7KH +RQRUDEOH 3DWULFN - 'XJJDQ 8QLWHG 6WDWHV 'LVWULFW -XGJH IRUWKH (DVWHUQ 'LVWULFW RI 0LFKLJDQ VLWWLQJ E\ GHVLJQDWLRQ5(&200(1'(' )25 )8//7(;7 38%/,&$7,213XUVXDQW WR 6L[WK &LUFXLW 5XOH (/(&7521,& &,7$7,21  )(' $SS 3 WK &LU)LOH 1DPH DS	

			



(/9,18516	

2&$2/$17(535,6(61& 12;9,//(2&$2/$277/,1*203$1<1&	

 !"#$%&' 
()& *	&!& +,)+&$)-&.$&#$&' !+& $(,)+&$)-&# (( ++ !&(/0)"" 1221345 $&6.$$)!(!7)+&$!& 8.*7 .5%)&& *9$)"::222, -)* *!(*)" *98.";:3:222 #$ 9<<	!(*	
=)$-.)&8.*7 +!(*,
<<,)+&$)-&8.*7 :

 
  )-'!$* !> $  ? =,(/0)""  (( ++ #$ ""!(&!$"*6)(>" ;8'(@ "")&& 
== ? 
 ==6 '!&&!(7! (( + #$ "" +<<	 )$-.)& 8.*7    ""!(&  "0)( .$(+ )+ !#$% $ %"; #* # (*!(&+-!"!(& $$)+ +!(*(/0)""  -!"! &&")(7 %!(; A $ &'%!(;B C' C!+ -(+&$.-&)0 "; *)+-'!$7 * #$% ')++)&)(!+!$*.-&* ")0 $ $!#& $' +.## $ *!+ $).+(&' D55!->)(D.$;)(&' +.%% $#
(-&5 $1.$(+ +. *  )( &'  *)+&$)-& -.$& !"" 7)(7 &'!& &'%!(;E+#!)".$ $ !+(!5";&!--%%*!& ')+*)+!5)")&;5;$0)*)(7')%C)&'!")7'&*.&;D5!#& $' +.## $ *')+5!->)(D.$;!(*)&+* -)+)(+.5+ F. (&";&& $%)(!& ')%0)"!& *')+$)7'&+.(* $&' % $)-!(+C)&',)+!5)")&) +-&A,B 3: 
	 G :2  !(* &'   (( ++!(*)-!-&ABGH2$&' $ !+(++ &#$&'5 "CC !##)$%&' *)+&$)-&-.$&E+$* $7$!(&)(7+.%%!$;D.*7% (&#$.$(+ 5 7!( C$>)(7 #$  )( !;  !(*!$/)%!& ";( ; !$"!& $(!;:+.+&!)( *!((&' D5)(D.$;&%."&)" " 0 "+#')+5!-> !(* +)( .$(+.(* $C (& +.$7 $; #$')+ -(*)&)((-&5 $ 5.& -"!)%+&'!& ')+ 5!-> )(D.$; -(&)(. +&)%++.5+&!(&)!"")%)&!&)(+(')+%!D$")# !-&)0)&) +.$(+E+*-&$- $&)#) *')%& $ &.$(&C$>( 8!(.!$;1C)&'!")#&)(7$ +&$)-&)(#:.(*+C')-'$ -".* *')%#$%$ &.$()(7&')+#$% $+)&)(!+!$*.-&* ")0 $ $::

XQGHU WKH $'$ ́&DVVLG\ Y 'HWURLW (GLVRQ &R  )G  WK &LU DIILUPLQJ MXGJPHQW IRU WKH GHIHQGDQW EHFDXVH LQSURSRVLQJ 3RQO\ JHQHUDO DQG YDJXH DFFRPPRGDWLRQV VXFK DV D WUDQVIHU WRD SRVLWLRQ LQ DQ DOOHUJHQIUHH HQYLURQPHQW ́ WKH SODLQWLII GLG QRW VDWLVI\KHU EXUGHQ RI SURYLQJ WKDW WKHUH ZDV D SRVLWLRQ ZLWKLQ WKH FRPSDQ\ IRUZKLFK VKH ZDV TXDOLILHG DQG WR ZKLFK UHDVVLJQPHQW ZRXOG KDYH EHHQ DUHDVRQDEOH DFFRPPRGDWLRQ ́&RQNOLQ Y &LW\ RI (QJOHZRRG  :/WK &LU 2FW   QRWLQJ LQ DIILUPLQJ MXGJPHQW IRU WKHGHIHQGDQW WKDW WKH MRE WKDW WKH SODLQWLII LQLWLDOO\ UHTXHVWHG GLG QRW H[LVWZLWKLQ WKH FRPSDQ\ DQG WKDW WKH SODLQWLII 3QHYHU DSSOLHG ́ IRU WKHRWKHUSRVLWLRQ WR ZKLFK KH DUJXHG KH VKRXOG KDYH EHHQ WUDQVIHUUHG%REDFN Y*HQHUDO 0RWRUV &RUS  :/  WK &LU -DQ   DIILUPLQJMXGJPHQW IRU WKH GHIHQGDQW EHFDXVH WKH SODLQWLII UHIXVHG WR DFFHSW VHYHQSRVLWLRQV RIIHUHG WR KLP E\ *0 DQG IDLOHG WR SUHVHQW HYLGHQFH WKDW KH ZDVFDSDEOH RI SHUIRUPLQJ WKH HVVHQWLDO IXQFWLRQV RI WKH MREV LQ ZKLFK KH ZDVLQWHUHVWHG%ULFNHUV Y &OHYHODQG %G RI (GXF  )G   WK&LU  DIILUPLQJ MXGJPHQW IRU WKH GHIHQGDQW EHFDXVH WKH SODLQWLIIFRXOG QRWSHUIRUP WKH HVVHQWLDO IXQFWLRQV RI WKH RQH MRE WR ZKLFK VKHVRXJKW WR EH UHDVVLJQHG+.%%!$;D.*7% (&#$
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
(!$";!;J.$(+K!") *#$!(*C!+')$ *)(&! +)&)( C' $  '  C!+ $ +(+)5"  #$ * ")0 $)(7$*.-&#$&' %!(;J.$(+KE+D5*.&) +)(-".* *%!>)(7 !(;C' $  #$% :2 & 2 * ")0 $) +  $ *!;*  (*)(7( !-')(*)0)*.!"-.+&% $E+$* $I' (&$!(+# $$)(7 &'  $*.-& #$% &'  * ")0 $; &$.-> & !-.+&% $E++&$  J.$(+K'!*&")#&!0!$) &;#*$)(>-(&!)( $+( #C')-'C )7' *!$/)%!& ";#)#&;#)0 .(*+A&' L5!7)(!5/MB(!;#J.$(+KC!+%!>)(7!* ")0 $;&!+&$)( <!&")(5.$7  
( $* $ & $ !-' &'  $*.-& '  C!+.("!*)(7' '!*& +& (&')+&$.-> $ !-' !50')% 7$!5 &'  $*.-& !(* ."" )& ## &'  &$.->3

7KH GLVWULFW FRXUW DGRSWHG WKH IRUHJRLQJ VXPPDU\ RIIDFWVIURP.&&¶V EULHI LQ VXSSRUW RI LWV PRWLRQ IRU VXPPDU\ MXGJPHQW 7KH GLVWULFWFRXUW GHVLJQDWHG WKHVH IDFWV DV3XQGLVSXWHG ́ EHFDXVH %XUQV DJUHHG WKDWWKH IDFWV ZHUH 3HVVHQWLDOO\ FRUUHFW ́(#$&.(!& ";( -!+ 7&!C!;#$%')%!(*C' (J.$(+K&$) *&-!&-'&' $*.-&5 #$ )&')&&' 7$.(*' '.$&')+5!->' $ !#& $ J.$(+K C (&)(+)* &'+&$ &"*&' -.+&% $' C!+(E&7)(7&5 !5" &* ")0 $&' $*.-&!(*-!"" *( #')+ +. $0)+$+)> $ (-'$$ (-')-> *J.$(+K.!(**$0 ')%&+ ,$ )*  ""  ,$  "" *)!7(+ * ! ."" * %.+-" ' $ !#& $ J.$(+K $ &.$( * & C$> C' $  '  C!+!++)7( *&")7'&*.&;C)&')(&' $ +&$)-&)(+$0)* *5;,$ ""	 -)#)-!"";J.$(+K' " *')++. $0)+$C)&'! $C$>$* !$.(*-' ->)(7+&$ +&$!)()(7&' $*$)0 $+!(*&' ")> 
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
(*)0)*.!"+C)&',)+!5)")&) +	 -)!",)+!5" *N & $!(+!(*N & $!(+#&' N) &(!%$!MA' $ )(!#& $L&' 6"!(MB* +)7( *5;-!"! (& $$)+ + )( &"!(&! &'!& *)$ -&+ &'  -%!(;E+.%!( +.$- !(!7 $+$ !+(!5";&!--%%*!& 9

:6HH 0RQHWWHY (OHFWURQLF 'DWD 6\VWHPV ,QF  )G  WK &LU  KROGLQJ WKDW 3WKH GLVDEOHG LQGLYLGXDO EHDUV WKH LQLWLDOEXUGHQ RI SURSRVLQJ DQ DFFRPPRGDWLRQ DQG VKRZLQJ WKDW WKDWDFFRPPRGDWLRQ LV REMHFWLYHO\ UHDVRQDEOH ́ DQG WKDW WKH GHIHQGDQW ZDVHQWLWOHG WR SUHYDLO EHFDXVH WKH SODLQWLII¶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	 0 (&' )$-.)&E+ * -)+)(+ )(!(*C')-'+ -)#)-!"";$ F.)$  %"; $+&%!>  !( !##)$%!&)0  ##$& & "-!&  D5+ #$ *)+!5" *%"; +'"*&'!&"!)(&)##+!$ (& (&)&" *&$ 0!)"(*)+!5)")&; *)+-$)%)(!&)( -"!)%+ )# &' ; #!)" * & $+!"& $(!&  D5+ #$ C')-' &' ; L+!&)+#) * &' )$ %"; $J+EK$ $ F.)+)& + !(* C'+  ++ (&)!" #.(-&)(+ &' ; -."* $#$%M32*!&121A!$0)(7#&'%"; $E+!##)$%!&)0  ##$&&!--%%*!& &' "!)(&)##C)&'! $ !++)7(% (&5.& #)(*)(7)(+.##)-) (&&' "!)(&)##E+

JK'  >(C( ';+)-!" $ % (&!" ")%)&!&)(+ # !(&' $C)+ F.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;$+ -)!"*)+!5" *0 & $!( %"; $!")-!(&#$ %";% (&.(" ++&' !--%%*!&)(C."*)%+ .(*. '!$*+')(&'  $!&)(#J&' %!(;E+K5.+)( ++&  .%!(  +.$- + ,)$ -&$ *C!$* )(>"  C!+$)%!$)";)(-'!$7 #)%" % (&)(7&' 6"!(C')-'* #)( +L*)+!5)")&;M!(*&' $& $%+)(!--$*!(- C)&'&' ,!"+'!+!")-;#+&)(7!""D5 ()(7+C)&')(&' -%!(;(5."" &)(5!$*++&'!& %"; +%!;+ !$-'#$D50!-!(-) +!&&' )$" )+.$ 
#!( %"; * +)$ +&&$!(+# $#$%( +)&)(C)&')(&' %!(;&!(&' $&'%";  %.+& )()&)!&  &'  &$!(+# $ $- *)(7 5; #)")(7 !L F. +&#$$!(+# $M#$%A$!(+# $ F. +&BC)&'')+$' $+. $0)+$
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

6HH DOVR WKH GHSRVLWLRQ WHVWLPRQ\ RI 7HUUL $US WKH HPSOR\HH ZKRLQWHUYLHZHG %XUQV IRU WKH WHOVHOO SRVLWLRQF.!")#) * &  $#$% 5&' ';+)-!""; !(* )( & $%+ # ')+5!->7$.(*!(* *.-!&)(' C!+(";-(+)* $ *#$&C+)&)(+5 #$ & $%)(!& *')+ %";% (&C 0 $.$(+ #)" * ("; (  $!(+# $  F. +& 5 #$  '  C!+& $%)(!& *5;
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
(8!(.!$;1!#& $')+*-&$- $&)#) *')%&$ &.$(&C$>-(&!-& *.$(+!(*!+> *')%)#' C."*")> &)(& $0) C#$&' & "+ ""+)&)(C')-'C."*'!0  $ F.)$ *')%&*)+-.++-!"!$*.-&+C)&'& (&)!"-.+&% $+0 $&' & " '( ,.$)(7')+)(& $0) C#$&' +)&)(.$(+C!+!+> *C';' C."*")> &C$>)(& " '( +!" +!(*!--$*)(7&' $ ") *&'!&' *)*(E&>(C)#' C."*5 -!.+ 'LC!+(E&+.$ J' KC."*")> )&5.&J' K-."*&$;M!+ *(E+ -(-".+)( &'!& .$(+ "!-> * &'  %&)0!&)( !(*)(& $ $+(!"+>)""+&+.-- *)(& " '( +!" +')$ *!(&' $!")-!(&#$&' +)&)(	'$&";!#& $$ D -& *')% #$ &'  & "+ "" +)&)( .$(+ +&!$& * ! -(&$!-&)(7+.";5.+)( ++!!$&( $+')-!"" *->;<.&& $)(7&'!&+"*7.&& $+!(*7.&& $$ "!& *$*.-&+&-(&$!-&$+I' (->;C (&..+)( ++!$/)%!& ";(; !$ "!& $ &'  !$&( $+ +&!$& * !(&' $ 5.+)( ++ (!% *6$ # $$ *<.&& $+?	)*)(7#$C')-'.$(+C!+*)(7+!" +

$OWKRXJK WKH 6XSUHPH &RXUW KDV KHOG WKDW FRXUWV PD\ ORRN WR WKH((2&¶V UHJXODWLRQV IRU JXLGDQFH LW KDV FDXWLRQHG WKDW WKH UHJXODWLRQV DUHQRW ELQGLQJ DXWKRULW\6HH 0HULWRU 6DY %DQN Y 9LQVRQ  86   VWDWLQJ WKDW 3>D@V DQ DGPLQLVWUDWLYH LQWHUSUHWDWLRQ RI WKH $FW E\WKH HQIRUFLQJ DJHQF\ >WKH@ *XLGHOLQHV ZKLOH QRW FRQWUROOLQJ XSRQ FRXUWVE\ UHDVRQ RI WKHLU DXWKRULW\ GR FRQVWLWXWH D ERG\ RI H[SHULHQFH DQGLQIRUPHG MXGJPHQW WR ZKLFK FRXUWV PD\ SURSHUO\ UHVRUW >IRU@ JXLGDQFH ́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
($* $& +&!5")+' !$)%! #!-)  -!+ #*)+!5)")&;*)+-$)%)(!&)(.(* $&' +&!&.& .$(+%.+&+'C&'!&' $ F. +& *!(*C!+

"&'.7' &')+ -.$& '!+ (& '!* --!+)( & * #)(  &'/& (& # !( %"; $E+ 5")7!&)( & $ !++)7( ! F.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;&' 	 0 (&')$-.)&'!+' "*L&'!&&' ,"!- +!*.&;(&'  %"; $&O!+- $&!)(C' &' $' '!+ +% D5&'!&&'  %"; %)7'&5 !5" & #)""EM3*!&11AF.&)(7"
 
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
C!(&&> C$>)(7#$;.H*;.'!0  !(; +.77 +&)(+QE&'  %"; $'!+ !*.&;.(* $&'J,K & !+- $&!)( C' &' $ '  '!+ +%  D5 &'!& &'%";  %)7'& 5  !5"  & #)""M " 21 * !& 31A."&)%!& ";!##)$%)(7D.*7% (&#$&' * # (*!(&5 -!.+ &'"!)(&)##("; /$ ++ *)(& $ +&)($ !++)7(% (&&!D5&'!&*)* (& /)+& !(* *)* (& 0)(-  !(;)(& $ +&)( LD5+&'++ (&)!"*.&) +#C')-'J%)7'&'!0 5 (KC)&')(' $!5)")&;& $#$%MBI !7$ C)&'&' 	 0 (&')$-.)&&'!&!( %"; $'!+!*.&; .(* $ &'  , & -(+)* $ &$!(+# $$)(7 ! *)+!5" *%"; C'-!(("(7 $ $#$%')+"*D5 0 (C)&'!--%%*!&)(&!( C+)&)(C)&')(&' %!(; #$C')-' &'!& %";  )+ &' $C)+  F.!")#) *  I  * (&'C 0 $'"*&'!&&'  %"; $%.+&$ !++)7(&' *)+!5" *%";  & ! +)&)( #$ C')-' '  )+ (& &' $C)+

1C$>#$!$/)%!& ";2'.$+ $C >!&&' &)% ' 7!0')+* +)&)(& +&)%(;)(&')+-!+ (-&5 $1.$(+#)" *+.)&!7!)(+&)(&'*)+&$)-& -.$& !"" 7)(7 &'!& E+ #!)".$  & $ !++)7( ')%0)"!& *&' ,' -!+ C!++.5%)&& *#$$ +".&)(&()& *	&!& +!7)+&$!& 8.*7 .$$)!(.$+.!(&&:
	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	 -)#)-!"";&' %!7)+&$!& D.*7 #.(*&'!&.$(+C!+ (& ! LF.!")#) * )(*)0)*.!" C)&' ! *)+!5)")&;M 5 -!.+.$(+-."*(& $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#!$*.-&* ")0 $ $ C)&' $ C)&'.& !--%%*!&)( !(* #!)" * &$ + (& 0)* (- &'!&' C!+F.!")#) *& $#$%!(&' $D5C)&')( &'  %!(;  .$(+ &)% "; ! !" * &'  *)+&$)-&-.$&E+$* $7$!(&)(7E+%&)(#$+.%%!$;D.*7% (&&&')+-.$&I $ 0) C
&' *)+&$)-&-.$&E+7$!(&#+.%%!$;D.*7% (&#$%
	%:*1A&')$1B&
'()*+),-),,./0,,/11	&A1B	.%%!$;

D.*7% (& )+ !$$)!&  L)# &'  " !*)(7+ * +)&)(+!(+C $+&)(& $$7!&$) +!(*!*%)++)(+(#)" &7 &' $C)&'&'  !##)*!0)&+ +'C&'!&&' $ )+(7 (.)( )++. #%!& $)!" #!-& !(* &'!& &'  %0)(7 !$&; )+ (&)&" * & !D.*7% (& !+ ! %!&& $ #"!CM  *)0 6 A-B

"1*3131A&')$B%%*!%2	'  , $')5)&+ !( %"; $ #$% *)+-$)%)(!&)(7!7!)(+&!F.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;5 -!.+ #&'!&)(*)0)*.!"E+*)+!5)")&;3:
	G::A!B"'
3""2	 2*1A&')$1B  ( )(*)0)*.!" )+ -(+)* $ * L*)+!5" *M .(* $ &',)#' $+' 9AB J'!+K ! ';+)-!" $ % (&!" )%!)$% (& &'!&+.5+&!(&)!"";")%)&+( $%$ #J')+$' $K%!D$")# !-&)0)&) +AB J'!+K!$ -$*#+.-')%!)$% (&$AB J)+K$ 7!$* *!+'!0)(7+.-'!()%!)$% (&3:
	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

17KH $'$ LWVHOI SURYLGHV WKDW 3UHDVRQDEOH DFFRPPRGDWLRQ ́ PD\LQFOXGH3UHDVVLJQPHQW WR DYDFDQW SRVLWLRQ ́  86&  %:LOOLDPV  )G DW  KROGLQJ WKDW 3WKH GLVWULFW FRXUWHUUHG LQVXJJHVWLQJ WKDW D TXDOLILHG $'$ SODLQWLII FDQ QHYHU UHO\ RQ UHDVVLJQPHQWWR D YDFDQW SRVLWLRQ DV D UHDVRQDEOH DFFRPPRGDWLRQ ́$ !++)7()(7.$(+(- )&5 -!% -" !$&'!&.$(+-."*("(7 $ $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#')+#$% $+)&)(#
2	 *3:3A1&')$BA$ D -&)(7&' * # (*!(&E+!$7.% (&&'!&&' L,* +(& 5")7!&  !( %"; $ & $ !++)7( !( %";  & !*)## $ (& &;  # +)&)( C' $ &'  %";     -!( ("(7 $ $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#&' D5+' -.$$ (&";'"*+MB+&' 	 0 (&')$-.)&$ -7()R *)(!(*)(# )(& $$ &)(7 $ !++)7(% (& !+ ! $ !+(!5"!--%%*!&)( )+ L-(+)+& (& C)&' &'  "!(7.!7  #$% &'.+  $&(&' 5)""&'!&5 -!% &' ,9M#!( %"; 5 -!.+ #')+*)+!5)")&;-!(("(7 $ $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#&' D5&'!&' $+''!+' "*!&$!(+# $&!(&' $0!-!(&D5#$C')-'&' $+()+F.!")#) *%!;$ 0 (&&'  %"; #$%5 )(7.&#C$>!(* %"; $#$%"+)(7!0!".!5" C$> $3*!&11AF.&)(7 3A

B2+&(7:*	 ++A2B
	2:1B 
 4 &
   * :3 22A,)$BA (5!(-BA+!% B(&')+-!+ !+)(#&' $)%!$;)++. )+&'  /& (&&C')-' !( %"; $ )+ L5")7!& * & $ !++)7( J! *)+!5" *%"; K&!*)## $ (&+)&)(C' (!+!$ +."&#J')+K*)+!5)")&;J&'!& %"; -!(K("(7 $ $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+ # J')+K D5M !  + + 0 $!" -.$&+ '!0$ -7()R * &'  , ("; $& -&+ L!( )(*)0)*.!" C)&' !*)+!5)")&;C'C)&'$C)&'.&$ !+(!5" !--%%*!&)(-!(  $#$% &'  ++ (&)!" #.(-&)(+ # &'  %";% (&+)&)(&'!& +.-')(*)0)*.!"'"*+$* +)$ +M3:
	G:AB#*!&3

DFWLYLW\ FRQVLGHUHG DV D ODVW UHVRUW RQO\ 3>L@I DQ LQGLYLGXDO LV QRWVXEVWDQWLDOO\ OLPLWHG ZLWK UHVSHFW WRDQ\ RWKHUPDMRU OLIH DFWLYLW\ ́,ELGTXRWLQJ  &)5 SW  $SS  M  HPSKDVLV DGGHGE\ &RXUW 7KH &RXUW GLG QRW KRZHYHU UXOH RQ ZKHWKHU DQ LQGLYLGXDO¶VUHODWLYH LQDELOLW\ WR ZRUN FRQVWLWXWHV D GLVDELOLW\ XQGHU WKH $'$ EHFDXVHWKDW LVVXH ZDV QRW GLVSXWHG E\ WKH SDUWLHV6HH LELG3%HFDXVH WKH SDUWLHVDFFHSW WKDW WKHWHUP μPDMRU OLIH DFWLYLWLHV¶ LQFOXGHV ZRUNLQJ ZH GR QRWGHWHUPLQH WKH YDOLGLW\ RI WKH FLWHG UHJXODWLRQV ́-"!)%!(&)+*)+!5" **  (*+(!()(*)0)*.!")R *)(F.)$;&'*)+&$)-& -.$& *)* (& $$ )( -(-".*)(7 &'!& .$(+ C!+*)+!5" * 5 -!.+  ')+ 5!-> )(D.$; $ -".* * ')% #$% $#$%)(7!&" !+&2S#&' D5+$ 0).+";!0!)"!5" &')%
! 5	%
 3*11A1&')$BA'"*)(7&'!&!L$!&)(!"&$) $##!-&-."* $ !+(!5"; #)(* &'!& &'  +.5+&!(&)!"  $- (&!7$ *.-&)(+JSSK)(&' 5$!*$!(7 #D5+!0!)"!5"&J&' K"!)(&)##+-." *C)&'&' )$C(& +&)%(;!5.&&'## -&+ # &' )$ *)+!5)")&) + ( &' )$ C$> !+ $*.-&)(!++-)!& ++.5+&!(&)!"";")%)& *&' %)(&' %!D$")# !-&)0)&;#C$>)(7MB$67 
4!89!	%%2	$ -0 $.(* $&' ,!"!)(&)##%.+&*%$ &'!(+'C&'!&' )+L*)+!5" *MC)&')(&' % !()(7#&' +&!&.&  %.+&!"+ +&!5")+'&'!&' )+!LF.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'! *)+!5)")&;M 5; +'C)(79 AB &'!& '  L+!&)+#) + &'$ $ F.)+)& +#$&' +)&)(J' '"*+$* +)$ +K+.-'!+++ ++)(7 &'  !$$)!&  *.-!&)(!" 5!->7$.(*%";% (& / $) (- J!(*K+>)""+M!(*A:B&'!&' L-!( $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#&' +)&)(' "*$* +)$ *C)&' $ C)&'.& $ !+(!5"  !--%%*!&)(M 
! 5	%
 3*11A1&')$B+!&'$ +'"*%!&& $&' $ )+(% $)&&E+!$7.% (&&'!& &'  , *)* (& $ F.)$  &'  %!(; & -(+)* $

:  G 2:ADBABA)B  
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

 $ -0 $.(* $&' ,!"!)(&)##%.+&(&(";5*)+!5" *' $ +' %.+&5  ! LF.!")#) *)(*)0)*.!"C)&' !*)+!5)")&;MC')-'&' ,* #)( +!+9JK()(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;C'C)&'$C)&'.&$ !+(!5"  !--%%*!&)( -!(  $#$% &'  ++ (&)!"#.(-&)(+ # &'  %";% (& +)&)( &'!& +.-')(*)0)*.!"3: 
	 G :AB A %'!+)+ !** *B  
( $* $ #$ !F.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;& +&!5")+'!$)%!#!-)-!+ #*)+-$)%)(!&)(.(* $&' ,' %.+&+'C&'!&9AB J' K)+!*)+!5" * $+(C)&')(&' % !()(7#&'-&A:B J' K)+F.!")#) *& $#$%&'  ++ (&)!"#.(-&)(+#J&' D5' '"*+$* +)$ +KC)&'$C)&'.&$ !+(!5"!--%%*!&)(!(*AB J' K +.## $ * !( !*0 $+  %";% (& * -)+)(5 -!.+ #J')+K*)+!5)")&;"'2*!&1AF.&)(7"
%
2*1A&')$BB$6! 
82	 -!.+ &' ,$')5)&+(";#$%*)+-$)%)(!&)(7!7!)(+&!LF.!")#) *)(*)0)*.!"C)&'!*)+!5)")&;5 -!.+ #J&'!&K*)+!5)")&;M.$(+E+!5)")&;&+'C&'!&' )+L*)+!5" *MC)&')(&' % !()(7#&' +&!&.& )+!L&'$ +'"*$ F.)$ % (&M#$$ -0 $;.(* $&' -&
 * :  A&' )$ B AF.&)(7 3: 
	G ::B  7!)( ! "!)(&)## -"!)%)(7 &'!& '  )+ *)+!5" *5 -!.+ !()(D.$;$-(*)&)(+.5+&!(&)!"";")%)&+')+!5)")&;& (7!7 )(&' L%!D$")# !-&)0)&;M#C$>)(7%.+&+'C&'!&' )+L+)7()#)-!(&";$ +&$)-& *)(J')+K!5)")&;& $#$%)&' $ ! -"!++ # D5+ $ ! 5$!* $!(7  # D5+ )( 0!$).+-"!++ +!+-%!$ *&&' !0 $!7  $+(C)&'-%!$!5"&$!)()(7 +>)""+ !(* !5)")&) +M "' 2 * !& 1

6HH 0F.D\  )G DW :LOOLDPV  )G DW 'XWFKHU Y,QJDOOV 6KLSEXLOGLQJ )G   WK &LUVWDWLQJ WKDW3>R@WKHU PDMRU OLIH DFWLYLWLHV FRXOG LQFOXGH OLIWLQJ UHDFKLQJ VLWWLQJ RUVWDQGLQJ ́7KH 6XSUHPH &RXUW KDV KRZHYHU TXHVWLRQHG LQGLFWDZKHWKHU3ZRUNLQJ ́ VKRXOG EH FRQVLGHUHG D PDMRU OLIH DFWLYLW\ XQGHU WKH $'$6HH6XWWRQ Y 8QLWHG $LU /LQHV ,QF  6 &W   KROGLQJ WKDW WKH3GHWHUPLQDWLRQ RI ZKHWKHU DQ LQGLYLGXDO LV GLVDEOHG VKRXOG EH PDGH ZLWKUHIHUHQFHWRPHDVXUHVWKDW PLWLJDWH WKH LQGLYLGXDO¶V LPSDLUPHQW LQFOXGLQJLQ WKLV LQVWDQFH H\HJODVVHV DQG FRQWDFW OHQVHV ́ ,Q6XWWRQ WKH &RXUWHQWHUWDLQHG RQ WKH PHULWV WKH SODLQWLIIV¶ FODLP WKDW WKH\ ZHUH VXEVWDQWLDOO\OLPLWHG LQ WKH PDMRU OLIH DFWLYLW\ RI ZRUNLQJ EXW UHPDUNHG WKDW 3WKHUH PD\EH VRPH FRQFHSWXDO GLIILFXOW\ LQ GHILQLQJ μPDMRU OLIH DFWLYLWLHV¶ WR LQFOXGHZRUN ́,GDW  $V WKH &RXUW ZHQW RQ WR H[SODLQ 3HYHQ WKH ((2&KDV H[SUHVVHG UHOXFWDQFH WRGHILQH μPDMRU OLIH DFWLYLWLHV¶ WR LQFOXGHZRUNLQJ DQG KDV VXJJHVWHG WKDW ZRUNLQJ EH YLHZHG DV D UHVLGXDO OLIH$ !++)7(% (& ( &'  5!+)+ &'!& '  "!-> * &'  -" $)-!"-%.& $ !(* )(& $ $+(!" +>)""+ ( - ++!$; #$ ##)-  $&' $ ")7'&*.&; D5+ )(-".*)(7 &'!& # $.&  *)+!&-' $5 -!.+ &'!&D5)(0"0 * +&!&)+&)-!" !(!";+)+# $.& + !(*-.+&% $( *+7!)(!"&'.7'&' L)(!5)")&;& $#$%!+)(7"  !$&)-."!$ D5 * + (& -(+&)&.&  ! +.5+&!(&)!"")%)&!&)(M:G2:ADBABA)B	&!&:AL5 +.5+&!(&)!"";")%)& *)(&' %!D$")# !-&)0)&;#C$>)(7( %.+&5 $ -".* *#$%%$ &'!(( &;#D5!+ -)!")R *D5$!!$&)-."!$D5#-')- MBL!(%"; $-!((&!0)*")!5)")&;5;+'C)(7&'!&&'  %";)++&)""7 ( $!"";-!!5" #*)(7+%  -(%)-!"";0!".!5"C$> )( &'  (!&)(!" -(%;M  
 	!!:! 32 *  1: A1&' )$ BA*)+&)(7.)+')(7 &'  L$ +)*.!" #.(-&)(M & +& .+ * )( 	-)!"-.$)&;-&-!+ +B'.+&' 	 0 (&')$-.)&-(-".* *)(&'!&&' *)+&$)-&-.$&E+7$!(&#+.%%!$;D.*7% (&& &'  * # (*!(& ( &'  "!)(&)##E+ *)+!5)")&; -"!)% C!+L$ %!&.$ M5 -!.+ &' "!)(&)##$ + (& * 0)* (- &'!&+'C!+L$ -".* *#$%%$ &'!(% $ ";&' 55&&$*.-&)(")( D5M!&1(+.%5 -!.+ C$>)(7)+7 ( $!"";!-- & *!+!%!D$")#  !-&)0)&; !(* 5 -!.+  &'  * & $%)(!&)( C' &' $ !3

,Q VXSSRUW RI LWV SRVLWLRQ .&& UHOLHV RQ WKH )RXUWK &LUFXLW¶VGHFLVLRQ LQ:LOOLDPVWKDW D WZHQW\ILYH SRXQG OLIWLQJ UHVWULFWLRQ FRXOG QRWDV D PDWWHU RI ODZ VXEVWDQWLDOO\ OLPLW WKH PDMRU OLIH DFWLYLW\ RI ZRUNLQJ:LOOLDPV  )G DW  +RZHYHU WKH )RXUWK &LUFXLW¶V GHFLVLRQ RQ WKLVLVVXHFRQIOLFWV ZLWK WKH $'$¶V GLUHFWLYHV WKDW WKH GHWHUPLQDWLRQ ZKHWKHUDQ LPSDLUPHQW VXEVWDQWLDOO\ OLPLWV D PDMRU OLIH DFWLYLW\ PXVW EH PDGH RQDQLQGLYLGXDOEDVLV DQG WKDW WKH LPSDLUHG LQGLYLGXDO¶V DELOLW\ WR ZRUN PXVWEH FRPSDUHG QRW ZLWK 3DQ DYHUDJH SHUVRQV¶V DELOLWLHV ́LELG EXW ZLWK WKHDELOLWLHV RI D SHUVRQ ZLWK 3FRPSDUDEOH WUDLQLQJ VNLOOV DQG DELOLWLHV ́ &)5  MLVHH 0F.D\  )G DW 'H3DROLY $EERWW/DERUDWRULHV  )G   WK &LU  WKH GHWHUPLQDWLRQZKHWKHU DQ LQGLYLGXDO LV 3GLVDEOHG ́ XQGHU WKH $'$ LV 3DQ LQGLYLGXDOL]HGRQH DQG PXVW EH GHWHUPLQHG RQ D FDVHE\FDVH EDVLV ́ ,W LV REYLRXV WKDWD OLIWLQJ UHVWULFWLRQ ZRXOG VXEVWDQWLDOO\ OLPLW D PDQXDO ODERUHU¶V DELOLW\ WRZRUN WR D IDUJUHDWHU H[WHQW WKDQ LW ZRXOG OLPLW WKDW RI DQ DFFRXQWDQWODZ\HU RU WHDFKHU6HH HJ *XWULGJH  )G DW  KROGLQJ WKDWD OLIWLQJ UHVWULFWLRQ GLG QRW VXEVWDQWLDOO\OLPLW D FRPSXWHU WHFKQLFLDQ¶VDELOLW\ WR HQJDJH LQ WKH PDMRU OLIH DFWLYLW\ RI ZRUNLQJ#*::1::A&')$BA'"*)(7&'!&!"!)(&)##C'+ ")#&)(7$ +&$)-&)(+!""C *')%&")#&2.(*-(&!)( $+#$!%!/)%.%#&'$ &#.$'.$+!*!;*)* (& $ (* $ ')% *)+!5" * .(* $ &'  , 5 -!.+  &'$ +&$)-&)(+(";$')5)& *')%#$% $#$%)(7( #&'L*)+-$ & &!+>J+KM!++-)!& *C)&'&' L+)(7" !$&)-."!$D5M#!"!*)(7&$.->*$)0 $B#
*222 A&' )$ B A'"*)(7 &'!& ! &$!)( * -%.& $& -'()-)!(E+ -!$!" &.(( " +;(*$%  *)* (& $ (* $ ')%*)+!5" *.(* $&' ,5 -!.+ ' -."*L+&)""#.(-&)(!+!-%.& $$ !)$& -'()-)!(MB4%
"% 2*3A3&')$BA'"*)(7L!+!%!&& $#"!C&'!&!&C (&;#)0 .(*")#&)(7")%)&!&)(!$&)-."!$";C' (-%!$ *&!(!0 $!7  $+(E+!5)")&) +H* +(&-(+&)&.& !+)7()#)-!(&$ +&$)-&)((( E+!5)")&; & ")#& C$> $  $#$% !(; &' $ %!D$ ")#!-&)0)&;MB!$7. +(! !"&'!&.$(+E+")#&)(7$ +&$)-&)(*)*(&+.5+&!(&)!"";")%)&')+!5)")&;&C$>C 0 $0!")*!& *&+%  /& (&&' *)+&$)-&-.$&E+-(-".+)(&'!&.$(+C!+")%)& *&+ >)(7 %";% (&$)%!$)";)(#) "*+)(0"0)(7 ' !0; %!(.!" "!5$ C' ( )& * () * ')%

AF.&)(7:G2:ADBABA)BB+$)$* -)+)(+#&')+ -.$& !(* &'  $ 7."!&)(+ )(& $$ &)(7 &'  , %!>-" !$&' L)(!5)")&;& $#$%!+)(7" !$&)-."!$D5* +(&-(+&)&.& !+.5+&!(&)!"")%)&!&)()(&' %!D$")# !-&)0)&;#C$>)(7M!C 0 $!+&' 	.$ % .$& $ - (&";5+ $0 *LC' &' $! $+('!+!*)+!5)")&;.(* $&' ,)+ !(
5 )(F.)$;M + ! ';+)-!" -(*)&)( &'!&C."* (& +.5+&!(&)!"";")%)& (   $+(E+ !5)")&;& C$>-."* +.5+&!(&)!""; ")%)& !(&' $E+ *  (*)(7 ( !-' $+(E+--.!&)(!(* $!(7 #F.!")#)-!&)(+
2 	 :   	 & : :31 ABA %'!+)+ !** *B AF.&)(7 3: 
	 G :2:A:B #$ &'$+)&)(&'!&C' ( 0!".!&)(7!"!)(&)##E+$)7'&&$ -0 $.(* $ &'  , ! -.$& %.+& * & $%)(  C' &' $ &'-"!)%!(&E+)%!)$% (&L+.5+&!(&)!"";")%)&+J$K%!D$")# !-&)0)&) +MA %'!+)+!** *BB
	!!:3 
	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	 -)#)-!""; &'  *)+&$)-&-.$& #.(*&'!&.$(+.(")> &' "!)(&)##)("'C!+")%)& *5;')+!7  *.-!&)(!(* / $) (- & $#$%)(7D5+&'!&)(0"0 *% *).%&' !0;")#&)(7!(*&' $#$%+#%!(.!" "!5$ "' 2 * !& 1 A(&)(7 &'!&!"&'.7'&' "!)(&)##E+*)+!5)")&;$ (* $ *' $)(-!!5" # $#$%)(7% *).%!(*' !0;';+)-!""!5$&' "!)(&)##E+:

C(--.!&)(!"+ -)!")+&!*%)&& *&'!& 0 (' $$)$D5*)* (& )(0"0  +.-' C$> !(* &'!& +'  C!+ F.!")#) * & $#$%!C)* 0!$) &;#D5+&'!&C."*(&)(0"0 +.-'C$>B -!.+ &' ,)&+ "#+' *+L")&&" ")7'&(C'!&)&&!> +& +.5+&!(&)!""; ")%)& &'  %!D$ ")#  !-&)0)&; # C$>)(7M
	!!:!32*1:A1&')$B)&)+ $%)++)5" #$&')+-.$&)($ 0) C)(7&' *)+&$)-&D.*7 E+* -)+)(&'!&.$(+)+*)+!5" *&">#$7.)*!(-& &'  E+ )%" % (&)(7 $ 7."!&)(+ C')-' * #)(L+.5+&!(&)!"";")%)&+M!+9J	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
2	: 	&!&:31A-)&)(73:
	G:2:A:BB:G2:ADBA:B	 -)#)-!"";&' $ 7."!&)(+)(& $$ &)(7&' -&$0)* &'!&)(* & $%)()(7C' &' $!-"!)%!(&)+*)+!5" *5 -!.+ ' )++)7()#)-!(&";$ +&$)-& *)(

')+!5)")&;& $#$%L )&' $!-"!++#D5+$!5$!*$!(7#D5+)(0!$).+-"!++ +M!-.$&%!;-(+)* $9' D5#$%C')-'&' )(*)0)*.!"'!+5 (*)+F.!")#) *5 -!.+ #!()%!)$% (&!(*&' %!
;! 5 %  <  !<
%<
!%
%.;!1:G2:ADBABA))BABA %'!+)+!** *B
(%!>)(7&')+* & $%)(!&)(&' $ 0) C)(7-.$&%.+&* -)* C' &' $&' "!)(&)##)+$ +&$)-& *)(')+$' $!5)")&;& $#$% )&' $L!-"!++#D5+$!5$!*$!(7 #D5+)(0!$).+-"!++ +M5;$ # $ (- &L&' !0 $!7  $+('!0)(7%
!&$!)()(7+>)""+!(*!5)")&) +M:G2:ADBABA)BA %'!+)+!** *B"'2*!&1A+!% B3%

&*%&
:*132A&')$1BA+!% B<)0 ( &'!& &'  * & $%)(!&)( # C' &' $ ! -"!)%!(& )+*)+!5" *)+%!* (!()(*)0)*.!"5!+)+!(*&'!&&' -.$&%!; -(+)* $ &'  %!(( $ )( C')-' ! -"!)%!(&E+  $+(!"*.-!&)( !(* $)$ C$> / $) (-  ")%)&+ ')+ !5)")&; &.$+.  %";% (& )( &' $ + -&$+ # &'  -(%; &'*)+&$)-& -.$&E+ -(-".+)( &'!& .$(+ )+ *)+!5" * C!+$ !+(!5" !(** +(&-(#")-&C)&'* -)+)(+5;&')+!(*&' $ -)$-.)&+&'!& +)%)"!$")#&)(7 $ +&$)-&)(+*(& $ (* $-"!)%!(&+L*)+!5" *M.(* $&' ,"'2*!&1A-)&)(7=
2
1:*:33:3 A&')$BB A$ D -&)(7&' "!)(&)##E+,-"!)%5 -!.+ ' $)%!)$% (&L*)+F.!")#) J*K' $#$%(";&' (!$$C $!(7 #!++ %5";")( %!(.#!-&.$)(7D5+&'!&$ F.)$ $  &)&)0 %&)($#$ F. (&")#&)(7#%$ &'!(& (.(*+M!(*&'.+*)*L(&+)7()#)-!(&";$ +&$)-&' $!5)")&;& $#$%!5$!*$!(7 #D5+)(0!$).+-"!++ +MB3%
:*!&32A#)(*)(7&'!&!$ 7)+& $ *(.$+ E+)(!5)")&;&")#&%$ &'!(:.(*+(!$ 7."!$5!+)+*)*(&$ (* $' $*)+!5" * 5 -!.+  +'  $ + (& * L( 0)* (-  &'!& &'$ +&$)-&)(+ ( ' $ !5)")&; &  $#$% &&!" !&) (& -!$$ -".* J*K' $ #$% !( (&)$  -"!++#D5+MB9