### UNITED STATES

SECURITIES AND EXCHANGE COMM I SSION

Washington, D. C. 20549



# F O R M 1 0

- K

[ X ] A n n u a l r e p o r t u n d e r S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

F o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

[ ] T r a n s i t i o n r e p o r t u n d e r S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

F o r t h e t r a n s i t i o n p e r i o d f r o m

_ _

_

_

_

_

_

_

_

_

_ t o

_ _

_

_

_

_

_

_

_

_

_

C o m m i s s i o n F i l e N u m b e r : 0 0 1

- 3 2 6 2 4



### F I E L D P O I N T P E T R O L E U M C O R P O R A T I O N

( N a m e o f S m a l l B u s i n e s s I s s u e r i n I t s C h a r t e r )

C o l o r a d o

( S t a t e o r O t h e r J u r i s d i c t i o n o f

I n c o r p o r a t i o n o r O r g a n i z a t i o n ) 8 4

- 0 8 1 1 0 3 4

( I

. R

. S

. E m p l o y e r

I d e n t i f i c a t i o n N o

. )

1 7 0 3 E d e l w e i s s D r i v e

C e d a r P a r k

, T e x a s 7 8 6 1 3

( A d d r e s s o f P r i n c i p a l E x e c u t i v e O f f i c e s ) ( Z i p C o d e )

( 5 1 2 ) 2 5 0

- 8 6 9 2

( I s s u e r ' s T e l e p h o n e N u m b e r

, I n c l u d i n g A r e a C o d e )

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d u n d e r S e c t i o n 1 2 ( b ) o f t h e E x c h a n g e A c t :

( N o n e )

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d u n d e r S e c t i o n 1 2 ( g ) o f t h e E x c h a n g e A c t :

C o m m o n S t o c k

, $

. 0 1 P a r V a l u e

T i t l e o f C l a s s

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s a w e l l

- k n o w n s e a s o n e d i s s u e r

, a s d e f i n e d i n R u l e 4 0 5 o f t h e S e c u r i t i e s A c t

[

_

_

_ ] Y e s [ X ] N o

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s n o t r e q u i r e d t o f i l e r e p o r t s p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e A c t

. [

_

_

_

_ ]

N o t e

– C h e c k i n g t h e b o x a b o v e w i l l n o t r e l i e v e a n y r e g i s t r a n t r e q u i r e d t o f i l e r e p o r t s p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d )

o f t h e E x c h a n g e A c t f r o m t h e i r o b l i g a t i o n s u n d e r t h o s e S e c t i o n s

.I n d i c a t e b y c h e c k m a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t ( 1 ) h a s f i l e d a l l r e p o r t s r e q u i r e d t o b e f i l e d b y S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f

t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 d u r i n g t h e p r e c e d i n g 1 2 m o n t h s ( o r f o r s u c h s h o r t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t

w a s r e q u i r e d t o f i l e s u c h r e p o r t s )

, a n d ( 2 ) h a s b e e n s u b j e c t t o s u c h f i l i n g r e q u i r e m e n t s f o r t h e p a s t 9 0 d a y s

. Y e s [ x ]

N o [ ]

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k i f d i s c l o s u r e o f d e l i n q u e n t f i l e r s p u r s u a n t t o I t e m 4 0 5 o f R e g u l a t i o n S

- K ( § 2 2 9

. 4 0 5 o f t h i s

c h a p t e r ) i s n o t c o n t a i n e d h e r e i n

, a n d w i l l n o t b e c o n t a i n e d

, t o t h e b e s t o f r e g i s t r a n t ’ s k n o w l e d g e

, i n d e f i n i t i v e p r o x y

o r i n f o r m a t i o n s t a t e m e n t s i n c o r p o r a t e d b y r e f e r e n c e i n P a r t I I I o f t h i s F o r m 1 0

- K o r a n y a m e n d m e n t t o t h i s F o r m

1 0

- K

. [ X ]

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t h a s s u b m i t t e d e l e c t r o n i c a l l y a n d p o s t e d o n i t s c o r p o r a t e w e b s i t e

, i f

a n y

, e v e r y I n t e r a c t i v e D a t a F i l e r e q u i r e d t o b e s u b m i t t e d a n d p o s t e d p u r s u a n t t o R u l e 4 0 5 o f R e g u l a t i o n S

- T

( § 2 3 2

. 4 0 5 o f t h i s c h a p t e r ) d u r i n g t h e p r e c e d i n g 1 2 m o n t h s ( o r f o r s u c h s h o r t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t w a s r e q u i r e d

t o s u b m i t a n d p o s t s u c h f i l e s )

. Y e s [ X ] N o [ ]

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a l a r g e a c c e l e r a t e d f i l e r

, a n a c c e l e r a t e d f i l e r

, a n o n

- a c c e l e r a t e d f i l e r

,

o r a s m a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y

. S e e d e f i n i t i o n o f “ l a r g e a c c e l e r a t e d f i l e r ”

, “ a c c e l e r a t e d f i l e r ” a n d “ s m a l l e r

r e p o r t i n g c o m p a n y ” i n R u l e 1 2 b

- 2 o f t h e E x c h a n g e A c t ( c h e c k o n e ) :

L a r g e a c c e l e r a t e d f i l e r [

_ _

_ ] A c c e l e r a t e d f i l e r [

_ _ ]

N o n

- a c c e l e r a t e d f i l e r [

_ _

_ ] ( D o n o t c h e c k i f a s m a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y ) S m a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y [ X ]

I n d i c a t e b y c h e c k m a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a s h e l l c o m p a n y ( a s d e f i n e d i n R u l e 1 2 b

- 2 o f t h e E x c h a n g e A c t )

.

Y e s N o X

T h e a g g r e g a t e m a r k e t v a l u e o f t h e v o t i n g a n d n o n

- v o t i n g c o m m o n e q u i t y h e l d b y n o n

- a f f i l i a t e s c o m p u t e d b y

r e f e r e n c e t o t h e p r i c e a t w h i c h t h e c o m m o n e q u i t y w a s s o l d

, o r t h e a v e r a g e b i d a n d a s k e d p r i c e o f s u c h c o m m o n

e q u i t y

, a s o f M a r c h 2 0

, 2 0 1 3

, w a s $ 1 9

, 3 0 1

, 3 4 4

.

T h e n u m b e r o f s h a r e s o u t s t a n d i n g o f t h e r e g i s t r a n t ’ s c o m m o n s t o c k a s o f M a r c h 2 0

, 2 0 1 3 i s 8

, 0 6 4

, 8 3 6

L i s t h e r e u n d e r t h e f o l l o w i n g d o c u m e n t s i f i n c o r p o r a t e d b y r e f e r e n c e a n d t h e P a r t o f t h e F o r m 1 0

- K ( e

. g

. , P a r t I

, P a r t

I I

, e t c

. ) i n t o w h i c h t h e d o c u m e n t i s i n c o r p o r a t e d : ( 1 ) A n y a n n u a l r e p o r t t o s e c u r i t y h o l d e r s ; ( 2 ) A n y p r o x y o r

i n f o r m a t i o n s t a t e m e n t ; a n d ( 3 ) A n y p r o s p e c t u s f i l e d p u r s u a n t t o R u l e 4 2 4 ( b ) o r ( c ) u n d e r t h e S e c u r i t i e s A c t o f 1 9 3 3

. T h e l i s t e d d o c u m e n t s s h o u l d b e c l e a r l y d e s c r i b e d f o r i d e n t i f i c a t i o n p u r p o s e s

E x h i b i t s

S e e P a r t I V

, I t e m 1 5

.3 P A R T I

S P E C I A L N O T E R E G A R D I N G F O R WA R D

- L O O K I N G S T A T E M E N T S

C e r t a i n s t a t e m e n t s c o n t a i n e d i n t h i s F o r m 1 0

- K c o n s t i t u t e “ f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s ’ w i t h i n t h e

m e a n i n g o f t h e P r i v a t e S e c u r i t i e s L i t i g a t i o n R e f o r m A c t a n d S e c t i o n 2 7 A o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t

o f 1 9 3 3

, a s a m e n d e d

, a n d S e c t i o n 2 1 E o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s a m e n d e d

. A l l

s t a t e m e n t s

, o t h e r t h a n s t a t e m e n t s o f h i s t o r i c a l f a c t s

, i n c l u d e d i n t h i s F o r m 1 0

- K t h a t a d d r e s s a c t i v i t i e s

,

e v e n t s o r d e v e l o p m e n t s t h a t F i e l d P o i n t P e t r o l e u m C o r p

. a n d i t s s u b s i d i a r i e s ( c o l l e c t i v e l y

, t h e " C o m p a n y "

,

“ w e ”

, “ u s ”

, “ o u r ” o r “ o u r s ” ) e x p e c t s

, p r o j e c t s

, b e l i e v e s o r a n t i c i p a t e s w i l l o r m a y o c c u r i n t h e f u t

u r e

, i n c l u d i n g s u c h m a t t e r s a s o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s

, f u t

u r e d r i l l i n g a n d o p e r a t i o n s

, f u t

u r e p r o d u c t i o n o f

o i l a n d n a t u r a l g a s

, f u t

u r e n e t c a s h f l o w s

, f u t

u r e c a p i t a l e x p e n d i t u r e s a n d o t h e r s u c h m a t t e r s

, a r e f o r w a r d

l o o k i n g s t a t e m e n t s

. S u c h f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s i n v o l v e k n o w n a n d u n k n o w n r i s k s

, u n c e r t a i n t i e s

a n d o t h e r f a c t o r s w h i c h m a y c a u s e t h e a c t u a l r e s u l t s

, p e r f o r m a n c e o r a c h i e v e m e n t s o f t h e C o m p a n y t o b e

m a t e r i a l l y d i f f

e r e n t f r o m a n y f u t

u r e r e s u l t s

, p e r f o r m a n c e o r a c h i e v e m e n t s e x p r e s s e d o r i m p l i e d b y s u c h

f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

. S u c h f a c t o r s i n c l u d e

, a m o n g o t h e r s

, t h e f o l l o w i n g : t h e v o l a t i l i t y o f o i l a n d

n a t u r a l g a s p r i c e s

, t h e C o m p a n y ’ s d r i l l i n g a n d a c q u i s i t i o n r e s u l t s

, t h e C o m p a n y ’ s a b i l i t y t o r e p l a c e

r e s e r v e s

, t h e a v a i l a b i l i t y o f c a p i t a l r e s o u r c e s

, t h e r e l i a n c e u p o n e s t i m a t e s o f p r o v e d r e s e r v e s

, o p e r a t i n g

h a z a r d s a n d u n i n s u r e d r i s k s

, c o m p e t i t i o n

, g o v e r n m e n t r e g u l a t i o n

, t h e a b i l i t y o f t h e C o m p a n y t o

i m p l e m e n t i t s b u s i n e s s s t r a t e g y a n d o t h e r f a c t o r s r e f e r e n c e d i n t h i s F o r m 1 0

- K

.

I T E M 1

- B U S I N E S S

G e n e r a l

F i e l d P o i n t P e t r o l e u m C o r p o r a t i o n

, a C o l o r a d o c o r p o r a t i o n ( t h e “ C o m p a n y ” )

, w a s f o r m e d o n M a r c h 1 1

, 1 9 8 0

, t o a c q u i r e a n d e n h a n c e m a t u r e o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d p r o d u c t i o n i n t h e m i d

- c o n t i n e n t a n d t h e

R o c k y M o u n t a i n r e g i o n s

. S i n c e 1 9 8 0

, t h e C o m p a n y h a d e n g a g e d i n o i l a n d n a t u r a l g a s o p e r a t i o n s a n d

, i n

1 9 8 6

, d i v e s t e d a l l o i l a n d n a t u r a l g a s a s s e t s a n d o p e r a t i o n s

. F r o m D e c e m b e r 1 9 8 6

, u n t i l i t s r e v e r s e

a c q u i s i t i o n o n D e c e m b e r 3 1

, 1 9 9 7

, t h e C o m p a n y d i d n o t e n g a g e i n o i l a n d n a t u r a l g a s o p e r a t i o n s

. S i n c e

t h e r e v e r s e a c q u i s i t i o n o n D e c e m b e r 3 1

, 1 9 9 7 t h e C o m p a n y h a s b e e n i n t h e o i l a n d n a t u r a l g a s

e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n b u s i n e s s

.

B u s i n e s s S t r a t e g y

T h e C o m p a n y ’ s b u s i n e s s s t r a t e g y i s t o c o n t i n u e t o e x p a n d i t s r e s e r v e b a s e a n d i n c r e a s e p r o d u c t i o n a n d

c a s h f l o w t h r o u g h t h e a c q u i s i t i o n o f p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. S u c h a c q u i s i t i o n s w i l l b e

b a s e d o n a n a n a l y s i s o f t h e p r o p e r t i e s ' c u r r e n t c a s h f l o w a n d t h e C o m p a n y ' s a b i l i t y t o p r o f i t f r o m t h e

a c q u i s i t i o n

. T h e C o m p a n y ' s i d e a l a c q u i s i t i o n w i l l i n c l u d e n o t o n l y o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n

, b u t

a l s o l e a s e h o l d a n d o t h e r w o r k i n g i n t e r e s t s i n e x p l o r a t i o n a r e a s

.

T h e C o m p a n y w i l l a l s o s e e k t o i d e n t i f y p r o m i s i n g a r e a s f o r t h e e x p l o r a t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h r o u g h

t h e u s e o f o u t s i d e c o n s u l t a n t s a n d t h e e x p e r t i s e o f t h e C o m p a n y

. T h i s i d e n t i f i c a t i o n w i l l i n c l u d e

c o l l e c t i n g a n d a n a l y z i n g g e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l d a t a f o r e x p l o r a t i o n a r e a s

. O n c e p r o m i s i n g

p r o p e r t i e s a r e i d e n t i f i e d

, t h e C o m p a n y w i l l a t t e m p t t o a c q u i r e t h e p r o p e r t i e s e i t h e r f o r d r i l l i n g o i l a n d

n a t u r a l g a s w e l l s

, u s i n g i n d e p e n d e n t c o n t r a c t o r s f o r d r i l l i n g o p e r a t i o n s

, o r f o r s a l e t o t h i r d p a r t i e s

.4 T h e C o m p a n y r e c o g n i z e s t h a t t h e a b i l i t y t o i m p l e m e n t i t s b u s i n e s s s t r a t e g i e s i s l a r g e l y d e p e n d e n t o n t h e

a b i l i t y t o r a i s e a d d i t i o n a l d e b t o r e q u i t y c a p i t a l t o f u n d f u t

u r e a c q u i s i t i o n

, e x p l o r a t i o n

, d r i l l i n g a n d

d e v e l o p m e n t a c t i v i t i e s

. T h e C o m p a n y ' s c a p i t a l r e s o u r c e s a r e d i s c u s s e d m o r e t h o r o u g h l y i n P a r t I I

, I t e m

7

, i n M a n a g e m e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l y s i s

.

O p e r a t i o n s

A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d v a r y i n g o w n e r s h i p i n t e r e s t i n 3 6 0 g r o s s w e l l s ( 1 0 0

. 3 3 n e t )

l o c a t e d i n f i v e s t a t e s

. T h e C o m p a n y o p e r a t e s 6 5 o f t h e 3 6 0 w e l l s ; t h e o t h e r w e l l s a r e o p e r a t e d b y

i n d e p e n d e n t o p e r a t o r s u n d e r c o n t r a c t s t h a t a r e s t a n d a r d i n t h e i n d u s t r y

. I t i s a p r i m a r y o b j e c t i v e o f t h e

C o m p a n y t o o p e r a t e s o m e o f t h e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s i n w h i c h i t h a s a n e c o n o m i c i n t e r e s t

, a n d

t h e C o m p a n y w i l l a l s o p a r t n e r w i t h l a r g e r o i l a n d n a t u r a l g a s c o m p a n i e s t o o p e r a t e c e r t a i n o i l a n d n a t u r a l

g a s p r o p e r t i e s i n w h i c h t h e C o m p a n y h a s a n e c o n o m i c i n t e r e s t

. T h e C o m p a n y b e l i e v e s

, w i t h t h e

r e s p o n s i b i l i t y a n d a u t h o r i t y a s o p e r a t o r

, i t i s i n a b e t t e r p o s i t i o n t o c o n t r o l c o s t

, s a f e t y

, a n d t i m e l i n e s s o f

w o r k a s w e l l a s o t h e r c r i t i c a l f a c t o r s a f f e c t i n g t h e e c o n o m i c s o f a w e l l

.

M a r k e t f o r O i l a n d N a t u r a l G a s

T h e d e m a n d f o r o i l a n d n a t u r a l g a s i s d e p e n d e n t u p o n a n u m b e r o f f a c t o r s

, i n c l u d i n g t h e a v a i l a b i l i t y o f

o t h e r d o m e s t i c p r o d u c t i o n

, c r u d e o i l i m p o r t s

, t h e p r o x i m i t y a n d s i z e o f o i l a n d n a t u r a l g a s p i p e l i n e s i n

g e n e r a l

, o t h e r t r a n s p o r t a t i o n f a c i l i t i e s

, t h e m a r k e t i n g o f c o m p e t i t i v e f u e l s

, a n d g e n e r a l f l u c t u a t i o n s i n t h e

s u p p l y a n d d e m a n d f o r o i l a n d n a t u r a l g a s

. T h e C o m p a n y i n t e n d s t o s e l l a l l o f i t s p r o d u c t i o n t o t r a d i t i o n a l

i n d u s t r y p u r c h a s e r s

, s u c h a s p i p e l i n e a n d c r u d e o i l c o m p a n i e s

, w h o h a v e f a c i l i t i e s t o t r a n s p o r t t h e o i l a n d

n a t u r a l g a s f r o m t h e w e l l s i t e

.

C o m p e t i t i o n

T h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i s h i g h l y c o m p e t i t i v e i n a l l a s p e c t s

. T h e C o m p a n y c o m p e t e s w i t h m a j o r

o i l c o m p a n i e s

, n u m e r o u s i n d e p e n d e n t o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c e r s

, i n d i v i d u a l p r o p r i e t o r s

, a n d

i n v e s t m e n t p r o g r a m s

. M a n y o f t h e s e c o m p e t i t o r s p o s s e s s f i n a n c i a l a n d p e r s o n n e l r e s o u r c e s s u b s t a n t i a l l y

i n e x c e s s o f t h o s e w h i c h a r e a v a i l a b l e t o t h e C o m p a n y a n d m a y

, t h e r e f o r e

, b e a b l e t o p a y g r e a t e r a m o u n t s

f o r d e s i r a b l e l e a s e s a n d d e f i n e

, e v a l u a t e

, b i d f o r a n d p u r c h a s e a g r e a t e r n u m b e r o f p o t e n t i a l p r o d u c i n g

p r o s p e c t s t h a t t h e C o m p a n y ' s o w n r e s o u r c e s p e r m i t

. T h e C o m p a n y ’ s a b i l i t y t o g e n e r a t e r e s o u r c e s w i l l

d e p e n d n o t o n l y o n i t s a b i l i t y t o d e v e l o p e x i s t i n g p r o p e r t i e s b u t a l s o o n i t s a b i l i t y t o i d e n t i f y a n d a c q u i r e

p r o v e n a n d u n p r o v e n a c r e a g e a n d p r o s p e c t s f o r f u r t h e r e x p l o r a t i o n

.

H y d r a u l i c F r a c t u r i n g

H y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s a n i m p o r t a n t p r o c e s s a n d h a s b e e n c o m m o n l y u s e d i n t h e c o m p l e t i o n o f

u n c o n v e n t i o n a l o i l a n d g a s w e l l s i n s h a l e a n d t i g h t s a n d f o r m a t i o n s s i n c e t h e 1 9 5 0 s

. H y d r a u l i c f r a c t u r i n g

i n v o l v e s t h e i n j e c t i o n o f w a t e r

, s a n d a n d c h e m i c a l a d d i t i v e s u n d e r p r e s s u r e i n t o r o c k f o r m a t i o n s t o

s t i m u l a t e o i l a n d g a s p r o d u c t i o n

. I t i s i m p o r t a n t t o u s b e c a u s e i t p r o v i d e s a c c e s s t o o i l a n d g a s r e s e r v e s

t h a t p r e v i o u s l y w e r e u n e c o n o m i c a l t o p r o d u c e

.

W e c u r r e n t l y u s e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g t o c o m p l e t e b o t h h o r i z o n t a l a n d v e r t i c a l w e l l s i n t h e P e r m i a n B a s i n

. W e e n g a g e t h i r d p a r t i e s t o p r o v i d e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g s e r v i c e s t o u s f o r c o m p l e t i o n o f t h e s e w e l l s

. W h i l e

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s n o t r e q u i r e d t o m a i n t a i n o u r l e a s e h o l d a c r e a g e t h a t i s c u r r e n t l y h e l d b y p r o d u c t i o n

f r o m e x i s t i n g w e l l s

, i t w i l l b e r e q u i r e d i n t h e f u t

u r e t o d e v e l o p t h e p r o v e d n o n

- p r o d u c i n g a n d p r o v e d

u n d e v e l o p e d r e s e r v e s a s s o c i a t e d w i t h t h i s a c r e a g e

. A l l o f o u r p r o v e d n o n

- p r o d u c i n g a n d p r o v e d5 u n d e v e l o p e d r e s e r v e s a s s o c i a t e d w i t h f u t

u r e d r i l l i n g

, c o m p l e t i o n a n d r e c o m p l e t i o n p r o j e c t s w i l l r e q u i r e

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

.

W e b e l i e v e w e h a v e f o l l o w e d

, a n d i n t e n d t o c o n t i n u e t o f o l l o w

, a p p l i c a b l e i n d u s t r y s t a n d a r d p r a c t i c e s a n d

l e g a l r e q u i r e m e n t s f o r g r o u n d w a t e r p r o t e c t i o n i n o u r o p e r a t i o n s t h a t a r e s u b j e c t t o s u p e r v i s i o n b y s t a t e

r e g u l a t o r s

.

T h e s e p r o t e c t i v e m e a s u r e s i n c l u d e s e t t i n g s u r f a c e c a s i n g a t a d e p t h s u f f i c i e n t t o p r o t e c t f r e s h w a t e r z o n e s

a s d e t e r m i n e d b y a p p l i c a b l e s t a t e r e g u l a t o r y a g e n c i e s

, a n d c e m e n t i n g t h e w e l l t o c r e a t e a p e r m a n e n t

i s o l a t i n g b a r r i e r b e t w e e n t h e c a s i n g p i p e a n d s u r r o u n d i n g g e o l o g i c a l f o r m a t i o n s

. T h i s a s p e c t o f w e l l

d e s i g n i s i n t e n d e d t o p r e v e n t c o n t a c t b e t w e e n t h e f r a c t u r i n g f l u i d a n d a n y a q u i f e r s d u r i n g t h e h y d r a u l i c

f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s

. F o r r e c o m p l e t i o n s o f e x i s t i n g w e l l s

, t h e p r o d u c t i o n c a s i n g i s p r e s s u r e

- t e s t e d b e f o r e

p e r f o r a t i n g t h e n e w c o m p l e t i o n i n t e r v a l

.

I n

j e c t i o n r a t e s a n d p r e s s u r e s a r e m o n i t o r e d a t t h e s u r f a c e d u r i n g o u r h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s

. P r e s s u r e i s m o n i t o r e d o n b o t h t h e i n j e c t i o n s t r i n g a n d t h e i m m e d i a t e a n n u l u s t o t h e i n j e c t i o n s t r i n g

. W e

b e l i e v e w e h a v e a d e q u a t e p r o c e d u r e s i n p l a c e t o a d d r e s s a b r u p t c h a n g e s t o t h e i n j e c t i o n p r e s s u r e o r

a n n u l a r p r e s s u r e

.

T e x a s r e g u l a t i o n s c u r r e n t l y r e q u i r e d i s c l o s u r e o f t h e c o m p o n e n t s i n t h e s o l u t i o n s u s e d i n h y d r a u l i c

f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s

. O v e r 9 9 % ( b y m a s s ) o f t h e i n g r e d i e n t s w e u s e i n h y d r a u l i c f r a c t u r i n g a r e w a t e r a n d

s a n d

. T h e r e m a i n d e r o f t h e i n g r e d i e n t s a r e c h e m i c a l a d d i t i v e s t h a t a r e m a n a g e d a n d u s e d i n a c c o r d a n c e

w i t h a p p l i c a b l e r e q u i r e m e n t s

.

H y d r a u l i c f r a c t u r i n g r e q u i r e s t h e u s e o f a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f w a t e r

. U p o n f l o w b a c k o f t h e w a t e r

, w e

d i s p o s e o f i t i n a w a y t h a t w e b e l i e v e m i n i m i z e s t h e i m p a c t t o n e a r b y s u r f a c e w a t e r b y d i s p o s i n g i n t o

a p p r o v e d d i s p o s a l f a c i l i t i e s o r i n j e c t i o n w e l l s

. C u r r e n t l y o u r p r i m a r y s o u r c e s o f w a t e r a r e n o n p o t a b l e a n d

p o t a b l e a q u i f e r s

. W e u s e w a t e r f r o m o n

- l e a s e w a t e r w e l l s t h a t w e h a v e d r i l l e d

, a n d w e p u r c h a s e w a t e r

f r o m o f f

- l e a s e w a t e r w e l l s

. W e a l s o p l a n t o r e u s e a n d r e c y c l e f l o w

- b a c k a n d p r o d u c e d w a t e r i n 2 0 1 3

.

O p e r a t i o n a l H a z a r d s a n d I n s u r a n c e

T h e C o m p a n y ' s o p e r a t i o n s a r e s u b j e c t t o t h e u s u a l h a z a r d s i n c i d e n t t o t h e d r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n o f o i l

a n d n a t u r a l g a s

, s u c h a s b l o w o u t s

, c r a t e r i n g

, e x p l o s i o n s

, u n c o n t r o l l a b l e f l o w s o f o i l

, n a t u r a l g a s o r w e l l

f l u i d s

, f i r e s

, p o l l u t i o n

, r e l e a s e s o f t o x i c g a s a n d o t h e r e n v i r o n m e n t a l h a z a r d s a n d r i s k s

. T h e s e h a z a r d s c a n

c a u s e p e r s o n a l i n j u r y a n d l o s s o f l i f e

, s e v e r e d a m a g e t o a n d d e s t r u c t i o n o f p r o p e r t y a n d e q u i p m e n t

,

p o l l u t i o n o r e n v i r o n m e n t a l d a m a g e a n d s u s p e n s i o n o f o p e r a t i o n s

.

T h e C o m p a n y m a i n t a i n s i n s u r a n c e o f v a r i o u s t y p e s t o c o v e r i t s o p e r a t i o n s

. T h e C o m p a n y ' s i n s u r a n c e

d o e s n o t c o v e r e v e r y p o t e n t i a l r i s k a s s o c i a t e d w i t h t h e d r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s

. I n

p a r t i c u l a r

, c o v e r a g e i s n o t o b t a i n a b l e f o r c e r t a i n t y p e s o f e n v i r o n m e n t a l h a z a r d s

. T h e o c c u r r e n c e o f a

s i g n i f i c a n t a d v e r s e e v e n t

, t h e r i s k s o f w h i c h a r e n o t f u l l y c o v e r e d b y i n s u r a n c e

, c o u l d h a v e a m a t e r i a l

a d v e r s e e f f e c t o n t h e C o m p a n y ' s f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

. M o r e o v e r

, n o a s s u r a n c e

c a n b e g i v e n t h a t t h e C o m p a n y w i l l b e a b l e t o m a i n t a i n a d e q u a t e i n s u r a n c e i n t h e f u t

u r e a t r a t e s i t

c o n s i d e r s r e a s o n a b l e

.

R e g u l a t i o n

T h e o i l a n d g a s i n d u s t r y i n t h e U n i t e d S t a t e s i s s u b j e c t t o e x t e n s i v e r e g u l a t i o n b y f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l

a u t h o r i t i e s

. A t t h e f e d e r a l l e v e l

, v a r i o u s f e d e r a l r u l e s

, r e g u l a t i o n s a n d p r o c e d u r e s a p p l y

, i n c l u d i n g t h o s e6 i s s u e d b y t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f I n t e r i o r

, t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f T r a n s p o r t a t i o n ( t h e “ D O T ” ) ( O f f i c e o f

P i p e l i n e S a f e t y ) a n d t h e U

. S

. E n v i r o n m e n t a l P r o t e c t i o n A g e n c y ( t h e “ E P A ” )

. A t t h e s t a t e a n d l o c a l l e v e l

,

v a r i o u s a g e n c i e s a n d c o m m i s s i o n s r e g u l a t e d r i l l i n g

, p r o d u c t i o n a n d m i d s t r e a m a c t i v i t i e s

. T h e s e f e d e r a l

,

s t a t e a n d l o c a l a u t h o r i t i e s h a v e v a r i o u s p e r m i t t i n g

, l i c e n s i n g a n d b o n d i n g r e q u i r e m e n t s

. V a r i o u s r e m e d i e s

a r e a v a i l a b l e f o r e n f o r c e m e n t o f t h e s e f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l r u l e s

, r e g u l a t i o n s a n d p r o c e d u r e s

, i n c l u d i n g

f i n e s

, p e n a l t i e s

, r e v o c a t i o n o f p e r m i t s a n d l i c e n s e s

, a c t i o n s a f f e c t i n g t h e v a l u e o f l e a s e s

, w e l l s o r o t h e r

a s s e t s

, a n d s u s p e n s i o n o f p r o d u c t i o n

. A s a r e s u l t

, t h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t w e w i l l n o t i n c u r l i a b i l i t y

f o r f i n e s

, p e n a l t i e s o r o t h e r r e m e d i e s t h a t a r e a v a i l a b l e t o t h e s e f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l a u t h o r i t i e s

. H o w e v e r

, w e b e l i e v e t h a t w e a r e c u r r e n t l y i n m a t e r i a l c o m p l i a n c e w i t h f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l r u l e s

,

r e g u l a t i o n s a n d p r o c e d u r e s

, a n d t h a t c o n t i n u e d s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h e x i s t i n g r e q u i r e m e n t s w i l l n o t

h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n o u r f i n a n c i a l p o s i t i o n

, c a s h f l o w s o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

T

r a n s p o r t a t i o n a n d S a l

e o f O i l

S a l e s o f c r u d e o i l a n d c o n d e n s a t e a r e n o t c u r r e n t l y r e g u l a t e d a n d a r e m a d e a t n e g o t i a t e d p r i c e s

. O u r s a l e s

o f c r u d e o i l a r e a f f e c t e d b y t h e a v a i l a b i l i t y

, t e r m s a n d c o s t o f t r a n s p o r t a t i o n

. I n t e r s t a t e t r a n s p o r t a t i o n o f

o i l b y p i p e l i n e i s r e g u l a t e d b y t h e F e d e r a l E n e r g y R e g u l a t i o n C o m m i s s i o n ( “ F E R C ” ) p u r s u a n t t o t h e

I n t e r s t a t e C o m m e r c e A c t ( “ I C A ” )

, E n e r g y P o l i c y A c t o f 1 9 9 2 ( “ E P A c t 1 9 9 2 ” )

, a n d t h e r u l e s a n d

r e g u l a t i o n s p r o m u l g a t e d u n d e r t h o s e l a w s

. T h e I C A a n d i t s r e g u l a t i o n s r e q u i r e t h a t t a r i f f r a t e s f o r

i n t e r s t a t e s e r v i c e o n o i l p i p e l i n e s

, i n c l u d i n g i n t e r s t a t e p i p e l i n e s t h a t t r a n s p o r t c r u d e o i l a n d r e f i n e d

p r o d u c t s

, b e j u s t a n d r e a s o n a b l e a n d n o n

- d i s c r i m i n a t o r y a n d t h a t s u c h r a t e s

, t e r m s a n d c o n d i t i o n s o f

s e r v i c e b e f i l e d w i t h F E R C

.

I n t r a s t a t e o i l p i p e l i n e t r a n s p o r t a t i o n r a t e s a r e a l s o s u b j e c t t o r e g u l a t i o n b y s t a t e r e g u l a t o r y c o m m i s s i o n s

. T h e b a s i s f o r i n t r a s t a t e o i l p i p e l i n e r e g u l a t i o n

, a n d t h e d e g r e e o f r e g u l a t o r y o v e r s i g h t a n d s c r u t i n y g i v e n

t o i n t r a s t a t e o i l p i p e l i n e r a t e s

, v a r i e s f r o m s t a t e

- t o

- s t a t e

. I n s o f a r a s e f f

e c t i v e i n t e r s t a t e a n d i n t r a s t a t e r a t e s

a r e e q u a l l y a p p l i c a b l e t o a l l c o m p a r a b l e s h i p p e r s

, w e b e l i e v e t h a t t h e r e g u l a t i o n o f o i l t r a n s p o r t a t i o n r a t e s

w i l l n o t a f f e c t o u r o p e r a t i o n s i n a n y w a y t h a t i s o f m a t e r i a l d i f f e r e n c e f r o m t h o s e o f o u r c o m p e t i t o r s w h o

a r e s i m i l a r l y s i t u a t e d

.

F u r t h e r

, i n t e r s t a t e a n d i n t r a s t a t e c o m m o n c a r r i e r o i l p i p e l i n e s m u s t p r o v i d e s e r v i c e o n a n o n

d i s c r i m i n a t o r y b a s i s

. U n d e r t h i s o p e n a c c e s s s t a n d a r d

, c o m m o n c a r r i e r s m u s t o f f e r s e r v i c e t o a l l s i m i l a r l y

s i t u a t e d s h i p p e r s r e q u e s t i n g s e r v i c e o n t h e s a m e t e r m s a n d u n d e r t h e s a m e r a t e s

. W h e n o i l p i p e l i n e s

o p e r a t e a t f u l l c a p a c i t y

, a c c e s s i s g o v e r n e d b y p r o r a t i o n i n g p r o v i s i o n s s e t f o r t h i n t h e p i p e l i n e s ’ p u b l i s h e d

t a r i f f s

. A c c o r d i n g l y

, w e b e l i e v e t h a t a c c e s s t o o i l p i p e l i n e t r a n s p o r t a t i o n s e r v i c e s g e n e r a l l y w i l l b e

a v a i l a b l e t o u s t o t h e s a m e e x t e n t a s t o o u r s i m i l a r l y s i t u a t e d c o m p e t i t o r s

.

T h e t r a n s p o r t a t i o n o f o i l b y t r u c k i s a l s o s u b j e c t t o f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l r u l e s a n d r e g u l a t i o n s

, i n c l u d i n g

t h e F e d e r a l M o t o r C a r r i e r S a f e t y A c t a n d t h e H o m e l a n d S e c u r i t y A c t o f 2 0 0 2

. R e g u l a t i o n s u n d e r t h e s e

s t a t u t e s c o v e r t h e s e c u r i t y a n d t r a n s p o r t a t i o n o f h a z a r d o u s m a t e r i a l s a n d a r e a d m i n i s t e r e d b y t h e D O T

.

T

r a n s p o r t a t i o n a n d S a l

e o f N a t

u r a l G a s a n d N G L s

F E R C r e g u l a t e s i n t e r s t a t e g a s p i p e l i n e t r a n s p o r t a t i o n r a t e s a n d s e r v i c e c o n d i t i o n s u n d e r t h e N a t u r a l G a s

A c t o f 1 9 3 8

, t h e N a t u r a l G a s P o l i c y A c t o f 1 9 7 8 a n d r e g u l a t i o n s i s s u e d u n d e r t h o s e s t a t u t e s

. F E R C a l s o

r e g u l a t e s i n t e r s t a t e N G L p i p e l i n e s u n d e r v a r i o u s f e d e r a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s

. A l t h o u g h F E R C d o e s n o t

r e g u l a t e o i l a n d g a s p r o d u c e r s s u c h a s u s

, F E R C ’ s a c t i o n s a r e i n t e n d e d t o f a c i l i t a t e i n c r e a s e d c o m p e t i t i o n

w i t h i n a l l p h a s e s o f t h e o i l a n d g a s i n d u s t r y a n d i t s r e g u l a t i o n o f t h i r d

- p a r t y p i p e l i n e s a n d f a c i l i t i e s c o u l d7 i n d i r e c t l y a f f e c t o u r a b i l i t y t o t r a n s p o r t o r m a r k e t o u r p r o d u c t i o n

. T o d a t e

, F E R C ’ s p o l i c i e s h a v e n o t

m a t e r i a l l y a f f

e c t e d o u r b u s i n e s s o r o p e r a t i o n s

.

R e g u l a t i o n o f P r o d u c t i o n

O i l

, N G L a n d g a s p r o d u c t i o n i s r e g u l a t e d u n d e r a w i d e r a n g e o f f e d e r a l a n d s t a t e s t a t u t e s

, r u l e s

, o r d e r s

a n d r e g u l a t i o n s

. S t a t e a n d f e d e r a l s t a t u t e s a n d r e g u l a t i o n s r e q u i r e p e r m i t s f o r d r i l l i n g o p e r a t i o n s

, d r i l l i n g

b o n d s a n d r e p o r t s c o n c e r n i n g o p e r a t i o n s

. T h e s t a t e i n w h i c h w e o p e r a t e

, T e x a s

, h a s r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g

c o n s e r v a t i o n m a t t e r s

, i n c l u d i n g p r o v i s i o n s f o r t h e u n i t i z a t i o n o r p o o l i n g o f o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

, t h e

e s t a b l i s h m e n t o f m a x i m u m r a t e s o f p r o d u c t i o n f r o m o i l a n d g a s w e l l s

, t h e r e g u l a t i o n o f s p a c i n g

, a n d

r e q u i r e m e n t s f o r p l u g g i n g a n d a b a n d o n m e n t o f w e l l s

. A l s o

, T e x a s i m p o s e s a s e v e r a n c e t a x o n p r o d u c t i o n

a n d s a l e s o f o i l

, N G L s a n d g a s w i t h i n i t s j u r i s d i c t i o n

. T h e f a i l u r e t o c o m p l y w i t h t h e s e r u l e s a n d

r e g u l a t i o n s c a n r e s u l t i n s u b s t a n t i a l p e n a l t i e s

. O u r c o m p e t i t o r s i n t h e o i l a n d g a s i n d u s t r y a r e s u b j e c t t o

t h e s a m e r e g u l a t o r y r e q u i r e m e n t s a n d r e s t r i c t i o n s t h a t a f f e c t o u r o p e r a t i o n s

.

E n v i r o n m e n t a l L a w s a n d R e g u l a t

i o n s

I n t h e U n i t e d S t a t e s

, t h e e x p l o r a t i o n f o r a n d d e v e l o p m e n t o f o i l a n d g a s a n d t h e d r i l l i n g a n d o p e r a t i o n o f

w e l l s

, f i e l d s a n d g a t h e r i n g s y s t e m s a r e s u b j e c t t o e x t e n s i v e f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s

g o v e r n i n g e n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n a s w e l l a s d i s c h a r g e o f m a t e r i a l s i n t o t h e e n v i r o n m e n t

. T h e s e l a w s

a n d r e g u l a t i o n s m a y

, a m o n g o t h e r t h i n g s :

• r e q u i r e t h e a c q u i s i t i o n o f v a r i o u s p e r m i t s b e f o r e d r i l l i n g b e g i n s ;

• r e q u i r e t h e i n s t a l l a t i o n o f e x p e n s i v e p o l l u t i o n c o n t r o l s o r e m i s s i o n s m o n i t o r i n g e q u i p m e n t ;

• r e s t r i c t t h e t y p e s

, q u a n t i t i e s a n d c o n c e n t r a t i o n o f v a r i o u s s u b s t a n c e s t h a t c a n b e r e l e a s e d i n t o t h e

e n v i r o n m e n t i n c o n n e c t i o n w i t h o i l a n d g a s d r i l l i n g

, c o m p l e t i o n

, p r o d u c t i o n

, t r a n s p o r t a t i o n a n d

p r o c e s s i n g a c t i v i t i e s ;

• s u s p e n d

, l i m i t o r p r o h i b i t c o n s t r u c t i o n

, d r i l l i n g a n d o t h e r a c t i v i t i e s i n c e r t a i n l a n d s l y i n g w i t h i n

w i l d e r n e s s

, w e t l a n d s

, e n d a n g e r e d s p e c i e s h a b i t a t

, a n d o t h e r p r o t e c t e d a r e a s ; a n d

• r e q u i r e r e m e d i a l m e a s u r e s t o m i t i g a t e a n d r e m e d i a t e p o l l u t i o n f r o m h i s t o r i c a l a n d o n g o i n g

o p e r a t i o n s

, s u c h a s t h e c l o s u r e o f w a s t e p i t s a n d p l u g g i n g o f a b a n d o n e d w e l l s

.

T h e s e l a w s

, r u l e s a n d r e g u l a t i o n s m a y a l s o r e s t r i c t t h e r a t e o f o i l a n d g a s p r o d u c t i o n b e l o w t h e r a t e t h a t

w o u l d o t h e r w i s e b e p o s s i b l e

. T h e r e g u l a t o r y b u r d e n o n t h e o i l a n d g a s i n d u s t r y i n c r e a s e s t h e c o s t o f d o i n g

b u s i n e s s i n t h e i n d u s t r y a n d c o n s e q u e n t l y a f f

e c t s p r o f i t a b i l i t y

.

G o v e r n m e n t a l a u t h o r i t i e s h a v e t h e p o w e r t o e n f o r c e c o m p l i a n c e w i t h e n v i r o n m e n t a l l a w s

, r e g u l a t i o n s a n d

p e r m i t s

, a n d v i o l a t i o n s a r e s u b j e c t t o i n j u n c t i o n

, a s w e l l a s a d m i n i s t r a t i v e

, c i v i l a n d c r i m i n a l p e n a l t i e s

. T h e e f f e c t s o f e x i s t i n g a n d f u t

u r e l a w s a n d r e g u l a t i o n s c o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e i m p a c t o n o u r

b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

. T h e c l e a r t r e n d i n e n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n i s t o

p l a c e m o r e r e s t r i c t i o n s a n d l i m i t a t i o n s o n a c t i v i t i e s t h a t m a y a f f e c t t h e e n v i r o n m e n t

. A n y c h a n g e s i n

e n v i r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s o r r e

- i n t e r p r e t a t i o n s o f e n f o r c e m e n t p o l i c i e s t h a t r e s u l t i n m o r e

s t r i n g e n t a n d c o s t l y w a s t e h a n d l i n g

, s t o r a g e

, t r a n s p o r t

, d i s p o s a l o r r e m e d i a t i o n r e q u i r e m e n t s c o u l d h a v e a

m a t e r i a l a d v e r s e e f f

e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

. M o r e o v e r

, a c c i d e n t a l

r e l e a s e s o r s p i l l s a n d g r o u n d w a t e r c o n t a m i n a t i o n m a y o c c u r i n t h e c o u r s e o f o u r o p e r a t i o n s

, a n d w e m a y

i n c u r s i g n i f i c a n t c o s t s a n d l i a b i l i t i e s a s a r e s u l t o f s u c h r e l e a s e s

, s p i l l s o r c o n t a m i n a t i o n

, i n c l u d i n g a n y8 t h i r d

- p a r t y c l a i m s f o r d a m a g e t o p r o p e r t y

, n a t u r a l r e s o u r c e s o r p e r s o n s

. W e m a i n t a i n i n s u r a n c e a g a i n s t

c o s t s o f c l e a n

- u p o p e r a t i o n s

, b u t w e a r e n o t f u l l y i n s u r e d a g a i n s t a l l s u c h r i s k s

. W h i l e w e b e l i e v e t h a t w e

a r e i n s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s a n d t h a t c o n t i n u e d

c o m p l i a n c e w i t h c u r r e n t r e q u i r e m e n t s w o u l d n o t h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n u s

, t h e r e i s n o

a s s u r a n c e t h a t t h i s w i l l c o n t i n u e i n t h e f u t

u r e

.

T h e f o l l o w i n g i s a s u m m a r y o f s o m e o f t h e e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l l a w s

, r u l e s a n d r e g u l a t i o n s t h a t a p p l y

t o o u r b u s i n e s s o p e r a t i o n s

.

H

a z a r d o u s S u b s t a n c e R e l e a s e

T h e C o m p r e h e n s i v e E n v i r o n m e n t a l R e s p o n s e

, C o m p e n s a t i o n a n d L i a b i l i t y A c t o f 1 9 8 0 ( “ C E R C L A ” )

,

a l s o k n o w n a s t h e S u p e r f u n d l a w

, a n d c o m p a r a b l e s t a t e s t a t u t e s i m p o s e s t r i c t l i a b i l i t y

, a n d u n d e r c e r t a i n

c i r c u m s t a n c e s

, j o i n t a n d s e v e r a l l i a b i l i t y

, o n c l a s s e s o f p e r s o n s w h o a r e c o n s i d e r e d t o b e r e s p o n s i b l e f o r

t h e r e l e a s e o f a h a z a r d o u s s u b s t a n c e i n t o t h e e n v i r o n m e n t

. T h e s e p e r s o n s i n c l u d e t h e o w n e r o r o p e r a t o r o f

t h e s i t e w h e r e t h e r e l e a s e o c c u r r e d

, a n d a n y o n e w h o d i s p o s e d o r a r r a n g e d f o r t h e d i s p o s a l o f a h a z a r d o u s

s u b s t a n c e r e l e a s e d a t t h e s i t e

. U n d e r C E R C L A

, s u c h p e r s o n s m a y b e s u b j e c t t o s t r i c t

, j o i n t a n d s e v e r a l

l i a b i l i t i e s f o r t h e c o s t s o f i n v e s t i g a t i n g r e l e a s e s o f h a z a r d o u s s u b s t a n c e s

, c l e a n i n g u p t h e h a z a r d o u s

s u b s t a n c e s t h a t h a v e b e e n r e l e a s e d i n t o t h e e n v i r o n m e n t

, f o r d a m a g e s t o n a t u r a l r e s o u r c e s a n d f o r t h e

c o s t s o f c e r t a i n h e a l t h s t u d i e s

. I n a d d i t i o n

, i t i s n o t u n c o m m o n f o r n e i g h b o r i n g l a n d o w n e r s a n d o t h e r

t h i r d

- p a r t i e s t o f i l e c l a i m s f o r p e r s o n a l i n j u r y a n d p r o p e r t y d a m a g e a l l e g e d l y c a u s e d b y t h e h a z a r d o u s

s u b s t a n c e s r e l e a s e d i n t o t h e e n v i r o n m e n t

. W h i l e w e g e n e r a t e m a t e r i a l s i n t h e c o u r s e o f o u r o p e r a t i o n s t h a t

m a y b e r e g u l a t e d a s h a z a r d o u s s u b s t a n c e s

, w e h a v e n o t r e c e i v e d n o t i f i c a t i o n t h a t w e m a y b e p o t e n t i a l l y

r e s p o n s i b l e f o r c l e a n u p c o s t s u n d e r C E R C L A

.

W

a s t e H a n d l i n

g

T h e R e s o u r c e C o n s e r v a t i o n a n d R e c o v e r y A c t ( “ R C R A ” ) a n d c o m p a r a b l e s t a t e s t a t u t e s r e g u l a t e t h e

g e n e r a t i o n

, t r a n s p o r t a t i o n

, t r e a t m e n t

, s t o r a g e

, d i s p o s a l a n d c l e a n u p o f h a z a r d o u s a n d n o n

- h a z a r d o u s

w a s t e s

. U n d e r t h e a u s p i c e s o f t h e E P A

, t h e i n d i v i d u a l s t a t e s a d m i n i s t e r s o m e o r a l l o f t h e p r o v i s i o n s o f

R C R A

, s o m e t i m e s i n c o n j u n c t i o n w i t h t h e i r o w n

, m o r e s t r i n g e n t r e q u i r e m e n t s

. D r i l l i n g f l u i d s

, p r o d u c e d

w a t e r a n d m o s t o f t h e o t h e r w a s t e s a s s o c i a t e d w i t h t h e e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m e n t a n d p r o d u c t i o n o f o i l o r

g a s a r e c u r r e n t l y r e g u l a t e d u n d e r R C R A ’ s n o n

- h a z a r d o u s w a s t e p r o v i s i o n s

. H o w e v e r

, i t i s p o s s i b l e t h a t

c e r t a i n o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n w a s t e s n o w c l a s s i f i e d a s n o n

- h a z a r d o u s c o u l d b e c l a s s i f i e d

a s h a z a r d o u s w a s t e s i n t h e f u t

u r e

. A n y s u c h c h a n g e c o u l d i n c r e a s e o u r o p e r a t i n g e x p e n s e s

, w h i c h c o u l d

h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

W e c u r r e n t l y o w n o r l e a s e p r o p e r t i e s t h a t f o r m a n y y e a r s h a v e b e e n u s e d f o r o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n

,

p r o d u c t i o n a n d d e v e l o p m e n t a c t i v i t i e s

. A l t h o u g h w e u s e d o p e r a t i n g a n d d i s p o s a l p r a c t i c e s t h a t w e r e

s t a n d a r d i n t h e i n d u s t r y a t t h e t i m e

, p e t r o l e u m h y d r o c a r b o n s o r w a s t e s m a y h a v e b e e n d i s p o s e d o f o r

r e l e a s e d o n

, u n d e r o r f r o m t h e p r o p e r t i e s o w n e d o r l e a s e d b y u s o r o n

, u n d e r o r f r o m o t h e r l o c a t i o n s

w h e r e s u c h w a s t e s h a v e b e e n t a k e n f o r d i s p o s a l

. I n a d d i t i o n

, s o m e o f t h e s e p r o p e r t i e s h a v e b e e n o p e r a t e d

b y t h i r d p a r t i e s w h o s e t r e a t m e n t a n d d i s p o s a l o r r e l e a s e o f p e t r o l e u m h y d r o c a r b o n s a n d w a s t e s w a s n o t

u n d e r o u r c o n t r o l

. T h e s e p r o p e r t i e s a n d t h e m a t e r i a l s d i s p o s e d o r r e l e a s e d o n

, a t

, u n d e r o r f r o m t h e m m a y

b e s u b j e c t t o C E R C L A

, R C R A a n d a n a l o g o u s s t a t e l a w s

. U n d e r s u c h l a w s

, w e c o u l d b e r e q u i r e d t o

r e m o v e o r r e m e d i a t e p r e v i o u s l y d i s p o s e d w a s t e s o r c o n t a m i n a t i o n

, o r t o p e r f o r m r e m e d i a l a c t i v i t i e s t o

p r e v e n t f u t

u r e c o n t a m i n a t i o n

.9 A i r E m i s s i o n s

T h e f e d e r a l C l e a n A i r A c t a n d c o m p a r a b l e s t a t e l a w s r e g u l a t e e m i s s i o n s o f v a r i o u s a i r p o l l u t a n t s t h r o u g h

a i r e m i s s i o n s p e r m i t t i n g p r o g r a m s a n d o t h e r r e q u i r e m e n t s

. I n a d d i t i o n

, t h e E P A h a s d e v e l o p e d

, a n d

c o n t i n u e s t o d e v e l o p

, s t r i n g e n t r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g e m i s s i o n s a t s p e c i f i e d s o u r c e s

. I n p a r t i c u l a r

, o n

A p r i l 1 8

, 2 0 1 2

, t h e E P A i s s u e d n e w r e g u l a t i o n s u n d e r t h e N e w S o u r c e P e r f o r m a n c e S t a n d a r d s ( “ N S P S ” )

a n d N a t i o n a l E m i s s i o n S t a n d a r d s f o r H a z a r d o u s A i r P o l l u t a n t s ( “ N E S H A P ” )

. T h e n e w r e g u l a t i o n s a r e

d e s i g n e d t o r e d u c e v o l a t i l e o r g a n i c c o m p o u n d ( “ V O C ” ) e m i s s i o n s f r o m h y d r a u l i c a l l y

- f r a c t u r e d n a t u r a l

g a s w e l l s

, s t o r a g e t a n k s a n d o t h e r e q u i p m e n t

. T h e r e g u l a t i o n s e s t a b l i s h e d a p h a s e

- i n p e r i o d t h a t e x t e n d s

u n t i l J a n u a r y 2 0 1 5

. D u r i n g t h e p h a s e

- i n p e r i o d

, o w n e r s a n d o p e r a t o r s o f h y d r a u l i c a l l y

- f r a c t u r e d n a t u r a l

g a s w e l l s ( w e l l s d r i l l e d p r i n c i p a l l y f o r t h e p r o d u c t i o n o f n a t u r a l g a s ) m u s t e i t h e r f l a r e t h e i r e m i s s i o n s o r

u s e s o

- c a l l e d “ g r e e n c o m p l e t i o n ” t e c h n o l o g y

. G r e e n c o m p l e t i o n s a l l o w f o r t h e r e c o v e r y o f n a t u r a l g a s

t h a t f o r m e r l y w o u l d h a v e b e e n v e n t e d o r f l a r e d

. A f t e r J a n u a r y 2 0 1 5

, a l l n e w l y f r a c t u r e d n a t u r a l g a s w e l l s

m u s t u s e g r e e n c o m p l e t i o n t e c h n o l o g y

. W e d o n o t e x p e c t t h a t t h e N S P S o r N E S H A P w i l l h a v e a m a t e r i a l

a d v e r s e e f f e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

. H o w e v e r

, a n y f u t

u r e l a w s a n d

t h e i r i m p l e m e n t i n g r e g u l a t i o n s

, m a y r e q u i r e u s t o o b t a i n p r e

- a p p r o v a l f o r t h e e x p a n s i o n o r m o d i f i c a t i o n

o f e x i s t i n g f a c i l i t i e s o r t h e c o n s t r u c t i o n o f n e w f a c i l i t i e s e x p e c t e d t o p r o d u c e a i r e m i s s i o n s

, i m p o s e

s t r i n g e n t a i r p e r m i t r e q u i r e m e n t s o r u s e s p e c i f i c e q u i p m e n t o r t e c h n o l o g i e s t o c o n t r o l e m i s s i o n s

. O u r

f a i l u r e t o c o m p l y w i t h t h e s e r e q u i r e m e n t s c o u l d s u b j e c t u s t o m o n e t a r y p e n a l t i e s

, i n j u n c t i o n s

, c o n d i t i o n s

o r r e s t r i c t i o n s o n o p e r a t i o n s a n d

, p o t e n t i a l l y

, c r i m i n a l e n f o r c e m e n t a c t i o n s

. W e b e l i e v e t h a t w e c u r r e n t l y

a r e i n s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h a l l a i r e m i s s i o n s r e g u l a t i o n s a n d t h a t w e h o l d a l l n e c e s s a r y a n d v a l i d

c o n s t r u c t i o n a n d o p e r a t i n g p e r m i t s f o r o u r c u r r e n t o p e r a t i o n s

.

G

r e e n h o u s e G a s E m i s s i o n s

C o n g r e s s h a s

, f r o m t i m e

- t o

- t i m e

, c o n s i d e r e d l e g i s l a t i o n t o r e d u c e e m i s s i o n s o f G H G s

. T h e c u r r e n t

C o n g r e s s i s l i k e l y t o c o n t i n u e t o c o n s i d e r s i m i l a r b i l l s

. M o r e o v e r

, a l m o s t h a l f o f t h e s t a t e s h a v e a l r e a d y

t a k e n l e g a l m e a s u r e s t o r e d u c e e m i s s i o n s o f G H G s t h r o u g h t h e p l a n n e d d e v e l o p m e n t o f G H G e m i s s i o n

i n v e n t o r i e s a n d / o r r e g i o n a l G H G c a p

- a n d

- t r a d e p r o g r a m s o r o t h e r m e c h a n i s m s

. M o s t c a p

- a n d

- t r a d e

p r o g r a m s w o r k b y r e q u i r i n g m a j o r s o u r c e s o f e m i s s i o n s

, s u c h a s e l e c t r i c p o w e r p l a n t s

, o r m a j o r p r o d u c e r s

o f f u e l s s u c h a s r e f i n e r i e s a n d g a s p r o c e s s i n g p l a n t s

, t o a c q u i r e a n d s u r r e n d e r e m i s s i o n a l l o w a n c e s

c o r r e s p o n d i n g w i t h t h e i r a n n u a l e m i s s i o n s o f G H G s

. T h e n u m b e r o f a l l o w a n c e s a v a i l a b l e f o r p u r c h a s e i s

r e d u c e d e a c h y e a r u n t i l t h e o v e r a l l G H G e m i s s i o n r e d u c t i o n g o a l i s a c h i e v e d

. A s t h e n u m b e r o f G H G

e m i s s i o n a l l o w a n c e s d e c l i n e s e a c h y e a r

, t h e c o s t o r v a l u e o f a l l o w a n c e s i s e x p e c t e d t o e s c a l a t e

s i g n i f i c a n t l y

. M a n y s t a t e s h a v e e n a c t e d r e n e w a b l e p o r t f o l i o s t a n d a r d s

, w h i c h r e q u i r e u t i l i t i e s t o p u r c h a s e

a c e r t a i n p e r c e n t a g e o f t h e i r e n e r g y f r o m r e n e w a b l e f u e l s o u r c e s

.

I n a d d i t i o n

, i n D e c e m b e r 2 0 0 9

, t h e E P A d e t e r m i n e d t h a t e m i s s i o n s o f c a r b o n d i o x i d e

, m e t h a n e a n d o t h e r

G H G s p r e s e n t a n e n d a n g e r m e n t t o h u m a n h e a l t h a n d t h e e n v i r o n m e n t

, b e c a u s e e m i s s i o n s o f s u c h g a s e s

a r e

, a c c o r d i n g t o t h e E P A

, c o n t r i b u t i n g t o w a r m i n g o f t h e e a r t h ’ s a t m o s p h e r e a n d o t h e r c l i m a t i c c h a n g e s

. T h e s e f i n d i n g s b y t h e E P A a l l o w t h e a g e n c y t o a d o p t a n d i m p l e m e n t r e g u l a t i o n s t h a t w o u l d r e s t r i c t

e m i s s i o n s o f G H G s u n d e r e x i s t i n g p r o v i s i o n s o f t h e f e d e r a l C l e a n A i r A c t

. I n r e s p o n s e t o i t s

e n d a n g e r m e n t f i n d i n g

, t h e E P A h a s a d o p t e d t w o s e t s o f r u l e s r e g a r d i n g p o s s i b l e f u t

u r e r e g u l a t i o n o f G H G

e m i s s i o n s u n d e r t h e C l e a n A i r A c t

, o n e o f w h i c h p u r p o r t s t o r e g u l a t e e m i s s i o n s o f G H G s f r o m m o t o r

v e h i c l e s a n d t h e o t h e r o f w h i c h w o u l d r e g u l a t e e m i s s i o n s o f G H G s f r o m l a r g e s t a t i o n a r y s o u r c e s o f

e m i s s i o n s s u c h a s p o w e r p l a n t s o r i n d u s t r i a l f a c i l i t i e s

. T h e m o t o r v e h i c l e r u l e w a s f i n a l i z e d i n A p r i l 2 0 1 0

a n d b e c a m e e f f e c t i v e i n J a n u a r y 2 0 1 1

, b u t i t d o e s n o t r e q u i r e i m m e d i a t e r e d u c t i o n s i n G H G e m i s s i o n s

. I n

M a r c h 2 0 1 2

, t h e E P A p r o p o s e d G H G e m i s s i o n s s t a n d a r d s f o r f o s s i l f u e l

- p o w e r e d e l e c t r i c u t i l i t y

g e n e r a t i n g u n i t s t h a t w o u l d r e q u i r e n e w p l a n t s t o m e e t a n o u t p u t

- b a s e d s t a n d a r d o f 1

, 0 0 0 p o u n d s o f1 0 c a r b o n d i o x i d e e q u i v a l e n t p e r m e g a w a t t

- h o u r

. I f t h e p r o p o s e d r e g u l a t i o n i s a d o p t e d

, i t c o u l d h a v e a

s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e e l e c t r i c a l g e n e r a t i o n i n d u s t r y a n d m a y f a v o r t h e u s e o f n a t u r a l g a s o v e r o t h e r

f o s s i l f u e l s s u c h a s c o a l i n n e w p l a n t s

. T h e E P A h a s a l s o i n d i c a t e d t h a t i t w i l l p r o p o s e n e w G H G

e m i s s i o n s s t a n d a r d s f o r r e f i n e r i e s

, b u t s p e c i f i c p r o p o s e d r e g u l a t i o n s a r e n o t e x p e c t e d t o b e i s s u e d u n t i l

m i d

- 2 0 1 3

.

I n D e c e m b e r 2 0 1 0

, t h e E P A e n a c t e d f i n a l r u l e s o n m a n d a t o r y r e p o r t i n g o f G H G s

. I n N o v e m b e r a n d

D e c e m b e r 2 0 1 1

, t h e E P A p u b l i s h e d a m e n d m e n t s t o t h e r u l e c o n t a i n i n g t e c h n i c a l a n d c l a r i f y i n g c h a n g e s

t o c e r t a i n G H G r e p o r t i n g r e q u i r e m e n t s a n d a s i x

- m o n t h e x t e n s i o n f o r r e p o r t i n g G H G e m i s s i o n s f r o m

p e t r o l e u m a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y s o u r c e s

. U n d e r t h e a m e n d e d r u l e

, c e r t a i n o n s h o r e o i l a n d n a t u r a l g a s

p r o d u c t i o n

, p r o c e s s i n g

, t r a n s m i s s i o n

, s t o r a g e a n d d i s t r i b u t i o n f a c i l i t i e s a r e r e q u i r e d t o r e p o r t t h e i r G H G

e m i s s i o n s o n a n a n n u a l b a s i s b e g i n n i n g o n S e p t e m b e r 2 8

, 2 0 1 2

. O u r o p e r a t i o n s i n t h e P e r m i a n B a s i n a r e

s u b j e c t t o t h e E P A ’ s m a n d a t o r y r e p o r t i n g r u l e s a n d w e b e l i e v e t h a t w e a r e i n s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h

s u c h r u l e s

. W e d o n o t e x p e c t t h a t t h e E P A ’ s m a n d a t o r y G H G r e p o r t i n g r e q u i r e m e n t s w i l l h a v e a m a t e r i a l

a d v e r s e e f f e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

T h e a d o p t i o n o f a d d i t i o n a l l e g i s l a t i o n o r r e g u l a t o r y p r o g r a m s t o m o n i t o r o r r e d u c e G H G e m i s s i o n s c o u l d

r e q u i r e u s t o i n c u r i n c r e a s e d o p e r a t i n g c o s t s

, s u c h a s c o s t s t o p u r c h a s e a n d o p e r a t e e m i s s i o n s c o n t r o l

s y s t e m s

, a c q u i r e e m i s s i o n s a l l o w a n c e s o r c o m p l y w i t h n e w r e g u l a t o r y r e q u i r e m e n t s

. I n a d d i t i o n

, t h e E P A

h a s s t a t e d t h a t t h e d a t a c o l l e c t e d f r o m G H G e m i s s i o n s r e p o r t i n g p r o g r a m s m a y b e t h e b a s i s f o r f u t

u r e

r e g u l a t o r y a c t i o n t o e s t a b l i s h s u b s t a n t i v e G H G e m i s s i o n s f a c t o r s

. A n y G H G e m i s s i o n s l e g i s l a t i o n o r

r e g u l a t o r y p r o g r a m s a p p l i c a b l e t o p o w e r p l a n t s o r r e f i n e r i e s c o u l d i n c r e a s e t h e c o s t o f c o n s u m i n g

, a n d

t h e r e b y r e d u c e d e m a n d f o r

, t h e o i l a n d n a t u r a l g a s w e p r o d u c e

. C o n s e q u e n t l y

, l e g i s l a t i o n a n d r e g u l a t o r y

p r o g r a m s t o r e d u c e G H G e m i s s i o n s c o u l d h a v e a n a d v e r s e e f f

e c t o n o u r f u t

u r e b u s i n e s s

, f i n a n c i a l

c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

W

a t

e r D i s c h a r g e s

T h e F e d e r a l W a t e r P o l l u t i o n C o n t r o l A c t ( t h e “ C l e a n W a t e r A c t ” ) a n d a n a l o g o u s s t a t e l a w s

, i m p o s e

r e s t r i c t i o n s a n d s t r i c t c o n t r o l s o n t h e d i s c h a r g e o f p o l l u t a n t s a n d f i l l m a t e r i a l

, i n c l u d i n g s p i l l s a n d l e a k s o f

o i l a n d o t h e r s u b s t a n c e s i n t o r e g u l a t e d w a t e r s

, i n c l u d i n g w e t l a n d s

. T h e d i s c h a r g e o f p o l l u t a n t s i n t o

r e g u l a t e d w a t e r s i s p r o h i b i t e d

, e x c e p t i n a c c o r d a n c e w i t h t h e t e r m s o f a p e r m i t i s s u e d b y t h e E P A

, a n

a n a l o g o u s s t a t e a g e n c y

, o r

, i n t h e c a s e o f f i l l m a t e r i a l

, t h e U n i t e d S t a t e s A r m y C o r p s o f E n g i n e e r s

. F e d e r a l a n d s t a t e r e g u l a t o r y a g e n c i e s c a n i m p o s e a d m i n i s t r a t i v e

, c i v i l a n d c r i m i n a l p e n a l t i e s f o r n o n

c o m p l i a n c e w i t h d i s c h a r g e p e r m i t s o r o t h e r r e q u i r e m e n t s o f t h e C l e a n W a t e r A c t a n d a n a l o g o u s s t a t e l a w s

a n d r e g u l a t i o n s

.

I n O c t o b e r 2 0 1 1

, t h e E P A a n n o u n c e d t h a t i t i n t e n d s t o d e v e l o p n a t i o n a l s t a n d a r d s f o r w a s t e w a t e r

d i s c h a r g e s p r o d u c e d b y n a t u r a l g a s e x t r a c t i o n f r o m s h a l e a n d c o a l b e d m e t h a n e f o r m a t i o n s

. T h e E P A i s

e x p e c t e d t o i s s u e p r o p o s e d r e g u l a t i o n s e s t a b l i s h i n g w a s t e w a t e r d i s c h a r g e s t a n d a r d s f o r c o a l b e d m e t h a n e

w a s t e w a t e r i n 2 0 1 3 a n d f o r s h a l e g a s w a s t e w a t e r i n 2 0 1 4

. F o r s h a l e g a s w a s t e w a t e r

, t h e E P A w i l l

c o n s i d e r i m p o s i n g p r e

- t r e a t m e n t s t a n d a r d s f o r d i s c h a r g e s t o a w a s t e w a t e r t r e a t m e n t f a c i l i t y

. P r o d u c e d a n d

o t h e r f l o w b a c k w a t e r f r o m o u r c u r r e n t o p e r a t i o n s i n t h e P e r m i a n B a s i n i s t y p i c a l l y r e

- i n j e c t e d i n t o

u n d e r g r o u n d f o r m a t i o n s t h a t d o n o t c o n t a i n p o t a b l e w a t e r

. T o t h e e x t e n t t h a t r e

- i n j e c t i o n i s n o t a v a i l a b l e

f o r o u r o p e r a t i o n s a n d d i s c h a r g e t o w a s t e w a t e r t r e a t m e n t f a c i l i t i e s i s r e q u i r e d

, n e w s t a n d a r d s f r o m t h e

E P A c o u l d i n c r e a s e t h e c o s t o f d i s p o s i n g w a s t e w a t e r i n c o n n e c t i o n w i t h o u r o p e r a t i o n s

.1 1 T

h e S a f

e D r i n k i n g W a t

e r A c t

, G r o u n d w a t e r P r o t e c t i o n a n d t h e U n d e r

g r o u n d I n

j e c t i o n C o n t r o l

P

r o

g r a m

T h e f e d e r a l S a f e D r i n k i n g W a t e r A c t ( “ S D W A ” ) a n d t h e U n d e r g r o u n d I n j e c t i o n C o n t r o l p r o g r a m ( t h e

“ U I C p r o g r a m ” ) p r o m u l g a t e d u n d e r t h e S D W A a n d s t a t e p r o g r a m s r e g u l a t e t h e d r i l l i n g a n d o p e r a t i o n o f

s a l t w a t e r d i s p o s a l w e l l s

. T h e E P A h a s d e l e g a t e d a d m i n i s t r a t i o n o f t h e U I C p r o g r a m i n T e x a s t o t h e

R a i l r o a d C o m m i s s i o n o f T e x a s ( “ R R C ” )

. P e r m i t s m u s t b e o b t a i n e d b e f o r e d r i l l i n g s a l t w a t e r d i s p o s a l

w e l l s

, a n d c a s i n g i n t e g r i t y m o n i t o r i n g m u s t b e c o n d u c t e d p e r i o d i c a l l y t o e n s u r e t h e c a s i n g i s n o t l e a k i n g

s a l t w a t e r t o g r o u n d w a t e r

. C o n t a m i n a t i o n o f g r o u n d w a t e r b y o i l a n d g a s d r i l l i n g

, p r o d u c t i o n a n d r e l a t e d

o p e r a t i o n s m a y r e s u l t i n f i n e s

, p e n a l t i e s a n d r e m e d i a t i o n c o s t s

, a m o n g o t h e r s a n c t i o n s a n d l i a b i l i t i e s u n d e r

t h e S D W A a n d s t a t e l a w s

. I n a d d i t i o n

, t h i r d

- p a r t y c l a i m s m a y b e f i l e d b y l a n d o w n e r s a n d o t h e r p a r t i e s

c l a i m i n g d a m a g e s f o r a l t e r n a t i v e w a t e r s u p p l i e s

, p r o p e r t y d a m a g e s a n d b o d i l y i n j u r y

.

H

y d r a u l i c F r a c t u r i n g

H y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s t h e s u b j e c t o f s i g n i f i c a n t f o c u s a m o n g s o m e e n v i r o n m e n t a l i s t s

, r e g u l a t o r s a n d t h e

g e n e r a l p u b l i c

. C o n c e r n s o v e r p o t e n t i a l h a z a r d s a s s o c i a t e d w i t h t h e u s e o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g a n d i t s

i m p a c t o n t h e e n v i r o n m e n t h a v e b e e n r a i s e d a t a l l l e v e l s

, i n c l u d i n g f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l

, a s w e l l a s

i n t e r n a t i o n a l l y

. T h e r e h a v e b e e n c l a i m s t h a t h y d r a u l i c f r a c t u r i n g m a y c o n t a m i n a t e g r o u n d w a t e r

, r e d u c e

a i r q u a l i t y o r c a u s e e a r t h q u a k e s

. H y d r a u l i c f r a c t u r i n g r e q u i r e s t h e u s e a n d d i s p o s a l o f w a t e r

, a n d p u b l i c

c o n c e r n h a s b e e n g r o w i n g o v e r i t s p o s s i b l e e f f e c t s o n d r i n k i n g w a t e r s u p p l i e s

, a s w e l l a s t h e a d e q u a c y o f

w a t e r s u p p l y

.

T h e E n e r g y P o l i c y A c t o f 2 0 0 5

, w h i c h e x e m p t s h y d r a u l i c f r a c t u r i n g f r o m r e g u l a t i o n u n d e r t h e S D W A

,

p r o h i b i t s t h e u s e o f d i e s e l f u e l i n t h e f r a c t u r i n g p r o c e s s w i t h o u t a U I C p e r m i t

. I n t h e p a s t

, l e g i s l a t i o n h a s

b e e n i n t r o d u c e d i n

, b u t n o t p a s s e d b y

, C o n g r e s s t h a t w o u l d a m e n d t h e S D W A t o r e p e a l t h i s e x e m p t i o n

. I f

s i m i l a r l e g i s l a t i o n w e r e e n a c t e d

, i t c o u l d r e q u i r e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s t o m e e t p e r m i t t i n g a n d

f i n a n c i a l a s s u r a n c e r e q u i r e m e n t s

, a d h e r e t o c e r t a i n c o n s t r u c t i o n s p e c i f i c a t i o n s

, f u l f i l l m o n i t o r i n g

,

r e p o r t i n g a n d r e c o r d k e e p i n g o b l i g a t i o n s a n d m e e t p l u g g i n g a n d a b a n d o n m e n t r e q u i r e m e n t s

. F u t u r e

f e d e r a l l e g i s l a t i o n c o u l d a l s o r e q u i r e t h e r e p o r t i n g a n d p u b l i c d i s c l o s u r e o f c h e m i c a l a d d i t i v e s u s e d i n t h e

f r a c t u r i n g p r o c e s s

, w h i c h c o u l d m a k e i t e a s i e r f o r t h i r d p a r t i e s o p p o s i n g t h e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g p r o c e s s

t o i n i t i a t e l e g a l p r o c e e d i n g s b a s e d o n a l l e g a t i o n s t h a t s p e c i f i c c h e m i c a l a d d i t i v e s u s e d i n t h e f r a c t u r i n g

p r o c e s s c o u l d a d v e r s e l y a f f e c t g r o u n d w a t e r

. I f f e d e r a l l e g i s l a t i o n r e g u l a t i n g h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s

a d o p t e d i n t h e f u t

u r e

, i t c o u l d l e a d t o o p e r a t i o n a l d e l a y s o r i n c r e a s e d o p e r a t i n g c o s t s a n d c o u l d r e s u l t i n

a d d i t i o n a l r e g u l a t o r y b u r d e n s t h a t c o u l d m a k e i t m o r e d i f f i c u l t t o p e r f o r m h y d r a u l i c f r a c t u r i n g a n d

i n c r e a s e o u r c o s t s o f c o m p l i a n c e a n d d o i n g b u s i n e s s

.

I n 2 0 1 0

, t h e E P A a s s e r t e d f e d e r a l r e g u l a t o r y a u t h o r i t y o v e r h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i n v o l v i n g d i e s e l a d d i t i v e s

u n d e r t h e U I C p r o g r a m b y p o s t i n g a r e q u i r e m e n t o n i t s w e b s i t e t h a t r e q u i r e s f a c i l i t i e s t o o b t a i n p e r m i t s t o

u s e d i e s e l f u e l i n h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s

. I n d u s t r y g r o u p s f i l e d s u i t c h a l l e n g i n g t h e E P A ’ s

d e c i s i o n a s a “ f i n a l a g e n c y a c t i o n ” a n d

, t h e r e f o r e

, a v i o l a t i o n o f t h e n o t i c e

- a n d

- c o m m e n t r u l e m a k i n g

p r o c e d u r e s o f t h e A d m i n i s t r a t i v e P r o c e d u r e s A c t

. I n F e b r u a r y 2 0 1 2

, t h e E P A a n d i n d u s t r y r e a c h e d a

s e t t l e m e n t u n d e r w h i c h t h e E P A w i l l m o d i f y t h e i n f o r m a l p o l i c y p o s t e d o n i t s w e b s i t e c o n c e r n i n g t h e

n e e d f o r p e r m i t s u n d e r t h e U I C p r o g r a m

. H o w e v e r

, t h e s e t t l e m e n t d o e s n o t r e f l e c t a g r e e m e n t o n t h e i s s u e

o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g r e g u l a t i o n u n d e r t h e S D W A

, a n d t h e E P A ’ s c o n t i n u e d a s s e r t i o n o f i t s r e g u l a t o r y

a u t h o r i t y u n d e r t h e S D W A c o u l d r e s u l t i n e x t e n s i v e r e q u i r e m e n t s t h a t c o u l d c a u s e a d d i t i o n a l c o s t s a n d

d e l a y s i n t h e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g p r o c e s s

.

I n a d d i t i o n t o t h e a b o v e a c t i o n s o f t h e E P A

, c e r t a i n m e m b e r s o f t h e C o n g r e s s h a v e c a l l e d u p o n ( i ) t h e

G o v e r n m e n t A c c o u n t a b i l i t y O f f i c e t o i n v e s t i g a t e h o w h y d r a u l i c f r a c t u r i n g m i g h t a d v e r s e l y a f f e c t w a t e r1 2 r e s o u r c e s ; ( i i ) t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n ( t h e “ S E C ” ) t o i n v e s t i g a t e t h e n a t u r a l g a s

i n d u s t r y a n d a n y p o s s i b l e m i s l e a d i n g o f i n v e s t o r s o r t h e p u b l i c r e g a r d i n g t h e e c o n o m i c f e a s i b i l i t y o f

p u r s u i n g n a t u r a l g a s d e p o s i t s i n s h a l e b y m e a n s o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g ; a n d ( i i i ) t h e E n e r g y I n f o r m a t i o n

A d m i n i s t r a t i o n t o p r o v i d e a b e t t e r u n d e r s t a n d i n g o f t h a t a g e n c y ’ s e s t i m a t e s r e g a r d i n g n a t u r a l g a s

r e s e r v e s

, i n c l u d i n g r e s e r v e s f r o m s h a l e f o r m a t i o n s

, a s w e l l a s u n c e r t a i n t i e s a s s o c i a t e d w i t h t h o s e

e s t i m a t e s

. T h e S E C h a s i s s u e d s u b p o e n a s t o c e r t a i n s h a l e g a s p r o d u c e r s r e q u e s t i n g i n f o r m a t i o n o n p r o v e d

r e s e r v e e s t i m a t e s f r o m s h a l e g a s w e l l s a n d t h e a c t u a l p r o d u c t i v i t y o f p r o d u c i n g s h a l e g a s w e l l s

. T h e

m e d i a h a s a l s o r e p o r t e d t h a t t h e N e w Y o r k a t t o r n e y g e n e r a l h a s i s s u e d s u b p o e n a s t o c e r t a i n o i l a n d g a s

c o m p a n i e s s e e k i n g i n f o r m a t i o n r e g a r d i n g s h a l e g a s w e l l s

.

T h e r e a r e a l s o c e r t a i n g o v e r n m e n t a l r e v i e w s e i t h e r u n d e r w a y o r b e i n g p r o p o s e d t h a t f o c u s o n

e n v i r o n m e n t a l a s p e c t s o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. T h e W h i t e H o u s e C o u n c i l o n E n v i r o n m e n t a l Q u a l i t y i s

c o o r d i n a t i n g a n a d m i n i s t r a t i o n

- w i d e r e v i e w o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

, a n d a c o m m i t t e e o f t h e U n i t e d S t a t e s

H o u s e o f R e p r e s e n t a t i v e s h a s c o n d u c t e d a n i n v e s t i g a t i o n o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. F u r t h e r m o r e

, a n u m b e r

o f f e d e r a l a g e n c i e s a r e a n a l y z i n g

, o r h a v e b e e n r e q u e s t e d t o r e v i e w

, a v a r i e t y o f e n v i r o n m e n t a l i s s u e s

a s s o c i a t e d w i t h h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. T h e E P A h a s a l s o b e g u n a s t u d y o f t h e p o t e n t i a l e n v i r o n m e n t a l

i m p a c t s o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. T h e E P A i s s u e d a p r o g r e s s r e p o r t i n D e c e m b e r 2 0 1 2

, a n d f i n a l r e s u l t s a r e

e x p e c t e d i n 2 0 1 4

. I n a d d i t i o n

, t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f E n e r g y c o n d u c t e d a n i n v e s t i g a t i o n i n t o p r a c t i c e s

t h e a g e n c y c o u l d r e c o m m e n d t o b e t t e r p r o t e c t t h e e n v i r o n m e n t f r o m u s i n g h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. T h e S h a l e

G a s S u b c o m m i t t e e o f t h e S e c r e t a r y o f E n e r g y A d v i s o r y B o a r d r e l e a s e d i t s “ 9 0

- d a y ” r e p o r t o n A u g u s t 1 8

, 2 0 1 1

, a n d i t s f i n a l r e p o r t o n N o v e m b e r 1 8

, 2 0 1 1

, p r o p o s i n g r e c o m m e n d a t i o n s t o r e d u c e t h e p o t e n t i a l

e n v i r o n m e n t a l i m p a c t s f r o m s h a l e g a s p r o d u c t i o n

. A l s o

, t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f t h e I n t e r i o r i s c o n s i d e r i n g

d i s c l o s u r e r e q u i r e m e n t s o r o t h e r m a n d a t e s f o r h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o n f e d e r a l l a n d s

. T h e s e o n g o i n g o r

p r o p o s e d i n v e s t i g a t i o n s a n d s t u d i e s

, d e p e n d i n g o n t h e i r d e g r e e o f p u r s u i t a n d a n y m e a n i n g f u l r e s u l t s

o b t a i n e d

, c o u l d s p u r i n i t i a t i v e s t o f u r t h e r r e g u l a t e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

.

S o m e s t a t e s h a v e a d o p t e d

, a n d o t h e r s t a t e s a r e c o n s i d e r i n g a d o p t i n g

, r e g u l a t i o n s t h a t c o u l d r e s t r i c t

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i n c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s o r o t h e r w i s e r e q u i r e t h e p u b l i c d i s c l o s u r e o f c h e m i c a l s u s e d

i n h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. F o r e x a m p l e

, p u r s u a n t t o l e g i s l a t i o n a d o p t e d b y t h e S t a t e o f T e x a s i n J u n e 2 0 1 1

,

t h e R R C e n a c t e d a r u l e i n D e c e m b e r 2 0 1 1

, r e q u i r i n g d i s c l o s u r e t o t h e R R C a n d t h e p u b l i c o f c e r t a i n

i n f o r m a t i o n r e g a r d i n g a d d i t i v e s

, c h e m i c a l i n g r e d i e n t s

, c o n c e n t r a t i o n s a n d w a t e r v o l u m e s u s e d i n

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. I n a d d i t i o n t o s t a t e l a w

, l o c a l l a n d u s e r e s t r i c t i o n s

, s u c h a s c i t y o r d i n a n c e s

, m a y

r e s t r i c t o r p r o h i b i t d r i l l i n g i n g e n e r a l a n d h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i n p a r t i c u l a r

.

I f t h e s e o r a n y o t h e r n e w l a w s o r r e g u l a t i o n s t h a t s i g n i f i c a n t l y r e s t r i c t h y d r a u l i c f r a c t u r i n g a r e a d o p t e d

, i t

c o u l d b e c o m e m o r e d i f f i c u l t o r c o s t l y f o r u s t o d r i l l a n d p r o d u c e o i l a n d g a s f r o m s h a l e a n d t i g h t s a n d s

f o r m a t i o n s a n d b e c o m e e a s i e r f o r t h i r d p a r t i e s o p p o s i n g h y d r a u l i c f r a c t u r i n g t o i n i t i a t e l e g a l p r o c e e d i n g s

. I n a d d i t i o n

, i f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s r e g u l a t e d a t t h e f e d e r a l l e v e l

, f r a c t u r i n g a c t i v i t i e s c o u l d b e c o m e

s u b j e c t t o d e l a y s

, a d d i t i o n a l p e r m i t t i n g a n d f i n a n c i a l a s s u r a n c e r e q u i r e m e n t s

, m o r e s t r i n g e n t c o n s t r u c t i o n

s p e c i f i c a t i o n s

, i n c r e a s e d m o n i t o r i n g

, r e p o r t i n g a n d r e c o r d k e e p i n g o b l i g a t i o n s

, p l u g g i n g a n d a b a n d o n m e n t

r e q u i r e m e n t s a n d h i g h e r c o s t s

. T h e s e n e w l a w s o r r e g u l a t i o n s c o u l d c a u s e u s t o i n c u r s u b s t a n t i a l d e l a y s o r

s u s p e n s i o n s o f o p e r a t i o n s a n d c o m p l i a n c e c o s t s a n d c o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

C

o m p l i a n c e

W e b e l i e v e t h a t w e a r e i n s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h a l l e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s t h a t

a p p l y t o o u r c u r r e n t o p e r a t i o n s a n d t h a t o u r o n g o i n g c o m p l i a n c e w i t h e x i s t i n g r e q u i r e m e n t s w i l l n o t h a v e

a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

. W e d i d n o t i n c u r

a n y m a t e r i a l c a p i t a l e x p e n d i t u r e s f o r r e m e d i a t i o n o r p o l l u t i o n c o n t r o l a c t i v i t i e s f o r t h e y e a r e n d e d1 3 D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. I n a d d i t i o n

, a s o f t h e d a t e o f t h i s r e p o r t

, w e a r e n o t a w a r e o f a n y e n v i r o n m e n t a l

i s s u e s o r c l a i m s t h a t w i l l r e q u i r e m a t e r i a l c a p i t a l o r o p e r a t i n g e x p e n d i t u r e s d u r i n g 2 0 1 3

. H o w e v e r

, t h e

p a s s a g e o f a d d i t i o n a l o r m o r e s t r i n g e n t l a w s o r r e g u l a t i o n s i n t h e f u t

u r e c o u l d h a v e a n e g a t i v e e f f e c t o n

o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

, i n c l u d i n g o u r a b i l i t y t o d e v e l o p o u r

u n d e v e l o p e d a c r e a g e

.

T

h r e a t e n e d a n d E n d a n g e r e d S p e c i e s , M i g r a t o r

y B i r d s a n d N a t

u r a l R e s o u r c e s

V a r i o u s s t a t e a n d f e d e r a l s t a t u t e s p r o h i b i t c e r t a i n a c t i o n s t h a t a d v e r s e l y a f f e c t e n d a n g e r e d o r t h r e a t e n e d

s p e c i e s a n d t h e i r h a b i t a t

, m i g r a t o r y b i r d s

, w e t l a n d s a n d n a t u r a l r e s o u r c e s

. T h e s e s t a t u t e s i n c l u d e t h e

E n d a n g e r e d S p e c i e s A c t

, t h e M i g r a t o r y B i r d T r e a t y A c t

, t h e C l e a n W a t e r A c t a n d C E R C L A

. T h e U n i t e d

S t a t e s F i s h a n d W i l d l i f e S e r v i c e m a y d e s i g n a t e c r i t i c a l h a b i t a t a n d s u i t a b l e h a b i t a t a r e a s t h a t i t b e l i e v e s

a r e n e c e s s a r y f o r s u r v i v a l o f t h r e a t e n e d o r e n d a n g e r e d s p e c i e s

. A c r i t i c a l h a b i t a t o r s u i t a b l e h a b i t a t

d e s i g n a t i o n c o u l d r e s u l t i n f u r t h e r m a t e r i a l r e s t r i c t i o n s t o f e d e r a l l a n d u s e a n d p r i v a t e l a n d u s e a n d c o u l d

d e l a y o r p r o h i b i t l a n d a c c e s s o r d e v e l o p m e n t

. W h e r e t a k i n g s o f

, o r h a r m t o

, s p e c i e s o r d a m a g e s t o

w e t l a n d s

, h a b i t a t o r n a t u r a l r e s o u r c e s o c c u r o r m a y o c c u r

, g o v e r n m e n t e n t i t i e s o r a t t i m e s p r i v a t e p a r t i e s

m a y a c t t o p r e v e n t o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a c t i v i t i e s o r s e e k d a m a g e s f o r h a r m t o s p e c i e s

, h a b i t a t o r

n a t u r a l r e s o u r c e s r e s u l t i n g f r o m d r i l l i n g o r c o n s t r u c t i o n o r r e l e a s e s o f o i l

, w a s t e s

, h a z a r d o u s s u b s t a n c e s o r

o t h e r r e g u l a t e d m a t e r i a l s

, a n d m a y s e e k n a t u r a l r e s o u r c e s d a m a g e s a n d

, i n s o m e c a s e s

, c r i m i n a l p e n a l t i e s

.

O

S

H

A a n d O t h e r L a w s a n d R e g u l a t

i o n s

W e a r e s u b j e c t t o t h e r e q u i r e m e n t s o f t h e f e d e r a l O c c u p a t i o n a l S a f e t y a n d H e a l t h A c t ( “ O S H A ” ) a n d

c o m p a r a b l e s t a t e s t a t u t e s

. T h e O S H A h a z a r d c o m m u n i c a t i o n s t a n d a r d

, t h e E P A c o m m u n i t y r i g h t

- t o

- k n o w

r e g u l a t i o n s u n d e r T i t l e I I I o f C E R C L A a n d s i m i l a r s t a t e s t a t u t e s r e q u i r e t h a t w e o r g a n i z e a n d / o r d i s c l o s e

i n f o r m a t i o n a b o u t h a z a r d o u s m a t e r i a l s u s e d o r p r o d u c e d i n o u r o p e r a t i o n s

. W e b e l i e v e t h a t w e a r e i n

s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h t h e s e a p p l i c a b l e r e q u i r e m e n t s a n d w i t h o t h e r O S H A a n d c o m p a r a b l e

r e q u i r e m e n t s

.

A d m i n i s t r a t i o n

O f f i c e F a c i l i t i e s

– T h e o f f i c e s p a c e f o r t h e C o m p a n y ' s e x e c u t i v e o f f i c e s a t 1 7 0 3 E d e l w e i s s D r i v e

, C e d a r

P a r k

, T e x a s 7 8 6 1 3

, i s c u r r e n t l y p r o v i d e d b y t h e P r e s i d e n t a t a c o s t o f $ 2

, 5 0 0 p e r m o n t h a s o f D e c e m b e r

3 1

, 2 0 1 2

.

E m p l o y e e s

– A s o f M a r c h 2 0

, 2 0 1 3

, t h e C o m p a n y h a d 4 e m p l o y e e s

, a n d t h e C o m p a n y c o n s i d e r s i t s

r e l a t i o n s h i p w i t h i t s e m p l o y e e s s a t i s f a c t o r y

.

I T E M 1 A

– R I S K F A C T O R S

.

O i l a n d g a s o p e r a t i o n s a r e r i s k

y

.

W e c o m p e t e i n t h e a r e a s o f o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n

, p r o d u c t i o n

, d e v e l o p m e n t a n d t r a n s p o r t a t i o n w i t h

o t h e r c o m p a n i e s

, m a n y o f w h i c h m a y h a v e s u b s t a n t i a l l y l a r g e r f i n a n c i a l a n d o t h e r r e s o u r c e s

. T h e n a t u r e

o f t h e o i l a n d g a s b u s i n e s s a l s o i n v o l v e s a v a r i e t y o f r i s k s

, i n c l u d i n g t h e r i s k s o f o p e r a t i n g h a z a r d s s u c h a s

f i r e s

, e x p l o s i o n s

, c r a t e r i n g

, b l o w

- o u t s

, a n d e n c o u n t e r i n g f o r m a t i o n s w i t h a b n o r m a l p r e s s u r e s

, t h e1 4 o c c u r r e n c e o f a n y o f w h i c h c o u l d r e s u l t i n l o s s e s t o u s

. W e m a i n t a i n i n s u r a n c e a g a i n s t s o m e

, b u t n o t a l l

,

o f t h e s e r i s k s i n a m o u n t s t h a t m a n a g e m e n t b e l i e v e s t o b e r e a s o n a b l e i n a c c o r d a n c e w i t h c u s t o m a r y

i n d u s t r y p r a c t i c e s

. T h e o c c u r r e n c e o f a s i g n i f i c a n t e v e n t

, h o w e v e r

, t h a t i s n o t f u l l y i n s u r e d c o u l d h a v e a

m a t e r i a l a d v e r s e e f f

e c t o n o u r f i n a n c i a l p o s i t i o n

.

A s u b s t a n t i a l d e c r e a s e i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s w o u l d h a v e a m a t e r i a l i m

p a c t o n u s

.

O u r f u t

u r e f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s a r e d e p e n d e n t u p o n t h e p r i c e s w e r e c e i v e f o r o u r

o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n

. O i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s h i s t o r i c a l l y h a v e b e e n v o l a t i l e a n d l i k e l y w i l l

c o n t i n u e t o b e v o l a t i l e i n t h e f u t

u r e

. T h i s p r i c e v o l a t i l i t y w i l l a l s o a f f e c t o u r c o m m o n s t o c k p r i c e

. W e

c a n n o t p r e d i c t o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s a n d p r i c e s m a y d e c l i n e i n t h e f u t

u r e

. T h e f o l l o w i n g f a c t o r s h a v e

a n i n f l u e n c e o n o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s

, i n c l u d i n g b u t n o t l i m i t e d t o :

* c h a n g e s i n t h e s u p p l y o f a n d d e m a n d f o r o i l a n d n a t u r a l g a s ;

* s t o r a g e a v a i l a b i l i t y ;

* w e a t h e r c o n d i t i o n s ;

* m a r k e t u n c e r t a i n t y ;

* d o m e s t i c a n d f o r e i g n g o v e r n m e n t a l r e g u l a t i o n s ;

* t h e a v a i l a b i l i t y a n d c o s t o f a l t e r n a t i v e f u e l s o u r c e s ;

* t h e d o m e s t i c a n d f o r e i g n s u p p l y o f o i l a n d n a t u r a l g a s ;

* t h e p r i c e o f f o r e i g n o i l a n d n a t u r a l g a s ;

* r e f i n i n g c a p a c i t y ;

* p o l i t i c a l c o n d i t i o n s i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c i n g r e g i o n s

, i n c l u d i n g t h e M i d d l e E a s t ; a n d

* o v e r a l l e c o n o m i c c o n d i t i o n s

.

T o c o u n t e r t h i s v o l a t i l i t y w e

, f r o m t i m e t o t i m e

, m a y e n t e r i n t o a g r e e m e n t s t o r e c e i v e f i x e d p r i c e s o n o u r

o i l a n d g a s p r o d u c t i o n t o o f f

s e t t h e r i s k o f r e v e n u e l o s s e s i f c o m m o d i t y p r i c e s d e c l i n e ; h o w e v e r

, i f

c o m m o d i t y p r i c e s i n c r e a s e b e y o n d t h e l e v e l s s e t i n s u c h a g r e e m e n t s

, w e w o u l d n o t b e n e f i t f r o m s u c h

i n c r e a s e s

.

O u r b u s i n e s s w i l l d e p e n d o n t r a n s p o r t a t i o n f a c i l i t

i e s o w n e d b y o t h e r s

.

T h e m a r k e t a b i l i t y o f o u r g a s p r o d u c t i o n w i l l d e p e n d i n p a r t o n t h e a v a i l a b i l i t y

, p r o x i m i t y

, a n d c a p a c i t y o f

p i p e l i n e s y s t e m s o w n e d b y t h i r d p a r t i e s

. A l t h o u g h w e w i l l h a v e s o m e c o n t r a c t u a l c o n t r o l o v e r t h e

t r a n s p o r t a t i o n o f o u r p r o d u c t

, m a t e r i a l c h a n g e s i n t h e s e b u s i n e s s r e l a t i o n s h i p s c o u l d m a t e r i a l l y a f f e c t o u r

o p e r a t i o n s

. F e d e r a l a n d s t a t e r e g u l a t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n a n d t r a n s p o r t a t i o n

, t a x a n d

e n e r g y p o l i c i e s

, c h a n g e s i n s u p p l y a n d d e m a n d a n d g e n e r a l e c o n o m i c c o n d i t i o n s c o u l d a d v e r s e l y a f f e c t

o u r a b i l i t y t o p r o d u c e

, g a t h e r

, a n d t r a n s p o r t o i l a n d n a t u r a l g a s

.

M a r

k e t c o n d i t i o n s c o u l d c a u s e u s t o i n c u r l o s s e s o n o u r t r a n s p o r t a t

i o n c o n t r a c t s

.

G a s t r a n s p o r t a t i o n c o n t r a c t s t h a t w e m a y e n t e r i n t o i n t h e f u t

u r e m a y r e q u i r e u s t o t r a n s p o r t

m i n i m u m v o l u m e s o f n a t u r a l g a s

. I f w e s h i p s m a l l e r v o l u m e s

, w e m a y b e l i a b l e f o r t h e s h o r t f a l l

. U n f o r e s e e n e v e n t s

, i n c l u d i n g p r o d u c t i o n p r o b l e m s o r s u b s t a n t i a l d e c r e a s e s i n t h e p r i c e o f n a t u r a l g a s

,

c o u l d c a u s e u s t o s h i p l e s s t h a n t h e r e q u i r e d v o l u m e s

, r e s u l t i n g i n l o s s e s o n t h e s e c o n t r a c t s

.

O u r a c t u a l p r o d u c t i o n , r e v e n u e s a n d e x

p e n d i t

u r e s r e l a t

e d t o o u r r e s e r v e s a r e l i k e l y t o d i f f

e r f r o m o u r

e s t i m a t e s o f o u r p r o v e d r e s e r v e s

. W e m a y e x

p e r i e n c e p r o d u c t i o n t h a t i s l e s s t h a n e s t i m a t e d a n d d r i l l i n

g

c o s t s t h a t a r e g r e a t e r t h a n e s t i m a t e d i n o u r r e s e r v e r e p o r t s

. T h e s e d i f f

e r e n c e s m a y b e m a t e r i a l

.1 5 T h e p r o v e d o i l

, N G L a n d g a s r e s e r v e s d a t a i n c l u d e d i n t h i s r e p o r t a r e e s t i m a t e s

. P e t r o l e u m e n g i n e e r i n g i s

a s u b j e c t i v e p r o c e s s o f e s t i m a t i n g u n d e r g r o u n d a c c u m u l a t i o n s o f o i l a n d g a s t h a t c a n n o t b e m e a s u r e d i n

a n e x a c t m a n n e r

. E s t i m a t e s o f e c o n o m i c a l l y r e c o v e r a b l e o i l

, N G L a n d g a s r e s e r v e s a n d o f f u t

u r e n e t c a s h

f l o w s n e c e s s a r i l y d e p e n d u p o n a n u m b e r o f v a r i a b l e f a c t o r s a n d a s s u m p t i o n s

, i n c l u d i n g :

• h i s t o r i c a l p r o d u c t i o n f r o m t h e a r e a c o m p a r e d w i t h p r o d u c t i o n f r o m o t h e r s i m i l a r p r o d u c i n g a r e a s ;

• t h e a s s u m e d e f f e c t s o f r e g u l a t i o n s b y g o v e r n m e n t a l a g e n c i e s ;

• a s s u m p t i o n s c o n c e r n i n g f u t

u r e o i l

, N G L a n d g a s p r i c e s ; a n d

• a s s u m p t i o n s c o n c e r n i n g f u t

u r e o p e r a t i n g c o s t s

, s e v e r a n c e a n d e x c i s e t a x e s

, d e v e l o p m e n t c o s t s a n d

w o r k o v e r a n d r e m e d i a l c o s t s

.

B e c a u s e a l l r e s e r v e s e s t i m a t e s a r e t o s o m e d e g r e e s u b j e c t i v e

, e a c h o f t h e f o l l o w i n g i t e m s m a y d i f f e r

m a t e r i a l l y f r o m t h o s e a s s u m e d i n e s t i m a t i n g p r o v e d r e s e r v e s :

• t h e q u a n t i t i e s o f o i l

, N G L a n d g a s t h a t a r e u l t i m a t e l y r e c o v e r e d ;

• t h e p r o d u c t i o n a n d o p e r a t i n g c o s t s i n c u r r e d ;

• t h e a m o u n t a n d t i m i n g o f f u t

u r e d e v e l o p m e n t e x p e n d i t u r e s ; a n d

• f u t

u r e o i l

, N G L a n d g a s p r i c e s

.

E s t i m a t e s o f p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s a r e e v e n l e s s r e l i a b l e t h a n e s t i m a t e s o f p r o v e d d e v e l o p e d

r e s e r v e s

. F u r t h e r m o r e

, d i f f e r e n t r e s e r v e e n g i n e e r s m a y m a k e d i f f e r e n t e s t i m a t e s o f r e s e r v e s a n d f u t

u r e n e t

r e v e n u e s b a s e d o n t h e s a m e a v a i l a b l e d a t a

. O u r a c t u a l p r o d u c t i o n

, r e v e n u e s a n d e x p e n d i t u r e s w i t h r e s p e c t

t o r e s e r v e s w i l l l i k e l y b e d i f f e r e n t f r o m e s t i m a t e s a n d t h e d i f f e r e n c e s m a y b e m a t e r i a l

.

E s t i m a t i n

g o u r r e s e r v e s f u t u r e n e t c a s h f l o w s i s d i f f

i c u l t t

o d o w i t h a n y c e r t a i

n t

y

.

T h e r e a r e n u m e r o u s u n c e r t a i n t i e s i n h e r e n t i n e s t i m a t i n g q u a n t i t i e s o f p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s

a n d t h e i r v a l u e s

, i n c l u d i n g m a n y f a c t o r s b e y o n d o u r c o n t r o l

. T h e r e s e r v e d a t a i n c l u d e d i n t h i s r e p o r t

r e p r e s e n t s o n l y e s t i m a t e s

. R e s e r v e e n g i n e e r i n g i s a s u b j e c t i v e p r o c e s s o f e s t i m a t i n g

u n d e r g r o u n d a c c u m u l a t i o n s o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t c a n n o t b e m e a s u r e d i n a n e x a c t m a n n e r

. T h e

a c c u r a c y o f a n y r e s e r v e e s t i m a t e i s a f u n c t i o n o f t h e q u a l i t y o f a v a i l a b l e d a t a

, t h e p r e c i s i o n o f t h e

e n g i n e e r i n g a n d g e o l o g i c a l i n t e r p r e t a t i o n

, a n d j u d g m e n t

. A s a r e s u l t

, e s t i m a t e s o f d i f f e r e n t e n g i n e e r s

o f

t e n v a r y

. T h e e s t i m a t e s o f r e s e r v e s

, f u t

u r e c a s h f l o w s

, a n d p r e s e n t v a l u e a r e b a s e d o n

v a r i o u s a s s u m p t i o n s

, i n c l u d i n g t h o s e p r e s c r i b e d b y t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n

, a n d a r e

i n h e r e n t l y i m p r e c i s e

. T h e r e i s n o a s s u r a n c e t h a t o u r p r e s e n t o i l a n d g a s w e l l s w i l l c o n t i n u e t o p r o d u c e a t

c u r r e n t o r a n t i c i p a t e d r a t e s o f p r o d u c t i o n

, o r t h a t p r o d u c t i o n r a t e s a c h i e v e d i n e a r l y p e r i o d s c a n b e

m a i n t a i n e d

. A c t u a l f u t

u r e p r o d u c t i o n

, c a s h f l o w s

, t a x e s

, o p e r a t i n g e x p e n s e s

, a n d q u a n t i t i e s

o f r e c o v e r a b l e o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s m a y v a r y s u b s t a n t i a l l y f r o m o u r e s t i m a t e s

. A l s o

, t h e u s e o f a

1 0 % d i s c o u n t f a c t o r f o r r e p o r t i n g p u r p o s e s m a y n o t n e c e s s a r i l y r e p r e s e n t t h e m o s t a p p r o p r i a t e d i s c o u n t

f a c t o r

, g i v e n a c t u a l i n t e r e s t r a t e s a n d r i s k s t o w h i c h o u r b u s i n e s s o r t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i n

g e n e r a l a r e s u b j e c t

.

Q u a n t i t i e s o f p r o v e d r e s e r v e s a r e e s t i m a t e d b a s e d o n e c o n o m i c c o n d i t i o n s

, i n c l u d i n g o i l a n d n a t u r a l g a s

p r i c e s i n e x i s t e n c e a t t h e d a t e o f a s s e s s m e n t

. A r e d u c t i o n i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s n o t o n l y w o u l d1 6 r e d u c e t h e v a l u e o f a n y p r o v e d r e s e r v e s

, b u t a l s o m i g h t r e d u c e t h e a m o u n t o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t

c o u l d b e e c o n o m i c a l l y p r o d u c e d

, t h e r e b y r e d u c i n g t h e q u a n t i t y o f r e s e r v e s

. O u r r e s e r v e s a n d f u t

u r e c a s h

f l o w s m a y b e s u b j e c t t o r e v i s i o n s

, b a s e d u p o n c h a n g e s i n e c o n o m i c c o n d i t i o n s

, i n c l u d i n g o i l a n d n a t u r a l

g a s p r i c e s

, a s w e l l a s d u e t o p r o d u c t i o n r e s u l t s

, o p e r a t i n g c o s t s

, a n d o t h e r f a c t o r s

. D o w n w a r d r e v i s i o n s o f

o u r r e s e r v e s c o u l d h a v e a n a d v e r s e a f f

e c t o n o u r f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d o p e r a t i n g r e s u l t s

.

A c q u i r i n g i n t e r e s t s i n o t h e r p r o p e r t i e s i n v o l v e s s u b s t a n t i a l r i s k s

.

W e e v a l u a t e a n d a c q u i r e i n t e r e s t s i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s w h i c h i n m a n a g e m e n t ' s j u d g m e n t w i l l

p r o v i d e a t t r a c t i v e i n v e s t m e n t o p p o r t u n i t i e s f o r t h e a d d i t i o n o f p r o d u c t i o n a n d o i l a n d g a s r e s e r v e s

. T o

a c q u i r e p r o d u c i n g p r o p e r t i e s o r u n d e v e l o p e d e x p l o r a t o r y a c r e a g e w i l l r e q u i r e a n a s s e s s m e n t o f a n u m b e r

o f f a c t o r s i n c l u d i n g :

* V a l u e o f t h e p r o p e r t i e s a n d l i k e l i h o o d o f f u t

u r e p r o d u c t i o n ;

* R e c o v e r a b l e r e s e r v e s ;

* O p e r a t i n g c o s t s ;

* P o t e n t i a l e n v i r o n m e n t a l a n d o t h e r l i a b i l i t i e s ;

* D r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n d i f f i c u l t i e s ; a n d

* O t h e r f a c t o r s b e y o n d o u r c o n t r o l

S u c h a s s e s s m e n t s w i l l n e c e s s a r i l y b e i n e x a c t a n d u n c e r t a i n

. B e c a u s e o f o u r l i m i t e d f i n a n c i a l r e s o u r c e s

,

w e m a y n o t b e a b l e t o e v a l u a t e p r o p e r t i e s i n a m a n n e r t h a t i s c o n s i s t e n t w i t h i n d u s t r y p r a c t i c e s

. S u c h

r e v i e w s

, t h e r e f o r e

, m a y n o t r e v e a l a l l e x i s t i n g o r p o t e n t i a l p r o b l e m s

, n o r w i l l t h e y p e r m i t u s t o

b e c o m e s u f f i c i e n t l y f a m i l i a r w i t h s u c h p r o p e r t i e s t o a s s e s s f u l l y t h e d e f i c i e n c i e s o r b e n e f i t s

.

O

p e r a t i o n a l r i s k s i n o u r b u s i n e s s a r e n u m e r o u s a n d c o u l d m a t e r i a l l y i m

p a c t u s

.

O i l a n d n a t u r a l g a s d r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n a c t i v i t i e s a r e s u b j e c t t o m a n y r i s k s

, i n c l u d i n g t h e r i s k t h a t n o

c o m m e r c i a l l y p r o d u c t i v e r e s e r v o i r s w i l l b e e n c o u n t e r e d

. W e c a n m a k e n o a s s u r a n c e t h a t w e l l s i n w h i c h

w e h a v e a n i n t e r e s t w i l l b e p r o d u c t i v e o r t h a t w e w i l l r e c o v e r a l l o r a n y p o r t i o n o f i n v e s t m e n t c o s t s

.

O u r o p e r a t i o n s a r e a l s o s u b j e c t t o h a z a r d s a n d r i s k s i n h e r e n t i n d r i l l i n g f o r a n d p r o d u c i n g a n d t r a n s p o r t i n g

o i l a n d n a t u r a l g a s

, i n c l u d i n g

, b u t n o t l i m i t e d t o

, s u c h h a z a r d s a s :

* F i r e s ;

* E x p l o s i o n s ;

* B l o w o u t s ;

* E n c o u n t e r i n g f o r m a t i o n s w i t h a b n o r m a l p r e s s u r e s ;

* S p i l l s

* N a t u r a l d i s a s t e r s ;

* P i p e l i n e r u p t u r e s ;

* C r a t e r i n g1 7 I f a n y o f t h e s e e v e n t s o c c u r i n o u r o p e r a t i o n s

, w e c o u l d e x p e r i e n c e s u b s t a n t i a l l o s s e s d u e t o :

* i n j u r y o r l o s s o f l i f e ;

* s e v e r e d a m a g e t o o r d e s t r u c t i o n o f p r o p e r t y

, n a t u r a l r e s o u r c e s a n d e q u i p m e n t ;

* p o l l u t i o n o r o t h e r e n v i r o n m e n t a l d a m a g e ;

* c l e a n

- u p r e s p o n s i b i l i t i e s ;

* r e g u l a t o r y i n v e s t i g a t i o n a n d p e n a l t i e s ; a n d

* o t h e r l o s s e s r e s u l t i n g i n s u s p e n s i o n o f o u r o p e r a t i o n s

.

I n a c c o r d a n c e w i t h c u s t o m a r y i n d u s t r y p r a c t i c e

, w e m a i n t a i n i n s u r a n c e a g a i n s t s o m e

, b u t n o t a l l

, o f t h e

r i s k s d e s c r i b e d a b o v e w i t h a g e n e r a l l i a b i l i t y l i m i t o f $ 1 m i l l i o n

. W e d o n o t m a i n t a i n i n s u r a n c e f o r

d a m a g e s a r i s i n g o u t o f e x p o s u r e t o r a d i o a c t i v e m a t e r i a l

. E v e n i n t h e c a s e o f r i s k s a g a i n s t w h i c h w e

a r e i n s u r e d

, o u r p o l i c i e s a r e s u b j e c t t o l i m i t a t i o n s a n d e x c e p t i o n s t h a t c o u l d c a u s e u s t o b e u n p r o t e c t e d

a g a i n s t s o m e o r a l l o f t h e r i s k

. T h e o c c u r r e n c e o f a n u n i n s u r e d l o s s c o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t

o n o u r f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

W

e m u s t c o m p l

y w i t h e n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n s

.

E x p l o r a t o r y a n d o t h e r o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s m u s t b e o p e r a t e d i n c o m p l i a n c e w i t h c o m p l e x a n d

c h a n g i n g e n v i r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s a d o p t e d b y f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l g o v e r n m e n t a u t h o r i t i e s

. T h e i m p l e m e n t a t i o n o f n e w

, o r t h e m o d i f i c a t i o n o f e x i s t i n g

, l a w s a n d r e g u l a t i o n s c o u l d h a v e a m a t e r i a l

a d v e r s e a f f e c t o n p r o p e r t i e s i n w h i c h w e m a y h a v e a n i n t e r e s t

. D i s c h a r g e o f o i l

, n a t u r a l g a s

, w a t e r

, o r

o t h e r p o l l u t a n t s t o t h e o i l

, s o i l

, o r w a t e r m a y g i v e r i s e t o s i g n i f i c a n t l i a b i l i t i e s t o g o v e r n m e n t a n d t h i r d

p a r t i e s a n d m a y r e q u i r e u s t o i n c u r s u b s t a n t i a l c o s t o f r e m e d i a t i o n

. W e m a y b e r e q u i r e d t o a g r e e

t o i n d e m n i f y s e l l e r s o f p r o p e r t i e s p u r c h a s e d a g a i n s t c e r t a i n l i a b i l i t i e s f o r e n v i r o n m e n t a l c l a i m s a s s o c i a t e d

w i t h t h o s e p r o p e r t i e s

. W e c a n g i v e n o a s s u r a n c e t h a t e x i s t i n g e n v i r o n m e n t a l l a w s o r r e g u l a t i o n s

, a s

c u r r e n t l y i n t e r p r e t e d

, o r a s t h e y m a y b e r e i n t e r p r e t e d i n t h e f u t

u r e

, o r f u t

u r e l a w s o r r e g u l a t i o n s w i l l

n o t m a t e r i a l l y a d v e r s e l y a f f e c t o u r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s a n d f i n a n c i a l c o n d i t i o n s

.

E n v i r o n m e n t a l l i a b i l i

t i e s c o u l d a d v e r s e l y a f f

e c t o u r b u s i n e s s

I n t h e e v e n t o f a r e l e a s e o f o i l

, n a t u r a l g a s

, o r o t h e r p o l l u t a n t s f r o m o u r o p e r a t i o n s i n t o t h e e n v i r o n m e n t

,

w e c o u l d i n c u r l i a b i l i t y f o r p e r s o n a l i n j u r i e s

, p r o p e r t y d a m a g e

, c l e a n u p c o s t s

, a n d g o v e r n m e n t a l f i n e s

. W e c o u l d p o t e n t i a l l y d i s c h a r g e t h e s e m a t e r i a l s i n t o t h e e n v i r o n m e n t i n a n y o f t h e f o l l o w i n g w a y s :

* f r o m a w e l l o r d r i l l i n g e q u i p m e n t a t a d r i l l s i t e ;

* l e a k a g e f r o m g a t h e r i n g s y s t e m s

, p i p e l i n e s

, t r a n s p o r t a t i o n f a c i l i t i e s a n d s t o r a g e t a n k s ;

* d a m a g e t o o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s r e s u l t i n g f r o m a c c i d e n t s d u r i n g n o r m a l o p e r a t i o n s ; a n d

* b l o w o u t s

, c r a t e r i n g

, a n d e x p l o s i o n s

.

I n a d d i t i o n

, b e c a u s e w e m a y a c q u i r e i n t e r e s t s i n p r o p e r t i e s t h a t h a v e b e e n o p e r a t e d i n t h e p a s t b y o t h e r s

,

w e m a y b e l i a b l e f o r e n v i r o n m e n t a l d a m a g e

, i n c l u d i n g h i s t o r i c a l c o n t a m i n a t i o n

, c a u s e d b y s u c h f o r m e r

o p e r a t o r s

. A d d i t i o n a l l i a b i l i t i e s c o u l d a l s o a r i s e f r o m c o n t i n u i n g v i o l a t i o n s o r c o n t a m i n a t i o n n o t

d i s c o v e r e d d u r i n g o u r a s s e s s m e n t o f t h e a c q u i r e d p r o p e r t i e s

.

F

e d e r a l

, s t a t

e a n d l o c a l l e g i s l a t

i v e a n d r e g u l a t

o r

y i n i t i a t i v e s r e l a t

i n

g t o h y d r a u l i c f r a c t u r i n

g c o u l d

r e s u l t i n i n c r e a s e d c o s t s a n d a d d

i t i o n a l o p e r a t i n

g r e s t r i c t i o n s o r d e l

a

y s i n o u r p r o d u c t i o n o f o i l a n d g a s

a n d l o w e r r e t u r n s o n o u r c a p i t a l i n v e s t m e n t s

.1 8 B i l l s w e r e i n t r o d u c e d i n t h e p r e v i o u s U

. S

. C o n g r e s s t o r e g u l a t e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s a n d

r e l a t e d i n j e c t i o n o f f r a c t u r i n g f l u i d s a n d p r o p p i n g a g e n t s u s e d i n f r a c t u r i n g f l u i d s b y t h e o i l a n d n a t u r a l

g a s i n d u s t r y u n d e r t h e f e d e r a l S a f e D r i n k i n g W a t e r A c t ( “ S D W A ” ) a n d t o r e q u i r e t h e d i s c l o s u r e o f

c h e m i c a l s u s e d i n t h e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g p r o c e s s u n d e r t h e S D W A

, E m e r g e n c y P l a n n i n g a n d

C o m m u n i t y R i g h t

- t o

- K n o w A c t ( “ E P C R A ” ) o r o t h e r a u t h o r i t y

. H y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s a n i m p o r t a n t a n d

c o m m o n l y u s e d p r o c e s s i n t h e c o m p l e t i o n o f u n c o n v e n t i o n a l o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s i n s h a l e a n d t i g h t

s a n d f o r m a t i o n s

. H y d r a u l i c f r a c t u r i n g i n v o l v e s t h e i n j e c t i o n o f w a t e r

, s a n d a n d c h e m i c a l s u n d e r p r e s s u r e

i n t o r o c k f o r m a t i o n s t o s t i m u l a t e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n

. W e e n g a g e t h i r d p a r t i e s t o p r o v i d e

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o r o t h e r w e l l s t i m u l a t i o n s e r v i c e s t o u s f o r m a n y o f t h e w e l l s t h a t w e d r i l l a n d

o p e r a t e

. S p o n s o r s o f s u c h b i l l s h a v e a s s e r t e d t h a t c h e m i c a l s u s e d i n t h e f r a c t u r i n g p r o c e s s c o u l d a d v e r s e l y

a f

f e c t d r i n k i n g w a t e r s u p p l i e s

, s u r f a c e w a t e r s

, a n d o t h e r n a t u r a l r e s o u r c e s

, a n d t h r e a t e n h e a l t h a n d s a f e t y

. I n a d d i t i o n

, t h e E P A h a s a n n o u n c e d i t s i n t e n t i o n t o c o n d u c t a c o m p r e h e n s i v e r e s e a r c h s t u d y o n t h e

p o t e n t i a l a d v e r s e i m p a c t s t h a t h y d r a u l i c f r a c t u r i n g m a y h a v e o n w a t e r q u a l i t y a n d p u b l i c h e a l t h a n d t h e

E P A i s s u e d a d r a f t s t u d y p l a n o n h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. C e r t a i n s t a t e s h a v e a l s o c o n s i d e r e d o r i m p o s e d

r e p o r t i n g o b l i g a t i o n s r e l a t i n g t o t h e u s e o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g t e c h n i q u e s

.

A d d i t i o n a l l e g i s l a t i o n o r r e g u l a t i o n c o u l d m a k e i t e a s i e r f o r p a r t i e s o p p o s i n g t h e h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

p r o c e s s t o i n i t i a t e l e g a l p r o c e e d i n g s b a s e d o n a l l e g a t i o n s t h a t s p e c i f i c c h e m i c a l s u s e d i n t h e f r a c t u r i n g

p r o c e s s c o u l d a d v e r s e l y a f f e c t g r o u n d w a t e r

. T h e r e h a s a l s o b e e n i n c r e a s i n g p u b l i c c o n t r o v e r s y r e g a r d i n g

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g w i t h r e g a r d t o u s e o f f r a c t u r i n g f l u i d s

, i m p a c t s o n d r i n k i n g w a t e r s u p p l i e s

, u s e o f

w a t e r a n d t h e p o t e n t i a l f o r i m p a c t s t o s u r f a c e w a t e r

, g r o u n d w a t e r a n d t h e e n v i r o n m e n t g e n e r a l l y

. A

n u m b e r o f l a w s u i t s a n d e n f o r c e m e n t a c t i o n s h a v e b e e n i n i t i a t e d i n T e x a s a n d o t h e r s t a t e s i m p l i c a t i n g

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g p r a c t i c e s

.

L e g i s l a t i o n

, r e g u l a t i o n

, l i t i g a t i o n a n d e n f o r c e m e n t a c t i o n s a t t h e f e d e r a l

, s t a t e o r l o c a l l e v e l t h a t r e s t r i c t

t h e p r o v i s i o n o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g s e r v i c e s c o u l d l i m i t t h e a v a i l a b i l i t y a n d r a i s e t h e c o s t o f s u c h

s e r v i c e s

, d e l a y c o m p l e t i o n o f n e w w e l l s a n d p r o d u c t i o n o f o u r o i l a n d g a s

, l o w e r o u r r e t u r n o n c a p i t a l

e x p e n d i t u r e s a n d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e i m p a c t o n o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n

, r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

a n d c a s h f l o w s a n d q u a n t i t i e s o f o i l a n d g a s r e s e r v e s t h a t m a y b e e c o n o m i c a l l y p r o d u c e d

.

C

h a n g e s i n t a

x l a w s m a y a d v e r s e l y a f f

e c t o u r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s a n d c a s h f l o w s

.

P r e s i d e n t O b a m a ’ s P r o p o s e d F i s c a l Y e a r 2 0 1 3 B u d g e t i n c l u d e s p r o p o s e d l e g i s l a t i o n t h a t w o u l d

, i f

e n a c t e d i n t o l a w

, m a k e s i g n i f i c a n t c h a n g e s t o U

. S

. t a x l a w s

, i n c l u d i n g t h e e l i m i n a t i o n o f c e r t a i n k e y

U n i t e d S t a t e s f e d e r a l i n c o m e t a x i n c e n t i v e s c u r r e n t l y a v a i l a b l e t o o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n

c o m p a n i e s

. T h e s e c h a n g e s i n c l u d e

, b u t a r e n o t l i m i t e d t o :

• r e p e a l o f t h e p e r c e n t a g e d e p l e t i o n a l l o w a n c e f o r o i l a n d g a s p r o p e r t i e s ;

• e l i m i n a t i o n o f c u r r e n t d e d u c t i o n s f o r i n t a n g i b l e d r i l l i n g c o s t s ;

• e l i m i n a t i o n o f t h e d o m e s t i c m a n u f a c t u r i n g d e d u c t i o n f o r o i l a n d g a s c o m p a n i e s ; a n d

• e x t e n s i o n o f t h e a m o r t i z a t i o n p e r i o d f o r c e r t a i n g e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l e x p e n d i t u r e s

.

I t i s u n c l e a r w h e t h e r a n y s u c h c h a n g e s w i l l b e e n a c t e d o r h o w s o o n a n y s u c h c h a n g e s c o u l d b e c o m e

e f

f e c t i v e

. T h e p a s s a g e o f a n y l e g i s l a t i o n a s a r e s u l t o f t h e s e p r o p o s a l s o r a n y o t h e r s i m i l a r c h a n g e s i n1 9 U

. S

. f e d e r a l i n c o m e t a x l a w s c o u l d e l i m i n a t e o r o t h e r w i s e l i m i t c e r t a i n t a x d e d u c t i o n s t h a t a r e c u r r e n t l y

a v a i l a b l e w i t h r e s p e c t t o o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m e n t

, a n d a n y s u c h c h a n g e c o u l d n e g a t i v e l y

i m p a c t o u r f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

C

o m p e t i t i o n i n t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i s i n t e n s e , a n d w e a r e s m a l l e r a n d h a v e a m o r e l i m i t e d

o

p e r a t i n

g h i s t o r

y t h a n m a n y o f o u r c o m p e t i t o r s

.

W e c o m p e t e w i t h m a j o r i n t e g r a t e d o i l a n d g a s c o m p a n i e s a n d i n d e p e n d e n t o i l a n d g a s c o m p a n i e s i n a l l

a r e a s o f o p e r a t i o n

. I n p a r t i c u l a r

, w e c o m p e t e f o r p r o p e r t y a c q u i s i t i o n s a n d f o r t h e e q u i p m e n t a n d l a b o r

r e q u i r e d t o o p e r a t e a n d d e v e l o p t h e s e p r o p e r t i e s

. M o s t o f o u r c o m p e t i t o r s h a v e s u b s t a n t i a l l y

g r e a t e r f i n a n c i a l a n d o t h e r r e s o u r c e s t h a n w e h a v e

. I n a d d i t i o n

, l a r g e r c o m p e t i t o r s m a y b e a b l e t o a b s o r b

t h e b u r d e n o f a n y c h a n g e s i n f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s m o r e e a s i l y t h a n w e c a n

, w h i c h

w o u l d a d v e r s e l y a f f e c t o u r c o m p e t i t i v e p o s i t i o n

. T h e s e c o m p e t i t o r s m a y b e a b l e t o p a y m o r e f o r

p r o p e r t i e s a n d m a y b e a b l e t o d e f i n e

, e v a l u a t e

, b i d f o r

, a n d p u r c h a s e a g r e a t e r n u m b e r o f p r o p e r t i e s a n d

p r o s p e c t s t h a n w e c a n

. F u r t h e r

, o u r c o m p e t i t o r s m a y h a v e t e c h n o l o g i c a l a d v a n t a g e s a n d m a y b e a b l e t o

i m p l e m e n t n e w t e c h n o l o g i e s m o r e r a p i d l y t h a n w e c a n

. O u r a b i l i t y t o e x p l o r e f o r n a t u r a l g a s a n d o i l

p r o s p e c t s a n d t o a c q u i r e a d d i t i o n a l p r o p e r t i e s i n t h e f u t

u r e w i l l d e p e n d o n o u r a b i l i t y t o c o n d u c t

o p e r a t i o n s

, t o e v a l u a t e a n d s e l e c t s u i t a b l e p r o p e r t i e s a n d t o c o n s u m m a t e t r a n s a c t i o n s i n t h i s h i g h l y

c o m p e t i t i v e e n v i r o n m e n t

. I n a d d i t i o n

, m o s t o f o u r c o m p e t i t o r s h a v e o p e r a t e d f o r a m u c h l o n g e r t i m e t h a n

w e h a v e a n d h a v e d e m o n s t r a t e d t h e a b i l i t y t o o p e r a t e t h r o u g h i n d u s t r y c y c l e s

.

C

l i

m a t e c h a n g e l e g i s l a t

i o n o r r e g u l a t

i o n s r e g u l a t i n g e m i s s i o n s o f G H G s a n d V O C s c o u l d r e s u l t i n

i n c r e a s e d o p e r a t i n

g c o s t s a n d r e d u c e d d e m a n d f o r t h e o i l a n d g a s w e p r o d u c e

.

B o t h h o u s e s o f C o n g r e s s h a v e a c t i v e l y c o n s i d e r e d l e g i s l a t i o n t o r e d u c e e m i s s i o n s o f G H G s

, a n d s o m e

s t a t e s h a v e a l r e a d y t a k e n m e a s u r e s t o r e d u c e e m i s s i o n s o f G H G s

, p r i m a r i l y t h r o u g h t h e p l a n n e d

d e v e l o p m e n t o f G H G e m i s s i o n i n v e n t o r i e s a n d / o r r e g i o n a l G H G c a p

- a n d

- t r a d e p r o g r a m s

. M o s t o f t h e s e

c a p

- a n d

- t r a d e p r o g r a m s r e q u i r e e i t h e r m a j o r s o u r c e s o f e m i s s i o n s o r m a j o r p r o d u c e r s o f f u e l s t o a c q u i r e

a n d s u r r e n d e r e m i s s i o n a l l o w a n c e s

, w i t h t h e n u m b e r o f a l l o w a n c e s a v a i l a b l e f o r p u r c h a s e r e d u c e d e a c h

y e a r u n t i l t h e o v e r a l l G H G e m i s s i o n r e d u c t i o n g o a l i s a c h i e v e d

. T h e s e a l l o w a n c e s a r e e x p e c t e d t o e s c a l a t e

s i g n i f i c a n t l y i n c o s t o v e r t i m e

.

I n a d d i t i o n

, i n D e c e m b e r 2 0 0 9

, t h e E P A d e t e r m i n e d t h a t e m i s s i o n s o f c a r b o n d i o x i d e

, m e t h a n e a n d o t h e r

G H G s p r e s e n t a n e n d a n g e r m e n t t o h u m a n h e a l t h a n d t h e e n v i r o n m e n t

, b e c a u s e e m i s s i o n s o f s u c h g a s e s

a r e

, a c c o r d i n g t o t h e E P A

, c o n t r i b u t i n g t o w a r m i n g o f t h e e a r t h ’ s a t m o s p h e r e a n d o t h e r c l i m a t i c c h a n g e s

. T h e s e f i n d i n g s b y t h e E P A a l l o w t h e a g e n c y t o p r o c e e d w i t h t h e a d o p t i o n a n d i m p l e m e n t a t i o n o f

r e g u l a t i o n s t h a t w o u l d r e s t r i c t e m i s s i o n s o f G H G s u n d e r e x i s t i n g p r o v i s i o n s o f t h e f e d e r a l C l e a n A i r A c t

. T h e E P A h a s a l s o i s s u e d f i n a l r e g u l a t i o n s u n d e r t h e N S P S a n d N E S H A P d e s i g n e d t o r e d u c e V O C s

. T h e

a d o p t i o n o f l e g i s l a t i o n o r r e g u l a t o r y p r o g r a m s t o r e d u c e G H G o r V O C e m i s s i o n s c o u l d r e q u i r e u s t o i n c u r

i n c r e a s e d o p e r a t i n g c o s t s

, s u c h a s c o s t s t o p u r c h a s e a n d o p e r a t e e m i s s i o n s c o n t r o l s y s t e m s

, t o a c q u i r e

e m i s s i o n s a l l o w a n c e s o r c o m p l y w i t h n e w r e g u l a t o r y r e q u i r e m e n t s

. A n y G H G e m i s s i o n s l e g i s l a t i o n o r

r e g u l a t o r y p r o g r a m s a p p l i c a b l e t o p o w e r p l a n t s o r r e f i n e r i e s c o u l d a l s o i n c r e a s e t h e c o s t o f c o n s u m i n g

,

a n d t h e r e b y r e d u c e d e m a n d f o r

, t h e o i l a n d n a t u r a l g a s w e p r o d u c e

. C o n s e q u e n t l y

, l e g i s l a t i o n a n d

r e g u l a t o r y p r o g r a m s t o r e d u c e G H G o r V O C e m i s s i o n s c o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f f e c t o n o u r

b u s i n e s s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

G o v e r n m e n t a l r e g u l a t

i o n s c a n h i n d e r p r o d u c t i o n

.

D o m e s t i c o i l a n d n a t u r a l g a s e x p l o r a t i o n

, p r o d u c t i o n a n d s a l e s a r e e x t e n s i v e l y r e g u l a t e d a t b o t h t h e

f e d e r a l a n d s t a t e l e v e l s

. L e g i s l a t i o n a f f

e c t i n g t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i s u n d e r c o n s t a n t r e v i e w f o r2 0 a m e n d m e n t o r e x p a n s i o n

, f r e q u e n t l y i n c r e a s i n g t h e r e g u l a t o r y b u r d e n

. A l s o

, n u m e r o u s d e p a r t m e n t s a n d

a g e n c i e s

, b o t h f e d e r a l a n d s t a t e

, h a v e l e g a l a u t h o r i t y t o i s s u e

, a n d h a v e i s s u e d

, r u l e s a n d r e g u l a t i o n s

a f

f e c t i n g t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y w h i c h o f t e n a r e d i f f i c u l t a n d c o s t l y t o c o m p l y w i t h a n d w h i c h

c a r r y s u b s t a n t i a l p e n a l t i e s f o r n o n c o m p l i a n c e

. S t a t e s t a t u t e s a n d r e g u l a t i o n s r e q u i r e p e r m i t s f o r d r i l l i n g

o p e r a t i o n s

, d r i l l i n g b o n d s

, a n d r e p o r t s c o n c e r n i n g o p e r a t i o n s

. M o s t s t a t e s w h e r e w e o p e r a t e a l s o h a v e

s t a t u t e s a n d r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g c o n s e r v a t i o n m a t t e r s

, i n c l u d i n g t h e u n i t i z a t i o n o r p o o l i n g o f p r o p e r t i e s

. O u r o p e r a t i o n s a r e a l s o s u b j e c t t o n u m e r o u s l a w s a n d r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g p l u g g i n g a n d a b a n d o n m e n t

, d i s c h a r g i n g m a t e r i a l s i n t o t h e e n v i r o n m e n t o r o t h e r w i s e r e l a t i n g t o e n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n

. T h e h e a v y

r e g u l a t o r y b u r d e n o n t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i n c r e a s e s i t s c o s t s o f d o i n g b u s i n e s s a n d

c o n s e q u e n t l y a f f e c t s i t s p r o f i t a b i l i t y

. C h a n g e s i n t h e l a w s

, r u l e s o r r e g u l a t i o n s

, o r t h e i n t e r p r e t a t i o n

t h e r e o f

, c o u l d h a v e a m a t e r i a l l y a d v e r s e e f f

e c t o n o u r f i n a n c i a l c o n d i t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n

.

M i n o r i t y o r r o y a l t y i n t

e r e s t p u r c h a s e s d o n o t a l l o w u s t o c o n t r o l p r o d u c t i o n c o m p l e t

e l

y

.

W e s o m e t i m e s a c q u i r e l e s s t h a n t h e c o n t r o l l i n g w o r k i n g i n t e r e s t i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. I n s u c h

c a s e s

, i t i s l i k e l y t h a t t h e s e p r o p e r t i e s w o u l d n o t b e o p e r a t e d b y u s

. W h e n w e d o n o t h a v e c o n t r o l l i n g

i n t e r e s t

, t h e o p e r a t o r o r t h e o t h e r c o

- o w n e r s m i g h t t a k e a c t i o n s w e d o n o t a g r e e w i t h a n d p o s s i b l y i n c r e a s e

c o s t s o r r e d u c e p r o d u c t i o n i n c o m e i n w a y s w e d o n o t a g r e e w i t h

.

E n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n s c a n h i n d e r p r o d u c t i o n

.

O i l a n d n a t u r a l g a s a c t i v i t i e s c a n r e s u l t i n l i a b i l i t y u n d e r f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l e n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n s

f o r a c t i v i t i e s i n v o l v i n g

, a m o n g o t h e r t h i n g s

, w a t e r p o l l u t i o n a n d h a z a r d o u s w a s t e t r a n s p o r t

, s t o r a g e

, a n d

d i s p o s a l

. S u c h l i a b i l i t y c a n a t t a c h n o t o n l y t o t h e o p e r a t o r o f r e c o r d o f t h e w e l l

, b u t a l s o t o o t h e r p a r t i e s

t h a t m a y b e d e e m e d t o b e c u r r e n t o r p r i o r o p e r a t o r s o r o w n e r s o f t h e w e l l s o r t h e e q u i p m e n t i n v o l v e d

. W e h a v e i n s p e c t i o n s p e r f o r m e d o n o u r p r o p e r t i e s t o a s s u r e e n v i r o n m e n t a l l a w c o m p l i a n c e

, b u t

i n s p e c t i o n s m a y n o t a l w a y s b e p e r f o r m e d o n e v e r y w e l l

, a n d s t r u c t u r a l a n d e n v i r o n m e n t a l p r o b l e m s a r e

n o t n e c e s s a r i l y o b s e r v a b l e e v e n w h e n a n i n s p e c t i o n i s u n d e r t a k e n

.

G o v e r n m e n t r e g u l a t

i o n s c o u l d i n c r e a s e o u r o p e r a t i n

g c o s t s

O i l a n d n a t u r a l g a s o p e r a t i o n s a r e s u b j e c t t o e x t e n s i v e f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s

r e l a t i n g t o t h e e x p l o r a t i o n f o r

, a n d d e v e l o p m e n t

, p r o d u c t i o n a n d t r a n s p o r t a t i o n o f

, o i l a n d n a t u r a l g a s

, a s

w e l l a s s a f e t y m a t t e r s

, w h i c h m a y c h a n g e d f r o m t i m e t o t i m e i n r e s p o n s e t o e c o n o m i c c o n d i t i o n s

. M a t t e r s

s u b j e c t t o r e g u l a t i o n b y f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l a u t h o r i t i e s i n c l u d e :

* P e r m i t s f o r d r i l l i n g o p e r a t i o n s ;

* T h e p r o d u c t i o n a n d d i s p o s a l o f w a t e r ;

* R e p o r t s c o n c e r n i n g o p e r a t i o n s ;

* U n i t i z a t i o n a n d p o o l i n g o f p r o p e r t i e s ;

* R o a d a n d p i p e l i n e c o n s t r u c t i o n ;

* T h e s p a c i n g o f w e l l s ;

* T a x a t i o n ;

* P r o d u c t i o n r a t e s ;

* T h e c o n s e r v a t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s ; a n d

* D r i l l i n g b o n d s

.

M a n y j u r i s d i c t i o n s h a v e a t v a r i o u s t i m e s i m p o s e d l i m i t a t i o n s o n t h e p r o d u c t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s b y

r e s t r i c t i n g t h e r a t e o f f l o w f o r o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s b e l o w t h e i r a c t u a l c a p a c i t y t o p r o d u c e

. D u r i n g t h e2 1 p a s t f e w y e a r s t h e r e h a s b e e n a s i g n i f i c a n t a m o u n t o f d i s c u s s i o n b y l e g i s l a t o r s a n d t h e p r e s i d e n t i a l

a d m i n i s t r a t i o n c o n c e r n i n g a v a r i e t y o f e n e r g y t a x p r o p o s a l s

. T h e r e c a n b e n o c e r t a i n t y t h a t a n y s u c h

m e a s u r e w i l l b e p a s s e d o r w h a t i t s e f f

e c t w i l l b e o n o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s i f i t i s p a s s e d

. I n a d d i t i o n

,

m a n y s t a t e s h a v e r a i s e d s t a t e t a x e s o n e n e r g y s o u r c e s a n d a d d i t i o n a l i n c r e a s e s m a y o c c u r

, a l t h o u g h t h e r e

c a n b e n o c e r t a i n t y o f t h e e f f e c t t h a t i n c r e a s e s i n s t a t e e n e r g y t a x e s w o u l d h a v e o n o i l a n d n a t u r a l g a s

p r i c e s

. A l t h o u g h w e b e l i e v e i t i s i n s u b s t a n t i a l c o m p l i a n c e w i t h a p p l i c a b l e e n v i r o n m e n t a l a n d o t h e r

g o v e r n m e n t l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, t h e r e c a n b e n o a s s u r a n c e t h a t s i g n i f i c a n t c o s t s f o r c o m p l i a n c e w i l l n o t

b e i n c u r r e d i n t h e f u t

u r e

.

W

e h a v e n o t p a i d c a s h d i v i d e n d s a n d d o n o t a n t i c i

p a t e p a y i n g a n y c a s h d i v i d e n d s o n o u r c o m m o n

s t

o c k i n t h e f o r e s e e a b l e f u t

u r e

.

W e a n t i c i p a t e t h a t w e w i l l r e t a i n a l l f u t

u r e e a r n i n g s a n d o t h e r c a s h r e s o u r c e s f o r t h e f u t

u r e o p e r a t i o n a n d

d e v e l o p m e n t o f o u r b u s i n e s s

. W e d o n o t i n t e n d t o d e c l a r e o r p a y a n y c a s h d i v i d e n d s i n t h e f o r e s e e a b l e

f u t

u r e

. P a y m e n t o f a n y f u t

u r e d i v i d e n d s w i l l b e a t t h e d i s c r e t i o n o f o u r B o a r d o f D i r e c t o r s a f t e r t a k i n g

i n t o a c c o u n t m a n y f a c t o r s

, i n c l u d i n g o u r o p e r a t i n g r e s u l t s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n

, c u r r e n t a n d a n t i c i p a t e d

c a s h n e e d s

, a n d o t h e r f a c t o r s

. M o r e o v e r

, s i n c e t h e i s s u a n c e o f t h e W a r r a n t s i n M a r c h 2 0 1 2 w e

r e c l a s s i f i e d $ 6

, 8 9 5

, 3 6 1 o f r e t a i n e d e a r n i n g s t o a d d i t i o n a l p a i d

- i n c a p i t a l

, t h e r e m a y b e n o c a p a c i t y f o r t h e

C o m p a n y t o d e c l a r e a c a s h d i v i d e n d i n t h e n e a r f u t

u r e

.

I T E M 1 B

. – U N R E S O L V E D S T A F F C O M M E N T S

.

N o n e

.

I T E M 2

- P R O P E R T I E S

P r i n c i p a l O i l a n d N a t u r a l G a s I n t e r e s t s

B l o c k A

- 4 9 a n d B l o c k 6 F i e l d

, A n d r e w s C o u n t y , T e x a s i s a p r o d u c i n g o i l f i e l d l o c a t e d i n A n d r e w s

, T e x a s

. T h e C o m p a n y o w n s a 7 4 %

- 1 0 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n f i v e p r o d u c i n g o i l w e l l s a n d t h r e e i n j e c t i o n

w e l l s p r o d u c i n g o u t o f t h e D e v o n i a n a n d E l l e n b u r g e r f o r m a t i o n s a t a n a p p r o x i m a t e d e p t h o f 7

, 0 0 0 t o

9

, 0 0 0 f e e t

.

S p r a b e r r y T r e n d

, M i d l a n d C o u n t y , T e x a s i s a p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d 6 m i l e s e a s t

o f M i d l a n d

, T e x a s

. T h e C o m p a n y o w n s a 6 % t o 1 5 % w o r k i n g i n t e r e s t i n f i v e o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s

p r o d u c i n g o u t o f t h e S p r a b e r r y f o r m a t i o n a t a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 7

, 0 0 0 f e e t

.

F l y i n g M F i e l d

, L e a C o u n t y , N e w M e x i c o i s a p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d o u t s i d e o f

H o b b s

, N e w M e x i c o

. T h e C o m p a n y o w n s a 3 9

. 2 5 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t w o o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s

p r o d u c i n g o u t o f t h e A B O f o r m a t i o n a t a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 8

, 3 0 0 f e e t

.

S u l i m a r F i e l d

, C h a v e s C o u n t y , N e w M e x i c o i s a p r o d u c i n g o i l f i e l d l o c a t e d 3 5 m i l e s n o r t h e a s t o f

A r t e s i a

, N e w M e x i c o

. T h e C o m p a n y h a s a 1 0 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n o n e o i l w e l l p r o d u c i n g o u t o f t h e

Q u e e n f o r m a t i o n a t a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 1

, 8 0 0 f e e t

.

A p a c h e F i e l d

, C a d d o C o u n t y , O k l a h o m a i s a w a t e r f l o o d p r o j e c t p r o d u c i n g f r o m t h e V i o l a / B r o m i d e

f o r m a t i o n

. T h e A p a c h e B r o m i d e U n i t i s l o c a t e d a p p r o x i m a t e l y 5 m i l e s w e s t o f t h e t o w n o f A p a c h e a n d2 2 2 5 m i l e s n o r t h o f L a w t o n

, O k l a h o m a

. T h e C o m p a n y h a s a 2 5

. 2 3 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e u n i t w h i c h

c o n s i s t s o f 1 1 p r o d u c i n g o i l w e l l s a n d 9 w a t e r i n j e c t i o n w e l l s

.

N o r t h B i l b r e y F i e l d

, L e a C o u n t y , N e w M e x i c o i s a p r o d u c i n g n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d o u t s i d e o f

H o b b s

, N e w M e x i c o

. T h e C o m p a n y o w n s a 5 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e N o r t h B i l b r e y # 7 f e d e r a l w e l l

p r o d u c i n g o u t o f t h e A t o k a f o r m a t i o n a t a p p r o x i m a t e l y 1 3

, 0 0 0 f e e t

.

L o n g w o o d F i e l d

, C a d d o P a r i s h

, L o u i s i a n a i s a p r o d u c i n g n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d n o r t h o f G r e e n w o o d

, L o u i s i a n a

. T h e C o m p a n y o w n s a 1 2

. 2 2 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t w o n a t u r a l g a s w e l l s p r o d u c i n g o u t o f t h e

C o t t o n V a l l e y f o r m a t i o n a t a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 7

, 8 0 0 f e e t

.

L u s k F i e l d

, L e a C o u n t y , N e w M e x i c o i s a p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d o u t s i d e o f H o b b s

, N e w M e x i c o

. T h e C o m p a n y o w n s a n 8 7

. 5 %

- 1 0 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t w o o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s

p r o d u c i n g o u t o f t h e B o n e s p r i n g s a n d Y a t e s f o r m a t i o n s i n s e c t i o n 1 5 a t d e p t h r a n g i n g f r o m a p p r o x i m a t e l y

3

, 4 0 0 f e e t t o a p p r o x i m a t e l y 1 0

, 0 0 0 f e e t a n d a 4 3

. 7 5 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t w o w e l l s d r i l l e d a n d p r o d u c i n g

o u t o f t h e B o n e s p r i n g s f o r m a t i o n

. 1 4

. 0 6 % w o r k i n g i n t e r e s t i n o n e o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l p r o d u c i n g o u t

o f t h e W o l f c a m p f o r m a t i o n i n s e c t i o n 1 4

. T h e C o m p a n y a l s o o w n s a n 8 7

. 5 % w o r k i n g i n t e r e s t i n o n e

w a t e r d i s p o s a l w e l l

.

L o v i n g N o r t h M o r r o w F i e l d

, E d d y C o u n t y , N e w M e x i c o i s a p r o d u c i n g n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d 2

m i l e s w e s t o f L o v i n g

, N e w M e x i c o a n d 1 2 m i l e s s o u t h e a s t o f C a r l s b a d

, N e w M e x i c o

. T h e C o m p a n y

o w n s a 4

. 3 %

- 1 2 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h r e e n a t u r a l g a s w e l l s p r o d u c i n g o u t o f t h e M o r r o w f o r m a t i o n

f r o m a d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 1 2

, 3 0 0 f e e t t o 1 2

, 4 5 0 f e e t

.

C h i c k a s h a F i e l d

, G r a d y C o u n t y , O k l a h o m a i s a w a t e r f l o o d p r o j e c t p r o d u c i n g f r o m t h e M e d r a n o S a n d

. T h e R u s h S p r i n g s M e d r a n o U n i t i s l o c a t e d a p p r o x i m a t e l y 6 5 m i l e s s o u t h w e s t o f O k l a h o m a C i t y

, O k l a h o m a

. T h e C o m p a n y h a s a 2 0

. 6 4 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e u n i t w h i c h c o n s i s t s o f 2 1 p r o d u c i n g o i l

a n d n a t u r a l g a s w e l l s a n d 1 1 w a t e r i n j e c t i o n w e l l s

.

We s t A l l e n F i e l d

, P o n t o t o c C o u n t y , O k l a h o m a i s a p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d

a p p r o x i m a t e l y 1 0 0 m i l e s s o u t h o f O k l a h o m a C i t y

, O k l a h o m a

. T h e C o m p a n y h a s a w o r k i n g i n t e r e s t i n 5 2

l e a s e s o r a t o t a l o f 2 2 4 w e l l s

, t h e l e a s e s h a v e m u l t i p l e w e l l b o r e s a n d t h e C o m p a n y h a s p l a n s t o p a r t i c i p a t e

i n t h e f u t

u r e r e c o m p l e t i o n o f b e h i n d p i p e z o n e s

.

G i d d i n g s F i e l d

, F a y e t t e C o u n t y , T e x a s i s i n t h e A u s t i n C h a l k f i e l d l o c a t e d i n v a r i o u s c o u n t i e s

s u r r o u n d i n g t h e c i t y o f G i d d i n g s

, T e x a s

. I n F e b r u a r y 1 9 9 8

, t h e C o m p a n y a c q u i r e d a 9 7 % w o r k i n g

i n t e r e s t i n t h e S h a d e l e a s e

. T h e l e a s e c u r r e n t l y h a s t h r e e p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s

. O i l a n d

n a t u r a l g a s a r e p r o d u c e d f r o m t h e A u s t i n c h a l k f o r m a t i o n

. T h e C o m p a n y w i l l e v a l u a t e w h e t h e r a d d i t i o n a l

r e s e r v e s c a n b e d e v e l o p e d b y u s e o f h o r i z o n t a l w e l l t e c h n o l o g y

.

B i g M u d d y F i e l d

, C o n v e r s e C o u n t y , Wy o m i n g i s a p r o d u c i n g o i l f i e l d l o c a t e d a p p r o x i m a t e l y 3 0 m i l e s

s o u t h o f C a s p e r

, W y o m i n g

. T h e C o m p a n y o w n s a 1 0 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e E l k h o r n a n d J

. C

. K i n n e y

l e a s e w h i c h c o n s i s t s o f t h r e e o i l w e l l s p r o d u c i n g o u t o f t h e W a l l c r e e k a n d D a k o t a f o r m a t i o n s a t d e p t h s

r a n g i n g f r o m a p p r o x i m a t e l y 3

, 2 0 0 f e e t t o a p p r o x i m a t e l y 4

, 0 0 0 f e e t

.

S e r b i n F i e l d

, L e e a n d B a s t r o p C o u n t i e s T e x a s i s a n o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d a p p r o x i m a t e l y 5 0

m i l e s e a s t o f A u s t i n a n d 1 0 0 m i l e s w e s t o f H o u s t o n

. T h e C o m p a n y h a s a w o r k i n g i n t e r e s t i n 5 0

p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s w e l l s

. O i l a n d n a t u r a l g a s a r e p r o d u c e d f r o m t h e T a y l o r S a n d a t d e p t h s

r a n g i n g f r o m a p p r o x i m a t e l y 5

, 3 0 0 f e e t t o a p p r o x i m a t e l y 5

, 6 0 0 f e e t ; i t i s a 4 6

- g r a v i t y o i l s a n d

.2 3 T u l e t a We s t F i e l d

, B e e C o u n t y T e x a s , i s a n a t u r a l g a s f i e l d l o c a t e d N o r t h o f C o r p u s C h r i s t i

, T e x a s

. T h e

C o m p a n y o w n s a 5 % w o r k i n g i n t e r e s t i n o n e n a t u r a l g a s w e l l p r o d u c i n g f r o m t h e W i l c o x f o r m a t i o n a t a

d e p t h o f a p p r o x i m a t e l y 1 2

, 0 0 0 f e e t

.

P r o d u c t i o n

T h e t a b l e b e l o w s e t s f o r t h o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n f r o m t h e C o m p a n y ' s n e t i n t e r e s t i n p r o d u c i n g

p r o p e r t i e s f o r e a c h o f i t s l a s t t w o f i s c a l y e a r s

.

O i l ( b b l ) G a s ( m c f )

P r o d u c t i o n b y S t a t e 2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 1

L o u i s i a n a 3 3 3 2 9

, 2 0 0 9

, 2 8 6

N e w M e x i c o 4 9

, 8 9 7 1 6

, 5 6 8 1 1 8

, 5 6 4 8 6

, 2 2 8

O k l a h o m a 3 3

, 1 6 0 3 0

, 1 9 4 2 7

, 6 1 0 1 9

, 1 0 2

T e x a s 1 4

, 9 5 5 1 9

, 3 9 5 2 4

, 7 2 4 2 8

, 5 2 6

W y o m i n g 6

, 2 4 0 3

, 2 0 6

- -

T O T A L 1 0 4

, 2 8 5 6 9

, 3 9 5 1 8 0

, 0 9 8 1 4 3

, 1 4 2

T h e C o m p a n y ' s o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n i s s o l d o n t h e s p o t m a r k e t a n d t h e C o m p a n y d o e s n o t h a v e

a n y p r o d u c t i o n t h a t i s s u b j e c t t o f i r m c o m m i t m e n t c o n t r a c t s

. D u r i n g t h e y e a r e n d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

,

p u r c h a s e s b y t h r e e c u s t o m e r s

, C i m a r e x E n e r g y C o

. , S u n o c o a n d E n t e r p r i s e C r u d e r e p r e s e n t e d m o r e t h a n

1 0 % o f t o t a l C o m p a n y r e v e n u e s

. D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, p u r c h a s e s b y e a c h o f f o u r

c u s t o m e r s

, S u n o c o

, E n t e r p r i s e C r u d e

, R a m E n e r g y R e s o u r c e s

, a n d Q u a n t u m R e s o u r c e s r e p r e s e n t e d m o r e

t h a n 1 0 % o f t o t a l C o m p a n y r e v e n u e s

. N o n e o f t h e s e c u s t o m e r s

, o r a n y o t h e r c u s t o m e r s o f t h e C o m p a n y

, h a s a f i r m s a l e s a g r e e m e n t w i t h t h e C o m p a n y

. T h e C o m p a n y b e l i e v e s t h a t i t w o u l d b e a b l e t o l o c a t e

a l t e r n a t e c u s t o m e r s i n t h e e v e n t o f t h e l o s s o f o n e o r a l l o f t h e s e c u s t o m e r s

.

P r o d u c t i v e W e l l s

T h e t a b l e b e l o w s e t s f o r t h c e r t a i n i n f o r m a t i o n r e g a r d i n g t h e C o m p a n y ' s o w n e r s h i p

, a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, o f p r o d u c t i v e w e l l s i n t h e a r e a s i n d i c a t e d

.

P r o d u c t i v e W e l l s

O i l G a s

S t a t e G r o s s ( 1 ) N e t ( 2 ) G r o s s ( 1 ) N e t ( 2 )

L o u i s i a n a

- - 2

. 2 4

N e w M e x i c o 8 2

. 9 1 4

. 6 1

O k l a h o m a 2 2 8 5 1

. 1 3 3 7 4

. 5 9

T e x a s 7 0 3 4

. 1 2 8 4

. 1 5

W y o m i n g 3 2

. 5 8

- -

T o t a l 3 0 9 9 0

. 7 4 5 1 9

. 5 9

1 A g r o s s w e l l o r a c r e i s a w e l l o r a c r e i n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. T h e n u m b e r o f g r o s s w e l l s i s t h e t o t a l

n u m b e r o f w e l l s i n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. T h e n u m b e r o f g r o s s a c r e s i s t h e t o t a l n u m b e r o f a c r e s i n w h i c h a

w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. 2 A n e t w e l l o r a c r e i s d e e m e d t o e x i s t w h e n t h e s u m o f f r a c t i o n a l o w n e r s h i p w o r k i n g i n t e r e s t s i n g r o s s w e l l s o r a c r e s

e q u a l s o n e

. T h e n u m b e r o f n e t w e l l s o r a c r e s i s t h e s u m o f t h e f r a c t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t s o w n e d i n g r o s s w e l l s o r a c r e s

e x p r e s s e d a s w h o l e n u m b e r s a n d f r a c t i o n s t h e r e o f

.2 4 D r i l l i n g A c t i v i t y

T h e t a b l e s b e l o w s e t f o r t h c e r t a i n i n f o r m a t i o n r e g a r d i n g t h e n u m b e r o f p r o d u c t i v e a n d d r y e x p l o r a t o r y

a n d d e v e l o p m e n t w e l l s d r i l l e d f o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

E x p l o r a t o r y We l l s D e v e l o p m e n t We l l s

S t a t e P r o d u c t i v e D r y P r o d u c t i v e D r y

L o u i s i a n a

- - - - - - - -

N e w M e x i c o

- - - - 1

- -

O k l a h o m a

- - - - - - - -

T e x a s

- - - - - - - -

W y o m i n g

- - - - - - - -

_

_

_

_

_

_

_ _ _

_

_

_

_

_ _ _

_

_

_

_

_ _ _

_

_

_

_

_ T o t a l

- - - - 1

- -

R e s e r v e s

E

s t i m a t e d P r o v e d R e s e r v e s / D e v e l o p e d a n d U n d e v e l o p e d R e s e r v e s : T h e f o l l o w i n g t a b l e s s e t f o r t h t h e

e s t i m a t e d p r o v e d d e v e l o p e d a n d p r o v e d u n d e v e l o p e d o i l a n d g a s r e s e r v e s o f F i e l d P o i n t f o r t h e y e a r s

e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

. S e e N o t e s 1 1 a n d 1 2 t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s a n d

t h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n

.

E s t i m a t e d P r o v e d R e s e r v e s

P r o v e d R e s e r v e s O i l ( B b l s ) G a s ( M c f )

E s t i m a t e d q u a n t i t y

, J a n u a r y 1

, 2 0 1 1 1

, 1 6 8

, 9 5 5 2

, 6 3 8

, 6 5 6

R e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t i m a t e s ( 2 0

, 8 7 2 ) ( 4 3 0

, 7 0 6 )

E x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r i e s 1 2 3

, 5 2 6 2 0 4

, 7 4 0

S a l e s o f r e s e r v e s ( 1

, 9 5 0 )

-

P r o d u c t i o n ( 6 9

, 3 9 5 ) ( 1 4 3

, 1 4 2 )

E s t i m a t e d q u a n t i t y

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 1

, 2 0 0

, 2 6 4 2

, 2 6 9

, 5 4 8

R e v i s i o n s o f p r e v i o u s e s t i m a t e s 1 3

, 8 5 4 4 8

, 9 5 5

E x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r i e s 1 1 5

, 0 9 3 2 0 9

, 9 3 0

S a l e s o f r e s e r v e s

- -

P r o d u c t i o n ( 1 0 4

, 2 8 5 ) ( 1 8 0

, 0 9 8 )

E s t i m a t e d q u a n t i t y

, D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 1

, 2 2 4

, 9 2 6 2

, 3 4 8

, 3 3 52 5 P r o v e d D e v e l o p e d a n d U n d e v e l o p e d R e s e r v e s

D e v e l o p e d U n d e v e l o p e d T o t a l

O i l ( B b l s )

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 9 8 3

, 9 0 0 2 4 1

, 0 2 6 1

, 2 2 4

, 9 2 6

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 9 8 0

, 3 4 1 2 1 9

, 9 2 3 1

, 2 0 0

, 2 6 4

G a s ( M c f )

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 1

, 8 9 8

, 7 0 5 4 4 9

, 6 3 0 2

, 3 4 8

, 3 3 5

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 1

, 9 2 2

, 1 8 1 3 4 7

, 3 6 7 2

, 2 6 9

, 5 4 8

P

r o v e d U n d e v e l o

p e d R e s e r v e s

A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d 3 1 5

, 9 6 4 B O E o f p r o v e d u n d e v e l o p e d ( “ P U D ” ) r e s e r v e s

, w h i c h i s a n

i n c r e a s e o f 3 8

, 1 4 7 B O E o r 1 4 %

, c o m p a r e d w i t h 2 7 7

, 8 1 8 B O E o f P U D r e s e r v e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. A s

a p e r c e n t o f o u r t o t a l p r o v e d r e s e r v e s

, o u r P U D r e s e r v e s i n c r e a s e d f r o m 1 8 % i n 2 0 1 1 t o 2 0 % i n 2 0 1 2 d u e

t o o u r o n g o i n g d e v e l o p m e n t o f o u r E a s t L u s k f i e l d

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m m a r i z e s t h e c h a n g e s i n o u r P U D r e s e r v e s d u r i n g 2 0 1 2

.

O i l ( B b l s ) G a s ( M c f ) T o t a l ( B O E )

B a l a n c e

– D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 2 1 9

, 9 2 3 3 4 7

, 3 6 7 2 7 7

, 8 1 8

E x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r i e s 1 1 3

, 6 7 8 2 5 3

, 3 4 4 1 5 5

, 9 0 2

R e v i s i o n s t o p r e v i o u s e s t i m a t e s ( 2 3

, 1 2 0 ) ( 3 1

, 8 0 1 ) ( 2 8

, 4 2 1 )

C o n v e r s i o n t o p r o v e d d e v e l o p e d r e s e r v e s ( 6 9

, 4 5 5 ) ( 1 1 9

, 2 8 0 ) ( 8 9

, 3 3 5 )

B a l a n c e

– D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 2 4 1

, 0 2 6 4 4 9

, 6 3 0 3 1 5

, 9 6 4

T h e f o l l o w i n g t a b l e s e t s f o r t h o u r P U D r e s e r v e s c o n v e r t e d t o p r o v e d d e v e l o p e d r e s e r v e s d u r i n g 2 0 1 2 a n d

2 0 1 1 a n d t h e n e t i n v e s t m e n t r e q u i r e d t o c o n v e r t P U D r e s e r v e s t o p r o v e d d e v e l o p e d r e s e r v e s d u r i n g t h e

y e a r

.

P r o v e d U n d e v e l o p e d R e s e r v e s C o n v e r t e d

t o P r o v e d D e v e l o p e d R e s e r v e s I n v e s t m e n t i n

C o n v e r s i o n o f

P r o v e d U n d e v e l o p e d

R e s e r v e s t o P r o v e d

D e v e l o p e d R e s e r v e s

Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, O i l ( B b l s ) G a s ( M c f ) T o t a l ( B O E )

2 0 1 1 7 0

, 9 0 0 1 2 1

, 7 6 0 9 1

, 1 9 3 $ 4

, 2 0 0

, 0 0 0

2 0 1 2 6 9

, 4 5 5 1 1 9

, 2 8 0 8 9

, 3 3 5 3

, 0 0 0

, 0 0 0

T o t a l 1 4 0

, 3 5 5 2 4 1

, 0 4 0 1 8 0

, 5 2 8 $ 7

, 2 0 0

, 0 0 02 6 T h e f o l l o w i n g t a b l e s e t s f o r t h o u r e s t i m a t e d f u t

u r e d e v e l o p m e n t c o s t s r e l a t i n g t o t h e d e v e l o p m e n t o f P U D

r e s e r v e s :

Y e a r E n d e d D e c e m b e r 3 1

, E s t i m a t e d F u t u r e D e v e l o p m e n t C o s t s

2 0 1 3 $ 2

, 6 2 5

, 0 0 0

2 0 1 4 2 0

, 0 0 0

2 0 1 5 1

, 8 7 7

, 0 0 0

2 0 1 6 1 6 5

, 0 0 0

2 0 1 7

-

T o t a l $ 4

, 6 8 7

, 0 0 0

W e m o n i t o r f l u c t u a t i o n s i n c o m m o d i t y p r i c e s

, d r i l l i n g a n d c o m p l e t i o n c o s t s

, o p e r a t i n g e x p e n s e s a n d

d r i l l i n g s u c c e s s t o d e t e r m i n e a d j u s t m e n t s t o o u r d r i l l i n g a n d d e v e l o p m e n t p r o g r a m

. W e p l a n t o d r i l l t h e

E a s t L u s k F e d e r a l W e l l # 3 s t a r t i n g m i d

- y e a r 2 0 1 3

. B a s e d o n c u r r e n t e x p e c t a t i o n s f o r c a s h f l o w s

,

c o m m o d i t y p r i c e s a n d o p e r a t i n g c o s t s a n d e x p e n s e s

, a l l P U D r e s e r v e s a r e s c h e d u l e d t o b e d r i l l e d b e f o r e

t h e e n d o f 2 0 1 7

.

P

r e

p a r a t i o n o f P r o v e d R e s e r v e s E s t i m a t e s

I n t e r n a l C o n t r o l s O v e r P r e p a r a t i o n o f P r o v e d R e s e r v e s E s t i m a t e s

O u r p o l i c i e s r e g a r d i n g i n t e r n a l c o n t r o l s o v e r t h e r e c o r d i n g o f r e s e r v e e s t i m a t e s r e q u i r e r e s e r v e e s t i m a t e s

t o b e i n c o m p l i a n c e w i t h S E C r u l e s

, r e g u l a t i o n s a n d g u i d a n c e a n d p r e p a r e d i n a c c o r d a n c e w i t h g e n e r a l l y

a c c e p t e d p e t r o l e u m e n g i n e e r i n g p r i n c i p l e s

. O u r p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 h a v e b e e n e s t i m a t e d b y F l e t c h e r L e w i s E n g i n e e r i n g

, I n c

. , a n d P G H

E n g i n e e r s

. T h e s e i n d e p e n d e n t c o n s u l t a n t s a r e r e s p o n s i b l e f o r o v e r s e e i n g t h e p r e p a r a t i o n o f o u r r e s e r v e

e s t i m a t e s a n d f o r i n t e r n a l c o m p l i a n c e o f o u r r e s e r v e e s t i m a t e s w i t h S E C r u l e s

, r e g u l a t i o n s a n d g e n e r a l l y

a c c e p t e d p e t r o l e u m e n g i n e e r i n g p r i n c i p l e s

. R a y R e a v e s

, P r e s i d e n t a n d C E O

, p r o v i d e s c o m p a n y d a t a

( s u c h a s w e l l o w n e r s h i p i n t e r e s t s

, o i l a n d g a s p r i c e s

, p r o d u c t i o n v o l u m e s a n d w e l l o p e r a t i n g c o s t s ) t o

c o n s u l t i n g p e t r o l e u m e n g i n e e r s a n d i s t h e p r i m a r y C o m p a n y e m p l o y e e r e s p o n s i b l e f o r r e v i e w i n g t h e i r u s e

o f o u r d a t a a n d e s t i m a t i o n o f o u r r e s e r v e s

. M r

. R e a v e s

, w h o h a s o v e r t w e n t y y e a r s o f e x p e r i e n c e a s a

c h i e f e x e c u t i v e o f f i c e r i n t h e o i l a n d g a s e x p l o r a t i o n i n d u s t r y

, p r o v i d e s o u r c o n s u l t i n g p e t r o l e u m

e n g i n e e r s w i t h t e c h n i c a l d a t a ( s u c h a s w e l l l o g s

, g e o l o g i c a l i n f o r m a t i o n a n d w e l l h i s t o r i e s )

. M r

. R e a v e s

a l s o r e v i e w s t h e p r e l i m i n a r y r e s e r v e e s t i m a t e s a n d t h e f i n a n c i a l i n p u t s i n t h e e s t i m a t e s

. M r

. R e a v e s

c a l c u l a t e s t h e d i s c l o s e d c h a n g e s i n r e s e r v e e s t i m a t e s a n d t h e d i s c l o s e d c h a n g e s i n t h e S t a n d a r d i z e d

M e a s u r e r e l a t i n g t o p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r v e s

.

A s d e f i n e d i n t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m m i s s i o n R u l e s

, p r o v e d r e s e r v e s a r e t h e e s t i m a t e d

q u a n t i t i e s o f o i l

, n a t u r a l g a s a n d n a t u r a l g a s l i q u i d s w h i c h g e o l o g i c a l a n d e n g i n e e r i n g d a t a d e m o n s t r a t e

w i t h r e a s o n a b l e c e r t a i n t y t o b e r e c o v e r a b l e i n f u t

u r e y e a r s f r o m k n o w n r e s e r v o i r s u n d e r e x i s t i n g

e c o n o m i c a n d o p e r a t i n g c o n d i t i o n s

, i

. e

. , p r i c e s a n d c o s t s a s o f t h e d a t e t h e e s t i m a t e i s m a d e

. P r i c e s

i n c l u d e c o n s i d e r a t i o n s o f c h a n g e s i n e x i s t i n g p r i c e s p r o v i d e d o n l y b y c o n t r a c t u a l a r r a n g e m e n t s b u t n o t o n

e s c a l a t i o n s b a s e d o n f u t

u r e c o n d i t i o n s

. R e s e r v o i r s a r e c o n s i d e r e d p r o v e d i f e c o n o m i c p r o d u c t i o n i s

s u p p o r t e d b y e i t h e r a c t u a l p r o d u c t i o n o r c o n c l u s i v e f o r m a t i o n t e s t s

. R e s e r v e s w h i c h c a n b e p r o d u c e d

e c o n o m i c a l l y t h r o u g h a p p l i c a t i o n o f i m p r o v e d r e c o v e r y t e c h n i q u e s

, s u c h a s f l u i d i n j e c t i o n s

, a r e i n c l u d e d

i n t h e “ p r o v e d ” c l a s s i f i c a t i o n w h e n s u c c e s s f u l t e s t i n g b y a p i l o t p r o j e c t

, o r t h e o p e r a t i o n s o f a n i n s t a l l e d

p r o g r a m i n t h e r e s e r v o i r

, p r o v i d e s u p p o r t f o r t h e e n g i n e e r i n g a n a l y s i s o n w h i c h t h e p r o j e c t o r p r o g r a m

w a s b a s e d

. D u e t o t h e i n h e r e n t u n c e r t a i n t i e s a n d t h e l i m i t e d n a t u r e o f r e s e r v o i r d a t a

, s u c h e s t i m a t e s a r e

s u b j e c t t o c h a n g e a s a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n b e c o m e s a v a i l a b l e

. T h e r e s e r v e s a c t u a l l y r e c o v e r e d a n d t h e2 7 t i m i n g o f p r o d u c t i o n o f t h e s e r e s e r v e s m a y b e s u b s t a n t i a l l y d i f f e r e n t f r o m t h e o r i g i n a l e s t i m a t e

. R e v i s i o n s r e s u l t p r i m a r i l y f r o m n e w i n f o r m a t i o n o b t a i n e d f r o m d e v e l o p m e n t d r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n

h i s t o r y a n d f r o m c h a n g e s i n e c o n o m i c f a c t o r s

.

F o r i n f o r m a t i o n c o n c e r n i n g t h e s t a n d a r d i z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t e d f u t

u r e n e t c a s h f l o w s

, e s t i m a t e d

f u t

u r e n e t c a s h f l o w s a n d p r e s e n t v a l u e s o f s u c h c a s h f l o w s a t t r i b u t a b l e t o o u r p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r v e s

a s w e l l a s o t h e r r e s e r v e i n f o r m a t i o n

, s e e N o t e s 1 1 a n d 1 2 t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

.

T

e c h n o l o g i e s U s e d i n P r e p a r a t i o n o f P r o v e d R e s e r v e s E s t i m a t e s

E s t i m a t e s o f r e s e r v e s w e r e p r e p a r e d b y t h e u s e o f s t a n d a r d g e o l o g i c a l a n d e n g i n e e r i n g m e t h o d s g e n e r a l l y

a c c e p t e d b y t h e p e t r o l e u m i n d u s t r y

. T h e m e t h o d o r c o m b i n a t i o n o f m e t h o d s u s e d i n t h e a n a l y s i s o f e a c h

r e s e r v o i r w a s t e m p e r e d b y e x p e r i e n c e w i t h s i m i l a r r e s e r v o i r s

, s t a g e o f d e v e l o p m e n t

, q u a l i t y a n d

c o m p l e t e n e s s o f b a s i c d a t a a n d p r o d u c t i o n h i s t o r y

.

W h e n a p p l i c a b l e

, t h e v o l u m e t r i c m e t h o d w a s u s e d t o e s t i m a t e t h e o r i g i n a l o i l i n p l a c e

, o r O O I P

, a n d t h e

o r i g i n a l g a s i n p l a c e

, o r O G I P

. S t r u c t u r e a n d i s o p a c h m a p s w e r e c o n s t r u c t e d t o e s t i m a t e r e s e r v o i r v o l u m e

. E l e c t r i c a l l o g s

, r a d i o a c t i v i t y l o g s

, c o r e a n a l y s e s a n d o t h e r a v a i l a b l e d a t a w e r e u s e d t o p r e p a r e t h e s e m a p s

a s w e l l a s t o e s t i m a t e r e p r e s e n t a t i v e v a l u e s f o r p o r o s i t y a n d w a t e r s a t u r a t i o n

. W h e n a d e q u a t e d a t a w e r e

a v a i l a b l e a n d w h e n c i r c u m s t a n c e s j u s t i f i e d

, m a t e r i a l b a l a n c e a n d o t h e r e n g i n e e r i n g m e t h o d s w e r e u s e d t o

e s t i m a t e O O I P o r O G I P

.

E s t i m a t e s o f u l t i m a t e r e c o v e r y w e r e o b t a i n e d a f t e r a p p l y i n g r e c o v e r y f a c t o r s t o O O I P o r O G I P

. T h e s e

r e c o v e r y f a c t o r s w e r e b a s e d o n c o n s i d e r a t i o n o f t h e t y p e o f e n e r g y i n h e r e n t i n t h e r e s e r v o i r s

, a n a l y s e s o f

t h e p e t r o l e u m

, t h e s t r u c t u r a l p o s i t i o n s o f t h e p r o p e r t i e s a n d t h e p r o d u c t i o n h i s t o r i e s

. W h e n a p p l i c a b l e

,

m a t e r i a l b a l a n c e a n d o t h e r e n g i n e e r i n g m e t h o d s w e r e u s e d t o e s t i m a t e r e c o v e r y f a c t o r s

. A n a n a l y s i s o f

r e s e r v o i r p e r f o r m a n c e

, i n c l u d i n g p r o d u c t i o n r a t e

, r e s e r v o i r p r e s s u r e a n d g a s

- o i l r a t i o b e h a v i o r

, w a s u s e d

i n t h e e s t i m a t i o n o f r e s e r v e s

.

B e c a u s e o u r p r o v e d r e s e r v e s a r e l o c a t e d i n d e p l e t i o n

- t y p e r e s e r v o i r s a n d r e s e r v o i r s w h o s e p e r f o r m a n c e

d e m o n s t r a t e s a r e l i a b l e d e c l i n e i n p r o d u c i n g

- r a t e t r e n d s

, r e s e r v e s w e r e a l s o e s t i m a t e d b y t h e a p p l i c a t i o n

o f a p p r o p r i a t e d e c l i n e c u r v e s o r o t h e r p e r f o r m a n c e r e l a t i o n s h i p s

. I n t h e a n a l y s e s o f p r o d u c t i o n

- d e c l i n i n g

c u r v e s

, r e s e r v e s w e r e e s t i m a t e d o n l y t o t h e l i m i t s o f e c o n o m i c p r o d u c t i o n o r t o t h e l i m i t o f t h e p r o d u c t i o n

l i c e n s e s o r l e a s e s a s a p p r o p r i a t e

.

R e s e r v e s S e n s i t i v i t y A n a l y s i s

A s p e r m i t t e d b y t h e r e c e n t l y a d o p t e d S E C r e g u l a t i o n s

, w e h a v e e l e c t e d n o t t o u n d e r t a k e a s e n s i t i v i t y

a n a l y s i s o f o u r r e s e r v e s e s t i m a t e s

.

O i l a n d G a s R e s e r v e s R e p o r t e d t o O t h e r A g e n c i e s : W e d i d n o t f i l e a n y e s t i m a t e s o f t o t a l p r o v e d n e t o i l o r

g a s r e s e r v e s w i t h

, o r i n c l u d e s u c h i n f o r m a t i o n i n r e p o r t s t o

, a n y f e d e r a l a u t h o r i t y o r a g e n c y d u r i n g t h e

f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, o r s u b s e q u e n t l y t h e r e a f t e r

.

T

i t l e E x a m i n a t i o n s : O i l a n d G a s : A s i s c u s t o m a r y i n t h e o i l a n d g a s i n d u s t r y

, w e p e r f o r m o n l y a

p e r f u n c t o r y t i t l e e x a m i n a t i o n a t t h e t i m e o f a c q u i s i t i o n o f u n d e v e l o p e d p r o p e r t i e s

. P r i o r t o t h e

c o m m e n c e m e n t o f d r i l l i n g

, i n m o s t c a s e s

, a n d i n a n y e v e n t w h e r e w e a r e t h e O p e r a t o r

, a t h o r o u g h t i t l e

e x a m i n a t i o n i s c o n d u c t e d a n d s i g n i f i c a n t d e f e c t s r e m e d i e d b e f o r e p r o c e e d i n g w i t h o p e r a t i o n s

. W e

b e l i e v e t h a t t h e t i t l e t o o u r p r o p e r t i e s i s g e n e r a l l y a c c e p t a b l e t o a r e a s o n a b l y p r u d e n t o p e r a t o r i n t h e o i l2 8 a n d g a s i n d u s t r y

. T h e p r o p e r t i e s w e o w n a r e s u b j e c t t o r o y a l t y

, o v e r r i d i n g r o y a l t y a n d o t h e r i n t e r e s t s

c u s t o m a r y i n t h e i n d u s t r y

, l i e n s i n c i d e n t a l t o o p e r a t i n g a g r e e m e n t s

, c u r r e n t t a x e s a n d o t h e r b u r d e n s

, m i n o r

e n c u m b r a n c e s

, e a s e m e n t s a n d r e s t r i c t i o n s

. W e d o n o t b e l i e v e t h a t a n y o f t h e s e b u r d e n s m a t e r i a l l y d e t r a c t

f r o m t h e v a l u e o f t h e p r o p e r t i e s o r w i l l m a t e r i a l l y i n t e r f e r e w i t h o u r b u s i n e s s

.

W e h a v e p u r c h a s e d p r o d u c i n g p r o p e r t i e s o n w h i c h n o u p d a t e d t i t l e o p i n i o n w a s p r e p a r e d

. I n s o m e

, b u t

n o t a l l

, c a s e s

, w e h a v e r e t a i n e d t h i r d p a r t y c e r t i f i e d p e t r o l e u m l a n d m e n t o r e v i e w t i t l e

.

A c r e a g e

T h e f o l l o w i n g t a b l e s s e t f o r t h t h e g r o s s a n d n e t a c r e s o f d e v e l o p e d a n d u n d e v e l o p e d o i l a n d n a t u r a l g a s

l e a s e s i n w h i c h t h e C o m p a n y h a d w o r k i n g i n t e r e s t a n d r o y a l t y i n t e r e s t a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e

c a t e g o r y o f " U n d e v e l o p e d A c r e a g e " i n t h e t a b l e i n c l u d e s l e a s e h o l d i n t e r e s t t h a t a l r e a d y m a y h a v e b e e n

c l a s s i f i e d a s c o n t a i n i n g p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s

.

D e v e l o p e d U n d e v e l o p e d

S t a t e G r o s s ( 1 ) N e t ( 2 ) G r o s s ( 1 ) N e t ( 2 )

L o u i s i a n a 3 2 0 7 8

- -

N e w M e x i c o 2

, 4 0 0 8 9 6 4 8 0 2 6 2

O k l a h o m a 8

, 8 2 6 1

, 3 0 0 2 0 0 1 9

T e x a s 3

, 2 6 3 1

, 2 0 0 1

, 3 6 0 1

, 0 0 0

W y o m i n g 5 6 0 2 6 8 2

, 3 0 6 1

, 8 8 0

T o t a l 1 5

, 3 6 9 3

, 7 4 2 4

, 3 4 6 3

, 1 6 1

1 A g r o s s w e l l o r a c r e i s a w e l l o r a c r e i n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. T h e n u m b e r o f g r o s s w e l l s i s t h e t o t a l

n u m b e r o f w e l l s i n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. T h e n u m b e r o f g r o s s a c r e s i s t h e t o t a l n u m b e r o f a c r e s i n w h i c h a

w o r k i n g i n t e r e s t i s o w n e d

. 2 A n e t w e l l o r a c r e i s d e e m e d t o e x i s t w h e n t h e s u m o f f r a c t i o n a l o w n e r s h i p w o r k i n g i n t e r e s t s i n g r o s s w e l l s o r a c r e s

e q u a l s o n e

. T h e n u m b e r o f n e t w e l l s o r a c r e s i s t h e s u m o f t h e f r a c t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t s o w n e d i n g r o s s w e l l s o r a c r e s

e x p r e s s e d a s w h o l e n u m b e r s a n d f r a c t i o n s t h e r e o f

.

I T E M 3

- L E G A L P R O C E E D I N G S

N o n e

.

I T E M 4

- S U B M I S S I O N O F M A T T E R S T O A V O T E O F S E C U R I T Y H O L D E R S

N o n e

.2 9 P A R T I I

I T E M 5

- M A R K E T F O R R E G I S T R A N T ’ S C O M M O N E Q U I T Y A N D R E L A T E D

S T O C K H O L D E R M A T T E R S

S i n c e S e p t e m b e r 2 0

, 2 0 0 5 t h e C o m p a n y ' s c o m m o n s t o c k h a s b e e n t r a d e d a n d l i s t e d o n t h e N Y S E M K T

, L L C

, f o r m e r l y t h e N Y S E A m e x a n d b e f o r e t h a t t h e N Y S E A l t e r n e x t a n d f o r m e r l y t h e A m e r i c a n S t o c k

E x c h a n g e

, u n d e r t h e s y m b o l " F P P

. " P r i o r t o S e p t e m b e r 2 0

, 2 0 0 5

, t h e C o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k w a s

l i s t e d o n t h e O T C b u l l e t i n b o a r d u n d e r t h e s y m b o l F P P C

. T h e f o l l o w i n g s e t s f o r t h t h e h i g h a n d l o w

c l o s i n g p r i c e s o f o u r c o m m o n s t o c k o n t h e N Y S E M K T

, L L C f o r t h e p e r i o d s s h o w n

.

F I S C A L 2 0 1 1 C L O S I N G P R I C E

H I G H L O W

F i r s t Q u a r t e r 5

. 4 8 3

. 6 1

S e c o n d Q u a r t e r 5

. 0 0 2

. 8 8

T h i r d Q u a r t e r 3

. 3 3 2

. 0 1

F o u r t h Q u a r t e r 4

. 9 7 1

. 7 2

F I S C A L 2 0 1 2

H I G H L O W

F i r s t Q u a r t e r 6

. 0 0 3

. 8 1

S e c o n d Q u a r t e r 4

. 6 9 3

. 1 5

T h i r d Q u a r t e r 5

. 2 1 3

. 6 0

F o u r t h Q u a r t e r 4

. 8 0 3

. 4 2

A t M a r c h 2 0

, 2 0 1 3

, t h e a p p r o x i m a t e n u m b e r o f s h a r e h o l d e r s o f r e c o r d w a s 3 1 9

. T h e C o m p a n y h a s n o t

p a i d a n y c a s h d i v i d e n d s o n i t s c o m m o n s t o c k a n d d o e s n o t e x p e c t t o d o s o i n t h e f o r e s e e a b l e f u t

u r e

.3 0 E Q U I T Y C O M P E N S A T I O N P L A N I N F O R M A T I O N

N u mb er o f

s ecu ri t i es t o b e

i s s u ed u p o n

ex erci s e o f

o u t s t an d i n g

o p t i o n s

, w a rran t s

an d ri g h t s W ei g h t ed

av erag e

ex erci s e p ri ce

o f o u t s t an d i n g

o p t i o n s

,

w a rran t s an d

ri g h t s N u mb er o f

s ecu ri t i es

rem ai n i n g

av ai l ab l e fo r

fu t u re

i s s u an ces

u n d er eq u i t y

co mp en s at i o n

p l an s

(ex cl u d i n g

s ecu ri t i es

refl ect ed i n

co l u mn

E q u i t y c o m p e n s a t i o n p l a n s a p p r o v e d b y

s e c u r i t y h o l d e r s

- - -

E q u i t y c o m p e n s a t i o n p l a n s n o t a p p r o v e d

b y s e c u r i t y h o l d e r s

- - -

T o t a l

- - -

I T E M 6 S E L E C T E D F I N A N C I A L D A T A

W e h a v e s e t f o r t h b e l o w c e r t a i n s e l e c t e d f i n a n c i a l d a t a

. T h e i n f o r m a t i o n h a s b e e n d e r i v e d f r o m t h e

f i n a n c i a l s t a t e m e n t s

, f i n a n c i a l i n f o r m a t i o n a n d n o t e s t h e r e t o i n c l u d e d e l s e w h e r e i n t h i s r e p o r t

. Y e a r s E n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

S t a t e m e n t s o f O p e r a t i o n s D a t a :

T o t a l r e v e n u e s $ 1 0

, 4 0 2

, 8 8 9 $ 7

, 2 3 5

, 8 6 0

O p e r a t i n g e x p e n s e s 7

, 3 1 4

, 3 8 0 6

, 0 7 2

, 9 0 3

N e t i n c o m e 2

, 1 1 2

, 2 6 3 6 0 2

, 5 6 4

B a s i c e a r n i n g s p e r s h a r e $ 0

. 2 6 $ 0

. 0 8

S h a r e s u s e d i n c o m p u t i n g b a s i c e a r n i n g s p e r s h a r e 8

, 0 0 6

, 9 5 9 8

, 0 1 5

, 8 7 8

D i l u t e d e a r n i n g s p e r s h a r e $ 0

. 2 5 $ 0

. 0 8

S h a r e s u s e d i n c o m p u t i n g d i l u t e d e a r n i n g s p e r s h a r e 8

, 4 5 2

, 4 2 9 8

, 0 1 5

, 8 7 8

D e c e m b e r 3 1

,

B a l a n c e S h e e t D a t a : 2 0 1 2 2 0 1 1

W o r k i n g c a p i t a l $ 2

, 1 0 9

, 5 5 2 $ 1

, 0 1 9

, 9 0 1

T o t a l a s s e t s 2 3

, 1 3 5

, 4 3 0 2 1

, 3 6 2

, 8 8 9

T o t a l l i a b i l i t i e s 1 1

, 9 5 3

, 9 6 5 1 2

, 4 8 7

, 2 7 6

S t o c k h o l d e r s ' e q u i t y 1 1

, 1 8 1

, 4 6 5 8

, 8 7 5

, 6 1 33 1 I T E M 7

. M A N A G E M E N T ' S D I S C U S S I O N A N D A N A L Y S I S O F F I N A N C I A L C O N D I T I O N

A N D R E S U L T S O F O P E R A T I O N

T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n s h o u l d b e r e a d i n c o n j u n c t i o n w i t h t h e C o m p a n y ' s F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

, a n d

r e s p e c t i v e n o t e s t h e r e t o

, i n c l u d e d e l s e w h e r e h e r e i n

. T h e i n f o r m a t i o n b e l o w s h o u l d n o t b e c o n s t r u e d t o

i m p l y t h a t t h e r e s u l t s d i s c u s s e d h e r e i n w i l l n e c e s s a r i l y c o n t i n u e i n t o t h e f u t

u r e o r t h a t a n y c o n c l u s i o n

r e a c h e d h e r e i n w i l l n e c e s s a r i l y b e i n d i c a t i v e o f a c t u a l o p e r a t i n g r e s u l t s i n t h e f u t

u r e

. S u c h d i s c u s s i o n

r e p r e s e n t s o n l y t h e b e s t p r e s e n t a s s e s s m e n t o f t h e m a n a g e m e n t o f F i e l d P o i n t P e t r o l e u m C o r p o r a t i o n

.

O v e r v i e w

F i e l d P o i n t P e t r o l e u m C o r p o r a t i o n d e r i v e s i t s r e v e n u e s f r o m i t s o p e r a t i n g a c t i v i t i e s i n c l u d i n g s a l e s o f o i l

a n d n a t u r a l g a s a n d o p e r a t i n g o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. T h e C o m p a n y ' s c a p i t a l f o r i n v e s t m e n t i n

p r o d u c i n g o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s h a s b e e n p r o v i d e d b y c a s h f l o w f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s a n d

f r o m b a n k f i n a n c i n g

. T h e C o m p a n y c a t e g o r i z e s i t s o p e r a t i n g e x p e n s e s i n t o t h e c a t e g o r i e s o f p r o d u c t i o n

e x p e n s e s a n d o t h e r e x p e n s e s

.

R e s u l t s o f O p e r a t i o n s

Y e a r s E n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 2 0 1 1

R e v e n u e s :

O i l s a l e s $ 9

, 4 5 7

, 2 9 2 $ 6

, 3 6 4

, 3 0 8

N a t u r a l g a s s a l e s 7 8 3

, 3 3 6 7 4 5

, 0 1 7

T o t a l $ 1 0

, 2 4 0

, 6 2 8 $ 7

, 1 0 9

, 3 2 5

S a l e s v o l u m e s :

O i l ( B b l s ) 1 0 4

, 2 8 5 6 9

, 3 9 5

N a t u r a l g a s ( M c f ) 1 8 0

, 0 9 8 1 4 3

, 1 4 2

T o t a l ( B O E ) 1 3 4

, 3 0 1 9 3

, 2 5 2

A v e r a g e s a l e s p r i c e s

O i l ( $ / B b l ) $ 9 0

. 6 9 $ 9 1

. 7 1

N a t u r a l g a s ( $ / M c f ) 4

. 3 5 5

. 2 0

T o t a l ( $ / B O E ) $ 7 6

. 2 5 $ 7 6

. 2 4

C o s t s a n d e x p e n s e s ( $ / B O E )

L e a s e o p e r a t i n g $ 1 6

. 3 9 $ 2 0

. 7 8

P r o d u c t i o n t a x e s 8

. 3 8 5

. 4 7

D e p l e t i o n a n d d e p r e c i a t i o n 1 5

. 5 8 1 1

. 9 9

I m p a i r m e n t o f o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s 1

. 5 2 1 4

. 5 6

A c c r e t i o n o f d i s c o u n t o n a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s 0

. 6 8 0

. 9 0

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e 1 1

. 9 2 1 1

. 4 3

T o t a l $ 5 4

. 4 7 $ 6 5

. 1 33 2 R e v e n u e s

O i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s r e v e n u e s i n c r e a s e d b y $ 3

, 1 3 1

, 3 0 3 o r 4 4 %

, p r i m a r i l y d u e t o i n c r e a s e d p r o d u c t i o n

. O i l s a l e s i n c r e a s e d $ 3

, 0 9 3

, 0 0 0 d u e t o i n c r e a s e d p r o d u c t i o n t h a t c o n t r i b u t e d $ 3

, 2 0 0

, 0 0 0 t o t h e i n c r e a s e i n

o i l s a l e s r e v e n u e s o f f s e t b y $ 1 0 7

, 0 0 0 d u e t o s l i g h t l y l o w e r p r i c e s

. O i l s a l e s v o l u m e s i n c r e a s e d b y 5 0 %

,

p r i m a r i l y d u e t o p r o d u c t i o n f r o m t h e t w o n e w w e l l s i n N e w M e x i c o c o m p l e t e d i n D e c e m b e r

, 2 0 1 1 a n d

S e p t e m b e r 2 0 1 2

. N a t u r a l g a s s a l e s i n c r e a s e d $ 3 8

, 0 0 0 o r 5 %

, d u e p r i m a r i l y t o i n c r e a s e d n a t u r a l g a s

p r o d u c t i o n i n 2 0 1 2

. O i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s h a v e b e e n v o l a t i l e d u r i n g 2 0 1 2 a n d t h e C o m p a n y e x p e c t s

t h i s t o c o n t i n u e

. F i e l d P o i n t ’ s o i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s r e v e n u e w i l l b e h i g h l y d e p e n d e n t o n c o m m o d i t y

p r i c e s i n 2 0 1 3

.

L e a s e O p e r a t i n g E x

p e n s e s

L e a s e o p e r a t i n g e x p e n s e s i n c r e a s e d b y $ 2 6 3

, 8 1 1 o r 1 4 % d u e t o a c o m b i n a t i o n o f i n c r e a s e d s a l e s v o l u m e s

a n d d e c r e a s e d c o s t

. C o s t d e c r e a s e d b y $ 4

. 3 9 p e r b a r r e l e q u i v a l e n t ( B O E ) o r 2 1 % i n 2 0 1 2 a s c o m p a r e d t o

2 0 1 1

. I n c r e a s e d s a l e s v o l u m e s c o n t r i b u t e d a p p r o x i m a t e l y $ 8 5 3

, 0 0 0 t o t h e i n c r e a s e i n c o s t s a n d w a s o f f

s e t

a p p r o x i m a t e l y $ 5 8 9

, 0 0 0 i n l o w e r c o s t s a s a r e s u l t o f r e d u c e d r e m e d i a l r e p a i r s f r o m t h e p r i o r y e a r

. M a n y

o f F i e l d P o i n t ’ s p r o p e r t i e s a r e m a t u r e a n d b e a r h i g h o p e r a t i n g e x p e n s e w h i c h c o u l d r e s u l t i n i n c r e a s e d

o p e r a t i n g c o s t s i n t h e f u t

u r e

.

P r o d u c t i o n T a x e s

P r o d u c t i o n t a x e s i n c r e a s e d $ 6 1 5

, 2 6 9 o r 1 2 1 %

, p r i m a r i l y t h e r e s u l t o f i n c r e a s e d o i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s

r e v e n u e s a s d i s c u s s e d a b o v e a n d a n i n c r e a s e i n t h e t a x p a i d t o t h e A p a c h e T r i b e

. P r o d u c t i o n t a x e s

a m o u n t e d t o a p p r o x i m a t e l y 1 1 % o f o i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s r e v e n u e d u r i n g 2 0 1 2 a n d 7

. 2 % d u r i n g 2 0 1 1

. T h e i n c r e a s e w a s a r e s u l t o f a n u n a n t i c i p a t e d c h a r g e o f p r e v i o u s y e a r s ’ t a x e s p a i d t o t h e A p a c h e T r i b e i n

2 0 1 2

. M a n a g e m e n t e x p e c t s p r o d u c t i o n t a x e s t o r a n g e b e t w e e n 7 % a n d 9 % o f o i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s

r e v e n u e

.

D e p l e t i o n a n d D e p r e c i a t i o n

D e p l e t i o n a n d d e p r e c i a t i o n e x p e n s e i n c r e a s e d b y $ 9 7 4

, 0 0 0 o r 8 7 %

. T h e i n c r e a s e i n d e p l e t i o n a n d

d e p r e c i a t i o n w a s p r i m a r i l y d u e t o d e p l e t i o n o n t w o n e w w e l l s c o m p l e t e d i n S e p t e m b e r 2 0 1 1 a n d

D e c e m b e r 2 0 1 2

.

I

m

p a i r m e n t o f O i l a n d N a t u r a l G a s P r o p e r t i e s

I m p a i r m e n t o f $ 2 0 4

, 1 9 0 w a s r e c o r d e d d u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 o n t h e L o v i n g p r o p e r t y

. D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 t h e C o m p a n y r e c o r d e d i m p a i r m e n t o f $ 3 9 0

, 0 0 0 o n t h e L o v i n g

p r o p e r t y

, $ 9

, 7 4 1 o n t h e S t a u s s p r o p e r t y

, a n d $ 8 3 7

, 8 2 7 o n t h e S o u t h V a c u u m p r o p e r t y f o r a t o t a l o f

$ 1

, 2 3 7

, 5 6 8 o n o u r p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. A d d i t i o n a l l y

, t h e C o m p a n y r e c o r d e d i m p a i r m e n t

o n u n p r o v e d p r o p e r t i e s t o t a l i n g $ 1 1 9

, 7 7 1 i n 2 0 1 1

.

G e n e r a l a n d A d m i n i s t r a t i v e E x

p e n s e

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s i n c r e a s e d $ 5 3 4

, 5 4 6 o r 5 0 % p r i m a r i l y d u e t o i n c r e a s e s i n

c o m p e n s a t i o n e x p e n s e a n d p r o f e s s i o n a l s e r v i c e s f e e s

. S i g n i f i c a n t c o m p o n e n t s o f g e n e r a l a n d

a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s i n c l u d e p e r s o n n e l

- r e l a t e d c o s t s a n d p r o f e s s i o n a l s e r v i c e s f e e s

. M a n a g e m e n t

e x p e c t s F i e l d P o i n t ’ s g e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s t o r e m a i n r e l a t i v e l y c o m p a r a b l e t o 2 0 1 2 n e x t

y e a r

.

O t h e r I n c o m e ( E

x

p e n s e )

I n t e r e s t e x p e n s e i n c r e a s e d i n 2 0 1 2 b y $ 2 5

, 3 2 5 o r 1 1 %

. D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 t h e

C o m p a n y r e a l i z e d a $ 2 5 4

, 1 5 1 g a i n o n c o m m o d i t y d e r i v a t i v e s

. A l s o i n 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y s o l d t h e i r

i n t e r e s t i n t h e S o u t h V a c u u m p r o p e r t y a t a g a i n o f $ 2 0 4

, 0 0 0

.3 3 L i q u i d i t y a n d C a p i t a l R e s o u r c e s

C a s h f l o w p r o v i d e d b y o p e r a t i n g a c t i v i t i e s w a s a p p r o x i m a t e l y $ 3

. 3 3 m i l l i o n f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r

3 1

, 2 0 1 2

, c o m p a r e d t o $ 3

. 9 8 m i l l i o n f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

. T h e d e c r e a s e i n c a s h f l o w

f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s w a s p r i m a r i l y d u e t o a d e c r e a s e i n a c c o u n t s p a y a b l e a n d i m p a i r m e n t o f f

s e t b y

c h a n g e s i n n e t i n c o m e a n d i n c r e a s e d d e p l e t i o n a n d d e f e r r e d i n c o m e t a x e x p e n s e s

.

I n 2 0 1 2 F i e l d P o i n t u s e d i t s o p e r a t i n g c a s h f l o w a l o n g w i t h c a s h o n h a n d t o f u n d $ 4

. 4 m i l l i o n o f

d e v e l o p m e n t o f o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. T h e C o m p a n y s o l d i t s i n t e r e s t i n t h e S o u t h V a c u u m

p r o p e r t y f o r $ 2 0 4

, 0 0 0

. T h e s e w e r e t h e p r i m a r y c o m p o n e n t s o f c a s h u s e d i n i n v e s t i n g a c t i v i t e s i n 2 0 1 2

. C a s h p r o v i d e d b y f i n a n c i n g a c t i v i t i e s f o r 2 0 1 2 w a s $ 1 9 3

, 5 8 9

. T h e C o m p a n y s o l d 6 0

, 7 6 1 s h a r e s o f

c o m m o n s t o c k f o r $ 2 5 7

, 3 5 8 a n d r e l a t e d e x p e n s e s w e r e $ 6 3

, 7 6 9

, p u r s u a n t t o a n A t M a r k e t I s s u a n c e S a l e s

A g r e e m e n t w i t h M L V & C o

. , L L C

. F i e l d P o i n t u s e d i t s o p e r a t i n g c a s h f l o w a l o n g w i t h c a s h o n h a n d i n

2 0 1 1 t o f u n d $ 2

. 6 m i l l i o n o f d e v e l o p m e n t o f o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s a n d t o r e p u r c h a s e a n a g g r e g a t e

o f 9 4

, 0 0 0 s h a r e s o f F i e l d P o i n t c o m m o n s t o c k f o r a t o t a l p u r c h a s e p r i c e o f $ 3 5 8

, 5 5 0

. T h e s a l e o f t h e

W h i s l e r p r o p e r t y p r o v i d e d $ 6 8

, 3 3 0 i n c a s h f l o w d u r i n g 2 0 1 1

. T h e s e w e r e t h e p r i n c i p a l c o m p o n e n t s o f

c a s h u s e d i n i n v e s t i n g a n d f i n a n c i n g a c t i v i t i e s i n 2 0 1 1

. T h e r e p u r c h a s e s o f s t o c k w e r e u n d e r t a k e n

p u r s u a n t t o a s t o c k b u y

- b a c k p r o g r a m a p p r o v e d b y t h e B o a r d o f D i r e c t o r s

. F u r t h e r

, m a n a g e m e n t

e v a l u a t e s t h e m a r k e t p r i c e a n d t r a d i n g v o l u m e o f F i e l d P o i n t ’ s c o m m o n s t o c k a n d m a y r e p u r c h a s e s h a r e s

i f c a p i t a l i s a v a i l a b l e a n d m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t s u c h r e p u r c h a s e w o u l d b e a d v a n t a g e o u s t o t h e

C o m p a n y a n d i t s s t o c k h o l d e r s

.

C a p i t a l R e q u i r e m e n t s

M a n a g e m e n t b e l i e v e s t h e C o m p a n y w i l l b e a b l e t o m e e t i t s c u r r e n t o p e r a t i n g n e e d s t h r o u g h i n t e r n a l l y

g e n e r a t e d c a s h f r o m o p e r a t i o n s a n d b o r r o w i n g s u n d e r t h e C o m p a n y ’ s r e v o l v i n g c r e d i t f a c i l i t y

. A s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d w o r k i n g c a p i t a l o f a p p r o x i m a t e l y $ 2

. 1 m i l l i o n a n d a p p r o x i m a t e l y

$ 4

. 3 m i l l i o n b o r r o w i n g c a p a c i t y u n d e r i t s l i n e o f c r e d i t b a s e d o n a b o r r o w i n g b a s e o f $ 1 1 m i l l i o n

. T h e

b o r r o w i n g b a s e i s s u b j e c t t o r e d e t e r m i n a t i o n b a s e d o n t h e v a l u e o f p r o v e d r e s e r v e s

, a n d c o u l d b e

i n c r e a s e d o r d e c r e a s e d d u r i n g 2 0 1 3

.

A l t h o u g h t h e C o m p a n y h a d n o s i g n i f i c a n t c o m m i t m e n t s f o r c a p i t a l e x p e n d i t u r e s a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

,

m a n a g e m e n t a n t i c i p a t e s c o n t i n u e d i n v e s t m e n t s i n o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s d u r i n g 2 0 1 3

. I f b a n k

c r e d i t i s n o t a v a i l a b l e

, F i e l d P o i n t m a y n o t b e a b l e t o c o n t i n u e t o i n v e s t i n s t r a t e g i c o i l a n d n a t u r a l g a s

p r o p e r t i e s

. M a n a g e m e n t c a n n o t p r e d i c t h o w o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s w i l l f l u c t u a t e d u r i n g 2 0 1 3 a n d

w h a t e f f

e c t t h e y w i l l u l t i m a t e l y h a v e o n t h e C o m p a n y

, b u t m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e C o m p a n y w i l l b e

a b l e t o g e n e r a t e s u f f i c i e n t c a s h f r o m o p e r a t i o n s t o s e r v i c e i t s b a n k d e b t a n d p r o v i d e f o r m a i n t a i n i n g

c u r r e n t p r o d u c t i o n o f i t s o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. T h e t i m i n g o f m o s t c a p i t a l e x p e n d i t u r e s i s

r e l a t i v e l y d i s c r e t i o n a r y

. T h e r e f o r e

, t h e C o m p a n y c a n p l a n e x p e n d i t u r e s t o c o i n c i d e w i t h a v a i l a b l e f u n d s

i n o r d e r t o m i n i m i z e b u s i n e s s r i s k s

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m p a n y h a d a p p r o x i m a t e l y

$ 2 1 0

, 5 1 8 o f c a p i t a l i t e m s i n a c c o u n t s p a y a b l e t h a t w i l l b e p a i d f r o m w o r k i n g c a p i t a l

.3 4 C o n t r a c t u a l O b l i g a t i o n s a n d C o m m i t m e n t s

W e h a v e c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s a n d c o m m i t m e n t s t h a t a f f e c t o u r c o n s o l i d a t e d r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d l i q u i d i t y

. T h e f o l l o w i n g t a b l e i s a s u m m a r y o f o u r s i g n i f i c a n t c a s h c o n t r a c t u a l

o b l i g a t i o n s :

O b l i g at i o n D u e i n Peri o d

C a s h C o n t r a c t u a l

O b l i g a t i o n s 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 T h e r e a f t e r T o t a l

( i n t h o u s a n d s )

C r e d i t f a c i l i t y ( s e c u r e d ) $

- $

- $ 6

, 7 4 0 $

- $ 6

, 7 4 0

I n t e r e s t o n c r e d i t f a c i l i t y 2 6 4 2 6 4 1 9 7

- 7 2 5

T o t a l $ 2 6 4 $ 2 6 4 6

, 9 3 7 $

- $ 7

, 4 6 5

O f f

- B a l a n c e S h e e t A r r a n g e m e n t s

W e d o n o t h a v e a n y o f f

- b a l a n c e s h e e t a r r a n g e m e n t s

.

C R I T I C A L A C C O U N T I N G P O L I C I E S A N D E S T I M A T E S

O u r a c c o u n t i n g p o l i c i e s a r e d e s c r i b e d i n N o t e 1 o f N o t e s t o C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s i n I t e m 8

. W e p r e p a r e o u r C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s i n c o n f o r m i t y w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l y

a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s o f A m e r i c a ( " U

. S

. G A A P " )

, w h i c h r e q u i r e u s t o m a k e e s t i m a t e s a n d

a s s u m p t i o n s t h a t a f f e c t t h e r e p o r t e d a m o u n t s o f a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a n d d i s c l o s u r e s o f c o n t i n g e n t a s s e t s

a n d l i a b i l i t i e s a t t h e d a t e o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m e n t s a n d t h e r e p o r t e d a m o u n t s o f r e v e n u e s a n d e x p e n s e s

d u r i n g t h e y e a r

. A c t u a l r e s u l t s c o u l d d i f f

e r f r o m t h o s e e s t i m a t e s

. W e c o n s i d e r t h e f o l l o w i n g p o l i c i e s t o

b e m o s t c r i t i c a l i n u n d e r s t a n d i n g t h e j u d g m e n t s t h a t a r e i n v o l v e d i n p r e p a r i n g o u r f i n a n c i a l s t a t e m e n t s a n d

t h e u n c e r t a i n t i e s t h a t c o u l d i m p a c t o u r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

, f i n a n c i a l c o n d i t i o n a n d c a s h f l o w s

.

S u c c e s s f u l E f f o r t s M e t h o d o f A c c o u n t i n g

W e a c c o u n t f o r o u r e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m e n t a c t i v i t i e s u t i l i z i n g t h e s u c c e s s f u l e f f o r t s m e t h o d o f

a c c o u n t i n g

. U n d e r t h i s m e t h o d

, c o s t s o f p r o d u c t i v e e x p l o r a t o r y w e l l s

, d e v e l o p m e n t d r y h o l e s a n d

p r o d u c t i v e w e l l s a n d u n d e v e l o p e d l e a s e s a r e c a p i t a l i z e d

. O i l a n d n a t u r a l g a s l e a s e a c q u i s i t i o n c o s t s a r e

a l s o c a p i t a l i z e d

. E x p l o r a t i o n c o s t s

, i n c l u d i n g p e r s o n n e l c o s t s

, c e r t a i n g e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l

e x p e n s e s a n d d e l a y r e n t a l s f o r o i l a n d n a t u r a l g a s l e a s e s

, a r e c h a r g e d t o e x p e n s e a s i n c u r r e d

. E x p l o r a t o r y

d r i l l i n g c o s t s a r e i n i t i a l l y c a p i t a l i z e d

, b u t c h a r g e d t o e x p e n s e i f a n d w h e n t h e w e l l i s d e t e r m i n e d n o t t o

h a v e f o u n d r e s e r v e s i n c o m m e r c i a l q u a n t i t i e s

. T h e s a l e o f a p a r t i a l i n t e r e s t i n a p r o v e d p r o p e r t y i s

a c c o u n t e d f o r a s a c o s t r e c o v e r y a n d n o g a i n o r l o s s i s r e c o g n i z e d a s l o n g a s t h i s t r e a t m e n t d o e s n o t

s i g n i f i c a n t l y a f f e c t t h e u n i t

- o f

- p r o d u c t i o n a m o r t i z a t i o n r a t e

. A g a i n o r l o s s i s r e c o g n i z e d f o r a l l o t h e r

s a l e s o f p r o d u c i n g p r o p e r t i e s

.

T h e a p p l i c a t i o n o f t h e s u c c e s s f u l e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i n g r e q u i r e s m a n a g e r i a l j u d g m e n t t o d e t e r m i n e

t h e p r o p e r c l a s s i f i c a t i o n o f w e l l s d e s i g n a t e d a s d e v e l o p m e n t a l o r e x p l o r a t o r y w h i c h w i l l u l t i m a t e l y

d e t e r m i n e t h e p r o p e r a c c o u n t i n g t r e a t m e n t o f t h e c o s t s i n c u r r e d

. T h e r e s u l t s f r o m a d r i l l i n g o p e r a t i o n c a n3 5 t a k e c o n s i d e r a b l e t i m e t o a n a l y z e a n d t h e d e t e r m i n a t i o n t h a t c o m m e r c i a l r e s e r v e s h a v e b e e n d i s c o v e r e d

r e q u i r e s b o t h j u d g m e n t a n d i n d u s t r y e x p e r i e n c e

. W e l l s m a y b e c o m p l e t e d t h a t a r e a s s u m e d t o b e

p r o d u c t i v e a n d a c t u a l l y d e l i v e r o i l a n d n a t u r a l g a s i n q u a n t i t i e s i n s u f f i c i e n t t o b e e c o n o m i c

, w h i c h m a y

r e s u l t i n t h e a b a n d o n m e n t o f t h e w e l l s a t a l a t e r d a t e

. T h e e v a l u a t i o n o f o i l a n d n a t u r a l g a s l e a s e h o l d

a c q u i s i t i o n c o s t s r e q u i r e s m a n a g e r i a l j u d g m e n t t o e s t i m a t e t h e f a i r v a l u e o f t h e s e c o s t s w i t h r e f e r e n c e t o

d r i l l i n g a c t i v i t y i n a g i v e n a r e a

.

T h e s u c c e s s f u l e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i n g c a n h a v e a s i g n i f i c a n t i m p a c t o n t h e o p e r a t i o n a l r e s u l t s

r e p o r t e d w h e n w e e n t e r a n e w e x p l o r a t o r y a r e a i n h o p e s o f f i n d i n g a n o i l a n d n a t u r a l g a s f i e l d t h a t w i l l b e

t h e f o c u s o f f u t

u r e d e v e l o p m e n t a l d r i l l i n g a c t i v i t y

. T h e i n i t i a l e x p l o r a t o r y w e l l s m a y b e u n s u c c e s s f u l a n d

w i l l b e e x p e n s e d

. S e i s m i c c o s t s c a n b e s u b s t a n t i a l w h i c h w i l l r e s u l t i n a d d i t i o n a l e x p l o r a t i o n e x p e n s e s

w h e n i n c u r r e d

.

R e s e r v e E s t i m a t e s

E s t i m a t e s o f o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s

, b y n e c e s s i t y

, a r e p r o j e c t i o n s b a s e d o n g e o l o g i c a n d e n g i n e e r i n g

d a t a

, a n d t h e r e a r e u n c e r t a i n t i e s i n h e r e n t i n t h e i n t e r p r e t a t i o n o f s u c h d a t a a s w e l l a s t h e p r o j e c t i o n o f

f u t

u r e r a t e s o f p r o d u c t i o n a n d t h e t i m i n g o f d e v e l o p m e n t e x p e n d i t u r e s

. R e s e r v e e n g i n e e r i n g i s a

s u b j e c t i v e p r o c e s s o f e s t i m a t i n g u n d e r g r o u n d a c c u m u l a t i o n s o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t a r e d i f f i c u l t t o

m e a s u r e

. T h e a c c u r a c y o f a n y r e s e r v e e s t i m a t e i s a f u n c t i o n o f t h e q u a l i t y o f a v a i l a b l e d a t a

, e n g i n e e r i n g

a n d g e o l o g i c a l i n t e r p r e t a t i o n a n d j u d g m e n t

. E s t i m a t e s o f e c o n o m i c a l l y r e c o v e r a b l e o i l a n d n a t u r a l g a s

r e s e r v e s a n d f u t

u r e n e t c a s h f l o w s n e c e s s a r i l y d e p e n d u p o n a n u m b e r o f v a r i a b l e f a c t o r s a n d a s s u m p t i o n s

,

s u c h a s h i s t o r i c a l p r o d u c t i o n f r o m t h e a r e a c o m p a r e d w i t h p r o d u c t i o n f r o m o t h e r p r o d u c i n g a r e a s

, t h e

a s s u m e d e f f e c t s o f r e g u l a t i o n s b y g o v e r n m e n t a l a g e n c i e s a n d a s s u m p t i o n s g o v e r n i n g f u t

u r e o i l a n d

n a t u r a l g a s p r i c e s

, f u t

u r e o p e r a t i n g c o s t s

, s e v e r a n c e t a x e s

, d e v e l o p m e n t c o s t s a n d w o r k o v e r c o s t s

, a l l o f

w h i c h m a y i n f a c t v a r y c o n s i d e r a b l y f r o m a c t u a l r e s u l t s

. T h e f u t

u r e d r i l l i n g c o s t s a s s o c i a t e d w i t h r e s e r v e s

a s s i g n e d t o p r o v e d u n d e v e l o p e d l o c a t i o n s m a y u l t i m a t e l y i n c r e a s e t o a n e x t e n t t h a t t h e s e r e s e r v e s m a y b e

l a t e r d e t e r m i n e d t o b e u n e c o n o m i c

. F o r t h e s e r e a s o n s

, e s t i m a t e s o f t h e e c o n o m i c a l l y r e c o v e r a b l e

q u a n t i t i e s o f o i l a n d n a t u r a l g a s a t t r i b u t a b l e t o a n y p a r t i c u l a r g r o u p o f p r o p e r t i e s

, c l a s s i f i c a t i o n s o f s u c h

r e s e r v e s b a s e d o n r i s k o f r e c o v e r y

, a n d e s t i m a t e s o f t h e f u t

u r e n e t c a s h f l o w s e x p e c t e d t h e r e f r o m m a y

v a r y s u b s t a n t i a l l y

. A n y s i g n i f i c a n t v a r i a n c e i n t h e a s s u m p t i o n s c o u l d m a t e r i a l l y a f f e c t t h e e s t i m a t e d

q u a n t i t y a n d v a l u e o f t h e r e s e r v e s

, w h i c h c o u l d a f f e c t t h e c a r r y i n g v a l u e o f o u r o i l a n d n a t u r a l g a s

p r o p e r t i e s a n d / o r t h e r a t e o f d e p l e t i o n o f t h e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s

. A c t u a l p r o d u c t i o n

, r e v e n u e s

a n d e x p e n d i t u r e s w i t h r e s p e c t t o o u r r e s e r v e s w i l l l i k e l y v a r y f r o m e s t i m a t e s

, a n d s u c h v a r i a n c e s m a y b e

m a t e r i a l

.

I m p a i r m e n t o f O i l a n d N a t u r a l G a s P r o p e r t i e s

W e r e v i e w o u r o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s f o r i m p a i r m e n t w h e n e v e r e v e n t s a n d c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e

a d e c l i n e i n t h e r e c o v e r a b i l i t y o f t h e i r c a r r y i n g v a l u e

. W e e s t i m a t e t h e e x p e c t e d f u t

u r e c a s h f l o w s o f o u r

o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s a n d c o m p a r e s u c h f u t

u r e c a s h f l o w s t o t h e c a r r y i n g a m o u n t o f o u r o i l a n d

n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s t o d e t e r m i n e i f t h e c a r r y i n g a m o u n t i s r e c o v e r a b l e

. I f t h e c a r r y i n g a m o u n t e x c e e d s

t h e e s t i m a t e d u n d i s c o u n t e d f u t

u r e c a s h f l o w s

, w e w i l l a d j u s t t h e c a r r y i n g a m o u n t o f t h e o i l a n d n a t u r a l

g a s p r o p e r t i e s t o t h e i r f a i r v a l u e

. T h e f a c t o r s u s e d t o d e t e r m i n e f a i r v a l u e i n c l u d e

, b u t a r e n o t l i m i t e d t o

,

e s t i m a t e s o f p r o v e d r e s e r v e s

, c o m m o d i t y p r i c i n g

, f u t u r e p r o d u c t i o n e s t i m a t e s

, a n t i c i p a t e d c a p i t a l

e x p e n d i t u r e s

, a n d a d i s c o u n t r a t e c o m m e n s u r a t e w i t h t h e r i s k a s s o c i a t e d w i t h r e a l i z i n g t h e e x p e c t e d c a s h

f l o w s p r o j e c t e d

. T h e r e w e r e $ 2 0 4

, 1 9 0 o f i m p a i r m e n t s o n o u r p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s i n

2 0 1 2 a n d $ 1

, 2 3 7

, 5 6 8 o f i m p a i r m e n t s o f o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s i n 2 0 1 1

.3 6 R e p o r t i n g R e q u i r e m e n t s

B e c a u s e o u r c o m m o n s t o c k i s p u b l i c l y t r a d e d

, w e a r e s u b j e c t t o c e r t a i n r u l e s a n d r e g u l a t i o n s o f f e d e r a l

,

s t a t e a n d f i n a n c i a l m a r k e t e x c h a n g e e n t i t i e s c h a r g e s w i t h t h e p r o t e c t i o n o f i n v e s t o r s a n d t h e o v e r s i g h t o f

c o m p a n i e s w h o s e s e c u r i t i e s a r e p u b l i c l y t r a d e d

. T h e s e e n t i t i e s

, i n c l u d i n g t h e S E C a n d t h e N Y S E M K T

, L L C

, h a v e i s s u e d r e q u i r e m e n t s a n d r e g u l a t i o n s a n d a r e c u r r e n t l y d e v e l o p i n g a d d i t i o n a l r e g u l a t i o n s a n d

r e q u i r e m e n t s i n r e s p o n s e t o l a w s

, e n a c t e d b y C o n g r e s s

, m o s t n o t a b l y t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t 2 0 0 2 a n d

S E C r e p o r t i n g r e g u l a t i o n s w h i c h b e c a m e e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

. O u r c o m p l i a n c e w i t h c u r r e n t r u l e s

r e q u i r e s t h e c o m m i t m e n t o f s i g n i f i c a n t m a n a g e r i a l r e s o u r c e s

. W e c o n c l u d e d t h a t o u r i n t e r n a l c o n t r o l o v e r

f i n a n c i a l r e p o r t i n g w e r e e f f e c t i v e a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I T E M 7 A

. Q U A N T I T A T I V E A N D Q U A L I T A T I V E D I S C L O S U R E S A B O U T M A R K E T R I S K

W e p e r i o d i c a l l y e n t e r i n t o c e r t a i n c o m m o d i t y p r i c e r i s k m a n a g e m e n t t r a n s a c t i o n s t o m a n a g e o u r e x p o s u r e

t o o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e v o l a t i l i t y

. T h e s e t r a n s a c t i o n s m a y t a k e t h e f o r m o f f u t

u r e s c o n t r a c t s

, s w a p s o r

o p t i o n s

. A l l d a t a r e l a t i n g t o o u r d e r i v a t i v e p o s i t i o n s i s p r e s e n t e d i n a c c o r d a n c e w i t h r e q u i r e m e n t s o f

a u t h o r i t a t i v e a c c o u n t i n g g u i d a n c e

. U n r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s r e l a t e d t o t h e c h a n g e i n f a i r v a l u e o f

d e r i v a t i v e c o n t r a c t s t h a t q u a l i f y a n d a r e d e s i g n a t e d a s c a s h f l o w h e d g e s a r e r e c o r d e d a s o t h e r

c o m p r e h e n s i v e i n c o m e o r l o s s a n d s u c h a m o u n t s a r e r e c l a s s i f i e d t o o i l a n d n a t u r a l g a s s a l e s r e v e n u e s a s

t h e a s s o c i a t e d p r o d u c t i o n o c c u r s

. D e r i v a t i v e c o n t r a c t s t h a t d o n o t q u a l i f y f o r h e d g e a c c o u n t i n g t r e a t m e n t

a r e r e c o r d e d a s d e r i v a t i v e a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s a t f a i r v a l u e i n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t

, a n d t h e

a s s o c i a t e d u n r e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s a r e r e c o r d e d a s c u r r e n t e x p e n s e o r i n c o m e i n t h e c o n s o l i d a t e d

s t a t e m e n t o f o p e r a t i o n s

. W h i l e s u c h d e r i v a t i v e c o n t r a c t s d o n o t q u a l i f y f o r h e d g e a c c o u n t i n g

,

m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h e s e c o n t r a c t s c a n b e u t i l i z e d a s a n e f f

e c t i v e c o m p o n e n t o f c o m m o d i t y p r i c e r i s k

m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e r e w e r e n o o p e n p o s i t i o n s

. W e d i d h a v e d e r i v a t i v e t r a n s a c t i o n s d u r i n g 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

.F

- 1 I T E M 8 F I N A N C I A L S T A T E M E N T S A N D S U P P L E M E N T A R Y D A T A

I n d e x t o F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

P a g e

R e p o r t o f I n d e p e n d e n t R e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i n g F i r m F

- 2

C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t s F

- 3

C o n s o l i d a t e d S t a t e m e n t s o f O p e r a t i o n s F

- 4

C o n s o l i d a t e d S t a t e m e n t s o f C h a n g e s i n S t o c k h o l d e r s ' E q u i t y F

- 5

C o n s o l i d a t e d S t a t e m e n t s o f C a s h F l o w s F

- 6

N o t e s t o C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m e n t s F

- 7

S u p p l e m e n t a l O i l a n d N a t u r a l G a s I n f o r m a t i o n ( U n a u d i t e d ) F

- 1 7F

- 2 R E P O R T O F I N D E P E N D E N T R E GI S TE R E D P U BLI C A C C O U N TI N G F I R M

Bo ard o f D i r ect o rs an d St o ck h o l d ers

Fi el d Po i n t Pet ro l eu m Co rp o rat i o n an d Su b s i d i ari es

Ced ar P ark

, T ex as

W e h av e au d i t ed t h e a cco mp an y i n g co n s o l i d at ed b al an ce s h e et s o f Fi el d Po i n t Pet ro l eu m Co rp o r at i o n an d

s u b s i d i ari es (t h e “Co mp an y ”) as o f D ece mb er 3 1

, 2 0 1 2 an d 2 0 1 1

, an d t h e rel at ed co n s o l i d at ed s t at em en t s o f

o p erat i o n s

, ch an g es i n s t o ck h o l d ers ’ eq u i t y an d ca s h fl o w s fo r e ach o f t h e y ears t h en en d ed

. T h es e

co n s o l i d at ed fi n an ci al s t at emen t s are t h e res p o n s i b i l i t y o f t h e Co mp an y ’s man ag em en t

. O u r r es p o n s i b i l i t y i s

t o ex p res s an o p i n i o n o n t h es e co n s o l i d at ed fi n an ci al s t at emen t s b as ed o n o u r au d i t s

.

W e co n d u ct ed o u r au d i t s i n acco rd an ce w i t h t h e s t an d ard s o f t h e Pu b l i c Co mp an y A c co u n t i n g O v ers i g h t

Bo ard ( U n i t ed St at es ). T h o s e s t an d ard s req u i re t h at w e p l an an d p erfo rm t h e au d i t t o o b t ai n reas o n ab l e

as s u ran ce ab o u t w h et h er t h e fi n an ci al s t at emen t s are free o f mat e ri al mi s s t at emen t

. T h e Co mp an y i s n o t

req u i red t o h av e, n o r w ere w e en g ag ed t o p erfo rm

, an au d i t o f i t s i n t ern al co n t ro l o v e r fi n an ci al rep o rt i n g

. O u r

au d i t s i n cl u d ed co n s i d erat i o n o f i n t ern al co n t ro l o v er fi n an ci al rep o rt i n g as a b as i s fo r d es i g n i n g au d i t

p ro ced u res t h at are ap p ro p ri at e i n t h e c i rcu ms t an c es

, b u t n o t fo r t h e p u rp o s e o f ex p res s i n g an o p i n i o n o n t h e

effe ct i v en es s o f t h e Co mp an y ’s i n t ern al co n t ro l o v er fi n an ci al rep o rt i n g

. A c co rd i n g l y

, w e ex p res s n o s u ch

o p i n i o n

. A n au d i t al s o i n cl u d es ex ami n i n g

, o n a t es t b as i s

, ev i d en ce s u p p o rt i n g t h e amo u n t s an d d i s cl o s u res i n

t h e fi n an ci al s t at em en t s

, as s es s i n g t h e a cco u n t i n g p ri n ci p l es u s ed an d s i g n i fi can t es t i mat es mad e b y

man ag e men t

, as w el l as ev al u at i n g t h e o v er al l fi n an ci al s t at emen t p r es en t at i o n

. W e b el i ev e t h at o u r au d i t s

p ro v i d e a r eas o n ab l e b as i s fo r o u r o p i n i o n

.

In o u r o p i n i o n

, t h e co n s o l i d at ed fi n an ci al s t at emen t s referr ed t o ab o v e p res en t fai rl y

, i n al l mat eri al res p e ct s

,

t h e fi n an ci al p o s i t i o n o f Fi el d Po i n t Pet ro l eu m Co rp o rat i o n an d s u b s i d i ari es as o f D ece mb er 3 1

, 2 0 1 2 an d

2 0 1 1

, a n d t h e res u l t s o f t h ei r o p erat i o n s an d t h ei r cas h fl o w s fo r ea ch o f t h e y ears t h en en d ed

, i n co n fo r mi t y

w i t h U

. S. g en e ral l y ac cep t ed ac co u n t i n g p ri n ci p l es

.

/ s / H ei n & A s s o ci at es L L P

D al l as

, T ex as

Mar ch 2 0

, 2 0 1 3FI E

L D P O I

N T P E T R O L

E U M C O R P O R

A T I O N

See a cco mp a nyi ng no t es t o t hes e co ns o l i d

a t

ed fi na n ci a l s t a t

ement s

.

F

- 3 C O N S O L I D A T E D B A L A N C E S H E E T S

A SS E T S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2 2 0 1 1

C U R R E N T A SS ET S:

Cas h an d cas h eq u i v al en t s $ 1

, 4 0 8

, 0 7 5 $ 2

, 0 3 7

, 5 9 3

Cert i fi cat es o f d ep o s i t 4 4

, 7 0 2 4 4

, 4 6 9

A c co u n t s rec ei v ab l e:

O i l an d n at u ral g as s al es 1

, 1 9 3

, 4 9 5 1

, 0 0 7

, 0 2 5

J o i n t i n t eres t b i l l i n g s

, l es s al l o w an ce fo r d o u b t fu l acco u n t s o f

ap p ro x i mat el y $ 1 7 4

, 0 0 0 an d $ 9 9

, 0 0 0 res p ect i v el y 2 2 9

, 4 0 6 2 0 9

, 2 0 9

In co me t ax es rec ei v ab l e 1 9 6

, 5 5 5 3 3 2

, 1 3 4

D e fer red i n co me t ax as s et

- cu rr en t 1 7 1

, 0 0 0 5 8

, 0 0 0

Prep ai d ex p en s es an d o t h er cu rr en t as s et s 4 2

, 3 4 9 1 2 1

, 7 4 5

T o t al cu rren t as s et s 3

, 2 8 5

, 5 8 2 3

, 8 1 0

, 1 7 5

P R O P E R T Y A N D EQ U I P M E N T:

O i l an d n at u ral g as p ro p ert i es (s u cc es s fu l ef fo rt s m et h o d ) 3 2

, 2 1 0

, 2 5 2 2 7

, 6 1 6

, 9 2 8

O t h er eq u i p m en t 5 2

, 1 1 3 5 2

, 1 1 3

L es s accu mu l at ed d ep l et i o n an d d ep r eci at i o n ( 1 2

, 4 1 2

, 5 1 7 ) (1 0

, 1 1 6

, 3 2 7 )

N et p ro p ert y an d eq u i p m en t 1 9

, 8 4 9

, 8 4 8 1 7

, 5 5 2

, 7 1 4

T o t al as s et s $ 2 3

, 1 3 5

, 4 3 0 $ 2 1

, 3 6 2

, 8 8 9

L I A BI L I T I E S A N D S T O C K H O L D E R S’ E Q U I T Y

C U R R E N T LI A BI LI TI E S:

A c co u n t s p ay ab l e an d a ccru ed ex p en s es $ 8 8 9

, 7 9 6 $ 2

, 5 0 6

, 1 4 5

O i l an d n at u ral g as rev en u es p ay ab l e 2 8 6

, 2 3 4 2 5 9

, 1 2 9

A s s et ret i re men t o b l i g at i o n

– cu rr en t

- 2 5

, 0 0 0

T o t al cu rren t l i ab i l i t i es 1

, 1 7 6

, 0 3 0 2

, 7 9 0

, 2 7 4

LI N E O F C R E D I T 6

, 7 4 0

, 0 0 0 6

, 7 4 0

, 0 0 0

D E F E R R E D I N C O M E T A X ES 2

, 4 4 2

, 0 0 0 1

, 4 6 7

, 0 0 0

A SS ET R E TI R E M E N T O BLI G A TI O N 1

, 5 9 5

, 9 3 5 1

, 4 9 0

, 0 0 2

T o t al l i ab i l i t i es 1 1

, 9 5 3

, 9 6 5 1 2

, 4 8 7

, 2 7 6

C O M M I T M E N T S A N D C O N TI N GE N C I ES ( N o t es 9 an d 1 0 )

ST O C K H OL D E R S’ EQ U I T Y :

Co m mo n s t o ck

, $

. 0 1 p ar v al u e, 7 5

, 0 0 0

, 0 0 0 s h ar es au t h o ri zed ;

8

, 9 7 0

, 9 3 6 an d 8

, 9 1 0

, 1 7 5 s h ar es i s s u ed

, res p e ct i v el y ; an d

8

, 0 4 3

, 9 3 6 an d 7

, 9 8 3

, 1 7 5 o u t s t an d i n g

, r es p ect i v el y 8 9

, 7 0 9 8 9

, 1 0 1

A d d i t i o n al p ai d

- i n cap i t al 1 1

, 6 6 1

, 9 2 2 4

, 5 7 3

, 5 8 0

Ret ai n ed earn i n g s 1

, 3 9 6

, 7 2 6 6

, 1 7 9

, 8 2 4

T r eas u ry s t o ck

, 9 2 7

, 0 0 0 s h a res

, ea ch p e ri o d

, at co s t ( 1

, 9 6 6

, 8 9 2 ) ( 1

, 9 6 6

, 8 9 2 )

T o t al s t o ck h o l d ers ’ eq u i t y 1 1

, 1 8 1

, 4 6 5 8

, 8 7 5

, 6 1 3

T o t al l i ab i l i t i es an d s t o ck h o l d ers ’ eq u i t y $ 2 3

, 1 3 5

, 4 3 0 $ 2 1

, 3 6 2

, 8 8 9FI E

L D P O I

N T P E T R O L

E U M C O R P O R

A T I O N

See a cco mp a nyi ng no t es t o t hes e co ns o l i d

a t

ed fi na n ci a l s t a t

ement s

.

F

- 4 C O N S O LI D A T E D ST A T E M E N TS O F O P E R A TI O N S

D E C E M B E R 3 1

, 2 0 1 2 2 0 1 1

R E V E N U E:

O i l an d n at u ral g as s al es $ 1 0

, 2 4 0

, 6 2 8 $ 7

, 1 0 9

, 3 2 5

W el l o p erat i o n al an d p u mp i n g f ees 6 8

, 2 6 5 6 8

, 2 6 5

D i s p o s al fe es 9 3

, 9 9 6 5 8

, 2 7 0

T o t al r ev en u e 1 0

, 4 0 2

, 8 8 9 7

, 2 3 5

, 8 6 0

C OS TS A N D E X P E N S ES :

L e as e o p e rat i n g 3

, 3 2 6

, 6 2 4 2

, 4 4 7

, 5 4 4

D ep l et i o n an d d ep r eci at i o n 2

, 0 9 2

, 0 0 0 1

, 1 1 8

, 0 0 0

Imp ai r men t o f o i l an d n at u ral g as p ro p ert i es 2 0 4

, 1 9 0 1

, 3 5 7

, 3 3 9

A c cret i o n o f d i s co u n t o n as s et ret i re men t o b l i g at i o n s 9 1

, 0 0 0 8 4

, 0 0 0

G en eral an d ad mi n i s t rat i v e 1

, 6 0 0

, 5 6 6 1

, 0 6 6

, 0 2 0

T o t al co s t s an d ex p en s es 7

, 3 1 4

, 3 8 0 6

, 0 7 2

, 9 0 3

O P E R A TI N G I N C O M E 3

, 0 8 8

, 5 0 9 1

, 1 6 2

, 9 5 7

OT HE R I N C O M E ( E X P E N S E):

In t eres t i n co m e 2

, 3 8 9 5

, 0 5 4

In t eres t ex p en s e (2 6 4

, 1 2 0 ) (2 3 8

, 7 9 5 )

Real i zed g ai n o n co m mo d i t y d eri v at i v es 2 5 4

, 1 5 1

-

G ai n (l o s s ) o n s al e o f o i l an d n at u ral g as p ro p e rt y 2 0 4

, 0 0 0 (1 0

, 6 7 0 )

Mi s cel l an eo u s 1

, 3 3 4 7 1

, 0 1 8

T o t al o t h er i n co m e ( ex p en s e) 1 9 7

, 7 5 4 (1 7 3

, 3 9 3 )

I N C O M E BE F O R E I N C O M E T A X E S 3

, 2 8 6

, 2 6 3 9 8 9

, 5 6 4

I N C O M E T A X P R O V I SI O N

– cu r r en t (3 1 2

, 0 0 0 ) (1 2

, 0 0 0 )

I N C O M E T A X P R O V I SI O N

– d ef erred ( 8 6 2

, 0 0 0 ) ( 3 7 5

, 0 0 0 )

TO T A L I N C O M E T A X P R O V I SI O N ( 1

, 1 7 4

, 0 0 0 ) ( 3 8 7

, 0 0 0 )

N ET I N C O M E $ 2

, 1 1 2

, 2 6 3 $ 6 0 2

, 5 6 4

E A R N I N G S P E R S H A R E :

B A SI C $ 0

. 2 6 $ 0

. 0 8

D I L U T E D $ 0

. 2 5 $ 0

. 0 8

WEI G HT E D A V E R A GE S H A R ES O U TS T A N D I N G:

Bas i c 8

, 0 0 6

, 9 5 9 8

, 0 1 5

, 8 7 8

D i l u t ed 8

, 4 5 2

, 4 2 9 8

, 0 1 5

, 8 7 8