# Europeiska unionens L 136/2018

| | ISSN 1977-0820 |
| --- | --- |
| Europeiska unionens
  officiella tidning | L 136 |
| | |
| Svensk utgåva | Lagstiftning | 61 årgången1 juni 2018 |

ISSN 1977-0820

Europeiska unionens

officiella tidning

L 136

Svensk utgåva

Lagstiftning

61 årgången1 juni 2018

---

| Innehållsförteckning | | II   Icke-lagstiftningsakter | Sida |
| --- | --- | --- | --- |
| | | FÖRORDNINGAR |
| | * | Kommissionens genomförandeförordning (EU) 2018/791 av den 31 maj 2018 om ändring av förordning (EG) nr 690/2008 om erkännande av skyddade zoner som utsätts för särskilda växtskyddsrisker inom gemenskapen | 1 |
| | | BESLUT |
| | * | Rådets beslut (EU) 2018/792 av den 28 maj 2018 om utnämning av en ledamot i Regionkommittén på förslag av Konungariket Sverige | 9 |
| | * | Kommissionens genomförandebeslut (EU) 2018/793 av den 28 maj 2018 om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) för budgetåret 2017
  [delgivet med nr C(2018) 3174] | 10 |
| | * | Kommissionens genomförandebeslut (EU) 2018/794 av den 28 maj 2018 om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ) för budgetåret 2017
  [delgivet med nr C(2018) 3194] | 21 |
| | * | Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens beslut (EU) 2018/795 av den 22 maj 2018 att tillfälligt förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder i unionen enligt artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 | 31 |
| | * | Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens beslut (EU) 2018/796 av den 22 maj 2018 om att tillfälligt begränsa kontrakt avseende prisskillnader (CFD-kontrakt) i unionen i enlighet med artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 | 50 |
| | | RIKTLINJER |
| | * | Europeiska centralbankens riktlinje (EU) 2018/797 av den 3 maj 2018 om Eurosystemets tillhandahållande av reservförvaltningstjänster i euro till centralbanker och länder utanför euroområdet och till internationella organisationer (ECB/2018/14) | 81 |

Innehållsförteckning

II   Icke-lagstiftningsakter

Sida

FÖRORDNINGAR

*

Kommissionens genomförandeförordning (EU) 2018/791 av den 31 maj 2018 om ändring av förordning (EG) nr 690/2008 om erkännande av skyddade zoner som utsätts för särskilda växtskyddsrisker inom gemenskapen

1

BESLUT

*

Rådets beslut (EU) 2018/792 av den 28 maj 2018 om utnämning av en ledamot i Regionkommittén på förslag av Konungariket Sverige

9

*

Kommissionens genomförandebeslut (EU) 2018/793 av den 28 maj 2018 om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) för budgetåret 2017
  [delgivet med nr C(2018) 3174]

[delgivet med nr C(2018) 3174]

10

*

Kommissionens genomförandebeslut (EU) 2018/794 av den 28 maj 2018 om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ) för budgetåret 2017
  [delgivet med nr C(2018) 3194]

[delgivet med nr C(2018) 3194]

21

*

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens beslut (EU) 2018/795 av den 22 maj 2018 att tillfälligt förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder i unionen enligt artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014

31

*

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens beslut (EU) 2018/796 av den 22 maj 2018 om att tillfälligt begränsa kontrakt avseende prisskillnader (CFD-kontrakt) i unionen i enlighet med artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014

50

RIKTLINJER

*

Europeiska centralbankens riktlinje (EU) 2018/797 av den 3 maj 2018 om Eurosystemets tillhandahållande av reservförvaltningstjänster i euro till centralbanker och länder utanför euroområdet och till internationella organisationer (ECB/2018/14)

81

| SV | De rättsakter vilkas titlar är tryckta med fin stil är sådana rättsakter som har avseende på den löpande handläggningen av jordbrukspolitiska frågor. De har normalt en begränsad giltighetstid.
  Beträffande alla övriga rättsakter gäller att titlarna är tryckta med fetstil och föregås av en asterisk. |
| --- | --- |

SV

De rättsakter vilkas titlar är tryckta med fin stil är sådana rättsakter som har avseende på den löpande handläggningen av jordbrukspolitiska frågor. De har normalt en begränsad giltighetstid.

Beträffande alla övriga rättsakter gäller att titlarna är tryckta med fetstil och föregås av en asterisk.

---

II Icke-lagstiftningsakter

FÖRORDNINGAR

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/1 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/1

---

KOMMISSIONENS GENOMFÖRANDEFÖRORDNING (EU) 2018/791

av den 31 maj 2018

om ändring av förordning (EG) nr 690/2008 om erkännande av skyddade zoner som utsätts för särskilda växtskyddsrisker inom gemenskapen

EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av rådets direktiv 2000/29/EG av den 8 maj 2000 om skyddsåtgärder mot att skadegörare på växter eller växtprodukter förs in till gemenskapen och mot att de sprids inom gemenskapen, (1) särskilt artikel 2.1 h,

med beaktande av Finlands, Greklands, Irlands, Italiens, Litauens, Maltas, Portugals, Slovakien, Sloveniens, Sveriges och Förenade kungarikets begäran, och

av följande skäl:

| (1) | Genom kommissionens förordning (EG) nr 690/2008 (2) erkändes vissa medlemsstater och vissa områden i medlemsstaterna som skyddade zoner med avseende på vissa skadegörare. I vissa fall beviljades ett tillfälligt erkännande så att den berörda medlemsstaten skulle ha möjlighet att lämna nödvändiga uppgifter om att skadegörarna i fråga inte förekom i den berörda medlemsstaten eller det berörda området eller att slutföra insatserna för att utrota skadegöraren. Sedan dess har växtskyddsstatusen förändrats kraftigt i vissa skyddade zoner i några medlemsstater. |
| --- | --- |

(1)

Genom kommissionens förordning (EG) nr 690/2008 (2) erkändes vissa medlemsstater och vissa områden i medlemsstaterna som skyddade zoner med avseende på vissa skadegörare. I vissa fall beviljades ett tillfälligt erkännande så att den berörda medlemsstaten skulle ha möjlighet att lämna nödvändiga uppgifter om att skadegörarna i fråga inte förekom i den berörda medlemsstaten eller det berörda området eller att slutföra insatserna för att utrota skadegöraren. Sedan dess har växtskyddsstatusen förändrats kraftigt i vissa skyddade zoner i några medlemsstater.

| (2) | Finlands territorium är erkänt som skyddad zon med avseende på Bemisia tabaci Genn. (europeiska populationer). Finland har begärt en återkallelse av dess status som skyddad zon på grund av otillräckliga ekonomiska och växtskyddsmässiga fördelar. Finland bör därför inte längre erkännas som en skyddad zon med avseende på Bemisia tabaci Genn (Europeiska populationer). |
| --- | --- |

(2)

Finlands territorium är erkänt som skyddad zon med avseende på Bemisia tabaci Genn. (europeiska populationer). Finland har begärt en återkallelse av dess status som skyddad zon på grund av otillräckliga ekonomiska och växtskyddsmässiga fördelar. Finland bör därför inte längre erkännas som en skyddad zon med avseende på Bemisia tabaci Genn (Europeiska populationer).

| (3) | Azorerna i Portugal var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Globodera pallida (Stone) Behrens, Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens och Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Portugal lämnat att Azorerna är fortsatt är fritt från dessa skadegörare. Azorerna bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på dessa skadegörare utan någon tidsbegränsning. |
| --- | --- |

(3)

Azorerna i Portugal var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Globodera pallida (Stone) Behrens, Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens och Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Portugal lämnat att Azorerna är fortsatt är fritt från dessa skadegörare. Azorerna bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på dessa skadegörare utan någon tidsbegränsning.

| (4) | Irland och Förenade kungariket har begärt att Irland och Nordirland ska erkännas som skyddade zoner med avseende på Liriomyza huidobrensis (Blanchard) och Liriomyza trifolii (Burgess). På grundval av undersökningar som genomförts sedan 2011 i Irland och sedan 2012 i Nordirland i Förenade kungariket, har Irland och Förenade Kungariket lagt fram bevisning för att dessa skadegörare inte förekommer på respektive territorier, trots att det råder gynnsamma förhållanden för skadegörarnas etablering där. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Irland och Nordirland i Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus och Liriomyza trifolii till och med den 30 april 2020. |
| --- | --- |

(4)

Irland och Förenade kungariket har begärt att Irland och Nordirland ska erkännas som skyddade zoner med avseende på Liriomyza huidobrensis (Blanchard) och Liriomyza trifolii (Burgess). På grundval av undersökningar som genomförts sedan 2011 i Irland och sedan 2012 i Nordirland i Förenade kungariket, har Irland och Förenade Kungariket lagt fram bevisning för att dessa skadegörare inte förekommer på respektive territorier, trots att det råder gynnsamma förhållanden för skadegörarnas etablering där. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Irland och Nordirland i Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus och Liriomyza trifolii till och med den 30 april 2020.

| (5) | Irlands, Maltas och Förenade kungarikets territorier var till och med den 30 april 2018 erkända som skyddade zoner med avseende på Paysandisia archon (Burmeister). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland, Malta och Förenade kungariket lämnat att deras territorier fortsatt är fria från den skadegöraren. Irland, Malta och Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Paysandisia archon utan någon tidsbegränsning. |
| --- | --- |

(5)

Irlands, Maltas och Förenade kungarikets territorier var till och med den 30 april 2018 erkända som skyddade zoner med avseende på Paysandisia archon (Burmeister). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland, Malta och Förenade kungariket lämnat att deras territorier fortsatt är fria från den skadegöraren. Irland, Malta och Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Paysandisia archon utan någon tidsbegränsning.

| (6) | Irlands och Förenade kungarikets territorier var till och med den 30 april 2018 erkända som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland och Förenade kungariket lämnat att deras territorier fortsatt är fria från den skadegöraren. Irland och Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus utan någon tidsbegränsning. |
| --- | --- |

(6)

Irlands och Förenade kungarikets territorier var till och med den 30 april 2018 erkända som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland och Förenade kungariket lämnat att deras territorier fortsatt är fria från den skadegöraren. Irland och Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddade zoner med avseende på Rhynchophorus ferrugineus utan någon tidsbegränsning.

| (7) | Förenade kungarikets territorium var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller och ”Candidatus Phytoplasma ulmi”. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Förenade kungariket lämnat att dess territorium fortsatt är fritt från dessa skadegörare. Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller och ”Candidatus Phytoplasma ulmi” utan någon tidsbegränsning. |
| --- | --- |

(7)

Förenade kungarikets territorium var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller och ”Candidatus Phytoplasma ulmi”. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Förenade kungariket lämnat att dess territorium fortsatt är fritt från dessa skadegörare. Förenade kungariket bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller och ”Candidatus Phytoplasma ulmi” utan någon tidsbegränsning.

| (8) | Förenade kungarikets territorium, med undantag av vissa kommuner, var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Thaumetopoea processionea L. nu är etablerad i kommunerna Barking och Dagenham, Basildon, Basingstoke and Dene, Bexley, Bracknell Forest, Brentwood, Broxbourne, Castle Point, Chelmsford, Chiltem, Crawley, Dacorum, Dartford, I Hertfordshire, Enfield, Epping Forest, Gravesham, Greenwich, Harlow, Hart, Havering, Hertsmere, Horsham, Littlesford, Medway, Mid Sussex, Mole Valley, Newham, North Hertfordshire, Redbridge, Reigate och Banstead, Rushmoor, Sevenoaks, South Bedfordshire, South Bucks, St Albans, Surrey Heath, Tandridge, Three Rivers, Thurrock, Tonbridge and Malling, Waltham Forest, Watford, Waverley, Welwyn Hatfield, Windsor and Maidenhead, Wokingham och Wycombe. Dessa områden bör därför inte längre erkännas som en del av Förenade kungarikets skyddade zon, och bör läggas till i förteckningen över kommuner som utesluts från den skyddade zonen. Dessa uppgifter visar också att resten av Förenade kungarikets territorium som erkänts som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. fortsatt är fri från den skadegöraren. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Förenade kungariket bör därför, med undantag av vissa kommuner, fortsatt erkännas som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. till och med den 30 april 2020. |
| --- | --- |

(8)

Förenade kungarikets territorium, med undantag av vissa kommuner, var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Thaumetopoea processionea L. nu är etablerad i kommunerna Barking och Dagenham, Basildon, Basingstoke and Dene, Bexley, Bracknell Forest, Brentwood, Broxbourne, Castle Point, Chelmsford, Chiltem, Crawley, Dacorum, Dartford, I Hertfordshire, Enfield, Epping Forest, Gravesham, Greenwich, Harlow, Hart, Havering, Hertsmere, Horsham, Littlesford, Medway, Mid Sussex, Mole Valley, Newham, North Hertfordshire, Redbridge, Reigate och Banstead, Rushmoor, Sevenoaks, South Bedfordshire, South Bucks, St Albans, Surrey Heath, Tandridge, Three Rivers, Thurrock, Tonbridge and Malling, Waltham Forest, Watford, Waverley, Welwyn Hatfield, Windsor and Maidenhead, Wokingham och Wycombe. Dessa områden bör därför inte längre erkännas som en del av Förenade kungarikets skyddade zon, och bör läggas till i förteckningen över kommuner som utesluts från den skyddade zonen. Dessa uppgifter visar också att resten av Förenade kungarikets territorium som erkänts som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. fortsatt är fri från den skadegöraren. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Förenade kungariket bör därför, med undantag av vissa kommuner, fortsatt erkännas som skyddad zon med avseende på Thaumetopoea processionea L. till och med den 30 april 2020.

| (9) | Siciliens territorium i Italien är erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Italien har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i kommunerna Cesarò (Provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano (Provinsen Catania) och Centuripe, Regalbuto och Troina (provinsen Enna) på Sicilien. Kommunerna Cesarò (provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano, (provinsen Catania) och Centuripe, Regalbuto och Troina (provinsen Enna) bör därför inte längre vara erkända som delar av Italiens skyddade zon på Sicilien med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. |
| --- | --- |

(9)

Siciliens territorium i Italien är erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Italien har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i kommunerna Cesarò (Provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano (Provinsen Catania) och Centuripe, Regalbuto och Troina (provinsen Enna) på Sicilien. Kommunerna Cesarò (provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano, (provinsen Catania) och Centuripe, Regalbuto och Troina (provinsen Enna) bör därför inte längre vara erkända som delar av Italiens skyddade zon på Sicilien med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al.

| (10) | Utöver detta är vissa delar av Italiens territorium är erkända som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2018. Italien har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i kommunerna Parma och Piacenza, vilka är de enda resterande delarna av Emilia-Romagna som är erkända som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Emilia-Romagna bör därför inte längre erkännas som en del av Italiens skyddade zon. Dessa uppgifter visar också att resten av Italiens territorium som till och med den 30 april 2018 var erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. verkar fortsatt fri från den skadegöraren. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Därför är Italiens territorium erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. och bör därför, med undantag av vissa provinser (inklusive Parma och Piacenza i Emilia-Romagna), erkännas som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) till och med den 30 april 2018. Winsl. et al. till och med den 30 april 2020. |
| --- | --- |

(10)

Utöver detta är vissa delar av Italiens territorium är erkända som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2018. Italien har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i kommunerna Parma och Piacenza, vilka är de enda resterande delarna av Emilia-Romagna som är erkända som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Emilia-Romagna bör därför inte längre erkännas som en del av Italiens skyddade zon. Dessa uppgifter visar också att resten av Italiens territorium som till och med den 30 april 2018 var erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. verkar fortsatt fri från den skadegöraren. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Därför är Italiens territorium erkänt som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. och bör därför, med undantag av vissa provinser (inklusive Parma och Piacenza i Emilia-Romagna), erkännas som skyddad zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) till och med den 30 april 2018. Winsl. et al. till och med den 30 april 2020.

| (11) | Nordirlands territorium, med undantag av vissa townland, är erkänt som en del av Förenade kungarikets skyddade zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i andra delar av Nordirland och har begärt en återkallelse av hela Nordirlands status som skyddad zon. Nordirland bör därför inte längre erkännas som en del av Förenade kungarikets skyddade zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. |
| --- | --- |

(11)

Nordirlands territorium, med undantag av vissa townland, är erkänt som en del av Förenade kungarikets skyddade zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. nu är etablerad i andra delar av Nordirland och har begärt en återkallelse av hela Nordirlands status som skyddad zon. Nordirland bör därför inte längre erkännas som en del av Förenade kungarikets skyddade zon med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al.

| (12) | Irlands, Litauens, Sloveniens och Slovakiens territorium, med undantag av vissa områden, är erkända skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2018. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland, Litauen, Slovenien och Slovakien har lämnat att de sporadiska och enstaka utbrotten av denna skadegörare i vissa delar av den skyddade zonen har utrotats, eller håller på att utrotas, och att de övriga delarna av deras territorium, med undantag av vissa områden, är fortsatt fria från skadegöraren. Dessa uppgifter visar också det hittills inte har tagit mer än två år att utrota utbrotten. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Därför bör Irlands, Litauens, Sloveniens och Slovakiens territorium, med undantag av vissa områden, erkännas som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2020. |
| --- | --- |

(12)

Irlands, Litauens, Sloveniens och Slovakiens territorium, med undantag av vissa områden, är erkända skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2018. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland, Litauen, Slovenien och Slovakien har lämnat att de sporadiska och enstaka utbrotten av denna skadegörare i vissa delar av den skyddade zonen har utrotats, eller håller på att utrotas, och att de övriga delarna av deras territorium, med undantag av vissa områden, är fortsatt fria från skadegöraren. Dessa uppgifter visar också det hittills inte har tagit mer än två år att utrota utbrotten. Det är emellertid nödvändigt att ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Därför bör Irlands, Litauens, Sloveniens och Slovakiens territorium, med undantag av vissa områden, erkännas som skyddade zoner med avseende på Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. till och med den 30 april 2020.

| (13) | Förenade kungarikets territorium var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Förenade kungariket lämnat att de sporadiska och enstaka utbrotten av denna skadegörare i vissa delar av den skyddade zonen har utrotats, eller håller på att utrotas, och att de övriga delarna av dess territorium är fortsatt fritt från skadegöraren. Dessa uppgifter visar också det hittills inte har tagit mer än två år att utrota utbrotten. Det är emellertid nödvändigt att insatserna för utrotning fortsätter och ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Erkännandet av Förenade kungariket som skyddad zon med avseende på Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al bör därför förlängas till och med den 30 april 2020. |
| --- | --- |

(13)

Förenade kungarikets territorium var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Förenade kungariket lämnat att de sporadiska och enstaka utbrotten av denna skadegörare i vissa delar av den skyddade zonen har utrotats, eller håller på att utrotas, och att de övriga delarna av dess territorium är fortsatt fritt från skadegöraren. Dessa uppgifter visar också det hittills inte har tagit mer än två år att utrota utbrotten. Det är emellertid nödvändigt att insatserna för utrotning fortsätter och ytterligare undersökningar genomförs. Dessa undersökningar bör dessutom övervakas av experter under kommissionens överinseende. Erkännandet av Förenade kungariket som skyddad zon med avseende på Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al bör därför förlängas till och med den 30 april 2020.

| (14) | Irland var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Ceratocystis platani (J.M. Walter) Engelbr. & T.C. Harr. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland lämnat att dess territorium fortsatt är fritt från den skadegöraren. Irland bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på denna skadegörare utan någon tidsbegränsning. |
| --- | --- |

(14)

Irland var till och med den 30 april 2018 erkänt som skyddad zon med avseende på Ceratocystis platani (J.M. Walter) Engelbr. & T.C. Harr. Det framgår av de ytterligare uppgifter som Irland lämnat att dess territorium fortsatt är fritt från den skadegöraren. Irland bör därför erkännas som skyddad zon med avseende på denna skadegörare utan någon tidsbegränsning.

| (15) | Nordirlands territorium i Förenade kungariket är erkänt som skyddad zon med avseende på Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet nu är etablerat i Nordirland. Nordirland bör därför inte längre erkännas som skyddad zon med avseende på Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. |
| --- | --- |

(15)

Nordirlands territorium i Förenade kungariket är erkänt som skyddad zon med avseende på Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. Förenade kungariket har lämnat uppgifter som visar att Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet nu är etablerat i Nordirland. Nordirland bör därför inte längre erkännas som skyddad zon med avseende på Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet.

| (16) | Greklands territorium är, med undantag av vissa regiondelar, erkänt som skyddad zon med avseende på Citrus tristeza-virus (europeiska stammar). Grekland har lämnat uppgifter som visar att Citrus tristeza-virus (europeiska stammar) nu är etablerat i regiondelarna Arta och Lakonien. Regiondelarna Arta och Lakonien bör därför inte längre erkännas som skyddade zoner i Grekland med avseende på Citrus tristeza-virus (europeiska stammar). |
| --- | --- |

(16)

Greklands territorium är, med undantag av vissa regiondelar, erkänt som skyddad zon med avseende på Citrus tristeza-virus (europeiska stammar). Grekland har lämnat uppgifter som visar att Citrus tristeza-virus (europeiska stammar) nu är etablerat i regiondelarna Arta och Lakonien. Regiondelarna Arta och Lakonien bör därför inte längre erkännas som skyddade zoner i Grekland med avseende på Citrus tristeza-virus (europeiska stammar).

| (17) | Sverige är erkänt som skyddad zon med avseende på bronsfläcksjuka på tomat. Sverige har begärt en återkallelse av dess status som skyddad zon på grund av otillräckliga ekonomiska fördelar. Sverige bör därför inte längre erkännas som skyddad zon med avseende på bronsfläcksjuka på tomat. |
| --- | --- |

(17)

Sverige är erkänt som skyddad zon med avseende på bronsfläcksjuka på tomat. Sverige har begärt en återkallelse av dess status som skyddad zon på grund av otillräckliga ekonomiska fördelar. Sverige bör därför inte längre erkännas som skyddad zon med avseende på bronsfläcksjuka på tomat.

| (18) | För tydlighetens skull bör hela bilagan till förordning (EG) nr 690/2008 ersättas. |
| --- | --- |

(18)

För tydlighetens skull bör hela bilagan till förordning (EG) nr 690/2008 ersättas.

| (19) | Förordning (EG) nr 690/2008 bör därför ändras i enlighet med detta. |
| --- | --- |

(19)

Förordning (EG) nr 690/2008 bör därför ändras i enlighet med detta.

| (20) | Eftersom vissa områden har erkänts som skyddade zoner i enlighet med förordning (EG) nr 690/2008 till och med den 30 april 2018, bör den här förordningen tillämpas från och med den 1 maj 2018 för att säkerställa rättslig kontinuitet och undvika störningar i handeln. |
| --- | --- |

(20)

Eftersom vissa områden har erkänts som skyddade zoner i enlighet med förordning (EG) nr 690/2008 till och med den 30 april 2018, bör den här förordningen tillämpas från och med den 1 maj 2018 för att säkerställa rättslig kontinuitet och undvika störningar i handeln.

| (21) | De åtgärder som föreskrivs i denna förordning är förenliga med yttrandet från ständiga kommittén för växter, djur, livsmedel och foder. |
| --- | --- |

(21)

De åtgärder som föreskrivs i denna förordning är förenliga med yttrandet från ständiga kommittén för växter, djur, livsmedel och foder.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel 1

Bilaga I till förordning (EG) nr 690/2008 ska ersättas med bilagan till den här förordningen.

Artikel 2

Denna förordning träder i kraft dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.

Den ska tillämpas från och med den 1 maj 2018.

Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater.

Utfärdad i Bryssel den 31 maj 2018.

På kommissionens vägnar

Jean-Claude JUNCKER

Ordförande

---

(1)  
  EGT L 169, 10.7.2000, s. 1.

1

(2)  Kommissionens förordning (EG) nr 690/2008 av den 4 juli 2008 om erkännande av skyddade zoner som utsätts för särskilda växtskyddsrisker inom gemenskapen (EUT L 193, 22.7.2008, s. 1).

2

---

BILAGA

Bilaga I till förordning (EG) nr 690/2008 ska ersättas med följande:

”BILAGA I

Områden i gemenskapen som erkänns som skyddade zoner samt de skadegörare som respektive erkännande avser

| Skadegörare | Skyddad zon |
| --- | --- |
| a)   Insekter, kvalster och nematoder, i samtliga utvecklingsstadier |
| 1. | Anthonomus grandis (Boh.) |

Skadegörare

Skyddad zon

Insekter, kvalster och nematoder, i samtliga utvecklingsstadier

1.

Anthonomus grandis (Boh.)

Grekland, Spanien (Andalusien, Katalonien, Extremadura, Murcia och Valencia)

| 2. | Bemisia tabaci Genn. (europeiska populationer) |
| --- | --- |

2.

Bemisia tabaci Genn. (europeiska populationer)

Irland, Portugal (Azorerna, Beira Interior, Beira Litoral, Entre Douro e Minho och Trás-os-Montes), Sverige, Förenade kungariket

| 3. | Cephalcia
  lariciphila (Klug.) |
| --- | --- |

3.

Cephalcia
  lariciphila (Klug.)

Irland, Förenade kungariket (Nordirland, Isle of Man och Jersey)

| 3.1 | Daktulosphaira vitifoliae (Fitch) |
| --- | --- |

3.1

Daktulosphaira vitifoliae (Fitch)

Cypern

| 4. | Dendroctonus micans Kugelan |
| --- | --- |

4.

Dendroctonus micans Kugelan

Irland, Grekland, Förenade kungariket (Nordirland, Isle of Man och Jersey)

| 4.1 | Dryocosmus kuriphilus Yasumatsu |
| --- | --- |

4.1

Dryocosmus kuriphilus Yasumatsu

Irland, Förenade kungariket

| 5. | Gilpinia hercyniae (Hartig) |
| --- | --- |

5.

Gilpinia hercyniae (Hartig)

Irland, Grekland, Förenade kungariket (Nordirland, Isle of Man och Jersey)

| 6. | Globodera pallida (Stone) Behrens |
| --- | --- |

6.

Globodera pallida (Stone) Behrens

Lettland, Portugal (Azorerna), Slovenien, Slovakien, Finland

| 6.1 | Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens |
| --- | --- |

6.1

Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens

Portugal (Azorerna)

| 7. | Gonipterus scutellatus Gyll. |
| --- | --- |

7.

Gonipterus scutellatus Gyll.

Grekland, Portugal (Azorerna)

| 8. | Ips amitinus Eichhof |
| --- | --- |

8.

Ips amitinus Eichhof

Irland, Grekland, Förenade kungariket

| 9. | Ips cembrae Heer |
| --- | --- |

9.

Ips cembrae Heer

Irland, Grekland, Förenade kungariket (Nordirland och Isle of Man)

| 10. | Ips duplicatus Sahlberg |
| --- | --- |

10.

Ips duplicatus Sahlberg

Irland, Grekland, Förenade kungariket

| 11. | Ips sexdentatus Bőrner |
| --- | --- |

11.

Ips sexdentatus Bőrner

Irland, Cypern, Förenade kungariket (Nordirland och Isle of Man)

| 12. | Ips typographus Heer |
| --- | --- |

12.

Ips typographus Heer

Irland, Förenade kungariket

| 13. | Leptinotarsa decemlineata Say |
| --- | --- |

13.

Leptinotarsa decemlineata Say

Irland, Spanien (Ibiza och Menorca), Cypern, Malta, Portugal (Azorerna och Madeira), Finland (Åland, Tavastland, Kymmene, Birkaland, Satakunta, Åbo och Nyland), Sverige (Blekinge, Gotland, Halland, Kalmar och Skåne), Förenade kungariket

| 14. | Liriomyza bryoniae (Kaltenbach) |
| --- | --- |

14.

Liriomyza bryoniae (Kaltenbach)

Irland, Förenade kungariket (Nordirland)

| 14.01 | Liriomyza huidobrensis (Blanchard) |
| --- | --- |

14.01

Liriomyza huidobrensis (Blanchard)

Irland (till och med den 30 april 2020), Förenade kungariket (Nordirland) (till och med den 30 april 2020

| 14.02 | Liriomyza trifolii (Burgess) |
| --- | --- |

14.02

Liriomyza trifolii (Burgess)

Irland (till och med den 30 april 2020), Förenade kungariket (Nordirland) (till och med den 30 april 2020

| 14.1 | Paysandisia archon (Burmeister) |
| --- | --- |

14.1

Paysandisia archon (Burmeister)

Irland, Malta, Förenade kungariket

| 14.2 | Rhynchophorus ferrugineus (Olivier) |
| --- | --- |

14.2

Rhynchophorus ferrugineus (Olivier)

Irland, Portugal (Azorerna) och Förenade kungariket

| 15. | Sternochetus mangiferae Fabricius |
| --- | --- |

15.

Sternochetus mangiferae Fabricius

Spanien (Granada och Málaga), Portugal (Alentejo, Algarve och Madeira)

| 15.1 | Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller |
| --- | --- |

15.1

Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller

Förenade kungariket

| 16. | Thaumetopoea processionea L. |
| --- | --- |

16.

Thaumetopoea processionea L.

Irland, Förenade kungariket (utom kommunerna Barking and Dagenham, Barnet, Basildon, Basingstoke and Dene, Bexley, Bracknell Forest, Brent, Brentwood, Bromley, Broxbourne, Camden, Castle Point, Chelmsford, Chiltem, City of London, City of Westminster, Crawley, Croydon, Dacorum, Dartford, Ealing, I Hertfordshire, Elmbridge District, Enfield, Epping Forest, Epsom and Ewell District, Gravesham, Greenwich, Guildford, Hackney, Hammersmith & Fulham, Haringey, Harlow, Harrow, Hart, Havering, Hertsmere, Hillingdon, Horsham, Hounslow, Islington, Kensington & Chelsea, Kingston upon Thames, Lambeth, Lewisham, Littlesford, Medway, Merton, Mid Sussex, Mol Valley, Newham, North Hertfordshire, Reading, Redbridge, Reigate och Banstead, Richmond Upon Thames, Runnymede District, Rushmoor, Sevenoaks, Slough, South Bedfordshire, South Bucks, South Oxfordshire, Southwark, Spelthorne District, St Albans, Sutton, Surrey Heath, Tandridge, Three Rivers, Thurrock, Tonbridge and Malling, Tower Hamlets, Waltham Forest, Wandsworth, Watford, Waverley, Welwyn Hatfield, West Berkshire, Windsor and Maidenhead, Wycombe, Wokingham och Woking) (till och med den 30 april 2020)

Bakterier

| 01. | ’Candidatus Phytoplasma ulmi’ |
| --- | --- |

01.

’Candidatus Phytoplasma ulmi’

Förenade kungariket

| 1. | Curtobacterium flaccumfaciens pv. flaccumfaciens (Hedges) Col. |
| --- | --- |

1.

Curtobacterium flaccumfaciens pv. flaccumfaciens (Hedges) Col.

Grekland, Spanien

| 2. | Erwinia amylovora (Burrill) Winslow et al. |
| --- | --- |

2.

Erwinia amylovora (Burrill) Winslow et al.

| — | Estland, Spanien (utom de självstyrande regionerna Andalusien, Aragonien, Kastilien-La Mancha, Kastilien-León, Extremadura, den självstyrande kommunen Madrid, Murcia, Navarra och Rioja, provinsen Guipúzcoa [Baskien] och Garrigues, Noguera, Pla d'Urgell, Segrià och Urgell [comarcas] i provinsen Lleida [Comunidad Autonoma de Catalunya], samt kommunerna Alborache och Turís i provinsen Valencia och L'Alt Vinalopó och El Vinalopó Mitjà (comarcas) i provinsen Alicante (Valencia), Frankrike (Korsika), Italien (Abruzzerna, Basilicata, Kalabrien, Kampanien, Lazio, Ligurien, Marche, Molise, Piemonte [utom kommunerna Busca, Centallo och Tarantasca i provinsen Cuneo), Sardinien, Sicilien (utom kommunerna Cesarò (provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano, Catania (provinsen) och Centuripe och Regalbuto, Troina (provinsen Enna), Toskana, Umbrien, Valle d'Aosta), Lettland, Portugal, Finland, Förenade kungariket (Isle of Man, Kanalöarna), |
| --- | --- |

—

Estland, Spanien (utom de självstyrande regionerna Andalusien, Aragonien, Kastilien-La Mancha, Kastilien-León, Extremadura, den självstyrande kommunen Madrid, Murcia, Navarra och Rioja, provinsen Guipúzcoa [Baskien] och Garrigues, Noguera, Pla d'Urgell, Segrià och Urgell [comarcas] i provinsen Lleida [Comunidad Autonoma de Catalunya], samt kommunerna Alborache och Turís i provinsen Valencia och L'Alt Vinalopó och El Vinalopó Mitjà (comarcas) i provinsen Alicante (Valencia), Frankrike (Korsika), Italien (Abruzzerna, Basilicata, Kalabrien, Kampanien, Lazio, Ligurien, Marche, Molise, Piemonte [utom kommunerna Busca, Centallo och Tarantasca i provinsen Cuneo), Sardinien, Sicilien (utom kommunerna Cesarò (provinsen Messina), Maniace, Bronte, Adrano, Catania (provinsen) och Centuripe och Regalbuto, Troina (provinsen Enna), Toskana, Umbrien, Valle d'Aosta), Lettland, Portugal, Finland, Förenade kungariket (Isle of Man, Kanalöarna),

| — | och, till och med den 30 april 2020, Irland (utom staden Galway), Italien (Apulien), Lombardiet [utom provinserna Milano, Mantua, Sondrio och Varese], Venetien [utom provinserna Rovigo och Venedig, kommunerna Barbona, Boara Pisani, Castelbaldo, Masi, Piacenza d'Adige, S. Urbano och Vescovana i provinsen Padova samt området söder om motorväg A4 i provinsen Verona]), Litauen (utom kommunerna Babtai och Kėdainiai [regionen Kaunas]), Slovenien (utom regionerna Gorenjska, Koroška, Maribor och Notranjska samt kommunerna Lendava och Renče-Vogrsko [söder om motorväg H4]), Slovakien (utom distriktet Dunajská Streda, Hronovce och Hronské Kľačany [distriktet Levice], Dvory nad Žitavou [distriktet Nové Zámky], Málinec [distriktet Poltár], Hrhov [distriktet Rožňava], Veľké Ripňany [distriktet Topoľčany], Kazimír, Luhyňa, Malý Horeš, Svätuše och Zatín [distriktet Trebišov]) |
| --- | --- |

—

och, till och med den 30 april 2020, Irland (utom staden Galway), Italien (Apulien), Lombardiet [utom provinserna Milano, Mantua, Sondrio och Varese], Venetien [utom provinserna Rovigo och Venedig, kommunerna Barbona, Boara Pisani, Castelbaldo, Masi, Piacenza d'Adige, S. Urbano och Vescovana i provinsen Padova samt området söder om motorväg A4 i provinsen Verona]), Litauen (utom kommunerna Babtai och Kėdainiai [regionen Kaunas]), Slovenien (utom regionerna Gorenjska, Koroška, Maribor och Notranjska samt kommunerna Lendava och Renče-Vogrsko [söder om motorväg H4]), Slovakien (utom distriktet Dunajská Streda, Hronovce och Hronské Kľačany [distriktet Levice], Dvory nad Žitavou [distriktet Nové Zámky], Málinec [distriktet Poltár], Hrhov [distriktet Rožňava], Veľké Ripňany [distriktet Topoľčany], Kazimír, Luhyňa, Malý Horeš, Svätuše och Zatín [distriktet Trebišov])

| 3. | Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. |
| --- | --- |

3.

Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al.

Förenade kungariket (till och med den 30 april 2020)

Svampar

| 01. | Ceratocystis platani (J.M.Walter) Engelbr. & T.C.Harr. |
| --- | --- |

01.

Ceratocystis platani (J.M.Walter) Engelbr. & T.C.Harr.

Irland, Förenade kungariket

| 02. | Cryphonectria parasitica (Murrill) Barr. |
| --- | --- |

02.

Cryphonectria parasitica (Murrill) Barr.

Tjeckien, Irland, Sverige, Förenade kungariket

| 1. | Glomerella gossypii Edgerton |
| --- | --- |

1.

Glomerella gossypii Edgerton

Grekland

| 2. | Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet |
| --- | --- |

2.

Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet

Irland

| 3. | Hypoxylon mammatum (Wahlenberg) J. Miller |
| --- | --- |

3.

Hypoxylon mammatum (Wahlenberg) J. Miller

Irland, Förenade kungariket (Nordirland)

Virus och virusliknande organismer

| 1. | Beet necrotic yellow vein virus |
| --- | --- |

1.

Beet necrotic yellow vein virus

Irland, Frankrike (Bretagne), Portugal (Azorerna), Finland, Förenade kungariket (Nordirland)

| 3. | Citrus tristeza-virus (europeiska stammar) |
| --- | --- |

3.

Citrus tristeza-virus (europeiska stammar)

Grekland (utom regiondelarna Argolis, Arta, Chania och Lakonien), Malta, Portugal (utom Algarve, Madeira och kommunen Odemira i Alentejo)

| 4. | Grapevine flavescene dorée MLO |
| --- | --- |

4.

Grapevine flavescene dorée MLO

Tjeckien, Frankrike (Alsace, Champagne-Ardenne, Picardie [departmentet Aisne], Île-de-France [kommunerna Citry, Nanteuil-sur-Marne och Saâcy-sur-Marne] och Lorraine), Italien (Apulien, Sardinien och Basilicata)

---

BESLUT

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/9 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/9

---

RÅDETS BESLUT (EU) 2018/792

av den 28 maj 2018

om utnämning av en ledamot i Regionkommittén på förslag av Konungariket Sverige

EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 305,

med beaktande av den svenska regeringens förslag, och

av följande skäl:

| (1) | Den 26 januari 2015, den 5 februari 2015 och den 23 juni 2015 antog rådet besluten (EU) 2015/116 (1), (EU) 2015/190 (2) och (EU) 2015/994 (3) om utnämning av ledamöter och suppleanter i Regionkommittén för perioden 26 januari 2015–25 januari 2020. Den 30 november 2017 ersattes Heléne FRITZON av Katrin STJERNFELDT JAMMEH som ledamot genom rådets beslut (EU) 2017/2237 (4). |
| --- | --- |

(1)

Den 26 januari 2015, den 5 februari 2015 och den 23 juni 2015 antog rådet besluten (EU) 2015/116 (1), (EU) 2015/190 (2) och (EU) 2015/994 (3) om utnämning av ledamöter och suppleanter i Regionkommittén för perioden 26 januari 2015–25 januari 2020. Den 30 november 2017 ersattes Heléne FRITZON av Katrin STJERNFELDT JAMMEH som ledamot genom rådets beslut (EU) 2017/2237 (4).

| (2) | En plats som ledamot i Regionkommittén har blivit ledig till följd av att mandatet för Katrin STJERNFELDT JAMMEH har löpt ut. |
| --- | --- |

(2)

En plats som ledamot i Regionkommittén har blivit ledig till följd av att mandatet för Katrin STJERNFELDT JAMMEH har löpt ut.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel 1

Till ledamot i Regionkommittén utnämns härmed för återstoden av mandatperioden, dvs. till och med den 25 januari 2020,

| — | Carina NILSSON, Ledamot i kommunfullmäktige, Malmö kommun. |
| --- | --- |

—

Carina NILSSON, Ledamot i kommunfullmäktige, Malmö kommun.

Artikel 2

Detta beslut träder i kraft samma dag som det antas.

Utfärdat i Bryssel den 28 maj 2018.

På rådets vägnar

E. KARANIKOLOV

Ordförande

---

(1)  Rådets beslut (EU) 2015/116 av den 26 januari 2015 om utnämning av ledamöter och suppleanter i Regionkommittén för perioden 26 januari 2015–25 januari 2020 (EUT L 20, 27.1.2015, s. 42).

1

(2)  Rådets beslut (EU) 2015/190 av den 5 februari 2015 om utnämning av ledamöter och suppleanter i Regionkommittén för perioden 26 januari 2015–25 januari 2020 (EUT L 31, 7.2.2015, s. 25).

2

(3)  Rådets beslut (EU) 2015/994 av den 23 juni 2015 om utnämning av ledamöter och suppleanter i Regionkommittén för perioden 26 januari 2015–25 januari 2020 (EUT L 159, 25.6.2015, s. 70).

3

(4)  Rådets beslut (EU) 2017/2237 av den 30 november 2017 om utnämning av två ledamöter i Regionkommittén på förslag av Konungariket Sverige (EUT L 320, 6.12.2017, s. 10).

4

---

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/10 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/10

---

KOMMISSIONENS GENOMFÖRANDEBESLUT (EU) 2018/793

av den 28 maj 2018

om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) för budgetåret 2017

[delgivet med nr C(2018) 3174]

EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DETTA BESLUT

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1306/2013 av den 17 december 2013 om finansiering, förvaltning och övervakning av den gemensamma jordbrukspolitiken och om upphävande av rådets förordningar (EEG) nr 352/78, (EG) nr 165/94, (EG) nr 2799/98, (EG) nr 814/2000, (EG) nr 1290/2005 och (EG) nr 485/2008 (1), särskilt artikel 51,

efter samråd med kommittén för jordbruksfonderna, och

av följande skäl:

| (1) | Enligt artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 beslutar kommissionen om avslutande av räkenskaperna för de utbetalande organ som avses i artikel 7 i den förordningen, på grundval av de årsräkenskaper som medlemsstaterna lämnat in tillsammans med den information som behövs för att avsluta räkenskaperna och ett utlåtande avseende de vidarebefordrade räkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet samt rapporterna från de attesterande organen. |
| --- | --- |

(1)

Enligt artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 beslutar kommissionen om avslutande av räkenskaperna för de utbetalande organ som avses i artikel 7 i den förordningen, på grundval av de årsräkenskaper som medlemsstaterna lämnat in tillsammans med den information som behövs för att avsluta räkenskaperna och ett utlåtande avseende de vidarebefordrade räkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet samt rapporterna från de attesterande organen.

| (2) | I enlighet med artikel 39 i förordning (EU) nr 1306/2013 börjar budgetåret för jordbruket den 16 oktober år N – 1 och löper till den 15 oktober år N. Vid avslutandet av räkenskaperna för budgetåret 2017 bör, för att referensperioden för utgifterna för Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) ska vara densamma som referensperioden för utgifterna för Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ), de utgifter som medlemsstaterna haft mellan den 16 oktober 2016 och den 15 oktober 2017 beaktas, i enlighet med artikel 11.1 i kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 (2). |
| --- | --- |

(2)

I enlighet med artikel 39 i förordning (EU) nr 1306/2013 börjar budgetåret för jordbruket den 16 oktober år N – 1 och löper till den 15 oktober år N. Vid avslutandet av räkenskaperna för budgetåret 2017 bör, för att referensperioden för utgifterna för Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) ska vara densamma som referensperioden för utgifterna för Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ), de utgifter som medlemsstaterna haft mellan den 16 oktober 2016 och den 15 oktober 2017 beaktas, i enlighet med artikel 11.1 i kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 (2).

| (3) | I artikel 33.2 andra stycket i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att de belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat, i enlighet med beslutet om avslutande av räkenskaperna enligt artikel 33.1 första stycket i den förordningen, ska fastställas genom att de mellanliggande betalningarna för det aktuella budgetåret dras av från den utgift som godkänts för samma år enligt artikel 33.1. Kommissionen ska dra av det beloppet från eller lägga till det till nästa mellanliggande betalning. |
| --- | --- |

(3)

I artikel 33.2 andra stycket i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att de belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat, i enlighet med beslutet om avslutande av räkenskaperna enligt artikel 33.1 första stycket i den förordningen, ska fastställas genom att de mellanliggande betalningarna för det aktuella budgetåret dras av från den utgift som godkänts för samma år enligt artikel 33.1. Kommissionen ska dra av det beloppet från eller lägga till det till nästa mellanliggande betalning.

| (4) | Kommissionen har granskat medlemsstaternas insända uppgifter och delgav före den 30 april 2018 medlemsstaterna resultatet av granskningen, tillsammans med uppgifter om de ändringar som behöver göras. |
| --- | --- |

(4)

Kommissionen har granskat medlemsstaternas insända uppgifter och delgav före den 30 april 2018 medlemsstaterna resultatet av granskningen, tillsammans med uppgifter om de ändringar som behöver göras.

| (5) | För vissa utbetalande organ kan kommissionen på grundval av årsräkenskaperna och medföljande handlingar fatta beslut om de inlämnade årsräkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet. |
| --- | --- |

(5)

För vissa utbetalande organ kan kommissionen på grundval av årsräkenskaperna och medföljande handlingar fatta beslut om de inlämnade årsräkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet.

| (6) | Uppgifterna från vissa andra utbetalande organ kräver ytterligare utredningar, och deras räkenskaper kan därför inte avslutas i detta beslut. |
| --- | --- |

(6)

Uppgifterna från vissa andra utbetalande organ kräver ytterligare utredningar, och deras räkenskaper kan därför inte avslutas i detta beslut.

| (7) | I enlighet med artikel 83 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1303/2013 (3) kan betalningsfristen för en ansökan om mellanliggande betalningar, som den som föreskrivs i artikel 36.5 i förordning (EU) nr 1306/2013, avbrytas i högst sex månader så att ytterligare kontroller kan genomföras efter uppgifter som tyder på att dessa betalningar har samband med en oriktighet med allvarliga ekonomiska följder. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de avbrutna utbetalningarna för att undvika omotiverade eller för tidiga utbetalningar. |
| --- | --- |

(7)

I enlighet med artikel 83 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1303/2013 (3) kan betalningsfristen för en ansökan om mellanliggande betalningar, som den som föreskrivs i artikel 36.5 i förordning (EU) nr 1306/2013, avbrytas i högst sex månader så att ytterligare kontroller kan genomföras efter uppgifter som tyder på att dessa betalningar har samband med en oriktighet med allvarliga ekonomiska följder. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de avbrutna utbetalningarna för att undvika omotiverade eller för tidiga utbetalningar.

| (8) | Enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen efter oegentligheter bäras till 50 % av den berörda medlemsstaten, om beloppet inte har betalats tillbaka inom fyra år från den dag då begäran framfördes, eller inom åtta år från det att indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna. Enligt artikel 54.4 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska medlemsstaterna till de årsräkenskaper som de lämnar till kommissionen i enlighet med artikel 29 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 foga en bestyrkt tabell innehållande de belopp som belastar dem enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Tillämpningsföreskrifter för medlemsstaternas skyldighet att rapportera de belopp som ska återkrävas fastställs i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014. I bilaga II till genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 finns en mall för den tabell som medlemsstaterna ska använda för att lämna information om belopp som ska återkrävas. På grundval av de tabeller som medlemsstaterna har fyllt i bör kommissionen besluta vilka de ekonomiska följderna blir i de fall då ingen återbetalning har skett för oriktigheter som är äldre än fyra respektive åtta år. |
| --- | --- |

(8)

Enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen efter oegentligheter bäras till 50 % av den berörda medlemsstaten, om beloppet inte har betalats tillbaka inom fyra år från den dag då begäran framfördes, eller inom åtta år från det att indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna. Enligt artikel 54.4 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska medlemsstaterna till de årsräkenskaper som de lämnar till kommissionen i enlighet med artikel 29 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 foga en bestyrkt tabell innehållande de belopp som belastar dem enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Tillämpningsföreskrifter för medlemsstaternas skyldighet att rapportera de belopp som ska återkrävas fastställs i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014. I bilaga II till genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 finns en mall för den tabell som medlemsstaterna ska använda för att lämna information om belopp som ska återkrävas. På grundval av de tabeller som medlemsstaterna har fyllt i bör kommissionen besluta vilka de ekonomiska följderna blir i de fall då ingen återbetalning har skett för oriktigheter som är äldre än fyra respektive åtta år.

| (9) | Enligt artikel 54.3 i förordning (EU) nr 1306/2013 får medlemsstaterna, av vederbörligen motiverade skäl, besluta att inte fortsätta ett indrivningsförfarande. Ett sådant beslut får fattas endast om de kostnader för indrivning som redan uppstått eller sannolikt kommer att uppstå tillsammans överstiger den summa som ska drivas in, eller om det visar sig omöjligt att driva in beloppet därför att gäldenären eller de personer som är juridiskt ansvariga för oriktigheten är oförmögna att betala, vilket har fastställts enligt den berörda medlemsstatens nationella lagstiftning. Om beslutet har fattats inom fyra år efter den dag då den första begäran framfördes, eller inom åtta år om indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna, bör de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen till 100 % bäras av unionens budget. De belopp för vilka en viss medlemsstat har beslutat att inte fortsätta indrivning samt skälen för detta beslut framgår av den sammanfattande rapport som avses i artikel 54.4 jämförd med artikel 102.1 c iv i förordning (EU) nr 1306/2013. Dessa belopp bör således inte belasta de berörda medlemsstaterna utan ska följaktligen bäras av unionens budget. |
| --- | --- |

(9)

Enligt artikel 54.3 i förordning (EU) nr 1306/2013 får medlemsstaterna, av vederbörligen motiverade skäl, besluta att inte fortsätta ett indrivningsförfarande. Ett sådant beslut får fattas endast om de kostnader för indrivning som redan uppstått eller sannolikt kommer att uppstå tillsammans överstiger den summa som ska drivas in, eller om det visar sig omöjligt att driva in beloppet därför att gäldenären eller de personer som är juridiskt ansvariga för oriktigheten är oförmögna att betala, vilket har fastställts enligt den berörda medlemsstatens nationella lagstiftning. Om beslutet har fattats inom fyra år efter den dag då den första begäran framfördes, eller inom åtta år om indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna, bör de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen till 100 % bäras av unionens budget. De belopp för vilka en viss medlemsstat har beslutat att inte fortsätta indrivning samt skälen för detta beslut framgår av den sammanfattande rapport som avses i artikel 54.4 jämförd med artikel 102.1 c iv i förordning (EU) nr 1306/2013. Dessa belopp bör således inte belasta de berörda medlemsstaterna utan ska följaktligen bäras av unionens budget.

| (10) | Det finns fortfarande belopp som ska belasta medlemsstaterna till följd av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 när det gäller programperioden 2007–2013 för Ejflu. Dessa belopp anges i bilaga III. |
| --- | --- |

(10)

Det finns fortfarande belopp som ska belasta medlemsstaterna till följd av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 när det gäller programperioden 2007–2013 för Ejflu. Dessa belopp anges i bilaga III.

| (11) | I artikel 36.3 b i förordning (EU) nr 1306/2013 föreskrivs att mellanliggande betalningar ska ske utan att det sammanlagda programmerade ekonomiska bidraget från Ejflu överskrids. I artikel 23.2 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att om det totala beloppet i utgiftsdeklarationerna överskrider det totala belopp som fastställts för ett landsbygdsprogram, ska det belopp som ska betalas som högst uppgå till det belopp som fastställts för det programmet, utan att detta påverkar tillämpningen av den övre gräns som fastställs i artikel 34.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Detta maxbelopp kommer att bli föremål för en senare återbetalning från kommissionens sida efter antagandet av den ändrade finansieringsplanen eller när programperioden löper ut. |
| --- | --- |

(11)

I artikel 36.3 b i förordning (EU) nr 1306/2013 föreskrivs att mellanliggande betalningar ska ske utan att det sammanlagda programmerade ekonomiska bidraget från Ejflu överskrids. I artikel 23.2 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att om det totala beloppet i utgiftsdeklarationerna överskrider det totala belopp som fastställts för ett landsbygdsprogram, ska det belopp som ska betalas som högst uppgå till det belopp som fastställts för det programmet, utan att detta påverkar tillämpningen av den övre gräns som fastställs i artikel 34.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Detta maxbelopp kommer att bli föremål för en senare återbetalning från kommissionens sida efter antagandet av den ändrade finansieringsplanen eller när programperioden löper ut.

| (12) | Kommissionen har, i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013, redan minskat eller innehållit ett antal mellanliggande betalningar för budgetåret 2017 på grund av att utgifter inte verkställts i enlighet med unionsreglerna. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de belopp som minskats eller innehållits på grundval av artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013 för att undvika felaktiga eller för tidiga utbetalningar, eller ersättning av belopp som senare kan komma att bli föremål för finansiell korrigering. |
| --- | --- |

(12)

Kommissionen har, i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013, redan minskat eller innehållit ett antal mellanliggande betalningar för budgetåret 2017 på grund av att utgifter inte verkställts i enlighet med unionsreglerna. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de belopp som minskats eller innehållits på grundval av artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013 för att undvika felaktiga eller för tidiga utbetalningar, eller ersättning av belopp som senare kan komma att bli föremål för finansiell korrigering.

| (13) | I enlighet med artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska detta beslut inte påverka de beslut som kommissionen kan fatta senare för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna. |
| --- | --- |

(13)

I enlighet med artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska detta beslut inte påverka de beslut som kommissionen kan fatta senare för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel 1

Med undantag av de utbetalande organ som avses i artikel 2 avslutas härmed de räkenskaper för budgetåret 2017 avseende programperioden 2014–2020 som redovisats av medlemsstaternas utbetalande organ och som gäller utgifter som finansieras av Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu).

De belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat inom ramen för varje landsbygdsutvecklingsprogram i enlighet med detta beslut anges i bilaga I.

Artikel 2

De räkenskaper som medlemsstaternas utbetalande organ har redovisat för budgetåret 2017 beträffande utgifter för landsbygdsutvecklingsprogram som finansieras av Ejflu avseende programperioden 2014–2020, och som anges i bilaga II, omfattas inte av detta beslut och ska behandlas i ett senare beslut om avslutande av räkenskaperna.

Artikel 3

De belopp som ska belasta medlemsstaterna till följd av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 avseende programperioderna 2014–2020 och 2007–2013 för Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling (Ejflu) anges i bilaga III till detta beslut.

Artikel 4

Detta beslut påverkar inte framtida beslut om kontroll av överensstämmelse som kommissionen kan fatta enligt artikel 52 i förordning (EU) nr 1306/2013 för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna.

Artikel 5

Detta beslut riktar sig till medlemsstaterna.

Utfärdat i Bryssel den 28 maj 2018.

På kommissionens vägnar

Phil HOGAN

Ledamot av kommissionen

---

(1)  
  EUT L 347, 20.12.2013, s. 549.

1

(2)  Kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 av den 6 augusti 2014 om tillämpningsföreskrifter för Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1306/2013 med beaktande av utbetalande organ och andra organ, ekonomisk förvaltning, räkenskapsavslutning, regler om kontroller, värdepapper och öppenhet (EUT L 255, 28.8.2014, s. 59).

2

(3)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1303/2013 av den 17 december 2013 om fastställande av gemensamma bestämmelser för Europeiska regionala utvecklingsfonden, Europeiska socialfonden, Sammanhållningsfonden, Europeiska jordbruksfonden för landsbygdsutveckling och Europeiska havs- och fiskerifonden, om fastställande av allmänna bestämmelser för Europeiska regionala utvecklingsfonden, Europeiska socialfonden, Sammanhållningsfonden och Europeiska havs- och fiskerifonden samt om upphävande av rådets förordning (EG) nr 1083/2006 (EUT L 347, 20.12.2013, s. 320).

3

---

BILAGA I

AVSLUTADE EJFLU-UTGIFTER FÖRDELAT PER LANDSBYGDSPROGRAM AVSEENDE BUDGETÅRET 2017

BELOPP SOM SKA ÅTERKRÄVAS AV ELLER BETALAS TILL MEDLEMSSTATEN FÖRDELAT PER PROGRAM

Godkända program med deklarerade utgifter för Ejflu 2014–2020

| (euro) |
| --- |
| MS | CCI | Utgifter 2017 | Korrigeringar | Totalt | Belopp som inte kan användas | Belopp som avslutats för budgetåret 2017 | Mellanliggande betalningar som gjorts till medlemsstaten för budgetåret | Belopp som ska återkrävas av (–) eller betalas till (+) medlemsstaten |
| | | i | ii | iii = i + ii | iv | v = iii – iv | vi | vii = v – vi |
| AT | 2014AT06RDNP001 | 478 397 731,67 | | 478 397 731,67 | | 478 397 731,67 | 478 484 312,41 | – 86 580,74 |
| BE | 2014BE06RDRP001 | 14 116 035,12 | | 14 116 035,12 | | 14 116 035,12 | 14 116 020,99 | 14,13 |
| BE | 2014BE06RDRP002 | 23 185 996,14 | | 23 185 996,14 | | 23 185 996,14 | 22 924 377,26 | 261 618,88 |
| BG | 2014BG06RDNP001 | 194 155 360,31 | | 194 155 360,31 | | 194 155 360,31 | 194 514 061,71 | – 358 701,40 |
| CY | 2014CY06RDNP001 | 14 583 607,33 | | 14 583 607,33 | | 14 583 607,33 | 14 601 650,41 | – 18 043,08 |
| CZ | 2014CZ06RDNP001 | 260 439 728,70 | | 260 439 728,70 | | 260 439 728,70 | 259 405 974,77 | 1 033 753,93 |
| DE | 2014DE06RDRN001 | 847 676,47 | | 847 676,47 | | 847 676,47 | 847 676,48 | – 0,01 |
| DE | 2014DE06RDRP003 | 84 033 821,64 | | 84 033 821,64 | | 84 033 821,64 | 84 034 786,45 | – 964,81 |
| DE | 2014DE06RDRP004 | 202 106 079,18 | | 202 106 079,18 | | 202 106 079,18 | 202 106 079,18 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP007 | 87 240 337,67 | | 87 240 337,67 | | 87 240 337,67 | 87 240 388,46 | – 50,79 |
| DE | 2014DE06RDRP010 | 40 262 191,26 | | 40 262 191,26 | | 40 262 191,26 | 40 262 191,26 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP011 | 89 292 124,14 | | 89 292 124,14 | | 89 292 124,14 | 89 292 124,14 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP012 | 85 047 512,95 | | 85 047 512,95 | | 85 047 512,95 | 85 047 512,95 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP015 | 64 552 926,48 | | 64 552 926,48 | | 64 552 926,48 | 64 552 926,48 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP017 | 19 829 188,13 | | 19 829 188,13 | | 19 829 188,13 | 19 829 188,13 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP018 | 3 683 036,58 | | 3 683 036,58 | | 3 683 036,58 | 3 683 036,58 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP019 | 77 775 501,44 | | 77 775 501,44 | | 77 775 501,44 | 77 774 863,41 | 638,03 |
| DE | 2014DE06RDRP020 | 57 136 841,47 | | 57 136 841,47 | | 57 136 841,47 | 57 136 841,47 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP021 | 44 501 423,11 | | 44 501 423,11 | | 44 501 423,11 | 44 500 563,13 | 859,98 |
| DE | 2014DE06RDRP023 | 94 645 203,69 | | 94 645 203,69 | | 94 645 203,69 | 94 645 203,76 | – 0,07 |
| EE | 2014EE06RDNP001 | 99 400 399,57 | | 99 400 399,57 | | 99 400 399,57 | 99 412 908,03 | – 12 508,46 |
| ES | 2014ES06RDNP001 | 11 130 468,90 | | 11 130 468,90 | | 11 130 468,90 | 11 427 505,14 | – 297 036,24 |
| ES | 2014ES06RDRP001 | 133 362 972,15 | | 133 362 972,15 | | 133 362 972,15 | 133 362 895,71 | 76,44 |
| ES | 2014ES06RDRP002 | 54 019 842,33 | | 54 019 842,33 | | 54 019 842,33 | 54 021 889,24 | – 2 046,91 |
| ES | 2014ES06RDRP003 | 24 059 289,70 | | 24 059 289,70 | | 24 059 289,70 | 24 058 133,46 | 1 156,24 |
| ES | 2014ES06RDRP004 | 7 438 202,41 | | 7 438 202,41 | | 7 438 202,41 | 7 438 202,28 | 0,13 |
| ES | 2014ES06RDRP006 | 15 454 254,68 | | 15 454 254,68 | | 15 454 254,68 | 15 454 254,26 | 0,42 |
| ES | 2014ES06RDRP007 | 72 883 605,94 | | 72 883 605,94 | | 72 883 605,94 | 72 881 227,26 | 2 378,68 |
| ES | 2014ES06RDRP008 | 89 312 043,14 | | 89 312 043,14 | | 89 312 043,14 | 89 305 608,68 | 6 434,46 |
| ES | 2014ES06RDRP009 | 39 910 753,58 | | 39 910 753,58 | | 39 910 753,58 | 39 910 751,94 | 1,64 |
| ES | 2014ES06RDRP010 | 62 017 455,91 | | 62 017 455,91 | | 62 017 455,91 | 62 017 430,94 | 24,97 |
| ES | 2014ES06RDRP011 | 103 801 455,51 | | 103 801 455,51 | | 103 801 455,51 | 103 801 425,09 | 30,42 |
| ES | 2014ES06RDRP012 | 1 060 083,85 | | 1 060 083,85 | | 1 060 083,85 | 1 060 083,85 | 0,00 |
| ES | 2014ES06RDRP013 | 24 966 783,83 | | 24 966 783,83 | | 24 966 783,83 | 24 966 780,75 | 3,08 |
| ES | 2014ES06RDRP014 | 12 760 386,72 | | 12 760 386,72 | | 12 760 386,72 | 12 760 386,67 | 0,05 |
| ES | 2014ES06RDRP015 | 18 088 437,72 | | 18 088 437,72 | | 18 088 437,72 | 18 088 449,94 | – 12,22 |
| ES | 2014ES06RDRP016 | 8 991 760,03 | | 8 991 760,03 | | 8 991 760,03 | 8 991 757,28 | 2,75 |
| ES | 2014ES06RDRP017 | 13 777 646,10 | | 13 777 646,10 | | 13 777 646,10 | 13 777 644,71 | 1,39 |
| FI | 2014FI06RDRP001 | 315 496 116,90 | | 315 496 116,90 | | 315 496 116,90 | 315 496 174,40 | – 57,50 |
| FI | 2014FI06RDRP002 | 3 712 306,45 | | 3 712 306,45 | | 3 712 306,45 | 3 712 306,45 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDNP001 | 100 121 898,44 | | 100 121 898,44 | | 100 121 898,44 | 100 121 898,44 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRN001 | 300 373,57 | | 300 373,57 | | 300 373,57 | 300 373,57 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP001 | 2 363 536,33 | | 2 363 536,33 | | 2 363 536,33 | 2 363 536,33 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP002 | 3 369 301,72 | | 3 369 301,72 | | 3 369 301,72 | 3 369 301,70 | 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP003 | 4 661 378,08 | | 4 661 378,08 | | 4 661 378,08 | 4 661 378,08 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP004 | 22 077 591,68 | | 22 077 591,68 | | 22 077 591,68 | 22 077 591,68 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP006 | 1 556 396,94 | | 1 556 396,94 | | 1 556 396,94 | 1 556 396,94 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP011 | 1 410 258,78 | | 1 410 258,78 | | 1 410 258,78 | 1 410 258,78 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP021 | 14 971 960,69 | | 14 971 960,69 | | 14 971 960,69 | 14 971 960,69 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP022 | 3 132 461,41 | | 3 132 461,41 | | 3 132 461,41 | 3 132 461,40 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP023 | 3 239 902,32 | | 3 239 902,32 | | 3 239 902,32 | 3 239 902,32 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP024 | 36 629 807,86 | | 36 629 807,86 | | 36 629 807,86 | 36 629 807,85 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP025 | 26 364 953,09 | | 26 364 953,09 | | 26 364 953,09 | 26 364 953,07 | 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP026 | 91 192 470,84 | | 91 192 470,84 | | 91 192 470,84 | 91 192 470,83 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP031 | 3 974 536,66 | | 3 974 536,66 | | 3 974 536,66 | 3 974 536,67 | – 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP041 | 36 233 518,95 | | 36 233 518,95 | | 36 233 518,95 | 36 233 518,94 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP042 | 7 728 741,09 | | 7 728 741,09 | | 7 728 741,09 | 7 728 741,09 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP043 | 82 691 430,20 | | 82 691 430,20 | | 82 691 430,20 | 82 691 430,20 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP052 | 21 113 755,92 | | 21 113 755,92 | | 21 113 755,92 | 21 113 755,89 | 0,03 |
| FR | 2014FR06RDRP053 | 14 629 279,53 | | 14 629 279,53 | | 14 629 279,53 | 14 629 279,52 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP054 | 40 044 044,76 | | 40 044 044,76 | | 40 044 044,76 | 40 044 044,78 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP072 | 99 246 766,05 | | 99 246 766,05 | | 99 246 766,05 | 99 246 766,07 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP073 | 299 144 894,30 | | 299 144 894,30 | | 299 144 894,30 | 299 144 894,32 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP074 | 131 740 730,76 | | 131 740 730,76 | | 131 740 730,76 | 131 740 730,75 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP082 | 211 700 551,52 | | 211 700 551,52 | | 211 700 551,52 | 211 700 551,49 | 0,03 |
| FR | 2014FR06RDRP083 | 275 379 990,89 | | 275 379 990,89 | | 275 379 990,89 | 275 379 990,89 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP091 | 100 704 933,82 | | 100 704 933,82 | | 100 704 933,82 | 100 704 933,84 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP093 | 93 815 042,46 | | 93 815 042,46 | | 93 815 042,46 | 93 815 042,46 | 0,00 |
| EL | 2014GR06RDNP001 | 704 894 686,51 | | 704 894 686,51 | | 704 894 686,51 | 704 894 534,74 | 151,77 |
| HR | 2014HR06RDNP001 | 149 952 582,49 | | 149 952 582,49 | | 149 952 582,49 | 150 169 700,88 | – 217 118,39 |
| HU | 2014HU06RDNP001 | 196 592 489,13 | | 196 592 489,13 | | 196 592 489,13 | 196 592 509,26 | – 20,13 |
| IE | 2014IE06RDNP001 | 254 483 447,08 | | 254 483 447,08 | | 254 483 447,08 | 254 477 770,89 | 5 676,19 |
| IT | 2014IT06RDNP001 | 40 564 508,43 | | 40 564 508,43 | | 40 564 508,43 | 40 564 552,40 | – 43,97 |
| IT | 2014IT06RDRN001 | 977,28 | | 977,28 | | 977,28 | 977,28 | 0,00 |
| IT | 2014IT06RDRP001 | 8 874 305,75 | | 8 874 305,75 | | 8 874 305,75 | 8 874 567,78 | – 262,03 |
| IT | 2014IT06RDRP002 | 23 788 928,02 | | 23 788 928,02 | | 23 788 928,02 | 23 788 927,94 | 0,08 |
| IT | 2014IT06RDRP003 | 46 200 832,29 | | 46 200 832,29 | | 46 200 832,29 | 46 200 788,50 | 43,79 |
| IT | 2014IT06RDRP004 | 2 806 426,92 | | 2 806 426,92 | | 2 806 426,92 | 2 806 697,30 | – 270,38 |
| IT | 2014IT06RDRP005 | 18 865 941,92 | | 18 865 941,92 | | 18 865 941,92 | 18 868 840,76 | – 2 898,84 |
| IT | 2014IT06RDRP006 | 1 534 285,21 | | 1 534 285,21 | | 1 534 285,21 | 1 534 667,84 | – 382,63 |
| IT | 2014IT06RDRP007 | 28 727 343,78 | | 28 727 343,78 | | 28 727 343,78 | 28 764 913,04 | – 37 569,26 |
| IT | 2014IT06RDRP008 | 15 287 214,93 | | 15 287 214,93 | | 15 287 214,93 | 15 287 416,95 | – 202,02 |
| IT | 2014IT06RDRP009 | 33 120 912,73 | | 33 120 912,73 | | 33 120 912,73 | 33 121 036,06 | – 123,33 |
| IT | 2014IT06RDRP010 | 45 484 848,30 | | 45 484 848,30 | | 45 484 848,30 | 45 484 862,45 | – 14,15 |
| IT | 2014IT06RDRP011 | 13 438 549,33 | | 13 438 549,33 | | 13 438 549,33 | 13 438 548,84 | 0,49 |
| IT | 2014IT06RDRP012 | 44 069 542,90 | | 44 069 542,90 | | 44 069 542,90 | 44 075 357,69 | – 5 814,79 |
| IT | 2014IT06RDRP013 | 3 098 089,21 | | 3 098 089,21 | | 3 098 089,21 | 3 098 146,33 | – 57,12 |
| IT | 2014IT06RDRP014 | 83 036 894,24 | | 83 036 894,24 | | 83 036 894,24 | 83 036 894,35 | – 0,11 |
| IT | 2014IT06RDRP015 | 6 701 799,96 | | 6 701 799,96 | | 6 701 799,96 | 6 702 178,75 | – 378,79 |
| IT | 2014IT06RDRP016 | 61 096 993,40 | | 61 096 993,40 | | 61 096 993,40 | 61 108 709,19 | – 11 715,79 |
| IT | 2014IT06RDRP017 | 19 528 912,41 | | 19 528 912,41 | | 19 528 912,41 | 19 528 912,90 | – 0,49 |
| IT | 2014IT06RDRP019 | 40 686 895,09 | | 40 686 895,09 | | 40 686 895,09 | 40 687 623,74 | – 728,65 |
| IT | 2014IT06RDRP020 | 46 987 331,20 | | 46 987 331,20 | | 46 987 331,20 | 46 988 100,86 | – 769,66 |
| IT | 2014IT06RDRP021 | 135 506 692,90 | | 135 506 692,90 | | 135 506 692,90 | 135 538 241,16 | – 31 548,26 |
| LT | 2014LT06RDNP001 | 253 974 528,53 | | 253 974 528,53 | | 253 974 528,53 | 253 974 582,76 | – 54,23 |
| LU | 2014LU06RDNP001 | 8 918 895,78 | | 8 918 895,78 | | 8 918 895,78 | 8 812 078,76 | 106 817,02 |
| LV | 2014LV06RDNP001 | 162 496 968,70 | | 162 496 968,70 | | 162 496 968,70 | 162 496 968,70 | 0,00 |
| MT | 2014MT06RDNP001 | 2 170 944,28 | | 2 170 944,28 | | 2 170 944,28 | 2 170 973,36 | – 29,08 |
| NL | 2014NL06RDNP001 | 57 608 890,90 | | 57 608 890,90 | | 57 608 890,90 | 57 608 528,55 | 362,35 |
| PL | 2014PL06RDNP001 | 573 603 683,32 | | 573 603 683,32 | | 573 603 683,32 | 573 605 136,61 | – 1 453,29 |
| PT | 2014PT06RDRP001 | 40 591 687,21 | | 40 591 687,21 | | 40 591 687,21 | 40 591 287,69 | 399,52 |
| PT | 2014PT06RDRP002 | 468 845 467,33 | | 468 845 467,33 | | 468 845 467,33 | 468 844 377,37 | 1 089,96 |
| PT | 2014PT06RDRP003 | 15 384 146,74 | | 15 384 146,74 | | 15 384 146,74 | 15 384 144,04 | 2,70 |
| RO | 2014RO06RDNP001 | 1 550 387 153,79 | – 7 674 875,25 | 1 542 712 278,54 | | 1 542 712 278,54 | 1 542 816 218,84 | – 103 940,30 |
| SE | 2014SE06RDNP001 | 104 275 242,46 | | 104 275 242,46 | | 104 275 242,46 | 104 276 388,48 | – 1 146,02 |
| SI | 2014SI06RDNP001 | 80 270 639,58 | | 80 270 639,58 | | 80 270 639,58 | 80 270 674,15 | – 34,57 |
| SK | 2014SK06RDNP001 | 167 863 129,03 | | 167 863 129,03 | | 167 863 129,03 | 167 863 195,69 | – 66,66 |
| UK | 2014UK06RDRP001 | 374 056 682,70 | | 374 056 682,70 | | 374 056 682,70 | 374 089 621,24 | – 32 938,54 |
| UK | 2014UK06RDRP002 | 16 450 919,98 | | 16 450 919,98 | | 16 450 919,98 | 16 450 370,55 | 549,43 |
| UK | 2014UK06RDRP003 | 88 991 847,54 | 43 923,38 | 89 035 770,92 | | 89 035 770,92 | 89 251 291,63 | – 215 520,71 |
| UK | 2014UK06RDRP004 | 62 590 710,66 | | 62 590 710,66 | | 62 590 710,66 | 62 590 711,40 | – 0,74 |

(euro)

MS

CCI

Utgifter 2017

Korrigeringar

Totalt

Belopp som inte kan användas

Belopp som avslutats för budgetåret 2017

Mellanliggande betalningar som gjorts till medlemsstaten för budgetåret

Belopp som ska återkrävas av (–) eller betalas till (+) medlemsstaten

i

ii

iii = i + ii

iv

v = iii – iv

vi

vii = v – vi

AT

2014AT06RDNP001

478 397 731,67

478 397 731,67

478 397 731,67

478 484 312,41

– 86 580,74

BE

2014BE06RDRP001

14 116 035,12

14 116 035,12

14 116 035,12

14 116 020,99

14,13

BE

2014BE06RDRP002

23 185 996,14

23 185 996,14

23 185 996,14

22 924 377,26

261 618,88

BG

2014BG06RDNP001

194 155 360,31

194 155 360,31

194 155 360,31

194 514 061,71

– 358 701,40

CY

2014CY06RDNP001

14 583 607,33

14 583 607,33

14 583 607,33

14 601 650,41

– 18 043,08

CZ

2014CZ06RDNP001

260 439 728,70

260 439 728,70

260 439 728,70

259 405 974,77

1 033 753,93

DE

2014DE06RDRN001

847 676,47

847 676,47

847 676,47

847 676,48

– 0,01

DE

2014DE06RDRP003

84 033 821,64

84 033 821,64

84 033 821,64

84 034 786,45

– 964,81

DE

2014DE06RDRP004

202 106 079,18

202 106 079,18

202 106 079,18

202 106 079,18

0,00

DE

2014DE06RDRP007

87 240 337,67

87 240 337,67

87 240 337,67

87 240 388,46

– 50,79

DE

2014DE06RDRP010

40 262 191,26

40 262 191,26

40 262 191,26

40 262 191,26

0,00

DE

2014DE06RDRP011

89 292 124,14

89 292 124,14

89 292 124,14

89 292 124,14

0,00

DE

2014DE06RDRP012

85 047 512,95

85 047 512,95

85 047 512,95

85 047 512,95

0,00

DE

2014DE06RDRP015

64 552 926,48

64 552 926,48

64 552 926,48

64 552 926,48

0,00

DE

2014DE06RDRP017

19 829 188,13

19 829 188,13

19 829 188,13

19 829 188,13

0,00

DE

2014DE06RDRP018

3 683 036,58

3 683 036,58

3 683 036,58

3 683 036,58

0,00

DE

2014DE06RDRP019

77 775 501,44

77 775 501,44

77 775 501,44

77 774 863,41

638,03

DE

2014DE06RDRP020

57 136 841,47

57 136 841,47

57 136 841,47

57 136 841,47

0,00

DE

2014DE06RDRP021

44 501 423,11

44 501 423,11

44 501 423,11

44 500 563,13

859,98

DE

2014DE06RDRP023

94 645 203,69

94 645 203,69

94 645 203,69

94 645 203,76

– 0,07

EE

2014EE06RDNP001

99 400 399,57

99 400 399,57

99 400 399,57

99 412 908,03

– 12 508,46

ES

2014ES06RDNP001

11 130 468,90

11 130 468,90

11 130 468,90

11 427 505,14

– 297 036,24

ES

2014ES06RDRP001

133 362 972,15

133 362 972,15

133 362 972,15

133 362 895,71

76,44

ES

2014ES06RDRP002

54 019 842,33

54 019 842,33

54 019 842,33

54 021 889,24

– 2 046,91

ES

2014ES06RDRP003

24 059 289,70

24 059 289,70

24 059 289,70

24 058 133,46

1 156,24

ES

2014ES06RDRP004

7 438 202,41

7 438 202,41

7 438 202,41

7 438 202,28

0,13

ES

2014ES06RDRP006

15 454 254,68

15 454 254,68

15 454 254,68

15 454 254,26

0,42

ES

2014ES06RDRP007

72 883 605,94

72 883 605,94

72 883 605,94

72 881 227,26

2 378,68

ES

2014ES06RDRP008

89 312 043,14

89 312 043,14

89 312 043,14

89 305 608,68

6 434,46

ES

2014ES06RDRP009

39 910 753,58

39 910 753,58

39 910 753,58

39 910 751,94

1,64

ES

2014ES06RDRP010

62 017 455,91

62 017 455,91

62 017 455,91

62 017 430,94

24,97

ES

2014ES06RDRP011

103 801 455,51

103 801 455,51

103 801 455,51

103 801 425,09

30,42

ES

2014ES06RDRP012

1 060 083,85

1 060 083,85

1 060 083,85

1 060 083,85

0,00

ES

2014ES06RDRP013

24 966 783,83

24 966 783,83

24 966 783,83

24 966 780,75

3,08

ES

2014ES06RDRP014

12 760 386,72

12 760 386,72

12 760 386,72

12 760 386,67

0,05

ES

2014ES06RDRP015

18 088 437,72

18 088 437,72

18 088 437,72

18 088 449,94

– 12,22

ES

2014ES06RDRP016

8 991 760,03

8 991 760,03

8 991 760,03

8 991 757,28

2,75

ES

2014ES06RDRP017

13 777 646,10

13 777 646,10

13 777 646,10

13 777 644,71

1,39

FI

2014FI06RDRP001

315 496 116,90

315 496 116,90

315 496 116,90

315 496 174,40

– 57,50

FI

2014FI06RDRP002

3 712 306,45

3 712 306,45

3 712 306,45

3 712 306,45

0,00

FR

2014FR06RDNP001

100 121 898,44

100 121 898,44

100 121 898,44

100 121 898,44

0,00

FR

2014FR06RDRN001

300 373,57

300 373,57

300 373,57

300 373,57

0,00

FR

2014FR06RDRP001

2 363 536,33

2 363 536,33

2 363 536,33

2 363 536,33

0,00

FR

2014FR06RDRP002

3 369 301,72

3 369 301,72

3 369 301,72

3 369 301,70

0,02

FR

2014FR06RDRP003

4 661 378,08

4 661 378,08

4 661 378,08

4 661 378,08

0,00

FR

2014FR06RDRP004

22 077 591,68

22 077 591,68

22 077 591,68

22 077 591,68

0,00

FR

2014FR06RDRP006

1 556 396,94

1 556 396,94

1 556 396,94

1 556 396,94

0,00

FR

2014FR06RDRP011

1 410 258,78

1 410 258,78

1 410 258,78

1 410 258,78

0,00

FR

2014FR06RDRP021

14 971 960,69

14 971 960,69

14 971 960,69

14 971 960,69

0,00

FR

2014FR06RDRP022

3 132 461,41

3 132 461,41

3 132 461,41

3 132 461,40

0,01

FR

2014FR06RDRP023

3 239 902,32

3 239 902,32

3 239 902,32

3 239 902,32

0,00

FR

2014FR06RDRP024

36 629 807,86

36 629 807,86

36 629 807,86

36 629 807,85

0,01

FR

2014FR06RDRP025

26 364 953,09

26 364 953,09

26 364 953,09

26 364 953,07

0,02

FR

2014FR06RDRP026

91 192 470,84

91 192 470,84

91 192 470,84

91 192 470,83

0,01

FR

2014FR06RDRP031

3 974 536,66

3 974 536,66

3 974 536,66

3 974 536,67

– 0,01

FR

2014FR06RDRP041

36 233 518,95

36 233 518,95

36 233 518,95

36 233 518,94

0,01

FR

2014FR06RDRP042

7 728 741,09

7 728 741,09

7 728 741,09

7 728 741,09

0,00

FR

2014FR06RDRP043

82 691 430,20

82 691 430,20

82 691 430,20

82 691 430,20

0,00

FR

2014FR06RDRP052

21 113 755,92

21 113 755,92

21 113 755,92

21 113 755,89

0,03

FR

2014FR06RDRP053

14 629 279,53

14 629 279,53

14 629 279,53

14 629 279,52

0,01

FR

2014FR06RDRP054

40 044 044,76

40 044 044,76

40 044 044,76

40 044 044,78

– 0,02

FR

2014FR06RDRP072

99 246 766,05

99 246 766,05

99 246 766,05

99 246 766,07

– 0,02

FR

2014FR06RDRP073

299 144 894,30

299 144 894,30

299 144 894,30

299 144 894,32

– 0,02

FR

2014FR06RDRP074

131 740 730,76

131 740 730,76

131 740 730,76

131 740 730,75

0,01

FR

2014FR06RDRP082

211 700 551,52

211 700 551,52

211 700 551,52

211 700 551,49

0,03

FR

2014FR06RDRP083

275 379 990,89

275 379 990,89

275 379 990,89

275 379 990,89

0,00

FR

2014FR06RDRP091

100 704 933,82

100 704 933,82

100 704 933,82

100 704 933,84

– 0,02

FR

2014FR06RDRP093

93 815 042,46

93 815 042,46

93 815 042,46

93 815 042,46

0,00

EL

2014GR06RDNP001

704 894 686,51

704 894 686,51

704 894 686,51

704 894 534,74

151,77

HR

2014HR06RDNP001

149 952 582,49

149 952 582,49

149 952 582,49

150 169 700,88

– 217 118,39

HU

2014HU06RDNP001

196 592 489,13

196 592 489,13

196 592 489,13

196 592 509,26

– 20,13

IE

2014IE06RDNP001

254 483 447,08

254 483 447,08

254 483 447,08

254 477 770,89

5 676,19

IT

2014IT06RDNP001

40 564 508,43

40 564 508,43

40 564 508,43

40 564 552,40

– 43,97

IT

2014IT06RDRN001

977,28

977,28

977,28

977,28

0,00

IT

2014IT06RDRP001

8 874 305,75

8 874 305,75

8 874 305,75

8 874 567,78

– 262,03

IT

2014IT06RDRP002

23 788 928,02

23 788 928,02

23 788 928,02

23 788 927,94

0,08

IT

2014IT06RDRP003

46 200 832,29

46 200 832,29

46 200 832,29

46 200 788,50

43,79

IT

2014IT06RDRP004

2 806 426,92

2 806 426,92

2 806 426,92

2 806 697,30

– 270,38

IT

2014IT06RDRP005

18 865 941,92

18 865 941,92

18 865 941,92

18 868 840,76

– 2 898,84

IT

2014IT06RDRP006

1 534 285,21

1 534 285,21

1 534 285,21

1 534 667,84

– 382,63

IT

2014IT06RDRP007

28 727 343,78

28 727 343,78

28 727 343,78

28 764 913,04

– 37 569,26

IT

2014IT06RDRP008

15 287 214,93

15 287 214,93

15 287 214,93

15 287 416,95

– 202,02

IT

2014IT06RDRP009

33 120 912,73

33 120 912,73

33 120 912,73

33 121 036,06

– 123,33

IT

2014IT06RDRP010

45 484 848,30

45 484 848,30

45 484 848,30

45 484 862,45

– 14,15

IT

2014IT06RDRP011

13 438 549,33

13 438 549,33

13 438 549,33

13 438 548,84

0,49

IT

2014IT06RDRP012

44 069 542,90

44 069 542,90

44 069 542,90

44 075 357,69

– 5 814,79

IT

2014IT06RDRP013

3 098 089,21

3 098 089,21

3 098 089,21

3 098 146,33

– 57,12

IT

2014IT06RDRP014

83 036 894,24

83 036 894,24

83 036 894,24

83 036 894,35

– 0,11

IT

2014IT06RDRP015

6 701 799,96

6 701 799,96

6 701 799,96

6 702 178,75

– 378,79

IT

2014IT06RDRP016

61 096 993,40

61 096 993,40

61 096 993,40

61 108 709,19

– 11 715,79

IT

2014IT06RDRP017

19 528 912,41

19 528 912,41

19 528 912,41

19 528 912,90

– 0,49

IT

2014IT06RDRP019

40 686 895,09

40 686 895,09

40 686 895,09

40 687 623,74

– 728,65

IT

2014IT06RDRP020

46 987 331,20

46 987 331,20

46 987 331,20

46 988 100,86

– 769,66

IT

2014IT06RDRP021

135 506 692,90

135 506 692,90

135 506 692,90

135 538 241,16

– 31 548,26

LT

2014LT06RDNP001

253 974 528,53

253 974 528,53

253 974 528,53

253 974 582,76

– 54,23

LU

2014LU06RDNP001

8 918 895,78

8 918 895,78

8 918 895,78

8 812 078,76

106 817,02

LV

2014LV06RDNP001

162 496 968,70

162 496 968,70

162 496 968,70

162 496 968,70

0,00

MT

2014MT06RDNP001

2 170 944,28

2 170 944,28

2 170 944,28

2 170 973,36

– 29,08

NL

2014NL06RDNP001

57 608 890,90

57 608 890,90

57 608 890,90

57 608 528,55

362,35

PL

2014PL06RDNP001

573 603 683,32

573 603 683,32

573 603 683,32

573 605 136,61

– 1 453,29

PT

2014PT06RDRP001

40 591 687,21

40 591 687,21

40 591 687,21

40 591 287,69

399,52

PT

2014PT06RDRP002

468 845 467,33

468 845 467,33

468 845 467,33

468 844 377,37

1 089,96

PT

2014PT06RDRP003

15 384 146,74

15 384 146,74

15 384 146,74

15 384 144,04

2,70

RO

2014RO06RDNP001

1 550 387 153,79

– 7 674 875,25

1 542 712 278,54

1 542 712 278,54

1 542 816 218,84

– 103 940,30

SE

2014SE06RDNP001

104 275 242,46

104 275 242,46

104 275 242,46

104 276 388,48

– 1 146,02

SI

2014SI06RDNP001

80 270 639,58

80 270 639,58

80 270 639,58

80 270 674,15

– 34,57

SK

2014SK06RDNP001

167 863 129,03

167 863 129,03

167 863 129,03

167 863 195,69

– 66,66

UK

2014UK06RDRP001

374 056 682,70

374 056 682,70

374 056 682,70

374 089 621,24

– 32 938,54

UK

2014UK06RDRP002

16 450 919,98

16 450 919,98

16 450 919,98

16 450 370,55

549,43

UK

2014UK06RDRP003

88 991 847,54

43 923,38

89 035 770,92

89 035 770,92

89 251 291,63

– 215 520,71

UK

2014UK06RDRP004

62 590 710,66

62 590 710,66

62 590 710,66

62 590 711,40

– 0,74

---

BILAGA II

AVSLUTANDE AV DE UTBETALANDE ORGANENS RÄKENSKAPER

BUDGETÅRET 2017 – EJFLU

Förteckning över utbetalande organ och program för vilka räkenskaperna har avskilts och kommer att behandlas i ett senare beslut om avslutande

| Medlemsstat | Utbetalande organ | Program |
| --- | --- | --- |
| Danmark | Danish Agricultural Agency | 2014DK06RDNP001 |
| Frankrike | Office du Développement Agricole et Rural de Corse | 2014FR06RDRP094 |
| Tyskland | EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg | |
| Italien | Agenzia della regione Calabria per le Erogazioni in Agricoltura | 2014IT06RDRP018 |
| Spanien | Islas Canarias | 2014ES06RDRP005 |

Medlemsstat

Utbetalande organ

Program

Danmark

Danish Agricultural Agency

2014DK06RDNP001

Frankrike

Office du Développement Agricole et Rural de Corse

2014FR06RDRP094

Tyskland

EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg

Italien

Agenzia della regione Calabria per le Erogazioni in Agricoltura

2014IT06RDRP018

Spanien

Islas Canarias

2014ES06RDRP005

---

BILAGA III

AVSLUTANDE AV DE UTBETALANDE ORGANENS RÄKENSKAPER

BUDGETÅRET 2017 – EJFLU

Korrigeringar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013
   (*1)

| | | Korrigeringarna avser programperioden 2014–2020 | Korrigeringarna avser programperioden 2007–2013 |
| --- | --- | --- | --- |
| Medlemsstat | Valuta | Nationell valuta | Euro | Nationell valuta | Euro |
| AT | EUR | — | — | — | — |
| BE | EUR | — | — | — | 299,66 |
| BG | BGN | — | — | 51 922,70 | — |
| CY | EUR | — | — | — | — |
| CZ | CZK | — | — | 486 389,94 | — |
| DE (*1) | EUR | — | — | — | 48 081,10 |
| DK (*1) | DKK | — | — | — | — |
| EE | EUR | — | — | — | 527 298,68 |
| ES (*1) | EUR | — | — | — | 364 234,54 |
| FI | EUR | — | — | — | 38 756,20 |
| FR (*1) | EUR | — | — | — | 1 835 310,17 |
| UK | GBP | — | — | 41 093,19 | — |
| EL | EUR | — | — | — | 473 028,15 |
| HR | HRK | — | — | — | — |
| HU | HUF | — | — | 428 063 977,00 | — |
| IE | EUR | — | — | — | 95 744,91 |
| IT (*1) | EUR | — | — | — | 334 023,46 |
| LT | EUR | — | — | — | 2 332,84 |
| LU | EUR | — | — | — | — |
| LV | EUR | — | — | — | 5 032,42 |
| MT | EUR | — | — | — | 1 129,66 |
| NL | EUR | — | — | — | 367,70 |
| PL | PLN | — | — | 2 193 312,18 | — |
| PT | EUR | — | — | — | 68 876,07 |
| RO | RON | — | — | 178 860,25 | — |
| SE | SEK | — | — | 321 280,06 | — |
| SI | EUR | — | — | — | 430,13 |
| SK | EUR | — | — | — | 385 822,30 |

Korrigeringarna avser programperioden 2014–2020

Korrigeringarna avser programperioden 2007–2013

Medlemsstat

Valuta

Nationell valuta

Euro

Nationell valuta

Euro

AT

EUR

—

—

—

—

BE

EUR

—

—

—

299,66

BG

BGN

—

—

51 922,70

—

CY

EUR

—

—

—

—

CZ

CZK

—

—

486 389,94

—

DE (*1)

EUR

—

—

—

48 081,10

DK (*1)

DKK

—

—

—

—

EE

EUR

—

—

—

527 298,68

ES (*1)

EUR

—

—

—

364 234,54

FI

EUR

—

—

—

38 756,20

FR (*1)

EUR

—

—

—

1 835 310,17

UK

GBP

—

—

41 093,19

—

EL

EUR

—

—

—

473 028,15

HR

HRK

—

—

—

—

HU

HUF

—

—

428 063 977,00

—

IE

EUR

—

—

—

95 744,91

IT (*1)

EUR

—

—

—

334 023,46

LT

EUR

—

—

—

2 332,84

LU

EUR

—

—

—

—

LV

EUR

—

—

—

5 032,42

MT

EUR

—

—

—

1 129,66

NL

EUR

—

—

—

367,70

PL

PLN

—

—

2 193 312,18

—

PT

EUR

—

—

—

68 876,07

RO

RON

—

—

178 860,25

—

SE

SEK

—

—

321 280,06

—

SI

EUR

—

—

—

430,13

SK

EUR

—

—

—

385 822,30

---

(*1)  När det gäller de utbetalande organ för vilka räkenskaperna avskiljs, ska minskningen enligt artikel 54.2 tillämpas när det föreslås att räkenskaperna ska avslutas.

---

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/21 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/21

---

KOMMISSIONENS GENOMFÖRANDEBESLUT (EU) 2018/794

av den 28 maj 2018

om avslutande av räkenskaperna för medlemsstaternas utbetalande organ beträffande utgifter som finansieras av Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ) för budgetåret 2017

[delgivet med nr C(2018) 3194]

EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DETTA BESLUT

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1306/2013 av den 17 december 2013 om finansiering, förvaltning och övervakning av den gemensamma jordbrukspolitiken och om upphävande av rådets förordningar (EEG) nr 352/78, (EG) nr 165/94, (EG) nr 2799/98, (EG) nr 814/2000, (EG) nr 1290/2005 och (EG) nr 485/2008 (1), särskilt artikel 51,

efter samråd med kommittén för jordbruksfonderna, och

av följande skäl:

| (1) | Enligt artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 beslutar kommissionen om avslutande av räkenskaperna för de utbetalande organ som avses i artikel 7 i den förordningen, på grundval av de årsräkenskaper som medlemsstaterna lämnat in tillsammans med den information som behövs för att avsluta räkenskaperna och ett utlåtande avseende de vidarebefordrade räkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet samt rapporterna från de attesterande organen. |
| --- | --- |

(1)

Enligt artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 beslutar kommissionen om avslutande av räkenskaperna för de utbetalande organ som avses i artikel 7 i den förordningen, på grundval av de årsräkenskaper som medlemsstaterna lämnat in tillsammans med den information som behövs för att avsluta räkenskaperna och ett utlåtande avseende de vidarebefordrade räkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet samt rapporterna från de attesterande organen.

| (2) | I enlighet med artikel 39 i förordning (EU) nr 1306/2013 börjar budgetåret för jordbruket den 16 oktober år N – 1 och löper till den 15 oktober år N. Vid avslutandet av räkenskaperna för budgetåret 2017 bör de utgifter som medlemsstaterna haft mellan den 16 oktober 2016 och den 15 oktober 2017 beaktas, i enlighet med artikel 11.1 i kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 (2). |
| --- | --- |

(2)

I enlighet med artikel 39 i förordning (EU) nr 1306/2013 börjar budgetåret för jordbruket den 16 oktober år N – 1 och löper till den 15 oktober år N. Vid avslutandet av räkenskaperna för budgetåret 2017 bör de utgifter som medlemsstaterna haft mellan den 16 oktober 2016 och den 15 oktober 2017 beaktas, i enlighet med artikel 11.1 i kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 (2).

| (3) | I artikel 33.2 första stycket i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att de belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat, i enlighet med beslutet om avslutande av räkenskaperna enligt artikel 33.1 i den förordningen, ska fastställas genom att månadsbetalningarna för det aktuella budgetåret, dvs. 2017, dras av från den utgift som godkänts för samma år enligt artikel 33.1. Kommissionen ska dra av det beloppet från eller lägga till det till den månatliga utbetalning som avser utgifter under andra månaden efter beslutet om räkenskapsavslutet. |
| --- | --- |

(3)

I artikel 33.2 första stycket i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 föreskrivs att de belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat, i enlighet med beslutet om avslutande av räkenskaperna enligt artikel 33.1 i den förordningen, ska fastställas genom att månadsbetalningarna för det aktuella budgetåret, dvs. 2017, dras av från den utgift som godkänts för samma år enligt artikel 33.1. Kommissionen ska dra av det beloppet från eller lägga till det till den månatliga utbetalning som avser utgifter under andra månaden efter beslutet om räkenskapsavslutet.

| (4) | Kommissionen har granskat medlemsstaternas insända uppgifter och delgav före den 30 april 2018 medlemsstaterna resultatet av granskningen, tillsammans med uppgifter om de ändringar som behöver göras. |
| --- | --- |

(4)

Kommissionen har granskat medlemsstaternas insända uppgifter och delgav före den 30 april 2018 medlemsstaterna resultatet av granskningen, tillsammans med uppgifter om de ändringar som behöver göras.

| (5) | För vissa utbetalande organ kan kommissionen på grundval av årsräkenskaperna och medföljande handlingar fatta beslut om de inlämnade årsräkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet. |
| --- | --- |

(5)

För vissa utbetalande organ kan kommissionen på grundval av årsräkenskaperna och medföljande handlingar fatta beslut om de inlämnade årsräkenskapernas fullständighet, korrekthet och sanningsenlighet.

| (6) | Uppgifterna från vissa andra utbetalande organ kräver ytterligare utredningar, och deras räkenskaper kan därför inte avslutas i detta beslut. |
| --- | --- |

(6)

Uppgifterna från vissa andra utbetalande organ kräver ytterligare utredningar, och deras räkenskaper kan därför inte avslutas i detta beslut.

| (7) | Enligt artikel 5.5 i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 907/2014 (3) ska alla överskridanden av tidsfrister under augusti, september och oktober beaktas i beslutet om avslutande av räkenskaper. En del utbetalningar som vissa medlemsstater redovisat under dessa månader 2017 gjordes efter tidsfristernas utgång. De relevanta avdragen bör därför anges i detta beslut. |
| --- | --- |

(7)

Enligt artikel 5.5 i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 907/2014 (3) ska alla överskridanden av tidsfrister under augusti, september och oktober beaktas i beslutet om avslutande av räkenskaper. En del utbetalningar som vissa medlemsstater redovisat under dessa månader 2017 gjordes efter tidsfristernas utgång. De relevanta avdragen bör därför anges i detta beslut.

| (8) | Kommissionen har, i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013, redan minskat eller innehållit ett antal månadsbetalningar för budgetåret 2017 på grund av att budgettak eller betalningsfrister inte har iakttagits eller på grund av brister i kontrollsystemet. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de belopp som minskats eller innehållits för att undvika omotiverade eller för tidiga utbetalningar, eller ersättning av belopp som senare kan komma att bli föremål för finansiell korrigering. Beloppen i fråga kan i förekommande fall komma att undersökas närmare, inom ramen för kontrollen av överensstämmelse enligt artikel 52 i förordning (EU) nr 1306/2013. |
| --- | --- |

(8)

Kommissionen har, i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013, redan minskat eller innehållit ett antal månadsbetalningar för budgetåret 2017 på grund av att budgettak eller betalningsfrister inte har iakttagits eller på grund av brister i kontrollsystemet. När detta beslut antas bör kommissionen beakta de belopp som minskats eller innehållits för att undvika omotiverade eller för tidiga utbetalningar, eller ersättning av belopp som senare kan komma att bli föremål för finansiell korrigering. Beloppen i fråga kan i förekommande fall komma att undersökas närmare, inom ramen för kontrollen av överensstämmelse enligt artikel 52 i förordning (EU) nr 1306/2013.

| (9) | Enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen efter oegentligheter bäras till 50 % av den berörda medlemsstaten, om beloppet inte har betalats tillbaka inom fyra år från den dag då begäran framfördes, eller inom åtta år från det att indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna. Enligt artikel 54.4 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska medlemsstaterna till de årsräkenskaper som de lämnar till kommissionen i enlighet med artikel 29 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 foga en bestyrkt tabell innehållande de belopp som belastar dem enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Tillämpningsföreskrifter för medlemsstaternas skyldighet att rapportera de belopp som ska återkrävas fastställs i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014. I bilaga II till genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 finns en mall för den tabell som medlemsstaterna ska använda för att lämna information om belopp som ska återkrävas. På grundval av de tabeller som medlemsstaterna har fyllt i bör kommissionen besluta vilka de ekonomiska följderna blir i de fall då ingen återbetalning har skett för oriktigheter som är äldre än fyra respektive åtta år. |
| --- | --- |

(9)

Enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska de ekonomiska följderna av den uteblivna återbetalningen efter oegentligheter bäras till 50 % av den berörda medlemsstaten, om beloppet inte har betalats tillbaka inom fyra år från den dag då begäran framfördes, eller inom åtta år från det att indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna. Enligt artikel 54.4 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska medlemsstaterna till de årsräkenskaper som de lämnar till kommissionen i enlighet med artikel 29 i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 foga en bestyrkt tabell innehållande de belopp som belastar dem enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013. Tillämpningsföreskrifter för medlemsstaternas skyldighet att rapportera de belopp som ska återkrävas fastställs i genomförandeförordning (EU) nr 908/2014. I bilaga II till genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 finns en mall för den tabell som medlemsstaterna ska använda för att lämna information om belopp som ska återkrävas. På grundval av de tabeller som medlemsstaterna har fyllt i bör kommissionen besluta vilka de ekonomiska följderna blir i de fall då ingen återbetalning har skett för oriktigheter som är äldre än fyra respektive åtta år.

| (10) | Enligt artikel 54.3 i förordning (EU) nr 1306/2013 får medlemsstaterna, av vederbörligen motiverade skäl, besluta att inte fortsätta ett indrivningsförfarande. Ett sådant beslut får fattas endast om de kostnader för indrivning som redan uppstått eller sannolikt kommer att uppstå tillsammans överstiger den summa som ska drivas in, eller om det visar sig omöjligt att driva in beloppet därför att gäldenären eller de personer som är juridiskt ansvariga för oriktigheten är oförmögna att betala, vilket har fastställts enligt den berörda medlemsstatens nationella lagstiftning. Om beslutet har fattats inom fyra år efter den dag då det första administrativa eller rättsliga konstaterandet gjordes, eller inom åtta år om indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna, bör de ekonomiska följderna av den uteblivna indrivningen till 100 % bäras av unionens budget. De belopp för vilka medlemsstaten har beslutat att inte fortsätta indrivning samt skälen för detta beslut framgår av den sammanfattande rapport som avses i artikel 54.4 jämförd med artikel 102.1 c iv i förordning (EU) nr 1306/2013. Dessa belopp bör således inte belasta de berörda medlemsstaterna utan bärs av unionens budget. |
| --- | --- |

(10)

Enligt artikel 54.3 i förordning (EU) nr 1306/2013 får medlemsstaterna, av vederbörligen motiverade skäl, besluta att inte fortsätta ett indrivningsförfarande. Ett sådant beslut får fattas endast om de kostnader för indrivning som redan uppstått eller sannolikt kommer att uppstå tillsammans överstiger den summa som ska drivas in, eller om det visar sig omöjligt att driva in beloppet därför att gäldenären eller de personer som är juridiskt ansvariga för oriktigheten är oförmögna att betala, vilket har fastställts enligt den berörda medlemsstatens nationella lagstiftning. Om beslutet har fattats inom fyra år efter den dag då det första administrativa eller rättsliga konstaterandet gjordes, eller inom åtta år om indrivningsfallet tagits vidare till de nationella domstolarna, bör de ekonomiska följderna av den uteblivna indrivningen till 100 % bäras av unionens budget. De belopp för vilka medlemsstaten har beslutat att inte fortsätta indrivning samt skälen för detta beslut framgår av den sammanfattande rapport som avses i artikel 54.4 jämförd med artikel 102.1 c iv i förordning (EU) nr 1306/2013. Dessa belopp bör således inte belasta de berörda medlemsstaterna utan bärs av unionens budget.

| (11) | Minskningar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 som anges i bilaga I (kolumn e) gäller Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ). De belopp som ska belasta medlemsstaterna till följd av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 i förhållande till det tillfälliga instrumentet för landsbygdsutveckling (TRDI) som finansieras av Europeiska utvecklings- och garantifonden för jordbruket (EUGFJ) (4) anges i bilaga III. |
| --- | --- |

(11)

Minskningar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 som anges i bilaga I (kolumn e) gäller Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ). De belopp som ska belasta medlemsstaterna till följd av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 i förhållande till det tillfälliga instrumentet för landsbygdsutveckling (TRDI) som finansieras av Europeiska utvecklings- och garantifonden för jordbruket (EUGFJ) (4) anges i bilaga III.

| (12) | I enlighet med artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska detta beslut inte påverka de beslut som kommissionen kan fatta senare för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna. |
| --- | --- |

(12)

I enlighet med artikel 51 i förordning (EU) nr 1306/2013 ska detta beslut inte påverka de beslut som kommissionen kan fatta senare för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel 1

Med undantag av de utbetalande organ som avses i artikel 2 avslutas härmed de räkenskaper för budgetåret 2017 som redovisats av medlemsstaternas utbetalande organ och som gäller utgifter som finansieras av Europeiska garantifonden för jordbruket (EGFJ).

De belopp som ska återkrävas av eller betalas ut till varje medlemsstat i enlighet med detta beslut, även de som följer av tillämpningen av artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013, anges i bilaga I och III till detta beslut.

Artikel 2

De räkenskaper som medlemsstaternas utbetalande organ har redovisat för budgetåret 2017 beträffande utgifter som finansieras av EGFJ, och som anges i bilaga II, omfattas inte av detta beslut och ska behandlas i ett senare beslut om avslutande av räkenskaperna.

Artikel 3

Detta beslut påverkar inte framtida beslut om kontroll av överensstämmelse som kommissionen kan fatta enligt artikel 52 i förordning (EU) nr 1306/2013 för att från unionsfinansieringen undanta utgifter som inte verkställts i enlighet med unionsreglerna.

Artikel 4

Detta beslut riktar sig till medlemsstaterna.

Utfärdat i Bryssel den 28 maj 2018.

På kommissionens vägnar

Phil HOGAN

Ledamot av kommissionen

---

(1)  
  EUT L 347, 20.12.2013, s. 549.

1

(2)  Kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 908/2014 av den 6 augusti 2014 om tillämpningsföreskrifter för Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1306/2013 med beaktande av utbetalande organ och andra organ, ekonomisk förvaltning, räkenskapsavslutning, regler om kontroller, värdepapper och öppenhet (EUT L 255, 28.8.2014, s. 59).

2

(3)  Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 907/2014 av den 11 mars 2014 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1306/2013 vad gäller utbetalande organ och andra organ, ekonomisk förvaltning, avslutande av räkenskaper, säkerheter och användning av euron (EUT L 255, 28.8.2014, s. 18).

3

(4)  Kommissionens förordning (EG) nr 27/2004 av den 5 januari 2004 om övergångsbestämmelser vid tillämpning av rådets förordning (EG) nr 1257/1999 i fråga om finansiering från EUGFJ:s garantisektion av åtgärder för landsbygdsutveckling i Tjeckien, Estland, Cypern, Lettland, Litauen, Ungern, Malta, Polen, Slovenien och Slovakien (EUT L 5, 9.1.2004, s. 36).

4

---

BILAGA I

AVSLUTANDE AV DE UTBETALANDE ORGANENS RÄKENSKAPER

BUDGETÅR 2018

Belopp som ska återkrävas av eller betalas till medlemsstaten

| MS | | 2017 – Utgifter/Inkomster avsatta för särskilda ändamål för de utbetalande organ för vilka räkenskaperna | Totalt a + b | Minskningar och innehållanden för hela budgetåret (1) | Minskningar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013 | Summa inklusive minskningar och innehållanden | Utbetalningar till medlemsstaten avseende budgetåret | Belopp som ska återkrävas från (–) eller betalas till (+) medlemsstaten (2) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| avslutats | avskilts |
| = utgifter/inkomster avsatta för särskilda ändamål som tagits upp i den årliga deklarationen | = totalsumma för utgifter/inkomster avsatta för särskilda ändamål i de månatliga deklarationerna |
| | | a | b | c = a + b | d | e | f = c + d + e | g | h = f – g |
| BE | EUR | 588 102 324,63 | 0,00 | 588 102 324,63 | 0,00 | – 991,56 | 588 101 333,07 | 588 546 187,63 | – 444 854,56 |
| BG | EUR | 797 281 214,01 | 0,00 | 797 281 214,01 | – 17 389,41 | 0,00 | 797 263 824,60 | 798 086 440,51 | – 822 615,91 |
| CZ | CZK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 8 342,14 | – 8 342,14 | 0,00 | – 8 342,14 |
| CZ | EUR | 854 448 923,01 | 0,00 | 854 448 923,01 | 0,00 | 0,00 | 854 448 923,01 | 854 448 923,20 | – 0,19 |
| DK | DKK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 164 574,66 | – 164 574,66 | 0,00 | – 164 574,66 |
| DK | EUR | 858 708 631,07 | 0,00 | 858 708 631,07 | 0,00 | 0,00 | 858 708 631,07 | 858 670 732,41 | 37 898,66 |
| DE | EUR | 5 030 903 943,84 | 0,00 | 5 030 903 943,84 | – 6 977,89 | – 45 644,72 | 5 030 851 321,24 | 5 027 999 451,51 | 2 851 869,72 |
| EE | EUR | 124 071 973,61 | 0,00 | 124 071 973,61 | 0,00 | – 16 983,75 | 124 054 989,86 | 123 977 546,02 | 77 443,84 |
| IE | EUR | 1 229 287 920,82 | 0,00 | 1 229 287 920,82 | – 95 679,67 | – 43 841,63 | 1 229 148 399,52 | 1 228 321 811,74 | 826 587,78 |
| EL | EUR | 2 074 885 739,79 | 0,00 | 2 074 885 739,79 | – 20 843,71 | – 1 821 898,16 | 2 073 042 997,92 | 2 074 864 896,08 | – 1 821 898,16 |
| ES | EUR | 5 436 124 554,19 | 2 768 594,78 | 5 438 893 148,97 | – 2 239 204,13 | – 2 159 384,45 | 5 434 494 560,39 | 5 437 757 758,27 | – 3 263 197,88 |
| FR | EUR | 7 177 885 922,21 | 310 949 997,08 | 7 488 835 919,29 | – 184 123 288,02 | – 91 535,53 | 7 304 621 095,74 | 7 308 565 960,41 | – 3 944 864,67 |
| HR | EUR | 208 140 268,86 | 0,00 | 208 140 268,86 | – 84 515,74 | 0,00 | 208 055 753,12 | 208 189 461,36 | – 133 708,24 |
| IT | EUR | 4 310 772 062,39 | 0,00 | 4 310 772 062,39 | – 93 059 323,84 | – 1 812 362,90 | 4 215 900 375,65 | 4 249 111 348,36 | – 33 210 972,71 |
| CY | EUR | 55 777 706,48 | 0,00 | 55 777 706,48 | – 35 861,66 | 0,00 | 55 741 844,82 | 55 730 155,42 | 11 689,40 |
| LV | EUR | 217 990 354,60 | 0,00 | 217 990 354,60 | – 181,15 | – 6 247,62 | 217 983 925,83 | 217 993 173,12 | – 9 247,29 |
| LT | EUR | 443 325 522,51 | 0,00 | 443 325 522,51 | – 71 548,65 | – 374,27 | 443 253 599,59 | 443 272 271,92 | – 18 672,33 |
| LU | EUR | 34 473 355,85 | 0,00 | 34 473 355,85 | 0,00 | 0,00 | 34 473 355,85 | 34 401 229,19 | 72 126,66 |
| HU | HUF | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 68 059 521,50 | – 68 059 521,50 | 0,00 | – 68 059 521,50 |
| HU | EUR | 1 288 054 472,53 | 0,00 | 1 288 054 472,53 | – 4 569 620,93 | 0,00 | 1 283 484 851,60 | 1 284 228 855,44 | – 744 003,84 |
| MT | EUR | 0,00 | 5 317 298,97 | 5 317 298,97 | 0,00 | 0,00 | 5 317 298,97 | 5 317 298,97 | 0,00 |
| NL | EUR | 815 897 786,62 | 0,00 | 815 897 786,62 | – 422 705,99 | 0,00 | 815 475 080,63 | 815 494 995,16 | – 19 914,53 |
| AT | EUR | 706 529 712,22 | 0,00 | 706 529 712,22 | – 264 876,95 | 0,00 | 706 264 835,27 | 706 343 282,70 | – 78 447,43 |
| PL | PLN | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 885 655,91 | – 885 655,91 | 0,00 | – 885 655,91 |
| PL | EUR | 3 409 425 215,53 | 0,00 | 3 409 425 215,53 | – 3 007 191,14 | 0,00 | 3 406 418 024,39 | 3 406 561 289,51 | – 143 265,12 |
| PT | EUR | 705 330 241,25 | 0,00 | 705 330 241,25 | – 607 631,63 | – 1 086 013,11 | 703 636 596,51 | 704 169 188,62 | – 532 592,11 |
| RO | RON | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 491 230,99 | – 491 230,99 | 0,00 | – 491 230,99 |
| RO | EUR | 1 775 087 767,15 | 0,00 | 1 775 087 767,15 | – 15 068 445,66 | 0,00 | 1 760 019 321,49 | 1 772 508 497,61 | – 12 489 176,12 |
| SI | EUR | 143 152 666,80 | 0,00 | 143 152 666,80 | 0,00 | 0,00 | 143 152 666,80 | 143 152 639,38 | 27,42 |
| SK | EUR | 438 421 061,90 | 0,00 | 438 421 061,90 | – 4 578,15 | – 33 438,11 | 438 383 045,64 | 438 416 483,75 | – 33 438,11 |
| FI | EUR | 537 087 368,44 | 0,00 | 537 087 368,44 | – 2 999,21 | – 51 789,44 | 537 032 579,79 | 537 056 724,90 | – 24 145,11 |
| SE | SEK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 393 612,02 | – 393 612,02 | 0,00 | – 393 612,02 |
| SE | EUR | 707 756 620,41 | 0,00 | 707 756 620,41 | – 4 058 311,47 | 0,00 | 703 698 308,94 | 703 708 425,10 | – 10 116,16 |
| UK | GBP | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 64 111,45 | – 64 111,45 | 0,00 | – 64 111,45 |
| UK | EUR | 3 151 920 238,93 | 0,00 | 3 151 920 238,93 | – 29 423 486,72 | 0,00 | 3 122 496 752,21 | 3 127 019 638,34 | – 4 522 886,13 |

MS

2017 – Utgifter/Inkomster avsatta för särskilda ändamål för de utbetalande organ för vilka räkenskaperna

Totalt a + b

Minskningar och innehållanden för hela budgetåret (1)

Minskningar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013

Summa inklusive minskningar och innehållanden

Utbetalningar till medlemsstaten avseende budgetåret

Belopp som ska återkrävas från (–) eller betalas till (+) medlemsstaten (2)

avslutats

avskilts

= utgifter/inkomster avsatta för särskilda ändamål som tagits upp i den årliga deklarationen

= totalsumma för utgifter/inkomster avsatta för särskilda ändamål i de månatliga deklarationerna

a

b

c = a + b

d

e

f = c + d + e

g

h = f – g

BE

EUR

588 102 324,63

0,00

588 102 324,63

0,00

– 991,56

588 101 333,07

588 546 187,63

– 444 854,56

BG

EUR

797 281 214,01

0,00

797 281 214,01

– 17 389,41

0,00

797 263 824,60

798 086 440,51

– 822 615,91

CZ

CZK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 8 342,14

– 8 342,14

0,00

– 8 342,14

CZ

EUR

854 448 923,01

0,00

854 448 923,01

0,00

0,00

854 448 923,01

854 448 923,20

– 0,19

DK

DKK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 164 574,66

– 164 574,66

0,00

– 164 574,66

DK

EUR

858 708 631,07

0,00

858 708 631,07

0,00

0,00

858 708 631,07

858 670 732,41

37 898,66

DE

EUR

5 030 903 943,84

0,00

5 030 903 943,84

– 6 977,89

– 45 644,72

5 030 851 321,24

5 027 999 451,51

2 851 869,72

EE

EUR

124 071 973,61

0,00

124 071 973,61

0,00

– 16 983,75

124 054 989,86

123 977 546,02

77 443,84

IE

EUR

1 229 287 920,82

0,00

1 229 287 920,82

– 95 679,67

– 43 841,63

1 229 148 399,52

1 228 321 811,74

826 587,78

EL

EUR

2 074 885 739,79

0,00

2 074 885 739,79

– 20 843,71

– 1 821 898,16

2 073 042 997,92

2 074 864 896,08

– 1 821 898,16

ES

EUR

5 436 124 554,19

2 768 594,78

5 438 893 148,97

– 2 239 204,13

– 2 159 384,45

5 434 494 560,39

5 437 757 758,27

– 3 263 197,88

FR

EUR

7 177 885 922,21

310 949 997,08

7 488 835 919,29

– 184 123 288,02

– 91 535,53

7 304 621 095,74

7 308 565 960,41

– 3 944 864,67

HR

EUR

208 140 268,86

0,00

208 140 268,86

– 84 515,74

0,00

208 055 753,12

208 189 461,36

– 133 708,24

IT

EUR

4 310 772 062,39

0,00

4 310 772 062,39

– 93 059 323,84

– 1 812 362,90

4 215 900 375,65

4 249 111 348,36

– 33 210 972,71

CY

EUR

55 777 706,48

0,00

55 777 706,48

– 35 861,66

0,00

55 741 844,82

55 730 155,42

11 689,40

LV

EUR

217 990 354,60

0,00

217 990 354,60

– 181,15

– 6 247,62

217 983 925,83

217 993 173,12

– 9 247,29

LT

EUR

443 325 522,51

0,00

443 325 522,51

– 71 548,65

– 374,27

443 253 599,59

443 272 271,92

– 18 672,33

LU

EUR

34 473 355,85

0,00

34 473 355,85

0,00

0,00

34 473 355,85

34 401 229,19

72 126,66

HU

HUF

0,00

0,00

0,00

0,00

– 68 059 521,50

– 68 059 521,50

0,00

– 68 059 521,50

HU

EUR

1 288 054 472,53

0,00

1 288 054 472,53

– 4 569 620,93

0,00

1 283 484 851,60

1 284 228 855,44

– 744 003,84

MT

EUR

0,00

5 317 298,97

5 317 298,97

0,00

0,00

5 317 298,97

5 317 298,97

0,00

NL

EUR

815 897 786,62

0,00

815 897 786,62

– 422 705,99

0,00

815 475 080,63

815 494 995,16

– 19 914,53

AT

EUR

706 529 712,22

0,00

706 529 712,22

– 264 876,95

0,00

706 264 835,27

706 343 282,70

– 78 447,43

PL

PLN

0,00

0,00

0,00

0,00

– 885 655,91

– 885 655,91

0,00

– 885 655,91

PL

EUR

3 409 425 215,53

0,00

3 409 425 215,53

– 3 007 191,14

0,00

3 406 418 024,39

3 406 561 289,51

– 143 265,12

PT

EUR

705 330 241,25

0,00

705 330 241,25

– 607 631,63

– 1 086 013,11

703 636 596,51

704 169 188,62

– 532 592,11

RO

RON

0,00

0,00

0,00

0,00

– 491 230,99

– 491 230,99

0,00

– 491 230,99

RO

EUR

1 775 087 767,15

0,00

1 775 087 767,15

– 15 068 445,66

0,00

1 760 019 321,49

1 772 508 497,61

– 12 489 176,12

SI

EUR

143 152 666,80

0,00

143 152 666,80

0,00

0,00

143 152 666,80

143 152 639,38

27,42

SK

EUR

438 421 061,90

0,00

438 421 061,90

– 4 578,15

– 33 438,11

438 383 045,64

438 416 483,75

– 33 438,11

FI

EUR

537 087 368,44

0,00

537 087 368,44

– 2 999,21

– 51 789,44

537 032 579,79

537 056 724,90

– 24 145,11

SE

SEK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 393 612,02

– 393 612,02

0,00

– 393 612,02

SE

EUR

707 756 620,41

0,00

707 756 620,41

– 4 058 311,47

0,00

703 698 308,94

703 708 425,10

– 10 116,16

UK

GBP

0,00

0,00

0,00

0,00

– 64 111,45

– 64 111,45

0,00

– 64 111,45

UK

EUR

3 151 920 238,93

0,00

3 151 920 238,93

– 29 423 486,72

0,00

3 122 496 752,21

3 127 019 638,34

– 4 522 886,13

| Medlemsstat | | Utgifter (3) | Inkomster avsatta för särskilda ändamål (3) | Artikel 54.2 (= e) | Summa (= h) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 05 07 01 06 | 6701 | 6702 |
| i | j | k | l = i + j + k |
| BE | EUR | 0,00 | – 443 863,00 | – 991,56 | – 444 854,56 |
| BG | EUR | 0,00 | – 822 615,91 | 0,00 | – 822 615,91 |
| CZ | CZK | 0,00 | 0,00 | – 8 342,14 | – 8 342,14 |
| CZ | EUR | 0,00 | – 0,19 | 0,00 | – 0,19 |
| DK | DKK | 0,00 | 0,00 | – 164 574,66 | – 164 574,66 |
| DK | EUR | 37 898,66 | 0,00 | 0,00 | 37 898,66 |
| DE | EUR | 2 897 514,44 | 0,00 | – 45 644,72 | 2 851 869,72 |
| EE | EUR | 94 427,59 | 0,00 | – 16 983,75 | 77 443,84 |
| IE | EUR | 870 429,41 | 0,00 | – 43 841,63 | 826 587,78 |
| EL | EUR | 0,00 | 0,00 | – 1 821 898,16 | – 1 821 898,16 |
| ES | EUR | 0,00 | – 1 103 813,43 | – 2 159 384,45 | – 3 263 197,88 |
| FR | EUR | 0,00 | – 3 853 329,14 | – 91 535,53 | – 3 944 864,67 |
| HR | EUR | 0,00 | – 133 708,24 | 0,00 | – 133 708,24 |
| IT | EUR | 0,00 | – 31 398 609,81 | – 1 812 362,90 | – 33 210 972,71 |
| CY | EUR | 11 689,40 | 0,00 | 0,00 | 11 689,40 |
| LV | EUR | 0,00 | – 2 999,67 | – 6 247,62 | – 9 247,29 |
| LT | EUR | 0,00 | – 18 298,06 | – 374,27 | – 18 672,33 |
| LU | EUR | 72 126,66 | 0,00 | 0,00 | 72 126,66 |
| HU | HUF | 0,00 | 0,00 | – 68 059 521,50 | – 68 059 521,50 |
| HU | EUR | 0,00 | – 744 003,84 | 0,00 | – 744 003,84 |
| MT | EUR | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| NL | EUR | 0,00 | – 19 914,53 | 0,00 | – 19 914,53 |
| AT | EUR | 0,00 | – 78 447,43 | 0,00 | – 78 447,43 |
| PL | PLN | 0,00 | 0,00 | – 885 655,91 | – 885 655,91 |
| PL | EUR | 0,00 | – 143 265,12 | 0,00 | – 143 265,12 |
| PT | EUR | 553 421,00 | 0,00 | – 1 086 013,11 | – 532 592,11 |
| RO | RON | 0,00 | 0,00 | – 491 230,99 | – 491 230,99 |
| RO | EUR | 0,00 | – 12 489 176,12 | 0,00 | – 12 489 176,12 |
| SI | EUR | 27,42 | 0,00 | 0,00 | 27,42 |
| SK | EUR | 0,00 | 0,00 | – 33 438,11 | – 33 438,11 |
| FI | EUR | 114 932,37 | – 87 288,04 | – 51 789,44 | – 24 145,11 |
| SE | SEK | 0,00 | 0,00 | – 393 612,02 | – 393 612,02 |
| SE | EUR | 0,00 | – 10 116,16 | 0,00 | – 10 116,16 |
| UK | GBP | 0,00 | 0,00 | – 64 111,45 | – 64 111,45 |
| UK | EUR | 0,00 | – 4 522 886,13 | 0,00 | – 4 522 886,13 |
| (1) | Minskningar och innehållanden är de som beaktas i betalningssystemet, till vilka läggs i synnerhet korrigeringarna för överskridande av tidsfristerna som fastställdes i augusti, september och oktober 2017 samt andra minskningar i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013. |

Medlemsstat

Utgifter (3)

Inkomster avsatta för särskilda ändamål (3)

Artikel 54.2 (= e)

Summa (= h)

05 07 01 06

6701

6702

i

j

k

l = i + j + k

BE

EUR

0,00

– 443 863,00

– 991,56

– 444 854,56

BG

EUR

0,00

– 822 615,91

0,00

– 822 615,91

CZ

CZK

0,00

0,00

– 8 342,14

– 8 342,14

CZ

EUR

0,00

– 0,19

0,00

– 0,19

DK

DKK

0,00

0,00

– 164 574,66

– 164 574,66

DK

EUR

37 898,66

0,00

0,00

37 898,66

DE

EUR

2 897 514,44

0,00

– 45 644,72

2 851 869,72

EE

EUR

94 427,59

0,00

– 16 983,75

77 443,84

IE

EUR

870 429,41

0,00

– 43 841,63

826 587,78

EL

EUR

0,00

0,00

– 1 821 898,16

– 1 821 898,16

ES

EUR

0,00

– 1 103 813,43

– 2 159 384,45

– 3 263 197,88

FR

EUR

0,00

– 3 853 329,14

– 91 535,53

– 3 944 864,67

HR

EUR

0,00

– 133 708,24

0,00

– 133 708,24

IT

EUR

0,00

– 31 398 609,81

– 1 812 362,90

– 33 210 972,71

CY

EUR

11 689,40

0,00

0,00

11 689,40

LV

EUR

0,00

– 2 999,67

– 6 247,62

– 9 247,29

LT

EUR

0,00

– 18 298,06

– 374,27

– 18 672,33

LU

EUR

72 126,66

0,00

0,00

72 126,66

HU

HUF

0,00

0,00

– 68 059 521,50

– 68 059 521,50

HU

EUR

0,00

– 744 003,84

0,00

– 744 003,84

MT

EUR

0,00

0,00

0,00

0,00

NL

EUR

0,00

– 19 914,53

0,00

– 19 914,53

AT

EUR

0,00

– 78 447,43

0,00

– 78 447,43

PL

PLN

0,00

0,00

– 885 655,91

– 885 655,91

PL

EUR

0,00

– 143 265,12

0,00

– 143 265,12

PT

EUR

553 421,00

0,00

– 1 086 013,11

– 532 592,11

RO

RON

0,00

0,00

– 491 230,99

– 491 230,99

RO

EUR

0,00

– 12 489 176,12

0,00

– 12 489 176,12

SI

EUR

27,42

0,00

0,00

27,42

SK

EUR

0,00

0,00

– 33 438,11

– 33 438,11

FI

EUR

114 932,37

– 87 288,04

– 51 789,44

– 24 145,11

SE

SEK

0,00

0,00

– 393 612,02

– 393 612,02

SE

EUR

0,00

– 10 116,16

0,00

– 10 116,16

UK

GBP

0,00

0,00

– 64 111,45

– 64 111,45

UK

EUR

0,00

– 4 522 886,13

0,00

– 4 522 886,13

(1)

Minskningar och innehållanden är de som beaktas i betalningssystemet, till vilka läggs i synnerhet korrigeringarna för överskridande av tidsfristerna som fastställdes i augusti, september och oktober 2017 samt andra minskningar i enlighet med artikel 41 i förordning (EU) nr 1306/2013.

| (2) | Det belopp som ska beaktas vid beräkningen av det belopp som ska återkrävas från eller betalas till medlemsstaten är totalbeloppet i årsdeklarationen för de godkända utgifterna (kolumn a), eller totalbeloppet för månadsdeklarationerna avseende avskilda utgifter (kolumn b).
  Tillämplig växelkurs: artikel 11.1 andra stycket i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 907/2014. |
| --- | --- |

(2)

Det belopp som ska beaktas vid beräkningen av det belopp som ska återkrävas från eller betalas till medlemsstaten är totalbeloppet i årsdeklarationen för de godkända utgifterna (kolumn a), eller totalbeloppet för månadsdeklarationerna avseende avskilda utgifter (kolumn b).

Tillämplig växelkurs: artikel 11.1 andra stycket i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 907/2014.

| Anm: | Nomenklaturen för 2018: 05 07 01 06 , 6701 , 6702 . |
| --- | --- |

Anm:

Nomenklaturen för 2018: 05 07 01 06 , 6701 , 6702 .

---

(3)  BL 05 07 01 06 ska delas upp mellan de negativa justeringarna som blir inkomster avsatta för särskilda ändamål under budgetpost 67 01 och de positiva justeringarna till förmån för medlemsstater som nu ska införas på utgiftssidan 05 07 01 06 enligt artikel 43 i förordning 1306/2013.

---

BILAGA II

AVSLUTANDE AV DE UTBETALANDE ORGANENS RÄKENSKAPER

BUDGETÅRET 2017 – EGFJ

Förteckning över de utbetalande organ för vilka räkenskaperna har avskilts och kommer att behandlas i ett senare beslut om avslutande

| Medlemsstat | Utbetalande organ |
| --- | --- |
| Frankrike | FranceAgriMer |
| Tyskland | EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg |
| Malta | Agriculture and Rural Payments Agency |
| Spanien | Fondo Español de Garantía Agraria |

Medlemsstat

Utbetalande organ

Frankrike

FranceAgriMer

Tyskland

EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg

Malta

Agriculture and Rural Payments Agency

Spanien

Fondo Español de Garantía Agraria

---

BILAGA III

AVSLUTANDE AV DE UTBETALANDE ORGANENS RÄKENSKAPER

BUDGETÅRET 2017 – EGFJ

Korrigeringar enligt artikel 54.2 i förordning (EU) nr 1306/2013
   (*1)

| Medlemsstat | Valuta | I nationell valuta | I euro |
| --- | --- | --- | --- |
| AT | EUR | | |
| BE | EUR | | |
| BG | BGN | | |
| CY | EUR | — | — |
| CZ | CZK | — | — |
| DE | EUR | | |
| DK | DKK | | |
| EE | EUR | — | — |
| ES | EUR | | |
| FI | EUR | | |
| FR | EUR | | |
| UK | GBP | | |
| EL | EUR | | |
| HR | HRK | | |
| HU | HUF | 9 350 125,00 | — |
| IE | EUR | | |
| IT | EUR | | |
| LT | EUR | — | 45 630,25 |
| LU | EUR | | |
| LV | EUR | — | 119 855,63 |
| MT | EUR | — | — |
| NL | EUR | | |
| PL | PLN | 641 474,86 | — |
| PT | EUR | | |
| RO | RON | | |
| SE | SEK | | |
| SI | EUR | — | — |
| SK | EUR | — | 481 101,41 |

Medlemsstat

Valuta

I nationell valuta

I euro

AT

EUR

BE

EUR

BG

BGN

CY

EUR

—

—

CZ

CZK

—

—

DE

EUR

DK

DKK

EE

EUR

—

—

ES

EUR

FI

EUR

FR

EUR

UK

GBP

EL

EUR

HR

HRK

HU

HUF

9 350 125,00

—

IE

EUR

IT

EUR

LT

EUR

—

45 630,25

LU

EUR

LV

EUR

—

119 855,63

MT

EUR

—

—

NL

EUR

PL

PLN

641 474,86

—

PT

EUR

RO

RON

SE

SEK

SI

EUR

—

—

SK

EUR

—

481 101,41

---

(*1)  Endast korrigeringarna rörande TRDI tas med i denna bilaga.

---

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/31 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/31

---

EUROPEISKA VÄRDEPAPPERS- OCH MARKNADSMYNDIGHETENS BESLUT (EU) 2018/795

av den 22 maj 2018

att tillfälligt förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder i unionen enligt artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014

EUROPEISKA VÄRDEPAPPERS- OCH MARKNADSMYNDIGHETENS TILLSYNSSTYRELSE HAR ANTAGIT DETTA BESLUT

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (1), särskilt artiklarna 9.5, 43.2 och 44.1,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (2), särskilt artikel 40,

med beaktande av kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/567 av den 18 maj 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 avseende definitioner, transparens, portföljkompression och tillsynsåtgärder beträffande produktingripande och positioner (3), särskilt artikel 19, och

av följande skäl:

1.   INLEDNING

INLEDNING

| (1) | Under de senaste åren har Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) och flera behöriga nationella myndigheter noterat en snabb ökning av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder i hela unionen. Binära optioner är komplexa produkter med inneboende risker och handlas ofta i spekulativt syfte. Esma och behöriga nationella myndigheter har också noterat att deras erbjudande till icke-professionella kunder i allt högre grad har omfattat aggressiva marknadsföringstekniker samt en brist på transparent information som inte ger icke-professionella kunder möjlighet att förstå produkternas underliggande risker. Esma och behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för omfattande farhågor rörande det ökande antalet icke-professionella kunder som handlar med dessa produkter och förlorar pengar. Dessa farhågor får också stöd av ett stort antal klagomål som inkommit från icke-professionella kunder inom EU, vilka har lidit betydande skador när de handlat med binära optioner. |
| --- | --- |

(1)

Under de senaste åren har Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) och flera behöriga nationella myndigheter noterat en snabb ökning av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder i hela unionen. Binära optioner är komplexa produkter med inneboende risker och handlas ofta i spekulativt syfte. Esma och behöriga nationella myndigheter har också noterat att deras erbjudande till icke-professionella kunder i allt högre grad har omfattat aggressiva marknadsföringstekniker samt en brist på transparent information som inte ger icke-professionella kunder möjlighet att förstå produkternas underliggande risker. Esma och behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för omfattande farhågor rörande det ökande antalet icke-professionella kunder som handlar med dessa produkter och förlorar pengar. Dessa farhågor får också stöd av ett stort antal klagomål som inkommit från icke-professionella kunder inom EU, vilka har lidit betydande skador när de handlat med binära optioner.

| (2) | Dessa betydande problem rörande investerarskydd har lett till att Esma har vidtagit ett antal icke bindande åtgärder. Från juni 2015 har Esma samordnat arbetet för en gemensam grupp som inrättats i syfte att hantera problem rörande ett antal leverantörer med bas på Cypern som erbjuder binära optioner, CFD-kontrakt (kontrakt avseende prisdifferenser) samt andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder på gränsöverskridande basis i unionen (4). Dessutom har Esma sedan juli 2015 samordnat en arbetsgrupp bestående av Esma och behöriga nationella myndigheter. Syftet med arbetsgruppen är att övervaka erbjudandet av binära optioner och CFD-kontrakt till en massmarknad med icke-professionella kunder samt främja enhetliga övervakningsinsatser inom det här området i hela unionen. Esma har också arbetat för konvergens i tillsynen inom unionen med avseende på erbjudandet av binära optioner till icke-professionella kunder genom utfärdande av ett uttalande (5) samt ett antal frågor och svar (Q&As) (6) enligt artikel 29 i förordning (EU) nr 1095/2010. Slutligen har Esma offentliggjort varningar (7) i vilka Esma betonar sina farhågor rörande riskerna med ett okontrollerat erbjudande av bland annat binära optioner till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(2)

Dessa betydande problem rörande investerarskydd har lett till att Esma har vidtagit ett antal icke bindande åtgärder. Från juni 2015 har Esma samordnat arbetet för en gemensam grupp som inrättats i syfte att hantera problem rörande ett antal leverantörer med bas på Cypern som erbjuder binära optioner, CFD-kontrakt (kontrakt avseende prisdifferenser) samt andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder på gränsöverskridande basis i unionen (4). Dessutom har Esma sedan juli 2015 samordnat en arbetsgrupp bestående av Esma och behöriga nationella myndigheter. Syftet med arbetsgruppen är att övervaka erbjudandet av binära optioner och CFD-kontrakt till en massmarknad med icke-professionella kunder samt främja enhetliga övervakningsinsatser inom det här området i hela unionen. Esma har också arbetat för konvergens i tillsynen inom unionen med avseende på erbjudandet av binära optioner till icke-professionella kunder genom utfärdande av ett uttalande (5) samt ett antal frågor och svar (Q&As) (6) enligt artikel 29 i förordning (EU) nr 1095/2010. Slutligen har Esma offentliggjort varningar (7) i vilka Esma betonar sina farhågor rörande riskerna med ett okontrollerat erbjudande av bland annat binära optioner till icke-professionella kunder.

4

5

6

7

| (3) | Även om dessa åtgärder hade vissa positiva effekter (8) anser Esma att de betydande problemen för investerarskyddet kvarstår. |
| --- | --- |

(3)

Även om dessa åtgärder hade vissa positiva effekter (8) anser Esma att de betydande problemen för investerarskyddet kvarstår.

8

| (4) | Den 18 januari 2018 utfärdade Esma en uppmaning att inkomma med synpunkter på dess potentiella produktingripanden avseende marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner och CFD-kontrakt till icke-professionella kunder (”uppmaningen”) (9). Uppmaningen gällde till och med den 5 februari 2018. Esma fick in nästan 18 500 (10) svar. Bland dessa svar var 82 från leverantörer, intresseorganisationer, börser och mäklare som arbetar med binära optioner och/eller CFD-kontrakt, tio från konsumentrepresentanter och resten från enskilda personer. Den övervägande delen av svaren från enskilda personer hanterades och skickades via leverantörer av binära optioner och/eller CFD-kontrakt. Uppmaningen visade på allmänna farhågor hos den första kategorin som skickade in svar, och i synnerhet hos produktleverantörer, att den föreslagna åtgärden skulle ha en negativ inverkan på deras verksamhet. Ett antal enskilda personer framförde också klagomål på den föreslagna åtgärden och uttryckte en önskan om att fortsätta handla med binära optioner. |
| --- | --- |

(4)

Den 18 januari 2018 utfärdade Esma en uppmaning att inkomma med synpunkter på dess potentiella produktingripanden avseende marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner och CFD-kontrakt till icke-professionella kunder (”uppmaningen”) (9). Uppmaningen gällde till och med den 5 februari 2018. Esma fick in nästan 18 500 (10) svar. Bland dessa svar var 82 från leverantörer, intresseorganisationer, börser och mäklare som arbetar med binära optioner och/eller CFD-kontrakt, tio från konsumentrepresentanter och resten från enskilda personer. Den övervägande delen av svaren från enskilda personer hanterades och skickades via leverantörer av binära optioner och/eller CFD-kontrakt. Uppmaningen visade på allmänna farhågor hos den första kategorin som skickade in svar, och i synnerhet hos produktleverantörer, att den föreslagna åtgärden skulle ha en negativ inverkan på deras verksamhet. Ett antal enskilda personer framförde också klagomål på den föreslagna åtgärden och uttryckte en önskan om att fortsätta handla med binära optioner.

9

10

| (5) | Esma har vederbörligen övervägt dessa farhågor. Men efter att ha vägt dem mot de identifierade problemen för investerarskyddet, som bekräftades ytterligare av svaren från nästan samtliga konsumentrepresentanter och ett antal enskilda personer som kraftigt förespråkade de föreslagna åtgärderna anser Esma att det är nödvändigt att införa ett tillfälligt förbud mot marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014. |
| --- | --- |

(5)

Esma har vederbörligen övervägt dessa farhågor. Men efter att ha vägt dem mot de identifierade problemen för investerarskyddet, som bekräftades ytterligare av svaren från nästan samtliga konsumentrepresentanter och ett antal enskilda personer som kraftigt förespråkade de föreslagna åtgärderna anser Esma att det är nödvändigt att införa ett tillfälligt förbud mot marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014.

| (6) | En åtgärd som införs enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 måste granskas återkommande och minst var tredje månad. Vid granskningen av åtgärden kommer Esma att hantera eventuella kringgående metoder som kan komma att utvecklas. Om åtgärden inte förlängs efter tre månader upphör den att gälla. |
| --- | --- |

(6)

En åtgärd som införs enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 måste granskas återkommande och minst var tredje månad. Vid granskningen av åtgärden kommer Esma att hantera eventuella kringgående metoder som kan komma att utvecklas. Om åtgärden inte förlängs efter tre månader upphör den att gälla.

| (7) | För att undvika tveksamheter har de termer som används i detta beslut samma innebörd som i direktiv 2014/65/EU (11) och förordning (EU) nr 600/2014, däribland definitionen av derivat. |
| --- | --- |

(7)

För att undvika tveksamheter har de termer som används i detta beslut samma innebörd som i direktiv 2014/65/EU (11) och förordning (EU) nr 600/2014, däribland definitionen av derivat.

11

| (8) | Esmas tillfälliga förbud uppfyller de villkor som anges i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 av de skäl som förklaras nedan. |
| --- | --- |

(8)

Esmas tillfälliga förbud uppfyller de villkor som anges i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 av de skäl som förklaras nedan.

2.   BESKRIVNINGEN AV MARKNADEN FÖR BINÄRA OPTIONER FÖR ICKE-PROFESSIONELLA KUNDER OCH FÖREKOMSTEN AV ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET (ARTIKEL 40.2 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

BESKRIVNINGEN AV MARKNADEN FÖR BINÄRA OPTIONER FÖR ICKE-PROFESSIONELLA KUNDER OCH FÖREKOMSTEN AV ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET (ARTIKEL 40.2 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (9) | En binär option definieras som varje kontantreglerat derivat i vilket betalningen av ett fast belopp är beroende av huruvida en eller flera angivna omständigheter avseende pris, nivå eller värde på underliggande tillgång förekommer vid, eller före, derivatets förfall (12) (till exempel att den underliggande tillgången har nått ett angivet pris (”lösenpris”) vid förfall. |
| --- | --- |

(9)

En binär option definieras som varje kontantreglerat derivat i vilket betalningen av ett fast belopp är beroende av huruvida en eller flera angivna omständigheter avseende pris, nivå eller värde på underliggande tillgång förekommer vid, eller före, derivatets förfall (12) (till exempel att den underliggande tillgången har nått ett angivet pris (”lösenpris”) vid förfall.

12

| (10) | Binära optioner ger en investerare möjlighet att satsa på att en viss omständighet inträffar i förhållande till pris, nivå eller värde på en eller flera underliggande tillgångar (till exempel en aktie, en valuta, en råvara eller ett index). Om omständigheten inte inträffar förlorar investeraren sina pengar (dvs. optionen slutar ”out of the money”). Om omständigheten inträffar ger optionen en betalning eller är fortsatt öppen med möjlighet att få en betalning om en viss omständighet inträffar (optionen slutar ”in the money”). I det avseendet kan binära optioner ses som ett ”ja eller nej-förslag”. Ofta handlar ”ja eller nej-förslaget” om huruvida priset på den underliggande tillgången när den binära optionen förfaller ligger över eller under ett visst pris (det så kallade ”lösenpriset”). I vissa fall motsvarar lösenpriset marknadspriset på den underliggande tillgången per tidpunkten för köp av den binära optionen eller per en framtida angiven tidpunkt. Men binära optioner erbjuder ett antal möjliga marknadsutfall som investerare kan satsa på (13). |
| --- | --- |

(10)

Binära optioner ger en investerare möjlighet att satsa på att en viss omständighet inträffar i förhållande till pris, nivå eller värde på en eller flera underliggande tillgångar (till exempel en aktie, en valuta, en råvara eller ett index). Om omständigheten inte inträffar förlorar investeraren sina pengar (dvs. optionen slutar ”out of the money”). Om omständigheten inträffar ger optionen en betalning eller är fortsatt öppen med möjlighet att få en betalning om en viss omständighet inträffar (optionen slutar ”in the money”). I det avseendet kan binära optioner ses som ett ”ja eller nej-förslag”. Ofta handlar ”ja eller nej-förslaget” om huruvida priset på den underliggande tillgången när den binära optionen förfaller ligger över eller under ett visst pris (det så kallade ”lösenpriset”). I vissa fall motsvarar lösenpriset marknadspriset på den underliggande tillgången per tidpunkten för köp av den binära optionen eller per en framtida angiven tidpunkt. Men binära optioner erbjuder ett antal möjliga marknadsutfall som investerare kan satsa på (13).

13

| (11) | Det är lämpligt att förtydliga att alla binära optioner, även om de marknadsförs, distribueras eller säljs under andra namn, omfattas av tillämpningsområdet för detta beslut. Hänvisning görs till exempel till allt eller inget-optioner, up-down-optioner, trendoptioner, digitala optioner och one-touch-optioner. |
| --- | --- |

(11)

Det är lämpligt att förtydliga att alla binära optioner, även om de marknadsförs, distribueras eller säljs under andra namn, omfattas av tillämpningsområdet för detta beslut. Hänvisning görs till exempel till allt eller inget-optioner, up-down-optioner, trendoptioner, digitala optioner och one-touch-optioner.

| (12) | Det är också lämpligt att säkerställa att detta beslut omfattar binära optioner som har flera olika i förväg fastställda villkor, som måste uppfyllas (eller inte uppfyllas) innan betalning görs. Vissa av dem som svarat på uppmaningen angav till exempel fallet med en binär option som ger betalning i form av i) ett i förväg fastställt belopp om den underliggande tillgången uppfyller ett visst i förväg fastställt villkor (till exempel att värdet på den underliggande tillgången stiger ett visst datum) samt ii) ett ytterligare i förväg fastställt belopp (en ”bonus”) om den underliggande tillgången uppfyller ett annat i förväg fastställt villkor (till exempel att värdet på den underliggande tillgången stiger över ett visst procenttal). I detta och liknande fall skulle betalningen av summan av de två i förväg fastställda beloppen i punkterna i och ii uppgå till betalning av ett i förväg fastställt belopp enligt artikel 1.2 c i detta beslut. |
| --- | --- |

(12)

Det är också lämpligt att säkerställa att detta beslut omfattar binära optioner som har flera olika i förväg fastställda villkor, som måste uppfyllas (eller inte uppfyllas) innan betalning görs. Vissa av dem som svarat på uppmaningen angav till exempel fallet med en binär option som ger betalning i form av i) ett i förväg fastställt belopp om den underliggande tillgången uppfyller ett visst i förväg fastställt villkor (till exempel att värdet på den underliggande tillgången stiger ett visst datum) samt ii) ett ytterligare i förväg fastställt belopp (en ”bonus”) om den underliggande tillgången uppfyller ett annat i förväg fastställt villkor (till exempel att värdet på den underliggande tillgången stiger över ett visst procenttal). I detta och liknande fall skulle betalningen av summan av de två i förväg fastställda beloppen i punkterna i och ii uppgå till betalning av ett i förväg fastställt belopp enligt artikel 1.2 c i detta beslut.

| (13) | Flera behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för farhågor om att binära optioner inte tillgodoser något egentligt investeringsbehov hos de icke-professionella kunderna (till skillnad från andra typer av optioner som kan ha en viktig roll när det gäller att säkra exponeringen hos vissa tillgångar) (14). Dessutom har flera behöriga nationella myndigheter gett uttryck för farhågor om riskerna med avseende på de binära optionernas inneboende egenskaper samt de inbyggda och svårhanterliga intressekonflikterna avseende erbjudandet av dessa produkter till icke-professionella kunder. Dessa risker förstärks ofta av den aggressiva marknadsföring som används av leverantörer av binära optioner. Flera behöriga nationella myndigheter har också påpekat att dessa produkter lockar till tvångsmässigt spelande. En studie från UK-FCA visade att vissa investerare gör många satsningar inom några få dagar eller veckor, trots att de förlorar alltmer pengar. Studien identifierade också en tydlig likhet mellan resultatstruktur och tidshorisont mellan binära optioner och spelprodukter (15). Dessa farhågor har vuxit fram i flera jurisdiktioner, där den överväldigande majoriteten av icke-professionella kunder i dessa jurisdiktioner normalt förlorar pengar, vilket framgår av detta beslut (16). |
| --- | --- |

(13)

Flera behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för farhågor om att binära optioner inte tillgodoser något egentligt investeringsbehov hos de icke-professionella kunderna (till skillnad från andra typer av optioner som kan ha en viktig roll när det gäller att säkra exponeringen hos vissa tillgångar) (14). Dessutom har flera behöriga nationella myndigheter gett uttryck för farhågor om riskerna med avseende på de binära optionernas inneboende egenskaper samt de inbyggda och svårhanterliga intressekonflikterna avseende erbjudandet av dessa produkter till icke-professionella kunder. Dessa risker förstärks ofta av den aggressiva marknadsföring som används av leverantörer av binära optioner. Flera behöriga nationella myndigheter har också påpekat att dessa produkter lockar till tvångsmässigt spelande. En studie från UK-FCA visade att vissa investerare gör många satsningar inom några få dagar eller veckor, trots att de förlorar alltmer pengar. Studien identifierade också en tydlig likhet mellan resultatstruktur och tidshorisont mellan binära optioner och spelprodukter (15). Dessa farhågor har vuxit fram i flera jurisdiktioner, där den överväldigande majoriteten av icke-professionella kunder i dessa jurisdiktioner normalt förlorar pengar, vilket framgår av detta beslut (16).

14

15

16

| (14) | Enligt vad som framgick i Iosco-rapporten rörande Ioscos enkät om OTC-produkter med hävstång som erbjuds till icke-professionella kunder (17) (”Iosco-rapporten”) har denna marknadssektor också omfattats av betydande granskning av tillsynsmyndigheter i andra jurisdiktioner utanför EU, på grund av den komplexa och riskfyllda karaktären hos bland annat binära optioner och den vanligt förekommande gränsöverskridande aspekten hos produktleverantörer, som företrädesvis bedriver verksamhet via internet (18). Enligt Iosco-rapporten
  ”har nyligen publicerade forskningsrapporter på flera nationella marknader visat att en stor majoritet av investerare i [[binära optioner och andra spekulativa produkter] mycket ofta förlorar pengar”
   (19). |
| --- | --- |

(14)

Enligt vad som framgick i Iosco-rapporten rörande Ioscos enkät om OTC-produkter med hävstång som erbjuds till icke-professionella kunder (17) (”Iosco-rapporten”) har denna marknadssektor också omfattats av betydande granskning av tillsynsmyndigheter i andra jurisdiktioner utanför EU, på grund av den komplexa och riskfyllda karaktären hos bland annat binära optioner och den vanligt förekommande gränsöverskridande aspekten hos produktleverantörer, som företrädesvis bedriver verksamhet via internet (18). Enligt Iosco-rapporten
  ”har nyligen publicerade forskningsrapporter på flera nationella marknader visat att en stor majoritet av investerare i [[binära optioner och andra spekulativa produkter] mycket ofta förlorar pengar”
   (19).

17

18

”har nyligen publicerade forskningsrapporter på flera nationella marknader visat att en stor majoritet av investerare i

mycket ofta förlorar pengar”

19

| (15) | Det villkor som artikel 40.2 a i förordning (EU) nr 600/2014 hänvisar till är att det bland annat måste finnas ett allvarligt problem för investerarskyddet. Vid fastställande av om det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet har Esma bedömt relevansen i de kriterier och faktorer som räknas upp i artikel 19.2 i delegerad förordning (EU) 2017/567. Efter att ha övervägt de relevanta kriterierna och faktorerna har Esma dragit slutsatsen att det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet av följande skäl. |
| --- | --- |

(15)

Det villkor som artikel 40.2 a i förordning (EU) nr 600/2014 hänvisar till är att det bland annat måste finnas ett allvarligt problem för investerarskyddet. Vid fastställande av om det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet har Esma bedömt relevansen i de kriterier och faktorer som räknas upp i artikel 19.2 i delegerad förordning (EU) 2017/567. Efter att ha övervägt de relevanta kriterierna och faktorerna har Esma dragit slutsatsen att det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet av följande skäl.

2.1   Graden av komplexitet och transparens i binära optioner

Graden av komplexitet och transparens i binära optioner

| (16) | Binära optioner är komplexa finansiella instrument (20). Den komplexa prisstrukturen utgör en risk för en betydande informationsasymmetri mellan leverantörer och icke-professionella kunder och ger därmed upphov till betydande problem för investerarskyddet. Dessutom har binära optioner ett antal inneboende egenskaper som gör dem komplexa och svåra att förstå för icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(16)

Binära optioner är komplexa finansiella instrument (20). Den komplexa prisstrukturen utgör en risk för en betydande informationsasymmetri mellan leverantörer och icke-professionella kunder och ger därmed upphov till betydande problem för investerarskyddet. Dessutom har binära optioner ett antal inneboende egenskaper som gör dem komplexa och svåra att förstå för icke-professionella kunder.

20

| (17) | Leverantörer av binära optioner prissätter normalt optioner baserat på marknadens förväntningar eller en annan modell för sannolikheten att en viss omständighet inträffar innan de tillämpar en spread eller annan typ av transaktionsavgift på varje option så att den genererar en negativ förväntad avkastning åt kunden (21). |
| --- | --- |

(17)

Leverantörer av binära optioner prissätter normalt optioner baserat på marknadens förväntningar eller en annan modell för sannolikheten att en viss omständighet inträffar innan de tillämpar en spread eller annan typ av transaktionsavgift på varje option så att den genererar en negativ förväntad avkastning åt kunden (21).

21

| (18) | Vanligast är att binära optioner erbjuder en jämförelsevis hög avkastning för en statistiskt mindre sannolik omständighet och omvänt (22). |
| --- | --- |

(18)

Vanligast är att binära optioner erbjuder en jämförelsevis hög avkastning för en statistiskt mindre sannolik omständighet och omvänt (22).

22

| (19) | Den här prissättningsstrukturen för binära optioner utgör ett antal utmaningar för icke-professionella kunder. I synnerhet kräver prissättningsstrukturen att icke-professionella kunder korrekt måste bedöma värdet på optionen i förhållande till den förväntade sannolikheten för att referensomständigheten ska inträffa. Även om icke-professionella kunder kan använda vanliga verktyg för analys och prissättning, som Black-Scholes formel, för att beräkna pris på binära optioner, ställs icke-professionella kunder inför betydande informationsasymmetri jämfört med leverantörer. Leverantörer har mycket större tillgång till information och system för att korrekt prissätta och värdera dessa produkter. I synnerhet har leverantörer av binära optioner tillgång till prisstatistik – till exempel registrerade prisuppgifter från en börs eller leverantör av affärsdata rörande en viss underliggande tillgång – som normalt inte är tillgänglig för icke-professionella kunder. Leverantörer av binära optioner har också mycket mer erfarenhet av prissättning av kontrakt än vad icke-professionella kunder normalt har och har mer sannolikt utvecklat avancerade prissättningsmetoder. Dessutom kanske inte icke-professionella kunder inser att om en affär har en kort löptid, eller om en position stängs nära förfall, har faktorer som används för att prissätta optioner, som historisk volatilitet, liten inverkan på optionens värde. Detta begränsar icke-professionella kunders möjlighet att korrekt värdera optionen, även om de använder tillgängliga verktyg för prissättning. Vidare skulle icke-professionella kunder, på grund av tillämpningen av spreadar och andra transaktionsavgifter, behöva regelbundet överträffa förväntad avkastning på investeringar i betydande utsträckning (”slå oddsen”) för att handeln ska gå med vinst. Därför anser Esma att det är svårt för icke-professionella kunder att göra informerade bedömningar av produktens risk-/avkastningsprofil. |
| --- | --- |

(19)

Den här prissättningsstrukturen för binära optioner utgör ett antal utmaningar för icke-professionella kunder. I synnerhet kräver prissättningsstrukturen att icke-professionella kunder korrekt måste bedöma värdet på optionen i förhållande till den förväntade sannolikheten för att referensomständigheten ska inträffa. Även om icke-professionella kunder kan använda vanliga verktyg för analys och prissättning, som Black-Scholes formel, för att beräkna pris på binära optioner, ställs icke-professionella kunder inför betydande informationsasymmetri jämfört med leverantörer. Leverantörer har mycket större tillgång till information och system för att korrekt prissätta och värdera dessa produkter. I synnerhet har leverantörer av binära optioner tillgång till prisstatistik – till exempel registrerade prisuppgifter från en börs eller leverantör av affärsdata rörande en viss underliggande tillgång – som normalt inte är tillgänglig för icke-professionella kunder. Leverantörer av binära optioner har också mycket mer erfarenhet av prissättning av kontrakt än vad icke-professionella kunder normalt har och har mer sannolikt utvecklat avancerade prissättningsmetoder. Dessutom kanske inte icke-professionella kunder inser att om en affär har en kort löptid, eller om en position stängs nära förfall, har faktorer som används för att prissätta optioner, som historisk volatilitet, liten inverkan på optionens värde. Detta begränsar icke-professionella kunders möjlighet att korrekt värdera optionen, även om de använder tillgängliga verktyg för prissättning. Vidare skulle icke-professionella kunder, på grund av tillämpningen av spreadar och andra transaktionsavgifter, behöva regelbundet överträffa förväntad avkastning på investeringar i betydande utsträckning (”slå oddsen”) för att handeln ska gå med vinst. Därför anser Esma att det är svårt för icke-professionella kunder att göra informerade bedömningar av produktens risk-/avkastningsprofil.

| (20) | Den kombinerade effekten av prissättningsstruktur och tillämpningen av transaktionsavgifter på varje affär blir att en stor majoritet av icke-professionella kunders konton gör förluster sammantaget (även om de kan göra vinster på kort sikt) och leverantörer, som normalt är direkta motparter i affären, gör vinster på kunderna på lång sikt på grund av deras förluster från handeln och genom transaktionsavgifter. |
| --- | --- |

(20)

Den kombinerade effekten av prissättningsstruktur och tillämpningen av transaktionsavgifter på varje affär blir att en stor majoritet av icke-professionella kunders konton gör förluster sammantaget (även om de kan göra vinster på kort sikt) och leverantörer, som normalt är direkta motparter i affären, gör vinster på kunderna på lång sikt på grund av deras förluster från handeln och genom transaktionsavgifter.

| (21) | Vissa leverantörer erbjuder löpande tvåvägspriser och möjlighet för kunderna att gå in och ut ur positionen under den binära optionens löptid. I det fallet kan en kund gå ur sin position innan den binära optionen förfaller genom att sälja tillbaka den till leverantören eller på annat sätt förverka den villkorade betalningen vid förfall. I ersättning får kunden viss betalning av leverantören, enligt det löpande pris som erbjuds av leverantören beroende på skillnaden mellan aktuellt marknadspris och det fasta lösenpriset på den underliggande tillgången och tid till förfall. |
| --- | --- |

(21)

Vissa leverantörer erbjuder löpande tvåvägspriser och möjlighet för kunderna att gå in och ut ur positionen under den binära optionens löptid. I det fallet kan en kund gå ur sin position innan den binära optionen förfaller genom att sälja tillbaka den till leverantören eller på annat sätt förverka den villkorade betalningen vid förfall. I ersättning får kunden viss betalning av leverantören, enligt det löpande pris som erbjuds av leverantören beroende på skillnaden mellan aktuellt marknadspris och det fasta lösenpriset på den underliggande tillgången och tid till förfall.

| (22) | Löpande tvåvägspriser är en ytterligare funktion som kan erbjudas av leverantörer av binära optioner. Denna funktion ger ett ytterligare lager av komplexitet, vilket gör det svårt för icke-professionella kunder att värdera dessa produkter korrekt eller få en positiv avkastning på investeringen. Det beror på att icke-professionella kunder skulle behöva bevaka prissättningen löpande och uppskatta det förväntade utfallet. Dessutom kostar det kunden extra att gå ur en affär och in i en annan på grund av användningen av en spread på säljpris eller genom transaktionsavgifter (23). |
| --- | --- |

(22)

Löpande tvåvägspriser är en ytterligare funktion som kan erbjudas av leverantörer av binära optioner. Denna funktion ger ett ytterligare lager av komplexitet, vilket gör det svårt för icke-professionella kunder att värdera dessa produkter korrekt eller få en positiv avkastning på investeringen. Det beror på att icke-professionella kunder skulle behöva bevaka prissättningen löpande och uppskatta det förväntade utfallet. Dessutom kostar det kunden extra att gå ur en affär och in i en annan på grund av användningen av en spread på säljpris eller genom transaktionsavgifter (23).

23

| (23) | Dessutom investerar icke-professionella kunder i EU vanligen i binära OTC-optioner. Därmed är prissättningen, utvecklingen och regleringen av binära optioner inte standardiserad. Detta försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå produktens villkor. Förutom skillnaderna i typen av ”ja eller nej-förslag” som utgör grunden för en binär option bidrar den komplexa prissättningsstrukturen (som ibland innefattar tvåvägspriser) och förekomsten av ännu mer komplexa erbjudanden (till exempel optioner som paketeras tillsammans i ett optionspaket) till att komplexiteten i dessa produkter ökar och ytterligare försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå att de särskilda egenskaperna för en typ av binär option inte nödvändigtvis behöver finnas i en annan typ av binär option. |
| --- | --- |

(23)

Dessutom investerar icke-professionella kunder i EU vanligen i binära OTC-optioner. Därmed är prissättningen, utvecklingen och regleringen av binära optioner inte standardiserad. Detta försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå produktens villkor. Förutom skillnaderna i typen av ”ja eller nej-förslag” som utgör grunden för en binär option bidrar den komplexa prissättningsstrukturen (som ibland innefattar tvåvägspriser) och förekomsten av ännu mer komplexa erbjudanden (till exempel optioner som paketeras tillsammans i ett optionspaket) till att komplexiteten i dessa produkter ökar och ytterligare försämrar icke-professionella kunders möjlighet att förstå att de särskilda egenskaperna för en typ av binär option inte nödvändigtvis behöver finnas i en annan typ av binär option.

| (24) | Dessutom är leverantörer av binära optioner normalt motpart i de icke-professionella kundernas affärer, där leverantören bestämmer priset vid inlösen och betalningen vid förfall. Leverantörer kräver också ofta att kunder accepterar att de priser som används för att bestämma värdet på den binära optionen kan skilja sig från tillgängliga priser på respektive underliggande marknad. Det innebär att det kanske inte alltid är möjligt för icke-professionella kunder att kontrollera riktigheten i de priser de fått från leverantören. Dessa faktorer innebär att det är oerhört komplext för icke-professionella kunder att värdera binära optioner objektivt. Den höga komplexiteten och bristande transparensen som kopplas till binära optioner bekräftar därför att det finns ett betydande problem för investerarskyddet. |
| --- | --- |

(24)

Dessutom är leverantörer av binära optioner normalt motpart i de icke-professionella kundernas affärer, där leverantören bestämmer priset vid inlösen och betalningen vid förfall. Leverantörer kräver också ofta att kunder accepterar att de priser som används för att bestämma värdet på den binära optionen kan skilja sig från tillgängliga priser på respektive underliggande marknad. Det innebär att det kanske inte alltid är möjligt för icke-professionella kunder att kontrollera riktigheten i de priser de fått från leverantören. Dessa faktorer innebär att det är oerhört komplext för icke-professionella kunder att värdera binära optioner objektivt. Den höga komplexiteten och bristande transparensen som kopplas till binära optioner bekräftar därför att det finns ett betydande problem för investerarskyddet.

| (25) | Som reaktion på uppmaningen ifrågasatte ett antal företag och intresseorganisationer huruvida Esma skulle skilja mellan binära optioner som handlas OTC och de som handlas på en handelsplats. Vissa intresseorganisationer ville ha ett uttryckligt undantag för värdepapperiserade derivat, touch-optioner och digitala optioner, baserat på att dessa produkter användes som alternativ till stop loss-order eller kunde fungera som en säkring. |
| --- | --- |

(25)

Som reaktion på uppmaningen ifrågasatte ett antal företag och intresseorganisationer huruvida Esma skulle skilja mellan binära optioner som handlas OTC och de som handlas på en handelsplats. Vissa intresseorganisationer ville ha ett uttryckligt undantag för värdepapperiserade derivat, touch-optioner och digitala optioner, baserat på att dessa produkter användes som alternativ till stop loss-order eller kunde fungera som en säkring.

| (26) | Esma har vederbörligen övervägt dessa reaktioner. Men binära optioners funktioner och egenskaper, som är den grundläggande källan till den identifierade nackdelen för icke-professionella kunder, är desamma oavsett om dessa produkter handlas på en handelsplats eller är värdepapperiserade. Med andra ord skulle binära optioner på en handelsplats fortfarande ge en negativ förväntad avkastning till investerare, samtidigt som de erbjuder en avkastningsstruktur som inte är väl lämpad för säkring eller för att utföra andra ekonomiska funktioner som skulle kunna utgöra en fördel. Man bör notera att dessa egenskaper gäller vid varje given tidpunkt innan optionen förfaller. Förekomsten av en sekundärmarknad, i synnerhet, förändrar därför inte de grundläggande egenskaper som innebär en negativ effekt för icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(26)

Esma har vederbörligen övervägt dessa reaktioner. Men binära optioners funktioner och egenskaper, som är den grundläggande källan till den identifierade nackdelen för icke-professionella kunder, är desamma oavsett om dessa produkter handlas på en handelsplats eller är värdepapperiserade. Med andra ord skulle binära optioner på en handelsplats fortfarande ge en negativ förväntad avkastning till investerare, samtidigt som de erbjuder en avkastningsstruktur som inte är väl lämpad för säkring eller för att utföra andra ekonomiska funktioner som skulle kunna utgöra en fördel. Man bör notera att dessa egenskaper gäller vid varje given tidpunkt innan optionen förfaller. Förekomsten av en sekundärmarknad, i synnerhet, förändrar därför inte de grundläggande egenskaper som innebär en negativ effekt för icke-professionella kunder.

2.2   Binära optioners särskilda egenskaper eller komponenter

Binära optioners särskilda egenskaper eller komponenter

| (27) | Binära optioner är normalt mycket kortsiktiga investeringar. I vissa fall förfaller de bara några minuter efter inköp, vilket gör att de har en oerhört spekulativ karaktär. |
| --- | --- |

(27)

Binära optioner är normalt mycket kortsiktiga investeringar. I vissa fall förfaller de bara några minuter efter inköp, vilket gör att de har en oerhört spekulativ karaktär.

| (28) | Den binära karaktären när det gäller utfallet för binära optioner innebär att de främst används i spekulativa syften. Betalningen av ett fast belopp eller noll begränsar de binära optionernas värde som säkringsverktyg till skillnad från traditionella optioner, som innebär att kunden kan hantera sin risk genom att ange ett ”tak” eller ”golv” för en viss tillgång som de kan vara direkt exponerade för. Detta förstärks av den typiska kortsiktigheten för binära optioner. |
| --- | --- |

(28)

Den binära karaktären när det gäller utfallet för binära optioner innebär att de främst används i spekulativa syften. Betalningen av ett fast belopp eller noll begränsar de binära optionernas värde som säkringsverktyg till skillnad från traditionella optioner, som innebär att kunden kan hantera sin risk genom att ange ett ”tak” eller ”golv” för en viss tillgång som de kan vara direkt exponerade för. Detta förstärks av den typiska kortsiktigheten för binära optioner.

| (29) | Dessutom prissätts binära optioner enligt sannolikheten för att en omständighet ska inträffa, där vinstmöjligheter noteras på ett sätt som liknar traditionell vadslagning med fasta odds (till exempel spel på sportevenemang eller valresultat). Affärerna är för det mesta väldigt kortsiktiga och investerare kan antingen göra en stor vinst eller förlora hela investeringen. Dessa grundläggande egenskaper finns också hos spelprodukter, som har koppling till missbruksbeteende och dåliga utfall för konsumenter. |
| --- | --- |

(29)

Dessutom prissätts binära optioner enligt sannolikheten för att en omständighet ska inträffa, där vinstmöjligheter noteras på ett sätt som liknar traditionell vadslagning med fasta odds (till exempel spel på sportevenemang eller valresultat). Affärerna är för det mesta väldigt kortsiktiga och investerare kan antingen göra en stor vinst eller förlora hela investeringen. Dessa grundläggande egenskaper finns också hos spelprodukter, som har koppling till missbruksbeteende och dåliga utfall för konsumenter.

| (30) | Som nämns ovan fungerar leverantörer av binära optioner normalt som direkt motpart i kundens affär, och tar därmed upp kundens affär i sitt eget handelslager. Den här affärsmodellen innebär att leverantörens intressen står i direkt motsats till kundens intressen, vilket ökar risken för att leverantören kan komma att manipulera priset på den underliggande tillgången vid den binära optionens förfall eller förlänga den binära optionens löptid med sekunder eller millisekunder i syfte att undvika att behöva betala enligt optionskontraktet. Risken för intressekonflikter är särskilt akut när det gäller binära optioner eftersom betalningsstrukturen för dessa produkter fastställs av huruvida den underliggande tillgången har nått det angivna lösenpriset vid förfall. Behöriga nationella myndigheter har också identifierat metoder i vilka leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på grundspreadar för de underliggande tillgångarna, vilket leder till att optionen blir ”out of the money” där den annars skulle varit ”in the money” vid förfall. Dessutom innehåller de distributionsmodeller som studerats av Esma i den här marknadssektorn vissa och ibland inneboende intressekonflikter (24) och pressen att upprätthålla ett flöde av nya kunder ökar risken för att intressekonflikter ska uppstå. |
| --- | --- |

(30)

Som nämns ovan fungerar leverantörer av binära optioner normalt som direkt motpart i kundens affär, och tar därmed upp kundens affär i sitt eget handelslager. Den här affärsmodellen innebär att leverantörens intressen står i direkt motsats till kundens intressen, vilket ökar risken för att leverantören kan komma att manipulera priset på den underliggande tillgången vid den binära optionens förfall eller förlänga den binära optionens löptid med sekunder eller millisekunder i syfte att undvika att behöva betala enligt optionskontraktet. Risken för intressekonflikter är särskilt akut när det gäller binära optioner eftersom betalningsstrukturen för dessa produkter fastställs av huruvida den underliggande tillgången har nått det angivna lösenpriset vid förfall. Behöriga nationella myndigheter har också identifierat metoder i vilka leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på grundspreadar för de underliggande tillgångarna, vilket leder till att optionen blir ”out of the money” där den annars skulle varit ”in the money” vid förfall. Dessutom innehåller de distributionsmodeller som studerats av Esma i den här marknadssektorn vissa och ibland inneboende intressekonflikter (24) och pressen att upprätthålla ett flöde av nya kunder ökar risken för att intressekonflikter ska uppstå.

24

| (31) | Givet att binära optioner strukturellt har negativ förväntad avkastning gäller att ju fler positioner investerare tar, desto mer sannolikt är det att de gör ackumulerade förluster (25). |
| --- | --- |

(31)

Givet att binära optioner strukturellt har negativ förväntad avkastning gäller att ju fler positioner investerare tar, desto mer sannolikt är det att de gör ackumulerade förluster (25).

25

| (32) | Den höga risken för att binära optioner handlas i spekulativt syfte samt intressekonflikterna mellan leverantörer av binära optioner och deras kunder bekräftar det finns ett betydande problem för investerarskyddet. |
| --- | --- |

(32)

Den höga risken för att binära optioner handlas i spekulativt syfte samt intressekonflikterna mellan leverantörer av binära optioner och deras kunder bekräftar det finns ett betydande problem för investerarskyddet.

2.3   Storleken på potentiella skadliga följder och skillnaden mellan avkastning för investerare och risken för förlust

Storleken på potentiella skadliga följder och skillnaden mellan avkastning för investerare och risken för förlust

| (33) | Kundantal i förhållande till dessa produkter varierar på grund av den relativt korta löptiden för kundkonton för binära optioner och den gränsöverskridande karaktären på verksamheten. Baserat på data som samlats in av Esma från ett antal behöriga nationella myndigheter (26) uppskattar Esma att antalet icke-professionella kunders handelskonton från EES-baserade leverantörer av CFD-kontrakt och binära optioner ökade från 1,5 miljoner 2015 (27) till cirka 2,2 miljoner 2017 (28). |
| --- | --- |

(33)

Kundantal i förhållande till dessa produkter varierar på grund av den relativt korta löptiden för kundkonton för binära optioner och den gränsöverskridande karaktären på verksamheten. Baserat på data som samlats in av Esma från ett antal behöriga nationella myndigheter (26) uppskattar Esma att antalet icke-professionella kunders handelskonton från EES-baserade leverantörer av CFD-kontrakt och binära optioner ökade från 1,5 miljoner 2015 (27) till cirka 2,2 miljoner 2017 (28).

26

27

28

| (34) | I synnerhet bekräftar följande information som Esma fått av behöriga nationella myndigheter att marknadssektorn för binära optioner har vuxit i hela unionen:






  i) | Cyperns Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), den behöriga nationella myndigheten på Cypern, uppskattade att det totala antalet kunder på Cypern avseende binära optioner per slutet av det andra kvartalet 2017 uppgick till 401 378 jämfört med 140 205 år 2015 (29). |
| --- | --- | --- |

(34)

I synnerhet bekräftar följande information som Esma fått av behöriga nationella myndigheter att marknadssektorn för binära optioner har vuxit i hela unionen:

i)

Cyperns Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), den behöriga nationella myndigheten på Cypern, uppskattade att det totala antalet kunder på Cypern avseende binära optioner per slutet av det andra kvartalet 2017 uppgick till 401 378 jämfört med 140 205 år 2015 (29).

29

| ii) | Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den behöriga nationella myndigheten i Tyskland, uppskattar att det finns upp till 30 000 kunder som handlar med binära optioner i Tyskland och att den totala marknaden i Tyskland växer med 4–5 procent per år (30). |
| --- | --- |

ii)

Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den behöriga nationella myndigheten i Tyskland, uppskattar att det finns upp till 30 000 kunder som handlar med binära optioner i Tyskland och att den totala marknaden i Tyskland växer med 4–5 procent per år (30).

30

| iii) | Baserat på ett urval av kunddata från företag som lämnats till Financial Conduct Authority (UK-FCA), behörig nationell myndighet i Storbritannien, uppskattas att antalet kunder som handlar med binära optioner i Storbritannien uppgår till cirka 40 000. |
| --- | --- |

iii)

Baserat på ett urval av kunddata från företag som lämnats till Financial Conduct Authority (UK-FCA), behörig nationell myndighet i Storbritannien, uppskattas att antalet kunder som handlar med binära optioner i Storbritannien uppgår till cirka 40 000.

| iv) | Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), behörig nationell myndighet i Italien, fann att antalet icke-professionella kunder som handlar med binära optioner ökade med 2,4 procent år 2016, detta baserat på en enkät som genomfördes i mars 2017 vid fem filialer till EU-baserade leverantörer av binära optioner. |
| --- | --- |

iv)

Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), behörig nationell myndighet i Italien, fann att antalet icke-professionella kunder som handlar med binära optioner ökade med 2,4 procent år 2016, detta baserat på en enkät som genomfördes i mars 2017 vid fem filialer till EU-baserade leverantörer av binära optioner.

| v) | Ett antal behöriga nationella myndigheter rapporterade att binära optioner marknadsförs och säljs i stor utsträckning i deras jurisdiktioner (31). |
| --- | --- |

v)

Ett antal behöriga nationella myndigheter rapporterade att binära optioner marknadsförs och säljs i stor utsträckning i deras jurisdiktioner (31).

31

| vi) | Nästan samtliga behöriga nationella myndigheter (32) rapporterade att leverantörer av binära optioner från andra medlemsländer erbjuder tjänster för binära optioner i deras jurisdiktioner. Vissa behöriga nationella myndigheter (33) nämnde även leverantörer av binära optioner som använder filialer eller anknutna ombud för passportera verksamhet till andra jurisdiktioner. |
| --- | --- |

vi)

Nästan samtliga behöriga nationella myndigheter (32) rapporterade att leverantörer av binära optioner från andra medlemsländer erbjuder tjänster för binära optioner i deras jurisdiktioner. Vissa behöriga nationella myndigheter (33) nämnde även leverantörer av binära optioner som använder filialer eller anknutna ombud för passportera verksamhet till andra jurisdiktioner.

32

33

| vii) | Behöriga nationella myndigheter har noterat en ökning av ansökningar om auktorisation av värdepappersföretag som erbjuder produkterna i fråga (34). |
| --- | --- |

vii)

Behöriga nationella myndigheter har noterat en ökning av ansökningar om auktorisation av värdepappersföretag som erbjuder produkterna i fråga (34).

34

| (35) | Enligt Iosco-rapporten tillhör de vanligaste klagomålen i de olika jurisdiktionerna, avseende auktoriserade leverantörer, sådana som rör produkternas resultat (investerarna har drabbats av förluster), att kunderna inte förstår den levererade produkten eller tjänsten (och dess risker), svårigheter att ta ut medel, aggressiv/vilseledande marknadsföring och manipulering av pris eller handel (35). |
| --- | --- |

(35)

Enligt Iosco-rapporten tillhör de vanligaste klagomålen i de olika jurisdiktionerna, avseende auktoriserade leverantörer, sådana som rör produkternas resultat (investerarna har drabbats av förluster), att kunderna inte förstår den levererade produkten eller tjänsten (och dess risker), svårigheter att ta ut medel, aggressiv/vilseledande marknadsföring och manipulering av pris eller handel (35).

35

| (36) | Ovan nämnda analys av Esma av icke-professionella kunders förväntade negativa avkastning (36) styrks också av data om kundförluster som rapporterats till Esma av vissa behöriga nationella myndigheter:






  i) | CY-CySEC genomförde en analys av ett urval av kundkonton avseende binära optioner för tio leverantörer av binära optioner för perioden 1 januari–31 augusti 2017. I den fann man att i genomsnitt 87 procent av kundkontona gjorde en förlust under den perioden. I genomsnitt var förlusten per konto 480 euro. |
| --- | --- | --- |

(36)

Ovan nämnda analys av Esma av icke-professionella kunders förväntade negativa avkastning (36) styrks också av data om kundförluster som rapporterats till Esma av vissa behöriga nationella myndigheter:

36

i)

CY-CySEC genomförde en analys av ett urval av kundkonton avseende binära optioner för tio leverantörer av binära optioner för perioden 1 januari–31 augusti 2017. I den fann man att i genomsnitt 87 procent av kundkontona gjorde en förlust under den perioden. I genomsnitt var förlusten per konto 480 euro.

| ii) | Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), behörig nationell myndighet i Polen, fann, baserat på data från ett polskt värdepappersföretag, att 86,3 procent av kunderna förlorade pengar under 2016 och 86,4 procent förlorade pengar under 2017. |
| --- | --- |

ii)

Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), behörig nationell myndighet i Polen, fann, baserat på data från ett polskt värdepappersföretag, att 86,3 procent av kunderna förlorade pengar under 2016 och 86,4 procent förlorade pengar under 2017.

| iii) | IT-CONSOB fann, baserat på en enkät som genomfördes i mars 2017 vid fem filialer till EU-baserade värdepappersföretag som är aktiva inom området binära optioner, att italienska icke-professionella kunder som satsar på binära optioner realiserade relevanta förluster under 2016 upp till 74 procent med en genomsnittlig förlust på cirka 590 euro. |
| --- | --- |

iii)

IT-CONSOB fann, baserat på en enkät som genomfördes i mars 2017 vid fem filialer till EU-baserade värdepappersföretag som är aktiva inom området binära optioner, att italienska icke-professionella kunder som satsar på binära optioner realiserade relevanta förluster under 2016 upp till 74 procent med en genomsnittlig förlust på cirka 590 euro.

| iv) | UK-FCA fann vid en granskning av data från företag som rapporterade utvecklingen för kundkonton 2016 att mellan 81 procent och 85 procent av kundkontona förlorade pengar och att kunderna i genomsnitt förlorade 400–1 200 GBP. De rapporterade siffrorna tyder på att kunder gjorde en vinst på handeln men en förlust när man beaktar effekten av transaktionsavgifterna. Det tyder på att kunderna kanske inte förstår effekten av transaktionsavgifter för utvecklingen av deras konto. |
| --- | --- |

iv)

UK-FCA fann vid en granskning av data från företag som rapporterade utvecklingen för kundkonton 2016 att mellan 81 procent och 85 procent av kundkontona förlorade pengar och att kunderna i genomsnitt förlorade 400–1 200 GBP. De rapporterade siffrorna tyder på att kunder gjorde en vinst på handeln men en förlust när man beaktar effekten av transaktionsavgifterna. Det tyder på att kunderna kanske inte förstår effekten av transaktionsavgifter för utvecklingen av deras konto.

2.4   Typen av kunder

Typen av kunder

| (37) | Binära optioner marknadsförs, distribueras och säljs brett på massmarknaden med icke-professionella kunder. Men komplexiteten i binära optioner, vilken beskrivs i detta beslut, innebär att det är svårt för majoriteten av icke-professionella kunder (till skillnad från professionella kunder) att korrekt förstå och bedöma de faktiska risker de ådrar sig när de handlar med dessa produkter. De förekommande förluster som Esma noterat på kundkonton tillhörande icke-professionella kunder visar att binära optioner inte är lämpliga för icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(37)

Binära optioner marknadsförs, distribueras och säljs brett på massmarknaden med icke-professionella kunder. Men komplexiteten i binära optioner, vilken beskrivs i detta beslut, innebär att det är svårt för majoriteten av icke-professionella kunder (till skillnad från professionella kunder) att korrekt förstå och bedöma de faktiska risker de ådrar sig när de handlar med dessa produkter. De förekommande förluster som Esma noterat på kundkonton tillhörande icke-professionella kunder visar att binära optioner inte är lämpliga för icke-professionella kunder.

2.5   Marknadsförings- och distributionsaktiviteter avseende binära optioner

Marknadsförings- och distributionsaktiviteter avseende binära optioner

| (38) | Trots att binära optioner är komplexa produkter erbjuds de oftast till icke-professionella kunder via elektroniska handelsplattformar, utan att investeringsråd eller portföljförvaltning tillhandahålls. En lämplighetsbedömning krävs i sådana fall enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU (37). Men denna bedömning förhindrar inte leverantörer av binära optioner eller deras kunder eller potentiella kunder att genomföra en transaktion, efter en enkel varning till kunden. Detta kan ske i fall där kunden har lämnat inga eller otillräckliga uppgifter till leverantören avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som är relevant för den särskilda produkten samt i fall när leverantören har dragit slutsatsen att produkten inte är lämplig för kunden. Det innebär att icke-professionella kunder får tillgång till produkter, till exempel binära optioner, som på grund av sina egenskaper inte bör distribueras till kunderna (38). |
| --- | --- |

(38)

Trots att binära optioner är komplexa produkter erbjuds de oftast till icke-professionella kunder via elektroniska handelsplattformar, utan att investeringsråd eller portföljförvaltning tillhandahålls. En lämplighetsbedömning krävs i sådana fall enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU (37). Men denna bedömning förhindrar inte leverantörer av binära optioner eller deras kunder eller potentiella kunder att genomföra en transaktion, efter en enkel varning till kunden. Detta kan ske i fall där kunden har lämnat inga eller otillräckliga uppgifter till leverantören avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som är relevant för den särskilda produkten samt i fall när leverantören har dragit slutsatsen att produkten inte är lämplig för kunden. Det innebär att icke-professionella kunder får tillgång till produkter, till exempel binära optioner, som på grund av sina egenskaper inte bör distribueras till kunderna (38).

37

38

| (39) | Även mot bakgrund av Esmas frågor och svar (Q&As) (39) har behöriga nationella myndigheter observerat aggressiva marknadsföringsmetoder samt vilseledande marknadskommunikation inom denna marknadssektor (40). De innefattar till exempel användningen av sponsorevenemang eller anknytning till stora idrottslag, som ger det vilseledande intrycket att komplexa och spekulativa produkter som binära optioner är lämpliga för en massmarknad med icke-professionella kunder genom att öka den allmänna medvetenheten om varumärkena. |
| --- | --- |

(39)

Även mot bakgrund av Esmas frågor och svar (Q&As) (39) har behöriga nationella myndigheter observerat aggressiva marknadsföringsmetoder samt vilseledande marknadskommunikation inom denna marknadssektor (40). De innefattar till exempel användningen av sponsorevenemang eller anknytning till stora idrottslag, som ger det vilseledande intrycket att komplexa och spekulativa produkter som binära optioner är lämpliga för en massmarknad med icke-professionella kunder genom att öka den allmänna medvetenheten om varumärkena.

39

40

| (40) | Dessutom har vissa behöriga nationella myndigheter lyft fram inte bara regelbunden användning av vilseledande marknadsföringsmaterial, utan även den omfattande och intensiva karaktären på genomförda marknadsföringsaktiviteter:






  i) | Autorité des Marchés Financiers (FR-AMF), den behöriga nationella myndigheten i Frankrike, har rapporterat att under 2016 motsvarade antalet nya annonser (tv, radio, internet) för spekulativ handel (binära optioner, CFD-kontrakt, valutahandel) 36 procent av alla nya annonser inom finansområdet, och 45 procent av alla nya annonser för finansiella instrument (41). |
| --- | --- | --- |

(40)

Dessutom har vissa behöriga nationella myndigheter lyft fram inte bara regelbunden användning av vilseledande marknadsföringsmaterial, utan även den omfattande och intensiva karaktären på genomförda marknadsföringsaktiviteter:

i)

Autorité des Marchés Financiers (FR-AMF), den behöriga nationella myndigheten i Frankrike, har rapporterat att under 2016 motsvarade antalet nya annonser (tv, radio, internet) för spekulativ handel (binära optioner, CFD-kontrakt, valutahandel) 36 procent av alla nya annonser inom finansområdet, och 45 procent av alla nya annonser för finansiella instrument (41).

41

| ii) | DE-BaFin har noterat att värdepappersföretag som är baserade i ett land utanför EU kan, även om de är små, använda upp till 200 introducerande mäklare samtidigt (42). |
| --- | --- |

ii)

DE-BaFin har noterat att värdepappersföretag som är baserade i ett land utanför EU kan, även om de är små, använda upp till 200 introducerande mäklare samtidigt (42).

42

| iii) | Vissa behöriga nationella myndigheter har noterat att distributionen av binära optioner kan ske via elektroniska spel eller spelautomater (43). |
| --- | --- |

iii)

Vissa behöriga nationella myndigheter har noterat att distributionen av binära optioner kan ske via elektroniska spel eller spelautomater (43).

43

| (41) | Denna utveckling är särskilt problematisk med tanke på ökningen av icke-professionella kunder som är aktiva i den här marknadssektorn. |
| --- | --- |

(41)

Denna utveckling är särskilt problematisk med tanke på ökningen av icke-professionella kunder som är aktiva i den här marknadssektorn.

| (42) | I det här sammanhanget har vissa behöriga nationella myndigheter också lyft fram problemet med affärsmodellerna främjar överdriven handel (”churning”) (44). Eftersom den genomsnittliga livslängden för ett kundkonto kan vara relativt kort kan detta skapa en viss press på leverantörer att upprätthålla en stadig ström av nya kunder, vilket skulle kunna skapa incitament för leverantörer att använda aggressiva marknadsförings- och försäljningstekniker som inte ligger i den icke-professionella kundens bästa intresse. |
| --- | --- |

(42)

I det här sammanhanget har vissa behöriga nationella myndigheter också lyft fram problemet med affärsmodellerna främjar överdriven handel (”churning”) (44). Eftersom den genomsnittliga livslängden för ett kundkonto kan vara relativt kort kan detta skapa en viss press på leverantörer att upprätthålla en stadig ström av nya kunder, vilket skulle kunna skapa incitament för leverantörer att använda aggressiva marknadsförings- och försäljningstekniker som inte ligger i den icke-professionella kundens bästa intresse.

44

| (43) | En vanlig egenskap hos marknadsförings- och försäljningstekniker som används av branschen för binära optioner är erbjudandet om handelsfördelar (monetära och icke-monetära), till exempel bonusar för att locka och uppmuntra icke-professionella till att investera i binära optioner, erbjudande om gåvor (till exempel semesterresor, bilar, hemelektronik), handelsvägledningar eller minskade kostnader (till exempel spread eller avgifter) (45). |
| --- | --- |

(43)

En vanlig egenskap hos marknadsförings- och försäljningstekniker som används av branschen för binära optioner är erbjudandet om handelsfördelar (monetära och icke-monetära), till exempel bonusar för att locka och uppmuntra icke-professionella till att investera i binära optioner, erbjudande om gåvor (till exempel semesterresor, bilar, hemelektronik), handelsvägledningar eller minskade kostnader (till exempel spread eller avgifter) (45).

45

| (44) | Bonusar och andra handelsförmåner kan fungera som en distraktion från att produkten har en hög risk. De har normalt som syfte att locka icke-professionella kunder och ge incitament till handel. Icke-professionella kunder kan se på dessa reklaminsatser som en central produktegenskap i sådan grad att de inte klarar att korrekt bedöma produktens risknivå. |
| --- | --- |

(44)

Bonusar och andra handelsförmåner kan fungera som en distraktion från att produkten har en hög risk. De har normalt som syfte att locka icke-professionella kunder och ge incitament till handel. Icke-professionella kunder kan se på dessa reklaminsatser som en central produktegenskap i sådan grad att de inte klarar att korrekt bedöma produktens risknivå.

| (45) | Användningen av bonussystem är inspirerad av onlinebetting. Vissa leverantörer som marknadsför relevanta produkter erbjuder ”välkomstbonusar” (vid öppnande av konto) samt bonusar som är baserade på satsade belopp (volymbonusar) exempelvis, eller som ytterligare belopp med ”virtuella kontanter” vid vissa förutsättningar. |
| --- | --- |

(45)

Användningen av bonussystem är inspirerad av onlinebetting. Vissa leverantörer som marknadsför relevanta produkter erbjuder ”välkomstbonusar” (vid öppnande av konto) samt bonusar som är baserade på satsade belopp (volymbonusar) exempelvis, eller som ytterligare belopp med ”virtuella kontanter” vid vissa förutsättningar.

| (46) | Flera behöriga nationella myndigheter har vid tillsyn upptäckt att villkoren för reklamerbjudanden ofta är vilseledande och att många kunder rapporterade att de hade problem med att ta ut medel när de försökte använda sådana bonusar eller inte känner till att deras tillgång till bonuserbjudanden eller medel beror på en angiven handelsvolym. Med tanke på den negativa förväntade avkastning som är kopplad till handel med binära optioner, innebär detta ofta att kunder förlorar mer pengar om de handlar oftare än vad de annars skulle ha gjort utan att få något erbjudande om bonus. |
| --- | --- |

(46)

Flera behöriga nationella myndigheter har vid tillsyn upptäckt att villkoren för reklamerbjudanden ofta är vilseledande och att många kunder rapporterade att de hade problem med att ta ut medel när de försökte använda sådana bonusar eller inte känner till att deras tillgång till bonuserbjudanden eller medel beror på en angiven handelsvolym. Med tanke på den negativa förväntade avkastning som är kopplad till handel med binära optioner, innebär detta ofta att kunder förlorar mer pengar om de handlar oftare än vad de annars skulle ha gjort utan att få något erbjudande om bonus.

| (47) | Framför allt gäller följande (46):






  i) | FR-AMF har påpekat att ett av de främsta problemen med bonusar är att kunden normalt måste satsa 20 eller 30 gånger bonusbeloppet för att få rätt att ta ut pengarna, |
| --- | --- | --- |

(47)

Framför allt gäller följande (46):

46

i)

FR-AMF har påpekat att ett av de främsta problemen med bonusar är att kunden normalt måste satsa 20 eller 30 gånger bonusbeloppet för att få rätt att ta ut pengarna,

| ii) | Financial Services and Markets Authority (”BE-FSMA”), den belgiska behöriga nationella myndigheten, har noterat att den har tagit emot många klagomål från investerare som inte har kunnat ta ut sina pengar på grund av de villkor som gäller bonusbeloppen. |
| --- | --- |

ii)

Financial Services and Markets Authority (”BE-FSMA”), den belgiska behöriga nationella myndigheten, har noterat att den har tagit emot många klagomål från investerare som inte har kunnat ta ut sina pengar på grund av de villkor som gäller bonusbeloppen.

| iii) | PL-KNF har rapporterat att leverantörer erbjuder gåvor som surfplattor eller telefoner för att locka nya kunder och att leverantörer hävdar att gåvorna ökar kundens möjligheter att kontakta värdepappersföretaget. |
| --- | --- |

iii)

PL-KNF har rapporterat att leverantörer erbjuder gåvor som surfplattor eller telefoner för att locka nya kunder och att leverantörer hävdar att gåvorna ökar kundens möjligheter att kontakta värdepappersföretaget.

| iv) | DE-BaFin har angett att i huvuddelen av de fall som rör bonusar som hittills observerats, har bonusar erbjudits av leverantörer av binära optioner som agerat på gränsöverskridande basis för att övertala oerfarna icke-professionella kunder att spekulera i de berörda produkterna, som de kanske inte fullt ut förstår. |
| --- | --- |

iv)

DE-BaFin har angett att i huvuddelen av de fall som rör bonusar som hittills observerats, har bonusar erbjudits av leverantörer av binära optioner som agerat på gränsöverskridande basis för att övertala oerfarna icke-professionella kunder att spekulera i de berörda produkterna, som de kanske inte fullt ut förstår.

| (48) | Dessutom har behöriga nationella myndigheter gett uttryck för farhågor rörande om leverantörer av binära optioner följer sina förpliktelser att ge kunder rättvisande, tydlig och inte vilseledande information eller agera i kundernas bästa intresse (47). Behöriga nationella myndigheter har också tagit upp problemet med kvaliteten på den information som tillhandahålls till icke-professionella kunder (till exempel på leverantörernas webbplatser) om hur binära optioner fungerar och i synnerhet den information som lämnas om de relevanta riskerna (48). Vissa exempel där man inte uppfyller förpliktelsen att informationen ska vara rättvisande, tydlig och inte vilseledande och som använder tekniker som väcker kundernas uppmärksamhet men som inte nödvändigtvis återspeglar lämpligheten eller den övergripande kvaliteten i det finansiella instrumentet eller metoden avser följande:






  i) | Webbplatsmaterial eller information på ett språk som inte är nationellt språk i det medlemsland där tjänsterna ska tillhandahållas, eller som presenteras på det officiella språket men är översättningar av bristande kvalitet, så att det är troligt att detta försvårar förståelsen av den presenterade informationen. |
| --- | --- | --- |

(48)

Dessutom har behöriga nationella myndigheter gett uttryck för farhågor rörande om leverantörer av binära optioner följer sina förpliktelser att ge kunder rättvisande, tydlig och inte vilseledande information eller agera i kundernas bästa intresse (47). Behöriga nationella myndigheter har också tagit upp problemet med kvaliteten på den information som tillhandahålls till icke-professionella kunder (till exempel på leverantörernas webbplatser) om hur binära optioner fungerar och i synnerhet den information som lämnas om de relevanta riskerna (48). Vissa exempel där man inte uppfyller förpliktelsen att informationen ska vara rättvisande, tydlig och inte vilseledande och som använder tekniker som väcker kundernas uppmärksamhet men som inte nödvändigtvis återspeglar lämpligheten eller den övergripande kvaliteten i det finansiella instrumentet eller metoden avser följande:

47

48

i)

Webbplatsmaterial eller information på ett språk som inte är nationellt språk i det medlemsland där tjänsterna ska tillhandahållas, eller som presenteras på det officiella språket men är översättningar av bristande kvalitet, så att det är troligt att detta försvårar förståelsen av den presenterade informationen.

| ii) | Presenterar information som understryker de möjliga fördelarna kopplade till investeringar i binära optioner utan att också rättvisande och tydligt ange relevanta risker, som antyder att dessa spekulativa produkter är passande eller lämpliga för alla investerare eller att det är en enkel uppgift att få avkastning. Till exempel: ”Att handla optioner är lätt som en plätt”; ”Det har aldrig varit så enkelt att handla”, ”Börja din karriär som trader direkt”, ”Få upp till 85 procent i avkastning varje minut”, ”95 procent i avkastning på ett par minuter” och ”Vad kan du göra på en minut? Handla binära optioner och fördubbla dina pengar” (49). |
| --- | --- |

ii)

Presenterar information som understryker de möjliga fördelarna kopplade till investeringar i binära optioner utan att också rättvisande och tydligt ange relevanta risker, som antyder att dessa spekulativa produkter är passande eller lämpliga för alla investerare eller att det är en enkel uppgift att få avkastning. Till exempel: ”Att handla optioner är lätt som en plätt”; ”Det har aldrig varit så enkelt att handla”, ”Börja din karriär som trader direkt”, ”Få upp till 85 procent i avkastning varje minut”, ”95 procent i avkastning på ett par minuter” och ”Vad kan du göra på en minut? Handla binära optioner och fördubbla dina pengar” (49).

49

| (49) | De marknadsförings- och distributionsmetoder med koppling till binära optioner som beskrivs ovan bekräftar förekomsten av ett betydande problem när det gäller investerarskyddet. |
| --- | --- |

(49)

De marknadsförings- och distributionsmetoder med koppling till binära optioner som beskrivs ovan bekräftar förekomsten av ett betydande problem när det gäller investerarskyddet.

2.6   I vilken utsträckning det finansiella instrumentet kan hota investerares förtroende för det finansiella systemet

I vilken utsträckning det finansiella instrumentet kan hota investerares förtroende för det finansiella systemet

| (50) | Kombinationen av graden av komplexitet och bristen på transparens för binära optioner, produktens förväntade negativa avkastning för investerare, bristen på rimliga investeringsmål, den vilseledande och aggressiva karaktären på många marknadsförings- och distributionsaktiviteter, intressekonflikter för leverantörer samt omfattningen av potentiella negativa följder bidrar samtliga till att icke-professionella kunder förlorar förtroendet för det finansiella systemet. |
| --- | --- |

(50)

Kombinationen av graden av komplexitet och bristen på transparens för binära optioner, produktens förväntade negativa avkastning för investerare, bristen på rimliga investeringsmål, den vilseledande och aggressiva karaktären på många marknadsförings- och distributionsaktiviteter, intressekonflikter för leverantörer samt omfattningen av potentiella negativa följder bidrar samtliga till att icke-professionella kunder förlorar förtroendet för det finansiella systemet.

| (51) | Med tanke på den höga sannolikheten för att kunder ska drabbas av förluster, vilket detta beslut bekräftar, kan investerare utan annan erfarenhet av placeringar i finansiella instrument, som har lockats av den aggressiva marknadsföringen av leverantörer av binära optioner, dra slutsatsen att dessa produkter är representativa för alla finansiella instrument. Detta problem är ännu mer betydande med tanke på det stora antalet icke-professionella kunder som är kunder hos leverantörer av binära optioner och antalet klagomål på dessa produkter. |
| --- | --- |

(51)

Med tanke på den höga sannolikheten för att kunder ska drabbas av förluster, vilket detta beslut bekräftar, kan investerare utan annan erfarenhet av placeringar i finansiella instrument, som har lockats av den aggressiva marknadsföringen av leverantörer av binära optioner, dra slutsatsen att dessa produkter är representativa för alla finansiella instrument. Detta problem är ännu mer betydande med tanke på det stora antalet icke-professionella kunder som är kunder hos leverantörer av binära optioner och antalet klagomål på dessa produkter.

3.   TILLÄMPLIGA BEFINTLIGA KRAV ENLIGT UNIONSRÄTTEN BEHANDLAR INTE DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM IDENTIFIERATS (ARTIKEL 40.2 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

TILLÄMPLIGA BEFINTLIGA KRAV ENLIGT UNIONSRÄTTEN BEHANDLAR INTE DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM IDENTIFIERATS (ARTIKEL 40.2 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (52) | Enligt vad som krävs i artikel 40.2 b i förordning (EU) nr 600/2014 har Esma övervägt huruvida befintliga krav inom unionen som är tillämpliga på det relevanta finansiella instrumentet eller den relevanta aktiviteten inte behandlar hotet. De tillämpliga befintliga kraven anges i direktiv 2014/65/EU, förordning (EU) nr 600/2014 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 (50). De innefattar i synnerhet följande: i) kravet att tillhandahålla tillämplig information till kunder i artikel 24.3 och 24.4 i direktiv 2014/65/EU (51); ii) kraven på lämplighets- och passandebedömning i artikel 25.2 och 25.3 i direktiv 2014/65/EU (52); iii) kraven på bästa möjliga utförande i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU (53); iv) produktstyrningskraven i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU; och v) upplysningskraven i artiklarna 5–14 i förordning (EU) nr 1286/2014. |
| --- | --- |

(52)

Enligt vad som krävs i artikel 40.2 b i förordning (EU) nr 600/2014 har Esma övervägt huruvida befintliga krav inom unionen som är tillämpliga på det relevanta finansiella instrumentet eller den relevanta aktiviteten inte behandlar hotet. De tillämpliga befintliga kraven anges i direktiv 2014/65/EU, förordning (EU) nr 600/2014 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 (50). De innefattar i synnerhet följande: i) kravet att tillhandahålla tillämplig information till kunder i artikel 24.3 och 24.4 i direktiv 2014/65/EU (51); ii) kraven på lämplighets- och passandebedömning i artikel 25.2 och 25.3 i direktiv 2014/65/EU (52); iii) kraven på bästa möjliga utförande i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU (53); iv) produktstyrningskraven i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU; och v) upplysningskraven i artiklarna 5–14 i förordning (EU) nr 1286/2014.

50

51

52

53

| (53) | Vissa leverantörer, mäklare och intresseorganisationer nämnde uttryckligen i sina svar på uppmaningen att Esma behöver överväga effekterna av ny lagstiftning innan några produktingripanden tillämpas, särskilt den nyligen genomförda introduktionen av MiFID II (i synnerhet produktstyrningskraven) och Priip-produkter. |
| --- | --- |

(53)

Vissa leverantörer, mäklare och intresseorganisationer nämnde uttryckligen i sina svar på uppmaningen att Esma behöver överväga effekterna av ny lagstiftning innan några produktingripanden tillämpas, särskilt den nyligen genomförda introduktionen av MiFID II (i synnerhet produktstyrningskraven) och Priip-produkter.

| (54) | Det bör noteras att omfattning och innehåll i flera tillämpliga krav enligt direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 liknar de befintliga kraven i direktiv 2004/39/EG (54). Även om antagandet av direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 hade som mål att förbättra flera anmärkningsvärda aspekter av investeringstjänster och -aktiviteter för att stärka investerarskyddet (däribland genom produktingripanden) har förbättringarna i ett antal relevanta villkor inte behandlat de särskilda problem som beskrivs i detta beslut. Sett ur perspektivet risker och nackdelar för investerare som behandlas i detta beslut har flera bestämmelser därför varit i allt väsentligt oförändrade. |
| --- | --- |

(54)

Det bör noteras att omfattning och innehåll i flera tillämpliga krav enligt direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 liknar de befintliga kraven i direktiv 2004/39/EG (54). Även om antagandet av direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 hade som mål att förbättra flera anmärkningsvärda aspekter av investeringstjänster och -aktiviteter för att stärka investerarskyddet (däribland genom produktingripanden) har förbättringarna i ett antal relevanta villkor inte behandlat de särskilda problem som beskrivs i detta beslut. Sett ur perspektivet risker och nackdelar för investerare som behandlas i detta beslut har flera bestämmelser därför varit i allt väsentligt oförändrade.

54

| (55) | Kraven att tillhandahålla tillämplig information till kunder har beskrivits ytterligare i direktiv 2014/65/EU, med en betydande förbättring inom området upplysningar om kostnader och avgifter, där värdepappersföretag måste tillhandahålla aggregerad information till sina kunder i samband med investeringstjänsterna och de finansiella instrumenten. Men endast upplysningsbaserade bestämmelser – däribland förbättrad information om kostnader – är uppenbart inte tillräckliga för att hantera den komplexa risken som uppstår i samband med marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(55)

Kraven att tillhandahålla tillämplig information till kunder har beskrivits ytterligare i direktiv 2014/65/EU, med en betydande förbättring inom området upplysningar om kostnader och avgifter, där värdepappersföretag måste tillhandahålla aggregerad information till sina kunder i samband med investeringstjänsterna och de finansiella instrumenten. Men endast upplysningsbaserade bestämmelser – däribland förbättrad information om kostnader – är uppenbart inte tillräckliga för att hantera den komplexa risken som uppstår i samband med marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder.

| (56) | I synnerhet kräver artikel 24.3 i direktiv 2014/65/EU bland annat att värdepappersföretag ska säkerställa att all information, däribland marknadsföringskommunikation, som vänder sig till kunder eller potentiella kunder är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU kräver dessutom att värdepappersföretag ska lämna lämplig information i god tid till kunder och potentiella kunder med avseende på företaget och dess tjänster, de finansiella instrumenten och föreslagna strategier, handelsplatser för utförande samt alla kostnader och tillhörande avgifter, däribland särskilt rådgivning och varningar om de risker som hänger samman med investering i dessa finansiella instrument och huruvida det finansiella instrumentet är avsett för icke-professionella kunder eller professionella kunder. Baserat på beskrivningen av problemen för investerarskyddet när det gäller binära optioner (i synnerhet deras komplexitet, risker och negativa förväntade avkastning) är det tydligt att sådana nackdelar för investerare inte fullständigt eller adekvat kan kontrolleras endast via tillämpning av dessa bestämmelser. Den här typen av upplysningar fäster inte i tillräcklig utsträckning kundernas uppmärksamhet på de konkreta följderna (negativ förväntad avkastning) av att investera i dessa produkter och behandlar inte de inneboende problemen med dessa produkters egenskaper. |
| --- | --- |

(56)

I synnerhet kräver artikel 24.3 i direktiv 2014/65/EU bland annat att värdepappersföretag ska säkerställa att all information, däribland marknadsföringskommunikation, som vänder sig till kunder eller potentiella kunder är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU kräver dessutom att värdepappersföretag ska lämna lämplig information i god tid till kunder och potentiella kunder med avseende på företaget och dess tjänster, de finansiella instrumenten och föreslagna strategier, handelsplatser för utförande samt alla kostnader och tillhörande avgifter, däribland särskilt rådgivning och varningar om de risker som hänger samman med investering i dessa finansiella instrument och huruvida det finansiella instrumentet är avsett för icke-professionella kunder eller professionella kunder. Baserat på beskrivningen av problemen för investerarskyddet när det gäller binära optioner (i synnerhet deras komplexitet, risker och negativa förväntade avkastning) är det tydligt att sådana nackdelar för investerare inte fullständigt eller adekvat kan kontrolleras endast via tillämpning av dessa bestämmelser. Den här typen av upplysningar fäster inte i tillräcklig utsträckning kundernas uppmärksamhet på de konkreta följderna (negativ förväntad avkastning) av att investera i dessa produkter och behandlar inte de inneboende problemen med dessa produkters egenskaper.

| (57) | Esma har också beaktat relevansen av upplysningskraven i förordning (EU) nr 1286/2014. Förordning (EU) nr 1286/2014 lägger fast enhetliga bestämmelser om format och innehåll i det faktablad som ska tillhandahållas av producenter av paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (”Priip-produkter”) för att hjälpa dem att förstå och jämföra de huvudsakliga egenskaperna och riskerna med en Priip-produkt. I synnerhet anger artikel 5 i förordning (EU) nr 1286/2014, så som den ytterligare implementerats i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 (55), bland annat en metodik för presentation av den sammanfattande riskindikatorn och tillhörande förklaringar, däribland om den icke-professionella kunden kan förlora hela det investerade beloppet och ådra sig ytterligare ekonomiska åtaganden. Men den typen av upplysningar fäster inte i tillräcklig hög grad icke-professionella kunders uppmärksamhet på följderna av att särskilt investera i binära optioner. Till exempel avser nyckeltalet endast den enskilda binära optionen och ger inte kunden den totala procentuella andelen av kundkonton för icke-professionella kunder som förlorar pengar. |
| --- | --- |

(57)

Esma har också beaktat relevansen av upplysningskraven i förordning (EU) nr 1286/2014. Förordning (EU) nr 1286/2014 lägger fast enhetliga bestämmelser om format och innehåll i det faktablad som ska tillhandahållas av producenter av paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (”Priip-produkter”) för att hjälpa dem att förstå och jämföra de huvudsakliga egenskaperna och riskerna med en Priip-produkt. I synnerhet anger artikel 5 i förordning (EU) nr 1286/2014, så som den ytterligare implementerats i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 (55), bland annat en metodik för presentation av den sammanfattande riskindikatorn och tillhörande förklaringar, däribland om den icke-professionella kunden kan förlora hela det investerade beloppet och ådra sig ytterligare ekonomiska åtaganden. Men den typen av upplysningar fäster inte i tillräcklig hög grad icke-professionella kunders uppmärksamhet på följderna av att särskilt investera i binära optioner. Till exempel avser nyckeltalet endast den enskilda binära optionen och ger inte kunden den totala procentuella andelen av kundkonton för icke-professionella kunder som förlorar pengar.

55

| (58) | Rent allmänt är en upplysningsbaserad lösning från tillsynsmyndighet inte lämplig för dessa produkter, som i sig är olämpliga för icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(58)

Rent allmänt är en upplysningsbaserad lösning från tillsynsmyndighet inte lämplig för dessa produkter, som i sig är olämpliga för icke-professionella kunder.

| (59) | Kraven på lämplighet har också skärpts i direktiv 2014/65/EU genom krav på tillhandahållande av en lämplighetsrapport till kunden och förbättring av lämplighetsbedömningen. I synnerhet kräver artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU att leverantörer av binära optioner ska inhämta den nödvändiga informationen avseende kundens eller den potentiella kundens kunskap om eller erfarenhet av det investeringsområde som bland annat är relevant för den specifika produkttypen och kundens eller den potentiella kundens finansiella situation, inklusive deras förmåga att bära förluster, och deras investeringsmål, inklusive deras risktolerans, så att leverantören av den binära optionen kan rekommendera finansiella produkter till kunden eller den potentiella kunden som är lämpliga för dem och är förenliga med deras risktolerans och förmåga att bära förluster. Men lämplighetskravet är endast tillämpligt på tillhandahållande av investeringsråd och portföljförvaltning och därmed är det normalt inte relevanta när det gäller marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner, som mestadels sker via elektroniska plattformar, utan tillhandahållande av investeringsråd eller portföljförvaltning. |
| --- | --- |

(59)

Kraven på lämplighet har också skärpts i direktiv 2014/65/EU genom krav på tillhandahållande av en lämplighetsrapport till kunden och förbättring av lämplighetsbedömningen. I synnerhet kräver artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU att leverantörer av binära optioner ska inhämta den nödvändiga informationen avseende kundens eller den potentiella kundens kunskap om eller erfarenhet av det investeringsområde som bland annat är relevant för den specifika produkttypen och kundens eller den potentiella kundens finansiella situation, inklusive deras förmåga att bära förluster, och deras investeringsmål, inklusive deras risktolerans, så att leverantören av den binära optionen kan rekommendera finansiella produkter till kunden eller den potentiella kunden som är lämpliga för dem och är förenliga med deras risktolerans och förmåga att bära förluster. Men lämplighetskravet är endast tillämpligt på tillhandahållande av investeringsråd och portföljförvaltning och därmed är det normalt inte relevanta när det gäller marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner, som mestadels sker via elektroniska plattformar, utan tillhandahållande av investeringsråd eller portföljförvaltning.

| (60) | Dessutom är målen med lämplighetsbedömningen (bedöma produkter mot kundens kunskap och erfarenhet, ekonomiska situation och investeringsmål) i betydande utsträckning oförändrade jämfört med dem i direktiv 2004/39/EG och, vilket framgår av detta beslut, har inte varit tillräckliga för att undvika de identifierade negativa effekterna för investerare. |
| --- | --- |

(60)

Dessutom är målen med lämplighetsbedömningen (bedöma produkter mot kundens kunskap och erfarenhet, ekonomiska situation och investeringsmål) i betydande utsträckning oförändrade jämfört med dem i direktiv 2004/39/EG och, vilket framgår av detta beslut, har inte varit tillräckliga för att undvika de identifierade negativa effekterna för investerare.

| (61) | På liknande sätt har passandekraven skärpts i direktiv 2014/65/EU, i huvudsak genom att begränsa listan över okomplicerade produkter och därför begränsa omfattningen av produkter för tjänster som endast avser utförande av order. Artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU kräver att leverantörer av binära optioner ska be sina kunder eller potentiella kunder att tillhandahålla information avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som bland annat är relevant för den särskilda produkt som erbjuds eller efterfrågas för att ge leverantören möjlighet att fastställa om produkten är passande för kunden eller den potentiella kunden. Om leverantören anser att produkten inte är passande för kunden eller den potentiella kunden ska leverantören varna dem. Binära optioner uppfyller villkoren för finansiella produkter och omfattas därför av passandebedömningen enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU. |
| --- | --- |

(61)

På liknande sätt har passandekraven skärpts i direktiv 2014/65/EU, i huvudsak genom att begränsa listan över okomplicerade produkter och därför begränsa omfattningen av produkter för tjänster som endast avser utförande av order. Artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU kräver att leverantörer av binära optioner ska be sina kunder eller potentiella kunder att tillhandahålla information avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som bland annat är relevant för den särskilda produkt som erbjuds eller efterfrågas för att ge leverantören möjlighet att fastställa om produkten är passande för kunden eller den potentiella kunden. Om leverantören anser att produkten inte är passande för kunden eller den potentiella kunden ska leverantören varna dem. Binära optioner uppfyller villkoren för finansiella produkter och omfattas därför av passandebedömningen enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU.

| (62) | Men det var redan fallet enligt direktiv 2004/39/EG, som innehöll i allt väsentligt samma test för passandebedömning som det som anges i direktiv 2014/65/EU. Som framgår av beslutet och som de behöriga nationella myndigheternas tillsynserfarenheter har visat (56), har testet för passandebedömning inte varit tillräckligt för att hantera de problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut. |
| --- | --- |

(62)

Men det var redan fallet enligt direktiv 2004/39/EG, som innehöll i allt väsentligt samma test för passandebedömning som det som anges i direktiv 2014/65/EU. Som framgår av beslutet och som de behöriga nationella myndigheternas tillsynserfarenheter har visat (56), har testet för passandebedömning inte varit tillräckligt för att hantera de problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut.

56

| (63) | Inget av testen för lämplighets- och passandebedömning enligt befintliga krav kan därför sannolikt hindra icke-professionella kunder från att handla binära optioner på ett sätt som säkerställer att det betydande problemet för investerarskyddet har hanterats. |
| --- | --- |

(63)

Inget av testen för lämplighets- och passandebedömning enligt befintliga krav kan därför sannolikt hindra icke-professionella kunder från att handla binära optioner på ett sätt som säkerställer att det betydande problemet för investerarskyddet har hanterats.

| (64) | När det gäller bästa möjliga utförande fanns redan många av bestämmelserna i direktiv 2004/39/EG. Dessa bestämmelser har dock skärpts i direktiv 2014/65/EU. I synnerhet anges i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU att värdepappersföretag måste vidta ”alla åtgärder som behövs” (och inte längre ”alla rimliga åtgärder”) för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder när de utför order. Dessutom måste ytterligare information publiceras av marknadsaktörer och särskilt måste värdepappersföretag upplysa om de fem främsta handelsplatserna där de utförde kundorder och de resultat som uppnåddes när dessa order utfördes. |
| --- | --- |

(64)

När det gäller bästa möjliga utförande fanns redan många av bestämmelserna i direktiv 2004/39/EG. Dessa bestämmelser har dock skärpts i direktiv 2014/65/EU. I synnerhet anges i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU att värdepappersföretag måste vidta ”alla åtgärder som behövs” (och inte längre ”alla rimliga åtgärder”) för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder när de utför order. Dessutom måste ytterligare information publiceras av marknadsaktörer och särskilt måste värdepappersföretag upplysa om de fem främsta handelsplatserna där de utförde kundorder och de resultat som uppnåddes när dessa order utfördes.

| (65) | Esma har övervägt huruvida de omarbetade bestämmelserna för bästa möjliga utförande kan behandla åtminstone några av de problem som identifierades med avseende på marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. Ökad transparens kring utförande av order hjälper kunder att bättre förstå och utvärdera kvaliteten på företagets utföranderutiner och därmed att bättre totalt sett bedöma kvaliteten på tjänsterna de tar del av. Förbättrad information om hur företag utför kunders order hjälper dessutom kunderna när de bevakar att företaget har vidtagit alla åtgärder som behövs för att uppnå bästa möjliga resultat åt kunden. Kraven avseende bästa möjliga utförande höjer också standarden för bästa möjliga utförande med avseende på OTC-produkter genom att kräva att företag kontrollerar rimligheten i de priser som föreslås för kunden när de utför order eller fattar beslut att handla med OTC-produkter, däribland specialanpassade produkter. Kraven i direktiv 2014/65/EU implicerar insamling av marknadsdata som ska används vid uppskattning av priset på sådana produkter och där så är möjligt genom jämförelser med liknande eller jämförbara produkter. Men bestämmelserna om bästa möjliga utförande hanterar inte i sig riskerna som sammanhänger med produktens egenskaper, förutom utförande, och med den vittomfattande marknadsföringen, distributionen och försäljningen av dessa produkter till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(65)

Esma har övervägt huruvida de omarbetade bestämmelserna för bästa möjliga utförande kan behandla åtminstone några av de problem som identifierades med avseende på marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. Ökad transparens kring utförande av order hjälper kunder att bättre förstå och utvärdera kvaliteten på företagets utföranderutiner och därmed att bättre totalt sett bedöma kvaliteten på tjänsterna de tar del av. Förbättrad information om hur företag utför kunders order hjälper dessutom kunderna när de bevakar att företaget har vidtagit alla åtgärder som behövs för att uppnå bästa möjliga resultat åt kunden. Kraven avseende bästa möjliga utförande höjer också standarden för bästa möjliga utförande med avseende på OTC-produkter genom att kräva att företag kontrollerar rimligheten i de priser som föreslås för kunden när de utför order eller fattar beslut att handla med OTC-produkter, däribland specialanpassade produkter. Kraven i direktiv 2014/65/EU implicerar insamling av marknadsdata som ska används vid uppskattning av priset på sådana produkter och där så är möjligt genom jämförelser med liknande eller jämförbara produkter. Men bestämmelserna om bästa möjliga utförande hanterar inte i sig riskerna som sammanhänger med produktens egenskaper, förutom utförande, och med den vittomfattande marknadsföringen, distributionen och försäljningen av dessa produkter till icke-professionella kunder.

| (66) | När det gäller dessa i allt väsentligt liknande befintliga krav har Esma vid upprepade tillfällen noterat de risker som beskrivs ovan i varningar till investerare (57), frågor och svar (Q&As) (58) samt dess uttalande ”MiFID practices for firms selling complex products” (59). Esma har också arbetat med tillsynskonvergens med bland annat den gemensamma gruppen. Trots Esmas omfattande användning av sina icke-bindande instrument för att säkerställa en konsekvent och effektiv tillämpning av de tillämpliga befintliga kraven kvarstår problemen för investerarskydd. Detta visar på att, av de skäl som redovisas i detta avsnitt, kraven inte hanterar det identifierade problemet. |
| --- | --- |

(66)

När det gäller dessa i allt väsentligt liknande befintliga krav har Esma vid upprepade tillfällen noterat de risker som beskrivs ovan i varningar till investerare (57), frågor och svar (Q&As) (58) samt dess uttalande ”MiFID practices for firms selling complex products” (59). Esma har också arbetat med tillsynskonvergens med bland annat den gemensamma gruppen. Trots Esmas omfattande användning av sina icke-bindande instrument för att säkerställa en konsekvent och effektiv tillämpning av de tillämpliga befintliga kraven kvarstår problemen för investerarskydd. Detta visar på att, av de skäl som redovisas i detta avsnitt, kraven inte hanterar det identifierade problemet.

57

58

59

| (67) | Esma har också övervägt den potentiella effekten av de produktstyrningskrav som anges i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU. Dessa bestämmelser kräver att leverantörer som producerar finansiella instrument (vilket därmed innefattar binära optioner) för försäljning till kunder ska säkerställa att produkterna är avsedda tillgodose behoven hos en identifierad målgrupp med slutkunder inom den relevanta kundkategorin, att distributionsstrategin för produkterna är kompatibel med den identifierade målgruppen och att leverantörerna vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att de finansiella instrumenten distribueras till den identifierade målgruppen och återkommande granskar identifieringen av målgruppen och produktens resultat. Leverantörer av binära optioner ska förstå de finansiella instrument de erbjuder eller rekommenderar, bedöma hur kompatibel produkten är med behoven hos den kund till vilken de tillhandahåller investeringstjänster, och då även beakta den identifierade målgruppen med slutkunder, samt säkerställa att finansiella instrument erbjuds eller rekommenderas endast när det ligger i kundens intresse. Dessutom ska leverantörer av binära optioner som vill distribuera ett finansiellt instrument som inte utarbetats av dem ha adekvata arrangemang för att inhämta och förstå den relevanta informationen rörande processen för godkännande av produkten, däribland den identifierade målgruppen och produktens egenskaper. Leverantörer av binära optioner som distribuerar finansiella instrument som produceras av leverantörer som inte omfattas av produktstyrningskraven i direktiv 2014/65/EU eller av tredjelandsleverantörer ska också ha adekvata arrangemang för att inhämta tillräcklig information om de finansiella instrumenten. |
| --- | --- |

(67)

Esma har också övervägt den potentiella effekten av de produktstyrningskrav som anges i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU. Dessa bestämmelser kräver att leverantörer som producerar finansiella instrument (vilket därmed innefattar binära optioner) för försäljning till kunder ska säkerställa att produkterna är avsedda tillgodose behoven hos en identifierad målgrupp med slutkunder inom den relevanta kundkategorin, att distributionsstrategin för produkterna är kompatibel med den identifierade målgruppen och att leverantörerna vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att de finansiella instrumenten distribueras till den identifierade målgruppen och återkommande granskar identifieringen av målgruppen och produktens resultat. Leverantörer av binära optioner ska förstå de finansiella instrument de erbjuder eller rekommenderar, bedöma hur kompatibel produkten är med behoven hos den kund till vilken de tillhandahåller investeringstjänster, och då även beakta den identifierade målgruppen med slutkunder, samt säkerställa att finansiella instrument erbjuds eller rekommenderas endast när det ligger i kundens intresse. Dessutom ska leverantörer av binära optioner som vill distribuera ett finansiellt instrument som inte utarbetats av dem ha adekvata arrangemang för att inhämta och förstå den relevanta informationen rörande processen för godkännande av produkten, däribland den identifierade målgruppen och produktens egenskaper. Leverantörer av binära optioner som distribuerar finansiella instrument som produceras av leverantörer som inte omfattas av produktstyrningskraven i direktiv 2014/65/EU eller av tredjelandsleverantörer ska också ha adekvata arrangemang för att inhämta tillräcklig information om de finansiella instrumenten.

| (68) | Esma noterar att produktstyrningskraven för första gången introduceras i unionens lagstiftning genom direktiv 2014/65/EU. Den 2 juni 2017 publicerade Esma ”Riktlinjer för produktstyrningskraven i MiFID II” (60) i vilken vägledning ges till producenter och utvecklare för bedömning av målgruppen. |
| --- | --- |

(68)

Esma noterar att produktstyrningskraven för första gången introduceras i unionens lagstiftning genom direktiv 2014/65/EU. Den 2 juni 2017 publicerade Esma ”Riktlinjer för produktstyrningskraven i MiFID II” (60) i vilken vägledning ges till producenter och utvecklare för bedömning av målgruppen.

60

| (69) | Syftet med produktstyrningskraven är att ringa in den typ av kunder (dvs. målgruppen) för vilka finansiella instrument skulle vara lämpliga och till vilka de därför bör distribueras. Med tanke på binära optioners egenskaper (hög nivå av förluster, negativ förväntad avkastning, korta löptider på kontrakten, komplexa prissättningsstrukturer och rent allmänt brist på skäliga investeringsmål) är behöriga nationella myndigheter och Esma av åsikten att ingen positiv marknad med icke-professionella kunder kan fastställas. Flera företag, efter införandet av direktiv 2014/65/EU och produktstyrningskraven, marknadsför fortfarande binära optioner till massmarknaden. |
| --- | --- |

(69)

Syftet med produktstyrningskraven är att ringa in den typ av kunder (dvs. målgruppen) för vilka finansiella instrument skulle vara lämpliga och till vilka de därför bör distribueras. Med tanke på binära optioners egenskaper (hög nivå av förluster, negativ förväntad avkastning, korta löptider på kontrakten, komplexa prissättningsstrukturer och rent allmänt brist på skäliga investeringsmål) är behöriga nationella myndigheter och Esma av åsikten att ingen positiv marknad med icke-professionella kunder kan fastställas. Flera företag, efter införandet av direktiv 2014/65/EU och produktstyrningskraven, marknadsför fortfarande binära optioner till massmarknaden.

| (70) | Trots de regulatoriska kraven finns det bevis för att icke-professionella kunder fortsätter och kommer att fortsätta förlora pengar på binära optioner. Därför är denna åtgärd nödvändig för att hantera hotet. |
| --- | --- |

(70)

Trots de regulatoriska kraven finns det bevis för att icke-professionella kunder fortsätter och kommer att fortsätta förlora pengar på binära optioner. Därför är denna åtgärd nödvändig för att hantera hotet.

4.   BEHÖRIGA MYNDIGHETER HAR INTE VIDTAGIT ÅTGÄRDER FÖR ATT HANTERA HOTET ELLER SÅ ÄR VIDTAGNA ÅTGÄRDER OTILLRÄCKLIGA FÖR ATT HANTERA HOTET (ARTIKEL 40.2 c I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

BEHÖRIGA MYNDIGHETER HAR INTE VIDTAGIT ÅTGÄRDER FÖR ATT HANTERA HOTET ELLER SÅ ÄR VIDTAGNA ÅTGÄRDER OTILLRÄCKLIGA FÖR ATT HANTERA HOTET (ARTIKEL 40.2 c I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (71) | En av förutsättningarna för att Esma skulle anta begränsningen i detta beslut är att en behörig myndighet eller behöriga myndigheter inte har vidtagit åtgärder för att hantera hotet eller att de åtgärder som vidtagits inte har hanterat hotet på ett adekvat sätt. |
| --- | --- |

(71)

En av förutsättningarna för att Esma skulle anta begränsningen i detta beslut är att en behörig myndighet eller behöriga myndigheter inte har vidtagit åtgärder för att hantera hotet eller att de åtgärder som vidtagits inte har hanterat hotet på ett adekvat sätt.

| (72) | De problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut har lett vissa behöriga nationella myndigheter till konsultation eller vidtagande av nationella åtgärder med sikte att begränsa marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder:






  i) | Sedan augusti 2016 har Financial Services and Markets Authority (”BE-FSMA”, den belgiska behöriga myndigheten, förbjudit kommersialisering av vissa OTC-derivat (däribland binära optioner) till icke-professionella kunder. Dessutom har FSMA förbjudit ett antal aggressiva eller otillbörliga distributionstekniker, som s.k. kalla samtal via externa callcenter, otillbörliga former av ersättning och fiktiva gåvor eller bonusar (61). |
| --- | --- | --- |

(72)

De problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut har lett vissa behöriga nationella myndigheter till konsultation eller vidtagande av nationella åtgärder med sikte att begränsa marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder:

i)

Sedan augusti 2016 har Financial Services and Markets Authority (”BE-FSMA”, den belgiska behöriga myndigheten, förbjudit kommersialisering av vissa OTC-derivat (däribland binära optioner) till icke-professionella kunder. Dessutom har FSMA förbjudit ett antal aggressiva eller otillbörliga distributionstekniker, som s.k. kalla samtal via externa callcenter, otillbörliga former av ersättning och fiktiva gåvor eller bonusar (61).

61

| ii) | Sedan december 2016 är det i Frankrike förbjudet för företag som tillhandahåller investeringstjänster att marknadsföra bland annat binära kontrakt till enskilda personer (62). |
| --- | --- |

ii)

Sedan december 2016 är det i Frankrike förbjudet för företag som tillhandahåller investeringstjänster att marknadsföra bland annat binära kontrakt till enskilda personer (62).

62

| iii) | I Spanien har sedan mars 2017 the Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), den spanska behöriga nationella myndigheten, begärt att företag som till icke-professionella kunder i Spanien marknadsför CFD-kontrakt eller valutaprodukter, med en hävstång på över tio gånger, eller binära optioner, uttryckligen ska informera dessa kunder om att ES-CNMV, på grund av dessa produkters komplexitet och risknivå, anser att förvärvet av dem inte är lämpligt för icke-professionella kunder. Dessa företag har också ombetts säkerställa att kunder informeras om kostnaden de skulle ådra sig om de beslutar att stänga sina positioner vid köp av sådana produkter och, när det gäller CFD-kontrakt och valutaprodukter, att de varnas om att förlusterna, på grund av hävstång, skulle kunna bli större än det belopp som inledningsvis betalats för att köpa den relevanta produkten. Dessutom måste de från kunden inhämta ett handskrivet eller inspelat muntligt uttalande som innebär att de kan bevisa att kunden känner till att den produkt kunden tänker förvärva är särskilt komplex och att ES-CNMV anser att den inte är lämplig för en icke-professionell kund. Dessutom måste det reklammaterial som används av de företag som omfattas av CNMV:s åtgärd för att marknadsföra dessa produkter alltid innehålla en varning om svårigheten att förstå produkterna och att ES-CNMV anser att dessa produkter inte är lämpliga för icke-professionella kunder på grund av deras komplexitet och risknivå. ES-CNMV begärde också att CY-CySEC och UK-FCA skulle informera leverantörer av binära optioner om dessa krav, och uppmuntra leverantörer som erbjuder tjänster i Spanien att visa samma varning. (63) |
| --- | --- |

iii)

I Spanien har sedan mars 2017 the Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), den spanska behöriga nationella myndigheten, begärt att företag som till icke-professionella kunder i Spanien marknadsför CFD-kontrakt eller valutaprodukter, med en hävstång på över tio gånger, eller binära optioner, uttryckligen ska informera dessa kunder om att ES-CNMV, på grund av dessa produkters komplexitet och risknivå, anser att förvärvet av dem inte är lämpligt för icke-professionella kunder. Dessa företag har också ombetts säkerställa att kunder informeras om kostnaden de skulle ådra sig om de beslutar att stänga sina positioner vid köp av sådana produkter och, när det gäller CFD-kontrakt och valutaprodukter, att de varnas om att förlusterna, på grund av hävstång, skulle kunna bli större än det belopp som inledningsvis betalats för att köpa den relevanta produkten. Dessutom måste de från kunden inhämta ett handskrivet eller inspelat muntligt uttalande som innebär att de kan bevisa att kunden känner till att den produkt kunden tänker förvärva är särskilt komplex och att ES-CNMV anser att den inte är lämplig för en icke-professionell kund. Dessutom måste det reklammaterial som används av de företag som omfattas av CNMV:s åtgärd för att marknadsföra dessa produkter alltid innehålla en varning om svårigheten att förstå produkterna och att ES-CNMV anser att dessa produkter inte är lämpliga för icke-professionella kunder på grund av deras komplexitet och risknivå. ES-CNMV begärde också att CY-CySEC och UK-FCA skulle informera leverantörer av binära optioner om dessa krav, och uppmuntra leverantörer som erbjuder tjänster i Spanien att visa samma varning. (63)

63

| iv) | I Italien utfärdade IT-CONSOB i februari 2017 ett särskilt meddelande för att varna italienska icke-professionella kunder om de risker som hänger samman med binära optioner. |
| --- | --- |

iv)

I Italien utfärdade IT-CONSOB i februari 2017 ett särskilt meddelande för att varna italienska icke-professionella kunder om de risker som hänger samman med binära optioner.

| v) | I februari 2018 utfärdade Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (”PT-CMVM”), den portugisiska behöriga nationella myndigheten, ett cirkulär som angav att värdepappersföretag ska avstå från att erbjuda handelstjänster avseende derivat som är kopplade till kryptovalutor, om de inte kan säkerställa efterlevnad av alla upplysningsförpliktelser mot kunder avseende produkternas egenskaper. |
| --- | --- |

v)

I februari 2018 utfärdade Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (”PT-CMVM”), den portugisiska behöriga nationella myndigheten, ett cirkulär som angav att värdepappersföretag ska avstå från att erbjuda handelstjänster avseende derivat som är kopplade till kryptovalutor, om de inte kan säkerställa efterlevnad av alla upplysningsförpliktelser mot kunder avseende produkternas egenskaper.

| vi) | Den 10 maj 2017 utfärdade Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (”EL-HCMC”), den grekiska behöriga nationella myndigheten, ett cirkulär om tillhandahållande av investeringstjänster avseende OTC-derivat (däribland valutor, CFD-kontrakt och binära optioner) via elektroniska handelsplattformar (64). |
| --- | --- |

vi)

Den 10 maj 2017 utfärdade Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (”EL-HCMC”), den grekiska behöriga nationella myndigheten, ett cirkulär om tillhandahållande av investeringstjänster avseende OTC-derivat (däribland valutor, CFD-kontrakt och binära optioner) via elektroniska handelsplattformar (64).

64

| vii) | I Tjeckien utfärdade Central National Bank (CZ-CNB), den tjeckiska behöriga nationella myndigheten, ett uttalande i oktober 2015 för att varna icke-professionella kunder om de risker som hänger samman med binära optioner. |
| --- | --- |

vii)

I Tjeckien utfärdade Central National Bank (CZ-CNB), den tjeckiska behöriga nationella myndigheten, ett uttalande i oktober 2015 för att varna icke-professionella kunder om de risker som hänger samman med binära optioner.

| viii) | I Nederländerna presenterade Autoriteit Financiele Markten (NL-AFM), den nederländska behöriga nationella myndigheten, i februari 2017 ett samrådsdokument där det föreslås att vissa produkter, däribland binära optioner, ska omfattas av ett reklamförbud. |
| --- | --- |

viii)

I Nederländerna presenterade Autoriteit Financiele Markten (NL-AFM), den nederländska behöriga nationella myndigheten, i februari 2017 ett samrådsdokument där det föreslås att vissa produkter, däribland binära optioner, ska omfattas av ett reklamförbud.

| ix) | På Cypern utfärdade CY-CySEC i februari 2017 ett samrådsdokument med förslag om ett förbud av distribution av och handel med binära optioner i deras nuvarande form, när det gäller att slutprodukten antar egenskaperna hos ett börshandlat derivatinstrument (65). |
| --- | --- |

ix)

På Cypern utfärdade CY-CySEC i februari 2017 ett samrådsdokument med förslag om ett förbud av distribution av och handel med binära optioner i deras nuvarande form, när det gäller att slutprodukten antar egenskaperna hos ett börshandlat derivatinstrument (65).

65

| x) | I december 2016 inledde UK-FCA, eftersom man förväntade sig att binära optioner skulle komma att falla under deras tillsynsområde från den 3 januari 2018, ett samråd om tidiga policyöverväganden för potentiellt skärpta uppföranderegler för företag när det gäller binära optioner, däribland potentiell användning av produktingripande för att ändra de särskilda produktegenskaperna hos binära optioner eller införa begränsningar av försäljning och marknadsföring av dessa produkter till icke-professionella kunder. UK-FCA utfärdade också en varning till konsumenter om riskerna med att investera i binära optioner den 14 november 2017 (66). |
| --- | --- |

x)

I december 2016 inledde UK-FCA, eftersom man förväntade sig att binära optioner skulle komma att falla under deras tillsynsområde från den 3 januari 2018, ett samråd om tidiga policyöverväganden för potentiellt skärpta uppföranderegler för företag när det gäller binära optioner, däribland potentiell användning av produktingripande för att ändra de särskilda produktegenskaperna hos binära optioner eller införa begränsningar av försäljning och marknadsföring av dessa produkter till icke-professionella kunder. UK-FCA utfärdade också en varning till konsumenter om riskerna med att investera i binära optioner den 14 november 2017 (66).

66

| xi) | I december 2016 utfärdade AT-FMA, den österrikiska behöriga nationella myndigheten, en varning om riskerna med CFD, spotvalutakontrakt (”rolling spot forex”) och binära optioner. |
| --- | --- |

xi)

I december 2016 utfärdade AT-FMA, den österrikiska behöriga nationella myndigheten, en varning om riskerna med CFD, spotvalutakontrakt (”rolling spot forex”) och binära optioner.

| (73) | Dessutom publicerade Finanstilsynet (”NO-Finanstilsynet”), den norska behöriga nationella myndigheten, den 26 februari 2018 ett samrådsdokument i vilket de bland annat föreslår ett förbud mot marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder, enligt förslag av Esma i uppmaningen. Samrådet löper från den 26 februari 2018 till den 26 mars 2018 (67). |
| --- | --- |

(73)

Dessutom publicerade Finanstilsynet (”NO-Finanstilsynet”), den norska behöriga nationella myndigheten, den 26 februari 2018 ett samrådsdokument i vilket de bland annat föreslår ett förbud mot marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder, enligt förslag av Esma i uppmaningen. Samrådet löper från den 26 februari 2018 till den 26 mars 2018 (67).

67

| (74) | Dessa nationella åtgärder kan lösa vissa enskilda problem men räcker inte för att hantera det betydande problemet för investerarskyddet på gränsöverskridande nivå som beskrivs i detta beslut. Enligt vad som framgår av detta beslut marknadsförs, distribueras och säljs binära optioner vanligen via online-konton och på gränsöverskridande basis (68). Ett nationellt förbud skulle därför inte vara tillräckligt för att skydda icke-professionella kunder i medlemsländerna, utöver det land där åtgärden har vidtagits, när leverantörer av binära optioner bedriver verksamhet i dessa andra medlemsländer, vilket ofta är fallet (69). |
| --- | --- |

(74)

Dessa nationella åtgärder kan lösa vissa enskilda problem men räcker inte för att hantera det betydande problemet för investerarskyddet på gränsöverskridande nivå som beskrivs i detta beslut. Enligt vad som framgår av detta beslut marknadsförs, distribueras och säljs binära optioner vanligen via online-konton och på gränsöverskridande basis (68). Ett nationellt förbud skulle därför inte vara tillräckligt för att skydda icke-professionella kunder i medlemsländerna, utöver det land där åtgärden har vidtagits, när leverantörer av binära optioner bedriver verksamhet i dessa andra medlemsländer, vilket ofta är fallet (69).

68

69

| (75) | Mot bakgrund av det ovan nämnda gäller att om nationella åtgärder skulle vara effektiva för icke-professionella kunder i hela unionen, skulle det vara nödvändigt för behöriga nationella myndigheter i alla medlemsländer att vidta åtgärder med målet att introducera en gemensam lägsta nivå av investerarskydd som anges i detta beslut inom en kort tidsperiod. Eftersom detta inte har skett och med tanke på att det är akut att hantera de identifierade problemen för investerarskyddet finner Esma att det är nödvändigt att använda befogenheten att tillfälliga ingripa. Det nuvarande fragmenterade ramverket ger icke-professionella kunder inget eller olika nivåer av skydd i unionen när de investerar i samma komplexa produkter, ibland från samma leverantörer. |
| --- | --- |

(75)

Mot bakgrund av det ovan nämnda gäller att om nationella åtgärder skulle vara effektiva för icke-professionella kunder i hela unionen, skulle det vara nödvändigt för behöriga nationella myndigheter i alla medlemsländer att vidta åtgärder med målet att introducera en gemensam lägsta nivå av investerarskydd som anges i detta beslut inom en kort tidsperiod. Eftersom detta inte har skett och med tanke på att det är akut att hantera de identifierade problemen för investerarskyddet finner Esma att det är nödvändigt att använda befogenheten att tillfälliga ingripa. Det nuvarande fragmenterade ramverket ger icke-professionella kunder inget eller olika nivåer av skydd i unionen när de investerar i samma komplexa produkter, ibland från samma leverantörer.

| (76) | Mot bakgrund av betydelsen av och de bestående problemen med hänsyn till investerarskydd, aktiviteternas gränsöverskridande karaktär, det faktum att de påverkar mer än ett land och bevisen för att distributionen av binära optioner ökar i nya jurisdiktioner, vilket leder till ett ökande antal olika nationella åtgärder för att hantera liknande problem för investerarskydd, krävs EU-övergripande åtgärder för att säkerställa en lägsta gemensam skyddsnivå inom EU. |
| --- | --- |

(76)

Mot bakgrund av betydelsen av och de bestående problemen med hänsyn till investerarskydd, aktiviteternas gränsöverskridande karaktär, det faktum att de påverkar mer än ett land och bevisen för att distributionen av binära optioner ökar i nya jurisdiktioner, vilket leder till ett ökande antal olika nationella åtgärder för att hantera liknande problem för investerarskydd, krävs EU-övergripande åtgärder för att säkerställa en lägsta gemensam skyddsnivå inom EU.

| (77) | Till sist skulle inte heller de behöriga nationella myndigheternas tillsynsbefogenheter enligt artikel 69 i direktiv 2014/65/EU till exempel enligt punkt 2 f (tillfälligt förbud mot yrkesverksamhet) och punkt 2 t (stoppa marknadsföringen eller försäljningen då värdepappersföretaget inte har utvecklat eller tillämpat en effektiv produktgodkännandeprocess) lösa de betydande problemen för investerarskyddet. Ett produktingripande gäller en produkt eller aktivitet som hänger samman med den produkten, och gäller alla värdepappersföretag som erbjuder produkten eller aktiviteten, snarare än en viss överträdelse av ett enskilt värdepappersföretag. |
| --- | --- |

(77)

Till sist skulle inte heller de behöriga nationella myndigheternas tillsynsbefogenheter enligt artikel 69 i direktiv 2014/65/EU till exempel enligt punkt 2 f (tillfälligt förbud mot yrkesverksamhet) och punkt 2 t (stoppa marknadsföringen eller försäljningen då värdepappersföretaget inte har utvecklat eller tillämpat en effektiv produktgodkännandeprocess) lösa de betydande problemen för investerarskyddet. Ett produktingripande gäller en produkt eller aktivitet som hänger samman med den produkten, och gäller alla värdepappersföretag som erbjuder produkten eller aktiviteten, snarare än en viss överträdelse av ett enskilt värdepappersföretag.

| (78) | Genom att hantera riskerna som uppkommer vid erbjudande av binära optioner på unionsbas är ingripandeåtgärden mer effektiv än om behöriga nationella myndigheter enskilt försöker vidta åtgärder mot varje företag. Enligt vad som anges ovan visar belägg att detta är en marknadsövergripande fråga eftersom problemet inte är begränsat till särskilda leverantörers särdrag och att de huvudsakliga riskerna är inneboende i produkten och leverantörers affärsmodell. Det råder verklig oro för att distributionen av binära optioner till icke-professionella kunder inte medger att leverantören kan agera i kundernas bästa intresse eller medger att informationen är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Därmed skulle olika enskilda åtgärder av tillsynsåtgärder inte omedelbart säkerställa att ytterligare skada för icke-professionella kunder förhindras och skulle inte utgöra ett adekvat alternativ till användningen av Esmas ingripandebefogenhet. Den gränsöverskridande karaktären på distributionen av binära optioner, det faktum att de påverkar mer än ett medlemsland, den ökade distributionen av binära optioner i nya jurisdiktioner och spridningen av olika nationella åtgärder för att hantera likartade problem för investerarskyddet (vilket i sin tur kan bidra till risken för tillsynsarbitrage) ledde till slutsatsen att det anses vara nödvändigt med unionsövergripande åtgärder för att säkerställa en gemensam skyddsnivå i unionen. |
| --- | --- |

(78)

Genom att hantera riskerna som uppkommer vid erbjudande av binära optioner på unionsbas är ingripandeåtgärden mer effektiv än om behöriga nationella myndigheter enskilt försöker vidta åtgärder mot varje företag. Enligt vad som anges ovan visar belägg att detta är en marknadsövergripande fråga eftersom problemet inte är begränsat till särskilda leverantörers särdrag och att de huvudsakliga riskerna är inneboende i produkten och leverantörers affärsmodell. Det råder verklig oro för att distributionen av binära optioner till icke-professionella kunder inte medger att leverantören kan agera i kundernas bästa intresse eller medger att informationen är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Därmed skulle olika enskilda åtgärder av tillsynsåtgärder inte omedelbart säkerställa att ytterligare skada för icke-professionella kunder förhindras och skulle inte utgöra ett adekvat alternativ till användningen av Esmas ingripandebefogenhet. Den gränsöverskridande karaktären på distributionen av binära optioner, det faktum att de påverkar mer än ett medlemsland, den ökade distributionen av binära optioner i nya jurisdiktioner och spridningen av olika nationella åtgärder för att hantera likartade problem för investerarskyddet (vilket i sin tur kan bidra till risken för tillsynsarbitrage) ledde till slutsatsen att det anses vara nödvändigt med unionsövergripande åtgärder för att säkerställa en gemensam skyddsnivå i unionen.

5.   ESMAS ÅTGÄRD HANTERAR DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM IDENTIFIERATS OCH HAR INTE NÅGON NEGATIV EFFEKT PÅ EFFEKTIVITETEN PÅ DE FINANSIELLA MARKNADERNA ELLER PÅ INVESTERARE SOM INTE STÅR I PROPORTION TILL DESS FÖRDELAR (ARTIKEL 40.2 a OCH 40.3 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

ESMAS ÅTGÄRD HANTERAR DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM IDENTIFIERATS OCH HAR INTE NÅGON NEGATIV EFFEKT PÅ EFFEKTIVITETEN PÅ DE FINANSIELLA MARKNADERNA ELLER PÅ INVESTERARE SOM INTE STÅR I PROPORTION TILL DESS FÖRDELAR (ARTIKEL 40.2 a OCH 40.3 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (79) | Med beaktande av storleken och karaktären på det allvarliga problem för investerarskyddet som identifierats anser Esma att det är nödvändigt och rimligt att tillfälligt förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. Detta förbud hanterar problemet genom att ge en lämplig och enhetlig skyddsnivå till icke-professionella kunder som handlar med binära optioner inom unionen. Det har inte någon negativ effekt på effektiviteten på finansmarknader eller investerare som är oproportionerlig i förhållande till fördelarna. |
| --- | --- |

(79)

Med beaktande av storleken och karaktären på det allvarliga problem för investerarskyddet som identifierats anser Esma att det är nödvändigt och rimligt att tillfälligt förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. Detta förbud hanterar problemet genom att ge en lämplig och enhetlig skyddsnivå till icke-professionella kunder som handlar med binära optioner inom unionen. Det har inte någon negativ effekt på effektiviteten på finansmarknader eller investerare som är oproportionerlig i förhållande till fördelarna.

| (80) | För att kunna bedöma hur och i vilken utsträckning binära optioner utgör en risk för investerarskydd har Esma analyserat fördelningen av investerares avkastning (70). Denna analys identifierade två viktiga faktorer (71). Den första viktiga faktorn är den höga risknivån för binära optioner: en allmän egenskap hos binära optioner är att investeraren riskerar att förlora hela det investerade beloppet. |
| --- | --- |

(80)

För att kunna bedöma hur och i vilken utsträckning binära optioner utgör en risk för investerarskydd har Esma analyserat fördelningen av investerares avkastning (70). Denna analys identifierade två viktiga faktorer (71). Den första viktiga faktorn är den höga risknivån för binära optioner: en allmän egenskap hos binära optioner är att investeraren riskerar att förlora hela det investerade beloppet.

70

71

| (81) | Den andra faktorn, produktens negativa förväntade avkastning, är en viktig negativ faktor i detta sammanhang och gäller alla typer av binära optioner. Till skillnad från finansiella investeringar är kontrakten normalt mycket kortsiktiga och erbjuder inte något deltagande i värdeökning hos den underliggande tillgången. Till skillnad från traditionella optioner som ofta används i säkringssyfte erbjuder binära optioner en fast vinst om en viss omständighet inträffar. Resultatet för en vanlig option är i stället beroende av förändringen i pris på den underliggande tillgången när optionen har blivit ”in the money” (dvs. det är ett rörligt resultat). Denna inneboende egenskap hos produkterna begränsar produktens värde som säkringsverktyg, medan andra typer av optioner har använts för att jämna ut eller begränsa priset på en tillgång som ett företag eller en investerare exponeras direkt för. |
| --- | --- |

(81)

Den andra faktorn, produktens negativa förväntade avkastning, är en viktig negativ faktor i detta sammanhang och gäller alla typer av binära optioner. Till skillnad från finansiella investeringar är kontrakten normalt mycket kortsiktiga och erbjuder inte något deltagande i värdeökning hos den underliggande tillgången. Till skillnad från traditionella optioner som ofta används i säkringssyfte erbjuder binära optioner en fast vinst om en viss omständighet inträffar. Resultatet för en vanlig option är i stället beroende av förändringen i pris på den underliggande tillgången när optionen har blivit ”in the money” (dvs. det är ett rörligt resultat). Denna inneboende egenskap hos produkterna begränsar produktens värde som säkringsverktyg, medan andra typer av optioner har använts för att jämna ut eller begränsa priset på en tillgång som ett företag eller en investerare exponeras direkt för.

| (82) | Dessutom innebär den typiska kortsiktigheten hos binära optioner att en investerare kan göra många affärer i följd. Detta i kombination med den negativa förväntade avkastningen leder till en ökande sannolikhet för att en investerare ska göra ackumulerade förluster ju fler affärer som görs. Detta är en statistisk egenskap hos upprepad handel med negativ förväntad avkastning. |
| --- | --- |

(82)

Dessutom innebär den typiska kortsiktigheten hos binära optioner att en investerare kan göra många affärer i följd. Detta i kombination med den negativa förväntade avkastningen leder till en ökande sannolikhet för att en investerare ska göra ackumulerade förluster ju fler affärer som görs. Detta är en statistisk egenskap hos upprepad handel med negativ förväntad avkastning.

| (83) | Det är viktigt att lyfta fram att den negativa förväntade avkastningen normalt är integrerad i en leverantörs affärsmodell eftersom det normalt är den som är källan till deras förväntade vinster. En binär option förpliktigar leverantören av den binära optionen att betala ett fast belopp till investeraren om en viss omständighet inträffar, så om leverantören ska kunna göra en förväntad vinst måste investeraren göra en förväntad förlust. Dessutom är det också möjligt att leverantörer lägger på ytterligare avgifter. |
| --- | --- |

(83)

Det är viktigt att lyfta fram att den negativa förväntade avkastningen normalt är integrerad i en leverantörs affärsmodell eftersom det normalt är den som är källan till deras förväntade vinster. En binär option förpliktigar leverantören av den binära optionen att betala ett fast belopp till investeraren om en viss omständighet inträffar, så om leverantören ska kunna göra en förväntad vinst måste investeraren göra en förväntad förlust. Dessutom är det också möjligt att leverantörer lägger på ytterligare avgifter.

| (84) | Särskilt för binära optioner som erbjuds till tvåvägspriser, eftersom leverantören kommer att behöva erbjuda priser som ger dem möjlighet att göra en förväntad vinst, gäller att tillhandahållandet av dessa priser inte kan förbättra den förväntade avkastningen för investeraren. I den mån investerare går ur positioner före förfall är deras förväntade avkastning alltså lägre än om de behåller positionen till förfall. Storleken på denna inkrementella förväntade förlust varierar från leverantör till leverantör och från fall till fall, men det förväntade värdet för en investerare enligt vad tvåvägspriserna visar måste normalt vara negativt, precis som produktens inledande pris tyder på en negativ förväntad avkastning för investeraren. |
| --- | --- |

(84)

Särskilt för binära optioner som erbjuds till tvåvägspriser, eftersom leverantören kommer att behöva erbjuda priser som ger dem möjlighet att göra en förväntad vinst, gäller att tillhandahållandet av dessa priser inte kan förbättra den förväntade avkastningen för investeraren. I den mån investerare går ur positioner före förfall är deras förväntade avkastning alltså lägre än om de behåller positionen till förfall. Storleken på denna inkrementella förväntade förlust varierar från leverantör till leverantör och från fall till fall, men det förväntade värdet för en investerare enligt vad tvåvägspriserna visar måste normalt vara negativt, precis som produktens inledande pris tyder på en negativ förväntad avkastning för investeraren.

| (85) | Den kombinerade effekten belyser en viktig komponent hos binära optioner på grund av deras negativa förväntade avkastning: om den icke-professionella kunden gör ett mycket stort antal investeringar, eller om ett mycket stort antal investerare gör en enskild investering, är sannolikheten för vinst mycket låg. |
| --- | --- |

(85)

Den kombinerade effekten belyser en viktig komponent hos binära optioner på grund av deras negativa förväntade avkastning: om den icke-professionella kunden gör ett mycket stort antal investeringar, eller om ett mycket stort antal investerare gör en enskild investering, är sannolikheten för vinst mycket låg.

| (86) | Analysen av avkastningsfördelning för binära optioner korrelerar med data från behöriga nationella myndigheter som belyser att icke-professionella kunder löper höga risker att förlora en betydande andel av (ofta hela) investeringen och den negativa förväntade avkastningen. Dessa faktorer kombineras också med en allmän komplexitet och brist på transparens när det gäller produktegenskaperna hos binära optioner, bristfälliga marknadsförings- och distributionsmetoder och inneboende intressekonflikter. Det finns ingen kompensation i form av en motsvarande fördel. Tillsammans utgör dessa egenskaper en stor källa till negativa följder för nuvarande och potentiella icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(86)

Analysen av avkastningsfördelning för binära optioner korrelerar med data från behöriga nationella myndigheter som belyser att icke-professionella kunder löper höga risker att förlora en betydande andel av (ofta hela) investeringen och den negativa förväntade avkastningen. Dessa faktorer kombineras också med en allmän komplexitet och brist på transparens när det gäller produktegenskaperna hos binära optioner, bristfälliga marknadsförings- och distributionsmetoder och inneboende intressekonflikter. Det finns ingen kompensation i form av en motsvarande fördel. Tillsammans utgör dessa egenskaper en stor källa till negativa följder för nuvarande och potentiella icke-professionella kunder.

| (87) | En huvudorsak till varför finanssektorn är så reglerad är att den bidrar till viktiga övergripande intressen och mål. Särskild uppmärksamhet i detta sammanhang ägnas skyddet av icke-professionella kunder. Marknadsföringen, distributionen och försäljningen av en investeringsprodukt förutsätter att en produkt kan, åtminstone potentiellt, bidra till dessa övergripande intressen och mål, och inte medför en oproportionerlig risk för behovet av att säkerställa en lägsta nivå av investerarskydd. |
| --- | --- |

(87)

En huvudorsak till varför finanssektorn är så reglerad är att den bidrar till viktiga övergripande intressen och mål. Särskild uppmärksamhet i detta sammanhang ägnas skyddet av icke-professionella kunder. Marknadsföringen, distributionen och försäljningen av en investeringsprodukt förutsätter att en produkt kan, åtminstone potentiellt, bidra till dessa övergripande intressen och mål, och inte medför en oproportionerlig risk för behovet av att säkerställa en lägsta nivå av investerarskydd.

| (88) | Esma har nått gränsen för effektivitet hos sina icke-bindande verktyg inom detta område. I detta sammanhang, särskilt med avseende på produktstyrning, bekräftar Esma också att produktstyrningsprinciper redan utgör en del av tillsynskulturen för finansiella tjänster inom unionen. I november 2013 utfärdade de europeiska tillsynsmyndigheterna en gemensam ståndpunkt ”Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes” där man angav överordnade principer som var tillämpliga på tillsyns- och styrningsprocesser för finansiella instrument (72). I februari 2014 utfärdade Esma uttalandet ”MiFID practices for firms selling complex products” (73) och i mars 2014 utfärdades uttalandet ”Structured Retail Products - Good practices for product governance arrangements” (74). Dessutom finns från mars 2007 vägledning för produktstyrningsprinciper i Storbritannien (75). |
| --- | --- |

(88)

Esma har nått gränsen för effektivitet hos sina icke-bindande verktyg inom detta område. I detta sammanhang, särskilt med avseende på produktstyrning, bekräftar Esma också att produktstyrningsprinciper redan utgör en del av tillsynskulturen för finansiella tjänster inom unionen. I november 2013 utfärdade de europeiska tillsynsmyndigheterna en gemensam ståndpunkt ”Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes” där man angav överordnade principer som var tillämpliga på tillsyns- och styrningsprocesser för finansiella instrument (72). I februari 2014 utfärdade Esma uttalandet ”MiFID practices for firms selling complex products” (73) och i mars 2014 utfärdades uttalandet ”Structured Retail Products - Good practices for product governance arrangements” (74). Dessutom finns från mars 2007 vägledning för produktstyrningsprinciper i Storbritannien (75).

72

73

74

75

| (89) | Trots de tillsynsprinciper och regulatoriska krav som beskrivs i detta beslut, har den negativa effekten med avseende på marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder fortsatt att utvecklas de senaste åren. |
| --- | --- |

(89)

Trots de tillsynsprinciper och regulatoriska krav som beskrivs i detta beslut, har den negativa effekten med avseende på marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder fortsatt att utvecklas de senaste åren.

| (90) | Esma anser därför att ingripandeåtgärderna i syfte att förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av alla typer av binära optioner (vare sig de handlas på en handelsplats eller ej) till icke-professionella kunder är lämpliga för att hantera riskerna för investerarskydd. Det bör nämnas att icke-professionella kunder kommer att kunna köpa liknande produkter i spelsfären där dessa produkter är tillåtna enligt tillämplig relevant lagstiftning. |
| --- | --- |

(90)

Esma anser därför att ingripandeåtgärderna i syfte att förbjuda marknadsföring, distribution och försäljning av alla typer av binära optioner (vare sig de handlas på en handelsplats eller ej) till icke-professionella kunder är lämpliga för att hantera riskerna för investerarskydd. Det bör nämnas att icke-professionella kunder kommer att kunna köpa liknande produkter i spelsfären där dessa produkter är tillåtna enligt tillämplig relevant lagstiftning.

| (91) | Mindre restriktiva åtgärder har övervägts, till exempel förpliktelsen att sälja och distribuera dessa produkter genom rådgivningstjänster. Men på grund av sina egenskaper är dessa produkter inte lämpliga för icke-professionella kunder. Därför skulle en sådan åtgärd medföra en bedömning fall från fall, vilket skulle tynga leverantörer och behöriga nationella myndigheter, där resultatet, på grund av dessa produkters egenskaper, inte skulle skilja sig i någon betydande utsträckning från de åtgärder som föreslås i detta beslut. En annan åtgärd som övervägts är att fastställa en minimilöptid för de binära optionerna. Men de största problemen när det gäller denna produkt kommer inte att förändras till följd av en sådan åtgärd. I synnerhet innebär produktens prissättningsstruktur att investerare i genomsnitt kommer att erhålla en negativ förväntad avkastning utan att få några tydliga uppvägande fördelar (till exempel den säkringsfunktion som traditionella optioner medför). |
| --- | --- |

(91)

Mindre restriktiva åtgärder har övervägts, till exempel förpliktelsen att sälja och distribuera dessa produkter genom rådgivningstjänster. Men på grund av sina egenskaper är dessa produkter inte lämpliga för icke-professionella kunder. Därför skulle en sådan åtgärd medföra en bedömning fall från fall, vilket skulle tynga leverantörer och behöriga nationella myndigheter, där resultatet, på grund av dessa produkters egenskaper, inte skulle skilja sig i någon betydande utsträckning från de åtgärder som föreslås i detta beslut. En annan åtgärd som övervägts är att fastställa en minimilöptid för de binära optionerna. Men de största problemen när det gäller denna produkt kommer inte att förändras till följd av en sådan åtgärd. I synnerhet innebär produktens prissättningsstruktur att investerare i genomsnitt kommer att erhålla en negativ förväntad avkastning utan att få några tydliga uppvägande fördelar (till exempel den säkringsfunktion som traditionella optioner medför).

| (92) | Esma har också övervägt fördelarna med hårdare åtgärder, särskilt utvidgning av förbudet av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner även till professionella kunder. I det här skedet finns det inga belägg för att värdepappersföretag som handlar i dessa produkter riktar sig till professionella kunder. Därför kommer binära optioner att vara fortsatt tillgängliga för kunder som klassificeras som professionella kunder och jämbördiga motparter som, i vilket fall, är bättre skickade att bedöma finansiella produkters tekniska egenskaper. Den här gruppen av kunder innefattar också de icke-professionella kunder som har tillräcklig kunskap och erfarenhet för att kunna begära att de på begäran ska klassificeras som professionella kunder. |
| --- | --- |

(92)

Esma har också övervägt fördelarna med hårdare åtgärder, särskilt utvidgning av förbudet av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner även till professionella kunder. I det här skedet finns det inga belägg för att värdepappersföretag som handlar i dessa produkter riktar sig till professionella kunder. Därför kommer binära optioner att vara fortsatt tillgängliga för kunder som klassificeras som professionella kunder och jämbördiga motparter som, i vilket fall, är bättre skickade att bedöma finansiella produkters tekniska egenskaper. Den här gruppen av kunder innefattar också de icke-professionella kunder som har tillräcklig kunskap och erfarenhet för att kunna begära att de på begäran ska klassificeras som professionella kunder.

| (93) | Esma är medvetet om att leverantörer kommer att ställas inför potentiella ekonomiska följder och kostnader till följd av att fokusera sin verksamhet och rikta sina kunder mot andra finansiella instrument och produkter. |
| --- | --- |

(93)

Esma är medvetet om att leverantörer kommer att ställas inför potentiella ekonomiska följder och kostnader till följd av att fokusera sin verksamhet och rikta sina kunder mot andra finansiella instrument och produkter.

| (94) | Men Esma anser att följande fördelar som uppnås genom att hantera de identifierade problemen för investerarskydd uppväger den potentiella negativa effekten av åtgärderna:






  i) | minskning av risken för vilseledande försäljning och tillhörande ekonomiska följder, vilket är en stor fördel för icke-professionella kunder och finansmarknaderna som helhet, |
| --- | --- | --- |

(94)

Men Esma anser att följande fördelar som uppnås genom att hantera de identifierade problemen för investerarskydd uppväger den potentiella negativa effekten av åtgärderna:

i)

minskning av risken för vilseledande försäljning och tillhörande ekonomiska följder, vilket är en stor fördel för icke-professionella kunder och finansmarknaderna som helhet,

| ii) | minskning av risker med koppling till tillsynsarbitrage i olika företag och jurisdiktioner, och |
| --- | --- |

ii)

minskning av risker med koppling till tillsynsarbitrage i olika företag och jurisdiktioner, och

| iii) | kundernas återställda förtroende för finansmarknaderna. |
| --- | --- |

iii)

kundernas återställda förtroende för finansmarknaderna.

| (95) | Esmas åtgärder kommer att gälla från en månad efter offentliggörandet av detta beslut i Europeiska unionens officiella tidning (EUT). Detta ger en frist om en månad efter officiell publicering som siktar på att balansera icke-professionella kunders intressen att omedelbart minska de negativa effekterna av den nuvarande handeln med binära optioner mot behovet av att ge marknadsaktörer tillräckligt med tid för att organisera och ändra sina affärsmodeller på ett välordnat sätt. |
| --- | --- |

(95)

Esmas åtgärder kommer att gälla från en månad efter offentliggörandet av detta beslut i Europeiska unionens officiella tidning (EUT). Detta ger en frist om en månad efter officiell publicering som siktar på att balansera icke-professionella kunders intressen att omedelbart minska de negativa effekterna av den nuvarande handeln med binära optioner mot behovet av att ge marknadsaktörer tillräckligt med tid för att organisera och ändra sina affärsmodeller på ett välordnat sätt.

6.   ÅTGÄRDERNA GER INTE UPPHOV TILL NÅGON RISK FÖR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 40.3 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

ÅTGÄRDERNA GER INTE UPPHOV TILL NÅGON RISK FÖR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 40.3 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (96) | Mot bakgrund av karaktären på de identifierade riskerna och antalet och typen av investerare som påverkas samt de nationella åtgärder som föreslagits av ett antal medlemsländer kommer Esmas åtgärd att slå fast en lägsta åtgärdsnivå i hela unionen. Esma har också övervägt risken att leverantörer som för närvarande erbjuder binära optioner kan försöka erbjuda produkter med jämförbara egenskaper. Esma och behöriga nationella myndigheter kommer också att nära övervaka om sådana nya distributionstrender utvecklas och ger upphov till liknande negativa följder för icke-professionella kunder och om det görs några sådana ansträngningar av leverantörer av binära optioner att kringgå dessa ingripandeåtgärder, och kommer att agera enligt vad som krävs. |
| --- | --- |

(96)

Mot bakgrund av karaktären på de identifierade riskerna och antalet och typen av investerare som påverkas samt de nationella åtgärder som föreslagits av ett antal medlemsländer kommer Esmas åtgärd att slå fast en lägsta åtgärdsnivå i hela unionen. Esma har också övervägt risken att leverantörer som för närvarande erbjuder binära optioner kan försöka erbjuda produkter med jämförbara egenskaper. Esma och behöriga nationella myndigheter kommer också att nära övervaka om sådana nya distributionstrender utvecklas och ger upphov till liknande negativa följder för icke-professionella kunder och om det görs några sådana ansträngningar av leverantörer av binära optioner att kringgå dessa ingripandeåtgärder, och kommer att agera enligt vad som krävs.

| (97) | Dessutom gäller Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder alla leverantörer av binära optioner och andra personer som medvetet och avsiktligt bidrar till överträdelser av åtgärderna som faller under tillämpningsområdet för förordning (EU) nr 600/2014. Även om omfattningen av de företag som faller under artikel 40 i denna förordning avseende fondförvaltningsföretag i slutänden behöver hanteras på lagstiftande nivå för att förbättra rättssäkerheten (76), har Esma övervägt tillämpningsområdet för regelarbitrage. Mot bakgrund av de negativa effekterna för investerare som läggs fram ovan har Esma fastställt att de föreslagna åtgärderna har ett tillräckligt stort tillämpningsområde och kan därför hantera de allvarliga problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner. |
| --- | --- |

(97)

Dessutom gäller Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder alla leverantörer av binära optioner och andra personer som medvetet och avsiktligt bidrar till överträdelser av åtgärderna som faller under tillämpningsområdet för förordning (EU) nr 600/2014. Även om omfattningen av de företag som faller under artikel 40 i denna förordning avseende fondförvaltningsföretag i slutänden behöver hanteras på lagstiftande nivå för att förbättra rättssäkerheten (76), har Esma övervägt tillämpningsområdet för regelarbitrage. Mot bakgrund av de negativa effekterna för investerare som läggs fram ovan har Esma fastställt att de föreslagna åtgärderna har ett tillräckligt stort tillämpningsområde och kan därför hantera de allvarliga problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner.

76

7.   SAMRÅD OCH TILLKÄNNAGIVANDE (ARTIKEL 40.3 c OCH 40.4 I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

SAMRÅD OCH TILLKÄNNAGIVANDE (ARTIKEL 40.3 c OCH 40.4 I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (98) | Eftersom de föreslagna åtgärderna i begränsad omfattning kan röra jordbruksråvaruderivat, har Esma rådfrågat offentliga organ som ansvarar för tillsyn, administration och reglering av fysiska jordbruksmarknader enligt förordning (EG) nr 1234/2007 (77). Esma har fått svar från förbundsministeriet för livsmedel och jordbruk i Tyskland, jordbruksministeriet i Lettland och ministeriet för jordbruk och skogsbruk i Finland. Svaren innehåller inte några invändningar mot antagandet av de föreslagna åtgärderna. |
| --- | --- |

(98)

Eftersom de föreslagna åtgärderna i begränsad omfattning kan röra jordbruksråvaruderivat, har Esma rådfrågat offentliga organ som ansvarar för tillsyn, administration och reglering av fysiska jordbruksmarknader enligt förordning (EG) nr 1234/2007 (77). Esma har fått svar från förbundsministeriet för livsmedel och jordbruk i Tyskland, jordbruksministeriet i Lettland och ministeriet för jordbruk och skogsbruk i Finland. Svaren innehåller inte några invändningar mot antagandet av de föreslagna åtgärderna.

77

| (99) | Esma har informerat behöriga nationella myndigheter om det föreslagna beslutet. |
| --- | --- |

(99)

Esma har informerat behöriga nationella myndigheter om det föreslagna beslutet.

HÄRIGENOM BESLUTAS FÖLJANDE.

Artikel 1

Tillfälligt förbud mot binära optioner när det gäller icke-professionella kunder

1.   Marknadsföring, distribution och försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder förbjuds.

2.   Vid tillämpning av punkt 1, oavsett om den binära optionen handlas på en handelsplats, är en binär option ett derivat som uppfyller följande villkor:

| a) | Den måste avvecklas kontant eller kan avvecklas kontant på begäran av en av parterna av ett annat skäl än utebliven betalning eller någon annan händelse som leder till kontraktets upphörande. |
| --- | --- |

a)

Den måste avvecklas kontant eller kan avvecklas kontant på begäran av en av parterna av ett annat skäl än utebliven betalning eller någon annan händelse som leder till kontraktets upphörande.

| b) | Den genererar enbart betalning vid avveckling eller förfall. |
| --- | --- |

b)

Den genererar enbart betalning vid avveckling eller förfall.

| c) | Dess betalning är begränsad till






  i) | ett i förväg fastställt belopp eller noll om den underliggande tillgången för derivatet uppfyller ett eller flera i förväg fastställda villkor, och |
| --- | --- | --- |

c)

Dess betalning är begränsad till

i)

ett i förväg fastställt belopp eller noll om den underliggande tillgången för derivatet uppfyller ett eller flera i förväg fastställda villkor, och

| ii) | ett i förväg fastställt belopp eller noll om den underliggande tillgången för derivatet inte uppfyller ett eller flera i förväg fastställda villkor. |
| --- | --- |

ii)

ett i förväg fastställt belopp eller noll om den underliggande tillgången för derivatet inte uppfyller ett eller flera i förväg fastställda villkor.

Artikel 2

Förbud mot att ägna sig åt aktiviteter i syfte att kringgå kraven

Det ska vara förbjudet att delta, medvetet och avsiktligt, i aktiviteter vars mål eller effekt är att kringgå kraven i artikel 1, däribland att agera som en ersättare för leverantören av den binära optionen.

Artikel 3

Ikraftträdande och tillämpning

1.   Detta beslut träder i kraft dagen efter det att det har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.

2.   Detta beslut ska tillämpas från och med den 2 juli 2018 för en period på tre månader.

Utfärdat i Paris den 22 maj 2018.

För tillsynsstyrelsen

Steven MAIJOOR

Ordförande

---

(1)  
  EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.

1

(2)  
  EUT L 173, 12.6.2014, s. 84.

2

(3)  
  EUT L 87, 31.3.2017, s. 90.

3

(4)  Den gemensamma gruppen består av representanter från den cypriotiska behöriga nationella myndigheten Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC) samt representanter från åtta behöriga nationella myndigheter vars jurisdiktioner har påverkats av de tjänster som tillhandahålls av leverantörerna som är baserade på Cypern. Den gemensamma gruppens arbete ledde fram till en handlingsplan som skulle implementeras av CY-CySEC, som bland annat innefattade utökade undersökningar av leverantörer av CFD-kontrakt samt tematiska granskningar av ett urval av företag som är auktoriserade av CY-CySEC.

4

(5)  Uttalande om MiFID-rutiner för företag som säljer komplexa finansiella produkter av den 7 februari 2014 (Esma/2014/146)

5

(6)  Frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794). Frågorna och svaren uppdaterades senast den 31 mars 2017.

6

(7)  Esmas varning till investerare om ”risker med att investera i komplexa produkter” av den 7 februari 2014 (https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf), och Esmas varning till investerare om ”CFD-kontrakt, binära optioner och andra spekulativa produkter” av den 25 juli 2016 (tillgänglig på: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

7

(8)  Den gemensamma gruppens arbete har till exempel lett till att CY-CySEC har infört ett antal tillsynsåtgärder med målet att öka efterlevnad hos leverantörer som erbjuder spekulativa produkter som binära optioner.

8

(9)  Uppmaning rörande potentiella produktingripanden avseende CFD-kontrakt och binära optioner till icke-professionella kunder av den 18 januari 2018 (Esma35-43-904).

9

(10)  Antalet svar är lägre än denna siffra eftersom Esma också fick i) flera svar från samma respondenter (till exempel ett svar på var och en av de föreslagna åtgärderna mot CFD-kontrakt i separata e-postmeddelanden) och ii) dubbletter av svar från samma respondenter.

10

(11)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU, EUT L 173, 12.6.2014, s. 349.

11

(12)  Normalt är det lägre av de två resultaten noll, men det behöver inte vara så. Binära optioner skiljer sig från andra spekulativa produkter som säljs till icke-professionella kunder, till exempel CFD-kontrakt, eftersom betalningen är ett i förväg fastställt belopp som inte har direkt koppling till storleken på förändringen i pris, nivå eller värde på den underliggande tillgången.

12

(13)  Investerare kan till exempel satsa på att priset på den underliggande tillgången ska ligga inom ett visst intervall eller huruvida den underliggande tillgången kommer att nå ett en angiven prisnivå vid någon tidpunkt under den binära optionens löptid.

13

(14)  Till exempel FR-AMF, BE-FSMA, UK-FCA, IT-CONSOB.

14

(15)  Till exempel UK-FCA.

15

(16)  Se skäl 35.

16

(17)  Report on the IOSCO Survey on Retail OTC Leveraged Products, december 2016 (tillgänglig på adressen: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD550.pdf).

17

(18)  Till exempel Quebec Autorité des Marchés Financiers och Turkish Capital Markets Board (CMB) (sidan 2), Financial Futures Association of Japan (sidan 6), US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) och the Securities and Exchange Commission (SEC) (sidan 55 i Iosco-rapporten). I Québec har den behöriga myndigheten inte godkänt att binära optioner ska få säljas till icke-professionella kunder. CMB har beslutat att inte tillåta försäljning av binära optioner till icke-professionella kunder. I Israel har ett förbud mot försäljning av binära optioner till investerare godkänts. Tillgänglig på adressen: http://www.isa.gov.il/sites/ISAEng/1489/1511/Pages/eitonot25102017_1.aspx. CFTC:s Office of Consumer Outreach och SEC:s Office of Investor Education and Advocacy i USA har utfärdat en varning till investerare för att varna för olagliga upplägg som innefattar binära optioner och tillhörande handelsplattformar. Tillgänglig på adressen: http://www.cftc.gov/ConsumerProtection/FraudAwarenessPrevention/CFTCFraudAdvisories/fraudadv_binaryoptions.

18

(19)  Iosco-rapporten, sidan iii.

19

(20)  Till exempel uppfyller inte binära optioner kriterierna för att anses vara okomplicerade finansiella instrument enligt den kombinerade läsningen av artikel 25.4 i direktiv 2014/65/EU och artikel 57 i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/565 av den 25 april 2016 som kompletterar Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU avseende organisationskrav och verksamhetsförutsättningar för värdepappersföretag och definierade termer för det direktivets syfte, EUT L 87, 31.3.2017, s. 1.

20

(21)  Utöver att uppskatta sannolikheten för omständigheter baserat på marknadens prissättning av relevanta optioner, kan leverantörer använda prismodeller som Black-Scholes modell eller modeller som innefattar aspekter av Black-Scholes prissättningsmodell. I Black-Scholes modell är tid till förfall, ursprungligt pris på den underliggande tillgången och lösenpris kända variabler. Rörelsen i den stokastiska processen som används i modellen uppskattas vanligen av antingen en eller båda av riskfri ränta och den underliggande tillgångens historiska utveckling.

21

(22)  Om det till exempel handlar om en binär option som erbjuds till ett pris som ligger en bit från lösenpriset kan leverantören erbjuda kunden rätt att köpa optionen till 22 euro mot en avkastning på 100 euro för en omständighet med 20 procents sannolikhet att inträffa (vilket motsvarar ett verkligt värde om 20 euro).

22

(23)  Om en leverantör av binära optioner erbjuder löpande tvåvägspriser går det att observera en spread mellan priset till vilket kunden kan köpa den binära optionen från leverantören (”köppris”) och priset till vilket kunden kan sälja optionen till leverantören (”säljpris”). Dessa två priser skiljer sig normalt från ”priset vid noll i förväntad avkastning”, nämligen det pris till vilket köpet av den binära optionen skulle generera noll i förväntad avkastning för köparen, där säljpriset normalt är lägre och köppriset normalt högre än priset vid noll i förväntad avkastning. Denna spread kring priset vid noll i förväntad avkastning visar att en icke-professionell kund i genomsnitt kommer att förlora både på att gå in i en option och gå ur den före förfall.

23

(24)  Avsnitt 2 i Esmas frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering den 31 mars 2017 diskuterar vissa av dessa intressekonflikter mer utförligt.

24

(25)  För till exempel en binär option med 50 procents sannolikhet för vinst och en avkastning på 80 procent av investerat belopp om optionen är ”in the money” vid förfall, är risken för en investerare att drabbas av en ackumulerad förlust cirka 75 procent sett på 20 affärer. Se Esmas Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options, 2018.

25

Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options,

(26)  Data tillhandahållna 2015 av: BG-FSC, CY-CySEC, CZ-CNB, FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, LU-CSSF, MT-MFSA, NL-AFM, PT-CMVM, RO-ASF, UK-FCA; data tillhandahållna 2017 av: CY-CySEC, CZ-CNB, ES-CNMV, FR-AMF, IE-CBI, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, NO-Finanstilsynet, SK-NBS, UK-FCA.

26

(27)  Med tanke på den frekventa gränsöverskridande aspekten av leverantörernas aktiviteter kan denna siffra innefatta kunder från länder utanför EES. När det gäller Storbritannien har antalet CFD-finansierade kundkonton ökat från 657 000 år 2011 till 1 051 000 vid slutet av 2016. Men dessa siffror undantar inte vilande kundkonton eller om flera konton används av samma icke-professionella kunder. Siffrorna från CY-CySEC har sammanställts med grund i konton som öppnats av leverantörer som är auktoriserade av CY-CySEC och som erbjuder dessa produkter.

27

(28)  När det gäller Storbritannien innefattar denna siffra inte icke-brittiska kunder hos företag som är auktoriserade i Storbritannien, vilka 2016 uppskattades till cirka 400 000. För övriga medlemsländer som lämnade uppgifter till Esma kan siffran innefatta kunder från länder utanför EES.

28

(29)  CY-CySEC noterade också att dessa siffror innefattar kunder från länder utanför EES.

29

(30)  Baserat på uppgifter från DE-BaFin i januari 2017 som omfattar data för 2016.

30

(31)  Se Iosco-rapporten. Även om det inte finns någon övergripande statistik rapporterade ett antal behöriga nationella myndigheter till Esma att år 2016 växte marknaden med avseende på antalet kunder i deras respektive jurisdiktioner. Till exempel noterade Polen och Litauen en ökning av värdet på transaktioner avseende binära optioner medan Portugal noterade en ökning av antalet företag som erbjuder dessa tjänster. Dessutom har två behöriga nationella myndigheter, som tidigare inte hade noterat någon egentlig marknad för dessa instrument till icke-professionella kunder i deras respektive jurisdiktion, särskilt hänvisat till en växande marknad inom det här området.

31

(32)  AT-FMA, BE-FSMA, CY-CySEC, CZ-CNB, DE-BaFin, DK-Finanstilsynet, EE-FSA, EL-HCMC, ES-CNMV, FI-FSA. FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, IT-CONSOB, LI-FMA, LT-Lietuvos Bankas, MT-MFSA, NL-AFM, NO-Finanstilsynet, PT-CMVM, RO-ASF, SE-FI, SI-ATVP, UK-FCA.

32

(33)  CZ-CNB, IT-CONSOB.

33

(34)  På Cypern inkom 42 ansökningar 2016 jämfört med 16 ansökningar år 2015 och 28 år 2014. I Storbritannien har FCA fått totalt 27 ansökningar från företag som vill få tillstånd att erbjuda binära optioner till icke-professionella kunder (20 av dessa ansökningar var från företag som ville ändra sina tillstånd och sju var nya ansökningar). I det avseendet bör det noteras att binära optioner ligger inom UK-FCA:s område från och med den 3 januari 2018. Dessförinnan reglerades de av UK Gambling Commission.

34

(35)  Iosco-rapporten, sidan 46.

35

(36)  Se Esmas Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options, 2018.

36

Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options,

(37)  Tidigare artikel 19.2 och 19.3 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1).

37

(38)  Denna risk kan möjligen öka på grund av överdrivet självförtroende viket ofta har observerats i nyligen genomförda beteendestudier. Enligt en ny studie (Li, Mingsheng och Li, Qian samt Li, Yan, The Danger of Investor Overconfidence [14 november 2016] tillgänglig på SSRN: https://ssrn.com/abstract=2932961) om effekten av investerares sentiment på marknadseffektivitet kring marknadskrascher, att investerares överdrivna självförtroende försämrar prisidentifiering, ökar idiosynkratiska risker och dämpar reaktioner på marknaden före marknadskrascher på grund av informationsbias (Peng, Lin, Wei Xiong, 2006. Investor attention, overconfidence and category learning. Journal of Financial Economics 80, 563–602), samt investerares attributionsbias (Gervais, S. och T. Odean, 2001. Learning to be Overconfident. The Review of Financial Studies, 14, 1–27) och hög risk för arbitrage (Benhabit, Jess, Xuewen Liu och Penfei Wang, 2016. Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations. Journal of Financial Economics 120, 420–443). För mer i samma ämne, se bland annat även: Ricciardi, Victor, kapitel 26: The Psychology of Speculation in the Financial Markets (1 juni 2017). Financial Behavior: Players, Services, Products, and Markets. H. Kent Baker, Greg Filbeck och Victor Ricciardi, redaktörer, 481–498, New York, NY: Oxford University Press, 2017; N. Barberis och R. H. Thaler (2003), A Survey of Behavioral Finance, i M. Harris, G.M. Constantinides och R. Stultz, ”Handbook of the Economics of Finance”; D. Dorn och G. Huberman (2005), Talk and action: What individual investors say and what they do; C.H. Pan och M. Statman (2010) Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities, arbetspapper; A. Nosic and M. Weber (2010), How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence; N. Linciano (2010), How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance, A. Lefevre och M. Chapman (2017), ”Behavioural economics and financial consumer protection”, OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, nr 42 OECD Publishing.

38

Investor attention, overconfidence and category learning

Learning to be Overconfident

Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations

The Psychology of Speculation in the Financial Markets

A Survey of Behavioral Finance

Talk and action: What individual investors say and what they do

Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities

How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence

How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance

(39)  Avsnitt 3 i Esmas frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering den 31 mars 2017.

39

(40)  Till exempel BE-FSMA, ES-CNMV, FR-AMF och IT-CONSOB.

40

(41)  Iosco-rapporten, sidan 5.

41

(42)  Ibidem.

42

(43)  Enligt identifiering av DE-BaFin och PL-KNF.

43

(44)  Till exempel UK-FCA och NO-Finanstilsynet.

44

(45)  Avsnitt 6 i Esmas frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållandet av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794), enligt uppdatering den 31 mars 2017, anger att det inte är sannolikt att ett företag som erbjuder en bonus avsedd att ge icke-professionella kunder incitament att handla komplexa spekulativa produkter som CFD-kontrakt, binära optioner och spotvalutakontrakt (”rolling spot forex”) skulle kunna visa att det agerar ärligt, rättvist och professionellt och i de icke-professionella kundernas bästa intresse.

45

(46)  Enligt beskrivning i Iosco-rapporten, sidan 32.

46

(47)  Till exempel BE-FSMA, ES-CNMV, FR-AMF, IT-CONSOB.

47

(48)  Avsnitt 3 i Esmas frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt, binära optioner och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering den 31 mars 2017 diskuterar mer utförligt vilken information som bör tillhandahållas till kunder och potentiella kunder.

48

(49)  Avsnitt 3 i Esmas frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering den 31 mars 2017.

49

(50)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (Priip-produkter) (EUT L 352, 9.12.2014, s. 1).

50

(51)  Tidigare artikel 19.2 och 19.3 i direktiv 2004/39/EG.

51

(52)  Tidigare artikel 19.4 och 19.5 i direktiv 2004/39/EG.

52

(53)  Tidigare artikel 21 i direktiv 2004/39/EG.

53

(54)  Direktiv 2004/39/EG. Bilaga IV till direktiv 2014/65/EU innehåller en korrelationstabell mellan kraven i direktiv 2004/39/EG och kraven i direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014.

54

(55)  Kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 av den 8 mars 2017 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (Priip-produkter) genom fastställande av tekniska tillsynsstandarder för faktabladens utformning, innehåll, översyn och ändring, samt för villkoren för fullgörandet av kravet på tillhandahållande av sådana faktablad (EUT L 100, 12.4.2017, s. 1).

55

(56)  Till exempel uttryckte IE-CBI farhågor rörande de kriterier som användes för att bedöma kunskap och erfarenhet för bedömningen efter deras tematiska granskning (tillgänglig på adressen: https://www.centralbank.ie/news/article/inspection-finds-75-percent-of-cfd-clients-lost-money). Dessutom har UK-FCA observerat upprepade brister hos leverantörer när det gäller tillräckligheten hos deras passandebedömningar och tillhörande riktlinjer och rutiner (se ovan).

56

(57)  Esmas varning till investerare om ”risker med att investera i komplexa produkter” av den 7 februari 2014 (https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf), och Esmas varning till investerare om ”CFD-kontrakt, binära optioner och andra spekulativa produkter” av den 25 juli 2016 (Tillgänglig på: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

57

(58)  Frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering av den 31 mars 2017.

58

(59)  Uttalande om MiFID-rutiner för företag som säljer komplexa finansiella produkter av den 7 februari 2014 (Esma/2014/146).

59

(60)  Esma – Riktlinjer för produktstyrningskraven i MiFID II av den 2 juni 2017 (Esma35-43-620).

60

(61)  Föreskrift av myndigheten för finansiella tjänster och finansmarknader om styrning av distributionen av vissa finansiella derivatinstrument till kunder.

61

(62)  Artikel 72 i lag nr 2016-1691 av den 9 december 2016 om transparens, bekämpning av korruption och modernisering av näringslivet (loi no 2016-1691 du 9 décembre 2016 relative à la transparence, à la lutte contre la corruption et à la modernisation de la vie économique).

62

o

(63)  De avsedda åtgärderna tillkännagavs i ES-CNMV:s meddelande ”Measures on the Marketing of CFDs and Other Speculative Products to Retail Investors” av den 21 mars 2017.

63

(64)  HCMC Circular nr 56/10.5.2017.

64

(65)  Tillgänglig på adressen: https://www.cysec.gov.cy/CMSPages/GetFile.aspx?guid=ebf53e28-2bb7-4494-bb3a-4cced2e3c8ba

65

(66)  UK-FCA, ”Consumer warning on the risks of investing in binary options”, 14 november 2017. Tillgänglig på adressen: https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-binary-options

66

(67)  Tillgänglig på adressen: https://www.finanstilsynet.no/contentassets/455795d40fe4445f88a3b71b35079c94/horingsnotat---produktintervensjon.pdf

67

(68)  Till exempel UK-FCA, IT-CONSOB, ES-CNMV, BE-FSMA, FR-AMF, DE- BaFin, DK- Finanstilsynet, LU-CSSF, NL-AFM.

68

(69)  Se skäl 34 vi.

69

(70)  Se Esmas Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options, 2018.

70

Product Intervention Analysis: Measure on Binary Options,

(71)  Ibidem.

71

(72)  Gemensam ståndpunkt ”Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes” (JC-2013-77).

72

(73)  Uttalande ”MiFID practices for firms selling complex products” av den 7 februari 2014 (Esma/2014/146). Detta uttalande inkluderade särskilt hänvisningar till CFD-kontrakt och binära optioner.

73

(74)  Uttalande ”Structured Retail Products - Good practices for product governance arrangements” av den 27 mars 2014 (Esma/2014/332).

74

(75)  
  ”
  The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers
  ”. Tillgänglig på adressen: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf. Vägledningen har koppling till Storbritanniens Principles for Businesses (PRIN). Tillgänglig på adressen: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf

75

The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers

(76)  Esma har understrukit risken för regelarbitrage i sitt uttalande om effekten av undantag av förvaltningsbolag för fondföretag från tillämpningsområdet för MiFIR:s ingripandeåtgärder (Impact of the exclusion of fund management companies from the scope of the MiFIR Intervention Powers) av den 12 januari 2017 (Esma50-1215332076-23), i vilket de har uttryckt farhågor rörande risken för regelarbitrage och den potentiella risken för minskad effektivitet hos framtida ingripandeåtgärder till följd av undantagande av vissa företag från tillämpningsområdet för de relevanta åtgärderna (förvaltningsbolag för fondföretag och förvaltare av alternativa investeringsfonder). Kommissionen har föreslagit ändringar för att öka rättssäkerheten med avseende på ändring av förordning (EU) nr 600/2014 (COM(2017) 536/948972).

76

(77)  Rådets förordning (EG) nr 1234/2007 av den 22 oktober 2007 om upprättande av en gemensam organisation av jordbruksmarknaderna och om särskilda bestämmelser för vissa jordbruksprodukter (”enda förordningen om de gemensamma organisationerna av marknaden”) (EUT L 299, 16.11.2007, s. 1)

77

---

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/50 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/50

---

EUROPEISKA VÄRDEPAPPERS- OCH MARKNADSMYNDIGHETENS BESLUT (EU) 2018/796

av den 22 maj 2018

om att tillfälligt begränsa kontrakt avseende prisskillnader (CFD-kontrakt) i unionen i enlighet med artikel 40 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014

TILLSYNSSTYRELSEN VID EUROPEISKA VÄRDEPAPPERS- OCH MARKNADSMYNDIGHETEN HAR ANTAGIT DETTA BESLUT

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (1), särskilt artiklarna 9.5, 43.2 och 44.1,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 (2), särskilt artikel 40,

med beaktande av kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/567 av den 18 maj 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 avseende definitioner, transparens, portföljkompression och tillsynsåtgärder beträffande produktingripande och positioner (3), särskilt artikel 19, och

av följande skäl:

1.   INLEDNING

INLEDNING

| (1) | De senaste åren har Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) och flera nationella behöriga myndigheter observerat en snabb ökning i marknadsföring, distribution eller försäljning av kontrakt avseende prisskillnader (CFD-kontrakt) till icke-professionella kunder i unionen. CFD-kontrakt och binära optioner är till sin natur riskfyllda och komplexa produkter som ofta handlas i spekulationssyfte. Esma och behöriga nationella myndigheter har också noterat att deras erbjudande till icke-professionella kunder i allt högre grad har omfattat aggressiva marknadsföringstekniker samt en brist på transparent information som inte ger icke-professionella kunder möjlighet att förstå produkternas underliggande risker. Esma och behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för omfattande farhågor rörande det ökande antalet icke-professionella kunder som handlar med dessa produkter och förlorar pengar. Farhågorna bekräftas också av de många klagomål som har tagits emot från icke-professionella kunder i EU som har drabbats av stora förluster i sin handel med CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

(1)

De senaste åren har Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) och flera nationella behöriga myndigheter observerat en snabb ökning i marknadsföring, distribution eller försäljning av kontrakt avseende prisskillnader (CFD-kontrakt) till icke-professionella kunder i unionen. CFD-kontrakt och binära optioner är till sin natur riskfyllda och komplexa produkter som ofta handlas i spekulationssyfte. Esma och behöriga nationella myndigheter har också noterat att deras erbjudande till icke-professionella kunder i allt högre grad har omfattat aggressiva marknadsföringstekniker samt en brist på transparent information som inte ger icke-professionella kunder möjlighet att förstå produkternas underliggande risker. Esma och behöriga nationella myndigheter har gett uttryck för omfattande farhågor rörande det ökande antalet icke-professionella kunder som handlar med dessa produkter och förlorar pengar. Farhågorna bekräftas också av de många klagomål som har tagits emot från icke-professionella kunder i EU som har drabbats av stora förluster i sin handel med CFD-kontrakt.

| (2) | Dessa allvarliga problem rörande investerarskyddet har lett till att Esma har vidtagit ett antal icke bindande åtgärder. Sedan juni 2015 har Esma samordnat arbetet i en gemensam grupp som har inrättats för att hantera problem i samband med ett antal leverantörer som är baserade på Cypern och som ger icke-professionella kunder gränsöverskridande erbjudanden om CFD-kontrakt, binära optioner och andra spekulationsprodukter i hela EU (4). Sedan juli 2015 har Esma också samordnat en arbetsgrupp med medlemmar från Esma och de nationella behöriga myndigheterna. Gruppen arbetar för att övervaka erbjudandet av CFD-kontrakt och binära optioner på massmarknaden för icke-professionella kunder och utforma enhetliga tillsynsstrategier på detta område i unionen. Esma har också uppmuntrat till konvergens i tillsynsarbetet i unionen i fråga om erbjudanden av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder genom att utfärda ett yttrande (5) och en samling frågor och svar (6) i enlighet med artikel 29 i förordning (EU) nr 1095/2010. Slutligen har Esma offentliggjort varningar (7) för att lyfta fram problemen med de risker som ett okontrollerat erbjudande av bland annat CFD-kontrakt och binära optioner innebär för icke-professionella kunder. Dessa åtgärder har fått vissa positiva effekter (8), men Esma anser att det fortfarande finns allvarliga problem för investerarskyddet. |
| --- | --- |

(2)

Dessa allvarliga problem rörande investerarskyddet har lett till att Esma har vidtagit ett antal icke bindande åtgärder. Sedan juni 2015 har Esma samordnat arbetet i en gemensam grupp som har inrättats för att hantera problem i samband med ett antal leverantörer som är baserade på Cypern och som ger icke-professionella kunder gränsöverskridande erbjudanden om CFD-kontrakt, binära optioner och andra spekulationsprodukter i hela EU (4). Sedan juli 2015 har Esma också samordnat en arbetsgrupp med medlemmar från Esma och de nationella behöriga myndigheterna. Gruppen arbetar för att övervaka erbjudandet av CFD-kontrakt och binära optioner på massmarknaden för icke-professionella kunder och utforma enhetliga tillsynsstrategier på detta område i unionen. Esma har också uppmuntrat till konvergens i tillsynsarbetet i unionen i fråga om erbjudanden av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder genom att utfärda ett yttrande (5) och en samling frågor och svar (6) i enlighet med artikel 29 i förordning (EU) nr 1095/2010. Slutligen har Esma offentliggjort varningar (7) för att lyfta fram problemen med de risker som ett okontrollerat erbjudande av bland annat CFD-kontrakt och binära optioner innebär för icke-professionella kunder. Dessa åtgärder har fått vissa positiva effekter (8), men Esma anser att det fortfarande finns allvarliga problem för investerarskyddet.

4

5

6

7

8

| (3) | Den 18 januari 2018 utfärdade Esma en uppmaning att inkomma med synpunkter på dess potentiella produktingripande för marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt och binära optioner till icke-professionella kunder (9) (nedan kallad uppmaningen att inkomma med synpunkter). Uppmaningen gällde till och med den 5 februari 2018. Esma tog emot nära 18 500 (10) svar. Av dessa svar kom 82 från leverantörer, branschorganisationer, börser och mäklare som deltar i verksamhet som rör CFD-kontrakt och/eller binära optioner. Tio svar lämnades in av konsumentföreträdare och resterande svar kom från enskilda individer. Den övervägande delen av svaren från enskilda personer samlades in och förmedlades via leverantörer av CFD-kontrakt och/eller binära optioner. Den förstnämnda kategorin av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter, framför allt produktleverantörer, uttryckte i allmänhet farhågor om de sänkta intäkter som de föreslagna åtgärderna kan leda till och kostnaderna för att genomföra dem. Många enskilda svarande uttryckte också farhågor, framför allt om att de föreslagna gränsvärdena för hävstången skulle vara för låga. |
| --- | --- |

(3)

Den 18 januari 2018 utfärdade Esma en uppmaning att inkomma med synpunkter på dess potentiella produktingripande för marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt och binära optioner till icke-professionella kunder (9) (nedan kallad uppmaningen att inkomma med synpunkter). Uppmaningen gällde till och med den 5 februari 2018. Esma tog emot nära 18 500 (10) svar. Av dessa svar kom 82 från leverantörer, branschorganisationer, börser och mäklare som deltar i verksamhet som rör CFD-kontrakt och/eller binära optioner. Tio svar lämnades in av konsumentföreträdare och resterande svar kom från enskilda individer. Den övervägande delen av svaren från enskilda personer samlades in och förmedlades via leverantörer av CFD-kontrakt och/eller binära optioner. Den förstnämnda kategorin av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter, framför allt produktleverantörer, uttryckte i allmänhet farhågor om de sänkta intäkter som de föreslagna åtgärderna kan leda till och kostnaderna för att genomföra dem. Många enskilda svarande uttryckte också farhågor, framför allt om att de föreslagna gränsvärdena för hävstången skulle vara för låga.

9

uppmaningen att inkomma med synpunkter

10

| (4) | Esma har vederbörligen övervägt dessa farhågor. Efter att ha vägt dem mot de allvarliga problem för investerarskyddet som har konstaterats, vilka också bekräftades ytterligare i de svar som togs emot från konsumentföreträdare och enskilda personer som stödde de föreslagna åtgärderna och efterfrågade ännu strängare åtgärder, anser Esma emellertid att det är nödvändigt att införa en tillfällig begränsning för marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder i enlighet med artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014. |
| --- | --- |

(4)

Esma har vederbörligen övervägt dessa farhågor. Efter att ha vägt dem mot de allvarliga problem för investerarskyddet som har konstaterats, vilka också bekräftades ytterligare i de svar som togs emot från konsumentföreträdare och enskilda personer som stödde de föreslagna åtgärderna och efterfrågade ännu strängare åtgärder, anser Esma emellertid att det är nödvändigt att införa en tillfällig begränsning för marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder i enlighet med artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014.

| (5) | En åtgärd som införs enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 måste granskas återkommande och minst var tredje månad. Vid granskningen av åtgärden kommer Esma att hantera eventuella kringgående metoder som kan komma att utvecklas. Om åtgärden inte förlängs efter tre månader upphör den att gälla. |
| --- | --- |

(5)

En åtgärd som införs enligt artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 måste granskas återkommande och minst var tredje månad. Vid granskningen av åtgärden kommer Esma att hantera eventuella kringgående metoder som kan komma att utvecklas. Om åtgärden inte förlängs efter tre månader upphör den att gälla.

| (6) | För att undvika missförstånd används begrepp i detta beslut i samma betydelse som i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU (11) och förordning (EU) nr 600/2014, inklusive definitionen av derivat. |
| --- | --- |

(6)

För att undvika missförstånd används begrepp i detta beslut i samma betydelse som i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU (11) och förordning (EU) nr 600/2014, inklusive definitionen av derivat.

11

| (7) | Esmas tillfälliga begränsning uppfyller de villkor som anges i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 av de skäl som beskrivs nedan. |
| --- | --- |

(7)

Esmas tillfälliga begränsning uppfyller de villkor som anges i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014 av de skäl som beskrivs nedan.

2.   BESKRIVNING AV MARKNADEN FÖR FÖRSÄLJNING AV CFD-KONTRAKT TILL ICKE-PROFESSIONELLA KUNDER OCH FÖREKOMSTEN AV ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET (ARTIKEL 40.2 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

BESKRIVNING AV MARKNADEN FÖR FÖRSÄLJNING AV CFD-KONTRAKT TILL ICKE-PROFESSIONELLA KUNDER OCH FÖREKOMSTEN AV ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET (ARTIKEL 40.2 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (8) | Detta beslut avser CFD-kontrakt som är kontantavräknade derivatkontrakt som syftar till att ge innehavaren en lång- eller kortfristig exponering mot variationer i priset, nivån eller värdet på en underliggande tillgång. Dessa CFD-kontrakt omfattar bland annat rullande spotvalutakontrakt och FSB-kontrakt (Financial spread betting). Detta beslut gäller inte optioner, futures, swappar och räntesäkringsavtal (forward-rate agreements). |
| --- | --- |

(8)

Detta beslut avser CFD-kontrakt som är kontantavräknade derivatkontrakt som syftar till att ge innehavaren en lång- eller kortfristig exponering mot variationer i priset, nivån eller värdet på en underliggande tillgång. Dessa CFD-kontrakt omfattar bland annat rullande spotvalutakontrakt och FSB-kontrakt (Financial spread betting). Detta beslut gäller inte optioner, futures, swappar och räntesäkringsavtal (forward-rate agreements).

| (9) | Några av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter begärde ett förtydligande av åtgärdens räckvidd. Några av de svarande ansåg att Esmas definition av CFD-kontrakt i uppmaningen att inkomma med synpunkter uttryckligen uteslöt värdepapperiserade derivat från räckvidden för åtgärden, medan andra framhöll likheterna mellan CDF-kontrakt och andra investeringsprodukter och menade att dessa borde omfattas av samma åtgärder. |
| --- | --- |

(9)

Några av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter begärde ett förtydligande av åtgärdens räckvidd. Några av de svarande ansåg att Esmas definition av CFD-kontrakt i uppmaningen att inkomma med synpunkter uttryckligen uteslöt värdepapperiserade derivat från räckvidden för åtgärden, medan andra framhöll likheterna mellan CDF-kontrakt och andra investeringsprodukter och menade att dessa borde omfattas av samma åtgärder.

| (10) | Esma bekräftar att detta beslut enbart omfattar CFD-kontrakt. Warranter och turbocertifikat omfattas inte. Esma medger att det finns likheter mellan CDF-kontrakt och warranter och turbocertifikat, men det finns också vissa skillnader mellan produkterna. Esma kommer att följa utvecklingen noga för att se om det framträder liknande skadliga effekter för icke-professionella kunder i Europa och kommer att vidta åtgärder efter behov. Värdepapperiserade derivat som är CFD-kontrakt utesluts inte uttryckligen från definitionen av CFD-kontrakt. Även om Esma i detta skede inte känner till några värdepapperiserade CFD-kontrakt innebär ”paketeringen” i ett värdepapper och möjligheten att handla på en handelsplats inte i sig någon förändring av de grundläggande egenskaperna hos ett CFD-kontrakt. Om sådana produkter skulle lanseras, skulle de omfattas av detta beslut. |
| --- | --- |

(10)

Esma bekräftar att detta beslut enbart omfattar CFD-kontrakt. Warranter och turbocertifikat omfattas inte. Esma medger att det finns likheter mellan CDF-kontrakt och warranter och turbocertifikat, men det finns också vissa skillnader mellan produkterna. Esma kommer att följa utvecklingen noga för att se om det framträder liknande skadliga effekter för icke-professionella kunder i Europa och kommer att vidta åtgärder efter behov. Värdepapperiserade derivat som är CFD-kontrakt utesluts inte uttryckligen från definitionen av CFD-kontrakt. Även om Esma i detta skede inte känner till några värdepapperiserade CFD-kontrakt innebär ”paketeringen” i ett värdepapper och möjligheten att handla på en handelsplats inte i sig någon förändring av de grundläggande egenskaperna hos ett CFD-kontrakt. Om sådana produkter skulle lanseras, skulle de omfattas av detta beslut.

| (11) | CFD-kontrakt som erbjuder exponering med hävstång mot pris-, nivå- eller värdeförändringar i underliggande tillgångsklasser har funnits i flera år som spekulativ kortfristig investeringsprodukt för en nischad investerarbas i vissa jurisdiktioner På senare år har emellertid en mängd nationella behöriga myndigheter signalerat oro över den ökade distributionen av CFD-kontrakt till en massmarknad av icke-professionella kunder, trots att dessa produkter är komplexa och olämpliga för den stora majoriteten icke-professionella kunder. På grundval av information från ett antal nationella behöriga myndigheter har Esma också observerat en ökning i den hävstång som erbjuds i sådana produkter till icke-professionella kunder och i kundernas förluster till följd av investeringar i dessa produkter (12). Farhågorna förstärks av den i många fall aggressiva marknadsföringen från leverantörer som marknadsför, distribuerar eller säljer CFD-kontrakt, t.ex. genom erbjudanden om betalningar, monetära eller icke-monetära förmåner eller genom bristfälliga upplysningar om riskerna. |
| --- | --- |

(11)

CFD-kontrakt som erbjuder exponering med hävstång mot pris-, nivå- eller värdeförändringar i underliggande tillgångsklasser har funnits i flera år som spekulativ kortfristig investeringsprodukt för en nischad investerarbas i vissa jurisdiktioner På senare år har emellertid en mängd nationella behöriga myndigheter signalerat oro över den ökade distributionen av CFD-kontrakt till en massmarknad av icke-professionella kunder, trots att dessa produkter är komplexa och olämpliga för den stora majoriteten icke-professionella kunder. På grundval av information från ett antal nationella behöriga myndigheter har Esma också observerat en ökning i den hävstång som erbjuds i sådana produkter till icke-professionella kunder och i kundernas förluster till följd av investeringar i dessa produkter (12). Farhågorna förstärks av den i många fall aggressiva marknadsföringen från leverantörer som marknadsför, distribuerar eller säljer CFD-kontrakt, t.ex. genom erbjudanden om betalningar, monetära eller icke-monetära förmåner eller genom bristfälliga upplysningar om riskerna.

nischad

12

| (12) | Farhågorna har också bekräftats i flera jurisdiktioner, där en majoritet av de icke-professionella kunderna ofta har förlorat pengar, vilket flera nationella behöriga myndigheter har lämnat bevis för (13). Vissa nationella behöriga myndigheter har försökt att avhjälpa problemet genom att vidta åtgärder inom detta område (14). Eftersom denna verksamhet bland annat är gränsöverskridande, är dock Esmas tillfälliga begränsning det lämpligaste och effektivaste verktyget för att ta itu med de allvarliga problemen för investerarskyddet och säkerställa en gemensam lägsta nivå för investerarskyddet i hela EU, i enlighet med villkoren i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014. |
| --- | --- |

(12)

Farhågorna har också bekräftats i flera jurisdiktioner, där en majoritet av de icke-professionella kunderna ofta har förlorat pengar, vilket flera nationella behöriga myndigheter har lämnat bevis för (13). Vissa nationella behöriga myndigheter har försökt att avhjälpa problemet genom att vidta åtgärder inom detta område (14). Eftersom denna verksamhet bland annat är gränsöverskridande, är dock Esmas tillfälliga begränsning det lämpligaste och effektivaste verktyget för att ta itu med de allvarliga problemen för investerarskyddet och säkerställa en gemensam lägsta nivå för investerarskyddet i hela EU, i enlighet med villkoren i artikel 40 i förordning (EU) nr 600/2014.

13

14

| (13) | Det villkor som artikel 40.2 a i förordning (EU) nr 600/2014 hänvisar till är att det bland annat måste finnas ett allvarligt problem för investerarskyddet. Vid fastställande av om det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet har Esma bedömt relevansen i de kriterier och faktorer som räknas upp i artikel 19.2 i delegerad förordning (EU) 2017/567. Efter att ha övervägt de relevanta kriterierna och faktorerna har Esma dragit slutsatsen att det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet av följande skäl. |
| --- | --- |

(13)

Det villkor som artikel 40.2 a i förordning (EU) nr 600/2014 hänvisar till är att det bland annat måste finnas ett allvarligt problem för investerarskyddet. Vid fastställande av om det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet har Esma bedömt relevansen i de kriterier och faktorer som räknas upp i artikel 19.2 i delegerad förordning (EU) 2017/567. Efter att ha övervägt de relevanta kriterierna och faktorerna har Esma dragit slutsatsen att det finns ett allvarligt problem för investerarskyddet av följande skäl.

2.1   Graden av komplexitet och transparens i CFD-kontrakt

Graden av komplexitet och transparens i CFD-kontrakt

| (14) | CFD-kontrakt är komplexa produkter (15) som normalt sett inte handlas på en handelsplats. Prissättningen, handelsvillkoren och avvecklingen av sådana produkter är inte standardiserade, vilket gör det svårare för kunderna att förstå villkoren för produkten. Dessutom kräver CFD-leverantörer ofta att kunderna ska gå med på att de referenspriser som används för att fastställa värdet på ett CFD-kontrakt kan komma att skilja sig från det tillgängliga priset på respektive marknad där den underliggande tillgången handlas, vilket gör det svårt att icke-professionella kunder att kontrollera och undersöka om de priser som leverantören erbjuder är korrekta. |
| --- | --- |

(14)

CFD-kontrakt är komplexa produkter (15) som normalt sett inte handlas på en handelsplats. Prissättningen, handelsvillkoren och avvecklingen av sådana produkter är inte standardiserade, vilket gör det svårare för kunderna att förstå villkoren för produkten. Dessutom kräver CFD-leverantörer ofta att kunderna ska gå med på att de referenspriser som används för att fastställa värdet på ett CFD-kontrakt kan komma att skilja sig från det tillgängliga priset på respektive marknad där den underliggande tillgången handlas, vilket gör det svårt att icke-professionella kunder att kontrollera och undersöka om de priser som leverantören erbjuder är korrekta.

15

| (15) | De kostnader och avgifter som tillämpas vid handel med CFD-kontrakt är komplexa och ger bristande insyn för icke-professionella kunder. Framför allt brukar icke-professionella kunder ha svårigheter med att förstå och bedöma ett CFD-kontrakts förväntade resultat, även med hänsyn till den komplexitet som transaktionsavgifterna skapar i fråga om resultatet. Transaktionsavgifter tillämpas oftast på CFD-handelns fullständiga nominella värde, vilket leder till högre transaktionsavgifter i förhållande till investerade medel vid större hävstång. Transaktionsavgifterna dras ofta från kundens initiala insatta marginalsäkerhet och en stor hävstång kan leda till en situation där kunden upptäcker stora förluster i sitt handelskonto, till följd av att höga transaktionsavgifter har tagits ut när ett CFD-kontrakt öppnas. Eftersom transaktionsavgifter med större hävstång ger en större minskning av kundens initiala säkerhetsmarginal måste kunderna sedan tjäna mer på handeln i sig för att gå med vinst. Detta minskar kundens möjligheter att gå med vinst netto efter transaktionsavgifter, vilket ökar kundernas exponering mot en större förlustrisk. |
| --- | --- |

(15)

De kostnader och avgifter som tillämpas vid handel med CFD-kontrakt är komplexa och ger bristande insyn för icke-professionella kunder. Framför allt brukar icke-professionella kunder ha svårigheter med att förstå och bedöma ett CFD-kontrakts förväntade resultat, även med hänsyn till den komplexitet som transaktionsavgifterna skapar i fråga om resultatet. Transaktionsavgifter tillämpas oftast på CFD-handelns fullständiga nominella värde, vilket leder till högre transaktionsavgifter i förhållande till investerade medel vid större hävstång. Transaktionsavgifterna dras ofta från kundens initiala insatta marginalsäkerhet och en stor hävstång kan leda till en situation där kunden upptäcker stora förluster i sitt handelskonto, till följd av att höga transaktionsavgifter har tagits ut när ett CFD-kontrakt öppnas. Eftersom transaktionsavgifter med större hävstång ger en större minskning av kundens initiala säkerhetsmarginal måste kunderna sedan tjäna mer på handeln i sig för att gå med vinst. Detta minskar kundens möjligheter att gå med vinst netto efter transaktionsavgifter, vilket ökar kundernas exponering mot en större förlustrisk.

| (16) | Utöver transaktionsavgifterna kan spreadar och andra kostnader och avgifter för finansiering tillämpas (16). Det rör sig bland annat om kommissioner (en allmän kommission eller en kommission på varje transaktion eller på öppning och avslutning av ett CFD-konto) och/eller avgifter för kontohantering. Ofta tillämpas även finansieringsavgifter för att hålla CFD-handeln öppen, t.ex. kostnader för att behålla positioner över dagen eller över natten, och till detta kan det även läggas ett påslag. Antalet och komplexiteten i de olika kostnaderna och avgifterna och deras effekter på kundernas handelsresultat bidrar till bristen på tillräcklig transparens i fråga om CFD-kontrakt för att en icke-professionell kund ska kunna fatta väl underbyggda investeringsbeslut. |
| --- | --- |

(16)

Utöver transaktionsavgifterna kan spreadar och andra kostnader och avgifter för finansiering tillämpas (16). Det rör sig bland annat om kommissioner (en allmän kommission eller en kommission på varje transaktion eller på öppning och avslutning av ett CFD-konto) och/eller avgifter för kontohantering. Ofta tillämpas även finansieringsavgifter för att hålla CFD-handeln öppen, t.ex. kostnader för att behålla positioner över dagen eller över natten, och till detta kan det även läggas ett påslag. Antalet och komplexiteten i de olika kostnaderna och avgifterna och deras effekter på kundernas handelsresultat bidrar till bristen på tillräcklig transparens i fråga om CFD-kontrakt för att en icke-professionell kund ska kunna fatta väl underbyggda investeringsbeslut.

16

| (17) | Komplexiteten ökar ytterligare när stop-loss-order används. Denna egenskap hos produkten kan ge icke-professionella kunder ett vilseledande intryck av att en stop-loss-order garanterar att handeln utförs vid det pris som de har fastställt (stop-loss-nivån). Stop-loss-order garanterar dock inte en skyddsnivå utan utlöser en ”marknadsorder” när CFD-priset når det pris som kunden har angett. Det pris som kunden sedan får (utförandepriset) kan därför skilja sig från det pris som angavs i stop-loss-ordern (17). Stop-loss-order är inte unika för CFD-kontrakt, men hävstången innebär att investerarens marginal blir känsligare för prisvariationer i den underliggande tillgången, vilket ökar risken för plötsliga förluster och innebär att traditionella handelskontroller, som t.ex. stop-loss, inte räcker till för att avhjälpa problemet för investerarskyddet. |
| --- | --- |

(17)

Komplexiteten ökar ytterligare när stop-loss-order används. Denna egenskap hos produkten kan ge icke-professionella kunder ett vilseledande intryck av att en stop-loss-order garanterar att handeln utförs vid det pris som de har fastställt (stop-loss-nivån). Stop-loss-order garanterar dock inte en skyddsnivå utan utlöser en ”marknadsorder” när CFD-priset når det pris som kunden har angett. Det pris som kunden sedan får (utförandepriset) kan därför skilja sig från det pris som angavs i stop-loss-ordern (17). Stop-loss-order är inte unika för CFD-kontrakt, men hävstången innebär att investerarens marginal blir känsligare för prisvariationer i den underliggande tillgången, vilket ökar risken för plötsliga förluster och innebär att traditionella handelskontroller, som t.ex. stop-loss, inte räcker till för att avhjälpa problemet för investerarskyddet.

17

| (18) | En annan viktig komplexitet i samband med CFD-kontrakt kan uppstå genom den berörda underliggande marknaden. I valutahandel spekulerar kunderna t.ex. på en valuta i förhållande till en annan. Om ingen av de valutorna är den valuta som kunden använder för att öppna en CFD-position kommer all eventuell avkastning för kunden att vara beroende av vilka åtgärder kunden vidtar för att bedöma rörelserna i dessa tre valutor. Detta innebär att det krävs stora kunskaper om de berörda valutorna för att kunna hantera komplexiteten i den typen av valutahandel. Icke-professionella kunder har normalt sett inte den kunskapen. |
| --- | --- |

(18)

En annan viktig komplexitet i samband med CFD-kontrakt kan uppstå genom den berörda underliggande marknaden. I valutahandel spekulerar kunderna t.ex. på en valuta i förhållande till en annan. Om ingen av de valutorna är den valuta som kunden använder för att öppna en CFD-position kommer all eventuell avkastning för kunden att vara beroende av vilka åtgärder kunden vidtar för att bedöma rörelserna i dessa tre valutor. Detta innebär att det krävs stora kunskaper om de berörda valutorna för att kunna hantera komplexiteten i den typen av valutahandel. Icke-professionella kunder har normalt sett inte den kunskapen.

| (19) | CFD-kontrakt med kryptovaluta som underliggande tillgång innebär särskilda och allvarliga problem. Kryptovalutor är en förhållandevis omogen tillgångsklass som medför stora risker för investerarna. Esma och andra tillsynsmyndigheter har upprepade gånger varnat (18) för riskerna med att investera i kryptovaluta. När det gäller CFD-kontrakt för kryptovaluta är många av dessa problem fortfarande aktuella. Detta beror på att icke-professionella kunder ofta inte förstår riskerna med att spekulera i en extremt volatil och förhållandevis omogen tillgångsklass, vilket förvärras av belånad handel (”margin trading”), där kunderna måste reagera mycket snabbt. På grund av de särskilda egenskaperna hos kryptovalutor som tillgångsklass kommer åtgärderna i detta beslut att följas upp noggrant och ses över vid behov. |
| --- | --- |

(19)

CFD-kontrakt med kryptovaluta som underliggande tillgång innebär särskilda och allvarliga problem. Kryptovalutor är en förhållandevis omogen tillgångsklass som medför stora risker för investerarna. Esma och andra tillsynsmyndigheter har upprepade gånger varnat (18) för riskerna med att investera i kryptovaluta. När det gäller CFD-kontrakt för kryptovaluta är många av dessa problem fortfarande aktuella. Detta beror på att icke-professionella kunder ofta inte förstår riskerna med att spekulera i en extremt volatil och förhållandevis omogen tillgångsklass, vilket förvärras av belånad handel (”margin trading”), där kunderna måste reagera mycket snabbt. På grund av de särskilda egenskaperna hos kryptovalutor som tillgångsklass kommer åtgärderna i detta beslut att följas upp noggrant och ses över vid behov.

18

| (20) | Den höga graden av komplexitet, den bristande transparensen, riskernas egenskaper och typen av underliggande tillgångar bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om dessa CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

(20)

Den höga graden av komplexitet, den bristande transparensen, riskernas egenskaper och typen av underliggande tillgångar bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om dessa CFD-kontrakt.

2.2   Särskilda egenskaper eller komponenter i CFD-kontrakt

Särskilda egenskaper eller komponenter i CFD-kontrakt

| (21) | Den viktigaste egenskapen hos CFD-kontrakt är att de kan fungera med hävstång. Hävstången kan öka kundernas möjliga vinst, men kan också öka de möjliga förlusterna. Nationella behöriga myndigheter har konstaterat att CFD-kontrakt i unionen kan ha en hävstång på 3:1 till 500:1 (19). För icke-professionella kunder kan tillämpningen av en hävstång innebära att sannolikheten för en större förlust ökar mer än sannolikheten för en större vinst, av de skäl som beskrivs nedan. |
| --- | --- |

(21)

Den viktigaste egenskapen hos CFD-kontrakt är att de kan fungera med hävstång. Hävstången kan öka kundernas möjliga vinst, men kan också öka de möjliga förlusterna. Nationella behöriga myndigheter har konstaterat att CFD-kontrakt i unionen kan ha en hävstång på 3:1 till 500:1 (19). För icke-professionella kunder kan tillämpningen av en hävstång innebära att sannolikheten för en större förlust ökar mer än sannolikheten för en större vinst, av de skäl som beskrivs nedan.

19

| (22) | Hävstången påverkar avkastningen på en investering genom att förstärka effekten av de transaktionsavgifter som tas ut från icke-professionella kunder (20). |
| --- | --- |

(22)

Hävstången påverkar avkastningen på en investering genom att förstärka effekten av de transaktionsavgifter som tas ut från icke-professionella kunder (20).

20

| (23) | En annan risk inom handel med produkter med hävstång gäller samverkan mellan stor hävstång och användningen av automatisk margin close-out. Det är vanligt med avtalsvillkor där CFD-leverantörer får rätt att avsluta en kunds konto när kundens kapital uppnår en viss procentandel av den initiala säkerhetsmarginal som kunden måste betala in för att öppna en eller fler CFD-positioner (21). |
| --- | --- |

(23)

En annan risk inom handel med produkter med hävstång gäller samverkan mellan stor hävstång och användningen av automatisk margin close-out. Det är vanligt med avtalsvillkor där CFD-leverantörer får rätt att avsluta en kunds konto när kundens kapital uppnår en viss procentandel av den initiala säkerhetsmarginal som kunden måste betala in för att öppna en eller fler CFD-positioner (21).

21

| (24) | Samverkan mellan hög stor hävstång och automatisk margin close-out ökar sannolikheten för att en kunds position kommer att stängas automatiskt av CFD-leverantören mycket snabbt, eller att kunden måste lämna ytterligare marginal i förhoppningen om att kunna vända en förlustposition. En stor hävstång ökar sannolikheten för att kundens marginal inte är tillräcklig för de öppna CFD-kontrakten, eftersom kundens position(er) blir känsliga för små variationer i priset på den underliggande tillgången till nackdel för kunden. |
| --- | --- |

(24)

Samverkan mellan hög stor hävstång och automatisk margin close-out ökar sannolikheten för att en kunds position kommer att stängas automatiskt av CFD-leverantören mycket snabbt, eller att kunden måste lämna ytterligare marginal i förhoppningen om att kunna vända en förlustposition. En stor hävstång ökar sannolikheten för att kundens marginal inte är tillräcklig för de öppna CFD-kontrakten, eftersom kundens position(er) blir känsliga för små variationer i priset på den underliggande tillgången till nackdel för kunden.

| (25) | Esma konstaterar att margin close-out som marknadspraxis framför allt verkar ha införts av CFD-leverantörer för att det ska bli lättare för dem att hantera kundernas exponeringar och sin egen kreditrisk genom att avsluta en kunds position innan kunden har för lite medel för att täcka sin aktuella exponering. Automatisk margin close-out ger också ett visst skydd för kunderna, eftersom det minskar, men inte undanröjer, risken för att kunden (framför allt vid höga hävstångsnivåer) ska förlora hela sin initiala säkerhetsmarginal eller ännu mer. |
| --- | --- |

(25)

Esma konstaterar att margin close-out som marknadspraxis framför allt verkar ha införts av CFD-leverantörer för att det ska bli lättare för dem att hantera kundernas exponeringar och sin egen kreditrisk genom att avsluta en kunds position innan kunden har för lite medel för att täcka sin aktuella exponering. Automatisk margin close-out ger också ett visst skydd för kunderna, eftersom det minskar, men inte undanröjer, risken för att kunden (framför allt vid höga hävstångsnivåer) ska förlora hela sin initiala säkerhetsmarginal eller ännu mer.

| (26) | Några nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma (22) att nivåerna för automatisk margin close-out varierar mellan olika CFD-leverantörer (23). CFD-leverantörer med kunder som normalt sett handlar till lägre ordervärden och där leverantörerna brukar agera som direkt motpart i kundernas handel har tidigare tillämpat en margin close-out-regel på mellan 0 och 30 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävs. När leverantören låter kundens medel minska till nära noll, ökar kundens risk för att förlora mer pengar än den ursprungliga investeringen. Några nationella behöriga myndigheter konstaterar också att normal marknadspraxis är att tillämpa en kontobaserad margin close-out (24). Det betyder att kraven på en lägsta marginal tillämpas baserat på den totala marginal som krävs för en kunds samtliga öppna positioner som är kopplade till CFD-kontot, även för olika tillgångsklasser. Det betyder att lönsamma positioner kan uppväga förlustbringande positioner på kundens konto. |
| --- | --- |

(26)

Några nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma (22) att nivåerna för automatisk margin close-out varierar mellan olika CFD-leverantörer (23). CFD-leverantörer med kunder som normalt sett handlar till lägre ordervärden och där leverantörerna brukar agera som direkt motpart i kundernas handel har tidigare tillämpat en margin close-out-regel på mellan 0 och 30 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävs. När leverantören låter kundens medel minska till nära noll, ökar kundens risk för att förlora mer pengar än den ursprungliga investeringen. Några nationella behöriga myndigheter konstaterar också att normal marknadspraxis är att tillämpa en kontobaserad margin close-out (24). Det betyder att kraven på en lägsta marginal tillämpas baserat på den totala marginal som krävs för en kunds samtliga öppna positioner som är kopplade till CFD-kontot, även för olika tillgångsklasser. Det betyder att lönsamma positioner kan uppväga förlustbringande positioner på kundens konto.

22

23

24

| (27) | En annan risk i samband med hävstång är att kunden kan förlora mer pengar än den har investerat. Detta är en viktig risk som icke-professionella kunder kanske inte förstår, inte ens om de får skriftlig varningar om den. Den marginal som ställs av en kund fungerar som säkerhet för kundens position. Om t.ex. priset på den underliggande tillgången försämrar klientens position mer än den initiala säkerhetsmarginal som har ställts (25), kan kunden tvingas betala förluster som är större än tillgångarna på deras CFD-handelskonto, även efter det att alla kundens övriga öppna CFD-positioner har avslutats. Vissa nationella behöriga myndigheter har rapporterat till Esma om att ett antal icke-professionella kunder förlorade stora belopp när den schweiziska francen släpptes fri i januari 2015 (26). Många icke-professionella kunder var inte medvetna om att de kunde förlora mer pengar än de hade investerat (27). |
| --- | --- |

(27)

En annan risk i samband med hävstång är att kunden kan förlora mer pengar än den har investerat. Detta är en viktig risk som icke-professionella kunder kanske inte förstår, inte ens om de får skriftlig varningar om den. Den marginal som ställs av en kund fungerar som säkerhet för kundens position. Om t.ex. priset på den underliggande tillgången försämrar klientens position mer än den initiala säkerhetsmarginal som har ställts (25), kan kunden tvingas betala förluster som är större än tillgångarna på deras CFD-handelskonto, även efter det att alla kundens övriga öppna CFD-positioner har avslutats. Vissa nationella behöriga myndigheter har rapporterat till Esma om att ett antal icke-professionella kunder förlorade stora belopp när den schweiziska francen släpptes fri i januari 2015 (26). Många icke-professionella kunder var inte medvetna om att de kunde förlora mer pengar än de hade investerat (27).

25

26

27

| (28) | Handel med stor hävstång ökar också effekterna av gapping under perioder med stor volatilitet på marknaden (t.ex. pundets kortvariga s.k. flash crash, och frisläppandet av den schweiziska francen). Gapping uppstår när det sker en plötslig rörelse i priset på den underliggande tillgången. Det är inte en unik företeelse för CFD-kontrakt, men riskerna i samband med sådana händelser förstärks av den stora hävstången. Om det uppstår gapping kan det hända att kunden på den förlorande sidan inte kan avsluta en öppen CFD-position till önskat pris, vilket kan leda till betydande förluster för kunden (28) om handeln sker med stor hävstång. I fallet med den schweiziska francen 2015 innebar detta t.ex. att icke-professionella kunder förlorade betydligt mycket större belopp än vad de ursprungligen hade investerat (29). |
| --- | --- |

(28)

Handel med stor hävstång ökar också effekterna av gapping under perioder med stor volatilitet på marknaden (t.ex. pundets kortvariga s.k. flash crash, och frisläppandet av den schweiziska francen). Gapping uppstår när det sker en plötslig rörelse i priset på den underliggande tillgången. Det är inte en unik företeelse för CFD-kontrakt, men riskerna i samband med sådana händelser förstärks av den stora hävstången. Om det uppstår gapping kan det hända att kunden på den förlorande sidan inte kan avsluta en öppen CFD-position till önskat pris, vilket kan leda till betydande förluster för kunden (28) om handeln sker med stor hävstång. I fallet med den schweiziska francen 2015 innebar detta t.ex. att icke-professionella kunder förlorade betydligt mycket större belopp än vad de ursprungligen hade investerat (29).

28

29

| (29) | Den stora hävstång som ofta erbjuds till icke-professionella kunder och volatiliteten i vissa underliggande tillgångar kan i kombination med användningen av transaktionskostnader som påverkar investeringens avkastning leda till snabba förändringar i en kunds investeringsposition. Det innebär att kunden måste agera snabbt för att hantera riskexponeringen och fylla på marginalen för att undvika ett automatiskt avslut. I dessa fall kan en stor hävstång leda till att icke-professionella kunder gör stora förluster på mycket kort tid, vilket ytterligare ökar risken för att kunderna förlorar mer än de har betalat in för att handla med CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

(29)

Den stora hävstång som ofta erbjuds till icke-professionella kunder och volatiliteten i vissa underliggande tillgångar kan i kombination med användningen av transaktionskostnader som påverkar investeringens avkastning leda till snabba förändringar i en kunds investeringsposition. Det innebär att kunden måste agera snabbt för att hantera riskexponeringen och fylla på marginalen för att undvika ett automatiskt avslut. I dessa fall kan en stor hävstång leda till att icke-professionella kunder gör stora förluster på mycket kort tid, vilket ytterligare ökar risken för att kunderna förlorar mer än de har betalat in för att handla med CFD-kontrakt.

| (30) | Dessa faktorer bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om CFD-kontrakten. |
| --- | --- |

(30)

Dessa faktorer bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om CFD-kontrakten.

2.3   Omfattningen av möjliga skadliga konsekvenser och graden av diskrepans mellan den förväntade avkastningen eller vinsten för investerare och risken för förlust

Omfattningen av möjliga skadliga konsekvenser och graden av diskrepans mellan den förväntade avkastningen eller vinsten för investerare och risken för förlust

| (31) | Följande information som de nationella behöriga myndigheterna har lämnat till Esma visar att antalet icke-professionella kunder som investerar i CFD-kontrakt och antalet leverantörer som tillhandahåller dessa produkter i unionen har ökat:






  i) | De flesta nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma att de har observerat att leverantörer erbjuder CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som är auktoriserade i deras jurisdiktion (30). Nästan alla nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma att CFD-leverantörer som passporterar från andra medlemsstater erbjuder CFD-kontrakt i deras jurisdiktion (31). Några nationella behöriga myndigheter nämnde också att CFD-leverantörer använder filialer eller anknutna ombud för att passportera till värdjurisdiktionerna (32). |
| --- | --- | --- |

(31)

Följande information som de nationella behöriga myndigheterna har lämnat till Esma visar att antalet icke-professionella kunder som investerar i CFD-kontrakt och antalet leverantörer som tillhandahåller dessa produkter i unionen har ökat:

i)

De flesta nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma att de har observerat att leverantörer erbjuder CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som är auktoriserade i deras jurisdiktion (30). Nästan alla nationella behöriga myndigheter rapporterade till Esma att CFD-leverantörer som passporterar från andra medlemsstater erbjuder CFD-kontrakt i deras jurisdiktion (31). Några nationella behöriga myndigheter nämnde också att CFD-leverantörer använder filialer eller anknutna ombud för att passportera till värdjurisdiktionerna (32).

30

31

32

| ii) | Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), den cypriotiska nationella behöriga myndigheten, och Financial Conduct Authority (UK-FCA), den brittiska nationella behöriga myndigheten, har rapporterat att antalet CFD-leverantörer som specialiserar sig på gränsöverskridande försäljning av dessa produkter till icke-professionella kunder har ökat från 103 till 138 leverantörer i Cypern och från 117 till 143 leverantörer i Storbritannien mellan 2016 och 2017. |
| --- | --- |

ii)

Cyprus Securities and Exchange Commission (CY-CySEC), den cypriotiska nationella behöriga myndigheten, och Financial Conduct Authority (UK-FCA), den brittiska nationella behöriga myndigheten, har rapporterat att antalet CFD-leverantörer som specialiserar sig på gränsöverskridande försäljning av dessa produkter till icke-professionella kunder har ökat från 103 till 138 leverantörer i Cypern och från 117 till 143 leverantörer i Storbritannien mellan 2016 och 2017.

| iii) | UK-FCA har också observerat en ökning i antalet ansökningar om tillstånd från värdepappersföretag som erbjuder CFD-kontrakt. Nya marknader, som Grekland, Ungern, Portugal och Slovakien har också observerat en ökning i antalet ansökningar om tillstånd för värdepappersföretag som erbjuder CFD-kontrakt (33). |
| --- | --- |

iii)

UK-FCA har också observerat en ökning i antalet ansökningar om tillstånd från värdepappersföretag som erbjuder CFD-kontrakt. Nya marknader, som Grekland, Ungern, Portugal och Slovakien har också observerat en ökning i antalet ansökningar om tillstånd för värdepappersföretag som erbjuder CFD-kontrakt (33).

33

| (32) | Antalet aktiva kunder när det gäller dessa produkter varierar på grund av den förhållandevis korta livslängden på CFD-kundkonton och verksamhetens gränsöverskridande karaktär. På grundval av de uppgifter Esma har samlat in från ett antal nationella behöriga myndigheter (34), uppskattar Esma att antalet handelskonton för icke-professionella kunder hos EES-baserade leverantörer av CFD-kontrakt och binära optioner ökade från 1,5 miljoner år 2015 (35) till ungefär 2,2 miljoner år 2017 (36). |
| --- | --- |

(32)

Antalet aktiva kunder när det gäller dessa produkter varierar på grund av den förhållandevis korta livslängden på CFD-kundkonton och verksamhetens gränsöverskridande karaktär. På grundval av de uppgifter Esma har samlat in från ett antal nationella behöriga myndigheter (34), uppskattar Esma att antalet handelskonton för icke-professionella kunder hos EES-baserade leverantörer av CFD-kontrakt och binära optioner ökade från 1,5 miljoner år 2015 (35) till ungefär 2,2 miljoner år 2017 (36).

34

35

36

| (33) | Uppgifterna om klagomål från icke-professionella kunder visar att konsumenterna fortfarande stöter på problem inom detta område (37). |
| --- | --- |

(33)

Uppgifterna om klagomål från icke-professionella kunder visar att konsumenterna fortfarande stöter på problem inom detta område (37).

37

| (34) | De nationella behöriga myndigheterna (38) har rapporterat till Esma att i och med att vissa nationella marknader begränsades till följd av nationella åtgärder (t.ex. Belgien (39) och Frankrike (40)), kommer CFD-leverantörerna att söka kunder i andra medlemsstater. |
| --- | --- |

(34)

De nationella behöriga myndigheterna (38) har rapporterat till Esma att i och med att vissa nationella marknader begränsades till följd av nationella åtgärder (t.ex. Belgien (39) och Frankrike (40)), kommer CFD-leverantörerna att söka kunder i andra medlemsstater.

38

39

40

| (35) | Följande nationella behöriga myndigheter har genomfört särskilda undersökningar av investeringsresultatet för icke-professionella kunder som investerar i CFD-kontrakt. Undersökningarna visar att en majoritet av de icke-professionella kunder i dessa medlemsstater som investerar i dessa produkter förlorar pengar på handeln:






  i) | CY-CySEC analyserade ett urval av icke-professionella kunders konton (ungefär 290 000 kundkonton) hos 18 större CFD-leverantörer under perioden 1 januari 2017–31 augusti 2017. I genomsnitt gick 76 % av kundkontona med förlust totalt sett under den perioden, och cirka 24 % av kundkontona gick med vinst. I genomsnitt uppgick förlusten per konto till cirka 1 600 euro. |
| --- | --- | --- |

(35)

Följande nationella behöriga myndigheter har genomfört särskilda undersökningar av investeringsresultatet för icke-professionella kunder som investerar i CFD-kontrakt. Undersökningarna visar att en majoritet av de icke-professionella kunder i dessa medlemsstater som investerar i dessa produkter förlorar pengar på handeln:

i)

CY-CySEC analyserade ett urval av icke-professionella kunders konton (ungefär 290 000 kundkonton) hos 18 större CFD-leverantörer under perioden 1 januari 2017–31 augusti 2017. I genomsnitt gick 76 % av kundkontona med förlust totalt sett under den perioden, och cirka 24 % av kundkontona gick med vinst. I genomsnitt uppgick förlusten per konto till cirka 1 600 euro.

| ii) | Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), den spanska nationella behöriga myndigheten, konstaterade att ungefär 82 % av de icke-professionella kunderna (41) totalt sett hade förlorat pengar under en 21-månadersperiod från början av 2015 till slutet av 2016. Den genomsnittliga förlusten per icke-professionell kund var 4 700 euro (42). |
| --- | --- |

ii)

Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), den spanska nationella behöriga myndigheten, konstaterade att ungefär 82 % av de icke-professionella kunderna (41) totalt sett hade förlorat pengar under en 21-månadersperiod från början av 2015 till slutet av 2016. Den genomsnittliga förlusten per icke-professionell kund var 4 700 euro (42).

41

42

| iii) | Autorité des marchés financiers (FR-AMF), den franska nationella behöriga myndigheten, konstaterade att mer än 89 % av de icke-professionella kunderna totalt sett hade förlorat pengar under en fyraårsperiod från 2009 till 2013 och att den genomsnittliga förlusten per icke-professionell kunder var 10 887 euro (43). Uppgifter som lämnades in av FR-AMF från ombudsmannen visade också att den genomsnittliga totala förlusten per år för de som klagat på CFD-kontrakt uppgick till 15 207 euro år 2016. Dessutom konstaterade ombudsmannen att reglerade leverantörer framför allt under 2016 och 2017 använde ännu mer aggressiva marknadsföringsmetoder och i allt större grad riktade in sig på investerare som sannolikt skulle göra stora inbetalningar. Flera klagomål om fall av trakasserier och manipulation kom från klagande med stora besparingar. Siffrorna för medlingar hos den franska ombudsmannen under 2016 verkar stödja detta. Det genomsnittliga återvunna beloppet ökade till 11 938 euro och hälften av alla ärenden gällde ett belopp på mer än 5 000 euro. Vissa investerare hade förlorat mer än 90 000 euro och de sammanlagda förlusterna i de ärenden som hanterats från fall till fall, dvs. de som rörde auktoriserade bolag, överskred 1 miljon euro. FR-AMF fann också att de icke-professionella kunderna som handlar mest (per antal affärer, genomsnittlig handelsstorlek eller sammanlagd volym) också förlorar mest. Detsamma gäller för dem som fortsätter över tid, vilket tyder på att det inte finns någon inlärningskurva. |
| --- | --- |

iii)

Autorité des marchés financiers (FR-AMF), den franska nationella behöriga myndigheten, konstaterade att mer än 89 % av de icke-professionella kunderna totalt sett hade förlorat pengar under en fyraårsperiod från 2009 till 2013 och att den genomsnittliga förlusten per icke-professionell kunder var 10 887 euro (43). Uppgifter som lämnades in av FR-AMF från ombudsmannen visade också att den genomsnittliga totala förlusten per år för de som klagat på CFD-kontrakt uppgick till 15 207 euro år 2016. Dessutom konstaterade ombudsmannen att reglerade leverantörer framför allt under 2016 och 2017 använde ännu mer aggressiva marknadsföringsmetoder och i allt större grad riktade in sig på investerare som sannolikt skulle göra stora inbetalningar. Flera klagomål om fall av trakasserier och manipulation kom från klagande med stora besparingar. Siffrorna för medlingar hos den franska ombudsmannen under 2016 verkar stödja detta. Det genomsnittliga återvunna beloppet ökade till 11 938 euro och hälften av alla ärenden gällde ett belopp på mer än 5 000 euro. Vissa investerare hade förlorat mer än 90 000 euro och de sammanlagda förlusterna i de ärenden som hanterats från fall till fall, dvs. de som rörde auktoriserade bolag, överskred 1 miljon euro. FR-AMF fann också att de icke-professionella kunderna som handlar mest (per antal affärer, genomsnittlig handelsstorlek eller sammanlagd volym) också förlorar mest. Detsamma gäller för dem som fortsätter över tid, vilket tyder på att det inte finns någon inlärningskurva.

43

| iv) | Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (HR-HANFA), den kroatiska nationella behöriga myndigheten, gjorde en undersökning av förluster per kund för ett kroatiskt värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt till sina kunder. I undersökningen bedömdes 267 icke-professionella kunders förluster eller vinster för handelsperioden januari–september 2016. HR-HANFA konstaterade att kundernas sammanlagda förluster för perioden var cirka 1 017 900 euro, medan deras sammanlagda vinster var cirka 420 000 euro. |
| --- | --- |

iv)

Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (HR-HANFA), den kroatiska nationella behöriga myndigheten, gjorde en undersökning av förluster per kund för ett kroatiskt värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt till sina kunder. I undersökningen bedömdes 267 icke-professionella kunders förluster eller vinster för handelsperioden januari–september 2016. HR-HANFA konstaterade att kundernas sammanlagda förluster för perioden var cirka 1 017 900 euro, medan deras sammanlagda vinster var cirka 420 000 euro.

| v) | Central Bank of Ireland (IE-CBI), den irländska nationella behöriga myndigheten, gjorde en tematisk granskning under 2015 som visade att 75 % av de icke-professionella kunder som handlade med CFD-kontrakt under 2013 och 2014 drabbades av förluster och att den genomsnittliga förlusten bland dessa kunder var 6 900 euro. En uppföljningsundersökning av ett urval av de största CFD-leverantörerna i Irland visade att under tvåårsperioden 2015–2016 hade 74 % av de icke-professionella kunderna förlorat pengar, med en genomsnittlig förlust på 2 700 euro (44). |
| --- | --- |

v)

Central Bank of Ireland (IE-CBI), den irländska nationella behöriga myndigheten, gjorde en tematisk granskning under 2015 som visade att 75 % av de icke-professionella kunder som handlade med CFD-kontrakt under 2013 och 2014 drabbades av förluster och att den genomsnittliga förlusten bland dessa kunder var 6 900 euro. En uppföljningsundersökning av ett urval av de största CFD-leverantörerna i Irland visade att under tvåårsperioden 2015–2016 hade 74 % av de icke-professionella kunderna förlorat pengar, med en genomsnittlig förlust på 2 700 euro (44).

44

| vi) | Commisione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), den italienska nationella behöriga myndigheten, utförde under 2016 ett arbete som visade att under 2014–2015 förlorade 78 % av de italienska icke-professionella kunderna hos en viss CFD-leverantör pengar på investeringar i CFD-kontrakt och 75 % förlorade pengar på investeringar i rullande spotvalutakontrakt. Förlusterna uppgick i genomsnitt till 2 800 euro. Dessutom konstaterades ett positivt samband mellan antalet transaktioner som utförts av icke-professionella kunder och förlustbeloppen. I mars 2017 utfördes en uppföljande undersökning IT-CONSOB som visade att under 2016 hade 83 % av de icke-professionella kunderna förlorat pengar och den genomsnittliga förlusten per kund var ungefär 7 000 euro. |
| --- | --- |

vi)

Commisione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), den italienska nationella behöriga myndigheten, utförde under 2016 ett arbete som visade att under 2014–2015 förlorade 78 % av de italienska icke-professionella kunderna hos en viss CFD-leverantör pengar på investeringar i CFD-kontrakt och 75 % förlorade pengar på investeringar i rullande spotvalutakontrakt. Förlusterna uppgick i genomsnitt till 2 800 euro. Dessutom konstaterades ett positivt samband mellan antalet transaktioner som utförts av icke-professionella kunder och förlustbeloppen. I mars 2017 utfördes en uppföljande undersökning IT-CONSOB som visade att under 2016 hade 83 % av de icke-professionella kunderna förlorat pengar och den genomsnittliga förlusten per kund var ungefär 7 000 euro.

| vii) | Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), den polska nationella behöriga myndigheten, gjorde en undersökning under första kvartalet 2017 (45) baserat på uppgifter från tio värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt (baserat på 130 399 kundkonton, varav 38 691 aktiva konton) och konstaterade att 79,28 % av kunderna förlorade pengar under 2016. Den genomsnittliga förlusten uppgick till 10 060 polska zloty per kund. En liknande undersökning som genomfördes av PL-KNF under första kvartalet 2018 baserat på uppgifter från sju värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt i Polen år 2017 (177 883 kundkonton, varav 40 209 aktiva konton) visade dessutom att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017. Den genomsnittliga förlusten uppgick till 12 156 polska zloty per kund under 2017. Procentandelen aktiva kunder (46) som förlorade pengar uppgick till 81 % (2012), 81 % (2013), 80 % (2014), 82 % (2015), 79 % (2016) och 80 % (2017). |
| --- | --- |

vii)

Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), den polska nationella behöriga myndigheten, gjorde en undersökning under första kvartalet 2017 (45) baserat på uppgifter från tio värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt (baserat på 130 399 kundkonton, varav 38 691 aktiva konton) och konstaterade att 79,28 % av kunderna förlorade pengar under 2016. Den genomsnittliga förlusten uppgick till 10 060 polska zloty per kund. En liknande undersökning som genomfördes av PL-KNF under första kvartalet 2018 baserat på uppgifter från sju värdepappersföretag som erbjöd CFD-kontrakt i Polen år 2017 (177 883 kundkonton, varav 40 209 aktiva konton) visade dessutom att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017. Den genomsnittliga förlusten uppgick till 12 156 polska zloty per kund under 2017. Procentandelen aktiva kunder (46) som förlorade pengar uppgick till 81 % (2012), 81 % (2013), 80 % (2014), 82 % (2015), 79 % (2016) och 80 % (2017).

45

46

| viii) | En undersökning som utfördes av Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), den nationella behöriga myndigheten i Luxemburg, visade i september 2017 att för två leverantörer av CFD-kontrakt som var auktoriserade av LU-CSSF uppgick de genomsnittliga förlusterna per icke-professionell kund till 4 500 euro respektive cirka 1 700 euro. |
| --- | --- |

viii)

En undersökning som utfördes av Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), den nationella behöriga myndigheten i Luxemburg, visade i september 2017 att för två leverantörer av CFD-kontrakt som var auktoriserade av LU-CSSF uppgick de genomsnittliga förlusterna per icke-professionell kund till 4 500 euro respektive cirka 1 700 euro.

| ix) | En analys som UK-FCA gjorde 2014 av ett urval konton hos åtta CFD-leverantörer för icke-professionella kunder som hade investerat utan rådgivning tydde på att 82 % av dessa icke-professionella kunder förlorade pengar på produkterna och att det genomsnittliga utfallet var en förlust på 2 200 brittiska pund per icke-professionell kund på ett år. Information som togs emot under UK-FCA:s samrådsförfarande i december 2016 visade också ett samband mellan högre hävstångsnivåer och ökad sannolikhet för samt större förluster (47). Ytterligare en undersökning av UK-FCA under 2016/2017 i fråga om rådgivningstjänster och diskretionära tjänster som erbjuds för CFD-kontrakt över en tolvmånadersperiod gav ytterligare belägg för dåliga resultat för icke-professionella kunder. Granskningen visade att inom den population av företag som erbjöd CFD-kontrakt genom rådgivningstjänster och diskretionära tjänster förlorade 76 % av de icke-professionella kunderna pengar och gjorde förluster på i genomsnitt 9 000 brittiska pund. Även när de icke-professionella kunder som gått med vinst togs med i beräkningen hade en typisk icke-professionell kund som investerade i ett konto baserat på rådgivning och diskretionär förvaltning i genomsnitt förlorat cirka 4 100 brittiska pund (48). |
| --- | --- |

ix)

En analys som UK-FCA gjorde 2014 av ett urval konton hos åtta CFD-leverantörer för icke-professionella kunder som hade investerat utan rådgivning tydde på att 82 % av dessa icke-professionella kunder förlorade pengar på produkterna och att det genomsnittliga utfallet var en förlust på 2 200 brittiska pund per icke-professionell kund på ett år. Information som togs emot under UK-FCA:s samrådsförfarande i december 2016 visade också ett samband mellan högre hävstångsnivåer och ökad sannolikhet för samt större förluster (47). Ytterligare en undersökning av UK-FCA under 2016/2017 i fråga om rådgivningstjänster och diskretionära tjänster som erbjuds för CFD-kontrakt över en tolvmånadersperiod gav ytterligare belägg för dåliga resultat för icke-professionella kunder. Granskningen visade att inom den population av företag som erbjöd CFD-kontrakt genom rådgivningstjänster och diskretionära tjänster förlorade 76 % av de icke-professionella kunderna pengar och gjorde förluster på i genomsnitt 9 000 brittiska pund. Även när de icke-professionella kunder som gått med vinst togs med i beräkningen hade en typisk icke-professionell kund som investerade i ett konto baserat på rådgivning och diskretionär förvaltning i genomsnitt förlorat cirka 4 100 brittiska pund (48).

47

48

| x) | Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), den nationella behöriga myndigheten i Portugal, konstaterade att med ett nominellt värde på investerarnas positioner som uppgick till 44 700 miljoner år 2016 och 44 200 miljoner euro 2017, uppgick de åtföljande förlusterna för icke-professionella kunder till 66,8 miljoner euro respektive 47,7 miljoner euro för åren 2016 och 2017. |
| --- | --- |

x)

Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), den nationella behöriga myndigheten i Portugal, konstaterade att med ett nominellt värde på investerarnas positioner som uppgick till 44 700 miljoner år 2016 och 44 200 miljoner euro 2017, uppgick de åtföljande förlusterna för icke-professionella kunder till 66,8 miljoner euro respektive 47,7 miljoner euro för åren 2016 och 2017.

| (36) | Dessutom gjorde Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet), den nationella behöriga myndigheten i Norge, en undersökning av handelsresultatet för kunderna hos sex CFD-leverantörer 2016. Undersökningen omfattade ungefär 1 000 icke-professionella kunder (49) som handlade med CFD-kontrakt under ett till två år från januari 2014 som startdatum och med ett slutdatum mellan december 2014 och december 2015 (i genomsnitt en handelsperiod på 1,5 år). Den visade att 82 % av dessa kunder förlorade pengar och att den genomsnittliga förlusten per kund uppgick till 29 000 euro. De genomsnittliga transaktionskostnaderna i förhållande till en kunds kapital uppgick till 37 % (på grund av stor hävstång och frekvent handel) (50). |
| --- | --- |

(36)

Dessutom gjorde Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet), den nationella behöriga myndigheten i Norge, en undersökning av handelsresultatet för kunderna hos sex CFD-leverantörer 2016. Undersökningen omfattade ungefär 1 000 icke-professionella kunder (49) som handlade med CFD-kontrakt under ett till två år från januari 2014 som startdatum och med ett slutdatum mellan december 2014 och december 2015 (i genomsnitt en handelsperiod på 1,5 år). Den visade att 82 % av dessa kunder förlorade pengar och att den genomsnittliga förlusten per kund uppgick till 29 000 euro. De genomsnittliga transaktionskostnaderna i förhållande till en kunds kapital uppgick till 37 % (på grund av stor hävstång och frekvent handel) (50).

49

50

| (37) | Detta konsekventa mönster med genomsnittliga förluster för icke-professionella kunder i CFD-kontrakt över tid och mellan länder framträder trots att icke-professionella kunder haft en positiv avkastning på andra finansiella produkter under många av de berörda åren. Enligt den undersökning av AMF som anges i skäl 35 iii är procentandelen icke-professionella kunder som förlorar pengar varje år från 2009 till 2013 anmärkningsvärt stabil, trots en varierande årlig avkastning på exempelvis aktiemarknaden och i råvaruindex under samma period (51). Att detta mönster är så konstant för icke-professionella kunders förluster i CFD-kontrakt tyder på en strukturell egenskap i avkastningsprofilen, i kontrast mot den positiva historiska avkastningen på (långsiktiga) investeringar i andra finansiella produkter, som riskkapitalfonder. |
| --- | --- |

(37)

Detta konsekventa mönster med genomsnittliga förluster för icke-professionella kunder i CFD-kontrakt över tid och mellan länder framträder trots att icke-professionella kunder haft en positiv avkastning på andra finansiella produkter under många av de berörda åren. Enligt den undersökning av AMF som anges i skäl 35 iii är procentandelen icke-professionella kunder som förlorar pengar varje år från 2009 till 2013 anmärkningsvärt stabil, trots en varierande årlig avkastning på exempelvis aktiemarknaden och i råvaruindex under samma period (51). Att detta mönster är så konstant för icke-professionella kunders förluster i CFD-kontrakt tyder på en strukturell egenskap i avkastningsprofilen, i kontrast mot den positiva historiska avkastningen på (långsiktiga) investeringar i andra finansiella produkter, som riskkapitalfonder.

51

| (38) | Dessa undersökningar ger en dyster bild av de allvarliga problem för investerarskyddet som erbjudandet av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder innebär. |
| --- | --- |

(38)

Dessa undersökningar ger en dyster bild av de allvarliga problem för investerarskyddet som erbjudandet av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder innebär.

2.4   Typen av kunder

Typen av kunder

| (39) | CFD-kontrakt marknadsförs, distribueras och säljs till både icke-professionella och professionella kunder. Icke-professionella kunder brukar dock (till skillnad från professionella) normalt sett inte ha den erfarenhet, kunskap och sakkunskap som krävs för att fatta investeringsbeslut som grundas på korrekta bedömningar av riskerna i samband med de komplexa CFD-kontrakt som begränsas genom detta beslut. |
| --- | --- |

(39)

CFD-kontrakt marknadsförs, distribueras och säljs till både icke-professionella och professionella kunder. Icke-professionella kunder brukar dock (till skillnad från professionella) normalt sett inte ha den erfarenhet, kunskap och sakkunskap som krävs för att fatta investeringsbeslut som grundas på korrekta bedömningar av riskerna i samband med de komplexa CFD-kontrakt som begränsas genom detta beslut.

marknadsförs

| (40) | I en medlemsstat visade en undersökning i själva verket att de största maximala hävstångsnivåerna ofta erbjöds till icke-professionella kunder, medan professionella kunder och motparter erbjöds lägre maximala hävstångsnivåer (52). Med tanke på de bevis på förluster i icke-professionella kunders konton som Esma har observerat och som beskrivs i detta beslut är det uppenbart att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om obegränsad marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till denna kundkategori. |
| --- | --- |

(40)

I en medlemsstat visade en undersökning i själva verket att de största maximala hävstångsnivåerna ofta erbjöds till icke-professionella kunder, medan professionella kunder och motparter erbjöds lägre maximala hävstångsnivåer (52). Med tanke på de bevis på förluster i icke-professionella kunders konton som Esma har observerat och som beskrivs i detta beslut är det uppenbart att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om obegränsad marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till denna kundkategori.

52

2.5   Marknadsförings- och distributionsverksamhet i samband med CFD-kontrakt

Marknadsförings- och distributionsverksamhet i samband med CFD-kontrakt

| (41) | Trots att CFD-kontrakt är komplexa produkter erbjuds de oftast till icke-professionella kunder via elektroniska handelsplattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning. I dessa fall krävs det en bedömning av att produkten är passande för kunden enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU (53). Denna bedömning hindrar dock inte CFD-leverantörer eller deras kunder eller potentiella kunder från att gå vidare med en transaktion, förutsatt att kunden har fått en enkel varning. Detta kan ske i fall där kunden har lämnat inga eller otillräckliga uppgifter till leverantören avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som är relevant för den särskilda produkten samt i fall leverantören har dragit slutsatsen att produkten inte är lämplig för kunden. Detta betyder att icke-professionella kunder kan få tillgång till produkter, t.ex. CFD-kontrakt, vars egenskaper innebär att de inte borde distribueras till de kunderna (54). |
| --- | --- |

(41)

Trots att CFD-kontrakt är komplexa produkter erbjuds de oftast till icke-professionella kunder via elektroniska handelsplattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning. I dessa fall krävs det en bedömning av att produkten är passande för kunden enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU (53). Denna bedömning hindrar dock inte CFD-leverantörer eller deras kunder eller potentiella kunder från att gå vidare med en transaktion, förutsatt att kunden har fått en enkel varning. Detta kan ske i fall där kunden har lämnat inga eller otillräckliga uppgifter till leverantören avseende deras kunskap om och erfarenhet av det investeringsområde som är relevant för den särskilda produkten samt i fall leverantören har dragit slutsatsen att produkten inte är lämplig för kunden. Detta betyder att icke-professionella kunder kan få tillgång till produkter, t.ex. CFD-kontrakt, vars egenskaper innebär att de inte borde distribueras till de kunderna (54).

53

54

| (42) | UK-FCA konstaterade återkommande brister i CFD-leverantörernas bedömningar av om produkterna är passande för kunden. Bland annat noterades brister i bedömningarna i sig och bristfälliga riskvarningar till icke-professionella kunder som inte godkändes i bedömningarna av huruvida produkterna var passande. Det hade inte heller införts någon process för att bedöma om icke-professionella kunder som inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande men som ändå vill handla med CFD-kontrakt ska tillåtas att gå vidare med CFD-transaktioner (55). UK-FCA gjorde en uppföljning 2016 där det konstaterades att ett betydande antal företag inte hade tagit itu med dessa brister efter den återkoppling de hade fått tidigare (56). |
| --- | --- |

(42)

UK-FCA konstaterade återkommande brister i CFD-leverantörernas bedömningar av om produkterna är passande för kunden. Bland annat noterades brister i bedömningarna i sig och bristfälliga riskvarningar till icke-professionella kunder som inte godkändes i bedömningarna av huruvida produkterna var passande. Det hade inte heller införts någon process för att bedöma om icke-professionella kunder som inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande men som ändå vill handla med CFD-kontrakt ska tillåtas att gå vidare med CFD-transaktioner (55). UK-FCA gjorde en uppföljning 2016 där det konstaterades att ett betydande antal företag inte hade tagit itu med dessa brister efter den återkoppling de hade fått tidigare (56).

55

56

| (43) | Dessutom har de nationella behöriga myndigheterna tagit upp problem med hur CFD-leverantörer uppfyller sina skyldigheter att ge kunderna tydlig och icke vilseledande information, eller att agera för kundernas bästa (57). De nationella behöriga myndigheterna har även tagit upp problemen med otillfredsställande resultat av bedömningarna av huruvida produkterna är passande (58) i praktiken och bristfälliga varningar till kunder när de inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande (59). Exempel på dessa dåliga metoder beskrivs i Esmas samling av frågor och svar om tillhandahållandet av CFDs-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder i enlighet med MiFID (60). |
| --- | --- |

(43)

Dessutom har de nationella behöriga myndigheterna tagit upp problem med hur CFD-leverantörer uppfyller sina skyldigheter att ge kunderna tydlig och icke vilseledande information, eller att agera för kundernas bästa (57). De nationella behöriga myndigheterna har även tagit upp problemen med otillfredsställande resultat av bedömningarna av huruvida produkterna är passande (58) i praktiken och bristfälliga varningar till kunder när de inte godkänns i bedömningen av huruvida produkterna är passande (59). Exempel på dessa dåliga metoder beskrivs i Esmas samling av frågor och svar om tillhandahållandet av CFDs-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder i enlighet med MiFID (60).

57

58

59

60

| (44) | Nationella behöriga myndigheter har också observerat aggressiva marknadsföringsmetoder och vilseledande marknadskommunikation inom denna sektor av marknaden (61). Det handlar t.ex. om användning av sponsorarrangemang eller kopplingar till större idrottslag, som ökar den allmänna medvetenhet om vissa varumärken och därmed ger ett vilseledande intryck av att komplexa och spekulativa produkter, t.ex. CFD-kontrakt, är lämpliga för massmarknaden av icke-professionella kunder. Dessutom används vilseledande påståenden, som ”Det har aldrig varit enklare att handla på börsen”, ”Bli börshandlare redan i dag”, ”Tjäna 13 000 pund på 24 timmar! Kom igång” (62). |
| --- | --- |

(44)

Nationella behöriga myndigheter har också observerat aggressiva marknadsföringsmetoder och vilseledande marknadskommunikation inom denna sektor av marknaden (61). Det handlar t.ex. om användning av sponsorarrangemang eller kopplingar till större idrottslag, som ökar den allmänna medvetenhet om vissa varumärken och därmed ger ett vilseledande intryck av att komplexa och spekulativa produkter, t.ex. CFD-kontrakt, är lämpliga för massmarknaden av icke-professionella kunder. Dessutom används vilseledande påståenden, som ”Det har aldrig varit enklare att handla på börsen”, ”Bli börshandlare redan i dag”, ”Tjäna 13 000 pund på 24 timmar! Kom igång” (62).

61

62

| (45) | I samband med framtagningen av vanliga frågor om CFD-kontrakt har vissa nationella behöriga myndigheter rapporterat till Esma att CFD-leverantörer ofta underlåter att informera ordentligt om riskerna med dessa produkter (63). Framför allt konstaterade vissa nationella behöriga myndigheter (64) att CFD-leverantörer inte lämnade tillräcklig information om att det kunde uppstå snabba förluster som var större än den ursprungliga investeringen. |
| --- | --- |

(45)

I samband med framtagningen av vanliga frågor om CFD-kontrakt har vissa nationella behöriga myndigheter rapporterat till Esma att CFD-leverantörer ofta underlåter att informera ordentligt om riskerna med dessa produkter (63). Framför allt konstaterade vissa nationella behöriga myndigheter (64) att CFD-leverantörer inte lämnade tillräcklig information om att det kunde uppstå snabba förluster som var större än den ursprungliga investeringen.

63

64

| (46) | I detta sammanhang har några nationella behöriga myndigheter också tagit upp problem med att vissa CFD-leverantörers affärsmodell bygger på hög omsättning (churn) (65). Eftersom den genomsnittliga livslängden för ett kundkonto kan vara relativt kort kan detta skapa en viss press på leverantörer att upprätthålla en stadig ström av nya kunder, vilket skulle kunna skapa incitament för leverantörer att använda aggressiva marknadsförings- och försäljningstekniker som inte ligger i den icke-professionella kundens bästa intresse. |
| --- | --- |

(46)

I detta sammanhang har några nationella behöriga myndigheter också tagit upp problem med att vissa CFD-leverantörers affärsmodell bygger på hög omsättning (churn) (65). Eftersom den genomsnittliga livslängden för ett kundkonto kan vara relativt kort kan detta skapa en viss press på leverantörer att upprätthålla en stadig ström av nya kunder, vilket skulle kunna skapa incitament för leverantörer att använda aggressiva marknadsförings- och försäljningstekniker som inte ligger i den icke-professionella kundens bästa intresse.

65

| (47) | Ett vanligt inslag i CFD-branschens marknadsförings- och försäljningsmetoder har varit att erbjuda (monetära och icke-monetära) handelsförmåner, t.ex. i form av bonusar för att locka och uppmuntra icke-professionella kunder att investera i CFD-kontrakt, erbjudanden om gåvor (t.ex. semesterresor, bilar, elektronikvaror), utbildning i handel eller sänkta kostnader (t.ex. spread eller avgifter) (66). |
| --- | --- |

(47)

Ett vanligt inslag i CFD-branschens marknadsförings- och försäljningsmetoder har varit att erbjuda (monetära och icke-monetära) handelsförmåner, t.ex. i form av bonusar för att locka och uppmuntra icke-professionella kunder att investera i CFD-kontrakt, erbjudanden om gåvor (t.ex. semesterresor, bilar, elektronikvaror), utbildning i handel eller sänkta kostnader (t.ex. spread eller avgifter) (66).

66

| (48) | Bonusar och andra handelsförmåner kan fungera som en distraktion från att produkten har en hög risk. De har normalt som syfte att locka icke-professionella kunder och ge incitament till handel. Icke-professionella kunder kan se på dessa reklaminsatser som en central produktegenskap i sådan grad att de inte klarar att korrekt bedöma produktens risknivå. |
| --- | --- |

(48)

Bonusar och andra handelsförmåner kan fungera som en distraktion från att produkten har en hög risk. De har normalt som syfte att locka icke-professionella kunder och ge incitament till handel. Icke-professionella kunder kan se på dessa reklaminsatser som en central produktegenskap i sådan grad att de inte klarar att korrekt bedöma produktens risknivå.

| (49) | Denna typ av handelsförmåner när CFD-handelskonton öppnas omfattar dessutom ofta krav på att kunderna ska betala leverantören och utföra ett visst antal transaktioner under en angiven tidsperiod. Av bevisen framgår att majoriteten av de icke-professionella kunderna som handlar med CFD-kontrakt förlorar pengar, vilket många gånger innebär att kunderna förlorar pengar på att de handlar oftare med CFD-kontrakt än vad de skulle ha gjort utan bonuserbjudandet. |
| --- | --- |

(49)

Denna typ av handelsförmåner när CFD-handelskonton öppnas omfattar dessutom ofta krav på att kunderna ska betala leverantören och utföra ett visst antal transaktioner under en angiven tidsperiod. Av bevisen framgår att majoriteten av de icke-professionella kunderna som handlar med CFD-kontrakt förlorar pengar, vilket många gånger innebär att kunderna förlorar pengar på att de handlar oftare med CFD-kontrakt än vad de skulle ha gjort utan bonuserbjudandet.

| (50) | Flera nationella behöriga myndigheters tillsynsarbete har visat att villkoren för säljfrämjande erbjudanden ofta är vilseledande och att många kunder inte var medvetna om villkoren för att få ta del av de förmåner/bonusar som erbjöds. Slutligen rapporterade ett antal kunder om svårigheter med att ta ut medel när de försökte använda sådana bonusar (67). |
| --- | --- |

(50)

Flera nationella behöriga myndigheters tillsynsarbete har visat att villkoren för säljfrämjande erbjudanden ofta är vilseledande och att många kunder inte var medvetna om villkoren för att få ta del av de förmåner/bonusar som erbjöds. Slutligen rapporterade ett antal kunder om svårigheter med att ta ut medel när de försökte använda sådana bonusar (67).

67

| (51) | Utöver de faktorer som beskrivs ovan påpekar många nationella behöriga myndigheter (68) att de distributionsmodeller som har observerats inom denna sektor av marknaden för med sig vissa intressekonflikter (69). Trycket på att skapa en kö av nya kunder ökar risken för att det uppstår intressekonflikter. Intressekonflikter har uppstått och kan uppstå till följd av att vissa CFD-leverantörer är motparter i kundernas transaktioner utan att säkra deras exponering, vilket innebär att deras intressen står i direkt konflikt med kundernas. För dessa leverantörer finns det en större risk och ett större incitament för manipulering eller användning av mindre transparenta referenspriser, eller användning av andra tvivelaktiga metoder, t.ex. att avbryta lönsamma transaktioner under falska förespeglingar. Det finns också en risk för att leverantörerna försöker utnyttja asymmetriska avvikelser (t.ex. föra över eventuella förluster till följd av avvikelser på kunden, men behålla eventuella vinster till följd av avvikelser). Leverantörer kan avsiktligt dra ut på tiden mellan kursnoteringar och utförandet av CFD-transaktioner för att utnyttja denna metod ytterligare. Nationella behöriga myndigheter har också upptäckt metoder där CFD-leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på ”core spread”. |
| --- | --- |

(51)

Utöver de faktorer som beskrivs ovan påpekar många nationella behöriga myndigheter (68) att de distributionsmodeller som har observerats inom denna sektor av marknaden för med sig vissa intressekonflikter (69). Trycket på att skapa en kö av nya kunder ökar risken för att det uppstår intressekonflikter. Intressekonflikter har uppstått och kan uppstå till följd av att vissa CFD-leverantörer är motparter i kundernas transaktioner utan att säkra deras exponering, vilket innebär att deras intressen står i direkt konflikt med kundernas. För dessa leverantörer finns det en större risk och ett större incitament för manipulering eller användning av mindre transparenta referenspriser, eller användning av andra tvivelaktiga metoder, t.ex. att avbryta lönsamma transaktioner under falska förespeglingar. Det finns också en risk för att leverantörerna försöker utnyttja asymmetriska avvikelser (t.ex. föra över eventuella förluster till följd av avvikelser på kunden, men behålla eventuella vinster till följd av avvikelser). Leverantörer kan avsiktligt dra ut på tiden mellan kursnoteringar och utförandet av CFD-transaktioner för att utnyttja denna metod ytterligare. Nationella behöriga myndigheter har också upptäckt metoder där CFD-leverantörer tillämpar ett asymmetriskt eller inkonsekvent påslag på ”core spread”.

68

69

| (52) | De marknadsförings- och distributionsmetoder för CFD-kontrakt som beskrivs ovan bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om dessa CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

(52)

De marknadsförings- och distributionsmetoder för CFD-kontrakt som beskrivs ovan bekräftar att det finns allvarliga problem för investerarskyddet i fråga om dessa CFD-kontrakt.

3.   BEFINTLIGA TILLÄMPLIGA KRAV ENLIGT UNIONSRÄTTEN AVHJÄLPER INTE DE ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM KONSTATERATS (ARTIKEL 40.2 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

BEFINTLIGA TILLÄMPLIGA KRAV ENLIGT UNIONSRÄTTEN AVHJÄLPER INTE DE ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM KONSTATERATS (ARTIKEL 40.2 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (53) | Esma har i enlighet med artikel 40.2 b i förordning (EU) 600/2014 övervägt om de befintliga krav enligt unionsrätten som är tillämpliga på det berörda finansiella instrumentet eller den berörda finansiella verksamheten inte avvärjer hotet. De tillämpliga befintliga kraven enligt unionsrätten anges i direktiv 2014/65/EU, förordning (EU) nr 600/2014 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 (70). De innefattar i synnerhet följande: i) kravet på att lämna lämplig information till kunderna i artikel 24.3 och 24.4 i direktiv 2014/65/EU (71), ii) kraven på bedömning av lämplighet och passande rapportering i artikel 25.2 och 25.3 i direktiv 2014/65/EU (72), iii) kraven på att order ska utföras på bästa möjliga sätt i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU (73), iv) kraven på produktstyrning i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU, och v) informationskraven i artiklarna 5–14 i förordning (EU) nr 1286/2014. |
| --- | --- |

(53)

Esma har i enlighet med artikel 40.2 b i förordning (EU) 600/2014 övervägt om de befintliga krav enligt unionsrätten som är tillämpliga på det berörda finansiella instrumentet eller den berörda finansiella verksamheten inte avvärjer hotet. De tillämpliga befintliga kraven enligt unionsrätten anges i direktiv 2014/65/EU, förordning (EU) nr 600/2014 och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 (70). De innefattar i synnerhet följande: i) kravet på att lämna lämplig information till kunderna i artikel 24.3 och 24.4 i direktiv 2014/65/EU (71), ii) kraven på bedömning av lämplighet och passande rapportering i artikel 25.2 och 25.3 i direktiv 2014/65/EU (72), iii) kraven på att order ska utföras på bästa möjliga sätt i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU (73), iv) kraven på produktstyrning i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU, och v) informationskraven i artiklarna 5–14 i förordning (EU) nr 1286/2014.

70

71

72

73

| (54) | Vissa leverantörer, mäklare och intresseorganisationer nämnde uttryckligen i sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter att Esma behöver överväga effekterna av ny lagstiftning innan några produktingripandeåtgärder tillämpas, särskilt den nyligen genomförda introduktionen av MiFID II (i synnerhet produktstyrningskraven) och Priip-förordningen. |
| --- | --- |

(54)

Vissa leverantörer, mäklare och intresseorganisationer nämnde uttryckligen i sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter att Esma behöver överväga effekterna av ny lagstiftning innan några produktingripandeåtgärder tillämpas, särskilt den nyligen genomförda introduktionen av MiFID II (i synnerhet produktstyrningskraven) och Priip-förordningen.

| (55) | Det bör påpekas att räckvidden för och innehållet i flera tillämpliga lagstadgade krav enligt direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 liknar dem som införs genom direktiv 2004/39/EG (74). Även om antagandet av direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 hade som mål att förbättra flera anmärkningsvärda aspekter av investeringstjänster och -aktiviteter för att stärka investerarskyddet (däribland genom produktingripandeåtgärder) har förbättringarna i ett antal relevanta bestämmelser inte behandlat de särskilda problem som beskrivs i detta beslut. I fråga om de risker och skador för investerare som beskrivs i detta beslut är därför många bestämmelser i princip oförändrade. |
| --- | --- |

(55)

Det bör påpekas att räckvidden för och innehållet i flera tillämpliga lagstadgade krav enligt direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 liknar dem som införs genom direktiv 2004/39/EG (74). Även om antagandet av direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014 hade som mål att förbättra flera anmärkningsvärda aspekter av investeringstjänster och -aktiviteter för att stärka investerarskyddet (däribland genom produktingripandeåtgärder) har förbättringarna i ett antal relevanta bestämmelser inte behandlat de särskilda problem som beskrivs i detta beslut. I fråga om de risker och skador för investerare som beskrivs i detta beslut är därför många bestämmelser i princip oförändrade.

74

| (56) | Kraven att tillhandahålla tillämplig information till kunder har beskrivits ytterligare i direktiv 2014/65/EU, med en betydande förbättring inom området upplysningar om kostnader och avgifter, där värdepappersföretag måste ge kunderna sammanställd information om alla kostnader och avgifter i samband med investeringstjänsterna och de finansiella instrumenten. Det är dock uppenbart att enbart informationsbaserade regler i sig – inklusive bättre information om kostnader – inte räcker för att hantera den komplexa risk som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(56)

Kraven att tillhandahålla tillämplig information till kunder har beskrivits ytterligare i direktiv 2014/65/EU, med en betydande förbättring inom området upplysningar om kostnader och avgifter, där värdepappersföretag måste ge kunderna sammanställd information om alla kostnader och avgifter i samband med investeringstjänsterna och de finansiella instrumenten. Det är dock uppenbart att enbart informationsbaserade regler i sig – inklusive bättre information om kostnader – inte räcker för att hantera den komplexa risk som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.

| (57) | I synnerhet kräver artikel 24.3 i direktiv 2014/65/EU bland annat att värdepappersföretag ska säkerställa att all information, däribland marknadsföringskommunikation, som värdepappersföretaget riktar till kunder eller potentiella kunder är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU kräver dessutom att värdepappersföretag ska lämna lämplig information i god tid till kunder och potentiella kunder med avseende på företaget och dess tjänster, finansiella instrument och föreslagna strategier, handelsplatser för utförande samt alla kostnader och tillhörande avgifter, inklusive vägledning och varningar om de risker som hänger samman med investeringar i dessa finansiella instrument och huruvida det finansiella instrumentet är avsett för professionella eller icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(57)

I synnerhet kräver artikel 24.3 i direktiv 2014/65/EU bland annat att värdepappersföretag ska säkerställa att all information, däribland marknadsföringskommunikation, som värdepappersföretaget riktar till kunder eller potentiella kunder är rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU kräver dessutom att värdepappersföretag ska lämna lämplig information i god tid till kunder och potentiella kunder med avseende på företaget och dess tjänster, finansiella instrument och föreslagna strategier, handelsplatser för utförande samt alla kostnader och tillhörande avgifter, inklusive vägledning och varningar om de risker som hänger samman med investeringar i dessa finansiella instrument och huruvida det finansiella instrumentet är avsett för professionella eller icke-professionella kunder.

| (58) | Esma har också beaktat relevansen av upplysningskraven i förordning (EU) nr 1286/2014. I förordning (EU) nr 1286/2014 föreskrivs enhetliga regler om formatet för och innehållet i det faktablad som Priip-produktutvecklare ska utarbeta om tillhandahållande av faktabladet till icke-professionella kunder i syfte att göra det möjligt för icke-professionella kunder att förstå och jämföra Priip-produkternas viktigaste egenskaper och risker. Framför allt fastställs i artikel 5 i förordning (EU) nr 1286/2014, som genomförs ytterligare i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 (75), bland annat en metod för att beskriva den sammanfattande riskindikatorn och åtföljande förklaringar, däribland huruvida den icke-professionella kunder kan förlora hela sitt kapital eller bli skyldig att göra ytterligare ekonomiska åtaganden. Denna typ av information är dock inte tillräcklig för att göra de icke-professionella kunderna uppmärksamma på följderna av att investera i framför allt CFD-kontrakt. Avkastningskvoten avser t.ex. enbart den individuella CFD-produkten och ger inte kunden information om den totala procentandel av de icke-professionella kundernas konton som förlorar pengar på handel med CFD-kontrakt. Den sammanfattande riskindikatorn innehåller inte heller någon direkt information om produktens tidigare avkastning och det är inte säkert att denna information lämnas vid den åtföljande beskrivande förklaringen, eftersom Priip-produktutvecklaren har ett visst självbestämmande när det gäller vilka beskrivningar som bör tas med. |
| --- | --- |

(58)

Esma har också beaktat relevansen av upplysningskraven i förordning (EU) nr 1286/2014. I förordning (EU) nr 1286/2014 föreskrivs enhetliga regler om formatet för och innehållet i det faktablad som Priip-produktutvecklare ska utarbeta om tillhandahållande av faktabladet till icke-professionella kunder i syfte att göra det möjligt för icke-professionella kunder att förstå och jämföra Priip-produkternas viktigaste egenskaper och risker. Framför allt fastställs i artikel 5 i förordning (EU) nr 1286/2014, som genomförs ytterligare i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 (75), bland annat en metod för att beskriva den sammanfattande riskindikatorn och åtföljande förklaringar, däribland huruvida den icke-professionella kunder kan förlora hela sitt kapital eller bli skyldig att göra ytterligare ekonomiska åtaganden. Denna typ av information är dock inte tillräcklig för att göra de icke-professionella kunderna uppmärksamma på följderna av att investera i framför allt CFD-kontrakt. Avkastningskvoten avser t.ex. enbart den individuella CFD-produkten och ger inte kunden information om den totala procentandel av de icke-professionella kundernas konton som förlorar pengar på handel med CFD-kontrakt. Den sammanfattande riskindikatorn innehåller inte heller någon direkt information om produktens tidigare avkastning och det är inte säkert att denna information lämnas vid den åtföljande beskrivande förklaringen, eftersom Priip-produktutvecklaren har ett visst självbestämmande när det gäller vilka beskrivningar som bör tas med.

75

| (59) | Esma har övervägt om dessa krav kan avhjälpa något eller några av problemen i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller åtminstone undanröja behovet av att införa riskvarningar i detta beslut. Dessa krav säkerställer emellertid inte att icke-professionella kunder i unionen får enhetlig och effektiv information om riskerna med handel med CFD-kontrakt. Framför allt verkar den vägledning och de varningar som avses i artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU inte avhjälpa dessa problem på grund av skillnaderna i information som får lämnas till kunderna och som kanske inte i tillräcklig grad uppmärksammar dem på de konkreta konsekvenserna av att handla med CFD-kontrakt. De riskvarningar som införs genom detta beslut skulle ge icke-professionella kunder viktig information, dvs. om den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt hos varje enskilt företag. Dessutom skulle detta harmonisera metoderna i den gränsöverskridande verksamheten och på så sätt garantera en likvärdig informationsnivå för investerare i unionen. |
| --- | --- |

(59)

Esma har övervägt om dessa krav kan avhjälpa något eller några av problemen i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller åtminstone undanröja behovet av att införa riskvarningar i detta beslut. Dessa krav säkerställer emellertid inte att icke-professionella kunder i unionen får enhetlig och effektiv information om riskerna med handel med CFD-kontrakt. Framför allt verkar den vägledning och de varningar som avses i artikel 24.4 i direktiv 2014/65/EU inte avhjälpa dessa problem på grund av skillnaderna i information som får lämnas till kunderna och som kanske inte i tillräcklig grad uppmärksammar dem på de konkreta konsekvenserna av att handla med CFD-kontrakt. De riskvarningar som införs genom detta beslut skulle ge icke-professionella kunder viktig information, dvs. om den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt hos varje enskilt företag. Dessutom skulle detta harmonisera metoderna i den gränsöverskridande verksamheten och på så sätt garantera en likvärdig informationsnivå för investerare i unionen.

| (60) | Kraven på lämplighet har också skärpts i direktiv 2014/65/EU genom krav på tillhandahållande av en lämplighetsrapport till kunden och förbättring av lämplighetsbedömningen. Framför allt krävs enligt artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU att CFD-leverantörer ska inhämta nödvändiga upplysningar om kundens eller den potentiella kundens kunskaper och erfarenhet på det för den specifika produkttypen eller tjänsten relevanta investeringsområdet samt den personens finansiella ställning, inbegripet förmågan att bära förluster, och investeringsmål, inbegripet risktoleransen, så att CDF-leverantören kan rekommendera kunden eller den potentiella kunden de finansiella produkter som är lämpliga för denne och är förenliga med dennes risktolerans och förmåga att bära förluster. Lämplighetskraven är dock bara tillämpliga på tillhandahållande av investeringsrådgivning och portföljförvaltning, vilket betyder att de ofta saknar relevans för CFD-handel, som oftast sker via elektroniska plattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning. |
| --- | --- |

(60)

Kraven på lämplighet har också skärpts i direktiv 2014/65/EU genom krav på tillhandahållande av en lämplighetsrapport till kunden och förbättring av lämplighetsbedömningen. Framför allt krävs enligt artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU att CFD-leverantörer ska inhämta nödvändiga upplysningar om kundens eller den potentiella kundens kunskaper och erfarenhet på det för den specifika produkttypen eller tjänsten relevanta investeringsområdet samt den personens finansiella ställning, inbegripet förmågan att bära förluster, och investeringsmål, inbegripet risktoleransen, så att CDF-leverantören kan rekommendera kunden eller den potentiella kunden de finansiella produkter som är lämpliga för denne och är förenliga med dennes risktolerans och förmåga att bära förluster. Lämplighetskraven är dock bara tillämpliga på tillhandahållande av investeringsrådgivning och portföljförvaltning, vilket betyder att de ofta saknar relevans för CFD-handel, som oftast sker via elektroniska plattformar, utan investeringsrådgivning eller portföljförvaltning.

| (61) | Dessutom är målen med lämplighetsbedömningen (att bedöma produkter mot kundens kunskap och erfarenhet, ekonomiska situation och investeringsmål) i betydande utsträckning oförändrade jämfört med ordningen i direktiv 2004/39/EG och de har som framgår av detta beslut inte varit tillräckliga för att undvika de identifierade skadliga följderna för investerare. |
| --- | --- |

(61)

Dessutom är målen med lämplighetsbedömningen (att bedöma produkter mot kundens kunskap och erfarenhet, ekonomiska situation och investeringsmål) i betydande utsträckning oförändrade jämfört med ordningen i direktiv 2004/39/EG och de har som framgår av detta beslut inte varit tillräckliga för att undvika de identifierade skadliga följderna för investerare.

| (62) | På liknande sätt har passandekraven skärpts i direktiv 2014/65/EU, i huvudsak genom att begränsa listan över okomplicerade produkter och därför begränsa omfattningen av produkterna till för tjänster som endast avser utförande. Enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU ska CFD-leverantörer begära att kunden eller den potentiella kunden lämnar upplysningar om sin kunskap och erfarenhet på det för den erbjudna eller efterfrågade specifika produkten eller tjänsten relevanta investeringsområdet så att leverantören kan bedöma om produkten är passande för kunden eller den potentiella kunden. Om leverantören anser att produkten är olämplig för kunden eller den potentiella kunden ska leverantören varna dem. CFD-kontrakt är komplexa finansiella produkter och omfattas därför av den bedömning av huruvida produkterna är passande som avses i artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU. |
| --- | --- |

(62)

På liknande sätt har passandekraven skärpts i direktiv 2014/65/EU, i huvudsak genom att begränsa listan över okomplicerade produkter och därför begränsa omfattningen av produkterna till för tjänster som endast avser utförande. Enligt artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU ska CFD-leverantörer begära att kunden eller den potentiella kunden lämnar upplysningar om sin kunskap och erfarenhet på det för den erbjudna eller efterfrågade specifika produkten eller tjänsten relevanta investeringsområdet så att leverantören kan bedöma om produkten är passande för kunden eller den potentiella kunden. Om leverantören anser att produkten är olämplig för kunden eller den potentiella kunden ska leverantören varna dem. CFD-kontrakt är komplexa finansiella produkter och omfattas därför av den bedömning av huruvida produkterna är passande som avses i artikel 25.3 i direktiv 2014/65/EU.

| (63) | Men det var redan fallet enligt direktiv 2004/39/EG, som innehöll i allt väsentligt samma test för passandebedömning som det som anges i direktiv 2014/65/EU. Som framgår av detta beslut och som de nationella behöriga myndigheternas tillsynserfarenhet har visat (76), har bedömningarna av huruvida produkterna är passande inte varit tillräckliga för att avhjälpa det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut. |
| --- | --- |

(63)

Men det var redan fallet enligt direktiv 2004/39/EG, som innehöll i allt väsentligt samma test för passandebedömning som det som anges i direktiv 2014/65/EU. Som framgår av detta beslut och som de nationella behöriga myndigheternas tillsynserfarenhet har visat (76), har bedömningarna av huruvida produkterna är passande inte varit tillräckliga för att avhjälpa det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut.

76

| (64) | Därför är det osannolikt att de lämplighets- och passandebedömningar som görs enligt de befintliga lagstadgade kraven kommer att förhindra att icke-professionella kunder handlar med CFD-kontrakt på ett sätt som garanterar att de allvarliga problemen för investerarskyddet hanteras. |
| --- | --- |

(64)

Därför är det osannolikt att de lämplighets- och passandebedömningar som görs enligt de befintliga lagstadgade kraven kommer att förhindra att icke-professionella kunder handlar med CFD-kontrakt på ett sätt som garanterar att de allvarliga problemen för investerarskyddet hanteras.

| (65) | När det gäller bästa möjliga utförande fanns redan många av bestämmelserna i direktiv 2004/39/EG. Dessa bestämmelser har dock skärpts i direktiv 2014/65/EU. Framför allt föreskrivs i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU att värdepappersföretag måste vidta ”alla åtgärder som behövs” (och inte längre ”alla rimliga mått och steg”) för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder när de utför order. Dessutom måste marknadsplatsaktörer offentliggöra ytterligare information och framför allt måste värdepappersföretag upplysa om de fem främsta handelsplatserna där de utförde kundorder och de resultat som uppnåddes när dessa order utfördes. |
| --- | --- |

(65)

När det gäller bästa möjliga utförande fanns redan många av bestämmelserna i direktiv 2004/39/EG. Dessa bestämmelser har dock skärpts i direktiv 2014/65/EU. Framför allt föreskrivs i artikel 27 i direktiv 2014/65/EU att värdepappersföretag måste vidta ”alla åtgärder som behövs” (och inte längre ”alla rimliga mått och steg”) för att uppnå bästa möjliga resultat för sina kunder när de utför order. Dessutom måste marknadsplatsaktörer offentliggöra ytterligare information och framför allt måste värdepappersföretag upplysa om de fem främsta handelsplatserna där de utförde kundorder och de resultat som uppnåddes när dessa order utfördes.

| (66) | Esma har övervägt om de ändrade reglerna för bästa utförande skulle kunna avhjälpa åtminstone några av de problem som har upptäckts i fråga om marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Ökad transparens kring utförande av order hjälper kunder att bättre förstå och utvärdera kvaliteten på företagets utföranderutiner och därmed att bättre totalt sett bedöma kvaliteten på tjänsterna de tar del av. Förbättrad information om hur företagen utför kundorder hjälper dessutom kunderna att kontrollera att företagen har vidtagit alla åtgärder som behövs för att uppnå bästa möjliga resultat för kunden. Kraven avseende bästa möjliga utförande höjer också standarden för bästa möjliga utförande med avseende på OTC-produkter genom att kräva att företag kontrollerar rimligheten i de priser som föreslås för kunden när de utför order eller fattar beslutar att handla med OTC-produkter, däribland specialanpassade produkter. Kraven i direktiv 2014/65/EU innebär att marknadsdata behöver samlas in för att det ska gå att uppskatta priset på sådana produkter och om möjligt jämföra dem med liknande eller jämförbara produkter. Men bestämmelserna om bästa möjliga utförande hanterar inte i sig riskerna som sammanhänger med produktens egenskaper, förutom utförande, och med den vittomfattande marknadsföringen, distributionen och försäljningen av dessa produkter till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(66)

Esma har övervägt om de ändrade reglerna för bästa utförande skulle kunna avhjälpa åtminstone några av de problem som har upptäckts i fråga om marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Ökad transparens kring utförande av order hjälper kunder att bättre förstå och utvärdera kvaliteten på företagets utföranderutiner och därmed att bättre totalt sett bedöma kvaliteten på tjänsterna de tar del av. Förbättrad information om hur företagen utför kundorder hjälper dessutom kunderna att kontrollera att företagen har vidtagit alla åtgärder som behövs för att uppnå bästa möjliga resultat för kunden. Kraven avseende bästa möjliga utförande höjer också standarden för bästa möjliga utförande med avseende på OTC-produkter genom att kräva att företag kontrollerar rimligheten i de priser som föreslås för kunden när de utför order eller fattar beslutar att handla med OTC-produkter, däribland specialanpassade produkter. Kraven i direktiv 2014/65/EU innebär att marknadsdata behöver samlas in för att det ska gå att uppskatta priset på sådana produkter och om möjligt jämföra dem med liknande eller jämförbara produkter. Men bestämmelserna om bästa möjliga utförande hanterar inte i sig riskerna som sammanhänger med produktens egenskaper, förutom utförande, och med den vittomfattande marknadsföringen, distributionen och försäljningen av dessa produkter till icke-professionella kunder.

| (67) | När det gäller dessa i stort sett likartade befintliga lagstadgade krav har Esma upprepade gånger påpekat de risker som beskrivs ovan i varningarna till investerare, frågor och svar (Q&As) (77) och yttrandet om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter. Esma har också arbetat för tillsynskonvergens, bland annat genom den gemensamma gruppen och arbetsgruppen för CFD-kontrakt. Trots att Esma har använt sina icke-bindande instrument i stor utsträckning för att säkerställa att de tillämpliga befintliga kraven tillämpas enhetligt och konsekvent, kvarstår fortfarande de allvarliga problemen för investerarskyddet. Detta visar på att, av de skäl som redovisas i detta avsnitt, kraven inte avhjälper det identifierade problemet. |
| --- | --- |

(67)

När det gäller dessa i stort sett likartade befintliga lagstadgade krav har Esma upprepade gånger påpekat de risker som beskrivs ovan i varningarna till investerare, frågor och svar (Q&As) (77) och yttrandet om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter. Esma har också arbetat för tillsynskonvergens, bland annat genom den gemensamma gruppen och arbetsgruppen för CFD-kontrakt. Trots att Esma har använt sina icke-bindande instrument i stor utsträckning för att säkerställa att de tillämpliga befintliga kraven tillämpas enhetligt och konsekvent, kvarstår fortfarande de allvarliga problemen för investerarskyddet. Detta visar på att, av de skäl som redovisas i detta avsnitt, kraven inte avhjälper det identifierade problemet.

77

| (68) | Esma har också övervägt den potentiella effekten av de produktstyrningskrav som anges i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU. Enligt dessa regler ska leverantörer som producerar finansiella instrument (vilket alltså även omfattar CFD-kontrakt) för försäljning till sina kunder säkerställa att de finansiella instrumenten är utformade för att uppfylla behoven hos en fastställd målgrupp av slutkunder inom den relevanta kundkategorin, att strategin för distribution av de finansiella instrumenten är förenlig med den fastställda målgruppen och att leverantörerna vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att det finansiella instrumentet distribueras till den fastställda målgruppen. CFD-leverantörer ska förstå de finansiella instrument som de erbjuder eller rekommenderar, bedöma hur förenliga de finansiella instrumenten är med behoven hos den kund till vilken de tillhandahåller investeringstjänster, också med beaktande av den fastställda målgruppen av slutkunder, samt säkerställa att de finansiella instrumenten endast erbjuds eller rekommenderas när detta ligger i kundens intresse. CFD-leverantörer som har för avsikt att distribuera ett finansiellt instrument som de inte själva producerar, ska dessutom ha infört adekvata arrangemang för att erhålla och förstå den relevanta informationen om processen för att godkänna produkten, inklusive produktens fastställda målgrupper och egenskaper. CFD-leverantörer som distribuerar finansiella instrument som har producerats av leverantörer som inte omfattas av produktstyrningskraven i direktiv 2014/65/EU eller av leverantörer i tredjeland ska också ha infört adekvata arrangemang för att erhålla tillräckligt med information om de finansiella instrumenten. |
| --- | --- |

(68)

Esma har också övervägt den potentiella effekten av de produktstyrningskrav som anges i artiklarna 16.3 och 24.2 i direktiv 2014/65/EU. Enligt dessa regler ska leverantörer som producerar finansiella instrument (vilket alltså även omfattar CFD-kontrakt) för försäljning till sina kunder säkerställa att de finansiella instrumenten är utformade för att uppfylla behoven hos en fastställd målgrupp av slutkunder inom den relevanta kundkategorin, att strategin för distribution av de finansiella instrumenten är förenlig med den fastställda målgruppen och att leverantörerna vidtar rimliga åtgärder för att säkerställa att det finansiella instrumentet distribueras till den fastställda målgruppen. CFD-leverantörer ska förstå de finansiella instrument som de erbjuder eller rekommenderar, bedöma hur förenliga de finansiella instrumenten är med behoven hos den kund till vilken de tillhandahåller investeringstjänster, också med beaktande av den fastställda målgruppen av slutkunder, samt säkerställa att de finansiella instrumenten endast erbjuds eller rekommenderas när detta ligger i kundens intresse. CFD-leverantörer som har för avsikt att distribuera ett finansiellt instrument som de inte själva producerar, ska dessutom ha infört adekvata arrangemang för att erhålla och förstå den relevanta informationen om processen för att godkänna produkten, inklusive produktens fastställda målgrupper och egenskaper. CFD-leverantörer som distribuerar finansiella instrument som har producerats av leverantörer som inte omfattas av produktstyrningskraven i direktiv 2014/65/EU eller av leverantörer i tredjeland ska också ha infört adekvata arrangemang för att erhålla tillräckligt med information om de finansiella instrumenten.

| (69) | Esma noterar att produktstyrningskraven för första gången införs i unionsrätten genom direktiv 2014/65/EU. Den 2 juni 2017 offentliggjorde Esma sin vägledning om krav på produktstyrning enligt MiFID II (78), med riktlinjer för tillverkare och utvecklare i fråga om bedömningen av målgruppen. |
| --- | --- |

(69)

Esma noterar att produktstyrningskraven för första gången införs i unionsrätten genom direktiv 2014/65/EU. Den 2 juni 2017 offentliggjorde Esma sin vägledning om krav på produktstyrning enligt MiFID II (78), med riktlinjer för tillverkare och utvecklare i fråga om bedömningen av målgruppen.

78

| (70) | Dessa krav skulle skapa en snävare krets av kunder (målgruppen) som CFD-kontrakt skulle vara passande för och kunna distribueras till, men de avvärjer inte de viktigaste risker som beskrivs i detta beslut och som är kopplade till produkternas egenskaper (t.ex. stor hävstång) eller åtföljande metoder (t.ex. att tillåta ytterligare betalningsskyldigheter eller erbjuda bonusar). Inte heller innebär de någon specifik begränsning för distribution till massmarknaden av produkter med dessa egenskaper. I stället visar den skada som har uppstått för kunder att marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt inte är lämplig för den icke-professionella massmarknaden, såvida den inte åtföljs av vissa begränsningar som inte fastställs närmare i kraven på produktstyrning. De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter påpekar visserligen med rätta att kraven på produktstyrning är viktiga aspekter för att fastställa målgruppen och anpassa distributionsstrategin till den, men det framgår också tydligt av svaren att vissa leverantörer anser att CFD-kontrakt med hög hävstång (t.ex. 100:1 (79)), är en passande produkt för icke-professionella kunder, till och med när kraven på produktstyrning är tillämpliga (de konstaterar att målgruppen för CFD-kontrakt med denna hävstång är en massmarknad). Flera företag fortsätter att marknadsföra CFD-kontrakt med så stor hävstång på massmarknaden (och bedömer enbart om de är en passande produkt), även efter införandet av direktiv 2014/65/EU och dess krav på produktstyrning. Esma och de nationella behöriga myndigheterna anser inte att detta är en lämplig metod. Detta visar att kraven på produktstyrning ändå ger individuella leverantörer ett visst skönsmässigt utrymme för att fastställa egenskaperna i de produkter som de har för avsikt att erbjuda sina kunder. Därför saknas det en gemensam lägsta nivå för investerarskyddet i unionen. |
| --- | --- |

(70)

Dessa krav skulle skapa en snävare krets av kunder (målgruppen) som CFD-kontrakt skulle vara passande för och kunna distribueras till, men de avvärjer inte de viktigaste risker som beskrivs i detta beslut och som är kopplade till produkternas egenskaper (t.ex. stor hävstång) eller åtföljande metoder (t.ex. att tillåta ytterligare betalningsskyldigheter eller erbjuda bonusar). Inte heller innebär de någon specifik begränsning för distribution till massmarknaden av produkter med dessa egenskaper. I stället visar den skada som har uppstått för kunder att marknadsföring, distribution och försäljning av CFD-kontrakt inte är lämplig för den icke-professionella massmarknaden, såvida den inte åtföljs av vissa begränsningar som inte fastställs närmare i kraven på produktstyrning. De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter påpekar visserligen med rätta att kraven på produktstyrning är viktiga aspekter för att fastställa målgruppen och anpassa distributionsstrategin till den, men det framgår också tydligt av svaren att vissa leverantörer anser att CFD-kontrakt med hög hävstång (t.ex. 100:1 (79)), är en passande produkt för icke-professionella kunder, till och med när kraven på produktstyrning är tillämpliga (de konstaterar att målgruppen för CFD-kontrakt med denna hävstång är en massmarknad). Flera företag fortsätter att marknadsföra CFD-kontrakt med så stor hävstång på massmarknaden (och bedömer enbart om de är en passande produkt), även efter införandet av direktiv 2014/65/EU och dess krav på produktstyrning. Esma och de nationella behöriga myndigheterna anser inte att detta är en lämplig metod. Detta visar att kraven på produktstyrning ändå ger individuella leverantörer ett visst skönsmässigt utrymme för att fastställa egenskaperna i de produkter som de har för avsikt att erbjuda sina kunder. Därför saknas det en gemensam lägsta nivå för investerarskyddet i unionen.

79

| (71) | Trots de lagstadgade kraven visar bevisen att icke-professionella kunder fortsätter och kommer att fortsätta att förlora pengar på CFD-kontrakt. Därför är denna åtgärd nödvändig för att avvärja hotet. |
| --- | --- |

(71)

Trots de lagstadgade kraven visar bevisen att icke-professionella kunder fortsätter och kommer att fortsätta att förlora pengar på CFD-kontrakt. Därför är denna åtgärd nödvändig för att avvärja hotet.

4.   DE BEHÖRIGA MYNDIGHETERNA HAR INTE VIDTAGIT ÅTGÄRDER FÖR ATT AVVÄRJA HOTET ELLER OCKSÅ ÄR DE ÅTGÄRDER SOM HAR VIDTAGITS INTE TILLRÄCKLIGA FÖR ATT AVVÄRJA HOTET (ARTIKEL 40.2 c I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

DE BEHÖRIGA MYNDIGHETERNA HAR INTE VIDTAGIT ÅTGÄRDER FÖR ATT AVVÄRJA HOTET ELLER OCKSÅ ÄR DE ÅTGÄRDER SOM HAR VIDTAGITS INTE TILLRÄCKLIGA FÖR ATT AVVÄRJA HOTET (ARTIKEL 40.2 c I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (72) | En av förutsättningarna för att Esma skulle anta begränsningen i detta beslut är att en behörig myndighet eller flera behöriga myndigheter inte redan har vidtagit åtgärder för att avvärja hotet eller att de åtgärder som vidtagits för att avvärja hotet inte är tillräckliga. |
| --- | --- |

(72)

En av förutsättningarna för att Esma skulle anta begränsningen i detta beslut är att en behörig myndighet eller flera behöriga myndigheter inte redan har vidtagit åtgärder för att avvärja hotet eller att de åtgärder som vidtagits för att avvärja hotet inte är tillräckliga.

| (73) | Det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut har lett till att vissa nationella behöriga myndigheter har anordnat samråd om eller vidtagit nationella åtgärder för att begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder:






  i) | I augusti 2016 införde den belgiska myndigheten för finansiella tjänster och finansmarknader (BE-FSMA), som är den nationella behöriga myndigheten i Belgien, ett förbud mot försäljning av vissa OTC-derivatkontrakt (inklusive CFD-kontrakt) till icke-professionella kunder. BE-FSMA har dessutom förbjudit ett antal aggressiva eller olämpliga distributionsmetoder, som cold calling via externa teletjänstcentraler, olämpliga former av ersättning och fiktiva gåvor eller bonusar (80). |
| --- | --- | --- |

(73)

Det problem för investerarskyddet som beskrivs i detta beslut har lett till att vissa nationella behöriga myndigheter har anordnat samråd om eller vidtagit nationella åtgärder för att begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder:

i)

I augusti 2016 införde den belgiska myndigheten för finansiella tjänster och finansmarknader (BE-FSMA), som är den nationella behöriga myndigheten i Belgien, ett förbud mot försäljning av vissa OTC-derivatkontrakt (inklusive CFD-kontrakt) till icke-professionella kunder. BE-FSMA har dessutom förbjudit ett antal aggressiva eller olämpliga distributionsmetoder, som cold calling via externa teletjänstcentraler, olämpliga former av ersättning och fiktiva gåvor eller bonusar (80).

80

| ii) | Sedan november 2016 kräver CY-CySEC att CFD-leverantörer ska införa en hävstångspolicy och tillämpa hävstångsgränser på högst 50:1 för icke-professionella kunder, såvida inte en kund med relevant kunskap och erfarenhet begär en högre hävstång (81). CY-CySEC kräver också att leverantörerna ska ha ett negativt saldoskydd per CFD-konto. I mitten av mars 2017 infördes också ett förbud mot att använda bonusar som säljfrämjande åtgärd (82). |
| --- | --- |

ii)

Sedan november 2016 kräver CY-CySEC att CFD-leverantörer ska införa en hävstångspolicy och tillämpa hävstångsgränser på högst 50:1 för icke-professionella kunder, såvida inte en kund med relevant kunskap och erfarenhet begär en högre hävstång (81). CY-CySEC kräver också att leverantörerna ska ha ett negativt saldoskydd per CFD-konto. I mitten av mars 2017 infördes också ett förbud mot att använda bonusar som säljfrämjande åtgärd (82).

81

82

| iii) | Sedan december 2016 förbjuder den franska lagstiftningen leverantörer av investeringstjänster att bedriva marknadsföring riktad till enskilda personer av CFD-kontrakt som inte innefattar begränsningar av kundens förluster per position (83). |
| --- | --- |

iii)

Sedan december 2016 förbjuder den franska lagstiftningen leverantörer av investeringstjänster att bedriva marknadsföring riktad till enskilda personer av CFD-kontrakt som inte innefattar begränsningar av kundens förluster per position (83).

83

| iv) | Sedan juli 2015 kräver PL-KNF att CFD-leverantörer ska ha hävstångsgränser för CFD-kontrakt för icke-professionella kunder på högst 100:1 (84). I juli 2017 lade det polska finansministeriet fram ett förslag till ändring av lagen om handel med finansiella instrument i syfte att införa en högsta hävstångsgräns på 25:1 för alla inkomstklasser och instrument som handlas av icke-professionella kunder utan central motpartsavveckling (85). Efter ett omfattande offentligt samråd mellan juli och november 2017 tillkännagav finansministeriet den 13 december 2017 att förslaget skulle uppdateras med ett offentligt samråd den 13–22 december 2017. Det nya förslaget kommer att innehålla två högsta hävstångsgränser: 100:1 för erfarna icke-professionella kunder (som har genomfört minst 40 transaktioner under de 24 månaderna innan kunden går in i en ny transaktion för vilken det fastställs en hävstångsgräns) och 50:1 för oerfarna icke-professionella kunder (86). |
| --- | --- |

iv)

Sedan juli 2015 kräver PL-KNF att CFD-leverantörer ska ha hävstångsgränser för CFD-kontrakt för icke-professionella kunder på högst 100:1 (84). I juli 2017 lade det polska finansministeriet fram ett förslag till ändring av lagen om handel med finansiella instrument i syfte att införa en högsta hävstångsgräns på 25:1 för alla inkomstklasser och instrument som handlas av icke-professionella kunder utan central motpartsavveckling (85). Efter ett omfattande offentligt samråd mellan juli och november 2017 tillkännagav finansministeriet den 13 december 2017 att förslaget skulle uppdateras med ett offentligt samråd den 13–22 december 2017. Det nya förslaget kommer att innehålla två högsta hävstångsgränser: 100:1 för erfarna icke-professionella kunder (som har genomfört minst 40 transaktioner under de 24 månaderna innan kunden går in i en ny transaktion för vilken det fastställs en hävstångsgräns) och 50:1 för oerfarna icke-professionella kunder (86).

84

85

86

| v) | Sedan oktober 2017 tillämpar Maltas myndighet för finansiella tjänster (MT-MFSA), som är den nationella behöriga myndigheten i Malta, en policy för internetbaserad valutahandel som innebär att leverantörer av CFD-kontrakt. rullande spotvalutakontrakt och andra komplexa och spekulativa produkter måste sätta följande hävstångsgränser: 50:1 för icke-professionella kunder och 100:1 för icke-professionella kunder som väljer att behandlas som professionella kunder (87). |
| --- | --- |

v)

Sedan oktober 2017 tillämpar Maltas myndighet för finansiella tjänster (MT-MFSA), som är den nationella behöriga myndigheten i Malta, en policy för internetbaserad valutahandel som innebär att leverantörer av CFD-kontrakt. rullande spotvalutakontrakt och andra komplexa och spekulativa produkter måste sätta följande hävstångsgränser: 50:1 för icke-professionella kunder och 100:1 för icke-professionella kunder som väljer att behandlas som professionella kunder (87).

87

| vi) | I maj 2017 införde Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den nationella behöriga myndigheten i Tyskland, ett förbud mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som inte utesluter ytterligare betalningsskyldigheter (88). |
| --- | --- |

vi)

I maj 2017 införde Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den nationella behöriga myndigheten i Tyskland, ett förbud mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som inte utesluter ytterligare betalningsskyldigheter (88).

88

| vii) | I mars 2017 begärde ES-CNMV att enheter som säljer CFD-kontrakt eller valutaprodukter med en hävstång på mer än tio gånger eller binära optioner till icke-professionella kunder som är etablerade i Spanien ska informera dessa kunder om att ES-CNMV anser det olämpligt att icke-professionella kunder förvärvar sådana produkter, på grund av deras komplexitet och risknivå. Dessa enheter har också uppmanats att se till att kunderna när de köper dessa produkter informeras om vilka kostnader som kan komma att uppstå om de bestämmer sig för att avsluta sin position och att de i fråga om CFD-kontrakt och valutaprodukter ska varnas om att hävstången innebär att förlusterna kan bli större än det belopp som betalades initialt för den berörda produkten. Dessutom måste enheterna erhålla ett handskrivet eller inspelat yttrande från kunden som kan visa att kunden är medveten om att den produkt som den har för avsikt att förvärva är särskilt komplex och att ES-CNMV anser att den är olämplig för en icke-professionell kund. Annonsmaterial som används av enheter som omfattas av ES-CNMV:s åtgärd för att marknadsföra dessa produkter måste dessutom alltid innehålla en varning om svårigheterna med att förstå produkterna och om att ES-CNMV anser att dessa produkter är olämpliga för icke-professionella kunder på grund av deras komplexitet och risknivå. ES-CNMV har även uppmanat CY-CySEC och UK-FCA att informera CFD-leverantörer om dessa krav och uppmuntra leverantörer som tillhandahåller tjänster i Spanien att lämna samma varning (89). |
| --- | --- |

vii)

I mars 2017 begärde ES-CNMV att enheter som säljer CFD-kontrakt eller valutaprodukter med en hävstång på mer än tio gånger eller binära optioner till icke-professionella kunder som är etablerade i Spanien ska informera dessa kunder om att ES-CNMV anser det olämpligt att icke-professionella kunder förvärvar sådana produkter, på grund av deras komplexitet och risknivå. Dessa enheter har också uppmanats att se till att kunderna när de köper dessa produkter informeras om vilka kostnader som kan komma att uppstå om de bestämmer sig för att avsluta sin position och att de i fråga om CFD-kontrakt och valutaprodukter ska varnas om att hävstången innebär att förlusterna kan bli större än det belopp som betalades initialt för den berörda produkten. Dessutom måste enheterna erhålla ett handskrivet eller inspelat yttrande från kunden som kan visa att kunden är medveten om att den produkt som den har för avsikt att förvärva är särskilt komplex och att ES-CNMV anser att den är olämplig för en icke-professionell kund. Annonsmaterial som används av enheter som omfattas av ES-CNMV:s åtgärd för att marknadsföra dessa produkter måste dessutom alltid innehålla en varning om svårigheterna med att förstå produkterna och om att ES-CNMV anser att dessa produkter är olämpliga för icke-professionella kunder på grund av deras komplexitet och risknivå. ES-CNMV har även uppmanat CY-CySEC och UK-FCA att informera CFD-leverantörer om dessa krav och uppmuntra leverantörer som tillhandahåller tjänster i Spanien att lämna samma varning (89).

89

| viii) | Den 6 mars 2017 offentliggjorde IE-CBI ett samrådsdokument och efterfrågade synpunkter på två huvudalternativ: i) förbud mot försäljning eller distribution av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller ii) införande av utökade åtgärder för investerarskydd, däribland en begränsning av hävstång och ett krav på att icke-professionella kunder inte ska kunna förlora mer än det insatta beloppet per position (90). |
| --- | --- |

viii)

Den 6 mars 2017 offentliggjorde IE-CBI ett samrådsdokument och efterfrågade synpunkter på två huvudalternativ: i) förbud mot försäljning eller distribution av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, eller ii) införande av utökade åtgärder för investerarskydd, däribland en begränsning av hävstång och ett krav på att icke-professionella kunder inte ska kunna förlora mer än det insatta beloppet per position (90).

90

| ix) | Den 10 maj 2017 offentliggjorde Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), den grekiska nationella behöriga myndigheten, ett cirkulär om tillhandahållandet av investeringstjänster för finansiella OTC-instrument (inklusive valuta, CFD-kontrakt och binära optioner) via elektroniska handelsplattformar (91). |
| --- | --- |

ix)

Den 10 maj 2017 offentliggjorde Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), den grekiska nationella behöriga myndigheten, ett cirkulär om tillhandahållandet av investeringstjänster för finansiella OTC-instrument (inklusive valuta, CFD-kontrakt och binära optioner) via elektroniska handelsplattformar (91).

91

| x) | I februari 2018 utfärdade PT-CMVM slutligen ett cirkulär om att värdepappersföretag ska avstå från att tillhandahålla handelstjänster relaterade till derivat som är kopplade till kryptovaluta om de inte kan säkerställa att alla skyldigheter om att informera kunderna om produkternas egenskaper är uppfyllda. |
| --- | --- |

x)

I februari 2018 utfärdade PT-CMVM slutligen ett cirkulär om att värdepappersföretag ska avstå från att tillhandahålla handelstjänster relaterade till derivat som är kopplade till kryptovaluta om de inte kan säkerställa att alla skyldigheter om att informera kunderna om produkternas egenskaper är uppfyllda.

| (74) | Dessutom offentliggjorde den norska nationella behöriga myndigheten Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet) den 26 februari 2018 ett samrådsdokument där de bland annat föreslår liknande åtgärder för CFD-kontrakt som de som Esma föreslog i uppmaningen att inkomma med synpunkter. Samrådsperioden löper den 26 februari 2018–26 mars 2018 (92). |
| --- | --- |

(74)

Dessutom offentliggjorde den norska nationella behöriga myndigheten Finanstilsynet (NO-Finanstilsynet) den 26 februari 2018 ett samrådsdokument där de bland annat föreslår liknande åtgärder för CFD-kontrakt som de som Esma föreslog i uppmaningen att inkomma med synpunkter. Samrådsperioden löper den 26 februari 2018–26 mars 2018 (92).

92

| (75) | Andra nationella behöriga myndigheter har varnat icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt. Framför allt utfärdades följande varningar:






  i) | I december 2016 utfärdade AT-FMA en varning för riskerna med CFD-kontrakt, rullande spotvalutakontrakt och binära optioner. |
| --- | --- | --- |

(75)

Andra nationella behöriga myndigheter har varnat icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt. Framför allt utfärdades följande varningar:

i)

I december 2016 utfärdade AT-FMA en varning för riskerna med CFD-kontrakt, rullande spotvalutakontrakt och binära optioner.

| ii) | I februari 2017 utfärdade IT-CONSOB ett särskilt meddelande för att varna italienska icke-professionella kunder om riskerna med CFD-kontrakt (93). |
| --- | --- |

ii)

I februari 2017 utfärdade IT-CONSOB ett särskilt meddelande för att varna italienska icke-professionella kunder om riskerna med CFD-kontrakt (93).

93

| iii) | I november 2017 utfärdade UK-FCA en varning om riskerna med CFD-kontrakt för kryptovalutor (94). |
| --- | --- |

iii)

I november 2017 utfärdade UK-FCA en varning om riskerna med CFD-kontrakt för kryptovalutor (94).

94

| (76) | Dessutom har NO-Finanstilsynet återkallat tillståndet för en CFD-leverantör efter en inspektion på plats. |
| --- | --- |

(76)

Dessutom har NO-Finanstilsynet återkallat tillståndet för en CFD-leverantör efter en inspektion på plats.

| (77) | Nationella behöriga myndigheter i tretton av de 28 medlemsstaterna har alltså vidtagit eller övervägt att vidta vissa åtgärder för att avhjälpa de problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Åtgärderna varierar kraftigt och omfattar bland annat ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, införande av vissa hävstångsgränser, marknadsföringsbegränsningar och ett krav på att säkerställa ett negativt saldoskydd. Trots att dessa åtgärder har gett vissa effekter kvarstår emellertid det allvarliga problemet för investerarskyddet. |
| --- | --- |

(77)

Nationella behöriga myndigheter i tretton av de 28 medlemsstaterna har alltså vidtagit eller övervägt att vidta vissa åtgärder för att avhjälpa de problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Åtgärderna varierar kraftigt och omfattar bland annat ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, införande av vissa hävstångsgränser, marknadsföringsbegränsningar och ett krav på att säkerställa ett negativt saldoskydd. Trots att dessa åtgärder har gett vissa effekter kvarstår emellertid det allvarliga problemet för investerarskyddet.

| (78) | I Frankrike, där en av de kraftfullaste åtgärderna i unionen vidtogs, bekräftar FR-AMF t.ex. att det fortfarande finns problem till följd av egenskaperna hos dessa produkter och att de fortfarande erbjuds till icke-professionella kunder. FR-AMF har t.ex. noterat att antalet klagomål visserligen minskade under 2017, men att en betydande andel (33 %) (95) av klagomålen gäller dessa produkter, jämfört med det totala antal klagomål som myndigheten får in för andra investeringsprodukter och investeringstjänster. I Polen har de åtgärder som infördes i juli 2015 inte varit tillräckliga för att avhjälpa problemet för investerarskyddet. Som nämndes tidigare visade en undersökning som PL-KNF genomförde under första kvartalet 2018 att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017 och att den genomsnittliga förlusten per kund ökade. |
| --- | --- |

(78)

I Frankrike, där en av de kraftfullaste åtgärderna i unionen vidtogs, bekräftar FR-AMF t.ex. att det fortfarande finns problem till följd av egenskaperna hos dessa produkter och att de fortfarande erbjuds till icke-professionella kunder. FR-AMF har t.ex. noterat att antalet klagomål visserligen minskade under 2017, men att en betydande andel (33 %) (95) av klagomålen gäller dessa produkter, jämfört med det totala antal klagomål som myndigheten får in för andra investeringsprodukter och investeringstjänster. I Polen har de åtgärder som infördes i juli 2015 inte varit tillräckliga för att avhjälpa problemet för investerarskyddet. Som nämndes tidigare visade en undersökning som PL-KNF genomförde under första kvartalet 2018 att 79,69 % av kunderna förlorade pengar under 2017 och att den genomsnittliga förlusten per kund ökade.

95

| (79) | I Belgien är däremot BE-FSMA nöjd med resultatet av sin åtgärd. BE-FSMA införde dock ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, varför det inte längre är lagligt att erbjuda dessa produkter till icke-professionella kunder i Belgien. |
| --- | --- |

(79)

I Belgien är däremot BE-FSMA nöjd med resultatet av sin åtgärd. BE-FSMA införde dock ett förbud mot försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder, varför det inte längre är lagligt att erbjuda dessa produkter till icke-professionella kunder i Belgien.

| (80) | Esma har inga bevis för att det i detta skede är nödvändigt att införa ett förbud i stället för begränsningar på unionsnivå mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Eftersom de enskilda begränsningarna i de nationella åtgärder som vidtagits hittills endast innehållit några av de delar som ingår i den här åtgärden (t.ex. särskilda hävstångsgränser eller begränsningar i marknadsföringen) har de visat sig vara otillräckliga för att avhjälpa det konstaterade problemet för investerarskyddet, anser Esma emellertid att det är nödvändigt att införa samtliga de krav som anges i detta beslut som ett paket, för att uppnå en lägsta skyddsnivå för icke-professionella kunder i unionen. |
| --- | --- |

(80)

Esma har inga bevis för att det i detta skede är nödvändigt att införa ett förbud i stället för begränsningar på unionsnivå mot marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. Eftersom de enskilda begränsningarna i de nationella åtgärder som vidtagits hittills endast innehållit några av de delar som ingår i den här åtgärden (t.ex. särskilda hävstångsgränser eller begränsningar i marknadsföringen) har de visat sig vara otillräckliga för att avhjälpa det konstaterade problemet för investerarskyddet, anser Esma emellertid att det är nödvändigt att införa samtliga de krav som anges i detta beslut som ett paket, för att uppnå en lägsta skyddsnivå för icke-professionella kunder i unionen.

| (81) | Dessutom marknadsförs, distribueras och säljs CFD-kontrakt ofta via webbaserade handelskonton. Därför räcker ett nationellt förbud eller en nationell begränsning inte till för att skydda icke-professionella kunder i andra medlemsstater än i den medlemsstat där åtgärden vidtas, när CFD-leverantörer bedriver verksamhet i andra medlemsstater. Som framgår av de uppgifter som har samlats in av UK-FCA och CY-CySEC (96) har CFD-leverantörer snabbt och lätt kunnat nå ut till nya kunder i hela unionen genom sin internetbaserade verksamhet. Ytterligare ett exempel som bekräftar att verksamheten inom detta område fortfarande har en EU-dimension är IT-CONSOB:s rapport till Esma om att samtliga klagomål som myndigheten tog emot angående CFD-kontrakt och binära optioner under perioden september 2017–februari 2018 undantagslöst gällde CFD-leverantörer som är baserade i fem olika medlemsstater, men som bedriver verksamhet i Italien med hänvisning till friheten att tillhandahålla investeringstjänster eller investeringsverksamhet, eller rätten att inrätta en filial i andra medlemsstater (97). |
| --- | --- |

(81)

Dessutom marknadsförs, distribueras och säljs CFD-kontrakt ofta via webbaserade handelskonton. Därför räcker ett nationellt förbud eller en nationell begränsning inte till för att skydda icke-professionella kunder i andra medlemsstater än i den medlemsstat där åtgärden vidtas, när CFD-leverantörer bedriver verksamhet i andra medlemsstater. Som framgår av de uppgifter som har samlats in av UK-FCA och CY-CySEC (96) har CFD-leverantörer snabbt och lätt kunnat nå ut till nya kunder i hela unionen genom sin internetbaserade verksamhet. Ytterligare ett exempel som bekräftar att verksamheten inom detta område fortfarande har en EU-dimension är IT-CONSOB:s rapport till Esma om att samtliga klagomål som myndigheten tog emot angående CFD-kontrakt och binära optioner under perioden september 2017–februari 2018 undantagslöst gällde CFD-leverantörer som är baserade i fem olika medlemsstater, men som bedriver verksamhet i Italien med hänvisning till friheten att tillhandahålla investeringstjänster eller investeringsverksamhet, eller rätten att inrätta en filial i andra medlemsstater (97).

96

97

| (82) | För att nationella åtgärder ska ge effekt för icke-professionella kunder i unionen skulle de nationella behöriga myndigheterna i alla medlemsstater alltså snabbt behöva vidta åtgärder för att införa den gemensamma lägsta nivå för investerarskyddet som anges i detta beslut. Eftersom detta inte har skett och eftersom problemet för investerarskyddet behöver avhjälpas skyndsamt, konstaterar Esma att myndigheten måste utnyttja sin befogenhet att vidta tillfälliga produktingripandeåtgärder. Det nuvarande fragmenterade ramverket ger icke-professionella kunder inget eller olika nivåer av skydd i unionen när de investerar i samma komplexa produkter, ibland från samma leverantörer. |
| --- | --- |

(82)

För att nationella åtgärder ska ge effekt för icke-professionella kunder i unionen skulle de nationella behöriga myndigheterna i alla medlemsstater alltså snabbt behöva vidta åtgärder för att införa den gemensamma lägsta nivå för investerarskyddet som anges i detta beslut. Eftersom detta inte har skett och eftersom problemet för investerarskyddet behöver avhjälpas skyndsamt, konstaterar Esma att myndigheten måste utnyttja sin befogenhet att vidta tillfälliga produktingripandeåtgärder. Det nuvarande fragmenterade ramverket ger icke-professionella kunder inget eller olika nivåer av skydd i unionen när de investerar i samma komplexa produkter, ibland från samma leverantörer.

| (83) | Slutligen skulle det allvarliga problemet för investerarskyddet inte heller avhjälpas av att de nationella behöriga myndigheterna tillämpar sina tillsynsbefogenheter enligt artikel 69 i direktiv 2014/65/EU, t.ex. artikel 69.2 f (tillfälligt förbud mot yrkesverksamhet) och 69.2 t (stoppa marknadsföringen eller försäljningen pga. bristande efterlevnad av kraven på produktgodkännandeprocessen). En produktingripandeåtgärd gäller för en produkt eller en verksamhet som rör den produkten och är därför tillämplig på samtliga värdepappersföretag som tillhandahåller den produkten eller verksamheten, i stället för på ett visst fall av bristande efterlevnad hos ett enskilt värdepappersföretag. I och med att ingripandeåtgärden inriktas på att avhjälpa de risker som uppstår till följd av erbjudandet av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder på unionsnivå, blir den effektivare än om nationella behöriga myndigheter försöker vidta åtgärder mot varje enskilt företag. Bevisen visar att detta är ett marknadsomfattande problem som inte är begränsat till de särskilda egenskaperna hos någon viss leverantör och att de viktigaste riskerna är förknippade med produktens egenskaper och leverantörernas affärsmodell. Olika enskilda tillsynsåtgärder skulle i sig inte omedelbart med säkerhet förhindra ytterligare skada för icke-professionella kunder och skulle inte vara ett tillfredsställande alternativ till Esmas ingripandebefogenheter. Den gränsöverskridande karaktären hos distributionen av CFD-kontrakt, det faktum att de påverkar mer än en medlemsstat, spridningen av distributionen av CFD-kontrakt till nya jurisdiktioner och mångfalden av olika nationella åtgärder för att lösa likartade problem för investerarskyddet (vilket i sin tur kan öka risken för regelarbitrage) leder till slutsatsen att det är nödvändigt med unionsomfattande åtgärder för att säkerställa en gemensam skyddsnivå i hela unionen. |
| --- | --- |

(83)

Slutligen skulle det allvarliga problemet för investerarskyddet inte heller avhjälpas av att de nationella behöriga myndigheterna tillämpar sina tillsynsbefogenheter enligt artikel 69 i direktiv 2014/65/EU, t.ex. artikel 69.2 f (tillfälligt förbud mot yrkesverksamhet) och 69.2 t (stoppa marknadsföringen eller försäljningen pga. bristande efterlevnad av kraven på produktgodkännandeprocessen). En produktingripandeåtgärd gäller för en produkt eller en verksamhet som rör den produkten och är därför tillämplig på samtliga värdepappersföretag som tillhandahåller den produkten eller verksamheten, i stället för på ett visst fall av bristande efterlevnad hos ett enskilt värdepappersföretag. I och med att ingripandeåtgärden inriktas på att avhjälpa de risker som uppstår till följd av erbjudandet av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder på unionsnivå, blir den effektivare än om nationella behöriga myndigheter försöker vidta åtgärder mot varje enskilt företag. Bevisen visar att detta är ett marknadsomfattande problem som inte är begränsat till de särskilda egenskaperna hos någon viss leverantör och att de viktigaste riskerna är förknippade med produktens egenskaper och leverantörernas affärsmodell. Olika enskilda tillsynsåtgärder skulle i sig inte omedelbart med säkerhet förhindra ytterligare skada för icke-professionella kunder och skulle inte vara ett tillfredsställande alternativ till Esmas ingripandebefogenheter. Den gränsöverskridande karaktären hos distributionen av CFD-kontrakt, det faktum att de påverkar mer än en medlemsstat, spridningen av distributionen av CFD-kontrakt till nya jurisdiktioner och mångfalden av olika nationella åtgärder för att lösa likartade problem för investerarskyddet (vilket i sin tur kan öka risken för regelarbitrage) leder till slutsatsen att det är nödvändigt med unionsomfattande åtgärder för att säkerställa en gemensam skyddsnivå i hela unionen.

5.   ESMAS ÅTGÄRD HANTERAR DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM KONSTATERATS OCH FÅR INTE NEGATIVA EFFEKTER FÖR FINANSMARKNADERNAS EFFEKTIVITET ELLER FÖR INVESTERARNA SOM INTE STÅR I PROPORTION TILL ÅTGÄRDENS FÖRDELAR (ARTIKEL 40.2 a OCH 40.3 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

ESMAS ÅTGÄRD HANTERAR DET ALLVARLIGA PROBLEM FÖR INVESTERARSKYDDET SOM KONSTATERATS OCH FÅR INTE NEGATIVA EFFEKTER FÖR FINANSMARKNADERNAS EFFEKTIVITET ELLER FÖR INVESTERARNA SOM INTE STÅR I PROPORTION TILL ÅTGÄRDENS FÖRDELAR (ARTIKEL 40.2 a OCH 40.3 a I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (84) | Med hänsyn till storleken på och egenskaperna hos det allvarliga problem för investerarskyddet som konstaterats anser Esma att det är nödvändigt och förenligt med proportionalitetsprincipen att tillfälligt begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder till situationer då ett antal villkor är uppfyllda. |
| --- | --- |

(84)

Med hänsyn till storleken på och egenskaperna hos det allvarliga problem för investerarskyddet som konstaterats anser Esma att det är nödvändigt och förenligt med proportionalitetsprincipen att tillfälligt begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder till situationer då ett antal villkor är uppfyllda.

| (85) | Esmas begränsning utgör ett svar på det allvarliga problem för investerarskyddet som konstaterats genom att skapa en lämplig och enhetlig lägsta skyddsnivå för icke-professionella kunder som handlar med CFD-kontrakt i unionen. Begränsningen får inte heller negativa effekter för finansmarknadernas effektivitet eller för investerarna som inte står i proportion till åtgärdens fördelar. |
| --- | --- |

(85)

Esmas begränsning utgör ett svar på det allvarliga problem för investerarskyddet som konstaterats genom att skapa en lämplig och enhetlig lägsta skyddsnivå för icke-professionella kunder som handlar med CFD-kontrakt i unionen. Begränsningen får inte heller negativa effekter för finansmarknadernas effektivitet eller för investerarna som inte står i proportion till åtgärdens fördelar.

| (86) | De viktigaste fördelarna med Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder är följande:






  i) | Minskad risk för vilseledande försäljning av CFD-kontrakt med åtföljande finansiella konsekvenser. Detta är en mycket stor fördel för de icke-professionella kunderna och för finansmarknaderna som helhet. |
| --- | --- | --- |

(86)

De viktigaste fördelarna med Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder är följande:

i)

Minskad risk för vilseledande försäljning av CFD-kontrakt med åtföljande finansiella konsekvenser. Detta är en mycket stor fördel för de icke-professionella kunderna och för finansmarknaderna som helhet.

| ii) | Minskade risker för reglerings- eller tillsynsarbitrage mellan olika enheter och jurisdiktioner. |
| --- | --- |

ii)

Minskade risker för reglerings- eller tillsynsarbitrage mellan olika enheter och jurisdiktioner.

| iii) | Återupprättat förtroende hos investerarna för finansmarknaderna, inklusive för leverantörer som är verksamma inom denna sektor och som kan ha drabbats av skadat anseende till följd av investerarnas problem. |
| --- | --- |

iii)

Återupprättat förtroende hos investerarna för finansmarknaderna, inklusive för leverantörer som är verksamma inom denna sektor och som kan ha drabbats av skadat anseende till följd av investerarnas problem.

| (87) | Esma anser att de eventuella finansiella konsekvenser och kostnader som leverantörerna kommer att ställas inför när ingripandeåtgärderna i detta beslut genomförs sannolikt kommer att vara såväl av engångskaraktär som fortlöpande, bland annat i samband med






  i) | inledande och löpande it-kostnader, |
| --- | --- | --- |

(87)

Esma anser att de eventuella finansiella konsekvenser och kostnader som leverantörerna kommer att ställas inför när ingripandeåtgärderna i detta beslut genomförs sannolikt kommer att vara såväl av engångskaraktär som fortlöpande, bland annat i samband med

i)

inledande och löpande it-kostnader,

| ii) | uppdatering/granskning av befintliga förfaranden och organisatoriska system, |
| --- | --- |

ii)

uppdatering/granskning av befintliga förfaranden och organisatoriska system,

| iii) | relevanta personalkostnader i samband med genomförandet av Esmas ingripandeåtgärder (inklusive personal med ansvar för regelefterlevnad och personal som tillhandahåller de berörda investeringstjänsterna eller information om produkterna), |
| --- | --- |

iii)

relevanta personalkostnader i samband med genomförandet av Esmas ingripandeåtgärder (inklusive personal med ansvar för regelefterlevnad och personal som tillhandahåller de berörda investeringstjänsterna eller information om produkterna),

| iv) | eventuell granskning och uppdatering av befintliga kontrakt (repapering), och |
| --- | --- |

iv)

eventuell granskning och uppdatering av befintliga kontrakt (repapering), och

repapering

| v) | minskade försäljningsvolymer av de produkter som omfattas av Esmas ingripandeåtgärder. |
| --- | --- |

v)

minskade försäljningsvolymer av de produkter som omfattas av Esmas ingripandeåtgärder.

| (88) | Det är möjligt att vissa av dessa kostnader kommer att föras över till investerarna. |
| --- | --- |

(88)

Det är möjligt att vissa av dessa kostnader kommer att föras över till investerarna.

| (89) | Nedan följer ytterligare hänvisningar till de förväntade effekterna av ingripandeåtgärderna. |
| --- | --- |

(89)

Nedan följer ytterligare hänvisningar till de förväntade effekterna av ingripandeåtgärderna.

5.1   Skydd för initial säkerhetsmarginal

Skydd för initial säkerhetsmarginal

| (90) | Esma anser att det är nödvändigt att begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder genom att tillämpa vissa specifika gränser för hävstången, beroende på den underliggande tillgångens egenskaper. |
| --- | --- |

(90)

Esma anser att det är nödvändigt att begränsa marknadsföringen, distributionen eller försäljningen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder genom att tillämpa vissa specifika gränser för hävstången, beroende på den underliggande tillgångens egenskaper.

| (91) | Införandet av sådana gränser för hävstången kommer att skydda investerarna genom att de kommer att behöva att betala in en lägsta initial säkerhetsmarginal för att få ingå ett CFD-kontrakt. Detta krav kallas för ”skydd för initial säkerhetsmarginal”. Det kommer att begränsa kundens nominella investeringsexponering i förhållande till det investerade beloppet. Eftersom kundens kostnader ökar vid nominella investeringsexponeringar kommer skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen att leda till en minskad sannolikhet för att kunden ska göra förluster, jämfört med vad som skulle kunna förväntas om kunden handlade med större hävstång (98). Som förklaras närmare nedan stöder empirisk akademisk forskning denna analys och visar att hävstångsgränser förbättrar den genomsnittliga avkastningen för investerare (99). |
| --- | --- |

(91)

Införandet av sådana gränser för hävstången kommer att skydda investerarna genom att de kommer att behöva att betala in en lägsta initial säkerhetsmarginal för att få ingå ett CFD-kontrakt. Detta krav kallas för ”skydd för initial säkerhetsmarginal”. Det kommer att begränsa kundens nominella investeringsexponering i förhållande till det investerade beloppet. Eftersom kundens kostnader ökar vid nominella investeringsexponeringar kommer skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen att leda till en minskad sannolikhet för att kunden ska göra förluster, jämfört med vad som skulle kunna förväntas om kunden handlade med större hävstång (98). Som förklaras närmare nedan stöder empirisk akademisk forskning denna analys och visar att hävstångsgränser förbättrar den genomsnittliga avkastningen för investerare (99).

98

99

| (92) | I sin slutsats har Esma tagit hänsyn till svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter. Svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter från leverantörer, branschorganisationer och andra berörda parter var, med vissa undantag, i allmänhet negativa till de föreslagna hävstångsgränserna. Den största effekten för leverantörerna av att införa hävstångsgränser enligt förslaget var en förväntad sänkning av intäkterna. Många av leverantörerna angav dock att de i princip inte emotsatte sig hävstångsgränser som ingripandeåtgärd, men att de inte höll med om de specifika gränsvärden som föreslagits. |
| --- | --- |

(92)

I sin slutsats har Esma tagit hänsyn till svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter. Svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter från leverantörer, branschorganisationer och andra berörda parter var, med vissa undantag, i allmänhet negativa till de föreslagna hävstångsgränserna. Den största effekten för leverantörerna av att införa hävstångsgränser enligt förslaget var en förväntad sänkning av intäkterna. Många av leverantörerna angav dock att de i princip inte emotsatte sig hävstångsgränser som ingripandeåtgärd, men att de inte höll med om de specifika gränsvärden som föreslagits.

| (93) | Konsumentföreträdarna var i allmänhet positiva till de föreslagna åtgärderna i fråga om CFD-kontrakt, även när det gällde Esmas förslag till gränsvärden för hävstången. Nästan hälften av svaren från konsumentföreträdarna innehöll emellertid förslag om mer långtgående åtgärder än dem som Esma föreslagit, bland annat i form av striktare åtgärder som exempelvis lägre gränser för hävstången eller ett fullständigt förbud mot att marknadsföra, distribuera eller sälja CFD-kontrakt till icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(93)

Konsumentföreträdarna var i allmänhet positiva till de föreslagna åtgärderna i fråga om CFD-kontrakt, även när det gällde Esmas förslag till gränsvärden för hävstången. Nästan hälften av svaren från konsumentföreträdarna innehöll emellertid förslag om mer långtgående åtgärder än dem som Esma föreslagit, bland annat i form av striktare åtgärder som exempelvis lägre gränser för hävstången eller ett fullständigt förbud mot att marknadsföra, distribuera eller sälja CFD-kontrakt till icke-professionella kunder.

| (94) | Det stora flertalet av svaren från enskilda personer gav allmänt hållna, ofta mycket korta positiva eller negativa synpunkter på de föreslagna åtgärderna och endast ett fåtal förtydligade sina svar i någon större omfattning. Den stora merparten av dessa personer var negativa mot de föreslagna gränsvärdena för hävstången. Bland de få enskilda personer som stödde Esmas föreslagna åtgärder i fråga om CFD-kontrakt nämnde några att de anser att icke-professionella kunder behöver ytterligare ett skyddslager när de handlar med dessa instrument. Några av dem hänvisade till storleken på förluster till följd av handel med CFD-kontrakt eller klagade på det aggressiva beteendet hos vissa företag. I vissa fall hävdade investerarna att de hade blivit offer för bedrägeri. |
| --- | --- |

(94)

Det stora flertalet av svaren från enskilda personer gav allmänt hållna, ofta mycket korta positiva eller negativa synpunkter på de föreslagna åtgärderna och endast ett fåtal förtydligade sina svar i någon större omfattning. Den stora merparten av dessa personer var negativa mot de föreslagna gränsvärdena för hävstången. Bland de få enskilda personer som stödde Esmas föreslagna åtgärder i fråga om CFD-kontrakt nämnde några att de anser att icke-professionella kunder behöver ytterligare ett skyddslager när de handlar med dessa instrument. Några av dem hänvisade till storleken på förluster till följd av handel med CFD-kontrakt eller klagade på det aggressiva beteendet hos vissa företag. I vissa fall hävdade investerarna att de hade blivit offer för bedrägeri.

| (95) | Några av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter angav att de gärna ville se ytterligare en finjustering av de kategorier som används i skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen. En svarande angav flera specifika underliggande tillgångar som borde omklassificeras på grund av sin volatilitet. Efter en ytterligare kvantitativ analys har Esma fört över EuroSTOXX50 till tillgångsklassen större index. Även NASDAQ-100 läggs till i tillgångsklassen större index. |
| --- | --- |

(95)

Några av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter angav att de gärna ville se ytterligare en finjustering av de kategorier som används i skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen. En svarande angav flera specifika underliggande tillgångar som borde omklassificeras på grund av sin volatilitet. Efter en ytterligare kvantitativ analys har Esma fört över EuroSTOXX50 till tillgångsklassen större index. Även NASDAQ-100 läggs till i tillgångsklassen större index.

| (96) | Befintlig forskning pekar på att lägre hävstång är förknippad med bättre resultat för kunderna, inklusive mindre förluster per transaktion och lägre totala transaktionsavgifter till följd av lägre handelsvolymer (100). |
| --- | --- |

(96)

Befintlig forskning pekar på att lägre hävstång är förknippad med bättre resultat för kunderna, inklusive mindre förluster per transaktion och lägre totala transaktionsavgifter till följd av lägre handelsvolymer (100).

100

| (97) | Framför allt konstateras i detaljerad forskning som utförts av Rawley Z. Heimer och Alp Simsek, där de har jämfört kundernas resultat före och efter tillämpningen av gränsvärden för hävstången på den amerikanska marknaden, att hävstångsgränserna förbättrade resultatet med 18 procentenheter per månad för de kunder som hade störst hävstång, och minskade deras förluster med 40 % (101). Denna ingående akademiska studie visar ett positivt förhållande mellan lägre hävstång och lägre handelsvolymer, vilket bidrog till bättre resultat för konsumenterna. |
| --- | --- |

(97)

Framför allt konstateras i detaljerad forskning som utförts av Rawley Z. Heimer och Alp Simsek, där de har jämfört kundernas resultat före och efter tillämpningen av gränsvärden för hävstången på den amerikanska marknaden, att hävstångsgränserna förbättrade resultatet med 18 procentenheter per månad för de kunder som hade störst hävstång, och minskade deras förluster med 40 % (101). Denna ingående akademiska studie visar ett positivt förhållande mellan lägre hävstång och lägre handelsvolymer, vilket bidrog till bättre resultat för konsumenterna.

101

| (98) | Esma har inom ramen för uppmaningen att inkomma med synpunkter inte tagit emot några kvantitativa uppgifter som visar att införandet av ett skydd för initial säkerhetsmarginal skulle resultera i lägre avkastning på investeringarna för icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(98)

Esma har inom ramen för uppmaningen att inkomma med synpunkter inte tagit emot några kvantitativa uppgifter som visar att införandet av ett skydd för initial säkerhetsmarginal skulle resultera i lägre avkastning på investeringarna för icke-professionella kunder.

| (99) | Kravet på en minsta initial säkerhetsmarginal kommer dessutom att avvärja några av distributionsriskerna i samband med CFD-kontrakt genom att säkerställa att endast icke-professionella kunder som kan sätta in en tillräckligt stor marginal kan handla med dessa produkter (102). |
| --- | --- |

(99)

Kravet på en minsta initial säkerhetsmarginal kommer dessutom att avvärja några av distributionsriskerna i samband med CFD-kontrakt genom att säkerställa att endast icke-professionella kunder som kan sätta in en tillräckligt stor marginal kan handla med dessa produkter (102).

102

| (100) | Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen väntas också minska sannolikheten för att CFD-leverantörer riktar in sig på en massmarknad av icke-professionella kunder genom mindre konton, med stöd av större hävstång. Detta kommer sannolikt att uppmuntra företagen att inrikta sig på mer sofistikerade icke-professionella kunder och professionella kunder, i stället för att ”snurra” med mindre sofistikerade icke-professionella kunder. Det föreslagna skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer alltså att bidra till att säkerställa att CFD-leverantörer agerar på villkor som ligger i kundernas bästa intresse, i stället för att försöka locka nya kunder eller utöka sin marknadsandel genom högre hävstångsnivåer. |
| --- | --- |

(100)

Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen väntas också minska sannolikheten för att CFD-leverantörer riktar in sig på en massmarknad av icke-professionella kunder genom mindre konton, med stöd av större hävstång. Detta kommer sannolikt att uppmuntra företagen att inrikta sig på mer sofistikerade icke-professionella kunder och professionella kunder, i stället för att ”snurra” med mindre sofistikerade icke-professionella kunder. Det föreslagna skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer alltså att bidra till att säkerställa att CFD-leverantörer agerar på villkor som ligger i kundernas bästa intresse, i stället för att försöka locka nya kunder eller utöka sin marknadsandel genom högre hävstångsnivåer.

| (101) | Skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer också att bidra till att avvärja risken för möjliga intressekonflikter, framför allt när CFD-leverantörer inte skyddar sina kunders handel utan gynnas direkt av kundernas förluster. Därmed minskar risken för att företag tjänar på kundernas förlusthandel och förväntade handelsvinster. Detta avspeglar en vanlig strategi för investerarskydd som används av ett antal andra internationella jurisdiktioner (103). |
| --- | --- |

(101)

Skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer också att bidra till att avvärja risken för möjliga intressekonflikter, framför allt när CFD-leverantörer inte skyddar sina kunders handel utan gynnas direkt av kundernas förluster. Därmed minskar risken för att företag tjänar på kundernas förlusthandel och förväntade handelsvinster. Detta avspeglar en vanlig strategi för investerarskydd som används av ett antal andra internationella jurisdiktioner (103).

103

| (102) | Skyddet för initial säkerhetsmarginal för varje underliggande tillgång har fastställts beroende på volatiliteten i den underliggande tillgången med hjälp av en simuleringsmodell för att bedöma sannolikheten för att en kund ska förlora 50 % av sin ursprungliga investering under en lämplig innehavsperiod (104). Esma gjorde en kvantitativ simulering av den avkastningsfördelning som en investerare i ett enda CFD-kontrakt skulle kunna förvänta sig vid olika hävstångsnivåer. Startpunkten för simuleringen var cirka tio års dagliga marknadskursdata (i de flesta fall) för olika underliggande tillgångar som ofta används i CFD-kontrakt som säljs till icke-professionella kunder (105). I analysen räknade Esma med ett CFD-kontrakt som avslutades automatiskt om marginalen nådde 50 % av sitt initiala värde. Den simulerade sannolikheten för att avslut inträffar beror på (och ökar med) den fastställda hävstången. Ett mått som granskades var sannolikheten för (automatiskt) avslut som en funktion av hävstången. Genom detta mått går det att fastställa gränsvärden för hävstången enligt en modell som konsekvent väntas avvärja skada inom olika underliggande tillgångstyper. |
| --- | --- |

(102)

Skyddet för initial säkerhetsmarginal för varje underliggande tillgång har fastställts beroende på volatiliteten i den underliggande tillgången med hjälp av en simuleringsmodell för att bedöma sannolikheten för att en kund ska förlora 50 % av sin ursprungliga investering under en lämplig innehavsperiod (104). Esma gjorde en kvantitativ simulering av den avkastningsfördelning som en investerare i ett enda CFD-kontrakt skulle kunna förvänta sig vid olika hävstångsnivåer. Startpunkten för simuleringen var cirka tio års dagliga marknadskursdata (i de flesta fall) för olika underliggande tillgångar som ofta används i CFD-kontrakt som säljs till icke-professionella kunder (105). I analysen räknade Esma med ett CFD-kontrakt som avslutades automatiskt om marginalen nådde 50 % av sitt initiala värde. Den simulerade sannolikheten för att avslut inträffar beror på (och ökar med) den fastställda hävstången. Ett mått som granskades var sannolikheten för (automatiskt) avslut som en funktion av hävstången. Genom detta mått går det att fastställa gränsvärden för hävstången enligt en modell som konsekvent väntas avvärja skada inom olika underliggande tillgångstyper.

104

105

| (103) | Esma ansåg med hänsyn till att kunderna är icke-professionella och till statistiken över fördelningen av innehavsperioderna för CFD-kontrakt (baserat på uppgifter som samlats in av de nationella behöriga myndigheterna) att det var lämpligt att fastställa ett skydd för initial säkerhetsmarginal genom att anta att icke-professionella kunder innehar en tillgång i minst en dag. För att skapa en enhetlig referenspunkt simulerade Esma därefter vilken hävstång som skulle leda till ett margin close-out med 5 % sannolikhet, för olika underliggande tillgångar. Intervallet av resultat inom varje tillgångsklass fick därefter ligga till grund för valet av gränsvärden för hävstången. I de flesta fall sattes försiktiga gränsvärden närmare intervallets nedre del. Det togs också hänsyn till hur utbredd handeln med olika tillgångar är. Bland CFD-kontrakt på råvaror handlar icke-professionella kunder ofta med olja och guld, men simuleringarna visar att en hävstång som innebär 5 % sannolikhet för margin close-out för guld är ungefär dubbelt så stor som för CFD-kontrakt på olja. Därför skiljer sig gränsvärdet för hävstången på CFD-kontrakt på guld från gränsvärdena för olja och andra råvaror. Genom att skyddet för initial säkerhetsmarginal fastställs på detta sätt, framför allt genom simulerade positioner som varar i minst en dag, skapas en enhetlig och nödvändig skyddsnivå för icke-professionella kunder som kanske inte aktivt bevakar sin position under en handelsdag, eller som kanske inte kan bedöma behovet av snabba åtgärder med hänsyn till volatiliteten i den underliggande marknaden. När det gäller CFD-kontrakt på aktier pekar data på att innehaven normalt sett varar längre än för andra tillgångar, varför innehavsperioder på upp till fem dagar beaktades. |
| --- | --- |

(103)

Esma ansåg med hänsyn till att kunderna är icke-professionella och till statistiken över fördelningen av innehavsperioderna för CFD-kontrakt (baserat på uppgifter som samlats in av de nationella behöriga myndigheterna) att det var lämpligt att fastställa ett skydd för initial säkerhetsmarginal genom att anta att icke-professionella kunder innehar en tillgång i minst en dag. För att skapa en enhetlig referenspunkt simulerade Esma därefter vilken hävstång som skulle leda till ett margin close-out med 5 % sannolikhet, för olika underliggande tillgångar. Intervallet av resultat inom varje tillgångsklass fick därefter ligga till grund för valet av gränsvärden för hävstången. I de flesta fall sattes försiktiga gränsvärden närmare intervallets nedre del. Det togs också hänsyn till hur utbredd handeln med olika tillgångar är. Bland CFD-kontrakt på råvaror handlar icke-professionella kunder ofta med olja och guld, men simuleringarna visar att en hävstång som innebär 5 % sannolikhet för margin close-out för guld är ungefär dubbelt så stor som för CFD-kontrakt på olja. Därför skiljer sig gränsvärdet för hävstången på CFD-kontrakt på guld från gränsvärdena för olja och andra råvaror. Genom att skyddet för initial säkerhetsmarginal fastställs på detta sätt, framför allt genom simulerade positioner som varar i minst en dag, skapas en enhetlig och nödvändig skyddsnivå för icke-professionella kunder som kanske inte aktivt bevakar sin position under en handelsdag, eller som kanske inte kan bedöma behovet av snabba åtgärder med hänsyn till volatiliteten i den underliggande marknaden. När det gäller CFD-kontrakt på aktier pekar data på att innehaven normalt sett varar längre än för andra tillgångar, varför innehavsperioder på upp till fem dagar beaktades.

| (104) | Esma övervägde alternativa metoder för att kalibrera skyddet för initial säkerhetsmarginal. Ett alternativ skulle t.ex. vara att fastställa ett enda gränsvärde för hävstången för alla CFD-kontrakt oavsett underliggande tillgång. Esma ansåg dock att det var lämpligt att göra åtskillnad mellan olika typer av underliggande tillgångar med tanke på skillnaderna i historisk prisvolatilitet mellan olika underliggande tillgångsklasser, utöver skillnaderna i vanliga avgiftsstrukturer inom den nuvarande populationen av CFD-företag (106) och det typiska kundbeteendet. |
| --- | --- |

(104)

Esma övervägde alternativa metoder för att kalibrera skyddet för initial säkerhetsmarginal. Ett alternativ skulle t.ex. vara att fastställa ett enda gränsvärde för hävstången för alla CFD-kontrakt oavsett underliggande tillgång. Esma ansåg dock att det var lämpligt att göra åtskillnad mellan olika typer av underliggande tillgångar med tanke på skillnaderna i historisk prisvolatilitet mellan olika underliggande tillgångsklasser, utöver skillnaderna i vanliga avgiftsstrukturer inom den nuvarande populationen av CFD-företag (106) och det typiska kundbeteendet.

106

| (105) | Införandet av skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer att innebära vissa kostnader för de CFD-leverantörer som skulle behöva justera de gränsvärden för hävstång som icke-professionella kunder för närvarande får tillgång till, men Esma förväntar sig att dessa kostnader inte kommer att bli oproportionerligt stora i förhållande till fördelarna med att införa ett sådant skydd. Esma konstaterar också att det redan är en standardmetod för CFD-leverantörer att rutinmässigt ändra den hävstång som erbjuds kunderna baserat på den föränderliga riskprofilen för vissa tillgångar. |
| --- | --- |

(105)

Införandet av skyddet för initial säkerhetsmarginal kommer att innebära vissa kostnader för de CFD-leverantörer som skulle behöva justera de gränsvärden för hävstång som icke-professionella kunder för närvarande får tillgång till, men Esma förväntar sig att dessa kostnader inte kommer att bli oproportionerligt stora i förhållande till fördelarna med att införa ett sådant skydd. Esma konstaterar också att det redan är en standardmetod för CFD-leverantörer att rutinmässigt ändra den hävstång som erbjuds kunderna baserat på den föränderliga riskprofilen för vissa tillgångar.

5.2   Margin close-out protection

Margin close-out protection

| (106) | En annan åtgärd för att skydda icke-professionella kunder är margin close-out protection (marginalavslutningsskydd). Denna åtgärd kompletterar införandet av skydd för initial säkerhetsmarginal och minskar risken för att icke-professionella kunder förlorar stora belopp utöver de medel som de redan har investerat i ett CFD-kontrakt, under normala marknadsförhållanden. |
| --- | --- |

(106)

En annan åtgärd för att skydda icke-professionella kunder är margin close-out protection (marginalavslutningsskydd). Denna åtgärd kompletterar införandet av skydd för initial säkerhetsmarginal och minskar risken för att icke-professionella kunder förlorar stora belopp utöver de medel som de redan har investerat i ett CFD-kontrakt, under normala marknadsförhållanden.

| (107) | Införandet av margin close-out protection och standardiseringen av den procentandel vid vilken CFD-leverantörer är skyldiga att avsluta en kunds öppna CFD-position (vid 50 % av den initiala säkerhetsmarginalen) är också avsett att ta itu med CFD-leverantörernas inkonsekventa tillämpning av margin close-out protection-metoder. Vissa nationella behöriga myndigheter har konstaterat att CFD-leverantörer tillåter sina kunders medel att minska till 0–30 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävs för att öppna en CFD-position (107). Genom att tillåta kundernas marginal att minska till nära noll utsätter leverantörerna sina kunder för risken att förlora mer än de ursprungligen har satt in, särskilt vid en gappinghändelse. Å andra sidan skulle en alltför hög nivå av margin close-out utsätta kunderna för frekventa avslut som kanske inte ligger i deras intresse. Tröskelvärdet på 50 % som fastställs i Esmas åtgärd avvärjer risken för betydande förluster hos icke-professionella kunder och är därför proportionerlig. |
| --- | --- |

(107)

Införandet av margin close-out protection och standardiseringen av den procentandel vid vilken CFD-leverantörer är skyldiga att avsluta en kunds öppna CFD-position (vid 50 % av den initiala säkerhetsmarginalen) är också avsett att ta itu med CFD-leverantörernas inkonsekventa tillämpning av margin close-out protection-metoder. Vissa nationella behöriga myndigheter har konstaterat att CFD-leverantörer tillåter sina kunders medel att minska till 0–30 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävs för att öppna en CFD-position (107). Genom att tillåta kundernas marginal att minska till nära noll utsätter leverantörerna sina kunder för risken att förlora mer än de ursprungligen har satt in, särskilt vid en gappinghändelse. Å andra sidan skulle en alltför hög nivå av margin close-out utsätta kunderna för frekventa avslut som kanske inte ligger i deras intresse. Tröskelvärdet på 50 % som fastställs i Esmas åtgärd avvärjer risken för betydande förluster hos icke-professionella kunder och är därför proportionerlig.

107

| (108) | I uppmaningen att inkomma med synpunkter beskrev Esma ett margin close-out protection per individuell position. Avsikten var att avhjälpa ett antal problem med tillämpningen av denna åtgärd på CFD-handelskontobasis i den aktuella marknaden. Eftersom skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen tillämpas baserat den underliggande tillgången i CFD-kontraktet skulle en margin close-out-regel som tillämpades position för position säkerställa att skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen tillämpades effektivt för varje underliggande tillgångsklass och säkerställa en hård gräns för den hävstång som är tillgänglig per underliggande tillgångsklass. Dessutom syftade metoden till att bidra till att säkerställa att icke-professionella kunder är medvetna om och förstår sin exponering mot varje enskild underliggande tillgång. Esma föreslog ursprungligen att en margin close-out-regel på 50 % av den initiala säkerhetsmarginalen skulle tillämpas position för position, för att ge ett effektivt skydd för icke-professionella kunder och samtidigt också minska produktens komplexitet och öka de icke-professionella kundernas förståelse av sin exponering. |
| --- | --- |

(108)

I uppmaningen att inkomma med synpunkter beskrev Esma ett margin close-out protection per individuell position. Avsikten var att avhjälpa ett antal problem med tillämpningen av denna åtgärd på CFD-handelskontobasis i den aktuella marknaden. Eftersom skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen tillämpas baserat den underliggande tillgången i CFD-kontraktet skulle en margin close-out-regel som tillämpades position för position säkerställa att skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen tillämpades effektivt för varje underliggande tillgångsklass och säkerställa en hård gräns för den hävstång som är tillgänglig per underliggande tillgångsklass. Dessutom syftade metoden till att bidra till att säkerställa att icke-professionella kunder är medvetna om och förstår sin exponering mot varje enskild underliggande tillgång. Esma föreslog ursprungligen att en margin close-out-regel på 50 % av den initiala säkerhetsmarginalen skulle tillämpas position för position, för att ge ett effektivt skydd för icke-professionella kunder och samtidigt också minska produktens komplexitet och öka de icke-professionella kundernas förståelse av sin exponering.

| (109) | Esma har tagit hänsyn till svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter. En stor majoritet av de leverantörer, mäklare och branschorganisationer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter tog upp sina farhågor om en positionsbaserad margin close-out-regel. När det gällde konsekvenserna för företagen lyftes bland annat risken för stora it-utvecklingskostnader och fortlöpande övervakningskostnader. Många företag flaggade också för problem i samband med befintliga kunder som är vana vid avslutning per konto. Dessutom framhöll de svarande att investerare som använder särskilda handelsstrategier inte längre skulle kunna använda dessa strategier effektivt, eftersom individuella positioner kunde stängas vid ett visst ögonblick om kunderna inte fyllde på sina marginaler just för den positionen, vilket skulle leda till oväntad marknadsexponering för de återstående positionerna. Ett annat argument som belyste potentiella negativa konsekvenser av en margin close-out position för position var att kunderna till följd av avslutningen av positioner skulle bli tvungna att öppna nya positioner, vilket skulle kunna leda till högre handelskostnader. |
| --- | --- |

(109)

Esma har tagit hänsyn till svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter. En stor majoritet av de leverantörer, mäklare och branschorganisationer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter tog upp sina farhågor om en positionsbaserad margin close-out-regel. När det gällde konsekvenserna för företagen lyftes bland annat risken för stora it-utvecklingskostnader och fortlöpande övervakningskostnader. Många företag flaggade också för problem i samband med befintliga kunder som är vana vid avslutning per konto. Dessutom framhöll de svarande att investerare som använder särskilda handelsstrategier inte längre skulle kunna använda dessa strategier effektivt, eftersom individuella positioner kunde stängas vid ett visst ögonblick om kunderna inte fyllde på sina marginaler just för den positionen, vilket skulle leda till oväntad marknadsexponering för de återstående positionerna. Ett annat argument som belyste potentiella negativa konsekvenser av en margin close-out position för position var att kunderna till följd av avslutningen av positioner skulle bli tvungna att öppna nya positioner, vilket skulle kunna leda till högre handelskostnader.

| (110) | Liknande farhågor angående negativa konsekvenser för investerarna av margin close-out position för position togs upp i ett betydande antal svar från individuella investerare på uppmaningen att inkomma med synpunkter. De vanligaste argumenten var att en regel som tillämpades position för position skulle försvåra användningen av vissa handelsstrategier och skulle innebära att investerarna tvingades övervaka sina positioner kontinuerligt, eftersom de inte längre kunde lita på vissa säkringar som de hade gjort. |
| --- | --- |

(110)

Liknande farhågor angående negativa konsekvenser för investerarna av margin close-out position för position togs upp i ett betydande antal svar från individuella investerare på uppmaningen att inkomma med synpunkter. De vanligaste argumenten var att en regel som tillämpades position för position skulle försvåra användningen av vissa handelsstrategier och skulle innebära att investerarna tvingades övervaka sina positioner kontinuerligt, eftersom de inte längre kunde lita på vissa säkringar som de hade gjort.

| (111) | De flesta konsumentföreträdare var positivt inställda till de föreslagna åtgärderna eller föreslog ännu kraftigare begränsningar i fråga om CFD-kontrakt (t.ex. ett fullständigt förbud mot marknadsföring, distribution eller försäljning av dessa finansiella instrument till icke-professionella kunder). |
| --- | --- |

(111)

De flesta konsumentföreträdare var positivt inställda till de föreslagna åtgärderna eller föreslog ännu kraftigare begränsningar i fråga om CFD-kontrakt (t.ex. ett fullständigt förbud mot marknadsföring, distribution eller försäljning av dessa finansiella instrument till icke-professionella kunder).

| (112) | Det kom också in svar från företag som förespråkade den positionsbaserade margin close-out-regel som föreslogs i uppmaningen att inkomma med synpunkter. Dessa företag angav att de redan tillämpade en sådan metod och att de var nöjda med resultatet. |
| --- | --- |

(112)

Det kom också in svar från företag som förespråkade den positionsbaserade margin close-out-regel som föreslogs i uppmaningen att inkomma med synpunkter. Dessa företag angav att de redan tillämpade en sådan metod och att de var nöjda med resultatet.

| (113) | Esma analyserade de förväntade resultaten för investerarna beroende på om margin close-out-regeln tillämpades position för position (ett CFD-kontrakt kommer att avslutas när dess värde sjunker under 50 % av värdet på den initiala säkerhetsmarginalen) eller per CFD-handelskonto (ett CFD-kontrakt kommer att avslutas när värdet på alla öppna CFD-positioner som är knutna till handelskontot tillsammans med alla medel på det kontot sjunker under 50 % av värdet på den totala initiala säkerhetsmarginalen för samtliga dessa öppna CFD-positioner). Framför allt bedömde Esma avslutsfrekvensen och effekterna av en utkristallisering av kundernas förluster i en simulerad portfölj med CFD-positioner enligt varje scenario. Analysen innehöll ingen beräkning av de exakta numeriska värdena, eftersom det finns en enormt stor spridning i de olika potentiella portföljer som en investerare kan inneha. I stället gjordes en övervägning av huruvida någon av de båda metoderna generellt kunde förväntas ge bättre resultat för investerarna. Den generella slutsatsen var att margin close-out på positions- eller kontobasis gav bättre resultat för investeraren beroende på prisrörelserna i de underliggande tillgångarna i CFD-kontrakten i investeringsportföljerna. Orsaken är att priset på en underliggande tillgång kan återhämta sig eller försämras ytterligare efter ett avslut som kan ske enligt den ena metoden, men inte enligt den andra. |
| --- | --- |

(113)

Esma analyserade de förväntade resultaten för investerarna beroende på om margin close-out-regeln tillämpades position för position (ett CFD-kontrakt kommer att avslutas när dess värde sjunker under 50 % av värdet på den initiala säkerhetsmarginalen) eller per CFD-handelskonto (ett CFD-kontrakt kommer att avslutas när värdet på alla öppna CFD-positioner som är knutna till handelskontot tillsammans med alla medel på det kontot sjunker under 50 % av värdet på den totala initiala säkerhetsmarginalen för samtliga dessa öppna CFD-positioner). Framför allt bedömde Esma avslutsfrekvensen och effekterna av en utkristallisering av kundernas förluster i en simulerad portfölj med CFD-positioner enligt varje scenario. Analysen innehöll ingen beräkning av de exakta numeriska värdena, eftersom det finns en enormt stor spridning i de olika potentiella portföljer som en investerare kan inneha. I stället gjordes en övervägning av huruvida någon av de båda metoderna generellt kunde förväntas ge bättre resultat för investerarna. Den generella slutsatsen var att margin close-out på positions- eller kontobasis gav bättre resultat för investeraren beroende på prisrörelserna i de underliggande tillgångarna i CFD-kontrakten i investeringsportföljerna. Orsaken är att priset på en underliggande tillgång kan återhämta sig eller försämras ytterligare efter ett avslut som kan ske enligt den ena metoden, men inte enligt den andra.

| (114) | I allmänhet kunde avslut väntas ske något oftare enligt den positionsbaserade metoden, förutsatt att investerarens portfölj var likadan i varje fall. Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen innebär dock att avslutningar på någondera grunden väntas blir sällsynta. För kunder med en enda position i sitt CFD-handelskonto skulle det inte göra någon skillnad om margin close-out sker på kontobas eller positionsbas. Av svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter framgår tydligt att det finns många icke-professionella CFD-handelskonton som innehåller endast en position. |
| --- | --- |

(114)

I allmänhet kunde avslut väntas ske något oftare enligt den positionsbaserade metoden, förutsatt att investerarens portfölj var likadan i varje fall. Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen innebär dock att avslutningar på någondera grunden väntas blir sällsynta. För kunder med en enda position i sitt CFD-handelskonto skulle det inte göra någon skillnad om margin close-out sker på kontobas eller positionsbas. Av svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter framgår tydligt att det finns många icke-professionella CFD-handelskonton som innehåller endast en position.

| (115) | Samtidigt som skillnaden i resultat beroende på om margin close-out sker per position eller per konto väntas bli liten för många investerare (men inte går att kvantifiera exakt i avsaknad av en representativ portfölj) visade svaren från individuella investerare på uppmaningen att inkomma med synpunkter att det finns andra anledningar till att en kontobaserad avslutningsmetod kan vara bättre för vissa investerare. Genom att tillåta att vinster i en position uppväger förluster i en annan bidrar en kontobaserad metod för det första till mångfald i investeringsportföljerna. För det andra sker avslut mer sällan på kontobasis, vilket minskar investerarnas behov av att bära kostnader för att gå in i positioner på nytt. |
| --- | --- |

(115)

Samtidigt som skillnaden i resultat beroende på om margin close-out sker per position eller per konto väntas bli liten för många investerare (men inte går att kvantifiera exakt i avsaknad av en representativ portfölj) visade svaren från individuella investerare på uppmaningen att inkomma med synpunkter att det finns andra anledningar till att en kontobaserad avslutningsmetod kan vara bättre för vissa investerare. Genom att tillåta att vinster i en position uppväger förluster i en annan bidrar en kontobaserad metod för det första till mångfald i investeringsportföljerna. För det andra sker avslut mer sällan på kontobasis, vilket minskar investerarnas behov av att bära kostnader för att gå in i positioner på nytt.

| (116) | Med hänsyn till analysen ovan och svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter anser Esma att en regel om standardiserad margin close-out per konto på 50 % av den totala initiala säkerhetsmarginalen är mer proportionerlig som ett minsta skydd, när den tillämpas som en enskild åtgärd i tillägg till de övriga åtgärder som beskrivs i detta beslut. Framför allt bör det föreskrivas att avslut ska göras av ett eller flera CFD-kontrakt på de villkor som är mest fördelaktiga för den icke-professionella kunden, för att säkerställa att den totala initiala säkerhetsmarginalen inte sjunker under 50 % av den totala initiala säkerhetsmarginal som betalades för att gå in i alla de aktuella öppna CFD-kontrakten vid någon tidpunkt. Värdet på kontot bör för detta ändamål avgöras av medlen på kontot tillsammans med eventuella orealiserade nettovinster från öppna CFD-positioner som är kopplade till det kontot. |
| --- | --- |

(116)

Med hänsyn till analysen ovan och svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter anser Esma att en regel om standardiserad margin close-out per konto på 50 % av den totala initiala säkerhetsmarginalen är mer proportionerlig som ett minsta skydd, när den tillämpas som en enskild åtgärd i tillägg till de övriga åtgärder som beskrivs i detta beslut. Framför allt bör det föreskrivas att avslut ska göras av ett eller flera CFD-kontrakt på de villkor som är mest fördelaktiga för den icke-professionella kunden, för att säkerställa att den totala initiala säkerhetsmarginalen inte sjunker under 50 % av den totala initiala säkerhetsmarginal som betalades för att gå in i alla de aktuella öppna CFD-kontrakten vid någon tidpunkt. Värdet på kontot bör för detta ändamål avgöras av medlen på kontot tillsammans med eventuella orealiserade nettovinster från öppna CFD-positioner som är kopplade till det kontot.

| (117) | Det margin close-out protection som Esma föreslår hindrar inte en leverantör från att tillämpa en avslutningsregel per position vid 50 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävts för den specifika positionen i stället för en kontobaserad avslutningsregel. Detta skulle i själva verket kunna minska komplexiteten för icke-professionella kunder. Dessutom skulle leverantören genom att tillämpa en avslutningsregel per position vid 50 % samtidigt uppfylla det kontobaserade avslutningskravet eftersom alla enskilda positioner skulle avslutas i enlighet med regeln om avslut vid 50 %. |
| --- | --- |

(117)

Det margin close-out protection som Esma föreslår hindrar inte en leverantör från att tillämpa en avslutningsregel per position vid 50 % av den initiala säkerhetsmarginal som krävts för den specifika positionen i stället för en kontobaserad avslutningsregel. Detta skulle i själva verket kunna minska komplexiteten för icke-professionella kunder. Dessutom skulle leverantören genom att tillämpa en avslutningsregel per position vid 50 % samtidigt uppfylla det kontobaserade avslutningskravet eftersom alla enskilda positioner skulle avslutas i enlighet med regeln om avslut vid 50 %.

5.3   Negativt saldoskydd

Negativt saldoskydd

| (118) | Syftet med det negativa saldoskyddet är att skydda icke-professionella kunder under exceptionella omständigheter där det sker en tillräckligt stor och plötslig prisförändring i den underliggande tillgången för att CFD-leverantören inte ska kunna avsluta positionen så som krävs enligt margin close-out protection, så att kunden får ett negativt saldo på kontot. Stora marknadshändelser kan med andra ord orsaka gapping och förhindra automatisk margin close-out protection från att fungera effektivt. Ett antal nationella behöriga myndigheter (108) har påpekat att kunder efter sådana händelser har varit skyldiga betydligt mycket mer än de investerat, och fått ett negativ saldo på sitt CFD-handelskonto. |
| --- | --- |

(118)

Syftet med det negativa saldoskyddet är att skydda icke-professionella kunder under exceptionella omständigheter där det sker en tillräckligt stor och plötslig prisförändring i den underliggande tillgången för att CFD-leverantören inte ska kunna avsluta positionen så som krävs enligt margin close-out protection, så att kunden får ett negativt saldo på kontot. Stora marknadshändelser kan med andra ord orsaka gapping och förhindra automatisk margin close-out protection från att fungera effektivt. Ett antal nationella behöriga myndigheter (108) har påpekat att kunder efter sådana händelser har varit skyldiga betydligt mycket mer än de investerat, och fått ett negativ saldo på sitt CFD-handelskonto.

108

| (119) | Syftet med ett negativt saldoskydd är att se till att en investerares maximala förluster från handeln med CFD-kontrakt, inklusive alla åtföljande kostnader, begränsas till de sammanlagda medel som rör CFD-handel och som finns på investerarens CFD-handelskonto. Detta bör omfatta alla medel som ännu inte har betalats in på kontot till följd av nettovinster från avslutning av öppna CFD-kontrakt som är anslutna till det kontot. En investerare bör inte bli skyldig ytterligare pengar i anslutning till sin handel med CFD-kontrakt. Andra konton bör inte ingå i det kapital som investeraren riskerar. Om ett handelskonto även omfattar andra finansiella instrument (t.ex. värdepappersfonder eller aktier), ska det enbart vara de medel som uttryckligen är avsedda för CFD-handel, och inte de som är avsedda för andra finansiella instrument, som ska riskeras. |
| --- | --- |

(119)

Syftet med ett negativt saldoskydd är att se till att en investerares maximala förluster från handeln med CFD-kontrakt, inklusive alla åtföljande kostnader, begränsas till de sammanlagda medel som rör CFD-handel och som finns på investerarens CFD-handelskonto. Detta bör omfatta alla medel som ännu inte har betalats in på kontot till följd av nettovinster från avslutning av öppna CFD-kontrakt som är anslutna till det kontot. En investerare bör inte bli skyldig ytterligare pengar i anslutning till sin handel med CFD-kontrakt. Andra konton bör inte ingå i det kapital som investeraren riskerar. Om ett handelskonto även omfattar andra finansiella instrument (t.ex. värdepappersfonder eller aktier), ska det enbart vara de medel som uttryckligen är avsedda för CFD-handel, och inte de som är avsedda för andra finansiella instrument, som ska riskeras.

| (120) | Syftet med det negativa saldoskyddet är också att skapa ett skyddssystem mot extrema marknadsförhållanden. Esma analyserade händelsen med den schweiziska francen i januari 2015 för att undersöka dess direkta effekter för investerare i ett antal scenarier (109). Följande scenarier övervägdes:






  i) | skydd mot negativt saldo i ett CFD-handelskonto som innehas av en icke-professionell kund, |
| --- | --- | --- |

(120)

Syftet med det negativa saldoskyddet är också att skapa ett skyddssystem mot extrema marknadsförhållanden. Esma analyserade händelsen med den schweiziska francen i januari 2015 för att undersöka dess direkta effekter för investerare i ett antal scenarier (109). Följande scenarier övervägdes:

109

i)

skydd mot negativt saldo i ett CFD-handelskonto som innehas av en icke-professionell kund,

| ii) | skydd mot negativt saldo i varje CFD-position som innehas av en icke-professionell kund, |
| --- | --- |

ii)

skydd mot negativt saldo i varje CFD-position som innehas av en icke-professionell kund,

| iii) | inget negativt saldoskydd. |
| --- | --- |

iii)

inget negativt saldoskydd.

| (121) | I sin bedömning av dessa tre alternativ konstaterade Esma att den direkta effekten för investerarna till följd av de olika alternativen vid extrema marknadshändelser måste vägas mot de löpande kostnader som uppstår för att tillhandahålla detta skydd. Framför allt skulle CFD-leverantörerna ställas inför fortlöpande kostnader till följd av det ytterligare kapital eller den ytterligare säkring som skulle krävas inom ramen för deras riskhantering. En viss andel av dessa kostnader skulle i sin tur kunna föras över till investerarna själva i form av större spreadar eller andra avgifter. |
| --- | --- |

(121)

I sin bedömning av dessa tre alternativ konstaterade Esma att den direkta effekten för investerarna till följd av de olika alternativen vid extrema marknadshändelser måste vägas mot de löpande kostnader som uppstår för att tillhandahålla detta skydd. Framför allt skulle CFD-leverantörerna ställas inför fortlöpande kostnader till följd av det ytterligare kapital eller den ytterligare säkring som skulle krävas inom ramen för deras riskhantering. En viss andel av dessa kostnader skulle i sin tur kunna föras över till investerarna själva i form av större spreadar eller andra avgifter.

| (122) | En betydande risk för stora skador för konsumenterna som uppstår utan det negativa saldoskyddet utgörs å andra sidan av möjligheten att en investerare blir skyldig ett företag pengar till följd av extrema marknadsförhållanden. En sådan situation är särskilt skadlig för investerare utan en betydande likvid förmögenhet (110). Esma beslutade att införa ett negativt saldoskydd per CFD-handelskonto för att hantera denna källa till möjliga stora skador och samtidigt minska de åtföljande kostnaderna för företag och investerare. Framför allt ansåg Esma att ett negativt saldoskydd för varje CFD-position skulle ha riskerat att medföra oproportionerliga kostnader för investerare och företag. Om ett negativt saldoskydd per position infördes skulle företagen vara skyldiga att efterskänka eventuella förluster som kunden gjorde utöver de medel som var avsatta för den positionen, inklusive den initiala säkerhetsmarginalen och eventuell ytterligare marginal som kunden har betalat in. Eftersom ett negativt saldoskydd inte skulle medge nettning av en betydande förlust mot andra positioner i en kunds portfölj skulle en positionsbaserad regel öka den marknadsrisk som bärs av företagen. Detta skulle sannolikt leda till en höjning av kapitalkravet för företagen och kostnaderna för detta skulle troligen föras över på icke-professionella kunder. |
| --- | --- |

(122)

En betydande risk för stora skador för konsumenterna som uppstår utan det negativa saldoskyddet utgörs å andra sidan av möjligheten att en investerare blir skyldig ett företag pengar till följd av extrema marknadsförhållanden. En sådan situation är särskilt skadlig för investerare utan en betydande likvid förmögenhet (110). Esma beslutade att införa ett negativt saldoskydd per CFD-handelskonto för att hantera denna källa till möjliga stora skador och samtidigt minska de åtföljande kostnaderna för företag och investerare. Framför allt ansåg Esma att ett negativt saldoskydd för varje CFD-position skulle ha riskerat att medföra oproportionerliga kostnader för investerare och företag. Om ett negativt saldoskydd per position infördes skulle företagen vara skyldiga att efterskänka eventuella förluster som kunden gjorde utöver de medel som var avsatta för den positionen, inklusive den initiala säkerhetsmarginalen och eventuell ytterligare marginal som kunden har betalat in. Eftersom ett negativt saldoskydd inte skulle medge nettning av en betydande förlust mot andra positioner i en kunds portfölj skulle en positionsbaserad regel öka den marknadsrisk som bärs av företagen. Detta skulle sannolikt leda till en höjning av kapitalkravet för företagen och kostnaderna för detta skulle troligen föras över på icke-professionella kunder.

110

| (123) | När det gäller förslaget om ett negativt saldoskydd var en majoritet av leverantörerna, mäklarna och branschorganisationerna positivt inställda. Vissa leverantörer bad om ett förtydligande av regeln. De farhågor som togs upp gällde åtgärdernas effekter på företagens kapitalkrav och möjligheten att kunderna kunde utnyttja detta för att spekulera mot leverantörerna genom att lägga in två motsatta positioner hos samma mäklare på olika konton. Konsumentföreträdarna var positiva till de föreslagna åtgärderna, inklusive det negativa saldoskyddet. De enskilda personer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter och uttryckligen hänvisade till förslagen om negativt saldoskydd i sina svar var i allmänhet positiva till förslagen. |
| --- | --- |

(123)

När det gäller förslaget om ett negativt saldoskydd var en majoritet av leverantörerna, mäklarna och branschorganisationerna positivt inställda. Vissa leverantörer bad om ett förtydligande av regeln. De farhågor som togs upp gällde åtgärdernas effekter på företagens kapitalkrav och möjligheten att kunderna kunde utnyttja detta för att spekulera mot leverantörerna genom att lägga in två motsatta positioner hos samma mäklare på olika konton. Konsumentföreträdarna var positiva till de föreslagna åtgärderna, inklusive det negativa saldoskyddet. De enskilda personer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter och uttryckligen hänvisade till förslagen om negativt saldoskydd i sina svar var i allmänhet positiva till förslagen.

| (124) | Esma har övervägt effekterna på CFD-leverantörer för att tillhandahålla ett negativt saldoskydd och den avsevärda skada som kan uppstå för icke-professionella kunder utan detta skydd. Esma anser att ett negativt saldoskydd på kontobasis sammantaget avhjälper det identifierade problemet för investerarskyddet och är proportionerligt. |
| --- | --- |

(124)

Esma har övervägt effekterna på CFD-leverantörer för att tillhandahålla ett negativt saldoskydd och den avsevärda skada som kan uppstå för icke-professionella kunder utan detta skydd. Esma anser att ett negativt saldoskydd på kontobasis sammantaget avhjälper det identifierade problemet för investerarskyddet och är proportionerligt.

5.4   Riskvarningar

Riskvarningar

| (125) | En annan åtgärd för att avvärja risker för icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt är att kräva att det ska tillhandahållas standardiserade och effektiva företagsspecifika riskvarningar som ska innehålla information om hur stor andel av de icke-professionella kundernas konton som har gått med förlust. Som konstateras tidigare har flera nationella behöriga myndigheter påpekat den dåliga kvaliteten på de riskvarningar som kunderna får och har rapporterat att CFD-leverantörer ofta underlåter att beskriva de stora riskerna och komplexa egenskaperna hos dessa produkter. Framför allt innehåller riskvarningarna ofta inga tydliga förklaringar av risken för snabba förluster som kan vara större än de belopp som kunderna har investerat. Ibland döljs budskapet också i det sätt som varningarna presenteras på eller genom påståenden om möjliga vinster. |
| --- | --- |

(125)

En annan åtgärd för att avvärja risker för icke-professionella kunder i fråga om CFD-kontrakt är att kräva att det ska tillhandahållas standardiserade och effektiva företagsspecifika riskvarningar som ska innehålla information om hur stor andel av de icke-professionella kundernas konton som har gått med förlust. Som konstateras tidigare har flera nationella behöriga myndigheter påpekat den dåliga kvaliteten på de riskvarningar som kunderna får och har rapporterat att CFD-leverantörer ofta underlåter att beskriva de stora riskerna och komplexa egenskaperna hos dessa produkter. Framför allt innehåller riskvarningarna ofta inga tydliga förklaringar av risken för snabba förluster som kan vara större än de belopp som kunderna har investerat. Ibland döljs budskapet också i det sätt som varningarna presenteras på eller genom påståenden om möjliga vinster.

| (126) | I sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter var det en minoritet av leverantörerna och mäklarna som emotsatte sig införandet av en standardiserad riskvarning. Några företag påpekade att de skulle föredra att ange en företagsspecifik procentandel för förluster i stället för en mer standardiserad varning. Konsumentföreträdarna gav blandad respons och nästan hälften av svaren gick ut på att de förespråkade hårdare åtgärder mot CFD-kontrakt (t.ex. ett förbud). De konsumentföreträdare som uttryckligen nämnde riskvarningen i sina svar var positiva till förslaget, så länge den användes i kombination med de övriga föreslagna åtgärderna. |
| --- | --- |

(126)

I sina svar på uppmaningen att inkomma med synpunkter var det en minoritet av leverantörerna och mäklarna som emotsatte sig införandet av en standardiserad riskvarning. Några företag påpekade att de skulle föredra att ange en företagsspecifik procentandel för förluster i stället för en mer standardiserad varning. Konsumentföreträdarna gav blandad respons och nästan hälften av svaren gick ut på att de förespråkade hårdare åtgärder mot CFD-kontrakt (t.ex. ett förbud). De konsumentföreträdare som uttryckligen nämnde riskvarningen i sina svar var positiva till förslaget, så länge den användes i kombination med de övriga föreslagna åtgärderna.

| (127) | De företagsspecifika riskvarningar som införs genom detta beslut bör ge icke-professionella kunder viktig information om de specifika produkterna, dvs. den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt. En undersökning visade att en standardiserad riskvarning förbättrade en icke-professionell kunds förståelse av produkten avsevärt, bland annat när det gällde möjligheten att förlora mer pengar än de hade investerat och sannolikheten för att gå med vinst (111). |
| --- | --- |

(127)

De företagsspecifika riskvarningar som införs genom detta beslut bör ge icke-professionella kunder viktig information om de specifika produkterna, dvs. den andel icke-professionella kunders konton som förlorar pengar vid handel med CFD-kontrakt. En undersökning visade att en standardiserad riskvarning förbättrade en icke-professionell kunds förståelse av produkten avsevärt, bland annat när det gällde möjligheten att förlora mer pengar än de hade investerat och sannolikheten för att gå med vinst (111).

111

| (128) | Kravet på att CFD-leverantörer ska ange andelen konton för icke-professionella kunder som går med förlust är avsett att uppväga CFD-leverantörernas tendens att framhålla de potentiella vinsterna mer än förlusterna. |
| --- | --- |

(128)

Kravet på att CFD-leverantörer ska ange andelen konton för icke-professionella kunder som går med förlust är avsett att uppväga CFD-leverantörernas tendens att framhålla de potentiella vinsterna mer än förlusterna.

| (129) | Dessutom väntas varningarna göra det lättare för icke-professionella kunder att fatta ett informerat beslut om huruvida de vill gå vidare med en högriskprodukt som med större sannolikhet leder till förlust än till vinst. |
| --- | --- |

(129)

Dessutom väntas varningarna göra det lättare för icke-professionella kunder att fatta ett informerat beslut om huruvida de vill gå vidare med en högriskprodukt som med större sannolikhet leder till förlust än till vinst.

| (130) | För att investerarna ska varnas för risken för förluster i samband med investeringar i CFD-kontrakt anser Esma att varje CFD-leverantör ska informera sina kunder om hur stor andel av deras CFD-konton för icke-professionella kunder som förlorat pengar under de senaste tolv månaderna. För att se till att denna siffra är aktuell bör beräkningen uppdateras varje kvartal. Den procentandel som visas bör presenteras på ett enkelt och tydligt sätt som en del av en riskvarning i all kommunikation från leverantören. |
| --- | --- |

(130)

För att investerarna ska varnas för risken för förluster i samband med investeringar i CFD-kontrakt anser Esma att varje CFD-leverantör ska informera sina kunder om hur stor andel av deras CFD-konton för icke-professionella kunder som förlorat pengar under de senaste tolv månaderna. För att se till att denna siffra är aktuell bör beräkningen uppdateras varje kvartal. Den procentandel som visas bör presenteras på ett enkelt och tydligt sätt som en del av en riskvarning i all kommunikation från leverantören.

| (131) | För att fastställa om ett konto har förlorat pengar ska såväl realiserade som orealiserade vinster eller förluster beaktas. Med realiserade vinster och förluster avses de CFD-positioner som avslutades under beräkningsperioden. Med orealiserade vinster och förluster avses värdet på öppna positioner vid beräkningsperiodens utgång. För att ge en fullständig bild av den procentandel av kontona som har resulterat i en vinst eller en förlust ska alla kostnader i samband med CFD-handeln tas med i beräkningen. |
| --- | --- |

(131)

För att fastställa om ett konto har förlorat pengar ska såväl realiserade som orealiserade vinster eller förluster beaktas. Med realiserade vinster och förluster avses de CFD-positioner som avslutades under beräkningsperioden. Med orealiserade vinster och förluster avses värdet på öppna positioner vid beräkningsperiodens utgång. För att ge en fullständig bild av den procentandel av kontona som har resulterat i en vinst eller en förlust ska alla kostnader i samband med CFD-handeln tas med i beräkningen.

| (132) | För nyetablerade CFD-leverantörer och CFD-leverantörer som inte har haft några öppna CFD-positioner under de senaste tolv månaderna är det inte möjligt att beräkna en sådan procentandel för de senaste tolv månaderna. Dessa företag ska enligt beslutet lämna en standardiserad riskvarning där det hänvisas till de procentandelar som de nationella behöriga myndigheterna har konstaterat i sina befintliga undersökningar. |
| --- | --- |

(132)

För nyetablerade CFD-leverantörer och CFD-leverantörer som inte har haft några öppna CFD-positioner under de senaste tolv månaderna är det inte möjligt att beräkna en sådan procentandel för de senaste tolv månaderna. Dessa företag ska enligt beslutet lämna en standardiserad riskvarning där det hänvisas till de procentandelar som de nationella behöriga myndigheterna har konstaterat i sina befintliga undersökningar.

| (133) | Som anges ovan ställde sig nästan alla leverantörer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter positiva till en standardiserad riskvarning, eller var neutrala i frågan. De svarande som var negativa ifrågasatte effektiviteten i en riskvarning eller höll inte med om de procentandelar som konstaterats i de nationella behöriga myndigheternas undersökningar. En vanlig kommentar var att företagen efterfrågade en mer kortfattad version av riskvarningen, som de kunde använda i digital marknadsföring. |
| --- | --- |

(133)

Som anges ovan ställde sig nästan alla leverantörer som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter positiva till en standardiserad riskvarning, eller var neutrala i frågan. De svarande som var negativa ifrågasatte effektiviteten i en riskvarning eller höll inte med om de procentandelar som konstaterats i de nationella behöriga myndigheternas undersökningar. En vanlig kommentar var att företagen efterfrågade en mer kortfattad version av riskvarningen, som de kunde använda i digital marknadsföring.

| (134) | Esma har övervägt möjligheten att kräva en allmän riskvarning som enbart tar upp risken för att icke-professionella kunder kan förlora pengar snabbt på grund av hävstången i CFD-kontrakt eller en mer specifik riskvarning som baseras på de genomsnittliga förlusterna för icke-professionella kunder utifrån de nationella behöriga myndigheternas undersökningar. Det förstnämnda alternativet har avvisats eftersom det inte tillräckligt effektivt uppmärksammar icke-professionella kunder på den faktiska risken, som är specifik för handeln med CFD-kontrakt. Det sistnämnda alternativet har avvisats eftersom undersökningarna inte avspeglar några specifika egenskaper (t.ex. att ett företag endast erbjuder vissa typer av CFD-kontrakt). Även om företagsspecifika beräkningar är mer betungande för leverantörer än en generell riskvarning anser Esma med hänsyn till återkopplingen från uppmaningen att inkomma med synpunkter att sådana beräkningar är nödvändiga för att varna investerarna för förlustrisken på ett korrekt sätt. |
| --- | --- |

(134)

Esma har övervägt möjligheten att kräva en allmän riskvarning som enbart tar upp risken för att icke-professionella kunder kan förlora pengar snabbt på grund av hävstången i CFD-kontrakt eller en mer specifik riskvarning som baseras på de genomsnittliga förlusterna för icke-professionella kunder utifrån de nationella behöriga myndigheternas undersökningar. Det förstnämnda alternativet har avvisats eftersom det inte tillräckligt effektivt uppmärksammar icke-professionella kunder på den faktiska risken, som är specifik för handeln med CFD-kontrakt. Det sistnämnda alternativet har avvisats eftersom undersökningarna inte avspeglar några specifika egenskaper (t.ex. att ett företag endast erbjuder vissa typer av CFD-kontrakt). Även om företagsspecifika beräkningar är mer betungande för leverantörer än en generell riskvarning anser Esma med hänsyn till återkopplingen från uppmaningen att inkomma med synpunkter att sådana beräkningar är nödvändiga för att varna investerarna för förlustrisken på ett korrekt sätt.

| (135) | Esma och de nationella behöriga myndigheterna medger att det finns en risk för att företagsspecifika beräkningar av andelen som går med förlust kommer att användas som marknadsföring i stället för som riskvarning. Därför ska de nationella behöriga myndigheterna övervaka att värdepappersföretagen inte använder de företagsspecifika procentandelarna på ett olämpligt sätt och de ska kommer att granska tillämpningen av denna åtgärd. |
| --- | --- |

(135)

Esma och de nationella behöriga myndigheterna medger att det finns en risk för att företagsspecifika beräkningar av andelen som går med förlust kommer att användas som marknadsföring i stället för som riskvarning. Därför ska de nationella behöriga myndigheterna övervaka att värdepappersföretagen inte använder de företagsspecifika procentandelarna på ett olämpligt sätt och de ska kommer att granska tillämpningen av denna åtgärd.

| (136) | I enlighet med svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter anser Esma att en mer proportionerlig strategi vore att även anpassa riskvarningen efter den typ av kommunikationskanaler som används. Därför föreskrivs en förkortad riskvarning för kommunikation genom icke-varaktiga medier, t.ex. mobilapplikationer eller inlägg i sociala medier, i detta beslut. |
| --- | --- |

(136)

I enlighet med svaren på uppmaningen att inkomma med synpunkter anser Esma att en mer proportionerlig strategi vore att även anpassa riskvarningen efter den typ av kommunikationskanaler som används. Därför föreskrivs en förkortad riskvarning för kommunikation genom icke-varaktiga medier, t.ex. mobilapplikationer eller inlägg i sociala medier, i detta beslut.

5.5   Förbudet mot monetära och icke-monetära förmåner

Förbudet mot monetära och icke-monetära förmåner

| (137) | En sista åtgärd för att avvärja risker i samband med distributionen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder är ett förbud mot monetära (t.ex. ”handelsbonusar”) och vissa typer av icke-monetära förmåner. Finansiella säljkampanjer som erbjuder bonusar eller andra incitament för CFD-handel distraherar ofta icke-professionella kunder från den höga risken med CFD-produkter. De lockar icke-professionella kunder som annars kanske inte hade valt att investera i dessa produkter. Sådana förmåner ges ofta på villkor att kunderna sätter in pengar på kontot eller utför en viss mängd transaktioner. |
| --- | --- |

(137)

En sista åtgärd för att avvärja risker i samband med distributionen av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder är ett förbud mot monetära (t.ex. ”handelsbonusar”) och vissa typer av icke-monetära förmåner. Finansiella säljkampanjer som erbjuder bonusar eller andra incitament för CFD-handel distraherar ofta icke-professionella kunder från den höga risken med CFD-produkter. De lockar icke-professionella kunder som annars kanske inte hade valt att investera i dessa produkter. Sådana förmåner ges ofta på villkor att kunderna sätter in pengar på kontot eller utför en viss mängd transaktioner.

| (138) | Esmas förbud mot förmåner gäller dock inte informations- och forskningsverktyg som icke-professionella kunder får tillgång till, förutsatt att de avser CFD-kontrakt (exklusive icke-monetära förmåner), eftersom dessa underlättar kundernas beslut. |
| --- | --- |

(138)

Esmas förbud mot förmåner gäller dock inte informations- och forskningsverktyg som icke-professionella kunder får tillgång till, förutsatt att de avser CFD-kontrakt (exklusive icke-monetära förmåner), eftersom dessa underlättar kundernas beslut.

| (139) | En majoritet av svaren från leverantörer, branschorganisationer och mäklare var positiva till åtgärderna i fråga om incitament för investerare. Även de konsumentföreträdare som uttryckligen hänvisade till dessa åtgärder var positiva. Med hänsyn till de risker som förmånerna innebär för icke-professionella kunder anser Esma att det är nödvändigt och proportionerligt att begränsa dem. |
| --- | --- |

(139)

En majoritet av svaren från leverantörer, branschorganisationer och mäklare var positiva till åtgärderna i fråga om incitament för investerare. Även de konsumentföreträdare som uttryckligen hänvisade till dessa åtgärder var positiva. Med hänsyn till de risker som förmånerna innebär för icke-professionella kunder anser Esma att det är nödvändigt och proportionerligt att begränsa dem.

5.6   Övergripande proportionalitet

Övergripande proportionalitet

| (140) | Esma har nått gränsen för effektivitet hos sina icke-bindande verktyg inom detta område. I detta sammanhang, särskilt med avseende på produktstyrning, bekräftar Esma också att produktstyrningsprinciper redan utgör en del av tillsynskulturen för finansiella tjänster inom unionen. I november 2013 utfärdade de europeiska tillsynsmyndigheterna en gemensam ståndpunkt om tillverkares produkttillsyn och styrningsprocesser, med övergripande principer för tillsyns- och styrningsprocesserna för finansiella instrument (112). I februari 2014 utfärdade Esma ett yttrande om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter (113) och i mars 2014 utfärdade myndigheten ett yttrande om strukturerade slutkundsprodukter – god praxis för produktstyrningsarrangemang (114). I mars 2007 infördes dessutom riktlinjer för produktstyrningsprinciper i Storbritannien (115). |
| --- | --- |

(140)

Esma har nått gränsen för effektivitet hos sina icke-bindande verktyg inom detta område. I detta sammanhang, särskilt med avseende på produktstyrning, bekräftar Esma också att produktstyrningsprinciper redan utgör en del av tillsynskulturen för finansiella tjänster inom unionen. I november 2013 utfärdade de europeiska tillsynsmyndigheterna en gemensam ståndpunkt om tillverkares produkttillsyn och styrningsprocesser, med övergripande principer för tillsyns- och styrningsprocesserna för finansiella instrument (112). I februari 2014 utfärdade Esma ett yttrande om MiFID-praxis för företag som säljer komplexa produkter (113) och i mars 2014 utfärdade myndigheten ett yttrande om strukturerade slutkundsprodukter – god praxis för produktstyrningsarrangemang (114). I mars 2007 infördes dessutom riktlinjer för produktstyrningsprinciper i Storbritannien (115).

112

113

114

115

| (141) | Trots dessa tillsynsprinciper och de regulatoriska krav som beskrivs i detta beslut har skadan i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder fortsatt att utvecklas under de senaste åren. |
| --- | --- |

(141)

Trots dessa tillsynsprinciper och de regulatoriska krav som beskrivs i detta beslut har skadan i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder fortsatt att utvecklas under de senaste åren.

| (142) | Esmas övergripande åtgärd är nödvändig och proportionerlig för att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet. Generellt väntas åtgärden minska de onormala och stora förluster som icke-professionella kunder har drabbats av i samband med CFD-kontrakt och även öka de icke-professionella kundernas medvetenhet om riskerna med dessa produkter. Fördelarna med att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet på det föreslagna sättet uppväger de eventuella konsekvenserna för CFD-leverantörer, inklusive genomförandekostnader för att uppfylla dessa krav och en eventuell minskning i CFD-leverantörernas intäkter (genom lägre handelsvolymer, lägre sammanlagda transaktionsavgifter som betalas av kunderna och lägre kundförluster). |
| --- | --- |

(142)

Esmas övergripande åtgärd är nödvändig och proportionerlig för att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet. Generellt väntas åtgärden minska de onormala och stora förluster som icke-professionella kunder har drabbats av i samband med CFD-kontrakt och även öka de icke-professionella kundernas medvetenhet om riskerna med dessa produkter. Fördelarna med att avhjälpa det identifierade problemet för investerarskyddet på det föreslagna sättet uppväger de eventuella konsekvenserna för CFD-leverantörer, inklusive genomförandekostnader för att uppfylla dessa krav och en eventuell minskning i CFD-leverantörernas intäkter (genom lägre handelsvolymer, lägre sammanlagda transaktionsavgifter som betalas av kunderna och lägre kundförluster).

| (143) | Dessutom ska Esmas åtgärd tillämpas från och med två månader efter offentliggörandet av detta beslut i Europeiska unionens officiella tidning (EUT). Detta innebär en varselperiod på två månader efter offentliggörandet. Syftet är att göra en avvägning mellan de icke-professionella kundernas intresse av att få en direkt minskning av skadan till följd av den nuvarande CFD-handeln och behovet av att ge de berörda marknadsaktörerna tillräckligt med tid för att organisera och ändra sina affärsmodeller på ett ordnat sätt. |
| --- | --- |

(143)

Dessutom ska Esmas åtgärd tillämpas från och med två månader efter offentliggörandet av detta beslut i Europeiska unionens officiella tidning (EUT). Detta innebär en varselperiod på två månader efter offentliggörandet. Syftet är att göra en avvägning mellan de icke-professionella kundernas intresse av att få en direkt minskning av skadan till följd av den nuvarande CFD-handeln och behovet av att ge de berörda marknadsaktörerna tillräckligt med tid för att organisera och ändra sina affärsmodeller på ett ordnat sätt.

Europeiska unionens officiella tidning

| (144) | I detta beslut fastställs gemensamma krav som syftar till att erbjuda en nödvändig lägstanivå i skyddet för icke-professionella kunder i unionen, utöver de befintliga kraven. Beslutet är inte avsett att hindra nationella behöriga myndigheter eller CFD-leverantörer från att säkerställa ett högre investerarskydd, t.ex. genom att tillämpa högre krav på initial säkerhetsmarginal. |
| --- | --- |

(144)

I detta beslut fastställs gemensamma krav som syftar till att erbjuda en nödvändig lägstanivå i skyddet för icke-professionella kunder i unionen, utöver de befintliga kraven. Beslutet är inte avsett att hindra nationella behöriga myndigheter eller CFD-leverantörer från att säkerställa ett högre investerarskydd, t.ex. genom att tillämpa högre krav på initial säkerhetsmarginal.

6.   ÅTGÄRDERNA GER INTE UPPHOV TILL NÅGON RISK FÖR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 40.3 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

ÅTGÄRDERNA GER INTE UPPHOV TILL NÅGON RISK FÖR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 40.3 b I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (145) | Mot bakgrund av karaktären på de identifierade riskerna och antalet och typen av investerare som påverkas samt de nationella åtgärder som föreslagits av ett antal medlemsländer kommer Esmas åtgärd att garantera en minsta gemensam nivå i hela unionen. Esma har också tagit hänsyn till risken för att leverantörer som för närvarande erbjuder CFD-kontrakt kan komma att försöka erbjuda produkter med liknande egenskaper, som optioner, futures, swappar och räntesäkringsavtal (forward rate agreements). De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter bekräftar att det finns likheter mellan CFD-kontrakt och dessa produkter. Även om Esmas bevis främst avser handel med CFD-kontrakt kommer Esma och de nationella behöriga myndigheterna därför också noggrant att övervaka om sådana nya distributionstrender växer fram och leder till liknande skadliga effekter för icke-professionella kunder och om CFD-leverantörer gör sådana försök att kringgå dessa ingripandeåtgärder och agera vid behov. |
| --- | --- |

(145)

Mot bakgrund av karaktären på de identifierade riskerna och antalet och typen av investerare som påverkas samt de nationella åtgärder som föreslagits av ett antal medlemsländer kommer Esmas åtgärd att garantera en minsta gemensam nivå i hela unionen. Esma har också tagit hänsyn till risken för att leverantörer som för närvarande erbjuder CFD-kontrakt kan komma att försöka erbjuda produkter med liknande egenskaper, som optioner, futures, swappar och räntesäkringsavtal (forward rate agreements). De som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter bekräftar att det finns likheter mellan CFD-kontrakt och dessa produkter. Även om Esmas bevis främst avser handel med CFD-kontrakt kommer Esma och de nationella behöriga myndigheterna därför också noggrant att övervaka om sådana nya distributionstrender växer fram och leder till liknande skadliga effekter för icke-professionella kunder och om CFD-leverantörer gör sådana försök att kringgå dessa ingripandeåtgärder och agera vid behov.

| (146) | Dessutom ska Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder vara tillämpliga på alla CFD-leverantörer och alla andra personer som medvetet och avsiktligt bidrar till en överträdelse av samtliga åtgärder som omfattas av förordning (EU) nr 600/2014. Vilka enheter som omfattas av artikel 40 i den förordningen när det gäller fondbolag måste behandlas på lagstiftningsnivå för att stärka rättssäkerheten (116), men Esma har övervägt utrymmet för regelarbitrage. Esma har konstaterat att de föreslagna åtgärderna, med tanke på den skada för investerarna som har påvisats ovan, har en tillräckligt stor räckvidd och därför kan avhjälpa det allvarliga problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

(146)

Dessutom ska Esmas tillfälliga ingripandeåtgärder vara tillämpliga på alla CFD-leverantörer och alla andra personer som medvetet och avsiktligt bidrar till en överträdelse av samtliga åtgärder som omfattas av förordning (EU) nr 600/2014. Vilka enheter som omfattas av artikel 40 i den förordningen när det gäller fondbolag måste behandlas på lagstiftningsnivå för att stärka rättssäkerheten (116), men Esma har övervägt utrymmet för regelarbitrage. Esma har konstaterat att de föreslagna åtgärderna, med tanke på den skada för investerarna som har påvisats ovan, har en tillräckligt stor räckvidd och därför kan avhjälpa det allvarliga problem för investerarskyddet som uppstår till följd av marknadsföring, distribution eller försäljning av CFD-kontrakt.

116

7.   SAMRÅD OCH UNDERRÄTTELSE (ARTIKEL 40.3 c OCH 40.4 I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

SAMRÅD OCH UNDERRÄTTELSE (ARTIKEL 40.3 c OCH 40.4 I FÖRORDNING (EU) nr 600/2014)

| (147) | Eftersom de föreslagna åtgärderna i begränsad omfattning kan röra jordbruksråvaruderivat, har Esma haft samråd med de offentliga organ som är ansvariga för översynen, förvaltningen och tillsynen av fysiska jordbruksmarknader enligt rådets förordning (EG) nr 1234/2007 (117). Esma tog emot svar från förbundsministeriet för livsmedel och jordbruk i Tyskland, jordbruksministeriet i Lettland och ministeriet för jordbruk och skogsbruk i Finland. Dessa svarande hade inget att invända mot de föreslagna åtgärderna. |
| --- | --- |

(147)

Eftersom de föreslagna åtgärderna i begränsad omfattning kan röra jordbruksråvaruderivat, har Esma haft samråd med de offentliga organ som är ansvariga för översynen, förvaltningen och tillsynen av fysiska jordbruksmarknader enligt rådets förordning (EG) nr 1234/2007 (117). Esma tog emot svar från förbundsministeriet för livsmedel och jordbruk i Tyskland, jordbruksministeriet i Lettland och ministeriet för jordbruk och skogsbruk i Finland. Dessa svarande hade inget att invända mot de föreslagna åtgärderna.

117

| (148) | Esma har underrättat de nationella behöriga myndigheterna om detta förslag till beslut. |
| --- | --- |

(148)

Esma har underrättat de nationella behöriga myndigheterna om detta förslag till beslut.

HÄRIGENOM BESLUTAS FÖLJANDE.

Artikel 1

Definitioner

I detta beslut avses med

a)   
  kontrakt avseende prisskillnader eller CFD-kontrakt
  : ett annat derivat än en option, future, swapp, eller ett forward rate agreement som, oavsett om det handlas på en handelsplats eller ej, syftar till att ge innehavaren en lång- eller kortfristig exponering mot variationer i priset, nivån eller värdet på en underliggande tillgång och som måste avvecklas kontant eller kan avvecklas kontant på en av parternas begäran av ett annat skäl än fallissemang eller någon annan händelse som leder till kontraktets upphörande,

kontrakt avseende prisskillnader

CFD-kontrakt

b)   
  uteslutna icke-monetära förmåner
  : andra icke-monetära förmåner än informations- och undersökningsverktyg som har samband med CFD-kontrakt,

uteslutna icke-monetära förmåner

CFD

c)   
  initial säkerhetsmarginal
  : en betalning i syfte att ingå ett CFD-kontrakt, exklusive kommissioner, transaktionsavgifter och andra åtföljande kostnader,

initial säkerhetsmarginal

CFD-kontrakt

d)   
  skydd för initial säkerhetsmarginal
  : den initiala säkerhetsmarginal som fastställs i bilaga I,

skydd för initial säkerhetsmarginal

initiala säkerhetsmarginal

e)   margin close-out protection: avslutande av en eller flera av en icke-professionell kunds öppna CFD-positioner på de villkor som är mest fördelaktiga för kunden i enlighet med artiklarna 24 och 27 i direktiv 2014/65/EU när summan av medlen på CFD-handelskontot och det orealiserade nettoresultatet för samtliga öppna CFD-positioner som är kopplade till det kontot minskar till mindre än halva det totala skyddet för initial säkerhetsmarginal för samtliga dessa öppna CFD-positioner,

margin close-out protection

CFD-positioner

CFD

skyddet för initial säkerhetsmarginal

CFD-positioner

f)   
  negativt saldoskydd
  : innebär en begränsning för en icke-professionell kunds sammanlagda skuld för samtliga CFD-kontrakt som är kopplade till ett CFD-handelskonto hos en CFD-leverantör till medlen i det CFD-handelskontot.

negativt saldoskydd

CFD-kontrakt

CFD

CFD

CFD

Artikel 2

Tillfällig begränsning av CFD-kontrakt för icke-professionella kunder

Marknadsföring, distribution eller försäljning till icke-professionella kunder av CFD-kontrakt ska begränsas till omständigheter då åtminstone samtliga av följande villkor är uppfyllda:

CFD

| a) | CFD-leverantören ska kräva att den icke-professionella kunden ska betala in skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen. |
| --- | --- |

a)

CFD-leverantören ska kräva att den icke-professionella kunden ska betala in skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen.

CFD

skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen

| b) | CFD-leverantören ska tillhandahålla margin close-out protection för den icke-professionella kunden. |
| --- | --- |

b)

CFD-leverantören ska tillhandahålla margin close-out protection för den icke-professionella kunden.

CFD

margin close-out protection

| c) | CFD-leverantören ska tillhandahålla negativt saldoskydd för den icke-professionella kunden. |
| --- | --- |

c)

CFD-leverantören ska tillhandahålla negativt saldoskydd för den icke-professionella kunden.

CFD

negativt saldoskydd

| d) | CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt ge den icke-professionella kunden en betalning, monetär eller utesluten icke-monetär förmån i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt utöver den realiserade vinsten på ett tillhandahållet CFD-kontrakt. |
| --- | --- |

d)

CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt ge den icke-professionella kunden en betalning, monetär eller utesluten icke-monetär förmån i samband med marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt utöver den realiserade vinsten på ett tillhandahållet CFD-kontrakt.

CFD

utesluten icke-monetär förmån

CFD-kontrakt

CFD

| e) | CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt översända meddelanden till eller offentliggöra information som är tillgänglig för icke-professionella kunder om marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt som inte åtföljs av den lämpliga riskvarning som har utformats i enlighet med och uppfyller kraven i bilaga II. |
| --- | --- |

e)

CFD-leverantören får varken direkt eller indirekt översända meddelanden till eller offentliggöra information som är tillgänglig för icke-professionella kunder om marknadsföring, distribution eller försäljning av ett CFD-kontrakt som inte åtföljs av den lämpliga riskvarning som har utformats i enlighet med och uppfyller kraven i bilaga II.

CFD

CFD

Artikel 3

Förbud mot att ägna sig åt aktiviteter i syfte att kringgå kraven

Det ska vara förbjudet att medvetet och avsiktligt delta i en verksamhet som syftar till att kringgå kraven i artikel 2 eller medför en sådan effekt, inbegripet genom att agera som ersättare för CFD-leverantören.

CFD

Artikel 4

Ikraftträdande och tillämpning

Detta beslut träder i kraft dagen efter det att det har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.

Europeiska unionens officiella tidning

Detta beslut ska tillämpas från och med den 1 augusti 2018 för en period på tre månader.

Utfärdat i Paris den 22 maj 2018.

För tillsynsstyrelsen

Steven MAIJOOR

Ordförande

---

(1)  
  EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.

1

(2)  
  EUT L 173, 12.6.2014, s. 84.

2

(3)  
  EUT L 87, 31.3.2017, s. 90.

3

(4)  Den gemensamma gruppen består av företrädare för Cyperns finansinspektion (CY-CySEC), som är Cyperns nationella behöriga myndighet, och företrädare för åtta nationella behöriga myndigheter vars jurisdiktioner har påverkats av de tjänster som de Cypernbaserade leverantörerna har erbjudit. Den gemensamma gruppens arbete ledde fram till en handlingsplan som skulle implementeras av CY-CySEC, som bland annat innefattade utökade undersökningar av leverantörer av CFD-kontrakt samt tematiska granskningar av ett urval av företag som är auktoriserade av CY-CySEC.

4

(5)  Opinion on MIFID practices for firms selling complex financial products (ESMA/2014/146) (ej översatt till svenska).

5

(6)  Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail clients under MiFID (ESMA-35-36-794) (ej översatt till svenska). Frågorna och svaren uppdaterades senast den 31 mars 2017.

6

(7)  Esmas och EBA:s varning till investerare om CFD-kontrakt av den 28 februari 2013 (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_cfds_-_esma_2013_00070000_sv_cor.pdf). Esmas varning till investerare om ”Risker med att investera i komplexa produkter” av den 7 februari 2014 (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_-_sv.pdf); Esmas varning till investerare om ”CFDs, binary options and other speculative products” av den 25 juli 2016 (ej översatt till svenska) (tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

7

(8)  Arbetet i den gemensamma gruppen har till exempel lett till att CY-CySEC har beslutat om ett antal åtgärder för genomförande och påföljder i syfte att öka efterlevnaden hos värdepappersföretag som erbjuder spekulativa produkter som CFD-kontrakt.

8

(9)  Uppmaning att inkomma med synpunkter på potentiella produktingripandeåtgärder för försäljning av CFD-kontrakt och binära optioner till icke-professionella kunder (ESMA35-43-904).

9

(10)  Antalet individuella svar är mindre än denna siffra eftersom Esma tog emot i) flera svar från samma svarande (t.ex. ett svar på var och en av de föreslagna begränsningarna av CFD-kontrakt i ett separat e-postmeddelande), och ii) dubbla svar från samma svarande.

10

(11)  Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (EUT L 173, 12.6.2014, s. 349).

11

(12)  Se skäl 35.

12

(13)  Se skäl 35.

13

(14)  Se skälen 73 och 75.

14

(15)  CFD-kontrakt uppfyller inte kriterierna för att betraktas som icke-komplexa finansiella instrument enligt artikel 25.4 i direktiv 2014/65/EU i förening med artikel 57 i kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/565 av den 25 april 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller organisatoriska krav och villkor för verksamheten i värdepappersföretag, och definitioner för tillämpning av det direktivet (EUT L 87, 31.3.2017, s. 1).

15

(16)  En spread som erbjuds av en CFD-leverantör till icke-professionella kunder kan omfatta ett påslag upp till de marknadskurser som leverantören ställs inför från en extern källa, t.ex. en tillhandahållare av likviditet.

16

(17)  Se även artikel 19.2 d i delegerad förordning (EU) 2017/567 och framför allt den sista delfaktorn som anges där, dvs. användningen av bland annat terminologi som låter påskina en högre säkerhetsnivå än vad som faktiskt är möjlig eller sannolik.

17

(18)  Se t.ex. den gemensamma varningen från Esma, EBA och Eiopa om virtuella valutor. Tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/joint_esas_warning_on_virtual_currencies_sv.pdf. Se även EBA:s varning från 2013. Tillgänglig på https://www.eba.europa.eu/documents/10180/598420/SE_EBA_2013_01030000_SV_TRA.pdf. Se också Ioscos webbplats för en översikt över tillsynsmyndighetens varningar om virtuella valutor och erbjudanden om erbjudanden om lansering av en ny token eller annan form av digital tillgång (Initial Coin Offering, ICO). Tillgänglig på http://www.iosco.org/publications/?subsection=ico-statements

18

Initial Coin Offering

(19)  Financial Conduct Authority (UK-FCA), den nationella behöriga myndigheten i Storbritannien, har observerat en hävstång på 200:1 för mindre positionsstorlekar. UK-FCA har också konstaterat att 200:1 är den vanliga hävstången i ”större” valutor, men att det går att få en hävstång på 500:1, och ibland ännu större, från leverantörer som riktar in sig på mindre icke-professionella kunder. L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), den franska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 400:1 för de mest likvida valutaparen. Central Bank of Ireland (IE-CBI), den irländska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 400:1. Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), den tyska nationella behöriga myndigheten, lyfte fram ett särskilt fall i Tyskland, där ett företag erbjöd en hävstång på 400:1 utan tilläggssäkerhet. Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), den italienska nationella behöriga myndigheten, och Комисията за финансов надзор (BG-FSC), den bulgariska nationella behöriga myndigheten, har observerat en hävstång på upp till 500:1.

19

(20)  Se skäl 15.

20

(21)  Det är emellertid också ett vanligt marknadsbeteende att CFD-leverantörer anger en tilläggssäkerhetsnivå som är högre än margin close-out-nivån, vilket ger kunden möjlighet att fylla på sin marginal för att fortsätta handeln. Kunden kan välja att göra detta, med risk för att förlora ännu mer pengar. Om en leverantör t.ex. fastställer en tilläggssäkerhetsnivå på 70 % av en initial säkerhetsmarginal på 100, kommer kunden att uppmanas att sätta in mer pengar på sitt handelskonto när saldot går ned till 70 eller lägre.

21

(22)  Esma och de nationella behöriga myndigheterna har, bland annat genom diskussioner, fortlöpande delat information om CDF-erbjudanden i EU.

22

(23)  Ceská národní banka (CZ-CBN), den tjeckiska nationella behöriga myndigheten, har observerat att tjeckiska CFD-leverantörer oftast avslutar positioner när marginalen sjunker under 15 %. DE-BaFIN och BG-FSC har observerat att kundernas positioner brukar avslutas när medlen på en kunds konto har minskat till 30–50 % av den lägsta marginal som krävs. Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), Luxemburgs nationella behöriga myndighet, och Autorité des marchés financiers (FR-AMF), den franska nationella behöriga myndigheten, har observerat att leverantörerna vanligtvis tillämpar automatiska avslut vid 120–150 % av den initiala säkerhetsmarginalen.

23

(24)  CY-CySEC och UK-FCA.

24

(25)  T.ex. med en hävstång på 50:1, en prisförändring på mer än 2 %.

25

(26)  T.ex. FR-AMF, DE-BaFIN och UK-FCA.

26

(27)  Enligt DE-BaFin blev dessa produkter (CFD) framför allt kända hos allmänheten till följd av chocken med den schweiziska francen i början av 2015 då den schweiziska centralbanken avskaffade taket för den schweiziska francens värde i förhållande till euron och många som investerat i CFD-kontrakt gjorde stora förluster på grund av att de tvingades göra ytterligare inbetalningar. Tillgänglig på https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html

27

(28)  Några av de som svarade på uppmaningen att inkomma med synpunkter angav att de hade förlorat mer än 100 000 euro på handel med CFD-kontrakt.

28

(29)  Se ett exempel där en investerare förlorade 280 000 euro efter att ha investerat endast 2 800 euro. Tillgängligt på https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html

29

(30)  Belgien, Cypern, Danmark, Estland, Finland, Frankrike, Grekland, Irland, Italien, Litauen, Malta, Nederländerna, Rumänien, Slovenien, Spanien, Storbritannien, Tjeckien, Tyskland och Österrike samt Norge, Liechtenstein och Island.

30

(31)  AT-FMA, BE-FSMA (där nationella åtgärder har vidtagits för att begränsa dessa produkter),CY-CySEC, CZ-CNB,DE-BaFin, DK- Finanstilsynet, EE-FSA, EL-HCMC, ES-CNMV, FI-FSA. FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, IT-CONSOB, LI-FMA, LT- Lietuvos Bankas, MT-MFSA, NL-AFM, NO- Finanstilsynet, PT-CMVM, RO-ASF, SE-FI, SI-ATVP, UK-FCA.

31

(32)  IT-CONSOB, IE-CBI, FR-AFM och CZ-CNB.

32

(33)  Under 2017 rapporterade Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), den grekiska nationella behöriga myndigheten, Magyar Nemzeti Bank (HU-MNB), den ungerska nationella behöriga myndigheten, och Národná Banka Slovenska (SK-NBS), den slovakiska nationella behöriga myndigheten, till Esma att de hade noterat en ökning i antalet ansökningar om tillstånd för CFD-leverantörer.

33

(34)  Data tillhandahållna 2015 av: BG-FSMA, CY-CySEC, CZ-CNB, FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, PT-CMVM, RO-ASF, UK-FCA. Uppgifter lämnade år 2017 av CY-CySEC, CZ-CNB, ES-CNMV, FR-AMF, IE-CBI, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, NO- Finanstilsynet, SK-NBS, UK-FCA.

34

(35)  Med tanke på den frekventa gränsöverskridande aspekten av leverantörernas aktiviteter kan denna siffra innefatta kunder från länder utanför EES. När det gäller Storbritannien har antalet CFD-finansierade kundkonton ökat från 657 000 år 2011 till 1 051 000 vid slutet av 2016. Men dessa siffror undantar inte vilande kundkonton eller om flera konton används av samma icke-professionella kunder. Siffrorna från CY-CySEC har sammanställts på grundval av öppnade konton hos leverantörer som erbjuder dessa produkter och som är auktoriserade av CY-CySEC.

35

(36)  När det gäller Storbritannien omfattar denna siffra inte kunder utanför Storbritannien hos leverantörer som är auktoriserade i Storbritannien. År 2016 beräknades de kunderna ha varit ungefär 400 000. För övriga medlemsländer som lämnade uppgifter till Esma kan siffran innefatta kunder från länder utanför EES.

36

(37)  Klagomål som rör CFD-kontrakt har tagits emot av AT-FMA, BE-FSMA, BG-FSC, HR- HANFA, CZ-CNB, CY-CySEC, DE-Bain, DK-Finanstilsynet, EE-Finantsinspektsioon, EL-HCMC, ES-CNMV), FI-Finanssivalvonta, FR-AMF, IE-CBI), IT-CONSOB, LT-Lietuvos Bankas, MT-MFSA, NL-AFM, PL-KNF), PT-CMVM), RO-ASF, SE-Finansinspektionen, SI-ATVP, UK-FCA och NO-Finanstilsynet.

37

(38)  Till exempel den tjeckiska centralbanken, den polska KNF och den spanska CNMV.

38

(39)  Tillgängligt på https://www.fsma.be/en/news/fsma-regulation-establishes-framework-distribution-otc-derivatives-binary-options-cfds

39

(40)  Tillgängligt på http://www.amf-france.org/en_US/Actualites/Communiques-de-presse/AMF/annee-2016.html?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2Fad42eecc-9720-49da-82a8-2ddcb72fbf1d

40

(41)  I en undersökning av 30 000 kunder som motsvarade ungefär 100 % av de icke-professionella kunder som var kunder hos CFD-leverantörer med tillstånd från CNMV.

41

(42)  Offentliggjord på spanska: http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t=%7bf1a92bb1-5f1b-420b-b58c-122d64a1ed9a%7d

42

(43)  Tillgänglig på http://www.amf-france.org/technique/multimedia%3FdocId%3Dworkspace%253A%252F%252FSpacesStore%252F9bf2caa8-1ce4-4832-85f4-4dffcace8644%26

43

(44)  Tillgänglig på https://www.centralbank.ie/docs/default-source/publications/Consultation-Papers/cp107/consultation-paper-107.pdf?sfvrsn=4 – se s. 1 och 2.

44

(45)  Tillgänglig på https://www.knf.gov.pl/o_nas/komunikaty?articleId=50315&p_id=18 (endast på polska).

45

(46)  Dessa kunder investerade främst i CFD-kontrakt. Dessa uppgifter omfattar även investerare som investerade i binära optioner, vilket motsvarade mindre än 4 % av de aktiva kunderna under 2017.

46

(47)  Tillgänglig på https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp16-40.pdf – se s. 23 och 35.

47

(48)  Tillgänglig på https://www.fca.org.uk/publication/correspondence/dear-ceo-letter-cfd-review-findings.pdf

48

(49)  Motsvarande ungefär 33–50 % av alla aktiva icke-professionella kunder som handlade med CFD-kontrakt i Norge.

49

(50)  Offentliggjord på norska: https://www.finanstilsynet.no/nyhetsarkiv/nyheter/2017/finanstilsynet-advarer-mot-handel-i-cfd/

50

(51)  Baserat på t.ex. uppgifter från Thomson Reuters Lipper om icke-professionella kunders aktieslag i universumet av fondföretag med säte i EU UCITS uppskattar Esma att den genomsnittliga avkastningen för investerare, viktad efter tillgångar, netto efter avgifter och transaktionsavgifter, var ungefär 3 % under perioden 2008–2017, med en genomsnittlig avkastning på mer än 5 % på investeringar i aktiefonder. Närmare uppgifter om avkastning och kostnader i samband med fondföretag i EU finns i Esmas Report on Trends, Risks and Vulnerabilities nr 2, 2017, s. 36–44, tillgänglig på https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-416_trends_risks_and_vulnerabilities_no.2_2017.pdf

51

Report on Trends, Risks and Vulnerabilities

(52)  MT-MFSA gjorde en undersökning av erbjudandet av CFD-kontrakt och rullande spotvalutakontrakt.

52

(53)  Tidigare artikel 19.5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG, EUT L 145, 30.4.2004, s. 1. I bilaga IV till direktiv 2014/65/EU finns en jämförelsetabell mellan kraven i direktiv 2004/39/EG och kraven i direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014.

53

(54)  Eventuellt kan risken förstärkas genom bias till följd av övertro, vilket ofta har observerats i färska beteendeundersökningar. I en undersökning som nyligen gjordes av valutamarknaderna framgår att hävstång är en viktig indikator för övertro. Forman, John H. och Horton, Joanne, Is Leverage Use a Better Indication for Overconfidence? Evidence from the Forex Market (30 augusti 2017). Tillgänglig på SSRN: https://ssrn.com/abstract=2860103. Enligt en färsk undersökning (Li, Mingsheng och Li, Qian samt Li, Yan, The Danger of Investor Overconfidence [14 november 2016] tillgänglig på SSRN: https://ssrn.com/abstract=2932961) om hur stämningsläget bland investerare påverkar effektiviteten hos marknaden vid krascher, övertro hos investerarna försvårar prisinformation, ökar irrationella risker och minskar följsamheten på marknaden före marknadskrascher på grund av ensidig information (Peng, Lin, Wei Xiong, 2006. Investor attention, overconfidence and category learning. Journal of Financial Economics 80, 563–602), samt en tendens att tillskriva investerare en alltför stor del av ansvaret (Gervais, S. och T. Odean, 2001. Learning to be Overconfident. The Review of Financial Studies, 14, 1–27) och hög risk för arbitrage (Benhabit, Jess, Xuewen Liu och Penfei Wang, 2016. Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations. Journal of Financial Economics 120, 420–443). Samma ämne behandlas bland annat även i Ricciardi, Victor, kapitel 26: The Psychology of Speculation in the Financial Markets (1 juni 2017). Financial Behavior: Players, Services, Products, and Markets. H. Kent Baker, Greg Filbeck och Victor Ricciardi, redaktörer, 481–498, New York, NY: Oxford University Press, 2017; N. Barberis och R. H. Thaler (2003), A Survey of Behavioral Finance, i M. Harris, G.M. Constantinides och R. Stultz, ”Handbook of the Economics of Finance”; D. Dorn och G. Huberman (2005), Talk and action: What individual investors say and what they do; C.H. Pan och M. Statman (2010) Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities, arbetsdokument; A. Nosic and M. Weber (2010), How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence; N. Linciano (2010), How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance, A. Lefevre och M. Chapman (2017), ”Behavioural economics and financial consumer protection”, OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, nr 42 OECD Publishing.

54

Is Leverage Use a Better Indication for Overconfidence? Evidence from the Forex Market

Investor attention, overconfidence and category learning

Learning to be Overconfident

Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations

The Psychology of Speculation in the Financial Markets

A Survey of Behavioral Finance

Talk and action: What individual investors say and what they do

Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities

How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence

How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance

(55)  UK-FCA, skrivelse till företagsledare, ”Client take-on review in firms offering contract for difference (CFD) products,”
  2 februari 2016. Se https://www.fca.org.uk/publication/correspondence/dear-ceo-letter-cfd.pdf

55

(56)  UK-FCA, ”CFD firms fail to meet our expectations on appropriateness assessments,”
  29 juni 2017. Se https://www.fca.org.uk/publications/multi-firm-reviews/cfd-firms-fail-expectations-appropriateness-assessments

56

(57)  T.ex. DE – BaFin, DK – Finanstilsynet, ES-CNMV, IE-CBI, FR-AMF, LU-CSSF NL-AFM.

57

(58)  T.ex. IE-CBI.

58

(59)  T.ex. UK-FCA.

59

(60)  Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID (ESMA35-36-794) (ej översatt till svenska), uppdaterad den 31 mars 2017.

60

(61)  T.ex. BE-FSMA, ES-CNMV, FR-AMF och IT-CONSOB.

61

(62)  Avsnitt 3 i Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID (ESMA-35-36-794) (ej översatt till svenska), uppdaterad den 31 mars 2017, och ett exempel från UK-FCA.

62

(63)  T.ex. ES-CNMV. UK-FCA, CY-CySEC och DE-BaFin.

63

(64)  Framför allt UK-FCA. I Tyskland infördes lagstiftning för att skydda kunder mot förluster (DE-BaFin, allmän administrativ lag, offentliggjord den 8 maj 2017. I lagen förbjuds marknadsföring, distribution och försäljning av sådana CFD-kontrakt till icke-professionella kunder som inte utesluter ytterligare betalningsskyldigheter).

64

(65)  ES-CNMV konstaterade t.ex. att kunder ofta är aktiva under en kort period, med tanke på de negativa resultat som uppnås.

65

(66)  I avsnitt 6 i Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID (ESMA-35-36-794) (ej översatt till svenska), uppdaterad den 31 mars 2017, anges att ett företag som erbjuder en bonus i syfte att locka icke-professionella kunder att handla med komplexa spekulativa produkter som CFD-kontrakt och rullande spotvalutakontrakt sannolikt inte kan visa att det agerar hederligt, rättvist och professionellt i enlighet med sina icke-professionella kunders bästa intresse.

66

Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID

(67)  T.ex. FR-AMF, UK-FCA och ES-CNMV.

67

(68)  T.ex. CZ-CNB, FR-AMF, HU-MNB, LU-CSSF och UK-FCA.

68

(69)  Några av dessa intressekonflikter diskuteras mer ingående i avsnitt 2 i Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID (ESMA-35-36-794) (ej översatt till svenska), uppdaterad den 31 mars 2017.

69

Questions and Answers (Q&As) relating to the provision of CFDs and other speculative products to retail investors under MiFID

(70)  Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (Priip-produkter) (EUT L 352, 9.12.2014, s. 1).

70

(71)  Tidigare artikel 19.2 och 19.3 i direktiv 2004/39/EG.

71

(72)  Tidigare artikel 19.4 och 19.5 i direktiv 2004/39/EG.

72

(73)  Tidigare artikel 21 i direktiv 2004/39/EG.

73

(74)  I bilaga IV till direktiv 2014/65/EU finns en jämförelsetabell mellan kraven i direktiv 2004/39/EG och kraven i direktiv 2014/65/EU och förordning (EU) nr 600/2014.

74

(75)  Kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/653 av den 8 mars 2017 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella kunder (Priip-produkter) genom fastställande av tekniska tillsynsstandarder för faktabladens utformning, innehåll, översyn och ändring samt för villkoren för fullgörandet av kravet på tillhandahållande av sådana faktablad (EUT L 100, 12.4.2017, s. 1).

75

(76)  IE-CBI uttryckte t.ex. farhågor om de kriterier som används för att bedöma kunskap och erfarenhet i bedömningen efter sin temabaserade inspektion (https://www.centralbank.ie/news/article/inspection-finds-75-percent-of-cfd-clients-lost-money). Hårddata som UK-FCA tog emot under första kvartalet 2017 från CFD-leverantörer visar att hos vissa av de största CFD-leverantörerna för icke-professionella kunder i Storbritannien (motsvarande cirka 70 % av den relevanta brittiska marknaden) hade ungefär 50 % av kunderna inte godkänts i bedömningarna av huruvida produkterna är passande, men fortsatte att handla efter att ha fått en utökad riskvarning. Dessutom har UK-FCA konstaterat återkommande brister i företagens bedömningar av huruvida de berörda produkterna är passande och i åtföljande policyer och förfaranden (se ovan).

76

(77)  Frågor och svar (Q&As) avseende tillhandahållande av CFD-kontrakt och andra spekulativa produkter till icke-professionella kunder enligt MiFID (Esma35-36-794) enligt uppdatering av den 31 mars 2017.

77

(78)  Esma, ”Guidelines on MiFID II product governance requirements” av den 2 juni 2017 (ESMA35-43-620) (ej översatt till svenska).

78

(79)  T.ex. hänvisade London Capital Group Ltd, Dom Maklerski TMS Brokers S.A., GKFX Financial Services Limited, AxiCorp Financial Services Pty Ltd, Swissquote och även några konfidentiella svarande uttryckligen till en hävstång på 100:1.

79

(80)  BE-FSMA:s förordning om distribution av vissa finansiella derivatinstrument till kunder.

80

(81)  CY-CySEC:s cirkulär nr C168 av den 30 november 2016.

81

(82)  CY-CySEC:s cirkulär nr C168 av den 30 november 2016.

82

(83)  Article 72 de Loi no 2016-1691 du 9 décembre 2016 relative à la transparence, à la lutte contre la corruption et à la modernisation de la vie économique.

83

o

(84)  Tillgänglig på http://prawo.sejm.gov.pl/isap.nsf/DocDetails.xsp?id=WDU20150000073

84

(85)  Tillgänglig på http://legislacja.gov.pl/docs//2/12300403/12445426/12445427/dokument298571.pdf

85

(86)  Tillgänglig på https://legislacja.rcl.gov.pl/docs//2/12300403/12445438/12445439/dokument321489.pdf

86

(87)  MT-MFSA: Requirements for Category 2 or Category 3 Investment Services Firms distributing or intending to distribute CFDs and/or rolling spot forex contracts under the MiFID regime, 3 april 2017. Tillgänglig på https://www.mfsa.com.mt/pages/readfile.aspx?f=/files/Announcements/Consultation/2017/20170403_Revised%20online%20forex%20policy_clean.pdf

87

(88)  DE-BaFins allmänna administrativa lag offentliggjordes den 8 maj 2017 och CFD-leverantörerna var skyldiga att vidta de berörda åtgärderna senast den 10 augusti 2017. Lagen finns tillgänglig på https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa.html;jsessionid=BEF7FF8ADA6FF31D076D4DE32FBF8025.2_cid290?nn=7846960

88

(89)  De avsedda åtgärderna tillkännagavs i ES-CNMV:s meddelande ”Measures on the Marketing of CFDs and Other Speculative Products to Retail Investors” av den 21 mars 2017.

89

(90)  Consultation Paper 107 on the Protection of Retail Investors in relation to the Distribution of CFDs.

90

(91)  HCMC cirkulär nr 56/10.5.2017.

91

(92)  Tillgänglig på https://www.finanstilsynet.no/contentassets/455795d40fe4445f88a3b71b35079c94/horingsnotat---produktintervensjon.pdf

92

(93)  CONSOB:s meddelande offentliggjordes den 13 februari 2017 i CONSOB:s nyhetsbrev. Tillgängligt på (italiensk version) http://www.consob.it/web/area-pubblica/avvisi-ai-risparmiatori/documenti/tutela/cns/2017/ct20170207.html, (engelsk version) http://www.consob.it/web/consob-and-its-activities/newsletter/documenti/english/en_newsletter/2017/year_23_n-05_13_february_2017.html#news2

93

(94)  Tillgänglig på https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-cryptocurrency-cfds

94

(95)  Av samtliga klagomål som togs emot av AMF under 2017 handlar 33 % om CFD-kontrakt och binära optioner.

95

(96)  I Storbritannien och Cypern, där de flesta CFD-leverantörer har sitt säte, har CY-CySEC och UK-FCA rapporterat att antalet leverantörer som är specialiserade på gränsöverskridande försäljning av CFD-kontrakt till icke-professionella kunder har ökat från 103 till 138 leverantörer respektive från 117 till 143 leverantörer mellan 2016 och 2017.

96

(97)  Artiklarna 34 och 35 i direktiv 2014/65/EU.

97

(98)  Ju större hävstång, desto större blir sannolikheten för förluster för kunden, eftersom spreadar och avgifter utgör en större andel av den initiala säkerhetsmarginalen. Större hävstång innebär också större sannolikhet för att en kund kommer att förlora en viss andel av marginalen, vilket ökar risken för väsentlig skada för investeraren.

98

(99)  
  Should Retail Investors' Leverage Be Limited? Rawley Z. Heimer och Alp Simsek. NBER Working Paper nr 24176, december 2017. Tillgänglig på https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980

99

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(100)  Se, Heimer, Rawley och Simsek, Alp, Should Retail Investors' Leverage Be Limited? NBER Working Paper nr 24176, december 2017. Tillgänglig på https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980

100

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(101)  
  Should Retail Investors' Leverage Be Limited? Rawley Z. Heimer och Alp Simsek. NBER Working Paper nr 24176, december 2017. Tillgänglig på https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980

101

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(102)  Skyddet för den initiala säkerhetsmarginalen bör också leda till att dessa produkter distribueras i mindre omfattning till särskilt sårbara investerare, t.ex. kunder i låginkomstgrupper.

102

(103)  Gränsvärden för hävstång tillämpas t.ex. i USA, Japan, Hongkong och Singapore. Gränsvärden för hävstång och krav på minsta marginal ingår också i Ioscos samrådsdokument från februari 2018. Tillgängligt på http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD592.pdf

103

(104)  FCA använde en liknande analytisk ram i sitt samråd som offentliggjordes i december 2016. Tillgängligt på https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp16-40.pdf

104

(105)  I de flesta fall användes cirka tio års data. Undantaget gällde vissa aktier, för vilka prisuppgifter endast fanns tillgängliga för den period som inleddes vid den berörda börsintroduktionen samt kryptovalutor.

105

(106)  De kostnadsberäkningar som användes baserades på kostnadsdata från CFD-leverantörer. Kostnadsberäkningarna varierades som ett led i kontroller av tillförlitligheten, vilket inte ledde till några väsentliga förändringar i resultatet. Detta innebär inte att spreadar, avgifter och pålagor inte är en källa till väsentlig skada i allmänhet, särskilt vid stor hävstång. Dessa kostnader är i själva verket en avgörande orsak till att en majoritet av de icke-professionella kunder förlorar pengar och de är en källa till avsevärda förluster för kunder som ofta handlar med många positioner. Tillförlitlighetskontrollerna visar snarare att typiska spreadar, avgifter och pålagor inte leder till någon väsentligt större sannolikhet för avslut med de beräkningar som användes. I modelleringen simulerades en enda CFD-position i samtliga fall.

106

(107)  Se skäl 26.

107

(108)  DE-BaFin uppgav t.ex. att vissa investerare hade förlorat mer pengar än de investerat på grund av den schweiziska centralbankens beslut om att inte längre knyta den schweiziska francen till euron. Tillgänglig på https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa_en.html

108

(109)  Med ”händelsen med den schweiziska francen” avses den plötsliga apprecieringen av den schweiziska francen mot euron, med i storleksordningen 15 %, på morgonen torsdagen den 15 januari 2015.

109

(110)  Den skada som uppstår vid en sådan situation framgick tydligt när det gällde kraschen i samband med den schweiziska francen, då vissa investerare utan att vara medvetna om det blev skyldiga tiotusentals euro – summor som de inte kunde betala.

110

(111)  Innan deltagarna i undersökningen fick den standardiserade riskvarningen angav 66 % av dem korrekt att CFD-kontrakt är mer riskfyllda än sparkonton, obligationer och indexfonder, 50 % angav korrekt att de kunde förlora mer pengar än de hade investerat i CFD-kontrakt och 54 % angav korrekt att de flesta investerare förlorar pengar på att använda dessa produkter. Efter att deltagarna i undersökningen hade fått ta del av den standardiserade riskvarningen på företagets webbplats kunde 90 % ge en korrekt beskrivning av CFD-kontraktens riskprofil (dvs. att de är mer riskfyllda än de ovannämnda tillgångarna). För de kunder som felaktigt hade svarat att alla investerare tjänade pengar, var sannolikheten för att en kund skulle svara korrekt (dvs. att de flesta investerare förlorar pengar) 91,5 %. Detta tyder på att standardiserade riskvarningar, inklusive upplysningar om kundkontonas avkastning, kan ge kunderna en betydligt bättre förståelse av produkten. Ur Mullett, T.L. och Stewart, N. (2017), The effect of risk warning content for contract for difference products. Working Paper. Arbetet finansierades genom ett offentligt forskningsbidrag, men utformades i samråd med UK-FCA.

111

The effect of risk warning content for contract for difference products

(112)  Gemensam ståndpunkt ”Manufacturers' Product Oversight and Governance Processes” (JC-2013-77).

112

(113)  Yttrande om MiFID practices for firms selling complex products (ej översatt till svenska) (ESMA/2014/146). Detta yttrande innehöll särskilt hänvisningar till CFD-kontrakt och binära optioner.

113

MiFID practices for firms selling complex products

(114)  Yttrande om Structured Retail Products – Good practices for product governance arrangements (ej översatt till svenska) (ESMA/2014/332).

114

(115)  
  The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf. Riktlinjerna är kopplade till Storbritanniens företagsprinciper (PRIN) https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf

115

The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers

(116)  Esma betonade risken för regelarbitrage i sitt yttrande Impact of the exclusion of fund management companies from the scope of the MiFIR Intervention Powers (ej översatt till svenska) av den 12 januari 2017(ESMA50-1215332076-23). Där uttryckte myndigheten sina farhågor om risken för regelarbitrage och en eventuellt försämrad effektivitet i framtida ingripandeåtgärder till följd av att vissa enheter uteslöts från tillämpningen av de berörda åtgärderna (förvaltningsbolag för fondföretag och förvaltare av alternativa investeringsfonder). Kommissionen har föreslagit ändringar för att öka rättssäkerheten med avseende på ändring av förordning (EU) nr 600/2014 (COM(2017) 536/948972).

116

Impact of the exclusion of fund management companies from the scope of the MiFIR Intervention Powers

(117)  Rådets förordning (EG) nr 1234/2007 av den 22 oktober 2007 om upprättande av en gemensam organisation av jordbruksmarknaderna och om särskilda bestämmelser för vissa jordbruksprodukter (enda förordningen om de gemensamma organisationerna av marknaden) (EUT L 299, 16.11.2007, s. 1).

117

---

BILAGA I

PROCENTANDELAR FÖR DEN INITIALA SÄKERHETSMARGINALEN PER TYP AV UNDERLIGGANDE TILLGÅNG

| a) | 3,33 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande valutaparet är sammansatt av två av följande valutor: US-dollar, euro, japanska yen, brittiska pund, kanadensiska dollar eller schweiziska franc, |
| --- | --- |

a)

3,33 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande valutaparet är sammansatt av två av följande valutor: US-dollar, euro, japanska yen, brittiska pund, kanadensiska dollar eller schweiziska franc,

| b) | 5 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande indexet, det underliggande valutaparet eller den underliggande råvaran är






  i) | något av följande aktieindex: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100), Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40), Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30), Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard & Poors 500 (S&P 500), NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100), Nikkei Index (Nikkei 225), Standard & Poors/Australian Securities Exchange 200 (ASX 200), EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50), |
| --- | --- | --- |

b)

5 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när det underliggande indexet, det underliggande valutaparet eller den underliggande råvaran är

i)

något av följande aktieindex: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100), Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40), Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30), Dow Jones Industrial Average (DJIA), Standard & Poors 500 (S&P 500), NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100), Nikkei Index (Nikkei 225), Standard & Poors/Australian Securities Exchange 200 (ASX 200), EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50),

| ii) | ett valutapar som omfattar minst en valuta som inte anges i punkt a, eller |
| --- | --- |

ii)

ett valutapar som omfattar minst en valuta som inte anges i punkt a, eller

| iii) | guld, |
| --- | --- |

iii)

guld,

| c) | 10 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande råvaran eller det underliggande aktieindexet är en annan råvara eller ett annat aktieindex än de som anges i punkt b, |
| --- | --- |

c)

10 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande råvaran eller det underliggande aktieindexet är en annan råvara eller ett annat aktieindex än de som anges i punkt b,

| d) | 50 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är en kryptovaluta, eller |
| --- | --- |

d)

50 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är en kryptovaluta, eller

| e) | 20 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är






  i) | en aktie eller |
| --- | --- | --- |

e)

20 % av det nominella värdet på CFD-kontraktet när den underliggande tillgången är

i)

en aktie eller

| ii) | inte anges någon annanstans i denna bilaga. |
| --- | --- |

ii)

inte anges någon annanstans i denna bilaga.

---

BILAGA II

RISKVARNINGAR

DEL A

Villkor för riskvarning

| 1. | Riskvarningen ska utformas på ett sådant sätt att den är framträdande, med en teckenstorlek som är minst lika stor som den dominerande teckenstorleken och ska vara på samma språk som används i kommunikationen eller den offentliggjorda informationen. |
| --- | --- |

1.

| 2. | Om kommunikationen eller den offentliggjorda informationen lämnas på ett varaktigt medium eller en webbplats ska riskvarningen ha det format som anges i avsnitt B. |
| --- | --- |

2.

| 3. | Om kommunikationen eller informationen lämnas på ett annat medium än ett varaktigt medium eller en webbplats ska riskvarningen ha det format som anges i avsnitt C. |
| --- | --- |

3.

| 4. | Riskvarningen ska omfatta uppdaterad leverantörsspecifik information om andelen förluster, baserat på en beräkning av den procentandel CFD-handelskonton som CFD-leverantören tillhandahåller för icke-professionella kunder som har förlorat pengar. Beräkningen ska göras var tredje månad och omfatta de tolv föregående månaderna fram till dagen för beräkningen (nedan kallad beräkningsperiod på tolv månader). Vid beräkningen






  a) | ska en enskild icke-professionell kunds CFD-handelskonto anses ha förlorat pengar om summan av alla realiserade och orealiserade nettovinster på CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot under beräkningsperioden på tolv månader är negativ, |
| --- | --- | --- |

4.

a)

ska en enskild icke-professionell kunds CFD-handelskonto anses ha förlorat pengar om summan av alla realiserade och orealiserade nettovinster på CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot under beräkningsperioden på tolv månader är negativ,

| b) | ska alla kostnader som avser CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot inkluderas i beräkningen, däribland samtliga avgifter och kommissioner, |
| --- | --- |

b)

ska alla kostnader som avser CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot inkluderas i beräkningen, däribland samtliga avgifter och kommissioner,

| c) | följande poster uteslutas från beräkningen:






  i) | varje CFD-handelskonto som inte hade en öppen CFD-position kopplad till sig under beräkningsperioden, |
| --- | --- | --- |

c)

följande poster uteslutas från beräkningen:

i)

varje CFD-handelskonto som inte hade en öppen CFD-position kopplad till sig under beräkningsperioden,

| ii) | alla vinster och förluster från andra produkter än CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot, |
| --- | --- |

ii)

alla vinster och förluster från andra produkter än CFD-kontrakt som är kopplade till CFD-handelskontot,

| iii) | insättningar eller uttag av medel från CFD-handelskontot. |
| --- | --- |

iii)

insättningar eller uttag av medel från CFD-handelskontot.

| 5. | En CFD-leverantör som inte har tillhandahållit något öppet CFD-kontrakt kopplat till en icke-professionell kunds CFD-handelskonto under den senaste beräkningsperioden på tolv månader får genom undantag från punkterna 2–4 använda den standardiserade riskvarning som anges i delarna D och E, i förekommande fall. |
| --- | --- |

5.

DEL B

Leverantörsspecifik varning på varaktiga medier och webbplatser

| CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.

  [infoga procentandel per leverantör] % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören.

  Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar. |
| --- |

CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.

[infoga procentandel per leverantör] % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören.

Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.

DEL C

Förkortad leverantörsspecifik riskvarning

| [infoga procentandel per leverantör] % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören.

  Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar. |
| --- |

[infoga procentandel per leverantör] % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel hos den här leverantören.

Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.

AVDELNING D

Standardiserad riskvarning på varaktiga medier och webbplatser

| CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.

  Mellan 74 och 89 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel.

  Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar. |
| --- |

CFD-kontrakt är komplexa instrument som innebär stor risk för snabba förluster på grund av hävstången.

Mellan 74 och 89 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel.

Du bör tänka efter om du förstår hur CFD-kontrakt fungerar och om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.

AVDELNING E

Förkortad standardiserad riskvarning

| Mellan 74 och 89 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel.

  Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar. |
| --- |

Mellan 74 och 89 % av alla icke-professionella kunder förlorar pengar på CFD-handel.

Du bör tänka efter om du har råd med den stora risken för att du kommer att förlora dina pengar.

---

RIKTLINJER

| 1.6.2018 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | L 136/81 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 136/81

---

EUROPEISKA CENTRALBANKENS RIKTLINJE (EU) 2018/797

av den 3 maj 2018

om Eurosystemets tillhandahållande av reservförvaltningstjänster i euro till centralbanker och länder utanför euroområdet och till internationella organisationer (ECB/2018/14)

(omarbetning)

ECB-RÅDET HAR ANTAGIT DENNA RIKTLINJE

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av stadgan för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken, särskilt artiklarna 12.1, 14.3 och 23, och

av följande skäl:

| (1) | Europeiska centralbankens beslut ECB/2006/4 (1) har ändrats flera gånger (2). Eftersom ytterligare ändringar måste göras bör riktlinje ECB/2006/4 omarbetas så att den blir mer översiktlig. |
| --- | --- |

(1)

Europeiska centralbankens beslut ECB/2006/4 (1) har ändrats flera gånger (2). Eftersom ytterligare ändringar måste göras bör riktlinje ECB/2006/4 omarbetas så att den blir mer översiktlig.

| (2) | Enligt artikel 23 jämförd med artikel 42.4 i stadgan för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken (nedan kallad ECBS-stadgan) får Europeiska centralbanken och de nationella centralbankerna i de medlemsstater som har euron som valuta upprätta förbindelser med centralbanker och finansinstitut i andra länder och vid behov med internationella organisationer, samt utföra alla slags banktransaktioner med tredjeland och internationella organisationer. |
| --- | --- |

(2)

Enligt artikel 23 jämförd med artikel 42.4 i stadgan för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken (nedan kallad ECBS-stadgan) får Europeiska centralbanken och de nationella centralbankerna i de medlemsstater som har euron som valuta upprätta förbindelser med centralbanker och finansinstitut i andra länder och vid behov med internationella organisationer, samt utföra alla slags banktransaktioner med tredjeland och internationella organisationer.

| (3) | Eurosystemet bör fungera som ett enhetligt system när det tillhandahåller Eurosystemets reservförvaltningstjänster till kunder, oavsett genom vilken centralbank i Eurosystemet tjänsterna faktiskt tillhandahålls. Mot denna bakgrund är målet för den här riktlinjen bland annat att säkerställa att Eurosystemets reservförvaltningstjänster tillhandahålls i standardiserad form och på harmoniserade villkor, att ECB får adekvat information om dessa tjänster och att gemensamma minimikrav för utformningen av avtal med kunder uppställs. |
| --- | --- |

(3)

Eurosystemet bör fungera som ett enhetligt system när det tillhandahåller Eurosystemets reservförvaltningstjänster till kunder, oavsett genom vilken centralbank i Eurosystemet tjänsterna faktiskt tillhandahålls. Mot denna bakgrund är målet för den här riktlinjen bland annat att säkerställa att Eurosystemets reservförvaltningstjänster tillhandahålls i standardiserad form och på harmoniserade villkor, att ECB får adekvat information om dessa tjänster och att gemensamma minimikrav för utformningen av avtal med kunder uppställs.

| (4) | All information, alla uppgifter och alla handlingar som upprättas av och/eller utbyts mellan centralbankerna i Eurosystemet inom ramen för Eurossystemets reservförvaltningstjänster är sekretessbelagda och omfattas av artikel 37 i ECBS-stadgan. |
| --- | --- |

(4)

All information, alla uppgifter och alla handlingar som upprättas av och/eller utbyts mellan centralbankerna i Eurosystemet inom ramen för Eurossystemets reservförvaltningstjänster är sekretessbelagda och omfattas av artikel 37 i ECBS-stadgan.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel 1

Definitioner

I denna riktlinje gäller följande definitioner:

1.   
  alla slags banktransaktioner
  : omfattar tillhandahållandet av Eurosystemets reservförvaltningstjänster till kunder.

alla slags banktransaktioner

2.   
  behörig ECB-personal
  : de personer vid ECB som från tid till annan utses av direktionen som behöriga avsändare och mottagare av information som ska tillhandahållas inom ramen för Eurosystemets reservförvaltningstjänster.

behörig ECB-personal

3.   
  centralbank
  : inkluderar monetära myndigheter.

centralbank

4.   
  kund
  : varje centralbank eller varje land (inklusive alla offentliga myndigheter eller statliga organ) utanför euroområdet, eller varje internationell organisation till vilken en centralbank i Eurosystemet tillhandahåller Eurosystemets reservförvaltningstjänster.

kund

5.   
  centralbank i Eurosystemet
  : ECB och de nationella centralbankerna i de medlemsstater som har euron som valuta.

centralbank i Eurosystemet

6.   
  Eurosystemets reservförvaltningstjänster
  : de i artikel 2 uppräknade reservförvaltningstjänsterna som centralbanker i Eurosystemet får tillhandahålla kunder och som ger kunderna möjlighet att på ett heltäckande sätt förvalta sina reserver genom en enda centralbank i Eurosystemet.

Eurosystemets reservförvaltningstjänster

7.   
  Eurosystemets tjänsteleverantör
  : en centralbank i Eurosystemet som åtar sig att tillhandahålla samtliga Eurosystemets reservförvaltningstjänster.

Eurosystemets tjänsteleverantör

8.   
  enskild tjänsteleverantör
  : en centralbank i Eurosystemet som inte åtar sig att tillhandahålla samtliga Eurosystemets reservförvaltningstjänster.

enskild tjänsteleverantör

9.   
  internationell organisation
  : varje organisation förutom gemenskapsinstitutioner och gemenskapsorgan som inrättats genom eller i enlighet med ett internationellt fördrag.

internationell organisation

10.   
  potentiell kund
  : varje centralbank eller varje land (inklusive alla offentliga myndigheter eller statliga organ) utanför euroområdet, eller varje internationell organisation, som inlett förhandlingar med en av Eurosystemets tjänsteleverantörer eller en enskild tjänsteleverantör med målet att upprätta en affärsrelation och som erhållit ett utkast till avtal.

potentiell kund

11.   
  reserver
  : kundens godtagbara tillgångar i euro, dvs. kontanter och alla värdepapper som är upptagna på Eurosystemets förteckningen över godtagbara omsättbara tillgångar, som dagligen offentliggörs och uppdateras på ECB:s webbplats, med undantag för

reserver

| a) | värdepapper som faller under ”avdragskategori V” (värdepapper med bakomliggande tillgångar), |
| --- | --- |

a)

värdepapper som faller under ”avdragskategori V” (värdepapper med bakomliggande tillgångar),

| b) | tillgångar som uteslutande innehas för att fullgöra pensionsåtaganden och därmed sammanhängande skyldigheter som kunden har gentemot tidigare eller nuvarande personal, |
| --- | --- |

b)

tillgångar som uteslutande innehas för att fullgöra pensionsåtaganden och därmed sammanhängande skyldigheter som kunden har gentemot tidigare eller nuvarande personal,

| c) | eurodenominerade tillgångar som innehas på särskilda konton hos en centralbank i Eurosystemet för att omstrukturera den offentliga skulden inom ramen för internationella avtal, |
| --- | --- |

c)

eurodenominerade tillgångar som innehas på särskilda konton hos en centralbank i Eurosystemet för att omstrukturera den offentliga skulden inom ramen för internationella avtal,

| d) | Internationella valutafondens (IMF) eurodenominerade tillgångar som innehas på kontona nr 1 och nr 2 samt IMF:s värdepapperskonto hos Eurosystemets centralbanker, samt |
| --- | --- |

d)

Internationella valutafondens (IMF) eurodenominerade tillgångar som innehas på kontona nr 1 och nr 2 samt IMF:s värdepapperskonto hos Eurosystemets centralbanker, samt

| e) | de övriga eurodenominerade tillgångskategorier som ECB-rådet beslutar om från tid till annan. |
| --- | --- |

e)

de övriga eurodenominerade tillgångskategorier som ECB-rådet beslutar om från tid till annan.

Artikel 2

Förteckning över Eurosystemets reservförvaltningstjänster

Eurosystemets reservförvaltningstjänster ska vara följande:

| 1. | Depåkonton för reserverna. |
| --- | --- |

1.

Depåkonton för reserverna.

| 2. | Följande depåtjänster:






  a) | Depåutdrag vid månadsslutet med möjlighet att på kundens begäran även tillhandahålla utdrag vid andra tidpunkter. |
| --- | --- | --- |

2.

Följande depåtjänster:

a)

Depåutdrag vid månadsslutet med möjlighet att på kundens begäran även tillhandahålla utdrag vid andra tidpunkter.

| b) | Överföring av utdrag via SWIFT till alla kunder som har möjlighet att ta emot utdrag via SWIFT och på andra lämpliga sätt för icke-SWIFT-kunder. |
| --- | --- |

b)

Överföring av utdrag via SWIFT till alla kunder som har möjlighet att ta emot utdrag via SWIFT och på andra lämpliga sätt för icke-SWIFT-kunder.

| c) | Underrättelse om åtgärder från företagens sida (t.ex. kupongbetalningar och inlösen) som rör kundernas värdepappersinnehav. |
| --- | --- |

c)

Underrättelse om åtgärder från företagens sida (t.ex. kupongbetalningar och inlösen) som rör kundernas värdepappersinnehav.

| d) | Hantering av åtgärder från företagens sida på kundernas vägnar. |
| --- | --- |

d)

Hantering av åtgärder från företagens sida på kundernas vägnar.

| e) | Underlättande av överenskommelser mellan kunder och ombud för tredje man, med vissa restriktioner, i samband med användandet av automatiserade program för värdepapperslån. |
| --- | --- |

e)

Underlättande av överenskommelser mellan kunder och ombud för tredje man, med vissa restriktioner, i samband med användandet av automatiserade program för värdepapperslån.

| 3. | Följande avvecklingstjänster:






  a) | Kostnadsfria avvecklingstjänster/avvecklingstjänster där leverans sker mot betalning för alla eurodenominerade värdepapper för vilka depåkonton tillhandahålls. |
| --- | --- | --- |

3.

Följande avvecklingstjänster:

a)

Kostnadsfria avvecklingstjänster/avvecklingstjänster där leverans sker mot betalning för alla eurodenominerade värdepapper för vilka depåkonton tillhandahålls.

| b) | Bekräftelse av avveckling av alla transaktioner via SWIFT (eller annat sätt som är lämpligt för icke-SWIFT-kunder). |
| --- | --- |

b)

Bekräftelse av avveckling av alla transaktioner via SWIFT (eller annat sätt som är lämpligt för icke-SWIFT-kunder).

| 4. | Följande kassa/investeringstjänster:






  a) | Köp/försäljning av valuta för kundkonton i eget namn, som åtminstone omfattar köp/försäljning avista av euro mot G10-valutor utanför euroområdet. |
| --- | --- | --- |

4.

Följande kassa/investeringstjänster:

a)

Köp/försäljning av valuta för kundkonton i eget namn, som åtminstone omfattar köp/försäljning avista av euro mot G10-valutor utanför euroområdet.

| b) | Tjänster för tidsbunden inlåning:






  i) | som ombud, eller |
| --- | --- | --- |

b)

Tjänster för tidsbunden inlåning:

i)

som ombud, eller

| ii) | i eget namn. |
| --- | --- |

ii)

i eget namn.

| c) | kreditsaldon över natten:






  i) | Grupp 1 – automatisk investering i eget namn av ett begränsat, bestämt belopp per kund. |
| --- | --- | --- |

c)

kreditsaldon över natten:

i)

Grupp 1 – automatisk investering i eget namn av ett begränsat, bestämt belopp per kund.

| ii) | Grupp 2 – möjlighet att investera medel hos marknadsaktörer som ombud. |
| --- | --- |

ii)

Grupp 2 – möjlighet att investera medel hos marknadsaktörer som ombud.

| d) | Verkställande av investeringar för kunder på fasta instruktioner i enlighet med Eurossystemets reservförvaltningstjänster. |
| --- | --- |

d)

Verkställande av investeringar för kunder på fasta instruktioner i enlighet med Eurossystemets reservförvaltningstjänster.

| e) | Verkställande av kunders order för köp/försäljning av värdepapper på sekundärmarknaden. |
| --- | --- |

e)

Verkställande av kunders order för köp/försäljning av värdepapper på sekundärmarknaden.

| 5. | Följande tjänster för konton för likvida medel:






  a) | effektuera inkommande och utgående kontantlösa betalningstransaktioner i samband med Eurosystemets reservförvaltningstjänster. |
| --- | --- | --- |

5.

Följande tjänster för konton för likvida medel:

a)

effektuera inkommande och utgående kontantlösa betalningstransaktioner i samband med Eurosystemets reservförvaltningstjänster.

Artikel 3

Tjänster som tillhandahålls av Eurosystemets tjänsteleverantörer och enskilda tjänsteleverantörer

1.   Inom ramen för Eurosystemets reservförvaltningstjänster ska centralbanker i Eurosystemet antingen anses vara en Eurosystemets tjänsteleverantör eller en enskild tjänsteleverantör.

2.   Förutom de tjänster som anges i artikel 2, får Eurosystemets tjänsteleverantörer också erbjuda kunder andra reservförvaltningstjänster. Eurosystemets tjänsteleverantörer ska i det enskilda fallet bestämma vilka dessa tjänster är och sådana tjänster omfattas inte av den här riktlinjen.

3.   En enskild tjänsteleverantör ska omfattas av den här riktlinjen och av kraven för Eurosystemets reservförvaltningstjänster vad beträffar den eller de av Eurosystemets reservförvaltningstjänster, eller en del av en sådan tjänst som en sådan enskild tjänsteleverantör tillhandahåller och som ingår i Eurosystemets reservförvaltningstjänster. Därutöver får en enskild tjänsteleverantör också erbjuda andra reservförvaltningstjänster till kunder och ska i det enskilda fallet bestämma vilka dessa tjänster ska vara. Sådana tjänster ska inte omfattas av den här riktlinjen.

4.   Vad beträffar reservförvaltningstjänster till kunder, får sådana kunder ha arrangemang med flera centralbanker i Eurosystemet.

Artikel 4

Information om Eurosystemets reservförvaltningstjänster

1.   Centralbankerna i Eurosystemet ska bistå den behöriga ECB-personalen med all relevant information om Eurosystemets reservförvaltningstjänster som tillhandahålls nya och befintliga kunder samt informera behörig ECB-personal när de kontaktas av en potentiell kund.

2.   Innan centralbankerna i Eurosystemet röjer en befintlig, ny eller potentiell kunds identitet för behörig ECB-personal ska de försöka inhämta kundens medgivande till detta.

3.   Om ett sådant medgivande inte erhålls, ska centralbanken i Eurosystemet förse den behöriga ECB-personalen med den begärda informationen utan att röja kundens identitet.

Artikel 5

Förbud och tillfälligt upphävande av Eurosystemets reservförvaltningstjänster

1.   För konsultationsändamål kommer ECB att upprätthålla en lista för centralbankerna i Eurosystemet över nuvarande, nya och potentiella kunder vars reserver påverkas av ett beslut om frysning eller av en liknande åtgärd som ålagts antingen av en av EU:s medlemsstater på grundval av en resolution av Förenta nationernas säkerhetsråd eller av Europeiska unionen.

2.   Om en centralbank i Eurosystemet upphäver tillhandahållandet av Eurosystemets reservförvaltningstjänster till en befintlig kund eller vägrar att tillhandahålla sådana tjänster till en ny eller potentiell kund med anledning av en åtgärd eller beslut, som inte avses i punkt 1, och som antagits med anledning av ett nationellt politiskt beslut eller nationella intressen hos en centralbank i Eurosystemet eller av en medlemsstat där centralbanken i Eurosystemet befinner sig, ska denna centralbank i Eurosystemet snarast underrätta behörig ECB-personal om detta. Den behöriga ECB-personalen ska genast informera de andra centralbankerna i Eurosystemet om detta. En sådan åtgärd eller ett sådant beslut ska inte utgöra något hinder för de andra centralbankerna i Eurosystemet att tillhandahålla Eurosystemets reservförvaltningstjänster till sådana kunder.

3.   Artikel 4.2 och 4.3 ska tillämpas på varje röjande av en befintlig, ny eller potentiell kunds identitet enligt punkt 2. Om kunden inte gett sitt samtycke, ska kundens identitet endast röjas för andra centralbanker i Eurosystemet om ett sådant röjande står i överensstämmelse med tillämplig lagstiftning.

Artikel 6

Ansvaret för Eurosystemets reservförvaltningstjänster

1.   Varje centralbank i Eurosystemet ska ansvara för att de avtal som centralbanken anser vara nödvändiga för att kunna tillhandahålla Eurosystemets reservförvaltningstjänster sluts med centralbankens kunder.

2.   Om inte annat följer av särskilda bestämmelser som är tillämpliga på en centralbank i Eurosystemet eller som godkänts av denna, ska varje centralbank i Eurosystemet som tillhandahåller Eurossystemets reservförvaltningstjänster eller delar därav till sina kunder vara ansvarig för varje tjänst som den tillhandahåller.

Artikel 7

Gemensamma minimikrav för avtal med kunder

Centralbanker i Eurosystemet ska se till att deras avtal med kunder överensstämmer med denna riktlinje och med följande gemensamma minimikrav. Avtalen ska

| a) | ange att kundens motpart är den centralbank i Eurosystemet med vilken kunden har avtalat om tillhandahållande av Eurossystemets reservförvaltningstjänster eller delar därav och att ett sådant arrangemang inte i sig själv skapar rättigheter eller anspråk för kunden gentemot andra centralbanker i Eurosystemet. |
| --- | --- |

a)

ange att kundens motpart är den centralbank i Eurosystemet med vilken kunden har avtalat om tillhandahållande av Eurossystemets reservförvaltningstjänster eller delar därav och att ett sådant arrangemang inte i sig själv skapar rättigheter eller anspråk för kunden gentemot andra centralbanker i Eurosystemet.

| b) | hänvisa till de förbindelser som kan användas för avveckling av värdepapper som innehas av kundernas motparter och riskerna med att använda förbindelser som inte kan godtas för penningpolitiska transaktioner, |
| --- | --- |

b)

hänvisa till de förbindelser som kan användas för avveckling av värdepapper som innehas av kundernas motparter och riskerna med att använda förbindelser som inte kan godtas för penningpolitiska transaktioner,

| c) | hänvisa till det faktum att vissa transaktioner inom ramen för Eurosystemets reservförvaltningstjänster skal utföras på bästa möjliga sätt, |
| --- | --- |

c)

hänvisa till det faktum att vissa transaktioner inom ramen för Eurosystemets reservförvaltningstjänster skal utföras på bästa möjliga sätt,

| d) | hänvisa till det faktum att centralbanken i Eurosystemet kan ge förslag till kunder avseende tidpunkten för och verkställandet av en transaktion för att undvika konflikter med Eurosystemets monetära politik och växelkurspolitik och att en sådan centralbank i Eurosystemet inte ansvarar för de konsekvenser som sådana förslag kan få för kunden, |
| --- | --- |

d)

hänvisa till det faktum att centralbanken i Eurosystemet kan ge förslag till kunder avseende tidpunkten för och verkställandet av en transaktion för att undvika konflikter med Eurosystemets monetära politik och växelkurspolitik och att en sådan centralbank i Eurosystemet inte ansvarar för de konsekvenser som sådana förslag kan få för kunden,

| e) | hänvisa till det faktum att de avgifter som centralbankerna i Eurosystemet tar ut av sina kunder för tillhandahållandet av Eurosystemets reservförvaltningstjänster revideras av Eurosystemet och att kunderna i enlighet med tillämplig lag ska vara bundna av de avgiftsändringar som en sådan revidering kan resultera i. |
| --- | --- |

e)

hänvisa till det faktum att de avgifter som centralbankerna i Eurosystemet tar ut av sina kunder för tillhandahållandet av Eurosystemets reservförvaltningstjänster revideras av Eurosystemet och att kunderna i enlighet med tillämplig lag ska vara bundna av de avgiftsändringar som en sådan revidering kan resultera i.

| f) | ange att kunden ska bekräfta till centralbanken i Eurosystemets att kunden uppfyller all tillämplig unionslagstiftning och nationell lagstiftning för att förebygga penningtvätt och finansiering av terrorism, i tillämplig utsträckning, inklusive instruktioner från behöriga myndigheter, och att kunden inte är involverad i någon form av penningtvätt eller finansiering av terrorism. |
| --- | --- |

f)

ange att kunden ska bekräfta till centralbanken i Eurosystemets att kunden uppfyller all tillämplig unionslagstiftning och nationell lagstiftning för att förebygga penningtvätt och finansiering av terrorism, i tillämplig utsträckning, inklusive instruktioner från behöriga myndigheter, och att kunden inte är involverad i någon form av penningtvätt eller finansiering av terrorism.

Artikel 8

ECB:s roll

ECB ska samordna det övergripande tillhandahållandet av Eurosystemets reservförvaltningstjänster och det tillhörande informationsarbetet. Varje centralbank i Eurosystemet som blir Eurosystemets tjänsteleverantör eller vars status som Eurosystemets tjänsteleverantör upphör ska informera ECB om detta.

Artikel 9

Upphävande

1.   Riktlinje ECB/2006/4 som ändrats genom de riktlinjer som framgår av bilaga I ska upphöra att gälla från och med den 1 oktober 2018.

2.   Hänvisningar till den upphävda riktlinjen ska anses som hänvisningar till den här riktlinjen och ska läsas i enlighet med tabellen i bilaga II.

Artikel 10

Verkan och genomförande

1.   Denna riktlinje får verkan samma dag som den delges de nationella centralbankerna i de medlemsstater som har euron som valuta.

2.   Centralbankerna i Eurosystemet ska följa denna riktlinje från och med den 1 oktober 2018.

Artikel 11

Adressater

Denna riktlinje riktar sig till alla centralbanker i Eurosystemet.

Utfärdad i Frankfurt am Main den 3 maj 2018.

På ECB-rådets vägnar

Mario DRAGHI

ECB:s ordförande

---

(1)  Europeiska centralbankens riktlinje ECB/2006/4 av den 7 april 2006 om Eurosystemets tillhandahållande av reservförvaltningstjänster i euro till centralbanker och länder utanför euroområdet och till internationella organisationer (EUT L 107, 20.4.2006, s. 54).

1

(2)  Se bilaga I.

2

---

BILAGA I

UPPHÄVD RIKTLINJE OCH FÖRTECKNING ÖVER ÄNDRINGAR AV DENNA

Riktlinje ECB/2006/4 (EUT L 107, 20.4.2006, s. 54).

Riktlinje ECB/2009/11 (EUT L 139, 5.6.2009, s. 34).

Riktlinje ECB/2013/14 (EUT L 138, 24.5.2013, s. 19).

---

BILAGA II

JÄMFÖRELSETABELL

| Riktlinje ECB/2006/4 | Den här riktlinjen |
| --- | --- |
| Artikel 1 | Artikel 1 |
| Artikel 2 | Artikel 2 |
| Artikel 3 | Artikel 3 |
| Artikel 4 | Artikel 4 |
| Artikel 5 | Artikel 5 |
| Artikel 6 | Artikel 6 |
| Artikel 7 | Artikel 7 |
| Artikel 8 | Artikel 8 |
| Artikel 9 | Artiklarna 9–11 |

Riktlinje ECB/2006/4

Den här riktlinjen

Artikel 1

Artikel 1

Artikel 2

Artikel 2

Artikel 3

Artikel 3

Artikel 4

Artikel 4

Artikel 5

Artikel 5

Artikel 6

Artikel 6

Artikel 7

Artikel 7

Artikel 8

Artikel 8

Artikel 9

Artiklarna 9–11

---