 Δεκεμβρίου 2011, ημερομηνία της αναδρομικής λογιστικής καταχώρισης της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης στα βιβλία της Τράπεζας. Όπως προκύπτει από τον πίνακα 3, το μέτρο Β1 κάλυπτε μόνο ένα περιορισμένο μέρος των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών που διαπιστώθηκαν κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012. Η Τράπεζα εικαζόταν ότι θα αντλήσει το κεφάλαιο με μια μελλοντική αύξηση κεφαλαίου και σκοπός της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης ήταν μόνο η διατήρηση του δικαιώματος χρηματοδότησης της Τράπεζας από την ΕΚΤ έως ότου πραγματοποιηθεί η εν λόγω αύξηση κεφαλαίου της. |
| --- | --- |

(71)

Στο πλαίσιο του μέτρου Β1, στις 28 Μαΐου 2012, το ΕΤΧΣ μεταβίβασε στην Τράπεζα ομόλογα του EFSF (ευρωπαϊκού ΤΧΣ) αξίας 3,97 δισεκατ. ευρώ, σύμφωνα με τις διατάξεις περί προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης που ορίζονται στον νόμο 3864/2010 για την ίδρυση του ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («νόμος του ΕΤΧΣ»). Τα ομόλογα του EFSF που μεταβιβάστηκαν στην Τράπεζα ήταν ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου διάρκειας έξι και δέκα ετών με ημερομηνία έκδοσης 19 Απριλίου 2012. Η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί, στην αιτιολογική σκέψη 48 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank ότι «η προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση που οριστικοποιήθηκε στις 28 Μαΐου 2012 είναι η εκπλήρωση της αναληφθείσας υποχρέωσης στην επιστολή δέσμευσης και, ως εκ τούτου, αποτελεί συνέχεια της ίδιας ενίσχυσης». Τα ποσά που προβλέπονταν τόσο στην επιστολή δέσμευσης όσο και στην πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση υπολογίστηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος για να διασφαλιστεί ότι η Τράπεζα είχε συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας 8 % στις 31 Δεκεμβρίου 2011, ημερομηνία της αναδρομικής λογιστικής καταχώρισης της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης στα βιβλία της Τράπεζας. Όπως προκύπτει από τον πίνακα 3, το μέτρο Β1 κάλυπτε μόνο ένα περιορισμένο μέρος των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών που διαπιστώθηκαν κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012. Η Τράπεζα εικαζόταν ότι θα αντλήσει το κεφάλαιο με μια μελλοντική αύξηση κεφαλαίου και σκοπός της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης ήταν μόνο η διατήρηση του δικαιώματος χρηματοδότησης της Τράπεζας από την ΕΚΤ έως ότου πραγματοποιηθεί η εν λόγω αύξηση κεφαλαίου της.

| (72) | Για το διάστημα μεταξύ της ημερομηνίας της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης και της ημερομηνίας της μετατροπής της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε κοινές μετοχές και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα, η συμφωνία προεγγραφής μεταξύ της Τράπεζας και του ΕΤΧΣ ορίζει ότι η Τράπεζα έπρεπε να καταβάλλει ετήσια προμήθεια 1 % επί της ονομαστικής αξίας των τίτλων του EFSF και τυχόν πληρωμές τοκομεριδίων και οι δεδουλευμένοι τόκοι για τους τίτλους του EFSF για την περίοδο αυτή θα υπολογίζονταν ως πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ (49). |
| --- | --- |

(72)

Για το διάστημα μεταξύ της ημερομηνίας της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης και της ημερομηνίας της μετατροπής της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε κοινές μετοχές και άλλα χρηματοοικονομικά μέσα, η συμφωνία προεγγραφής μεταξύ της Τράπεζας και του ΕΤΧΣ ορίζει ότι η Τράπεζα έπρεπε να καταβάλλει ετήσια προμήθεια 1 % επί της ονομαστικής αξίας των τίτλων του EFSF και τυχόν πληρωμές τοκομεριδίων και οι δεδουλευμένοι τόκοι για τους τίτλους του EFSF για την περίοδο αυτή θα υπολογίζονταν ως πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ (49).

2.3.3.2.   Η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρο Β2)

| (73) | Η Τράπεζα παρουσίασε πρόσθετες ζημίες το φθινόπωρο του 2012. Ως εκ τούτου, το κεφάλαιό της μειώθηκε εκ νέου σε επίπεδο κατώτερο από αυτό των ελάχιστων κεφαλαιακών απαιτήσεων που θα της επέτρεπαν να διατηρήσει το δικαίωμα αναχρηματοδότησής της από την ΕΚΤ. |
| --- | --- |

(73)

Η Τράπεζα παρουσίασε πρόσθετες ζημίες το φθινόπωρο του 2012. Ως εκ τούτου, το κεφάλαιό της μειώθηκε εκ νέου σε επίπεδο κατώτερο από αυτό των ελάχιστων κεφαλαιακών απαιτήσεων που θα της επέτρεπαν να διατηρήσει το δικαίωμα αναχρηματοδότησής της από την ΕΚΤ.

| (74) | Αυτό κατέστησε αναγκαία τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση. Στις 21 Δεκεμβρίου 2012 το ΕΤΧΣ προέβη σε δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ (μέτρο Β2), η οποία πραγματοποιήθηκε εκ νέου με τη μεταφορά ομολόγων του EFSF στην Τράπεζα. |
| --- | --- |

(74)

Αυτό κατέστησε αναγκαία τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση. Στις 21 Δεκεμβρίου 2012 το ΕΤΧΣ προέβη σε δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ (μέτρο Β2), η οποία πραγματοποιήθηκε εκ νέου με τη μεταφορά ομολόγων του EFSF στην Τράπεζα.

2.3.3.3.   Η επιστολή δέσμευσης της 21ης Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο Β3)

| (75) | Εκτός από τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση, στις 21 Δεκεμβρίου 2012 το ΕΤΧΣ χορήγησε επιστολή δέσμευσης στην Τράπεζα για τη συμμετοχή του στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας και στην έκδοση μετατρέψιμων τίτλων που επρόκειτο να εκδοθούν για συνολικό ποσό ύψους 528 εκατ. ευρώ (μέτρο Β3). |
| --- | --- |

(75)

Εκτός από τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση, στις 21 Δεκεμβρίου 2012 το ΕΤΧΣ χορήγησε επιστολή δέσμευσης στην Τράπεζα για τη συμμετοχή του στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας και στην έκδοση μετατρέψιμων τίτλων που επρόκειτο να εκδοθούν για συνολικό ποσό ύψους 528 εκατ. ευρώ (μέτρο Β3).

| (76) | Συνολικά, με τις δύο ενδιάμεσες ανακεφαλαιοποιήσεις (μέτρα Β1 και Β2) και το πρόσθετο ποσό που δεσμεύτηκε τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β3), το ΕΤΧΣ είχε αναλάβει την κάλυψη των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών που διαπιστώθηκαν κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012 (5 839 εκατ. ευρώ (50)). |
| --- | --- |

(76)

Συνολικά, με τις δύο ενδιάμεσες ανακεφαλαιοποιήσεις (μέτρα Β1 και Β2) και το πρόσθετο ποσό που δεσμεύτηκε τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β3), το ΕΤΧΣ είχε αναλάβει την κάλυψη των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών που διαπιστώθηκαν κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012 (5 839 εκατ. ευρώ (50)).

2.3.3.4.   Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (μέτρο Β4)

| (77) | Στις 30 Απριλίου 2013, η γενική συνέλευση των μετόχων ενέκρινε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας ύψους 5 839 εκατ. ευρώ («ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013»). Κατά συνέπεια, η Τράπεζα εξέδωσε 3 789 317 357 νέες μετοχές με ονομαστική αξία 0,30 ευρώ στην τιμή των 1,54 ευρώ ανά μετοχή. |
| --- | --- |

(77)

Στις 30 Απριλίου 2013, η γενική συνέλευση των μετόχων ενέκρινε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας ύψους 5 839 εκατ. ευρώ («ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013»). Κατά συνέπεια, η Τράπεζα εξέδωσε 3 789 317 357 νέες μετοχές με ονομαστική αξία 0,30 ευρώ στην τιμή των 1,54 ευρώ ανά μετοχή.

| (78) | Την ίδια ημερομηνία, η γενική συνέλευση των μετόχων αποφάσισε επίσης τη χορήγηση από το ΕΤΧΣ και την καταβολή σε είδος του συνολικού ποσού των κεφαλαίων υπό τη μορφή ομολόγων του EFSF. |
| --- | --- |

(78)

Την ίδια ημερομηνία, η γενική συνέλευση των μετόχων αποφάσισε επίσης τη χορήγηση από το ΕΤΧΣ και την καταβολή σε είδος του συνολικού ποσού των κεφαλαίων υπό τη μορφή ομολόγων του EFSF.

| (79) | Συνεπώς, το ΕΤΧΣ εισέφερε συνολικό ποσό ύψους 5 839 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα υπό μορφή κοινών μετοχών, τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4). Το ποσό αυτό ισούται με το άθροισμα των μέτρων Β1, Β2 και Β3. |
| --- | --- |

(79)

Συνεπώς, το ΕΤΧΣ εισέφερε συνολικό ποσό ύψους 5 839 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα υπό μορφή κοινών μετοχών, τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4). Το ποσό αυτό ισούται με το άθροισμα των μέτρων Β1, Β2 και Β3.

| (80) | Με την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, η πρώτη και η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρα Β1 και Β2) μετατράπηκαν σε μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση και εφαρμόστηκε η δέσμευση για χορήγηση πρόσθετης κεφαλαιακής ενίσχυσης (μέτρο Β3). |
| --- | --- |

(80)

Με την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, η πρώτη και η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρα Β1 και Β2) μετατράπηκαν σε μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση και εφαρμόστηκε η δέσμευση για χορήγηση πρόσθετης κεφαλαιακής ενίσχυσης (μέτρο Β3).

| (81) | Η τιμή των νέων μετοχών καθορίστηκε στο 50 % της μέσης χρηματιστηριακής τιμής σταθμισμένης με τον ημερήσιο όγκο των συναλλαγών κατά τις τελευταίες 50 ημέρες διαπραγμάτευσης που προηγήθηκαν του καθορισμού της τιμής της προσφοράς. Ως αποτέλεσμα της σύμπτυξης μετοχών (reverse split) που αποφασίστηκε από τη γενική συνέλευση των μετόχων στις 30 Απριλίου 2012 (51), η τιμή των νέων μετοχών ορίσθηκε σε 1,54 ευρώ ανά μετοχή. |
| --- | --- |

(81)

Η τιμή των νέων μετοχών καθορίστηκε στο 50 % της μέσης χρηματιστηριακής τιμής σταθμισμένης με τον ημερήσιο όγκο των συναλλαγών κατά τις τελευταίες 50 ημέρες διαπραγμάτευσης που προηγήθηκαν του καθορισμού της τιμής της προσφοράς. Ως αποτέλεσμα της σύμπτυξης μετοχών (reverse split) που αποφασίστηκε από τη γενική συνέλευση των μετόχων στις 30 Απριλίου 2012 (51), η τιμή των νέων μετοχών ορίσθηκε σε 1,54 ευρώ ανά μετοχή.

| (82) | Αμέσως μετά την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, το ΕΤΧΣ έγινε ο σημαντικότερος μέτοχος της Τράπεζας με μερίδιο 98,56 %. Ωστόσο, αφού η Τράπεζα ολοκλήρωσε και άλλη μία πράξη διαχείρισης παθητικού, το εν λόγω μερίδιο μειώθηκε σε 93,55 % στο τέλος Ιουνίου 2013 (βλέπε τμήμα 2.4.5). Τον Αύγουστο του 2013, η Τράπεζα εξέδωσε νέες μετοχές στο ΕΤΧΣ με σκοπό να αγοράσει το Νέο TT, με αποτέλεσμα η συμμετοχή του ΕΤΧΣ να αυξηθεί σε 95,23 % (52). |
| --- | --- |

(82)

Αμέσως μετά την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, το ΕΤΧΣ έγινε ο σημαντικότερος μέτοχος της Τράπεζας με μερίδιο 98,56 %. Ωστόσο, αφού η Τράπεζα ολοκλήρωσε και άλλη μία πράξη διαχείρισης παθητικού, το εν λόγω μερίδιο μειώθηκε σε 93,55 % στο τέλος Ιουνίου 2013 (βλέπε τμήμα 2.4.5). Τον Αύγουστο του 2013, η Τράπεζα εξέδωσε νέες μετοχές στο ΕΤΧΣ με σκοπό να αγοράσει το Νέο TT, με αποτέλεσμα η συμμετοχή του ΕΤΧΣ να αυξηθεί σε 95,23 % (52).

2.3.3.5.   Δέσμευση για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ)

| (83) | Στις 6 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα της Ελλάδος υπέβαλε τα αποτελέσματα της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων που διενεργήθηκε το δεύτερο εξάμηνο του 2013. Η Τράπεζα της Ελλάδος ανέφερε ότι, με βάση το σενάριο αναφοράς, οι κεφαλαιακές ανάγκες της για την περίοδο 2014-2016 θα ανέρχονταν σε 2 945 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(83)

Στις 6 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα της Ελλάδος υπέβαλε τα αποτελέσματα της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων που διενεργήθηκε το δεύτερο εξάμηνο του 2013. Η Τράπεζα της Ελλάδος ανέφερε ότι, με βάση το σενάριο αναφοράς, οι κεφαλαιακές ανάγκες της για την περίοδο 2014-2016 θα ανέρχονταν σε 2 945 εκατ. ευρώ.

| (84) | Στις 31 Μαρτίου 2014, το ΕΤΧΣ απέστειλε επιστολή στην Τράπεζα δηλώνοντας ότι είχε την πρόθεση και την ικανότητα να προστατεύσει κάθε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που υλοποιείται βάσει του νόμου 3864/2010 του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε στις 30 Μαρτίου 2014, η οποία είναι αναγκαία για τη συμμόρφωση με τις κεφαλαιακές ανάγκες που εντοπίζονται κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων. Ο νόμος του ΕΤΧΣ προβλέπει ότι, εάν έως τη λήξη της περιόδου εγγραφής δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση ιδιωτών επενδυτών σε τιμή που καθορίζεται από το Γενικό Συμβούλιο του ΕΤΧΣ βάσει δύο ανεξάρτητων αποτιμήσεων, το ΕΤΧΣ θα κάλυπτε τυχόν εναπομείνασες μετοχές, μετά από τη μετατροπή των υφιστάμενων κεφαλαιακών μέσων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας σε μετοχές, όπως αναφέρεται στο άρθρο 6α. |
| --- | --- |

(84)

Στις 31 Μαρτίου 2014, το ΕΤΧΣ απέστειλε επιστολή στην Τράπεζα δηλώνοντας ότι είχε την πρόθεση και την ικανότητα να προστατεύσει κάθε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που υλοποιείται βάσει του νόμου 3864/2010 του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε στις 30 Μαρτίου 2014, η οποία είναι αναγκαία για τη συμμόρφωση με τις κεφαλαιακές ανάγκες που εντοπίζονται κατά την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων. Ο νόμος του ΕΤΧΣ προβλέπει ότι, εάν έως τη λήξη της περιόδου εγγραφής δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση ιδιωτών επενδυτών σε τιμή που καθορίζεται από το Γενικό Συμβούλιο του ΕΤΧΣ βάσει δύο ανεξάρτητων αποτιμήσεων, το ΕΤΧΣ θα κάλυπτε τυχόν εναπομείνασες μετοχές, μετά από τη μετατροπή των υφιστάμενων κεφαλαιακών μέσων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας σε μετοχές, όπως αναφέρεται στο άρθρο 6α.

| (85) | Στις 12 Απριλίου 2014, η έκτακτη συνέλευση των μετόχων ενέκρινε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ στο πλαίσιο του ΕΤΧΣ και όρισε ως κατώτατο όριο για την τιμή προσφοράς την ονομαστική τιμή των 0,30 ευρώ ανά μετοχή και η ελάχιστη τιμή θα καθοριζόταν από το ΕΤΧΣ (53). |
| --- | --- |

(85)

Στις 12 Απριλίου 2014, η έκτακτη συνέλευση των μετόχων ενέκρινε αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ στο πλαίσιο του ΕΤΧΣ και όρισε ως κατώτατο όριο για την τιμή προσφοράς την ονομαστική τιμή των 0,30 ευρώ ανά μετοχή και η ελάχιστη τιμή θα καθοριζόταν από το ΕΤΧΣ (53).

| (86) | Σύμφωνα με τον νόμο του ΕΤΧΣ, το ΕΤΧΣ όρισε δύο ανεξάρτητους συμβούλους για τον προσδιορισμό της αξίας της Τράπεζας. Στις 10 Απριλίου 2014, οι δύο σύμβουλοι ολοκλήρωσαν το έργο τους, παρέχοντας ο καθένας ένα εύρος τιμών για την αξία της Τράπεζας. Το εύρος τιμών των δύο συμβούλων αλληλοεπικαλύπτεται σε σημαντικό βαθμό. Με βάση αυτές τις εκτιμήσεις, το Γενικό Συμβούλιο του ΕΤΧΣ καθόρισε, στις 14 Απριλίου 2014, την τιμή που αντιστοιχεί στην ελάχιστη τιμή στην οποία θα μπορούσαν να προσφερθούν οι νέες μετοχές της Τράπεζας σε επενδυτές και την τιμή στην οποία θα παράσχει προστασία στην προσφορά ιδίων κεφαλαίων, εφόσον παραστεί ανάγκη (54). Στις 15 Απριλίου 2014, ενέκρινε την προσφορά που υπέβαλε κοινοπραξία επενδυτών να εγγραφεί για ποσό ύψους 1,3 δισεκατ. ευρώ νέων μετοχών στην τιμή των 0,30 ευρώ ανά μετοχή («βασικός επενδυτής» (55)
   (56)). |
| --- | --- |

(86)

Σύμφωνα με τον νόμο του ΕΤΧΣ, το ΕΤΧΣ όρισε δύο ανεξάρτητους συμβούλους για τον προσδιορισμό της αξίας της Τράπεζας. Στις 10 Απριλίου 2014, οι δύο σύμβουλοι ολοκλήρωσαν το έργο τους, παρέχοντας ο καθένας ένα εύρος τιμών για την αξία της Τράπεζας. Το εύρος τιμών των δύο συμβούλων αλληλοεπικαλύπτεται σε σημαντικό βαθμό. Με βάση αυτές τις εκτιμήσεις, το Γενικό Συμβούλιο του ΕΤΧΣ καθόρισε, στις 14 Απριλίου 2014, την τιμή που αντιστοιχεί στην ελάχιστη τιμή στην οποία θα μπορούσαν να προσφερθούν οι νέες μετοχές της Τράπεζας σε επενδυτές και την τιμή στην οποία θα παράσχει προστασία στην προσφορά ιδίων κεφαλαίων, εφόσον παραστεί ανάγκη (54). Στις 15 Απριλίου 2014, ενέκρινε την προσφορά που υπέβαλε κοινοπραξία επενδυτών να εγγραφεί για ποσό ύψους 1,3 δισεκατ. ευρώ νέων μετοχών στην τιμή των 0,30 ευρώ ανά μετοχή («βασικός επενδυτής» (55)
   (56)).

| (87) | Στις 24 Απριλίου 2014, η Eurobank ανακοίνωσε την έναρξη της διαδικασίας αγοράς μετοχών σε τιμή που κυμαίνεται από 0,30 ευρώ έως 0,33 ευρώ (57). Εάν υπάρξει επαρκής ζήτηση για την κάλυψη του συνολικού ποσού των 2 864 εκατ. ευρώ σε τιμή υψηλότερη από 0,30 ευρώ, ο βασικός επενδυτής θα πρέπει να προσαρμόσει την τιμή του στην υψηλότερη τιμή ή να ακυρώσει τις εντολές του, περίπτωση κατά την οποία θα λάβει αποζημίωση. Εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές (συμπεριλαμβανομένης της ζήτησης από τον βασικό επενδυτή) ώστε να καλυφθεί το συνολικό ποσό των 2 864 εκατ. ευρώ στην τιμή των 0,30 ευρώ, ο βασικός επενδυτής θα έχει προτεραιότητα κατανομής. Εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση (συμπεριλαμβανομένης της ζήτησης από τον βασικό επενδυτή) στην τιμή των 0,30 ευρώ, το χρέος μειωμένης εξασφάλισης θα μετατραπεί σε νέες μετοχές. Όπως προβλέπει ο νόμος του ΕΤΧΣ, τυχόν μη εγγεγραμμένες μετοχές μετά τη μετατροπή των χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης θα αναληφθούν από το ΕΤΧΣ στην ίδια τιμή, ήτοι 0,30 ευρώ ανά μετοχή. |
| --- | --- |

(87)

Στις 24 Απριλίου 2014, η Eurobank ανακοίνωσε την έναρξη της διαδικασίας αγοράς μετοχών σε τιμή που κυμαίνεται από 0,30 ευρώ έως 0,33 ευρώ (57). Εάν υπάρξει επαρκής ζήτηση για την κάλυψη του συνολικού ποσού των 2 864 εκατ. ευρώ σε τιμή υψηλότερη από 0,30 ευρώ, ο βασικός επενδυτής θα πρέπει να προσαρμόσει την τιμή του στην υψηλότερη τιμή ή να ακυρώσει τις εντολές του, περίπτωση κατά την οποία θα λάβει αποζημίωση. Εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές (συμπεριλαμβανομένης της ζήτησης από τον βασικό επενδυτή) ώστε να καλυφθεί το συνολικό ποσό των 2 864 εκατ. ευρώ στην τιμή των 0,30 ευρώ, ο βασικός επενδυτής θα έχει προτεραιότητα κατανομής. Εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση (συμπεριλαμβανομένης της ζήτησης από τον βασικό επενδυτή) στην τιμή των 0,30 ευρώ, το χρέος μειωμένης εξασφάλισης θα μετατραπεί σε νέες μετοχές. Όπως προβλέπει ο νόμος του ΕΤΧΣ, τυχόν μη εγγεγραμμένες μετοχές μετά τη μετατροπή των χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης θα αναληφθούν από το ΕΤΧΣ στην ίδια τιμή, ήτοι 0,30 ευρώ ανά μετοχή.

2.3.4.   Τα μέτρα ενίσχυσης για την αποκτηθείσα επιχείρηση

2.3.4.1.   Μέτρα ενίσχυσης της Τράπεζας Proton και της Νέας Τράπεζας Proton

| (88) | Από το 2008, η Τράπεζα Proton και Νέα Τράπεζα Proton έχουν ωφεληθεί από διάφορα μέτρα ενίσχυσης. Ο πίνακας 7 παρέχει επισκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

  Πίνακας 7


  Επισκόπηση των μέτρων κεφαλαιακής στήριξης της Proton και της Νέας Τράπεζας Proton











  Δικαιούχος της ενίσχυσης | Μέτρο | Φύση της ενίσχυσης | Οντότητα που χορήγησε την ενίσχυση | Ημερομηνία εκταμίευσης | Ποσό (σε εκατ. ευρώ) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Δραστηριότητες της Τράπεζας Proton | Pr1 | Κεφάλαιο στο πλαίσιο του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης: Προνομιούχες μετοχές του ελληνικού Δημοσίου | Κράτος | Μάιος 2009 | 80 |
| Pr2 | Δανεισμός τίτλων του ελληνικού Δημοσίου στο πλαίσιο του μέτρου του ελληνικού ομολογιακού δανείου | Κράτος | Απρίλιος 2009 | 78 |
| Pr3 | Κρατική εγγύηση για την έκδοση ομολόγων βάσει του ελληνικού μέτρου παροχής εγγυήσεων | Κράτος | Ιούλιος 2010 | 149,4 |
| Οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton | NP1
  Χρηματοδοτικό κενό από την PB στην NPB | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB (μέρος 1) | ΕΤΕΚΕ | 9.10.2011 | 862 |
| Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB (μέρος 2) | ΕΤΧΣ | 14.5.2012 | 259,6 |
| Συνολικό ποσό μέτρου NP1 | | | 1 121,6 |
| NP2
  Εισφορές μετοχικού κεφαλαίου στην NPB το 2011 και το 2012 | Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο | ΕΤΧΣ | 9.10.2011 | 220 |
| Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο | ΕΤΧΣ | 3.2.2012 | 30 |
| Συνολικό αρχικό κεφάλαιο | | | 250 |
| Πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο | ΕΤΧΣ | 1.8.2012 | 230 |
| Πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο | ΕΤΧΣ | 31.12.2012 | 35 |
| Συνολικό πρόσθετο κεφάλαιο | | | 265 |
| Συνολικό ποσό NP2 | | | 515 |
| NP3
  Ανακεφαλαιοποίηση πριν από την πώλησή της στη Eurobank | Μετοχικό κεφάλαιο | ΕΤΧΣ | 28.8.2013 | 395 |

(88)

Από το 2008, η Τράπεζα Proton και Νέα Τράπεζα Proton έχουν ωφεληθεί από διάφορα μέτρα ενίσχυσης. Ο πίνακας 7 παρέχει επισκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

Πίνακας 7

Επισκόπηση των μέτρων κεφαλαιακής στήριξης της Proton και της Νέας Τράπεζας Proton

Δικαιούχος της ενίσχυσης

Μέτρο

Φύση της ενίσχυσης

Οντότητα που χορήγησε την ενίσχυση

Ημερομηνία εκταμίευσης

Ποσό (σε εκατ. ευρώ)

Δραστηριότητες της Τράπεζας Proton

Pr1

Κεφάλαιο στο πλαίσιο του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης: Προνομιούχες μετοχές του ελληνικού Δημοσίου

Κράτος

Μάιος 2009

80

Pr2

Δανεισμός τίτλων του ελληνικού Δημοσίου στο πλαίσιο του μέτρου του ελληνικού ομολογιακού δανείου

Κράτος

Απρίλιος 2009

78

Pr3

Κρατική εγγύηση για την έκδοση ομολόγων βάσει του ελληνικού μέτρου παροχής εγγυήσεων

Κράτος

Ιούλιος 2010

149,4

Οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton

NP1

Χρηματοδοτικό κενό από την PB στην NPB

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB (μέρος 1)

ΕΤΕΚΕ

9.10.2011

862

Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB (μέρος 2)

ΕΤΧΣ

14.5.2012

259,6

Συνολικό ποσό μέτρου NP1

1 121,6

NP2

Εισφορές μετοχικού κεφαλαίου στην NPB το 2011 και το 2012

Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο

ΕΤΧΣ

9.10.2011

220

Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο

ΕΤΧΣ

3.2.2012

30

Συνολικό αρχικό κεφάλαιο

250

Πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο

ΕΤΧΣ

1.8.2012

230

Πρόσθετο μετοχικό κεφάλαιο

ΕΤΧΣ

31.12.2012

35

Συνολικό πρόσθετο κεφάλαιο

265

Συνολικό ποσό NP2

515

NP3

Ανακεφαλαιοποίηση πριν από την πώλησή της στη Eurobank

Μετοχικό κεφάλαιο

ΕΤΧΣ

28.8.2013

395

2.3.4.1.1.   Μέτρα ενίσχυσης της Τράπεζας Proton

i)   Ανακεφαλαιοποίηση από το κράτος της Τράπεζας Proton (μέτρο Pr1)

| (89) | Τον Μάιο του 2009, η Ελλάδα εισέφερε 80 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα Proton, ποσό που ισοδυναμούσε περίπου με το 4,6 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου πραγματοποιήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, η οποία αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η ανακεφαλαιοποίηση έγινε υπό μορφή προνομιούχων μετοχών. |
| --- | --- |

(89)

Τον Μάιο του 2009, η Ελλάδα εισέφερε 80 εκατ. ευρώ στην Τράπεζα Proton, ποσό που ισοδυναμούσε περίπου με το 4,6 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου πραγματοποιήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, η οποία αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η ανακεφαλαιοποίηση έγινε υπό μορφή προνομιούχων μετοχών.

ii)   η κρατική ενίσχυση ρευστότητας που έλαβε η Τράπεζα Proton (μέτρα Pr2 και Pr3)

| (90) | Η Τράπεζα Proton ωφελήθηκε επίσης από τα μέτρα ενίσχυσης βάσει των μέτρων εγγύησης και ομολογιακών δανείων του Δημοσίου που αποτελούν μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Τον Απρίλιο του 2009, η Τράπεζα Proton έλαβε τίτλους του ελληνικού Δημοσίου ύψους 78 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr2) και τον Ιούλιο του 2010 έλαβε κρατική εγγύηση για εκδοθέντα ομόλογα ονομαστικής αξίας ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr3). Τα εγγυημένα από το κράτος ομόλογα μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton την ημέρα της εξυγίανσης, αλλά ακυρώθηκαν στις 5 Ιανουαρίου 2012. Οι τίτλοι του ελληνικού Δημοσίου έληξαν τον Δεκέμβριο του 2011 και δεν ανανεώθηκαν. |
| --- | --- |

(90)

Η Τράπεζα Proton ωφελήθηκε επίσης από τα μέτρα ενίσχυσης βάσει των μέτρων εγγύησης και ομολογιακών δανείων του Δημοσίου που αποτελούν μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Τον Απρίλιο του 2009, η Τράπεζα Proton έλαβε τίτλους του ελληνικού Δημοσίου ύψους 78 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr2) και τον Ιούλιο του 2010 έλαβε κρατική εγγύηση για εκδοθέντα ομόλογα ονομαστικής αξίας ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr3). Τα εγγυημένα από το κράτος ομόλογα μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton την ημέρα της εξυγίανσης, αλλά ακυρώθηκαν στις 5 Ιανουαρίου 2012. Οι τίτλοι του ελληνικού Δημοσίου έληξαν τον Δεκέμβριο του 2011 και δεν ανανεώθηκαν.

2.3.4.1.2.   Μέτρα ενίσχυσης της Νέας Τράπεζας Proton

i)   Κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού της Νέας Τράπεζας Proton με 1 121,6 εκατ. ευρώ (μέτρο NP1)

| (91) | Στο πλαίσιο της εξυγίανσης της Τράπεζας Proton, οι ελληνικές αρχές διαπίστωσαν χρηματοδοτικό κενό στη Νέα Τράπεζα Proton. Σύμφωνα με απόφαση της 9ης Οκτωβρίου 2011 της Τράπεζας της Ελλάδος, βάσει του καθεστώτος εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ, καταβλήθηκε ποσό 862 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton τον Δεκέμβριο του 2011. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος στις 19 Ιανουαρίου 2012 σε 1 121,6 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 9ης Απριλίου 2012 (58) το ΕΤΧΣ (59) κατέβαλε το υπόλοιπο ποσό ύψους 259,6 εκατ. ευρώ στις 14 Μαΐου 2012. Το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ έκλεισε, με τον τρόπο αυτό, το χρηματοδοτικό κενό. |
| --- | --- |

(91)

Στο πλαίσιο της εξυγίανσης της Τράπεζας Proton, οι ελληνικές αρχές διαπίστωσαν χρηματοδοτικό κενό στη Νέα Τράπεζα Proton. Σύμφωνα με απόφαση της 9ης Οκτωβρίου 2011 της Τράπεζας της Ελλάδος, βάσει του καθεστώτος εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ, καταβλήθηκε ποσό 862 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton τον Δεκέμβριο του 2011. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος στις 19 Ιανουαρίου 2012 σε 1 121,6 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 9ης Απριλίου 2012 (58) το ΕΤΧΣ (59) κατέβαλε το υπόλοιπο ποσό ύψους 259,6 εκατ. ευρώ στις 14 Μαΐου 2012. Το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ έκλεισε, με τον τρόπο αυτό, το χρηματοδοτικό κενό.

ii)   Εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton, το 2011 και το 2012 (μέτρο NP2)

| (92) | Το ΕΤΧΣ χορήγησε στη Νέα Τράπεζα Proton κρατική ενίσχυση με τη μορφή αρχικού μετοχικού κεφαλαίου (κοινές μετοχές) ύψους 250 εκατ. ευρώ, που καταβλήθηκε σε δύο δόσεις, στις 9 Οκτωβρίου 2011 και στις 3 Φεβρουαρίου 2012. |
| --- | --- |

(92)

Το ΕΤΧΣ χορήγησε στη Νέα Τράπεζα Proton κρατική ενίσχυση με τη μορφή αρχικού μετοχικού κεφαλαίου (κοινές μετοχές) ύψους 250 εκατ. ευρώ, που καταβλήθηκε σε δύο δόσεις, στις 9 Οκτωβρίου 2011 και στις 3 Φεβρουαρίου 2012.

| (93) | Σύμφωνα με το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Νέας Τράπεζας Proton, που υποβλήθηκε στις 16 Ιουλίου 2012, το οποίο ήταν η τελευταία έκδοση του σχεδίου που είχε κοινοποιηθεί στην Επιτροπή κατά την έκδοση της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας, η Νέα Τράπεζα Proton χρειαζόταν πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 300 εκατ. ευρώ. Το εν λόγω πρόσθετο κεφάλαιο ήταν αναγκαίο εν μέρει διότι η Νέα Τράπεζα Proton υπέστη ζημίες λόγω του προγράμματος PSI (οι ζημίες από την απομείωση για το 2011 ανήλθαν σε 146,5 εκατ. ευρώ σε σχέση με τα ΟΕΔ και οι πρόσθετες απομειώσεις ύψους 22 εκατ. ευρώ ενσωματώθηκαν στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2012). Η Νέα Τράπεζα Proton είχε επίσης ανάγκη από πρόσθετα κεφάλαια, διότι οι επιβαρύνσεις για προμήθειες από το 2011 έως το 2016 είχαν αυξηθεί σε σχέση με τα επίπεδα που είχαν προβλεφθεί κατά τη σύσταση της Νέας Τράπεζας Proton. |
| --- | --- |

(93)

Σύμφωνα με το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Νέας Τράπεζας Proton, που υποβλήθηκε στις 16 Ιουλίου 2012, το οποίο ήταν η τελευταία έκδοση του σχεδίου που είχε κοινοποιηθεί στην Επιτροπή κατά την έκδοση της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας, η Νέα Τράπεζα Proton χρειαζόταν πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 300 εκατ. ευρώ. Το εν λόγω πρόσθετο κεφάλαιο ήταν αναγκαίο εν μέρει διότι η Νέα Τράπεζα Proton υπέστη ζημίες λόγω του προγράμματος PSI (οι ζημίες από την απομείωση για το 2011 ανήλθαν σε 146,5 εκατ. ευρώ σε σχέση με τα ΟΕΔ και οι πρόσθετες απομειώσεις ύψους 22 εκατ. ευρώ ενσωματώθηκαν στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2012). Η Νέα Τράπεζα Proton είχε επίσης ανάγκη από πρόσθετα κεφάλαια, διότι οι επιβαρύνσεις για προμήθειες από το 2011 έως το 2016 είχαν αυξηθεί σε σχέση με τα επίπεδα που είχαν προβλεφθεί κατά τη σύσταση της Νέας Τράπεζας Proton.

| (94) | Σύμφωνα με το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Νέας Τράπεζας Proton, που υποβλήθηκε στις 16 Ιουλίου 2012, αυτές οι προβλεπόμενες κεφαλαιακές ανάγκες θα ελάμβαναν τη μορφή αναμενόμενης εισφοράς κεφαλαίου ύψους 285 εκατ. ευρώ το 2012 και αναμενόμενης εισφοράς κεφαλαίου ύψους 15 εκατ. ευρώ το 2014. Στην πραγματικότητα, το ΕΤΧΣ τελικά εισέφερε ποσό 230 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton την 1η Αυγούστου 2012 και 35 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(94)

Σύμφωνα με το επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Νέας Τράπεζας Proton, που υποβλήθηκε στις 16 Ιουλίου 2012, αυτές οι προβλεπόμενες κεφαλαιακές ανάγκες θα ελάμβαναν τη μορφή αναμενόμενης εισφοράς κεφαλαίου ύψους 285 εκατ. ευρώ το 2012 και αναμενόμενης εισφοράς κεφαλαίου ύψους 15 εκατ. ευρώ το 2014. Στην πραγματικότητα, το ΕΤΧΣ τελικά εισέφερε ποσό 230 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton την 1η Αυγούστου 2012 και 35 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012.

iii)   Εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώληση στη Eurobank (μέτρο NP3)

| (95) | Βάσει της σύμβασης πώλησης της 15ης Ιουλίου 2013, το ΕΤΧΣ είχε ήδη δεσμευτεί να εισφέρει το ποσό των 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton (60). Το ΕΤΧΣ κατέβαλε ποσό ύψους 395 εκατ. ευρώ στις 28 Αυγούστου 2013. |
| --- | --- |

(95)

Βάσει της σύμβασης πώλησης της 15ης Ιουλίου 2013, το ΕΤΧΣ είχε ήδη δεσμευτεί να εισφέρει το ποσό των 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton (60). Το ΕΤΧΣ κατέβαλε ποσό ύψους 395 εκατ. ευρώ στις 28 Αυγούστου 2013.

2.3.4.2.   Μέτρα ενίσχυσης του Νέου TT

| (96) | Η T Bank, το ΤΤ και το Νέο TT έχουν ωφεληθεί από διάφορα μέτρα ενίσχυσης από το 2008. Ο πίνακας 8 παρέχει επισκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

  Πίνακας 8


  Επισκόπηση των μέτρων ενίσχυσης στην T Bank και στο TT











  Δικαιούχοι | Μέτρο | Περιγραφή | Οντότητα που χορήγησε την ενίσχυση | Ημερομηνία | Ποσό κρατικής ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT (61) | T | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την T Bank στο TT (μέρος 1) | ΕΤΕΚΕ | Δεκέμβριος 2011 | 450 |
| Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από T Bank στο TT (μέρος 2) | ΕΤΧΣ | 14.2.2013 | 227 |
| Συνολικό ποσό Τ | | | 677 |
| TT | TT
  Εισφορά κεφαλαίου | Κεφάλαιο στο πλαίσιο του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης: Προνομιούχες μετοχές του ελληνικού Δημοσίου | Κράτος | Μάιος 2009 | 224,96 |
| Το Νέο TT (μεταβατική τράπεζα) | NTT 1
  Χρηματοδοτικό κενό από το TT στο NTT | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το TT στο Νέο TT (μέρος 1) | ΕΤΧΣ | 29.1.2013 | 2 730,8 |
| Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από το ΤΤ στο Νέο TT (μέρος 2) | ΕΤΧΣ | 14.6.2013 | 1 001,7 |
| Συνολικό ποσό NTT1 | | | 3 732,6 |
| NTT 2
  Αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου | Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο του Νέου TT | ΕΤΧΣ | 29.1.2013 | 500 |

(96)

Η T Bank, το ΤΤ και το Νέο TT έχουν ωφεληθεί από διάφορα μέτρα ενίσχυσης από το 2008. Ο πίνακας 8 παρέχει επισκόπηση αυτών των μέτρων ενίσχυσης.

Πίνακας 8

Επισκόπηση των μέτρων ενίσχυσης στην T Bank και στο TT

Δικαιούχοι

Μέτρο

Περιγραφή

Οντότητα που χορήγησε την ενίσχυση

Ημερομηνία

Ποσό κρατικής ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ)

Δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT (61)

T

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την T Bank στο TT (μέρος 1)

ΕΤΕΚΕ

Δεκέμβριος 2011

450

Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από T Bank στο TT (μέρος 2)

ΕΤΧΣ

14.2.2013

227

Συνολικό ποσό Τ

677

TT

TT

Εισφορά κεφαλαίου

Κεφάλαιο στο πλαίσιο του μέτρου της ανακεφαλαιοποίησης: Προνομιούχες μετοχές του ελληνικού Δημοσίου

Κράτος

Μάιος 2009

224,96

Το Νέο TT (μεταβατική τράπεζα)

NTT 1

Χρηματοδοτικό κενό από το TT στο NTT

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το TT στο Νέο TT (μέρος 1)

ΕΤΧΣ

29.1.2013

2 730,8

Μετά την ολοκλήρωση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού, η χρηματοδότηση του υπολοίπου του χρηματοδοτικού κενού από το ΤΤ στο Νέο TT (μέρος 2)

ΕΤΧΣ

14.6.2013

1 001,7

Συνολικό ποσό NTT1

3 732,6

NTT 2

Αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου

Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο του Νέου TT

ΕΤΧΣ

29.1.2013

500

2.3.4.2.1.   Μέτρο ενίσχυσης της T Bank

Παρέμβαση του καθεστώτος εξυγίανσης του ΤΕΚΕ υπέρ της T Bank ύψους 677 εκατ. ευρώ (μέτρο T)

| (97) | Το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ χρηματοδότησε το χρηματοδοτικό κενό που προέκυψε από τη μεταβίβαση των δραστηριοτήτων από την T Bank στο TT, το οποίο αντιπροσωπεύει τη διαφορά μεταξύ της εύλογης αξίας των στοιχείων του ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο TT και της εύλογης αξίας των μεταβιβασθέντων στοιχείων παθητικού. Σύμφωνα με την απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 17ης Δεκεμβρίου 2011, το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ κατέβαλε το ποσό των 450 εκατ. ευρώ (62), που αντιστοιχούσε περίπου στα δύο τρίτα του εκτιμώμενου χρηματοδοτικού κενού. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος σε περίπου 677 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 9ης Απριλίου 2012 (63), στις 14 Φεβρουαρίου 2013 το ΕΤΧΣ (64) κατέβαλε το υπόλοιπο ποσό ύψους 227 εκατ. ευρώ (65) στο Νέο ΤΤ. |
| --- | --- |

(97)

Το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ χρηματοδότησε το χρηματοδοτικό κενό που προέκυψε από τη μεταβίβαση των δραστηριοτήτων από την T Bank στο TT, το οποίο αντιπροσωπεύει τη διαφορά μεταξύ της εύλογης αξίας των στοιχείων του ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο TT και της εύλογης αξίας των μεταβιβασθέντων στοιχείων παθητικού. Σύμφωνα με την απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 17ης Δεκεμβρίου 2011, το καθεστώς εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ κατέβαλε το ποσό των 450 εκατ. ευρώ (62), που αντιστοιχούσε περίπου στα δύο τρίτα του εκτιμώμενου χρηματοδοτικού κενού. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος σε περίπου 677 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 9ης Απριλίου 2012 (63), στις 14 Φεβρουαρίου 2013 το ΕΤΧΣ (64) κατέβαλε το υπόλοιπο ποσό ύψους 227 εκατ. ευρώ (65) στο Νέο ΤΤ.

2.3.4.2.2.   Μέτρο ενίσχυσης στο TT

Ανακεφαλαιοποίηση από το κράτος που έλαβε το TT (μέτρο TT)

| (98) | Τον Μάιο του 2009 το TT έλαβε εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε περίπου 2,9 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή, από το ελληνικό Δημόσιο. Το TT έλαβε την εισφορά κεφαλαίου στο πλαίσιο του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, η οποία αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η εισφορά κεφαλαίου καταβλήθηκε υπό μορφή προνομιούχων μετοχών. |
| --- | --- |

(98)

Τον Μάιο του 2009 το TT έλαβε εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχεί σε περίπου 2,9 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή, από το ελληνικό Δημόσιο. Το TT έλαβε την εισφορά κεφαλαίου στο πλαίσιο του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης, η οποία αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Η εισφορά κεφαλαίου καταβλήθηκε υπό μορφή προνομιούχων μετοχών.

2.3.4.2.3.   Μέτρα ενίσχυσης στο Νέο TT

i)   Κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού του νέου TT ύψους 3 732,6 εκατ. ευρώ (μέτρο 1)

| (99) | Το ΕΤΧΣ χρηματοδότησε το χρηματοδοτικό κενό του Νέου TT, που αντιπροσωπεύει τη διαφορά μεταξύ της αξίας των στοιχείων ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο TT και της ονομαστικής αξίας των μεταβιβασθέντων στοιχείων παθητικού. Σύμφωνα με την απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 18ης Ιανουαρίου 2013, το ΕΤΕΚΕ κατέβαλε στις 29 Ιανουαρίου 2013 το ποσό των 2 730,8 εκατ. ευρώ (66), που αντιστοιχούσε περίπου στα δύο τρίτα του εκτιμώμενου χρηματοδοτικού κενού. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος σε 3 732,6 εκατ. ευρώ (67), σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 21ης Μαΐου 2013, το ΕΤΧΣ κατέβαλε στο Νέο ΤΤ το υπόλοιπο ποσό ύψους 1 001,7 εκατ. ευρώ στις 14 Ιουνίου 2013. |
| --- | --- |

(99)

Το ΕΤΧΣ χρηματοδότησε το χρηματοδοτικό κενό του Νέου TT, που αντιπροσωπεύει τη διαφορά μεταξύ της αξίας των στοιχείων ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο TT και της ονομαστικής αξίας των μεταβιβασθέντων στοιχείων παθητικού. Σύμφωνα με την απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 18ης Ιανουαρίου 2013, το ΕΤΕΚΕ κατέβαλε στις 29 Ιανουαρίου 2013 το ποσό των 2 730,8 εκατ. ευρώ (66), που αντιστοιχούσε περίπου στα δύο τρίτα του εκτιμώμενου χρηματοδοτικού κενού. Μετά την οριστικοποίηση του υπολογισμού του χρηματοδοτικού κενού από την Τράπεζα της Ελλάδος σε 3 732,6 εκατ. ευρώ (67), σύμφωνα με απόφαση της Τράπεζας της Ελλάδος της 21ης Μαΐου 2013, το ΕΤΧΣ κατέβαλε στο Νέο ΤΤ το υπόλοιπο ποσό ύψους 1 001,7 εκατ. ευρώ στις 14 Ιουνίου 2013.

ii)   Εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στο Νέο TT (μέτρο NTT2)

| (100) | Το ΕΤΧΣ ήταν ο μόνος μέτοχος του Νέου TT και χορήγησε σε αυτό κρατική ενίσχυση με τη μορφή αρχικού μετοχικού κεφαλαίου (κοινές μετοχές) ύψους 500 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(100)

Το ΕΤΧΣ ήταν ο μόνος μέτοχος του Νέου TT και χορήγησε σε αυτό κρατική ενίσχυση με τη μορφή αρχικού μετοχικού κεφαλαίου (κοινές μετοχές) ύψους 500 εκατ. ευρώ.

2.4.   ΤΟ ΣΧΕΔΙΟ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΚΑΙ ΤΟ ΝΕΟ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΜΟΝΤΕΛΟ

| (101) | Στις 16 Απριλίου 2014, η Ελλάδα υπέβαλε το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, το οποίο εξηγεί τον τρόπο με τον οποίο η Τράπεζα, ως ενοποιημένη οντότητα που προκύψει από την εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton και του Νέου TT, προτίθεται να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της. |
| --- | --- |

(101)

Στις 16 Απριλίου 2014, η Ελλάδα υπέβαλε το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, το οποίο εξηγεί τον τρόπο με τον οποίο η Τράπεζα, ως ενοποιημένη οντότητα που προκύψει από την εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton και του Νέου TT, προτίθεται να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της.

2.4.1.   Εγχώριες δραστηριότητες

| (102) | Μέσω του σχεδίου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα εστιαστεί στις βασικές τραπεζικές δραστηριότητες της στην Ελλάδα. Ενώ οι διεθνείς δραστηριότητες αντιπροσώπευαν περίπου το 26 % των δανείων το 2010 (68), το ποσοστό αυτό είχε ήδη μειωθεί σε 20 % στο τέλος του 2012 και θα μειωθεί περαιτέρω σε [...] % μέχρι το τέλος του 2018 (69). |
| --- | --- |

(102)

Μέσω του σχεδίου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα εστιαστεί στις βασικές τραπεζικές δραστηριότητες της στην Ελλάδα. Ενώ οι διεθνείς δραστηριότητες αντιπροσώπευαν περίπου το 26 % των δανείων το 2010 (68), το ποσοστό αυτό είχε ήδη μειωθεί σε 20 % στο τέλος του 2012 και θα μειωθεί περαιτέρω σε [...] % μέχρι το τέλος του 2018 (69).

| (103) | Η βασική προτεραιότητα της Τράπεζας είναι η αποκατάσταση της αποδοτικότητας και της βιωσιμότητας των τραπεζικών δραστηριοτήτων της στην Ελλάδα έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (31 Δεκεμβρίου 2018). Για τον σκοπό αυτό, το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιλαμβάνει δέσμη μέτρων που αποσκοπούν στη βελτίωση της επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας της Τράπεζας και καθαρό περιθώριο επιτοκίου, καθώς και μέτρα για την ενίσχυση της κεφαλαιακής θέσης και της δομής του ισολογισμού. |
| --- | --- |

(103)

Η βασική προτεραιότητα της Τράπεζας είναι η αποκατάσταση της αποδοτικότητας και της βιωσιμότητας των τραπεζικών δραστηριοτήτων της στην Ελλάδα έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (31 Δεκεμβρίου 2018). Για τον σκοπό αυτό, το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιλαμβάνει δέσμη μέτρων που αποσκοπούν στη βελτίωση της επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας της Τράπεζας και καθαρό περιθώριο επιτοκίου, καθώς και μέτρα για την ενίσχυση της κεφαλαιακής θέσης και της δομής του ισολογισμού.

| (104) | Όσον αφορά την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα, η Τράπεζα είχε ήδη ξεκινήσει ένα ευρύ πρόγραμμα εξορθολογισμού πολύ πριν από την απόκτηση του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton. Από το 2010, η Τράπεζα έχει μειώσει τη φυσική παρουσία της στην Ελλάδα. Σε αυτοτελή βάση (εκτός από τις εξαγορές του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton), μείωσε τα υποκαταστήματά της από 564 τον Ιούνιο του 2008 σε [...] το 2014 και μείωσε επίσης το προσωπικό της στην Ελλάδα (από 10 142 άτομα το 2008 σε 9 037 το 2012) (70). |
| --- | --- |

(104)

Όσον αφορά την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα, η Τράπεζα είχε ήδη ξεκινήσει ένα ευρύ πρόγραμμα εξορθολογισμού πολύ πριν από την απόκτηση του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton. Από το 2010, η Τράπεζα έχει μειώσει τη φυσική παρουσία της στην Ελλάδα. Σε αυτοτελή βάση (εκτός από τις εξαγορές του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton), μείωσε τα υποκαταστήματά της από 564 τον Ιούνιο του 2008 σε [...] το 2014 και μείωσε επίσης το προσωπικό της στην Ελλάδα (από 10 142 άτομα το 2008 σε 9 037 το 2012) (70).

| (105) | Μέχρι τη λήξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα προτίθεται να μειώσει περαιτέρω τον αριθμό των υποκαταστημάτων, από το 645 στις 31 Δεκεμβρίου 2012 σε [...] στις 31 Δεκεμβρίου 2018 σε προσωρινή βάση, και τον αριθμό των απασχολουμένων, από το 12 430 σε [...] σε προσωρινή βάση, δηλαδή λαμβάνοντας υπόψη το Νέο TT και τη Νέα Τράπεζα Proton (71). |
| --- | --- |

(105)

Μέχρι τη λήξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα προτίθεται να μειώσει περαιτέρω τον αριθμό των υποκαταστημάτων, από το 645 στις 31 Δεκεμβρίου 2012 σε [...] στις 31 Δεκεμβρίου 2018 σε προσωρινή βάση, και τον αριθμό των απασχολουμένων, από το 12 430 σε [...] σε προσωρινή βάση, δηλαδή λαμβάνοντας υπόψη το Νέο TT και τη Νέα Τράπεζα Proton (71).

| (106) | Η αύξηση της αποδοτικότητας των υποκαταστημάτων και του προσωπικού θα συμβάλει στη μείωση του συνολικού κόστους των συνδυασμένων τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα κατά [...] %, από 913 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση το 2013 (72) σε [...] εκατ. ευρώ το 2018 (73). Ως εκ τούτου, ο αναμενόμενος δείκτης κόστους προς κέρδη των τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα θα υποχωρήσει κάτω του [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, σε σχέση με το 60 % το 2012. |
| --- | --- |

(106)

Η αύξηση της αποδοτικότητας των υποκαταστημάτων και του προσωπικού θα συμβάλει στη μείωση του συνολικού κόστους των συνδυασμένων τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα κατά [...] %, από 913 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση το 2013 (72) σε [...] εκατ. ευρώ το 2018 (73). Ως εκ τούτου, ο αναμενόμενος δείκτης κόστους προς κέρδη των τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα θα υποχωρήσει κάτω του [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, σε σχέση με το 60 % το 2012.

| (107) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιγράφει επίσης τον τρόπο με τον οποίο η Τράπεζα θα βελτιώσει το κόστος χρηματοδότησης, στοιχείο καθοριστικό για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας. Η Τράπεζα εκτιμά ότι θα είναι σε θέση να πληρώνει χαμηλότερα επιτόκια καταθέσεων βασιζόμενη στο σταθερότερο περιβάλλον, και ιδίως στην προβλεπόμενη σταθεροποίηση και ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, η οποία αναμένεται να αποκατασταθεί από το 2014 και μετά. Οι αποκλίσεις μεταξύ των επιτοκίων καταθέσεων (μέσος όρος των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων, των καταθέσεων όψεως και των καταθέσεων ταμιευτηρίου) αναμένεται να μειωθούν στην Ελλάδα από τις 223 μονάδες βάσης το 2012 σε [...] μονάδες βάσης το 2018 (74). Αυτή η μείωση των διαφορών θα επιτευχθεί κυρίως με την καταβολή πολύ χαμηλότερων επιτοκίων για τις προθεσμιακές καταθέσεις. Ομοίως, η εξάρτηση της Τράπεζας από την επείγουσα παροχή ρευστότητας και γενικότερα τη χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα θα μειωθεί από το 42,9 % των συνολικών στοιχείων ενεργητικού στο επίπεδο του ομίλου το 2012 σε [...] % το 2018 (75). |
| --- | --- |

(107)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιγράφει επίσης τον τρόπο με τον οποίο η Τράπεζα θα βελτιώσει το κόστος χρηματοδότησης, στοιχείο καθοριστικό για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας. Η Τράπεζα εκτιμά ότι θα είναι σε θέση να πληρώνει χαμηλότερα επιτόκια καταθέσεων βασιζόμενη στο σταθερότερο περιβάλλον, και ιδίως στην προβλεπόμενη σταθεροποίηση και ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, η οποία αναμένεται να αποκατασταθεί από το 2014 και μετά. Οι αποκλίσεις μεταξύ των επιτοκίων καταθέσεων (μέσος όρος των επιτοκίων των προθεσμιακών καταθέσεων, των καταθέσεων όψεως και των καταθέσεων ταμιευτηρίου) αναμένεται να μειωθούν στην Ελλάδα από τις 223 μονάδες βάσης το 2012 σε [...] μονάδες βάσης το 2018 (74). Αυτή η μείωση των διαφορών θα επιτευχθεί κυρίως με την καταβολή πολύ χαμηλότερων επιτοκίων για τις προθεσμιακές καταθέσεις. Ομοίως, η εξάρτηση της Τράπεζας από την επείγουσα παροχή ρευστότητας και γενικότερα τη χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα θα μειωθεί από το 42,9 % των συνολικών στοιχείων ενεργητικού στο επίπεδο του ομίλου το 2012 σε [...] % το 2018 (75).

| (108) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει επίσης ενίσχυση του ισολογισμού της Τράπεζας. Ο καθαρός δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις στην Ελλάδα θα μειωθεί σε [...] % το 2018 (έναντι 160 % το 2012 και 115 % το 2013) (76), ενώ θα βελτιωθεί η κεφαλαιακή επάρκεια με δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 [...] % σε επίπεδο ομίλου το 2018 (77) (αντί αρνητικών ιδίων κεφαλαίων πριν από την πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση). |
| --- | --- |

(108)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει επίσης ενίσχυση του ισολογισμού της Τράπεζας. Ο καθαρός δείκτης χορηγήσεων προς καταθέσεις στην Ελλάδα θα μειωθεί σε [...] % το 2018 (έναντι 160 % το 2012 και 115 % το 2013) (76), ενώ θα βελτιωθεί η κεφαλαιακή επάρκεια με δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 [...] % σε επίπεδο ομίλου το 2018 (77) (αντί αρνητικών ιδίων κεφαλαίων πριν από την πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση).

| (109) | Μια άλλη στρατηγική προτεραιότητα της Τράπεζας είναι η διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Εκτός από τις ενισχυμένες πιστωτικές διαδικασίες όσον αφορά τόσο τις διαδικασίες δανειοδότησης όσο και την αναδιάρθρωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, το σχέδιο αναδιάρθρωσης επικεντρώνεται στον χειρισμό των επισφαλών ανοιγμάτων με τη δημιουργία μιας νέας μονάδας αποκατάστασης. Η μονάδα θα ασχολείται ειδικά με την αναδιάρθρωση των επισφαλών ανοιγμάτων. Θα ωφεληθεί από την πείρα 30 έως 50 στελεχών διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων (78). Το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων θα ανέλθει σε [...] % σε επίπεδο ομίλου το 2015 ([...] % το 2015 για την ελληνική εγχώρια αγορά (79)), και στη συνέχεια θα αρχίσει να μειώνεται, με αναμενόμενο ποσοστό [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (80) (30 % στην Ελλάδα πριν από τη διαγραφή χρεών). Τα επισφαλή δάνεια της Τράπεζας στην Ελλάδα θα μειωθούν από 1 652 εκατ. ευρώ το 2013 σε [...] εκατ. ευρώ το 2018 (81), χάρη στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας. |
| --- | --- |

(109)

Μια άλλη στρατηγική προτεραιότητα της Τράπεζας είναι η διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Εκτός από τις ενισχυμένες πιστωτικές διαδικασίες όσον αφορά τόσο τις διαδικασίες δανειοδότησης όσο και την αναδιάρθρωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, το σχέδιο αναδιάρθρωσης επικεντρώνεται στον χειρισμό των επισφαλών ανοιγμάτων με τη δημιουργία μιας νέας μονάδας αποκατάστασης. Η μονάδα θα ασχολείται ειδικά με την αναδιάρθρωση των επισφαλών ανοιγμάτων. Θα ωφεληθεί από την πείρα 30 έως 50 στελεχών διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων (78). Το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων θα ανέλθει σε [...] % σε επίπεδο ομίλου το 2015 ([...] % το 2015 για την ελληνική εγχώρια αγορά (79)), και στη συνέχεια θα αρχίσει να μειώνεται, με αναμενόμενο ποσοστό [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (80) (30 % στην Ελλάδα πριν από τη διαγραφή χρεών). Τα επισφαλή δάνεια της Τράπεζας στην Ελλάδα θα μειωθούν από 1 652 εκατ. ευρώ το 2013 σε [...] εκατ. ευρώ το 2018 (81), χάρη στην ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας.

| (110) | Η βελτίωση της επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας, η μείωση του καθαρού περιθωρίου επιτοκίου και η μείωση του κόστους του κινδύνου θα επιτρέψουν την κερδοφορία της Τράπεζας στην Ελλάδα από το 2015 και μετά. Η Τράπεζα αναμένει ότι, σε ενοποιημένη βάση, οι ζημίες θα ανέλθουν σε [...] εκατ. ευρώ το 2014 και σε [...] εκατ. ευρώ το 2015, ενώ τα κέρδη της θα ανέλθουν σε [...] εκατ. ευρώ, [...] εκατ. ευρώ και σε [...] εκατ. ευρώ το 2016, το 2017 και το 2018 αντίστοιχα (82). Η ενοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα ανέλθει σε [...] % το 2018 (83). Το εν λόγω επίπεδο αποδοτικότητας θα βασίζεται κυρίως στην ελληνική αγορά (με απόδοση ιδίων κεφαλαίων [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης), ενώ το [...] και [...] θα παρουσιάσει χαμηλότερα επίπεδα αποδοτικότητας (σε [...] % και [...] % αντίστοιχα). |
| --- | --- |

(110)

Η βελτίωση της επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας, η μείωση του καθαρού περιθωρίου επιτοκίου και η μείωση του κόστους του κινδύνου θα επιτρέψουν την κερδοφορία της Τράπεζας στην Ελλάδα από το 2015 και μετά. Η Τράπεζα αναμένει ότι, σε ενοποιημένη βάση, οι ζημίες θα ανέλθουν σε [...] εκατ. ευρώ το 2014 και σε [...] εκατ. ευρώ το 2015, ενώ τα κέρδη της θα ανέλθουν σε [...] εκατ. ευρώ, [...] εκατ. ευρώ και σε [...] εκατ. ευρώ το 2016, το 2017 και το 2018 αντίστοιχα (82). Η ενοποιημένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα ανέλθει σε [...] % το 2018 (83). Το εν λόγω επίπεδο αποδοτικότητας θα βασίζεται κυρίως στην ελληνική αγορά (με απόδοση ιδίων κεφαλαίων [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης), ενώ το [...] και [...] θα παρουσιάσει χαμηλότερα επίπεδα αποδοτικότητας (σε [...] % και [...] % αντίστοιχα).

2.4.2.   Διεθνείς τραπεζικές δραστηριότητες

| (111) | Η Τράπεζα έχει ήδη ξεκινήσει την απομόχλευση και αναδιάρθρωση του διεθνούς δικτύου της. Έχει ήδη πωλήσει θυγατρικές στην Τουρκία (Eurobank Tefken) και την Πολωνία (EFG Poland). Το εμπορικό έλλειμμα, ήτοι η διαφορά μεταξύ του εναπομένοντος ποσού των καταθέσεων και του οφειλόμενου ποσού των δανείων για μια συγκεκριμένη θυγατρική, του εναπομένοντος διεθνούς δικτύου μειώθηκε από 1,7 δισεκατ. ευρώ το 2010 σε 0,8 δισεκατ. ευρώ, ενώ οι λειτουργικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 9 % μεταξύ του 2010 και του 2012 (84). |
| --- | --- |

(111)

Η Τράπεζα έχει ήδη ξεκινήσει την απομόχλευση και αναδιάρθρωση του διεθνούς δικτύου της. Έχει ήδη πωλήσει θυγατρικές στην Τουρκία (Eurobank Tefken) και την Πολωνία (EFG Poland). Το εμπορικό έλλειμμα, ήτοι η διαφορά μεταξύ του εναπομένοντος ποσού των καταθέσεων και του οφειλόμενου ποσού των δανείων για μια συγκεκριμένη θυγατρική, του εναπομένοντος διεθνούς δικτύου μειώθηκε από 1,7 δισεκατ. ευρώ το 2010 σε 0,8 δισεκατ. ευρώ, ενώ οι λειτουργικές δαπάνες μειώθηκαν κατά 9 % μεταξύ του 2010 και του 2012 (84).

| (112) | Η Τράπεζα θα συνεχίσει την αναδιάρθρωση και απομόχλευση του διεθνούς δικτύου της. Ειδικότερα, η Τράπεζα έχει δεσμευτεί να μειώσει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της σε 8,77 δισεκατ. ευρώ έως τις 30 Ιουνίου 2017. Η Τράπεζα έχει επίσης δεσμευθεί για την περαιτέρω μείωση αυτού του χαρτοφυλακίου σε 3,5 δισεκατ. ευρώ, σε περίπτωση που απαιτηθεί εισφορά του ΕΤΧΣ για ποσό άνω του ενός δισεκατ. ευρώ στην επικείμενη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου. |
| --- | --- |

(112)

Η Τράπεζα θα συνεχίσει την αναδιάρθρωση και απομόχλευση του διεθνούς δικτύου της. Ειδικότερα, η Τράπεζα έχει δεσμευτεί να μειώσει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της σε 8,77 δισεκατ. ευρώ έως τις 30 Ιουνίου 2017. Η Τράπεζα έχει επίσης δεσμευθεί για την περαιτέρω μείωση αυτού του χαρτοφυλακίου σε 3,5 δισεκατ. ευρώ, σε περίπτωση που απαιτηθεί εισφορά του ΕΤΧΣ για ποσό άνω του ενός δισεκατ. ευρώ στην επικείμενη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου.

| (113) | Μία από τις επιλογές που εξέτασε η Τράπεζα στο σχέδιο αναδιάρθρωσης για την επίτευξη αυτού του στόχου είναι η εκποίηση των δραστηριοτήτων της σε [...] (85). |
| --- | --- |

(113)

Μία από τις επιλογές που εξέτασε η Τράπεζα στο σχέδιο αναδιάρθρωσης για την επίτευξη αυτού του στόχου είναι η εκποίηση των δραστηριοτήτων της σε [...] (85).

| (114) | Οι εν λόγω εκποιήσεις αντιπροσωπεύουν το [...] % των αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2012. Ως εκ τούτου, τα στοιχεία ενεργητικού της στην αλλοδαπή θα ανέρχονταν σε [...] δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2018, με ένα διεθνές δίκτυο επικεντρωμένο σε [...] και [...]. |
| --- | --- |

(114)

Οι εν λόγω εκποιήσεις αντιπροσωπεύουν το [...] % των αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2012. Ως εκ τούτου, τα στοιχεία ενεργητικού της στην αλλοδαπή θα ανέρχονταν σε [...] δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2018, με ένα διεθνές δίκτυο επικεντρωμένο σε [...] και [...].

| (115) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης παρουσιάζει την ανάγκη μείωσης της εξάρτησης των αλλοδαπών θυγατρικών εταιρειών από την ελληνική μητρική εταιρεία όσον αφορά τις ανάγκες χρηματοδότησής τους και τη συνέχιση της διασφάλισης της κεφαλαιακής θέσης της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(115)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης παρουσιάζει την ανάγκη μείωσης της εξάρτησης των αλλοδαπών θυγατρικών εταιρειών από την ελληνική μητρική εταιρεία όσον αφορά τις ανάγκες χρηματοδότησής τους και τη συνέχιση της διασφάλισης της κεφαλαιακής θέσης της Τράπεζας.

| (116) | Για τον σκοπό αυτό, η Τράπεζα σχεδιάζει να εφαρμόσει σημαντικό πρόγραμμα μείωσης του κόστους στο διεθνές δίκτυο, [...]. Ενδεικτικά, το [...] θα κλείσουν [...] υποκαταστήματα, ενώ ο αριθμός των εργαζομένων θα μειωθεί κατά [...] άτομα από τις 31 Δεκεμβρίου 2012 έως την πώληση της θυγατρικής το [...] (86). |
| --- | --- |

(116)

Για τον σκοπό αυτό, η Τράπεζα σχεδιάζει να εφαρμόσει σημαντικό πρόγραμμα μείωσης του κόστους στο διεθνές δίκτυο, [...]. Ενδεικτικά, το [...] θα κλείσουν [...] υποκαταστήματα, ενώ ο αριθμός των εργαζομένων θα μειωθεί κατά [...] άτομα από τις 31 Δεκεμβρίου 2012 έως την πώληση της θυγατρικής το [...] (86).

| (117) | Η Τράπεζα θα μειώσει τη συνολική χρηματοδότηση στις αλλοδαπές θυγατρικές από 2 δισεκατ. ευρώ το 2012 σε [...] το 2018 (87), ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα ανέλθει σε [...] % και [...] % το [...] και [...] αντίστοιχα. |
| --- | --- |

(117)

Η Τράπεζα θα μειώσει τη συνολική χρηματοδότηση στις αλλοδαπές θυγατρικές από 2 δισεκατ. ευρώ το 2012 σε [...] το 2018 (87), ενώ η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα ανέλθει σε [...] % και [...] % το [...] και [...] αντίστοιχα.

2.4.3.   Μη τραπεζικές δραστηριότητες: πώληση των δραστηριοτήτων ασφαλειών και διαχείρισης ακίνητης περιουσίας

| (118) | Η Τράπεζα έχει μειώσει τη συμμετοχή της στη θυγατρική της διαχείρισης ακίνητης περιουσίας Eurobank Properties κάτω του 35 % μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, γεγονός που θα έχει θετική επίπτωση στον δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 της Τράπεζας (88). Η Τράπεζα θα εκποιήσει εξ ολοκλήρου την εν λόγω θυγατρική έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018. |
| --- | --- |

(118)

Η Τράπεζα έχει μειώσει τη συμμετοχή της στη θυγατρική της διαχείρισης ακίνητης περιουσίας Eurobank Properties κάτω του 35 % μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου, γεγονός που θα έχει θετική επίπτωση στον δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 της Τράπεζας (88). Η Τράπεζα θα εκποιήσει εξ ολοκλήρου την εν λόγω θυγατρική έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018.

| (119) | Η Τράπεζα σχεδιάζει επίσης να πωλήσει τις ασφαλιστικές θυγατρικές της έως [...]. |
| --- | --- |

(119)

Η Τράπεζα σχεδιάζει επίσης να πωλήσει τις ασφαλιστικές θυγατρικές της έως [...].

2.4.4.   Άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων και εισφορές από τους υφιστάμενους μετόχους και πιστωτές μειωμένης εξασφάλισης

| (120) | Η Τράπεζα κατόρθωσε να συγκεντρώσει κεφάλαια από την αγορά και, ως εκ τούτου, μείωσε την κρατική ενίσχυση την οποία είχε ανάγκη η Τράπεζα. |
| --- | --- |

(120)

Η Τράπεζα κατόρθωσε να συγκεντρώσει κεφάλαια από την αγορά και, ως εκ τούτου, μείωσε την κρατική ενίσχυση την οποία είχε ανάγκη η Τράπεζα.

| (121) | Οι μέτοχοί της υπέστησαν σοβαρή ζημία από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, εφόσον το ΕΤΧΣ απέκτησε το 98,56 % των μετοχών της Τράπεζας, με αποτέλεσμα τη μείωση του ποσοστού συμμετοχής των παλαιών μετόχων μόλις στο 1,44 %. Ως εκ τούτου, το ΕΤΧΣ απέκτησε τον πλήρη έλεγχο της Τράπεζας τον Ιούνιο του 2013. Δεν έχει καταβληθεί κανένα μέρισμα σε μετρητά από το 2008. |
| --- | --- |

(121)

Οι μέτοχοί της υπέστησαν σοβαρή ζημία από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, εφόσον το ΕΤΧΣ απέκτησε το 98,56 % των μετοχών της Τράπεζας, με αποτέλεσμα τη μείωση του ποσοστού συμμετοχής των παλαιών μετόχων μόλις στο 1,44 %. Ως εκ τούτου, το ΕΤΧΣ απέκτησε τον πλήρη έλεγχο της Τράπεζας τον Ιούνιο του 2013. Δεν έχει καταβληθεί κανένα μέρισμα σε μετρητά από το 2008.

| (122) | Τον Φεβρουάριο του 2012, η Τράπεζα προσφέρθηκε να επαναγοράσει υβριδικά μέσα από ιδιώτες επενδυτές σε τιμή μεταξύ του 40 % και του 50 % της ονομαστικής αξίας τους. Η τιμή αυτής της επαναγοράς καθορίστηκε με βάση την αγοραία αξία των εν λόγω μέσων και περιελάμβανε ανώτατη αμοιβή δέκα εκατοστιαίων μονάδων, η οποία προστέθηκε με σκοπό την παροχή κινήτρων για τη συμμετοχή των επενδυτών στην επαναγορά. Η προσφορά αυτή έγινε αποδεκτή σχεδόν για το 50 % της συνολικής ονομαστικής αξίας των μέσων, συνυπολογιζόμενου του κόστους της πράξης, αποφέροντας στην Τράπεζα κέρδη 248 εκατ. ευρώ (89). |
| --- | --- |

(122)

Τον Φεβρουάριο του 2012, η Τράπεζα προσφέρθηκε να επαναγοράσει υβριδικά μέσα από ιδιώτες επενδυτές σε τιμή μεταξύ του 40 % και του 50 % της ονομαστικής αξίας τους. Η τιμή αυτής της επαναγοράς καθορίστηκε με βάση την αγοραία αξία των εν λόγω μέσων και περιελάμβανε ανώτατη αμοιβή δέκα εκατοστιαίων μονάδων, η οποία προστέθηκε με σκοπό την παροχή κινήτρων για τη συμμετοχή των επενδυτών στην επαναγορά. Η προσφορά αυτή έγινε αποδεκτή σχεδόν για το 50 % της συνολικής ονομαστικής αξίας των μέσων, συνυπολογιζόμενου του κόστους της πράξης, αποφέροντας στην Τράπεζα κέρδη 248 εκατ. ευρώ (89).

| (123) | Τον Μάιο του 2013, η Τράπεζα εξήγγειλε και νέα πράξη διαχείρισης παθητικού. Η Τράπεζα πρόσφερε στους ομολογιούχους τη δυνατότητα να μετατρέψουν τους τίτλους τους κατώτερης κατηγορίας 1 και κατώτερης κατηγορίας 2, με εναπομείναν ποσό ύψους 662 εκατ. ευρώ, σε κοινές μετοχές, στο άρτιο. Η τιμή μετατροπής είχε καθοριστεί κατά τρόπον ώστε να αντιστοιχεί στην τιμή εγγραφής την οποία κατέβαλε το ΕΤΧΣ στην ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (90). Το ποσοστό αποδοχής ήταν 48 %. Δεδομένου ότι οι κάτοχοι ομολόγων κατώτερης κατηγορίας 1 και κατώτερης κατηγορίας 2 μετέτρεψαν τις μετοχές τους σε κατώτερα μέσα μειωμένης εξασφάλισης χωρίς την καταβολή μετρητών, τα αντληθέντα κεφάλαια ανήλθαν σε 317 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(123)

Τον Μάιο του 2013, η Τράπεζα εξήγγειλε και νέα πράξη διαχείρισης παθητικού. Η Τράπεζα πρόσφερε στους ομολογιούχους τη δυνατότητα να μετατρέψουν τους τίτλους τους κατώτερης κατηγορίας 1 και κατώτερης κατηγορίας 2, με εναπομείναν ποσό ύψους 662 εκατ. ευρώ, σε κοινές μετοχές, στο άρτιο. Η τιμή μετατροπής είχε καθοριστεί κατά τρόπον ώστε να αντιστοιχεί στην τιμή εγγραφής την οποία κατέβαλε το ΕΤΧΣ στην ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (90). Το ποσοστό αποδοχής ήταν 48 %. Δεδομένου ότι οι κάτοχοι ομολόγων κατώτερης κατηγορίας 1 και κατώτερης κατηγορίας 2 μετέτρεψαν τις μετοχές τους σε κατώτερα μέσα μειωμένης εξασφάλισης χωρίς την καταβολή μετρητών, τα αντληθέντα κεφάλαια ανήλθαν σε 317 εκατ. ευρώ.

| (124) | Οι δύο επαναγορές ιδίων μετοχών είχαν ως αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας του συνόλου των χρεογράφων και υβριδικών μέσων μειωμένης εξασφάλισης από 1 045 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2011 σε 283 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (91). |
| --- | --- |

(124)

Οι δύο επαναγορές ιδίων μετοχών είχαν ως αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας του συνόλου των χρεογράφων και υβριδικών μέσων μειωμένης εξασφάλισης από 1 045 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2011 σε 283 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (91).

2.5.   ΑΝΑΛΗΨΗ ΔΕΣΜΕΥΣΕΩΝ ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΑΡΧΕΣ

| (125) | Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα και οι θυγατρικές της θα εφαρμόσουν το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υποβλήθηκε στις 16 Απριλίου 2014 και ανέλαβε πρόσθετες δεσμεύσεις ως προς την εφαρμογή του προγράμματος αναδιάρθρωσης («οι δεσμεύσεις»). Οι δεσμεύσεις, που απαριθμούνται στο παράρτημα, συνοψίζονται στο παρόν τμήμα. |
| --- | --- |

(125)

Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα και οι θυγατρικές της θα εφαρμόσουν το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υποβλήθηκε στις 16 Απριλίου 2014 και ανέλαβε πρόσθετες δεσμεύσεις ως προς την εφαρμογή του προγράμματος αναδιάρθρωσης («οι δεσμεύσεις»). Οι δεσμεύσεις, που απαριθμούνται στο παράρτημα, συνοψίζονται στο παρόν τμήμα.

| (126) | Πρώτον, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα αναδιαρθρώσει τις ελληνικές εμπορικές της δραστηριότητες ορίζοντας ανώτατο αριθμό υποκαταστημάτων και εργαζομένων καθώς και ανώτατο ποσό των συνολικών δαπανών. Οι δεσμεύσεις αυτές πρέπει να εκπληρωθούν έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (92). |
| --- | --- |

(126)

Πρώτον, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα αναδιαρθρώσει τις ελληνικές εμπορικές της δραστηριότητες ορίζοντας ανώτατο αριθμό υποκαταστημάτων και εργαζομένων καθώς και ανώτατο ποσό των συνολικών δαπανών. Οι δεσμεύσεις αυτές πρέπει να εκπληρωθούν έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (92).

| (127) | Η Ελλάδα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση ότι η Τράπεζα θα περιορίσει το κόστος των καταθέσεων που εισπράττονται στην Ελλάδα και θα τηρήσει ανώτατο δείκτη καθαρών δανείων προς καταθέσεις έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (93). |
| --- | --- |

(127)

Η Ελλάδα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση ότι η Τράπεζα θα περιορίσει το κόστος των καταθέσεων που εισπράττονται στην Ελλάδα και θα τηρήσει ανώτατο δείκτη καθαρών δανείων προς καταθέσεις έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (93).

| (128) | Όσον αφορά τις αλλοδαπές θυγατρικές της Τράπεζας, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα δεν θα παράσχει πρόσθετη κεφαλαιακή στήριξη εάν δεν πληρούνται προκαθορισμένοι όροι. Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ακόμη ότι η Τράπεζα θα συμβάλει σε σημαντικό βαθμό στην απομόχλευση των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της έως τις 30 Ιουνίου 2018 (94). |
| --- | --- |

(128)

Όσον αφορά τις αλλοδαπές θυγατρικές της Τράπεζας, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα δεν θα παράσχει πρόσθετη κεφαλαιακή στήριξη εάν δεν πληρούνται προκαθορισμένοι όροι. Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ακόμη ότι η Τράπεζα θα συμβάλει σε σημαντικό βαθμό στην απομόχλευση των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της έως τις 30 Ιουνίου 2018 (94).

| (129) | Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα εκποιήσει τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες, τη θυγατρική της διαχείρισης ακίνητης περιουσίας και ορισμένους τίτλους και θα μειώσει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου ιδιωτικών επενδύσεων. Επιπλέον, η Τράπεζα δεν θα αγοράζει τίτλους μη επενδυτικής κατηγορίας, με περιορισμένες εξαιρέσεις (95). |
| --- | --- |

(129)

Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα εκποιήσει τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες, τη θυγατρική της διαχείρισης ακίνητης περιουσίας και ορισμένους τίτλους και θα μειώσει το μέγεθος του χαρτοφυλακίου ιδιωτικών επενδύσεων. Επιπλέον, η Τράπεζα δεν θα αγοράζει τίτλους μη επενδυτικής κατηγορίας, με περιορισμένες εξαιρέσεις (95).

| (130) | Η Ελλάδα ανέλαβε ορισμένες δεσμεύσεις σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση της Τράπεζας. Δεσμεύτηκε να περιορίσει τις αποδοχές των εργαζομένων και των διευθυντικών στελεχών της Τράπεζας, ώστε να συμμορφωθεί με την ελληνική νομοθεσία για την εταιρική διακυβέρνηση και να δημιουργήσει μια αποτελεσματική και κατάλληλη οργανωτική δομή (96). |
| --- | --- |

(130)

Η Ελλάδα ανέλαβε ορισμένες δεσμεύσεις σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση της Τράπεζας. Δεσμεύτηκε να περιορίσει τις αποδοχές των εργαζομένων και των διευθυντικών στελεχών της Τράπεζας, ώστε να συμμορφωθεί με την ελληνική νομοθεσία για την εταιρική διακυβέρνηση και να δημιουργήσει μια αποτελεσματική και κατάλληλη οργανωτική δομή (96).

| (131) | Η Ελλάδα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση ότι η Τράπεζα θα ενισχύσει την πιστωτική πολιτική της, ώστε να αποτρέψει κάθε διάκριση σε οποιοδήποτε στάδιο της διαδικασίας δανειοδότησης και να διασφαλίσει ότι οι αποφάσεις για τη χορήγηση και την αναδιάρθρωση δανείων αποσκοπούν στη μεγιστοποίηση της αποδοτικότητας της Τράπεζας. Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα βελτιώσει την παρακολούθηση του πιστωτικού κινδύνου καθώς και την αναδιάρθρωση δανείων (97). |
| --- | --- |

(131)

Η Ελλάδα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση ότι η Τράπεζα θα ενισχύσει την πιστωτική πολιτική της, ώστε να αποτρέψει κάθε διάκριση σε οποιοδήποτε στάδιο της διαδικασίας δανειοδότησης και να διασφαλίσει ότι οι αποφάσεις για τη χορήγηση και την αναδιάρθρωση δανείων αποσκοπούν στη μεγιστοποίηση της αποδοτικότητας της Τράπεζας. Η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι η Τράπεζα θα βελτιώσει την παρακολούθηση του πιστωτικού κινδύνου καθώς και την αναδιάρθρωση δανείων (97).

| (132) | Ορισμένες δεσμεύσεις αφορούν τις πράξεις της Τράπεζας με συνδεδεμένους δανειολήπτες. Σκοπός των εν λόγω δεσμεύσεων είναι να διασφαλιστεί ότι η Τράπεζα δεν παρεκκλίνει από τις συνετές τραπεζικές πρακτικές κατά τη χορήγηση ή την αναδιάρθρωση δανείων στους υπαλλήλους, τα διοικητικά στελέχη και τους μετόχους της, καθώς και σε δημόσιους φορείς, πολιτικά κόμματα και τις εταιρείες μέσων μαζικής ενημέρωσης (98). |
| --- | --- |

(132)

Ορισμένες δεσμεύσεις αφορούν τις πράξεις της Τράπεζας με συνδεδεμένους δανειολήπτες. Σκοπός των εν λόγω δεσμεύσεων είναι να διασφαλιστεί ότι η Τράπεζα δεν παρεκκλίνει από τις συνετές τραπεζικές πρακτικές κατά τη χορήγηση ή την αναδιάρθρωση δανείων στους υπαλλήλους, τα διοικητικά στελέχη και τους μετόχους της, καθώς και σε δημόσιους φορείς, πολιτικά κόμματα και τις εταιρείες μέσων μαζικής ενημέρωσης (98).

| (133) | Τέλος, η Ελλάδα δεσμεύτηκε να επιβάλει περαιτέρω περιορισμούς για την Τράπεζα, όπως η απαγόρευση καταβολής τοκομεριδίων και μερισμάτων, η απαγόρευση εξαγοράς επιχειρήσεων και η απαγόρευση της διαφήμισης (99). |
| --- | --- |

(133)

Τέλος, η Ελλάδα δεσμεύτηκε να επιβάλει περαιτέρω περιορισμούς για την Τράπεζα, όπως η απαγόρευση καταβολής τοκομεριδίων και μερισμάτων, η απαγόρευση εξαγοράς επιχειρήσεων και η απαγόρευση της διαφήμισης (99).

| (134) | Οι εν λόγω αναλήψεις υποχρεώσεων θα παρακολουθούνται έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018 από τον εντολοδόχο παρακολούθησης. |
| --- | --- |

(134)

Οι εν λόγω αναλήψεις υποχρεώσεων θα παρακολουθούνται έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018 από τον εντολοδόχο παρακολούθησης.

| (135) | Χωριστά, στο πλαίσιο της τρέχουσας αύξησης κεφαλαίου της Τράπεζας, εφόσον το ΕΤΧΣ στηρίζει την αύξηση κεφαλαίου, η Ελλάδα δεσμεύτηκε να εφαρμόσει τα μέτρα που προβλέπονται στο άρθρο 6α του νόμου του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε στις 30 Μαρτίου 2014. Η διάταξη αυτή αποσκοπεί στην κατανομή του εναπομένοντος ποσού του κεφαλαιακού ελλείμματος ενός πιστωτικού ιδρύματος στους κατόχους των κεφαλαιακών μέσων του και άλλων υποχρεώσεων μειωμένης διασφάλισης, εφόσον είναι αναγκαίο, πριν από κάθε εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(135)

Χωριστά, στο πλαίσιο της τρέχουσας αύξησης κεφαλαίου της Τράπεζας, εφόσον το ΕΤΧΣ στηρίζει την αύξηση κεφαλαίου, η Ελλάδα δεσμεύτηκε να εφαρμόσει τα μέτρα που προβλέπονται στο άρθρο 6α του νόμου του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε στις 30 Μαρτίου 2014. Η διάταξη αυτή αποσκοπεί στην κατανομή του εναπομένοντος ποσού του κεφαλαιακού ελλείμματος ενός πιστωτικού ιδρύματος στους κατόχους των κεφαλαιακών μέσων του και άλλων υποχρεώσεων μειωμένης διασφάλισης, εφόσον είναι αναγκαίο, πριν από κάθε εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ.

3.   ΛΟΓΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΩΝ ΕΠΙΣΗΜΩΝ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΩΝ ΕΡΕΥΝΑΣ

3.1.   ΛΟΓΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΠΡΟΣΩΡΙΝΗ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

| (136) | Στις 27 Ιουλίου 2012 η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας για να διαπιστώσει αν πληρούνται οι όροι της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 (100) σχετικά με την καταλληλότητα, την αναγκαιότητα και την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης από το ΕΤΧΣ υπέρ της Τράπεζας (μέτρο Β1). |
| --- | --- |

(136)

Στις 27 Ιουλίου 2012 η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας για να διαπιστώσει αν πληρούνται οι όροι της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 (100) σχετικά με την καταλληλότητα, την αναγκαιότητα και την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης από το ΕΤΧΣ υπέρ της Τράπεζας (μέτρο Β1).

| (137) | Όσον αφορά την καταλληλότητα του μέτρου, εφόσον η ενίσχυση χορηγήθηκε μετά από προηγούμενη ανακεφαλαιοποίηση και ενίσχυση ρευστότητας και λόγω της παρατεταμένης περιόδου διάσωσης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το αν η Τράπεζα είχε λάβει όλα τα αναγκαία μέτρα για να αποφευχθεί η ανάγκη ενίσχυσης στο μέλλον (101). Επιπλέον, δεν ήταν σαφές για την Επιτροπή ποιος θα είχε τον έλεγχο της Τράπεζας μετά την αντικατάσταση της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης από μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση (102) εφόσον η Τράπεζα θα μπορούσε να τεθεί υπό τον έλεγχο είτε του κράτους είτε μειοψηφικών ιδιωτών ιδιοκτητών. Η Επιτροπή επισήμανε ότι επιθυμούσε να εξασφαλίσει ότι η ποιότητα της διαχείρισης της Τράπεζας, και ιδίως η διαδικασία δανειοδότησης, δεν θα υποβαθμιζόταν σε καμία περίπτωση. |
| --- | --- |

(137)

Όσον αφορά την καταλληλότητα του μέτρου, εφόσον η ενίσχυση χορηγήθηκε μετά από προηγούμενη ανακεφαλαιοποίηση και ενίσχυση ρευστότητας και λόγω της παρατεταμένης περιόδου διάσωσης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το αν η Τράπεζα είχε λάβει όλα τα αναγκαία μέτρα για να αποφευχθεί η ανάγκη ενίσχυσης στο μέλλον (101). Επιπλέον, δεν ήταν σαφές για την Επιτροπή ποιος θα είχε τον έλεγχο της Τράπεζας μετά την αντικατάσταση της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης από μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση (102) εφόσον η Τράπεζα θα μπορούσε να τεθεί υπό τον έλεγχο είτε του κράτους είτε μειοψηφικών ιδιωτών ιδιοκτητών. Η Επιτροπή επισήμανε ότι επιθυμούσε να εξασφαλίσει ότι η ποιότητα της διαχείρισης της Τράπεζας, και ιδίως η διαδικασία δανειοδότησης, δεν θα υποβαθμιζόταν σε καμία περίπτωση.

| (138) | Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, στην αιτιολογική σκέψη 66 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή αμφέβαλε για το αν είχαν ληφθεί όλα τα δυνατά μέτρα για να αποτραπεί η ανάγκη νέας ενίσχυσης της Τράπεζας στο μέλλον. Επιπλέον, δεδομένου ότι η διάρκεια της περιόδου προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης ήταν αβέβαιη, η Επιτροπή δεν μπορούσε να κρίνει αν ήταν επαρκής και σύμφωνη με τις αρχές περί αντιστάθμισης και επιμερισμού των βαρών βάσει των κανόνων για τις κρατικές ενισχύσεις. Εξάλλου, καθώς οι όροι μετατροπής της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε οριστική ανακεφαλαιοποίηση δεν ήταν γνωστοί όταν εκδόθηκε η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή δεν μπορούσε να τους αξιολογήσει. |
| --- | --- |

(138)

Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, στην αιτιολογική σκέψη 66 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή αμφέβαλε για το αν είχαν ληφθεί όλα τα δυνατά μέτρα για να αποτραπεί η ανάγκη νέας ενίσχυσης της Τράπεζας στο μέλλον. Επιπλέον, δεδομένου ότι η διάρκεια της περιόδου προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης ήταν αβέβαιη, η Επιτροπή δεν μπορούσε να κρίνει αν ήταν επαρκής και σύμφωνη με τις αρχές περί αντιστάθμισης και επιμερισμού των βαρών βάσει των κανόνων για τις κρατικές ενισχύσεις. Εξάλλου, καθώς οι όροι μετατροπής της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε οριστική ανακεφαλαιοποίηση δεν ήταν γνωστοί όταν εκδόθηκε η απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή δεν μπορούσε να τους αξιολογήσει.

| (139) | Όσον αφορά την αναλογικότητα του μέτρου, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο οι διασφαλίσεις (απαγόρευση της διαφήμισης, απαγόρευση καταβολής τοκομεριδίων και μερισμάτων, απαγόρευση δικαιώματος προαίρεσης και επαναγοράς, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 71 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank) ήταν επαρκείς σε σχέση με την πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση. Επιπλέον, στην αιτιολογική σκέψη 72 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή ανέφερε ότι η έλλειψη κανόνων που να εμποδίζουν το ΕΤΧΣ να συντονίζει και τις τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες (δηλαδή την Τράπεζα, την Alpha Bank, την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και την Τράπεζα Πειραιώς) και η έλλειψη επαρκών διασφαλίσεων που θα αποτρέπουν την ανταλλαγή εμπορικά ευαίσθητων πληροφοριών μεταξύ τους θα μπορούσαν να προκαλέσουν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή, συνεπώς, πρότεινε τον διορισμό εντολοδόχου παρακολούθησης με φυσική παρουσία στην Τράπεζα. |
| --- | --- |

(139)

Όσον αφορά την αναλογικότητα του μέτρου, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο οι διασφαλίσεις (απαγόρευση της διαφήμισης, απαγόρευση καταβολής τοκομεριδίων και μερισμάτων, απαγόρευση δικαιώματος προαίρεσης και επαναγοράς, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 71 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank) ήταν επαρκείς σε σχέση με την πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση. Επιπλέον, στην αιτιολογική σκέψη 72 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή ανέφερε ότι η έλλειψη κανόνων που να εμποδίζουν το ΕΤΧΣ να συντονίζει και τις τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες (δηλαδή την Τράπεζα, την Alpha Bank, την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος και την Τράπεζα Πειραιώς) και η έλλειψη επαρκών διασφαλίσεων που θα αποτρέπουν την ανταλλαγή εμπορικά ευαίσθητων πληροφοριών μεταξύ τους θα μπορούσαν να προκαλέσουν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή, συνεπώς, πρότεινε τον διορισμό εντολοδόχου παρακολούθησης με φυσική παρουσία στην Τράπεζα.

3.2.   ΛΟΓΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΓΙΑ ΤΗ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΑ PROTON

| (140) | Στις 26 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας για να διαπιστώσει κατά πόσον η παρέμβαση του καθεστώτος εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ με ποσό 1 122 εκατ. ευρώ (μέτρο NP1), καθώς και η εισφορά κεφαλαίου ύψους 250 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ και οι εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ συνολικού ύψους 300 εκατ. ευρώ (μέτρο NP2) υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton ήταν σύμφωνες με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας και τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης (103) και της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης (104) (αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, επιμερισμός των επιβαρύνσεων και περιορισμός της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο, και περιορισμός των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού). |
| --- | --- |

(140)

Στις 26 Ιουλίου 2012, η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας για να διαπιστώσει κατά πόσον η παρέμβαση του καθεστώτος εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ με ποσό 1 122 εκατ. ευρώ (μέτρο NP1), καθώς και η εισφορά κεφαλαίου ύψους 250 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ και οι εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ συνολικού ύψους 300 εκατ. ευρώ (μέτρο NP2) υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton ήταν σύμφωνες με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας και τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης (103) και της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης (104) (αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, επιμερισμός των επιβαρύνσεων και περιορισμός της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο, και περιορισμός των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού).

| (141) | Σχετικά με την καταλληλότητα των μέτρων, η Επιτροπή ανέφερε ότι τα εν λόγω μέτρα ήταν τα κατάλληλα ως ενίσχυση διάσωσης. |
| --- | --- |

(141)

Σχετικά με την καταλληλότητα των μέτρων, η Επιτροπή ανέφερε ότι τα εν λόγω μέτρα ήταν τα κατάλληλα ως ενίσχυση διάσωσης.

| (142) | Σχετικά με την αναγκαιότητα των μέτρων, η Επιτροπή παρατήρησε ότι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ ήταν αναγκαία τόσο ως προς το ύψος όσο και τη μορφή της, ενώ οι εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ ήταν αναγκαίες μόνο ως προς τη μορφή τους. Ωστόσο, όσον αφορά το ποσό των εισφορών κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ, στην αιτιολογική σκέψη 59 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο η Νέα Τράπεζα Proton θα ήταν σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και κατά πόσον ένα αυτοτελές σχέδιο αναδιάρθρωσης ήταν η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή. Επιπλέον, στις αιτιολογικές σκέψεις 60 και 61 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή ανέφερε ότι η αδυναμία της Νέας Τράπεζας Proton να καταβάλει την αναγκαία αμοιβή για την ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ δημιουργούσε αμφιβολίες για το αν ήταν κατά βάση υγιής τράπεζα και, ως εκ τούτου, ενεργοποίησε την ανάγκη για διεξοδική αναδιάρθρωση. |
| --- | --- |

(142)

Σχετικά με την αναγκαιότητα των μέτρων, η Επιτροπή παρατήρησε ότι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ ήταν αναγκαία τόσο ως προς το ύψος όσο και τη μορφή της, ενώ οι εισφορές κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ ήταν αναγκαίες μόνο ως προς τη μορφή τους. Ωστόσο, όσον αφορά το ποσό των εισφορών κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ, στην αιτιολογική σκέψη 59 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο η Νέα Τράπεζα Proton θα ήταν σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και κατά πόσον ένα αυτοτελές σχέδιο αναδιάρθρωσης ήταν η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή. Επιπλέον, στις αιτιολογικές σκέψεις 60 και 61 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή ανέφερε ότι η αδυναμία της Νέας Τράπεζας Proton να καταβάλει την αναγκαία αμοιβή για την ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ δημιουργούσε αμφιβολίες για το αν ήταν κατά βάση υγιής τράπεζα και, ως εκ τούτου, ενεργοποίησε την ανάγκη για διεξοδική αναδιάρθρωση.

| (143) | Όσον αφορά την αναλογικότητα των μέτρων, η Επιτροπή έκρινε ότι ήταν αναλογικά ως ενίσχυση διάσωσης. |
| --- | --- |

(143)

Όσον αφορά την αναλογικότητα των μέτρων, η Επιτροπή έκρινε ότι ήταν αναλογικά ως ενίσχυση διάσωσης.

| (144) | Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, στην αιτιολογική σκέψη 65 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον η Τράπεζα θα μπορούσε να καταστεί βιώσιμη σε αυτόνομη βάση. |
| --- | --- |

(144)

Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, στην αιτιολογική σκέψη 65 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον η Τράπεζα θα μπορούσε να καταστεί βιώσιμη σε αυτόνομη βάση.

| (145) | Η Επιτροπή αμφισβητούσε ότι η προταθείσα αναδιάρθρωση ήταν επαρκής σε σύγκριση με το βάθος της απαιτούμενης αναδιάρθρωσης, δεδομένης της έλλειψης επαρκούς αμοιβής. |
| --- | --- |

(145)

Η Επιτροπή αμφισβητούσε ότι η προταθείσα αναδιάρθρωση ήταν επαρκής σε σύγκριση με το βάθος της απαιτούμενης αναδιάρθρωσης, δεδομένης της έλλειψης επαρκούς αμοιβής.

3.3.   ΛΟΓΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΟ ΝΕΟ TT

| (146) | Στις 6 Μαΐου 2013, η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας προκειμένου να διαπιστώσει αν η χρηματοδότηση ύψους 4,1 δισεκατ. ευρώ του χρηματοδοτικού κενού για τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ1), η εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ2), η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ με τη μορφή προνομιούχων μετοχών στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών στο Νέο ΤΤ (μέτρο TT) και η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ με το ποσό των 0,68 δισεκατ. ευρώ υπέρ των στοιχείων ενεργητικού της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT (μέτρο Τ) ήταν σύμφωνα με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας και τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης και της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης (αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, επιμερισμός επιβαρύνσεων, περιορισμός της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο και περιορισμός των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού). |
| --- | --- |

(146)

Στις 6 Μαΐου 2013, η Επιτροπή κίνησε την επίσημη διαδικασία έρευνας προκειμένου να διαπιστώσει αν η χρηματοδότηση ύψους 4,1 δισεκατ. ευρώ του χρηματοδοτικού κενού για τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ1), η εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ2), η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ με τη μορφή προνομιούχων μετοχών στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών στο Νέο ΤΤ (μέτρο TT) και η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ με το ποσό των 0,68 δισεκατ. ευρώ υπέρ των στοιχείων ενεργητικού της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT (μέτρο Τ) ήταν σύμφωνα με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας και τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης και της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης (αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, επιμερισμός επιβαρύνσεων, περιορισμός της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο και περιορισμός των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού).

| (147) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι και τα δύο μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 ήταν κατάλληλα και αναγκαία με τη μορφή ενισχύσεων διάσωσης. Όσον αφορά την αναγκαιότητα του μέτρου NTT2 ως προς το ποσό του, η Επιτροπή, έχοντας αμφιβολίες ως προς τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του Νέου TT σε αυτόνομη βάση, θεώρησε ότι η αναδιάρθρωση σε μεμονωμένη βάση ενδέχεται να μην είναι η μόνη και η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή (105). Όσον αφορά την αμοιβή των δύο μέτρων, η Επιτροπή επισήμανε ότι η κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού ήταν μη επιστρεπτέα δαπάνη χωρίς συμψηφισμό με τα μελλοντικά έσοδα που δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση (106). |
| --- | --- |

(147)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι και τα δύο μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 ήταν κατάλληλα και αναγκαία με τη μορφή ενισχύσεων διάσωσης. Όσον αφορά την αναγκαιότητα του μέτρου NTT2 ως προς το ποσό του, η Επιτροπή, έχοντας αμφιβολίες ως προς τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του Νέου TT σε αυτόνομη βάση, θεώρησε ότι η αναδιάρθρωση σε μεμονωμένη βάση ενδέχεται να μην είναι η μόνη και η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή (105). Όσον αφορά την αμοιβή των δύο μέτρων, η Επιτροπή επισήμανε ότι η κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού ήταν μη επιστρεπτέα δαπάνη χωρίς συμψηφισμό με τα μελλοντικά έσοδα που δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση (106).

| (148) | Σχετικά με την αναλογικότητα των δύο μέτρων, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα ΝΤΤ2 και ΝΤΤ1 ήταν αναλογικά ως ενίσχυση διάσωσης σε βραχυπρόθεσμη βάση, αλλά στην αιτιολογική σκέψη 79 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT ζήτησε την ταχεία λήψη μέτρων για που θα μπορούσαν να περιορίσουν τις αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις. |
| --- | --- |

(148)

Σχετικά με την αναλογικότητα των δύο μέτρων, η Επιτροπή θεωρεί ότι τα μέτρα ΝΤΤ2 και ΝΤΤ1 ήταν αναλογικά ως ενίσχυση διάσωσης σε βραχυπρόθεσμη βάση, αλλά στην αιτιολογική σκέψη 79 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT ζήτησε την ταχεία λήψη μέτρων για που θα μπορούσαν να περιορίσουν τις αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις.

| (149) | Όσον αφορά το συμβιβάσιμο του μέτρου Τ, η Επιτροπή το είχε ήδη εγκρίνει προσωρινά ως ενίσχυση διάσωσης στις 16 Μαΐου 2012, στην απόφασή της σχετικά με την εξυγίανση της T Bank («απόφαση για την T Bank») (107) αλλά δεν μπορούσε να παράσχει οριστική έγκριση της ενίσχυσης για τις δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT. Η Επιτροπή παρέτεινε στην απόφαση για κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT (108) την έγκριση του μέτρου ως ενίσχυσης διάσωσης έως την ημερομηνία που θα ελάμβανε την τελική απόφαση για μια επικαιροποιημένη έκδοση του σχεδίου αναδιάρθρωσης για το ΤΤ. |
| --- | --- |

(149)

Όσον αφορά το συμβιβάσιμο του μέτρου Τ, η Επιτροπή το είχε ήδη εγκρίνει προσωρινά ως ενίσχυση διάσωσης στις 16 Μαΐου 2012, στην απόφασή της σχετικά με την εξυγίανση της T Bank («απόφαση για την T Bank») (107) αλλά δεν μπορούσε να παράσχει οριστική έγκριση της ενίσχυσης για τις δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT. Η Επιτροπή παρέτεινε στην απόφαση για κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT (108) την έγκριση του μέτρου ως ενίσχυσης διάσωσης έως την ημερομηνία που θα ελάμβανε την τελική απόφαση για μια επικαιροποιημένη έκδοση του σχεδίου αναδιάρθρωσης για το ΤΤ.

| (150) | Όσον αφορά το συμβιβάσιμο αυτών των μέτρων με την ανακοίνωση για τα μέτρα αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς τη δυνατότητα αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου TT σε αυτόνομη βάση. Οι επιφυλάξεις της βασίζονταν στον περιορισμένο αριθμό των προταθέντων μέτρων που θα έπρεπε να λάβει το Νέο TT για δημιουργία κερδών στο μέλλον, στην αβεβαιότητα του καθεστώτος εθελοντικής συνταξιοδότησης όσον αφορά τη χρονική στιγμή και το ποσοστό αποδοχής από τους εργαζομένους, την απουσία πρόσθετων μέτρων για τη μείωση των εξόδων προσωπικού, την έλλειψη μέτρων για τον εξορθολογισμό του δικτύου υποκαταστημάτων μετά την εξαγορά της T Bank και τη συνακόλουθη αδυναμία αξιοποίησης πιθανών συνεργειών (109). |
| --- | --- |

(150)

Όσον αφορά το συμβιβάσιμο αυτών των μέτρων με την ανακοίνωση για τα μέτρα αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς τη δυνατότητα αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου TT σε αυτόνομη βάση. Οι επιφυλάξεις της βασίζονταν στον περιορισμένο αριθμό των προταθέντων μέτρων που θα έπρεπε να λάβει το Νέο TT για δημιουργία κερδών στο μέλλον, στην αβεβαιότητα του καθεστώτος εθελοντικής συνταξιοδότησης όσον αφορά τη χρονική στιγμή και το ποσοστό αποδοχής από τους εργαζομένους, την απουσία πρόσθετων μέτρων για τη μείωση των εξόδων προσωπικού, την έλλειψη μέτρων για τον εξορθολογισμό του δικτύου υποκαταστημάτων μετά την εξαγορά της T Bank και τη συνακόλουθη αδυναμία αξιοποίησης πιθανών συνεργειών (109).

| (151) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 90 και 91 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσο η φιλόδοξη μείωση των περιθωρίων των επιτοκίων για τις υφιστάμενες καταθέσεις και η αύξηση των δανειακών περιθωρίων για χορήγηση νέων δανείων θα μπορούσε να υλοποιηθεί χωρίς την απώλεια σημαντικού αριθμό πελατών του Νέου TT και χωρίς τη χορήγηση δανείων υψηλού κινδύνου. Επιπλέον η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο το Νέο TT θα διπλασιάσει το εταιρικό χαρτοφυλάκιο δανείων, όπως έχει προγραμματιστεί, και κατά πόσον, με δεδομένη την έλλειψη εμπειρογνωσίας, θα μπορούσε να επιτύχει τον προβλεφθέντα ισχυρό ρυθμό αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους. |
| --- | --- |

(151)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 90 και 91 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με το κατά πόσο η φιλόδοξη μείωση των περιθωρίων των επιτοκίων για τις υφιστάμενες καταθέσεις και η αύξηση των δανειακών περιθωρίων για χορήγηση νέων δανείων θα μπορούσε να υλοποιηθεί χωρίς την απώλεια σημαντικού αριθμό πελατών του Νέου TT και χωρίς τη χορήγηση δανείων υψηλού κινδύνου. Επιπλέον η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο το Νέο TT θα διπλασιάσει το εταιρικό χαρτοφυλάκιο δανείων, όπως έχει προγραμματιστεί, και κατά πόσον, με δεδομένη την έλλειψη εμπειρογνωσίας, θα μπορούσε να επιτύχει τον προβλεφθέντα ισχυρό ρυθμό αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους.

| (152) | Ως εκ τούτου, στην αιτιολογική σκέψη 95 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε την άποψη ότι η ενσωμάτωση του ΤΤ σε μια μεγαλύτερη βιώσιμη χρηματοπιστωτική εταιρεία θα μπορούσε να αυξήσει τις προοπτικές βιωσιμότητας του Νέου ΤΤ, καθώς θα επέτρεπε τον εξορθολογισμό των δαπανών, τον επαναπροσδιορισμό των καταθέσεων και των νέων δανείων και την προσφορά ευρύτερου φάσματος προϊόντων. |
| --- | --- |

(152)

Ως εκ τούτου, στην αιτιολογική σκέψη 95 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε την άποψη ότι η ενσωμάτωση του ΤΤ σε μια μεγαλύτερη βιώσιμη χρηματοπιστωτική εταιρεία θα μπορούσε να αυξήσει τις προοπτικές βιωσιμότητας του Νέου ΤΤ, καθώς θα επέτρεπε τον εξορθολογισμό των δαπανών, τον επαναπροσδιορισμό των καταθέσεων και των νέων δανείων και την προσφορά ευρύτερου φάσματος προϊόντων.

| (153) | Εφόσον η Τράπεζα ενσωμάτωσε τις οικονομικές δραστηριότητες που προηγουμένως ασκούσε το TT, συμπεριλαμβανομένων των δραστηριοτήτων της T Bank, η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με το κατά πόσον τα μέτρα Τ και TT παρείχαν μακροπρόθεσμη λύση για τη βιωσιμότητα του Νέου TT και κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους. |
| --- | --- |

(153)

Εφόσον η Τράπεζα ενσωμάτωσε τις οικονομικές δραστηριότητες που προηγουμένως ασκούσε το TT, συμπεριλαμβανομένων των δραστηριοτήτων της T Bank, η Επιτροπή κίνησε επίσημη διαδικασία έρευνας σχετικά με το κατά πόσον τα μέτρα Τ και TT παρείχαν μακροπρόθεσμη λύση για τη βιωσιμότητα του Νέου TT και κάλεσε τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλουν τις παρατηρήσεις τους.

| (154) | Αναφορικά με τον καταμερισμό του κόστους, η Επιτροπή θεώρησε ότι η αναδιάρθρωση σε αυτοτελή βάση διογκώνει το κόστος αναδιάρθρωσης και, ως εκ τούτου, είχε αμφιβολίες κατά πόσο η κρατική ενίσχυση περιοριζόταν στο ελάχιστο. Επιπλέον, η Επιτροπή επισήμανε ότι, μολονότι είχε επιτευχθεί επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης, που ήταν μάλλον ο μέγιστος εφικτός, η απουσία αμοιβής προκάλεσε την ανάγκη για διεξοδική αναδιάρθρωση, τόσο από την άποψη των μέτρων βιωσιμότητάς της μέτρα και όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή παρατήρησε επίσης ότι το γεγονός ότι ένα μεγάλο μέρος των ζημιών οφειλόταν στη διαγραφή χρεών υπέρ του Δημοσίου δικαιολογούσε χαμηλότερη αμοιβή (110). |
| --- | --- |

(154)

Αναφορικά με τον καταμερισμό του κόστους, η Επιτροπή θεώρησε ότι η αναδιάρθρωση σε αυτοτελή βάση διογκώνει το κόστος αναδιάρθρωσης και, ως εκ τούτου, είχε αμφιβολίες κατά πόσο η κρατική ενίσχυση περιοριζόταν στο ελάχιστο. Επιπλέον, η Επιτροπή επισήμανε ότι, μολονότι είχε επιτευχθεί επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης, που ήταν μάλλον ο μέγιστος εφικτός, η απουσία αμοιβής προκάλεσε την ανάγκη για διεξοδική αναδιάρθρωση, τόσο από την άποψη των μέτρων βιωσιμότητάς της μέτρα και όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή παρατήρησε επίσης ότι το γεγονός ότι ένα μεγάλο μέρος των ζημιών οφειλόταν στη διαγραφή χρεών υπέρ του Δημοσίου δικαιολογούσε χαμηλότερη αμοιβή (110).

| (155) | Όσον αφορά τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, η Επιτροπή επισήμανε ότι το τεράστιο ποσό της ενίσχυσης που έλαβε το ΤΤ και οι μεταβιβασθείσες δραστηριότητες της T Bank και η έλλειψη αμοιβής καθιστούσαν αναγκαία τη ριζική αναδιάρθρωση και τη μείωση της παρουσίας του Νέου TT στην αγορά. Επιπλέον, ενώ οι ζημίες προήλθαν κυρίως από την κατοχή ΟΕΔ, η Επιτροπή επισήμανε ότι το ΤΤ κατείχε περισσότερα ΟΕΔ από άλλες ελληνικές τράπεζες αναλογικά με το μέγεθός του, γεγονός που θεωρήθηκε ότι συνιστούσε ανάρμοστη ανάληψη κινδύνου (111). Τέλος, επισήμανε ότι, μολονότι το Νέο TT παρέμεινε στην αγορά σχεδόν όπως ήταν το ΤΤ στο παρελθόν, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα ήταν περιορισμένες λόγω του σχετικά μικρού μεγέθους του και της απουσίας δραστηριοτήτων στην αλλοδαπή. Ωστόσο, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον είχαν ληφθεί επαρκή μέτρα για τον περιορισμό των αδικαιολόγητων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού και θεωρούσε ότι ήταν ενδεχομένως αναγκαία μια απαγόρευση της ηγετικής θέσης στον καθορισμό των τιμών και η λήψη άλλων μέτρων συμπεριφοράς (112). |
| --- | --- |

(155)

Όσον αφορά τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, η Επιτροπή επισήμανε ότι το τεράστιο ποσό της ενίσχυσης που έλαβε το ΤΤ και οι μεταβιβασθείσες δραστηριότητες της T Bank και η έλλειψη αμοιβής καθιστούσαν αναγκαία τη ριζική αναδιάρθρωση και τη μείωση της παρουσίας του Νέου TT στην αγορά. Επιπλέον, ενώ οι ζημίες προήλθαν κυρίως από την κατοχή ΟΕΔ, η Επιτροπή επισήμανε ότι το ΤΤ κατείχε περισσότερα ΟΕΔ από άλλες ελληνικές τράπεζες αναλογικά με το μέγεθός του, γεγονός που θεωρήθηκε ότι συνιστούσε ανάρμοστη ανάληψη κινδύνου (111). Τέλος, επισήμανε ότι, μολονότι το Νέο TT παρέμεινε στην αγορά σχεδόν όπως ήταν το ΤΤ στο παρελθόν, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα ήταν περιορισμένες λόγω του σχετικά μικρού μεγέθους του και της απουσίας δραστηριοτήτων στην αλλοδαπή. Ωστόσο, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον είχαν ληφθεί επαρκή μέτρα για τον περιορισμό των αδικαιολόγητων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού και θεωρούσε ότι ήταν ενδεχομένως αναγκαία μια απαγόρευση της ηγετικής θέσης στον καθορισμό των τιμών και η λήψη άλλων μέτρων συμπεριφοράς (112).

4.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΩΝ ΜΕΡΩΝ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΕΠΙΣΗΜΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΕΡΕΥΝΑΣ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΕΝΔΙΑΜΕΣΗ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΑΠΟ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ

| (156) | Στις 3 Ιανουαρίου 2013 η Επιτροπή έλαβε τις παρατηρήσεις που υπέβαλε μια ελληνική τράπεζα σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank. Η εν λόγω ελληνική τράπεζα παρατήρησε ότι η ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών από το ΕΤΧΣ αποτελεί, καταρχήν, ένα ευπρόσδεκτο βήμα προς ένα υγιέστερο και πιο βιώσιμο τραπεζικό σύστημα και δεν διατύπωσε καμία αντίρρηση για την ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank. |
| --- | --- |

(156)

Στις 3 Ιανουαρίου 2013 η Επιτροπή έλαβε τις παρατηρήσεις που υπέβαλε μια ελληνική τράπεζα σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank. Η εν λόγω ελληνική τράπεζα παρατήρησε ότι η ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών από το ΕΤΧΣ αποτελεί, καταρχήν, ένα ευπρόσδεκτο βήμα προς ένα υγιέστερο και πιο βιώσιμο τραπεζικό σύστημα και δεν διατύπωσε καμία αντίρρηση για την ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank.

| (157) | Ωστόσο, εκφράζοντας ταυτόχρονα τη συνολική στήριξη για την αρχή της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών από το ΕΤΧΣ, η ελληνική τράπεζα εξήγησε ότι, για να μειωθούν στο ελάχιστο οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και να αποφεύγονται οι διακρίσεις, ανέμενε ότι η ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ θα είναι ανοικτή σε όλες τις τράπεζες που λειτουργούν στην Ελλάδα υπό παρόμοιες όρους. |
| --- | --- |

(157)

Ωστόσο, εκφράζοντας ταυτόχρονα τη συνολική στήριξη για την αρχή της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών από το ΕΤΧΣ, η ελληνική τράπεζα εξήγησε ότι, για να μειωθούν στο ελάχιστο οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και να αποφεύγονται οι διακρίσεις, ανέμενε ότι η ανακεφαλαιοποίηση από το ΕΤΧΣ θα είναι ανοικτή σε όλες τις τράπεζες που λειτουργούν στην Ελλάδα υπό παρόμοιες όρους.

5.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ

5.1.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗΝ ΠΡΩΤΗ ΠΡΟΣΩΡΙΝΗ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ

| (158) | Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις τις οποίες διατύπωσαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ σχετικά με την απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank. |
| --- | --- |

(158)

Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις τις οποίες διατύπωσαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ σχετικά με την απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank.

5.1.1.   Παρατηρήσεις που διατύπωσε η Τράπεζα της Ελλάδος

| (159) | Όσον αφορά την καταλληλότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι το κεφάλαιο των 18 δισεκατ. ευρώ με τα οποίο το ΕΤΧΣ ανακεφαλαιοποίησε τις τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες τον Μάιο του 2012 ήταν μικρότερο από το τελικό ποσό που ήταν αναγκαίο για να αποκτήσουν οι εν λόγω τράπεζες σταδιακά και να διατηρήσουν δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 που ορίστηκε στο 10 % για τον Ιούνιο του 2012 και δείκτη 7 % βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 βάσει τριετούς δυσμενούς σεναρίου ακραίων καταστάσεων. Επισήμανε επίσης ότι η πρώτη ενδιάμεση ανακεφαλαιοποίηση ήταν προσωρινή, δεδομένου ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης θα ολοκληρωνόταν με αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου από τις εν λόγω τέσσερις τράπεζες. |
| --- | --- |

(159)

Όσον αφορά την καταλληλότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι το κεφάλαιο των 18 δισεκατ. ευρώ με τα οποίο το ΕΤΧΣ ανακεφαλαιοποίησε τις τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες τον Μάιο του 2012 ήταν μικρότερο από το τελικό ποσό που ήταν αναγκαίο για να αποκτήσουν οι εν λόγω τράπεζες σταδιακά και να διατηρήσουν δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 που ορίστηκε στο 10 % για τον Ιούνιο του 2012 και δείκτη 7 % βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 βάσει τριετούς δυσμενούς σεναρίου ακραίων καταστάσεων. Επισήμανε επίσης ότι η πρώτη ενδιάμεση ανακεφαλαιοποίηση ήταν προσωρινή, δεδομένου ότι η διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης θα ολοκληρωνόταν με αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου από τις εν λόγω τέσσερις τράπεζες.

| (160) | Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ακόμη ότι η ανακεφαλαιοποίηση των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών αποτελεί μέρος της πιο μακροπρόθεσμης αναδιάρθρωσης του ελληνικού τραπεζικού τομέα. Επισήμανε ότι, όταν μια τράπεζα παραμένει στην κατοχή ιδιωτών, η διαχείριση κατά πάσα πιθανότητα παραμένει η ίδια, ενώ αν μια τράπεζα περιέλθει στην ιδιοκτησία του κράτους (δηλαδή στην κυριότητα του ΕΤΧΣ), το ΕΤΧΣ μπορεί να διορίσει νέα διοίκηση η οποία, σε κάθε περίπτωση, θα αξιολογείται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Η Τράπεζα της Ελλάδας ανέφερε ότι αξιολογεί το πλαίσιο της εταιρικής διακυβέρνησης, την επάρκεια της διαχείρισης και το προφίλ κινδύνου κάθε τράπεζας σε συνεχή βάση, ώστε να εξασφαλίζεται ότι δεν αναλαμβάνονται υπερβολικοί κίνδυνοι. Επισήμανε επίσης ότι το ΕΤΧΣ είχε ήδη ορίσει εκπροσώπους στο Διοικητικό Συμβούλιο των τραπεζών που ανακεφαλαιοποιήθηκαν. |
| --- | --- |

(160)

Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ακόμη ότι η ανακεφαλαιοποίηση των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών αποτελεί μέρος της πιο μακροπρόθεσμης αναδιάρθρωσης του ελληνικού τραπεζικού τομέα. Επισήμανε ότι, όταν μια τράπεζα παραμένει στην κατοχή ιδιωτών, η διαχείριση κατά πάσα πιθανότητα παραμένει η ίδια, ενώ αν μια τράπεζα περιέλθει στην ιδιοκτησία του κράτους (δηλαδή στην κυριότητα του ΕΤΧΣ), το ΕΤΧΣ μπορεί να διορίσει νέα διοίκηση η οποία, σε κάθε περίπτωση, θα αξιολογείται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Η Τράπεζα της Ελλάδας ανέφερε ότι αξιολογεί το πλαίσιο της εταιρικής διακυβέρνησης, την επάρκεια της διαχείρισης και το προφίλ κινδύνου κάθε τράπεζας σε συνεχή βάση, ώστε να εξασφαλίζεται ότι δεν αναλαμβάνονται υπερβολικοί κίνδυνοι. Επισήμανε επίσης ότι το ΕΤΧΣ είχε ήδη ορίσει εκπροσώπους στο Διοικητικό Συμβούλιο των τραπεζών που ανακεφαλαιοποιήθηκαν.

| (161) | Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας ήταν περιορισμένη, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ότι οι τότε εφαρμοστέες ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις (8 %) είχαν εκπληρωθεί. Επίσης, δήλωσε ότι η παρατεταμένη χρονική περίοδος πριν από την ανακεφαλαιοποίηση οφειλόταν στην απότομη επιδείνωση του περιβάλλοντος λειτουργίας στην Ελλάδα και στον αντίκτυπο του προγράμματος PSI, στην πολυπλοκότητα του όλου έργου καθώς και στην ανάγκη να μεγιστοποιηθεί η συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου. |
| --- | --- |

(161)

Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας ήταν περιορισμένη, έτσι ώστε να εξασφαλιστεί ότι οι τότε εφαρμοστέες ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις (8 %) είχαν εκπληρωθεί. Επίσης, δήλωσε ότι η παρατεταμένη χρονική περίοδος πριν από την ανακεφαλαιοποίηση οφειλόταν στην απότομη επιδείνωση του περιβάλλοντος λειτουργίας στην Ελλάδα και στον αντίκτυπο του προγράμματος PSI, στην πολυπλοκότητα του όλου έργου καθώς και στην ανάγκη να μεγιστοποιηθεί η συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου.

| (162) | Όσον αφορά την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος τόνισε ότι η πλήρης εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης που υποβάλλεται στην Επιτροπή διασφαλίζεται από το γεγονός ότι η αναστολή των δικαιωμάτων ψήφου του ΕΤΧΣ αίρεται, μεταξύ άλλων, σε περίπτωση σοβαρής παραβίασης του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε επίσης ότι οι δυσκολίες της Τράπεζας δεν οφείλονταν σε υποτίμηση των κινδύνων από τη διοίκηση της Τράπεζας ούτε σε εμπορικά επιθετικές ενέργειες. |
| --- | --- |

(162)

Όσον αφορά την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, η Τράπεζα της Ελλάδος τόνισε ότι η πλήρης εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης που υποβάλλεται στην Επιτροπή διασφαλίζεται από το γεγονός ότι η αναστολή των δικαιωμάτων ψήφου του ΕΤΧΣ αίρεται, μεταξύ άλλων, σε περίπτωση σοβαρής παραβίασης του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε επίσης ότι οι δυσκολίες της Τράπεζας δεν οφείλονταν σε υποτίμηση των κινδύνων από τη διοίκηση της Τράπεζας ούτε σε εμπορικά επιθετικές ενέργειες.

5.1.2.   Παρατηρήσεις που διατύπωσε το ΕΤΧΣ

| (163) | Όσον αφορά την καταλληλότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, για να αντιμετωπίσουν το ζήτημα της πιθανής κρατικής παρέμβασης, εάν το κράτος χορηγήσει υψηλά ποσά κρατικών ενισχύσεων μέσω του ΕΤΧΣ και το ΕΤΧΣ έχει πλήρη δικαιώματα ψήφου, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι οι τράπεζες δεν θεωρούνται δημόσιες οντότητες ή ότι είναι υπό τον έλεγχο του κράτους και ότι δεν θα ελέγχονται από το κράτος μετά την οριστική ανακεφαλαιοποίηση τους από το ΕΤΧΣ. Το ΕΤΧΣ τόνισε ότι είναι απολύτως ανεξάρτητη νομική οντότητα ιδιωτικού δικαίου με αυτονομία αποφάσεων. Δεν υπόκειται σε κρατικό έλεγχο, σύμφωνα με το άρθρο 16Γ παράγραφος 2 του νόμου του ΕΤΧΣ, το οποίο ορίζει ότι τα πιστωτικά ιδρύματα που λαμβάνουν κεφαλαιακή ενίσχυση από το ΕΤΧΣ δεν ανήκουν στον ευρύτερο δημόσιο τομέα. Ανέφερε επίσης τη διοικητική διάρθρωση του ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(163)

Όσον αφορά την καταλληλότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, για να αντιμετωπίσουν το ζήτημα της πιθανής κρατικής παρέμβασης, εάν το κράτος χορηγήσει υψηλά ποσά κρατικών ενισχύσεων μέσω του ΕΤΧΣ και το ΕΤΧΣ έχει πλήρη δικαιώματα ψήφου, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι οι τράπεζες δεν θεωρούνται δημόσιες οντότητες ή ότι είναι υπό τον έλεγχο του κράτους και ότι δεν θα ελέγχονται από το κράτος μετά την οριστική ανακεφαλαιοποίηση τους από το ΕΤΧΣ. Το ΕΤΧΣ τόνισε ότι είναι απολύτως ανεξάρτητη νομική οντότητα ιδιωτικού δικαίου με αυτονομία αποφάσεων. Δεν υπόκειται σε κρατικό έλεγχο, σύμφωνα με το άρθρο 16Γ παράγραφος 2 του νόμου του ΕΤΧΣ, το οποίο ορίζει ότι τα πιστωτικά ιδρύματα που λαμβάνουν κεφαλαιακή ενίσχυση από το ΕΤΧΣ δεν ανήκουν στον ευρύτερο δημόσιο τομέα. Ανέφερε επίσης τη διοικητική διάρθρωση του ΕΤΧΣ.

| (164) | Όσον αφορά την παρέμβαση του ΕΤΧΣ στη διοίκηση της Τράπεζας, το ΕΤΧΣ επεσήμανε ότι θα σέβεται την αυτονομία της Τράπεζας και δεν επηρεάζει την καθημερινή της διαχείριση, δεδομένου ότι ο ρόλος του περιορίζεται στα προβλεπόμενα από τον νόμο του ΕΤΧΣ. Δήλωσε ότι δεν θα υπάρχει καμία κρατική παρέμβαση ή συντονισμός και ότι οι αποφάσεις των τραπεζών σχετικά με τη διαδικασία δανειοδοτήσεων (μεταξύ άλλων για τις εξασφαλίσεις, την τιμολόγηση και τη φερεγγυότητα των δανειοληπτών) θα μπορεί να λαμβάνεται με βάση εμπορικά κριτήρια. |
| --- | --- |

(164)

Όσον αφορά την παρέμβαση του ΕΤΧΣ στη διοίκηση της Τράπεζας, το ΕΤΧΣ επεσήμανε ότι θα σέβεται την αυτονομία της Τράπεζας και δεν επηρεάζει την καθημερινή της διαχείριση, δεδομένου ότι ο ρόλος του περιορίζεται στα προβλεπόμενα από τον νόμο του ΕΤΧΣ. Δήλωσε ότι δεν θα υπάρχει καμία κρατική παρέμβαση ή συντονισμός και ότι οι αποφάσεις των τραπεζών σχετικά με τη διαδικασία δανειοδοτήσεων (μεταξύ άλλων για τις εξασφαλίσεις, την τιμολόγηση και τη φερεγγυότητα των δανειοληπτών) θα μπορεί να λαμβάνεται με βάση εμπορικά κριτήρια.

| (165) | Το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι ο νόμος του ΕΤΧΣ και η συμφωνία προεγγραφής όρισαν τις κατάλληλες εγγυήσεις προκειμένου να αποτραπεί η ανάληψη υπερβολικών κινδύνων από τους υφιστάμενους ιδιώτες μετόχους. Επισήμανε στοιχεία όπως i) ο διορισμός εκπροσώπων του ΕΤΧΣ ως ανεξάρτητων μη εκτελεστικών μελών του διοικητικού συμβουλίου της Τράπεζας και η παρουσία τους σε επιτροπές, ii) η επίδειξη της δέουσας επιμέλειας στην τράπεζα από το ΕΤΧΣ και iii) το γεγονός ότι, μετά την τελική ανακεφαλαιοποίηση, το δικαίωμα ψήφου θα περιοριζόταν μόνο για όσο διάστημα η Τράπεζα τηρούσε τους όρους του σχεδίου αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(165)

Το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι ο νόμος του ΕΤΧΣ και η συμφωνία προεγγραφής όρισαν τις κατάλληλες εγγυήσεις προκειμένου να αποτραπεί η ανάληψη υπερβολικών κινδύνων από τους υφιστάμενους ιδιώτες μετόχους. Επισήμανε στοιχεία όπως i) ο διορισμός εκπροσώπων του ΕΤΧΣ ως ανεξάρτητων μη εκτελεστικών μελών του διοικητικού συμβουλίου της Τράπεζας και η παρουσία τους σε επιτροπές, ii) η επίδειξη της δέουσας επιμέλειας στην τράπεζα από το ΕΤΧΣ και iii) το γεγονός ότι, μετά την τελική ανακεφαλαιοποίηση, το δικαίωμα ψήφου θα περιοριζόταν μόνο για όσο διάστημα η Τράπεζα τηρούσε τους όρους του σχεδίου αναδιάρθρωσης.

| (166) | Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης και ειδικότερα όσον αφορά το επίπεδο αμοιβής της ενίσχυσης, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι η αμοιβή είχε συμφωνηθεί με τους εκπροσώπους της Επιτροπής, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ. Το εν λόγω συμφωνηθέν επίπεδο αμοιβής ελάμβανε υπόψη ότι η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση θα μετατρεπόταν σε μόνιμη πριν από τις 30 Σεπτεμβρίου 2012, προθεσμία που ορίστηκε τον Μάρτιο του 2012 στο ΜΟΧΠ μεταξύ της Επιτροπής, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ και της Ελλάδας. |
| --- | --- |

(166)

Όσον αφορά την αναγκαιότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης και ειδικότερα όσον αφορά το επίπεδο αμοιβής της ενίσχυσης, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι η αμοιβή είχε συμφωνηθεί με τους εκπροσώπους της Επιτροπής, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ. Το εν λόγω συμφωνηθέν επίπεδο αμοιβής ελάμβανε υπόψη ότι η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση θα μετατρεπόταν σε μόνιμη πριν από τις 30 Σεπτεμβρίου 2012, προθεσμία που ορίστηκε τον Μάρτιο του 2012 στο ΜΟΧΠ μεταξύ της Επιτροπής, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ και της Ελλάδας.

| (167) | Όσον αφορά την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι τα μέτρα που έλαβε, όπως αυτά που περιγράφονται στην αιτιολογική σκέψη 165 της παρούσας απόφασης, αποτελούν επαρκείς διασφαλίσεις όσον αφορά τα μεγάλα ποσά ενίσχυσης και την παρατεταμένη περίοδο διάσωσης. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι έχουν ληφθεί τα κατάλληλα μέτρα για να διασφαλιστεί ότι οι τράπεζες στις οποίες συμμετέχει το ΕΤΧΣ δεν ανταλλάσσουν εμπορικά ευαίσθητες πληροφορίες μεταξύ τους. Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν τον διορισμό διαφόρων εκπροσώπων του ΕΤΧΣ στις τράπεζες, τις εντολές στους εν λόγω αντιπροσώπους, οι οποίες διασφαλίζουν ειδικά την προστασία από τη ροή πληροφοριών από έναν αντιπρόσωπο σε έναν άλλο, και σαφείς εσωτερικές οδηγίες σε αυτούς τους αξιωματούχους να μη κοινοποιούν εμπορικά ευαίσθητες πληροφορίες των τραπεζών. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι δεν ασκεί τα δικαιώματά του σε σχέση με τις τράπεζες κατά τρόπο που θα μπορούσε να εμποδίσει, να περιορίσει, να νοθεύσει ή να μειώσει σημαντικά ή να παρακωλύσει τον αποτελεσματικό ανταγωνισμό. Τέλος, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι τα μέλη του Γενικού Συμβουλίου και οι υπάλληλοί του υπόκεινται σε αυστηρούς κανόνες εμπιστευτικότητας και διαχειριστικά καθήκοντα και δεσμεύονται από τις διατάξεις περί επαγγελματικού απορρήτου όσον αφορά τις υποθέσεις του. |
| --- | --- |

(167)

Όσον αφορά την αναλογικότητα της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι τα μέτρα που έλαβε, όπως αυτά που περιγράφονται στην αιτιολογική σκέψη 165 της παρούσας απόφασης, αποτελούν επαρκείς διασφαλίσεις όσον αφορά τα μεγάλα ποσά ενίσχυσης και την παρατεταμένη περίοδο διάσωσης. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι έχουν ληφθεί τα κατάλληλα μέτρα για να διασφαλιστεί ότι οι τράπεζες στις οποίες συμμετέχει το ΕΤΧΣ δεν ανταλλάσσουν εμπορικά ευαίσθητες πληροφορίες μεταξύ τους. Τα μέτρα αυτά περιλαμβάνουν τον διορισμό διαφόρων εκπροσώπων του ΕΤΧΣ στις τράπεζες, τις εντολές στους εν λόγω αντιπροσώπους, οι οποίες διασφαλίζουν ειδικά την προστασία από τη ροή πληροφοριών από έναν αντιπρόσωπο σε έναν άλλο, και σαφείς εσωτερικές οδηγίες σε αυτούς τους αξιωματούχους να μη κοινοποιούν εμπορικά ευαίσθητες πληροφορίες των τραπεζών. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ δήλωσε ότι δεν ασκεί τα δικαιώματά του σε σχέση με τις τράπεζες κατά τρόπο που θα μπορούσε να εμποδίσει, να περιορίσει, να νοθεύσει ή να μειώσει σημαντικά ή να παρακωλύσει τον αποτελεσματικό ανταγωνισμό. Τέλος, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι τα μέλη του Γενικού Συμβουλίου και οι υπάλληλοί του υπόκεινται σε αυστηρούς κανόνες εμπιστευτικότητας και διαχειριστικά καθήκοντα και δεσμεύονται από τις διατάξεις περί επαγγελματικού απορρήτου όσον αφορά τις υποθέσεις του.

5.2.   ΛΟΓΟΙ ΓΙΑ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΟΣΟΝ ΑΦΟΡΑ ΤΗ ΝΕΑ ΤΡΑΠΕΖΑ PROTON

| (168) | Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις τις οποίες συνέταξαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(168)

Στις 5 Σεπτεμβρίου 2012, η Ελλάδα υπέβαλε παρατηρήσεις τις οποίες συνέταξαν η Τράπεζα της Ελλάδος και το ΕΤΧΣ σχετικά με την απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton.

5.2.1.   Παρατηρήσεις που διατύπωσε η Τράπεζα της Ελλάδος

| (169) | Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η Νέα Τράπεζα Proton, ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα στην κατοχή του ΕΤΧΣ, δεν μπορούσε να υποβάλει μακροπρόθεσμο επιχειρηματικό σχέδιο σε αυτόνομη βάση. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι θα παρακολουθεί εκ του σύνεγγυς την υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου που εκπονήθηκε από το ΕΤΧΣ για τη Νέα Τράπεζα Proton και υποβλήθηκε στην Επιτροπή προκειμένου να διασφαλισθεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να πωληθεί εντός της προθεσμίας που ορίζει ο νόμος. |
| --- | --- |

(169)

Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η Νέα Τράπεζα Proton, ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα στην κατοχή του ΕΤΧΣ, δεν μπορούσε να υποβάλει μακροπρόθεσμο επιχειρηματικό σχέδιο σε αυτόνομη βάση. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι θα παρακολουθεί εκ του σύνεγγυς την υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου που εκπονήθηκε από το ΕΤΧΣ για τη Νέα Τράπεζα Proton και υποβλήθηκε στην Επιτροπή προκειμένου να διασφαλισθεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να πωληθεί εντός της προθεσμίας που ορίζει ο νόμος.

| (170) | Όσον αφορά τον ρυθμό αύξησης της αποδοτικότητας, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι, κατά το μεγαλύτερο μέρος της, η αύξηση αυτή αναμενόταν κατά το 2013 (κατά το οποίο οι καθαρές δαπάνες για τόκους αναμενόταν να ανέλθουν σε 55,3 εκατ. ευρώ, σε σύγκριση με 22,7 εκατ. ευρώ για το 2012), θα προερχόταν κυρίως από τη μείωση των συνολικών δαπανών για τόκους και θα ήταν αποτέλεσμα δύο παραγόντων: μιας αναχρηματοδότησης των προθεσμιακών καταθέσεων που απέφεραν συνήθως υψηλές αποδόσεις με καλύτερους όρους και μείωσης κατά 30 % του συνολικού εναπομένοντος ποσού των καταθέσεων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2012. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε το γεγονός ότι, από το 2013 και μετά, τα στοιχεία για τα καθαρά έσοδα από τόκους θα εξελίσσονταν απολύτως ομαλά και δεν θα δημιουργούσαν καμία αμφιβολία ως προς την ικανότητα της Νέας Τράπεζας Proton να επιτύχει τον στόχο. |
| --- | --- |

(170)

Όσον αφορά τον ρυθμό αύξησης της αποδοτικότητας, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι, κατά το μεγαλύτερο μέρος της, η αύξηση αυτή αναμενόταν κατά το 2013 (κατά το οποίο οι καθαρές δαπάνες για τόκους αναμενόταν να ανέλθουν σε 55,3 εκατ. ευρώ, σε σύγκριση με 22,7 εκατ. ευρώ για το 2012), θα προερχόταν κυρίως από τη μείωση των συνολικών δαπανών για τόκους και θα ήταν αποτέλεσμα δύο παραγόντων: μιας αναχρηματοδότησης των προθεσμιακών καταθέσεων που απέφεραν συνήθως υψηλές αποδόσεις με καλύτερους όρους και μείωσης κατά 30 % του συνολικού εναπομένοντος ποσού των καταθέσεων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2012. Επιπλέον, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε το γεγονός ότι, από το 2013 και μετά, τα στοιχεία για τα καθαρά έσοδα από τόκους θα εξελίσσονταν απολύτως ομαλά και δεν θα δημιουργούσαν καμία αμφιβολία ως προς την ικανότητα της Νέας Τράπεζας Proton να επιτύχει τον στόχο.

5.2.2.   Παρατηρήσεις που διατύπωσε το ΕΤΧΣ

| (171) | Όσον αφορά την αναγκαιότητα των μέτρων υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι η Τράπεζα της Ελλάδος είναι η αρμόδια αρχή να αποφασίζει για κάθε μέτρο εξυγίανσης και ότι το ΕΤΧΣ εισέφερε το ελάχιστο απαιτούμενο κεφάλαιο για εποπτικούς σκοπούς. |
| --- | --- |

(171)

Όσον αφορά την αναγκαιότητα των μέτρων υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι η Τράπεζα της Ελλάδος είναι η αρμόδια αρχή να αποφασίζει για κάθε μέτρο εξυγίανσης και ότι το ΕΤΧΣ εισέφερε το ελάχιστο απαιτούμενο κεφάλαιο για εποπτικούς σκοπούς.

| (172) | Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, το ΕΤΧΣ παρέπεμψε στο πλαίσιο εξυγίανσης βάσει του οποίου έπρεπε να πωλήσει τη Νέα Τράπεζα Proton εντός δύο ετών και συμφώνησε με την Επιτροπή ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να αποτελέσει μέρος μιας μεγαλύτερης και βιώσιμης οντότητας. Μολονότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης για τη Νέα Τράπεζα Proton βασιζόταν σε μοντέλο «αυτόνομης βάσης», το ΕΤΧΣ εξήγησε ότι στόχος του ήταν να διευκολύνει την πώληση της εν λόγω τράπεζας, βελτιώνοντας την ελκυστικότητά της για τους επενδυτές και τα οικονομικά αποτελέσματά της. Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι οι εισφορές κεφαλαίου επέτρεψαν στη Νέα Τράπεζα Proton όχι μόνο να τηρήσει τον ελάχιστο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, αλλά και να βελτιώσει την οικονομική της θέση και την ελκυστικότητά της για τυχόν μελλοντική συγχώνευση με άλλες μικρές τράπεζες. Το ΕΤΧΣ σημείωσε επίσης ότι η συμπληρωματική εισφορά κεφαλαίου ήταν αναγκαία για την κάλυψη των ζημιών απομείωσης λόγω του προγράμματος PSI και των αυξημένων προβλέψεων για δάνεια. |
| --- | --- |

(172)

Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, το ΕΤΧΣ παρέπεμψε στο πλαίσιο εξυγίανσης βάσει του οποίου έπρεπε να πωλήσει τη Νέα Τράπεζα Proton εντός δύο ετών και συμφώνησε με την Επιτροπή ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να αποτελέσει μέρος μιας μεγαλύτερης και βιώσιμης οντότητας. Μολονότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης για τη Νέα Τράπεζα Proton βασιζόταν σε μοντέλο «αυτόνομης βάσης», το ΕΤΧΣ εξήγησε ότι στόχος του ήταν να διευκολύνει την πώληση της εν λόγω τράπεζας, βελτιώνοντας την ελκυστικότητά της για τους επενδυτές και τα οικονομικά αποτελέσματά της. Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι οι εισφορές κεφαλαίου επέτρεψαν στη Νέα Τράπεζα Proton όχι μόνο να τηρήσει τον ελάχιστο δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας, αλλά και να βελτιώσει την οικονομική της θέση και την ελκυστικότητά της για τυχόν μελλοντική συγχώνευση με άλλες μικρές τράπεζες. Το ΕΤΧΣ σημείωσε επίσης ότι η συμπληρωματική εισφορά κεφαλαίου ήταν αναγκαία για την κάλυψη των ζημιών απομείωσης λόγω του προγράμματος PSI και των αυξημένων προβλέψεων για δάνεια.

| (173) | Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι η Νέα Τράπεζα Proton βελτίωσε το κόστος χρηματοδότησης και την πίστη των καταθέσεων. Η εξάρτηση της Νέας Τράπεζας Proton από το Ευρωσύστημα μειώθηκε κατά τη διάρκεια του 2012 και η θέση ρευστότητάς της βελτιώθηκε. Η πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου είχε συμβάλει στη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων και στη βελτίωση των περιθωρίων των επιτοκίων. Η Νέα Τράπεζα Proton είχε ήδη ανατιμολογήσει μέρος του χαρτοφυλακίου χορηγήσεών της, χρησιμοποιώντας τιμολόγηση βάσει κινδύνων και πάνω από το κόστος χρηματοδότησης. Επιπλέον, ο προγραμματισμένος ρυθμός αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους θα πραγματοποιείτο με μια συντηρητική επέκταση στο εταιρικό τμήμα της αγοράς και με τη βελτίωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου. |
| --- | --- |

(173)

Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι η Νέα Τράπεζα Proton βελτίωσε το κόστος χρηματοδότησης και την πίστη των καταθέσεων. Η εξάρτηση της Νέας Τράπεζας Proton από το Ευρωσύστημα μειώθηκε κατά τη διάρκεια του 2012 και η θέση ρευστότητάς της βελτιώθηκε. Η πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου είχε συμβάλει στη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων και στη βελτίωση των περιθωρίων των επιτοκίων. Η Νέα Τράπεζα Proton είχε ήδη ανατιμολογήσει μέρος του χαρτοφυλακίου χορηγήσεών της, χρησιμοποιώντας τιμολόγηση βάσει κινδύνων και πάνω από το κόστος χρηματοδότησης. Επιπλέον, ο προγραμματισμένος ρυθμός αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους θα πραγματοποιείτο με μια συντηρητική επέκταση στο εταιρικό τμήμα της αγοράς και με τη βελτίωση της ποιότητας του χαρτοφυλακίου.

| (174) | Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι το 2012 η Νέα Τράπεζα Proton μείωσε σημαντικά το λειτουργικό της κόστος, ότι οι δύο μόνον θυγατρικές της θα διέκοπταν τη λειτουργία τους, ότι η συμμετοχή της σε ασφαλιστικούς διαμεσολαβητές μειωνόταν σημαντικά και ότι θα διέκοπτε τις κατά κυριότητα συναλλακτικές της δραστηριότητες. |
| --- | --- |

(174)

Το ΕΤΧΣ παρατήρησε ότι το 2012 η Νέα Τράπεζα Proton μείωσε σημαντικά το λειτουργικό της κόστος, ότι οι δύο μόνον θυγατρικές της θα διέκοπταν τη λειτουργία τους, ότι η συμμετοχή της σε ασφαλιστικούς διαμεσολαβητές μειωνόταν σημαντικά και ότι θα διέκοπτε τις κατά κυριότητα συναλλακτικές της δραστηριότητες.

| (175) | Τέλος, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα ήταν περιορισμένες λόγω του μικρού μεριδίου της Νέας Τράπεζας Proton στο συνολικό ενεργητικό των τραπεζών στην Ελλάδα καθώς και για το γεγονός ότι δεν σχεδίαζε να εφαρμόσει επιθετική πολιτική για την προσέλκυση καταθέσεων. |
| --- | --- |

(175)

Τέλος, το ΕΤΧΣ επισήμανε ότι οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα ήταν περιορισμένες λόγω του μικρού μεριδίου της Νέας Τράπεζας Proton στο συνολικό ενεργητικό των τραπεζών στην Ελλάδα καθώς και για το γεγονός ότι δεν σχεδίαζε να εφαρμόσει επιθετική πολιτική για την προσέλκυση καταθέσεων.

5.3.   ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΤΗΣ ΕΛΛΑΔΑΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΚΙΝΗΣΗ ΕΠΙΣΗΜΗΣ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑΣ ΕΡΕΥΝΑΣ ΓΙΑ ΤΟ ΝΕΟ TT

| (176) | Στις 19 Ιουλίου 2013, το Υπουργείο Οικονομικών υπέβαλε παρατηρήσεις σχετικά με την απόφαση κίνησης της διαδικασίας για το Νέο TT. |
| --- | --- |

(176)

Στις 19 Ιουλίου 2013, το Υπουργείο Οικονομικών υπέβαλε παρατηρήσεις σχετικά με την απόφαση κίνησης της διαδικασίας για το Νέο TT.

| (177) | Σχετικά με την αναγκαιότητα του μέτρου NTT1, το Υπουργείο Οικονομικών προσέθεσε ότι η ακριβής αξία των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων που μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ ορίστηκε βάσει της έκθεσης εξωτερικών ελεγκτών, σύμφωνα με το άρθρο 63Ε εδάφιο 6 του νόμου 3601/2007. |
| --- | --- |

(177)

Σχετικά με την αναγκαιότητα του μέτρου NTT1, το Υπουργείο Οικονομικών προσέθεσε ότι η ακριβής αξία των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων που μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ ορίστηκε βάσει της έκθεσης εξωτερικών ελεγκτών, σύμφωνα με το άρθρο 63Ε εδάφιο 6 του νόμου 3601/2007.

| (178) | Σχετικά με την αναγκαιότητα του μέτρου NTT2, το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι το δεύτερο πρόγραμμα προσαρμογής για την Ελλάδα (2η επανεξέταση του Μαΐου 2013) επέβαλε την πώληση του Νέου ΤΤ σε τρίτο μέρος έως τις 15 Ιουλίου 2013. |
| --- | --- |

(178)

Σχετικά με την αναγκαιότητα του μέτρου NTT2, το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι το δεύτερο πρόγραμμα προσαρμογής για την Ελλάδα (2η επανεξέταση του Μαΐου 2013) επέβαλε την πώληση του Νέου ΤΤ σε τρίτο μέρος έως τις 15 Ιουλίου 2013.

| (179) | Όσον αφορά την αμοιβή για τα μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2, το Υπουργείο Οικονομικών διαπίστωσε ότι το ΕΤΧΣ, το οποίο καλύπτει το χρηματοδοτικό κενό έως τις 31 Δεκεμβρίου 2013 αντί του ΕΤΕΚΕ, αποκτά προνομιακή αξίωση που προηγείται των υπολοίπων πιστωτών χωρίς εξασφάλιση σε περίπτωση ρευστοποίησης των περιουσιακών στοιχείων που παρέμεναν στην ιδιοκτησία του ΤΤ και ότι μόνον οι απαιτήσεις των εργαζομένων να λάβουν το 50 % της αποζημίωσής τους είχαν προτεραιότητα έναντι των απαιτήσεων του ΕΤΧΣ. Ως εκ τούτου, διαπίστωσε ότι το προϊόν της εκκαθάρισης των εν λόγω στοιχείων ενεργητικού θα αποδοθεί κυρίως στο ΕΤΧΣ και, κατά συνέπεια, θα μειώσει το κόστος που βαρύνει το κράτος. |
| --- | --- |

(179)

Όσον αφορά την αμοιβή για τα μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2, το Υπουργείο Οικονομικών διαπίστωσε ότι το ΕΤΧΣ, το οποίο καλύπτει το χρηματοδοτικό κενό έως τις 31 Δεκεμβρίου 2013 αντί του ΕΤΕΚΕ, αποκτά προνομιακή αξίωση που προηγείται των υπολοίπων πιστωτών χωρίς εξασφάλιση σε περίπτωση ρευστοποίησης των περιουσιακών στοιχείων που παρέμεναν στην ιδιοκτησία του ΤΤ και ότι μόνον οι απαιτήσεις των εργαζομένων να λάβουν το 50 % της αποζημίωσής τους είχαν προτεραιότητα έναντι των απαιτήσεων του ΕΤΧΣ. Ως εκ τούτου, διαπίστωσε ότι το προϊόν της εκκαθάρισης των εν λόγω στοιχείων ενεργητικού θα αποδοθεί κυρίως στο ΕΤΧΣ και, κατά συνέπεια, θα μειώσει το κόστος που βαρύνει το κράτος.

| (180) | Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου ΤΤ, το Υπουργείο Οικονομικών διαπίστωσε ότι, ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα, το Νέο TT έπρεπε να πωληθεί εντός δύο ετών από τη σύστασή του, σύμφωνα με το άρθρο 63Ε του νόμου 3601/2007. Η πώληση του Νέου TT, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ του Μαΐου 2013, θα ολοκληρωνόταν το αργότερο έως τις 15 Ιουλίου 2013, ώστε να εξασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των δραστηριοτήτων του. |
| --- | --- |

(180)

Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου ΤΤ, το Υπουργείο Οικονομικών διαπίστωσε ότι, ως ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα, το Νέο TT έπρεπε να πωληθεί εντός δύο ετών από τη σύστασή του, σύμφωνα με το άρθρο 63Ε του νόμου 3601/2007. Η πώληση του Νέου TT, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ του Μαΐου 2013, θα ολοκληρωνόταν το αργότερο έως τις 15 Ιουλίου 2013, ώστε να εξασφαλιστεί η μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα των δραστηριοτήτων του.

6.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΩΝ ΕΝΙΣΧΥΣΕΩΝ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΙΣ ΕΞΑΓΟΡΑΣΘΕΙΣΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ

6.1.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΩΝ ΕΝΙΣΧΥΣΕΩΝ ΥΠΕΡ ΤΗΣ ΝΕΑΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ PROTON

6.1.1.   Ύπαρξη και ύψος της ενίσχυσης

| (181) | Η Επιτροπή έχει διαπιστώσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης ΕΚ. Σύμφωνα με την εν λόγω διάταξη, ως κρατικές ενισχύσεις νοούνται οι ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές. |
| --- | --- |

(181)

Η Επιτροπή έχει διαπιστώσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης ΕΚ. Σύμφωνα με την εν λόγω διάταξη, ως κρατικές ενισχύσεις νοούνται οι ενισχύσεις που χορηγούνται υπό οποιαδήποτε μορφή από τα κράτη ή με κρατικούς πόρους και που νοθεύουν ή απειλούν να νοθεύσουν τον ανταγωνισμό διά της ευνοϊκής μεταχειρίσεως ορισμένων επιχειρήσεων ή ορισμένων κλάδων παραγωγής, κατά το μέτρο που επηρεάζουν τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.

6.1.1.1.   Ύπαρξη ενίσχυσης στα μέτρα που χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3)

| (182) | Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 80 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος στην Τράπεζα Proton τον Μάιο του 2009 (μέτρο Pr1), οι τίτλοι του ελληνικού Δημοσίου αξίας 78 εκατ. ευρώ τους οποίους απέκτησε η Τράπεζα Proton τον Απρίλιο του 2009 (μέτρο Pr2) και η κρατική εγγύηση που δόθηκε στην Τράπεζα Proton για έκδοση ομολόγων ονομαστικής αξίας 149,4 εκατ. ευρώ του Ιουλίου 2010 (μέτρο Pr3) χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (113). Στην απόφαση έγκρισης του εν λόγω καθεστώτος, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα μέτρα που χορηγήθηκαν βάσει του καθεστώτος αυτού συνιστούσαν κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(182)

Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 80 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος στην Τράπεζα Proton τον Μάιο του 2009 (μέτρο Pr1), οι τίτλοι του ελληνικού Δημοσίου αξίας 78 εκατ. ευρώ τους οποίους απέκτησε η Τράπεζα Proton τον Απρίλιο του 2009 (μέτρο Pr2) και η κρατική εγγύηση που δόθηκε στην Τράπεζα Proton για έκδοση ομολόγων ονομαστικής αξίας 149,4 εκατ. ευρώ του Ιουλίου 2010 (μέτρο Pr3) χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (113). Στην απόφαση έγκρισης του εν λόγω καθεστώτος, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα μέτρα που χορηγήθηκαν βάσει του καθεστώτος αυτού συνιστούσαν κρατική ενίσχυση.

| (183) | Όπως συνάγεται στην αιτιολογική σκέψη 38 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η τράπεζα αυτή στεγάζει τις οικονομικές δραστηριότητες της Proton Bank. Τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3 ωφέλησαν τη Νέα Τράπεζα Proton, εφόσον συνέβαλαν στη σταθεροποίηση και τη συνέχιση των οικονομικών δραστηριοτήτων που μεταβιβάστηκαν σε αυτήν, οι οποίες θα έπαυαν να υφίστανται χωρίς αυτά τα μέτρα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι έχει ωφεληθεί από τις οικονομικές δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(183)

Όπως συνάγεται στην αιτιολογική σκέψη 38 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η τράπεζα αυτή στεγάζει τις οικονομικές δραστηριότητες της Proton Bank. Τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3 ωφέλησαν τη Νέα Τράπεζα Proton, εφόσον συνέβαλαν στη σταθεροποίηση και τη συνέχιση των οικονομικών δραστηριοτήτων που μεταβιβάστηκαν σε αυτήν, οι οποίες θα έπαυαν να υφίστανται χωρίς αυτά τα μέτρα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι έχει ωφεληθεί από τις οικονομικές δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton.

6.1.1.2.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού της Νέας Τράπεζας Proton (μέτρο NP1)

| (184) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 31 έως 37 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι το μέτρο NP1, ήτοι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 38 της ίδιας απόφασης η Επιτροπή έκρινε ότι η Νέα Τράπεζα Proton είναι ο οικονομικός δικαιούχος του μέτρου αυτού, εφόσον η Νέα Τράπεζα Proton ασκεί την οικονομική δραστηριότητα της Proton Bank η οποία εξακολουθεί να υφίσταται λόγω της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(184)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 31 έως 37 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι το μέτρο NP1, ήτοι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 38 της ίδιας απόφασης η Επιτροπή έκρινε ότι η Νέα Τράπεζα Proton είναι ο οικονομικός δικαιούχος του μέτρου αυτού, εφόσον η Νέα Τράπεζα Proton ασκεί την οικονομική δραστηριότητα της Proton Bank η οποία εξακολουθεί να υφίσταται λόγω της ενίσχυσης.

6.1.1.3.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ και πρόσθετη εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ το 2012 (μέτρο NP2)

| (185) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 41 έως 43 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Proton, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι η εισφορά κεφαλαίου από το ΤΧΣ ύψους 250 εκατ. ευρώ και οι πρόσθετες εισφορές κεφαλαίου που είχαν προβλεφθεί κατά την έκδοση της εν λόγω απόφασης, συνολικού ύψους 300 εκατ. ευρώ, συνιστούσαν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 93 της παρούσας απόφασης, εκτός από την πιθανή πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου 300 εκατ. ευρώ, το ΕΤΧΣ εισέφερε τελικά επιπλέον κεφάλαιο 265 εκατ. ευρώ το 2012, με αποτέλεσμα η συνολική ενίσχυση ανακεφαλαιοποίησης το 2011 και το 2012 να ανέλθει σε 515 εκατ. ευρώ (μέτρο NP2). |
| --- | --- |

(185)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 41 έως 43 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Proton, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι η εισφορά κεφαλαίου από το ΤΧΣ ύψους 250 εκατ. ευρώ και οι πρόσθετες εισφορές κεφαλαίου που είχαν προβλεφθεί κατά την έκδοση της εν λόγω απόφασης, συνολικού ύψους 300 εκατ. ευρώ, συνιστούσαν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 93 της παρούσας απόφασης, εκτός από την πιθανή πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου 300 εκατ. ευρώ, το ΕΤΧΣ εισέφερε τελικά επιπλέον κεφάλαιο 265 εκατ. ευρώ το 2012, με αποτέλεσμα η συνολική ενίσχυση ανακεφαλαιοποίησης το 2011 και το 2012 να ανέλθει σε 515 εκατ. ευρώ (μέτρο NP2).

6.1.1.4.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της στην Τράπεζα (NP3)

| (186) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι η εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της στην Τράπεζα, ύψους 395 εκατ. ευρώ, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(186)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι η εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της στην Τράπεζα, ύψους 395 εκατ. ευρώ, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

| (187) | Η εισφορά κεφαλαίου χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ, το οποίο είναι οικονομική οντότητα που συστάθηκε και χρηματοδοτείται από την Ελλάδα για τη στήριξη των τραπεζών και, ως εκ τούτου, πραγματοποιήθηκε με τη χρήση κρατικών πόρων. Επιπλέον, το μέτρο αυτό έχει επιλεκτικό χαρακτήρα, καθότι η εισφορά κεφαλαίου ωφελεί μόνο τη Νέα Τράπεζα Proton. |
| --- | --- |

(187)

Η εισφορά κεφαλαίου χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ, το οποίο είναι οικονομική οντότητα που συστάθηκε και χρηματοδοτείται από την Ελλάδα για τη στήριξη των τραπεζών και, ως εκ τούτου, πραγματοποιήθηκε με τη χρήση κρατικών πόρων. Επιπλέον, το μέτρο αυτό έχει επιλεκτικό χαρακτήρα, καθότι η εισφορά κεφαλαίου ωφελεί μόνο τη Νέα Τράπεζα Proton.

| (188) | Επιπλέον, η παρέμβαση παρέχει στη Νέα Τράπεζα Proton σαφές πλεονέκτημα, εφόσον επιτρέπει τη συνέχιση των τραπεζικών δραστηριοτήτων της. Χωρίς την εισφορά κεφαλαίου, η Νέα Τράπεζα Proton, με τεράστιο ύψος αρνητικού κεφαλαίου, θα είχε πτωχεύσει. Υπό τις συνθήκες αυτές, δεν θα ήταν δυνατή η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton και η ενσωμάτωσή της σε μια μεγαλύτερη οντότητα. Επιπλέον, η εν λόγω κεφαλαιοποίηση δεν είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία αγοράς. Αντιθέτως, η ανακεφαλαιοποίηση με το ποσό των 395 εκατ. ευρώ κατέστησε δυνατή την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton στην τιμή του ενός ευρώ. Ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε επιλέξει να μην προβεί στην ανακεφαλαιοποίηση της Νέας Τράπεζας Proton και να την αφήσει να πτωχεύσει, εξοικονομώντας με τον τρόπο αυτό ποσό 395 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(188)

Επιπλέον, η παρέμβαση παρέχει στη Νέα Τράπεζα Proton σαφές πλεονέκτημα, εφόσον επιτρέπει τη συνέχιση των τραπεζικών δραστηριοτήτων της. Χωρίς την εισφορά κεφαλαίου, η Νέα Τράπεζα Proton, με τεράστιο ύψος αρνητικού κεφαλαίου, θα είχε πτωχεύσει. Υπό τις συνθήκες αυτές, δεν θα ήταν δυνατή η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton και η ενσωμάτωσή της σε μια μεγαλύτερη οντότητα. Επιπλέον, η εν λόγω κεφαλαιοποίηση δεν είναι σύμφωνη με την αρχή του ιδιώτη επενδυτή σε οικονομία αγοράς. Αντιθέτως, η ανακεφαλαιοποίηση με το ποσό των 395 εκατ. ευρώ κατέστησε δυνατή την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton στην τιμή του ενός ευρώ. Ένας ιδιώτης επενδυτής θα είχε επιλέξει να μην προβεί στην ανακεφαλαιοποίηση της Νέας Τράπεζας Proton και να την αφήσει να πτωχεύσει, εξοικονομώντας με τον τρόπο αυτό ποσό 395 εκατ. ευρώ.

| (189) | Η Νέα Τράπεζα Proton ανταγωνίζεται άλλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών αλλοδαπών τραπεζών που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα ή θα επιθυμούσαν ενδεχομένως να εισέλθουν στην ελληνική αγορά. Ως εκ τούτου, η εισφορά κεφαλαίου έχει επίπτωση στις μεταξύ των κρατών μελών συναλλαγές και θα μπορούσε δυνητικά να νοθεύσει τον ανταγωνισμό. |
| --- | --- |

(189)

Η Νέα Τράπεζα Proton ανταγωνίζεται άλλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των θυγατρικών αλλοδαπών τραπεζών που δραστηριοποιούνται στην Ελλάδα ή θα επιθυμούσαν ενδεχομένως να εισέλθουν στην ελληνική αγορά. Ως εκ τούτου, η εισφορά κεφαλαίου έχει επίπτωση στις μεταξύ των κρατών μελών συναλλαγές και θα μπορούσε δυνητικά να νοθεύσει τον ανταγωνισμό.

| (190) | Συνεπώς, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(190)

Συνεπώς, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

Δικαιούχος του μέτρου NP3

| (191) | Όπως έχει ήδη εξηγηθεί στην αιτιολογική σκέψη 188, η Επιτροπή θεωρεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton είναι ο δικαιούχος της εισφοράς κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton, εφόσον η ενίσχυση επέτρεψε να συνεχίσει τις οικονομικές της δραστηριότητες εντός της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(191)

Όπως έχει ήδη εξηγηθεί στην αιτιολογική σκέψη 188, η Επιτροπή θεωρεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton είναι ο δικαιούχος της εισφοράς κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton, εφόσον η ενίσχυση επέτρεψε να συνεχίσει τις οικονομικές της δραστηριότητες εντός της Τράπεζας.

| (192) | Ως προς το κατά πόσο η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton ενέχει στοιχείο κρατικής ενίσχυσης στην Τράπεζα, σύμφωνα με την παράγραφο 49 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, η Επιτροπή οφείλει να αξιολογήσει κατά πόσο πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Πρέπει να εξετάσει ειδικότερα: i) αν η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή και χωρίς διακρίσεις· ii) αν η πώληση πραγματοποιήθηκε με τους όρους της αγοράς, και iii) αν το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα ή το Δημόσιο επέτυχε την ανώτερη δυνατή τιμή πώλησης των σχετικών στοιχείων ενεργητικού και παθητικού. |
| --- | --- |

(192)

Ως προς το κατά πόσο η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton ενέχει στοιχείο κρατικής ενίσχυσης στην Τράπεζα, σύμφωνα με την παράγραφο 49 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, η Επιτροπή οφείλει να αξιολογήσει κατά πόσο πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Πρέπει να εξετάσει ειδικότερα: i) αν η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή και χωρίς διακρίσεις· ii) αν η πώληση πραγματοποιήθηκε με τους όρους της αγοράς, και iii) αν το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα ή το Δημόσιο επέτυχε την ανώτερη δυνατή τιμή πώλησης των σχετικών στοιχείων ενεργητικού και παθητικού.

| (193) | Η Τράπεζα απέκτησε τις μετοχές της Νέας Τράπεζας Proton διότι υπέβαλε τη μοναδική έγκυρη προσφορά στο πλαίσιο ανοικτού και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού για άλλες τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Χρηματοοικονομικός σύμβουλος του ΕΤΧΣ επικοινώνησε με πολλές τράπεζες, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και χρηματοδότες και μόνο τέσσερις εξέφρασαν ενδιαφέρον να αγοράσουν τη Νέα Τράπεζα Proton, εκ των οποίων μόνο δύο, η Τράπεζα και ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου (114), υπέβαλαν τελικές προσφορές. Η προσφορά της Τράπεζας ήταν η μόνη που ήταν σύμφωνη με τη συνοδευτική επιστολή του ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(193)

Η Τράπεζα απέκτησε τις μετοχές της Νέας Τράπεζας Proton διότι υπέβαλε τη μοναδική έγκυρη προσφορά στο πλαίσιο ανοικτού και χωρίς διακρίσεις διαγωνισμού για άλλες τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Χρηματοοικονομικός σύμβουλος του ΕΤΧΣ επικοινώνησε με πολλές τράπεζες, χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και χρηματοδότες και μόνο τέσσερις εξέφρασαν ενδιαφέρον να αγοράσουν τη Νέα Τράπεζα Proton, εκ των οποίων μόνο δύο, η Τράπεζα και ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου (114), υπέβαλαν τελικές προσφορές. Η προσφορά της Τράπεζας ήταν η μόνη που ήταν σύμφωνη με τη συνοδευτική επιστολή του ΕΤΧΣ.

| (194) | Εφόσον ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος ήλθε σε επαφή με μεγάλο αριθμό τραπεζών και είχε ορίσει εκ των προτέρων τις απαιτήσεις και το χρονικό πλαίσιο που θα έπρεπε να τηρήσουν οι προσφορές για να είναι έγκυρες, η Επιτροπή θεωρεί ότι ο διαγωνισμός ήταν ανοικτός και χωρίς διακρίσεις. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η διαδικασία υποβολής προσφορών της επιτρέπει να αποκλείσει την ύπαρξη ενίσχυσης προς τον αγοραστή. |
| --- | --- |

(194)

Εφόσον ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος ήλθε σε επαφή με μεγάλο αριθμό τραπεζών και είχε ορίσει εκ των προτέρων τις απαιτήσεις και το χρονικό πλαίσιο που θα έπρεπε να τηρήσουν οι προσφορές για να είναι έγκυρες, η Επιτροπή θεωρεί ότι ο διαγωνισμός ήταν ανοικτός και χωρίς διακρίσεις. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η διαδικασία υποβολής προσφορών της επιτρέπει να αποκλείσει την ύπαρξη ενίσχυσης προς τον αγοραστή.

| (195) | Η Τράπεζα κατέβαλε τίμημα ενός ευρώ και το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της. Αυτή η αρνητική τιμή (δηλαδή, λαμβάνοντας υπόψη την ανακεφαλαιοποίηση της Νέας Τράπεζας Proton λίγο πριν από την πώληση) δεν σημαίνει ότι η τιμή πώλησης δεν αντανακλά την αγοραία αξία της επιχείρησης (115) εφόσον τα ίδια κεφάλαια της Νέας Τράπεζας Proton ήταν σαφώς αρνητικά και αναμενόταν ότι θα εξακολουθούσε να παρουσιάζει ζημίες. Η Επιτροπή δεν έχει λόγο να πιστεύει ότι η υποβληθείσα προσφορά και το καταβληθέν τίμημα δεν αντανακλούν την αγοραία αξία της επιχείρησης. Κατά συνέπεια, σύμφωνα με την παράγραφο 49 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, την παράγραφο 20 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και τη δική της πρακτική κατά τη λήψη αποφάσεων (116), η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η τιμή πώλησης ήταν η τιμή της αγοράς και ότι η ύπαρξη ενίσχυσης προς την Τράπεζα μπορεί να αποκλειστεί. |
| --- | --- |

(195)

Η Τράπεζα κατέβαλε τίμημα ενός ευρώ και το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να ανακεφαλαιοποιήσει τη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της. Αυτή η αρνητική τιμή (δηλαδή, λαμβάνοντας υπόψη την ανακεφαλαιοποίηση της Νέας Τράπεζας Proton λίγο πριν από την πώληση) δεν σημαίνει ότι η τιμή πώλησης δεν αντανακλά την αγοραία αξία της επιχείρησης (115) εφόσον τα ίδια κεφάλαια της Νέας Τράπεζας Proton ήταν σαφώς αρνητικά και αναμενόταν ότι θα εξακολουθούσε να παρουσιάζει ζημίες. Η Επιτροπή δεν έχει λόγο να πιστεύει ότι η υποβληθείσα προσφορά και το καταβληθέν τίμημα δεν αντανακλούν την αγοραία αξία της επιχείρησης. Κατά συνέπεια, σύμφωνα με την παράγραφο 49 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, την παράγραφο 20 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και τη δική της πρακτική κατά τη λήψη αποφάσεων (116), η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η τιμή πώλησης ήταν η τιμή της αγοράς και ότι η ύπαρξη ενίσχυσης προς την Τράπεζα μπορεί να αποκλειστεί.

6.1.1.5.   Συμπέρασμα σχετικά με την ύπαρξη και το συνολικό ποσό της εισπραχθείσας ενίσχυσης

| (196) | Βάσει των αιτιολογικών σκέψεων (182) έως (190), η Επιτροπή θεωρεί ότι όλα τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3, NP1, NP2 και NP3 πληρούν τις προϋποθέσεις που ορίζει το άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης και συνιστούν κρατική ενίσχυση. Όσον αφορά τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, εφόσον έχουν συμβάλει στη συνέχιση των δραστηριοτήτων της Proton Bank οι οποίες στη συνέχεια μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton, μπορεί να θεωρηθεί ότι ωφέλησαν επίσης τη Νέα Τράπεζα Proton, η οποία έχει αναλάβει τις εν λόγω δραστηριότητες. Όπως ήδη αναφέρθηκε στην αιτιολογική σκέψη 184, ο δικαιούχος του μέτρου NP1 είναι η Νέα Τράπεζα Proton, που ασκεί τις μεταβιβασθείσες δραστηριότητες της Proton Bank. Επιπλέον, η Νέα Τράπεζα Proton είναι επίσης ο δικαιούχος των μέτρων NP2 και NP3. |
| --- | --- |

(196)

Βάσει των αιτιολογικών σκέψεων (182) έως (190), η Επιτροπή θεωρεί ότι όλα τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3, NP1, NP2 και NP3 πληρούν τις προϋποθέσεις που ορίζει το άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης και συνιστούν κρατική ενίσχυση. Όσον αφορά τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, εφόσον έχουν συμβάλει στη συνέχιση των δραστηριοτήτων της Proton Bank οι οποίες στη συνέχεια μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton, μπορεί να θεωρηθεί ότι ωφέλησαν επίσης τη Νέα Τράπεζα Proton, η οποία έχει αναλάβει τις εν λόγω δραστηριότητες. Όπως ήδη αναφέρθηκε στην αιτιολογική σκέψη 184, ο δικαιούχος του μέτρου NP1 είναι η Νέα Τράπεζα Proton, που ασκεί τις μεταβιβασθείσες δραστηριότητες της Proton Bank. Επιπλέον, η Νέα Τράπεζα Proton είναι επίσης ο δικαιούχος των μέτρων NP2 και NP3.

| (197) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κρίνει ότι οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έλαβαν κρατική ενίσχυση υπό μορφή κεφαλαιακής στήριξης ύψους 2 111,6 εκατ. ευρώ (μέτρα Pr1, NP1, NP2 και NP3), εκτός από τις κρατικές εγγυήσεις ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr3) και τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου αξίας 78 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr2), όπως συνοψίζεται στον πίνακα 9.

  Πίνακας 9


  Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβαν η Τράπεζα Proton και η Νέα Τράπεζα Proton









  Δικαιούχοι | Μέτρο | Φύση της ενίσχυσης | Ύψος της ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Οι δραστηριότητες της Τράπεζας Proton | Pr1 | Ανακεφαλαιοποίηση | 80 |
| Οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton | NP1 | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB | 1 121,6 |
| NP2 | Ανακεφαλαιοποίηση | 515 |
| NP3 | Ανακεφαλαιοποίηση | 395 |
| Συνολική χορηγηθείσα κεφαλαιακή ενίσχυση | 2 111,6 |
| Δικαιούχοι | Μέτρο | Φύση της ενίσχυσης | |
| Οι δραστηριότητες της Τράπεζας Proton | Pr2 | Ομολογιακό δάνειο | 78 |
| Pr3 | Εγγύηση | 149,4 |
| Συνολικό ποσό της χορηγηθείσας ενίσχυσης ρευστότητας | 227,4 |

(197)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κρίνει ότι οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έλαβαν κρατική ενίσχυση υπό μορφή κεφαλαιακής στήριξης ύψους 2 111,6 εκατ. ευρώ (μέτρα Pr1, NP1, NP2 και NP3), εκτός από τις κρατικές εγγυήσεις ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr3) και τα ομόλογα του ελληνικού δημοσίου αξίας 78 εκατ. ευρώ (μέτρο Pr2), όπως συνοψίζεται στον πίνακα 9.

Πίνακας 9

Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβαν η Τράπεζα Proton και η Νέα Τράπεζα Proton

Δικαιούχοι

Μέτρο

Φύση της ενίσχυσης

Ύψος της ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ)

Οι δραστηριότητες της Τράπεζας Proton

Pr1

Ανακεφαλαιοποίηση

80

Οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton

NP1

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την PB στην NPB

1 121,6

NP2

Ανακεφαλαιοποίηση

515

NP3

Ανακεφαλαιοποίηση

395

Συνολική χορηγηθείσα κεφαλαιακή ενίσχυση

2 111,6

Δικαιούχοι

Μέτρο

Φύση της ενίσχυσης

Οι δραστηριότητες της Τράπεζας Proton

Pr2

Ομολογιακό δάνειο

78

Pr3

Εγγύηση

149,4

Συνολικό ποσό της χορηγηθείσας ενίσχυσης ρευστότητας

227,4

6.1.2.   Νομική βάση για την εκτίμηση της συμβατότητας

| (198) | Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να αποφασίζει ότι μια ενίσχυση συμβιβάζεται με την κοινή αγορά, εφόσον αποσκοπεί στην «άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους». |
| --- | --- |

(198)

Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να αποφασίζει ότι μια ενίσχυση συμβιβάζεται με την κοινή αγορά, εφόσον αποσκοπεί στην «άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους».

| (199) | Η Επιτροπή έχει αναγνωρίσει ότι η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί να δημιουργήσει σοβαρή διαταραχή στην οικονομία ενός κράτους μέλους και ότι η λήψη μέτρων στήριξης τραπεζών μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εν λόγω διαταραχής. Η άποψη αυτή επιβεβαιώθηκε στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008, στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης. Η Επιτροπή εξακολουθεί να θεωρεί ότι πληρούνται οι απαιτήσεις για την έγκριση της κρατικής ενίσχυσης σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της ΣΛΕΕ, ενόψει της επανεμφάνισης πιέσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές,. Η Επιτροπή επιβεβαίωσε αυτή την άποψη με την έκδοση της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 (117) και της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 (118). |
| --- | --- |

(199)

Η Επιτροπή έχει αναγνωρίσει ότι η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση μπορεί να δημιουργήσει σοβαρή διαταραχή στην οικονομία ενός κράτους μέλους και ότι η λήψη μέτρων στήριξης τραπεζών μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εν λόγω διαταραχής. Η άποψη αυτή επιβεβαιώθηκε στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008, στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης. Η Επιτροπή εξακολουθεί να θεωρεί ότι πληρούνται οι απαιτήσεις για την έγκριση της κρατικής ενίσχυσης σύμφωνα με το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της ΣΛΕΕ, ενόψει της επανεμφάνισης πιέσεων στις χρηματοπιστωτικές αγορές,. Η Επιτροπή επιβεβαίωσε αυτή την άποψη με την έκδοση της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 (117) και της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 (118).

| (200) | Όσον αφορά την ελληνική οικονομία, στις αποφάσεις της για την έγκριση και την παράταση του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, καθώς και την έγκριση μέτρων κρατικής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν από την Ελλάδα σε μεμονωμένες τράπεζες (119), η Επιτροπή αναγνώρισε ότι υφίσταται κίνδυνος σοβαρής διαταραχής της ελληνικής οικονομίας και ότι η κρατική στήριξη των τραπεζών είναι ενδεδειγμένη για την άρση αυτής της διαταραχής. Ως εκ τούτου, η νομική βάση για την αξιολόγηση του μέτρου ενίσχυσης έπρεπε να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(200)

Όσον αφορά την ελληνική οικονομία, στις αποφάσεις της για την έγκριση και την παράταση του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, καθώς και την έγκριση μέτρων κρατικής ενίσχυσης που χορηγήθηκαν από την Ελλάδα σε μεμονωμένες τράπεζες (119), η Επιτροπή αναγνώρισε ότι υφίσταται κίνδυνος σοβαρής διαταραχής της ελληνικής οικονομίας και ότι η κρατική στήριξη των τραπεζών είναι ενδεδειγμένη για την άρση αυτής της διαταραχής. Ως εκ τούτου, η νομική βάση για την αξιολόγηση του μέτρου ενίσχυσης έπρεπε να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης.

| (201) | Για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να πληροί τα γενικά κριτήρια συμβατότητας:
  a)   καταλληλότητα: η ενίσχυση πρέπει να είναι καλά στοχοθετημένη, ώστε να μπορεί να επιτευχθεί αποτελεσματικά ο στόχος της αντιμετώπισης σοβαρής διαταραχής της οικονομίας· αυτό δεν θα ήταν εφικτό, εάν το μέτρο δεν ήταν κατάλληλο για την άρση της διαταραχής·
  β)   αναγκαιότητα: το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου· πρέπει, συνεπώς, να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου και να έχει την πλέον κατάλληλη μορφή για την άρση της διαταραχής·
  γ)   αναλογικότητα: τα θετικά αποτελέσματα του μέτρου ενίσχυσης πρέπει αντισταθμίζουν καταλλήλως τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, έτσι ώστε οι στρεβλώσεις αυτές να περιορίζονται στο ελάχιστο αναγκαίο προκειμένου να επιτευχθούν οι στόχοι του μέτρου. |
| --- | --- |

(201)

Για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να πληροί τα γενικά κριτήρια συμβατότητας:

a)   καταλληλότητα: η ενίσχυση πρέπει να είναι καλά στοχοθετημένη, ώστε να μπορεί να επιτευχθεί αποτελεσματικά ο στόχος της αντιμετώπισης σοβαρής διαταραχής της οικονομίας· αυτό δεν θα ήταν εφικτό, εάν το μέτρο δεν ήταν κατάλληλο για την άρση της διαταραχής·

β)   αναγκαιότητα: το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου· πρέπει, συνεπώς, να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου και να έχει την πλέον κατάλληλη μορφή για την άρση της διαταραχής·

γ)   αναλογικότητα: τα θετικά αποτελέσματα του μέτρου ενίσχυσης πρέπει αντισταθμίζουν καταλλήλως τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, έτσι ώστε οι στρεβλώσεις αυτές να περιορίζονται στο ελάχιστο αναγκαίο προκειμένου να επιτευχθούν οι στόχοι του μέτρου.

| (202) | Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, η Επιτροπή ανέπτυξε κριτήρια συμβατότητας για διάφορα είδη μέτρων ενίσχυσης. Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008. |
| --- | --- |

(202)

Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, η Επιτροπή ανέπτυξε κριτήρια συμβατότητας για διάφορα είδη μέτρων ενίσχυσης. Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008.

| (203) | Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (120) περιέχει πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις εισφορές κρατικών κεφαλαίων. |
| --- | --- |

(203)

Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (120) περιέχει πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις εισφορές κρατικών κεφαλαίων.

| (204) | Τέλος, η Επιτροπή εξήγησε στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης (121) τον τρόπο με τον οποίο θα αξιολογεί τα σχέδια αναδιάρθρωσης. Κατά την αξιολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της Τράπεζας σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη της όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 7. |
| --- | --- |

(204)

Τέλος, η Επιτροπή εξήγησε στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης (121) τον τρόπο με τον οποίο θα αξιολογεί τα σχέδια αναδιάρθρωσης. Κατά την αξιολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της Τράπεζας σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη της όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 7.

6.1.3.   Αξιολόγηση του συμβιβάσιμου των μέτρων ενίσχυσης με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

6.1.3.1.   Συμβιβάσιμο των μέτρων Pr1, Pr2 και Pr3 με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008

| (205) | Τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3 χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Τα μέτρα που ελήφθησαν στο πλαίσιο του καθεστώτος αυτού έχουν ήδη κριθεί συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά στην απόφαση της Επιτροπής της 19ης Νοεμβρίου 2008. |
| --- | --- |

(205)

Τα μέτρα Pr1, Pr2 και Pr3 χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. Τα μέτρα που ελήφθησαν στο πλαίσιο του καθεστώτος αυτού έχουν ήδη κριθεί συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά στην απόφαση της Επιτροπής της 19ης Νοεμβρίου 2008.

6.1.3.2.   Συμβιβάσιμο των μέτρων NP1 και NP2 με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

| (206) | Η Επιτροπή ενέκρινε τα μέτρα NP1 και NP2 ως ενίσχυση διάσωσης στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton. Ωστόσο, όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 142, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με την αναγκαιότητα του ποσού του μέτρου NP2 ως προς το κατά πόσον η Νέα Τράπεζα Proton θα ήταν σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και, επομένως, αμφισβήτησε ότι η επιλογή της αυτόνομης παρέμβασης θα ήταν η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή. Οι εν λόγω προβληματισμοί αντιμετωπίστηκαν με την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton στην Τράπεζα στις 15 Ιουλίου 2013. Εφόσον η Νέα Τράπεζα Proton πωλήθηκε στην Τράπεζα μέσω ανοικτής, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας, το τίμημα που κατέβαλε η Τράπεζα θεωρείται ως η αγοραία τιμή. Ως εκ τούτου, το ποσό του κεφαλαίου που εισέφερε το Δημόσιο πριν από την πώληση ήταν αναγκαίο για την επιτυχία της πώλησης. Η ενσωμάτωση της Νέας Τράπεζας Proton στις δραστηριότητες της Τράπεζας θα επιλύσει τα προβλήματα της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσης που υποβλήθηκε από την Τράπεζα στην Επιτροπή. |
| --- | --- |

(206)

Η Επιτροπή ενέκρινε τα μέτρα NP1 και NP2 ως ενίσχυση διάσωσης στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton. Ωστόσο, όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 142, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες σχετικά με την αναγκαιότητα του ποσού του μέτρου NP2 ως προς το κατά πόσον η Νέα Τράπεζα Proton θα ήταν σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και, επομένως, αμφισβήτησε ότι η επιλογή της αυτόνομης παρέμβασης θα ήταν η φθηνότερη διαθέσιμη επιλογή. Οι εν λόγω προβληματισμοί αντιμετωπίστηκαν με την πώληση της Νέας Τράπεζας Proton στην Τράπεζα στις 15 Ιουλίου 2013. Εφόσον η Νέα Τράπεζα Proton πωλήθηκε στην Τράπεζα μέσω ανοικτής, διαφανούς και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας, το τίμημα που κατέβαλε η Τράπεζα θεωρείται ως η αγοραία τιμή. Ως εκ τούτου, το ποσό του κεφαλαίου που εισέφερε το Δημόσιο πριν από την πώληση ήταν αναγκαίο για την επιτυχία της πώλησης. Η ενσωμάτωση της Νέας Τράπεζας Proton στις δραστηριότητες της Τράπεζας θα επιλύσει τα προβλήματα της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσης που υποβλήθηκε από την Τράπεζα στην Επιτροπή.

6.1.3.3.   Συμβιβάσιμο του μέτρου NP3 με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

6.1.3.3.1.   Καταλληλότητα

| (207) | Όσον αφορά την καταλληλότητα του μέτρου NP3, η εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της στην Τράπεζα, η Επιτροπή θεωρεί ότι το εν λόγω μέτρο είναι κατάλληλο, διότι συνέβαλε στη συνέχιση των δραστηριοτήτων της Νέας Τράπεζας Proton. Η συνέχιση αυτών των δραστηριοτήτων θα ήταν αδύνατη χωρίς την ενίσχυση από το ΕΤΧΣ, διότι η Νέα Τράπεζα Proton είχε αρνητικό μετοχικό κεφάλαιο κατά τον χρόνο της πώλησής της στην Τράπεζα και συνέχισε να παρουσιάζει ζημίες. Καμία τράπεζα δεν θα είχε αγοράσει τη Νέα Τράπεζα Proton χωρίς προηγούμενη ανακεφαλαιοποίηση. Ως εκ τούτου, το μέτρο διασφαλίζει τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα. Σε αυτή τη βάση, η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο είναι κατάλληλο ως ενίσχυση διάσωσης. |
| --- | --- |

(207)

Όσον αφορά την καταλληλότητα του μέτρου NP3, η εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ ύψους 395 εκατ. ευρώ στη Νέα Τράπεζα Proton πριν από την πώλησή της στην Τράπεζα, η Επιτροπή θεωρεί ότι το εν λόγω μέτρο είναι κατάλληλο, διότι συνέβαλε στη συνέχιση των δραστηριοτήτων της Νέας Τράπεζας Proton. Η συνέχιση αυτών των δραστηριοτήτων θα ήταν αδύνατη χωρίς την ενίσχυση από το ΕΤΧΣ, διότι η Νέα Τράπεζα Proton είχε αρνητικό μετοχικό κεφάλαιο κατά τον χρόνο της πώλησής της στην Τράπεζα και συνέχισε να παρουσιάζει ζημίες. Καμία τράπεζα δεν θα είχε αγοράσει τη Νέα Τράπεζα Proton χωρίς προηγούμενη ανακεφαλαιοποίηση. Ως εκ τούτου, το μέτρο διασφαλίζει τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα. Σε αυτή τη βάση, η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο είναι κατάλληλο ως ενίσχυση διάσωσης.

6.1.3.3.2.   Αναγκαιότητα

| (208) | Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου του μέτρου. Αυτό σημαίνει ότι η εισφορά κεφαλαίου πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό για την επίτευξη του στόχου αυτού. |
| --- | --- |

(208)

Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του στόχου του μέτρου. Αυτό σημαίνει ότι η εισφορά κεφαλαίου πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό για την επίτευξη του στόχου αυτού.

| (209) | Όπως ανέφερε η Τράπεζα της Ελλάδος στην επιστολή της 19ης Ιουλίου 2013, εάν γινόταν εκκαθάριση της Νέας Τράπεζας Proton, αυτό θα μπορούσε να έχει αλυσιδωτές επιπτώσεις, αποτελώντας το έναυσμα για μια νέα συστημική κρίση και υπονομεύοντας την εμπιστοσύνη που είχε αποκατασταθεί πρόσφατα στο τραπεζικό σύστημα μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας ανακεφαλαιοποίησης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτά τα στοιχεία χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στηρίζουν την αναγκαιότητα του μέτρου NP3. |
| --- | --- |

(209)

Όπως ανέφερε η Τράπεζα της Ελλάδος στην επιστολή της 19ης Ιουλίου 2013, εάν γινόταν εκκαθάριση της Νέας Τράπεζας Proton, αυτό θα μπορούσε να έχει αλυσιδωτές επιπτώσεις, αποτελώντας το έναυσμα για μια νέα συστημική κρίση και υπονομεύοντας την εμπιστοσύνη που είχε αποκατασταθεί πρόσφατα στο τραπεζικό σύστημα μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας ανακεφαλαιοποίησης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι αυτά τα στοιχεία χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στηρίζουν την αναγκαιότητα του μέτρου NP3.

| (210) | Όσον αφορά το εύρος της παρέμβασης, το ποσό των 395 εκατ. ευρώ είχε καθοριστεί με ανοικτή και χωρίς διακρίσεις διαδικασία υποβολής προσφορών. Η Τράπεζα είχε ολοκληρώσει τη δέουσα επιμέλεια της Νέας Τράπεζας Proton. Η προσφορά της Τράπεζας, η οποία απαιτούσε την ανακεφαλαιοποίηση των 395 εκατ. ευρώ πριν την αγορά της Νέας Τράπεζας Proton, υπολογίσθηκε έτσι ώστε να τηρείται ο ελάχιστος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας 9 % και να υπάρχει δυνατότητα προβλέψεων για επιπλέον ποσό 119 εκατ. ευρώ λόγω των αναμενόμενων πρόσθετων ζημιών από δάνεια και των αναμενόμενων ζημιών προ φόρων έως το 2016. Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση των 395 εκατ. ευρώ ήταν αναγκαία. |
| --- | --- |

(210)

Όσον αφορά το εύρος της παρέμβασης, το ποσό των 395 εκατ. ευρώ είχε καθοριστεί με ανοικτή και χωρίς διακρίσεις διαδικασία υποβολής προσφορών. Η Τράπεζα είχε ολοκληρώσει τη δέουσα επιμέλεια της Νέας Τράπεζας Proton. Η προσφορά της Τράπεζας, η οποία απαιτούσε την ανακεφαλαιοποίηση των 395 εκατ. ευρώ πριν την αγορά της Νέας Τράπεζας Proton, υπολογίσθηκε έτσι ώστε να τηρείται ο ελάχιστος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας 9 % και να υπάρχει δυνατότητα προβλέψεων για επιπλέον ποσό 119 εκατ. ευρώ λόγω των αναμενόμενων πρόσθετων ζημιών από δάνεια και των αναμενόμενων ζημιών προ φόρων έως το 2016. Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση των 395 εκατ. ευρώ ήταν αναγκαία.

| (211) | Όσον αφορά την αμοιβή για την ενίσχυση, δεδομένου ότι η τιμή πώλησης ορίστηκε σε ένα ευρώ, το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτήσει τα χρήματα. Η συνεισφορά του εξομοιώνεται με επιχορήγηση. Όπως αναφέρεται στην παράγραφο 44 της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης, μια ανεπαρκώς αμειβόμενη ανακεφαλαιοποίηση μπορεί να γίνει αποδεκτή μόνο στην περίπτωση προβληματικών τραπεζών που δεν μπορούν να καταβάλουν καμία αμοιβή. Η Επιτροπή θεωρεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton εμπίπτει σε αυτή την περίπτωση. Η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη ριζικής αναδιάρθρωσης, σύμφωνα με την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης. |
| --- | --- |

(211)

Όσον αφορά την αμοιβή για την ενίσχυση, δεδομένου ότι η τιμή πώλησης ορίστηκε σε ένα ευρώ, το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτήσει τα χρήματα. Η συνεισφορά του εξομοιώνεται με επιχορήγηση. Όπως αναφέρεται στην παράγραφο 44 της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης, μια ανεπαρκώς αμειβόμενη ανακεφαλαιοποίηση μπορεί να γίνει αποδεκτή μόνο στην περίπτωση προβληματικών τραπεζών που δεν μπορούν να καταβάλουν καμία αμοιβή. Η Επιτροπή θεωρεί ότι η Νέα Τράπεζα Proton εμπίπτει σε αυτή την περίπτωση. Η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη ριζικής αναδιάρθρωσης, σύμφωνα με την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης.

| (212) | Συμπερασματικά, το μέτρο είναι αναγκαίο ως ενίσχυση διάσωσης, τόσο ως προς το ύψος και ως προς τη μορφή του, για να επιτευχθεί ο στόχος του περιορισμού της διαταραχής στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα και της οικονομίας στο σύνολό της. |
| --- | --- |

(212)

Συμπερασματικά, το μέτρο είναι αναγκαίο ως ενίσχυση διάσωσης, τόσο ως προς το ύψος και ως προς τη μορφή του, για να επιτευχθεί ο στόχος του περιορισμού της διαταραχής στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα και της οικονομίας στο σύνολό της.

6.1.3.3.3.   Αναλογικότητα

| (213) | Η Επιτροπή παρατηρεί ότι μετά τη συγχώνευση μέσω της απορρόφησης της Νέας Τράπεζας Proton από την Τράπεζα, οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έχουν μεταβιβαστεί στην Τράπεζα. Το γεγονός ότι η ενίσχυση διασώζει αυτές τις οικονομικές δραστηριότητες θα μπορούσε, θεωρητικά, να δημιουργήσει στρεβλώσεις στον ανταγωνισμό. Ωστόσο, η Επιτροπή επισημαίνει το μικρό μέγεθος της Νέας Τράπεζας Proton και τη διαδικασία πώλησης, κατά την οποία οι ανταγωνιστές είχαν τη δυνατότητα να υποβάλουν προσφορά για Νέα Τράπεζα Proton. Επιπλέον, αμέσως μετά τη μεταβίβασή τους, οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton θα ενσωματωθούν πλήρως στην Τράπεζα και θα παύσουν να υφίστανται ως χωριστές οικονομικές δραστηριότητες ούτε θα ασκούν ανταγωνιστικές πιέσεις. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση δεν δημιουργεί αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(213)

Η Επιτροπή παρατηρεί ότι μετά τη συγχώνευση μέσω της απορρόφησης της Νέας Τράπεζας Proton από την Τράπεζα, οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έχουν μεταβιβαστεί στην Τράπεζα. Το γεγονός ότι η ενίσχυση διασώζει αυτές τις οικονομικές δραστηριότητες θα μπορούσε, θεωρητικά, να δημιουργήσει στρεβλώσεις στον ανταγωνισμό. Ωστόσο, η Επιτροπή επισημαίνει το μικρό μέγεθος της Νέας Τράπεζας Proton και τη διαδικασία πώλησης, κατά την οποία οι ανταγωνιστές είχαν τη δυνατότητα να υποβάλουν προσφορά για Νέα Τράπεζα Proton. Επιπλέον, αμέσως μετά τη μεταβίβασή τους, οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton θα ενσωματωθούν πλήρως στην Τράπεζα και θα παύσουν να υφίστανται ως χωριστές οικονομικές δραστηριότητες ούτε θα ασκούν ανταγωνιστικές πιέσεις. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η ενίσχυση δεν δημιουργεί αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού.

6.1.3.3.4.   Συμπέρασμα σχετικά με το συμβιβάσιμο του μέτρου NP3 με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης.

| (214) | Συνεπώς, η Επιτροπή κρίνει ότι το μέτρο NP3 είναι κατάλληλο, αναγκαίο και, υπό το πρίσμα της προβλεπόμενης ριζικής αναδιάρθρωσης της Τράπεζας στην οποία μεταβιβάζονται οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton, είναι ανάλογο προς τον επιδιωκόμενο στόχο. |
| --- | --- |

(214)

Συνεπώς, η Επιτροπή κρίνει ότι το μέτρο NP3 είναι κατάλληλο, αναγκαίο και, υπό το πρίσμα της προβλεπόμενης ριζικής αναδιάρθρωσης της Τράπεζας στην οποία μεταβιβάζονται οι οικονομικές δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton, είναι ανάλογο προς τον επιδιωκόμενο στόχο.

6.1.4.   Συμβιβάσιμο των μέτρων ενίσχυσης με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

| (215) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 60, 61, 78 και 79 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton όσον αφορά τα μέτρα NP1 και NP2, η Επιτροπή επεσήμανε ότι η Νέα Τράπεζα Proton δεν θα ήταν κατά πάσα πιθανότητα σε θέση να καταβάλει αμοιβή για την κρατική ενίσχυση που έλαβε και υπογράμμισε ότι η απουσία αμοιβής δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση. Στην αιτιολογική σκέψη 211 η Επιτροπή επισήμανε, σχετικά με την αμοιβή για το μέτρο NP3, ότι, εφόσον η τιμή πώλησης της Νέας Τράπεζας Proton ορίζεται σε ένα ευρώ, το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτήσει κανένα ποσό από τα 395 εκατ. ευρώ που εισέφερε αμέσως πριν από την πώληση (μέτρο NP3). Επιπλέον, το ελληνικό Δημόσιο δεν θα ανακτήσει καμία από τις προνομιούχες μετοχές που εκδόθηκαν τον Μάιο του 2009, διότι οι απαιτήσεις σε μετοχές που συνδέονται με αυτές παρέμειναν στην εκκαθαρισθείσα Proton Bank. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση, τόσο ως προς τα μέτρα βιωσιμότητας όσο και ως προς τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(215)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 60, 61, 78 και 79 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton όσον αφορά τα μέτρα NP1 και NP2, η Επιτροπή επεσήμανε ότι η Νέα Τράπεζα Proton δεν θα ήταν κατά πάσα πιθανότητα σε θέση να καταβάλει αμοιβή για την κρατική ενίσχυση που έλαβε και υπογράμμισε ότι η απουσία αμοιβής δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση. Στην αιτιολογική σκέψη 211 η Επιτροπή επισήμανε, σχετικά με την αμοιβή για το μέτρο NP3, ότι, εφόσον η τιμή πώλησης της Νέας Τράπεζας Proton ορίζεται σε ένα ευρώ, το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτήσει κανένα ποσό από τα 395 εκατ. ευρώ που εισέφερε αμέσως πριν από την πώληση (μέτρο NP3). Επιπλέον, το ελληνικό Δημόσιο δεν θα ανακτήσει καμία από τις προνομιούχες μετοχές που εκδόθηκαν τον Μάιο του 2009, διότι οι απαιτήσεις σε μετοχές που συνδέονται με αυτές παρέμειναν στην εκκαθαρισθείσα Proton Bank. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση, τόσο ως προς τα μέτρα βιωσιμότητας όσο και ως προς τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

6.1.4.1.   Μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της δραστηριότητας της Νέας Τράπεζας Proton μέσω της πώλησης

| (216) | Η παράγραφος 21 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι, όταν η τράπεζα δεν είναι σε θέση να αποκαταστήσει με αξιόπιστο τρόπο τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, πρέπει πάντοτε να εξετάζεται το ενδεχόμενο μιας κανονικής λύσης και εκκαθάρισης ή θέσης σε πλειστηριασμό μιας προβληματικής τράπεζας. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να ενθαρρύνουν την έξοδο των μη βιώσιμων φορέων της αγοράς, επιτρέποντας συγχρόνως την ολοκλήρωση της διαδικασίας εξόδου σε κατάλληλα χρονικά πλαίσια που διασφαλίζουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. |
| --- | --- |

(216)

Η παράγραφος 21 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι, όταν η τράπεζα δεν είναι σε θέση να αποκαταστήσει με αξιόπιστο τρόπο τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, πρέπει πάντοτε να εξετάζεται το ενδεχόμενο μιας κανονικής λύσης και εκκαθάρισης ή θέσης σε πλειστηριασμό μιας προβληματικής τράπεζας. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να ενθαρρύνουν την έξοδο των μη βιώσιμων φορέων της αγοράς, επιτρέποντας συγχρόνως την ολοκλήρωση της διαδικασίας εξόδου σε κατάλληλα χρονικά πλαίσια που διασφαλίζουν τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

| (217) | Στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε σοβαρές αμφιβολίες για το κατά πόσο η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και επισήμανε τις συνέργειες που θα μπορούσαν να επιτευχθούν με την ενσωμάτωσή της σε μια μεγάλη οικονομική οντότητα. |
| --- | --- |

(217)

Στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε σοβαρές αμφιβολίες για το κατά πόσο η Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσε να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της σε αυτόνομη βάση και επισήμανε τις συνέργειες που θα μπορούσαν να επιτευχθούν με την ενσωμάτωσή της σε μια μεγάλη οικονομική οντότητα.

| (218) | Ως προς αυτό, η παράγραφος 17 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης διευκρινίζει ότι η πώληση μιας προβληματικής τράπεζας σε άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, εάν ο αγοραστής είναι βιώσιμος και ικανός να απορροφήσει τη μεταβίβαση της προβληματικής τράπεζας, και μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Επιπλέον, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ, έπρεπε να επιτευχθεί περαιτέρω εξυγίανση του τραπεζικού τομέα και το ΕΤΧΣ έπρεπε να πωλήσει τη Νέα Τράπεζα Proton έως τις 15 Ιουλίου 2013. |
| --- | --- |

(218)

Ως προς αυτό, η παράγραφος 17 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης διευκρινίζει ότι η πώληση μιας προβληματικής τράπεζας σε άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, εάν ο αγοραστής είναι βιώσιμος και ικανός να απορροφήσει τη μεταβίβαση της προβληματικής τράπεζας, και μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Επιπλέον, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ, έπρεπε να επιτευχθεί περαιτέρω εξυγίανση του τραπεζικού τομέα και το ΕΤΧΣ έπρεπε να πωλήσει τη Νέα Τράπεζα Proton έως τις 15 Ιουλίου 2013.

| (219) | Όπως αναφέρεται στο τμήμα 7.5.2, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσής της, η Τράπεζα μπορεί να θεωρηθεί βιώσιμη επιχείρηση. Επομένως, το γεγονός ότι οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έχουν μεταβιβαστεί στην Τράπεζα επιτρέπει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς τους. Επιπλέον, το γεγονός ότι Νέα Τράπεζα Proton είναι πλήρως ενσωματωμένη στην Τράπεζα και παύει να υφίσταται ως αυτοτελής ανταγωνιστής συνιστά ριζική αναδιάρθρωση, όπως απαιτείται από την ανεπαρκή αμοιβή της κρατικής ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(219)

Όπως αναφέρεται στο τμήμα 7.5.2, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσής της, η Τράπεζα μπορεί να θεωρηθεί βιώσιμη επιχείρηση. Επομένως, το γεγονός ότι οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton έχουν μεταβιβαστεί στην Τράπεζα επιτρέπει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς τους. Επιπλέον, το γεγονός ότι Νέα Τράπεζα Proton είναι πλήρως ενσωματωμένη στην Τράπεζα και παύει να υφίσταται ως αυτοτελής ανταγωνιστής συνιστά ριζική αναδιάρθρωση, όπως απαιτείται από την ανεπαρκή αμοιβή της κρατικής ενίσχυσης.

6.1.4.2.   Ίδια συνεισφορά και επιμερισμός των βαρών

| (220) | Στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο το κόστος αναδιάρθρωσης περιοριζόταν στο ελάχιστο. Οι αμφιβολίες αυτές προέκυψαν από την παρατήρηση ότι δεν θα ήταν δυνατή η αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton σε αυτόνομη βάση χωρίς υψηλό κόστος. Η ενσωμάτωση της Νέας Τράπεζας Proton στην Τράπεζα, μια μεγαλύτερη οικονομική οντότητα με υποδομή ΤΠ και ενεργό δομή διαχείρισης κινδύνων, διασκεδάζει αυτές τις ανησυχίες. Η πώληση στην Τράπεζα συμβάλλει στον περιορισμό του κόστους αναδιάρθρωσης στο ελάχιστο. |
| --- | --- |

(220)

Στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσο το κόστος αναδιάρθρωσης περιοριζόταν στο ελάχιστο. Οι αμφιβολίες αυτές προέκυψαν από την παρατήρηση ότι δεν θα ήταν δυνατή η αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Νέας Τράπεζας Proton σε αυτόνομη βάση χωρίς υψηλό κόστος. Η ενσωμάτωση της Νέας Τράπεζας Proton στην Τράπεζα, μια μεγαλύτερη οικονομική οντότητα με υποδομή ΤΠ και ενεργό δομή διαχείρισης κινδύνων, διασκεδάζει αυτές τις ανησυχίες. Η πώληση στην Τράπεζα συμβάλλει στον περιορισμό του κόστους αναδιάρθρωσης στο ελάχιστο.

| (221) | Όσον αφορά τη συνεισφορά των μετόχων και των κατόχων χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης στο κόστος αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή έχει ήδη διαπιστώσει στην αιτιολογική σκέψη 77 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton ότι οι μέτοχοι και οι κάτοχοι χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης δεν μεταφέρθηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton, αλλά παρέμειναν στην Proton Bank, δηλαδή στην υπό εκκαθάριση οντότητα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή έκρινε ότι επιτεύχθηκε επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης. |
| --- | --- |

(221)

Όσον αφορά τη συνεισφορά των μετόχων και των κατόχων χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης στο κόστος αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή έχει ήδη διαπιστώσει στην αιτιολογική σκέψη 77 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton ότι οι μέτοχοι και οι κάτοχοι χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης δεν μεταφέρθηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton, αλλά παρέμειναν στην Proton Bank, δηλαδή στην υπό εκκαθάριση οντότητα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή έκρινε ότι επιτεύχθηκε επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης.

6.1.4.3.   Μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού

| (222) | Όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, η παράγραφος 30 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι «η Επιτροπή λαμβάνει ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση της ανάγκης θέσπισης τέτοιων μέτρων, το μέγεθος, την κλίμακα και την έκταση των δραστηριοτήτων τις οποίες αναμένεται να ασκήσει η οικεία τράπεζα μετά την εφαρμογή ενός αξιόπιστου σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η φύση και η μορφή των μέτρων αυτών θα εξαρτηθεί από δύο κριτήρια: πρώτον, από το ύψος της ενίσχυσης και τους όρους και τις συνθήκες υπό τις οποίες χορηγήθηκε και, δεύτερον, από τα χαρακτηριστικά της αγοράς ή των αγορών στις οποίες θα δραστηριοποιηθεί η δικαιούχος τράπεζα.». |
| --- | --- |

(222)

Όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, η παράγραφος 30 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι «η Επιτροπή λαμβάνει ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση της ανάγκης θέσπισης τέτοιων μέτρων, το μέγεθος, την κλίμακα και την έκταση των δραστηριοτήτων τις οποίες αναμένεται να ασκήσει η οικεία τράπεζα μετά την εφαρμογή ενός αξιόπιστου σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η φύση και η μορφή των μέτρων αυτών θα εξαρτηθεί από δύο κριτήρια: πρώτον, από το ύψος της ενίσχυσης και τους όρους και τις συνθήκες υπό τις οποίες χορηγήθηκε και, δεύτερον, από τα χαρακτηριστικά της αγοράς ή των αγορών στις οποίες θα δραστηριοποιηθεί η δικαιούχος τράπεζα.».

| (223) | Όσον αφορά το ύψος της ενίσχυσης, η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη το ποσό της συνολικής ενίσχυσης που εισπράχθηκε υπό τη μορφή κεφαλαίου ύψους 2 111,6 εκατ. ευρώ (Pr1, NP1, NP2, NP3), επιπλέον της κρατικής ενίσχυσης ρευστότητας ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (Pr3) και των ελληνικών κρατικών χρεογράφων αξίας 78 εκατ. ευρώ (Pr 2). Το μέτρο Pr1 αντιστοιχούσε στο 4,6 % των ΠΣΣΚ της Proton Bank την εποχή εκείνη. Το μέτρο NP1, η χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από τη μεταβίβαση δραστηριοτήτων από την Τράπεζα Proton στη Νέα Τράπεζα Proton, αντιστοιχούσε περίπου στο 36 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας Proton στο τέλος του 2010 ή στο 84 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton κατά τον χρόνο της ίδρυσής της. Η αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton, η οποία αποτελούσε μέρος του μέτρου NP2, αντιστοιχούσε περίπου στο 18,8 % των ΠΣΣΚ της τράπεζας κατά τον χρόνο της ίδρυσής της. Οι πρόσθετες εισφορές μετοχικού κεφαλαίου, που αποτελούσαν μέρος του μέτρου NP2, αντιστοιχούσαν περίπου στο 34,2 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton (με βάση τα στοιχεία της 31ης Δεκεμβρίου 2012) (122). Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 80 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, τα μέτρα NP1 και NP2 αντιπροσώπευαν ποσοστό άνω του 50 % των ΠΣΣΚ της Proton Bank ή άνω του 130 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton. Η εισφορά μετοχικού κεφαλαίου, πριν από την πώληση της τράπεζα, δηλαδή μέτρο NP3, αντιστοιχούσε σε περίπου 48,7 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton (με βάση στοιχεία της 31ης Μαΐου 2013). Τέτοια ποσά ενίσχυσης, σε συνδυασμό με την απουσία αμοιβής, επιβάλλουν μεγάλη μείωση της παρουσίας του δικαιούχου στην αγορά. |
| --- | --- |

(223)

Όσον αφορά το ύψος της ενίσχυσης, η Επιτροπή λαμβάνει υπόψη το ποσό της συνολικής ενίσχυσης που εισπράχθηκε υπό τη μορφή κεφαλαίου ύψους 2 111,6 εκατ. ευρώ (Pr1, NP1, NP2, NP3), επιπλέον της κρατικής ενίσχυσης ρευστότητας ύψους 149,4 εκατ. ευρώ (Pr3) και των ελληνικών κρατικών χρεογράφων αξίας 78 εκατ. ευρώ (Pr 2). Το μέτρο Pr1 αντιστοιχούσε στο 4,6 % των ΠΣΣΚ της Proton Bank την εποχή εκείνη. Το μέτρο NP1, η χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από τη μεταβίβαση δραστηριοτήτων από την Τράπεζα Proton στη Νέα Τράπεζα Proton, αντιστοιχούσε περίπου στο 36 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας Proton στο τέλος του 2010 ή στο 84 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton κατά τον χρόνο της ίδρυσής της. Η αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton, η οποία αποτελούσε μέρος του μέτρου NP2, αντιστοιχούσε περίπου στο 18,8 % των ΠΣΣΚ της τράπεζας κατά τον χρόνο της ίδρυσής της. Οι πρόσθετες εισφορές μετοχικού κεφαλαίου, που αποτελούσαν μέρος του μέτρου NP2, αντιστοιχούσαν περίπου στο 34,2 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton (με βάση τα στοιχεία της 31ης Δεκεμβρίου 2012) (122). Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 80 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, τα μέτρα NP1 και NP2 αντιπροσώπευαν ποσοστό άνω του 50 % των ΠΣΣΚ της Proton Bank ή άνω του 130 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton. Η εισφορά μετοχικού κεφαλαίου, πριν από την πώληση της τράπεζα, δηλαδή μέτρο NP3, αντιστοιχούσε σε περίπου 48,7 % των ΠΣΣΚ της Νέας Τράπεζας Proton (με βάση στοιχεία της 31ης Μαΐου 2013). Τέτοια ποσά ενίσχυσης, σε συνδυασμό με την απουσία αμοιβής, επιβάλλουν μεγάλη μείωση της παρουσίας του δικαιούχου στην αγορά.

| (224) | Όσον αφορά την αγορά στην οποία λειτουργούσε η Νέα Τράπεζα Proton, στην αιτιολογική σκέψη 82 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή επισήμανε ότι η Proton Bank ήταν μία πολύ μικρή τράπεζα (με μερίδιο αγοράς περίπου 1 % των συνολικών στοιχείων ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών) και, κατά συνέπεια, τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού της Proton Bank που μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton ήταν σχετικά μικρά σε σχέση με το μέγεθος του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, παρά το εξαιρετικά μεγάλο ύψος της ενίσχυσης, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στη Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσαν να θεωρηθούν περιορισμένες. |
| --- | --- |

(224)

Όσον αφορά την αγορά στην οποία λειτουργούσε η Νέα Τράπεζα Proton, στην αιτιολογική σκέψη 82 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Νέα Τράπεζα Proton, η Επιτροπή επισήμανε ότι η Proton Bank ήταν μία πολύ μικρή τράπεζα (με μερίδιο αγοράς περίπου 1 % των συνολικών στοιχείων ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών) και, κατά συνέπεια, τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού της Proton Bank που μεταβιβάστηκαν στη Νέα Τράπεζα Proton ήταν σχετικά μικρά σε σχέση με το μέγεθος του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, παρά το εξαιρετικά μεγάλο ύψος της ενίσχυσης, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στη Νέα Τράπεζα Proton θα μπορούσαν να θεωρηθούν περιορισμένες.

| (225) | Επιπλέον, οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton προσφέρθηκαν σε ανταγωνιστές μέσω ανοικτού πλειστηριασμού. Μετά την πώλησή της, η Νέα Τράπεζα Proton έπαψε να υφίσταται ως αυτοτελής ανταγωνιστής, διότι ενσωματώθηκε πλήρως στην Τράπεζα. |
| --- | --- |

(225)

Επιπλέον, οι δραστηριότητες της Νέας Τράπεζας Proton προσφέρθηκαν σε ανταγωνιστές μέσω ανοικτού πλειστηριασμού. Μετά την πώλησή της, η Νέα Τράπεζα Proton έπαψε να υφίσταται ως αυτοτελής ανταγωνιστής, διότι ενσωματώθηκε πλήρως στην Τράπεζα.

| (226) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω του μικρού μεγέθους της Νέας Τράπεζας Proton, της ανοικτής διαδικασίας πώλησης καθώς και του γεγονότος ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα παύσει να υφίσταται ως ανεξάρτητος ανταγωνιστής, δεν υπάρχουν αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, παρά το πολύ σημαντικό ποσό των ενισχύσεων και την απουσία αμοιβής. |
| --- | --- |

(226)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω του μικρού μεγέθους της Νέας Τράπεζας Proton, της ανοικτής διαδικασίας πώλησης καθώς και του γεγονότος ότι η Νέα Τράπεζα Proton θα παύσει να υφίσταται ως ανεξάρτητος ανταγωνιστής, δεν υπάρχουν αδικαιολόγητες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, παρά το πολύ σημαντικό ποσό των ενισχύσεων και την απουσία αμοιβής.

6.1.4.4.   Συμπέρασμα όσον αφορά το συμβιβάσιμο με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

| (227) | Με βάση την ανάλυση στις αιτιολογικές σκέψεις 216 έως 226 ανωτέρω, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton και η ενσωμάτωσή της στην Τράπεζα θα διασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Νέας Τράπεζας Proton, η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο και δεν υπάρχει αθέμιτη νόθευση του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(227)

Με βάση την ανάλυση στις αιτιολογικές σκέψεις 216 έως 226 ανωτέρω, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η πώληση της Νέας Τράπεζας Proton και η ενσωμάτωσή της στην Τράπεζα θα διασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Νέας Τράπεζας Proton, η ενίσχυση περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο και δεν υπάρχει αθέμιτη νόθευση του ανταγωνισμού.

| (228) | Όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 7 θα πρέπει, συνεπώς, να κηρυχθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(228)

Όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 7 θα πρέπει, συνεπώς, να κηρυχθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά.

6.2.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΟ ΝΕΟ TT

6.2.1.   Ύπαρξη και ύψος της ενίσχυσης

| (229) | Η Επιτροπή οφείλει καταρχήν να εξετάσει κατά πόσο τα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(229)

Η Επιτροπή οφείλει καταρχήν να εξετάσει κατά πόσο τα μέτρα συνιστούν κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

6.2.1.1.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού των μεταβιβασθέντων στοιχείων ενεργητικού και παθητικού της T Bank (μέτρο T)

| (230) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 26 έως 32 της απόφασης για την T Bank, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο T, ήτοι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού που μεταβιβάστηκαν στο ΤΤ, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 33 της εν λόγω απόφασης, η Επιτροπή έκρινε ότι οι οικονομικές δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT είναι ο δικαιούχος της κρατικής ενίσχυσης, εφόσον εξακολουθούσαν να υφίστανται λόγω της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(230)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 26 έως 32 της απόφασης για την T Bank, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο T, ήτοι η παρέμβαση του μηχανισμού εξυγίανσης του ΕΤΕΚΕ και του ΕΤΧΣ για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού που μεταβιβάστηκαν στο ΤΤ, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 33 της εν λόγω απόφασης, η Επιτροπή έκρινε ότι οι οικονομικές δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT είναι ο δικαιούχος της κρατικής ενίσχυσης, εφόσον εξακολουθούσαν να υφίστανται λόγω της ενίσχυσης.

6.2.1.2.   Ύπαρξη ενίσχυσης κατά την ανακεφαλαιοποίηση που χορηγήθηκε στο πλαίσιο του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης στο ΤΤ (μέτρο TT)

| (231) | Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος στο ΤΤ (μέτρο TT) χορηγήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (123). Με την απόφαση έγκρισης του εν λόγω καθεστώτος, η Επιτροπή αποφάνθηκε ότι οι ενισχύσεις που χορηγήθηκαν βάσει του καθεστώτος αυτού συνιστούσαν κρατική ενίσχυση. Ως εκ τούτου, το μέτρο TT συνιστούσε ενίσχυση στο TT. |
| --- | --- |

(231)

Η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ από το ελληνικό κράτος στο ΤΤ (μέτρο TT) χορηγήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (123). Με την απόφαση έγκρισης του εν λόγω καθεστώτος, η Επιτροπή αποφάνθηκε ότι οι ενισχύσεις που χορηγήθηκαν βάσει του καθεστώτος αυτού συνιστούσαν κρατική ενίσχυση. Ως εκ τούτου, το μέτρο TT συνιστούσε ενίσχυση στο TT.

| (232) | Όπως παρατήρησε η Επιτροπή στην αιτιολογική σκέψη 98 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, το Νέο TT ασκεί τις οικονομικές δραστηριότητες που προηγουμένως πραγματοποιούνταν εντός του TT, συμπεριλαμβανομένης της T Bank. |
| --- | --- |

(232)

Όπως παρατήρησε η Επιτροπή στην αιτιολογική σκέψη 98 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, το Νέο TT ασκεί τις οικονομικές δραστηριότητες που προηγουμένως πραγματοποιούνταν εντός του TT, συμπεριλαμβανομένης της T Bank.

6.2.1.3.   Ύπαρξη ενίσχυσης στη χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού του νέου TT (μέτρο NTT1)

| (233) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 53 έως 57 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο NTT1, ήτοι η παρέμβαση του ΕΤΧΣ για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού του νέου TT, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 54 της απόφασης αυτής, η Επιτροπή έκρινε ότι το Νέο TT ήταν ο οικονομικός δικαιούχος, εφόσον το νέο TT ασκεί τις οικονομικές δραστηριότητες του ΤΤ που εξακολουθούν να υφίστανται λόγω της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(233)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 53 έως 57 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο NTT1, ήτοι η παρέμβαση του ΕΤΧΣ για την κάλυψη του χρηματοδοτικού κενού του νέου TT, συνιστά κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Στην αιτιολογική σκέψη 54 της απόφασης αυτής, η Επιτροπή έκρινε ότι το Νέο TT ήταν ο οικονομικός δικαιούχος, εφόσον το νέο TT ασκεί τις οικονομικές δραστηριότητες του ΤΤ που εξακολουθούν να υφίστανται λόγω της ενίσχυσης.

6.2.1.4.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου (μέτρο ΝΤΤ2)

| (234) | Στις αιτιολογικές σκέψεις 49 έως 52 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο NTT2, ήτοι η αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ συνολικού ύψους 500 εκατ. ευρώ στο Νέο TT, συνιστά κρατική ενίσχυση στο Νέο TT Bank κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(234)

Στις αιτιολογικές σκέψεις 49 έως 52 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι μέτρο NTT2, ήτοι η αρχική εισφορά μετοχικού κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ συνολικού ύψους 500 εκατ. ευρώ στο Νέο TT, συνιστά κρατική ενίσχυση στο Νέο TT Bank κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

6.2.1.5.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην Τράπεζα ως αγοραστή του Νέου TT

| (235) | Η Τράπεζα απέκτησε τις μετοχές του Νέου TT στο πλαίσιο μιας ανοικτής και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας υποβολής προσφορών. Σύμφωνα με πληροφορίες που υπέβαλαν οι ελληνικές αρχές στις 15 Ιουλίου 2013, ένας χρηματοοικονομικός σύμβουλος επικοινώνησε με πολλές αλλοδαπές και ελληνικές τράπεζες και επενδυτές και μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες υπέβαλαν τελικές προσφορές. Το γεγονός ότι ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος ήλθε σε επαφή με μεγάλο αριθμό τραπεζών επιτρέπει στην Επιτροπή να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η διαδικασία υποβολής προσφορών ήταν ανοικτή και χωρίς διακρίσεις. Η προσφορά της Τράπεζας θεωρήθηκε η καλύτερη, λαμβάνοντας υπόψη το ύψος και το είδος του τιμήματος. |
| --- | --- |

(235)

Η Τράπεζα απέκτησε τις μετοχές του Νέου TT στο πλαίσιο μιας ανοικτής και χωρίς διακρίσεις διαδικασίας υποβολής προσφορών. Σύμφωνα με πληροφορίες που υπέβαλαν οι ελληνικές αρχές στις 15 Ιουλίου 2013, ένας χρηματοοικονομικός σύμβουλος επικοινώνησε με πολλές αλλοδαπές και ελληνικές τράπεζες και επενδυτές και μόνο οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες υπέβαλαν τελικές προσφορές. Το γεγονός ότι ο χρηματοοικονομικός σύμβουλος ήλθε σε επαφή με μεγάλο αριθμό τραπεζών επιτρέπει στην Επιτροπή να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι η διαδικασία υποβολής προσφορών ήταν ανοικτή και χωρίς διακρίσεις. Η προσφορά της Τράπεζας θεωρήθηκε η καλύτερη, λαμβάνοντας υπόψη το ύψος και το είδος του τιμήματος.

| (236) | Πιο συγκεκριμένα, η Τράπεζα δέχθηκε να καταβάλει στο ΕΤΧΣ συνολικό ποσό 681 εκατ. ευρώ υπό μορφή νέων κοινών μετοχών. Η δεύτερη σε ύψος προσφορά ήταν προσφορά μετρητών ύψους 500 εκατ. ευρώ. Ήταν συνεπώς κατά 26,58 % χαμηλότερη από την προσφορά της Τράπεζας. Σύμφωνα με την επιστολή της Τράπεζας της Ελλάδος της 8ης Ιουλίου 2013, κάθε προσφορά σε μετρητά από εγχώρια τράπεζα δεν μπορούσε να ληφθεί υπόψη, στον βαθμό που εξακολουθούσε να εξαρτάται από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος, και ακόμη περισσότερο εάν ελάμβανε την έκτακτη ενίσχυση ρευστότητας. Ως εκ τούτου, η δεύτερη υψηλότερη τιμή προσφοράς δεν ήταν σύμφωνη με τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος. |
| --- | --- |

(236)

Πιο συγκεκριμένα, η Τράπεζα δέχθηκε να καταβάλει στο ΕΤΧΣ συνολικό ποσό 681 εκατ. ευρώ υπό μορφή νέων κοινών μετοχών. Η δεύτερη σε ύψος προσφορά ήταν προσφορά μετρητών ύψους 500 εκατ. ευρώ. Ήταν συνεπώς κατά 26,58 % χαμηλότερη από την προσφορά της Τράπεζας. Σύμφωνα με την επιστολή της Τράπεζας της Ελλάδος της 8ης Ιουλίου 2013, κάθε προσφορά σε μετρητά από εγχώρια τράπεζα δεν μπορούσε να ληφθεί υπόψη, στον βαθμό που εξακολουθούσε να εξαρτάται από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος, και ακόμη περισσότερο εάν ελάμβανε την έκτακτη ενίσχυση ρευστότητας. Ως εκ τούτου, η δεύτερη υψηλότερη τιμή προσφοράς δεν ήταν σύμφωνη με τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος.

| (237) | Θα πρέπει επίσης να επισημανθεί ότι, σύμφωνα με τη σύμβαση πώλησης, το ΕΤΧΣ εισέπραξε 1 418,75 εκατ. νέες κοινές μετοχές της Τράπεζας με τιμή προσφοράς 0,48 ευρώ εκάστη (124). Η συμμετοχή του ΕΤΧΣ στην Τράπεζα αυξήθηκε από 93,55 % σε 95,23 %. |
| --- | --- |

(237)

Θα πρέπει επίσης να επισημανθεί ότι, σύμφωνα με τη σύμβαση πώλησης, το ΕΤΧΣ εισέπραξε 1 418,75 εκατ. νέες κοινές μετοχές της Τράπεζας με τιμή προσφοράς 0,48 ευρώ εκάστη (124). Η συμμετοχή του ΕΤΧΣ στην Τράπεζα αυξήθηκε από 93,55 % σε 95,23 %.

| (238) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η αγορά δεν συνιστά ενίσχυση προς τον αγοραστή. |
| --- | --- |

(238)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η αγορά δεν συνιστά ενίσχυση προς τον αγοραστή.

6.2.1.6.   Συμπέρασμα σχετικά με την ύπαρξη ενίσχυσης

| (239) | Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι όλα τα μέτρα T, TT, NTT1 και NTT2 συνιστούν κρατική ενίσχυση. Όσον αφορά το μέτρο T, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η ενίσχυση ωφέλησε τις δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT και αργότερα στο Νέο TT. Όσον αφορά το μέτρο ΤΤ, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η ενίσχυση ωφέλησε τις δραστηριότητες του ΤΤ που μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ. Ο δικαιούχος των μέτρων ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 είναι το Νέο TT. |
| --- | --- |

(239)

Με βάση τα ανωτέρω, η Επιτροπή θεωρεί ότι όλα τα μέτρα T, TT, NTT1 και NTT2 συνιστούν κρατική ενίσχυση. Όσον αφορά το μέτρο T, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η ενίσχυση ωφέλησε τις δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT και αργότερα στο Νέο TT. Όσον αφορά το μέτρο ΤΤ, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η ενίσχυση ωφέλησε τις δραστηριότητες του ΤΤ που μεταβιβάστηκαν στο Νέο ΤΤ. Ο δικαιούχος των μέτρων ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 είναι το Νέο TT.

| (240) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι οικονομικές δραστηριότητες της T Bank, καθώς εντάχθηκαν στο ΤΤ και αργότερα στο Νέο TT, επωφελήθηκαν από την ενίσχυση ανακεφαλαιοποίησης ύψους 677 εκατ. ευρώ, ενώ οι δραστηριότητες που ασκούνταν από το TT και μεταβιβάστηκαν στο Νέο TT ωφελήθηκαν από κρατική ενίσχυση υπό μορφή κεφαλαιακής ενίσχυσης ύψους 4 457,96 εκατ. ευρώ (μέτρα TT, NTT1 και NTT2).

  Πίνακας 10


  Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβε η T Bank, το TT και το Νέο ΤΤ









  Δικαιούχος της ενίσχυσης | Μέτρο | Περιγραφή | Ύψος της ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ) |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Δραστηριότητες της T-Bank | T | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το T στο TT | 677 |
| Δραστηριότητες του ΤΤ | TT | Ανακεφαλαιοποίηση | 224,96 |
| Δραστηριότητες του Νέου TT | NTT 1 | Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το TT στο Νέο TT | 3 732,6 |
| NTT 2 | Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο | 500 |

(240)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι οικονομικές δραστηριότητες της T Bank, καθώς εντάχθηκαν στο ΤΤ και αργότερα στο Νέο TT, επωφελήθηκαν από την ενίσχυση ανακεφαλαιοποίησης ύψους 677 εκατ. ευρώ, ενώ οι δραστηριότητες που ασκούνταν από το TT και μεταβιβάστηκαν στο Νέο TT ωφελήθηκαν από κρατική ενίσχυση υπό μορφή κεφαλαιακής ενίσχυσης ύψους 4 457,96 εκατ. ευρώ (μέτρα TT, NTT1 και NTT2).

Πίνακας 10

Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβε η T Bank, το TT και το Νέο ΤΤ

Δικαιούχος της ενίσχυσης

Μέτρο

Περιγραφή

Ύψος της ενίσχυσης (σε εκατ. ευρώ)

Δραστηριότητες της T-Bank

T

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το T στο TT

677

Δραστηριότητες του ΤΤ

TT

Ανακεφαλαιοποίηση

224,96

Δραστηριότητες του Νέου TT

NTT 1

Χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από το TT στο Νέο TT

3 732,6

NTT 2

Αρχικό μετοχικό κεφάλαιο

500

6.2.2.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου

| (241) | Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να κρίνει κατά πόσο μία ενίσχυση είναι συμβατή με την εσωτερική αγορά, εάν αποσκοπεί στην «άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους». |
| --- | --- |

(241)

Το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης εξουσιοδοτεί την Επιτροπή να κρίνει κατά πόσο μία ενίσχυση είναι συμβατή με την εσωτερική αγορά, εάν αποσκοπεί στην «άρση σοβαρής διαταραχής της οικονομίας κράτους μέλους».

| (242) | Όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 199 και 200, η νομική βάση για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης στις ελληνικές τράπεζες θα πρέπει, προς το παρόν, να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(242)

Όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 199 και 200, η νομική βάση για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης στις ελληνικές τράπεζες θα πρέπει, προς το παρόν, να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης.

| (243) | Όπως εξηγήθηκε στην αιτιολογική σκέψη 201, για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να συμμορφώνεται με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας: καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα. |
| --- | --- |

(243)

Όπως εξηγήθηκε στην αιτιολογική σκέψη 201, για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να συμμορφώνεται με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας: καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα.

| (244) | Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008. |
| --- | --- |

(244)

Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008.

| (245) | Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (125) περιέχει πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις εισφορές κεφαλαίων από το κράτος. |
| --- | --- |

(245)

Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (125) περιέχει πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις εισφορές κεφαλαίων από το κράτος.

| (246) | Τέλος, η Επιτροπή εξήγησε στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης (126) τον τρόπο με τον οποίο θα αξιολογεί τα σχέδια αναδιάρθρωσης. Κατά την αξιολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της Τράπεζας σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη της όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 8. |
| --- | --- |

(246)

Τέλος, η Επιτροπή εξήγησε στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης (126) τον τρόπο με τον οποίο θα αξιολογεί τα σχέδια αναδιάρθρωσης. Κατά την αξιολόγηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης της Τράπεζας σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θα λάβει υπόψη της όλα τα μέτρα ενίσχυσης που αναφέρονται στον πίνακα 8.

6.2.3.   Συμβιβάσιμο των μέτρων ενίσχυσης με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

6.2.3.1.   Συμβιβάσιμο του μέτρου T με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

| (247) | Όσον αφορά το μέτρο T, στην απόφασή της για την T Bank η Επιτροπή διαπίστωσε ότι η παρέμβαση πληροί τις προϋποθέσεις του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης και αποφάσισε ότι ήταν συμβιβάσιμο με την εσωτερική αγορά για λόγους χρηματοπιστωτικής σταθερότητας για περίοδο έξι μηνών από την ημερομηνία έκδοσης της εν λόγω απόφασης. Οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης του TT που ελάμβανε υπόψη την ενσωμάτωση των δραστηριοτήτων της T Bank στο ΤΤ μόλις πριν από τη λήξη της εν λόγω προθεσμίας των έξι μηνών. Ωστόσο, στην αιτιολογική σκέψη 83 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έκρινε ότι η παράλειψη αυτή ήταν κατανοητή, εφόσον η απόφαση είχε ληφθεί το μεσοδιάστημα της εξυγίανσης του ΤΤ. Δεδομένου ότι οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν σχέδιο αναδιάρθρωσης του Νέου ΤΤ τον Ιανουάριο του 2013 και επικαιροποιημένο σχέδιο τον Μάρτιο του 2013, που αμφότερα εξετάζουν τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο TT, η Επιτροπή, στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, ενέκρινε το μέτρο Τ προσωρινά ως ενίσχυση διάσωσης έως ότου ληφθεί τελική απόφαση σχετικά με μέτρα T, TT, NTT1 και NTT2. |
| --- | --- |

(247)

Όσον αφορά το μέτρο T, στην απόφασή της για την T Bank η Επιτροπή διαπίστωσε ότι η παρέμβαση πληροί τις προϋποθέσεις του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης και αποφάσισε ότι ήταν συμβιβάσιμο με την εσωτερική αγορά για λόγους χρηματοπιστωτικής σταθερότητας για περίοδο έξι μηνών από την ημερομηνία έκδοσης της εν λόγω απόφασης. Οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν επικαιροποιημένο σχέδιο αναδιάρθρωσης του TT που ελάμβανε υπόψη την ενσωμάτωση των δραστηριοτήτων της T Bank στο ΤΤ μόλις πριν από τη λήξη της εν λόγω προθεσμίας των έξι μηνών. Ωστόσο, στην αιτιολογική σκέψη 83 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή έκρινε ότι η παράλειψη αυτή ήταν κατανοητή, εφόσον η απόφαση είχε ληφθεί το μεσοδιάστημα της εξυγίανσης του ΤΤ. Δεδομένου ότι οι ελληνικές αρχές υπέβαλαν σχέδιο αναδιάρθρωσης του Νέου ΤΤ τον Ιανουάριο του 2013 και επικαιροποιημένο σχέδιο τον Μάρτιο του 2013, που αμφότερα εξετάζουν τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο TT, η Επιτροπή, στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, ενέκρινε το μέτρο Τ προσωρινά ως ενίσχυση διάσωσης έως ότου ληφθεί τελική απόφαση σχετικά με μέτρα T, TT, NTT1 και NTT2.

6.2.3.2.   Συμβιβάσιμο του μέτρου ΤΤ με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008

| (248) | Στην απόφασή της, της 19ης Νοεμβρίου 2008 (127) η Επιτροπή κατέληξε ήδη στο συμπέρασμα ότι μέτρο TT, το οποίο χορηγήθηκε τον Μάιο του 2009 βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, είναι συμβιβάσιμη ενίσχυση διάσωσης σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008. Η απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008 δεν αναφερόταν στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης, η οποία δεν είχε ακόμη εκδοθεί. |
| --- | --- |

(248)

Στην απόφασή της, της 19ης Νοεμβρίου 2008 (127) η Επιτροπή κατέληξε ήδη στο συμπέρασμα ότι μέτρο TT, το οποίο χορηγήθηκε τον Μάιο του 2009 βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που αποτελεί μέρος του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, είναι συμβιβάσιμη ενίσχυση διάσωσης σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008. Η απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008 δεν αναφερόταν στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης, η οποία δεν είχε ακόμη εκδοθεί.

6.2.3.3.   Συμβιβάσιμο των μέτρων ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης

| (249) | Η Επιτροπή έχει ήδη εγκρίνει προσωρινά τα μέτρα ΝΤΤ1 και NTT2 ως ενίσχυση διάσωσης στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT. |
| --- | --- |

(249)

Η Επιτροπή έχει ήδη εγκρίνει προσωρινά τα μέτρα ΝΤΤ1 και NTT2 ως ενίσχυση διάσωσης στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

6.2.4.   Συμβιβάσιμο των μέτρων ενίσχυσης T, TT, NTT1 και NTT2 με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

6.2.4.1.   Απουσία κατάλληλης αμοιβής της ενίσχυσης: θα ληφθεί υπόψη στην αξιολόγηση βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

| (250) | Στην αιτιολογική σκέψη 45 της απόφασης για την T Bank, η Επιτροπή ανέφερε ότι το ΕΤΕΚΕ και το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτούσαν μάλλον κανένα ποσό και η χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την T Bank στο TT εξομοιώνεται, συνεπώς, με επιχορήγηση. Επιπλέον, όπως συνάγεται στην αιτιολογική σκέψη 101 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο ΤΤ, το ΕΤΧΣ θα μπορούσε να αναμένει να ανακτήσει μόνον ένα μέρος του αρχικού μετοχικού κεφαλαίου του, ύψους 500 εκατ. ευρώ (μέτρο ΝΤΤ2). Επιπλέον, η Επιτροπή επισήμανε ότι δεν θα υπάρξει καμία αμοιβή για το ΕΤΧΣ που καλύπτει το χρηματοδοτικό κενό από το TT στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ1) και υπάρχει πολύ μικρή πιθανότητα το ΕΤΧΣ να ανακτήσει μεγάλο μέρος των 3,7 δισεκατ. ευρώ. Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το κράτος κατά πάσα πιθανότητα δεν θα εισπράξει κανένα ποσό για το μέτρο TT, εφόσον οι απαιτήσεις του σε μετοχές, σε σχέση με τις προνομιούχες μετοχές του Μαΐου 2009, παρέμειναν στο ΤΤ το οποίο τέθηκε υπό εκκαθάριση. |
| --- | --- |

(250)

Στην αιτιολογική σκέψη 45 της απόφασης για την T Bank, η Επιτροπή ανέφερε ότι το ΕΤΕΚΕ και το ΕΤΧΣ δεν θα ανακτούσαν μάλλον κανένα ποσό και η χρηματοδότηση του χρηματοδοτικού κενού από την T Bank στο TT εξομοιώνεται, συνεπώς, με επιχορήγηση. Επιπλέον, όπως συνάγεται στην αιτιολογική σκέψη 101 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο ΤΤ, το ΕΤΧΣ θα μπορούσε να αναμένει να ανακτήσει μόνον ένα μέρος του αρχικού μετοχικού κεφαλαίου του, ύψους 500 εκατ. ευρώ (μέτρο ΝΤΤ2). Επιπλέον, η Επιτροπή επισήμανε ότι δεν θα υπάρξει καμία αμοιβή για το ΕΤΧΣ που καλύπτει το χρηματοδοτικό κενό από το TT στο Νέο TT (μέτρο ΝΤΤ1) και υπάρχει πολύ μικρή πιθανότητα το ΕΤΧΣ να ανακτήσει μεγάλο μέρος των 3,7 δισεκατ. ευρώ. Τέλος, η Επιτροπή επισημαίνει ότι το κράτος κατά πάσα πιθανότητα δεν θα εισπράξει κανένα ποσό για το μέτρο TT, εφόσον οι απαιτήσεις του σε μετοχές, σε σχέση με τις προνομιούχες μετοχές του Μαΐου 2009, παρέμειναν στο ΤΤ το οποίο τέθηκε υπό εκκαθάριση.

| (251) | Όπως αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 77 και 102 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη ριζικής αναδιάρθρωσης, τόσο από την άποψη των μέτρων βιωσιμότητας και όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(251)

Όπως αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 77 και 102 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η απουσία αμοιβής δημιουργεί την ανάγκη ριζικής αναδιάρθρωσης, τόσο από την άποψη των μέτρων βιωσιμότητας και όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

6.2.4.2.   Μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της δραστηριότητας του Νέου ΤΤ μέσω πώλησης

| (252) | Η παράγραφος 21 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι, όταν η τράπεζα δεν είναι σε θέση να αποκαταστήσει με αξιόπιστο τρόπο τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, πρέπει πάντοτε να εξετάζεται το ενδεχόμενο μιας κανονικής λύσης και εκκαθάρισης ή θέσης σε πλειστηριασμό μιας προβληματικής τράπεζας. |
| --- | --- |

(252)

Η παράγραφος 21 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι, όταν η τράπεζα δεν είναι σε θέση να αποκαταστήσει με αξιόπιστο τρόπο τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της, πρέπει πάντοτε να εξετάζεται το ενδεχόμενο μιας κανονικής λύσης και εκκαθάρισης ή θέσης σε πλειστηριασμό μιας προβληματικής τράπεζας.

| (253) | Στο τμήμα 3.2.4.1 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε σοβαρές αμφιβολίες ως προς τη δυνατότητα αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου TT σε αυτόνομη βάση και τη δυνατότητα του Νέου TT να επιτύχει την προβλεπόμενη αύξηση εσόδων. Επιπλέον, τόνισε ότι το Νέο TT είχε λάβει μόνο ένα περιορισμένο αριθμό μέτρων για να δημιουργήσει κέρδη και ότι το Νέο TT δεν είχε λάβει μέτρα για τη μείωση των δαπανών προσωπικού και για τον εξορθολογισμό του δικτύου υποκαταστημάτων. Επίσης, αναφέρονται οι συνέργειες που θα μπορούσαν να επιτευχθούν με την ενσωμάτωση του Νέου TT σε μια μεγάλη οικονομική οντότητα. |
| --- | --- |

(253)

Στο τμήμα 3.2.4.1 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή εξέφρασε σοβαρές αμφιβολίες ως προς τη δυνατότητα αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του Νέου TT σε αυτόνομη βάση και τη δυνατότητα του Νέου TT να επιτύχει την προβλεπόμενη αύξηση εσόδων. Επιπλέον, τόνισε ότι το Νέο TT είχε λάβει μόνο ένα περιορισμένο αριθμό μέτρων για να δημιουργήσει κέρδη και ότι το Νέο TT δεν είχε λάβει μέτρα για τη μείωση των δαπανών προσωπικού και για τον εξορθολογισμό του δικτύου υποκαταστημάτων. Επίσης, αναφέρονται οι συνέργειες που θα μπορούσαν να επιτευχθούν με την ενσωμάτωση του Νέου TT σε μια μεγάλη οικονομική οντότητα.

| (254) | Ως προς αυτό, η παράγραφος 17 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης διευκρινίζει ότι η πώληση μιας προβληματικής τράπεζας σε άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, εάν ο αγοραστής είναι βιώσιμος και ικανός να απορροφήσει τη μεταβίβαση της προβληματικής τράπεζας, και μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Επιπλέον, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ, η πώληση του Νέου TT ήταν δράση προτεραιότητας, λαμβάνοντας υπόψη το δημόσιο συμφέρον και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα καθώς και την προστασία των περιουσιακών στοιχείων του ΕΤΧΣ. |
| --- | --- |

(254)

Ως προς αυτό, η παράγραφος 17 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης διευκρινίζει ότι η πώληση μιας προβληματικής τράπεζας σε άλλο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, εάν ο αγοραστής είναι βιώσιμος και ικανός να απορροφήσει τη μεταβίβαση της προβληματικής τράπεζας, και μπορεί να συμβάλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Επιπλέον, σύμφωνα με το ΜΟΧΠ, η πώληση του Νέου TT ήταν δράση προτεραιότητας, λαμβάνοντας υπόψη το δημόσιο συμφέρον και τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα καθώς και την προστασία των περιουσιακών στοιχείων του ΕΤΧΣ.

| (255) | Όπως αναφέρεται στο τμήμα 7.5.2, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσής της, η Τράπεζα μπορεί θεωρηθεί βιώσιμη επιχείρηση. Επομένως, το γεγονός ότι οι δραστηριότητες του Νέου ΤΤ έχουν ενταχθεί στην Τράπεζα επιτρέπει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς τους. Το Νέο TT παύει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής. Η επιχειρησιακή συγχώνευση μεταξύ του Νέου TT και της Τράπεζας είχε ολοκληρωθεί έως τις 14 Απριλίου 2014. Το δίκτυο υποκαταστημάτων με το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» θα μειωθεί (η Τράπεζα προτίθεται να διατηρήσει το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» για ορισμένα υποκαταστήματα, ενώ το σήμα «T-bank» παύει να υφίσταται και το δίκτυο υποκαταστημάτων «T-bank» θα κλείσει σχεδόν ολοσχερώς) σε συνδυασμό με την πλήρη επιχειρησιακή ενοποίηση των υπηρεσιών υποστήριξης και άλλων λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών εντός της Τράπεζας. Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης διασφαλίζει ότι θα επιτευχθεί ριζική αναδιάρθρωση, όπως απαιτείται λόγω της ανεπαρκούς αμοιβής. |
| --- | --- |

(255)

Όπως αναφέρεται στο τμήμα 7.5.2, βάσει του σχεδίου αναδιάρθρωσής της, η Τράπεζα μπορεί θεωρηθεί βιώσιμη επιχείρηση. Επομένως, το γεγονός ότι οι δραστηριότητες του Νέου ΤΤ έχουν ενταχθεί στην Τράπεζα επιτρέπει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς τους. Το Νέο TT παύει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής. Η επιχειρησιακή συγχώνευση μεταξύ του Νέου TT και της Τράπεζας είχε ολοκληρωθεί έως τις 14 Απριλίου 2014. Το δίκτυο υποκαταστημάτων με το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» θα μειωθεί (η Τράπεζα προτίθεται να διατηρήσει το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» για ορισμένα υποκαταστήματα, ενώ το σήμα «T-bank» παύει να υφίσταται και το δίκτυο υποκαταστημάτων «T-bank» θα κλείσει σχεδόν ολοσχερώς) σε συνδυασμό με την πλήρη επιχειρησιακή ενοποίηση των υπηρεσιών υποστήριξης και άλλων λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών εντός της Τράπεζας. Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης διασφαλίζει ότι θα επιτευχθεί ριζική αναδιάρθρωση, όπως απαιτείται λόγω της ανεπαρκούς αμοιβής.

6.2.4.3.   Ίδια συνεισφορά και επιμερισμός των βαρών

| (256) | Οι επιφυλάξεις που διατύπωσε η Επιτροπή στην αιτιολογική σκέψη 99 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT ως προς το κατά πόσον το κόστος αναδιάρθρωσης είχε διογκωθεί λόγω της αναδιάρθρωσης του Νέου TT σε αυτόνομη βάση, αντιμετωπίστηκαν από το καθεστώς εθελουσίας εξόδου (128), το οποίο τέθηκε σε εφαρμογή με το Νέο TT σε αυτόνομη βάση τον Ιούλιο του 2013, καθώς και από την πώληση του Νέου TT στην Τράπεζα. Πιο συγκεκριμένα, ο εξορθολογισμός του δικτύου υποκαταστημάτων, η πλήρης ενσωμάτωση της T Bank και η πλήρης επιχειρησιακή ενσωμάτωση του νέου ΤΤ στην Τράπεζα μειώνουν το κόστος της αναδιάρθρωσης στο ελάχιστο. |
| --- | --- |

(256)

Οι επιφυλάξεις που διατύπωσε η Επιτροπή στην αιτιολογική σκέψη 99 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT ως προς το κατά πόσον το κόστος αναδιάρθρωσης είχε διογκωθεί λόγω της αναδιάρθρωσης του Νέου TT σε αυτόνομη βάση, αντιμετωπίστηκαν από το καθεστώς εθελουσίας εξόδου (128), το οποίο τέθηκε σε εφαρμογή με το Νέο TT σε αυτόνομη βάση τον Ιούλιο του 2013, καθώς και από την πώληση του Νέου TT στην Τράπεζα. Πιο συγκεκριμένα, ο εξορθολογισμός του δικτύου υποκαταστημάτων, η πλήρης ενσωμάτωση της T Bank και η πλήρης επιχειρησιακή ενσωμάτωση του νέου ΤΤ στην Τράπεζα μειώνουν το κόστος της αναδιάρθρωσης στο ελάχιστο.

| (257) | Όσον αφορά τον καταμερισμό των βαρών στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί, στην αιτιολογική σκέψη 100 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, ότι οι μέτοχοι και οι ομολογιούχοι μειωμένης εξασφάλισης δεν μεταφέρθηκαν στο Νέο ΤΤ αλλά παρέμειναν στο ΤΤ, δηλαδή στην υπό εκκαθάριση οντότητα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή έκρινε ότι επιτεύχθηκε επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης. |
| --- | --- |

(257)

Όσον αφορά τον καταμερισμό των βαρών στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί, στην αιτιολογική σκέψη 100 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, ότι οι μέτοχοι και οι ομολογιούχοι μειωμένης εξασφάλισης δεν μεταφέρθηκαν στο Νέο ΤΤ αλλά παρέμειναν στο ΤΤ, δηλαδή στην υπό εκκαθάριση οντότητα. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή έκρινε ότι επιτεύχθηκε επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων στους μετόχους και τους ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης.

| (258) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το κόστος αναδιάρθρωσης περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και ότι έχει επιτευχθεί επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων. Ωστόσο, όπως έχει ήδη συναχθεί ανωτέρω στην αιτιολογική σκέψη 251, η απουσία αμοιβής δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση, τόσο ως προς τα μέτρα βιωσιμότητας όσο και τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(258)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το κόστος αναδιάρθρωσης περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο και ότι έχει επιτευχθεί επαρκής καταμερισμός των επιβαρύνσεων. Ωστόσο, όπως έχει ήδη συναχθεί ανωτέρω στην αιτιολογική σκέψη 251, η απουσία αμοιβής δημιούργησε την ανάγκη για ριζική αναδιάρθρωση, τόσο ως προς τα μέτρα βιωσιμότητας όσο και τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

6.2.4.4.   Μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού

| (259) | Όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, η παράγραφος 30 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι «η Επιτροπή λαμβάνει ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση της ανάγκης θέσπισης τέτοιων μέτρων, το μέγεθος, την κλίμακα και την έκταση των δραστηριοτήτων τις οποίες αναμένεται να ασκήσει η οικεία τράπεζα μετά την εφαρμογή ενός αξιόπιστου σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η φύση και η μορφή των μέτρων αυτών θα εξαρτηθεί από δύο κριτήρια: πρώτον, από το ύψος της ενίσχυσης και τους όρους και τις συνθήκες υπό τις οποίες χορηγήθηκε και, δεύτερον, από τα χαρακτηριστικά της αγοράς ή των αγορών στις οποίες θα δραστηριοποιηθεί η δικαιούχος τράπεζα.». |
| --- | --- |

(259)

Όσον αφορά τα μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού, η παράγραφος 30 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης προβλέπει ότι «η Επιτροπή λαμβάνει ως σημείο εκκίνησης για την αξιολόγηση της ανάγκης θέσπισης τέτοιων μέτρων, το μέγεθος, την κλίμακα και την έκταση των δραστηριοτήτων τις οποίες αναμένεται να ασκήσει η οικεία τράπεζα μετά την εφαρμογή ενός αξιόπιστου σχεδίου αναδιάρθρωσης. Η φύση και η μορφή των μέτρων αυτών θα εξαρτηθεί από δύο κριτήρια: πρώτον, από το ύψος της ενίσχυσης και τους όρους και τις συνθήκες υπό τις οποίες χορηγήθηκε και, δεύτερον, από τα χαρακτηριστικά της αγοράς ή των αγορών στις οποίες θα δραστηριοποιηθεί η δικαιούχος τράπεζα.».

| (260) | Όσον αφορά το εισπραχθέν ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, στην αιτιολογική σκέψη 104 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, διαπίστωσε ότι το Νέο TT έλαβε ενίσχυση ύψους 4,6 δισεκατ. ευρώ (μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2) που αντιπροσωπεύει ποσοστό άνω του 70 % των ΠΣΣΚ του ΤΤ και άνω του 90 % των ΠΣΣΚ του Νέου TT. Η Επιτροπή επισήμανε ακόμη ότι το TT (δηλαδή η νομική οντότητα που εκτελούσε προηγουμένως τις δραστηριότητες οι οποίες έχουν ενταχθεί στο Νέο TT) είχε προηγουμένως λάβει ενίσχυση στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (129). Το TT έλαβε μία πρώτη εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ με τη μορφή προνομιούχων μετοχών (μέτρο TT), η οποία αντιστοιχούσε στο 2,9 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή. Επιπλέον, σχετικά με την εξυγίανση της T Bank, οι δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT έλαβαν ενίσχυση εξυγίανσης ύψους περίπου 678 εκατ. ευρώ (μέτρο Τ), το οποίο ισοδυναμούσε με 37,7 % των ΠΣΣΚ της T Bank κατά την ημερομηνία αναφοράς της συγχώνευσης (31 Μαρτίου 2011). Τα ποσά της ενίσχυσης σε συνδυασμό με την απουσία αμοιβής επιβάλλουν ριζική αναδιάρθρωση. |
| --- | --- |

(260)

Όσον αφορά το εισπραχθέν ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, στην αιτιολογική σκέψη 104 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, διαπίστωσε ότι το Νέο TT έλαβε ενίσχυση ύψους 4,6 δισεκατ. ευρώ (μέτρα ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2) που αντιπροσωπεύει ποσοστό άνω του 70 % των ΠΣΣΚ του ΤΤ και άνω του 90 % των ΠΣΣΚ του Νέου TT. Η Επιτροπή επισήμανε ακόμη ότι το TT (δηλαδή η νομική οντότητα που εκτελούσε προηγουμένως τις δραστηριότητες οι οποίες έχουν ενταχθεί στο Νέο TT) είχε προηγουμένως λάβει ενίσχυση στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (129). Το TT έλαβε μία πρώτη εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ με τη μορφή προνομιούχων μετοχών (μέτρο TT), η οποία αντιστοιχούσε στο 2,9 % των ΠΣΣΚ εκείνη τη χρονική στιγμή. Επιπλέον, σχετικά με την εξυγίανση της T Bank, οι δραστηριότητες της T Bank που μεταβιβάστηκαν στο TT έλαβαν ενίσχυση εξυγίανσης ύψους περίπου 678 εκατ. ευρώ (μέτρο Τ), το οποίο ισοδυναμούσε με 37,7 % των ΠΣΣΚ της T Bank κατά την ημερομηνία αναφοράς της συγχώνευσης (31 Μαρτίου 2011). Τα ποσά της ενίσχυσης σε συνδυασμό με την απουσία αμοιβής επιβάλλουν ριζική αναδιάρθρωση.

| (261) | Αφετέρου, στην αιτιολογική σκέψη 104 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή επισήμανε τις περιστάσεις υπό τις οποίες χορηγήθηκε η ενίσχυση. Πιο συγκεκριμένα, ένα σημαντικό μέρος των ζημιών που υπέστη το ΤΤ τα τελευταία έτη δεν φαίνεται να απορρέει από δραστηριότητες ανάληψης κινδύνων, αλλά από την κατοχή ΟΕΔ. Η Επιτροπή επισήμανε επίσης ότι οι μεγάλες ζημίες από δάνεια σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις προέρχονται κυρίως από την εξαιρετικά βαθιά και μακρά περίοδο ύφεσης και όχι από δανειοδότηση υψηλού κινδύνου. Κατά συνέπεια, η ενίσχυση φαίνεται ότι δημιουργεί λίγες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Ωστόσο, η Επιτροπή παρατήρησε ότι, αναλογικά με το μέγεθός του, το TT είχε στην κατοχή του πολύ περισσότερα ΟΕΔ από τις άλλες τράπεζες στην Ελλάδα, γεγονός που αντικατοπτρίζει τη μη συνετή ανάληψη κινδύνων. |
| --- | --- |

(261)

Αφετέρου, στην αιτιολογική σκέψη 104 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή επισήμανε τις περιστάσεις υπό τις οποίες χορηγήθηκε η ενίσχυση. Πιο συγκεκριμένα, ένα σημαντικό μέρος των ζημιών που υπέστη το ΤΤ τα τελευταία έτη δεν φαίνεται να απορρέει από δραστηριότητες ανάληψης κινδύνων, αλλά από την κατοχή ΟΕΔ. Η Επιτροπή επισήμανε επίσης ότι οι μεγάλες ζημίες από δάνεια σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις προέρχονται κυρίως από την εξαιρετικά βαθιά και μακρά περίοδο ύφεσης και όχι από δανειοδότηση υψηλού κινδύνου. Κατά συνέπεια, η ενίσχυση φαίνεται ότι δημιουργεί λίγες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Ωστόσο, η Επιτροπή παρατήρησε ότι, αναλογικά με το μέγεθός του, το TT είχε στην κατοχή του πολύ περισσότερα ΟΕΔ από τις άλλες τράπεζες στην Ελλάδα, γεγονός που αντικατοπτρίζει τη μη συνετή ανάληψη κινδύνων.

| (262) | Όπως έχει ήδη σημειωθεί, το Νέο TT παύει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής που καθορίζει την πολιτική του αυτοτελώς. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας βασίζεται στην υπόθεση της πλήρους ενσωμάτωσης του Νέου TT, ακόμα και αν η Τράπεζα συνεχίσει να χρησιμοποιεί το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» για ορισμένα υποκαταστήματα και προϊόντα. |
| --- | --- |

(262)

Όπως έχει ήδη σημειωθεί, το Νέο TT παύει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής που καθορίζει την πολιτική του αυτοτελώς. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας βασίζεται στην υπόθεση της πλήρους ενσωμάτωσης του Νέου TT, ακόμα και αν η Τράπεζα συνεχίσει να χρησιμοποιεί το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο» για ορισμένα υποκαταστήματα και προϊόντα.

| (263) | Όσον αφορά την αγορά στην οποία λειτουργούσε το Νέο TT, στην αιτιολογική σκέψη 106 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή επισήμανε ότι το TT ήταν μία μεσαίου μεγέθους τράπεζα στην Ελλάδα (με μερίδιο περίπου 6 % στις καταθέσεις) και ότι τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού του ΤΤ που μεταβιβάστηκαν στο Νέο TT ήταν σχετικά περιορισμένα σε σχέση με το μέγεθος του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, παρά το εξαιρετικά μεγάλο ποσό της ενίσχυσης, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στο Νέο TT θα μπορούσαν να θεωρηθούν μάλλον περιορισμένες. |
| --- | --- |

(263)

Όσον αφορά την αγορά στην οποία λειτουργούσε το Νέο TT, στην αιτιολογική σκέψη 106 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT, η Επιτροπή επισήμανε ότι το TT ήταν μία μεσαίου μεγέθους τράπεζα στην Ελλάδα (με μερίδιο περίπου 6 % στις καταθέσεις) και ότι τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού του ΤΤ που μεταβιβάστηκαν στο Νέο TT ήταν σχετικά περιορισμένα σε σχέση με το μέγεθος του ελληνικού τραπεζικού συστήματος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή κατέληξε στο συμπέρασμα ότι, παρά το εξαιρετικά μεγάλο ποσό της ενίσχυσης, οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στο Νέο TT θα μπορούσαν να θεωρηθούν μάλλον περιορισμένες.

| (264) | Η σχεδιαζόμενη συρρίκνωση του δικτύου υποκαταστημάτων του «ταχυδρομικού ταμιευτηρίου», με μείωση σε περίπου 50 υποκαταστήματα (130) από τα 196, επιβεβαιώνει περαιτέρω την εκτίμηση στην αιτιολογική σκέψη 263 ότι οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στο Νέο TT θα μπορούσαν να θεωρηθούν μάλλον περιορισμένες. |
| --- | --- |

(264)

Η σχεδιαζόμενη συρρίκνωση του δικτύου υποκαταστημάτων του «ταχυδρομικού ταμιευτηρίου», με μείωση σε περίπου 50 υποκαταστήματα (130) από τα 196, επιβεβαιώνει περαιτέρω την εκτίμηση στην αιτιολογική σκέψη 263 ότι οι στρεβλώσεις του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση στο Νέο TT θα μπορούσαν να θεωρηθούν μάλλον περιορισμένες.

| (265) | Επιπλέον, οι δραστηριότητες του Νέου TT προσφέρθηκαν σε ανταγωνιστές μέσω ανοικτού και χωρίς διακρίσεις πλειστηριασμού. |
| --- | --- |

(265)

Επιπλέον, οι δραστηριότητες του Νέου TT προσφέρθηκαν σε ανταγωνιστές μέσω ανοικτού και χωρίς διακρίσεις πλειστηριασμού.

| (266) | Ένα μεγάλο μέρος των μέτρων ενίσχυσης ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 ήταν αναγκαία λόγω της διαγραφής χρέους υπέρ του Δημοσίου (με τη μορφή του προγράμματος PSI) και λόγω της εξαιρετικά μακράς περιόδου ύφεσης και όχι ως επακόλουθο ακατάλληλης πρακτικής δανειοδοτήσεων. Επιπλέον, το μέγεθος των δραστηριοτήτων του Νέου TT ήταν μικρό, η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις και το Νέο TT δεν θα συνεχίσει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, παρά το μεγάλο ποσό ενίσχυσης και την απουσία της δέουσας αμοιβής για τη χορηγηθείσα κρατική ενίσχυση, δεν υπάρχει αδικαιολόγητη στρέβλωση του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(266)

Ένα μεγάλο μέρος των μέτρων ενίσχυσης ΝΤΤ1 και ΝΤΤ2 ήταν αναγκαία λόγω της διαγραφής χρέους υπέρ του Δημοσίου (με τη μορφή του προγράμματος PSI) και λόγω της εξαιρετικά μακράς περιόδου ύφεσης και όχι ως επακόλουθο ακατάλληλης πρακτικής δανειοδοτήσεων. Επιπλέον, το μέγεθος των δραστηριοτήτων του Νέου TT ήταν μικρό, η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις και το Νέο TT δεν θα συνεχίσει να υφίσταται ως αυτόνομος ανταγωνιστής. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, παρά το μεγάλο ποσό ενίσχυσης και την απουσία της δέουσας αμοιβής για τη χορηγηθείσα κρατική ενίσχυση, δεν υπάρχει αδικαιολόγητη στρέβλωση του ανταγωνισμού.

6.2.4.5.   Συμπέρασμα σχετικά με το συμβιβάσιμο των μέτρων ενίσχυσης T, TT, NTT1 και NTT2 με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

| (267) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η πώληση του Νέου TT στην Τράπεζα και η συνδεδεμένη με αυτήν αναδιάρθρωση εξασφαλίζουν τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Τράπεζας, τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο και την απουσία αδικαιολόγητων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(267)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η πώληση του Νέου TT στην Τράπεζα και η συνδεδεμένη με αυτήν αναδιάρθρωση εξασφαλίζουν τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Τράπεζας, τον περιορισμό της ενίσχυσης στο ελάχιστο απαραίτητο και την απουσία αδικαιολόγητων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

| (268) | Όλα τα μέτρα ενίσχυσης που απαριθμούνται στον πίνακα 8 πρέπει να κηρυχθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(268)

Όλα τα μέτρα ενίσχυσης που απαριθμούνται στον πίνακα 8 πρέπει να κηρυχθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά.

7.   ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ ΠΟΥ ΧΟΡΗΓΗΘΗΚΕ ΣΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΑ

7.1.   ΥΠΑΡΞΗ ΚΑΙ ΠΟΣΟ ΤΗΣ ΚΡΑΤΙΚΗΣ ΕΝΙΣΧΥΣΗΣ

| (269) | Η Επιτροπή έχει διαπιστώσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. |
| --- | --- |

(269)

Η Επιτροπή έχει διαπιστώσει την ύπαρξη κρατικής ενίσχυσης κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

7.1.1.   Ύπαρξη ενίσχυσης στα μέτρα που χορηγήθηκαν στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών

7.1.1.1.   Κρατική ενίσχυση ρευστότητας που χορηγήθηκε βάσει των μέτρων παροχής εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων (μέτρο L1)

| (270) | Η Επιτροπή έχει ήδη διαπιστώσει, στις αποφάσεις για την έγκριση και την παράταση του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (131), ότι η ενίσχυση ρευστότητας που χορηγήθηκε στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης συνιστά ενίσχυση. Το τρέχον υπόλοιπο σε κεφάλαιο των εγγυήσεων στις 15 Απριλίου 2011 ανερχόταν σε 13 600 εκατ. ευρώ και σε 13 932 εκατ. ευρώ στις 30 Νοεμβρίου 2013. Μελλοντική χορήγηση ενίσχυσης ρευστότητας βάσει του καθεστώτος αυτού θα συνιστούσε επίσης ενίσχυση. |
| --- | --- |

(270)

Η Επιτροπή έχει ήδη διαπιστώσει, στις αποφάσεις για την έγκριση και την παράταση του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών (131), ότι η ενίσχυση ρευστότητας που χορηγήθηκε στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης συνιστά ενίσχυση. Το τρέχον υπόλοιπο σε κεφάλαιο των εγγυήσεων στις 15 Απριλίου 2011 ανερχόταν σε 13 600 εκατ. ευρώ και σε 13 932 εκατ. ευρώ στις 30 Νοεμβρίου 2013. Μελλοντική χορήγηση ενίσχυσης ρευστότητας βάσει του καθεστώτος αυτού θα συνιστούσε επίσης ενίσχυση.

7.1.1.2.   Κρατική ανακεφαλαιοποίηση που χορηγήθηκε στο πλαίσιο του καθεστώτος ανακεφαλαιοποίησης (μέτρο Α)

| (271) | Η Επιτροπή έχει ήδη κρίνει, στην απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008 σχετικά με το καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις που επρόκειτο να χορηγηθούν στο πλαίσιο του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που περιλαμβάνονται στο πλαίσιο του καθεστώτος αυτού θα συνιστούσαν ενίσχυση. Η Τράπεζα έχει εισπράξει 950 εκατ. ευρώ σε προνομιούχες μετοχές, ποσό που αντιστοιχεί στο 2 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας (132). |
| --- | --- |

(271)

Η Επιτροπή έχει ήδη κρίνει, στην απόφαση της 19ης Νοεμβρίου 2008 σχετικά με το καθεστώς στήριξης των ελληνικών τραπεζών ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις που επρόκειτο να χορηγηθούν στο πλαίσιο του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που περιλαμβάνονται στο πλαίσιο του καθεστώτος αυτού θα συνιστούσαν ενίσχυση. Η Τράπεζα έχει εισπράξει 950 εκατ. ευρώ σε προνομιούχες μετοχές, ποσό που αντιστοιχεί στο 2 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας (132).

| (272) | Το 2010, η Ελλάδα εισήγαγε αρκετές αλλαγές στις τεχνικές παραμέτρους των εν λόγω προνομιούχων μετοχών. Δεδομένου ότι οι αλλαγές επέφεραν αύξηση της αμοιβής του κράτους, με αυτόματη αύξηση του τοκομεριδίου κατά 2 % ετησίως, εάν οι προνομιούχες μετοχές δεν εξαγοράζονταν εντός πέντε ετών, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι τροποποιήσεις των τεχνικών παραμέτρων δεν παρέχουν κανένα πλεονέκτημα στην Τράπεζα και, ως εκ τούτου, δεν συνεπάγονται πρόσθετη κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(272)

Το 2010, η Ελλάδα εισήγαγε αρκετές αλλαγές στις τεχνικές παραμέτρους των εν λόγω προνομιούχων μετοχών. Δεδομένου ότι οι αλλαγές επέφεραν αύξηση της αμοιβής του κράτους, με αυτόματη αύξηση του τοκομεριδίου κατά 2 % ετησίως, εάν οι προνομιούχες μετοχές δεν εξαγοράζονταν εντός πέντε ετών, η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι τροποποιήσεις των τεχνικών παραμέτρων δεν παρέχουν κανένα πλεονέκτημα στην Τράπεζα και, ως εκ τούτου, δεν συνεπάγονται πρόσθετη κρατική ενίσχυση.

7.1.2.   Ύπαρξη ενίσχυσης στην επείγουσα παροχή ρευστότητας με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2)

| (273) | Η Επιτροπή διευκρίνισε στην παράγραφο 51 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 ότι η χορήγηση κεφαλαίων της κεντρικής τράπεζας σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν συνιστά ενίσχυση, εάν πληρούνται σωρευτικά τέσσερις προϋποθέσεις όσον αφορά τη φερεγγυότητα του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος, την παροχή εξασφαλίσεων για τη διευκόλυνση, το επιτόκιο που χρεώνεται στο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και την απουσία αντεγγύησης από το κράτος. Δεδομένου ότι η επείγουσα παροχή ρευστότητας στην Τράπεζα με την εγγύηση του δημοσίου δεν πληροί τις τέσσερις σωρευτικές προϋποθέσεις, ιδίως επειδή είναι κρατική εγγύηση και χορηγείται σε συνδυασμό με άλλα μέτρα στήριξης, συνιστά ενίσχυση. |
| --- | --- |

(273)

Η Επιτροπή διευκρίνισε στην παράγραφο 51 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008 ότι η χορήγηση κεφαλαίων της κεντρικής τράπεζας σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν συνιστά ενίσχυση, εάν πληρούνται σωρευτικά τέσσερις προϋποθέσεις όσον αφορά τη φερεγγυότητα του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος, την παροχή εξασφαλίσεων για τη διευκόλυνση, το επιτόκιο που χρεώνεται στο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα και την απουσία αντεγγύησης από το κράτος. Δεδομένου ότι η επείγουσα παροχή ρευστότητας στην Τράπεζα με την εγγύηση του δημοσίου δεν πληροί τις τέσσερις σωρευτικές προϋποθέσεις, ιδίως επειδή είναι κρατική εγγύηση και χορηγείται σε συνδυασμό με άλλα μέτρα στήριξης, συνιστά ενίσχυση.

| (274) | Η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου, πληροί τις προϋποθέσεις που ορίζονται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Πρώτον, επειδή το μέτρο αυτό περιλαμβάνει κρατική εγγύηση υπέρ της Τράπεζας της Ελλάδος, οποιαδήποτε ζημία θα βαρύνει το κράτος. Κατά συνέπεια, το μέτρο αφορά κρατικούς πόρους. Η ΕΠΡ επιτρέπει στις τράπεζες να αντλούν χρηματοδότηση σε μια χρονική στιγμή κατά την οποία δεν έχουν πρόσβαση στην αγορά χονδρικής χρηματοδότησης και στις τακτικές πράξεις αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος. Η επείγουσα ενίσχυση ρευστότητας στην Τράπεζα με την εγγύηση του κράτους, κατά συνέπεια, παρέχει πλεονέκτημα σε αυτήν. Εφόσον η ΕΠΡ περιορίζεται στον τραπεζικό τομέα, το μέτρο είναι επιλεκτικό. Και εφόσον η ΕΠΡ με κρατική εγγύηση επιτρέπει στην Τράπεζα να συνεχίσει να λειτουργεί στην αγορά και να αποφεύγει την αθέτηση και την έξοδο από την αγορά, νοθεύει τον ανταγωνισμό. Δεδομένου ότι η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλα κράτη μέλη και ότι χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν ή θα ενδιαφέρονταν δυνητικά να δραστηριοποιηθούν στην Ελλάδα, το πλεονέκτημα που χορηγήθηκε στην Τράπεζα επηρεάζει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές. |
| --- | --- |

(274)

Η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου, πληροί τις προϋποθέσεις που ορίζονται στο άρθρο 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Πρώτον, επειδή το μέτρο αυτό περιλαμβάνει κρατική εγγύηση υπέρ της Τράπεζας της Ελλάδος, οποιαδήποτε ζημία θα βαρύνει το κράτος. Κατά συνέπεια, το μέτρο αφορά κρατικούς πόρους. Η ΕΠΡ επιτρέπει στις τράπεζες να αντλούν χρηματοδότηση σε μια χρονική στιγμή κατά την οποία δεν έχουν πρόσβαση στην αγορά χονδρικής χρηματοδότησης και στις τακτικές πράξεις αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος. Η επείγουσα ενίσχυση ρευστότητας στην Τράπεζα με την εγγύηση του κράτους, κατά συνέπεια, παρέχει πλεονέκτημα σε αυτήν. Εφόσον η ΕΠΡ περιορίζεται στον τραπεζικό τομέα, το μέτρο είναι επιλεκτικό. Και εφόσον η ΕΠΡ με κρατική εγγύηση επιτρέπει στην Τράπεζα να συνεχίσει να λειτουργεί στην αγορά και να αποφεύγει την αθέτηση και την έξοδο από την αγορά, νοθεύει τον ανταγωνισμό. Δεδομένου ότι η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλα κράτη μέλη και ότι χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν ή θα ενδιαφέρονταν δυνητικά να δραστηριοποιηθούν στην Ελλάδα, το πλεονέκτημα που χορηγήθηκε στην Τράπεζα επηρεάζει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.

| (275) | Η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2) συνιστά κρατική ενίσχυση. Το ποσό της ενίσχυσης ρευστότητας με την εγγύηση του κράτους μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, ανερχόταν περίπου σε 12 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(275)

Η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2) συνιστά κρατική ενίσχυση. Το ποσό της ενίσχυσης ρευστότητας με την εγγύηση του κράτους μεταβάλλεται με την πάροδο του χρόνου. Στις 31 Δεκεμβρίου 2012, ανερχόταν περίπου σε 12 δισεκατ. ευρώ.

7.1.3.   Ύπαρξη ενίσχυσης στα μέτρα που χορηγήθηκαν μέσω του ΕΤΧΣ

7.1.3.1.   Πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρο Β1)

| (276) | Στο τμήμα 5.1 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση συνιστά κρατική ενίσχυση. Το εισπραχθέν κεφάλαιο ανήλθε σε 3 970 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(276)

Στο τμήμα 5.1 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή έχει ήδη αποφανθεί ότι η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση συνιστά κρατική ενίσχυση. Το εισπραχθέν κεφάλαιο ανήλθε σε 3 970 εκατ. ευρώ.

7.1.3.2.   Δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρο Β2)

| (277) | Το μέτρο Β2 τέθηκε σε εφαρμογή με πόρους του ΕΤΧΣ και, όπως εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 47 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, ενέχει κρατικούς πόρους. |
| --- | --- |

(277)

Το μέτρο Β2 τέθηκε σε εφαρμογή με πόρους του ΕΤΧΣ και, όπως εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 47 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, ενέχει κρατικούς πόρους.

| (278) | Όσον αφορά την ύπαρξη πλεονεκτήματος, το μέτρο Β2 αύξησε τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της Τράπεζας σε επίπεδο που της επέτρεψε να συνεχίσει να δραστηριοποιείται στην αγορά και να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος. Επιπλέον, η αμοιβή του μέτρου Β2 συνίσταται σε δεδουλευμένους τόκους για τους τίτλους του ΕΤΧΣ σε πρόσθετη αμοιβή 1 %. Επειδή η ανωτέρω αμοιβή είναι προδήλως κατώτερη από την αμοιβή παρόμοιων κεφαλαιακών μέσων στην αγορά, η Τράπεζα δεν θα ήταν ασφαλώς σε θέση να αντλήσει αυτό το κεφάλαιο με αυτούς τους όρους στην αγορά. Ως εκ τούτου, το μέτρο Β2 παρέσχε πλεονέκτημα στην η Τράπεζα από κρατικούς πόρους. Εφόσον το μέτρο ήταν διαθέσιμο μόνο για την Τράπεζα, έχει επιλεκτικό χαρακτήρα. |
| --- | --- |

(278)

Όσον αφορά την ύπαρξη πλεονεκτήματος, το μέτρο Β2 αύξησε τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της Τράπεζας σε επίπεδο που της επέτρεψε να συνεχίσει να δραστηριοποιείται στην αγορά και να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος. Επιπλέον, η αμοιβή του μέτρου Β2 συνίσταται σε δεδουλευμένους τόκους για τους τίτλους του ΕΤΧΣ σε πρόσθετη αμοιβή 1 %. Επειδή η ανωτέρω αμοιβή είναι προδήλως κατώτερη από την αμοιβή παρόμοιων κεφαλαιακών μέσων στην αγορά, η Τράπεζα δεν θα ήταν ασφαλώς σε θέση να αντλήσει αυτό το κεφάλαιο με αυτούς τους όρους στην αγορά. Ως εκ τούτου, το μέτρο Β2 παρέσχε πλεονέκτημα στην η Τράπεζα από κρατικούς πόρους. Εφόσον το μέτρο ήταν διαθέσιμο μόνο για την Τράπεζα, έχει επιλεκτικό χαρακτήρα.

| (279) | Το μέτρο Β2 είχε ως αποτέλεσμα την ενίσχυση της θέσης της Τράπεζας, διότι έλαβε χρηματοδοτικούς πόρους που ήταν αναγκαίοι για να εξακολουθήσει να συμμορφώνεται με τις κεφαλαιακές απαιτήσεις, γεγονός που συνεπάγεται στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Δεδομένου ότι η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν στην Ελλάδα, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Β2 είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(279)

Το μέτρο Β2 είχε ως αποτέλεσμα την ενίσχυση της θέσης της Τράπεζας, διότι έλαβε χρηματοδοτικούς πόρους που ήταν αναγκαίοι για να εξακολουθήσει να συμμορφώνεται με τις κεφαλαιακές απαιτήσεις, γεγονός που συνεπάγεται στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Δεδομένου ότι η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν στην Ελλάδα, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Β2 είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.

| (280) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο Β2 συνιστά κρατική ενίσχυση. Κοινοποιήθηκε ως ενίσχυση από τις εθνικές αρχές. Το εισπραχθέν κεφάλαιο ανήλθε σε 1 341 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(280)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο Β2 συνιστά κρατική ενίσχυση. Κοινοποιήθηκε ως ενίσχυση από τις εθνικές αρχές. Το εισπραχθέν κεφάλαιο ανήλθε σε 1 341 εκατ. ευρώ.

7.1.3.3.   Επιστολή δέσμευσης (μέτρο Β3)

| (281) | Με το μέτρο Β3, το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να χορηγήσει τα πρόσθετα κεφάλαια που είναι αναγκαία για την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης της Τράπεζας μέχρι το ποσό που ζητήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2012. Το ΕΤΧΣ αντλεί τους πόρους του από το κράτος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η επιστολή δεσμεύει κρατικούς πόρους. Οι περιστάσεις υπό τις οποίες το ΕΤΧΣ μπορεί να χορηγήσει ενίσχυση σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι επακριβώς καθορισμένες και περιορισμένες από τον νόμο. Επομένως, η χρήση των εν λόγω κρατικών πόρων πρέπει να καταλογιστεί στο κράτος. Το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να χορηγήσει πρόσθετα κεφάλαια έως 528 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(281)

Με το μέτρο Β3, το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να χορηγήσει τα πρόσθετα κεφάλαια που είναι αναγκαία για την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης της Τράπεζας μέχρι το ποσό που ζητήθηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων του 2012. Το ΕΤΧΣ αντλεί τους πόρους του από το κράτος. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή αποφαίνεται ότι η επιστολή δεσμεύει κρατικούς πόρους. Οι περιστάσεις υπό τις οποίες το ΕΤΧΣ μπορεί να χορηγήσει ενίσχυση σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι επακριβώς καθορισμένες και περιορισμένες από τον νόμο. Επομένως, η χρήση των εν λόγω κρατικών πόρων πρέπει να καταλογιστεί στο κράτος. Το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να χορηγήσει πρόσθετα κεφάλαια έως 528 εκατ. ευρώ.

| (282) | Η επιστολή δέσμευσης έδωσε πλεονέκτημα στην Τράπεζα, διότι διαβεβαίωσε τους καταθέτες ότι η Τράπεζα θα ήταν σε θέση να αντλήσει το συνολικό ποσό των κεφαλαίων που έπρεπε να αντλήσει, δηλαδή, το ΕΤΧΣ θα χορηγούσε το κεφάλαιο σε περίπτωση που η Τράπεζα δεν θα μπορούσε να το αντλήσει στην αγορά. Η δέσμευση αυτή θα διευκολύνει επίσης την άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων από την αγορά, καθώς παρέχεται στους επενδυτές η διαβεβαίωση ότι, εάν η τράπεζα δεν μπορέσει να αντλήσει ένα μέρος του κεφαλαίου από την αγορά, θα το χορηγήσει το ΕΤΧΣ. Κανένας ιδιώτης επενδυτής δεν θα δεχόταν να δεσμευτεί πριν γνωστοποιηθούν οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης και την εποχή εκείνη η Τράπεζα δεν είχε πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά. |
| --- | --- |

(282)

Η επιστολή δέσμευσης έδωσε πλεονέκτημα στην Τράπεζα, διότι διαβεβαίωσε τους καταθέτες ότι η Τράπεζα θα ήταν σε θέση να αντλήσει το συνολικό ποσό των κεφαλαίων που έπρεπε να αντλήσει, δηλαδή, το ΕΤΧΣ θα χορηγούσε το κεφάλαιο σε περίπτωση που η Τράπεζα δεν θα μπορούσε να το αντλήσει στην αγορά. Η δέσμευση αυτή θα διευκολύνει επίσης την άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων από την αγορά, καθώς παρέχεται στους επενδυτές η διαβεβαίωση ότι, εάν η τράπεζα δεν μπορέσει να αντλήσει ένα μέρος του κεφαλαίου από την αγορά, θα το χορηγήσει το ΕΤΧΣ. Κανένας ιδιώτης επενδυτής δεν θα δεχόταν να δεσμευτεί πριν γνωστοποιηθούν οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης και την εποχή εκείνη η Τράπεζα δεν είχε πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά.

| (283) | Δεδομένου ότι η τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν στην Ελλάδα, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Β3 είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών. |
| --- | --- |

(283)

Δεδομένου ότι η τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών λειτουργούν στην Ελλάδα, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Β3 είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις συναλλαγές μεταξύ των κρατών μελών.

| (284) | Ως εκ τούτου, το μέτρο Β3 συνιστά ενίσχυση και κοινοποιήθηκε ως ενίσχυση από τις ελληνικές αρχές στις 27 Δεκεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(284)

Ως εκ τούτου, το μέτρο Β3 συνιστά ενίσχυση και κοινοποιήθηκε ως ενίσχυση από τις ελληνικές αρχές στις 27 Δεκεμβρίου 2012.

7.1.3.4.   Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (μέτρο Β4)

| (285) | Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (μέτρο Β4) είναι η μετατροπή της πρώτης και της δεύτερης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης (μέτρα Β1 και Β2) και της επιστολής δέσμευσης (μέτρο Β3) σε μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ σε κοινές μετοχές. Δεδομένου ότι το μέτρο Β4 συνιστά μετατροπή ενισχύσεων που έχουν ήδη χορηγηθεί, εξακολουθεί να ενέχει κρατικούς πόρους αλλά δεν αυξάνει το ονομαστικό ποσό της ενίσχυσης. Ωστόσο, αυξάνει το πλεονέκτημα στην Τράπεζα (και, κατά συνέπεια, τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού), δεδομένου ότι πρόκειται για μόνιμη και όχι προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση, όπως και στην περίπτωση των μέτρων Β1 και Β2. Σε σύγκριση με το μέτρο Β3, το οποίο είναι μόνο μια δέσμευση και όχι μια πραγματική ανακεφαλαιοποίηση, το μέτρο Β4 αύξησε την κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας και, ως εκ τούτου, παρέχει μεγαλύτερο πλεονέκτημα. |
| --- | --- |

(285)

Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 (μέτρο Β4) είναι η μετατροπή της πρώτης και της δεύτερης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης (μέτρα Β1 και Β2) και της επιστολής δέσμευσης (μέτρο Β3) σε μόνιμη ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ σε κοινές μετοχές. Δεδομένου ότι το μέτρο Β4 συνιστά μετατροπή ενισχύσεων που έχουν ήδη χορηγηθεί, εξακολουθεί να ενέχει κρατικούς πόρους αλλά δεν αυξάνει το ονομαστικό ποσό της ενίσχυσης. Ωστόσο, αυξάνει το πλεονέκτημα στην Τράπεζα (και, κατά συνέπεια, τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού), δεδομένου ότι πρόκειται για μόνιμη και όχι προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση, όπως και στην περίπτωση των μέτρων Β1 και Β2. Σε σύγκριση με το μέτρο Β3, το οποίο είναι μόνο μια δέσμευση και όχι μια πραγματική ανακεφαλαιοποίηση, το μέτρο Β4 αύξησε την κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας και, ως εκ τούτου, παρέχει μεγαλύτερο πλεονέκτημα.

| (286) | Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η εν λόγω ενίσχυση δεν χορηγήθηκε σε όλες τις τράπεζες που λειτουργούν στην Ελλάδα. Όσον αφορά τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και τις επιπτώσεις στο εμπόριο, η Επιτροπή επισημαίνει, ενδεικτικά, ότι η ενίσχυση επέτρεψε στην Τράπεζα να συνεχίσει τις δραστηριότητές της σε άλλα κράτη μέλη, όπως η Ρουμανία και η Βουλγαρία. Ενδεχόμενη εκκαθάριση της Τράπεζας θα είχε ως αποτέλεσμα την παύση των δραστηριοτήτων της στην αλλοδαπή, με την εκκαθάριση των εν λόγω δραστηριοτήτων ή την πώληση των επιχειρήσεων. Επιπλέον, οι ασφαλιστικές δραστηριότητες της Τράπεζας στην Ελλάδα ανταγωνίζονται τις δραστηριότητες των θυγατρικών ασφαλιστικών εταιρειών από άλλα κράτη μέλη. Ως εκ τούτου, το μέτρο νοθεύσει τον ανταγωνισμό και επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ κρατών μελών. Κατά συνέπεια, το μέτρο Β4 συνιστά κρατική ενίσχυση. |
| --- | --- |

(286)

Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η εν λόγω ενίσχυση δεν χορηγήθηκε σε όλες τις τράπεζες που λειτουργούν στην Ελλάδα. Όσον αφορά τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και τις επιπτώσεις στο εμπόριο, η Επιτροπή επισημαίνει, ενδεικτικά, ότι η ενίσχυση επέτρεψε στην Τράπεζα να συνεχίσει τις δραστηριότητές της σε άλλα κράτη μέλη, όπως η Ρουμανία και η Βουλγαρία. Ενδεχόμενη εκκαθάριση της Τράπεζας θα είχε ως αποτέλεσμα την παύση των δραστηριοτήτων της στην αλλοδαπή, με την εκκαθάριση των εν λόγω δραστηριοτήτων ή την πώληση των επιχειρήσεων. Επιπλέον, οι ασφαλιστικές δραστηριότητες της Τράπεζας στην Ελλάδα ανταγωνίζονται τις δραστηριότητες των θυγατρικών ασφαλιστικών εταιρειών από άλλα κράτη μέλη. Ως εκ τούτου, το μέτρο νοθεύσει τον ανταγωνισμό και επηρεάζει τις συναλλαγές μεταξύ κρατών μελών. Κατά συνέπεια, το μέτρο Β4 συνιστά κρατική ενίσχυση.

7.1.3.5.   Συμπέρασμα σχετικά με τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4

| (287) | Τα μέτρα B1, B2, B3 και B4 συνιστούν επομένως κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Το ύψος της κρατικής ενίσχυσης που εμπεριέχεται στα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι 5 839 εκατ. ευρώ, το οποίο ήταν επίσης το ποσό της κρατικής ενίσχυσης που κατέβαλε πράγματι το ΕΤΧΣ στην Τράπεζα. |
| --- | --- |

(287)

Τα μέτρα B1, B2, B3 και B4 συνιστούν επομένως κρατικές ενισχύσεις κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Το ύψος της κρατικής ενίσχυσης που εμπεριέχεται στα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι 5 839 εκατ. ευρώ, το οποίο ήταν επίσης το ποσό της κρατικής ενίσχυσης που κατέβαλε πράγματι το ΕΤΧΣ στην Τράπεζα.

| (288) | Η παράγραφος 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει ότι, εκτός από το απόλυτο ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή πρέπει να λάβει υπόψη την ενίσχυση «σε σχέση με τα περιουσιακά στοιχεία σταθμισμένου κινδύνου της τράπεζας». Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 έχουν χορηγηθεί κατά τη διάρκεια περιόδου ενός έτους, μεταξύ Απριλίου 2012 και Μαΐου 2013. Κατά τη διάρκεια της περιόδου αυτής, τα ΠΣΣΚ της Τράπεζας μεταβλήθηκαν. Τίθεται, συνεπώς, το ερώτημα έως ποιο επίπεδο θα πρέπει να χρησιμοποιηθούν τα ΠΣΣΚ, δηλαδή εκείνα που υπήρχαν κατά την έναρξη της περιόδου ή εκείνα που υπήρχαν κατά το τέλος της περιόδου. Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 αποσκοπούν στην κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών που διαπίστωσε η Τράπεζα της Ελλάδος τον Μάρτιο του 2012 (προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012). Με άλλα λόγια, οι κεφαλαιακές ανάγκες τις οποίες κάλυψαν εκείνα τα μέτρα υπήρχαν ήδη τον Μάρτιο του 2012. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το ποσό της ενίσχυσης που ενείχαν τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 πρέπει να συγκριθεί με τα ΠΣΣΚ της Τράπεζας στις 31 Μαρτίου 2012. Υπενθυμίζεται επίσης ότι η Τράπεζα της Ελλάδος, μετά τον Μάρτιο του 2012 και έως την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, δεν έλαβε υπόψη τις εξαγορές που πραγματοποίησαν οι ελληνικές τράπεζες για να προσαρμόσουν – προς τα πάνω ή προς τα κάτω – τις κεφαλαιακές ανάγκες τους. Το στοιχείο αυτό δείχνει ακόμη ότι τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 ήταν μέτρα ενίσχυσης που σχετίζονταν με το μέγεθος της Τράπεζας όπως ήταν στις 31 Μαρτίου 2012. |
| --- | --- |

(288)

Η παράγραφος 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει ότι, εκτός από το απόλυτο ποσό της ενίσχυσης, η Επιτροπή πρέπει να λάβει υπόψη την ενίσχυση «σε σχέση με τα περιουσιακά στοιχεία σταθμισμένου κινδύνου της τράπεζας». Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 έχουν χορηγηθεί κατά τη διάρκεια περιόδου ενός έτους, μεταξύ Απριλίου 2012 και Μαΐου 2013. Κατά τη διάρκεια της περιόδου αυτής, τα ΠΣΣΚ της Τράπεζας μεταβλήθηκαν. Τίθεται, συνεπώς, το ερώτημα έως ποιο επίπεδο θα πρέπει να χρησιμοποιηθούν τα ΠΣΣΚ, δηλαδή εκείνα που υπήρχαν κατά την έναρξη της περιόδου ή εκείνα που υπήρχαν κατά το τέλος της περιόδου. Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 αποσκοπούν στην κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών που διαπίστωσε η Τράπεζα της Ελλάδος τον Μάρτιο του 2012 (προσομοίωση ακραίων καταστάσεων του 2012). Με άλλα λόγια, οι κεφαλαιακές ανάγκες τις οποίες κάλυψαν εκείνα τα μέτρα υπήρχαν ήδη τον Μάρτιο του 2012. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι το ποσό της ενίσχυσης που ενείχαν τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 πρέπει να συγκριθεί με τα ΠΣΣΚ της Τράπεζας στις 31 Μαρτίου 2012. Υπενθυμίζεται επίσης ότι η Τράπεζα της Ελλάδος, μετά τον Μάρτιο του 2012 και έως την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, δεν έλαβε υπόψη τις εξαγορές που πραγματοποίησαν οι ελληνικές τράπεζες για να προσαρμόσουν – προς τα πάνω ή προς τα κάτω – τις κεφαλαιακές ανάγκες τους. Το στοιχείο αυτό δείχνει ακόμη ότι τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 ήταν μέτρα ενίσχυσης που σχετίζονταν με το μέγεθος της Τράπεζας όπως ήταν στις 31 Μαρτίου 2012.

| (289) | Η πρώτη και η δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση και η επιστολή δέσμευσης ανέρχονταν συνολικά σε 5 839 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 13,8 % των ΠΣΣΚ της τράπεζας στις 31 Μαρτίου 2012. |
| --- | --- |

(289)

Η πρώτη και η δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση και η επιστολή δέσμευσης ανέρχονταν συνολικά σε 5 839 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό αντιστοιχεί στο 13,8 % των ΠΣΣΚ της τράπεζας στις 31 Μαρτίου 2012.

7.1.3.6.   Δέσμευση για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ)

| (290) | Στις 31 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα έλαβε επιστολή δέσμευσης από το ΕΤΧΣ, με την οποία το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να συμμετάσχει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας για ποσό έως 2 864 εκατ. ευρώ (μέτρο Γ). Για τους λόγους που εξηγούνται στην αιτιολογική σκέψη 277, το εν λόγω μέτρο συνεπάγεται τη χρήση κρατικών πόρων. Το εν λόγω μέτρο συνιστά πλεονέκτημα για την Τράπεζα, διότι εξασφαλίζει ότι η Τράπεζα θα βρει το κεφάλαιο που χρειάζεται, στοιχείο που καθησυχάζει τους καταθέτες και διευκολύνει την τράπεζα στην άντληση κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές. |
| --- | --- |

(290)

Στις 31 Μαρτίου 2014, η Τράπεζα έλαβε επιστολή δέσμευσης από το ΕΤΧΣ, με την οποία το ΕΤΧΣ δεσμεύθηκε να συμμετάσχει στην αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας για ποσό έως 2 864 εκατ. ευρώ (μέτρο Γ). Για τους λόγους που εξηγούνται στην αιτιολογική σκέψη 277, το εν λόγω μέτρο συνεπάγεται τη χρήση κρατικών πόρων. Το εν λόγω μέτρο συνιστά πλεονέκτημα για την Τράπεζα, διότι εξασφαλίζει ότι η Τράπεζα θα βρει το κεφάλαιο που χρειάζεται, στοιχείο που καθησυχάζει τους καταθέτες και διευκολύνει την τράπεζα στην άντληση κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές.

| (291) | Σε περίπτωση που οι ιδιώτες επενδυτές δεν αναλάβουν το πλήρες ποσό της αύξησης κεφαλαίου, το ΕΤΧΣ πρέπει να εισφέρει κεφάλαια στην Τράπεζα κατ’ εφαρμογή της επιστολής δέσμευσης. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου θα συνιστούσε, σε σύγκριση με την επιστολή δέσμευσης, μεγαλύτερο πλεονέκτημα υπέρ της Τράπεζας. Σε αντίθεση με μια απλή επιστολή δέσμευσης, η πραγματική εισφορά κεφαλαίου αυξάνει την κεφαλαιακή επάρκεια της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(291)

Σε περίπτωση που οι ιδιώτες επενδυτές δεν αναλάβουν το πλήρες ποσό της αύξησης κεφαλαίου, το ΕΤΧΣ πρέπει να εισφέρει κεφάλαια στην Τράπεζα κατ’ εφαρμογή της επιστολής δέσμευσης. Η εν λόγω εισφορά κεφαλαίου θα συνιστούσε, σε σύγκριση με την επιστολή δέσμευσης, μεγαλύτερο πλεονέκτημα υπέρ της Τράπεζας. Σε αντίθεση με μια απλή επιστολή δέσμευσης, η πραγματική εισφορά κεφαλαίου αυξάνει την κεφαλαιακή επάρκεια της Τράπεζας.

| (292) | Ούτε η επιστολή δέσμευσης, ούτε η ενδεχόμενη εφαρμογή της υπό μορφή πραγματικής εισφοράς κεφαλαίου είναι σύμφωνη με την αρχή του επενδυτή σε οικονομία αγοράς. Ακόμη και αν το ΕΤΧΣ επρόκειτο να αγοράσει τις νέες μετοχές στην ίδια τιμή με τους ιδιώτες επενδυτές, οι περιστάσεις της συμμετοχής του ΕΤΧΣ είναι πολύ διαφορετικές από εκείνες των ιδιωτικών επενδυτών, οι οποίοι θα εγγράφονται για νέες μετοχές. Το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να καλύψει το σύνολο της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, εάν παραστεί ανάγκη, πριν να υπάρξει επίσημη δέσμευση ιδιώτη επενδυτή να αγοράσει μετοχές. Οι ιδιώτες επενδυτές που αγοράζουν νέες μετοχές θα έχουν τη βεβαιότητα ότι, σε κάθε περίπτωση, η Τράπεζα θα αντλήσει το συνολικό ποσό των αναγκαίων κεφαλαίων, εφόσον το ΕΤΧΣ θα λειτουργήσει ως ασπίδα προστασίας και θα αγοράσει τυχόν μετοχές που δεν έχουν αναληφθεί από ιδιώτες επενδυτές. Δεύτερον, το ΕΤΧΣ θα συμμετάσχει μόνο εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές στην κατώτερη τιμή του ανακοινωθέντος φάσματος τιμών. Ως εκ τούτου, το Ταμείο θα χορηγήσει κεφάλαια που η Τράπεζα δεν μπορεί να αντλήσει στην αγορά στην ίδια τιμή ανά μετοχή. Κατά συνέπεια, το ΕΤΧΣ χορηγεί κεφάλαιο για ένα ποσό ή σε τιμή την οποία η αγορά δεν είναι διατεθειμένη να παράσχει. |
| --- | --- |

(292)

Ούτε η επιστολή δέσμευσης, ούτε η ενδεχόμενη εφαρμογή της υπό μορφή πραγματικής εισφοράς κεφαλαίου είναι σύμφωνη με την αρχή του επενδυτή σε οικονομία αγοράς. Ακόμη και αν το ΕΤΧΣ επρόκειτο να αγοράσει τις νέες μετοχές στην ίδια τιμή με τους ιδιώτες επενδυτές, οι περιστάσεις της συμμετοχής του ΕΤΧΣ είναι πολύ διαφορετικές από εκείνες των ιδιωτικών επενδυτών, οι οποίοι θα εγγράφονται για νέες μετοχές. Το ΕΤΧΣ δεσμεύτηκε να καλύψει το σύνολο της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου, εάν παραστεί ανάγκη, πριν να υπάρξει επίσημη δέσμευση ιδιώτη επενδυτή να αγοράσει μετοχές. Οι ιδιώτες επενδυτές που αγοράζουν νέες μετοχές θα έχουν τη βεβαιότητα ότι, σε κάθε περίπτωση, η Τράπεζα θα αντλήσει το συνολικό ποσό των αναγκαίων κεφαλαίων, εφόσον το ΕΤΧΣ θα λειτουργήσει ως ασπίδα προστασίας και θα αγοράσει τυχόν μετοχές που δεν έχουν αναληφθεί από ιδιώτες επενδυτές. Δεύτερον, το ΕΤΧΣ θα συμμετάσχει μόνο εάν δεν υπάρξει επαρκής ζήτηση από ιδιώτες επενδυτές στην κατώτερη τιμή του ανακοινωθέντος φάσματος τιμών. Ως εκ τούτου, το Ταμείο θα χορηγήσει κεφάλαια που η Τράπεζα δεν μπορεί να αντλήσει στην αγορά στην ίδια τιμή ανά μετοχή. Κατά συνέπεια, το ΕΤΧΣ χορηγεί κεφάλαιο για ένα ποσό ή σε τιμή την οποία η αγορά δεν είναι διατεθειμένη να παράσχει.

| (293) | Επειδή χορηγήθηκε μόνο στην Τράπεζα, το μέτρο Γ είναι επιλεκτικό. Η θέση της Τράπεζας ενισχύθηκε, καθότι της χορηγήθηκαν οι αναγκαίοι χρηματοδοτικοί πόροι για να συνεχίσει να ικανοποιεί τις κανονιστικές κεφαλαιακές απαιτήσεις που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Ως εκ τούτου, παρέχει ένα πλεονέκτημα που νοθεύει τον ανταγωνισμό. Καθώς η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και στην Ελλάδα λειτουργούν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Γ είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές. |
| --- | --- |

(293)

Επειδή χορηγήθηκε μόνο στην Τράπεζα, το μέτρο Γ είναι επιλεκτικό. Η θέση της Τράπεζας ενισχύθηκε, καθότι της χορηγήθηκαν οι αναγκαίοι χρηματοδοτικοί πόροι για να συνεχίσει να ικανοποιεί τις κανονιστικές κεφαλαιακές απαιτήσεις που ορίζονται από την Τράπεζα της Ελλάδος. Ως εκ τούτου, παρέχει ένα πλεονέκτημα που νοθεύει τον ανταγωνισμό. Καθώς η Τράπεζα δραστηριοποιείται σε άλλες ευρωπαϊκές τραπεζικές αγορές και στην Ελλάδα λειτουργούν χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άλλων κρατών μελών, ιδίως στην ασφαλιστική αγορά, το μέτρο Γ είναι επίσης πιθανό να επηρεάσει τις μεταξύ κρατών μελών συναλλαγές.

| (294) | Η δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης του 2014 συνιστά συνεπώς κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Το ποσό της ενίσχυσης που περιλαμβανόταν στο εν λόγω μέτρο ανέρχεται σε 2 864 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί στο 7,5 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (133). |
| --- | --- |

(294)

Η δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης του 2014 συνιστά συνεπώς κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης. Το ποσό της ενίσχυσης που περιλαμβανόταν στο εν λόγω μέτρο ανέρχεται σε 2 864 εκατ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί στο 7,5 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (133).

| (295) | Εάν το ΕΤΧΣ εισφέρει πράγματι πρόσθετα κεφάλαια στην Τράπεζα για την υλοποίηση αυτής της δέσμευσης, θα αυξήσει το πλεονέκτημα έναντι της Τράπεζας και τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, αλλά δεν θα αυξήσει το ονομαστικό ποσό της ενίσχυσης (134). |
| --- | --- |

(295)

Εάν το ΕΤΧΣ εισφέρει πράγματι πρόσθετα κεφάλαια στην Τράπεζα για την υλοποίηση αυτής της δέσμευσης, θα αυξήσει το πλεονέκτημα έναντι της Τράπεζας και τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού, αλλά δεν θα αυξήσει το ονομαστικό ποσό της ενίσχυσης (134).

7.1.4.   Συμπέρασμα σχετικά με την ύπαρξη και το συνολικό ποσό της εισπραχθείσας ενίσχυσης

| (296) | Τα μέτρα A, B1, B2, B3, B4 και Γ συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

  Πίνακας 11


  Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβε η Τράπεζα










  Σχετ. | Μέτρο | Είδος μέτρου | Ποσό της ενίσχυσης | Ενίσχυση/ΠΣΣΚ |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Α | Προνομιούχες μετοχές | Κεφαλαιακή ενίσχυση | 950 εκατ. ευρώ | 2 % |
| B1 B2 B3 B4 | Πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση
  Δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση
  Επιστολή δέσμευσης
  Ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 | Κεφαλαιακή ενίσχυση | 5 839 εκατ. ευρώ | 13,8 % |
| Γ | Δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης του 2014 | Δέσμευση χορήγησης κεφαλαιακής ενίσχυσης | 2 864 εκατ. ευρώ | 7,5 % |
| Συνολική ενίσχυση κεφαλαίου που χορηγήθηκε στην Τράπεζα | 9 653 εκατ. ευρώ | 15,8 % |
| Συνολικό κεφάλαιο που καταβλήθηκε στην Τράπεζα | 6 789 εκατ. ευρώ (θα μπορούσε να ανέλθει σε 9 653 εκατ. ευρώ, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να χορηγήσει ολόκληρο το ποσό της αύξησης κεφαλαίου του Απριλίου 2014) | 23,7 % |
| Σχετ. | Μέτρο | Είδος μέτρου | Ονομαστικό ποσό ενίσχυσης | |
| L1 | Στήριξη της ρευστότητας | Εγγύηση | 13 932 εκατ. ευρώ | Στις 30 Νοεμβρίου 2013 |
| L2 | ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου | Χρηματοδότηση και εγγύηση | 12 000 εκατ. ευρώ | Στις 31 Δεκεμβρίου 2012 |
| Συνολικό ποσό ενίσχυσης ρευστότητας που χορηγήθηκε στην Τράπεζα | 25 932 εκατ. ευρώ | |

(296)

Τα μέτρα A, B1, B2, B3, B4 και Γ συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης.

Πίνακας 11

Επισκόπηση της συνολικής ενίσχυσης που έλαβε η Τράπεζα

Σχετ.

Μέτρο

Είδος μέτρου

Ποσό της ενίσχυσης

Ενίσχυση/ΠΣΣΚ

Α

Προνομιούχες μετοχές

Κεφαλαιακή ενίσχυση

950 εκατ. ευρώ

2 %

B1 B2 B3 B4

Πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση

Δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση

Επιστολή δέσμευσης

Ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013

Κεφαλαιακή ενίσχυση

5 839 εκατ. ευρώ

13,8 %

Γ

Δέσμευση ανακεφαλαιοποίησης του 2014

Δέσμευση χορήγησης κεφαλαιακής ενίσχυσης

2 864 εκατ. ευρώ

7,5 %

Συνολική ενίσχυση κεφαλαίου που χορηγήθηκε στην Τράπεζα

9 653 εκατ. ευρώ

15,8 %

Συνολικό κεφάλαιο που καταβλήθηκε στην Τράπεζα

6 789 εκατ. ευρώ (θα μπορούσε να ανέλθει σε 9 653 εκατ. ευρώ, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να χορηγήσει ολόκληρο το ποσό της αύξησης κεφαλαίου του Απριλίου 2014)

23,7 %

Σχετ.

Μέτρο

Είδος μέτρου

Ονομαστικό ποσό ενίσχυσης

L1

Στήριξη της ρευστότητας

Εγγύηση

13 932 εκατ. ευρώ

Στις 30 Νοεμβρίου 2013

L2

ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου

Χρηματοδότηση και εγγύηση

12 000 εκατ. ευρώ

Στις 31 Δεκεμβρίου 2012

Συνολικό ποσό ενίσχυσης ρευστότητας που χορηγήθηκε στην Τράπεζα

25 932 εκατ. ευρώ

7.2.   ΝΟΜΙΚΗ ΒΑΣΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΟΥ ΣΥΜΒΙΒΑΣΙΜΟΥ

| (297) | Σύμφωνα με το συμπέρασμα στην αιτιολογική σκέψη 200, η νομική βάση για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης θα πρέπει να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης (135). |
| --- | --- |

(297)

Σύμφωνα με το συμπέρασμα στην αιτιολογική σκέψη 200, η νομική βάση για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης θα πρέπει να είναι το άρθρο 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης (135).

| (298) | Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, η Επιτροπή ανέπτυξε κριτήρια συμβατότητας για διάφορα είδη μέτρων ενίσχυσης. Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008. |
| --- | --- |

(298)

Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης, η Επιτροπή ανέπτυξε κριτήρια συμβατότητας για διάφορα είδη μέτρων ενίσχυσης. Αρχές για την αξιολόγηση των μέτρων ενίσχυσης καθορίστηκαν για πρώτη φορά στην τραπεζική ανακοίνωση του 2008.

| (299) | Καθοδήγηση για τα μέτρα ανακεφαλαιοποίησης παρέχεται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και στην ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. |
| --- | --- |

(299)

Καθοδήγηση για τα μέτρα ανακεφαλαιοποίησης παρέχεται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και στην ανακοίνωση περί παράτασης του 2011.

| (300) | Η ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης ορίζει την προσέγγιση που υιοθέτησε η Επιτροπή όσον αφορά την αξιολόγηση των σχεδίων αναδιάρθρωσης, και ιδίως την ανάγκη αποκατάστασης της βιωσιμότητας, για να διασφαλίσει την κατάλληλη συνεισφορά από τον δικαιούχο και να περιορίσει τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(300)

Η ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης ορίζει την προσέγγιση που υιοθέτησε η Επιτροπή όσον αφορά την αξιολόγηση των σχεδίων αναδιάρθρωσης, και ιδίως την ανάγκη αποκατάστασης της βιωσιμότητας, για να διασφαλίσει την κατάλληλη συνεισφορά από τον δικαιούχο και να περιορίσει τις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού.

| (301) | Το εν λόγω πλαίσιο συμπληρώθηκε με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 που εφαρμόζεται σε μέτρα ενισχύσεων τα οποία κοινοποιήθηκαν μετά την 1η Αυγούστου 2013. |
| --- | --- |

(301)

Το εν λόγω πλαίσιο συμπληρώθηκε με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 που εφαρμόζεται σε μέτρα ενισχύσεων τα οποία κοινοποιήθηκαν μετά την 1η Αυγούστου 2013.

7.2.1.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου της παροχής ρευστότητας στην Τράπεζα (μέτρο L1)

| (302) | Η ενίσχυση ρευστότητας που εισέπραξε ήδη η Τράπεζα έχει εγκριθεί οριστικά με τις διαδοχικές αποφάσεις έγκρισης των μέτρων στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών και με τις τροποποιήσεις και παρατάσεις του καθεστώτος (136). Κάθε μελλοντική στήριξη της ρευστότητας της Τράπεζας θα πρέπει να χορηγείται στο πλαίσιο ενός καθεστώτος δεόντως εγκεκριμένου από την Επιτροπή. Οι όροι της εν λόγω ενίσχυσης θα πρέπει να εγκρίνονται από την Επιτροπή πριν από τη χορήγησή της και, ως εκ τούτου, δεν απαιτείται διεξοδικότερη αξιολόγησή τους στην παρούσα απόφαση. |
| --- | --- |

(302)

Η ενίσχυση ρευστότητας που εισέπραξε ήδη η Τράπεζα έχει εγκριθεί οριστικά με τις διαδοχικές αποφάσεις έγκρισης των μέτρων στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών και με τις τροποποιήσεις και παρατάσεις του καθεστώτος (136). Κάθε μελλοντική στήριξη της ρευστότητας της Τράπεζας θα πρέπει να χορηγείται στο πλαίσιο ενός καθεστώτος δεόντως εγκεκριμένου από την Επιτροπή. Οι όροι της εν λόγω ενίσχυσης θα πρέπει να εγκρίνονται από την Επιτροπή πριν από τη χορήγησή της και, ως εκ τούτου, δεν απαιτείται διεξοδικότερη αξιολόγησή τους στην παρούσα απόφαση.

7.2.2.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου των προνομιούχων μετοχών (μέτρο Α)

| (303) | Η ανακεφαλαιοποίηση που χορηγήθηκε το 2009 με τη μορφή προνομιούχων μετοχών (μέτρο Α) χορηγήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που εγκρίθηκε το 2008 στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008. Επομένως, δεν απαιτείται εκ νέου αξιολόγησή της σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και πρέπει να αξιολογηθεί μόνο βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(303)

Η ανακεφαλαιοποίηση που χορηγήθηκε το 2009 με τη μορφή προνομιούχων μετοχών (μέτρο Α) χορηγήθηκε βάσει του μέτρου ανακεφαλαιοποίησης που εγκρίθηκε το 2008 στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008. Επομένως, δεν απαιτείται εκ νέου αξιολόγησή της σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και πρέπει να αξιολογηθεί μόνο βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

7.2.3.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου της επείγουσας παροχής ρευστότητας με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2)

| (304) | Το συμβιβάσιμο της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2) θα πρέπει πρώτα να αξιολογηθεί με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Κάθε ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου που χορηγήθηκε μετά την 1η Αυγούστου 2013 εμπίπτει στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013. |
| --- | --- |

(304)

Το συμβιβάσιμο της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου (μέτρο L2) θα πρέπει πρώτα να αξιολογηθεί με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Κάθε ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου που χορηγήθηκε μετά την 1η Αυγούστου 2013 εμπίπτει στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013.

7.2.4.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου των ανακεφαλαιοποιήσεων από το ΕΤΧΣ (μέτρα B1, B2, B3 και B4)

| (305) | Το συμβιβάσιμο των ανακεφαλαιοποιήσεων από το ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4), και ιδίως όσον αφορά την αμοιβή, θα πρέπει να αξιολογείται καταρχήν με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το συμβιβάσιμο του μέτρου Β1 με τις εν λόγω ανακοινώσεις. Εφόσον έχουν τεθεί σε εφαρμογή πριν από τις 1 Αυγούστου 2013, τα εν λόγω μέτρα δεν εμπίπτουν στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013. Η συμβατότητα των ανακεφαλαιοποιήσεων του ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) θα πρέπει επίσης να αξιολογηθεί βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(305)

Το συμβιβάσιμο των ανακεφαλαιοποιήσεων από το ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4), και ιδίως όσον αφορά την αμοιβή, θα πρέπει να αξιολογείται καταρχήν με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες ως προς το συμβιβάσιμο του μέτρου Β1 με τις εν λόγω ανακοινώσεις. Εφόσον έχουν τεθεί σε εφαρμογή πριν από τις 1 Αυγούστου 2013, τα εν λόγω μέτρα δεν εμπίπτουν στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013. Η συμβατότητα των ανακεφαλαιοποιήσεων του ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) θα πρέπει επίσης να αξιολογηθεί βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

7.2.5.   Νομική βάση για την αξιολόγηση του συμβιβάσιμου της δέσμευσης ανακεφαλαιοποίησης του 2014 (μέτρο Γ)

| (306) | Το συμβιβάσιμο της δέσμευσης ανακεφαλαιοποίησης του 2014 (μέτρο Γ) θα πρέπει να αξιολογηθεί με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 η οποία καθορίζει νέες απαιτήσεις όσον αφορά τη συνεισφορά των πιστωτών μειωμένης εξασφάλισης και την αμοιβή των διευθυντικών στελεχών, καθώς και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Το συμβιβάσιμο του μέτρου Γ θα πρέπει επίσης να αξιολογηθεί βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(306)

Το συμβιβάσιμο της δέσμευσης ανακεφαλαιοποίησης του 2014 (μέτρο Γ) θα πρέπει να αξιολογηθεί με βάση την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 η οποία καθορίζει νέες απαιτήσεις όσον αφορά τη συνεισφορά των πιστωτών μειωμένης εξασφάλισης και την αμοιβή των διευθυντικών στελεχών, καθώς και την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Το συμβιβάσιμο του μέτρου Γ θα πρέπει επίσης να αξιολογηθεί βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

7.3.   ΣΥΜΜΟΡΦΩΣΗ ΤΟΥ ΜΕΤΡΟΥ L2 ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΟΥ 2008, ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΕΡΙ ΠΑΡΑΤΑΣΗΣ ΤΟΥ 2011 ΚΑΙ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΟΥ 2013

| (307) | Για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να είναι σύμφωνη με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας: καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα. |
| --- | --- |

(307)

Για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να είναι σύμφωνη με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας: καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα.

| (308) | Επειδή οι ελληνικές τράπεζες ήταν αποκλεισμένες από τις αγορές χονδρικής και ήταν εξ ολοκλήρου εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας, όπως επισημαίνεται στην αιτιολογική σκέψη 32, και καθώς η Τράπεζα δεν θα μπορούσε να δανειστεί ένα επαρκές ποσό κεφαλαίων με τις τακτικές πράξεις αναχρηματοδότησης, η Τράπεζα χρειαζόταν ΕΠΡ με την εγγύηση του δημοσίου για να αποκτήσει επαρκή ρευστότητα που θα απέτρεπε την αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας. Η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο L2 αποτελεί κατάλληλο μηχανισμό για την άρση σοβαρής διαταραχής που θα προκαλούνταν από την αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(308)

Επειδή οι ελληνικές τράπεζες ήταν αποκλεισμένες από τις αγορές χονδρικής και ήταν εξ ολοκλήρου εξαρτημένες από τη χρηματοδότηση της κεντρικής τράπεζας, όπως επισημαίνεται στην αιτιολογική σκέψη 32, και καθώς η Τράπεζα δεν θα μπορούσε να δανειστεί ένα επαρκές ποσό κεφαλαίων με τις τακτικές πράξεις αναχρηματοδότησης, η Τράπεζα χρειαζόταν ΕΠΡ με την εγγύηση του δημοσίου για να αποκτήσει επαρκή ρευστότητα που θα απέτρεπε την αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας. Η Επιτροπή θεωρεί ότι το μέτρο L2 αποτελεί κατάλληλο μηχανισμό για την άρση σοβαρής διαταραχής που θα προκαλούνταν από την αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας.

| (309) | Εφόσον η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου συνεπάγεται σχετικά υψηλό κόστος χρηματοδότησης για την Τράπεζα, η Τράπεζα έχει επαρκές κίνητρο για να αποφύγει την εξάρτησή της από την εν λόγω πηγή χρηματοδότησης για την ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της. Η Τράπεζα όφειλε να καταβάλει επιτόκιο [...] μονάδων βάσης υψηλότερο από αυτό των συνήθων πράξεων αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος. Επιπλέον, η Τράπεζα όφειλε να καταβάλει ασφάλιστρα εγγύησης [...] μ.β. στο κράτος. Ως εκ τούτου, το συνολικό κόστος της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου για την Τράπεζα είναι πολύ υψηλότερο από το σύνηθες κόστος αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ. Συγκεκριμένα, η διαφορά μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου κόστους είναι υψηλότερη από το επίπεδο της προμήθειας εγγύησης που επιβάλλει η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Ως εκ τούτου, η συνολική αμοιβή την οποία χρέωσε το κράτος δεν μπορεί να θεωρηθεί επαρκής. Όσον αφορά το ποσό της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου, αυτό επανεξετάζεται τακτικά από την Τράπεζα της Ελλάδος και την ΕΚΤ με βάση τις πραγματικές ανάγκες της Τράπεζας. Παρακολουθούν στενά τη χρήση του και διασφαλίζουν ότι περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο. Κατά συνέπεια, το μέτρο L2 δεν παρέχει στην τράπεζα πλεονάζουσα ρευστότητα που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων που νοθεύουν τον ανταγωνισμό. Περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό. |
| --- | --- |

(309)

Εφόσον η ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου συνεπάγεται σχετικά υψηλό κόστος χρηματοδότησης για την Τράπεζα, η Τράπεζα έχει επαρκές κίνητρο για να αποφύγει την εξάρτησή της από την εν λόγω πηγή χρηματοδότησης για την ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της. Η Τράπεζα όφειλε να καταβάλει επιτόκιο [...] μονάδων βάσης υψηλότερο από αυτό των συνήθων πράξεων αναχρηματοδότησης του Ευρωσυστήματος. Επιπλέον, η Τράπεζα όφειλε να καταβάλει ασφάλιστρα εγγύησης [...] μ.β. στο κράτος. Ως εκ τούτου, το συνολικό κόστος της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου για την Τράπεζα είναι πολύ υψηλότερο από το σύνηθες κόστος αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ. Συγκεκριμένα, η διαφορά μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου κόστους είναι υψηλότερη από το επίπεδο της προμήθειας εγγύησης που επιβάλλει η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Ως εκ τούτου, η συνολική αμοιβή την οποία χρέωσε το κράτος δεν μπορεί να θεωρηθεί επαρκής. Όσον αφορά το ποσό της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου, αυτό επανεξετάζεται τακτικά από την Τράπεζα της Ελλάδος και την ΕΚΤ με βάση τις πραγματικές ανάγκες της Τράπεζας. Παρακολουθούν στενά τη χρήση του και διασφαλίζουν ότι περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο. Κατά συνέπεια, το μέτρο L2 δεν παρέχει στην τράπεζα πλεονάζουσα ρευστότητα που θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για τη χρηματοδότηση δραστηριοτήτων που νοθεύουν τον ανταγωνισμό. Περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό.

| (310) | Αυτή η αυστηρή παρακολούθηση της χρησιμοποίησης της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου και η τακτική εξακρίβωση του ότι η χρήση της περιορίζεται στο ελάχιστο διασφαλίζει επίσης ότι η ρευστότητα είναι αναλογική και δεν προκαλεί αδικαιολόγητη νόθευση του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει μια σειρά μέτρων με σκοπό να μειωθούν οι αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις, όπως αναλύεται στην ενότητα 7.6, γεγονός που αποτελεί πρόσθετη διασφάλιση του ότι η εξάρτηση από την ενίσχυση ρευστότητας θα ολοκληρωθεί το ταχύτερο δυνατόν και ότι η εν λόγω ενίσχυση είναι αναλογική. |
| --- | --- |

(310)

Αυτή η αυστηρή παρακολούθηση της χρησιμοποίησης της ΕΠΡ με την εγγύηση του Δημοσίου και η τακτική εξακρίβωση του ότι η χρήση της περιορίζεται στο ελάχιστο διασφαλίζει επίσης ότι η ρευστότητα είναι αναλογική και δεν προκαλεί αδικαιολόγητη νόθευση του ανταγωνισμού. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει μια σειρά μέτρων με σκοπό να μειωθούν οι αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις, όπως αναλύεται στην ενότητα 7.6, γεγονός που αποτελεί πρόσθετη διασφάλιση του ότι η εξάρτηση από την ενίσχυση ρευστότητας θα ολοκληρωθεί το ταχύτερο δυνατόν και ότι η εν λόγω ενίσχυση είναι αναλογική.

| (311) | Το μέτρο L2 συνάδει συνεπώς με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Εφόσον η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 δεν θέσπισε πρόσθετες απαιτήσεις όσον αφορά τις εγγυήσεις, το μέτρο L2 είναι επίσης σύμφωνο και με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013. |
| --- | --- |

(311)

Το μέτρο L2 συνάδει συνεπώς με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008 και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011. Εφόσον η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 δεν θέσπισε πρόσθετες απαιτήσεις όσον αφορά τις εγγυήσεις, το μέτρο L2 είναι επίσης σύμφωνο και με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013.

7.4.   Η ΣΥΜΜΟΡΦΩΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ Β1, Β2, Β3 ΚΑΙ Β4 ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΟΥ 2008, ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΕΡΙ ΑΝΑΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗΣ ΚΑΙ ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΕΡΙ ΠΑΡΑΤΑΣΗΣ ΤΟΥ 2011

| (312) | Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 201, για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να συμμορφώνεται με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας (137): καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα. |
| --- | --- |

(312)

Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 201, για να είναι μία ενίσχυση συμβιβάσιμη βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, πρέπει να συμμορφώνεται με τα γενικά κριτήρια συμβατότητας (137): καταλληλότητα, αναγκαιότητα και αναλογικότητα.

| (313) | Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 παρέχουν πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις κρατικές εισφορές κεφαλαίων. |
| --- | --- |

(313)

Η ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 παρέχουν πρόσθετες οδηγίες σχετικά με το ύψος της αμοιβής που απαιτείται για τις κρατικές εισφορές κεφαλαίων.

7.4.1.   Καταλληλότητα των μέτρων

| (314) | Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) είναι κατάλληλες, διότι αποτρέπουν την πτώχευση της Τράπεζας. Χωρίς αυτές, θα ήταν αδύνατη η συνέχιση των δραστηριοτήτων της, διότι η Τράπεζα παρουσίαζε αρνητική καθαρή θέση στο τέλος του 2012 (138). |
| --- | --- |

(314)

Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) είναι κατάλληλες, διότι αποτρέπουν την πτώχευση της Τράπεζας. Χωρίς αυτές, θα ήταν αδύνατη η συνέχιση των δραστηριοτήτων της, διότι η Τράπεζα παρουσίαζε αρνητική καθαρή θέση στο τέλος του 2012 (138).

| (315) | Σχετικά, στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή ανέφερε ότι η Τράπεζα είναι ένα από τα μεγαλύτερα τραπεζικά ιδρύματα στην Ελλάδα, και σε χορηγήσεις δανείων και σε καταθέσεις. Ως εκ τούτου, η Τράπεζα είναι σημαντικός παράγοντας του τραπεζικού συστήματος στην Ελλάδα. Κατά συνέπεια, τυχόν αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας θα δημιουργούσε σοβαρή διαταραχή στην ελληνική οικονομία. Με βάση τις τότε επικρατούσες συνθήκες, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στην Ελλάδα είχαν δυσκολίες πρόσβασης σε χρηματοδότηση. Η εν λόγω έλλειψη χρηματοδότησης περιόριζε την ικανότητά τους να χορηγούν δάνεια στην ελληνική οικονομία. Σε εκείνες τις συνθήκες, η αθέτηση υποχρέωσης από την Τράπεζα θα επιδείνωνε τη διαταραχή της οικονομίας. Επιπλέον, τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 ήταν απόρροια κυρίως του προγράμματος PSI, ενός εξαιρετικά σπάνιου και απρόβλεπτου γεγονότος, και όχι το αποτέλεσμα κακής διαχείρισης ή ανάληψης υπερβολικών κινδύνων από την Τράπεζα. Τα μέτρα, συνεπώς, αντιμετωπίζουν κατά κύριο λόγο τα αποτελέσματα του προγράμματος PSI και συμβάλλουν στη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα. |
| --- | --- |

(315)

Σχετικά, στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, η Επιτροπή ανέφερε ότι η Τράπεζα είναι ένα από τα μεγαλύτερα τραπεζικά ιδρύματα στην Ελλάδα, και σε χορηγήσεις δανείων και σε καταθέσεις. Ως εκ τούτου, η Τράπεζα είναι σημαντικός παράγοντας του τραπεζικού συστήματος στην Ελλάδα. Κατά συνέπεια, τυχόν αθέτηση υποχρέωσης της Τράπεζας θα δημιουργούσε σοβαρή διαταραχή στην ελληνική οικονομία. Με βάση τις τότε επικρατούσες συνθήκες, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στην Ελλάδα είχαν δυσκολίες πρόσβασης σε χρηματοδότηση. Η εν λόγω έλλειψη χρηματοδότησης περιόριζε την ικανότητά τους να χορηγούν δάνεια στην ελληνική οικονομία. Σε εκείνες τις συνθήκες, η αθέτηση υποχρέωσης από την Τράπεζα θα επιδείνωνε τη διαταραχή της οικονομίας. Επιπλέον, τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 ήταν απόρροια κυρίως του προγράμματος PSI, ενός εξαιρετικά σπάνιου και απρόβλεπτου γεγονότος, και όχι το αποτέλεσμα κακής διαχείρισης ή ανάληψης υπερβολικών κινδύνων από την Τράπεζα. Τα μέτρα, συνεπώς, αντιμετωπίζουν κατά κύριο λόγο τα αποτελέσματα του προγράμματος PSI και συμβάλλουν στη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα.

| (316) | Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον είχαν ληφθεί άμεσα όλα τα δυνατά μέτρα για να αποτραπεί το ενδεχόμενο να έχει ανάγκη η Τράπεζα για νέα βοήθεια στο μέλλον. Όπως αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 130 έως 132 της παρούσας απόφασης, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει ένα σύνολο δράσεων στο πεδίο της εταιρικής διακυβέρνησης και των εμπορικών δραστηριοτήτων της Τράπεζας. Όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 102 έως 104 και στην αιτιολογική σκέψη 111, η Τράπεζα έχει επίσης προβεί σε καθολική αναδιοργάνωση των δραστηριοτήτων της, έχοντας πραγματοποιήσει ήδη πολλές μειώσεις κόστους και εκχωρήσεις δραστηριοτήτων. Ως εκ τούτου, οι αμφιβολίες της Επιτροπής έχουν αρθεί. |
| --- | --- |

(316)

Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε αμφιβολίες για το κατά πόσον είχαν ληφθεί άμεσα όλα τα δυνατά μέτρα για να αποτραπεί το ενδεχόμενο να έχει ανάγκη η Τράπεζα για νέα βοήθεια στο μέλλον. Όπως αναφέρεται στις αιτιολογικές σκέψεις 130 έως 132 της παρούσας απόφασης, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει ένα σύνολο δράσεων στο πεδίο της εταιρικής διακυβέρνησης και των εμπορικών δραστηριοτήτων της Τράπεζας. Όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 102 έως 104 και στην αιτιολογική σκέψη 111, η Τράπεζα έχει επίσης προβεί σε καθολική αναδιοργάνωση των δραστηριοτήτων της, έχοντας πραγματοποιήσει ήδη πολλές μειώσεις κόστους και εκχωρήσεις δραστηριοτήτων. Ως εκ τούτου, οι αμφιβολίες της Επιτροπής έχουν αρθεί.

| (317) | Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες για το αν υπήρχαν επαρκείς διασφαλίσεις σε περίπτωση που η Τράπεζα ετίθετο υπό τον έλεγχο του κράτους, ή σε περίπτωση που παρέμενε υπό τον έλεγχο ιδιωτών μετόχων, ενώ το κράτος θα εξακολουθούσε να διατηρεί την πλειοψηφική συμμετοχή. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι δεσμεύσεις που περιγράφονται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132 διασφαλίζουν ότι οι δανειοδοτικές πράξεις της Τράπεζας θα ασκούνται σε εμπορική βάση και η καθημερινή λειτουργία θα προστατεύεται έναντι της κρατικής παρέμβασης. Το πλαίσιο των σχέσεων που συμφωνήθηκε μεταξύ του ΕΤΧΣ και της Τράπεζας εξασφαλίζει επίσης ότι τα συμφέροντα του κράτους ως βασικού μετόχου προστατεύονται έναντι της ανάληψης υπερβολικών κινδύνων από τη διοίκηση της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(317)

Στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank, η Επιτροπή εξέφρασε επίσης αμφιβολίες για το αν υπήρχαν επαρκείς διασφαλίσεις σε περίπτωση που η Τράπεζα ετίθετο υπό τον έλεγχο του κράτους, ή σε περίπτωση που παρέμενε υπό τον έλεγχο ιδιωτών μετόχων, ενώ το κράτος θα εξακολουθούσε να διατηρεί την πλειοψηφική συμμετοχή. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι οι δεσμεύσεις που περιγράφονται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132 διασφαλίζουν ότι οι δανειοδοτικές πράξεις της Τράπεζας θα ασκούνται σε εμπορική βάση και η καθημερινή λειτουργία θα προστατεύεται έναντι της κρατικής παρέμβασης. Το πλαίσιο των σχέσεων που συμφωνήθηκε μεταξύ του ΕΤΧΣ και της Τράπεζας εξασφαλίζει επίσης ότι τα συμφέροντα του κράτους ως βασικού μετόχου προστατεύονται έναντι της ανάληψης υπερβολικών κινδύνων από τη διοίκηση της Τράπεζας.

| (318) | Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4, συνεπώς, εξασφαλίζουν τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα. Έχουν ληφθεί σημαντικά μέτρα για να ελαχιστοποιηθούν μελλοντικές ζημίες και να διασφαλιστεί ότι οι δραστηριότητες της Τράπεζας δεν θα τεθούν σε κίνδυνο λόγω κακοδιοίκησης. Βάσει των ανωτέρω, η Επιτροπή διαπιστώνει την καταλληλότητα των μέτρων Β1, Β2, Β3 και Β4. |
| --- | --- |

(318)

Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4, συνεπώς, εξασφαλίζουν τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας στην Ελλάδα. Έχουν ληφθεί σημαντικά μέτρα για να ελαχιστοποιηθούν μελλοντικές ζημίες και να διασφαλιστεί ότι οι δραστηριότητες της Τράπεζας δεν θα τεθούν σε κίνδυνο λόγω κακοδιοίκησης. Βάσει των ανωτέρω, η Επιτροπή διαπιστώνει την καταλληλότητα των μέτρων Β1, Β2, Β3 και Β4.

7.4.2.   Αναγκαιότητα — περιορισμός της ενίσχυσης στο ελάχιστο

| (319) | Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του επιδιωκόμενου στόχου. Αυτό σημαίνει ότι η εισφορά κεφαλαίου πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό για την επίτευξη του στόχου αυτού. |
| --- | --- |

(319)

Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, το μέτρο ενίσχυσης πρέπει, ως προς το ύψος και τη μορφή του, να είναι αναγκαίο για την επίτευξη του επιδιωκόμενου στόχου. Αυτό σημαίνει ότι η εισφορά κεφαλαίου πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο ποσό για την επίτευξη του στόχου αυτού.

| (320) | Το ποσό της κεφαλαιακής ενίσχυσης υπολογίστηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων, ώστε να εξασφαλίζεται ότι τα βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 παραμένουν πάνω από ένα ορισμένο επίπεδο κατά την περίοδο 2012-2014, όπως αποτυπώνεται στον πίνακα 3. Ως εκ τούτου, δεν χορηγεί στην Τράπεζα πλεονάζον κεφάλαιο. Όπως εξηγήθηκε στην αιτιολογική σκέψη 316, τα μέτρα ελήφθησαν για να μειωθεί ο κίνδυνος να χρειαστεί η Τράπεζα πρόσθετη ενίσχυση στο μέλλον. |
| --- | --- |

(320)

Το ποσό της κεφαλαιακής ενίσχυσης υπολογίστηκε από την Τράπεζα της Ελλάδος στο πλαίσιο της προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων, ώστε να εξασφαλίζεται ότι τα βασικά ίδια κεφάλαια κατηγορίας 1 παραμένουν πάνω από ένα ορισμένο επίπεδο κατά την περίοδο 2012-2014, όπως αποτυπώνεται στον πίνακα 3. Ως εκ τούτου, δεν χορηγεί στην Τράπεζα πλεονάζον κεφάλαιο. Όπως εξηγήθηκε στην αιτιολογική σκέψη 316, τα μέτρα ελήφθησαν για να μειωθεί ο κίνδυνος να χρειαστεί η Τράπεζα πρόσθετη ενίσχυση στο μέλλον.

| (321) | Όσον αφορά την αμοιβή για την πρώτη και τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρα Β1 και Β2), η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι χορηγήθηκαν τον Μάιο του 2012 και τον Δεκέμβριο του 2012 και καταβλήθηκαν σε είδος με τη μορφή ομολόγων του ΕΤΧΣ. Το ΕΤΧΣ εισέπραξε ως αμοιβή, από την ημερομηνία εκταμίευσης των εν λόγω ομολόγων του ΕΤΧΣ έως την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, τους δεδουλευμένους τόκους από τους τίτλους του ΕΤΧΣ και πρόσθετη αμοιβή 1 % (139). Όπως επισημάνθηκε στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, οι εν λόγω αμοιβές είναι χαμηλότερες από το 7 % έως 9 % που ορίζεται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης. Ωστόσο, η περίοδος της χαμηλής αμοιβής περιορίστηκε σε ένα έτος για το μέτρο Β1 και σε πέντε μήνες για το μέτρο Β2 (δηλαδή πριν τη μετατροπή της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε διαρκή ανακεφαλαιοποίηση σε κοινές μετοχές, συγκεκριμένα το μέτρο Β4). Ενώ η πρώτη και η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση δεν προκάλεσαν μείωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων, η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, η οποία ήταν η μετατροπή της πρώτης και δεύτερης προσωρινής ανακεφαλαιοποιήσεις, μείωσε δραστικά το μερίδιο των εν λόγω μετόχων στο μετοχικό κεφάλαιο της Τράπεζας, εφόσον η συμμετοχή τους μειώθηκε στο 1,4 %. Τότε τερματίστηκε η μη φυσιολογική κατάσταση που επικρατούσε από την ημερομηνία της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης. Συνεπώς, έχουν εξαλειφθεί οι αμφιβολίες που διατυπώθηκαν στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank. |
| --- | --- |

(321)

Όσον αφορά την αμοιβή για την πρώτη και τη δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση (μέτρα Β1 και Β2), η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι χορηγήθηκαν τον Μάιο του 2012 και τον Δεκέμβριο του 2012 και καταβλήθηκαν σε είδος με τη μορφή ομολόγων του ΕΤΧΣ. Το ΕΤΧΣ εισέπραξε ως αμοιβή, από την ημερομηνία εκταμίευσης των εν λόγω ομολόγων του ΕΤΧΣ έως την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, τους δεδουλευμένους τόκους από τους τίτλους του ΕΤΧΣ και πρόσθετη αμοιβή 1 % (139). Όπως επισημάνθηκε στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, οι εν λόγω αμοιβές είναι χαμηλότερες από το 7 % έως 9 % που ορίζεται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης. Ωστόσο, η περίοδος της χαμηλής αμοιβής περιορίστηκε σε ένα έτος για το μέτρο Β1 και σε πέντε μήνες για το μέτρο Β2 (δηλαδή πριν τη μετατροπή της προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης σε διαρκή ανακεφαλαιοποίηση σε κοινές μετοχές, συγκεκριμένα το μέτρο Β4). Ενώ η πρώτη και η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση δεν προκάλεσαν μείωση της συμμετοχής των υφιστάμενων μετόχων, η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, η οποία ήταν η μετατροπή της πρώτης και δεύτερης προσωρινής ανακεφαλαιοποιήσεις, μείωσε δραστικά το μερίδιο των εν λόγω μετόχων στο μετοχικό κεφάλαιο της Τράπεζας, εφόσον η συμμετοχή τους μειώθηκε στο 1,4 %. Τότε τερματίστηκε η μη φυσιολογική κατάσταση που επικρατούσε από την ημερομηνία της πρώτης προσωρινής ανακεφαλαιοποίησης. Συνεπώς, έχουν εξαλειφθεί οι αμφιβολίες που διατυπώθηκαν στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank.

| (322) | Επιπλέον, λόγω της άτυπης πηγής των δυσκολιών της Τράπεζας, καθώς οι ζημίες προέρχονται κυρίως από τη διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου (με το πρόγραμμα PSI και την επαναγορά χρέους που παρέχουν σημαντικό πλεονέκτημα στο κράτος, δηλαδή μείωση του χρέους) και από τις συνέπειες μιας παρατεταμένης ύφεσης στην εγχώρια αγορά του, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί μια τέτοια προσωρινή παρέκκλιση από τις συνήθεις απαιτήσεις αμοιβής που ορίζονται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (140). |
| --- | --- |

(322)

Επιπλέον, λόγω της άτυπης πηγής των δυσκολιών της Τράπεζας, καθώς οι ζημίες προέρχονται κυρίως από τη διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου (με το πρόγραμμα PSI και την επαναγορά χρέους που παρέχουν σημαντικό πλεονέκτημα στο κράτος, δηλαδή μείωση του χρέους) και από τις συνέπειες μιας παρατεταμένης ύφεσης στην εγχώρια αγορά του, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί μια τέτοια προσωρινή παρέκκλιση από τις συνήθεις απαιτήσεις αμοιβής που ορίζονται στην ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης (140).

| (323) | Το μέτρο B3 ήταν δέσμευση χορήγησης κεφαλαίων. Η εν λόγω δέσμευση του Δεκεμβρίου 2012 τέθηκε σε εφαρμογή με πραγματική εισφορά κεφαλαίου τον Μάιο-Ιούνιο του 2013, μόλις πέντε μήνες αργότερα. Για τον λόγο αυτό και για τους λόγους που παρατίθενται στην αιτιολογική σκέψη 322, είναι αποδεκτή η μη καταβολή αμοιβής για την εν λόγω δέσμευση. |
| --- | --- |

(323)

Το μέτρο B3 ήταν δέσμευση χορήγησης κεφαλαίων. Η εν λόγω δέσμευση του Δεκεμβρίου 2012 τέθηκε σε εφαρμογή με πραγματική εισφορά κεφαλαίου τον Μάιο-Ιούνιο του 2013, μόλις πέντε μήνες αργότερα. Για τον λόγο αυτό και για τους λόγους που παρατίθενται στην αιτιολογική σκέψη 322, είναι αποδεκτή η μη καταβολή αμοιβής για την εν λόγω δέσμευση.

| (324) | Όσον αφορά το μέτρο Β4, σύμφωνα με την παράγραφο 8 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011, οι εισφορές κεφαλαίου θα πρέπει να αναλαμβάνονται με επαρκή έκπτωση στην τιμή της μετοχής, προσαρμοσμένης για να ληφθεί υπόψη το φαινόμενο της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων, ώστε να υπάρχει εύλογη βεβαιότητα επαρκούς αμοιβής για το κράτος. Ενώ η εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση δεν προέβλεπε σημαντική έκπτωση της τιμής της μετοχής όπως προσαρμόστηκε για να ληφθεί υπόψη το φαινόμενο της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων, ήταν πράγματι αδύνατο να επιτευχθεί σημαντική έκπτωση της θεωρητικής τιμής χωρίς δικαίωμα εγγραφής (141). Πριν από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, το κεφάλαιο της Τράπεζας ήταν αρνητικό και η χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση ανερχόταν μόλις σε λίγες εκατοντάδες εκατ. ευρώ. Υπό τις συνθήκες αυτές, τίθεται το ερώτημα εάν θα έπρεπε να εκμηδενιστεί η συμμετοχή των υφιστάμενων μετόχων. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η τιμή έκδοσης ορίστηκε στο 50 % της μέσης χρηματιστηριακής τιμής των πενήντα τελευταίων ημερών πριν από τον καθορισμό της τιμής έκδοσης. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η μείωση της συμμετοχής των παλαιών μετόχων ήταν τεράστια, διότι μετά την εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση κατείχαν μόνον το 1,4 % του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας. Ως εκ τούτου, η εφαρμογή πρόσθετης έκπτωσης στη χρηματιστηριακή τιμή θα είχε αμελητέα επίπτωση στην αμοιβή του ΕΤΧΣ. Λαμβάνοντας υπόψη την ειδική κατάσταση των ελληνικών τραπεζών η οποία εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 322, και δεδομένου ότι η ανάγκη για ενίσχυση οφείλεται σε διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η τιμή έκδοσης είναι αρκούντως χαμηλή. |
| --- | --- |

(324)

Όσον αφορά το μέτρο Β4, σύμφωνα με την παράγραφο 8 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011, οι εισφορές κεφαλαίου θα πρέπει να αναλαμβάνονται με επαρκή έκπτωση στην τιμή της μετοχής, προσαρμοσμένης για να ληφθεί υπόψη το φαινόμενο της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων, ώστε να υπάρχει εύλογη βεβαιότητα επαρκούς αμοιβής για το κράτος. Ενώ η εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση δεν προέβλεπε σημαντική έκπτωση της τιμής της μετοχής όπως προσαρμόστηκε για να ληφθεί υπόψη το φαινόμενο της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων, ήταν πράγματι αδύνατο να επιτευχθεί σημαντική έκπτωση της θεωρητικής τιμής χωρίς δικαίωμα εγγραφής (141). Πριν από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013, το κεφάλαιο της Τράπεζας ήταν αρνητικό και η χρηματιστηριακή της κεφαλαιοποίηση ανερχόταν μόλις σε λίγες εκατοντάδες εκατ. ευρώ. Υπό τις συνθήκες αυτές, τίθεται το ερώτημα εάν θα έπρεπε να εκμηδενιστεί η συμμετοχή των υφιστάμενων μετόχων. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι η τιμή έκδοσης ορίστηκε στο 50 % της μέσης χρηματιστηριακής τιμής των πενήντα τελευταίων ημερών πριν από τον καθορισμό της τιμής έκδοσης. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η μείωση της συμμετοχής των παλαιών μετόχων ήταν τεράστια, διότι μετά την εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση κατείχαν μόνον το 1,4 % του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας. Ως εκ τούτου, η εφαρμογή πρόσθετης έκπτωσης στη χρηματιστηριακή τιμή θα είχε αμελητέα επίπτωση στην αμοιβή του ΕΤΧΣ. Λαμβάνοντας υπόψη την ειδική κατάσταση των ελληνικών τραπεζών η οποία εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 322, και δεδομένου ότι η ανάγκη για ενίσχυση οφείλεται σε διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η τιμή έκδοσης είναι αρκούντως χαμηλή.

| (325) | Εν κατακλείδι, τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι αναγκαία ως ενίσχυση διάσωσης, τόσο ως προς το ύψος και ως προς τη μορφή τους. |
| --- | --- |

(325)

Εν κατακλείδι, τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι αναγκαία ως ενίσχυση διάσωσης, τόσο ως προς το ύψος και ως προς τη μορφή τους.

7.4.3.   Αναλογικότητα — μέτρα που περιορίζουν τις δευτερογενείς αρνητικές επιπτώσεις

| (326) | Η Τράπεζα έχει λάβει πολύ μεγάλο ποσό κρατικής ενίσχυσης. Η κατάσταση αυτή μπορεί να προκαλέσει σοβαρές στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Ωστόσο, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει ένα σύνολο μέτρων που αποσκοπούν στη μείωση των αρνητικών δευτερογενών επιπτώσεων. Ειδικότερα, οι δεσμεύσεις προβλέπουν ότι η Τράπεζα θα συνεχίσει να λειτουργεί σε εμπορική βάση, όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132. Η Ελλάδα έχει δεσμευθεί επίσης να απαγορεύσει τις εξαγορές και να πραγματοποιήσει διάφορες εκποιήσεις στο εξωτερικό και σε μη τραπεζικές δραστηριότητες στην Ελλάδα, όπως ορίζονται στην αιτιολογική σκέψη 133. Τα όρια στις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού εξετάζονται διεξοδικότερα στο τμήμα 7.6. |
| --- | --- |

(326)

Η Τράπεζα έχει λάβει πολύ μεγάλο ποσό κρατικής ενίσχυσης. Η κατάσταση αυτή μπορεί να προκαλέσει σοβαρές στρεβλώσεις του ανταγωνισμού. Ωστόσο, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόσει ένα σύνολο μέτρων που αποσκοπούν στη μείωση των αρνητικών δευτερογενών επιπτώσεων. Ειδικότερα, οι δεσμεύσεις προβλέπουν ότι η Τράπεζα θα συνεχίσει να λειτουργεί σε εμπορική βάση, όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132. Η Ελλάδα έχει δεσμευθεί επίσης να απαγορεύσει τις εξαγορές και να πραγματοποιήσει διάφορες εκποιήσεις στο εξωτερικό και σε μη τραπεζικές δραστηριότητες στην Ελλάδα, όπως ορίζονται στην αιτιολογική σκέψη 133. Τα όρια στις στρεβλώσεις του ανταγωνισμού εξετάζονται διεξοδικότερα στο τμήμα 7.6.

| (327) | Έχει επίσης διοριστεί στην Τράπεζα ένας εντολοδόχος παρακολούθησης για να παρακολουθεί τη σωστή εφαρμογή των δεσμεύσεων σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες. Θα αποφεύγονται τυχόν επιζήμιες αλλαγές στις εμπορικές πρακτικές της Τράπεζας και, με τον τρόπο αυτό, θα μειωθούν οι αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις. |
| --- | --- |

(327)

Έχει επίσης διοριστεί στην Τράπεζα ένας εντολοδόχος παρακολούθησης για να παρακολουθεί τη σωστή εφαρμογή των δεσμεύσεων σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες. Θα αποφεύγονται τυχόν επιζήμιες αλλαγές στις εμπορικές πρακτικές της Τράπεζας και, με τον τρόπο αυτό, θα μειωθούν οι αρνητικές δευτερογενείς επιπτώσεις.

| (328) | Τέλος, ένα νέο ολοκληρωμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης υποβλήθηκε στην Επιτροπή στις 16 Απριλίου 2014. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα αξιολογηθεί στο τμήμα 7.6. |
| --- | --- |

(328)

Τέλος, ένα νέο ολοκληρωμένο σχέδιο αναδιάρθρωσης υποβλήθηκε στην Επιτροπή στις 16 Απριλίου 2014. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα αξιολογηθεί στο τμήμα 7.6.

| (329) | Εν κατακλείδι, οι αμφιβολίες που διατυπώθηκαν στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank έχουν αρθεί. Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι αναλογικά βάσει της παραγράφου 15 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008. |
| --- | --- |

(329)

Εν κατακλείδι, οι αμφιβολίες που διατυπώθηκαν στην απόφαση για την κίνηση διαδικασίας για την Eurobank έχουν αρθεί. Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 είναι αναλογικά βάσει της παραγράφου 15 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008.

7.4.4.   Συμπέρασμα σχετικά με τη συμμόρφωση των ανακεφαλαιοποιήσεων του ΕΤΧΣ με την τραπεζική ανακοίνωση του 2008, την ανακοίνωση περί ανακεφαλαιοποίησης και την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011

| (330) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις του ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) είναι κατάλληλες, αναγκαίες και αναλογικές, σύμφωνα με την παράγραφο 15 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης και της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011. |
| --- | --- |

(330)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις του ΕΤΧΣ (μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4) είναι κατάλληλες, αναγκαίες και αναλογικές, σύμφωνα με την παράγραφο 15 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2008, της ανακοίνωσης περί ανακεφαλαιοποίησης και της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011.

7.5.   ΣΥΜΜΟΡΦΩΣΗ ΜΕ ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΕΡΙ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΤΩΝ ΕΞΑΓΟΡΩΝ ΤΟΥ ΝΕΟΥ TT ΚΑΙ ΤΗΣ ΝΕΑΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ PROTON ΑΠΟ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΑ

| (331) | Οι παράγραφοι 23 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης εξηγούν ότι οι εξαγορές επιχειρήσεων από ενισχυόμενες τράπεζες κανονικά είναι αντίθετες με τις υποχρεώσεις για μείωση του κόστους αναδιάρθρωσης και τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. Επιπλέον, μπορούν να θέσουν σε κίνδυνο ή να δυσχεράνουν την αποκατάσταση της βιωσιμότητας. Η Επιτροπή οφείλει, συνεπώς, να αξιολογήσει κατά πόσον οι εξαγορές που πραγματοποίησε η Τράπεζα μπορεί να συμβιβάζονται με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(331)

Οι παράγραφοι 23 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης εξηγούν ότι οι εξαγορές επιχειρήσεων από ενισχυόμενες τράπεζες κανονικά είναι αντίθετες με τις υποχρεώσεις για μείωση του κόστους αναδιάρθρωσης και τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. Επιπλέον, μπορούν να θέσουν σε κίνδυνο ή να δυσχεράνουν την αποκατάσταση της βιωσιμότητας. Η Επιτροπή οφείλει, συνεπώς, να αξιολογήσει κατά πόσον οι εξαγορές που πραγματοποίησε η Τράπεζα μπορεί να συμβιβάζονται με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης.

7.5.1.   Η συμμόρφωση της εξαγοράς του Νέου TT με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

7.5.1.1.   Επίπτωση της εξαγοράς του Νέου TT στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Τράπεζας

| (332) | Όσον αφορά τη λειτουργική αποδοτικότητα, οι εξαγορές στις οποίες προέβη η Τράπεζα θα ενισχύσουν την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, αφού η συγχώνευση δύο τραπεζών στην ίδια γεωγραφική αγορά παρέχει την ευκαιρία να επιτευχθούν σημαντικές συνέργειες, για παράδειγμα με τη μορφή μείωσης του προσωπικού, κλεισίματος υποκαταστημάτων και μείωσης των γενικών εξόδων. Η Τράπεζα θα αποκτήσει τους πελάτες και τους καταθέτες, ενώ μειώνει σημαντικά το κόστος διανομής. Θα κλείσει τα περισσότερα από τα υποκαταστήματα με το σήμα «T-Bank» και ορισμένα από τα υποκαταστήματα με το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο», πέραν του εξορθολογισμού των λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών. |
| --- | --- |

(332)

Όσον αφορά τη λειτουργική αποδοτικότητα, οι εξαγορές στις οποίες προέβη η Τράπεζα θα ενισχύσουν την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, αφού η συγχώνευση δύο τραπεζών στην ίδια γεωγραφική αγορά παρέχει την ευκαιρία να επιτευχθούν σημαντικές συνέργειες, για παράδειγμα με τη μορφή μείωσης του προσωπικού, κλεισίματος υποκαταστημάτων και μείωσης των γενικών εξόδων. Η Τράπεζα θα αποκτήσει τους πελάτες και τους καταθέτες, ενώ μειώνει σημαντικά το κόστος διανομής. Θα κλείσει τα περισσότερα από τα υποκαταστήματα με το σήμα «T-Bank» και ορισμένα από τα υποκαταστήματα με το σήμα «Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο», πέραν του εξορθολογισμού των λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών.

| (333) | Όσον αφορά τις θέσεις ρευστότητας, η πράξη έχει επίσης θετικό αντίκτυπο στον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας, μειώνοντάς τον σημαντικά από ένα υπερβολικά υψηλό επίπεδο, εφόσον το Νέο TT είχε πολύ περισσότερες καταθέσεις παρά δάνεια. Ειδικότερα, στην επιστολή της προς το ΕΤΧΣ της 8ης Ιουλίου 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι η Τράπεζα βρισκόταν υπό μεγάλη πίεση κατά τα δύο έτη πριν την εξαγορά. Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η Τράπεζα είχε χάσει μερίδια αγοράς στην Ελλάδα, και ότι ήταν σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένη από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος και την επείγουσα παροχή ρευστότητας. Στην επιστολή της, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε το μεγάλο χρηματοδοτικό κενό, τον ενοποιημένο δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις του 132 % και την επιδείνωση της εικόνας της τράπεζας στους πελάτες. Στο έγγραφο αυτό, η Τράπεζα της Ελλάδος ανέφερε ότι η εξαγορά του νέου TT από την Τράπεζα θα οδηγούσε σε «σημαντική αύξηση των καταθέσεων [της Τράπεζας], βελτιώνοντας με τον τρόπο αυτό το συνολικό προφίλ χρηματοδότησης, τη γνώμη των καταθετών και την ικανότητά της να προσελκύσει νέες καταθέσεις με ελκυστικότερους όρους από τους παρόντες». |
| --- | --- |

(333)

Όσον αφορά τις θέσεις ρευστότητας, η πράξη έχει επίσης θετικό αντίκτυπο στον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας, μειώνοντάς τον σημαντικά από ένα υπερβολικά υψηλό επίπεδο, εφόσον το Νέο TT είχε πολύ περισσότερες καταθέσεις παρά δάνεια. Ειδικότερα, στην επιστολή της προς το ΕΤΧΣ της 8ης Ιουλίου 2013, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε ότι η Τράπεζα βρισκόταν υπό μεγάλη πίεση κατά τα δύο έτη πριν την εξαγορά. Η Τράπεζα της Ελλάδος παρατήρησε ότι η Τράπεζα είχε χάσει μερίδια αγοράς στην Ελλάδα, και ότι ήταν σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένη από τη χρηματοδότηση του Ευρωσυστήματος και την επείγουσα παροχή ρευστότητας. Στην επιστολή της, η Τράπεζα της Ελλάδος επισήμανε το μεγάλο χρηματοδοτικό κενό, τον ενοποιημένο δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις του 132 % και την επιδείνωση της εικόνας της τράπεζας στους πελάτες. Στο έγγραφο αυτό, η Τράπεζα της Ελλάδος ανέφερε ότι η εξαγορά του νέου TT από την Τράπεζα θα οδηγούσε σε «σημαντική αύξηση των καταθέσεων [της Τράπεζας], βελτιώνοντας με τον τρόπο αυτό το συνολικό προφίλ χρηματοδότησης, τη γνώμη των καταθετών και την ικανότητά της να προσελκύσει νέες καταθέσεις με ελκυστικότερους όρους από τους παρόντες».

| (334) | Ως εκ τούτου, η εξαγορά συμβάλλει στην αποκατάσταση της θέσης ρευστότητας της Τράπεζας, η οποία έχει καθοριστική σημασία για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας. Η Επιτροπή αναγνώρισε τον θετικό αντίκτυπο της εξαγοράς με επιστολή των υπηρεσιών της προς το ΕΤΧΣ της 8ης Ιουλίου 2013. Στην εν λόγω επιστολή, η Επιτροπή επισήμανε ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, το οποίο είχε υποβληθεί από την Ελλάδα πριν από την εξαγορά του νέου TT, δεν τηρούσε την υποχρέωση αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, διότι ο ισολογισμός της Τράπεζας στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης ήταν επισφαλής. Στην ίδια επιστολή, η Επιτροπή ανέφερε ότι «η εξαγορά του πλούσιου σε καταθέσεις [Νέου TT] θα ήταν βασικός παράγοντας για τη βελτίωση του ισολογισμού της [της Τράπεζας] και, ως εκ τούτου, για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς της». Η εκτίμηση αυτή ήταν δικαιολογημένη ενόψει του αντίκτυπου μιας τέτοιας εξαγοράς στη ρευστότητα της Τράπεζας: «Με βάση τα στοιχεία του τέλους του 2012, η εξαγορά θα είχε ως αποτέλεσμα την άμεση μείωση του δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις από 155 % σε 123 %, το οποίο θα καθιστούσε εφικτή την ικανοποίηση της απαίτησης [της Επιτροπής] στα τέλη του 2017». |
| --- | --- |

(334)

Ως εκ τούτου, η εξαγορά συμβάλλει στην αποκατάσταση της θέσης ρευστότητας της Τράπεζας, η οποία έχει καθοριστική σημασία για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας. Η Επιτροπή αναγνώρισε τον θετικό αντίκτυπο της εξαγοράς με επιστολή των υπηρεσιών της προς το ΕΤΧΣ της 8ης Ιουλίου 2013. Στην εν λόγω επιστολή, η Επιτροπή επισήμανε ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, το οποίο είχε υποβληθεί από την Ελλάδα πριν από την εξαγορά του νέου TT, δεν τηρούσε την υποχρέωση αποκατάστασης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας, διότι ο ισολογισμός της Τράπεζας στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης ήταν επισφαλής. Στην ίδια επιστολή, η Επιτροπή ανέφερε ότι «η εξαγορά του πλούσιου σε καταθέσεις [Νέου TT] θα ήταν βασικός παράγοντας για τη βελτίωση του ισολογισμού της [της Τράπεζας] και, ως εκ τούτου, για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητάς της». Η εκτίμηση αυτή ήταν δικαιολογημένη ενόψει του αντίκτυπου μιας τέτοιας εξαγοράς στη ρευστότητα της Τράπεζας: «Με βάση τα στοιχεία του τέλους του 2012, η εξαγορά θα είχε ως αποτέλεσμα την άμεση μείωση του δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις από 155 % σε 123 %, το οποίο θα καθιστούσε εφικτή την ικανοποίηση της απαίτησης [της Επιτροπής] στα τέλη του 2017».

| (335) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εξαγορά είναι θετική για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(335)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η εξαγορά είναι θετική για την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας.

7.5.1.2.   Επίπτωση της εξαγοράς στο ύψος της ενίσχυσης που χρειάζεται η Τράπεζα

| (336) | Σύμφωνα με την παράγραφο 23 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η ενίσχυση αναδιάρθρωσης δεν θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί για την αγορά μετοχών άλλων εταιρειών, αλλά απλώς για την κάλυψη του κόστους αναδιάρθρωσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(336)

Σύμφωνα με την παράγραφο 23 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η ενίσχυση αναδιάρθρωσης δεν θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί για την αγορά μετοχών άλλων εταιρειών, αλλά απλώς για την κάλυψη του κόστους αναδιάρθρωσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της Τράπεζας.

| (337) | Η Τράπεζα κατέβαλε την τιμή αγοράς σε νέες μετοχές και με τον τρόπο αυτό η εξαγορά δεν χρηματοδοτήθηκε μέσω κρατικής ενίσχυσης. Ως εκ τούτου, οι κεφαλαιακές ανάγκες που δημιουργήθηκαν από την καταβολή της τιμής αγοράς καλύφθηκαν αμέσως με την έκδοση νέων μετοχών, με αποτέλεσμα η καταβολή του τιμήματος αγοράς να μη δημιουργήσει καθαρή αύξηση των κεφαλαιακών αναγκών της Τράπεζας. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ κατείχε το 100 % του Νέου ΤΤ, το οποίο σημαίνει ότι όλες οι νέες μετοχές που εξέδωσε η Τράπεζα δόθηκαν στο ΕΤΧΣ, δηλαδή στο Δημόσιο. |
| --- | --- |

(337)

Η Τράπεζα κατέβαλε την τιμή αγοράς σε νέες μετοχές και με τον τρόπο αυτό η εξαγορά δεν χρηματοδοτήθηκε μέσω κρατικής ενίσχυσης. Ως εκ τούτου, οι κεφαλαιακές ανάγκες που δημιουργήθηκαν από την καταβολή της τιμής αγοράς καλύφθηκαν αμέσως με την έκδοση νέων μετοχών, με αποτέλεσμα η καταβολή του τιμήματος αγοράς να μη δημιουργήσει καθαρή αύξηση των κεφαλαιακών αναγκών της Τράπεζας. Επιπλέον, το ΕΤΧΣ κατείχε το 100 % του Νέου ΤΤ, το οποίο σημαίνει ότι όλες οι νέες μετοχές που εξέδωσε η Τράπεζα δόθηκαν στο ΕΤΧΣ, δηλαδή στο Δημόσιο.

| (338) | Η εξαγορά καθαυτή δεν θα επιφέρει πρόσθετη κρατική ενίσχυση, διότι το νέο TT κάλυψε τις κανονιστικές κεφαλαιακές απαιτήσεις. Επιπλέον, αυτό το ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα είχε δημιουργηθεί λίγους μόνο μήνες πριν από την εξαγορά του. Εφόσον τα περιουσιακά στοιχεία μιας προβληματικής τράπεζας εκτιμώνται και αποτιμώνται στην εύλογη αξία τους πριν μεταβιβαστούν σε ένα ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα, δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι το δανειακό χαρτοφυλάκιο του Νέου TT περιελάμβανε ζημίες που είχαν αποσιωπηθεί ή ότι δεν υπήρχαν επαρκείς προβλέψεις για την κάλυψη ζημιών. |
| --- | --- |

(338)

Η εξαγορά καθαυτή δεν θα επιφέρει πρόσθετη κρατική ενίσχυση, διότι το νέο TT κάλυψε τις κανονιστικές κεφαλαιακές απαιτήσεις. Επιπλέον, αυτό το ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα είχε δημιουργηθεί λίγους μόνο μήνες πριν από την εξαγορά του. Εφόσον τα περιουσιακά στοιχεία μιας προβληματικής τράπεζας εκτιμώνται και αποτιμώνται στην εύλογη αξία τους πριν μεταβιβαστούν σε ένα ενδιάμεσο πιστωτικό ίδρυμα, δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι το δανειακό χαρτοφυλάκιο του Νέου TT περιελάμβανε ζημίες που είχαν αποσιωπηθεί ή ότι δεν υπήρχαν επαρκείς προβλέψεις για την κάλυψη ζημιών.

| (339) | Εν κατακλείδι, στις ειδικές περιστάσεις της παρούσας υπόθεσης, η εξαγορά του Νέου TT κατ’ εξαίρεση δεν παραβιάζει την αρχή ότι μια ενίσχυση πρέπει περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο. |
| --- | --- |

(339)

Εν κατακλείδι, στις ειδικές περιστάσεις της παρούσας υπόθεσης, η εξαγορά του Νέου TT κατ’ εξαίρεση δεν παραβιάζει την αρχή ότι μια ενίσχυση πρέπει περιορίζεται στο ελάχιστο αναγκαίο.

7.5.1.3.   Στρεβλωτικό αποτέλεσμα της εξαγοράς στον ανταγωνισμό

| (340) | Σύμφωνα με τις παραγράφους 39 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, οι κρατικές ενισχύσεις δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται εις βάρος των επιχειρήσεων που δεν λαμβάνουν ενίσχυση για την εξαγορά ανταγωνιστικών επιχειρήσεων. Η παράγραφος 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει επίσης ότι μπορεί να επιτρέπονται οι εξαγορές όταν αποτελούν μέρος διαδικασίας εξυγίανσης αναγκαίας για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας ή για την εξασφάλιση του αποτελεσματικού ανταγωνισμού και ότι η διαδικασία εξαγοράς πρέπει να τηρεί την αρχή της παροχής ίσων ευκαιριών σε όλους τους δυνητικούς αγοραστές και το αποτέλεσμα πρέπει να εξασφαλίζει συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στις σχετικές αγορές. |
| --- | --- |

(340)

Σύμφωνα με τις παραγράφους 39 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, οι κρατικές ενισχύσεις δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται εις βάρος των επιχειρήσεων που δεν λαμβάνουν ενίσχυση για την εξαγορά ανταγωνιστικών επιχειρήσεων. Η παράγραφος 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει επίσης ότι μπορεί να επιτρέπονται οι εξαγορές όταν αποτελούν μέρος διαδικασίας εξυγίανσης αναγκαίας για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας ή για την εξασφάλιση του αποτελεσματικού ανταγωνισμού και ότι η διαδικασία εξαγοράς πρέπει να τηρεί την αρχή της παροχής ίσων ευκαιριών σε όλους τους δυνητικούς αγοραστές και το αποτέλεσμα πρέπει να εξασφαλίζει συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στις σχετικές αγορές.

| (341) | Το Νέο TT δεν ήταν βιώσιμη τράπεζα σε αυτόνομη βάση. Η εξυγίανση της τράπεζας αυτής ζητήθηκε στο πλαίσιο του ΜΟΧΠ της 15ης Μαΐου 2013. Η πράξη μπορεί, επομένως, να θεωρηθεί ως μέρος της διαδικασίας εξυγίανσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, όπως περιγράφεται στην παράγραφο 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(341)

Το Νέο TT δεν ήταν βιώσιμη τράπεζα σε αυτόνομη βάση. Η εξυγίανση της τράπεζας αυτής ζητήθηκε στο πλαίσιο του ΜΟΧΠ της 15ης Μαΐου 2013. Η πράξη μπορεί, επομένως, να θεωρηθεί ως μέρος της διαδικασίας εξυγίανσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, όπως περιγράφεται στην παράγραφο 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

| (342) | Κανένας υποψήφιος που δεν έλαβε ενίσχυση δεν υπέβαλε έγκυρη προσφορά για την απόκτηση του Νέου TT και η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις. Κατά συνέπεια, δεν υπήρξε κανένας αποκλεισμός μη ενισχυόμενου προσφέροντος από την Τράπεζα. Εφόσον η πράξη εγκρίθηκε από την Ελληνική Αρχή Ανταγωνισμού (142), η Επιτροπή θεωρεί ότι η έκβαση της διαδικασίας πώλησης διασφαλίζει τις συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στην Ελλάδα. |
| --- | --- |

(342)

Κανένας υποψήφιος που δεν έλαβε ενίσχυση δεν υπέβαλε έγκυρη προσφορά για την απόκτηση του Νέου TT και η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις. Κατά συνέπεια, δεν υπήρξε κανένας αποκλεισμός μη ενισχυόμενου προσφέροντος από την Τράπεζα. Εφόσον η πράξη εγκρίθηκε από την Ελληνική Αρχή Ανταγωνισμού (142), η Επιτροπή θεωρεί ότι η έκβαση της διαδικασίας πώλησης διασφαλίζει τις συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στην Ελλάδα.

| (343) | Βάσει των ανωτέρω, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η εξαγορά του Νέου TT είναι σύμφωνη με το τμήμα 4 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(343)

Βάσει των ανωτέρω, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η εξαγορά του Νέου TT είναι σύμφωνη με το τμήμα 4 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

7.5.1.4.   Συμπέρασμα σχετικά με την εξαγορά του Νέου TT

| (344) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω της μοναδικής κατάστασης των ελληνικών τραπεζών (143) και των ιδιαιτεροτήτων της εξαγοράς του Νέου TT, η εξαγορά είναι συμβιβάσιμη με τις απαιτήσεις που ορίζονται στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(344)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω της μοναδικής κατάστασης των ελληνικών τραπεζών (143) και των ιδιαιτεροτήτων της εξαγοράς του Νέου TT, η εξαγορά είναι συμβιβάσιμη με τις απαιτήσεις που ορίζονται στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης.

7.5.2.   Η συμμόρφωση της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

7.5.2.1.   Επίπτωση της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton στη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα της Τράπεζας

| (345) | Όσον αφορά τη λειτουργική αποδοτικότητα, η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton θα έπρεπε να ενισχύσει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, αφού η συγχώνευση δύο τραπεζών στην ίδια γεωγραφική αγορά παρέχει την ευκαιρία να επιτευχθούν σημαντικές συνέργειες, για παράδειγμα με τη μορφή μείωσης του προσωπικού, κλεισίματος υποκαταστημάτων και μείωσης των γενικών εξόδων. |
| --- | --- |

(345)

Όσον αφορά τη λειτουργική αποδοτικότητα, η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton θα έπρεπε να ενισχύσει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, αφού η συγχώνευση δύο τραπεζών στην ίδια γεωγραφική αγορά παρέχει την ευκαιρία να επιτευχθούν σημαντικές συνέργειες, για παράδειγμα με τη μορφή μείωσης του προσωπικού, κλεισίματος υποκαταστημάτων και μείωσης των γενικών εξόδων.

| (346) | Η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton επιτρέπει στην Τράπεζα να επωφεληθεί από συνέργειες. Η Τράπεζα θα αποκτήσει τους πελάτες και τους καταθέτες με παράλληλο κλείσιμο των περισσότερων υποκαταστημάτων και τον εξορθολογισμό του συστήματος πληροφόρησης καθώς και των λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών. Η πράξη της εξαγοράς επίσης μείωσε τον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας, διότι η Νέα Τράπεζα Proton είχε χαμηλότερο δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις. Στα τέλη Ιουνίου 2013, ο δείκτης καθαρών χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας ήταν περίπου 135,79 %, ενώ ο δείκτης καθαρών χορηγήσεων προς καταθέσεις της Νέας Τράπεζας Proton ήταν περίπου 52,68 %. |
| --- | --- |

(346)

Η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton επιτρέπει στην Τράπεζα να επωφεληθεί από συνέργειες. Η Τράπεζα θα αποκτήσει τους πελάτες και τους καταθέτες με παράλληλο κλείσιμο των περισσότερων υποκαταστημάτων και τον εξορθολογισμό του συστήματος πληροφόρησης καθώς και των λειτουργιών κεντρικών υπηρεσιών. Η πράξη της εξαγοράς επίσης μείωσε τον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας, διότι η Νέα Τράπεζα Proton είχε χαμηλότερο δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις. Στα τέλη Ιουνίου 2013, ο δείκτης καθαρών χορηγήσεων προς καταθέσεις της Τράπεζας ήταν περίπου 135,79 %, ενώ ο δείκτης καθαρών χορηγήσεων προς καταθέσεις της Νέας Τράπεζας Proton ήταν περίπου 52,68 %.

| (347) | Εν κατακλείδι, η εξαγορά είχε θετική επίπτωση στη βιωσιμότητα της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(347)

Εν κατακλείδι, η εξαγορά είχε θετική επίπτωση στη βιωσιμότητα της Τράπεζας.

7.5.2.2.   Επίπτωση της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton στο ποσό της ενίσχυσης που χρειάζεται η Τράπεζα

| (348) | Σύμφωνα με την παράγραφο 23 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η ενίσχυση αναδιάρθρωσης δεν θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί για την αγορά μετοχών άλλων εταιρειών, αλλά απλώς για την κάλυψη του κόστους αναδιάρθρωσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(348)

Σύμφωνα με την παράγραφο 23 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η ενίσχυση αναδιάρθρωσης δεν θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί για την αγορά μετοχών άλλων εταιρειών, αλλά απλώς για την κάλυψη του κόστους αναδιάρθρωσης που είναι αναγκαία για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας της Τράπεζας.

| (349) | Η Τράπεζα κατέβαλε μια συμβολική τιμή για την αγορά της Νέας Τράπεζας Proton (ένα ευρώ), ενώ η αποκτηθείσα οντότητα είχε ανακεφαλαιοποιηθεί επαρκώς πριν από την πώληση. Η εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση περιελάμβανε διατάξεις για μελλοντικές ζημίες από δάνεια και λειτουργικές ζημίες (144). Ως εκ τούτου, η εξαγορά έναντι ενός ευρώ μιας επαρκώς κεφαλαιοποιημένης τράπεζας δεν αύξησε τις κεφαλαιακές ανάγκες της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(349)

Η Τράπεζα κατέβαλε μια συμβολική τιμή για την αγορά της Νέας Τράπεζας Proton (ένα ευρώ), ενώ η αποκτηθείσα οντότητα είχε ανακεφαλαιοποιηθεί επαρκώς πριν από την πώληση. Η εν λόγω ανακεφαλαιοποίηση περιελάμβανε διατάξεις για μελλοντικές ζημίες από δάνεια και λειτουργικές ζημίες (144). Ως εκ τούτου, η εξαγορά έναντι ενός ευρώ μιας επαρκώς κεφαλαιοποιημένης τράπεζας δεν αύξησε τις κεφαλαιακές ανάγκες της Τράπεζας.

| (350) | Εν κατακλείδι, η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton δεν αντιβαίνει στην αρχή ότι η ενίσχυση πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο. |
| --- | --- |

(350)

Εν κατακλείδι, η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton δεν αντιβαίνει στην αρχή ότι η ενίσχυση πρέπει να περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο.

7.5.2.3.   Στρεβλωτικό αποτέλεσμα της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton στον ανταγωνισμό

| (351) | Σύμφωνα με τις παραγράφους 39 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, οι κρατικές ενισχύσεις δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται εις βάρος των επιχειρήσεων που δεν λαμβάνουν ενίσχυση για την εξαγορά ανταγωνιστικών επιχειρήσεων. |
| --- | --- |

(351)

Σύμφωνα με τις παραγράφους 39 και 40 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, οι κρατικές ενισχύσεις δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται εις βάρος των επιχειρήσεων που δεν λαμβάνουν ενίσχυση για την εξαγορά ανταγωνιστικών επιχειρήσεων.

| (352) | Η Νέα Τράπεζα Proton δεν ήταν βιώσιμη σε αυτόνομη βάση. Η εξυγίανση της τράπεζας αυτής ζητήθηκε στο πλαίσιο του ΜΟΧΠ της 15ης Μαΐου 2013. Η εξαγορά μπορεί συνεπώς να θεωρηθεί μέρος διαδικασίας εξυγίανσης που απαιτείται για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, όπως περιγράφεται στην παράγραφο 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(352)

Η Νέα Τράπεζα Proton δεν ήταν βιώσιμη σε αυτόνομη βάση. Η εξυγίανση της τράπεζας αυτής ζητήθηκε στο πλαίσιο του ΜΟΧΠ της 15ης Μαΐου 2013. Η εξαγορά μπορεί συνεπώς να θεωρηθεί μέρος διαδικασίας εξυγίανσης που απαιτείται για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, όπως περιγράφεται στην παράγραφο 41 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

| (353) | Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι κανένας υποψήφιος που δεν έλαβε ενίσχυση δεν υπέβαλε έγκυρη προσφορά για την εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton και η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις. Κατά συνέπεια, δεν υπήρξε κανένας αποκλεισμός μη ενισχυόμενου προσφέροντος από την Τράπεζα. Εφόσον η πράξη εγκρίθηκε από την Ελληνική Αρχή Ανταγωνισμού (145), η Επιτροπή θεωρεί ότι η έκβαση της διαδικασίας πώλησης διασφαλίζει τις συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στην Ελλάδα. |
| --- | --- |

(353)

Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι κανένας υποψήφιος που δεν έλαβε ενίσχυση δεν υπέβαλε έγκυρη προσφορά για την εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton και η διαδικασία πώλησης ήταν ανοικτή, διαφανής και χωρίς διακρίσεις. Κατά συνέπεια, δεν υπήρξε κανένας αποκλεισμός μη ενισχυόμενου προσφέροντος από την Τράπεζα. Εφόσον η πράξη εγκρίθηκε από την Ελληνική Αρχή Ανταγωνισμού (145), η Επιτροπή θεωρεί ότι η έκβαση της διαδικασίας πώλησης διασφαλίζει τις συνθήκες αποτελεσματικού ανταγωνισμού στην Ελλάδα.

| (354) | Βάσει των ανωτέρω, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton είναι σύμφωνη με το τμήμα 4 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(354)

Βάσει των ανωτέρω, μπορεί να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton είναι σύμφωνη με το τμήμα 4 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

7.5.2.4.   Συμπέρασμα σχετικά με την εξαγορά της Νέας Τράπεζας Proton

| (355) | Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω των ιδιαιτεροτήτων της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton, η εν λόγω εξαγορά συμβιβάζεται με τις απαιτήσεις που ορίζονται στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(355)

Η Επιτροπή καταλήγει στο συμπέρασμα ότι, λόγω των ιδιαιτεροτήτων της εξαγοράς της Νέας Τράπεζας Proton, η εν λόγω εξαγορά συμβιβάζεται με τις απαιτήσεις που ορίζονται στην ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης.

7.6.   Η ΣΥΜΜΟΡΦΩΣΗ ΤΩΝ ΜΕΤΡΩΝ Α, B1, B2, B3, B4 ΚΑΙ Γ ΜΕ ΤΗΝ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΠΕΡΙ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ ΚΑΙ ΤΟΥ ΜΕΤΡΟΥ Γ ΜΕ ΤΗΝ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΟΥ 2013

7.6.1.   Πηγές δυσκολιών και συνέπειες για την αξιολόγηση βάσει της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης

| (356) | Όπως αναφέρεται στα τμήματα 2.1.1 και 2.1.2, οι δυσχέρειες που αντιμετωπίζει η Τράπεζα προέρχονται κυρίως από την κρίση του ελληνικού δημόσιου χρέους και τη βαθιά ύφεση στην Ελλάδα και τη Νότια Ευρώπη. Όσον αφορά το πρώτο στοιχείο, η ελληνική κυβέρνηση έπαψε να έχει πρόσβαση στις χρηματοπιστωτικές αγορές και, εντέλει, αναγκάστηκε να διαπραγματευθεί συμφωνία με τους εγχώριους και διεθνείς πιστωτές της, δηλαδή το πρόγραμμα PSI, γεγονός που είχε ως αποτέλεσμα το κούρεμα των απαιτήσεων έναντι του ελληνικού κράτους κατά 53,3 %. Επιπλέον, πραγματοποιήθηκε ανταλλαγή του 31,5 % των απαιτήσεων με νέα ΟΕΔ με χαμηλότερα επιτόκια και μεγαλύτερες ληκτότητες. Το Δημόσιο επαναγόρασε αυτά τα νέα ΟΕΔ από τις ελληνικές τράπεζες τον Δεκέμβριο του 2012 σε τιμή μεταξύ του 30,2 % και του 40,1 % της ονομαστικής αξίας τους και, με τον τρόπο αυτό, οριστικοποιήθηκε πρόσθετη ζημία για τις ελληνικές τράπεζες. Εκτός από τις συνέπειες που είχαν για την κεφαλαιακή θέση της το πρόγραμμα PSI και η επαναγορά χρέους, η Τράπεζα επλήγη επίσης από τεράστια εκροή καταθέσεων από το 2010 έως τα μέσα του 2012, λόγω του κινδύνου εξόδου της Ελλάδας από τη ζώνη του ευρώ ως επακόλουθο ενός μη βιώσιμου δημόσιου χρέους και της οικονομικής ύφεσης. |
| --- | --- |

(356)

Όπως αναφέρεται στα τμήματα 2.1.1 και 2.1.2, οι δυσχέρειες που αντιμετωπίζει η Τράπεζα προέρχονται κυρίως από την κρίση του ελληνικού δημόσιου χρέους και τη βαθιά ύφεση στην Ελλάδα και τη Νότια Ευρώπη. Όσον αφορά το πρώτο στοιχείο, η ελληνική κυβέρνηση έπαψε να έχει πρόσβαση στις χρηματοπιστωτικές αγορές και, εντέλει, αναγκάστηκε να διαπραγματευθεί συμφωνία με τους εγχώριους και διεθνείς πιστωτές της, δηλαδή το πρόγραμμα PSI, γεγονός που είχε ως αποτέλεσμα το κούρεμα των απαιτήσεων έναντι του ελληνικού κράτους κατά 53,3 %. Επιπλέον, πραγματοποιήθηκε ανταλλαγή του 31,5 % των απαιτήσεων με νέα ΟΕΔ με χαμηλότερα επιτόκια και μεγαλύτερες ληκτότητες. Το Δημόσιο επαναγόρασε αυτά τα νέα ΟΕΔ από τις ελληνικές τράπεζες τον Δεκέμβριο του 2012 σε τιμή μεταξύ του 30,2 % και του 40,1 % της ονομαστικής αξίας τους και, με τον τρόπο αυτό, οριστικοποιήθηκε πρόσθετη ζημία για τις ελληνικές τράπεζες. Εκτός από τις συνέπειες που είχαν για την κεφαλαιακή θέση της το πρόγραμμα PSI και η επαναγορά χρέους, η Τράπεζα επλήγη επίσης από τεράστια εκροή καταθέσεων από το 2010 έως τα μέσα του 2012, λόγω του κινδύνου εξόδου της Ελλάδας από τη ζώνη του ευρώ ως επακόλουθο ενός μη βιώσιμου δημόσιου χρέους και της οικονομικής ύφεσης.

| (357) | Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 αντιπροσωπεύουν ποσό 5 839 εκατ. ευρώ, το οποίο είναι περίπου το ποσό της ζημίας που καταλογίστηκε μετά το πρόγραμμα PSI (5 781 εκατ. ευρώ). Στην περίπτωση αυτή, και εάν οι δυσκολίες δεν οφείλονται κυρίως στη συμπεριφορά ανάληψης υπερβολικών κινδύνων, η παράγραφος 14 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 προβλέπει ότι η Επιτροπή μετριάζει τις απαιτήσεις της. |
| --- | --- |

(357)

Τα μέτρα Β1, Β2, Β3 και Β4 αντιπροσωπεύουν ποσό 5 839 εκατ. ευρώ, το οποίο είναι περίπου το ποσό της ζημίας που καταλογίστηκε μετά το πρόγραμμα PSI (5 781 εκατ. ευρώ). Στην περίπτωση αυτή, και εάν οι δυσκολίες δεν οφείλονται κυρίως στη συμπεριφορά ανάληψης υπερβολικών κινδύνων, η παράγραφος 14 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 προβλέπει ότι η Επιτροπή μετριάζει τις απαιτήσεις της.

| (358) | Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι ορισμένες από τις κεφαλαιακές ανάγκες προκύπτουν από την τακτική έκθεση ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου της οικείας χώρας. Το γεγονός αυτό επισημάνθηκε επίσης και στις αιτιολογικές σκέψεις 58 και 69 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank. Κατά συνέπεια, η ανάγκη του να αντιμετωπίσει η Τράπεζα ζητήματα ηθικού κινδύνου στο σχέδιο αναδιάρθρωσής της είναι μικρότερη από ό,τι για άλλα ενισχυόμενα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που είχαν συσσωρεύσει υπερβολικούς κινδύνους. Εφόσον τα μέτρα ενίσχυσης είναι λιγότερο στρεβλωτικά, τα μέτρα που ελήφθησαν για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού θα πρέπει, ως εκ τούτου, να είναι αναλογικά ηπιότερα. Εφόσον το πρόγραμμα PSI και η επαναγορά χρέους συνιστούν διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου, η αμοιβή του κράτους κατά την ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών μπορεί να είναι χαμηλότερη. |
| --- | --- |

(358)

Η Επιτροπή αναγνωρίζει ότι ορισμένες από τις κεφαλαιακές ανάγκες προκύπτουν από την τακτική έκθεση ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου της οικείας χώρας. Το γεγονός αυτό επισημάνθηκε επίσης και στις αιτιολογικές σκέψεις 58 και 69 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank. Κατά συνέπεια, η ανάγκη του να αντιμετωπίσει η Τράπεζα ζητήματα ηθικού κινδύνου στο σχέδιο αναδιάρθρωσής της είναι μικρότερη από ό,τι για άλλα ενισχυόμενα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που είχαν συσσωρεύσει υπερβολικούς κινδύνους. Εφόσον τα μέτρα ενίσχυσης είναι λιγότερο στρεβλωτικά, τα μέτρα που ελήφθησαν για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού θα πρέπει, ως εκ τούτου, να είναι αναλογικά ηπιότερα. Εφόσον το πρόγραμμα PSI και η επαναγορά χρέους συνιστούν διαγραφή χρέους υπέρ του Δημοσίου, η αμοιβή του κράτους κατά την ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών μπορεί να είναι χαμηλότερη.

| (359) | Ωστόσο, εφόσον η ελληνική οικονομία έχει συρρικνωθεί κατά περίπου 25 % από το 2008, η Τράπεζα οφείλει να προσαρμόσει την οργάνωση, τη διάρθρωση του κόστους και το εμπορικό της δίκτυο σε αυτό το νέο περιβάλλον, ώστε να αποκαταστήσει την αποδοτικότητά της. Ως εκ τούτου, αν και δεν υφίσταται ζήτημα ηθικού κινδύνου, η Τράπεζα πρέπει να αναδιαρθρώσει τις δραστηριότητές της στην Ελλάδα για να εξασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της. |
| --- | --- |

(359)

Ωστόσο, εφόσον η ελληνική οικονομία έχει συρρικνωθεί κατά περίπου 25 % από το 2008, η Τράπεζα οφείλει να προσαρμόσει την οργάνωση, τη διάρθρωση του κόστους και το εμπορικό της δίκτυο σε αυτό το νέο περιβάλλον, ώστε να αποκαταστήσει την αποδοτικότητά της. Ως εκ τούτου, αν και δεν υφίσταται ζήτημα ηθικού κινδύνου, η Τράπεζα πρέπει να αναδιαρθρώσει τις δραστηριότητές της στην Ελλάδα για να εξασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της.

| (360) | Η Επιτροπή παρατηρεί, επίσης, ότι η Τράπεζα ήταν περισσότερο εκτεθειμένη στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου σε σχέση με ορισμένες άλλες τράπεζες στην Ελλάδα. Ως εκ τούτου, δεν μπορεί το σύνολο των ζημιών στα ΟΕΔ (η ζημία λόγω του προγράμματος PSI) να αποδοθεί στην τακτική έκθεση ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου της οικείας χώρας. |
| --- | --- |

(360)

Η Επιτροπή παρατηρεί, επίσης, ότι η Τράπεζα ήταν περισσότερο εκτεθειμένη στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου σε σχέση με ορισμένες άλλες τράπεζες στην Ελλάδα. Ως εκ τούτου, δεν μπορεί το σύνολο των ζημιών στα ΟΕΔ (η ζημία λόγω του προγράμματος PSI) να αποδοθεί στην τακτική έκθεση ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στον κίνδυνο μη πληρωμής λόγω αδυναμίας του Δημοσίου της οικείας χώρας.

| (361) | Η δεύτερη πηγή ζημιών της Τράπεζας είναι οι ζημίες από τα δάνεια που χορήγησε σε ελληνικά νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εν λόγω ζημίες οφείλονται κυρίως στην εξαιρετικά βαθιά και παρατεταμένη συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά περίπου 25 % σε διάστημα πέντε ετών και δεν οφείλονται σε επισφαλείς πρακτικές δανειοδοσίας από την Τράπεζα. Ως εκ τούτου, η ενίσχυση που χορηγήθηκε για να καλυφθούν οι εν λόγω ζημίες δεν δημιουργεί ηθικό κίνδυνο, το οποίο συμβαίνει όταν μια ενίσχυση προστατεύει μια τράπεζα από τις συνέπειες των επικίνδυνων συμπεριφορών του παρελθόντος. Ως εκ τούτου, η ενίσχυση αυτή νοθεύει λιγότερο τον ανταγωνισμό (146). |
| --- | --- |

(361)

Η δεύτερη πηγή ζημιών της Τράπεζας είναι οι ζημίες από τα δάνεια που χορήγησε σε ελληνικά νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Η Επιτροπή θεωρεί ότι οι εν λόγω ζημίες οφείλονται κυρίως στην εξαιρετικά βαθιά και παρατεταμένη συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά περίπου 25 % σε διάστημα πέντε ετών και δεν οφείλονται σε επισφαλείς πρακτικές δανειοδοσίας από την Τράπεζα. Ως εκ τούτου, η ενίσχυση που χορηγήθηκε για να καλυφθούν οι εν λόγω ζημίες δεν δημιουργεί ηθικό κίνδυνο, το οποίο συμβαίνει όταν μια ενίσχυση προστατεύει μια τράπεζα από τις συνέπειες των επικίνδυνων συμπεριφορών του παρελθόντος. Ως εκ τούτου, η ενίσχυση αυτή νοθεύει λιγότερο τον ανταγωνισμό (146).

| (362) | Ωστόσο, μέρος των κεφαλαιακών αναγκών και των ζημιών από δάνεια της Τράπεζας προέρχονται από ορισμένες διεθνείς θυγατρικές (Ρουμανία, Βουλγαρία, Πολωνία και Ουκρανία). Ενδεικτικά, το 2012, η Τράπεζα κατέγραψε απώλειες στη Ρουμανία, τη Βουλγαρία και την Ουκρανία, ενώ οι εν λόγω θυγατρικές έλαβαν ενδοεταιρική χρηματοδότηση ύψους 1,8 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(362)

Ωστόσο, μέρος των κεφαλαιακών αναγκών και των ζημιών από δάνεια της Τράπεζας προέρχονται από ορισμένες διεθνείς θυγατρικές (Ρουμανία, Βουλγαρία, Πολωνία και Ουκρανία). Ενδεικτικά, το 2012, η Τράπεζα κατέγραψε απώλειες στη Ρουμανία, τη Βουλγαρία και την Ουκρανία, ενώ οι εν λόγω θυγατρικές έλαβαν ενδοεταιρική χρηματοδότηση ύψους 1,8 δισεκατ. ευρώ.

| (363) | Οι προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων του 2012 για τον καθορισμό των κεφαλαιακών αναγκών της Τράπεζας έδειξαν επίσης ότι μέρος των κεφαλαιακών αναγκών προήλθε από ζημίες από δάνεια στην αλλοδαπή. Οι προβλέψεις ζημιών πιστωτικού κινδύνου για τα δάνεια αυτά ανήλθαν σε 1 228 εκατ. ευρώ σύμφωνα με το βασικό σενάριο και σε 1 622 εκατ. ευρώ με το δυσμενές σενάριο. |
| --- | --- |

(363)

Οι προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων του 2012 για τον καθορισμό των κεφαλαιακών αναγκών της Τράπεζας έδειξαν επίσης ότι μέρος των κεφαλαιακών αναγκών προήλθε από ζημίες από δάνεια στην αλλοδαπή. Οι προβλέψεις ζημιών πιστωτικού κινδύνου για τα δάνεια αυτά ανήλθαν σε 1 228 εκατ. ευρώ σύμφωνα με το βασικό σενάριο και σε 1 622 εκατ. ευρώ με το δυσμενές σενάριο.

| (364) | Εν κατακλείδι, η παράγραφος 14 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 καλύπτει σημαντικό μέρος των ζημιών και την επακόλουθη ανάγκη για ενίσχυση, το οποίο επιτρέπει στην Επιτροπή να μετριάσει τις απαιτήσεις της. Μέρος της ανάγκης για ενίσχυση απορρέει από τις ζημίες από ελληνικά δάνεια λόγω της εξαιρετικά βαθιάς και παρατεταμένης ύφεσης και όχι από δάνεια υψηλού κινδύνου. Ενισχύσεις που χορηγούνται υπό αυτές τις συνθήκες δεν δημιουργούν ηθικό κίνδυνο και, ως εκ τούτου, είναι λιγότερο στρεβλωτικές για τον ανταγωνισμό. |
| --- | --- |

(364)

Εν κατακλείδι, η παράγραφος 14 της ανακοίνωσης περί παράτασης του 2011 καλύπτει σημαντικό μέρος των ζημιών και την επακόλουθη ανάγκη για ενίσχυση, το οποίο επιτρέπει στην Επιτροπή να μετριάσει τις απαιτήσεις της. Μέρος της ανάγκης για ενίσχυση απορρέει από τις ζημίες από ελληνικά δάνεια λόγω της εξαιρετικά βαθιάς και παρατεταμένης ύφεσης και όχι από δάνεια υψηλού κινδύνου. Ενισχύσεις που χορηγούνται υπό αυτές τις συνθήκες δεν δημιουργούν ηθικό κίνδυνο και, ως εκ τούτου, είναι λιγότερο στρεβλωτικές για τον ανταγωνισμό.

| (365) | Τέλος, μέρος της ανάγκης για ενίσχυση οφείλεται στην ανάληψη κινδύνων από την ίδια την Τράπεζα, ιδίως όσον αφορά τις αλλοδαπές θυγατρικές και την κατοχή περισσότερων ΟΕΔ. |
| --- | --- |

(365)

Τέλος, μέρος της ανάγκης για ενίσχυση οφείλεται στην ανάληψη κινδύνων από την ίδια την Τράπεζα, ιδίως όσον αφορά τις αλλοδαπές θυγατρικές και την κατοχή περισσότερων ΟΕΔ.

7.6.2.   Βιωσιμότητα

| (366) | Ένα σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να διασφαλίζει ότι το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα είναι σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά του έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (τμήμα 2 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης). Στην προκειμένη περίπτωση, ως περίοδος αναδιάρθρωσης ορίζεται το διάστημα μεταξύ της ημερομηνίας έκδοσης της παρούσας απόφασης και της 31ης Δεκεμβρίου 2018. |
| --- | --- |

(366)

Ένα σχέδιο αναδιάρθρωσης πρέπει να διασφαλίζει ότι το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα είναι σε θέση να αποκαταστήσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά του έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης (τμήμα 2 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης). Στην προκειμένη περίπτωση, ως περίοδος αναδιάρθρωσης ορίζεται το διάστημα μεταξύ της ημερομηνίας έκδοσης της παρούσας απόφασης και της 31ης Δεκεμβρίου 2018.

| (367) | Σύμφωνα με τις παραγράφους 9 έως 11 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η Ελλάδα υπέβαλε ολοκληρωμένο και αναλυτικό σχέδιο αναδιάρθρωσης με πλήρη στοιχεία για το επιχειρηματικό μοντέλο της Τράπεζας. Το σχέδιο προσδιορίζει επίσης τις αιτίες των δυσκολιών που αντιμετώπιζε η Τράπεζα καθώς και τα μέτρα που έχουν ληφθεί για να αντιμετωπιστούν όλα τα ζητήματα βιωσιμότητας που αντιμετώπιζε. Συγκεκριμένα, το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιγράφει τη στρατηγική που έχει υιοθετηθεί για τη διατήρηση της αποτελεσματικότητας της λειτουργικής διαχείρισης της Τράπεζας και τον χειρισμό του υψηλού ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων, της χαμηλής αποτελεσματικότητας της λειτουργικής διαχείρισης, της επισφαλούς ρευστότητας και της κεφαλαιακής θέση της και των αλλοδαπών θυγατρικών της οι οποίες ήταν εξαρτημένες από τη μητρική τους εταιρεία για τη χρηματοδότηση και τα κεφάλαια τους. |
| --- | --- |

(367)

Σύμφωνα με τις παραγράφους 9 έως 11 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, η Ελλάδα υπέβαλε ολοκληρωμένο και αναλυτικό σχέδιο αναδιάρθρωσης με πλήρη στοιχεία για το επιχειρηματικό μοντέλο της Τράπεζας. Το σχέδιο προσδιορίζει επίσης τις αιτίες των δυσκολιών που αντιμετώπιζε η Τράπεζα καθώς και τα μέτρα που έχουν ληφθεί για να αντιμετωπιστούν όλα τα ζητήματα βιωσιμότητας που αντιμετώπιζε. Συγκεκριμένα, το σχέδιο αναδιάρθρωσης περιγράφει τη στρατηγική που έχει υιοθετηθεί για τη διατήρηση της αποτελεσματικότητας της λειτουργικής διαχείρισης της Τράπεζας και τον χειρισμό του υψηλού ποσοστού των μη εξυπηρετούμενων δανείων, της χαμηλής αποτελεσματικότητας της λειτουργικής διαχείρισης, της επισφαλούς ρευστότητας και της κεφαλαιακής θέση της και των αλλοδαπών θυγατρικών της οι οποίες ήταν εξαρτημένες από τη μητρική τους εταιρεία για τη χρηματοδότηση και τα κεφάλαια τους.

7.6.2.1.   Τραπεζικές δραστηριότητες στην Ελλάδα

| (368) | Όσον αφορά τη ρευστότητα και την εξάρτηση της Τράπεζας από τη χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα, το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει περιορισμένη αύξηση του ισολογισμού στην Ελλάδα, ενώ εκτιμάται ότι θα πρέπει να αυξηθεί και πάλι η βάση των καταθέσεων. Η εξάρτηση από επείγουσα ενίσχυση ρευστότητας, η οποία έχει ήδη μειωθεί, θα εξακολουθήσει να μειώνεται, γεγονός που θα βοηθήσει επίσης την Τράπεζα να μειώσει το κόστος της χρηματοδότησής της. |
| --- | --- |

(368)

Όσον αφορά τη ρευστότητα και την εξάρτηση της Τράπεζας από τη χρηματοδότηση από το Ευρωσύστημα, το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει περιορισμένη αύξηση του ισολογισμού στην Ελλάδα, ενώ εκτιμάται ότι θα πρέπει να αυξηθεί και πάλι η βάση των καταθέσεων. Η εξάρτηση από επείγουσα ενίσχυση ρευστότητας, η οποία έχει ήδη μειωθεί, θα εξακολουθήσει να μειώνεται, γεγονός που θα βοηθήσει επίσης την Τράπεζα να μειώσει το κόστος της χρηματοδότησής της.

| (369) | Η ανάληψη δέσμευσης για τον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις που περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 127 διασφαλίζει ότι η διάρθρωση του ισολογισμού της Τράπεζας θα είναι βιώσιμη έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η πώληση τίτλων και άλλων παρεπόμενων δραστηριοτήτων θα ενισχύσει επίσης τη θέση ρευστότητας της τράπεζας και θα διασφαλίσει ότι δεν εξαρτάται από τις αγορές χονδρικής. Λόγω της συνεχιζόμενης πίεσης στη θέση ρευστότητας της Τράπεζας, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί το αίτημα των ελληνικών αρχών να τους επιτραπεί να χορηγήσουν ρευστότητα στην Τράπεζα βάσει των μέτρων εγγύησης και ομολογιακών δανείων του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών. |
| --- | --- |

(369)

Η ανάληψη δέσμευσης για τον δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις που περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 127 διασφαλίζει ότι η διάρθρωση του ισολογισμού της Τράπεζας θα είναι βιώσιμη έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η πώληση τίτλων και άλλων παρεπόμενων δραστηριοτήτων θα ενισχύσει επίσης τη θέση ρευστότητας της τράπεζας και θα διασφαλίσει ότι δεν εξαρτάται από τις αγορές χονδρικής. Λόγω της συνεχιζόμενης πίεσης στη θέση ρευστότητας της Τράπεζας, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί το αίτημα των ελληνικών αρχών να τους επιτραπεί να χορηγήσουν ρευστότητα στην Τράπεζα βάσει των μέτρων εγγύησης και ομολογιακών δανείων του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών.

| (370) | Για να μειώσει το κόστος χρηματοδότησής της, η Τράπεζα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση να συνεχίσει τη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 127. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι η μείωση του κόστους των καταθέσεων θα συμβάλει ουσιαστικά στη βελτίωση της αποδοτικότητας της Τράπεζας προ προβλέψεων. |
| --- | --- |

(370)

Για να μειώσει το κόστος χρηματοδότησής της, η Τράπεζα έχει αναλάβει επίσης δέσμευση να συνεχίσει τη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 127. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι η μείωση του κόστους των καταθέσεων θα συμβάλει ουσιαστικά στη βελτίωση της αποδοτικότητας της Τράπεζας προ προβλέψεων.

| (371) | Από την έναρξη της κρίσης, η Τράπεζα έχει εξορθολογίσει σε μεγάλο βαθμό το εμπορικό της δίκτυο στην Ελλάδα, μέσω της μείωσης του αριθμού των υποκαταστημάτων και των εργαζομένων. Έως το 2018, το συνολικό κόστος της Τράπεζας θα μειωθεί περαιτέρω κατά [...] % σε σύγκριση με το 2013 (147). Για την επίτευξη του στόχου αυτού, η Τράπεζα έχει δεσμευτεί να μειώσει τα υποκαταστήματα και τους υπαλλήλους της στην Ελλάδα, με ανώτατο όριο [...] και [...] αντίστοιχα στις 31 Δεκεμβρίου 2017, με μέγιστο συνολικό κόστος στην Ελλάδα ύψους 800 εκατ. ευρώ. Ο αναμενόμενος δείκτης αποτελεσματικότητας θα είναι κατώτερος από [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης διατηρεί την αποτελεσματικότητα της Τράπεζας στο νέο περιβάλλον της αγοράς. |
| --- | --- |

(371)

Από την έναρξη της κρίσης, η Τράπεζα έχει εξορθολογίσει σε μεγάλο βαθμό το εμπορικό της δίκτυο στην Ελλάδα, μέσω της μείωσης του αριθμού των υποκαταστημάτων και των εργαζομένων. Έως το 2018, το συνολικό κόστος της Τράπεζας θα μειωθεί περαιτέρω κατά [...] % σε σύγκριση με το 2013 (147). Για την επίτευξη του στόχου αυτού, η Τράπεζα έχει δεσμευτεί να μειώσει τα υποκαταστήματα και τους υπαλλήλους της στην Ελλάδα, με ανώτατο όριο [...] και [...] αντίστοιχα στις 31 Δεκεμβρίου 2017, με μέγιστο συνολικό κόστος στην Ελλάδα ύψους 800 εκατ. ευρώ. Ο αναμενόμενος δείκτης αποτελεσματικότητας θα είναι κατώτερος από [...] % στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η Επιτροπή θεωρεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης διατηρεί την αποτελεσματικότητα της Τράπεζας στο νέο περιβάλλον της αγοράς.

| (372) | Ένα άλλο βασικό στοιχείο είναι η διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, εφόσον ανέρχονταν στο 29,4 % του χαρτοφυλακίου στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (148). Η Τράπεζα σχεδιάζει να δημιουργήσει μια ειδική υπηρεσία διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων. Έχει επίσης αναλάβει δέσμευση να τηρεί αυστηρά πρότυπα όσον αφορά την πιστωτική πολιτική, με σκοπό να μεγιστοποιήσει την αξία για την Τράπεζα σε κάθε στάδιο της διαδικασίας δανειοδότησης, όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132. |
| --- | --- |

(372)

Ένα άλλο βασικό στοιχείο είναι η διαχείριση των μη εξυπηρετούμενων δανείων, εφόσον ανέρχονταν στο 29,4 % του χαρτοφυλακίου στις 31 Δεκεμβρίου 2013 (148). Η Τράπεζα σχεδιάζει να δημιουργήσει μια ειδική υπηρεσία διαχείρισης μη εξυπηρετούμενων δανείων. Έχει επίσης αναλάβει δέσμευση να τηρεί αυστηρά πρότυπα όσον αφορά την πιστωτική πολιτική, με σκοπό να μεγιστοποιήσει την αξία για την Τράπεζα σε κάθε στάδιο της διαδικασίας δανειοδότησης, όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 131 και 132.

7.6.2.2.   Εταιρική διακυβέρνηση

| (373) | Ένα άλλο σημείο που χρειάζεται προσοχή είναι η διακυβέρνηση της Τράπεζας, δεδομένου ότι το ΕΤΧΣ κατείχε το 95,23 % των μετοχών της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2013. Με βάση το ιστορικό των κρατικών τραπεζών στην Ελλάδα, μια ειδική σχέση-πλαίσιο συμφωνήθηκε μεταξύ της Τράπεζας και του ΕΤΧΣ το 2013. Η συμφωνία προστατεύει τις καθημερινές δραστηριότητες της Τράπεζας από την υπερβολική παρέμβαση του κύριου μετόχου της, εξασφαλίζοντας ότι το ΕΤΧΣ μπορεί να παρακολουθεί την υλοποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και να προλαμβάνει την υπερβολική ανάληψη κινδύνου από τη διοίκηση της Τράπεζας μέσω κατάλληλων διαδικασιών διαβούλευσης. Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης να παρακολουθεί στενά την έκθεσή της σε συνδεδεμένους δανειολήπτες. |
| --- | --- |

(373)

Ένα άλλο σημείο που χρειάζεται προσοχή είναι η διακυβέρνηση της Τράπεζας, δεδομένου ότι το ΕΤΧΣ κατείχε το 95,23 % των μετοχών της Τράπεζας στις 31 Δεκεμβρίου 2013. Με βάση το ιστορικό των κρατικών τραπεζών στην Ελλάδα, μια ειδική σχέση-πλαίσιο συμφωνήθηκε μεταξύ της Τράπεζας και του ΕΤΧΣ το 2013. Η συμφωνία προστατεύει τις καθημερινές δραστηριότητες της Τράπεζας από την υπερβολική παρέμβαση του κύριου μετόχου της, εξασφαλίζοντας ότι το ΕΤΧΣ μπορεί να παρακολουθεί την υλοποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης και να προλαμβάνει την υπερβολική ανάληψη κινδύνου από τη διοίκηση της Τράπεζας μέσω κατάλληλων διαδικασιών διαβούλευσης. Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης να παρακολουθεί στενά την έκθεσή της σε συνδεδεμένους δανειολήπτες.

| (374) | Ο νόμος του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε το 2014, προβλέπει ότι οι μετοχές που αναλήφθηκαν από το ΕΤΧΣ με την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 δεν θα έχουν δικαίωμα ψήφου, εάν τουλάχιστον το 50 % της αύξησης κεφαλαίου του 2014 είναι εγγεγραμμένο από ιδιώτες επενδυτές. Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, η Επιτροπή δεν θα λάβει αρνητική θέση για τον έλεγχο που παραχωρήθηκε σε ιδιώτες μετόχους, εάν αυτοί επενδύσουν σημαντικό ποσό ιδίων κεφαλαίων στην Τράπεζα. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο περιορισμός των δικαιωμάτων ψήφου του ΕΤΧΣ δεν θα εφαρμόζεται στις ψηφοφορίες που αφορούν το καταστατικό της Τράπεζας ή σε άλλες εταιρικές πράξεις ή άλλες αποφάσεις στρατηγικού χαρακτήρα. Η Επιτροπή χαρακτηρίζει θετικά το γεγονός ότι το ΕΤΧΣ θα ανακτήσει τα πλήρη δικαιώματα ψήφου, εάν η Τράπεζα δεν εφαρμόσει το σχέδιο αναδιάρθρωσής της. Οι διατάξεις αυτές διασφαλίζουν ότι, ενώ το ΕΤΧΣ δεν θα παρεμβαίνει στην καθημερινή λειτουργία της Τράπεζας, μπορεί να διατηρήσει τη συμμετοχή του ως μέτοχος και ως αρχή που είναι υπεύθυνη για τη διασφάλιση της ορθής εφαρμογής του σχεδίου αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(374)

Ο νόμος του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε το 2014, προβλέπει ότι οι μετοχές που αναλήφθηκαν από το ΕΤΧΣ με την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 δεν θα έχουν δικαίωμα ψήφου, εάν τουλάχιστον το 50 % της αύξησης κεφαλαίου του 2014 είναι εγγεγραμμένο από ιδιώτες επενδυτές. Όσον αφορά την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, η Επιτροπή δεν θα λάβει αρνητική θέση για τον έλεγχο που παραχωρήθηκε σε ιδιώτες μετόχους, εάν αυτοί επενδύσουν σημαντικό ποσό ιδίων κεφαλαίων στην Τράπεζα. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι ο περιορισμός των δικαιωμάτων ψήφου του ΕΤΧΣ δεν θα εφαρμόζεται στις ψηφοφορίες που αφορούν το καταστατικό της Τράπεζας ή σε άλλες εταιρικές πράξεις ή άλλες αποφάσεις στρατηγικού χαρακτήρα. Η Επιτροπή χαρακτηρίζει θετικά το γεγονός ότι το ΕΤΧΣ θα ανακτήσει τα πλήρη δικαιώματα ψήφου, εάν η Τράπεζα δεν εφαρμόσει το σχέδιο αναδιάρθρωσής της. Οι διατάξεις αυτές διασφαλίζουν ότι, ενώ το ΕΤΧΣ δεν θα παρεμβαίνει στην καθημερινή λειτουργία της Τράπεζας, μπορεί να διατηρήσει τη συμμετοχή του ως μέτοχος και ως αρχή που είναι υπεύθυνη για τη διασφάλιση της ορθής εφαρμογής του σχεδίου αναδιάρθρωσης.

7.6.2.3.   Διεθνείς δραστηριότητες

| (375) | Ορισμένες από τις διεθνείς δραστηριότητες της Τράπεζας έχουν εξαντλήσει το κεφάλαιο, τη ρευστότητα και την κερδοφορία της κατά το παρελθόν, όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 362 και 363. |
| --- | --- |

(375)

Ορισμένες από τις διεθνείς δραστηριότητες της Τράπεζας έχουν εξαντλήσει το κεφάλαιο, τη ρευστότητα και την κερδοφορία της κατά το παρελθόν, όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 362 και 363.

| (376) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει μεταστροφή του επιχειρηματικού μοντέλου της Τράπεζας προς μια τράπεζα που εστιάζεται περισσότερο σε [...]. Η Τράπεζα έχει ήδη πωλήσει τη μη κερδοφόρο θυγατρική της στην Πολωνία, EFG Poland. Άρχισε επίσης τον εξορθολογισμό των άλλων θυγατρικών, την ενίσχυση της διαδικασίας αναδοχής δανείων και τη μείωση του χρηματοδοτικού κενού των θυγατρικών. Προτίθεται να εκποιήσει τη [...] θυγατρική [...] (149). Επίσης, θα αναδιαρθρώσει περαιτέρω τις δραστηριότητες της [...] και της [...] πριν από την πιθανή πώλησή τους σε μεταγενέστερο στάδιο, όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 116. |
| --- | --- |

(376)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει μεταστροφή του επιχειρηματικού μοντέλου της Τράπεζας προς μια τράπεζα που εστιάζεται περισσότερο σε [...]. Η Τράπεζα έχει ήδη πωλήσει τη μη κερδοφόρο θυγατρική της στην Πολωνία, EFG Poland. Άρχισε επίσης τον εξορθολογισμό των άλλων θυγατρικών, την ενίσχυση της διαδικασίας αναδοχής δανείων και τη μείωση του χρηματοδοτικού κενού των θυγατρικών. Προτίθεται να εκποιήσει τη [...] θυγατρική [...] (149). Επίσης, θα αναδιαρθρώσει περαιτέρω τις δραστηριότητες της [...] και της [...] πριν από την πιθανή πώλησή τους σε μεταγενέστερο στάδιο, όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 116.

| (377) | Η συνολική αποδοτικότητα των δραστηριοτήτων στην αλλοδαπή θα αποκατασταθεί από [...] και μετά. Κατά την ίδια ημερομηνία, η χρηματοδότηση που χορηγείται στις αλλοδαπές θυγατρικές θα μειωθεί κατά [...] σε σύγκριση με το επίπεδο στις 31 Δεκεμβρίου 2012. |
| --- | --- |

(377)

Η συνολική αποδοτικότητα των δραστηριοτήτων στην αλλοδαπή θα αποκατασταθεί από [...] και μετά. Κατά την ίδια ημερομηνία, η χρηματοδότηση που χορηγείται στις αλλοδαπές θυγατρικές θα μειωθεί κατά [...] σε σύγκριση με το επίπεδο στις 31 Δεκεμβρίου 2012.

| (378) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η Τράπεζα θα έχει αναδιαρθρωθεί επαρκώς και έχει μειώσει το μέγεθος των αλλοδαπών θυγατρικών της, ώστε να μην είναι εκτεθειμένη σε πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες και ελλείψεις ρευστότητας στο μέλλον. Η δέσμευση που περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 128 να μην εισφέρει μεγάλα ποσά κεφαλαίων στις διεθνείς θυγατρικές της Τράπεζας διασφαλίζει επίσης ότι οι αλλοδαπές θυγατρικές δεν θα αποτελούν κίνδυνο για τα κεφάλαια ή τη ρευστότητα. |
| --- | --- |

(378)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η Τράπεζα θα έχει αναδιαρθρωθεί επαρκώς και έχει μειώσει το μέγεθος των αλλοδαπών θυγατρικών της, ώστε να μην είναι εκτεθειμένη σε πρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες και ελλείψεις ρευστότητας στο μέλλον. Η δέσμευση που περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 128 να μην εισφέρει μεγάλα ποσά κεφαλαίων στις διεθνείς θυγατρικές της Τράπεζας διασφαλίζει επίσης ότι οι αλλοδαπές θυγατρικές δεν θα αποτελούν κίνδυνο για τα κεφάλαια ή τη ρευστότητα.

7.6.2.4.   Συμπέρασμα σχετικά με τη βιωσιμότητα

| (379) | Το βασικό σενάριο που περιγράφεται στο τμήμα 2.4 δείχνει ότι στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα είναι σε θέση να επιτύχει απόδοση που θα της επιτρέπει να καλύπτει όλα τα έξοδα της και για να παρέχει κατάλληλη απόδοση ιδίων κεφαλαίων, λαμβάνοντας υπόψη το προφίλ κινδύνου. Πράγματι, η απόδοση των κεφαλαίων της Τράπεζας θα ανέλθει στο [...] % το 2018 σύμφωνα με το βασικό σενάριο. Την ίδια στιγμή, η κεφαλαιακή θέση της Τράπεζας αναμένεται, βάσει των προβολών, να παραμείνει σε ικανοποιητικό επίπεδο, εφόσον ο συντελεστής κεφαλαιακής επάρκειας δεν θα υποχωρήσει κάτω του [...] % από το 2014 και μετά. |
| --- | --- |

(379)

Το βασικό σενάριο που περιγράφεται στο τμήμα 2.4 δείχνει ότι στο τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα είναι σε θέση να επιτύχει απόδοση που θα της επιτρέπει να καλύπτει όλα τα έξοδα της και για να παρέχει κατάλληλη απόδοση ιδίων κεφαλαίων, λαμβάνοντας υπόψη το προφίλ κινδύνου. Πράγματι, η απόδοση των κεφαλαίων της Τράπεζας θα ανέλθει στο [...] % το 2018 σύμφωνα με το βασικό σενάριο. Την ίδια στιγμή, η κεφαλαιακή θέση της Τράπεζας αναμένεται, βάσει των προβολών, να παραμείνει σε ικανοποιητικό επίπεδο, εφόσον ο συντελεστής κεφαλαιακής επάρκειας δεν θα υποχωρήσει κάτω του [...] % από το 2014 και μετά.

| (380) | Τέλος, η Επιτροπή καταγράφει επίσης το δυσμενές σενάριο που περιγράφεται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, όπως υποβλήθηκε από τις ελληνικές αρχές. Το δυσμενές σενάριο βασίζεται σε ένα σύνολο παραδοχών που συμφωνήθηκε με το ΕΤΧΣ. Λαμβάνει υπόψη πιο παρατεταμένη και βαθύτερη ύφεση καθώς και μια σοβαρότερη μείωση των τιμών των ακινήτων (150). Το σχέδιο αναδιάρθρωσης δείχνει ότι η Τράπεζα θα είναι ανθεκτική σε μια εύλογη πίεση καθώς, με βάση το δυσμενές σενάριο, η Τράπεζα παραμένει κερδοφόρα κατά το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων [...] % και δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 [...] % το 2018. |
| --- | --- |

(380)

Τέλος, η Επιτροπή καταγράφει επίσης το δυσμενές σενάριο που περιγράφεται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης της Τράπεζας, όπως υποβλήθηκε από τις ελληνικές αρχές. Το δυσμενές σενάριο βασίζεται σε ένα σύνολο παραδοχών που συμφωνήθηκε με το ΕΤΧΣ. Λαμβάνει υπόψη πιο παρατεταμένη και βαθύτερη ύφεση καθώς και μια σοβαρότερη μείωση των τιμών των ακινήτων (150). Το σχέδιο αναδιάρθρωσης δείχνει ότι η Τράπεζα θα είναι ανθεκτική σε μια εύλογη πίεση καθώς, με βάση το δυσμενές σενάριο, η Τράπεζα παραμένει κερδοφόρα κατά το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων [...] % και δείκτη βασικών ιδίων κεφαλαίων κατηγορίας 1 [...] % το 2018.

| (381) | Οι προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων που πραγματοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος το 2013 επιβεβαιώνουν ότι το ποσό του επιπρόσθετου κεφαλαίου που θα αντληθεί το 2014, ήτοι 2 864 εκατ. ευρώ, είναι επαρκές σύμφωνα με το βασικό σενάριο για την περίοδο αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα θα υποβάλει επίσης έκτακτο σχέδιο κεφαλαιοποίησης στην Τράπεζα της Ελλάδος με μέτρα που θα εφαρμοστούν σε περίπτωση που το οικονομικό περιβάλλον επιδεινωθεί περαιτέρω. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, κατά την εκτίμηση των κεφαλαιακών αναγκών σύμφωνα με το βασικό σενάριο, η Τράπεζα της Ελλάδος επέφερε ήδη διάφορες προσαρμογές που είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση των εκτιμώμενων κεφαλαιακών αναγκών σε σύγκριση με τις κεφαλαιακές ανάγκες κατά την εκτίμηση της Τράπεζας στο δικό της βασικό σενάριο. Οι βασικές κεφαλαιακές ανάγκες που εκτιμήθηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος μπορούν, συνεπώς, να θεωρηθούν ως ένα είδος προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων. Για να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η Τράπεζα είναι βιώσιμη, η Επιτροπή δεν απαιτεί να διαθέτει η Τράπεζα εξαρχής επαρκή κεφάλαια για την κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών με βάση το ακραία δυσμενές σενάριο κατά τις εκτιμήσεις της Τράπεζας της Ελλάδας, εφόσον το επίπεδο της τελευταίας εκτίμησης αντιπροσωπεύει υψηλό επίπεδο πιέσεων. |
| --- | --- |

(381)

Οι προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων που πραγματοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος το 2013 επιβεβαιώνουν ότι το ποσό του επιπρόσθετου κεφαλαίου που θα αντληθεί το 2014, ήτοι 2 864 εκατ. ευρώ, είναι επαρκές σύμφωνα με το βασικό σενάριο για την περίοδο αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα θα υποβάλει επίσης έκτακτο σχέδιο κεφαλαιοποίησης στην Τράπεζα της Ελλάδος με μέτρα που θα εφαρμοστούν σε περίπτωση που το οικονομικό περιβάλλον επιδεινωθεί περαιτέρω. Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι, κατά την εκτίμηση των κεφαλαιακών αναγκών σύμφωνα με το βασικό σενάριο, η Τράπεζα της Ελλάδος επέφερε ήδη διάφορες προσαρμογές που είχαν ως αποτέλεσμα την αύξηση των εκτιμώμενων κεφαλαιακών αναγκών σε σύγκριση με τις κεφαλαιακές ανάγκες κατά την εκτίμηση της Τράπεζας στο δικό της βασικό σενάριο. Οι βασικές κεφαλαιακές ανάγκες που εκτιμήθηκαν από την Τράπεζα της Ελλάδος μπορούν, συνεπώς, να θεωρηθούν ως ένα είδος προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων. Για να συναχθεί το συμπέρασμα ότι η Τράπεζα είναι βιώσιμη, η Επιτροπή δεν απαιτεί να διαθέτει η Τράπεζα εξαρχής επαρκή κεφάλαια για την κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών με βάση το ακραία δυσμενές σενάριο κατά τις εκτιμήσεις της Τράπεζας της Ελλάδας, εφόσον το επίπεδο της τελευταίας εκτίμησης αντιπροσωπεύει υψηλό επίπεδο πιέσεων.

| (382) | Επιπλέον, είναι θετικό το γεγονός ότι η Τράπεζα δεν θα κάνει πρόσθετες επενδύσεις σε τίτλους μη επενδυτικής κατηγορίας, το οποίο θα συμβάλει στη διατήρηση της κεφαλαιακής θέσης και της ρευστότητας της. |
| --- | --- |

(382)

Επιπλέον, είναι θετικό το γεγονός ότι η Τράπεζα δεν θα κάνει πρόσθετες επενδύσεις σε τίτλους μη επενδυτικής κατηγορίας, το οποίο θα συμβάλει στη διατήρηση της κεφαλαιακής θέσης και της ρευστότητας της.

| (383) | Η Επιτροπή μπορεί, συνεπώς, να συμπεράνει ότι η Τράπεζα έχει λάβει επαρκή μέτρα για να αντιμετωπίσει τα προβλήματα βιωσιμότητας για τις εγχώριες τραπεζικές δραστηριότητες και τις δραστηριότητες στο εξωτερικό. |
| --- | --- |

(383)

Η Επιτροπή μπορεί, συνεπώς, να συμπεράνει ότι η Τράπεζα έχει λάβει επαρκή μέτρα για να αντιμετωπίσει τα προβλήματα βιωσιμότητας για τις εγχώριες τραπεζικές δραστηριότητες και τις δραστηριότητες στο εξωτερικό.

7.6.3.   Ίδια συνεισφορά και επιμερισμός των επιβαρύνσεων

7.6.3.1.   Αξιολόγηση της συμμόρφωσης των μέτρων A, B1, B2, B3 και Β4 με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης

| (384) | Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, οι τράπεζες και οι μέτοχοί τους πρέπει να συμμετέχουν στην αναδιάρθρωση στο μέτρο του δυνατού, προκειμένου να εξασφαλίζεται ότι η ενίσχυση θα περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο. Οι τράπεζες θα πρέπει ως εκ τούτου να χρησιμοποιούν τους δικούς τους πόρους για να χρηματοδοτήσουν την αναδιάρθρωση, προβαίνοντας, για παράδειγμα, σε πώληση περιουσιακών στοιχείων, ενώ οι μέτοχοι οφείλουν να καλύψουν τις ζημίες του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος, στον βαθμό του δυνατού. Οι δεσμεύσεις τις οποίες ανέλαβε η Τράπεζα θα πρέπει να εξασφαλίσουν τη χρήση ιδίων πόρων και τη συμμετοχή στην αναδιάρθρωση των αρχικών μετόχων και ιδιωτών επενδυτών που έχουν στην κατοχή τους υβριδικό κεφάλαιο της Τράπεζας. |
| --- | --- |

(384)

Σύμφωνα με την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης, οι τράπεζες και οι μέτοχοί τους πρέπει να συμμετέχουν στην αναδιάρθρωση στο μέτρο του δυνατού, προκειμένου να εξασφαλίζεται ότι η ενίσχυση θα περιορίζεται στο ελάχιστο απαραίτητο. Οι τράπεζες θα πρέπει ως εκ τούτου να χρησιμοποιούν τους δικούς τους πόρους για να χρηματοδοτήσουν την αναδιάρθρωση, προβαίνοντας, για παράδειγμα, σε πώληση περιουσιακών στοιχείων, ενώ οι μέτοχοι οφείλουν να καλύψουν τις ζημίες του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος, στον βαθμό του δυνατού. Οι δεσμεύσεις τις οποίες ανέλαβε η Τράπεζα θα πρέπει να εξασφαλίσουν τη χρήση ιδίων πόρων και τη συμμετοχή στην αναδιάρθρωση των αρχικών μετόχων και ιδιωτών επενδυτών που έχουν στην κατοχή τους υβριδικό κεφάλαιο της Τράπεζας.

7.6.3.1.1.   Ίδια συνεισφορά της Τράπεζας: εκποιήσεις και μείωση του κόστους

| (385) | Η Τράπεζα έχει εκποιήσει σημαντικές επιχειρήσεις για να ενισχύσει την κεφαλαιακή της επάρκεια. Η πώληση των μεγάλων θυγατρικών της στην Πολωνία και την Τουρκία έχει βελτιώσει την κεφαλαιακή της θέση κατά περίπου 750 εκατ. ευρώ. Οι πωλήσεις αυτές έχουν επίσης βελτιώσει τη θέση ρευστότητας της Τράπεζας. Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank Properties επέτρεψε στην Τράπεζα να αυξήσει το κεφάλαιό της κατά 200 εκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(385)

Η Τράπεζα έχει εκποιήσει σημαντικές επιχειρήσεις για να ενισχύσει την κεφαλαιακή της επάρκεια. Η πώληση των μεγάλων θυγατρικών της στην Πολωνία και την Τουρκία έχει βελτιώσει την κεφαλαιακή της θέση κατά περίπου 750 εκατ. ευρώ. Οι πωλήσεις αυτές έχουν επίσης βελτιώσει τη θέση ρευστότητας της Τράπεζας. Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank Properties επέτρεψε στην Τράπεζα να αυξήσει το κεφάλαιό της κατά 200 εκατ. ευρώ.

| (386) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει την πώληση πρόσθετων περιουσιακών στοιχείων σε [...] και [...]. Ειδικότερα, η Τράπεζα δεσμεύτηκε ότι θα μειώσει το μέγεθος των αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων της σε 8,77 δισεκατ. ευρώ. Λαμβάνοντας υπόψη την απομόχλευση και τις εκποιήσεις που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί και μετά την υλοποίησή της εν λόγω πρόσθετης μείωσης, η Τράπεζα θα έχει μειώσει σημαντικά τη γεωγραφική παρουσία της σε [...] |
| --- | --- |

(386)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει την πώληση πρόσθετων περιουσιακών στοιχείων σε [...] και [...]. Ειδικότερα, η Τράπεζα δεσμεύτηκε ότι θα μειώσει το μέγεθος των αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων της σε 8,77 δισεκατ. ευρώ. Λαμβάνοντας υπόψη την απομόχλευση και τις εκποιήσεις που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί και μετά την υλοποίησή της εν λόγω πρόσθετης μείωσης, η Τράπεζα θα έχει μειώσει σημαντικά τη γεωγραφική παρουσία της σε [...]

| (387) | Επιπλέον, η Τράπεζα δεσμεύτηκε ότι θα μειώσει περαιτέρω το μέγεθος των δραστηριοτήτων της στην αλλοδαπή, εάν χρειαστεί εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ για ποσό άνω του 1 δισεκατ. ευρώ. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα θα μειώσει την αξία του χαρτοφυλακίου των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της στα 3,5 δισεκατ. ευρώ κατ’ ανώτατο όριο. Εάν το ποσό της εισφοράς κεφαλαίου στο πλαίσιο του μέτρου Γ είναι μικρότερο του 1 δισεκατ. ευρώ, οι ιδιώτες επενδυτές θα έχουν επενδύσει τουλάχιστον 1,5 δισεκατ. ευρώ, δηλαδή περισσότερο από το ΕΤΧΣ. Αυτή η μεγαλύτερη συμμετοχή από ιδιώτες επενδυτές θα μείωνε σημαντικά το ποσό της απαιτούμενης ενίσχυσης, ενισχύοντας με αυτόν τον τρόπο την κατανομή των επιβαρύνσεων. |
| --- | --- |

(387)

Επιπλέον, η Τράπεζα δεσμεύτηκε ότι θα μειώσει περαιτέρω το μέγεθος των δραστηριοτήτων της στην αλλοδαπή, εάν χρειαστεί εισφορά κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ για ποσό άνω του 1 δισεκατ. ευρώ. Στην περίπτωση αυτή, η Τράπεζα θα μειώσει την αξία του χαρτοφυλακίου των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της στα 3,5 δισεκατ. ευρώ κατ’ ανώτατο όριο. Εάν το ποσό της εισφοράς κεφαλαίου στο πλαίσιο του μέτρου Γ είναι μικρότερο του 1 δισεκατ. ευρώ, οι ιδιώτες επενδυτές θα έχουν επενδύσει τουλάχιστον 1,5 δισεκατ. ευρώ, δηλαδή περισσότερο από το ΕΤΧΣ. Αυτή η μεγαλύτερη συμμετοχή από ιδιώτες επενδυτές θα μείωνε σημαντικά το ποσό της απαιτούμενης ενίσχυσης, ενισχύοντας με αυτόν τον τρόπο την κατανομή των επιβαρύνσεων.

| (388) | Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης να πωλήσει τη μεγάλη και κερδοφόρο ασφαλιστική θυγατρική της. |
| --- | --- |

(388)

Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης να πωλήσει τη μεγάλη και κερδοφόρο ασφαλιστική θυγατρική της.

| (389) | Προκειμένου να περιορίσει τις κεφαλαιακές της ανάγκες, η Τράπεζα έχει δεσμευθεί ότι δεν θα χρησιμοποιήσει τα κεφάλαια για να στηρίξει ή να αυξήσει το μέγεθος των αλλοδαπών θυγατρικών της, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 128. Επιπλέον, οι δεσμεύσεις προβλέπουν ότι η Τράπεζα δεν θα προβεί σε νέες εξαγορές. |
| --- | --- |

(389)

Προκειμένου να περιορίσει τις κεφαλαιακές της ανάγκες, η Τράπεζα έχει δεσμευθεί ότι δεν θα χρησιμοποιήσει τα κεφάλαια για να στηρίξει ή να αυξήσει το μέγεθος των αλλοδαπών θυγατρικών της, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 128. Επιπλέον, οι δεσμεύσεις προβλέπουν ότι η Τράπεζα δεν θα προβεί σε νέες εξαγορές.

| (390) | Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης για ένα φιλόδοξο πρόγραμμα μείωσης του κόστους, όπως αναφέρεται στο τμήμα 2.4.2. Τα έξοδα της θα μειωθούν περαιτέρω έως το 2018. [...] |
| --- | --- |

(390)

Η Τράπεζα δεσμεύτηκε επίσης για ένα φιλόδοξο πρόγραμμα μείωσης του κόστους, όπως αναφέρεται στο τμήμα 2.4.2. Τα έξοδα της θα μειωθούν περαιτέρω έως το 2018. [...]

| (391) | Η Ελλάδα έχει ιδίως αναλάβει τη δέσμευση ότι έως τις [...] η Τράπεζα δεν θα πληρώσει σε κανέναν υπάλληλο ή διοικητικό στέλεχος συνολικές ετήσιες αποδοχές (μισθούς, συνταξιοδοτικές εισφορές, πριμ) άνω των [...]. Επιπλέον, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να εγγραφεί για συμμετοχή σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα έχει δεσμευθεί να εφαρμόζει ανώτατα μισθολογικά όρια σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 (151). |
| --- | --- |

(391)

Η Ελλάδα έχει ιδίως αναλάβει τη δέσμευση ότι έως τις [...] η Τράπεζα δεν θα πληρώσει σε κανέναν υπάλληλο ή διοικητικό στέλεχος συνολικές ετήσιες αποδοχές (μισθούς, συνταξιοδοτικές εισφορές, πριμ) άνω των [...]. Επιπλέον, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να εγγραφεί για συμμετοχή σε αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα έχει δεσμευθεί να εφαρμόζει ανώτατα μισθολογικά όρια σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 (151).

7.6.3.1.2.   Επιμερισμός βαρών σε παλαιούς μετόχους και άντληση νέων κεφαλαίων στην αγορά.

| (392) | Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 επέφερε δραστική μείωση της συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο των παλαιών μετόχων της Τράπεζας (μέτρο Β 4). Πράγματι, το ποσοστό συμμετοχής των παλαιών μετόχων μειώθηκε από το 100 % πριν από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 μόλις στο 1,44 %. Επίσης, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η Τράπεζα δεν έχει καταβάλει κανένα μέρισμα σε μετρητά από το 2008. Τέλος, η Επιτροπή κρίνει θετικά το γεγονός ότι το ΕΤΧΣ θα εισφέρει πρόσθετο κεφάλαιο μόνο εάν η τράπεζα δεν κατορθώσει να το αντλήσει από την αγορά σε τιμή που θεωρείται εύλογη και καθορίζεται από δύο ανεξάρτητους εκτιμητές. |
| --- | --- |

(392)

Η ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 επέφερε δραστική μείωση της συμμετοχής στο μετοχικό κεφάλαιο των παλαιών μετόχων της Τράπεζας (μέτρο Β 4). Πράγματι, το ποσοστό συμμετοχής των παλαιών μετόχων μειώθηκε από το 100 % πριν από την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013 μόλις στο 1,44 %. Επίσης, η Επιτροπή επισημαίνει ότι η Τράπεζα δεν έχει καταβάλει κανένα μέρισμα σε μετρητά από το 2008. Τέλος, η Επιτροπή κρίνει θετικά το γεγονός ότι το ΕΤΧΣ θα εισφέρει πρόσθετο κεφάλαιο μόνο εάν η τράπεζα δεν κατορθώσει να το αντλήσει από την αγορά σε τιμή που θεωρείται εύλογη και καθορίζεται από δύο ανεξάρτητους εκτιμητές.

7.6.3.1.3.   Επιμερισμός των βαρών σε ομολογιούχους μειωμένης εξασφάλισης

| (393) | Οι κάτοχοι τίτλων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας συνεισέφεραν στο κόστος αναδιάρθρωσης της Τράπεζας. Η Τράπεζα εκτέλεσε πολλές πράξεις διαχείρισης παθητικού με σκοπό τη δημιουργία κεφαλαίων. Το συνολικό ποσό των υποχρεώσεων που ανταλλάχθηκαν ανήλθε σε 748 εκατ. ευρώ, με κέρδος κεφαλαίου 565 εκατ. ευρώ, όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 122 και 123. |
| --- | --- |

(393)

Οι κάτοχοι τίτλων μειωμένης εξασφάλισης της Τράπεζας συνεισέφεραν στο κόστος αναδιάρθρωσης της Τράπεζας. Η Τράπεζα εκτέλεσε πολλές πράξεις διαχείρισης παθητικού με σκοπό τη δημιουργία κεφαλαίων. Το συνολικό ποσό των υποχρεώσεων που ανταλλάχθηκαν ανήλθε σε 748 εκατ. ευρώ, με κέρδος κεφαλαίου 565 εκατ. ευρώ, όπως περιγράφεται στις αιτιολογικές σκέψεις 122 και 123.

| (394) | Τα χρηματοοικονομικά μέσα η διευθέτηση των οποίων εκκρεμεί ακόμη υπόκεινται στην απαγόρευση της πληρωμής τοκομεριδίων, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 133. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι διασφαλίζεται ο ορθός επιμερισμός των βαρών για τους ιδιώτες κατόχους υβριδικού κεφαλαίου της τράπεζας και ότι πληρούνται ως προς το θέμα αυτό τα κριτήρια της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(394)

Τα χρηματοοικονομικά μέσα η διευθέτηση των οποίων εκκρεμεί ακόμη υπόκεινται στην απαγόρευση της πληρωμής τοκομεριδίων, όπως περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 133. Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι διασφαλίζεται ο ορθός επιμερισμός των βαρών για τους ιδιώτες κατόχους υβριδικού κεφαλαίου της τράπεζας και ότι πληρούνται ως προς το θέμα αυτό τα κριτήρια της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης.

| (395) | Εν κατακλείδι, λαμβάνοντας υπόψη τα στοιχεία που αναπτύχθηκαν στο τμήμα 7.6.1, η Επιτροπή θεωρεί επαρκή τα μέτρα ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των βαρών που εφάρμοσε η Ελλάδα για να περιοριστεί το ποσό των μέτρων ενίσχυσης Α, Β1, Β2, Β3 και Β4 στο ελάχιστο αναγκαίο. |
| --- | --- |

(395)

Εν κατακλείδι, λαμβάνοντας υπόψη τα στοιχεία που αναπτύχθηκαν στο τμήμα 7.6.1, η Επιτροπή θεωρεί επαρκή τα μέτρα ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των βαρών που εφάρμοσε η Ελλάδα για να περιοριστεί το ποσό των μέτρων ενίσχυσης Α, Β1, Β2, Β3 και Β4 στο ελάχιστο αναγκαίο.

7.6.3.2.   Αξιολόγηση της συμμόρφωσης του μέτρου Γ με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013

| (396) | Η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 συμπληρώνει την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης και απαιτεί αυξημένο επιμερισμό των βαρών και, για τις τράπεζες που λαμβάνουν κεφαλαιακή στήριξη, να λάβουν πρόσθετα μέτρα για να περιοριστεί η ενίσχυση στο ελάχιστο. Η παράγραφος 29 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 απαιτεί από το κράτος μέλος να αποδείξει ότι όλα τα μέτρα για τον περιορισμό των εν λόγω ενισχύσεων στο ελάχιστο έχουν αξιοποιηθεί στον μεγαλύτερο δυνατό βαθμό. Για τον σκοπό αυτό, το κράτος μέλος πρέπει να υποβάλει σχέδιο άντλησης κεφαλαίων, να εξασφαλίσει τον κατάλληλο επιμερισμό των επιβαρύνσεων μεταξύ μετόχων και πιστωτών μειωμένης εξασφάλισης, και να αποτρέψει την εκροή κεφαλαίων πριν από την απόφαση αναδιάρθρωσης. Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013, το σχέδιο άντλησης κεφαλαίων πρέπει να περιλαμβάνει εκδόσεις δικαιωμάτων, προαιρετικές πράξεις διαχείρισης παθητικού, εκποιήσεις για την αύξηση κεφαλαίου, μέτρα απομόχλευσης, μη διανομή κερδών και άλλα μέτρα, όπως η εφαρμογή αυστηρών πολιτικών κόστους και αποδοχών. |
| --- | --- |

(396)

Η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 συμπληρώνει την ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης και απαιτεί αυξημένο επιμερισμό των βαρών και, για τις τράπεζες που λαμβάνουν κεφαλαιακή στήριξη, να λάβουν πρόσθετα μέτρα για να περιοριστεί η ενίσχυση στο ελάχιστο. Η παράγραφος 29 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 απαιτεί από το κράτος μέλος να αποδείξει ότι όλα τα μέτρα για τον περιορισμό των εν λόγω ενισχύσεων στο ελάχιστο έχουν αξιοποιηθεί στον μεγαλύτερο δυνατό βαθμό. Για τον σκοπό αυτό, το κράτος μέλος πρέπει να υποβάλει σχέδιο άντλησης κεφαλαίων, να εξασφαλίσει τον κατάλληλο επιμερισμό των επιβαρύνσεων μεταξύ μετόχων και πιστωτών μειωμένης εξασφάλισης, και να αποτρέψει την εκροή κεφαλαίων πριν από την απόφαση αναδιάρθρωσης. Σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013, το σχέδιο άντλησης κεφαλαίων πρέπει να περιλαμβάνει εκδόσεις δικαιωμάτων, προαιρετικές πράξεις διαχείρισης παθητικού, εκποιήσεις για την αύξηση κεφαλαίου, μέτρα απομόχλευσης, μη διανομή κερδών και άλλα μέτρα, όπως η εφαρμογή αυστηρών πολιτικών κόστους και αποδοχών.

| (397) | Η παράγραφος 47 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 ορίζει ότι, όταν εντοπίζονται ελλείψεις κεφαλαίων, μια τράπεζα πρέπει να αποτρέπει τις εκροές κεφαλαίων λαμβάνοντας μια δέσμη μέτρων που αποβλέπουν στο να διασφαλισθεί το ίδιο αποτέλεσμα με αυτό της απαγόρευσης της τακτικής καταβολής μερισμάτων και τοκομεριδίων, της απαγόρευσης της ηγετικής θέσης στον καθορισμό των τιμών ή της απαγόρευσης της διαφήμισης. Η Επιτροπή σημειώνει ότι οι απαγορεύσεις αυτές έχουν ήδη τηρηθεί από την Τράπεζα, όπως περιλαμβάνονται στον κατάλογο των δεσμεύσεων που υπέβαλε η Ελλάδα και περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 133, και η Τράπεζα δεν έχει καταβάλει κανένα μέρισμα από το 2008. |
| --- | --- |

(397)

Η παράγραφος 47 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 ορίζει ότι, όταν εντοπίζονται ελλείψεις κεφαλαίων, μια τράπεζα πρέπει να αποτρέπει τις εκροές κεφαλαίων λαμβάνοντας μια δέσμη μέτρων που αποβλέπουν στο να διασφαλισθεί το ίδιο αποτέλεσμα με αυτό της απαγόρευσης της τακτικής καταβολής μερισμάτων και τοκομεριδίων, της απαγόρευσης της ηγετικής θέσης στον καθορισμό των τιμών ή της απαγόρευσης της διαφήμισης. Η Επιτροπή σημειώνει ότι οι απαγορεύσεις αυτές έχουν ήδη τηρηθεί από την Τράπεζα, όπως περιλαμβάνονται στον κατάλογο των δεσμεύσεων που υπέβαλε η Ελλάδα και περιγράφεται στην αιτιολογική σκέψη 133, και η Τράπεζα δεν έχει καταβάλει κανένα μέρισμα από το 2008.

| (398) | Η δέσμευση για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ) παρέχει περιθώριο ασφαλείας για την απορρόφηση των μελλοντικών ζημιών, όπως καθορίστηκε από τη άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων που διενήργησε η Τράπεζα της Ελλάδος το 2013 και δημοσιοποιήθηκε στις 6 Μαρτίου 2014. Τα αποτελέσματα των προσομοιώσεων ακραίων καταστάσεων δείχνουν ότι η Τράπεζα χρειάζεται πρόσθετα κεφάλαια 2 945 εκατ. ευρώ για να καλύψει τις μελλοντικές ζημίες σε ένα σενάριο ακραίων καταστάσεων. Το μέτρο Γ καλύπτει μόνο τις κεφαλαιακές ανάγκες που θα παραμείνουν στο βαθμό που i) δεν μπορούν να καλυφθούν με πρόσθετες εκποιήσεις ή μέτρα για την ενίσχυση του μετοχικού κεφαλαίου (η Επιτροπή θεωρεί ότι η Τράπεζα έχει αναλύσει όλες τις δυνατές εκποιήσεις και δεσμεύθηκε για όλες όσες μπορούν να μειώσουν τις κεφαλαιακές ανάγκες στο πλαίσιο του σχεδίου κεφαλαιοποίησης που υπέβαλε στην Τράπεζα της Ελλάδος) και ii) δεν καλύπτονται από ιδιώτες επενδυτές στο πλαίσιο της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου του Απριλίου του 2014. Ως εκ τούτου, δεν παρέχει στην Τράπεζα κανένα πλεόνασμα κεφαλαίου. |
| --- | --- |

(398)

Η δέσμευση για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ) παρέχει περιθώριο ασφαλείας για την απορρόφηση των μελλοντικών ζημιών, όπως καθορίστηκε από τη άσκηση προσομοίωσης ακραίων καταστάσεων που διενήργησε η Τράπεζα της Ελλάδος το 2013 και δημοσιοποιήθηκε στις 6 Μαρτίου 2014. Τα αποτελέσματα των προσομοιώσεων ακραίων καταστάσεων δείχνουν ότι η Τράπεζα χρειάζεται πρόσθετα κεφάλαια 2 945 εκατ. ευρώ για να καλύψει τις μελλοντικές ζημίες σε ένα σενάριο ακραίων καταστάσεων. Το μέτρο Γ καλύπτει μόνο τις κεφαλαιακές ανάγκες που θα παραμείνουν στο βαθμό που i) δεν μπορούν να καλυφθούν με πρόσθετες εκποιήσεις ή μέτρα για την ενίσχυση του μετοχικού κεφαλαίου (η Επιτροπή θεωρεί ότι η Τράπεζα έχει αναλύσει όλες τις δυνατές εκποιήσεις και δεσμεύθηκε για όλες όσες μπορούν να μειώσουν τις κεφαλαιακές ανάγκες στο πλαίσιο του σχεδίου κεφαλαιοποίησης που υπέβαλε στην Τράπεζα της Ελλάδος) και ii) δεν καλύπτονται από ιδιώτες επενδυτές στο πλαίσιο της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου του Απριλίου του 2014. Ως εκ τούτου, δεν παρέχει στην Τράπεζα κανένα πλεόνασμα κεφαλαίου.

| (399) | Όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 385 έως 395, η Τράπεζα έχει ήδη λάβει μέτρα πριν από την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων για να περιορίσει στο ελάχιστο το ποσό των απαιτούμενων κεφαλαίων. Εάν, στο πλαίσιο της τρέχουσας διαδικασίας άντλησης κεφαλαίων, η Τράπεζα μπορέσει να αντλήσει το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου που απαιτείται από τους ιδιώτες επενδυτές και οι πρόσθετες ενισχύσεις που καταβάλλονται από το ΕΤΧΣ παραμένουν κάτω του 1 δισεκατ. ευρώ, δεν θα απαιτηθεί καμία πρόσθετη ίδια συνεισφορά της Τράπεζας. Ωστόσο, εάν η χορηγούμενη ενίσχυση βάσει του μέτρου Γ υπερβεί αυτό το επίπεδο, θα ήταν σκόπιμο η Τράπεζα να εκποιήσει περισσότερες δραστηριότητες. |
| --- | --- |

(399)

Όπως εξηγείται στις αιτιολογικές σκέψεις 385 έως 395, η Τράπεζα έχει ήδη λάβει μέτρα πριν από την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων για να περιορίσει στο ελάχιστο το ποσό των απαιτούμενων κεφαλαίων. Εάν, στο πλαίσιο της τρέχουσας διαδικασίας άντλησης κεφαλαίων, η Τράπεζα μπορέσει να αντλήσει το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου που απαιτείται από τους ιδιώτες επενδυτές και οι πρόσθετες ενισχύσεις που καταβάλλονται από το ΕΤΧΣ παραμένουν κάτω του 1 δισεκατ. ευρώ, δεν θα απαιτηθεί καμία πρόσθετη ίδια συνεισφορά της Τράπεζας. Ωστόσο, εάν η χορηγούμενη ενίσχυση βάσει του μέτρου Γ υπερβεί αυτό το επίπεδο, θα ήταν σκόπιμο η Τράπεζα να εκποιήσει περισσότερες δραστηριότητες.

| (400) | Όσον αφορά τον καταμερισμό των επιβαρύνσεων, η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 προβλέπει ότι ο κατάλληλος καταμερισμός των επιβαρύνσεων συνεπάγεται συνεισφορές από τους μετόχους, τους κατόχους υβριδικού κεφαλαίου και τους κατόχους τίτλων μειωμένης εξασφάλισης πριν από τη χορήγηση ενίσχυσης υπό μορφή κεφαλαιακής στήριξης. Η Επιτροπή σημειώνει ότι η Ελλάδα έχει τροποποιήσει το εθνικό της νομοθετικό πλαίσιο, για να διασφαλισθεί ότι οι πιστωτές μειωμένης εξασφάλισης θα συμβάλουν στο κόστος της αναδιάρθρωσης της Τράπεζας πριν από οποιαδήποτε πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου στην Τράπεζα. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η Ελλάδα έχει δεσμευθεί ότι θα εφαρμόσει τα μέτρα που προβλέπονται στο άρθρο 6α του νόμου του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε το 2014, το οποίο προβλέπει την κατανομή του κεφαλαιακού ελλείμματος στους κατόχους των εν λόγω κεφαλαιακών μέσων της και άλλων υποχρεώσεων μειωμένης εξασφάλισης, εάν είναι αναγκαίο. Ενώ αυτός ο καταμερισμός των επιβαρύνσεων θα πραγματοποιηθεί μόνο μετά την ημερομηνία της δέσμευσης για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ), σύμφωνα με την παράγραφο 45 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, η Επιτροπή θεωρεί ότι θα υπήρχαν δυσανάλογα αποτελέσματα, εάν η υποχρεωτική μετατροπή των τίτλων μειωμένης εξασφάλισης και υβριδικών κεφαλαίων πραγματοποιούνταν ήδη κατά τη στιγμή της ανάληψης της δέσμευσης. Εάν η τράπεζα έπρεπε να αντλήσει επαρκή ιδιωτικά κεφάλαια για να καλύψει όλες τις κεφαλαιακές ανάγκες της, όπως καθορίζονται από την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που πραγματοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος, η μετατροπή των κατόχων χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης θα ήταν δυσανάλογη. Η δέσμευση που έχει αναλάβει η Ελλάδα να διασώσει με ίδια μέσα τους πιστωτές μειωμένης εξασφάλισης πριν από την καταβολή οποιαδήποτε κεφαλαιακής ενίσχυσης στην Τράπεζα είναι, συνεπώς, επαρκής για να εξασφαλιστεί ο ορθός επιμερισμός των επιβαρύνσεων. |
| --- | --- |

(400)

Όσον αφορά τον καταμερισμό των επιβαρύνσεων, η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 προβλέπει ότι ο κατάλληλος καταμερισμός των επιβαρύνσεων συνεπάγεται συνεισφορές από τους μετόχους, τους κατόχους υβριδικού κεφαλαίου και τους κατόχους τίτλων μειωμένης εξασφάλισης πριν από τη χορήγηση ενίσχυσης υπό μορφή κεφαλαιακής στήριξης. Η Επιτροπή σημειώνει ότι η Ελλάδα έχει τροποποιήσει το εθνικό της νομοθετικό πλαίσιο, για να διασφαλισθεί ότι οι πιστωτές μειωμένης εξασφάλισης θα συμβάλουν στο κόστος της αναδιάρθρωσης της Τράπεζας πριν από οποιαδήποτε πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου στην Τράπεζα. Η Επιτροπή επισημαίνει επίσης ότι η Ελλάδα έχει δεσμευθεί ότι θα εφαρμόσει τα μέτρα που προβλέπονται στο άρθρο 6α του νόμου του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε το 2014, το οποίο προβλέπει την κατανομή του κεφαλαιακού ελλείμματος στους κατόχους των εν λόγω κεφαλαιακών μέσων της και άλλων υποχρεώσεων μειωμένης εξασφάλισης, εάν είναι αναγκαίο. Ενώ αυτός ο καταμερισμός των επιβαρύνσεων θα πραγματοποιηθεί μόνο μετά την ημερομηνία της δέσμευσης για την ανακεφαλαιοποίηση του 2014 (μέτρο Γ), σύμφωνα με την παράγραφο 45 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, η Επιτροπή θεωρεί ότι θα υπήρχαν δυσανάλογα αποτελέσματα, εάν η υποχρεωτική μετατροπή των τίτλων μειωμένης εξασφάλισης και υβριδικών κεφαλαίων πραγματοποιούνταν ήδη κατά τη στιγμή της ανάληψης της δέσμευσης. Εάν η τράπεζα έπρεπε να αντλήσει επαρκή ιδιωτικά κεφάλαια για να καλύψει όλες τις κεφαλαιακές ανάγκες της, όπως καθορίζονται από την προσομοίωση ακραίων καταστάσεων που πραγματοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος, η μετατροπή των κατόχων χρεωστικών τίτλων μειωμένης εξασφάλισης θα ήταν δυσανάλογη. Η δέσμευση που έχει αναλάβει η Ελλάδα να διασώσει με ίδια μέσα τους πιστωτές μειωμένης εξασφάλισης πριν από την καταβολή οποιαδήποτε κεφαλαιακής ενίσχυσης στην Τράπεζα είναι, συνεπώς, επαρκής για να εξασφαλιστεί ο ορθός επιμερισμός των επιβαρύνσεων.

| (401) | Επιπλέον, για να διασφαλιστεί η μεγαλύτερη δυνατή συμμετοχή των ιδιοκτητών της Τράπεζας στην αποκατάσταση επαρκούς κεφαλαιακής βάσης κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι, έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα διατηρήσει τα μερίσματα και δεν θα καταβάλει τοκομερίδια που δεν είναι εκ του νόμου υποχρεωμένη να καταβάλει. Ως εκ τούτου, σύμφωνα με την παράγραφο 26 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και την παράγραφο 47 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, η τράπεζα δεν θα χρησιμοποιήσει την κρατική ενίσχυση για την καταβολή πληρωμών από ίδια κεφάλαια, εάν δεν υπάρχουν επαρκή κέρδη για την καταβολή τέτοιων πληρωμών. |
| --- | --- |

(401)

Επιπλέον, για να διασφαλιστεί η μεγαλύτερη δυνατή συμμετοχή των ιδιοκτητών της Τράπεζας στην αποκατάσταση επαρκούς κεφαλαιακής βάσης κατά τη διάρκεια της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Ελλάδα δεσμεύτηκε ότι, έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, η Τράπεζα θα διατηρήσει τα μερίσματα και δεν θα καταβάλει τοκομερίδια που δεν είναι εκ του νόμου υποχρεωμένη να καταβάλει. Ως εκ τούτου, σύμφωνα με την παράγραφο 26 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και την παράγραφο 47 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, η τράπεζα δεν θα χρησιμοποιήσει την κρατική ενίσχυση για την καταβολή πληρωμών από ίδια κεφάλαια, εάν δεν υπάρχουν επαρκή κέρδη για την καταβολή τέτοιων πληρωμών.

| (402) | Η Τράπεζα έχει επίσης δεσμευθεί ότι έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017, η Τράπεζα δεν θα πληρώσει σε κανέναν υπάλληλο ή διοικητικό στέλεχος συνολικές ετήσιες αποδοχές (μισθούς, συνταξιοδοτικές εισφορές, πριμ) υψηλότερες από τις συνολικές ετήσιες αποδοχές του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος (χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τυχόν εθελοντική μερική παραίτηση του Διοικητή από την αμοιβή του). Επιπλέον, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόζει ανώτατα μισθολογικά όρια σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 (152). |
| --- | --- |

(402)

Η Τράπεζα έχει επίσης δεσμευθεί ότι έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017, η Τράπεζα δεν θα πληρώσει σε κανέναν υπάλληλο ή διοικητικό στέλεχος συνολικές ετήσιες αποδοχές (μισθούς, συνταξιοδοτικές εισφορές, πριμ) υψηλότερες από τις συνολικές ετήσιες αποδοχές του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος (χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τυχόν εθελοντική μερική παραίτηση του Διοικητή από την αμοιβή του). Επιπλέον, εάν το ΕΤΧΣ πρέπει να εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα έχει δεσμευτεί να εφαρμόζει ανώτατα μισθολογικά όρια σύμφωνα με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013 (152).

| (403) | Η Επιτροπή οφείλει να εκτιμήσει κατά πόσον η δέσμευση που καλύπτει δύο σενάρια πληροί τις απαιτήσεις που ορίζονται στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013. |
| --- | --- |

(403)

Η Επιτροπή οφείλει να εκτιμήσει κατά πόσον η δέσμευση που καλύπτει δύο σενάρια πληροί τις απαιτήσεις που ορίζονται στην τραπεζική ανακοίνωση του 2013.

| (404) | Βάσει του πρώτου σεναρίου, σύμφωνα με το οποίο το ΕΤΧΣ δεν εισφέρει νέα κεφάλαια στην Τράπεζα, η ενίσχυση που εμπεριέχεται στο μέτρο Γ θα περιοριστεί σε μια απλή δέσμευση κάλυψης μιας αύξησης κεφαλαίου και το ΕΤΧΣ δεν θα καταβάλει ούτε ένα ευρώ, διότι όλες οι νέες μετοχές θα έχουν αναληφθεί από ιδιώτες επενδυτές. Η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 προβλέπει ότι ο περιορισμός των αποδοχών μπορεί να λήξει όταν επιστραφεί η ενίσχυση. Ωστόσο, οι ενισχύσεις που περιλαμβάνονται σε μια τέτοια δεσμευτική ανάληψη σε σχέση με μελλοντική αύξηση κεφαλαίου δεν μπορούν να επιστραφούν, διότι η εν λόγω δέσμευση δεν εφαρμόζεται στην πράξη ποτέ (εφόσον δεν εκταμιεύτηκε ποτέ κανένα ποσό από το Δημόσιο στην Τράπεζα). Υπό τις συνθήκες αυτές, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί ότι ο περιορισμός των αποδοχών εφαρμόζεται για ορισμένο χρονικό διάστημα. Η Επιτροπή θεωρεί ότι η δέσμευση που ανέλαβε η Ελλάδα, η οποία διαρκεί έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (ήτοι για περίοδο τριών ετών και οκτώ μηνών η οποία λήγει ένα χρόνο πριν από τη λήξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης) αποτελεί ορθή εφαρμογή του τελευταίου εδαφίου της παραγράφου 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013. Επειδή η ετήσια αμοιβή του διοικητού της Τράπεζας της Ελλάδος είναι χαμηλότερη από το ανώτατο όριο που προβλέπεται στο δεύτερο εδάφιο της παραγράφου 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, και λόγω του ότι η εν λόγω δέσμευση θα ισχύει για ολόκληρο τον όμιλο, η Επιτροπή θεωρεί ότι η προταθείσα δέσμευση από την Ελλάδα, για την περίπτωση που δεν υπάρξει εγγραφή από το ΕΤΧΣ για συμμετοχή στην προβλεπόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, είναι σύμφωνη με την παράγραφο 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013. |
| --- | --- |

(404)

Βάσει του πρώτου σεναρίου, σύμφωνα με το οποίο το ΕΤΧΣ δεν εισφέρει νέα κεφάλαια στην Τράπεζα, η ενίσχυση που εμπεριέχεται στο μέτρο Γ θα περιοριστεί σε μια απλή δέσμευση κάλυψης μιας αύξησης κεφαλαίου και το ΕΤΧΣ δεν θα καταβάλει ούτε ένα ευρώ, διότι όλες οι νέες μετοχές θα έχουν αναληφθεί από ιδιώτες επενδυτές. Η τραπεζική ανακοίνωση του 2013 προβλέπει ότι ο περιορισμός των αποδοχών μπορεί να λήξει όταν επιστραφεί η ενίσχυση. Ωστόσο, οι ενισχύσεις που περιλαμβάνονται σε μια τέτοια δεσμευτική ανάληψη σε σχέση με μελλοντική αύξηση κεφαλαίου δεν μπορούν να επιστραφούν, διότι η εν λόγω δέσμευση δεν εφαρμόζεται στην πράξη ποτέ (εφόσον δεν εκταμιεύτηκε ποτέ κανένα ποσό από το Δημόσιο στην Τράπεζα). Υπό τις συνθήκες αυτές, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί ότι ο περιορισμός των αποδοχών εφαρμόζεται για ορισμένο χρονικό διάστημα. Η Επιτροπή θεωρεί ότι η δέσμευση που ανέλαβε η Ελλάδα, η οποία διαρκεί έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017 (ήτοι για περίοδο τριών ετών και οκτώ μηνών η οποία λήγει ένα χρόνο πριν από τη λήξη του σχεδίου αναδιάρθρωσης) αποτελεί ορθή εφαρμογή του τελευταίου εδαφίου της παραγράφου 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013. Επειδή η ετήσια αμοιβή του διοικητού της Τράπεζας της Ελλάδος είναι χαμηλότερη από το ανώτατο όριο που προβλέπεται στο δεύτερο εδάφιο της παραγράφου 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013, και λόγω του ότι η εν λόγω δέσμευση θα ισχύει για ολόκληρο τον όμιλο, η Επιτροπή θεωρεί ότι η προταθείσα δέσμευση από την Ελλάδα, για την περίπτωση που δεν υπάρξει εγγραφή από το ΕΤΧΣ για συμμετοχή στην προβλεπόμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, είναι σύμφωνη με την παράγραφο 38 της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013.

| (405) | Με βάση το δεύτερο σενάριο, σύμφωνα με το οποίο το ΕΤΧΣ θα έπρεπε να εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα δεσμεύεται να τροποποιήσει τη δέσμευση, ώστε να είναι σύμφωνη με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, εάν το ΕΤΧΣ εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, για να τηρήσει την τραπεζική ανακοίνωση του 2013, η διάρκεια του ανώτατου ορίου στις αποδοχές θα τροποποιηθεί, ώστε να διαρκέσει έως την πρώτη από τις ημερομηνίες της λήξης του σχεδίου αναδιάρθρωσης, στις 31 Δεκεμβρίου 2018, ή μιας πράξης ισοδύναμης με την επιστροφή της ενίσχυσης. Εφόσον οι κοινές μετοχές δεν μπορούν να εξοφληθούν από την Τράπεζα, η Επιτροπή δέχεται ότι η πώληση των μετοχών στη δευτερογενή αγορά με κέρδος θα μπορούσε να θεωρηθεί ισοδύναμη με την επιστροφή της ενίσχυσης. |
| --- | --- |

(405)

Με βάση το δεύτερο σενάριο, σύμφωνα με το οποίο το ΕΤΧΣ θα έπρεπε να εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Τράπεζας, η Ελλάδα δεσμεύεται να τροποποιήσει τη δέσμευση, ώστε να είναι σύμφωνη με την τραπεζική ανακοίνωση του 2013. Η Επιτροπή επισημαίνει ότι, εάν το ΕΤΧΣ εγγραφεί για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, για να τηρήσει την τραπεζική ανακοίνωση του 2013, η διάρκεια του ανώτατου ορίου στις αποδοχές θα τροποποιηθεί, ώστε να διαρκέσει έως την πρώτη από τις ημερομηνίες της λήξης του σχεδίου αναδιάρθρωσης, στις 31 Δεκεμβρίου 2018, ή μιας πράξης ισοδύναμης με την επιστροφή της ενίσχυσης. Εφόσον οι κοινές μετοχές δεν μπορούν να εξοφληθούν από την Τράπεζα, η Επιτροπή δέχεται ότι η πώληση των μετοχών στη δευτερογενή αγορά με κέρδος θα μπορούσε να θεωρηθεί ισοδύναμη με την επιστροφή της ενίσχυσης.

| (406) | Εν κατακλείδι, και με τα δύο σενάρια, η δέσμευση για περιορισμό των αποδοχών που ανέλαβε η Ελλάδα είναι σύμφωνη με τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013. |
| --- | --- |

(406)

Εν κατακλείδι, και με τα δύο σενάρια, η δέσμευση για περιορισμό των αποδοχών που ανέλαβε η Ελλάδα είναι σύμφωνη με τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013.

| (407) | Όσον αφορά την αμοιβή του κράτους, η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 απαιτεί την έκδοση νέων μετοχών σε τιμή χαμηλότερη της αγοραίας τιμής, μετά την προσαρμογή λόγω της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι σκοπός αυτής της απαίτησης είναι να διασφαλιστεί ότι το κράτος εισπράττει επαρκή αποζημίωση για τη συμμετοχή του στην Τράπεζα με αντίστοιχη μείωση της συμμετοχής των παλαιών μετόχων. Στην περίπτωση του μέτρου Γ, το κράτος είναι ήδη ο κύριος μέτοχος της Τράπεζας, κατέχοντας άνω του 90 % των μετοχών. Ως εκ τούτου, η υπέρμετρη έκπτωση επί της αγοραίας τιμής θα μείωνε την αμοιβή του Δημοσίου για το μέτρο Β4 και ενδέχεται να ενέχει στοιχείο ενίσχυσης προς τους επενδυτές, εάν η έκπτωση υποεκτιμά την αξία της Τράπεζας. Για να αποφευχθεί μια τέτοια κατάσταση, η τιμή εγγραφής δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη από την κατώτατη τιμή που καθορίζεται με βάση τις δύο αποτιμήσεις από ανεξάρτητους εκτιμητές. Ως εκ τούτου, οι λεπτομερείς ρυθμίσεις καθορισμού των τιμών προστατεύουν το ΕΤΧΣ από την υπερβολική μείωση της συμμετοχής των νέων επενδυτών, διασφαλίζοντας παράλληλα την εγγραφή του ΕΤΧΣ σε νέες μετοχές σε τιμή που αντανακλά την αξία της Τράπεζας. Υπό τις συνθήκες αυτές, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί την έκδοση νέων μετοχών με μικρότερη έκπτωση από την τρέχουσα αγοραία τιμή σε σχέση με την προβλεπομένη από την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 και θεωρεί αποδεκτή την κατώτατη τιμή. |
| --- | --- |

(407)

Όσον αφορά την αμοιβή του κράτους, η ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 απαιτεί την έκδοση νέων μετοχών σε τιμή χαμηλότερη της αγοραίας τιμής, μετά την προσαρμογή λόγω της μείωσης της συμμετοχής των μετόχων. Η Επιτροπή παρατηρεί ότι σκοπός αυτής της απαίτησης είναι να διασφαλιστεί ότι το κράτος εισπράττει επαρκή αποζημίωση για τη συμμετοχή του στην Τράπεζα με αντίστοιχη μείωση της συμμετοχής των παλαιών μετόχων. Στην περίπτωση του μέτρου Γ, το κράτος είναι ήδη ο κύριος μέτοχος της Τράπεζας, κατέχοντας άνω του 90 % των μετοχών. Ως εκ τούτου, η υπέρμετρη έκπτωση επί της αγοραίας τιμής θα μείωνε την αμοιβή του Δημοσίου για το μέτρο Β4 και ενδέχεται να ενέχει στοιχείο ενίσχυσης προς τους επενδυτές, εάν η έκπτωση υποεκτιμά την αξία της Τράπεζας. Για να αποφευχθεί μια τέτοια κατάσταση, η τιμή εγγραφής δεν μπορεί να είναι χαμηλότερη από την κατώτατη τιμή που καθορίζεται με βάση τις δύο αποτιμήσεις από ανεξάρτητους εκτιμητές. Ως εκ τούτου, οι λεπτομερείς ρυθμίσεις καθορισμού των τιμών προστατεύουν το ΕΤΧΣ από την υπερβολική μείωση της συμμετοχής των νέων επενδυτών, διασφαλίζοντας παράλληλα την εγγραφή του ΕΤΧΣ σε νέες μετοχές σε τιμή που αντανακλά την αξία της Τράπεζας. Υπό τις συνθήκες αυτές, η Επιτροπή μπορεί να αποδεχθεί την έκδοση νέων μετοχών με μικρότερη έκπτωση από την τρέχουσα αγοραία τιμή σε σχέση με την προβλεπομένη από την ανακοίνωση περί παράτασης του 2011 και θεωρεί αποδεκτή την κατώτατη τιμή.

| (408) | Σε περίπτωση που οι μετοχές είχαν εκδοθεί σε υψηλότερη τιμή, θα υπήρχε κίνδυνος να αποτραπεί η συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και κατά συνέπεια η άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων θα ήταν περιορισμένη. |
| --- | --- |

(408)

Σε περίπτωση που οι μετοχές είχαν εκδοθεί σε υψηλότερη τιμή, θα υπήρχε κίνδυνος να αποτραπεί η συμμετοχή ιδιωτών επενδυτών στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και κατά συνέπεια η άντληση ιδιωτικών κεφαλαίων θα ήταν περιορισμένη.

| (409) | Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ίδια συνεισφορά και ο επιμερισμός των επιβαρύνσεων είναι κατάλληλοι για το μέτρο Γ. |
| --- | --- |

(409)

Ως εκ τούτου, η Επιτροπή θεωρεί ότι η ίδια συνεισφορά και ο επιμερισμός των επιβαρύνσεων είναι κατάλληλοι για το μέτρο Γ.

7.6.3.3.   Συμπέρασμα για την ίδια συνεισφορά και τον επιμερισμό των επιβαρύνσεων

| (410) | Η Επιτροπή παρατηρεί ότι, σε σχέση με τη συνολική κρατική ανακεφαλαιοποίηση, η ίδια συνεισφορά και ο επιμερισμός των επιβαρύνσεων, υπό μορφή πώλησης περιουσιακών στοιχείων υπολείπονται σημαντικά από τα επίπεδα που η Επιτροπή θεωρεί συνήθως επαρκή. Ωστόσο, λαμβανομένων υπόψη των στοιχείων που αναπτύχθηκαν στο τμήμα 7.6.1, βάσει των οποίων η Επιτροπή μπορεί να δεχθεί χαμηλότερο επίπεδο ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των επιβαρύνσεων, μπορεί να θεωρηθεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει επαρκή μέτρα ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των βαρών. |
| --- | --- |

(410)

Η Επιτροπή παρατηρεί ότι, σε σχέση με τη συνολική κρατική ανακεφαλαιοποίηση, η ίδια συνεισφορά και ο επιμερισμός των επιβαρύνσεων, υπό μορφή πώλησης περιουσιακών στοιχείων υπολείπονται σημαντικά από τα επίπεδα που η Επιτροπή θεωρεί συνήθως επαρκή. Ωστόσο, λαμβανομένων υπόψη των στοιχείων που αναπτύχθηκαν στο τμήμα 7.6.1, βάσει των οποίων η Επιτροπή μπορεί να δεχθεί χαμηλότερο επίπεδο ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των επιβαρύνσεων, μπορεί να θεωρηθεί ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης προβλέπει επαρκή μέτρα ίδιας συνεισφοράς και επιμερισμού των βαρών.

| (411) | Το σχέδιο αναδιάρθρωσης πληροί επίσης τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 όσον αφορά το μέτρο Γ. |
| --- | --- |

(411)

Το σχέδιο αναδιάρθρωσης πληροί επίσης τις απαιτήσεις της τραπεζικής ανακοίνωσης του 2013 όσον αφορά το μέτρο Γ.

7.6.4.   Μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού

| (412) | Η ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης απαιτεί το σχέδιο αναδιάρθρωσης να προτείνει μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού και τη διασφάλιση ενός ανταγωνιστικού τραπεζικού τομέα. Επιπλέον, τα εν λόγω μέτρα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίζουν τα ζητήματα ηθικού κινδύνου και να διασφαλίζουν ότι η κρατική ενίσχυση δεν χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση αθέμιτης από πλευράς ανταγωνισμού συμπεριφοράς. |
| --- | --- |

(412)

Η ανακοίνωση περί αναδιάρθρωσης απαιτεί το σχέδιο αναδιάρθρωσης να προτείνει μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού και τη διασφάλιση ενός ανταγωνιστικού τραπεζικού τομέα. Επιπλέον, τα εν λόγω μέτρα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίζουν τα ζητήματα ηθικού κινδύνου και να διασφαλίζουν ότι η κρατική ενίσχυση δεν χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση αθέμιτης από πλευράς ανταγωνισμού συμπεριφοράς.

| (413) | Σύμφωνα με το σημείο 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, κατά την αξιολόγηση του ύψους της ενίσχυσης και των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση, η Επιτροπή πρέπει να λαμβάνει υπόψη τόσο το απόλυτο όσο και το σχετικό ποσό της ενίσχυσης, καθώς και τον βαθμό επιμερισμού των επιβαρύνσεων και τη θέση του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στην αγορά μετά την αναδιάρθρωση. Ως προς αυτό, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η Τράπεζα έχει εισπράξει κεφάλαια από το Δημόσιο, ισοδύναμα με το 16 % των περιουσιακών στοιχείων σταθμισμένου κινδύνου (με εξαίρεση το μέτρο Γ). Με το μέτρο Γ, η Τράπεζα λαμβάνει τη δέσμευση να χορηγήσει πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 2 864 δισεκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα η συνολική κεφαλαιακή ενίσχυση να ανέλθει στο 23,7 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας. Εκτός από την κεφαλαιακή ενίσχυση, η Τράπεζα έλαβε και ενίσχυση ρευστότητας. Η Τράπεζα έχει λάβει εγγυήσεις ρευστότητας για ποσό 13 600 εκατ. ευρώ στις 15 Απριλίου 2011 και 13 932 εκατ. ευρώ στις 30 Νοεμβρίου 2013, που αντιπροσωπεύουν το 17 % του ισολογισμού της Τράπεζας κατά την ίδια ημερομηνία. Η Τράπεζα έλαβε επίσης ΕΠΡ με την εγγύηση του δημοσίου ύψους 12 δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012, που αντιπροσώπευε το 18 % του ισολογισμού της Τράπεζας εκείνη την ημερομηνία. Η ανάγκη εφαρμογής μέτρων για τον περιορισμό πιθανών στρεβλώσεων του ανταγωνισμού είναι συνεπώς δικαιολογημένη, λαμβάνοντας υπόψη το σχετικά μεγάλο ποσό ενίσχυσης. Επιπλέον, το μερίδιο αγοράς της Τράπεζας στην Ελλάδα είναι μεγάλο, με μερίδια αγοράς 17 % για τις χορηγήσεις και 12 % για τις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2012. Οι εξαγορές του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton αύξησαν τα μερίδια αγοράς της Τράπεζας σε 20,7 % για τις χορηγήσεις και σε 18,8 % για τις καταθέσεις τον Σεπτέμβριο του 2013 (153). |
| --- | --- |

(413)

Σύμφωνα με το σημείο 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, κατά την αξιολόγηση του ύψους της ενίσχυσης και των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού που προκαλούνται από την ενίσχυση, η Επιτροπή πρέπει να λαμβάνει υπόψη τόσο το απόλυτο όσο και το σχετικό ποσό της ενίσχυσης, καθώς και τον βαθμό επιμερισμού των επιβαρύνσεων και τη θέση του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος στην αγορά μετά την αναδιάρθρωση. Ως προς αυτό, η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι η Τράπεζα έχει εισπράξει κεφάλαια από το Δημόσιο, ισοδύναμα με το 16 % των περιουσιακών στοιχείων σταθμισμένου κινδύνου (με εξαίρεση το μέτρο Γ). Με το μέτρο Γ, η Τράπεζα λαμβάνει τη δέσμευση να χορηγήσει πρόσθετο κεφάλαιο ύψους 2 864 δισεκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα η συνολική κεφαλαιακή ενίσχυση να ανέλθει στο 23,7 % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας. Εκτός από την κεφαλαιακή ενίσχυση, η Τράπεζα έλαβε και ενίσχυση ρευστότητας. Η Τράπεζα έχει λάβει εγγυήσεις ρευστότητας για ποσό 13 600 εκατ. ευρώ στις 15 Απριλίου 2011 και 13 932 εκατ. ευρώ στις 30 Νοεμβρίου 2013, που αντιπροσωπεύουν το 17 % του ισολογισμού της Τράπεζας κατά την ίδια ημερομηνία. Η Τράπεζα έλαβε επίσης ΕΠΡ με την εγγύηση του δημοσίου ύψους 12 δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012, που αντιπροσώπευε το 18 % του ισολογισμού της Τράπεζας εκείνη την ημερομηνία. Η ανάγκη εφαρμογής μέτρων για τον περιορισμό πιθανών στρεβλώσεων του ανταγωνισμού είναι συνεπώς δικαιολογημένη, λαμβάνοντας υπόψη το σχετικά μεγάλο ποσό ενίσχυσης. Επιπλέον, το μερίδιο αγοράς της Τράπεζας στην Ελλάδα είναι μεγάλο, με μερίδια αγοράς 17 % για τις χορηγήσεις και 12 % για τις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2012. Οι εξαγορές του Νέου TT και της Νέας Τράπεζας Proton αύξησαν τα μερίδια αγοράς της Τράπεζας σε 20,7 % για τις χορηγήσεις και σε 18,8 % για τις καταθέσεις τον Σεπτέμβριο του 2013 (153).

| (414) | Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι οι δυσκολίες της Τράπεζας οφείλονται κυρίως σε εξωτερικούς κραδασμούς, όπως η κρίση του δημόσιου χρέους της Ελλάδας και η παρατεταμένη ύφεση που διαταράσσει την ελληνική οικονομία από το 2008, όπως επισημάνθηκε στην αιτιολογική σκέψη 69 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank. Η ανάγκη να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα του ηθικού κινδύνου μειώνεται, καθώς η Τράπεζα δεν φαίνεται να έχει αναλάβει υπερβολικούς κινδύνους. Όπως εξετάστηκε στο τμήμα 7.6.1, το στρεβλωτικό αποτέλεσμα των μέτρων ενίσχυσης είναι μικρότερο υπό το πρίσμα αυτών των παραγόντων και, ως εκ τούτου, είναι μικρότερη και η ανάγκη να ληφθούν μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων. Για τους ανωτέρω λόγους, η Επιτροπή μπορεί κατ’ εξαίρεση να δεχθεί ότι, παρά το υψηλό ποσό της ενίσχυσης, το σχέδιο αναδιάρθρωσης δεν προβλέπει καμία μείωση του ισολογισμού και των δανείων στην Ελλάδα. |
| --- | --- |

(414)

Η Επιτροπή υπενθυμίζει ότι οι δυσκολίες της Τράπεζας οφείλονται κυρίως σε εξωτερικούς κραδασμούς, όπως η κρίση του δημόσιου χρέους της Ελλάδας και η παρατεταμένη ύφεση που διαταράσσει την ελληνική οικονομία από το 2008, όπως επισημάνθηκε στην αιτιολογική σκέψη 69 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για την Eurobank. Η ανάγκη να αντιμετωπιστεί το πρόβλημα του ηθικού κινδύνου μειώνεται, καθώς η Τράπεζα δεν φαίνεται να έχει αναλάβει υπερβολικούς κινδύνους. Όπως εξετάστηκε στο τμήμα 7.6.1, το στρεβλωτικό αποτέλεσμα των μέτρων ενίσχυσης είναι μικρότερο υπό το πρίσμα αυτών των παραγόντων και, ως εκ τούτου, είναι μικρότερη και η ανάγκη να ληφθούν μέτρα για τον περιορισμό των στρεβλώσεων. Για τους ανωτέρω λόγους, η Επιτροπή μπορεί κατ’ εξαίρεση να δεχθεί ότι, παρά το υψηλό ποσό της ενίσχυσης, το σχέδιο αναδιάρθρωσης δεν προβλέπει καμία μείωση του ισολογισμού και των δανείων στην Ελλάδα.

| (415) | Ωστόσο, η Επιτροπή σημειώνει ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το κράτος επέτρεψαν στην Τράπεζα να συνεχίσει τις τραπεζικές της δραστηριότητες σε αγορές του εξωτερικού και τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες στην Ελλάδα. |
| --- | --- |

(415)

Ωστόσο, η Επιτροπή σημειώνει ότι οι ανακεφαλαιοποιήσεις από το κράτος επέτρεψαν στην Τράπεζα να συνεχίσει τις τραπεζικές της δραστηριότητες σε αγορές του εξωτερικού και τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες στην Ελλάδα.

| (416) | Ως προς αυτό, η Επιτροπή παρατηρεί, εκτός από την απομόχλευση και την αναδιάρθρωση που έχουν ήδη εφαρμοστεί, τη δέσμευση της Τράπεζας να πωλήσει τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες έως [...] καθώς και τη δέσμευσή της να μειώσει το μέγεθος των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018, γεγονός που είναι πιθανό να επιφέρει περαιτέρω εκποιήσεις σε [...] και [...] και τη δέσμευσή της να μη χρησιμοποιήσει την ενίσχυση για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη αυτών των δραστηριοτήτων. Η Επιτροπή κρίνει αναλογικό το να είναι η μείωση των περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό μεγαλύτερη εάν, στο πλαίσιο του μέτρου Γ, το ΕΤΧΣ καταβάλει στην Τράπεζα πρόσθετη κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους άνω του 1 δισεκατ. ευρώ. Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 295, μια τέτοια ενίσχυση θα προκαλούσε μεγαλύτερη νόθευση του ανταγωνισμού από μια απλή δέσμευση συμμετοχής στην αύξηση κεφαλαίου. Ωστόσο, εάν η πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου είναι κατώτερη από 1 δισεκατ. ευρώ, θα επιφέρει μεγαλύτερη συμμετοχή ύψους τουλάχιστον 1,5 δισεκατ. ευρώ από ιδιώτες επενδυτές. Επιπλέον, η μεγαλύτερη ιδιωτική συμμετοχή θα συνιστούσε πρόσθετο επιμερισμό επιβαρύνσεων, όπως εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 388. Η παράγραφος 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει ότι τόσο το καταβαλλόμενο τίμημα για τη συνδρομή που παρέχεται από το κράτος όσο και ο βαθμός καταμερισμού των επιβαρύνσεων πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την αξιολόγηση των μέτρων καταμερισμού επιβαρύνσεων. Ως εκ τούτου, οι πρόσθετες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα παραμείνουν περιορισμένες, εάν το ύψος της εισφοράς του ΕΤΧΣ είναι χαμηλότερο του 1 δισεκατ. ευρώ. |
| --- | --- |

(416)

Ως προς αυτό, η Επιτροπή παρατηρεί, εκτός από την απομόχλευση και την αναδιάρθρωση που έχουν ήδη εφαρμοστεί, τη δέσμευση της Τράπεζας να πωλήσει τις ασφαλιστικές της δραστηριότητες έως [...] καθώς και τη δέσμευσή της να μειώσει το μέγεθος των διεθνών περιουσιακών στοιχείων της έως τις 31 Δεκεμβρίου 2018, γεγονός που είναι πιθανό να επιφέρει περαιτέρω εκποιήσεις σε [...] και [...] και τη δέσμευσή της να μη χρησιμοποιήσει την ενίσχυση για να χρηματοδοτήσει την ανάπτυξη αυτών των δραστηριοτήτων. Η Επιτροπή κρίνει αναλογικό το να είναι η μείωση των περιουσιακών στοιχείων στο εξωτερικό μεγαλύτερη εάν, στο πλαίσιο του μέτρου Γ, το ΕΤΧΣ καταβάλει στην Τράπεζα πρόσθετη κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους άνω του 1 δισεκατ. ευρώ. Όπως αναφέρεται στην αιτιολογική σκέψη 295, μια τέτοια ενίσχυση θα προκαλούσε μεγαλύτερη νόθευση του ανταγωνισμού από μια απλή δέσμευση συμμετοχής στην αύξηση κεφαλαίου. Ωστόσο, εάν η πρόσθετη εισφορά κεφαλαίου είναι κατώτερη από 1 δισεκατ. ευρώ, θα επιφέρει μεγαλύτερη συμμετοχή ύψους τουλάχιστον 1,5 δισεκατ. ευρώ από ιδιώτες επενδυτές. Επιπλέον, η μεγαλύτερη ιδιωτική συμμετοχή θα συνιστούσε πρόσθετο επιμερισμό επιβαρύνσεων, όπως εξηγείται στην αιτιολογική σκέψη 388. Η παράγραφος 31 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης αναφέρει ότι τόσο το καταβαλλόμενο τίμημα για τη συνδρομή που παρέχεται από το κράτος όσο και ο βαθμός καταμερισμού των επιβαρύνσεων πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την αξιολόγηση των μέτρων καταμερισμού επιβαρύνσεων. Ως εκ τούτου, οι πρόσθετες στρεβλώσεις του ανταγωνισμού θα παραμείνουν περιορισμένες, εάν το ύψος της εισφοράς του ΕΤΧΣ είναι χαμηλότερο του 1 δισεκατ. ευρώ.

| (417) | Η Ελλάδα έχει δεσμευθεί επίσης να απαγορεύσει τις εξαγορές, διασφαλίζοντας ότι η Τράπεζα δεν θα χρησιμοποιήσει την κρατική ενίσχυση που λαμβάνει για την εξαγορά νέας επιχείρησης. Η εν λόγω απαγόρευση εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση χρησιμοποιείται αυστηρά για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας των τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα και όχι για ανάπτυξη, για παράδειγμα, σε αγορές του εξωτερικού. |
| --- | --- |

(417)

Η Ελλάδα έχει δεσμευθεί επίσης να απαγορεύσει τις εξαγορές, διασφαλίζοντας ότι η Τράπεζα δεν θα χρησιμοποιήσει την κρατική ενίσχυση που λαμβάνει για την εξαγορά νέας επιχείρησης. Η εν λόγω απαγόρευση εξασφαλίζει ότι η ενίσχυση χρησιμοποιείται αυστηρά για την αποκατάσταση της βιωσιμότητας των τραπεζικών δραστηριοτήτων στην Ελλάδα και όχι για ανάπτυξη, για παράδειγμα, σε αγορές του εξωτερικού.

| (418) | Η δέσμευση για μείωση του επιτοκίου που καταβάλλεται για τις καταθέσεις στην Ελλάδα από μη βιώσιμα υψηλά επίπεδα εξασφαλίζει επίσης ότι η κρατική ενίσχυση δεν θα χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση μη βιώσιμων στρατηγικών συγκέντρωσης καταθέσεων που νοθεύουν τον ανταγωνισμό στην ελληνική αγορά. Παρομοίως, η δέσμευση για την εφαρμογή αυστηρών κατευθυντήριων γραμμών όσον αφορά την τιμολόγηση των νέων δανείων, βάσει κατάλληλης αξιολόγησης πιστωτικών κινδύνων, θα εμποδίσει την Τράπεζα να νοθεύσει τον ανταγωνισμό στην ελληνική αγορά εφαρμόζοντας ακατάλληλες στρατηγικές τιμολόγησης των δανείων σε πελάτες. |
| --- | --- |

(418)

Η δέσμευση για μείωση του επιτοκίου που καταβάλλεται για τις καταθέσεις στην Ελλάδα από μη βιώσιμα υψηλά επίπεδα εξασφαλίζει επίσης ότι η κρατική ενίσχυση δεν θα χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση μη βιώσιμων στρατηγικών συγκέντρωσης καταθέσεων που νοθεύουν τον ανταγωνισμό στην ελληνική αγορά. Παρομοίως, η δέσμευση για την εφαρμογή αυστηρών κατευθυντήριων γραμμών όσον αφορά την τιμολόγηση των νέων δανείων, βάσει κατάλληλης αξιολόγησης πιστωτικών κινδύνων, θα εμποδίσει την Τράπεζα να νοθεύσει τον ανταγωνισμό στην ελληνική αγορά εφαρμόζοντας ακατάλληλες στρατηγικές τιμολόγησης των δανείων σε πελάτες.

| (419) | Λαμβανομένης υπόψη της ειδικής κατάστασης που περιγράφεται στο τμήμα 7.6.1, καθώς και των μέτρων που προβλέπονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θεωρεί ότι υπάρχουν επαρκείς διασφαλίσεις για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού. |
| --- | --- |

(419)

Λαμβανομένης υπόψη της ειδικής κατάστασης που περιγράφεται στο τμήμα 7.6.1, καθώς και των μέτρων που προβλέπονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης, η Επιτροπή θεωρεί ότι υπάρχουν επαρκείς διασφαλίσεις για τον περιορισμό των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού.

7.7.   ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗ

| (420) | Σύμφωνα με το τμήμα 5 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, πρέπει να υποβάλλονται συστηματικές εκθέσεις, ώστε η Επιτροπή να είναι σε θέση να ελέγχει την ορθή εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Όπως αναφέρεται στις δεσμεύσεις (154), η Ελλάδα θα εξασφαλίσει ότι ο εντολοδόχος παρακολούθησης, ο οποίος έχει ήδη διοριστεί από την Τράπεζα με την έγκριση της Επιτροπής, θα παρακολουθεί την υλοποίηση των δεσμεύσεων που ανέλαβε η Ελλάδα για την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων στην Ελλάδα και στο εξωτερικό και για την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες. Κατά την άποψη της Επιτροπής, με τον τρόπο αυτό διασφαλίζεται επομένως η δέουσα παρακολούθηση της υλοποίησης του σχεδίου αναδιάρθρωσης. |
| --- | --- |

(420)

Σύμφωνα με το τμήμα 5 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης, πρέπει να υποβάλλονται συστηματικές εκθέσεις, ώστε η Επιτροπή να είναι σε θέση να ελέγχει την ορθή εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Όπως αναφέρεται στις δεσμεύσεις (154), η Ελλάδα θα εξασφαλίσει ότι ο εντολοδόχος παρακολούθησης, ο οποίος έχει ήδη διοριστεί από την Τράπεζα με την έγκριση της Επιτροπής, θα παρακολουθεί την υλοποίηση των δεσμεύσεων που ανέλαβε η Ελλάδα για την αναδιάρθρωση των δραστηριοτήτων στην Ελλάδα και στο εξωτερικό και για την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες. Κατά την άποψη της Επιτροπής, με τον τρόπο αυτό διασφαλίζεται επομένως η δέουσα παρακολούθηση της υλοποίησης του σχεδίου αναδιάρθρωσης.

8.   ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ

| (421) | Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η Ελλάδα έθεσε παράνομα σε εφαρμογή τα μέτρα ενίσχυσης SA.34825 (2012/C), SA.34825 (2014/N), SA.36006 (2013/NN), SA.34488 (2012/C, πρώην 2012/NN), SA.31155 (2013/C) (2013/NN), κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, διότι είχαν τεθεί σε εφαρμογή πριν από την επίσημη κοινοποίησή τους. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης σε συνδυασμό με τις δεσμεύσεις που παρατίθενται στα παραρτήματα εξασφαλίζει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, είναι επαρκές όσον αφορά τον καταμερισμό των επιβαρύνσεων και την ίδια συνεισφορά και είναι κατάλληλο και αναλογικό για την αντιστάθμιση των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού που προκαλούνται από τα εξεταζόμενα στην παρούσα απόφαση μέτρα ενίσχυσης. Το υποβληθέν σχέδιο αναδιάρθρωσης και οι αναληφθείσες δεσμεύσεις πληρούν τα κριτήρια της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και, ως εκ τούτου, τα μέτρα αναδιάρθρωσης μπορούν να θεωρηθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά. |
| --- | --- |

(421)

Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι η Ελλάδα έθεσε παράνομα σε εφαρμογή τα μέτρα ενίσχυσης SA.34825 (2012/C), SA.34825 (2014/N), SA.36006 (2013/NN), SA.34488 (2012/C, πρώην 2012/NN), SA.31155 (2013/C) (2013/NN), κατά παράβαση του άρθρου 108 παράγραφος 3 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, διότι είχαν τεθεί σε εφαρμογή πριν από την επίσημη κοινοποίησή τους. Η Επιτροπή διαπιστώνει ότι το σχέδιο αναδιάρθρωσης σε συνδυασμό με τις δεσμεύσεις που παρατίθενται στα παραρτήματα εξασφαλίζει την αποκατάσταση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της Τράπεζας, είναι επαρκές όσον αφορά τον καταμερισμό των επιβαρύνσεων και την ίδια συνεισφορά και είναι κατάλληλο και αναλογικό για την αντιστάθμιση των στρεβλώσεων του ανταγωνισμού που προκαλούνται από τα εξεταζόμενα στην παρούσα απόφαση μέτρα ενίσχυσης. Το υποβληθέν σχέδιο αναδιάρθρωσης και οι αναληφθείσες δεσμεύσεις πληρούν τα κριτήρια της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και, ως εκ τούτου, τα μέτρα αναδιάρθρωσης μπορούν να θεωρηθούν συμβιβάσιμα με την εσωτερική αγορά.

ΕΞΕΔΩΣΕ ΤΗΝ ΠΑΡΟΥΣΑ ΑΠΟΦΑΣΗ:

Άρθρο 1

1.   Τα κατωτέρω μέτρα που τέθηκαν σε εφαρμογή ή σχεδιάστηκαν από την Ελλάδα συνιστούν κρατική ενίσχυση κατά την έννοια του άρθρου 107 παράγραφος 1 της Συνθήκης:

| α) | η επείγουσα παροχή ρευστότητας που χορηγήθηκε στη Eurobank Ergasias ΑΕ. («Eurobank») από την Τράπεζα της Ελλάδος με την εγγύηση της Ελληνικής Δημοκρατίας (μέτρο L2)7· |
| --- | --- |

α)

η επείγουσα παροχή ρευστότητας που χορηγήθηκε στη Eurobank Ergasias ΑΕ. («Eurobank») από την Τράπεζα της Ελλάδος με την εγγύηση της Ελληνικής Δημοκρατίας (μέτρο L2)7·

| β) | η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («ΕΤΧΣ») στην Eurobank τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β2)· |
| --- | --- |

β)

η δεύτερη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («ΕΤΧΣ») στην Eurobank τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β2)·

| γ) | η επιστολή δέσμευσης για ποσό 528 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank στις 21 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο Β3)· |
| --- | --- |

γ)

η επιστολή δέσμευσης για ποσό 528 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank στις 21 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο Β3)·

| δ) | η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4)· |
| --- | --- |

δ)

η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4)·

| ε) | η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που εγκρίθηκε από την έκτακτη συνέλευση των μετόχων στις 12 Απριλίου 2014 βάσει του νόμου 3864/2010 του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε (μέτρο Γ)· |
| --- | --- |

ε)

η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που εγκρίθηκε από την έκτακτη συνέλευση των μετόχων στις 12 Απριλίου 2014 βάσει του νόμου 3864/2010 του ΕΤΧΣ, όπως τροποποιήθηκε (μέτρο Γ)·

| στ) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton στις 28 Αυγούστου 2013 (μέτρο NP3). |
| --- | --- |

στ)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton στις 28 Αυγούστου 2013 (μέτρο NP3).

2.   Λαμβανομένων υπόψη του σχεδίου αναδιάρθρωσης που αφορά τον όμιλο Eurobank Group (Eurobank Ergasias ΑΕ και όλες τις ελληνικές και αλλοδαπές θυγατρικές εταιρείες και υποκαταστήματα, τόσο του τραπεζικού όσο και του μη τραπεζικού τομέα), που υποβλήθηκε στις 16 Απριλίου 2014, και των δεσμεύσεων που ανέλαβε η Ελλάδα στις 16 Απριλίου 2014, οι ακόλουθες κρατικές ενισχύσεις είναι συμβιβάσιμες με την εσωτερική αγορά:

| α) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 950 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ελληνικό Δημόσιο στην Eurobank τον Μάιο του 2009 στο πλαίσιο του καθεστώτος ανακεφαλαιοποίησης (μέτρο Α)· |
| --- | --- |

α)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 950 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ελληνικό Δημόσιο στην Eurobank τον Μάιο του 2009 στο πλαίσιο του καθεστώτος ανακεφαλαιοποίησης (μέτρο Α)·

| β) | η επείγουσα παροχή ρευστότητας που χορήγησε η Τράπεζα της Ελλάδος στην Eurobank με την εγγύηση του ελληνικού Δημοσίου από τον Ιούλιο του 2011, για ποσό ύψους 12 δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο L2)· |
| --- | --- |

β)

η επείγουσα παροχή ρευστότητας που χορήγησε η Τράπεζα της Ελλάδος στην Eurobank με την εγγύηση του ελληνικού Δημοσίου από τον Ιούλιο του 2011, για ποσό ύψους 12 δισεκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο L2)·

| γ) | η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 3 970 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2012 (μέτρο Β1)· |
| --- | --- |

γ)

η πρώτη προσωρινή ανακεφαλαιοποίηση ύψους 3 970 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2012 (μέτρο Β1)·

| δ) | η δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β2)· |
| --- | --- |

δ)

η δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση ύψους 1 341 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο Β2)·

| ε) | η επιστολή δέσμευσης για ποσό 528 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank στις 21 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο Β3)· |
| --- | --- |

ε)

η επιστολή δέσμευσης για ποσό 528 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank στις 21 Δεκεμβρίου 2012 (μέτρο Β3)·

| στ) | η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4)· |
| --- | --- |

στ)

η ανακεφαλαιοποίηση ύψους 5 839 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στην Eurobank τον Μάιο του 2013 (μέτρο Β4)·

| ζ) | η δέσμευση για ανακεφαλαιοποίηση ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που ανέλαβε το ΕΤΧΣ έναντι της Eurobank μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ, που εγκρίθηκε από την έκτακτη συνέλευση των μετόχων στις 12 Απριλίου 2014 βάσει του νόμου 3864/2010, όπως τροποποιήθηκε (μέτρο Γ)· |
| --- | --- |

ζ)

η δέσμευση για ανακεφαλαιοποίηση ύψους 2 864 εκατ. ευρώ που ανέλαβε το ΕΤΧΣ έναντι της Eurobank μετά την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 2 864 εκατ. ευρώ, που εγκρίθηκε από την έκτακτη συνέλευση των μετόχων στις 12 Απριλίου 2014 βάσει του νόμου 3864/2010, όπως τροποποιήθηκε (μέτρο Γ)·

| η) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 80 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ελληνικό Δημόσιο στην Τράπεζα Proton τον Μάιο του 2009 (μέτρο Pr1)· |
| --- | --- |

η)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 80 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ελληνικό Δημόσιο στην Τράπεζα Proton τον Μάιο του 2009 (μέτρο Pr1)·

| θ) | η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 1 121,6 εκατ. ευρώ από το ελληνικό Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων και Επενδύσεων (ΕΤΕΚΕ) και το ΕΤΧΣ για τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την Τράπεζα Proton στη Νέα Τράπεζα Proton, του Οκτωβρίου 2011 και του Μαΐου 2012 (μέτρο NP1)· |
| --- | --- |

θ)

η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 1 121,6 εκατ. ευρώ από το ελληνικό Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων και Επενδύσεων (ΕΤΕΚΕ) και το ΕΤΧΣ για τις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την Τράπεζα Proton στη Νέα Τράπεζα Proton, του Οκτωβρίου 2011 και του Μαΐου 2012 (μέτρο NP1)·

| ι) | η συνολική εισφορά κεφαλαίου ύψους 515 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton, τον Οκτώβριο του 2011, τον Φεβρουάριο του 2012, τον Αύγουστο του 2012 και τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο NP2)· |
| --- | --- |

ι)

η συνολική εισφορά κεφαλαίου ύψους 515 εκατ. ευρώ, η οποία χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton, τον Οκτώβριο του 2011, τον Φεβρουάριο του 2012, τον Αύγουστο του 2012 και τον Δεκέμβριο του 2012 (μέτρο NP2)·

| ια) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton στις 28 Αυγούστου 2013 (μέτρο NP3)· |
| --- | --- |

ια)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 395 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από το ΕΤΧΣ στη Νέα Τράπεζα Proton στις 28 Αυγούστου 2013 (μέτρο NP3)·

| ιβ) | η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 677 εκατ. ευρώ από το ΕΤΕΚΕ και το ΕΤΧΣ σε δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο («ΤΤ»), τον Δεκέμβριο του 2011 και τον Φεβρουάριο του 2013 (μέτρο Τ)· |
| --- | --- |

ιβ)

η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 677 εκατ. ευρώ από το ΕΤΕΚΕ και το ΕΤΧΣ σε δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από την T Bank στο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο («ΤΤ»), τον Δεκέμβριο του 2011 και τον Φεβρουάριο του 2013 (μέτρο Τ)·

| ιγ) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από την Ελλάδα στο TT τον Μάιο του 2009 (μέτρο ΤΤ)· |
| --- | --- |

ιγ)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 224,96 εκατ. ευρώ που χορηγήθηκε από την Ελλάδα στο TT τον Μάιο του 2009 (μέτρο ΤΤ)·

| ιδ) | η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 3 732,6 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο («Νέο ΤΤ»), τον Ιανουάριο και τον Ιούνιο του 2013 ΝΤΤ (μέτρο NTT1)· |
| --- | --- |

ιδ)

η χρηματοδότηση του συνολικού χρηματοδοτικού κενού ύψους 3 732,6 εκατ. ευρώ από το ΕΤΧΣ στις δραστηριότητες που μεταβιβάστηκαν από το TT στο Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο («Νέο ΤΤ»), τον Ιανουάριο και τον Ιούνιο του 2013 ΝΤΤ (μέτρο NTT1)·

| ιε) | η εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ που χορήγησε το ΕΤΧΣ στο Νέο TT στις 29 Ιανουαρίου 2013 (μέτρο ΝΤΤ2). |
| --- | --- |

ιε)

η εισφορά κεφαλαίου ύψους 500 εκατ. ευρώ που χορήγησε το ΕΤΧΣ στο Νέο TT στις 29 Ιανουαρίου 2013 (μέτρο ΝΤΤ2).

Άρθρο 2

Η παρούσα απόφαση απευθύνεται στην Ελληνική Δημοκρατία.

Βρυξέλλες, 29 Απριλίου 2014.

Για την Επιτροπή

Joaquín ALMUNIA

Αντιπρόεδρος

---

(1)  Απόφαση της Επιτροπής της 27ης Ιουλίου 2012 σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. SA.34825 (2012/C) (ex 2012/NN) — Ανακεφαλαιοποίηση της Τράπεζας Πειραιώς από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΕΕ C 359 της 21.11.2012, σ. 31), απόφαση της Επιτροπής της 26ης Ιουλίου 2012 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.34488 (2012/C) (ex 2012/NN) — Ενίσχυση υπέρ της Νέας Τράπεζας Proton μέσω της σύστασης και της κεφαλαιοποίησης της Νέας Τράπεζας Proton, και κίνηση της επίσημης έρευνας (ΕΕ C 357 της 20.11.2012, σ. 26), απόφαση της Επιτροπής της 6ης Μαΐου 2013 σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. SA.31155 (2013/C) (ex 2013/NN) (πρώην 2010/N) — Κρατική ενίσχυση προς το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο ΑΤΕ μέσω της ίδρυσης και της κεφαλαιοποίησης της ενδιάμεσης τράπεζας «Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο ΑΤΕ» (ΕΕ C 190 της 29.6.2013, σ. 70).

1

(2)  Η Eurobank Ergasias ΑΕ και όλες οι θυγατρικές της (ελληνικές και αλλοδαπές θυγατρικές εταιρείες και υποκαταστήματα, τόσο του τραπεζικού όσο και του μη τραπεζικού τομέα).

2

(3)  Με τον όρο «η Τράπεζα» νοείται ο όμιλος Eurobank.

3

(4)  Απόφαση της Επιτροπής, της 19ης Νοεμβρίου 2008, σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. N 560/2008 «Μέτρα στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 125 της 5.6.2009, σ. 6). Καταχωρίστηκε με τον αριθμό SA.26678 (N 560/2008). Το καθεστώς αυτό παρατάθηκε και τροποποιήθηκε στη συνέχεια, όπως περιγράφεται στην υποσημείωση 6.

4

Μέτρα στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

(5)  Η ετήσια γενική συνέλευση της 29ης Ιουνίου 2012 αποφάσισε την αλλαγή της εταιρικής επωνυμίας της EFG Eurobank Ergasias ΑΕ σε Eurobank Ergasias Α.Ε.

5

(6)  Στις 2 Σεπτεμβρίου 2009 η Ελλάδα κοινοποίησε ορισμένες τροποποιήσεις των μέτρων στήριξης και παράταση έως τις 31 Δεκεμβρίου 2009 που εγκρίθηκαν στις 18 Σεπτεμβρίου 2009 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 18ης Σεπτεμβρίου 2009 σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. N 504/09 «Παράταση και τροποποίηση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 264 της 6.11.2009, σ. 3)]. Στις 25 Ιανουαρίου 2010 η Επιτροπή ενέκρινε δεύτερη παράταση των μέτρων στήριξης μέχρι τις 30 Ιουνίου 2010 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 25ης Ιανουαρίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. N 690/09 «Παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 57 της 9.3.2010, σ. 4)]. Στις 30 Ιουνίου 2010 η Επιτροπή ενέκρινε ορισμένες τροποποιήσεις των μέτρων στήριξης και την παράταση μέχρι τις 31 Δεκεμβρίου 2010 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 30ής Ιουνίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση αριθ. N 260/10 «Παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 238 της 3.9.2010, σ. 1)]. Στις 21 Δεκεμβρίου 2010 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση των μέτρων στήριξης μέχρι τις 30 Ιουνίου 2011 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 21ης Δεκεμβρίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.31998 (10/N) «Τέταρτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 53 της 19.2.2011, σ. 1)]. Στις 4 Απριλίου 2011 η Επιτροπή ενέκρινε τροπολογία [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 4ης Απριλίου 2011 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.32767 (11/N) «Τροποποίηση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 164 της 2.6.2011, σ. 5)]. Στις 27 Ιουνίου 2011 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση των μέτρων στήριξης έως τις 31 Δεκεμβρίου 2011 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 27ης Ιουνίου 2011 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.33153 (11/N) «Πέμπτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 274 της 17.9.2011, σ. 3)]. Στις 6 Φεβρουαρίου 2012 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση των μέτρων στήριξης έως τις 30 Ιουνίου 2012 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 6ης Φεβρουαρίου 2012 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.34149 (2011/N) «Έκτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 101 της 4.4.2012, σ. 1). Στις 6 Ιουλίου 2012 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση των μέτρων στήριξης έως τις 31 Δεκεμβρίου 2012 (βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 6ης Ιουλίου 2012 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.35002 (12/N) — Ελλάδα «Παράταση του καθεστώτος στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 77 της 15.3.2013, σ. 12)]. Στις 22 Ιανουαρίου 2013 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και του καθεστώτος ομολογιακών δανείων έως τις 30 Ιουνίου 2013 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 22ας Ιανουαρίου 2013 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.35999 (12/N) — Ελλάδα «Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας» (ΕΕ C 162 της 7.6.2013, σ. 3)]. Στις 25 Ιουλίου 2013 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και του καθεστώτος ομολογιακών δανείων έως τις 31 Δεκεμβρίου 2013 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 25ης Ιουλίου 2013 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.36956 (2013/N) — Ελλάδα «Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας», δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί]. Στις 14 Ιανουαρίου 2014 η Επιτροπή ενέκρινε παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και του καθεστώτος ομολογιακών δανείων έως τις 30 Ιουνίου 2014 [βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 14ης Ιανουαρίου 2014 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.37958 (2013/N) — Ελλάδα «Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας», δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί].

6

Παράταση και τροποποίηση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Τέταρτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Τροποποίηση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Πέμπτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Έκτη παράταση των μέτρων στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση του καθεστώτος στήριξης για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

Παράταση του καθεστώτος εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων για τα πιστωτικά ιδρύματα της Ελλάδας

(7)  Βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 27ης Ιουλίου 2012 σχετικά με την κρατική ενίσχυση SA.34825 (2012/C), «Ανακεφαλαιοποίηση της EFG Eurobank από το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας» (ΕΕ C 359 της 21.11.2012, σ. 31).

7

(8)  Δελτίο Τύπου του ΕΤΧΣ της 24ης Δεκεμβρίου 2012, διαθέσιμο στον δικτυακό τόπο: http://www.hfsf.gr/files/press_release_20121224_en.pdf

8

(9)  Η κοινοποίηση καταχωρίστηκε με τον αριθμό SA.34825 (2014/ΝΝ).

9

(10)  ΕΕ C 357 της 20.11.2012, σ. 26.

10

(11)  ΕΕ C 190 της 29.6.2013, σ. 70.

11

(12)  Το χρηματοδοτικό κενό επανεκτιμήθηκε αργότερα και, σύμφωνα με την απόφαση αριθ. 11/1/
  21.5.2013 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος, καθορίστηκε τελικά σε 3 732,6 εκατ. ευρώ.

12

(13)  Το χρηματοδοτικό κενό αντιστοιχεί στη διαφορά μεταξύ της αξίας των στοιχείων ενεργητικού που μεταβιβάστηκαν στη νέα τράπεζα και της ονομαστικής αξίας των υποχρεώσεων που μεταβιβάστηκαν σε αυτήν.

13

(14)  Ευρωπαϊκή Επιτροπή, Γενική Διεύθυνση Οικονομικών και Χρηματοδοτικών Υποθέσεων. Δεύτερο πρόγραμμα οικονομικής προσαρμογής για την Ελλάδα — Μάρτιος 2012, σ. 17, διαθέσιμο στον δικτυακό τόπο: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/occasional_paper/2012/pdf/ocp94_en.pdf

14

Δεύτερο πρόγραμμα οικονομικής προσαρμογής για την Ελλάδα

Μάρτιος 2012

(15)  Βλέπε τμήμα II «Η αναδιάρθρωση του ελληνικού δημοσίου χρέους» της Έκθεσης για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα, Τράπεζα της Ελλάδος, του Δεκεμβρίου 2012, που διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.bankofgreece.gr/BogEkdoseis/Report_on_the_recapitalisation_and_restructuring.pdf

15

Έκθεσης για την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάταξη του ελληνικού τραπεζικού τομέα

(16)  Δελτίο τύπου του υπουργού Οικονομικών της 9ης Μαρτίου 2012, που διατίθεται στη διαδικτυακή διεύθυνση: http://www.pdma.gr/attachments/article/80/9%20MARCH%202012%20-%20RESULTS.pdf

16

(17)  Ο δείκτης βασικών ίδιων κεφαλαίων κατηγορίας 1 μιας τράπεζας είναι ένας από τους εποπτικούς δείκτες κεφαλαίων που παρακολουθούνται από την εποπτική αρχή στο πλαίσιο της οδηγίας για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις.

17

(18)  Βλέπε υποσημείωση 14, σ. 106.

18

(19)  Βλέπε υποσημείωση 15.

19

(20)  Βλέπε υποσημείωση 14, σ. 104.

20

(21)  Βλέπε υποσημείωση 15.

21

(22)  Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και οι εθνικές κεντρικές τράπεζες αποτελούν από κοινού το Ευρωσύστημα, το σύστημα κεντρικών τραπεζών της ζώνης του ευρώ.

22

(23)  Δελτίο τύπου του υπουργού Οικονομικών της 3ης Δεκεμβρίου 2012, που διατίθεται στη διαδικτυακή διεύθυνση: http://www.pdma.gr/attachments/article/248/Press%20Release%20-%20December%2003.pdf. Η εν λόγω επαναγορά του χρέους σε τιμή πολύ χαμηλότερη από την ονομαστική μείωσε σημαντικά το χρέος για την Ελλάδα.

23

(24)  Χωρίς την εν λόγω επαναγορά, η αγοραία αξία των εν λόγω ομολόγων θα μπορούσε να αυξηθεί ανάλογα με την εξέλιξη των παραμέτρων της αγοράς, όπως τα επιτόκια και η πιθανότητα χρεοκοπίας της Ελλάδας.

24

(25)  Περιλαμβάνονται οι αναμενόμενες ζημίες από τη χορήγηση νέων δανείων στην Ελλάδα κατά την περίοδο μεταξύ Ιουνίου 2013 και Δεκεμβρίου 2016.

25

(26)  Ο αντίκτυπος του εξωτερικού κινδύνου των ΠΖΔ υπολογίστηκε μετά τον φόρο αλλοδαπής και λαμβάνοντας υπόψη τις δεσμεύσεις που πρότεινε η Ελλάδα την εποχή εκείνη στην Επιτροπή όσον αφορά εκποιήσεις.

26

(27)  Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια της ΕΤΕ, του Ιουνίου 2013, προσωρινές προβλέψεις της FBB και ProBank.

27

(28)  Αποθεματικά για ζημίες από δάνεια της Eurobank, του Ιουνίου 2013, προσωρινές προβλέψεις του Νέου Ελληνικού Ταμιευτηρίου και της Νέας Τράπεζας Proton, που αποκτήθηκαν από την Τράπεζα τον Αύγουστο του 2013.

28

(29)  http://www.eurobank.gr/online/home/generic.aspx?id=323&mid=347&lang=en

29

(30)  Βλέπε πίνακα 2.

30

(31)  Αυτά τα ποσά ιδίων κεφαλαίων περιλαμβάνουν για το 2010, το 2011 και το 2012, 950 εκατ. ευρώ προνομιούχων μετοχών που διέθεσε η Ελλάδα το 2009. Στα ποσά αυτά δεν περιλαμβάνονται τα ποσά των δύο προσωρινών ανακεφαλαιοποιήσεων που έλαβε η Τράπεζα το 2012, ύψους 5 311 εκατ. ευρώ. Το ποσό των ιδίων κεφαλαίων για τις 31 Δεκεμβρίου 2013 περιλαμβάνει την ανακεφαλαιοποίηση του Μαΐου 2013 (με την οποία τα ποσά των δύο ενδιάμεσων ανακεφαλαιοποιήσεων μετατράπηκαν σε κοινές μετοχές).

31

(32)  Βλέπε πίνακα 2.

32

(33)  Εμπιστευτικά στοιχεία.

33

(34)  Το αρχικό σχέδιο άντλησης κεφαλαίων ήταν λιγότερο φιλόδοξο, καθώς, ενδεικτικά, η Τράπεζα είχε προγραμματίσει να διατηρήσει σημαντική παρουσία σε [...], και είχε δεσμευτεί να εκποιήσει το [...] % της ασφαλιστικής θυγατρικής εταιρείας.

34

(35)  Απόφαση 20/3/
  9.10.2011 της Επιτροπής Πιστωτικών και Ασφαλιστικών Θεμάτων της Τράπεζας της Ελλάδος.

35

(36)  Απόφαση 9250/9.10.2011 του υπουργού Οικονομικών για την ίδρυση του ενδιάμεσου πιστωτικού ιδρύματος με την ονομασία «Νέα Τράπεζα Proton ΑΕ» (Εφημερίδα της Κυβερνήσεως της Ελληνικής Δημοκρατίας ΦΕΚ Β' 2246/2011).

36

Εφημερίδα της Κυβερνήσεως

(37)  Το αρχικό μετοχικό κεφάλαιο καταβλήθηκε σύμφωνα με την υπουργική απόφαση της 9ης Οκτωβρίου 2011 σε δύο δόσεις: 220 εκατ. ευρώ στις 9 Οκτωβρίου 2011 και 30 εκατ. ευρώ στις 3 Φεβρουαρίου 2012. Βλέπε ΕΤΧΣ, Ετήσια Οικονομική Έκθεση για τη χρήση από 1/1/2012 έως 31.12.2012, Αύγουστος 2013, διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.hfsf.gr/files/hfsf_annual_report_2012_en.pdf.

37

Ετήσια Οικονομική Έκθεση για τη χρήση από 1/1/2012 έως 31.12.2012

(38)  Τα σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο περιουσιακά στοιχεία είναι ένα κανονιστικό συνολικό μέγεθος που μετρά την έκθεση σε κίνδυνο ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος και χρησιμοποιείται από τις εποπτικές αρχές για την παρακολούθηση της επάρκειας των ιδίων κεφαλαίων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

38

σταθμισμένα ως προς τον κίνδυνο περιουσιακά στοιχεία

(39)  Βλέπε άρθρο 63Ε παράγραφος 9 του νόμου 3601/2007.

39

(40)  Απόφαση 7/3/
  18.1.2013 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος.

40

(41)  Απόφαση αριθ. 2124/B95/18.1.2013 του υπουργού Οικονομικών για τη σύσταση του μεταβατικού πιστωτικού ιδρύματος με την επωνυμία «Νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο Ελλάδος Α.Τ.Ε.» (Εφημερίδα της Κυβερνήσεως της Ελληνικής Δημοκρατίας, ΦΕΚ Β' 74/2013).

41

Εφημερίδα της Κυβερνήσεως

(42)  Παράρτημα 1, άρθρο 1 ιγ (13) της υπουργικής απόφασης 2124/B95/2013.

42

(43)  Η Deloitte αποτίμησε την καθαρή αξία ενεργητικού του Νέου TT στις 30 Αυγούστου 2013 και, στις 15 Νοεμβρίου 2013, το ΕΤΧΣ εκταμίευσε στην Τράπεζα το ποσό των 54,9 εκατ. ευρώ σε μετρητά, όπως αναφέρεται στην έκθεση δραστηριοτήτων του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για το διάστημα μεταξύ Ιουλίου και Δεκεμβρίου 2013, σ. 2, που διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.hfsf.gr/files/HFSF_activities_Jul_2013_Dec_2013_en.pdf

43

(44)  Ο τελικός αριθμός των μετοχών που έλαβε το ΕΤΧΣ καθορίστηκε βάσει της σταθμισμένης κατά τον όγκο μέσης τιμής των μετοχών της τράπεζας στο Χρηματιστήριο αξιών Αθηνών κατά τις δέκα τελευταίες εργάσιμες ημέρες πριν από την ημερομηνία της έκτακτης γενικής συνέλευσης (με ελάχιστο όριο 1 418 750 000 μετοχές). Βλέπε υποσημείωση 31.

44

(45)  Σύμφωνα με την έκθεση σχετικά με τη λειτουργία των μέτρων εγγυήσεων και ομολογιακών δανείων που υποβλήθηκε από το Υπουργείο Οικονομικών στις 13 Δεκεμβρίου 2013.

45

(46)  950 εκατ. ευρώ είναι το ποσό των καθαρών εξόδων. Το ποσό ανερχόταν σε 950,125 εκατ. ευρώ. Βλέπε ετήσια οικονομική έκθεση της Eurobank για τη χρήση που έληξε την 31η Δεκεμβρίου 2009, σ. 6, διαθέσιμη στον δικτυακό τόπο: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/REPORTSITE%202009Final1.pdf

46

(47)  Σύμφωνα με την επιστολή της Τράπεζας της Ελλάδος της 7ης Νοεμβρίου 2011, «οι εγγυήσεις εφαρμόζονται στο συνολικό ποσό της επείγουσας παροχής ρευστότητας (ΕΠΡ)».

47

(48)  Στοιχεία που υπέβαλε η Τράπεζα της Ελλάδος στις 7 Απριλίου 2014.

48

(49)  Η συμφωνία προεγγραφής προέβλεπε ότι: «Ο πληρωτέος στην Τράπεζα πραγματικός κίνδυνος περιλαμβάνει τα ομόλογα του EFSF και κάθε πληρωμή τοκομεριδίων και τους δεδουλευμένους τόκους για τα ομόλογα του EFSF για την περίοδο από την έκδοση των ομολόγων μέχρι τη μετατροπή της προκαταβολής σε μετοχικό κεφάλαιο και άλλα χρηματοδοτικά μέσα όπως προβλέπεται στην παρούσα συμφωνία».

49

(50)  Βλέπε πίνακα 3.

50

(51)  Ανακοίνωση της Eurobank, της 30ής Απριλίου 2013, σχετικά με τα ψηφίσματα της έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων της Τράπεζας, της 30.4.2013, διαθέσιμη στη διεύθυνση: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/ΑΠΟΦΑΣΕΙΣ%20ΕΓΣ%2030 %204 %202013_ENG(FINAL).pdf

51

(52)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 57.

52

(53)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/EGM_12042014_RESOLUTIONSVOTING_RESULTS_ENG(FINAL).pdf

53

(54)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Press_Release_Capital_increase_ENG_(04042014)_FINAL.pdf

54

(55)  http://www.hfsf.gr/files/press_release_20140415_en.pdf

55

(56)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Press_Release_Commitment_Letter_ENG.pdf

56

(57)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/PRICE_RANGE_ENG_FINAL.pdf

57

(58)  Απόφαση 2/3/
  9.4.2012 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος.

58

(59)  Το υπόλοιπο ποσό καταβλήθηκε από το ΕΤΧΣ, καθώς, σύμφωνα με το άρθρο 9 παράγραφος 12 του ισχύοντος νόμου 4051/2012, το ΕΤΧΣ υποκατέστησε το ΕΤΕΚΕ ως προς το καθήκον της κάλυψης του χρηματοδοτικού κενού στις 29 Φεβρουαρίου 2012.

59

(60)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 53.

60

(61)  Το μέτρο αξιολογήθηκε ως κρατική ενίσχυση υπέρ των δραστηριοτήτων της T Bank που είχαν μεταβιβαστεί στο ΤΤ, στην απόφαση της Επιτροπής της 16ης Μαΐου 2012 σχετικά με την υπόθεση κρατικής ενίσχυσης SA.34115 (12/NN) — Ελλάδα, «Εξυγίανση της T-Bank» («απόφαση για την T-Bank») (ΕΕ 284 της 20.9.2012, σ. 6), και στην απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

61

(62)  Το αρχικό χρηματοδοτικό κενό είχε εκτιμηθεί σε 700 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με την απόφαση 26/2/
  17.12.2011 της επιτροπής πιστωτικών και ασφαλιστικών θεμάτων της Τράπεζας της Ελλάδος.

62

(63)  Απόφαση 2/1/
  9.4.2012 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος.

63

(64)  Βλέπε υποσημείωση 53.

64

(65)  Όσον αφορά το ποσό των 227 εκατ. EUR, που καταβλήθηκε από το ΕΤΧΣ στο Νέο TT, η απόφαση της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος, της 3ης Μαΐου 2012, προέβλεπε ότι, σύμφωνα με το άρθρο 9 παράγραφος 12 του νόμου 4051/2012, το ΕΤΧΣ ήταν υποχρεωμένο να καταβάλει αντί του ΕΤΕΚΕ όχι μόνον τις νέες αλλά και τις εκκρεμείς υποχρεώσεις του ΕΤΕΚΕ που δεν είχαν εξοφληθεί μέχρι την ψήφιση του νόμου 4051/2012 στις 29 Φεβρουαρίου 2012. Ως εκ τούτου, το ΕΤΧΣ άσκησε προσφυγή στο Συμβούλιο της Επικρατείας με αίτημα την ακύρωση της αποφάσεως της Τράπεζας της Ελλάδος. Για τον λόγο αυτό, το Νέο TT έχει δεσμευτεί στο ΕΤΧΣ, με έγγραφο της 11ης Φεβρουαρίου 2013, ότι, εάν το Δικαστήριο αποφασίσει υπέρ του ΕΤΧΣ, το Νέο TT θα επιστρέψει το ποσό των 227 εκατ. ευρώ στο ΕΤΧΣ. Βλέπε υποσημείωση 31, σ. 6 και 48.

65

(66)  Το αρχικό χρηματοδοτικό κενό εκτιμήθηκε περίπου σε 4 096 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με την απόφαση 7/1/
  18.1.2013 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος.

66

(67)  Απόφαση 11/1/
  21.5.2013 της επιτροπής μέτρων εξυγίανσης της Τράπεζας της Ελλάδος.

67

(68)  EFG Eurobank, ετήσια έκθεση 2010, σ. 9, διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Eurobank%20FIN%20AR%202010%20en.pdf

68

(69)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 50, βάσει καθαρών δανείων.

69

(70)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 62-63.

70

(71)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 64 (αριθμητικά στοιχεία του 2012 σε προσωρινή βάση).

71

(72)  Στοιχεία που υπέβαλε η Τράπεζα στις 10 Σεπτεμβρίου 2013.

72

(73)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 64.

73

(74)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 61.

74

(75)  Οικονομικές προβλέψεις που επισυνάπτονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης το οποίο κοινοποιήθηκε στην Επιτροπή στις 16 Απριλίου 2014.

75

(76)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 76.

76

(77)  Βλέπε υποσημείωση 69.

77

(78)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 62.

78

(79)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 51.

79

(80)  Βλέπε υποσημείωση 68.

80

(81)  Βλέπε υποσημείωση 72.

81

(82)  Το καθαρό αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων στην Ελλάδα θα αποκτήσει θετικό πρόσημο από το 2015 με κέρδη 20 εκατ. ευρώ,304 εκατ. ευρώ, 471 εκατ. ευρώ και 554 εκατ. ευρώ για τα έτη 2015, 2016, 2017 και 2018, αντίστοιχα.

82

(83)  Βλέπε υποσημείωση 68.

83

(84)  Στοιχεία που υπέβαλε η Τράπεζα στις 9 Μαΐου 2013.

84

(85)  Η Τράπεζα δεν έχει αναλάβει δέσμευση να εφαρμόσει συγκεκριμένο πρόγραμμα εκποιήσεων και διατηρεί την ελευθερία της, όπως περιγράφεται στο παράρτημα, να επιλέξει διαφορετική στρατηγική για την επίτευξη του γενικού στόχου.

85

(86)  Βλέπε υποσημείωση 68.

86

(87)  Βλέπε υποσημείωση 68.

87

(88)  Ανακοίνωση της Eurobank, της 19ης Ιουνίου 2013, που διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/EuproVeryFinalEnglish_190613.pdf

88

(89)  Ανακοίνωση των αποτελεσμάτων των προσκλήσεων υποβολής προσφορών για υφιστάμενους τίτλους κατηγορίας Ι και της κατώτερης κατηγορίας II, στις 20 Φεβρουαρίου 2013, διαθέσιμη στον δικτυακό τόπο: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Harper%20-%20Final%20Results%20Press%20Release%20_Eng.pdf

89

(90)  Πράξη διαχείρισης παθητικού, διαθέσιμη στον δικτυακό τόπο: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Press%20Release_Offer%20Results_ENGLISH.pdf and Report of the Hellenic Financial Stability Fund for the period January - June 2013, available online at: http://www.hfsf.gr/files/HFSF_activities_Jan_2013_Jun_2013_en.pdf

90

(91)  Βλέπε τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις για το 2011 και το 2013.

91

(92)  Βλέπε δεσμεύσεις στο παράρτημα, κεφάλαιο II.

92

(93)  Βλέπε υποσημείωση 85.

93

(94)  Βλέπε υποσημείωση 85.

94

(95)  Βλέπε υποσημείωση 85I.

95

(96)  Βλέπε δεσμεύσεις στο παράρτημα, κεφάλαιο III, τμήμα Α.

96

(97)  Βλέπε υποσημείωση 89.

97

(98)  Βλέπε υποσημείωση 89.

98

(99)  Βλέπε δεσμεύσεις στο παράρτημα, κεφάλαιο III, τμήμα Γ.

99

(100)  Ανακοίνωση της Επιτροπής με θέμα «Η εφαρμογή των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων στα μέτρα που λήφθηκαν για τους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς στο πλαίσιο της τρέχουσας παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης» (ΕΕ C 270 της 25.10.2008, σ. 8).

100

(101)  Αιτιολογική σκέψη 59 της απόφασης για την κίνηση διαδικασίας για τη Eurobank.

101

(102)  Αιτιολογική σκέψη 63 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank.

102

(103)  Ανακοίνωση της Επιτροπής με θέμα «H ανακεφαλαιοποίηση των χρηματοπιστωτικών οργανισμών στο πλαίσιο της τρέχουσας χρηματοπιστωτικής κρίσης: περιορισμός των ενισχύσεων στο ελάχιστο απαραίτητο και διασφαλίσεις έναντι αδικαιολόγητων στρεβλώσεων του ανταγωνισμού» (ΕΕ C 10 της 15.1.2009, σ. 2).

103

(104)  Ανακοίνωση της Επιτροπής με θέμα «Αποκατάσταση της βιωσιμότητας και αξιολόγησης των μέτρων αναδιάρθρωσης στον χρηματοπιστωτικό τομέα στο πλαίσιο της παρούσας κρίσης βάσει των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων» (ΕΕ C 195 της 19.8.2009, σ. 9).

104

(105)  Αιτιολογική σκέψη 73 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

105

(106)  Αιτιολογικές σκέψεις 75 και 77 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

106

(107)  Απόφαση της Επιτροπής της 16ης Μαΐου 2012 στην υπόθεση SA.34115 (12/NN) «Εξυγίανση της T Bank» (ΕΕ C 284 της 20.9.2012, σ. 6).

107

(108)  Αιτιολογική σκέψη 83 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

108

(109)  Αιτιολογικές σκέψεις 88 και 89 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

109

(110)  Αιτιολογική σκέψη 103 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

110

(111)  Αιτιολογική σκέψη 104 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

111

(112)  Αιτιολογική σκέψη 107 της απόφασης για την κίνηση της διαδικασίας για το Νέο TT.

112

(113)  Βλέπε υποσημειώσεις 4 και 6.

113

(114)  Η προσφορά του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου δεν ήταν σύμφωνη με τη συνοδευτική επιστολή του ΕΤΧΣ. Η προσφορά του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιστάθμισης κινδύνου ήταν υπό την αίρεση της ολοκλήρωσης της δέουσας επιμέλειας, για την οποία ζήτησε παράταση της προθεσμίας, αίτημα το οποίο δεν ήταν συμβατό με την προθεσμία του ΜΟΧΠ. Επιπλέον, το αμοιβαίο κεφάλαιο αντιστάθμισης κινδύνου ζήτησε σημαντική εκπροσώπηση και εγγυήσεις καθώς και ανώτατο όριο 25 εκατ. ευρώ για το ποσό των πρόσθετων κεφαλαίων που ήταν διατεθειμένο να εισφέρει σε περίπτωση ανάγκης και αυτό μόνο για ένα έτος.

114

(115)  Βλέπε επίσης αιτιολογική σκέψη 82 της απόφασης της Επιτροπής της 28ης Νοεμβρίου 2012 για την κρατική ενίσχυση SA.34053 (12/N) — Ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση της ισπανικής Banco de Valencia SA — Ισπανία (ΕΕ C 75 της 14.3.2013, σ. 1).

115

(116)  Βλέπε απόφαση της Επιτροπής της 25ης Ιανουαρίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση NN 19/2009 — Ενίσχυση αναδιάρθρωσης της Dunfermline Building Society (ΕΕ C 101 της 20.4.2010, σ. 8), αιτιολογική σκέψη 47· απόφαση της Επιτροπής της 25ης Οκτωβρίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση N 560/2009 — Ενίσχυση για την εκκαθάριση της Fionia bank (ΕΕ C 76 της 26.3.2011, σ. 3), αιτιολογική σκέψη 55· απόφαση της Επιτροπής της 8ης Νοεμβρίου 2010 σχετικά με την κρατική ενίσχυση N 392/2010 — Ενίσχυση αναδιάρθρωσης της CajaSur (ΕΕ C 357 της 30.12.2010, σ. 12), αιτιολογική σκέψη 52.

116

(117)  Ανακοίνωση της Επιτροπής σχετικά με την εφαρμογή, μετά την 1η Ιανουαρίου 2012, των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων στα μέτρα στήριξης των τραπεζών εντός του πλαισίου της χρηματοπιστωτικής κρίσης (ΕΕ C 356 της 6.12.2011, σ. 7).

117

(118)  Ανακοίνωση της Επιτροπής σχετικά με την εφαρμογή, μετά την 1η Αυγούστου 2013, των κανόνων περί κρατικών ενισχύσεων στα μέτρα στήριξης των τραπεζών στο πλαίσιο της χρηματοπιστωτικής κρίσης («Τραπεζική ανακοίνωση») (ΕΕ C 216 της 30.7.2013, σ. 1).

118

(119)  Βλέπε υποσημειώσεις 9 και 11.

119

(120)  Βλέπε υποσημείωση 96.

120

(121)  Βλέπε υποσημείωση 97.

121

(122)  Ετήσια οικονομική έκθεση για την παραταθείσα περίοδο από τις 9 Οκτωβρίου 2011 έως τις 31 Δεκεμβρίου 2012, σύμφωνα με την οποία τα ΠΣΣΚ ανέρχονταν σε 775,62 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2012.

122

(123)  Βλέπε υποσημείωση 4.

123

(124)  Ο αριθμός των μετοχών που καθορίστηκε με βάση τη σταθμισμένη κατά τον όγκο μέση τιμή του μεριδίου της τράπεζας στο Χρηματιστήριο αξιών Αθηνών κατά τη διάρκεια των τελευταίων δέκα εργάσιμων ημερών από την ημερομηνία της έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων (με κατώτατο όριο τα 1 418,75 εκατ. μετοχές). Βλέπε υποσημείωση 31, σ. 14 και 56. Δεδομένου ότι η σταθμισμένη κατά τον όγκο μέση τιμή της αγοράς κατά την εν λόγω περίοδο ήταν υψηλότερη των 0,48 ευρώ, το ΕΤΧΣ έλαβε τον ελάχιστο αριθμό μετοχών, ήτοι 1 418,75 εκατ. μετοχές με τιμή προσφοράς 0,48 ευρώ ανά μετοχή. 0,48 ευρώ × 1 418,75 εκατ. μετοχές = 681 εκατ. ευρώ, δηλαδή το τίμημα που κατέβαλε η Τράπεζα στο ΕΤΧΣ.

124

(125)  Βλέπε υποσημείωση 96.

125

(126)  Βλέπε υποσημείωση 97.

126

(127)  Βλέπε υποσημείωση 2.

127

(128)  ΕΤΧΣ, Έκθεση του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας για την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου 2013: «Ένα από τα προαπαιτούμενα σχετικά με την επιδιωκόμενη μείωση του λειτουργικού κόστους του ΝΤΤ ήταν η μείωση του προσωπικού μέσω ενός Προγράμματος Εθελουσίας Εξόδου (VRS). [...] 605 υπάλληλοι αποδέχτηκαν το προσφερόμενο πακέτο εξόδου και το συνολικό κόστος του σχεδίου ανήλθε σε περίπου 35,7 εκ. ευρώ», που διατίθεται στον δικτυακό τόπο: http://www.hfsf.gr/files/HFSF_activities_Jan_2013_Jun_2013_en.pdf

128

(129)  Βλέπε υποσημείωση 4.

129

(130)  Eurobank, «Προτεινόμενη ενοποίηση του Νέου Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου με τη Eurobank», 16 Μαΐου 2013.

130

(131)  Βλέπε υποσημειώσεις 4 και 6.

131

(132)  Βλέπε απόφαση για την κίνηση της διαδικασίας για τη Eurobank, αιτιολογική σκέψη 36.

132

(133)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Pillar_3_2013_Final%20Values_2_310313.pdf

133

(134)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 285 της παρούσας απόφασης όσον αφορά το μέτρο Β3.

134

(135)  Επισημαίνεται επίσης ότι η Ελλάδα χορήγησε την ενίσχυση στην Τράπεζα στο πλαίσιο του καθεστώτος στήριξης των ελληνικών τραπεζών, το οποία είχε εγκριθεί από την Επιτροπή βάσει του άρθρου 107 παράγραφος 3 στοιχείο β) της Συνθήκης, και μέσω του ΕΤΧΣ, η δημιουργία του οποίου έχει επίσης εγκριθεί με απόφαση της Επιτροπής.

135

(136)  Βλέπε υποσημειώσεις 4 και 3.

136

(137)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 41 της απόφασης της Επιτροπής της 10ης Οκτωβρίου 2008 στην υπόθεση NN 51/2008, Καθεστώς εγγυήσεων για τις τράπεζες στη Δανία (ΕΕ C 273 της 28.10.2008, σ. 1).

137

(138)  http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Eurobank%20FY2012%20Results%20Press%20Release.pdf

138

(139)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 72: οι δεδουλευμένοι τόκοι υπολογίζονται ως πρόσθετη συνεισφορά του ΕΤΧΣ και, ως εκ τούτου, μείωσαν την πληρωμή που έπρεπε να καταβάλει το ΕΤΧΣ στην Τράπεζα για την ανακεφαλαιοποίηση της άνοιξης του 2013.

139

(140)  Βλέπε επίσης τμήμα 7.6.1.

140

(141)  Η θεωρητική τιμή χωρίς δικαίωμα εγγραφής («TERP») είναι γενικά αποδεκτή μεθοδολογία από την αγορά για τον ποσοτικό προσδιορισμό της επίπτωσης της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου στη μείωση της συμμετοχής των μετόχων.

141

(142)  Απόφαση 584/VII/2013 της Ελληνικής Επιτροπής Ανταγωνισμού, η οποία δεν έχει ακόμη δημοσιευθεί.

142

(143)  Βλέπε επίσης τμήμα 7.6.1.

143

(144)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 53.

144

(145)  Απόφαση 578/VII/2013 της Ελληνικής Επιτροπής Ανταγωνισμού, διαθέσιμη στον δικτυακό τόπο: http://www.epant.gr/img/x2/apofaseis/apofaseis715_1_1391497451.pdf

145

(146)  Βλέπε παράγραφο 28 της ανακοίνωσης περί αναδιάρθρωσης και αιτιολογική σκέψη 320 της απόφασης 2011/823/ΕΕ της Επιτροπής, της 5ης Απριλίου 2011, σχετικά με τα μέτρα αριθ. C 11/09 (πρώην NN 53b/08, NN 2/10 και N 19/10) που εφάρμοσε το ολλανδικό κράτος για τον όμιλο ABN AMRO Group NV (που δημιουργήθηκε με τη συγχώνευση της Fortis Bank Nederland με την ABN AMRO N), (ΕΕ L 333 της 15.12.2011, σ. 1).

146

(147)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 106.

147

(148)  2013 Αποτελέσματα ολόκληρου έτους, σ. 3: http://www.eurobank.gr/Uploads/pdf/Eurobank_4Q2013_Financial_Results.pdf

148

(149)  Η θυγατρική [...] ήταν ζημιογόνος από το 2009, με μικρό μερίδιο αγοράς (κατώτερο από [...] % για δάνεια και καταθέσεις), με υψηλό δείκτη κόστους/αποτελεσματικότητας και σημαντικό χρηματοδοτικό κενό.

149

(150)  Οι οικονομικές προβλέψεις που αναφέρονται στο σχέδιο αναδιάρθρωσης διαφέρουν από τα αποτελέσματα των προσομοιώσεων ακραίων καταστάσεων που πραγματοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος, διότι δεν βασίστηκαν στο ίδιο σύνολο παραδοχών και παραγοντοποιήθηκαν σε συμπληρωματικές προσαρμογές που επέφερε η Τράπεζα της Ελλάδος.

150

(151)  Βλέπε υποσημείωση 85.

151

(152)  Βλέπε υποσημείωση 85.

152

(153)  Σχέδιο αναδιάρθρωσης, σ. 14.

153

(154)  Βλέπε αιτιολογική σκέψη 134.

154

---

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

EUROBANK — ΑΝΑΛΗΨΗ ΔΕΣΜΕΥΣΕΩΝ ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ

Η Ελληνική Δημοκρατία εγγυάται ότι η Τράπεζα εφαρμόζει το σχέδιο αναδιάρθρωσης που υποβλήθηκε στις 16 Απριλίου 2014. Το σχέδιο αναδιάρθρωσης βασίζεται σε μακροοικονομικές παραδοχές που παρέχονται από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (η «Επιτροπή») στο προσάρτημα καθώς και σε ρυθμιστικές παραδοχές.

Η Ελληνική Δημοκρατία αναλαμβάνει τις ακόλουθες δεσμεύσεις (οι «δεσμεύσεις»), οι οποίες αποτελούν αναπόσπαστο μέρος του σχεδίου αναδιάρθρωσης. Οι δεσμεύσεις περιλαμβάνουν τις δεσμεύσεις όσον αφορά την εφαρμογή του σχεδίου αναδιάρθρωσης (οι «δεσμεύσεις αναδιάρθρωσης») και τις δεσμεύσεις σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες.

Οι δεσμεύσεις θα αρχίσουν να ισχύσουν από την ημερομηνία έκδοσης της απόφασης της Επιτροπής με την οποία εγκρίνεται το σχέδιο αναδιάρθρωσης (η «απόφαση»).

Η περίοδος αναδιάρθρωσης λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2018. Οι ακόλουθες δεσμεύσεις εφαρμόζονται καθ’ όλη την περίοδο αναδιάρθρωσης, εκτός εάν η ατομική δέσμευση ορίζει διαφορετικά.

Το παρόν κείμενο ερμηνεύεται υπό το πρίσμα της απόφασης στο γενικό πλαίσιο του δικαίου της Ένωσης και με αναφορά στον κανονισμό (ΕΚ) αριθ. 659/99 του Συμβουλίου.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ I

ΟΡΙΣΜΟΙ

Για τους σκοπούς των δεσμεύσεων, οι κατωτέρω όροι σημαίνουν:

1.   Τράπεζα: Η Eurobank Ergasias ΑΕ και όλες οι θυγατρικές της. Ως εκ τούτου, η Τράπεζα περιλαμβάνει το σύνολο του ομίλου Eurobank με όλες τις ελληνικές και μη ελληνικές θυγατρικές και υποκαταστήματά του, τόσο στον τραπεζικό όσο και στον μη τραπεζικό τομέα.

2.   Προσφορά για αύξηση κεφαλαίου στον τραπεζικό τομέα: προσφορά που επιφέρει αύξηση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της Τράπεζας, λαμβάνοντας υπόψη όλα τα συναφή στοιχεία, και ιδίως τα κέρδη/ζημίες που καταλογίζονται στην πράξη και τη μείωση των ΠΣΣΚ που προκύπτουν από την πώληση (εάν είναι απαραίτητο, διορθωμένη για την αύξηση των ΠΣΣΚ που προκύπτουν από τους εναπομένοντες χρηματοδοτικούς δεσμούς).

3.   Προσφορά για αύξηση κεφαλαίου στον ασφαλιστικό τομέα: προσφορά που επιφέρει αύξηση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας της Τράπεζας. Κάθε προσφορά υψηλότερη από τη λογιστική αξία της ασφαλιστικής δραστηριότητας στους λογαριασμούς της Τράπεζας θεωρείται αυτομάτως ότι επιφέρει αύξηση κεφαλαίου.

4.   Κλείσιμο: η ημερομηνία μεταβίβασης του νόμιμου τίτλου της εκχωρούμενης επιχείρησης στον αγοραστή.

5.   Εκχωρούμενη επιχείρηση: όλες οι δραστηριότητες και τα στοιχεία ενεργητικού που η Τράπεζα δεσμεύεται να πωλήσει.

6.   Ημερομηνία έναρξης ισχύος: η ημερομηνία έκδοσης της απόφασης.

7.   Λήξη της περιόδου αναδιάρθρωσης: 31 Δεκεμβρίου 2018.

8.   Αλλοδαπά ή μη ελληνικά στοιχεία ενεργητικού: στοιχεία ενεργητικού που σχετίζονται με τις δραστηριότητες πελατών εκτός Ελλάδας, ανεξάρτητα από τη χώρα στην οποία καταλογίζονται τα στοιχεία ενεργητικού. Ενδεικτικά, τα στοιχεία ενεργητικού που καταλογίζονται στο Λουξεμβούργο, αλλά σχετίζονται με τις δραστηριότητες πελατών στην Ελλάδα δεν περιλαμβάνονται στο πεδίο εφαρμογής του παρόντος ορισμού. Αντιθέτως, τα στοιχεία ενεργητικού που καταλογίζονται στο Λουξεμβούργο ή στην Ελλάδα, αλλά σχετίζονται με τις δραστηριότητες πελατών σε άλλες χώρες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης (χώρες ΝΑΕ) θεωρούνται αλλοδαπά περιουσιακά στοιχεία και περιλαμβάνονται στο πεδίο εφαρμογής του παρόντος ορισμού.

9.   Αλλοδαπές επιχειρήσεις: αλλοδαπές τραπεζικές και μη τραπεζικές θυγατρικές και υποκαταστήματα της Τράπεζας.

10.   Αλλοδαπές θυγατρικές: όλες οι τραπεζικές και μη τραπεζικές θυγατρικές της Τράπεζας εκτός Ελλάδος.

11.   Ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες: οι τραπεζικές δραστηριότητες της Τράπεζας στην Ελλάδα, ανεξάρτητα από τον τόπο καταλογισμού των στοιχείων ενεργητικού.

12.   Ελληνικές μη τραπεζικές δραστηριότητες: οι μη τραπεζικές δραστηριότητες της Τράπεζας στην Ελλάδα, ανεξάρτητα από τον τόπο καταλογισμού των στοιχείων ενεργητικού.

13.   Ελληνικές θυγατρικές: όλες οι ελληνικές τραπεζικές και μη τραπεζικές θυγατρικές της Τράπεζας.

14.   Εντολοδόχος παρακολούθησης: ένα ή περισσότερα φυσικά ή νομικά πρόσωπα, ανεξάρτητο(-α) από την Τράπεζα, εγκεκριμένο(-α) από την Επιτροπή και διορισμένο(-α) από την Τράπεζα· καθήκον του εντολοδόχου παρακολούθησης είναι να παρακολουθεί την τήρηση των δεσμεύσεων από την Τράπεζα.

15.   Αγοραστής: ένα ή περισσότερα φυσικά ή νομικά πρόσωπα που αγοράζει, εξ ολοκλήρου ή εν μέρει, την εκχωρούμενη επιχείρηση.

16.   Πώληση: η πώληση του 100 % των μετοχών που κατέχει η Τράπεζα, εκτός εάν οι ατομικές δεσμεύσεις ορίζουν διαφορετικά.

Για τους σκοπούς των δεσμεύσεων, με τον ενικό αριθμό των όρων αυτών νοείται και ο πληθυντικός (και αντιστρόφως), εκτός αν οι δεσμεύσεις προβλέπουν διαφορετικά.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ II

ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ

1.   Αριθμός υποκαταστημάτων στην Ελλάδα: ο αριθμός υποκαταστημάτων στην Ελλάδα ανέρχεται σε [...] κατ’ ανώτατο όριο στις 31 Δεκεμβρίου 2017.

2.   Αριθμός υπαλλήλων στην Ελλάδα: ο αριθμός ισοδυνάμων πλήρους απασχόλησης («ΙΠΑ») στην Ελλάδα (στις ελληνικές τραπεζικές και μη τραπεζικές δραστηριότητες) ανέρχεται σε [...] κατ’ ανώτατο όριο στις 31 Δεκεμβρίου 2017.

3.   Συνολικό κόστος στην Ελλάδα: το συνολικό κόστος στην Ελλάδα (ελληνικές τραπεζικές και μη τραπεζικές δραστηριότητες) ανέρχεται σε 800 εκατ. ευρώ κατ’ ανώτατο όριο στις 31 Δεκεμβρίου 2017.

4.   Κόστος καταθέσεων στην Ελλάδα: για την αποκατάσταση της προ προβλέψεων αποδοτικότητας στην ελληνική αγορά, η Τράπεζα θα μειώσει το κόστος της χρηματοδότησης μέσω της μείωσης του κόστους των καταθέσεων που εισπράττονται στην Ελλάδα (συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων ταμιευτηρίου, των καταθέσεων όψεως και των προθεσμιακών καταθέσεων και άλλων παρόμοιων προϊόντων που προσφέρονται στους πελάτες, το κόστος των οποίων βαρύνει την Τράπεζα) [...].

5.   Λόγος καθαρών δανείων προς καταθέσεις στην Ελλάδα: για τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, ο λόγος των καθαρών δανείων προς καταθέσεις θα ανέρχεται κατ’ ανώτατο όριο στο 115 % στις 31 Δεκεμβρίου 2017. [...]

6.   Στήριξη στις αλλοδαπές θυγατρικές: για κάθε αλλοδαπή θυγατρική, σωρευτικά από την ημερομηνία έναρξης ισχύος έως τις 30 Ιουνίου 2018, η Τράπεζα δεν χορηγεί πρόσθετα ίδια κεφάλαια ή κεφάλαιο μειωμένης εξασφάλισης για ποσό μεγαλύτερο από το μεγαλύτερο από τα ακόλουθα ποσά: i) το [...] % των ΠΣΣΚ της θυγατρικής αυτής στις 31 Δεκεμβρίου 2012 ή ii) [...] εκατ. ευρώ. Εάν η Τράπεζα προτίθεται να εισφέρει κεφάλαια ή δάνεια μειωμένης εξασφάλισης στην αλλοδαπή θυγατρική της για ποσό υψηλότερο από το καθορισμένο όριο, πρέπει να ζητήσει από τις ελληνικές αρχές να εισηγηθούν την έκδοση απόφασης της Επιτροπής για την τροποποίηση του σχεδίου αναδιάρθρωσης.

[...]

| α) | [...] |
| --- | --- |

α)

[...]

| β) | [...]. |
| --- | --- |

β)

[...].

| γ) | [...] |
| --- | --- |

γ)

[...]

| δ) | [...] |
| --- | --- |

δ)

[...]

| ε) | [...] |
| --- | --- |

ε)

[...]

[...]

7.   Απομόχλευση των μη ελληνικών περιουσιακών στοιχείων έως τις 30 Ιουνίου 2018: το συνολικό μέγεθος του χαρτοφυλακίου των αλλοδαπών στοιχείων ενεργητικού μειώνεται σε ανώτατο ποσό 8,77 δισεκατ. ευρώ έως τις 30 Ιουνίου 2018.

| (7.1.) | Εάν η Τράπεζα λάβει πρόσθετη ενίσχυση άνω του 1 δισεκατ. ευρώ και κατώτερη από το ποσό της κοινοποιηθείσας ενίσχυσης, τότε το συνολικό μέγεθος του χαρτοφυλακίου αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων μειώνεται σε ανώτατο ποσό 3,5 δισεκατ. ευρώ έως τις 30 Ιουνίου 2018. Εάν η πώληση αλλοδαπών επιχειρήσεων χρησιμοποιείται για την επίτευξη αυτού του στόχου, το κλείσιμο κάθε πώλησης δεν μπορεί να είναι μεταγενέστερο της 31ης Δεκεμβρίου 2018. |
| --- | --- |

(7.1.)

Εάν η Τράπεζα λάβει πρόσθετη ενίσχυση άνω του 1 δισεκατ. ευρώ και κατώτερη από το ποσό της κοινοποιηθείσας ενίσχυσης, τότε το συνολικό μέγεθος του χαρτοφυλακίου αλλοδαπών περιουσιακών στοιχείων μειώνεται σε ανώτατο ποσό 3,5 δισεκατ. ευρώ έως τις 30 Ιουνίου 2018. Εάν η πώληση αλλοδαπών επιχειρήσεων χρησιμοποιείται για την επίτευξη αυτού του στόχου, το κλείσιμο κάθε πώλησης δεν μπορεί να είναι μεταγενέστερο της 31ης Δεκεμβρίου 2018.

| (7.2.) | [...] |
| --- | --- |

(7.2.)

[...]

| (7.3.) | [...] |
| --- | --- |

(7.3.)

[...]

8.   Πώληση ασφαλιστικών δραστηριοτήτων: η πώληση των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων (κλάδοι ασφάλισης ζωής και ασφάλισης ζημιών) πρέπει να έχει ολοκληρωθεί (δηλαδή να κλείσει) έως [...]. [...]

Η Τράπεζα και οι σύμβουλοί της καλούν τους δυνητικούς αγοραστές να υποβάλουν προσφορά για ελάχιστη συμμετοχή 80 % και η Τράπεζα δηλώνει την πρόθεσή της να συνάψει συμφωνία εταιρικής σχέσης ασφάλισης τραπεζών, προσφέροντας το δίκτυο διανομής της, και να διατηρήσει μειοψηφική συμμετοχή έως 20 %.

9.   Πώληση ακινήτων θυγατρικής: Η Τράπεζα πρέπει να μειώσει τη συμμετοχή της στο 20 % στη Eurobank Properties REIC έως τις 31 Δεκεμβρίου 2016. [...]

10.   Εκποίηση επενδύσεων μετοχικού κεφαλαίου, ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης και υβριδικών ομολόγων: Η λογιστική αξία του χαρτοφυλακίου τίτλων της Τράπεζας (εκτός από τις ρυθμιζόμενες ασφαλιστικές θυγατρικές) που ορίζεται ως ακολούθως, θα είναι χαμηλότερη από 35 εκατ. ευρώ έως τις 31 Δεκεμβρίου 2015. [...]

11.   Για κάθε πώληση, η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι:

| α) | ο αγοραστής θα είναι ανεξάρτητος και δεν είναι συνδεδεμένος με την Τράπεζα· |
| --- | --- |

α)

ο αγοραστής θα είναι ανεξάρτητος και δεν είναι συνδεδεμένος με την Τράπεζα·

| β) | για τους σκοπούς της απόκτησης της εκχωρούμενης επιχείρησης, ο αγοραστής δεν χρηματοδοτείται άμεσα ή έμμεσα από την Τράπεζα· |
| --- | --- |

β)

για τους σκοπούς της απόκτησης της εκχωρούμενης επιχείρησης, ο αγοραστής δεν χρηματοδοτείται άμεσα ή έμμεσα από την Τράπεζα·

| γ) | η Τράπεζα, για περίοδο 5 ετών μετά την ολοκλήρωση της πώλησης, δεν θα αποκτήσει άμεση ή έμμεση επιρροή επί του συνόλου ή μέρους της εκχωρούμενης επιχείρησης χωρίς προέγκριση της Επιτροπής. |
| --- | --- |

γ)

η Τράπεζα, για περίοδο 5 ετών μετά την ολοκλήρωση της πώλησης, δεν θα αποκτήσει άμεση ή έμμεση επιρροή επί του συνόλου ή μέρους της εκχωρούμενης επιχείρησης χωρίς προέγκριση της Επιτροπής.

12.   Πολιτική επενδύσεων: Έως τις 31 Δεκεμβρίου 2017, η Τράπεζα δεν θα αγοράσει τίτλους μη επενδυτικής κατηγορίας.

[...]

13.   Ανώτατο όριο μισθών: Έως [...], η Τράπεζα δεν θα καταβάλει σε κανέναν υπάλληλο ή διοικητικό στέλεχος συνολικές ετήσιες αποδοχές (μισθούς, συνταξιοδοτικές εισφορές, πριμ) μεγαλύτερες από [...]. Σε περίπτωση εισφοράς κεφαλαίου από το ΕΤΧΣ, το ανώτατο όριο των αποδοχών θα αξιολογείται σύμφωνα με την ευρωπαϊκή τραπεζική ανακοίνωση της 1ης Αυγούστου 2013.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ III

ΔΕΣΜΕΥΣΕΙΣ ΣΧΕΤΙΚΑ ΜΕ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗ ΚΑΙ ΤΙΣ ΕΜΠΟΡΙΚΕΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΕΣ — ΠΑΡΑΤΑΣΗ ΚΑΙ ΤΡΟΠΟΠΟΙΗΣΕΙΣ

| 1. | Η τράπεζα θα συνεχίσει να εφαρμόζει τις δεσμεύσεις σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες, όπως υποβλήθηκαν από την Ελληνική Δημοκρατία στις 20 Νοεμβρίου 2012, με τις μεταγενέστερες τροποποιήσεις που προβλέπονται στο κεφάλαιο ΙΙΙ των δεσμεύσεων, έως τις 30 Ιουνίου 2018. Όσον αφορά τη Eurobank Properties REIC, οι δεσμεύσεις που προβλέπονται στο κεφάλαιο ΙΙΙ, τμήμα Α (4) (δηλαδή συμμόρφωση με το πλαίσιο σχέσεων του ΕΤΧΣ), τμήμα Γ (παράγραφος (27) (απαγόρευση διανομής μερισμάτων, τοκομεριδίων, επαναγοράς και άσκησης δικαιώματος προαίρεσης), τμήμα Γ (παράγραφος (28) (απαγόρευση εξαγορών), καθώς και κεφάλαιο ΙΙΙ (εντολοδόχος παρακολούθησης), θα παύσουν να ισχύουν για τη θυγατρική, από τη στιγμή που η συμμετοχή της Τράπεζας στη Eurobank Properties REIC μειωθεί κάτω του [...] %. |
| --- | --- |

1.

Η τράπεζα θα συνεχίσει να εφαρμόζει τις δεσμεύσεις σχετικά με την εταιρική διακυβέρνηση και τις εμπορικές δραστηριότητες, όπως υποβλήθηκαν από την Ελληνική Δημοκρατία στις 20 Νοεμβρίου 2012, με τις μεταγενέστερες τροποποιήσεις που προβλέπονται στο κεφάλαιο ΙΙΙ των δεσμεύσεων, έως τις 30 Ιουνίου 2018. Όσον αφορά τη Eurobank Properties REIC, οι δεσμεύσεις που προβλέπονται στο κεφάλαιο ΙΙΙ, τμήμα Α (4) (δηλαδή συμμόρφωση με το πλαίσιο σχέσεων του ΕΤΧΣ), τμήμα Γ (παράγραφος (27) (απαγόρευση διανομής μερισμάτων, τοκομεριδίων, επαναγοράς και άσκησης δικαιώματος προαίρεσης), τμήμα Γ (παράγραφος (28) (απαγόρευση εξαγορών), καθώς και κεφάλαιο ΙΙΙ (εντολοδόχος παρακολούθησης), θα παύσουν να ισχύουν για τη θυγατρική, από τη στιγμή που η συμμετοχή της Τράπεζας στη Eurobank Properties REIC μειωθεί κάτω του [...] %.

| 2. | Σε περίπτωση που μια ατομική δέσμευση δεν εφαρμόζεται στο επίπεδο της Τράπεζας, η Τράπεζα δεν χρησιμοποιεί τις θυγατρικές ή δραστηριότητες που δεν καλύπτονται από την εν λόγω ατομική δέσμευση για να καταστρατηγήσει τη δέσμευση. |
| --- | --- |

2.

Σε περίπτωση που μια ατομική δέσμευση δεν εφαρμόζεται στο επίπεδο της Τράπεζας, η Τράπεζα δεν χρησιμοποιεί τις θυγατρικές ή δραστηριότητες που δεν καλύπτονται από την εν λόγω ατομική δέσμευση για να καταστρατηγήσει τη δέσμευση.

Τμήμα A

Δημιουργία μιας αποτελεσματικής και επαρκούς εσωτερικής οργάνωσης

| 3. | Η Τράπεζα, εξαιρουμένων των αλλοδαπών θυγατρικών της, συμμορφώνεται αδιαλείπτως με το σύνολο των διατάξεων του νόμου 3016/2002 περί εταιρικής διακυβέρνησης και του νόμου 2190/1920 περί Ανωνύμων Εταιρειών και, ειδικότερα, με τις διατάξεις σχετικά με τα καθήκοντα των εταιρικών οργάνων, όπως η συνέλευση των μετόχων και το διοικητικό συμβούλιο με σκοπό την εξασφάλιση σαφούς κατανομής αρμοδιοτήτων και της διαφάνειας. Οι αρμοδιότητες της γενικής συνέλευσης των μετόχων περιορίζονται στα καθήκοντα μιας γενικής συνέλευσης κατά το εταιρικό δίκαιο, ιδίως όσον αφορά τα δικαιώματα σχετικά με την πληροφόρηση. Καταργούνται οι εκτενέστερες αρμοδιότητες που θα επέτρεπαν την αθέμιτη άσκηση επιρροής στη διοίκηση της επιχείρησης. Η ευθύνη για την τρέχουσα επιχειρησιακή διαχείριση ανήκει σαφώς στους εκτελεστικούς διευθυντές της Τράπεζας. |
| --- | --- |

3.

Η Τράπεζα, εξαιρουμένων των αλλοδαπών θυγατρικών της, συμμορφώνεται αδιαλείπτως με το σύνολο των διατάξεων του νόμου 3016/2002 περί εταιρικής διακυβέρνησης και του νόμου 2190/1920 περί Ανωνύμων Εταιρειών και, ειδικότερα, με τις διατάξεις σχετικά με τα καθήκοντα των εταιρικών οργάνων, όπως η συνέλευση των μετόχων και το διοικητικό συμβούλιο με σκοπό την εξασφάλιση σαφούς κατανομής αρμοδιοτήτων και της διαφάνειας. Οι αρμοδιότητες της γενικής συνέλευσης των μετόχων περιορίζονται στα καθήκοντα μιας γενικής συνέλευσης κατά το εταιρικό δίκαιο, ιδίως όσον αφορά τα δικαιώματα σχετικά με την πληροφόρηση. Καταργούνται οι εκτενέστερες αρμοδιότητες που θα επέτρεπαν την αθέμιτη άσκηση επιρροής στη διοίκηση της επιχείρησης. Η ευθύνη για την τρέχουσα επιχειρησιακή διαχείριση ανήκει σαφώς στους εκτελεστικούς διευθυντές της Τράπεζας.

| 4. | Η Τράπεζα, εξαιρουμένων των αλλοδαπών θυγατρικών, συμμορφώνεται αδιαλείπτως με το πλαίσιο σχέσεων του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («ΕΤΧΣ»). |
| --- | --- |

4.

Η Τράπεζα, εξαιρουμένων των αλλοδαπών θυγατρικών, συμμορφώνεται αδιαλείπτως με το πλαίσιο σχέσεων του Ελληνικού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας («ΕΤΧΣ»).

| 5. | Η Τράπεζα τηρεί τις διατάξεις της πράξης 2577/9.3.2006 του διοικητού της ΤτΕ, όπως ισχύει, ώστε να διατηρεί, σε ατομική βάση και σε επίπεδο ομίλου, μια αποτελεσματική οργανωτική δομή και ένα κατάλληλο εσωτερικό σύστημα ελέγχου που περιλαμβάνει τους τρεις βασικούς πυλώνες, ήτοι τον εσωτερικό έλεγχο, τη διαχείριση κινδύνου και τις λειτουργίες συμμόρφωσης και τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης. |
| --- | --- |

5.

Η Τράπεζα τηρεί τις διατάξεις της πράξης 2577/9.3.2006 του διοικητού της ΤτΕ, όπως ισχύει, ώστε να διατηρεί, σε ατομική βάση και σε επίπεδο ομίλου, μια αποτελεσματική οργανωτική δομή και ένα κατάλληλο εσωτερικό σύστημα ελέγχου που περιλαμβάνει τους τρεις βασικούς πυλώνες, ήτοι τον εσωτερικό έλεγχο, τη διαχείριση κινδύνου και τις λειτουργίες συμμόρφωσης και τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές εταιρικής διακυβέρνησης.

| 6. | Η Τράπεζα διαθέτει αποτελεσματική οργανωτική δομή που διασφαλίζει την πλήρη ανεξαρτησία των υπηρεσιών εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου από εμπορικά δίκτυα, οι οποίες υπάγονται απευθείας στο διοικητικό συμβούλιο. Μία Επιτροπή λογιστικού ελέγχου και επιτροπή κινδύνου —που συστάθηκαν στο πλαίσιο του Διοικητικού Συμβουλίου— αξιολογούν όλα τα θέματα που θέτουν αυτές οι αντίστοιχες υπηρεσίες. Ένας κατάλληλος χάρτης εσωτερικού ελέγχου και ένας χάρτης διαχείρισης κινδύνων προσδιορίζουν τα καθήκοντα, τις αρμοδιότητες και τους πόρους αυτών των υπηρεσιών. Οι εν λόγω χάρτες πρέπει να είναι σύμφωνοι με τα διεθνή πρότυπα και να εξασφαλίζουν την πλήρη ανεξαρτησία των υπηρεσιών αυτών. Η πιστωτική πολιτική παρέχει καθοδήγηση και οδηγίες όσον αφορά τη χορήγηση δανείων, περιλαμβανομένης της τιμολόγησης των δανείων και της αναδιάρθρωσης των δανείων. |
| --- | --- |

6.

Η Τράπεζα διαθέτει αποτελεσματική οργανωτική δομή που διασφαλίζει την πλήρη ανεξαρτησία των υπηρεσιών εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου από εμπορικά δίκτυα, οι οποίες υπάγονται απευθείας στο διοικητικό συμβούλιο. Μία Επιτροπή λογιστικού ελέγχου και επιτροπή κινδύνου —που συστάθηκαν στο πλαίσιο του Διοικητικού Συμβουλίου— αξιολογούν όλα τα θέματα που θέτουν αυτές οι αντίστοιχες υπηρεσίες. Ένας κατάλληλος χάρτης εσωτερικού ελέγχου και ένας χάρτης διαχείρισης κινδύνων προσδιορίζουν τα καθήκοντα, τις αρμοδιότητες και τους πόρους αυτών των υπηρεσιών. Οι εν λόγω χάρτες πρέπει να είναι σύμφωνοι με τα διεθνή πρότυπα και να εξασφαλίζουν την πλήρη ανεξαρτησία των υπηρεσιών αυτών. Η πιστωτική πολιτική παρέχει καθοδήγηση και οδηγίες όσον αφορά τη χορήγηση δανείων, περιλαμβανομένης της τιμολόγησης των δανείων και της αναδιάρθρωσης των δανείων.

| 7. | Η Τράπεζα κοινοποιεί στις αρμόδιες αρχές τον κατάλογο των μετόχων που κατέχουν ποσοστό τουλάχιστον 1 % των κοινών μετοχών. |
| --- | --- |

7.

Η Τράπεζα κοινοποιεί στις αρμόδιες αρχές τον κατάλογο των μετόχων που κατέχουν ποσοστό τουλάχιστον 1 % των κοινών μετοχών.

Τμήμα Β

Εμπορικές πρακτικές και παρακολούθηση κινδύνου

Γενικές αρχές

| 8. | Η πιστωτική πολιτική ορίζει ότι όλοι οι πελάτες πρέπει να απολαμβάνουν δίκαιη μεταχείριση με αμερόληπτες διαδικασίες, εκτός από εκείνες που συνδέονται με τον πιστωτικό κίνδυνο και την ικανότητα πληρωμής. Η πιστωτική πολιτική καθορίζει τα όρια με την υπέρβαση των οποίων η χορήγηση δανείων πρέπει να εγκρίνεται από τα υψηλότερα επίπεδα διοίκησης. Παρόμοια όρια καθορίζονται και όσον αφορά την αναδιάρθρωση δανείων και τον χειρισμό των απαιτήσεων και των διαφορών. Η πιστωτική πολιτική συγκεντρώνεται σε επιλεγμένα κέντρα της διαδικασίας λήψης αποφάσεων σε εθνικό επίπεδο και παρέχει σαφείς διασφαλίσεις για να εξασφαλισθεί η συνεπής εφαρμογή των οδηγιών σε όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες. |
| --- | --- |

8.

Η πιστωτική πολιτική ορίζει ότι όλοι οι πελάτες πρέπει να απολαμβάνουν δίκαιη μεταχείριση με αμερόληπτες διαδικασίες, εκτός από εκείνες που συνδέονται με τον πιστωτικό κίνδυνο και την ικανότητα πληρωμής. Η πιστωτική πολιτική καθορίζει τα όρια με την υπέρβαση των οποίων η χορήγηση δανείων πρέπει να εγκρίνεται από τα υψηλότερα επίπεδα διοίκησης. Παρόμοια όρια καθορίζονται και όσον αφορά την αναδιάρθρωση δανείων και τον χειρισμό των απαιτήσεων και των διαφορών. Η πιστωτική πολιτική συγκεντρώνεται σε επιλεγμένα κέντρα της διαδικασίας λήψης αποφάσεων σε εθνικό επίπεδο και παρέχει σαφείς διασφαλίσεις για να εξασφαλισθεί η συνεπής εφαρμογή των οδηγιών σε όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες.

| 9. | Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα ενσωματώνει πλήρως τους κανόνες της πιστωτικής πολιτικής στη ροή εργασιών της έγκρισης και αναχρηματοδότησης δανείων και των συστημάτων εκταμίευσης των δανείων. |
| --- | --- |

9.

Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα ενσωματώνει πλήρως τους κανόνες της πιστωτικής πολιτικής στη ροή εργασιών της έγκρισης και αναχρηματοδότησης δανείων και των συστημάτων εκταμίευσης των δανείων.

Ειδικές διατάξεις

| 10. | Οι ειδικές διατάξεις που απαριθμούνται στις παραγράφους 8 έως 18 του κεφαλαίου ΙΙΙ των αναλήψεων υποχρεώσεων εφαρμόζονται στις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, εκτός εάν υπάρχει ρητή διαφορετική διάταξη. |
| --- | --- |

10.

Οι ειδικές διατάξεις που απαριθμούνται στις παραγράφους 8 έως 18 του κεφαλαίου ΙΙΙ των αναλήψεων υποχρεώσεων εφαρμόζονται στις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, εκτός εάν υπάρχει ρητή διαφορετική διάταξη.

| 11. | Η πιστωτική πολιτική απαιτεί η τιμολόγηση των δανείων και ενυπόθηκων δανείων να συμμορφώνονται με αυστηρές κατευθυντήριες γραμμές. Οι εν λόγω κατευθυντήριες γραμμές περιλαμβάνουν την υποχρέωση αυστηρής τήρησης των τυποποιημένων πινάκων των κλιμάκων επιτοκίων (ζωνών) της πιστωτικής πολιτικής, ανάλογα με τη διάρκεια του δανείου, την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου του πελάτη, την αναμενόμενη ανάκτηση συσταθείσας ασφάλειας (συμπεριλαμβανομένου του χρονικού διαστήματος για πιθανή εκκαθάριση), τη συνολική σχέση με την τράπεζα (π.χ. το επίπεδο και τη σταθερότητα των καταθέσεων, τη διάρθρωση των τελών και άλλες δραστηριότητες διασταυρούμενων πωλήσεων) και το κόστος χρηματοδότησης της Τράπεζας. Δημιουργούνται ειδικές κατηγορίες δανειακών περιουσιακών στοιχείων (π.χ. εμπορικά δάνεια, ενυπόθηκα δάνεια, εξασφαλισμένα / μη εξασφαλισμένα κ.λπ.) και το πλαίσιο τιμολόγησής τους εντάσσεται σε κατάλληλο πίνακα πιστωτικής πολιτικής που επικαιροποιείται σε τακτική βάση από την επιτροπή πιστώσεων. Κάθε εξαίρεση πρέπει να είναι δεόντως εγκεκριμένη από την επιτροπή πιστώσεων, ή σε κατώτερο επίπεδο εξουσίας, όταν το επιτρέπει η πιστωτική πολιτική. Εξατομικευμένες συναλλαγές όπως τα κοινοπρακτικά δάνεια ή η χρηματοδότηση έργων τηρούν τις ίδιες αρχές και λαμβάνουν δεόντως υπόψη το γεγονός ότι ενδέχεται να μην αντιστοιχούν σε τυποποιημένους πίνακες πιστωτικής πολιτικής. Παραβάσεις της εν λόγω τιμολογιακής πολιτικής αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης. |
| --- | --- |

11.

Η πιστωτική πολιτική απαιτεί η τιμολόγηση των δανείων και ενυπόθηκων δανείων να συμμορφώνονται με αυστηρές κατευθυντήριες γραμμές. Οι εν λόγω κατευθυντήριες γραμμές περιλαμβάνουν την υποχρέωση αυστηρής τήρησης των τυποποιημένων πινάκων των κλιμάκων επιτοκίων (ζωνών) της πιστωτικής πολιτικής, ανάλογα με τη διάρκεια του δανείου, την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου του πελάτη, την αναμενόμενη ανάκτηση συσταθείσας ασφάλειας (συμπεριλαμβανομένου του χρονικού διαστήματος για πιθανή εκκαθάριση), τη συνολική σχέση με την τράπεζα (π.χ. το επίπεδο και τη σταθερότητα των καταθέσεων, τη διάρθρωση των τελών και άλλες δραστηριότητες διασταυρούμενων πωλήσεων) και το κόστος χρηματοδότησης της Τράπεζας. Δημιουργούνται ειδικές κατηγορίες δανειακών περιουσιακών στοιχείων (π.χ. εμπορικά δάνεια, ενυπόθηκα δάνεια, εξασφαλισμένα / μη εξασφαλισμένα κ.λπ.) και το πλαίσιο τιμολόγησής τους εντάσσεται σε κατάλληλο πίνακα πιστωτικής πολιτικής που επικαιροποιείται σε τακτική βάση από την επιτροπή πιστώσεων. Κάθε εξαίρεση πρέπει να είναι δεόντως εγκεκριμένη από την επιτροπή πιστώσεων, ή σε κατώτερο επίπεδο εξουσίας, όταν το επιτρέπει η πιστωτική πολιτική. Εξατομικευμένες συναλλαγές όπως τα κοινοπρακτικά δάνεια ή η χρηματοδότηση έργων τηρούν τις ίδιες αρχές και λαμβάνουν δεόντως υπόψη το γεγονός ότι ενδέχεται να μην αντιστοιχούν σε τυποποιημένους πίνακες πιστωτικής πολιτικής. Παραβάσεις της εν λόγω τιμολογιακής πολιτικής αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης.

| 12. | Η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου είναι υπεύθυνη για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου και την αποτίμηση των ασφαλειών. Κατά την αξιολόγηση της ποιότητας των δανείων, η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου ενεργεί με ανεξαρτησία, παρέχοντας γραπτές γνώμες ώστε να εξασφαλίζει τη διαχρονική συνέπεια κατά την εφαρμογή των κριτηρίων εκτίμησης και με συνέπεια μεταξύ των πελατών και της πιστωτικής πολιτικής της Τράπεζας. |
| --- | --- |

12.

Η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου είναι υπεύθυνη για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου και την αποτίμηση των ασφαλειών. Κατά την αξιολόγηση της ποιότητας των δανείων, η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου ενεργεί με ανεξαρτησία, παρέχοντας γραπτές γνώμες ώστε να εξασφαλίζει τη διαχρονική συνέπεια κατά την εφαρμογή των κριτηρίων εκτίμησης και με συνέπεια μεταξύ των πελατών και της πιστωτικής πολιτικής της Τράπεζας.

| 13. | Όσον αφορά τα δάνεια σε ιδιώτες και νομικές οντότητες, για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, με βάση τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές, η τράπεζα εφαρμόζει αυστηρά ατομικά και συνολικά όρια για το ανώτατο ποσό δανείου που μπορεί να χορηγείται για μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο (εφόσον επιτρέπεται από το ελληνικό δίκαιο και το δίκαιο της ΕΕ). Τα εν λόγω όρια λαμβάνουν υπόψη τη ληκτότητα του δανείου και την ποιότητα της παρεχόμενης εξασφάλισης/εγγύησης και ορίζονται βάσει καίριων δεικτών αναφοράς, και σε σχέση με το κεφάλαιο. |
| --- | --- |

13.

Όσον αφορά τα δάνεια σε ιδιώτες και νομικές οντότητες, για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, με βάση τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές, η τράπεζα εφαρμόζει αυστηρά ατομικά και συνολικά όρια για το ανώτατο ποσό δανείου που μπορεί να χορηγείται για μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο (εφόσον επιτρέπεται από το ελληνικό δίκαιο και το δίκαιο της ΕΕ). Τα εν λόγω όρια λαμβάνουν υπόψη τη ληκτότητα του δανείου και την ποιότητα της παρεχόμενης εξασφάλισης/εγγύησης και ορίζονται βάσει καίριων δεικτών αναφοράς, και σε σχέση με το κεφάλαιο.

| 14. | Απαγορεύεται η χορήγηση δανείων (1) για αγορά μετοχών ή υβριδικών τίτλων της Τράπεζας και άλλων τραπεζών (2) από τους δανειολήπτες, όποιοι και αν είναι αυτοί οι δανειολήπτες (3). Η διάταξη αυτή εφαρμόζεται και παρακολουθείται στο επίπεδο της Τράπεζας. |
| --- | --- |

14.

Απαγορεύεται η χορήγηση δανείων (1) για αγορά μετοχών ή υβριδικών τίτλων της Τράπεζας και άλλων τραπεζών (2) από τους δανειολήπτες, όποιοι και αν είναι αυτοί οι δανειολήπτες (3). Η διάταξη αυτή εφαρμόζεται και παρακολουθείται στο επίπεδο της Τράπεζας.

| 15. | Όλες οι αιτήσεις δανείου από μη συνδεδεμένους δανειολήπτες για ποσό που υπερβαίνει [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] ή κάθε δάνειο που διατηρεί την έκθεση σε έναν όμιλο (ο οποίος ορίζεται ως ομάδα συνδεδεμένων δανειοληπτών που αντιπροσωπεύουν έναν ενιαίο πιστωτικό κίνδυνο) σε επίπεδο υψηλότερο από το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης, ο οποίος μπορεί, εάν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι όροι δεν ανταποκρίνονται σε εκείνους που ισχύουν στην αγορά ή αν δεν έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης, να αναβάλει τη χορήγηση της πίστωσης ή του δανείου κατά [...] εργάσιμες ημέρες. Σε επείγουσες περιπτώσεις, η περίοδος αυτή μπορεί να μειωθεί σε [...] εργάσιμες ημέρες, εφόσον έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης. Το εν λόγω χρονικό διάστημα θα επιτρέψει στον εντολοδόχο παρακολούθησης να παραπέμψει την υπόθεση στην Επιτροπή και το ΕΤΧΣ, πριν από τη λήψη οποιασδήποτε οριστικής απόφασης από την Τράπεζα. |
| --- | --- |

15.

Όλες οι αιτήσεις δανείου από μη συνδεδεμένους δανειολήπτες για ποσό που υπερβαίνει [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] ή κάθε δάνειο που διατηρεί την έκθεση σε έναν όμιλο (ο οποίος ορίζεται ως ομάδα συνδεδεμένων δανειοληπτών που αντιπροσωπεύουν έναν ενιαίο πιστωτικό κίνδυνο) σε επίπεδο υψηλότερο από το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης, ο οποίος μπορεί, εάν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι όροι δεν ανταποκρίνονται σε εκείνους που ισχύουν στην αγορά ή αν δεν έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης, να αναβάλει τη χορήγηση της πίστωσης ή του δανείου κατά [...] εργάσιμες ημέρες. Σε επείγουσες περιπτώσεις, η περίοδος αυτή μπορεί να μειωθεί σε [...] εργάσιμες ημέρες, εφόσον έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης. Το εν λόγω χρονικό διάστημα θα επιτρέψει στον εντολοδόχο παρακολούθησης να παραπέμψει την υπόθεση στην Επιτροπή και το ΕΤΧΣ, πριν από τη λήψη οποιασδήποτε οριστικής απόφασης από την Τράπεζα.

| 16. | Η πιστωτική πολιτική παρέχει σαφείς οδηγίες σχετικά με την αναδιάρθρωση δανείων. Ορίζει σαφώς ποια δάνεια είναι επιλέξιμα, υπό ποιες περιστάσεις και ορίζει τους όρους και τις προϋποθέσεις που μπορούν να προταθούν σε δικαιούχους πελάτες. Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα εξασφαλίζει ότι όλες οι αναδιαρθρώσεις αποσκοπούν στην ενίσχυση των μελλοντικών ανακτήσεων από την Τράπεζα, διασφαλίζοντας με αυτόν τον τρόπο το συμφέρον της Τράπεζας. Σε καμία περίπτωση η πολιτική αναδιαρθρώσεων δεν θέτει σε κίνδυνο τη μελλοντική αποδοτικότητα της Τράπεζας. Για τον σκοπό αυτό, η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου της Τράπεζας είναι υπεύθυνη για την ανάπτυξη και την εγκατάσταση των κατάλληλων μηχανισμών υποβολής εκθέσεων για την αποτελεσματικότητα της αναδιάρθρωσης, για τη διενέργεια εμπεριστατωμένων αναλύσεων των εσωτερικών ή/και εξωτερικών βέλτιστων πρακτικών, κοινοποιώντας τα πορίσματά της τουλάχιστον ανά τρίμηνο στην επιτροπή πιστώσεων και στην επιτροπή διαχείρισης κινδύνου, προτείνοντας συγκεκριμένες βελτιώσεις στις σχετικές διαδικασίες και πολιτικές και ασκεί εποπτεία και υποβάλλει εκθέσεις σχετικά με την εφαρμογή τους στην επιτροπή πιστώσεων και την επιτροπής διαχείρισης κινδύνου. |
| --- | --- |

16.

Η πιστωτική πολιτική παρέχει σαφείς οδηγίες σχετικά με την αναδιάρθρωση δανείων. Ορίζει σαφώς ποια δάνεια είναι επιλέξιμα, υπό ποιες περιστάσεις και ορίζει τους όρους και τις προϋποθέσεις που μπορούν να προταθούν σε δικαιούχους πελάτες. Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα εξασφαλίζει ότι όλες οι αναδιαρθρώσεις αποσκοπούν στην ενίσχυση των μελλοντικών ανακτήσεων από την Τράπεζα, διασφαλίζοντας με αυτόν τον τρόπο το συμφέρον της Τράπεζας. Σε καμία περίπτωση η πολιτική αναδιαρθρώσεων δεν θέτει σε κίνδυνο τη μελλοντική αποδοτικότητα της Τράπεζας. Για τον σκοπό αυτό, η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου της Τράπεζας είναι υπεύθυνη για την ανάπτυξη και την εγκατάσταση των κατάλληλων μηχανισμών υποβολής εκθέσεων για την αποτελεσματικότητα της αναδιάρθρωσης, για τη διενέργεια εμπεριστατωμένων αναλύσεων των εσωτερικών ή/και εξωτερικών βέλτιστων πρακτικών, κοινοποιώντας τα πορίσματά της τουλάχιστον ανά τρίμηνο στην επιτροπή πιστώσεων και στην επιτροπή διαχείρισης κινδύνου, προτείνοντας συγκεκριμένες βελτιώσεις στις σχετικές διαδικασίες και πολιτικές και ασκεί εποπτεία και υποβάλλει εκθέσεις σχετικά με την εφαρμογή τους στην επιτροπή πιστώσεων και την επιτροπής διαχείρισης κινδύνου.

| 17. | Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα θεσπίζει πολιτική χειρισμού απαιτήσεων και επίλυσης διαφορών με στόχο τη μεγιστοποίηση της ανάκτησης και την αποτροπή κάθε διάκρισης ή ευνοϊκής μεταχείρισης κατά τη διαχείριση των διαφορών. Η Τράπεζα εξασφαλίζει ότι λαμβάνονται όλα τα αναγκαία μέτρα για να μεγιστοποιήσει τις ανακτήσεις για την Τράπεζα και να προστατεύσει την οικονομική της θέση μακροπρόθεσμα. Κάθε παράβαση κατά την εφαρμογή της πολιτικής αυτής αναφέρεται στον εντολοδόχο παρακολούθησης. |
| --- | --- |

17.

Για όλες τις ελληνικές τραπεζικές δραστηριότητες, η Τράπεζα θεσπίζει πολιτική χειρισμού απαιτήσεων και επίλυσης διαφορών με στόχο τη μεγιστοποίηση της ανάκτησης και την αποτροπή κάθε διάκρισης ή ευνοϊκής μεταχείρισης κατά τη διαχείριση των διαφορών. Η Τράπεζα εξασφαλίζει ότι λαμβάνονται όλα τα αναγκαία μέτρα για να μεγιστοποιήσει τις ανακτήσεις για την Τράπεζα και να προστατεύσει την οικονομική της θέση μακροπρόθεσμα. Κάθε παράβαση κατά την εφαρμογή της πολιτικής αυτής αναφέρεται στον εντολοδόχο παρακολούθησης.

| 18. | Η Τράπεζα παρακολουθεί τον πιστωτικό κίνδυνο μέσω ενός καλά ανεπτυγμένου δικτύου επείγουσας ειδοποίησης και αναφορών που επιτρέπει στην υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου: i) να εντοπίζει τις πρώιμες ενδείξεις απομείωσης δανείων και πιστωτικών γεγονότων· ii) να αξιολογεί τη δυνατότητα ανάκτησης του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων (που περιλαμβάνει αλλά δεν περιορίζεται σε εναλλακτικές πηγές αποπληρωμής, όπως οι συνοφειλέτες και οι εγγυητές καθώς και οι παρασχεθείσες και μη παρασχεθείσες ασφάλειες)· iii) να αξιολογεί τη συνολική έκθεση της Τράπεζας σε επίπεδο μεμονωμένου πελάτη ή χαρτοφυλακίου· και iv) να προτείνει διορθωτικά και βελτιωτικά μέτρα στο διοικητικό συμβούλιο, κατά περίπτωση. Ο εντολοδόχος παρακολούθησης έχει πρόσβαση στις εν λόγω πληροφορίες. |
| --- | --- |

18.

Η Τράπεζα παρακολουθεί τον πιστωτικό κίνδυνο μέσω ενός καλά ανεπτυγμένου δικτύου επείγουσας ειδοποίησης και αναφορών που επιτρέπει στην υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου: i) να εντοπίζει τις πρώιμες ενδείξεις απομείωσης δανείων και πιστωτικών γεγονότων· ii) να αξιολογεί τη δυνατότητα ανάκτησης του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων (που περιλαμβάνει αλλά δεν περιορίζεται σε εναλλακτικές πηγές αποπληρωμής, όπως οι συνοφειλέτες και οι εγγυητές καθώς και οι παρασχεθείσες και μη παρασχεθείσες ασφάλειες)· iii) να αξιολογεί τη συνολική έκθεση της Τράπεζας σε επίπεδο μεμονωμένου πελάτη ή χαρτοφυλακίου· και iv) να προτείνει διορθωτικά και βελτιωτικά μέτρα στο διοικητικό συμβούλιο, κατά περίπτωση. Ο εντολοδόχος παρακολούθησης έχει πρόσβαση στις εν λόγω πληροφορίες.

Διατάξεις που εφαρμόζονται σε συνδεδεμένους δανειολήπτες

| 19. | Όλες οι διατάξεις που εφαρμόζονται σε συνδεδεμένους δανειολήπτες εφαρμόζονται στο επίπεδο της Τράπεζας. |
| --- | --- |

19.

Όλες οι διατάξεις που εφαρμόζονται σε συνδεδεμένους δανειολήπτες εφαρμόζονται στο επίπεδο της Τράπεζας.

| 20. | Στο πλαίσιο της πιστωτικής πολιτικής, ένα ειδικό τμήμα πρέπει να αφιερωθεί στους κανόνες που διέπουν τις σχέσεις με συνδεδεμένους δανειολήπτες. Στους συνδεδεμένους δανειολήπτες περιλαμβάνονται οι υπάλληλοι, οι μέτοχοι, οι διευθυντές, τα διοικητικά στελέχη, καθώς και οι σύζυγοι, τα τέκνα και τα αδέλφια τους, και κάθε νομική οντότητα που ελέγχεται άμεσα ή έμμεσα από υπαλλήλους σε κρίσιμες θέσεις (ήτοι υπαλλήλους που συμμετέχουν στη διαδικασία λήψης αποφάσεων σχετικά με την πιστωτική πολιτική), τους μετόχους, τους διευθύνοντες συμβούλους ή τα διευθυντικά στελέχη ή τους συζύγους, τα τέκνα και τα αδέλφια τους. Κατ’ επέκταση, κάθε δημόσιος οργανισμός ή οργανισμός που τελεί υπό τον έλεγχο του δημοσίου, κάθε δημόσια επιχείρηση ή οργανισμός πρέπει να θεωρείται συνδεδεμένος δανειολήπτης. Τα πολιτικά κόμματα πρέπει επίσης να αντιμετωπίζονται ως συνδεδεμένοι δανειολήπτες στην πιστωτική πολιτική. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται σε αποφάσεις σχετικά με την αναδιάρθρωση και διαγραφές δανείων σε εν ενεργεία ή πρώην υπαλλήλους, διευθυντές, μετόχους, διαχειριστές και συγγενείς τους, καθώς και στις ασκούμενες πολιτικές όσον αφορά την καταλληλότητα, την αποτίμηση, την εγγραφή υποθηκών και την κατάσχεση εγγυήσεων δανείων. Ο ορισμός των συνδεδεμένων δανειοληπτών διευκρινίστηκε διεξοδικότερα σε χωριστό έγγραφο. |
| --- | --- |

20.

Στο πλαίσιο της πιστωτικής πολιτικής, ένα ειδικό τμήμα πρέπει να αφιερωθεί στους κανόνες που διέπουν τις σχέσεις με συνδεδεμένους δανειολήπτες. Στους συνδεδεμένους δανειολήπτες περιλαμβάνονται οι υπάλληλοι, οι μέτοχοι, οι διευθυντές, τα διοικητικά στελέχη, καθώς και οι σύζυγοι, τα τέκνα και τα αδέλφια τους, και κάθε νομική οντότητα που ελέγχεται άμεσα ή έμμεσα από υπαλλήλους σε κρίσιμες θέσεις (ήτοι υπαλλήλους που συμμετέχουν στη διαδικασία λήψης αποφάσεων σχετικά με την πιστωτική πολιτική), τους μετόχους, τους διευθύνοντες συμβούλους ή τα διευθυντικά στελέχη ή τους συζύγους, τα τέκνα και τα αδέλφια τους. Κατ’ επέκταση, κάθε δημόσιος οργανισμός ή οργανισμός που τελεί υπό τον έλεγχο του δημοσίου, κάθε δημόσια επιχείρηση ή οργανισμός πρέπει να θεωρείται συνδεδεμένος δανειολήπτης. Τα πολιτικά κόμματα πρέπει επίσης να αντιμετωπίζονται ως συνδεδεμένοι δανειολήπτες στην πιστωτική πολιτική. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται σε αποφάσεις σχετικά με την αναδιάρθρωση και διαγραφές δανείων σε εν ενεργεία ή πρώην υπαλλήλους, διευθυντές, μετόχους, διαχειριστές και συγγενείς τους, καθώς και στις ασκούμενες πολιτικές όσον αφορά την καταλληλότητα, την αποτίμηση, την εγγραφή υποθηκών και την κατάσχεση εγγυήσεων δανείων. Ο ορισμός των συνδεδεμένων δανειοληπτών διευκρινίστηκε διεξοδικότερα σε χωριστό έγγραφο.

| 21. | Η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου είναι υπεύθυνη για την καταγραφή όλων των συνδεδεμένων ομάδων δανειοληπτών που αντιπροσωπεύουν μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο με σκοπό την ορθή παρακολούθηση της συγκέντρωσης πιστωτικού κινδύνου. |
| --- | --- |

21.

Η υπηρεσία διαχείρισης κινδύνου είναι υπεύθυνη για την καταγραφή όλων των συνδεδεμένων ομάδων δανειοληπτών που αντιπροσωπεύουν μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο με σκοπό την ορθή παρακολούθηση της συγκέντρωσης πιστωτικού κινδύνου.

| 22. | Όσον αφορά τα δάνεια σε φυσικά πρόσωπα και νομικές οντότητες, με βάση τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές, η Τράπεζα εφαρμόζει αυστηρά ατομικά και συνολικά όρια για το ανώτατο ποσό δανείου που μπορεί να χορηγείται σε μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο σε σχέση με εμπλεκόμενους δανειολήπτες (εφόσον επιτρέπεται από το ελληνικό και ενωσιακό δίκαιο). |
| --- | --- |

22.

Όσον αφορά τα δάνεια σε φυσικά πρόσωπα και νομικές οντότητες, με βάση τις βέλτιστες διεθνείς πρακτικές, η Τράπεζα εφαρμόζει αυστηρά ατομικά και συνολικά όρια για το ανώτατο ποσό δανείου που μπορεί να χορηγείται σε μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο σε σχέση με εμπλεκόμενους δανειολήπτες (εφόσον επιτρέπεται από το ελληνικό και ενωσιακό δίκαιο).

| 23. | Η Τράπεζα παρακολουθεί ξεχωριστά την έκθεσή της σε συνδεδεμένους δανειολήπτες, συμπεριλαμβανομένων των φορέων του δημόσιου τομέα και των πολιτικών κομμάτων. Η νέα παραγωγή δανείων (4) σε συνδεδεμένους δανειολήπτες (ετήσιο % αποθέματος Ε-1 (5)) δεν υπερβαίνει τη νέα παραγωγή του συνολικού χαρτοφυλακίου δανείων στην Ελλάδα (ετήσιο % αποθέματος Ε-1). Η δέσμευση αυτή τηρείται χωριστά για κάθε είδος συνδεδεμένου δανειολήπτη (υπάλληλοι, μέτοχοι, διοικητικά στελέχη, δημόσιοι φορείς, πολιτικά κόμματα). Η πιστοληπτική αξιολόγηση των συνδεδεμένων δανειοληπτών, καθώς και οι όροι τιμολόγησης και η πιθανή προσφορά αναδιάρθρωσης δεν πρέπει να είναι ευνοϊκότερες σε σύγκριση με τους όρους που προσφέρονται σε παρόμοιους αλλά μη συνδεδεμένους δανειολήπτες, ώστε να εξασφαλιστούν ίσοι όροι ανταγωνισμού στην ελληνική οικονομία. Η εν λόγω υποχρέωση δεν εφαρμόζεται σε υφιστάμενα γενικά καθεστώτα χορήγησης επιδοτούμενων δανείων σε υπαλλήλους. Η Τράπεζα υποβάλλει αναφορά κάθε μήνα σχετικά με την εξέλιξη αυτής της έκθεσης, το ποσό της νέας παραγωγής και τις πρόσφατες αιτήσεις που υπερβαίνουν [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] στην επιτροπή πιστώσεων. |
| --- | --- |

23.

Η Τράπεζα παρακολουθεί ξεχωριστά την έκθεσή της σε συνδεδεμένους δανειολήπτες, συμπεριλαμβανομένων των φορέων του δημόσιου τομέα και των πολιτικών κομμάτων. Η νέα παραγωγή δανείων (4) σε συνδεδεμένους δανειολήπτες (ετήσιο % αποθέματος Ε-1 (5)) δεν υπερβαίνει τη νέα παραγωγή του συνολικού χαρτοφυλακίου δανείων στην Ελλάδα (ετήσιο % αποθέματος Ε-1). Η δέσμευση αυτή τηρείται χωριστά για κάθε είδος συνδεδεμένου δανειολήπτη (υπάλληλοι, μέτοχοι, διοικητικά στελέχη, δημόσιοι φορείς, πολιτικά κόμματα). Η πιστοληπτική αξιολόγηση των συνδεδεμένων δανειοληπτών, καθώς και οι όροι τιμολόγησης και η πιθανή προσφορά αναδιάρθρωσης δεν πρέπει να είναι ευνοϊκότερες σε σύγκριση με τους όρους που προσφέρονται σε παρόμοιους αλλά μη συνδεδεμένους δανειολήπτες, ώστε να εξασφαλιστούν ίσοι όροι ανταγωνισμού στην ελληνική οικονομία. Η εν λόγω υποχρέωση δεν εφαρμόζεται σε υφιστάμενα γενικά καθεστώτα χορήγησης επιδοτούμενων δανείων σε υπαλλήλους. Η Τράπεζα υποβάλλει αναφορά κάθε μήνα σχετικά με την εξέλιξη αυτής της έκθεσης, το ποσό της νέας παραγωγής και τις πρόσφατες αιτήσεις που υπερβαίνουν [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] στην επιτροπή πιστώσεων.

| 24. | Τα εφαρμοζόμενα κριτήρια χορήγησης πιστώσεων στους υπαλλήλους/διευθυντές/μετόχους δεν είναι λιγότερο αυστηρά από εκείνα που εφαρμόζονται σε άλλους, μη συνδεδεμένους δανειολήπτες. Εάν το συνολικό πιστωτικό άνοιγμα σε μεμονωμένο υπάλληλο/διοικητικό στέλεχος/μέτοχο υπερβαίνει ποσό ίσο με [[...]] πάγιου μισθού για εξασφαλισμένα δάνεια και ποσό ίσο με [[...]] πάγιου μισθού για μη εγγυημένα δάνεια, το άνοιγμα πρέπει να γνωστοποιείται άμεσα στον εντολοδόχο παρακολούθησης ο οποίος μπορεί να παρέμβει και να αναβάλει τη χορήγηση του δανείου σύμφωνα με τη διαδικασία που περιγράφεται στην παράγραφο 25 του κεφαλαίου ΙΙΙ των δεσμεύσεων. |
| --- | --- |

24.

Τα εφαρμοζόμενα κριτήρια χορήγησης πιστώσεων στους υπαλλήλους/διευθυντές/μετόχους δεν είναι λιγότερο αυστηρά από εκείνα που εφαρμόζονται σε άλλους, μη συνδεδεμένους δανειολήπτες. Εάν το συνολικό πιστωτικό άνοιγμα σε μεμονωμένο υπάλληλο/διοικητικό στέλεχος/μέτοχο υπερβαίνει ποσό ίσο με [[...]] πάγιου μισθού για εξασφαλισμένα δάνεια και ποσό ίσο με [[...]] πάγιου μισθού για μη εγγυημένα δάνεια, το άνοιγμα πρέπει να γνωστοποιείται άμεσα στον εντολοδόχο παρακολούθησης ο οποίος μπορεί να παρέμβει και να αναβάλει τη χορήγηση του δανείου σύμφωνα με τη διαδικασία που περιγράφεται στην παράγραφο 25 του κεφαλαίου ΙΙΙ των δεσμεύσεων.

| 25. | Όλες τις αιτήσεις δανείων από συνδεδεμένους δανειολήπτες που υπερβαίνουν [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] ή κάθε δάνειο που διατηρεί την έκθεση σε μία ομάδα (που ορίζεται ως ομάδα συνδεδεμένων δανειοληπτών οι οποίοι αντιπροσωπεύουν μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο υψηλότερο από το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης, ο οποίος μπορεί, εάν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι όροι δεν είναι ίσοι ή αν δεν έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης, να αναβάλει τη χορήγηση της πίστωσης ή του δανείου κατά [...] εργάσιμες ημέρες. Σε επείγουσες περιπτώσεις, η περίοδος αυτή μπορεί να μειωθεί σε [...] εργάσιμες ημέρες, εφόσον έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης. Το εν λόγω χρονικό διάστημα θα επιτρέψει στον εντολοδόχο παρακολούθησης να παραπέμψει την υπόθεση στην Επιτροπή και το ΕΤΧΣ, πριν από τη λήψη οποιασδήποτε οριστικής απόφασης από την Τράπεζα. |
| --- | --- |

25.

Όλες τις αιτήσεις δανείων από συνδεδεμένους δανειολήπτες που υπερβαίνουν [το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] ή κάθε δάνειο που διατηρεί την έκθεση σε μία ομάδα (που ορίζεται ως ομάδα συνδεδεμένων δανειοληπτών οι οποίοι αντιπροσωπεύουν μεμονωμένο πιστωτικό κίνδυνο υψηλότερο από το [...] % των ΠΣΣΚ της Τράπεζας] αναφέρονται στον εντολοδόχο παρακολούθησης, ο οποίος μπορεί, εάν υπάρχουν ενδείξεις ότι οι όροι δεν είναι ίσοι ή αν δεν έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης, να αναβάλει τη χορήγηση της πίστωσης ή του δανείου κατά [...] εργάσιμες ημέρες. Σε επείγουσες περιπτώσεις, η περίοδος αυτή μπορεί να μειωθεί σε [...] εργάσιμες ημέρες, εφόσον έχουν παρασχεθεί επαρκείς πληροφορίες στον εντολοδόχο παρακολούθησης. Το εν λόγω χρονικό διάστημα θα επιτρέψει στον εντολοδόχο παρακολούθησης να παραπέμψει την υπόθεση στην Επιτροπή και το ΕΤΧΣ, πριν από τη λήψη οποιασδήποτε οριστικής απόφασης από την Τράπεζα.

| 26. | Η αναδιάρθρωση δανείων που αφορούν συνδεδεμένους δανειολήπτες πληροί τις ίδιες απαιτήσεις με αυτές που εφαρμόζονται στους μη συνδεδεμένους δανειολήπτες. Επιπλέον, τα καθορισμένα πλαίσια και οι πολιτικές για την αντιμετώπιση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων αξιολογούνται και βελτιώνονται, όταν είναι αναγκαίο. Ωστόσο, εκτιμάται ότι τα αναδιαρθρωμένα δάνεια συνδεδεμένων δανειοληπτών πρέπει να αναφέρονται ξεχωριστά, τουλάχιστον ανά κατηγορία δανειακών περιουσιακών στοιχείων και τύπο συνδεδεμένων δανειοληπτών. |
| --- | --- |

26.

Η αναδιάρθρωση δανείων που αφορούν συνδεδεμένους δανειολήπτες πληροί τις ίδιες απαιτήσεις με αυτές που εφαρμόζονται στους μη συνδεδεμένους δανειολήπτες. Επιπλέον, τα καθορισμένα πλαίσια και οι πολιτικές για την αντιμετώπιση των προβληματικών περιουσιακών στοιχείων αξιολογούνται και βελτιώνονται, όταν είναι αναγκαίο. Ωστόσο, εκτιμάται ότι τα αναδιαρθρωμένα δάνεια συνδεδεμένων δανειοληπτών πρέπει να αναφέρονται ξεχωριστά, τουλάχιστον ανά κατηγορία δανειακών περιουσιακών στοιχείων και τύπο συνδεδεμένων δανειοληπτών.

Τμήμα Γ

Λοιποί περιορισμοί

27.   Απαγόρευση διανομής μερισμάτων, τοκομεριδίων, επαναγοράς και άσκησης δικαιώματος επαναγοράς: εάν η Επιτροπή δεν εγκρίνει εξαίρεση, η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι:

| α) | Η Τράπεζα δεν καταβάλλει τοκομερίδια για υβριδικά κεφαλαιακά μέσα (ή κάθε άλλο μέσο για το οποίο η πληρωμή τοκομεριδίου υπόκειται στη διακριτική ευχέρεια της Τράπεζας) ούτε μερίσματα για μέσα ιδίων κεφαλαίων και χρεογράφων μειωμένης εξασφάλισης, εκτός εάν υπάρχει νομική υποχρέωση να το πράξει. Η Τράπεζα δεν αποδεσμεύει αποθεματικά να βρεθεί σε μια τέτοια θέση. Σε περίπτωση αμφιβολίας για το κατά πόσον, για τους σκοπούς της παρούσας δέσμευσης, υφίσταται νομική δέσμευση, η Τράπεζα υποβάλλει την προτεινόμενη καταβολή τοκομεριδίου ή μερίσματος στην Επιτροπή προς έγκριση. |
| --- | --- |

α)

Η Τράπεζα δεν καταβάλλει τοκομερίδια για υβριδικά κεφαλαιακά μέσα (ή κάθε άλλο μέσο για το οποίο η πληρωμή τοκομεριδίου υπόκειται στη διακριτική ευχέρεια της Τράπεζας) ούτε μερίσματα για μέσα ιδίων κεφαλαίων και χρεογράφων μειωμένης εξασφάλισης, εκτός εάν υπάρχει νομική υποχρέωση να το πράξει. Η Τράπεζα δεν αποδεσμεύει αποθεματικά να βρεθεί σε μια τέτοια θέση. Σε περίπτωση αμφιβολίας για το κατά πόσον, για τους σκοπούς της παρούσας δέσμευσης, υφίσταται νομική δέσμευση, η Τράπεζα υποβάλλει την προτεινόμενη καταβολή τοκομεριδίου ή μερίσματος στην Επιτροπή προς έγκριση.

| β) | Η Τράπεζα δεν επαναγοράζει καμία από τις ίδιες μετοχές ούτε ασκεί δικαίωμα επαναγοράς σε σχέση με τα εν λόγω μέσα ιδίων κεφαλαίων και τα χρεόγραφα μειωμένης εξασφάλισης· |
| --- | --- |

β)

Η Τράπεζα δεν επαναγοράζει καμία από τις ίδιες μετοχές ούτε ασκεί δικαίωμα επαναγοράς σε σχέση με τα εν λόγω μέσα ιδίων κεφαλαίων και τα χρεόγραφα μειωμένης εξασφάλισης·

| γ) | Η Τράπεζα δεν επαναγοράζει υβριδικά κεφαλαιακά μέσα. |
| --- | --- |

γ)

Η Τράπεζα δεν επαναγοράζει υβριδικά κεφαλαιακά μέσα.

28.   Απαγόρευση εξαγοράς: Η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι η Τράπεζα δεν θα αποκτήσει συμμετοχή σε καμία επιχείρηση, είτε πρόκειται για περιουσιακό στοιχείο είτε για μεταβίβαση μετοχών. Η απαγόρευση των εξαγορών καλύπτει τόσο τις επιχειρήσεις που έχουν τη νομική μορφή εταιρείας και κάθε σύνολο περιουσιακών στοιχείων που συνθέτουν μια επιχείρηση (6).

i)   Εξαίρεση για την οποία απαιτείται προηγούμενη έγκριση της Επιτροπής: Παρά την εν λόγω απαγόρευση, η Τράπεζα μπορεί, αφού λάβει την έγκριση της Επιτροπής, και, εφόσον είναι σκόπιμο, με πρόταση του ΕΤΧΣ, να εξαγοράσει δραστηριότητες και επιχειρήσεις, εάν είναι αναγκαίο, σε εξαιρετικές περιστάσεις, για την αποκατάσταση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας ή για την εξασφάλιση του αποτελεσματικού ανταγωνισμού.

ii)   Εξαίρεση για την οποία δεν απαιτείται προηγούμενη έγκριση της Επιτροπής: Η Τράπεζα μπορεί να αποκτήσει συμμετοχές σε επιχειρήσεις, υπό την προϋπόθεση ότι:

| α) | Η τιμή αγοράς που καταβάλλει η Τράπεζα για κάθε εξαγορά είναι μικρότερη από [το [...] %] του μεγέθους του ισολογισμού (7) της Τράπεζας κατά την πραγματική ημερομηνία των δεσμεύσεων (8), και |
| --- | --- |

α)

Η τιμή αγοράς που καταβάλλει η Τράπεζα για κάθε εξαγορά είναι μικρότερη από [το [...] %] του μεγέθους του ισολογισμού (7) της Τράπεζας κατά την πραγματική ημερομηνία των δεσμεύσεων (8), και

| β) | Οι αθροιστικές τιμές αγοράς που κατέβαλε η Τράπεζα για όλες αυτές τις εξαγορές, με έναρξη από την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, είναι χαμηλότερο από [το [...] %] του μεγέθους του ισολογισμού της Τράπεζας κατά την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων. |
| --- | --- |

β)

Οι αθροιστικές τιμές αγοράς που κατέβαλε η Τράπεζα για όλες αυτές τις εξαγορές, με έναρξη από την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης, είναι χαμηλότερο από [το [...] %] του μεγέθους του ισολογισμού της Τράπεζας κατά την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων.

iii)   Δραστηριότητες που δεν εμπίπτουν στην απαγόρευση εξαγοράς: Η απαγόρευση των εξαγορών δεν καλύπτει τις εξαγορές που πραγματοποιούνται κατά τη συνήθη ροή των τραπεζικών δραστηριοτήτων για τη διαχείριση υφιστάμενων απαιτήσεων έναντι προβληματικών επιχειρήσεων.

29.   Απαγόρευση διαφήμισης: Η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι η Τράπεζα θα απέχει από τη διαφήμιση στην οποία γίνεται λόγος για κρατική στήριξη και δεν θα εφαρμόσει καμία επιθετική εμπορική στρατηγική η οποία δεν θα μπορούσε να εφαρμοστεί χωρίς τη στήριξη της Ελληνικής Δημοκρατίας.

ΚΕΦΑΛΑΙΟ IV

ΕΝΤΟΛΟΔΟΧΟΣ ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗΣ

| 1. | Η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι η Τράπεζα θα τροποποιήσει και θα παρατείνει την εντολή του εντολοδόχου παρακολούθησης που έχει εγκριθεί από την Επιτροπή και διορίστηκε από την Τράπεζα στις 22 Φεβρουαρίου 2013, έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα θα διευρύνει επίσης το πεδίο εφαρμογής της εν λόγω εντολής για την ενσωμάτωση της παρακολούθησης i) του σχεδίου αναδιάρθρωσης και ii) όλων των δεσμεύσεων που καθορίζονται στον εν λόγω κατάλογο. |
| --- | --- |

1.

Η Ελληνική Δημοκρατία δεσμεύεται ότι η Τράπεζα θα τροποποιήσει και θα παρατείνει την εντολή του εντολοδόχου παρακολούθησης που έχει εγκριθεί από την Επιτροπή και διορίστηκε από την Τράπεζα στις 22 Φεβρουαρίου 2013, έως το τέλος της περιόδου αναδιάρθρωσης. Η Τράπεζα θα διευρύνει επίσης το πεδίο εφαρμογής της εν λόγω εντολής για την ενσωμάτωση της παρακολούθησης i) του σχεδίου αναδιάρθρωσης και ii) όλων των δεσμεύσεων που καθορίζονται στον εν λόγω κατάλογο.

| 2. | Τέσσερις εβδομάδες μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων, η Ελληνική Δημοκρατία υποβάλλει στην Επιτροπή το πλήρες κείμενο της τροποποιημένης εντολής, που περιλαμβάνει όλες τις ρυθμίσεις που απαιτούνται, ώστε ο εντολοδόχος παρακολούθησης να είναι σε θέση να εκπληρώσει τα καθήκοντά του βάσει των εν λόγω δεσμεύσεων. |
| --- | --- |

2.

Τέσσερις εβδομάδες μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων, η Ελληνική Δημοκρατία υποβάλλει στην Επιτροπή το πλήρες κείμενο της τροποποιημένης εντολής, που περιλαμβάνει όλες τις ρυθμίσεις που απαιτούνται, ώστε ο εντολοδόχος παρακολούθησης να είναι σε θέση να εκπληρώσει τα καθήκοντά του βάσει των εν λόγω δεσμεύσεων.

| 3. | Πρόσθετες διατάξεις σχετικά με τον εντολοδόχο παρακολούθησης καθορίζονται σε ξεχωριστό έγγραφο. |
| --- | --- |

3.

Πρόσθετες διατάξεις σχετικά με τον εντολοδόχο παρακολούθησης καθορίζονται σε ξεχωριστό έγγραφο.

---

(1)  Για τους σκοπούς αυτής της δέσμευσης, η ερμηνεία του όρου «δάνεια» πρέπει είναι διασταλτική και να καλύπτει κάθε είδους χρηματοδότηση, όπως πιστωτικές διευκολύνσεις, εγγυήσεις κ.λπ.

(2)  Για λόγους σαφήνειας, με τον όρο «άλλες τράπεζες» νοείται κάθε τράπεζα – χρηματοπιστωτικό ίδρυμα παγκοσμίως.

(3)  Για λόγους σαφήνειας, όλοι οι δανειολήπτες, συμπεριλαμβανομένων των πελατών των ιδιωτικών τραπεζικών υπηρεσιών της Τράπεζας καλύπτονται από την εν λόγω δέσμευση.

(4)  Για λόγους σαφήνειας, η νέα παραγωγή δανείων καλύπτει επίσης την ανανέωση των δανείων και την αναδιάρθρωση υφιστάμενων πιστώσεων.

(5)  Για λόγους σαφήνειας, το «ετήσιο % αποθέματος Ε-1» αναφέρεται στη νέα παραγωγή ως ποσοστό του αποθέματος στο τέλος του προηγούμενου έτους. Το ποσό των ΠΣΣΚ είναι αυτό του τέλους του έτους.

(6)  Για λόγους σαφήνειας, για τους σκοπούς αυτής της δέσμευσης, τα ιδιωτικά ίδια κεφάλαια/επιχειρηματικά κεφάλαια αποκλείονται από το πεδίο εφαρμογής της εν λόγω δέσμευσης. Στο πλαίσιο αυτό, η Τράπεζα υποβάλλει επίσημο αίτημα στην Επιτροπή, το οποίο περιλαμβάνει επιχειρηματικό σχέδιο για την εν λόγω οντότητα.

(7)  Για λόγους σαφήνειας, για τους σκοπούς αυτής της δέσμευσης, το μέγεθος του ισολογισμού είναι ίσο με το σύνολο του ενεργητικού της Τράπεζας.

(8)  Για λόγους σαφήνειας, σε περίπτωση που η έγκριση της Επιτροπής να άρει την απαγόρευση της εξαγοράς λαμβάνεται σύμφωνα με το σημείο i) παράγραφος 28, κεφάλαιο ΙΙΙ των δεσμεύσεων, ο ισολογισμός της Τράπεζας κατά την ημερομηνία έναρξης ισχύος των δεσμεύσεων υπολογίζεται για να περιλάβει επίσης τα περιουσιακά στοιχεία των οντοτήτων που εξαγοράστηκαν ή τα αποκτηθέντα περιουσιακά στοιχεία κατά την ημερομηνία της απόκτησης.

---

Προσάρτημα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΈΣ ΠΡΟΒΟΛΈΣ ΓΙΑ ΤΙΣ ΕΓΧΏΡΙΕΣ ΕΛΛΗΝΙΚΈΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΌΤΗΤΕΣ

| % ετήσια αύξηση (εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά) | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | Αθροιστικό ποσοστό αύξησης 2013-2017 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| Πραγματικό ΑΕΠ | –6,4 | –4,2 | 0,6 | 2,9 | 3,7 | 3,5 | 6,4 |
| Ονομαστική αύξηση των δανείων στην Ελλάδα | –6,4 | –4,2 | 0,6 | 2,9 | 3,7 | 3,5 | 6,4 |
| Αποπληθωριστής του ΑΕΠ | –0,8 | –1,1 | –0,4 | 0,4 | 1,1 | 1,3 | 1,3 |
| Τιμές ακινήτων | –11,7 | –10 | –5 | 0 | 2 | 3,5 | |
| Ονομαστικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών | –8,8 | –9,5 | –0,3 | –0,4 | 2,6 | 3,6 | –4,5 |
| Καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα | –7 | 1,3 | 1 | 3,4 | 5 | 5 | 16,6 |
| Ποσοστό ανεργίας (%) | 24,2 | 27 | 26 | 24 | 21 | 18,6 | |
| Ποσοστό αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ (%) | 0,75 | 0,5 | 0,5 | 1 | 1,5 | 1,75 | |
| Μέγιστη τιμή μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ) | | | 2H 2014 | | | | |
| Euribor 3 μηνών (κατά μέσο όρο, %) | | 0,24 | 0,43 | 0,75 | 1,25 | 1,80 | |
| Πρόσβαση σε κεφαλαιαγορές — συμφωνίες επαναγοράς (repos) | | ΝΑΙ — Όχι ανώτατο όριο | |
| Πρόσβαση στην αγορά κεφαλαίων — καλυμμένα / μη εξασφαλισμένα με εξοφλητική προτεραιότητα | | ΝΑΙ — έως 500 εκατ. ευρώ έκαστη | ΝΑΙ — έως 1 δισεκατ. ευρώ έκαστη | ΝΑΙ — Όχι ανώτατο όριο | |

% ετήσια αύξηση (εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά)

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Αθροιστικό ποσοστό αύξησης 2013-2017

Πραγματικό ΑΕΠ

–6,4

–4,2

0,6

2,9

3,7

3,5

6,4

Ονομαστική αύξηση των δανείων στην Ελλάδα

–6,4

–4,2

0,6

2,9

3,7

3,5

6,4

Αποπληθωριστής του ΑΕΠ

–0,8

–1,1

–0,4

0,4

1,1

1,3

1,3

Τιμές ακινήτων

–11,7

–10

–5

0

2

3,5

Ονομαστικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών

–8,8

–9,5

–0,3

–0,4

2,6

3,6

–4,5

Καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα

–7

1,3

1

3,4

5

5

16,6

Ποσοστό ανεργίας (%)

24,2

27

26

24

21

18,6

Ποσοστό αναχρηματοδότησης της ΕΚΤ (%)

0,75

0,5

0,5

1

1,5

1,75

Μέγιστη τιμή μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ)

2H 2014

Euribor 3 μηνών (κατά μέσο όρο, %)

0,24

0,43

0,75

1,25

1,80

Πρόσβαση σε κεφαλαιαγορές — συμφωνίες επαναγοράς (repos)

ΝΑΙ — Όχι ανώτατο όριο

Πρόσβαση στην αγορά κεφαλαίων — καλυμμένα / μη εξασφαλισμένα με εξοφλητική προτεραιότητα

ΝΑΙ — έως 500 εκατ. ευρώ έκαστη

ΝΑΙ — έως 1 δισεκατ. ευρώ έκαστη

ΝΑΙ — Όχι ανώτατο όριο

---