# Il-Ġurnal Uffiċjali L 136/2018

| | ISSN 1977-074X |
| --- | --- |
| Il-Ġurnal Uffiċjali
  tal-Unjoni Ewropea | L 136 |
| | |
| Edizzjoni bil-Malti | Leġiżlazzjoni | Volum 611 ta' Ġunju 2018 |

ISSN 1977-074X

Il-Ġurnal Uffiċjali

tal-Unjoni Ewropea

L 136

Edizzjoni bil-Malti

Leġiżlazzjoni

Volum 611 ta' Ġunju 2018

---

| Werrej | | II   Atti mhux leġiżlattivi | Paġna |
| --- | --- | --- | --- |
| | | REGOLAMENTI |
| | * | Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/791 tal-31 ta' Mejju 2018 li jemenda r-Regolament (KE) Nru 690/2008 li jirrikonoxxi żoni protetti esposti għal riskji partikolari għas-saħħa tal-pjanti fil-Komunità | 1 |
| | | DEĊIŻJONIJIET |
| | * | Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2018/792 tat-28 ta' Mejju 2018 li taħtar membru, propost mir-Renju tal-Iżvezja, fil-Kumitat tar-Reġjuni | 9 |
| | * | Deċiżjoni ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/793 tat-28 ta' Mejju 2018 dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (il-FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri
  (notifikata bid-dokument C(2018) 3174) | 10 |
| | * | Deċiżjoni ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/794 tat-28 ta' Mejju 2018 dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri
  (notifikata bid-dokument C(2018) 3194) | 21 |
| | * | Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2018/795 tat-22 ta' Mejju 2018 sabiex jiġu pprojbiti temporanjament il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill | 31 |
| | * | Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2018/796 tat-22 ta' Mejju 2018 li tirrestrinġi b'mod temporanju kuntratti għal differenzi fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill | 50 |
| | | LINJI GWIDA |
| | * | Linja Gwida (UE) 2018/797 tal-Bank Ċentrali Ewropew tat-3 ta' Mejju 2018 dwar il-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi f'euro mill-Eurosistema lill-banek ċentrali u pajjiżi li jinsabu barra ż-żona tal-euro u lil organizzazzjonijiet internazzjonali (BĊE/2018/14) | 81 |

Werrej

II   Atti mhux leġiżlattivi

Paġna

REGOLAMENTI

*

Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/791 tal-31 ta' Mejju 2018 li jemenda r-Regolament (KE) Nru 690/2008 li jirrikonoxxi żoni protetti esposti għal riskji partikolari għas-saħħa tal-pjanti fil-Komunità

1

DEĊIŻJONIJIET

*

Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2018/792 tat-28 ta' Mejju 2018 li taħtar membru, propost mir-Renju tal-Iżvezja, fil-Kumitat tar-Reġjuni

9

*

Deċiżjoni ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/793 tat-28 ta' Mejju 2018 dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (il-FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri
  (notifikata bid-dokument C(2018) 3174)

(notifikata bid-dokument C(2018) 3174)

10

*

Deċiżjoni ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) 2018/794 tat-28 ta' Mejju 2018 dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri
  (notifikata bid-dokument C(2018) 3194)

(notifikata bid-dokument C(2018) 3194)

21

*

Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2018/795 tat-22 ta' Mejju 2018 sabiex jiġu pprojbiti temporanjament il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill

31

*

Deċiżjoni tal-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (UE) 2018/796 tat-22 ta' Mejju 2018 li tirrestrinġi b'mod temporanju kuntratti għal differenzi fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill

50

LINJI GWIDA

*

Linja Gwida (UE) 2018/797 tal-Bank Ċentrali Ewropew tat-3 ta' Mejju 2018 dwar il-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi f'euro mill-Eurosistema lill-banek ċentrali u pajjiżi li jinsabu barra ż-żona tal-euro u lil organizzazzjonijiet internazzjonali (BĊE/2018/14)

81

| MT | L-Atti li t-titoli tagħhom huma stampati b'tipa ċara huma dawk li għandhom x'jaqsmu mal-maniġment ta' kuljum ta' materji agrikoli, u li ġeneralment huma validi għal perijodu limitat.
  It-titoli ta'l-atti l-oħra kollha huma stampati b'tipa skura u mmarkati b'asterisk quddiemhom. |
| --- | --- |

MT

L-Atti li t-titoli tagħhom huma stampati b'tipa ċara huma dawk li għandhom x'jaqsmu mal-maniġment ta' kuljum ta' materji agrikoli, u li ġeneralment huma validi għal perijodu limitat.

It-titoli ta'l-atti l-oħra kollha huma stampati b'tipa skura u mmarkati b'asterisk quddiemhom.

---

II Atti mhux leġiżlattivi

REGOLAMENTI

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/1 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/1

---

REGOLAMENT TA' IMPLIMENTAZZJONI TAL-KUMMISSJONI (UE) 2018/791

tal-31 ta' Mejju 2018

li jemenda r-Regolament (KE) Nru 690/2008 li jirrikonoxxi żoni protetti esposti għal riskji partikolari għas-saħħa tal-pjanti fil-Komunità

IL-KUMMISSJONI EWROPEA,

Wara li kkunsidrat it-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidrat id-Direttiva tal-Kunsill 2000/29/KE tat-8 ta' Mejju 2000 dwar il-miżuri protettivi kontra l-introduzzjoni ġewwa l-Komunità ta' organiżmi ta' ħsara għall-prodotti tal-pjanti u kontra t-tixrid tagħhom ġewwa l-Komunità (1), u b'mod partikolari l-Artikolu 2(1)(h) tagħha,

Wara li kkunsidrat it-talbiet ippreżentati mill-Finlandja, mill-Greċja, mill-Irlanda, mill-Italja, minn Malta, mill-Portugall, mis-Slovakkja, mis-Slovenja, mill-Iżvezja u mir-Renju Unit,

Billi:

| (1) | Bir-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 690/2008 (2) ċerti Stati Membri u ċerti żoni fi Stati Membri ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward ta' ċerti organiżmi ta' ħsara. F'ċerti każijiet ingħata rikonoxximent għal perjodu ta' żmien limitat biex l-Istat Membru kkonċernat ikun jista' jipprovdi l-informazzjoni sħiħa meħtieġa biex juri li l-organiżmi ta' ħsara inkwistjoni ma jeżistux fl-Istat Membru jew fiż-żona kkonċernata, jew biex itemm bl-isforzi sabiex l-organiżmu inkwistjoni jinqered. Minn dak iż-żmien, kien hemm żviluppi sinifikanti fl-istatus tas-saħħa tal-pjanti ta' ċerti żoni protetti f'xi Stati Membri. |
| --- | --- |

(1)

Bir-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 690/2008 (2) ċerti Stati Membri u ċerti żoni fi Stati Membri ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward ta' ċerti organiżmi ta' ħsara. F'ċerti każijiet ingħata rikonoxximent għal perjodu ta' żmien limitat biex l-Istat Membru kkonċernat ikun jista' jipprovdi l-informazzjoni sħiħa meħtieġa biex juri li l-organiżmi ta' ħsara inkwistjoni ma jeżistux fl-Istat Membru jew fiż-żona kkonċernata, jew biex itemm bl-isforzi sabiex l-organiżmu inkwistjoni jinqered. Minn dak iż-żmien, kien hemm żviluppi sinifikanti fl-istatus tas-saħħa tal-pjanti ta' ċerti żoni protetti f'xi Stati Membri.

| (2) | It-territorju tal-Finlandja ġie rikonoxxut bħala żona protetta permanenti fir-rigward tal-Bemisia tabaci Genn. (Popolazzjonijiet Ewropej). Il-Finlandja talbet ir-revoka tal-istatus ta' żona protetta tagħha minħabba livell insuffiċjenti ta' benefiċċju ekonomiku kontinwu u għas-saħħa tal-pjanti. Għalhekk, jenħtieġ li l-Finlandja ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-Bemisia tabaci Genn (popolazzjonijiet Ewropej). |
| --- | --- |

(2)

It-territorju tal-Finlandja ġie rikonoxxut bħala żona protetta permanenti fir-rigward tal-Bemisia tabaci Genn. (Popolazzjonijiet Ewropej). Il-Finlandja talbet ir-revoka tal-istatus ta' żona protetta tagħha minħabba livell insuffiċjenti ta' benefiċċju ekonomiku kontinwu u għas-saħħa tal-pjanti. Għalhekk, jenħtieġ li l-Finlandja ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-Bemisia tabaci Genn (popolazzjonijiet Ewropej).

| (3) | Sat-30 ta' April 2018 it-territorju tal-Azores fil-Portugall ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Globodera pallida (Stone) Behrens, tal-Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens u tar-Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Portugall, jidher li t-territorju tal-Azores għadu ħieles minn dawk l-organiżmi. Għalhekk, jenħtieġ li l-Azores jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward ta' dawk l-organiżmi ta' ħsara mingħajr ebda limitu ta' żmien. |
| --- | --- |

(3)

Sat-30 ta' April 2018 it-territorju tal-Azores fil-Portugall ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Globodera pallida (Stone) Behrens, tal-Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens u tar-Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Portugall, jidher li t-territorju tal-Azores għadu ħieles minn dawk l-organiżmi. Għalhekk, jenħtieġ li l-Azores jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward ta' dawk l-organiżmi ta' ħsara mingħajr ebda limitu ta' żmien.

| (4) | L-Irlanda u r-Renju Unit talbu li t-territorji tal-Irlanda u tal-Irlanda ta' Fuq, rispettivament, jiġu rikonoxxuti bħala żoni protetta fir-rigward tal-Liriomyza huidobrensis (Blanchard) u tal-Liriomyza trifolii (Burgess). Fuq il-bażi tal-istħarriġ li sar mill-2011 'il quddiem, l-Irlanda u mill-2012 fl-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit, l-Irlanda u r-Renju Unit ippreżentaw evidenza li l-organiżmi ta' ħsara kkonċernati ma jokkorrux fit-territorji rispettivi, minkejja l-kundizzjonijiet favorevoli biex dawk l-organiżmi jistabbilixxu ruħhom hemmhekk. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ għandu jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda u l-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tal-Liriomyza huidobrensis u tal-Liriomyza trifolii sat-30 ta' April 2020. |
| --- | --- |

(4)

L-Irlanda u r-Renju Unit talbu li t-territorji tal-Irlanda u tal-Irlanda ta' Fuq, rispettivament, jiġu rikonoxxuti bħala żoni protetta fir-rigward tal-Liriomyza huidobrensis (Blanchard) u tal-Liriomyza trifolii (Burgess). Fuq il-bażi tal-istħarriġ li sar mill-2011 'il quddiem, l-Irlanda u mill-2012 fl-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit, l-Irlanda u r-Renju Unit ippreżentaw evidenza li l-organiżmi ta' ħsara kkonċernati ma jokkorrux fit-territorji rispettivi, minkejja l-kundizzjonijiet favorevoli biex dawk l-organiżmi jistabbilixxu ruħhom hemmhekk. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ għandu jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda u l-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tal-Liriomyza huidobrensis u tal-Liriomyza trifolii sat-30 ta' April 2020.

| (5) | It-territorji tal-Irlanda, ta' Malta u tar-Renju Unit ġew rikonoxxuti sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tal-Paysandisia archon (Burmeister). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, minn Malta u mir-Renju Unit, jidher li t-territorji tagħhom għadhom ħielsa minn dak l-organiżmu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda, Malta u r-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tal-Paysandisia archon mingħajr ebda limitu ta' żmien. |
| --- | --- |

(5)

It-territorji tal-Irlanda, ta' Malta u tar-Renju Unit ġew rikonoxxuti sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tal-Paysandisia archon (Burmeister). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, minn Malta u mir-Renju Unit, jidher li t-territorji tagħhom għadhom ħielsa minn dak l-organiżmu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda, Malta u r-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tal-Paysandisia archon mingħajr ebda limitu ta' żmien.

| (6) | It-territorji tal-Irlanda u tar-Renju Unit ġew rikonoxxuti sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tar-Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda u r-Renju Unit, jidher li t-territorji tagħhom għadhom ħielsa minn dak l-organiżmu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda u r-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tar-Rhynchophorus ferrugineus mingħajr ebda limitu ta' żmien. |
| --- | --- |

(6)

It-territorji tal-Irlanda u tar-Renju Unit ġew rikonoxxuti sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tar-Rhynchophorus ferrugineus (Olivier). Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda u r-Renju Unit, jidher li t-territorji tagħhom għadhom ħielsa minn dak l-organiżmu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda u r-Renju Unit jiġu rikonoxxuti bħala żona protetta fir-rigward tar-Rhynchophorus ferrugineus mingħajr ebda limitu ta' żmien.

| (7) | It-territorji tar-Renju Unit ġie rikonoxxut sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller u tal-“Candidatus Phytoplasma ulmi”. Minn aktar informazzjoni pprovduta mir-Renju Unit, jidher li t-territorji tiegħu għadu ħieles minn dawk l-organiżmi ta' ħsara. Għalhekk, jenħtieġ li r-Renju Unit jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller u tal-“Candidatus Phytoplasma ulmi” mingħajr ebda limitu ta' żmien. |
| --- | --- |

(7)

It-territorji tar-Renju Unit ġie rikonoxxut sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller u tal-“Candidatus Phytoplasma ulmi”. Minn aktar informazzjoni pprovduta mir-Renju Unit, jidher li t-territorji tiegħu għadu ħieles minn dawk l-organiżmi ta' ħsara. Għalhekk, jenħtieġ li r-Renju Unit jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller u tal-“Candidatus Phytoplasma ulmi” mingħajr ebda limitu ta' żmien.

| (8) | It-territorju tar-Renju Unit, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni tal-awtoritajiet lokali, ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. sat-30 ta' April 2018. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li t-Thaumetopoea processionea L. issa hija stabbilita fiż-żoni tal-awtorità lokali ta' Barking u Dagenham; Basildon; Basingstoke u Dene; Bexley; Bracknell Forest; Brentwood; Broxbourne; Castle Point; Chelmsford; Chiltem; Crawley; Dacorum; Dartford; East Hertfordshire; Enfield; Epping tal-Foresti; Gravesham; Greenwich; Harlow; Hart; Havering; Hertsmere; Horsham; Littlesford; Medway; Mid Sussex; Mole Valley; Newham; North Hertfordshire; Redbridge; Reigate u Banstead; Rushmoor; Sevenoaks; South Bedfordshire; South Bucks; St Albans; Surrey Heath; Tandridge; Three Rivers; Thurrock; Tonbridge u Malling; Waltham Forest; Watford; Waverley; Welwyn Hatfield; Windsor u Maidenhead, Wokingham u Wycombe. Għalhekk, jenħtieġ li dawk iż-żoni ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit u jiżdiedu mal-lista ta l-awtorità lokali fiż-żoni esklużi miż-żona protetta. Dik l-informazzjoni turi wkoll li l-kumplament tat-territorju tar-Renju Unit, li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. jidher li għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ għandu jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li r-Renju Unit, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni tal-awtoritajiet lokali, ikompli jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. sat-30 ta' April 2020 biss. |
| --- | --- |

(8)

It-territorju tar-Renju Unit, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni tal-awtoritajiet lokali, ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. sat-30 ta' April 2018. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li t-Thaumetopoea processionea L. issa hija stabbilita fiż-żoni tal-awtorità lokali ta' Barking u Dagenham; Basildon; Basingstoke u Dene; Bexley; Bracknell Forest; Brentwood; Broxbourne; Castle Point; Chelmsford; Chiltem; Crawley; Dacorum; Dartford; East Hertfordshire; Enfield; Epping tal-Foresti; Gravesham; Greenwich; Harlow; Hart; Havering; Hertsmere; Horsham; Littlesford; Medway; Mid Sussex; Mole Valley; Newham; North Hertfordshire; Redbridge; Reigate u Banstead; Rushmoor; Sevenoaks; South Bedfordshire; South Bucks; St Albans; Surrey Heath; Tandridge; Three Rivers; Thurrock; Tonbridge u Malling; Waltham Forest; Watford; Waverley; Welwyn Hatfield; Windsor u Maidenhead, Wokingham u Wycombe. Għalhekk, jenħtieġ li dawk iż-żoni ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit u jiżdiedu mal-lista ta l-awtorità lokali fiż-żoni esklużi miż-żona protetta. Dik l-informazzjoni turi wkoll li l-kumplament tat-territorju tar-Renju Unit, li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. jidher li għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ għandu jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li r-Renju Unit, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni tal-awtoritajiet lokali, ikompli jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tat-Thaumetopoea processionea L. sat-30 ta' April 2020 biss.

| (9) | Ċerti partijiet tat-territorju ta' Sqallija fl-Italja ġew rikonoxxuti bħala żona protetta permanenti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. L-Italja ppreżentat informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita fil-muniċipalitajiet ta' Cesarò (Provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, Adrano (Provinċja ta' Catania) u Centuripe, Regalbuto u Troina (Provinċja ta' Enna) fi Sqalllija. Għalhekk jenħtieġ li l-muniċipalitajiet ta' Cesarò (Provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, (Provinċja ta' Catania) u Centuripe u Regalbuto u Troina (Provinċja ta' Enna) ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tal-Italja fi Sqallija fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. |
| --- | --- |

(9)

Ċerti partijiet tat-territorju ta' Sqallija fl-Italja ġew rikonoxxuti bħala żona protetta permanenti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. L-Italja ppreżentat informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita fil-muniċipalitajiet ta' Cesarò (Provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, Adrano (Provinċja ta' Catania) u Centuripe, Regalbuto u Troina (Provinċja ta' Enna) fi Sqalllija. Għalhekk jenħtieġ li l-muniċipalitajiet ta' Cesarò (Provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, (Provinċja ta' Catania) u Centuripe u Regalbuto u Troina (Provinċja ta' Enna) ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tal-Italja fi Sqallija fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al.

| (10) | Barra minn hekk, ċerti partijiet tat-territorju tal-Italja ġew rikonoxxuti bħala żona protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018. L-Italja ippreżentat informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita fil-provinċji ta' Parma u Piacenza, li huma l-uniċi partijiet li fadal tal-Emilia-Romagna li huma rikonoxxuti bħal żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Għalhekk, jenħtieġ li l-Emilia Romagna ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala parti miż-żona protetta tal-Italja. Dik l-informazzjoni turi wkoll li l-kumplament tat-territorju tal-Italja li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018 jidher li għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li t-territorju tal-Italja li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018, bl-eċċezzjoni ta' ċerti provinċji, inklużi dawk ta' Parma u Piacenza f'Emilia-Romagna, jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2020. |
| --- | --- |

(10)

Barra minn hekk, ċerti partijiet tat-territorju tal-Italja ġew rikonoxxuti bħala żona protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018. L-Italja ippreżentat informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita fil-provinċji ta' Parma u Piacenza, li huma l-uniċi partijiet li fadal tal-Emilia-Romagna li huma rikonoxxuti bħal żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Għalhekk, jenħtieġ li l-Emilia Romagna ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala parti miż-żona protetta tal-Italja. Dik l-informazzjoni turi wkoll li l-kumplament tat-territorju tal-Italja li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018 jidher li għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li t-territorju tal-Italja li ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018, bl-eċċezzjoni ta' ċerti provinċji, inklużi dawk ta' Parma u Piacenza f'Emilia-Romagna, jiġi rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2020.

| (11) | It-territorju tal-Irlanda ta' Fuq, bl-eċċezzjoni ta' ċerti artijiet muniċipali, ġie rikonoxxut bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita wkoll f'partijiet tal-Irlanda ta' Fuq u talab għar-revoka tal-istatus ta' żona protetta għat-territorju kollu tal-Irlanda ta' Fuq. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda ta' Fuq ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit fir-rigward ta' Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. |
| --- | --- |

(11)

It-territorju tal-Irlanda ta' Fuq, bl-eċċezzjoni ta' ċerti artijiet muniċipali, ġie rikonoxxut bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li l-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. issa hija stabbilita wkoll f'partijiet tal-Irlanda ta' Fuq u talab għar-revoka tal-istatus ta' żona protetta għat-territorju kollu tal-Irlanda ta' Fuq. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda ta' Fuq ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala parti miż-żona protetta tar-Renju Unit fir-rigward ta' Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al.

| (12) | It-territorji tal-Irlanda, tal-Litwanja, tas-Slovenja u tas-Slovakkja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018. Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, mil-Litwanja, mis-Slovenja u mis-Slovakkja jidher li t-tifqigħat sporadiċi u iżolati ta' dak l-organiżmu ta' ħsara f'xi partijiet taż-żona protetta nqerdu jew qed jinqerdu u li l-kumplament tat-territorji tagħhom, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Dik l-informazzjoni turi wkoll li s'issa l-ebda qerda tat-tifqigħa ma damet aktar minn sentejn. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li t-territorji tal-Irlanda, tal-Litwanja, tas-Slovenja u tas-Slovakkja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, jiġu rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2020. |
| --- | --- |

(12)

It-territorji tal-Irlanda, tal-Litwanja, tas-Slovenja u tas-Slovakkja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2018. Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, mil-Litwanja, mis-Slovenja u mis-Slovakkja jidher li t-tifqigħat sporadiċi u iżolati ta' dak l-organiżmu ta' ħsara f'xi partijiet taż-żona protetta nqerdu jew qed jinqerdu u li l-kumplament tat-territorji tagħhom, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Dik l-informazzjoni turi wkoll li s'issa l-ebda qerda tat-tifqigħa ma damet aktar minn sentejn. Madankollu, jeħtieġ li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li t-territorji tal-Irlanda, tal-Litwanja, tas-Slovenja u tas-Slovakkja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, jiġu rikonoxxuti bħala żoni protetti fir-rigward tal-Erwinia amylovora (Burr.) Winsl. et al. sat-30 ta' April 2020.

| (13) | It-territorju tar-Renju Unit ġie rikonoxxut sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tal-Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. Minn aktar informazzjoni pprovduta mir-Renju Unit, jidher li t-tifqigħat sporadiċi u iżolati ta' dak l-organiżmu ta' ħsara f'xi partijiet taż-żona protetta nqerdu jew qed jinqerdu u li l-kumplament tat-territorji tagħhom, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Dik l-informazzjoni turi wkoll li s'issa l-ebda qerda tat-tifqigħa ma damet aktar minn sentejn. Madankollu, jeħtieġ li l-isforzi għall-qerda jisskotaw u li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li r-rikonoxximent tar-Renju Unit bħala żona protetta fir-rigward tal-Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. jiġi estiż sal-30 ta' April 2020. |
| --- | --- |

(13)

It-territorju tar-Renju Unit ġie rikonoxxut sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward tal-Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. Minn aktar informazzjoni pprovduta mir-Renju Unit, jidher li t-tifqigħat sporadiċi u iżolati ta' dak l-organiżmu ta' ħsara f'xi partijiet taż-żona protetta nqerdu jew qed jinqerdu u li l-kumplament tat-territorji tagħhom, bl-eċċezzjoni ta' ċerti żoni, għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Dik l-informazzjoni turi wkoll li s'issa l-ebda qerda tat-tifqigħa ma damet aktar minn sentejn. Madankollu, jeħtieġ li l-isforzi għall-qerda jisskotaw u li jsir aktar stħarriġ. Dak l-istħarriġ jenħtieġ li jiġi mmonitorjat ulterjorment minn esperti taħt l-awtorità tal-Kummissjoni. Għalhekk, jenħtieġ li r-rikonoxximent tar-Renju Unit bħala żona protetta fir-rigward tal-Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. jiġi estiż sal-30 ta' April 2020.

| (14) | L-Irlanda ġiet rikonoxxuta sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward taċ-Ceratocystis platani (J.M. Walter) Engelbr. & T.C. Harr. Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, jidher li t-territorju tagħha għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward ta' dawk l-organiżmi ta' ħsara mingħajr ebda limitu ta' żmien. |
| --- | --- |

(14)

L-Irlanda ġiet rikonoxxuta sat-30 ta' April 2018 bħala żona protetta fir-rigward taċ-Ceratocystis platani (J.M. Walter) Engelbr. & T.C. Harr. Minn aktar informazzjoni pprovduta mill-Irlanda, jidher li t-territorju tagħha għadu ħieles minn dak l-organiżmu ta' ħsara. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward ta' dawk l-organiżmi ta' ħsara mingħajr ebda limitu ta' żmien.

| (15) | It-territorju tal-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li l-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet issa hija stabbilita fl-Irlanda ta' Fuq. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda ta' Fuq ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. |
| --- | --- |

(15)

It-territorju tal-Irlanda ta' Fuq fir-Renju Unit ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. Ir-Renju Unit ippreżenta informazzjoni li turi li l-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet issa hija stabbilita fl-Irlanda ta' Fuq. Għalhekk, jenħtieġ li l-Irlanda ta' Fuq ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet.

| (16) | It-territorju tal-Greċja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti Unitajiet Reġjonali, ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej). Il-Greċja ppreżentat informazzjoni li turi li l-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej) issa huwa stabbilit ukoll fl-Unitajiet Reġjonali ta' Arta u Lakonia. Għalhekk, jenħtieġ li l-Unitajiet Reġjonali ta' Arta u Lakonia ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tal-Greċja fir-rigward tal-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej). |
| --- | --- |

(16)

It-territorju tal-Greċja, bl-eċċezzjoni ta' ċerti Unitajiet Reġjonali, ġie rikonoxxut bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej). Il-Greċja ppreżentat informazzjoni li turi li l-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej) issa huwa stabbilit ukoll fl-Unitajiet Reġjonali ta' Arta u Lakonia. Għalhekk, jenħtieġ li l-Unitajiet Reġjonali ta' Arta u Lakonia ma jibqgħux jiġu rikonoxxuti bħala parti miż-żona protetta tal-Greċja fir-rigward tal-vajrus tristeza taċ-ċitru (varjanti Ewropej).

| (17) | L-Iżvezja ġiet rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus li jdebbel u jtebba' t-tadam (Tomato spotted wilt virus). L-Iżvezja talbet ir-revoka tal-istatus tagħha ta' żona protetta minħabba livell insuffiċjenti ta' benefiċċju ekonomiku kontinwu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Iżvezja ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus li jdebbel u jtebba' t-tadam (Tomato spotted wilt virus). |
| --- | --- |

(17)

L-Iżvezja ġiet rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus li jdebbel u jtebba' t-tadam (Tomato spotted wilt virus). L-Iżvezja talbet ir-revoka tal-istatus tagħha ta' żona protetta minħabba livell insuffiċjenti ta' benefiċċju ekonomiku kontinwu. Għalhekk, jenħtieġ li l-Iżvezja ma tibqax tiġi rikonoxxuta bħala żona protetta fir-rigward tal-vajrus li jdebbel u jtebba' t-tadam (Tomato spotted wilt virus).

| (18) | Għal raġunijeit ta' ċarezza, jenħtieġ li l-Anness tar-Regolament (KE) Nru 690/2008 jiġi sostitwit kollu kemm hu. |
| --- | --- |

(18)

Għal raġunijeit ta' ċarezza, jenħtieġ li l-Anness tar-Regolament (KE) Nru 690/2008 jiġi sostitwit kollu kemm hu.

| (19) | Għalhekk, jenħtieġ li r-Regolament (KE) Nru 690/2008 jiġi emendat skont dan. |
| --- | --- |

(19)

Għalhekk, jenħtieġ li r-Regolament (KE) Nru 690/2008 jiġi emendat skont dan.

| (20) | Billi ċerti żoni ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti skont ir-Regolament (KE) Nru 690/2008 sat-30 ta' April 2018, jenħtieġ li dan ir-Regolament japplika mill-1 ta' Mejju 2018 sabiex tkun żgurata l-kontinwità legali u sabiex jiġi evitat ix-xkiel fil-kummerċ. |
| --- | --- |

(20)

Billi ċerti żoni ġew rikonoxxuti bħala żoni protetti skont ir-Regolament (KE) Nru 690/2008 sat-30 ta' April 2018, jenħtieġ li dan ir-Regolament japplika mill-1 ta' Mejju 2018 sabiex tkun żgurata l-kontinwità legali u sabiex jiġi evitat ix-xkiel fil-kummerċ.

| (21) | Il-miżuri previsti f'dan ir-Regolament huma skont l-opinjoni tal-Kumitat Permanenti dwar il-Pjanti, l-Annimali, l-Ikel u l-Għalf. |
| --- | --- |

(21)

Il-miżuri previsti f'dan ir-Regolament huma skont l-opinjoni tal-Kumitat Permanenti dwar il-Pjanti, l-Annimali, l-Ikel u l-Għalf.

ADOTTAT DAN IR-REGOLAMENT:

Artikolu 1

L-Anness I tar-Regolament (KE) Nru 690/2008 huwa sostitwit bl-Anness ta' dan ir-Regolament.

Artikolu 2

Dan ir-Regolament għandu jidħol fis-seħħ fil-jum wara dak tal-pubblikazzjoni tiegħu f'Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea.

Għandu japplika mill-1 ta' Mejju 2018.

Dan ir-Regolament għandu jorbot fl-intier tiegħu u japplika direttament fl-Istati Membri kollha.

Magħmul fi Brussell, il-31 ta' Mejju 2018.

Għall-Kummissjoni

Il-President

Jean-Claude JUNCKER

---

(1)  
  ĠU L 169, 10.7.2000, p. 1.

1

(2)  Ir-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 690/2008 tal-4 ta' Lulju 2008 li jirrikonoxxi żoni protetti esposti għal riskji partikolari għas-saħħa tal-pjanti fil-Komunità (ĠU L 193, 22.7.2008, p. 1).

2

---

ANNESS

L-Anness I tar-Regolament (KE) Nru 690/2008 huwa sostitwit b'dan li ġej:

“ANNESS I

Żoni fil-komunità rikonoxxuti bħala “żoni protetti”, fir-rigward tal-organiżmu/i ta' ħsara elenkat(i) ħdejn isimhom

| Organiżmi ta' ħsara | Żoni protetti: it-territorju ta' |
| --- | --- |
| (a)   Insetti, dud żgħir u nematodi, fl-istadji kollha tal-iżvilupp tagħhom |
| 1. | Anthonomus grandis (Boh.) |

Organiżmi ta' ħsara

Żoni protetti: it-territorju ta'

Insetti, dud żgħir u nematodi, fl-istadji kollha tal-iżvilupp tagħhom

1.

Anthonomus grandis (Boh.)

il-Greċja, Spanja (Andalusija, Katalonja, Extremadura, Murcia, Valenzja)

| 2. | Bemisia tabaci Genn. (popolazzjonijiet Ewropej) |
| --- | --- |

2.

Bemisia tabaci Genn. (popolazzjonijiet Ewropej)

L-Irlanda, il-Portugall (Azores, Beira Interior, Beira Litoral, Entre Douro e Minho u Trás-os-Montes), l-Iżvezja, ir-Renju Unit

| 3. | Cephalcia
  lariciphila (Klug.) |
| --- | --- |

3.

Cephalcia
  lariciphila (Klug.)

L-Irlanda, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq, Isle of Man u Jersey)

| 3.1. | Daktulosphaira vitifoliae (Fitch) |
| --- | --- |

3.1.

Daktulosphaira vitifoliae (Fitch)

Ċipru

| 4. | Dendroctonus micans Kugelan |
| --- | --- |

4.

Dendroctonus micans Kugelan

L-Irlanda, il-Greċja, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq, Isle of Man u Jersey)

| 4.1. | Dryocosmus kuriphilus Yasumatsu |
| --- | --- |

4.1.

Dryocosmus kuriphilus Yasumatsu

L-Irlanda, ir-Renju Unit

| 5. | Gilpinia hercyniae (Hartig) |
| --- | --- |

5.

Gilpinia hercyniae (Hartig)

L-Irlanda, il-Greċja, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq, Isle of Man u Jersey)

| 6. | Globodera pallida (Stone) Behrens |
| --- | --- |

6.

Globodera pallida (Stone) Behrens

Il-Latvja, il-Portugall (l-Azores), is-Slovenja, is-Slovakkja, il-Finlandja

| 6.1. | Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens |
| --- | --- |

6.1.

Globodera rostochiensis (Wollenweber) Behrens

Il-Portugall (l-Azores)

| 7. | Gonipterus scutellatus Gyll. |
| --- | --- |

7.

Gonipterus scutellatus Gyll.

Il-Greċja, il-Portugall (l-Azores)

| 8. | Ips amitinus Eichhof |
| --- | --- |

8.

Ips amitinus Eichhof

L-Irlanda, il-Greċja, ir-Renju Unit

| 9. | Ips cembrae Heer |
| --- | --- |

9.

Ips cembrae Heer

L-Irlanda, il-Greċja, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq u Isle of Man)

| 10. | Ips duplicatus Sahlberg |
| --- | --- |

10.

Ips duplicatus Sahlberg

L-Irlanda, il-Greċja, ir-Renju Unit

| 11. | Ips sexdentatus Bőrner |
| --- | --- |

11.

Ips sexdentatus Bőrner

L-Irlanda, Ċipru, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq u Isle of Man)

| 12. | Ips typographus Heer |
| --- | --- |

12.

Ips typographus Heer

L-Irlanda, ir-Renju Unit

| 13. | Leptinotarsa decemlineata Say |
| --- | --- |

13.

Leptinotarsa decemlineata Say

L-Irlanda, Spanja (Ibiza u Menorca), Ċipru, Malta, il-Portugall (l-Azores u Madeira), il-Finlandja (id-distretti ta' Åland, Häme, Kymi, Pirkanmaa, Satakunta, Turku, Uusimaa), l-Iżvezja (il-kontej ta' Blekinge, Gotland, Halland, Kalmar u Skåne), ir-Renju Unit

| 14. | Liriomyza bryoniae (Kaltenbach) |
| --- | --- |

14.

Liriomyza bryoniae (Kaltenbach)

L-Irlanda, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq)

| 14.01. | Liriomyza huidobrensis (Blanchard) |
| --- | --- |

14.01.

Liriomyza huidobrensis (Blanchard)

L-Irlanda (sat-30 ta' April 2020), ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq) (sat-30 ta' April 2020)

| 14.02 | Liriomyza trifolii (Burgess) |
| --- | --- |

14.02

Liriomyza trifolii (Burgess)

L-Irlanda (sat-30 ta' April 2020), ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq) (sat-30 ta' April 2020)

| 14.1. | Paysandisia archon (Burmeister) |
| --- | --- |

14.1.

Paysandisia archon (Burmeister)

L-Irlanda, Malta, ir-Renju Unit

| 14.2. | Rhynchophorus ferrugineus (Olivier) |
| --- | --- |

14.2.

Rhynchophorus ferrugineus (Olivier)

L-Irlanda, il-Portugall (l-Azores), ir-Renju Unit

| 15. | Sternochetus mangiferae Fabricius |
| --- | --- |

15.

Sternochetus mangiferae Fabricius

Spanja (Granada u Málaga), il-Portugall (Alentejo, Algarve u Madeira)

| 15.1. | Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller |
| --- | --- |

15.1.

Thaumetopoea pityocampa Denis & Schiffermüller

Ir-Renju Unit

| 16. | Thaumetopoea processionea L. |
| --- | --- |

16.

Thaumetopoea processionea L.

L-Irlanda, ir-Renju Unit (esklużi ż-żoni tal-awtorità lokali ta' Barking u Dagenham; Barnet; Basildon; Basingstoke and Dene; Bexley; Bracknell Forest; Brent; Brentwood; Bromley; Broxbourne; Camden; Castle Point; Chelmsford; Chiltem; City of London; City of Westminster; Crawley; Croydon; Dacorum; Dartford; Ealing; East Hertfordshire; Elmbridge District; Enfield; Epping Forest; Epsom and Ewell District; Gravesham; Greenwich; Guildford; Hackney; Hammersmith & Fulham; Haringey; Harlow; Harrow; Hart; Havering; Hertsmere; Hillingdon; Horsham; Hounslow; Islington; Kensington & Chelsea; Kingston upon Thames; Lambeth; Lewisham; Littlesford; Medway; Merton; Mid Sussex; Mole Valley; Newham; North Hertfordshire; Reading; Redbridge; Reigate and Banstead; Richmond Upon Thames; Runnymede District; Rushmoor; Sevenoaks; Slough; South Bedfordshire; South Bucks; South Oxfordshire; Southwark; Spelthorne District; St Albans; Sutton; Surrey Heath; Tandridge; Three Rivers; Thurrock; Tonbridge and Malling; Tower Hamlets; Waltham Forest; Wandsworth; Watford; Waverley; Welwyn Hatfield; West Berkshire; Windsor and Maidenhead; Woking, Wokingham u Wycombe) (sat-30 ta' April 2020)

Batterji

| 01. | ‘Candidatus Phytoplasma ulmi’ |
| --- | --- |

01.

‘Candidatus Phytoplasma ulmi’

Ir-Renju Unit

| 1. | Curtobacterium flaccumfaciens pv. flaccumfaciens (Hedges) Col. |
| --- | --- |

1.

Curtobacterium flaccumfaciens pv. flaccumfaciens (Hedges) Col.

Il-Greċja, Spanja

| 2. | Erwinia amylovora (Burrill) Winslow et al. |
| --- | --- |

2.

Erwinia amylovora (Burrill) Winslow et al.

| — | L-Estonja, Spanja (ħlief il-komunitajiet awtonomi ta' Andalusija, Aragón, Castilla la Mancha, Castilla y León, Extremadura, il-komunità awtonoma ta' Madrid, Murcia, Navarra u La Rioja, il-provinċja ta' Guipuzcoa (il-Pajjiż Bask), il-comarcas ta' Garrigues, Noguera, Pla d'Urgell, Segrià u Urgell fil-provinċja ta' Lleida (il-Komunità awtonoma tal-Katalonja); u l-muniċipalitajiet ta' Alborache u Turís fil-provinċja ta' Valencia u Comarcas de L'Alt Vinalopó u El Vinalopó Mitjà fil-provinċja ta' Alicante (Comunidad Valenciana)), Franza (Korsika), l-Italja (Abruzzo, Basilicata, Calabria, Campania, Lazio, Liguria, Marche, Molise, Piemonte (għajr il-komuni ta' Busca, Centallo u Tarantasca fil-provinċja ta' Cuneo), Sardinja, Sqallija (esklużi l-komuni ta' Cesarò (il-provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, Adrano (il-provinċja ta' Catania) u Centuripe u Regalbuto, Troina (il-provinċja ta' Enna)), Toscana, Umbria, Valle d'Aosta), il-Latvja, il-Portugall, il-Finlandja, ir-Renju Unit (Isle of Man; iċ-Channel Islands), |
| --- | --- |

—

L-Estonja, Spanja (ħlief il-komunitajiet awtonomi ta' Andalusija, Aragón, Castilla la Mancha, Castilla y León, Extremadura, il-komunità awtonoma ta' Madrid, Murcia, Navarra u La Rioja, il-provinċja ta' Guipuzcoa (il-Pajjiż Bask), il-comarcas ta' Garrigues, Noguera, Pla d'Urgell, Segrià u Urgell fil-provinċja ta' Lleida (il-Komunità awtonoma tal-Katalonja); u l-muniċipalitajiet ta' Alborache u Turís fil-provinċja ta' Valencia u Comarcas de L'Alt Vinalopó u El Vinalopó Mitjà fil-provinċja ta' Alicante (Comunidad Valenciana)), Franza (Korsika), l-Italja (Abruzzo, Basilicata, Calabria, Campania, Lazio, Liguria, Marche, Molise, Piemonte (għajr il-komuni ta' Busca, Centallo u Tarantasca fil-provinċja ta' Cuneo), Sardinja, Sqallija (esklużi l-komuni ta' Cesarò (il-provinċja ta' Messina), Maniace, Bronte, Adrano (il-provinċja ta' Catania) u Centuripe u Regalbuto, Troina (il-provinċja ta' Enna)), Toscana, Umbria, Valle d'Aosta), il-Latvja, il-Portugall, il-Finlandja, ir-Renju Unit (Isle of Man; iċ-Channel Islands),

| — | u, sat-30 ta' April 2020, l-Irlanda (bl-eċċezzjoni ta' Galway city), l-Italja (Apúlia, Lombardia (bl-eċċezzjoni tal-provinċji ta' Milano, Mantua, Sondrio u Varese), Veneto (bl-eċċezzjoni tal-provinċji ta' Rovigo u Venezja, il-komuni ta' Barbona, Boara Pisani, Castelbaldo, Masi, Piacenza d'Adige, S. Urbano u Vescovana fil-provinċja ta' Padova u ż-żona li tinsab fin-Nofsinhar tal-awtostrada A4 fil-provinċja ta' Verona)), il-Litwanja (bl-eċċezzjoni tal-muniċipalitajiet ta' Babtai u Kėdainiai (ir-rejun ta' Kaunas)), is-Slovenja (bl-eċċezzjoni tar-regjuni Gorenjska, Koroška, Maribor u Notranjska, u l-komuni ta' Lendava u Renče-Vogrsko (fin-Nofsinhar tal-awtostrada A4 H4)), is-Slovakkja (bl-eċċezzjoni tal-kontea ta' Dunajská Streda, Hronovce u Hronské Kľačany (il-Kontea ta' Levice), Dvory nad Žitavou (il-Kontea ta' Nové Zámky), Málinec (il-Kontea ta' Poltár), Hrhov (il-Kontea ta' Rožňava), Veľké Ripňany (il-Kontea ta' Topoľčany), Kazimír, Luhyňa, Malý Horeš, Svätuše u Zatín (il-Kontea ta' Trebišov)) |
| --- | --- |

—

u, sat-30 ta' April 2020, l-Irlanda (bl-eċċezzjoni ta' Galway city), l-Italja (Apúlia, Lombardia (bl-eċċezzjoni tal-provinċji ta' Milano, Mantua, Sondrio u Varese), Veneto (bl-eċċezzjoni tal-provinċji ta' Rovigo u Venezja, il-komuni ta' Barbona, Boara Pisani, Castelbaldo, Masi, Piacenza d'Adige, S. Urbano u Vescovana fil-provinċja ta' Padova u ż-żona li tinsab fin-Nofsinhar tal-awtostrada A4 fil-provinċja ta' Verona)), il-Litwanja (bl-eċċezzjoni tal-muniċipalitajiet ta' Babtai u Kėdainiai (ir-rejun ta' Kaunas)), is-Slovenja (bl-eċċezzjoni tar-regjuni Gorenjska, Koroška, Maribor u Notranjska, u l-komuni ta' Lendava u Renče-Vogrsko (fin-Nofsinhar tal-awtostrada A4 H4)), is-Slovakkja (bl-eċċezzjoni tal-kontea ta' Dunajská Streda, Hronovce u Hronské Kľačany (il-Kontea ta' Levice), Dvory nad Žitavou (il-Kontea ta' Nové Zámky), Málinec (il-Kontea ta' Poltár), Hrhov (il-Kontea ta' Rožňava), Veľké Ripňany (il-Kontea ta' Topoľčany), Kazimír, Luhyňa, Malý Horeš, Svätuše u Zatín (il-Kontea ta' Trebišov))

| 3. | Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al. |
| --- | --- |

3.

Xanthomonas arboricola pv. pruni (Smith) Vauterin et al.

Ir-Renju Unit (sat-30 ta' April 2020)

Faqqiegħ

| 01. | Ceratocystis platani (J.M.Walter) Engelbr. & T.C.Harr. |
| --- | --- |

01.

Ceratocystis platani (J.M.Walter) Engelbr. & T.C.Harr.

L-Irlanda, ir-Renju Unit

| 02. | Cryphonectria parasitica (Murrill) Barr. |
| --- | --- |

02.

Cryphonectria parasitica (Murrill) Barr.

Ir-Repubblika Ċeka, l-Irlanda, l-Iżvezja, ir-Renju Unit

| 1. | Glomerella gossypii Edgerton |
| --- | --- |

1.

Glomerella gossypii Edgerton

Il-Greċja

| 2. | Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet. |
| --- | --- |

2.

Gremmeniella abietina (Lag.) Morelet.

L-Irlanda

| 3. | Hypoxylon mammatum (Wahlenberg) J. Miller |
| --- | --- |

3.

Hypoxylon mammatum (Wahlenberg) J. Miller

L-Irlanda, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq)

Vajrusis u organiżmi li jixbhu l-vajrus

| 1. | Il-vajrus beet necrotic yellow vein |
| --- | --- |

1.

Il-vajrus beet necrotic yellow vein

L-Irlanda, Franza (il-Bretanja), il-Portugall (l-Azores), il-Finlandja, ir-Renju Unit (l-Irlanda ta' Fuq)

| 3. | Il-vajrus tas-Citrus tristeza (European strains) |
| --- | --- |

3.

Il-vajrus tas-Citrus tristeza (European strains)

Il-Greċja (ħlief l-Unitajiet Reġjonali ta' Argolida, Arta, Chania u Lakonia), Malta, il-Portugall (ħlief Algarve, Madeira u l-kontea ta' Odemira f'Alentejo)

| 4. | Il-Grapevine flavescence dorée MLO |
| --- | --- |

4.

Il-Grapevine flavescence dorée MLO

Ir-Repubblika Ċeka, Franza (Alsace, Champagne-Ardenne, Picardie (département de l'Aisne), Ile de France (il-komuni ta' Citry, Nanteuil-sur-Marne u Saâcy-sur- Marne) u Lorraine), l-Italja (Apúlia, Sardinja u Basilicata)

---

DEĊIŻJONIJIET

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/9 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/9

---

DEĊIŻJONI TAL-KUNSILL (UE) 2018/792

tat-28 ta' Mejju 2018

li taħtar membru, propost mir-Renju tal-Iżvezja, fil-Kumitat tar-Reġjuni

IL-KUNSILL TAL-UNJONI EWROPEA,

Wara li kkunsidra t-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea, u b'mod partikolari l-Artikolu 305 tiegħu,

Filwaqt li kkunsidra l-proposta mill-Gvern Żvediż,

Billi:

| (1) | Fis-26 ta' Jannar 2015, fil-5 ta' Frar 2015 u fit-23 ta' Ġunju 2015, il-Kunsill adotta d-Deċiżjonijiet (UE) 2015/116 (1), (UE) 2015/190 (2) u (UE) 2015/994 (3) li jaħtru l-membri u l-membri supplenti fil-Kumitat tar-Reġjuni għall-perijodu mis-26 ta' Jannar 2015 sal-25 ta' Jannar 2020. Fit-30 ta' Novembru 2017, permezz tad-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2017/2237 (4), is-Sinjura Heléne FRITZON ġiet sostitwita mis-Sinjura Katrin STJERNFEDT JAMMEH bħala membru. |
| --- | --- |

(1)

Fis-26 ta' Jannar 2015, fil-5 ta' Frar 2015 u fit-23 ta' Ġunju 2015, il-Kunsill adotta d-Deċiżjonijiet (UE) 2015/116 (1), (UE) 2015/190 (2) u (UE) 2015/994 (3) li jaħtru l-membri u l-membri supplenti fil-Kumitat tar-Reġjuni għall-perijodu mis-26 ta' Jannar 2015 sal-25 ta' Jannar 2020. Fit-30 ta' Novembru 2017, permezz tad-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2017/2237 (4), is-Sinjura Heléne FRITZON ġiet sostitwita mis-Sinjura Katrin STJERNFEDT JAMMEH bħala membru.

| (2) | Konsegwentement għal tmiem il-mandat tas-Sinjura Katrin STJERNFELDT JAMMEH bħala membru fil-Kumitat tar-Reġjuni, sar vakanti post ta' membru fil-Kumitat tar-Reġjuni, |
| --- | --- |

(2)

Konsegwentement għal tmiem il-mandat tas-Sinjura Katrin STJERNFELDT JAMMEH bħala membru fil-Kumitat tar-Reġjuni, sar vakanti post ta' membru fil-Kumitat tar-Reġjuni,

ADOTTA DIN ID-DEĊIŻJONI:

Artikolu 1

Il-persuna li ġejja hija b'dan maħtura membru fil-Kumitat tar-Reġjuni għall-bqija tal-mandat attwali, li jintemm fil-25 ta' Jannar 2020:

| — | Is-Sinjura Carina NILSSON, Ledamot i kommunfullmäktige, Malmö kommun. |
| --- | --- |

—

Is-Sinjura Carina NILSSON, Ledamot i kommunfullmäktige, Malmö kommun.

Artikolu 2

Din id-Deċiżjoni tidħol fis-seħħ fil-jum tal-adozzjoni tagħha.

Magħmul fi Brussell, it-28 ta' Mejju 2018.

Għall-Kunsill

Il-President

E. KARANIKOLOV

---

(1)  Id-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2015/116 tas-26 ta' Jannar 2015 li taħtar il-membri u l-membri supplenti tal-Kumitat tar-Reġjuni għall-perijodu mis-26 ta' Jannar 2015 sal-25 ta' Jannar 2020 (ĠU L 20, 27.1.2015, p. 42).

1

(2)  Id-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2015/190 tal-5 ta' Frar 2015 li taħtar il-membri u membri supplenti tal-Kumitat tar-Reġjuni għall-perijodu mis-26 ta' Jannar 2015 sal-25 ta' Jannar 2020 (ĠU L 31, 7.2.2015, p. 25).

2

(3)  Id-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2015/994 tat-23 ta' Ġunju 2015 li taħtar il-membri u l-membri supplenti tal-Kumitat tar-Reġjuni għall-perijodu mis-26 ta' Jannar 2015 sal-25 ta' Jannar 2020 (ĠU L 159, 25.6.2015, p. 70).

3

(4)  Id-Deċiżjoni tal-Kunsill (UE) 2017/2237 tat-30 ta' Novembru 2017 li taħtar żewġ membri, proposti mir-Renju tal-Iżvezja, fil-Kumitat tar-Reġjuni (ĠU L 320, 6.12.2017, p. 10).

4

---

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/10 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/10

---

DEĊIŻJONI TA' IMPLIMENTAZZJONI TAL-KUMMISSJONI (UE) 2018/793

tat-28 ta' Mejju 2018

dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (il-FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri

(notifikata bid-dokument C(2018) 3174)

IL-KUMMISSJONI EWROPEA,

Wara li kkunsidrat it-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidrat ir-Regolament (UE) Nru 1306/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-17 ta' Diċembru 2013 dwar il-finanzjament, il-ġestjoni u l-monitoraġġ tal-politika agrikola komuni u li jħassar ir-Regolamenti tal-Kunsill (KEE) Nru 352/78, (KE) Nru 165/94, (KE) Nru 2799/98, (KE) Nru 814/2000, (KE) Nru 1290/2005 u (KE) Nru 485/2008 (1), u b'mod partikolari l-Artikolu 51 tiegħu,

Wara li kkonsultat lill-Kumitat dwar il-Fondi Agrikoli,

Billi:

| (1) | Skont l-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 u abbażi tal-kontijiet annwali mressqa mill-Istati Membri, li magħhom intbagħtet l-informazzjoni meħtieġa għall-approvazzjoni tal-kontijiet u opinjoni tal-awditjar dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet u tar-rapporti stabbiliti mill-korpi ta' ċertifikazzjoni, il-Kummissjoni trid tapprova l-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti msemmija fl-Artikolu 7 ta' dak ir-Regolament. |
| --- | --- |

(1)

Skont l-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 u abbażi tal-kontijiet annwali mressqa mill-Istati Membri, li magħhom intbagħtet l-informazzjoni meħtieġa għall-approvazzjoni tal-kontijiet u opinjoni tal-awditjar dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet u tar-rapporti stabbiliti mill-korpi ta' ċertifikazzjoni, il-Kummissjoni trid tapprova l-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti msemmija fl-Artikolu 7 ta' dak ir-Regolament.

| (2) | B'konformità mal-Artikolu 39 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, is-sena finanzjarja agrikola tibda fis-16 ta' Ottubru tas-sena N – 1 u tispiċċa fil-15 ta' Ottubru tas-sena N. Meta jiġu approvati l-kontijiet għas-sena finanzjarja tal-2017, biex jiġu allinjati flimkien il-perjodi ta' referenza tal-Fond Agrikolu Ewropew għall-Iżvilupp Rurali (l-FAEŻR) u tal-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (l-FAEG), jenħtieġ li titqies in-nefqa mġarrba mill-Istati Membri bejn is-16 ta' Ottubru 2016 u l-15 ta' Ottubru 2017, kif previst fl-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 (2). |
| --- | --- |

(2)

B'konformità mal-Artikolu 39 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, is-sena finanzjarja agrikola tibda fis-16 ta' Ottubru tas-sena N – 1 u tispiċċa fil-15 ta' Ottubru tas-sena N. Meta jiġu approvati l-kontijiet għas-sena finanzjarja tal-2017, biex jiġu allinjati flimkien il-perjodi ta' referenza tal-Fond Agrikolu Ewropew għall-Iżvilupp Rurali (l-FAEŻR) u tal-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (l-FAEG), jenħtieġ li titqies in-nefqa mġarrba mill-Istati Membri bejn is-16 ta' Ottubru 2016 u l-15 ta' Ottubru 2017, kif previst fl-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 (2).

| (3) | It-tieni sottoparagrafu tal-Artikolu 33(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 jistipula li l-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew jitħallsu lilu, skont id-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet imsemmija fl-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 33(1) ta' dak ir-Regolament, għandhom jiġu stabbiliti billi l-pagamenti intermedji mħallsa għas-sena finanzjarja kkonċernata jitnaqqsu min-nefqa rikonoxxuta għal dik is-sena skont l-Artikolu 33(1). Il-Kummissjoni trid tnaqqas dak l-ammont mill-pagament intermedju li jkun imiss jew iżżidu miegħu. |
| --- | --- |

(3)

It-tieni sottoparagrafu tal-Artikolu 33(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 jistipula li l-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew jitħallsu lilu, skont id-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet imsemmija fl-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 33(1) ta' dak ir-Regolament, għandhom jiġu stabbiliti billi l-pagamenti intermedji mħallsa għas-sena finanzjarja kkonċernata jitnaqqsu min-nefqa rikonoxxuta għal dik is-sena skont l-Artikolu 33(1). Il-Kummissjoni trid tnaqqas dak l-ammont mill-pagament intermedju li jkun imiss jew iżżidu miegħu.

| (4) | Il-Kummissjoni vverifikat l-informazzjoni li ressqu l-Istati Membri u qabel it-30 ta' April 2018 ikkomunikat ir-riżultati tal-verifiki tagħha lill-Istati Membri flimkien mal-emendi meħtieġa. |
| --- | --- |

(4)

Il-Kummissjoni vverifikat l-informazzjoni li ressqu l-Istati Membri u qabel it-30 ta' April 2018 ikkomunikat ir-riżultati tal-verifiki tagħha lill-Istati Membri flimkien mal-emendi meħtieġa.

| (5) | Għal ċerti aġenziji tal-pagamenti, il-kontijiet annwali u d-dokumenti mehmuża magħhom jippermettu li l-Kummissjoni tieħu deċiżjoni dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet annwali mressqa. |
| --- | --- |

(5)

Għal ċerti aġenziji tal-pagamenti, il-kontijiet annwali u d-dokumenti mehmuża magħhom jippermettu li l-Kummissjoni tieħu deċiżjoni dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet annwali mressqa.

| (6) | L-informazzjoni mressqa minn ċerti aġenziji tal-pagamenti oħra teħtieġ stħarriġ addizzjonali u għalhekk il-kontijiet tagħhom ma jistgħux jiġu approvati f'din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(6)

L-informazzjoni mressqa minn ċerti aġenziji tal-pagamenti oħra teħtieġ stħarriġ addizzjonali u għalhekk il-kontijiet tagħhom ma jistgħux jiġu approvati f'din id-Deċiżjoni.

| (7) | Bi qbil mal-Artikolu 83 tar-Regolament (UE) Nru 1303/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (3), l-iskadenza għall-pagamenti interim, bħal dik stipulata fl-Artikolu 36(5) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, tista' tiġi interrotta għal perjodu massimu ta' sitt xhur biex isiru aktar verifiki jekk tasal xi informazzjoni li dawn il-pagamenti jkunu marbutin ma' irregolarità li jkollha konsegwenzi finanzjarji serji. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti interrotti biex tevita li tagħmel xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom. |
| --- | --- |

(7)

Bi qbil mal-Artikolu 83 tar-Regolament (UE) Nru 1303/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (3), l-iskadenza għall-pagamenti interim, bħal dik stipulata fl-Artikolu 36(5) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, tista' tiġi interrotta għal perjodu massimu ta' sitt xhur biex isiru aktar verifiki jekk tasal xi informazzjoni li dawn il-pagamenti jkunu marbutin ma' irregolarità li jkollha konsegwenzi finanzjarji serji. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti interrotti biex tevita li tagħmel xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom.

| (8) | Skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, l-Istat Membru kkonċernat irid iħallas 50 % mill-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet jekk l-irkupru ma jkunx sar fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru jew fi żmien tmien snin f'każ li l-irkupru jinkiseb permezz tal-qrati nazzjonali. L-Artikolu 54(4) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jistipula li flimkien mal-kontijiet annwali li jridu jressqu lill-Kummissjoni skont l-Artikolu 29 tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, l-Istati Membri jehmżu wkoll tabella ċċertifikata li tirrifletti l-ammonti li jridu jġarrbu skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Ir-regoli dwar l-applikazzjoni tal-obbligu tal-Istati Membri li jirrappurtaw l-ammonti li għandhom jiġu rkuprati huma stipulati fir-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014. L-Anness II tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014 jistabbilixxi l-mudell tat-tabella li l-Istati Membri jridu jużaw biex jipprovdu l-informazzjoni dwar l-ammonti li jridu jiġu rkuprati. Jenħtieġ li l-Kummissjoni tiddeċiedi dwar il-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet li jmorru lura għal iżjed minn erba' snin jew għal iżjed minn tmien snin rispettivament abbażi tat-tabelli li l-Istati Membri jkunu mlew. |
| --- | --- |

(8)

Skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, l-Istat Membru kkonċernat irid iħallas 50 % mill-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet jekk l-irkupru ma jkunx sar fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru jew fi żmien tmien snin f'każ li l-irkupru jinkiseb permezz tal-qrati nazzjonali. L-Artikolu 54(4) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jistipula li flimkien mal-kontijiet annwali li jridu jressqu lill-Kummissjoni skont l-Artikolu 29 tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, l-Istati Membri jehmżu wkoll tabella ċċertifikata li tirrifletti l-ammonti li jridu jġarrbu skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Ir-regoli dwar l-applikazzjoni tal-obbligu tal-Istati Membri li jirrappurtaw l-ammonti li għandhom jiġu rkuprati huma stipulati fir-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014. L-Anness II tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014 jistabbilixxi l-mudell tat-tabella li l-Istati Membri jridu jużaw biex jipprovdu l-informazzjoni dwar l-ammonti li jridu jiġu rkuprati. Jenħtieġ li l-Kummissjoni tiddeċiedi dwar il-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet li jmorru lura għal iżjed minn erba' snin jew għal iżjed minn tmien snin rispettivament abbażi tat-tabelli li l-Istati Membri jkunu mlew.

| (9) | Skont l-Artikolu 54(3) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, għal raġunijiet iġġustifikati kif xieraq, l-Istati Membri jistgħu jiddeċiedu li ma jsegwux irkupru. Din id-deċiżjoni tista' tittieħed biss jekk l-ispejjeż li jkunu saru diġà, u dawk li x'aktarx ikunu se jsiru, b'kollox ikunu aktar mill-ammont li jrid jiġi rkuprat, jew jekk l-irkupru jkun impossibbli minħabba l-insolvenza, irreġistrata u rrikonoxxuta skont il-liġi nazzjonali, tad-debitur jew tal-persuni legalment responsabbli mill-irregolarità. Jekk id-deċiżjoni tkun ittieħdet fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru, jew fi żmien tmien snin jekk l-irkupru jitressaq quddiem il-qrati nazzjonali, jenħtieġ li 100 % tal-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. L-ammonti li dwarhom Stat Membru partikolari jkun iddeċieda li ma jeħux passi għall-irkupru u l-bażi li fuqha jkun ħa din id-deċiżjoni jinsabu fir-rapport ta' sinteżi msemmi fl-Artikolu 54(4) flimkien mal-punt (c)(iv) tal-Artikolu 102(1) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Għalhekk, jenħtieġ li dawn l-ammonti ma jiġġarrbux mill-Istati Membri kkonċernati iżda jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. |
| --- | --- |

(9)

Skont l-Artikolu 54(3) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, għal raġunijiet iġġustifikati kif xieraq, l-Istati Membri jistgħu jiddeċiedu li ma jsegwux irkupru. Din id-deċiżjoni tista' tittieħed biss jekk l-ispejjeż li jkunu saru diġà, u dawk li x'aktarx ikunu se jsiru, b'kollox ikunu aktar mill-ammont li jrid jiġi rkuprat, jew jekk l-irkupru jkun impossibbli minħabba l-insolvenza, irreġistrata u rrikonoxxuta skont il-liġi nazzjonali, tad-debitur jew tal-persuni legalment responsabbli mill-irregolarità. Jekk id-deċiżjoni tkun ittieħdet fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru, jew fi żmien tmien snin jekk l-irkupru jitressaq quddiem il-qrati nazzjonali, jenħtieġ li 100 % tal-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. L-ammonti li dwarhom Stat Membru partikolari jkun iddeċieda li ma jeħux passi għall-irkupru u l-bażi li fuqha jkun ħa din id-deċiżjoni jinsabu fir-rapport ta' sinteżi msemmi fl-Artikolu 54(4) flimkien mal-punt (c)(iv) tal-Artikolu 102(1) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Għalhekk, jenħtieġ li dawn l-ammonti ma jiġġarrbux mill-Istati Membri kkonċernati iżda jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni.

| (10) | Għad fadal xi ammonti li jridu jġarrbu l-Istati Membri minħabba l-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 b'rabta mal-perjodu tal-programmazzjoni tal-FAEŻR tal-2007 sal-2013. Dawn jinsabu fl-Anness III. |
| --- | --- |

(10)

Għad fadal xi ammonti li jridu jġarrbu l-Istati Membri minħabba l-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 b'rabta mal-perjodu tal-programmazzjoni tal-FAEŻR tal-2007 sal-2013. Dawn jinsabu fl-Anness III.

| (11) | L-Artikolu 36(3)(b) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jistipula li l-pagamenti intermedji jridu jsiru mingħajr ma jinqabeż il-kontribut finanzjarju totali pprogrammat tal-FAEŻR. Skont l-Artikolu 23(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, meta t-total tad-dikjarazzjonijiet tan-nefqa kkumbinati flimkien jaqbeż il-kontribut totali pprogrammat ta' programm tal-iżvilupp rurali, l-ammont li jrid jitħallas għandu jiġi llimitat għall-ammont ipprogrammat, mingħajr preġudizzju għal-limitu stipulat fl-Artikolu 34(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. L-ammont limitat ikun soġġett għal rimborż aktar tard mill-Kummissjoni wara l-adozzjoni tal-pjan finanzjarju emendat, jew mal-għeluq tal-perjodu tal-programmazzjoni. |
| --- | --- |

(11)

L-Artikolu 36(3)(b) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jistipula li l-pagamenti intermedji jridu jsiru mingħajr ma jinqabeż il-kontribut finanzjarju totali pprogrammat tal-FAEŻR. Skont l-Artikolu 23(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, meta t-total tad-dikjarazzjonijiet tan-nefqa kkumbinati flimkien jaqbeż il-kontribut totali pprogrammat ta' programm tal-iżvilupp rurali, l-ammont li jrid jitħallas għandu jiġi llimitat għall-ammont ipprogrammat, mingħajr preġudizzju għal-limitu stipulat fl-Artikolu 34(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. L-ammont limitat ikun soġġett għal rimborż aktar tard mill-Kummissjoni wara l-adozzjoni tal-pjan finanzjarju emendat, jew mal-għeluq tal-perjodu tal-programmazzjoni.

| (12) | Skont l-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, il-Kummissjoni diġà naqqset jew issospendiet għadd ta' pagamenti intermedji għas-sena finanzjarja tal-2017 minħabba nfiq li ma sarx skont ir-regoli tal-Unjoni. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti mnaqqsa jew sospiżi abbażi tal-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 biex tevita li jsiru xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom jew li tħallas lura xi ammonti li iktar tard jistgħu jkunu soġġetti għal korrezzjoni finanzjarja. |
| --- | --- |

(12)

Skont l-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, il-Kummissjoni diġà naqqset jew issospendiet għadd ta' pagamenti intermedji għas-sena finanzjarja tal-2017 minħabba nfiq li ma sarx skont ir-regoli tal-Unjoni. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti mnaqqsa jew sospiżi abbażi tal-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 biex tevita li jsiru xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom jew li tħallas lura xi ammonti li iktar tard jistgħu jkunu soġġetti għal korrezzjoni finanzjarja.

| (13) | Bi qbil mal-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet li l-Kummissjoni jaf tieħu sussegwentement biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni, |
| --- | --- |

(13)

Bi qbil mal-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet li l-Kummissjoni jaf tieħu sussegwentement biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni,

ADOTTAT DIN ID-DEĊIŻJONI:

Artikolu 1

Bl-eċċezzjoni tal-aġenziji tal-pagamenti msemmijin fl-Artikolu 2, il-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew għall-Iżvilupp Rurali (l-FAEŻR) għas-sena finanzjarja tal-2017 u għall-perjodu ta' programmazzjoni tal-2014 sal-2020, b'dan huma approvati.

L-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew li għandhom jitħallsu lilu għal kull wieħed mill-programmi tal-iżvilupp rurali skont din id-Deċiżjoni huma stabbiliti fl-Anness I.

Artikolu 2

Għas-sena finanzjarja tal-2017, il-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri stipulati fl-Anness II, fir-rigward tan-nefqa għall-programmi tal-iżvilupp rurali ffinanzjata mill-FAEŻR għall-perjodu ta' programmazzjoni tal-2014 sal-2020, mhumiex koperti b'din id-Deċiżjoni u għandhom ikunu soġġetti għal deċiżjoni futura dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet.

Artikolu 3

L-ammonti li jridu jiġġarrbu mill-Istati Membri minħabba l-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 għall-perjodu ta' programmazzjoni tal-2014 sal-2020 u għall-perjodu ta' programmazzjoni tal-2007 sal-2013 għall-Fond Agrikolu Ewropew għall-Iżvilupp Rurali (l-FAEŻR), huma stabbiliti fl-Anness III ta' din id-Deċiżjoni.

Artikolu 4

Din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet dwar l-approvazzjoni tal-konformità li l-Kummissjoni jaf tieħu skont l-Artikolu 52 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 fil-ġejjieni biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni.

Artikolu 5

Din id-Deċiżjoni hija indirizzata lill-Istati Membri.

Magħmul fi Brussell, it-28 ta' Mejju 2018.

Għall-Kummissjoni

Phil HOGAN

Membru tal-Kummissjoni

---

(1)  
  ĠU L 347, 20.12.2013, p. 549.

1

(2)  Ir-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 tas-6 ta' Awwissu 2014 li jistabbilixxi r-regoli għall-applikazzjoni tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill fir-rigward tal-aġenziji tal-pagamenti u korpi oħra, il-ġestjoni finanzjarja, l-approvazzjoni ta' kontijiet, ir-regoli dwar kontrolli, garanziji u trasparenza (ĠU L 255, 28.8.2014, p. 59).

2

(3)  Ir-Regolament (UE) Nru 1303/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-17 ta' Diċembru 2013 li jistabbilixxi dispożizzjonijiet komuni dwar il-Fond Ewropew għall-Iżvilupp Reġjonali, il-Fond Soċjali Ewropew, il-Fond ta' Koeżjoni, il-Fond Agrikolu Ewropew għall-Iżvilupp Rurali u l-Fond Ewropew għall-Affarijiet Marittimi u s-Sajd u li jistabbilixxi d-dispożizzjonijiet ġenerali dwar il-Fond Ewropew għall-Iżvilupp Reġjonali, il-Fond Soċjali Ewropew, il-Fond ta' Koeżjoni u l-Fond Ewropew għall-Affarijiet Marittimi u s-Sajd u li jħassar ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1083/2006 (ĠU L 347, 20.12.2013, p. 320).

3

---

ANNESS I

NEFQA TAL-FAEŻR APPROVATA MILL-PROGRAMM TAL-IŻVILUPP RURALI GĦAS-SENA FINANZJARJA TAL-2017

AMMONT LI JRID JIĠI RKUPRAT MILL-ISTAT MEMBRU JEW JITĦALLAS LILU GĦAL KULL PROGRAMM

Programmi approvati bin-nefqa ddikjarata għall-FAEŻR għall-2014 sal-2020

| (EUR) |
| --- |
| SM | Strument għall-konverġenza u l-kompetittività | Nefqa fl-2017 | Korrezzjonijiet | Għadd totali | Ammonti li ma jistgħux jerġgħu jintużaw | Ammont aċċettat li ġie approvat għas-sena finanzjarja tal-2017 | Ħlasijiet interim irrimborżati lill-Istat Membru għas-sena finanzjarja | Ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru (–) jew li jrid jitħallas lilu (+) |
| | | i | ii | iii = i + ii | iv | v = iii – iv | vi | vii = v – vi |
| AT | 2014AT06RDNP001 | 478 397 731,67 | | 478 397 731,67 | | 478 397 731,67 | 478 484 312,41 | – 86 580,74 |
| BE | 2014BE06RDRP001 | 14 116 035,12 | | 14 116 035,12 | | 14 116 035,12 | 14 116 020,99 | 14,13 |
| BE | 2014BE06RDRP002 | 23 185 996,14 | | 23 185 996,14 | | 23 185 996,14 | 22 924 377,26 | 261 618,88 |
| BG | 2014BG06RDNP001 | 194 155 360,31 | | 194 155 360,31 | | 194 155 360,31 | 194 514 061,71 | – 358 701,40 |
| CY | 2014CY06RDNP001 | 14 583 607,33 | | 14 583 607,33 | | 14 583 607,33 | 14 601 650,41 | – 18 043,08 |
| CZ | 2014CZ06RDNP001 | 260 439 728,70 | | 260 439 728,70 | | 260 439 728,70 | 259 405 974,77 | 1 033 753,93 |
| DE | 2014DE06RDRN001 | 847 676,47 | | 847 676,47 | | 847 676,47 | 847 676,48 | – 0,01 |
| DE | 2014DE06RDRP003 | 84 033 821,64 | | 84 033 821,64 | | 84 033 821,64 | 84 034 786,45 | – 964,81 |
| DE | 2014DE06RDRP004 | 202 106 079,18 | | 202 106 079,18 | | 202 106 079,18 | 202 106 079,18 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP007 | 87 240 337,67 | | 87 240 337,67 | | 87 240 337,67 | 87 240 388,46 | – 50,79 |
| DE | 2014DE06RDRP010 | 40 262 191,26 | | 40 262 191,26 | | 40 262 191,26 | 40 262 191,26 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP011 | 89 292 124,14 | | 89 292 124,14 | | 89 292 124,14 | 89 292 124,14 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP012 | 85 047 512,95 | | 85 047 512,95 | | 85 047 512,95 | 85 047 512,95 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP015 | 64 552 926,48 | | 64 552 926,48 | | 64 552 926,48 | 64 552 926,48 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP017 | 19 829 188,13 | | 19 829 188,13 | | 19 829 188,13 | 19 829 188,13 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP018 | 3 683 036,58 | | 3 683 036,58 | | 3 683 036,58 | 3 683 036,58 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP019 | 77 775 501,44 | | 77 775 501,44 | | 77 775 501,44 | 77 774 863,41 | 638,03 |
| DE | 2014DE06RDRP020 | 57 136 841,47 | | 57 136 841,47 | | 57 136 841,47 | 57 136 841,47 | 0,00 |
| DE | 2014DE06RDRP021 | 44 501 423,11 | | 44 501 423,11 | | 44 501 423,11 | 44 500 563,13 | 859,98 |
| DE | 2014DE06RDRP023 | 94 645 203,69 | | 94 645 203,69 | | 94 645 203,69 | 94 645 203,76 | – 0,07 |
| EE | 2014EE06RDNP001 | 99 400 399,57 | | 99 400 399,57 | | 99 400 399,57 | 99 412 908,03 | – 12 508,46 |
| ES | 2014ES06RDNP001 | 11 130 468,90 | | 11 130 468,90 | | 11 130 468,90 | 11 427 505,14 | – 297 036,24 |
| ES | 2014ES06RDRP001 | 133 362 972,15 | | 133 362 972,15 | | 133 362 972,15 | 133 362 895,71 | 76,44 |
| ES | 2014ES06RDRP002 | 54 019 842,33 | | 54 019 842,33 | | 54 019 842,33 | 54 021 889,24 | – 2 046,91 |
| ES | 2014ES06RDRP003 | 24 059 289,70 | | 24 059 289,70 | | 24 059 289,70 | 24 058 133,46 | 1 156,24 |
| ES | 2014ES06RDRP004 | 7 438 202,41 | | 7 438 202,41 | | 7 438 202,41 | 7 438 202,28 | 0,13 |
| ES | 2014ES06RDRP006 | 15 454 254,68 | | 15 454 254,68 | | 15 454 254,68 | 15 454 254,26 | 0,42 |
| ES | 2014ES06RDRP007 | 72 883 605,94 | | 72 883 605,94 | | 72 883 605,94 | 72 881 227,26 | 2 378,68 |
| ES | 2014ES06RDRP008 | 89 312 043,14 | | 89 312 043,14 | | 89 312 043,14 | 89 305 608,68 | 6 434,46 |
| ES | 2014ES06RDRP009 | 39 910 753,58 | | 39 910 753,58 | | 39 910 753,58 | 39 910 751,94 | 1,64 |
| ES | 2014ES06RDRP010 | 62 017 455,91 | | 62 017 455,91 | | 62 017 455,91 | 62 017 430,94 | 24,97 |
| ES | 2014ES06RDRP011 | 103 801 455,51 | | 103 801 455,51 | | 103 801 455,51 | 103 801 425,09 | 30,42 |
| ES | 2014ES06RDRP012 | 1 060 083,85 | | 1 060 083,85 | | 1 060 083,85 | 1 060 083,85 | 0,00 |
| ES | 2014ES06RDRP013 | 24 966 783,83 | | 24 966 783,83 | | 24 966 783,83 | 24 966 780,75 | 3,08 |
| ES | 2014ES06RDRP014 | 12 760 386,72 | | 12 760 386,72 | | 12 760 386,72 | 12 760 386,67 | 0,05 |
| ES | 2014ES06RDRP015 | 18 088 437,72 | | 18 088 437,72 | | 18 088 437,72 | 18 088 449,94 | – 12,22 |
| ES | 2014ES06RDRP016 | 8 991 760,03 | | 8 991 760,03 | | 8 991 760,03 | 8 991 757,28 | 2,75 |
| ES | 2014ES06RDRP017 | 13 777 646,10 | | 13 777 646,10 | | 13 777 646,10 | 13 777 644,71 | 1,39 |
| FI | 2014FI06RDRP001 | 315 496 116,90 | | 315 496 116,90 | | 315 496 116,90 | 315 496 174,40 | – 57,50 |
| FI | 2014FI06RDRP002 | 3 712 306,45 | | 3 712 306,45 | | 3 712 306,45 | 3 712 306,45 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDNP001 | 100 121 898,44 | | 100 121 898,44 | | 100 121 898,44 | 100 121 898,44 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRN001 | 300 373,57 | | 300 373,57 | | 300 373,57 | 300 373,57 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP001 | 2 363 536,33 | | 2 363 536,33 | | 2 363 536,33 | 2 363 536,33 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP002 | 3 369 301,72 | | 3 369 301,72 | | 3 369 301,72 | 3 369 301,70 | 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP003 | 4 661 378,08 | | 4 661 378,08 | | 4 661 378,08 | 4 661 378,08 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP004 | 22 077 591,68 | | 22 077 591,68 | | 22 077 591,68 | 22 077 591,68 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP006 | 1 556 396,94 | | 1 556 396,94 | | 1 556 396,94 | 1 556 396,94 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP011 | 1 410 258,78 | | 1 410 258,78 | | 1 410 258,78 | 1 410 258,78 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP021 | 14 971 960,69 | | 14 971 960,69 | | 14 971 960,69 | 14 971 960,69 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP022 | 3 132 461,41 | | 3 132 461,41 | | 3 132 461,41 | 3 132 461,40 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP023 | 3 239 902,32 | | 3 239 902,32 | | 3 239 902,32 | 3 239 902,32 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP024 | 36 629 807,86 | | 36 629 807,86 | | 36 629 807,86 | 36 629 807,85 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP025 | 26 364 953,09 | | 26 364 953,09 | | 26 364 953,09 | 26 364 953,07 | 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP026 | 91 192 470,84 | | 91 192 470,84 | | 91 192 470,84 | 91 192 470,83 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP031 | 3 974 536,66 | | 3 974 536,66 | | 3 974 536,66 | 3 974 536,67 | – 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP041 | 36 233 518,95 | | 36 233 518,95 | | 36 233 518,95 | 36 233 518,94 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP042 | 7 728 741,09 | | 7 728 741,09 | | 7 728 741,09 | 7 728 741,09 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP043 | 82 691 430,20 | | 82 691 430,20 | | 82 691 430,20 | 82 691 430,20 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP052 | 21 113 755,92 | | 21 113 755,92 | | 21 113 755,92 | 21 113 755,89 | 0,03 |
| FR | 2014FR06RDRP053 | 14 629 279,53 | | 14 629 279,53 | | 14 629 279,53 | 14 629 279,52 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP054 | 40 044 044,76 | | 40 044 044,76 | | 40 044 044,76 | 40 044 044,78 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP072 | 99 246 766,05 | | 99 246 766,05 | | 99 246 766,05 | 99 246 766,07 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP073 | 299 144 894,30 | | 299 144 894,30 | | 299 144 894,30 | 299 144 894,32 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP074 | 131 740 730,76 | | 131 740 730,76 | | 131 740 730,76 | 131 740 730,75 | 0,01 |
| FR | 2014FR06RDRP082 | 211 700 551,52 | | 211 700 551,52 | | 211 700 551,52 | 211 700 551,49 | 0,03 |
| FR | 2014FR06RDRP083 | 275 379 990,89 | | 275 379 990,89 | | 275 379 990,89 | 275 379 990,89 | 0,00 |
| FR | 2014FR06RDRP091 | 100 704 933,82 | | 100 704 933,82 | | 100 704 933,82 | 100 704 933,84 | – 0,02 |
| FR | 2014FR06RDRP093 | 93 815 042,46 | | 93 815 042,46 | | 93 815 042,46 | 93 815 042,46 | 0,00 |
| EL | 2014GR06RDNP001 | 704 894 686,51 | | 704 894 686,51 | | 704 894 686,51 | 704 894 534,74 | 151,77 |
| HR | 2014HR06RDNP001 | 149 952 582,49 | | 149 952 582,49 | | 149 952 582,49 | 150 169 700,88 | – 217 118,39 |
| HU | 2014HU06RDNP001 | 196 592 489,13 | | 196 592 489,13 | | 196 592 489,13 | 196 592 509,26 | – 20,13 |
| IE | 2014IE06RDNP001 | 254 483 447,08 | | 254 483 447,08 | | 254 483 447,08 | 254 477 770,89 | 5 676,19 |
| IT | 2014IT06RDNP001 | 40 564 508,43 | | 40 564 508,43 | | 40 564 508,43 | 40 564 552,40 | – 43,97 |
| IT | 2014IT06RDRN001 | 977,28 | | 977,28 | | 977,28 | 977,28 | 0,00 |
| IT | 2014IT06RDRP001 | 8 874 305,75 | | 8 874 305,75 | | 8 874 305,75 | 8 874 567,78 | – 262,03 |
| IT | 2014IT06RDRP002 | 23 788 928,02 | | 23 788 928,02 | | 23 788 928,02 | 23 788 927,94 | 0,08 |
| IT | 2014IT06RDRP003 | 46 200 832,29 | | 46 200 832,29 | | 46 200 832,29 | 46 200 788,50 | 43,79 |
| IT | 2014IT06RDRP004 | 2 806 426,92 | | 2 806 426,92 | | 2 806 426,92 | 2 806 697,30 | – 270,38 |
| IT | 2014IT06RDRP005 | 18 865 941,92 | | 18 865 941,92 | | 18 865 941,92 | 18 868 840,76 | – 2 898,84 |
| IT | 2014IT06RDRP006 | 1 534 285,21 | | 1 534 285,21 | | 1 534 285,21 | 1 534 667,84 | – 382,63 |
| IT | 2014IT06RDRP007 | 28 727 343,78 | | 28 727 343,78 | | 28 727 343,78 | 28 764 913,04 | – 37 569,26 |
| IT | 2014IT06RDRP008 | 15 287 214,93 | | 15 287 214,93 | | 15 287 214,93 | 15 287 416,95 | – 202,02 |
| IT | 2014IT06RDRP009 | 33 120 912,73 | | 33 120 912,73 | | 33 120 912,73 | 33 121 036,06 | – 123,33 |
| IT | 2014IT06RDRP010 | 45 484 848,30 | | 45 484 848,30 | | 45 484 848,30 | 45 484 862,45 | – 14,15 |
| IT | 2014IT06RDRP011 | 13 438 549,33 | | 13 438 549,33 | | 13 438 549,33 | 13 438 548,84 | 0,49 |
| IT | 2014IT06RDRP012 | 44 069 542,90 | | 44 069 542,90 | | 44 069 542,90 | 44 075 357,69 | – 5 814,79 |
| IT | 2014IT06RDRP013 | 3 098 089,21 | | 3 098 089,21 | | 3 098 089,21 | 3 098 146,33 | – 57,12 |
| IT | 2014IT06RDRP014 | 83 036 894,24 | | 83 036 894,24 | | 83 036 894,24 | 83 036 894,35 | – 0,11 |
| IT | 2014IT06RDRP015 | 6 701 799,96 | | 6 701 799,96 | | 6 701 799,96 | 6 702 178,75 | – 378,79 |
| IT | 2014IT06RDRP016 | 61 096 993,40 | | 61 096 993,40 | | 61 096 993,40 | 61 108 709,19 | – 11 715,79 |
| IT | 2014IT06RDRP017 | 19 528 912,41 | | 19 528 912,41 | | 19 528 912,41 | 19 528 912,90 | – 0,49 |
| IT | 2014IT06RDRP019 | 40 686 895,09 | | 40 686 895,09 | | 40 686 895,09 | 40 687 623,74 | – 728,65 |
| IT | 2014IT06RDRP020 | 46 987 331,20 | | 46 987 331,20 | | 46 987 331,20 | 46 988 100,86 | – 769,66 |
| IT | 2014IT06RDRP021 | 135 506 692,90 | | 135 506 692,90 | | 135 506 692,90 | 135 538 241,16 | – 31 548,26 |
| LT | 2014LT06RDNP001 | 253 974 528,53 | | 253 974 528,53 | | 253 974 528,53 | 253 974 582,76 | – 54,23 |
| LU | 2014LU06RDNP001 | 8 918 895,78 | | 8 918 895,78 | | 8 918 895,78 | 8 812 078,76 | 106 817,02 |
| LV | 2014LV06RDNP001 | 162 496 968,70 | | 162 496 968,70 | | 162 496 968,70 | 162 496 968,70 | 0,00 |
| MT | 2014MT06RDNP001 | 2 170 944,28 | | 2 170 944,28 | | 2 170 944,28 | 2 170 973,36 | – 29,08 |
| NL | 2014NL06RDNP001 | 57 608 890,90 | | 57 608 890,90 | | 57 608 890,90 | 57 608 528,55 | 362,35 |
| PL | 2014PL06RDNP001 | 573 603 683,32 | | 573 603 683,32 | | 573 603 683,32 | 573 605 136,61 | – 1 453,29 |
| PT | 2014PT06RDRP001 | 40 591 687,21 | | 40 591 687,21 | | 40 591 687,21 | 40 591 287,69 | 399,52 |
| PT | 2014PT06RDRP002 | 468 845 467,33 | | 468 845 467,33 | | 468 845 467,33 | 468 844 377,37 | 1 089,96 |
| PT | 2014PT06RDRP003 | 15 384 146,74 | | 15 384 146,74 | | 15 384 146,74 | 15 384 144,04 | 2,70 |
| RO | 2014RO06RDNP001 | 1 550 387 153,79 | – 7 674 875,25 | 1 542 712 278,54 | | 1 542 712 278,54 | 1 542 816 218,84 | – 103 940,30 |
| SE | 2014SE06RDNP001 | 104 275 242,46 | | 104 275 242,46 | | 104 275 242,46 | 104 276 388,48 | – 1 146,02 |
| SI | 2014SI06RDNP001 | 80 270 639,58 | | 80 270 639,58 | | 80 270 639,58 | 80 270 674,15 | – 34,57 |
| SK | 2014SK06RDNP001 | 167 863 129,03 | | 167 863 129,03 | | 167 863 129,03 | 167 863 195,69 | – 66,66 |
| UK | 2014UK06RDRP001 | 374 056 682,70 | | 374 056 682,70 | | 374 056 682,70 | 374 089 621,24 | – 32 938,54 |
| UK | 2014UK06RDRP002 | 16 450 919,98 | | 16 450 919,98 | | 16 450 919,98 | 16 450 370,55 | 549,43 |
| UK | 2014UK06RDRP003 | 88 991 847,54 | 43 923,38 | 89 035 770,92 | | 89 035 770,92 | 89 251 291,63 | – 215 520,71 |
| UK | 2014UK06RDRP004 | 62 590 710,66 | | 62 590 710,66 | | 62 590 710,66 | 62 590 711,40 | – 0,74 |

(EUR)

SM

Strument għall-konverġenza u l-kompetittività

Nefqa fl-2017

Korrezzjonijiet

Għadd totali

Ammonti li ma jistgħux jerġgħu jintużaw

Ammont aċċettat li ġie approvat għas-sena finanzjarja tal-2017

Ħlasijiet interim irrimborżati lill-Istat Membru għas-sena finanzjarja

Ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru (–) jew li jrid jitħallas lilu (+)

i

ii

iii = i + ii

iv

v = iii – iv

vi

vii = v – vi

AT

2014AT06RDNP001

478 397 731,67

478 397 731,67

478 397 731,67

478 484 312,41

– 86 580,74

BE

2014BE06RDRP001

14 116 035,12

14 116 035,12

14 116 035,12

14 116 020,99

14,13

BE

2014BE06RDRP002

23 185 996,14

23 185 996,14

23 185 996,14

22 924 377,26

261 618,88

BG

2014BG06RDNP001

194 155 360,31

194 155 360,31

194 155 360,31

194 514 061,71

– 358 701,40

CY

2014CY06RDNP001

14 583 607,33

14 583 607,33

14 583 607,33

14 601 650,41

– 18 043,08

CZ

2014CZ06RDNP001

260 439 728,70

260 439 728,70

260 439 728,70

259 405 974,77

1 033 753,93

DE

2014DE06RDRN001

847 676,47

847 676,47

847 676,47

847 676,48

– 0,01

DE

2014DE06RDRP003

84 033 821,64

84 033 821,64

84 033 821,64

84 034 786,45

– 964,81

DE

2014DE06RDRP004

202 106 079,18

202 106 079,18

202 106 079,18

202 106 079,18

0,00

DE

2014DE06RDRP007

87 240 337,67

87 240 337,67

87 240 337,67

87 240 388,46

– 50,79

DE

2014DE06RDRP010

40 262 191,26

40 262 191,26

40 262 191,26

40 262 191,26

0,00

DE

2014DE06RDRP011

89 292 124,14

89 292 124,14

89 292 124,14

89 292 124,14

0,00

DE

2014DE06RDRP012

85 047 512,95

85 047 512,95

85 047 512,95

85 047 512,95

0,00

DE

2014DE06RDRP015

64 552 926,48

64 552 926,48

64 552 926,48

64 552 926,48

0,00

DE

2014DE06RDRP017

19 829 188,13

19 829 188,13

19 829 188,13

19 829 188,13

0,00

DE

2014DE06RDRP018

3 683 036,58

3 683 036,58

3 683 036,58

3 683 036,58

0,00

DE

2014DE06RDRP019

77 775 501,44

77 775 501,44

77 775 501,44

77 774 863,41

638,03

DE

2014DE06RDRP020

57 136 841,47

57 136 841,47

57 136 841,47

57 136 841,47

0,00

DE

2014DE06RDRP021

44 501 423,11

44 501 423,11

44 501 423,11

44 500 563,13

859,98

DE

2014DE06RDRP023

94 645 203,69

94 645 203,69

94 645 203,69

94 645 203,76

– 0,07

EE

2014EE06RDNP001

99 400 399,57

99 400 399,57

99 400 399,57

99 412 908,03

– 12 508,46

ES

2014ES06RDNP001

11 130 468,90

11 130 468,90

11 130 468,90

11 427 505,14

– 297 036,24

ES

2014ES06RDRP001

133 362 972,15

133 362 972,15

133 362 972,15

133 362 895,71

76,44

ES

2014ES06RDRP002

54 019 842,33

54 019 842,33

54 019 842,33

54 021 889,24

– 2 046,91

ES

2014ES06RDRP003

24 059 289,70

24 059 289,70

24 059 289,70

24 058 133,46

1 156,24

ES

2014ES06RDRP004

7 438 202,41

7 438 202,41

7 438 202,41

7 438 202,28

0,13

ES

2014ES06RDRP006

15 454 254,68

15 454 254,68

15 454 254,68

15 454 254,26

0,42

ES

2014ES06RDRP007

72 883 605,94

72 883 605,94

72 883 605,94

72 881 227,26

2 378,68

ES

2014ES06RDRP008

89 312 043,14

89 312 043,14

89 312 043,14

89 305 608,68

6 434,46

ES

2014ES06RDRP009

39 910 753,58

39 910 753,58

39 910 753,58

39 910 751,94

1,64

ES

2014ES06RDRP010

62 017 455,91

62 017 455,91

62 017 455,91

62 017 430,94

24,97

ES

2014ES06RDRP011

103 801 455,51

103 801 455,51

103 801 455,51

103 801 425,09

30,42

ES

2014ES06RDRP012

1 060 083,85

1 060 083,85

1 060 083,85

1 060 083,85

0,00

ES

2014ES06RDRP013

24 966 783,83

24 966 783,83

24 966 783,83

24 966 780,75

3,08

ES

2014ES06RDRP014

12 760 386,72

12 760 386,72

12 760 386,72

12 760 386,67

0,05

ES

2014ES06RDRP015

18 088 437,72

18 088 437,72

18 088 437,72

18 088 449,94

– 12,22

ES

2014ES06RDRP016

8 991 760,03

8 991 760,03

8 991 760,03

8 991 757,28

2,75

ES

2014ES06RDRP017

13 777 646,10

13 777 646,10

13 777 646,10

13 777 644,71

1,39

FI

2014FI06RDRP001

315 496 116,90

315 496 116,90

315 496 116,90

315 496 174,40

– 57,50

FI

2014FI06RDRP002

3 712 306,45

3 712 306,45

3 712 306,45

3 712 306,45

0,00

FR

2014FR06RDNP001

100 121 898,44

100 121 898,44

100 121 898,44

100 121 898,44

0,00

FR

2014FR06RDRN001

300 373,57

300 373,57

300 373,57

300 373,57

0,00

FR

2014FR06RDRP001

2 363 536,33

2 363 536,33

2 363 536,33

2 363 536,33

0,00

FR

2014FR06RDRP002

3 369 301,72

3 369 301,72

3 369 301,72

3 369 301,70

0,02

FR

2014FR06RDRP003

4 661 378,08

4 661 378,08

4 661 378,08

4 661 378,08

0,00

FR

2014FR06RDRP004

22 077 591,68

22 077 591,68

22 077 591,68

22 077 591,68

0,00

FR

2014FR06RDRP006

1 556 396,94

1 556 396,94

1 556 396,94

1 556 396,94

0,00

FR

2014FR06RDRP011

1 410 258,78

1 410 258,78

1 410 258,78

1 410 258,78

0,00

FR

2014FR06RDRP021

14 971 960,69

14 971 960,69

14 971 960,69

14 971 960,69

0,00

FR

2014FR06RDRP022

3 132 461,41

3 132 461,41

3 132 461,41

3 132 461,40

0,01

FR

2014FR06RDRP023

3 239 902,32

3 239 902,32

3 239 902,32

3 239 902,32

0,00

FR

2014FR06RDRP024

36 629 807,86

36 629 807,86

36 629 807,86

36 629 807,85

0,01

FR

2014FR06RDRP025

26 364 953,09

26 364 953,09

26 364 953,09

26 364 953,07

0,02

FR

2014FR06RDRP026

91 192 470,84

91 192 470,84

91 192 470,84

91 192 470,83

0,01

FR

2014FR06RDRP031

3 974 536,66

3 974 536,66

3 974 536,66

3 974 536,67

– 0,01

FR

2014FR06RDRP041

36 233 518,95

36 233 518,95

36 233 518,95

36 233 518,94

0,01

FR

2014FR06RDRP042

7 728 741,09

7 728 741,09

7 728 741,09

7 728 741,09

0,00

FR

2014FR06RDRP043

82 691 430,20

82 691 430,20

82 691 430,20

82 691 430,20

0,00

FR

2014FR06RDRP052

21 113 755,92

21 113 755,92

21 113 755,92

21 113 755,89

0,03

FR

2014FR06RDRP053

14 629 279,53

14 629 279,53

14 629 279,53

14 629 279,52

0,01

FR

2014FR06RDRP054

40 044 044,76

40 044 044,76

40 044 044,76

40 044 044,78

– 0,02

FR

2014FR06RDRP072

99 246 766,05

99 246 766,05

99 246 766,05

99 246 766,07

– 0,02

FR

2014FR06RDRP073

299 144 894,30

299 144 894,30

299 144 894,30

299 144 894,32

– 0,02

FR

2014FR06RDRP074

131 740 730,76

131 740 730,76

131 740 730,76

131 740 730,75

0,01

FR

2014FR06RDRP082

211 700 551,52

211 700 551,52

211 700 551,52

211 700 551,49

0,03

FR

2014FR06RDRP083

275 379 990,89

275 379 990,89

275 379 990,89

275 379 990,89

0,00

FR

2014FR06RDRP091

100 704 933,82

100 704 933,82

100 704 933,82

100 704 933,84

– 0,02

FR

2014FR06RDRP093

93 815 042,46

93 815 042,46

93 815 042,46

93 815 042,46

0,00

EL

2014GR06RDNP001

704 894 686,51

704 894 686,51

704 894 686,51

704 894 534,74

151,77

HR

2014HR06RDNP001

149 952 582,49

149 952 582,49

149 952 582,49

150 169 700,88

– 217 118,39

HU

2014HU06RDNP001

196 592 489,13

196 592 489,13

196 592 489,13

196 592 509,26

– 20,13

IE

2014IE06RDNP001

254 483 447,08

254 483 447,08

254 483 447,08

254 477 770,89

5 676,19

IT

2014IT06RDNP001

40 564 508,43

40 564 508,43

40 564 508,43

40 564 552,40

– 43,97

IT

2014IT06RDRN001

977,28

977,28

977,28

977,28

0,00

IT

2014IT06RDRP001

8 874 305,75

8 874 305,75

8 874 305,75

8 874 567,78

– 262,03

IT

2014IT06RDRP002

23 788 928,02

23 788 928,02

23 788 928,02

23 788 927,94

0,08

IT

2014IT06RDRP003

46 200 832,29

46 200 832,29

46 200 832,29

46 200 788,50

43,79

IT

2014IT06RDRP004

2 806 426,92

2 806 426,92

2 806 426,92

2 806 697,30

– 270,38

IT

2014IT06RDRP005

18 865 941,92

18 865 941,92

18 865 941,92

18 868 840,76

– 2 898,84

IT

2014IT06RDRP006

1 534 285,21

1 534 285,21

1 534 285,21

1 534 667,84

– 382,63

IT

2014IT06RDRP007

28 727 343,78

28 727 343,78

28 727 343,78

28 764 913,04

– 37 569,26

IT

2014IT06RDRP008

15 287 214,93

15 287 214,93

15 287 214,93

15 287 416,95

– 202,02

IT

2014IT06RDRP009

33 120 912,73

33 120 912,73

33 120 912,73

33 121 036,06

– 123,33

IT

2014IT06RDRP010

45 484 848,30

45 484 848,30

45 484 848,30

45 484 862,45

– 14,15

IT

2014IT06RDRP011

13 438 549,33

13 438 549,33

13 438 549,33

13 438 548,84

0,49

IT

2014IT06RDRP012

44 069 542,90

44 069 542,90

44 069 542,90

44 075 357,69

– 5 814,79

IT

2014IT06RDRP013

3 098 089,21

3 098 089,21

3 098 089,21

3 098 146,33

– 57,12

IT

2014IT06RDRP014

83 036 894,24

83 036 894,24

83 036 894,24

83 036 894,35

– 0,11

IT

2014IT06RDRP015

6 701 799,96

6 701 799,96

6 701 799,96

6 702 178,75

– 378,79

IT

2014IT06RDRP016

61 096 993,40

61 096 993,40

61 096 993,40

61 108 709,19

– 11 715,79

IT

2014IT06RDRP017

19 528 912,41

19 528 912,41

19 528 912,41

19 528 912,90

– 0,49

IT

2014IT06RDRP019

40 686 895,09

40 686 895,09

40 686 895,09

40 687 623,74

– 728,65

IT

2014IT06RDRP020

46 987 331,20

46 987 331,20

46 987 331,20

46 988 100,86

– 769,66

IT

2014IT06RDRP021

135 506 692,90

135 506 692,90

135 506 692,90

135 538 241,16

– 31 548,26

LT

2014LT06RDNP001

253 974 528,53

253 974 528,53

253 974 528,53

253 974 582,76

– 54,23

LU

2014LU06RDNP001

8 918 895,78

8 918 895,78

8 918 895,78

8 812 078,76

106 817,02

LV

2014LV06RDNP001

162 496 968,70

162 496 968,70

162 496 968,70

162 496 968,70

0,00

MT

2014MT06RDNP001

2 170 944,28

2 170 944,28

2 170 944,28

2 170 973,36

– 29,08

NL

2014NL06RDNP001

57 608 890,90

57 608 890,90

57 608 890,90

57 608 528,55

362,35

PL

2014PL06RDNP001

573 603 683,32

573 603 683,32

573 603 683,32

573 605 136,61

– 1 453,29

PT

2014PT06RDRP001

40 591 687,21

40 591 687,21

40 591 687,21

40 591 287,69

399,52

PT

2014PT06RDRP002

468 845 467,33

468 845 467,33

468 845 467,33

468 844 377,37

1 089,96

PT

2014PT06RDRP003

15 384 146,74

15 384 146,74

15 384 146,74

15 384 144,04

2,70

RO

2014RO06RDNP001

1 550 387 153,79

– 7 674 875,25

1 542 712 278,54

1 542 712 278,54

1 542 816 218,84

– 103 940,30

SE

2014SE06RDNP001

104 275 242,46

104 275 242,46

104 275 242,46

104 276 388,48

– 1 146,02

SI

2014SI06RDNP001

80 270 639,58

80 270 639,58

80 270 639,58

80 270 674,15

– 34,57

SK

2014SK06RDNP001

167 863 129,03

167 863 129,03

167 863 129,03

167 863 195,69

– 66,66

UK

2014UK06RDRP001

374 056 682,70

374 056 682,70

374 056 682,70

374 089 621,24

– 32 938,54

UK

2014UK06RDRP002

16 450 919,98

16 450 919,98

16 450 919,98

16 450 370,55

549,43

UK

2014UK06RDRP003

88 991 847,54

43 923,38

89 035 770,92

89 035 770,92

89 251 291,63

– 215 520,71

UK

2014UK06RDRP004

62 590 710,66

62 590 710,66

62 590 710,66

62 590 711,40

– 0,74

---

ANNESS II

APPROVAZZJONI TAL-KONTIJIET TAL-AĠENZIJI TAL-PAGAMENTI

IS-SENA FINANZJARJA TAL-2017 — IL-FAEŻR

Lista tal-Aġenziji tal-Pagamenti u tal-programmi li l-kontijiet tagħhom huma diżassoċjati u huma soġġetti għal deċiżjoni dwar l-approvazzjoni iktar tard

| Stat Membru | Aġenzija tal-Pagamenti | Programm |
| --- | --- | --- |
| Id-Danimarka | L-Aġenzija Agrikola tad-Danimarka | 2014DK06RDNP001 |
| Franza | Office du Développement Agricole et Rural de Corse | 2014FR06RDRP094 |
| Il-Ġermanja | EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg | |
| L-Italja | Agenzia della regione Calabria per le Erogazioni in Agricoltura | 2014IT06RDRP018 |
| Spanja | Islas Canarias | 2014ES06RDRP005 |

Stat Membru

Aġenzija tal-Pagamenti

Programm

Id-Danimarka

L-Aġenzija Agrikola tad-Danimarka

2014DK06RDNP001

Franza

Office du Développement Agricole et Rural de Corse

2014FR06RDRP094

Il-Ġermanja

EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg

L-Italja

Agenzia della regione Calabria per le Erogazioni in Agricoltura

2014IT06RDRP018

Spanja

Islas Canarias

2014ES06RDRP005

---

ANNESS III

APPROVAZZJONI TAL-KONTIJIET TAL-AĠENZIJI TAL-PAGAMENTI

IS-SENA FINANZJARJA TAL-2017 — IL-FAEŻR

Korrezzjonijiet skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013
   (*1)

| | | Korrezzjonijiet marbutin mal-perjodu ta' programmazzjoni tal-2014 sal-2020 | Korrezzjonijiet marbutin mal-perjodu ta' programmazzjoni tal-2007 sal-2013 |
| --- | --- | --- | --- |
| Stat Membru | Munita | (munita nazzjonali) | (EUR) | (munita nazzjonali) | (EUR) |
| AT | EUR | — | — | — | — |
| BE | EUR | — | — | — | 299,66 |
| BG | BGN | — | — | 51 922,70 | — |
| CY | EUR | — | — | — | — |
| CZ | CZK | — | — | 486 389,94 | — |
| DE (*1) | EUR | — | — | — | 48 081,10 |
| DK (*1) | DKK | — | — | — | — |
| EE | EUR | — | — | — | 527 298,68 |
| ES (*1) | EUR | — | — | — | 364 234,54 |
| FI | EUR | — | — | — | 38 756,20 |
| FR (*1) | EUR | — | — | — | 1 835 310,17 |
| UK | GBP | — | — | 41 093,19 | — |
| EL | EUR | — | — | — | 473 028,15 |
| HR | HRK | — | — | — | — |
| HU | HUF | — | — | 428 063 977,00 | — |
| IE | EUR | — | — | — | 95 744,91 |
| IT (*1) | EUR | — | — | — | 334 023,46 |
| LT | EUR | — | — | — | 2 332,84 |
| LU | EUR | — | — | — | — |
| LV | EUR | — | — | — | 5 032,42 |
| MT | EUR | — | — | — | 1 129,66 |
| NL | EUR | — | — | — | 367,70 |
| PL | PLN | — | — | 2 193 312,18 | — |
| PT | EUR | — | — | — | 68 876,07 |
| RO | RON | — | — | 178 860,25 | — |
| SE | SEK | — | — | 321 280,06 | — |
| SI | EUR | — | — | — | 430,13 |
| SK | EUR | — | — | — | 385 822,30 |

Korrezzjonijiet marbutin mal-perjodu ta' programmazzjoni tal-2014 sal-2020

Korrezzjonijiet marbutin mal-perjodu ta' programmazzjoni tal-2007 sal-2013

Stat Membru

Munita

(munita nazzjonali)

(EUR)

(munita nazzjonali)

(EUR)

AT

EUR

—

—

—

—

BE

EUR

—

—

—

299,66

BG

BGN

—

—

51 922,70

—

CY

EUR

—

—

—

—

CZ

CZK

—

—

486 389,94

—

DE (*1)

EUR

—

—

—

48 081,10

DK (*1)

DKK

—

—

—

—

EE

EUR

—

—

—

527 298,68

ES (*1)

EUR

—

—

—

364 234,54

FI

EUR

—

—

—

38 756,20

FR (*1)

EUR

—

—

—

1 835 310,17

UK

GBP

—

—

41 093,19

—

EL

EUR

—

—

—

473 028,15

HR

HRK

—

—

—

—

HU

HUF

—

—

428 063 977,00

—

IE

EUR

—

—

—

95 744,91

IT (*1)

EUR

—

—

—

334 023,46

LT

EUR

—

—

—

2 332,84

LU

EUR

—

—

—

—

LV

EUR

—

—

—

5 032,42

MT

EUR

—

—

—

1 129,66

NL

EUR

—

—

—

367,70

PL

PLN

—

—

2 193 312,18

—

PT

EUR

—

—

—

68 876,07

RO

RON

—

—

178 860,25

—

SE

SEK

—

—

321 280,06

—

SI

EUR

—

—

—

430,13

SK

EUR

—

—

—

385 822,30

---

(*1)  Fil-każ tal-aġenziji tal-pagamenti li l-kontijiet tagħhom huma diżassoċjati, it-tnaqqis stabbilit fl-Artikolu 54(2) irid jiġi applikat ladarba l-kontijiet tagħhom jiġu proposti għall-approvazzjoni.

---

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/21 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/21

---

DEĊIŻJONI TA' IMPLIMENTAZZJONI TAL-KUMMISSJONI (UE) 2018/794

tat-28 ta' Mejju 2018

dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017 tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri

(notifikata bid-dokument C(2018) 3194)

IL-KUMMISSJONI EWROPEA,

Wara li kkunsidrat it-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidrat ir-Regolament (UE) Nru 1306/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-17 ta' Diċembru 2013 dwar il-finanzjament, il-ġestjoni u l-monitoraġġ tal-politika agrikola komuni u li jħassar ir-Regolamenti tal-Kunsill (KEE) Nru 352/78, (KE) Nru 165/94, (KE) Nru 2799/98, (KE) Nru 814/2000, (KE) Nru 1290/2005 u (KE) Nru 485/2008 (1), u b'mod partikolari l-Artikolu 51 tiegħu,

Wara li kkonsultat lill-Kumitat dwar il-Fondi Agrikoli,

Billi:

| (1) | Skont l-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 u abbażi tal-kontijiet annwali mressqa mill-Istati Membri, li magħhom intbagħtet l-informazzjoni meħtieġa għall-approvazzjoni tal-kontijiet u opinjoni tal-awditjar dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet u tar-rapporti stabbiliti mill-korpi ta' ċertifikazzjoni, il-Kummissjoni trid tapprova l-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti msemmija fl-Artikolu 7 ta' dak ir-Regolament. |
| --- | --- |

(1)

Skont l-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 u abbażi tal-kontijiet annwali mressqa mill-Istati Membri, li magħhom intbagħtet l-informazzjoni meħtieġa għall-approvazzjoni tal-kontijiet u opinjoni tal-awditjar dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet u tar-rapporti stabbiliti mill-korpi ta' ċertifikazzjoni, il-Kummissjoni trid tapprova l-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti msemmija fl-Artikolu 7 ta' dak ir-Regolament.

| (2) | B'konformità mal-Artikolu 39 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, is-sena finanzjarja agrikola tibda fis-16 ta' Ottubru tas-sena N – 1 u tispiċċa fil-15 ta' Ottubru tas-sena N. Meta jiġu approvati l-kontijiet għas-sena finanzjarja tal-2017, jenħtieġ li titqies in-nefqa mġarrba mill-Istati Membri bejn is-16 ta' Ottubru 2016 u l-15 ta' Ottubru 2017, kif previst fl-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 (2). |
| --- | --- |

(2)

B'konformità mal-Artikolu 39 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, is-sena finanzjarja agrikola tibda fis-16 ta' Ottubru tas-sena N – 1 u tispiċċa fil-15 ta' Ottubru tas-sena N. Meta jiġu approvati l-kontijiet għas-sena finanzjarja tal-2017, jenħtieġ li titqies in-nefqa mġarrba mill-Istati Membri bejn is-16 ta' Ottubru 2016 u l-15 ta' Ottubru 2017, kif previst fl-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 (2).

| (3) | L-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 33(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 jistipula li l-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew jitħallsu lilu, skont id-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet imsemmija fl-Artikolu 33(1) ta' dak ir-Regolament, għandhom jiġu stabbiliti billi jitnaqqsu l-pagamenti ta' kull xahar imħallsa għas-sena finanzjarja kkonċernata, jiġifieri l-2017, min-nefqa rikonoxxuta għal dik is-sena skont l-Artikolu 33(1). Il-Kummissjoni trid tnaqqas dak l-ammont mill-pagament ta' kull xahar relatat man-nefqa li jsir fit-tieni xahar ta' wara d-deċiżjoni tal-approvazzjoni tal-kontijiet, jew iżżidu miegħu. |
| --- | --- |

(3)

L-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 33(2) tar-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 jistipula li l-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew jitħallsu lilu, skont id-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet imsemmija fl-Artikolu 33(1) ta' dak ir-Regolament, għandhom jiġu stabbiliti billi jitnaqqsu l-pagamenti ta' kull xahar imħallsa għas-sena finanzjarja kkonċernata, jiġifieri l-2017, min-nefqa rikonoxxuta għal dik is-sena skont l-Artikolu 33(1). Il-Kummissjoni trid tnaqqas dak l-ammont mill-pagament ta' kull xahar relatat man-nefqa li jsir fit-tieni xahar ta' wara d-deċiżjoni tal-approvazzjoni tal-kontijiet, jew iżżidu miegħu.

| (4) | Il-Kummissjoni vverifikat l-informazzjoni li ressqu l-Istati Membri u qabel it-30 ta' April 2018 ikkomunikat ir-riżultati tal-verifiki tagħha lill-Istati Membri flimkien mal-emendi meħtieġa. |
| --- | --- |

(4)

Il-Kummissjoni vverifikat l-informazzjoni li ressqu l-Istati Membri u qabel it-30 ta' April 2018 ikkomunikat ir-riżultati tal-verifiki tagħha lill-Istati Membri flimkien mal-emendi meħtieġa.

| (5) | Għal ċerti aġenziji tal-pagamenti, il-kontijiet annwali u d-dokumenti mehmuża magħhom jippermettu li l-Kummissjoni tieħu deċiżjoni dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet annwali mressqa. |
| --- | --- |

(5)

Għal ċerti aġenziji tal-pagamenti, il-kontijiet annwali u d-dokumenti mehmuża magħhom jippermettu li l-Kummissjoni tieħu deċiżjoni dwar il-kompletezza, il-preċiżjoni u l-veraċità tal-kontijiet annwali mressqa.

| (6) | L-informazzjoni mressqa minn ċerti aġenziji tal-pagamenti oħra teħtieġ stħarriġ addizzjonali u għalhekk il-kontijiet tagħhom ma jistgħux jiġu approvati f'din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(6)

L-informazzjoni mressqa minn ċerti aġenziji tal-pagamenti oħra teħtieġ stħarriġ addizzjonali u għalhekk il-kontijiet tagħhom ma jistgħux jiġu approvati f'din id-Deċiżjoni.

| (7) | B'konformità mal-Artikolu 5(5) tar-Regolament ta' Delega tal-Kummissjoni (UE) Nru 907/2014 (3), kull skadenza li ma tiġix rispettata matul Awwissu, Settembru u Ottubru trid titqies fid-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet. Parti min-nefqa ddikjarata minn ċerti Stati Membri matul dawn ix-xhur fl-2017 saret wara l-iskadenzi applikabbli. Għalhekk, jenħtieġ li din id-Deċiżjoni tiffissa t-tnaqqis rilevanti. |
| --- | --- |

(7)

B'konformità mal-Artikolu 5(5) tar-Regolament ta' Delega tal-Kummissjoni (UE) Nru 907/2014 (3), kull skadenza li ma tiġix rispettata matul Awwissu, Settembru u Ottubru trid titqies fid-deċiżjoni dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet. Parti min-nefqa ddikjarata minn ċerti Stati Membri matul dawn ix-xhur fl-2017 saret wara l-iskadenzi applikabbli. Għalhekk, jenħtieġ li din id-Deċiżjoni tiffissa t-tnaqqis rilevanti.

| (8) | Skont l-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, il-Kummissjoni diġà naqqset jew issospendiet għadd ta' pagamenti ta' kull xahar għas-sena finanzjarja tal-2017 minħabba nuqqas ta' konformità mal-limiti finanzjarji jew mal-iskadenzi tal-pagamenti, jew minħabba xi nuqqasijiet fis-sistema ta' kontroll. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti mnaqqsa jew sospiżi sabiex tevita li jsiru xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom, jew li tħallas lura xi ammonti li iktar tard jistgħu jkunu soġġetti għal korrezzjoni finanzjarja. Meta jkun xieraq, l-ammonti inkwistjoni jistgħu jiġu eżaminati iktar, skont il-proċeduri tal-approvazzjoni tal-konformità skont l-Artikolu 52 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. |
| --- | --- |

(8)

Skont l-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, il-Kummissjoni diġà naqqset jew issospendiet għadd ta' pagamenti ta' kull xahar għas-sena finanzjarja tal-2017 minħabba nuqqas ta' konformità mal-limiti finanzjarji jew mal-iskadenzi tal-pagamenti, jew minħabba xi nuqqasijiet fis-sistema ta' kontroll. Hija u tadotta din id-Deċiżjoni, jenħtieġ li l-Kummissjoni tqis l-ammonti mnaqqsa jew sospiżi sabiex tevita li jsiru xi pagamenti mhux xierqa jew mhux f'waqthom, jew li tħallas lura xi ammonti li iktar tard jistgħu jkunu soġġetti għal korrezzjoni finanzjarja. Meta jkun xieraq, l-ammonti inkwistjoni jistgħu jiġu eżaminati iktar, skont il-proċeduri tal-approvazzjoni tal-konformità skont l-Artikolu 52 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013.

| (9) | Skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, l-Istat Membru kkonċernat irid iħallas 50 % mill-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet jekk l-irkupru ma jkunx sar fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru jew fi żmien tmien snin f'każ li l-irkupru jinkiseb permezz tal-qrati nazzjonali. L-Artikolu 54(4) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jirrikjedi li flimkien mal-kontijiet annwali li jridu jressqu lill-Kummissjoni skont l-Artikolu 29 tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, l-Istati Membri jehmżu wkoll tabella ċċertifikata li tirrifletti l-ammonti li jridu jġarrbu skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Ir-regoli dwar l-applikazzjoni tal-obbligu tal-Istati Membri li jirrappurtaw l-ammonti li għandhom jiġu rkuprati huma stipulati fir-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014. L-Anness II tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014 jistabbilixxi l-mudell tat-tabella li l-Istati Membri jridu jużaw biex jipprovdu l-informazzjoni dwar l-ammonti li jridu jiġu rkuprati. Jenħtieġ li l-Kummissjoni tiddeċiedi dwar il-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet li jmorru lura għal iżjed minn erba' snin jew għal iżjed minn tmien snin rispettivament abbażi tat-tabelli li l-Istati Membri jkunu mlew. |
| --- | --- |

(9)

Skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, l-Istat Membru kkonċernat irid iħallas 50 % mill-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet jekk l-irkupru ma jkunx sar fi żmien erba' snin mid-data tat-talba għall-irkupru jew fi żmien tmien snin f'każ li l-irkupru jinkiseb permezz tal-qrati nazzjonali. L-Artikolu 54(4) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 jirrikjedi li flimkien mal-kontijiet annwali li jridu jressqu lill-Kummissjoni skont l-Artikolu 29 tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014, l-Istati Membri jehmżu wkoll tabella ċċertifikata li tirrifletti l-ammonti li jridu jġarrbu skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Ir-regoli dwar l-applikazzjoni tal-obbligu tal-Istati Membri li jirrappurtaw l-ammonti li għandhom jiġu rkuprati huma stipulati fir-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014. L-Anness II tar-Regolament ta' Implimentazzjoni (UE) Nru 908/2014 jistabbilixxi l-mudell tat-tabella li l-Istati Membri jridu jużaw biex jipprovdu l-informazzjoni dwar l-ammonti li jridu jiġu rkuprati. Jenħtieġ li l-Kummissjoni tiddeċiedi dwar il-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru tal-irregolaritajiet li jmorru lura għal iżjed minn erba' snin jew għal iżjed minn tmien snin rispettivament abbażi tat-tabelli li l-Istati Membri jkunu mlew.

| (10) | Skont l-Artikolu 54(3) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, għal raġunijiet iġġustifikati kif xieraq, l-Istati Membri jistgħu jiddeċiedu li ma jsegwux irkupru. It-tali deċiżjoni tista' tittieħed biss jekk l-ispejjeż li jkunu saru diġà, u dawk li x'aktarx ikunu se jsiru, b'kollox ikunu aktar mill-ammont li jkollu jiġi rkuprat, jew jekk l-irkupru jkun impossibbli minħabba l-insolvenza, irreġistrata u rrikonoxxuta skont il-liġi nazzjonali, tad-debitur jew tal-persuni legalment responsabbli mill-irregolarità. Jekk id-deċiżjoni tkun ittieħdet fi żmien erba' snin mid-deċiżjoni amministrattiva jew ġudizzjarja primarja, jew fi żmien tmien snin meta l-irkupru jitressaq quddiem il-qrati nazzjonali, jenħtieġ li 100 % tal-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. L-ammonti li dwarhom l-Istat Membru ddeċieda li ma jeħux passi għall-irkupru u l-bażi li fuqha ttieħdet id-deċiżjoni huma inklużi fir-rapport ta' sinteżi msemmi fl-Artikolu 54(4) flimkien mal-punt (c)(iv) tal-Artikolu 102(1) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Għalhekk, jenħtieġ li dawn l-ammonti ma jiġġarrbux mill-Istati Membri kkonċernati iżda jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. |
| --- | --- |

(10)

Skont l-Artikolu 54(3) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, għal raġunijiet iġġustifikati kif xieraq, l-Istati Membri jistgħu jiddeċiedu li ma jsegwux irkupru. It-tali deċiżjoni tista' tittieħed biss jekk l-ispejjeż li jkunu saru diġà, u dawk li x'aktarx ikunu se jsiru, b'kollox ikunu aktar mill-ammont li jkollu jiġi rkuprat, jew jekk l-irkupru jkun impossibbli minħabba l-insolvenza, irreġistrata u rrikonoxxuta skont il-liġi nazzjonali, tad-debitur jew tal-persuni legalment responsabbli mill-irregolarità. Jekk id-deċiżjoni tkun ittieħdet fi żmien erba' snin mid-deċiżjoni amministrattiva jew ġudizzjarja primarja, jew fi żmien tmien snin meta l-irkupru jitressaq quddiem il-qrati nazzjonali, jenħtieġ li 100 % tal-konsegwenzi finanzjarji tan-nuqqas ta' rkupru jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni. L-ammonti li dwarhom l-Istat Membru ddeċieda li ma jeħux passi għall-irkupru u l-bażi li fuqha ttieħdet id-deċiżjoni huma inklużi fir-rapport ta' sinteżi msemmi fl-Artikolu 54(4) flimkien mal-punt (c)(iv) tal-Artikolu 102(1) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. Għalhekk, jenħtieġ li dawn l-ammonti ma jiġġarrbux mill-Istati Membri kkonċernati iżda jiġġarrbu mill-baġit tal-Unjoni.

| (11) | It-tnaqqis skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 li hu mniżżel fil-kolonna e tal-Anness I huwa marbut mal-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (l-FAEG). Minħabba l-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 għall-Istrument Temporanju tal-Iżvilupp Rurali (is-STŻR) iffinanzjat mill-Fond Agrikolu Ewropew dwar Gwida u Garanzija (l-FAEGG) (4), l-ammonti li jridu jħallsuhom l-Istati Membri huma mniżżla fl-Anness III. |
| --- | --- |

(11)

It-tnaqqis skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 li hu mniżżel fil-kolonna e tal-Anness I huwa marbut mal-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (l-FAEG). Minħabba l-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 għall-Istrument Temporanju tal-Iżvilupp Rurali (is-STŻR) iffinanzjat mill-Fond Agrikolu Ewropew dwar Gwida u Garanzija (l-FAEGG) (4), l-ammonti li jridu jħallsuhom l-Istati Membri huma mniżżla fl-Anness III.

| (12) | B'konformità mal-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet li l-Kummissjoni jaf tieħu sussegwentement biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni, |
| --- | --- |

(12)

B'konformità mal-Artikolu 51 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013, din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet li l-Kummissjoni jaf tieħu sussegwentement biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni,

ADOTTAT DIN ID-DEĊIŻJONI:

Artikolu 1

B'din id-Deċiżjoni, qed jiġu approvati l-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri li jikkonċernaw in-nefqa ffinanzjata mill-Fond Agrikolu Ewropew ta' Garanzija (l-FAEG) għas-sena finanzjarja tal-2017, bl-eċċezzjoni tal-aġenziji tal-pagamenti msemmija fl-Artikolu 2.

L-Annessi I u III ta' din id-Deċiżjoni jistabbilixxu l-ammonti li jistgħu jiġu rkuprati mingħand kull Stat Membru jew li jistgħu jitħallsu lilu skont din id-Deċiżjoni, inklużi dawk li jirriżultaw mill-applikazzjoni tal-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013.

Artikolu 2

Għas-sena finanzjarja tal-2017, il-kontijiet tal-aġenziji tal-pagamenti tal-Istati Membri stipulati fl-Anness II, fir-rigward tan-nefqa ffinanzjata mill-FAEG, mhumiex koperti b'din id-Deċiżjoni u għandhom ikunu soġġetti għal deċiżjoni futura dwar l-approvazzjoni tal-kontijiet.

Artikolu 3

Din id-Deċiżjoni hija mingħajr preġudizzju għad-deċiżjonijiet dwar l-approvazzjoni tal-konformità li l-Kummissjoni jaf tieħu skont l-Artikolu 52 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 fil-ġejjieni biex teskludi xi nefqa mill-finanzjament tal-Unjoni li ma tkunx saret skont ir-regoli tal-Unjoni.

Artikolu 4

Din id-Deċiżjoni hija indirizzata lill-Istati Membri.

Magħmul fi Brussell, it-28 ta' Mejju 2018.

Għall-Kummissjoni

Phil HOGAN

Membru tal-Kummissjoni

---

(1)  
  ĠU L 347, 20.12.2013, p. 549.

1

(2)  Ir-Regolament ta' Implimentazzjoni tal-Kummissjoni (UE) Nru 908/2014 tas-6 ta' Awwissu 2014 li jistabbilixxi r-regoli għall-applikazzjoni tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill fir-rigward tal-aġenziji tal-pagamenti u korpi oħra, il-ġestjoni finanzjarja, l-approvazzjoni ta' kontijiet, ir-regoli dwar kontrolli, garanziji u trasparenza (ĠU L 255, 28.8.2014, p. 59).

2

(3)  Ir-Regolament ta' Delega tal-Kummissjoni (UE) Nru 907/2014 tal-11 ta' Marzu 2014 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 1306/2013 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill rigward l-aġenziji tal-pagamenti u korpi oħra, il-ġestjoni finanzjarja, l-approvazzjoni tal-kontijiet, il-garanziji u l-użu tal-euro (ĠU L 255, 28.8.2014, p. 18).

3

(4)  Ir-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 27/2004 tal-5 ta' Jannar 2004 li jwaqqaf ir-regoli dettaljati għat-tħaddim tar-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1257/1999 dwar l-iffinanzjar mit-Taqsima tal-Garanziji tal-FAEGG tal-miżuri tal-iżvilupp rurali fir-Repubblika Ċeka, l-Estonja, Ċipru, il-Latvja, il-Litwanja, l-Ungerija, Malta, il-Polonja, is-Slovenja u s-Slovakkja (ĠU L 5, 9.1.2004, p. 36).

4

---

ANNESS I

APPROVAZZJONI TAL-KONTIJIET TAL-AĠENZIJI TAL-PAGAMENTI

IS-SENA FINANZJARJA TAL-2017

Ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru jew jitħallas lilu

| SM | | 2017 — Nefqa/Dħul assenjat lill-Aġenziji tal-Pagamenti li għalihom il-kontijiet huma | Total ta' a + b | Tnaqqis u sospensjonijiet għas-sena finanzjarja kollha (1) | Tnaqqis skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013 | Total li jinkludi t-tnaqqis u s-sospensjonijiet | Pagamenti li saru lill-Istat Membru għas-sena finanzjarja | Ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru (–) jew li jrid jitħallas lilu (+) (2) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| approvati | diżassoċjati |
| = nefqa/dħul assenjat iddikjarati fid-dikjarazzjoni annwali | = total tan-nefqa/tad-dħul assenjat fid-dikjarazzjonijiet ta' kull xahar |
| | | a | b | c = a + b | d | e | f = c + d + e | g | h = f – g |
| BE | EUR | 588 102 324,63 | 0,00 | 588 102 324,63 | 0,00 | – 991,56 | 588 101 333,07 | 588 546 187,63 | – 444 854,56 |
| BG | EUR | 797 281 214,01 | 0,00 | 797 281 214,01 | – 17 389,41 | 0,00 | 797 263 824,60 | 798 086 440,51 | – 822 615,91 |
| CZ | CZK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 8 342,14 | – 8 342,14 | 0,00 | – 8 342,14 |
| CZ | EUR | 854 448 923,01 | 0,00 | 854 448 923,01 | 0,00 | 0,00 | 854 448 923,01 | 854 448 923,20 | – 0,19 |
| DK | DKK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 164 574,66 | – 164 574,66 | 0,00 | – 164 574,66 |
| DK | EUR | 858 708 631,07 | 0,00 | 858 708 631,07 | 0,00 | 0,00 | 858 708 631,07 | 858 670 732,41 | 37 898,66 |
| DE | EUR | 5 030 903 943,84 | 0,00 | 5 030 903 943,84 | – 6 977,89 | – 45 644,72 | 5 030 851 321,24 | 5 027 999 451,51 | 2 851 869,72 |
| EE | EUR | 124 071 973,61 | 0,00 | 124 071 973,61 | 0,00 | – 16 983,75 | 124 054 989,86 | 123 977 546,02 | 77 443,84 |
| IE | EUR | 1 229 287 920,82 | 0,00 | 1 229 287 920,82 | – 95 679,67 | – 43 841,63 | 1 229 148 399,52 | 1 228 321 811,74 | 826 587,78 |
| EL | EUR | 2 074 885 739,79 | 0,00 | 2 074 885 739,79 | – 20 843,71 | – 1 821 898,16 | 2 073 042 997,92 | 2 074 864 896,08 | – 1 821 898,16 |
| ES | EUR | 5 436 124 554,19 | 2 768 594,78 | 5 438 893 148,97 | – 2 239 204,13 | – 2 159 384,45 | 5 434 494 560,39 | 5 437 757 758,27 | – 3 263 197,88 |
| FR | EUR | 7 177 885 922,21 | 310 949 997,08 | 7 488 835 919,29 | – 184 123 288,02 | – 91 535,53 | 7 304 621 095,74 | 7 308 565 960,41 | – 3 944 864,67 |
| HR | EUR | 208 140 268,86 | 0,00 | 208 140 268,86 | – 84 515,74 | 0,00 | 208 055 753,12 | 208 189 461,36 | – 133 708,24 |
| IT | EUR | 4 310 772 062,39 | 0,00 | 4 310 772 062,39 | – 93 059 323,84 | – 1 812 362,90 | 4 215 900 375,65 | 4 249 111 348,36 | – 33 210 972,71 |
| CY | EUR | 55 777 706,48 | 0,00 | 55 777 706,48 | – 35 861,66 | 0,00 | 55 741 844,82 | 55 730 155,42 | 11 689,40 |
| LV | EUR | 217 990 354,60 | 0,00 | 217 990 354,60 | – 181,15 | – 6 247,62 | 217 983 925,83 | 217 993 173,12 | – 9 247,29 |
| LT | EUR | 443 325 522,51 | 0,00 | 443 325 522,51 | – 71 548,65 | – 374,27 | 443 253 599,59 | 443 272 271,92 | – 18 672,33 |
| LU | EUR | 34 473 355,85 | 0,00 | 34 473 355,85 | 0,00 | 0,00 | 34 473 355,85 | 34 401 229,19 | 72 126,66 |
| HU | HUF | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 68 059 521,50 | – 68 059 521,50 | 0,00 | – 68 059 521,50 |
| HU | EUR | 1 288 054 472,53 | 0,00 | 1 288 054 472,53 | – 4 569 620,93 | 0,00 | 1 283 484 851,60 | 1 284 228 855,44 | – 744 003,84 |
| MT | EUR | 0,00 | 5 317 298,97 | 5 317 298,97 | 0,00 | 0,00 | 5 317 298,97 | 5 317 298,97 | 0,00 |
| NL | EUR | 815 897 786,62 | 0,00 | 815 897 786,62 | – 422 705,99 | 0,00 | 815 475 080,63 | 815 494 995,16 | – 19 914,53 |
| AT | EUR | 706 529 712,22 | 0,00 | 706 529 712,22 | – 264 876,95 | 0,00 | 706 264 835,27 | 706 343 282,70 | – 78 447,43 |
| PL | PLN | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 885 655,91 | – 885 655,91 | 0,00 | – 885 655,91 |
| PL | EUR | 3 409 425 215,53 | 0,00 | 3 409 425 215,53 | – 3 007 191,14 | 0,00 | 3 406 418 024,39 | 3 406 561 289,51 | – 143 265,12 |
| PT | EUR | 705 330 241,25 | 0,00 | 705 330 241,25 | – 607 631,63 | – 1 086 013,11 | 703 636 596,51 | 704 169 188,62 | – 532 592,11 |
| RO | RON | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 491 230,99 | – 491 230,99 | 0,00 | – 491 230,99 |
| RO | EUR | 1 775 087 767,15 | 0,00 | 1 775 087 767,15 | – 15 068 445,66 | 0,00 | 1 760 019 321,49 | 1 772 508 497,61 | – 12 489 176,12 |
| SI | EUR | 143 152 666,80 | 0,00 | 143 152 666,80 | 0,00 | 0,00 | 143 152 666,80 | 143 152 639,38 | 27,42 |
| SK | EUR | 438 421 061,90 | 0,00 | 438 421 061,90 | – 4 578,15 | – 33 438,11 | 438 383 045,64 | 438 416 483,75 | – 33 438,11 |
| FI | EUR | 537 087 368,44 | 0,00 | 537 087 368,44 | – 2 999,21 | – 51 789,44 | 537 032 579,79 | 537 056 724,90 | – 24 145,11 |
| SE | SEK | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 393 612,02 | – 393 612,02 | 0,00 | – 393 612,02 |
| SE | EUR | 707 756 620,41 | 0,00 | 707 756 620,41 | – 4 058 311,47 | 0,00 | 703 698 308,94 | 703 708 425,10 | – 10 116,16 |
| UK | GBP | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | – 64 111,45 | – 64 111,45 | 0,00 | – 64 111,45 |
| UK | EUR | 3 151 920 238,93 | 0,00 | 3 151 920 238,93 | – 29 423 486,72 | 0,00 | 3 122 496 752,21 | 3 127 019 638,34 | – 4 522 886,13 |

SM

2017 — Nefqa/Dħul assenjat lill-Aġenziji tal-Pagamenti li għalihom il-kontijiet huma

Total ta' a + b

Tnaqqis u sospensjonijiet għas-sena finanzjarja kollha (1)

Tnaqqis skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013

Total li jinkludi t-tnaqqis u s-sospensjonijiet

Pagamenti li saru lill-Istat Membru għas-sena finanzjarja

Ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru (–) jew li jrid jitħallas lilu (+) (2)

approvati

diżassoċjati

= nefqa/dħul assenjat iddikjarati fid-dikjarazzjoni annwali

= total tan-nefqa/tad-dħul assenjat fid-dikjarazzjonijiet ta' kull xahar

a

b

c = a + b

d

e

f = c + d + e

g

h = f – g

BE

EUR

588 102 324,63

0,00

588 102 324,63

0,00

– 991,56

588 101 333,07

588 546 187,63

– 444 854,56

BG

EUR

797 281 214,01

0,00

797 281 214,01

– 17 389,41

0,00

797 263 824,60

798 086 440,51

– 822 615,91

CZ

CZK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 8 342,14

– 8 342,14

0,00

– 8 342,14

CZ

EUR

854 448 923,01

0,00

854 448 923,01

0,00

0,00

854 448 923,01

854 448 923,20

– 0,19

DK

DKK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 164 574,66

– 164 574,66

0,00

– 164 574,66

DK

EUR

858 708 631,07

0,00

858 708 631,07

0,00

0,00

858 708 631,07

858 670 732,41

37 898,66

DE

EUR

5 030 903 943,84

0,00

5 030 903 943,84

– 6 977,89

– 45 644,72

5 030 851 321,24

5 027 999 451,51

2 851 869,72

EE

EUR

124 071 973,61

0,00

124 071 973,61

0,00

– 16 983,75

124 054 989,86

123 977 546,02

77 443,84

IE

EUR

1 229 287 920,82

0,00

1 229 287 920,82

– 95 679,67

– 43 841,63

1 229 148 399,52

1 228 321 811,74

826 587,78

EL

EUR

2 074 885 739,79

0,00

2 074 885 739,79

– 20 843,71

– 1 821 898,16

2 073 042 997,92

2 074 864 896,08

– 1 821 898,16

ES

EUR

5 436 124 554,19

2 768 594,78

5 438 893 148,97

– 2 239 204,13

– 2 159 384,45

5 434 494 560,39

5 437 757 758,27

– 3 263 197,88

FR

EUR

7 177 885 922,21

310 949 997,08

7 488 835 919,29

– 184 123 288,02

– 91 535,53

7 304 621 095,74

7 308 565 960,41

– 3 944 864,67

HR

EUR

208 140 268,86

0,00

208 140 268,86

– 84 515,74

0,00

208 055 753,12

208 189 461,36

– 133 708,24

IT

EUR

4 310 772 062,39

0,00

4 310 772 062,39

– 93 059 323,84

– 1 812 362,90

4 215 900 375,65

4 249 111 348,36

– 33 210 972,71

CY

EUR

55 777 706,48

0,00

55 777 706,48

– 35 861,66

0,00

55 741 844,82

55 730 155,42

11 689,40

LV

EUR

217 990 354,60

0,00

217 990 354,60

– 181,15

– 6 247,62

217 983 925,83

217 993 173,12

– 9 247,29

LT

EUR

443 325 522,51

0,00

443 325 522,51

– 71 548,65

– 374,27

443 253 599,59

443 272 271,92

– 18 672,33

LU

EUR

34 473 355,85

0,00

34 473 355,85

0,00

0,00

34 473 355,85

34 401 229,19

72 126,66

HU

HUF

0,00

0,00

0,00

0,00

– 68 059 521,50

– 68 059 521,50

0,00

– 68 059 521,50

HU

EUR

1 288 054 472,53

0,00

1 288 054 472,53

– 4 569 620,93

0,00

1 283 484 851,60

1 284 228 855,44

– 744 003,84

MT

EUR

0,00

5 317 298,97

5 317 298,97

0,00

0,00

5 317 298,97

5 317 298,97

0,00

NL

EUR

815 897 786,62

0,00

815 897 786,62

– 422 705,99

0,00

815 475 080,63

815 494 995,16

– 19 914,53

AT

EUR

706 529 712,22

0,00

706 529 712,22

– 264 876,95

0,00

706 264 835,27

706 343 282,70

– 78 447,43

PL

PLN

0,00

0,00

0,00

0,00

– 885 655,91

– 885 655,91

0,00

– 885 655,91

PL

EUR

3 409 425 215,53

0,00

3 409 425 215,53

– 3 007 191,14

0,00

3 406 418 024,39

3 406 561 289,51

– 143 265,12

PT

EUR

705 330 241,25

0,00

705 330 241,25

– 607 631,63

– 1 086 013,11

703 636 596,51

704 169 188,62

– 532 592,11

RO

RON

0,00

0,00

0,00

0,00

– 491 230,99

– 491 230,99

0,00

– 491 230,99

RO

EUR

1 775 087 767,15

0,00

1 775 087 767,15

– 15 068 445,66

0,00

1 760 019 321,49

1 772 508 497,61

– 12 489 176,12

SI

EUR

143 152 666,80

0,00

143 152 666,80

0,00

0,00

143 152 666,80

143 152 639,38

27,42

SK

EUR

438 421 061,90

0,00

438 421 061,90

– 4 578,15

– 33 438,11

438 383 045,64

438 416 483,75

– 33 438,11

FI

EUR

537 087 368,44

0,00

537 087 368,44

– 2 999,21

– 51 789,44

537 032 579,79

537 056 724,90

– 24 145,11

SE

SEK

0,00

0,00

0,00

0,00

– 393 612,02

– 393 612,02

0,00

– 393 612,02

SE

EUR

707 756 620,41

0,00

707 756 620,41

– 4 058 311,47

0,00

703 698 308,94

703 708 425,10

– 10 116,16

UK

GBP

0,00

0,00

0,00

0,00

– 64 111,45

– 64 111,45

0,00

– 64 111,45

UK

EUR

3 151 920 238,93

0,00

3 151 920 238,93

– 29 423 486,72

0,00

3 122 496 752,21

3 127 019 638,34

– 4 522 886,13

| SM | | Nefqa (3) | Dħul assenjat (3) | Artikolu 54(2) (= e) | Total (= h) |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 05 07 01 06 | 6701 | 6702 |
| i | j | k | l = i + j + k |
| BE | EUR | 0,00 | – 443 863,00 | – 991,56 | – 444 854,56 |
| BG | EUR | 0,00 | – 822 615,91 | 0,00 | – 822 615,91 |
| CZ | CZK | 0,00 | 0,00 | – 8 342,14 | – 8 342,14 |
| CZ | EUR | 0,00 | – 0,19 | 0,00 | – 0,19 |
| DK | DKK | 0,00 | 0,00 | – 164 574,66 | – 164 574,66 |
| DK | EUR | 37 898,66 | 0,00 | 0,00 | 37 898,66 |
| DE | EUR | 2 897 514,44 | 0,00 | – 45 644,72 | 2 851 869,72 |
| EE | EUR | 94 427,59 | 0,00 | – 16 983,75 | 77 443,84 |
| IE | EUR | 870 429,41 | 0,00 | – 43 841,63 | 826 587,78 |
| EL | EUR | 0,00 | 0,00 | – 1 821 898,16 | – 1 821 898,16 |
| ES | EUR | 0,00 | – 1 103 813,43 | – 2 159 384,45 | – 3 263 197,88 |
| FR | EUR | 0,00 | – 3 853 329,14 | – 91 535,53 | – 3 944 864,67 |
| HR | EUR | 0,00 | – 133 708,24 | 0,00 | – 133 708,24 |
| IT | EUR | 0,00 | – 31 398 609,81 | – 1 812 362,90 | – 33 210 972,71 |
| CY | EUR | 11 689,40 | 0,00 | 0,00 | 11 689,40 |
| LV | EUR | 0,00 | – 2 999,67 | – 6 247,62 | – 9 247,29 |
| LT | EUR | 0,00 | – 18 298,06 | – 374,27 | – 18 672,33 |
| LU | EUR | 72 126,66 | 0,00 | 0,00 | 72 126,66 |
| HU | HUF | 0,00 | 0,00 | – 68 059 521,50 | – 68 059 521,50 |
| HU | EUR | 0,00 | – 744 003,84 | 0,00 | – 744 003,84 |
| MT | EUR | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| NL | EUR | 0,00 | – 19 914,53 | 0,00 | – 19 914,53 |
| AT | EUR | 0,00 | – 78 447,43 | 0,00 | – 78 447,43 |
| PL | PLN | 0,00 | 0,00 | – 885 655,91 | – 885 655,91 |
| PL | EUR | 0,00 | – 143 265,12 | 0,00 | – 143 265,12 |
| PT | EUR | 553 421,00 | 0,00 | – 1 086 013,11 | – 532 592,11 |
| RO | RON | 0,00 | 0,00 | – 491 230,99 | – 491 230,99 |
| RO | EUR | 0,00 | – 12 489 176,12 | 0,00 | – 12 489 176,12 |
| SI | EUR | 27,42 | 0,00 | 0,00 | 27,42 |
| SK | EUR | 0,00 | 0,00 | – 33 438,11 | – 33 438,11 |
| FI | EUR | 114 932,37 | – 87 288,04 | – 51 789,44 | – 24 145,11 |
| SE | SEK | 0,00 | 0,00 | – 393 612,02 | – 393 612,02 |
| SE | EUR | 0,00 | – 10 116,16 | 0,00 | – 10 116,16 |
| UK | GBP | 0,00 | 0,00 | – 64 111,45 | – 64 111,45 |
| UK | EUR | 0,00 | – 4 522 886,13 | 0,00 | – 4 522 886,13 |
| (1) | It-tnaqqis u s-sospensjonijiet huma dawk meqjusa fis-sistema tal-pagamenti, li magħhom jiżdiedu, b'mod partikolari, il-korrezzjonijiet għan-nuqqas ta' rispett tal-iskadenzi tal-pagamenti stabbiliti f'Awwissu, f'Settembru u f'Ottubru 2017 u tnaqqis ieħor fil-kuntest tal-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013. |

SM

Nefqa (3)

Dħul assenjat (3)

Artikolu 54(2) (= e)

Total (= h)

05 07 01 06

6701

6702

i

j

k

l = i + j + k

BE

EUR

0,00

– 443 863,00

– 991,56

– 444 854,56

BG

EUR

0,00

– 822 615,91

0,00

– 822 615,91

CZ

CZK

0,00

0,00

– 8 342,14

– 8 342,14

CZ

EUR

0,00

– 0,19

0,00

– 0,19

DK

DKK

0,00

0,00

– 164 574,66

– 164 574,66

DK

EUR

37 898,66

0,00

0,00

37 898,66

DE

EUR

2 897 514,44

0,00

– 45 644,72

2 851 869,72

EE

EUR

94 427,59

0,00

– 16 983,75

77 443,84

IE

EUR

870 429,41

0,00

– 43 841,63

826 587,78

EL

EUR

0,00

0,00

– 1 821 898,16

– 1 821 898,16

ES

EUR

0,00

– 1 103 813,43

– 2 159 384,45

– 3 263 197,88

FR

EUR

0,00

– 3 853 329,14

– 91 535,53

– 3 944 864,67

HR

EUR

0,00

– 133 708,24

0,00

– 133 708,24

IT

EUR

0,00

– 31 398 609,81

– 1 812 362,90

– 33 210 972,71

CY

EUR

11 689,40

0,00

0,00

11 689,40

LV

EUR

0,00

– 2 999,67

– 6 247,62

– 9 247,29

LT

EUR

0,00

– 18 298,06

– 374,27

– 18 672,33

LU

EUR

72 126,66

0,00

0,00

72 126,66

HU

HUF

0,00

0,00

– 68 059 521,50

– 68 059 521,50

HU

EUR

0,00

– 744 003,84

0,00

– 744 003,84

MT

EUR

0,00

0,00

0,00

0,00

NL

EUR

0,00

– 19 914,53

0,00

– 19 914,53

AT

EUR

0,00

– 78 447,43

0,00

– 78 447,43

PL

PLN

0,00

0,00

– 885 655,91

– 885 655,91

PL

EUR

0,00

– 143 265,12

0,00

– 143 265,12

PT

EUR

553 421,00

0,00

– 1 086 013,11

– 532 592,11

RO

RON

0,00

0,00

– 491 230,99

– 491 230,99

RO

EUR

0,00

– 12 489 176,12

0,00

– 12 489 176,12

SI

EUR

27,42

0,00

0,00

27,42

SK

EUR

0,00

0,00

– 33 438,11

– 33 438,11

FI

EUR

114 932,37

– 87 288,04

– 51 789,44

– 24 145,11

SE

SEK

0,00

0,00

– 393 612,02

– 393 612,02

SE

EUR

0,00

– 10 116,16

0,00

– 10 116,16

UK

GBP

0,00

0,00

– 64 111,45

– 64 111,45

UK

EUR

0,00

– 4 522 886,13

0,00

– 4 522 886,13

(1)

It-tnaqqis u s-sospensjonijiet huma dawk meqjusa fis-sistema tal-pagamenti, li magħhom jiżdiedu, b'mod partikolari, il-korrezzjonijiet għan-nuqqas ta' rispett tal-iskadenzi tal-pagamenti stabbiliti f'Awwissu, f'Settembru u f'Ottubru 2017 u tnaqqis ieħor fil-kuntest tal-Artikolu 41 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013.

| (2) | Għall-kalkolu tal-ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru jew li jrid jitħallas lilu, l-ammont meqjus huwa t-total tad-dikjarazzjoni annwali għan-nefqa approvata (il-kolonna a) jew it-total tad-dikjarazzjonijiet ta' kull xahar għan-nefqa diżassoċjata (il-kolonna b).
  Ir-rata tal-kambju applikabbli: it-tieni sentenza tal-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Delega (UE) Nru 907/2014. |
| --- | --- |

(2)

Għall-kalkolu tal-ammont li jrid jiġi rkuprat mingħand l-Istat Membru jew li jrid jitħallas lilu, l-ammont meqjus huwa t-total tad-dikjarazzjoni annwali għan-nefqa approvata (il-kolonna a) jew it-total tad-dikjarazzjonijiet ta' kull xahar għan-nefqa diżassoċjata (il-kolonna b).

Ir-rata tal-kambju applikabbli: it-tieni sentenza tal-ewwel sottoparagrafu tal-Artikolu 11(1) tar-Regolament ta' Delega (UE) Nru 907/2014.

| NB: | In-nomenklatura tal-2018: 05 07 01 06 , 6701 u 6702 . |
| --- | --- |

NB:

In-nomenklatura tal-2018: 05 07 01 06 , 6701 u 6702 .

---

(3)  Il-linja baġitarja 05 07 01 06 għandha tinqasam bejn il-korrezzjonijiet negattivi li jsiru dħul assenjat fil-linja baġitarja 67 01 u dawk pożittivi favur l-Istat Membru li issa għandhom jiddaħħlu fin-naħa tan-nefqa fil-linja baġitarja 05 07 01 06 skont l-Artikolu 43 tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013.

---

ANNESS II

APPROVAZZJONI TAL-KONTIJIET TAL-AĠENZIJI TAL-PAGAMENTI

IS-SENA FINANZJARJA TAL-2017 — L-FAEG

Lista tal-Aġenziji tal-Pagamenti li l-kontijiet tagħhom huma diżassoċjati u huma soġġetti għal deċiżjoni tal-approvazzjoni aktar tard

| Stat Membru | Aġenzija tal-Pagamenti |
| --- | --- |
| Franza | FranceAgriMer |
| Il-Ġermanja | EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg |
| Malta | L-Aġenzija għall-Pagamenti Agrikoli u Rurali |
| Spanja | Fondo Español de Garantía Agraria |

Stat Membru

Aġenzija tal-Pagamenti

Franza

FranceAgriMer

Il-Ġermanja

EU-Zahlstelle der Freien und Hansestadt Hamburg

Malta

L-Aġenzija għall-Pagamenti Agrikoli u Rurali

Spanja

Fondo Español de Garantía Agraria

---

ANNESS III

APPROVAZZJONI TAL-KONTIJIET TAL-AĠENZIJI TAL-PAGAMENTI

IS-SENA FINANZJARJA TAL-2017 — L-FAEG

Korrezzjonijiet skont l-Artikolu 54(2) tar-Regolament (UE) Nru 1306/2013
   (*1)

| Stat Membru | Munita | Fil-munita nazzjonali | F'Euro |
| --- | --- | --- | --- |
| AT | EUR | | |
| BE | EUR | | |
| BG | BGN | | |
| CY | EUR | — | — |
| CZ | CZK | — | — |
| DE | EUR | | |
| DK | DKK | | |
| EE | EUR | — | — |
| ES | EUR | | |
| FI | EUR | | |
| FR | EUR | | |
| UK | GBP | | |
| EL | EUR | | |
| HR | HRK | | |
| HU | HUF | 9 350 125,00 | — |
| IE | EUR | | |
| IT | EUR | | |
| LT | EUR | — | 45 630,25 |
| LU | EUR | | |
| LV | EUR | — | 119 855,63 |
| MT | EUR | — | — |
| NL | EUR | | |
| PL | PLN | 641 474,86 | — |
| PT | EUR | | |
| RO | RON | | |
| SE | SEK | | |
| SI | EUR | — | — |
| SK | EUR | — | 481 101,41 |

Stat Membru

Munita

Fil-munita nazzjonali

F'Euro

AT

EUR

BE

EUR

BG

BGN

CY

EUR

—

—

CZ

CZK

—

—

DE

EUR

DK

DKK

EE

EUR

—

—

ES

EUR

FI

EUR

FR

EUR

UK

GBP

EL

EUR

HR

HRK

HU

HUF

9 350 125,00

—

IE

EUR

IT

EUR

LT

EUR

—

45 630,25

LU

EUR

LV

EUR

—

119 855,63

MT

EUR

—

—

NL

EUR

PL

PLN

641 474,86

—

PT

EUR

RO

RON

SE

SEK

SI

EUR

—

—

SK

EUR

—

481 101,41

---

(*1)  Dan l-Anness jagħti biss il-korrezzjonijiet marbutin mas-STŻR.

---

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/31 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/31

---

DEĊIŻJONI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ (UE) 2018/795

tat-22 ta' Mejju 2018

sabiex jiġu pprojbiti temporanjament il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill

IL-BORD TAS-SUPERVIŻURI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ,

Wara li kkunsidra t-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 1095/2010 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-24 ta' Novembru 2010, li jistabbilixxi Awtorità Superviżorja Ewropea (Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq), u li jemenda d-Deċiżjoni Nru 716/2009/KE u jħassar id-Deċiżjoni tal-Kummissjoni 2009/77/KE (1), u b'mod partikolari l-Artikoli 9(5), 43(2) u 44(1) tiegħu,

Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta' Mejju 2014 dwar is-swieq tal-istrumenti finanzjarji u li jemenda r-Regolament (UE) Nru 648/2012 (2), u b'mod partikolari l-Artikolu 40 tiegħu,

Wara li kkunsidra r-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/567 tat-18 ta' Mejju 2016 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill rigward id-definizzjonijiet, it-trasparenza, il-kompressjoni tal-portafoll u l-miżuri superviżorji fuq l-intervent fuq prodotti u pożizzjonijiet (3), u b'mod partikolari l-Artikolu 19 tiegħu,

Billi:

1.   INTRODUZZJONI

INTRODUZZJONI

| (1) | F'dawn l-aħħar snin, l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) u diversi awtoritajiet nazzjonali kompetenti (NCAs) osservaw żieda rapida fil-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha.L-opzjonijiet binarji huma prodotti inerentement riskjużi u kumplessi u ħafna drabi jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv. L-ESMA u l-NCAs osservaw ukoll li l-offerta tagħhom lill-klijenti mhux professjonali kienet ikkaratterizzata dejjem aktar minn tekniki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll nuqqas ta' informazzjoni trasparenti li ma jippermettux lill-klijenti mhux professjonali jifhmu r-riskji sottostanti għal dawn il-prodotti. L-ESMA u l-NCAs esprimew tħassib mifrux dwar l-għadd dejjem jiżdied ta' klijenti tal-bejgħ bl-imnut li qegħdin jinnegozjaw f'dawn il-prodotti u jitilfu flushom. Dan it-tħassib huwa appoġġat ukoll mid-diversi lmenti riċevuti minn klijenti mhux professjonali fl-UE kollha li sofrew dannu sinifikanti meta kienu qegħdin jinnegozjaw opzjonijiet binarji. |
| --- | --- |

(1)

F'dawn l-aħħar snin, l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) u diversi awtoritajiet nazzjonali kompetenti (NCAs) osservaw żieda rapida fil-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha.L-opzjonijiet binarji huma prodotti inerentement riskjużi u kumplessi u ħafna drabi jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv. L-ESMA u l-NCAs osservaw ukoll li l-offerta tagħhom lill-klijenti mhux professjonali kienet ikkaratterizzata dejjem aktar minn tekniki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll nuqqas ta' informazzjoni trasparenti li ma jippermettux lill-klijenti mhux professjonali jifhmu r-riskji sottostanti għal dawn il-prodotti. L-ESMA u l-NCAs esprimew tħassib mifrux dwar l-għadd dejjem jiżdied ta' klijenti tal-bejgħ bl-imnut li qegħdin jinnegozjaw f'dawn il-prodotti u jitilfu flushom. Dan it-tħassib huwa appoġġat ukoll mid-diversi lmenti riċevuti minn klijenti mhux professjonali fl-UE kollha li sofrew dannu sinifikanti meta kienu qegħdin jinnegozjaw opzjonijiet binarji.

| (2) | Dan it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri wassal lill-ESMA biex tieħu għadd ta' azzjonijiet mhux vinkolanti. Minn Ġunju 2015, l-ESMA kkoordinat il-ħidma ta' Grupp Konġunt stabbilit sabiex jindirizza kwistjonijiet relatati ma' għadd ta' fornituri bbażati f'Ċipru li joffru opzjonijiet binarji, kuntratti għad-differenzi (CFDs) u prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transfruntiera fl-Unjoni kollha (4). Barra minn hekk, minn Lulju 2015, l-ESMA kkoordinat task force komposta mill-ESMA u l-NCAs li l-ħidma tagħha għandha l-għan li timmonitorja l-offerta tal-opzjonijiet binarji u s-CFDs lis-suq tal-massa tal-konsumaturi kif ukoll li trawwem approċċi superviżorji uniformi f'dan il-qasam fl-Unjoni kollha. L-ESMA ppromoviet ukoll il-konverġenza superviżorja fl-Unjoni fir-rigward tal-offerta tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali permezz tal-ħruġ ta' opinjoni (5) kif ukoll għadd ta' Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (6) skont l-Artikolu 29 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010. Fl-aħħar nett, l-ESMA ppubblikat twissijiet (7) li fihom issottolinjat it-tħassib tagħha fir-rigward tar-riskji ppreżentati mill-offerta mhux ikkontrallata, fost l-oħrajn tal-opzjonijiet binarji, lill-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(2)

Dan it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri wassal lill-ESMA biex tieħu għadd ta' azzjonijiet mhux vinkolanti. Minn Ġunju 2015, l-ESMA kkoordinat il-ħidma ta' Grupp Konġunt stabbilit sabiex jindirizza kwistjonijiet relatati ma' għadd ta' fornituri bbażati f'Ċipru li joffru opzjonijiet binarji, kuntratti għad-differenzi (CFDs) u prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transfruntiera fl-Unjoni kollha (4). Barra minn hekk, minn Lulju 2015, l-ESMA kkoordinat task force komposta mill-ESMA u l-NCAs li l-ħidma tagħha għandha l-għan li timmonitorja l-offerta tal-opzjonijiet binarji u s-CFDs lis-suq tal-massa tal-konsumaturi kif ukoll li trawwem approċċi superviżorji uniformi f'dan il-qasam fl-Unjoni kollha. L-ESMA ppromoviet ukoll il-konverġenza superviżorja fl-Unjoni fir-rigward tal-offerta tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali permezz tal-ħruġ ta' opinjoni (5) kif ukoll għadd ta' Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (6) skont l-Artikolu 29 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010. Fl-aħħar nett, l-ESMA ppubblikat twissijiet (7) li fihom issottolinjat it-tħassib tagħha fir-rigward tar-riskji ppreżentati mill-offerta mhux ikkontrallata, fost l-oħrajn tal-opzjonijiet binarji, lill-klijenti mhux professjonali.

4

5

6

7

| (3) | Għalkemm dawn l-azzjonijiet kellhom xi effetti pożittivi (8), l-ESMA tqis li t-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri għadu hemm. |
| --- | --- |

(3)

Għalkemm dawn l-azzjonijiet kellhom xi effetti pożittivi (8), l-ESMA tqis li t-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri għadu hemm.

8

| (4) | Fit-18 ta' Jannar 2018, l-ESMA nediet sejħa għall-evidenza dwar il-miżuri ta' intervent potenzjali tagħha fuq il-prodott dwar il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji u s-CFDs lill-klijenti mhux professjonali (is-“sejħa għall-evidenza”) (9). Is-sejħa għall-evidenza għalqet fil-5 ta' Frar 2018. L-ESMA rċeviet kważi 18 500 (10) risposta. Fost dawn ir-risposti, 82 kienu minn fornituri, organizzazzjonijiet tal-kummerċ, boroż u sensara involuti fin-negozju tal-opzjonijiet binarji u/jew tas-CFDs, 10 kienu minn rappreżentanti tal-konsumaturi u l-kumplament tar-risposti ġew minn individwi. Il-maġġoranza kbira tar-risposti minn individwi kienu faċilitati u inkanalati permezz ta' fornituri ta' opzjonijiet binarji u/jew ta' CFDs. Is-sejħa għall-evidenza żvelat tħassib ġenerali mill-ewwel kategorija ta' rispondenti u, b'mod partikolari, mill-fornituri tal-prodotti, li l-miżura proposta se jkollha impatt ħażin fuq in-negozju tagħhom. Għadd ta' individwi lmentaw ukoll dwar il-miżura proposta u esprimew ir-rieda tagħhom li jkomplu jinnegozjaw fl-opzjonijiet binarji. |
| --- | --- |

(4)

Fit-18 ta' Jannar 2018, l-ESMA nediet sejħa għall-evidenza dwar il-miżuri ta' intervent potenzjali tagħha fuq il-prodott dwar il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji u s-CFDs lill-klijenti mhux professjonali (is-“sejħa għall-evidenza”) (9). Is-sejħa għall-evidenza għalqet fil-5 ta' Frar 2018. L-ESMA rċeviet kważi 18 500 (10) risposta. Fost dawn ir-risposti, 82 kienu minn fornituri, organizzazzjonijiet tal-kummerċ, boroż u sensara involuti fin-negozju tal-opzjonijiet binarji u/jew tas-CFDs, 10 kienu minn rappreżentanti tal-konsumaturi u l-kumplament tar-risposti ġew minn individwi. Il-maġġoranza kbira tar-risposti minn individwi kienu faċilitati u inkanalati permezz ta' fornituri ta' opzjonijiet binarji u/jew ta' CFDs. Is-sejħa għall-evidenza żvelat tħassib ġenerali mill-ewwel kategorija ta' rispondenti u, b'mod partikolari, mill-fornituri tal-prodotti, li l-miżura proposta se jkollha impatt ħażin fuq in-negozju tagħhom. Għadd ta' individwi lmentaw ukoll dwar il-miżura proposta u esprimew ir-rieda tagħhom li jkomplu jinnegozjaw fl-opzjonijiet binarji.

9

10

| (5) | L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dan it-tħassib.Madankollu, wara li bbilanċjatu kontra t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, li kien ikkonfermat ulterjorment mir-risposti riċevuti minn kważi r-rappreżentanti kollha tal-konsumaturi u għadd ta' individwi b'appoġġ qawwi għall-miżuri proposti l-ESMA tħoss li huwa neċessarju li timponi projbizzjoni temporanja fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' BOs lill-klijenti tal-bejgħ bl-imnut skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. |
| --- | --- |

(5)

L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dan it-tħassib.Madankollu, wara li bbilanċjatu kontra t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, li kien ikkonfermat ulterjorment mir-risposti riċevuti minn kważi r-rappreżentanti kollha tal-konsumaturi u għadd ta' individwi b'appoġġ qawwi għall-miżuri proposti l-ESMA tħoss li huwa neċessarju li timponi projbizzjoni temporanja fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' BOs lill-klijenti tal-bejgħ bl-imnut skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.

| (6) | Miżura imposta skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 trid tiġi rieżaminata f'intervalli xierqa u mill-inqas kull tliet xhur. Fir-rieżami ta' din il-miżura, l-ESMA se tindirizza kwalunkwe prattika evażiva li tista' titfaċċa. Jekk il-miżura ma tiġix imġedda wara tliet xhur, hija tiskadi. |
| --- | --- |

(6)

Miżura imposta skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 trid tiġi rieżaminata f'intervalli xierqa u mill-inqas kull tliet xhur. Fir-rieżami ta' din il-miżura, l-ESMA se tindirizza kwalunkwe prattika evażiva li tista' titfaċċa. Jekk il-miżura ma tiġix imġedda wara tliet xhur, hija tiskadi.

| (7) | Sabiex jiġi evitat kull dubju, it-termini użati f'din id-Deċiżjoni għandhom l-istess tifsira bħal fid-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (11) u fir-Regolament (UE) Nru 600/2014, inkluża d-definizzjoni ta' derivattivi. |
| --- | --- |

(7)

Sabiex jiġi evitat kull dubju, it-termini użati f'din id-Deċiżjoni għandhom l-istess tifsira bħal fid-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (11) u fir-Regolament (UE) Nru 600/2014, inkluża d-definizzjoni ta' derivattivi.

11

| (8) | Il-projbizzjoni temporanja tal-ESMA tissodisfa l-kundizzjonijiet stabbiliti fl-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 għar-raġunijiet spjegati hawn isfel. |
| --- | --- |

(8)

Il-projbizzjoni temporanja tal-ESMA tissodisfa l-kundizzjonijiet stabbiliti fl-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 għar-raġunijiet spjegati hawn isfel.

2.   DESKRIZZJONI TAS-SUQ BL-IMNUT TAL-OPZJONIJIET BINARJI U L-EŻISTENZA TA' TĦASSIB SINIFIKANTI DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

DESKRIZZJONI TAS-SUQ BL-IMNUT TAL-OPZJONIJIET BINARJI U L-EŻISTENZA TA' TĦASSIB SINIFIKANTI DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (9) | Opzjoni binarja hija definita bħala kwalunkwe derivattiva saldata fi flus li fiha l-ħlas ta' ammont monetarju fiss jiddependi minn jekk avveniment speċifikat wieħed jew aktar fir-rigward tal-prezz, il-livell jew il-valur tas-sottostanti jseħħx ma', jew qabel, l-iskadenza tad-derivattiva (12) (pereżempju s-sottostanti jkun laħaq prezz speċifikat (“il-prezz tal-eżerċitar”) mal-iskadenza). |
| --- | --- |

(9)

Opzjoni binarja hija definita bħala kwalunkwe derivattiva saldata fi flus li fiha l-ħlas ta' ammont monetarju fiss jiddependi minn jekk avveniment speċifikat wieħed jew aktar fir-rigward tal-prezz, il-livell jew il-valur tas-sottostanti jseħħx ma', jew qabel, l-iskadenza tad-derivattiva (12) (pereżempju s-sottostanti jkun laħaq prezz speċifikat (“il-prezz tal-eżerċitar”) mal-iskadenza).

12

| (10) | L-opzjonijiet binarji jippermettu lill-investitur jagħmel imħatra fuq is-seħħ ta' avveniment speċifikat fir-rigward tal-prezz, il-livell jew il-valur ta' sottostanti wieħed jew aktar (pereżempju sehem, munita, komodità jew indiċi). Jekk l-avveniment ma jseħħx, l-investitur jitlef flusu (jiġifieri l-opzjoni tispiċċa “out-of-the-money”). Jekk l-avveniment iseħħ, l-opzjoni tagħmel pay-out jew il-kuntratt jibqa' miftuħ bl-opportunità ta' pay-out jekk iseħħ avveniment separat (l-opzjoni tispiċċa “in-the-money”). F'dan is-sens, l-opzjonijiet binarji jistgħu jitqiesu bħala “proposti ta' iva/le”. Ħafna drabi, il-“proposta iva/le” hija dwar jekk il-prezz tas-sottostanti mal-iskadenza tal-opzjoni binarja jkunx ogħla jew anqas minn prezz partikolari (l-hekk imsejjaħ “prezz tal-eżerċitar”). F'xi każijiet, il-“prezz tal-eżerċitar” jikkorrispondi għall-prezz tas-suq tas-sottostanti fil-ħin tad-dħul fl-opzjoni binarja jew fi żmien speċifikat fil-ġejjieni. Madankollu, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji joffru firxa ta' riżultati potenzjali tas-suq biex l-investituri jagħmlu mħatra fuqhom (13). |
| --- | --- |

(10)

L-opzjonijiet binarji jippermettu lill-investitur jagħmel imħatra fuq is-seħħ ta' avveniment speċifikat fir-rigward tal-prezz, il-livell jew il-valur ta' sottostanti wieħed jew aktar (pereżempju sehem, munita, komodità jew indiċi). Jekk l-avveniment ma jseħħx, l-investitur jitlef flusu (jiġifieri l-opzjoni tispiċċa “out-of-the-money”). Jekk l-avveniment iseħħ, l-opzjoni tagħmel pay-out jew il-kuntratt jibqa' miftuħ bl-opportunità ta' pay-out jekk iseħħ avveniment separat (l-opzjoni tispiċċa “in-the-money”). F'dan is-sens, l-opzjonijiet binarji jistgħu jitqiesu bħala “proposti ta' iva/le”. Ħafna drabi, il-“proposta iva/le” hija dwar jekk il-prezz tas-sottostanti mal-iskadenza tal-opzjoni binarja jkunx ogħla jew anqas minn prezz partikolari (l-hekk imsejjaħ “prezz tal-eżerċitar”). F'xi każijiet, il-“prezz tal-eżerċitar” jikkorrispondi għall-prezz tas-suq tas-sottostanti fil-ħin tad-dħul fl-opzjoni binarja jew fi żmien speċifikat fil-ġejjieni. Madankollu, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji joffru firxa ta' riżultati potenzjali tas-suq biex l-investituri jagħmlu mħatra fuqhom (13).

13

| (11) | Tajjeb li jiġi kkjarifikat li l-opzjonijiet binarji kollha, għalkemm kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa taħt ismijiet oħra, jaqgħu fi ħdan il-kamp ta' applikazzjoni ta' din id-Direttiva. Wieħed jista' jsemmi, pereżempju, l-opzjonijiet all-or-nothing, l-opzjonijiet up-or-down, l-opzjonijiet tat-tendenza, l-opzjonijiet diġitali u l-opzjonijiet one-touch. |
| --- | --- |

(11)

Tajjeb li jiġi kkjarifikat li l-opzjonijiet binarji kollha, għalkemm kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa taħt ismijiet oħra, jaqgħu fi ħdan il-kamp ta' applikazzjoni ta' din id-Direttiva. Wieħed jista' jsemmi, pereżempju, l-opzjonijiet all-or-nothing, l-opzjonijiet up-or-down, l-opzjonijiet tat-tendenza, l-opzjonijiet diġitali u l-opzjonijiet one-touch.

| (12) | Tajjeb ukoll li jiġi assigurat li din id-Deċiżjoni tinkludi opzjonijiet binarji li għandhom diversi kundizzjonijiet predeterminati differenti, li jridu jiġu ssodisfati (jew ma jiġux issodisfati) qabel ma jiġi pprovdut il-ħlas. Xi rispondenti għas-sejħa għall-evidenza indikaw, pereżempju, il-każ ta' opzjoni binarja li tipprovdi l-ħlas ta' (i) ammont predeterminat jekk is-sottostanti jilħaq ċerta kundizzjoni predeterminata (pereżempju l-valur tas-sottostanti jiżdied f'data speċifika), kif ukoll (ii) ammont predeterminat addizzjonali (“bonus”) jekk is-sottostanti jilħaq kundizzjoni predeterminata oħra (pereżempju l-valur tas-sottostanti jogħla aktar minn ċertu perċentwal). F'dan il-każ u f'każijiet simili, il-pagament tas-somma taż-żewġ ammonti predeterminati fil-punti (i) u (ii) jammonta għall-ħlas ta' ammont fiss predeterminat għall-finijiet tal-Artikolu 1(2)(c) ta' din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(12)

Tajjeb ukoll li jiġi assigurat li din id-Deċiżjoni tinkludi opzjonijiet binarji li għandhom diversi kundizzjonijiet predeterminati differenti, li jridu jiġu ssodisfati (jew ma jiġux issodisfati) qabel ma jiġi pprovdut il-ħlas. Xi rispondenti għas-sejħa għall-evidenza indikaw, pereżempju, il-każ ta' opzjoni binarja li tipprovdi l-ħlas ta' (i) ammont predeterminat jekk is-sottostanti jilħaq ċerta kundizzjoni predeterminata (pereżempju l-valur tas-sottostanti jiżdied f'data speċifika), kif ukoll (ii) ammont predeterminat addizzjonali (“bonus”) jekk is-sottostanti jilħaq kundizzjoni predeterminata oħra (pereżempju l-valur tas-sottostanti jogħla aktar minn ċertu perċentwal). F'dan il-każ u f'każijiet simili, il-pagament tas-somma taż-żewġ ammonti predeterminati fil-punti (i) u (ii) jammonta għall-ħlas ta' ammont fiss predeterminat għall-finijiet tal-Artikolu 1(2)(c) ta' din id-Deċiżjoni.

| (13) | Diversi NCAs esprimew tħassib dwar l-opzjonijiet binarji li ma jissodisfaw l-ebda ħtieġa ġenwina ta' investiment għall-klijenti mhux professjonali (b'differenza minn tipi oħra ta' opzjonijiet, li jistgħu jaqdu rwol prezzjuż fl-iħħeġġjar tal-iskopertura għal ċerti assi) (14). Barra minn hekk, diversi NCAs esprimew tħassib dwar ir-riskji relatati mal-karatteristiċi inerenti tal-opzjonijiet binarji kif ukoll il-kunflitti ta' interess inerenti u mhux maniġġabbli relatati mal-offerta ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali. Dawn ir-riskji ħafna drabi jiġu amplifikati bit-tekniki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni użati mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji. Diversi NCAs indikaw ukoll li dawn il-prodotti jattiraw imġiba ta' logħob tal-azzard kompulsiv. Studju mill-UK-FCA wera li xi investituri jagħmlu ħafna mħatri fi spazju ta' ftit jiem jew ġimgħat, minkejja li jitilfu l-flus fuq bażi kumulattiva. L-istudju sab ukoll xebh kbir fl-istruttura tal-ħlas u l-perjodu ta' żmien bejn l-opzjonijiet binarji u l-prodotti tal-logħob tal-azzard (15). Dan it-tħassib immaterjalizza ruħu f'diversi ġurisdizzjonijiet, b'maġġoranza kbira ta' klijenti mhux professjonali f'dawk il-ġurisdizzjonijiet tipikament jitilfu l-flus kif muri f'din id-Deċiżjoni (16). |
| --- | --- |

(13)

Diversi NCAs esprimew tħassib dwar l-opzjonijiet binarji li ma jissodisfaw l-ebda ħtieġa ġenwina ta' investiment għall-klijenti mhux professjonali (b'differenza minn tipi oħra ta' opzjonijiet, li jistgħu jaqdu rwol prezzjuż fl-iħħeġġjar tal-iskopertura għal ċerti assi) (14). Barra minn hekk, diversi NCAs esprimew tħassib dwar ir-riskji relatati mal-karatteristiċi inerenti tal-opzjonijiet binarji kif ukoll il-kunflitti ta' interess inerenti u mhux maniġġabbli relatati mal-offerta ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali. Dawn ir-riskji ħafna drabi jiġu amplifikati bit-tekniki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni użati mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji. Diversi NCAs indikaw ukoll li dawn il-prodotti jattiraw imġiba ta' logħob tal-azzard kompulsiv. Studju mill-UK-FCA wera li xi investituri jagħmlu ħafna mħatri fi spazju ta' ftit jiem jew ġimgħat, minkejja li jitilfu l-flus fuq bażi kumulattiva. L-istudju sab ukoll xebh kbir fl-istruttura tal-ħlas u l-perjodu ta' żmien bejn l-opzjonijiet binarji u l-prodotti tal-logħob tal-azzard (15). Dan it-tħassib immaterjalizza ruħu f'diversi ġurisdizzjonijiet, b'maġġoranza kbira ta' klijenti mhux professjonali f'dawk il-ġurisdizzjonijiet tipikament jitilfu l-flus kif muri f'din id-Deċiżjoni (16).

14

15

16

| (14) | Kif muri fir-rapport tal-IOSCO dwar l-istħarriġ tal-IOSCO dwar il-prodotti ingranati OTC għall-konsumatur (17) (ir-“rapport tal-IOSCO”), dan is-settur tas-suq kien suġġett ukoll għal skrutinju regolatorju sinifikanti f'għadd ta' ġurisdizzjonijiet oħra mhux tal-UE minħabba n-natura kumplessa u riskjuża inter alia tal-opzjonijiet binarji u d-dimensjoni ħafna drabi transfruntiera tal-fornituri tal-prodott li joperaw predominantement permezz tal-Internet (18). Skont ir-rapport tal-IOSCO, “rapporti riċenti ta' riċerka f'diversi swieq nazzjonali wrew li maġġoranza kbira tal-investituri f'[opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra] ħafna drabi jitilfu l-flus” (19). |
| --- | --- |

(14)

Kif muri fir-rapport tal-IOSCO dwar l-istħarriġ tal-IOSCO dwar il-prodotti ingranati OTC għall-konsumatur (17) (ir-“rapport tal-IOSCO”), dan is-settur tas-suq kien suġġett ukoll għal skrutinju regolatorju sinifikanti f'għadd ta' ġurisdizzjonijiet oħra mhux tal-UE minħabba n-natura kumplessa u riskjuża inter alia tal-opzjonijiet binarji u d-dimensjoni ħafna drabi transfruntiera tal-fornituri tal-prodott li joperaw predominantement permezz tal-Internet (18). Skont ir-rapport tal-IOSCO, “rapporti riċenti ta' riċerka f'diversi swieq nazzjonali wrew li maġġoranza kbira tal-investituri f'[opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra] ħafna drabi jitilfu l-flus” (19).

17

inter alia

18

rapporti riċenti ta' riċerka f'diversi swieq nazzjonali wrew li maġġoranza kbira tal-investituri f'

ħafna drabi jitilfu l-flus

19

| (15) | Il-kundizzjoni msemmija fl-Artikolu 40(2)(a) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 hija li jrid ikun jeżisti inter alia tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Sabiex tistabbilixxi jekk jeżistix tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA vvalutat ir-rilevanza tal-kriterji u l-fatturi elenkati fl-Artikolu 19(2) tar-Regolament Delegat (UE) 2017/567. Wara li qieset il-kriterji u l-fatturi rilevanti, l-ESMA kkonkludiet li hemm tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur għar-raġunijiet li ġejjin. |
| --- | --- |

(15)

Il-kundizzjoni msemmija fl-Artikolu 40(2)(a) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 hija li jrid ikun jeżisti inter alia tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Sabiex tistabbilixxi jekk jeżistix tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA vvalutat ir-rilevanza tal-kriterji u l-fatturi elenkati fl-Artikolu 19(2) tar-Regolament Delegat (UE) 2017/567. Wara li qieset il-kriterji u l-fatturi rilevanti, l-ESMA kkonkludiet li hemm tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur għar-raġunijiet li ġejjin.

inter alia

2.1.   Il-grad ta' kumplessità u trasparenza tal-opzjonijiet binarji

Il-grad ta' kumplessità u trasparenza tal-opzjonijiet binarji

| (16) | L-opzjonijiet binarji huma strumenti finanzjarji kumplessi (20). Il-kumplessitajiet tal-istruttura tal-ipprezzar joħolqu riskju ta' asimetriji sinifikanti fl-informazzjoni bejn il-fornituri u l-klijenti mhux professjonali u għalhekk iqajmu tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Barra minn hekk, hemm għadd ta' karatteristiċi inerenti tal-opzjonijiet binarji li jagħmluhom kumplessi u diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jifhmuhom. |
| --- | --- |

(16)

L-opzjonijiet binarji huma strumenti finanzjarji kumplessi (20). Il-kumplessitajiet tal-istruttura tal-ipprezzar joħolqu riskju ta' asimetriji sinifikanti fl-informazzjoni bejn il-fornituri u l-klijenti mhux professjonali u għalhekk iqajmu tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Barra minn hekk, hemm għadd ta' karatteristiċi inerenti tal-opzjonijiet binarji li jagħmluhom kumplessi u diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jifhmuhom.

20

| (17) | Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment jipprezzaw l-opzjonijiet binarji abbażi tal-probabbiltà implikata mis-suq jew immudellata mod ieħor li avveniment speċifikat iseħħ qabel ma tiġi applikata firxa jew xi forma oħra ta' tariffa ta' tranżazzjoni għal kull opzjoni li tipproduċi redditu mistenni negattiv għall-klijent (21). |
| --- | --- |

(17)

Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment jipprezzaw l-opzjonijiet binarji abbażi tal-probabbiltà implikata mis-suq jew immudellata mod ieħor li avveniment speċifikat iseħħ qabel ma tiġi applikata firxa jew xi forma oħra ta' tariffa ta' tranżazzjoni għal kull opzjoni li tipproduċi redditu mistenni negattiv għall-klijent (21).

21

| (18) | L-aktar komuni, l-opzjonijiet binarji joffru redditu relattivament kbir għal avveniment statistikament anqas probabbli u viċi versa (22). |
| --- | --- |

(18)

L-aktar komuni, l-opzjonijiet binarji joffru redditu relattivament kbir għal avveniment statistikament anqas probabbli u viċi versa (22).

22

| (19) | Din l-istruttura ta' pprezzar tal-opzjonijiet binarji tippreżenta għadd ta' sfidi għall-klijenti mhux professjonali. B'mod partikolari, l-istruttura tal-ipprezzar tirrikjedi li l-klijenti mhux professjonali jivvalutaw b'mod preċiż il-valur tal-opzjoni fir-rigward tal-probabbiltà mistennija li l-avveniment ta' referenza jseħħ. Għalkemm il-klijenti mhux professjonali jistgħu jużaw għodod komuni ta' riċerka u pprezzar, bħall-formula Black-Scholes, sabiex jipprezzaw l-opzjonijiet binarji, il-klijenti mhux professjonali jiffaċċjaw asimetriji sinifikanti fl-informazzjoni meta mqabbla mal-fornituri. Il-fornituri għandhom aċċess ferm akbar għal informazzjoni u sistemi sabiex jipprezzaw u jikkalkulaw sewwa l-valur ta' dawn il-prodotti. B'mod partikolari, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom aċċess għal data storika dwar il-prezzijiet – pereżempju, l-informazzjoni rreġistrata dwar il-prezzijiet minn borża jew fornitur ta' data kummerċjali fir-rigward ta' sottostanti partikolari – li ġeneralment mhijiex disponibbli għall-klijenti mhux professjonali. Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom ukoll ferm aktar esperjenza fil-kuntratti tal-ipprezzar milli ġeneralment ikollhom il-klijenti mhux professjonali u huma aktar probabbli li jkunu żviluppaw metodoloġiji sofistikati tal-ipprezzar. Barra minn hekk, il-klijenti mhux professjonali għandhom mnejn ma japprezzawx li jekk negozju jkollu terminu qasir ħafna, jew jekk pożizzjoni tingħalaq qrib l-iskadenza, il-fatturi użati għall-ipprezzar tal-opzjonijiet, bħall-volatilità storika, ftit għandhom impatt fuq il-valur tal-opzjoni. Dan jillimita l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali li jikkalkulaw sewwa l-valur tal-opzjoni, anki meta jużaw l-għodod disponibbli tal-ipprezzar. Barra minn hekk, minħabba l-applikazzjoni ta' firxiet u tariffi oħra ta' tranżazzjoni, il-klijenti bl-imnut iridu jaqbżu r-redditi fuq l-investiment mistennija tagħhom b'mod sinifikanti (“beat the odds”) fuq bażi regolari biex jiksbu profitti min-negozjar. Għalhekk, fil-fehma tal-ESMA, huwa diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jagħmlu valutazzjoni infurmata tal-profil tar-riskju/redditu tal-prodott. |
| --- | --- |

(19)

Din l-istruttura ta' pprezzar tal-opzjonijiet binarji tippreżenta għadd ta' sfidi għall-klijenti mhux professjonali. B'mod partikolari, l-istruttura tal-ipprezzar tirrikjedi li l-klijenti mhux professjonali jivvalutaw b'mod preċiż il-valur tal-opzjoni fir-rigward tal-probabbiltà mistennija li l-avveniment ta' referenza jseħħ. Għalkemm il-klijenti mhux professjonali jistgħu jużaw għodod komuni ta' riċerka u pprezzar, bħall-formula Black-Scholes, sabiex jipprezzaw l-opzjonijiet binarji, il-klijenti mhux professjonali jiffaċċjaw asimetriji sinifikanti fl-informazzjoni meta mqabbla mal-fornituri. Il-fornituri għandhom aċċess ferm akbar għal informazzjoni u sistemi sabiex jipprezzaw u jikkalkulaw sewwa l-valur ta' dawn il-prodotti. B'mod partikolari, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom aċċess għal data storika dwar il-prezzijiet – pereżempju, l-informazzjoni rreġistrata dwar il-prezzijiet minn borża jew fornitur ta' data kummerċjali fir-rigward ta' sottostanti partikolari – li ġeneralment mhijiex disponibbli għall-klijenti mhux professjonali. Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom ukoll ferm aktar esperjenza fil-kuntratti tal-ipprezzar milli ġeneralment ikollhom il-klijenti mhux professjonali u huma aktar probabbli li jkunu żviluppaw metodoloġiji sofistikati tal-ipprezzar. Barra minn hekk, il-klijenti mhux professjonali għandhom mnejn ma japprezzawx li jekk negozju jkollu terminu qasir ħafna, jew jekk pożizzjoni tingħalaq qrib l-iskadenza, il-fatturi użati għall-ipprezzar tal-opzjonijiet, bħall-volatilità storika, ftit għandhom impatt fuq il-valur tal-opzjoni. Dan jillimita l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali li jikkalkulaw sewwa l-valur tal-opzjoni, anki meta jużaw l-għodod disponibbli tal-ipprezzar. Barra minn hekk, minħabba l-applikazzjoni ta' firxiet u tariffi oħra ta' tranżazzjoni, il-klijenti bl-imnut iridu jaqbżu r-redditi fuq l-investiment mistennija tagħhom b'mod sinifikanti (“beat the odds”) fuq bażi regolari biex jiksbu profitti min-negozjar. Għalhekk, fil-fehma tal-ESMA, huwa diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jagħmlu valutazzjoni infurmata tal-profil tar-riskju/redditu tal-prodott.

| (20) | L-effett kombinat tal-istruttura tal-ipprezzar u l-applikazzjoni ta' tariffi ta' tranżazzjoni għal kull negozju huwa li l-maġġoranza kbira tal-kontijiet ta' klijenti mhux professjonali jitilfu l-flus b'mod aggregat (anki jekk jistgħu jagħmlu profitti għal żmien qasir) u l-fornituri, li ġeneralment huma kontropartijiet diretti fin-negozju, fuq perjodu fit-tul jagħmlu profitt mill-klijenti permezz tat-telf tagħhom min-negozjar u permezz tat-tariffi ta' tranżazzjoni. |
| --- | --- |

(20)

L-effett kombinat tal-istruttura tal-ipprezzar u l-applikazzjoni ta' tariffi ta' tranżazzjoni għal kull negozju huwa li l-maġġoranza kbira tal-kontijiet ta' klijenti mhux professjonali jitilfu l-flus b'mod aggregat (anki jekk jistgħu jagħmlu profitti għal żmien qasir) u l-fornituri, li ġeneralment huma kontropartijiet diretti fin-negozju, fuq perjodu fit-tul jagħmlu profitt mill-klijenti permezz tat-telf tagħhom min-negozjar u permezz tat-tariffi ta' tranżazzjoni.

| (21) | Xi fornituri joffru pprezzar two-way kontinwu u l-possibbiltà li l-klijenti jidħlu u joħorġu min-negozju matul il-perjodu ta' opzjoni binarja. F'każ bħal dan, klijent jista' joħroġ mill-pożizzjoni tiegħu qabel l-iskadenza tal-opzjoni binarja billi jbigħha lura lill-fornitur jew inkella jitlef il-ħlas kundizzjonali mal-iskadenza. Għal dan, il-klijent jirċievi xi ħlas mingħand il-fornitur, skont il-prezz kontinwu offrut mill-fornitur skont id-differenza bejn il-prezz tas-suq attwali u l-prezz iffissat tal-eżerċitar tas-sottostanti u ż-żmien sal-iskadenza. |
| --- | --- |

(21)

Xi fornituri joffru pprezzar two-way kontinwu u l-possibbiltà li l-klijenti jidħlu u joħorġu min-negozju matul il-perjodu ta' opzjoni binarja. F'każ bħal dan, klijent jista' joħroġ mill-pożizzjoni tiegħu qabel l-iskadenza tal-opzjoni binarja billi jbigħha lura lill-fornitur jew inkella jitlef il-ħlas kundizzjonali mal-iskadenza. Għal dan, il-klijent jirċievi xi ħlas mingħand il-fornitur, skont il-prezz kontinwu offrut mill-fornitur skont id-differenza bejn il-prezz tas-suq attwali u l-prezz iffissat tal-eżerċitar tas-sottostanti u ż-żmien sal-iskadenza.

| (22) | L-ipprezzar kontinwu two-way huwa karatteristika addizzjonali li tista' tiġi offruta mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji. Din il-karatteristika żżid saff ieħor ta' kumplessità, li jagħmilha diffiċli għall-klijenti mhux professjonali jikkalkulaw b'mod preċiż il-valur ta' dawn il-prodotti jew jagħmlu redditu pożittiv fuq l-investiment. Dan minħabba li l-klijenti mhux professjonali jkunu jridu jimmonitorjaw kontinwament l-ipprezzar u jistmaw ir-riżultat mistenni. Barra minn hekk, il-ħruġ minn negozju u d-dħul f'ieħor jiġi bi spiża addizzjonali għall-klijent minħabba l-applikazzjoni ta' firxa għall-prezz tal-offerta jew permezz ta' tariffi ta' tranżazzjoni (23). |
| --- | --- |

(22)

L-ipprezzar kontinwu two-way huwa karatteristika addizzjonali li tista' tiġi offruta mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji. Din il-karatteristika żżid saff ieħor ta' kumplessità, li jagħmilha diffiċli għall-klijenti mhux professjonali jikkalkulaw b'mod preċiż il-valur ta' dawn il-prodotti jew jagħmlu redditu pożittiv fuq l-investiment. Dan minħabba li l-klijenti mhux professjonali jkunu jridu jimmonitorjaw kontinwament l-ipprezzar u jistmaw ir-riżultat mistenni. Barra minn hekk, il-ħruġ minn negozju u d-dħul f'ieħor jiġi bi spiża addizzjonali għall-klijent minħabba l-applikazzjoni ta' firxa għall-prezz tal-offerta jew permezz ta' tariffi ta' tranżazzjoni (23).

23

| (23) | Barra minn hekk, il-klijenti mhux professjonali tal-UE ġeneralment jinvestu f'opzjonijiet binarji OTC. Bħala tali, l-ipprezzar, il-prestazzjoni u s-saldu tal-opzjonijiet binarji mhumiex standardizzati. Dan inaqqas l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali li jifhmu t-termini tal-prodott. Dan, flimkien mad-differenzi fit-tip ta' “proposti ta' iva/le” li jiffurmaw il-bażi ta' opzjoni binarja, l-istruttura kumplessa tal-ipprezzar (xi drabi tinkludi pprezzar two-way) u l-eżistenza ta' offerti saħansitra aktar kumplessi (bħal opzjonijiet li jiġbru flimkien sett ta' opzjonijiet binarji), iżid il-kumplessità ta' dawn il-prodotti u jimmina ulterjorment il-kapaċità tal-klijenti mhux professjonali biex jifhmu li l-karatteristiċi speċifiċi ta' tip partikolari ta' opzjoni binarja mhux neċessarjament ikunu jinstabu f'tip ieħor. |
| --- | --- |

(23)

Barra minn hekk, il-klijenti mhux professjonali tal-UE ġeneralment jinvestu f'opzjonijiet binarji OTC. Bħala tali, l-ipprezzar, il-prestazzjoni u s-saldu tal-opzjonijiet binarji mhumiex standardizzati. Dan inaqqas l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali li jifhmu t-termini tal-prodott. Dan, flimkien mad-differenzi fit-tip ta' “proposti ta' iva/le” li jiffurmaw il-bażi ta' opzjoni binarja, l-istruttura kumplessa tal-ipprezzar (xi drabi tinkludi pprezzar two-way) u l-eżistenza ta' offerti saħansitra aktar kumplessi (bħal opzjonijiet li jiġbru flimkien sett ta' opzjonijiet binarji), iżid il-kumplessità ta' dawn il-prodotti u jimmina ulterjorment il-kapaċità tal-klijenti mhux professjonali biex jifhmu li l-karatteristiċi speċifiċi ta' tip partikolari ta' opzjoni binarja mhux neċessarjament ikunu jinstabu f'tip ieħor.

| (24) | Barra minn hekk, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment huma l-kontroparti għan-negozju tal-klijenti mhux professjonali tagħhom, bil-fornitur jistabbilixxi l-prezz fl-eżekuzzjoni u l-ħlas mal-iskadenza. Barra minn hekk, il-fornituri ħafna drabi jirrikjedu li l-klijenti jirrikonoxxu li l-prezzijiet użati sabiex jiġi stabbilit il-valur tal-opzjoni binarja jista' jvarja mill-prezz disponibbli fis-suq sottostanti rispettiv. Dan ifisser li mhux dejjem jista' jkun possibbli għall-klijenti mhux professjonali li jiċċekkjaw il-preċiżjoni tal-prezzijiet li jirċievu mingħand il-fornitur. Dawn il-fatturi jagħmluha estremament kumplessa għall-klijenti mhux professjonali sabiex jikkalkulaw il-valur tal-opzjonijiet binarji b'mod oġġettiv. Il-livell għoli ta' kumplessità u l-grad baxx ta' trasparenza assoċjati mal-opzjonijiet binarji għalhekk jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. |
| --- | --- |

(24)

Barra minn hekk, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment huma l-kontroparti għan-negozju tal-klijenti mhux professjonali tagħhom, bil-fornitur jistabbilixxi l-prezz fl-eżekuzzjoni u l-ħlas mal-iskadenza. Barra minn hekk, il-fornituri ħafna drabi jirrikjedu li l-klijenti jirrikonoxxu li l-prezzijiet użati sabiex jiġi stabbilit il-valur tal-opzjoni binarja jista' jvarja mill-prezz disponibbli fis-suq sottostanti rispettiv. Dan ifisser li mhux dejjem jista' jkun possibbli għall-klijenti mhux professjonali li jiċċekkjaw il-preċiżjoni tal-prezzijiet li jirċievu mingħand il-fornitur. Dawn il-fatturi jagħmluha estremament kumplessa għall-klijenti mhux professjonali sabiex jikkalkulaw il-valur tal-opzjonijiet binarji b'mod oġġettiv. Il-livell għoli ta' kumplessità u l-grad baxx ta' trasparenza assoċjati mal-opzjonijiet binarji għalhekk jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur.

| (25) | Bi tweġiba għas-sejħa għall-evidenza, għadd ta' ditti u organizzazzjonijiet tal-kummerċ esprimew dubji dwar jekk l-ESMA għandhiex tiddistingwi bejn l-opzjonijiet binarji nnegozjati OTC u dawk li jiġu nnegozjati f'ċentru tan-negozjar. Xi organizzazzjonijiet tal-kummerċ talbu esklużjoni espliċita għad-derivattivi titolizzati, l-opzjonijiet touch u l-opzjonijiet diġitali, fuq il-bażi li dawn il-prodotti kienu jintużaw bħala alternattiva għal ordni ta' waqfien ta' telf jew jistgħu jservu bħala ħeġġ. |
| --- | --- |

(25)

Bi tweġiba għas-sejħa għall-evidenza, għadd ta' ditti u organizzazzjonijiet tal-kummerċ esprimew dubji dwar jekk l-ESMA għandhiex tiddistingwi bejn l-opzjonijiet binarji nnegozjati OTC u dawk li jiġu nnegozjati f'ċentru tan-negozjar. Xi organizzazzjonijiet tal-kummerċ talbu esklużjoni espliċita għad-derivattivi titolizzati, l-opzjonijiet touch u l-opzjonijiet diġitali, fuq il-bażi li dawn il-prodotti kienu jintużaw bħala alternattiva għal ordni ta' waqfien ta' telf jew jistgħu jservu bħala ħeġġ.

| (26) | L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dawn it-tweġibiet. Madankollu, l-elementi u l-karatteristiċi tal-opzjonijiet binarji, li huma s-sors fundamentali tad-detriment identifikat għall-klijenti mhux professjonali, jibqgħu l-istess irrispettivament minn jekk dawn il-prodotti jiġux innegozjati f'ċentru tan-negozjar jew titolizzati. Fi kliem ieħor, l-opzjonijiet binarji f'ċentru tan-negozjar xorta jippreżentaw redditu negattiv mistenni għall-investituri, filwaqt li joffru struttura ta' ħlas li mhijiex adatta għall-iħħeġġjar jew għat-twettiq ta' funzjonijiet ekonomiċi oħra li jistgħu jiffurmaw benefiċċju kumpensatorju. B'mod partikolari, dawn il-karatteristiċi japplikaw fi kwalunkwe ħin qabel l-iskadenza tal-opzjoni. Għalhekk, l-eżistenza ta' suq sekondarju, b'mod partikolari, ma tibdilx il-karatteristiċi fundamentali li jikkawżaw detriment għall-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(26)

L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dawn it-tweġibiet. Madankollu, l-elementi u l-karatteristiċi tal-opzjonijiet binarji, li huma s-sors fundamentali tad-detriment identifikat għall-klijenti mhux professjonali, jibqgħu l-istess irrispettivament minn jekk dawn il-prodotti jiġux innegozjati f'ċentru tan-negozjar jew titolizzati. Fi kliem ieħor, l-opzjonijiet binarji f'ċentru tan-negozjar xorta jippreżentaw redditu negattiv mistenni għall-investituri, filwaqt li joffru struttura ta' ħlas li mhijiex adatta għall-iħħeġġjar jew għat-twettiq ta' funzjonijiet ekonomiċi oħra li jistgħu jiffurmaw benefiċċju kumpensatorju. B'mod partikolari, dawn il-karatteristiċi japplikaw fi kwalunkwe ħin qabel l-iskadenza tal-opzjoni. Għalhekk, l-eżistenza ta' suq sekondarju, b'mod partikolari, ma tibdilx il-karatteristiċi fundamentali li jikkawżaw detriment għall-klijenti mhux professjonali.

2.2.   Il-karatteristiċi jew il-komponenti partikolari tal-opzjonijiet binarji

Il-karatteristiċi jew il-komponenti partikolari tal-opzjonijiet binarji

| (27) | L-opzjonijiet binarji huma ġeneralment investimenti għal żmien qasir ħafna, f'xi każijiet jiskadu minuti wara li jsiru, li jagħmluhom estremament spekulattivi. |
| --- | --- |

(27)

L-opzjonijiet binarji huma ġeneralment investimenti għal żmien qasir ħafna, f'xi każijiet jiskadu minuti wara li jsiru, li jagħmluhom estremament spekulattivi.

| (28) | In-natura ta' riżultat binarju tal-opzjonijiet binarji tfisser li dawn jintużaw primarjament għal għanijiet spekulattivi. Il-ħlas ta' ammont monetarju fiss jew żero jillimita l-valur tal-opzjonijiet binarji bħala għodda ta' ħħeġġjar b'kuntrast ma' opzjonijiet tradizzjonali, li jippermettu lill-klijent jiġġestixxi r-riskju tiegħu billi jistabbilixxi “limitu massimu” jew “limitu minimu” għal ass speċifiku li jista' jkun skopert direttament għalih. Dan huwa aggravat mill-perjodu tipikament qasir tal-opzjonijiet binarji. |
| --- | --- |

(28)

In-natura ta' riżultat binarju tal-opzjonijiet binarji tfisser li dawn jintużaw primarjament għal għanijiet spekulattivi. Il-ħlas ta' ammont monetarju fiss jew żero jillimita l-valur tal-opzjonijiet binarji bħala għodda ta' ħħeġġjar b'kuntrast ma' opzjonijiet tradizzjonali, li jippermettu lill-klijent jiġġestixxi r-riskju tiegħu billi jistabbilixxi “limitu massimu” jew “limitu minimu” għal ass speċifiku li jista' jkun skopert direttament għalih. Dan huwa aggravat mill-perjodu tipikament qasir tal-opzjonijiet binarji.

| (29) | Barra minn hekk, l-opzjonijiet binarji jiġu pprezzati skont il-probabbiltà li jseħħ avveniment, bil-ħlasijiet jiġu kkwotati b'mod simili għall-imħatri bi probabbiltà fissa (pereżempju l-imħatri fuq attivitajiet sportivi jew ir-riżultati ta' elezzjoni). It-tranżazzjonijiet fil-biċċa l-kbira jkunu għal perjodi qosra ħafna u l-investituri jistgħu jew jagħmlu redditu kbir ħafna jew jitilfu l-investiment kollu tagħhom. Dawn il-karatteristiċi fundamentali jinstabu wkoll fi prodotti tal-logħob tal-azzard, li huma marbuta ma' mġiba ta' dipendenza u riżultati ħżiena għall-konsumaturi. |
| --- | --- |

(29)

Barra minn hekk, l-opzjonijiet binarji jiġu pprezzati skont il-probabbiltà li jseħħ avveniment, bil-ħlasijiet jiġu kkwotati b'mod simili għall-imħatri bi probabbiltà fissa (pereżempju l-imħatri fuq attivitajiet sportivi jew ir-riżultati ta' elezzjoni). It-tranżazzjonijiet fil-biċċa l-kbira jkunu għal perjodi qosra ħafna u l-investituri jistgħu jew jagħmlu redditu kbir ħafna jew jitilfu l-investiment kollu tagħhom. Dawn il-karatteristiċi fundamentali jinstabu wkoll fi prodotti tal-logħob tal-azzard, li huma marbuta ma' mġiba ta' dipendenza u riżultati ħżiena għall-konsumaturi.

| (30) | Kif issemma aktar 'il fuq, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment jaġixxu bħala kontroparti diretta għan-negozju tal-klijent, u b'hekk jieħdu n-negozju tal-klijent fil-ktieb tagħhom stess. Dan il-mudell kummerċjali jpoġġi l-interessi tal-fornitur f'kunflitt dirett ma' dawk tal-klijenti tiegħu, li jżid ir-riskju li l-fornitur jista' jimmanipula l-prezz tas-sottostanti mal-iskadenza tal-opzjoni binarja jew jestendi t-terminu tal-opzjoni binarja b'sekondi jew millisekondi biex jevita li jkollu jagħmel pay out fuq il-kuntratt tal-opzjoni. Ir-riskju ta' kunflitt ta' interess huwa partikolarment akut għall-opzjonijiet binarji, billi l-istruttura tal-ħlas ta' dawn il-prodotti hija determinata minn jekk is-sottostanti jkunx laħaq il-prezz tal-eżerċitar speċifikat mal-iskadenza. L-NCAs identifikaw ukoll prattiki fejn il-fornituri tal-opzjonijiet binarji japplikaw żieda asimetrika jew inkonsistenti għall-firxiet bażiċi fuq is-sottostanti, li jwasslu biex l-opzjoni tkun “out of the money” fejn kieku tkun “in the money” mal-iskadenza. Barra minn hekk, il-mudelli ta' distribuzzjoni osservati mill-ESMA f'dan is-settur tas-suq iġorru ċerti kunflitti ta' interess u xi kultant inerenti (24) u l-pressjoni sabiex jinżamm pipeline ta' klijenti ġodda żżid il-potenzjal li jseħħu kunflitti ta' interess. |
| --- | --- |

(30)

Kif issemma aktar 'il fuq, il-fornituri tal-opzjonijiet binarji ġeneralment jaġixxu bħala kontroparti diretta għan-negozju tal-klijent, u b'hekk jieħdu n-negozju tal-klijent fil-ktieb tagħhom stess. Dan il-mudell kummerċjali jpoġġi l-interessi tal-fornitur f'kunflitt dirett ma' dawk tal-klijenti tiegħu, li jżid ir-riskju li l-fornitur jista' jimmanipula l-prezz tas-sottostanti mal-iskadenza tal-opzjoni binarja jew jestendi t-terminu tal-opzjoni binarja b'sekondi jew millisekondi biex jevita li jkollu jagħmel pay out fuq il-kuntratt tal-opzjoni. Ir-riskju ta' kunflitt ta' interess huwa partikolarment akut għall-opzjonijiet binarji, billi l-istruttura tal-ħlas ta' dawn il-prodotti hija determinata minn jekk is-sottostanti jkunx laħaq il-prezz tal-eżerċitar speċifikat mal-iskadenza. L-NCAs identifikaw ukoll prattiki fejn il-fornituri tal-opzjonijiet binarji japplikaw żieda asimetrika jew inkonsistenti għall-firxiet bażiċi fuq is-sottostanti, li jwasslu biex l-opzjoni tkun “out of the money” fejn kieku tkun “in the money” mal-iskadenza. Barra minn hekk, il-mudelli ta' distribuzzjoni osservati mill-ESMA f'dan is-settur tas-suq iġorru ċerti kunflitti ta' interess u xi kultant inerenti (24) u l-pressjoni sabiex jinżamm pipeline ta' klijenti ġodda żżid il-potenzjal li jseħħu kunflitti ta' interess.

24

| (31) | Minħabba li l-opzjonijiet binarji strutturalment għandhom redditi mistennija negattivi, aktar ma investitur jieħu pożizzjonijiet, aktar ikun probabbli li jitlef flus fuq bażi kumulattiva (25). |
| --- | --- |

(31)

Minħabba li l-opzjonijiet binarji strutturalment għandhom redditi mistennija negattivi, aktar ma investitur jieħu pożizzjonijiet, aktar ikun probabbli li jitlef flus fuq bażi kumulattiva (25).

25

| (32) | Ir-riskju għoli li l-opzjonijiet binarji jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv kif ukoll ta' kunflitt ta' interessi bejn il-fornituri tal-opzjonijiet binarji u l-klijenti tagħhom, jikkonferma l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. |
| --- | --- |

(32)

Ir-riskju għoli li l-opzjonijiet binarji jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv kif ukoll ta' kunflitt ta' interessi bejn il-fornituri tal-opzjonijiet binarji u l-klijenti tagħhom, jikkonferma l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur.

2.3.   Id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali u l-grad ta' disparità bejn ir-redditu għall-investituri u r-riskju ta' telf

Id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali u l-grad ta' disparità bejn ir-redditu għall-investituri u r-riskju ta' telf

| (33) | L-għadd ta' klijenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti huwa fluwidu minħabba t-tul ta' żmien relattivament qasir tal-kontijiet tal-klijent tal-opzjonijiet binarji u n-natura transfruntiera tal-attivitajiet. Abbażi tad-data miġbura mill-ESMA mingħand għadd ta' NCAs (26), l-ESMA tistma li l-għadd ta' kontijiet ta' negozjar tal-klijenti mhux professjonali mingħand fornituri ta' CFD u ta' opzjonijiet binarji bbażati fiż-ŻEE żdied minn 1,5 miljun fl-2015 (27) għal madwar 2,2 miljun fl-2017 (28). |
| --- | --- |

(33)

L-għadd ta' klijenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti huwa fluwidu minħabba t-tul ta' żmien relattivament qasir tal-kontijiet tal-klijent tal-opzjonijiet binarji u n-natura transfruntiera tal-attivitajiet. Abbażi tad-data miġbura mill-ESMA mingħand għadd ta' NCAs (26), l-ESMA tistma li l-għadd ta' kontijiet ta' negozjar tal-klijenti mhux professjonali mingħand fornituri ta' CFD u ta' opzjonijiet binarji bbażati fiż-ŻEE żdied minn 1,5 miljun fl-2015 (27) għal madwar 2,2 miljun fl-2017 (28).

26

27

28

| (34) | B'mod partikolari, l-informazzjoni li ġejja pprovduta mill-NCAs lill-ESMA tikkonferma li s-settur tas-suq tal-opzjonijiet binarji kiber fl-Unjoni:






  (i) | il-Kummissjoni dwar is-Sigurtajiet u l-Kambju ta' Ċipru (CY-CySEC), l-NCA f'Ċipru, stmat li l-għadd totali ta' klijenti attivi fl-opzjonijiet binarji f'Ċipru fl-aħħar tat-tieni kwart tal-2017 kien ilaħħaq 401 378 meta mqabbel ma' 140 205 fl-2015 (29); |
| --- | --- | --- |

(34)

B'mod partikolari, l-informazzjoni li ġejja pprovduta mill-NCAs lill-ESMA tikkonferma li s-settur tas-suq tal-opzjonijiet binarji kiber fl-Unjoni:

(i)

il-Kummissjoni dwar is-Sigurtajiet u l-Kambju ta' Ċipru (CY-CySEC), l-NCA f'Ċipru, stmat li l-għadd totali ta' klijenti attivi fl-opzjonijiet binarji f'Ċipru fl-aħħar tat-tieni kwart tal-2017 kien ilaħħaq 401 378 meta mqabbel ma' 140 205 fl-2015 (29);

29

| (ii) | il-Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), l-NCA fil-Ġermanja, tistma li hemm sa 30 000 klijent tal-opzjonijiet binarji fil-Ġermanja, bis-suq globali fil-Ġermanja jikber b'rata annwali ta' 4-5 % (30); |
| --- | --- |

(ii)

il-Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), l-NCA fil-Ġermanja, tistma li hemm sa 30 000 klijent tal-opzjonijiet binarji fil-Ġermanja, bis-suq globali fil-Ġermanja jikber b'rata annwali ta' 4-5 % (30);

30

| (iii) | Minn kampjun ta' data tal-klijenti mid-ditti pprovduta lill-Financial Conduct Authority (UK-FCA), l-NCA fir-Renju Unit, huwa stmat li l-għadd ta' klijenti li jinnegozjaw ma' fornituri tal-opzjonijiet binarji tar-Renju Unit huwa madwar 40 000; |
| --- | --- |

(iii)

Minn kampjun ta' data tal-klijenti mid-ditti pprovduta lill-Financial Conduct Authority (UK-FCA), l-NCA fir-Renju Unit, huwa stmat li l-għadd ta' klijenti li jinnegozjaw ma' fornituri tal-opzjonijiet binarji tar-Renju Unit huwa madwar 40 000;

| (iv) | il-Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), l-NCA fl-Italja, fuq il-bażi ta' stħarriġ imwettaq f'Marzu 2017 f'ħames fergħat ta' fornituri ta' opzjonijiet binarji bbażati fl-UE, sabet li fl-2016 kien hemm żieda ta' 2,4 % fl-għadd ta' klijenti mhux professjonali Taljani li jinnegozjaw f'opzjonijiet binarji; |
| --- | --- |

(iv)

il-Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), l-NCA fl-Italja, fuq il-bażi ta' stħarriġ imwettaq f'Marzu 2017 f'ħames fergħat ta' fornituri ta' opzjonijiet binarji bbażati fl-UE, sabet li fl-2016 kien hemm żieda ta' 2,4 % fl-għadd ta' klijenti mhux professjonali Taljani li jinnegozjaw f'opzjonijiet binarji;

| (v) | għadd ta' NCAs irrappurtaw li l-opzjonijiet binarji jiġu kummerċjalizzati u mibjugħa b'mod estensiv fil-ġurisdizzjonijiet tagħhom (31); |
| --- | --- |

(v)

għadd ta' NCAs irrappurtaw li l-opzjonijiet binarji jiġu kummerċjalizzati u mibjugħa b'mod estensiv fil-ġurisdizzjonijiet tagħhom (31);

31

| (vi) | kważi l-NCAs kollha (32) rrappurtaw li fornituri ta' opzjonijiet binarji minn Stati Membri oħra qegħdin jipprovdu servizzi fl-opzjonijiet binarji fil-ġurisdizzjonijiet tagħhom. Xi NCAs (33) semmew ukoll fornituri ta' opzjonijiet binarji li jużaw fergħat jew aġenti marbuta biex jidħlu fil-ġurisdizzjonijiet ospitanti; u |
| --- | --- |

(vi)

kważi l-NCAs kollha (32) rrappurtaw li fornituri ta' opzjonijiet binarji minn Stati Membri oħra qegħdin jipprovdu servizzi fl-opzjonijiet binarji fil-ġurisdizzjonijiet tagħhom. Xi NCAs (33) semmew ukoll fornituri ta' opzjonijiet binarji li jużaw fergħat jew aġenti marbuta biex jidħlu fil-ġurisdizzjonijiet ospitanti; u

32

33

| (vii) | L-NCAs innotaw żieda fl-għadd ta' talbiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti tal-investiment li joffru l-prodotti inkwistjoni (34). |
| --- | --- |

(vii)

L-NCAs innotaw żieda fl-għadd ta' talbiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti tal-investiment li joffru l-prodotti inkwistjoni (34).

34

| (35) | Skont ir-rapport tal-IOSCO, fost ilmenti l-aktar komuni fil-ġurisdizzjonijiet fir-rigward tal-fornituri awtorizzati huma dawk relatati mal-prestazzjoni tal-prodott (it-telf imġarrab mill-investituri), klijenti li ma jifhmux il-prodott jew is-servizz ipprovdut (u r-riskji tiegħu), id-diffikultajiet sabiex jinġibdu l-fondi, il-kummerċjalizzazzjoni aggressiva/qarrieqa, u l-manipulazzjoni tal-prezzijiet jew tan-negozju (35). |
| --- | --- |

(35)

Skont ir-rapport tal-IOSCO, fost ilmenti l-aktar komuni fil-ġurisdizzjonijiet fir-rigward tal-fornituri awtorizzati huma dawk relatati mal-prestazzjoni tal-prodott (it-telf imġarrab mill-investituri), klijenti li ma jifhmux il-prodott jew is-servizz ipprovdut (u r-riskji tiegħu), id-diffikultajiet sabiex jinġibdu l-fondi, il-kummerċjalizzazzjoni aggressiva/qarrieqa, u l-manipulazzjoni tal-prezzijiet jew tan-negozju (35).

35

| (36) | L-analiżi msemmija aktar 'il fuq tal-ESMA dwar ir-redditu negattiv mistenni tal-klijenti mhux professjonali (36) hija korroborata wkoll mid-data dwar it-telf imġarrab minn klijenti mhux professjonali, li ġiet irrappurtata lill-ESMA minn ċerti NCAs:






  (i) | Is-CY-CySEC wettqet analiżi ta' kampjun ta' kontijiet tal-klijenti ta' opzjonijiet binarji ta' 10 fornituri ta' opzjonijiet binarji għall-perjodu mill-1 ta' Jannar 2017 sal-31 ta' Awwissu 2017. Hija sabet li bħala medja, 87 % tal-kontijiet tal-klijenti għamlu telf matul dak il-perjodu. Bħala medja, it-telf għal kull kont kien ta' madwar EUR 480; |
| --- | --- | --- |

(36)

L-analiżi msemmija aktar 'il fuq tal-ESMA dwar ir-redditu negattiv mistenni tal-klijenti mhux professjonali (36) hija korroborata wkoll mid-data dwar it-telf imġarrab minn klijenti mhux professjonali, li ġiet irrappurtata lill-ESMA minn ċerti NCAs:

36

(i)

Is-CY-CySEC wettqet analiżi ta' kampjun ta' kontijiet tal-klijenti ta' opzjonijiet binarji ta' 10 fornituri ta' opzjonijiet binarji għall-perjodu mill-1 ta' Jannar 2017 sal-31 ta' Awwissu 2017. Hija sabet li bħala medja, 87 % tal-kontijiet tal-klijenti għamlu telf matul dak il-perjodu. Bħala medja, it-telf għal kull kont kien ta' madwar EUR 480;

| (ii) | il-Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), l-NCA fil-Polonja, abbażi ta' data minn ditta tal-Investiment Pollakka, sabet li 86,3 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2016 u 86,4 % tilfu l-flus fl-2017; |
| --- | --- |

(ii)

il-Komisja Nadzoru Finansowego (PL-KNF), l-NCA fil-Polonja, abbażi ta' data minn ditta tal-Investiment Pollakka, sabet li 86,3 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2016 u 86,4 % tilfu l-flus fl-2017;

| (iii) | Fuq il-bażi ta' stħarriġ imwettaq f'Marzu 2017 f'ħames fergħat ta' ditti tal-investiment ibbażati fl-UE attivi fl-opzjonijiet binarji, l-IT-CONSOB sabet li l-klijenti mhux professjonali Taljani li investew f'opzjonijiet binarji ġarrbu telf rilevanti fl-2016 li kien ilaħħaq sa 74 %, b'telf medju ta' madwar EUR 590; u |
| --- | --- |

(iii)

Fuq il-bażi ta' stħarriġ imwettaq f'Marzu 2017 f'ħames fergħat ta' ditti tal-investiment ibbażati fl-UE attivi fl-opzjonijiet binarji, l-IT-CONSOB sabet li l-klijenti mhux professjonali Taljani li investew f'opzjonijiet binarji ġarrbu telf rilevanti fl-2016 li kien ilaħħaq sa 74 %, b'telf medju ta' madwar EUR 590; u

| (iv) | Minn rieżami ta' data tal-impriżi li rrappurtat dwar il-prestazzjoni tal-kontijiet tal-klijenti fl-2016, l-UK-FCA sabet li bejn 81 % u 85 % tal-kontijiet tal-klijenti tilfu l-flus u li, bħala medja, il-klijenti għamlu telf ta' bejn GBP 400 u GBP 1 200. Iċ-ċifri rrappurtati jindikaw li l-klijenti għamlu profitt min-negozjar iżda għamlu telf meta jitqies l-impatt tat-tariffi ta' tranżazzjoni. Dan jindika li l-klijenti jistgħu ma jifhmux l-impatt tat-tariffi ta' tranżazzjoni fuq il-prestazzjoni tal-kont tagħhom. |
| --- | --- |

(iv)

Minn rieżami ta' data tal-impriżi li rrappurtat dwar il-prestazzjoni tal-kontijiet tal-klijenti fl-2016, l-UK-FCA sabet li bejn 81 % u 85 % tal-kontijiet tal-klijenti tilfu l-flus u li, bħala medja, il-klijenti għamlu telf ta' bejn GBP 400 u GBP 1 200. Iċ-ċifri rrappurtati jindikaw li l-klijenti għamlu profitt min-negozjar iżda għamlu telf meta jitqies l-impatt tat-tariffi ta' tranżazzjoni. Dan jindika li l-klijenti jistgħu ma jifhmux l-impatt tat-tariffi ta' tranżazzjoni fuq il-prestazzjoni tal-kont tagħhom.

2.4.   It-tip ta' klijenti involuti

It-tip ta' klijenti involuti

| (37) | L-opzjonijiet binarji huma kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa b'mod estensiv lis-suq tal-massa tal-konsumaturi. Madankollu, il-kumplessità tal-opzjonijiet binarji, kif deskritta f'din id-Deċiżjoni, tagħmilha diffiċli għall-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali (b'differenza minn dawk professjonali) li jifhmu u jivvalutaw sewwa r-riskju attwali li jidħlu fih meta jinnegozjaw f'dawn il-prodotti. L-evidenza tat-telf osservata mill-ESMA fil-kontijiet tal-klijenti mhux professjonali deskritta f'din id-Deċiżjoni turi li l-opzjonijiet binarji mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(37)

L-opzjonijiet binarji huma kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa b'mod estensiv lis-suq tal-massa tal-konsumaturi. Madankollu, il-kumplessità tal-opzjonijiet binarji, kif deskritta f'din id-Deċiżjoni, tagħmilha diffiċli għall-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali (b'differenza minn dawk professjonali) li jifhmu u jivvalutaw sewwa r-riskju attwali li jidħlu fih meta jinnegozjaw f'dawn il-prodotti. L-evidenza tat-telf osservata mill-ESMA fil-kontijiet tal-klijenti mhux professjonali deskritta f'din id-Deċiżjoni turi li l-opzjonijiet binarji mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali.

2.5.   Attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' distribuzzjoni fir-rigward tal-opzjonijiet binarji

Attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' distribuzzjoni fir-rigward tal-opzjonijiet binarji

| (38) | Għalkemm l-opzjonijiet binarji huma prodotti kumplessi, huma jiġu offruti lill-klijenti mhux professjonali l-aktar permezz ta' pjattaformi ta' negozjar elettroniċi, mingħajr ma jiġi pprovdut parir dwar l-investiment jew immaniġġjar tal-portafolji. F'każijiet bħal dawn hija meħtieġa valutazzjoni tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE (37). Madankollu, din il-valutazzjoni ma timpedix lill-fornituri tal-opzjonijiet binarji jew lill-klijenti jew il-klijenti potenzjali tagħhom milli jipproċedu bi tranżazzjoni, soġġett għal sempliċi twissija lill-klijent. Dan jista' jseħħ meta l-klijent ma jkun ipprovda l-ebda informazzjoni jew ikun ipprovda biss informazzjoni insuffiċjenti lill-fornitur dwar l-għarfien u l-esperjenza tiegħu fil-qasam tal-investiment rilevanti għat-tip speċifiku ta' prodott kif ukoll meta l-fornitur ikun ikkonkluda li l-prodott mhuwiex adatt għall-klijent. Dan jippermetti lill-klijenti mhux professjonali li jaċċessaw prodotti, bħall-opzjonijiet binarji, li, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, ma għandhomx jiġu distribwiti lilhom (38). |
| --- | --- |

(38)

Għalkemm l-opzjonijiet binarji huma prodotti kumplessi, huma jiġu offruti lill-klijenti mhux professjonali l-aktar permezz ta' pjattaformi ta' negozjar elettroniċi, mingħajr ma jiġi pprovdut parir dwar l-investiment jew immaniġġjar tal-portafolji. F'każijiet bħal dawn hija meħtieġa valutazzjoni tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE (37). Madankollu, din il-valutazzjoni ma timpedix lill-fornituri tal-opzjonijiet binarji jew lill-klijenti jew il-klijenti potenzjali tagħhom milli jipproċedu bi tranżazzjoni, soġġett għal sempliċi twissija lill-klijent. Dan jista' jseħħ meta l-klijent ma jkun ipprovda l-ebda informazzjoni jew ikun ipprovda biss informazzjoni insuffiċjenti lill-fornitur dwar l-għarfien u l-esperjenza tiegħu fil-qasam tal-investiment rilevanti għat-tip speċifiku ta' prodott kif ukoll meta l-fornitur ikun ikkonkluda li l-prodott mhuwiex adatt għall-klijent. Dan jippermetti lill-klijenti mhux professjonali li jaċċessaw prodotti, bħall-opzjonijiet binarji, li, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, ma għandhomx jiġu distribwiti lilhom (38).

37

38

| (39) | Fid-dawl ukoll tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) tal-ESMA (39), l-NCAs osservaw prattiki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni qarrieqa f'dan is-settur tas-suq (40). Dawn jinkludu, pereżempju, l-użu ta' arranġamenti ta' sponsorizzazzjoni jew affiljazzjonijiet ma' timijiet sportivi ewlenin, li jagħtu l-impressjoni qarrieqa li prodotti kumplessi u spekulattivi bħall-opzjonijiet binarji huma adatti għas-suq bil-massa tal-konsumaturi billi jippromwovu l-għarfien ġenerali tal-marka. |
| --- | --- |

(39)

Fid-dawl ukoll tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) tal-ESMA (39), l-NCAs osservaw prattiki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni qarrieqa f'dan is-settur tas-suq (40). Dawn jinkludu, pereżempju, l-użu ta' arranġamenti ta' sponsorizzazzjoni jew affiljazzjonijiet ma' timijiet sportivi ewlenin, li jagħtu l-impressjoni qarrieqa li prodotti kumplessi u spekulattivi bħall-opzjonijiet binarji huma adatti għas-suq bil-massa tal-konsumaturi billi jippromwovu l-għarfien ġenerali tal-marka.

39

40

| (40) | Barra minn hekk, xi NCAs issottolinjaw mhux biss l-użu regolari ta' materjali ta' kummerċjalizzazzjoni qarrieqa, iżda wkoll in-natura estensiva u intensiva tal-attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni mwettqa:






  (i) | l-Autorité des Marchés Financiers (FR-AMF), l-NCA fi Franza, irrappurtat li għall-2016, l-għadd ta' reklami ġodda (TV, radju, internet) għan-negozjar spekulattiv (opzjonijiet binarji, CFDs, forex) kienu jirrappreżentaw 36 % tar-reklami ġodda kollha fil-qasam finanzjarju, u 45 % tar-reklami ġodda kollha għall-istrumenti finanzjarji (41); |
| --- | --- | --- |

(40)

Barra minn hekk, xi NCAs issottolinjaw mhux biss l-użu regolari ta' materjali ta' kummerċjalizzazzjoni qarrieqa, iżda wkoll in-natura estensiva u intensiva tal-attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni mwettqa:

(i)

l-Autorité des Marchés Financiers (FR-AMF), l-NCA fi Franza, irrappurtat li għall-2016, l-għadd ta' reklami ġodda (TV, radju, internet) għan-negozjar spekulattiv (opzjonijiet binarji, CFDs, forex) kienu jirrappreżentaw 36 % tar-reklami ġodda kollha fil-qasam finanzjarju, u 45 % tar-reklami ġodda kollha għall-istrumenti finanzjarji (41);

41

| (ii) | Id-DE-BaFin innotat li d-ditti tal-investiment ibbażati f'ġurisdizzjoni oħra tal-Unjoni Ewropea, għalkemm żgħar fid-daqs, jistgħu jużaw sa 200 “introducing brokers” fl-istess ħin (42); u |
| --- | --- |

(ii)

Id-DE-BaFin innotat li d-ditti tal-investiment ibbażati f'ġurisdizzjoni oħra tal-Unjoni Ewropea, għalkemm żgħar fid-daqs, jistgħu jużaw sa 200 “introducing brokers” fl-istess ħin (42); u

42

| (iii) | xi NCAs innotaw li d-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji tista' sseħħ permezz ta' logħob elettroniku jew magni tal-logħob (43). |
| --- | --- |

(iii)

xi NCAs innotaw li d-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji tista' sseħħ permezz ta' logħob elettroniku jew magni tal-logħob (43).

43

| (41) | Dawn l-iżviluppi huma ta' tħassib partikolari minħabba ż-żieda fil-klijenti mhux professjonali li qegħdin jipparteċipaw f'dan is-settur tas-suq. |
| --- | --- |

(41)

Dawn l-iżviluppi huma ta' tħassib partikolari minħabba ż-żieda fil-klijenti mhux professjonali li qegħdin jipparteċipaw f'dan is-settur tas-suq.

| (42) | F'dan il-kuntest ukoll, xi NCAs esprimew tħassib ukoll dwar in-natura ta' “bejgħ sfurzat” tal-mudelli ta' negozju (44). Minħabba li t-tul ta' żmien medju ta' kont tal-klijent jista' jkun relattivament qasir, dan jista' joħloq ċerta pressjoni fuq il-fornituri sabiex iżommu fluss stabbli ta' klijenti ġodda, li tista' tinċentiva lill-fornituri sabiex jadottaw tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' bejgħ aggressivi li mhumiex fl-aħjar interessi tal-klijent mhux professjonali. |
| --- | --- |

(42)

F'dan il-kuntest ukoll, xi NCAs esprimew tħassib ukoll dwar in-natura ta' “bejgħ sfurzat” tal-mudelli ta' negozju (44). Minħabba li t-tul ta' żmien medju ta' kont tal-klijent jista' jkun relattivament qasir, dan jista' joħloq ċerta pressjoni fuq il-fornituri sabiex iżommu fluss stabbli ta' klijenti ġodda, li tista' tinċentiva lill-fornituri sabiex jadottaw tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' bejgħ aggressivi li mhumiex fl-aħjar interessi tal-klijent mhux professjonali.

44

| (43) | Element komuni tat-tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u bejgħ adottati mill-industrija tal-opzjonijiet binarji huwa l-offerta ta' benefiċċji (monetarji u mhux monetarji) tan-negozjar, bħal bonusijiet sabiex jattiraw u jinkoraġġixxu l-klijenti mhux professjonali biex jinvestu f'opzjonijiet binarji, l-offerta ta' rigali (pereżempju vaganzi, karozzi, prodotti elettroniċi), tutorials dwar in-negozjar jew spejjeż imnaqqsa (pereżempju firxa jew tariffi) (45). |
| --- | --- |

(43)

Element komuni tat-tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u bejgħ adottati mill-industrija tal-opzjonijiet binarji huwa l-offerta ta' benefiċċji (monetarji u mhux monetarji) tan-negozjar, bħal bonusijiet sabiex jattiraw u jinkoraġġixxu l-klijenti mhux professjonali biex jinvestu f'opzjonijiet binarji, l-offerta ta' rigali (pereżempju vaganzi, karozzi, prodotti elettroniċi), tutorials dwar in-negozjar jew spejjeż imnaqqsa (pereżempju firxa jew tariffi) (45).

45

| (44) | Il-bonusijiet u benefiċċji kummerċjali oħra jistgħu jaġixxu bħala distrazzjoni min-natura ta' riskju għoli tal-prodott. Dawn ġeneralment huma mmirati sabiex jattiraw klijenti mhux professjonali u jinċentivaw in-negozjar. Il-klijenti mhux professjonali jistgħu jqisu dawn il-promozzjonijiet bħala element ċentrali tal-prodott sal-punt li jistgħu ma jivvalutawx sewwa l-livell tar-riskji assoċjati mal-prodott. |
| --- | --- |

(44)

Il-bonusijiet u benefiċċji kummerċjali oħra jistgħu jaġixxu bħala distrazzjoni min-natura ta' riskju għoli tal-prodott. Dawn ġeneralment huma mmirati sabiex jattiraw klijenti mhux professjonali u jinċentivaw in-negozjar. Il-klijenti mhux professjonali jistgħu jqisu dawn il-promozzjonijiet bħala element ċentrali tal-prodott sal-punt li jistgħu ma jivvalutawx sewwa l-livell tar-riskji assoċjati mal-prodott.

| (45) | Il-prattika tas-sistemi ta' bonus hija ispirata mill-industrija tal-imħatri online. Xi fornituri li jikkummerċjalizzaw il-prodotti rilevanti joffru “bonusijiet ta' merħba” (għal kwaulnkwe ftuħ ta' kont) kif ukoll bonusijiet ibbażati fuq l-ammont investiti (bonusijiet tal-volum), pereżempju, jew bħala ammonti addizzjonali ta' “flus virtwali” taħt ċerti kundizzjonijiet. |
| --- | --- |

(45)

Il-prattika tas-sistemi ta' bonus hija ispirata mill-industrija tal-imħatri online. Xi fornituri li jikkummerċjalizzaw il-prodotti rilevanti joffru “bonusijiet ta' merħba” (għal kwaulnkwe ftuħ ta' kont) kif ukoll bonusijiet ibbażati fuq l-ammont investiti (bonusijiet tal-volum), pereżempju, jew bħala ammonti addizzjonali ta' “flus virtwali” taħt ċerti kundizzjonijiet.

| (46) | Il-ħidma superviżorja minn diversi NCAs skopriet li t-termini u l-kundizzjonijiet dwar l-offerti promozzjonali ħafna drabi huma qarrieqa u li bosta klijenti rrappurtaw diffikultajiet biex jiġbdu l-fondi meta ppruvaw jużaw dawk il-bonusijiet jew ma jafux li l-aċċess tagħhom għall-offerta ta' bonus jew il-fondi jiddependi minn volum speċifikat ta' tranżazzjonijiet. Minħabba l-element ta' redditi negattivi mistennija assoċjat man-negozjar fl-opzjonijiet binarji, dan ħafna drabi jfisser li l-klijenti jitilfu aktar flus min-negozjar aktar ta' spiss milli kieku kienu jagħmlu kieku ma jirċevux l-offerta ta' bonus. |
| --- | --- |

(46)

Il-ħidma superviżorja minn diversi NCAs skopriet li t-termini u l-kundizzjonijiet dwar l-offerti promozzjonali ħafna drabi huma qarrieqa u li bosta klijenti rrappurtaw diffikultajiet biex jiġbdu l-fondi meta ppruvaw jużaw dawk il-bonusijiet jew ma jafux li l-aċċess tagħhom għall-offerta ta' bonus jew il-fondi jiddependi minn volum speċifikat ta' tranżazzjonijiet. Minħabba l-element ta' redditi negattivi mistennija assoċjat man-negozjar fl-opzjonijiet binarji, dan ħafna drabi jfisser li l-klijenti jitilfu aktar flus min-negozjar aktar ta' spiss milli kieku kienu jagħmlu kieku ma jirċevux l-offerta ta' bonus.

| (47) | B'mod partikolari (46):






  (i) | FR-AMF irrimarkat li waħda mill-kwistjonijiet ewlenin dwar il-bonusijiet hija li l-klijent ġeneralment irid jinvesti 20 jew 30 darba l-ammont tal-bonus sabiex ikollu d-dritt li jiġbed il-flus; |
| --- | --- | --- |

(47)

B'mod partikolari (46):

46

(i)

FR-AMF irrimarkat li waħda mill-kwistjonijiet ewlenin dwar il-bonusijiet hija li l-klijent ġeneralment irid jinvesti 20 jew 30 darba l-ammont tal-bonus sabiex ikollu d-dritt li jiġbed il-flus;

| (ii) | l-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji u s-Swieq (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, innotat li hija rċeviet bosta lmenti minn investituri li ma setgħux jirkupraw flushom minħabba l-kundizzjonijiet applikabbli għall-bonusijiet; |
| --- | --- |

(ii)

l-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji u s-Swieq (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, innotat li hija rċeviet bosta lmenti minn investituri li ma setgħux jirkupraw flushom minħabba l-kundizzjonijiet applikabbli għall-bonusijiet;

| (iii) | PL-KNF irrappurtat li l-fornituri joffru rigali bħal tablets jew telefowns sabiex jattiraw klijenti ġodda, u li l-fornituri jsostnu li r-rigali jtejbu l-abbiltà tal-klijenti sabiex jikkuntattjaw id-ditta tal-investiment; u |
| --- | --- |

(iii)

PL-KNF irrappurtat li l-fornituri joffru rigali bħal tablets jew telefowns sabiex jattiraw klijenti ġodda, u li l-fornituri jsostnu li r-rigali jtejbu l-abbiltà tal-klijenti sabiex jikkuntattjaw id-ditta tal-investiment; u

| (iv) | DE-BaFin sostniet li fil-maġġoranza tal-każijiet li jinvolvu bonusijiet osservati sa issa, il-bonusijiet huma offruti minn fornituri ta' opzjonijiet binarji li jaġixxu fuq bażi transfruntiera sabiex jipperswadu klijenti mhux professjonali u mingħajr esperjenza sabiex jispekulaw fil-prodotti rilevanti, li jistgħu ma jkunux jifhmuhom b'mod sħiħ. |
| --- | --- |

(iv)

DE-BaFin sostniet li fil-maġġoranza tal-każijiet li jinvolvu bonusijiet osservati sa issa, il-bonusijiet huma offruti minn fornituri ta' opzjonijiet binarji li jaġixxu fuq bażi transfruntiera sabiex jipperswadu klijenti mhux professjonali u mingħajr esperjenza sabiex jispekulaw fil-prodotti rilevanti, li jistgħu ma jkunux jifhmuhom b'mod sħiħ.

| (48) | Barra minn hekk, l-NCAs esprimew tħassib dwar il-konformità tal-fornituri tal-opzjonijiet binarji mal-obbligi tagħhom li jagħtu lill-klijenti informazzjoni ġusta, ċara u mhux qarrieqa jew li jaġixxu fl-aħjar interessi tal-klijenti (47). L-NCAs huma mħassba wkoll dwar il-kwalità tal-informazzjoni mogħtija lill-klijenti mhux professjonali (pereżempju fuq is-siti web tal-fornituri) dwar kif jaħdmu l-opzjonijiet binarji, u b'mod partikolari l-informazzjoni ppreżentata dwar ir-riskji involuti (48). Xi eżempji li mhumiex konformi mal-obbligu li l-informazzjoni tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa u li jużaw tekniki li jiġbdu l-attenzjoni tal-klijenti iżda li mhux neċessarjament jirriflettu l-adattabilità jew il-kwalità ġenerali tal-istrument jew prattika finanzjarja jirrigwardaw:






  (i) | il-kontenut tas-sit web jew l-informazzjoni ppreżentati f'lingwa li ma tkunx lingwa nazzjonali tal-Istat Membru fejn ikunu se jiġu pprovduti s-servizzi, jew ippreżentati fil-lingwa uffiċjali iżda bbażati fuq traduzzjonijiet ta' kwalità insuffiċjenti, b'mod li x'aktarx ifixkel il-fehim tal-informazzjoni ppreżentata; u |
| --- | --- | --- |

(48)

Barra minn hekk, l-NCAs esprimew tħassib dwar il-konformità tal-fornituri tal-opzjonijiet binarji mal-obbligi tagħhom li jagħtu lill-klijenti informazzjoni ġusta, ċara u mhux qarrieqa jew li jaġixxu fl-aħjar interessi tal-klijenti (47). L-NCAs huma mħassba wkoll dwar il-kwalità tal-informazzjoni mogħtija lill-klijenti mhux professjonali (pereżempju fuq is-siti web tal-fornituri) dwar kif jaħdmu l-opzjonijiet binarji, u b'mod partikolari l-informazzjoni ppreżentata dwar ir-riskji involuti (48). Xi eżempji li mhumiex konformi mal-obbligu li l-informazzjoni tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa u li jużaw tekniki li jiġbdu l-attenzjoni tal-klijenti iżda li mhux neċessarjament jirriflettu l-adattabilità jew il-kwalità ġenerali tal-istrument jew prattika finanzjarja jirrigwardaw:

47

48

(i)

il-kontenut tas-sit web jew l-informazzjoni ppreżentati f'lingwa li ma tkunx lingwa nazzjonali tal-Istat Membru fejn ikunu se jiġu pprovduti s-servizzi, jew ippreżentati fil-lingwa uffiċjali iżda bbażati fuq traduzzjonijiet ta' kwalità insuffiċjenti, b'mod li x'aktarx ifixkel il-fehim tal-informazzjoni ppreżentata; u

| (ii) | il-preżentazzjoni ta' informazzjoni li tenfasizza l-benefiċċji possibbli assoċjati ma' investiment fl-opzjonijiet binarji mingħajr ma tingħata wkoll indikazzjoni ġusta u prominenti tar-riskji rilevanti, li tagħti x'tifhem li dawn il-prodotti spekulattivi huma adatti jew xierqa għall-investituri kollha jew li r-redditu huwa biċċa xogħol sempliċi. Pereżempju: “Li tinnegozja fl-opzjonijiet binarji huwa faċli daqs 1-2-3”; “In-negozjar qatt ma kien faċli daqshekk”, “Ibda l-karriera tiegħek bħala negozjant issa stess”, “Ikseb sa 85 % qligħ kull 60 sekonda”, “95 % qligħ fi ftit minuti”, u “X'tista' tagħmel f'60 sekonda? Innegozja fl-opzjonijiet binarji u rdoppja flusek” (49). |
| --- | --- |

(ii)

il-preżentazzjoni ta' informazzjoni li tenfasizza l-benefiċċji possibbli assoċjati ma' investiment fl-opzjonijiet binarji mingħajr ma tingħata wkoll indikazzjoni ġusta u prominenti tar-riskji rilevanti, li tagħti x'tifhem li dawn il-prodotti spekulattivi huma adatti jew xierqa għall-investituri kollha jew li r-redditu huwa biċċa xogħol sempliċi. Pereżempju: “Li tinnegozja fl-opzjonijiet binarji huwa faċli daqs 1-2-3”; “In-negozjar qatt ma kien faċli daqshekk”, “Ibda l-karriera tiegħek bħala negozjant issa stess”, “Ikseb sa 85 % qligħ kull 60 sekonda”, “95 % qligħ fi ftit minuti”, u “X'tista' tagħmel f'60 sekonda? Innegozja fl-opzjonijiet binarji u rdoppja flusek” (49).

49

| (49) | Il-prattiki ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni assoċjati mal-opzjonijiet binarji deskritti hawn fuq jikkonfermaw l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. |
| --- | --- |

(49)

Il-prattiki ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni assoċjati mal-opzjonijiet binarji deskritti hawn fuq jikkonfermaw l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur.

2.6.   Il-grad sa fejn l-istrument finanzjarju jista' jhedded il-fiduċja tal-investituri fis-sistema finanzjarja

Il-grad sa fejn l-istrument finanzjarju jista' jhedded il-fiduċja tal-investituri fis-sistema finanzjarja

| (50) | Il-kombinazzjoni tal-grad ta' kumplessità u n-nuqqas ta' trasparenza tal-opzjonijiet binarji, ir-redditu negattiv mistenni tal-prodott għall-investituri, in-nuqqas ta' objettivi raġonevoli tal-investiment; in-natura qarrieqa u aggressiva ta' bosta mill-attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni, il-kunflitti ta' interess għall-fornituri kif ukoll id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali, kollha jikkontribwixxu sabiex il-klijenti mhux professjonali jitilfu l-fiduċja fis-sistema finanzjarja. |
| --- | --- |

(50)

Il-kombinazzjoni tal-grad ta' kumplessità u n-nuqqas ta' trasparenza tal-opzjonijiet binarji, ir-redditu negattiv mistenni tal-prodott għall-investituri, in-nuqqas ta' objettivi raġonevoli tal-investiment; in-natura qarrieqa u aggressiva ta' bosta mill-attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni, il-kunflitti ta' interess għall-fornituri kif ukoll id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali, kollha jikkontribwixxu sabiex il-klijenti mhux professjonali jitilfu l-fiduċja fis-sistema finanzjarja.

| (51) | Minħabba l-probabbiltà għolja li l-klijenti jsofru telf kif muri f'din id-Deċiżjoni, l-investituri li ma kellhom l-ebda esperjenza oħra ta' investiment fi strumenti finanzjarji u ġew attirati bil-kummerċjalizzazzjoni aggressiva mwettqa mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji, jistgħu jikkonkludu li dawn il-prodotti huma rappreżentattivi tal-istrumenti finanzjarji kollha. Dan it-tħassib huwa saħansitra aktar sinifikanti meta jitqies l-għadd kbir ta' klijenti mhux professjonali tal-fornituri tal-opzjonijiet binarji u l-għadd ta' lmenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti. |
| --- | --- |

(51)

Minħabba l-probabbiltà għolja li l-klijenti jsofru telf kif muri f'din id-Deċiżjoni, l-investituri li ma kellhom l-ebda esperjenza oħra ta' investiment fi strumenti finanzjarji u ġew attirati bil-kummerċjalizzazzjoni aggressiva mwettqa mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji, jistgħu jikkonkludu li dawn il-prodotti huma rappreżentattivi tal-istrumenti finanzjarji kollha. Dan it-tħassib huwa saħansitra aktar sinifikanti meta jitqies l-għadd kbir ta' klijenti mhux professjonali tal-fornituri tal-opzjonijiet binarji u l-għadd ta' lmenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti.

3.   IR-REKWIŻITI REGOLATORJI EŻISTENTI APPLIKABBLI SKONT ID-DRITT TAL-UNJONI MA JINDIRIZZAWX IT-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IR-REKWIŻITI REGOLATORJI EŻISTENTI APPLIKABBLI SKONT ID-DRITT TAL-UNJONI MA JINDIRIZZAWX IT-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (52) | Kif mitlub skont l-Artikolu 40(2)(b) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, l-ESMA kkunsidrat jekk ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti fl-Unjoni, li huma applikabbli għall-istrument jew l-attività finanzjarja rilevanti, ma jindirizzawx it-theddida. Ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli huma stabbiliti fid-Direttiva 2014/65/UE, ir-Regolament (UE) Nru 600/2014 u r-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (50). B'mod partikolari, huma jinkludu: (i) ir-rekwiżit li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti fl-Artikolu 24(3) u (4) tad-Direttiva 2014/65/UE (51); (ii) ir-rekwiżiti ta' adattabilità u adegwatezza fl-Artikolu 25(2) u (3) tad-Direttiva 2014/65/UE (52); (iii) ir-rekwiżiti tal-aħjar eżekuzzjoni fl-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE (53); (iv) ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE; u (v) ir-rekwiżiti ta' żvelar fl-Artikoli 5 sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014. |
| --- | --- |

(52)

Kif mitlub skont l-Artikolu 40(2)(b) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, l-ESMA kkunsidrat jekk ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti fl-Unjoni, li huma applikabbli għall-istrument jew l-attività finanzjarja rilevanti, ma jindirizzawx it-theddida. Ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli huma stabbiliti fid-Direttiva 2014/65/UE, ir-Regolament (UE) Nru 600/2014 u r-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (50). B'mod partikolari, huma jinkludu: (i) ir-rekwiżit li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti fl-Artikolu 24(3) u (4) tad-Direttiva 2014/65/UE (51); (ii) ir-rekwiżiti ta' adattabilità u adegwatezza fl-Artikolu 25(2) u (3) tad-Direttiva 2014/65/UE (52); (iii) ir-rekwiżiti tal-aħjar eżekuzzjoni fl-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE (53); (iv) ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE; u (v) ir-rekwiżiti ta' żvelar fl-Artikoli 5 sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014.

50

51

52

53

| (53) | Fir-risposti tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, xi fornituri, sensara u organizzazzjonijiet tal-kummerċ semmew espliċitament li l-ESMA jeħtieġ li tikkunsidra l-effetti ta' leġiżlazzjoni ġdida qabel ma tapplika kwalunkwe miżura ta' intervent dwar il-prodott, b'mod partikolari l-introduzzjoni riċenti tal-MiFID II (b'mod partikolari, ir-regoli dwar il-governanza tal-prodotti) u l-PRIIPs. |
| --- | --- |

(53)

Fir-risposti tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, xi fornituri, sensara u organizzazzjonijiet tal-kummerċ semmew espliċitament li l-ESMA jeħtieġ li tikkunsidra l-effetti ta' leġiżlazzjoni ġdida qabel ma tapplika kwalunkwe miżura ta' intervent dwar il-prodott, b'mod partikolari l-introduzzjoni riċenti tal-MiFID II (b'mod partikolari, ir-regoli dwar il-governanza tal-prodotti) u l-PRIIPs.

| (54) | Għandu jiġi nnotat li l-kamp ta' applikazzjoni u l-kontenut ta' diversi rekwiżiti regolatorji applikabbli skont id-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014 huma simili għal dawk eżistenti skont id-Direttiva 2004/39/KE (54). Filwaqt li l-adozzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 kellha l-għan li ttejjeb diversi aspetti notevoli tas-servizzi u l-attivitajiet ta' investiment sabiex issaħħaħ il-protezzjoni tal-investitur (inkluż permezz ta' setgħat ta' intervent dwar il-prodott), it-titjib f'għadd ta' dispożizzjonijiet rilevanti ma jindirizzax it-tħassib speċifiku deskritt f'din id-Deċiżjoni. Mill-perspettiva tar-riskji u d-detriment għall-investitur indirizzati f'din id-Deċiżjoni, diversi dispożizzjonijiet għalhekk baqgħu sostanzjalment mhux mibdula. |
| --- | --- |

(54)

Għandu jiġi nnotat li l-kamp ta' applikazzjoni u l-kontenut ta' diversi rekwiżiti regolatorji applikabbli skont id-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014 huma simili għal dawk eżistenti skont id-Direttiva 2004/39/KE (54). Filwaqt li l-adozzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 kellha l-għan li ttejjeb diversi aspetti notevoli tas-servizzi u l-attivitajiet ta' investiment sabiex issaħħaħ il-protezzjoni tal-investitur (inkluż permezz ta' setgħat ta' intervent dwar il-prodott), it-titjib f'għadd ta' dispożizzjonijiet rilevanti ma jindirizzax it-tħassib speċifiku deskritt f'din id-Deċiżjoni. Mill-perspettiva tar-riskji u d-detriment għall-investitur indirizzati f'din id-Deċiżjoni, diversi dispożizzjonijiet għalhekk baqgħu sostanzjalment mhux mibdula.

54

| (55) | Ir-rekwiżiti li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti ġew dettaljati aktar fid-Direttiva 2014/65/UE, b'titjib sinifikanti fil-qasam tal-iżvelar tal-ispejjeż u l-imposti, bid-ditti tal-investiment ikunu meħtieġa jipprovdu lill-klijenti b'informazzjoni aggregata dwar l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati mas-servizzi ta' investiment u l-istrumenti finanzjarji. Madankollu, ir-regoli bbażati fuq l-iżvelar waħedhom – inkluż it-titjib fl-informazzjoni dwar l-ispejjeż – mhumiex biżżejjed sabiex jindirizzaw ir-riskju kumpless li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta'opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(55)

Ir-rekwiżiti li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti ġew dettaljati aktar fid-Direttiva 2014/65/UE, b'titjib sinifikanti fil-qasam tal-iżvelar tal-ispejjeż u l-imposti, bid-ditti tal-investiment ikunu meħtieġa jipprovdu lill-klijenti b'informazzjoni aggregata dwar l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati mas-servizzi ta' investiment u l-istrumenti finanzjarji. Madankollu, ir-regoli bbażati fuq l-iżvelar waħedhom – inkluż it-titjib fl-informazzjoni dwar l-ispejjeż – mhumiex biżżejjed sabiex jindirizzaw ir-riskju kumpless li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta'opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali.

| (56) | B'mod partikolari, l-Artikolu 24(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi fost l-oħrajn li d-ditti tal-investiment jassiguraw li l-informazzjoni kollha, inklużi l-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni, indirizzata lill-klijenti jew klijenti potenzjali tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. L-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi wkoll li d-ditti tal-investiment jagħtu informazzjoni xierqa fil-ħin lill-klijenti u klijenti potenzjali dwar id-ditta u s-servizzi tagħha, l-istrumenti finanzjarji u l-istrateġiji proposti, il-postijiet tal-eżekuzzjoni u l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati, inkluża b'mod partikolari gwida u twissijiet dwar ir-riskji assoċjati mal-investiment f'dawk l-istrumenti finanzjarji u jekk l-istrument finanzjarju jkunx maħsub għal klijenti mhux professjonali jew għal klijenti professjonali.Fuq il-bażi tad-deskrizzjoni tat-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward tal-opzjonijiet binarji (b'mod partikolari l-kumplessità, ir-riskju u r-redditu negattiv mistenni tagħhom), huwa ċar li dan id-detriment għall-investitur ma jistax jiġi kkontrollat kompletament u adegwatament bis-sempliċi applikazzjoni ta' dawn ir-regoli.Dan it-tip ta' żvelar ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti għall-konsegwenzi konkreti (redditi negattivi mistennija) tal-investiment f'dawn il-prodotti u ma jindirizzax it-tħassib inerenti għall-karatteristiċi tal-prodott. |
| --- | --- |

(56)

B'mod partikolari, l-Artikolu 24(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi fost l-oħrajn li d-ditti tal-investiment jassiguraw li l-informazzjoni kollha, inklużi l-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni, indirizzata lill-klijenti jew klijenti potenzjali tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. L-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi wkoll li d-ditti tal-investiment jagħtu informazzjoni xierqa fil-ħin lill-klijenti u klijenti potenzjali dwar id-ditta u s-servizzi tagħha, l-istrumenti finanzjarji u l-istrateġiji proposti, il-postijiet tal-eżekuzzjoni u l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati, inkluża b'mod partikolari gwida u twissijiet dwar ir-riskji assoċjati mal-investiment f'dawk l-istrumenti finanzjarji u jekk l-istrument finanzjarju jkunx maħsub għal klijenti mhux professjonali jew għal klijenti professjonali.Fuq il-bażi tad-deskrizzjoni tat-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward tal-opzjonijiet binarji (b'mod partikolari l-kumplessità, ir-riskju u r-redditu negattiv mistenni tagħhom), huwa ċar li dan id-detriment għall-investitur ma jistax jiġi kkontrollat kompletament u adegwatament bis-sempliċi applikazzjoni ta' dawn ir-regoli.Dan it-tip ta' żvelar ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti għall-konsegwenzi konkreti (redditi negattivi mistennija) tal-investiment f'dawn il-prodotti u ma jindirizzax it-tħassib inerenti għall-karatteristiċi tal-prodott.

| (57) | L-ESMA kkunsidrat ukoll ir-rilevanza tar-regoli dwar l-iżvelar skont ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014. Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 jistabbilixxi regoli uniformi dwar il-format u l-kontenut tad-dokument tal-informazzjoni ewlenija li għandu jiġi pprovdut mill-manifatturi ta' prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (“PRIIPs”) lill-investituri mhux professjonali sabiex jgħinuhom jifhmu u jqabblu l-karatteristiċi u r-riskji ewlenin ta' PRIIP. B'mod partikolari, l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014, kif implimentat ulterjorment fir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 (55) jistabbilixxi inter alia metodoloġija għall-preżentazzjoni tal-indikatur sommarju tar-riskji u spjegazzjonijiet ta' akkumpanjament, inkluż jekk l-investitur fil-livell tal-konsumatur jistax jitlef il-kapital investit kollu jew iġarrab impenji finanzjarji addizzjonali.Madankollu, dan it-tip ta' żvelar ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali għall-konsegwenzi ta' investiment fl-opzjonijiet binarji b'mod partikolari.Pereżempju, il-proporzjon tal-prestazzjoni jirrigwarda biss il-prodott individwali tal-opzjonijiet binarji u ma jipprovdix lill-klijent b'perċentwal ġenerali tal-kontijiet tal-klijent mhux professjonali li jitilfu l-flus. |
| --- | --- |

(57)

L-ESMA kkunsidrat ukoll ir-rilevanza tar-regoli dwar l-iżvelar skont ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014. Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 jistabbilixxi regoli uniformi dwar il-format u l-kontenut tad-dokument tal-informazzjoni ewlenija li għandu jiġi pprovdut mill-manifatturi ta' prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (“PRIIPs”) lill-investituri mhux professjonali sabiex jgħinuhom jifhmu u jqabblu l-karatteristiċi u r-riskji ewlenin ta' PRIIP. B'mod partikolari, l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014, kif implimentat ulterjorment fir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 (55) jistabbilixxi inter alia metodoloġija għall-preżentazzjoni tal-indikatur sommarju tar-riskji u spjegazzjonijiet ta' akkumpanjament, inkluż jekk l-investitur fil-livell tal-konsumatur jistax jitlef il-kapital investit kollu jew iġarrab impenji finanzjarji addizzjonali.Madankollu, dan it-tip ta' żvelar ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali għall-konsegwenzi ta' investiment fl-opzjonijiet binarji b'mod partikolari.Pereżempju, il-proporzjon tal-prestazzjoni jirrigwarda biss il-prodott individwali tal-opzjonijiet binarji u ma jipprovdix lill-klijent b'perċentwal ġenerali tal-kontijiet tal-klijent mhux professjonali li jitilfu l-flus.

55

inter alia

| (58) | B'mod aktar ġenerali, soluzzjoni regolatorja bbażata fuq l-iżvelar mhijiex xierqa għal dawn il-prodotti, li minnhom infushom mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(58)

B'mod aktar ġenerali, soluzzjoni regolatorja bbażata fuq l-iżvelar mhijiex xierqa għal dawn il-prodotti, li minnhom infushom mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali.

| (59) | Ir-rekwiżiti dwar l-adattabilità ġew imsaħħa wkoll fid-Direttiva 2014/65/UE billi huwa mitlub li jiġi pprovdut rapport ta' adattabilità lill-klijent u tiġi rfinata l-valutazzjoni tal-adattabilità. B'mod partikolari l-Artikolu 25(2) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi li l-fornituri tal-opzjonijiet binarji jiksbu l-informazzjoni neċessarja dwar l-għarfien jew l-esperjenza tal-klijent jew tal-klijent potenzjali fil-kamp ta' investiment rilevanti inter alia għat-tip speċifiku ta' prodott, is-sitwazzjoni finanzjarja tal-klijent jew tal-klijent potenzjali, inkluża l-abbiltà tagħhom li jġarrbu telf, u l-objettivi tal-investiment tagħhom, inkluża t-tolleranza tagħhom tar-riskju sabiex il-fornitur tal-opzjonijiet binarji jkun jista' jirrakkomanda lill-klijent jew lill-klijent potenzjali prodotti finanzjarji li jkunu adatti għalih u li jkunu skont it-tolleranza tar-riskju tiegħu u l-abbiltà li jġarrab telf. Madankollu, ir-rekwiżiti ta' adattabilità huma applikabbli biss għall-għoti ta' pariri dwar l-investiment u l-immaniġġjar ta' portafolli u għalhekk huma ġeneralment irrelevanti fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji, li jseħħu l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi, mingħajr l-għoti ta' pariri dwar l-investiment jew immaniġġjar ta' portafolli. |
| --- | --- |

(59)

Ir-rekwiżiti dwar l-adattabilità ġew imsaħħa wkoll fid-Direttiva 2014/65/UE billi huwa mitlub li jiġi pprovdut rapport ta' adattabilità lill-klijent u tiġi rfinata l-valutazzjoni tal-adattabilità. B'mod partikolari l-Artikolu 25(2) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi li l-fornituri tal-opzjonijiet binarji jiksbu l-informazzjoni neċessarja dwar l-għarfien jew l-esperjenza tal-klijent jew tal-klijent potenzjali fil-kamp ta' investiment rilevanti inter alia għat-tip speċifiku ta' prodott, is-sitwazzjoni finanzjarja tal-klijent jew tal-klijent potenzjali, inkluża l-abbiltà tagħhom li jġarrbu telf, u l-objettivi tal-investiment tagħhom, inkluża t-tolleranza tagħhom tar-riskju sabiex il-fornitur tal-opzjonijiet binarji jkun jista' jirrakkomanda lill-klijent jew lill-klijent potenzjali prodotti finanzjarji li jkunu adatti għalih u li jkunu skont it-tolleranza tar-riskju tiegħu u l-abbiltà li jġarrab telf. Madankollu, ir-rekwiżiti ta' adattabilità huma applikabbli biss għall-għoti ta' pariri dwar l-investiment u l-immaniġġjar ta' portafolli u għalhekk huma ġeneralment irrelevanti fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji, li jseħħu l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi, mingħajr l-għoti ta' pariri dwar l-investiment jew immaniġġjar ta' portafolli.

inter alia

| (60) | Barra minn hekk, l-objettivi tal-valutazzjoni tal-adattabilità (konsiderazzjoni tal-prodotti fl-isfond tal-għarfien u l-esperjenza, is-sitwazzjoni finanzjarja u l-objettivi ta' investiment tal-klijent) baqgħu sostanzjalment mhux mibdula meta mqabbel mar-reġim fid-Direttiva 2004/39/KE u, kif intwera f'din id-Deċiżjoni, ma kinux suffiċjenti biex jevitaw id-detriment identifikat għall-investitur. |
| --- | --- |

(60)

Barra minn hekk, l-objettivi tal-valutazzjoni tal-adattabilità (konsiderazzjoni tal-prodotti fl-isfond tal-għarfien u l-esperjenza, is-sitwazzjoni finanzjarja u l-objettivi ta' investiment tal-klijent) baqgħu sostanzjalment mhux mibdula meta mqabbel mar-reġim fid-Direttiva 2004/39/KE u, kif intwera f'din id-Deċiżjoni, ma kinux suffiċjenti biex jevitaw id-detriment identifikat għall-investitur.

| (61) | Bl-istess mod, ir-rekwiżiti ta' adegwatezza ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE, prinċipalment billi tnaqqset il-lista ta' prodotti mhux kumplessi u għalhekk il-kamp ta' applikazzjoni tal-prodotti ġie ristrett għas-servizzi ta' eżekuzzjoni biss. L-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi li l-fornituri ta' opzjonijiet binarji jistaqsu lill-klijenti jew lill-klijenti potenzjali tagħhom sabiex jipprovdu informazzjoni dwar l-għarfien u l-esperjenza tagħhom fil-kamp ta' investiment rilevanti fost l-oħrajn għall-prodott speċifiku offrut jew mitlub sabiex il-fornitur ikun jista' jiddetermina jekk il-prodott ikunux adatt għall-klijent jew għall-klijent potenzjali. Jekk il-fornitur iqis li l-prodott ma jkunx adatt għall-klijent jew għall-klijent potenzjali, il-fornitur għandu jwissihom. L-opzjonijiet binarji jikkwalifikaw bħala prodotti finanzjarji kumplessi u għalhekk huma soġġetti għat-test tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE. |
| --- | --- |

(61)

Bl-istess mod, ir-rekwiżiti ta' adegwatezza ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE, prinċipalment billi tnaqqset il-lista ta' prodotti mhux kumplessi u għalhekk il-kamp ta' applikazzjoni tal-prodotti ġie ristrett għas-servizzi ta' eżekuzzjoni biss. L-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi li l-fornituri ta' opzjonijiet binarji jistaqsu lill-klijenti jew lill-klijenti potenzjali tagħhom sabiex jipprovdu informazzjoni dwar l-għarfien u l-esperjenza tagħhom fil-kamp ta' investiment rilevanti fost l-oħrajn għall-prodott speċifiku offrut jew mitlub sabiex il-fornitur ikun jista' jiddetermina jekk il-prodott ikunux adatt għall-klijent jew għall-klijent potenzjali. Jekk il-fornitur iqis li l-prodott ma jkunx adatt għall-klijent jew għall-klijent potenzjali, il-fornitur għandu jwissihom. L-opzjonijiet binarji jikkwalifikaw bħala prodotti finanzjarji kumplessi u għalhekk huma soġġetti għat-test tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE.

| (62) | Madankollu, dak kien diġà l-każ skont id-Direttiva 2004/39/KE, li kienet tipprevedi sostanzjalment l-istess test tal-adegwatezza bħal dak stabbilit fid-Direttiva 2014/65/UE. Kif muri f'din id-Deċiżjoni u kif uriet l-esperjenza superviżorja tal-NCAs (56), it-test tal-adegwatezza ma kienx suffiċjenti sabiex jindirizza t-tħassib deskritt f'din id-Deċiżjoni dwar il-protezzjoni tal-investitur. |
| --- | --- |

(62)

Madankollu, dak kien diġà l-każ skont id-Direttiva 2004/39/KE, li kienet tipprevedi sostanzjalment l-istess test tal-adegwatezza bħal dak stabbilit fid-Direttiva 2014/65/UE. Kif muri f'din id-Deċiżjoni u kif uriet l-esperjenza superviżorja tal-NCAs (56), it-test tal-adegwatezza ma kienx suffiċjenti sabiex jindirizza t-tħassib deskritt f'din id-Deċiżjoni dwar il-protezzjoni tal-investitur.

56

| (63) | It-testijiet kemm tal-adattabilità kif ukoll tal-adegwatezza skont ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti għalhekk huma improbabbli li jipprevjenu lill-klijenti mhux professjonali milli jinnegozjaw opzjonijiet binarji b'mod li jassigura li t-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur jiġi indirizzat. |
| --- | --- |

(63)

It-testijiet kemm tal-adattabilità kif ukoll tal-adegwatezza skont ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti għalhekk huma improbabbli li jipprevjenu lill-klijenti mhux professjonali milli jinnegozjaw opzjonijiet binarji b'mod li jassigura li t-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur jiġi indirizzat.

| (64) | Fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni, ħafna mir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni diġà kienu jeżistu taħt id-Direttiva 2004/39/KE. Madankollu, dawn ir-regoli ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE. B'mod partikolari, l-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE jistipula li d-ditti tal-investiment iridu jieħdu l-“il-passi suffiċjenti kollha” (u mhux aktar “il-passi kollha raġjonevoli”) biex jiksbu l-aħjar riżultat possibbli għall-klijenti tagħhom meta jwettqu l-ordnijiet. Barra minn hekk, trid tiġi ppubblikata informazzjoni addizzjonali mill-parteċipanti fis-suq u b'mod partikolari d-ditti tal-investiment huma meħtieġa li jiżvelaw l-aħjar ħames ċentri fejn ikunu eżegwew ordnijiet ta' klijenti u r-riżultati miksuba meta eżegwew dawk l-ordnijiet. |
| --- | --- |

(64)

Fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni, ħafna mir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni diġà kienu jeżistu taħt id-Direttiva 2004/39/KE. Madankollu, dawn ir-regoli ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE. B'mod partikolari, l-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE jistipula li d-ditti tal-investiment iridu jieħdu l-“il-passi suffiċjenti kollha” (u mhux aktar “il-passi kollha raġjonevoli”) biex jiksbu l-aħjar riżultat possibbli għall-klijenti tagħhom meta jwettqu l-ordnijiet. Barra minn hekk, trid tiġi ppubblikata informazzjoni addizzjonali mill-parteċipanti fis-suq u b'mod partikolari d-ditti tal-investiment huma meħtieġa li jiżvelaw l-aħjar ħames ċentri fejn ikunu eżegwew ordnijiet ta' klijenti u r-riżultati miksuba meta eżegwew dawk l-ordnijiet.

| (65) | L-ESMA qieset jekk ir-regoli riveduti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jistgħux jindirizzaw tal-anqas xi ftit mit-tħassib identifikat fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali. Iż-żieda fit-trasparenza madwar l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tgħin lill-klijenti jifhmu aħjar u jevalwaw il-kwalità tal-prattiki ta' eżekuzzjoni tad-ditta u għalhekk li jivvalutaw aħjar il-kwalità tas-servizz ġenerali li jiġu pprovduti. Barra minn hekk, it-titjib fl-informazzjoni dwar kif id-ditti jeżegwixxu l-ordnijiet tal-klijenti, jgħin lill-klijenti meta jimmonitorjaw li d-ditta tkun ħadet il-passi suffiċjenti kollha biex tikseb l-aħjar riżultati possibbli għall-klijent. Ir-rekwiżiti fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni jsaħħu wkoll l-istandard tal-aħjar eżekuzzjoni fir-rigward tal-prodotti OTC billi jirrikjedu li d-ditti jiċċekkjaw il-korrettezza tal-prezz propost lill-klijent meta jeżegwixxu l-ordnijiet jew jieħdu deċiżjonijiet sabiex jinnegozjaw fi prodotti OTC, inklużi l-prodotti mfassla skont il-ħtiġijiet tal-klijent. Ir-rekwiżiti fid-Direttiva 2014/65/UE jimplikaw il-ġbir ta' data tas-suq għall-istima tal-prezz ta' dawn il-prodotti u, fejn ikun possibbli, bit-tqabbil ma' prodotti simili jew komparabbli. Madankollu, ir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni waħedhom ma jindirizzawx ir-riskji marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott, ħlief l-eżekuzzjoni, u mal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' dawn il-prodotti lill-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(65)

L-ESMA qieset jekk ir-regoli riveduti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jistgħux jindirizzaw tal-anqas xi ftit mit-tħassib identifikat fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali. Iż-żieda fit-trasparenza madwar l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tgħin lill-klijenti jifhmu aħjar u jevalwaw il-kwalità tal-prattiki ta' eżekuzzjoni tad-ditta u għalhekk li jivvalutaw aħjar il-kwalità tas-servizz ġenerali li jiġu pprovduti. Barra minn hekk, it-titjib fl-informazzjoni dwar kif id-ditti jeżegwixxu l-ordnijiet tal-klijenti, jgħin lill-klijenti meta jimmonitorjaw li d-ditta tkun ħadet il-passi suffiċjenti kollha biex tikseb l-aħjar riżultati possibbli għall-klijent. Ir-rekwiżiti fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni jsaħħu wkoll l-istandard tal-aħjar eżekuzzjoni fir-rigward tal-prodotti OTC billi jirrikjedu li d-ditti jiċċekkjaw il-korrettezza tal-prezz propost lill-klijent meta jeżegwixxu l-ordnijiet jew jieħdu deċiżjonijiet sabiex jinnegozjaw fi prodotti OTC, inklużi l-prodotti mfassla skont il-ħtiġijiet tal-klijent. Ir-rekwiżiti fid-Direttiva 2014/65/UE jimplikaw il-ġbir ta' data tas-suq għall-istima tal-prezz ta' dawn il-prodotti u, fejn ikun possibbli, bit-tqabbil ma' prodotti simili jew komparabbli. Madankollu, ir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni waħedhom ma jindirizzawx ir-riskji marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott, ħlief l-eżekuzzjoni, u mal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' dawn il-prodotti lill-klijenti mhux professjonali.

| (66) | Fir-rigward ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti sostanzjalment simili, l-ESMA kemm-il darba nnotat ir-riskji deskritti hawn fuq fi twissijiet lill-investituri (57), Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (58) u fl-opinjoni tagħha dwar “prattiki tal-MiFID għad-ditti li jbigħu prodotti kumplessi” (59). L-ESMA wettqet ukoll ħidma ta' konverġenza superviżorja, fost l-oħrajn permezz tal-Grupp Konġunt. Minkejja l-użu estensiv mill-ESMA, tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha, sabiex tassigura applikazzjoni konsistenti u effettiva tar-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli, għad hemm tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur. Dan jenfasizza li, għar-raġunijiet ippreżentati f'din is-sezzjoni, dawn ir-rekwiżiti ma jindirizzawx it-tħassib identifikat. |
| --- | --- |

(66)

Fir-rigward ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti sostanzjalment simili, l-ESMA kemm-il darba nnotat ir-riskji deskritti hawn fuq fi twissijiet lill-investituri (57), Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (58) u fl-opinjoni tagħha dwar “prattiki tal-MiFID għad-ditti li jbigħu prodotti kumplessi” (59). L-ESMA wettqet ukoll ħidma ta' konverġenza superviżorja, fost l-oħrajn permezz tal-Grupp Konġunt. Minkejja l-użu estensiv mill-ESMA, tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha, sabiex tassigura applikazzjoni konsistenti u effettiva tar-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli, għad hemm tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur. Dan jenfasizza li, għar-raġunijiet ippreżentati f'din is-sezzjoni, dawn ir-rekwiżiti ma jindirizzawx it-tħassib identifikat.

57

58

59

| (67) | L-ESMA fil-fatt qieset l-impatt potenzjali tar-regoli ta' governanza tal-prodotti stabbiliti fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE. Dawn ir-regoli jirrikjedu li l-fornituri li jimmanifatturaw strumenti finanzjarji (inklużi għalhekk l-opzjonijiet binarji) għall-bejgħ lill-klijenti jassiguraw li l-prodotti jkunu ddisinjati sabiex jissodisfaw il-ħtiġijiet ta' suq fil-mira identifikat ta' klijenti finali fi ħdan il-kategorija rilevanti ta' klijenti; li l-istrateġija għad-distribuzzjoni tal-prodotti tkun kompatibbli mas-suq fil-mira identifikat; u li l-fornituri jieħdu passi raġonevoli sabiex jassiguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu distribwiti lis-suq fil-mira identifikat u jirrieżaminaw perjodikament l-identifikazzjoni tas-suq fil-mira u l-prestazzjoni tal-prodott. Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom jifhmu l-istrumenti finanzjarji li joffru jew jirrakkomandaw, jivvalutaw il-kompatibbiltà tal-istrument mal-ħtiġijiet tal-klijent li lilu jipprovdu servizzi ta' investiment, filwaqt li jqisu wkoll is-suq fil-mira identifikat tal-klijenti finali, u jassiguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu offruti jew rakkomandati biss meta jkun fl-interess tal-klijent. Barra minn hekk, il-fornituri ta' opzjonijiet binarji li jiddistribwixxu strument finanzjarju li ma jkunx immanifatturat minnhom għandu jkollhom fis-seħħ arranġamenti xierqa biex jiksbu u jifhmu l-informazzjoni rilevanti dwar il-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott, inkluż is-suq fil-mira identifikat u l-karatteristiċi tal-prodott. Il-fornituri ta' opzjonijiet binarji li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji manifatturati minn fornituri mhux soġġetti għar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti fid-Direttiva 2014/65/UE jew minn fornituri ta' pajjiżi terzi, għandu jkollhom ukoll arranġamenti xierqa biex jiksbu informazzjoni suffiċjenti dwar l-istrumenti finanzjarji. |
| --- | --- |

(67)

L-ESMA fil-fatt qieset l-impatt potenzjali tar-regoli ta' governanza tal-prodotti stabbiliti fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE. Dawn ir-regoli jirrikjedu li l-fornituri li jimmanifatturaw strumenti finanzjarji (inklużi għalhekk l-opzjonijiet binarji) għall-bejgħ lill-klijenti jassiguraw li l-prodotti jkunu ddisinjati sabiex jissodisfaw il-ħtiġijiet ta' suq fil-mira identifikat ta' klijenti finali fi ħdan il-kategorija rilevanti ta' klijenti; li l-istrateġija għad-distribuzzjoni tal-prodotti tkun kompatibbli mas-suq fil-mira identifikat; u li l-fornituri jieħdu passi raġonevoli sabiex jassiguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu distribwiti lis-suq fil-mira identifikat u jirrieżaminaw perjodikament l-identifikazzjoni tas-suq fil-mira u l-prestazzjoni tal-prodott. Il-fornituri tal-opzjonijiet binarji għandhom jifhmu l-istrumenti finanzjarji li joffru jew jirrakkomandaw, jivvalutaw il-kompatibbiltà tal-istrument mal-ħtiġijiet tal-klijent li lilu jipprovdu servizzi ta' investiment, filwaqt li jqisu wkoll is-suq fil-mira identifikat tal-klijenti finali, u jassiguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu offruti jew rakkomandati biss meta jkun fl-interess tal-klijent. Barra minn hekk, il-fornituri ta' opzjonijiet binarji li jiddistribwixxu strument finanzjarju li ma jkunx immanifatturat minnhom għandu jkollhom fis-seħħ arranġamenti xierqa biex jiksbu u jifhmu l-informazzjoni rilevanti dwar il-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott, inkluż is-suq fil-mira identifikat u l-karatteristiċi tal-prodott. Il-fornituri ta' opzjonijiet binarji li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji manifatturati minn fornituri mhux soġġetti għar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti fid-Direttiva 2014/65/UE jew minn fornituri ta' pajjiżi terzi, għandu jkollhom ukoll arranġamenti xierqa biex jiksbu informazzjoni suffiċjenti dwar l-istrumenti finanzjarji.

| (68) | L-ESMA tinnota li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti ġew introdotti għall-ewwel darba fid-dritt tal-Unjoni bid-Direttiva 2014/65/UE. Fit-2 ta' Ġunju 2017 l-ESMA ppubblikat il-“Linji gwida dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti tal-MiFID II” (60) li fihom hija pprovduta gwida lill-manifatturi u lill-iżviluppaturi għall-valutazzjoni tas-suq fil-mira. |
| --- | --- |

(68)

L-ESMA tinnota li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti ġew introdotti għall-ewwel darba fid-dritt tal-Unjoni bid-Direttiva 2014/65/UE. Fit-2 ta' Ġunju 2017 l-ESMA ppubblikat il-“Linji gwida dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti tal-MiFID II” (60) li fihom hija pprovduta gwida lill-manifatturi u lill-iżviluppaturi għall-valutazzjoni tas-suq fil-mira.

60

| (69) | L-għan tar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti huwa li jnaqqsu t-tipi ta' klijenti (jiġifieri, is-suq fil-mira) li għalihom ikunu adatti l-istrumenti finanzjarji u li lilhom għalhekk għandhom jiġu distribwiti. Fid-dawl tal-karatteristiċi tal-opzjonijiet binarji (il-grad għoli ta' telf, ir-redditu negattiv mistenni, iż-żmien qasir tal-kuntratti, il-kumplessità tal-istrutturi tal-ipprezzar, u b'mod ġenerali n-nuqqas ta' objettivi raġonevoli tal-investiment), l-NCAs u l-ESMA huma tal-fehma li ma jista' jiġi determinat l-ebda suq fil-mira pożittiv fil-livell ta' konsumatur. Diversi ditti, wara l-implimentazzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti, għadhom jikkummerċjalizzaw l-opzjonijiet binarji lis-suq tal-massa. |
| --- | --- |

(69)

L-għan tar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti huwa li jnaqqsu t-tipi ta' klijenti (jiġifieri, is-suq fil-mira) li għalihom ikunu adatti l-istrumenti finanzjarji u li lilhom għalhekk għandhom jiġu distribwiti. Fid-dawl tal-karatteristiċi tal-opzjonijiet binarji (il-grad għoli ta' telf, ir-redditu negattiv mistenni, iż-żmien qasir tal-kuntratti, il-kumplessità tal-istrutturi tal-ipprezzar, u b'mod ġenerali n-nuqqas ta' objettivi raġonevoli tal-investiment), l-NCAs u l-ESMA huma tal-fehma li ma jista' jiġi determinat l-ebda suq fil-mira pożittiv fil-livell ta' konsumatur. Diversi ditti, wara l-implimentazzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti, għadhom jikkummerċjalizzaw l-opzjonijiet binarji lis-suq tal-massa.

| (70) | Minkejja li jeżistu dawn ir-rekwiżiti regolatorji, l-evidenza turi li l-klijenti mhux professjonali għadhom u se jkomplu jitilfu l-flus fuq l-opzjonijiet binarji. Għalhekk, din il-miżura hija neċessarja sabiex tindirizza t-theddida. |
| --- | --- |

(70)

Minkejja li jeżistu dawn ir-rekwiżiti regolatorji, l-evidenza turi li l-klijenti mhux professjonali għadhom u se jkomplu jitilfu l-flus fuq l-opzjonijiet binarji. Għalhekk, din il-miżura hija neċessarja sabiex tindirizza t-theddida.

4.   L-AWTORITAJIET KOMPETENTI MA ĦADUX AZZJONI BIEX JINDIRIZZAW IT-THEDDIDA JEW L-AZZJONIJIET MEĦUDA MA JINDIRIZZAWX ADEGWATAMENT IT-THEDDIDA (L-ARTIKOLU 40(2)(c) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

L-AWTORITAJIET KOMPETENTI MA ĦADUX AZZJONI BIEX JINDIRIZZAW IT-THEDDIDA JEW L-AZZJONIJIET MEĦUDA MA JINDIRIZZAWX ADEGWATAMENT IT-THEDDIDA (L-ARTIKOLU 40(2)(c) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (71) | Waħda mill-kundizzjonijiet biex l-ESMA tadotta r-restrizzjoni f'din id-Deċiżjoni hija li awtorità kompetenti jew awtoritajiet kompetenti ma jkunux ħadu azzjoni sabiex jindirizzaw it-theddida jew l-azzjonijiet li ttieħdu ma jindirizzawx adegwatament it-theddida. |
| --- | --- |

(71)

Waħda mill-kundizzjonijiet biex l-ESMA tadotta r-restrizzjoni f'din id-Deċiżjoni hija li awtorità kompetenti jew awtoritajiet kompetenti ma jkunux ħadu azzjoni sabiex jindirizzaw it-theddida jew l-azzjonijiet li ttieħdu ma jindirizzawx adegwatament it-theddida.

| (72) | It-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur deskritt f'din id-Deċiżjoni wassal biex xi NCAs jikkonsultaw dwar jew jieħdu azzjonijiet nazzjonali mmirati sabiex jillimitaw il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali:






  (i) | minn Awwissu 2016, l-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji u s-Swieq (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, għandha fis-seħħ projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' ċerti kuntratti tad-derivattivi OTC (inklużi l-opzjonijiet binarji) lill-klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, l-FSMA pprojbiet għadd ta' tekniki ta' distribuzzjoni aggressivi jew mhux xierqa bħat-telefonati għal għarrieda minn ċentri telefoniċi esterni, forom mhux xierqa ta' remunerazzjoni u rigali jew bonusijiet fittizji (61); |
| --- | --- | --- |

(72)

It-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur deskritt f'din id-Deċiżjoni wassal biex xi NCAs jikkonsultaw dwar jew jieħdu azzjonijiet nazzjonali mmirati sabiex jillimitaw il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali:

(i)

minn Awwissu 2016, l-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji u s-Swieq (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, għandha fis-seħħ projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' ċerti kuntratti tad-derivattivi OTC (inklużi l-opzjonijiet binarji) lill-klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, l-FSMA pprojbiet għadd ta' tekniki ta' distribuzzjoni aggressivi jew mhux xierqa bħat-telefonati għal għarrieda minn ċentri telefoniċi esterni, forom mhux xierqa ta' remunerazzjoni u rigali jew bonusijiet fittizji (61);

61

| (ii) | minn Diċembru 2016, fi Franza l-leġiżlazzjoni tistabbilixxi projbizzjoni fuq il-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni tal-fornituri ta' servizzi ta' investiment lil individwi, fost affarijiet oħra, dwar il-kuntratti binarji (62); |
| --- | --- |

(ii)

minn Diċembru 2016, fi Franza l-leġiżlazzjoni tistabbilixxi projbizzjoni fuq il-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni tal-fornituri ta' servizzi ta' investiment lil individwi, fost affarijiet oħra, dwar il-kuntratti binarji (62);

62

| (iii) | fi Spanja minn Marzu 2017, il-Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), l-NCA Spanjola, talbet lill-entitajiet li jikkummerċjalizzaw, fost klijenti mhux professjonali stabbiliti fi Spanja, CFDs jew prodotti Forex, b'ingranaġġ ta' aktar minn għaxar darbiet, jew opzjonijiet binarji, sabiex jinfurmaw espliċitament lil dawk il-klijenti li l-ES-CNMV tqis li, minħabba l-kumplessità u l-livell ta' riskju ta' dawn il-prodotti, l-akkwiżizzjoni tagħhom mhijiex adatta għall-klijenti mhux professjonali. Dawn l-entitajiet ġew mitluba wkoll jassiguraw li l-klijenti jkunu infurmati dwar l-ispiża li jkollhom jassumu jekk jiddeċiedu li jagħlqu l-pożizzjoni tagħhom malli jixtru dawk il-prodotti u, fil-każ tas-CFDs u l-prodotti Forex, li jkunu mwissija li, minħabba l-ingranaġġ, it-telf jista' jkun akbar mill-ammont inizjalment imħallas biex jixtru l-prodott rilevanti. Barra minn hekk, huma jridu jiksbu mingħand il-klijent dikjarazzjoni bil-miktub jew dikjarazzjoni verbali rreġistrata li tippermettilhom jippruvaw li l-klijent jaf li l-prodott li se jakkwista huwa partikolarment kumpless u li l-ES-CNMV tqis li mhuwiex adatt għal klijent mhux professjonali. Barra minn hekk, il-materjal pubbliċitarju użat mill-entitajiet soġġetti għall-azzjoni tas-CNMV sabiex jippromwovu dawn il-prodotti dejjem irid ikun fih twissija dwar id-diffikultà biex wieħed jifhem il-prodotti u l-fatt li l-ES-CNMV tqis li dawn il-prodotti mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali minħabba l-kumplessità tagħhom u l-livell ta' riskju li jġorru. L-ES-CNMV talbet ukoll lis-CY-CySEC u lill-UK-FCA biex jinfurmaw lill-fornituri tal-opzjonijiet binarji dwar dawn ir-rekwiżiti, sabiex tinkoraġġixxi lill-fornituri li jipprovdu servizzi fi Spanja biex juru l-istess twissija (63); |
| --- | --- |

(iii)

fi Spanja minn Marzu 2017, il-Comisión Nacional del Mercado de Valores (ES-CNMV), l-NCA Spanjola, talbet lill-entitajiet li jikkummerċjalizzaw, fost klijenti mhux professjonali stabbiliti fi Spanja, CFDs jew prodotti Forex, b'ingranaġġ ta' aktar minn għaxar darbiet, jew opzjonijiet binarji, sabiex jinfurmaw espliċitament lil dawk il-klijenti li l-ES-CNMV tqis li, minħabba l-kumplessità u l-livell ta' riskju ta' dawn il-prodotti, l-akkwiżizzjoni tagħhom mhijiex adatta għall-klijenti mhux professjonali. Dawn l-entitajiet ġew mitluba wkoll jassiguraw li l-klijenti jkunu infurmati dwar l-ispiża li jkollhom jassumu jekk jiddeċiedu li jagħlqu l-pożizzjoni tagħhom malli jixtru dawk il-prodotti u, fil-każ tas-CFDs u l-prodotti Forex, li jkunu mwissija li, minħabba l-ingranaġġ, it-telf jista' jkun akbar mill-ammont inizjalment imħallas biex jixtru l-prodott rilevanti. Barra minn hekk, huma jridu jiksbu mingħand il-klijent dikjarazzjoni bil-miktub jew dikjarazzjoni verbali rreġistrata li tippermettilhom jippruvaw li l-klijent jaf li l-prodott li se jakkwista huwa partikolarment kumpless u li l-ES-CNMV tqis li mhuwiex adatt għal klijent mhux professjonali. Barra minn hekk, il-materjal pubbliċitarju użat mill-entitajiet soġġetti għall-azzjoni tas-CNMV sabiex jippromwovu dawn il-prodotti dejjem irid ikun fih twissija dwar id-diffikultà biex wieħed jifhem il-prodotti u l-fatt li l-ES-CNMV tqis li dawn il-prodotti mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali minħabba l-kumplessità tagħhom u l-livell ta' riskju li jġorru. L-ES-CNMV talbet ukoll lis-CY-CySEC u lill-UK-FCA biex jinfurmaw lill-fornituri tal-opzjonijiet binarji dwar dawn ir-rekwiżiti, sabiex tinkoraġġixxi lill-fornituri li jipprovdu servizzi fi Spanja biex juru l-istess twissija (63);

63

| (iv) | fl-Italja fi Frar 2017, IT-CONSOB ħarġet komunikazzjoni speċifika biex twissi lill-klijenti mhux professjonali Taljani dwar ir-riskji assoċjati mal-opzjonijiet binarji; |
| --- | --- |

(iv)

fl-Italja fi Frar 2017, IT-CONSOB ħarġet komunikazzjoni speċifika biex twissi lill-klijenti mhux professjonali Taljani dwar ir-riskji assoċjati mal-opzjonijiet binarji;

| (v) | fi Frar 2018, il-Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (“PT-CMVM”), l-NCA Portugiża, ħarġet ittra ċirkolari fejn qalet li d-ditti tal-investiment għandhom joqogħdu lura milli jipprovdu servizzi ta' negozjar relatati ma' derivattivi marbuta mal-kriptomuniti jekk ma jkunux kapaċi jassiguraw il-konformità mal-obbligi ta' informazzjoni lejn il-klijenti fir-rigward tal-karatteristiċi tal-prodotti; |
| --- | --- |

(v)

fi Frar 2018, il-Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (“PT-CMVM”), l-NCA Portugiża, ħarġet ittra ċirkolari fejn qalet li d-ditti tal-investiment għandhom joqogħdu lura milli jipprovdu servizzi ta' negozjar relatati ma' derivattivi marbuta mal-kriptomuniti jekk ma jkunux kapaċi jassiguraw il-konformità mal-obbligi ta' informazzjoni lejn il-klijenti fir-rigward tal-karatteristiċi tal-prodotti;

| (vi) | fl-10 ta' Mejju 2017 l-Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (“EL-HCMC”), l-NCA Griega, ħarġet ċirkolari dwar il-forniment ta' servizzi ta' investiment fi strumenti finanzjarji barra l-Borża (inklużi l-Forex, is-CFDs u l-opzjonijiet binarji) permezz ta' pjattaformi ta' negozjar elettroniċi (64). |
| --- | --- |

(vi)

fl-10 ta' Mejju 2017 l-Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (“EL-HCMC”), l-NCA Griega, ħarġet ċirkolari dwar il-forniment ta' servizzi ta' investiment fi strumenti finanzjarji barra l-Borża (inklużi l-Forex, is-CFDs u l-opzjonijiet binarji) permezz ta' pjattaformi ta' negozjar elettroniċi (64).

64

| (vii) | fir-Repubblika Ċeka, il-Bank Nazzjonali Ċentrali (CZ-CNB), l-NCA Ċeka, f'Ottubru 2015 ħareġ stqarrija biex iwissi lill-investituri mhux professjonali dwar ir-riskji assoċjati mal-opzjonijiet binarji; |
| --- | --- |

(vii)

fir-Repubblika Ċeka, il-Bank Nazzjonali Ċentrali (CZ-CNB), l-NCA Ċeka, f'Ottubru 2015 ħareġ stqarrija biex iwissi lill-investituri mhux professjonali dwar ir-riskji assoċjati mal-opzjonijiet binarji;

| (viii) | fin-Netherlands, fi Frar 2017, l-Autoriteit Financiele Markten (NL-AFM), l-NCA Netherlandiża, nediet dokument ta' konsultazzjoni li jipproponi li ċerti prodotti, inklużi l-opzjonijiet binarji, ikunu soġġetti għal projbizzjoni tar-reklamar; |
| --- | --- |

(viii)

fin-Netherlands, fi Frar 2017, l-Autoriteit Financiele Markten (NL-AFM), l-NCA Netherlandiża, nediet dokument ta' konsultazzjoni li jipproponi li ċerti prodotti, inklużi l-opzjonijiet binarji, ikunu soġġetti għal projbizzjoni tar-reklamar;

| (ix) | f'Ċipru, fi Frar 2017, is-CY-CySEC ħarġet dokument ta' konsultazzjoni li jipproponi li jiġu pprojbiti d-distribuzzjoni u n-negozjar tal-opzjonijiet binarji fil-forma attwali tagħhom, sabiex il-prodott finali jieħu l-karatteristiċi ta' prodott derivattiv fil-Borża (65); |
| --- | --- |

(ix)

f'Ċipru, fi Frar 2017, is-CY-CySEC ħarġet dokument ta' konsultazzjoni li jipproponi li jiġu pprojbiti d-distribuzzjoni u n-negozjar tal-opzjonijiet binarji fil-forma attwali tagħhom, sabiex il-prodott finali jieħu l-karatteristiċi ta' prodott derivattiv fil-Borża (65);

65

| (x) | f'Diċembru 2016 il-UK-FCA, li antiċipat li l-opzjonijiet binarji kienu se jinġiebu fi ħdan il-kamp ta' applikazzjoni tar-regolament tagħha mit-3 ta' Jannar 2018, ikkonsultat dwar konsiderazzjonijiet ta' politika bikrija għal regoli potenzjali msaħħa dwar it-twettiq ta' negozju għall-opzjonijiet binarji, inkluż l-użu potenzjali tas-setgħat ta' intervent dwar il-prodott sabiex timmodifika l-karatteristiċi partikolari tal-prodott tal-opzjonijiet binarji jew tagħmel restrizzjonijiet fuq il-bejgħ u l-kummerċjalizzazzjoni ta' dawn il-prodotti lill-investituri mhux professjonali. Il-UK-FCA ħarġet ukoll twissija lill-konsumaturi dwar ir-riskji ta' investiment fl-opzjonijiet binarji fl-14 ta' Novembru 2017 (66); u |
| --- | --- |

(x)

f'Diċembru 2016 il-UK-FCA, li antiċipat li l-opzjonijiet binarji kienu se jinġiebu fi ħdan il-kamp ta' applikazzjoni tar-regolament tagħha mit-3 ta' Jannar 2018, ikkonsultat dwar konsiderazzjonijiet ta' politika bikrija għal regoli potenzjali msaħħa dwar it-twettiq ta' negozju għall-opzjonijiet binarji, inkluż l-użu potenzjali tas-setgħat ta' intervent dwar il-prodott sabiex timmodifika l-karatteristiċi partikolari tal-prodott tal-opzjonijiet binarji jew tagħmel restrizzjonijiet fuq il-bejgħ u l-kummerċjalizzazzjoni ta' dawn il-prodotti lill-investituri mhux professjonali. Il-UK-FCA ħarġet ukoll twissija lill-konsumaturi dwar ir-riskji ta' investiment fl-opzjonijiet binarji fl-14 ta' Novembru 2017 (66); u

66

| (xi) | f'Diċembru 2016, l-AT-FMA, l-NCA Awstrijaka, ħarġet twissija rigward ir-riskji assoċjati mas-CFDs, ir-rolling spot forex u l-opzjonijiet binarji. |
| --- | --- |

(xi)

f'Diċembru 2016, l-AT-FMA, l-NCA Awstrijaka, ħarġet twissija rigward ir-riskji assoċjati mas-CFDs, ir-rolling spot forex u l-opzjonijiet binarji.

| (73) | Barra minn hekk, il-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, fis-26 ta' Frar 2018 ippubblikat dokument ta' konsultazzjoni li fih ipproponiet, inter alia, projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali, kif propost mill-ESMA fis-sejħa għall-evidenza. Il-perjodu ta' konsultazzjoni huwa mis-26 ta' Frar 2018 sas-26 ta' Marzu 2018 (67). |
| --- | --- |

(73)

Barra minn hekk, il-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, fis-26 ta' Frar 2018 ippubblikat dokument ta' konsultazzjoni li fih ipproponiet, inter alia, projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali, kif propost mill-ESMA fis-sejħa għall-evidenza. Il-perjodu ta' konsultazzjoni huwa mis-26 ta' Frar 2018 sas-26 ta' Marzu 2018 (67).

inter alia

67

| (74) | Dawn il-miżuri nazzjonali jistgħu jindirizzaw ċertu tħassib iżolat iżda mhumiex biżżejjed sabiex jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur deskritt f'din id-Deċiżjoni f'livell transfruntiera. Kif muri f'din id-Deċiżjoni, l-opzjonijiet binarji huma kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa l-aktar permezz ta' kontijiet ta' negozjar online u fuq bażi transfruntiera (68). Projbizzjoni nazzjonali għalhekk tkun inadegwata biex tipproteġi l-klijenti mhux professjonali fi Stati Membri għajr l-Istat Membru li fih tittieħed il-miżura meta l-fornituri tal-opzjonijiet binarji joperaw f'dawk l-Istati Membri l-oħra kif ħafna drabi jiġri (69). |
| --- | --- |

(74)

Dawn il-miżuri nazzjonali jistgħu jindirizzaw ċertu tħassib iżolat iżda mhumiex biżżejjed sabiex jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur deskritt f'din id-Deċiżjoni f'livell transfruntiera. Kif muri f'din id-Deċiżjoni, l-opzjonijiet binarji huma kummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa l-aktar permezz ta' kontijiet ta' negozjar online u fuq bażi transfruntiera (68). Projbizzjoni nazzjonali għalhekk tkun inadegwata biex tipproteġi l-klijenti mhux professjonali fi Stati Membri għajr l-Istat Membru li fih tittieħed il-miżura meta l-fornituri tal-opzjonijiet binarji joperaw f'dawk l-Istati Membri l-oħra kif ħafna drabi jiġri (69).

68

69

| (75) | Fid-dawl ta' dan ta' hawn fuq, biex il-miżuri nazzjonali jkunu effettivi għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni, huwa neċessarju li l-NCAs fl-Istati Membri kollha jieħdu azzjoni bil-għan li jintroduċu l-livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur stabbilit f'din id-Deċiżjoni fi żmien qasir. Billi dan ma seħħx u minħabba l-urġenza li jiġi indirizzat it-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA tħoss li huwa neċessarju li teżerċita s-setgħat tagħha ta' intervent temporanju dwar il-prodott. Il-qafas frammentat attwali ma jipprovdi lill-klijenti mhux professjonali l-ebda livell ta' protezzjoni jew livelli differenti ta' protezzjoni fl-Unjoni meta jinvestu fl-istess prodotti kumplessi, xi drabi mingħand l-istess fornituri. |
| --- | --- |

(75)

Fid-dawl ta' dan ta' hawn fuq, biex il-miżuri nazzjonali jkunu effettivi għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni, huwa neċessarju li l-NCAs fl-Istati Membri kollha jieħdu azzjoni bil-għan li jintroduċu l-livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur stabbilit f'din id-Deċiżjoni fi żmien qasir. Billi dan ma seħħx u minħabba l-urġenza li jiġi indirizzat it-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA tħoss li huwa neċessarju li teżerċita s-setgħat tagħha ta' intervent temporanju dwar il-prodott. Il-qafas frammentat attwali ma jipprovdi lill-klijenti mhux professjonali l-ebda livell ta' protezzjoni jew livelli differenti ta' protezzjoni fl-Unjoni meta jinvestu fl-istess prodotti kumplessi, xi drabi mingħand l-istess fornituri.

| (76) | Fid-dawl tal-importanza u l-persistenza tat-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur, tan-natura transfruntiera ta' dawn l-attivitajiet, tal-fatt li jaffettwaw aktar minn pajjiż wieħed u tal-evidenza tal-firxa tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji f'ġurisdizzjonijiet ġodda li wasslet għaż-żieda fl-ammont ta' diversi miżuri nazzjonali sabiex jiġi indirizzat tħassib simili dwar il-protezzjoni tal-investitur, huma neċessarji miżuri f'livell tal-UE sabiex jiġi assigurat livell minimu komuni ta' protezzjoni fl-UE kollha. |
| --- | --- |

(76)

Fid-dawl tal-importanza u l-persistenza tat-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investitur, tan-natura transfruntiera ta' dawn l-attivitajiet, tal-fatt li jaffettwaw aktar minn pajjiż wieħed u tal-evidenza tal-firxa tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji f'ġurisdizzjonijiet ġodda li wasslet għaż-żieda fl-ammont ta' diversi miżuri nazzjonali sabiex jiġi indirizzat tħassib simili dwar il-protezzjoni tal-investitur, huma neċessarji miżuri f'livell tal-UE sabiex jiġi assigurat livell minimu komuni ta' protezzjoni fl-UE kollha.

| (77) | Fl-aħħar nett, l-użu tas-setgħat superviżorji mill-NCAs skont l-Artikolu 69 tad-Direttiva 2014/65/UE, pereżempju skont il-paragrafu (2)(f) (projbizzjoni temporanja tal-attività professjonali) u (t) (sospensjoni tal-kummerċjalizzazzjoni jew il-bejgħ għan-nuqqas ta' konformità mar-rekwiżiti tal-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott), ukoll ma jindirizzax it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Miżura ta' intervent dwar il-prodott tapplika għal prodott, jew għal attività relatata ma' dak il-prodott, u għalhekk tapplika għad-ditti tal-investiment kollha li jipprovdu dak il-prodott jew attività, pjuttost milli nuqqas ta' konformità waħda partikolari minn ditta tal-investiment individwali. |
| --- | --- |

(77)

Fl-aħħar nett, l-użu tas-setgħat superviżorji mill-NCAs skont l-Artikolu 69 tad-Direttiva 2014/65/UE, pereżempju skont il-paragrafu (2)(f) (projbizzjoni temporanja tal-attività professjonali) u (t) (sospensjoni tal-kummerċjalizzazzjoni jew il-bejgħ għan-nuqqas ta' konformità mar-rekwiżiti tal-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott), ukoll ma jindirizzax it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Miżura ta' intervent dwar il-prodott tapplika għal prodott, jew għal attività relatata ma' dak il-prodott, u għalhekk tapplika għad-ditti tal-investiment kollha li jipprovdu dak il-prodott jew attività, pjuttost milli nuqqas ta' konformità waħda partikolari minn ditta tal-investiment individwali.

| (78) | Billi tindirizza fuq bażi tal-Unjoni r-riskji li jirriżultaw mill-offerta tal-opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali, il-miżura ta' intervent hija aktar effettiva milli kieku l-NCAs jippruvaw jieħdu azzjoni kontra kull ditta individwalment. Kif innotat hawn fuq, l-evidenza turi li din hija kwistjoni tas-suq kollu billi l-problema mhijiex limitata għall-ispeċifiċitajiet ta' fornituri partikolari u li r-riskji ewlenin huma inerenti għall-prodott u għall-mudell kummerċjali tal-fornituri. Hemm tħassib reali li d-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali ma tippermettix lill-fornitur li jaġixxi fl-aħjar interessi tal-klijenti jew li tippermetti l-għoti ta' informazzjoni li tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. Għalhekk, azzjonijiet superviżorji individwali varjati ma jassigurawx immedjatament li tiġi evitata aktar ħsara lill-klijenti mhux professjonali u ma jipprovdux alternattiva adegwata għall-użu tas-setgħat ta' intervent tal-ESMA.In-natura transfruntiera tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji, il-fatt li jaffettwaw aktar minn Stat Membru wieħed, il-firxa tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji f'ġurisdizzjonijiet ġodda, u l-proliferazzjoni ta' miżuri nazzjonali differenti sabiex jiġi indirizzat tħassib simili dwar il-protezzjoni tal-investitur (li, min-naħa tagħha, tista' tikkontribwixxi għar-riskju ta' arbitraġġ regolatorju) iwasslu għall-konklużjoni li huma meqjusa neċessarji miżuri fil-livell tal-Unjoni sabiex jiġi assigurat livell komuni ta' protezzjoni fl-Unjoni kollha. |
| --- | --- |

(78)

Billi tindirizza fuq bażi tal-Unjoni r-riskji li jirriżultaw mill-offerta tal-opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali, il-miżura ta' intervent hija aktar effettiva milli kieku l-NCAs jippruvaw jieħdu azzjoni kontra kull ditta individwalment. Kif innotat hawn fuq, l-evidenza turi li din hija kwistjoni tas-suq kollu billi l-problema mhijiex limitata għall-ispeċifiċitajiet ta' fornituri partikolari u li r-riskji ewlenin huma inerenti għall-prodott u għall-mudell kummerċjali tal-fornituri. Hemm tħassib reali li d-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali ma tippermettix lill-fornitur li jaġixxi fl-aħjar interessi tal-klijenti jew li tippermetti l-għoti ta' informazzjoni li tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. Għalhekk, azzjonijiet superviżorji individwali varjati ma jassigurawx immedjatament li tiġi evitata aktar ħsara lill-klijenti mhux professjonali u ma jipprovdux alternattiva adegwata għall-użu tas-setgħat ta' intervent tal-ESMA.In-natura transfruntiera tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji, il-fatt li jaffettwaw aktar minn Stat Membru wieħed, il-firxa tad-distribuzzjoni tal-opzjonijiet binarji f'ġurisdizzjonijiet ġodda, u l-proliferazzjoni ta' miżuri nazzjonali differenti sabiex jiġi indirizzat tħassib simili dwar il-protezzjoni tal-investitur (li, min-naħa tagħha, tista' tikkontribwixxi għar-riskju ta' arbitraġġ regolatorju) iwasslu għall-konklużjoni li huma meqjusa neċessarji miżuri fil-livell tal-Unjoni sabiex jiġi assigurat livell komuni ta' protezzjoni fl-Unjoni kollha.

5.   IL-MIŻURA TAL-ESMA TINDIRIZZA T-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR U MA GĦANDHIEX EFFETT DETRIMENTALI FUQ L-EFFIĊJENZA TAS-SWIEQ FINANZJARJI JEW FUQ L-INVESTITURI LI HUWA SPROPORZJONAT GĦALL-BENEFIĊĊJI TAGĦHA (L-ARTIKOLU 40(2)(a) U (3)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IL-MIŻURA TAL-ESMA TINDIRIZZA T-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR U MA GĦANDHIEX EFFETT DETRIMENTALI FUQ L-EFFIĊJENZA TAS-SWIEQ FINANZJARJI JEW FUQ L-INVESTITURI LI HUWA SPROPORZJONAT GĦALL-BENEFIĊĊJI TAGĦHA (L-ARTIKOLU 40(2)(a) U (3)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (79) | Fid-dawl tad-daqs u n-natura tat-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA tqis li huwa neċessarju u proporzjonat li tipprojbixxi temporanjament il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali. Din il-projbizzjoni tindirizza t-tħassib billi tipprovdi livell xieraq u uniformi ta' protezzjoni lill-klijenti mhux professjonali li jinnegozjaw opzjonijiet binarji fl-Unjoni. Hija ma għandhiex effett detrimentali fuq l-effiċjenza tas-swieq finanzjarji jew fuq l-investituri li huwa sproporzjonat għall-benefiċċji tagħha. |
| --- | --- |

(79)

Fid-dawl tad-daqs u n-natura tat-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA tqis li huwa neċessarju u proporzjonat li tipprojbixxi temporanjament il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali. Din il-projbizzjoni tindirizza t-tħassib billi tipprovdi livell xieraq u uniformi ta' protezzjoni lill-klijenti mhux professjonali li jinnegozjaw opzjonijiet binarji fl-Unjoni. Hija ma għandhiex effett detrimentali fuq l-effiċjenza tas-swieq finanzjarji jew fuq l-investituri li huwa sproporzjonat għall-benefiċċji tagħha.

| (80) | Sabiex tivvaluta kif u l-grad sa fejn l-opzjonijiet binarji jippreżentaw riskju għall-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA analizzat id-distribuzzjoni tar-redditi għall-investituri (70). Din l-analiżi identifikat żewġ karatteristiċi importanti (71). L-ewwel karatteristika importanti hija l-livell għoli ta' riskju involut fl-opzjonijiet binarji: karatteristika ġenerali tal-opzjonijiet binarji hija li l-investitur jista' jitlef l-ammont kollu investit. |
| --- | --- |

(80)

Sabiex tivvaluta kif u l-grad sa fejn l-opzjonijiet binarji jippreżentaw riskju għall-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA analizzat id-distribuzzjoni tar-redditi għall-investituri (70). Din l-analiżi identifikat żewġ karatteristiċi importanti (71). L-ewwel karatteristika importanti hija l-livell għoli ta' riskju involut fl-opzjonijiet binarji: karatteristika ġenerali tal-opzjonijiet binarji hija li l-investitur jista' jitlef l-ammont kollu investit.

70

71

| (81) | It-tieni karatteristika, ir-redditu negattiv mistenni tal-prodott, huwa sors importanti ta' detriment f'dan il-kuntest u japplika għall-opzjonijiet binarji kollha. B'differenza mill-investimenti finanzjarji, il-kuntratti ġeneralment huma għal żmien qasir ħafna u ma joffrux parteċipazzjoni fit-tkabbir fil-valur tas-sottostanti. B'differenza mill-opzjonijiet tradizzjonali, li sikwit jintużaw għal skopijiet ta' ħħeġġjar, l-opzjonijiet binarji jipprovdu ħlas fiss jekk iseħħ avveniment speċifikat. B'kuntrast, il-ħlas ta' opzjoni tipika huwa kontinġenti fuq il-bidla fil-prezz tas-sottostanti ladarba l-opzjoni tkun “in the money” (jiġifieri l-ħlas huwa varjabbli). Din il-karatteristika inerenti tal-prodotti tillimita l-valur tal-prodott bħala għodda ta' ħħeġġjar, filwaqt li tipi oħra ta' opzjonijiet intużaw sabiex inaqqsu jew jillimitaw il-prezz ta' ass li ditta jew investitur ikunu direttament esposti għalih. |
| --- | --- |

(81)

It-tieni karatteristika, ir-redditu negattiv mistenni tal-prodott, huwa sors importanti ta' detriment f'dan il-kuntest u japplika għall-opzjonijiet binarji kollha. B'differenza mill-investimenti finanzjarji, il-kuntratti ġeneralment huma għal żmien qasir ħafna u ma joffrux parteċipazzjoni fit-tkabbir fil-valur tas-sottostanti. B'differenza mill-opzjonijiet tradizzjonali, li sikwit jintużaw għal skopijiet ta' ħħeġġjar, l-opzjonijiet binarji jipprovdu ħlas fiss jekk iseħħ avveniment speċifikat. B'kuntrast, il-ħlas ta' opzjoni tipika huwa kontinġenti fuq il-bidla fil-prezz tas-sottostanti ladarba l-opzjoni tkun “in the money” (jiġifieri l-ħlas huwa varjabbli). Din il-karatteristika inerenti tal-prodotti tillimita l-valur tal-prodott bħala għodda ta' ħħeġġjar, filwaqt li tipi oħra ta' opzjonijiet intużaw sabiex inaqqsu jew jillimitaw il-prezz ta' ass li ditta jew investitur ikunu direttament esposti għalih.

| (82) | Barra minn hekk, it-tul ta' żmien tipikament qasir tal-opzjonijiet binarji jippermetti lill-investitur li jagħmel ħafna tranżazzjonijiet b'mod sekwenzjali. Dan, flimkien mar-redditu negattiv mistenni, iżid il-probabbiltà li investitur jitlef fuq bażi kumulattiva aktar ma jagħmel tranżazzjonijiet. Din hija proprjetà statistika tan-negozjar b'effett negattiv mistenni ripetut. |
| --- | --- |

(82)

Barra minn hekk, it-tul ta' żmien tipikament qasir tal-opzjonijiet binarji jippermetti lill-investitur li jagħmel ħafna tranżazzjonijiet b'mod sekwenzjali. Dan, flimkien mar-redditu negattiv mistenni, iżid il-probabbiltà li investitur jitlef fuq bażi kumulattiva aktar ma jagħmel tranżazzjonijiet. Din hija proprjetà statistika tan-negozjar b'effett negattiv mistenni ripetut.

| (83) | Importanti jiġi sottolinjat, li r-redditu negattiv mistenni huwa ġeneralment parti integrali mill-mudell kummerċjali ta' fornitur, billi ġeneralment huwa s-sors tal-profitti mistennija tiegħu. Opzjoni binarja tobbliga lill-fornitur tal-opzjoni binarja jħallas lill-investitur ammont fiss jekk iseħħ avveniment speċifikat, għalhekk biex il-fornitur jagħmel il-profitt mistenni, l-investitur irid jagħmel it-telf mistenni. Barra minn hekk, huwa possibbli wkoll li l-fornituri jimponu imposti addizzjonali. |
| --- | --- |

(83)

Importanti jiġi sottolinjat, li r-redditu negattiv mistenni huwa ġeneralment parti integrali mill-mudell kummerċjali ta' fornitur, billi ġeneralment huwa s-sors tal-profitti mistennija tiegħu. Opzjoni binarja tobbliga lill-fornitur tal-opzjoni binarja jħallas lill-investitur ammont fiss jekk iseħħ avveniment speċifikat, għalhekk biex il-fornitur jagħmel il-profitt mistenni, l-investitur irid jagħmel it-telf mistenni. Barra minn hekk, huwa possibbli wkoll li l-fornituri jimponu imposti addizzjonali.

| (84) | B'mod partikolari għall-opzjonijiet binarji offruti b'ipprezzar two-way kontinwu, billi l-fornitur irid joffri pprezzar li jippermettilu jagħmel il-profitt mistenni, il-forniment ta' dan l-ipprezzar ma jistax itejjeb ir-redditi mistennija għall-investitur. Fil-fatt, jekk l-investituri joħorġu mill-pożizzjonijiet tagħhom qabel l-iskadenza, ir-redditu mistenni tagħhom ikun aktar baxx milli jekk iżommu l-pożizzjoni sal-iskadenza. Il-kobor ta' dan it-telf mistenni inkrementali jvarja minn fornitur għall-ieħor u minn każ għal każ, iżda l-valur mistenni għal investitur implikat mill-ipprezzar two-way irid ġeneralment ikun negattiv, hekk kif il-prezz inizjali ta' prodott jimplika redditu negattiv mistenni għall-investitur. |
| --- | --- |

(84)

B'mod partikolari għall-opzjonijiet binarji offruti b'ipprezzar two-way kontinwu, billi l-fornitur irid joffri pprezzar li jippermettilu jagħmel il-profitt mistenni, il-forniment ta' dan l-ipprezzar ma jistax itejjeb ir-redditi mistennija għall-investitur. Fil-fatt, jekk l-investituri joħorġu mill-pożizzjonijiet tagħhom qabel l-iskadenza, ir-redditu mistenni tagħhom ikun aktar baxx milli jekk iżommu l-pożizzjoni sal-iskadenza. Il-kobor ta' dan it-telf mistenni inkrementali jvarja minn fornitur għall-ieħor u minn każ għal każ, iżda l-valur mistenni għal investitur implikat mill-ipprezzar two-way irid ġeneralment ikun negattiv, hekk kif il-prezz inizjali ta' prodott jimplika redditu negattiv mistenni għall-investitur.

| (85) | L-effett kombinat juri element essenzjali tal-opzjonijiet binarji minħabba r-redditi negattivi mistennija tagħhom: jekk il-klijent mhux professjonali jagħmel għadd kbir ħafna ta' investimenti, jew jekk għadd kbir ħafna ta' investituri, kull wieħed minnhom jagħmel investiment wieħed, il-probabbiltà ta' profitt b'mod ġenerali hija baxxa ħafna. |
| --- | --- |

(85)

L-effett kombinat juri element essenzjali tal-opzjonijiet binarji minħabba r-redditi negattivi mistennija tagħhom: jekk il-klijent mhux professjonali jagħmel għadd kbir ħafna ta' investimenti, jew jekk għadd kbir ħafna ta' investituri, kull wieħed minnhom jagħmel investiment wieħed, il-probabbiltà ta' profitt b'mod ġenerali hija baxxa ħafna.

| (86) | L-analiżi tad-distribuzzjoni tar-redditu tal-opzjonijiet binarji taqbel mad-data mill-NCAs fis-sottolinjar tal-grad għoli ta' riskju għall-klijenti mhux professjonali li jitilfu porzjon sostanzjali (ħafna drabi kollu) mill-investiment tagħhom u r-redditu negattiv mistenni. Dawn il-karatteristiċi huma kombinati wkoll ma' kumplessità ġenerali u nuqqas ta' trasparenza relatati mal-karatteristiċi tal-prodott tal-opzjonijiet binarji, prattiki foqra ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni u kunflitti ta' interess inerenti. Ma hemm ebda kumpens b'xi benefiċċju korrispondenti. Flimkien dawn l-elementi jikkostitwixxu sors ewlieni ta' detriment għall-klijenti mhux professjonali attwali u potenzjali. |
| --- | --- |

(86)

L-analiżi tad-distribuzzjoni tar-redditu tal-opzjonijiet binarji taqbel mad-data mill-NCAs fis-sottolinjar tal-grad għoli ta' riskju għall-klijenti mhux professjonali li jitilfu porzjon sostanzjali (ħafna drabi kollu) mill-investiment tagħhom u r-redditu negattiv mistenni. Dawn il-karatteristiċi huma kombinati wkoll ma' kumplessità ġenerali u nuqqas ta' trasparenza relatati mal-karatteristiċi tal-prodott tal-opzjonijiet binarji, prattiki foqra ta' kummerċjalizzazzjoni u distribuzzjoni u kunflitti ta' interess inerenti. Ma hemm ebda kumpens b'xi benefiċċju korrispondenti. Flimkien dawn l-elementi jikkostitwixxu sors ewlieni ta' detriment għall-klijenti mhux professjonali attwali u potenzjali.

| (87) | Raġuni prinċipali għaliex is-settur finanzjarju huwa regolat ħafna hija li dan jaqdi interessi u objettivi ġenerali importanti. F'dan il-kuntest hija mogħtija attenzjoni speċjali lill-protezzjoni tal-klijenti mhux professjonali. Il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' prodott ta' investiment jassumu li prodott jista', tal-anqas potenzjalment, jaqdi dawk l-interessi u l-objettivi ġenerali u ma jpoġġix f'riskju b'mod sproporzjonat il-ħtieġa li jiġi assigurat livell minimu ta' protezzjoni tal-investitur. |
| --- | --- |

(87)

Raġuni prinċipali għaliex is-settur finanzjarju huwa regolat ħafna hija li dan jaqdi interessi u objettivi ġenerali importanti. F'dan il-kuntest hija mogħtija attenzjoni speċjali lill-protezzjoni tal-klijenti mhux professjonali. Il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' prodott ta' investiment jassumu li prodott jista', tal-anqas potenzjalment, jaqdi dawk l-interessi u l-objettivi ġenerali u ma jpoġġix f'riskju b'mod sproporzjonat il-ħtieġa li jiġi assigurat livell minimu ta' protezzjoni tal-investitur.

| (88) | L-ESMA laħqet il-limitu tal-effikaċja tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha f'dan il-qasam. F'dan il-kuntest, b'mod partikolari fir-rigward tal-governanza tal-prodotti, l-ESMA tirrikonoxxi wkoll li l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti diġà jiffurmaw parti mill-kultura superviżorja tas-servizzi finanzjarji fl-Unjoni. F'Novembru 2013, l-Awtoritajiet Superviżorji Ewropej (“ASE”) ħarġu Pożizzjoni Konġunta dwar “Il-Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza tal-Prodotti tal-Manifatturi” li tistabbilixxi l-prinċipji ta' livell għoli applikabbli għall-proċessi ta' sorveljanza u governanza tal-istrumenti finanzjarji (72). Fi Frar 2014, l-ESMA ħarġet opinjoni dwar “Prattiki tal-MiFID għad-ditti li jbigħu prodotti kumplessi” (73) u, f'Marzu 2014, hija ħarġet opinjoni dwar “Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajba għall-arranġamenti ta' governanza tal-prodotti” (74). Barra minn hekk, minn Marzu 2007, fir-Renju Unit hemm fis-seħħ gwida li tistabbilixxi l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti (75). |
| --- | --- |

(88)

L-ESMA laħqet il-limitu tal-effikaċja tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha f'dan il-qasam. F'dan il-kuntest, b'mod partikolari fir-rigward tal-governanza tal-prodotti, l-ESMA tirrikonoxxi wkoll li l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti diġà jiffurmaw parti mill-kultura superviżorja tas-servizzi finanzjarji fl-Unjoni. F'Novembru 2013, l-Awtoritajiet Superviżorji Ewropej (“ASE”) ħarġu Pożizzjoni Konġunta dwar “Il-Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza tal-Prodotti tal-Manifatturi” li tistabbilixxi l-prinċipji ta' livell għoli applikabbli għall-proċessi ta' sorveljanza u governanza tal-istrumenti finanzjarji (72). Fi Frar 2014, l-ESMA ħarġet opinjoni dwar “Prattiki tal-MiFID għad-ditti li jbigħu prodotti kumplessi” (73) u, f'Marzu 2014, hija ħarġet opinjoni dwar “Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajba għall-arranġamenti ta' governanza tal-prodotti” (74). Barra minn hekk, minn Marzu 2007, fir-Renju Unit hemm fis-seħħ gwida li tistabbilixxi l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti (75).

72

73

74

75

| (89) | Minkejja dawn il-prinċipji superviżorji u r-rekwiżiti regolatorji deskritti f'din id-Deċiżjoni, id-detriment fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali kompla jiżviluppa matul dawn l-aħħar snin. |
| --- | --- |

(89)

Minkejja dawn il-prinċipji superviżorji u r-rekwiżiti regolatorji deskritti f'din id-Deċiżjoni, id-detriment fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lill-klijenti mhux professjonali kompla jiżviluppa matul dawn l-aħħar snin.

| (90) | L-ESMA għalhekk tqis li l-miżuri ta' intervent sabiex jiġu pprojbiti l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ lil klijenti mhux professjonali, ta' kull tip ta' opzjonijiet (sew jekk innegozjati f'ċentru tan-negozjar kif ukoll jekk le), huma xierqa sabiex jiġu indirizzati r-riskji għall-protezzjoni tal-investitur. Għandu jingħad li l-klijenti mhux professjonali se jkunu jistgħu jakkwistaw prodotti simili fl-isfera tal-logħob tal-azzard, meta dawn il-prodotti jkunu permessi skont il-leġiżlazzjoni rilevanti applikabbli. |
| --- | --- |

(90)

L-ESMA għalhekk tqis li l-miżuri ta' intervent sabiex jiġu pprojbiti l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ lil klijenti mhux professjonali, ta' kull tip ta' opzjonijiet (sew jekk innegozjati f'ċentru tan-negozjar kif ukoll jekk le), huma xierqa sabiex jiġu indirizzati r-riskji għall-protezzjoni tal-investitur. Għandu jingħad li l-klijenti mhux professjonali se jkunu jistgħu jakkwistaw prodotti simili fl-isfera tal-logħob tal-azzard, meta dawn il-prodotti jkunu permessi skont il-leġiżlazzjoni rilevanti applikabbli.

| (91) | Ġew ikkunsidrati miżuri anqas restrittivi, bħall-obbligu li dawn il-prodotti jinbiegħu u jiġu distribwiti permezz ta' servizzi ta' konsulenza. Madankollu, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, dawn il-prodotti mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali. Għalhekk, miżura bħal din timponi valutazzjoni każ b'każ, li tkun ta' piż għall-fornituri u għall-NCAs, li r-riżultat tagħha, minħabba l-karatteristiċi ta' dawn il-prodotti, ma għandux ikun differenti b'mod sinifikanti mill-miżuri proposti f'din id-Deċiżjoni. Miżura oħra li ġiet ikkunsidrata hija li jiġi stabbilit perjodu minimu tal-opzjonijiet binarji. Madankollu, it-tħassib prinċipali fir-rigward ta' dan il-prodott mhux se jinbidel minħabba tali miżura. B'mod partikolari, l-istruttura ta' pprezzar tal-prodott tfisser li, bħala medja, l-investituri jesperjenzaw redditi negattivi mistennija mingħajr ma jirċievu l-ebda benefiċċju kumpensatorju (pereżempju l-funzjoni ta' ħħeġġjar moqdija minn opzjonijiet tradizzjonali). |
| --- | --- |

(91)

Ġew ikkunsidrati miżuri anqas restrittivi, bħall-obbligu li dawn il-prodotti jinbiegħu u jiġu distribwiti permezz ta' servizzi ta' konsulenza. Madankollu, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, dawn il-prodotti mhumiex adatti għall-klijenti mhux professjonali. Għalhekk, miżura bħal din timponi valutazzjoni każ b'każ, li tkun ta' piż għall-fornituri u għall-NCAs, li r-riżultat tagħha, minħabba l-karatteristiċi ta' dawn il-prodotti, ma għandux ikun differenti b'mod sinifikanti mill-miżuri proposti f'din id-Deċiżjoni. Miżura oħra li ġiet ikkunsidrata hija li jiġi stabbilit perjodu minimu tal-opzjonijiet binarji. Madankollu, it-tħassib prinċipali fir-rigward ta' dan il-prodott mhux se jinbidel minħabba tali miżura. B'mod partikolari, l-istruttura ta' pprezzar tal-prodott tfisser li, bħala medja, l-investituri jesperjenzaw redditi negattivi mistennija mingħajr ma jirċievu l-ebda benefiċċju kumpensatorju (pereżempju l-funzjoni ta' ħħeġġjar moqdija minn opzjonijiet tradizzjonali).

| (92) | L-ESMA kkunsidrat ukoll il-merti ta' miżuri aktar stretti, b'mod partikolari l-estensjoni tal-projbizzjoni tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji anki għall-klijenti professjonali. F'dan l-istadju, ma hemm ebda evidenza li l-klijenti professjonali huma mmirati mid-ditti tal-investiment li jinnegozjaw f'dawn il-prodotti. Għalhekk, l-opzjonijiet binarji se jibqgħu disponibbli għall-klijenti kklassifikati bħala klijenti professjonali u l-kontropartijiet eliġibbli li, fi kwalunkwe każ, huma aktar kapaċi jivvalutaw il-karatteristiċi tekniċi tal-prodotti finanzjarji. Dan il-grupp ta' klijenti jinkludi wkoll dawk il-klijenti mhux professjonali li għandhom għarfien u esperjenza suffiċjenti sabiex jitolbu li jiġu kklassifikati bħala klijenti professjonali fuq talba. |
| --- | --- |

(92)

L-ESMA kkunsidrat ukoll il-merti ta' miżuri aktar stretti, b'mod partikolari l-estensjoni tal-projbizzjoni tal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji anki għall-klijenti professjonali. F'dan l-istadju, ma hemm ebda evidenza li l-klijenti professjonali huma mmirati mid-ditti tal-investiment li jinnegozjaw f'dawn il-prodotti. Għalhekk, l-opzjonijiet binarji se jibqgħu disponibbli għall-klijenti kklassifikati bħala klijenti professjonali u l-kontropartijiet eliġibbli li, fi kwalunkwe każ, huma aktar kapaċi jivvalutaw il-karatteristiċi tekniċi tal-prodotti finanzjarji. Dan il-grupp ta' klijenti jinkludi wkoll dawk il-klijenti mhux professjonali li għandhom għarfien u esperjenza suffiċjenti sabiex jitolbu li jiġu kklassifikati bħala klijenti professjonali fuq talba.

| (93) | L-ESMA hija konxja li l-fornituri se jiffaċċjaw konsegwenzi finanzjarji potenzjali u l-ispejjeż li jirriżultaw mill-iffukar tan-negozjar tagħhom u l-orjentazzjoni tal-klijenti tagħhom lejn strumenti u prodotti finanzjarji oħra. |
| --- | --- |

(93)

L-ESMA hija konxja li l-fornituri se jiffaċċjaw konsegwenzi finanzjarji potenzjali u l-ispejjeż li jirriżultaw mill-iffukar tan-negozjar tagħhom u l-orjentazzjoni tal-klijenti tagħhom lejn strumenti u prodotti finanzjarji oħra.

| (94) | L-ESMA tqis, madankollu, li l-benefiċċji li ġejjin, miksuba mill-indirizzar tat-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, huma akbar mill-impatt negattiv potenzjali tal-miżuri:






  (i) | it-tnaqqis tal-bejgħ inadatt u tal-konsegwenzi finanzjarji relatati tiegħu, li huwa benefiċċju maġġuri għall-klijenti mhux professjonali u għas-swieq finanzjarji b'mod ġenerali; |
| --- | --- | --- |

(94)

L-ESMA tqis, madankollu, li l-benefiċċji li ġejjin, miksuba mill-indirizzar tat-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur, huma akbar mill-impatt negattiv potenzjali tal-miżuri:

(i)

it-tnaqqis tal-bejgħ inadatt u tal-konsegwenzi finanzjarji relatati tiegħu, li huwa benefiċċju maġġuri għall-klijenti mhux professjonali u għas-swieq finanzjarji b'mod ġenerali;

| (ii) | it-tnaqqis tar-riskji marbuta mal-arbitraġġ regolatorju jew superviżorju f'entitajiet u ġurisdizzjonijiet differenti; u |
| --- | --- |

(ii)

it-tnaqqis tar-riskji marbuta mal-arbitraġġ regolatorju jew superviżorju f'entitajiet u ġurisdizzjonijiet differenti; u

| (iii) | l-istabbiliment mill-ġdid tal-fiduċja tal-klijenti mhux professjonali fis-swieq finanzjarji. |
| --- | --- |

(iii)

l-istabbiliment mill-ġdid tal-fiduċja tal-klijenti mhux professjonali fis-swieq finanzjarji.

| (95) | Il-miżura tal-ESMA se tapplika minn xahar wara l-pubblikazzjoni ta' din id-Deċiżjoni f'Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea (ĠU). Dan jimplika perjodu ta' avviż ta' xahar wara l-pubblikazzjoni uffiċjali li għandu l-għan li jibbilanċja l-interess tal-klijenti mhux professjonali għal tnaqqis immedjat tad-detriment li jirriżulta min-negozjar attwali tal-opzjonijiet binarji u l-ħtieġa li jingħata żmien suffiċjenti lill-parteċipanti fis-suq rilevanti sabiex jorganizzaw u jibdlu l-mudelli kummerċjali tagħhom b'mod ordnat. |
| --- | --- |

(95)

Il-miżura tal-ESMA se tapplika minn xahar wara l-pubblikazzjoni ta' din id-Deċiżjoni f'Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea (ĠU). Dan jimplika perjodu ta' avviż ta' xahar wara l-pubblikazzjoni uffiċjali li għandu l-għan li jibbilanċja l-interess tal-klijenti mhux professjonali għal tnaqqis immedjat tad-detriment li jirriżulta min-negozjar attwali tal-opzjonijiet binarji u l-ħtieġa li jingħata żmien suffiċjenti lill-parteċipanti fis-suq rilevanti sabiex jorganizzaw u jibdlu l-mudelli kummerċjali tagħhom b'mod ordnat.

6.   IL-MIŻURI MA JOĦOLQUX RISKJU TA' ARBITRAĠĠ REGOLATORJU (L-ARTIKOLU 40(3)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IL-MIŻURI MA JOĦOLQUX RISKJU TA' ARBITRAĠĠ REGOLATORJU (L-ARTIKOLU 40(3)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (96) | Fid-dawl tan-natura tar-riskji identifikati u l-għadd u t-tip ta' investituri affettwati u l-miżuri nazzjonali li qed jiġu proposti minn għadd ta' Stati Membri, il-miżura tal-ESMA se tassigura approċċ minimu komuni fl-Unjoni kollha. L-ESMA kkunsidrat ukoll ir-riskju li l-fornituri li attwalment qegħdin joffru l-opzjonijiet binarji jistgħu jippruvaw joffru prodotti b'karatteristiċi komparabbli. L-ESMA u l-NCAs se jimmonitorjaw mill-qrib ukoll jekk xejriet ġodda bħal dawn ta' distribuzzjoni jiżviluppawx li joħolqu konsegwenzi detrimentali simili għall-klijenti mhux professjonali u jekk hemmx sforzi bħal dawn mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji sabiex jevitaw dawn il-miżuri ta' intervent u se jaġixxu kif ikun meħtieġ. |
| --- | --- |

(96)

Fid-dawl tan-natura tar-riskji identifikati u l-għadd u t-tip ta' investituri affettwati u l-miżuri nazzjonali li qed jiġu proposti minn għadd ta' Stati Membri, il-miżura tal-ESMA se tassigura approċċ minimu komuni fl-Unjoni kollha. L-ESMA kkunsidrat ukoll ir-riskju li l-fornituri li attwalment qegħdin joffru l-opzjonijiet binarji jistgħu jippruvaw joffru prodotti b'karatteristiċi komparabbli. L-ESMA u l-NCAs se jimmonitorjaw mill-qrib ukoll jekk xejriet ġodda bħal dawn ta' distribuzzjoni jiżviluppawx li joħolqu konsegwenzi detrimentali simili għall-klijenti mhux professjonali u jekk hemmx sforzi bħal dawn mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji sabiex jevitaw dawn il-miżuri ta' intervent u se jaġixxu kif ikun meħtieġ.

| (97) | Barra minn hekk, il-miżuri temporanji ta' intervent tal-ESMA japplikaw għall-fornituri kollha ta' opzjonijiet binarji u għal kwalunkwe persuna oħra li konxjament u intenzjonalment tikkontribwixxi għal ksur tal-miżuri li jaqgħu fil-kamp ta' applikazzjoni tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. Filwaqt li l-kamp ta' applikazzjoni tal-entitajiet li jaqgħu taħt l-Artikolu 40 ta' dan ir-Regolament fir-rigward tal-kumpaniji ta' ġestjoni tal-fondi finalment irid jiġi indirizzat f'livell leġiżlattiv sabiex tittejjeb iċ-ċertezza legali (76), l-ESMA qieset il-kamp ta' applikazzjoni għall-arbitraġġ regolatorju. L-ESMA stabbilixxiet li, fid-dawl tad-detriment għall-investituri muri hawn fuq, il-miżuri proposti għandhom kamp ta' applikazzjoni suffiċjentement wiesa' u għalhekk huma kapaċi jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji. |
| --- | --- |

(97)

Barra minn hekk, il-miżuri temporanji ta' intervent tal-ESMA japplikaw għall-fornituri kollha ta' opzjonijiet binarji u għal kwalunkwe persuna oħra li konxjament u intenzjonalment tikkontribwixxi għal ksur tal-miżuri li jaqgħu fil-kamp ta' applikazzjoni tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. Filwaqt li l-kamp ta' applikazzjoni tal-entitajiet li jaqgħu taħt l-Artikolu 40 ta' dan ir-Regolament fir-rigward tal-kumpaniji ta' ġestjoni tal-fondi finalment irid jiġi indirizzat f'livell leġiżlattiv sabiex tittejjeb iċ-ċertezza legali (76), l-ESMA qieset il-kamp ta' applikazzjoni għall-arbitraġġ regolatorju. L-ESMA stabbilixxiet li, fid-dawl tad-detriment għall-investituri muri hawn fuq, il-miżuri proposti għandhom kamp ta' applikazzjoni suffiċjentement wiesa' u għalhekk huma kapaċi jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji.

76

7.   KONSULTAZZJONI U AVVIŻ (L-ARTIKOLU 40(3)(c) U (4) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

KONSULTAZZJONI U AVVIŻ (L-ARTIKOLU 40(3)(c) U (4) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (98) | Billi l-miżuri proposti jistgħu, sa ċertu punt limitat, jirrigwardaw derivattivi ta' komoditajiet agrikoli, l-ESMA kkonsultat il-korpi pubbliċi kompetenti għas-sorveljanza, l-amministrazzjoni u r-regolamentazzjoni tas-swieq agrikoli fiżiċi skont ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 (77). L-ESMA rċeviet tweġibiet mingħand il-Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (il-Ġermanja), il-Ministeru tal-Agrikoltura (il-Latvja) u l-Ministeru tal-Agrikoltura u l-Forestrija (il-Finlandja). Dawn ir-rispondenti ma qajmu l-ebda oġġezzjoni għall-adozzjoni tal-miżuri proposti. |
| --- | --- |

(98)

Billi l-miżuri proposti jistgħu, sa ċertu punt limitat, jirrigwardaw derivattivi ta' komoditajiet agrikoli, l-ESMA kkonsultat il-korpi pubbliċi kompetenti għas-sorveljanza, l-amministrazzjoni u r-regolamentazzjoni tas-swieq agrikoli fiżiċi skont ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 (77). L-ESMA rċeviet tweġibiet mingħand il-Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (il-Ġermanja), il-Ministeru tal-Agrikoltura (il-Latvja) u l-Ministeru tal-Agrikoltura u l-Forestrija (il-Finlandja). Dawn ir-rispondenti ma qajmu l-ebda oġġezzjoni għall-adozzjoni tal-miżuri proposti.

77

| (99) | L-ESMA nnotifikat lill-NCAs dwar id-Deċiżjoni proposta. |
| --- | --- |

(99)

L-ESMA nnotifikat lill-NCAs dwar id-Deċiżjoni proposta.

ADOTTAT DIN ID-DEĊIŻJONI,

Artikolu 1

Projbizzjoni temporanja fuq l-opzjonijiet binarji fir-rigward ta' klijenti mhux professjonali

1.   Il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali huma pprojbiti.

2.   Għall-finijiet tal-paragrafu 1, irrispettivament minn jekk tiġix innegozjata f'ċentru tan-negozjar, opzjoni binarja hija derivattiva li tissodisfa l-kundizzjonijiet li ġejjin:

| (a) | is-saldu tagħha jrid isir fi flus jew jista' jsir fi flus fuq l-għażla ta' waħda mill-partijiet għajr minħabba inadempjenza jew avveniment ieħor ta' terminazzjoni; |
| --- | --- |

(a)

is-saldu tagħha jrid isir fi flus jew jista' jsir fi flus fuq l-għażla ta' waħda mill-partijiet għajr minħabba inadempjenza jew avveniment ieħor ta' terminazzjoni;

| (b) | hija tipprevedi biss ħlas fl-għeluq jew l-iskadenza tagħha; |
| --- | --- |

(b)

hija tipprevedi biss ħlas fl-għeluq jew l-iskadenza tagħha;

| (c) | il-ħlas tagħha huwa limitat għal:






  (i) | ammont fiss predeterminat jew żero jekk is-sottostanti tad-derivattiva jissodisfa kundizzjoni predeterminata waħda jew aktar; u |
| --- | --- | --- |

(c)

il-ħlas tagħha huwa limitat għal:

(i)

ammont fiss predeterminat jew żero jekk is-sottostanti tad-derivattiva jissodisfa kundizzjoni predeterminata waħda jew aktar; u

| (ii) | ammont fiss predeterminat jew żero jekk is-sottostanti tad-derivattiva ma jissodisfax kundizzjoni predeterminata waħda jew aktar. |
| --- | --- |

(ii)

ammont fiss predeterminat jew żero jekk is-sottostanti tad-derivattiva ma jissodisfax kundizzjoni predeterminata waħda jew aktar.

Artikolu 2

Projbizzjoni tal-parteċipazzjoni f'attivitajiet ta' evitar

Għandha tkun ipprojbita l-parteċipazzjoni, konxja u intenzjonali, f'attivitajiet li l-objettiv jew l-effett tagħhom ikun li jiġu evitati r-rekwiżiti fl-Artikolu 1, inkluż billi wieħed jaġixxi bħala sostitut għall-fornitur tal-opzjonijiet binarji.

Artikolu 3

Dħul fis-seħħ u applikazzjoni

1.   Din id-Deċiżjoni tidħol fis-seħħ fil-jum wara dak tal-pubblikazzjoni tagħha f'Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea.

2.   Din id-Deċiżjoni għandha tapplika mit-2 ta' Lulju 2018 għal perjodu ta' tliet xhur.

Magħmul f'Pariġi, it-22 ta' Mejju 2018.

Għall-Bord tas-Superviżuri

Steven MAIJOOR

Il-President

---

(1)  
  ĠU L 331, 15.12.2010, p. 84.

1

(2)  
  ĠU L 173, 12.6.2014, p. 84.

2

(3)  
  ĠU L 87, 31.3.2017, p. 90.

3

(4)  Il-Grupp Konġunt huwa kompost mir-rappreżentanti tal-NCA Ċiprijotta “Il-Kummissjoni dwar is-Sigurtajiet u l-Kambju ta' Ċipru (CY-CySEC)” kif ukoll mir-rappreżentanti ta' tmien NCAs li l-ġurisdizzjonijiet tagħhom ġew affettwati mis-servizzi pprovduti mill-fornituri bbażati f'Ċipru. Il-ħidma tal-Grupp Konġunt wasslet għal pjan ta' azzjoni li għandu jiġi implimentat mis-CY-CySEC li kien jinkludi, fost affarijiet oħra, investigazzjonijiet estiżi dwar il-fornituri ta' CFD kif ukoll rieżamijiet tematiċi ta' kampjun ta' ditti awtorizzati mis-CY-CySEC.

4

(5)  L-Opinjoni dwar prattiki tal-MIFID għad-ditti li jbigħu prodotti finanzjarji kumplessi tas-7 ta' Frar 2014 (ESMA/2014/146)

5

(6)  Il-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lill-investituri tal-bejgħ bl-imnut skont il-MiFID (ESMA35-36-794). Il-Q&As ġew aġġornati l-aħħar fil-31 ta' Marzu 2017.

6

(7)  It-twissija tal-ESMA lill-investituri dwar “ir-riskji ta' investiment fi prodotti kumplessi” tas-7 ta' Frar 2014 (https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf), u t-twissija tal-ESMA lill-investituri dwar “is-CFDs, l-opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra” tal-25 ta' Lulju 2016 (Disponibbli minn: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

7

(8)  Pereżempju, il-ħidma tal-Grupp Konġunt wasslet biex is-CY-CySEC tadotta għadd ta' miżuri ta' infurzar immirati sabiex iżidu l-konformità mill-fornituri li joffru prodotti spekulattivi bħall-opzjonijiet binarji.

8

(9)  Is-sejħa għall-evidenza dwar miżuri ta' intervent potenzjali tal-prodott dwar il-kuntratti għad-differenzi u l-opzjonijiet binarji għall-klijenti mhux professjonali tat-18 ta' Jannar 2018 (ESMA35-43-904).

9

(10)  L-għadd ta' rispondenti huwa aktar baxx minn din iċ-ċifra billi l-ESMA rċeviet ukoll (i) risposti multipli mingħand l-istess rispondenti (pereżempju risposta dwar kull waħda mill-miżuri proposti għas-CFDs f'email separata), u (ii) risposti duplikati mingħand l-istess rispondenti.

10

(11)  Id-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta' Mejju 2014 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji u li temenda d-Direttiva 2002/92/KE u d-Direttiva 2011/61/UE (ĠU L 173, 12.6.2014, p. 349).

11

(12)  Ġeneralment, l-anqas miż-żewġ payoffs monetarji huwa żero, iżda dan mhux bilfors ikun hekk. L-opzjonijiet binarji huma distinti minn prodotti spekulattivi oħra mibjugħa lil klijenti mhux professjonali, bħas-CFDs, billi l-ħlas huwa ta' ammont monetarju predeterminat mhux direttament marbut mad-daqs tal-bidla fil-prezz, il-livell jew il-valur tas-sottostanti.

12

(13)  Pereżempju, l-investituri jistgħu jagħmlu mħatra li l-prezz tas-sottostanti se jkun f'medda speċifikata ta' prezzijiet jew jekk is-sottostanti hux se jilħaq livell ta' prezz speċifikat f'xi ħin matul il-perjodu tal-opzjoni binarja.

13

(14)  Pereżempju, FR-AMF, BE-FSMA, UK-FCA, IT-CONSOB.

14

(15)  Pereżempju, UK-FCA.

15

(16)  Ara l-premessa 35.

16

(17)  Ir-Rapport tal-IOSCO dwar l-Istħarriġ tal-IOSCO dwar Prodotti Ingranati OTC għall-Konsumatur, Diċembru 2016 (Disponibbli minn: https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD550.pdf).

17

(18)  Pereżempju, l-Autorité des Marchés Financiers ta' Quebec u l-Bord tas-Swieq Kapitali (CMB) Tork (paġna 2), l-Assoċjazzjoni tal-Futuri Finanzjarji tal-Ġappun (paġna 6), il-Kummissjoni dwar in-Negozjar tal-Futuri tal-Komoditajiet (CFTC) tal-Istati Uniti u l-Kummissjoni dwar is-Sigurtajiet u l-Kambju (SEC) (paġna 55 tar-rapport tal-IOSCO). F'Québec, l-opzjonijiet binarji ma ġewx awtorizzati mill-awtorità kompetenti ta' Québec sabiex jinbiegħu lill-investituri mhux professjonali. Is-CMB iddeċieda li ma jħallix l-opzjonijiet binarji jinbiegħu lill-investituri tal-bejgħ bl-imnut. F'Iżrael ġiet approvata projbizzjoni fuq il-bejgħ tal-opzjonijiet binarji lill-investituri. Disponibbli minn: http://www.isa.gov.il/sites/ISAEng/1489/1511/Pages/eitonot25102017_1.aspx. L-Uffiċċju ta' Outreach tal-Konsumatur tas-CFTC tal-Istati Uniti u l-Uffiċċju għall-Edukazzjoni u r-Rappreżentanza tal-Investitur tas-SEC ħarġu twissija lill-investituri biex iwissu dwar skemi frodulenti li jinvolvu l-opzjonijiet binarji u l-pjattaformi tan-negozjar tagħhom. Disponibbli minn: http://www.cftc.gov/ConsumerProtection/FraudAwarenessPrevention/CFTCFraudAdvisories/fraudadv_binaryoptions.

18

(19)  Ir-rapport tal-IOSCO, paġna iii.

19

(20)  Pereżempju, l-opzjonijiet binarji ma jissodisfawx il-kriterji sabiex jitqiesu bħala strumenti finanzjarji mhux kumplessi skont il-qari kombinat tal-Artikolu 25(4) tad-Direttiva 2014/65/UE u l-Artikolu 57 tar-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/565 tal-25 ta' April 2016 li jissupplimenta d-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill rigward rekwiżiti organizzazzjonali u kundizzjonijiet għall-operat għal ditti tal-investiment u termini definiti għall-finijiet ta' dik id-Direttiva (ĠU L 87, 31.3.2017, p. 1).

20

(21)  Minbarra li jistmaw il-probabbiltajiet ta' avveniment abbażi tal-ipprezzar tas-suq ta' opzjonijiet rilevanti, il-fornituri jistgħu jużaw mudell ta' pprezzar bħall-mudell Black-Scholes, jew mudelli li jinkludu aspetti tal-ipprezzar Black-Scholes. Fil-mudell Black-Scholes, iż-żmien sal-maturità, il-prezz inizjali tas-sottostanti, u l-prezz tal-eżerċitar huma varjabbli magħrufa. Il-bidla tal-proċess stokastiku ppreżentat fil-mudell normalment tiġi stmata jew bir-rata tal-imgħax mingħajr riskju jew bil-prestazzjoni storika tas-sottostanti jew bit-tnejn.

21

(22)  Pereżempju, għal opzjoni binarja offruta f'distanza mill-prezz tal-eżerċitar, il-fornitur jista' joffri lill-klijent id-dritt li jixtri l-opzjoni b'EUR 22 għal redditu ta' EUR 100 għal avveniment li huwa probabbli li jseħħ 20 % tal-ħin (li jammonta għal valur ġust ta' EUR 20).

22

(23)  Jekk fornitur tal-opzjonijiet binarji joffri pprezzar two-way kontinwu, tista' tidher firxa bejn il-prezz li bih il-klijenti jistgħu jixtru l-opzjoni binarja mingħand il-fornitur (il-“prezz tax-xiri”) u l-prezz li bih il-klijenti jistgħu jbigħu l-opzjoni lill-fornitur (il-“prezz tal-bejgħ”). Dawn iż-żewġ prezzijiet b'mod ġenerali jvarjaw mill-“prezz b'redditu mistenni ta' żero”, jiġifieri l-prezz li bih ix-xiri tal-opzjoni binarja jirrendi redditu mistenni ta' żero għax-xerrej, bil-prezz tal-bejgħ ġeneralment ikun aktar baxx u l-prezz tax-xiri ġeneralment ikun ogħla mill-prezz tar-redditu mistenni ta' żero. Din il-firxa madwar il-prezz b'redditu mistenni ta' żero turi li klijent mhux professjonali, bħala medja, jagħmel telf kemm meta jidħol f'opzjoni binarja kif ukoll meta joħroġ minnha qabel l-iskadenza.

23

(24)  Is-Sezzjoni 2 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) tal-ESMA relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lill-investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017, tiddiskuti xi wħud minn dawn il-kunflitti ta' interess f'aktar dettall.

24

(25)  Pereżempju, għal opzjoni binarja b'50 % probabbiltà ta' rebħ u redditu ta' 80 % tal-ammont investit jekk mal-iskadenza l-opzjoni tkun “in-the-money”, investitur jiffaċċja madwar 75 % probabbiltà li jsofri telf kumulattiv fuq 20 negozju. Ara l-Analiżi ta' Intervent tal-Prodott tal-ESMA: Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji, 2018.

25

Analiżi ta' Intervent tal-Prodott

Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji,

(26)  Data pprovduta fl-2015 minn: BG-FSC, CY-CySEC, CZ-CNB, FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, LU-CSSF, MT-MFSA, NL-AFM, PT-CMVM, RO-ASF, UK-FCA; data pprovduta fl-2017 minn: CY-CySEC, CZ-CNB, ES-CNMV, FR-AMF, IE-CBI, LU-CSSF, NL-AFM, MT-MFSA, NO-Finanstilsynet, SK-NBS, UK-FCA.

26

(27)  Minħabba d-dimensjoni ħafna drabi transfruntiera tal-attività tal-fornituri tal-prodotti, din iċ-ċifra tista' tinkludi klijenti minn Stati mhux taż-ŻEE. B'referenza partikolari għar-Renju Unit, l-għadd ta' kontijiet tal-klijenti ffinanzjati mis-CFD żdied minn 657 000 fl-2011 għal 1 051 000 fl-aħħar tal-2016. Madankollu, dawn iċ-ċifri ma jeskludux kontijiet tal-klijenti inattivi jew kontijiet multipli użati mill-istess klijent mhux professjonali. Iċ-ċifri pprovduti mis-CY-CySEC ġew ikkompilati abbażi tal-kontijiet miftuħa għand fornituri awtorizzati mis-CY-CySEC li joffru dawn il-prodotti.

27

(28)  Fir-rigward tar-Renju Unit, din iċ-ċifra ma tinkludix klijenti mhux Ingliżi ta' ditti awtorizzati tar-Renju Unit li fl-2016 kienet stmata għal madwar 400 000. Għall-Istati Membri l-oħra li pprovdew id-data lill-ESMA, iċ-ċifra tista' tinkludi klijenti minn Stati mhux taż-ŻEE.

28

(29)  Is-CY-CySEC innotat ukoll li ċ-ċifri mogħtija kienu jinkludu klijenti minn Stati mhux taż-ŻEE.

29

(30)  Fuq il-bażi tal-informazzjoni pprovduta mid-DE-BaFin f'Jannar 2017 li tkopri data mill-2016.

30

(31)  Ara r-rapport tal-IOSCO. Għalkemm ma hija disponibbli ebda statistika ġenerali, għadd ta' NCAs irrappurtaw lill-ESMA li fl-2016, is-suq kiber fir-rigward tal-għadd ta' klijenti fil-ġurisdizzjoni tagħhom. Pereżempju, il-Polonja u l-Litwanja nnotaw żieda fil-valur tat-tranżazzjonijiet mill-fornituri tal-opzjonijiet binarji filwaqt li l-Portugall innota żieda fl-għadd ta' ditti li jipprovdu dawn is-servizzi. Barra minn hekk, żewġ NCAs li qabel ma kienu nnotaw l-ebda suq reali għal dawn l-istrumenti għall-klijenti mhux professjonali fil-ġurisdizzjoni tagħhom, irreferew speċifikament għal suq li qiegħed jikber f'dan il-qasam.

31

(32)  AT-FMA, BE-FSMA, CY-CySEC, CZ-CNB, DE-BaFin, DK-Finanstilsynet, EE-FSA, EL-HCMC, ES-CNMV, FI-FSA. FR-AMF, IE-CBI, IS-FME, IT-CONSOB, LI-FMA, LT-Lietuvos Bankas, MT-MFSA, NL-AFM, NO-Finanstilsynet, PT-CMVM, RO-ASF, SE-FI, SI-ATVP, UK-FCA.

32

(33)  CZ-CNB, IT-CONSOB.

33

(34)  F'Ċipru, kienu riċevuti 42 applikazzjoni fl-2016 meta mqabbla ma' 16 fl-2015 u 28 fl-2014. Fir-Renju Unit, l-FCA rċeviet total ta' 27 applikazzjoni minn ditti li kienu qegħdin ifittxu li jiġu awtorizzati biex joffru opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali (20 minn dawn l-applikazzjonijiet kienu minn ditti li kienu qegħdin ifittxu varjazzjoni tal-awtorizzazzjonijiet, u 7 kienu minn applikanti għal awtorizzazzjoni ġdida). F'dan ir-rigward, għandu jiġi nnotat li mit-3 ta' Jannar 2018 l-opzjonijiet binarji bdew jaqgħu taħt il-mandat tal-UK-FCA. Qabel, huma kienu regolati mill-Kummissjoni dwar il-Logħob bl-Azzard tar-Renju Unit.

34

(35)  Ir-rapport tal-IOSCO, paġna 46.

35

(36)  Ara l-Analiżi ta' Intervent tal-Prodott tal-ESMA: Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji, 2018.

36

Analiżi ta' Intervent tal-Prodott

Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji

(37)  Li qabel kien l-Artikolu 19(5) tad-Direttiva 2004/39/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-21 ta' April 2004 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji li temenda d-Direttivi tal-Kunsill 85/611/KEE u 93/6/KEE u d-Direttiva 2000/12/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill u li tħassar id-Direttiva tal-Kunsill 93/22/KEE (ĠU L 145, 30.4.2004, p. 1).

37

(38)  Dan ir-riskju huwa possibbilment imkabbar mill-fiduċja eċċessiva li sikwit ġiet osservata fi studji riċenti dwar l-imġiba. Skont studju riċenti (Li, Mingsheng u Li, Qian u Li, Yan, The Danger of Investor Overconfidence (14 ta' Novembru 2016) disponibbli fl-SSRN: https://ssrn.com/abstract=2932961 ) dwar l-effetti tas-sentiment tal-investituri fuq l-effiċjenza tas-suq madwar waqgħat tas-suq, il-fiduċja eċċessiva tal-investituri timpedixxi l-identifikazzjoni tal-prezz, iżżid ir-riskji idjosinkratiċi u ddgħajjef ir-risposti għas-suq qabel waqgħat tas-suq minħabba l-preġudizzju tal-informazzjoni (Peng, Lin, Wei Xiong, 2006. Investor attention, overconfidence and category learning. Journal of Financial Economics 80, 563-602), kif ukoll il-preġudizzju fl-attribuzzjoni tal-investitur (Gervais, S., u T. Odean, 2001. Learning to be Overconfident. The Review of Financial Studies, 14, 1– 27.) u r-riskju għoli ta' arbitraġġ (Benhabit, Jess, Xuewen Liu, u, Penfei Wang, 2016. Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations. Journal of Financial Economics 120, 420-443. Dwar l-istess suġġett, ara fost l-oħrajn: Ricciardi, Victor, Kapitolu 26: The Psychology of Speculation in the Financial Markets (1 ta' Ġunju 2017). L-Imġiba Finanzjarja: l-Atturi, is-Servizzi, il-Prodotti, u s-Swieq. H. Kent Baker, Greg Filbeck, u Victor Ricciardi, edituri, 481-498, New York, NY: Oxford University Press, 2017.; N. Barberis u R. H. Thaler (2003), A Survey of Behavioral Finance, f'M. Harris, G.M. Constantinides u R. Stultz, “Handbook of the Economics of Finance”; D. Dorn u G. Huberman (2005), Talk and action: What individual investors say and what they do; C.H. Pan u M. Statman (2010) Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities, Dokument ta' Ħidma; A. Nosic u M. Weber (2010), How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence; N. Linciano (2010), How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance, A. Lefevre, u M. Chapman (2017), “Behavioural economics and financial consumer protection”, OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, Nru 42 OECD Publishing.

38

Investor attention, overconfidence and category learning

Learning to be Overconfident

Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations

The Psychology of Speculation in the Financial Markets

A Survey of Behavioral Finance

Talk and action: What individual investors say and what they do

Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities

How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence

How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance

(39)  Is-Sezzjoni 3 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) tal-ESMA relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794), kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017.

39

(40)  Pereżempju, BE-FSMA, ES-CNMV, FR-AMF u IT-CONSOB.

40

(41)  Ir-rapport tal-IOSCO, paġna 5.

41

(42)  Ibidem.

42

(43)  Kif identifikati mid-DE-BaFin u PL-KNF.

43

(44)  Pereżempju, UK-FCA u NO-Finanstilsynet.

44

(45)  Is-Sezzjoni 6 tal-Q&As tal-ESMA relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794), kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017, tgħid li huwa improbabbli li ditta li toffri bonus li huwa mfassal sabiex jinċentiva klijenti mhux professjonali sabiex jinnegozjaw fi prodotti spekulattivi kumplessi bħas-CFDs, opzjonijiet binarji u rolling spot forex tista' turi li qiegħda taġixxi b'mod onest, ġust u professjonali u fl-aħjar interessi tal-klijenti mhux professjonali tagħha.

45

(46)  Kif deskritt fir-rapport tal-IOSCO, paġna 32.

46

(47)  Pereżempju, BE-FSMA, ES-CNMV, FR-AMF, IT-CONSOB.

47

(48)  Is-Sezzjoni 3 tal-Q&As tal-ESMA relatati mal-forniment ta' CFDs, opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794), kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017, tiddiskuti l-informazzjoni li għandha tiġi pprovduta lill-klijenti u lill-klijenti potenzjali.

48

(49)  Is-Sezzjoni 3 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) tal-ESMA relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794), kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017.

49

(50)  Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-26 ta' Novembru 2014 dwar dokumenti bl-informazzjoni ewlenija għal prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (PRIIPs), ĠU L 352, 9.12.2014, p. 1.

50

(51)  Li qabel kien l-Artikolu 19(2) u (3) tad-Direttiva 2004/39/KE.

51

(52)  Li qabel kien l-Artikolu 19(4) u (5) tad-Direttiva 2004/39/KE.

52

(53)  Li qabel kien l-Artikolu 21 tad-Direttiva 2004/39/KE.

53

(54)  Id-Direttiva 2004/39/KE. L-Anness IV tad-Direttiva 2014/65/UE jipprovdi tabella ta' korrelazzjoni bejn ir-rekwiżiti tad-Direttiva 2004/39/KE u r-rekwiżiti tad-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014.

54

(55)  Ir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 tat-8 ta' Marzu 2017 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar dokumenti bl-informazzjoni ewlenija għal prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (PRIIPs) billi jistabbilixxi standards tekniċi regolatorji dwar il-preżentazzjoni, il-kontenut, ir-rieżami u r-reviżjoni tad-dokumenti bl-informazzjoni ewlenija u l-kundizzjonijiet biex jiġi ssodisfat ir-rekwiżit li jiġu pprovduti dawn id-dokumenti (ĠU L 100, 12.4.2017, p. 1).

55

(56)  Pereżempju, IE-CBI esprima tħassib dwar il-kriterji użati sabiex jiġu valutati l-għarfien u l-esperjenza għall-finijiet tal-valutazzjoni wara l-ispezzjoni tematika tagħhom (Disponibbli minn: https://www.centralbank.ie/news/article/inspection-finds-75-percent-of-cfd-clients-lost-money). Barra minn hekk, il-UK-FCA osservat nuqqasijiet ripetuti mill-fornituri fir-rigward tal-adegwatezza tal-valutazzjonijiet tagħhom tal-adattabilità u l-politiki u l-proċeduri relatati (ara hawn fuq).

56

(57)  It-twissija tal-ESMA lill-investituri dwar “ir-riskji ta' investiment fi prodotti kumplessi” tas-7 ta' Frar 2014 (https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf), u t-twissija tal-ESMA lill-investituri dwar “is-CFDs, l-opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra” tal-25 ta' Lulju 2016 (Disponibbli minn: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

57

(58)  Il-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017.

58

(59)  L-Opinjoni dwar prattiki MIFID għad-ditti li jbigħu prodotti finanzjarji kumplessi tas-7 ta' Frar 2014 (ESMA/2014/146).

59

(60)  Il-Linji gwida tal-ESMA dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti tal-MiFID II tat-2 ta' Ġunju 2017 (ESMA35-43-620).

60

(61)  Ir-Regolament tal-Awtorità tas-Servizzi Finanzjarji u s-Swieq li jirregola d-distribuzzjoni ta' ċerti strumenti finanzjarji derivattivi lill-klijenti.

61

(62)  
  Article 72 de LOI no 2016-1691 du 9 décembre 2016 relative à la transparence, à la lutte contre la corruption et à la modernisation de la vie économique.

62

Article 72 de LOI no

(63)  Il-miżuri maħsuba ġew imħabbra bil-komunikazzjoni tal-ES-CNMV “Miżuri dwar il-Kummerċjalizzazzjoni ta' CFDs u Prodotti Spekulattivi Oħra lill-Investituri Mhux Professjonali”, datata 21 ta' Marzu 2017.

63

(64)  Iċ-Ċirkolari tal-HCMC Nru 56/10.5.2017.

64

(65)  Disponibbli minn: https://www.cysec.gov.cy/CMSPages/GetFile.aspx?guid=ebf53e28-2bb7-4494-bb3a-4cced2e3c8ba.

65

(66)  UK-FCA, “Consumer warning on the risks of investing in binary options,”
  14 ta' Novembru 2017. Disponibbli minn:https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-binary-options

66

(67)  Disponibbli minn: https://www.finanstilsynet.no/contentassets/455795d40fe4445f88a3b71b35079c94/horingsnotat---produktintervensjon.pdf

67

(68)  Pereżempju, UK-FCA, IT-CONSOB, ES-CNMV, BE-FSMA, FR-AMF, DE- BaFin, DK- Finanstilsynet, LU-CSSF, NL-AFM.

68

(69)  Ara l-premessa 34(vi).

69

(70)  Ara l-Analiżi ta' Intervent tal-Prodott tal-ESMA: Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji, 2018.

70

Analiżi ta' Intervent tal-Prodott

Miżura dwar l-Opzjonijiet Binarji

(71)  Ibidem.

71

(72)  Il-Pożizzjoni Konġunta dwar “Il-Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza tal-Prodotti tal-Manifatturi” (JC-2013-77).

72

(73)  L-Opinjoni dwar prattiki tal-MiFID għad-ditti li jbigħu prodotti kumplessi tas-7 ta' Frar 2014 (ESMA/2014/146). Din l-opinjoni kienet tinkludi speċifikament referenzi għas-CFDs u l-opzjonijiet binarji.

73

(74)  L-Opinjoni dwar Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajba għall-arranġamenti ta' governanza tal-prodotti tas-27 ta' Marzu 2014 (ESMA/2014/332).

74

(75)  
  “
  The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers
  ”. Disponibbli minn: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf. Il-gwida hija marbuta mal-Prinċipji għan-Negozji fir-Renju Unit (PRIN).Disponibbli minn: https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf

75

The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers

(76)  L-ESMA enfasizzat ir-riskju ta' arbitraġġ regolatorju fl-opinjoni tagħha dwar l-Impatt tal-esklużjoni tal-kumpaniji ta' ġestjoni tal-fondi mill-kamp ta' applikazzjoni tas-Setgħat ta' Intervent tal-MiFIR tat-12 ta' Jannar 2017 (ESMA50-1215332076-23), li fiha esprimiet tħassib għar-riskju ta' arbitraġġ regolatorju u t-tnaqqis potenzjali fl-effikaċja ta' miżuri ta' intervent fil-ġejjieni li jirriżultaw mill-esklużjoni ta' ċerti entitajiet mill-kamp ta' applikazzjoni tal-miżuri rilevanti (kumpaniji ta' ġestjoni tal-UCITS u Maniġers ta' Fondi ta' Investiment Alternattivi). Il-Kummissjoni pproponiet emendi sabiex ittejjeb iċ-ċertezza legali f'dan ir-rigward billi temenda r-Regolament (UE) Nru 600/2014 (COM(2017)536/948972).

76

(77)  Ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 tat- 22 ta' Ottubru 2007 li jistabbilixxi organizzazzjoni komuni ta' swieq agrikoli u dwar dispożizzjonijiet speċifiċi għal ċerti prodotti agrikoli (Regolament dwar OKS Unika) (ĠU L 299, 16.11.2007, p. 1).

77

---

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/50 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/50

---

DEĊIŻJONI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ (UE) 2018/796

tat-22 ta' Mejju 2018

li tirrestrinġi b'mod temporanju kuntratti għal differenzi fl-Unjoni skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill

IL-BORD TAS-SUPERVIŻURI TAL-AWTORITÀ EWROPEA TAT-TITOLI U S-SWIEQ,

Wara li kkunsidra t-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 1095/2010 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-24 ta' Novembru 2010, li jistabbilixxi Awtorità Superviżorja Ewropea (Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq), u li jemenda d-Deċiżjoni Nru 716/2009/KE u jħassar id-Deċiżjoni tal-Kummissjoni 2009/77/KE (1), u b'mod partikolari l-Artikoli 9(5), 43(2) u 44(1) tiegħu,

Wara li kkunsidra r-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta' Mejju 2014 dwar is-swieq tal-istrumenti finanzjarji u li jemenda r-Regolament (UE) Nru 648/2012 (2), u b'mod partikolari l-Artikolu 40 tiegħu,

Wara li kkunsidra r-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/567 tat-18 ta' Mejju 2016 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 600/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill rigward id-definizzjonijiet, it-trasparenza, il-kompressjoni tal-portafoll u l-miżuri superviżorji fuq l-intervent fuq prodotti u pożizzjonijiet (3), u b'mod partikolari l-Artikolu 19 tiegħu,

Billi:

1.   INTRODUZZJONI

INTRODUZZJONI

| (1) | F'dawn l-aħħar snin, l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) u diversi awtoritajiet nazzjonali kompetenti (NCAs) osservaw żieda rapida fil-kummerċjalizzazzjoni, fid-distribuzzjoni jew fil-bejgħ ta' kuntratti għal differenzi (CFDs) lil klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha. Is-CFDs huma prodotti intrinsikament riskjużi u kumplessi u ħafna drabi jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv. L-ESMA u l-NCAs osservaw ukoll li l-offerta tagħhom lil klijenti mhux professjonali kienet dejjem aktar ikkaratterizzata minn tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni aggressivi kif ukoll minn nuqqas ta' informazzjoni trasparenti li ma jippermettux li l-klijenti mhux professjonali jifhmu r-riskji sottostanti ta' dawn il-prodotti. L-ESMA u l-NCAs esprimew tħassib mifrux dwar l-għadd dejjem jiżdied ta' klijenti tal-bejgħ bl-imnut li qegħdin jinnegozjaw f'dawn il-prodotti u jitilfu flushom. Dan it-tħassib huwa appoġġjat ukoll mid-diversi lmenti li rċevew minn klijenti mhux professjonali fl-UE kollha li sofrew detriment sinifikanti meta nnegozjaw fis-CFDs. |
| --- | --- |

(1)

F'dawn l-aħħar snin, l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) u diversi awtoritajiet nazzjonali kompetenti (NCAs) osservaw żieda rapida fil-kummerċjalizzazzjoni, fid-distribuzzjoni jew fil-bejgħ ta' kuntratti għal differenzi (CFDs) lil klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha. Is-CFDs huma prodotti intrinsikament riskjużi u kumplessi u ħafna drabi jiġu nnegozjati b'mod spekulattiv. L-ESMA u l-NCAs osservaw ukoll li l-offerta tagħhom lil klijenti mhux professjonali kienet dejjem aktar ikkaratterizzata minn tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni aggressivi kif ukoll minn nuqqas ta' informazzjoni trasparenti li ma jippermettux li l-klijenti mhux professjonali jifhmu r-riskji sottostanti ta' dawn il-prodotti. L-ESMA u l-NCAs esprimew tħassib mifrux dwar l-għadd dejjem jiżdied ta' klijenti tal-bejgħ bl-imnut li qegħdin jinnegozjaw f'dawn il-prodotti u jitilfu flushom. Dan it-tħassib huwa appoġġjat ukoll mid-diversi lmenti li rċevew minn klijenti mhux professjonali fl-UE kollha li sofrew detriment sinifikanti meta nnegozjaw fis-CFDs.

| (2) | Dan it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri wassal lill-ESMA biex tieħu għadd ta' azzjonijiet mhux vinkolanti. Minn Ġunju 2015, l-ESMA bdiet tikkoordina l-ħidma ta' Grupp Konġunt imwaqqaf biex jittratta kwistjonijiet relatati ma' għadd ta' fornituri bbażati f'Ċipru li joffru CFDs, opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transkonfinali fl-Unjoni kollha (4). Barra minn hekk, sa minn Lulju 2015, l-ESMA bdiet tikkoordina task force magħmula minn ESMA u NCAs li x-xogħol tagħhom għandu l-għan li jissorvelja l-offerta ta' CFDs u ta' opzjonijiet binarji għas-suq tal-konsumaturi tal-massa kif ukoll li jrawwem approċċi superviżorji uniformi f'dan il-qasam fl-Unjoni kollha. L-ESMA ippromwoviet ukoll konverġenza superviżorja fl-Unjoni fir-rigward tal-offerta ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali permezz tal-ħruġ ta' opinjoni (5) kif ukoll ta' għadd ta' Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (6) f'konformità mal-Artikolu 29 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010. Fl-aħħar nett, l-ESMA ppubblikat twissijiet (7) li fihom enfasizzat it-tħassib tagħha fir-rigward tar-riskji ppreżentati mill-offerta mhux ikkontrollata ta' inter alia CFDs u opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali. Għalkemm dawn l-azzjonijiet kellhom xi effetti pożittivi (8), l-ESMA tqis li għadu jeżisti tħassib sinifikanti rigward il-protezzjoni tal-investituri. |
| --- | --- |

(2)

Dan it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri wassal lill-ESMA biex tieħu għadd ta' azzjonijiet mhux vinkolanti. Minn Ġunju 2015, l-ESMA bdiet tikkoordina l-ħidma ta' Grupp Konġunt imwaqqaf biex jittratta kwistjonijiet relatati ma' għadd ta' fornituri bbażati f'Ċipru li joffru CFDs, opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transkonfinali fl-Unjoni kollha (4). Barra minn hekk, sa minn Lulju 2015, l-ESMA bdiet tikkoordina task force magħmula minn ESMA u NCAs li x-xogħol tagħhom għandu l-għan li jissorvelja l-offerta ta' CFDs u ta' opzjonijiet binarji għas-suq tal-konsumaturi tal-massa kif ukoll li jrawwem approċċi superviżorji uniformi f'dan il-qasam fl-Unjoni kollha. L-ESMA ippromwoviet ukoll konverġenza superviżorja fl-Unjoni fir-rigward tal-offerta ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali permezz tal-ħruġ ta' opinjoni (5) kif ukoll ta' għadd ta' Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (6) f'konformità mal-Artikolu 29 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010. Fl-aħħar nett, l-ESMA ppubblikat twissijiet (7) li fihom enfasizzat it-tħassib tagħha fir-rigward tar-riskji ppreżentati mill-offerta mhux ikkontrollata ta' inter alia CFDs u opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali. Għalkemm dawn l-azzjonijiet kellhom xi effetti pożittivi (8), l-ESMA tqis li għadu jeżisti tħassib sinifikanti rigward il-protezzjoni tal-investituri.

4

5

6

7

inter alia

8

| (3) | Fit-18 ta' Jannar 2018, l-ESMA ppubblikat sejħa għall-evidenza dwar il-miżuri potenzjali tagħha ta' intervent fuq prodotti rigward il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs u opzjonijiet binarji għall-investituri fil-livell tal-konsumatur (9) (is-“sejħa għall-evidenza”). Is-sejħa għall-evidenza għalqet fil-5 ta' Frar 2018. L-ESMA rċeviet kważi 18 500 (10) rispons. Fost il-kummenti, 82 waslu mingħand fornituri, organizzazzjonijiet kummerċjali, boroż (stock exchanges) u sensara finanzjarji involuti fin-negozjar tas-CFDs u/jew tal-opzjonijiet binarji, 10 waslu mir-rappreżentanti tal-konsumaturi u l-bqija waslu mingħand individwi. Maġġoranza kbira mir-risponsi mingħand individwi ġew iffaċilitati u mwassla permezz ta' fornituri tas-CFDs u/jew ta' opzjonijiet binarji. Is-sejħa għall-evidenza żvelat tħassib ġenerali mill-ewwel kategorija ta' rispondenti u, b'mod partikolari mill-fornituri tal-prodotti, dwar it-tnaqqis fid-dħul li l-miżuri proposti jistgħu jikkawżaw kif ukoll dwar l-ispejjeż relatati mal-implimentazzjoni tagħhom. Barra minn hekk, ġie espress tħassib ukoll minn għadd kbir ta' rispondenti individwali, l-aktar bl-ilment li l-limiti ta' ingranaġġ proposti kienu baxxi wisq. |
| --- | --- |

(3)

Fit-18 ta' Jannar 2018, l-ESMA ppubblikat sejħa għall-evidenza dwar il-miżuri potenzjali tagħha ta' intervent fuq prodotti rigward il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs u opzjonijiet binarji għall-investituri fil-livell tal-konsumatur (9) (is-“sejħa għall-evidenza”). Is-sejħa għall-evidenza għalqet fil-5 ta' Frar 2018. L-ESMA rċeviet kważi 18 500 (10) rispons. Fost il-kummenti, 82 waslu mingħand fornituri, organizzazzjonijiet kummerċjali, boroż (stock exchanges) u sensara finanzjarji involuti fin-negozjar tas-CFDs u/jew tal-opzjonijiet binarji, 10 waslu mir-rappreżentanti tal-konsumaturi u l-bqija waslu mingħand individwi. Maġġoranza kbira mir-risponsi mingħand individwi ġew iffaċilitati u mwassla permezz ta' fornituri tas-CFDs u/jew ta' opzjonijiet binarji. Is-sejħa għall-evidenza żvelat tħassib ġenerali mill-ewwel kategorija ta' rispondenti u, b'mod partikolari mill-fornituri tal-prodotti, dwar it-tnaqqis fid-dħul li l-miżuri proposti jistgħu jikkawżaw kif ukoll dwar l-ispejjeż relatati mal-implimentazzjoni tagħhom. Barra minn hekk, ġie espress tħassib ukoll minn għadd kbir ta' rispondenti individwali, l-aktar bl-ilment li l-limiti ta' ingranaġġ proposti kienu baxxi wisq.

9

10

| (4) | L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dan it-tħassib. Madankollu, wara li bbilanċjathom kontra t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, li kien ikkonfermat b'mod ulterjuri mir-risponsi li waslu minn rappreżentanti tal-konsumaturi u minn individwi b'appoġġ għall-miżuri proposti u li sejħu għal miżuri aktar stretti, l-ESMA qieset li jenħtieġ timponi restrizzjoni temporanja fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali f'konformità mal-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. |
| --- | --- |

(4)

L-ESMA kkunsidrat b'mod xieraq dan it-tħassib. Madankollu, wara li bbilanċjathom kontra t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, li kien ikkonfermat b'mod ulterjuri mir-risponsi li waslu minn rappreżentanti tal-konsumaturi u minn individwi b'appoġġ għall-miżuri proposti u li sejħu għal miżuri aktar stretti, l-ESMA qieset li jenħtieġ timponi restrizzjoni temporanja fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali f'konformità mal-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.

| (5) | Miżura imposta skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 trid tiġi rieżaminata f'intervalli xierqa u mill-inqas kull tliet xhur. Fir-rieżami ta' din il-miżura, l-ESMA se tindirizza kwalunkwe prattika evażiva li tista' titfaċċa. Jekk il-miżura ma tiġix imġedda wara tliet xhur, hija tiskadi. |
| --- | --- |

(5)

Miżura imposta skont l-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 trid tiġi rieżaminata f'intervalli xierqa u mill-inqas kull tliet xhur. Fir-rieżami ta' din il-miżura, l-ESMA se tindirizza kwalunkwe prattika evażiva li tista' titfaċċa. Jekk il-miżura ma tiġix imġedda wara tliet xhur, hija tiskadi.

| (6) | Sabiex jiġu evitati d-dubji, it-termini użati f'din id-Deċiżjoni għandhom l-istess tifsira bħal dik tad-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (11) u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, inkluża d-definizzjoni ta' derivattivi. |
| --- | --- |

(6)

Sabiex jiġu evitati d-dubji, it-termini użati f'din id-Deċiżjoni għandhom l-istess tifsira bħal dik tad-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (11) u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, inkluża d-definizzjoni ta' derivattivi.

11

| (7) | Ir-restrizzjoni temporanja tal-ESMA tissodisfa l-kondizzjonijiet stabbiliti fl-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 għar-raġunijiet spjegati hawn taħt. |
| --- | --- |

(7)

Ir-restrizzjoni temporanja tal-ESMA tissodisfa l-kondizzjonijiet stabbiliti fl-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 għar-raġunijiet spjegati hawn taħt.

2.   DESKRIZZJONI TAS-SUQ TAL-KONSUMATURI TAS-CFDS U L-EŻISTENZA TA' TĦASSIB SINIFIKANTI DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITURI (ARTIKOLU 40(2)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

DESKRIZZJONI TAS-SUQ TAL-KONSUMATURI TAS-CFDS U L-EŻISTENZA TA' TĦASSIB SINIFIKANTI DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITURI (ARTIKOLU 40(2)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (8) | Din id-Deċiżjoni tirrigwarda CFDs li huma kuntratti tad-derivattivi ssaldati bi flus kontanti, li l-għan tagħhom huwa li jagħtu lid-detentur skopertura, li tista' tkun twila jew qasira, għal varjazzjonijiet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur ta' strument sottostanti. Dawn is-CFDs jinkludu, inter alia, prodotti rolling spot forex u mħatri fuq il-firxiet finanzjarji. Din id-Deċiżjoni ma tirrigwardax opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward. |
| --- | --- |

(8)

Din id-Deċiżjoni tirrigwarda CFDs li huma kuntratti tad-derivattivi ssaldati bi flus kontanti, li l-għan tagħhom huwa li jagħtu lid-detentur skopertura, li tista' tkun twila jew qasira, għal varjazzjonijiet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur ta' strument sottostanti. Dawn is-CFDs jinkludu, inter alia, prodotti rolling spot forex u mħatri fuq il-firxiet finanzjarji. Din id-Deċiżjoni ma tirrigwardax opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward.

inter alia

| (9) | Uħud mir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza talbu aktar kjarifiki dwar l-ambitu tal-miżura. Xi wħud minn dawk li wieġbu ssuġġerew li d-definizzjoni ta' CFDs minn ESMA fis-sejħa għall-evidenza eskludiet b'mod espliċitu derivattivi titolizzati mill-ambitu tal-miżura filwaqt li oħrajn indikaw is-similaritajiet bejn is-CFDs u prodotti oħra ta' investiment u talbu biex jiġu applikati l-istess miżuri. |
| --- | --- |

(9)

Uħud mir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza talbu aktar kjarifiki dwar l-ambitu tal-miżura. Xi wħud minn dawk li wieġbu ssuġġerew li d-definizzjoni ta' CFDs minn ESMA fis-sejħa għall-evidenza eskludiet b'mod espliċitu derivattivi titolizzati mill-ambitu tal-miżura filwaqt li oħrajn indikaw is-similaritajiet bejn is-CFDs u prodotti oħra ta' investiment u talbu biex jiġu applikati l-istess miżuri.

| (10) | L-ESMA tikkonferma li s-CFDs biss jaqgħu fl-ambitu ta' din id-Deċiżjoni. Mandati u ċertifikati turbo ma jaqgħux fl-ambitu tagħha. L-ESMA tirrikonoxxi li hemm similaritajiet bejn is-CFDs u warrants u ċertifikati turbo iżda l-prodotti huma differenti wkoll f'diversi aspetti. L-ESMA se tissorvelja mill-qrib jekk konsegwenzi detrimentali simili jiżviluppawx għal klijenti mhux professjonali fuq bażi pan-Ewropea u se taġixxi kif ikun meħtieġ. Derivattivi titolizzati li huma CFDs mhumiex esklużi b'mod espliċitu mid-definizzjoni ta' CFDs. Għalkemm f'dan l-istadju l-ESMA mhijiex konxja minn CFDs titolizzati, ir-wrapper ta' titolu u n-negozjabbiltà f'ċentru tan-negozjar ma jibdlux il-karatteristiċi ewlenin ta' CFD. F'każ li dawn il-prodotti kellhom jitnehdu, dawn il-prodotti jaqgħu fl-ambitu ta' din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(10)

L-ESMA tikkonferma li s-CFDs biss jaqgħu fl-ambitu ta' din id-Deċiżjoni. Mandati u ċertifikati turbo ma jaqgħux fl-ambitu tagħha. L-ESMA tirrikonoxxi li hemm similaritajiet bejn is-CFDs u warrants u ċertifikati turbo iżda l-prodotti huma differenti wkoll f'diversi aspetti. L-ESMA se tissorvelja mill-qrib jekk konsegwenzi detrimentali simili jiżviluppawx għal klijenti mhux professjonali fuq bażi pan-Ewropea u se taġixxi kif ikun meħtieġ. Derivattivi titolizzati li huma CFDs mhumiex esklużi b'mod espliċitu mid-definizzjoni ta' CFDs. Għalkemm f'dan l-istadju l-ESMA mhijiex konxja minn CFDs titolizzati, ir-wrapper ta' titolu u n-negozjabbiltà f'ċentru tan-negozjar ma jibdlux il-karatteristiċi ewlenin ta' CFD. F'każ li dawn il-prodotti kellhom jitnehdu, dawn il-prodotti jaqgħu fl-ambitu ta' din id-Deċiżjoni.

| (11) | CFDs li joffru skopertura ingranata għal bidliet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur fil-klassijiet tal-assi sottostanti eżistew bħala prodott spekulattiv ta' investiment għal żmien qasir provdut lil bażi ta' klijenti speċjalizzati f'xi ġurisdizzjonijiet għal bosta snin. Madankollu, f'dawn l-aħħar snin, għadd kbir ta' NCAs qajmu tħassib dwar id-distribuzzjoni dejjem tikber ta' CFDs f'suq tal-massa tal-konsumaturi, minkejja li dawn il-prodotti kienu kumplessi u mhux adegwati għall-maġġoranza l-kbira tal-klijenti mhux professjonali. Abbażi tal-informazzjoni mogħtija minn għadd ta' NCAs, l-ESMA osservat ukoll żieda fil-livelli ta' ingranaġġ li qed jiġu offruti f'dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali u fil-livelli ta' telf imġarrab mill-klijenti li rriżulta minn investiment f'dawn il-prodotti. (12) Dan it-tħassib huwa amplifikat minħabba tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni ta' spiss aggressivi u minn prattiki mhux xierqa minn fornituri li jikkummerċjalizzaw, jiddistribwixxu jew ibigħu s-CFDs, bħall-offerta ta' pagamenti, benefiċċji monetarji jew mhux monetarji jew d-divulgazzjonijiet mhux xierqa ta' riskji. |
| --- | --- |

(11)

CFDs li joffru skopertura ingranata għal bidliet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur fil-klassijiet tal-assi sottostanti eżistew bħala prodott spekulattiv ta' investiment għal żmien qasir provdut lil bażi ta' klijenti speċjalizzati f'xi ġurisdizzjonijiet għal bosta snin. Madankollu, f'dawn l-aħħar snin, għadd kbir ta' NCAs qajmu tħassib dwar id-distribuzzjoni dejjem tikber ta' CFDs f'suq tal-massa tal-konsumaturi, minkejja li dawn il-prodotti kienu kumplessi u mhux adegwati għall-maġġoranza l-kbira tal-klijenti mhux professjonali. Abbażi tal-informazzjoni mogħtija minn għadd ta' NCAs, l-ESMA osservat ukoll żieda fil-livelli ta' ingranaġġ li qed jiġu offruti f'dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali u fil-livelli ta' telf imġarrab mill-klijenti li rriżulta minn investiment f'dawn il-prodotti. (12) Dan it-tħassib huwa amplifikat minħabba tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni ta' spiss aggressivi u minn prattiki mhux xierqa minn fornituri li jikkummerċjalizzaw, jiddistribwixxu jew ibigħu s-CFDs, bħall-offerta ta' pagamenti, benefiċċji monetarji jew mhux monetarji jew d-divulgazzjonijiet mhux xierqa ta' riskji.

12

| (12) | Dan it-tħassib immaterjalizza f'diversi ġurisdizzjonijiet, fejn maġġoranza ta' klijenti mhux professjonali f'dawk il-ġuriżdizzjonijiet tipikament tilfu l-flus kif turi l-evidenza ta' NCAs (13). F'tentattiv biex jindirizzaw dan it-tħassib, ċerti NCAs ħadu xi miżuri f'dan il-qasam (14). Madankollu, fid-dawl inter alia tan-natura transkonfinali ta' dawn l-attivitajiet, ir-restrizzjoni temporanja tal-ESMA hija l-iktar għodda xierqa u effiċjenti biex jiġi indirizzat it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri u biex jiġi żgurat livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur fl-Unjoni kollha, f'konformità mal-kondizzjonijiet tal-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. |
| --- | --- |

(12)

Dan it-tħassib immaterjalizza f'diversi ġurisdizzjonijiet, fejn maġġoranza ta' klijenti mhux professjonali f'dawk il-ġuriżdizzjonijiet tipikament tilfu l-flus kif turi l-evidenza ta' NCAs (13). F'tentattiv biex jindirizzaw dan it-tħassib, ċerti NCAs ħadu xi miżuri f'dan il-qasam (14). Madankollu, fid-dawl inter alia tan-natura transkonfinali ta' dawn l-attivitajiet, ir-restrizzjoni temporanja tal-ESMA hija l-iktar għodda xierqa u effiċjenti biex jiġi indirizzat it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri u biex jiġi żgurat livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur fl-Unjoni kollha, f'konformità mal-kondizzjonijiet tal-Artikolu 40 tar-Regolament (UE) Nru 600/2014.

13

14

inter alia

| (13) | Il-kundizzjoni msemmija fl-Artikolu 40(2)(a) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 hija li jrid ikun jeżisti inter alia tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Sabiex tistabbilixxi jekk jeżistix tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA vvalutat ir-rilevanza tal-kriterji u l-fatturi elenkati fl-Artikolu 19(2) tar-Regolament Delegat (UE) 2017/567. Wara li qieset il-kriterji u l-fatturi rilevanti, l-ESMA kkonkludiet li hemm tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur għar-raġunijiet li ġejjin. |
| --- | --- |

(13)

Il-kundizzjoni msemmija fl-Artikolu 40(2)(a) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 hija li jrid ikun jeżisti inter alia tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur. Sabiex tistabbilixxi jekk jeżistix tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur, l-ESMA vvalutat ir-rilevanza tal-kriterji u l-fatturi elenkati fl-Artikolu 19(2) tar-Regolament Delegat (UE) 2017/567. Wara li qieset il-kriterji u l-fatturi rilevanti, l-ESMA kkonkludiet li hemm tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur għar-raġunijiet li ġejjin.

inter alia

2.1.   Il-grad ta' kumplessità u trasparenza tas-CFDs

Il-grad ta' kumplessità u trasparenza tas-CFDs

| (14) | Is-CFDs huma prodotti kumplessi (15), tipikament mhux innegozjati f'ċentru tan-negozjar. L-ipprezzar, it-termini tal-kummerċ u s-saldu ta' prodotti bħal dawn mhumiex standardizzati, u dan ixekkel l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali milli jifhmu t-termini tal-prodott. Barra minn hekk, il-fornituri tas-CFDs spiss jitolbu lill-klijenti biex jirrikonoxxu li l-prezzijiet ta' referenza użati biex jiġi kkalkulat il-valur tas-CFD jistgħu jvarjaw mill-prezz disponibbli fis-suq rispettiv fejn l-istrument sottostanti jiġi nnegozjat, u dan jagħmilha diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jiċċekkjaw u jivverifikaw l-eżattezza tal-prezzijiet li jibgħatilhom il-fornitur. |
| --- | --- |

(14)

Is-CFDs huma prodotti kumplessi (15), tipikament mhux innegozjati f'ċentru tan-negozjar. L-ipprezzar, it-termini tal-kummerċ u s-saldu ta' prodotti bħal dawn mhumiex standardizzati, u dan ixekkel l-abbiltà tal-klijenti mhux professjonali milli jifhmu t-termini tal-prodott. Barra minn hekk, il-fornituri tas-CFDs spiss jitolbu lill-klijenti biex jirrikonoxxu li l-prezzijiet ta' referenza użati biex jiġi kkalkulat il-valur tas-CFD jistgħu jvarjaw mill-prezz disponibbli fis-suq rispettiv fejn l-istrument sottostanti jiġi nnegozjat, u dan jagħmilha diffiċli għall-klijenti mhux professjonali biex jiċċekkjaw u jivverifikaw l-eżattezza tal-prezzijiet li jibgħatilhom il-fornitur.

15

| (15) | L-ispejjeż u l-imposti applikabbli għall-kummerċ fis-CFDs huma kumplessi u neqsin mit-trasparenza għall-klijenti mhux professjonali. B'mod partikolari, il-klijenti mhux professjonali normalment isibuha diffiċli biex jifhmu u jivvalutaw il-prestazzjoni mistennija tas-CFDs, l-iżjed meta titqies ukoll il-kumplessità li tirriżulta mill-impatt tat-tariffi tat-tranżazzjoni fuq tali prestazzjoni. It-tariffi tat-tranżazzjonijiet fis-CFDs normalment jiġu applikati għall-valur nozzjonali sħiħ tal-kummerċ u konsegwentement l-investituri jġarrbu tariffi tat-tranżazzjonijiet ogħla meta mqabbla mal-fondi investiti tagħhom f'livelli ogħla ta' ingranaġġ. It-tariffi tat-tranżazzjoni ġeneralment jitnaqqsu mill-marġni inizjali ddepożitat mill-klijent u l-ingranaġġ għoli jista' jwassal għal sitwazzjoni fejn il-klijent, fil-mument meta jiftaħ CFD, josserva telf sinifikanti fil-kont ta' negozjar tiegħu, ikkawżat mill-applikazzjoni ta' tariffi ta' tranżazzjonijiet għoljin. Peress li t-tariffi ta' tranżazzjoni b'ingranaġġ ogħla jkomplu jnaqqru aktar mill-marġni inizjali tal-klijent, ikun jenħtieġ li l-klijenti jaqilgħu aktar flus mill-kummerċ innifsu biex jagħmlu profitt. Dan inaqqas il-possibbiltajiet tal-klijent li jagħmel profitt nett mit-tarrifi ta' tranżazzjoni, u jesponi lill-klijenti għal riskju akbar ta' telf. |
| --- | --- |

(15)

L-ispejjeż u l-imposti applikabbli għall-kummerċ fis-CFDs huma kumplessi u neqsin mit-trasparenza għall-klijenti mhux professjonali. B'mod partikolari, il-klijenti mhux professjonali normalment isibuha diffiċli biex jifhmu u jivvalutaw il-prestazzjoni mistennija tas-CFDs, l-iżjed meta titqies ukoll il-kumplessità li tirriżulta mill-impatt tat-tariffi tat-tranżazzjoni fuq tali prestazzjoni. It-tariffi tat-tranżazzjonijiet fis-CFDs normalment jiġu applikati għall-valur nozzjonali sħiħ tal-kummerċ u konsegwentement l-investituri jġarrbu tariffi tat-tranżazzjonijiet ogħla meta mqabbla mal-fondi investiti tagħhom f'livelli ogħla ta' ingranaġġ. It-tariffi tat-tranżazzjoni ġeneralment jitnaqqsu mill-marġni inizjali ddepożitat mill-klijent u l-ingranaġġ għoli jista' jwassal għal sitwazzjoni fejn il-klijent, fil-mument meta jiftaħ CFD, josserva telf sinifikanti fil-kont ta' negozjar tiegħu, ikkawżat mill-applikazzjoni ta' tariffi ta' tranżazzjonijiet għoljin. Peress li t-tariffi ta' tranżazzjoni b'ingranaġġ ogħla jkomplu jnaqqru aktar mill-marġni inizjali tal-klijent, ikun jenħtieġ li l-klijenti jaqilgħu aktar flus mill-kummerċ innifsu biex jagħmlu profitt. Dan inaqqas il-possibbiltajiet tal-klijent li jagħmel profitt nett mit-tarrifi ta' tranżazzjoni, u jesponi lill-klijenti għal riskju akbar ta' telf.

| (16) | Minbarra t-tariffi ta' tranżazzjoni, jistgħu jiġu applikati firxiet u diversi spejjeż ta' finanzjament u imposti oħrajn. (16) Dawn jinkludu kummissjonijiet (kummissjoni ġenerali jew kummissjoni fuq kull kummerċ, jew fuq il-ftuħ u l-għeluq ta' kont CFD) u/jew tariffi fuq il-ġestjoni tal-kontijiet. L-imposti fuq il-finanzjament normalment jiġu applikati biex iżommu CFD miftuħ, bħal spejjeż ta' kuljum jew mal-lejl, li magħhom tista' tiżdied ukoll valwazzjoni. L-għadd u l-kumplessità tad-diversi spejjeż u imposti u l-impatt tagħhom fuq il-prestazzjoni tal-kummerċ tal-klijenti jikkontribwixxu għan-nuqqas ta' trasparenza suffiċjenti fir-rigward tas-CFDs sabiex il-klijenti mhux professjonali ikunu jistgħu jieħdu deċiżjoni infurmata dwar l-investiment. |
| --- | --- |

(16)

Minbarra t-tariffi ta' tranżazzjoni, jistgħu jiġu applikati firxiet u diversi spejjeż ta' finanzjament u imposti oħrajn. (16) Dawn jinkludu kummissjonijiet (kummissjoni ġenerali jew kummissjoni fuq kull kummerċ, jew fuq il-ftuħ u l-għeluq ta' kont CFD) u/jew tariffi fuq il-ġestjoni tal-kontijiet. L-imposti fuq il-finanzjament normalment jiġu applikati biex iżommu CFD miftuħ, bħal spejjeż ta' kuljum jew mal-lejl, li magħhom tista' tiżdied ukoll valwazzjoni. L-għadd u l-kumplessità tad-diversi spejjeż u imposti u l-impatt tagħhom fuq il-prestazzjoni tal-kummerċ tal-klijenti jikkontribwixxu għan-nuqqas ta' trasparenza suffiċjenti fir-rigward tas-CFDs sabiex il-klijenti mhux professjonali ikunu jistgħu jieħdu deċiżjoni infurmata dwar l-investiment.

16

| (17) | Kumplessità oħra tirriżulta mill-użu ta' ordnijiet ta' waqfien ta' telf. Din il-karatteristika tal-prodott tista' tagħti lill-klijenti mhux professjonali l-impressjoni qarrieqa li l-ordni ta' waqfien ta' telf tiggarantixxi l-eżekuzzjoni bil-prezz li jkunu stabbilixxew (il-livell tal-waqfien ta' telf). Madankollu, l-ordnijiet ta' waqfien ta' telf ma jiggarantux xi livell ta' protezzjoni iżda l-iskattar ta' “ordni tas-suq” meta l-prezz tas-CFD jilħaq il-prezz stabbilit mill-klijent. Għaldaqstant, il-prezz li jirċievi l-klijent (il-prezz ta' eżekuzzjoni) jista' jkun differenti mill-prezz li bih ikun ġie stabbilit il-waqfien ta' telf (17). Filwaqt li l-mekkaniżmi tal-waqfien ta' telf mhumiex uniċi għas-CFDs, l-ingranaġġ iżid is-sensittività tal-marġni tal-investitur għal movimenti tal-prezzijiet tal-istrument sottostanti u b'hekk jiżdied is-sogru ta' riskju ta' telf għall-għarrieda, u dan ifisser li kontrolli kummerċjali tradizzjonali bħall-ordinijiet ta' waqfien ta' telf huma insuffiċjenti biex jindirizzaw it-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri. |
| --- | --- |

(17)

Kumplessità oħra tirriżulta mill-użu ta' ordnijiet ta' waqfien ta' telf. Din il-karatteristika tal-prodott tista' tagħti lill-klijenti mhux professjonali l-impressjoni qarrieqa li l-ordni ta' waqfien ta' telf tiggarantixxi l-eżekuzzjoni bil-prezz li jkunu stabbilixxew (il-livell tal-waqfien ta' telf). Madankollu, l-ordnijiet ta' waqfien ta' telf ma jiggarantux xi livell ta' protezzjoni iżda l-iskattar ta' “ordni tas-suq” meta l-prezz tas-CFD jilħaq il-prezz stabbilit mill-klijent. Għaldaqstant, il-prezz li jirċievi l-klijent (il-prezz ta' eżekuzzjoni) jista' jkun differenti mill-prezz li bih ikun ġie stabbilit il-waqfien ta' telf (17). Filwaqt li l-mekkaniżmi tal-waqfien ta' telf mhumiex uniċi għas-CFDs, l-ingranaġġ iżid is-sensittività tal-marġni tal-investitur għal movimenti tal-prezzijiet tal-istrument sottostanti u b'hekk jiżdied is-sogru ta' riskju ta' telf għall-għarrieda, u dan ifisser li kontrolli kummerċjali tradizzjonali bħall-ordinijiet ta' waqfien ta' telf huma insuffiċjenti biex jindirizzaw it-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri.

17

| (18) | Kumplessità ewlenija oħra assoċjata mas-CFDs tista' tinħoloq mis-suq tal-istrumenti sottostanti rilevanti. Pereżempju, bil-kummerċ FX, il-klijenti jispekulaw fuq munita waħda apparagun ma' oħra. Jekk ebda waħda minn dawn il-muniti ma tkun il-munita użata mill-klijent biex jiftaħ pożizzjoni CFD, kwalunkwe redditu li jirċievi l-klijent ikun jiddependi mill-miżuri meħuda mill-klijent biex jevalwa l-moviment ta' dawn it-tliet muniti. Dan jissuġġerixxi li jenħtieġ livell għoli ta' għarfien rigward il-muniti kollha involuti biex il-klijenti jinnavigaw b'suċċess il-kumplessitajiet ta' tali kummerċ fil-muniti. Il-klijenti mhux professjonali normalment ma jkollhomx dan l-għarfien. |
| --- | --- |

(18)

Kumplessità ewlenija oħra assoċjata mas-CFDs tista' tinħoloq mis-suq tal-istrumenti sottostanti rilevanti. Pereżempju, bil-kummerċ FX, il-klijenti jispekulaw fuq munita waħda apparagun ma' oħra. Jekk ebda waħda minn dawn il-muniti ma tkun il-munita użata mill-klijent biex jiftaħ pożizzjoni CFD, kwalunkwe redditu li jirċievi l-klijent ikun jiddependi mill-miżuri meħuda mill-klijent biex jevalwa l-moviment ta' dawn it-tliet muniti. Dan jissuġġerixxi li jenħtieġ livell għoli ta' għarfien rigward il-muniti kollha involuti biex il-klijenti jinnavigaw b'suċċess il-kumplessitajiet ta' tali kummerċ fil-muniti. Il-klijenti mhux professjonali normalment ma jkollhomx dan l-għarfien.

| (19) | CFDs bi kriptovaluti bħala strumenti sottostanti jqajmu tħassib separat u sinifikanti. Il-kriptovaluti huma klassi ta' assi relattivament immaturi li joħolqu riskji kbar għall-investituri. L-ESMA u regolaturi oħrajn ripetutament wissew (18) dwar ir-riskji involuti fl-investiment fil-kriptovaluti. Għal CFDs fuq il-kriptovaluti ħafna minn dan it-tħassib jibqa' preżenti. Dan minħabba li l-klijenti mhux professjonali normalment ma jifhmux ir-riskji involuti meta jispekulaw fuq klassi ta' assi li tkun estremament volatili u relattivament immatura, li huma aggravati min-negozjar marġnat, minħabba li dan jirrikjedi li l-klijenti jirreaġixxu f'perjodu ta' żmien qasir ħafna. Minħabba l-karatteristiċi speċifiċi tal-kriptovaluti bħala klassi ta' assi, il-miżuri f'din id-Deċiżjoni se jiġu mmonitorjati mill-qrib u riveduti jekk dan jitqies meħtieġ. |
| --- | --- |

(19)

CFDs bi kriptovaluti bħala strumenti sottostanti jqajmu tħassib separat u sinifikanti. Il-kriptovaluti huma klassi ta' assi relattivament immaturi li joħolqu riskji kbar għall-investituri. L-ESMA u regolaturi oħrajn ripetutament wissew (18) dwar ir-riskji involuti fl-investiment fil-kriptovaluti. Għal CFDs fuq il-kriptovaluti ħafna minn dan it-tħassib jibqa' preżenti. Dan minħabba li l-klijenti mhux professjonali normalment ma jifhmux ir-riskji involuti meta jispekulaw fuq klassi ta' assi li tkun estremament volatili u relattivament immatura, li huma aggravati min-negozjar marġnat, minħabba li dan jirrikjedi li l-klijenti jirreaġixxu f'perjodu ta' żmien qasir ħafna. Minħabba l-karatteristiċi speċifiċi tal-kriptovaluti bħala klassi ta' assi, il-miżuri f'din id-Deċiżjoni se jiġu mmonitorjati mill-qrib u riveduti jekk dan jitqies meħtieġ.

18

| (20) | Il-livell għoli tal-kumplessità, il-grad baxx ta' trasparenza, in-natura tar-riskji u t-tip tal-istrument sottostanti jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur fir-rigward ta' dawn is-CFDs. |
| --- | --- |

(20)

Il-livell għoli tal-kumplessità, il-grad baxx ta' trasparenza, in-natura tar-riskji u t-tip tal-istrument sottostanti jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur fir-rigward ta' dawn is-CFDs.

2.2.   Il-karatteristiċi jew il-komponenti partikolari tas-CFDs

Il-karatteristiċi jew il-komponenti partikolari tas-CFDs

| (21) | Il-karatteristika ewlenija tas-CFDs hija l-kapaċità tagħhom li joperaw fuq l-ingranaġġ. B'mod ġenerali, filwaqt li l-ingranaġġ jista' jżid il-profitt possibbli għall-klijenti, jista' wkoll iżid it-telf possibbli. L-NCAs innotaw li l-livelli tal-ingranaġġ applikati għas-CFDs madwar l-Unjoni jvarjaw minn 3:1 sa 500:1 (19). Fir-rigward tal-klijenti mhux professjonali, l-applikazzjoni tal-ingranaġġ tista' żżid il-probabbiltà ta' telf ikbar bi gradi usa' mill-probabbiltà ta' gwadann akbar minħabba r-raġunijiet spjegati hawn taħt. |
| --- | --- |

(21)

Il-karatteristika ewlenija tas-CFDs hija l-kapaċità tagħhom li joperaw fuq l-ingranaġġ. B'mod ġenerali, filwaqt li l-ingranaġġ jista' jżid il-profitt possibbli għall-klijenti, jista' wkoll iżid it-telf possibbli. L-NCAs innotaw li l-livelli tal-ingranaġġ applikati għas-CFDs madwar l-Unjoni jvarjaw minn 3:1 sa 500:1 (19). Fir-rigward tal-klijenti mhux professjonali, l-applikazzjoni tal-ingranaġġ tista' żżid il-probabbiltà ta' telf ikbar bi gradi usa' mill-probabbiltà ta' gwadann akbar minħabba r-raġunijiet spjegati hawn taħt.

19

| (22) | L-ingranaġġ jaffettwa l-prestazzjoni tal-investiment billi jżid l-impatt tat-tariffi tat-tranżazzjoni mġarrba mill-klijenti mhux professjonali. (20) |
| --- | --- |

(22)

L-ingranaġġ jaffettwa l-prestazzjoni tal-investiment billi jżid l-impatt tat-tariffi tat-tranżazzjoni mġarrba mill-klijenti mhux professjonali. (20)

20

| (23) | Riskju ieħor relatat mal-kummerċ fi prodotti ingranati huwa marbut mal-interazzjoni bejn ingranaġġ għoli u l-prattika tal-għeluq awtomatiku tal-marġni. Taħt termini kuntrattwali applikati b'mod komuni, il-fornituri tas-CFDs jingħataw id-diskrezzjoni li jagħlqu l-kont tal-klijent ladarba l-ekwità netta tal-klijent tilħaq perċentwal speċifiku tal-marġni inizjali li l-klijent ikun meħtieġ iħallas sabiex jiftaħ pożizzjoni(jiet) CFD (21). |
| --- | --- |

(23)

Riskju ieħor relatat mal-kummerċ fi prodotti ingranati huwa marbut mal-interazzjoni bejn ingranaġġ għoli u l-prattika tal-għeluq awtomatiku tal-marġni. Taħt termini kuntrattwali applikati b'mod komuni, il-fornituri tas-CFDs jingħataw id-diskrezzjoni li jagħlqu l-kont tal-klijent ladarba l-ekwità netta tal-klijent tilħaq perċentwal speċifiku tal-marġni inizjali li l-klijent ikun meħtieġ iħallas sabiex jiftaħ pożizzjoni(jiet) CFD (21).

21

| (24) | L-interazzjoni bejn l-ingranaġġ għoli u l-għeluq awtomatiku tal-marġni hija li din iżżid il-probabbiltà li l-pożizzjoni ta' klijent tingħalaq b'mod awtomatiku mill-fornitur tas-CFDs f'perjodu ta' żmien qasir jew li l-klijent ikollu jdaħħal marġni addizzjonali bit-tama li jdawwar pożizzjoni ta' telf. Ingranaġġ għoli jżid il-probabbiltà li l-klijent ikollu marġni insuffiċjenti biex jappoġġja s-CFD miftuħ tiegħu billi jġib il-pożizzjoni(jiet) tal-klijent sensittivi għal varjazzjonijiet żgħar fil-prezz tal-istrument sottostanti bi żvantaġġ għall-klijent. |
| --- | --- |

(24)

L-interazzjoni bejn l-ingranaġġ għoli u l-għeluq awtomatiku tal-marġni hija li din iżżid il-probabbiltà li l-pożizzjoni ta' klijent tingħalaq b'mod awtomatiku mill-fornitur tas-CFDs f'perjodu ta' żmien qasir jew li l-klijent ikollu jdaħħal marġni addizzjonali bit-tama li jdawwar pożizzjoni ta' telf. Ingranaġġ għoli jżid il-probabbiltà li l-klijent ikollu marġni insuffiċjenti biex jappoġġja s-CFD miftuħ tiegħu billi jġib il-pożizzjoni(jiet) tal-klijent sensittivi għal varjazzjonijiet żgħar fil-prezz tal-istrument sottostanti bi żvantaġġ għall-klijent.

| (25) | L-ESMA tosserva li fil-prattika tas-suq il-marġni tal-għeluq jidher li ġie introdott mill-fornituri tas-CFDs prinċipalment biex jippermetti li dawn jamministraw b'mod aktar faċli l-iskoperturi tal-klijenti u r-riskju tal-kreditu tal-fornitur billi jagħlqu l-pożizzjoni ta' klijent qabel ma l-klijent ma jkollux biżżejjed fondi biex ikopri l-iskopertura attwali tiegħu. L-għeluq awtomatiku tal-marġni jipprovdi wkoll livell ta' protezzjoni għall-klijenti peress li jnaqqas, għalkemm ma jeliminax, ir-riskju li l-klijent (b'mod partikolari f'livelli għoljin ta' ingranaġġ) jitlef kollox jew iżjed mill-marġni inizjali tiegħu. |
| --- | --- |

(25)

L-ESMA tosserva li fil-prattika tas-suq il-marġni tal-għeluq jidher li ġie introdott mill-fornituri tas-CFDs prinċipalment biex jippermetti li dawn jamministraw b'mod aktar faċli l-iskoperturi tal-klijenti u r-riskju tal-kreditu tal-fornitur billi jagħlqu l-pożizzjoni ta' klijent qabel ma l-klijent ma jkollux biżżejjed fondi biex ikopri l-iskopertura attwali tiegħu. L-għeluq awtomatiku tal-marġni jipprovdi wkoll livell ta' protezzjoni għall-klijenti peress li jnaqqas, għalkemm ma jeliminax, ir-riskju li l-klijent (b'mod partikolari f'livelli għoljin ta' ingranaġġ) jitlef kollox jew iżjed mill-marġni inizjali tiegħu.

| (26) | Xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA (22) li l-livell li bih jiġi applikat il-marġni awtomatiku tal-għeluq huwa inkonsistenti fir-rigward tal-fornituri kollha tas-CFDs (23). Il-fornituri tas-CFDs bi klijenti li tipikament jinnegozjaw f'diversi daqsijiet ta' ordnijiet b'valur iktar baxx, u li tipikament jaġixxu bħala kontroparti diretta għan-negozjar tal-klijenti, preċedentement kienu stabbilixxew ir-regola tal-għeluq tal-marġni bejn 0 u 30 % tal-marġni inizjali meħtieġ. Billi jnaqqar mill-fondi tal-klijent sa qrib 0, il-fornitur iqiegħed lill-klijent f'riskju akbar li jitlef aktar flus milli jkun investa. Xi NCAs josservaw ukoll li hija prattika standard tas-suq li jiġi applikat għeluq tal-marġni skont il-kont (24). Dan ifisser li r-rekwiżiti minimi tal-marġni jiġu applikati abbażi tal-marġni kkombinat meħtieġ għall-pożizzjonijiet miftuħa kollha tal-klijent li jkunu konnessi mal-kont tas-CFD, inkluż mal-klassijiet tal-assi differenti. Dan jippermetti li l-pożizzjonijiet profitabbli jikkumpensaw il-pożizzjonijiet li jkunu qed jagħmlu telf mal-kont kollu tal-klijent. |
| --- | --- |

(26)

Xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA (22) li l-livell li bih jiġi applikat il-marġni awtomatiku tal-għeluq huwa inkonsistenti fir-rigward tal-fornituri kollha tas-CFDs (23). Il-fornituri tas-CFDs bi klijenti li tipikament jinnegozjaw f'diversi daqsijiet ta' ordnijiet b'valur iktar baxx, u li tipikament jaġixxu bħala kontroparti diretta għan-negozjar tal-klijenti, preċedentement kienu stabbilixxew ir-regola tal-għeluq tal-marġni bejn 0 u 30 % tal-marġni inizjali meħtieġ. Billi jnaqqar mill-fondi tal-klijent sa qrib 0, il-fornitur iqiegħed lill-klijent f'riskju akbar li jitlef aktar flus milli jkun investa. Xi NCAs josservaw ukoll li hija prattika standard tas-suq li jiġi applikat għeluq tal-marġni skont il-kont (24). Dan ifisser li r-rekwiżiti minimi tal-marġni jiġu applikati abbażi tal-marġni kkombinat meħtieġ għall-pożizzjonijiet miftuħa kollha tal-klijent li jkunu konnessi mal-kont tas-CFD, inkluż mal-klassijiet tal-assi differenti. Dan jippermetti li l-pożizzjonijiet profitabbli jikkumpensaw il-pożizzjonijiet li jkunu qed jagħmlu telf mal-kont kollu tal-klijent.

22

23

24

| (27) | Riskju relatat mal-ingranaġġ huwa li dan iqiegħed lill-klijenti f'riskju li jitilfu aktar flus milli jkunu investew. Dan huwa riskju ewlieni li l-klijenti mhux professjonali jistgħu ma jifhmuhx, anke minkejja twissijiet bil-miktub. Il-marġni mdaħħal minn klijent jiżdied bħala kollateral biex jappoġġja l-pożizzjoni tal-klijent. Jekk il-prezz tal-istrument sottostanti, pereżempju, jagħmel moviment kontra l-pożizzjoni tal-klijent b'mod li jaqbeż il-marġni inizjali mdaħħal (25), il-klijent aktarx jista' jġarrab telf li jaqbeż il-fondi fil-kont ta' negozjar CFD tagħhom, anki wara l-għeluq tal-pożizzjonijiet CFD. Xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li għadd ta' klijenti mhux professjonali tilfu somom sinifikanti ta' flus matul id-de-pegging tal-frank Żvizzeru f'Jannar tal-2015 (26). Bosta klijenti mhux professjonali ma kinux konxji li setgħu jitilfu aktar flus milli kienu investew (27). |
| --- | --- |

(27)

Riskju relatat mal-ingranaġġ huwa li dan iqiegħed lill-klijenti f'riskju li jitilfu aktar flus milli jkunu investew. Dan huwa riskju ewlieni li l-klijenti mhux professjonali jistgħu ma jifhmuhx, anke minkejja twissijiet bil-miktub. Il-marġni mdaħħal minn klijent jiżdied bħala kollateral biex jappoġġja l-pożizzjoni tal-klijent. Jekk il-prezz tal-istrument sottostanti, pereżempju, jagħmel moviment kontra l-pożizzjoni tal-klijent b'mod li jaqbeż il-marġni inizjali mdaħħal (25), il-klijent aktarx jista' jġarrab telf li jaqbeż il-fondi fil-kont ta' negozjar CFD tagħhom, anki wara l-għeluq tal-pożizzjonijiet CFD. Xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li għadd ta' klijenti mhux professjonali tilfu somom sinifikanti ta' flus matul id-de-pegging tal-frank Żvizzeru f'Jannar tal-2015 (26). Bosta klijenti mhux professjonali ma kinux konxji li setgħu jitilfu aktar flus milli kienu investew (27).

25

26

27

| (28) | Il-kummerċ f'livelli ta' ingranaġġ għoli jżid ukoll l-impatt tal-“gapping” matul perjodi ta' volatilità sinifikanti tas-suq (pereżempju l-flash crash tal-Isterlina u d-de-pegging tal-frank Żvizzeru). Il-gapping iseħħ meta jkun hemm moviment f'daqqa fil-prezz tal-istrument sottostanti. Il-gapping mhuwiex uniku għas-CFDs, iżda r-riskji relatati ma' avvenimenti bħal dawn jiġu aggravati minn ingranaġġ għoli. Jekk iseħħ il-gapping, il-klijent fuq in-naħa tat-telf x'aktarx ma jkunx jista' jagħlaq CFD miftuħ bil-prezz li jippreferi u dan jista' jirriżulta f'telf sinifikanti għall-klijent (28) meta jsir negozjar b'ingranaġġ għoli. Fil-każ tax-xokk tal-frank Svizzeru tal-2015 pereżempju, dan wassal biex il-klijenti mhux professjonali tilfu b'mod sinifikanti aktar mis-somma inizjalment investita. (29) |
| --- | --- |

(28)

Il-kummerċ f'livelli ta' ingranaġġ għoli jżid ukoll l-impatt tal-“gapping” matul perjodi ta' volatilità sinifikanti tas-suq (pereżempju l-flash crash tal-Isterlina u d-de-pegging tal-frank Żvizzeru). Il-gapping iseħħ meta jkun hemm moviment f'daqqa fil-prezz tal-istrument sottostanti. Il-gapping mhuwiex uniku għas-CFDs, iżda r-riskji relatati ma' avvenimenti bħal dawn jiġu aggravati minn ingranaġġ għoli. Jekk iseħħ il-gapping, il-klijent fuq in-naħa tat-telf x'aktarx ma jkunx jista' jagħlaq CFD miftuħ bil-prezz li jippreferi u dan jista' jirriżulta f'telf sinifikanti għall-klijent (28) meta jsir negozjar b'ingranaġġ għoli. Fil-każ tax-xokk tal-frank Svizzeru tal-2015 pereżempju, dan wassal biex il-klijenti mhux professjonali tilfu b'mod sinifikanti aktar mis-somma inizjalment investita. (29)

28

29

| (29) | Il-livelli spiss għoljin ta' ingranaġġ offruti lill-klijenti mhux professjonali, il-volatilità ta' ċerti titoli sottostanti, flimkien mal-applikazzjoni tal-ispejjeż tat-tranżazzjonijiet li jħallu impatt fuq il-prestazzjoni tal-investiment, jistgħu jirriżultaw f'bidliet rapidi fil-pożizzjoni tal-investiment tal-klijent. Dan iwassal biex il-klijent ikollu jieħu azzjoni rapida biex jimmaniġġja l-esponiment għar-riskju billi jdaħħlu marġni addizzjonali ħalli jevita li l-pożizzjoni tingħalaq b'mod awtomatiku. F'każi bħal dawn, ingranaġġ għoli jista' jwassal għal telf kbir għal klijenti mhux professjonali f'perjodu ta' żmien qasir ħafna u jaggrava r-riskju li l-klijenti jitilfu aktar mill-fondi li jkunu ħallsu biex jinnegozjaw fis-CFDs. |
| --- | --- |

(29)

Il-livelli spiss għoljin ta' ingranaġġ offruti lill-klijenti mhux professjonali, il-volatilità ta' ċerti titoli sottostanti, flimkien mal-applikazzjoni tal-ispejjeż tat-tranżazzjonijiet li jħallu impatt fuq il-prestazzjoni tal-investiment, jistgħu jirriżultaw f'bidliet rapidi fil-pożizzjoni tal-investiment tal-klijent. Dan iwassal biex il-klijent ikollu jieħu azzjoni rapida biex jimmaniġġja l-esponiment għar-riskju billi jdaħħlu marġni addizzjonali ħalli jevita li l-pożizzjoni tingħalaq b'mod awtomatiku. F'każi bħal dawn, ingranaġġ għoli jista' jwassal għal telf kbir għal klijenti mhux professjonali f'perjodu ta' żmien qasir ħafna u jaggrava r-riskju li l-klijenti jitilfu aktar mill-fondi li jkunu ħallsu biex jinnegozjaw fis-CFDs.

| (30) | Il-fatturi ta' hawn fuq jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur fir-rigward ta' dawn l-CFDs. |
| --- | --- |

(30)

Il-fatturi ta' hawn fuq jikkonfermaw li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investitur fir-rigward ta' dawn l-CFDs.

2.3.   Id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali u l-grad ta' disparità bejn ir-redditu mistenni jew il-profitt għall-investituri u r-riskju tat-telf

Id-daqs tal-konsegwenzi detrimentali potenzjali u l-grad ta' disparità bejn ir-redditu mistenni jew il-profitt għall-investituri u r-riskju tat-telf

| (31) | L-informazzjoni li ġejja, mgħoddija lill-ESMA mill-NCAs, tindika li l-għadd ta' klijenti mhux professjonali li jinvestu fis-CFDs kif ukoll l-għadd ta' fornituri li joffru dawn il-prodotti fl-Unjoni żdied:






  (i) | bosta NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li osservaw lil fornituri li joffru s-CFDs lil klijenti mhux professjonali li huma awtorizzati fil-ġurisdizzjoni tagħhom (30). Kważi l-NCAs kollha rrappurtaw għand l-ESMA li l-fornituri tas-CFDs li jippassaportaw minn Stati Membri oħra joffru CFDs fil-ġurisdizzjoni tagħhom (31). Xi NCAs semmew ukoll fornituri tas-CFDs li jużaw fergħat jew aġenti marbuta biex jippassaportaw lejn ġurisdizzjonijiet ospitanti (32); |
| --- | --- | --- |

(31)

L-informazzjoni li ġejja, mgħoddija lill-ESMA mill-NCAs, tindika li l-għadd ta' klijenti mhux professjonali li jinvestu fis-CFDs kif ukoll l-għadd ta' fornituri li joffru dawn il-prodotti fl-Unjoni żdied:

(i)

bosta NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li osservaw lil fornituri li joffru s-CFDs lil klijenti mhux professjonali li huma awtorizzati fil-ġurisdizzjoni tagħhom (30). Kważi l-NCAs kollha rrappurtaw għand l-ESMA li l-fornituri tas-CFDs li jippassaportaw minn Stati Membri oħra joffru CFDs fil-ġurisdizzjoni tagħhom (31). Xi NCAs semmew ukoll fornituri tas-CFDs li jużaw fergħat jew aġenti marbuta biex jippassaportaw lejn ġurisdizzjonijiet ospitanti (32);

30

31

32

| (ii) | Il-Kummissjoni Ċiprijotta tat-Titoli u l-Kambju (“CY-CySEC”), l-NCA Ċiprijotta, u l-Financial Conduct Authority (“UK-FCA”), l-NCA tar-Renju Unit, irrapportaw żieda fl-għadd ta' fornituri tas-CFDs li jispeċjalizzaw fil-bejgħ ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transkonfinali, minn 103 għal 138 fornitur f'Ċipru u minn 117 għal 143 fornitur fir-Renju Unit bejn l-2016 u l-2017; |
| --- | --- |

(ii)

Il-Kummissjoni Ċiprijotta tat-Titoli u l-Kambju (“CY-CySEC”), l-NCA Ċiprijotta, u l-Financial Conduct Authority (“UK-FCA”), l-NCA tar-Renju Unit, irrapportaw żieda fl-għadd ta' fornituri tas-CFDs li jispeċjalizzaw fil-bejgħ ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transkonfinali, minn 103 għal 138 fornitur f'Ċipru u minn 117 għal 143 fornitur fir-Renju Unit bejn l-2016 u l-2017;

| (iii) | il-UK-FCA nnotat ukoll żieda fl-għadd ta' talbiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti ta' investiment li joffru s-CFDs. Swieq aktar ġodda bħall-Greċja, l-Ungerija, il-Portugall u s-Slovakkja nnotaw ukoll żieda fl-applikazzjonijiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti ta' investiment li joffru s-CFDs (33). |
| --- | --- |

(iii)

il-UK-FCA nnotat ukoll żieda fl-għadd ta' talbiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti ta' investiment li joffru s-CFDs. Swieq aktar ġodda bħall-Greċja, l-Ungerija, il-Portugall u s-Slovakkja nnotaw ukoll żieda fl-applikazzjonijiet għall-awtorizzazzjoni għal ditti ta' investiment li joffru s-CFDs (33).

33

| (32) | L-għadd ta' klijenti attivi fir-rigward ta' dawn il-prodotti huwa fluwidu minħabba l-medda ta' ħajja relattivament qasira tal-kontijiet tal-klijent tas-CFDs u n-natura transkonfinali tal-attivitajiet. Abbażi tad-data miġbura mill-ESMA minn għadd ta' NCAs (34), l-ESMA tistma li l-għadd ta' kontijiet tan-negozjar tal-klijenti mhux professjonali minn fornituri tas-CFDs u tal-opzjonijiet binarji bbażati fiż-ŻEE żdied minn 1,5 miljuni fl-2015 (35) għal madwar 2,2 miljuni fl-2017 (36). |
| --- | --- |

(32)

L-għadd ta' klijenti attivi fir-rigward ta' dawn il-prodotti huwa fluwidu minħabba l-medda ta' ħajja relattivament qasira tal-kontijiet tal-klijent tas-CFDs u n-natura transkonfinali tal-attivitajiet. Abbażi tad-data miġbura mill-ESMA minn għadd ta' NCAs (34), l-ESMA tistma li l-għadd ta' kontijiet tan-negozjar tal-klijenti mhux professjonali minn fornituri tas-CFDs u tal-opzjonijiet binarji bbażati fiż-ŻEE żdied minn 1,5 miljuni fl-2015 (35) għal madwar 2,2 miljuni fl-2017 (36).

34

35

36

| (33) | Id-data dwar l-ilmenti tal-klijenti mhux professjonali tindika wkoll tħassib dejjem għaddej tal-konsumaturi f'dan il-qasam (37). |
| --- | --- |

(33)

Id-data dwar l-ilmenti tal-klijenti mhux professjonali tindika wkoll tħassib dejjem għaddej tal-konsumaturi f'dan il-qasam (37).

37

| (34) | L-NCAs (38) irrappurtaw għand l-ESMA t-tħassib li peress li xi swieq nazzjonali jsiru ristretti minħabba miżuri nazzjonali (pereżempju l-Belġju (39) u Franza (40)), il-fornituri tas-CFDs ifittxu klijenti fi Stati Membri oħrajn. |
| --- | --- |

(34)

L-NCAs (38) irrappurtaw għand l-ESMA t-tħassib li peress li xi swieq nazzjonali jsiru ristretti minħabba miżuri nazzjonali (pereżempju l-Belġju (39) u Franza (40)), il-fornituri tas-CFDs ifittxu klijenti fi Stati Membri oħrajn.

38

39

40

| (35) | Studji speċifiċi mwettqa mill-NCAs li ġejjin fir-riżultati tal-investituri għal klijenti mhux professjonali li jinvestu fis-CFDs juru li l-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali f'dawn l-Istati Membri li jinvestu f'dawn il-prodotti jitilfu l-flus minn dan in-negozju:






  (i) | Is-CY-CySEC wettqet analiżi ta' kampjun ta' kontijiet tal-klijenti mhux professjonali (madwar 290 000 kont tal-klijent) ta' 18-il fornitur prinċipali tas-CFDs għall-perjodu ta' bejn l-1 ta' Jannar 2017 u l-31 ta' Awwissu 2017. Instab li bħala medja, 76 % tal-kontijiet tal-klijent għamlu telf globali matul dak il-perjodu partikolari, filwaqt li madwar 24 % tal-kontijiet tal-klijent għamlu l-profitt. Bħala medja, it-telf għal kull kont kien madwar EUR 1 600; |
| --- | --- | --- |

(35)

Studji speċifiċi mwettqa mill-NCAs li ġejjin fir-riżultati tal-investituri għal klijenti mhux professjonali li jinvestu fis-CFDs juru li l-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali f'dawn l-Istati Membri li jinvestu f'dawn il-prodotti jitilfu l-flus minn dan in-negozju:

(i)

Is-CY-CySEC wettqet analiżi ta' kampjun ta' kontijiet tal-klijenti mhux professjonali (madwar 290 000 kont tal-klijent) ta' 18-il fornitur prinċipali tas-CFDs għall-perjodu ta' bejn l-1 ta' Jannar 2017 u l-31 ta' Awwissu 2017. Instab li bħala medja, 76 % tal-kontijiet tal-klijent għamlu telf globali matul dak il-perjodu partikolari, filwaqt li madwar 24 % tal-kontijiet tal-klijent għamlu l-profitt. Bħala medja, it-telf għal kull kont kien madwar EUR 1 600;

| (ii) | il-Comisión Nacional del Mercado de Valores (“ES-CNMV”), l-NCA Spanjola, sabet li madwar 82 % tal-klijenti mhux professjonali (41) tilfu l-flus b'mod ġenerali f'perjodu ta' 21 xhur bejn kmieni fl-2015 u tard fl-2016. It-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 4 700 (42); |
| --- | --- |

(ii)

il-Comisión Nacional del Mercado de Valores (“ES-CNMV”), l-NCA Spanjola, sabet li madwar 82 % tal-klijenti mhux professjonali (41) tilfu l-flus b'mod ġenerali f'perjodu ta' 21 xhur bejn kmieni fl-2015 u tard fl-2016. It-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 4 700 (42);

41

42

| (iii) | l-Autorité des marchés financiers (“FR-AMF”), l-NCA Franċiża, sabet li aktar minn 89 % tal-investituri fil-livell tal-konsumatur tilfu l-flus b'mod ġenerali tul perjodu ta' 4 snin mill-2009 sal-2013, u li t-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 10 887 (43). Barra minn hekk, id-data li pprovdiet l-FR-AMF mill-uffiċċju tal-Ombudsman identifikat li t-telf globali medju kull sena għall-ilmentaturi dwar is-CFDs fl-2016 kien EUR 15 207. Barra minn hekk, l-Ombudsman innota li partikolarment fl-2016 u l-2017, il-prattiki tal-fornituri rregolati saru aktar aggressivi u li kien hemm probabbiltà dejjem tikber li l-investituri fil-mira jagħmlu pagamenti sinifikanti. Tressqu diversi lmenti dwar inċidenti ta' intimidar u manipulazzjoni minn applikanti bi tfaddil sostanzjali. Iċ-ċifri għall-medjazzjonijiet tal-2016 li tressqu quddiem l-Ombudsman Franċiż jidhru li jissostanzjaw dan: l-ammont medju rkuprat żdied għal EUR 11 938 u nofs il-każi kollha rrigwardaw ammont ta' iktar minn EUR 5 000. It-telf imġarrab minn xi investituri laħħaq EUR 90 000, u t-telf kumulattiv f'każi mmaniġġjati fuq il-merti, li jinvolvi kumpaniji awtorizzati, qabeż EUR 1 miljun. L-FR-AMF sabet ukoll li l-investituri fil-livell tal-konsumatur li jinnegozjaw l-aktar (skont il-għadd ta' negozjati, id-daqs medju tan-negozjar jew volum kumulattiv) jitilfu l-aktar. L-istess japplika għal dawk li jkomplu jinvestu maż-żmien, u dan jindika li ma hemm ebda kurva tat-tagħlim; |
| --- | --- |

(iii)

l-Autorité des marchés financiers (“FR-AMF”), l-NCA Franċiża, sabet li aktar minn 89 % tal-investituri fil-livell tal-konsumatur tilfu l-flus b'mod ġenerali tul perjodu ta' 4 snin mill-2009 sal-2013, u li t-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 10 887 (43). Barra minn hekk, id-data li pprovdiet l-FR-AMF mill-uffiċċju tal-Ombudsman identifikat li t-telf globali medju kull sena għall-ilmentaturi dwar is-CFDs fl-2016 kien EUR 15 207. Barra minn hekk, l-Ombudsman innota li partikolarment fl-2016 u l-2017, il-prattiki tal-fornituri rregolati saru aktar aggressivi u li kien hemm probabbiltà dejjem tikber li l-investituri fil-mira jagħmlu pagamenti sinifikanti. Tressqu diversi lmenti dwar inċidenti ta' intimidar u manipulazzjoni minn applikanti bi tfaddil sostanzjali. Iċ-ċifri għall-medjazzjonijiet tal-2016 li tressqu quddiem l-Ombudsman Franċiż jidhru li jissostanzjaw dan: l-ammont medju rkuprat żdied għal EUR 11 938 u nofs il-każi kollha rrigwardaw ammont ta' iktar minn EUR 5 000. It-telf imġarrab minn xi investituri laħħaq EUR 90 000, u t-telf kumulattiv f'każi mmaniġġjati fuq il-merti, li jinvolvi kumpaniji awtorizzati, qabeż EUR 1 miljun. L-FR-AMF sabet ukoll li l-investituri fil-livell tal-konsumatur li jinnegozjaw l-aktar (skont il-għadd ta' negozjati, id-daqs medju tan-negozjar jew volum kumulattiv) jitilfu l-aktar. L-istess japplika għal dawk li jkomplu jinvestu maż-żmien, u dan jindika li ma hemm ebda kurva tat-tagħlim;

43

| (iv) | l-Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (“HR-HANFA”), l-NCA Kroata, wettqet studju ta' telf għal kull klijent rigward kumpanija ta' investiment Kroata li toffri s-CFDs lill-klijenti tagħha. L-istudju evalwa 267 każ ta' telf jew qligħ tal-klijenti mhux professjonali għall-perjodu ta' negozjar ta' bejn Jannar u Settembru 2016. HR-HANFA sabet li t-telf totali tal-klijenti f'dan il-perjodu kien madwar EUR 1 017 900, filwaqt li l-qligħ totali tal-klijenti mhux professjonali kien madwar EUR 420 000; |
| --- | --- |

(iv)

l-Hrvatska agencija za nadzor financijskih usluga (“HR-HANFA”), l-NCA Kroata, wettqet studju ta' telf għal kull klijent rigward kumpanija ta' investiment Kroata li toffri s-CFDs lill-klijenti tagħha. L-istudju evalwa 267 każ ta' telf jew qligħ tal-klijenti mhux professjonali għall-perjodu ta' negozjar ta' bejn Jannar u Settembru 2016. HR-HANFA sabet li t-telf totali tal-klijenti f'dan il-perjodu kien madwar EUR 1 017 900, filwaqt li l-qligħ totali tal-klijenti mhux professjonali kien madwar EUR 420 000;

| (v) | is-Central Bank of Ireland (“IE-CBI”), l-NCA Irlandiża, għamel rieżami tematiku fl-2015 li wera li 75 % tal-klijenti mhux professjonali li nnegozjaw fis-CFDs matul l-2013 u l-2014 sofrew telf. Il-medja tat-telf fost dawk il-klijenti kienet EUR 6 900. Rieżami ta' segwitu ta' kampjun tal-akbar fornituri tas-CFDs fl-Irlanda sab li f'perjodu ta' sentejn, mill-2015 sal-2016, 74 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus b'telf medju ta' EUR 2 700 (44); |
| --- | --- |

(v)

is-Central Bank of Ireland (“IE-CBI”), l-NCA Irlandiża, għamel rieżami tematiku fl-2015 li wera li 75 % tal-klijenti mhux professjonali li nnegozjaw fis-CFDs matul l-2013 u l-2014 sofrew telf. Il-medja tat-telf fost dawk il-klijenti kienet EUR 6 900. Rieżami ta' segwitu ta' kampjun tal-akbar fornituri tas-CFDs fl-Irlanda sab li f'perjodu ta' sentejn, mill-2015 sal-2016, 74 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus b'telf medju ta' EUR 2 700 (44);

44

| (vi) | ix-xogħol tal-Commisione Nazionale per le Società e la Borsa (“IT-CONSOB”), l-NCA Taljana, imwettaq matul l-2016 wera li fil-2014-2015 78 % tal-klijenti mhux professjonali Taljani ta' fornitur speċifiku tas-CFDs tilfu l-flus billi investew fis-CFDs u 75 % tilfu l-flus billi investew fir-rolling spot forex, b'telf medju ta' EUR 2 800. Instab ukoll li hemm korrelazzjoni pożittiva bejn l-għadd ta' negozar imwettaq minn klijenti mhux professjonali u l-ammont ta' telf imġarrab. Stħarriġ sussegwenti magħmul għall-IT-CONSOB f'Marzu 2017 fuq ħames fergħat Taljani ta' fornituri li joperaw fis-CFDs sab li fl-2016 it-telf tal-klijenti mhux professjonali kien laħaq it-83 %, u t-telf medju għal kull klijent kien madwar EUR 7 000; |
| --- | --- |

(vi)

ix-xogħol tal-Commisione Nazionale per le Società e la Borsa (“IT-CONSOB”), l-NCA Taljana, imwettaq matul l-2016 wera li fil-2014-2015 78 % tal-klijenti mhux professjonali Taljani ta' fornitur speċifiku tas-CFDs tilfu l-flus billi investew fis-CFDs u 75 % tilfu l-flus billi investew fir-rolling spot forex, b'telf medju ta' EUR 2 800. Instab ukoll li hemm korrelazzjoni pożittiva bejn l-għadd ta' negozar imwettaq minn klijenti mhux professjonali u l-ammont ta' telf imġarrab. Stħarriġ sussegwenti magħmul għall-IT-CONSOB f'Marzu 2017 fuq ħames fergħat Taljani ta' fornituri li joperaw fis-CFDs sab li fl-2016 it-telf tal-klijenti mhux professjonali kien laħaq it-83 %, u t-telf medju għal kull klijent kien madwar EUR 7 000;

| (vii) | il-Komisja Nadzoru Finansowego (“PL-KNF”), l-NCA Pollakka, fil-Q1 2017 għamlet studju (45) bbażat fuq id-data pprovduta minn 10 ditti ta' investiment li joffru s-CFDs (ibbażat fuq 130 399 kont tal-klijent li minnhom 38 691 kienu kontijiet attivi) u kkonkludew li 79,28 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2016. Ir-riżultat medju kien telf għal kull klijent ta' PLN 10 060. Barra minn hekk, studju simili magħmul minn PL-KNF fil-Q1 2018 bbażat fuq id-data pprovduta minn seba' ditti ta' investiment li offrew CFDs fil-Polonja fl-2017 (177 883 kont tal-klijent, li minnhom 40 209 kienu kontijiet attivi) wera li 79,69 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2017. Ir-riżultat medju kien telf għal kull klijent ta' PLN 12 156 fl-2017. Il-perċentwal ta' klijenti attivi (46) li tilfu l-flus ammonta għal 81 % (2012), 81 % (2013), 80 % (2014), 82 % (2015), 79 % (2016) u 80 % (2017); |
| --- | --- |

(vii)

il-Komisja Nadzoru Finansowego (“PL-KNF”), l-NCA Pollakka, fil-Q1 2017 għamlet studju (45) bbażat fuq id-data pprovduta minn 10 ditti ta' investiment li joffru s-CFDs (ibbażat fuq 130 399 kont tal-klijent li minnhom 38 691 kienu kontijiet attivi) u kkonkludew li 79,28 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2016. Ir-riżultat medju kien telf għal kull klijent ta' PLN 10 060. Barra minn hekk, studju simili magħmul minn PL-KNF fil-Q1 2018 bbażat fuq id-data pprovduta minn seba' ditti ta' investiment li offrew CFDs fil-Polonja fl-2017 (177 883 kont tal-klijent, li minnhom 40 209 kienu kontijiet attivi) wera li 79,69 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2017. Ir-riżultat medju kien telf għal kull klijent ta' PLN 12 156 fl-2017. Il-perċentwal ta' klijenti attivi (46) li tilfu l-flus ammonta għal 81 % (2012), 81 % (2013), 80 % (2014), 82 % (2015), 79 % (2016) u 80 % (2017);

45

46

| (viii) | studju mwettaq mill-Commission de Surveillance du Secteur Financier (“LU-CSSF”), l-NCA Lussemburgiża, f'Settembru 2017 iddikjara li miż-żewġ fornituri awtorizzati mil-LU-CSSF li jipprovdu s-CFDs it-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 4 500 u madwar EUR 1 700; |
| --- | --- |

(viii)

studju mwettaq mill-Commission de Surveillance du Secteur Financier (“LU-CSSF”), l-NCA Lussemburgiża, f'Settembru 2017 iddikjara li miż-żewġ fornituri awtorizzati mil-LU-CSSF li jipprovdu s-CFDs it-telf medju għal kull klijent mhux professjonali kien EUR 4 500 u madwar EUR 1 700;

| (ix) | analiżi mwettqa mill-UK-FCA fl-2014 fuq kampjun ta' kontijiet tal-klijent mhux professjonali mingħajr konsulenza minn 8 fornituri tas-CFDs, issuġġerixxa li 82 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus fuq dawn il-prodotti u li r-riżultat medju kien telf ta' GBP 2 200 għal kull klijent mhux professjonali fuq sena sħiħa. L-informazzjoni li waslet matul il-proċess ta' konsultazzjoni tal-UK-FCA ta' Diċembru 2016 żvelat ukoll korrelazzjoni bejn livelli ogħla ta' ingranaġġ u żieda fil-probabbiltà u fid-daqs tat-telf (47). Studju ulterjuri mill-UK-FCA li sar fl-2016/2017 fir-rigward ta' servizzi ta' konsulenza u ta' diskrezzjoni pprovduti għas-CFDs tul perjodu ta' 12-il xahar sab evidenza ulterjuri ta' eżiti foqra għall-klijenti mhux professjonali. L-evalwazzjoni sabet li fi ħdan il-popolazzjoni ta' ditti li joffru s-CFDs b'servizzi ta' konsulenza u ta' diskrezzjoni, 76 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus, u ġarrbu telf medju ta' GBP 9 000. Anki meta tqiesu l-klijenti mhux professjonali li għamlu profitt, bħala medja, klijent mhux professjonali tipiku li investa f'kont immaniġġjat b'konsulenza u b'diskrezzjoni, tilef madwar GBP 4 100 (48); |
| --- | --- |

(ix)

analiżi mwettqa mill-UK-FCA fl-2014 fuq kampjun ta' kontijiet tal-klijent mhux professjonali mingħajr konsulenza minn 8 fornituri tas-CFDs, issuġġerixxa li 82 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus fuq dawn il-prodotti u li r-riżultat medju kien telf ta' GBP 2 200 għal kull klijent mhux professjonali fuq sena sħiħa. L-informazzjoni li waslet matul il-proċess ta' konsultazzjoni tal-UK-FCA ta' Diċembru 2016 żvelat ukoll korrelazzjoni bejn livelli ogħla ta' ingranaġġ u żieda fil-probabbiltà u fid-daqs tat-telf (47). Studju ulterjuri mill-UK-FCA li sar fl-2016/2017 fir-rigward ta' servizzi ta' konsulenza u ta' diskrezzjoni pprovduti għas-CFDs tul perjodu ta' 12-il xahar sab evidenza ulterjuri ta' eżiti foqra għall-klijenti mhux professjonali. L-evalwazzjoni sabet li fi ħdan il-popolazzjoni ta' ditti li joffru s-CFDs b'servizzi ta' konsulenza u ta' diskrezzjoni, 76 % tal-klijenti mhux professjonali tilfu l-flus, u ġarrbu telf medju ta' GBP 9 000. Anki meta tqiesu l-klijenti mhux professjonali li għamlu profitt, bħala medja, klijent mhux professjonali tipiku li investa f'kont immaniġġjat b'konsulenza u b'diskrezzjoni, tilef madwar GBP 4 100 (48);

47

48

| (x) | il-Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), l-NCA Portugiża, sabet li fuq valur nozzjonali ta' pożizzjoni tal-investituri ta' EUR 44 700 miljun fl-2016 u EUR 44 200 miljun fl-2017, it-telf assoċjat għall-investituri fil-livell tal-konsumatur kien ta' EUR 66,8 miljun u EUR 47,7 miljun għas-snin 2016 u 2017 rispettivament. |
| --- | --- |

(x)

il-Comissãdo Mercado de Valores Mobiliários (PT-CMVM), l-NCA Portugiża, sabet li fuq valur nozzjonali ta' pożizzjoni tal-investituri ta' EUR 44 700 miljun fl-2016 u EUR 44 200 miljun fl-2017, it-telf assoċjat għall-investituri fil-livell tal-konsumatur kien ta' EUR 66,8 miljun u EUR 47,7 miljun għas-snin 2016 u 2017 rispettivament.

| (36) | Barra minn hekk, sar studju mill-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, dwar ir-riżultati tan-negozjar ta' klijenti ta' 6 fornituri tas-CFDs fl-2016. L-istudju inkluda madwar 1 000 klijent mhux professjonali (49) li nnegozjaw f'CFDs tul sena sa sentejn, b'Jannar 2014 bħala d-data tal-bidu u bid-data tat-tmiem li varjat bejn Diċembru 2014 u Diċembru 2015 (bħala medja perjodu ta' negozjar ta' 1,5 snin). Dan wera li 82 % ta' dawk il-klijenti tilfu l-flus, b'telf medju għal kull klijent ta' EUR 29 000. L-ispejjeż medji tat-tranżazzjoni apparagun mal-ekwità tal-klijent kienu 37 % (minħabba ingranaġġ għoli u negozjar frekwenti) (50). |
| --- | --- |

(36)

Barra minn hekk, sar studju mill-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, dwar ir-riżultati tan-negozjar ta' klijenti ta' 6 fornituri tas-CFDs fl-2016. L-istudju inkluda madwar 1 000 klijent mhux professjonali (49) li nnegozjaw f'CFDs tul sena sa sentejn, b'Jannar 2014 bħala d-data tal-bidu u bid-data tat-tmiem li varjat bejn Diċembru 2014 u Diċembru 2015 (bħala medja perjodu ta' negozjar ta' 1,5 snin). Dan wera li 82 % ta' dawk il-klijenti tilfu l-flus, b'telf medju għal kull klijent ta' EUR 29 000. L-ispejjeż medji tat-tranżazzjoni apparagun mal-ekwità tal-klijent kienu 37 % (minħabba ingranaġġ għoli u negozjar frekwenti) (50).

49

50

| (37) | Notevolment, ix-xejra konsistenti ta' telf medju għall-klijenti mhux professjonali fis-CFDs matul iż-żmien u bejn il-pajjiżi rriżultat xorta waħda minkejja r-redditi pożittivi għal klijenti mhux professjonali fi prodotti finanzjarji oħrajn f'ħafna mis-snin inkwistjoni. Il-perċentwal ta' klijenti mhux professjonali li tilfu l-flus fl-istudju tal-AMF imsemmi fil-premessa 35(iii) kull sena mill-2009 sal-2013 huwa notevolment konsistenti, minkejja reditti annwali varjabbli fl-indiċi tal-borża u tal-komoditajiet tul l-istess perjodu, pereżempju (51). Il-persistenza tax-xejra tat-telf għal klijenti mhux professjonali fis-CFDs tindika karatteristika strutturali tal-profil tar-redditu, b'kuntrast ma' redditi storiċi pożittivi fuq investimenti (fit-tul) fi prodotti finanzjarji oħrajn bħal fondi ta' investiment ta' ekwità. |
| --- | --- |

(37)

Notevolment, ix-xejra konsistenti ta' telf medju għall-klijenti mhux professjonali fis-CFDs matul iż-żmien u bejn il-pajjiżi rriżultat xorta waħda minkejja r-redditi pożittivi għal klijenti mhux professjonali fi prodotti finanzjarji oħrajn f'ħafna mis-snin inkwistjoni. Il-perċentwal ta' klijenti mhux professjonali li tilfu l-flus fl-istudju tal-AMF imsemmi fil-premessa 35(iii) kull sena mill-2009 sal-2013 huwa notevolment konsistenti, minkejja reditti annwali varjabbli fl-indiċi tal-borża u tal-komoditajiet tul l-istess perjodu, pereżempju (51). Il-persistenza tax-xejra tat-telf għal klijenti mhux professjonali fis-CFDs tindika karatteristika strutturali tal-profil tar-redditu, b'kuntrast ma' redditi storiċi pożittivi fuq investimenti (fit-tul) fi prodotti finanzjarji oħrajn bħal fondi ta' investiment ta' ekwità.

51

| (38) | Dawn l-istudji jagħtu stampa ċara tat-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri mqajjem mill-offerta ta' dawn is-CFDs lill-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(38)

Dawn l-istudji jagħtu stampa ċara tat-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri mqajjem mill-offerta ta' dawn is-CFDs lill-klijenti mhux professjonali.

2.4.   It-tip ta' klijenti involuti

It-tip ta' klijenti involuti

| (39) | Is-CFDs jiġu kkummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa kemm lil klijenti mhux professjonali kif ukoll lil klijenti professjonali. Madankollu, il-klijenti mhux professjonali (kuntrarjament għal dawk professjonali) normalment ma jkollhomx l-esperjenza, l-għarfien u l-kompetenza biex jagħmlu deċiżjonijiet ta' investiment li jevalwaw b'mod xieraq ir-riskji li jġarrbu fir-rigward tas-CFDs kumplessi li qed jiġu ristretti b'din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(39)

Is-CFDs jiġu kkummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa kemm lil klijenti mhux professjonali kif ukoll lil klijenti professjonali. Madankollu, il-klijenti mhux professjonali (kuntrarjament għal dawk professjonali) normalment ma jkollhomx l-esperjenza, l-għarfien u l-kompetenza biex jagħmlu deċiżjonijiet ta' investiment li jevalwaw b'mod xieraq ir-riskji li jġarrbu fir-rigward tas-CFDs kumplessi li qed jiġu ristretti b'din id-Deċiżjoni.

kkummerċjalizzati

| (40) | Tabilħaqq, studju li sar fi Stat Membru indika li l-ogħla livelli massimi ta' ingranaġġ spiss ġew offruti lil klijenti mhux professjonali, filwaqt li l-klijenti professjonali u l-kontropartijiet eleġibbli ġew offruti livelli massimi ta' ingranaġġ aktar baxxi (52). Minħabba l-evidenza ta' telf osservat mill-ESMA fil-kontijiet tal-klijent mhux professjonali deskritti f'din id-Deċiżjoni, jidher ċar li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ mingħajr restrizzjonijiet ta' CFDs għal din il-kategorija ta' klijenti. |
| --- | --- |

(40)

Tabilħaqq, studju li sar fi Stat Membru indika li l-ogħla livelli massimi ta' ingranaġġ spiss ġew offruti lil klijenti mhux professjonali, filwaqt li l-klijenti professjonali u l-kontropartijiet eleġibbli ġew offruti livelli massimi ta' ingranaġġ aktar baxxi (52). Minħabba l-evidenza ta' telf osservat mill-ESMA fil-kontijiet tal-klijent mhux professjonali deskritti f'din id-Deċiżjoni, jidher ċar li jeżisti tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ mingħajr restrizzjonijiet ta' CFDs għal din il-kategorija ta' klijenti.

52

2.5.   Attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' distribuzzjoni fir-rigward tas-CFDs

Attivitajiet ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' distribuzzjoni fir-rigward tas-CFDs

| (41) | Għalkemm is-CFDs huma prodotti kumplessi, dawn jiġu offruti lil klijenti mhux professjonali l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi ta' negozjar, mingħajr il-provvista ta' pariri dwar l-investiment jew ta' mmaniġġjar tal-portafolli. F'każi bħal dawn jenħtieġ li ssir evalwazzjoni tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE (53). Madankollu, din l-evalwazzjoni ma tipprevenix lill-fornituri tas-CFDs jew lill-klijenti jew lil klijenti potenzjali tagħhom milli jipproċedu bi tranżazzjoni, soġġetta għal twissija sempliċi lill-klijent. Dan jista' jseħħ meta l-klijent ma jkun ipprovda l-ebda informazzjoni jew ikun ipprovda biss informazzjoni insuffiċjenti lill-fornitur dwar l-għarfien u l-esperjenza tiegħu fil-qasam tal-investiment rilevanti għat-tip speċifiku ta' prodott kif ukoll meta l-fornitur ikun ikkonkluda li l-prodott mhuwiex adatt għall-klijent. Dan jippermetti li l-klijenti mhux professjonali jkollhom aċċess għal prodotti, bħas-CFDs, illi, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, m'għandhomx jiġu distribwiti lilhom (54). |
| --- | --- |

(41)

Għalkemm is-CFDs huma prodotti kumplessi, dawn jiġu offruti lil klijenti mhux professjonali l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi ta' negozjar, mingħajr il-provvista ta' pariri dwar l-investiment jew ta' mmaniġġjar tal-portafolli. F'każi bħal dawn jenħtieġ li ssir evalwazzjoni tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE (53). Madankollu, din l-evalwazzjoni ma tipprevenix lill-fornituri tas-CFDs jew lill-klijenti jew lil klijenti potenzjali tagħhom milli jipproċedu bi tranżazzjoni, soġġetta għal twissija sempliċi lill-klijent. Dan jista' jseħħ meta l-klijent ma jkun ipprovda l-ebda informazzjoni jew ikun ipprovda biss informazzjoni insuffiċjenti lill-fornitur dwar l-għarfien u l-esperjenza tiegħu fil-qasam tal-investiment rilevanti għat-tip speċifiku ta' prodott kif ukoll meta l-fornitur ikun ikkonkluda li l-prodott mhuwiex adatt għall-klijent. Dan jippermetti li l-klijenti mhux professjonali jkollhom aċċess għal prodotti, bħas-CFDs, illi, minħabba l-karatteristiċi tagħhom, m'għandhomx jiġu distribwiti lilhom (54).

53

54

| (42) | Il-UK-FCA osservat nuqqasijiet ripetuti fl-approċċ tal-fornituri tas-CFDs biex jissodisfaw bis-sħiħ l-evalwazzjoni tal-adegwatezza, inklużi nuqqasijiet fl-evalwazzjoni nnifisha, twissijiet ta' riskju inadegwati għal klijenti mhux professjonali li jkunu weħlu fl-evalwazzjonijiet tal-adegwatezza u n-nuqqas ta' twaqqif ta' proċess li jevalwa jekk il-klijenti li jeħlu fl-evalwazzjoni tal-adegwatezza, iżda li xorta jibqgħu jixtiequ jinnegozjaw fis-CFDs, għandhomx jitħallew ikomplu bit-tranżazzjonijiet tas-CFDs (55). Wara li reġgħet analizzat din il-kwistjoni fl-aħħar tal-2016, il-UK-FCA sabet li għadd sinifikanti ta' ditti naqsu milli jindirizzaw dawn in-nuqqasijiet wara r-rispons li kien ingħata lilhom preċedentement (56). |
| --- | --- |

(42)

Il-UK-FCA osservat nuqqasijiet ripetuti fl-approċċ tal-fornituri tas-CFDs biex jissodisfaw bis-sħiħ l-evalwazzjoni tal-adegwatezza, inklużi nuqqasijiet fl-evalwazzjoni nnifisha, twissijiet ta' riskju inadegwati għal klijenti mhux professjonali li jkunu weħlu fl-evalwazzjonijiet tal-adegwatezza u n-nuqqas ta' twaqqif ta' proċess li jevalwa jekk il-klijenti li jeħlu fl-evalwazzjoni tal-adegwatezza, iżda li xorta jibqgħu jixtiequ jinnegozjaw fis-CFDs, għandhomx jitħallew ikomplu bit-tranżazzjonijiet tas-CFDs (55). Wara li reġgħet analizzat din il-kwistjoni fl-aħħar tal-2016, il-UK-FCA sabet li għadd sinifikanti ta' ditti naqsu milli jindirizzaw dawn in-nuqqasijiet wara r-rispons li kien ingħata lilhom preċedentement (56).

55

56

| (43) | Barra minn hekk, l-NCAs esprimew tħassib dwar il-konformità tal-fornituri tas-CFDs mal-obbligi tagħhom li jagħtu lill-klijenti informazzjoni ċara u mhux qarrieqa, jew li jaġixxu fl-aħjar interessi tal-klijenti (57). L-NCAs esprimew ukoll tħassib dwar il-prestazzjoni inadegwata tat-testijiet tal-adegwatezza (58) fil-prattika u dwar twissijiet inadegwati lil klijenti li jeħlu fit-test tal-adegwatezza (59). Eżempji ta' dawn il-prattiki ħżiena huma deskritti fi u wasslu għal Mistoqsijiet u Tweġibiet tal-ESMA relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali taħt il-MiFID (60) |
| --- | --- |

(43)

Barra minn hekk, l-NCAs esprimew tħassib dwar il-konformità tal-fornituri tas-CFDs mal-obbligi tagħhom li jagħtu lill-klijenti informazzjoni ċara u mhux qarrieqa, jew li jaġixxu fl-aħjar interessi tal-klijenti (57). L-NCAs esprimew ukoll tħassib dwar il-prestazzjoni inadegwata tat-testijiet tal-adegwatezza (58) fil-prattika u dwar twissijiet inadegwati lil klijenti li jeħlu fit-test tal-adegwatezza (59). Eżempji ta' dawn il-prattiki ħżiena huma deskritti fi u wasslu għal Mistoqsijiet u Tweġibiet tal-ESMA relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħra lil klijenti mhux professjonali taħt il-MiFID (60)

57

58

59

60

| (44) | L-NCAs osservaw ukoll prattiki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll komunikazzjonijiet kummerċjali qarrieqa f'dan is-settur tas-suq (61). Dawn jinkludu, pereżempju, l-użu ta' arranġamenti ta' sponsorizzazzjoni jew affiljazzjonijiet ma' timijiet sportivi kbar, li jagħtu l-impressjoni qarrieqa li prodotti kumplessi u spekulattivi bħas-CFDs huma adatti għas-suq tal-konsumaturi tal-massa billi jippromwovu għarfien ġenerali tal-isem tad-ditta. Barra minn hekk, dawn jinkludu wkoll l-użu ta' dikjarazzjonijiet qarrieqa bħal “In-negozjar qatt ma kien daqstant faċli”, “Ibda l-karriera tiegħek ta' negozjant issa stess”, “Aqla' GBP 13 000 f'24 Siegħa! Iddumx” (62). |
| --- | --- |

(44)

L-NCAs osservaw ukoll prattiki aggressivi ta' kummerċjalizzazzjoni kif ukoll komunikazzjonijiet kummerċjali qarrieqa f'dan is-settur tas-suq (61). Dawn jinkludu, pereżempju, l-użu ta' arranġamenti ta' sponsorizzazzjoni jew affiljazzjonijiet ma' timijiet sportivi kbar, li jagħtu l-impressjoni qarrieqa li prodotti kumplessi u spekulattivi bħas-CFDs huma adatti għas-suq tal-konsumaturi tal-massa billi jippromwovu għarfien ġenerali tal-isem tad-ditta. Barra minn hekk, dawn jinkludu wkoll l-użu ta' dikjarazzjonijiet qarrieqa bħal “In-negozjar qatt ma kien daqstant faċli”, “Ibda l-karriera tiegħek ta' negozjant issa stess”, “Aqla' GBP 13 000 f'24 Siegħa! Iddumx” (62).

61

62

| (45) | Fil-kuntest tal-iżvilupp tal-Q&As dwar is-CFDs, xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li l-fornituri tas-CFDs ħafna drabi jonqsu milli jiżvelaw b'mod xieraq ir-riskji ta' dawn il-prodotti (63). B'mod partikolari, uħud mill-NCAs (64) sabu li l-fornituri tas-CFDs ma ddeskrivewx b'mod adegwat il-potenzjal ta' telf rapidu li jista' jaqbeż il-fondi investiti tagħhom. |
| --- | --- |

(45)

Fil-kuntest tal-iżvilupp tal-Q&As dwar is-CFDs, xi NCAs irrappurtaw għand l-ESMA li l-fornituri tas-CFDs ħafna drabi jonqsu milli jiżvelaw b'mod xieraq ir-riskji ta' dawn il-prodotti (63). B'mod partikolari, uħud mill-NCAs (64) sabu li l-fornituri tas-CFDs ma ddeskrivewx b'mod adegwat il-potenzjal ta' telf rapidu li jista' jaqbeż il-fondi investiti tagħhom.

63

64

| (46) | Ukoll f'dan il-kuntest, xi NCAs qajmu wkoll tħassib dwar it-tendenza tan-negozju eċċessiv ta' xi mudelli kummerċjali tal-fornituri tas-CFDs (65). Minħabba li t-tul ta' żmien medju ta' kont tal-klijent jista' jkun relattivament qasir, dan jista' joħloq ċerta pressjoni fuq il-fornituri sabiex iżommu fluss stabbli ta' klijenti ġodda, li tista' tinċentiva lill-fornituri sabiex jadottaw tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' bejgħ aggressivi li mhumiex fl-aħjar interessi tal-klijent mhux professjonali. |
| --- | --- |

(46)

Ukoll f'dan il-kuntest, xi NCAs qajmu wkoll tħassib dwar it-tendenza tan-negozju eċċessiv ta' xi mudelli kummerċjali tal-fornituri tas-CFDs (65). Minħabba li t-tul ta' żmien medju ta' kont tal-klijent jista' jkun relattivament qasir, dan jista' joħloq ċerta pressjoni fuq il-fornituri sabiex iżommu fluss stabbli ta' klijenti ġodda, li tista' tinċentiva lill-fornituri sabiex jadottaw tekniki ta' kummerċjalizzazzjoni u ta' bejgħ aggressivi li mhumiex fl-aħjar interessi tal-klijent mhux professjonali.

65

| (47) | Karatteristika komuni tat-tekniki tal-kummerċjalizzazzjoni u tal-bejgħ adottati mill-industrija tas-CFDs kienet l-offerta tan-negozjar ta' benefiċċji (monetarji u mhux monetarji), bħal bonusijiet biex jattiraw u jinkoraġġixxu klijenti mhux professjonali biex jinvestu fis-CFDs, l-offerti ta' rigali (pereżempju vaganzi, karozzi, oġġetti elettroniċi), tutorials dwar in-negozjar jew tnaqqis fl-ispejjeż (pereżempju marġnijiet jew tariffi) (66). |
| --- | --- |

(47)

Karatteristika komuni tat-tekniki tal-kummerċjalizzazzjoni u tal-bejgħ adottati mill-industrija tas-CFDs kienet l-offerta tan-negozjar ta' benefiċċji (monetarji u mhux monetarji), bħal bonusijiet biex jattiraw u jinkoraġġixxu klijenti mhux professjonali biex jinvestu fis-CFDs, l-offerti ta' rigali (pereżempju vaganzi, karozzi, oġġetti elettroniċi), tutorials dwar in-negozjar jew tnaqqis fl-ispejjeż (pereżempju marġnijiet jew tariffi) (66).

66

| (48) | Il-bonusijiet u benefiċċji kummerċjali oħra jistgħu jaġixxu bħala distrazzjoni min-natura ta' riskju għoli tal-prodott. Dawn ġeneralment huma mmirati sabiex jattiraw klijenti mhux professjonali u jinċentivaw in-negozjar. Il-klijenti mhux professjonali jistgħu jqisu dawn il-promozzjonijiet bħala element ċentrali tal-prodott sal-punt li jistgħu ma jivvalutawx sewwa l-livell tar-riskji assoċjati mal-prodott. |
| --- | --- |

(48)

Il-bonusijiet u benefiċċji kummerċjali oħra jistgħu jaġixxu bħala distrazzjoni min-natura ta' riskju għoli tal-prodott. Dawn ġeneralment huma mmirati sabiex jattiraw klijenti mhux professjonali u jinċentivaw in-negozjar. Il-klijenti mhux professjonali jistgħu jqisu dawn il-promozzjonijiet bħala element ċentrali tal-prodott sal-punt li jistgħu ma jivvalutawx sewwa l-livell tar-riskji assoċjati mal-prodott.

| (49) | Barra minn hekk, dawn il-benefiċċji kummerċjali biex jinfetħu l-kontijiet ta' negozjar CFD ħafna drabi jeħtieġu li l-klijenti jħallsu fondi lill-fornitur u li l-klijenti jwettqu għad speċifiku ta' attivitajiet ta' negozjar tul perjodu speċifiku ta' żmien. Ġaladarba l-evidenza turi li l-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali jitilfu l-flus fin-negozjar fis-CFDs, dan spiss ifisser li l-klijenti aktar spiss jitilfu iżjed flus fin-negozjar fis-CFDs milli kienu jitilfu kieku ma rċevewx offerta ta' bonus. |
| --- | --- |

(49)

Barra minn hekk, dawn il-benefiċċji kummerċjali biex jinfetħu l-kontijiet ta' negozjar CFD ħafna drabi jeħtieġu li l-klijenti jħallsu fondi lill-fornitur u li l-klijenti jwettqu għad speċifiku ta' attivitajiet ta' negozjar tul perjodu speċifiku ta' żmien. Ġaladarba l-evidenza turi li l-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali jitilfu l-flus fin-negozjar fis-CFDs, dan spiss ifisser li l-klijenti aktar spiss jitilfu iżjed flus fin-negozjar fis-CFDs milli kienu jitilfu kieku ma rċevewx offerta ta' bonus.

| (50) | Il-ħidma superviżorja li saret minn bosta NCAs skopriet li t-termini u l-kondizzjonijiet fuq l-offerti promozzjonali ħafna drabi jkunu qarrieqa u li bosta klijenti ma jkunux jafu bil-kondizzjonijiet tal-aċċess għall-benefiċċji/bonusijiet offruti. Finalment, għadd ta' klijenti rrapportaw diffikultajiet fl-irtirar tal-fondi meta ppruvaw jużaw dawn il-bonusijiet (67). |
| --- | --- |

(50)

Il-ħidma superviżorja li saret minn bosta NCAs skopriet li t-termini u l-kondizzjonijiet fuq l-offerti promozzjonali ħafna drabi jkunu qarrieqa u li bosta klijenti ma jkunux jafu bil-kondizzjonijiet tal-aċċess għall-benefiċċji/bonusijiet offruti. Finalment, għadd ta' klijenti rrapportaw diffikultajiet fl-irtirar tal-fondi meta ppruvaw jużaw dawn il-bonusijiet (67).

67

| (51) | Minbarra l-fatturi msemmija hawn fuq, bosta NCAs (68) osservaw li l-mudelli ta' distribuzzjoni osservati f'dan is-settur tas-suq iġorru ċerti kunflitti ta' interess (69). Il-pressjoni biex tinżamm riżerva ta' klijenti ġodda żżid il-potenzjal li jiżvolġu kunflitti ta' interess. Kunflitti ta' interess diġà qamu u jistgħu jqumu mill-fatt li xi fornituri tas-CFDs ikunu kontropartijiet għan-negozjar tal-klijenti mingħajr ma jkopru l-iskopertura tagħhom, u għalhekk ipoġġu l-interessi tagħhom f'kunflitt dirett ma' dak tal-klijenti tagħhom. Għal dawn il-fornituri hemm riskju u inċentiv akbar biex jimmanipulaw jew jużaw prezzijiet ta' referenza inqas trasparenti, jew biex isegwu prattiki dubjużi oħra bħalma huma l-kanċellazzjoni ta' negozjar li jħalli l-qligħ fuq pretesti foloz. Hemm ukoll riskju li l-fornituri jistgħu jfittxu li jisfruttaw slippage asimmetriku (pereżempju jgħaddu kwalunkwe telf ikkaġunat minn slippage lill-klijent, filwaqt li jżommu kwalunkwe profitt miksub bħala riżultat tas-slippage). Il-fornituri jistgħu jittardjaw apposta l-ħin bejn il-kwotazzjonijiet u l-eżekuzzjoni tan-negozjar fis-CFD biex jisfruttaw din il-prattika b'mod ulterjuri. L-NCAs identifikaw ukoll prattiki li bihom il-fornituri tas-CFDs japplikaw valwazzjoni asimmetrika jew inkonsistenti fuq firxiet ewlenin. |
| --- | --- |

(51)

Minbarra l-fatturi msemmija hawn fuq, bosta NCAs (68) osservaw li l-mudelli ta' distribuzzjoni osservati f'dan is-settur tas-suq iġorru ċerti kunflitti ta' interess (69). Il-pressjoni biex tinżamm riżerva ta' klijenti ġodda żżid il-potenzjal li jiżvolġu kunflitti ta' interess. Kunflitti ta' interess diġà qamu u jistgħu jqumu mill-fatt li xi fornituri tas-CFDs ikunu kontropartijiet għan-negozjar tal-klijenti mingħajr ma jkopru l-iskopertura tagħhom, u għalhekk ipoġġu l-interessi tagħhom f'kunflitt dirett ma' dak tal-klijenti tagħhom. Għal dawn il-fornituri hemm riskju u inċentiv akbar biex jimmanipulaw jew jużaw prezzijiet ta' referenza inqas trasparenti, jew biex isegwu prattiki dubjużi oħra bħalma huma l-kanċellazzjoni ta' negozjar li jħalli l-qligħ fuq pretesti foloz. Hemm ukoll riskju li l-fornituri jistgħu jfittxu li jisfruttaw slippage asimmetriku (pereżempju jgħaddu kwalunkwe telf ikkaġunat minn slippage lill-klijent, filwaqt li jżommu kwalunkwe profitt miksub bħala riżultat tas-slippage). Il-fornituri jistgħu jittardjaw apposta l-ħin bejn il-kwotazzjonijiet u l-eżekuzzjoni tan-negozjar fis-CFD biex jisfruttaw din il-prattika b'mod ulterjuri. L-NCAs identifikaw ukoll prattiki li bihom il-fornituri tas-CFDs japplikaw valwazzjoni asimmetrika jew inkonsistenti fuq firxiet ewlenin.

68

69

| (52) | Il-prattiki tal-kummerċjalizzazzjoni u tad-distribuzzjoni assoċjati mas-CFDs deskritti hawn fuq jikkonfermaw l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward ta' dawn is-CFDs. |
| --- | --- |

(52)

Il-prattiki tal-kummerċjalizzazzjoni u tad-distribuzzjoni assoċjati mas-CFDs deskritti hawn fuq jikkonfermaw l-eżistenza ta' tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri fir-rigward ta' dawn is-CFDs.

3.   IR-REKWIŻITI REGOLATORJI EŻISTENTI APPLIKABBLI SKONT ID-DRITT TAL-UNJONI MA JINDIRIZZAWX IT-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IR-REKWIŻITI REGOLATORJI EŻISTENTI APPLIKABBLI SKONT ID-DRITT TAL-UNJONI MA JINDIRIZZAWX IT-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR (L-ARTIKOLU 40(2)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (53) | Kif meħtieġ skont l-Artikolu 40(2)(b) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, l-ESMA qieset jekk ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti fl-Unjoni li huma applikabbli għall-istrument finanzjarju jew attività rilevanti jindirizzawx din it-theddida. Ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli huma stabbiliti fid-Direttiva 2014/65/UE, fir-Regolament (UE) Nru 600/2014 u fir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (70). B'mod partikolari, huma jinkludu: (i) ir-rekwiżit li tingħata informazzjoni adegwata lill-klijenti fl-Artikolu 24(3) u (4) tad-Direttiva 2014/65/UE (71); (ii) ir-rekwiżiti tal-adattabilità u tal-adegwatezza fl-Artikolu 25(2) u (3) tad-Direttiva 2014/65/UE (72); (iii) ir-rekwiżiti tal-aħjar eżekuzzjoni fl-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE (73); (iv) ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE; u (v) ir-rekwiżiti dwar id-divulgazzjoni fl-Artikoli 5 sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014. |
| --- | --- |

(53)

Kif meħtieġ skont l-Artikolu 40(2)(b) tar-Regolament (UE) Nru 600/2014, l-ESMA qieset jekk ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti fl-Unjoni li huma applikabbli għall-istrument finanzjarju jew attività rilevanti jindirizzawx din it-theddida. Ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli huma stabbiliti fid-Direttiva 2014/65/UE, fir-Regolament (UE) Nru 600/2014 u fir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (70). B'mod partikolari, huma jinkludu: (i) ir-rekwiżit li tingħata informazzjoni adegwata lill-klijenti fl-Artikolu 24(3) u (4) tad-Direttiva 2014/65/UE (71); (ii) ir-rekwiżiti tal-adattabilità u tal-adegwatezza fl-Artikolu 25(2) u (3) tad-Direttiva 2014/65/UE (72); (iii) ir-rekwiżiti tal-aħjar eżekuzzjoni fl-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE (73); (iv) ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE; u (v) ir-rekwiżiti dwar id-divulgazzjoni fl-Artikoli 5 sa 14 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014.

70

71

72

73

| (54) | Fir-risposti tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, xi fornituri, sensara u organizzazzjonijiet tal-kummerċ semmew espliċitament li l-ESMA jeħtieġ li tikkunsidra l-effetti ta' leġiżlazzjoni ġdida qabel ma tapplika kwalunkwe miżura ta' intervent dwar il-prodott, b'mod partikolari l-introduzzjoni riċenti tal-MiFID II (b'mod partikolari, ir-regoli dwar il-governanza tal-prodotti) u l-PRIIPs. |
| --- | --- |

(54)

Fir-risposti tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, xi fornituri, sensara u organizzazzjonijiet tal-kummerċ semmew espliċitament li l-ESMA jeħtieġ li tikkunsidra l-effetti ta' leġiżlazzjoni ġdida qabel ma tapplika kwalunkwe miżura ta' intervent dwar il-prodott, b'mod partikolari l-introduzzjoni riċenti tal-MiFID II (b'mod partikolari, ir-regoli dwar il-governanza tal-prodotti) u l-PRIIPs.

| (55) | Għandu jiġi nnotat li l-ambitu u l-kontenut ta' bosta rekwiżiti regolatorji applikabbli skont id-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014 huma simili għal dawk eżistenti skont id-Direttiva 2004/39/KE (74). Filwaqt li l-adozzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 kellha l-għan li ttejjeb diversi aspetti notevoli tas-servizzi u l-attivitajiet ta' investiment sabiex issaħħaħ il-protezzjoni tal-investitur (inkluż permezz ta' setgħat ta' intervent dwar il-prodott), it-titjib f'għadd ta' dispożizzjonijiet rilevanti ma jindirizzax it-tħassib speċifiku deskritt f'din id-Deċiżjoni. Mill-perspettiva tar-riskji u d-detriment għall-investitur indirizzati f'din id-Deċiżjoni, diversi dispożizzjonijiet għalhekk baqgħu sostanzjalment mhux mibdula. |
| --- | --- |

(55)

Għandu jiġi nnotat li l-ambitu u l-kontenut ta' bosta rekwiżiti regolatorji applikabbli skont id-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014 huma simili għal dawk eżistenti skont id-Direttiva 2004/39/KE (74). Filwaqt li l-adozzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u tar-Regolament (UE) Nru 600/2014 kellha l-għan li ttejjeb diversi aspetti notevoli tas-servizzi u l-attivitajiet ta' investiment sabiex issaħħaħ il-protezzjoni tal-investitur (inkluż permezz ta' setgħat ta' intervent dwar il-prodott), it-titjib f'għadd ta' dispożizzjonijiet rilevanti ma jindirizzax it-tħassib speċifiku deskritt f'din id-Deċiżjoni. Mill-perspettiva tar-riskji u d-detriment għall-investitur indirizzati f'din id-Deċiżjoni, diversi dispożizzjonijiet għalhekk baqgħu sostanzjalment mhux mibdula.

74

| (56) | Ir-rekwiżiti li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti ġew dettaljati aktar fid-Direttiva 2014/65/UE, b'titjib sinifikanti fil-qasam tal-iżvelar tal-ispejjeż u l-imposti, bid-ditti tal-investiment ikunu meħtieġa jipprovdu lill-klijenti b'informazzjoni aggregata dwar l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati mas-servizzi ta' investiment u l-istrumenti finanzjarji. Madankollu, ir-regoli bbażati fuq id-divulgazzjoni weħidhom – inkluż it-titjib fl-informazzjoni dwar l-ispejjeż – huma b'mod ċar insuffiċjenti biex jittrattaw ir-riskji kumplessi li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(56)

Ir-rekwiżiti li tiġi pprovduta informazzjoni xierqa lill-klijenti ġew dettaljati aktar fid-Direttiva 2014/65/UE, b'titjib sinifikanti fil-qasam tal-iżvelar tal-ispejjeż u l-imposti, bid-ditti tal-investiment ikunu meħtieġa jipprovdu lill-klijenti b'informazzjoni aggregata dwar l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati mas-servizzi ta' investiment u l-istrumenti finanzjarji. Madankollu, ir-regoli bbażati fuq id-divulgazzjoni weħidhom – inkluż it-titjib fl-informazzjoni dwar l-ispejjeż – huma b'mod ċar insuffiċjenti biex jittrattaw ir-riskji kumplessi li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali.

| (57) | B'mod partikolari, l-Artikolu 24(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ inter alia li d-ditti ta' investiment jiżguraw li l-informazzjoni kollha, inklużi l-komunikazzjonijiet dwar il-kummerċjalizzazzjoni indirizzati lil klijenti jew lil klijenti potenzjali, tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. L-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi wkoll li d-ditti tal-investiment jagħtu informazzjoni xierqa fil-ħin lill-klijenti u klijenti potenzjali dwar id-ditta u s-servizzi tagħha, l-istrumenti finanzjarji u l-istrateġiji proposti, il-postijiet tal-eżekuzzjoni u l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati, inkluża b'mod partikolari gwida u twissijiet dwar ir-riskji assoċjati mal-investiment f'dawk l-istrumenti finanzjarji u jekk l-istrument finanzjarju jkunx maħsub għal klijenti mhux professjonali jew għal klijenti professjonali. |
| --- | --- |

(57)

B'mod partikolari, l-Artikolu 24(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ inter alia li d-ditti ta' investiment jiżguraw li l-informazzjoni kollha, inklużi l-komunikazzjonijiet dwar il-kummerċjalizzazzjoni indirizzati lil klijenti jew lil klijenti potenzjali, tkun ġusta, ċara u mhux qarrieqa. L-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE jirrikjedi wkoll li d-ditti tal-investiment jagħtu informazzjoni xierqa fil-ħin lill-klijenti u klijenti potenzjali dwar id-ditta u s-servizzi tagħha, l-istrumenti finanzjarji u l-istrateġiji proposti, il-postijiet tal-eżekuzzjoni u l-ispejjeż u l-imposti kollha relatati, inkluża b'mod partikolari gwida u twissijiet dwar ir-riskji assoċjati mal-investiment f'dawk l-istrumenti finanzjarji u jekk l-istrument finanzjarju jkunx maħsub għal klijenti mhux professjonali jew għal klijenti professjonali.

| (58) | L-ESMA qieset ukoll ir-rilevanza tar-regoli dwar id-divulgazzjoni taħt ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014. Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 jistabbilixxi regoli uniformi dwar il-format u l-kontenut tad-dokument bl-informazzjoni ewlenija li għandu jiġi pprovdut mill-manifatturi ta' prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (“PRIIPs”) lil investituri fil-livell tal-konsumatur sabiex jgħinhom jifhmu u jqabblu l-karatteristiċi ewlenin u r-riskji tal-PRIIPs. B'mod partikolari, l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014, kif implimentat b'mod ulterjuri fir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 (75) jistabbilixxi inter alia metodoloġija għall-preżentazzjoni tal-indikatur sommarju tar-riskji u spjegazzjonijiet li jinkludu informazzjoni dwar jekk investitur fil-livell tal-konsumatur jistax jitlef il-kapital kollu investit jew iġarrab impenji finanzjarji addizzjonali. Madankollu, dan it-tip ta' divulgazzjoni ma jiġbidx b'mod suffiċjenti l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali rigward il-konsegwenzi tal-investiment fis-CFDs b'mod partikolari. Pereżempju, il-proporzjon tal-prestazzjoni jirrigwarda biss il-prodott CFD individwali u dan ma jipprovdix lill-klijent il-perċentwal globali tal-kontijiet tal-klijent mhux professjonali li jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fisd-CFDs. Barra minn hekk, l-indikatur sommarju tar-riskji ma jinkludix informazzjoni diretta dwar il-prestazzjoni tal-imgħoddi tal-prodott u din l-informazzjoni ma tistax tingħata fl-ispjegazzjonijiet narrattivi li jakkumpanjawha peress li ċertu grad ta' diskrezzjoni jitħalla f'idejn il-manifattur tal-PRIIPS dwar sa liema punt għandhom jiġu inklużi ċerti narrativi. |
| --- | --- |

(58)

L-ESMA qieset ukoll ir-rilevanza tar-regoli dwar id-divulgazzjoni taħt ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014. Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 jistabbilixxi regoli uniformi dwar il-format u l-kontenut tad-dokument bl-informazzjoni ewlenija li għandu jiġi pprovdut mill-manifatturi ta' prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (“PRIIPs”) lil investituri fil-livell tal-konsumatur sabiex jgħinhom jifhmu u jqabblu l-karatteristiċi ewlenin u r-riskji tal-PRIIPs. B'mod partikolari, l-Artikolu 5 tar-Regolament (UE) Nru 1286/2014, kif implimentat b'mod ulterjuri fir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 (75) jistabbilixxi inter alia metodoloġija għall-preżentazzjoni tal-indikatur sommarju tar-riskji u spjegazzjonijiet li jinkludu informazzjoni dwar jekk investitur fil-livell tal-konsumatur jistax jitlef il-kapital kollu investit jew iġarrab impenji finanzjarji addizzjonali. Madankollu, dan it-tip ta' divulgazzjoni ma jiġbidx b'mod suffiċjenti l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali rigward il-konsegwenzi tal-investiment fis-CFDs b'mod partikolari. Pereżempju, il-proporzjon tal-prestazzjoni jirrigwarda biss il-prodott CFD individwali u dan ma jipprovdix lill-klijent il-perċentwal globali tal-kontijiet tal-klijent mhux professjonali li jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fisd-CFDs. Barra minn hekk, l-indikatur sommarju tar-riskji ma jinkludix informazzjoni diretta dwar il-prestazzjoni tal-imgħoddi tal-prodott u din l-informazzjoni ma tistax tingħata fl-ispjegazzjonijiet narrattivi li jakkumpanjawha peress li ċertu grad ta' diskrezzjoni jitħalla f'idejn il-manifattur tal-PRIIPS dwar sa liema punt għandhom jiġu inklużi ċerti narrativi.

75

inter alia

| (59) | L-ESMA qieset jekk dawk ir-rekwiżiti jistgħux jindirizzaw parti mit-tħassib jew it-tħassib kollu fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali jew almenu jneħħu l-ħtieġa li jiġu introdotti t-twissijiet ta' riskju f'din id-Deċiżjoni. Madankollu, dawn ir-rekwiżiti ma jiżgurawx li l-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha jingħataw informazzjoni uniformi u effettiva dwar ir-riskji relatati man-negozjar fis-CFDs. B'mod partikolari, il-gwida u t-twissijiet imsemmija fl-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE ma jidhrux li jindirizzaw dan it-tħassib minħabba d-diverġenza fl-informazzjoni li tista' tingħata lill-klijenti li tista' ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti rigward il-konsegwenzi konkreti li jirriżultaw min-negozjar fis-CFDs. It-twissijiet ta' riskju introdotti f'din id-Deċiżjoni jipprovdu lill-klijenti mhux professjonali informazzjoni importanti, jiġifieri l-perċentwal tal-kontijiet tal-konsumatur li qed jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs ma' kull ditta partikolari. Barra minn hekk, din tarmonizza l-prattiki fin-negozju transkonfinali, u b'hekk tiżgura livell ugwali ta' informazzjoni lill-investituri fl-Unjoni kollha. |
| --- | --- |

(59)

L-ESMA qieset jekk dawk ir-rekwiżiti jistgħux jindirizzaw parti mit-tħassib jew it-tħassib kollu fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali jew almenu jneħħu l-ħtieġa li jiġu introdotti t-twissijiet ta' riskju f'din id-Deċiżjoni. Madankollu, dawn ir-rekwiżiti ma jiżgurawx li l-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha jingħataw informazzjoni uniformi u effettiva dwar ir-riskji relatati man-negozjar fis-CFDs. B'mod partikolari, il-gwida u t-twissijiet imsemmija fl-Artikolu 24(4) tad-Direttiva 2014/65/UE ma jidhrux li jindirizzaw dan it-tħassib minħabba d-diverġenza fl-informazzjoni li tista' tingħata lill-klijenti li tista' ma jiġbidx biżżejjed l-attenzjoni tal-klijenti rigward il-konsegwenzi konkreti li jirriżultaw min-negozjar fis-CFDs. It-twissijiet ta' riskju introdotti f'din id-Deċiżjoni jipprovdu lill-klijenti mhux professjonali informazzjoni importanti, jiġifieri l-perċentwal tal-kontijiet tal-konsumatur li qed jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs ma' kull ditta partikolari. Barra minn hekk, din tarmonizza l-prattiki fin-negozju transkonfinali, u b'hekk tiżgura livell ugwali ta' informazzjoni lill-investituri fl-Unjoni kollha.

| (60) | Ir-rekwiżiti dwar l-adattabilità ġew imsaħħa wkoll fid-Direttiva 2014/65/UE permezz tal-ħtieġa tal-bgħit ta' rapport dwar l-adattabbiltà lill-klijent u permezz tal-irfinar tal-valutazzjoni tal-adattabilità. B'mod partikolari, l-Artikolu 25(2) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jiksbu l-informazzjoni meħtieġa dwar l-għarfien jew l-esperjenza tal-klijent jew tal-klijent potenzjali fil-qasam ta' investiment rilevanti inter alia għat-tip speċifiku ta' prodott, is-sitwazzjoni finanzjarja tal-klijent jew tal-klijent potenzjali inkluża l-abbiltà tagħhom li jġarrbu t-telf, u l-objettivi ta' investiment tagħhom inkluża t-tolleranza tar-riskji tagħhom, sabiex il-fornitur tas-CFDs ikun jista' jirrakkomanda lill-klijent jew lill-klijent potenzjali prodotti finanzjarji li jkunu adattati għalihom u li jkunu f'konformità mat-tolleranza tar-riskji u mal-abbiltà tagħhom li jġarrbu t-telf. Madankollu, ir-rekwiżiti tal-adattabilità huma applikabbli biss għall-għoti ta' pariri dwar l-investiment u l-immaniġġjar tal-portafoll u għalhekk normalment ikunu irrilevanti fir-rigward tan-negozjar fis-CFDs li jsir l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi, mingħajr il-provvista ta' pariri dwar l-investiment jew ta' mmaniġġjar tal-portafoll. |
| --- | --- |

(60)

Ir-rekwiżiti dwar l-adattabilità ġew imsaħħa wkoll fid-Direttiva 2014/65/UE permezz tal-ħtieġa tal-bgħit ta' rapport dwar l-adattabbiltà lill-klijent u permezz tal-irfinar tal-valutazzjoni tal-adattabilità. B'mod partikolari, l-Artikolu 25(2) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jiksbu l-informazzjoni meħtieġa dwar l-għarfien jew l-esperjenza tal-klijent jew tal-klijent potenzjali fil-qasam ta' investiment rilevanti inter alia għat-tip speċifiku ta' prodott, is-sitwazzjoni finanzjarja tal-klijent jew tal-klijent potenzjali inkluża l-abbiltà tagħhom li jġarrbu t-telf, u l-objettivi ta' investiment tagħhom inkluża t-tolleranza tar-riskji tagħhom, sabiex il-fornitur tas-CFDs ikun jista' jirrakkomanda lill-klijent jew lill-klijent potenzjali prodotti finanzjarji li jkunu adattati għalihom u li jkunu f'konformità mat-tolleranza tar-riskji u mal-abbiltà tagħhom li jġarrbu t-telf. Madankollu, ir-rekwiżiti tal-adattabilità huma applikabbli biss għall-għoti ta' pariri dwar l-investiment u l-immaniġġjar tal-portafoll u għalhekk normalment ikunu irrilevanti fir-rigward tan-negozjar fis-CFDs li jsir l-aktar permezz ta' pjattaformi elettroniċi, mingħajr il-provvista ta' pariri dwar l-investiment jew ta' mmaniġġjar tal-portafoll.

inter alia

| (61) | Barra minn hekk, l-objettivi tal-valutazzjoni tal-adattabilità (konsiderazzjoni tal-prodotti fl-isfond tal-għarfien u l-esperjenza, is-sitwazzjoni finanzjarja u l-objettivi ta' investiment tal-klijent) baqgħu sostanzjalment mhux mibdula meta mqabbel mar-reġim fid-Direttiva 2004/39/KE u, kif intwera f'din id-Deċiżjoni, ma kinux suffiċjenti biex jevitaw id-detriment identifikat għall-investitur. |
| --- | --- |

(61)

Barra minn hekk, l-objettivi tal-valutazzjoni tal-adattabilità (konsiderazzjoni tal-prodotti fl-isfond tal-għarfien u l-esperjenza, is-sitwazzjoni finanzjarja u l-objettivi ta' investiment tal-klijent) baqgħu sostanzjalment mhux mibdula meta mqabbel mar-reġim fid-Direttiva 2004/39/KE u, kif intwera f'din id-Deċiżjoni, ma kinux suffiċjenti biex jevitaw id-detriment identifikat għall-investitur.

| (62) | B'mod simili, ir-rekwiżiti dwar l-adegwatezza ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE, prinċipalment bit-tqassir tal-lista ta' prodotti mhux kumplessi u għalhekk bir-ristrizzjoni fuq l-ambitu tal-prodotti għal servizzi ta' eżekuzzjoni biss. L-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jitolbu lill-klijenti jew lill-klijenti potenzjali tagħhom biex jipprovdu informazzjoni dwar l-għarfien u l-esperjenza tagħhom fil-qasam ta' investiment rilevanti inter alia għall-prodott speċifiku offrut jew mitlub sabiex il-fornitur ikun jista' jiddetermina jekk dak il-prodott ikunx xieraq għall-klijent jew għall-klijent potenzjali. Jekk il-fornitur iqis li l-prodott ma jkunx xieraq għall-klijent jew għall-klijent potenzjali, il-fornitur għandu jwissihom dwar dan. Is-CFDs jikkwalifikaw bħala prodotti finanzjarji kumplessi u għalhekk huma soġġetti għat-test tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE. |
| --- | --- |

(62)

B'mod simili, ir-rekwiżiti dwar l-adegwatezza ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE, prinċipalment bit-tqassir tal-lista ta' prodotti mhux kumplessi u għalhekk bir-ristrizzjoni fuq l-ambitu tal-prodotti għal servizzi ta' eżekuzzjoni biss. L-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE jeħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jitolbu lill-klijenti jew lill-klijenti potenzjali tagħhom biex jipprovdu informazzjoni dwar l-għarfien u l-esperjenza tagħhom fil-qasam ta' investiment rilevanti inter alia għall-prodott speċifiku offrut jew mitlub sabiex il-fornitur ikun jista' jiddetermina jekk dak il-prodott ikunx xieraq għall-klijent jew għall-klijent potenzjali. Jekk il-fornitur iqis li l-prodott ma jkunx xieraq għall-klijent jew għall-klijent potenzjali, il-fornitur għandu jwissihom dwar dan. Is-CFDs jikkwalifikaw bħala prodotti finanzjarji kumplessi u għalhekk huma soġġetti għat-test tal-adegwatezza skont l-Artikolu 25(3) tad-Direttiva 2014/65/UE.

inter alia

| (63) | Madankollu, dak kien diġà l-każ skont id-Direttiva 2004/39/KE, li pprovdiet b'mod sostanzjali l-istess test ta' adegwatezza bħal dak stabbilit fid-Direttiva 2014/65/UE. Kif muri f'din id-Deċiżjoni u kif intwera mill-esperjenza superviżorja tal-NCAs (76), it-test tal-adegwatezza ma kienx biżżejjed biex jindirizza t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri deskritt f'din id-Deċiżjoni. |
| --- | --- |

(63)

Madankollu, dak kien diġà l-każ skont id-Direttiva 2004/39/KE, li pprovdiet b'mod sostanzjali l-istess test ta' adegwatezza bħal dak stabbilit fid-Direttiva 2014/65/UE. Kif muri f'din id-Deċiżjoni u kif intwera mill-esperjenza superviżorja tal-NCAs (76), it-test tal-adegwatezza ma kienx biżżejjed biex jindirizza t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri deskritt f'din id-Deċiżjoni.

76

| (64) | It-testijiet dwar l-adattabilità kif ukoll dawk dwar l-adegwatezza skont ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti għalhekk aktarx ma jipprevjenux lill-klijenti mhux professjonali milli jinnegozjaw fis-CFDs b'mod li jiżgura li jiġi indirizzat it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri. |
| --- | --- |

(64)

It-testijiet dwar l-adattabilità kif ukoll dawk dwar l-adegwatezza skont ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti għalhekk aktarx ma jipprevjenux lill-klijenti mhux professjonali milli jinnegozjaw fis-CFDs b'mod li jiżgura li jiġi indirizzat it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri.

| (65) | Fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni, ħafna mir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni diġà kienu jeżistu taħt id-Direttiva 2004/39/KE. Madankollu, dawn ir-regoli ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE. B'mod partikolari, l-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE jipprevedi li d-ditti tal-investiment għandhom jieħdu “l-passi suffiċjenti kollha” (u mhux iżjed “il-passi raġjonevoli kollha”) biex jiksbu l-aħjar riżultat possibbli għall-klijenti tagħhom meta jwettqu l-ordnijiet. Barra minn hekk, trid tiġi ppubblikata informazzjoni addizzjonali mill-parteċipanti fis-suq u b'mod partikolari d-ditti tal-investiment huma meħtieġa li jiżvelaw l-aħjar ħames ċentri fejn ikunu eżegwew ordnijiet ta' klijenti u r-riżultati miksuba meta eżegwew dawk l-ordnijiet. |
| --- | --- |

(65)

Fir-rigward tal-aħjar eżekuzzjoni, ħafna mir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni diġà kienu jeżistu taħt id-Direttiva 2004/39/KE. Madankollu, dawn ir-regoli ġew imsaħħa bid-Direttiva 2014/65/UE. B'mod partikolari, l-Artikolu 27 tad-Direttiva 2014/65/UE jipprevedi li d-ditti tal-investiment għandhom jieħdu “l-passi suffiċjenti kollha” (u mhux iżjed “il-passi raġjonevoli kollha”) biex jiksbu l-aħjar riżultat possibbli għall-klijenti tagħhom meta jwettqu l-ordnijiet. Barra minn hekk, trid tiġi ppubblikata informazzjoni addizzjonali mill-parteċipanti fis-suq u b'mod partikolari d-ditti tal-investiment huma meħtieġa li jiżvelaw l-aħjar ħames ċentri fejn ikunu eżegwew ordnijiet ta' klijenti u r-riżultati miksuba meta eżegwew dawk l-ordnijiet.

| (66) | L-ESMA qieset jekk ir-regoli riveduti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jistgħux jindirizzaw almenu parti mit-tħassib identifikat fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali. Żieda fit-trasparenza fl-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tgħin lill-klijenti biex jifhmu u jevalwaw aħjar il-kwalità tal-prattiki ta' eżekuzzjoni tad-ditta u b'hekk tgħinhom jevalwaw aħjar il-kwalità tas-servizz ġenerali li jiġi pprovdut lilhom. Barra minn hekk, it-titjib fl-informazzjoni dwar kif id-ditti jeżegwixxu l-ordnijiet tal-klijenti, jgħin lill-klijenti meta jimmonitorjaw jekk id-ditta tkunx ħadet il-passi kollha suffiċjenti biex tikseb l-aħjar riżultati possibbli għall-klijent. Ir-rekwiżiti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jsaħħu wkoll l-aħjar standard ta' eżekuzzjoni fir-rigward tal-prodotti OTC billi jirrikjedu li d-ditti jivverifikaw il-korrettezza tal-prezz propost lill-klijent meta jeżegwixxu ordnijiet jew jieħdu deċiżjonijiet biex jittrattaw prodotti OTC, inklużi prodotti personalizzati. Ir-rekwiżiti fid-Direttiva 2014/65/UE jimplikaw il-ġbir ta' data tas-suq biex tintuża fl-istima tal-prezz ta' tali prodotti u, fejn possibbli, fit-tqabbil ma' prodotti simili jew komparabbli. Madankollu, ir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni waħedhom ma jindirizzawx ir-riskji marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott, ħlief l-eżekuzzjoni, u mal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' dawn il-prodotti lill-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(66)

L-ESMA qieset jekk ir-regoli riveduti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jistgħux jindirizzaw almenu parti mit-tħassib identifikat fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali. Żieda fit-trasparenza fl-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tgħin lill-klijenti biex jifhmu u jevalwaw aħjar il-kwalità tal-prattiki ta' eżekuzzjoni tad-ditta u b'hekk tgħinhom jevalwaw aħjar il-kwalità tas-servizz ġenerali li jiġi pprovdut lilhom. Barra minn hekk, it-titjib fl-informazzjoni dwar kif id-ditti jeżegwixxu l-ordnijiet tal-klijenti, jgħin lill-klijenti meta jimmonitorjaw jekk id-ditta tkunx ħadet il-passi kollha suffiċjenti biex tikseb l-aħjar riżultati possibbli għall-klijent. Ir-rekwiżiti dwar l-aħjar eżekuzzjoni jsaħħu wkoll l-aħjar standard ta' eżekuzzjoni fir-rigward tal-prodotti OTC billi jirrikjedu li d-ditti jivverifikaw il-korrettezza tal-prezz propost lill-klijent meta jeżegwixxu ordnijiet jew jieħdu deċiżjonijiet biex jittrattaw prodotti OTC, inklużi prodotti personalizzati. Ir-rekwiżiti fid-Direttiva 2014/65/UE jimplikaw il-ġbir ta' data tas-suq biex tintuża fl-istima tal-prezz ta' tali prodotti u, fejn possibbli, fit-tqabbil ma' prodotti simili jew komparabbli. Madankollu, ir-regoli dwar l-aħjar eżekuzzjoni waħedhom ma jindirizzawx ir-riskji marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott, ħlief l-eżekuzzjoni, u mal-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' dawn il-prodotti lill-klijenti mhux professjonali.

| (67) | Fir-rigward ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti sostanzjalment simili, l-ESMA ripetutament innutat ir-riskji deskritti hawn fuq fit-twissijiet tal-investituri, fil-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (77) u fl-opinjoni dwar “prattiki MIFID għal ditti li jbiegħu prodotti finanzjarji kumplessi”. L-ESMA wettqet ukoll ħidma ta' konverġenza superviżorja permezz, inter alia, tal-Grupp Konġunt u tat-task force dwar is-CFDs. Minkejja l-użu estensiv mill-ESMA tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha biex tiżgura applikazzjoni konsistenti u effettiva tar-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli, xorta jippersisti t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri. Dan jenfasizza li, għar-raġunijiet ippreżentati f'din is-sezzjoni, dawn ir-rekwiżiti ma jindirizzawx it-tħassib identifikat. |
| --- | --- |

(67)

Fir-rigward ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji eżistenti sostanzjalment simili, l-ESMA ripetutament innutat ir-riskji deskritti hawn fuq fit-twissijiet tal-investituri, fil-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) (77) u fl-opinjoni dwar “prattiki MIFID għal ditti li jbiegħu prodotti finanzjarji kumplessi”. L-ESMA wettqet ukoll ħidma ta' konverġenza superviżorja permezz, inter alia, tal-Grupp Konġunt u tat-task force dwar is-CFDs. Minkejja l-użu estensiv mill-ESMA tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha biex tiżgura applikazzjoni konsistenti u effettiva tar-rekwiżiti regolatorji eżistenti applikabbli, xorta jippersisti t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri. Dan jenfasizza li, għar-raġunijiet ippreżentati f'din is-sezzjoni, dawn ir-rekwiżiti ma jindirizzawx it-tħassib identifikat.

77

inter alia

| (68) | L-ESMA filfatt qieset l-impatt potenzjali tar-regoli dwar il-governanza tal-prodott stipulati fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE. Dawn ir-regoli jeħtieġu lill-fornituri li jimmanifatturaw l-istrumenti finanzjarji (inklużi għalhekk is-CFDs) għall-bejgħ lill-klijenti biex jiżguraw li l-prodotti jkunu mfassla biex jissodisfaw il-ħtiġijiet ta' suq fil-mira identifikat ta' klijenti finali fi ħdan il-kategorija rilevanti tal-klijenti; li l-istrateġija tad-distribuzzjoni tal-prodotti tkun kompatibbli mas-suq mira identifikat; u li l-fornituri jieħdu passi raġonevoli biex jiżguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu distribwiti fis-suq mira identifikat u perjodikament jeżaminaw mill-ġdid l-identifikazzjoni tas-suq mira u l-prestazzjoni tal-prodott. Il-fornituri tas-CFDs għandhom jifhmu l-istrumenti finanzjarji li joffru jew jirrakkomandaw, jevalwaw il-kompatibbiltà tal-istrument mal-bżonnijiet tal-klijenti li lilhom ikunu qed jipprovdu s-servizzi ta' investiment, filwaqt li jqisu wkoll is-suq mira identifikat ta' klijenti finali u jiżguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu offruti jew rakkomandati biss fejn dan ikun fl-interess tal-klijent. Barra minn hekk, id-ditti tas-CFDs li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji mhux maħduma minnhom għandu jkollhom arranġamenti xierqa fis-seħħ biex jiksbu u jifhmu l-informazzjoni rilevanti dwar il-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott, inkluż dwar is-suq fil-mira identifikat u l-karatteristiċi tal-prodott. Il-fornituri tas-CFDs li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji maħduma minn fornituri li mhumiex soġġetti għar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott tad-Direttiva 2014/65/UE jew minn fornituri minn pajjiżi terzi għandu wkoll ikollhom arranġamenti xierqa biex jiksbu informazzjoni biżżejjed dwar l-istrumenti finanzjarji. |
| --- | --- |

(68)

L-ESMA filfatt qieset l-impatt potenzjali tar-regoli dwar il-governanza tal-prodott stipulati fl-Artikoli 16(3) u 24(2) tad-Direttiva 2014/65/UE. Dawn ir-regoli jeħtieġu lill-fornituri li jimmanifatturaw l-istrumenti finanzjarji (inklużi għalhekk is-CFDs) għall-bejgħ lill-klijenti biex jiżguraw li l-prodotti jkunu mfassla biex jissodisfaw il-ħtiġijiet ta' suq fil-mira identifikat ta' klijenti finali fi ħdan il-kategorija rilevanti tal-klijenti; li l-istrateġija tad-distribuzzjoni tal-prodotti tkun kompatibbli mas-suq mira identifikat; u li l-fornituri jieħdu passi raġonevoli biex jiżguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu distribwiti fis-suq mira identifikat u perjodikament jeżaminaw mill-ġdid l-identifikazzjoni tas-suq mira u l-prestazzjoni tal-prodott. Il-fornituri tas-CFDs għandhom jifhmu l-istrumenti finanzjarji li joffru jew jirrakkomandaw, jevalwaw il-kompatibbiltà tal-istrument mal-bżonnijiet tal-klijenti li lilhom ikunu qed jipprovdu s-servizzi ta' investiment, filwaqt li jqisu wkoll is-suq mira identifikat ta' klijenti finali u jiżguraw li l-istrumenti finanzjarji jiġu offruti jew rakkomandati biss fejn dan ikun fl-interess tal-klijent. Barra minn hekk, id-ditti tas-CFDs li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji mhux maħduma minnhom għandu jkollhom arranġamenti xierqa fis-seħħ biex jiksbu u jifhmu l-informazzjoni rilevanti dwar il-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott, inkluż dwar is-suq fil-mira identifikat u l-karatteristiċi tal-prodott. Il-fornituri tas-CFDs li jiddistribwixxu strumenti finanzjarji maħduma minn fornituri li mhumiex soġġetti għar-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott tad-Direttiva 2014/65/UE jew minn fornituri minn pajjiżi terzi għandu wkoll ikollhom arranġamenti xierqa biex jiksbu informazzjoni biżżejjed dwar l-istrumenti finanzjarji.

| (69) | L-ESMA tinnota li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti ġew introdotti għall-ewwel darba fid-dritt tal-Unjoni bid-Direttiva 2014/65/UE. Fit-2 ta' Ġunju 2017, l-ESMA ppubblikat il-“Linji Gwida dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott skont MiFID II” (78) li fihom tingħata gwida lill-manifatturi u lill-iżviluppaturi dwar il-valutazzjoni tas-suq fil-mira. |
| --- | --- |

(69)

L-ESMA tinnota li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodotti ġew introdotti għall-ewwel darba fid-dritt tal-Unjoni bid-Direttiva 2014/65/UE. Fit-2 ta' Ġunju 2017, l-ESMA ppubblikat il-“Linji Gwida dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott skont MiFID II” (78) li fihom tingħata gwida lill-manifatturi u lill-iżviluppaturi dwar il-valutazzjoni tas-suq fil-mira.

78

| (70) | Filwaqt li dawn ir-rekwiżiti jistgħu jnaqqsu t-tip ta' klijenti (is-suq fil-mira) li għalihom CFDs ikunu xierqa u li għaldaqstant għandhom jiġu distribwiti fihom, xorta ma jindirizzawx ir-riskji ewlenin deskritti f'din id-Deċiżjoni marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott (pereżempju ingranaġġ għoli) jew prattiki assoċjati (pereżempju, il-possibbiltà ta' obbligi ta' ħlasijiet addizzjonali jew l-offerta ta' bonusijiet). Dawn ma jirrestrinġux lanqas b'mod speċifiku d-distribuzzjoni ta' prodotti bil-karatteristiċi msemmija hawn fuq għas-suq tal-massa. Minflok, id-detriment imġarrab mill-klijenti juri li l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs mhumiex xierqa għas-suq tal-massa tal-konsumatur, sakemm dawn ma jkunux akkumpanjati b'ċerti restrizzjonijiet li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott ma jiddettaljawx. Fejn ir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza jiddikjaraw b'mod ġust li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott huma aspetti importanti fid-determinazzjoni tas-suq mira u fl-allinjament tal-istrateġija ta' distribuzzjoni ma' dan is-suq mira, jidher ċar ukoll mis-sejħa għall-evidenza li ċerti fornituri indikaw fir-rispons tagħhom li huma jqisu li s-CFDs b'limiti ta' ingranaġġ għolja (pereżempju, 100:1 (79)) huma, anki fejn ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott huma applikabbli, prodott xieraq għal klijenti mhux professjonali (jikkonkludu li s-suq fil-mira għas-CFDs b'dan l-ingranaġġ partikolari huwa suq tal-massa). Diversi ditti, wara l-implimentazzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott, għadhom jikkummerċjalizzaw is-CFDs b'dawn l-ingranaġġi għolja fis-suq tal-massa (li jivvalutaw biss l-adegwatezza). L-ESMA u l-NCAs ma jaqblux ma' tali approċċ. Dan juri li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott għadhom jagħtu ċertu marġni ta' diskrezzjoni lill-fornituri individwali biex jidentifikaw il-karatteristiċi tal-prodotti li bIħsiebhom joffru lill-klijenti tagħhom. Għad hemm, għalhekk, nuqqas ta' livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investituri fl-Unjoni kollha. |
| --- | --- |

(70)

Filwaqt li dawn ir-rekwiżiti jistgħu jnaqqsu t-tip ta' klijenti (is-suq fil-mira) li għalihom CFDs ikunu xierqa u li għaldaqstant għandhom jiġu distribwiti fihom, xorta ma jindirizzawx ir-riskji ewlenin deskritti f'din id-Deċiżjoni marbuta mal-karatteristiċi tal-prodott (pereżempju ingranaġġ għoli) jew prattiki assoċjati (pereżempju, il-possibbiltà ta' obbligi ta' ħlasijiet addizzjonali jew l-offerta ta' bonusijiet). Dawn ma jirrestrinġux lanqas b'mod speċifiku d-distribuzzjoni ta' prodotti bil-karatteristiċi msemmija hawn fuq għas-suq tal-massa. Minflok, id-detriment imġarrab mill-klijenti juri li l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs mhumiex xierqa għas-suq tal-massa tal-konsumatur, sakemm dawn ma jkunux akkumpanjati b'ċerti restrizzjonijiet li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott ma jiddettaljawx. Fejn ir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza jiddikjaraw b'mod ġust li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott huma aspetti importanti fid-determinazzjoni tas-suq mira u fl-allinjament tal-istrateġija ta' distribuzzjoni ma' dan is-suq mira, jidher ċar ukoll mis-sejħa għall-evidenza li ċerti fornituri indikaw fir-rispons tagħhom li huma jqisu li s-CFDs b'limiti ta' ingranaġġ għolja (pereżempju, 100:1 (79)) huma, anki fejn ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott huma applikabbli, prodott xieraq għal klijenti mhux professjonali (jikkonkludu li s-suq fil-mira għas-CFDs b'dan l-ingranaġġ partikolari huwa suq tal-massa). Diversi ditti, wara l-implimentazzjoni tad-Direttiva 2014/65/UE u r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott, għadhom jikkummerċjalizzaw is-CFDs b'dawn l-ingranaġġi għolja fis-suq tal-massa (li jivvalutaw biss l-adegwatezza). L-ESMA u l-NCAs ma jaqblux ma' tali approċċ. Dan juri li r-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott għadhom jagħtu ċertu marġni ta' diskrezzjoni lill-fornituri individwali biex jidentifikaw il-karatteristiċi tal-prodotti li bIħsiebhom joffru lill-klijenti tagħhom. Għad hemm, għalhekk, nuqqas ta' livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investituri fl-Unjoni kollha.

79

| (71) | Minkejja l-eżistenza ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji, l-evidenza turi li l-klijenti mhux professjonali jkomplu u se jkomplu jitilfu l-flus fuq is-CFDs. Għalhekk, din il-miżura hija neċessarja sabiex tindirizza t-theddida. |
| --- | --- |

(71)

Minkejja l-eżistenza ta' dawn ir-rekwiżiti regolatorji, l-evidenza turi li l-klijenti mhux professjonali jkomplu u se jkomplu jitilfu l-flus fuq is-CFDs. Għalhekk, din il-miżura hija neċessarja sabiex tindirizza t-theddida.

4.   L-AWTORITAJIET KOMPETENTI MA ĦADUX AZZJONI BIEX JINDIRIZZAW IT-THEDDIDA JEW L-AZZJONIJIET MEĦUDA MA JINDIRIZZAWX ADEGWATAMENT IT-THEDDIDA (L-ARTIKOLU 40(2)(c) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

L-AWTORITAJIET KOMPETENTI MA ĦADUX AZZJONI BIEX JINDIRIZZAW IT-THEDDIDA JEW L-AZZJONIJIET MEĦUDA MA JINDIRIZZAWX ADEGWATAMENT IT-THEDDIDA (L-ARTIKOLU 40(2)(c) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (72) | Waħda mill-kundizzjonijiet biex l-ESMA tadotta r-restrizzjoni f'din id-Deċiżjoni hija li awtorità kompetenti jew awtoritajiet kompetenti ma jkunux ħadu azzjoni sabiex jindirizzaw it-theddida jew l-azzjonijiet li ttieħdu ma jindirizzawx adegwatament it-theddida. |
| --- | --- |

(72)

Waħda mill-kundizzjonijiet biex l-ESMA tadotta r-restrizzjoni f'din id-Deċiżjoni hija li awtorità kompetenti jew awtoritajiet kompetenti ma jkunux ħadu azzjoni sabiex jindirizzaw it-theddida jew l-azzjonijiet li ttieħdu ma jindirizzawx adegwatament it-theddida.

| (73) | It-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri deskritt f'din id-Deċiżjoni wassal lil xi NCAs biex jikkonsultaw jew jieħdu azzjonijiet nazzjonali maħsuba biex jirrestrinġu l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lill-klijenti mhux professjonali:






  (i) | minn Awwissu 2016, il-Financial Services and Markets Authority (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, stabbilixxiet projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' ċerti kuntratti tad-derivati OTC (inklużi s-CFDs) lil klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, l-FSMA pprojbixxiet għadd ta' tekniki ta' distribuzzjoni aggressivi jew mhux xierqa bħal telefonati għall-għarrieda minn ċentri telefoniċi esterni, forom mhux xierqa ta' rimunerazzjoni u rigali jew bonusijiet fittizji (80); |
| --- | --- | --- |

(73)

It-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri deskritt f'din id-Deċiżjoni wassal lil xi NCAs biex jikkonsultaw jew jieħdu azzjonijiet nazzjonali maħsuba biex jirrestrinġu l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lill-klijenti mhux professjonali:

(i)

minn Awwissu 2016, il-Financial Services and Markets Authority (“BE-FSMA”), l-NCA Belġjana, stabbilixxiet projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' ċerti kuntratti tad-derivati OTC (inklużi s-CFDs) lil klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, l-FSMA pprojbixxiet għadd ta' tekniki ta' distribuzzjoni aggressivi jew mhux xierqa bħal telefonati għall-għarrieda minn ċentri telefoniċi esterni, forom mhux xierqa ta' rimunerazzjoni u rigali jew bonusijiet fittizji (80);

80

| (ii) | minn Novembru 2016, is-CY-CySEC bdiet teħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jistabbilixxu politika ta' ingranaġġ u japplikaw limiti fuq l-ingranaġġ li ma jaqbżux il-50:1 għal klijenti mhux professjonali, sakemm il-klijent, li jkollu l-għarfien u l-esperjenza rilevanti, ikun jeħtieġ livell ogħla ta' ingranaġġ (81). Is-CY-CySEC teħtieġ ukoll li l-fornituri jkollhom protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull kont CFD. Barra minn hekk, f'nofs Marzu 2017 iddaħħlet projbizzjoni fuq il-promozzjoni ta' bonusijiet; (82) |
| --- | --- |

(ii)

minn Novembru 2016, is-CY-CySEC bdiet teħtieġ li l-fornituri tas-CFDs jistabbilixxu politika ta' ingranaġġ u japplikaw limiti fuq l-ingranaġġ li ma jaqbżux il-50:1 għal klijenti mhux professjonali, sakemm il-klijent, li jkollu l-għarfien u l-esperjenza rilevanti, ikun jeħtieġ livell ogħla ta' ingranaġġ (81). Is-CY-CySEC teħtieġ ukoll li l-fornituri jkollhom protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull kont CFD. Barra minn hekk, f'nofs Marzu 2017 iddaħħlet projbizzjoni fuq il-promozzjoni ta' bonusijiet; (82)

81

82

| (iii) | minn Diċembru 2016, fi Franza l-leġiżlazzjoni bdiet tistabbilixxi projbizzjoni fuq il-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni minn fornituri ta' servizzi ta' investiment lil individwi fir-rigward ta' CFDs li ma jillimitawx it-telf tal-klijent għal kull pożizzjoni (83); |
| --- | --- |

(iii)

minn Diċembru 2016, fi Franza l-leġiżlazzjoni bdiet tistabbilixxi projbizzjoni fuq il-komunikazzjonijiet ta' kummerċjalizzazzjoni minn fornituri ta' servizzi ta' investiment lil individwi fir-rigward ta' CFDs li ma jillimitawx it-telf tal-klijent għal kull pożizzjoni (83);

83

| (iv) | minn Lulju 2015, il-PL-KNF bdiet tirrikjedi li l-fornituri tas-CFDs ikollhom limiti ta' ingranaġġ fir-rigward ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali li ma jaqbżux il-100:1 (84). F'Lulju 2017, il-Ministeru għall-Finanzi Pollakk nieda proġett ta' bidla fl-Att dwar il-Kummerċ fl-Istrumenti Finanzjarji sabiex jistabbilixxi ingranaġġ massimu ta' 25:1 fil-klassijiet tal-assi u fl-istrumenti finanzjarji kollha nnegozjati minn klijenti mhux professjonali mingħajr saldu CCP (85). Wara konsultazzjoni pubblika wiesgħa bejn Lulju u Novembru 2017, fit-13 ta' Diċembru 2017 il-Ministeru għall-Finanzi Pollakk ħabbar aġġornament għall-proġett b'konsulazzjoni pubblika miftuħa mit-13 sat-22 ta' Diċembru 2017. Il-proġett il-ġdid se jintroduċi żewġ limiti massimi ta' ingranaġġ differenti: 100:1 għall-klijenti mhux professjonali b'esperjenza (dawk li jkunu kkonkludew mill-inqas 40 tranżazzjoni fl-24 xahar ta' qabel ma jkunu daħlu fi tranżazzjoni ġdida li għaliha jkun qed jiġi stabbilit limitu ta' ingranaġġ) u 50:1 għal klijenti mhux professjonali mingħajr esperjenza (86). |
| --- | --- |

(iv)

minn Lulju 2015, il-PL-KNF bdiet tirrikjedi li l-fornituri tas-CFDs ikollhom limiti ta' ingranaġġ fir-rigward ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali li ma jaqbżux il-100:1 (84). F'Lulju 2017, il-Ministeru għall-Finanzi Pollakk nieda proġett ta' bidla fl-Att dwar il-Kummerċ fl-Istrumenti Finanzjarji sabiex jistabbilixxi ingranaġġ massimu ta' 25:1 fil-klassijiet tal-assi u fl-istrumenti finanzjarji kollha nnegozjati minn klijenti mhux professjonali mingħajr saldu CCP (85). Wara konsultazzjoni pubblika wiesgħa bejn Lulju u Novembru 2017, fit-13 ta' Diċembru 2017 il-Ministeru għall-Finanzi Pollakk ħabbar aġġornament għall-proġett b'konsulazzjoni pubblika miftuħa mit-13 sat-22 ta' Diċembru 2017. Il-proġett il-ġdid se jintroduċi żewġ limiti massimi ta' ingranaġġ differenti: 100:1 għall-klijenti mhux professjonali b'esperjenza (dawk li jkunu kkonkludew mill-inqas 40 tranżazzjoni fl-24 xahar ta' qabel ma jkunu daħlu fi tranżazzjoni ġdida li għaliha jkun qed jiġi stabbilit limitu ta' ingranaġġ) u 50:1 għal klijenti mhux professjonali mingħajr esperjenza (86).

84

85

86

| (v) | minn Ottubru 2017, Malta Financial Services Authority (“MT-MFSA”), l-NCA Maltija, stabbilixxiet Politika Forex Online li teħtieġ li l-fornituri tas-CFDs, tar-rolling spot forex u ta' prodotti spekulattivi kumplessi oħra jistabbilixxu l-limiti ta' ingranaġġ li ġejjin: 50:1 għall-klijenti mhux professjonali u 100:1 għall-klijenti li jagħżlu li jiġu ttrattati bħala klijenti professjonali (87); |
| --- | --- |

(v)

minn Ottubru 2017, Malta Financial Services Authority (“MT-MFSA”), l-NCA Maltija, stabbilixxiet Politika Forex Online li teħtieġ li l-fornituri tas-CFDs, tar-rolling spot forex u ta' prodotti spekulattivi kumplessi oħra jistabbilixxu l-limiti ta' ingranaġġ li ġejjin: 50:1 għall-klijenti mhux professjonali u 100:1 għall-klijenti li jagħżlu li jiġu ttrattati bħala klijenti professjonali (87);

87

| (vi) | f'Mejju 2017, il-Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (“DE-BaFin”), l-NCA Ġermaniża, ipprojbixxiet il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali li ma jeskludux obbligi ta' ħlas addizzjonali (88); |
| --- | --- |

(vi)

f'Mejju 2017, il-Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (“DE-BaFin”), l-NCA Ġermaniża, ipprojbixxiet il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali li ma jeskludux obbligi ta' ħlas addizzjonali (88);

88

| (vii) | f'Marzu 2017, l-ES-CNMV talbet lill-entitajiet li jikkummerċjalizzaw lil klijenti mhux professjonali stabbiliti fi Spanja, CFDs jew prodotti forex b'ingranaġġ ta' aktar minn għaxar darbiet jew opzjonijiet binarji biex jinfurmaw espressament lil klijenti bħal dawn li l-ES-CNMV tqis li, minħabba l-kumplessità u l-livell ta' riskju ta' dawn il-prodotti, l-akkwiżizzjoni tagħhom mhijiex xierqa għal klijenti mhux professjonali. Dawn l-entitajiet intalbu wkoll jiżguraw li l-klijenti jkunu infurmati bl-ispiża li jkollhom iġarrbu jekk jiddeċiedu li jagħlqu l-pożizzjoni tagħhom meta jixtru prodotti bħal dawn u, fil-każ tas-CFDs u ta' prodotti forex, li dawn ikunu mwissija li, minħabba l-ingranaġġ, it-telf jista' jkun akbar mill-ammont inizjalment imħallas biex jinxtara l-prodott rilevanti. Barra minn hekk, huma għandhom jiksbu mingħand il-klijent stqarrija bil-miktub jew stqarrija verbali rreġistrata li tippermettilhom jippruvaw li l-klijent ikun jaf li l-prodott li se jakkwista jkun partikolarment kumpless u li l-ES-CNMV tqis li ma jkunx adattat għal klijent mhux professjonali. Barra minn hekk, il-materjal pubbliċitarju użat mill-entitajiet soġġetti għall-azzjoni tal-ES-CNMV biex jippromwovi dawn il-prodotti għandu dejjem ikun fih twissija dwar id-diffikultà li wieħed jifhem dawn il-prodotti u dwar il-fatt li l-ES-CNMV tqis li dawn il-prodotti mhumiex adattati għall-klijenti mhux professjonali minħabba l-kumplessità tagħhom u l-livell ta' riskju li jġorru. L-ES-CNMV talbet ukoll lis-CY-CySEC u lill-UK-FCA biex jinfurmaw lill-fornituri tas-CFD b'dawn ir-rekwiżiti, filwaqt li ħeġġew lill-fornituri li jipprovdu servizzi fi Spanja biex juru l-istess twissija (89); |
| --- | --- |

(vii)

f'Marzu 2017, l-ES-CNMV talbet lill-entitajiet li jikkummerċjalizzaw lil klijenti mhux professjonali stabbiliti fi Spanja, CFDs jew prodotti forex b'ingranaġġ ta' aktar minn għaxar darbiet jew opzjonijiet binarji biex jinfurmaw espressament lil klijenti bħal dawn li l-ES-CNMV tqis li, minħabba l-kumplessità u l-livell ta' riskju ta' dawn il-prodotti, l-akkwiżizzjoni tagħhom mhijiex xierqa għal klijenti mhux professjonali. Dawn l-entitajiet intalbu wkoll jiżguraw li l-klijenti jkunu infurmati bl-ispiża li jkollhom iġarrbu jekk jiddeċiedu li jagħlqu l-pożizzjoni tagħhom meta jixtru prodotti bħal dawn u, fil-każ tas-CFDs u ta' prodotti forex, li dawn ikunu mwissija li, minħabba l-ingranaġġ, it-telf jista' jkun akbar mill-ammont inizjalment imħallas biex jinxtara l-prodott rilevanti. Barra minn hekk, huma għandhom jiksbu mingħand il-klijent stqarrija bil-miktub jew stqarrija verbali rreġistrata li tippermettilhom jippruvaw li l-klijent ikun jaf li l-prodott li se jakkwista jkun partikolarment kumpless u li l-ES-CNMV tqis li ma jkunx adattat għal klijent mhux professjonali. Barra minn hekk, il-materjal pubbliċitarju użat mill-entitajiet soġġetti għall-azzjoni tal-ES-CNMV biex jippromwovi dawn il-prodotti għandu dejjem ikun fih twissija dwar id-diffikultà li wieħed jifhem dawn il-prodotti u dwar il-fatt li l-ES-CNMV tqis li dawn il-prodotti mhumiex adattati għall-klijenti mhux professjonali minħabba l-kumplessità tagħhom u l-livell ta' riskju li jġorru. L-ES-CNMV talbet ukoll lis-CY-CySEC u lill-UK-FCA biex jinfurmaw lill-fornituri tas-CFD b'dawn ir-rekwiżiti, filwaqt li ħeġġew lill-fornituri li jipprovdu servizzi fi Spanja biex juru l-istess twissija (89);

89

| (viii) | fis-6 ta' Marzu 2017, l-IE-CBI ħarġet dokument ta' konsultazzjoni li fittex fehmiet dwar żewġ għażliet ewlenin: (i) il-projbizzjoni fuq il-bejgħ jew id-distribuzzjoni ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali, jew (ii) l-implimentazzjoni ta' miżuri ta' tisħiħ fil-protezzjoni tal-investituri, inklużi limitazzjoni fuq l-ingranaġġ u r-rekwiżit li klijenti mhux professjonali ma jistgħux jitilfu aktar mill-ammont li jkunu ddepożitaw għal kull pożizzjoni (90); |
| --- | --- |

(viii)

fis-6 ta' Marzu 2017, l-IE-CBI ħarġet dokument ta' konsultazzjoni li fittex fehmiet dwar żewġ għażliet ewlenin: (i) il-projbizzjoni fuq il-bejgħ jew id-distribuzzjoni ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali, jew (ii) l-implimentazzjoni ta' miżuri ta' tisħiħ fil-protezzjoni tal-investituri, inklużi limitazzjoni fuq l-ingranaġġ u r-rekwiżit li klijenti mhux professjonali ma jistgħux jitilfu aktar mill-ammont li jkunu ddepożitaw għal kull pożizzjoni (90);

90

| (ix) | fl-10 ta' Mejju 2017, l-Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (“EL-HCMC”), l-NCA Griega, ħarġet ċirkulari dwar il-forniment ta' servizzi ta' investiment fi strumenti finanzjarji derivattivi barra l-borża (inklużi l-forex, is-CFDs u l-opzjonijiet binarji (91); u |
| --- | --- |

(ix)

fl-10 ta' Mejju 2017, l-Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (“EL-HCMC”), l-NCA Griega, ħarġet ċirkulari dwar il-forniment ta' servizzi ta' investiment fi strumenti finanzjarji derivattivi barra l-borża (inklużi l-forex, is-CFDs u l-opzjonijiet binarji (91); u

91

| (x) | fi Frar 2018, il-PT-CMVM ħarġet ittra ċirkolari li tiddikjara li d-ditti ta' investiment għandhom iżommu lura milli jipprovdu servizzi ta' negozjar relatati ma' derivattivi marbuta ma' kriptovaluti jekk ma jkunux jistgħu jiżguraw il-konformità mal-obbligi kollha tal-informazzjoni lejn il-klijenti rigward il-karatteristiċi tal-prodotti. |
| --- | --- |

(x)

fi Frar 2018, il-PT-CMVM ħarġet ittra ċirkolari li tiddikjara li d-ditti ta' investiment għandhom iżommu lura milli jipprovdu servizzi ta' negozjar relatati ma' derivattivi marbuta ma' kriptovaluti jekk ma jkunux jistgħu jiżguraw il-konformità mal-obbligi kollha tal-informazzjoni lejn il-klijenti rigward il-karatteristiċi tal-prodotti.

| (74) | Barra minn hekk, il-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, ippubblikat fis-26 ta' Frar 2018 dokument ta' konsultazzjoni fejn tipproponi inter alia miżuri simili fir-rigward ta' CFDs għal dawk proposti mill-ESMA fis-sejħa għall-evidenza. Il-perjodu ta' konsultazzjoni huwa mis-26 ta' Frar 2018 sas-26 ta' Marzu 2018 (92). |
| --- | --- |

(74)

Barra minn hekk, il-Finanstilsynet (“NO-Finanstilsynet”), l-NCA Norveġiża, ippubblikat fis-26 ta' Frar 2018 dokument ta' konsultazzjoni fejn tipproponi inter alia miżuri simili fir-rigward ta' CFDs għal dawk proposti mill-ESMA fis-sejħa għall-evidenza. Il-perjodu ta' konsultazzjoni huwa mis-26 ta' Frar 2018 sas-26 ta' Marzu 2018 (92).

92

| (75) | NCAs oħra wissew lill-klijenti mhux professjonali dwar is-CFDs. B'mod partikolari:






  (i) | f'Diċembru 2016, l-AT-FMA ħarġet twissija dwar ir-riskji assoċjati mas-CFDs, mar-rolling spot forex u mal-opzjonijiet binarji; |
| --- | --- | --- |

(75)

NCAs oħra wissew lill-klijenti mhux professjonali dwar is-CFDs. B'mod partikolari:

(i)

f'Diċembru 2016, l-AT-FMA ħarġet twissija dwar ir-riskji assoċjati mas-CFDs, mar-rolling spot forex u mal-opzjonijiet binarji;

| (ii) | fi Frar 2017, l-IT-CONSOB ħarġet komunikazzjoni speċifika biex twissi lill-klijenti mhux professjonali Taljani dwar ir-riskji assoċjati mas-CFDs (93); u |
| --- | --- |

(ii)

fi Frar 2017, l-IT-CONSOB ħarġet komunikazzjoni speċifika biex twissi lill-klijenti mhux professjonali Taljani dwar ir-riskji assoċjati mas-CFDs (93); u

93

| (iii) | f'Novembru 2017, il-UK-FCA ħarġet twissija dwar ir-riskji assoċjati ma' CFDs fuq kriptovaluti (94). |
| --- | --- |

(iii)

f'Novembru 2017, il-UK-FCA ħarġet twissija dwar ir-riskji assoċjati ma' CFDs fuq kriptovaluti (94).

94

| (76) | Barra minn hekk, l-NO-Finanstilsynet irrevokat l-awtorizzazzjoni ta' fornitur tas-CFD wara spezzjoni fuq il-post. |
| --- | --- |

(76)

Barra minn hekk, l-NO-Finanstilsynet irrevokat l-awtorizzazzjoni ta' fornitur tas-CFD wara spezzjoni fuq il-post.

| (77) | Kif muri hawn fuq, xi azzjonijiet meħuda biex jindirizzaw it-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali ttieħdu jew tqiesu minn NCAs fi 13 minn 28 Stat Membru. Dawn il-miżuri jvarjaw b'mod sinifikanti u jinkludu, inter alia, projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali, l-introduzzjoni ta' ċerti limiti ta' ingranaġġ, restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni u rekwiżit biex tiġi żgurata protezzjoni kontra bilanċ negattiv. Madankollu, minkejja li dawn il-miżuri kellhom xi effetti, it-tħassib sinifikanti dwar l-protezzjoni tal-investituri baqa' jippersisti. |
| --- | --- |

(77)

Kif muri hawn fuq, xi azzjonijiet meħuda biex jindirizzaw it-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali ttieħdu jew tqiesu minn NCAs fi 13 minn 28 Stat Membru. Dawn il-miżuri jvarjaw b'mod sinifikanti u jinkludu, inter alia, projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali, l-introduzzjoni ta' ċerti limiti ta' ingranaġġ, restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni u rekwiżit biex tiġi żgurata protezzjoni kontra bilanċ negattiv. Madankollu, minkejja li dawn il-miżuri kellhom xi effetti, it-tħassib sinifikanti dwar l-protezzjoni tal-investituri baqa' jippersisti.

| (78) | Pereżempju, fi Franza, fejn ġiet adottata waħda mill-miżuri l-aktar qawwija fl-Unjoni, l-FR-AMF tikkonferma li għad għandha tħassib marbut mal-karatteristiċi ta' dawn il-prodotti u mal-offerti kontinwi ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali. Bħala eżempju, filwaqt li l-FR-AMF irreġistrat tnaqqis fl-għad ta' ilmenti fl-2017, xorta tosserva numru sinifikanti (33 %) (95) ta' ilmenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti, apparagun mal-għadd totali ta' ilmenti rigward prodotti u servizzi oħra ta' investiment. Fil-Polonja, l-adozzjoni ta' ċerti miżuri f'Lulju 2015 ma kinitx biżżejjed biex tindirizza t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri. Kif issemma qabel, studju li sar mill-PL-KNF fl-ewwel kwart tal-2018 wera li 79,69 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2017 u t-telf medju għal kull klijent żdied. |
| --- | --- |

(78)

Pereżempju, fi Franza, fejn ġiet adottata waħda mill-miżuri l-aktar qawwija fl-Unjoni, l-FR-AMF tikkonferma li għad għandha tħassib marbut mal-karatteristiċi ta' dawn il-prodotti u mal-offerti kontinwi ta' dawn il-prodotti lil klijenti mhux professjonali. Bħala eżempju, filwaqt li l-FR-AMF irreġistrat tnaqqis fl-għad ta' ilmenti fl-2017, xorta tosserva numru sinifikanti (33 %) (95) ta' ilmenti fir-rigward ta' dawn il-prodotti, apparagun mal-għadd totali ta' ilmenti rigward prodotti u servizzi oħra ta' investiment. Fil-Polonja, l-adozzjoni ta' ċerti miżuri f'Lulju 2015 ma kinitx biżżejjed biex tindirizza t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri. Kif issemma qabel, studju li sar mill-PL-KNF fl-ewwel kwart tal-2018 wera li 79,69 % tal-klijenti tilfu l-flus fl-2017 u t-telf medju għal kull klijent żdied.

95

| (79) | B'kuntrast, fil-Belġju, il-BE-FSMA tinsab sodisfatta bir-riżultat tal-azzjoni tagħha; madankollu l-BE-FSMA introduċiet projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali u għalhekk dawn il-prodotti ma jistgħux jibqgħu jiġu offruti aktar b'mod legali lill-klijenti mhux professjonali fil-Belġju. |
| --- | --- |

(79)

B'kuntrast, fil-Belġju, il-BE-FSMA tinsab sodisfatta bir-riżultat tal-azzjoni tagħha; madankollu l-BE-FSMA introduċiet projbizzjoni fuq il-kummerċjalizzazzjoni ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali u għalhekk dawn il-prodotti ma jistgħux jibqgħu jiġu offruti aktar b'mod legali lill-klijenti mhux professjonali fil-Belġju.

| (80) | L-ESMA m'għandhiex evidenza li f'dan l-istadju jenħtieġ tiddaħħal projbizzjoni iżjed milli restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali fil-livell tal-Unjoni. Madankollu, peress li r-restrizzjonijiet individwali applikati fil-miżuri nazzjonali meħuda s'issa li kien fihom biss xi wħud mill-elementi inklużi f'din il-miżura (pereżempju limiti speċifiċi fuq l-ingranaġġ jew restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni) wrew li mhumiex suffiċjenti biex isolvu t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri, jenħtieġ li jiġi impost kull wieħed minn dawn ir-rekwiżiti f'din id-Deċiżjoni bħala pakkett biex jinkiseb livell minimu ta' protezzjoni għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha. |
| --- | --- |

(80)

L-ESMA m'għandhiex evidenza li f'dan l-istadju jenħtieġ tiddaħħal projbizzjoni iżjed milli restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali fil-livell tal-Unjoni. Madankollu, peress li r-restrizzjonijiet individwali applikati fil-miżuri nazzjonali meħuda s'issa li kien fihom biss xi wħud mill-elementi inklużi f'din il-miżura (pereżempju limiti speċifiċi fuq l-ingranaġġ jew restrizzjonijiet fuq il-kummerċjalizzazzjoni) wrew li mhumiex suffiċjenti biex isolvu t-tħassib dwar il-protezzjoni tal-investituri, jenħtieġ li jiġi impost kull wieħed minn dawn ir-rekwiżiti f'din id-Deċiżjoni bħala pakkett biex jinkiseb livell minimu ta' protezzjoni għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha.

| (81) | Barra minn hekk, is-CFDs normalment jiġu kkummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa permezz ta' kontijiet ta' negozjar online. Għalhekk, projbizzjoni jew restrizzjoni nazzjonali hija inadegwata biex tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali fl-Istati Membri li ma jkunux l-Istat Membru li fih tittieħed il-miżura meta l-fornituri tas-CFDs joperaw fi Stati Membri oħra. Kif muri mid-data miġbura mill-UK-FCA u mis-CY-CySEC (96), il-fornituri tas-CFDs irnexxielhom jilħqu klijenti ġodda fl-Unjoni kollha b'mod faċli u rapidu billi operaw fuq l-internet. Bħala eżempju ieħor li jikkonferma d-dimensjoni persistenti tal-UE tan-negozju f'dan il-qasam, l-IT-CONSOB irrapportat għand l-ESMA li l-ilmenti kollha li rċeviet dwar is-CFDs u l-opzjonijiet binarji bejn Settembru 2017 u Frar 2018 kienu jirrigwardaw kompletament lill-fornituri tas-CFDs li joperaw fl-Italja minn ħames Stati Membri differenti bis-saħħa tal-libertà li jipprovdu servizzi jew attivitajiet ta' investiment jew tad-dritt li jistabbilixxu fergħa fi Stati Membri oħra (97). |
| --- | --- |

(81)

Barra minn hekk, is-CFDs normalment jiġu kkummerċjalizzati, distribwiti jew mibjugħa permezz ta' kontijiet ta' negozjar online. Għalhekk, projbizzjoni jew restrizzjoni nazzjonali hija inadegwata biex tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali fl-Istati Membri li ma jkunux l-Istat Membru li fih tittieħed il-miżura meta l-fornituri tas-CFDs joperaw fi Stati Membri oħra. Kif muri mid-data miġbura mill-UK-FCA u mis-CY-CySEC (96), il-fornituri tas-CFDs irnexxielhom jilħqu klijenti ġodda fl-Unjoni kollha b'mod faċli u rapidu billi operaw fuq l-internet. Bħala eżempju ieħor li jikkonferma d-dimensjoni persistenti tal-UE tan-negozju f'dan il-qasam, l-IT-CONSOB irrapportat għand l-ESMA li l-ilmenti kollha li rċeviet dwar is-CFDs u l-opzjonijiet binarji bejn Settembru 2017 u Frar 2018 kienu jirrigwardaw kompletament lill-fornituri tas-CFDs li joperaw fl-Italja minn ħames Stati Membri differenti bis-saħħa tal-libertà li jipprovdu servizzi jew attivitajiet ta' investiment jew tad-dritt li jistabbilixxu fergħa fi Stati Membri oħra (97).

96

97

| (82) | Fid-dawl ta' dan ta' hawn fuq, biex il-miżuri nazzjonali jkunu effettivi għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni, huwa neċessarju li l-NCAs fl-Istati Membri kollha jieħdu azzjoni bil-għan li jintroduċu l-livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur stabbilit f'din id-Deċiżjoni fi żmien qasir. Peress li dan ma seħħx u minħabba l-urġenza li jiġi indirizzat it-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, l-ESMA tqis li huwa neċessarju li teżerċita s-setgħat temporanji tagħha ta' intervent fuq il-prodotti. Il-qafas frammentat attwali ma jipprovdi lill-klijenti mhux professjonali l-ebda livell ta' protezzjoni jew livelli differenti ta' protezzjoni fl-Unjoni meta jinvestu fl-istess prodotti kumplessi, xi drabi mingħand l-istess fornituri. |
| --- | --- |

(82)

Fid-dawl ta' dan ta' hawn fuq, biex il-miżuri nazzjonali jkunu effettivi għall-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni, huwa neċessarju li l-NCAs fl-Istati Membri kollha jieħdu azzjoni bil-għan li jintroduċu l-livell minimu komuni ta' protezzjoni tal-investitur stabbilit f'din id-Deċiżjoni fi żmien qasir. Peress li dan ma seħħx u minħabba l-urġenza li jiġi indirizzat it-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, l-ESMA tqis li huwa neċessarju li teżerċita s-setgħat temporanji tagħha ta' intervent fuq il-prodotti. Il-qafas frammentat attwali ma jipprovdi lill-klijenti mhux professjonali l-ebda livell ta' protezzjoni jew livelli differenti ta' protezzjoni fl-Unjoni meta jinvestu fl-istess prodotti kumplessi, xi drabi mingħand l-istess fornituri.

| (83) | Fl-aħħar nett, l-użu tas-setgħat superviżorji mis-NCAs skont l-Artikolu 69 tad-Direttiva 2014/65/UE, pereżempju skont il-paragrafu (2)(f) (projbizzjoni temporanja fuq tal-attività professjonali) u (t) (sospensjoni tal-kummerċjalizzazzjoni jew tal-bejgħ minħabba nuqqas ta' konformità mar-rekwiżiti tal-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott) lanqas ma jindirizza it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri. Miżura ta' intervent dwar il-prodott tapplika għal prodott, jew għal attività relatata ma' dak il-prodott, u għalhekk tapplika għad-ditti tal-investiment kollha li jipprovdu dak il-prodott jew attività, pjuttost milli nuqqas ta' konformità waħda partikolari minn ditta tal-investiment individwali. Billi tindirizza, fuq bażi tal-Unjoni, ir-riskji li jirriżultaw mill-offerta tas-CFDs lil klijenti mhux professjonali, il-miżura ta' intervent hija iktar effettiva mit-tentattivi tal-NCAs biex jieħdu azzjoni kontra kull ditta individwalment. Kif innutat hawn fuq, l-evidenza turi li din hija kwistjoni kummerċjali wiesgħa peress li l-problema mhix limitata għall-ispeċifiċitajiet ta' fornituri partikolari u minħabba li r-riskji ewlenin huma inerenti għall-prodott u għall-mudell kummerċjali tal-fornituri. Għalhekk, azzjonijiet superviżorji individwali varjati ma jassigurawx immedjatament li tiġi evitata aktar ħsara lill-klijenti mhux professjonali u ma jipprovdux alternattiva adegwata għall-użu tas-setgħat ta' intervent tal-ESMA. In-natura transkonfinali tad-distribuzzjoni tas-CFDs, il-fatt li dawn jaffettwaw aktar minn Stat Membru wieħed, il-firxa tad-distribuzzjoni tas-CFDs f'ġurisdizzjonijiet ġodda u l-proliferazzjoni ta' miżuri nazzjonali differenti biex jindirizzaw tħassib simili rigward il-protezzjoni tal-investituri (li mbagħad jistgħu jikkontribwixxu għar-riskju ta' arbitraġġ regolatorju) jwasslu għall-konklużjoni li għandu jitqies neċessarju li jittieħdu miżuri fl-Unjoni kollha biex jiġi żgurat livell komuni ta' protezzjoni fl-Unjoni kollha. |
| --- | --- |

(83)

Fl-aħħar nett, l-użu tas-setgħat superviżorji mis-NCAs skont l-Artikolu 69 tad-Direttiva 2014/65/UE, pereżempju skont il-paragrafu (2)(f) (projbizzjoni temporanja fuq tal-attività professjonali) u (t) (sospensjoni tal-kummerċjalizzazzjoni jew tal-bejgħ minħabba nuqqas ta' konformità mar-rekwiżiti tal-proċess ta' approvazzjoni tal-prodott) lanqas ma jindirizza it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri. Miżura ta' intervent dwar il-prodott tapplika għal prodott, jew għal attività relatata ma' dak il-prodott, u għalhekk tapplika għad-ditti tal-investiment kollha li jipprovdu dak il-prodott jew attività, pjuttost milli nuqqas ta' konformità waħda partikolari minn ditta tal-investiment individwali. Billi tindirizza, fuq bażi tal-Unjoni, ir-riskji li jirriżultaw mill-offerta tas-CFDs lil klijenti mhux professjonali, il-miżura ta' intervent hija iktar effettiva mit-tentattivi tal-NCAs biex jieħdu azzjoni kontra kull ditta individwalment. Kif innutat hawn fuq, l-evidenza turi li din hija kwistjoni kummerċjali wiesgħa peress li l-problema mhix limitata għall-ispeċifiċitajiet ta' fornituri partikolari u minħabba li r-riskji ewlenin huma inerenti għall-prodott u għall-mudell kummerċjali tal-fornituri. Għalhekk, azzjonijiet superviżorji individwali varjati ma jassigurawx immedjatament li tiġi evitata aktar ħsara lill-klijenti mhux professjonali u ma jipprovdux alternattiva adegwata għall-użu tas-setgħat ta' intervent tal-ESMA. In-natura transkonfinali tad-distribuzzjoni tas-CFDs, il-fatt li dawn jaffettwaw aktar minn Stat Membru wieħed, il-firxa tad-distribuzzjoni tas-CFDs f'ġurisdizzjonijiet ġodda u l-proliferazzjoni ta' miżuri nazzjonali differenti biex jindirizzaw tħassib simili rigward il-protezzjoni tal-investituri (li mbagħad jistgħu jikkontribwixxu għar-riskju ta' arbitraġġ regolatorju) jwasslu għall-konklużjoni li għandu jitqies neċessarju li jittieħdu miżuri fl-Unjoni kollha biex jiġi żgurat livell komuni ta' protezzjoni fl-Unjoni kollha.

5.   IL-MIŻURA TAL-ESMA TINDIRIZZA T-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR U MA GĦANDHIEX EFFETT DETRIMENTALI FUQ L-EFFIĊJENZA TAS-SWIEQ FINANZJARJI JEW FUQ L-INVESTITURI LI HUWA SPROPORZJONAT GĦALL-BENEFIĊĊJI TAGĦHA (L-ARTIKOLU 40(2)(a) U (3)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IL-MIŻURA TAL-ESMA TINDIRIZZA T-TĦASSIB SINIFIKANTI IDENTIFIKAT DWAR IL-PROTEZZJONI TAL-INVESTITUR U MA GĦANDHIEX EFFETT DETRIMENTALI FUQ L-EFFIĊJENZA TAS-SWIEQ FINANZJARJI JEW FUQ L-INVESTITURI LI HUWA SPROPORZJONAT GĦALL-BENEFIĊĊJI TAGĦHA (L-ARTIKOLU 40(2)(a) U (3)(a) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (84) | Fid-dawl tad-daqs u tan-natura tat-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, l-ESMA tqis li huwa neċessarju u proporzjonat li tirrestrinġi b'mod temporanju l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali għal ċirkostanzi fejn jiġu ssodisfati għadd ta' kondizzjonijiet. |
| --- | --- |

(84)

Fid-dawl tad-daqs u tan-natura tat-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri, l-ESMA tqis li huwa neċessarju u proporzjonat li tirrestrinġi b'mod temporanju l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali għal ċirkostanzi fejn jiġu ssodisfati għadd ta' kondizzjonijiet.

| (85) | Ir-restrizzjoni tal-ESMA tindirizza t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri billi toffri livell adegwat u uniformi ta' protezzjoni minima lill-klijenti mhux professjonali li jinnegozjaw fis-CFDs fl-Unjoni. Barra minn hekk, din m'għandhiex effett detrimentali fuq l-effiċjenza tas-swieq finanzjarji jew fuq l-investituri li hija sproporzjonata apparagun mal-benefiċċji tagħha. |
| --- | --- |

(85)

Ir-restrizzjoni tal-ESMA tindirizza t-tħassib sinifikanti identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri billi toffri livell adegwat u uniformi ta' protezzjoni minima lill-klijenti mhux professjonali li jinnegozjaw fis-CFDs fl-Unjoni. Barra minn hekk, din m'għandhiex effett detrimentali fuq l-effiċjenza tas-swieq finanzjarji jew fuq l-investituri li hija sproporzjonata apparagun mal-benefiċċji tagħha.

| (86) | Il-benefiċċji ewlenin relatati mal-miżuri ta' intervent temporanji tal-ESMA huma dawn li ġejjin:






  (i) | tnaqqis fir-riskju ta' bejgħ ħażin ta' CFDs u l-konsegwenzi finanzjarji relatati. Dan huwa benefiċċju kbir għall-klijenti mhux professjonali u għas-swieq finanzjarji kollha kemm huma; |
| --- | --- | --- |

(86)

Il-benefiċċji ewlenin relatati mal-miżuri ta' intervent temporanji tal-ESMA huma dawn li ġejjin:

(i)

tnaqqis fir-riskju ta' bejgħ ħażin ta' CFDs u l-konsegwenzi finanzjarji relatati. Dan huwa benefiċċju kbir għall-klijenti mhux professjonali u għas-swieq finanzjarji kollha kemm huma;

| (ii) | tnaqqis fir-riskji marbuta ma' arbitraġġ regolatorju jew superviżorju f'entitajiet u ġurisdizzjonijiet differenti; |
| --- | --- |

(ii)

tnaqqis fir-riskji marbuta ma' arbitraġġ regolatorju jew superviżorju f'entitajiet u ġurisdizzjonijiet differenti;

| (iii) | ir-ritorn tal-fiduċja tal-investituri fis-swieq finanzjarji, inkluża l-fiduċja fil-fornituri attivi f'dan is-settur li setgħu ġarrbu danni għar-reputazzjoni tagħhom minħabba problemi li ltaqgħu magħhom l-investituri. |
| --- | --- |

(iii)

ir-ritorn tal-fiduċja tal-investituri fis-swieq finanzjarji, inkluża l-fiduċja fil-fornituri attivi f'dan is-settur li setgħu ġarrbu danni għar-reputazzjoni tagħhom minħabba problemi li ltaqgħu magħhom l-investituri.

| (87) | L-ESMA temmen li l-konsegwenzi finanzjarji potenzjali u l-ispejjeż li l-fornituri se jħabbtu wiċċhom magħhom meta jimplimentaw il-miżuri ta' intervent f'din id-Deċiżjoni aktarx ikunu kemm ta' darba kif ukoll kontinwi u marbuta, inter alia, ma':






  (i) | spejjeż inizjali u kontinwi tal-IT; |
| --- | --- | --- |

(87)

L-ESMA temmen li l-konsegwenzi finanzjarji potenzjali u l-ispejjeż li l-fornituri se jħabbtu wiċċhom magħhom meta jimplimentaw il-miżuri ta' intervent f'din id-Deċiżjoni aktarx ikunu kemm ta' darba kif ukoll kontinwi u marbuta, inter alia, ma':

(i)

spejjeż inizjali u kontinwi tal-IT;

| (ii) | l-aġġornament/ir-rieżami tal-arranġamenti proċedurali u organizzattivi eżistenti; |
| --- | --- |

(ii)

l-aġġornament/ir-rieżami tal-arranġamenti proċedurali u organizzattivi eżistenti;

| (iii) | spejjeż rilevanti fuq ir-riżorsi umani marbutin mal-implimentazzjoni tal-miżuri ta' intervent tal-ESMA (inkluż persunal tal-funzjoni tal-verifika tal-konformità u persunal li jipprovdi servizzi ta' investiment rilevanti jew informazzjoni dwar il-prodotti); |
| --- | --- |

(iii)

spejjeż rilevanti fuq ir-riżorsi umani marbutin mal-implimentazzjoni tal-miżuri ta' intervent tal-ESMA (inkluż persunal tal-funzjoni tal-verifika tal-konformità u persunal li jipprovdi servizzi ta' investiment rilevanti jew informazzjoni dwar il-prodotti);

| (iv) | rieżami u aġġornament potenzjali ta' kuntratti eżistenti (repapering); u |
| --- | --- |

(iv)

rieżami u aġġornament potenzjali ta' kuntratti eżistenti (repapering); u

| (v) | tnaqqis fil-volumi tal-bejgħ ta' prodotti koperti mill-miżuri ta' intervent tal-ESMA. |
| --- | --- |

(v)

tnaqqis fil-volumi tal-bejgħ ta' prodotti koperti mill-miżuri ta' intervent tal-ESMA.

| (88) | Huwa possibbli li wħud minn dawn l-ispejjeż jiġu mgħoddija lill-investituri. |
| --- | --- |

(88)

Huwa possibbli li wħud minn dawn l-ispejjeż jiġu mgħoddija lill-investituri.

| (89) | Aktar referenza għall-impatt mistenni tal-miżuri ta' intervent qiegħda ssir hawn taħt. |
| --- | --- |

(89)

Aktar referenza għall-impatt mistenni tal-miżuri ta' intervent qiegħda ssir hawn taħt.

5.1.   Il-protezzjoni tal-marġni inizjali

Il-protezzjoni tal-marġni inizjali

| (90) | L-ESMA tqis li jeħtieġ li l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs jiġu ristretti għall-klijenti mhux professjonali bl-applikazzjoni ta' ċerti limiti speċifiċi fuq l-ingranaġġ skont in-natura tal-istrument sottostanti. |
| --- | --- |

(90)

L-ESMA tqis li jeħtieġ li l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs jiġu ristretti għall-klijenti mhux professjonali bl-applikazzjoni ta' ċerti limiti speċifiċi fuq l-ingranaġġ skont in-natura tal-istrument sottostanti.

| (91) | L-introduzzjoni ta' dawn il-limiti fuq l-ingranaġġ għandha tipproteġi lill-klijenti billi teħtieġ li jħallsu marġni inizjali minimu sabiex jidħlu f'CFD. Dan ir-rekwiżit huwa magħruf bħala “protezzjoni tal-marġni inizjali”. Dan għandu jillimita l-iskopertura nozzjonali ta' investiment tal-klijent fir-rigward tal-ammont ta' flus investiti. Peress li l-ispejjeż li jaffaċċjaw il-klijent qed jiżdiedu fl-iskopertura nozzjonali ta' investiment, il-protezzjoni tal-marġni inizjali tnaqqas il-probabbiltà ta' telf tal-klijent apparagun ma' dak li kien ikun mistenni kieku l-klijent kellu jinnegozja b'ingranaġġ ogħla (98). Kif spjegat iktar hawn taħt, ir-riċerka akkademika empirika tikkorobora din l-analiżi u tistabbilixxi li l-limiti fuq l-ingranaġġ itejbu r-riżultati medji għall-investituri (99). |
| --- | --- |

(91)

L-introduzzjoni ta' dawn il-limiti fuq l-ingranaġġ għandha tipproteġi lill-klijenti billi teħtieġ li jħallsu marġni inizjali minimu sabiex jidħlu f'CFD. Dan ir-rekwiżit huwa magħruf bħala “protezzjoni tal-marġni inizjali”. Dan għandu jillimita l-iskopertura nozzjonali ta' investiment tal-klijent fir-rigward tal-ammont ta' flus investiti. Peress li l-ispejjeż li jaffaċċjaw il-klijent qed jiżdiedu fl-iskopertura nozzjonali ta' investiment, il-protezzjoni tal-marġni inizjali tnaqqas il-probabbiltà ta' telf tal-klijent apparagun ma' dak li kien ikun mistenni kieku l-klijent kellu jinnegozja b'ingranaġġ ogħla (98). Kif spjegat iktar hawn taħt, ir-riċerka akkademika empirika tikkorobora din l-analiżi u tistabbilixxi li l-limiti fuq l-ingranaġġ itejbu r-riżultati medji għall-investituri (99).

98

99

| (92) | Meta waslet għall-konklużjoni tagħha, l-ESMA qieset ir-risponsi għas-sejħa tagħha għall-evidenza. Ir-risponsi tal-fornituri, tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ u ta' entitajiet oħra interessati għas-sejħa għall-evidenza kienu, għajr xi eċċezzjonijiet, ġeneralment negattivi fir-rigward tal-limiti ta' ingranaġġ proposti. L-impatt ewlieni fuq il-fornituri tal-impożizzjoni ta' limiti fuq l-ingranaġġ kif propost kien it-tnaqqis mistenni fid-dħul. Madankollu, ħafna minnhom indikaw li – b'mod ġenerali – ma jopponux il-limiti fuq l-ingranaġġ bħala miżura ta' intervent, iżda ma jaqblux mal-limiti speċifiċi proposti. |
| --- | --- |

(92)

Meta waslet għall-konklużjoni tagħha, l-ESMA qieset ir-risponsi għas-sejħa tagħha għall-evidenza. Ir-risponsi tal-fornituri, tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ u ta' entitajiet oħra interessati għas-sejħa għall-evidenza kienu, għajr xi eċċezzjonijiet, ġeneralment negattivi fir-rigward tal-limiti ta' ingranaġġ proposti. L-impatt ewlieni fuq il-fornituri tal-impożizzjoni ta' limiti fuq l-ingranaġġ kif propost kien it-tnaqqis mistenni fid-dħul. Madankollu, ħafna minnhom indikaw li – b'mod ġenerali – ma jopponux il-limiti fuq l-ingranaġġ bħala miżura ta' intervent, iżda ma jaqblux mal-limiti speċifiċi proposti.

| (93) | Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu ġeneralment pożittivi fir-rigward tal-miżuri proposti dwar is-CFDs, inklużi l-limiti ta' ingranaġġ proposti mill-ESMA. Fi kważi nofs ir-risponsi mir-rappreżentanti tal-konsumaturi, madankollu, ġie propost li l-azzjonijiet għandha imorru lil hinn mill-miżuri proposti mill-ESMA, billi jiġu adottati miżuri aktar stretti bħal limiti aktar stetti fuq l-ingranaġġ jew projbizzjoni totali fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs lil klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(93)

Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu ġeneralment pożittivi fir-rigward tal-miżuri proposti dwar is-CFDs, inklużi l-limiti ta' ingranaġġ proposti mill-ESMA. Fi kważi nofs ir-risponsi mir-rappreżentanti tal-konsumaturi, madankollu, ġie propost li l-azzjonijiet għandha imorru lil hinn mill-miżuri proposti mill-ESMA, billi jiġu adottati miżuri aktar stretti bħal limiti aktar stetti fuq l-ingranaġġ jew projbizzjoni totali fuq il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ tas-CFDs lil klijenti mhux professjonali.

| (94) | Il-maġġoranza l-kbira tar-risponsi minn individwi esprimiet approvazzjoni jew diżapprovazzjoni ġenerika u ħafna drabi qasira ħafna rigward il-miżuri proposti u għadd limitat ħafna biss kkwalifikaw il-kummenti tagħhom b'mod aktar sostanzjali. Maġġoranza kbira ta' dawn l-individwi kienu negattivi rigward l-limiti proposti fuq l-ingranaġġ. Fost il-ftit individwi li jappoġġjaw il-miżuri proposti mill-ESMA dwar is-CFDs, xi wħud qalu li jaħsbu li l-klijenti mhux professjonali jeħtieġu saff ulterjuri ta' protezzjoni meta jinnegozjaw f'dawn l-istrumenti. Xi wħud minnhom irreferew għall-ammont ta' telf ikkawżat minn kummerċ fis-CFDs jew ilmentaw dwar l-imġiba aggressiva ta' ċerti ditti. F'xi każi, l-investituri ddikjaraw li sfaw vittmi ta' frodi. |
| --- | --- |

(94)

Il-maġġoranza l-kbira tar-risponsi minn individwi esprimiet approvazzjoni jew diżapprovazzjoni ġenerika u ħafna drabi qasira ħafna rigward il-miżuri proposti u għadd limitat ħafna biss kkwalifikaw il-kummenti tagħhom b'mod aktar sostanzjali. Maġġoranza kbira ta' dawn l-individwi kienu negattivi rigward l-limiti proposti fuq l-ingranaġġ. Fost il-ftit individwi li jappoġġjaw il-miżuri proposti mill-ESMA dwar is-CFDs, xi wħud qalu li jaħsbu li l-klijenti mhux professjonali jeħtieġu saff ulterjuri ta' protezzjoni meta jinnegozjaw f'dawn l-istrumenti. Xi wħud minnhom irreferew għall-ammont ta' telf ikkawżat minn kummerċ fis-CFDs jew ilmentaw dwar l-imġiba aggressiva ta' ċerti ditti. F'xi każi, l-investituri ddikjaraw li sfaw vittmi ta' frodi.

| (95) | Xi wħud mir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza indikaw li japprezzaw jekk isir aktar irfinar fil-kategoriji użati għall-protezzjoni tal-marġni inizjali. Wieħed mir-rispondenti indika bosta strumenti sottostanti għar-riklassifikazzjoni minħabba l-volatilità tagħhom. Wara aktar analiżi kwantitattiva, l-ESMA assenjat mill-ġdid l-EuroSTOXX50 lill-klassi tal-assi ta' indiċijiet ewlenin. Barra dan, in-NASDAQ-100 żdied mal-klassi tal-assi tal-indiċijiet ewlenin. |
| --- | --- |

(95)

Xi wħud mir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza indikaw li japprezzaw jekk isir aktar irfinar fil-kategoriji użati għall-protezzjoni tal-marġni inizjali. Wieħed mir-rispondenti indika bosta strumenti sottostanti għar-riklassifikazzjoni minħabba l-volatilità tagħhom. Wara aktar analiżi kwantitattiva, l-ESMA assenjat mill-ġdid l-EuroSTOXX50 lill-klassi tal-assi ta' indiċijiet ewlenin. Barra dan, in-NASDAQ-100 żdied mal-klassi tal-assi tal-indiċijiet ewlenin.

| (96) | Ir-riċerka eżistenti tindika li ingranaġġ iżgħar huwa assoċjat ma' titjib fir-riżultati tal-klijent, inklużi telf aktar baxx għal kull negozjar u spejjeż totali aktar baxxi fuq l-imposti tat-tranżazzjonijiet bħala funzjoni ta' volumi aktar baxxi ta' negozjar. (100) |
| --- | --- |

(96)

Ir-riċerka eżistenti tindika li ingranaġġ iżgħar huwa assoċjat ma' titjib fir-riżultati tal-klijent, inklużi telf aktar baxx għal kull negozjar u spejjeż totali aktar baxxi fuq l-imposti tat-tranżazzjonijiet bħala funzjoni ta' volumi aktar baxxi ta' negozjar. (100)

100

| (97) | B'mod partikolari, riċerka dettaljata minn Rawley Z. Heimer and Alp Simsek, li tqabbel ir-riżultati tal-klijenti qabel u wara l-applikazzjoni tal-limiti fuq l-ingranaġġ fis-suq tal-Istati Uniti tikkonkludi li l-limiti fuq l-ingranaġġ tejbu r-riżultati għall-klijenti bl-ogħla ingranaġġi bi 18-il punt perċentwali kull xahar u naqqsu t-telf tagħhom b'40 % (101). Dan l-istudju akkademiku fil-fond juri relazzjoni pożittiva bejn ingranaġġ aktar baxx u volumi ta' negozjar aktar baxxi, li kkontribwixxew għal titjib fir-riżultati tal-konsumaturi. |
| --- | --- |

(97)

B'mod partikolari, riċerka dettaljata minn Rawley Z. Heimer and Alp Simsek, li tqabbel ir-riżultati tal-klijenti qabel u wara l-applikazzjoni tal-limiti fuq l-ingranaġġ fis-suq tal-Istati Uniti tikkonkludi li l-limiti fuq l-ingranaġġ tejbu r-riżultati għall-klijenti bl-ogħla ingranaġġi bi 18-il punt perċentwali kull xahar u naqqsu t-telf tagħhom b'40 % (101). Dan l-istudju akkademiku fil-fond juri relazzjoni pożittiva bejn ingranaġġ aktar baxx u volumi ta' negozjar aktar baxxi, li kkontribwixxew għal titjib fir-riżultati tal-konsumaturi.

101

| (98) | Matul is-sejħa għall-evidenza l-ESMA ma rċeviet ebda data kwantitattiva li turi li l-introduzzjoni tal-protezzjoni għall-marġni inizjali tirriżulta f'redditi aktar baxxi fuq l-investiment għall-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(98)

Matul is-sejħa għall-evidenza l-ESMA ma rċeviet ebda data kwantitattiva li turi li l-introduzzjoni tal-protezzjoni għall-marġni inizjali tirriżulta f'redditi aktar baxxi fuq l-investiment għall-klijenti mhux professjonali.

| (99) | Barra minn hekk, il-ħtieġa ta' marġni inizjali minimu tindirizza wħud mir-riskji tad-distribuzzjoni relatati mas-CFDs billi tiżgura li dawk il-klijenti mhux professjonali li jistgħu jdaħħlu marġni għoli biżżejjed biss jitħallew jinnegozjaw f'dawn il-prodotti (102). |
| --- | --- |

(99)

Barra minn hekk, il-ħtieġa ta' marġni inizjali minimu tindirizza wħud mir-riskji tad-distribuzzjoni relatati mas-CFDs billi tiżgura li dawk il-klijenti mhux professjonali li jistgħu jdaħħlu marġni għoli biżżejjed biss jitħallew jinnegozjaw f'dawn il-prodotti (102).

102

| (100) | B'relazzjoni, il-protezzjoni tal-marġni inizjali mistennija wkoll tnaqqas il-probabbiltà li l-fornituri tas-CFDs ifittxu klijent mhux professjonali tal-massa permezz ta' kont b'daqsijiet iżgħar, appoġġjati b'ingranaġġ akbar. Dan aktarx iħeġġeġ lid-ditti jiffukaw fuq klijenti mhux professjonali sofistikati u klijenti professjonali, minflok ma jfittxu b'mod eċċessiv klijenti inqas sofistikati. Il-protezzjoni tal-marġni inizjali proposta għalhekk se tgħin biex jiġi żgurat li l-fornituri tas-CFDs jaġixxu fuq termini li jkunu fl-aħjar interessi tal-klijenti tagħhom minflok ma jfittxu li jattiraw klijenti ġodda jew li jespandu s-sehem tas-suq permezz ta' livelli ogħla ta' ingranaġġ. |
| --- | --- |

(100)

B'relazzjoni, il-protezzjoni tal-marġni inizjali mistennija wkoll tnaqqas il-probabbiltà li l-fornituri tas-CFDs ifittxu klijent mhux professjonali tal-massa permezz ta' kont b'daqsijiet iżgħar, appoġġjati b'ingranaġġ akbar. Dan aktarx iħeġġeġ lid-ditti jiffukaw fuq klijenti mhux professjonali sofistikati u klijenti professjonali, minflok ma jfittxu b'mod eċċessiv klijenti inqas sofistikati. Il-protezzjoni tal-marġni inizjali proposta għalhekk se tgħin biex jiġi żgurat li l-fornituri tas-CFDs jaġixxu fuq termini li jkunu fl-aħjar interessi tal-klijenti tagħhom minflok ma jfittxu li jattiraw klijenti ġodda jew li jespandu s-sehem tas-suq permezz ta' livelli ogħla ta' ingranaġġ.

| (101) | Il-protezzjoni tal-marġni inizjali se tgħin ukoll biex jiġi indirizzat ir-riskju ta' kunflitti ta' interess potenzjali speċjalment meta l-fornituri tas-CFDs ma jkoprux in-negozjar tal-klijenti tagħhom u b'hekk jibbenefikaw direttament mit-telf imġarrab mill-klijenti, billi tnaqqas ir-riskju li d-ditti jagħmlu profitt mit-telf fin-negozjar ta' klijenti u mill-profitti mistennija min-negozjar. Din tirrifletti approċċ komuni għall-protezzjoni tal-investitur meħud minn għadd ta' ġurisdizzjonijiet internazzjonali oħra (103). |
| --- | --- |

(101)

Il-protezzjoni tal-marġni inizjali se tgħin ukoll biex jiġi indirizzat ir-riskju ta' kunflitti ta' interess potenzjali speċjalment meta l-fornituri tas-CFDs ma jkoprux in-negozjar tal-klijenti tagħhom u b'hekk jibbenefikaw direttament mit-telf imġarrab mill-klijenti, billi tnaqqas ir-riskju li d-ditti jagħmlu profitt mit-telf fin-negozjar ta' klijenti u mill-profitti mistennija min-negozjar. Din tirrifletti approċċ komuni għall-protezzjoni tal-investitur meħud minn għadd ta' ġurisdizzjonijiet internazzjonali oħra (103).

103

| (102) | Il-protezzjoni tal-marġni inizjali għal kull strument sottostanti ġiet stabbilita skont il-volatilità ta' dak l-istrument sottostanti bl-użu ta' mudell ta' simulazzjoni biex tiġi evalwata l-probabbiltà li klijent jitlef 50 % tal-investiment inizjali tiegħu matul perjodu xieraq ta' parteċipazzjoni (104). Speċifikament, l-ESMA wettqet simulazzjoni kwantitattiva tad-distribuzzjoni tar-reditti li investitur f'CFD wieħed jista' jistenna li jirċievi f'livelli differenti ta' ingranaġġ. Il-punt tat-tluq tas-simulazzjoni kien ta' madwar 10 snin ta' data dwar il-prezz tas-suq ta' kuljum (fil-biċċa l-kbira tal-każi) għal diversi tipi ta' strumenti sottostanti komunement użati fis-CFDs mibjugħa lill-klijenti mhux professjonali (105). Għall-fini tal-analiżi, l-ESMA qieset CFD li jingħalaq awtomatikament jekk il-marġni jilħaq 50 % tal-valur inizjali tiegħu. Il-probabbiltà simulata li fiha jseħħ l-għeluq tiddependi mill-ingranaġġ mogħti u tiżdied fih. Metrika eżaminata kienet il-probabbiltà ta' għeluq (awtomatiku) bħala funzjoni tal-ingranaġġ. Din il-metrika tippermetti li l-limiti fuq l-ingranaġġ jiġu stabbiliti skont mudell li jkun mistenni jindirizza d-detriment fuq bażi konsistenti fuq tipi differenti ta' strumenti sottostanti. |
| --- | --- |

(102)

Il-protezzjoni tal-marġni inizjali għal kull strument sottostanti ġiet stabbilita skont il-volatilità ta' dak l-istrument sottostanti bl-użu ta' mudell ta' simulazzjoni biex tiġi evalwata l-probabbiltà li klijent jitlef 50 % tal-investiment inizjali tiegħu matul perjodu xieraq ta' parteċipazzjoni (104). Speċifikament, l-ESMA wettqet simulazzjoni kwantitattiva tad-distribuzzjoni tar-reditti li investitur f'CFD wieħed jista' jistenna li jirċievi f'livelli differenti ta' ingranaġġ. Il-punt tat-tluq tas-simulazzjoni kien ta' madwar 10 snin ta' data dwar il-prezz tas-suq ta' kuljum (fil-biċċa l-kbira tal-każi) għal diversi tipi ta' strumenti sottostanti komunement użati fis-CFDs mibjugħa lill-klijenti mhux professjonali (105). Għall-fini tal-analiżi, l-ESMA qieset CFD li jingħalaq awtomatikament jekk il-marġni jilħaq 50 % tal-valur inizjali tiegħu. Il-probabbiltà simulata li fiha jseħħ l-għeluq tiddependi mill-ingranaġġ mogħti u tiżdied fih. Metrika eżaminata kienet il-probabbiltà ta' għeluq (awtomatiku) bħala funzjoni tal-ingranaġġ. Din il-metrika tippermetti li l-limiti fuq l-ingranaġġ jiġu stabbiliti skont mudell li jkun mistenni jindirizza d-detriment fuq bażi konsistenti fuq tipi differenti ta' strumenti sottostanti.

104

105

| (103) | L-ESMA qieset li, minħabba n-natura mhux professjonali tal-investituri u l-istatistiċi dwar id-distribuzzjonijiet tal-perjodi tal-parteċipazzjoni fis-CFDs (bl-użu ta' data miġbura mill-NCAs), kien xieraq li tiġi stabbilita protezzjoni inizjali tal-marġni billi wieħed jassumi li l-klijenti mhux professjonali jżommu assi għal mill-inqas ġurnata waħda. Biex tipprovdi punt ta' referenza konsistenti, l-ESMA imbagħad issimulat liema ingranaġġ iwassal għal marġni tal-għeluq bi probabbiltà ta' 5 %, għal assi sottostanti differenti. Il-firxa tar-riżultati fi ħdan kull klassi ta' assi mbagħad infurmat l-għażla tal-limiti fuq l-ingranaġġ. Fil-biċċa l-kbira tal-każi, il-limiti ġew stabbiliti b'mod konservattiv lejn il-punt l-iktar baxx tal-firxa. Ingħatat kunsiderazzjoni rigward kemm l-assi differenti jiġu nnegozjati b'mod wiesa'. Pereżempju, fost is-CFDs fuq il-komoditajiet, kemm iż-żejt kif ukoll id-deheb jiġu nnegozjati b'mod komuni mill-klijenti mhux professjonali, iżda s-simulazzjonijiet jindikaw li l-ingranaġġ li jimplika probabbiltà ta' 5 % ta' għeluq tal-marġni għas-CFDs fid-deheb huwa madwar id-doppju ta' dak tas-CFDs fiż-żejt. Il-limitu fuq l-ingranaġġ għas-CFDs fid-deheb huwa għalhekk differenti minn dak ta' dawk fiż-żejt u f'komoditajiet oħrajn. Id-determinazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali b'dan il-mod, partikolarment permezz ta' pożizzjonijiet simulati li jdumu mill-inqas ġurnata waħda, tipprovdi livell konsistenti u neċessarju ta' protezzjoni għal klijenti mhux professjonali li forsi ma jimmonitorjawx b'mod attiv il-pożizzjoni tagħhom matul il-ġurnata kollha ta' negozjar jew li forsi ma jkunux kapaċi jevalwaw il-ħtieġa ta' reazzjonijiet rapidi fid-dawl tal-volatilità tas-suq tal-istrument sottostanti. Fil-każ ta' CFDs fuq l-ekwitajiet, id-data tissuġġerixxi li l-parteċipazzjonijiet ikunu tipikament itwal minn dawk ta' assi oħra, u għaldaqstant tqiesu perjodi ta' parteċipazzjoni sa 5 ijiem. |
| --- | --- |

(103)

L-ESMA qieset li, minħabba n-natura mhux professjonali tal-investituri u l-istatistiċi dwar id-distribuzzjonijiet tal-perjodi tal-parteċipazzjoni fis-CFDs (bl-użu ta' data miġbura mill-NCAs), kien xieraq li tiġi stabbilita protezzjoni inizjali tal-marġni billi wieħed jassumi li l-klijenti mhux professjonali jżommu assi għal mill-inqas ġurnata waħda. Biex tipprovdi punt ta' referenza konsistenti, l-ESMA imbagħad issimulat liema ingranaġġ iwassal għal marġni tal-għeluq bi probabbiltà ta' 5 %, għal assi sottostanti differenti. Il-firxa tar-riżultati fi ħdan kull klassi ta' assi mbagħad infurmat l-għażla tal-limiti fuq l-ingranaġġ. Fil-biċċa l-kbira tal-każi, il-limiti ġew stabbiliti b'mod konservattiv lejn il-punt l-iktar baxx tal-firxa. Ingħatat kunsiderazzjoni rigward kemm l-assi differenti jiġu nnegozjati b'mod wiesa'. Pereżempju, fost is-CFDs fuq il-komoditajiet, kemm iż-żejt kif ukoll id-deheb jiġu nnegozjati b'mod komuni mill-klijenti mhux professjonali, iżda s-simulazzjonijiet jindikaw li l-ingranaġġ li jimplika probabbiltà ta' 5 % ta' għeluq tal-marġni għas-CFDs fid-deheb huwa madwar id-doppju ta' dak tas-CFDs fiż-żejt. Il-limitu fuq l-ingranaġġ għas-CFDs fid-deheb huwa għalhekk differenti minn dak ta' dawk fiż-żejt u f'komoditajiet oħrajn. Id-determinazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali b'dan il-mod, partikolarment permezz ta' pożizzjonijiet simulati li jdumu mill-inqas ġurnata waħda, tipprovdi livell konsistenti u neċessarju ta' protezzjoni għal klijenti mhux professjonali li forsi ma jimmonitorjawx b'mod attiv il-pożizzjoni tagħhom matul il-ġurnata kollha ta' negozjar jew li forsi ma jkunux kapaċi jevalwaw il-ħtieġa ta' reazzjonijiet rapidi fid-dawl tal-volatilità tas-suq tal-istrument sottostanti. Fil-każ ta' CFDs fuq l-ekwitajiet, id-data tissuġġerixxi li l-parteċipazzjonijiet ikunu tipikament itwal minn dawk ta' assi oħra, u għaldaqstant tqiesu perjodi ta' parteċipazzjoni sa 5 ijiem.

| (104) | L-ESMA qieset approċċi alternattivi għall-kalibrazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali. Pereżempju, alternattiva tkun li jiġi stabbilit limitu ta' ingranaġġ wieħed għas-CFDs kollha, irrispettivament mill-istrument sottostanti tagħhom. Madankollu l-ESMA qieset li jkun xieraq li tiddistingwi bejn tipi differenti ta' strumenti sottostanti, fid-dawl tad-differenzi fil-volatilità storika tal-prezzijiet bejn klassijiet differenti ta' strumenti sottostanti, minbarra d-differenzi fl-istrutturi tat-tariffi tipiċi fi ħdan il-popolazzjoni tad-ditti tas-CFDs attwali (106) u l-imġiba tipika tal-klijenti. |
| --- | --- |

(104)

L-ESMA qieset approċċi alternattivi għall-kalibrazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali. Pereżempju, alternattiva tkun li jiġi stabbilit limitu ta' ingranaġġ wieħed għas-CFDs kollha, irrispettivament mill-istrument sottostanti tagħhom. Madankollu l-ESMA qieset li jkun xieraq li tiddistingwi bejn tipi differenti ta' strumenti sottostanti, fid-dawl tad-differenzi fil-volatilità storika tal-prezzijiet bejn klassijiet differenti ta' strumenti sottostanti, minbarra d-differenzi fl-istrutturi tat-tariffi tipiċi fi ħdan il-popolazzjoni tad-ditti tas-CFDs attwali (106) u l-imġiba tipika tal-klijenti.

106

| (105) | Filwaqt li l-implimentazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali se timplika ċerti spejjeż għal dawk il-fornituri tas-CFDs li jkunu jeħtieġu jaġġustaw il-limiti fuq l-ingranaġġ disponibbli fil-mument għall-klijenti mhux professjonali, l-ESMA tistenna li dawn l-ispejjeż mhumiex se jkunu sproporzjonati apparagun mal-benefiċċji li tintroduċi protezzjoni bħal din. L-ESMA tinnota wkoll li diġà hija prattika standard għall-fornituri tas-CFDS li jimmodifikaw, bħala rutina, l-ingranaġġ offrut lill-klijenti tagħhom abbażi tal-bidliet fil-profil tar-riskju ta' ċerti assi. |
| --- | --- |

(105)

Filwaqt li l-implimentazzjoni tal-protezzjoni tal-marġni inizjali se timplika ċerti spejjeż għal dawk il-fornituri tas-CFDs li jkunu jeħtieġu jaġġustaw il-limiti fuq l-ingranaġġ disponibbli fil-mument għall-klijenti mhux professjonali, l-ESMA tistenna li dawn l-ispejjeż mhumiex se jkunu sproporzjonati apparagun mal-benefiċċji li tintroduċi protezzjoni bħal din. L-ESMA tinnota wkoll li diġà hija prattika standard għall-fornituri tas-CFDS li jimmodifikaw, bħala rutina, l-ingranaġġ offrut lill-klijenti tagħhom abbażi tal-bidliet fil-profil tar-riskju ta' ċerti assi.

5.2.   Protezzjoni tal-għeluq tal-marġni

Protezzjoni tal-għeluq tal-marġni

| (106) | Miżura oħra li tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali hija l-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni. Din il-miżura tikkomplementa l-introduzzjoni tal-protezzjoni inizjali tal-marġni u tnaqqas ir-riskju li l-klijenti mhux professjonali jitilfu ammonti ta' fondi sinifikanti li jaqbżu l-fondi li jkunu investew f'CFD f'ċirkostanzi normali tas-suq. |
| --- | --- |

(106)

Miżura oħra li tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali hija l-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni. Din il-miżura tikkomplementa l-introduzzjoni tal-protezzjoni inizjali tal-marġni u tnaqqas ir-riskju li l-klijenti mhux professjonali jitilfu ammonti ta' fondi sinifikanti li jaqbżu l-fondi li jkunu investew f'CFD f'ċirkostanzi normali tas-suq.

| (107) | Il-forniment ta' protezzjoni tal-għeluq tal-marġni u l-istandardizzazzjoni tal-perċentwal li fih il-fornituri tas-CFDs huma meħtieġa jagħlqu s-CFD miftuħ ta' klijent (b'50 % tal-marġni inizjali meħtieġ) huwa wkoll imfassal biex jindirizza l-applikazzjoni inkonsistenti tal-prattiki tal-għeluq tal-marġni mill-fornituri tas-CFDs. Xi NCAs osservaw li l-fornituri tas-CFDs jippermettu li l-fondi tal-klijenti tagħhom jaqgħu għal 0 – 30 % tal-marġni inizjali meħtieġ biex jinfetaħ CFD (107). Billi l-klijenti jitħallew inaqqru mill-marġni tagħhom sa viċin iż-żero, il-fornituri qed ipoġġu lill-klijenti tagħhom f'riskju li jitilfu aktar mill-fondi depożitati tagħhom b'mod partikolari waqt avveniment ta' gapping. Bil-maqlub, livell għoli wisq ta' għeluq tal-marġni jesponi lill-klijenti għal qagħda fejn ikollhom jagħlqu spiss, u dan jista' ma jkunux fl-interess tagħhom. Il-limitu ta' 50 % stabbilit fil-miżura tal-ESMA jtaffi r-riskju ta' telf sostanzjali minn klijenti mhux professjonali u għalhekk huwa proporzjonat. |
| --- | --- |

(107)

Il-forniment ta' protezzjoni tal-għeluq tal-marġni u l-istandardizzazzjoni tal-perċentwal li fih il-fornituri tas-CFDs huma meħtieġa jagħlqu s-CFD miftuħ ta' klijent (b'50 % tal-marġni inizjali meħtieġ) huwa wkoll imfassal biex jindirizza l-applikazzjoni inkonsistenti tal-prattiki tal-għeluq tal-marġni mill-fornituri tas-CFDs. Xi NCAs osservaw li l-fornituri tas-CFDs jippermettu li l-fondi tal-klijenti tagħhom jaqgħu għal 0 – 30 % tal-marġni inizjali meħtieġ biex jinfetaħ CFD (107). Billi l-klijenti jitħallew inaqqru mill-marġni tagħhom sa viċin iż-żero, il-fornituri qed ipoġġu lill-klijenti tagħhom f'riskju li jitilfu aktar mill-fondi depożitati tagħhom b'mod partikolari waqt avveniment ta' gapping. Bil-maqlub, livell għoli wisq ta' għeluq tal-marġni jesponi lill-klijenti għal qagħda fejn ikollhom jagħlqu spiss, u dan jista' ma jkunux fl-interess tagħhom. Il-limitu ta' 50 % stabbilit fil-miżura tal-ESMA jtaffi r-riskju ta' telf sostanzjali minn klijenti mhux professjonali u għalhekk huwa proporzjonat.

107

| (108) | Fis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA ddeskriviet protezzjoni tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni individwali. Dan l-approċċ kien maħsub biex jindirizza għadd ta' punti ta' tħassib dwar l-applikazzjoni ta' din il-miżura abbażi ta' kont ta' negozjar CFD fis-suq kurrenti. B'mod partikolari, peress li qed tiġi applikata l-protezzjoni tal-marġni inizjali bbażata fuq l-istrument sottostanti tas-CFD, l-applikazzjoni ta' regola dwar l-għeluq tal-marġni abbażi ta' kull pożizzjoni tiżgura l-applikazzjoni effettiva tal-protezzjoni tal-marġni inizjali għal kull klassi sottostanti u tiżgura limitu sod fuq l-ingranaġġ disponibbli għal kull klassi sottostanti. Raġuni oħra għal dan l-approċċ kienet l-intenzjoni li tissaħħaħ iċ-ċertezza li l-klijenti mhux professjonali jkunu jafu u jifhmu l-iskopertura tagħhom għal kull strument sottostanti individwali. L-ESMA oriġinarjament ipproponiet l-applikazzjoni ta' regola ta' għeluq tal-marġni f'50 % tal-marġni inizjali fuq il-bażi ta' kull pożizzjoni biex tipprovdi protezzjoni effettiva għall-klijenti mhux professjonali filwaqt li tnaqqas ukoll il-kumplessità tal-prodott, u biex ittejjeb il-fehim tal-klijenti mhux professjonali dwar l-iskopertura tagħhom. |
| --- | --- |

(108)

Fis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA ddeskriviet protezzjoni tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni individwali. Dan l-approċċ kien maħsub biex jindirizza għadd ta' punti ta' tħassib dwar l-applikazzjoni ta' din il-miżura abbażi ta' kont ta' negozjar CFD fis-suq kurrenti. B'mod partikolari, peress li qed tiġi applikata l-protezzjoni tal-marġni inizjali bbażata fuq l-istrument sottostanti tas-CFD, l-applikazzjoni ta' regola dwar l-għeluq tal-marġni abbażi ta' kull pożizzjoni tiżgura l-applikazzjoni effettiva tal-protezzjoni tal-marġni inizjali għal kull klassi sottostanti u tiżgura limitu sod fuq l-ingranaġġ disponibbli għal kull klassi sottostanti. Raġuni oħra għal dan l-approċċ kienet l-intenzjoni li tissaħħaħ iċ-ċertezza li l-klijenti mhux professjonali jkunu jafu u jifhmu l-iskopertura tagħhom għal kull strument sottostanti individwali. L-ESMA oriġinarjament ipproponiet l-applikazzjoni ta' regola ta' għeluq tal-marġni f'50 % tal-marġni inizjali fuq il-bażi ta' kull pożizzjoni biex tipprovdi protezzjoni effettiva għall-klijenti mhux professjonali filwaqt li tnaqqas ukoll il-kumplessità tal-prodott, u biex ittejjeb il-fehim tal-klijenti mhux professjonali dwar l-iskopertura tagħhom.

| (109) | L-ESMA qieset ir-risponsi mogħtija għas-sejħa tagħha għall-evidenza. Maġġoranza vasta tal-fornituri, tas-sensara u tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ li rrispondew għas-sejħa għall-evidenza elenkaw it-tħassib tagħhom dwar regola dwar l-għeluq tal-marġni fuq il-bażi ta' kull pożizzjoni. Rigward l-impatti fuq id-ditti, il-punti ewlenin imqajma kienu l-prospett ta' spejjeż sinifikanti fuq l-implimentazzjoni tal-IT u l-ispejjeż kontinwi fuq il-monitoraġġ. Bosta risponsi mid-ditti indikaw ukoll tħassib fir-rigward ta' klijenti eżistenti li huma familjari mal-għeluq fuq il-bażi ta' kull kont. Barra minn hekk, ir-rispondenti enfasizzaw li l-investituri li japplikaw strateġiji kummerċjali speċifiċi mhux se jkunu jistgħu jibqgħu jużaw dawn l-istrateġiji b'mod effettiv, peress li l-pożizzjonijiet individwali jistgħu jingħalqu f'ċertu mument jekk il-klijenti ma jkomplux idaħħlu l-marġni tagħhom għall-pożizzjoni speċifika, u b'hekk dan jirriżulta fi skopertura tas-suq mhux antiċipata fuq il-pożizzjonijiet li jkun fadal. Argument ieħor li jidentifika l-konsegwenzi negattivi potenzjali tal-għeluq tal-marġni fuq bażi ta' kull pożizzjoni kien li minħabba l-għeluq tal-pożizzjonijiet, il-klijenti jkunu meħtieġa jerġgħu jiftħu pożizzjonijiet oħrajn, u dan jista' jwassal għal spejjeż ogħla tan-negozjar. |
| --- | --- |

(109)

L-ESMA qieset ir-risponsi mogħtija għas-sejħa tagħha għall-evidenza. Maġġoranza vasta tal-fornituri, tas-sensara u tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ li rrispondew għas-sejħa għall-evidenza elenkaw it-tħassib tagħhom dwar regola dwar l-għeluq tal-marġni fuq il-bażi ta' kull pożizzjoni. Rigward l-impatti fuq id-ditti, il-punti ewlenin imqajma kienu l-prospett ta' spejjeż sinifikanti fuq l-implimentazzjoni tal-IT u l-ispejjeż kontinwi fuq il-monitoraġġ. Bosta risponsi mid-ditti indikaw ukoll tħassib fir-rigward ta' klijenti eżistenti li huma familjari mal-għeluq fuq il-bażi ta' kull kont. Barra minn hekk, ir-rispondenti enfasizzaw li l-investituri li japplikaw strateġiji kummerċjali speċifiċi mhux se jkunu jistgħu jibqgħu jużaw dawn l-istrateġiji b'mod effettiv, peress li l-pożizzjonijiet individwali jistgħu jingħalqu f'ċertu mument jekk il-klijenti ma jkomplux idaħħlu l-marġni tagħhom għall-pożizzjoni speċifika, u b'hekk dan jirriżulta fi skopertura tas-suq mhux antiċipata fuq il-pożizzjonijiet li jkun fadal. Argument ieħor li jidentifika l-konsegwenzi negattivi potenzjali tal-għeluq tal-marġni fuq bażi ta' kull pożizzjoni kien li minħabba l-għeluq tal-pożizzjonijiet, il-klijenti jkunu meħtieġa jerġgħu jiftħu pożizzjonijiet oħrajn, u dan jista' jwassal għal spejjeż ogħla tan-negozjar.

| (110) | Tħassib simili fir-rigward ta' konsegwenzi negattivi tal-għeluq tal-marġni għall-investituri fuq bażi ta' kull pożizzjoni ssemmew minn parti sostanzjali tar-risponsi li ngħataw minn investituri individwali għas-sejħa għall-evidenza. L-argumenti l-aktar frekwenti kienu li regola għal kull pożizzjoni timpedixxi l-użu ta' ċerti strateġiji tan-negozjar, u tkun teħtieġ li l-investituri jimmonitorjaw b'mod kontinwu l-pożizzjonijiet tagħhom peress li ma jkunux jistgħu jibqgħu jiddependu minn ċerti koperturi li jkunu qiegħdu. |
| --- | --- |

(110)

Tħassib simili fir-rigward ta' konsegwenzi negattivi tal-għeluq tal-marġni għall-investituri fuq bażi ta' kull pożizzjoni ssemmew minn parti sostanzjali tar-risponsi li ngħataw minn investituri individwali għas-sejħa għall-evidenza. L-argumenti l-aktar frekwenti kienu li regola għal kull pożizzjoni timpedixxi l-użu ta' ċerti strateġiji tan-negozjar, u tkun teħtieġ li l-investituri jimmonitorjaw b'mod kontinwu l-pożizzjonijiet tagħhom peress li ma jkunux jistgħu jibqgħu jiddependu minn ċerti koperturi li jkunu qiegħdu.

| (111) | Ħafna mir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu favur il-miżuri proposti jew saħansitra pproponew miżuri konsiderevolment aktar restrittivi fir-rigward tas-CFDs (bħal projbizzjoni totali tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' dawn l-istrumenti finanzjarji lill-klijenti mhux professjonali). |
| --- | --- |

(111)

Ħafna mir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu favur il-miżuri proposti jew saħansitra pproponew miżuri konsiderevolment aktar restrittivi fir-rigward tas-CFDs (bħal projbizzjoni totali tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' dawn l-istrumenti finanzjarji lill-klijenti mhux professjonali).

| (112) | Fis-sejħa għall-evidenza kien hemm ukoll risponsi minn ditti li kienu favur ir-regola tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni li ġiet proposta fis-sejħa għall-evidenza. Dawn id-ditti indikaw li diġà qed japplikaw tali approċċ u jinsabu kuntenti bir-riżultati tiegħu. |
| --- | --- |

(112)

Fis-sejħa għall-evidenza kien hemm ukoll risponsi minn ditti li kienu favur ir-regola tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni li ġiet proposta fis-sejħa għall-evidenza. Dawn id-ditti indikaw li diġà qed japplikaw tali approċċ u jinsabu kuntenti bir-riżultati tiegħu.

| (113) | L-ESMA wettqet analiżi dwar ir-riżultati mistennija mill-investituri skont jekk ġietx applikata regola tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni (CFD tingħalaq meta l-valur tagħha jaqa' taħt il-50 % tal-valur tal-marġni inizjali) jew għal kull kont ta' negozjar CFD (CFD jingħalaq meta l-valur tal-CFDs miftuħa kollha konnessi mal-kont ta' negozjar flimkien mal-fondi kollha f'dak il-kont jaqa' taħt il-50 % tal-valur tal-marġni inizjali totali għal dawk is-CFDs miftuħa kollha). B'mod partikolari, ivvalutat il-frekwenza tal-għeluq u l-impatt tal-kristallizzazzjoni tat-telf tal-klijenti għal portafoll simulat ta' pożizzjonijiet CFD taħt kull xenarju. Din l-analiżi ma stmatx eżiti numeriċi preċiżi, u dan jirrifletti li hemm firxa estremament wiesgħa ta' portafolli potenzjali differenti li investitur jista' jżomm. Minflok, l-analiżi qieset jekk xi waħda miż-żewġ bażijiet tkunx mistennija, b'mod ġenerali, li twassal għal riżultati aħjar għall-investituri. Il-konklużjoni ġenerali kienet li t-titjib fir-riżultat ta' investitur minn għeluq ta' marġni għal bażi ta' pożizzjoni jew ta' kont jiddependi mill-movimenti tal-prezzijiet tal-istrumenti sottostanti tas-CFDs fil-portafolli tal-investiment. Ir-raġuni għal dan hija li wara għeluq li jsir fuq bażi waħda iżda mhux fuq l-oħra, il-prezz tal-istrument sottostanti jista' jirkupra jew jista' jiddeterjora. |
| --- | --- |

(113)

L-ESMA wettqet analiżi dwar ir-riżultati mistennija mill-investituri skont jekk ġietx applikata regola tal-għeluq tal-marġni għal kull pożizzjoni (CFD tingħalaq meta l-valur tagħha jaqa' taħt il-50 % tal-valur tal-marġni inizjali) jew għal kull kont ta' negozjar CFD (CFD jingħalaq meta l-valur tal-CFDs miftuħa kollha konnessi mal-kont ta' negozjar flimkien mal-fondi kollha f'dak il-kont jaqa' taħt il-50 % tal-valur tal-marġni inizjali totali għal dawk is-CFDs miftuħa kollha). B'mod partikolari, ivvalutat il-frekwenza tal-għeluq u l-impatt tal-kristallizzazzjoni tat-telf tal-klijenti għal portafoll simulat ta' pożizzjonijiet CFD taħt kull xenarju. Din l-analiżi ma stmatx eżiti numeriċi preċiżi, u dan jirrifletti li hemm firxa estremament wiesgħa ta' portafolli potenzjali differenti li investitur jista' jżomm. Minflok, l-analiżi qieset jekk xi waħda miż-żewġ bażijiet tkunx mistennija, b'mod ġenerali, li twassal għal riżultati aħjar għall-investituri. Il-konklużjoni ġenerali kienet li t-titjib fir-riżultat ta' investitur minn għeluq ta' marġni għal bażi ta' pożizzjoni jew ta' kont jiddependi mill-movimenti tal-prezzijiet tal-istrumenti sottostanti tas-CFDs fil-portafolli tal-investiment. Ir-raġuni għal dan hija li wara għeluq li jsir fuq bażi waħda iżda mhux fuq l-oħra, il-prezz tal-istrument sottostanti jista' jirkupra jew jista' jiddeterjora.

| (114) | B'mod ġenerali, l-għeluq ikun mistenni li jiġri ftit iktar ta' spiss taħt il-bażi ta' pożizzjoni, jekk nassumu li l-portafoll tal-investitur ikun l-istess f'kull każ. Madankollu, l-għeluq mistenni jkun rari taħt kwalunkwe bażi, minħabba l-protezzjoni tal-marġni inizjali. Għall-klijenti b'pożizzjoni waħda fil-kont tal-klijent tas-CFD tagħhom, ma jkun hemm ebda differenza bejn il-bażi tal-kont u l-bażi tal-pożizzjoni. Mis-sejħa għall-evidenza, jidher ċar li hemm ħafna kontijiet ta' negozjar ta' klijenti mhux professjonali tas-CFDs li jinkludu pożizzjoni waħda biss. |
| --- | --- |

(114)

B'mod ġenerali, l-għeluq ikun mistenni li jiġri ftit iktar ta' spiss taħt il-bażi ta' pożizzjoni, jekk nassumu li l-portafoll tal-investitur ikun l-istess f'kull każ. Madankollu, l-għeluq mistenni jkun rari taħt kwalunkwe bażi, minħabba l-protezzjoni tal-marġni inizjali. Għall-klijenti b'pożizzjoni waħda fil-kont tal-klijent tas-CFD tagħhom, ma jkun hemm ebda differenza bejn il-bażi tal-kont u l-bażi tal-pożizzjoni. Mis-sejħa għall-evidenza, jidher ċar li hemm ħafna kontijiet ta' negozjar ta' klijenti mhux professjonali tas-CFDs li jinkludu pożizzjoni waħda biss.

| (115) | Filwaqt li d-differenza fl-eżiti li tirriżulta mill-bażi ta' kull pożizzjoni apparagun mal-bażi għal kull kont mistennija tkun żgħira għal ħafna investituri (iżda ma tistax tiġi kkwantifikata b'mod preċiż fin-nuqqas ta' portafoll rappreżentattiv), ir-risponsi għas-sejħa għall-evidenza enfasizzaw raġunijiet addizzjonali dwar għaliex il-bażi ta' kont tista' tkun aħjar għal xi investituri. L-ewwel nett, billi tippermetti qligħ minn pożizzjoni waħda biex tikkumpensa t-telf minn oħra, il-bażi ta' kont tappoġġja portafoll varjat ta' investimenti. It-tieni nett, sa fejn l-għeluq isir inqas frekwentement fuq bażi ta' kont, inaqqas l-ambitu għall-investituri li jġarrbu l-ispejjeż li jirriżultaw minn dħul mill-ġdid fil-pożizzjonijiet. |
| --- | --- |

(115)

Filwaqt li d-differenza fl-eżiti li tirriżulta mill-bażi ta' kull pożizzjoni apparagun mal-bażi għal kull kont mistennija tkun żgħira għal ħafna investituri (iżda ma tistax tiġi kkwantifikata b'mod preċiż fin-nuqqas ta' portafoll rappreżentattiv), ir-risponsi għas-sejħa għall-evidenza enfasizzaw raġunijiet addizzjonali dwar għaliex il-bażi ta' kont tista' tkun aħjar għal xi investituri. L-ewwel nett, billi tippermetti qligħ minn pożizzjoni waħda biex tikkumpensa t-telf minn oħra, il-bażi ta' kont tappoġġja portafoll varjat ta' investimenti. It-tieni nett, sa fejn l-għeluq isir inqas frekwentement fuq bażi ta' kont, inaqqas l-ambitu għall-investituri li jġarrbu l-ispejjeż li jirriżultaw minn dħul mill-ġdid fil-pożizzjonijiet.

| (116) | Meta titqies l-analiżi ta' hawn fuq u r-risponsi għas-sejħa għall-evidenza, l-ESMA tqis li regola standardizzata dwar l-għeluq tal-marġni fuq bażi ta' kont għal 50 % tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali, bħala miżura individwali li għandha tittieħed flimkien mal-miżuri l-oħra deskritti f'din id-Deċiżjoni, hija aktar proporzjonata bħala protezzjoni minima li għandha tiġi applikata. B'mod partikolari, din ir-regola għandha tipprevedi l-għeluq ta' CFD wieħed jew aktar bl-aktar termini favorevoli għall-klijent mhux professjonali biex tiżgura li l-valur tal-kont ma jaqax taħt il-50 % tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali li jkun tħallas għad-dħul fis-CFDs attwalment miftuħa fi kwalunkwe ħin. Il-valur tal-kont għal dawn il-finijiet għandu jiġi ddeterminat mill-fondi f'dak il-kont flimkien ma' kwalunkwe profitt nett mhux realizzat minn CFDs miftuħa li jkunu konnessi ma' dak il-kont. |
| --- | --- |

(116)

Meta titqies l-analiżi ta' hawn fuq u r-risponsi għas-sejħa għall-evidenza, l-ESMA tqis li regola standardizzata dwar l-għeluq tal-marġni fuq bażi ta' kont għal 50 % tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali, bħala miżura individwali li għandha tittieħed flimkien mal-miżuri l-oħra deskritti f'din id-Deċiżjoni, hija aktar proporzjonata bħala protezzjoni minima li għandha tiġi applikata. B'mod partikolari, din ir-regola għandha tipprevedi l-għeluq ta' CFD wieħed jew aktar bl-aktar termini favorevoli għall-klijent mhux professjonali biex tiżgura li l-valur tal-kont ma jaqax taħt il-50 % tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali li jkun tħallas għad-dħul fis-CFDs attwalment miftuħa fi kwalunkwe ħin. Il-valur tal-kont għal dawn il-finijiet għandu jiġi ddeterminat mill-fondi f'dak il-kont flimkien ma' kwalunkwe profitt nett mhux realizzat minn CFDs miftuħa li jkunu konnessi ma' dak il-kont.

| (117) | Il-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni proposta mill-ESMA ma żżommx fornitur milli japplika regola ta' għeluq għal kull pożizzjoni għal 50 % tar-rekwiżit tal-marġni inizjali tal-pożizzjoni speċifika minflok regola ta' għeluq għal kull kont; filfatt dan jista' jnaqqas il-kumplessità għall-klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, bl-applikazzjoni ta' regola għall-għeluq għal kull pożizzjoni ta' 50 %, il-fornitur jissodisfa b'mod inerenti r-rekwiżit tal-għeluq fuq bażi ta' kont għax il-pożizzjonijiet singoli kollha jingħalqu skont ir-regola tal-għeluq ta' 50 %. |
| --- | --- |

(117)

Il-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni proposta mill-ESMA ma żżommx fornitur milli japplika regola ta' għeluq għal kull pożizzjoni għal 50 % tar-rekwiżit tal-marġni inizjali tal-pożizzjoni speċifika minflok regola ta' għeluq għal kull kont; filfatt dan jista' jnaqqas il-kumplessità għall-klijenti mhux professjonali. Barra minn hekk, bl-applikazzjoni ta' regola għall-għeluq għal kull pożizzjoni ta' 50 %, il-fornitur jissodisfa b'mod inerenti r-rekwiżit tal-għeluq fuq bażi ta' kont għax il-pożizzjonijiet singoli kollha jingħalqu skont ir-regola tal-għeluq ta' 50 %.

5.3.   Protezzjoni kontra bilanċ negattiv

Protezzjoni kontra bilanċ negattiv

| (118) | Il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv għandha l-għan li tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali f'ċirkostanzi ta' eċċezzjoni fejn ikun hemm bidla fil-prezz tal-istrument sottostanti li tkun kbira u għall-għarrieda biżżejjed biex tipprevjeni lill-fornitur tas-CFDs milli jagħlaq il-pożizzjoni kif meħtieġ mill-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni, b'tali mod li l-klijent jisfa' b'valur negattiv fil-kont. Fi kliem ieħor, avvenimenti kbar fis-suq jistgħu jikkawżaw gapping, u b'hekk il-protezzjoni tal-għeluq awtomatiku tal-marġni ma titħalliex tkun effettiva. Għadd ta' NCAs (108) osservaw li, wara avvenimenti bħal dawn, il-klijenti kellhom jagħtu ħafna iktar milli kienu investew, u spiċċaw b'bilanċ negattiv fil-kont ta' negozjar fis-CFD tagħhom. |
| --- | --- |

(118)

Il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv għandha l-għan li tipproteġi lill-klijenti mhux professjonali f'ċirkostanzi ta' eċċezzjoni fejn ikun hemm bidla fil-prezz tal-istrument sottostanti li tkun kbira u għall-għarrieda biżżejjed biex tipprevjeni lill-fornitur tas-CFDs milli jagħlaq il-pożizzjoni kif meħtieġ mill-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni, b'tali mod li l-klijent jisfa' b'valur negattiv fil-kont. Fi kliem ieħor, avvenimenti kbar fis-suq jistgħu jikkawżaw gapping, u b'hekk il-protezzjoni tal-għeluq awtomatiku tal-marġni ma titħalliex tkun effettiva. Għadd ta' NCAs (108) osservaw li, wara avvenimenti bħal dawn, il-klijenti kellhom jagħtu ħafna iktar milli kienu investew, u spiċċaw b'bilanċ negattiv fil-kont ta' negozjar fis-CFD tagħhom.

108

| (119) | Il-fini tal-protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa li jiġi żgurat li t-telf massimu ta' investitur min-negozjar fis-CFDs, inklużi l-ispejjeż relatati kollha, jiġu limitati għall-fondi totali relatati man-negozjar fis-CFDs li jkunu fil-kont ta' negozjar CFD tal-investitur. Dan għandu jinkludi kwalunkwe fond li jkun għad irid jitħallas f'dak il-kont minħabba profitti netti mill-għeluq ta' CFDs miftuħa konnessi ma' dak il-kont. L-investitur m'għandux jidħol f'xi responsabbiltà addizzjonali marbuta man-negozjar tiegħu fis-CFDs. Kontijiet oħrajn m'għandhomx ikunu parti mill-kapital tal-investitur f'riskju. F'każ li kont tan-negozjar jinkludi wkoll strumenti finanzjarji oħra (pereżempju, UCITS jew ishma), il-fondi espliċitament iddedikati għan-negozjar fis-CFD biss, u mhux dawk iddedikati għal strumenti finanzjarji oħra, li jkunu f'riskju. |
| --- | --- |

(119)

Il-fini tal-protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa li jiġi żgurat li t-telf massimu ta' investitur min-negozjar fis-CFDs, inklużi l-ispejjeż relatati kollha, jiġu limitati għall-fondi totali relatati man-negozjar fis-CFDs li jkunu fil-kont ta' negozjar CFD tal-investitur. Dan għandu jinkludi kwalunkwe fond li jkun għad irid jitħallas f'dak il-kont minħabba profitti netti mill-għeluq ta' CFDs miftuħa konnessi ma' dak il-kont. L-investitur m'għandux jidħol f'xi responsabbiltà addizzjonali marbuta man-negozjar tiegħu fis-CFDs. Kontijiet oħrajn m'għandhomx ikunu parti mill-kapital tal-investitur f'riskju. F'każ li kont tan-negozjar jinkludi wkoll strumenti finanzjarji oħra (pereżempju, UCITS jew ishma), il-fondi espliċitament iddedikati għan-negozjar fis-CFD biss, u mhux dawk iddedikati għal strumenti finanzjarji oħra, li jkunu f'riskju.

| (120) | L-għan tal-protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa wkoll li jipprovdi “mekkaniżmu ta' garanzija ta' kontinġenza” f'każ ta' kondizzjonijiet estremi tas-suq. L-ESMA għamlet analiżi tal-avveniment tal-frank Svizzeru f'Jannar 2015 biex tqis l-impatt dirett tiegħu fuq l-investituri f'għadd ta' xenarji (109). Dawn ix-xenarji kienu dawn li ġejjin:






  (i) | protezzjoni kontra kull bilanċ negattiv fuq kont ta' negozjar CFD miżmum minn klijent mhux professjonali; |
| --- | --- | --- |

(120)

L-għan tal-protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa wkoll li jipprovdi “mekkaniżmu ta' garanzija ta' kontinġenza” f'każ ta' kondizzjonijiet estremi tas-suq. L-ESMA għamlet analiżi tal-avveniment tal-frank Svizzeru f'Jannar 2015 biex tqis l-impatt dirett tiegħu fuq l-investituri f'għadd ta' xenarji (109). Dawn ix-xenarji kienu dawn li ġejjin:

109

(i)

protezzjoni kontra kull bilanċ negattiv fuq kont ta' negozjar CFD miżmum minn klijent mhux professjonali;

| (ii) | protezzjoni kontra kull bilanċ negattiv fuq kull pożizzjoni CFD miżmuma minn klijent mhux professjonali; u |
| --- | --- |

(ii)

protezzjoni kontra kull bilanċ negattiv fuq kull pożizzjoni CFD miżmuma minn klijent mhux professjonali; u

| (iii) | ebda protezzjoni kontra bilanċ negattiv. |
| --- | --- |

(iii)

ebda protezzjoni kontra bilanċ negattiv.

| (121) | Fl-evalwazzjoni ta' dawn l-għażliet, l-ESMA nnotat li l-impatt dirett fuq l-investituri li jirriżulta mill-għażliet differenti fil-każ ta' avvenimenti estremi tas-suq jeħtieġ jitkejlu apparagun mal-ispejjeż kontinwi li jirriżultaw mill-provvista ta' din il-protezzjoni. B'mod partikolari, il-fornituri tas-CFDs jaffaċċjaw spejjeż kontinwi attribwiti għal kapital addizzjonali jew koperturi, bħala parti mill-ġestjoni tar-riskji tagħhom. Xi parti minn dawn l-ispejjeż tista' tiġi mgħoddija lill-investituri nfushom fil-forma ta' firxiet ogħla jew imposti oħrajn. |
| --- | --- |

(121)

Fl-evalwazzjoni ta' dawn l-għażliet, l-ESMA nnotat li l-impatt dirett fuq l-investituri li jirriżulta mill-għażliet differenti fil-każ ta' avvenimenti estremi tas-suq jeħtieġ jitkejlu apparagun mal-ispejjeż kontinwi li jirriżultaw mill-provvista ta' din il-protezzjoni. B'mod partikolari, il-fornituri tas-CFDs jaffaċċjaw spejjeż kontinwi attribwiti għal kapital addizzjonali jew koperturi, bħala parti mill-ġestjoni tar-riskji tagħhom. Xi parti minn dawn l-ispejjeż tista' tiġi mgħoddija lill-investituri nfushom fil-forma ta' firxiet ogħla jew imposti oħrajn.

| (122) | Min-naħa l-oħra, riskju importanti ta' detriment kbir għall-konsumatur li jirriżulta fin-nuqqas ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa l-potenzjal għal investitur li jkollu jagħti l-flus lil ditta bħala riżultat ta' kondizzjonijiet estremi tas-suq. Sitwazzjoni bħal din hija detrimentali b'mod speċjali għall-investituri mingħajr ġid likwidu konsiderevoli (110). L-ESMA ddeċidiet li tadotta protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull kont ta' negozjar fis-CFDs bħala l-mod kif tindirizza dan is-sors ta' detriment kbir potenzjali filwaqt li timminimizza l-ispejjeż assoċjati mad-ditti u mal-investituri. B'mod partikolari, l-ESMA qieset li l-impożizzjoni ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull CFD kienet tirriskja li timponi spejjeż sproporzjonati fuq l-investituri u d-ditti. Kieku kellha tiġi introdotta protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull pożizzjoni, id-ditti jkunu meħtieġa jaħfru kwalunkwe telf mill-klijent li jaqbeż il-fondi ddedikati għal dik il-pożizzjoni, inklużi l-marġni inizjali u kwalunkwe marġni addizzjonali mħallas mill-klijent. Peress li l-protezzjoni kontra bilanċ negattiv ma tippermettix il-kalkolazzjoni tal-valur nett ta' telf sinifikanti ma' pożizzjonijiet oħra fil-portafoll ta' klijent, regola għal kull pożizzjoni żżid ir-riskju tas-suq li jġorru d-ditti. Dan aktarx jirriżulta f'żieda fir-rekwiżiti kapitali għad-ditta, li l-ispejjeż tagħhom aktarx jiġu mgħoddija lill-klijenti mhux professjonali. |
| --- | --- |

(122)

Min-naħa l-oħra, riskju importanti ta' detriment kbir għall-konsumatur li jirriżulta fin-nuqqas ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv huwa l-potenzjal għal investitur li jkollu jagħti l-flus lil ditta bħala riżultat ta' kondizzjonijiet estremi tas-suq. Sitwazzjoni bħal din hija detrimentali b'mod speċjali għall-investituri mingħajr ġid likwidu konsiderevoli (110). L-ESMA ddeċidiet li tadotta protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull kont ta' negozjar fis-CFDs bħala l-mod kif tindirizza dan is-sors ta' detriment kbir potenzjali filwaqt li timminimizza l-ispejjeż assoċjati mad-ditti u mal-investituri. B'mod partikolari, l-ESMA qieset li l-impożizzjoni ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull CFD kienet tirriskja li timponi spejjeż sproporzjonati fuq l-investituri u d-ditti. Kieku kellha tiġi introdotta protezzjoni kontra bilanċ negattiv għal kull pożizzjoni, id-ditti jkunu meħtieġa jaħfru kwalunkwe telf mill-klijent li jaqbeż il-fondi ddedikati għal dik il-pożizzjoni, inklużi l-marġni inizjali u kwalunkwe marġni addizzjonali mħallas mill-klijent. Peress li l-protezzjoni kontra bilanċ negattiv ma tippermettix il-kalkolazzjoni tal-valur nett ta' telf sinifikanti ma' pożizzjonijiet oħra fil-portafoll ta' klijent, regola għal kull pożizzjoni żżid ir-riskju tas-suq li jġorru d-ditti. Dan aktarx jirriżulta f'żieda fir-rekwiżiti kapitali għad-ditta, li l-ispejjeż tagħhom aktarx jiġu mgħoddija lill-klijenti mhux professjonali.

110

| (123) | Rigward il-proposta dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv, il-maġġoranza tal-fornituri, tas-sensara u tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ esprimew opinjoni pożittiva. Uħud mill-fornituri talbu kjarifiki ulterjuri dwar din ir-regola. It-tħassib indikat kien relatat mal-impatt tal-miżuri fuq ir-rekwiżiti kapitali tad-ditti u mal-possibbiltà li l-klijenti jistgħu jużaw dan biex jispekulaw kontra l-fornituri billi jidħlu f'żewġ pożizzjonijiet opposti mal-istess sensar f'kontijiet differenti. Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu pożittivi fir-rigward tal-miżuri proposti, inkluż dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv. B'mod ġenerali, l-individwi li wieġbu għas-sejħa għall-evidenza u rreferew b'mod espliċitu fir-rispons tagħhom għall-proposti dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv kienu pożittivi fir-rigward ta' dawn il-proposti. |
| --- | --- |

(123)

Rigward il-proposta dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv, il-maġġoranza tal-fornituri, tas-sensara u tal-organizzazzjonijiet tal-kummerċ esprimew opinjoni pożittiva. Uħud mill-fornituri talbu kjarifiki ulterjuri dwar din ir-regola. It-tħassib indikat kien relatat mal-impatt tal-miżuri fuq ir-rekwiżiti kapitali tad-ditti u mal-possibbiltà li l-klijenti jistgħu jużaw dan biex jispekulaw kontra l-fornituri billi jidħlu f'żewġ pożizzjonijiet opposti mal-istess sensar f'kontijiet differenti. Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu pożittivi fir-rigward tal-miżuri proposti, inkluż dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv. B'mod ġenerali, l-individwi li wieġbu għas-sejħa għall-evidenza u rreferew b'mod espliċitu fir-rispons tagħhom għall-proposti dwar il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv kienu pożittivi fir-rigward ta' dawn il-proposti.

| (124) | L-ESMA qieset l-effetti fuq il-fornituri tas-CFDs tal-provvista ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv kif ukoll id-detriment sostanzjali għall-klijenti mhux professjonali, li jista' jinħoloq mingħajr din il-protezzjoni. L-ESMA tqis li, akkont, il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv fuq bażi ta' kont tindirizza t-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri u hija proporzjonata. |
| --- | --- |

(124)

L-ESMA qieset l-effetti fuq il-fornituri tas-CFDs tal-provvista ta' protezzjoni kontra bilanċ negattiv kif ukoll id-detriment sostanzjali għall-klijenti mhux professjonali, li jista' jinħoloq mingħajr din il-protezzjoni. L-ESMA tqis li, akkont, il-protezzjoni kontra bilanċ negattiv fuq bażi ta' kont tindirizza t-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri u hija proporzjonata.

5.4.   Twissijiet ta' riskju

Twissijiet ta' riskju

| (125) | Miżura oħra għall-indirizzar tar-riskji għall-klijenti mhux professjonali fir-rigward tas-CFDs hija l-ħtieġa tal-provvista ta' twissijiet ta' riskju standard u effettivi speċifiċi għad-ditta li jinkludu informazzjoni dwar il-perċentwal tat-telf fil-kontijiet tal-klijent tal-konsumaturi. Kif intqal qabel, bosta NCAs innotaw il-kwalità baxxa tat-twissijiet ta' riskju pprovduti lill-klijenti u rrapportaw dwar fornituri tas-CFDs li spiss jonqsu milli jiddikkjaraw b'mod ċar in-natura riskjuża ħafna u kumplessa tal-prodotti. B'mod partikolari, it-twissijiet ta' riskju spiss ma jispjegawx b'mod ċar il-potenzjal ta' telf rapidu li jista' jaqbeż il-flus investiti mill-klijenti, jew il-messaġġi jiġu dilwiti mill-mod kif jiġu ppreżentati t-twissijiet jew b'dikjarazzjonijiet dwar profitti potenzjali. |
| --- | --- |

(125)

Miżura oħra għall-indirizzar tar-riskji għall-klijenti mhux professjonali fir-rigward tas-CFDs hija l-ħtieġa tal-provvista ta' twissijiet ta' riskju standard u effettivi speċifiċi għad-ditta li jinkludu informazzjoni dwar il-perċentwal tat-telf fil-kontijiet tal-klijent tal-konsumaturi. Kif intqal qabel, bosta NCAs innotaw il-kwalità baxxa tat-twissijiet ta' riskju pprovduti lill-klijenti u rrapportaw dwar fornituri tas-CFDs li spiss jonqsu milli jiddikkjaraw b'mod ċar in-natura riskjuża ħafna u kumplessa tal-prodotti. B'mod partikolari, it-twissijiet ta' riskju spiss ma jispjegawx b'mod ċar il-potenzjal ta' telf rapidu li jista' jaqbeż il-flus investiti mill-klijenti, jew il-messaġġi jiġu dilwiti mill-mod kif jiġu ppreżentati t-twissijiet jew b'dikjarazzjonijiet dwar profitti potenzjali.

| (126) | Fit-tweġibiet tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, kienet biss minoranza tal-fornituri u tas-sensara li opponiet l-introduzzjoni ta' twissija ta' riskju standardizzata. Xi ditti wrew li japprezzaw perċentwal ta' telf speċifiku għad-ditta minflok twissija aktar standardizzata. Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu mħallta peress li kważi nofs ir-risponsi indikaw li kienu favur miżuri aktar stretti fuq is-CFDs (pereżempju projbizzjoni). Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi li semmew b'mod espliċitu t-twissija ta' riskju fir-risponsi tagħhom kienu pożittivi rigward il-proposta, sakemm din titqies flimkien mal-miżuri l-oħra proposti. |
| --- | --- |

(126)

Fit-tweġibiet tagħhom għas-sejħa għall-evidenza, kienet biss minoranza tal-fornituri u tas-sensara li opponiet l-introduzzjoni ta' twissija ta' riskju standardizzata. Xi ditti wrew li japprezzaw perċentwal ta' telf speċifiku għad-ditta minflok twissija aktar standardizzata. Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi kienu mħallta peress li kważi nofs ir-risponsi indikaw li kienu favur miżuri aktar stretti fuq is-CFDs (pereżempju projbizzjoni). Ir-rappreżentanti tal-konsumaturi li semmew b'mod espliċitu t-twissija ta' riskju fir-risponsi tagħhom kienu pożittivi rigward il-proposta, sakemm din titqies flimkien mal-miżuri l-oħra proposti.

| (127) | It-twissijiet ta' riskju speċifiċi għad-ditta introdotti f'din id-Deċiżjoni jipprovdu lill-klijenti mhux professjonali informazzjoni essenzjali rigward dawn il-prodotti partiolari, jiġifieri l-perċentwal tal-kontijiet tal-konsumatur li qed jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs. Studju partikolari sab li twissija ta' riskju standardizzata tejbet b'mod sinifikanti l-fehim tal-klijent mhux professjonali dwar il-prodott, inkluż rigward il-possibbiltà li jitlef aktar flus milli jkun investew u l-probabbiltà li jagħmlu profitt (111). |
| --- | --- |

(127)

It-twissijiet ta' riskju speċifiċi għad-ditta introdotti f'din id-Deċiżjoni jipprovdu lill-klijenti mhux professjonali informazzjoni essenzjali rigward dawn il-prodotti partiolari, jiġifieri l-perċentwal tal-kontijiet tal-konsumatur li qed jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs. Studju partikolari sab li twissija ta' riskju standardizzata tejbet b'mod sinifikanti l-fehim tal-klijent mhux professjonali dwar il-prodott, inkluż rigward il-possibbiltà li jitlef aktar flus milli jkun investew u l-probabbiltà li jagħmlu profitt (111).

111

| (128) | Rekwiżit biex il-fornituri tas-CFDs jiddikjaraw il-perċentwal tal-kontijiet tal-klijenti mhux professjonali li jinsabu f'telf huwa mfassal biex jikkumpensa t-tendenza tal-fornituri tas-CFDs li jenfasizzaw il-profitti potenzjali iżjed milli t-telf. |
| --- | --- |

(128)

Rekwiżit biex il-fornituri tas-CFDs jiddikjaraw il-perċentwal tal-kontijiet tal-klijenti mhux professjonali li jinsabu f'telf huwa mfassal biex jikkumpensa t-tendenza tal-fornituri tas-CFDs li jenfasizzaw il-profitti potenzjali iżjed milli t-telf.

| (129) | Barra minn hekk, it-twissijiet mistennija jappoġġjaw lill-klijenti mhux professjonali biex jieħdu deċiżjoni infurmata dwar jekk ikunux iridu jipproċedu bi prodott ta' riskju għoli li aktarx jirriżulta f'telf iżjed milli fi qligħ. |
| --- | --- |

(129)

Barra minn hekk, it-twissijiet mistennija jappoġġjaw lill-klijenti mhux professjonali biex jieħdu deċiżjoni infurmata dwar jekk ikunux iridu jipproċedu bi prodott ta' riskju għoli li aktarx jirriżulta f'telf iżjed milli fi qligħ.

| (130) | Sabiex l-investituri jiġu avżati dwar ir-riskju ta' telf relatat mal-investiment fis-CFDs, l-ESMA tqis li kull fornitur tas-CFDs għandu jinforma lill-klijenti tiegħu dwar il-perċentwal tal-kontijiet ta' negozjar CFD ta' klijenti mhux professjonali tiegħu li jkunu tilfu l-flus matul l-aħħar 12-il xahar. Biex tiżgura li ċ-ċifra tinżamm aġġornata, dan il-kalkolu għandu jiġi aġġornat kull tliet xhur. Il-perċentwal muri għandu jkun ippreżentat b'mod sempliċi u ċar bħala parti minn twissija ta' riskju f'kull komunikazzjoni mill-fornitur. |
| --- | --- |

(130)

Sabiex l-investituri jiġu avżati dwar ir-riskju ta' telf relatat mal-investiment fis-CFDs, l-ESMA tqis li kull fornitur tas-CFDs għandu jinforma lill-klijenti tiegħu dwar il-perċentwal tal-kontijiet ta' negozjar CFD ta' klijenti mhux professjonali tiegħu li jkunu tilfu l-flus matul l-aħħar 12-il xahar. Biex tiżgura li ċ-ċifra tinżamm aġġornata, dan il-kalkolu għandu jiġi aġġornat kull tliet xhur. Il-perċentwal muri għandu jkun ippreżentat b'mod sempliċi u ċar bħala parti minn twissija ta' riskju f'kull komunikazzjoni mill-fornitur.

| (131) | Sabiex jiġi ddeterminat jekk kont tilifx il-flus, għandhom jitqiesu kemm il-profitti realizzati kif ukoll dawk mhux realizzati. Il-profitti u t-telf realizzati huma relatati mal-pożizzjonijiet CFD li jkunu ngħalqu matul il-perjodu tal-kalkolu. Il-profitti u t-telf mhux realizzati huma relatati mal-valur ta' pożizzjonijiet miftuħa fit-tmiem tal-perjodu tal-kalkolu. Sabiex tiġi pprovduta stampa sħiħa tal-perċentwal tal-kontijiet li rriżulta fi profitt jew f'telf, għandhom jitqiesu fil-kalkolu l-ispejjeż kollha relatati man-negozjar fis-CFDs. |
| --- | --- |

(131)

Sabiex jiġi ddeterminat jekk kont tilifx il-flus, għandhom jitqiesu kemm il-profitti realizzati kif ukoll dawk mhux realizzati. Il-profitti u t-telf realizzati huma relatati mal-pożizzjonijiet CFD li jkunu ngħalqu matul il-perjodu tal-kalkolu. Il-profitti u t-telf mhux realizzati huma relatati mal-valur ta' pożizzjonijiet miftuħa fit-tmiem tal-perjodu tal-kalkolu. Sabiex tiġi pprovduta stampa sħiħa tal-perċentwal tal-kontijiet li rriżulta fi profitt jew f'telf, għandhom jitqiesu fil-kalkolu l-ispejjeż kollha relatati man-negozjar fis-CFDs.

| (132) | Għal fornituri tas-CFDs li jkunu għadhom kif ġew stabbiliti u għall-fornituri tas-CFDs li ma kellhomx pożizzjonijiet CFD miftuħa fit-12-il xahar preċedenti, ma jkunx possibbli li jiġi kkalkulat perċentwal bħal dan matul l-aħħar 12-il xahar. Din id-Deċiżjoni tippreskrivi għal dawn id-ditti twissija ta' riskju standardizzata li tinkludi referenza għall-perċentwali misjuba mill-NCAs fl-istudji eżistenti tagħhom. |
| --- | --- |

(132)

Għal fornituri tas-CFDs li jkunu għadhom kif ġew stabbiliti u għall-fornituri tas-CFDs li ma kellhomx pożizzjonijiet CFD miftuħa fit-12-il xahar preċedenti, ma jkunx possibbli li jiġi kkalkulat perċentwal bħal dan matul l-aħħar 12-il xahar. Din id-Deċiżjoni tippreskrivi għal dawn id-ditti twissija ta' riskju standardizzata li tinkludi referenza għall-perċentwali misjuba mill-NCAs fl-istudji eżistenti tagħhom.

| (133) | Kif imsemmi hawn fuq, kważi l-fornituri kollha li rrispondew għas-sejħa għall-evidenza appoġġjaw jew kienu newtrali fir-rigward tat-twissija ta' riskju standardizzata. Ir-rispondenti li kienu negattivi staqsew dwar l-effikaċja tat-twissija ta' riskju jew ma qablux mal-perċentwali misjuba mill-istudji tal-NCA. Kumment li sar bosta drabi kien li d-ditti talbu verżjoni aktar ikkondensata tat-twissija ta' riskju li tista' tintuża għall-kummerċjalizzazzjoni diġitali mid-ditti. |
| --- | --- |

(133)

Kif imsemmi hawn fuq, kważi l-fornituri kollha li rrispondew għas-sejħa għall-evidenza appoġġjaw jew kienu newtrali fir-rigward tat-twissija ta' riskju standardizzata. Ir-rispondenti li kienu negattivi staqsew dwar l-effikaċja tat-twissija ta' riskju jew ma qablux mal-perċentwali misjuba mill-istudji tal-NCA. Kumment li sar bosta drabi kien li d-ditti talbu verżjoni aktar ikkondensata tat-twissija ta' riskju li tista' tintuża għall-kummerċjalizzazzjoni diġitali mid-ditti.

| (134) | L-ESMA qieset il-possibbiltà li teħtieġ twissija ġenerika ta' riskju li tiddikjara biss ir-riskju li l-klijenti mhux professjonali jistgħu jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ tas-CFDs jew twissija ta' riskju aktar speċifika bbażata fuq telf medju għall-klijenti mhux professjonali bbażata fuq studji mill-NCAs. L-għażla preċedenti twarrbet minħabba li effettivament ma tiġbidx l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali għar-riskju attwali, speċifiku għan-negozjar fis-CFDs. L-għażla tal-aħħar twarrbet minħabba li dawn l-istudji ma jirriflettu ebda speċifiċità (pereżempju ditta li toffri biss ċerti tipi ta' CFDs). Għalkemm kalkoli speċifiċi għad-ditta jistgħu jkunu iktar ta' piż għall-fornituri minn twissija ta' riskju ġenerika, abbażi tar-rispons mis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA temmen li dawn huma meħtieġa biex twissi kif xieraq lill-investituri dwar ir-riskju ta' telf. |
| --- | --- |

(134)

L-ESMA qieset il-possibbiltà li teħtieġ twissija ġenerika ta' riskju li tiddikjara biss ir-riskju li l-klijenti mhux professjonali jistgħu jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ tas-CFDs jew twissija ta' riskju aktar speċifika bbażata fuq telf medju għall-klijenti mhux professjonali bbażata fuq studji mill-NCAs. L-għażla preċedenti twarrbet minħabba li effettivament ma tiġbidx l-attenzjoni tal-klijenti mhux professjonali għar-riskju attwali, speċifiku għan-negozjar fis-CFDs. L-għażla tal-aħħar twarrbet minħabba li dawn l-istudji ma jirriflettu ebda speċifiċità (pereżempju ditta li toffri biss ċerti tipi ta' CFDs). Għalkemm kalkoli speċifiċi għad-ditta jistgħu jkunu iktar ta' piż għall-fornituri minn twissija ta' riskju ġenerika, abbażi tar-rispons mis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA temmen li dawn huma meħtieġa biex twissi kif xieraq lill-investituri dwar ir-riskju ta' telf.

| (135) | Riskju wieħed rikonoxxut mill-ESMA u mill-NCAs rigward il-perċentwali ta' telf speċifiċi għad-ditta huwa li dawn il-perċentwali se jintużaw għall-kummerċjalizzazzjoni minflok għall-iskop oriġinali, li huwa t-twissija ta' riskju. Għal dawn ir-raġunijiet, l-NCAs għandhom jissorveljaw li d-ditti ta' investiment ma jużawx il-perċentwali speċifiċi għad-ditta b'mod inadegwat u għandhom jeżaminaw l-applikazzjoni ta' din il-miżura. |
| --- | --- |

(135)

Riskju wieħed rikonoxxut mill-ESMA u mill-NCAs rigward il-perċentwali ta' telf speċifiċi għad-ditta huwa li dawn il-perċentwali se jintużaw għall-kummerċjalizzazzjoni minflok għall-iskop oriġinali, li huwa t-twissija ta' riskju. Għal dawn ir-raġunijiet, l-NCAs għandhom jissorveljaw li d-ditti ta' investiment ma jużawx il-perċentwali speċifiċi għad-ditta b'mod inadegwat u għandhom jeżaminaw l-applikazzjoni ta' din il-miżura.

| (136) | F'konformità mar-rispons mis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA tqis li approċċ aktar proporzjonat għandu wkoll jadatta t-twissija ta' riskju għat-tip ta' kanali ta' komunikazzjoni użati. Għal din ir-raġuni, din id-Deċiżjoni tippreskrivi twissija ta' riskju mqassra għal komunikazzjonijiet permezz ta' mezz mhux durabbli, bħal applikazzjonijiet ċellulari jew avviżi fuq il-midja soċjali. |
| --- | --- |

(136)

F'konformità mar-rispons mis-sejħa għall-evidenza, l-ESMA tqis li approċċ aktar proporzjonat għandu wkoll jadatta t-twissija ta' riskju għat-tip ta' kanali ta' komunikazzjoni użati. Għal din ir-raġuni, din id-Deċiżjoni tippreskrivi twissija ta' riskju mqassra għal komunikazzjonijiet permezz ta' mezz mhux durabbli, bħal applikazzjonijiet ċellulari jew avviżi fuq il-midja soċjali.

5.5.   Il-projbizzjoni fuq benefiċċji monetarji u mhux monetarji

Il-projbizzjoni fuq benefiċċji monetarji u mhux monetarji

| (137) | Miżura finali li tindirizza r-riskji relatati mad-distribuzzjoni tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali hija projbizzjoni fuq benefiċċji monetarji (pereżempju l-hekk imsejħa “bonusijet kummerċjali”) u fuq ċerti tipi ta' benefiċċji mhux monetarji. Il-promozzjonijiet finanzjarji li joffru bonusijiet jew inċentivi oħra għan-negozjar fis-CFDs ħafna drabi jtellfu lill-klijenti mhux professjonali milli jaraw in-natura riskjuża ħafna tal-prodotti CFD. Dawn jiġbdu klijenti mhux professjonali li fin-nuqqas ta' dan ma kinux jagħżlu li jinvestu f'dawn il-prodotti. Dawn il-benefiċċji spiss ikunu kontinġenti fuq id-depożiti ta' flus mill-klijenti fil-kont jew fuq l-eżekuzzjoni ta' ċertu volum ta' negozjar. |
| --- | --- |

(137)

Miżura finali li tindirizza r-riskji relatati mad-distribuzzjoni tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali hija projbizzjoni fuq benefiċċji monetarji (pereżempju l-hekk imsejħa “bonusijet kummerċjali”) u fuq ċerti tipi ta' benefiċċji mhux monetarji. Il-promozzjonijiet finanzjarji li joffru bonusijiet jew inċentivi oħra għan-negozjar fis-CFDs ħafna drabi jtellfu lill-klijenti mhux professjonali milli jaraw in-natura riskjuża ħafna tal-prodotti CFD. Dawn jiġbdu klijenti mhux professjonali li fin-nuqqas ta' dan ma kinux jagħżlu li jinvestu f'dawn il-prodotti. Dawn il-benefiċċji spiss ikunu kontinġenti fuq id-depożiti ta' flus mill-klijenti fil-kont jew fuq l-eżekuzzjoni ta' ċertu volum ta' negozjar.

| (138) | Il-projbizzjoni tal-ESMA fuq il-benefiċċji madankollu ma tinkludix għodod ta' informazzjoni u ta' riċerka li jiġu pprovduti lill-klijenti mhux professjonali fir-rigward tas-CFDs (benefiċċji mhux monetarji esklużi), peress li dawn jistgħu jgħinu fit-teħid tad-deċiżjonijiet tal-klijenti. |
| --- | --- |

(138)

Il-projbizzjoni tal-ESMA fuq il-benefiċċji madankollu ma tinkludix għodod ta' informazzjoni u ta' riċerka li jiġu pprovduti lill-klijenti mhux professjonali fir-rigward tas-CFDs (benefiċċji mhux monetarji esklużi), peress li dawn jistgħu jgħinu fit-teħid tad-deċiżjonijiet tal-klijenti.

| (139) | Il-maġġoranza tar-risponsi mill-fornituri, mill-organizzazzjonijiet tal-kummerċ u mis-sensara kienu favur il-miżuri fir-rigward tal-inċentivazzjoni tal-klijenti. Barra dan, ir-rappreżentanti tal-konsumaturi li rreferew b'mod espliċitu għal dawn il-miżuri kienu pożittivi. Meta jitqiesu r-riskji ppreżentati lill-klijenti mhux professjonali ta' dawn il-benefiċċji, l-ESMA tqis li huwa meħtieġ u proporzjonat li tirrestrinġihom. |
| --- | --- |

(139)

Il-maġġoranza tar-risponsi mill-fornituri, mill-organizzazzjonijiet tal-kummerċ u mis-sensara kienu favur il-miżuri fir-rigward tal-inċentivazzjoni tal-klijenti. Barra dan, ir-rappreżentanti tal-konsumaturi li rreferew b'mod espliċitu għal dawn il-miżuri kienu pożittivi. Meta jitqiesu r-riskji ppreżentati lill-klijenti mhux professjonali ta' dawn il-benefiċċji, l-ESMA tqis li huwa meħtieġ u proporzjonat li tirrestrinġihom.

5.6.   Il-proporzjonalità globali

Il-proporzjonalità globali

| (140) | L-ESMA laħqet il-limitu tal-effikaċja tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha f'dan il-qasam. F'dan il-kuntest, b'mod partikolari fir-rigward tal-governanza tal-prodotti, l-ESMA tirrikonoxxi wkoll li l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti diġà jiffurmaw parti mill-kultura superviżorja tas-servizzi finanzjarji fl-Unjoni. F'Novembru 2013, l-Awtoritajiet Superviżorji Ewropej (“ESAs”) ħarġu Pożizzjoni Konġunta dwar “Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza ta' Prodotti tal-Manifatturi” li jistabbilixxu prinċipji ta' livell għoli applikabbli għall-proċessi ta' sorveljanza u ta' governanza ta' strumenti finanzjarji (112). Fi Frar 2014, l-ESMA ħarġet opinjoni dwar “prattiki MIFID għal ditti li jbiegħu prodotti finanzjarji kumplessi” (113) u, f'Marzu 2014, ħarġet opinjoni dwar “Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajbin għal arranġamenti ta' governanza tal-prodotti” (114). Barra minn hekk, f'Marzu 2007 daħlet fis-seħħ gwida li tistabbilixxi l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti fir-Renju Unit (115). |
| --- | --- |

(140)

L-ESMA laħqet il-limitu tal-effikaċja tal-istrumenti mhux vinkolanti tagħha f'dan il-qasam. F'dan il-kuntest, b'mod partikolari fir-rigward tal-governanza tal-prodotti, l-ESMA tirrikonoxxi wkoll li l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti diġà jiffurmaw parti mill-kultura superviżorja tas-servizzi finanzjarji fl-Unjoni. F'Novembru 2013, l-Awtoritajiet Superviżorji Ewropej (“ESAs”) ħarġu Pożizzjoni Konġunta dwar “Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza ta' Prodotti tal-Manifatturi” li jistabbilixxu prinċipji ta' livell għoli applikabbli għall-proċessi ta' sorveljanza u ta' governanza ta' strumenti finanzjarji (112). Fi Frar 2014, l-ESMA ħarġet opinjoni dwar “prattiki MIFID għal ditti li jbiegħu prodotti finanzjarji kumplessi” (113) u, f'Marzu 2014, ħarġet opinjoni dwar “Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajbin għal arranġamenti ta' governanza tal-prodotti” (114). Barra minn hekk, f'Marzu 2007 daħlet fis-seħħ gwida li tistabbilixxi l-prinċipji ta' governanza tal-prodotti fir-Renju Unit (115).

112

113

114

115

| (141) | Minkejja dawn il-prinċipji superviżorji u r-rekwiżiti regolatorji deskritti f'din id-Deċiżjoni, id-detriment fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali kompla jiżviluppa f'dawn l-aħħar snin. |
| --- | --- |

(141)

Minkejja dawn il-prinċipji superviżorji u r-rekwiżiti regolatorji deskritti f'din id-Deċiżjoni, id-detriment fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ tas-CFDs lill-klijenti mhux professjonali kompla jiżviluppa f'dawn l-aħħar snin.

| (142) | Il-miżura ġenerali tal-ESMA hija meħtieġa u proporzjonata biex tindirizza t-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur. B'mod ġenerali, din mistennija tnaqqas telf anormali u sinifikanti mġarrab minn klijenti mhux professjonali fuq CFDs kif ukoll itejjeb is-sensibilizzazzjoni tal-klijenti mhux professjonali dwar ir-riskji relatati ma' dawn il-prodotti. Il-benefiċċji miksuba mill-indirizzar tat-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri fil-mod kif inhu propost jissuperaw il-konsegwenzi potenzjali għall-fornituri tas-CFDs, inkluż permezz tal-ispejjeż fuq l-implimentazzjoni assoċjati mal-konformità ma' dawn ir-rekwiżiti u t-tnaqqis potenzjali fid-dħul tal-fornituri tas-CFDs (permezz ta' volumi iżjed baxxi ta' negozjar, imposti iktar baxxi tat-tranżazzjonijiet mħallsa mill-klijenti u telf aktar baxx mill-klijenti). |
| --- | --- |

(142)

Il-miżura ġenerali tal-ESMA hija meħtieġa u proporzjonata biex tindirizza t-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investitur. B'mod ġenerali, din mistennija tnaqqas telf anormali u sinifikanti mġarrab minn klijenti mhux professjonali fuq CFDs kif ukoll itejjeb is-sensibilizzazzjoni tal-klijenti mhux professjonali dwar ir-riskji relatati ma' dawn il-prodotti. Il-benefiċċji miksuba mill-indirizzar tat-tħassib identifikat dwar il-protezzjoni tal-investituri fil-mod kif inhu propost jissuperaw il-konsegwenzi potenzjali għall-fornituri tas-CFDs, inkluż permezz tal-ispejjeż fuq l-implimentazzjoni assoċjati mal-konformità ma' dawn ir-rekwiżiti u t-tnaqqis potenzjali fid-dħul tal-fornituri tas-CFDs (permezz ta' volumi iżjed baxxi ta' negozjar, imposti iktar baxxi tat-tranżazzjonijiet mħallsa mill-klijenti u telf aktar baxx mill-klijenti).

| (143) | Barra minn hekk, il-miżura tal-ESMA tapplika minn xahrejn wara l-pubblikazzjoni ta' din id-Deċiżjoni f' Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea (ĠU). Dan jimplika perjodu ta' avviż ta' xahrejn wara l-pubblikazzjoni uffiċjali li jimmira li jibbilanċja l-interess tal-klijenti mhux professjonali għal tnaqqis immedjat fid-detriment li jirriżulta min-negozjar kurrenti fis-CFDs u l-ħtieġa li jitħalla żmien biżżejjed għall-parteċipanti rilevanti tas-suq biex jorganizzaw u jibdlu l-mudell kummerċjali tagħhom b'mod ordnat. |
| --- | --- |

(143)

Barra minn hekk, il-miżura tal-ESMA tapplika minn xahrejn wara l-pubblikazzjoni ta' din id-Deċiżjoni f' Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea (ĠU). Dan jimplika perjodu ta' avviż ta' xahrejn wara l-pubblikazzjoni uffiċjali li jimmira li jibbilanċja l-interess tal-klijenti mhux professjonali għal tnaqqis immedjat fid-detriment li jirriżulta min-negozjar kurrenti fis-CFDs u l-ħtieġa li jitħalla żmien biżżejjed għall-parteċipanti rilevanti tas-suq biex jorganizzaw u jibdlu l-mudell kummerċjali tagħhom b'mod ordnat.

| (144) | Din id-Deċiżjoni tistabbilixxi rekwiżiti komuni li jimmiraw li jipprovdu livell minimu meħtieġ ta' protezzjoni lill-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha, flimkien mar-rekwiżiti eżistenti. Mhijiex maħsuba biex iżżomm lill-NCAs jew lill-fornituri tas-CFDs milli jiżguraw livell ogħla ta' protezzjoni tal-investituri, pereżempju billi japplikaw rekwiżiti ta' marġni inizjali ogħla. |
| --- | --- |

(144)

Din id-Deċiżjoni tistabbilixxi rekwiżiti komuni li jimmiraw li jipprovdu livell minimu meħtieġ ta' protezzjoni lill-klijenti mhux professjonali fl-Unjoni kollha, flimkien mar-rekwiżiti eżistenti. Mhijiex maħsuba biex iżżomm lill-NCAs jew lill-fornituri tas-CFDs milli jiżguraw livell ogħla ta' protezzjoni tal-investituri, pereżempju billi japplikaw rekwiżiti ta' marġni inizjali ogħla.

6.   IL-MIŻURI MA JOĦOLQUX RISKJU TA' ARBITRAĠĠ REGOLATORJU (L-ARTIKOLU 40(3)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

IL-MIŻURI MA JOĦOLQUX RISKJU TA' ARBITRAĠĠ REGOLATORJU (L-ARTIKOLU 40(3)(b) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (145) | Fid-dawl tan-natura tar-riskji identifikati u n-numru u t-tip ta' investituri affettwati u l-miżuri nazzjonali proposti minn għadd ta' Stati Membri, il-miżura tal-ESMA se tiżgura approċċ minimu komuni fl-Unjoni kollha. L-ESMA qieset ukoll ir-riskju li l-fornituri li bħalissa joffru s-CFDs jistgħu jippruvaw joffru prodotti b'karatteristiċi komparabbli bħal opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward. Ir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza kkonfermaw li hemm similaritajiet bejn is-CFDs u dawn il-prodotti. Għaldaqstant, filwaqt li l-evidenza tal-ESMA tirrigwarda primarjament in-negozjar fis-CFDs, l-ESMA u l-NCAs se jimmonitorjaw mill-qrib ukoll jekk tendenzi ta' distribuzzjoni ġodda bħal dawn jiżviluppawx konsegwenzi detrimentali simili għall-klijenti mhux professjonali u jkunux qed isiru sforzi bħal dawn minn fornituri tas-CFDs biex jevadu dawn il-miżuri ta' intervent u se taġixxi kif ikun meħtieġ. |
| --- | --- |

(145)

Fid-dawl tan-natura tar-riskji identifikati u n-numru u t-tip ta' investituri affettwati u l-miżuri nazzjonali proposti minn għadd ta' Stati Membri, il-miżura tal-ESMA se tiżgura approċċ minimu komuni fl-Unjoni kollha. L-ESMA qieset ukoll ir-riskju li l-fornituri li bħalissa joffru s-CFDs jistgħu jippruvaw joffru prodotti b'karatteristiċi komparabbli bħal opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward. Ir-rispondenti għas-sejħa għall-evidenza kkonfermaw li hemm similaritajiet bejn is-CFDs u dawn il-prodotti. Għaldaqstant, filwaqt li l-evidenza tal-ESMA tirrigwarda primarjament in-negozjar fis-CFDs, l-ESMA u l-NCAs se jimmonitorjaw mill-qrib ukoll jekk tendenzi ta' distribuzzjoni ġodda bħal dawn jiżviluppawx konsegwenzi detrimentali simili għall-klijenti mhux professjonali u jkunux qed isiru sforzi bħal dawn minn fornituri tas-CFDs biex jevadu dawn il-miżuri ta' intervent u se taġixxi kif ikun meħtieġ.

| (146) | Barra minn hekk, il-miżuri ta' intervent temporanju tal-ESMA japplikaw għall-fornituri kollha tas-CFDs u għal kwalunkwe persuna oħra li konxjament u intenzjonalment tikkontribwixxi għall-ksur tal-miżuri li jaqgħu fl-ambitu tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. Filwaqt li l-ambitu tal-entitajiet li jaqgħu taħt l-Artikolu 40 ta' dan ir-Regolament fir-rigward ta' kumpaniji tal-ġestjoni tal-fondi fl-aħħar mill-aħħar jenħtieġ jiġi indirizzat fil-livell leġiżlattiv biex tittejjeb iċ-ċertezza legali (116), l-ESMA qieset l-ambitu għall-arbitraġġ regolatorju. L-ESMA ddeterminat li, fid-dawl tad-detriment għall-investitur muri hawn fuq, il-miżuri proposti għandhom ambitu wiesa' biżżejjed ta' applikazzjoni u għalhekk jistgħu jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ tas-CFDs. |
| --- | --- |

(146)

Barra minn hekk, il-miżuri ta' intervent temporanju tal-ESMA japplikaw għall-fornituri kollha tas-CFDs u għal kwalunkwe persuna oħra li konxjament u intenzjonalment tikkontribwixxi għall-ksur tal-miżuri li jaqgħu fl-ambitu tar-Regolament (UE) Nru 600/2014. Filwaqt li l-ambitu tal-entitajiet li jaqgħu taħt l-Artikolu 40 ta' dan ir-Regolament fir-rigward ta' kumpaniji tal-ġestjoni tal-fondi fl-aħħar mill-aħħar jenħtieġ jiġi indirizzat fil-livell leġiżlattiv biex tittejjeb iċ-ċertezza legali (116), l-ESMA qieset l-ambitu għall-arbitraġġ regolatorju. L-ESMA ddeterminat li, fid-dawl tad-detriment għall-investitur muri hawn fuq, il-miżuri proposti għandhom ambitu wiesa' biżżejjed ta' applikazzjoni u għalhekk jistgħu jindirizzaw it-tħassib sinifikanti dwar il-protezzjoni tal-investituri li jirriżulta mill-kummerċjalizzazzjoni, mid-distribuzzjoni jew mill-bejgħ tas-CFDs.

116

7.   KONSULTAZZJONI U AVVIŻ (L-ARTIKOLU 40(3)(c) U (4) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

KONSULTAZZJONI U AVVIŻ (L-ARTIKOLU 40(3)(c) U (4) TAR-REGOLAMENT (UE) Nru 600/2014)

| (147) | Billi l-miżuri proposti jistgħu, sa ċertu punt limitat, jirrigwardaw derivattivi ta' komoditajiet agrikoli, l-ESMA kkonsultat il-korpi pubbliċi kompetenti għas-sorveljanza, għall-amministrazzjoni u għar-regolamentazzjoni ta' swieq agrikoli fiżiċi taħt ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 (117). L-ESMA rċeviet risponsi mingħand il-Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (il-Ġermanja), il-Ministeru tal-Agrikoltura (il-Latvja) u l-Ministeru tal-Agrikoltura u l-Forestrija (il-Finlandja). Dawn ir-rispondenti ma qajmu l-ebda oġġezzjoni għall-adozzjoni tal-miżuri proposti. |
| --- | --- |

(147)

Billi l-miżuri proposti jistgħu, sa ċertu punt limitat, jirrigwardaw derivattivi ta' komoditajiet agrikoli, l-ESMA kkonsultat il-korpi pubbliċi kompetenti għas-sorveljanza, għall-amministrazzjoni u għar-regolamentazzjoni ta' swieq agrikoli fiżiċi taħt ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 (117). L-ESMA rċeviet risponsi mingħand il-Bundesministerium für Ernährung und Landwirtschaft (il-Ġermanja), il-Ministeru tal-Agrikoltura (il-Latvja) u l-Ministeru tal-Agrikoltura u l-Forestrija (il-Finlandja). Dawn ir-rispondenti ma qajmu l-ebda oġġezzjoni għall-adozzjoni tal-miżuri proposti.

117

| (148) | L-ESMA nnotifikat lill-NCAs dwar id-Deċiżjoni proposta. |
| --- | --- |

(148)

L-ESMA nnotifikat lill-NCAs dwar id-Deċiżjoni proposta.

ADOTTAT DIN ID-DEĊIŻJONI:

Artikolu 1

Definizzjonijiet

Għall-finijiet ta' dan id-Deċiżjoni:

| (a) | “kuntratt għal differenzi” jew “CFD” tfisser derivattiv għajr opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward, li l-għan tiegħu huwa li jagħti lid-detentur skopertura twila jew qasira għal varjazzjonijiet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur ta' strument sottostanti, irrispettivament minn jekk ikunx innegozjat f'ċentru ta' negozjar, u li għandu jiġi ssaldat fi flus kontanti jew jista' jiġi ssaldat fi flus kontanti fuq għażla ta' waħda mill-partijiet għajr minħabba inadempjenza jew avveniment ta' terminazzjoni ieħor; |
| --- | --- |

(a)

“kuntratt għal differenzi” jew “CFD” tfisser derivattiv għajr opzjonijiet, futuri, swaps u ftehimiet tar-rata forward, li l-għan tiegħu huwa li jagħti lid-detentur skopertura twila jew qasira għal varjazzjonijiet fil-prezz, fil-livell jew fil-valur ta' strument sottostanti, irrispettivament minn jekk ikunx innegozjat f'ċentru ta' negozjar, u li għandu jiġi ssaldat fi flus kontanti jew jista' jiġi ssaldat fi flus kontanti fuq għażla ta' waħda mill-partijiet għajr minħabba inadempjenza jew avveniment ta' terminazzjoni ieħor;

| (b) | “benefiċċju mhux monetarju eskluż” tfisser kwalunkwe benefiċċju mhux monetarju għajr, safejn dawn jirrigwardaw is-CFDs, għodod ta' informazzjoni u ta' riċerka; |
| --- | --- |

(b)

“benefiċċju mhux monetarju eskluż” tfisser kwalunkwe benefiċċju mhux monetarju għajr, safejn dawn jirrigwardaw is-CFDs, għodod ta' informazzjoni u ta' riċerka;

| (c) | “marġni inizjali” tfisser kwalunkwe ħlas għall-fini tad-dħul f'CFD, bl-esklużjoni tal-kummissjoni, it-tariffi tat-tranżazzjonijiet u kwalunkwe spejjeż oħra relatati; |
| --- | --- |

(c)

“marġni inizjali” tfisser kwalunkwe ħlas għall-fini tad-dħul f'CFD, bl-esklużjoni tal-kummissjoni, it-tariffi tat-tranżazzjonijiet u kwalunkwe spejjeż oħra relatati;

| (d) | “protezzjoni tal-marġni inizjali” tfisser il-marġni inizjali stabbilit bl-Anness I; |
| --- | --- |

(d)

“protezzjoni tal-marġni inizjali” tfisser il-marġni inizjali stabbilit bl-Anness I;

| (e) | “protezzjoni tal-għeluq tal-marġni” tfisser l-għeluq ta' wieħed jew iktar mill-kontijiet CFD miftuħa tal-klijent mhux professjonali bl-aktar termini favorevoli għall-klijent skont l-Artikoli 24 u 27 tad-Direttiva 2014/65/UE meta s-somma tal-fondi fil-kont ta' negozjar CFD u l-profitti netti mhux realizzati tas-CFDs miftuħa kollha konnessi ma' dak il-kont jaqgħu taħt in-nofs tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali għal dawk is-CFDs miftuħa kollha; |
| --- | --- |

(e)

“protezzjoni tal-għeluq tal-marġni” tfisser l-għeluq ta' wieħed jew iktar mill-kontijiet CFD miftuħa tal-klijent mhux professjonali bl-aktar termini favorevoli għall-klijent skont l-Artikoli 24 u 27 tad-Direttiva 2014/65/UE meta s-somma tal-fondi fil-kont ta' negozjar CFD u l-profitti netti mhux realizzati tas-CFDs miftuħa kollha konnessi ma' dak il-kont jaqgħu taħt in-nofs tal-protezzjoni tal-marġni inizjali totali għal dawk is-CFDs miftuħa kollha;

| (f) | “protezzjoni kontra bilanċ negattiv” tfisser il-limitu tar-responsabbiltà aggregata ta' klijent mhux professjonali għas-CFDs kollha konnessi ma' kont ta' negozjar CFD ma' fornitur tas-CFDs għall-fondi f'dak il-kont ta' negozjar CFD. |
| --- | --- |

(f)

“protezzjoni kontra bilanċ negattiv” tfisser il-limitu tar-responsabbiltà aggregata ta' klijent mhux professjonali għas-CFDs kollha konnessi ma' kont ta' negozjar CFD ma' fornitur tas-CFDs għall-fondi f'dak il-kont ta' negozjar CFD.

Artikolu 2

Restrizzjoni temporanja fuq CFDs fir-rigward tal-klijenti mhux professjonali

Il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ lill-klijenti mhux professjonali ta' CFDs huma ristretti għal ċirkostanzi fejn mill-inqas il-kondizzjonijiet kollha li ġejjin ikunu ssodisfati:

CFDs

| (a) | il-fornitur tas-CFD jeħtieġ li l-klijent mhux professjonali jħallas il-protezzjoni tal-marġni inizjali; |
| --- | --- |

(a)

il-fornitur tas-CFD jeħtieġ li l-klijent mhux professjonali jħallas il-protezzjoni tal-marġni inizjali;

CFD

il-protezzjoni tal-marġni inizjali

| (b) | il-fornitur tas-CFD jipprovdi lill-klijent mhux professjonali l-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni; |
| --- | --- |

(b)

il-fornitur tas-CFD jipprovdi lill-klijent mhux professjonali l-protezzjoni tal-għeluq tal-marġni;

CFD

protezzjoni tal-għeluq tal-marġni

| (c) | il-fornitur tas-CFD jipprovdi lill-klijent mhux professjonali l-protezzjoni kontra bilanċ negattiv; |
| --- | --- |

(c)

il-fornitur tas-CFD jipprovdi lill-klijent mhux professjonali l-protezzjoni kontra bilanċ negattiv;

CFD

protezzjoni kontra bilanċ negattiv

| (d) | il-fornitur tas-CFD ma jipprovdix direttament jew indirettament lill-klijent mhux professjonali pagament, monetarju jew benefiċċju mhux monetarju eskluż fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFD, għajr il-profitti realizzati minn kwalunkwe CFD ipprovdut; u |
| --- | --- |

(d)

il-fornitur tas-CFD ma jipprovdix direttament jew indirettament lill-klijent mhux professjonali pagament, monetarju jew benefiċċju mhux monetarju eskluż fir-rigward tal-kummerċjalizzazzjoni, tad-distribuzzjoni jew tal-bejgħ ta' CFD, għajr il-profitti realizzati minn kwalunkwe CFD ipprovdut; u

CFD

benefiċċju mhux monetarju eskluż

CFD

CFD

| (e) | il-fornitur tas-CFD ma jibgħatx direttament jew indirettament komunikazzjoni lil jew jippubblika informazzjoni aċċessibbli minn klijent mhux professjonali dwar il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFD sakemm din ma tkunx jinkludi twissija ta' riskju xierqa speċifikata minn u konformi mal-kondizzjonijiet fl-Anness II. |
| --- | --- |

(e)

il-fornitur tas-CFD ma jibgħatx direttament jew indirettament komunikazzjoni lil jew jippubblika informazzjoni aċċessibbli minn klijent mhux professjonali dwar il-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFD sakemm din ma tkunx jinkludi twissija ta' riskju xierqa speċifikata minn u konformi mal-kondizzjonijiet fl-Anness II.

CFD

CFD

Artikolu 3

Projbizzjoni tal-parteċipazzjoni f'attivitajiet ta' evitar

Għandhat jkun ipprojbita il-parteċipazzjoni, konxjament u intenzjonalment, f'attivitajiet li l-għan jew l-effett tagħhom ikun li jevadu r-rekwiżiti fl-Artikolu 2, inkluż billi jaġixxu bħala sostitut għall-fornitur tas-CFD.

CFD

Artikolu 4

Dħul fis-seħħ u applikazzjoni

Din id-Deċiżjoni tidħol fis-seħħ fil-jum wara dak tal-pubblikazzjoni tagħha f'Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea.

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

Din id-Deċiżjoni għandha tapplika mill-1 ta' Awwissu 2018 għal perjodu ta' tliet xhur.

Magħmula f'Pariġi, it-22 ta' Mejju 2018.

Għall-Bord tas-Superviżuri

Steven MAIJOOR

Il-President

---

(1)  
  ĠU L 331, 15.12.2010, p. 84.

1

(2)  
  ĠU L 173, 12.6.2014, p. 84.

2

(3)  
  ĠU L 87, 31.3.2017, p. 90.

3

(4)  Il-Grupp Konġunt huwa magħmul minn rappreżentant tal-Kummissjoni Ċiprijotta tat-Titoli u l-Kambju (CY-CySEC), mill-NCA Ċiprijotta kif ukoll mir-rappreżentanti ta' tmien NCAs li l-ġurisdizzjonijiet tagħhom ġew affettwati mis-servizzi pprovduti mill-fornituri bbażati f'Ċipru. Il-ħidma tal-Grupp Konġunt wasslet għal pjan ta' azzjoni li għandu jiġi implimentat mis-CY-CySEC li kien jinkludi, fost affarijiet oħra, investigazzjonijiet estiżi dwar il-fornituri ta' CFD kif ukoll rieżamijiet tematiċi ta' kampjun ta' ditti awtorizzati mis-CY-CySEC.

4

(5)  Opinjoni dwar prattiki MIFID għal ditti li jbiegħu prodotti finanzjarji kumplessi (ESMA/2014/146).

5

(6)  Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħrajn lil klijenti mhux professjonali taħt MiFID (ESMA-35-36-794). Il-Q&As ġew aġġornati l-aħħar fil-31 ta' Marzu 2017.

6

(7)  It-twissija għall-investituri maħruġa mill-ESMA u mill-EBA dwar “kuntratti għal differenzi (CFDs)” tat-28 ta' Frar 2013 (Disponibbli fuq: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2013-267.pdf); Twissija għall-investituri mill-ESMA dwar “riskji tal-investimenti fi prodotti kumplessi” tas-7 ta' Frar 2014 (Disponibbli fuq: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/investor_warning_-_complex_products_20140207_-_en_0.pdf); Twissija għall-investituri mill-ESMA dwar “CFDs, opzjonijiet binarji u prodotti spekulattivi oħrajn” tal-25 ta' Lulju 2016 (Disponibbli fuq: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2016-1166_warning_on_cfds_binary_options_and_other_speculative_products_0.pdf).

7

(8)  Pereżempju, il-ħidma tal-Grupp Konġunt wasslet biex is-CY-CySEC tadotta għadd ta' miżuri ta' infurzar maħsuba biex iżidu l-konformità mid-ditti ta' investiment li joffru prodotti spekulattivi bħas-CFDs.

8

(9)  Sejħa għall-evidenza dwar miżuri potenzjali ta' intervent fuq prodotti fuq kuntratti għal differenzi u opzjonijiet binarji lil klijenti mhux professjonali (ESMA35-43-904).

9

(10)  L-għadd ta' rispondenti huwa inqas minn din iċ-ċifra peress li l-ESMA rċeviet ukoll (i) risponsi multipli mill-istess rispondenti (pereżempju rispons dwar kull waħda mir-restrizzjonijiet proposti fuq is-CFDs f'emails separati), u (ii) risponsi duplikati mill-istess rispondenti.

10

(11)  Id-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-15 ta' Mejju 2014 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji u li temenda d-Direttiva 2002/92/KE u d-Direttiva 2011/61/UE (ĠU L 173, 12.6.2014, p. 349).

11

(12)  Ara l-premessa 35.

12

(13)  Ara l-premessa 35.

13

(14)  Ara l-premessa 73 u 75.

14

(15)  Is-CFDs ma jissodisfawx il-kriterji biex jitqiesu bħala strumenti finanzjarji mhux kumplessi meta jitqiesu flimkien l-Artikolu 25(4) tad-Direttiva 2014/65/UE u l-Artikolu 57 tar-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/565 tal-25 ta' April 2016 li jissupplimentaw d-Direttiva 2014/65/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill rigward rekwiżiti organizzazzjonali u kondizzjonijiet għall-operat għal ditti ta' investiment u termini definiti għall-finijiet ta' dik id-Direttiva (ĠU L 87, 31.3.2017, p. 1).

15

(16)  Marġni kkwotata minn fornitur tas-CFDs lil klijenti mhux professjonali tista' tinkludi valwazzjoni għall-prezzijiet tas-suq li l-fornitur jaffaċċja minn sors estern, bħal fornitur ta' likwidità.

16

(17)  Ara wkoll l-Artikolu 19(2)(d) tar-Regolament Delegat (UE) 2017/567 u, b'mod partikolari, l-aħħar sottofattur elenkat fih, jiġifieri l-użu ta' inter alia terminoloġija li timplika livell ogħla ta' sigurtà minn dak li filfatt huwa possibbli jew probabbli.

17

inter alia

(18)  Ara pereżempju t-twissija konġunta mill-ESMA, l-EBA u l-EIOPA dwar il-muniti virtwali. Disponibbli fuq: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-164-1284_joint_esas_warning_on_virtual_currenciesl.pdf, it-twissija tal-EBA tal-2013. Disponibbli fuq: https://www.eba.europa.eu/documents/10180/598344/EBA+Warning+on+Virtual+Currencies.pdf, u ara l-paġna elettronika tal-IOSCO għal ħarsa ġenerali lejn it-twissijiet tar-regolatur dwar il-valuti virtwali u l-offerti inizjali tal-muniti. Disponibbli fuq: http://www.iosco.org/publications/?subsection=ico-statements

18

(19)  Il-Financial Conduct Authority (UK-FCA), li hija l-NCA tar-Renju Unit, innotat livelli ta' ingranaġġ ta' 200:1 għal pożizzjonijiet b'daqsijiet iżgħar. Barra minn hekk, il-UK-FCA osservat ukoll li 200:1 huwa l-ingranaġġ tipiku f'muniti “kbar”, iżda dak 500:1 u xi kultant ogħla huwa disponibbli minn fornituri li jfittxu klijenti mhux professjonali iżgħar. L'Autorité des marchés financiers (FR-AMF), l-NCA ta' Franza, osservat ingranaġġ li jitla' sa 400:1 għall-aktar muniti akkoppjati likwidi. Is-Central Bank of Ireland (IE-CBI), l-NCA Irlandiża, osserva ingranaġġ li jitla' sa 400:1. Il-Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (DE-BaFin), l-NCA Ġermaniża, enfasizzat każ partikolari fil-Ġermanja ta' ditta li toffri ingranaġġ ta' 400:1 mingħajr appell għall-marġni. Il-Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (IT-CONSOB), l-NCA Taljana, u l-Комисията за финансов надзор (BG-FSC), l-NCA Bulgara, it-tnejn osservaw ingranaġġ li jitla' sa 500:1.

19

(20)  Ara l-premessa 15.

20

(21)  Madankollu, hija wkoll prattika tas-suq li l-fornituri tas-CFDs jistabbilixxu livell ta' appell għall-marġni li jkun ogħla mil-livell tal-għeluq tal-marġni u li jagħti lill-klijenti l-opportunità li jdaħħal aktar marġni biex jappoġġjaw il-kummerċ tagħhom. Il-klijent jista' jagħżel li jagħmel dan bir-riskju li jitlef aktar flus. Pereżempju, jekk fornitur jistabbilixxi l-livell tal-appell għall-marġni għal 70 % tal-marġni inizjali ta' 100, il-klijent jintalab iqiegħed aktar flus fil-kont ta' negozjar ladarba l-bilanċ jinżel għal 70 jew inqas.

21

(22)  L-ESMA u l-NCAs ikkondividew l-informazzjoni tagħhom, inkluż permezz ta' diskussjonijiet, fuq bażi kontinwa fir-rigward tal-offerti ta' CFDs fl-Unjoni kollha.

22

(23)  Il-Ceská národní banka (CZ-CBN), l-NCA Ċeka, osservat li l-fornituri Ċeki tas-CFDs normalment jagħlqu l-pożizzjonijiet meta l-marġni jinżel taħt il-15 %. Id-DE-BaFIN u l-BG-FSC osservaw li l-pożizzjonijiet tal-klijenti jingħalqu meta l-fondi f'kont ta' klijent jaqgħu bejn 30-50 % tal-marġni minimu. Il-Commission de Surveillance du Secteur Financier (LU-CSSF), l-NCA tal-Lussemburgu, u l-Autorité des marchés financiers (FR-AMF), l-NCA Franċiża, innotaw li l-għeluq awtomatiku stabbilit mill-fornituri tipikament ikun bejn 120-150 % tal-marġni inizjali.

23

(24)  Is-CY-CySEC u l-UK-FCA.

24

(25)  Pereżempju, b'ingranaġġ ta' 50:1 bidla fil-prezz ta' aktar minn 2 %.

25

(26)  Pereżempju, l-FR-AMF, id-DE-BaFIN u l-UK-FCA.

26

(27)  Skont id-DE-BaFin, “prodotti bħal dawn (CFDs) ġew fl-attenzjoni tal-pubbliku primarjament bħala riżultat tax-xokk tal-frank Żvizzeru fil-bidu tal-2015, meta l-Bank Nazzjonali Żvizzeru abbanduna l-limitu fuq il-valur tal-frank Svizzeru kontra l-Euro u bosta investituri tas-CFDs ġarrbu telf kbir minħabba li sussegwentement kellhom jagħmlu pagamenti addizzjonali.” Disponibbli fuq: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html

27

(28)  Xi rispondenti għas-sejħa għall-evidenza rrapportaw li tilfu aktar minn EUR 100 000 meta nnegozjaw fis-CFDs.

28

(29)  Ara pereżempju fejn investitur tilef EUR 280 000 b'investiment ta' EUR 2 800 biss. Disponibbli fuq: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Pressemitteilung/2016/pm_161208_allgvfg_cfd_en.html

29

(30)  L-Awstrija, il-Belġju, Ċipru, ir-Repubblika Ċeka, id-Danimarka, l-Estonja, il-Finlandja, Franza, il-Ġermanja, il-Greċja, l-Irlanda, l-Italja, il-Litwanja, Malta, in-Netherlands, ir-Rumanija, Spanja, is-Slovenja u r-Renju Unit, kif ukoll in-Norveġja, il-Liechtenstein u l-Iżlanda.

30

(31)  L-AT-FMA, il-BE-FSMA (b'miżuri nazzjonali introdotti biex jirrestrinġu dawn il-prodotti), is-CY-CySEC, is-CZ-CNB, id-DE-BaFin, id-DK- Finanstilsynet, l-EE-FSA, l-EL-HCMC, l-ES-CNMV, il-FI-FSA. Il-FR-AMF, l-IE-CBI, is-IS-FME, l-IT-CONSOB, il-LI-FMA, l-LT-Lietuvos Bankas, il-MT-MFSA, l-NL-AFM, in-NO-Finanstilsynet, il-PT-CMVM, ir-RO-ASF, is-SE-FI, l-SI-ATVP, il-UK-FCA.

31

(32)  L-IT-CONSOB, l-IE-CBI, il-FR-AFM u s-CZ-CNB.

32

(33)  Fl-2017, l-Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (EL-HCMC), l-NCA Griega, il-Magyar Nemzeti Bank (HU-MNB), l-NCA Ungeriża, u n-Národná Banka Slovenska (SK-NBS), l-NCA Slovakka, irrappurtaw għand l-ESMA li osservaw żieda fl-għadd ta' applikazzjonijiet għall-awtorizzazzjoni ta' fornituri tas-CFDs.

33

(34)  Data pprovduta fl-2015 minn: il-BG-FSMA, is-CY-CySEC, is-CZ-CNB, il-FR-AMF, l-IE-CBI, l-IS-FME, il-LU-CSSF, l-NL-AFM, l-MT-MFSA, il-PT-CMVM, ir-RO-ASF, il-UK-FCA. Data pprovduta fl-2017 mingħand: is-CY-CySEC, is-CZ-CNB, l-ES-CNMV, il-FR-AMF, l-IE-CBI, il-LU-CSSF, l-NL-AFM, il-MT-MFSA, l-NO- Finanstilsynet, is-SK-NBS, il-UK-FCA.

34

(35)  Minħabba d-dimensjoni ħafna drabi transfruntiera tal-attività tal-fornituri tal-prodotti, din iċ-ċifra tista' tinkludi klijenti minn Stati mhux taż-ŻEE. B'referenza partikolari għar-Renju Unit, l-għadd ta' kontijiet tal-klijenti ffinanzjati mis-CFD żdied minn 657 000 fl-2011 għal 1 051 000 fl-aħħar tal-2016. Madankollu, dawn iċ-ċifri ma jeskludux kontijiet tal-klijenti inattivi jew kontijiet multipli użati mill-istess klijent mhux professjonali. Iċ-ċifri pprovduti mis-CY-CySEC inġabru fuq il-bażi ta' kontijiet miftuħa minn fornituri awtorizzati mis-CY-CySEC li joffru dawn il-prodotti.

35

(36)  Fir-rigward tar-Renju Unit, din iċ-ċifra ma tinkludix klijenti mhux mir-Renju Unit ta' fornituri awtorizzati tar-Renju Unit li fl-2016 kien stmat li jlaħħqu madwar 400 000. Għall-Istati Membri l-oħra li pprovdew id-data lill-ESMA, iċ-ċifra tista' tinkludi klijenti minn Stati mhux taż-ŻEE.

36

(37)  Ilmenti relatati mas-CFDs waslu għand l-AT-FMA, il-BE-FSMA, il-BG-FSC, l-HR- HANFA, is-CZ-CNB, is-CY-CySEC, id-DE-Bain, id-DK-Finanstilsynet, l-EE-Finantsinspektsioon, l-EL-HCMC, l-ES-CNMV, l-FI-Finanssivalvonta, l-FR-AMF, l-IE-CBI, l-IT-CONSOB, l-LT-Lietuvos Bankas, l-MT-MFSA, l-NL-AFM, il-PL-KNF, il-PT-CMVM), l-RO-ASF, is-SE-Finansinspektionen, is-SI-ATVP, il-UK-FCA u l-NO-Finanstilsynet.

37

(38)  Pereżempju, il-Bank Nazzjonali Ċek, il-KNF Pollakk u s-CNMV Spanjola.

38

(39)  Disponibbli fuq: https://www.fsma.be/en/news/fsma-regulation-establishes-framework-distribution-otc-derivatives-binary-options-cfds.

39

(40)  Disponibbli fuq: http://www.amf-france.org/en_US/Actualites/Communiques-de-presse/AMF/annee-2016.html?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2Fad42eecc-9720-49da-82a8-2ddcb72fbf1d.

40

(41)  Fi studju ta' 30 000 klijent li jirrappreżentaw madwar 100 % tal-klijenti mhux professjonali ta' fornituri tas-CFDs awtorizzati mis-CNMV.

41

(42)  Ippubblikat bl-Ispanjol: http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t=%7bf1a92bb1-5f1b-420b-b58c-122d64a1ed9a%7d.

42

(43)  Disponibbli fuq: http://www.amf-france.org/technique/multimedia%3FdocId%3Dworkspace%253A%252F%252FSpacesStore%252F9bf2caa8-1ce4-4832-85f4-4dffcace8644%26.

43

(44)  Disponibbli fuq: https://www.centralbank.ie/docs/default-source/publications/Consultation-Papers/cp107/consultation-paper-107.pdf?sfvrsn=4. Ara l-paġna 1 u 2.

44

(45)  Disponibbli fuq: https://www.knf.gov.pl/o_nas/komunikaty?articleId=50315&p_id=18 (disponibbli biss bil-Pollakk).

45

(46)  Dawk il-klijenti investew prinċipalment fis-CFDs. Din id-data tinkludi wkoll investituri li investew f'opzjonijiet binarji, li kienu jikkostitwixxu inqas minn 4 % tal-klijenti attivi fl-2017.

46

(47)  Disponibbli fuq: https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp16-40.pdf. Ara paġna 23 u 35.

47

(48)  Disponibbli fuq: https://www.fca.org.uk/publication/correspondence/dear-ceo-letter-cfd-review-findings.pdf.

48

(49)  Dawn irrappreżentaw madwar 33 % sa 50 % tal-klijenti mhux professjonali kollha tas-CFDs li kienu attivi fin-Norveġja.

49

(50)  Ippubblikat bin-Norveġiż: https://www.finanstilsynet.no/nyhetsarkiv/nyheter/2017/finanstilsynet-advarer-mot-handel-i-cfd/

50

(51)  Pereżempju, abbażi tad-data ta' Thomson Reuters Lipper dwar klassijiet ta' azzjonijiet tal-univers tal-fond UCITS domiċiljati fl-UE, l-ESMA tistma li r-redditu medju annwali tal-investituri, ippeżat bl-assi, bin-nett tal-imposti u bil-frontloading u l-backloading, kien madwar 3 % tul il-perjodu 2008-2017, b'rata ta' aktar minn 5 % redditu bħala medja għall-investimenti fil-fondi ta' ekwità. Aktar dettalji dwar il-prestazzjoni u l-ispejjeż relatati mal-UCITS tal-UE jinsabu fir-Rapport tal-ESMA dwar Tendenzi, Riskji u Vulnerabilitajiet Nru 2 2017, paġni 36-44, disponibbli fuq https://www.esma.europa.eu/sites/default /files/library/esma50-165-416_trends_risks_and_vulnerabilities_no.2_2017.pdf.

51

(52)  Sar studju mill-MT-MFSA dwar l-offerta ta' CFDs u ta' rolling spot forex lil klijenti mhux professjonali.

52

(53)  Preċedentement l-Artikolu 19(5) tad-Direttiva 2004/39/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tal-21 ta' April 2004 dwar is-swieq fl-istrumenti finanzjarji li temenda d-Direttivi tal-Kunsill 85/611/KEE u 93/6/KEE u d-Direttiva 2000/12/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill u li tħassar id-Direttiva tal-Kunsill 93/22/KEE (ĠU L 145, 30.4.2004, p. 1). L-Anness IV tad-Direttiva 2014/65/UE jipprovdi tabella ta' korrelazzjoni bejn ir-rekwiżiti tad-Direttiva 2004/39/KE u r-rekwiżiti tad-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014.

53

(54)  Dan ir-riskju huwa possibbilment imkabbar bil-preġudizzju tal-fiduċja żejda li ġie osservat ħafna drabi fi studji komportamentali riċenti. Studju riċenti li ffoka fuq is-swieq forex juri li l-ingranaġġ huwa indikatur sinifikanti ta' fiduċja żejda: Forman, John H. and Horton, Joanne, Is Leverage Use a Better Indication for Overconfidence? Evidence from the Forex Market (Awwissu 30, 2017). Disponibbli fuq SSRN: https://ssrn.com/abstract=2860103. Skont studju riċenti (Li, Mingsheng u Li, Qian u Li, Yan, The Danger of Investor Overconfidence (14 ta' Novembru 2016) disponibbli fl-SSRN: https://ssrn.com/abstract=2932961) dwar l-effetti tas-sentiment tal-investituri fuq l-effiċjenza tas-suq madwar kollassi tas-suq, il-fiduċja żejda tal-investituri tfixkel l-identifikazzjoni tal-prezzijiet, iżżid ir-riskji idjosinkratiċi u xxekkel ir-reazzjonijiet għas-suq qabel kollassi tas-suq minħabba l-preġudizzji fl-informazzjoni, (Peng, Lin, Wei Xiong, 2006. Investor attention, overconfidence and category learning. Journal of Financial Economics 80, p. 563-602), kif ukoll il-preġudizzju tal-attribuzzjoni tal-investituri (Gervais, S., u T. Odean, 2001. Learning to be Overconfident. The Review of Financial Studies, 14, p. 1–27.) u r-riskju għoli tal-arbitraġġ (Benhabit, Jess, Xuewen Liu, and, Penfei Wang, 2016. Sentiments, financial markets, and macroeconomic fluctuations. Journal of Financial Economics 120, p. 420-443. Dwar l-istess suġġett, inter alia, ara wkoll: Ricciardi, Victor, Kapitolu 26: The Psychology of Speculation in the Financial Markets (1 ta' Ġunju 2017). Financial Behavior: Players, Services, Products, and Markets. H. Kent Baker, Greg Filbeck, and Victor Ricciardi, editors, p. 481-498, New York, NY: Oxford University Press, 2017.; N. Barberis and R. H. Thaler (2003), A Survey of Behavioral Finance, in M. Harris, G.M. Constantinides and R. Stultz, “Handbook of the Economics of Finance”; D. Dorn and G. Huberman (2005), Talk and action: What individual investors say and what they do; C.H. Pan and M. Statman (2010) Beyond Risk Tolerance: Regret, Overconfidence, and Other Investor Propensities, Dokument ta' Ħidma; A. Nosic u M. Weber (2010), How Risky do I invest: The Role of Risk Attitudes, Risk Perceptions and Overconfidence; N. Linciano (2010), How Cognitive Biases and Instability of Preferences in the Portfolio Choices of Retail Investors – Policy Implications of Behavioural Finance, A. Lefevre, u M. Chapman (2017), “Behavioural economics and financial consumer protection”, OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions, Nru 42 OECD Publishing.

54

(55)  UK-FCA, Dear CEO Letter, “Client take-on review in firms offering contract for difference (CFD) products,”
  2 ta' Frar 2016. Ara: https://www.fca.org.uk/publication/correspondence/dear-ceo-letter-cfd.pdf.

55

(56)  UK-FCA, “CFD firms fail to meet our expectations on appropriateness assessments,”
  29 ta' Ġunju 2017. Ara: https://www.fca.org.uk/publications/multi-firm-reviews/cfd-firms-fail-expectations-appropriateness-assessments.

56

(57)  Pereżempju, id-DE-BaFin, id-DK-Finanstilsynet, l-ES-CNMV, l-IE-CBI, il-FR-AMF, il-LU-CSSF, l-NL-AFM.

57

(58)  Pereżempju, l-IE-CBI.

58

(59)  Pereżempju, il-UK-FCA.

59

(60)  Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħrajn lil klijenti mhux professjonali taħt il-MiFID (ESMA-35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017.

60

(61)  Pereżempju, il-BE-FSMA, l-ES-CNMV, l-FR-AMF u l-IT-CONSOB.

61

(62)  It-Taqsima 3 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħrajn lil klijenti mhux professjonali taħt il-MiFID (ESMA-35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017 u eżempju wieħed mill-UK-FCA.

62

(63)  Pereżempju, l-ES-CNMV. Il-UK-FCA, is-CY-CySEC u d-DE-BaFin.

63

(64)  B'mod partikolari, il-UK-FCA. Fil-Ġermanja ġiet introdotta leġiżlazzjoni biex tipproteġi lill-klijenti mit-telf (l-Att Amministrattiv Ġenerali DE-BaFin ippubblikat fit-8 ta' Mejju 2017. Din tipprojbixxi l-kummerċjalizzazzjoni, id-distribuzzjoni jew il-bejgħ ta' CFDs lil klijenti komsumaturi li ma jeskludux obbligi ta' ħlasijiet addizzjonali).

64

(65)  Pereżempju, l-ES-CNMV sabet li l-klijenti normalment joperaw għal żmien qasir minħabba r-riżultati negattivi miksuba.

65

(66)  It-Taqsima 6 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-forniment ta' CFDs u ma' prodotti spekulattivi oħra lil investituri fil-livell tal-konsumatur skont il-MiFID (ESMA-35-36-794) kif aġġornata fil-31 ta' Marzu 2017 tiddikjara li mhux probabbli li ditta li toffri bonus, imfassal bil-ħsieb li jinċentiva lill-klijenti mhux professjonali biex jinnegozjaw fi prodotti kumplessi u spekulattivi bħas-CFDs u rolling spot forex, tkun tista' turi li qed taġixxi b'mod onest, ġust u professjonali u fl-aħjar interessi tal-klijenti mhux professjonali tagħha.

66

(67)  Pereżempju, l-FR-AMF, il-UK-FCA u l-ES-CNMV.

67

(68)  Pereżempju, is-CZ-CNB, l-FR-AMF, l-HU-MNB, l-LU-CSSF u l-UK-FCA.

68

(69)  It-Taqsima 2 tal-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-provvista ta' CFDs u ta' prodotti spekulattivi oħrajn lil klijenti mhux professjonali taħt il-MiFID (ESMA-35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017 tiddiskuti xi wħud minn dawn il-kunflitti ta' interess f'iżjed dettall.

69

(70)  Ir-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill tas-26 ta' Novembru 2014 dwar dokumenti bl-informazzjoni ewlenija għal prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (PRIIPs) (ĠU L 352, 9.12.2014, p. 1).

70

(71)  Li qabel kien l-Artikolu 19(2) u (3) tad-Direttiva 2004/39/KE.

71

(72)  Li qabel kien l-Artikolu 19(4) u (5) tad-Direttiva 2004/39/KE.

72

(73)  Li qabel kien l-Artikolu 21 tad-Direttiva 2004/39/KE.

73

(74)  L-Anness IV tad-Direttiva 2014/65/UE jipprovdi tabella ta' korrelazzjoni bejn ir-rekwiżiti tad-Direttiva 2004/39/KE u r-rekwiżiti tad-Direttiva 2014/65/UE u r-Regolament (UE) Nru 600/2014.

74

(75)  Ir-Regolament Delegat tal-Kummissjoni (UE) 2017/653 tat-8 ta' Marzu 2017 li jissupplimenta r-Regolament (UE) Nru 1286/2014 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill dwar dokumenti bl-informazzjoni ewlenija għal prodotti aggregati ta' investiment għall-konsumaturi bbażati fuq l-assigurazzjoni (PRIIPs) billi jistabbilixxi standards tekniċi regolatorji dwar il-preżentazzjoni, il-kontenut, ir-rieżami u r-reviżjoni tad-dokumenti bl-informazzjoni ewlenija u l-kondizzjonijiet biex jiġi ssodisfat ir-rekwiżit li jiġu pprovduti dawn id-dokumenti (ĠU L 100, 12.4.2017, p. 1).

75

(76)  Pereżempju, l-IE-CBI esprimiet tħassib dwar il-kriterji użati fil-valutazzjoni tal-għarfien u tal-esperjenza għall-finijiet tal-valutazzjoni wara l-ispezzjoni tematika tagħhom (https://www.centralbank.ie/news/article/inspection-finds-75-percent-of-cfd-clients-lost-money). Barra minn hekk, data rigward id-ditti li waslet għand l-UK-FCA fil-Q1 2017 minn fornituri tas-CFDs turi li, f'xi wħud mill-ikbar fornituri tas-CFDs għall-klijenti mhux professjonali fir-Renju Unit (li jirrappreżentaw madwar 70 % tas-suq rilevanti tar-Renju Unit), madwar 50 % tal-klijenti weħlu fit-test tal-adegwatezza iżda xorta komplew jinnegozjaw wara li rċevew twissija msaħħa dwar ir-riskji. Barra minn hekk, il-UK-FCA osservat nuqqasijiet ripetuti mid-ditti fir-rigward ta' kemm kienu adegwati l-valutazzjonijiet tal-adegwatezza tagħhom u l-politiki u l-proċeduri relatati magħhom (ara hawn fuq).

76

(77)  Il-Mistoqsijiet u Tweġibiet (Q&As) relatati mal-forniment ta' CFDs u prodotti spekulattivi oħra lil investituri mhux professjonali skont il-MiFID (ESMA35-36-794) kif aġġornati fil-31 ta' Marzu 2017.

77

(78)  
  “Linji Gwida dwar ir-rekwiżiti ta' governanza tal-prodott skont MiFID II” tal-ESMA tat-2 ta' Ġunju 2017 (ESMA35-43-620)

78

(79)  Pereżempju, London Capital Group Ltd, Dom Maklerski TMS Brokers S.A., GKFX Financial Services Limited, AxiCorp Financial Services Pty Ltd, Swissquote u anke xi risponsi kunfidenzjali rreferew b'mod espliċitu għall-ingranaġġ ta' 100:1

79

(80)  Regolament tal-BE-FSMA li jirregola d-distribuzzjoni ta' ċerti strumenti finanzjarji derivattivi lill-klijenti.

80

(81)  Ċiklulari tas-CY-CySEC Nru. C168, bid-data tat-30 ta' Novembru 2016.

81

(82)  Ċiklulari tas-CY-CySEC Nru. C168, bid-data tat-30 ta' Novembru 2016.

82

(83)  
  Article 72 de Loi no 2016-1691 du 9 décembre 2016 relative à la transparence, à la lutte contre la corruption et à la modernisation de la vie économique.

83

Article 72 de Loi no

(84)  Disponibbli fuq: http://prawo.sejm.gov.pl/isap.nsf/DocDetails.xsp?id=WDU20150000073

84

(85)  Disponibbli fuq: http://legislacja.gov.pl/docs//2/12300403/12445426/12445427/dokument298571.pdf

85

(86)  Disponibbli fuq: https://legislacja.rcl.gov.pl/docs//2/12300403/12445438/12445439/dokument321489.pdf.

86

(87)  MT-MFSA: Requirements for Category 2 or Category 3 Investment Services Firms distributing or intending to distribute CFDs and/or rolling spot forex contracts under the MiFID regime, 3 ta' April 2017; disponibbli fuq: https://www.mfsa.com.mt/pages/readfile.aspx?f=/files/Announcements/Consultation/2017/20170403_Revised%20online%20forex%20policy_clean.pdf

87

(88)  L-Att Amministrattiv Ġenerali DE-BaFin ġie ppubblikat fit-8 ta' Mejju 2017 u l-fornituri tas-CFDs kellhom jimplimentaw il-miżuri rilevanti sal-10 ta' Awwissu 2017, l-Att huwa disponibbli fuq: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa.html;jsessionid=BEF7FF8ADA6FF31D076D4DE32FBF8025.2_cid290?nn=7846960.

88

(89)  Il-miżuri maħsuba ġew imħabbra bil-komunikazzjoni tal-ES-CNMV “Miżuri dwar il-Kummerċjalizzazzjoni ta' CFDs u Prodotti Spekulattivi Oħra lill-Investituri Mhux Professjonali”, datata 21 ta' Marzu 2017.

89

(90)  Dokument ta' Konsultazzjoni 107 dwar il-Protezzjoni ta' Investituri fil-Livell tal-Konsumatur fir-rigward tad-Distribuzzjoni ta' CFDs.

90

(91)  Iċ-Ċirkolari tal-HCMC Nru 56/10.5.2017.

91

(92)  Disponibbli fuq: https://www.finanstilsynet.no/contentassets/455795d40fe4445f88a3b71b35079c94/horingsnotat---produktintervensjon.pdf

92

(93)  Il-Komunikazzjoni CONSOB ġiet ippubblikata fit-13 ta' Frar 2017 fil-bulettin CONSOB, disponibbli fuq: (Verżjoni Talana) http://www.consob.it/web/area-pubblica/avvisi-ai-risparmiatori/documenti/tutela/cns/2017/ct20170207.html; (Verżjoni Ingliża) http://www.consob.it/web/consob-and-its-activities/newsletter/documenti/english/en_newsletter/2017/year_23_n-05_13_february_2017.html#news2.

93

(94)  Disponibbli fuq: https://www.fca.org.uk/news/news-stories/consumer-warning-about-risks-investing-cryptocurrency-cfds

94

(95)  33 % tal-ilmenti kollha li waslu għand l-AMF fl-2017 irrigwardaw lis-CFDs u l-opzjonijiet binarji.

95

(96)  Fir-Renju Unit u f'Ċipru, fejn huma stabbiliti l-biċċa l-kbira tal-fornituri tas-CFDs, is-CY-CySEC u l-UK-FCA rrapportaw żieda fl-għadd ta' fornituri li jispeċjalizzaw fil-bejgħ ta' CFDs lil klijenti mhux professjonali fuq bażi transkonfinali minn 103 għal 138 fornitur u minn 117 sa 143 fornitur rispettivament bejn l-2016 u l-2017.

96

(97)  L-Artikoli 34 u 35 tad-Direttiva 2014/65/UE.

97

(98)  Aktar ma jkun għoli l-ingranaġġ, aktar ikun probabbli li l-klijent iġarrab it-telf minħabba li l-firxiet u l-imposti jiffurmaw proporzjon akbar tal-marġni inizjali. L-ingranaġġ ogħla wkoll jagħmilha aktar probabbli li klijent jitlef perċentwal partikolari mill-marġni, u dan iżid ir-riskju ta' detriment materjali għall-investitur.

98

(99)  
  Should Retail Investors' Leverage Be Limited? Rawley Z. Heimer and Alp Simsek. NBER Working Paper No. 24176, maħruġa f'Diċembru 2017 u disponibbli fuq:https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980.

99

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(100)  Ara, Heimer, Rawley, and Simsek, Alp, Should Retail Investors' Leverage Be Limited? NBER Working Paper No. 24176, maħruġa f'Diċembru 2017 u disponibbli fuq: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980.

100

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(101)  
  Should Retail Investors' Leverage Be Limited? Rawley Z. Heimer and Alp Simsek. NBER Working Paper No. 24176, maħruġa f'Diċembru 2017 u disponibbli fuq:https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2150980.

101

Should Retail Investors' Leverage Be Limited?

(102)  Bħala tali, il-protezzjoni tal-marġni inizjali għandha wkoll tnaqqas il-firxa safejn dawn il-prodotti jistgħu jiġu distribwiti lil investituri partikolarment vulnerabbli, bħal gruppi ta' klijenti bi dħul baxx.

102

(103)  Il-limiti fuq l-ingranaġġ huma is-seħħ, pereżempju, fl-Istati Uniti, fil-Ġappun, f'Ħong Kong u f'Singapor. Il-limiti fuq l-ingranaġġ u r-rekwiżiti minimi tal-marġni huma inklużi wkoll fid-Dokument ta' Konsultazzjoni tal-IOSCO bid-data ta' Frar 2018, disponibbli fuq: http://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD592.pdf.

103

(104)  Intuża qafas analitiku simili mill-FCA fil-konsultazzjoni tagħha li ġiet ppubblikata f'Diċembru 2016. Disponibbli fuq: https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp16-40.pdf.

104

(105)  Fil-biċċa l-kbira tal-każi, intużaw madwar 10 snin ta' data. L-eċċezzjoni kienet għal xi ekwitajiet, li għalihom id-data dwar il-prezz kienet disponibbli biss għall-perjodu li beda mill-offerta pubblika inizjali rilevanti u mill-kriptovaluti.

105

(106)  Is-suppożizzjonijiet rigward l-ispejjeż użati kienu bbażati fuq data dwar l-ispejjeż tal-fornituri tas-CFDs. Is-suppożizzjonijiet dwar l-ispejjeż ġew varjati bħala parti mill-kontrolli tar-robustezza, li ma wasslux għal bidliet materjali fir-riżultati. Dan ma jindikax li l-firxiet, it-tariffi u l-imposti ma humiex sors ta' detriment materjali b'mod ġenerali, speċjalment f'ingranaġġ għoli. Tabilħaqq, dawn l-ispejjeż huma raġuni ewlenija li l-maġġoranza tal-klijenti mhux professjonali jitilfu l-flus u sors ta' telf sostanzjali għall-klijenti li jinnegozjaw ħafna pożizzjonijiet b'mod frekwenti. Minflok, il-kontrolli tar-robustezza sempliċement jindikaw li l-firxiet, it-tariffi u l-imposti tipiċi ma jkabbrux il-probabbiltà tal-għeluq b'mod sostanzjali taħt is-suppożizzjonijiet użati. Fl-eżerċizzju tal-immudellar ġiet simulata pożizzjoni tas-CFD waħda fil-każi kollha.

106

(107)  Ara l-premessa 26.

107

(108)  Pereżempju, id-DE-BaFin iddikjarat li xi investituri tilfu aktar flus milli kienu investew kaġun tad-deċiżjoni tal-Bank Nazzjonali Żvizzeru li ma jkomplix jorbot il-frank Żvizzeru mal-Euro. Disponibbli minn: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/EN/Aufsichtsrecht/Verfuegung/vf_170508_allgvfg_cfd_wa_en.html

108

(109)  
  “Avveniment tal-frank Svizzeru” tirreferi għall-apprezzament għall-għarrieda fil-frank Svizzeru kontra l-euro, ta' madwar 15 %, fil-għodwa tal-Ħamis, 15 ta' Jannar 2015.

109

(110)  Id-detriment ikkawżat f'sitwazzjoni bħal din kien evidenti fir-rigward tal-kollass tal-frank Svizzeru, fejn xi investituri bla ma ntebħu saru responsabbli minn għexieren ta' eluf ta' euro – somom li ma setgħux iħallsu.

110

(111)  B'mod partikolari, qabel ma ġiet ippreżentata lilhom it-twissija ta' riskju standardizzata, 66 % tal-parteċipanti fl-istudju ddikjaraw b'mod preċiż li s-CFDs huma iktar riskjużi mill-kontijiet tat-tfaddil, mill-bonds u mill-fondi ta' investiment indiċizzat, 50 % ddikjaraw b'mod preċiż li jistgħu jitilfu aktar flus milli investew fis-CFDs, u 54 % qalu b'mod preċiż li l-biċċa l-kbira tal-klijenti jitilfu l-flus meta jużaw dawn il-prodotti. Wara li ġiet ippreżentata lilhom it-twissija ta' riskju standardizzata fuq paġna elettronika tad-ditta, l-istudju sab li 90 % tal-parteċipanti ddeskrivew b'mod preċiż il-profil tar-riskju tas-CFDs (jiġifieri li huma aktar riskjużi mill-assi deskritti hawn fuq). Għall-klijenti li b'mod mhux korrett qalu li l-investituri kollha jagħmlu l-flus, il-probabbiltà li klijent iwieġeb b'mod preċiż (billi jiddikjara li ħafna investituri jitilfu l-flus) kienet 91.5 %. Dan jindika li twissijiet ta' riskju standardizzati, inkluża d-divulgazzjoni tal-prestazzjoni tal-kont tal-klijent, jistgħu jtejbu b'mod sinifikanti l-fehim tal-klijent rigward il-prodott. Minn Mullett, T.L. & Stewart, N. (2017) The effect of risk warning content for contract for difference products. Dokument ta' Ħidma. Din il-ħidma kienet iffinanzjata minn għotja ta' riċerka pubblika iżda ġiet żviluppata f'konsultazzjoni mal-UK-FCA.

111

Dokument ta' Ħidma

(112)  Il-Pożizzjoni Konġunta dwar “Il-Proċessi ta' Sorveljanza u ta' Governanza tal-Prodotti tal-Manifatturi” (JC-2013-77).

112

(113)  Opinjoni dwar “Prattiki MiFID għal ditti li jbiegħu prodotti kumplessi” (ESMA/2014/146. Din l-opinjoni tinkludi b'mod speċifiku referenzi għas-CFDs u għall-opzjonijiet binarji.

113

(114)  Opinjoni dwar “Prodotti Strutturati għall-Konsumatur - Prattiki tajbin għal arranġamenti ta' governanza tal-prodotti” (ESMA/2014/332).

114

(115)  
  “
  The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers
  ” https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/RPPD_FCA_20130401.pdf. Il-gwida hija marbuta mal-Prinċipji għan-Negozji tar-Renju Unit (PRIN) https://www.handbook.fca.org.uk/handbook/document/rppd/RPPD_Full_20180103.pdf.

115

The Responsibilities of Providers and Distributors for the Fair Treatment of Customers

(116)  L-ESMA enfasizzat ir-riskju ta' arbitraġġ regolatorju fl-opinjoni tagħha dwar l-impatt tal-esklużjoni tal-kumpaniji tal-ġestjoni tal-fondi mill-ambitu tas-Setgħat ta' Intervent MiFIR tat-12 ta' Jannar 2017 (ESMA50-1215332076-23), fejn esprimiet tħassib dwar ir-riskju ta' arbitraġġ regolatorju u dwar it-tnaqqis potenzjali fl-effikaċja ta' miżuri futuri ta' intervent li jirriżultaw mill-esklużjoni ta' ċerti entitajiet mill-ambitu tal-miżuri rilevanti (kumpaniji tal-ġestjoni tal-UCITS u maniġers ta' fondi ta' investiment alternattivi). Il-Kummissjoni pproponiet emendi sabiex ittejjeb iċ-ċertezza legali f'dan ir-rigward billi temenda r-Regolament (UE) Nru 600/2014 (COM(2017)536/948972).

116

(117)  Ir-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1234/2007 tat-22 ta' Ottubru 2007 li jistabbilixxi organizzazzjoni komuni ta' swieq agrikoli u dwar dispożizzjonijiet speċifiċi għal ċerti prodotti agrikoli (Ir-Regolament Waħdieni dwar l-OKS) (ĠU L 299, 16.11.2007, p. 1).

117

---

ANNESS I

PERĊENTWALI INIZJALI TAL-MARĠNI SKONT IT-TIP TA' STRUMENT SOTTOSTANTI

| (a) | 3,33 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-muniti akkoppjati sottostanti jkunu magħmula minn tnejn mill-muniti li ġejjin: id-Dollaru Amerikan, l-Ewro, il-Yen Ġappuniż, l-Isterlina, id-Dollaru Kanadiż jew il-frank Żvizzeru. |
| --- | --- |

(a)

3,33 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-muniti akkoppjati sottostanti jkunu magħmula minn tnejn mill-muniti li ġejjin: id-Dollaru Amerikan, l-Ewro, il-Yen Ġappuniż, l-Isterlina, id-Dollaru Kanadiż jew il-frank Żvizzeru.

| (b) | 5 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-indiċi sottostanti, il-muniti akkoppjati jew il-komodità jkunu:






  (i) | kwalunkwe wieħed mill-indiċi ta' ekwità li ġejjin: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100); Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40); Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30); Dow Jones Industrial Average (DJIA); Standard & Poors 500 (S&P 500); NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100); Nikkei Index (Nikkei 225); Standard & Poors / Australian Securities Exchange 200 (ASX 200); EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50); |
| --- | --- | --- |

(b)

5 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-indiċi sottostanti, il-muniti akkoppjati jew il-komodità jkunu:

(i)

kwalunkwe wieħed mill-indiċi ta' ekwità li ġejjin: Financial Times Stock Exchange 100 (FTSE 100); Cotation Assistée en Continu 40 (CAC 40); Deutsche Bourse AG German Stock Index 30 (DAX30); Dow Jones Industrial Average (DJIA); Standard & Poors 500 (S&P 500); NASDAQ Composite Index (NASDAQ), NASDAQ 100 Index (NASDAQ 100); Nikkei Index (Nikkei 225); Standard & Poors / Australian Securities Exchange 200 (ASX 200); EURO STOXX 50 Index (EURO STOXX 50);

| (ii) | muniti akkoppjati magħmula minn tal-anqas munita waħda li mhix elenkata fil-punt (a) hawn fuq; jew |
| --- | --- |

(ii)

muniti akkoppjati magħmula minn tal-anqas munita waħda li mhix elenkata fil-punt (a) hawn fuq; jew

| (iii) | deheb; |
| --- | --- |

(iii)

deheb;

| (c) | 10 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-komodità sottostanti jew l-indiċi ta' ekwità tkun komodità jew kwalunkwe indiċi ta' ekwità għajr dawk elenkati fil-punt(b) hawn fuq; |
| --- | --- |

(c)

10 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-komodità sottostanti jew l-indiċi ta' ekwità tkun komodità jew kwalunkwe indiċi ta' ekwità għajr dawk elenkati fil-punt(b) hawn fuq;

| (d) | 50 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-istrument sottostanti jkun kriptovaluta; jew |
| --- | --- |

(d)

50 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-istrument sottostanti jkun kriptovaluta; jew

| (e) | 20 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-istrument sottostanti jkun:






  (i) | sehem; jew |
| --- | --- | --- |

(e)

20 % tal-valur nozzjonali tas-CFD meta l-istrument sottostanti jkun:

(i)

sehem; jew

| (ii) | mhux elenkat b'xi mod ieħor f'dan l-Anness. |
| --- | --- |

(ii)

mhux elenkat b'xi mod ieħor f'dan l-Anness.

---

ANNESS II

TWISSIJIET TA' RISKJU

TAQSIMA A

Kondizzjonijiet tat-twissija ta' riskju

| 1. | It-twissija ta' riskju għandha tkun f'forma li tiżgura l-prominenza tagħha, b'tipa ta' daqs mill-inqas ugwali għad-daqs predominanti tat-tipa u fl-istess lingwa użata fil-komunikazzjoni jew fl-informazzjoni ppubblikata. |
| --- | --- |

1.

| 2. | Jekk il-komunikazzjoni jew l-informazzjoni ppubblikata tkun fuq mezz durabbli jew fuq paġna elettronika, it-twissija ta' riskju għandha tkun fil-format speċifikat fit-Taqsima B. |
| --- | --- |

2.

| 3. | Jekk il-komunikazzjoni jew l-informazzjoni ppubblikata tkun fuq mezz li ma jkunx durabbli jew mhux fuq paġna elettronika, it-twissija ta' riskju għandha tkun fil-format speċifikat fit-Taqsima C. |
| --- | --- |

3.

| 4. | It-twissija ta' riskju għandha tinkludi perċentwal aġġornat tat-telf tal-fornitur speċifiku bbażat fuq kalkolu tal-perċentwal tal-kontijiet ta' negozjar CFD ipprovduti lill-klijenti mhux professjonali mill-fornitur tas-CFD li jkun tilef il-flus. Il-kalkolu għandu jitwettaq kull tliet xhur u jkopri l-perjodu ta' 12-il xahar li jippreċedi d-data li fiha jinħadem (“il-perjodu ta' kalkolu ta' 12-il xahar”). Għall-finijiet ta' dan il-kalkolu:






  (a) | kont ta' negozjar ta' klijent mhux professjonali individwali CFD għandu jitqies li jkun tilef il-flus jekk is-somma tal-profitti netti mhux realizzati kollha CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD matul il-perjodu ta' kalkolu ta' 12-il xahar tkun negattiva; |
| --- | --- | --- |

4.

(a)

kont ta' negozjar ta' klijent mhux professjonali individwali CFD għandu jitqies li jkun tilef il-flus jekk is-somma tal-profitti netti mhux realizzati kollha CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD matul il-perjodu ta' kalkolu ta' 12-il xahar tkun negattiva;

| (b) | kwalunkwe spiża relatata mas-CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD għandha tkun inkluża fil-kalkolu, inklużi l-l-imposti, it-tariffi u kummissjonijiet kollha; |
| --- | --- |

(b)

kwalunkwe spiża relatata mas-CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD għandha tkun inkluża fil-kalkolu, inklużi l-l-imposti, it-tariffi u kummissjonijiet kollha;

| (c) | l-elementi li ġejjin għandhom jiġu esklużi mill-kalkolu:






  (i) | kwalunkwe kont ta' negozjar CFD li ma kellux CFD miftuħ konness miegħu matul il-perjodu tal-kalkolu; |
| --- | --- | --- |

(c)

l-elementi li ġejjin għandhom jiġu esklużi mill-kalkolu:

(i)

kwalunkwe kont ta' negozjar CFD li ma kellux CFD miftuħ konness miegħu matul il-perjodu tal-kalkolu;

| (ii) | kwalunkwe qligħ jew telf minn prodotti li ma jkunux CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD; |
| --- | --- |

(ii)

kwalunkwe qligħ jew telf minn prodotti li ma jkunux CFDs konnessi mal-kont ta' negozjar CFD;

| (iii) | kwalunkwe depożitu jew irtirar ta' fondi mill-kont ta' negozjar CFD; |
| --- | --- |

(iii)

kwalunkwe depożitu jew irtirar ta' fondi mill-kont ta' negozjar CFD;

| 5. | B'deroga mill-paragrafi 2 sa 4, jekk fl-aħħar perjodu ta' kalkolu ta' 12-il xahar, fornitur tas-CFD ma jkunx ipprovda CFD miftuħ konness ma' kont ta' negozjar CFD ta' klijent mhux professjonali, dak il-fornitur tas-CFD għandu juża t-twissija standard ta' riskju speċifikata fit-Taqsimiet D u E, skont kif ikun xieraq. |
| --- | --- |

5.

TAQSIMA B

Twissija ta' riskju speċifika għall-fornitur fuq mezz durabbli u fuq paġna elettronika

| Is-CFDs huma strumenti kumplessi u jġorru riskju għoli li jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ.

  [daħħal il-perċentwal għal kull fornitur] % ta' kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur li tilfu l-flus meta nnegozjaw fis-CFDs ma' dan il-fornitur.

  Għandek tikkunsidra jekk tifhimx kif jaħdmu s-CFDs u jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek. |
| --- |

Is-CFDs huma strumenti kumplessi u jġorru riskju għoli li jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ.

[daħħal il-perċentwal għal kull fornitur] % ta' kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur li tilfu l-flus meta nnegozjaw fis-CFDs ma' dan il-fornitur.

Għandek tikkunsidra jekk tifhimx kif jaħdmu s-CFDs u jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek.

TAQSIMA C

Twissija ta' riskju speċifika għall-fornitur imqassra

| [daħħal il-perċentwal għal kull fornitur] % ta' kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur li tilfu l-flus meta nnegozjaw fis-CFDs ma' dan il-fornitur.

  Għandek tikkunsidra jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek. |
| --- |

[daħħal il-perċentwal għal kull fornitur] % ta' kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur li tilfu l-flus meta nnegozjaw fis-CFDs ma' dan il-fornitur.

Għandek tikkunsidra jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek.

TAQSIMA D

Twissija ta' riskju standard fuq mezz durabbli u fuq paġna elettronika

| Is-CFDs huma strumenti kumplessi u jġorru riskju għoli li jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ.

  Bejn 74–89 % tal-kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs.

  Għandek tikkunsidra jekk tifhimx kif jaħdmu s-CFDs u jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek. |
| --- |

Is-CFDs huma strumenti kumplessi u jġorru riskju għoli li jitilfu l-flus malajr minħabba l-ingranaġġ.

Bejn 74–89 % tal-kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs.

Għandek tikkunsidra jekk tifhimx kif jaħdmu s-CFDs u jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek.

TAQSIMA E

Twissija ta' riskju standard imqassra

| Bejn 74-89 % tal-kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs.

  Għandek tikkunsidra jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek. |
| --- |

Bejn 74-89 % tal-kontijiet ta' investituri fil-livell tal-konsumatur jitilfu l-flus meta jinnegozjaw fis-CFDs.

Għandek tikkunsidra jekk tistax taffordja li tieħu r-riskju għoli li titlef flusek.

---

LINJI GWIDA

| 1.6.2018 | MT | Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea | L 136/81 |
| --- | --- | --- | --- |

1.6.2018

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

L 136/81

---

LINJA GWIDA (UE) 2018/797 TAL-BANK ĊENTRALI EWROPEW

tat-3 ta' Mejju 2018

dwar il-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi f'euro mill-Eurosistema lill-banek ċentrali u pajjiżi li jinsabu barra ż-żona tal-euro u lil organizzazzjonijiet internazzjonali (BĊE/2018/14)

(riformulazzjoni)

IL-KUNSILL GOVERNATTIV TAL-BANK ĊENTRALI EWROPEW,

Wara li kkunsidra t-Trattat dwar il-Funzjonament tal-Unjoni Ewropea,

Wara li kkunsidra l-Istatut tas-Sistema Ewropea tal-Banek Ċentrali u tal-Bank Ċentrali Ewropew, u b'mod partikolari l-Artikoli 12.1, 14.3 u 23 tiegħu,

Billi:

| (1) | Il-Linja Gwida BĊE/2006/4 (1) ġiet emendata sostanzjalment bosta drabi (2). Peress li jridu jsiru emendi ulterjuri, il-Linja Gwida BĊE/2006/4 għandha tiġi rriformulata fl-interess taċ-ċarezza. |
| --- | --- |

(1)

Il-Linja Gwida BĊE/2006/4 (1) ġiet emendata sostanzjalment bosta drabi (2). Peress li jridu jsiru emendi ulterjuri, il-Linja Gwida BĊE/2006/4 għandha tiġi rriformulata fl-interess taċ-ċarezza.

| (2) | Bis-saħħa tal-Artikolu 23 flimkien mal-Artikolu 42.4 tal-Istatut tas-Sistema Ewropea ta' Banek Ċentrali u tal-Bank Ċentrali Ewropew (iktar 'il quddiem l-“Istatut tas-SEBĊ”), il-Bank Ċentrali Ewropew (BĊE) u l-banek ċentrali nazzjonali tal-Istati Membri li l-munita tagħhom hija l-euro jistgħu jistabbilixxu relazzjonijiet ma' banek ċentrali u istituzzjonijiet finanzjarji f'pajjiżi oħra u, fejn xieraq, ma' organizzazzjonijiet internazzjonali, u jwettqu kull tip ta' tranżazzjoni bankarja fir-relazzjonijiet tagħhom ma' pajjiżi terzi u organizzazzjonijiet internazzjonali |
| --- | --- |

(2)

Bis-saħħa tal-Artikolu 23 flimkien mal-Artikolu 42.4 tal-Istatut tas-Sistema Ewropea ta' Banek Ċentrali u tal-Bank Ċentrali Ewropew (iktar 'il quddiem l-“Istatut tas-SEBĊ”), il-Bank Ċentrali Ewropew (BĊE) u l-banek ċentrali nazzjonali tal-Istati Membri li l-munita tagħhom hija l-euro jistgħu jistabbilixxu relazzjonijiet ma' banek ċentrali u istituzzjonijiet finanzjarji f'pajjiżi oħra u, fejn xieraq, ma' organizzazzjonijiet internazzjonali, u jwettqu kull tip ta' tranżazzjoni bankarja fir-relazzjonijiet tagħhom ma' pajjiżi terzi u organizzazzjonijiet internazzjonali

| (3) | Meta tipprovdi servizzi ta' ġestjoni ta' riservi tal-Eurosistema lil klijenti, irrispettivament mill-bank ċentrali tal-Eurosistema li permezz tiegħu dawn is-servizzi jiġu pprovduti, l-Eurosistema għandha taġixxi bħala sistema waħda. Għal dan l-iskop, din il-Linja Gwida għandha l-għan, fost l-oħrajn, li s-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema jiġu pprovduti fuq bażi standardizzata skont termini u kundizzjonijiet armonizzati, illi l-BĊE jirċievi informazzjoni adegwata dwar dawn is-servizzi, u li jiġu identifikati il-karatteristiċi minimi komuni li huma meħtieġa f'arranġamenti kuntrattwali mal-klijenti. |
| --- | --- |

(3)

Meta tipprovdi servizzi ta' ġestjoni ta' riservi tal-Eurosistema lil klijenti, irrispettivament mill-bank ċentrali tal-Eurosistema li permezz tiegħu dawn is-servizzi jiġu pprovduti, l-Eurosistema għandha taġixxi bħala sistema waħda. Għal dan l-iskop, din il-Linja Gwida għandha l-għan, fost l-oħrajn, li s-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema jiġu pprovduti fuq bażi standardizzata skont termini u kundizzjonijiet armonizzati, illi l-BĊE jirċievi informazzjoni adegwata dwar dawn is-servizzi, u li jiġu identifikati il-karatteristiċi minimi komuni li huma meħtieġa f'arranġamenti kuntrattwali mal-klijenti.

| (4) | L-informazzjoni, id-dejta u dokumenti kollha abbozzati minn u/jew skambjati bejn il-banek ċentrali tal-Eurosistema fil-kuntest tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema huma ta' natura kunfidenzjali u huma suġġetti għall-Artikolu 37 tal-Istatut tas-SEBĊ. |
| --- | --- |

(4)

L-informazzjoni, id-dejta u dokumenti kollha abbozzati minn u/jew skambjati bejn il-banek ċentrali tal-Eurosistema fil-kuntest tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema huma ta' natura kunfidenzjali u huma suġġetti għall-Artikolu 37 tal-Istatut tas-SEBĊ.

ADOTTA DIN IL-LINJA GWIDA:

Artikolu 1

Definizzjonijiet

Għall-finijiet ta' din il-Linja Gwida:

| (1) | “it-tipi kollha ta' tranżazzjonijiet bankarji” jinkludu l-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema lill-klijenti; |
| --- | --- |

(1)

“it-tipi kollha ta' tranżazzjonijiet bankarji” jinkludu l-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema lill-klijenti;

| (2) | “persunal awtorizzat tal-BĊE” tfisser il-persuni fi ħdan il-BĊE kif jiġu identifikati mill-Bord Eżekuttiv, minn żmien għal żmien, bħala dawk il-persuni awtorizzati biex jibagħtu u jirċievu l-informazzjoni li għandha tiġi pprovduta fi ħdan il-qafas tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema, |
| --- | --- |

(2)

“persunal awtorizzat tal-BĊE” tfisser il-persuni fi ħdan il-BĊE kif jiġu identifikati mill-Bord Eżekuttiv, minn żmien għal żmien, bħala dawk il-persuni awtorizzati biex jibagħtu u jirċievu l-informazzjoni li għandha tiġi pprovduta fi ħdan il-qafas tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema,

| (3) | “banek ċentrali” għandha tinkludi l-awtoritajiet monetarji, |
| --- | --- |

(3)

“banek ċentrali” għandha tinkludi l-awtoritajiet monetarji,

| (4) | “klijent” tfisser kwalunkwe bank ċentrali jew kwalunkwe pajjiż (inkluż kwalunkwe awtorità pubblika jew aġenzija tal-gvern) li jinsabu barra miż-żona tal-euro, jew kwalunkwe organizzazzjoni internazzjonali li għaliha huma pprovduti servizzi ta' ġestjoni ta' riserva tal-Eurosistema minn bank ċentrali tal-Eurosistema; |
| --- | --- |

(4)

“klijent” tfisser kwalunkwe bank ċentrali jew kwalunkwe pajjiż (inkluż kwalunkwe awtorità pubblika jew aġenzija tal-gvern) li jinsabu barra miż-żona tal-euro, jew kwalunkwe organizzazzjoni internazzjonali li għaliha huma pprovduti servizzi ta' ġestjoni ta' riserva tal-Eurosistema minn bank ċentrali tal-Eurosistema;

| (5) | “bank ċentrali tal-Eurosistema” tfisser il-BĊE u l-banek ċentrali nazzjonali tal-Istati Membri li l-munita tagħhom hija l-euro; |
| --- | --- |

(5)

“bank ċentrali tal-Eurosistema” tfisser il-BĊE u l-banek ċentrali nazzjonali tal-Istati Membri li l-munita tagħhom hija l-euro;

| (6) | “Servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema” għandha tfisser is-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi elenkati fl-Artikolu 2 li jistgħu jiġu pprovduti mill-membri tal-Eurosistema lil klijenti u li jħallu lill-klijenti biex jiġġestixxu b'mod komprensiv ir-riżervi tagħhom permezz ta' bank ċentrali wieħed tal-Eurosistema, |
| --- | --- |

(6)

“Servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema” għandha tfisser is-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi elenkati fl-Artikolu 2 li jistgħu jiġu pprovduti mill-membri tal-Eurosistema lil klijenti u li jħallu lill-klijenti biex jiġġestixxu b'mod komprensiv ir-riżervi tagħhom permezz ta' bank ċentrali wieħed tal-Eurosistema,

| (7) | “Fornitur ta' servizzi tal-Eurosistema” (FSE) għandha tfisser bank ċentrali tal-Eurosistema li jipprovdi l-ġabra sħiħa ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema; |
| --- | --- |

(7)

“Fornitur ta' servizzi tal-Eurosistema” (FSE) għandha tfisser bank ċentrali tal-Eurosistema li jipprovdi l-ġabra sħiħa ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema;

| (8) | “Fornitur ta' Servizzi Individwali” (FSI) għandha tfisser membru tal-Eurosistema li ma jipprovdix is-sett komplet ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema, |
| --- | --- |

(8)

“Fornitur ta' Servizzi Individwali” (FSI) għandha tfisser membru tal-Eurosistema li ma jipprovdix is-sett komplet ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema,

| (9) | “organizzazzjoni internazzjonali” għandha tfisser kull organizzazzjoni, minbarra l-istituzzjonjiet u l-korpi tal-Unjoni stabbiliti permezz jew taħt l-awtorità ta' trattat internazzjonali, |
| --- | --- |

(9)

“organizzazzjoni internazzjonali” għandha tfisser kull organizzazzjoni, minbarra l-istituzzjonjiet u l-korpi tal-Unjoni stabbiliti permezz jew taħt l-awtorità ta' trattat internazzjonali,

| (10) | “klijent potenzjali” tfisser kwalunkwe bank ċentrali jew kwalunkwe pajjiż (inkluż kwalunkwe awtorità pubblika jew aġenzija governattiva) li jinsabu barra miż-żona tal-euro, jew kwalunkwe organizzazzjoni internazzjonali li bdiet negozjati ma' FSE jew FSI bl-intenzjoni li tiġi stabbilita relazzjoni ta' negozju u li tkun irċeviet kuntratt għal negozjar u firma possibbli; |
| --- | --- |

(10)

“klijent potenzjali” tfisser kwalunkwe bank ċentrali jew kwalunkwe pajjiż (inkluż kwalunkwe awtorità pubblika jew aġenzija governattiva) li jinsabu barra miż-żona tal-euro, jew kwalunkwe organizzazzjoni internazzjonali li bdiet negozjati ma' FSE jew FSI bl-intenzjoni li tiġi stabbilita relazzjoni ta' negozju u li tkun irċeviet kuntratt għal negozjar u firma possibbli;

| (11) | “riżervi” tfisser l-attiv eliġibbli f'denominazzjoni tal-euro ta' klijent, jiġifieri flus kontanti u kull titolu finanzjarju li huma inklużi fil-lista tal-Eurosistema ta' attiv negozjabbli eliġibbli, kif ippubblikat u aġġornat kuljum fuq is-sit elettroniku tal-BĊE, ħlief għal:






  (a) | titoli li jaqgħu taħt il-“kategorija haircut V” (titoli sostnuti minn assi); |
| --- | --- | --- |

(11)

“riżervi” tfisser l-attiv eliġibbli f'denominazzjoni tal-euro ta' klijent, jiġifieri flus kontanti u kull titolu finanzjarju li huma inklużi fil-lista tal-Eurosistema ta' attiv negozjabbli eliġibbli, kif ippubblikat u aġġornat kuljum fuq is-sit elettroniku tal-BĊE, ħlief għal:

(a)

titoli li jaqgħu taħt il-“kategorija haircut V” (titoli sostnuti minn assi);

| (b) | attiv miżmum esklussivament bil-għan li jissodisfa l-pensjoni u obbligi relatati tal-klijent fir-rigward tal-persunal preċedenti jew eżistenti tiegħu; |
| --- | --- |

(b)

attiv miżmum esklussivament bil-għan li jissodisfa l-pensjoni u obbligi relatati tal-klijent fir-rigward tal-persunal preċedenti jew eżistenti tiegħu;

| (c) | attiv iddenominat f'euro miżmum f'kontijiet iddedikati miftuħa ma' bank ċentrali tal-Eurosistema minn klijent għal skopijiet ta' skedar mill-ġdid tad-dejn pubbliku fi ħdan il-qafas ta' ftehimiet internazzjonali; |
| --- | --- |

(c)

attiv iddenominat f'euro miżmum f'kontijiet iddedikati miftuħa ma' bank ċentrali tal-Eurosistema minn klijent għal skopijiet ta' skedar mill-ġdid tad-dejn pubbliku fi ħdan il-qafas ta' ftehimiet internazzjonali;

| (d) | attiv iddenominat f'euro tal-Fond Monetarju Internazzjonali (IMF) miżmum fil-Kontijiet Nru 1 u Nru 2 u fil-Kont ta' Titoli tal-IMF mal-banek ċentrali tal-Eurosistema; u |
| --- | --- |

(d)

attiv iddenominat f'euro tal-Fond Monetarju Internazzjonali (IMF) miżmum fil-Kontijiet Nru 1 u Nru 2 u fil-Kont ta' Titoli tal-IMF mal-banek ċentrali tal-Eurosistema; u

| (e) | kull kategorija oħra ta' attiv iddenominat f'euro kif jiġi deċiż minn żmien għal żmien mill-Kunsill Governattiv. |
| --- | --- |

(e)

kull kategorija oħra ta' attiv iddenominat f'euro kif jiġi deċiż minn żmien għal żmien mill-Kunsill Governattiv.

Artikolu 2

Lista ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema

Is-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema għandhom jikkonsistu f'dawn:

| (1) | kontijiet ta' kustodja (għas-sigurtà) għar-riżervi; |
| --- | --- |

(1)

kontijiet ta' kustodja (għas-sigurtà) għar-riżervi;

| (2) | is-servizzi ta' kustodju (għas-sigurtà) li ġejjin:






  (a) | rendikonti ta' kustodja tal-aħħar tax-xahar, bil-possibilità li jingħataw rendikonti f'dati oħrajn skont kif jitlob il-klijent; |
| --- | --- | --- |

(2)

is-servizzi ta' kustodju (għas-sigurtà) li ġejjin:

(a)

rendikonti ta' kustodja tal-aħħar tax-xahar, bil-possibilità li jingħataw rendikonti f'dati oħrajn skont kif jitlob il-klijent;

| (b) | it-trażmissjoni ta' dikjarazzjonijiet permezz tas-SWIFT lill-klijenti kollha li jistgħu jirċievu rendikonti permezz tas-SWIFT, u permezz ta' mezzi oħra adattati għal dawk il-klijenti li ma jistgħux jużaw is-SWIFT; |
| --- | --- |

(b)

it-trażmissjoni ta' dikjarazzjonijiet permezz tas-SWIFT lill-klijenti kollha li jistgħu jirċievu rendikonti permezz tas-SWIFT, u permezz ta' mezzi oħra adattati għal dawk il-klijenti li ma jistgħux jużaw is-SWIFT;

| (c) | notifika ta' azzjonijiet korporattivi (eż. ħlasijiet u fidi ta' kupuni) fir-rigward ta' investimenti f'titoli finanzjarji tal-klijenti; |
| --- | --- |

(c)

notifika ta' azzjonijiet korporattivi (eż. ħlasijiet u fidi ta' kupuni) fir-rigward ta' investimenti f'titoli finanzjarji tal-klijenti;

| (d) | l-ipproċessar ta' azzjonijiet korporativi f'isem il-klijenti; |
| --- | --- |

(d)

l-ipproċessar ta' azzjonijiet korporativi f'isem il-klijenti;

| (e) | l-iffaċilitar ta' arranġamenti bejn klijenti u aġenti bħala terzi, taħt ċerti restrizzjonijiet, għal dak li għandu x'jaqsam mat-tħaddim ta' programmi awtomatiċi ta' self ta' titoli; |
| --- | --- |

(e)

l-iffaċilitar ta' arranġamenti bejn klijenti u aġenti bħala terzi, taħt ċerti restrizzjonijiet, għal dak li għandu x'jaqsam mat-tħaddim ta' programmi awtomatiċi ta' self ta' titoli;

| (3) | is-servizzi ta' saldu li ġejjin:






  (a) | servizzi bla ħlas/kunsinna kontra servizzi ta' saldu ta' ħlas għat-titoli denominati f'euro li għalihom huma pprovduti kontijiet ta' kustodja; |
| --- | --- | --- |

(3)

is-servizzi ta' saldu li ġejjin:

(a)

servizzi bla ħlas/kunsinna kontra servizzi ta' saldu ta' ħlas għat-titoli denominati f'euro li għalihom huma pprovduti kontijiet ta' kustodja;

| (b) | konferma tas-saldu ta' kull operazzjoni permezz tas-SWIFT (jew mezzi oħra adattati għal dawk il-klijenti li ma jistgħux jużaw is-SWIFT); |
| --- | --- |

(b)

konferma tas-saldu ta' kull operazzjoni permezz tas-SWIFT (jew mezzi oħra adattati għal dawk il-klijenti li ma jistgħux jużaw is-SWIFT);

| (4) | is-servizzi ta' flus kontanti/ta' investiment li ġejjin:






  (a) | ix-xiri/il-bejgħ ta' valuti barranin għall-kontijiet tal-klijenti fuq bażi prinċipali, li jkopri x-xiri/il-bejgħ fil-pront ta' euro kontra l-valuti tal-Ġ10 barra ż-żona tal-euro bħala minimu; |
| --- | --- | --- |

(4)

is-servizzi ta' flus kontanti/ta' investiment li ġejjin:

(a)

ix-xiri/il-bejgħ ta' valuti barranin għall-kontijiet tal-klijenti fuq bażi prinċipali, li jkopri x-xiri/il-bejgħ fil-pront ta' euro kontra l-valuti tal-Ġ10 barra ż-żona tal-euro bħala minimu;

| (b) | servizzi ta' depożitu b'terminu fiss:






  (i) | fuq bażi ta' aġenzija; jew |
| --- | --- | --- |

(b)

servizzi ta' depożitu b'terminu fiss:

(i)

fuq bażi ta' aġenzija; jew

| (ii) | fuq bażi prinċipali; |
| --- | --- |

(ii)

fuq bażi prinċipali;

| (c) | bilanċi ta' kreditu mil-lejl għan-nhar:






  (i) | Grad 1 — investiment awtomatiku ta' ammont fiss u limitat għal kull klijent fuq bażi prinċipali; |
| --- | --- | --- |

(c)

bilanċi ta' kreditu mil-lejl għan-nhar:

(i)

Grad 1 — investiment awtomatiku ta' ammont fiss u limitat għal kull klijent fuq bażi prinċipali;

| (ii) | Grad 2 — possibbiltà ta' investiment ta' fondi ma' parteċipanti fis-suq fuq bażi ta' aġenzija; |
| --- | --- |

(ii)

Grad 2 — possibbiltà ta' investiment ta' fondi ma' parteċipanti fis-suq fuq bażi ta' aġenzija;

| (d) | l-eżekuzzjoni ta' investimenti għal klijenti skont l-istruzzjonijiet permanenti tagħhom u skont is-sett ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema; |
| --- | --- |

(d)

l-eżekuzzjoni ta' investimenti għal klijenti skont l-istruzzjonijiet permanenti tagħhom u skont is-sett ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema;

| (e) | l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tal-klijenti għal xiri/bejgħ ta' titoli fis-suq sekondarju. |
| --- | --- |

(e)

l-eżekuzzjoni tal-ordnijiet tal-klijenti għal xiri/bejgħ ta' titoli fis-suq sekondarju.

| (5) | is-servizzi ta' flus kontanti li ġejjin:






  (a) | eżekuzzjoni ta' tranżazzjonijiet ta' ħlas mingħajr flus kontanti li jidħlu u joħorġu b'konnessjoni ma' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema |
| --- | --- | --- |

(5)

is-servizzi ta' flus kontanti li ġejjin:

(a)

eżekuzzjoni ta' tranżazzjonijiet ta' ħlas mingħajr flus kontanti li jidħlu u joħorġu b'konnessjoni ma' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema

Artikolu 3

Forniment ta' servizzi minn FSE u FSI

1.   Fil-qafas tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema, banek ċentrali tal-Eurosistema għandhom jiġu kkunsidrati li huma jew FSE jew FSI.

2.   Minbarra s-servizzi indikati fl-Artikolu 2, kull FSE jista' joffri wkoll servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi lill-klijenti. L-FSE għandu jiddetermina dawn is-servizzi fuq bażi individwali u dawn is-servizzi m'għandhomx ikunu suġġetti għal din il-Linja Gwida.

3.   FSI huma suġġetti għal din il-Linja Gwida u l-ħtiġijiet tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema fir-rigward ta' servizz jew servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema, jew parti minn dawn is-servizzi, li l-istess FSI jipprovdu u li jifformaw parti mis-sett komplet tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema. Barra minn hekk, kull FSI jista' joffri wkoll servizzi oħrajn ta' ġestjoni ta' riżervi lill-klijenti u għandhom jiddeterminaw dawn is-servizzi fuq bażi individwali. Dawn is-servizzi m'għandhomx ikunu suġġetti għal din il-Linja Gwida.

4.   Fir-rigward tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżerva pprovduti lill-klijenti, dawn il-klijenti jista' jkollhom arranġamenti ma' bosta banek ċentrali tal-Eurosistema.

Artikolu 4

Informazzjoni dwar is-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema

1.   Il-banek ċentrali tal-Eurosistema għandhom jipprovdu lill-personal awtorizzat tal-BĊE b'kull informazzjoni relevanti dwar il-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema lil klijenti ġodda u eżistenti u għandhom jgħarrfu lill personal awtorizzat tal-BĊE meta javviċinahom klijent potenzjali.

2.   Qabel mal-banek ċentrali tal-Eurosistema jikxfu l-identità ta' klijent eżistenti, ġdid jew potenzali, huma għandhom jippruvaw jiksbu l-kunsens tal-klijent għall-iżvelar.

3.   Jekk dan il-kunsens ma jingħatax, il-bank ċentrali tal-Eurosistema inkwistjoni għandu jipprovdi l-informazzjoni meħtieġa lill-persunal awtorizzat tal-BĊE mingħajr ma jiżvela l-identità tal-klijent.

Artikolu 5

Projbizzjoni u sospensjoni ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema

1.   Il-BĊE għandu jżomm għall-konsultazzjoni mill-membri tal-Eurosistema, lista ta' klijenti eżistenti, ġodda jew potenzjali li r-riżervi tagħhom huma milquta minn ordni ta' sekwestru jew xi miżura simili imposta jew minn wieħed mill-Istati Membri tal-Unjoni Europea fuq il-bażi ta' riżoluzzjoni tal-Kunsill tas-Sigurtà tan-Nazzjonijiet Uniti jew mill-Unjoni Ewropea.

2.   Jekk fuq il-bażi ta' miżura jew deċiżjoni, minbarra dawk imsemmija fil-paragrafu 1, adottati għal raġunijiet ta' politika nazzjonali jew ta' interess nazzjonali minn bank ċentrali tal-Eurosistema jew mill-Istat Membru fejn ikun jinsab il-bank ċentrali tal-Eurosistema, il-bank ċentrali tal-Eurosistema jissospendi l-forniment tas-servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema lil klijent eżistenti jew jirrifjuta li jipprovdi dawn is-servizzi lil klijent ġdid jew potenzjali, dan il-bank ċentrali tal-Eurosistema għandu jinnotifika minnufih lill-persunal awtorizzat tal-BĊE dwar dan. Il-persunal tal-BĊE awtorizzat għandu jinforma minnufih b'dan lill-banek ċentrali l-oħra tal-Eurosistema. Kull miżura jew deċiżjoni ta' din ix-xorta m'għandhiex iżżomm lill-membri l-oħra tal-Eurosistema milli jipprovdu servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema lil dawn il-klijenti.

3.   L-Artikolu 4(2) u (3) għandu japplika għal kwalunkwe żvelar tal-identità ta' klijent eżistenti, ġdid jew potenzjali magħmul skont il-paragrafu 2. Fin-nuqqas tal-kunsens ta' klijent, l-iżvelar tal-identità ta' klijent lill-banek ċentrali l-oħra tal-Eurosistema għandu jsir biss meta dan l-iżvelar ikun f'konformità mal-liġi applikabbli.

Artikolu 6

Responsabbilta' għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema

1.   Kull bank ċentrali tal-Eurosistema għandu jkun responsabbli għall-eżekuzzjoni ta' kwalunkwe arranġament kuntrattwali mal-klijenti tiegħu li huwa jidhirlu li huwa xieraq għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema.

2.   Bla ħsara għal kull dispożizzjoni speċifika u applikabbli, jew miftiehma minn bank ċentrali tal-Eurosistema, kull bank ċentrali tal-Eurosistema li jipprovdi servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema jew xi parti minn dawn is-servizzi lill-klijenti tiegħu, għandu jkun responsabbli għal kull servizz ta' din ix-xorta li huwa jipprovdi.

Artikolu 7

Karatteristiċi minimi u komuni f'arranġamenti kuntrattwali mal-klijenti

Il-banek ċentrali tal-Eurosistema għandhom jiżguraw illi l-arranġamenti kuntrattwali tagħhom mal-klijenti jkunu konsistenti ma' din il-Linja Gwida u mal-karatteristiċi minimi u komuni addizzjonali li ġejjin. L-arranġamenti kuntrattwali għandhom:

| (a) | jiddikjaraw illi l-kontroparti tal-klijent huwa l-bank ċentrali tal-Eurosistema li miegħu dak il-klijent ikun ikkonkluda ftehim għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema jew xi parti minnhom, u li dak l-arranġament fih innifsu ma joħloqx drittijiet tal-konsumatur jew jeddijiet fil-konfront ta' banek ċentrali oħrajn tal-Eurosistema. |
| --- | --- |

(a)

jiddikjaraw illi l-kontroparti tal-klijent huwa l-bank ċentrali tal-Eurosistema li miegħu dak il-klijent ikun ikkonkluda ftehim għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema jew xi parti minnhom, u li dak l-arranġament fih innifsu ma joħloqx drittijiet tal-konsumatur jew jeddijiet fil-konfront ta' banek ċentrali oħrajn tal-Eurosistema.

| (b) | jirreferu għall-konnessjonijiet li jistgħu jintużaw għas-saldu ta' titoli miżmuma minn kontropartijiet tal-klijenti u r-riskji relevanti tal-użu ta' konnessjonijiet mhux eliġibbli għal operazzjonijiet tal-politika monetarja; |
| --- | --- |

(b)

jirreferu għall-konnessjonijiet li jistgħu jintużaw għas-saldu ta' titoli miżmuma minn kontropartijiet tal-klijenti u r-riskji relevanti tal-użu ta' konnessjonijiet mhux eliġibbli għal operazzjonijiet tal-politika monetarja;

| (c) | jirreferu għall-fatt illi ċerti tranżazzjonijiet fi ħdan il-qafas ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema għandhom jitwettqu fuq il-bażi tal-aħjar sforz; |
| --- | --- |

(c)

jirreferu għall-fatt illi ċerti tranżazzjonijiet fi ħdan il-qafas ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema għandhom jitwettqu fuq il-bażi tal-aħjar sforz;

| (d) | jirreferu għall-fatt illi l-bank ċentrali tal-Eurosistema jista' jagħmel suġġerimenti lill-klijenti dwar l-għażla taż-żmien u l-eżekuzzjoni ta' tranżazzjoni sabiex jiġu evitati kunflitti mal-politika monetarja u tar-rata tal-kambju tal-Eurosistema, u li dak il-bank ċentrali tal-Eurosistema ma jkunx responabbli għall-konsegwenzi illi dawk is-suġġerimenti jista' jkollhom għall-klijent; |
| --- | --- |

(d)

jirreferu għall-fatt illi l-bank ċentrali tal-Eurosistema jista' jagħmel suġġerimenti lill-klijenti dwar l-għażla taż-żmien u l-eżekuzzjoni ta' tranżazzjoni sabiex jiġu evitati kunflitti mal-politika monetarja u tar-rata tal-kambju tal-Eurosistema, u li dak il-bank ċentrali tal-Eurosistema ma jkunx responabbli għall-konsegwenzi illi dawk is-suġġerimenti jista' jkollhom għall-klijent;

| (e) | jirreferu għall-fatt illi t-tariffi li l-banek ċentrali tal-Eurosistema jitolbu lill-klijenti tagħhom għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema ikunu suġġetti għal reviżjonijiet mill-Eurosistema u li l-klijenti għandhom, skont il-liġi applikabbli, ikunu marbuta bir-reviżjonijiet fit-tariffi li jistgħu jirriżultaw minn dawn ir-reviżjonijiet. |
| --- | --- |

(e)

jirreferu għall-fatt illi t-tariffi li l-banek ċentrali tal-Eurosistema jitolbu lill-klijenti tagħhom għall-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema ikunu suġġetti għal reviżjonijiet mill-Eurosistema u li l-klijenti għandhom, skont il-liġi applikabbli, ikunu marbuta bir-reviżjonijiet fit-tariffi li jistgħu jirriżultaw minn dawn ir-reviżjonijiet.

| (f) | jiddikjaraw li l-klijent għandu jikkonferma lill-bank ċentrali tal-Eurosistema li jikkonforma mal-liġijiet kollha tal-Unjoni u nazzjonali għall-prevenzjoni tal-ħasil tal-flus u l-iffinanzjar tat-terroriżmu, sa fejn u sakemm applikabbli għalih, inklużi struzzjonijiet mogħtija minn awtoritajiet kompetenti, u li mhu involut fl-ebda forma ta' ħasil tal-flus jew ta' finanzjament tat-terroriżmu. |
| --- | --- |

(f)

jiddikjaraw li l-klijent għandu jikkonferma lill-bank ċentrali tal-Eurosistema li jikkonforma mal-liġijiet kollha tal-Unjoni u nazzjonali għall-prevenzjoni tal-ħasil tal-flus u l-iffinanzjar tat-terroriżmu, sa fejn u sakemm applikabbli għalih, inklużi struzzjonijiet mogħtija minn awtoritajiet kompetenti, u li mhu involut fl-ebda forma ta' ħasil tal-flus jew ta' finanzjament tat-terroriżmu.

Artikolu 8

Rwol tal-BĊE

Il-BĊE għandu jikkoordina l-forniment ġenerali ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi tal-Eurosistema u l-qafas ta' informazzjoni relatat. Kull Membru tal-Eurosistema li jsir FSE jew li jtemm l-istatus tiegħu bħala FSE għandu jgħarraf lill-BĊE dwar dan.

Artikolu 9

Revoka

1.   Il-Linja Gwida BĊE/2006/4 kif emendata mil-Linji Gwida elenkati fl-Anness I hija mħassra b'effett mill-1 ta' Ottubru 2018.

2.   Ir-referenzi għal-Linja Gwida mħassra għandhom jitqiesu bħala referenzi għal din il-Linja Gwida u għandhom jinqraw skont it-tabella ta' korrelazzjoni fl-Anness II.

Artikolu 10

Dħul fis-seħħ u implimentazzjoni

1.   Din il-Linja Gwida għandha tidħol fis-seħħ fil-jum meta tiġi nnotifikata lill-banek ċentrali nazzjonali tal-Istat Membru li l-valuta tiegħu hija l-euro.

2.   Il-banek ċentrali tal-Eurosistema għandhom jikkonformaw ma' din il-Linja Gwida mill-1 ta' Ottubru 2018.

Artikolu 11

Destinatarji

Din il-Linja Gwida hija indirizzata lill-banek ċentrali kollha tal-Eurosistema.

Magħmul fi Frankfurt am Main, it-3 ta' Mejju 2018.

Għall-Kunsill Governattiv tal-BĊE

Il-President tal-BĊE

Mario DRAGHI

---

(1)  Linja Gwida BĊE/2006/4 tas-7 ta' April 2006 dwar il-forniment ta' servizzi ta' ġestjoni ta' riżervi f'euro mill-Eurosistema għall-banek ċentrali u pajjiżi li jinsabu barra ż-żona tal-euro u għal organizzazzjonijiet internazzjonali (ĠU L 107, 20.4.2006, p. 54).

1

(2)  Ara l-Anness I.

2

---

ANNESS I

LINJA GWIDA MĦASSRA BIL-LISTA TAL-EMENDI SUCCESSIVI TAGĦHA

Linja Gwida BĊE/2006/4 (ĠU L 107, 20.4.2006, p. 54).

Linja Gwida BĊE/2009/11 (ĠU L 139, 5.6.2009, p. 34).

Linja Gwida BĊE/2013/14 (ĠU L 138, 24.5.2013, p. 19).

---

ANNESS II

TABELLA TA' KORRELAZZJONI

| Linja Gwida BĊE/2006/4 | Din il-Linja Gwida |
| --- | --- |
| Artikolu 1 | Artikolu 1 |
| Artikolu 2 | Artikolu 2 |
| Artikolu 3 | Artikolu 3 |
| Artikolu 4 | Artikolu 4 |
| Artikolu 5 | Artikolu 5 |
| Artikolu 6 | Artikolu 6 |
| Artikolu 7 | Artikolu 7 |
| Artikolu 8 | Artikolu 8 |
| Artikolu 9 | Artikolu 9-11 |

Linja Gwida BĊE/2006/4

Din il-Linja Gwida

Artikolu 1

Artikolu 1

Artikolu 2

Artikolu 2

Artikolu 3

Artikolu 3

Artikolu 4

Artikolu 4

Artikolu 5

Artikolu 5

Artikolu 6

Artikolu 6

Artikolu 7

Artikolu 7

Artikolu 8

Artikolu 8

Artikolu 9

Artikolu 9-11

---