# Den Europæiske Unions L 116/2020

| | ISSN 1977-0634 |
| --- | --- |
| Den Europæiske Unions
  Tidende | L 116 |
| | |
| Dansk udgave | Retsforskrifter | 63. årgang15. april 2020 |

ISSN 1977-0634

Den Europæiske Unions

Tidende

L 116

Dansk udgave

Retsforskrifter

63. årgang15. april 2020

---

| Indhold | | II   Ikke-lovgivningsmæssige retsakter | Side |
| --- | --- | --- | --- |
| | | FORORDNINGER |
| | * | Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2020/523 af 7. april 2020 om ændring af bilag I til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 om told- og statistiknomenklaturen og den fælles toldtarif for så vidt angår underposition 90211010 (ortopædiske artikler) | 1 |
| | * | Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2020/524 af 8-april 2020 om ophævelse af gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 om tarifering af varer i den kombinerede nomenklatur | 3 |
| | | AFGØRELSER |
| | * | Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndigheds afgørelse (EU) 2020/525 af 16. marts 2020 om at pålægge fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner, midlertidigt at sænke meddelelsestærsklerne for korte nettopositioner i den udstedte aktiekapital i selskaber, hvis aktier er optaget til handel på et reguleret marked, over en vis tærskelværdi med henblik på at underrette de kompetente myndigheder, jf. artikel 28, stk. 1, litra a), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 | 5 |

Indhold

II   Ikke-lovgivningsmæssige retsakter

Side

FORORDNINGER

*

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2020/523 af 7. april 2020 om ændring af bilag I til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 om told- og statistiknomenklaturen og den fælles toldtarif for så vidt angår underposition 90211010 (ortopædiske artikler)

1

*

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2020/524 af 8-april 2020 om ophævelse af gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 om tarifering af varer i den kombinerede nomenklatur

3

AFGØRELSER

*

Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndigheds afgørelse (EU) 2020/525 af 16. marts 2020 om at pålægge fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner, midlertidigt at sænke meddelelsestærsklerne for korte nettopositioner i den udstedte aktiekapital i selskaber, hvis aktier er optaget til handel på et reguleret marked, over en vis tærskelværdi med henblik på at underrette de kompetente myndigheder, jf. artikel 28, stk. 1, litra a), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012

5

| DA | De akter, hvis titel er trykt med magre typer, er løbende retsakter inden for rammerne af landbrugspolitikken og har normalt en begrænset gyldighedsperiode.
  Titlen på alle øvrige akter er trykt med fede typer efter en asterisk. |
| --- | --- |

DA

De akter, hvis titel er trykt med magre typer, er løbende retsakter inden for rammerne af landbrugspolitikken og har normalt en begrænset gyldighedsperiode.

Titlen på alle øvrige akter er trykt med fede typer efter en asterisk.

---

II Ikke-lovgivningsmæssige retsakter

FORORDNINGER

| 15.4.2020 | DA | Den Europæiske Unions Tidende | L 116/1 |
| --- | --- | --- | --- |

15.4.2020

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 116/1

---

KOMMISSIONENS GENNEMFØRELSESFORORDNING (EU) 2020/523

af 7. april 2020

om ændring af bilag I til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 om told- og statistiknomenklaturen og den fælles toldtarif for så vidt angår underposition 9021 10 10 (ortopædiske artikler)

EUROPA-KOMMISSIONEN HAR —

under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,

under henvisning til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 af 23. juli 1987 om told- og statistiknomenklaturen og den fælles toldtarif (1), særlig artikel 9, stk. 1, litra e), og

ud fra følgende betragtninger:

| (1) | Ved forordning (EØF) nr. 2658/87 blev der fastlagt en varenomenklatur (»den kombinerede nomenklatur«), der fremgår af bilag I til nævnte forordning. |
| --- | --- |

(1)

Ved forordning (EØF) nr. 2658/87 blev der fastlagt en varenomenklatur (»den kombinerede nomenklatur«), der fremgår af bilag I til nævnte forordning.

| (2) | Af hensyn til retssikkerheden er det nødvendigt at præcisere tariferingen af ortopædiske artikler henhørende under pos. 9021 10 10 i den kombinerede nomenklatur. |
| --- | --- |

(2)

Af hensyn til retssikkerheden er det nødvendigt at præcisere tariferingen af ortopædiske artikler henhørende under pos. 9021 10 10 i den kombinerede nomenklatur.

| (3) | I overensstemmelse med Domstolens dom i de forenede sager C-260/00 til C-263/00 (2) defineres ortopædiske artikler i de forklarende bemærkninger til det harmoniserede system til pos. 9021 og bemærkning 6 til kapitel 90 som produkter, der er særligt fremstillet til et specifikt ortopædisk formål. |
| --- | --- |

(3)

I overensstemmelse med Domstolens dom i de forenede sager C-260/00 til C-263/00 (2) defineres ortopædiske artikler i de forklarende bemærkninger til det harmoniserede system til pos. 9021 og bemærkning 6 til kapitel 90 som produkter, der er særligt fremstillet til et specifikt ortopædisk formål.

| (4) | I denne dom forklarede Domstolen, at ortopædiske artikler har et særligt medicinsk formål, der adskiller sig fra almindelige (simple) produkter til almindelig brug. Kriterierne for at skelne mellem ortopædiske artikler og almindelige produkter omfatter også fremstillingsmetoden, de materialer, produkterne fremstilles af, produkternes funktionsmåde samt muligheden for at tilpasse produkterne til patientens særlige handicap. |
| --- | --- |

(4)

I denne dom forklarede Domstolen, at ortopædiske artikler har et særligt medicinsk formål, der adskiller sig fra almindelige (simple) produkter til almindelig brug. Kriterierne for at skelne mellem ortopædiske artikler og almindelige produkter omfatter også fremstillingsmetoden, de materialer, produkterne fremstilles af, produkternes funktionsmåde samt muligheden for at tilpasse produkterne til patientens særlige handicap.

| (5) | I bestemmelse 6 til kapitel 90 slås det fast, at ortopædiske artikler enten anvendes til at forebygge eller korrigere deformiteter på legemet eller til at støtte eller fastholde dele af legemet efter sygdom, operation eller skade. |
| --- | --- |

(5)

I bestemmelse 6 til kapitel 90 slås det fast, at ortopædiske artikler enten anvendes til at forebygge eller korrigere deformiteter på legemet eller til at støtte eller fastholde dele af legemet efter sygdom, operation eller skade.

| (6) | Afsnit I i de forklarende bemærkninger i det harmoniserede system til pos. 9021 indeholder eksempler på en række ortopædiske artikler, der henhører under denne position, samt eksempler på produkter, der ikke henhører under pos. 9021. Det anvendelsesformål, der er fastlagt i disse forklarende bemærkninger, er i overensstemmelse med den nye supplerende bemærkning. |
| --- | --- |

(6)

Afsnit I i de forklarende bemærkninger i det harmoniserede system til pos. 9021 indeholder eksempler på en række ortopædiske artikler, der henhører under denne position, samt eksempler på produkter, der ikke henhører under pos. 9021. Det anvendelsesformål, der er fastlagt i disse forklarende bemærkninger, er i overensstemmelse med den nye supplerende bemærkning.

| (7) | Af hensyn til retssikkerheden er det nødvendigt at give eksempler på de medicinske formål, som visse produkter kan tjene, og som gør det muligt at adskille dem fra ortopædiske artikler, der er udformet med henblik på et særligt ortopædisk formål. |
| --- | --- |

(7)

Af hensyn til retssikkerheden er det nødvendigt at give eksempler på de medicinske formål, som visse produkter kan tjene, og som gør det muligt at adskille dem fra ortopædiske artikler, der er udformet med henblik på et særligt ortopædisk formål.

| (8) | Af hensyn til retssikkerheden bør der gives en forklaring vedrørende ortopædiske artiklers funktionsmåde (høj grad af præcision) for så vidt angår artikler, der har til formål at forhindre yderligere skader eller legemlige deformiteter, i modsætning til almindelige produkter, som ikke anses for at være udformet med samme høje præcisionsgrad, og som derfor ikke er i stand til fuldstændigt at forhindre uønskede bevægelser. |
| --- | --- |

(8)

Af hensyn til retssikkerheden bør der gives en forklaring vedrørende ortopædiske artiklers funktionsmåde (høj grad af præcision) for så vidt angår artikler, der har til formål at forhindre yderligere skader eller legemlige deformiteter, i modsætning til almindelige produkter, som ikke anses for at være udformet med samme høje præcisionsgrad, og som derfor ikke er i stand til fuldstændigt at forhindre uønskede bevægelser.

| (9) | En ny supplerende bestemmelse bør derfor føjes til del II, kapitel 90 i den kombinerede nomenklatur for at sikre en ensartet fortolkning. |
| --- | --- |

(9)

En ny supplerende bestemmelse bør derfor føjes til del II, kapitel 90 i den kombinerede nomenklatur for at sikre en ensartet fortolkning.

| (10) | Den nye supplerende bestemmelse er i overensstemmelse med Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2018/787 (3), der tariferer en ankelbandage (en såkaldt »ortose med snørebånd«) ud fra de eksisterende bemærkninger til KN-underposition 9021 10 10, og afspejler medlemsstaternes faste tariferingspraksis. |
| --- | --- |

(10)

Den nye supplerende bestemmelse er i overensstemmelse med Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2018/787 (3), der tariferer en ankelbandage (en såkaldt »ortose med snørebånd«) ud fra de eksisterende bemærkninger til KN-underposition 9021 10 10, og afspejler medlemsstaternes faste tariferingspraksis.

| (11) | Forordning (EØF) nr. 2658/87 bør derfor ændres. |
| --- | --- |

(11)

Forordning (EØF) nr. 2658/87 bør derfor ændres.

| (12) | Foranstaltningerne i denne forordning er i overensstemmelse med udtalelse fra Toldkodeksudvalget — |
| --- | --- |

(12)

Foranstaltningerne i denne forordning er i overensstemmelse med udtalelse fra Toldkodeksudvalget —

VEDTAGET DENNE FORORDNING:

Artikel 1

I bilag I, del II, kapitel 90, til forordning (EØF) nr. 2658/87 foretages følgende ændringer:

| 1) | Overskriften »Supplerende bestemmelse« efter bestemmelse 7 erstattes af overskriften »Supplerende bestemmelser«. |
| --- | --- |

1)

Overskriften »Supplerende bestemmelse« efter bestemmelse 7 erstattes af overskriften »Supplerende bestemmelser«.

| 2) | Følgende supplerende bestemmelse tilføjes:






  »2. | I underposition 9021 10 10 omfatter udtrykket »ortopædiske artikler« artikler, der er særligt fremstillet til et specifikt ortopædisk formål, i modsætning til produkter, der kan anvendes til forskellige formål (for eksempel produkter til overbelastede led, ledbånd eller sener som følge af sportsaktiviteter eller maskinskrivning og produkter til lindring af smerter i den defekte eller svækkede del af kroppen, der for eksempel skyldes betændelse).
  De »ortopædiske artikler« skal fuldstændigt forhindre en specifik bevægelse af den defekte eller svækkede del af kroppen (for eksempel led, ledbånd eller seener) for at hindre yderligere skader eller legemlige deformiteter eller forværring af sådanne skader eller deformiteter til forskel fra andre produkter, der ikke kan forhindre specifikke bevægelser, men forebygger refleksbevægelser (ubevidste bevægelser) i kraft af disse produkters relative stivhed, der for eksempel skyldes fleksible skinner, trykpuder, uelastisk tekstilmateriale eller burrebånd. |
| --- | --- | --- |

2)

Følgende supplerende bestemmelse tilføjes:

»2.

I underposition 9021 10 10 omfatter udtrykket »ortopædiske artikler« artikler, der er særligt fremstillet til et specifikt ortopædisk formål, i modsætning til produkter, der kan anvendes til forskellige formål (for eksempel produkter til overbelastede led, ledbånd eller sener som følge af sportsaktiviteter eller maskinskrivning og produkter til lindring af smerter i den defekte eller svækkede del af kroppen, der for eksempel skyldes betændelse).

De »ortopædiske artikler« skal fuldstændigt forhindre en specifik bevægelse af den defekte eller svækkede del af kroppen (for eksempel led, ledbånd eller seener) for at hindre yderligere skader eller legemlige deformiteter eller forværring af sådanne skader eller deformiteter til forskel fra andre produkter, der ikke kan forhindre specifikke bevægelser, men forebygger refleksbevægelser (ubevidste bevægelser) i kraft af disse produkters relative stivhed, der for eksempel skyldes fleksible skinner, trykpuder, uelastisk tekstilmateriale eller burrebånd.

Artikel 2

Denne forordning træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende.

Denne forordning er bindende i alle enkeltheder og gælder umiddelbart i hver medlemsstat.

Udfærdiget i Bruxelles, den 7. april 2020.

På Kommissionens vegne

For formanden

Stephen QUEST

Generaldirektør

Generaldirektoratet for Beskatning og Toldunion

---

(1)  
  EFT L 256 af 7.9.1987, s. 1.

1

(2)  Domstolens dom af 7. november 2002, Lohmann og Medi Bayreuth, forenede sager C-260/00 til C-263/00, ECLI:EU:C:2002:637.

2

(3)  Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2018/787 af 25. maj 2018 om tarifering af visse varer i den kombinerede nomenklatur (EUT L 134 af 31.5.2018, s. 1).

3

---

| 15.4.2020 | DA | Den Europæiske Unions Tidende | L 116/3 |
| --- | --- | --- | --- |

15.4.2020

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 116/3

---

KOMMISSIONENS GENNEMFØRELSESFORORDNING (EU) 2020/524

af 8-april 2020

om ophævelse af gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 om tarifering af varer i den kombinerede nomenklatur

EUROPA-KOMMISSIONEN HAR —

under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,

under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 952/2013 af 9. oktober 2013 om EU-toldkodeksen (1), særlig artikel 57, stk. 4, og artikel 58, stk. 2, og

ud fra følgende betragtninger:

| (1) | For at sikre en ensartet anvendelse af den kombinerede nomenklatur, der er knyttet som bilag til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 (2), bør der vedtages foranstaltninger vedrørende tariferingen af visse varer. |
| --- | --- |

(1)

For at sikre en ensartet anvendelse af den kombinerede nomenklatur, der er knyttet som bilag til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 (2), bør der vedtages foranstaltninger vedrørende tariferingen af visse varer.

| (2) | Ved Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 (3) blev en vare, som består af et monolitisk integreret kredsløb og et kvartskrystal samlet i en metalramme og indbygget i et plastkabinet, og som bruges i forskellige apparater som kilde til et ursignal til bestemmelse af tidsintervaller, tariferet under KN-kode 9114 90 00 som andre urdele. Tarifering under pos. 8542 var udelukket, fordi varen består af både et monolitisk integreret kredsløb og et kvartskrystal. |
| --- | --- |

(2)

Ved Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 (3) blev en vare, som består af et monolitisk integreret kredsløb og et kvartskrystal samlet i en metalramme og indbygget i et plastkabinet, og som bruges i forskellige apparater som kilde til et ursignal til bestemmelse af tidsintervaller, tariferet under KN-kode 9114 90 00 som andre urdele. Tarifering under pos. 8542 var udelukket, fordi varen består af både et monolitisk integreret kredsløb og et kvartskrystal.

| (3) | Ved Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/1821 (4) blev den definition af elektroniske integrerede kredsløb, der er fastsat med henblik på pos. 8541 og 8542 i bestemmelse 9 b) til kapitel 85 i den kombinerede nomenklatur, udvidet til at omfatte integrerede multikomponentkredsløb som defineret i punkt 4 i bestemmelse 9 b) til kapitel 85 med virkning fra den 1. januar 2017. Varer omfattet af gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 skal derfor tariferes under pos. 8542 som elektroniske integrerede kredsløb. |
| --- | --- |

(3)

Ved Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/1821 (4) blev den definition af elektroniske integrerede kredsløb, der er fastsat med henblik på pos. 8541 og 8542 i bestemmelse 9 b) til kapitel 85 i den kombinerede nomenklatur, udvidet til at omfatte integrerede multikomponentkredsløb som defineret i punkt 4 i bestemmelse 9 b) til kapitel 85 med virkning fra den 1. januar 2017. Varer omfattet af gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 skal derfor tariferes under pos. 8542 som elektroniske integrerede kredsløb.

| (4) | Gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 bør derfor ophæves for at undgå potentielt divergerende tarifering af sådanne varer og for at sikre ensartet anvendelse af den kombinerede nomenklatur i Unionen. |
| --- | --- |

(4)

Gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 bør derfor ophæves for at undgå potentielt divergerende tarifering af sådanne varer og for at sikre ensartet anvendelse af den kombinerede nomenklatur i Unionen.

| (5) | Foranstaltningerne i denne forordning er i overensstemmelse med udtalelse fra Toldkodeksudvalget — |
| --- | --- |

(5)

Foranstaltningerne i denne forordning er i overensstemmelse med udtalelse fra Toldkodeksudvalget —

VEDTAGET DENNE FORORDNING:

Artikel 1

Gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 ophæves.

Artikel 2

Denne forordning træder i kraft på tyvendedagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende.

Denne forordning er bindende i alle enkeltheder og gælder umiddelbart i hver medlemsstat.

Udfærdiget i Bruxelles, den 8. april 2020.

På Kommissionens vegne

For formanden

Stephen QUEST

Generaldirektør

Generaldirektoratet for Beskatning og Toldunion

---

(1)  
  EUT L 269 af 10.10.2013, s. 1.

1

(2)  Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 af 23. juli 1987 om told- og statistiknomenklaturen og Den Fælles Toldtarif (EFT L 256 af 7.9.1987, s. 1).

2

(3)  Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) nr. 863/2013 af 5. september 2013 om tarifering af varer i den kombinerede nomenklatur (EUT L 240 af 7.9.2013, s. 17).

3

(4)  Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/1821 af 6. oktober 2016 om ændring af bilag I til Rådets forordning (EØF) nr. 2658/87 om told- og statistiknomenklaturen og den fælles toldtarif (EUT L 294 af 28.10.2016, s. 1).

4

---

AFGØRELSER

| 15.4.2020 | DA | Den Europæiske Unions Tidende | L 116/5 |
| --- | --- | --- | --- |

15.4.2020

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 116/5

---

DEN EUROPÆISKE VÆRDIPAPIR- OG MARKEDSTILSYNSMYNDIGHEDS AFGØRELSE (EU) 2020/525

af 16. marts 2020

om at pålægge fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner, midlertidigt at sænke meddelelsestærsklerne for korte nettopositioner i den udstedte aktiekapital i selskaber, hvis aktier er optaget til handel på et reguleret marked, over en vis tærskelværdi med henblik på at underrette de kompetente myndigheder, jf. artikel 28, stk. 1, litra a), i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012

DEN EUROPÆISKE VÆRDIPAPIR- OG MARKEDSTILSYNSMYNDIGHEDS TILSYNSRÅD HAR —

under henvisning til traktaten om Den Europæiske Unions funktionsmåde,

under henvisning til aftalen om Det Europæiske Økonomiske Samarbejdsområde, særlig bilag IX,

under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 af 24. november 2010 om oprettelse af en europæisk tilsynsmyndighed (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed), om ændring af afgørelse nr. 716/2009/EF og om ophævelse af Kommissionens afgørelse 2009/77/EF (1), særlig artikel 9, stk. 5, artikel 43, stk. 2, og artikel 44, stk. 1,

under henvisning til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps (2), særlig artikel 28,

under henvisning til Kommissionens delegerede forordning (EU) nr. 918/2012 af 5. juli 2012 om udbygning af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 236/2012 om short selling og visse aspekter af credit default swaps med hensyn til definitioner, beregning af korte nettopositioner, dækkede credit default swaps på statsobligationer, meddelelsestærskler, likviditetstærskler for suspension af begrænsninger, betydelige fald i værdien for finansielle instrumenter og negative hændelser (3), særlig artikel 24, og

ud fra følgende betragtninger:

1.   INDLEDNING

INDLEDNING

| (1) | Ved denne ESMA-afgørelse pålægges fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner i en aktie, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette en kompetent myndighed om en sådan position, hvis positionen når op på eller overstiger 0,1 % af den udstedte aktiekapital. |
| --- | --- |

(1)

Ved denne ESMA-afgørelse pålægges fysiske eller juridiske personer, som har korte nettopositioner i en aktie, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette en kompetent myndighed om en sådan position, hvis positionen når op på eller overstiger 0,1 % af den udstedte aktiekapital.

| (2) | Den foranstaltning, der indføres med ESMA-afgørelsen, imødekommer nødvendigheden af, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA får kendskab til de korte nettopositioner, der er indgået af markedsdeltagere, i aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, i lyset af den seneste usædvanlige udvikling på de finansielle markeder. |
| --- | --- |

(2)

Den foranstaltning, der indføres med ESMA-afgørelsen, imødekommer nødvendigheden af, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA får kendskab til de korte nettopositioner, der er indgået af markedsdeltagere, i aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, i lyset af den seneste usædvanlige udvikling på de finansielle markeder.

2.   FORANSTALTNINGENS EVNE TIL AT HÅNDTERE RELEVANTE TRUSLER OG GRÆNSEOVERSKRIDENDE KONSEKVENSER (ARTIKEL 28, STK. 2, LITRA A), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

FORANSTALTNINGENS EVNE TIL AT HÅNDTERE RELEVANTE TRUSLER OG GRÆNSEOVERSKRIDENDE KONSEKVENSER (ARTIKEL 28, STK. 2, LITRA A), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

a.   Trussel mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet

Trussel mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet

| (3) | Udbruddet af covid-19-pandemien har alvorlige negative konsekvenser for realøkonomien og EU's finansielle markeder. Med hensyn til sidstnævnte er aktiemarkederne i EU faldet med 30 % siden den 20. februar 2020 (Figur 1), og alle sektorer og typer af udstedere er ramt af alvorlige fald i aktiekurserne. |
| --- | --- |

(3)

Udbruddet af covid-19-pandemien har alvorlige negative konsekvenser for realøkonomien og EU's finansielle markeder. Med hensyn til sidstnævnte er aktiemarkederne i EU faldet med 30 % siden den 20. februar 2020 (Figur 1), og alle sektorer og typer af udstedere er ramt af alvorlige fald i aktiekurserne.

| (4) | ESMA finder, at denne ugunstige situation udgør en alvorlig trussel mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet. Prisbevægelserne er nemlig knyttet til covid-19-pandemiens spredning i EU, og det har øget følsomheden af EU's finansielle markeder betydeligt. Der er en klar risiko for, at en sådan nedadgående tendens vil fortsætte i de kommende dage og uger. Sådanne alvorlige prisfald underminerer prisdannelsesmekanismen og truer derved markedernes ordentlige funktion og integritet. |
| --- | --- |

(4)

ESMA finder, at denne ugunstige situation udgør en alvorlig trussel mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet. Prisbevægelserne er nemlig knyttet til covid-19-pandemiens spredning i EU, og det har øget følsomheden af EU's finansielle markeder betydeligt. Der er en klar risiko for, at en sådan nedadgående tendens vil fortsætte i de kommende dage og uger. Sådanne alvorlige prisfald underminerer prisdannelsesmekanismen og truer derved markedernes ordentlige funktion og integritet.

| (5) | Samtidig påvirker de store tab også markedstilliden. En svækkelse af markedstilliden er en trussel mod markedernes ordentlige funktion og integritet, da det kan føre til yderligere volatilitet og nedadgående kursspiraler. |
| --- | --- |

(5)

Samtidig påvirker de store tab også markedstilliden. En svækkelse af markedstilliden er en trussel mod markedernes ordentlige funktion og integritet, da det kan føre til yderligere volatilitet og nedadgående kursspiraler.

| (6) | Som det forklares nærmere i afsnit 3 nedenfor, kan short selling i denne sammenhæng bidrage til at accelerere prisvolatilitet og forværre markedstab. |
| --- | --- |

(6)

Som det forklares nærmere i afsnit 3 nedenfor, kan short selling i denne sammenhæng bidrage til at accelerere prisvolatilitet og forværre markedstab.

| (7) | Inden for rammerne af ESMA's mandat pålægger den foreslåede foranstaltning fysiske eller juridiske personer med korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette de kompetente nationale myndigheder ved en lavere meddelelsestærskel end den, der er fastsat i artikel 5 i forordning (EU) nr. 236/2012. Dette forventes at forbedre de kompetente nationale myndigheders og ESMA's evne til at vurdere situationen på passende vis og reagere, hvis markedernes integritet, ordentlige funktion og stabilitet kræver strengere foranstaltninger. |
| --- | --- |

(7)

Inden for rammerne af ESMA's mandat pålægger den foreslåede foranstaltning fysiske eller juridiske personer med korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på et reguleret marked, at underrette de kompetente nationale myndigheder ved en lavere meddelelsestærskel end den, der er fastsat i artikel 5 i forordning (EU) nr. 236/2012. Dette forventes at forbedre de kompetente nationale myndigheders og ESMA's evne til at vurdere situationen på passende vis og reagere, hvis markedernes integritet, ordentlige funktion og stabilitet kræver strengere foranstaltninger.

b.   Trussel mod stabiliteten i dele af eller hele det finansielle system i Unionen

Trussel mod stabiliteten i dele af eller hele det finansielle system i Unionen

| (8) | Som ECB forklarer i sin Financial Stability Review (4) er finansiel stabilitet en betingelse for, at det finansielle system — dvs. finansielle formidlere, markeder og markedsinfrastrukturer — kan modstå stød og finansielle ubalancer. Der er allerede opstået et betydeligt salgspres og en usædvanlig volatilitet i aktiekurserne, som kan fortsætte. I en sådan situation kan markedsdeltagerne tage nye korte positioner for at opnå gevinst af yderligere prisfald, hvilket igen kan forværre de seneste ugers fald. ESMA finder, at den nuværende markedssituation udgør en alvorlig trussel mod den finansielle stabilitet i Unionen. |
| --- | --- |

(8)

Som ECB forklarer i sin Financial Stability Review (4) er finansiel stabilitet en betingelse for, at det finansielle system — dvs. finansielle formidlere, markeder og markedsinfrastrukturer — kan modstå stød og finansielle ubalancer. Der er allerede opstået et betydeligt salgspres og en usædvanlig volatilitet i aktiekurserne, som kan fortsætte. I en sådan situation kan markedsdeltagerne tage nye korte positioner for at opnå gevinst af yderligere prisfald, hvilket igen kan forværre de seneste ugers fald. ESMA finder, at den nuværende markedssituation udgør en alvorlig trussel mod den finansielle stabilitet i Unionen.

4

| (9) | Disse prisfald har efterladt langt de fleste — hvis ikke alle — aktier, som er optaget til handel på et reguleret marked, i en usikker situation, hvor yderligere prisfald, som ikke udløses af yderligere grundlæggende oplysninger, kan have meget skadelige konsekvenser. |
| --- | --- |

(9)

Disse prisfald har efterladt langt de fleste — hvis ikke alle — aktier, som er optaget til handel på et reguleret marked, i en usikker situation, hvor yderligere prisfald, som ikke udløses af yderligere grundlæggende oplysninger, kan have meget skadelige konsekvenser.

| (10) | Det er på dette trin i udviklingen, hvor en voksende strøm af oplysninger om covid-19 flyder ud på markedet, at foranstaltningen vil have størst virkning, da den vil give de kompetente nationale myndigheder mulighed for bedre at overvåge markedstendenserne og tilpasse yderligere lovgivningsmæssige tiltag. |
| --- | --- |

(10)

Det er på dette trin i udviklingen, hvor en voksende strøm af oplysninger om covid-19 flyder ud på markedet, at foranstaltningen vil have størst virkning, da den vil give de kompetente nationale myndigheder mulighed for bedre at overvåge markedstendenserne og tilpasse yderligere lovgivningsmæssige tiltag.

| (11) | ESMA finder, at en sænkning af meddelelsestærsklerne er en foreløbig foranstaltning, som under disse ekstraordinære omstændigheder er nødvendig for at kunne overvåge udviklingen på markederne. Denne foranstaltning kan anvendes til at evaluere og eventuelt gradvist gennemføre yderligere lovgivningsmæssige tiltag, hvis det viser sig nødvendigt. |
| --- | --- |

(11)

ESMA finder, at en sænkning af meddelelsestærsklerne er en foreløbig foranstaltning, som under disse ekstraordinære omstændigheder er nødvendig for at kunne overvåge udviklingen på markederne. Denne foranstaltning kan anvendes til at evaluere og eventuelt gradvist gennemføre yderligere lovgivningsmæssige tiltag, hvis det viser sig nødvendigt.

c.   Grænseoverskridende konsekvenser

Grænseoverskridende konsekvenser

| (12) | De trusler mod markedernes integritet, ordentlige funktion og finansielle stabilitet, som er beskrevet ovenfor, har EU-dækkende karakter. Siden den 20. februar 2020 er EUROSTOXX 50-indekset, som dækker 50 blue chip-udstedere fra 11 (5) Eurozone-lande, faldet med ca. 30 % (Figur 1). Det usædvanlige salgspres havde også tydelig indvirkning på hovedindekserne på EU's markeder (Figur 2). |
| --- | --- |

(12)

De trusler mod markedernes integritet, ordentlige funktion og finansielle stabilitet, som er beskrevet ovenfor, har EU-dækkende karakter. Siden den 20. februar 2020 er EUROSTOXX 50-indekset, som dækker 50 blue chip-udstedere fra 11 (5) Eurozone-lande, faldet med ca. 30 % (Figur 1). Det usædvanlige salgspres havde også tydelig indvirkning på hovedindekserne på EU's markeder (Figur 2).

5

| (13) | Da de finansielle markeder i hver EU-medlemsstat er berørt af truslerne, er de grænseoverskridende konsekvenser særligt alvorlige. |
| --- | --- |

(13)

Da de finansielle markeder i hver EU-medlemsstat er berørt af truslerne, er de grænseoverskridende konsekvenser særligt alvorlige.

3.   INGEN KOMPETENT MYNDIGHED HAR TRUFFET FORANSTALTNINGER TIL AT HÅNDTERE TRUSLEN, ELLER EN ELLER FLERE AF DE KOMPETENTE MYNDIGHEDER HAR TRUFFET FORANSTALTNINGER, DER IKKE I TILSTRÆKKELIG GRAD HÅNDTERER TRUSLEN (ARTIKEL 28, STK. 2, LITRA B), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

INGEN KOMPETENT MYNDIGHED HAR TRUFFET FORANSTALTNINGER TIL AT HÅNDTERE TRUSLEN, ELLER EN ELLER FLERE AF DE KOMPETENTE MYNDIGHEDER HAR TRUFFET FORANSTALTNINGER, DER IKKE I TILSTRÆKKELIG GRAD HÅNDTERER TRUSLEN (ARTIKEL 28, STK. 2, LITRA B), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

| (14) | En af betingelserne for, at ESMA kan vedtage foranstaltningen i denne afgørelse er, at en eller flere af de kompetente myndigheder ikke har truffet foranstaltninger til at håndtere truslen, eller at de foranstaltninger, der er blevet truffet, ikke gør det muligt i tilstrækkeligt omfang at håndtere denne trussel. |
| --- | --- |

(14)

En af betingelserne for, at ESMA kan vedtage foranstaltningen i denne afgørelse er, at en eller flere af de kompetente myndigheder ikke har truffet foranstaltninger til at håndtere truslen, eller at de foranstaltninger, der er blevet truffet, ikke gør det muligt i tilstrækkeligt omfang at håndtere denne trussel.

| (15) | De trusler mod markedernes integritet, ordentlige funktion og finansielle stabilitet, som er beskrevet i denne afgørelse, har fået nogle kompetente nationale myndigheder til at drøfte eller træffe nationale foranstaltninger med det formål at begrænse short selling af aktier. |
| --- | --- |

(15)

De trusler mod markedernes integritet, ordentlige funktion og finansielle stabilitet, som er beskrevet i denne afgørelse, har fået nogle kompetente nationale myndigheder til at drøfte eller træffe nationale foranstaltninger med det formål at begrænse short selling af aktier.

| (16) | I Spanien indførte Comisión Nacional del Mercado de Valores et midlertidigt forbud mod short selling af 69 aktier (6), som handles i flere spanske handelssystemer. Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end 10 % og for illikvide aktier på mere end 20 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. Forbuddet fandt anvendelse på handelssessionen den 13. marts 2020 og blev ikke forlænget. |
| --- | --- |

(16)

I Spanien indførte Comisión Nacional del Mercado de Valores et midlertidigt forbud mod short selling af 69 aktier (6), som handles i flere spanske handelssystemer. Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end 10 % og for illikvide aktier på mere end 20 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. Forbuddet fandt anvendelse på handelssessionen den 13. marts 2020 og blev ikke forlænget.

6

| (17) | I Italien indførte Commissione Nazionale per le Società e la Borsa et midlertidigt forbud mod short selling af 85 aktier (7) noteret på Borsa Italianas MTA-marked. Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end på mere end 10 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. Forbuddet fandt anvendelse på handelssessionen den 13. marts 2020 og blev ikke forlænget. |
| --- | --- |

(17)

I Italien indførte Commissione Nazionale per le Società e la Borsa et midlertidigt forbud mod short selling af 85 aktier (7) noteret på Borsa Italianas MTA-marked. Forbuddet blev vedtaget i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 som følge af prisfaldet på mere end på mere end 10 %, som blev noteret for de relevante aktier den 12. marts 2020. Forbuddet fandt anvendelse på handelssessionen den 13. marts 2020 og blev ikke forlænget.

7

| (18) | De to foranstaltninger blev efterfulgt den 13. marts 2020 i Tyskland på Tradeate Exchange og i Det Forenede Kongerige Storbritannien og Nordirland (8), hvor det midlertidige forbud vedrørte 154 instrumenter. |
| --- | --- |

(18)

De to foranstaltninger blev efterfulgt den 13. marts 2020 i Tyskland på Tradeate Exchange og i Det Forenede Kongerige Storbritannien og Nordirland (8), hvor det midlertidige forbud vedrørte 154 instrumenter.

8

| (19) | Sådanne midlertidige begrænsninger af short selling i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 kunne ikke imødegå de fortsatte trusler, da de kun fandt anvendelse på én handelsdag. |
| --- | --- |

(19)

Sådanne midlertidige begrænsninger af short selling i henhold til artikel 23 i forordning (EU) nr. 236/2012 kunne ikke imødegå de fortsatte trusler, da de kun fandt anvendelse på én handelsdag.

| (20) | Efter udløbet af ovennævnte midlertidige foranstaltninger, som blev gennemført i Italien og Spanien, er der ikke blevet gennemført yderligere foranstaltninger på grundlag af forordning (EU) nr. 236/2012 i EU, og på datoen for vedtagelsen af denne afgørelse er sådanne foranstaltninger ikke i kraft. |
| --- | --- |

(20)

Efter udløbet af ovennævnte midlertidige foranstaltninger, som blev gennemført i Italien og Spanien, er der ikke blevet gennemført yderligere foranstaltninger på grundlag af forordning (EU) nr. 236/2012 i EU, og på datoen for vedtagelsen af denne afgørelse er sådanne foranstaltninger ikke i kraft.

| (21) | På tidspunktet for vedtagelsen af denne afgørelse har ingen kompetente myndigheder vedtaget foranstaltninger for at øge overblikket over udviklingen i aktiviteterne i forbindelse med korte nettopositioner ved at fastsætte lavere meddelelsestærskler. |
| --- | --- |

(21)

På tidspunktet for vedtagelsen af denne afgørelse har ingen kompetente myndigheder vedtaget foranstaltninger for at øge overblikket over udviklingen i aktiviteterne i forbindelse med korte nettopositioner ved at fastsætte lavere meddelelsestærskler.

| (22) | I lyset af ovennævnte EU-dækkende trusler er det blevet klart, at de oplysninger, der modtages af kompetente nationale myndigheder, ikke er tilstrækkelige i den aktuelle stressede markedssituation. ESMA finder, at en sænkning af meddelelsestærsklerne vil sikre, at alle kompetente nationale myndigheder i EU får det bedst mulige datasæt til at overvåge markedstendenserne, som de sammen med ESMA kan lægge til grund for eventuelle yderligere foranstaltninger. |
| --- | --- |

(22)

I lyset af ovennævnte EU-dækkende trusler er det blevet klart, at de oplysninger, der modtages af kompetente nationale myndigheder, ikke er tilstrækkelige i den aktuelle stressede markedssituation. ESMA finder, at en sænkning af meddelelsestærsklerne vil sikre, at alle kompetente nationale myndigheder i EU får det bedst mulige datasæt til at overvåge markedstendenserne, som de sammen med ESMA kan lægge til grund for eventuelle yderligere foranstaltninger.

| (23) | I forbindelse med denne foranstaltning er det også ESMA's vurdering, at den nye meddelelsestærskel skal finde anvendelse umiddelbart efter dens offentliggørelse på ESMA's websted i overensstemmelse med artikel 28, stk. 9, i forordning (EU) nr. 236/2012. |
| --- | --- |

(23)

I forbindelse med denne foranstaltning er det også ESMA's vurdering, at den nye meddelelsestærskel skal finde anvendelse umiddelbart efter dens offentliggørelse på ESMA's websted i overensstemmelse med artikel 28, stk. 9, i forordning (EU) nr. 236/2012.

4.   FORANSTALTNINGENS EFFEKTIVITET (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA A), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

FORANSTALTNINGENS EFFEKTIVITET (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA A), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

| (24) | ESMA skal også tage hensyn til det omfang, hvori foranstaltningen i væsentlig grad håndterer de konstaterede trusler. |
| --- | --- |

(24)

ESMA skal også tage hensyn til det omfang, hvori foranstaltningen i væsentlig grad håndterer de konstaterede trusler.

| (25) | ESMA har analyseret omstændighederne i forbindelse med nylige handelsdage i handelssystemer, navnlig siden den 9. marts 2020 (Figur 1), med hensyn til hvorvidt de udgør en trussel mod markedernes integritet og den finansielle stabilitet i Unionen, og om ESMA-foranstaltningen effektivt kan håndtere sådanne trusler ved at anvende en fremadrettet tilgang. |
| --- | --- |

(25)

ESMA har analyseret omstændighederne i forbindelse med nylige handelsdage i handelssystemer, navnlig siden den 9. marts 2020 (Figur 1), med hensyn til hvorvidt de udgør en trussel mod markedernes integritet og den finansielle stabilitet i Unionen, og om ESMA-foranstaltningen effektivt kan håndtere sådanne trusler ved at anvende en fremadrettet tilgang.

a.   Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet

Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod de finansielle markeders ordentlige funktion og integritet

| (26) | ESMA finder, at markederne på trods af de ekstraordinære tab, der er noteret for handelen med aktier på de regulerede markeder siden den 20. februar 2020 og navnlig siden den 9. marts, har fungeret på en velordnet måde, og at markedernes integritet generelt er blevet opretholdt. |
| --- | --- |

(26)

ESMA finder, at markederne på trods af de ekstraordinære tab, der er noteret for handelen med aktier på de regulerede markeder siden den 20. februar 2020 og navnlig siden den 9. marts, har fungeret på en velordnet måde, og at markedernes integritet generelt er blevet opretholdt.

| (27) | På dette grundlag og på denne dato finder ESMA, at denne afgørelse er forholdsmæssig under de nuværende omstændigheder. |
| --- | --- |

(27)

På dette grundlag og på denne dato finder ESMA, at denne afgørelse er forholdsmæssig under de nuværende omstændigheder.

| (28) | Som følge af det vedvarende salgspres, der er forårsaget af den efterfølgende udvikling, som påvirker et ekstremt stort antal udstedere fra alle typer sektorer i alle medlemsstater, befinder markederne sig imidlertid i en skrøbelig tilstand. |
| --- | --- |

(28)

Som følge af det vedvarende salgspres, der er forårsaget af den efterfølgende udvikling, som påvirker et ekstremt stort antal udstedere fra alle typer sektorer i alle medlemsstater, befinder markederne sig imidlertid i en skrøbelig tilstand.

| (29) | I tider med ekstremt salgspres og markedsvolatilitet kan short selling og opbygning af korte positioner forstærke den nedadgående tendens, som allerede gør sig gældende på de finansielle markeder. Short selling kan på andre tidspunkter have en positiv funktion med hensyn til at nå frem til en korrekt værdiansættelse af udstedere, men under de nuværende markedsforhold udgør det en yderligere trussel mod markedernes ordentlige funktion og integritet. |
| --- | --- |

(29)

I tider med ekstremt salgspres og markedsvolatilitet kan short selling og opbygning af korte positioner forstærke den nedadgående tendens, som allerede gør sig gældende på de finansielle markeder. Short selling kan på andre tidspunkter have en positiv funktion med hensyn til at nå frem til en korrekt værdiansættelse af udstedere, men under de nuværende markedsforhold udgør det en yderligere trussel mod markedernes ordentlige funktion og integritet.

| (30) | ESMA er af den opfattelse, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA, hvis en sådan foranstaltning ikke gennemføres på dette tidspunkt, ikke vil kunne overvåge markedet på passende vis i den nuværende markedssituation, hvor det betydelige salgspres og den usædvanlige volatilitet (Figur 1) i kurserne for aktier i Unionen, som er optaget til handel på et reguleret marked, kan forstærkes yderligere, hvis der tages korte positioner. I lyset af den horisontale virkning af den aktuelle nødsituation, som påvirker en bred vifte af aktier i Unionen, kan faldet i aktiekurserne skyldes yderligere salgspres, der udspringer af short selling og øgede korte nettopositioner, som ikke opdages, fordi de ligger under de nuværende tærskler for meddelelse til de nationale kompetente myndigheder. |
| --- | --- |

(30)

ESMA er af den opfattelse, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA, hvis en sådan foranstaltning ikke gennemføres på dette tidspunkt, ikke vil kunne overvåge markedet på passende vis i den nuværende markedssituation, hvor det betydelige salgspres og den usædvanlige volatilitet (Figur 1) i kurserne for aktier i Unionen, som er optaget til handel på et reguleret marked, kan forstærkes yderligere, hvis der tages korte positioner. I lyset af den horisontale virkning af den aktuelle nødsituation, som påvirker en bred vifte af aktier i Unionen, kan faldet i aktiekurserne skyldes yderligere salgspres, der udspringer af short selling og øgede korte nettopositioner, som ikke opdages, fordi de ligger under de nuværende tærskler for meddelelse til de nationale kompetente myndigheder.

| (31) | De kompetente nationale myndigheder og ESMA skal derfor så hurtigt som muligt være opmærksomme på markedsdeltagere, der benytter short selling og opbygger betydelige korte nettopositioner, med henblik på om nødvendigt at forhindre, at disse positioner bliver signaler, der fører til en kaskade af salgsordrer, som vil forårsage et yderligere betydeligt fald i værdi. Af samme grund er det efter ESMA's opfattelse tilstrækkeligt at opretholde tærsklen for offentliggørelse i artikel 6 i forordning (EU) nr. 236/2012, men ESMA overvåger løbende markedssituationen og vil træffe yderligere foranstaltninger, hvis markedssituationen tilsiger det. |
| --- | --- |

(31)

De kompetente nationale myndigheder og ESMA skal derfor så hurtigt som muligt være opmærksomme på markedsdeltagere, der benytter short selling og opbygger betydelige korte nettopositioner, med henblik på om nødvendigt at forhindre, at disse positioner bliver signaler, der fører til en kaskade af salgsordrer, som vil forårsage et yderligere betydeligt fald i værdi. Af samme grund er det efter ESMA's opfattelse tilstrækkeligt at opretholde tærsklen for offentliggørelse i artikel 6 i forordning (EU) nr. 236/2012, men ESMA overvåger løbende markedssituationen og vil træffe yderligere foranstaltninger, hvis markedssituationen tilsiger det.

b.   Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod stabiliteten i dele af eller hele det finansielle system i Unionen

Foranstaltningen håndterer i betydelig grad truslen mod stabiliteten i dele af eller hele det finansielle system i Unionen

| (32) | Som beskrevet ovenfor har handelen med aktier siden den 20. februar 2020 og navnlig siden den 9. marts 2020 været kendetegnet ved et betydeligt salgspres og usædvanlig volatilitet, der har ført til betydelige nedadgående spiraler, som påvirker udstedere fra alle typer sektorer. |
| --- | --- |

(32)

Som beskrevet ovenfor har handelen med aktier siden den 20. februar 2020 og navnlig siden den 9. marts 2020 været kendetegnet ved et betydeligt salgspres og usædvanlig volatilitet, der har ført til betydelige nedadgående spiraler, som påvirker udstedere fra alle typer sektorer.

| (33) | Et usvækket salgspres på bankernes og andre finansielle institutioners aktier samt en bred vifte af udstedere fra alle sektorer kan bringe den finansielle stabilitet i en eller flere medlemsstater og i sidste ende det finansielle system i Unionen i fare. |
| --- | --- |

(33)

Et usvækket salgspres på bankernes og andre finansielle institutioners aktier samt en bred vifte af udstedere fra alle sektorer kan bringe den finansielle stabilitet i en eller flere medlemsstater og i sidste ende det finansielle system i Unionen i fare.

| (34) | ESMA finder endvidere, at de betydelige fald i værdien og den ekstreme volatilitet, navnlig siden den 9. marts 2020, kan medføre mangel på tillid til det finansielle systems funktion hos markedsdeltagere og den brede offentlighed. |
| --- | --- |

(34)

ESMA finder endvidere, at de betydelige fald i værdien og den ekstreme volatilitet, navnlig siden den 9. marts 2020, kan medføre mangel på tillid til det finansielle systems funktion hos markedsdeltagere og den brede offentlighed.

| (35) | Eksistensen af sådanne risici bevidnes også af de mange foranstaltninger, der er iværksat på medlemsstats- og EU-niveau i de seneste dage for at stabilisere det finansielle system og økonomien som helhed. |
| --- | --- |

(35)

Eksistensen af sådanne risici bevidnes også af de mange foranstaltninger, der er iværksat på medlemsstats- og EU-niveau i de seneste dage for at stabilisere det finansielle system og økonomien som helhed.

| (36) | Som det fremgår af ovenstående, kan short selling og opbygning af betydelige korte nettopositioner forstærke salgspresset og de nedadgående tendenser, som i øjeblikket udgør en trussel, der kan have meget skadelige virkninger for den finansielle stabilitet i finansielle institutioner og selskaber fra andre sektorer. I denne sammenhæng vil databegrænsninger for de kompetente nationale myndigheder og ESMA begrænse deres kapacitet til at håndtere eventuelle negative virkninger for økonomien og i sidste ende den finansielle stabilitet i Unionen som helhed. |
| --- | --- |

(36)

Som det fremgår af ovenstående, kan short selling og opbygning af betydelige korte nettopositioner forstærke salgspresset og de nedadgående tendenser, som i øjeblikket udgør en trussel, der kan have meget skadelige virkninger for den finansielle stabilitet i finansielle institutioner og selskaber fra andre sektorer. I denne sammenhæng vil databegrænsninger for de kompetente nationale myndigheder og ESMA begrænse deres kapacitet til at håndtere eventuelle negative virkninger for økonomien og i sidste ende den finansielle stabilitet i Unionen som helhed.

| (37) | ESMA's foranstaltning om midlertidigt at sænke tærsklerne for meddelelse af nettopositioner til de kompetente nationale myndigheder håndterer også denne trussel mod dele af eller i sidste ende hele det finansielle system i Unionen. |
| --- | --- |

(37)

ESMA's foranstaltning om midlertidigt at sænke tærsklerne for meddelelse af nettopositioner til de kompetente nationale myndigheder håndterer også denne trussel mod dele af eller i sidste ende hele det finansielle system i Unionen.

c.   Forbedring af de kompetente myndigheders evne til at overvåge truslen

Forbedring af de kompetente myndigheders evne til at overvåge truslen

| (38) | Under normale markedsforhold kan de kompetente nationale myndigheder overvåge enhver trussel, der udspringer af short selling og opbygning af korte nettopositioner, med de tilsynsredskaber, der er fastlagt i EU-lovgivningen, navnlig meddelelsespligten vedrørende nettopositioner omhandlet i forordning (EU) nr. 236/2012 (9). |
| --- | --- |

(38)

Under normale markedsforhold kan de kompetente nationale myndigheder overvåge enhver trussel, der udspringer af short selling og opbygning af korte nettopositioner, med de tilsynsredskaber, der er fastlagt i EU-lovgivningen, navnlig meddelelsespligten vedrørende nettopositioner omhandlet i forordning (EU) nr. 236/2012 (9).

9

| (39) | Under de nuværende markedsforhold er det imidlertid nødvendigt, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA intensiverer overvågningen af aggregerede korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på regulerede markeder. Til dette formål skal det ikke kun sikres, at de kompetente nationale myndigheder modtager meddelelser på et tidligere trin i opbygningen af en kort nettoposition og ikke kun ved det nuværende niveau på 0,2 %, men også, at en sådan revideret meddelelsespligt træder i kraft med øjeblikkelig virkning. |
| --- | --- |

(39)

Under de nuværende markedsforhold er det imidlertid nødvendigt, at de kompetente nationale myndigheder og ESMA intensiverer overvågningen af aggregerede korte nettopositioner i aktier, som er optaget til handel på regulerede markeder. Til dette formål skal det ikke kun sikres, at de kompetente nationale myndigheder modtager meddelelser på et tidligere trin i opbygningen af en kort nettoposition og ikke kun ved det nuværende niveau på 0,2 %, men også, at en sådan revideret meddelelsespligt træder i kraft med øjeblikkelig virkning.

| (40) | ESMA's foranstaltning forbedrer derfor de kompetente nationale myndigheders evne til at håndtere de konstaterede trusler og til at overvåge og håndtere truslerne mod markedernes ordentlige funktion og mod den finansielle stabilitet i perioder med markedsstress. |
| --- | --- |

(40)

ESMA's foranstaltning forbedrer derfor de kompetente nationale myndigheders evne til at håndtere de konstaterede trusler og til at overvåge og håndtere truslerne mod markedernes ordentlige funktion og mod den finansielle stabilitet i perioder med markedsstress.

5.   FORANSTALTNINGERNE MEDFØRER IKKE RISIKO FOR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA B), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

FORANSTALTNINGERNE MEDFØRER IKKE RISIKO FOR REGELARBITRAGE (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA B), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

| (41) | Inden en foranstaltning vedtages i henhold til artikel 28 i forordning (EU) nr. 236/2012, bør ESMA undersøge, om foranstaltningen medfører en risiko for regelarbitrage. |
| --- | --- |

(41)

Inden en foranstaltning vedtages i henhold til artikel 28 i forordning (EU) nr. 236/2012, bør ESMA undersøge, om foranstaltningen medfører en risiko for regelarbitrage.

| (42) | Da ESMA's foranstaltning vedrører markedsdeltageres meddelelsespligt i forbindelse med alle aktier, der er optaget til handel på regulerede markeder, vil den sikre en unik meddelelsestærskel for alle de kompetente nationale myndigheder, og det vil sikre lige konkurrencevilkår for markedsdeltagere fra Unionen og tredjelande med hensyn til handel med aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked. |
| --- | --- |

(42)

Da ESMA's foranstaltning vedrører markedsdeltageres meddelelsespligt i forbindelse med alle aktier, der er optaget til handel på regulerede markeder, vil den sikre en unik meddelelsestærskel for alle de kompetente nationale myndigheder, og det vil sikre lige konkurrencevilkår for markedsdeltagere fra Unionen og tredjelande med hensyn til handel med aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked.

6.   ESMA'S FORANSTALTNING HAR IKKE EN ØDELÆGGENDE VIRKNING PÅ DE FINANSIELLE MARKEDERS EFFEKTIVITET, HERUNDER VED AT REDUCERE LIKVIDITETEN PÅ DISSE MARKEDER ELLER SKABE USIKKERHED FOR MARKEDSDELTAGERNE, SOM IKKE STÅR I RIMELIGT FORHOLD TIL FORANSTALTNINGENS FORDELE (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA C), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

ESMA'S FORANSTALTNING HAR IKKE EN ØDELÆGGENDE VIRKNING PÅ DE FINANSIELLE MARKEDERS EFFEKTIVITET, HERUNDER VED AT REDUCERE LIKVIDITETEN PÅ DISSE MARKEDER ELLER SKABE USIKKERHED FOR MARKEDSDELTAGERNE, SOM IKKE STÅR I RIMELIGT FORHOLD TIL FORANSTALTNINGENS FORDELE (ARTIKEL 28, STK. 3, LITRA C), I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

| (43) | ESMA skal vurdere, om foranstaltningen har ødelæggende virkninger, som ikke står i rimeligt forhold til foranstaltningens fordele. |
| --- | --- |

(43)

ESMA skal vurdere, om foranstaltningen har ødelæggende virkninger, som ikke står i rimeligt forhold til foranstaltningens fordele.

| (44) | De kompetente nationale myndigheder bør efter ESMA's opfattelse nøje overvåge udviklingen på markedet og enhver udvikling i korte nettopositioner, inden de overvejer at træffe yderligere foranstaltninger. ESMA bemærker, at de nuværende meddelelsestærskler (0,2 % af den udstedte aktiekapital) under de nuværende ekstraordinære markedsforhold muligvis ikke er tilstrækkelige til at identificere tendenser i rette tid. |
| --- | --- |

(44)

De kompetente nationale myndigheder bør efter ESMA's opfattelse nøje overvåge udviklingen på markedet og enhver udvikling i korte nettopositioner, inden de overvejer at træffe yderligere foranstaltninger. ESMA bemærker, at de nuværende meddelelsestærskler (0,2 % af den udstedte aktiekapital) under de nuværende ekstraordinære markedsforhold muligvis ikke er tilstrækkelige til at identificere tendenser i rette tid.

| (45) | Selv om den udvidede meddelelsespligt, der fastsættes i denne afgørelse, kan medføre en yderligere byrde for de meddelende enheder, vil den ikke begrænse markedsdeltagernes kapacitet til at indgå eller øge deres korte positioner i aktier. Markedets effektivitet vil følgelig ikke blive påvirket. |
| --- | --- |

(45)

Selv om den udvidede meddelelsespligt, der fastsættes i denne afgørelse, kan medføre en yderligere byrde for de meddelende enheder, vil den ikke begrænse markedsdeltagernes kapacitet til at indgå eller øge deres korte positioner i aktier. Markedets effektivitet vil følgelig ikke blive påvirket.

| (46) | Den nuværende foranstaltning bør ikke påvirke likviditeten på markedet, da den øgede meddelelsespligt for et begrænset antal markedsdeltagere ikke bør ændre deres handelsstrategier og dermed deres deltagelse på markedet. Den undtagelse, der fastsættes for market making-aktiviteter og stabiliseringsprogrammer, har ikke til formål at øge byrden for enheder, der har en vigtig rolle med hensyn til at tilvejebringe likviditet og mindske volatiliteten, som er særligt relevant i den nuværende situation. |
| --- | --- |

(46)

Den nuværende foranstaltning bør ikke påvirke likviditeten på markedet, da den øgede meddelelsespligt for et begrænset antal markedsdeltagere ikke bør ændre deres handelsstrategier og dermed deres deltagelse på markedet. Den undtagelse, der fastsættes for market making-aktiviteter og stabiliseringsprogrammer, har ikke til formål at øge byrden for enheder, der har en vigtig rolle med hensyn til at tilvejebringe likviditet og mindske volatiliteten, som er særligt relevant i den nuværende situation.

| (47) | Det ønskede resultat kan efter ESMA's opfattelse ikke nås, hvis foranstaltningens anvendelsesområde begrænses til en eller flere sektorer eller en undergruppe af udstedere. Størrelsen af prisfaldene, den brede vifte af påvirkede aktier (og sektorer) og graden af sammenkobling mellem EU's økonomier og handelssystemer viser, at en EU-dækkende foranstaltning sandsynligvis vil være mere effektiv end sektorspecifikke nationale foranstaltninger. |
| --- | --- |

(47)

Det ønskede resultat kan efter ESMA's opfattelse ikke nås, hvis foranstaltningens anvendelsesområde begrænses til en eller flere sektorer eller en undergruppe af udstedere. Størrelsen af prisfaldene, den brede vifte af påvirkede aktier (og sektorer) og graden af sammenkobling mellem EU's økonomier og handelssystemer viser, at en EU-dækkende foranstaltning sandsynligvis vil være mere effektiv end sektorspecifikke nationale foranstaltninger.

| (48) | Med hensyn til at skabe usikkerhed på markedet indføres der med foranstaltningen ikke nye regulatoriske forpligtelser, da den kun ændrer den nuværende meddelelsespligt, som har været gældende siden 2012, ved at sænke tærsklen. Den finder anvendelse på al handel med aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, og skaber derfor ikke usikkerhed. |
| --- | --- |

(48)

Med hensyn til at skabe usikkerhed på markedet indføres der med foranstaltningen ikke nye regulatoriske forpligtelser, da den kun ændrer den nuværende meddelelsespligt, som har været gældende siden 2012, ved at sænke tærsklen. Den finder anvendelse på al handel med aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, og skaber derfor ikke usikkerhed.

| (49) | ESMA fremhæver også, at foranstaltningen kun omhandler meddelelser vedrørende aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, således at den omhandler de positioner, hvor yderligere rapportering forekommer mest relevant. Foranstaltningen finder kun anvendelse, hvis positionerne når eller overskrider tærsklen på 0,1 % efter ikrafttrædelsen. |
| --- | --- |

(49)

ESMA fremhæver også, at foranstaltningen kun omhandler meddelelser vedrørende aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked, således at den omhandler de positioner, hvor yderligere rapportering forekommer mest relevant. Foranstaltningen finder kun anvendelse, hvis positionerne når eller overskrider tærsklen på 0,1 % efter ikrafttrædelsen.

| (50) | ESMA finder ikke, at en sådan øget gennemsigtighedsforpligtelse vil have en skadelig indvirkning på effektiviteten på de finansielle markeder eller på investorer, som ikke står i forhold til dens fordele. |
| --- | --- |

(50)

ESMA finder ikke, at en sådan øget gennemsigtighedsforpligtelse vil have en skadelig indvirkning på effektiviteten på de finansielle markeder eller på investorer, som ikke står i forhold til dens fordele.

| (51) | Med hensyn til foranstaltningens varighed er en varighed på tre måneder efter ESMA's opfattelse velbegrundet i lyset af de oplysninger, der foreligger på nuværende tidspunkt. ESMA er opmærksom på den øgede administrative byrde, som denne afgørelse vil medføre for visse markedsdeltagere, og har til hensigt at vende tilbage til den almindelige meddelelsespligt, så snart situationen forbedres, men kan samtidig ikke afvise muligheden for at forlænge foranstaltningen, hvis situationen forværres. |
| --- | --- |

(51)

Med hensyn til foranstaltningens varighed er en varighed på tre måneder efter ESMA's opfattelse velbegrundet i lyset af de oplysninger, der foreligger på nuværende tidspunkt. ESMA er opmærksom på den øgede administrative byrde, som denne afgørelse vil medføre for visse markedsdeltagere, og har til hensigt at vende tilbage til den almindelige meddelelsespligt, så snart situationen forbedres, men kan samtidig ikke afvise muligheden for at forlænge foranstaltningen, hvis situationen forværres.

7.   HØRING OG UNDERRETNING (ARTIKEL 28, STK. 4 OG 5, I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

HØRING OG UNDERRETNING (ARTIKEL 28, STK. 4 OG 5, I FORORDNING (EU) NR. 236/2012)

| (52) | ESMA har rådført sig med ESRB. ESRB er ikke kommet med nogen indvendinger mod vedtagelsen af den foreslåede afgørelse. |
| --- | --- |

(52)

ESMA har rådført sig med ESRB. ESRB er ikke kommet med nogen indvendinger mod vedtagelsen af den foreslåede afgørelse.

| (53) | ESMA har underrettet de kompetente nationale myndigheder om den foreslåede afgørelse. |
| --- | --- |

(53)

ESMA har underrettet de kompetente nationale myndigheder om den foreslåede afgørelse.

| (54) | ESMA's foranstaltning finder anvendelse, når denne afgørelse er offentliggjort på ESMA's websted — |
| --- | --- |

(54)

ESMA's foranstaltning finder anvendelse, når denne afgørelse er offentliggjort på ESMA's websted —

VEDTAGET DENNE AFGØRELSE

Artikel 1

Definition

I denne afgørelse forstås ved et »reguleret marked« et reguleret marked som omhandlet i artikel 4, stk. 1, nr. 21), i Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU (10).

10

Artikel 2

Midlertidige yderligere gennemsigtighedsforpligtelser

1.   En fysisk eller juridisk person, der har en kort nettoposition i den udstedte aktiekapital i et selskab, som har aktier optaget til handel på et reguleret marked, skal underrette den relevante kompetente myndighed, jf. artikel 5 og 9 i forordning (EU) nr. 236/2012, når den pågældende position når eller falder under en i nærværende artikels stk. 2 nævnt relevant meddelelsestærskel.

2.   En relevant meddelelsestærskel er en procentdel, der svarer til 0,1 % af den udstedte aktiekapital i det pågældende selskab, og hver 0,1 % derover.

Artikel 3

Undtagelser

1.   I overensstemmelse med artikel 16 i forordning (EU) nr. 236/2012 finder de midlertidige yderligere gennemsigtighedsforpligtelser, jf. artikel 2, ikke anvendelse på aktierne i et selskab, der er optaget til handel på et reguleret marked i Unionen, hvis det primære handelssystem for handelen med aktierne befinder sig i et tredjeland.

2.   De midlertidige yderligere gennemsigtighedsforpligtelser, jf. artikel 2, finder ikke anvendelse på market making-aktiviteter.

3.   De midlertidige yderligere gennemsigtighedsforpligtelser, jf. artikel 2, finder ikke anvendelse på en kort nettoposition i forbindelse med gennemførelsen af en stabilisering i henhold til artikel 5 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (11).

Artikel 4

Ikrafttræden og anvendelse

Denne afgørelse træder i kraft straks efter dens offentliggørelse på ESMA's websted. Den finder anvendelse fra datoen for dens ikrafttræden i en periode på tre måneder.

Udfærdiget i Paris, den 16. marts 2020.

På Tilsynsrådets vegne

Steven MAIJOOR

Formand

---

(1)  
  EUT L 331 af 15.12.2010, s. 84.

1

(2)  
  EUT L 86 af 24.3.2012, s. 1.

2

(3)  
  EUT L 274 af 9.10.2012, s. 1.

3

(4)  https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/html/ecb.fsr201911~facad0251f.en.html.

4

(5)  Østrig, Belgien, Finland, Frankrig, Tyskland, Irland, Italien, Luxembourg, Nederlandene, Portugal og Spanien.

5

(6)  https://www.cnmv.es/portal/verDoc.axd?t={2ac24be5-78d8-4360-8199-c181c951e1e9}.

6

(7)  http://www.consob.it/web/consob-and-its-activities/news-in-detail/-/asset_publisher/kcxlUuOyjO9x/content/press-release-12-march-2020-short-selling-hp/718268.

7

(8)  https://www.fca.org.uk/news/news-stories/temporary-prohibition-short-selling.

8

(9)  Jf. artikel 5 i forordning (EU) nr. 236/2012.

9

(10)  Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349).

10

(11)  Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (forordningen om markedsmisbrug) og om ophævelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/6/EF og Kommissionens direktiv 2003/124/EF, 2003/125/EF og 2004/72/EF (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 1).

11

---

BILAG

Image 1

  Figur 1 Økonomiske indikatorer

Bemærk: Data pr. 15. marts 2020.

Kilder: Refinitiv EIKON og ESMA.

Figur 2

Resultater for de europæiske aktieindekser

| | Procentvis ændring siden den 20. februar 2020 | Procentvis ændring uge 1 |
| --- | --- | --- |
| Eurostoxx50 | -32,36 | -19,99 |
| AT | -36,96 | -23,50 |
| BE | -33,65 | -20,44 |
| BG | -18,26 | -15,47 |
| CY | -22,47 | -15,33 |
| CZ | -24,79 | -14,30 |
| DE | -32,44 | -20,02 |
| DK | -22,42 | -14,19 |
| EE | -20,92 | -14,25 |
| ES | -33,24 | -20,84 |
| FR | -32,07 | -19,87 |
| GR | -39,34 | -20,17 |
| HR | -25,18 | -16,88 |
| HU | -25,34 | -16,99 |
| IE | -28,85 | -17,85 |
| IS | -18,24 | -4,16 |
| IT | -36,39 | -23,30 |
| LT | -16,65 | -9,98 |
| LU | -35,66 | -19,27 |
| LV | -10,87 | -7,28 |
| MT | -9,05 | -7,55 |
| NL | -30,42 | -18,52 |
| NO | -29,25 | -17,39 |
| PL | -33,04 | -21,68 |
| PT | -29,08 | -17,85 |
| RO | -22,30 | -16,55 |
| SE | -27,51 | -15,50 |
| SI | -22,37 | -13,61 |
| SK | -5,69 | -5,02 |
| Kilde: Refinitiv Datastream. |

Procentvis ændring siden den 20. februar 2020

Procentvis ændring uge 1

Eurostoxx50

-32,36

-19,99

AT

-36,96

-23,50

BE

-33,65

-20,44

BG

-18,26

-15,47

CY

-22,47

-15,33

CZ

-24,79

-14,30

DE

-32,44

-20,02

DK

-22,42

-14,19

EE

-20,92

-14,25

ES

-33,24

-20,84

FR

-32,07

-19,87

GR

-39,34

-20,17

HR

-25,18

-16,88

HU

-25,34

-16,99

IE

-28,85

-17,85

IS

-18,24

-4,16

IT

-36,39

-23,30

LT

-16,65

-9,98

LU

-35,66

-19,27

LV

-10,87

-7,28

MT

-9,05

-7,55

NL

-30,42

-18,52

NO

-29,25

-17,39

PL

-33,04

-21,68

PT

-29,08

-17,85

RO

-22,30

-16,55

SE

-27,51

-15,50

SI

-22,37

-13,61

SK

-5,69

-5,02

Kilde: Refinitiv Datastream.

---