F ILED

United States Court of

Appeals

Tenth Circuit



### Ma y 5 , 2 0 2 0

C hristopher M. Wolpert

Clerk of Court P U B L I S H

U N I T E D S T A T E S C O U R T O F A P P E A L S

T E N T H C I R C U I T

A B E N G O A B I O E N E R G Y B I O M A S S

O F K A N S A S

, L L C

,

D e b t o r

.

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

D R I V E T R A I N

, L L C

, a s L i q u i d a t i n g

T r u s t e e f o r A b e n g o a B i o e n e r g y U S

H o l d i n g

, L L C

,

A p p e l l a n t

,

v

. N o s

. 1 8

- 3 1 2 0 a n d 1 8

- 3 1 2 8

M A R K D

. K O Z E L

, a s L i q u i d a t i n g

T r u s t e e o f t h e A B B K L i q u i d a t i n g

T r u s t

,

A p p e l l e e

.

A P P E A L F R O M T H E U N I T E D S T A T E S D I S T R I C T C O U R T

F O R T H E D I S T R I C T O F K A N S A S

( D

. C

. N O

. 6 : 1 8

- C V

- 0 1 0 5 5

- E F M )

D a v i d D u n n ( R o n a l d J

. S i l v e r m a n

, H o g a n L o v e l l s U S L L P

, N e w Y o r k

, N e w Y o r k

,

a n d M a r k V

. B o s s i

, T h o m p s o n C o b u r n L L P

, S t

. L o u i s

, M i s s o u r i

, w i t h h i m o n t h e

b r i e f s )

, H o g a n L o v e l l s U S L L P

, N e w Y o r k

, N e w Y o r k

, f o r A p p e l l a n t

.

M i c h a e l A

. V a n N i e l ( K e l l y S

. B u r g a n a n d A d a m L

. F l e t c h e r w i t h h i m o n t h e

b r i e f )

, B a k e r & H o s t e t l e r L L P

, C l e v e l a n d

, O h i o

, f o r A p p e l l e e

.B e f

o r e T Y M K O V I C H

, C h i e f J u d g e

, B A L D O C K

, a n d H O L M E S

, C i r c u i t

J u d g e s

.

T Y M K O V I C H

, C h i e f J u d g e

.

T h i s c o n s o l i d a t e d b a n k r u p t c y a p p e a l a r i s e s f r o m t r a n s a c t i o n s r e l a t e d t o t h e

c o n s t r u c t i o n o f a n e t h a n o l c o n v e r s i o n f a c i l i t y i n H u g o t o n

, K a n s a s

. D e b t o r

A b e n g o a B i o e n e r g y B i o m a s s o f K a n s a s ( A B B K )

, a n A m e r i c a n s u b s i d i a r y o f t h e

S p a n i s h e n g i n e e r i n g c o n g l o m e r a t e

, A b e n g o a

, S

. A

. , f i n a n c e d t h e c o n s t r u c t i o n a n d

o p e r a t i o n o f t h i s f

a c i l i t y t h r o u g h i n t e r

- c o m p a n y l o a n s f r o m o t h e r A m e r i c a n

s u b s i d i a r i e s o f A b e n g o a

, S

. A

.

S i g n i f i c a n t f i n a n c i a l d i f

f i c u l t i e s h u r t A B B K

, a s w e l l a s m a n y o t h e r

s u b s i d i a r i e s o f A b e n g o a

, S

. A

. A B B K e v e n t u a l l y f i l e d f o r b a n k r u p t c y p r o t e c t i o n

i n K a n s a s

. F o u r o t h e r A b e n g o a s u b s i d i a r i e s f i l e d f o r b a n k r u p t c y p r o t e c t i o n i n

M i s s o u r i

. T h e A B B K t r u s t e e p u r s u e d a p l a n o f l i q u i d a t i o n

, w h i c h c l a s s i f i e d t h e

i n t e r

- c o m p a n y l o a n s A B B K h a d r e c e i v e d b e n e a t h c l a i m s o f g e n e r a l u n s e c u r e d

c r e d i t o r s

, e f

f e c t i v e l y e n s u r i n g n o r e c o v e r y f o r i n t e r

- c o m p a n y c r e d i t o r s

.

A c t i n g a s l i q u i d a t i n g t r u s t e e i n t h e M i s s o u r i b a n k r u p t c y

, D r i v e t r a i n L L C

o b j e c t e d t o t h i s p l a n o f l i q u i d a t i o n

. T h e b a n k r u p t c y c o u r t n e v e r t h e l e s s c o n f i r m e d

t h e p l a n

. D r i v e t r a i n s o u g h t a s t a y o f e n f o r c e m e n t a n d i m p l e m e n t a t i o n o f t h e p l a n

o f l i q u i d a t i o n

, p e n d i n g a p p e a l t o t h e d i s t r i c t c o u r t

. B u t b o t h t h e b a n k r u p t c y c o u r t

a n d t h e d i s t r i c t c o u r t

, o n a p p e a l

, d e n i e d D r i v e t r a i n ’ s m o t i o n f o r a s t a y

.

-2-A t t h i s j u n c t u r e

, t h e A B B K t r u s t e e b e g a n t o i m p l e m e n t t h e p l a n

, p a y i n g

p r i o r i t y c l a i m s a n d d i s t r i b u t i n g s e t t l e d u n s e c u r e d c l a i m s

. A f t e r s u b s t a n t i a l l y

c o n s u m m a t i n g t h e p l a n

, t h e A B B K t r u s t e e m o v e d t o d i s m i s s D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l

o f t h e c o n f

i r m e d p l a n a s e q u i t a b l y m o o t

. T h e d i s t r i c t c o u r t g r a n t e d t h a t m o t i o n

,

c i t i n g t h e p o t e n t i a l h a r m t h a t i n n o c e n t t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s w o u l d f a c e f r o m

u n w i n d i n g t h e p l a n a t t h i s j u n c t u r e

.

W e A F F I R M t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e c i s i o n t o d i s m i s s D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l a s

e q u i t a b l y m o o t

. T h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t a b u s e i t s d i s c r e t i o n i n c o n c l u d i n g t h e

p o t e n t i a l h a r m t o i n n o c e n t t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s j u s t i f i e d t h i s d i s m i s s a l

. W e a l s o

D I S M I S S D r i v e t r a i n ’ s r e l a t e d a p p e a l f r o m t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f i t s m o t i o n

f o r a s t a y o f e n f

o r c e m e n t a n d i m p l e m e n t a t i o n f o r l a c k o f a n y l i v e c o n t r o v e r s y

. 1



### I

. B a c k g r o u n d

O n e o f s e v e r a l A m e r i c a n s u b s i d i a r i e s a m o n g A b e n g o a

, S

. A

. ’ s b i o e n e r g y

g r o u p

, A B B K o v e r s a w t h e c o n s t r u c t i o n o f a n e t h a n o l c o n v e r s i o n f a c i l i t y i n

H u g o t o n

, K a n s a s

. O t h e r s u b s i d i a r i e s o f A b e n g o a

, S

. A

. i n c l u d e d A b e n g o a

B i o e n e r g y C o m p a n y

, L L C ( A B C )

, A b e n g o a B i o e n e r g y E n g i n e e r i n g &

C o n s t r u c t i o n

, L L C ( A B E C )

, A b e n g o a B i o e n e r g y T r a d i n g

, L L C ( A B T )

, a n d

1 B e c a u s e w e d i s m i s s f o r r e a s o n s o f j u s t i c i a b i l i t y

, w e d o n o t a d d r e s s t h e

p a r t i e s ’ a r g u m e n t s o n t h e q u e s t i o n w h e t h e r 2 8 U

. S

. C

. § 1 2 9 2 ( a ) ( 1 ) w o u l d

o t h e r w i s e c o n f

e r a p p e l l a t e j u r i s d i c t i o n o v e r t h e d e n i a l o f a s t a y o f e n f o r c e m e n t

a n d i m p l e m e n t a t i o n o f a c o n f i r m e d p l a n

.

-3-A b e n g o a B i o e n e r g y O u t s o u r c i n g

, L L C ( A B O )

. T h e s e f o u r s u b s i d i a r i e s s h a r e d t h e

s a m e d i r e c t o r s

, o f

f i c e r s

, a n d g e n e r a l c o u n s e l a s A B B K

. T h e y l i k e w i s e s h a r e d

b a c k

- o f f i c e o p e r a t i o n s

, i n c l u d i n g a c c o u n t i n g

, a d m i n i s t r a t i v e

, i n f o r m a t i o n

t e c h n o l o g y

, l e g a l

, a n d o t h e r s e r v i c e s

.

A B B K f r e q u e n t l y c o n d u c t e d b u s i n e s s w i t h t h e s e s u b s i d i a r i e s

, a n d

— a f t e r

A B B K e x h a u s t e d i t s g r a n t f u n d s f r o m t h e U

. S

. D e p a r t m e n t o f E n e r g y

— t h e y

f i n a n c e d t h e c o m p l e t i o n o f t h e H u g o t o n p l a n t w i t h s i g n i f i c a n t l o a n s a n d l o g i s t i c a l

s u p p o r t

. T h e m o s t s i g n i f i c a n t e x a m p l e w a s a $ 5 5 m i l l i o n l o a n f r o m A B C

. A B B K

o n l y m a d e o n e p a y m e n t

— w i t h o u t a n y i n t e r e s t

— o n t h i s l o a n

. A B T d e l i v e r e d m o r e

t h a n $ 1 0 m i l l i o n i n b i o m a s s s u p p l i e s t o A B B K

. A n d b o t h A B E C a n d A B O

p r o v i d e d s e v e r a l m i l l i o n d o l l a r s i n a d m i n i s t r a t i v e s e r v i c e s

. A l t h o u g h A B E C a n d

A B T r e g u l a r l y i n v o i c e d A B B K

— a n d A B O s e c u r e d i t s o w n f i x e d

- f e e

a r r a n g e m e n t

— n o m e a n i n g f u l p r e

- p e t i t i o n p a y m e n t s a p p e a r t o h a v e o c c u r r e d

a m o n g t h e s e e n t i t i e s

.

T h e s e g e n e r o u s f

i n a n c i a l a r r a n g e m e n t s h e l p e d A B B K o v e r c o m e m a s s i v e

c o s t o v e r r u n s a s s o c i a t e d w i t h c o n s t r u c t i o n o f t h e H u g o t o n p l a n t

, w h i c h e v e n t u a l l y

a c h i e v e d s u b s t a n t i a l c o m p l e t i o n i n l a t e 2 0 1 4

. B u t o p e r a t i o n a l p r o b l e m s l i m i t e d

e t h a n o l p r o d u c t i o n a t t h e p l a n t

, a n d

— a l t h o u g h t h e f a c i l i t y w a s p r i m a r i l y i n t e n d e d

a s a d e m o n s t r a t i o n p r o

j e c t

, r a t h e r t h a n a r e v e n u e g e n e r a t o r

— A B B K n e v e r s a w

s i g n i f i c a n t c a s h f

l o w a s a r e s u l t o f i t s c o m p l e t i o n

. A s A b e n g o a

, S

. A

. b e g a n t o

-4-e x p e r i e n c e s i g n i f i c a n t f i n a n c i a l d i f

f i c u l t i e s

, A B B K f

a c e d m o u n t i n g o u t s i d e

p r e s s u r e

. I n M a r c h 2 0 1 6

, s e v e r a l c r e d i t o r s f i l e d a p e t i t i o n f

o r i n v o l u n t a r y

b a n k r u p t c y a g a i n s t A B B K p u r s u a n t t o C h a p t e r 7 o f t h e B a n k r u p t c y C o d e

. A B B K

e v e n t u a l l y c o n v e r t e d t h i s p r o c e e d i n g i n t o a v o l u n t a r y p e t i t i o n f o r r e o r g a n i z a t i o n

p u r s u a n t t o C h a p t e r 1 1

. D u r i n g t h i s s a m e t i m e f r a m e

, A B C

, A B E C

, A B O

, a n d

A B T f i l e d f o r b a n k r u p t c y p r o t e c t i o n i n a c o n s o l i d a t e d p r o c e e d i n g i n M i s s o u r i

.

A l t h o u g h A B B K h a d s o u g h t t o t r a n s f e r v e n u e f

o r i t s b a n k r u p t c y f

r o m

K a n s a s t o a r e l a t e d c o n s o l i d a t e d p r o c e e d i n g i n D e l a w a r e

, t h e b a n k r u p t c y c o u r t

d e n i e d t h a t m o t i o n

. A c c o r d i n g l y

, i n N o v e m b e r 2 0 1 6

— w i t h a n e y e t o w a r d

s a t i s f y i n g i t s c r e d i t o r s

— A B B K a u c t i o n e d t h e H u g o t o n f a c i l i t y f o r n e a r l y $ 5 0

m i l l i o n

. A f

t e r r e s o l v i n g p r i o r i t y e x p e n s e s

, t h e A B B K t r u s t e e p u r s u e d a p l a n o f

l i q u i d a t i o n t h a t m a d e d i s t r i b u t i o n s f i r s t t o s e c u r e d c r e d i t o r s a n d o t h e r l i e n h o l d e r s ;

t h e n t o g e n e r a l u n s e c u r e d c r e d i t o r s ; a n d

, f i n a l l y

, t o i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s f r o m t h e

o t h e r A b e n g o a s u b s i d i a r i e s

. I n e f f e c t

, t h i s p l a n s u b o r d i n a t e d a l l i n t e r

- c o m p a n y

c l a i m s

— n e a r l y $ 7 0 m i l l i o n i n l o a n s

— s u c h t h a t i n t e r

- c o m p a n y c r e d i t o r s w o u l d s e e

n o r e c o v e r y

. 2

D r i v e t r a i n o b

j e c t e d t o t h i s p l a n a n d p r o p o s e d a c o m p e t i n g p l a n

, w h i c h

s o u g h t t o p l a c e i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s o n p a r w i t h a l l c l a i m s f i l e d b y g e n e r a l

2 I n b o t h t h e D e l a w a r e a n d M i s s o u r i b a n k r u p t c i e s

, t h e c o u r t s a l s o

c o n f i r m e d p l a n s t h a t t r e a t e d i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s i n a s i m i l a r f a s h i o n

.

-5-u n s e c u r e d c r e d i t o r s

. B u t t h e b a n k r u p t c y c o u r t c o n f i r m e d t h e A B B K t r u s t e e ’ s p l a n

o v e r D r i v e t r a i n ’ s o b

j e c t i o n

. A f

t e r t h e p l a n w a s c o n f

i r m e d

, D r i v e t r a i n s o u g h t t o

s t a y i t s e n f

o r c e m e n t a n d i m p l e m e n t a t i o n

, p e n d i n g a p p e a l t o t h e d i s t r i c t c o u r t

.

T h e b a n k r u p t c y c o u r t d e n i e d t h i s m o t i o n

, c o n c l u d i n g t h a t D r i v e t r a i n h a d f a i l e d t o

d e m o n s t r a t e i t w a s l i k e l y t o s u c c e e d i n o v e r t u r n i n g t h e c o n f i r m e d p l a n

.

D r i v e t r a i n a p p e a l e d t h e s t a y d e n i a l t o t h e d i s t r i c t c o u r t

, w h i c h l i k e w i s e c o n c l u d e d

t h e e q u i t i e s f

a v o r e d i m p l e m e n t a t i o n o f t h e p l a n o f l i q u i d a t i o n

. D r i v e t r a i n s o u g h t

t o a p p e a l t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f a s t a y o n a n e x p e d i t e d b a s i s

, b u t w e d e n i e d

e x p e d i t e d b r i e f

i n g o n a c c o u n t o f a p o t e n t i a l j u r i s d i c t i o n a l d e f e c t

.

I n t h e m e a n t i m e

, t h e A B B K t r u s t e e h a d b e g u n t o i m p l e m e n t t h e p l a n o f

l i q u i d a t i o n

. A f

t e r s u b s t a n t i a l l y c o n s u m m a t i n g t h e p l a n b y d i s t r i b u t i n g m o s t o f t h e

e s t a t e ’ s a s s e t s

, t h e A B B K t r u s t e e m o v e d b e f o r e t h e d i s t r i c t c o u r t t o d i s m i s s

D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l o f t h e p l a n c o n f i r m a t i o n a s e q u i t a b l y m o o t

. T h e d i s t r i c t c o u r t

e v e n t u a l l y g r a n t e d t h a t m o t i o n

, c o n c l u d i n g a s u c c e s s f u l a p p e a l o f t h e p l a n

c o n f i r m a t i o n c o u l d h a r m i n n o c e n t t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s

. D r i v e t r a i n a l s o a p p e a l s

f r o m t h a t d e c i s i o n

. B e c a u s e w e h a d y e t t o c o n s i d e r t h e m e r i t s o f D r i v e t r a i n ’ s

a p p e a l f r o m t h e d e n i a l o f t h e s t a y

, w e c o n s o l i d a t e d b o t h m a t t e r s

.



### I I

. A n a l y s i s

D r i v e t r a i n c o n t e n d s t h e d i s t r i c t c o u r t e r r e d a s a m a t t e r o f l a w i n a p p l y i n g

t h e d o c t r i n e o f e q u i t a b l e m o o t n e s s t o a C h a p t e r 1 1 c a s h

- o n l y l i q u i d a t i o n

.

-6-D r i v e t r a i n a l s o a r g u e s t h e d i s t r i c t c o u r t a b u s e d i t s d i s c r e t i o n i n d i s m i s s i n g a s

e q u i t a b l y m o o t i t s a p p e a l f r o m t h e c o n f

i r m a t i o n o f t h e p l a n o f l i q u i d a t i o n

. A s w e

e x p l a i n

, t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t e r r i n i t s a p p l i c a t i o n o f t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s

d o c t r i n e t o t h e c i r c u m s t a n c e s o f t h i s c a s e

.

W e r e v i e w t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s f o r

a b u s e o f d i s c r e t i o n

. S e a r c h M a r k e t D i r e c t

, I

n c

. v

. P a i g e (

I n r e P a i g e

)

, 5 8 4 F

. 3 d

1 3 2 7

, 1 3 3 5 ( 1 0 t h C i r

. 2 0 0 9 )

. 3 A d i s t r i c t c o u r t a b u s e s i t s d i s c r e t i o n o n l y w h e n t h a t

c o u r t “ b a s e s i t s d e c i s i o n o n a n e r r o n e o u s c o n c l u s i o n o f l a w o r w h e r e t h e r e i s n o

r a t i o n a l b a s i s i n t h e e v i d e n c e f o r t h e r u l i n g

. ” U

t a h L i c e n s e d B e v e r a g e A s s ’ n v

.

L e a v i t t

, 2 5 6 F

. 3 d 1 0 6 1

, 1 0 6 5 ( 1 0 t h C i r

. 2 0 0 1 ) ( q u o t i n g H a w k i n s v

. C i t

y a n d C t y

.

o f D e n v e r

, 1 7 0 F

. 3 d 1 2 8 1

, 1 2 9 2 ( 1 0 t h C i r

. 1 9 9 9 ) )

.

I n a p p l y i n g t h e a b u s e

- o f

- d i s c r e t i o n s t a n d a r d t o d e t e r m i n a t i o n s o f e q u i t a b l e

m o o t n e s s

, “ t h e q u e s t i o n i s n o t w h e t h e r t h i s c o u r t w o u l d h a v e r e a c h e d a d i f f e r e n t

d e t e r m i n a t i o n o n t h e f

a c t s p r e s e n t e d

. ” S u t t o n v

. W e i n m a n ( I n r e C e n t r i x F i n

.

3 D r i v e t r a i n c o n t e n d s t h e t h r e s h o l d a p p l i c a b i l i t

y o f e q u i t a b l e m o o t n e s s t o a

c a s h

- o n l y l i q u i d a t i o n

— a s d i s t i n c t f r o m t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s a p p l i c a t i o n o f t h e

e q u i t a b l e

- m o o t n e s s i n q u i r y i n t h i s i n s t a n c e

— p r e s e n t s a p u r e q u e s t i o n o f l a w

, s u c h

t h a t w e s h o u l d e n g a g e i n d e n o v o r e v i e w

. W h a t e v e r t h e m e r i t s o f t h i s a r g u m e n t

,

t h e s i x

- f a c t o r i n q u i r y w e a d o p t e d i n P a i g e

— w h i c h e x p l i c i t l y w e i g h s t h e c o s t s

c r e a t e d b y o n g o i n g l i t i g a t i o n a g a i n s t t h e b e n e f i t s p r o v i d e d b y a s u c c e s s f u l

r e o r g a n i z a t i o n

— o f

f e r s a m p l e o p p o r t u n i t y t o e v a l u a t e t h e p r o p r i e t y o f e q u i t a b l e

m o o t n e s s w i t h i n t h e c o n t e x t o f a c a s h

- o n l y l i q u i d a t i o n

. S e e P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t

1 3 4 8

. I n a n y e v e n t

, t h e s t a n d a r d o f r e v i e w d o e s n o t a f f e c t o u r d i s p o s i t i o n o f t h e

c a s e

.

-7-L L C

)

, 3 9 4 F

. A p p ’ x 4 8 5

, 4 8 6 ( 1 0 t h C i r

. 2 0 1 0 )

. I n d e e d

, w e w i l l d i s t u r b t h e

d e c i s i o n o f t h e d i s t r i c t c o u r t o n l y t o t h e e x t e n t t h a t “ i t f i n d s n o s u p p o r t i n t h e

r e c o r d

, d e v i a t e s f

r o m t h e a p p r o p r i a t e l e g a l s t a n d a r d

, o r f o l l o w s f r o m a p l a i n l y

i m p l a u s i b l e

, i r r a t i o n a l

, o r e r r o n e o u s r e a d i n g o f t h e r e c o r d

. ” I d

. a t 4 8 7

.

A

. E q u i t a b l e M

o o t n e s s

E q u i t a b l e m o o t n e s s i s a j u d i c i a l l y

- c r e a t e d d o c t r i n e o f a b s t e n t i o n t h a t

p e r m i t s t h e d i s m i s s a l o f b a n k r u p t c y a p p e a l s w h e r e c o n f i r m e d p l a n s h a v e b e e n

s u b s t a n t i a l l y c o m p l e t e d a n d r e v e r s a l w o u l d p r o v e i n e q u i t a b l e o r i m p r a c t i c a b l e

.

E

. g

. , C a s t a i c P a r t n e r s I I

, L L C v

. D a c a

- C a s t a i c

, L L C ( I n r e C a s t a i c P a r t n e r s I I

,

L L C )

, 8 2 3 F

. 3 d 9 6 6

, 9 6 8 ( 9 t h C i r

. 2 0 1 6 ) ( “ E q u i t a b l e m o o t n e s s c o n c e r n s w h e t h e r

c h a n g e s t o t h e s t a t u s q u o f o l l o w i n g t h e o r d e r b e i n g a p p e a l e d m a k e i t i m p r a c t i c a l

o r i n e q u i t a b l e t o u n s c r a m b l e t h e e g g s

. ” )

.

A l t h o u g h t h e t e x t o f t h e B a n k r u p t c y C o d e m a k e s n o m e n t i o n o f e q u i t a b l e

m o o t n e s s

, c o u r t s h a v e i n v o k e d t h i s a b s t e n t i o n d o c t r i n e o n a c c o u n t o f t h e p r a c t i c a l

c o n c e r n t h a t a p p e a l s f

r o m a l r e a d y

- c o n f

i r m e d p l a n s o f r e o r g a n i z a t i o n m i g h t

d i s r u p t t h e c o n f

i r m e d p l a n o r o t h e r w i s e h a r m t h e i n t e r e s t s o f t h i r d p a r t i e s w h o

h a v e j u s t i f

i a b l y r e l i e d u p o n p l a n c o n f i r m a t i o n

. E

. g

. , I

n r e T r i b u n e M

e d i a C o

. ,

7 9 9 F

. 3 d 2 7 2

, 2 7 7

– 7 8 ( 3 d C i r

. 2 0 1 5 ) ( A m b r o

, J

. )

. E v e r y c i r c u i t h a s a d o p t e d s o m e

v a r i a t i o n o f t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s d o c t r i n e

, a n d w e d i d s o a d e c a d e a g o i n

-8-P a i g e

. S e e a l s o 7 C o l l i e r o n B a n k r u p t c y ¶ 1 1 2 9

. 0 9 n

. 6 ( 1 6 t h e d

. 2 0 2 0 ) ( o b s e r v i n g

t h a t “ t h e e q u i t a b l e m o o t n e s s d o c t r i n e i s e m b r a c e d i n e v e r y c i r c u i t ” )

.

A s w e o b s e r v e d i n P a i g e

, c o u r t s s h o u l d d e c l i n e t o c o n s i d e r a p p e a l s f r o m

d e c i s i o n s r e n d e r e d b y t h e b a n k r u p t c y c o u r t w h e n d o i n g s o w o u l d p r o v e e i t h e r

i n e q u i t a b l e o r i m p r a c t i c a b l e

. 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 3 9

. T h i s a c c o r d s w i t h t h e

c o m m o n s e n s e u n d e r s t a n d i n g t h a t

— u p o n s u b s t a n t i a l c o n s u m m a t i o n o f a p l a n

,

e i t h e r t h r o u g h c o n v e n t i o n a l r e o r g a n i z a t i o n o r d i s p o s i t i o n o f t h e a s s e t s o f t h e

e s t a t e

— c o u r t s m u s t e x a m i n e w h e t h e r t h e “ r e l i e f r e q u e s t e d i n t h e a p p e a l w i l l ( a )

f a t a l l y s c r a m b l e t h e p l a n a n d / o r ( b ) s i g n i f i c a n t l y h a r m t h i r d p a r t i e s w h o h a v e

j u s t i f i a b l y r e l i e d o n p l a n c o n f i r m a t i o n

. ” S a m s o n E n e r g y R e s

. C o

. v

. S e m c r u d e

,

L

. P

. ( I n r e S e m c r u d e

, L

. P

. )

, 7 2 8 F

. 3 d 3 1 4

, 3 2 1 ( 3 d C i r

. 2 0 1 3 ) ( A m b r o

, J

. )

.

O u r d e c i s i o n i n P a i g e i n s t r u c t s t h a t w e a s s e s s t h e p r o p r i e t y o f d i s m i s s a l

p r e m i s e d o n e q u i t a b l e m o o t n e s s a r o u n d s i x o v e r l a p p i n g i n q u i r i e s

. ( 1 ) H a s t h e

a p p e l l a n t s o u g h t a n d / o r o b t a i n e d a s t a y p e n d i n g a p p e a l ? ( 2 ) H a s t h e a p p e a l e d p l a n

b e e n s u b s t a n t i a l l y c o n s u m m a t e d ? ( 3 ) W i l l t h e r i g h t s o f i n n o c e n t t h i r d p a r t i e s b e

a d v e r s e l y a f

f e c t e d b y r e v e r s a l o f t h e c o n f i r m e d p l a n ? ( 4 ) W i l l t h e p u b l i c

- p o l i c y

n e e d f o r r e l i a n c e o n t h e c o n f

i r m e d b a n k r u p t c y p l a n

— a n d t h e n e e d f o r c r e d i t o r s

g e n e r a l l y t o b e a b l e t o r e l y u p o n d e c i s i o n s o f t h e b a n k r u p t c y c o u r t

— b e

u n d e r m i n e d b y r e v e r s a l o f t h e p l a n ? ( 5 ) I f t h e a p p e l l a n t ’ s c h a l l e n g e w e r e u p h e l d

,

w h a t w o u l d b e t h e l i k e l y i m p a c t u p o n a s u c c e s s f u l r e o r g a n i z a t i o n o f t h e d e b t o r ?

-9-A n d ( 6 ) b a s e d u p o n a q u i c k l o o k a t t h e m e r i t s o f t h e a p p e l l a n t ’ s c h a l l e n g e t o t h e

p l a n

, i s i t l e g a l l y m e r i t o r i o u s o r e q u i t a b l y c o m p e l l i n g ? P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 3 9

. 4

A l t h o u g h t h i s a s s e s s m e n t m u s t b e h o l i s t i c

, t h e t h i r d q u e s t i o n

— w h a t e f f e c t s

r e v e r s a l w o u l d i m p o s e o n t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s

— r e p r e s e n t s o u r “ f o r e m o s t

c o n c e r n

. ” I

d

. a t 1 3 4 3

. O t h e r c o u r t s h a v e l i k e w i s e e m p h a s i z e d t h e s i g n i f i c a n c e o f

t h i s i n q u i r y

, a s w e l l a s t h e r e l a t e d q u e s t i o n o f s u b s t a n t i a l c o n s u m m a t i o n o f t h e

c o n f i r m e d p l a n

. S e e

, e

. g

. , W o o l e y v

. F a u l k n e r (

I n r e S I R e s t r u c t u r i n g

, I

n c

. )

, 5 4 2

F

. 3 d 1 3 1

, 1 3 6 ( 5 t h C i r

. 2 0 0 8 )

. D i f f e r e n t c o u r t s h a v e a f

f o r d e d d i s p a r a t e

s i g n i f i c a n c e t o r o u g h l y c o m p a r a b l e u n d e r l y i n g i n q u i r i e s

, b u t m a n y p r i o r i t i z e

e f f e c t s t o n o n

- p a r t y c r e d i t o r s

, s u b s t a n t i a l c o n s u m m a t i o n

, a n d

, s o m e t i m e s

, t h e

a p p e l l a n t ’ s s u c c e s s i n o b t a i n i n g a s t a y p e n d i n g a p p e a l t o t h e e x c l u s i o n o f o t h e r

q u e s t i o n s

. S e e P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 3 8

– 3 9 ( c o l l e c t i n g c a s e s ) ; s e e a l s o B r u c e A

.

M a r k e l l

, T h e N e e d s o f t h e M a n y : E q u i t a b l e M o o t n e s s ’ P e r n i c i o u s E f f e c t s

, 9 3 A m

.

B a n k r

. L

. J

. 3 7 7

, 3 9 3

– 9 6 ( 2 0 1 9 ) ( a d d r e s s i n g d i f f e r e n c e s b e t w e e n c i r c u i t s )

.

* * *

N o t w i t h s t a n d i n g i t s w i d e s p r e a d a d o p t i o n

, t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s d o c t r i n e

i s n o t w i t h o u t j u d i c i a l a n d a c a d e m i c c r i t i c s

. S e e

, e

. g

. , I n r e O n e 2 O n e C o m m c ’ n s

,

4 W e h a v e l i k e w i s e e m p h a s i z e d t h a t t h e p a r t y s e e k i n g t o p r e v e n t t h e c o u r t

f r o m r e a c h i n g t h e m e r i t s o f a n a p p e a l f r o m p l a n c o n f

i r m a t i o n m u s t b e a r t h e

b u r d e n o f p e r s u a s i o n i n d e m o n s t r a t i n g t h a t w e s h o u l d a b s t a i n f r o m o u r o r d i n a r y

p r a c t i c e o f h e a r i n g a n d r e s o l v i n g c a s e s

. P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 3 9

– 4 0

.

-10-L L C

, 8 0 5 F

. 3 d 4 2 8

, 4 3 9 ( 3 d C i r

. 2 0 1 5 ) ( K r a u s e

, J

. , c o n c u r r i n g ) ( “ S o w h a t i s t h e

c o n s t i t u t i o n a l o r s t a t u t o r y a n c h o r f o r d e c l i n i n g t o e x e r c i s e j u r i s d i c t i o n o v e r

b a n k r u p t c y a p p e a l s d u b b e d ‘ e q u i t a b l y m o o t ? ’ S i m p l y p u t

, t h e r e i s n o n e

. ” )

. T h e s e

c r i t i c s a r g u e t h e d o c t r i n e u n d e r c u t s t h e p r i n c i p l e s o f o r d i n a r y a p p e l l a t e

j u r i s d i c t i o n

, c r e a t e s a n i n e q u i t a b l e b u r d e n o n t h e r i g h t t o a p p e a l

, d i l u t e s s o u r c e s

f o r i n t e r p r e t a t i o n o f t h e B a n k r u p t c y C o d e

, a n d f a c i l i t a t e s u n d u e d e f

e r e n c e b y

A r t i c l e I I I c o u r t s t o t h o s e c o u r t s n o t e n t r u s t e d w i t h t h e j u d i c i a l p o w e r o f t h e

U n i t e d S t a t e s

. S e e

, e

. g

. , M a r k e l l

, s u p r a

, a t 3 9 7

– 4 1 3

. B u t s e e T r i b u n e M e d i a

, 7 9 9

F

. 3 d a t 2 8 6

– 8 8 ( A m b r o

, J

. , c o n c u r r i n g ) ( a r t i c u l a t i n g t h e s t a t u t o r y a n d

j u r i s d i c t i o n a l b a s e s f

o r e q u i t a b l e m o o t n e s s )

. A s t h e S u p r e m e C o u r t h a s y e t t o

w e i g h i n o n t h i s i m p o r t a n t l e g a l d e b a t e

, w e c o n t i n u e t o a p p l y P a i g e a s o u r

b i n d i n g p r e c e d e n t

.

B

. E q u i t a b l e M

o o t n e s s a s A

p p l i e d t o a C h a

p t e r 1 1 L i q u i d a t i o n

B e f o r e t u r n i n g t o t h e a p p l i c a t i o n o f t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s d o c t r i n e i n t h i s

a p p e a l

, w e f

i r s t c o n s i d e r D r i v e t r a i n ’ s t h r e s h o l d a r g u m e n t t h a t c o u r t s m a y n o t

— a s

a m a t t e r o f l a w

— i n v o k e e q u i t a b l e m o o t n e s s w h e r e a “ r e o r g a n i z a t i o n ” i n f o r m

n o n e t h e l e s s f

u n c t i o n s a s a l i q u i d a t i o n

. D r i v e t r a i n a s k s t h a t w e e r e c t a c a t e g o r i c a l

b a r t o d e t e r m i n a t i o n s o f e q u i t a b l e m o o t n e s s u n d e r s u c h c i r c u m s t a n c e s b e c a u s e a

l i q u i d a t i o n w i l l n e c e s s a r i l y n o t i m p l i c a t e m o s t o f t h e c o n c e r n s t h a t m o t i v a t e o u r

e q u i t a b l e

- m o o t n e s s i n q u i r y

.

-11-W e s e e n o r e a s o n t o t r e a t a p l a n o f l i q u i d a t i o n p u r s u e d u n d e r C h a p t e r 1 1

a n y d i f f e r e n t l y t h a n a m o r e c o n v e n t i o n a l p l a n o f r e o r g a n i z a t i o n

. M o r e o v e r

, t h e

f l e x i b l e i n q u i r y w e a r t i c u l a t e d i n P a i g e a f f o r d s a m p l e c o n s i d e r a t i o n t o t h e

c o n c e r n s r a i s e d b y D r i v e t r a i n

. T o v a r y i n g d e g r e e s

, t h e t h i r d ( e f f e c t o n i n n o c e n t

t h i r d p a r t i e s )

, f

o u r t h ( p u b l i c

- p o l i c y n e e d s )

, a n d

— m o s t e s p e c i a l l y

— f i f t h ( i m p a c t

o n r e o r g a n i z a t i o n ) i n q u i r i e s p e r m i t c o u r t s t o c o n s i d e r t h e s p e c i f i c a t t r i b u t e s o f a

c o n f i r m e d p l a n o f l i q u i d a t i o n

. S e e 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 3 8

– 3 9

.

W e n o t e

, a s w e l l

, t h a t o t h e r c i r c u i t s h a v e a f f i r m e d d e t e r m i n a t i o n s o f

e q u i t a b l e m o o t n e s s w i t h i n t h e c o n t e x t o f l i q u i d a t i o n s p u r s u a n t t o C h a p t e r 1 1

.

S e e

, e

. g

. , B e e m a n v

. B G I C r e d i t o r s ’ L i q u i d a t i n g T r u s t ( I n r e B G I

, I n c

. )

, 7 7 2 F

. 3 d

1 0 2

, 1 0 7

– 0 9 ( 2 d C i r

. 2 0 1 4 ) ( e x p r e s s l y a p p r o v i n g t h e a p p l i c a t i o n o f t h e e q u i t a b l e

m o o t n e s s d o c t r i n e t o a n a p p e a l f r o m a p l a n o f l i q u i d a t i o n p u r s u a n t t o C h a p t e r 1 1 ) ;

s e e a l s o S c h a e

f e r v

. S u p e r i o r O f f s h o r e I n t ’ l

, I n c

. ( I n r e S u p e r i o r O f f s h o r e I n t ’ l

,

I n c

. )

, 5 9 1 F

. 3 d 3 5 0

, 3 5 3

– 5 4 ( 5 t h C i r

. 2 0 0 9 ) ( a p p l y i n g t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s

i n q u i r y t o a p l a n o f l i q u i d a t i o n p u r s u a n t t o C h a p t e r 1 1 )

. A n d w e h a v e l i k e w i s e

a f f i r m e d a d i s t r i c t c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s i n t h e c a s e o f a

C h a p t e r 1 1 c a s h

- o n l y l i q u i d a t i o n

. S u t t o n v

. W e i n m a n ( I n r e C e n t r i x F i n

. L L C

)

,

3 9 4 F

. A p p ’ x 4 8 5

, 4 9 4 ( 1 0 t h C i r

. 2 0 1 0 )

.

-12-I n s h o r t

, w e r e j e c t D r i v e t r a i n ’ s i n v i t a t i o n t o e r e c t a c a t e g o r i c a l b a r t o

e q u i t a b l e m o o t n e s s i n t h e c o n t e x t o f a C h a p t e r 1 1 l i q u i d a t i o n

. W e a c c o r d i n g l y

t u r n t o t h e e q u i t a b l e

- m o o t n e s s i n q u i r y w e o u t l i n e d i n P a i g e

.

C

. E q u i t a b l e M

o o t n e s s a s A

p p l i e d t o t h i s C a s e

D r i v e t r a i n c o n t e n d s t h e d i s t r i c t c o u r t a b u s e d i t s d i s c r e t i o n i n d e t e r m i n i n g

t h e m u l t i

- f

a c t o r i n q u i r y s e t f

o r t h i n P a i g e m i l i t a t e d i n f a v o r o f d i s m i s s a l

. W e

r e v i e w e a c h f

a c t o r i n t u r n a n d c o n c l u d e t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t a b u s e i t s

d i s c r e t i o n i n d i s m i s s i n g D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l o f t h e c o n f i r m e d p l a n o f l i q u i d a t i o n

a s e q u i t a b l y m o o t

. 5

5 T h i s t a b l e s u m m a r i z e s b o t h t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s c o n c l u s i o n s a n d o u r

a n a l y s i s o f t h e s i x e q u i t a b l e

- m o o t n e s s f a c t o r s i d e n t i f

i e d i n P a i g e :

D i s t r i c t C o u r t T e n t h C i r c u i t

S t a y P e n d i n g A p p e a l N e u t r a l A g a i n s t

S u b s t a n t i a l

C o n s u m m a t i o n F a v o r s F a v o r s

I n n o c e n t T h i r d P a r t i e s S t r o n g l y F a v o r s S t r o n g l y F a v o r s

P u b l i c

- P o l i c y N e e d s F a v o r s F a v o r s

I m p a c t o n

R e o r g a n i z a t i o n A g a i n s t A g a i n s t

Q u i c k L o o k a t M e r i t s F a v o r s F a v o r s

-13-1

. S t a y P e n d i n g A

p p e a l

W e b e g i n b y a s k i n g w h e t h e r : ( 1 ) t h e p a r t y s e e k i n g r e v e r s a l s o u g h t t o o b t a i n

a s t a y ; a n d ( 2 ) t h e s e e f

f o r t s m e t w i t h s u c c e s s

. P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 4 0

. D i f f e r e n t

c o u r t s h a v e p l a c e d d i f

f e r e n t e m p h a s e s o n t h e s e q u e s t i o n s

, w h i c h w e h a v e

a c k n o w l e d g e d “ w i l l a l s o g e n e r a l l y b e d i s p o s i t i v e o f o t h e r r e l e v a n t f a c t o r s ” t o t h e

e x t e n t r e o r g a n i z a t i o n o r l i q u i d a t i o n h a s t a k e n p l a c e

. I d

. a t 1 3 4 0

– 4 1

. O u r

p r e c e d e n t s e e k s “ t o a c c o m m o d a t e ” p a r t i e s w h o h a v e “ d i l i g e n t l y ” p u r s u e d a s t a y

w i t h o u t s u c c e s s

. I

d

. a t 1 3 4 1

. B e c a u s e D r i v e t r a i n a p p e a l e d t h e b a n k r u p t c y c o u r t ’ s

d e n i a l o f a s t a y

, t h e d i s t r i c t c o u r t c o n c l u d e d t h i s f a c t o r m i l i t a t e d n e i t h e r i n f a v o r

n o r a g a i n s t a d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

A s b o t h p a r t i e s a c k n o w l e d g e

, D r i v e t r a i n h a s s o u g h t d i l i g e n t l y t o p r o t e c t i t s

a p p e l l a t e r i g h t s b y p u r s u i n g a s t a y f r o m b o t h t h e b a n k r u p t c y a n d d i s t r i c t c o u r t s

.

D r i v e t r a i n a l s o a p p e a l e d t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f a s t a y t o t h i s c o u r t a n d

a s k e d t h a t w e e x p e d i t e b r i e f i n g

. T h e o n l y a d d i t i o n a l s t e p t h a t D r i v e t r a i n c o u l d

h a v e t a k e n w o u l d h a v e b e e n t o s e e k a s t a y o f t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f a s t a y

d i r e c t l y f r o m t h i s c o u r t

. I t i s t r u e t h a t n o n e o f D r i v e t r a i n ’ s e f f o r t s m e t w i t h

s u c c e s s

, b u t w e r e m a i n m i n d f u l o f P a i g e ’ s o b s e r v a t i o n t h a t w e s h o u l d s e e k t o

“ a c c o m m o d a t e a n a p p e l l a n t w h o h a s d i l i g e n t l y b u t u n s u c c e s s f u l l y p u r s u e d a s t a y

p e n d i n g a p p e a l ” t o t h e e x t e n t p o s s i b l e

. S e e i d

. A l t h o u g h D r i v e t r a i n c o u l d h a v e

-14-s o u g h t a s t a y o f t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f a s t a y d i r e c t l y f r o m t h i s c o u r t

, w e

c a n n o t r e a s o n a b l y c o n c l u d e t h e s e e f f o r t s l a c k e d d i l i g e n c e

.

W e a c c o r d i n g l y c o n c l u d e t h i s f a c t o r m i l i t a t e s a g a i n s t a d e t e r m i n a t i o n o f

e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

2

. S u b s t a n t i a l C o n s u m m a t i o n

W e n e x t a s k w h e t h e r t h e r e l e v a n t s t a k e h o l d e r s h a v e “ s u b s t a n t i a l l y

c o n s u m m a t e d ” t h e c o n f i r m e d p l a n

. I

d

. a t 1 3 4 1

. A l t h o u g h n o t d i s p o s i t i v e o f

m o o t n e s s a l o n e

, t h i s “ y a r d s t i c k

. . . i n f o r m s o u r j u d g m e n t a s t o w h e n f i n a l i t y

c o n c e r n s a n d t h e r e l i a n c e i n t e r e s t s o f t h i r d p a r t i e s u p o n t h e p l a n a s e f f e c t u a t e d

h a v e b e c o m e p a r a m o u n t t o a r e s o l u t i o n o f t h e d i s p u t e b e t w e e n t h e p a r t i e s o n

a p p e a l

. ” I

d

.

T h e B a n k r u p t c y C o d e d e f i n e s “ s u b s t a n t i a l c o n s u m m a t i o n ” a s : ( 1 ) t h e

t r a n s f e r o f a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f t h e p r o p e r t y p r o p o s e d b y t h e p l a n t o b e

t r a n s f e r r e d ; ( 2 ) t h e a s s u m p t i o n b y t h e d e b t o r o r b y t h e s u c c e s s o r t o t h e d e b t o r

u n d e r t h e p l a n o f t h e b u s i n e s s o r t h e m a n a g e m e n t o f a l l o r s u b s t a n t i a l l y a l l o f t h e

p r o p e r t y d e a l t w i t h b y t h e p l a n ; a n d ( 3 ) t h e c o m m e n c e m e n t o f d i s t r i b u t i o n u n d e r

t h e p l a n

. 1 1 U

. S

. C

. § 1 1 0 1 ( 2 )

.

B e c a u s e t h e p a r t i e s a c k n o w l e d g e s u b s t a n t i a l c o n s u m m a t i o n h a s t r a n s p i r e d

,

t h e d i s t r i c t c o u r t f

o c u s e d p r i m a r i l y o n w h a t

, i f a n y

, w e i g h t t o a f f o r d t h i s f

a c t o r

.

D r i v e t r a i n a r g u e d t h a t c a s h

- o n l y d i s t r i b u t i o n s d o n o t i m p l i c a t e t h e v a l u e s o f

-15-f

i n a l i t y a n d r e l i a n c e t h a t t y p i c a l l y u n d e r s c o r e d e t e r m i n a t i o n s o f e q u i t a b l e

m o o t n e s s

. T h e d i s t r i c t c o u r t r e j e c t e d t h i s a r g u m e n t

, c o n c l u d i n g s u b s t a n t i a l

c o n s u m m a t i o n m i l i t a t e d i n f a v o r o f i t s d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

W e c o n c l u d e t h e d i s t r i c t c o u r t a p p r o p r i a t e l y f o u n d t h a t t h e p l a n o f

l i q u i d a t i o n i m p l i c a t e d m u l t i p l e t r a n s a c t i o n s t h a t c o u l d n o t b e u n w o u n d w i t h o u t

s u b s t a n t i a l c o s t a n d d e l a y

. T h e s e i n c l u d e : m i l l i o n s o f d o l l a r s i n d i s t r i b u t i o n s a n d

p a y m e n t s t o m o r e t h a n 1 0 0 c r e d i t o r s

, a d m i n i s t r a t i v e a n d p r i o r i t y c l a i m a n t s

, a n d

o t h e r s ; f o r m a l s e t t l e m e n t s w i t h s e v e r a l u n s e c u r e d c r e d i t o r s

, w h o s e a s s e r t e d c l a i m s

e x c e e d e d $ 1 0 m i l l i o n ; a n d t h e w i t h d r a w a l

, w i t h p r e j u d i c e

, o f m i l l i o n s o f d o l l a r s

i n i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s t h a t A B B K h a d a s s e r t e d i n t h e M i s s o u r i b a n k r u p t c y

.

A c c o r d i n g l y

, t h i s i n q u i r y f a v o r s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f

e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

3

. I n n o c e n t T

h i r d P a r t i e s

W e a l s o e x a m i n e “ t h e e f f e c t s t h a t r e v e r s a l w i l l h a v e o n n o n

- p a r t y

c r e d i t o r s

. ” P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 4 3 ( c i t i n g S I R e s t r u c t u r i n g

, 5 4 2 F

. 3 d a t 1 3 6 )

.

W e h a v e d e s c r i b e d t h i s q u e s t i o n a s “ p r o b a b l y t h e f o r e m o s t c o n c e r n i n o u r

a n a l y s i s

. ” I

d

. ( c i t i n g s a m e )

. I n d e e d

, w e h a v e o b s e r v e d “ [ t ] h i s f a c t o r m a y e v e n

i m p l i c a t e t h e c o u r t ’ s j u r i s d i c t i o n

, s i n c e a c o u r t m a y l a c k j u r i s d i c t i o n o v e r a n

a p p e a l w h e r e t h e i m p a c t o f r e v e r s a l w o u l d f a l l m o s t h e a v i l y o n p a r t i e s n o t b e f o r e

t h e c o u r t

. ” I

d

. ( c i t i n g R o c h m a n v

. N e

. U t i l s

. S e r v

. G r

p

. ( I n r e P u b l

. S e r v

. C o

. )

,

-16-9 6 3 F

. 2 d 4 6 9

, 4 7 5

– 7 6 ( 1 s t C i r

. 1 9 9 2 ) )

. T h e p r e c e d e n c e w e a f f o r d t h i s i n q u i r y

r e f l e c t s t h e c o m m o n s e n s e p r i n c i p l e t h a t e q u i t y f a v o r s i n n o c e n t n o n

- p a r t i e s w h o

h a v e r e l i e d u p o n a c o n f i r m e d p l a n

.

D r i v e t r a i n a r g u e s t h e m o s t s i g n i f i c a n t u n s e c u r e d c r e d i t o r s i n t h i s c a s e

a c c e p t e d d i s t r i b u t i o n s w i t h k n o w l e d g e o f i t s o b j e c t i o n s a n d p e n d i n g a p p e a l

, a n d

t h a t

— f o r t h i s r e a s o n

— t h e y c a n n o t b e c o n s i d e r e d “ i n n o c e n t ” t h i r d p a r t i e s

. T h e

d i s t r i c t c o u r t r e

j e c t e d t h i s a r g u m e n t

, i n s t e a d c o n c l u d i n g t h e t h i r d

- p a r t y i n q u i r y

m i l i t a t e d s t r o n g l y i n f

a v o r o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

. W e e n d o r s e t h e c a r e f u l l y

r e a s o n e d a n a l y s i s o f t h e d i s t r i c t c o u r t

. 6

O u r p r e c e d e n t t e l l s u s t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s w h o p l a y a “ p i v o t a l r o l e ” i n

b a n k r u p t c y p r o c e e d i n g s

— p e r h a p s b y p r o p o s i n g t h e i r o w n p l a n s o r o t h e r w i s e

a c t i n g a s a “ m a i n a n t a g o n i s t ”

— n e e d n o t b e c o n s i d e r e d i n n o c e n t

. S e e i d

. a t

1 3 4 3

– 4 4

. B u t t h e d i s t r i c t c o u r t a p p r o p r i a t e l y c o n c l u d e d D r i v e t r a i n d i d n o t

p r e s e n t e v i d e n c e s u f

f i c i e n t t o e s t a b l i s h t h a t a n y c r e d i t o r s u b s t a n t i a l l y p a r t i c i p a t e d

6 D r i v e t r a i n l i k e w i s e c o n t e n d s w e s h o u l d f o c u s l e s s u p o n t h e i n t e r e s t s o f

e x i s t i n g c r e d i t o r s t h a n t h i r d p a r t i e s w i t h a n i n t e r e s t i n a r e o r g a n i z e d g o i n g

c o n c e r n

. O t h e r c o u r t s h a v e d e s c r i b e d t h e v a l u e s t h a t u n d e r s c o r e t h i s i n q u i r y

s i m i l a r l y

. S e e

, e

. g

. , I

n r e T r i b u n e M

e d i a C o

. , 7 9 9 F

. 3 d 2 7 2

, 2 8 0 ( 3 d C i r

. 2 0 1 5 )

( A m b r o

, J

. ) ( “ T h e t h e m e i s t h a t t h e t h i r d p a r t i e s w i t h i n t e r e s t s p r o t e c t e d b y

e q u i t a b l e m o o t n e s s g e n e r a l l y r e l y o n t h e e m e r g e n c e o f a r e o r g a n i z e d e n t i t y f r o m

c o u r t s u p e r v i s i o n

. ” ) A l t h o u g h w e r e c o g n i z e t h a t f o r m u l a t i o n m a y w e l l p r o v e t h e

b e t t e r p o l i c y

, o u r p r e c e d e n t e x p r e s s l y r e q u i r e s t h a t w e a c c o u n t f o r t h e i n t e r e s t s o f

c r e d i t o r s

. P a i g e

, 5 8 4 F

. 3 d a t 1 3 4 3 ( “ T h e e f f e c t s t h a t r e v e r s a l w i l l h a v e o n n o n

p a r t y c r e d i t o r s i s p r o b a b l y t h e f o r e m o s t c o n c e r n i n o u r a n a l y s i s o f e q u i t a b l e

m o o t n e s s

. ” ( e m p h a s i s a d d e d ) )

.

-17-i n t h e s e p r o c e e d i n g s b e y o n d t h e i n v o l v e m e n t o n e m i g h t o r d i n a r i l y e x p e c t o f a n

i n t e r e s t e d t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r

. I n t h e a b s e n c e o f s u c h e v i d e n c e

, o u r p r e c e d e n t

r e q u i r e s t h a t w e p r i o r i t i z e t h e i n t e r e s t s o f t h i r d

- p a r t y c r e d i t o r s

. S e e i d

.

W e a c c o r d i n g l y c o n c l u d e t h i s c r u c i a l i n q u i r y l i k e w i s e f a v o r s t h e d i s t r i c t

c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

4

. P u b l i c

- P o l i c

y N e e d s

W e n e x t c o n s i d e r “ t h e p r o p e r b a l a n c e b e t w e e n t h e e q u i t a b l e c o n s i d e r a t i o n s

o f f i n a l i t y a n d g o o d

- f

a i t h r e l i a n c e o n a j u d g m e n t a n d t h e c o m p e t i n g i n t e r e s t s t h a t

u n d e r l i e t h e r i g h t o f a p a r t y t o s e e k r e v i e w o f a n a d v e r s e b a n k r u p t c y

- c o u r t o r d e r

. ”

I d

. a t 1 3 4 7 ( c l e a n e d u p ) ( q u o t i n g F i r s t U n i o n R e a l E s t a t e E q u i t

y & M o r t g

. I n v

. v

.

C l u b A s s o c s

. (

I n r e C l u b A s s o c s

. )

, 9 5 6 F

. 2 d 1 0 6 5

, 1 0 6 9 ( 1 1 t h C i r

. 1 9 9 2 ) )

. W e

h a v e o b s e r v e d t h a t “ c o m p l e t e d a c t s i n a c c o r d a n c e w i t h a n u n s t a y e d o r d e r o f t h e

b a n k r u p t c y c o u r t m u s t n o t t h e r e a f t e r b e r o u t i n e l y v u l n e r a b l e t o n u l l i f i c a t i o n i f a

p l a n o f r e o r g a n i z a t i o n i s t o s u c c e e d

. ” I d

. ( q u o t i n g L T V A e r o s

p a c e v

. R e o m a r

, I

n c

.

( I n r e C h a t e a u g a

y C o r p

. )

, 9 8 8 F

. 2 d 3 2 2

, 3 2 6 ( 2 d C i r

. 1 9 9 3 ) )

. A g a i n s t t h i s d e

f a c t o p r e s u m p t i o n i n f

a v o r o f m o o t n e s s

, w e h a v e c i t e d c r e d i b l e a l l e g a t i o n s o f

“ b a d

- f a i t h d e a l i n g s ” b e t w e e n d e b t o r a n d c r e d i t o r s o r “ a l a c k o f d i s i n t e r e s t e d n e s s

o n t h e p a r t o f t h e t r u s t e e ” a s p o t e n t i a l c o u n t e r v a i l i n g c o n c e r n s

. I d

.

T h e d i s t r i c t c o u r t c o n c l u d e d t h a t D r i v e t r a i n

— i n s e e k i n g t o u n d e r m i n e t h e

g o o d f a i t h o f A B B K ’ s p r i n c i p a l c r e d i t o r s

— d i d n o t r a i s e a n y a l l e g a t i o n s t h a t

-18-w o u l d i m p l i c a t e e i t h e r c o n c e r n

. M o r e o v e r

, t h e A B B K t r u s t e e h a s

, w i t h p r e j u d i c e

,

w i t h d r a w n m i l l i o n s o f d o l l a r s i n i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s f r o m t h e M i s s o u r i

b a n k r u p t c y

. T h e p r o s p e c t o f c a n n i b a l i z i n g o n e r e l a t e d p r o c e e d i n g f o r t h e b e n e f

i t

o f a n o t h e r i m p l i c a t e s s e r i o u s q u e s t i o n s r e l a t i n g t o b o t h f i n a l i t y a n d r e l i a n c e

. T o

t h e e x t e n t t h i s i n q u i r y r e q u i r e s t h a t w e w e i g h t h e v a r i o u s e q u i t i e s a s s o c i a t e d w i t h

t h e v a l u e s o f f

i n a l i t y a n d r e l i a n c e

, w e b e l i e v e t h a t b a l a n c e d e c i s i v e l y f a v o r s t h e

A B B K t r u s t e e

.

A l t h o u g h n o t d i s p o s i t i v e

, t h i s i n q u i r y a l s o f a v o r s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s

d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

5

. I m p a c t o n R e o r

g a n i z a t i o n

W e a l s o e x a m i n e “ t h e l i k e l y i m p a c t u p o n a s u c c e s s f u l r e o r g a n i z a t i o n o f t h e

d e b t o r ” i n t h e e v e n t a n a p p e l l a n t ’ s c h a l l e n g e i s u p h e l d

. I d

. a t 1 3 3 9

. D r i v e t r a i n

u n d e r s t a n d a b l y p r o t e s t s t h a t n o r e o r g a n i z a t i o n h a s t a k e n p l a c e

, a n d t h a t n o n e w i l l

.

T h e d i s t r i c t c o u r t a c c e p t e d t h i s c o n t e n t i o n f o r t h e s a k e o f a r g u m e n t a n d a s s u m e d

t h i s i n q u i r y t h e r e f

o r e m i l i t a t e d a g a i n s t i t s d e t e r m i n a t i o n o f e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

F o r r e a s o n s a l r e a d y d e s c r i b e d

, w e a r e n o t p r e p a r e d t o e r e c t t h e c a t e g o r i c a l b a r

t h a t D r i v e t r a i n s e e k s i n c a s e s o f a C h a p t e r 1 1 l i q u i d a t i o n

. B u t w e r e c o g n i z e t h a t

a l i q u i d a t i o n m a s q u e r a d i n g a s a r e o r g a n i z a t i o n l i k e l y w i l l n o t i m p l i c a t e t h e s a m e

c o n c e r n s t h a t a n i m a t e d e t e r m i n a t i o n s o f e q u i t a b l e m o o t n e s s i n c a s e s w h e r e a

g o i n g c o n c e r n e m e r g e s f r o m t h e b a n k r u p t c y p r o c e s s

.

-19-W e a c c o r d i n g l y c o n c l u d e t h i s i n q u i r y m i l i t a t e s a g a i n s t a d e t e r m i n a t i o n o f

e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

6

. Q u i c k L o o k a t M

e r i t s

W e l a s t l y a s k w h e t h e r

— u p o n a “ q u i c k l o o k ” a t i t s m e r i t s

— a n a p p e a l f r o m

p l a n c o n f

i r m a t i o n p r e s e n t s a n y l e g a l l y m e r i t o r i o u s o r e q u i t a b l y c o m p e l l i n g

c h a l l e n g e

. I

d

. B o t h t h e b a n k r u p t c y c o u r t a n d t h e d i s t r i c t c o u r t r e p e a t e d l y

r e j e c t e d D r i v e t r a i n ’ s l e g a l a n d e q u i t a b l e a r g u m e n t s

. W e s e e n o r e a s o n t o d i s t u r b

t h e c a r e f u l w o r k o f t h e d i s t r i c t c o u r t

.

D r i v e t r a i n c o n t e n d s t h e b a n k r u p t c y c o u r t a b r i d g e d i t s d u e

- p r o c e s s r i g h t s i n

t h e w a y i t c o n s i d e r e d o b j e c t i o n s

, a n d t h a t t h e b a n k r u p t c y c o u r t e r r e d a s a m a t t e r

o f l a w i n p e r m i t t i n g a n o r a l m o d i f i c a t i o n t o u n d e r l y i n g a g r e e m e n t s t h a t c o n t a i n e d

“ n o m o d i f

i c a t i o n ” p r o v i s i o n s

. W e d i s a g r e e

. I n f a c t

, t h e b a n k r u p t c y c o u r t h e l d a n

a d v e r s a r y p r o c e e d i n g w h e r e w i t n e s s e s w e r e h e a r d a n d e v i d e n c e s u b m i t t e d

. I t t h e n

s u b m i t t e d d e t a i l e d f

i n d i n g s o f f

a c t a n d c o n c l u s i o n s o f l a w

, w h i c h t h e d i s t r i c t

c o u r t e n d o r s e d

. G i v e n t h a t r e l a t e d b a n k r u p t c i e s i n b o t h D e l a w a r e a n d M i s s o u r i

a l s o s a w i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s s u b o r d i n a t e d

, w e s e e n o l e g a l o r e q u i t a b l e b a s i s

f o r r e v e r s a l o n t h i s r e c o r d

.

I n d e e d

, t h e b a n k r u p t c y c o u r t a p p r o p r i a t e l y c o n c l u d e d t h e a v a i l a b l e

e v i d e n c e s u p p o r t e d s e p a r a t e c l a s s i f i c a t i o n o f t h e i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s

, a s w e l l a s

t h e i r s u b o r d i n a t i o n t o c l a i m s o f g e n e r a l u n s e c u r e d c r e d i t o r s

. T h e b a n k r u p t c y

-20-c o u r t c r e d i t e d t e s t i m o n y t h a t t h e A b e n g o a s u b s i d i a r i e s d i d n o t e x p e c t t o b e r e p a i d

f o r t h e s e r v i c e s t h e y p r o v i d e d

, a n d w e d o u b t a n y t h i r d p a r t y o p e r a t i n g a t a r m ’ s

l e n g t h w o u l d h a v e e x t e n d e d A B B K c r e d i t i n t h i s m a n n e r

.

M o r e o v e r

, w e n o t e t h e d i s t r i c t c o u r t a p p r o p r i a t e l y e n d o r s e d t h e b a n k r u p t c y

c o u r t ’ s a l t e r n a t i v e s p e c u l a t i o n t h a t

— i n t h e c a s e o f a h y p o t h e t i c a l C h a p t e r 7

l i q u i d a t i o n

— t h e i n t e r

- c o m p a n y c l a i m s w o u l d b e t r e a t e d n o d i f f e r e n t l y

. W h e n

c o m p a r e d t o g e n e r a l u n s e c u r e d c r e d i t o r s

, t h e i n t e r

- c o m p a n y c r e d i t o r s p o s s e s s e d

u n i q u e a c c e s s a n d k n o w l e d g e b y v i r t u e o f s h a r e d o w n e r s h i p

, m a n a g e m e n t

, a n d

o b j e c t i v e s

. T h e s e d i f

f e r e n c e s s u p p o r t t h e s u b o r d i n a t i o n o f t h e i n t e r

- c o m p a n y

c l a i m s b e n e a t h t h o s e o f t h e g e n e r a l u n s e c u r e d c r e d i t o r s

. S e e

, e

. g

. , I n r e G r e a t e

B a y H o t e l & C a s i n o

, I

n c

. , 2 5 1 B

. R

. 2 1 3

, 2 2 6 ( B a n k r

. D

. N

. J

. 2 0 0 0 )

.

T h i s i n q u i r y a c c o r d i n g l y f a v o r s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e t e r m i n a t i o n o f

e q u i t a b l e m o o t n e s s

.

* * *

F o r t h e f o r e g o i n g r e a s o n s

, w e c o n c l u d e t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t a b u s e i t s

d i s c r e t i o n i n d i s m i s s i n g D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l o f t h e c o n f i r m e d p l a n o f l i q u i d a t i o n

a s e q u i t a b l y m o o t

. 7

7 D r i v e t r a i n a l s o c h a l l e n g e s t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s r e f u s a l t o b a r t h e A B B K

t r u s t e e f r o m s e e k i n g e q u i t a b l e r e l i e f o n t h e b a s i s o f u n c l e a n h a n d s

. U n d e r

D e l a w a r e l a w

— w h i c h g o v e r n s t h e l i q u i d a t i n g t r u s t a g r e e m e n t

— c o u r t s m a y i n v o k e

t h e d o c t r i n e o f u n c l e a n h a n d s w h e r e t h e p a r t y s e e k i n g e q u i t a b l e r e l i e f h a s

( c o n t i n u e d

. . . )

-21-

### I I I

. C o n c l u s i o n

W e a c c o r d i n g l y A F F I R M t h e j u d g m e n t o f t h e d i s t r i c t c o u r t i n d i s m i s s i n g

D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l o f t h e c o n f i r m e d p l a n o f l i q u i d a t i o n a s e q u i t a b l y m o o t

.

B e c a u s e t h i s d i s p o s i t i o n e x t i n g u i s h e s w h a t e v e r l i v e c o n t r o v e r s y m a y h a v e

s u s t a i n e d D r i v e t r a i n ’ s a p p e a l o f t h e d i s t r i c t c o u r t ’ s d e n i a l o f a s t a y o f

e n f o r c e m e n t a n d i m p l e m e n t a t i o n o f t h e p l a n o f l i q u i d a t i o n

, w e l i k e w i s e D I S M I S S

t h a t a c t i o n a s m o o t

.

7 (

. . . c o n t i n u e d )

e n g a g e d i n c o n d u c t i n v o l v i n g f r a u d

, d e c e i t

, u n c o n s c i o n a b i l i t y

, o r b a d f a i t h

. E

. g

. , S u n M i c r o s y s t e m s

, I n c

. v

. V e r s a t a E n t s

. , I

n c

. , 6 3 0 F

. S u p p

. 2 d 3 9 5

, 4 1 0 ( D

. D e l

. 2 0 0 9 )

. B e c a u s e D r i v e t r a i n h a s d e v e l o p e d n o e v i d e n c e t o s u p p o r t a r e q u i s i t e

i n f e r e n c e o f f

r a u d

, d e c e i t

, u n c o n s c i o n a b i l i t y

, o r b a d f a i t h

, w e a c c o r d i n g l y

c o n c l u d e t h e d i s t r i c t c o u r t d i d n o t a b u s e i t s d i s c r e t i o n i n r e f u s i n g t o b a r t h e

A B B K t r u s t e e f

r o m s e e k i n g e q u i t a b l e r e l i e f

. S e e C a s t l e v

. C o h e n

, 6 7 6 F

. S u p p

. 6 2 0

, 6 2 7

– 2 8 ( E

. D

. P a

. 1 9 8 7 ) ( c o n c l u d i n g t h e f a i l u r e t o e s t a b l i s h f

r a u d

, d e c e i t

,

u n c o n s c i o n a b i l i t y

, o r b a d f a i t h w i l l p r e c l u d e t h e i n v o c a t i o n o f t h e d o c t r i n e o f

u n c l e a n h a n d s )

, a

f f ’ d 8 4 0 F

. 2 d 1 7 3

, 1 7 8 ( 3 d C i r

. 1 9 8 8 )

.

-22-