1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 / 1 0 7 

### 1 0

- K 1 d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h

t m 1 0

- K

T a b l e o f C o n t e n t s



# U N I T E D S T A T E S

S E C U R I T I E S A N D E X

C H A N G E C O M M I S S I O N

W a s h i n g t o n , D

. C

. 2 0 5 4 9



# F O R M 1 0

- K

x A N N U A L R E P O R T P U R S U

A N T T O S E C T I O N 1 3 O R 1 5 ( d ) O F T H E S E C U R I T I E S

E X C H A N G E A C T O F 1 9 3 4

F

o r t h e f i s c a l y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2



###  ̈ T R A N S I T I O N R E P O R T U

N D E R S E C T I O N 1 3 O R 1 5 ( d ) O F T H E S E C U R I T I E S E X C H A N G E

A C T O F 1 9 3 4

F o r t h e t r a n s i t i o n p

e r i o d f r o m t o

C o m m i s s i o n F i l e N o

. 1

- 3 3 5 7 1



# D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

.

( E x a c t n a m e o f r e g i s t r a n t a s s p

e c i f i e d i n i t s c h a r t e r )

M a r y l a n d 8 3

- 0 2 1 4 6 9 2

( S t a t e o r o t h e r j u r

i s d i c t i o n o f

i n c o r p o r a t i o n o r o r g a n i z

a t i o n ) ( I

. R

. S

. E m p l o y e r

I d e n t i f i c a t i o n N o

. )

1 6 7 5 B r o a d w a y , S u i t e 2 2 0 0

,

D e n v e r , C O 8 0 2 0 2

( A d d r e s s o f p r

i n ci p a l e x e c u t

i v e o f f i c e s ) ( Z i p C o d e )

( 3 0 3 ) 7 9 4

- 8 4 4 5

( R e g i s t r a n t ’ s t e l e

p h o n e n u m b e r , i n cl u d i n g a r e a c o d e )

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d p

u r s u a n t t o S e c t i o n 1 2 ( b

) o f t h e A c t : N o n e

.

T i t l e o f e a c h c l a s s N a m e o f e a c h e x c h a n g e o n w h i c h r e g i s t e r e d

$

. 1 0 P a r V a l u e C o m m o n S t o c k N A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r k e t

$

. 1 0 P a r V a l u e S e r i e s A C u m

u l a t i v e P r e f e r r e d S t o c k N A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r k e t

S e c u r i t i e s r e g i s t e r e d p

u r s u a n t t o S e c t i o n 1 2 ( g ) o f t h e A c t :

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s a w e l l

- k

n o w n s e a s o n e d i s s u e r

, a s d e f

i n e d i n R u l e 4 0 5 o f t h e S e c u r

i t i e s

A c t

. Y e s  ̈ N o x1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 / 1 0 7 I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f t h e r e g i s t r a n t i s n o t r e q u i

r e d t o f i l e r e p o r t s p u r s u a n t t o S e c t i o n 1 3 o r S e c t i o n 1 5 ( d ) o f t h e

A c t

. Y e s  ̈ N o x

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t ( 1 ) h a s f

i l e d a l l r e p o r t s r e q u i r e d t o b e f i l e d b y S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s

E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4 d u r

i n g t h e p r e c e d i

n g 1 2 m o n t h s ( o r f o r s u c h s h o r

t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t w a s r e q u i r e d t o f i l e s u c h

r e p o r t s )

, a n d ( 2 ) h a s b e e n s u b

j e c t t o s u c h f

i l i n g r e q u i r e m e n t s f o r t h e p a s t 9 0 d a y s

. Y

e s x N o  ̈

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t h a s s u b m

i t t e d e l e c t r o n i c a l l

y a n d p o s t e d o n i

t s c o r p o r a t e W e b s i

t e

, i f a n y

, e v e r

y

I n t e r a c t i v e D a t a F i l e r e q u i

r e d t o b e s u b m

i t t e d a n d p o s t e d p u r s u a n t t o R

u l e 4 0 5 o f R e g u l a t i o n S

- T ( § 2 3 2

. 4 0 5 o f t h i s c h a p t e r )

d u r i n g t h e p r e c e d i

n g 1 2 m o n t h s ( o r f o r s u c h s h o r

t e r p e r i o d t h a t t h e r e g i s t r a n t w a s r e q u i r e d t o s u b m i t a n d p o s t s u c h

f i l e s )

. Y e s x N o  ̈

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k i f d i s c l o s u r e o f d e l i

n q u e n t f i l e r s p u r s u a n t t o I t e m 4 0 5 o f R

e g u l a t i o n S

- K ( § 2 2 9

. 4 0 5 )

, i s n o t c o n t a i n e d

h e r e i n

, a n d w i l l n o t b e c o n t a i

n e d t o t h e b e s t o f r e g i s t r a n t ' s k n o w l e d g e

, i n d e f i n i t i v e p r o x y o r i n f o r m a t i o n s t a t e m

e n t s

i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e i n P a r t I I I o f t h i s F o r

m 1 0

- K o r a n y a m

e n d m e n t t o t h i s F o r

m 1 0

- K

.  ̈

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a l a r

g e a c c e l e r a t e d f

i l e r

, a n a c c e l e r a t e d f

i l e r

, a n o n

- a c c e l e r a t e d f

i l e r

, o r a s m a l l e r

r e p o r t i n g c o m p a n y

. S e e t h e d e f

i n i t i o n s o f “ l a r g e a c c e l e r a t e d f

i l e r

, ” “ a c c e l e r a t e d f

i l e r ” a n d “ s m

a l l e r r e p o r t i n g c o m p a n y ” i n R u l e

1 2 b

- 2 o f t h e E

x c h a n g e A c t

.

L a r g e a c c e l e r a t e d f

i l e r  ̈ A c c e l e r a t e d f i l e r  ̈

N o n

- a c c e l e r a t e d f

i l e r  ̈ ( D o n o t c h e c k i f a s m

a l l r e p o r t i n g c o m p a n y ) S m a l l r e p o r t i n g c o m p a n y x

I n d i c a t e b y c h e c k m

a r k w h e t h e r t h e r e g i s t r a n t i s a s h e l l c o m p a n y ( a s d e f

i n e d b y R u l e 1 2 b

- 2 i n t h e A c t )

. Y

e s  ̈ N o x

T h e a g g r e g a t e m

a r k e t v a l u e o f t h e v o t i

n g c o m m o n s t o c k h e l d b y n o n

- a f

f i l i a t e s o f t h e r e g i s t r a n t a t t h e c l o s e o f b u s i n e s s o n

J u n e 3 0

, 2 0 1 2

, w a s $ 4 7

, 8 4 8

, 2 4 3 ( d i r e c t o r s a n d o f

f i c e r s a r e c o n s i d e r e d a f

f i l i a t e s )

.

T h e n u m b e r o f s h a r e s o f t h e r e g i s t r a n t ’ s c o m m o n s t o c k o u t s t a n d i

n g a s o f M a r c h 1

, 2 0 1 3 w a s 1 1

, 3 0 6

, 0 8 4

.

D O C U M E N T S I N C O R P O R A T E D B Y R E F E R E N C E

P o r t i o n s o f t h e r e g i s t r a n t ’ s d e f

i n i t i v e p r o x y s t a t e m e n t f o r t h e 2 0 1 2 a n n u a l m

e e t i n g o f s t o c k h o l d e r s

, w h i c h w i l l b e f

i l e d w i t h i n 1 2 0

d a y s a f t e r D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a r e i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e i n P a r t I I I o f t h i s F o r

m 1 0

- K

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

.

F O R M 1 0

- K

T A B L E O F C O N T E N T S

P A G E

P A R T I

I t e m s 1

. a n d 2

. B u s i

n e s s a n d P r o p e r

t i e s 3

I t e m 1 A

. R

i s k F a c t o r s 1 9

I t e m 1 B

. U

n r e s o l v e d S t a f f C o m m e n t s 2 8

I t e m 3

. L

e g a l P r o c e e d i

n g s 2 8

I t e m 4

. M i

n e S a f e t y D i s c l o s u r e s 2 8

P A R T I I

I t e m 5

. M a r

k e t F o r R e g i s t r a n t ’ s C o m

m o n E q u i t y

, R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s a n d I s s u e r P u r c h a s e s o f E q u i t y

S e c u r i t i e s 2 8

I t e m 6

. S e l e c t e d F i

n a n c i a l D a t a 3 0

I t e m 7

. M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s 3 1

I t e m 7 A

. Q u a n t i

t a t i v e a n d Q u a l i

t a t i v e D i s c l o s u r e s A b o u t M a r

k e t R i s k 4 7

I t e m 8

. F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d S u p p l e m

e n t a r y D a t a 4 8

I t e m 9

. C

h a n g e s i n a n d D i s a g r e e m

e n t s W i t h A c c o u n t a n t s o n A c c o u n t i

n g a n d F i n a n c i a l D i s c l o s u r e 4 8

I t e m 9 A

. C o n t r o l s a n d P r o c e d u r e s 4 8

I t e m 9 B

. O t h e r I n f

o r m a t i o n 5 0

P A R T I I I

I t e m 1 0

. D i

r e c t o r s

, E x e c u t i v e O f f i c e r s a n d C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e 5 0

I t e m 1 1

. E

x e c u t i v e C o m p e n s a t i o n 5 0

I t e m 1 2

. S e c u r

i t y O w n e r s h i p o f C e r t a i n B e n e f i c i a l O w n e r s a n d M a n a g e m

e n t a n d R e l a t e d S t o c k h o l d e r M a t t e r s 5 0

I t e m 1 3

. C e r

t a i n R e l a t i o n s h i p s a n d R e l a t e d T r a n s a c t i o n s

, a n d D i

r e c t o r I n d e p e n d e n c e 5 1

I t e m 1 4

. P r

i n c i p a l A c c o u n t a n t F e e s a n d S e r

v i c e s 5 1

P A R T I V

I t e m 1 5

. E

x h i b i t s a n d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t S c h e d u l e s 5 1

11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

C a u t i o n a r y I

n f o r m a t i o n A b o u t F o r w a r d

- L o o k i n g S t a

t e m e n t s

T h i s F o r m 1 0

- K i n c l u d e s “ f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s ” a s d e f i n e d b y t h e S e c u r

i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n

, o r S E

C

. W e

m a k e t h e s e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s i n r e l i a n c e o n t h e s a f

e h a r b o r p r o t e c t i o n s p r o v i d e d u n d e r S e c t i o n 2 7 A o f t h e S e c u r i t i e s

A c t o f 1 9 3 3

, a s a m

e n d e d

, S e c t i o n 2 1 E o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s a m

e n d e d

, a n d t h e P r

i v a t e S e c u r i t i e s L i t i g a t i o n

R e f o r m A c t o f 1 9 9 5

. A l l s t a t e m

e n t s

, o t h e r t h a n s t a t e m

e n t s o f h i s t o r

i c a l f a c t s

, i n c l u d e d i n t h i s F o r m 1 0

- K t h a t a d d r e s s a c t i

v i t i e s

,

e v e n t s o r d e v e l o p m

e n t s t h a t w e e x

p e c t

, b e l i e v e o r a n t i c i

p a t e w i l l o r m

a y o c c u r i n t h e f u t u r e a r e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

. T h e s e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s a r e b a s e d o n a s s u m

p t i o n s w h i c h w e b e l i e v e a r e r e a s o n a b l e b a s e d o n c u r r e n t e x p e c t a t i o n s

a n d p r o j e c t i o n s a b o u t f

u t u r e e v e n t s a n d i

n d u s t r y c o n d i t i o n s a n d t r e n d s a f

f e c t i n g o u r b u s i n e s s

. H o w e v e r

, w

h e t h e r a c t u a l

r e s u l t s a n d d e v e l o p m

e n t s w i l l c o n f

o r m t o o u r e x p e c t a t i o n s a n d p r e d i c t i o n s i s s u b j e c t t o a n u m

b e r o f r i s k s a n d u n c e r

t a i n t i e s

t h a t

, a m o n g o t h e r t h i

n g s

, c o u l d c a u s e a c t u a l r e s u l

t s t o d i f f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e c o n t a i

n e d i n t h e f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

, i n c l u d i n g w i t h o u t l i m i t a t i o n t h e R i s k F a c t o r s s e t f

o r t h i n t h i s F o r m 1 0

- K i n P a r t I

, " I t e m 1 A

. R

i s k F a c t o r s " a n d t h e f

o l l o w i n g

f a c t o r s :

• A s u s t a i n e d d e c l i n e i n n a t u r a l g a s o r o i l p r

i c e s ;

• T h e s h o r

t a g e o r h i g h c o s t o f e q u i

p m e n t

, q u a l i f i e d p e r s o n n e l a n d o t h e r o i l f

i e l d s e r v i c e s ;

• G e n e r a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, t a x r a t e s o r p o l i c i e s

, i

n t e r e s t r a t e s a n d i

n f l a t i o n r a t e s ;

• O u r a b i l i t y t o o b t a i n

, o r a d e c l i n e i n

, o i l o r g a s p r o d u c t i o n ;

• O u r a b i l i t y t o i n c r e a s e o u r n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s ;

• O u r a b i l i t y t o m a i n t a i n a d e q u a t e l i q u i d i

t y i n c o n n e c t i o n w i

t h l o w n a t u r a l g a s p r

i c e s ;

• O u r f u t u r e c a p i t a l r e q u i r e m e n t s a n d a v a i l a b i l i

t y o f c a p i t a l r e s o u r c e s t o f

u n d c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ;

• I n c o r r e c t e s t i m a t e s o f r e q u i

r e d c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ;

• T h e a m o u n t a n d t i m i n g o f c a p i t a l d e p l o y m e n t i n n e w i n v e s t m e n t o p p o r t u n i t i e s ;

• T h e c h a n g i

n g p o l i t i c a l a n d r e g u l a t o r

y e n v i r o n m e n t i n w h i c h w e o p e r a t e ;

• C h a n g e s i n o r c o m p l i a n c e w i t h l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, p a r

t i c u l a r l y t h o s e r e l a t i

n g t o d r i l l i n g

, d e r i v a t i v e s

, a n d s a f e t y a n d

p r o t e c t i o n o f t h e e n v i

r o n m e n t s u c h a s i

n i t i a t i v e s r e l a t e d t o d r

i l l i n g a n d w e l l c o m

p l e t i o n t e c h n i q u e s i

n c l u d i n g

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g ;

• T h e v o l u m e s o f p r o d u c t i o n f

r o m o u r o i l a n d g a s d e v e l o p m

e n t p r o p e r t i e s

, w h i c h m a y b e d e p e n d e n t u p o n i s s u a n c e b y

f e d e r a l a n d s t a t e g o v e r

n m e n t s

, o r a g e n c i e s t h e r e o f

, o f d r i l l i n g

, e n v i r o n m e n t a l a n d o t h e r p e r

m i t s ;

• O u r a b i l i t y t o m a r k e t a n d f i n d r e l i a b l e a n d e c o n o m

i c t r a n s p o r t a t i o n f o r o u r o i l & n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n ;

• O u r a b i l i t y t o s u c c e s s f

u l l y i d e n t i f y

, e x e c u t e

, i n t e g r a t e a n d p r o f

i t a b l y o p e r a t e a n y f

u t u r e a c q u i s i

t i o n s ;

• I n d u s t r y a n d m a r k e t c h a n g e s

, i

n c l u d i n g t h e i m p a c t o f c o n s o l i d a t i o n s a n d c h a n g e s i n c o m p e t i t i o n ;

• T h e a c t i o n s o f t h i

r d p a r t y c o

- o w n e r s o f i n t e r e s t s i n p r o p e r t i e s i n w h i c h w e a l s o o w

n a n i n t e r e s t

, a n d i

n p a r t i c u l a r

t h o s e w h i c h w e d o n o t o p e r a t e o r c o n t r o l ;

• O u r a b i l i t y t o m a n a g e t h e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h o p e r a t i n g i n o n e m a j o r g e o g r a p h i c a r e a ;

• W e a t h e r

, c l i

m a t e c h a n g e a n d o t h e r n a t u r a l p h e n o m e n a ;

• O u r a b i l i t y a n d t h e a b i l i

t y o f o u r p a r

t n e r s t o c o n t i

n u e t o d e v e l o p t h e A t l a n t i c R

i m p r o j e c t ;

• T h e c r e d i

t w o r t h i n e s s o f t h i r d p a r t i e s w i t h w h i c h w e e n t e r i

n t o h e d g i n g a n d b u s i n e s s a g r e e m

e n t s ;

• O u r a b i l i t y t o i n t e r p r e t 2

- D a n d 3

- D s e i s m

i c d a t a ;

• N u m e r o u s u n c e r t a i n t i e s i n h e r e n t i n e s t i m a t i n g q u a n t i t i e s o f p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r v e s a n d a c t u a l f

u t u r e p r o d u c t i o n

r a t e s a n d a s s o c i a t e d c o s t s ;

• T h e v o l a t i l i

t y o f o u r s t o c k p r

i c e ; a n d

• T h e o u t c o m

e o f a n y f u t u r e l i t i g a t i o n o r s i

m i l a r d i s p u t e s a n d t h e i

m p a c t o n a n y s u c h o u t c o m

e o r r e l a t e d s e t t l e m

e n t s

.

W e m a y a l s o m a k e m a t e r i a l a c q u i s i t i o n s o r d i v e s t i t u r e s o r e n t e r i

n t o f i n a n c i n g o r o t h e r t r a n s a c t i o n s

. N o n e o f t h e s e e v e n t s c a n

b e p r e d i c t e d w i

t h c e r t a i n t y a n d t h e p o s s i

b i l i t y o f t h e i r o c c u r r i n g i s n o t t a k

e n i n t o c o n s i d e r a t i o n i

n t h e f o r w a r d

- l o o k i n g1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 / 1 0 7 s t a t e m e n t s

.

N e w f a c t o r s t h a t c o u l d c a u s e a c t u a l r e s u l t s t o d i f f e r m a t e r i a l l y f r o m t h o s e d e s c r

i b e d i n f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s e m e r g e f r o m

t i m e t o t i m e

, a n d i t i s n o t p o s s i

b l e f o r u s t o p r e d i c t a l l s u c h f

a c t o r s

, o r t h e e x

t e n t t o w h i c h a n y s u c h f

a c t o r o r c o m

b i n a t i o n o f

f a c t o r s m a y c a u s e a c t u a l r e s u l

t s t o d i f f e r f r o m t h o s e c o n t a i

n e d i n a n y f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t

. W e a s s u m

e n o o b l i g a t i o n t o

u p d a t e p u b l i c l

y a n y s u c h f

o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

, w h e t h e r a s a r e s u l

t o f n e w i n f o r m a t i o n

, f u t u r e e v e n t s

, o r o t h e r

w i s e

.

21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e t e r m s “ D o u b l e E a g l e

, ” t h e “ C o m

p a n y

, ” “ w e

, ” “ o u r

, ” a n d “ u s ” r e f e r t o D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d i

t s w h o l l y

s u b s i d i a r i e s

, a s a c o n s o l i d a t e d e n t i

t y

, u n l e s s t h e c o n t e x

t s u g g e s t s o t h e r

w i s e

. W e h a v e i

n c l u d e d t e c h n i c a l t e r

m s i m p o r t a n t t o a n

u n d e r s t a n d i n g o f o u r b u s i

n e s s u n d e r “ G

l o s s a r y ”

, i n I t e m s 1 a n d 2 “ B u s i

n e s s a n d P r o p e r

t i e s ” o f t h i s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m

1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. D o l l a r a m

o u n t s s e t f o r t h h e r e i n a r e i n t h o u s a n d s u n l e s s o t h e r

w i s e n o t e d

.

P A R T I

I T E M S 1

. A N D 2

. B U S I N E S S A N D P R O P E R T I E S

G e n e r a l

W e a r e a n i n d e p e n d e n t e n e r

g y c o m p a n y e n g a g e d i

n t h e e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t

, p r o d u c t i o n a n d s a l e o f n a t u r a l g a s a n d

c r u d e o i l

, p r i m a r i l y i n R o c k y M o u n t a i n b a s i n s o f t h e w e s t e r

n U n i t e d S t a t e s

. W e w e r e i

n c o r p o r a t e d i n W y o m i n g i n 1 9 7 2 a n d

r e i n c o r p o r a t e d i n M a r y l a n d i n 2 0 0 1

. O u r c o m

m o n s t o c k i s p u b l i c l

y t r a d e d o n t h e N

A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r

k e t u n d e r t h e

s y m b o l “ D B L E ” a n d o u r S e r

i e s A C u m u l a t i v e P r e f e r r e d S t o c k i s t r a d e d o n t h e N

A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r

k e t u n d e r t h e s y m

b o l

“ D B L E P ”

. O u r c o r p o r a t e o f f i c e s a r e l o c a t e d a t 1 6 7 5 B r o a d w a y

, S u i t e 2 2 0 0

, D e n v e r

, C o l o r a d o 8 0 2 0 2

, t e l e p h o n e n u m b e r ( 3 0 3 ) 7 9 4

-

8 4 4 5

. O u r w e b s i

t e i s w w w

. d b l e

. c o m

.

O v e r v i e w a n d S t r a

t e g y

O u r o b j e c t i v e i s t o i n c r e a s e l o n g

- t e r

m s h a r e h o l d e r v a l

u e b y p r o f i t a b l y g r o w i n g o u r r e s e r v e s

, p r o d u c t i o n

, r e v e n u e s

, a n d c a s h

f l o w

. T o m e e t t h i s o b j e c t i v e

, w e p r i m a r i l y f o c u s o n :

• S e l e c t i v e l y p u r s u i n g a c q u i s i t i o n s a n d m e r g e r s ;

• i n v e s t m e n t i n a n d e n h a n c e m

e n t o f e x i s t i n g p r o d u c t i o n w e l l s a n d f

i e l d f a c i l i t i e s o n o p e r a t e d a n d n o n

- o p e r a t e d

p r o p e r t i e s i n t h e A t l a n t i c R

i m ;

• c o n t i n u e d p a r t i c i p a t i o n i n t h e d e v e l o p m

e n t o f t i g h t s a n d s g a s w e l l s a t t h e M e s a U n i t s o n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e ; a n d

• p u r s u i t o f h i g h q u a l i

t y e x p l o r a t i o n a n d s t r a t e g i c d e v e l o p m e n t p r o j e c t s w i t h p o t e n t i a l f

o r p r o v i d i n g l o n g

- t e r m d r i l l i n g

i n v e n t o r i e s t h a t g e n e r a t e h i g h r e t u r

n s

.

O u r c o r e p r o p e r

t i e s a r e l o c a t e d i

n s o u t h w e s t e r

n W y o m i n g

. W e h a v e c o a l b e d m

e t h a n e r e s e r v e s a n d p r o d u c t i o n i

n t h e A t l a n t i c

R i m A r e a o f t h e e a s t e r

n W a s h a k i e B a s i n a n d t i g h t g a s r e s e r

v e s a n d p r o d u c t i o n o n t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e i n t h e G r e e n R i v e r

B a s i n o f W y o m i n g

. W e a l s o h a v e a n a c t i

v e e x p l o r a t i o n p r o

j e c t

, t o p u r s u e h y d r o c a r

b o n s i n t h e N i o b r a r a f

o r m a t i o n i n t h e

A t l a n t i c R i m

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d o v e r 7 2

, 0 0 0 n e t a c r e s w h i c h w e b e l i e v e h a v e N i o b r a r a f o r m a t i o n e x p o s u r e

, l o c a t e d

p r i m a r i l y i n W y o m i n g a n d w e s t e r

n N e b r a s k a

. S u b s t a n t i a l l

y a l l o f o u r r e v e n u e s a r e g e n e r a t e d t h r o u g h t h e s a l e o f n a t u r a l g a s

a n d o i l p r o d u c t i o n a t m

a r k e t p r i c e s a n d t h e s e t t l e m

e n t o f c o m m o d i t y h e d g e s

. A p p r o x

i m a t e l y 9 8 % o f o u r 2 0 1 2 p r o d u c t i o n

v o l u m e w a s n a t u r a l g a s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d e s t i

m a t e d p r o v e d r e s e r

v e s o f 7 6

. 6 B c f o f n a t u r a l g a s a n d 2 5 6 M B b l o f o i l

, o r a t o t a l o f 7 8

. 1

B c f e

. O f t h e s e e s t i

m a t e d p r o v e d r e s e r

v e s

, 9 3 % w e r e p r o v e d d e v e l o p e d a n d 9 8 % w e r e n a t u r a l g a s

. O u r 2 0 1 2 y e a r

- e n d r e s e r v e

e s t i m a t e d e c r e a s e d 4 3 % f

r o m t h e p r i o r y e a r

, a f t e r a d j u s t m e n t s f o r e x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r

i e s

, c u r r e n t y e a r p r o d u c t i o n a n d

r e v i s i o n o f e s t i

m a t e s

. T h e d e c r e a s e i s p r

i m a r i l y d u e t o a s i g n i f

i c a n t d e c l i n e i n t h e a d j u s t e d n a t u r a l g a s p r

i c e u s e d i n t h e

e s t i m a t e

, a s c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n ( “ S E C ” ) r u l e s

, w h i c h d e c r e a s e d 4 0 % f

r o m

$ 3

. 7 3 p e r M M b t u t o $ 2

. 2 4 p e r M M b t u

. T h e d e c r e a s e i n t h e n a t u r a l g a s p r

i c e r e s u l t e d i n 4 7

. 8 B c f o f p r o v e d u n d e v e l o p e d

r e s e r v e s i n c l u d e d i n o u r 2 0 1 1 r e s e r

v e e s t i m a t e b e c o m i n g u n e c o n o m

i c

.

T h e p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r

v e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 h a d a P V

- 1 0 v a l u e o f a p p r o x

i m a t e l y $ 5 8

. 2 m i l l i o n

, a d e c r e a s e o f 6 2 % f

r o m

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 p r

i m a r i l y d u e t o t h e d e c l i

n e i n t h e n a t u r a l g a s p r

i c e

. ( S e e t h e r e c o n c i l i a t i o n o f t h e P V

- 1 0 n o n

- G A A P f i n a n c i a l

m e a s u r e t o t h e s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e u n d e r R e s e r v e s o n p a g e 9 )

.

O u r t o t a l n e t p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d 1 3 % t o 1 0

. 5 B c f

e f o r 2 0 1 2

, f r o m 9

. 3 B c f e i n 2 0 1 1

.

D u r i n g 2 0 1 2

, w e i

n v e s t e d $ 2 3

. 3 m

i l l i o n i n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s r e l a t e d t o t h e e x

p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t o f o u r e x

i s t i n g

p r o p e r t i e s

, a s c o m p a r e d t o $ 2 5

. 8 m

i l l i o n i n 2 0 1 1

. T h e 2 0 1 2 c a p i

t a l s p e n d i n g i n c l u d e d c o m p l e t i o n o f a n e x

p l o r a t o r y w e l l i n t h e

A t l a n t i c R i m t a r g e t i n g t h e N i o b r a r a

, F r o n t i e r a n d D a k o t a f o r m a t i o n s

, a p u r c h a s e o f a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n o u r1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 / 1 0 7 d e v e l o p m e n t p r o p e r t i e s i n t h e A t l a n t i c R

i m

, a n d n o n

- o p e r a t e d d r

i l l i n g o n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

.

31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

W e c o n t i n u a l l y a s s e s s p r o

j e c t s t h a t a r e i

n p r o g r e s s a n d t h o s e p r o p o s e d f o r f u t u r e d e v e l o p m

e n t t o d e t e r m i n e t h e b e s t u s e f

o r

o u r a v a i l a b l e c a p i

t a l

. T h i s a s s e s s m

e n t i n c l u d e s a n a l y z i n g t h e r i s k a n d e s t i m a t e d r a t e o f r e t u r

n f o r e a c h p r o p o s e d p r o

j e c t

, i n c l u d i n g o u r n o n

- o p e r a t e d a s s e t s (

p r i m a r i l y t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e a n d t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t i n t h e A t l a n t i c R

i m )

. W e e x p e c t

t o i n v e s t u p t o $ 1 4 m

i l l i o n i n t o c a p i t a l p r o j e c t s i n 2 0 1 3

, p r i m a r i l y f o r a c q u i r i n g a d d i t i o n a l s e i s m i c d a t a i n t h e A t l a n t i c R

i m

, a

w o r k o v e r p r o g r a m f

o c u s e d o n e x

i s t i n g w e l l s w i t h i n t h e C a t a l i n a U n i t t o o p e n u p p r e v i o u s l

y u n f r a c t u r e d f o r m a t i o n s

, c o m p l e t i n g

t h e N i o b r a r a a n d l o w e r f

o r m a t i o n s o f t w o e x

i s t i n g w e l l s a n d p a r

t i c i p a t i o n i n a p p r o x i m a t e l y 1 3 n e w w e l l s i

n t h e M e s a U

n i t s o n

t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

. W e a l s o c o n t i

n u e t o e v a l u a t e a c q u i s i t i o n a n d m e r g e r o p p o r t u n i t i e s t h a t w e b e l i e v e w i l l c o m

p l e m e n t o u r

e x i s t i n g o p e r a t i o n s

, o f

f e r e c o n o m i e s o f s c a l e a n d / o r p r o v i d e f

u r t h e r d e v e l o p m

e n t

, e x p l o i t a t i o n a n d e x

p l o r a t i o n o p p o r

t u n i t i e s

. I n

a d d i t i o n t o p o t e n t i a l a c q u i s i

t i o n s

, w e a l s o m

a y d e c i d e t o d i

v e s t o f c e r t a i n n o n

- c o r e a s s e t s

, e n t e r i

n t o s t r a t e g i c p a r

t n e r s h i p s o r

f o r m j o i n t v e n t u r e s r e l a t e d t o o u r a s s e t s t h a t a r e n o t c u r r e n t l y c o n s i d e r e d i

n o u r e x p e c t e d 2 0 1 3 c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s

.

P r o p e r t i e s a n d O p

e r a t i o n s

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e o w

n e d i n t e r e s t s i n o v e r 1

, 2 0 0 p r o d u c i

n g w e l l s a n d h a d a n a c r e a g e p o s i t i o n o f 4 8 0

, 2 3 5 g r o s s

( 1 3 0

, 4 1 0 n e t ) a c r e s

, o f w

h i c h 2 9 1

, 7 1 9 g r o s s ( 1 0 8

, 4 9 7 n e t ) a c r e s a r e u n d e v e l o p e d

, i n w h a t w e b e l i e v e a r e n a t u r a l g a s p r o n e b a s i n s

p r i m a r i l y l o c a t e d i n t h e R o c k y M o u n t a i n s

. T w o d e v e l o p i

n g a r e a s

, t h e A t l a n t i c R

i m c o a l b e d n a t u r a l g a s p l a y a n d t h e P i n e d a l e

A n t i c l i n e

, a c c o u n t e d f

o r 9 3 % o f o u r p r o v e d r e s e r

v e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a n d 9 5 % o f o u r 2 0 1 2 p r o d u c t i o n

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, o u r e s t i

m a t e d a c r e a g e h o l d i

n g s b y b a s i n a r e :

B a s i n G r o s s A c r e s N e t A c r e s

W a s h a k i e B a s i n 2 4 4

, 3 8 8 7 1

, 2 1 1

W i n d R i v e r B a s i n 5 1

, 6 6 2 4

, 2 7 4

P o w d e r R i v e r B a s i n 4 7

, 7 7 4 1 9

, 5 8 5

U t a h O v e r t h r u s t 4 6

, 4 7 5 1 4

, 7 4 6

G r e a t e r G r e e n R i v e r B a s i n 3 1

, 4 1 3 2

, 2 7 4

H u n t i n g t o n B a s i n 3 1

, 1 4 8 1

, 0 5 0

H a n n a B a s i n 1 8

, 6 0 9 9

, 2 3 4

O t h e r 8

, 7 6 6 8

, 0 3 6

T o t a l 4 8 0

, 2 3 5 1 3 0

, 4 1 0

O u r p r o j e c t d e v e l o p m

e n t f o c u s i s i n a r e a s w h e r e w e b e l i e v e o u r c o r e c o m

p e t e n c i e s c a n p r o v i d e u s w i

t h c o m p e t i t i v e

a d v a n t a g e s

. W e i

n t e n d t o g r o w o u r r e s e r

v e s a n d p r o d u c t i o n p r

i m a r i l y t h r o u g h o u r c u r

r e n t a r e a s o f d e v e l o p m

e n t

, w h i c h a r e a s

f o l l o w s :

T h e A t l a n t i c R i m C

o a l B e d N a t u r a l G a s P r o j e c t

L o c a t e d i n C a r b o n C o u n t y o f s o u t h c e n t r a l W y o m i n g

, t h e A t l a n t i c R

i m p l a y i s a 4 0

- m

i l e l o n g t r e n d i

n t h e e a s t e r n W a s h a k i e

B a s i n

, i n w h i c h w e h a v e a n i

n t e r e s t i n 9 9

, 5 1 2 g r o s s ( 4 6

, 7 1 6 n e t a c r e s ) a c r e s

. T h e M e s a v e r d e c o a l s i n t h i s a r e a d i f

f e r f r o m t h o s e

f o u n d i n t h e P o w d e r R

i v e r B a s i n i n t h a t t h e y a r e t h i

n n e r z o n e s

, b u t g e n e r a l l

y h a v e h i g h e r g a s c o n t e n t

. T h e p r o d u c t i v i t y o f c o a l

b e d s i s d e p e n d e n t n o t o n l

y o n s p e c i f i c n a t u r a l g a s c o n t e n t

, b u t a l s o o n f a v o r a b l e p e r

m e a b i l i t y t o n a t u r a l g a s

. T h e p r

i m a r y a r e a s

c u r r e n t l y b e i n g d e v e l o p e d w i

t h i n t h e A t l a n t i c R

i m a r e t h e C a t a l i

n a U n i t

, f o r w h i c h w e a r e t h e o p e r a t o r

, a n d o u r n o n

- o p e r a t e d

i n t e r e s t s i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

.

I n M a y 2 0 0 7

, a R

e c o r d o f D e c i s i o n o n t h e A t l a n t i c R i m E n v i r o n m e n t a l I m p a c t S t a t e m e n t ( “ E I S ” ) w a s i s s u e d

. T h e E

I S a l l o w s f o r

t h e d r i l l i n g o f u p t o 1

, 8 0 0 c o a l

- b e d m

e t h a n e w e l l s a n d 2 0 0 c o n v e n t i o n a l o i l a n d g a s w e l l s i n t h e A t l a n t i c R

i m a r e a

, o f w h i c h 2 6 8

o f t h e p o t e n t i a l w e l l s i

t e s a r e i n t h e C a t a l i n a U n i t t h a t w e o p e r a t e

.

D u r i n g 2 0 1 2

, w e r e c o g n i

z e d n e t s a l e s v o l

u m e s f r o m t h e c o a l b e d n a t u r a l g a s p r o j e c t s i n t h e A t l a n t i c R

i m o f 8

. 0 B c f e

, w h i c h

r e p r e s e n t e d 7 6 % o f o u r t o t a l 2 0 1 2 n a t u r a l g a s e q u i v a l e n t s a l e s v o l

u m e

. T h e w e l l s h a v e h i s t o r

i c a l l y b e e n e c o n o m

i c

, e v e n i n

p e r i o d s o f l o w g a s p r

i c e s

, a n d w e i

n t e n d t o c o n t i

n u e t o f o c u s o u r e f f o r t s t o d e v e l o p m

e n t a n d e n h a n c e m

e n t o f w e l l s i

n t h i s a r e a

.

41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e A t l a n t i c R

i m p r o p e r t i e s o p e r a t e u n d e r f

e d e r a l u n i t a g r e e m e n t s b e t w e e n t h e w o r

k i n g i n t e r e s t p a r t n e r s

. U n i t i z a t i o n i s a t y p e

o f s h a r i n g a r r a n g e m e n t b y w h i c h o w n e r s o f o p e r a t i

n g a n d n o n

- o p e r a t i

n g w o r k i n g i n t e r e s t s p o o l t h e i

r p r o p e r t y i n t e r e s t s i n a

p r o d u c i n g a r e a t o f o r m a s i n g l e o p e r a t i n g u n i t

. U n i t s a r e d e s i g n e d t o i

m p r o v e e f f i c i e n c y a n d e c o n o m

i c s o f d e v e l o p i

n g a n d

p r o d u c i n g a n a r e a

. T h e s h a r e t h a t e a c h i n t e r e s t o w n e r r e c e i v e s i s b a s e d u p o n t h e r e s p e c t i

v e a c r e a g e c o n t r

i b u t e d b y e a c h

o w n e r i n t h e p a r t i c i p a t i n g a r e a ( “ P A ” ) t h a t s u r

r o u n d t h e p r o d u c i

n g w e l l s a s a p e r c e n t a g e o f t h e e n t i r e a c r e a g e o f t h e P A

. T h e

P A

, a n d t h e a s s o c i a t e d w o r

k i n g i n t e r e s t

, m a y c h a n g e a s m

o r e w e l l s a n d a c r e a g e a r e a d d e d t o t h e P A

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e e x

e r c i s e d o u r p r e f

e r e n t i a l p u r c h a s e r

i g h t t o a c q u i

r e a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e C a t a l i n a

U n i t a n d S p y G l a s s H i l l U n i t ( w h i c h i n c l u d e s t h e f o r m e r S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i

n U n i t s ) f r o m A n a d a r k o P e t r o l e u m

C o r p o r a t i o n ( “ A n a d a r

k o ” ) f o r c a s h o f $ 4

, 8 7 4

. W e h a d p r e v i o u s l y s i g n e d a n a g r e e m

e n t w i t h A n a d a r k o t o a c q u i r e 1 0 0 % o f

A n a d a r k o ’ s w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e S p y G l a s s H i l l a n d C a t a l i

n a U n i t s ’ a c r e a g e ; h o w e v e r

, t h e j o i

n t o p e r a t i n g a g r e e m e n t s

g o v e r n i n g t h e C a t a l i

n a a n d S p y G

l a s s H i l l U n i t s g i v e p r e f e r e n t i a l r i g h t s t o t h e o t h e r w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s i n t h e e v e n t a

w o r k i n g i n t e r e s t o w n e r s e l l s i t s a s s e t s

. T h e o t h e r m

a j o r o w n e r i n t h e s e u n i t s

, W a r r e n R e s o u r c e s I n c

. ( “ W a r

r e n ” )

, e x e r c i s e d i t s

p r e f e r e n t i a l r i g h t

, r e d u c i n g t h e a m o u n t o f a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t w e a c q u i

r e d

. T h e p u r c h a s e w a s e f

f e c t i v e A u g u s t 1

, 2 0 1 2

. S e e “ O t h e r S i g n i f

i c a n t D e v e l o p m

e n t s S i n c e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 ” o n p a g e 1 4

.

C a t a l i n a U n i t

T h e C a t a l i n a U n i t c o n s i s t s o f a p p r o x

i m a t e l y 2 1

, 7 2 5 t o t a l a c r e s ( 1 3

, 3 1 0 n e t a c r e s ) t h a t w e o p e r a t e

. O u r d e v e l o p m e n t o f t h e

C a t a l i n a U n i t b e g a n i n 2 0 0 7 w i t h t h e 1 4 o r i g i n a l p r o d u c i n g w e l l s i n t h e C o w C

r e e k F i e l d a n d h a s e x

p a n d e d t o 8 3 p r o d u c t i o n

w e l l s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I n 2 0 1 1

, w e d r

i l l e d a n d c o m

p l e t e d 1 3 n e w p r o d u c i

n g w e l l s i n t h e u n i t

. T w e l v e o f t h e 1 3 n e w w e l l s w e r e l o c a t e d i n a n e x p l o r a t o r y

a r e a o f t h e C a t a l i

n a U n i t ( o u t s i d e t h e e x

i s t i n g P A ) a n d w e h o l d a 1 0 0 % w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e s e w e l l s

. T h e e x

p l o r a t o r y w e l l s w i l l

r e m a i n s e p a r a t e f r o m t h e P A u n t i l t h e o f

f s e t t i n g a c r e a g e i s d r

i l l e d a n d i t i s p h y s i c a l l

y c o n n e c t e d t o t h e e x

i s t i n g P A

. A s

d i s c u s s e d a b o v e

, i

n 2 0 1 2 w e e x

e r c i s e d o u r p r e f

e r e n t i a l r i g h t t o p u r c h a s e a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t f r o m A n a d a r k o

. O u r c u r r e n t

w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e d e v e l o p m

e n t a l P A i s 8 5

. 5 3 %

. A s w e c o n t i n u e t o e x p a n d t h e P A

, o u r w o r

k i n g i n t e r e s t w i l l c o n t i

n u e t o

c h a n g e

. W e a n t i c i

p a t e o u r w o r

k i n g i n t e r e s t w i l l b e a p p r o x

i m a t e l y 6 1 % u p o n t h e c o m

p l e t i o n o f p l a n n e d d e v e l o p m

e n t o f t h e

e x i s t i n g a c r e a g e

.

P r i o r t o 2 0 1 1

, w e d r

i l l e d t h e w e l l s i

n t h e C a t a l i n a U n i t u s i n g 8 0 a c r e s p a c i

n g

. O u r h i s t o r

i c a l p r o d u c t i o n r e s u l

t s a n d r e s e r v o i r

s t u d i e s s h o w t h a t w e l l s d r

i l l e d i n t h i s a r e a o n t h e 8 0 a c r e s p a c i n g a r e c o m m u n i c a t i n g w i t h e a c h o t h e r

, w

h i c h m a y i n d i c a t e t h a t

b y i n c r e a s i n g t h e s p a c i

n g

, w e c a n p o t e n t i a l l

y e x p l o i t t h e s a m e r e s e r v e s w i t h l e s s c a p i t a l e x p e n d i t u r e s

. B a s e d o n t h e s e s t u d i e s

,

t h e 1 2 w e l l s l o c a t e d w i

t h i n t h e e x p l o r a t o r y a r e a o f t h e C a t a l i

n a U n i t w e r e d r i l l e d o n 1 6 0 a c r e s p a c i

n g

.

P r o d u c t i o n i n t h e C a t a l i n a U n i t r e s u l t e d i n n e t s a l e s v o l

u m e s o f 5

. 7 B c f i

n 2 0 1 2

, w h i c h r e p r e s e n t e d 5 5 % o f o u r t o t a l s a l e s

v o l u m e s f o r 2 0 1 2

. D u r i n g 2 0 1 2

, o u r a v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n a t t h e C a t a l i

n a U n i t w a s 1 5

, 6 6 0 M c f

.

C o a l b e d m e t h a n e g a s w e l l s i

n v o l v e r e m o v i n g g a s t r a p p e d w i

t h i n t h e c o a l i t s e l f

. O f t e n

, t h e c o a l s a r e c o m

p l e t e l y s a t u r a t e d w i

t h

w a t e r

. A s w a t e r i s r e m

o v e d

, g a s i s a b l e t o f

l o w t o t h e w e l l

b o r e

. I n t h e A t l a n t i c R

i m

, w e a n d W a r

r e n a s o p e r a t o r s h a v e r e c e i

v e d

p e r m i t s b y w h i c h p r o d u c e d w a t e r c a n b e i

n j e c t e d b a c k i

n t o t h e g r o u n d t h r o u g h i

n j e c t i o n w e l l s

. I n 2 0 0 8

, w e w e r e g r a n t e d a

p e r m i t b y t h e B u r e a u o f L

a n d M a n a g e m

e n t ( “ B L M ” ) t o t r e a t w a t e r r e m

o v e d f r o m t h e w e l l s

, f

o r r e l e a s e o n t h e s u r f

a c e

. W e a r e

c u r r e n t l y t h e o n l y c o m p a n y i n t h e A t l a n t i c R

i m a r e a w i t h s u c h a p e r

m i t

. W e e n g a g e d E

M I T T e c h n o l o g i e s I n c

. ( “ E

M I T ” ) t o

c o n s t r u c t a p i l o t w a s t e w a t e r t r e a t m

e n t f a c i l i t y w i t h i n t h e C a t a l i n a U n i t

. T h e E M I T p l a n t h a s c a p a c i

t y t o t r e a t a n d r e l e a s e u p t o

1 0

, 0 0 0 b a r r e l s o f w a t e r p e r d a y

. W e w o u l d p a y E M I T a f e e p e r b a r r e l o f w a t e r p r o c e s s e d

. H o w e v e r

, d u e t o t h e c u r r e n t w a t e r

p r o d u c t i o n v o l

u m e s a n d t h e c o s t o f w a t e r t r e a t m e n t

, a l l o f t h e w a t e r p r o d u c e d b y o u r C B M w e l l s i s c u r r e n t l y r e i n j e c t e d i n t o t h e

g r o u n d

.

51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

E a s t e r n W a s h a k i e M i d s t r e a m P i p e l i n e L L C

T h r o u g h a w

h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

y

, E a s t e r n W a s h a k i e M i d s t r e a m P i

p e l i n e L L C ( “ E W M ” )

, w e o w

n a 1 3

- m i l e p i p e l i n e a n d

g a t h e r i n g a s s e t s

, w

h i c h c o n n e c t t h e C a t a l i

n a U n i t w i t h t h e p i p e l i n e s y s t e m o w

n e d b y S o u t h e r

n S t a r C e n t r a l G

a s P i p e l i n e

, I n c

. T h e p i p e l i n e p r o v i d e s u s w i

t h a c c e s s t o t h e i

n t e r s t a t e g a s m

a r k e t s

, a n d t h e a b i l i

t y t o m o v e t h i r d p a r t y g a s

. W e h a v e a n

a g r e e m e n t i n p l a c e f o r t r a n s p o r t a t i o n a n d g a t h e r

i n g o f a l l C a t a l i

n a U n i t p r o d u c t i o n v o l

u m e s t h a t m o v e t h r o u g h o u r p i

p e l i n e

, f o r

w h i c h w e r e c e i

v e a f e e p e r M c f o f g a s t r a n s p o r

t e d

. T h e p i p e l i n e h a s a t r a n s p o r

t a t i o n c a p a c i

t y o f a p p r o x i m a t e l y 1 2 5 M M c f p e r

d a y

. T h e p i p e l i n e ’ s c u r r e n t u s a g e i s a p p r o x

i m a t e l y 2 5 % o f c a p a c i

t y

. T h e p i p e l i n e i s e x p e c t e d t o p r o v i d e r e l i a b l e t r a n s p o r t a t i o n

f o r f u t u r e d e v e l o p m

e n t b y u s a n d o t h e r o p e r a t o r s i n t h e A t l a n t i c R

i m

. E W M a l s o o w

n s s u r v e y a n d r i g h t o f w a y p e r

m i t s f o r a

p o t e n t i a l e x t e n s i o n t o t h e W y o m

i n g I n t e r s t a t e C o m

p a n y ( “ W I C ” ) i

n t e r s t a t e p i p e l i n e

.

I n 2 0 1 1

, w e e n t e r e d i

n t o a n a g r e e m

e n t w i t h A n a d a r k o t o t r a n s p o r

t e x c e s s g a s p r o d u c t i o n f

r o m t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t t h r o u g h

o u r p i p e l i n e

. W e h a d e x

p e c t e d t o b e g i

n t r a n s p o r t i n g t h i r d p a r t y g a s i n l a t e 2 0 1 2 o r 2 0 1 3 ; h o w e v e r

, A n a d a r k o s o l d i t s i n t e r e s t i n

t h e A t l a n t i c R

i m i n 2 0 1 2

. A l t h o u g h t h e a g r e e m

e n t r e m a i n s i n e f f e c t w i t h W a r r e n

, t h e s u c c e s s o r o p e r a t o r

, W a r r e n h a s n o t

i n d i c a t e d i t s p l a n s f o r f u r t h e r d e v e l o p m

e n t o f t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t

. W i t h o u t f u t u r e d e v e l o p m

e n t

, t h e p r o d u c t i o n v o l

u m e s

f r o m t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t a r e n o t e x p e c t e d t o r e a c h a l e v e l t h a t w o u l d n e c e s s i t a t e u s e o f o u r p i

p e l i n e

.

S p y G l a s s H i l l U n i t

T h e S p y G l a s s H i l l U n i t w a s e s t a b l i s h e d i

n 2 0 1 1 a n d e n c o m

p a s s e s a p p r o x

i m a t e l y 1 1 3

, 3 0 0 a c r e s ( 9

, 9 0 0 n e t t o t h e C o m p a n y ) i n a n

a r e a t o t h e n o r

t h

, e a s t a n d s o u t h o f t h e C a t a l i n a U n i t

. O u r w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e u n i t i s a p p r o x i m a t e l y 8

. 9 %

. A l t h o u g h t h e

f o r m e r S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i

n U n i t s w e r e d i s s o l

v e d u p o n e s t a b l i s h m

e n t o f t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t

, t h e e x i s t i n g P A ’ s a n d

o u r w o r k i n g i n t e r e s t t h e r e i

n r e m a i n i n t a c t

. W a r r e n a s s u m e d o p e r a t o r s h i

p f r o m A n a d a r k o i n O c t o b e r 2 0 1 2

.

I n t h e S u n D o g P A

, w e h a v e o w n e r s h i p i n a t o t a l o f 1 0

, 8 9 1 g r o s s ( 3

, 1 1 4 n e t ) a c r e s

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, o u r w o r

k i n g

i n t e r e s t w a s 2 8

. 5 9 % i

n t h e 1 1 4 p r o d u c t i o n w e l l s w i

t h i n t h e P A

. I n t h e D o t y M o u n t a i n P A

, w e h a v e o w

n e r s h i p i n a t o t a l o f 6

, 8 8 4

a c r e s ( 1

, 8 4 0 n e t )

. O u r w o r

k i n g i n t e r e s t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w a s 2 6

. 7 3 % i

n t h e 6 0 p r o d u c t i o n w e l l s i

n t h i s P A

. D u r

i n g 2 0 1 2

,

n e t p r o d u c t i o n f

r o m t h i s u n i t t o t a l e d 2

, 2 3 6 M M c f

, o r a n y a v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n o f 6

, 1 1 0 M c f p e r d a y

, a n i n c r e a s e o f 1 7 %

a s c o m p a r e d t o 2 0 1 1

. T h e i

n c r e a s e i s d u e t o o u r i

n c r e a s e d w o r

k i n g i n t e r e s t i n t h e u n i t a s a r e s u l t o f o u r p u r c h a s e o f A n a d a r

k o ’ s

i n t e r e s t

. A s a r e s u l

t o f o u r p u r c h a s e o f a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t i n 2 0 1 2

, w e a c q u i

r e d i n t e r e s t i n

6

, 0 0 2 g r o s s ( 6 9 1 n e t ) a c r e s i

n t h e G r a c e P o i n t U n i t

. T h i s u n i t c o n s i s t s o f 2 6 p r o d u c t i o n w e l l s

. F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, s a l e s n e t t o o u r i

n t e r e s t f r o m G r a c e P o i n t w a s i n s i g n i f i c a n t

.

T h e f e d e r a l e x p l o r a t o r y a g r e e m e n t g o v e r n i n g t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t s t a t e s t h a t 2 5 w e l l s m

u s t b e d r i l l e d b y J u n e 2 0 1 3 o r t h i s

u n i t w i l l t e r m i n a t e

. N o n e o f t h e r e q u i

r e d 2 5 w e l l s h a s b e e n d r

i l l e d t o d a t e

. I f t h e u n i

t t e r m i n a t e s

, a n y u n d e v e l o p e d a c r e a g e a t t h e

t i m e o f t e r m i n a t i o n w o u l d b e e x

t e n d e d f o r t w o y e a r s a n d t h e n e x

p i r e

, i f s t i l l u n d e v e l o p e d

. W a r

r e n

, a s o p e r a t o r

, h a s n o t

c o m m u n i c a t e d a n y p l a n s f

o r d r i l l i n g o r d e v e l o p m

e n t t o d a t e

.

T h e P i n e d a l e A n t i c l i n e i n t h e G

r e e n R i v e r B a s i n o

f W y o m i n g

T h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e i s i n s o u t h w e s t e r

n W y o m i n g

, t e n m i l e s s o u t h o f t h e t o w

n o f P i n e d a l e

. Q E P R e s o u r c e s

, I n c

. o p e r a t e s

2

, 4 0 0 a c r e s i n t h e t h r e e M e s a U

n i t s i n w h i c h w e h o l d a n e t a c r e a g e p o s i t i o n o f 1 1 0 a c r e s

. T h e M e s a U

n i t s o n t h e P i n e d a l e

A n t i c l i n e i n c l u d e a p p r o x i m a t e l y 1 8 4 n o n

- o p e r a t e d w e l l s t h a t p r o d u c e d 2 0 % o f o u r t o t a l p r o d u c t i o n f o r 2 0 1 2

. O u r n e t p r o d u c t i o n

f r o m t h e M e s a U

n i t s i n 2 0 1 2 w a s 2

, 0 6 7 M M c f

e

, o r 5

, 6 4 7 M c f

e p e r d a y

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i

n t h e M e s a “ A ” P A

, t h e r e w e r e 2 2 p r o d u c i n g w e l l s

, i n w h i c h w e h o l d a 0

. 3 1 2 % o v e r

r i d i n g r o y a l t y

i n t e r e s t

. W e o w

n a p p r o x i m a t e l y 6 0 0 g r o s s ( 1

. 8 7 5 n e t ) a c r e s i

n t h e M e s a “ A ” P A

.

I n t h e M e s a “ B ” P A

, w

h e r e w e h a v e a n 8 % a v e r a g e w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e s h a l l o w p r o d u c i

n g f o r m a t i o n s a n d a 1 2

. 5 % a v e r a g e

w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e d e e p p r o d u c i

n g f o r m a t i o n s

, t h e r e w e r e 1 2 8 p r o d u c i

n g w e l l s t h a t p r o d u c e d 1

, 7 9 4 M M c f e i n 2 0 1 2

, n e t t o

o u r i n t e r e s t

, a n i n c r e a s e o f 2 3 % a s c o m

p a r e d t o 2 0 1 1

. W e h a v e 6 0 0 g r o s s ( 6 4 n e t ) a c r e s i n t h e s h a l l o w e r f

o r m a t i o n s i n t h e “ B ”

P A

, a n d 8 0 0 g r o s s ( 1 0 0 n e t ) a c r e s i n t h e d e e p p r o d u c i

n g f o r m a t i o n s

. F o u r t e e n o f t h e 1 2 8 w e l l s c a m

e o n

- l i n e f o r p r o d u c t i o n

d u r i n g t h e s e c o n d

, t h i

r d a n d f o u r t h q u a r t e r s o f 2 0 1 2

. W e a r e a l s o c u r

r e n t l y p a r t i c i p a t i n g i n t h e c o m p l e t i o n o f 1 1 a d d i

t i o n a l

w e l l s

, w h i c h a r e e s t i m a t e d t o b e c o m

p l e t e d d u r i n g 2 0 1 3

. I n a d d i

t i o n

, w e e x p e c t t o p a r t i c i p a t e i n t h e d r i l l i n g o f a n a d d i

t i o n a l 1 3

w e l l s i n 2 0 1 3

. U p o n c o m p l e t i o n o f t h e s e 1 3 w e l l s

, t h e u n i t w i l l b e f u l l y d r i l l e d a n d w e e x

p e c t t h e o p e r a t o r t o s h i f

t i t s e f f o r t s t o

M e s a “ A ” a n d t h e n M e s a “ C ”

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 1 / 1 0 7 I n t h e M e s a “ C ” P A

, w

h e r e w e h a v e a w o r

k i n g i n t e r e s t o f 6

. 4 %

, 3 4 w e l l s p r o d u c e d 3 0 7 M M c f e i n 2 0 1 2

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

, a

d e c r e a s e o f 3 1 % a s c o m

p a r e d t o 2 0 1 1

. W e h a v e 1

, 0 0 0 g r o s s ( 6 5

. 2 7 n e t ) a c r e s i n t h e M e s a “ C ” P a r

t i c i p a t i n g A r e a

.

61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A t y e a r e n d

, w e h a d w o r

k i n g i n t e r e s t s o r o v e r

r i d i n g r o y a l t y i n t e r e s t s i n a t o t a l o f 4

, 8 4 0 a c r e s i

n a n d a r o u n d t h i s d e v e l o p i

n g

n a t u r a l g a s f

i e l d

.

T h e W i n d R i v e r B a s i n i n C

e n t r a l W y o m i n g

L o c a t e d i n c e n t r a l W y o m

i n g

, t h e W i n d R i v e r B a s i n i s h o m e t o W y o m i n g ’ s f i r s t o i l p r o d u c t i o n

, w

h i c h b e g a n i

n 1 8 8 4

. S i n c e t h a t

t i m e

, n u m e r o u s f i e l d s h a v e b e e n d i s c o v e r e d i

n t h i s b a s i n

, i n c l u d i n g t w o v e r y l a r g e n a t u r a l g a s a c c u m

u l a t i o n s

, t h e M a d d e n

A n t i c l i n e a n d t h e C a v e G

u l c h / W a l t m a n F i e l d s

. W e h a v e i

n t e r e s t s i n 5 1

, 6 6 2 g r o s s a c r e s

, ( 4

, 2 7 4 n e t a c r e s )

, o f l e a s e s i n t h e W i n d

R i v e r B a s i n

.

M a d d e n A n t i c l i n e

T h e M a d d e n A n t i c l i

n e i s l o c a t e d i

n c e n t r a l W y o m

i n g

, 6 5 m i l e s w e s t o f t h e t o w

n o f C a s p e r

. T h e a n t i c l i

n e i s 2 0 m i l e s l o n g a n d s i

x

m i l e s w i d e l y i n g i n t h e d e e p e s t p a r

t o f t h e W i n d R i v e r B a s i n

. I n l a t e 2 0 0 6

, t h r o u g h u n i

t i z a t i o n

, w e a c q u i

r e d a 0

. 3 4 9 % w o r

k i n g

i n t e r e s t i n t h e M a d d e n S o u r G

a s P A i n t h e M a d d e n D e e p U

n i t a n d t h e L o s t C a b i n G a s P r o c e s s i n g P l a n t

, a t a c o s t o f

a p p r o x i m a t e l y $ 2

. 5 m i l l i o n

. U n d e r t h e c u r r e n t a p p r o v e d P A

, w e h a v e 5 0 4

. 7 4 g r o s s ( 8 4

. 1 4 n e t ) a c r e s t h a t a r e i n c l u d e d i n t h e

2 4

, 0 8 8 a c r e p a r

t i c i p a t i n g a r e a

. I n t o t a l

, w e o w

n a n a p p r o x i m a t e 1 6

. 6 7 % w o r

k i n g i n t e r e s t i n 7 3 4

. 2 5 a c r e s o n t h e M a d d e n A n t i c l i n e

t h a t p o t e n t i a l l

y c o u l d b e i n c l u d e d i n t h e M a d d e n S o u r G

a s P A

. W e b e l i e v e t h e u n i

t ’ s p r i m a r y o p e r a t o r

, C o n o c o P h i l l i

p s

, p l a n s

t o c o n t i n u e t o d r i l l a d d i t i o n a l w e l l s i

n t h e u n i t

.

T h e M a d d e n S o u r G

a s P A p r o d u c e d 1 7 0 M M c f n e t t o o u r i n t e r e s t i n 2 0 1 2 f r o m e i g h t w e l l s

. W e b e l i e v e t h a t t h e s e a r e l o n g

- l i v e d

w e l l s w i t h l a r g e p r o d u c i n g r a t e s a n d r e s e r

v e s

.

W e a l s o o w n i n t e r e s t s

, w h i c h a r e r e s t r

i c t e d i n d e p t h a n d s i

z e

, i n o v e r 1 2

, 0 0 0 a d d i

t i o n a l a c r e s o n t h e M a d d e n A n t i c l i n e

. A d d i t i o n a l l y

, w e o p e r a t e a n d p r o d u c e f

r o m o n e l o w e r F o r

t U n i o n w e l l a n d o n e u p p e r F o r

t U n i o n w e l l o u t s i d e o f t h e u n i

t

. W e

w i l l c o n t i n u e t o p r o d u c e t h e s e t w o w e l l s a n d e v a l u a t e t h e p o t e n t i a l f

o r o f f s e t s

.

T h e M o x a A r c h a n d O

t h e r A r e a s i n S

o u t h w e s t W y o m i n g

W e c o n t i n u e t o p a r t i c i p a t e i n d e v e l o p m e n t d r i l l i n g o n t h e M o x

a A r c h a n d o t h e r a r e a s w i

t h i n s o u t h w e s t W y o m

i n g

. H o w e v e r

, d u e t o t h e e c o n o m

i c d o w n t u r n a n d l o w n a t u r a l g a s p r

i c e s

, d r i l l i n g i n t h i s a r e a h a s s l o w e d s i g n i f

i c a n t l y i n t h e p a s t t h r e e y e a r s

. W e h a v e i n t e r e s t s i n o v e r 3 5 0 w e l l s i

n t h i s a r e a

. N a t u r a l g a s p r

i c e s w i l l d i c t a t e f

u r t h e r p a r t i c i p a t i o n i n d r i l l i n g p r o p o s a l s i

n t h i s

a r e a

.

E x p l o r a t i o n P r o j e c t s

N i o b r a r a S h a l e F

o r m a t i o n

T h e N i o b r a r a S h a l e f

o r m a t i o n ( “ N i o b r a r a ” ) i s a n e m

e r g i n g o i l p l a y i n t h e R o c k y M o u n t a i n r e g i o n o f t h e U

n i t e d S t a t e s

. N i o b r a r a

i s a t h i c k a n d c o n t i

n u o u s C r e t a c e o u s s o u r c e r o c k t h a t r a n g e s f r o m 1 5 0 f e e t t o 1

, 5 0 0 f

e e t t h i c k

. I n O c t o b e r 2 0 1 1

, w e b e g a n

d r i l l i n g a n e x p l o r a t o r y o i l w e l l l o c a t e d w i

t h i n o u r A t l a n t i c R

i m p l a y

. W e r e a c h e d t o t a l d e p t h ( 9

, 4 0 0 f e e t ) i n F e b r u a r y 2 0 1 2

, h o w e v e r d u e t o w i l d l i f

e s t i p u l a t i o n s

, w e w e r e u n a b l e t o b e g i n c o m p l e t i o n o f t h e w e l l u n t i l t h e t h i

r d q u a r t e r o f 2 0 1 2

. T h e w e l l w a s

c o m p l e t e d i n t h e d e e p g a s z

o n e s o f t h e F r o n t i e r a n d D a k

o t a f o r m a t i o n s a n d i n t h r e e b e n c h e s o f t h e N i o b r a r a f o r m a t i o n

. I n i t i a l

p r o d u c t i o n o f t h i s w e l l i s e x

p e c t e d t o b e g i

n b y t h e s e c o n d q u a r

t e r o f 2 0 1 3

.

O u r w o r k i n g i n t e r e s t i n t h i s w e l l i s 9 5 % b e f

o r e p a y o u t

. A f

t e r p a y o u t

, o u r w o r

k i n g i n t e r e s t w i l l d e c r e a s e t o 8 7 %

. A s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d i

n c u r r e d t o t a l c o s t s o f $ 1 0

, 8 2 0

. B e c a u s e t h e w e l l w a s e x p l o r a t o r y i n n a t u r e

, w e i

n c u r r e d a d d i t i o n a l

d o w n

- h o l e c o s t s t o s t u d y t h e w e l l ’ s g e o l o g y

. D u r i n g d r i l l i n g w e a l s o e x

p e r i e n c e d d i f f i c u l t y d r i l l i n g t h r o u g h a t h r e e

- p r e s s u r e

z o n e t h a t r e s u l

t e d i n a d d i t i o n a l c a p i t a l e x p e n s e

. M a n a g e m

e n t d e t e r m i n e d i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2 t h a t i

t d i d n o t e x p e c t t o

r e c o v e r t h e f

u l l a m o u n t o f t h e c a p i

t a l i z e d c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h t h i s w e l l a n d w e r e c o r d e d a n i m p a i r m e n t o f $ 4

, 4 3 0 i

n t h e f o u r t h

q u a r t e r o f 2 0 1 2

.

W e h a v e a d d i

t i o n a l p o t e n t i a l e x

p l o r a t i o n o p p o r

t u n i t i e s i n t h e N i o b r a r a

, a s w e h o l d o v e r 9 7

, 7 7 4 g r o s s ( 7 2

, 9 7 2 n e t ) a c r e s

,

p r i m a r i l y l o c a t e d i n W y o m i n g a n d w e s t e r

n N e b r a s k a

, t h a t w e b e l i e v e h a v e N i o b r a r a e x p o s u r e

. T h e a c r e a g e c o n s i s t s o f l e a s e s i n

t h e f o l l o w i n g a r e a s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A

r e a N e t A c r e s

A t l a n t i c R i m 3 6

, 5 0 8

D J B a s i n

— W y o m i n g 6

, 6 7 4

D J B a s i n

— N e b r a s k a 4

, 1 9 8

P o w e r R i v e r B a s i n 1 6

, 2 8 3

L a r a m i e / H a n n a B a s i

n 8

, 6 6 9

W i n d R i v e r B a s i n 6 4 0

T o t a l E s t i m a t e d N i o b r a r a A c r e a g e 7 2

, 9 7 2

M a i n F o r k U n i t i n U t a h

T h e M a i n F o r k U n i t ( f o r m e r l y t h e T a b l e T o p U

n i t ) i s l o c a t e d o n a s t r

u c t u r a l d o m e i n t h e s o u t h w e s t c o r

n e r o f t h e G r e e n R i v e r

B a s i n

, i n S u m m i t C o u n t y

, U t a h

. T h e d o m

e i s o v e r l a i d b y t h e W y o m

i n g O v e r t h r u s t B e l t a n d t h e N o r

t h F l a n k T h r u s t o f t h e U i

n t a

M o u n t a i n s

. I n e a r l y 2 0 0 7

, d r i l l i n g a t t h e T a b l e T o p U

n i t # 1 ( “ T T U # 1 ” ) w e l l r e a c h e d t h e o r i g i n a l l y p l a n n e d d e p t h o f 1 5

, 7 6 0 f

e e t

. T h e d r i l l i n g d i d n o t f i n d r e s e r v o i r r o c k s w i t h s u f f i c i e n t p e r m e a b i l i t y

, a n d o p e r a t i o n s w e r e s u s p e n d e d t o a s s e s s a l t e r n a t i v e

a p p r o a c h e s t o c o m

p l e t i n g t h e p r o j e c t

. I n J u n e 2 0 0 9

, t h e B L

M a p p r o v e d a s u s p e n s i o n o f o p e r a t i o n s ( “ S O P ” ) a n d p r o d u c t i o n f o r

a l l l e a s e s w i t h i n t h e M a i n F o r k U n i t

. T h e S O P s t o p s t h e e x

p i r a t i o n o f l e a s e t e r

m s a n d h a l t s a n y l e a s e r e n t a l s u n t i l a n

e n v i r o n m e n t a l i m p a c t s t u d y i s c o m

p l e t e d

, w h i c h i s e x p e c t e d t o t a k

e t h r e e o r m o r e y e a r s t o c o m

p l e t e

. D u r i n g t h e E I S

, w e a r e n o t

p r e v e n t e d f r o m e x e r c i s i n g o u r a p p r o v e d r

i g h t s t o r e

- e n t e r t h e T T U # 1

, o r d r i l l a n e w w e l l a t t h e T T U # 3 s i

t e

. W e a r e c u r

r e n t l y

w o r k i n g w i t h a m a j o r i n t e g r a t e d o i l a n d g a s c o m

p a n y t h a t h a s o p t i o n f

a r m

- i n r i g h t s t o d r i l l t h e T T U # 1 d e e p e r t o t h e N

u g g e t

S a n d s t o n e f o r m a t i o n a t 1 8

, 0 0 0 f

e e t

, o r t h e M a d i s o n f

o r m a t i o n a t 2 2

, 0 0 0

- 2 4

, 0 0 0 f

e e t

. I f t h e f a r m

- o u t r i g h t s a r e e x e r c i s e d b y t h e

t h i r d p a r t y

, t h e t h i r d p a r t y w o u l d b e a r a l l c o s t s a n d w e w o u l d r e t a i n a 1 2 %

- 1 6 % w o r

k i n g i n t e r e s t a f t e r p a y o u t i n t h e T T U # 3

.

R e s e r v e s

W e e n g a g e d a n i

n d e p e n d e n t p e t r o l e u m e n g i

n e e r i n g f i r m

, N e t h e r l a n d

, S e w e l l & A s s o c i a t e s

, I n c

. ( “ N S A I ” ) t o p r e p a r e o u r

r e s e r v e e s t i m a t e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

. N S A I i s a w o r l d w i d e l e a d e r o f p e t r o l e u m p r o p e r t y a n a l y s i s f o r i n d u s t r y

a n d f i n a n c i a l o r g a n i z a t i o n s

, a n d g o v e r

n m e n t a g e n c i e s

. N S A I w a s f

o u n d e d i n 1 9 6 1 a n d p e r f

o r m s c o n s u l t i n g p e t r o l e u m

e n g i n e e r i n g s e r v i c e s u n d e r t h e T e x

a s B o a r d o f P r o f

e s s i o n a l E n g i n e e r s R e g i s t r a t i o n N o

. F

- 2 6 9 9

. W i

t h i n N S A I

, t h e t e c h n i c a l

p e r s o n s p r i m a r i l y r e s p o n s i b l e f o r p r e p a r i n g t h e e s t i m a t e s s e t f o r t h i n t h e N S A I r e s e r

v e s r e p o r t i n c l u d e d h e r e i n a r e D a v i d M i l l e r

a n d J o h n H a t t n e r

. M r

. M i l l e r h a s b e e n p r a c t i c i n g c o n s u l t i n g p e t r o l e u m e n g i

n e e r i n g a t N S A I s i

n c e 1 9 9 7

. M r

. M i l l e r i s a

R e g i s t e r e d P r o f

e s s i o n a l E n g i n e e r i n t h e S t a t e o f T e x

a s ( L i c e n s e N o

. 9 6 1 3 4 ) a n d h a s o v e r 3 0 y e a r s o f p r a c t i c a l e x p e r i e n c e i n

p e t r o l e u m e n g i

n e e r i n g

, w i t h o v e r 1 4 y e a r s o f e x

p e r i e n c e i n t h e e s t i m a t i o n a n d e v a l

u a t i o n o f r e s e r

v e s

. M r

. H a t t n e r h a s b e e n

p r a c t i c i n g c o n s u l t i n g p e t r o l e u m g e o l o g y a t N S A I s i n c e 1 9 9 1

. M r

. H a t t n e r i s a C e r

t i f i e d P e t r o l e u m G

e o l o g i s t a n d G

e o p h y s i c i s t i

n

t h e S t a t e o f T e x

a s ( L i c e n s e N o

. 5 5 9 ) a n d h a s o v e r 3 2 y e a r s o f p r a c t i c a l e x p e r i e n c e i n p e t r o l e u m g e o s c i e n c e s

, w i

t h o v e r 2 1 y e a r s

o f e x p e r i e n c e i n t h e e s t i m a t i o n a n d e v a l

u a t i o n o f r e s e r

v e s

. B o t h t e c h n i c a l p r

i n c i p a l s m e e t o r e x c e e d t h e e d u c a t i o n

, t r a i

n i n g

, a n d

e x p e r i e n c e r e q u i r e m e n t s s e t f o r t h i n t h e S t a n d a r d s P e r

t a i n i n g t o t h e E s t i m a t i n g a n d A u d i

t i n g o f O i l a n d G

a s R e s e r v e s

I n f o r m a t i o n p r o m u l g a t e d b y t h e S o c i e t y o f P e t r o l e u m E n g i n e e r s ; b o t h a r e p r o f

i c i e n t i n j u d i c i o u s l y a p p l y i n g i n d u s t r y s t a n d a r d

p r a c t i c e s t o e n g i

n e e r i n g a n d g e o s c i e n c e s e v a l

u a t i o n s a s w e l l a s a p p l

y i n g S E C a n d o t h e r i

n d u s t r y r e s e r v e s d e f i n i t i o n s a n d

g u i d e l i n e s

.

N S A I e v a l u a t e d p r o p e r

t i e s r e p r e s e n t i

n g a m i n i m u m o f 9 9 % o f o u r r e s e r

v e s

, v a l u e d a t t h e t o t a l e s t i

m a t e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w s

b e f o r e i n c o m e t a x e s

, d i s c o u n t e d a t 1 0 % ( “ P V

- 1 0 ” )

, f o r a l l p e r i o d s p r e s e n t e d b e l o w

. I n e s t i

m a t i n g t h e p r o v e d r e s e r

v e s a n d f u t u r e

r e v e n u e

, N S A I u s e d t e c h n i c a l a n d e c o n o m i c d a t a i n c l u d i n g

, b u t n o t l i

m i t e d t o

, w e l l l o g s

, g e o l o g i c m

a p s

, s e i s m i c d a t a

, w e l l t e s t

d a t a

, p r o d u c t i o n d a t a

, h i s t o r

i c a l p r i c e a n d c o s t i

n f o r m a t i o n

, a n d p r o p e r

t y o w n e r s h i p i n t e r e s t s

. S e n i o r m

e m b e r s o f o u r f

i n a n c e

,

e n g i n e e r i n g a n d g e o l o g y t e a m

s r e v i e w t h e f

i n a l r e s e r v e r e p o r t t o v e r i f y t h e a c c u r a c y a n d c o m

p l e t e n e s s o f a l l i

n p u t s i n t o t h e

r e p o r t

. N S A I ’ s r e p o r

t t o m a n a g e m e n t

, w h i c h s u m m a r i z e s t h e s c o p e o f w o r

k p e r f o r m e d a n d i t s c o n c l u s i o n s

, h a s b e e n i

n c l u d e d i n

t h i s r e p o r t a s E x h i b i t 9 9

. 1

81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A l l o f o u r p r o v e d r e s e r

v e s

, a s s h o w

n i n t h e t a b l e b e l o w

, a r e l o c a t e d w i t h i n t h e c o n t i n e n t a l U n i t e d S t a t e s

.

A s o f D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O i l

( B b l s ) N a

t u r a l G a s

( M c f ) O i l

( B b l s ) N a

t u r a l G a s

( M c f ) O i l

( B b l s ) N a

t u r a l G a s

( M c f )

P R O V E D

D e v e l o p e d 2 0 7

, 8 8 1 7 1

, 1 4 6

, 1 6 4 2 4 5

, 1 2 4 8 0

, 1 2 1

, 7 4 0 2 3 5

, 8 0 8 7 3

, 0 4 9

, 0 4 8

U n d e v e l o p e d 4 8

, 2 6 3 5

, 4 4 5

, 4 3 3 2 0 5

, 0 7 7 5 3

, 7 8 1

, 8 2 3 1 4 5

, 4 4 3 3 9

, 7 1 9

, 4 6 6

T o t a l p r o v e d r e s e r

v e s 2 5 6

, 1 4 4 7 6

, 5 9 1

, 5 9 7 4 5 0

, 2 0 1 1 3 3

, 9 0 3

, 5 6 3 3 8 1

, 2 5 1 1 1 2

, 7 6 8

, 5 1 4

R e s e r v e e s t i m a t e s a r e i n h e r e n t l y i m p r e c i s e a n d a r e s u b

j e c t t o r e v i s i o n s b a s e d o n p r o d u c t i o n h i s t o r y

, r e s u l t s o f a d d i t i o n a l

e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t

, p r i c e s o f o i l a n d g a s

, a n d o t h e r f

a c t o r s

. A c c o r d i

n g l y

, r e s e r v e s e s t i m a t e s m a y v a r y f r o m t h e

q u a n t i t i e s o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t a r e u l t i m a t e l y r e c o v e r e d

. F o r m

o r e i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e i n h e r e n t r i s k s a s s o c i a t e d w i

t h

e s t i m a t i n g r e s e r v e s

, s e e I t e m 1 A

. “ R

i s k F a c t o r s

. ”

D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d n e g a t i

v e r e v i s i o n s o f a p p r o x

i m a t e l y 4 7

. 8 B c f e i n p r o v e d u n d e v e l o p e d

r e s e r v e s p r i m a r i l y d u e t o t h e d e c r e a s e i

n n a t u r a l g a s p r

i c e s

, w h i c h c a u s e d d e v e l o p m

e n t o f t h e s e r e s e r

v e s t o b e u n e c o n o m

i c

. I n

a d d i t i o n

, w e c o n v e r

t e d a p p r o x i m a t e l y 1

. 8 B c f e o f p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s i n t o p r o v e d d e v e l o p e d r e s e r

v e s

. T h e

c o n v e r s i o n o f t h e s e u n d e v e l o p e d r e s e r v e s i n t o d e v e l o p e d r e s e r

v e s w a s d u e t o d e v e l o p m

e n t a l d r i l l i n g i n t h e M e s a U

n i t s i n t h e

P i n e d a l e A n t i c l i

n e

. W e d o n o t h a v e a n y m

a t e r i a l c o n c e n t r a t i o n s o f r e s e r

v e s t h a t h a v e r e m

a i n e d u n d e v e l o p e d f

o r a p e r i o d o f

f i v e y e a r s o r m

o r e

.

T h e t a b l e b e l o w s h o w s o u r r e c o n c i l i a t i o n o f o u r P V

- 1 0 t o o u r s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t e d f

u t u r e n e t c a s h f

l o w s ( t h e

m o s t d i r e c t l y c o m p a r a b l e m e a s u r e c a l c u l a t e d a n d p r e s e n t e d i n a c c o r d a n c e w i

t h G A A P )

. P V

- 1 0 i s o u r e s t i

m a t e o f t h e p r e s e n t

v a l u e o f f u t u r e n e t r e v e n u e s f

r o m e s t i m a t e d p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s a f t e r d e d u c t i n g e s t i m a t e d p r o d u c t i o n a n d a d

v a l o r e m t a x e s

, f u t u r e c a p i t a l c o s t s a n d o p e r a t i

n g e x p e n s e s

, b u t b e f

o r e d e d u c t i n g a n y e s t i m a t e s o f f u t u r e i n c o m e t a x e s

. T h e

e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e v e n u e s a r e d i s c o u n t e d a t a n a n n u a l r a t e o f 1 0 % t o d e t e r m i n e t h e i r p r e s e n t v a l

u e

. W e b e l i e v e P V

- 1 0 t o b e

a n i m p o r t a n t m e a s u r e f o r e v a l u a t i n g t h e r e l a t i v e s i g n i f i c a n c e o f o u r o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s a n d t h a t t h e p r e s e n t a t i o n o f

t h e n o n

- G A A P f i n a n c i a l m e a s u r e o f P V

- 1 0 p r o v i d e s u s e f

u l i n f o r m a t i o n t o i n v e s t o r s b e c a u s e i

t i s w i d e l y u s e d b y p r o f

e s s i o n a l

a n a l y s t s a n d s o p h i s t i c a t e d i

n v e s t o r s i n e v a l u a t i n g o i l a n d g a s c o m

p a n i e s

. B e c a u s e t h e r e a r e m

a n y u n i q u e f

a c t o r s t h a t c a n

i m p a c t a n i n d i v i d u a l c o m p a n y w h e n e s t i m a t i n g t h e a m o u n t o f f u t u r e i n c o m e t a x e s t o b e p a i d

, w e b e l i e v e t h e u s e o f a p r e

- t a x

m e a s u r e i s v a l

u a b l e f o r e v a l u a t i n g o u r c o m p a n y

. W e b e l i e v e t h a t m

o s t o t h e r c o m

p a n i e s i n t h e o i l a n d g a s i

n d u s t r y c a l c u l a t e

P V

- 1 0 o n t h e s a m

e b a s i s

. P V

- 1 0 s h o u l d n o t b e c o n s i d e r e d a s a n a l t e r n a t i v e t o t h e s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t e d f

u t u r e

n e t c a s h f l o w s a s c o m p u t e d u n d e r G

A A P

. R e f e r e n c e s h o u l d a l s o b e m

a d e t o t h e S u p p l e m

e n t a l O i l a n d G

a s I n f o r m a t i o n

i n c l u d e d i n I t e m 1 5

, N o t e 1 2 t o t h e N o t e s t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s f o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n

.

A s o f D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P r e s e n t v a l u e o f e s t i m a t e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w s b e f o r e i n c o m e

t a x e s

, d i s c o u n t e d a t 1 0 % ( 1 ) $ 5 8

, 2 2 5 $ 1 5 4

, 2 1 8 $ 1 4 3

, 6 9 4

R e c o n c i l i a t i o n o f n o n

- G

A A P f i n a n c i a l m e a s u r e :

P V

- 1 0 $ 5 8

, 2 2 5 $ 1 5 4

, 2 1 8 $ 1 4 3

, 6 9 4

L e s s : U n d i s c o u n t e d i

n c o m e t a x e s ( 2 )

— ( 6 4

, 1 0 3 ) ( 5 0

, 7 3 2 )

P l u s : 1 0 % d i s c o u n t f

a c t o r

— 3 0

, 5 6 2 2 1

, 9 8 2

D i s c o u n t e d i

n c o m e t a x e s ( 2 )

— ( 3 3

, 5 4 1 ) ( 2 8

, 7 5 0 )

S t a n d a r d i z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t e d f

u t u r e n e t c a s h f

l o w s $ 5 8

, 2 2 5 $ 1 2 0

, 6 7 7 $ 1 1 4

, 9 4 4

( 1 ) T h e a v e r a g e p r

i c e s u s e d f o r D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

, w e r e $ 2

. 5 6 p e r M M b t u a n d $ 9 1

. 2 1 p e r b a r r e l

o f o i l ; $ 3

. 9 3 p e r M M B t u a n d $ 9 2

. 7 1 p e r b a r r e l o f o i l ; $ 3

. 9 5 p e r M M B t u a n d $ 7 5

. 9 6 p e r b a r r e l o f o i l ; T h e s e p r

i c e s a r e

a d j u s t e d b y f i e l d f o r q u a l i t y

, t r a n s p o r t a t i o n f e e s a n d r e g i o n a l p r

i c e s d i f f e r e n t i a l s

.

91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

( 2 ) W e c u r

r e n t l y h a v e n e t o p e r a t i

n g l o s s c a r r y f o r w a r d s i n e x c e s s o f t h e e s t i

m a t e d f u t u r e n e t c a s h f

l o w f r o m o u r 2 0 1 2 y e a r

- e n d

r e s e r v e s ; t h e r e f o r e o u r 2 0 1 2 s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e o f d i s c o u n t e d f

u t u r e n e t c a s h f

l o w s d o e s n o t r e f

l e c t a n y i n c o m e t a x

.

R e s e r v e e s t i m a t e s m a y v a r y f r o m t h e q u a n t i

t i e s o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t a r e u l t i m a t e l y r e c o v e r e d

. T h e P V

- 1 0 v a l u e s s h o w n i n

t h e a f o r e m e n t i o n e d t a b l e a r e n o t i

n t e n d e d t o r e p r e s e n t t h e c u r

r e n t m a r k e t v a l u e o f t h e e s t i

m a t e d p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r

v e s

o w n e d b y u s

. T h e P V

- 1 0 v a l u e a b o v e d o e s n o t i

n c l u d e t h e i m p a c t o f o u r o u t s t a n d i

n g f i n a n c i a l h e d g e s

. T h e 1 0 % d i s c o u n t

f a c t o r u s e d t o c a l c u l a t e p r e s e n t v a l u e

, w h i c h i s r e q u i

r e d b y F i n a n c i a l A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s B o a r d p r o n o u n c e m e n t s ( “ F A S B ” )

, i s n o t n e c e s s a r

i l y t h e m o s t a p p r o p r i a t e d i s c o u n t r a t e

. T h e p r e s e n t v a l u e

, n o m a t t e r w h a t d i s c o u n t r a t e i s u s e d

, i s m

a t e r i a l l y

a f f e c t e d b y a s s u m

p t i o n s a s t o t i

m i n g o f f u t u r e p r o d u c t i o n

, w

h i c h m a y p r o v e t o b e i

n a c c u r a t e

.

P r o d u c t i o n

T h e f o l l o w i n g t a b l e s e t s f

o r t h o i l a n d g a s p r o d u c t i o n b y g e o g r a p h i c a r e a f r o m o u r n e t i

n t e r e s t s i n p r o d u c i n g p r o p e r t i e s f o r t h e

y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

.

F o r t h e Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O i l ( B b l s ) G a s ( M M c f

) O i l ( B b l s ) G a s ( M M c f ) O i l ( B b l s ) G a s ( M M c f )

P r o d u c t i o n :

A t l a n t i c R i m

— 7

, 9 6 8

— 6

, 7 9 3

— 6

, 7 2 9

P i n e d a l e A n t i c l i

n e 1 6

, 5 2 8 1

, 9 6 8 1 5

, 0 9 0 1

, 8 9 7 1 5

, 4 1 3 1

, 7 6 0

O t h e r 1 5

, 0 7 8 3 8 9 1 3

, 0 0 1 4 8 5 1 0

, 6 1 1 5 1 4

C o m p a n y t o t a l 3 1

, 6 0 6 1 0

, 3 2 5 2 8

, 0 9 1 9

, 1 7 5 2 6

, 0 2 4 9

, 0 0 3

A v e r a g e s a l e s p r

i c e ( $ / B b l o r $ / M c f

)

A t l a n t i c R i m ( 1 ) N / A $ 3

. 7 4 N

/ A $ 4

. 8 9 N

/ A $ 4

. 0 8

P i n e d a l e A n t i c l i

n e $ 7 9

. 6 3 $ 2

. 7 4 $ 8 4

. 1 3 $ 3

. 9 1 $ 6 6

. 8 0 $ 4

. 2 1

O t h e r $ 8 5

. 9 2 $ 2

. 9 3 $ 9 5

. 6 3 $ 4

. 0 3 $ 7 5

. 5 1 $ 4

. 3 6

C o m p a n y a v e r a g e $ 8 2

. 6 4 $ 3

. 5 2 $ 8 9

. 4 5 $ 4

. 6 4 $ 7 0

. 3 5 $ 4

. 1 2

A v e r a g e p r o d u c t i o n c o s t ( $ / m

c f e )

A t l a n t i c R i m ( 2 ) $ 1

. 2 2 $ 1

. 2 4 $ 1

. 1 0

P i n e d a l e A n t i c l i

n e $ 0

. 7 7 $ 0

. 7 0 $ 0

. 6 8

O t h e r $ 2

. 0 1 $ 2

. 2 2 $ 1

. 8 8

C o m p a n y a v e r a g e $ 1

. 1 7 $ 1

. 1 8 $ 1

. 0 6

( 1 ) O u r a v e r a g e g a s p r

i c e i n t h e A t l a n t i c R

i m i n c l u d e s t h e s e t t l e m

e n t s o n o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s t h a t d u e t o a c c o u n t i

n g

r u l e s

, a r e i n c l u d e d i n p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

, t o t a l i

n g $ 1 2

, 3 4 9

, $ 9 3 3

a n d $ 5

, 3 1 6 f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

. ( 2 ) P r o d u c t i o n c o s t s

, o n a d o l l a r s p e r M c f e b a s i s

, a r e c a l c u l a t e d b y d i

v i d i n g p r o d u c t i o n c o s t s

, a s s t a t e d o n t h e c o n s o l i d a t e d

s t a t e m e n t o f o p e r a t i o n s

, b y t o t a l p r o d u c t i o n v o l u m e s d u r i n g t h e p e r i o d

. T h i s c a l c u l a t i o n f

o r t h e A t l a n t i c R

i m e x c l u d e s

c e r t a i n g a t h e r i n g c o s t s i n c u r r e d b y o u r s u b s i d i a r

y

, E a s t e r n W a s h a k i e M i d s t r e a m

, w h i c h a r e e l i m i n a t e d i n c o n s o l i d a t i o n

.

D e r i v a t i v e I n s t r u m e n t s

W e h a v e e n t e r e d i

n t o v a r i o u s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s t o m i t i g a t e t h e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h d o w n w a r d f l u c t u a t i o n s i n t h e n a t u r a l

g a s p r i c e a n d t h e r e s u l

t i n g i m p a c t o n c a s h f

l o w

, n e t i n c o m e

, a n d e a r n i n g s p e r s h a r e

. H i s t o r

i c a l l y t h e s e d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

h a v e c o n s i s t e d o f f

o r w a r d c o n t r a c t s

, c o s t l e s s c o l l a r s a n d s w a p s

. T h e d u r a t i o n a n d s i z e o f o u r v a r i o u s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

v a r i e s

, a n d d e p e n d s o n o u r v i e w o f m a r k e t c o n d i t i o n s

, a v a i l a b l e c o n t r a c t p r

i c e s a n d o u r o p e r a t i

n g s t r a t e g y

. U

n d e r o u r c u r

r e n t

c r e d i t a g r e e m e n t

, w e c a n h e d g e u p t o 9 0 % o f t h e p r o j e c t e d p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g r e s e r v e s f o r t h e n e x t 1 2 m o n t h p e r i o d

,

a n d u p t o 8 0 % o f t h e p r o

j e c t e d p r o v e d p r o d u c i

n g r e s e r v e s f o r t h e e n s u i n g 2 4 m o n t h p e r i o d

.

1 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

O u r o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a r e s u m

m a r i z e d b e l o w :

T y p e o f C o n t r

a c t R e m a i n i n g

C o n t r a c t u a l

V o l u m e ( M c f

) T e

r m P r

i c e P r

i c e

I n d e x ( 1 )

F i x e d P r i c e S w a p 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 1 6 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 5

. 3 5 c e i l i n g

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 6 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 3

. 2 5 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 0 0 c e i l i n g

F i x e d P r i c e S w a p 1

, 8 2 5

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 2 7 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 1

, 8 0 0

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 5 0 c e i l i n g

T o t a l 1 0

, 1 6 5

, 0 0 0

( 1 ) N Y M E X r e f e r s t o q u o t e d p r

i c e s o n t h e N e w Y

o r k M e r c a n t i l e E

x c h a n g e

.

W e h a v e a $ 3 0 m

i l l i o n f i x e d r a t e s w a p c o n t r a c t w i

t h a t h i r d p a r t y i n p l a c e a s a h e d g e a g a i

n s t t h e f l o a t i n g i n t e r e s t r a t e o n o u r

c r e d i t f a c i l i t y

. U n d e r t h e h e d g e c o n t r a c t t e r

m s

, w e l o c k e d i n t h e E u r o d o l l a r L I B O R p o r t i o n o f t h e i n t e r e s t c a l c u l a t i o n a t

a p p r o x i m a t e l y 1

. 0 5 0 % f o r t h i s t r a n c h e o f o u r o u t s t a n d i n g d e b t

, w h i c h b a s e d o n o u r c u r

r e n t l e v e l o f o u t s t a n d i

n g d e b t t r a n s l a t e s

t o a n i n t e r e s t r a t e o n t h i s t r a n c h e o f a p p r o x i m a t e l y 3

. 5 5 %

. T h e c o n t r a c t i s e f

f e c t i v e t h r o u g h S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 6

.

S e e I t e m 1 5

, N o t e 5 t o t h e N o t e s t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s f o r d i s c u s s i o n r e g a r d i

n g t h e a c c o u n t i

n g t r e a t m e n t o f

o u r d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

.

P r o d u c t i v e W e l l s

T h e f o l l o w i n g t a b l e c a t e g o r

i z e s c e r t a i n i n f o r m a t i o n c o n c e r

n i n g t h e p r o d u c t i

v e w e l l s i n w h i c h w e o w n e d a n i n t e r e s t a s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. F o r p u r

p o s e s o f t h i s t a b l e

, w e l l s p r o d u c i n g b o t h o i l a n d g a s a r e s h o w

n i n b o t h c o l u m n s

. O f t h e w e l l s

i n c l u d e d i n t h e t a b l e b e l o w

, w e a r e t h e o p e r a t o r o f 1 0 6 p r o d u c i n g w e l l s i n t h e s t a t e o f W y o m

i n g

, o n e w e l l i

n T e x a s a n d o n e i n

O k l a h o m a

.

O i l G a s

S t a t e G r o s s N e t G r o s s N e

t

W y o m i n g 9 3 6

. 0 4 1

, 1 5 0 1 3 1

. 8 2

O t h e r 4 1 4

. 5 7 5 0

. 0 9

T o t a l 1 3 4 1 0

. 6 1 1

, 1 5 5 1 3 1

. 9 1

1 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D r i l l i n g A c t i v

i t y

W e d r i l l e d o r p a r t i c i p a t e d i n t h e d r i l l i n g o f w e l l s a s s e t f

o r t h i n t h e f o l l o w i n g t a b l e f o r t h e p e r i o d s i n d i c a t e d

. I n c e r

t a i n w e l l s i n

w h i c h w e p a r t i c i p a t e

, w e h a v e a n o v e r

r i d i n g r o y a l t y i n t e r e s t a n d n o w o r

k i n g i n t e r e s t

.

F o r t h e Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

G r o s s N e t G r o s s N e t G r o s s N e t

E x p l o r a t o r y

O i l 2 0

. 8 8 2 0

. 9 6

— —

G a s

— — — — — —

D r y H o l e s

— — — — — —

W a t e r I n j e c t i o n

O t h e r

— — — — — —

T o t a l 2 0

. 8 8 2 0

. 9 6

— —

D e v e l o p m e n t

O i l 5 0

. 0 0 2 4 0

. 0 7 1 3 0

. 0 4

G a s 2 4 1

. 6 2 4 7 1 5

. 4 4 2 6 2

. 0 8

D r y H o l e s

— — — — — —

W a t e r I n j e c t i o n

— — 2 2

. 0 0

— —

W a t e r S u p p l

y

— — — — — —

O t h e r

— — — — — —

T o t a l 2 9 1

. 6 2 5 3 1 7

. 5 1 3 9 2

. 1 2

( 1 ) I n c l u d e s 1 3 w e l l s d r

i l l e d i n t h e C a t a l i n a U n i t i n 2 0 1 1

, 1 2 o f w

h i c h w e r e d r

i l l e d o u t s i d e t h e P A a n d w e r e i

n i t i a l l y c l a s s i f i e d a s

e x p l o r a t o r y w e l l s

. W e w e r e a b l e t o e s t a b l i s h e c o n o m i c a l l y p r o d u c i b l e r e s e r v e s f o r e a c h o f t h e s e 1 2 w e l l s a n d t h e y w e r e

r e c l a s s i f i e d t o d e v e l o p m

e n t w e l l s i n a n e w P A

.

F i n d i n g a n d D e v e l o p m e n t C o s t s

D u r i n g 2 0 1 2

, w e e x

p e n d e d $ 2 3

. 3 m

i l l i o n i n f i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s

, d e f

i n e d a s c o s t s w e i

n c u r r e d i n 2 0 1 2 r e l a t e d t o

s u c c e s s f u l e x p l o r a t o r y w e l l s a n d s u c c e s s f

u l d e v e l o p m

e n t w e l l s

. T h i s a c t i

v i t y r e s u l t e d i n a o n e

- y e a r f

i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t

c o s t i n 2 0 1 2 o f $ 1

. 5 1 p e r M c f

e

. “ F i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s p e r M c f

e ” i s d e t e r m i n e d b y d i v i d i n g o u r a n n u a l e x

p l o r a t o r y

a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s

, a s d e f

i n e d a b o v e

, b y p r o v e d r e s e r

v e a d d i t i o n s

, i n c l u d i n g b o t h d e v e l o p e d a n d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s

a d d e d d u r i n g t h e c u r r e n t y e a r ( g r o s s a m

o u n t s

, n o t n e t o f p r o d u c t i o n )

. W e u s e t h i s m e a s u r e a s o n e i

n d i c a t o r o f t h e o v e r a l l

e f f e c t i v e n e s s o f o u r e x

p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s

.

I n d e t e r m i n i n g t h e f i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s p e r M c f

e f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t o t a l p r o v e d

r e s e r v e a d d i t i o n s c o n s i s t e d o f ( e x

p r e s s e d i n M c f e ) :

A s o f D e c e m b e r 3 1

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P r o v e d D e v e l o p e d ( M M c f

e ) 1 4

, 9 0 8 1 0

, 7 8 7 3

, 0 2 1

P r o v e d U n d e v e l o p e d ( M M c f

e ) 2 5 3 2 0

, 9 2 5 1 3

, 9 4 1

T o t a l P r o v e d R

e s e r v e s A d d e d ( M m

c f e ) 1 5

, 1 6 1 3 1

, 7 1 2 1 6

, 9 6 2

O n e y e a r f i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s p e r M c f

e $ 1

. 5 1 $ 0

. 6 7 $ 0

. 6 8

O u r f i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s p e r M c f

e m e a s u r e h a s c e r

t a i n l i m i t a t i o n s

. C o n s i s t e n t w i

t h i n d u s t r y p r a c t i c e

, o u r f

i n d i n g a n d

d e v e l o p m e n t c o s t s h a v e h i s t o r

i c a l l y f l u c t u a t e d o n a y e a r

- t o

- y e a r b a s i s b a s e d o n a n u m b e r o f f a c t o r s

, i n c l u d i n g t h e e x t e n t a n d

t i m i n g o f n e w d i s c o v e r

i e s

, p r o p e r t y a c q u i s i t i o n s a n d f l u c t u a t i o n s i n t h e c o m m o d i t y p r i c e s u s e d t o e s t i

m a t e r e s e r v e s

. D u e t o t h e

t i m i n g o f p r o v e d r e s e r

v e a d d i t i o n s a n d t i m i n g o f t h e r e l a t e d c o s t s i

n c u r r e d t o f i n d a n d d e v e l o p o u r r e s e r

v e s

, o u r f i n d i n g a n d

d e v e l o p m e n t c o s t s p e r M c f

e m e a s u r e o f t e n i n c l u d e s q u a n t i t i e s o f r e s e r v e s f o r w h i c h a m a j o r i t y o f t h e c o s t s o f d e v e l o p m

e n t

h a v e n o t y e t b e e n i

n c u r r e d o r m a y e x c l u d e c o s t s t o d r

i l l a n e x p l o r a t o r y w e l l b e f o r e r e s e r v e s h a v e b e e n e s t a b l i s h e d

. C o n v e r s e l y

,

t h e m e a s u r e a l s o o f

t e n i n c l u d e s c o s t s t o d e v e l o p p r o v e d r e s e r v e s t h a t w e r e a d d e d i

n e a r l i e r y e a r s

. F i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 8 / 1 0 7 c o s t s

, a s m e a s u r e d a n n u a l l

y

, m a y n o t b e i n d i c a t i v e o f o u r a b i l i

t y t o e c o n o m

i c a l l y r e p l a c e o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s b e c a u s e

t h e r e c o g n i t i o n o f c o s t s m

a y n o t n e c e s s a r

i l y c o i n c i d e w i t h t h e a d d i t i o n o f p r o v e d r e s e r

v e s

. O u r f i n d i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s

p e r M c f e m a y a l s o b e c a l c u l a t e d d i f

f e r e n t l y t h a n t h e c o m

p a r a b l e m e a s u r e f o r o t h e r o i l a n d g a s c o m

p a n i e s

.

1 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A c r e a g e

T h e f o l l o w i n g t a b l e s s e t f

o r t h t h e g r o s s a n d n e t a c r e s o f d e v e l o p e d a n d u n d e v e l o p e d o i l a n d g a s l e a s e s i n w h i c h w e h a d

w o r k i n g i n t e r e s t s a n d r o y a l

t y i n t e r e s t s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. C e r

t a i n a c r e a g e i s i

n c l u d e d i n b o t h t a b l e s a s w e h o l d b o t h a

w o r k i n g i n t e r e s t a n d a r o y a l

t y i n t e r e s t

. U n d e v e l o p e d a c r e a g e i

n c l u d e s l e a s e h o l d i

n t e r e s t s t h a t m

a y h a v e b e e n c l a s s i f

i e d a s

c o n t a i n i n g p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r

v e s

.

A c r e a g e b y W o r

k i n g I n t e r e s t :

D e v e l o p e d A c r e s ( 1 ) U n d e v e l o p e d A c r e s ( 2 ) T o t a

l A c r e s

S t a t e G r o s s N e

t G r o s s N e

t G r o s s N e

t

W y o m i n g 1 2 3

, 3 4 2 2 9

, 1 2 8 1 8 4

, 0 5 6 8 6

, 3 2 2 3 0 7

, 3 9 8 1 1 5

, 4 5 0

N e v a d a

— — 3 1

, 1 4 8 1

, 0 5 0 3 1

, 1 4 8 1

, 0 5 0

U t a h 6 3 7 1 6 4 5

, 8 3 8 1 4

, 7 3 0 4 6

, 4 7 5 1 4

, 7 4 6

O t h e r 5

, 5 4 4 2

, 6 7 8 4

, 5 5 8 4

, 4 7 8 1 0

, 1 0 2 7

, 1 5 6

T o t a l 1 2 9

, 5 2 3 3 1

, 8 2 2 2 6 5

, 6 0 0 1 0 6

, 5 8 0 3 9 5

, 1 2 3 1 3 8

, 4 0 2

A c r e a g e b y R

o y a l t y I n t e r e s t :

D e v e l o p e d A c r e s ( 1 ) U n d e v e l o p e d A c r e s ( 2 ) T o t a

l A c r e s

S t a t e G r o s s N e

t G r o s s N e

t G r o s s N e

t

W y o m i n g 9

, 7 0 4 1 5 0 2 0

, 4 8 6 1

, 4 3 4 3 0

, 1 9 0 1

, 5 8 4

O t h e r 3

, 0 8 9 6 3 5

, 6 3 3 4 8 3 8

, 7 2 2 5 4 6

T o t a l 1 2

, 7 9 3 2 1 3 2 6

, 1 1 9 1

, 9 1 7 3 8

, 9 1 2 2

, 1 3 0

( 1 ) D e v e l o p e d a c r e a g e i s a c r e a g e a s s i g n e d t o p r o d u c i n g w e l l s f o r t h e s p a c i n g u n i t o f t h e p r o d u c i

n g f o r m a t i o n

. D e v e l o p e d

a c r e a g e i n c e r t a i n o f o u r p r o p e r

t i e s t h a t i n c l u d e m u l t i p l e f o r m a t i o n s w i t h d i f f e r e n t w e l l s p a c i

n g r e q u i r e m e n t s m a y b e

c o n s i d e r e d u n d e v e l o p e d f

o r c e r t a i n f o r m a t i o n s

, b u t h a v e o n l

y b e e n i n c l u d e d a s d e v e l o p e d a c r e a g e i

n t h e p r e s e n t a t i o n

a b o v e

. ( 2 ) U n d e v e l o p e d a c r e a g e i s l e a s e a c r e a g e o n w h i c h w e l l s h a v e n o t b e e n d r

i l l e d o r c o m p l e t e d t o a p o i

n t t h a t w o u l d p e r

m i t t h e

p r o d u c t i o n o f c o m

m e r c i a l q u a n t i t i e s o f o i l a n d g a s r e g a r d l e s s o f w h e t h e r s u c h a c r e a g e c o n t a i

n s p r o v e d r e s e r

v e s

.

S u b s t a n t i a l l y a l l o f t h e l e a s e s s u m

m a r i z e d i n t h e p r e c e d i

n g t a b l e w i l l e x

p i r e a t t h e e n d o f t h e i

r r e s p e c t i v e p r i m a r y t e r m s u n l e s s

t h e e x i s t i n g l e a s e s a r e r e n e w e d

, p r o d u c t i o n h a s b e e n o b t a i n e d f r o m t h e a c r e a g e s u b

j e c t t o t h e l e a s e p r

i o r t o t h a t d a t e

, o r a

s u s p e n s i o n o f a l e a s e i s g r a n t e d

. T h e f o l l o w i n g t a b l e s e t s f

o r t h t h e g r o s s a n d n e t a c r e s s u b

j e c t t o l e a s e s s u m

m a r i z e d i n t h e

p r e c e d i n g t a b l e t h a t w i l l e x

p i r e d u r i n g t h e y e a r s i

n d i c a t e d :

E x p i r i n g A c r e a g e

Y e a r G r o s s N e

t

2 0 1 3 8

, 3 5 5 2

, 9 6 8

2 0 1 4 1 5

, 6 6 3 5

, 4 0 1

2 0 1 5 a n d t h e r e a f

t e r 1 7 7

, 1 2 2 9 7

, 3 9 8

T o t a l 2 0 1

, 1 4 0 1 0 5

, 7 6 7

T h e a b o v e a c r e a g e d o e s n o t i

n c l u d e a c r e a g e t h a t i s c u r

r e n t l y h e l d b y p r o d u c t i o n

.

1 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

O t h e r S i g n i f

i c a n t D e v e l o p m e n t s s i n c e D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

O n O c t o b e r 9

, 2 0 1 2

, w e e x

e r c i s e d o u r p r e f

e r e n t i a l r i g h t t o a c q u i

r e a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e C a t a l i n a U n i t a n d S p y G l a s s

H i l l U n i t ( w h i c h i n c l u d e s t h e f o r m e r S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i

n U n i t s ) f r o m A n a d a r k o

. T h e p u r c h a s e e x

p a n d s t h e C o m

p a n y ’ s

p r e s e n c e i n o n e o f i t s c o r e d e v e l o p m

e n t a r e a s

.

A s a r e s u l t o f t h e t r a n s a c t i o n

, o u r w o r

k i n g i n t e r e s t i n c r e a s e d a s f

o l l o w s :

• T h e C a t a l i

n a U n i t P A i n c r e a s e d f r o m a p p r o x i m a t e l y 7 1

. 2 % t o 8 5

. 5 3 % ;

• T h e S u n D o g P A i

n c r e a s e d f r o m a p p r o x i m a t e l y 2 1

. 5 3 % t o 2 8

. 5 9 % ; a n d

• T h e D o t y M o u n t a i

n P A i n c r e a s e d f r o m 1 8

. 0 0 % t o 2 6

. 7 3 %

.

T h e t o t a l p u r c h a s e p r

i c e w a s $ 4

, 8 7 4

. T h e e f

f e c t i v e d a t e o f t h i s t r a n s a c t i o n w a s A u g u s t 1

, 2 0 1 2

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e s o l d c e r

t a i n o f o u r W y o m

i n g l e a s e s t o a p r

i v a t e c o m p a n y f o r c a s h p r o c e e d s o f $ 1

. 6 m

i l l i o n

.

M a r k e t i n g a n d M

a j o r C u s t o m e r s

T h e p r i n c i p a l p r o d u c t s p r o d u c e d b y u s a r e n a t u r a l g a s a n d c r u d e o i l

. T h e s e p r o d u c t s a r e m

a r k e t e d a n d s o l d p r

i m a r i l y t o

p u r c h a s e r s t h a t h a v e a c c e s s t o n e a r b y p i p e l i n e f a c i l i t i e s

. T y p i c a l l

y

, o i l i s s o l d a t t h e w e l l

h e a d a t f i e l d

- p o s t e d p r

i c e s a n d n a t u r a l

g a s i s s o l d b o t h ( i

) u n d e r c o n t r a c t a t n e g o t i a t e d p r i c e s b a s e d u p o n f

a c t o r s n o r m a l l y c o n s i d e r e d i

n t h e i n d u s t r y ( s u c h a s

d i s t a n c e f r o m w e l l t o p i

p e l i n e

, p r e s s u r e

, q u a l i

t y ) a n d ( i i ) a t s p o t p r i c e s

. W e c u r

r e n t l y h a v e n o l o n g

- t e r

m d e l i v e r y c o n t r a c t s i

n

p l a c e

.

T h e m a r k e t i n g o f m o s t o f o u r p r o d u c t s i s p e r f

o r m e d b y a t h i r d

- p a r t y m a r k e t i n g c o m p a n y

, S u m m i t E n e r g y

, L L C

. D u r i n g t h e y e a r s

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, w e s o l d 9 3 %

, 7 6 % a n d 7 7 %

, r e s p e c t i v e l y

, o f o u r t o t a l o i l a n d g a s s a l e s v o l u m e s t o

S u m m i t E n e r g y

, L L C

. N o o t h e r c o m

p a n i e s p u r c h a s e d m

o r e t h a n 1 0 % o f o u r o i l a n d g a s p r o d u c t i o n

. A l t h o u g h a s u b s t a n t i a l

p o r t i o n o f o u r p r o d u c t i o n i s p u r c h a s e d b y o n e c u s t o m e r

, w e d o n o t b e l i e v e t h e l o s s o f t h i s c u s t o m e r w o u l d l i k e l y h a v e a

m a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n o u r b u s i

n e s s b e c a u s e t h e r e a r e o t h e r c u s t o m e r s i n t h e a r e a t h a t w o u l d b e a c c e s s i b l e t o u s

.

T i t l e t o P r o p

e r t i e s

S u b s t a n t i a l l y a l l o f o u r w o r

k i n g i n t e r e s t s a r e h e l d p u r s u a n t t o l e a s e s f r o m t h i r d p a r t i e s

. A t i t l e o p i n i o n i s u s u a l l

y o b t a i n e d p r i o r

t o t h e c o m m e n c e m e n t o f d r i l l i n g o p e r a t i o n s o n p r o p e r

t i e s

. W e h a v e o b t a i

n e d t i t l e o p i n i o n s o r c o n d u c t e d a t h o r o u g h t i t l e

r e v i e w o n s u b s t a n t i a l l

y a l l o f o u r p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s a n d b e l i e v e t h a t w e h a v e s a t i s f a c t o r y t i t l e t o s u c h p r o p e r

t i e s i n

a c c o r d a n c e w i

t h s t a n d a r d s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e o i l a n d g a s i

n d u s t r y

. T h e m a j o r i t y o f t h e v a l u e o f o u r p r o p e r

t i e s i s s u b j e c t

t o a m o r t g a g e u n d e r o u r c r e d i

t f a c i l i t y

, c u s t o m a r y r o y a l t y i n t e r e s t s

, l i e n s f

o r c u r r e n t t a x e s

, a n d o t h e r b u r d e n s t h a t w e b e l i e v e d o

n o t m a t e r i a l l y i n t e r f e r e w i t h t h e u s e o f o r a f

f e c t t h e v a l u e o f s u c h p r o p e r

t i e s

. W e a l s o p e r f

o r m a t i t l e i n v e s t i g a t i o n b e f

o r e

a c q u i r i n g u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d i

n t e r e s t s

.

S e a s o n a l i t y

G e n e r a l l y

, b u t n o t a l w a y s

, t h e d e m

a n d a n d p r i c e l e v e l s f o r n a t u r a l g a s i

n c r e a s e d u r i n g t h e c o l d e r w i

n t e r m o n t h s a n d w a r

m e r

s u m m e r m o n t h s b u t d e c r e a s e d u r

i n g t h e s p r i n g a n d f a l l ( “ s h o u l d e r m

o n t h s ” )

. P i p e l i n e s

, u t i l i t i e s

, l o c a l d i s t r

i b u t i o n c o m p a n i e s

a n d i n d u s t r i a l u s e r s u t i l i

z e n a t u r a l g a s s t o r a g e f

a c i l i t i e s a n d p u r c h a s e s o m

e o f t h e i r a n t i c i p a t e d w i n t e r a n d s u m

m e r r e q u i r e m e n t s

d u r i n g t h e s h o u l d e r m

o n t h s

, w h i c h c a n l e s s e n s e a s o n a l d e m

a n d f l u c t u a t i o n s

. W e h a v e e n t e r e d i

n t o v a r i o u s f i n a n c i a l d e r i v a t i v e

i n s t r u m e n t s f o r a p o r t i o n o f o u r p r o d u c t i o n

, w

h i c h r e d u c e s o u r o v e r a l l e x

p o s u r e t o s e a s o n a l d e m

a n d a n d r e s u l

t i n g c o m m o d i t y

p r i c e f l u c t u a t i o n s

.

C o m p e t i t i o n

T h e o i l a n d g a s i

n d u s t r y i s h i g h l y c o m p e t i t i v e a n d w e c o m

p e t e w i t h a s u b s t a n t i a l n u m

b e r o f o t h e r c o m

p a n i e s t h a t h a v e g r e a t e r

f i n a n c i a l a n d o t h e r r e s o u r c e s t h a n w e d o

. W e e n c o u n t e r s i g n i f i c a n t c o m p e t i t i o n p a r t i c u l a r l y i n a c q u i r i n g d e s i r a b l e l e a s e h o l d

a c r e a g e f o r o u r d r i l l i n g a n d d e v e l o p m

e n t o p e r a t i o n s

, l o c a t i

n g a n d a c q u i

r i n g p r o s p e c t i

v e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r

t i e s

,

o b t a i n i n g e x p e r i e n c e d a n d q u a l i f

i e d o i l s e r v i c e p r o v i d e r s

, o b t a i

n i n g p u r c h a s e r s a n d t r a n s p o r

t e r s o f t h e o i l a n d n a t u r a l g a s w e

p r o d u c e a n d h i

r i n g a n d r e t a i n i n g k e y e m p l o y e e s a n d o t h e r p e r s o n n e l

. T h e r e i s a l s o c o m p e t i t i o n b e t w e e n o i l a n d n a t u r a l g a s1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 1 / 1 0 7 p r o d u c e r s a n d o t h e r i

n d u s t r i e s p r o d u c i n g e n e r g y a n d f u e l

. O u r c o m

p e t i t i v e p o s i t i o n a l s o d e p e n d s o n o u r g e o l o g i c a l

,

g e o p h y s i c a l a n d e n g i

n e e r i n g e x p e r t i s e

, a n d o u r f

i n a n c i a l r e s o u r c e s

. W e b e l i e v e t h a t t h e l o c a t i o n o f o u r l e a s e h o l d a c r e a g e

, o u r

e x p l o r a t i o n

, d r

i l l i n g a n d p r o d u c t i o n e x

p e r t i s e a n d t h e e x

p e r i e n c e a n d k n o w l e d g e o f o u r m

a n a g e m e n t a n d i n d u s t r y p a r t n e r s

g e n e r a l l y e n a b l e s u s t o c o m

p e t e e f f e c t i v e l y i n o u r c u r r e n t o p e r a t i n g a r e a s

.

1 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

G o v e r n m e n t R e g u l a

t i o n s

E x p l o r a t i o n f o r

, a n d p r o d u c t i o n a n d m

a r k e t i n g o f

, c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s a r e e x

t e n s i v e l y r e g u l a t e d a t t h e f

e d e r a l

, s t a t e a n d

l o c a l l e v e l s

. M a t t e r s s u b

j e c t t o r e g u l a t i o n i

n c l u d e t h e i s s u a n c e o f d r

i l l i n g p e r m i t s

, a l l o w a b l e r a t e s o f p r o d u c t i o n

, t h e m e t h o d s

u s e d t o d r i l l a n d c a s e w e l l s

, r e p o r

t s c o n c e r n i n g o p e r a t i o n s ( i

n c l u d i n g h y d r a u l i c f

r a c t u r e s t i m u l a t i o n r e p o r

t s )

, t h e s p a c i

n g o f

w e l l s

, t h e u n i

t i z a t i o n o f p r o p e r

t i e s

, t a x a t i o n i s s u e s a n d e n v i

r o n m e n t a l p r o t e c t i o n ( i

n c l u d i n g c l i m a t e c h a n g e )

. T h e s e r e g u l a t i o n s

a r e u n d e r c o n s t a n t r e v i e w a n d m a y b e a m e n d e d o r c h a n g e d f

r o m t i m e

- t o

- t i m e i n r e s p o n s e t o e c o n o m

i c o r p o l i t i c a l c o n d i t i o n s

. P i p e l i n e s a r e a l s o s u b

j e c t t o t h e j u r

i s d i c t i o n o f v a r

i o u s f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l a g e n c i e s

. O u r a b i l i t y t o e c o n o m

i c a l l y p r o d u c e

a n d s e l l c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s i s a f

f e c t e d b y a n u m

b e r o f l e g a l a n d r e g u l a t o r

y f a c t o r s

, i n c l u d i n g f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s

a n d r e g u l a t i o n s i

n t h e U S a n d l a w s a n d r e g u l a t i o n s o f f o r e i g n n a t i o n s

. M a n y o f t h e s e g o v e r n m e n t a l b o d i e s h a v e i s s u e d r

u l e s

a n d r e g u l a t i o n s t h a t a r e o f

t e n d i f f i c u l t a n d c o s t l y t o c o m p l y w i t h

, a n d t h a t c a r

r y s u b s t a n t i a l p e n a l

t i e s f o r f a i l u r e t o c o m p l y

. T h e s e l a w s

, r e g u l a t i o n s a n d o r d e r s m a y r e s t r i c t t h e r a t e o f c r

u d e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n b e l o w t h e r a t e t h a t w o u l d

o t h e r w i s e e x i s t i n t h e a b s e n c e o f s u c h l a w s

, r e g u l a t i o n s a n d o r d e r s

. T h e r e g u l a t o r y b u r d e n o n t h e c r

u d e o i l a n d n a t u r a l g a s

i n d u s t r y i n c r e a s e s o u r c o s t s o f d o i

n g b u s i n e s s a n d c o n s e q u e n t l

y a f f e c t s o u r p r o f

i t a b i l i t y

. S e e I t e m 1 A

. R

i s k F a c t o r s

– O u r

o p e r a t i o n s a r e s u b

j e c t t o g o v e r n m e n t a l r i s k s t h a t m a

y i m p a c t o u r o p e r a t i o n s

.

E x a m p l e s o f U S f e d e r a l a g e n c i e s w i

t h r e g u l a t o r y a u t h o r i t y o v e r o u r e x

p l o r a t i o n f o r

, a n d p r o d u c t i o n a n d s a l e o f

, c r u d e o i l a n d

n a t u r a l g a s i

n c l u d e :

• T h e B L M a n d t h e B u r e a u o f O c e a n E

n e r g y M a n a g e m

e n t

, R e g u l a t i o n a n d E

n f o r c e m e n t ( “ B O E M R E ” ) ( f o r m e r l y t h e

M i n e r a l s M a n a g e m

e n t S e r v i c e )

, w h i c h u n d e r l a w s s u c h a s t h e F e d e r a l L a n d P o l i c y a n d M a n a g e m

e n t A c t

, E n d a n g e r e d S p e c i e s A c t

, N a t i o n a l E n v i r o n m e n t a l P o l i c y A c t a n d O u t e r C o n t i n e n t a l S h e l f L

a n d s A c t h a v e c e r

t a i n

a u t h o r i t y o v e r o u r o p e r a t i o n s o n f

e d e r a l l a n d s

, p a r

t i c u l a r l y i n t h e R o c k y M o u n t a i n s ;

• T h e E n v i r o n m e n t a l P r o t e c t i o n A g e n c y ( “ E

P A ” ) a n d t h e O c c u p a t i o n a l S a f e t y a n d H e a l

t h A d m i n i s t r a t i o n

, w

h i c h u n d e r

l a w s s u c h a s t h e C o m

p r e h e n s i v e E n v i r o n m e n t a l R e s p o n s e

, C o m

p e n s a t i o n a n d L

i a b i l i t y A c t

, a s a m

e n d e d

, t h e

R e s o u r c e C o n s e r

v a t i o n a n d R

e c o v e r y A c t

, a s a m

e n d e d

, t h e O i l P o l l

u t i o n A c t o f 1 9 9 0

, t h e C l e a n A i r A c t

, t h e C l e a n

W a t e r A c t

, t h e O c c u p a t i o n a l S a f e t y a n d H e a l

t h A c t a n d t h e r e c e n t F i

n a l M a n d a t o r

y R e p o r t i n g o f G r e e n h o u s e G

a s e s

R u l e h a v e c e r t a i n a u t h o r i t y o v e r e n v i r o n m e n t a l

, h e a l t h a n d s a f e t y m a t t e r s a f f e c t i n g o u r o p e r a t i o n s ; a n d

• T h e F e d e r a l E

n e r g y R e g u l a t o r y C o m m i s s i o n

, w h i c h u n d e r l a w s s u c h a s t h e E

n e r g y P o l i c y A c t o f 2 0 0 5 h a s c e r

t a i n

a u t h o r i t y o v e r t h e m

a r k e t i n g a n d t r a n s p o r

t a t i o n o f c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s

.

M o s t o f t h e s t a t e s w i

t h i n w h i c h w e o p e r a t e h a v e s e p a r a t e a g e n c i e s w i t h a u t h o r i t y t o r e g u l a t e r e l a t e d o p e r a t i o n a l a n d

e n v i r o n m e n t a l m a t t e r s

. S o m e o f t h e c o u n t i e s a n d m

u n i c i p a l i t i e s w i t h i n w h i c h w e o p e r a t e h a v e a d o p t e d r e g u l a t i o n s o r

o r d i n a n c e s t h a t i

m p o s e a d d i t i o n a l r e s t r i c t i o n s o n o u r o i l a n d g a s e x

p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n

.

W e p a r t i c i p a t e i n a s u b s t a n t i a l p e r c e n t a g e o f o u r w e l l s o n a n o n

- o p e r a t e d b a s i s

, a n d a c c o r d i n g l y m a y b e l i m i t e d i n o u r a b i l i t y t o

c o n t r o l s o m e r i s k s a s s o c i a t e d w i

t h t h e s e n a t u r a l g a s a n d o i l o p e r a t i o n s

. W e b e l i e v e t h a t o p e r a t i o n s w h e r e w e o w n i n t e r e s t s

,

w h e t h e r o p e r a t e d o r n o t

, c o m

p l y i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s w i

t h t h e a p p l i c a b l e l a w s a n d r e g u l a t i o n s a n d t h a t t h e e x i s t e n c e a n d

e n f o r c e m e n t o f t h e s e l a w s a n d r e g u l a t i o n s h a v e n o m o r e r e s t r i c t i v e a n e f f e c t o n o u r o p e r a t i o n s t h a n o n o t h e r s i m i l a r c o m p a n i e s

i n o u r i n d u s t r y

.

1 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

E n v i r o n m e n t a l L a w s a n d R e g u l a t i o n s

O u r o p e r a t i o n s a r e s u b

j e c t t o n u m e r o u s f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s g o v e r n i n g t h e s i t i n g o f o p e r a t i o n s

, t h e

r e l e a s e o f m a t e r i a l s i n t o t h e e n v i r o n m e n t o r o t h e r w i s e r e l a t i n g t o e n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n

. T h e s e l a w s a n d r e g u l a t i o n s m a y

r e q u i r e t h e a c q u i s i

t i o n o f a p e r m i t b e f o r e d r i l l i n g c o m m e n c e s

, r e s t r i c t t h e t y p e s

, q u a n t i

t i e s a n d c o n c e n t r a t i o n o f v a r

i o u s

s u b s t a n c e s t h a t c a n b e r e l e a s e d i n t o t h e e n v i r o n m e n t i n c o n n e c t i o n w i

t h d r i l l i n g a n d p r o d u c t i o n a c t i

v i t i e s

, l i m i t o r p r o h i b i t

d r i l l i n g a c t i v i t i e s o n s p e c i f

i e d l a n d s w i t h i n w i l d e r n e s s

, w e t l a n d s a n d o t h e r p r o t e c t e d a r e a s

, r e q u i r e r e m e d i a l m e a s u r e s t o

m i t i g a t e p o l l u t i o n f r o m f o r m e r o p e r a t i o n s

, s u c h a s p i

t c l o s u r e a n d p l

u g g i n g a b a n d o n e d w e l l s

, a n d i

m p o s e s u b s t a n t i a l l i a b i l i

t i e s

f o r p o l l u t i o n r e s u l t i n g f r o m p r o d u c t i o n a n d d r

i l l i n g o p e r a t i o n s

. T o t h e e x

t e n t l a w s a r e e n a c t e d o r o t h e r g o v e r n m e n t a l a c t i o n i s

t a k e n t h a t r e s t r i c t s d r i l l i n g o r i m p o s e s m o r e s t r i n g e n t a n d c o s t l

y w a s t e h a n d l i

n g

, d i s p o s a l a n d c l e a n u p r e q u i r e m e n t s

, o u r

b u s i n e s s a n d p r o s p e c t s c o u l d b e a d v e r s e l y a f f e c t e d

.

T h e N a t i o n a l E

n v i r o n m e n t a l P o l i c y A c t ( “ N E

P A ” ) r e q u i r e s a t h o r o u g h r e v i e w o f t h e e n v i r o n m e n t a l i m p a c t s o f “ m a j o r f e d e r a l

a c t i o n s ” a n d a d e t e r

m i n a t i o n o f w h e t h e r p r o p o s e d a c t i o n s o n f

e d e r a l l a n d w o u l d r e s u l

t i n “ s i g n i f i c a n t i m p a c t ”

. F o r o i l a n d g a s

o p e r a t i o n s o n f

e d e r a l l a n d s o r r e q u i

r i n g f e d e r a l p e r m i t s

, N E P A r e v i e w c a n i

n c r e a s e t h e t i

m e f o r o b t a i n i n g a p p r o v a l a n d i

m p o s e

a d d i t i o n a l r e g u l a t o r

y b u r d e n s o n t h e n a t u r a l g a s a n d o i l i n d u s t r y

, t h e r e b y i n c r e a s i n g o u r c o s t s o f d o i

n g b u s i n e s s a n d o u r

p r o f i t a b i l i t y

. T h e F e d e r a l C o m

p r e h e n s i v e E n v i r o n m e n t a l R e s p o n s e

, C o m

p e n s a t i o n a n d L

i a b i l i t y A c t

, o r C E

R C L A

, a l s o k n o w n

a s t h e “ S u p e r f

u n d ” l a w

, i m p o s e s l i a b i l i t y

, w i t h o u t r e g a r d t o f

a u l t

, o n c e r t a i n c l a s s e s o f p e r s o n s w i

t h r e s p e c t t o t h e r e l e a s e o f a

“ h a z a r d o u s s u b s t a n c e ” i

n t o t h e e n v i r o n m e n t

. T h e R e s o u r c e C o n s e r

v a t i o n a n d R

e c o v e r y A c t i m p o s e s r e g u l a t i o n s o n t h e

m a n a g e m e n t

, h a n d l i n g

, s t o r a g e

, t r a n s p o r

t a t i o n a n d d i s p o s a l o f s o l i d a n d h a z a r d o u s w a s t e s

, a n d m

a y a l s o i m p o s e c l e a n u p

l i a b i l i t y o n c e r t a i n c l a s s e s o f p e r s o n s r e g u l a t e d u n d e r t h a t f e d e r a l s t a t u t e

. O u r o p e r a t i o n s m a y a l s o b e s u b

j e c t t o t h e C l e a n A i

r

A c t

, t h e C l e a n W a t e r A c t

, t h e E n d a n g e r e d S p e c i e s A c t

, t h e N a t i o n a l H i s t o r i c P r e s e r v a t i o n A c t a n d a v a r

i e t y o f o t h e r f

e d e r a l

,

s t a t e a n d l o c a l r e v i e w

, m

i t i g a t i o n

, p e r m i t t i n g

, r e p o r t i n g

, a n d r e g i s t r a t i o n r e q u i

r e m e n t s r e l a t i n g t o p r o t e c t i o n o f t h e e n v i

r o n m e n t

. W e b e l i e v e t h a t w e

, a s o p e r a t o r s

, a n d t h e o u t s i d e o p e r a t o r s w i t h w h i c h w e d o b u s i

n e s s a r e i n s u b s t a n t i a l c o m

p l i a n c e w i t h

c u r r e n t a p p l i c a b l e f

e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l e n v i

r o n m e n t a l l a w s a n d r e g u l a t i o n s a n d t h a t c o n t i n u e d c o m p l i a n c e w i t h e x i s t i n g

r e q u i r e m e n t s w i l l n o t h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n u s

. N e v e r

t h e l e s s

, c h a n g e s i

n e n v i r o n m e n t a l l a w s h a v e t h e p o t e n t i a l t o

a d v e r s e l y a f f e c t o p e r a t i o n s

.

I t i s c u s t o m a r y i n o u r i n d u s t r y t o r e c o v e r n a t u r a l g a s a n d o i l f r o m f o r m a t i o n s t h r o u g h t h e u s e o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. H y d r a u l i c

f r a c t u r i n g i n v o l v e s t h e i n j e c t i o n o f w a t e r

, s a n d a n d c h e m i c a l s u n d e r p r e s s u r e i

n t o r o c k f o r m a t i o n s t o s t i m u l a t e n a t u r a l g a s

p r o d u c t i o n

. T h e s e f

o r m a t i o n s a r e g e n e r a l l

y g e o l o g i c a l l

y s e p a r a t e d a n d i s o l a t e d f

r o m f r e s h g r o u n d w a t e r s u p p l i e s b y p r o t e c t i v e

r o c k l a y e r s

. W e f

i n d t h a t t h e u s e o f h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g i s n e c e s s a r

y t o p r o d u c e c o m

m e r c i a l q u a n t i t i e s o f n a t u r a l g a s a n d o i l

f r o m m a n y r e s e r v o i r s

, i n c l u d i n g t h e C B M w e l l s i

n t h e A t l a n t i c R

i m

. C u r r e n t l y

, r e g u l a t i o n o f h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g i s p r i m a r i l y

c o n d u c t e d a t t h e s t a t e l e v e l t h r o u g h p e r m i t t i n g a n d o t h e r c o m

p l i a n c e r e q u i

r e m e n t s

. C o n c e r

n a r o u n d t h e e x

p l o r a t i o n a n d

d e v e l o p m e n t o f s h a l e g a s u s i

n g h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g h a s c o n t i

n u e d t o g r o w

, w

h i c h m a y g i v e r i s e t o a d d i t i o n a l r e g u l a t i o n i

n t h i s

a r e a

. I f p a s s e d i

n t o l a w

, s u c h e f

f o r t s c o u l d h a v e a n a d v e r s e e f

f e c t o n o u r o p e r a t i o n s

.

W e h a v e m a d e a n d w i l l c o n t i

n u e t o m a k e e x p e n d i t u r e s i n o u r e f f o r t s t o c o m p l y w i t h e n v i r o n m e n t a l r e q u i r e m e n t s

. W e d o n o t

b e l i e v e t h a t w e h a v e

, t o d a t e

, e x p e n d e d m a t e r i a l a m o u n t s i n c o n n e c t i o n w i

t h s u c h a c t i v i t i e s o r t h a t c o m

p l i a n c e w i t h s u c h

r e q u i r e m e n t s w i l l h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n o u r c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s

, e a r n i n g s o r c o m p e t i t i v e p o s i t i o n

. A l t h o u g h s u c h

r e q u i r e m e n t s d o h a v e a s u b s t a n t i a l i

m p a c t o n t h e c r

u d e o i l a n d n a t u r a l g a s i

n d u s t r y

, w e d o n o t b e l i e v e t h a t t h e y d o n o t a p p e a r

t o a f f e c t u s t o a n y g r e a t e r o r l e s s e r e x t e n t t h a n o t h e r c o m

p a n i e s i n t h e i n d u s t r y

.

E m p l o y e e s a n d O f

f i c e S p a c e

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d 2 4 e m

p l o y e e s

. N o n e o f o u r e m

p l o y e e s i s s u b

j e c t t o a c o l l e c t i

v e b a r g a i n i n g a g r e e m e n t

, a n d w e

c o n s i d e r o u r r e l a t i o n s w i

t h o u r e m p l o y e e s t o b e g o o d

. W e l e a s e 7

, 4 7 0 s q u a r e f e e t o f o f f i c e s p a c e i n D e n v e r

, C o l o r a d o

, f

o r o u r

p r i n c i p a l e x e c u t i v e o f f i c e s

. W e a l s o o w

n 6

, 7 6 5 s q u a r e f

e e t o f o f f i c e s p a c e i n C a s p e r

, w h i c h f o r m e r l y h o u s e d o u r l a n d a n d

g e o l o g y d e p a r

t m e n t s

.

A v a i l a b l e I n f o r m a t i o n

O u r A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

, Q u a r

t e r l y R e p o r t s o n F o r m 1 0

- Q

, a n d a m

e n d m e n t s t o r e p o r

t s f i l e d o r f u r n i s h e d p u r s u a n t t o

S e c t i o n s 1 3 ( a ) a n d 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s a m

e n d e d

, a r e a v a i l a b l e o n o u r w e b s i t e a t

h t t p : / / w w w

. d b l e

. c o m

/

, a s s o o n a s r e a s o n a b l

y p r a c t i c a b l e a f

t e r w e e l e c t r o n i c a l l

y f i l e s u c h r e p o r

t s w i t h

, o r f u r n i s h t h o s e r e p o r

t s1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 4 / 1 0 7 t o t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n

. O u r A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

, Q u a r

t e r l y R e p o r t s o n F o r m 1 0

- Q a n d

a m e n d m e n t s t o r e p o r

t s a r e a v a i l a b l e f

r e e o f c h a r g e b y w r i t i n g t o :

D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

c / o J o h n C a m

p b e l l

, I n v e s t o r R

e l a t i o n s

1 6 7 5 B r o a d w a y

, S u i

t e 2 2 0 0

D e n v e r

, C O 8 0 2 0 2

1 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

W e m a i n t a i n a c o d e o f e t h i c s a p p l i c a b l e t o o u r B o a r d o f D i r e c t o r s

, p r i n c i p a l e x e c u t i v e o f f i c e r

, a n d p r i n c i p a l f i n a n c i a l o f f i c e r

, a s

w e l l a s a l l o f o u r o t h e r e m

p l o y e e s

. A c o p y o f o u r C o d e o f B u s i n e s s C o n d u c t a n d E

t h i c s a n d o u r W h i s t l e b l o w e r P r o c e d u r e s m a y

b e f o u n d o n o u r w e b s i

t e a t h t t p : / / w w w

. d b l e

. c o m

/

, u n d e r t h e C o r

p o r a t e G o v e r n a n c e s e c t i o n

. T h e s e d o c u m

e n t s a r e a l s o

a v a i l a b l e i n p r i n t t o a n y s t o c k

h o l d e r w h o r e q u e s t s t h e m

. R e q u e s t s f o r t h e s e d o c u m

e n t s m a y b e s u b m i t t e d t o t h e a b o v e

a d d r e s s

.

I n f o r m a t i o n o n o u r w

e b s i t e i s n o t i n c o r p

o r a t e d b y r e f e r e n c e i n t o t h i s F

o r m 1 0

- K a n d s h o u l d n o t b

e c o n s i d e r e d a p a r t o f t h i s

d o c u m e n t

.

G l o s s a r y

T h e t e r m s d e f i n e d i n t h i s s e c t i o n a r e u s e d t h r o u g h o u t t h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K

.

2

- D s e i s m i c

. T h e s t a n d a r d a c q u i s i t i o n t e c h n i q u e u s e d t o i

m a g e g e o l o g i c f

o r m a t i o n s o v e r a b r o a d a r e a

. D a t a i s c o l l e c t e d b y a

s i n g l e l i n e o f e n e r g y s o u r c e s w

h i c h r e f l e c t s e i s m i c w a v e s t o a s i

n g l e l i n e o f g e o p h o n e s

. 2

- D s e i s m

i c d a t a p r o d u c e s a n i

m a g e o f

a s i n g l e v e r t i c a l p l a n e o f s u b

- s u r f

a c e d a t a

.

3

- D s e i s m i c

. A t h r e e d i

m e n s i o n a l s e i s m

i c s u r v e y e m p l o y i n g t h r e e

- c o m

p o n e n t g e o p h o n e s

. T h e s e m

u l t i

- c o m p o n e n t g e o p h o n e s

r e c o r d t h r e e o r

t h o g o n a l c o m

p o n e n t s o f g r o u n d m

o t i o n a n d p r o v i d e i

n f o r m a t i o n a b o u t s h e a r w a v e s t h a t a r e u n o b t a i n a b l e b y

c o n v e n t i o n a l 2

- D s e i s m

i c s u r v e y s

.

B b l

. O n e s t o c k t a n k b a r

r e l

, o r 4 2 U

. S

. g a l l o n s l i q u i d v o l u m e

, u s e d i n r e f e r e n c e t o o i l o r o t h e r l i q u i d h y d r o c a r b o n s

.

B c f

. B i l l i o n c u b i c f

e e t

, u s e d i n r e f e r e n c e t o n a t u r a l g a s

.

B c f e

. B i l l i o n c u b i c f

e e t o f g a s e q u i

v a l e n t

. G a s e q u i v a l e n t s a r e d e t e r

m i n e d u s i n g t h e r a t i o o f s i

x M c f o f g a s ( i

n c l u d i n g g a s

l i q u i d s ) t o o n e B b l o f o i l

.

B t u

. A B r i t i s h T h e r m a l U n i t i s t h e a m o u n t o f h e a t r e q u i

r e d t o r a i s e t h e t e m

p e r a t u r e o f a o n e

- p o u n d m

a s s o f w a t e r b y o n e d e g r e e

F a h r e n h e i t

.

D e v e l o p m e n t w e l l

. A w e l l d r

i l l e d w i t h i n t h e p r o v e d a r e a o f a n o i l o r g a s r e s e r v o i r t o t h e d e p t h o f a s t r a t i g r a p h i c h o r i z o n k n o w n

t o b e p r o d u c t i

v e i n a n a t t e m p t t o r e c o v e r p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s

.

D r y h o l e

. A w e l l f

o u n d t o b e i n c a p a b l e o f p r o d u c i

n g e i t h e r o i l o r g a s i

n s u f f i c i e n t q u a n t i

t i e s t o j u s t i f y c o m p l e t i o n a s a n o i l o r

g a s w e l l

.

E s t i m a t e d n e t p r o v e d r e s e r v e s

. T h e e s t i m a t e d q u a n t i t i e s o f o i l

, g a s a n d g a s l i q u i d s w h i c h g e o l o g i c a l a n d e n g i

n e e r i n g d a t a

d e m o n s t r a t e w i t h r e a s o n a b l e c e r

t a i n t y t o b e r e c o v e r a b l e i

n f u t u r e y e a r s f

r o m k n o w n r e s e r v o i r s u n d e r e x i s t i n g e c o n o m i c a n d

o p e r a t i n g c o n d i t i o n s

.

E x p l o r a t o r y w e l l

. A w e l l d r

i l l e d t o f i n d a n d p r o d u c e o i l o r g a s i

n a n u n p r o v e d a r e a

, t o f

i n d a n e w r e s e r

v o i r i n a f i e l d p r e v i o u s l

y

f o u n d t o b e p r o d u c t i

v e o f o i l o r g a s i

n a n o t h e r r e s e r

v o i r o r t o e x t e n d a k n o w n r e s e r v o i r b e y o n d i t s p r o d u c t i v e h o r i z o n

.

E c o n o m i c a l l

y p r o d u c i b l e

. A r e s o u r c e w

h i c h g e n e r a t e s r e v e n u e t h a t e x c e e d s

, o r i s r e a s o n a b l

y e x p e c t e d t o e x c e e d

, t h e c o s t s o f

t h e o p e r a t i o n

.

F i e l d

. A n a r e a c o n s i s t i

n g o f a s i n g l e r e s e r v o i r o r m u l t i p l e r e s e r v o i r s a l l g r o u p e d o n o r r e l a t e d t o t h e s a m e i n d i v i d u a l g e o l o g i c a l

s t r u c t u r a l f e a t u r e o r s t r a t i g r a p h i c c o n d i

t i o n

.

1 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

G r o s s a c r e

. A n a c r e i

n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w

n e d

.

G r o s s w e l l

. A w e l l i

n w h i c h a w o r k i n g i n t e r e s t i s o w

n e d

.

H y d r a u l i c f r a c t u r i n g

. T h e i

n j e c t i o n o f w a t e r

, s a n d a n d a d d i t i v e s u n d e r p r e s s u r e

, u s u a l l

y d o w n c a s i n g t h a t i s c e m

e n t e d i n t h e

w e l l b o r e

, i n t o p r o s p e c t i

v e r o c k f o r m a t i o n s a t d e p t h t o s t i

m u l a t e n a t u r a l g a s a n d o i l p r o d u c t i o n

.

M B b l

. O n e t h o u s a n d b a r

r e l s o f o i l o r o t h e r l i q u i d h y d r o c a r b o n s

.

M c f

. O n e t h o u s a n d c u b i c f

e e t

.

M c f e

. O n e t h o u s a n d c u b i c f

e e t o f g a s e q u i

v a l e n t

. G a s e q u i v a l e n t s a r e d e t e r

m i n e d u s i n g t h e r a t i o o f s i

x M c f o f g a s ( i

n c l u d i n g

g a s l i q u i d s ) t o o n e B b l o f o i l

.

M M c f

. O n e m i l l i o n c u b i c f

e e t

.

M M c f e

. O n e m i l l i o n c u b i c f

e e t o f g a s e q u i

v a l e n t

. G a s e q u i v a l e n t s a r e d e t e r

m i n e d u s i n g t h e r a t i o o f s i

x M c f o f g a s ( i

n c l u d i n g g a s

l i q u i d s ) t o o n e B b l o f o i l

.

M M B t u

. O n e m i l l i o n B r i t i s h T h e r m a l U n i t s

.

N e t a c r e s o r n e t w e l l s

. T h e s u m o f o u r f r a c t i o n a l w o r

k i n g i n t e r e s t s o w n e d i n g r o s s a c r e s o r g r o s s w e l l s

.

P a r t i c i p a t i n g a r e a o r P

A

. A s p a c i n g u n i t e s t a b l i s h e d f

o r p r o d u c i n g w e l l w i t h i n a f e d e r a l e x p l o r a t o r y u n i t a p p r o v e d b y t h e

B L M

. A l l i n t e r e s t o w n e r s i n t h e P A s h a r e i

n a l l w e l l ( s ) p r o d u c t i o n o n a p r o p o r t i o n a l b a s i s t o t h e i

r i n t e r e s t i n t h e P A

. A s m

o r e

w e l l s a r e d r i l l e d a d j a c e n t t o t h e P A

, t h e P A i s e n l a r g e d o r r e v i s e d

. A t e a c h r e v i s i o n

, a l l i n t e r e s t o w n e r ’ s p a r t i c i p a t i o n i s

r e c a l c u l a t e d

.

P e r m e a b i l i t y

. T h e a b i l i t y

, o r m e a s u r e m e n t o f a r o c k

' s a b i l i t y

, t o t r a n s m

i t f l u i d s

. F o r m a t i o n s t h a t t r a n s m

i t f l u i d s r e a d i l y

, s u c h a s

s a n d s t o n e s

, a r e d e s c r

i b e d a s p e r m e a b l e a n d t e n d t o h a v e m

a n y l a r g e

, w e l l

- c o n n e c t e d p o r e s

. I m

p e r m e a b l e f o r m a t i o n s

, s u c h a s

s h a l e s a n d s i l

t s t o n e s

, t e n d t o b e f

i n e r g r a i n e d o r o f a m

i x e d g r a i n s i z e

, w i t h s m a l l e r

, f e w e r

, o r l e s s i

n t e r c o n n e c t e d p o r e s

.

P r o d u c t i v e w e l l

. A w e l l t h a t i s p r o d u c i n g o i l o r g a s o r t h a t i s c a p a b l e o f p r o d u c t i o n

.

P r o v e d d e v e l o

p e d r e s e r v e s

. P r o v e d r e s e r

v e s t h a t c a n b e e x

p e c t e d t o b e r e c o v e r e d t h r o u g h e x i s t i n g w e l l s w i t h e x i s t i n g

e q u i p m e n t a n d o p e r a t i

n g m e t h o d s

.

P r o v e d r e s e r v e s

. T h e q u a n t i

t i e s o f o i l

, n a t u r a l g a s a n d n a t u r a l g a s l i q u i d s

, w h i c h

, b y a n a l

y s i s o f g e o s c i e n c e a n d e n g i

n e e r i n g

d a t a

, c a n b e e s t i

m a t e d w i t h r e a s o n a b l e c e r

t a i n t y t o b e e c o n o m

i c a l l y p r o d u c i b l e

– f r o m a g i v e n d a t e f o r w a r d

, f r o m k n o w n

r e s e r v o i r s u n d e r e x i s t i n g e c o n o m i c c o n d i t i o n s a n d o p e r a t i

n g c o n d i t i o n s

.

P r o v e d u n d e v e l o

p e d r e s e r v e s

. P r o v e d r e s e r

v e s t h a t a r e e x

p e c t e d t o b e r e c o v e r e d f

r o m n e w w e l l s o n u n d r

i l l e d a c r e a g e

, o r f

r o m

e x i s t i n g w e l l s w h e r e a r e l a t i v e l y m a j o r e x p e n d i t u r e i s r e q u i r e d f o r r e c o m p l e t i o n

.

P V

- 1 0 v a l u e

. T h e p r e s e n t v a l

u e o f e s t i m a t e d f u t u r e g r o s s r e v e n u e t o b e g e n e r a t e d f r o m t h e p r o d u c t i o n o f e s t i

m a t e d n e t p r o v e d

r e s e r v e s

, n e t o f e s t i

m a t e d p r o d u c t i o n a n d f

u t u r e d e v e l o p m

e n t c o s t s

, u s i

n g p r i c e s a n d c o s t s i

n e f f e c t a s o f t h e d a t e i

n d i c a t e d

( u n l e s s s u c h p r

i c e s o r c o s t s a r e s u b

j e c t t o c h a n g e p u r s u a n t t o c o n t r a c t u a l p r o v i s i o n s )

, w i t h o u t g i v i n g e f f e c t t o n o n

- p r o p e r

t y

r e l a t e d e x p e n s e s s u c h a s g e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e e x p e n s e s

, d e b t s e r

v i c e a n d f u t u r e i n c o m e t a x e x p e n s e s o r t o d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n

, d i s c o u n t e d u s i

n g a n a n n u a l d i s c o u n t r a t e o f 1 0 p e r c e n t

. W h i l e t h i s m e a s u r e d o e s n o t i

n c l u d e t h e

e f f e c t o f i n c o m e t a x e s a s i t w o u l d i n t h e u s e o f t h e s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e c a l c u l a t i o n

, i

t d o e s p r o v i d e a n i

n d i c a t i v e

r e p r e s e n t a t i o n o f t h e r e l a t i

v e v a l u e o f t h e c o m

p a n y o n a c o m

p a r a t i v e b a s i s t o o t h e r c o m

p a n i e s a n d f

r o m p e r i o d t o p e r i o d

.

R o y a l t y

. T h e s h a r e p a i d t o t h e o w

n e r o f m i n e r a l r i g h t s e x p r e s s e d a s a p e r c e n t a g e o f g r o s s i n c o m e f r o m o i l a n d g a s p r o d u c e d

a n d s o l d u n e n c u m

b e r e d b y e x p e n s e s r e l a t i

n g t o t h e d r i l l i n g

, c o m p l e t i n g a n d o p e r a t i

n g o f t h e a f f e c t e d w e l l

.

1 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

R o y a l t y i n t e r e s t

. A n i

n t e r e s t i n a n o i l a n d g a s p r o p e r

t y e n t i t l i n g t h e o w n e r t o s h a r e s o f o i l a n d g a s p r o d u c t i o n f r e e o f c o s t s o f

e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n

.

U n d e v e l o p e d a c r e a g e

. L

e a s e a c r e a g e o n w

h i c h w e l l s h a v e n o t b e e n d r

i l l e d o r c o m p l e t e d t o a p o i

n t t h a t w o u l d p e r

m i t t h e

p r o d u c t i o n o f c o m

m e r c i a l q u a n t i t i e s o f o i l a n d g a s

, r e g a r d l e s s o f w h e t h e r s u c h a c r e a g e c o n t a i

n s e s t i m a t e d n e t p r o v e d r e s e r

v e s

.

U n i t i z a t i o n

. A t y p e o f s h a r

i n g a r r a n g e m e n t b y w h i c h o w n e r s o f o p e r a t i

n g a n d n o n

- o p e r a t i

n g w o r k i n g i n t e r e s t s p o o l t h e i

r

p r o p e r t y i n t e r e s t s i n a p r o d u c i n g a r e a t o f o r m a s i n g l e o p e r a t i n g u n i t

. T h e s h a r e t h a t e a c h i

n t e r e s t o w n e r r e c e i v e s i s b a s e d

u p o n t h e r e s p e c t i

v e a c r e a g e c o n t r

i b u t e d b y e a c h o w

n e r i n t h e p a r t i c i p a t i n g a r e a

.

W o r k i n g i n t e r e s t

. T h e o p e r a t i

n g i n t e r e s t t h a t g i

v e s t h e o w n e r t h e r i g h t t o d r i l l

, p r o d u c e a n d c o n d u c t o p e r a t i n g a c t i v i t i e s o n t h e

p r o p e r t y a n d t o s h a r e i

n t h e p r o d u c t i o n

. W o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s a l s o s h a r e a p r o p o r

t i o n a t e s h a r e o f t h e c o s t s o f e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m e n t

, a n d p r o d u c t i o n c o s t s

.

I T E M 1 A

. R I S K F A C T O R S

I n v e s t i n g i n o u r s e c u r i t i e s i n v o l v e s r i s k

. I n e v a l u a t i n g u s

, c a r e f u l c o n s i d e r a t i o n s h o u l d b e g i

v e n t o t h e f o l l o w i n g r i s k f a c t o r s

, i n

a d d i t i o n t o t h e o t h e r i

n f o r m a t i o n i n c l u d e d o r i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e i n t h i s F o r m 1 0

- K

. E a c h o f t h e s e r

i s k f a c t o r s

, a s w e l l a s

o t h e r r i s k s d e s c r i b e d e l s e w h e r e i n t h i s F o r m 1 0

- K

, c o u l d m

a t e r i a l l y a d v e r s e l y a f f e c t o u r b u s i n e s s

, o p e r a t i

n g r e s u l t s o r f i n a n c i a l

c o n d i t i o n

, a s w e l l a s a d v e r s e l

y a f f e c t t h e v a l u e o f a n i n v e s t m e n t i n o u r c o m m o n o r p r e f e r r e d s t o c k

. S e e “ C a u t i o n a r

y N o t e a b o u t

F o r w a r d

- L o o k i n g S t a t e m e n t s ’ ’ f o r a d d i t i o n a l r i s k s a n d i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s

.

R i s k s R e l a t e d t o t h e O i l a n d N a

t u r a l G a s I n d u s t r y a n d O u r B u s i n e s s

W e c a n n o t p r e d i c t t h e f

u t u r e p r i c e o

f n a t u r a l g a s a n d s u s t a i n e d l o w p r i c e s c o u l d h u r t o u r p r o f i t a b i l i t y , f i n a n c i a l c o n d i t i o n

a n d a b i l i t y t o g r o w

.

N a t u r a l g a s c o m

p r i s e d a p p r o x i m a t e l y 9 8 % o f o u r t o t a l p r o d u c t i o n f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d r e p r e s e n t e d 9 8 % o f

o u r r e s e r v e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. O u r r e v e n u e s

, p r o f i t a b i l i t y

, l i q u i d i t y

, f u t u r e r a t e o f g r o w

t h a n d t h e c a r

r y i n g v a l u e o f o u r

p r o p e r t i e s d e p e n d h e a v i l

y o n p r e v a i l i

n g p r i c e s f o r n a t u r a l g a s

. H i s t o r

i c a l l y

, n a t u r a l g a s p r

i c e s h a v e b e e n h i g h l

y v o l a t i l e

,

p a r t i c u l a r l y i n t h e R o c k y M o u n t a i n r e g i o n o f t h e U

n i t e d S t a t e s

, a n d i

n t h e p a s t s e v e r a l y e a r s h a v e b e e n d e p r e s s e d b y e x c e s s

t o t a l d o m e s t i c n a t u r a l g a s s u p p l i e s

. P r

i c e s h a v e a l s o b e e n a f

f e c t e d b y a c t i o n s o f f

e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l g o v e r

n m e n t s a n d

a g e n c i e s

, f o r e i g n g o v e r

n m e n t s

, n a t i o n a l a n d i

n t e r n a t i o n a l e c o n o m

i c a n d p o l i t i c a l c o n d i t i o n s

, l e v e l s o f c o n s u m

e r d e m a n d

,

w e a t h e r c o n d i

t i o n s

, d o m e s t i c a n d f o r e i g n s u p p l

y o f o i l a n d n a t u r a l g a s

, p r o x

i m i t y a n d c a p a c i

t y o f g a s p i p e l i n e s a n d o t h e r

t r a n s p o r t a t i o n f a c i l i t i e s

, a n d t h e p r

i c e a n d a v a i l a b i l i

t y o f a l t e r n a t i v e f u e l s

. I n a d d i

t i o n

, s a l e s o f n a t u r a l g a s a r e s e a s o n a l i n

n a t u r e

, l e a d i

n g t o s u b s t a n t i a l d i f

f e r e n c e s i n c a s h f l o w a t v a r i o u s t i m e s t h r o u g h o u t t h e y e a r

. T h e s e e x t e r n a l f a c t o r s a n d t h e

v o l a t i l e n a t u r e o f t h e e n e r

g y m a r k e t s m a k e i t d i f f i c u l t t o e s t i m a t e f u t u r e p r i c e s o f n a t u r a l g a s

. A n y s u b s t a n t i a l o r e x t e n d e d

d e c l i n e i n t h e p r i c e o f n a t u r a l g a s w o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

, i n c l u d i n g r e d u c e d c a s h f

l o w a n d b o r r o w i n g c a p a c i t y a n d l o w e r r e s e r

v e s

. P r i c e v o l a t i l i t y a l s o m a k e s i t d i f f i c u l t t o b u d g e t f

o r a n d

p r o j e c t t h e r e t u r

n o n p o t e n t i a l a c q u i s i

t i o n s a n d d e v e l o p m

e n t a n d e x p l o r a t i o n p r o

j e c t s

, a n d s u s t a i

n e d l o w e r g a s p r

i c e s m a y

c a u s e u s o r t h e o p e r a t o r s o f p r o p e r t i e s i n w h i c h w e h a v e i

n t e r e s t s t o c u r

t a i l s o m e p r o j e c t s a n d d r i l l i n g a c t i v i t y

.

W e d o n o t c o n t r o l a l l o

f o u r o p e r a t i o n s a n d d e v e l o

p m e n t p r o j e c t s

.

C e r t a i n o f o u r b u s i

n e s s a c t i v i t i e s a r e c o n d u c t e d t h r o u g h o p e r a t i n g a g r e e m e n t s u n d e r w

h i c h w e o w n p a r t i a l i n t e r e s t s i n o i l a n d

n a t u r a l g a s w e l l s

. I f w e d o n o t o p e r a t e w e l l s i n w h i c h w e o w n a n i n t e r e s t

, w e d o n o t h a v e c o n t r o l o v e r n o r m a l o p e r a t i n g

p r o c e d u r e s

, e x

p e n d i t u r e s o r f u t u r e d e v e l o p m

e n t o f u n d e r l y i n g p r o p e r t i e s

. T h e f a i l u r e o f a n o p e r a t o r o f o u r w e l l s t o a d e q u a t e l y

p e r f o r m o p e r a t i o n s

, o r a n o p e r a t o r ’ s b r e a c h o f t h e a p p l i c a b l e a g r e e m e n t s

, c o u l d r e d u c e o u r p r o d u c t i o n a n d r e v e n u e s

. T h e

s u c c e s s a n d t i

m i n g o f d r i l l i n g a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s o n p r o p e r

t i e s o p e r a t e d b y o t h e r s t h e r e f

o r e d e p e n d s u p o n a n u m

b e r o f

f a c t o r s o u t s i d e o f o u r c o n t r o l

, i

n c l u d i n g t h e o p e r a t o r ’ s :

• t i m i n g a n d a m o u n t o f c a p i t a l e x p e n d i t u r e s ;

• e x p e r t i s e a n d f i n a n c i a l r e s o u r c e s ;

• i n c l u s i o n o f o t h e r p a r

t i c i p a n t s i n d r i l l i n g w e l l s ; a n d

• u s e o f t e c h n o l o g y1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 8 / 1 0 7 1 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 2 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S i n c e w e d o n o t h a v e a m

a j o r i t y i n t e r e s t i n m o s t w e l l s w e d o n o t o p e r a t e

, w e m a y n o t b e i n a p o s i t i o n t o r e m o v e t h e o p e r a t o r i

n

t h e e v e n t o f p o o r p e r f

o r m a n c e

.

T h e f e d e r a l e x p l o r a t o r y a g r e e m e n t g o v e r n i n g t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t ( w h i c h i n c l u d e s t h e f o r m e r S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i

n

U n i t s ) s t a t e s t h a t 2 5 w e l l s m

u s t b e d r i l l e d b y J u n e 2 0 1 3

, o r t h e u n i

t w i l l b e t e r m i n a t e d

. N o n e o f t h e r e q u i

r e d 2 5 w e l l s h a s b e e n

d r i l l e d t o d a t e

, a n d u n d e v e l o p e d a c r e a g e t h a t f a l l s w i t h i n t h e u n i t b o u n d a r i e s i s c u r r e n t l y h e l d b y p r o d u c t i o n a n d i s n o t s u b j e c t

t o e x p i r a t i o n

. H o w e v e r

, i f t h e u n i

t t e r m i n a t e s

, a n y u n d e v e l o p e d a c r e a g e a t t h a t t i m e w o u l d b e e x

t e n d e d f o r t w o y e a r s a n d i f

r e m a i n s u n d e v e l o p e d

, t h e e x

i s t i n g l e a s e s i n t h e u n i t w i l l e x p i r e

. W e w o u l d l o s e o u r o p p o r

t u n i t y t o d r i l l a n d p r o d u c e n e w w e l l s

o n a n y e x p i r e d l e a s e s

. T h e c u r

r e n t o p e r a t o r

, W a r

r e n R e s o u r c e s

, I n c

. ( “ W a r

r e n ” )

, h a s n o t c o m

m u n i c a t e d a n y p l a n s f

o r f u t u r e

d e v e l o p m e n t i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

. T h e u n i t o p e r a t i n g a g r e e m e n t g o v e r n i n g t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t r e q u i r e s w e l l d r i l l i n g

p r o p o s a l s t o b e a p p r o v e d b y a m a j o r i t y o f t h e w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s

. W a r r e n o w n s a m a j o r i t y i n t e r e s t i n t h e f i e l d

, a n d

t h e r e f o r e d r i l l i n g i s u l t i m a t e l y a t i t s d i s c r e t i o n

. O u r r e s e r

v e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 d o n o t i

n c l u d e a n y p r o v e d u n d e v e l o p e d

r e s e r v e s i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

.

T h e e x p l o r a t i o n , d e v e l o

p m e n t a n d o

p e r a t i o n o f o i l a n d g a s p r o

p e r t i e s i n v o l v e s u b s t a n t i a l r i s k s t h a t m a y r e s u l t i n a t o t a l

l o s s o f i n v e s t m e n t

.

E x p l o r i n g f o r a n d

, t o a l e s s e r e x

t e n t

, d e v e l o p i

n g a n d o p e r a t i

n g o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s i n v o l v e a h i g h d e g r e e o f b u s i

n e s s a n d

f i n a n c i a l r i s k

, a n d t h u s a s u b s t a n t i a l r

i s k o f l o s s o f i

n v e s t m e n t

. W e m a y d r i l l w e l l s t h a t a r e u n p r o d u c t i

v e o r

, a l t h o u g h

p r o d u c t i v e

, d o n o t p r o d u c e o i l a n d / o r n a t u r a l g a s i n s u f f i c i e n t q u a n t i

t i e s t o c o v e r t h e d r

i l l i n g

, o p e r a t i n g a n d o t h e r c o s t s

. A c q u i s i t i o n a n d c o m

p l e t i o n d e c i s i o n s g e n e r a l l

y a r e b a s e d o n s u b

j e c t i v e j u d g m e n t s a n d a s s u m

p t i o n s t h a t a r e s p e c u l a t i

v e

. W e

c a n n o t p r e d i c t w i

t h c e r t a i n t y t h e p r o d u c t i o n p o t e n t i a l o f a p a r t i c u l a r p r o p e r

t y o r w e l l

. F u r

t h e r m o r e

, a s u c c e s s f

u l c o m p l e t i o n o f a

w e l l d o e s n o t e n s u r e a p r o f

i t a b l e r e t u r n o n t h e i n v e s t m e n t

. T h e r e a r e a v a r

i e t y o f g e o l o g i c a l

, o p e r a t i o n a l

, a n d m a r k e t

- r e l a t e d

f a c t o r s t h a t m

a y s u b s t a n t i a l l

y d e l a y o r p r e v e n t c o m

p l e t i o n o f a n y w e l l o r o t h e r

w i s e p r e v e n t a p r o p e r

t y o r w e l l f r o m b e i n g

p r o f i t a b l e

. T h e s e i

n c l u d e :

• u n u s u a l o r u n e x

p e c t e d d r i l l i n g c o n d i t i o n s a n d g e o l o g i c a l f

o r m a t i o n s ;

• w e a t h e r c o n d i

t i o n s ;

• e q u i p m e n t f a i l u r e s o r a c c i d e n t s ; a n d

• s h o r t a g e s o r d e l a y s i

n t h e a v a i l a b i l i

t y o f d r i l l i n g r i g s

, e q u i p m e n t o r e x p e r i e n c e d p e r s o n n e l

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e h a d a p r e

- t a x w

r i t e

- o f f o f $ 4

, 4 3 0 o f c a p i

t a l c o s t s r e l a t e d t o o u r A t l a n t i c R i m N i o b r a r a w e l l

. D u e

t o t h e e x p l o r a t o r y n a t u r e o f t h i s w e l l

, w e c o m

p l e t e d t h e w e l l i

n s o m e f o r m a t i o n s i n w h i c h w e w e r e u n a b l e t o e s t a b l i s h n a t u r a l

g a s r e s e r v e s i n q u a n t i t i e s g r e a t e n o u g h t o c o v e r t h e d r i l l i n g a n d c o m p l e t i o n c o s t s

.

I n d e b t e d n e s s m a

y l i m i t o u r l i q u i d i t

y a n d f i n a n c i a l f l e x i b i l i t y

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d $ 4 7

, 4 5 0 d r a w n u n d e r o u r b a n k c r e d i

t f a c i l i t y a n d w e h a d 1

, 6 1 0

, 0 0 0 s h a r e s o f o u r S e r i e s A

P r e f e r r e d S t o c k o u t s t a n d i

n g ( r e d e e m a b l e a t o u r o p t i o n a f

t e r S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 1 3 )

, w

h i c h r e q u i r e p a y m e n t o f c u m u l a t i v e c a s h

d i v i d e n d s a t a r a t e o f 9

. 2 5 % p e r y e a r

.

O u r i n d e b t e d n e s s a f

f e c t s o u r o p e r a t i o n s i

n s e v e r a l w a y s

, i

n c l u d i n g

• a p o r t i o n o f o u r c a s h f

l o w s f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s m u s t b e u s e d t o s e r

v i c e o u r i n d e b t e d n e s s a n d i s n o t a v a i l a b l e f o r

o t h e r p u r p o s e s ;

• w e m a y b e a t a c o m

p e t i t i v e d i s a d v a n t a g e a s c o m

p a r e d t o s i m i l a r c o m p a n i e s t h a t h a v e l e s s d e b t ;

• o u r c r e d i

t f a c i l i t y l i m i t s t h e a m o u n t s w e c a n b o r

r o w t o a b o r r o w i n g b a s e a m o u n t

, d e t e r m i n e d b y o u r l e n d e r s i

n t h e i r

s o l e d i s c r e t i o n b a s e d o n t h e i

r a s s e s s m e n t o f c u r r e n t a n d f u t u r e c o m m o d i t y p r i c e s

. T h e l e n d e r s c a n a d

j u s t t h e

b o r r o w i n g b a s e a n d t h e b o r

r o w i n g s p e r m i t t e d t o b e o u t s t a n d i

n g u n d e r t h e c r e d i

t f a c i l i t y

. A n y d e c r e a s e i

n t h e

b o r r o w i n g b a s e c o u l d l i

m i t o u r a b i l i t y t o f u n d o p e r a t i o n s o r f

u t u r e d e v e l o p m

e n t ;

• u p o n a n y d o w

n w a r d a d j u s t m e n t o f t h e b o r

r o w i n g b a s e

, i f t h e o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s a r e i n e x c e s s o f t h e r e v i s e d

b o r r o w i n g b a s e

, w e m

a y h a v e t o r e p a y o u r i

n d e b t e d n e s s i

n e x c e s s o f t h e b o r

r o w i n g b a s e i m m e d i a t e l y

, o r i n s i x

m o n t h l y i n s t a l l m e n t s

, o r p l e d g e a d d i

t i o n a l p r o p e r

t i e s a s c o l l a t e r a l

. W e m

a y n o t h a v e s u f

f i c i e n t f u n d s t o m a k e s u c h1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 0 / 1 0 7 r e p a y m e n t s o r a d d i t i o n a l p r o p e r

t i e s t o p l e d g e a s c o l l a t e r a l ;

2 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

• t h e c o v e n a n t s c o n t a i

n e d i n t h e a g r e e m

e n t s g o v e r n i n g o u r o u t s t a n d i

n g i n d e b t e d n e s s a n d f

u t u r e i n d e b t e d n e s s m

a y

l i m i t o u r a b i l i t y t o b o r r o w a d d i t i o n a l f u n d s

, p a y d i

v i d e n d s a n d m

a k e c e r t a i n i n v e s t m e n t s a n d m a y a l s o a f f e c t o u r

f l e x i b i l i t y i n p l a n n i n g f o r

, a n d r e a c t i

n g t o

, c h a n g e s i

n t h e e c o n o m

y a n d i n o u r i n d u s t r y ; a n d

• a d d i t i o n a l f i n a n c i n g i n t h e f u t u r e f o r w o r k i n g c a p i t a l

, c a p i t a l e x p e n d i t u r e s

, a c q u i s i

t i o n s

, g e n e r a l c o r

p o r a t e o r o t h e r

p u r p o s e s m a y h a v e h i g h e r c o s t s a n d m

o r e r e s t r i c t i v e c o v e n a n t s

.

W e m a y i n c u r a d d i t i o n a l d e b t i n o r d e r t o f u n d o u r e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d a c q u i s i

t i o n a c t i v i t i e s

. A h i g h e r l e v e l o f

i n d e b t e d n e s s i

n c r e a s e s t h e r

i s k t h a t o u r l i q u i d i

t y m a y b e c o m e i m p a i r e d a n d w e m

a y d e f a u l t o n o u r d e b t o b l i g a t i o n s

. O u r a b i l i t y

t o m e e t o u r d e b t o b l i g a t i o n s a n d r e d u c e o u r l e v e l o f i n d e b t e d n e s s d e p e n d s o n f

u t u r e p e r f o r m a n c e

. G e n e r a l e c o n o m

i c

c o n d i t i o n s

, n a t u r a l g a s a n d o i l p r

i c e s a n d f i n a n c i a l

, b u s i

n e s s a n d o t h e r f

a c t o r s w i l l a f

f e c t o u r o p e r a t i o n s a n d o u r f

u t u r e

p e r f o r m a n c e

. M a n y o f t h e s e f

a c t o r s a r e b e y o n d o u r c o n t r o l

. W e m a y n o t b e a b l e t o g e n e r a t e s u f

f i c i e n t c a s h f l o w t o p a y t h e

i n t e r e s t o n o u r d e b t

, a n d f

u t u r e w o r k i n g c a p i t a l

, b o r r o w i n g s a n d e q u i

t y f i n a n c i n g m a y n o t b e a v a i l a b l e t o p a y o r r e f i n a n c e s u c h

d e b t

.

O u r o p e r a t i o n s r e q u i r e s u b s t a n t i a l c a p i t a l a n d w e m a

y b e u n a b l e t o f

u n d o u r p l a n n e d c a

p i t a l e x p e n d i t u r e s

.

T h e o i l a n d g a s i

n d u s t r y i s c a p i t a l i n t e n s i v e

. W e s p e n d a n d w i l l c o n t i

n u e t o s p e n d a s u b s t a n t i a l a m

o u n t o f c a p i t a l f o r t h e

a c q u i s i t i o n

, e x p l o r a t i o n

, e x

p l o i t a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n o f n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s

. W e h a v e h i s t o r

i c a l l y

a d d r e s s e d o u r s h o r

t a n d l o n g

- t e r

m l i q u i d i t y n e e d s t h r o u g h t h e u s e o f c a s h f l o w p r o v i d e d b y o p e r a t i

n g a c t i v i t i e s

, b o r r o w i n g

u n d e r b a n k c r e d i

t f a c i l i t i e s

, a n d t h e i s s u a n c e o f e q u i

t y

. W i t h o u t a d e q u a t e c a p i

t a l w e m a y n o t b e a b l e t o s u c c e s s f

u l l y e x e c u t e

o u r o p e r a t i n g s t r a t e g y

. T h e a v a i l a b i l i

t y o f t h e s e s o u r c e s o f c a p i

t a l w i l l d e p e n d u p o n a n u m

b e r o f f a c t o r s

, s o m e o f w h i c h a r e

b e y o n d o u r c o n t r o l

. T h e s e f

a c t o r s i n c l u d e :

• g e n e r a l e c o n o m

i c a n d f i n a n c i a l m a r k e t c o n d i t i o n s ;

• o u r p r o v e d r e s e r

v e s a n d b o r r o w i n g b a s e ;

• o u r a b i l i t y t o a c q u i r e

, l o c a t e a n d p r o d u c e n e w r e s e r v e s ;

• g l o b a l c r e d i

t a n d s e c u r i t i e s m a r k e t s ;

• n a t u r a l g a s a n d o i l p r

i c e s ; a n d

• o u r m a r k e t v a l u e a n d o p e r a t i

n g p e r f o r m a n c e

.

I f l o w n a t u r a l g a s p r

i c e s

, l a c k o f a d e q u a t e g a t h e r

i n g o r t r a n s p o r

t a t i o n f a c i l i t i e s

, o p e r a t i n g d i f f i c u l t i e s o r o t h e r f

a c t o r s

, m a n y o f

w h i c h a r e b e y o n d o u r c o n t r o l

, c a u s e o u r r e v e n u e s a n d c a s h f l o w s f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s t o d e c r e a s e

, w e m

a y b e l i m i t e d i n

o u r a b i l i t y t o o b t a i n t h e c a p i t a l n e c e s s a r y t o c o m p l e t e o u r c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s p r o g r a m

.

W e m a y b e u n a b l e t o d e v e l o

p o u r e x i s t i n g a c r e a g e d u e t o t h e e n v i r o n m e n t a l a n d p o l i t i c a l p r e s s u r e s a r o u n d n a t u r a l

r e s o u r c e d e v e l o

p m e n t

.

O u r a n t i c i p a t e d g r o w t h a n d p l a n n e d e x

p e n d i t u r e s a r e b a s e d u p o n t h e a s s u m p t i o n t h a t e x

i s t i n g l e a s e s a n d r e g u l a t i o n s w i l l

r e m a i n i n t a c t a n d a l l o w f

o r t h e f u t u r e d e v e l o p m

e n t o f c a r b o n b a s e d f u e l s

. H o w e v e r

, t h e U

n i t e d S t a t e s f e d e r a l g o v e r

n m e n t h a s

n o t a d o p t e d a c l e a r e n e r

g y p o l i c y

, a n d p o l i c y d e c i s i o n s c o n t i n u e t o b e c o m

p l i c a t e d b y t h e p o l i

t i c a l s i t u a t i o n i n W a s h i n g t o n

D

. C

. O u r a b i l i

t y t o d e v e l o p k

n o w n a n d u n k n o w n r e s e r v e s i n a r e a s i n w h i c h w e h a v e r e s e r

v e s o r l e a s e s m

a y b e l i m i t e d

, t h e r e b y

l i m i t i n g o u r a b i l i t y t o g r o w a n d g e n e r a t e c a s h f

l o w s f r o m o p e r a t i o n s

.

T h e l a r g e s t p o r t i o n o f o u r a n t i c i

p a t e d g r o w t h a n d p l a n n e d c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s i s e x p e c t e d t o b e f

r o m p r o p e r t i e s l o c a t e d i

n t h e

A t l a n t i c R i m t h a t a r e c o v e r e d b y t h e A t l a n t i c R i m E n v i r o n m e n t a l I m p a c t S t u d y ( “ E

I S ” )

. I n M a y 2 0 0 7

, t h e f

i n a l R e c o r d o f

D e c i s i o n f o r t h e A t l a n t i c R

i m E I S w a s i s s u e d

, w

h i c h a l l o w e d u s a n d o t h e r o p e r a t o r s i n t h e a r e a t o p u r s u e a d d i

t i o n a l c o a l b e d

m e t h a n e d r i l l i n g

. T h r e e s e p a r a t e c o a l i

t i o n s o f c o n s e r

v a t i o n g r o u p s a p p e a l e d t h e a p p r o v a l o f t h e E I S t o t h e B u r e a u o f L

a n d

M a n a g e m e n t ( “ B L M ” )

. A l l o f t h e a p p e a l s w e r e s u b s e q u e n t l y d i s m i s s e d

. H o w e v e r

, t h e B L

M d o e s a l l o w p u b l i c c o m

m e n t d u r i n g

t h e p e r m i t t i n g p r o c e s s

. I n O c t o b e r 2 0 1 2

, t h e N a t i o n a l W i l d l i f e F e d e r a t i o n a n d W y o m

i n g W i l d l i f e F e d e r a t i o n f

i l e d a n a p p e a l w i

t h

t h e I n t e r i o r B o a r d o f L

a n d A p p e a l s ( “ I B L

A ” ) r e g a r d i n g t h e F i n d i n g o f N o S i g n i f

i c a n t I m p a c t ( “ F N S I ” ) a n d D e c i s i o n R

e c o r d f o r

t h e d e v e l o p m

e n t p l a n a n d c e r

t a i n d r i l l i n g p e r m i t s t h a t h a v e b e e n i s s u e d i

n a n u n d e v e l o p e d a r e a o f t h e C a t a l i n a U n i t

. T h e B L M

i s s u e s a F N S I u p o n c o m

p l e t i o n o f a n e n v i

r o n m e n t a l i m p a c t a s s e s s m

e n t r e l a t e d t o p e r

m i t a p p l i c a t i o n s

. T h e a p p e a l a s s e r t s t h a t

B L M d i d n o t c o n s i d e r n e w e n v i

r o n m e n t a l i n f o r m a t i o n w h e n i s s u i n g t h e F N S I

. T h e I B L

A c o n c l u d e d t h a t t h e e n v i

r o n m e n t a l1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 2 / 1 0 7 g r o u p s h a v e s u f

f i c i e n t s u p p o r

t t o p u r s u e t h e i

r c l a i m i n t h e f e d e r a l c o u r t s y s t e m

. A t t h i s t i m e t h e o u t c o m

e o f t h i s a p p e a l a n d i

t s

i m p a c t o n f u t u r e p e r m i t s i n t h e A t l a n t i c R

i m i s u n c e r t a i n

. A p p e a l s a n d p r e s s u r e f

r o m c o n s e r v a t i o n a n d e n v i

r o n m e n t a l g r o u p s

c o u l d u l t i m a t e l y d e l a y o r p r e v e n t d r

i l l i n g i n t h i s a r e a

.

2 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A U

. S

. a n d g l o b a l e c o n o m i c d o w n t u r n c o u l d h a v e a m a t e r i a l a d v e r s e e f e c t o n o u r b u s i n e s s a n d o

p e r a t i o n s

.

A n y o r a l l o f t h e f

o l l o w i n g m a y o c c u r a s a r e s u l

t o f a r e n e w e d c r

i s i s i n t h e g l o b a l f

i n a n c i a l a n d s e c u r

i t i e s m a r k e t s a n d r e s u l

t i n g

e c o n o m i c d o w n t u r n :

• T h e e c o n o m

i c s l o w d o w n h a s l e d a n d c o u l d c o n t i

n u e t o l e a d t o l o w e r d e m

a n d f o r o i l a n d n a t u r a l g a s b y i

n d i v i d u a l s

a n d i n d u s t r i e s

, w h i c h h a s c o n t r

i b u t e d t o a n d c o u l d c o n t i

n u e t o c o n t r

i b u t e t o l o w e r p r

i c e s f o r t h e n a t u r a l g a s s o l d b y

u s

, l o w e r r e v e n u e s a n d p o s s i

b l y l o s s e s

. T h i s i s e x

a c e r b a t e d b y i n c r e a s e s i n n a t u r a l g a s s u p p l i e s r e s u l

t i n g f r o m

i n c r e a s e s i n U

. S

. g a s p r o d u c t i o n

.

• T h e l e n d e r s u n d e r o u r b a n k c r e d i t f a c i l i t y m a y b e c o m e m o r e r e s t r i c t i v e i n t h e i r l e n d i n g p r a c t i c e s o r u n a b l e o r

u n w i l l i n g t o f u n d t h e i r c o m m i t m e n t s

, w h i c h w o u l d l i

m i t o u r a c c e s s t o c a p i

t a l t o f u n d o u r c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s a n d

o p e r a t i o n s

. T h i s w o u l d l i

m i t o u r a b i l i t y t o g e n e r a t e r e v e n u e s a s w e l l a s l i m i t o u r p r o j e c t e d p r o d u c t i o n a n d r e s e r

v e s

g r o w t h

, l e a d i n g t o d e c l i n i n g p r o d u c t i o n a n d p o s s i

b l y l o s s e s

.

• W e m a y b e u n a b l e t o o b t a i

n a d d i t i o n a l d e b t o r e q u i

t y f i n a n c i n g

, w h i c h w o u l d r e q u i

r e u s t o l i m i t o u r c a p i t a l

e x p e n d i t u r e s a n d o t h e r s p e n d i

n g

. T h i s w o u l d l e a d t o l o w e r g r o w t h i n o u r p r o d u c t i o n a n d r e s e r

v e s t h a n i f w e w e r e

a b l e t o s p e n d m

o r e t h a n o u r c a s h f

l o w

. F i n a n c i n g c o s t s m a y s i g n i f i c a n t l y i n c r e a s e a s l e n d e r s m

a y b e r e l u c t a n t t o l e n d

w i t h o u t r e c e i v i n g h i g h e r f e e s a n d s p r e a d s

.

• T h e l o s s e s i

n c u r r e d b y f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

, a s w e l l a s t h e i

n s o l v e n c y o f s o m

e f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

, h e i g h t e n s t h e

r i s k t h a t a c o u n t e r

p a r t y t o o u r h e d g e a r

r a n g e m e n t s c o u l d d e f

a u l t o n i t s o b l i g a t i o n s

. T h e s e l o s s e s a n d t h e p o s s i b i l i t y

o f a c o u n t e r p a r t y d e c l a r i n g b a n k r u p t c y m a y a f f e c t t h e a b i l i t y o f t h e c o u n t e r

p a r t i e s t o m e e t t h e i r o b l i g a t i o n s t o u s o n

h e d g e t r a n s a c t i o n s

, w

h i c h c o u l d r e d u c e o u r r e v e n u e s f r o m h e d g e s a t a t i

m e w h e n w e a r e a l s o r e c e i

v i n g a l o w e r p r

i c e

f o r o u r n a t u r a l g a s a n d o i l s a l e s

. A s a r e s u l t

, o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n c o u l d b e m

a t e r i a l l y a d v e r s e l y a f f e c t e d

.

• P i p e l i n e c o m p a n i e s m a y b e u n a b l e t o o b t a i

n f u n d i n g f o r n e w p i p e l i n e s

, l e a d i n g t o a n i n c r e a s e d i n a b i l i t y t o t r a n s p o r

t

g a s o u t o f o u r o p e r a t i

n g a r e a s i n t h e R o c k y M o u n t a i n s t o m a r k e t s w i t h h i g h e r d e m

a n d a n d h i g h e r p r

i c e s

. A s a r e s u l

t

,

w e c o u l d b e f

a c e d w i t h l o w e r p r i c e s i n t h e R o c k y M o u n t a i n r e g i o n d u e t o i

n c r e a s i n g s u p p l i e s a n d l o w e r d e m

a n d i n

t h e r e g i o n c o m

p a r e d t o m o r e p o p u l a t e d a n d m

o r e h e a v i l y i n d u s t r i a l i z e d a r e a s w i t h h i g h e r d e m

a n d

. T h i s w o u l d r e s u l

t

i n l o w e r r e v e n u e s f

o r u s a n d p o s s i

b l y l o s s e s

.

• B a n k r u p t c i e s o f f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s o r i l l i q u i d i

t y o f m o n e y m a r k e t f u n d s m a y l i m i t o r d e l a y o u r a c c e s s t o o u r c a s h

e q u i v a l e n t d e p o s i

t s

, c a u s i n g u s t o l o s e s o m

e o r a l l o f t h o s e f

u n d s o r t o i n c u r a d d i t i o n a l c o s t s t o b o r

r o w f u n d s

n e e d e d o n a s h o r

t

- t e r m b a s i s t h a t w e r e p r e v i o u s l

y f u n d e d f r o m o u r m o n e y m a r k e t d e p o s i t s

.

O u r o p e r a t i o n s a r e s u b

j e c t t o g o v e r

n m e n t a l r i s k s t h a t m a

y i m p a c t o u r o p e r a t i o n s

.

O u r o p e r a t i o n s h a v e b e e n

, a n d a t t i m e s i n t h e f u t u r e m a y b e

, a f f e c t e d b y p o l i

t i c a l d e v e l o p m

e n t s a n d a r e s u b

j e c t t o c o m p l e x

f e d e r a l

, s t a t e

, l o c a l a n d o t h e r l a w s a n d r e g u l a t i o n s s u c h a s t h o s e r e l a t e d t o :

• h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g

• r e s t r i c t i o n s o n p r o d u c t i o n

• p e r m i t t i n g

• c h a n g e s i

n t a x e s

• d e d u c t i o n s

• r o y a l t i e s a n d o t h e r a m

o u n t s p a y a b l e t o g o v e r

n m e n t s o r g o v e r

n m e n t a l a g e n c i e s

• p r i c e o r g a t h e r

i n g

- r a t e c o n t r o l s

, a n d

• e n v i r o n m e n t a l p r o t e c t i o n r e g u l a t i o n s

2 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I n o r d e r t o c o n d u c t o u r o p e r a t i o n s i n c o m p l i a n c e w i t h t h e s e l a w s a n d r e g u l a t i o n s

, w e m u s t o b t a i n a n d m a i n t a i n n u m e r o u s

p e r m i t s

, a p p r o v a l s a n d c e r

t i f i c a t e s f r o m v a r i o u s f e d e r a l

, s t a t e a n d l o c a l g o v e r

n m e n t a l a u t h o r i t i e s

. W e m a y i n c u r s u b s t a n t i a l

c o s t s i n o r d e r t o m a i n t a i n c o m p l i a n c e w i t h t h e s e e x i s t i n g l a w s a n d r e g u l a t i o n s

. F a i l

u r e t o c o m p l y w i t h t h e s e l a w s a n d

r e g u l a t i o n s a l s o m

a y r e s u l t i n t h e s u s p e n s i o n o r t e r

m i n a t i o n o f o u r o p e r a t i o n s a n d / o r s u b j e c t u s t o a d m

i n i s t r a t i v e

, c i v i l a n d

c r i m i n a l p e n a l t i e s

. I n a d d i t i o n

, o u r c o s t s o f c o m

p l i a n c e m a y i n c r e a s e i f e x

i s t i n g l a w s o r r e g u l a t i o n s

, i

n c l u d i n g e n v i r o n m e n t a l a n d

t a x l a w s

, a n d r e g u l a t i o n s a r e r e v i s e d o r r e i n t e r p r e t e d

, o r i f n e w l a w s o r r e g u l a t i o n s b e c o m e a p p l i c a b l e t o o u r o p e r a t i o n s

. F o r

e x a m p l e

, c u r r e n t l y p r o p o s e d f

e d e r a l l e g i s l a t i o n a n d r e g u l a t i o n

, t h a t

, i f a d o p t e d

, c o u l d a d v e r s e l y a f f e c t o u r b u s i n e s s

, f i n a n c i a l

c o n d i t i o n a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

, i

n c l u d e l e g i s l a t i o n a n d r e g u l a t i o n r e l a t e d t o h y d r a u l i c f r a c t u r i n g

, d e r i v a t i v e s

, a n d

e n v i r o n m e n t a l r e g u l a t i o n s

, w

h i c h a r e e a c h d i s c u s s e d b e l o w

.

• F e d e r a l a n d s t a t e l e g i s l a t i o n a n d r e g u l a

t o r y i n i t i a t i v e s r e l a t i n g t o h y d r a u l i c f r a c t u r i n g c o u l d r e s u l t i n i n c r e a s e d

c o s t s a n d a d

d i t i o n a l o p e r a t i n g r e s t r i c t i o n s a n d c o u l d r e d u c e t h e a m o u n t o f n a t u r a l g a s a n d o i l w

e c a n p r o d u c e

.

H y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s a w e l l c o m

p l e t i o n p r o c e s s t h a t i

n v o l v e s t h e i n j e c t i o n o f w a t e r

, s a n d a n d c h e m i c a l s u n d e r

p r e s s u r e i n t o r o c k f o r m a t i o n s t o s t i m u l a t e n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n

. W e b e l i e v e t h e u s e o f h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s

n e c e s s a r y t o p r o d u c e c o m

m e r c i a l q u a n t i t i e s o f n a t u r a l g a s a n d o i l f

r o m m a n y r e s e r v o i r s

. C u r r e n t l y

, r e g u l a t i o n o f

h y d r a u l i c f r a c t u r i n g i s p r i m a r i l y c o n d u c t e d a t t h e s t a t e l e v e l t h r o u g h p e r m i t t i n g a n d o t h e r c o m

p l i a n c e r e q u i

r e m e n t s

,

a l t h o u g h l o c a l i

n i t i a t i v e s h a v e b e e n p r o p o s e d t o f

u r t h e r r e g u l a t e o r b a n t h e p r o c e s s

. C o n c e r n s a b o u t t h e e x

p l o r a t i o n

a n d d e v e l o p m

e n t o f s h a l e g a s u s i

n g h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g h a s c o n t i

n u e d t o g r o w

, w

h i c h m a y g i v e r i s e t o a d d i t i o n a l

l e g i s l a t i o n o r r e g u l a t i o n i

n t h i s a r e a

. C o n c e r

n s a b o u t p o t e n t i a l d r

i n k i n g w a t e r c o n t a m

i n a t i o n h a s l e d t h e U

. S

. C o n g r e s s t o c o n s i d e r l e g i s l a t i o n t o a m e n d t h e f e d e r a l S a f e D r i n k i n g W a t e r A c t ( “ S W D A ” ) t o r e q u i r e t h e d i s c l o s u r e o f

c h e m i c a l s u s e d b y t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i n t h e h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g p r o c e s s

. T h e E

P A

, a s s e r t i n g i t s

a u t h o r i t y u n d e r t h e S W D A

, i s s u e d a d r a f t g u i d a n c e t h a t p r o p o s e s t o r e q u i r e f a c i l i t i e s t o o b t a i n p e r m i t s w h e n u s i n g

d i e s e l f u e l i n h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g o p e r a t i o n s a n d i s c o n d u c t i

n g s t u d i e s o f h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g t h a t m a y l e a d t o

a d d i t i o n a l r e g u l a t i o n s

. T h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f t h e I n t e r

i o r i s d e v e l o p i

n g p r o p o s e d f

e d e r a l r e g u l a t i o n s t o r e q u i

r e t h e

d i s c l o s u r e o f t h e c h e m

i c a l s u s e d i n t h e f r a c t u r i n g p r o c e s s o n p u b l i c l a n d s

. I n W y o m i n g

, w h e r e w e c o n d u c t

s u b s t a n t i a l l y a l l o f o u r o p e r a t i o n s

, w e a r e n o w r e q u i r e d t o p r o v i d e d e t a i l e d i

n f o r m a t i o n a b o u t w e l l s w e h y d r a u l i c a l l y

f r a c t u r e

. A n y o t h e r f

e d e r a l

, s t a t e o r l o c a l l a w s o r r e g u l a t i o n s t h a t s i g n i f i c a n t l y r e s t r i c t h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g c o u l d m a k e

i t m o r e d i f f i c u l t o r c o s t l y f o r u s t o p e r f

o r m h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g a c t i v i t i e s a n d t h e r e b y a f

f e c t o u r d e t e r

m i n a t i o n o f

w h e t h e r a w e l l i s c o m

m e r c i a l l y v i a b l e

. I n a d d i

t i o n

, i f h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g i s r e g u l a t e d a t t h e f

e d e r a l l e v e l

, o u r f

r a c t u r i n g

a c t i v i t i e s c o u l d b e c o m

e s u b j e c t t o a d d i t i o n a l p e r m i t r e q u i r e m e n t s o r o p e r a t i o n a l r e s t r

i c t i o n s a n d a l s o t o a s s o c i a t e d

p e r m i t t i n g d e l a y s a n d p o t e n t i a l i

n c r e a s e s i n c o s t s

. W e c o n d u c t h y d r a u l i c f r a c t u r i n g o p e r a t i o n s o n m

o s t o f o u r w e l l s

,

a n d t h e r e f o r e r e s t r i c t i o n s o n h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g c o u l d r e d u c e t h e a m

o u n t o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t w e a r e u l t i m a t e l y

a b l e t o p r o d u c e i

n c o m m e r c i a l q u a n t i t i e s

.

• F e d e r a l l e g i s l a t i o n m a y d e c r e a s e o u r a

b i l i t y , a n d i n c r e a s e t h e c o s t

, t o e n t e r i n t o h e d g i n g t r a n s a c t i o n s

. T h e D o d d

F r a n k A c t p a s s e d i

n J u l y 2 0 1 0 e x p a n d e d f e d e r a l r e g u l a t i o n o f f

i n a n c i a l d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, i n c l u d i n g c r e d i t d e f a u l t

s w a p s

, c o m m o d i t y d e r i v a t i v e s a n d o t h e r o v e r

- t h e

- c o u n t e r d e r i v a t i v e s

. F i n a l d e r i v a t i v e s r u l e s w e r e e n a c t e d i

n 2 0 1 2

,

a n d t h e e f f e c t o f s u c h r

u l e s o n o u r b u s i

n e s s i s c u r r e n t l y u n c e r t a i n

. H o w e v e r

, w e b e l i e v e t h a t a s a c o m m e r c i a l e n d u s e r

t h a t u s e s d e r

i v a t i v e s t o m a n a g e c o m m e r c i a l r i s k s w e a r e e x

e m p t f r o m p o s t i n g c o l l a t e r a l r e q u i

r e m e n t s a n d m a n d a t o r y

t r a d i n g o n a c e n t r a l i

z e d e x c h a n g e

. W e e x

p e c t t o b e a b l e t o c o n t i

n u e t o t r a d e w i

t h o u r c o u n t e r

p a r t i e s

. H o w e v e r

, w e

e x p e c t t h a t t h e c o s t t o h e d g e w i l l i n c r e a s e a s a r e s u l

t o f f e w e r c o u n t e r

p a r t i e s i n t h e m a r k e t a n d t h e p a s s

- t h r o u g h o f

i n c r e a s e d c a p i

t a l c o s t s o f b a n k s u b s i d i a r

i e s

. D e c r e a s i

n g o u r a b i l i t y t o e n t e r i n t o h e d g i n g t r a n s a c t i o n s w o u l d e x

p o s e

u s t o a d d i t i o n a l r i s k s r e l a t e d t o c o m

m o d i t y p r i c e v o l a t i l i t y a n d i m p a i r o u r a b i l i t y t o h a v e c e r

t a i n t y w i t h r e s p e c t t o a

p o r t i o n o f o u r c a s h f

l o w

, w h i c h c o u l d l e a d t o d e c r e a s e s i

n c a p i t a l e x p e n d i t u r e s a n d t h e r e f

o r e d e c r e a s e s i

n f u t u r e

p r o d u c t i o n a n d r e s e r

v e s

.

• V a r i o u s f

e d e r a l a n d s t a t e g o v e r n m e n t o r g a n i z a

t i o n s a r e c o n s i d

e r i n g e n a c t i n g n e w l e g i s l a

t i o n a n d r e g u l a

t i o n s

g o v e r n i n g o r r e s t r i c t i n g t h e e m

i s s i o n o f g r e e n h o u s e g a s e s

. I n a d d i t i o n t o v a r i o u s p r o p o s e d s t a t e r e g u l a t i o n s

, a t t h e

f e d e r a l l e v e l

, t h e E

P A r e g u l a t e s t h e l e v e l o f o z

o n e i n a m b i e n t a i r a n d m a y p r o p o s e t o l o w e r t h e a l l o w e d l e v e l o f o z o n e

i n t h e f u t u r e

. B e c a u s e o f c l i

m a t e p r o c e s s e s

, m

o s t o f t h e R o c k i e s

, w h e r e w e o p e r a t e

, h a v e h i g h e r l e v e l s o f o z o n e

. A s a

r e s u l t o f t h e s e e x i s t i n g a n d p o s s i

b l e m o r e s t r i n g e n t s t a n d a r d s

, w e m

a y n o t b e a b l e t o o b t a i

n p e r m i t s n e c e s s a r y t o

c o n s t r u c t a n d o p e r a t e n e w f

a c i l i t i e s

, o r

, i f w e o b t a i

n t h e p e r m i t s

, t h e a d d e d c o s t s t o c o m

p l y w i t h t h e p e r m i t

r e q u i r e m e n t s c o u l d s u b s t a n t i a l l

y i n c r e a s e o u r o p e r a t i

n g e x p e n s e s

, w h i c h w o u l d r e d u c e o u r p r o f

i t s o r m a k e c e r t a i n

o p e r a t i o n s u n e c o n o m

i c a l

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 5 / 1 0 7 W e m a y b e u n a b l e t o f

i n d a d d i t i o n a l r e s e r v e s

, w h i c h w o u l d a d v e r

s e l y i m p a c t o u r a b i l i t

y t o s u s t a i n p r o d u c t i o n l e v e l

s

.

O u r f u t u r e o p e r a t i o n s d e p e n d o n w

h e t h e r w e f i n d

, d e v e l o p o r a c q u i

r e a d d i t i o n a l r e s e r v e s t h a t a r e e c o n o m

i c a l l y r e c o v e r a b l e

. O u r p r o p e r t i e s p r o d u c e o i l a n d g a s a t a d e c l i n i n g r a t e

. U n l e s s w e a c q u i

r e p r o p e r t i e s c o n t a i n i n g p r o v e d r e s e r

v e s o r c o n d u c t

s u c c e s s f u l e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s

, o r b o t h

, o u r p r o v e d r e s e r

v e s

, p r o d u c t i o n a n d r e v e n u e s w i l l d e c l i n e o v e r

t i m e

. T h e r e a r e n o a s s u r a n c e s t h a t w e w i l l b e a b l e t o f i n d

, d e v e l o p o r a c q u i

r e a d d i t i o n a l r e s e r v e s t o r e p l a c e o u r c u r

r e n t a n d

f u t u r e p r o d u c t i o n a t a c c e p t a b l e c o s t s

, o r a t a l l

.

2 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

W e m a y i n c u r m o r e t a x e s a n d c e r t a i n o f o u r p r o j e c t s m a y b e c o m e u n e c o n o m i c i

f c e r t a i n f e d e r a l i n c o m e t a x d e d u c t i o n s

c u r r e n t l y a v a i l a b l e w i t h r e s

p e c t t o o i l a n d n a t u r a l g a s e

x p l o r a t i o n a n d d e v e l o

p m e n t a r e e l i m i n a t e d a s a r e s u l t o f f u t u r e

l e g i s l a t i o n

.

P r e s i d e n t O b a m

a h a s p r o p o s e d e l i

m i n a t i n g c e r t a i n k e y U

. S

. f e d e r a l i n c o m e t a x d e d u c t i o n s a n d c r e d i

t s c u r r e n t l y a v a i l a b l e t o

n a t u r a l g a s a n d o i l e x

p l o r a t i o n a n d p r o d u c t i o n c o m

p a n i e s

. T h e s e c h a n g e s i

n c l u d e

, b u t a r e n o t l i

m i t e d t o :

• t h e r e p e a l o f t h e p e r c e n t a g e d e p l e t i o n a l l o w a n c e f o r o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r

t i e s ;

• t h e e l i m i n a t i o n o f c u r

r e n t d e d u c t i o n s f

o r i n t a n g i b l e d r i l l i n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s ;

• t h e e l i m i n a t i o n o f t h e d e d u c t i o n f

o r c e r t a i n U

. S

. p r o d u c t i o n a c t i

v i t i e s ; a n d

• a n e x t e n s i o n o f t h e a m

o r t i z a t i o n p e r i o d f o r c e r t a i n g e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l e x p e n d i t u r e s

.

I t i s u n c l e a r w

h e t h e r a n y o f t h e f

o r e g o i n g c h a n g e s w i l l b e e n a c t e d o r h o w s o o n a n y s u c h c h a n g e s c o u l d b e c o m e e f f e c t i v e

. A n y

s u c h c h a n g e s c o u l d n e g a t i

v e l y i m p a c t o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s b y i

n c r e a s i n g t h e c o s t s w e i

n c u r

, w h i c h

i n t u r n c o u l d m a k e i t u n e c o n o m i c t o d r i l l s o m e p r o s p e c t s i f c o m

m o d i t y p r i c e s a r e n o t s u f

f i c i e n t l y h i g h

, r e s u l

t i n g i n l o w e r

r e v e n u e s a n d d e c r e a s e s i

n p r o d u c t i o n a n d r e s e r

v e s

.

T h e s h o r t a g e o r h i

g h c o s t o f e q u i p m e n t

, p e r s o n n e l a n d o t h e r o i l f

i e l d s e r v i c e s c o u l d a d v e r

s e l y a f e c t o u r a b i l i t

y t o e x e c u t e

o u r e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o

p m e n t p l a n s o n a t i m e l

y b a s i s a n d w i t h i n o u r b u d

g e t

.

O u r i n d u s t r y i s c y c l i c a l a n d

, f

r o m t i m e t o t i m e

, t h e r e i s a s h o r

t a g e o f e q u i p m e n t

, q u a l i f i e d p e r s o n n e l

, a n d o i l f

i e l d s e r v i c e s

. R e g a r d l e s s o f t h e e c o n o m

i c c o n d i t i o n s

, c o m p e t i t i o n f o r e x p e r i e n c e d t e c h n i c a l a n d o t h e r p r o f e s s i o n a l p e r s o n n e l r e m

a i n s s t r o n g

. I f w e c a n n o t r e t a i

n o u r c u r r e n t p e r s o n n e l o r a t t r a c t a d d i

t i o n a l e x p e r i e n c e d p e r s o n n e l

, o u r a b i l i

t y t o c o m p e t e c o u l d b e a d v e r s e l

y

a f f e c t e d

.

A l s o

, a s p a r t o f o u r b u s i

n e s s s t r a t e g y

, w e r e l

y o n o i l f i e l d s e r v i c e g r o u p s f

o r a n u m b e r o f s e r v i c e s

, i n c l u d i n g d r i l l i n g

, c e m e n t i n g

a n d h y d r a u l i c f

r a c t u r i n g

. D u e t o t h e i

n c r e a s i n g a c t i v i t y a n d a t t r a c t i

v e n e s s o f t h e s h a l e o p p o r

t u n i t i e s a c r o s s t h e U

n i t e d S t a t e s

,

t h e r e i s i n c r e a s e d c o m

p e t i t i o n f o r q u a l i f i e d a n d e x p e r i e n c e d c r e w s i

n t h e R o c k y M o u n t a i n r e g i o n

.

N a t u r a l g a s a n d o i l d r i l l i n

g a n d p r o d u c t i o n o

p e r a t i o n s c a n b e h a z a r d o u s a n d e x p o s e u s t o l i a b i l i t i e s

.

T h e e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d o p e r a t i o n o f o i l a n d g a s p r o p e r t i e s i n v o l v e s a v a r i e t y o f o p e r a t i

n g r i s k s

, i n c l u d i n g t h e r i s k o f

f i r e

, e x p l o s i o n s

, b l o w o u t s

, h o l e c o l l a p s e

, p i p e f a i l u r e

, a b n o r m a l l y p r e s s u r e d f

o r m a t i o n s

, n a t u r a l d i s a s t e r s

, v a n d a l i s m

, a n d

e n v i r o n m e n t a l h a z a r d s

, i n c l u d i n g g a s a n d o i l l e a k s

, p i

p e l i n e r u p t u r e s o r d i s c h a r

g e s o f t o x i c g a s e s

. T h e s e i

n d u s t r y

- r e l a t e d

o p e r a t i n g r i s k s c a n r e s u l

t i n i n j u r y o r l o s s o f l i f

e

, s e v e r e d a m

a g e t o o r d e s t r

u c t i o n o f p r o p e r

t y

, n a t u r a l r e s o u r c e s a n d e q u i

p m e n t

,

p o l l u t i o n o r o t h e r e n v i

r o n m e n t a l d a m a g e

, c l e a n

- u p r e s p o n s i

b i l i t i e s

, r e g u l a t o r

y i n v e s t i g a t i o n a n d p e n a l

t i e s

, a n d s u s p e n s i o n o f

o p e r a t i o n s w

h i c h c o u l d r e s u l

t i n s u b s t a n t i a l l o s s e s

.

W e m a i n t a i n i n s u r a n c e a g a i

n s t s o m e

, b u t n o t a l l

, o f t h e r

i s k s d e s c r i b e d a b o v e

. S u c h i

n s u r a n c e m a y n o t b e a d e q u a t e t o c o v e r

l o s s e s o r l i a b i l i

t i e s

. A l s o

, w e c a n n o t p r e d i c t t h e c o n t i n u e d a v a i l a b i l i

t y o f i n s u r a n c e a t p r e m

i u m l e v e l s t h a t j u s t i f

y i t s p u r c h a s e

. T h e o c c u r r e n c e o f a s i g n i f

i c a n t e v e n t t h a t i s n o t f

u l l y i n s u r e d o r i n d e m n i f i e d a g a i n s t c o u l d m a t e r i a l l y a n d a d v e r s e l

y a f f e c t o u r

f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d o p e r a t i o n s

.

W e m a y b e u n a b l e t o f

i n d r e l i a b l e a n d e c o n o m i c m a r k e t s f o r o u r g a s p r o d u c t i o n

.

A l l o f o u r c u r

r e n t n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n i s p r o d u c e d i n t h e R o c k y M o u n t a i n r e g i o n

, a n d t h e r e i s a l i

m i t e d a m o u n t o f

t r a n s p o r t a t i o n v o l u m e a v a i l a b i l i t y f o r a l l o f t h e a r e a p r o d u c e r s

. A l

t h o u g h t h e r e a r e n u m

e r o u s t r a n s p o r

t a t i o n p i p e l i n e p r o j e c t s

,

w e c a n n o t p r e d i c t w

h e t h e r t h e s e n e w p i

p e l i n e s w i l l a d d e n o u g h c a p a c i

t y i n t h e f u t u r e

. W e h a v e c o n t r a c t s w i

t h m a r k e t i n g

c o m p a n i e s t h a t p r o v i d e f

o r t h e a v a i l a b i l i

t y o f t r a n s p o r

t a t i o n f o r o u r n a t u r a l g a s

, b u t i

n t e r r u p t i o n o f a n y t r a n s p o r

t a t i o n l i n e o u t

o f t h e R o c k y M o u n t a i n s c o u l d h a v e a m

a t e r i a l i m p a c t o n o u r f

i n a n c i a l c o n d i

t i o n

.

I n a d d i t i o n

, t h e t r a n s p o r

t a t i o n p r o v i d e r s h a v e g a s q u a l i t y r e q u i r e m e n t s

, i n c l u d i n g B t u c o n t e n t

, a n d c a r

b o n d i o x i d e c o n t e n t

. T h e

g a s w e p r o d u c e i

n t h e C a t a l i n a U n i t i s t r a n s p o r t e d o n t h e S o u t h e r

n S t a r T r a n s p o r

t a t i o n l i n e

, w h i c h h a s v a r

i o u s g a s q u a l i

t y

r e q u i r e m e n t s

, i n c l u d i n g t h a t g a s m

u s t h a v e c a r

b o n d i o x i d e c o n t e n t b e l o w 1 %

. W e a r e c u r r e n t l y i n c o m p l i a n c e w i t h t h i s

r e q u i r e m e n t ; h o w e v e r

, i

n c e r t a i n p r i o r y e a r s o u r c a r

b o n d i o x i d e e x c e e d e d t h i s l i

m i t

. I f t h i s r e c u r s

, a n d w e a r e u n a b l e t o o b t a i n a1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 7 / 1 0 7 w a i v e r w e m a y i n c u r a d d i t i o n a l c o s t s t o p r o c e s s t h i s g a s

, o r w e m a y e x p e r i e n c e a p r o d u c t i o n i

n t e r r u p t i o n a t c e r

t a i n w e l l s

, w h i c h

c o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e i m p a c t o n o u r c a s h f

l o w a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s

.

2 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A c q u i s i t i o n s a r e a p a r t o

f o u r g r o w t h s t r a t e

g y , a n d w e m a y n o t b e a b l e t o i d e n t i

f y , e x e c u t e , o r i n t e g r a t e a c q u i s i t i o n s

s u c c e s s f u l l y

.

T h e r e i s s t r o n g c o m

p e t i t i o n f o r a c q u i s i t i o n o p p o r t u n i t i e s i n o u r i n d u s t r y

, a n d t h i s c a n b e p a r

t i c u l a r l y c h a l l e n g i n g f o r a

c o m p a n y o f o u r s i

z e a n d c a p i t a l s t r u c t u r e

. O u r a b i l i

t y t o i d e n t i f y a n d c o m p l e t e a c q u i s i

t i o n s i s d e p e n d e n t u p o n

, a m

o n g o t h e r

t h i n g s

, o u r a b i l i

t y t o o b t a i n d e b t a n d e q u i

t y f i n a n c i n g a n d

, i n s o m e c a s e s

, r e g u l a t o r

y a p p r o v a l s

. O u r a b i l i

t y t o p u r s u e o u r

a c q u i s i t i o n s t r a t e g y m

a y b e h i n d e r e d i f w e a r e n o t a b l e t o o b t a i n f i n a n c i n g o r r e g u l a t o r

y a p p r o v a l s o n e c o n o m

i c a l l y a t t r a c t i v e

t e r m s

, o r a t a l l

. A d d i

t i o n a l l y

, c o m p e t i t i o n f o r a c q u i s i t i o n s m a y i n c r e a s e t h e c o s t o f

, o r c a u s e u s t o r e f

r a i n f r o m

, c o m p l e t i n g

a c q u i s i t i o n s

.

W e c o u l d b e s u b

j e c t t o s i g n i f

i c a n t l i a b i l i t i e s r e l a t e d t o a c q u i s i

t i o n s

. T h e s u c c e s s f

u l a c q u i s i t i o n o f p r o d u c i

n g a n d n o n

p r o d u c i n g p r o p e r t i e s r e q u i r e s a n a s s e s s m

e n t o f a n u m

b e r o f f a c t o r s

, m a n y o f w h i c h a r e b e y o n d o u r c o n t r o l

. T h e s e f a c t o r s

i n c l u d e r e c o v e r a b l e r e s e r

v e s

, f u t u r e o i l a n d g a s p r

i c e s

, o p e r a t i n g c o s t s a n d p o t e n t i a l e n v i

r o n m e n t a l a n d o t h e r l i a b i l i

t i e s

, t i t l e

i s s u e s a n d o t h e r f

a c t o r s

. I t g e n e r a l l

y i s n o t f e a s i b l e t o r e v i e w i

n d e t a i l e v e r

y i n d i v i d u a l p r o p e r

t y i n c l u d e d i n a n a c q u i s i t i o n

. O r d i n a r i l y

, a r e v i e w i s f

o c u s e d o n h i g h e r v a l

u e d p r o p e r t i e s

. F u r t h e r

, e v e n a d e t a i l e d r e v i e w o f a l l p r o p e r t i e s a n d r e c o r d s m

a y

n o t r e v e a l e x

i s t i n g o r p o t e n t i a l p r o b l e m

s

, n o r w i l l i t p e r m i t u s t o b e c o m

e s u f f i c i e n t l y f a m i l i a r w i t h t h e p r o p e r

t i e s t o a s s e s s f

u l l y

t h e i r d e f i c i e n c i e s a n d c a p a b i l i

t i e s

. W e d o n o t a l

w a y s i n s p e c t e v e r y w e l l w e a c q u i

r e

, a n d e n v i r o n m e n t a l p r o b l e m

s

, s u c h a s

g r o u n d w a t e r c o n t a m

i n a t i o n

, a r e n o t n e c e s s a r

i l y o b s e r v a b l e e v e n w

h e n a n i n s p e c t i o n i s p e r f

o r m e d

. W e c a n n o t a s s u r e y o u t h a t

w e w i l l r e a l i z e t h e e x p e c t e d b e n e f

i t s o r s y n e r g i e s o f a t r a n s a c t i o n

.

A c q u i s i t i o n s a l s o o f

t e n p o s e i n t e g r a t i o n r i s k s a n d d i f f i c u l t i e s

. I n c o n n e c t i o n w i

t h f u t u r e a c q u i s i

t i o n s

, t h e p r o c e s s o f i

n t e g r a t i n g

a c q u i r e d o p e r a t i o n s i

n t o o u r e x i s t i n g o p e r a t i o n s m

a y r e s u l t i n u n f o r e s e e n o p e r a t i

n g d i f f i c u l t i e s a n d m a y r e q u i r e s i g n i f i c a n t

m a n a g e m e n t a t t e n t i o n a n d f

i n a n c i a l r e s o u r c e s t h a t w o u l d o t h e r w i s e b e a v a i l a b l e f

o r t h e o n g o i n g d e v e l o p m

e n t o r e x p a n s i o n o f

e x i s t i n g o p e r a t i o n s

. A c q u i s i

t i o n s c o u l d r e s u l

t i n u s i n c u r r i n g a d d i t i o n a l d e b t

, c o n t i

n g e n t l i a b i l i t i e s a n d e x p e n s e s

, a l l o f w

h i c h

c o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d o p e r a t i

n g r e s u l t s

.

C o m p e t i t i o n i n t h e o i l a n d n a t u r a l g a s i n d u s t r y i s i n t e n s e , a n d m a n y o f o u r c o m p e t i t o r s h a v e g r e a t e r f

i n a n c i a l a n d o t h e r

r e s o u r c e s t h a n w e d o

.

W e o p e r a t e i

n t h e h i g h l y c o m p e t i t i v e a r e a s o f o i l a n d n a t u r a l g a s e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n

. W e f

a c e i n t e n s e

c o m p e t i t i o n f r o m b o t h m a j o r i n t e g r a t e d e n e r

g y c o m p a n i e s a n d o t h e r i

n d e p e n d e n t o i l a n d n a t u r a l g a s c o m p a n i e s

, m a n y o f w h i c h

h a v e r e s o u r c e s s u b s t a n t i a l l

y g r e a t e r t h a n o u r s

. W e c o m

p e t e i n e a c h o f t h e f

o l l o w i n g a r e a s :

• s e e k i n g t o a c q u i r e d e s i r a b l e p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s o r n e w l e a s e s f

o r f u t u r e e x p l o r a t i o n ;

• s e e k i n g t o a c q u i r e o r m e r g e w i t h d e s i r a b l e c o m p a n i e s o r b u s i

n e s s ;

• s e e k i n g t o a c q u i r e t h e e q u i p m e n t a n d e x p e r t i s e n e c e s s a r

y t o d e v e l o p a n d o p e r a t e o u r p r o p e r t i e s ; a n d

• r e t e n t i o n a n d h i

r i n g o f s k i l l e d e m p l o y e e s

.

O u r c o m p e t i t o r s m a y b e a b l e t o p a y m

o r e f o r d e v e l o p m

e n t p r o s p e c t s

, p r o d u c t i

v e o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r

t i e s

, o r o t h e r

c o m p a n i e s a n d b u s i

n e s s e s

, a n d m

a y b e a b l e t o d e f

i n e

, e v a l u a t e

, b i d f o r a n d p u r c h a s e a g r e a t e r n u m

b e r o f p r o p e r

t i e s

, p r o s p e c t s

a n d c o m p a n i e s t h a n o u r f

i n a n c i a l o r h u m

a n r e s o u r c e s p e r

m i t

. T h e r e i s a l s o g r o w i

n g p r e s s u r e f

o r c o m p a n i e s t o b a l a n c e t h e i

r o i l

t o n a t u r a l g a s r e s e r

v e r a t i o s

, p r i m a r i l y d u e t o t h e d e c l i

n e i n n a t u r a l g a s p r

i c e s

. T h i s m a y f u r t h e r i n c r e a s e c o m

p e t i t i o n

,

p a r t i c u l a r l y i n t h e e m e r g i n g s h a l e p l a y s

. O u r a b i l i

t y t o d e v e l o p a n d e x

p l o i t o u r o i l a n d n a t u r a l g a s p r o p e r t i e s a n d t o a c q u i

r e

a d d i t i o n a l p r o p e r

t i e s o r c o m p a n i e s i n t h e f u t u r e w i l l d e p e n d u p o n o u r a b i l i t y t o s u c c e s s f

u l l y c o n d u c t o p e r a t i o n s

, e v a l

u a t e a n d

s e l e c t s u i t a b l e p r o p e r t i e s a n d c o n s u m

m a t e t r a n s a c t i o n s i

n t h i s h i g h l y c o m p e t i t i v e e n v i r o n m e n t

.

S u b s t a n t i a l l y a l l o f o u r p r o d u c i n

g p r o p e r t i e s a r e l o c a t e d i n t h e R o c k y M o u n t a i n s , m a k i n g u s v u l n e r a b l e t o r i s k s a s s o c i a t e d

w i t h o p e r a t i n g i n o n e m a j o r g e o g r a p h i c a r e a

.

O u r o p e r a t i o n s h a v e b e e n f

o c u s e d o n t h e R

o c k y M o u n t a i n r e g i o n

, w h i c h m e a n s o u r c u r

r e n t p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s a n d n e w

d r i l l i n g o p p o r t u n i t i e s a r e g e o g r a p h i c a l l

y c o n c e n t r a t e d i

n t h a t a r e a

. B e c a u s e o u r o p e r a t i o n s a r e n o t a s d i v e r s i f i e d g e o g r a p h i c a l l

y

a s m a n y o f o u r c o m

p e t i t o r s

, t h e s u c c e s s o f o u r o p e r a t i o n s a n d o u r p r o f i t a b i l i t y m a y b e d i s p r o p o r

t i o n a t e l y e x p o s e d t o t h e e f

f e c t

o f a n y r e g i o n a l e v e n t s

, i

n c l u d i n g f l u c t u a t i o n s i n p r i c e s o f n a t u r a l g a s a n d o i l p r o d u c e d f r o m t h e w e l l s i

n t h e r e g i o n

, n a t u r a l

d i s a s t e r s

, r e s t r

i c t i v e g o v e r n m e n t a l r e g u l a t i o n s

, t r a n s p o r

t a t i o n c a p a c i

t y c o n s t r a i n t s

, w e a t h e r

, c u r

t a i l m e n t o f p r o d u c t i o n o r1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 3 9 / 1 0 7 i n t e r r u p t i o n o f t r a n s p o r

t a t i o n

, a n d a n y r e s u l

t i n g d e l a y s o r i

n t e r r u p t i o n s o f p r o d u c t i o n f

r o m e x i s t i n g o r p l a n n e d n e w w e l l s

.

2 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

O u r r e s e r v e s a n d f

u t u r e n e t r e v e n u e s m a

y d i f e r s i g n i f i c a n t l y f r o m o u r e s t i m a t e s

.

T h i s r e p o r t c o n t a i n s e s t i m a t e s o f o u r p r o v e d o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s a n d e s t i m a t e d f u t u r e n e t r e v e n u e s f

r o m p r o v e d

r e s e r v e s

. T h e e s t i

m a t e s o f r e s e r v e s a n d f u t u r e n e t r e v e n u e s a r e n o t e x

a c t a n d a r e b a s e d o n m

a n y v a r i a b l e a n d u n c e r

t a i n f a c t o r s

, i n c l u d i n g a s s u m p t i o n s r e q u i r e d b y t h e S E

C r e l a t e d t o o i l a n d g a s p r

i c e s

, o p e r a t i n g e x p e n s e s

, c a p i

t a l e x p e n d i t u r e s

, t a x e s

, d r i l l i n g

p l a n s a n d a v a i l a b i l i

t y o f f u n d s

. T h e p r o c e s s o f e s t i

m a t i n g o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r

v e s r e q u i r e s s i g n i f i c a n t d e c i s i o n s a n d

a s s u m p t i o n s i n t h e e v a l u a t i o n o f a v a i l a b l e g e o l o g i c a l

, g e o p h y s i c a l

, e n g i n e e r i n g a n d e c o n o m

i c d a t a f o r e a c h r e s e r

v o i r

. T h e r e f o r e

, t h e s e e s t i

m a t e s a r e i n h e r e n t l y i m p r e c i s e

.

A c t u a l f u t u r e p r o d u c t i o n

, o i l a n d n a t u r a l g a s p r i c e s

, r e v e n u e s

, t a x

e s

, d e v e l o p m

e n t e x p e n d i t u r e s

, o p e r a t i

n g e x p e n s e s a n d

q u a n t i t i e s o f r e c o v e r a b l e o i l a n d n a t u r a l g a s r e s e r v e s w i l l v a r y f r o m t h o s e e s t i

m a t e d

. A n y s i g n i f

i c a n t v a r i a n c e c o u l d m

a t e r i a l l y

a f f e c t t h e e s t i m a t e d q u a n t i t i e s a n d t h e v a l

u e o f o u r r e s e r

v e s

. O u r p r o p e r

t i e s m a y a l s o b e s u s c e p t i

b l e t o h y d r o c a r

b o n d r a i n a g e

f r o m p r o d u c t i o n b y o t h e r o p e r a t o r s o n a d j a c e n t p r o p e r

t i e s

. I n a d d i t i o n

, w e m a y a d j u s t e s t i m a t e s o f p r o v e d r e s e r

v e s t o r e f l e c t

p r o d u c t i o n h i s t o r

y

, r e s u l t s o f e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t

, p r e v a i l i n g o i l a n d n a t u r a l g a s p r

i c e s a n d o t h e r f

a c t o r s

, m a n y o f

w h i c h a r e b e y o n d o u r c o n t r o l

.

T h e p r e s e n t v a l

u e

, d i s c o u n t e d a t 1 0 %

, o f t h e p r e

- t a x f u t u r e n e t c a s h f

l o w s a t t r i b u t a b l e t o o u r n e t p r o v e d r e s e r v e s i n c l u d e d i n

t h i s r e p o r t s h o u l d n o t b e c o n s i d e r e d a s t h e m a r k e t v a l u e o f o u r o i l a n d g a s r e s e r

v e s

. I n a c c o r d a n c e w i

t h S E C r e q u i r e m e n t s

, w e

b a s e t h e p r e s e n t v a l

u e

, d i s c o u n t e d a t 1 0 %

, o f t h e p r e

- t a x f u t u r e n e t c a s h f

l o w s a t t r i b u t a b l e t o o u r n e t p r o v e d r e s e r v e s o n t h e

a v e r a g e o i l a n d n a t u r a l g a s p r

i c e s d u r i n g t h e 1 2

- m o n t h p e r i o d b e f o r e t h e e n d i n g d a t e o f t h e p e r

i o d c o v e r e d b y t h i s r e p o r

t

d e t e r m i n e d a s a n u n w e i g h t e d

, a r

i t h m e t i c a v e r a g e o f t h e f

i r s t

- d a y

- o f t h e

- m

o n t h p r i c e f o r e a c h m o n t h w i t h i n s u c h p e r i o d

,

a d j u s t e d f o r q u a l i t y a n d t r a n s p o r

t a t i o n

. T h e a s s u m

e d c o s t s t o p r o d u c e t h e r e s e r

v e s r e m a i n c o n s t a n t a t t h e c o s t s p r e v a i l i n g o n

t h e d a t e o f t h e e s t i

m a t e

. A c t u a l f u t u r e p r i c e s a n d c o s t s m

a y b e m a t e r i a l l y h i g h e r o r l o w e r t h a n t h o s e u s e d i n t h e p r e s e n t v a l

u e

c a l c u l a t i o n

. I n a d d i

t i o n

, t h e 1 0 % d i s c o u n t f

a c t o r

, w h i c h t h e S E C r e q u i r e s u s t o u s e i

n c a l c u l a t i n g o u r d i s c o u n t e d f

u t u r e n e t

r e v e n u e s f o r r e p o r t i n g p u r p o s e s

, m a y n o t b e t h e m

o s t a p p r o p r i a t e d i s c o u n t f

a c t o r b a s e d o n o u r c o s t o f c a p i t a l f r o m t i m e t o t i m e

a n d t h e r i s k s a s s o c i a t e d w i

t h o u r b u s i n e s s

.

S e a s o n a l w e a t h e r c o n d i t i o n s a n d l e a s e s t i p u l a t i o n s a d v e r

s e l y a f e c t o u r a b i l i t

y t o c o n d u c t d r i l l i n

g a c t i v i t i e s i n s o m e o

f t h e

a r e a s w h e r e w e o

p e r a t e

.

O i l a n d n a t u r a l g a s o p e r a t i o n s i n t h e R o c k y M o u n t a i n s a r e a d v e r s e l

y a f f e c t e d b y s e a s o n a l w e a t h e r c o n d i t i o n s a n d l e a s e

s t i p u l a t i o n s d e s i g n e d t o p r o t e c t v a r i o u s w i l d l i f e

. I n c e r t a i n a r e a s o n f e d e r a l l a n d s

, d r

i l l i n g a n d o t h e r o i l a n d n a t u r a l g a s

a c t i v i t i e s c a n o n l y b e c o n d u c t e d d u r

i n g l i m i t e d t i m e s o f t h e y e a r

. T h i s l i

m i t s o u r a b i l i t y t o o p e r a t e i

n t h o s e a r e a s a n d c a n

i n t e n s i f y c o m p e t i t i o n d u r i n g t h o s e t i m e s f o r d r i l l i n g r i g s

, o i l f i e l d e q u i p m e n t

, s e r v i c e s

, s u p p l i e s a n d q u a l i f

i e d p e r s o n n e l

, w

h i c h

m a y l e a d t o p e r

i o d i c s h o r t a g e s

. T h e s e c o n s t r a i

n t s a n d t h e r e s u l

t i n g s h o r t a g e s o r h i g h c o s t s c o u l d d e l a y o u r o p e r a t i o n s a n d

m a t e r i a l l y i n c r e a s e o u r o p e r a t i

n g a n d c a p i t a l c o s t s

.

O u r h e d g i n g a c t i v i t i e s c o u l d r e s u l t i n f

i n a n c i a l l o s s e s o r c o u l d r e d u c e o u r i n c o m e

.

T o a c h i e v e a m

o r e p r e d i c t a b l e c a s h f

l o w a n d t o r e d u c e o u r e x

p o s u r e t o a d v e r s e f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e s o f c o m m o d i t i e s

, w e

c u r r e n t l y

, a n d w i l l l i k e l y i n t h e f u t u r e

, e n t e r i

n t o h e d g i n g a r r a n g e m e n t s f o r a p o r t i o n o f o u r p r o d u c t i o n r e v e n u e s

. H e d g i n g

a r r a n g e m e n t s f o r a p o r t i o n o f o u r p r o d u c t i o n r e v e n u e s e x p o s e u s t o t h e r

i s k o f f i n a n c i a l l o s s i

n s o m e c i r c u m s t a n c e s

, i n c l u d i n g

w h e n :

• t h e r e i s a c h a n g e i

n t h e e x p e c t e d d i f f e r e n t i a l b e t w e e n t h e u n d e r

l y i n g p r i c e i n t h e h e d g i n g a g r e e m e n t a n d a c t u a l p r

i c e s

r e c e i v e d ; o r

• t h e c o u n t e r

p a r t y t o t h e h e d g i

n g c o n t r a c t d e f

a u l t s o n i t s c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s

.

I n a d d i t i o n

, s o m e o f t h e h e d g i

n g a r r a n g e m e n t s e n t e r e d i

n t o

, m a i n l y s w a p s

, l i m i t t h e b e n e f i t w e w o u l d r e c e i

v e f r o m i n c r e a s e s i n

c o m m o d i t y p r i c e s

. C u r r e n t l y

, n o n e o f o u r e x

i s t i n g h e d g i n g a c t i v i t i e s e x p o s e u s t o c a s h m

a r g i n r e q u i r e m e n t s b u t i f w e w e r e t o

h e d g e w i t h c o u n t e r p a r t i e s w h o a r e n o t p a r

t i e s t o o u r c r e d i

t f a c i l i t y

, c a s h m a r g i n r e q u i r e m e n t m a y e x i s t

. O u r c o u n t e r

p a r t i e s a r e

t y p i c a l l y f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s t h a t a r e l e n d e r s u n d e r o u r c r e d i t f a c i l i t y

. T h e r i s k t h a t a c o u n t e r

p a r t y m a y d e f a u l t o n i t s

o b l i g a t i o n s w a s h e i g h t e n e d b y t h e f i n a n c i a l s e c t o r c r

i s i s o f 2 0 0 8 a n d 2 0 0 9

, a n d l o s s e s i n c u r r e d b y m a n y b a n k s a n d o t h e r

f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

. T h e s e l o s s e s m

a y a f f e c t t h e a b i l i t y o f t h e c o u n t e r

p a r t i e s t o m e e t t h e i r o b l i g a t i o n s t o u s o n h e d g e

t r a n s a c t i o n s

, w

h i c h w o u l d r e d u c e o u r r e v e n u e s f r o m h e d g e s a t a t i

m e w h e n w e a r e a l s o r e c e i

v i n g a l o w e r p r

i c e f o r o u r1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 1 / 1 0 7 p r o d u c t i o n r e v e n u e s

, t h u s t r

i g g e r i n g t h e h e d g e p a y m

e n t s

. A s a r e s u l

t

, o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n c o u l d b e m

a t e r i a l l y a d v e r s e l y

a f f e c t e d

.

2 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

W e a r e e x p o s e d t o c o u n t e r

p a r t y c r e d i t r i s k a s a r e s u l t o

f o u r r e c e i v a b l e s a n d h e d

g i n g t r a n s a c t i o n s

.

W e a r e e x p o s e d t o r i s k o f f i n a n c i a l l o s s f

r o m t r a d e

, h e d g i

n g a c t i v i t y

, a n d o t h e r r e c e i

v a b l e s

. I n 2 0 1 2

, w e s o l d a p p r o x i m a t e l y 9 3 %

o f o u r c r u d e o i l a n d n a t u r a l g a s t o o n e c o u n t e r p a r t y

, w h i c h m a y i m p a c t o u r o v e r a l l c r e d i

t r i s k

. W e m o n i t o r t h e c r e d i t w o r t h i n e s s

o f o u r c o u n t e r

p a r t i e s o n a n o n g o i

n g b a s i s

. H o w e v e r

, d i s r

u p t i o n s i n t h e f i n a n c i a l m a r k e t s c o u l d l e a d t o s u d d e n c h a n g e s i n a

c o u n t e r p a r t y ’ s l i q u i d i t y

, a n d t h e y m

a y b e u n a b l e t o s a t i s f

y t h e i r o b l i g a t i o n s t o u s

. W e a r e u n a b l e t o p r e d i c t s u d d e n c h a n g e s i n

f i n a n c i a l m a r k e t c o n d i t i o n s o r a c o u n t e r

p a r t y ’ s c r e d i t w o r t h i n e s s o r a b i l i t y t o p e r f o r m

. E v e n i f w e d o a c c u r a t e l

y p r e d i c t s u d d e n

c h a n g e s

, o u r a b i l i

t y t o n e g a t e t h e r

i s k m a y b e l i m i t e d d e p e n d i n g u p o n m a r k e t c o n d i t i o n s

.

A d e f a u l t b y a n y o f o u r c o u n t e r

p a r t i e s c o u l d h a v e a n a d v e r s e i

m p a c t o n o u r a b i l i

t y t o f u n d o u r p l a n n e d a c t i

v i t i e s o r c o u l d

r e s u l t i n a l a r g e r p e r c e n t a g e o f o u r p r o d u c t i o n b e i n g s u b j e c t t o c o m m o d i t y p r i c e c h a n g e s

. I n o u r h e d g i

n g a r r a n g e m e n t s

, w e u s e

m a s t e r a g r e e m

e n t s t h a t a l l o w u s

, i

n t h e e v e n t o f d e f

a u l t

, t o e l e c t e a r

l y t e r m i n a t i o n o f a l l c o n t r a c t s w i

t h t h e d e f a u l t i n g

c o u n t e r p a r t y

. I f w e c h o o s e t o e l e c t e a r

l y t e r m i n a t i o n

, a l l a s s e t a n d l i a b i l i

t y p o s i t i o n s w i t h t h e d e f a u l t i n g c o u n t e r p a r t y w o u l d b e

“ n e t s e t t l e d ” a t t h e t i

m e o f e l e c t i o n

. “ N e t s e t t l e m

e n t ” r e f e r s t o a p r o c e s s b y w

h i c h a l l t r a n s a c t i o n s b e t w e e n c o u n t e r p a r t i e s a r e

r e s o l v e d i n t o a s i n g l e a m o u n t o w e d b y o n e p a r

t y t o t h e o t h e r

. D u r

i n g p e r i o d s o f f a l l i n g o r s u s t a i n e d l o w c o m

m o d i t y p r i c e s

, t h e

v a l u e o f o u r h e d g e r e c e i

v a b l e p o s i t i o n s i n c r e a s e

, w h i c h i n c r e a s e s o u r c o u n t e r

p a r t y e x p o s u r e

.

R i s k s R e l a t e d t o O u r S e c u r i t i e s

T h e t r a d i n g v o l a t i l i t y a n d p r i c e o

f o u r c o m m o n s t o c k m a

y b e a f e c t e d b y m a n y f a c t o r s

.

I n a d d i t i o n t o o u r o p e r a t i

n g r e s u l t s a n d b u s i n e s s p r o s p e c t s

, m

a n y o t h e r f a c t o r s a f f e c t t h e v o l a t i l i

t y a n d p r i c e o f o u r c o m

m o n

s t o c k

. T h e m

o s t i m p o r t a n t o f t h e s e

, s o m

e o f w h i c h a r e o u t s i d e o u r c o n t r o l

, a r e t h e f o l l o w i n g :

• L i q u i d i t y o f o u r c o m

m o n s t o c k

, i n c l u d i n g w h e t h e r o u r t o t a l n u m

b e r o f s h a r e s o u t s t a n d i

n g c o n t i n u e s t o b e

s i g n i f i c a n t l y l o w e r t h a n o u r c o m

p e t i t i o n

.

• T r a d i n g a c t i v i t y i n o u r c o m m o n s t o c k

, w h i c h c a n b e a r e f

l e c t i o n o f c h a n g e s i

n t h e p r i c e s f o r o i l a n d g a s

, o r m

a r k e t

c o m m e n t a r y o r e x p e c t a t i o n s a b o u t o u r b u s i

n e s s a n d o v e r a l l i

n d u s t r y ; a n d

• G o v e r n m e n t a l a c t i o n o r i

n a c t i o n i n l i g h t o f k e y i n d i c a t o r s o f e c o n o m

i c a c t i v i t y o r e v e n t s t h a t c a n s i g n i f

i c a n t l y

i n f l u e n c e U

. S

. f i n a n c i a l m a r k e t s

, a n d m e d i a r e p o r t s a n d c o m m e n t a r y a b o u t e c o n o m

i c o r o t h e r m

a t t e r s

, e v e n w

h e n t h e

m a t t e r i n q u e s t i o n d o e s n o t d i

r e c t l y r e l a t e t o o u r b u s i

n e s s ;

F a i l u r e o f o u r c o m

m o n s t o c k t o t r a d e a t r e a s o n a b l e p r i c e s a n d v o l u m e s m a y l i m i t o u r a b i l i t y t o f u n d f u t u r e p o t e n t i a l c a p i

t a l

n e e d s t h r o u g h i s s u a n c e s o r s a l e s o f o u r s t o c k

.

P r o v i s i o n s i n o u r c o r

p o r a t e d o c u m e n t

s a n d M a r y l a n d l a w c o u l d d e l a

y o r p r e v e n t a c h a n

g e o f c o n t r o l o f D o u b l e E a g l e

,

e v e n i f t h a t c h a n g e w o u l d b e b e n e

f i c i a l t o o u r s t o c k h o l d e r

s

.

O u r r e s t a t e d c e r

t i f i c a t e o f i n c o r p o r a t i o n a n d b y

- l a w s c o n t a i

n p r o v i s i o n s t h a t m

a y m a k e a c h a n g e o f c o n t r o l o f D o u b l e E a g l e

d i f f i c u l t

, e v e n i f i t m a y b e b e n e f i c i a l t o o u r s t o c k

h o l d e r s

, i n c l u d i n g t h e a u t h o r

i z a t i o n g i v e n t o o u r B o a r d o f D i

r e c t o r s t o i s s u e

a n d s e t t h e t e r

m s o f p r e f e r r e d s t o c k a n d l i

m i t a t i o n s o n s t o c k

h o l d e r ’ s a b i l i

t y t o f i l l B o a r d o f D i

r e c t o r s v a c a n c i e s

, r e m

o v e

d i r e c t o r s

, o r v o t e b y w

r i t t e n c o n s e n t

.

I n a d d i t i o n

, a s a M a r

y l a n d c o r p o r a t i o n

, w e a r e s u b

j e c t t o t h e p r o v i s i o n s o f t h e M a r y l a n d G e n e r a l C o r p o r a t i o n L a w

. M a r y l a n d

l a w i m p o s e s r e s t r i c t i o n s o n s o m

e b u s i n e s s c o m b i n a t i o n s a n d r e q u i

r e s c o m p l i a n c e w i t h s t a t u t o r y p r o c e d u r e s b e f

o r e s o m e

m e r g e r s a n d a c q u i s i

t i o n s c a n o c c u r

. T h e s e p r o v i s i o n s o f M a r y l a n d l a w m a y h a v e t h e e f

f e c t o f d i s c o u r a g i

n g o f f e r s t o a c q u i r e u s

e v e n i f t h e a c q u i s i

t i o n w o u l d b e a d v a n t a g e o u s t o o u r s t o c k h o l d e r s

. T h e C o m

p a n y b e l i e v e s t h e s e p r o v i s i o n s w o u l d n o t a p p l y

t o m e r g e r s a n d a c q u i s i

t i o n s t h a t a r e a p p r o v e d b y t h e B o a r d o f D i r e c t o r s a n d s h a r e h o l d e r s

.

2 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 1 B

. U N R E S O L V E D S T A F F C O M M E N T S

N o n e

.

I T E M 3

. L E G A L P R O C E E D I N G S

F r o m t i m e t o t i m e

, w e a r e i n v o l v e d i n v a r i o u s l e g a l p r o c e e d i

n g s

, i n c l u d i n g

, b u t n o t l i

m i t e d t o

, t h e m

a t t e r s d i s c u s s e d b e l o w

. T h e s e p r o c e e d i

n g s a r e s u b j e c t t o t h e u n c e r

t a i n t i e s i n h e r e n t i n a n y l i t i g a t i o n

. W e a r e d e f

e n d i n g o u r s e l v e s v i g o r o u s l

y i n a l l s u c h

m a t t e r s

, a n d w

h i l e t h e u l t i m a t e o u t c o m e a n d i m p a c t o f a n y p r o c e e d i

n g c a n n o t b e p r e d i c t e d w i

t h c e r t a i n t y

, o u r m a n a g e m e n t

b e l i e v e s t h a t t h e r e s o l

u t i o n o f a n y p r o c e e d i

n g w i l l n o t h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o r r e s u l t s o f

o p e r a t i o n s

.

I T E M 4

. M I N E S A F E T Y D I S C L O S U R E S

N o t a p p l i c a b l e

.

P A R T I I

I T E M 5

. M A R K E T F O R R E G I S T R A N T ’ S C O M M O N E Q U I T Y

, R E L A T E D S T O C K H O L D E R M A T T E R S A N D I S S U E R

P U R C H A S E S O F E Q U I T Y S E C U R T I E S

C o m m o n S t o c k

M a r k e t I n f o r m a t i o n

. O u r c o m

m o n s t o c k i s c u r

r e n t l y t r a d e d o n t h e N

A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r

k e t u n d e r t h e s y m

b o l “ D B L E ”

. T h e r a n g e o f h i g h a n d l o w s a l e s p r i c e s f o r o u r c o m m o n s t o c k f o r e a c h q u a r

t e r l y p e r i o d f r o m J a n u a r y 1

, 2 0 1 1 t h r o u g h

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a s r e p o r

t e d b y t h e N

A S D A Q S t o c k M a r

k e t

, i s s e t f o r t h b e l o w :

Q u a r t e r E n d e d H i g h L o w

M a r c h 3 1

, 2 0 1 2 $ 7

. 5 1 $ 5

. 9 0

J u n e 3 0

, 2 0 1 2 $ 6

. 1 1 $ 3

. 7 4

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 1 2 $ 6

. 1 5 $ 3

. 8 1

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 $ 5

. 6 8 $ 3

. 9 0

M a r c h 3 1

, 2 0 1 1 $ 1 2

. 0 0 $ 4

. 9 5

J u n e 3 0

, 2 0 1 1 $ 1 1

. 7 0 $ 6

. 5 4

S e p t e m b e r 3 0

, 2 0 1 1 $ 1 1

. 2 5 $ 6

. 0 3

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 $ 9

. 3 3 $ 5

. 5 1

O n F e b r u a r y 2 8

, 2 0 1 3

, t h e c l o s i

n g s a l e s p r i c e f o r t h e c o m m o n s t o c k a s r e p o r

t e d b y t h e N

A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r

k e t w a s

$ 4

. 7 3 p e r s h a r e

.

H o l d e r s

. O n F e b r u a r y 2 8

, 2 0 1 3

, t h e n u m

b e r o f h o l d e r s o f r e c o r d o f o u r c o m m o n s t o c k w a s 9 3 6

.

D i v i d e n d s

. W e h a v e n o t p a i d o r d e c l a r e d a n y c a s h d i v i d e n d s o n o u r c o m

m o n s t o c k i n t h e p a s t a n d d o n o t i

n t e n d t o p a y o r

d e c l a r e a n y c a s h d i

v i d e n d s i n t h e f o r e s e e a b l e f u t u r e

. W e c u r

r e n t l y i n t e n d t o r e t a i

n f u t u r e e a r n i n g s f o r t h e f u t u r e o p e r a t i o n a n d

d e v e l o p m e n t o f o u r b u s i

n e s s i n c l u d i n g e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t a n d a c q u i s i

t i o n a c t i v i t i e s

. A n y f u t u r e d i v i d e n d s w o u l d b e

s u b o r d i n a t e t o t h e f u l l c u m u l a t i v e d i v i d e n d s o n a l l s h a r e s o f o u r S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k

.

O u r c r e d i t f a c i l i t y l i m i t s t h e a g g r e g a t e v a l

u e o f d i v i d e n d s t o c o m

m o n s h a r e h o l d e r s i

n a n y f i s c a l y e a r t o n o m

o r e t h a n 4 0 % o f

c o n s o l i d a t e d n e t i

n c o m e

, p r o v i d e d t h a t w e a r e n o t i

n d e f a u l t o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y

.

2 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I s s u e r P u r c h a s e s o

f E q u i t y S e c u r i t i e s

.

T h e t a b l e b e l o w s u m

m a r i z e s r e p u r c h a s e s o f o u r c o m

m o n s t o c k i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2 :

P e r i o d T o t a l N u m b e r o f

S h a r e s P u r c h a s e d A v e r a g e P r i c e P a i d p e r

S h a r e T o t a l N u m b e r o f

S h a r e s P u r c h a s e d a s

P a r t o f P u b l i c a l l y

A n n o u n c e d P l a n s o r

P r o g r a m s M a x i m u m N u m b e r o f

S h a r e s t h a t M a y Y e

t B e

P u r c h a s e d U n d e r t h e

P l a n s o r P r o g r a m s

O c t o b e r 2 0 1 2

— — — —

N o v e m b e r 2 0 1 2

— — — —

D e c e m b e r 2 0 1 2 2

, 1 6 0 ( 1 ) $ 3

. 9 0

— —

( 1 ) N o n e o f t h e s h a r e s w a s r e p u r c h a s e d a s p a r t o f p u b l i c l y a n n o u n c e d p l a n s o r p r o g r a m s

. A l l s u c h p u r c h a s e s w e r e f

r o m

e m p l o y e e s f o r s e t t l e m e n t o f p a y r o l l t a x

e s d u e a t t h e t i

m e o f r e s t r i c t e d s t o c k v e s t i

n g

. A l l r e p u r c h a s e d s h a r e s w e r e

s u b s e q u e n t l

y r e t i r e d

.

2 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 6

. S E L E C T E D F I N A N C I A L D A T A

T h e f o l l o w i n g s e l e c t e d f

i n a n c i a l i n f o r m a t i o n s h o u l d b e r e a d i

n c o n j u n c t i o n w i t h o u r c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d t h e

a c c o m p a n y i n g n o t e s

.

Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 0 9 2 0 0 8

( I n t h o u s a n d s

, e x c e p t p e r s h a r e a n d v o l u m e d a

t a )

S t a t e m e n t o f O p e r a t i o n s I n f o r m a t i o n

T o t a l o p e r a t i

n g r e v e n u e s $ 3 8

, 1 6 5 $ 6 4

, 7 0 3 $ 5 4

, 9 8 4 $ 4 4

, 7 9 1 $ 4 9

, 5 7 8

I n c o m e ( l o s s ) f r o m o p e r a t i o n s $ ( 1 4

, 1 3 5 ) $ 1 9

, 7 6 6 $ 1 0

, 2 6 5 $ 3

, 8 8 4 $ 1 5

, 9 4 9

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 1 1

, 6 8 7 $ 5

, 5 0 3 $ 1

, 2 0 9 $ 1 0

, 3 8 1

N e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ ( 1 4

, 0 5 0 ) $ 7

, 9 6 4 $ 1

, 7 8 0 $ ( 2

, 5 1 4 ) $ 6

, 6 5 8

N e t i n c o m e ( l o s s ) p e r c o m

m o n s h a r e :

B a s i c $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6 $ ( 0

. 2 5 ) $ 0

. 7 3

D i l u t e d $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6 $ ( 0

. 2 5 ) $ 0

. 7 3

B a l a n c e S h e e t I

n f o r m a t i o n

T o t a l a s s e t s $ 1 5 8

, 8 1 0 $ 1 7 0

, 5 9 4 $ 1 5 2

, 5 1 7 $ 1 5 0

, 4 9 4 $ 1 7 1

, 9 8 9

B a l a n c e o n c r e d i

t f a c i l i t y $ 4 7

, 4 5 0 $ 4 2

, 0 0 0 $ 3 2

, 0 0 0 $ 3 4

, 0 0 0 $ 2 4

, 6 3 9

T o t a l l o n g

- t e r

m l i a b i l i t i e s $ 6 4

, 2 1 0 $ 6 1

, 6 1 4 $ 4 7

, 4 2 6 $ 4 4

, 6 8 4 $ 3 3

, 0 1 1

S t o c k h o l d e r s ' e q u i

t y a n d p r e f e r r e d s t o c k $ 8 1

, 4 4 2 $ 9 4

, 1 8 1 $ 9 0

, 6 7 7 $ 8 4

, 6 9 6 $ 9 2

, 8 7 5

C a s h F l o w I n f o r m a t i o n

N e t c a s h p r o v i d e d b y (

u s e d i n ) :

O p e r a t i n g a c t i v i t i e s $ 1 9

, 4 6 8 $ 2 4

, 7 8 2 $ 2 5

, 0 4 4 $ 2 2

, 0 6 2 $ 2 2

, 9 0 4

I n v e s t i n g a c t i v i t i e s $ ( 2 5

, 7 7 3 ) $ ( 2 3

, 9 4 6 ) $ ( 2 1

, 8 5 8 ) $ ( 2 1

, 4 6 1 ) $ ( 4 0

, 7 7 8 )

F i n a n c i n g a c t i v i t i e s $ 1

, 6 9 7 $ 5

, 2 3 7 $ ( 6

, 2 6 3 ) $ 5

, 0 8 1 $ 1 7

, 7 4 9

T o t a l P r o v e d R e s e r v e s ( 1 )

O i l ( M B b l ) 2 5 6 4 5 0 3 8 1 4 1 9 4 2 0

G a s ( M M c f ) 7 6

, 5 9 2 1 3 3

, 9 0 4 1 1 2

, 7 6 9 8 9

, 7 7 7 8 6

, 3 3 1

M M c f e 7 8

, 1 2 8 1 3 6

, 6 0 5 1 1 5

, 0 5 6 9 2

, 2 9 2 8 8

, 8 5 2

N e t P r o d u c t i o n V

o l u m e s

O i l ( B b l ) 3 1

, 6 0 6 2 8

, 0 9 1 2 6

, 0 2 4 2 8

, 9 2 7 2 5

, 6 6 8

G a s ( M c f ) 1 0

, 3 2 5

, 2 0 5 9

, 1 7 4

, 6 5 5 9

, 0 0 2

, 8 7 3 9

, 1 6 2

, 3 6 2 6

, 5 5 9

, 6 6 2

M c f e 1 0

, 5 1 4

, 8 4 1 9

, 3 4 3

, 2 0 1 9

, 1 5 9

, 0 1 7 9

, 3 3 5

, 9 2 4 6

, 7 1 3

, 6 7 0

( 1 ) E f f e c t i v e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 0 9

, w e a d o p t e d t h e S E C ’ s n e w o i l a n d g a s r e s e r

v e r e p o r t i n g r u l e s

. T h e s e r

u l e s w e r e n o t a p p l i e d

t o o u r 2 0 0 8 r e s e r

v e e s t i m a t e s

.

3 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 7

. M A N A G E M E N T ' S D I S C U S S I O N A N D A N A L Y S I S O F F I N A N C I A L C O N D I T I O N A N D R E S U L T S O F

O P E R A T I O N S

( I n t h i s I t e m 7

, a m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s

, e x c e p t s h a r e

, p e r s h a r e d a t a

, a n d a m o u n t s p e r u n i t o f p r o d u c t i o n )

T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n a n d a n a l

y s i s s h o u l d b e r e a d i n c o n

j u n c t i o n w i t h t h e “

S e l e c t e d F i n a n c i a l D a t a ” a n d t h e

a c c o m p a n y i n g c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m e n t s a n d r e l a t e d n o t e s i n c l u d e d e l s e w h e r e i n t h i s A n n u a l R e p o r t o n F o r m 1 0

- K

. T h e f o l l o w i n g d i s c u s s i o n c o n t a i n s f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s t h a t r e

f l e c t o u r f u t u r e p l a n s

, e s t i m a t e s

, b e l i e

f s a n d e x p e c t e d

p e r f o r m a n c e

. F a c t o r s t h a t m i g h t c a u s e s u c h d i

f e r e n c e s i n c l u d e

, b u t a r e n o t l i m i t e d t o

, t h o s e d i s c u s s e d i n t h e s u b s e c t i o n

e n t i t l e d “ R i s k F a c t o r s ” a b o v e

, w h i c h a r e i n c o r

p o r a t e d h e r e i n b

y r e f e r e n c e

. W e a s s u m e n o o b l i g a t i o n t o r e v i s e o r u p d a t e a n y

f o r w a r d

- l o o k i n g s t a t e m e n t s f

o r a n y r e a s o n

, e

x c e p t a s r e q u i r e d b

y l a w

. S e e a l s o “ C a u t i o n a r

y I n f o r m a t i o n A b o u t F

o r w a r d

L o o k i n g S t a t e m e n t s ”

.

B U S I N E S S O V E R V I E W

W e a r e a n i n d e p e n d e n t e n e r

g y c o m p a n y e n g a g e d i

n t h e e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t

, p r o d u c t i o n a n d s a l e o f n a t u r a l g a s a n d

c r u d e o i l

, p r i m a r i l y i n R o c k y M o u n t a i n b a s i n s o f t h e w e s t e r

n U n i t e d S t a t e s

. O u r c o r e p r o p e r

t i e s a r e l o c a t e d i

n s o u t h w e s t e r

n

W y o m i n g

. W e h a v e c o a l b e d m

e t h a n e ( “ C B M ” ) r e s e r

v e s a n d p r o d u c t i o n i

n t h e A t l a n t i c R

i m A r e a o f t h e e a s t e r

n W a s h a k i e

B a s i n a n d t i g h t g a s r e s e r

v e s a n d p r o d u c t i o n i

n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e i n t h e G r e e n R i v e r B a s i n o f W y o m i n g

. I n 2 0 1 1

, w e b e g a n

a n e x p l o r a t i o n p r o

j e c t t o p u r s u e h y d r o c a r

b o n s i n t h e N i o b r a r a f

o r m a t i o n o f t h e e a s t e r

n W a s h a k i e B a s i n

. W e c o m p l e t e d o u r f i r s t

w e l l i n 2 0 1 2 a n d e x

p e c t t o h a v e i

n i t i a l p r o d u c t i o n r a t e s b y t h e s e c o n d q u a r t e r o f 2 0 1 3

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d o v e r 7 2

, 0 0 0

n e t a c r e s w h i c h w e b e l i e v e h a v e N i o b r a r a f o r m a t i o n e x p o s u r e

, l o c a t e d p r

i m a r i l y i n W y o m i n g a n d w e s t e r

n N e b r a s k a

. S u b s t a n t i a l l y a l l o f o u r r e v e n u e s a r e g e n e r a t e d t h r o u g h t h e s a l e o f n a t u r a l g a s a n d o i l p r o d u c t i o n a t m a r k e t p r i c e s a n d t h e

s e t t l e m e n t o f c o m m o d i t y h e d g e s

. A p p r o x

i m a t e l y 9 8 % o f o u r 2 0 1 2 p r o d u c t i o n v o l u m e w a s n a t u r a l g a s

.

O u r o b j e c t i v e i s t o i n c r e a s e l o n g

- t e r

m s h a r e h o l d e r v a l

u e b y p r o f i t a b l y g r o w i n g o u r r e s e r v e s

, p r o d u c t i o n

, r e v e n u e s

, a n d c a s h

f l o w

. T o m e e t t h i s o b j e c t i v e

, w e p r i m a r i l y f o c u s o n : ( i ) s e l e c t i v e l y p u r s u i n g s t r a t e g i c a c q u i s i

t i o n s o r m e r g e r s ; ( i i ) i n v e s t m e n t i n

a n d e n h a n c e m

e n t o f e x i s t i n g p r o d u c t i o n w e l l s a n d f

i e l d f a c i l i t i e s o n o p e r a t e d a n d n o n

- o p e r a t e d p r o p e r t i e s i n t h e A t l a n t i c R

i m ;

( i i i ) c o n t i n u e d p a r t i c i p a t i o n i n t h e d e v e l o p m

e n t o f t i g h t s a n d s g a s w e l l s a t t h e M e s a U n i t s o n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e ; a n d

( i v ) p u r s u i t o f h i g h q u a l i

t y e x p l o r a t i o n a n d s t r a t e g i c d e v e l o p m e n t p r o j e c t s w i t h p o t e n t i a l f

o r p r o v i d i n g l o n g

- t e r m d r i l l i n g

i n v e n t o r i e s t h a t g e n e r a t e h i g h r e t u r

n s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d e s t i

m a t e d p r o v e d r e s e r

v e s o f 7 6

. 6 B c f o f n a t u r a l g a s a n d 2 5 6 M B b l o f o i l

, o r a t o t a l o f 7 8

. 1

B c f e

. W e e x p e r i e n c e d a 4 3 % d e c r e a s e i

n o u r r e s e r v e s f r o m t h e p r i o r y e a r

, a f t e r a d j u s t m e n t s f o r e x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r

i e s

,

c u r r e n t y e a r p r o d u c t i o n a n d r e v i s i o n o f e s t i m a t e s

, p r i m a r i l y d u e t o a s i g n i f

i c a n t d e c l i n e i n t h e n a t u r a l g a s p r

i c e u s e d i n t h e

e s t i m a t e s T h e a d j u s t e d p r i c e u s e d i n t h e c a l c u l a t i o n o f r e s e r

v e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w a s $ 2

. 2 4 p e r M M b t u c o m p a r e d t o

$ 3

. 7 3 i n 2 0 1 1

. T h e d e c r e a s e i

n n a t u r a l g a s p r

i c e s r e s u l t e d i n 4 7

. 8 B c f o f p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s i n c l u d e d i n o u r 2 0 1 1

r e s e r v e e s t i m a t e t o b e c o m

e u n e c o n o m i c

.

T h e p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r

v e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 h a d a P V

- 1 0 v a l u e o f a p p r o x

i m a t e l y $ 5 8

. 2 m i l l i o n

, a d e c r e a s e o f 6 2 % f

r o m

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 p r

i m a r i l y d u e t o t h e d e c l i

n e i n t h e n a t u r a l g a s p r

i c e u s e d i n t h e c a l c u l a t i o n r e q u i

r e d b y t h e S E

C

. ( S e e t h e

r e c o n c i l i a t i o n o f t h e P V

- 1 0 n o n

- G A A P f i n a n c i a l m e a s u r e t o t h e s t a n d a r d i

z e d m e a s u r e u n d e r R e s e r v e s o n p a g e 1 0 )

.

D e v e l o p m e n t s s i n c e D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

D u r i n g 2 0 1 2

, w e i

n v e s t e d $ 2 3

. 3 m

i l l i o n t o c o n t i

n u e t o g r o w p r o d u c t i o n a n d r e s e r v e s i n o u r c o r e p r o p e r

t i e s a n d f o r t h e

e x p l o r a t i o n p r o

j e c t t o p u r s u e h y d r o c a r

b o n s i n t h e A t l a n t i c R

i m

.

O u r 2 0 1 2 c a p i

t a l p r o g r a m i

n c l u d e d t h e f o l l o w i n g :

• W e e x e r c i s e d o u r p r e f

e r e n t i a l r i g h t t o p u r c h a s e a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n b o t h t h e C a t a l i

n a U n i t a n d t h e S p y

G l a s s H i l l U n i t

, w h i c h i n c l u d e s t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n p a r t i c i p a t i n g a r e a s

. T h e p u r c h a s e i

n c r e a s e d o u r

w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e C a t a l i n a P A t o 8 5

. 5 3 %

, a n d o u r i

n t e r e s t i n t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n P A ’ s t o 2 8

. 5 9 %

a n d 2 6

. 7 3 %

, r e s p e c t i

v e l y

. T h i s p u r c h a s e p r o v i d e d i

m m e d i a t e p r o d u c t i o n g r o w

t h a n d a d d i t i o n a l r e s e r v e s a t a l o w e r

c o s t t h a n d r i l l i n g

.

3 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

• W e c o m

p l e t e d a 9

, 4 0 0 f

o o t e x p l o r a t o r y a p p r a i s a l w e l l l o c a t e d w i

t h i n o u r A t l a n t i c R

i m f i e l d t h a t a l l o w e d u s t o e x

p l o r e

t h e N i o b r a r a

, F r o n t i e r a n d D a k

o t a f o r m a t i o n s a n d m

a y d e r i s k o u r s u r r o u n d i n g a c r e a g e

. W e r e a c h e d t o t a l d e p t h o f t h i s

w e l l i n F e b r u a r y 2 0 1 2 a n d t h e n

, b e c a u s e o f w i l d l i f e s t i p u l a t i o n s

, c o m

p l e t e d i t i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

. W e e x

p e c t

t h e i n i t i a l p r o d u c t i o n i

n t h e s e c o n d q u a r

t e r o f 2 0 1 3

.

• I n t h e M e s a “ B ” P a r

t i c i p a t i n g A r e a i n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

, 1 4 n e w w e l l s w e r e b r o u g h t o n

- l i n e d u r i n g 2 0 1 2

. W e a r e

a l s o c u r r e n t l y p a r t i c i p a t i n g i n t h e c o m p l e t i o n o f a p p r o x

i m a t e l y 1 1 a d d i t i o n a l w e l l s

, w

h i c h w e e x p e c t t o b e g i n

p r o d u c i n g i n 2 0 1 3

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e s o l d c e r

t a i n o f o u r n o n

- c o r e W y o m

i n g l e a s e s a t a p r

i c e o f a p p r o x

i m a t e l y $ 2

, 1 0 0 p e r a c r e t o a

p r i v a t e c o m p a n y f o r t o t a l c a s h p r o c e e d s o f $ 1

. 6 m i l l i o n

.

C h a l l e n g e s a n d o

p p o r t u n i t i e s

T h e e x p l o r a t i o n f o r

, a n d t h e a c q u i s i

t i o n

, d e v e l o p m

e n t

, p r o d u c t i o n

, a n d s a l e o f n a t u r a l g a s a n d o i l i s h i g h l y c o m p e t i t i v e a n d

c a p i t a l i n t e n s i v e

. A s i n a n y c o m m o d i t y b u s i n e s s

, t h e m a r k e t p r i c e o f t h e c o m

m o d i t y p r o d u c e d a n d t h e c o s t s a s s o c i a t e d w i t h

f i n d i n g

, a c q u i r i n g

, e x t r a c t i n g

, a n d f i n a n c i n g t h e o p e r a t i o n a r e c r

i t i c a l t o p r o f i t a b i l i t y a n d l o n g

- t e r

m v a l u e c r e a t i o n f

o r

s t o c k h o l d e r s

. C u r r e n t l y

, o u r p r o d u c t i o n i s c o m

p r i s e d o f 9 8 % n a t u r a l g a s

, w

h i c h h e i g h t e n s o u r e x

p o s u r e t o t h e m

a r k e t v o l a t i l i t y

a s s o c i a t e d w i

t h n a t u r a l g a s

. A s t h e c u r

r e n t f o r e c a s t f o r 2 0 1 3 a n d 2 0 1 4 s h o w s r e l a t i

v e l y l o w n a t u r a l g a s p r

i c e s

, w e w i l l c o n t i

n u e

t o f o c u s o n l o w c o s t p r o d u c t i o n a s s e t s

. I f a v e r a g e n a t u r a l g a s p r i c e s d e c l i n e a n d r e m a i n a t l o w l e v e l s

, i

t c o u l d r e d u c e t h e v a l

u e

o f o u r r e s e r v e s

, a n d t h u s t h e b o r

r o w i n g b a s e o f o u r c r e d i

t f a c i l i t y

. G e n e r a t i n g r e s e r v e a n d p r o d u c t i o n g r o w

t h w h i l e c o n t a i n i n g

c o s t s i s a n o n g o i

n g f o c u s f o r m a n a g e m e n t

, a n d i s m

a d e p a r t i c u l a r l y i m p o r t a n t i n o u r b u s i n e s s b y t h e n a t u r a l p r o d u c t i o n a n d

r e s e r v e d e c l i n e s a s s o c i a t e d w i

t h o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s

. W e a t t e m

p t t o o v e r c o m

e t h e s e d e c l i

n e s b y d r i l l i n g t o f i n d a d d i t i o n a l

r e s e r v e s

, a c q u i s i t i o n s o f a d d i

t i o n a l r e s e r v e s a n d e x p l o i t i n g n e w e x p l o r a t i o n o p p o r

t u n i t i e s

. O u r f u t u r e g r o w t h w i l l d e p e n d o n

o u r a b i l i t y t o c o n t i n u e t o a d d r e s e r

v e s i n e x c e s s o f p r o d u c t i o n

.

O u r a b i l i t y t o a d d r e s e r

v e s t h r o u g h d r

i l l i n g i s d e p e n d e n t o n o u r a v a i l a b l e c a p i t a l r e s o u r c e s b u t i s a l s o l i

m i t e d b y m a n y o t h e r

f a c t o r s

, i n c l u d i n g o u r a b i l i t y t o t i m e l y o b t a i n d r i l l i n g p e r m i t s

, r e g u l a t o r y a p p r o v a l s a n d t h e a b i l i

t y t o c o m p l e t e d r i l l i n g

o p e r a t i o n s w i

t h i n t h e s t i p u l a t e d t i m e f r a m e

. T h e p e r m i t t i n g a n d a p p r o v a l p r o c e s s h a s b e c o m e i n c r e a s i n g l y d i f f i c u l t o v e r t h e p a s t

s e v e r a l y e a r s d u e t o a n i

n c r e a s e i n r e g u l a t o r y r e q u i r e m e n t s a n d i n c r e a s e d a c t i

v i s m f r o m e n v i r o n m e n t a l a n d o t h e r g r o u p s

, w

h i c h

h a s e x t e n d e d t h e t i

m e i t t a k e s u s t o r e c e i

v e p e r m i t s

, a n d o t h e r n e c e s s a r

y a p p r o v a l s

. U

n t i l r e c e n t l y

, w e h a d n o t e n c o u n t e r e d a n y

s i g n i f i c a n t d e l a y s i

n p e r m i t o r d r i l l i n g a p p r o v a l s i

n o u r c o r e p r o p e r

t i e s

. H o w e v e r

, i

n 2 0 1 1 w e e x

p e r i e n c e d a t i m e f r a m e l o n g e r

t h a n n o r m a l t o o b t a i n o u r p e r m i t t o d r i l l t h e e x p l o r a t o r y w e l l i n t h e A t l a n t i c R

i m

. I n l a t e 2 0 1 2

, w e a l s o r e c e i

v e d n o t i f i c a t i o n t h a t

a n e n v i r o n m e n t a l g r o u p w a s a p p e a l i

n g t h e B u r e a u o f L

a n d M a n a g e m

e n t ’ s e n v i r o n m e n t a l i m p a c t a s s e s s m

e n t c o n d u c t e d i

n

c o n j u n c t i o n w i t h p e r m i t s i s s u e d i n a n u n d e v e l o p e d p a r

t o f t h e C a t a l i

n a U n i t

. B e c a u s e o f o u r r e l a t i

v e l y s m a l l s i z e a n d

c o n c e n t r a t e d o p e r a t e d p r o p e r

t y b a s e

, w e c a n b e a t a d i s a d v a n t a g e t o o u r c o m p e t i t o r s b y d e l a y s i

n o b t a i n i n g o r f a i l i n g t o o b t a i n

d r i l l i n g a p p r o v a l s c o m

p a r e d t o c o m

p a n i e s w i t h l a r g e r o r m o r e d i s p e r s e d p r o p e r

t y b a s e s

. W e a r e l e s s a b l e t o s h i f t d r i l l i n g

a c t i v i t i e s t o a r e a s w

h e r e p e r m i t t i n g m a y b e e a s i e r

, a n d w e h a v e f

e w e r p r o p e r t i e s o v e r w h i c h t o s p r e a d t h e c o s t s r e l a t e d t o

c o m p l y i n g w i t h t h e s e r e g u l a t i o n s a n d t h e c o s t s o r f o r e g o n e o p p o r

t u n i t i e s r e s u l t i n g f r o m d e l a y s

.

W e a l s o f a c e c h a l l e n g e s i

n a t t r a c t i n g a n d r e t a i n i n g q u a l i f i e d p e r s o n n e l a n d t h i

r d

- p a r t y s e r v i c e p r o v i d e r s

, g a i

n i n g a c c e s s t o

e q u i p m e n t a n d s u p p l i e s a n d m

a i n t a i n i n g a c c e s s t o c a p i

t a l o n s u f f i c i e n t l y f a v o r a b l e t e r m s

.

W e h a v e t a k

e n t h e f o l l o w i n g s t e p s t o m

i t i g a t e t h e c h a l l e n g e s w e f

a c e :

• W e h a v e a n i

n v e n t o r y o f w h a t w e b e l i e v e a r e a t t r a c t i

v e d r i l l i n g l o c a t i o n s

, a l l o w i

n g u s t o g r o w r e s e r

v e s a n d r e p l a c e

a n d e x p a n d p r o d u c t i o n o r

g a n i c a l l y w i t h o u t h a v i n g t o r e l y s o l e l y o n a c q u i s i

t i o n s

. D r i l l i n g o p p o r t u n i t i e s i n b o t h t h e

A t l a n t i c R i m a n d t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e a r e e x p e c t e d t o l a s t f

o r s e v e r a l y e a r s

.

• W e a t t e m

p t t o r e d u c e o u r o v e r a l l e x

p o s u r e t o c o m

m o d i t y p r i c e f l u c t u a t i o n s t h r o u g h t h e u s e o f v a r i o u s h e d g i n g

i n s t r u m e n t s f o r s o m e o f o u r p r o d u c t i o n

. O u r s t r a t e g i c o b j e c t i v e i s t o h e d g e a t l e a s t 5 0 % o f o u r a n t i c i p a t e d

p r o d u c t i o n o n a f

o r w a r d 1 2 t o 2 4 m

o n t h b a s i s

. T h e d u r a t i o n o f o u r v a r i o u s h e d g i n g i n s t r u m e n t s d e p e n d s o n o u r v i e w

o f m a r k e t c o n d i t i o n s

, a v a i l a b l e c o n t r a c t p r

i c e s a n d o u r o p e r a t i

n g s t r a t e g y

. U s e o f s u c h h e d g i n g i n s t r u m e n t s m a y l i m i t

t h e r i s k o f f l u c t u a t i n g c a s h f l o w s

. R e f e r t o C o n t r a c t e d V

o l u m e s o n p a g e 4 3 f

o r t h e d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s w e h a d i

n

p l a c e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 8 / 1 0 7 3 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 4 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

• W e h a v e a s i g n i f

i c a n t h o l d i n g o f a c r e a g e i

n t h e N i o b r a r a s h a l e f

o r m a t i o n i n W y o m i n g a n d N e b r a s k

a t o p r o v i d e f

o r

f u t u r e e x p l o r a t i o n p o t e n t i a l

.

• W e p r o a c t i

v e l y w o r k w i t h s t a t e a n d f

e d e r a l r e g u l a t o r

y a g e n c i e s t o f

a c i l i t a t e c o m m u n i c a t i o n a n d n e c e s s a r

y a p p r o v a l s

.

D e v e l o p m e n t a n d E

x p l o r a t i o n O u t l o o k f

o r 2 0 1 3 :

W e e x p e c t t o e x p e n d u p t o $ 1 4 m

i l l i o n o f c a p i t a l f o r d e v e l o p m

e n t d r i l l i n g a n d e x p l o r a t i o n p r o g r a m

s i n 2 0 1 3

. T h e d r

i l l i n g a c t i v i t y

p r o v i d e d f o r i n o u r 2 0 1 2 c a p i

t a l b u d g e t i s p r

i m a r i l y a l l o c a t e d t o t h e p r o

j e c t s b e l o w :

A t l a n t i c R i m

. W e w i l l b e g i

n a w o r k o v e r p r o g r a m o n o u r e x

i s t i n g C a t a l i n a U n i t w e l l s d e s i g n e d t o o p e n u p p r e v i o u s l y

u n f r a c t u r e d f o r m a t i o n s

. W e h a v e b u d g e t e d a p p r o x i m a t e l y $ 6 m i l l i o n f o r t h i s p r o j e c t

.

P i n e d a l e A n t i c l i n e

. A t t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e

, t h e o p e r a t o r i s i

n t h e p r o c e s s o f d r

i l l i n g 1 1 w e l l s

, w

h i c h a r e e x p e c t e d t o c o m

e o n

l i n e i n 2 0 1 3

. W e e x

p e c t t h e o p e r a t o r w i l l a l s o d r

i l l t h e f i n a l 1 3 l o c a t i o n s i

n t h e M e s a B u n i

t f o r a c o s t o f $ 5 t o $ 6 m

i l l i o n

.

E x p l o r a t i o n P r o

j e c t s

. W e h a v e c u r

r e n t l y b u d g e t e d $ 2

. 5 m

i l l i o n t o b e u s e d i

n a s e i s m i c s t u d y o f t h e A t l a n t i c R

i m o r t o a c q u i

r e

a d d i t i o n a l l e a s e s

. W e a l s o e x

p e c t t o c o m p l e t e t h e N i o b r a r a a n d o t h e r l o w e r f o r m a t i o n s o f t w o e x

i s t i n g w e l l s

.

W e a r e a n o n

- o p e r a t o r i

n m a n y o f o u r p r o p e r

t i e s a n d t h e o p e r a t o r s m

a y n o t y e t h a v e c o m

m u n i c a t e d t h e i

r 2 0 1 3 d r i l l i n g p l a n s t o

u s

. W e w i l l e v a l

u a t e o u r p a r t i c i p a t i o n i n t h e s e p l a n s a s w e a r e n o t i f

i e d

. W e b e l i e v e t h a t w e h a v e t h e n e c e s s a r y c a p i t a l

,

p e r s o n n e l a n d a v a i l a b l e d r

i l l i n g e q u i p m e n t t o e x e c u t e t h i s d e v e l o p m

e n t a n d e x p l o r a t i o n p r o g r a m

.

3 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

R E S U L T S O F O P E

R A T I O N S

T h e t a b l e b e l o w p r o v i d e s a y e a r

- t o

- y e a r o v e r v i e w o f s e l e c t e d r e s e r

v e

, p r o d u c t i o n a n d f

i n a n c i a l i n f o r m a t i o n

. T h e i n f o r m a t i o n

c o n t a i n e d i n t h e t a b l e b e l o w s h o u l d b e r e a d i n c o n j u n c t i o n w i t h o u r c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d a c c o m

p a n y i n g n o t e s

i n c l u d e d i n t h i s F o r m 1 0

- K

.

A s o f a n d f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, P e

r c e n t c h a n g e b e t w e e n y e a r s

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 1 t o 2 0 1 2 2 0 1 0 t o 2 0 1 1

T o t a l p r o v e d r e s e r v e s

O i l ( M B b l ) 2 5 6 4 5 0 3 8 1

- 4 3 % 1 8 %

G a s ( M M c f ) 7 6

, 5 9 2 1 3 3

, 9 0 4 1 1 2

, 7 6 9

- 4 3 % 1 9 %

M M c f e 7 8

, 1 2 8 1 3 6

, 6 0 5 1 1 5

, 0 5 6

- 4 3 % 1 9 %

N e t p r o d u c t i o n v o l u m e s

O i l ( B b l ) 3 1

, 6 0 6 2 8

, 0 9 1 2 6

, 0 2 4 1 3 % 8 %

G a s ( M c f ) 1 0

, 3 2 5

, 2 0 5 9

, 1 7 4

, 6 5 5 9

, 0 0 2

, 8 7 3 1 3 % 2 %

M c f e 1 0

, 5 1 4

, 8 4 1 9

, 3 4 3

, 2 0 1 9

, 1 5 9

, 0 1 7 1 3 % 2 %

A v e r a g e d a i l

y p r o d u c i t o n

M c f e 2 8

, 7 2 9 2 5

, 5 9 8 2 5

, 0 9 3 1 2 % 2 %

A v e r a g e p r i c e p e r u n i t p r o d u c t i o n

O i l ( B b l ) $ 8 2

. 6 4 $ 8 9

. 4 5 $ 7 0

. 3 5

- 8 % 2 7 %

G a s ( M c f ) $ 3

. 5 2 $ 4

. 6 4 $ 4

. 1 2

- 2 4 % 1 3 %

M c f e $ 3

. 7 0 $ 4

. 8 3 $ 4

. 2 5

- 2 3 % 1 4 %

O i l a n d g a s p r o d u c t i o n r e v e n u e s

O i l r e v e n u e s $ 2

, 6 1 2 $ 2

, 5 1 3 $ 1

, 8 3 1 4 % 3 7 %

G a s r e v e n u e s $ 2 3

, 9 6 2 4 1

, 6 4 7 3 1

, 7 7 9

- 4 2 % 3 1 %

T o t a l $ 2 6

, 5 7 4 $ 4 4

, 1 6 0 $ 3 3

, 6 1 0

- 4 0 % 3 1 %

O i l a n d g a s p r o d u c t i o n c o s t s

P r o d u c t i o n c o s t s $ 1 2

, 2 9 9 $ 1 1

, 0 4 7 $ 9

, 7 0 8 1 1 % 1 4 %

P r o d u c t i o n t a x

e s 3

, 0 0 0 4

, 3 6 5 4

, 5 6 3

- 3 1 %

- 4 %

T o t a l $ 1 5

, 2 9 9 $ 1 5

, 4 1 2 $ 1 4

, 2 7 1

- 1 % 8 %

D a t a o n a p e r M

c f e b a s i s

A v e r a g e p r i c e ( 1 ) $ 3

. 7 0 $ 4

. 8 3 $ 4

. 2 5

- 2 3 % 1 4 %

P r o d u c t i o n c o s t s ( 2 ) 1

. 1 7 1

. 1 8 1

. 0 6

- 1 % 1 1 %

P r o d u c t i o n t a x

e s 0

. 2 9 0

. 4 7 0

. 5 0

- 3 8 %

- 6 %

D e p l e t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n 1

. 8 9 1

. 9 7 1

. 9 8

- 4 %

- 1 %

T o t a l o p e r a t i

n g c o s t s 3

. 3 5 3

. 6 2 3

. 5 4

- 7 % 2 %

G r o s s m a r g i n $ 0

. 3 5 $ 1

. 2 1 $ 0

. 7 1

- 7 1 % 6 9 %

G r o s s m a r g i n p e r c e n t a g e 9 % 2 5 % 1 7 %

- 6 4 % 4 7 %

( 1 ) O u r a v e r a g e g a s p r

i c e p e r M c f e r e a l i z e d f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 i s c a l c u l a t e d b y s u m m i n g

( a ) p r o d u c t i o n r e v e n u e r e c e i

v e d f r o m t h i r d p a r t i e s f o r s a l e o f o u r g a s

, i

n c l u d e d i n o i l a n d g a s s a l e s o n t h e c o n s o l i d a t e d

s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

, (

b ) r e a l i z e d g a i n ( l o s s ) o n o u r e c o n o m

i c h e d g e s

, w

h i c h i s i n c l u d e d w i t h i n p r i c e r i s k m a n a g e m e n t

a c t i v i t i e s

, n e t o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

, t o t a l i

n g $ 1 2

, 3 4 9

, $ 9 3 3 a n d $ 5

, 3 1 6 f

o r t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1

, a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y ; a n d ( c ) i n 2 0 1 1 o n l y

, t h e s e t t l e m

e n t o f o u r c a s h f

l o w h e d g e s

, w

h i c h w e r e

i n c l u d e d w i t h i n o i l a n d g a s s a l e s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

. W e d i d n o t h a v e a n y c a s h f l o w h e d g e

s e t t l e m e n t s i n 2 0 1 0 o r 2 0 1 2

. T h i s a m

o u n t i s d i v i d e d b y t h e t o t a l M c f

e v o l u m e f o r t h e p e r i o d

. ( 2 ) P r o d u c t i o n c o s t s

, o n a d o l l a r s p e r M c f e b a s i s

, i s c a l c u l a t e d b y d i

v i d i n g p r o d u c t i o n c o s t s

, a s s t a t e d o n t h e c o n s o l i d a t e d

s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

, b y t o t a l p r o d u c t i o n v o l u m e s d u r i n g t h e p e r i o d

. T h i s c a l c u l a t i o n e x

c l u d e s c e r t a i n g a t h e r i n g c o s t s

i n c u r r e d b y o u r s u b s i d i a r

y

, E a s t e r n W a s h a k i e M i d s t r e a m

, w h i c h a r e e l i m i n a t e d i n c o n s o l i d a t i o n

.

3 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 c o m

p a r e d t o t h e y e a r e n d

e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

T h e f o l l o w i n g a n a l y s i s p r o v i d e s c o m

p a r i s o n o f t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 2 0 1 2 a n d t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

.

O i l a n d g a s s a l e s

, p r o d u c t i o n v o l u m e a n d p r i c e c o m p a r i s o n s

O i l a n d g a s s a l e s d e c r e a s e d 4 0 % t o $ 2 6

, 5 7 4

, p r i m a r i l y d u e t o a 3 2 % d e c r e a s e i

n t h e C o l o r a d o I n t e r s t a t e G

a s ( “ C I G ” ) m a r k e t

p r i c e

, w h i c h i s t h e i n d e x o n w h i c h m o s t o f o u r n a t u r a l g a s v o l

u m e s a r e s o l d

. I n a d d i

t i o n

, t h e d e c r e a s e w a s p a r

t i a l l y d u e t o t h e

c l a s s i f i c a t i o n o f o u r s e t t l e m

e n t s o n d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t o f o p e r a t i o n s

. D u r

i n g t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

, o n e o f o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s w a s c l a s s i f

i e d a s a c a s h f

l o w h e d g e

, a n d t h e s e t t l e m

e n t s r e l a t e d t o t h i s

c o n t r a c t t o t a l i

n g $ 9

, 5 9 2 w e r e i

n c l u d e d w i t h i n o i l a n d g a s s a l e s

. W h e r e a s d u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a l l o f o u r

d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s e t t l e m e n t s w e r e i n c l u d e d w i t h i n p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s

. T h e d e c r e a s e i

n t h e n a t u r a l g a s m

a r k e t

p r i c e w a s o f f s e t b y a 1 3 % i

n c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s

, d i s c u s s e d b e l o w

.

A s s h o w n o n t h e t a b l e o n t h e p r e c e d i

n g p a g e

, o u r a v e r a g e r e a l i

z e d g a s p r i c e d e c r e a s e d 2 4 % t o $ 3

. 5 2 d u e t o t h e d e c r e a s e i n t h e

C I G m a r k e t p r i c e

, o f f s e t b y s e t t l e m

e n t s o f o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s d u r i n g t h e p e r i o d t o t a l i n g $ 1 2

, 3 4 9

.

O u r t o t a l n e t p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d 1 3 % t o 1 0

. 5 B c f

e

, p r i m a r i l y d u e t o h i g h e r p r o d u c t i o n v o l u m e s f r o m t h e A t l a n t i c R

i m

, d i s c u s s e d b e l o w

.

O u r t o t a l a v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n a t t h e A t l a n t i c R i m i n c r e a s e d 1 7 % t o 2 1

, 7 7 1 M c f

e

. O u r A t l a n t i c R

i m p r o d u c t i o n c o m

e s

f r o m t w o o p e r a t i

n g u n i t s : t h e C a t a l i

n a U n i t a n d t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t ( w h i c h i n c l u d e s t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n P A ’ s

. W e o p e r a t e t h e C a t a l i

n a U n i t a n d h a v e w o r

k i n g i n t e r e s t s i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

.

• A v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n a t o u r C a t a l i

n a U n i t i n c r e a s e d 1 7 % t o 1 5

, 6 6 0 M c f

e

, l a r g e l y d u e t o t h e a d d i

t i o n o f t h e 1 3

n e w w e l l s w e d r

i l l e d a s p a r t o f o u r 2 0 1 1 d r

i l l i n g p r o g r a m

. O u r w o r k i n g i n t e r e s t i n 1 2 o f t h e 1 3 n e w w e l l s i s 1 0 0 % a s

t h e y a r e l o c a t e d o u t s i d e t h e p r e v i o u s l y e s t a b l i s h e d P A ( a s c o m

p a r e d t o 7 1

. 2 0 % f

o r w e l l s i n t h e p r e v i o u s l

y

e s t a b l i s h e d P A )

. P r o d u c t i o n f

r o m t h e s e n e w w e l l s g r a d u a l l

y i n c r e a s e d t h r o u g h o u t t h e f

i r s t h a l f o f 2 0 1 2 d u e t o

d e w a t e r i n g

. H o w e v e r

, w e h a d a c o m

p r e s s o r f a i l u r e i n t h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w

h i c h r e s u l t e d i n d e c r e a s e d

p r o d u c t i o n f

r o m t h e n e w w e l l s f

o r s e v e r a l m o n t h s

. L a t e i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e a l s o e x

p e r i e n c e d c h a l l e n g e s

w i t h a n i n j e c t i o n w e l l t h a t a f

f e c t e d p r o d u c t i o n f

r o m t h e s e n e w w e l l s

. M a n a g e m e n t i s c u r r e n t l y w o r k i n g t o r e s o l v e t h i s

i s s u e

. O u r w o r

k i n g i n t e r e s t w a s a p p r o x

i m a t e l y 1 3 % h i g h e r f

o r t h e p e r i o d o f A u g u s t 1

, 2 0 1 2 t h r o u g h D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a s a r e s u l

t o f o u r p u r c h a s e f

r o m A n a d a r k o

, w h i c h a l s o i n c r e a s e d o u r n e t p r o d u c t i o n v o l u m e

. T h e s e p r o d u c t i o n

i n c r e a s e s w e r e s l i g h t l

y o f f s e t b y n o r m a l p r o d u c t i o n d e c l i

n e s f r o m t h e o l d e r w e l l s w i

t h i n t h e f i e l d

.

• A v e r a g e d a i l

y p r o d u c t i o n

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

, i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t i n c r e a s e d 1 7 % t o 6

, 1 1 1 M c f

e

. T h e i n c r e a s e

w a s p r i m a r i l y d u e t o o u r i

n c r e a s e d w o r

k i n g i n t e r e s t i n b o t h t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n P A f o r t h e p e r i o d

A u g u s t 1

, 2 0 1 2 t h r o u g h D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 d u e t o t h e a c q u i s i

t i o n o f a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t f r o m A n a d a r k o

. O u r

w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e S u n D o g P A i

n c r e a s e d f r o m 2 1

. 5 3 % t o 2 8

. 5 9 % a n d o u r w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e D o t y M o u n t a i

n

P A i n c r e a s e d f r o m 1 8

. 0 0 % t o 2 6

. 7 3 %

.

A v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n i

n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e i n c r e a s e d 4 % t o 5

, 6 4 7 M c f

e a s t h e o p e r a t o r b r o u g h t 1 4 n e w w e l l s o n

l i n e f o r p r o d u c t i o n d u r

i n g 2 0 1 2

. P r o d u c t i o n f

r o m t h e n e w w e l l s w a s p a r

t i a l l y o f f s e t b y t h e n o r

m a l p r o d u c t i o n d e c l i

n e f r o m

e x i s t i n g w e l l s i n t h i s f i e l d

, p a r t i c u l a r l y i n t h e M e s a “ C ” U

n i t

.

T r a n s p o r t a t i o n a n d g a t h e r i n g r e v e n u e

W e r e c e i v e f e e s f o r g a t h e r i n g a n d t r a n s p o r

t i n g t h i r d

- p a r t y g a s t h r o u g h o u r i

n t r a s t a t e g a s p i

p e l i n e

, w h i c h c o n n e c t s t h e C a t a l i

n a

U n i t w i t h t h e i n t e r s t a t e p i p e l i n e s y s t e m o w

n e d b y S o u t h e r

n S t a r C e n t r a l G

a s P i p e l i n e

, I n c

. T r a n s p o r

t a t i o n a n d g a t h e r

i n g

r e v e n u e i n c r e a s e d 2 % t o $ 4

, 9 9 9 d u e t o t h e i n c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s a t t h e C a t a l i

n a U n i t d i s c u s s e d a b o v e

. W i

t h

a d d i t i o n a l c o m p r e s s i o n

, o u r p i

p e l i n e i s e x p e c t e d t o h a v e a p p r o x

i m a t e l y 1 2 5 M M c f p e r d a y c a p a c i

t y

, w h i c h i s e x p e c t e d t o b e

s u f f i c i e n t t o h a n d l e t h e d e v e l o p m

e n t o f t h e C a t a l i

n a U n i t a n d a d d i t i o n a l t h i r d p a r t y g a s f r o m o t h e r n o n

- o p e r a t e d p r o p e r t i e s i n

t h e A t l a n t i c R

i m p r o x i m i t y

.

3 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

P r i c e r i s k m a n a g e m e n t

W e r e c o r d e d a n e t g a i

n o n o u r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s n o t d e s i g n a t e d a s c a s h f l o w h e d g e s o f $ 4

, 9 3 9

. T h i s c o n s i s t e d o f a n

u n r e a l i z e d n o n

- c a s h l o s s $ ( 7

, 4 1 0 )

, w

h i c h r e p r e s e n t s t h e c h a n g e i

n t h e f a i r v a l u e o n o u r e c o n o m

i c h e d g e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

,

a n d a n e t r e a l i

z e d g a i n o f $ 1 2

, 3 4 9 r e l a t e d t o t h e c a s h s e t t l e m e n t o f c e r t a i n o f o u r e c o n o m

i c h e d g e s

.

O t h e r i n c o m e

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e s o l d o u r i

n t e r e s t i n a p p r o x i m a t e l y 7 8 0 a c r e s o f n o n

- c o r e W y o m i n g p r o p e r t i e s f o r a g a i n o f

$ 1

, 6 4 0

. I n 2 0 1 1

, w e r e c o g n i

z e d a g a i n o f $ 3 7 1 w h e n w e s o l d 7 5 % o f o u r i

n t e r e s t i n o u r N e v a d a p r o p e r

t i e s

.

O i l a n d g a s p r o d u c t i o n e

x p e n s e s

, p r o d u c t i o n t a x e s

, a n d d e p r e c i a t i o n

, d e

p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n

W e l l p r o d u c t i o n c o s t s i

n c r e a s e d 1 1 % t o $ 1 2

, 2 9 9

, w

h e r e a s p r o d u c t i o n c o s t s i

n d o l l a r s p e r M c f

e d e c r e a s e d 1 %

, o r $ 0

. 0 1 t o $ 1

. 1 7

p e r M c f e

. T h e o v e r a l l i

n c r e a s e i n p r o d u c t i o n c o s t s w a s d r

i v e n p r i m a r i l y b y i n c r e a s e d p r o d u c t i o n c o s t s a t t h e C a t a l i n a U n i t d u e

t o h i g h e r c o m

p r e s s i o n

, p o w e r a n d w a t e r h a u l i n g c o s t s d u e t o t h e a d d i

t i o n o f t h e 1 3 n e w w e l l s c o m

p l e t e d i n l a t e 2 0 1 1

, a s w e l l a s

t h e i n c r e a s e i n o u r w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e U n i t

. T h e i n c r e a s e a t t h e C a t a l i

n a U n i t w a s p a r t i a l l y o f f s e t b y l o w e r o p e r a t i

n g c o s t s a t

t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

. W e b e l i e v e t h e o p e r a t i

n g c o s t s w e r e l o w e r i

n t h i s u n i t d u e t o t h e f

o r m e r o p e r a t o r d e c r e a s i

n g

m a i n t e n a n c e

- r e l a t e d e x

p e n d i t u r e s a s w e l l a s d e c r e a s i

n g t h e o v e r h e a d c o s t s a l l o c a t e d t o t h i s u n i t

, a s i t p l a n n e d t o s e l l t h e s e

a s s e t s

. M a n y o f o u r o p e r a t i

n g c o s t s a t t h e C a t a l i

n a U n i t a r e f i x e d

, a n d t h e r e f

o r e p r o d u c t i o n c o s t s o n a p e r m c f e b a s i s w e r e

l o w e r d u e t o t h e o v e r a l l i

n c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s

.

P r o d u c t i o n t a x

e s d e c r e a s e d 3 1 % t o $ 3

, 0 0 0

, a n d p r o d u c t i o n t a x e s

, o n a d o l l a r s p e r M c f

e b a s i s

, d e c r e a s e d 3 8 %

, o r $ 0

. 1 8 t o $ 0

. 2 9

p e r M c f e

. W e a r e r e q u i

r e d t o p a y t a x

e s o n t h e p r o c e e d s r e c e i

v e d u p o n t h e p h y s i c a l s a l e o f o u r g a s t o c o u n t e r p a r t i e s

. P r o d u c t i o n t a x

e s w e r e l o w e r i

n t o t a l a n d o n a p e r M c f

e b a s i s p r i m a r i l y d u e t o t h e d e c r e a s e i

n t h e m a r k e t p r i c e s f o r n a t u r a l g a s

. I n a d d i t i o n

, w e r e c o r d e d a n a d

j u s t m e n t t o p r o d u c t i o n t a x

e s r e l a t e d t o a l l o w a b l e t r a n s p o r t a t i o n d e d u c t i o n s

.

T o t a l d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n e x p e n s e s ( “ D D & A ” ) i

n c r e a s e d 7 % t o $ 2 0

, 2 1 6

, a n d d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n

r e l a t e d t o p r o d u c i

n g a s s e t s i n c r e a s e d 8 % t o $ 1 9

, 8 2 8

. E

x p r e s s e d i n d o l l a r s p e r M c f

e

, d e p l e t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n r e l a t e d t o

p r o d u c i n g a s s e t s d e c r e a s e d 4 % t o $ 1

. 8 9

, p r i m a r i l y d u e t o a d e c r e a s e i

n t h e d e p l e t i o n r a t e a t t h e C a t a l i n a U n i t f o r t h e f i r s t n i n e

m o n t h s o f 2 0 1 2

. W e c a l c u l a t e o u r f o u r t h q u a r t e r D D & A e x

p e n s e u s i n g t h e y e a r

- e n d r e s e r

v e r e p o r t

, w h i c h d u e t o l o w e r S E

C

p r i c i n g

, r e f l e c t e d a d e c r e a s e i

n r e s e r v e s

, a n d t h e r e f

o r e o u r d e p l e t i o n r a t e s i

n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2 w e r e h i g h e r t h a n t h e f i r s t

t h r e e q u a r t e r s o f 2 0 1 2

.

E x p l o r a t i o n e x p e n s e s

, i n c l u d i n g d r

y h o l e c o s t s

I n t h e f i r s t q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e p a r

t i c i p a t e d i n d r i l l i n g a n e x p l o r a t o r y w e l l i n t h e H i g h R

o a d P r o s p e c t n e a r G

i l l e t t e

, W y o m

i n g

. T h e

w e l l r e a c h e d t o t a l d e p t h i

n F e b r u a r y 2 0 1 2 a n d t h e r e s u l

t s o f g e o l o g i c a l t e s t i

n g s h o w e d n o e c o n o m

i c a l l y p r o d u c i b l e

h y d r o c a r b o n s e x i s t e d

. W e r e c o r d e d $ 4 8 1 o f d r

y h o l e e x p e n s e r e l a t e d t o t h i s w e l l

.

I m p a i r m e n t a n d a b a n d o n m e n t o

f e q u i p m e n t a n d p r o

p e r t i e s

W e c o n t i n u a l l y e v a l u a t e o u r p r o p e r

t i e s f o r p o t e n t i a l i

m p a i r m e n t o f v a l u e

. I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, w e c o m

p l e t e d a n

e x p l o r a t i o n w e l l d e s i g n e d t o e x

p l o r e t h e N i o b r a r a

, D a k

o t a a n d F r o n t i e r f

o r m a t i o n s

. T h e w e l l d i d i d e n t i f

y b o t h o i l a n d g a s

r e s e r v e s ; h o w e v e r

, o u r e s t i

m a t e o f t h e e x p e c t e d f u t u r e c a s h f l o w s w a s l e s s t h a n t h e c a p i

t a l i z e d d r i l l i n g c o s t s

. A c c o r d i

n g l y

, w e

e x p e n s e d $ 4

, 4 3 0 i

n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

.

P i p e l i n e o p e r a t i n g c o s t s

P i p e l i n e o p e r a t i n g c o s t s i n c r e a s e d 1 9 % t o $ 4

, 8 9 2

, p r

i m a r i l y d u e t o h i g h e r c o m

p r e s s i o n c o s t s

. I n 2 0 1 1

, c e r

t a i n o f o u r c o m

p r e s s o r

l e a s e s w e r e a c c o u n t e d f

o r a s c a p i t a l l e a s e s w i t h t h e r e l a t e d e x

p e n s e b e i n g r e c o r d e d i

n D D & A

. I n 2 0 1 2

, a l l o f o u r c o m p r e s s o r

l e a s e s w e r e c l a s s i f

i e d a s o p e r a t i

n g l e a s e s

.

3 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e

G e n e r a l a n d a d m

i n i s t r a t i v e ( “ G & A ” ) e x p e n s e s i n c r e a s e d 2 % t o $ 6

, 2 0 9

, p r

i m a r i l y d u e t o a $ 1 8 8 i

n c r e a s e i n s t o c k

- b a s e d

c o m p e n s a t i o n

. I n S e p t e m

b e r 2 0 1 1

, w e a d o p t e d a L

o n g T e r m I n c e n t i v e P l a n ( “ L T I P ” )

, u n d e r w

h i c h o u r e x e c u t i v e o f f i c e r s c a n

e a r n s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k f o r a c h i e v i n g c e r t a i n s e r v i c e a n d p e r f

o r m a n c e t a r g e t s

. T h e i n c r e a s e i n s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n

i s d u e t o a f u l l y e a r o f t h e e x

p e n s e r e l a t e d t o t h e s e r

v i c e c o n d i t i o n b e i n g r e c o r d e d i

n 2 0 1 2 v e r s u s j u s t o n e q u a r

t e r o f e x p e n s e

b e i n g r e c o r d e d i

n 2 0 1 1

. W e h a v e r e v e r s e d a l l e x p e n s e r e c o r d e d t o d a t e r e l a t e d t o t h e p e r f o r m a n c e

- b a s e d s h a r e s

, a s

m a n a g e m e n t d o e s n o t b e l i e v e t h e p e r f

o r m a n c e t a r g e t s

, a s d e f i n e d b y t h e p l a n

, w i l l b e m

e t a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 3

. W e a l s o

e x p e r i e n c e d a n i n c r e a s e i n s a l a r y a n d s a l a r y

- r e l a t e d e x p e n s e o f $ 1 2 4

. T h e s e i

n c r e a s e s w e r e o f

f s e t b y a $ 1 2 4 d e c r e a s e i

n b a n k

f e e s

.

I n c o m e t a x e s

D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e r e c o r d e d a n i

n c o m e t a x b e n e f i t o f $ 5

, 4 1 8

. O u r i

n c o m e t a x b e n e f i t r e f l e c t s a n

e f f e c t i v e b o o k r a t e o f 3 4

. 4 1 % i

n 2 0 1 2

, w h i c h i s l o w e r t h a n t h e 2 0 1 1 r a t e d u e t o a d e c r e a s e i n p e r m a n e n t t a x d i f

f e r e n c e s r e l a t e d t o

s t o c k o p t i o n s

. W e e x

p e c t t o c o n t i

n u e t o g e n e r a t e l o s s e s f

o r f e d e r a l i n c o m e t a x r e p o r t i n g p u r p o s e s

, a n d a n t i c i

p a t e n e t i n c o m e

f r o m o p e r a t i o n s i

n f u t u r e y e a r s

, w

h i c h h a s r e s u l

t e d i n a d e f e r r e d t a x p o s i t i o n r e p o r t e d u n d e r U

. S

. g e n e r a l l

y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g

p r i n c i p l e s

. W e d o n o t a n t i c i

p a t e a n y s i g n i f

i c a n t r e q u i r e d p a y m e n t s f o r c u r r e n t t a x l i a b i l i

t i e s i n t h e n e a r f u t u r e

. W e h a v e n e t

o p e r a t i n g l o s s c a r r y

- f o r w a r d s ( “ N O L

s ” ) o f $ 4 8

. 7 m

i l l i o n a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. W e h a v e e v a l

u a t e d t h e n e e d t o p r o v i d e a

v a l u a t i o n a l l o w a n c e o n t h e a m

o u n t r e c o r d e d a s t h e n e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y

- f o r w a r d

, a n d m a n a g e m e n t h a s c o n c l

u d e d t h a t n o

v a l u a t i o n a l l o w a n c e i s r e q u i

r e d a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. I n r e a c h i

n g t h i s c o n c l

u s i o n

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r e d t h a t w e e x

p e c t t o

g e n e r a t e i n c o m e i n e x c e s s o f o u r N O L

s b y c o n t i n u i n g t o d e v e l o p o u r c o r e a s s e t s

. I n a d d i t i o n

, w e r o u t i

n e l y c o n s i d e r t h e s a l e o f

n o n

- c o r e a s s e t s l i

k e o u r s a l e i n 2 0 1 2

, w h i c h i s l i k e l y t o g e n e r a t e a t a x g a i

n

, a s t h e t a x c o s t p e r M c f

e o f o u r a s s e t s i s g e n e r a l l

y

l o w e r t h a n t h e c u r

r e n t m a r k e t r a t e s b e i n g p a i d i n t h e o p e n m

a r k e t f o r g a s p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s

. O u r c u r

r e n t N O L s d o n o t b e g i

n

t o e x p i r e f o r n i n e y e a r s

. O u r a s s e s s m

e n t d o e s n o t t a k

e i n t o a c c o u n t a n y f

u t u r e i m p a c t o f c h a n g e s i

n t a x l a w s

.

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1 c o m

p a r e d t o t h e y e a r e n d

e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

T h e f o l l o w i n g a n a l y s i s p r o v i d e s c o m

p a r i s o n o f t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 2 0 1 1 a n d t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 0

.

O i l a n d g a s s a l e s

, p r o d u c t i o n v o l u m e a n d p r i c e c o m p a r i s o n s

O i l a n d g a s s a l e s i

n c r e a s e d 3 1 % t o $ 4 4

, 1 6 0

, d u e p r i m a r i l y t o o u r h e d g i

n g p r o g r a m

, w h i c h p r o v i d e d c a s h o f $ 9

, 5 9 2 f

r o m t h e

s e t t l e m e n t o f o u r c a s h f

l o w h e d g e s d u r

i n g 2 0 1 1

. W e h a d n o c a s h f

l o w h e d g e s e t t l e m

e n t s i n 2 0 1 0

. I n a d d i

t i o n

, w e e x p e r i e n c e d a

2 % i n c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s i n 2 0 1 1 a s c o m

p a r e d t o 2 0 1 0

. T h e s e i

n c r e a s e s w e r e o f

f s e t b y a 3 % d e c r e a s e i

n t h e a v e r a g e

C I G m a r k e t p r i c e

.

O u r a v e r a g e r e a l i

z e d g a s p r i c e i n c r e a s e d 1 3 % t o $ 4

. 6 4

. D e s p i

t e t h e d e c r e a s e i

n t h e a v e r a g e C I G m

a r k e t p r i c e d u r i n g t h e 2 0 1 1

p e r i o d

, w e r e a l i z e d a h i g h e r n a t u r a l g a s p r

i c e a s a r e s u l

t o f o u r h e d g i

n g p r o g r a m

. I n a d d i t i o n t o t h e $ 9

, 5 9 2 o f c a s h f

l o w h e d g e

s e t t l e m e n t s i n c l u d e d i n o i l a n d g a s s a l e s n o t e d a b o v e

, w e a l s o r e a l i z e d s e t t l e m e n t s o n o u r e c o n o m

i c h e d g e s t o t a l i

n g $ 9 3 3

d u r i n g 2 0 1 1

. I n 2 0 1 0

, o u r e c o n o m

i c h e d g e s a c c o u n t e d f

o r a t o t a l o f $ 5

, 3 1 6

.

O u r t o t a l n e t p r o d u c t i o n i

n c r e a s e d 2 % t o 9

. 3 B c f

e

, p r i m a r i l y d u e t o a n i

n c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s a t t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t

,

w h i c h o f f s e t a p r o d u c t i o n d e c l i

n e a t t h e C a t a l i

n a U n i t

, a s d i s c u s s e d b e l o w

.

O u r t o t a l a v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n a t t h e A t l a n t i c R i m w a s c o n s i s t e n t b e t w e e n p e r

i o d s

, t o t a l i n g 1 8

, 6 1 2 M c f

e p e r d a y i n 2 0 1 1

a n d 1 8

, 4 3 6 M c f

e p e r d a y i n 2 0 1 0

. A v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n a t o u r C a t a l i

n a U n i t d e c r e a s e d 9 % t o 1 3

, 3 7 2 M c f

e

, l a r g e l y d u e t o

w h a t m a n a g e m e n t b e l i e v e s t o b e t h e n o r

m a l p r o d u c t i o n d e c l i

n e f o r w e l l s w i t h i n t h e f i e l d

. D u r i n g t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 1 1

, w e

d r i l l e d 1 3 n e w p r o d u c t i o n w e l l s i

n t h e C a t a l i n a U n i t

. T w e l v e o f t h e 1 3 n e w w e l l s a r e l o c a t e d o u t s i d e t h e p r e v i o u s l y e s t a b l i s h e d

P A

, a n d o u r w o r

k i n g i n t e r e s t i n t h e s e w e l l s i s 1 0 0 % ( a s c o m

p a r e d t o 7 1

. 2 0 % f

o r w e l l s i n t h e P A )

. T h e s e w e l l s c a m

e o n

- l i n e f o r

p r o d u c t i o n i

n l a t e N o v e m

b e r 2 0 1 1

.

A v e r a g e d a i l

y p r o d u c t i o n

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

, f r o m t h e S p y G

l a s s H i l l U n i t i n c r e a s e d 4 0 % t o 5

, 2 4 0 M c f

e

, w h i c h w a s p r i m a r i l y

a t t r i b u t e d t o b e t t e r p r o d u c t i o n f

r o m c e r t a i n S u n D o g w e l l s d u e t o a d d i

t i o n a l w a t e r i

n j e c t i o n c a p a c i

t y a d d e d i n t h e f i r s t q u a r t e r

o f 2 0 1 1

, a n d a s m

a l l i n c r e a s e i n c e r t a i n D o t y M o u n t a i

n w e l l s d u e t o f

r a c t u r e s t i m u l a t i o n

. W e a l s o b e n e f

i t e d f r o m h i g h e r w o r

k i n g

i n t e r e s t s i n b o t h P A ’ s f

o r p a r t o f t h e p e r i o d a s w e c o m

p l e t e d o u r p u r c h a s e o f a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t s i n w h a t a t t h e t i m e1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 4 / 1 0 7 w a s t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n U n i t s i n l a t e J u l y 2 0 1 0

. O u r w o r

k i n g i n t e r e s t i n c r e a s e d i n t h e S u n D o g P A t o 2 1

. 5 3 % f

r o m

8

. 8 9 %

, a n d t h e D o t y M o u n t a i

n P A t o 1 8

. 0 0 % f

r o m 1 6

. 5 %

. T h e o p e r a t o r d i d n o t d r i l l a n y n e w w e l l s i

n t h e s e u n i t s i n 2 0 1 1

.

3 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A v e r a g e d a i l

y n e t p r o d u c t i o n i

n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e i n c r e a s e d 7 % t o 5

, 4 4 5 M c f

e

, a s t h e o p e r a t o r b r o u g h t 1 9 n e w w e l l s o n

l i n e f o r p r o d u c t i o n d u r

i n g t h e s e c o n d

, t h i

r d a n d f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

.

T r a n s p o r t a t i o n a n d g a t h e r i n g r e v e n u e

T r a n s p o r t a t i o n a n d g a t h e r

i n g r e v e n u e d e c r e a s e d 1 2 % t o $ 4

, 8 9 4 d u e t o t h e d e c r e a s e i n p r o d u c t i o n v o l

u m e s a t t h e C a t a l i

n a U n i t

d i s c u s s e d a b o v e

.

P r i c e r i s k m a n a g e m e n t

W e r e c o r d e d a n e t g a i

n o n o u r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s n o t d e s i g n a t e d a s c a s h f l o w h e d g e s o f $ 1 4

, 7 4 0

. T h i s c o n s i s t e d o f a n

u n r e a l i z e d n o n

- c a s h g a i

n o f $ 1 3

, 8 0 7

, w

h i c h r e p r e s e n t s t h e c h a n g e i

n t h e f a i r v a l u e o n o u r e c o n o m

i c h e d g e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 b a s e d o n t h e e x

p e c t e d f u t u r e p r i c e s o f t h e r e l a t e d c o m

m o d i t i e s

, a n d a n e t r e a l i

z e d g a i n o f $ 9 3 3 r e l a t e d t o t h e c a s h

s e t t l e m e n t o f s o m e o f o u r e c o n o m

i c h e d g e s

.

P r o c e e d s f r o m M a d d e n D e e p s e t t l e m e n t

I n 2 0 1 0

, w e r e c o r d e d r e v e n u e o f $ 3

, 8 4 1 a s a s e t t l e m e n t w e r e c e i v e d f r o m m a n y o f t h e d e f

e n d a n t s i n a l a w s u i t w e s o u g h t t o

r e c o v e r e i t h e r m o n e t a r y d a m a g e s o r o u r r e s p e c t i

v e s h a r e o f n a t u r a l g a s p r o d u c e d b y o u r i n t e r e s t i n t h e M a d d e n D e e p U

n i t

d u r i n g t h e p e r i o d F e b r u a r y 1

, 2 0 0 2 t h r o u g h J u n e 3 0

, 2 0 0 7

. A s p a r t o f t h e s e t t l e m

e n t

, w e r e c e i

v e d c a s h p r o c e e d s o f $ 4

, 0 6 1

. P r i o r

t o t h e l i t i g a t i o n s e t t l e m

e n t

, w e h a d n o t r e c o g n i

z e d a n y a m o u n t o f s a l e s p r o c e e d s r e l a t e d t o n a t u r a l g a s f r o m t h e M a d d e n D e e p

U n i t f o r t h e p e r i o d F e b r u a r y 1

, 2 0 0 2 t h r o u g h O c t o b e r 3 0

, 2 0 0 6

. F o r t h e p e r i o d f r o m N o v e m b e r 1

, 2 0 0 6 t h r o u g h J u n e 3 0

, 2 0 0 7

, w e

h a d r e c o g n i z e d t h e s a l e s a n d h a d r e c o r d e d a r e l a t e d a c c o u n t r e c e i v a b l e o f $ 2 9 2

, n e t o f a l l o w a n c e f o r u n c o l l e c t i

b l e a m o u n t s

.

O i l a n d g a s p r o d u c t i o n e

x p e n s e s

, p r o d u c t i o n t a x e s

, a n d d e p r e c i a t i o n

, d e

p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n

W e l l p r o d u c t i o n c o s t s i

n c r e a s e d 1 4 % t o $ 1 1

, 0 4 7 a n d p r o d u c t i o n c o s t s i n d o l l a r s p e r M c f

e i n c r e a s e d 1 1 %

, o r $ 0

. 1 2 t o $ 1

. 1 8

, d r i v e n b y a d d i t i o n a l p r o d u c t i o n c o s t s f

r o m t h e S u n D o g U

n i t

, p a r t i a l l y a t t r i b u t e d t o t h e h i g h e r w o r

k i n g i n t e r e s t w e h e l d i

n t h i s

u n i t i n 2 0 1 1

, a s c o m

p a r e d t o o n l y h a l f o f 2 0 1 0

. I n a d d i

t i o n

, b e c a u s e p r o d u c t i o n f

r o m t h e S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i n U n i t s

,

w h i c h h a v e h i s t o r

i c a l l y y i e l d e d l o w e r m

a r g i n s t h a n m a n y o f o u r o t h e r p r o p e r

t i e s

, m a d e u p a l a r g e r p e r c e n t a g e o f o u r t o t a l

p r o d u c t i o n d u r

i n g t h e f u l l 2 0 1 1 p e r i o d

, w e e x p e r i e n c e d a n i n c r e a s e i n p r o d u c t i o n c o s t s o n a p e r M c f e b a s i s

. T h i s i

n c r e a s e w a s

p a r t i a l l y o f f s e t b y l o w e r w o r

k o v e r c o s t s a t t h e C a t a l i

n a U n i t

.

P r o d u c t i o n t a x

e s d e c r e a s e d 4 % t o $ 4

, 3 6 5

, a n d p r o d u c t i o n t a x e s

, o n a d o l l a r s p e r M c f

e b a s i s

, d e c r e a s e d 6 %

, o r $ 0

. 0 3 t o $ 0

. 4 7 p e r

M c f e

. A l t h o u g h w e h a d h i g h e r p h y s i c a l o i l a n d g a s s a l e s i n 2 0 1 1 a s c o m

p a r e d t o t h e p r

i o r y e a r

, i n 2 0 1 0 w e a l s o p a i d p r o d u c t i o n

t a x e s o n t h e r e v e n u e s f

r o m o n e o f o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s d u e t o t h e c o n t r a c t u a l t e r

m s o f t h a t a g r e e m

e n t

.

D D & A i n c r e a s e d 1 % t o $ 1 8

, 8 4 4

, a n d d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n r e l a t e d t o p r o d u c i

n g a s s e t s i n c r e a s e d 2 % t o $ 1 8

, 4 3 9

. E

x p r e s s e d

i n d o l l a r s p e r M c f

e

, d e p l e t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n r e l a t e d t o p r o d u c i

n g a s s e t s r e m

a i n e d c o n s i s t e n t y e a r o v e r y e a r

, t o t a l i n g

, $ 1

. 9 7 i n

2 0 1 1 a n d $ 1

. 9 8 i

n 2 0 1 0

.

I m p a i r m e n t a n d a b a n d o n m e n t o

f e q u i p m e n t a n d p r o

p e r t i e s

W e c o n t i n u a l l y e v a l u a t e o u r p r o p e r

t i e s f o r p o t e n t i a l i

m p a i r m e n t o f v a l u e

. W e i n c u r r e d $ 1 8 7 a n d $ 4 8 0 f

o r 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

,

r e s p e c t i v e l y

, f o r t h e w r i t e

- o f f o f e x p i r i n g u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s

. I n 2 0 1 0

, m a n a g e m e n t c o n c l u d e d t h a t a w e l l w a s n o t c a p a b l e

o f e c o n o m i c a l l y p r o d u c i n g g a s

, w h i c h r e s u l t e d i n a $ 1

, 1 0 3 i m p a i r m e n t c h a r g e

.

3 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

G e n e r a l a n d a d m i n i s t r a t i v e

G & A e x p e n s e s i n c r e a s e d 2 % t o $ 6

, 1 0 7

, p r

i m a r i l y d u e t o a $ 1 9 7 i

n c r e a s e i n s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n

. O f t h e t o t a l i

n c r e a s e i n

s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n

, $ 1 6 1 r e l a t e d t o t h e L T I P

. T h e 2 0 1 1 e x

p e n s e s w e r e a l s o h i g h e r b e c a u s e t h e 2 0 1 0 G & A e x p e n s e s w e r e

n e t o f a r e c o v e r

y o f a n o u t s t a n d i

n g r e c e i v a b l e t h a t h a d p r e v i o u s l

y b e e n w r i t t e n o f f t o t a l i n g $ 1 5 5

. T h e s e i

n c r e a s e s w e r e o f

f s e t

b y a $ 1 9 7 d e c r e a s e i

n l e g a l f e e s

, w h i c h w a s t h e r e s u l

t o f b o t h l e s s a c t i

v i t y r e l a t e d t o t h e l i

t i g a t i o n t h a t r e s u l

t e d f r o m t h e 2 0 0 9

P e t r o s e a r c h a c q u i s i

t i o n a n d a r e c o v e r

y o f $ 1 4 6 f r o m o u r i n s u r a n c e c o m

p a n y r e l a t e d t o l e g a l f

e e s f r o m t h i s l i t i g a t i o n

.

I n t e r e s t e x p e n s e

W e p a y i n t e r e s t o n o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s u n d e r o u r c r e d i

t f a c i l i t y

, w h i c h w a s $ 4 2

, 0 0 0 a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 a n d r e l a t e d t o

c e r t a i n a s s e t s t h a t w e r e u n d e r a c a p i t a l l e a s e s d u r

i n g 2 0 1 0 a n d 2 0 1 1

. T h e i

n t e r e s t r a t e o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y f l u c t u a t e s b a s e d

u p o n c h a n g e s i

n o u r l e v e l s o f o u t s t a n d i

n g d e b t a n d t h e p r e v a i l i

n g m a r k e t r a t e s

. I n t e r e s t e x

p e n s e d e c r e a s e d 1 4 % t o $ 1

, 3 1 7 d u e

p r i m a r i l y t o a d e c l i n e i n t h e a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e s f

o r t h e y e a r

. I n 2 0 1 0 a n d t h r o u g h M a r c h 2 0 1 1

, o u r c r e d i t f a c i l i t y h a d a n

i n t e r e s t r a t e f

l o o r o f 4

. 5 %

, w

h i c h w a s h i g h e r t h a n t h e p r e v a i l i n g m a r k e t r a t e t h r o u g h o u t 2 0 1 1

. O u r c r e d i t f a c i l i t y w a s a m e n d e d i n

M a r c h 2 0 1 1 t o r e m

o v e t h e f l o o r

. O u r o u t s t a n d i

n g b a l a n c e o n t h e f

a c i l i t y w a s h i g h e r a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, w

h i c h s o m e w h a t

o f f s e t t h e d e c r e a s e i

n t h e a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e

.

I n c o m e t a x e s

D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, w e r e c o r d e d i

n c o m e t a x e x p e n s e o f $ 6

, 7 6 2

. O u r i

n c o m e t a x e x p e n s e r e f l e c t s a n

e f f e c t i v e b o o k r a t e o f 3 6

. 6 6 % i

n 2 0 1 1

. T h e r a t e w a s s l i g h t l

y l o w e r i n 2 0 1 1 a s c o m

p a r e d t o 2 0 1 0 d u e t o a n d e c r e a s e i n p e r m a n e n t

i n c o m e t a x d i f f e r e n c e s

.

L I Q U I D I T Y A N D C A P I T A L R E S O U R C E S

O u r s o u r c e s o f l i q u i d i

t y a n d c a p i t a l r e s o u r c e s h i s t o r

i c a l l y h a v e b e e n n e t c a s h p r o v i d e d b y o p e r a t i n g a c t i v i t i e s

, f u n d s a v a i l a b l e

u n d e r o u r c r e d i

t f a c i l i t i e s a n d p r o c e e d s f

r o m o f f e r i n g s o f e q u i t y s e c u r i t i e s

. T h e p r i m a r y u s e s o f o u r l i q u i d i

t y a n d c a p i t a l

r e s o u r c e s h a v e b e e n i

n t h e d e v e l o p m

e n t a n d e x p l o r a t i o n o f o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s

. I n t h e p a s t

, t h e s e s o u r c e s o f l i q u i d i t y a n d

c a p i t a l h a v e b e e n s u f

f i c i e n t t o m e e t o u r n e e d s a n d f

i n a n c e t h e g r o w

t h o f o u r b u s i

n e s s

.

W e c u r r e n t l y h a v e a $ 1 5 0

, 0 0 0 c r e d i

t f a c i l i t y i n p l a c e w i t h a $ 6 0

, 0 0 0 b o r

r o w i n g b a s e

. A t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d $ 4 7

, 4 5 0

o u t s t a n d i n g o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y

. W e e x p e c t t h a t t h e r e m

a i n i n g a v a i l a b i l i t y o f $ 1 2

, 5 5 0

, c o u p l e d w i

t h o u r e x p e c t e d c a s h f

l o w

f r o m o p e r a t i o n s w i l l b e s u f

f i c i e n t t o m e e t f u t u r e f i n a n c i a l c o v e n a n t s

, d e v e l o p n e w r e s e r v e s

, m a i n t a i n o u r c u r r e n t f a c i l i t i e s

, a n d

c o m p l e t e o u r 2 0 1 3 c a p i

t a l e x p e n d i t u r e p r o g r a m ( s e e “ C a l e n d a r 2 0 1 3 C a p i t a l S p e n d i n g B u d g e t ” o n t h e f

o l l o w i n g p a g e )

.

T h e C o m p a n y c u r r e n t l y h a s a n e f f e c t i v e F o r m S

- 3 s h e l f r e g i s t r a t i o n s t a t e m

e n t o n f i l e w i t h t h e S E C

, w h i c h h a s $ 1 5 0

, 0 0 0 o f

s e c u r i t i e s a v a i l a b l e f

o r i s s u a n c e a n d p r o v i d e s u s t h e a b i l i t y t o r a i s e a d d i

t i o n a l f u n d s t h r o u g h r e g i s t e r e d o f

f e r i n g s o f e q u i t y

, d e b t o r o t h e r s e c u r

i t i e s

. U n d e r t h e s h e l f r e g i s t r a t i o n

, w e h a v e a n A t

- T h e

- M a r k e t i s s u a n c e s a l e s a g r e e m

e n t ( “ A T M ” ) i

n p l a c e

,

w h i c h a l l o w s u s t o o f

f e r a n d s e l l s h a r e s o f o u r c o m

m o n s t o c k f r o m t i m e t o t i m e

, u p t o a n a g g r e g a t e o f

f e r i n g p r i c e o f $ 2 0

, 0 0 0

. W e

h a v e n o t s o l d a n y s h a r e s u n d e r t h e A T M t o d a t e

. T h e A T M i s i n e f f e c t t h r o u g h A u g u s t 2 0 1 3

. A t t h i s t i m e

, w e h a v e n o

i n t e n t i o n t o u s e t h e A T M

, a s w e b e l i e v e w e h a v e a d e q u a t e c a s h f l o w f r o m o p e r a t i o n s a n d a v a i l a b i l i

t y u n d e r o u r c r e d i

t f a c i l i t y

t o m e e t o u r o p e r a t i

n g a n d c a p i t a l n e e d s

.

D e p e n d i n g o n t h e t i m i n g a n d a m o u n t s o f f u t u r e p r o j e c t s

, w e m a y n e e d t o s e e k a d d i

t i o n a l s o u r c e s o f c a p i

t a l

. W e c a n p r o v i d e n o

a s s u r a n c e t h a t w e w i l l b e a b l e t o d o s o o n f a v o r a b l e t e r m s o r a t a l l

. W e m

a y i s s u e e q u i

t y o r d e b t i n p r i v a t e p l a c e m e n t s o r o b t a i

n

a d d i t i o n a l d e b t f i n a n c i n g

, w h i c h m a y b e s e c u r e d b y o u r o i l a n d g a s p r o p e r t i e s

, o r u n s e c u r e d

.

C r e d i t F a c i l i t y

O u r c r e d i t f a c i l i t y i s c o l l a t e r a l i

z e d b y o u r o i l a n d g a s p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s a n d o t h e r a s s e t s

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d

$ 4 7

, 4 5 0 o u t s t a n d i

n g o n t h e f a c i l i t y

. W e h a v e d e p e n d e d o n o u r c r e d i t f a c i l i t y o v e r t h e p a s t f

o u r y e a r s t o s u p p l e m

e n t o u r

o p e r a t i n g c a s h f l o w i n t h e d e v e l o p m

e n t o f t h e C o m

p a n y

- o p e r a t e d C a t a l i

n a U n i t a n d o t h e r n o n

- o p e r a t e d p r o

j e c t s i n t h e A t l a n t i c

R i m

, i n c l u d i n g t w o p u r c h a s e s o f a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h i s f i e l d

, p r o j e c t s i n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

, a n d t h e d r

i l l i n g o f

o u r N i o b r a r a e x

p l o r a t i o n w e l l

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 7 / 1 0 7 3 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

B o r r o w i n g s u n d e r t h e r e v o l

v i n g l i n e o f c r e d i t b e a r i n t e r e s t a t a d a i l

y r a t e e q u a l t o t h e g r e a t e r o f ( a ) t h e F e d e r a l F u n d s r a t e

, p l u s

0

. 5 %

, t h e P r i m e R a t e o r t h e A d

j u s t e d E u r o d o l l a r R a t e p l u s ( b ) a m a r g i n r a n g i n g b e t w e e n 0

. 7 5 % a n d 2

. 7 5 % d e p e n d i n g o n t h e

l e v e l o f f u n d s b o r r o w e d

. T h e a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e o n t h e f

a c i l i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i

n c l u d i n g t h e i m p a c t o f o u r i n t e r e s t r a t e

s w a p s

, w a s 3

. 1 %

. W e a r e s u b

j e c t t o a v a r i e t y o f f i n a n c i a l a n d n o n

- f

i n a n c i a l c o v e n a n t s u n d e r t h i s f

a c i l i t y

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e w e r e i

n c o m p l i a n c e w i t h a l l c o v e n a n t s u n d e r t h e f

a c i l i t y

. I f a n y o f t h e c o v e n a n t s a r e v i o l a t e d

, a n d w e a r e u n a b l e t o

n e g o t i a t e a w a i

v e r o r a m e n d m e n t t h e r e o f

, t h e l e n d e r w o u l d h a v e t h e r

i g h t t o d e c l a r e a n e v e n t o f d e f

a u l t

, t e r m i n a t e t h e r e m

a i n i n g

c o m m i t m e n t

, a c c e l e r a t e a l l p r

i n c i p a l a n d i n t e r e s t o u t s t a n d i

n g

, a n d f o r e c l o s e o n o u r a s s e t s

.

O u r l e n d i n g b a n k s c o n d u c t a n a s s e s s m

e n t o f o u r a v a i l a b l e b o r

r o w i n g b a s e s e m

i

- a n n u a l l y o n A p r i l 1 a n d O c t o b e r 1

. I f n a t u r a l

g a s p r i c e s c o n t i n u e t o d e c r e a s e f

o r e x t e n d e d p e r i o d s o f t i m e

, o u r b o r r o w i n g b a s e c o u l d b e r e d u c e d

, t h u s l i m i t i n g t h e f u t u r e

a m o u n t s o f f u n d s u n d e r t h e c u r

r e n t f a c i l i t y

. T h i s m a y i m p a c t o u r a b i l i

t y t o e x e c u t e o u r 2 0 1 3 c a p i

t a l e x p e n d i t u r e p r o g r a m

, o r

r e q u i r e t h a t w e s e e k a l

t e r n a t i v e s o u r c e s o f c a p i

t a l

. U p o n a n y d o w

n w a r d a d j u s t m e n t o f t h e b o r

r o w i n g b a s e

, i f t h e o u t s t a n d i

n g

b o r r o w i n g s a r e i n e x c e s s o f t h e r e v i s e d b o r

r o w i n g b a s e

, w e m

a y h a v e t o r e p a y o u r i

n d e b t e d n e s s i

n e x c e s s o f t h e b o r

r o w i n g

b a s e i m m e d i a t e l y

, o r i n s i x m o n t h l y i n s t a l l m e n t s

, o r p l e d g e a d d i

t i o n a l p r o p e r

t i e s a s c o l l a t e r a l

. W e m

a y n o t h a v e s u f

f i c i e n t f u n d s

t o m a k e s u c h r e p a y m

e n t s o r a d d i t i o n a l p r o p e r

t i e s t o p l e d g e a s c o l l a t e r a l

. D e s p i t e o u r d e c r e a s e i

n 2 0 1 2 r e s e r v e s

, w e e x p e c t o u r

b o r r o w i n g b a s e w i l l b e r e a f

f i r m e d a t a n a m o u n t i n e x c e s s o f o u r c u r

r e n t o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s

.

C a p i t a l E x p e n d i t u r e s

O u r p r i m a r y c a p i t a l e x p e n d i t u r e s b y t y p e f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 w e r e :

Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

A c q u i s i t i o n c o s t s

U n p r o v e d p r o p e r

t y $ 7 $ 2 6 6

P r o v e d p r o p e r

t y 4

, 8 7 4

—

E x p l o r a t i o n 7

, 2 7 9 1 6

, 1 9 8

D e v e l o p m e n t 1 1

, 1 6 6 9

, 3 1 6

T o t a l c a p i t a l e x p e n d i t u r e s $ 2 3

, 3 2 6 $ 2 5

, 7 8 0

Y e a r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

I n 2 0 1 2

, o u r c a p i

t a l s p e n d i n g c e n t e r e d o n i

n c r e a s i n g o u r i n v e s t m e n t i n o u r A t l a n t i c R

i m p r o p e r t i e s

, p a r t i c i p a t i o n i n d r i l l i n g a t

t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

, a n d c o m p l e t i o n o f o u r e x

p l o r a t i o n w e l l i

n t o t h e N i o b r a r a f

o r m a t i o n i n t h e A t l a n t i c R

i m

O n O c t o b e r 9

, 2 0 1 2

, w e e x

e r c i s e d o u r p r e f

e r e n t i a l r i g h t t o a c q u i

r e a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e C a t a l i n a U n i t a n d S p y G l a s s

H i l l U n i t f r o m A n a d a r k o f o r $ 4

, 8 7 4

. W e h a d p r e v i o u s l

y s i g n e d a n a g r e e m

e n t w i t h A n a d a r k o t o a c q u i r e 1 0 0 % o f A n a d a r

k o ’ s

w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e S p y G l a s s H i l l a n d C a t a l i

n a U n i t s ’ a c r e a g e ; h o w e v e r

, t h e j o i

n t o p e r a t i n g a g r e e m e n t s g o v e r n i n g t h e

C a t a l i n a a n d S p y G

l a s s H i l l U n i t s g i v e p r e f e r e n t i a l p u r c h a s e r

i g h t s t o t h e o t h e r w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s i n t h e e v e n t a w o r

k i n g

i n t e r e s t o w n e r s e l l s i t s a s s e t s

. W a r

r e n

, t h e o t h e r m

a j o r o w n e r i n t h e s e u n i t s

, e x e r c i s e d i t s p r e f e r e n t i a l r i g h t

, r e d u c i n g t h e a m o u n t

o f a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t w e a c q u i

r e d

.

A s a r e s u l t o f t h e p u r c h a s e

, t h e C o m

p a n y ’ s w o r k i n g i n t e r e s t i n c r e a s e d a s f

o l l o w s :

• T h e C a t a l i

n a U n i t P A i n c r e a s e d f r o m a p p r o x i m a t e l y 7 1

. 2 % t o 8 5

. 5 3 % ;

• T h e S u n D o g P A i

n c r e a s e d f r o m a p p r o x i m a t e l y 2 1

. 5 3 % t o 2 8

. 5 9 % ; a n d

• T h e D o t y M o u n t a i

n P A i n c r e a s e d f r o m 1 8

. 0 0 % t o 2 6

. 7 3 %

.

T h i s p u r c h a s e p r o v i d e d i

m m e d i a t e p r o d u c t i o n a n d a t a l o w e r c o s t t h a n d r i l l i n g n e w w e l l s

.

4 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 5 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I n O c t o b e r 2 0 1 1

, w e c o m

m e n c e d d r i l l i n g a 9

, 4 0 0 f o o t e x p l o r a t o r y w e l l l o c a t e d i

n t h e c e n t e r o f t h e C a t a l i

n a U n i t

, t a r g e t i n g t h e

N i o b r a r a

, F r o n t i e r a n d D a k

o t a f o r m a t i o n s

. W e r e a c h e d t o t a l d e p t h o n t h e w e l l i n i n F e b r u a r y 2 0 1 2

. C o m p l e t i o n w a s d e l a y e d b y

w i l d l i f e s t i p u l a t i o n s

, a n d p e r f

o r m e d i n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

. W e i

n c u r r e d $ 6

, 6 5 0 o f t h e w e l l ’ s t o t a l c o s t o f $ 1 0

, 8 2 0 i n 2 0 1 2

. W e e x p e c t t o b e g i n p r o d u c i n g t h e w e l l b y t h e s e c o n d q u a r t e r o f 2 0 1 3

. I n t h e f

o u r t h q u a r t e r w e c o n c l u d e d t h a t t h e i

n i t i a l

p r o d u c t i o n a n d e s t i

m a t e d c a s h f l o w d o n o t s u p p o r

t t h e f u l l c o s t s o f t h i s w e l l

. A c c o r d i

n g l y

, w e r e c o r d e d i

m p a i r m e n t e x p e n s e o f

$ 4

, 4 3 0 i n 2 0 1 2

.

W e a l s o i n c u r r e d c a p i t a l c o s t s o f $ 8

, 8 6 4

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

, i n 2 0 1 2 r e l a t e d t o t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e d e v e l o p m

e n t

, a s w e

p a r t i c i p a t e d i n t h e d r i l l i n g a n d c o m p l e t i o n o f 1 4 n e w w e l l s i

n t h e M e s a U

n i t s

. W e a l s o a r e c u r

r e n t l y p a r t i c i p a t i n g i n t h e d r i l l i n g

o f 1 1 a d d i t i o n a l w e l l s

, w

h i c h w e r e d r

i l l e d i n t h e s e c o n d h a l f o f 2 0 1 2

, a n d a r e e x p e c t e d t o c o m

e o n

- l i n e i n 2 0 1 3

.

Y e a r E n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

I n 2 0 1 1

, w e a l s o i

n v e s t e d i n o u r c o r e p r o p e r

t i e s i n t h e A t l a n t i c R

i m a n d t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e

, a n d b e g a n o u r N i o b r a r a

e x p l o r a t i o n w e l l

.

W e d r i l l e d a n d c o m

p l e t e d 1 3 n e w p r o d u c i

n g w e l l s i n t h e C a t a l i n a U n i t i n 2 0 1 1

. T w e l

v e o f t h e 1 3 n e w w e l l s a r e l o c a t e d o u t s i d e

t h e e x i s t i n g P A

, a n d t h e r e f

o r e t h e y w e r e c l a s s i f

i e d a s e x p l o r a t o r y w e l l s f o r a c c o u n t i n g p u r p o s e s

. W e h o l d a 1 0 0 % w o r

k i n g

i n t e r e s t i n t h e s e 1 2 w e l l s

. T h e e x

p l o r a t o r y C B M w e l l s w i l l r e m

a i n s e p a r a t e f r o m t h e P A u n t i l t h e o f

f s e t t i n g a c r e a g e i s d r

i l l e d a n d

t h e w e l l s a r e p h y s i c a l l

y c o n n e c t e d t o t h e e x

i s t i n g P A

. A l l 1 3 w e l l s w e r e o n l i

n e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

. O u r c a p i

t a l c o s t s a t t h e

C a t a l i n a U n i t t o t a l e d $ 1 3

, 1 5 6

, o f w

h i c h $ 1 2

, 1 4 1 w a s c l a s s i f

i e d a s e x p l o r a t o r y c o s t s a n d $ 1

, 0 1 5 w a s c l a s s i f

i e d a s d e v e l o p m

e n t

c o s t s

. W e w e r e a b l e t o e s t a b l i s h e c o n o m i c a l l y p r o d u c i b l e r e s e r v e s f o r e a c h o f t h e s e 1 2 w e l l s a n d t h e y h a v e b e e n r e c l a s s i f i e d t o

d e v e l o p m e n t w e l l s

.

I n O c t o b e r 2 0 1 1

, w e c o m

m e n c e d d r i l l i n g o f t h e N i o b r a r a e x

p l o r a t i o n w e l l

. T h e e x

p l o r a t o r y c o s t s i n c u r r e d i n 2 0 1 1 r e l a t e d t o t h i s

w e l l t o t a l e d $ 4

, 1 7 0

.

W e a l s o i n c u r r e d c a p i t a l c o s t s o f $ 6

, 8 9 1

, n e t t o o u r i

n t e r e s t

, i n 2 0 1 1 r e l a t e d t o t h e P i

n e d a l e A n t i c l i

n e d e v e l o p m

e n t

, a s w e

p a r t i c i p a t e d i n t h e d r i l l i n g a n d c o m p l e t i o n o f 1 9 n e w w e l l s i

n t h e M e s a U

n i t s

. C a p i t a l e x p e n d i t u r e s r e c o r d e d f

o r t h e S u n D o g

a n d D o t y M o u n t a i

n U n i t s i n 2 0 1 1 t o t a l e d $ 9 0 7

, n e t t o o u r i n t e r e s t

.

D u r i n g 2 0 1 1

, w e a l s o s p e n t $ 2 6 6 t o a c q u i r e a d d i t i o n a l a c r e a g e i

n t h e N i o b r a r a f

o r m a t i o n i n W y o m i n g a n d w e s t e r

n N e b r a s k a

.

2 0 1 3 C a p i t a l S p e n d i n g B u d g e t

F o r 2 0 1 3

, w e h a v e b u d g e t e d u p t o $ 1 4 m i l l i o n f o r c a p i t a l p r o j e c t s i n t h e A t l a n t i c R

i m a n d P i n e d a l e A n t i c l i

n e

. W e i n t e n d t o b e g i

n

a w o r k o v e r p r o g r a m i

n t h e C a t a l i n a U n i t t h a t w i l l f o c u s o n o p e n i

n g u p p r e v i o u s l

y u n f r a c t u r e d f o r m a t i o n s

. W e e s t i

m a t e t h i s

p r o g r a m w i l l c o s t a p p r o x

i m a t e l y $ 6 m i l l i o n

. W e e x p e c t t o p a r t i c i p a t e i n t h e d r i l l i n g o f t h e f i n a l 1 3 w e l l l o c a t i o n s i

n t h e M e s a “ B ”

U n i t o f t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e f o r a c o s t o f $ 5 t o $ 6 m

i l l i o n

. W e h a v e a l s o b u d g e t e d $ 2

. 5 m i l l i o n t o b e u s e d i

n a s e i s m i c s t u d y i n

t h e A t l a n t i c R

i m o r t o a c q u i

r e a d d i t i o n a l l e a s e s

. W e a l s o m

a y c o m p l e t e t h e N i o b r a r a a n d o t h e r l o w e r f o r m a t i o n s i n t w o e x i s t i n g

w e l l s o n o u r a c r e a g e

. W e b e l i e v e t h a t w e h a v e t h e n e c e s s a r y c a p i t a l

, p e r s o n n e l a n d a v a i l a b l e d r

i l l i n g e q u i p m e n t t o e x e c u t e t h i s

d e v e l o p m e n t a n d e x p l o r a t i o n p r o g r a m

.

C a s h F l o w s

T h e t a b l e b e l o w p r o v i d e s a y e a r

- t o

- y e a r o v e r v i e w o f s e l e c t e d f

i n a n c i a l i n f o r m a t i o n t h a t a d d r e s s e s o u r o v e r a l l f i n a n c i a l

c o n d i t i o n

, l i q u i d i t y

, a n d c a s h f

l o w a c t i v i t i e s

. T h e i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n t h e t a b l e b e l o w s h o u l d b e r e a d i n c o n j u n c t i o n w i t h

o u r c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d a c c o m

p a n y i n g n o t e s i n c l u d e d i n t h i s F o r m 1 0

- K

.

4 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A s o f a n d f o r t h e Y e a r s E n d e d D e c e

m b e r 3 1

, P e

r c e n t C h a n g e B e t w e e n Y e a r s

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0 2 0 1 1 t o 2 0 1 2 2 0 1 0 t o 2 0 1 1

F i n a n c i a l i n f o r m a t i o n

W o r k i n g c a p i t a l $ 7

, 8 5 1 $ 1 3

, 5 4 0 $ 7

, 4 7 7

- 4 2 % 8 1 %

B a l a n c e o u s t a n d i

n g o n c r e d i t f a c i l i t y $ 4 7

, 4 5 0 $ 4 2

, 0 0 0 $ 3 2

, 0 0 0 1 3 % 3 1 %

S t o c k h o l d e r s ' e q u i

t y a n d p r e f e r r e d s t o c k $ 8 1

, 4 4 2 $ 9 4

, 1 8 1 $ 9 0

, 6 7 7

- 1 4 % 4 %

N e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ ( 1 4

, 0 5 0 ) $ 7

, 9 6 4 $ 1

, 7 8 0

- 2 7 6 % 3 4 7 %

N e t i n c o m e ( l o s s ) p e r c o m

m o n s h a r e :

B a s i c $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

- 2 7 6 % 3 4 4 %

D i l u t e d $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

- 2 7 6 % 3 4 4 %

N e t c a s h p r o v i d e d b y o p e r a t i

n g a c t i v i t i e s $ 1 9

, 4 6 8 $ 2 4

, 7 8 2 $ 2 5

, 0 4 4

- 2 1 %

- 1 %

N e t c a s h u s e d i

n i n v e s t i n g a c t i v i t i e s $ ( 2 5

, 7 7 3 ) $ ( 2 3

, 9 4 6 ) $ ( 2 1

, 8 5 8 ) 8 % 1 0 %

N e t c a s h ( u s e d i n ) / p r o v i d e d b y f

i n a n c i n g a c t i v i t i e s $ 1

, 6 9 7 $ 5

, 2 3 7 $ ( 6

, 2 6 3 )

- 6 8 % 1 8 4 %

N e t c a s h p r o v i d e d b

y o p e r a t i n g a c t i v i t i e s

O p e r a t i n g a c t i v i t i e s p r o v i d e d c a s h o f $ 1 9

, 4 6 8 i

n 2 0 1 2

, a s c o m

p a r e d t o $ 2 4

, 7 8 2 i

n 2 0 1 1 a n d $ 2 5

, 0 4 4 f

o r 2 0 1 0

. T h e p r

i m a r y s o u r c e s

o f c a s h d u r i n g 2 0 1 2 w a s a n e t l o s s o f $ ( 1 0

, 3 2 7 )

, w h i c h w a s n e t o f n o n

- c a s h c h a r

g e s o f $ 2 0

, 4 0 4 r e l a t e d t o D D & A a n d a c c r e t i o n

e x p e n s e

, $ 4

, 9 8 8 o f i

m p a i r m e n t e x p e n s e

, a $ 7

, 9 3 3 l o s s r e l a t e d t o t h e d e c r e a s e i n f a i r v a l u e o f o u r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s a n d s t o c k

b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e o f $ 1

, 3 4 1

. T h i s w a s o f

f s e t b y a t a x b e n e f

i t o f $ 5

, 4 1 8 f o r d e f e r r e d i n c o m e t a x e s

. D u r i n g 2 0 1 1

, w e

h a d a $ 7

. 0 7 C I G f

i x e d p r i c e s w a p f o r 8

, 0 0 0 M c f p e r d a y

. W e e n t e r e d i n t o t h i s h e d g e i

n 2 0 0 8

, w h e n t h e f u t u r e p r i c e s o f n a t u r a l

g a s w e r e s i g n i f

i c a n t l y h i g h e r t h a n t h e y a r e t o d a y a n d w e r e t h r o u g h o u t 2 0 1 2

. I n 2 0 1 2

, w e h a d 2 0

, 0 0 0 M c f p e r d a y h e d g e d a t

b e t w e e n $ 3

. 0 0 a n d $ 5

. 1 0

, b a s e d u p o n N Y M E X p r i c i n g

. I n a d d i t i o n t o h a v i n g h e d g e s a t l o w e r p r

i c e p o i n t s i n 2 0 1 2

, t h e a v e r a g e

C I G p r i c e w a s 3 2 % l o w e r t h a n t h e a v e r a g e 2 0 1 1 C I G p r i c e

. T h e h e d g e s w e h a v e i

n p l a c e f o r 2 0 1 3 a r e s i

m i l a r t o t h o s e w e h a d i

n

2 0 1 2 a n d t h e r e f

o r e

, t h e p r e v a i l i

n g C I G m a r k e t p r i c e s w i l l l a r g e l y d i c t a t e a n y i

n c r e a s e o r d e c r e a s e i

n o p e r a t i n g c a s h f l o w s

. S e e

C o n t r a c t e d V

o l u m e s f o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n a b o u t o u r o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

.

N e t c a s h u s e d i n i n v e s t i n g a c t i v i t i e s

N e t c a s h u s e d i

n i n v e s t i n g a c t i v i t i e s w a s $ 2 5

, 7 7 3 f

o r 2 0 1 2

, a s c o m

p a r e d t o $ 2 3

, 9 4 6 i

n 2 0 1 1 a n d $ 2 1

, 8 5 8 i

n 2 0 1 0

. O u r c a p i

t a l

e x p e n d i t u r e s i n 2 0 1 2 w e r e p r

i m a r i l y r e l a t e d t o p a y m

e n t o f d r i l l i n g a n d c o m p l e t i o n c o s t s r e l a t e d t o o u r N i o b r a r a e x p l o r a t i o n w e l l

i n w h i c h w e h o l d a 9 5 % w o r

k i n g i n t e r e s t

, p a r t i c i p a t i o n i n d e v e l o p m e n t d r i l l i n g i n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e a n d o u r p u r c h a s e o f

a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n o u r A t l a n t i c R

i m p r o p e r t i e s f o r $ 4

, 8 7 4

. I n 2 0 1 2

, w e a l s o s o l d a p p r o x i m a t e l y 7 5 0 a c r e s i

n a n o n

- c o r e

W y o m i n g p r o p e r t y f o r $ 1

, 6 4 0

.

I n 2 0 1 1

, w e d r

i l l e d 1 3 p r o d u c t i o n w e l l s a n d t w o i n j e c t i o n w e l l s i

n t h e C a t a l i n a U n i t

. W e o w n a 1 0 0 % w o r

k i n g i n t e r e s t i n t w e l v e

o f t h e 1 3 p r o d u c t i o n w e l l s

. W e b e g a n d r i l l i n g o u r N i o b r a r a e x

p l o r a t i o n w e l l i

n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

, a l

t h o u g h m o s t o f t h e

c o s t s w e r e p a i d i

n 2 0 1 2

. A l s o i

n 2 0 1 1

, w e s o l d 7 5 % o f o u r i

n t e r e s t i n o u r N e v a d a p r o p e r

t i e s f o r c a s h p r o c e e d s o f $ 3 7 1

. W e h a d

i m p a i r e d t h e s e p r o p e r

t i e s i n 2 0 0 8

, a s w e h a d n o p l a n s t o d e v e l o p t h e l e a s e s a n d t h e r e h a d b e e n n o o i l a n d g a s f i n d i n g s i n t h e

a r e a

. W e r e t a i

n e d a s m a l l o v e r r i d i n g r o y a l t y i n t e r e s t i n t h e s e N e v a d a p r o p e r

t i e s

.

I n 2 0 1 0

, w e p u r c h a s e d w o r

k i n g i n t e r e s t i n t h e A t l a n t i c R

i m f o r a t o t a l c o s t o f a p p r o x

i m a t e l y $ 7

, 8 6 8

.

N e t c a s h u s e d i n f

i n a n c i n g a c t i v i t i e s

O u r f i n a n c i n g a c t i v i t i e s p r o v i d e d c a s h o f $ 1

, 6 9 7 i

n 2 0 1 2

, a s c o m

p a r e d t o c a s h p r o v i d e d b y f

i n a n c i n g a c t i v i t i e s o f $ 5

, 2 3 7 i

n 2 0 1 1

a n d c a s h u s e d o f $ 6

, 2 6 3 i

n 2 0 1 0

. W e d r e w d o w

n $ 5

, 4 5 0 o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y i n 2 0 1 2

, p r i m a r i l y t o f i n a n c e o u r p u r c h a s e o f

a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e A t l a n t i c R

i m

. I n 2 0 1 1

, w e d r e w d o w

n o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y t o f i n a n c e o u r 2 0 1 1 d r

i l l i n g p r o g r a m

a t t h e C a t a l i n a U n i t

. I n c o n t r a s t

, w e r e p a i d $ 2

, 0 0 0 o n o u r c r e d i t f a c i l i t y i n 2 0 1 0

. I n e a c h o f t h e p e r

i o d s p r e s e n t e d

, w e e x

p e n d e d a

t o t a l o f $ 3

, 7 2 3 f

o r d i v i d e n d s o n o u r S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k

. W e e x

p e c t t o c o n t i

n u e t o p a y d i

v i d e n d s o n a q u a r

t e r l y b a s i s o n

t h e S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k a t a r a t e o f $ 9 3 1 p e r q u a r t e r

. D u r i n g 2 0 1 2

, o u r p r e f

e r r e d s h a r e h o l d e r s a p p r o v e d a c h a n g e t o t h e

c h a n g e i n c o n t r o l d e f

i n i t i o n i n t h e P r e f e r r e d S t o c k A g r e e m

e n t

. A s p a r t o f t h i s c h a n g e

, w e a g r e e d n o t t o r e d e e m t h e p r e f e r r e d

s t o c k u n t i l a t l e a s t S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 3

. A t t h a t t i

m e

, w e m a y r e d e e m t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k f o r c a s h a t i t s o p t i o n

, i n w h o l e

o r f r o m t i m e t o t i m e i n p a r t

, a t a r e d e m p t i o n p r i c e o f $ 2 5

. 0 0 p e r s h a r e

, p l

u s a c c r u e d a n d u n p a i d d i

v i d e n d s ( w h e t h e r o r n o t e a r

n e d1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 1 / 1 0 7 o r d e c l a r e d ) t o t h e r e d e m

p t i o n d a t e

. W e w o u l d n e e d t o s e c u r e a d d i t i o n a l f i n a n c i n g t o c o m p l e t e s u c h a r e d e m

p t i o n t o t h e e x

t e n t

t h a t w e d i d n o t h a v e c a s h f

l o w f r o m o p e r a t i o n s

4 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

C o n t r a c t u a l O b l i g a t i o n s

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s o u r c o n t r a c t u a l o b l i g a t i o n s a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

L e s s t h a

n 1

- 3 3

- 5 M o r e t h a n

T o t a l o n e y e a

r Y e a r s Y e a

r s 5 Y e a

r s

C r e d i t f a c i l i t y ( a ) $ 4 7

, 4 5 0 $

— $

— $ 4 7

, 4 5 0 $

—

I n t e r e s t o n c r e d i

t f a c i l i t y ( b ) 6

, 2 1 0 1

, 6 2 8 3

, 2 5 7 1

, 3 2 5

—

O p e r a t i n g l e a s e s 1

, 7 9 6 1

, 5 6 1 2 3 5

— —

T o t a l c o n t r a c t u a l c a s h c o m

m i t m e n t s $ 5 5

, 4 5 6 $ 3

, 1 8 9 $ 3

, 4 9 2 $ 4 8

, 7 7 5 $

—

( a ) T h e a m

o u n t l i s t e d r e f

l e c t s t h e b a l a n c e o u t s t a n d i

n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. A n y b a l a n c e o u t s t a n d i n g i s d u e o n

O c t o b e r 2 4

, 2 0 1 6

. ( b ) A s s u m e s t h e i n t e r e s t r a t e o n o u r c r e d i

t f a c i l i t y i s c o n s i s t e n t w i

t h t h a t o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w

h i c h i n c l u d e s t h e i m p a c t o f

o u r $ 3 0 m i l l i o n f i x e d r a t e s w a p t h r o u g h S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 6

.

O f

- B a l a n c e S h e e t A r r a n g e m e n t s

W e d o n o t p a r

t i c i p a t e i n t r a n s a c t i o n s t h a t g e n e r a t e r e l a t i o n s h i p s w i t h u n c o n s o l i d a t e d e n t i

t i e s o r f i n a n c i a l p a r t n e r s h i p s

. S u c h

e n t i t i e s a r e o f t e n r e f e r r e d t o a s s t r u c t u r e d f i n a n c e o r s p e c i a l p u r

p o s e e n t i t i e s ( “ S P E s ” ) o r v a r i a b l e i n t e r e s t e n t i t i e s ( “ V I E s ” )

. S P E s a n d V I E s c a n b e e s t a b l i s h e d f

o r t h e p u r p o s e o f f a c i l i t a t i n g o f f

- b a l a n c e s h e e t a r

r a n g e m e n t s o r o t h e r c o n t r a c t u a l l

y n a r r o w

o r l i m i t e d p u r p o s e s

. W e w e r e n o t i

n v o l v e d i n a n y u n c o n s o l i d a t e d S P E

s o r V I E s a t a n y t i m e d u r i n g a n y o f t h e p e r

i o d s p r e s e n t e d

i n t h i s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

.

C O N T R A C T E D V O L U M E S

D e r i v a t i v e I n s t r u m e n t s

W e h a v e e n t e r e d i

n t o v a r i o u s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s t o m i t i g a t e t h e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h d o w n w a r d f l u c t u a t i o n s i n t h e n a t u r a l

g a s p r i c e

. H i s t o r i c a l l y

, t h e s e d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s h a v e c o n s i s t e d o f f

i x e d d e l i v e r y c o n t r a c t s

, s w a p s

, o p t i o n s a n d c o s t l e s s

c o l l a r s

. T h e d u r a t i o n a n d s i

z e o f o u r v a r i o u s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s v a r i e s

, a n d d e p e n d s o n o u r v i e w o f m a r k e t c o n d i t i o n s

,

a v a i l a b l e c o n t r a c t p r

i c e s a n d o u r o p e r a t i

n g s t r a t e g y

. U

n d e r o u r c u r

r e n t c r e d i t a g r e e m e n t

, w e c a n h e d g e u p t o 9 0 % o f t h e

p r o j e c t e d p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g r e s e r v e s f o r t h e n e x t 1 2 m o n t h p e r i o d

, a n d u p t o 8 0 % o f t h e p r o

j e c t e d p r o v e d p r o d u c i

n g

r e s e r v e s f o r t h e e n s u i n g 2 4 m o n t h p e r i o d

.

O u r o u t s t a n d i

n g d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a r e s u m

m a r i z e d b e l o w :

4 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

R e m a i n i n g

C o n t r a c t u a l P r i c e

T y p e o f C o n t r

a c t V o l u m e ( M c f ) T e

r m P r

i c e I

n d e x ( 1 )

F i x e d P r i c e S w a p 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 1 6 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 5

. 3 5 c e i l i n g

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 6 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 3

. 2 5 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 0 0 c e i l i n g

F i x e d P r i c e S w a p 1

, 8 2 5

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 2 7 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 1

, 8 0 0

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 5 0 c e i l i n g

T o t a l 1 0

, 1 6 5

, 0 0 0

( 1 ) N Y M E X r e f e r s t o q u o t e d p r

i c e s o n t h e N e w Y

o r k M e r c a n t i l e E

x c h a n g e

.

S e e I t e m 1 5

, N o t e 5 t o t h e N o t e s t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s f o r a d d i t i o n a l d i s c u s s i o n o f h e d g e a c c o u n t i n g

.

A s w i t h m o s t d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, o u r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s c o n t a i

n p r o v i s i o n s w

h i c h m a y a l l o w f o r a n o t h e r p a r

t y t o r e q u i r e

s e c u r i t y f r o m t h e c o u n t e r

p a r t y t o e n s u r e p e r f

o r m a n c e u n d e r t h e c o n t r a c t

. T h e s e c u r i t y m a y b e i n t h e f o r m o f

, b u t n o t l i m i t e d t o

,

a l e t t e r o f c r e d i

t

, s e c u r i t y i n t e r e s t o r a p e r f

o r m a n c e b o n d

. N e i

t h e r p a r t y i n a n y o f o u r d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s h a s r e q u i

r e d a n y f o r m

o f s e c u r i t y g u a r a n t e e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I n t e r e s t r a t e s w a

p

W e h a v e a $ 3 0 m

i l l i o n f i x e d r a t e s w a p c o n t r a c t w i

t h a t h i r d p a r t y i n p l a c e a s a h e d g e a g a i

n s t t h e f l o a t i n g i n t e r e s t r a t e o n o u r

c r e d i t f a c i l i t y

. U n d e r t h e h e d g e c o n t r a c t t e r

m s

, w e l o c k e d i n t h e E u r o d o l l a r L I B O R p o r t i o n o f t h e i n t e r e s t c a l c u l a t i o n a t

a p p r o x i m a t e l y 1

. 0 5 0 % f o r t h i s t r a n c h e o f o u r o u t s t a n d i n g d e b t

, w h i c h b a s e d o n o u r c u r

r e n t l e v e l o f o u t s t a n d i

n g d e b t

, t r a n s l a t e s

t o a n i n t e r e s t r a t e o n t h i s t r a n c h e o f a p p r o x i m a t e l y 3

. 5 5 %

. T h e c o n t r a c t i s e f

f e c t i v e t h r o u g h S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 6

.

O t h e r V o l u m e s C o n t r a c t e d

W e a l s o h a v e a t r a n s p o r

t a t i o n a n d g a t h e r

i n g a g r e e m e n t f o r a l l p r o d u c t i o n v o l

u m e s t h r o u g h o u r p i

p e l i n e

, f o r w h i c h w e r e c e i

v e a

t h i r d p a r t y f e e p e r M c f o f g a s t r a n s p o r

t e d

.

C R I T I C A L A C C O U

N T I N G P O L I C I E S A N D E S T I M A T E S

T h i s d i s c u s s i o n a n d a n a l

y s i s o f o u r f i n a n c i a l c o n d i

t i o n a n d r e s u l

t s o f o p e r a t i o n s a r e b a s e d o n t h e c o n s o l i d a t e d f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s p r e p a r e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s o f A m

e r i c a ( “ G A A P ” )

. T h e p r e p a r a t i o n o f o u r f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s r e q u i r e s u s t o m a k e e s t i m a t e s a n d j u d g m

e n t s t h a t a f f e c t t h e r e p o r

t e d a m o u n t s o f

a s s e t s

, l i a b i l i

t i e s

, r e v e n u e s a n d e x

p e n s e s

. O u r s i g n i f

i c a n t a c c o u n t i

n g p o l i c i e s a r e d e s c r

i b e d i n N o t e 1

, “ B u s i

n e s s D e s c r i p t i o n

a n d S u m m a r y o f S i g n i f i c a n t A c c o u n t i

n g P o l i c i e s ”

, o f t h e N o t e s t o t h e C o n s o l i d a t e d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s

, i n c l u d e d i n I t e m 1 5 o f

t h i s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K

. I n t h e f

o l l o w i n g d i s c u s s i o n

, w e h a v e i d e n t i f

i e d t h e a c c o u n t i

n g e s t i m a t e s t h a t w e c o n s i d e r a s

t h e m o s t c r i t i c a l t o a i d i n f u l l y u n d e r s t a n d i

n g a n d e v a l u a t i n g o u r r e p o r

t e d f i n a n c i a l r e s u l

t s

. E s t i m a t e s r e g a r d i n g m a t t e r s t h a t a r e

i n h e r e n t l y u n c e r t a i n r e q u i r e d i f f i c u l t

, s u b j e c t i v e o r c o m p l e x j u d g m e n t s o n t h e p a r

t o f o u r m a n a g e m e n t

. W e a n a l

y z e o u r

e s t i m a t e s

, i n c l u d i n g t h o s e r e l a t e d t o o i l a n d g a s r e s e r v e s

, o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s

, i n c o m e t a x e s

, c o n t i n g e n c i e s a n d l i

t i g a t i o n

, a n d

b a s e o u r e s t i

m a t e s o n h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e a n d v a r

i o u s o t h e r a s s u m

p t i o n s t h a t w e b e l i e v e r e a s o n a b l e u n d e r t h e c i r c u m s t a n c e s

. A c t u a l r e s u l

t s m a y d i f f e r f r o m t h e s e e s t i

m a t e s

.

4 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S u c c e s s f u l E f o r t s M e t h o d o f A c c o u n t i n g

W e a c c o u n t f

o r o u r n a t u r a l g a s a n d o i l e x

p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s u t i l i z i n g t h e s u c c e s s f

u l e f f o r t s m e t h o d o f

a c c o u n t i n g

, w h i c h i s o n e o f t w o a c c e p t a b l e m e t h o d s u n d e r G

A A P

. U n d e r t h i s m e t h o d

, c o s t s o f p r o d u c t i

v e e x p l o r a t o r y w e l l s

, d e v e l o p m e n t d r y h o l e s a n d p r o d u c t i

v e w e l l s

, a n d u n d e v e l o p e d l e a s e s

, a n d l e a s e a c q u i s i t i o n c o s t s a r e c a p i

t a l i z e d

. E x p l o r a t i o n

c o s t s

, i n c l u d i n g p e r s o n n e l c o s t s

, c e r

t a i n g e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l e x p e n s e s

, a n d d e l a y r e n t a l s f

o r o i l a n d g a s l e a s e s a r e

c h a r g e d t o e x p e n s e a s i n c u r r e d

. E x p l o r a t o r y d r i l l i n g c o s t s a r e i

n i t i a l l y c a p i t a l i z e d b u t c h a r g e d t o e x p e n s e i f a n d w

h e n t h e w e l l i s

d e t e r m i n e d n o t t o h a v e f

o u n d r e s e r v e s i n c o m m e r c i a l q u a n t i t i e s

. T h e s a l e o f a p a r

t i a l i n t e r e s t i n a p r o v e d p r o p e r

t y i s a c c o u n t e d

f o r a s a c o s t r e c o v e r

y a n d n o g a i

n o r l o s s i s r e c o g n i

z e d a s l o n g a s t h i s t r e a t m

e n t d o e s n o t s i g n i f

i c a n t l y a f f e c t t h e u n i t

- o f

p r o d u c t i o n a m

o r t i z a t i o n r a t e

. A g a i

n o r l o s s i s r e c o g n i

z e d f o r a l l o t h e r s a l e s o f p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s

.

T h e a p p l i c a t i o n o f t h e s u c c e s s f u l e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i

n g r e q u i r e s m a n a g e r i a l j u d g m e n t t o d e t e r m i n e t h e p r o p e r

c l a s s i f i c a t i o n o f w e l l s d e s i g n a t e d a s d e v e l o p m e n t o r e x p l o r a t o r y

, w h i c h w i l l u l t i m a t e l y d e t e r m i n e t h e p r o p e r a c c o u n t i

n g

t r e a t m e n t o f t h e c o s t s i

n c u r r e d

. T h e r e s u l

t s f r o m a d r i l l i n g o p e r a t i o n c a n t a k

e c o n s i d e r a b l e t i

m e t o a n a l y z e a n d t h e

d e t e r m i n a t i o n t h a t c o m

m e r c i a l r e s e r v e s h a v e b e e n d i s c o v e r e d r e q u i r e s b o t h j u d g m

e n t a n d i n d u s t r y e x p e r i e n c e

. W e l l s m

a y b e

c o m p l e t e d t h a t a r e a s s u m

e d t o b e p r o d u c t i

v e a n d a c t u a l l

y d e l i v e r o i l a n d g a s i

n q u a n t i t i e s i n s u f f i c i e n t t o b e e c o n o m

i c

, w h i c h

m a y r e s u l t i n t h e a b a n d o n m

e n t o f t h e w e l l s a t a l a t e r d a t e

. W e l l s a r e d r i l l e d t h a t h a v e t a r

g e t e d g e o l o g i c s t r

u c t u r e s w h i c h a r e

b o t h d e v e l o p m

e n t a n d e x p l o r a t o r y i n n a t u r e a n d a n a l l o c a t i o n o f c o s t s i s r e q u i r e d t o p r o p e r

l y a c c o u n t f o r t h e r e s u l t s

. T h e

e v a l u a t i o n o f o i l a n d g a s l e a s e h o l d a c q u i s i t i o n c o s t s m

a y r e q u i r e m a n a g e r i a l j u d g m e n t t o e s t i m a t e t h e f a i r v a l u e o f t h e s e c o s t s

w i t h r e f e r e n c e t o d r i l l i n g a c t i v i t y i n a g i v e n a r e a

. D r i l l i n g a c t i v i t i e s i n a n a r e a b y o t h e r c o m

p a n i e s m a y a l s o e f f e c t i v e l y c o n d e m n

l e a s e h o l d p o s i

t i o n s

.

T h e s u c c e s s f

u l e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i

n g c a n h a v e a s i g n i f

i c a n t i m p a c t o n t h e o p e r a t i o n a l r e s u l

t s r e p o r t e d w h e n w e a r e

e n t e r i n g a n e w e x p l o r a t o r y a r e a i n h o p e s o f f i n d i n g a n o i l a n d g a s f

i e l d t h a t w i l l b e t h e f

o c u s o f f u t u r e d e v e l o p m

e n t d r i l l i n g

a c t i v i t y

. T h e i n i t i a l e x p l o r a t o r y w e l l s m a y b e u n s u c c e s s f

u l a n d w i l l b e e x

p e n s e d

.

R e s e r v e E s t i m a t e s

A l l o f t h e r e s e r

v e d a t a i n t h i s F o r m 1 0

- K a r e e s t i

m a t e s

. T h e e s t i

m a t e s o f o u r n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s a r e p r o j e c t i o n s m a d e

b y q u a l i f i e d p e t r o l e u m e n g i

n e e r s i n a c c o r d a n c e w i

t h g u i d e l i n e s e s t a b l i s h e d b y t h e S E

C

. I n 2 0 1 2

, N e t h e r

l a n d

, S e w e l l &

A s s o c i a t e s

, I n c

. e v a l

u a t e d p r o p e r

t i e s r e p r e s e n t i

n g 1 0 0 % o f o u r r e s e r

v e s

. R e s e r v e e n g i n e e r i n g i s a s u b j e c t i v e p r o c e s s o f

e s t i m a t i n g u n d e r g r o u n d a c c u m

u l a t i o n s o f o i l a n d n a t u r a l g a s t h a t a r e d i f f i c u l t t o m e a s u r e

. T h e a c c u r a c y o f a n y r e s e r v e e s t i m a t e

i s a f u n c t i o n o f t h e q u a l i

t y o f a v a i l a b l e d a t a

, e n g i

n e e r i n g a n d g e o l o g i c a l i

n t e r p r e t a t i o n a n d j u d g m

e n t

. U n c e r t a i n t i e s i n c l u d e t h e

h i s t o r i c a l p r o d u c t i o n f

r o m t h e a r e a c o m

p a r e d w i t h p r o d u c t i o n f

r o m o t h e r p r o d u c i

n g a r e a s

, t h e a s s u m

e d e f f e c t s o f r e g u l a t i o n s

b y g o v e r n m e n t a l a g e n c i e s a n d a s s u m

p t i o n s g o v e r

n i n g f u t u r e n a t u r a l g a s a n d o i l p r

i c e s

, b a s i s d i f

f e r e n t i a l s

, f u t u r e o p e r a t i

n g

c o s t s

, s e v e r a n c e a n d e x

c i s e t a x e s

, d e v e l o p m

e n t c o s t s a n d w o r

k o v e r c o s t s

, a l l o f w

h i c h m a y i n f a c t v a r y c o n s i d e r a b l

y f r o m

a c t u a l r e s u l t s

. I n a d d i t i o n

, e c o n o m

i c p r o d u c i b i l i t y o f r e s e r v e s i s d e p e n d e n t o n t h e o i l a n d g a s p r i c e s u s e d i n t h e r e s e r v e s

e s t i m a t e

. O u r r e s e r

v e s e s t i m a t e s a r e b a s e d o n 1 2

- m

o n t h a v e r a g e c o m

m o d i t y p r i c e s

, u n l e s s c o n t r a c t u a l a r

r a n g e m e n t s d e s i g n a t e

. F o r t h e s e r e a s o n s

, e s t i

m a t e s o f t h e e c o n o m

i c a l l y r e c o v e r a b l e q u a n t i

t i e s o f o i l a n d n a t u r a l g a s a t t r

i b u t a b l e t o a n y p a r

t i c u l a r

g r o u p o f p r o p e r

t i e s

, c l a s s i f i c a t i o n s o f s u c h r e s e r

v e s b a s e d o n r

i s k o f r e c o v e r

y

, a n d e s t i m a t e s o f t h e f u t u r e n e t c a s h f

l o w s

e x p e c t e d t h e r e f

r o m m a y v a r y s u b s t a n t i a l l

y

.

E s t i m a t e s o f p r o v e d n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s s i g n i f i c a n t l y a f f e c t o u r D D & A e x

p e n s e

. F o r e x

a m p l e

, i f e s t i m a t e s o f p r o v e d

r e s e r v e s d e c l i n e

, t h e D D & A r a t e w i l l i

n c r e a s e

, r e s u l

t i n g i n a d e c r e a s e i

n n e t i n c o m e

. A d e c l i n e i n e s t i m a t e s o f p r o v e d r e s e r

v e s

c o u l d a l s o c a u s e u s t o p e r f

o r m a n i m p a i r m e n t a n a l y s i s t o d e t e r

m i n e i f t h e c a r r y i n g a m o u n t o f o u r n a t u r a l g a s a n d o i l p r o p e r t i e s

e x c e e d s f a i r v a l u e a n d c o u l d r e s u l

t i n a n i m p a i r m e n t c h a r g e

, w h i c h w o u l d r e d u c e e a r

n i n g s

. F o r p u r p o s e s o f d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a n d i

m p a i r m e n t

, r e s e r v e q u a n t i t i e s a r e a d j u s t e d a t a l l i

n t e r i m p e r i o d s f o r t h e e s t i m a t e d i m p a c t o f a d d i t i o n s a n d

d i s p o s i t i o n s

.

I m p a i r m e n t o f L o n g

- L i v e d A s s e t s

W e r e v i e w t h e c a r

r y i n g v a l u e s o f o u r o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s

, a t l e a s t a n n u a l l y

, o r w h e n e v e r e v e n t s

o r c h a n g e s i n c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e t h a t s u c h c a r

r y i n g v a l u e s m a y n o t b e r e c o v e r a b l e

. I f

, u p o n r e v i e w

, t h e s u m o f t h e

u n d i s c o u n t e d p r e t a x c a s h f

l o w s i s l e s s t h a n t h e c a r

r y i n g v a l u e o f t h e a s s e t g r o u p

, t h e c a r

r y i n g v a l u e i s w r i t t e n d o w n t o

e s t i m a t e d f a i r v a l u e

. I n d i v i d u a l a s s e t s a r e g r o u p e d f

o r i m p a i r m e n t r e v i e w a t t h e l o w e s t l e v e l f

o r w h i c h t h e r e a r e i d e n t i f

i a b l e c a s h1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 5 / 1 0 7 f l o w s t h a t a r e l a r

g e l y i n d e p e n d e n t o f t h e c a s h f

l o w s o f o t h e r g r o u p s o f a s s e t s

, g e n e r a l l y o n a f i e l d

- b y

- f i e l d b a s i s

. T h e f

a i r v a l u e

o f i m p a i r e d a s s e t s i s d e t e r

m i n e d b a s e d o n q u o t e d m

a r k e t p r i c e s i n a c t i v e m a r k e t s

, i f a v a i l a b l e

, o r u p o n t h e p r e s e n t v a l u e s o f

e x p e c t e d f u t u r e c a s h f l o w s

. E s t i m a t e d f u t u r e c a s h f l o w s a r e b a s e d o n m

a n a g e m e n t ’ s e x p e c t a t i o n s f o r t h e f u t u r e a n d i n c l u d e

e s t i m a t e s o f n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s a n d f u t u r e c o m m o d i t y p r i c e s

, r e v e n u e s a n d o p e r a t i

n g a n d d e v e l o p m

e n t c o s t s

. N e g a t i v e r e v i s i o n s i

n e s t i m a t e s o f r e s e r v e s q u a n t i t i e s o r e x p e c t a t i o n s o f f

a l l i n g c o m m o d i t y p r i c e s o r r i s i n g o p e r a t i n g o r

d e v e l o p m e n t c o s t s c o u l d r e s u l

t i n a r e d u c t i o n i

n u n d i s c o u n t e d f

u t u r e c a s h f l o w s a n d c o u l d i

n d i c a t e p r o p e r

t y i m p a i r m e n t

.

4 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

W e r e c o r d e d n o n

- c a s h i

m p a i r m e n t c h a r g e s o n p r o p e r

t i e s i n c l u d e d i n d e v e l o p e d p r o p e r

t i e s o f $ 4

, 7 3 1

, $ 0 a n d $ 1

, 1 0 3

, f

o r t h e

y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

. D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e i

m p a i r e d $ 4

, 4 3 0 o f

t h e c a r r y i n g v a l u e o f o u r N i o b r a r a w e l l a n d w e r e c o r d e d $ 3 0 1 r e l a t e d t o w e l l s t h a t w e r e p l u g g e d a n d a b a n d o n e d a t a n o n

o p e r a t e d A t l a n t i c R

i m p r o p e r t y

. D u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0

, w e r e c o r d e d a n i

m p a i r m e n t l o s s o f $ 1

, 1 0 3 r e l a t e d t o a

n o n

- p r o d u c i

n g w e l l

. W e h a d n o p r o p e r

t y i m p a i r m e n t s i n 2 0 1 1

. W e a l s o w

r o t e

- o f f u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s i

n t h e a m o u n t o f $ 8 7

, $ 1 8 7

, a n d $ 4 8 0 f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

.

A s s e t R e t i r e m e n t O b l i g a t i o n s

W e r e c o g n i z e a n e s t i m a t e d l i a b i l i t y f o r f u t u r e c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h t h e a b a n d o n m

e n t o f o u r o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s

. W e b a s e

o u r e s t i m a t e o f t h e l i a b i l i

t y o n o u r h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e i n a b a n d o n i n g o i l a n d g a s w e l l s p r o

j e c t e d i n t o t h e f u t u r e b a s e d o n o u r

c u r r e n t u n d e r s t a n d i

n g o f f e d e r a l a n d s t a t e r e g u l a t o r

y r e q u i r e m e n t s

. O u r p r e s e n t v a l

u e c a l c u l a t i o n s r e q u i

r e u s t o e s t i m a t e t h e

e c o n o m i c l i v e s o f o u r p r o p e r

t i e s

, a s s u m e w h a t f u t u r e i n f l a t i o n r a t e s a p p l

y t o e x t e r n a l e s t i m a t e s a s w e l l a s d e t e r

m i n e w h a t c r e d i t

a d j u s t e d r i s k

- f r e e r a t e t o u s e

.

I n p e r i o d s s u b s e q u e n t t o i

n i t i a l m e a s u r e m e n t o f t h e a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n ( “ A R

O ” )

, w e r e c o g n i

z e p e r i o d

- t o

- p e r i o d

c h a n g e s i n t h e l i a b i l i t y r e s u l t i n g f r o m t h e p a s s a g e o f t i

m e a n d r e v i s i o n s t o e i

t h e r t h e t i m i n g o r t h e a m

o u n t o f t h e o r

i g i n a l

e s t i m a t e o f u n d i s c o u n t e d c a s h f

l o w s

. R e v i s i o n s a l s o r e s u l

t i n i n c r e a s e s o r d e c r e a s e s i

n t h e c a r r y i n g c o s t o f t h e o i l a n d g a s

a s s e t

. I n c r e a s e s i

n t h e A R O l i a b i l i t y d u e t o p a s s a g e o f t i

m e i m p a c t n e t i n c o m e a s a c c r e t i o n e x

p e n s e

. T h e r e l a t e d c a p i

t a l i z e d

c o s t

, i n c l u d i n g r e v i s i o n s t h e r e t o

, i s c h a r

g e d t o e x p e n s e t h r o u g h p r o d u c t i o n c o s t s

. T h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t o f o p e r a t i o n s

i m p a c t o f t h e s e e s t i

m a t e s i s r e f l e c t e d i n o u r p r o d u c t i o n c o s t s a n d o c c u r s o v e r t h e r e m a i n i n g l i f e o f o u r o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s

.

D e r i v a t i v e I n s t r u m e n t s

W e u s e d e r i v a t i v e f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s t o a c h i e v e a m

o r e p r e d i c t a b l e c a s h f

l o w f r o m o u r n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n a n d t o p r o t e c t

u s f r o m c a s h

- f l o w r i s k s c a u s e d b y d e c l i

n i n g c o m m o d i t y p r i c e s

. A l l d e r i v a t i v e s a r e m e a s u r e d a t e s t i

m a t e d f a i r v a l u e a n d

r e c o r d e d a s l i a b i l i

t i e s o r a s s e t s o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t

. F o r d e r i v a t i v e c o n t r a c t s t h a t d o n o t q u a l i f

y

, o r f o r w h i c h w e

d o n o t e l e c t c a s h f

l o w h e d g e a c c o u n t i

n g

, c h a n g e s i

n t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e o f t h e c o n t r a c t s a r e r e c o r d e d a s u n r e a l i z e d g a i n s

a n d l o s s e s i n t h e p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s l i n e i t e m i n t h e a c c o m p a n y i n g c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f o p e r a t i o n s

. D u r

i n g

2 0 1 1

, o n e o f o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s w a s d e s i g n a t e d a s a c a s h f l o w h e d g e u n d e r w

h i c h t h e c h a n g e i

n f a i r v a l u e w a s r e c o r d e d

a s a c o m p o n e n t o f a c c u m

u l a t e d o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e a n d w a s s u b s e q u e n t l

y r e c l a s s i f i e d i n t o e a r n i n g s a s t h e c o n t r a c t

s e t t l e d

.

W e u s e o u r j u d g m

e n t t o a n a l y z e w h i c h c o n t r a c t s m

e e t t h e d e f i n i t i o n o f a d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t a n d t o d e t e r

m i n e t h e f a i r v a l u e

o f e a c h i n s t r u m e n t i d e n t i f i e d

. C h a n g e s i n t h e e s t i m a t e d f a i r v a l u e s o f o u r m

a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s h a v e a

s i g n i f i c a n t i m p a c t o n o u r n e t i

n c o m e

. F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e r e p o r

t e d a $ ( 7

, 4 1 0 ) m

a r k

- t o

- m a r k e t l o s s o n

c o m m o d i t y d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

.

F a i r V a l u e o f M e a s u r e m e n t s

F a i r v a l u e i s d e f i n e d a s t h e p r

i c e t h a t w o u l d b e r e c e i

v e d t o s e l l a n a s s e t o r p a i d t o t r a n s f e r a l i a b i l i t y i n a n o r d e r l y t r a n s a c t i o n

b e t w e e n m a r k e t p a r t i c i p a n t s a t m e a s u r e m e n t d a t e a n d e s t a b l i s h e s a t h r e e l e v e l h i e r a r c h y f o r m e a s u r i n g f a i r v a l u e

. I n

d e t e r m i n i n g t h e f a i r v a l u e o f o u r d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, w e c o n s i d e r q u o t e d m

a r k e t p r i c e s i n a c t i v e m a r k e t s a n d q u o t e s f

r o m

c o u n t e r p a r t i e s

, t h e c r e d i

t r a t i n g o f e a c h c o u n t e r

p a r t y

, a n d o u r o w

n c r e d i t r a t i n g

.

I n c o n s i d e r a t i o n o f c o u n t e r

p a r t y c r e d i t r i s k

, w e a s s e s s e d t h e p o s s i

b i l i t y o f w h e t h e r e a c h c o u n t e r

p a r t y t o t h e d e r

i v a t i v e w o u l d

d e f a u l t b y f a i l i n g t o m a k e a n y c o n t r a c t u a l l

y r e q u i r e d p a y m e n t s

. A d d i t i o n a l l y

, w e c o n s i d e r o u r c o m

p a n y t o b e o f s u b s t a n t i a l

c r e d i t q u a l i t y a n d b e l i e v e w e h a v e t h e f

i n a n c i a l r e s o u r c e s a n d w i l l i

n g n e s s t o m

e e t i t s p o t e n t i a l r e p a y m

e n t o b l i g a t i o n s

a s s o c i a t e d w i

t h t h e d e r i v a t i v e t r a n s a c t i o n s

.

4 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k

- B a s e d C o m p e n s a t i o n

W e m e a s u r e a n d r e c o g n i

z e c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r a l l s t o c k

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d s ( i

n c l u d i n g s t o c k o p t i o n s a n d s t o c k

a w a r d s ) m a d e t o e m p l o y e e s a n d d i

r e c t o r s b a s e d o n t h e e s t i

m a t e d f a i r v a l u e a t t h e g r a n t d a t e a n d r e c o g n i z e c o m p e n s a t i o n

e x p e n s e i n e a r n i n g s o v e r t h e r e q u i s i

t e s e r v i c e p e r i o d u s i n g a g r a d e d v e s t i

n g m e t h o d

. T o t a l s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e

f o r e q u i t y

- c l a s s i f i e d a w a r d s w a s $ 1

, 3 4 1 f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

W e u s e t h e B l a c k

- S c h o l e s v a l u a t i o n m o d e l t o d e t e r

m i n e t h e f a i r v a l u e o f e a c h s t o c k o p t i o n

. E

x p e c t e d v o l a t i l i

t i e s a r e b a s e d o n

t h e h i s t o r i c a l v o l a t i l i t y o f o u r s t o c k o v e r a p e r

i o d c o n s i s t e n t w i

t h t h a t o f t h e e x

p e c t e d t e r m s o f t h e o p t i o n s

. T h e e x

p e c t e d t e r m s

o f t h e o p t i o n s a r e e s t i

m a t e d b a s e d o n f

a c t o r s s u c h a s v e s t i

n g p e r i o d s

, c o n t r a c t u a l e x

p i r a t i o n d a t e s

, h i s t o r

i c a l t r e n d s i n o u r

s t o c k p r i c e a n d h i s t o r

i c a l e x e r c i s e b e h a v i o r

. T h e r

i s k

- f r e e r a t e s f o r p e r i o d s w i t h i n t h e c o n t r a c t u a l l i f

e o f t h e o p t i o n s a r e b a s e d

o n t h e y i e l d s o f U

. S

. T r e a s u r

y i n s t r u m e n t s w i t h t e r m s c o m p a r a b l e t o t h e e s t i

m a t e d o p t i o n t e r

m s

.

W e m e a s u r e t h e f a i r v a l u e o f t h e s t o c k a w a r d s b a s e d u p o n t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f o u r c o m

m o n s t o c k o n t h e d a t e o f g r a n t a n d

r e c o g n i z e a n y r e s u l t i n g c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e r a t a b l

y o v e r t h e a s s o c i a t e d s e r

v i c e p e r i o d

, w h i c h i s g e n e r a l l

y t h e v e s t i n g t e r m

o f t h e s t o c k a w a r d s

. C e r

t a i n a w a r d s c o n t a i

n a p e r f o r m a n c e c o n d i t i o n

, w h i c h r e q u i r e s m a n a g e m e n t t o e s t i m a t e t h e p r o b a b i l i

t y o f

v e s t i n g b a s e d u p o n a c t u a l a n d e x

p e c t e d f u t u r e r e s u l t s

. W e r e c o g n i

z e t h e s e c o m p e n s a t i o n c o s t s n e t o f a f

o r f e i t u r e r a t e

, i f

a p p l i c a b l e

, a n d r e c o g n i

z e t h e c o m p e n s a t i o n c o s t s f

o r o n l y t h o s e s h a r e s e x

p e c t e d t o v e s t

. I f o u r a c t u a l f

o r f e i t u r e r a t e i s

m a t e r i a l l y d i f f e r e n t f r o m o u r e s t i m a t e

, t h e s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e c o u l d b e d i f

f e r e n t f r o m w h a t w e h a v e r e c o r d e d i

n

t h e c u r r e n t p e r i o d

.

7 A

. Q U A N T I T A T I V E A N D Q U A L I T A T I V E D I S C L O S U R E S A B O U T M A R K E T R I S K

C o m m o d i t y P r i c e R i s k s

O u r m a j o r m a r k e t r i s k e x p o s u r e i s i n t h e p r i c i n g a p p l i c a b l e t o o u r n a t u r a l g a s a n d o i l p r o d u c t i o n

. P r i c i n g i s p r i m a r i l y d r i v e n b y

t h e p r e v a i l i n g w o r l d w i d e p r i c e f o r o i l a n d s p o t m

a r k e t p r i c e s a p p l i c a b l e t o o u r U

. S

. n a t u r a l g a s p r o d u c t i o n

. P r i c i n g f o r o i l

p r o d u c t i o n a n d n a t u r a l g a s h a s b e e n v o l a t i l e a n d u n p r e d i c t a b l e f o r s e v e r a l y e a r s

. T h e p r

i c e s w e r e c e i

v e f o r p r o d u c t i o n d e p e n d

o n m a n y f a c t o r s o u t s i d e o f o u r c o n t r o l

.

T h e p r i m a r y o b j e c t i v e o f o u r c o m

m o d i t y p r i c e r i s k m a n a g e m e n t p o l i c y i s t o p r e s e r

v e a n d e n h a n c e t h e v a l

u e o f o u r e q u i

t y g a s

p r o d u c t i o n

. W e h a v e e n t e r e d i

n t o n a t u r a l g a s d e r

i v a t i v e c o n t r a c t s t o m

a n a g e o u r e x

p o s u r e t o n a t u r a l g a s p r

i c e v o l a t i l i t y

. O u r

d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s t y p i c a l l y c o n s i s t o f f

o r w a r d s a l e s c o n t r a c t s

, s w a p s a n d c o s t l e s s c o l l a r s

, w h i c h a l l o w u s t o e f

f e c t i v e l y

“ l o c k i n ” a p o r t i o n o f o u r f u t u r e p r o d u c t i o n o f n a t u r a l g a s a t p r i c e s t h a t w e c o n s i d e r f

a v o r a b l e t o u s a t t h e t i

m e w e e n t e r i n t o

t h e c o n t r a c t

. T h e s e d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s w h i c h h a v e d i f

f e r i n g e x p i r a t i o n d a t e s

, a r e s u m

m a r i z e d i n t h e t a b l e p r e s e n t e d a b o v e

u n d e r I t e m 7

. “ M a n a g e m

e n t ’ s D i s c u s s i o n a n d A n a l

y s i s o f F i n a n c i a l C o n d i

t i o n a n d R e s u l t s o f O p e r a t i o n s

– C o n t r a c t e d

V o l u m e s

. ”

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, o u r i

n c o m e b e f o r e i n c o m e t a x e s w o u l d h a v e c h a n g e d b y $ 8 4 2 f o r e a c h $ 0

. 5 0 c h a n g e p e r

M c f i n n a t u r a l g a s p r

i c e s

. O u r i n c o m e t a x e s w o u l d h a v e i

n c r e a s e d $ 2 8 f

o r e a c h $ 1

. 0 0 c h a n g e p e r B b l i

n o i l p r i c e s f o r t h e y e a r

e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I n t e r e s t R a t e R i s k s

A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, w e h a d a t o t a l o f $ 4 7

, 4 5 0 o u t s t a n d i n g u n d e r o u r $ 1 5 0

, 0 0 0 c r e d i

t f a c i l i t y ( $ 6 0

, 0 0 0 b o r

r o w i n g b a s e )

. W e

p a y i n t e r e s t o n o u t s t a n d i

n g b o r r o w i n g s u n d e r o u r c r e d i

t f a c i l i t y a t i n t e r e s t r a t e s t h a t f

l u c t u a t e b a s e d u p o n c h a n g e s i

n o u r

l e v e l s o f o u t s t a n d i

n g d e b t a n d t h e p r e v a i l i

n g m a r k e t r a t e s

. O u r a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e c a l c u l a t e d i

n a c c o r d a n c e w i

t h t h e

a g r e e m e n t

, w a s 3

. 1 % a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. A s s u m

i n g n o c h a n g e i

n t h e a m o u n t o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e a n n u a l

i m p a c t o n i n t e r e s t e x p e n s e f o r e v e r y 1

. 0 % c h a n g e i

n t h e a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e w o u l d b e a p p r o x

i m a t e l y $ 1 7 5 b e f o r e t a x e s

( i n c l u d i n g t h e i m p a c t o f o u r i n t e r e s t r a t e s w a p )

. A n y b a l a n c e o u t s t a n d i n g o n t h e c r e d i

t f a c i l i t y m a t u r e s o n O c t o b e r 2 4

, 2 0 1 6

.

4 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 8

. F I N A N C I A L S T A T E M E N T S A N D S U P P L E M E N T A R Y D A T A

T h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d b y t h i s i t e m i s i n c l u d e d i n I t e m 1 5

, “ E

x h i b i t s F i n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t S c h e d u l e s

. ”

I T E M 9

. C H A N G E S I N A N D D I S A G R E E M E N T S W I T H A C C O U N T A N T S O N A C C O U

N T I N G A N D F I N A N C I A L

D I S C L O S U R E

N o n e

.

I T E M 9 A

. C O N T R O L S A

N D P R O C E D U R E S

E v a l u a t i o n o f D i s c l o s u r e C o n t r o l s a n d P r o c e d u r e s

O u r C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r a n d C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r h a v e r e v i e w e d a n d e v a l

u a t e d t h e e f f e c t i v e n e s s o f o u r d i s c l o s u r e

c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s ( a s d e f i n e d i n E x c h a n g e A c t R

u l e s 1 3 a

- 1 5 ( e ) a n d 1 5 d

- 1 5 ( e ) ) a s o f t h e e n d o f t h e p e r i o d c o v e r e d b y t h i s

a n n u a l r e p o r

t o n F o r m 1 0

- K

. B a s e d u p o n t h i s e v a l

u a t i o n

, o u r C

h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r a n d C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r c o n c l u d e d t h a t

o u r d i s c l o s u r e c o n t r o l s a n d p r o c e d u r e s w e r e e f f e c t i v e i n e n s u r i n g t h a t m a t e r i a l i n f o r m a t i o n r e q u i r e d t o b e d i s c l o s e d i s i

n c l u d e d

i n t h e r e p o r t s t h a t w e f i l e w i t h t h e S e c u r i t i e s a n d E x c h a n g e C o m

m i s s i o n

.

M a n a g e m e n t ’ s A n n u a

l R e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l O v

e r F i n a n c i a l R e p o r t i n g

O u r m a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r e s t a b l i s h i n g a n d m a i n t a i n i n g a d e q u a t e i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s d e f i n e d i n

R u l e s 1 3 a

- 1 5 ( f

) a n d 1 5 d

- 1 5 ( f

) u n d e r t h e S e c u r

i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

. T h e C o m

p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l

r e p o r t i n g i s d e s i g n e d t o p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e r e l i a b i l i

t y o f f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f

f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a c c o r d a n c e w i

t h U

. S

. g e n e r a l l

y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

.

M a n a g e m e n t a s s e s s e d t h e e f

f e c t i v e n e s s o f t h e o u r i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. I n m

a k i n g

t h i s a s s e s s m

e n t

, m a n a g e m e n t u s e d t h e c r

i t e r i a s e t f o r t h b y t h e C o m

m i t t e e o f S p o n s o r

i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y

C o m m i s s i o n ( C O S O ) i

n I n t e r n a l C o n t r o l

-

I n t e g r a t e d F r a m e w o r k

. B a s e d o n t h i s e v a l

u a t i o n

, o u r m

a n a g e m e n t c o n c l u d e d t h a t

o u r i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g w a s e f f e c t i v e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

O u r i n d e p e n d e n t r e g i s t e r e d p u b l i c a c c o u n t i n g f i r m

, H e i n & A s s o c i a t e s L

L P

, h a s i s s u e d a r e p o r

t o n o u r i n t e r n a l c o n t r o l o v e r

f i n a n c i a l r e p o r

t i n g

, w h i c h i s i n c l u d e d b e l o w

.

C h a n g e s i n I

n t e r n a l C o n t r o l o v e r F i n a n c i a l R e p o r t i n g

T h e r e w e r e n o c h a n g e s i

n o u r i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g d u r i n g o u r f i s c a l q u a r t e r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 t h a t

h a v e m a t e r i a l l y a f f e c t e d

, o r a r e r e a s o n a b l

y l i k e l y t o m a t e r i a l l y a f f e c t

, o u r i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

.

4 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 6 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

R

E P O R T O F I N D E P E N D E N T R E G I S T E R E D P U B L I C A C C O U N T I N G F I R M

T o t h e B o a r d o f D i

r e c t o r s a n d S t o c k

h o l d e r s

D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

W e h a v e a u d i

t e d D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d s u b s i d i a r i e s ’ ( t h e “ C o m

p a n y ” ) i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, b a s e d o n c r

i t e r i a e s t a b l i s h e d i

n I n t e r n a l C o n t r o l

— I

n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t h e C o m

m i t t e e o f

S p o n s o r i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y C o m

m i s s i o n

. D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. ’ s m

a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r

m a i n t a i n i n g e f f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d f o r i t s a s s e s s m e n t o f t h e e f f e c t i v e n e s s o f i n t e r n a l c o n t r o l o v e r

f i n a n c i a l r e p o r

t i n g i n c l u d e d i n t h e a c c o m p a n y i n g M a n a g e m e n t ’ s R e p o r t o n I n t e r n a l C o n t r o l O

v e r F i n a n c i a l R e p o r t i n g

. O u r

r e s p o n s i b i l i t y i s t o e x p r e s s a n o p i

n i o n o n t h e c o m

p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g b a s e d o n o u r a u d i

t

.

W e c o n d u c t e d o u r a u d i

t i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i

n g O v e r s i g h t B o a r d ( U

n i t e d S t a t e s )

. T h o s e s t a n d a r d s r e q u i

r e t h a t w e p l a n a n d p e r f

o r m t h e a u d i t t o o b t a i n r e a s o n a b l e a s s u r a n c e a b o u t w h e t h e r e f f e c t i v e i n t e r n a l

c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g w a s m a i n t a i n e d i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s

. O u r a u d i

t i n c l u d e d o b t a i n i n g a n u n d e r s t a n d i

n g o f

i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

, a s s e s s i n g t h e r i s k t h a t a m a t e r i a l w e a k n e s s e x i s t s

, a n d t e s t i

n g a n d e v a l u a t i n g t h e

d e s i g n a n d o p e r a t i

n g e f f e c t i v e n e s s o f i n t e r n a l c o n t r o l b a s e d o n t h e a s s e s s e d r i s k

. O u r a u d i

t a l s o i n c l u d e d p e r f o r m i n g s u c h

o t h e r p r o c e d u r e s a s w e c o n s i d e r e d n e c e s s a r y i n t h e c i r c u m s t a n c e s

. W e b e l i e v e t h a t o u r a u d i t p r o v i d e s a r e a s o n a b l e b a s i s f

o r

o u r o p i n i o n

.

A c o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i s a p r o c e s s d e s i g n e d t o p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g t h e

r e l i a b i l i t y o f f i n a n c i a l r e p o r

t i n g a n d t h e p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s f o r e x t e r n a l p u r p o s e s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y

a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

. A c o m p a n y ’ s i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g i n c l u d e s t h o s e p o l i c i e s a n d p r o c e d u r e s

t h a t ( a ) p e r t a i n t o t h e m a i n t e n a n c e o f r e c o r d s t h a t

, i

n r e a s o n a b l e d e t a i l

, a c c u r a t e l

y a n d f a i r l y r e f l e c t t h e t r a n s a c t i o n s a n d

d i s p o s i t i o n s o f t h e a s s e t s o f t h e c o m

p a n y ; ( b ) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e t h a t t r a n s a c t i o n s a r e r e c o r d e d a s n e c e s s a r y t o

p e r m i t p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n a c c o r d a n c e w i

t h g e n e r a l l y a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

, a n d t h a t r e c e i

p t s a n d

e x p e n d i t u r e s o f t h e c o m

p a n y a r e b e i

n g m a d e o n l y i n a c c o r d a n c e w i

t h a u t h o r i z a t i o n s o f m a n a g e m e n t a n d d i r e c t o r s o f t h e

c o m p a n y ; a n d ( c ) p r o v i d e r e a s o n a b l e a s s u r a n c e r e g a r d i n g p r e v e n t i o n o r t i

m e l y d e t e c t i o n o f u n a u t h o r

i z e d a c q u i s i t i o n

, u s e

, o r

d i s p o s i t i o n o f t h e c o m

p a n y ’ s a s s e t s t h a t c o u l d h a v e a m a t e r i a l e f f e c t o n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

B e c a u s e o f i t s i n h e r e n t l i m i t a t i o n s

, i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g m a y n o t p r e v e n t o r d e t e c t m

i s s t a t e m e n t s

. A l s o

,

p r o j e c t i o n s o f a n y e v a l

u a t i o n o f e f f e c t i v e n e s s t o f u t u r e p e r i o d s a r e s u b j e c t t o t h e r i s k t h a t c o n t r o l s m

a y b e c o m e i n a d e q u a t e

b e c a u s e o f c h a n g e s i

n c o n d i t i o n s

, o r t h a t t h e d e g r e e o f c o m p l i a n c e w i t h t h e p o l i c i e s o r p r o c e d u r e s m a y d e t e r i o r a t e

.

I n o u r o p i n i o n

, D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. m

a i n t a i n e d

, i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, e f

f e c t i v e i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, b a s e d o n c r

i t e r i a e s t a b l i s h e d i

n I n t e r n a l C o n t r o l

— I

n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t h e C o m

m i t t e e

o f S p o n s o r i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e T r e a d w a y C o m

m i s s i o n

.

W e h a v e a l s o a u d i

t e d

, i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i

n g O v e r s i g h t B o a r d ( U

n i t e d S t a t e s )

,

t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s o f D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d o u r r e p o r t d a t e d M a r c h 1 3

, 2 0 1 3 e x

p r e s s e d a n

u n q u a l i f i e d o p i n i o n

.

H e i n & A s s o c i a t e s L

L P

D e n v e r

, C o l o r a d o

M a r c h 1 3

, 2 0 1 3

4 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 9 B

. O T H E R I N F O R M A T I O N

N o n e

.

P A R T I I I

P u r s u a n t t o i n s t r u c t i o n G (

3 ) t o F o r m 1 0

- K

, t h e f o l l o w i n g I t e m s 1 0

, 1 1

, 1 2

, 1 3 a n d 1 4 w i l l b e i n c l u d e d i n a n a m e n d m e n t t o t h i s

F o r m 1 0

- K o r i n D o u b l e E a g l e ’

s d e f i n i t i v e p r o x y s t a t e m e n t f

o r t h e 2 0 1 3 a n n u a l m e e t i n g o

f s t o c k h o l d e r

s t o b e f i l e d w i t h i n

1 2 0 d a y s f r o m D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a n d i s i n c o r p o r a t e d b y r e f e r e n c e t o t h i s r e

p o r t

I T E M 1 0

. D I R E C T O R S

, E X E C U T I V E O F F I C E R S A N D C O R P O R A T E G O V E R N A N C E

C o d e o f C o n d u c t a n d E

t h i c s

W e m a i n t a i n a c o d e o f e t h i c s a p p l i c a b l e t o o u r B o a r d o f D i r e c t o r s

, p r i n c i p a l e x e c u t i v e o f f i c e r

, a n d p r i n c i p a l f i n a n c i a l o f f i c e r

, a s

w e l l a s a l l o f o u r o t h e r e m

p l o y e e s

. A c o p y o f t h e C o d e o f B u s i n e s s C o n d u c t a n d E

t h i c s a n d o u r w

h i s t l e b l o w e r p r o c e d u r e s m

a y

b e f o u n d o n o u r w e b s i

t e a t h t t p : / / w

w w

. d b l e

. c o m i

n t h e C o r p o r a t e G o v e r n a n c e s e c t i o n

.

I T E M 1 1

. E X E C U T I V E C O M P E N S A T I O N

I n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m t h e d e f i n i t i v e p r o x y s t a t e m e n t f o r o u r 2 0 1 3 a n n u a l m

e e t i n g o f s t o c k h o l d e r s

, w h i c h w i l l b e f

i l e d

n o l a t e r t h a n 1 2 0 d a y s a f

t e r D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I T E M 1 2

. S E C U R I T Y O W N E R S H I P O F C E R T A I N B E N E F I C I A L O W N E R S A N D M A N A G E M E N T A N D R E L A T E D

S T O C K H O L D E R M A T T E R S

E q u i t y C o m p e n s a t i o n P l a n s

. T h e f

o l l o w i n g t a b l e p r o v i d e s i

n f o r m a t i o n a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w i

t h r e s p e c t t o s h a r e s o f

c o m m o n s t o c k t h a t m

a y b e i s s u e d u n d e r o u r e x

i s t i n g e q u i t y c o m p e n s a t i o n p l a n s

. W e h a v e f

o u r a c t i v e e q u i t y c o m p e n s a t i o n

p l a n s

— T h e 2 0 0 2 S t o c k O p t i o n P l a n

, t h e 2 0 0 3 S t o c k O p t i o n a n d C o m p e n s a t i o n P l a n

, t h e 2 0 0 7 S t o c k I n c e n t i v e P l a n a n d t h e 2 0 1 0

S t o c k I n c e n t i

v e P l a n

.

( a ) (

b ) ( c )

N u m b e r o f

s e c u r i t i e s r e m a i n i n g

a v a i l a b l e f o r f u t u r e

N u m b e r o f W e i g h t e d

- i s s u a n c e u n d e r

s e c u r i t i e s t o b e a

v e r a g e e q u i t y

i s s u e d u p o n e

x e r c i s e p r i c e c o m p e

n s a t i o n

e x e r c i s e o f o f p l a n s ( e x c l u d i n g

o u t s t a n d i n g o u t s t a

n d i n g s e c

u r i t i e s r e f l e c t e d

P l a n c a t e g o r y o p t i o n s o p t i o n s i n c o l u m n ( a ) )

E q u i t y C o m p e n s a t i o n p l a n s a p p r o v e d b y

s e c u r i t y h o l d e r s 4 1 9

, 3 5 0 $ 1 1

. 0 6 1

, 7 7 0

, 8 0 5 ( 1 )

E q u i t y C o m p e n s a t i o n p l a n s n o t a p p r o v e d b y

s e c u r i t y h o l d e r s

— — —

( 1 ) R e p r e s e n t s 1 2 5

, 5 0 0 s h a r e s a v a i l a b l e f o r i s s u a n c e u n d e r t h e 2 0 0 2 S t o c k O p t i o n P l a n ; 2 0 1

, 7 6 5 s h a r e s a v a i l a b l e f o r i s s u a n c e

u n d e r t h e 2 0 0 3 S t o c k O p t i o n a n d C o m p e n s a t i o n P l a n

, 5 4

, 3 2 5 s h a r e s a v a i l a b l e f o r i s s u a n c e u n d e r t h e 2 0 0 7 S t o c k I n c e n t i v e

P l a n a n d 1

, 3 8 9

, 2 1 5 s h a r e s a v a i l a b l e u n d e r t h e 2 0 1 0 S t o c k I n c e n t i v e P l a n

.

5 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I T E M 1 3

. C E R T A I N R E L A T I O N S H I P S

, R E L A T E D T R A N S A C T I O N S A N D D I R E C T O R I N D E P E N D E N C E

I n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m t h e d e f i n i t i v e p r o x y s t a t e m e n t f o r o u r 2 0 1 3 a n n u a l m

e e t i n g o f s t o c k h o l d e r s

, w h i c h w i l l b e f

i l e d

n o l a t e r t h a n 1 2 0 d a y s a f

t e r D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

I T E M 1 4

. P R I N C I P A L A C C O U

N T A N T F E E S A N D S E R V I C E S

I n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m t h e d e f i n i t i v e p r o x y s t a t e m e n t f o r o u r 2 0 1 3 a n n u a l m

e e t i n g o f s t o c k h o l d e r s

, w h i c h w i l l b e f

i l e d

n o l a t e r t h a n 1 2 0 d a y s a f

t e r D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

P A R

T I V

I T E M 1 5

. E X H I B I T S A N D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S C H E D U L E S

( a ) ( 1 ) a n d ( a ) ( 2 ) F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s a n d F i n a n c i a l S t a t e m

e n t S c h e d u l e s

A u d i t R e p o r t o f I n d e p e n d e n t R

e g i s t e r e d P u b l i c A c c o u n t i

n g F i r m F

- 1

C o n s o l i d a t e d B a l a n c e S h e e t s F

- 2

C o n s o l i d a t e d S t a t e m

e n t s o f O p e r a t i o n s F

- 3

C o n s o l i d a t e d S t a t e m

e n t s o f C o m p r e h e n s i v e I n c o m e F

- 4

C o n s o l i d a t e d S t a t e m

e n t s o f C a s h F l o w s F

- 5

C o n s o l i d a t e d S t a t e m

e n t s o f S t o c k

h o l d e r s ’ E q u i t y F

- 6

N o t e s t o C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s F

- 8

A l l o t h e r s c h e d u l e s a r e o m

i t t e d b e c a u s e t h e r e q u i

r e d i n f o r m a t i o n i s n o t a p p l i c a b l e o r i s n o t p r e s e n t i n a m o u n t s s u f f i c i e n t t o

r e q u i r e s u b m i s s i o n o f t h e s c h e d u l e o r b e c a u s e t h e i n f o r m a t i o n r e q u i r e d i s i n c l u d e d i n t h e C o n s o l i d a t e d F i

n a n c i a l S t a t e m

e n t s

a n d N o t e s t h e r e t o

.

( b ) E x h i b i t s

. T h e f

o l l o w i n g e x h i b i t s a r e f i l e d w i t h o r i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e i n t o t h i s r e p o r

t o n F o r m 1 0

- K :

5 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

E x h i b i t N o

. D e s c r i p t i o n

2

. 1 ( a ) A g r e e m

e n t a n d P l a n o f M e r

g e r

, d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 0 9

, b y a n d a m o n g t h e C o m

p a n y

, D B L E A c q u i s i t i o n

C o r p o r a t i o n

, a n d P e t r o s e a r c h E

n e r g y C o r p o r a t i o n ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 2

. 1 o f t h e

C o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o f F o r m 8

- K f i l e d M a r c h 3 1

, 2 0 0 9 )

3

. 1 ( a ) A r

t i c l e s o f I n c o r

p o r a t i o n f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d S e c r e t a r

y o f S t a t e o n J a n u a r

y 2 3

, 2 0 0 1 ( i n c o r p o r a t e d b y

r e f e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 1 ( a ) o f t h e C o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n F o r m 1 0

- K S B f o r t h e y e a r e n d e d A u g u s t 3 1

, 2 0 0 1 )

.

3

. 1 ( b ) C e r

t i f i c a t e o f C o r r e c t i o n f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d S e c r e t a r

y o f S t a t e o n F e b r

u a r y 1 5

, 2 0 0 1 c o n c e r

n i n g t h e

A r t i c l e s o f I n c o r

p o r a t i o n ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 1 ( b ) o f t h e C o m

p a n y ’ s A n n u a l R

e p o r t o n

F o r m 1 0

- K S B f o r t h e y e a r e n d e d A u g u s t 3 1

, 2 0 0 1 )

.

3

. 1 ( c ) C e r

t i f i c a t e o f C o r r e c t i o n f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d S e c r e t a r

y o f S t a t e ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

o f t h e C o m p a n y ’ s Q u a r

t e r l y R e p o r t o n F o r m 1 0

- Q S B f o r t h e q u a r t e r e n d e d N o v e m

b e r 3 0

, 2 0 0 1 )

.

3

. 1 ( e ) C e r

t i f i c a t e o f C o r r e c t i o n t o t h e A r

t i c l e s o f I n c o r

p o r a t i o n

, f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d D e p a r

t m e n t o f

A s s e s s m e n t s a n d T a x

a t i o n o n J u n e 1

, 2 0 0 7 ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 3 o f t h e C o m

p a n y ’ s

C u r r e n t R e p o r t o f F o r m 8

- K f i l e d J u n e 2 9

, 2 0 0 7 )

.

3

. 1 ( f ) A r

t i c l e s o f A m e n d m e n t

, f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d D e p a r

t m e n t o f A s s e s s m

e n t s a n d T a x

a t i o n o n J u n e 2 6

, 2 0 0 7

( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 1 o f t h e c o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d J u n e 2 9

, 2 0 0 7 )

.

3

. 1 ( g ) A r

t i c l e s S u p p l e m

e n t a r y

, f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d D e p a r

t m e n t o f A s s e s s m

e n t s a n d T a x

a t i o n o n J u n e 2 9

, 2 0 0 7

( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 2 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o f F o r m 8

- K f i l e d J u n e 2 9

, 2 0 0 7 )

.

3

. 1 ( h ) A r

t i c l e s S u p p l e m

e n t a r y o f J u n i o r P a r

t i c i p a t i n g P r e f e r r e d S t o c k

, S e r

i e s B

, d a t e d a s o f A u g u s t 2 1

, 2 0 0 7

( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o f F o r m 8

- K f i l e d A u g u s t 2 8

, 2 0 0 7 )

.

3

. 2 ( a ) S e c o n d A m

e n d m e n t a n d R e s t a t e d B y l a w s o f t h e C o m

p a n y ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 2 o f t h e

C o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d J u n e 1 1

, 2 0 0 7 )

.

3

. 2 ( a ) A m

e n d m e n t t o t h e S e c o n d A m

e n d m e n t a n d R e s t a t e d B y l a w s o f t h e C o m

p a n y ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e

f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d S e p t e m b e r 2 8

, 2 0 1 2 )

.

4

. 1 * A r

t i c l e s o f A m e n d m e n t t o A r t i c l e s S u p p l e m

e n t a r y 9

. 2 5 % S e r i e s A C u m u l a t i v e P r e f e r r e d S t o c k

.

4

. 1 ( a ) A r

t i c l e s S u p p l e m

e n t a r y o f S e r i e s A C u m u l a t i v e P r e f e r r e d S t o c k

, f i l e d w i t h t h e M a r y l a n d D e p a r

t m e n t o f

A s s e s s m e n t s a n d T a x

a t i o n o n J u n e 2 9

, 2 0 0 7 ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 2 o f t h e C o m

p a n y ’ s

C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d J u n e 2 9

, 2 0 0 7 )

.

4

. 1 ( b ) A r

t i c l e s S u p p l e m

e n t a r y o f J u n i o r P a r

t i c i p a t i n g P r e f e r r e d S t o c k

, S e r

i e s B

, d a t e d a s o f A u g u s t 2 1

, 2 0 0 7

( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 3

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o f F o r m 8

- K d a t e d A u g u s t 2 8

, 2 0 0 7 )

.

1 0

. 1 ( a ) D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. 2 0 0 7 S t o c k I n c e n t i v e P l a n

, i n c l u d i n g t h e F o r m o f I n c e n t i v e S t o c k O p t i o n

A g r e e m e n t a n d F o r m o f N o n

- Q u a l i f

i e d S t o c k O p t i o n A g r e e m

e n t ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t s

1 0

. 1

, 1 0

. 2 a n d 1 0

. 3 t o t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d M a y 2 9

, 2 0 0 7 )

.

1 0

. 1 ( b ) A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d E m p l o y m e n t A g r e e m e n t d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 2 b e t w e e n D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

a n d R i c h a r d D o l e ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K

d a t e d A p r i l 3

, 2 0 1 2 )

.

1 0

. 1 ( c ) A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d E m p l o y m e n t A g r e e m e n t d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 2 b e t w e e n D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

a n d K u r t i s H o o l e y ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

-

K d a t e d A p r

i l 3

, 2 0 1 2 )

.

1 0

. 1 ( d ) A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d E m p l o y m e n t A g r e e m e n t d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 2 b e t w e e n D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

a n d A s h l e y J e n k

i n s ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

-

K d a t e d A p r

i l 3

, 2 0 1 2 )

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 3 / 1 0 7 1 0

. 1 ( e ) A m

e n d e d a n d R

e s t a t e d E m p l o y m e n t A g r e e m e n t d a t e d M a r c h 3 0

, 2 0 1 2 b e t w e e n D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

a n d C l a r k H u f f m a n ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

-

K d a t e d A p r

i l 3

, 2 0 1 2 )

.

1 0

. 1 ( f ) A m

e n d e d a n d r e s t a t e d c r e d i

t a g r e e m e n t d a t e d F e b r

u a r y 5

, 2 0 1 0

, a m

o n g t h e C o m

p a n y a n d B a n k o f O k

l a h o m a

, N

. A

. , a n d t h e o t h e r l e n d e r s n a m e d t h e r e i n ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m e x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s

C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d F e b r u a r y 9

, 2 0 1 0 )

.

1 0

. 1 ( g ) D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. 2 0 1 0 S t o c k I n c e n t i v e P l a n ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 t o t h e

C o m p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m S

- 8 f i l e d J u l y 2 3

, 2 0 1 0 )

.

5 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0

. 1 ( h ) F i

r s t A m e n d m e n t t o A m e n d e d a n d R

e s t a t e d C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d A u g u s t 6

, 2 0 1 0

, b e t w e e n t h e C o m p a n y

a n d B a n k o f O k

l a h o m a

, N

. A

. e t a l ( i

n c o r p o r a t e d h e r e i

n b y r e f e r e n c e f r o m t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K f i l e d o n A u g u s t 9

, 2 0 1 0 )

.

1 0

. 1 ( i ) S e c o n d A m

e n d m e n t t o A m e n d e d a n d R

e s t a t e d C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d M a r c h 7

, 2 0 1 1 b e t w e e n t h e C o m p a n y

a n d B a n k o f O k

l a h o m a

, N

. A

. , e t a l ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m e x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t

R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d M a r c h 1 0

, 2 0 1 1 )

.

1 0

. 1 ( j ) A t M a r

k e t I s s u a n c e S a l e s A g r e e m

e n t

, d a t e d A u g u s t 2 3

, 2 0 1 1 b y a n d b e t w e e n t h e C o m p a n y a n d M c N i c o l l

, L e w i s & V l a k L L C ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n F o r m 8

- K

f i l e d A u g u s t 2 4

, 2 0 1 1 )

.

1 0

. 1 ( k ) T h i

r d A m e n d m e n t t o A m e n d e d a n d R

e s t a t e d C r e d i t A g r e e m e n t

, d a t e d O c t o b e r 2 4 2 0 1 1 b e t w e e n t h e C o m p a n y

a n d B a n k o f O k

l a h o m a

, N

. A

. , e t a l ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m e x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t

R e p o r t o n F o r m 8

- K f i l e d O c t o b e r 2 6

, 2 0 1 1 )

.

1 0

. 1 ( l ) 2 0 1 0 S t o c k I n c e n t i

v e P l a n a d o p t e d S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 1 ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e

C o m p a n y ’ s F o r m 1 0

- K f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 )

.

1 0

. 1 ( m ) P u r c h a s e a n d S a l e A g r e e m e n t d a t e d A u g u s t 1 6

, 2 0 1 2 b e t w e e n A n a d a r k o E & P C o m p a n y L P a s s e l l e r a n d

D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 1 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t o n

F o r m 8

- K d a t e d A u g u s t 2 1

, 2 0 1 2 )

1 0

. 1 ( n ) P u r c h a s e a n d S a l e A g r e e m e n t d a t e d A u g u s t 1 6

, 2 0 1 2 b e t w e e n W G R A s s e t H o l d i

n g C o m p a n y L L C a s s e l l e r

a n d D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o ( i

n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 1 0

. 2 o f t h e C o m

p a n y ’ s C u r r e n t R e p o r t

o n F o r m 8

- K d a t e d A u g u s t 2 1

, 2 0 1 2

. )

1 4

. 1 C o d e o f B u s i

n e s s C o n d u c t a n d E

t h i c s ( i n c o r p o r a t e d b y r e f

e r e n c e f r o m E x h i b i t 9 9

. 2 o f t h e C o m

p a n y ’ s A n n u a l

R e p o r t o n F o r m 1 0

- K S B f i l e d f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 0 4

.

2 1

. 1 * S u b s i d i a r

i e s o f r e g i s t r a n t

.

2 3

. 1 * C o n s e n t o f H e i n & A s s o c i a t e s L

L P

.

2 3

. 2 * C o n s e n t o f N e t h e r l a n d

, S e w e l l & A s s o c i a t e s

, I n c

.

3 1

. 1 * C e r

t i f i c a t i o n o f P r i n c i p a l E x e c u t i v e O f f i c e r a n d C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r p u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 1

. 2 * C e r

t i f i c a t i o n o f P r i n c i p a l A c c o u n t i

n g O f f i c e r a n d C h i e f F i n a n c i a l O f f i c e r p u r s u a n t t o S e c t i o n 3 0 2 o f t h e

S a r b a n e s

- O x l e y A c t o f 2 0 0 2

.

3 2 * C e r

t i f i c a t i o n P u r s u a n t t o 1 8 U

. S

. C

. S e c t i o n 1 3 5 0 a s a d o p t e d p u r s u a n t t o s e c t i o n 9 0 6 o f t h e S a r b a n e s

- O x l e y A c t

o f 2 0 0 2

.

9 9

. 1 * R

e p o r t o f N e t h e r l a n d

, S e w e l l & A s s o c i a t e s

, I n c

. d a t e d F e b r u a r y 2 6

, 2 0 1 3

.

1 0 1

. I N S * * X

B R L I n s t a n c e D o c u m

e n t

1 0 1

. S C H * * X

B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n S c h e m

e D o c u m e n t

1 0 1

. C A L * * X

B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n C a l c u l a t i o n L

i n k b a s e D o c u m

e n t 1

1 0 1

. D E F * * X B R L T a x o n o m y D e f i n i t i o n L i n k b a s e D o c u m

e n t

1 0 1

. L A B * * X

B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n L a b e l L i n k b a s e D o c u m

e n t

1 0 1

. P R E * * X B R L T a x o n o m y E x t e n s i o n P r e s e n t a t i o n L

i n k b a s e D o c u m

e n t

* F i l e d w i

t h t h i s F o r m 1 0

- K

.

* * P u r s u a n t t o R

u l e 4 0 6 T o f R

e g u l a t i o n S

- T

, t h e s e I n t e r a c t i

v e D a t a F i l e s a r e d e e m

e d n o t f i l e d o r p a r t o f a r e g i s t r a t i o n

s t a t e m e n t o r p r o s p e c t u s f

o r p u r p o s e s o f S e c t i o n s 1 1 o r 1 2 o f t h e S e c u r i t i e s A c t o f 1 9 3 3

, a s a m

e n d e d

, a r e d e e m

e d n o t f i l e d1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 5 / 1 0 7 f o r p u r p o s e s o f S e c t i o n 1 8 o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, a s a m

e n d e d

, a n d o t h e r

w i s e a r e n o t s u b

j e c t t o t h e

l i a b i l i t y u n d e r t h e s e s e c t i o n s

.

5 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S I G N A T U R E S

P u r s u a n t t o t h e r e q u i

r e m e n t s o f S e c t i o n 1 3 o r 1 5 ( d ) o f t h e S e c u r i t i e s E x c h a n g e A c t o f 1 9 3 4

, t h e r e g i s t r a n t h a s d u l y c a u s e d t h i s

r e p o r t t o b e s i g n e d o n i

t s b e h a l f b y t h e u n d e r s i g n e d

, t h e r e u n t o d u l y a u t h o r i z e d

.

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

.

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / R i c h a r d D o l e

R i c h a r d D o l e

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / K u r t i s S

. H o o l e y

K u r t i s S

. H o o l e y

C h i e f O p e r a t i n g O f f i c e r

P u r s u a n t t o t h e r e q u i

r e m e n t s o f t h e S e c u r

i t i e s E x c h a n g e A c t o

f 1 9 3 4

, t h i s r e p o r

t h a s b e e n s i g n e d b e l o w b y t h e f o l l o w i n g

p e r s o n s o n b e h a l f o f t h e r e g i s t r a n t a n d i n t h e c a p a c i t i e s a n d o n t h e d a t e s i

n d i c a t e d

.

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / R i c h a r d D o l e

P r i n c i p a l E x e c u t i v e O f f i c e r

C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / K u r t i s S

. H o o l e y

P r i n c i p a l F i n a n c i a l a n d A c c o u n t i

n g O f f i c e r

C h i e f O p e r a t i n g O f f i c e r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / S i g m u n d B a l a b a n

S i g m u n d B a l a b a n

, D i

r e c t o r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / R o y G

. C o h e e

R o y G

. C o h e e

, D i r e c t o r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / B r e n t H a t h a w a y

B r e n t H a t h a w a y

, D i

r e c t o r

D a t e : M a r c h 1 4

, 2 0 1 3 / s / D a v i d W

. W i l s o n

D a v i d W

. W i l s o n

, D i

r e c t o r

5 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

R

E P O R T O F I N D E P E N D E N T R E G I S T E R E D P U B L I C A C C O U N T I N G F I R M

T o t h e B o a r d o f D i

r e c t o r s a n d S t o c k

h o l d e r s

D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

.

W e h a v e a u d i

t e d t h e a c c o m

p a n y i n g c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s o f D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d s u b s i d i a r i e s ( t h e

“ C o m p a n y ” ) a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, a n d t h e r e l a t e d c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

, s t o c k

h o l d e r s ’ e q u i

t y

,

a n d c a s h f l o w s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i

n t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e s e f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a r e t h e

r e s p o n s i b i l i t y o f t h e C o m

p a n y ’ s m a n a g e m e n t

. O u r r e s p o n s i

b i l i t y i s t o e x p r e s s a n o p i

n i o n o n t h e s e f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s b a s e d

o n o u r a u d i t s

.

W e c o n d u c t e d o u r a u d i

t s i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i

n g O v e r s i g h t B o a r d ( U

n i t e d

S t a t e s )

. T h o s e s t a n d a r d s r e q u i

r e t h a t w e p l a n a n d p e r f

o r m t h e a u d i t t o o b t a i n r e a s o n a b l e a s s u r a n c e a b o u t w h e t h e r t h e f i n a n c i a l

s t a t e m e n t s a r e f r e e o f m a t e r i a l m i s s t a t e m e n t

. A n a u d i

t i n c l u d e s e x a m i n i n g

, o n a t e s t b a s i s

, e v i d e n c e s u p p o r t i n g t h e a m o u n t s

a n d d i s c l o s u r e s i

n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

. A n a u d i

t a l s o i n c l u d e s a s s e s s i

n g t h e a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s u s e d a n d s i g n i f

i c a n t

e s t i m a t e s m a d e b y m a n a g e m e n t

, a s w e l l a s e v a l

u a t i n g t h e o v e r a l l f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t p r e s e n t a t i o n

. W e b e l i e v e t h a t o u r a u d i t s

p r o v i d e a r e a s o n a b l e b a s i s f

o r o u r o p i n i o n

.

I n o u r o p i n i o n

, t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s r e f e r r e d t o a b o v e p r e s e n t f

a i r l y

, i n a l l m a t e r i a l r e s p e c t s

, t h e f

i n a n c i a l

p o s i t i o n o f D o u b l e E

a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d s u b s i d i a r i e s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1

, a n d t h e r e s u l t s o f t h e i r o p e r a t i o n s

a n d t h e i r c a s h f l o w s f o r e a c h o f t h e t h r e e y e a r s i

n t h e p e r i o d e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i

n c o n f o r m i t y w i t h U

. S

. g e n e r a l l

y

a c c e p t e d a c c o u n t i

n g p r i n c i p l e s

.

W e h a v e a l s o a u d i

t e d

, i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e s t a n d a r d s o f t h e P u b l i c C o m p a n y A c c o u n t i

n g O v e r s i g h t B o a r d ( U

n i t e d S t a t e s )

, D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

. a n d s u b s i d i a r i e s ’ i n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, b a s e d o n c r

i t e r i a

e s t a b l i s h e d i

n I n t e r n a l C o n t r o l

— I

n t e g r a t e d F r a m e w o r k i s s u e d b y t h e C o m

m i t t e e o f S p o n s o r

i n g O r g a n i z a t i o n s o f t h e

T r e a d w a y C o m

m i s s i o n

, a n d o u r r e p o r

t d a t e d M a r c h 1 3

, 2 0 1 3 e x

p r e s s e d a n u n q u a l i f

i e d o p i n i o n o n t h e e f

f e c t i v e n e s s o f D o u b l e

E a g l e P e t r o l e u m C o

. ’ s i

n t e r n a l c o n t r o l o v e r f

i n a n c i a l r e p o r

t i n g

.

H e i n & A s s o c i a t e s L

L P

D e n v e r

, C o l o r a d o

M a r c h 1 3

, 2 0 1 3

F

- 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D B A L A N C E S H E E T S

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e a n d p e r s h a r e d a t a

)

D e c e m b e r 3 1

, D e c e

m b e r 3 1

, 2 0 1 2 2 0 1 1

A S S E T S

C u r r e n t a s s e t s :

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s $ 4

, 0 7 0 $ 8

, 6 7 8

C a s h h e l d i n e s c r o w 5 6 5 5 6 4

A c c o u n t s r e c e i

v a b l e

, n e t 6

, 6 0 8 4

, 8 6 9

A s s e t s f r o m p r i c e r i s k m a n a g e m e n t 6

, 7 4 2 1 0

, 0 2 2

O t h e r c u r r e n t a s s e t s 3

, 0 2 4 4

, 2 0 6

T o t a l c u r r e n t a s s e t s 2 1

, 0 0 9 2 8

, 3 3 9

O i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d e q u i

p m e n t

, s u c c e s s f

u l e f f o r t s m e t h o d :

D e v e l o p e d p r o p e r

t i e s 2 2 5

, 3 8 2 2 0 9

, 7 7 4

W e l l s i n p r o g r e s s 1 0

, 9 6 3 8

, 1 8 2

G a s t r a n s p o r t a t i o n p i p e l i n e 5

, 5 1 0 5

, 4 8 2

U n d e v e l o p e d p r o p e r

t i e s 2

, 7 3 4 2

, 9 2 1

C o r p o r a t e a n d o t h e r a s s e t s 2

, 0 6 8 2

, 0 7 5

2 4 6

, 6 5 7 2 2 8

, 4 3 4

L e s s a c c u m u l a t e d d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n ( 1 0 9

, 6 0 6 ) ( 9 1

, 0 7 0 )

N e t p r o p e r t i e s a n d e q u i

p m e n t 1 3 7

, 0 5 1 1 3 7

, 3 6 4

A s s e t s f r o m p r i c e r i s k m a n a g e m e n t 6 8 2 4

, 8 1 2

O t h e r a s s e t s 6 8 7 9

T O T A L A S S E

T S $ 1 5 8

, 8 1 0 $ 1 7 0

, 5 9 4

L I A B I L I T I E S

, P R E F E R R E D S T O C K A N D S T O C K

H O L D E R S ’ E Q U I T Y

C u r r e n t l i a b i l i t i e s :

A c c o u n t s p a y a b l e a n d a c c r

u e d e x p e n s e s $ 1 1

, 0 5 2 $ 1 2

, 1 6 2

A c c r u e d p r o d u c t i o n t a x

e s 1

, 9 0 6 2

, 5 9 0

O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s 2 0 0 4 7

T o t a l c u r r e n t l i a b i l i t i e s 1 3

, 1 5 8 1 4

, 7 9 9

C r e d i t f a c i l i t y 4 7

, 4 5 0 4 2

, 0 0 0

A s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n 8

, 4 9 4 6

, 3 0 0

D e f e r r e d t a x l i a b i l i

t y 7

, 8 9 6 1 3

, 3 1 4

O t h e r l o n g

- t e r

m l i a b i l i t i e s 3 7 0

—

T o t a l l i a b i l i t i e s 7 7

, 3 6 8 7 6

, 4 1 3

P r e f e r r e d s t o c k

, $ 0

. 1 0 p a r v a l

u e ; 1 0

, 0 0 0

, 0 0 0 s h a r e s a u t h o r

i z e d ; 1

, 6 1 0

, 0 0 0 s h a r e s i s s u e d a n d

o u t s t a n d i n g a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 3 7

, 9 7 2 3 7

, 9 7 2

S t o c k h o l d e r s ’ e q u i

t y :

C o m m o n s t o c k

, $ 0

. 1 0 p a r v a l

u e ; 5 0

, 0 0 0

, 0 0 0 s h a r e s a u t h o r

i z e d ; i s s u e d 1 1

, 3 0 5

, 0 4 3 a n d

1 1

, 2 7 9

, 2 6 8 o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 1 1

, 2 3 2

, 5 4 2 i s s u e d a n d 1 1

, 2 1 5

, 6 5 8

o u t s t a n d i n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 1

, 1 2 8 1

, 1 2 2

A d d i t i o n a l p a i d

- i n c a p i t a l 4 5

, 4 0 5 4 5

, 6 8 5

R e t a i n e d e a r n i n g s / ( a c c u m u l a t e d d e f i c i t ) ( 3

, 0 6 3 ) 9

, 4 0 2

T o t a l s t o c k h o l d e r s e q u i

t y 4 3

, 4 7 0 5 6

, 2 0 9

T O T A L L I A B I L I T I E S

, P R E F E R R E D S T O C K A N D S T O C K

H O L D E R S ’ E Q U I T Y $ 1 5 8

, 8 1 0 $ 1 7 0

, 5 9 4

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

F

- 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 7 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D S T A T E M E N T S O F O P E

R A T I O N S

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e a n d p e r s h a r e d a t a

)

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

R e v e n u e s

O i l a n d g a s s a l e s $ 2 6

, 5 7 4 $ 4 4

, 1 6 0 $ 3 3

, 6 1 0

T r a n s p o r t a t i o n a n d g a t h e r

i n g r e v e n u e 4

, 9 9 9 4

, 8 9 4 5

, 5 4 9

P r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s 4

, 9 3 9 1 4

, 7 4 0 1 1

, 5 1 2

P r o c e e d s f r o m M a d d e n D e e p s e t t l e m

e n t

— — 3

, 8 4 1

O t h e r i n c o m e 1

, 6 5 3 9 0 9 4 7 2

T o t a l r e v e n u e s 3 8

, 1 6 5 6 4

, 7 0 3 5 4

, 9 8 4

C o s t s a n d e x

p e n s e s

P r o d u c t i o n c o s t s 1 2

, 2 9 9 1 1

, 0 4 7 9

, 7 0 8

P r o d u c t i o n t a x

e s 3

, 0 0 0 4

, 3 6 5 4

, 5 6 3

E x p l o r a t i o n e x p e n s e s i n c l u d i n g d r y h o l e c o s t s 6 9 6 2 7 3 1 6 3

P i p e l i n e o p e r a t i n g c o s t s 4

, 8 9 2 4

, 1 1 4 4

, 1 5 2

I m p a i r m e n t a n d a b a n d o n m

e n t o f e q u i p m e n t a n d p r o p e r

t i e s 4

, 9 8 8 1 8 7 1

, 5 8 3

G e n e r a l a n d a d m

i n i s t r a t i v e 6

, 2 0 9 6

, 1 0 7 5

, 9 7 6

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n 2 0

, 2 1 6 1 8

, 8 4 4 1 8

, 5 7 4

T o t a l c o s t s a n d e x

p e n s e s 5 2

, 3 0 0 4 4

, 9 3 7 4 4

, 7 1 9

I n c o m e ( l o s s ) f r o m o p e r a t i o n s ( 1 4

, 1 3 5 ) 1 9

, 7 6 6 1 0

, 2 6 5

I n t e r e s t e x p e n s e

, n e t ( 1

, 6 1 0 ) ( 1

, 3 1 7 ) ( 1

, 5 3 8 )

I n c o m e ( l o s s ) b e f o r e i n c o m e t a x e s ( 1 5

, 7 4 5 ) 1 8

, 4 4 9 8

, 7 2 7

B e n e f i t ( p r o v i s i o n ) f o r d e f e r r e d i n c o m e t a x e s 5

, 4 1 8 ( 6

, 7 6 2 ) ( 3

, 2 2 4 )

N E T I N C O M E ( L O S S ) $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 1 1

, 6 8 7 $ 5

, 5 0 3

P r e f e r r e d s t o c k d i v i d e n d s ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) a v a i l a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ ( 1 4

, 0 5 0 ) $ 7

, 9 6 4 $ 1

, 7 8 0

N e t i n c o m e ( l o s s ) p e r c o m

m o n s h a r e :

B a s i c $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

D i l u t e d $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

W e i g h t e d a v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i n g :

B a s i c 1 1

, 2 5 0

, 5 1 3 1 1

, 1 9 1

, 4 9 6 1 1

, 1 2 3

, 1 3 1

D i l u t e d 1 1

, 2 5 0

, 5 1 3 1 1

, 2 1 0

, 6 0 4 1 1

, 1 2 3

, 1 3 1

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

F

- 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D S T A T E M E N T S O F C O M P R

E H E N S I V E I N C O M E

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e a n d p e r s h a r e d a t a

)

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 1 1

, 6 8 7 $ 5

, 5 0 3

O t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e ( l o s s )

, n e t o f t a x

C h a n g e i n d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t f a i r v a l u e

— 5 5 6 3

, 2 5 1

R e c l a s s i f i c a t i o n t o e a r

n i n g s

— ( 6

, 1 2 4 )

—

T o t a l o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e ( l o s s )

, n e t o f t a x $

— $ ( 5

, 5 6 8 ) $ 3

, 2 5 1

C o m p r e h e n s i v e i n c o m e ( l o s s ) $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 6

, 1 1 9 $ 8

, 7 5 4

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

F

- 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D S T A T E M E N T O F C A S H F L O W S

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s )

Y e a

r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C a s h f l o w s f r o m o p e r a t i n g a c t i v i t i e s :

N e t i n c o m e $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 1 1

, 6 8 7 $ 5

, 5 0 3

A d j u s t m e n t s t o r e c o n c i l e n e t i

n c o m e t o n e t c a s h p r o v i d e d b y o p e r a t i n g a c t i v i t i e s :

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a m

o r t i z a t i o n a n d a c c r e t i o n o f a s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n 2 0

, 4 0 4 1 9

, 0 1 8 1 8

, 7 1 4

I m p a i r m e n t a n d a b a n d o n m

e n t o f p r o p e r

t i e s a n d e q u i

p m e n t 4

, 9 8 8 1 8 7 1

, 5 8 3

D r y h o l e c o s t s 4 8 1

— —

N o n

- c a s h g a i

n o n t r a n s f e r o f A R O t o a t h i r d p a r t y

— — ( 1 6 4 )

S e t t l e m e n t o f A R O ( 9 )

— —

R e v e n u e f r o m c a r r i e d i n t e r e s t

— ( 1 1 7 ) ( 2

, 1 2 3 )

P r o v i s i o n f o r d e f e r r e d t a x e s ( 5

, 4 1 8 ) 6

, 7 6 2 3

, 1 8 1

C h a n g e i n f a i r v a l u e o f d e r i v a t i v e c o n t r a c t s 7

, 9 3 3 ( 1 3

, 7 6 0 ) ( 6

, 1 9 6 )

S t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e 1

, 3 4 1 1

, 1 5 3 9 5 6

G a i n o n s a l e o f w o r

k i n g i n t e r e s t i n n o n

- p r o d u c i

n g p r o p e r t y ( 1

, 6 6 9 ) ( 6 2 7 ) ( 2 9 0 )

C h a n g e s i n c u r r e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s :

D e c r e a s e ( I n c r e a s e ) i

n d e p o s i t h e l d i n e s c r o w ( 1 ) 5 1 ( 4 )

D e c r e a s e ( I n c r e a s e ) i

n a c c o u n t s r e c e i

v a b l e ( 1

, 0 8 2 ) 5 2 7 2

, 0 4 9

D e c r e a s e ( I n c r e a s e ) i

n o t h e r c u r r e n t a s s e t s 3 9 7 6 1 2 ( 1 7 9 )

I n c r e a s e ( D e c r e a s e ) i

n a c c o u n t s p a y a b l e a n d a c c r

u e d e x p e n s e s 3

, 1 1 4 ( 5 4 4 ) 2

, 9 2 5

D e c r e a s e i n a c c r u e d p r o d u c t i o n t a x

e s ( 6 8 4 ) ( 1 6 7 ) ( 9 1 1 )

N E T C A S H P R O V I D E D B Y O P E R A T I N G A C T I V I T I E S 1 9

, 4 6 8 2 4

, 7 8 2 2 5

, 0 4 4

C a s h f l o w s f r o m i n v e s t i n g a c t i v i t i e s :

P a y m e n t s t o a c q u i

r e a n d d e v e l o p p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s a n d e q u i

p m e n t

, n e t ( 2 7

, 3 8 8 ) ( 2 3

, 9 5 8 ) ( 2 0

, 7 2 9 )

P a y m e n t s t o a c q u i

r e c o r p o r a t e a n d n o n

- p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s ( 2 5 ) ( 3 5 9 ) ( 1

, 1 3 5 )

S a l e s o f o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d e q u i

p m e n t 1

, 6 4 0 3 7 1 6

N E T C A S H U S E D I N I N V E S T I N G A C T I V I T I E S ( 2 5

, 7 7 3 ) ( 2 3

, 9 4 6 ) ( 2 1

, 8 5 8 )

C a s h f l o w s f r o m f i n a n c i n g a c t i v i t i e s :

D i v i d e n d s p a i d o n p r e f

e r r e d s t o c k ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 )

N e t b o r r o w i n g s / ( p a y m e n t s ) o n c r e d i

t f a c i l i t y 5

, 4 5 0 1 0

, 0 0 0 ( 2

, 0 0 0 )

D e f e r r e d f i n a n c i n g c o s t s

— ( 4 5 0 )

—

P r i n c i p a l p a y m e n t s o n c a p i t a l l e a s e o b l i g a t i o n s

— ( 5 4 5 ) ( 5 3 3 )

T a x w i t h h o l d i n g s r e l a t e d t o n e t s h a r e s e t t l e m e n t o f r e s t r i c t e d s t o c k a w a r d s ( 3 0 ) ( 4 5 ) ( 1 4 )

I s s u a n c e o f s t o c k u n d e r C o m

p a n y s t o c k p l a n s

— — 7

N E T C A S H P R O V I D E D / ( U S E D I N ) B Y F I N A N C I N G A C T I V I T I E S 1

, 6 9 7 5

, 2 3 7 ( 6

, 2 6 3 )

C h a n g e i n c a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s ( 4

, 6 0 8 ) 6

, 0 7 3 ( 3

, 0 7 7 )

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s a t b e g i

n n i n g o f p e r i o d 8

, 6 7 8 2

, 6 0 5 5

, 6 8 2

C A S H A N D C

A S H E Q U I V A L E N T S A T E N D O F P E R I O D $ 4

, 0 7 0 $ 8

, 6 7 8 $ 2

, 6 0 5

S u p p l e m e n t a l d i s c l o s u r e o f c a s h a n d n o n

- c a s h t r a n s a c t i o n s :

C a s h p a i d f o r i n t e r e s t $ 1

, 9 6 6 $ 1

, 3 5 2 $ 1

, 8 9 4

I n t e r e s t c a p i

t a l i z e d $ 3 2 1 $ 1 5 5 $ 1 9 2

C a s h p a i d f o r i n c o m e t a x e s $

— $

— $ 4 4

A d d i t i o n s t o d e v e l o p e d p r o p e r

t i e s i n c l u d e d i n c u r r e n t l i a b i l i t i e s $ 4

, 2 2 4 $ 6

, 4 8 9 $ 4

, 6 8 5

A d d i t i o n s t o d e v e l o p e d p r o p e r

t i e s f o r r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n s $ 1 2 $ 2 7 7 $ 1

, 0 6 3

R e c e i v a b l e s d u e f

r o m j o i n t

- i n t e r e s t p a r t n e r s r e l a t e d t o c h a n g e i

n w o r k i n g i n t e r e s t $ 6 5 7 $

— $

—

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.1 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 2 / 1 0 7 F

- 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D S T A T E M E N T O F C H A N G E S I N S T O C K H O L D E R S ’ E Q U I T Y

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e d a t a

)

A c c

u m u l a t e d

S h a r e s o f O t h e r T o t a

l

C o m m o n S t o c

k A d d i t i o n a l P a i d

- R e t a i n e d C o m p r

e h e n s i v e S t o c

kh o l d e r s ’

O u t s t a n d i n g C o m m o n S t o c

k I n C a p i t a l E a r n i n g s I

n c o m e ( l o s s ) E q u i t y

B a l a n c e a t J a n u a r

y 1

, 2 0 1 0 1 1

, 0 9 0

, 7 2 5 1

, 1 0 9 4 3

, 6 4 0 ( 3 4 2 ) 2

, 3 1 7 4 6

, 7 2 4

N e t i n c o m e

— — — 5

, 5 0 3

— 5

, 5 0 3

O t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e 3

, 2 5 1 3

, 2 5 1

S h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e

,

e x c l u s i v e o f a m o u n t w i t h h e l d f o r

p a y r o l l t a x e s 6 4

, 3 5 5 7 9 4 3

— — 9 5 0

D i v i d e n d s d e c l a r e d a n d p a i d o n

p r e f e r r e d s t o c k

— — — ( 3

, 7 2 3 )

— ( 3

, 7 2 3 )

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 0 1 1

, 1 5 5

, 0 8 0 1

, 1 1 6 4 4

, 5 8 3 1

, 4 3 8 5

, 5 6 8 5 2

, 7 0 5

N e t i n c o m e

— — — 1 1

, 6 8 7

— 1 1

, 6 8 7

O t h e r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e ( 5

, 5 6 8 ) ( 5

, 5 6 8 )

S t o c k o p t i o n s e x

e r c i s e d

, c a s h l e s s 1

, 0 8 8 1 1

S h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e

,

e x c l u s i v e o f a m o u n t s w i t h h e l d f o r

p a y r o l l t a x e s 5 9

, 4 9 0 5 1

, 1 0 2

— — 1

, 1 0 7

D i v i d e n d s d e c l a r e d a n d p a i d o n

p r e f e r r e d s t o c k

— — — ( 3

, 7 2 3 )

— ( 3

, 7 2 3 )

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 1 1

, 2 1 5

, 6 5 8 $ 1

, 1 2 2 $ 4 5

, 6 8 5 $ 9

, 4 0 2 $

— $ 5 6

, 2 0 9

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

F

- 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

. C O N S O L I D A T E D S T A T E M E N T O F C H A N G E S I N S T O C K H O L D E R S ’ E Q U I T Y ( C O N T I N U E D )

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e d a t a

)

A c c

u m u l a t e d

S h a r e s o f O t h e r T o t a

l

C o m m o n S t o c

k A d d i t i o n a l P a i d

- R e t a i n e d C o m p r

e h e n s i v e S t o c

kh o l d e r s ’

O u t s t a n d i n g C o m m o n S t o c

k I n C a p i t a l E a

r n i n g s I

n c o m e ( l o s s ) E q u i t y

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1 1 1

, 2 1 5

, 6 5 8 $ 1

, 1 2 2 $ 4 5

, 6 8 5 $ 9

, 4 0 2 $

— $ 5 6

, 2 0 9

N e t i n c o m e

— — — ( 1 0

, 3 2 7 )

— ( 1 0

, 3 2 7 )

S h a r e

- b a s e d c o m

p e n s a t i o n

e x p e n s e

, e x c l u s i v e o f a m o u n t s

w i t h h e l d f o r p a y r o l l t a x

e s 6 3

, 6 1 0 6 1

, 3 0 5

— — 1

, 3 1 1

D i v i d e n d s d e c l a r e d a n d p a i d o n

p r e f e r r e d s t o c k

— — ( 1

, 5 8 5 ) ( 2

, 1 3 8 )

— ( 3

, 7 2 3 )

B a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 1 1

, 2 7 9

, 2 6 8 $ 1

, 1 2 8 $ 4 5

, 4 0 5 $ ( 3

, 0 6 3 ) $

— $ 4 3

, 4 7 0

T h e a c c o m p a n y i n g n o t e s a r e a n i

n t e g r a l p a r t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

F

- 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D O U B L E E A G L E P E T R O L E U M C O

.

N O T E S T O T H E C O N S O L I

D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S

( A m o u n t s i n t h o u s a n d

s o f d o l l a r s e x c e p t s h a r e a n d p e r s h a r e d a t a

)

1

. B u s i n e s s D e s c r i p

t i o n a n d S u m

m a r y o f S i g n i f

i c a n t A c c o u n t i n g P o l i c i e s

D e s c r i p t i o n o f O p e r a t i o n s

D o u b l e E a g l e P e t r o l e u m C o

. ( “ D o u b l e E

a g l e ” o r t h e “ C o m

p a n y ” ) i s a n i

n d e p e n d e n t e n e r

g y c o m p a n y e n g a g e d i

n t h e

e x p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t

, p r o d u c t i o n a n d s a l e o f n a t u r a l g a s a n d o i l

, p r i m a r i l y i n t h e R o c k y M o u n t a i n b a s i n s o f t h e

w e s t e r n U n i t e d S t a t e s

. D o u b l e E

a g l e w a s i n c o r p o r a t e d i n t h e S t a t e o f W y o m

i n g i n J a n u a r y 1 9 7 2 a n d r e i

n c o r p o r a t e d i n t h e

S t a t e o f M a r

y l a n d i n F e b r u a r y 2 0 0 1

.

P r i n c i p l e s o f C o n s o l i d a t i o n a n d B a s i s o

f P r e s e n t a t i o n

T h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n c l u d e t h e a c c o u n t s o f t h e C o m

p a n y a n d i t s w h o l l y

- o w n e d s u b s i d i a r

i e s

, P e t r o s e a r c h E

n e r g y C o r p o r a t i o n ( “ P e t r o s e a r c h ” ) a n d E a s t e r n W a s h a k i e M i d s t r e a m L

L C ( “ E W M ” )

. I n A u g u s t 2 0 0 9

, t h e

C o m p a n y a c q u i r e d P e t r o s e a r c h

, w

h i c h h a s o p e r a t i o n s i

n T e x a s a n d O k l a h o m a

. I n 2 0 0 6

, t h e C o m

p a n y s o l d t r a n s p o r

t a t i o n

a s s e t s l o c a t e d i

n t h e C a t a l i n a U n i t

, a t c o s t

, t o E

W M i n e x c h a n g e f o r a n i n t e r c o m p a n y n o t e r e c e i

v a b l e b e a r i n g i n t e r e s t o f

5 % p e r a n n u m

, m a t u r i n g o n J a n u a r

y 3 1

, 2 0 2 8

. T h e n o t e a n d r e l a t e d i n t e r e s t a r e f u l l y e l i m i n a t e d i n c o n s o l i d a t i o n

. I n

a d d i t i o n

, t h e C o m

p a n y h a s a n a g r e e m

e n t w i t h E W M u n d e r w

h i c h t h e C o m

p a n y p a y s a f

e e t o E W M t o g a t h e r a n d

c o m p r e s s g a s p r o d u c e d a t t h e C a t a l i n a U n i t

. T h i s f e e r e l a t e d t o g a s g a t h e r

i n g i s a l s o e l i

m i n a t e d i n c o n s o l i d a t i o n

.

T h e C o m p a n y h a s n o i

n t e r e s t s i n a n y u n c o n s o l i d a t e d e n t i

t i e s

, n o r d o e s i

t h a v e a n y u n c o n s o l i d a t e d s p e c i a l p u r p o s e

e n t i t i e s

.

C e r t a i n r e c l a s s i f i c a t i o n s h a v e b e e n m

a d e t o a m o u n t s r e p o r t e d i n p r e v i o u s y e a r s t o c o n f

o r m t o t h e 2 0 1 2 p r e s e n t a t i o n

. S u c h

r e c l a s s i f i c a t i o n s h a d n o e f

f e c t o n n e t i n c o m e

.

C a s h a n d C a s h E q u i v a l e n t s

C a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s i n c l u d e a l l c a s h b a l a n c e s a n d a n y h i g h l y l i q u i d i n v e s t m e n t s w i t h a n o r i g i n a l m a t u r i t y o f 9 0

d a y s o r l e s s

. T h e c a r

r y i n g a m o u n t a p p r o x i m a t e s f a i r v a l u e d u e t o t h e s h o r

t m a t u r i t y o f t h e s e i n s t r u m e n t s

.

C a s h H e l d i n E s c r o w

T h e C o m p a n y h a s r e c e i

v e d d e p o s i t s r e p r e s e n t i

n g p a r t i a l p r e p a y m

e n t s o f t h e e x

p e c t e d c a p i t a l e x p e n d i t u r e s f r o m t h i r d

p a r t y w o r k i n g i n t e r e s t o w n e r s i n t h e T a b l e T o p U

n i t # 1 e x p l o r a t i o n p r o

j e c t

. T h e u n e x

p e n d e d p o r t i o n o f t h e d e p o s i

t s a t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 t o t a l e d $ 5 6 5 a n d $ 5 6 4

, r e s p e c t i v e l y

.

A c c o u n t s R e c e i v a b l e

T h e C o m p a n y r e c o r d s e s t i

m a t e d o i l a n d g a s r e v e n u e r e c e i

v a b l e f r o m t h i r d p a r t i e s a t i t s n e t r e v e n u e i

n t e r e s t

. T h e C o m

p a n y

a l s o r e f l e c t s c o s t s i n c u r r e d o n b e h a l f o f j o i

n t i n t e r e s t p a r t n e r s i n a c c o u n t s r e c e i

v a b l e

. M a n a g e m

e n t p e r i o d i c a l l y r e v i e w s

a c c o u n t s r e c e i

v a b l e a m o u n t s f o r c o l l e c t a b i l i

t y a n d r e c o r d s i

t s a l l o w a n c e f

o r u n c o l l e c t i

b l e r e c e i v a b l e s u n d e r t h e s p e c i f

i c

i d e n t i f i c a t i o n m e t h o d

. T h e C o m

p a n y d i d n o t r e c o r d a n y a l l o w a n c e f o r u n c o l l e c t i

b l e r e c e i v a b l e s i n 2 0 1 2

, 2 0 1 1 o r 2 0 1 0

.

F

- 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

U s e o f E s t i m a t e s i n t h e P r e

p a r a t i o n o f F i n a n c i a l S t a t e m e n t s

T h e p r e p a r a t i o n o f f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s i n c o n f o r m i t y w i t h a c c o u n t i n g p r i n c i p l e s g e n e r a l l

y a c c e p t e d i n t h e U n i t e d S t a t e s

r e q u i r e s m a n a g e m e n t t o m a k e e s t i m a t e s a n d a s s u m

p t i o n s t h a t a f

f e c t t h e r e p o r

t e d a m o u n t s o f o i l a n d g a s r e s e r

v e s

, a s s e t s

a n d l i a b i l i t i e s a n d d i s c l o s u r e o n c o n t i

n g e n t a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a t t h e d a t e o f t h e f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s a n d t h e r e p o r

t e d

a m o u n t s o f r e v e n u e s a n d e x

p e n s e s d u r i n g t h e r e p o r

t i n g p e r i o d

. A c t u a l r e s u l

t s c o u l d d i f f e r f r o m t h o s e e s t i

m a t e s

. E s t i m a t e s

o f o i l a n d g a s r e s e r

v e q u a n t i t i e s p r o v i d e t h e b a s i s f

o r c a l c u l a t i o n o f d e p l e t i o n

, d e p r e c i a t i o n

, a n d a m o r t i z a t i o n

, a n d

i m p a i r m e n t

, e a c h o f w

h i c h r e p r e s e n t s a s i g n i f

i c a n t c o m p o n e n t o f t h e c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

C o n c e n t r a t i o n o

f C r e d i t R i s k

F i n a n c i a l i n s t r u m e n t s t h a t p o t e n t i a l l

y s u b j e c t t h e C o m

p a n y t o c r e d i

t r i s k c o n s i s t o f a c c o u n t s r e c e i

v a b l e a n d d e r

i v a t i v e

f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

. S u b s t a n t i a l l

y a l l o f t h e C o m

p a n y ’ s r e c e i

v a b l e s a r e w i

t h i n t h e o i l a n d g a s i

n d u s t r y

, i n c l u d i n g t h o s e

f r o m a t h i r d p a r t y g a s m a r k e t i n g c o m p a n y

. C o l l e c t a b i l i

t y i s d e p e n d e n t u p o n t h e f

i n a n c i a l w h e r e w i t h a l o f e a c h c o u n t e r

p a r t y

a s w e l l a s t h e g e n e r a l e c o n o m

i c c o n d i t i o n s o f t h e i

n d u s t r y

. T h e r e c e i v a b l e s a r e n o t c o l l a t e r a l i

z e d

.

T h e C o m p a n y c u r r e n t l y u s e s t w o c o u n t e r

p a r t i e s f o r i t s d e r i v a t i v e f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

. T h e C o m

p a n y c o n t i n u a l l y r e v i e w s

t h e c r e d i t w o r t h i n e s s o f i t s c o u n t e r p a r t i e s

, w h i c h a r e g e n e r a l l

y o t h e r e n e r g y c o m p a n i e s o r m a j o r f i n a n c i a l i n s t i t u t i o n s

. I n

a d d i t i o n

, t h e C o m

p a n y u s e s m

a s t e r n e t t i n g a g r e e m e n t s w h i c h a l l o w t h e C o m

p a n y

, i n t h e e v e n t o f d e f

a u l t

, t o e l e c t e a r

l y

t e r m i n a t i o n o f a l l c o n t r a c t s w i

t h t h e d e f a u l t i n g c o u n t e r p a r t y

. I f t h e C o m

p a n y c h o o s e s t o e l e c t e a r

l y t e r m i n a t i o n

, a l l a s s e t

a n d l i a b i l i t y p o s i t i o n s w i t h t h e d e f a u l t i n g c o u n t e r p a r t y w o u l d b e “ n e t s e t t l e d ” a t t h e t i m e o f e l e c t i o n

. “ N e t s e t t l e m

e n t ”

r e f e r s t o a p r o c e s s b y w

h i c h a l l t r a n s a c t i o n s b e t w e e n c o u n t e r p a r t i e s a r e r e s o l

v e d i n t o a s i n g l e a m o u n t o w e d b y o n e p a r

t y

t o t h e o t h e r

.

R e v e n u e R e c o g n i t i o n a n d G

a s B a l a n c i n g

T h e C o m p a n y r e c o g n i

z e s o i l a n d g a s r e v e n u e s f

o r i t s o w n e r s h i p p e r c e n t a g e o f t o t a l p r o d u c t i o n u n d e r t h e e n t i t l e m e n t

m e t h o d

, w h e r e b y t h e w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r r e c o r d s r e v e n u e b a s e d o n i t s s h a r e o f e n t i

t l e d p r o d u c t i o n

, r e g a r d l e s s o f

w h e t h e r t h e C o m

p a n y h a s t a k

e n i t s o w n e r s h i p s h a r e o f s u c h v o l

u m e s

. A n o v e r

- p r o d u c e d o w

n e r w o u l d r e c o r d t h e e x

c e s s

o f t h e a m o u n t t a k e n o v e r i t s e n t i t l e d s h a r e a s a r e d u c t i o n i

n r e v e n u e s a n d a p a y a b l e w

h i l e t h e u n d e r

- p r o d u c e d o w

n e r

r e c o r d s r e v e n u e a n d a r e c e i

v a b l e f o r t h e i m b a l a n c e a m o u n t

. T h e C o m

p a n y ’ s i m b a l a n c e p o s i

t i o n w i t h v a r i o u s t h i r d p a r t y

o p e r a t o r s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 r e s u l

t e d i n a n i m b a l a n c e r e c e i

v a b l e o f 1 0 6 M M c f

, o r $ 3 0 5

, w h i c h i s i n c l u d e d i n a c c o u n t s

r e c e i v a b l e

, n e t

, o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t

, a n d a n i m b a l a n c e p a y a b l e o f 2 4 4 M M c f

, o r $ 9 0 5

, w h i c h i s i n c l u d e d i n

a c c o u n t s p a y a b l e a n d a c c r

u e d e x p e n s e s o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t

.

O i l a n d G a s P r o d u c i n g A c t i v i t i e s

T h e C o m p a n y u s e s t h e s u c c e s s f

u l e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i

n g f o r i t s o i l a n d g a s p r o d u c i

n g a c t i v i t i e s

. U n d e r t h i s

m e t h o d o f a c c o u n t i

n g

, a l l p r o p e r

t y a c q u i s i t i o n c o s t s a n d c o s t s o f e x

p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t w e l l s a r e c a p i

t a l i z e d w h e n

i n c u r r e d

, p e n d i n g d e t e r m i n a t i o n o f w h e t h e r t h e w e l l h a s f

o u n d p r o v e d r e s e r

v e s

. I f a n e x p l o r a t o r y w e l l d o e s n o t f

i n d

p r o v e d r e s e r

v e s i n s u f f i c i e n t q u a n t i

t i e s t o r e n d e r t h e w e l l e c o n o m

i c

, t h e c o s t s o f d r

i l l i n g t h e w e l l a r e c h a r

g e d t o e x p e n s e

. T h e c o s t s o f d e v e l o p m

e n t w e l l s a r e c a p i

t a l i z e d w h e t h e r p r o d u c t i

v e o r n o n p r o d u c t i

v e

. T h e C o m

p a n y l i m i t s t h e t o t a l

a m o u n t o f u n a m

o r t i z e d c a p i t a l i z e d c o s t s f o r e a c h p r o p e r

t y t o t h e v a l u e o f f u t u r e n e t r e v e n u e s

, b a s e d o n e x p e c t e d f u t u r e

p r i c e s a n d c o s t s

.

G e o l o g i c a l a n d g e o p h y s i c a l c o s t s a n d t h e c o s t s o f c a r r y i n g a n d r e t a i n i n g u n p r o v e d l e a s e h o l d s a r e e x

p e n s e d a s i n c u r r e d

. C o s t s o f p r o d u c t i o n a n d g e n e r a l c o r p o r a t e a c t i v i t i e s a r e e x p e n s e d i n t h e p e r i o d i n c u r r e d

.

D e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n ( “ D D & A ” ) o f c a p i

t a l i z e d c o s t s f o r p r o d u c i n g o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s i s c a l c u l a t e d

o n a f i e l d

- b y

- f i e l d b a s i s u s i

n g t h e u n i t s

- o f

- p r o d u c t i o n m

e t h o d

, b a s e d o n p r o v e d o i l a n d g a s r e s e r v e s

. D D & A t a k

e s i n t o

c o n s i d e r a t i o n r e s t o r a t i o n

, d i s m a n t l e m e n t a n d a b a n d o n m

e n t c o s t s a n d t h e a n t i c i

p a t e d p r o c e e d s f

o r e q u i p m e n t s a l v a g e

. T h e C o m p a n y h a s h i s t o r

i c a l l y b a s e d t h e f

o u r t h q u a r t e r d e p l e t i o n c a l c u l a t i o n o n t h e r e s p e c t i v e y e a r e n d r e s e r

v e r e p o r t a n d

u s e d t h i s m e t h o d o l o g y i

n c o m p u t i n g t h e f o u r t h q u a r t e r 2 0 1 2 d e p l e t i o n e x

p e n s e

.

F

- 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

D D & A o f o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s $ 1 9

, 8 2 8

, $ 1 8

, 4 3 9 a n d $ 1 8

, 1 5 9

,

r e s p e c t i v e l y

.

T h e C o m p a n y i n v e s t s i n u n e v a l u a t e d o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s f o r t h e p u r p o s e o f f u t u r e e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t o f

p r o v e d r e s e r

v e s

. T h e c o s t s o f u n p r o v e d l e a s e s w h i c h b e c o m e p r o d u c t i v e a r e r e c l a s s i f

i e d t o p r o v e d p r o p e r

t i e s w h e n

p r o v e d r e s e r

v e s a r e d i s c o v e r e d o n t h e p r o p e r t y

. U n p r o v e d o i l a n d g a s i

n t e r e s t s a r e c a r

r i e d a t t h e l o w e r o f c o s t o r

e s t i m a t e d f a i r m a r k e t v a l u e a n d a r e n o t s u b

j e c t t o a m o r t i z a t i o n

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e r e f l e c t s t h e n e t c h a n g e s i

n c a p i t a l i z e d e x p l o r a t o r y w e l l c o s t s d u r

i n g t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

. A m

o u n t s d o n o t i

n c l u d e c o s t s c a p i

t a l i z e d a n d s u b s e q u e n t l

y e x p e n s e d i n t h e s a m e a n n u a l p e r i o d

.

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

B e g i n n i n g b a l a n c e a t J a n u a r

y 1

, $ 4

, 1 7 0 $

— $

—

A d d i t i o n s t o c a p i

t a l i z e d e x p l o r a t o r y w e l l c o s t s p e n d i

n g t h e

d e t e r m i n a t i o n o f p r o v e d r e s e r

v e s 6

, 6 5 0 1 6

, 1 9 8

—

R e c l a s s i f i c a t i o n s t o w e l l s

, f

a c i l i t i e s a n d e q u i

p m e n t b a s e d o n t h e

d e t e r m i n a t i o n o f p r o v e d r e s e r

v e s ( 6

, 3 9 0 ) ( 1 2

, 0 2 8 )

—

C a p i t a l i z e d e x p l o r a t o r y w e l l c o s t s c h a r

g e d t o e x p e n s e ( 4

, 4 3 0 )

— —

E n d i n g b a l a n c e a t D e c e m

b e r 3 1

, $

— $ 4

, 1 7 0 $

—

U n d e r t h e p r o v i s i o n s o f t h e A c c o u n t i n g S t a n d a r d s C o d i f

i c a t i o n 9 3 2 ( “ A S C 9 3 2 ” )

, a c o m p a n y f o l l o w i n g t h e s u c c e s s f

u l

e f f o r t s m e t h o d o f a c c o u n t i

n g m a y c o n t i n u e t o c a p i t a l i z e e x p l o r a t o r y w e l l c o s t s i f t h e r e a r e s u f

f i c i e n t q u a n t i

t i e s o f r e s e r v e s

t o j u s t i f y c o m p l e t i o n o f t h e w e l l o r i f t h e c o m p a n y i s m a k i n g s i g n i f i c a n t p r o g r e s s t o w a r d s a s s e s s i n g t h e q u a n t i

t i e s o f

r e s e r v e s

. T h e C o m

p a n y h a d o n e c a p i

t a l i z e d e x p l o r a t i o n p r o

j e c t i n 2 0 1 2

, a n a p p r a i s a l w e l l i

n t h e N i o b r a r a f

o r m a t i o n o f t h e

A t l a n t i c R i m

.

T h e C o m p a n y c o m p l e t e d t h e N i o b r a r a e x

p l o r a t o r y a p p r a i s a l w e l l i

n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2 a n d i

n i t i a l p r o d u c t i o n i s

e x p e c t e d b y t h e s e c o n d q u a r

t e r o f 2 0 1 3

. B e c a u s e t h e w e l l w a s e x p l o r a t o r y i n n a t u r e

, t h e C o m

p a n y i n c u r r e d a d d i t i o n a l

d o w n

- h o l e c o s t s t o s t u d y t h e w e l l ’ s g e o l o g y

. D u r i n g d r i l l i n g

, t h e C o m p a n y a l s o e x

p e r i e n c e d d i f f i c u l t y d r i l l i n g t h r o u g h a

t h r e e

- p r e s s u r e z

o n e t h a t r e s u l

t e d i n a d d i t i o n a l c a p i t a l e x p e n s e

. B a s e d u p o n m

a n a g e m e n t ’ s a n a l y s i s o f f o r m a t i o n a t t r i b u t e s

a n d i t s e s t i m a t e o f t h e p r e s e n t v a l

u e o f t h e f u t u r e c a s h f l o w s f r o m t h i s w e l l

, t h e C o m

p a n y d o e s n o t b e l i e v e i

t w i l l r e c o v e r

t h e f u l l a m o u n t o f c a p i t a l i z e d c o s t s o f t h i s w e l l

. A c c o r d i

n g l y

, t h e C o m p a n y r e c o r d e d i

m p a i r m e n t e x p e n s e o f $ 4

, 4 3 0 i

n t h e

f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

.

A s s e t R e t i r e m e n t O b l i g a t i o n s

L e g a l o b l i g a t i o n s a s s o c i a t e d w i

t h t h e r e t i r e m e n t o f l o n g

- l i

v e d a s s e t s r e s u l

t f r o m t h e a c q u i s i

t i o n

, c o n s t r u c t i o n

, d e v e l o p m e n t a n d n o r m a l u s e o f t h e a s s e t

. T h e C o m

p a n y ’ s a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s r e l a t e p r

i m a r i l y t o t h e r e t i r e m e n t o f

o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d r e l a t e d p r o d u c t i o n f

a c i l i t i e s

, l i n e s a n d o t h e r e q u i

p m e n t u s e d i n t h e f i e l d o p e r a t i o n s

.

T h e C o m p a n y e s t i m a t e s a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n s p u r s u a n t t o t h e p r o v i s i o n s o f F A S B A S C T o p i c 4 1 0

, “ A s s e t

R e t i r e m e n t a n d E n v i r o n m e n t a l O b l i g a t i o n s

. ” T h e i

n c o m e v a l u a t i o n t e c h n i q u e i s u t i l i

z e d b y t h e C o m

p a n y t o d e t e r

m i n e t h e

f a i r v a l u e o f t h e l i a b i l i

t y a t t h e p o i n t o f i n c e p t i o n b y t a k

i n g i n t o a c c o u n t ( 1 ) t h e c o s t o f a b a n d o n i n g o i l a n d g a s w e l l s

,

w h i c h i s b a s e d o n t h e C o m

p a n y ’ s h i s t o r

i c a l e x p e r i e n c e f o r s i m i l a r w o r k

, o r e s t i m a t e s f r o m i n d e p e n d e n t t h i

r d

- p a r t i e s ;

( 2 ) t h e e c o n o m

i c l i v e s o f i t s p r o p e r t i e s

, w h i c h i s b a s e d o n e s t i

m a t e s f r o m r e s e r v e e n g i n e e r s ; ( 3 ) t h e i

n f l a t i o n r a t e ; a n d

( 4 ) t h e c r e d i t a d j u s t e d r i s k

- f r e e r a t e

, w h i c h t a k e s i n t o a c c o u n t t h e C o m

p a n y ’ s c r e d i

t r i s k a n d t h e t i

m e v a l u e o f m o n e y

. G i v e n t h e u n o b s e r

v a b l e n a t u r e o f t h e i

n p u t s

, t h e i n i t i a l m e a s u r e m e n t o f t h e a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n l i a b i l i

t y i s d e e m e d

t o u s e L e v e l 3 i n p u t s

. T h e f

a i r v a l u e o f t h e l i a b i l i

t y i s c a p i t a l i z e d a s p a r t o f t h e r e l a t e d a s s e t a n d i s t h e n d e p l e t e d o v e r t h e

l i f e o f t h e a s s e t

. T h e l i a b i l i

t y i s p e r i o d i c a l l y a d j u s t e d t o r e f

l e c t ( 1 ) n e w l i a b i l i

t i e s i n c u r r e d ; ( 2 ) l i a b i l i

t i e s s e t t l e d d u r

i n g t h e

p e r i o d ; ( 3 ) a c c r e t i o n e x

p e n s e a n d ( 4 ) r e v i s i o n s t o e s t i

m a t e d f u t u r e c a s h f l o w r e q u i r e m e n t s

. F o r t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, a n e x p e n s e o f $ 1 8 8

, $ 1 7 4 a n d $ 1 4 2

, r e s p e c t i v e l y

, w a s r e c o r d e d a s a c c r e t i o n e x p e n s e o n

t h e l i a b i l i t y a n d i n c l u d e d i n p r o d u c t i o n c o s t s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t o f o p e r a t i o n s

.

F

- 1 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I m p a i r m e n t o f L o n g

- L i v e d A s s e t s

T h e l o n g

- l i v e d a s s e t s o f t h e C o m

p a n y c o n s i s t p r

i m a r i l y o f p r o v e d o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s

. T h e C o m p a n y r e v i e w s t h e c a r

r y i n g v a l u e s o f i t s o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a n d u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s a n n u a l l y o r w h e n e v e r

e v e n t s o r c h a n g e s i

n c i r c u m s t a n c e s i n d i c a t e t h a t s u c h c a r

r y i n g v a l u e s m a y n o t b e r e c o v e r a b l e

. I f

, u p o n r e v i e w

, t h e s u m o f

t h e u n d i s c o u n t e d p r e t a x c a s h f l o w s i s l e s s t h a n t h e c a r

r y i n g v a l u e o f t h e a s s e t g r o u p

, t h e c a r

r y i n g v a l u e i s w r i t t e n d o w n

t o e s t i m a t e d f a i r v a l u e

. I n d i v i d u a l a s s e t s a r e g r o u p e d f

o r i m p a i r m e n t p u r p o s e s a t t h e l o w e s t l e v e l f

o r w h i c h t h e r e a r e

i d e n t i f i a b l e c a s h f l o w s t h a t a r e l a r

g e l y i n d e p e n d e n t o f t h e c a s h f

l o w s o f o t h e r g r o u p s o f a s s e t s

, g e n e r a l l y o n a f i e l d

- b y

f i e l d b a s i s

. T h e f

a i r v a l u e o f i m p a i r e d a s s e t s i s d e t e r

m i n e d b a s e d o n q u o t e d m

a r k e t p r i c e s i n a c t i v e m a r k e t s

, i f a v a i l a b l e

, o r

u p o n t h e p r e s e n t v a l

u e s o f e x p e c t e d f u t u r e c a s h f l o w s

. T h e i m p a i r m e n t a n a l y s i s p e r f o r m e d b y t h e C o m

p a n y m a y u t i l i z e

L e v e l 3 i n p u t s

.

T h e C o m p a n y r e c o r d e d p r o v e d p r o p e r

t y i m p a i r m e n t e x p e n s e o f $ 4

, 9 0 1

, $ 0

, a n d $ 1

, 1 0 3 f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

. T h e i m p a i r m e n t e x p e n s e i n 2 0 1 2 p r i m a r i l y r e l a t e d t o t h e p a r

t i a l w r i t e

- o f f o f N i o b r a r a

e x p l o r a t o r y a p p r a i s a l w e l l c o s t s d i s c u s s e d p r e v i o u s l y

, a n d a w r i t e

- o f f o f w e l l s t h a t w e r e p l

u g g e d a n d a b a n d o n e d a t a n o n

o p e r a t e d p r o p e r

t y

. T h e i m p a i r m e n t e x p e n s e i n 2 0 1 0 r e l a t e d t o a w

r i t e

- o f f o f t h e c a p i t a l c o s t s a s s o c i a t e d w i

t h a n o n

p r o d u c i n g w e l l l

. T h e C o m

p a n y r e c o g n i

z e d a n o n

- c a s h c h a r

g e o n u n d e v e l o p e d l e a s e h o l d s d u r i n g t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 o f $ 8 7

, $ 1 8 7 a n d $ 4 8 0

, r e s p e c t i v e l y

.

T h e C o m p a n y ’ s p i p e l i n e f a c i l i t i e s a r e r e c o r d e d a t c o s t

, w

h i c h t o t a l e d $ 5

, 5 1 0 a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. D e p r e c i a t i o n i s

r e c o r d e d u s i

n g t h e s t r a i g h t

- l i

n e m e t h o d o v e r a 2 5 y e a r e s t i

m a t e d u s e f u l l i f e

, a n d t o t a l e d $ 2 2 1 f

o r t h e y e a r e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

. T h e u s e f

u l l i f e m a y b e l i m i t e d t o t h e u s e f

u l l i f e o f c u r r e n t a n d f u t u r e r e c o v e r a b l e r e s e r

v e s s e r v i c e d b y

t h e p i p e l i n e

. T h e C o m

p a n y e v a l u a t e d t h e e x p e c t e d u s e f u l l i f e o f t h e p i p e l i n e a s s e t s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, a n d

d e t e r m i n e d t h a t t h e a s s e t s a r e e x

p e c t e d t o b e u t i l i

z e d f o r a t l e a s t t h e e s t i

m a t e d u s e f u l l i f e u s e d i n t h e d e p r e c i a t i o n

c a l c u l a t i o n

.

C o r p o r a t e a n d O t h e r A s s e t s

O f f i c e f a c i l i t i e s

, e q u i p m e n t a n d v e h i c l e s a r e r e c o r d e d a t c o s t

. D e p r e c i a t i o n i s r e c o r d e d u s i n g t h e s t r a i g h t

- l i

n e m e t h o d o v e r

t h e e s t i m a t e d u s e f u l l i v e s o f 1 0 t o 4 0 y e a r s f

o r o f f i c e f a c i l i t i e s

, 3 t o 1 0 y e a r s f

o r o f f i c e e q u i p m e n t

, a n d 7 y e a r s f

o r v e h i c l e s

. D e p r e c i a t i o n e x

p e n s e f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s $ 1 6 7

, $ 1 8 6 a n d $ 1 9 5

, r e s p e c t i v e l y

.

M a j o r C u s t o m e r

s

T h e C o m p a n y h a d s a l e s t o o n e m

a j o r u n a f f i l i a t e d c u s t o m

e r f o r y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t o t a l i n g

$ 2 3

, 1 4 5

, $ 2 2

, 1 5 9 a n d $ 2 3

, 9 1 2

, r e s p e c t i v e l y

. N o o t h e r s i

n g l e c u s t o m

e r a c c o u n t e d f

o r 1 0 % o r m o r e o f r e v e n u e s i

n 2 0 1 2

, 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0

. A l

t h o u g h a s u b s t a n t i a l p o r

t i o n o f t h e C o m

p a n y ’ s p r o d u c t i o n i s p u r c h a s e d b y o n e c u s t o m e r

, t h e C o m p a n y d o e s

n o t b e l i e v e t h e l o s s o f t h i s c u s t o m e r w o u l d h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n t h e C o m

p a n y ’ s b u s i n e s s a s t h e r e a r e o t h e r

g a s m a r k e t e r s i n t h e a r e a

.

I n d u s t r y S e g m e n t a n d G

e o g r a p h i c I n f o r m a t i o n

T h e C o m p a n y o p e r a t e s i

n o n e i n d u s t r y s e g m e n t

, w h i c h i s t h e e x

p l o r a t i o n

, d e v e l o p m

e n t

, p r o d u c t i o n a n d s a l e o f n a t u r a l

g a s a n d o i l

. A l l o f t h e C o m

p a n y ’ s o p e r a t i o n s a r e c o n d u c t e d i n t h e c o n t i n e n t a l U n i t e d S t a t e s

. C o n s e q u e n t l

y

, t h e C o m p a n y

c u r r e n t l y r e p o r t s a s a s i n g l e i n d u s t r y s e g m e n t

. T h e C o m

p a n y ’ s t r a n s p o r

t a t i o n a n d g a t h e r

i n g s u b s i d i a r

y p r o v i d e s s e r

v i c e s

e x c l u s i v e l y f o r i t s g a s m a r k e t i n g c o m p a n y a n d a l l o f t h e r e v e n u e g e n e r a t e d b y t h i s s u b s i d i a r y i s p r i m a r i l y r e l a t e d t o

v o l u m e s p r o d u c e d f

r o m t h e C a t a l i

n a U n i t

. S e g m e n t a t i o n o f s u c h n e t i

n c o m e w o u l d n o t p r o v i d e a b e t t e r u n d e r s t a n d i n g o f

t h e C o m p a n y ’ s p e r f o r m a n c e

, a n d i s n o t v i e w e d b y m

a n a g e m e n t a s a d i s c r e t e r e p o r

t i n g s e g m e n t

. H o w e v e r

, g r o s s r e v e n u e

a n d e x p e n s e r e l a t e d t o t h e t r a n s p o r

t a t i o n a n d g a t h e r

i n g s u b s i d i a r

y a r e p r e s e n t e d a s s e p a r a t e l i

n e i t e m s i n t h e

a c c o m p a n y i n g c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f o p e r a t i o n s

.

F

- 1 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 8 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

E m p l o y e e B e n e f i t P l a n

T h e C o m p a n y m a i n t a i n s a S i m p l i f i e d E m p l o y e e P e n s i o n P l a n c o v e r

i n g s u b s t a n t i a l l

y a l l e m p l o y e e s m e e t i n g m i n i m u m

e l i g i b i l i t y r e q u i r e m e n t s

. E m p l o y e r c o n t r

i b u t i o n s a r e d e t e r

m i n e d s o l e l y a t m a n a g e m e n t ’ s d i s c r e t i o n

. E

m p l o y e r c o n t r

i b u t i o n s

f o r y e a r s e n d e d 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w e r e $ 2 2 6

, $ 2 2 1 a n d $ 2 0 8

, r e s p e c t i v e l y

.

I n c o m e T a x e s

I n c o m e t a x e s a r e a c c o u n t e d f

o r u n d e r t h e a s s e t a n d l i a b i l i

t y m e t h o d

. D e f e r r e d t a x a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s a r e r e c o r d e d b a s e d

o n t h e d i f f e r e n c e b e t w e e n t h e t a x b a s i s o f a n a s s e t o r l i a b i l i t y a n d i t s c a r r y i n g a m o u n t i n t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

. T h i s

d i f f e r e n c e w i l l r e s u l

t i n t a x a b l e i n c o m e o r d e d u c t i o n i

n f u t u r e p e r i o d s w h e n t h e r e p o r

t e d a m o u n t o f t h e a s s e t o r l i a b i l i

t y i s

r e c o v e r e d o r s e t t l e d

, r e s p e c t i

v e l y

.

E a r n i n g s p e r S h a r e

B a s i c e a r n i n g s p e r s h a r e ( “ E

P S ” ) i s c a l c u l a t e d b y d i

v i d i n g n e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k b y t h e w e i g h t e d

a v e r a g e n u m

b e r o f s h a r e s o f c o m

m o n s t o c k o u t s t a n d i

n g d u r i n g t h e p e r i o d

. D i l u t e d e a r n i n g s p e r s h a r e i

n c o r p o r a t e s t h e

t r e a s u r y s t o c k m e t h o d t o m e a s u r e t h e d i l

u t i v e i m p a c t o f p o t e n t i a l c o m

m o n s t o c k e q u i

v a l e n t s b y i n c l u d i n g t h e e f f e c t o f

o u t s t a n d i n g v e s t e d a n d u n v e s t e d s t o c k o p t i o n s a n d u n v e s t e d s t o c k a w a r d s i n t h e a v e r a g e n u m

b e r o f c o m m o n s h a r e s

o u t s t a n d i n g d u r i n g t h e p e r i o d

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s h o w s t h e c a l c u l a t i o n o f b a s i c a n d d i l u t e d w e i g h t e d a v e r a g e s h a r e s o u t s t a n d i n g a n d E P S f o r t h e

p e r i o d s i n d i c a t e d :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

N e t i n c o m e $ ( 1 0

, 3 2 7 ) $ 1 1

, 6 8 7 $ 5

, 5 0 3

P r e f e r r e d s t o c k d i v i d e n d s ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 ) ( 3

, 7 2 3 )

I n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ ( 1 4

, 0 5 0 ) $ 7

, 9 6 4 $ 1

, 7 8 0

W e i g h t e d a v e r a g e s h a r e s :

W e i g h t e d a v e r a g e s h a r e s

—

b a s i c 1 1

, 2 5 0

, 5 1 3 1 1

, 1 9 1

, 4 9 6 1 1

, 1 2 3

, 1 3 1

D i l u t i v e e f f e c t o f s t o c k o p t i o n s o u t s t a n d i

n g a t t h e

e n d o f p e r i o d

— 1 9

, 1 0 8

—

W e i g h t e d a v e r a g e s h a r e s

— f

u l l y d i l u t e d 1 1

, 2 5 0

, 5 1 3 1 1

, 2 1 0

, 6 0 4 1 1

, 1 2 3

, 1 3 1

E a r n i n g s ( l o s s ) p e r s h a r e :

B a s i c $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

D i l u t e d $ ( 1

. 2 5 ) $ 0

. 7 1 $ 0

. 1 6

T h e f o l l o w i n g o p t i o n s a n d s t o c k a w a r d s t h a t c o u l d b e p o t e n t i a l l y d i l u t i v e i n f u t u r e p e r i o d s w e r e n o t i

n c l u d e d i n t h e

c o m p u t a t i o n o f d i l

u t e d n e t i n c o m e ( l o s s ) p e r s h a r e b e c a u s e t h e e f f e c t w o u l d h a v e b e e n a n t i

- d i l

u t i v e f o r t h e p e r i o d s

i n d i c a t e d :

F o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

P o t e n t i a l c o m

m o n s h a r e s 5 8

, 7 0 4 4 8

, 7 2 4 6 8

, 6 4 7

F

- 1 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k

- B a s e d C o m p e n s a t i o n

T h e C o m p a n y m e a s u r e s a n d r e c o g n i

z e s c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r a l l s t o c k

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d s ( i

n c l u d i n g s t o c k

o p t i o n s a n d s t o c k a w a r d s ) m

a d e t o e m p l o y e e s a n d d i

r e c t o r s b a s e d o n e s t i

m a t e d f a i r v a l u e

. C o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r

e q u i t y

- c l a s s i f i e d a w a r d s i s m

e a s u r e d a t t h e g r a n t d a t e b a s e d o n t h e f a i r v a l u e o f t h e a w a r d a n d i s r e c o g n i

z e d a s a n

e x p e n s e i n e a r n i n g s o v e r t h e r e q u i s i

t e s e r v i c e p e r i o d u s i n g a g r a d e d v e s t i

n g m e t h o d

. C e r t a i n a w a r d s c o n t a i

n a

p e r f o r m a n c e c o n d i t i o n

, w h i c h i s t a k e n i n t o a c c o u n t i

n e s t i m a t i n g f a i r v a l u e

.

D e r i v a t i v e F

i n a n c i a l I n s t r u m e n t s

T h e C o m p a n y u s e s d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, p r i m a r i l y f o r w a r d s

, s w a p s

, a n d c o l l a r s

, t o h e d g e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h

f l u c t u a t i n g c o m m o d i t y p r i c e s

. T h e C o m

p a n y h a s e l e c t e d t o a c c o u n t f

o r i t s d e r i v a t i v e s i n s t r u m e n t s a s m a r k

- t o

- m a r k e t

i n s t r u m e n t s a n d a r e r e c o r d e d a t f

a i r v a l u e a n d i n c l u d e d i n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s a s a s s e t s o r l i a b i l i t i e s w i t h

c h a n g e s i n f a i r v a l u e r e c o r d e d i

n e a r n i n g s

. S e e N o t e s 4

, 5 a n d 7 f

o r a d d i t i o n a l d i s c u s s i o n o f d e r

i v a t i v e a c t i v i t i e s

.

R e c e n t l y A d o p t e d A c c o u n t i n g P r o n o u n c e m e n t s

T h e C o m p a n y a d o p t e d A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s U

p d a t e N o

. 2 0 1 1

- 0 5 ( “ A S C N o

. 2 0 1 1

- 0 5 ” )

, a n u p d a t e t o A S C T o p i c 2 2 0

, C o m p r e h e n s i v e I

n c o m e

, e f f e c t i v e J a n u a r y 1

, 2 0 1 2

. T h e u p d a t e a m

e n d e d c u r r e n t g u i d a n c e t o r e q u i

r e c o m p a n i e s t o p r e s e n t

t o t a l c o m p r e h e n s i v e i n c o m e e i t h e r i n a s i n g l e

, c o n t i n u o u s s t a t e m

e n t o f c o m p r e h e n s i v e i n c o m e o r i n t w o s e p a r a t e

, b u t

c o n s e c u t i v e

, s t a t e m e n t s

. U n d e r t h e s i n g l e

- s t a t e m e n t a p p r o a c h

, e n t i

t i e s m u s t i n c l u d e t h e c o m

p o n e n t s o f n e t i

n c o m e

, a

t o t a l f o r n e t i n c o m e

, t h e c o m p o n e n t s o f o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e ( “ O C I ” ) a n d a t o t a l f

o r c o m p r e h e n s i v e i n c o m e

. U n d e r t h e t w o

- s t a t e m

e n t a p p r o a c h

, e n t i

t i e s m u s t r e p o r t a n i n c o m e s t a t e m e n t a n d

, i m m e d i a t e l y f o l l o w i n g

, a s t a t e m e n t o f

O C I

. A S C N o

. 2 0 1 1

- 0 5 r e q u i

r e d r e t r o s p e c t i

v e a p p l i c a t i o n

. T h e C o m

p a n y a l s o a d o p t e d A S C N o

. 2 0 1 1

- 1 2

, w h i c h d e f e r s u n t i l

f u r t h e r n o t i c e A S C N o

. 2 0 1 1

- 0 5 ’ s r e q u i r e m e n t t h a t i t e m s t h a t a r e r e c l a s s i f

i e d f r o m o t h e r c o m

p r e h e n s i v e i n c o m e t o n e t

i n c o m e b e p r e s e n t e d o n t h e f

a c e o f t h e f i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

. T h e C o m

p a n y h a s e l e c t e d t o u s e t h e t w o

- s t a t e m e n t

a p p r o a c h

. T h e a d o p t i o n o f t h e s e u p d a t e s a f f e c t e d p r e s e n t a t i o n o n l

y

, a n d h a d n o i

m p a c t o n t h e C o m

p a n y ’ s f i n a n c i a l

p o s i t i o n

, r e s u l t s o f o p e r a t i o n o r c a s h f

l o w s

.

N e w A c c o u n t i n g P r o n o u n c e m e n t s

I n J a n u a r y 2 0 1 3

, t h e F i

n a n c i a l A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s B o a r d ( “ F A S B ” ) i s s u e d A S C U p d a t e N o

. 2 0 1 3

- 0 1 ( “ A S C N o

. 2 0 1 3

-

0 1 ” )

, T h e o b j e c t i v e o f A S C N o

. 2 0 1 3

- 0 1 i s t o c l a r i f y t h a t t h e s c o p e o f A c c o u n t i

n g S t a n d a r d s U

p d a t e N o

. 2 0 1 1

- 1 1

, D i s c l o s u r e s a b o u t O

f s e t t i n g A s s e t s a n d L i a b i l i t i e s ( “ A S C N o

. 2 0 1 1

- 1 1 ” )

, w o u l d a p p l y t o d e r i v a t i v e s i n c l u d i n g b i f u r c a t e d

e m b e d d e d d e r i v a t i v e s

, r e p u r c h a s e a g r e e m

e n t s a n d r e v e r s e r e p u r c h a s e a g r e e m e n t s

, a n d s e c u r

i t i e s b o r r o w i n g a n d

s e c u r i t i e s l e n d i n g t r a n s a c t i o n s t h a t a r e e i

t h e r o f f s e t o r a r e s u b

j e c t t o a m a s t e r n e t t i n g a r r a n g e m e n t o r s i m i l a r a g r e e m e n t

. A S C N o

. 2 0 1 1

- 1 1

, i s s u e d i

n D e c e m b e r 2 0 1 1

, r e q u i

r e s t h a t e n t i t i e s d i s c l o s e b o t h g r o s s a n d n e t i n f o r m a t i o n a b o u t

i n s t r u m e n t s a n d t r a n s a c t i o n s e l i g i

b l e f o r o f f s e t i n t h e s t a t e m

e n t o f f i n a n c i a l p o s i t i o n a s w e l l a s i

n s t r u m e n t s a n d

t r a n s a c t i o n s s u b

j e c t t o a n a g r e e m

e n t s i m i l a r t o a m a s t e r n e t t i n g a r r a n g e m e n t

. I n a d d i t i o n

, t h e s t a n d a r d r e q u i

r e s d i s c l o s u r e

o f c o l l a t e r a l r e c e i

v e d a n d p o s t e d i

n c o n n e c t i o n w i

t h m a s t e r n e t t i n g a g r e e m e n t s o r s i m i l a r a r r a n g e m e n t s

. T h e a m

e n d m e n t s

a r e e f f e c t i v e f o r a n n u a l r e p o r

t i n g p e r i o d s b e g i n n i n g o n o r a f t e r J a n u a r y 1

, 2 0 1 3

, a n d i

n t e r i m p e r i o d s w i t h i n t h o s e a n n u a l

p e r i o d s

. T h e d i s c l o s u r e s r e q u i

r e d b y t h e a m

e n d m e n t s a r e r e q u i

r e d t o b e a p p l i e d r e t r o s p e c t i

v e l y f o r a l l c o m p a r a t i v e

p e r i o d s p r e s e n t e d

. T h e C o m

p a n y d o e s n o t b e l i e v e t h e a d o p t i o n s o f t h i s u p d a t e w i l l h a v e a m a t e r i a l i m p a c t o n t h e

C o m p a n y ’ s c o n s o l i d a t e d f

i n a n c i a l s t a t e m

e n t s

.

2

. C r e d i t F a c i l i t y

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y h a d a $ 1 5 0

, 0 0 0 r e v o l

v i n g l i n e o f c r e d i t i n p l a c e w i t h $ 6 0

, 0 0 0 a v a i l a b l e f

o r b o r r o w i n g

b a s e d o n s e v e r a l f

a c t o r s

, i n c l u d i n g t h e c u r r e n t b o r r o w i n g b a s e a n d t h e c o m

m i t m e n t l e v e l s b y p a r

t i c i p a t i n g b a n k s

. T h e

c r e d i t f a c i l i t y i s c o l l a t e r a l i

z e d b y t h e C o m

p a n y ’ s o i l a n d g a s p r o d u c i

n g p r o p e r t i e s

. A n y b a l a n c e o u t s t a n d i

n g o n t h e c r e d i

t

f a c i l i t y i s d u e O c t o b e r 2 4

, 2 0 1 6

.

F

- 1 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e b a l a n c e o u t s t a n d i n g o f $ 4 7

, 4 5 0 o n t h e c r e d i

t f a c i l i t y h a s b e e n u s e d t o f

u n d t h e d e v e l o p m

e n t

o f t h e C a t a l i n a U n i t a n d o t h e r n o n

- o p e r a t e d p r o

j e c t s i n t h e A t l a n t i c R

i m

, d e v e l o p m e n t p r o j e c t s i n t h e P i n e d a l e A n t i c l i

n e

,

a n d t h e C o m

p a n y ’ s N i o b r a r a e x

p l o r a t i o n p r o

j e c t

.

B o r r o w i n g s u n d e r t h e r e v o l

v i n g l i n e o f c r e d i t b e a r i n t e r e s t a t a d a i l

y r a t e e q u a l t o t h e g r e a t e r o f ( a ) t h e F e d e r a l F u n d s r a t e

,

p l u s 0

. 5 %

, t h e P r

i m e R a t e o r t h e A d

j u s t e d E u r o d o l l a r R a t e p l u s ( b ) a m a r g i n r a n g i n g b e t w e e n 0

. 7 5 % a n d 2

. 7 5 % d e p e n d i n g

o n t h e l e v e l o f f

u n d s b o r r o w e d

. T h e a v e r a g e i

n t e r e s t r a t e o n t h e f

a c i l i t y a t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, i

n c l u d i n g t h e i m p a c t o f o u r

i n t e r e s t r a t e s w a p s

, w a s 3

. 1 %

. F o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e C o m p a n y i n c u r r e d i n t e r e s t

e x p e n s e o n t h e c r e d i

t f a c i l i t y o f $ 1

, 2 7 5

, $ 1

, 0 7 0 a n d $ 1

, 5 1 0

, r e s p e c t i v e l y

. O f t h e t o t a l i

n t e r e s t i n c u r r e d

, t h e C o m

p a n y

c a p i t a l i z e d i n t e r e s t c o s t s o f $ 3 2 1

, $ 1 5 5 a n d $ 1 9 2 f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

.

U n d e r t h e c r e d i

t f a c i l i t y

, t h e C o m p a n y i s s u b j e c t t o b o t h f

i n a n c i a l a n d n o n

- f

i n a n c i a l c o v e n a n t s

. T h e f

i n a n c i a l c o v e n a n t s

,

a s d e f i n e d i n t h e c r e d i t a g r e e m e n t

, i n c l u d e m a i n t a i n i n g ( i ) a c u r r e n t r a t i o o f 1

. 0 t o 1

. 0 ; ( i i

) a r a t i o o f e a r

n i n g s b e f o r e i n t e r e s t

,

t a x e s

, d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n

, a m

o r t i z a t i o n

, e x p l o r a t i o n a n d o t h e r n o n

- c a s h i

t e m s ( “ E B I T D A X ” ) t o i

n t e r e s t p l u s d i v i d e n d s

,

o f g r e a t e r t h a n 1

. 5 t o 1

. 0 ; a n d ( i i i ) a f u n d e d d e b t t o E

B I T D A X r a t i o o f l e s s t h a n 3

. 5 t o 1

. 0

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e

C o m p a n y w a s i n c o m p l i a n c e w i t h a l l f i n a n c i a l a n d n o n

- f

i n a n c i a l c o v e n a n t s

. I f t h e c o v e n a n t s a r e v i o l a t e d a n d t h e

C o m p a n y i s u n a b l e t o n e g o t i a t e a w a i v e r o r a m e n d m e n t t h e r e o f

, t h e l e n d e r s w o u l d h a v e t h e r

i g h t t o d e c l a r e a n e v e n t o f

d e f a u l t

, t e r m i n a t e t h e r e m

a i n i n g c o m m i t m e n t a n d a c c e l e r a t e a l l p r

i n c i p a l a n d i n t e r e s t o u t s t a n d i

n g

.

3

. A s s e t R e t i r e m e n t O b

l i g a t i o n

T h e f o l l o w i n g t a b l e r e f l e c t s a r e c o n c i l i a t i o n o f t h e C o m p a n y ’ s a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n l i a b i l i

t y :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

B e g i n n i n g a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n $ 6

, 3 0 0 $ 5

, 8 4 8

L i a b i l i t i e s i n c u r r e d 1 2 5 7 4

L i a b i l i t i e s s e t t l e d ( 9 )

—

A c c r e t i o n e x

p e n s e 1 8 8 1 7 4

A d d i t i o n a l l i a b i l i t e s a s s u m e d t h r o u g h a c q u i s i

t i o n 2

, 0 0 3

—

R e v i s i o n t o e s t i

m a t e d c a s h f l o w s

— ( 2 9 6 )

E n d i n g a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n $ 8

, 4 9 4 $ 6

, 3 0 0

F

- 1 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

4

. C o m m i t m e n t s a n d C o n t i n g e n c i e s

C o m m o d i t y C o n t r a c t s

T o p a r t i a l l y m i t i g a t e t h e C o m

p a n y ’ s e x p o s u r e t o a d v e r s e f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e s o f n a t u r a l g a s

, t h e C o m

p a n y h a s

e n t e r e d i n t o v a r i o u s d e r i v a t i v e c o n t r a c t s

. T h e t e r

m s o f t h e C o m

p a n y ’ s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s o u t s t a n d i

n g a t

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a r e s u m

m a r i z e d a s f o l l o w s :

T y p e o f C o n t r

a c t R e m a i n i n g

C o n t r a c t u a l

V o l u m e ( M c f

) T e

r m P r

i c e P r

i c e

I n d e x ( 1 )

F i x e d P r i c e S w a p 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 1 6 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 9 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 5

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 5

. 3 5 c e i l i n g

C o s t l e s s C o l l a r 2

, 1 6 0

, 0 0 0 0 1 / 1 3

- 1 2 / 1 3 $ 3

. 2 5 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 0 0 c e i l i n g

F i x e d P r i c e S w a p 1

, 8 2 5

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 2 7 N Y M E X

C o s t l e s s C o l l a r 1

, 8 0 0

, 0 0 0 0 1 / 1 4

- 1 2 / 1 4 $ 4

. 0 0 f l o o r N Y M E X

$ 4

. 5 0 c e i l i n g

T o t a l 1 0

, 1 6 5

, 0 0 0

( 1 ) N Y M E X r e f e r s t o q u o t e d p r

i c e s o n t h e N e w Y

o r k M e r c a n t i l e E

x c h a n g e

.

I n t e r e s t R a t e S w a

p s

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y h a d t h e f

o l l o w i n g i n t e r e s t r a t e s w a p i

n p l a c e w i t h a t h i r d p a r t y t o m a n a g e t h e r i s k

a s s o c i a t e d w i

t h t h e f l o a t i n g i n t e r e s t r a t e o n i

t s c r e d i t f a c i l i t y :

T y p e o f C o n t r

a c t C o n t r a c t u a l

A m o u n t T e

r m R a

t e

( L I B O R ) E f

f e c t i v e

I n t e r e s t R a t e ( 1 )

I n t e r e s t R a t e S w a p $ 3 0

, 0 0 0 1 2 / 3 1 / 1 2

- 9 / 3 0 / 1 6 1

. 0 5 0 % 3

. 5 5 %

( 1 ) I n a c c o r d a n c e w i

t h i t s c r e d i t f a c i l i t y

, t h e C o m p a n y p a y s i n t e r e s t a m o u n t s b a s e d u p o n t h e E

u r o d o l l a r L I B O R r a t e o r P r

i m e

r a t e a n d p l u s a s p r e a d r a n g i

n g f r o m 0

. 7 5 % t o 2

. 7 5 % d e p e n d i

n g o n i t s o u t s t a n d i n g b o r r o w i n g s

. T h e e f f e c t i v e r a t e s h o w

n

r e f l e c t s t h e i n t e r e s t r a t e b a s e d o n t h e o u t s t a n d i n g b o r r o w i n g s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

O p e r a t i n g L e a s e C o m m i t m e n t s

T h e C o m p a n y h a s e n t e r e d i

n t o a n o p e r a t i

n g l e a s e t h r o u g h A u g u s t 2 0 1 5 f o r a p p r o x i m a t e l y 7

, 4 7 0 s q u a r e f

e e t o f o f f i c e s p a c e

i n D e n v e r

, C o l o r a d o

. T h e C o m

p a n y a l s o m a i n t a i n s o p e r a t i n g l e a s e s o n c e r

t a i n c o m p r e s s o r e q u i

p m e n t i n t h e C a t a l i n a U n i t

a n d v a r i o u s p i e c e s o f o f

f i c e e q u i p m e n t i n b o t h t h e C a s p e r a n d D e n v e r o f f i c e s

. T h e t o t a l a n n u a l m

i n i m u m l e a s e p a y m

e n t s

f o r t h e n e x t f i v e y e a r s a n d t h e r e a f

t e r a r e :

Y e a r e n d i n g D e c e m b e r 3 1

, L e a s e

C o m m i t m e n t s

2 0 1 3 1

, 5 6 1

2 0 1 4 1 3 9

2 0 1 5 9 6

2 0 1 6 a n d t h e r e a f

t e r

—

T o t a l $ 1

, 7 9 6

F

- 1 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T o t a l e x p e n s e f r o m o p e r a t i n g l e a s e s t o t a l e d $ 2

, 8 8 8

, $ 2

, 0 4 9 a n d $ 1

, 9 3 5 i n 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i

v e l y

.

L i t i g a t i o n a n d C o n t i n g e n c i e s

F r o m t i m e t o t i m e

, t h e C o m p a n y i s i n v o l v e d i n v a r i o u s l e g a l p r o c e e d i

n g s

, i n c l u d i n g t h e m a t t e r s d i s c u s s e d b e l o w

. T h e s e

p r o c e e d i n g s a r e s u b j e c t t o t h e u n c e r

t a i n t i e s i n h e r e n t i n a n y l i t i g a t i o n

. T h e C o m

p a n y i s d e f e n d i n g i t s e l f v i g o r o u s l

y i n a l l

s u c h m a t t e r s

, a n d w

h i l e t h e u l t i m a t e o u t c o m e a n d i m p a c t o f a n y p r o c e e d i

n g c a n n o t b e p r e d i c t e d w i

t h c e r t a i n t y

,

m a n a g e m e n t b e l i e v e s t h a t t h e r e s o l

u t i o n o f a n y p r o c e e d i

n g w i l l n o t h a v e a m

a t e r i a l a d v e r s e e f

f e c t o n t h e C o m

p a n y ’ s

f i n a n c i a l c o n d i

t i o n o r r e s u l t s o f o p e r a t i o n s

.

5

. D e r i v a t i v e I n s t r u m e n t s

C o m m o d i t y C o n t r a c t s

T h e C o m p a n y ’ s p r i m a r y m a r k e t e x p o s u r e i s t o a d v e r s e f

l u c t u a t i o n s i n t h e p r i c e o f n a t u r a l g a s

. T h e C o m

p a n y u s e s

d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, p r i m a r i l y f o r w a r d c o n t r a c t s

, c o s t l e s s c o l l a r s a n d s w a p s

, t o m a n a g e t h e p r

i c e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h

i t s g a s p r o d u c t i o n

, a n d t h e r e s u l t i n g i m p a c t o n c a s h f

l o w

, n e t i n c o m e a n d e a r n i n g s p e r s h a r e

. T h e C o m

p a n y d o e s n o t u s e

d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s f o r s p e c u l a t i v e p u r p o s e s

.

T h e e x t e n t o f t h e C o m

p a n y ’ s r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s i s c o n t r o l l e d t h r o u g h p o l i c i e s a n d p r o c e d u r e s t h a t i n v o l v e s e n i o r

m a n a g e m e n t a n d w e r e a p p r o v e d b y t h e C o m p a n y ’ s B o a r d o f D i

r e c t o r s

. S e n i o r m

a n a g e m e n t i s r e s p o n s i

b l e f o r p r o p o s i n g

h e d g i n g r e c o m m e n d a t i o n s

, e x

e c u t i n g t h e a p p r o v e d h e d g i

n g p l a n

, o v e r s e e i

n g t h e r i s k m a n a g e m e n t p r o c e s s i

n c l u d i n g

m e t h o d o l o g i e s u s e d f

o r v a l u a t i o n a n d r i s k m e a s u r e m e n t a n d p r e s e n t i

n g p o l i c y c h a n g e s t o t h e B o a r d

. T h e C o m p a n y ’ s

B o a r d o f D i r e c t o r s i s r e s p o n s i

b l e f o r a p p r o v i n g r i s k m a n a g e m e n t p o l i c i e s a n d f

o r e s t a b l i s h i n g t h e C o m p a n y ’ s o v e r a l l r

i s k

t o l e r a n c e l e v e l s

. T h e d u r a t i o n o f t h e v a r i o u s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s d e p e n d s o n s e n i o r m

a n a g e m e n t ’ s v i e w o f m

a r k e t

c o n d i t i o n s

, a v a i l a b l e c o n t r a c t p r

i c e s

, t h e C o m

p a n y ’ s o p e r a t i

n g s t r a t e g y a n d p r o v i s i o n s u n d e r t h e C o m p a n y ’ s c r e d i

t

a g r e e m e n t

. U n d e r t h e c r e d i

t a g r e e m e n t

, t h e C o m

p a n y c a n h e d g e u p t o 9 0 % o f t h e p r o j e c t e d p r o v e d d e v e l o p e d p r o d u c i n g

r e s e r v e s f o r t h e n e x t 1 2 m o n t h p e r i o d

, a n d u p t o 8 0 % o f t h e p r o

j e c t e d p r o v e d p r o d u c i

n g r e s e r v e s f o r t h e 2 4 m o n t h p e r i o d

t h e r e a f t e r

.

I n 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y a c c o u n t e d f

o r a l l o f i t s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a s m a r k

- t o

- m a r k e t d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

. U n d e r m a r k

t o

- m a r k e t a c c o u n t i n g

, d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a r e r e c o g n i

z e d a s e i t h e r a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s a t f a i r v a l u e o n t h e C o m

p a n y ’ s

c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s a n d c h a n g e s i n f a i r v a l u e a r e r e c o g n i

z e d i n t h e p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s l i n e o n t h e

c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t s o f o p e r a t i o n s

. R

e a l i z e d g a i n s a n d l o s s e s r e s u l

t i n g f r o m t h e c o n t r a c t s e t t l e m

e n t o f m a r k

- t o

- m a r k e t

d e r i v a t i v e s a l s o a r e r e c o r d e d i

n t h e p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s l i n e o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t s o f o p e r a t i o n s

.

I n 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e C o m

p a n y h a d o n e d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t t h a t w a s a c c o u n t e d f

o r a s a c a s h f

l o w h e d g e

. D e r

i v a t i v e

i n s t r u m e n t s t h a t a r e d e s i g n a t e d a n d q u a l i f y a s c a s h f l o w h e d g e s a r e r e c o r d e d a t f

a i r v a l u e o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e

s h e e t s

, a n d t h e e f

f e c t i v e p o r t i o n o f t h e c h a n g e i

n f a i r v a l u e i s r e p o r t e d a s a c o m

p o n e n t o f a c c u m

u l a t e d o t h e r

c o m p r e h e n s i v e i n c o m e ( “ A O C I ” ) a n d i s s u b s e q u e n t l y r e c l a s s i f i e d i n t o o i l a n d g a s s a l e s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f

o p e r a t i o n s a s t h e c o n t r a c t s s e t t l e

. T h e l a s t d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t t h a t t h e C o m

p a n y a c c o u n t e d f

o r u n d e r c a s h f

l o w h e d g e

a c c o u n t i n g s e t t l e d i n D e c e m b e r 2 0 1 1

.

O n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t s o f c a s h f

l o w s

, t h e c a s h f

l o w s f r o m t h e d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s a r e c l a s s i f

i e d a s o p e r a t i

n g

a c t i v i t i e s

.

T h e C o m p a n y h a d 1 0

, 1 6 5 M M c f h e d g e d u n d e r d e r i v a t i v e c o n t r a c t s a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

. R

e f e r t o N o t e 4 f

o r a d e t a i l e d

b r e a k o u t o f t h e c o n t r a c t s

.

F

- 1 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I n t e r e s t R a t e S w a

p

T h e C o m p a n y h a s a $ 3 0 m

i l l i o n f i x e d r a t e s w a p i

n p l a c e t o m a n a g e t h e r i s k a s s o c i a t e d w i

t h t h e f l o a t i n g i n t e r e s t r a t e o n i

t s

c r e d i t f a c i l i t y

. R e f e r t o N o t e 4 f

o r a d e t a i l e d b r e a k

o u t o f t h e c o n t r a c t t e r

m s

. U n d e r t h e i n t e r e s t r a t e s w a p t e r

m s

, t h e

C o m p a n y s w a p p e d i

t s f l o a t i n g L I B O R i n t e r e s t r a t e f

o r a f i x e d L I B O R i n t e r e s t r a t e

. T h e s e c o n t r a c t s w e r e n o t d e s i g n a t e d a s

f a i r v a l u e h e d g e s o r c a s h f

l o w h e d g e s a n d a r e r e c o r d e d a t f a i r v a l u e o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s

. C h a n g e s i n f a i r

v a l u e

, b o t h r e a l i

z e d a n d u n r e a l i

z e d

, a r e r e c o g n i

z e d i n i n t e r e s t e x p e n s e

, n e t o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

. O n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t s o f c a s h f

l o w s

, t h e c a s h f

l o w s f r o m t h e i n t e r e s t r a t e s w a p a r e c l a s s i f

i e d a s o p e r a t i

n g

a c t i v i t i e s

.

T h e t a b l e b e l o w c o n t a i

n s a s u m m a r y o f a l l t h e C o m

p a n y ’ s d e r i v a t i v e p o s i t i o n s r e p o r t e d o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t

a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, p r e s e n t e d g r o s s o f a n y m a s t e r n e t t i n g a r r a n g e m e n t s :

D e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a

t e d a s

h e d g i n g i n s t r

u m e n t s u n d e r A S C 8 1 5 B a l a n c e S h e e t L o c a t i o n F a

i r V a l u e

A s s e t s

C o m m o d i t y d e r i v a t i v e s A s s e t s f

r o m p r i c e r i s k m a n a g e m e n t

- c u r r e n t $ 6

, 7 4 2

A s s e t s f r o m p r i c e r i s k m a n a g e m e n t

- l o n g t e r

m 6 8 2

L i a b i l i t i e s

I n t e r e s t r a t e s w a p O t h e r c u r r e n t l i a b i l i t i e s $ ( 2 0 0 )

O t h e r l o n g t e r

m l i a b i l i t i e s $ ( 3 7 0 )

T o t a l $ 6

, 8 5 4

T h e b e f o r e

- t a x e f f e c t o f d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s i n c a s h f l o w h e d g i n g r e l a t i o n s h i

p s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f

o p e r a t i o n s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s a s f o l l o w s :

D e r i v a t i v e s D e s i g n a t e d a s C a s h F l o w H e d g i n g I n s t r u m e n t s u n d e r A S C 8 1 5

A m o u n t o f G a

i n R e c o g n i z e d i n O C I

o n D e r i v a t i v e s f o r t h e Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C o m m o d i t y c o n t r a c t s $

— $ 9 9 7 $ 5

, 0 3 8

L o c a t i o n o f G a i n R e c l a s s i f i e d

f r o m A O C I i n t o

I n c o m e ( e f f e c t i v e p o r t i o n ) A m o u n t o f G a

i n R e c l a s s i f i e d f r o m

f o r t h e Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O i l a n d g a s s a l e s $

— $ 9

, 5 9 2 $

—

Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

L o c a t i o n o f G

a i n R e c o g n i z e d i n I n c o m e ( I n e f f e c t i v e ) P o r t i o n a n d A m

o u n t

E x c l u d e d f r o m E f f e c t i v e n e s s T e s t i

n g N / A $

— $

—

F

- 1 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e b e f o r e

- t a x e f f e c t o f d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g i n s t r u m e n t s o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t o f

o p e r a t i o n s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w a s a s f o l l o w s :

A m o u n t o f G a

i n R e c o g n i z e d i n I

n c o m e o n

Y e a r E n d e d D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

U n r e a l i z e d g a i n ( l o s s ) o n c o m

m o d i t y c o n t r a c t s $ ( 7

, 4 1 0 ) $ 1 3

, 8 0 7 $ 6

, 1 9 6

R e a l i z e d g a i n o n c o m m o n d i t y c o n t r a c t s 1 2

, 3 4 9 9 3 3 5

, 3 1 6

U n r e a l i z e d l o s s o n i n t e r e s t r a t e s w a p ( 5 2 3 ) ( 4 7 )

—

R e a l i z e d l o s s o n i n t e r e s t r a t e s w a p ( 1 1 1 ) ( 5 2 )

—

T o t a l a c t i v i t y f o r d e r i v a t i v e s n o t d e s i g n a t e d a s h e d g i

n g

i n s t r u m e n t s $ 4

, 3 0 5 $ 1 4

, 6 4 1 $ 1 1

, 5 1 2

I n c l u d e d i n p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s

, n e t o n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m e n t s o f o p e r a t i o n s

. P r

i c e r i s k m a n a g e m e n t

a c t i v i t i e s t o t a l e d $ 4

, 9 3 9

, $ 1 4

, 7 4 0 a n d $ 1 1

, 5 1 2

, f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1

, a n d 2 0 1 0

, r e s p e c t i v e l y

. I n c l u d e d i n i n t e r e s t e x p e n s e

, n e t o n t h e s t a t e m

e n t s o f o p e r a t i o n s

.

R e f e r t o N o t e 7 f

o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e v a l u a t i o n o f t h e C o m

p a n y ’ s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, a n d N o t e 4 f

o r

t h e l i s t i n g o f t h e c u r

r e n t c o n t r a c t s t h e C o m

p a n y h a d i n p l a c e a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

6

. I n c o m e T a x e s

T h e p r o v i s i o n f

o r i n c o m e t a x e s c o n s i s t s o f

:

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

C u r r e n t t a x e s $

— $

— $

—

D e f e r r e d t a x e s ( 5

, 4 1 8 ) 6

, 7 6 2 3

, 2 2 4

T o t a l i n c o m e t a x e x p e n s e ( b e n e f i t ) $ ( 5

, 4 1 8 ) $ 6

, 7 6 2 $ 3

, 2 2 4

F

- 1 8 1

1

2

2

1

21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e t a x e f f e c t s o f t e m p o r a r y d i f f e r e n c e s t h a t g a v e r

i s e t o t h e d e f

e r r e d t a x l i a b i l i

t i e s a n d d e f e r r e d t a x a s s e t s a s o f

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 w e r e :

A s o f D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

D e f e r r e d t a x a s s e t s :

N e t o p e r a t i n g l o s s c a r r y

- f o r w a r d $ 1 7

, 1 9 6 $ 1 5

, 6 4 7

A s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n 2

, 9 8 0 2

, 2 2 6

S t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n 9 4 0 6 1 1

A c c r u e d c o m p e n s a t i o n 2 8 7 3

N e t g a s i m b a l a n c e 1 3 9 1 3 5

O t h e r 6 3 5 3

2 1

, 3 4 6 1 8

, 7 4 5

D e f e r r e d t a x l i a b i l i

t i e s :

D e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s ( 2

, 3 9 3 ) ( 5

, 2 4 3 )

N e t b a s i s d i f

f e r e n c e i n o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s ( 2 6

, 8 4 9 ) ( 2 6

, 8 1 6 )

N e t d e f e r r e d t a x l i a b i l i

t y $ ( 7

, 8 9 6 ) $ ( 1 3

, 3 1 4 )

I n a s s e s s i n g t h e r e a l i z a b i l i t y o f t h e d e f

e r r e d t a x a s s e t s

, m

a n a g e m e n t c o n s i d e r s w

h e t h e r i t i s m o r e l i k e l y t h a n n o t t h a t s o m

e

o r a l l o f t h e d e f

e r r e d t a x a s s e t s w i l l n o t b e r e a l i

z e d

. T h e u l t i m a t e r e a l i z a t i o n o f t h e d e f

e r r e d t a x a s s e t s i s d e p e n d e n t u p o n

t h e g e n e r a t i o n o f f

u t u r e t a x a b l e i n c o m e d u r i n g t h e p e r i o d s i n w h i c h t h e u s e o f s u c h n e t o p e r a t i n g l o s s e s a r e a l l o w e d

. A m o n g o t h e r i t e m s

, m a n a g e m e n t c o n s i d e r s t h e s c h e d u l e d r e v e r s a l o f d e f e r r e d t a x l i a b i l i

t i e s

, t a x p l a n n i

n g s t r a t e g i e s a n d

p r o j e c t e d f u t u r e t a x a b l e i n c o m e

. A t D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y h a d a n e t o p e r a t i

n g l o s s c a r r y f o r w a r d f o r r e g u l a r

i n c o m e t a x r e p o r t i n g p u r p o s e s o f a p p r o x

i m a t e l y $ 4 8

. 7 m i l l i o n

, w h i c h w i l l b e g i

n e x p i r i n g i n 2 0 2 1

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s h o w s t h e r e c o n c i l i a t i o n o f t h e C o m p a n y ’ s e f f e c t i v e t a x r a t e t o t h e e x

p e c t e d f e d e r a l t a x r a t e f

o r t h e

y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1

E x p e c t e d f e d e r a l t a x r a t e 3 5

. 0 0 % 3 5

. 0 0 %

E f f e c t o f p e r m a n e n t d i f f e r e n c e s (

. 7 8 % ) 0

. 8 2 %

S t a t e t a x r a t e 0

. 0 9 % 0

. 3 4 %

O t h e r

. 1 0 % 0

. 5 0 %

E f f e c t i v e t a x r a t e 3 4

. 4 1 % 3 6

. 6 6 %

A S C 7 4 0 g u i d a n c e r e q u i

r e s t h a t t h e C o m

p a n y e v a l u a t e a l l m o n e t a r y t a x p o s i t i o n s t a k e n

, a n d r e c o g n i

z e a l i a b i l i t y f o r a n y

u n c e r t a i n t a x p o s i t i o n s t h a t a r e n o t m

o r e l i k e l y t h a n n o t t o b e s u s t a i

n e d b y t h e t a x a u t h o r

i t i e s

. T h e C o m

p a n y h a s n o t

r e c o r d e d a n y l i a b i l i

t i e s

, o r i n t e r e s t a n d p e n a l

t i e s

, a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 r e l a t e d t o u n c e r

t a i n t a x p o s i t i o n s

.

T h e C o m p a n y f i l e s i n c o m e t a x r e t u r n s i n t h e U

. S

. a n d v a r

i o u s s t a t e j u r

i s d i c t i o n s

. T h e r e a r e c u r

r e n t l y n o f e d e r a l o r s t a t e

i n c o m e t a x e x a m i n a t i o n s u n d e r

w a y f o r t h e s e j u r i s d i c t i o n s

. F u r

t h e r m o r e

, t h e C o m

p a n y i s n o l o n g e r s u b

j e c t t o U

. S

. f

e d e r a l

i n c o m e t a x e x a m i n a t i o n s b y t h e I n t e r

n a l R e v e n u e S e r v i c e f o r t a x y e a r s b e f

o r e 2 0 0 9 a n d f

o r s t a t e a n d l o c a l t a x a u t h o r

i t i e s

f o r y e a r s b e f o r e 2 0 0 8

.

F

- 1 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

7

. F a i r V a l u e M e a s u r e m e n t s

A s s e t s a n d L i a b i l i t i e s M

e a s u r e d o n a R e c u r r i n g B a s i s

T h e C o m p a n y ’ s f i n a n c i a l i n s t r u m e n t s

, i n c l u d i n g c a s h a n d c a s h e q u i

v a l e n t s

, a c c o u n t s r e c e i

v a b l e a n d a c c o u n t s p a y a b l e

a r e c a r r i e d a t c o s t

, w

h i c h a p p r o x i m a t e s f a i r v a l u e d u e t o t h e s h o r

t

- t e r m m a t u r i t y o f t h e s e i n s t r u m e n t s

. T h e r e c o r d e d v a l

u e

o f t h e C o m p a n y ’ s c r e d i

t f a c i l i t y a l s o a p p r o x

i m a t e s f a i r v a l u e a s i t b e a r s i n t e r e s t a t a f

l o a t i n g r a t e

.

F a i r v a l u e i s d e f i n e d a s t h e p r

i c e t h a t w o u l d b e r e c e i

v e d t o s e l l a n a s s e t o r p a i d t o t r a n s f e r a l i a b i l i t y i n a n o r d e r l y

t r a n s a c t i o n b e t w e e n m

a r k e t p a r t i c i p a n t s a t t h e m

e a s u r e m e n t d a t e ( e x i t p r i c e )

. A t h r e e

- l e v e l v a l

u a t i o n h i e r a r c h y h a s b e e n

e s t a b l i s h e d t o a l l o w r e a d e r s t o u n d e r s t a n d t h e t r a n s p a r e n c y o f i n p u t s i n t h e v a l u a t i o n o f a n a s s e t o r l i a b i l i

t y a s o f t h e

m e a s u r e m e n t d a t e

. T h e t h r e e l e v e l s a r e d e f i n e d a s f o l l o w s :

• L e v e l 1

— Q u o t e d p r

i c e s ( u n a d j u s t e d ) f o r i d e n t i c a l a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s i n a c t i v e m a r k e t s

.

• L e v e l 2

— Q u o t e d p r

i c e s f o r s i m i l a r a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s i n a c t i v e m a r k e t s

, q u o t e d p r

i c e s f o r i d e n t i c a l o r s i

m i l a r a s s e t s o r

l i a b i l i t i e s i n m a r k e t s t h a t a r e n o t a c t i

v e

, a n d m o d e l

- d e r i v e d v a l u a t i o n s w h o s e i n p u t s o r s i g n i f

i c a n t v a l u e d r i v e r s a r e

o b s e r v a b l e

.

• L e v e l 3

— U n o b s e r v a b l e i n p u t s t h a t r e f

l e c t t h e C o m

p a n y ’ s o w n a s s u m p t i o n s

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e p r o v i d e s a s u m

m a r y a s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 o f a s s e t s a n d l i a b i l i t i e s m e a s u r e d a t f a i r v a l u e o n a

r e c u r r i n g b a s i s :

L e v e l 1 L e

v e l 2 L e

v e l 3 T o t a

l

A s s e t s

D e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

- C o m m o d i t y f o r w a r d c o n t r a c t s $

— $ 7

, 4 2 4 $

— $ 7

, 4 2 4

T o t a l a s s e t s a t f

a i r v a l u e $

— $ 7

, 4 2 4 $

— $ 7

, 4 2 4

L i a b i l i t i e s

D e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

- I n t e r e s t r a t e s w a p $

— $ 5 7 0 $

— $ 5 7 0

T o t a l l i a b i l i t i e s a t f a i r v a l u e $

— $ 5 7 0 $

— $ 5 7 0

T h e C o m p a n y d i d n o t h a v e a n y t r a n s f

e r s o f a s s e t s o r l i a b i l i

t i e s b e t w e e n L

e v e l 1

, L e v e l 2 o r L e v e l 3 o f t h e f

a i r v a l u e

m e a s u r e m e n t h i e r a r c h y d u r

i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

T h e f o l l o w i n g m e t h o d s a n d a s s u m

p t i o n s w e r e u s e d t o e s t i

m a t e t h e f a i r v a l u e s o f t h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s i n t h e t a b l e

a b o v e :

D e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s

T h e C o m p a n y d e t e r m i n e s i t s e s t i m a t e o f t h e f a i r v a l u e o f d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s u s i n g a m a r k e t a p p r o a c h b a s e d o n s e v e r a l

f a c t o r s

, i n c l u d i n g q u o t e d p r

i c e s i n a c t i v e m a r k e t s

, q u o t e s f

r o m t h i r d p a r t i e s

, t h e c r e d i

t r a t i n g o f e a c h c o u n t e r

p a r t y

, a n d t h e

C o m p a n y ’ s o w n c r e d i t r a t i n g

. T h e C o m

p a n y a l s o p e r f

o r m s a n i n t e r n a l v a l u a t i o n t o e v a l

u a t e t h e r e a s o n a b l e n e s s o f t h i

r d

p a r t y q u o t e s

.

I n c o n s i d e r a t i o n o f c o u n t e r

p a r t y c r e d i t r i s k

, t h e C o m p a n y a s s e s s e d t h e p o s s i

b i l i t y o f w h e t h e r e a c h c o u n t e r

p a r t y t o t h e

d e r i v a t i v e w o u l d d e f

a u l t b y f a i l i n g t o m a k e a n y c o n t r a c t u a l l

y r e q u i r e d p a y m e n t s

. A d d i t i o n a l l y

, t h e C o m p a n y c o n s i d e r s

t h a t i t i s o f s u b s t a n t i a l c r e d i

t q u a l i t y a n d h a s t h e f

i n a n c i a l r e s o u r c e s a n d w i l l i

n g n e s s t o m

e e t i t s p o t e n t i a l r e p a y m

e n t

o b l i g a t i o n s a s s o c i a t e d w i

t h t h e d e r i v a t i v e t r a n s a c t i o n s

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y h a d v a r

i o u s t y p e s o f d e r

i v a t i v e i n s t r u m e n t s

, w h i c h i n c l u d e d c o s t l e s s c o l l a r s a n d

s w a p s

. T h e n a t u r a l g a s d e r

i v a t i v e m a r k e t s a n d i n t e r e s t r a t e s w a p m

a r k e t s a r e h i g h l y a c t i v e

. A l t h o u g h t h e C o m

p a n y ’ s

e c o n o m i c h e d g e s a r e v a l

u e d u s i n g p u b l i c i n d i c e s

, t h e i n s t r u m e n t s t h e m s e l v e s a r e t r a d e d w i

t h t h i r d p a r t y c o u n t e r p a r t i e s

a n d a r e n o t o p e n l

y t r a d e d o n a n e x

c h a n g e

. A s s u c h

, t h e C o m

p a n y h a s c l a s s i f

i e d t h e s e i n s t r u m e n t s a s L e v e l 2

.

F

- 2 01 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 8 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

A s s e t s a n d L i a b i l i t i e s M

e a s u r e d o n a N

o n

- r e c u r r i n g B a s i s

T h e C o m p a n y u t i l i z e s f a i r v a l u e o n a n o n

- r e c u r

r i n g b a s i s t o p e r f

o r m i m p a i r m e n t t e s t s a s r e q u i

r e d o n i t s p r o p e r t y a n d

e q u i p m e n t

. T h e i n p u t s u s e d t o d e t e r

m i n e s u c h f a i r v a l u e a r e p r i m a r i l y b a s e d u p o n i

n t e r n a l l y d e v e l o p e d c a s h f

l o w m o d e l s

a n d w o u l d g e n e r a l l

y b e c l a s s i f i e d w i t h i n L e v e l 3

. P l e a s e r e f

e r t o N o t e 1 f

o r a d d i t i o n a l i n f o r m a t i o n r e g a r d i

n g t h e C o m p a n y ’ s

i m p a i r m e n t a n a l y s i s f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

T h e C o m p a n y a l s o a p p l i e d f

a i r v a l u e a c c o u n t i n g g u i d a n c e t o m

e a s u r e t h e a s s e t s a n d l i a b i l i

t i e s a c q u i r e d i n t h e a c q u i s i

t i o n

o f a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e A t l a n t i c R

i m t h a t o c c u r

r e d i n t h e t h i r d q u a r t e r o f 2 0 1 2 ( S e e n o t e 1 0 )

. T h e s e a s s e t s a n d

l i a b i l i t i e s a r e s u b j e c t t o f a i r v a l u e a d j u s t m e n t s o n l y i n c e r t a i n c i r c u m s t a n c e s a n d a r e n o t s u b

j e c t t o r e c u r r i n g r e v a l u a t i o n s

. T h e f i n a l f a i r v a l u e s o f t h e s e i

t e m s w e r e p r i m a r i l y d e t e r m i n e d u s i n g t h e p r e s e n t v a l

u e o f e s t i m a t e d f u t u r e c a s h i n f l o w s a n d

o u t f l o w s

. B e c a u s e o f t h e u n o b s e r

v a b l e n a t u r e o f t h e s e i

n p u t s

, t h e y a r e c l a s s i f

i e d w i t h i n L e v e l 3

.

8

. P r e f e r r e d S t o c k a n d S t o c k h o l d

e r ’ s E q u i t y

I n 2 0 0 7

, t h e s t o c k

h o l d e r s o f t h e C o m

p a n y a p p r o v e d a n a m

e n d m e n t t o t h e C o m

p a n y ’ s A r t i c l e s o f I n c o r

p o r a t i o n t o p r o v i d e

f o r t h e i s s u a n c e o f 1 0

, 0 0 0

, 0 0 0 s h a r e s o f p r e f e r r e d s t o c k

, a n d t h e C o m

p a n y s u b s e q u e n t l

y c o m p l e t e d a p u b l i c o f

f e r i n g o f

1

, 6 1 0

, 0 0 0 s h a r e s o f 9

. 2 5 % S e r

i e s A C u m u l a t i v e P r e f e r r e d S t o c k a t a p r

i c e o f $ 2 5

. 0 0 p e r s h a r e

.

H o l d e r s o f t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k a r e e n t i

t l e d t o r e c e i v e

, w h e n a n d a s d e c l a r e d b y t h e B o a r d o f D i r e c t o r s

, d i v i d e n d s

a t a r a t e o f 9

. 2 5 % p e r a n n u m ( $ 2

. 3 1 2 5 p e r a n n u m p e r s h a r e )

. T h e S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k d o e s n o t h a v e a n y s t a t e d

m a t u r i t y d a t e a n d w i l l n o t b e s u b

j e c t t o a n y s i

n k i n g f u n d o r m a n d a t o r y r e d e m p t i o n p r o v i s i o n s

, e x

c e p t

, u n d e r c e r

t a i n

c i r c u m s t a n c e s u p o n a c h a n g e o f o w

n e r s h i p o r c o n t r o l

.

T h e s h a r e s o f S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k a r e c l a s s i f

i e d o u t s i d e o f p e r

m a n e n t e q u i t y o n t h e c o n s o l i d a t e d b a l a n c e s h e e t s d u e

t o i t s c h a n g e o f c o n t r o l r e d e m

p t i o n p r o v i s i o n

. F o l l o w i

n g a c h a n g e o f o w

n e r s h i p o r c o n t r o l o f t h e C o m

p a n y b y a p e r s o n o r

e n t i t y

, o t h e r t h a n b y a “ Q u a l i f

y i n g P u b l i c C o m

p a n y

, ” t h e C o m

p a n y w i l l b e r e q u i

r e d t o r e d e e m t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k

w i t h i n 9 0 d a y s a f t e r t h e d a t e o n w

h i c h t h e c h a n g e o f o w

n e r s h i p o r c o n t r o l o c c u r

r e d f o r c a s h

. I n t h e e v e n t o f l i q u i d a t i o n

,

t h e h o l d e r s o f t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k w i l l h a v e t h e r

i g h t t o r e c e i v e $ 2 5

. 0 0 p e r s h a r e

, p l

u s a l l a c c r u e d a n d u n p a i d

d i v i d e n d s

, b e f

o r e a n y p a y m

e n t s a r e m a d e t o t h e h o l d e r s o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k

.

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 2

, t h e h o l d e r s o f t h e S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k a p p r o v e d a n a m

e n d m e n t t o t h e A r

t i c l e s

S u p p l e m e n t a r y f o r t h e S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k t h a t m

o d i f i e d t h e d e f i n i t i o n o f a “ Q u a l i f

y i n g P u b l i c C o m

p a n y ” t o g i v e t h e

C o m p a n y m o r e f l e x i b i l i t y w h e n p u r s u i n g s t r a t e g i c a c q u i s i

t i o n s a n d m e r g e r s b y a l l o w i

n g a c h a n g e o f c o n t r o l t o b e

e x e c u t e d w i t h o u t t h e r e d e m

p t i o n p r o v i s i o n b e i

n g t r i g g e r e d i f t h e C o m

p a n y ’ s s t o c k i s s t i l l a c t i

v e l y t r a d e d i n t h e o p e n

m a r k e t

. T h e a m e n d m e n t a l s o e x t e n d e d t h e r e d e m

p t i o n d a t e a t w

h i c h t h e C o m

p a n y m a y r e d e e m t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d

S t o c k f o r c a s h a t i t s o p t i o n

, i n w h o l e o r f r o m t i m e t o t i m e i n p a r t

, a t a r e d e m p t i o n p r i c e o f $ 2 5

. 0 0 p e r s h a r e

, p l

u s a c c r u e d

a n d u n p a i d d i

v i d e n d s ( w h e t h e r o r n o t e a r

n e d o r d e c l a r e d ) f

r o m J u n e 3 0

, 2 0 1 2 t o S e p t e m

b e r 3 0

, 2 0 1 3

.

H o l d e r s o f t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k g e n e r a l l

y h a v e n o v o t i

n g r i g h t s

. H o w e v e r

, i f c a s h d i

v i d e n d s o n a n y o u t s t a n d i

n g

S e r i e s A P r e f e r r e d S t o c k a r e i

n a r r e a r s f o r a n y s i x c o n s e c u t i v e o r n o n

- c o n s e c u t i

v e q u a r t e r l y d i v i d e n d p e r i o d s

, o r i f t h e

C o m p a n y f a i l s t o m a i n t a i n a n a t i o n a l m

a r k e t l i s t i n g

, t h e h o l d e r s o f t h e S e r

i e s A P r e f e r r e d S t o c k

, v o t i

n g s e p a r a t e l

y a s a

c l a s s

, w i l l h a v e t h e r

i g h t t o e l e c t t w o d i

r e c t o r s t o s e r

v e o n t h e C o m

p a n y ’ s B o a r d o f D i

r e c t o r s i n a d d i t i o n t o t h o s e d i

r e c t o r s

t h e n s e r v i n g o n t h e B o a r d u n t i l s u c h t i

m e a s t h e n a t i o n a l m

a r k e t l i s t i n g i s o b t a i n e d o r t h e d i

v i d e n d a r r e a r a g e i s e l i

m i n a t e d

.

S h a r e h o l d e r R i g h t s P l a n

I n 2 0 0 7

, t h e B o a r d o f D i

r e c t o r s o f t h e C o m

p a n y a d o p t e d a S h a r e h o l d e r R

i g h t s P l a n ( “ R

i g h t s P l a n ” )

. T h e C o m

p a n y c o u l d

i s s u e t h e r i g h t s t h a t w o u l d b e c o m

e e x e r c i s a b l e b y a l l r

i g h t s h o l d e r s

, e x

c e p t t h e a c q u i

r i n g p e r s o n o r g r o u p

, f

o r s h a r e s o f

t h e C o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k h a v i

n g a v a l u e o f t w i c e t h e r

i g h t ’ s t h e n

- c u r

r e n t e x e r c i s e p r i c e

.

F

- 2 11 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 9 9 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e R i g h t s P l a n e n t i

t l e s s t o c k h o l d e r s t o p u r c h a s e a f

r a c t i o n a l s h a r e o f t h e C o m

p a n y ’ s S e r i e s B J u n i o r P a r

t i c i p a t i n g

P r e f e r r e d S t o c k a t a n e x

e r c i s e p r i c e o f $ 4 5

. I f a p e r s o n o r g r o u p a c q u i r e s

, o r a n n o u n c e s a t e n d e r o r e x c h a n g e o f f e r t h a t

w o u l d r e s u l t i n t h e a c q u i s i

t i o n o f 2 0 % o r m

o r e o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k w h i l e t h e R i g h t s P l a n w a s e f

f e c t i v e

, t h e n

,

t h e C o m p a n y c o u l d i s s u e t h e r

i g h t s t h a t w o u l d b e c o m

e e x e r c i s a b l e b y a l l r

i g h t s h o l d e r s

, e x

c e p t t h e a c q u i

r i n g p e r s o n o r

g r o u p

, f o r s h a r e s o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k h a v i

n g a v a l u e o f t w i c e t h e r

i g h t ’ s t h e n

- c u r

r e n t e x e r c i s e p r i c e

. T h e

R i g h t s P l a n a d o p t e d i

n 2 0 0 7 e x p i r e d i n 2 0 1 0 b u t r e m

a i n s a v a i l a b l e t o t h e B o a r d o f D i

r e c t o r s t o r e i

n s t a t e

.

T h e r e a r e 7 5

, 0 0 0 s h a r e s o f t h e C o m p a n y ’ s S e r i e s B J u n i o r P a r

t i c i p a t i n g P r e f e r r e d S t o c k

, p a r v a l

u e $

. 1 0

, a u t h o r

i z e d w i t h n o

s h a r e s o u t s t a n d i

n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

.

A T M O f e r i n g

I n A u g u s t 2 0 1 1

, t h e C o m

p a n y e n t e r e d i

n t o a n A t

- T h e

- M a r

k e t i s s u a n c e s a l e s a g r e e m

e n t ( “ A T M ” )

, w

h i c h a l l o w s t h e

C o m p a n y t o o f f e r a n d s e l l s h a r e s o f i

t s c o m m o n s t o c k f r o m t i m e t o t i m e a t a n a g g r e g a t e o f

f e r i n g p r i c e o f u p t o $ 2 0 m

i l l i o n

. T h e C o m p a n y ’ s s a l e s a g e n t m

a y m a k e s a l e s o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k i n p r i v a t e l y n e g o t i a t e d t r a n s a c t i o n s o r i

n

a n y m e t h o d p e r m i t t e d b y l a w d e e m

e d t o b e a n A T M o f

f e r i n g a s d e f i n e d i n R u l e 4 1 5 p r o m

u l g a t e d u n d e r t h e S e c u r

i t i e s A c t

o f 1 9 3 3

, a s a m

e n d e d

, a t n e g o t i a t e d p r

i c e s

, a t p r i c e s p r e v a i l i n g a t t h e t i m e o f s a l e o r a t p r

i c e s r e l a t e d t o s u c h p r e v a i l i

n g

m a r k e t p r i c e s

, i n c l u d i n g s a l e s m a d e d i r e c t l y o n t h e N A S D A Q G l o b a l S e l e c t M a r

k e t o r s a l e s m

a d e t h r o u g h a m

a r k e t m a k e r

o t h e r t h a n o n a n e x

c h a n g e

. T h e C o m

p a n y ’ s s a l e s a g e n t w i l l m

a k e a l l s a l e s u s i

n g c o m m e r c i a l l y r e a s o n a b l e e f

f o r t s

c o n s i s t e n t w i

t h i t s n o r m a l s a l e s a n d t r a d i

n g p r a c t i c e s

. T h e C o m

p a n y h a s n o o b l i g a t i o n t o s e l l a n y s h a r e s i n t h e A T M

o f f e r i n g a n d m a y t e r m i n a t e t h e A T M o f

f e r i n g a t a n y t i m e

. N o s h a r e s h a v e b e e n s o l d t o d a t e

. T h e A T M a g r e e m e n t e x p i r e s

i n A u g u s t 2 0 1 3

.

9

. C o m p e n s a t i o n P l a n s

T h e C o m p a n y h a s o u t s t a n d i

n g s t o c k o p t i o n s i s s u e d t o e m

p l o y e e s u n d e r v a r

i o u s s t o c k o p t i o n p l a n s

, a p p r o v e d b y t h e

C o m p a n y ’ s s t o c k

h o l d e r s ( c o l l e c t i

v e l y t h e “ P l a n s ” )

. T h e o p t i o n s h a v e b e e n g r a n t e d w i t h a n e x e r c i s e p r i c e e q u a l t o t h e

m a r k e t p r i c e o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k o n t h e d a t e o f g r a n t

, v e s t a n n u a l l y o v e r v a r i o u s p e r i o d s f r o m t w o t o f i v e

y e a r s o f c o n t i

n u o u s s e r v i c e

, a n d e x p i r e o v e r v a r i o u s p e r i o d s u p t o t e n y e a r s f

r o m t h e d a t e o f g r a n t

. A s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e r e w e r e 1 2 5

, 5 0 0 a n d 2 0 1

, 7 6 5 o p t i o n s a v a i l a b l e f o r g r a n t u n d e r t h e 2 0 0 2 a n d 2 0 0 3 S t o c k O p t i o n P l a n s

, r e s p e c t i v e l y

.

T h e C o m p a n y ’ s s t o c k

h o l d e r s h a v e a l s o a p p r o v e d t h e 2 0 0 7 S t o c k I n c e n t i v e P l a n ( “ 2 0 0 7 P l a n ” ) a n d t h e 2 0 1 0 S t o c k

I n c e n t i v e P l a n

, ( “ 2 0 1 0 P l a n ” )

, w

h i c h a l l o w b o t h s t o c k o p t i o n s a n d s t o c k a w a r d s t o b e g r a n t e d t o t h e C o m p a n y ’ s

e m p l o y e e s

, d i r e c t o r s

, c o n s u l

t a n t s

, a n d o t h e r p e r s o n s d e s i g n a t e d b y t h e C o m p e n s a t i o n C o m

m i t t e e o f t h e B o a r d o f

D i r e c t o r s

. I n 2 0 0 8

, t h e C o m

p a n y b e g a n g r a n t i

n g s t o c k a w a r d s a n d s t o c k o p t i o n s u n d e r t h e s e p l a n s

. T h e s e a w a r d s v e s t

a n n u a l l y o v e r v a r i o u s p e r i o d s o f u p t o f

i v e y e a r s o f c o n t i

n u o u s s e r v i c e

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e r e w e r e 5 4

, 3 2 5 a n d

1

, 3 8 9

, 2 1 5 s h a r e s a v a i l a b l e f

o r g r a n t u n d e r t h e 2 0 0 7 a n d 2 0 1 0 P l a n s

, r e s p e c t i v e l y

.

T h e C o m p a n y a c c o u n t s f

o r i t s s t o c k c o m

p e n s a t i o n i n a c c o r d a n c e w i

t h t h e p r o v i s i o n s o f A S C 7 1 8

, w h i c h r e q u i r e s t h e

m e a s u r e m e n t a n d r e c o g n i

t i o n o f c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r a l l s t o c k

- b a s e d p a y m

e n t a w a r d s ( i

n c l u d i n g s t o c k o p t i o n s a n d

s t o c k a w a r d s ) m

a d e t o e m p l o y e e s a n d d i

r e c t o r s b a s e d o n e s t i

m a t e d f a i r v a l u e

. D u r i n g t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t o t a l s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e f o r e q u i t y

- c l a s s i f i e d a w a r d s

, w a s $ 1

, 3 4 1

, $ 1

, 1 5 3 a n d $ 9 5 6

,

r e s p e c t i v e l y

, a n d i s r e f l e c t e d i n g e n e r a l a n d a d m

i n i s t r a t i v e e x p e n s e i n t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t s o f o p e r a t i o n s

.

F

- 2 21 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 0 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k O p t i o n s

T h e C o m p a n y u s e s t h e B l a c k

- S c h o l e s v a l u a t i o n m o d e l t o d e t e r

m i n e t h e f a i r v a l u e o f e a c h o p t i o n a w a r d

. E

x p e c t e d

v o l a t i l i t i e s a r e b a s e d o n t h e h i s t o r

i c a l v o l a t i l i t y o f t h e C o m

p a n y ’ s c o m m o n s t o c k o v e r a p e r

i o d c o n s i s t e n t w i

t h t h a t o f t h e

e x p e c t e d t e r m s o f t h e o p t i o n s

. T h e e x

p e c t e d t e r m s o f t h e o p t i o n s a r e e s t i

m a t e d b a s e d o n f

a c t o r s s u c h a s v e s t i

n g p e r i o d s

,

c o n t r a c t u a l e x

p i r a t i o n d a t e s

, h i s t o r

i c a l t r e n d s i n t h e C o m p a n y ’ s c o m m o n s t o c k p r i c e a n d h i s t o r

i c a l e x e r c i s e b e h a v i o r

. T h e

r i s k

- f r e e r a t e s f o r p e r i o d s w i t h i n t h e c o n t r a c t u a l l i f

e o f t h e o p t i o n s a r e b a s e d o n t h e y i e l d s o f U

. S

. T r e a s u r y i n s t r u m e n t s

w i t h t e r m s c o m p a r a b l e t o t h e e s t i

m a t e d o p t i o n t e r

m s

.

A s s u m p t i o n s u s e d i

n e s t i m a t i n g f a i r v a l u e o f s t o c k

- b a s e d a w a r d s f

o r t h e p e r i o d s i n d i c a t e d :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 ( 1 ) 2 0 1 1 2 0 1 0

W e i g h t e d

- a v e r a g e v o l a t i l i

t y N / A 6 1 % 5 7

- 6 0 %

E x p e c t e d d i v i d e n d s N / A 0

. 0 0 % 0

. 0 0 %

E x p e c t e d t e r m ( i n y e a r s ) N / A 4

. 7 5 4

- 5

R i s k

- f r e e r a t e N / A 2

. 0 2 % 1

. 2 3 %

- 2

. 6 5 %

E x p e c t e d f o r f e i t u r e r a t e N / A 8

. 0 0 % 8

- 1 2 %

( 1 ) T h e C o m

p a n y d i d n o t g r a n t a n y s t o c k o p t i o n s i n 2 0 1 2

.

S u m m a r y o f o p t i o n a c t i

v i t y d u r i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 :

W e i g h t e d

A v e r a g e

W e i g h t e d

- R e

m a i n i n g

A v e r a g e C o n t r

a c t u a l A g g r

e g a t e

E x e r c i s e T e

r m ( i n I

n t r i n s i c

S h a r e s P r

i c e y e a

r s ) V a

l u e

O p t i o n s :

O u t s t a n d i n g a t J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2 5 1 7

, 4 5 8 $ 1 2

. 0 2 3

. 5

G r a n t e d

—

E x e r c i s e d

—

C a n c e l l e d / e x

p i r e d ( 9 8

, 1 0 8 ) $ 1 6

. 1 4

O u t s t a n d i n g a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 4 1 9

, 3 5 0 $ 1 1

. 0 6 2

. 9 $

—

E x e r c i s a b l e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 3 2 6

, 9 0 8 $ 1 2

. 2 0 2

. 7 $

—

T h e w e i g h t e d a v e r a g e g r a n t d a t e f a i r v a l u e p r i c e p e r s h a r e o f o p t i o n s g r a n t e d d u r i n g t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

a n d 2 0 1 0 w a s $ 2

. 6 5 a n d $ 2

. 3 4

, r e s p e c t i v e l y

. N o s t o c k o p t i o n s w e r e g r a n t e d i n 2 0 1 2

. N o s t o c k o p t i o n s w e r e e x e r c i s e d i n

2 0 1 2 o r 2 0 1 0

. D u r

i n g t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 1

, t h e t o t a l i

n t r i n s i c v a l u e

, o r t h e d i f

f e r e n c e b e t w e e n t h e e x

e r c i s e

p r i c e a n d t h e m

a r k e t p r i c e o n t h e d a t e o f e x

e r c i s e

, o f a l l o p t i o n s e x

e r c i s e d w a s $ 9

. T h e C o m

p a n y i s s u e s n e w s h a r e s f

r o m i t s

r e s e r v e u p o n e x e r c i s e

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

, t h e i n t r i n s i c v a l u e o f o p t i o n s v e s t e d a n d e x

e r c i s a b l e w a s

$ 0

, $ 8 9 a n d $ 5

, r e s p e c t i

v e l y

.

F

- 2 31 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 1 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

S t o c k o p t i o n s o u t s t a n d i

n g a n d c u r r e n t l y e x e r c i s a b l e a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w e r e a s f

o l l o w s :

O p t i o n s

O u t s t a n d i n g

W e i g h t e d O p t i o n s E x e r c i s a b l e

A v e r a g e W e i g h t e d W e i g h t e d

N u m b e r o f R e

m a i n i n g A

v e r a g e N

u m b e r o f A

v e r a g e

R a n g e o f E x e r c i s e O p t i o n s C o n t r a c t u a l L i f e E x e r c i s e P r i c e O p t i o n s E x e

r c i s e P r i c e

P r i c e s p e r S h a r e O u t s t a n d i n g ( i n y e a

r s ) p e

r S h a r e E x e

r c i s a b l e p e

r S h a r e $ 4

. 3 3

- $ 5

. 1 0 1 2 1

, 9 9 9 4

. 1 $ 4

. 6 5 6 3

, 3 5 6 $ 4

. 6 1

$ 6

. 7 8

- $ 7

. 7 9 5 7

, 0 0 0 3

. 3 $ 7

. 5 7 3 7

, 2 0 0 $ 7

. 5 2

$ 1 4

. 0 0

- $ 1 6

. 3 1 2 2 0

, 3 5 2 2

. 2 $ 1 4

. 8 6 2 1 0

, 3 5 2 $ 1 4

. 8 4

$ 1 8

. 4 1

- $ 2 3

. 6 1 2 0

, 0 0 0 0

. 8 $ 1 8

. 4 1 1 6

, 0 0 0 $ 1 8

. 4 1

4 1 9

, 3 5 1 2

. 9 $ 1 1

. 0 6 3 2 6

, 9 0 8 $ 1 2

. 2 0

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e r e w a s $ 1 5 3 o f t o t a l u n r e c o g n i z e d s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e r e l a t e d t o s t o c k

o p t i o n s t o b e r e c o g n i

z e d o v e r a w e i g h t e d

- a v e r a g e p e r i o d o f 1

. 2 y e a r s

.

S t o c k A w a r d s

T h e C o m p a n y m e a s u r e s t h e f

a i r v a l u e o f t h e s t o c k a w a r d s b a s e d u p o n t h e f a i r m a r k e t v a l u e o f i t s c o m m o n s t o c k o n t h e

d a t e o f g r a n t a n d r e c o g n i

z e t h e r e s u l t i n g c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e r a t a b l

y o v e r t h e a s s o c i a t e d s e r

v i c e p e r i o d

, w h i c h i s

g e n e r a l l y t h e v e s t i n g t e r m o f t h e s t o c k a w a r d s

. T h e C o m p a n y r e c o g n i

z e s t h e s e c o m

p e n s a t i o n c o s t s n e t o f a f

o r f e i t u r e r a t e

, i f a p p l i c a b l e

, a n d r e c o g n i

z e s t h e c o m p e n s a t i o n c o s t s f

o r o n l y t h o s e s h a r e s e x

p e c t e d t o v e s t

. T h e f

o r f e i t u r e r a t e s a r e b a s e d

o n h i s t o r i c a l e x p e r i e n c e

, w h i l e a l s o c o n s i d e r

i n g t h e d u r a t i o n o f t h e v e s t i

n g t e r m o f t h e a w a r d

.

N o n v e s t e d s t o c k a w a r d s a s o f D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d c h a n g e s f

o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 w e r e a s f

o l l o w s :

W e i g h t e d

A v e r a g e

G r a n t D a t e

S h a r e s F a

i r V a l u e

S t o c k A w a r d s :

O u t s t a n d i n g a t J a n u a r

y 1

, 2 0 1 2 5 4 2

, 1 2 2 $ 6

. 5 9

G r a n t e d 1 4 0

, 6 7 3 $ 5

. 9 2

V e s t e d ( 6 9

, 5 2 3 ) $ 7

. 2 1

F o r f e i t e d / r e t u r n e d ( 7 9

, 2 9 1 ) $ 6

. 7 8

N o n v e s t e d a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 5 3 3

, 9 8 1 $ 6

. 3 6

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e r e w a s $ 7 4 6 o f u n r e c o g n i z e d s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e r e l a t e d t o n o n v e s t e d s t o c k

a w a r d s

. T h i s c o s t i s e x

p e c t e d t o b e r e c o g n i

z e d o v e r a w e i g h t e d

- a v e r a g e p e r i o d o f 1

. 1 y e a r s

.

L o n g

- T e r m I n c e n t i v e P l a n

I n t h e f o u r t h q u a r t e r o f 2 0 1 1

, t h e C o m

p a n y a d o p t e d a L

o n g

- T e r m I n c e n t i v e P l a n ( “ L T I P ” )

, u n d e r w

h i c h t h e e x e c u t i v e

o f f i c e r s o f t h e C o m

p a n y m a y e a r n u p t o a n a g g r e g a t e o f 4 7 6

, 9 0 6 s h a r e s o f c o m m o n s t o c k o f t h e C o m

p a n y

. T h e e x

e c u t i v e

o f f i c e r s m a y e a r n o n e

- t h i r d o f t h e s h a r e s b y c o n t i

n u e d e m p l o y m e n t w i t h t h e C o m p a n y t h r o u g h D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 3

. T h e

r e m a i n i n g t w o

- t h i r d s m a y b e e a r n e d t h r o u g h i

n c r e a s e s i n t h e C o m p a n y ’ s a d j u s t e d n e t a s s e t v a l

u e

, a s d e f i n e d i n t h e L T I P

. I f t h e C o m p a n y u l t i m a t e l y a c h i e v e s t h e s e r

v i c e r e q u i r e m e n t s a n d p e r f

o r m a n c e o b j e c t i v e s d e t e r m i n e d b y t h e L

T I P

, t h e

a s s o c i a t e d t o t a l s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e w o u l d b e a p p r o x

i m a t e l y $ 3

. 1 m i l l i o n

, b a s e d o n t h e g r a n t d a t e f a i r

v a l u e

. A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y d i d n o t e x

p e c t t h a t i t w o u l d m e e t t h e L T I P p e r f o r m a n c e o b j e c t i v e s a n d

r e v e r s e d t h e a s s o c i a t e d s t o c k

- b a s e d c o m p e n s a t i o n e x

p e n s e

. T h e c o m

p e n s a t i o n e x

p e n s e r e c o r d e d b y t h e C o m

p a n y r e l a t e d

t o t h e L T I P i n t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 w a s $ 4 6 2 a n d $ 1 6 1

, r e s p e c t i v e l y

. T h e s e s h a r e s a r e i

n c l u d e d a s

n o n v e s t e d s h a r e s i

n t h e s t o c k a w a r d s t a b l e a b o v e

.

F

- 2 41 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 2 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

1 0

. A c q u i s i t i o n o f A t l a n t i c R

i m W o r k i n g I

n t e r e s t s

2 0 1 2 P u r c h a s e o

f A t l a n t i c R i m W

o r k i n g I n t e r e s t

O n O c t o b e r 9

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y e x e r c i s e d i t s p r e f e r e n t i a l r i g h t t o a c q u i

r e a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e C a t a l i n a U n i t

a n d S p y G l a s s H i l l U n i t ( w h i c h i n c l u d e s t h e f o r m e r S u n D o g a n d D o t y M o u n t a i

n U n i t s ) f r o m A n a d a r k o P e t r o l e u m

C o r p o r a t i o n ( “ A n a d a r

k o ” )

. T h e C o m

p a n y h a d p r e v i o u s l

y s i g n e d a n a g r e e m

e n t w i t h A n a d a r k o t o a c q u i r e 1 0 0 % o f

A n a d a r k o ’ s w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e S p y G l a s s H i l l a n d C a t a l i

n a U n i t s ’ a c r e a g e ; h o w e v e r

, t h e j o i

n t o p e r a t i n g a g r e e m e n t s

g o v e r n i n g t h e C a t a l i

n a a n d S p y G

l a s s H i l l U n i t s g i v e p r e f e r e n t i a l p u r c h a s e r

i g h t s t o t h e o t h e r w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s i n

t h e e v e n t a w o r

k i n g i n t e r e s t o w n e r s e l l s i t s a s s e t s

. T h e o t h e r m

a j o r o w n e r i n t h e s e u n i t s e x e r c i s e d i t s p r e f e r e n t i a l r i g h t

,

r e d u c i n g t h e a m o u n t o f a d d i t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t a c q u i

r e d b y t h e C o m

p a n y

. T h e p u r c h a s e e x

p a n d s t h e C o m

p a n y ’ s

p r e s e n c e i n o n e o f i t s c o r e d e v e l o p m

e n t a r e a s

. T h e e f

f e c t i v e d a t e o f t h i s t r a n s a c t i o n w a s A u g u s t 1

, 2 0 1 2

.

T h e f o l l o w i n g t a b l e s u m

m a r i z e s t h e w o r k i n g i n t e r e s t a c q u i

r e d a s a r e s u l

t o f t h e t r a n s a c t i o n

, a n d t h e C o m p a n y ’ s p o s t

t r a n s a c t i o n t o t a l o w

n e r s h i p i n e a c h o f t h e p a r

t i c i p a t i n g a r e a s

.

P a r t i c i p a t i n g A r e a W o r k i n g I n t e r e s t

A c q u i r e d W o r

k i n g I n t e r e s t

F o l l o w i n g P u r

c h a s e

C a t a l i n a 1 4

. 3 3 % 8 5

. 5 3 %

S u n D o g 8

. 7 3 % 2 8

. 5 9 %

D o t y M o u n t a i

n 8

. 7 3 % 2 6

. 7 3 %

T h e e s t i m a t e d p u r c h a s e p r

i c e w a s a s f o l l o w s :

C o n s i d e r a t i o n g i

v e n :

C a s h $ 4

, 8 7 4

T o t a l c o n s i d e r a t i o n g i

v e n $ 4

, 8 7 4

T h e 2 0 1 2 a c q u i s i

t i o n o f w o r k i n g i n t e r e s t w a s a c c o u n t e d f

o r u n d e r t h e p u r c h a s e m

e t h o d o f a c c o u n t i

n g

. U n d e r t h e

p u r c h a s e m e t h o d o f a c c o u n t i

n g

, t h e p u r c h a s e p r

i c e i s a l l o c a t e d t o t h e a s s e t s a c q u i r e d a n d l i a b i l i

t i e s a s s u m e d b a s e d o n

t h e i r e s t i m a t e d f a i r v a l u e s

. T h e f i n a l p u r c h a s e p r

i c e a l l o c a t i o n w a s a s f

o l l o w s :

A m o u n t s r e c o g n i

z e d f o r f i n a l f a i r v a l u e o f a s s e t s a c q u i

r e d a n d l i a b i l i

t i e s a s s u m e d :

D e v e l o p e d p r o p e r

t i e s $ 6

, 8 7 7

A s s e t r e t i r e m e n t o b l i g a t i o n ( 2

, 0 0 3 )

T o t a l f a i r v a l u e o f o i l a n d g a s p r o p e r

t i e s a c q u i r e d $ 4

, 8 7 4

F

- 2 51 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 3 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

T h e C o m p a n y u t i l i z e d t h e i n c o m e a p p r o a c h t o e s t i

m a t e t h e f a i r v a l u e o f t h e p r o p e r

t i e s a n d u s e d a d i s c o u n t e d c a s h f l o w m o d e l

t h a t t o o k i n t o a c c o u n t t h e f

o l l o w i n g i n p u t s t o a r r i v e a t e s t i m a t e s o f f u t u r e n e t c a s h f

l o w s : ( 1 ) e s t i

m a t e d r e c o v e r

y o f n a t u r a l g a s

a n d o i l a s p r e p a r e d b y a t h i

r d p a r t y e n g i n e e r i n g f i r m ; ( 2 ) e s t i m a t e o f f u t u r e c o m m o d i t y p r i c e s a s o f t h e a c q u i s i

t i o n d a t e ;

( 3 ) e s t i m a t e d f u t u r e p r o d u c t i o n r a t e s a n d d e c l i n e c u r v e s ; a n d ( 4 ) e s t i

m a t e d t i m i n g a n d a m o u n t s o f f u t u r e o p e r a t i

n g a n d

d e v e l o p m e n t c o s t s

. T h e C o m

p a n y t h e n a p p l i e d a r

i s k

- a d j u s t e d d i s c o u n t r a t e t o t h e f

u t u r e n e t c a s h f

l o w s t h a t t o o k i

n t o

c o n s i d e r a t i o n f

a c t o r s s u c h a s n o n

- o p e r a t o r s h i p i n t h e S p y G l a s s H i l l U n i t

, t h e u n i q u e o p e r a t i

n g a g r e e m e n t s i n t h i s a r e a a n d t h e

l o w

- p r i c i n g e n v i r o n m e n t f o r d r y R o c k i e s n a t u r a l g a s

. D u e t o t h e u n o b s e r v a b l e n a t u r e o f t h e i

n p u t s

, t h e f a i r v a l u e s o f t h e

p r o v e d a n d u n p r o v e d o i l a n d g a s p r o p e r t i e s a r e c o n s i d e r e d L

e v e l 3 f a i r v a l u e m e a s u r e m e n t s

.

A s a r e s u l t o f t h i s a c q u i s i

t i o n

, t h e C o m

p a n y h a d a $ 1

, 3 1 1 i

n c r e a s e i n o i l a n d g a s s a l e s a n d $ 3 4 1 i

n c r e a s e i n n e t i n c o m e

b e f o r e t a x e s

.

T h e C o m p a n y h a s n o t p r e s e n t e d p r o f

o r m a i n f o r m a t i o n f o r t h e a c q u i s i

t i o n b e c a u s e t h e a c q u i s i

t i o n w a s n o t m

a t e r i a l t o t h e

r e s u l t s o f o p e r a t i o n s o f t h e C o m

p a n y f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 o r 2 0 1 1

.

2 0 1 0 P u r c h a s e o

f A t l a n t i c R i m W

o r k i n g I n t e r e s t

I n 2 0 1 0

, t h e C o m

p a n y a l s o p u r c h a s e d a d d i

t i o n a l w o r k i n g i n t e r e s t i n t h e A t l a n t i c R

i m f r o m a t h i r d p a r t y

. T h e t a b l e b e l o w s h o w s

t h e w o r k i n g i n t e r e s t a c q u i

r e d u n d e r t h e t e r

m s o f t h e 2 0 1 0 a g r e e m

e n t

.

P a r t i c i p a t i n g A r e a W o r k i n g I n t e r e s t

A c q u i r e d

C a t a l i n a 3

. 0 8 %

S u n D o g 1 2

. 5 7 %

D o t y M o u n t a i

n 1

. 1 5 %

T h e e f f e c t i v e d a t e o f t h e t r a n s a c t i o n w a s J a n u a r y 1

, 2 0 1 0

. T h e t o t a l c o s t o f t h e a s s e t p u r c h a s e t r a n s a c t i o n w a s $ 8

, 4 1 7

. T h e t o t a l

c a s h p a i d b y t h e C o m

p a n y w a s $ 7

, 8 6 8

, n e t o f r e v e n u e

, e x p e n s e a n d c a p i

t a l c o s t s i n c u r r e d f r o m t h e e f f e c t i v e d a t e t h r o u g h t h e

c l o s i n g d a t e

. T h e C o m

p a n y r e c o r d e d a n a d d i

t i o n a l a s s e t r e t i

r e m e n t o b l i g a t i o n i

n c o n j u n c t i o n w i t h t h e a s s e t a c q u i s i

t i o n

,

t o t a l i n g $ 1

, 0 4 2

.

1 1

. S u p p l e m e n t a l I n f o r m a t i o n o n O i l a n d G

a s P r o d u c i n g A c t i v i t i e s

C a p i t a l i z e d C o s t s R e l a t i n g t o O i l a n d G a s P r o d u c i n g A c t i v i t i e s

T h e a g g r e g a t e a m

o u n t o f c a p i t a l i z e d c o s t s r e l a t i

n g t o o i l a n d n a t u r a l g a s p r o d u c i n g a c t i v i t i e s a n d t h e a g g r e g a t e a m

o u n t o f

r e l a t e d a c c u m

u l a t e d d e p r e c i a t i o n

, d e p l e t i o n a n d a m o r t i z a t i o n a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w e r e :

A s o f D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

D e v e l o p e d p r o p e r

t i e s $ 2 2 5

, 3 8 2 $ 2 0 9

, 7 7 4 $ 1 8 8

, 1 4 3

W e l l s i n p r o g r e s s 1 0

, 9 6 3 8

, 1 8 2 4

, 0 3 9

U n d e v e l o p e d p r o p e r

t i e s 2

, 7 3 4 2

, 9 2 1 3

, 0 6 2

2 3 9

, 0 7 9 2 2 0

, 8 7 7 1 9 5

, 2 4 4

A c c u m u l a t e d d e p l e t i o n a n d a m

o r t i z a t i o n ( 1 0 6

, 8 1 1 ) ( 8 8

, 6 3 9 ) ( 7 0

, 2 0 0 )

N e t c a p i t a l i z e d c o s t s $ 1 3 2

, 2 6 8 $ 1 3 2

, 2 3 8 $ 1 2 5

, 0 4 4

F

- 2 61 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 4 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

C o s t s I n c u r r e d i n O i l a n d G

a s P r o p e r t y A c q u i s i t i o n s

, E

x p l o r a t i o n a n d D e v e l o

p m e n t A c t i v i t i e s

C o s t s i n c u r r e d i n p r o p e r t y a c q u i s i t i o n s

, e x p l o r a t i o n

, a n d d e v e l o p m

e n t a c t i v i t i e s f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w e r e :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

A c q u i s i t i o n s

U n p r o v e d p r o p e r

t i e s $ 7 $ 2 6 6 $ 1

, 0 4 3

P r o v e d p r o p e r

t i e s 4

, 8 7 4

— 8

, 4 1 7

E x p l o r a t i o n 7

, 2 7 9 1 6

, 3 1 1 7 3

D e v e l o p m e n t 1 1

, 1 6 6 9

, 2 0 3 1 1

, 9 8 5

T o t a l $ 2 3

, 3 2 6 $ 2 5

, 7 8 0 $ 2 1

, 5 1 8

R e s u l t s o f O p e r a t i o n s f r o m O i l a n d G

a s P r o d u c i n g A c t i v i t i e s

T h e t a b l e b e l o w s h o w s t h e r e s u l t s o f o p e r a t i o n s f

o r t h e C o m p a n y ’ s o i l a n d g a s p r o d u c i

n g a c t i v i t i e s f o r t h e y e a r s e n d e d

D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0

. A l l p r o d u c t i o n i s f r o m w i t h i n t h e c o n t i n e n t a l U n i t e d S t a t e s

.

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O p e r a t i n g r e v e n u e s ( 1 ) $ 3 8

, 9 2 3 $ 4 5

, 0 9 3 $ 3 8

, 9 2 6

C o s t s a n d e x

p e n s e s :

P r o d u c t i o n 1 5

, 2 9 9 1 5

, 4 1 2 1 4

, 2 7 1

E x p l o r a t i o n 6 9 6 2 7 3 1 6 3

D e p l e t i o n

, a m

o r t i z a t i o n a n d i m p a i r m e n t 2 4

, 1 5 9 1 8

, 4 3 9 1 9

, 2 6 2

T o t a l c o s t s a n d e x

p e n s e s 4 0

, 1 5 4 3 4

, 1 2 4 3 3

, 6 9 6

I n c o m e b e f o r e i n c o m e t a x e s ( 1

, 2 3 1 ) 1 0

, 9 6 9 5

, 2 3 0

I n c o m e t a x e x p e n s e ( b e n e f i t ) ( 4 2 2 ) 3

, 8 6 3 1

, 8 4 2

R e s u l t s o f o p e r a t i o n s $ ( 8 0 9 ) $ 7

, 1 0 6 $ 3

, 3 8 8

( 1 ) O p e r a t i

n g r e v e n u e s a r e c o m

p r i s e d o f t h e o i l a n d g a s s a l e s f

r o m t h e c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f o p e r a t i o n s

, p l

u s s e t t l e m e n t s

o n t h e C o m p a n y ’ s d e r i v a t i v e i n s t r u m e n t s d u r i n g t h e p e r i o d i n c l u d e d i n p r i c e r i s k m a n a g e m e n t a c t i v i t i e s o n t h e

c o n s o l i d a t e d s t a t e m

e n t o f o p e r a t i o n s

, t o t a l i

n g $ 1 2

, 3 4 9

, $ 9 3 3 a n d $ 5

, 3 1 6

, f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1

, a n d

2 0 1 0 r e s p e c t i

v e l y

.

O i l a n d G a s R e s e r v e s ( U

n a u d i t e d )

T h e r e s e r v e s a t D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 p r e s e n t e d b e l o w w e r e r e v i e w e d b y t h e i n d e p e n d e n t e n g i

n e e r i n g f i r m

, N e t h e r l a n d

, S e w e l l & A s s o c i a t e s

, I n c

. A l l r e s e r v e s a r e l o c a t e d w i

t h i n t h e c o n t i n e n t a l U n i t e d S t a t e s

. T h e r e s e r

v e e s t i m a t e s

a r e d e v e l o p e d u s i

n g g e o l o g i c a l a n d e n g i

n e e r i n g d a t a a n d i

n t e r e s t s a n d b u r d e n i

n f o r m a t i o n d e v e l o p e d b y t h e C o m

p a n y

. R e s e r v e e s t i m a t e s a r e i n h e r e n t l y i m p r e c i s e a n d a r e c o n t i

n u a l l y s u b j e c t t o r e v i s i o n s b a s e d o n p r o d u c t i o n h i s t o r y

, r e s u l t s o f

a d d i t i o n a l e x p l o r a t i o n a n d d e v e l o p m

e n t

, p r i c e s o f o i l a n d g a s

, a n d o t h e r f

a c t o r s

.

F

- 2 71 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 5 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

E s t i m a t e d n e t q u a n t i

t i e s o f p r o v e d d e v e l o p e d r e s e r

v e s o f o i l a n d g a s f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d

2 0 1 0 a r e :

F o r t h e y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

O i l G a s O i l G a s O i l G a s

( B b l ) ( M c f

) ( B b l ) ( M c f ) ( B b l ) ( M c f )

B e g i n n i n g o f y e a r 4 5 0

, 2 0 1 1 3 3

, 9 0 3

, 5 6 3 3 8 1

, 2 5 1 1 1 2

, 7 6 8

, 5 1 4 4 1 9

, 2 1 3 8 9

, 7 7 6

, 6 7 0

R e v i s i o n s o f e s t i

m a t e s ( 1 6 4

, 1 2 6 ) ( 6 0

, 8 0 9

, 7 1 4 ) 2

, 3 0 6 ( 8 3 4

, 3 0 5 ) ( 4 8

, 1 9 6 ) ( 6 6

, 9 2 1 )

E x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r

i e s 1

, 6 7 5 4 0 5

, 9 2 2 9 4

, 7 3 5 3 1

, 1 4 4

, 0 0 9 3 6

, 2 5 8 1 6

, 7 4 4

, 4 7 0

P u r c h a s e s o f r e s e r

v e s

— 1 3

, 4 1 7

, 0 3 1

— — — 1 5

, 3 1 7

, 1 6 8

P r o d u c t i o n ( 3 1

, 6 0 6 ) ( 1 0

, 3 2 5

, 2 0 5 ) ( 2 8

, 0 9 1 ) ( 9

, 1 7 4

, 6 5 5 ) ( 2 6

, 0 2 4 ) ( 9

, 0 0 2

, 8 7 3 )

E n d o f y e a r 2 5 6

, 1 4 4 7 6

, 5 9 1

, 5 9 7 4 5 0

, 2 0 1 1 3 3

, 9 0 3

, 5 6 3 3 8 1

, 2 5 1 1 1 2

, 7 6 8

, 5 1 4

P r o v e d d e v e l o p e d r e s e r

v e s 2 0 7

, 8 8 1 7 1

, 1 4 6

, 1 6 4 2 4 5

, 1 2 4 8 0

, 1 2 1

, 7 4 0 2 3 5

, 8 0 8 7 3

, 0 4 9

, 0 4 8

P e r c e n t a g e o f p r o v e d d e v e l o p e d

r e s e r v e s 8 1 % 9 3 % 5 4 % 6 0 % 6 2 % 6 5 %

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e C o m

p a n y h a d e s t i

m a t e d p r o v e d r e s e r

v e s o f 7 6

. 6 B c f o f n a t u r a l g a s a n d 2 5 6 M B b l o f o i l

, o r a

t o t a l o f 7 8

. 1 B c f

e

. T h e C o m p a n y e x p e r i e n c e d n e g a t i

v e r e s e r v e r e v i s i o n s i

n o i l a n d n a t u r a l g a s p r

i m a r i l y d u e t o t h e d e c l i

n e

i n t h e n a t u r a l g a s p r

i c e u s e d i n t h e c a l c u l a t i o n o f y e a r

- e n d r e s e r v e s

. T h i s d e c r e a s e i

n p r i c i n g c a u s e d m

o s t o f t h e

C o m p a n y ’ s p r o v e d u n d e v e l o p e d r e s e r v e s f r o m 2 0 1 1 t o b e c o m

e u n e c o n o m i c

.

A s o f D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 8 1 % o f t h e p r o v e d g a s r e s e r v e s a n d 9 3 % o f t h e p r o v e d o i l r e s e r v e s w e r e i n p r o d u c i n g s t a t u s

.

S t a n d a r d i z e d M e a s u r e o f D i s c o u n t e d F

u t u r e N e t C a s h F l o w s R e l a t i n g t o P r o v e d O i l a n d G a s R e s e r v e s ( U

n a u d i t e d )

T h e f o l l o w i n g i n f o r m a t i o n h a s b e e n d e v e l o p e d u t i l i

z i n g p r o c e d u r e s p r e s c r

i b e d b y A S C 9 3 2 E

x t r a c t i v e A c t i v i t i e s

– O i l a n d

G a s

, a n d i s b a s e d o n n a t u r a l g a s a n d o i l r e s e r v e s a n d p r o d u c t i o n v o l

u m e s e s t i m a t e d b y t h e C o m

p a n y

. I t m a y b e u s e f u l f o r

c e r t a i n c o m p a r i s o n p u r p o s e s

, b u t s h o u l d n o t b e s o l e l

y r e l i e d u p o n i

n e v a l u a t i n g t h e C o m p a n y o r i t s p e r f o r m a n c e

. F u r t h e r

, i n f o r m a t i o n c o n t a i n e d i n t h e f o l l o w i n g t a b l e s h o u l d n o t b e c o n s i d e r e d a s r e p r e s e n t a t i v e o r r e a l i s t i c a s s e s s m

e n t s o f f u t u r e

c a s h f l o w s

, n o r s h o u l d t h e S t a n d a r d i z e d M e a s u r e o f D i s c o u n t e d F u t u r e N e t C a s h F l o w s b e v i e w e d a s r e p r e s e n t a t i v e o f

t h e c u r r e n t v a l u e o f t h e C o m

p a n y

.

T h e C o m p a n y b e l i e v e s t h a t t h e f

o l l o w i n g f a c t o r s s h o u l d b e t a k

e n i n t o a c c o u n t i

n r e v i e w i n g t h e f o l l o w i n g i n f o r m a t i o n :

( 1 ) f u t u r e c o s t s a n d s e l l i

n g p r i c e s w i l l l i k e l y d i f f e r f r o m t h o s e r e q u i

r e d t o b e u s e d i

n t h e s e c a l c u l a t i o n s ; ( 2 ) d u e t o f u t u r e

m a r k e t c o n d i t i o n s a n d g o v e r

n m e n t a l r e g u l a t i o n s

, a c t u a l r a t e s o f p r o d u c t i o n a c h i e v e d i n f u t u r e y e a r s m

a y v a r y

s i g n i f i c a n t l y f r o m t h e r a t e o f p r o d u c t i o n a s s u m e d i n t h e s e c a l c u l a t i o n s ; ( 3 ) s e l e c t i o n o f a 1 0 % d i s c o u n t r a t e

, a s r e q u i r e d

u n d e r t h e a c c o u n t i

n g c o d i f i c a t i o n

, i s a r b i t r a r y a n d m a y n o t b e r e a s o n a b l e a s a m

e a s u r e o f t h e r e l a t i

v e r i s k i n h e r e n t i n

r e a l i z i n g f u t u r e n e t o i l a n d g a s r e v e n u e s ; a n d ( 4 ) f u t u r e n e t r e v e n u e s m

a y b e s u b j e c t t o d i f f e r e n t r a t e s o f i

n c o m e t a x a t i o n

.

U n d e r t h e S t a n d a r d i

z e d M e a s u r e

, f

u t u r e c a s h i n f l o w s w e r e e s t i

m a t e d b y a p p l

y i n g t h e 1 2

- m o n t h a v e r a g e p r

i c i n g o f o i l a n d

g a s r e l a t i n g t o t h e C o m

p a n y ’ s p r o v e d r e s e r

v e s t o t h e y e a r

- e n d q u a n t i

t i e s o f t h o s e r e s e r

v e s

. F u t u r e c a s h i

n f l o w s w e r e

r e d u c e d b y e s t i

m a t e d f u t u r e d e v e l o p m

e n t a n d p r o d u c t i o n c o s t s b a s e d u p o n y e a r

- e n d c o s t s i n o r d e r t o a r

r i v e a t n e t c a s h

f l o w b e f o r e t a x

. F u t u r e i n c o m e t a x e x p e n s e h a s b e e n c o m

p u t e d b y a p p l

y i n g y e a r

- e n d s t a t u t o r

y r a t e s t o f u t u r e p r e t a x n e t

c a s h f l o w s a n d t h e u t i l i

z a t i o n o f n e t o p e r a t i

n g l o s s c a r r y

- f o r w a r d s

.

M a n a g e m e n t d o e s n o t r e l

y s o l e l y u p o n t h e f

o l l o w i n g i n f o r m a t i o n t o m a k e i n v e s t m e n t a n d o p e r a t i

n g d e c i s i o n s

. S u c h

d e c i s i o n s a r e b a s e d u p o n a w i d e r a n g e o f f a c t o r s

, i n c l u d i n g e s t i m a t e s o f p r o b a b l e

, a s w e l l a s p r o v e d r e s e r v e s

, a n d v a r

y i n g

p r i c e a n d c o s t a s s u m

p t i o n s c o n s i d e r e d m

o r e r e p r e s e n t a t i

v e o f a r a n g e o f p o s s i

b l e e c o n o m i c c o n d i t i o n s t h a t m a y b e

a n t i c i p a t e d

.

F

- 2 81 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 6 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

I n f o r m a t i o n w i t h r e s p e c t t o t h e C o m

p a n y ’ s S t a n d a r d i

z e d M e a s u r e i s a s f

o l l o w s :

A s o f D e c e

m b e r 3 1

,

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

F u t u r e c a s h i

n f l o w s $ 1 9 2

, 4 1 7 $ 5 3 7

, 6 8 2 $ 4 4 1

, 7 6 1

F u t u r e p r o d u c t i o n c o s t s ( 9 2

, 8 6 8 ) ( 1 9 9

, 3 6 9 ) ( 1 5 3

, 9 8 0 )

F u t u r e d e v e l o p m

e n t c o s t s ( 6

, 5 0 2 ) ( 4 3

, 5 6 9 ) ( 3 4

, 2 1 8 )

F u t u r e i n c o m e t a x e s

— ( 6 4

, 1 0 3 ) ( 5 0

, 7 3 2 )

F u t u r e n e t c a s h f

l o w s 9 3

, 0 4 7 2 3 0

, 6 4 1 2 0 2

, 8 3 1

1 0 % a n n u a l d i s c o u n t ( 3 4

, 8 2 2 ) ( 1 0 9

, 9 6 4 ) ( 8 7

, 8 8 7 )

S t a n d a r d i z e d M e a s u r e $ 5 8

, 2 2 5 $ 1 2 0

, 6 7 7 $ 1 1 4

, 9 4 4

P r i n c i p a l c h a n g e s i

n t h e S t a n d a r d i

z e d M e a s u r e f

o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, 2 0 1 1 a n d 2 0 1 0 w e r e a s f o l l o w s :

2 0 1 2 2 0 1 1 2 0 1 0

S t a n d a r d m e a s u r e

, a s o f J a n u a r

y 1

, $ 1 2 0

, 6 7 7 $ 1 1 4

, 9 4 4 $ 8 2

, 7 0 7

S a l e s o f o i l a n d g a s p r o d u c e d

, n e t o f p r o d u c t i o n c o s t s ( 2 4

, 5 8 6 ) ( 2 8

, 7 4 8 ) ( 1 9

, 3 3 9 )

E x t e n s i o n s a n d d i s c o v e r

i e s 3 4 3 2 8

, 1 3 0 2 2

, 7 2 6

N e t c h a n g e i

n p r i c e s a n d p r o d u c t i o n c o s t s r e l a t e d t o f u t u r e

p r o d u c t i o n ( 9 5

, 2 9 4 ) ( 1

, 3 6 3 ) 4 2

, 3 0 8

D e v e l o p m e n t c o s t s i n c u r r e d d u r i n g t h e y e a r 4

, 2 3 1 6

, 0 1 4 2 7 7

C h a n g e s i n e s t i m a t e d f u t u r e d e v e l o p m

e n t c o s t s 2 3

, 9 4 5 ( 1

, 1 4 5 ) ( 1 5

, 4 4 6 )

P u r c h a s e s o f r e s e r

v e s i n p l a c e 9

, 0 2 6

— 2 0

, 5 6 6

R e v i s i o n s o f q u a n t i

t y e s t i m a t e s ( 4 7

, 8 1 0 ) ( 9 3 2 ) ( 1

, 5 9 2 )

A c c r e t i o n o f d i s c o u n t 1 4

, 0 2 2 1 2

, 8 1 5 7

, 3 6 0

N e t c h a n g e i

n i n c o m e t a x e s 3 3

, 5 1 2 ( 4

, 7 9 1 ) ( 2 0

, 3 2 4 )

C h a n g e s i n t i m i n g a n d o t h e r ( 1 ) 2 0

, 1 5 9 ( 4

, 2 4 7 ) ( 4

, 2 9 9 )

A g g r e g a t e c h a n g e ( 6 2

, 4 5 2 ) 5

, 7 3 3 3 2

, 2 3 7

S t a n d a r d i z e d m e a s u r e

, a s o f D e c e m

b e r 3 1

, $ 5 8

, 2 2 5 $ 1 2 0

, 6 7 7 $ 1 1 4

, 9 4 4

( 1 ) D u e t o t h e d e c r e a s e i

n p r i c i n g f o r t h e y e a r e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2

, t h e e c o n o m

i c l i f e o f t h e C o m

p a n y ’ s w e l l s w a s

s h o r t e n e d

, c a u s i n g t h e t o t a l d i s c o u n t t a k

e n o n i t s f u t u r e n e t c a s h f

l o w s t o d e c r e a s e

. T h e i

m p a c t i s i n c l u d e d i n t h e a b o v e

t a b l e a s C h a n g e s i n t i m i n g o t h e r

.

F

- 2 91 / 1 5

/ 1 4 1 0

- K

w w w

. s e c

. g o v / A r c h i v e s / e d g a r / d a t a

/ 2 9 8 3 4 / 0 0 0 1 1 9 3 1 2 5 1 3 1 0 6 8 7 9

/ d 4 4 4 0 3 0 d 1 0 k

. h t m 1 0 7 / 1 0 7 T a b l e o f C o n t e n t s

1 2

. Q u a r t e r l y F

i n a n c i a l D a t a ( U n a u d i t e d )

T h e f o l l o w i n g t a b l e c o n t a i

n s a s u m m a r y o f t h e u n a u d i

t e d f i n a n c i a l d a t a f

o r e a c h q u a r

t e r f o r t h e y e a r s e n d e d D e c e m

b e r 3 1

, 2 0 1 2 a n d 2 0 1 1 ( i

n t h o u s a n d s e x

c e p t p e r s h a r e d a t a ) :

F o u r t h T h i r

d S e c o n d F i r s t

Q u a r t e r Q u a

r t e r Q u a

r t e r Q u a

r t e r

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 2

O i l a n d g a s s a l e s $ 8

, 8 3 1 $ 6

, 4 9 8 $ 5

, 2 1 4 $ 6

, 0 3 1

I n c o m e ( l o s s ) f r o m o p e r a t i o n s $ ( 4

, 1 9 9 ) $ ( 5

, 2 0 7 ) $ ( 5

, 4 8 4 ) $ 7 5 5

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ ( 3

, 0 6 7 ) $ ( 3

, 5 6 8 ) $ ( 4

, 0 2 0 ) $ 3 2 8

N e t l o s s a t t r

i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ ( 3

, 9 9 8 ) $ ( 4

, 4 9 8 ) $ ( 4

, 9 5 1 ) $ ( 6 0 3 )

B a s i c n e t l o s s p e r c o m

m o n s h a r e $ ( 0

. 3 6 ) $ ( 0

. 4 0 ) $ ( 0

. 4 4 ) $ ( 0

. 0 5 )

D i l u t e d n e t l o s s p e r c o m

m o n s h a r e $ ( 0

. 3 6 ) $ ( 0

. 4 0 ) $ ( 0

. 4 4 ) $ ( 0

. 0 5 )

Y e a r e n d e d D e c e m b e r 3 1

, 2 0 1 1

O i l a n d g a s s a l e s $ 1 0

, 1 2 9 $ 1 1

, 5 4 0 $ 1 1

, 3 9 3 $ 1 1

, 0 9 8

I n c o m e f r o m o p e r a t i o n s $ 9

, 4 1 3 $ 6

, 4 0 9 $ 3

, 8 1 3 $ 1 3 1

N e t i n c o m e ( l o s s ) $ 5

, 7 8 9 $ 3

, 8 3 6 $ 2

, 2 1 4 $ ( 1 5 2 )

N e t i n c o m e ( l o s s ) a t t r i b u t a b l e t o c o m

m o n s t o c k $ 4

, 8 5 8 $ 2

, 9 0 6 $ 1

, 2 8 3 $ ( 1

, 0 8 3 )

B a s i c n e t i n c o m e ( l o s s ) p e r c o m

m o n s h a r e $ 0

. 4 4 $ 0

. 2 6 $ 0

. 1 1 $ ( 0

. 1 0 )

D i l u t e d n e t i n c o m e ( l o s s ) p e r c o m

m o n s h a r e $ 0

. 4 4 $ 0

. 2 6 $ 0

. 1 1 $ ( 0

. 1 0 )

F

- 3 0