# Gazzetta ufficiale L 61/2021

| | ISSN 1977-0707 |
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| Gazzetta ufficiale
  dell’Unione europea | L 61 |
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| Edizione in lingua italiana | Legislazione | 64° anno22 febbraio 2021 |

ISSN 1977-0707

Gazzetta ufficiale

dell’Unione europea

L 61

Edizione in lingua italiana

Legislazione

64° anno22 febbraio 2021

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| Sommario | | II   Atti non legislativi | pagina |
| --- | --- | --- | --- |
| | | ACCORDI INTERNAZIONALI |
| | * | Decisione (UE) 2021/270 del Consiglio, del 25 gennaio 2021, relativa alla conclusione, a nome dell’Unione europea, dell’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra | 1 |
| | | DECISIONI |
| | * | Decisione di esecuzione (UE) 2021/271 della Commissione, del 17 febbraio 2021, sulla proroga della sorveglianza rafforzata della Grecia
  [notificata con il numero C(2021) 998] | 3 |
| | * | Decisione (UE) 2021/272 dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, del 16 dicembre 2020, di imporre nuovamente alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo temporaneo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio | 7 |
| | | ATTI ADOTTATI DA ORGANISMI CREATI DA ACCORDI INTERNAZIONALI |
| | * | Decisione n. 1/2020 del comitato per il commercio, del 19 novembre 2020, che modifica l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo commerciale tra l'Unione europea e i suoi Stati membri, da una parte, e la Colombia, l'Ecuador e il Perù, dall'altra [2021/273] | 27 |
| | * | Decisione n. 1/2021 del comitato misto UE-Svizzera, del 12 febbraio 2021, che modifica le tabelle III e IV del protocollo n. 2 dell'accordo tra la Comunità economica europea e la Confederazione svizzera del 22 luglio 1972 modificato [2021/274] | 29 |

Sommario

II   Atti non legislativi

pagina

ACCORDI INTERNAZIONALI

*

Decisione (UE) 2021/270 del Consiglio, del 25 gennaio 2021, relativa alla conclusione, a nome dell’Unione europea, dell’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra

1

DECISIONI

*

Decisione di esecuzione (UE) 2021/271 della Commissione, del 17 febbraio 2021, sulla proroga della sorveglianza rafforzata della Grecia
  [notificata con il numero C(2021) 998]

[notificata con il numero C(2021) 998]

3

*

Decisione (UE) 2021/272 dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, del 16 dicembre 2020, di imporre nuovamente alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo temporaneo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio

7

ATTI ADOTTATI DA ORGANISMI CREATI DA ACCORDI INTERNAZIONALI

*

Decisione n. 1/2020 del comitato per il commercio, del 19 novembre 2020, che modifica l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo commerciale tra l'Unione europea e i suoi Stati membri, da una parte, e la Colombia, l'Ecuador e il Perù, dall'altra [2021/273]

27

*

Decisione n. 1/2021 del comitato misto UE-Svizzera, del 12 febbraio 2021, che modifica le tabelle III e IV del protocollo n. 2 dell'accordo tra la Comunità economica europea e la Confederazione svizzera del 22 luglio 1972 modificato [2021/274]

29

| IT | Gli atti i cui titoli sono stampati in caratteri chiari appartengono alla gestione corrente. Essi sono adottati nel quadro della politica agricola ed hanno generalmente una durata di validità limitata.
  I titoli degli altri atti sono stampati in grassetto e preceduti da un asterisco. |
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IT

Gli atti i cui titoli sono stampati in caratteri chiari appartengono alla gestione corrente. Essi sono adottati nel quadro della politica agricola ed hanno generalmente una durata di validità limitata.

I titoli degli altri atti sono stampati in grassetto e preceduti da un asterisco.

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II Atti non legislativi

ACCORDI INTERNAZIONALI

| 22.2.2021 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | L 61/1 |
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22.2.2021

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

L 61/1

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DECISIONE (UE) 2021/270 DEL CONSIGLIO

del 25 gennaio 2021

relativa alla conclusione, a nome dell’Unione europea, dell’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra

IL CONSIGLIO DELL’UNIONE EUROPEA,

visto il trattato sull’Unione europea, in particolare l’articolo 37,

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea, in particolare l’articolo 91, l’articolo 100, paragrafo 2 e gli articoli 207 e 209, in combinato disposto con l’articolo 218, paragrafo 6, secondo comma, lettera a), l’articolo 218, paragrafo 7 e l’articolo 218, paragrafo 8, secondo comma,

vista la proposta della Commissione europea e dell’alto rappresentante dell’Unione per gli affari esteri e la politica di sicurezza,

vista l’approvazione del Parlamento europeo (1),

considerando quanto segue:

| (1) | Conformemente alla decisione (UE) 2018/104 (2), l’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra («accordo») è stato firmato il 24 novembre 2017, con riserva della sua conclusione in una data successiva. |
| --- | --- |

(1)

Conformemente alla decisione (UE) 2018/104 (2), l’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra («accordo») è stato firmato il 24 novembre 2017, con riserva della sua conclusione in una data successiva.

| (2) | L’accordo rappresenta un passo importante verso una maggiore partecipazione politica ed economica dell’Unione nel Caucaso meridionale. Intensificando il dialogo politico e migliorando la cooperazione in un’ampia gamma di settori, l’accordo getterà le basi per una relazione bilaterale più efficace con la Repubblica d’Armenia. |
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(2)

L’accordo rappresenta un passo importante verso una maggiore partecipazione politica ed economica dell’Unione nel Caucaso meridionale. Intensificando il dialogo politico e migliorando la cooperazione in un’ampia gamma di settori, l’accordo getterà le basi per una relazione bilaterale più efficace con la Repubblica d’Armenia.

| (3) | È opportuno approvare l’accordo, |
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(3)

È opportuno approvare l’accordo,

HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:

Articolo 1

L’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra, è approvato a nome dell’Unione (3).

Articolo 2

Il presidente del Consiglio a nome dell’Unione europea, deposita lo strumento di approvazione di cui all’articolo 385, paragrafo 1 dell’accordo (4).

Articolo 3

1.   Ai fini dell’articolo 240 dell’accordo, le modifiche dell’accordo operate tramite decisioni del sottocomitato per le indicazioni geografiche sono approvate dalla Commissione a nome dell’Unione europea. In caso di mancato accordo tra le parti interessate in seguito a obiezioni relative a un’indicazione geografica, la Commissione adotta una posizione secondo la procedura di cui all’articolo 57 del regolamento (UE) n. 1151/2012 (5).

2.   Ai fini dell’articolo 270, paragrafo 2, prima frase, dell’accordo, la Commissione è autorizzata ad approvare la posizione dell’Unione riguardo alle modifiche dell’allegato XI dell’accordo.

Ai fini dell’articolo 270, paragrafo 2, seconda frase, dell’accordo, la Commissione è autorizzata a sollevare obiezioni a una modifica o rettifica dell’allegato XI proposta dalla Repubblica d’Armenia.

Articolo 4

1.   Le denominazioni protette a norma del titolo V, capo 9, sottosezione 3 (indicazioni geografiche), dell’accordo possono essere utilizzate da qualsiasi operatore che commerci prodotti agricoli, prodotti alimentari, vini, vini aromatizzati o bevande spiritose conformi al corrispondente disciplinare.

2.   A norma dell’articolo 301 dell’accordo, gli Stati membri e le istituzioni dell’Unione attuano la protezione prevista agli articoli da 297 a 300 dell’accordo, indipendentemente da una richiesta in tal senso di una parte interessata.

Articolo 5

L’accordo non può essere inteso come tale da conferire diritti o imporre obblighi che possano essere invocati direttamente dinanzi agli organi giurisdizionali dell’Unione o degli Stati membri.

Articolo 6

La presente decisione entra in vigore il giorno dell’adozione.

Fatto a Bruxelles, il 25 gennaio 2021

Per il Consiglio

Il presidente

J. BORRELL FONTELLES

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(1)  Approvazione del 4 luglio 2018 (non ancora pubblicata nella Gazzetta ufficiale).

1

(2)  Decisione del Consiglio (UE) 2018/104 del 20 novembre 2017 relativa alla firma, a nome dell’Unione, e all’applicazione provvisoria dell’accordo di partenariato globale e rafforzato tra l’Unione europea e la Comunità europea dell’energia atomica e i loro Stati membri, da una parte, e la Repubblica d’Armenia, dall’altra (GU L 23 del 26.1.2018, pag. 1).

2

(3)  L’accordo è stato pubblicato nella GU L 23 del 26.1.2018, pag. 4, unitamente alla decisione relativa alla firma.

3

(4)  La data di entrata in vigore dell’accordo sarà pubblicata nella Gazzetta ufficiale dell’Unione europea dal segretariato generale del Consiglio.

4

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

(5)  Regolamento (UE) n. 1151/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 21 novembre 2012, sui regimi di qualità dei prodotti agricoli e alimentari (GU L 343 del 14.12.2012, pag. 1).

5

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DECISIONI

| 22.2.2021 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | L 61/3 |
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22.2.2021

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

L 61/3

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DECISIONE DI ESECUZIONE (UE) 2021/271 DELLA COMMISSIONE

del 17 febbraio 2021

sulla proroga della sorveglianza rafforzata della Grecia

[notificata con il numero C(2021) 998]

(Il testo in lingua greca è il solo facente fede)

LA COMMISSIONE EUROPEA,

visto il trattato sul funzionamento dell'Unione europea,

visto il regolamento (UE) n. 472/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 21 maggio 2013, sul rafforzamento della sorveglianza economica e di bilancio degli Stati membri nella zona euro che si trovano o rischiano di trovarsi in gravi difficoltà per quanto riguarda la loro stabilità finanziaria (1), in particolare l'articolo 2, paragrafo 1,

considerando quanto segue:

| (1) | Dopo la scadenza, il 20 agosto 2018, dell'assistenza finanziaria del meccanismo europeo di stabilità, con decisione di esecuzione (UE) 2018/1192 della Commissione (2) è stata attivata la sorveglianza rafforzata della Grecia per un periodo di sei mesi a decorrere dal 21 agosto 2018. Successivamente la sorveglianza rafforzata è stata prorogata per quattro volte (3), ogni volta per un ulteriore periodo di sei mesi, l'ultimo dei quali con decorrenza dal 21 agosto 2020. |
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(1)

Dopo la scadenza, il 20 agosto 2018, dell'assistenza finanziaria del meccanismo europeo di stabilità, con decisione di esecuzione (UE) 2018/1192 della Commissione (2) è stata attivata la sorveglianza rafforzata della Grecia per un periodo di sei mesi a decorrere dal 21 agosto 2018. Successivamente la sorveglianza rafforzata è stata prorogata per quattro volte (3), ogni volta per un ulteriore periodo di sei mesi, l'ultimo dei quali con decorrenza dal 21 agosto 2020.

| (2) | Dato il consistente importo ricevuto dal 2010 a titolo di assistenza finanziaria, le obbligazioni in essere della Grecia nei confronti degli Stati membri della zona euro, del Fondo europeo di stabilità finanziaria e del meccanismo europeo di stabilità ammontano a un totale di 243 700 milioni di EUR. La Grecia ha ricevuto sostegno finanziario dai suoi partner europei a condizioni agevolate e, per riportare il debito su basi più sostenibili, sono state adottate misure specifiche nel 2012 e nuovamente nel 2017 da parte del meccanismo europeo di stabilità. Il 22 giugno 2018 è stato raggiunto in seno all'Eurogruppo l'accordo politico sull'attuazione di misure aggiuntive per assicurare la sostenibilità del debito. Alcune di queste misure, tra cui il trasferimento di importi equivalenti ai proventi percepiti dalle banche centrali nazionali della zona euro sui titoli di Stato greci detenuti ai sensi dell'accordo sulle attività finanziarie nette e del programma per il mercato dei titoli finanziari, possono essere concordate due volte all'anno in sede di Eurogruppo sulla base di una relazione positiva nel quadro della sorveglianza rafforzata sul rispetto da parte della Grecia degli impegni politici post-programma. Le prime quattro tranche di misure relative al debito in funzione delle politiche sono state attivate successivamente all'accordo raggiunto in seno all'Eurogruppo rispettivamente nell'aprile 2019, nel dicembre 2019, nel giugno 2020 e nel novembre 2020. |
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(2)

Dato il consistente importo ricevuto dal 2010 a titolo di assistenza finanziaria, le obbligazioni in essere della Grecia nei confronti degli Stati membri della zona euro, del Fondo europeo di stabilità finanziaria e del meccanismo europeo di stabilità ammontano a un totale di 243 700 milioni di EUR. La Grecia ha ricevuto sostegno finanziario dai suoi partner europei a condizioni agevolate e, per riportare il debito su basi più sostenibili, sono state adottate misure specifiche nel 2012 e nuovamente nel 2017 da parte del meccanismo europeo di stabilità. Il 22 giugno 2018 è stato raggiunto in seno all'Eurogruppo l'accordo politico sull'attuazione di misure aggiuntive per assicurare la sostenibilità del debito. Alcune di queste misure, tra cui il trasferimento di importi equivalenti ai proventi percepiti dalle banche centrali nazionali della zona euro sui titoli di Stato greci detenuti ai sensi dell'accordo sulle attività finanziarie nette e del programma per il mercato dei titoli finanziari, possono essere concordate due volte all'anno in sede di Eurogruppo sulla base di una relazione positiva nel quadro della sorveglianza rafforzata sul rispetto da parte della Grecia degli impegni politici post-programma. Le prime quattro tranche di misure relative al debito in funzione delle politiche sono state attivate successivamente all'accordo raggiunto in seno all'Eurogruppo rispettivamente nell'aprile 2019, nel dicembre 2019, nel giugno 2020 e nel novembre 2020.

| (3) | In sede di Eurogruppo la Grecia ha assunto l'impegno di proseguire e completare tutte le principali riforme adottate nell'ambito del programma di sostegno alla stabilità del meccanismo europeo di stabilità (di seguito «il programma») e di salvaguardare gli obiettivi delle importanti riforme adottate nel quadro di questo programma e di quelli precedenti. La Grecia si è inoltre impegnata a realizzare azioni specifiche nel settore delle politiche di bilancio, ivi comprese quelle strutturali, della previdenza sociale, della stabilità finanziaria, dei mercati del lavoro e del prodotto, delle privatizzazioni e della pubblica amministrazione. Queste azioni specifiche, che sono illustrate in un allegato della dichiarazione dell'Eurogruppo del 22 giugno 2018, contribuiranno a risolvere gli squilibri macroeconomici eccessivi della Grecia e le cause, effettive o potenziali, di difficoltà economiche. |
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(3)

In sede di Eurogruppo la Grecia ha assunto l'impegno di proseguire e completare tutte le principali riforme adottate nell'ambito del programma di sostegno alla stabilità del meccanismo europeo di stabilità (di seguito «il programma») e di salvaguardare gli obiettivi delle importanti riforme adottate nel quadro di questo programma e di quelli precedenti. La Grecia si è inoltre impegnata a realizzare azioni specifiche nel settore delle politiche di bilancio, ivi comprese quelle strutturali, della previdenza sociale, della stabilità finanziaria, dei mercati del lavoro e del prodotto, delle privatizzazioni e della pubblica amministrazione. Queste azioni specifiche, che sono illustrate in un allegato della dichiarazione dell'Eurogruppo del 22 giugno 2018, contribuiranno a risolvere gli squilibri macroeconomici eccessivi della Grecia e le cause, effettive o potenziali, di difficoltà economiche.

| (4) | Il 26 febbraio 2020 la Commissione ha pubblicato la relazione per paese 2020 relativa alla Grecia (4), nella quale ha concluso che la Grecia presenta squilibri macroeconomici eccessivi (5). Benché i progressi siano evidenti in una serie di settori, permangono vulnerabilità significative ed aspetti problematici ereditati dal passato che riguardano l'elevato debito pubblico, i livelli elevati di crediti deteriorati presenti nei bilanci degli enti creditizi e il settore esterno, in un contesto di potenziale di crescita ancora debole e di tasso di disoccupazione elevato. Tali conclusioni sono state ulteriormente confermate dalla relazione sul meccanismo di allerta adottata dalla Commissione il 18 novembre 2020 sulla base del regolamento (UE) n. 1176/2011 del Parlamento europeo e del Consiglio (6), elaborata nel contesto della crisi provocata dalla pandemia di COVID-19, in cui la Grecia è stata annoverata tra gli Stati membri da sottoporre a esame approfondito nel corso del 2021. In particolare, la relazione sul meccanismo di allerta prevede che il debito pubblico, sebbene sia diminuito nel 2019, aumenterà nel 2020 per attestarsi a oltre il 200 % del prodotto interno lordo, in conseguenza della contrazione economica e del costo delle misure necessarie per attenuare l'impatto della pandemia. Il settore finanziario greco continua a essere messo a dura prova dalla combinazione di una bassa redditività, coefficienti di capitale inferiori alla media e uno stock elevato di crediti deteriorati. La posizione patrimoniale netta sull'estero rimane fortemente negativa, anche se comprende l'ingente debito pubblico estero a condizioni estremamente agevolate, e se ne prevede un ulteriore deterioramento a causa dei minori afflussi provenienti dal turismo. La disoccupazione rimane molto elevata e la tendenza al ribasso, comunque lenta, si è temporaneamente interrotta a causa della crisi. |
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(4)

Il 26 febbraio 2020 la Commissione ha pubblicato la relazione per paese 2020 relativa alla Grecia (4), nella quale ha concluso che la Grecia presenta squilibri macroeconomici eccessivi (5). Benché i progressi siano evidenti in una serie di settori, permangono vulnerabilità significative ed aspetti problematici ereditati dal passato che riguardano l'elevato debito pubblico, i livelli elevati di crediti deteriorati presenti nei bilanci degli enti creditizi e il settore esterno, in un contesto di potenziale di crescita ancora debole e di tasso di disoccupazione elevato. Tali conclusioni sono state ulteriormente confermate dalla relazione sul meccanismo di allerta adottata dalla Commissione il 18 novembre 2020 sulla base del regolamento (UE) n. 1176/2011 del Parlamento europeo e del Consiglio (6), elaborata nel contesto della crisi provocata dalla pandemia di COVID-19, in cui la Grecia è stata annoverata tra gli Stati membri da sottoporre a esame approfondito nel corso del 2021. In particolare, la relazione sul meccanismo di allerta prevede che il debito pubblico, sebbene sia diminuito nel 2019, aumenterà nel 2020 per attestarsi a oltre il 200 % del prodotto interno lordo, in conseguenza della contrazione economica e del costo delle misure necessarie per attenuare l'impatto della pandemia. Il settore finanziario greco continua a essere messo a dura prova dalla combinazione di una bassa redditività, coefficienti di capitale inferiori alla media e uno stock elevato di crediti deteriorati. La posizione patrimoniale netta sull'estero rimane fortemente negativa, anche se comprende l'ingente debito pubblico estero a condizioni estremamente agevolate, e se ne prevede un ulteriore deterioramento a causa dei minori afflussi provenienti dal turismo. La disoccupazione rimane molto elevata e la tendenza al ribasso, comunque lenta, si è temporaneamente interrotta a causa della crisi.

| (5) | Da quando è scoppiata la pandemia, l'UE e i suoi Stati membri hanno adottato misure senza precedenti per proteggere le vite umane e i mezzi di sussistenza. In risposta alla pandemia di COVID-19, e nel quadro di un approccio coordinato a livello dell'Unione, la Grecia ha continuato ad adottare misure per aumentare la capacità del suo sistema sanitario ed ha adottato ulteriori misure di bilancio e di liquidità per aiutare le persone e le imprese colpite in modo particolarmente severo. L'UE ha sostenuto gli sforzi profusi a livello nazionale per fronteggiare la crisi sanitaria e attenuarne le ripercussioni sull'economia, liberando disponibilità di bilancio per la lotta contro il virus, attivando la clausola di salvaguardia generale del patto di stabilità e crescita, avvalendosi pienamente della flessibilità prevista dalle norme sugli aiuti di Stato e creando un nuovo strumento per aiutare le persone a conservare il posto di lavoro - lo strumento di sostegno per attenuare i rischi di disoccupazione in un'emergenza («SURE»). Insieme alle misure adottate dalla Banca centrale europea, dal meccanismo europeo di stabilità e dalla Banca europea per gli investimenti, la risposta dell'UE garantisce 750 miliardi di EUR dallo strumento Next Generation EU da erogare soprattutto mediante il dispositivo per la ripresa e la resilienza. Il dispositivo, che garantirà un sostegno significativo all'attuazione delle riforme e degli investimenti volti a rafforzare le economie degli Stati membri, rappresenta un'opportunità per l'economia greca di riprendersi dall'attuale crisi e di affrontare i suoi problemi persistenti. Inoltre, nell'ambito del quadro finanziario pluriennale per il periodo 2021-2027, finanziamenti dell'UE per un importo superiore a 1 000 miliardi di EUR saranno destinati verso priorità nuove e rafforzate in tutti i settori di intervento dell'UE, compresa la transizione verde e digitale. |
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(5)

Da quando è scoppiata la pandemia, l'UE e i suoi Stati membri hanno adottato misure senza precedenti per proteggere le vite umane e i mezzi di sussistenza. In risposta alla pandemia di COVID-19, e nel quadro di un approccio coordinato a livello dell'Unione, la Grecia ha continuato ad adottare misure per aumentare la capacità del suo sistema sanitario ed ha adottato ulteriori misure di bilancio e di liquidità per aiutare le persone e le imprese colpite in modo particolarmente severo. L'UE ha sostenuto gli sforzi profusi a livello nazionale per fronteggiare la crisi sanitaria e attenuarne le ripercussioni sull'economia, liberando disponibilità di bilancio per la lotta contro il virus, attivando la clausola di salvaguardia generale del patto di stabilità e crescita, avvalendosi pienamente della flessibilità prevista dalle norme sugli aiuti di Stato e creando un nuovo strumento per aiutare le persone a conservare il posto di lavoro - lo strumento di sostegno per attenuare i rischi di disoccupazione in un'emergenza («SURE»). Insieme alle misure adottate dalla Banca centrale europea, dal meccanismo europeo di stabilità e dalla Banca europea per gli investimenti, la risposta dell'UE garantisce 750 miliardi di EUR dallo strumento Next Generation EU da erogare soprattutto mediante il dispositivo per la ripresa e la resilienza. Il dispositivo, che garantirà un sostegno significativo all'attuazione delle riforme e degli investimenti volti a rafforzare le economie degli Stati membri, rappresenta un'opportunità per l'economia greca di riprendersi dall'attuale crisi e di affrontare i suoi problemi persistenti. Inoltre, nell'ambito del quadro finanziario pluriennale per il periodo 2021-2027, finanziamenti dell'UE per un importo superiore a 1 000 miliardi di EUR saranno destinati verso priorità nuove e rafforzate in tutti i settori di intervento dell'UE, compresa la transizione verde e digitale.

| (6) | Il 18 novembre 2020 la Commissione ha pubblicato l'ottava valutazione nel quadro della sorveglianza rafforzata della Grecia (7), nella quale ha concluso che, nonostante le circostanze avverse causate dalla pandemia, la Grecia ha adottato le misure necessarie per rispettare gli impegni specifici assunti in materia di riforme. La relazione ha rilevato che negli ultimi mesi le autorità sono riuscite a riprendere il lavoro sugli impegni di riforma, dopo una battuta d'arresto nel primo semestre del 2020 a causa di eventi senza precedenti, e hanno portato a termine una serie di riforme fondamentali. Le istituzioni europee hanno accolto con favore l'impegno forte e costruttivo profuso in tutti i settori e hanno incoraggiato le autorità a mantenere lo slancio e, ove necessario, a intensificare gli sforzi per completare rapidamente l'attuazione della legislazione primaria recentemente adottata. Ciò vale in particolare per le riforme del settore finanziario, in cui un ampio corpus di norme attuative deve essere completato e adottato a breve. |
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(6)

Il 18 novembre 2020 la Commissione ha pubblicato l'ottava valutazione nel quadro della sorveglianza rafforzata della Grecia (7), nella quale ha concluso che, nonostante le circostanze avverse causate dalla pandemia, la Grecia ha adottato le misure necessarie per rispettare gli impegni specifici assunti in materia di riforme. La relazione ha rilevato che negli ultimi mesi le autorità sono riuscite a riprendere il lavoro sugli impegni di riforma, dopo una battuta d'arresto nel primo semestre del 2020 a causa di eventi senza precedenti, e hanno portato a termine una serie di riforme fondamentali. Le istituzioni europee hanno accolto con favore l'impegno forte e costruttivo profuso in tutti i settori e hanno incoraggiato le autorità a mantenere lo slancio e, ove necessario, a intensificare gli sforzi per completare rapidamente l'attuazione della legislazione primaria recentemente adottata. Ciò vale in particolare per le riforme del settore finanziario, in cui un ampio corpus di norme attuative deve essere completato e adottato a breve.

| (7) | Alla luce dell'esame approfondito della Commissione del 2020 e sulla base di una valutazione della Commissione, il Consiglio ha esaminato il programma nazionale di riforma 2020 e il programma di stabilità 2020. Il Consiglio ha tenuto conto della necessità di far fronte alla pandemia e facilitare la ripresa economica come primo passo necessario per consentire un aggiustamento degli squilibri e ha raccomandato (8) alla Grecia di adottare tutte le misure necessarie ad affrontare efficacemente la pandemia, anche rafforzando la resilienza del sistema sanitario, di istituire regimi di riduzione dell'orario lavorativo e un efficace sostegno all'attivazione per attenuare l'impatto della crisi a livello occupazionale e sociale, attuare misure volte a fornire liquidità e favorire gli investimenti pubblici e privati in una serie di settori prioritari di investimento, tra cui la transizione verde e digitale. Il Consiglio ha inoltre invitato le autorità a proseguire e completare le riforme in linea con gli impegni post-programma finalizzati a riavviare una ripresa economica sostenibile dopo l'allentamento graduale delle restrizioni imposte a seguito della pandemia di COVID-19. |
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(7)

Alla luce dell'esame approfondito della Commissione del 2020 e sulla base di una valutazione della Commissione, il Consiglio ha esaminato il programma nazionale di riforma 2020 e il programma di stabilità 2020. Il Consiglio ha tenuto conto della necessità di far fronte alla pandemia e facilitare la ripresa economica come primo passo necessario per consentire un aggiustamento degli squilibri e ha raccomandato (8) alla Grecia di adottare tutte le misure necessarie ad affrontare efficacemente la pandemia, anche rafforzando la resilienza del sistema sanitario, di istituire regimi di riduzione dell'orario lavorativo e un efficace sostegno all'attivazione per attenuare l'impatto della crisi a livello occupazionale e sociale, attuare misure volte a fornire liquidità e favorire gli investimenti pubblici e privati in una serie di settori prioritari di investimento, tra cui la transizione verde e digitale. Il Consiglio ha inoltre invitato le autorità a proseguire e completare le riforme in linea con gli impegni post-programma finalizzati a riavviare una ripresa economica sostenibile dopo l'allentamento graduale delle restrizioni imposte a seguito della pandemia di COVID-19.

| (8) | Dalla fine del programma del meccanismo europeo di stabilità il settore bancario greco è diventato più stabile e resiliente agli shock; tuttavia permangono rischi ereditati dal passato e vulnerabilità sottostanti significative, amplificati dagli effetti negativi della pandemia di coronavirus. Benché le banche detengano una liquidità adeguata, che si avvale delle condizioni di una politica monetaria accomodante, rimane elevato il livello dei crediti deteriorati, che nel settembre 2020 (9) si attestavano a 58,7 miliardi di euro, pari al 35,8 % delle esposizioni lorde in bilancio verso i clienti. Dopo il picco di 107,2 miliardi di EUR del marzo 2016, il calo dello stock di crediti deteriorati è proseguito nei primi nove mesi del 2020, anche se a ritmi più lenti. Tuttavia, l'ampia quota dei prestiti che beneficiano delle moratorie sul pagamento del debito è indice di un rischio significativo di aumento del fabbisogno di accantonamenti e di un deterioramento dei coefficienti di qualità delle attività una volta scadute le moratorie. Un elemento chiave della strategia delle banche per far fronte ai crediti deteriorati rimane quello di procedere con le cartolarizzazioni nell'ambito del dispositivo Hercules, la cui conclusione è prevista nel primo semestre del 2021. La posizione patrimoniale delle banche greche è in linea con gli obblighi normativi ma è soggetta a un aumento dei requisiti di vigilanza e del fabbisogno di capitali per finanziare nel medio termine il processo di riduzione dell'indebitamento dovuto ai crediti deteriorati in un contesto di bassa redditività e si prevede che sarà messa ulteriormente sotto pressione a causa degli effetti economici della pandemia. Ne consegue che le banche greche sono particolarmente esposte al rischio di un aumento potenziale dei costi di finanziamento e a un nuovo deterioramento della qualità degli attivi a causa della pandemia. Le autorità hanno attuato o esteso con successo misure per agevolare l'accesso ai finanziamenti per le imprese colpite, che integrano le iniziative adottate a livello di banche commerciali e gestori. Procedono inoltre con l'attuazione di riforme fondamentali del settore finanziario volte a migliorare gli strumenti esistenti per la risoluzione dei crediti deteriorati in seguito all'impatto negativo della pandemia di COVID-19. Tali riforme, in particolare la revisione del regime frammentato di insolvenza, di recente adozione, possono contribuire ad attenuare l'impatto a medio termine della crisi sull'indebitamento del settore privato. L'impatto di queste riforme dipenderà dalla tempestività e dall'efficacia della loro attuazione. |
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(8)

Dalla fine del programma del meccanismo europeo di stabilità il settore bancario greco è diventato più stabile e resiliente agli shock; tuttavia permangono rischi ereditati dal passato e vulnerabilità sottostanti significative, amplificati dagli effetti negativi della pandemia di coronavirus. Benché le banche detengano una liquidità adeguata, che si avvale delle condizioni di una politica monetaria accomodante, rimane elevato il livello dei crediti deteriorati, che nel settembre 2020 (9) si attestavano a 58,7 miliardi di euro, pari al 35,8 % delle esposizioni lorde in bilancio verso i clienti. Dopo il picco di 107,2 miliardi di EUR del marzo 2016, il calo dello stock di crediti deteriorati è proseguito nei primi nove mesi del 2020, anche se a ritmi più lenti. Tuttavia, l'ampia quota dei prestiti che beneficiano delle moratorie sul pagamento del debito è indice di un rischio significativo di aumento del fabbisogno di accantonamenti e di un deterioramento dei coefficienti di qualità delle attività una volta scadute le moratorie. Un elemento chiave della strategia delle banche per far fronte ai crediti deteriorati rimane quello di procedere con le cartolarizzazioni nell'ambito del dispositivo Hercules, la cui conclusione è prevista nel primo semestre del 2021. La posizione patrimoniale delle banche greche è in linea con gli obblighi normativi ma è soggetta a un aumento dei requisiti di vigilanza e del fabbisogno di capitali per finanziare nel medio termine il processo di riduzione dell'indebitamento dovuto ai crediti deteriorati in un contesto di bassa redditività e si prevede che sarà messa ulteriormente sotto pressione a causa degli effetti economici della pandemia. Ne consegue che le banche greche sono particolarmente esposte al rischio di un aumento potenziale dei costi di finanziamento e a un nuovo deterioramento della qualità degli attivi a causa della pandemia. Le autorità hanno attuato o esteso con successo misure per agevolare l'accesso ai finanziamenti per le imprese colpite, che integrano le iniziative adottate a livello di banche commerciali e gestori. Procedono inoltre con l'attuazione di riforme fondamentali del settore finanziario volte a migliorare gli strumenti esistenti per la risoluzione dei crediti deteriorati in seguito all'impatto negativo della pandemia di COVID-19. Tali riforme, in particolare la revisione del regime frammentato di insolvenza, di recente adozione, possono contribuire ad attenuare l'impatto a medio termine della crisi sull'indebitamento del settore privato. L'impatto di queste riforme dipenderà dalla tempestività e dall'efficacia della loro attuazione.

| (9) | Nonostante i progressi compiuti negli ultimi anni in aspetti quali la riduzione dei tempi di registrazione delle imprese e il rafforzamento della tutela degli investitori di minoranza, la Grecia deve risolvere significativi problemi per quanto riguarda il contesto imprenditoriale e il sistema giudiziario, come risulta dagli scarsi risultati ottenuti in diversi settori (ad esempio l'esecuzione dei contratti, la registrazione degli immobili, la risoluzione delle insolvenze, ecc.). Le autorità continuano a lavorare per migliorare le condizioni del contesto normativo e stimolare la competitività, nonostante le difficoltà dovute alla pandemia di COVID-19 in corso. I costanti progressi nell'attuazione delle riforme della giustizia, comprese le azioni a sostegno della mediazione, e le recenti misure adottate per riformare i mercati dei prodotti e migliorare la vigilanza del mercato, possono contribuire alle prospettive di ripresa della Grecia, ma sono necessari ulteriori interventi per migliorare il contesto imprenditoriale. Le autorità stanno inoltre portando avanti riforme fondamentali per migliorare l'efficienza digitale della Grecia, che è tuttora tra le più basse dell'UE. In più la Grecia è impegnata ad attuare una significativa riforma degli appalti pubblici entro l'inizio del 2021, mentre prosegue l'avvio di azioni complementari volte ad alleggerire ulteriormente gli oneri amministrativi per le imprese e i cittadini. |
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(9)

Nonostante i progressi compiuti negli ultimi anni in aspetti quali la riduzione dei tempi di registrazione delle imprese e il rafforzamento della tutela degli investitori di minoranza, la Grecia deve risolvere significativi problemi per quanto riguarda il contesto imprenditoriale e il sistema giudiziario, come risulta dagli scarsi risultati ottenuti in diversi settori (ad esempio l'esecuzione dei contratti, la registrazione degli immobili, la risoluzione delle insolvenze, ecc.). Le autorità continuano a lavorare per migliorare le condizioni del contesto normativo e stimolare la competitività, nonostante le difficoltà dovute alla pandemia di COVID-19 in corso. I costanti progressi nell'attuazione delle riforme della giustizia, comprese le azioni a sostegno della mediazione, e le recenti misure adottate per riformare i mercati dei prodotti e migliorare la vigilanza del mercato, possono contribuire alle prospettive di ripresa della Grecia, ma sono necessari ulteriori interventi per migliorare il contesto imprenditoriale. Le autorità stanno inoltre portando avanti riforme fondamentali per migliorare l'efficienza digitale della Grecia, che è tuttora tra le più basse dell'UE. In più la Grecia è impegnata ad attuare una significativa riforma degli appalti pubblici entro l'inizio del 2021, mentre prosegue l'avvio di azioni complementari volte ad alleggerire ulteriormente gli oneri amministrativi per le imprese e i cittadini.

| (10) | Dopo essere stata esclusa dai mercati finanziari nel 2010, dal luglio 2017 la Grecia può nuovamente contrarre prestiti su tali mercati attraverso l'emissione di titoli di Stato. I rendimenti dei titoli di Stato greci hanno cominciato a registrare una leggera flessione dopo il positivo completamento del programma del MES nel 2018, per poi ridursi in modo significativo nel 2019. Dall'inizio della pandemia la Grecia è riuscita a emettere sia buoni del tesoro sia obbligazioni a lungo termine, dimostrando di avere accesso con continuità al finanziamento sui mercati. Le attuali condizioni di finanziamento favorevoli sono sostenute da misure di liquidità concordate a livello europeo, tra le quali il programma di acquisto per l'emergenza pandemica della Banca centrale europea. Sulla base dell'analisi della sostenibilità del debito presentata nella 8a relazione sulla sorveglianza rafforzata, si prevede che nel medio termine il fabbisogno di finanziamento lordo delle amministrazioni pubbliche si attesterà a circa il 15 % del PIL. |
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(10)

Dopo essere stata esclusa dai mercati finanziari nel 2010, dal luglio 2017 la Grecia può nuovamente contrarre prestiti su tali mercati attraverso l'emissione di titoli di Stato. I rendimenti dei titoli di Stato greci hanno cominciato a registrare una leggera flessione dopo il positivo completamento del programma del MES nel 2018, per poi ridursi in modo significativo nel 2019. Dall'inizio della pandemia la Grecia è riuscita a emettere sia buoni del tesoro sia obbligazioni a lungo termine, dimostrando di avere accesso con continuità al finanziamento sui mercati. Le attuali condizioni di finanziamento favorevoli sono sostenute da misure di liquidità concordate a livello europeo, tra le quali il programma di acquisto per l'emergenza pandemica della Banca centrale europea. Sulla base dell'analisi della sostenibilità del debito presentata nella 8a relazione sulla sorveglianza rafforzata, si prevede che nel medio termine il fabbisogno di finanziamento lordo delle amministrazioni pubbliche si attesterà a circa il 15 % del PIL.

| (11) | Per questi motivi, la Commissione conclude che le condizioni che hanno motivato l'attivazione della sorveglianza rafforzata a norma dell'articolo 2 del regolamento (UE) n. 472/2013 sono tuttora presenti. In particolare, la Grecia continua ad essere esposta a rischi per la sua stabilità finanziaria che, se si dovessero concretizzare, potrebbero avere ripercussioni negative sugli altri Stati membri della zona euro. In caso di ricadute negative, queste potrebbero manifestarsi indirettamente, incidendo sulla fiducia degli investitori e, di conseguenza, sui costi di rifinanziamento delle banche e degli emittenti sovrani in altri Stati membri della zona euro. |
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(11)

Per questi motivi, la Commissione conclude che le condizioni che hanno motivato l'attivazione della sorveglianza rafforzata a norma dell'articolo 2 del regolamento (UE) n. 472/2013 sono tuttora presenti. In particolare, la Grecia continua ad essere esposta a rischi per la sua stabilità finanziaria che, se si dovessero concretizzare, potrebbero avere ripercussioni negative sugli altri Stati membri della zona euro. In caso di ricadute negative, queste potrebbero manifestarsi indirettamente, incidendo sulla fiducia degli investitori e, di conseguenza, sui costi di rifinanziamento delle banche e degli emittenti sovrani in altri Stati membri della zona euro.

| (12) | Pertanto, nel medio termine la Grecia deve continuare ad adottare misure per affrontare le cause, effettive o potenziali, delle difficoltà e attuare riforme strutturali a sostegno di una ripresa economica solida e sostenibile, al fine di alleviare gli effetti di diversi fattori ereditati dal passato. Tra questi si possono annoverare il grave e prolungato rallentamento dell'economia durante la crisi; l'entità dell'onere del debito della Grecia; le debolezze del suo settore finanziario; il permanere di legami relativamente forti tra il settore finanziario e le finanze pubbliche greche, anche sotto forma di proprietà statale; il rischio che gravi tensioni nell'uno o nell'altro settore si propaghino ad altri Stati membri, nonché l'esposizione degli Stati membri della zona euro al debito sovrano greco. |
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(12)

Pertanto, nel medio termine la Grecia deve continuare ad adottare misure per affrontare le cause, effettive o potenziali, delle difficoltà e attuare riforme strutturali a sostegno di una ripresa economica solida e sostenibile, al fine di alleviare gli effetti di diversi fattori ereditati dal passato. Tra questi si possono annoverare il grave e prolungato rallentamento dell'economia durante la crisi; l'entità dell'onere del debito della Grecia; le debolezze del suo settore finanziario; il permanere di legami relativamente forti tra il settore finanziario e le finanze pubbliche greche, anche sotto forma di proprietà statale; il rischio che gravi tensioni nell'uno o nell'altro settore si propaghino ad altri Stati membri, nonché l'esposizione degli Stati membri della zona euro al debito sovrano greco.

| (13) | Al fine di affrontare i rischi residui e monitorare il rispetto degli impegni assunti per farvi fronte, appare necessario e opportuno prorogare la sorveglianza rafforzata della Grecia a norma dell'articolo 2, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 472/2013. |
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(13)

Al fine di affrontare i rischi residui e monitorare il rispetto degli impegni assunti per farvi fronte, appare necessario e opportuno prorogare la sorveglianza rafforzata della Grecia a norma dell'articolo 2, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 472/2013.

| (14) | Alla Grecia è stata data la possibilità di esprimere il proprio parere in merito alla valutazione della Commissione con lettera inviata il 14 gennaio 2021. Nella risposta del 27 gennaio 2021 la Grecia ha sostanzialmente condiviso la valutazione della Commissione in merito ai problemi economici che il paese si trova ad affrontare, valutazione che costituisce la base per la proroga della sorveglianza rafforzata. |
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(14)

Alla Grecia è stata data la possibilità di esprimere il proprio parere in merito alla valutazione della Commissione con lettera inviata il 14 gennaio 2021. Nella risposta del 27 gennaio 2021 la Grecia ha sostanzialmente condiviso la valutazione della Commissione in merito ai problemi economici che il paese si trova ad affrontare, valutazione che costituisce la base per la proroga della sorveglianza rafforzata.

| (15) | La Grecia continuerà a beneficiare di assistenza tecnica nell'ambito del nuovo strumento di sostegno tecnico, che in particolare sosterrà gli Stati membri nella preparazione e attuazione dei relativi piani per la ripresa e la resilienza. |
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(15)

La Grecia continuerà a beneficiare di assistenza tecnica nell'ambito del nuovo strumento di sostegno tecnico, che in particolare sosterrà gli Stati membri nella preparazione e attuazione dei relativi piani per la ripresa e la resilienza.

| (16) | Nell'attuazione della sorveglianza rafforzata, la Commissione intende collaborare strettamente con il meccanismo europeo di stabilità, nel quadro del sistema di allarme rapido, |
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(16)

Nell'attuazione della sorveglianza rafforzata, la Commissione intende collaborare strettamente con il meccanismo europeo di stabilità, nel quadro del sistema di allarme rapido,

HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:

Articolo 1

La sorveglianza rafforzata della Grecia a norma dell'articolo 2, paragrafo 1, del regolamento (UE) n. 472/2013, attivata con la decisione di esecuzione (UE) 2018/1192, è prorogata per un ulteriore periodo di sei mesi a decorrere dal 21 febbraio 2021.

Articolo 2

La Repubblica ellenica è destinataria della presente decisione.

Fatto a Bruxelles, il 17 febbraio 2021

Per la Commissione

Paolo GENTILONI

Membro della Commissione

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(1)  
  GU L 140 del 27.5.2013, pag. 1.

1

(2)  Decisione di esecuzione (UE) 2018/1192 della Commissione, dell'11 luglio 2018, sull'attivazione della sorveglianza rafforzata per la Grecia (GU L 211 del 22.8.2018, pag. 1).

2

(3)  Decisione di esecuzione (UE) 2019/338 della Commissione (GU L 60 del 28.2.2019, pag. 17); decisione di esecuzione (UE) 2019/1287 della Commissione, GU L 202 del 31.7.2019, pag. 110; decisione di esecuzione (UE) 2020/280 della Commissione, GU L 59 del 28.2.2020, pag. 9; decisione di esecuzione (UE) 2020/5086 della Commissione, GU L 248 del 31.7.2020, pag. 20.

3

(4)  SWD(2020) 507 final.

4

(5)  COM(2020) 150 final.

5

(6)  Regolamento (UE) n. 1176/2011 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 novembre 2011, sulla prevenzione e la correzione degli squilibri macroeconomici (GU L 306 del 23.11.2011, pag. 25).

6

(7)  Commissione europea: relazione sulla sorveglianza rafforzata della Grecia, maggio 2020, Institutional Paper 127, maggio 2020.

7

(8)  Raccomandazione del Consiglio, del 20 luglio 2020, sul programma nazionale di riforma 2020 della Grecia e che formula un parere del Consiglio sul programma di stabilità 2020 della Grecia (GU C 282 del 26.8.2020, pag. 46).

8

(9)  Fonte: Banca centrale greca, misurato a livello individuale.

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| 22.2.2021 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | L 61/7 |
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22.2.2021

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

L 61/7

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DECISIONE (UE) 2021/272 DELL’AUTORITÀ EUROPEA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI E DEI MERCATI

del 16 dicembre 2020

di imporre nuovamente alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo temporaneo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio

IL CONSIGLIO DELLE AUTORITÀ DI VIGILANZA DELL’AUTORITÀ EUROPEA DEGLI STRUMENTI FINANZIARI E DEI MERCATI

visto il trattato sul funzionamento dell’Unione europea,

visto l’accordo sullo Spazio economico europeo, in particolare l’allegato IX,

visto il regolamento (UE) n. 1095/2010 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 24 novembre 2010, che istituisce l’Autorità europea di vigilanza (Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati), modifica la decisione n. 716/2009/CE e abroga la decisione 2009/77/CE della Commissione (1), in particolare l’articolo 9, paragrafo 5, l’articolo 43, paragrafo 1, e l’articolo 44, paragrafo 1,

visto il regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 14 marzo 2012, relativo alle vendite allo scoperto e a taluni aspetti dei contratti derivati aventi ad oggetto la copertura del rischio di inadempimento dell’emittente (credit default swap) (2), in particolare l’articolo 28, paragrafo 1,

visto il regolamento delegato (UE) n. 918/2012 della Commissione, del 5 luglio 2012, che integra il regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, relativo alle vendite allo scoperto e a taluni aspetti dei contratti derivati aventi ad oggetto la copertura del rischio di inadempimento dell’emittente (credit default swap), per quanto riguarda le definizioni, il calcolo delle posizioni corte nette, le posizioni coperte in credit default swap su emittenti sovrani, le soglie di notifica, le soglie di liquidità per la sospensione delle limitazioni, le diminuzioni significative del valore degli strumenti finanziari e gli eventi sfavorevoli (3), in particolare l’articolo 24,

vista la decisione (UE) 2020/525 dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, del 16 marzo 2020, di imporre alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio (4),

viste la decisione (UE) 2020/1123 dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, del 10 giugno 2020, di imporre nuovamente alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio (5), e la decisione (UE) 2020/1689 dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati del 16 settembre 2020 di imporre nuovamente alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio (6),

considerando quanto segue:

1.   INTRODUZIONE

INTRODUZIONE

| (1) | Con la decisione (UE) 2020/525, l’ESMA ha imposto alle persone fisiche o giuridiche con posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato l’obbligo di notificare alle autorità competenti i dettagli di tali posizioni che raggiungono, superano o scendono al di sotto dello 0,1 % del capitale azionario emesso ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012. |
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(1)

Con la decisione (UE) 2020/525, l’ESMA ha imposto alle persone fisiche o giuridiche con posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato l’obbligo di notificare alle autorità competenti i dettagli di tali posizioni che raggiungono, superano o scendono al di sotto dello 0,1 % del capitale azionario emesso ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012.

| (2) | La misura imposta dalla decisione (UE) 2020/525 dell’ESMA riguardava la necessità, per le autorità nazionali competenti e per l’ESMA stessa, di poter monitorare le posizioni corte nette assunte dai partecipanti al mercato in relazione a titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, tenuto conto delle circostanze eccezionali presenti nei mercati finanziari. |
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(2)

La misura imposta dalla decisione (UE) 2020/525 dell’ESMA riguardava la necessità, per le autorità nazionali competenti e per l’ESMA stessa, di poter monitorare le posizioni corte nette assunte dai partecipanti al mercato in relazione a titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, tenuto conto delle circostanze eccezionali presenti nei mercati finanziari.

| (3) | Con la decisione (UE) 2020/1123 e la decisione (UE) 2020/1689, l’ESMA ha imposto nuovamente l’obbligo temporaneo dal momento che, nonostante una parziale ripresa dei mercati finanziari dell’UE dalle perdite registrate dallo scoppio della pandemia, le prospettive di una ripresa futura sono rimaste incerte, sussistevano ancora minacce all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari e alla stabilità del sistema finanziario e si sono verificate conseguenze a livello paneuropeo. |
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(3)

Con la decisione (UE) 2020/1123 e la decisione (UE) 2020/1689, l’ESMA ha imposto nuovamente l’obbligo temporaneo dal momento che, nonostante una parziale ripresa dei mercati finanziari dell’UE dalle perdite registrate dallo scoppio della pandemia, le prospettive di una ripresa futura sono rimaste incerte, sussistevano ancora minacce all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari e alla stabilità del sistema finanziario e si sono verificate conseguenze a livello paneuropeo.

| (4) | In conformità dell’articolo 28, paragrafo 10, del regolamento (UE) n. 236/2012, l’ESMA è tenuta a riesaminare tale misura a intervalli regolari e almeno ogni tre mesi. |
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(4)

In conformità dell’articolo 28, paragrafo 10, del regolamento (UE) n. 236/2012, l’ESMA è tenuta a riesaminare tale misura a intervalli regolari e almeno ogni tre mesi.

| (5) | L’ESMA ha svolto tale riesame sulla base di un’analisi degli indicatori di prestazione, tra cui prezzi, volatilità, indici del differenziale sul contratto derivato avente ad oggetto la copertura del rischio di inadempimento dell’emittente (credit default swap) ed evoluzione delle posizioni corte nette, in particolare quelle comprese tra lo 0,1 e lo 0,2 %. In seguito all’analisi condotta, l’ESMA ha deciso di rinnovare la misura per ulteriori tre mesi. |
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(5)

L’ESMA ha svolto tale riesame sulla base di un’analisi degli indicatori di prestazione, tra cui prezzi, volatilità, indici del differenziale sul contratto derivato avente ad oggetto la copertura del rischio di inadempimento dell’emittente (credit default swap) ed evoluzione delle posizioni corte nette, in particolare quelle comprese tra lo 0,1 e lo 0,2 %. In seguito all’analisi condotta, l’ESMA ha deciso di rinnovare la misura per ulteriori tre mesi.

2.   CAPACITÀ DELLA MISURA DI AFFRONTARE MINACCE E IMPLICAZIONI TRANSFRONTALIERE [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 2, LETTERA A), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

CAPACITÀ DELLA MISURA DI AFFRONTARE MINACCE E IMPLICAZIONI TRANSFRONTALIERE [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 2, LETTERA A), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

a)   Minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari

Minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari

| (6) | L’ESMA ritiene che nel contesto attuale, su cui incidono pesantemente gli sviluppi della pandemia di COVID-19 e la relativa incertezza, l’individuazione dei rischi per l’ordinato funzionamento e l’integrità dei mercati finanziari dell’UE debba basarsi sull’analisi della combinazione tra le condizioni macroeconomiche generali e l’evoluzione dei mercati finanziari. |
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(6)

L’ESMA ritiene che nel contesto attuale, su cui incidono pesantemente gli sviluppi della pandemia di COVID-19 e la relativa incertezza, l’individuazione dei rischi per l’ordinato funzionamento e l’integrità dei mercati finanziari dell’UE debba basarsi sull’analisi della combinazione tra le condizioni macroeconomiche generali e l’evoluzione dei mercati finanziari.

| (7) | Per quanto riguarda il contesto macroeconomico, la pandemia di COVID-19 continua ad avere un impatto negativo sull’economia reale e, nel complesso, le prospettive di una ripresa futura rimangono incerte, nonostante i recenti sviluppi positivi nell’UE e altrove in relazione ai vaccini. Le preoccupazioni espresse dall’ESMA nella sua precedente decisione in merito al possibile aumento del numero di casi di COVID-19 si sono concretizzate, con una conseguente seconda ondata di contagi. I dati relativi ai nuovi casi, ai ricoveri, ai tassi di occupazione dei reparti di terapia intensiva e ai decessi sono paragonabili a quelli del periodo di marzo e aprile, se non addirittura peggiori. |
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(7)

Per quanto riguarda il contesto macroeconomico, la pandemia di COVID-19 continua ad avere un impatto negativo sull’economia reale e, nel complesso, le prospettive di una ripresa futura rimangono incerte, nonostante i recenti sviluppi positivi nell’UE e altrove in relazione ai vaccini. Le preoccupazioni espresse dall’ESMA nella sua precedente decisione in merito al possibile aumento del numero di casi di COVID-19 si sono concretizzate, con una conseguente seconda ondata di contagi. I dati relativi ai nuovi casi, ai ricoveri, ai tassi di occupazione dei reparti di terapia intensiva e ai decessi sono paragonabili a quelli del periodo di marzo e aprile, se non addirittura peggiori.

| (8) | Sono state di conseguenza adottate alcune misure di contenimento in tutta l’UE, dalle chiusure locali e dai coprifuoco ai confinamenti nazionali. Come nel caso della prima ondata di contagi della pandemia, si prevede che tali misure incideranno sulle economie nazionali sia nel breve che nel lungo termine. |
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(8)

Sono state di conseguenza adottate alcune misure di contenimento in tutta l’UE, dalle chiusure locali e dai coprifuoco ai confinamenti nazionali. Come nel caso della prima ondata di contagi della pandemia, si prevede che tali misure incideranno sulle economie nazionali sia nel breve che nel lungo termine.

| (9) | A questo proposito, le previsioni economiche europee di autunno della Commissione europea (CE) (7) indicano che il PIL reale annuo nella zona euro è destinato a scendere del 7,8 % nel 2020, con variazioni significative tra gli Stati membri. Una ripresa del PIL nella zona euro e nell’UE non è attesa prima della fine del 2022 (8). |
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(9)

A questo proposito, le previsioni economiche europee di autunno della Commissione europea (CE) (7) indicano che il PIL reale annuo nella zona euro è destinato a scendere del 7,8 % nel 2020, con variazioni significative tra gli Stati membri. Una ripresa del PIL nella zona euro e nell’UE non è attesa prima della fine del 2022 (8).

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| (10) | Si prevede inoltre che il tasso di disoccupazione raggiungerà l’8,3 % nella zona euro nel 2020 (7,7 % nell’UE) e aumenterà ulteriormente nel 2021 (9). |
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(10)

Si prevede inoltre che il tasso di disoccupazione raggiungerà l’8,3 % nella zona euro nel 2020 (7,7 % nell’UE) e aumenterà ulteriormente nel 2021 (9).

9

| (11) | In merito all’evoluzione dei mercati finanziari, molto recentemente le notizie positive riportate sugli sviluppi e sull’efficienza dei vaccini hanno contribuito a migliorare considerevolmente le valutazioni di mercato e altri parametri correlati: tra il 6 novembre — il giorno di contrattazione che ha preceduto il primo annuncio ottimistico riguardante un vaccino sperimentale (10) — e il 2 dicembre 2020, gli indici STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera ed Eurostoxx 50 hanno guadagnato rispettivamente l’8,7 % e il 9,9 %, una tendenza seguita dai principali indici nazionali, che hanno registrato in media un aumento del 10 %. |
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(11)

In merito all’evoluzione dei mercati finanziari, molto recentemente le notizie positive riportate sugli sviluppi e sull’efficienza dei vaccini hanno contribuito a migliorare considerevolmente le valutazioni di mercato e altri parametri correlati: tra il 6 novembre — il giorno di contrattazione che ha preceduto il primo annuncio ottimistico riguardante un vaccino sperimentale (10) — e il 2 dicembre 2020, gli indici STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera ed Eurostoxx 50 hanno guadagnato rispettivamente l’8,7 % e il 9,9 %, una tendenza seguita dai principali indici nazionali, che hanno registrato in media un aumento del 10 %.

10

| (12) | Tuttavia, se si prende come riferimento la performance dell’Eurostoxx 50 Index, la ripresa dei suoi prezzi (-8 % rispetto a febbraio) è sensibilmente più debole in confronto a quella di altri indici, come il NIKKEI 225 (+14,1 % rispetto a febbraio), l’S&P 500 (+8,6 % rispetto a febbraio) o il CSI 300 (+22,3 % rispetto a febbraio) [figura 1]. |
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(12)

Tuttavia, se si prende come riferimento la performance dell’Eurostoxx 50 Index, la ripresa dei suoi prezzi (-8 % rispetto a febbraio) è sensibilmente più debole in confronto a quella di altri indici, come il NIKKEI 225 (+14,1 % rispetto a febbraio), l’S&P 500 (+8,6 % rispetto a febbraio) o il CSI 300 (+22,3 % rispetto a febbraio) [figura 1].

| (13) | Se si esamina nello specifico il settore bancario, il 2 dicembre 2020 le perdite subite dallo STOXX Europe Total Market Banks (rif. banche europee) erano pari al 22 % rispetto al 20 febbraio, denotando un miglioramento in confronto al calo del 37 % registrato a settembre [figura 1]. Dall’analisi dei prezzi delle azioni di alcuni dei principali enti creditizi europei (tedeschi, spagnoli, italiani e francesi) emergono perdite di quotazione variabili tra il 3,41 % e il 42,62 %. Nonostante il miglioramento rispetto ai cali di prezzo riscontrati nel periodo da febbraio a settembre (variabili tra il 10 % e il 59 %), questi dati denotano tuttora una debolezza nel settore bancario. |
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(13)

Se si esamina nello specifico il settore bancario, il 2 dicembre 2020 le perdite subite dallo STOXX Europe Total Market Banks (rif. banche europee) erano pari al 22 % rispetto al 20 febbraio, denotando un miglioramento in confronto al calo del 37 % registrato a settembre [figura 1]. Dall’analisi dei prezzi delle azioni di alcuni dei principali enti creditizi europei (tedeschi, spagnoli, italiani e francesi) emergono perdite di quotazione variabili tra il 3,41 % e il 42,62 %. Nonostante il miglioramento rispetto ai cali di prezzo riscontrati nel periodo da febbraio a settembre (variabili tra il 10 % e il 59 %), questi dati denotano tuttora una debolezza nel settore bancario.

| (14) | In aggiunta, permane il rischio di un disaccoppiamento tra le valutazioni delle attività e i fondamentali economici, sollevando dubbi sulla sostenibilità futura del rimbalzo del mercat (11). Come indica il quadro operativo dei rischi dell’ESMA dell’11novembre 2020 (12), il grado in cui tali rischi si concretizzeranno ulteriormente dipenderà in misura cruciale da tre fattori: l’impatto economico della pandemia, le previsioni dei mercati relative alle misure di sostegno monetario e fiscale e il verificarsi di altri eventi esterni in un contesto globale già fragile. |
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(14)

In aggiunta, permane il rischio di un disaccoppiamento tra le valutazioni delle attività e i fondamentali economici, sollevando dubbi sulla sostenibilità futura del rimbalzo del mercat (11). Come indica il quadro operativo dei rischi dell’ESMA dell’11novembre 2020 (12), il grado in cui tali rischi si concretizzeranno ulteriormente dipenderà in misura cruciale da tre fattori: l’impatto economico della pandemia, le previsioni dei mercati relative alle misure di sostegno monetario e fiscale e il verificarsi di altri eventi esterni in un contesto globale già fragile.

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12

| (15) | Contestualmente, sono presenti altri segnali positivi nei mercati finanziari: la fiducia alimentata dagli sviluppi dei vaccini si riflette anche nell’evoluzione dei differenziali sul credit default swap (CDS), nella volatilità e nei rendimenti delle obbligazioni sovrane. |
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(15)

Contestualmente, sono presenti altri segnali positivi nei mercati finanziari: la fiducia alimentata dagli sviluppi dei vaccini si riflette anche nell’evoluzione dei differenziali sul credit default swap (CDS), nella volatilità e nei rendimenti delle obbligazioni sovrane.

| (16) | I differenziali sul CDS per i titoli societari europei rimangono di cinque punti base al di sopra dei livelli riscontrati nel febbraio 2020 [si tratta di valori analoghi a quelli considerati ai fini della decisione (UE) 2020/1689 dell’ESMA], mentre i differenziali sul CDS per i titoli europei ad alto rendimento, per quelli finanziari europei e quelli finanziari subordinati europei registrano cali di 39, 6 e 25 punti base rispettivamente in confronto ai valori all’origine della decisione (UE) 2020/1689 dell’ESMA [figura 1]. |
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(16)

I differenziali sul CDS per i titoli societari europei rimangono di cinque punti base al di sopra dei livelli riscontrati nel febbraio 2020 [si tratta di valori analoghi a quelli considerati ai fini della decisione (UE) 2020/1689 dell’ESMA], mentre i differenziali sul CDS per i titoli europei ad alto rendimento, per quelli finanziari europei e quelli finanziari subordinati europei registrano cali di 39, 6 e 25 punti base rispettivamente in confronto ai valori all’origine della decisione (UE) 2020/1689 dell’ESMA [figura 1].

| (17) | Analogamente, sembra che i rendimenti delle obbligazioni di Stato a 10 anni siano diminuiti: quelli tedeschi, spagnoli, francesi e italiani accusano in media un calo di 14 punti base rispetto al 20 febbraio [figura 1]. |
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(17)

Analogamente, sembra che i rendimenti delle obbligazioni di Stato a 10 anni siano diminuiti: quelli tedeschi, spagnoli, francesi e italiani accusano in media un calo di 14 punti base rispetto al 20 febbraio [figura 1].

| (18) | Per quanto concerne la volatilità implicita, essa è in costante diminuzione, ma si conferma molto sensibile alle notizie di mercato. La volatilità misurata dal VSTOXX (13) resta elevata rispetto al febbraio 2020 (+8 %) e il 2 dicembre 2020 anche il VIX (14) indicava comunque un aumento del +5 % rispetto al mese suddetto [figura 1]. |
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(18)

Per quanto concerne la volatilità implicita, essa è in costante diminuzione, ma si conferma molto sensibile alle notizie di mercato. La volatilità misurata dal VSTOXX (13) resta elevata rispetto al febbraio 2020 (+8 %) e il 2 dicembre 2020 anche il VIX (14) indicava comunque un aumento del +5 % rispetto al mese suddetto [figura 1].

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14

| (19) | La percentuale di titoli azionari con una posizione corta netta tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte e si mantiene su una media del 12 % rispetto al totale delle posizioni corte nette, analogamente alla situazione riscontrata a settembre (15) (mese in cui tale percentuale era del 13 %) [figura 6]. |
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(19)

La percentuale di titoli azionari con una posizione corta netta tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte e si mantiene su una media del 12 % rispetto al totale delle posizioni corte nette, analogamente alla situazione riscontrata a settembre (15) (mese in cui tale percentuale era del 13 %) [figura 6].

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| (20) | Come già indicato nelle precedenti decisioni dell’ESMA, la soglia di comunicazione più bassa ha dimostrato che, in alcuni paesi, le posizioni corte nette tra lo 0,1 % e lo 0,2 % rappresentano una quota considerevole del totale delle posizioni corte nette notificate. In conclusione, la percentuale di posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 %, che doveva essere notificata in virtù del superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, rappresenta ancora una parte rilevante del totale e ha un forte valore informativo per le autorità di regolamentazione nel contesto attuale. |
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(20)

Come già indicato nelle precedenti decisioni dell’ESMA, la soglia di comunicazione più bassa ha dimostrato che, in alcuni paesi, le posizioni corte nette tra lo 0,1 % e lo 0,2 % rappresentano una quota considerevole del totale delle posizioni corte nette notificate. In conclusione, la percentuale di posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 %, che doveva essere notificata in virtù del superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, rappresenta ancora una parte rilevante del totale e ha un forte valore informativo per le autorità di regolamentazione nel contesto attuale.

| (21) | Nel complesso, nonostante i recenti aumenti di prezzo nei settori chiave, il contesto resta comunque fragile, dal momento che persistono numerose incertezze relative all’evoluzione della pandemia di COVID-19 e al suo impatto sullo scenario macroeconomico generale. |
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(21)

Nel complesso, nonostante i recenti aumenti di prezzo nei settori chiave, il contesto resta comunque fragile, dal momento che persistono numerose incertezze relative all’evoluzione della pandemia di COVID-19 e al suo impatto sullo scenario macroeconomico generale.

| (22) | L’ESMA osserva che il rischio di disaccoppiamento tra il valore delle attività e i fondamentali economici sottostanti potrebbe presentarsi non solo quando i prezzi delle azioni aumentano in assenza di prospettive chiare di crescita economica sottostanti, ma anche nel caso in cui i mercati reagiscano in modo eccessivo alle notizie innescando spirali al ribasso ingiustificate. |
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(22)

L’ESMA osserva che il rischio di disaccoppiamento tra il valore delle attività e i fondamentali economici sottostanti potrebbe presentarsi non solo quando i prezzi delle azioni aumentano in assenza di prospettive chiare di crescita economica sottostanti, ma anche nel caso in cui i mercati reagiscano in modo eccessivo alle notizie innescando spirali al ribasso ingiustificate.

| (23) | Nonostante gli sviluppi recenti, gli impatti a lungo termine della crisi COVID-19 sull’economia e in generale perdurano tuttora. In particolare, le previsioni economiche di autunno della CE elaborano due scenari alternativi (16) («scenario ottimistico» e «scenario pessimistico») motivati dal grado eccezionale di incertezza che avvolge l’evolversi della pandemia e le misure adottate per limitarne la diffusione. |
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(23)

Nonostante gli sviluppi recenti, gli impatti a lungo termine della crisi COVID-19 sull’economia e in generale perdurano tuttora. In particolare, le previsioni economiche di autunno della CE elaborano due scenari alternativi (16) («scenario ottimistico» e «scenario pessimistico») motivati dal grado eccezionale di incertezza che avvolge l’evolversi della pandemia e le misure adottate per limitarne la diffusione.

16

| (24) | Come precedentemente indicato, le posizioni corte nette non sono particolarmente diminuite e la volatilità implicita, pur essendo inferiore a quella analizzata ai fini della decisione (UE) 2020/1689, si è dimostrata sensibile ai nuovi eventi. |
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(24)

Come precedentemente indicato, le posizioni corte nette non sono particolarmente diminuite e la volatilità implicita, pur essendo inferiore a quella analizzata ai fini della decisione (UE) 2020/1689, si è dimostrata sensibile ai nuovi eventi.

| (25) | Nello specifico, un ambiente economico e di mercato così fragile aumenta le probabilità che le pressioni alle vendite allo scoperto possano avviare o esacerbare potenziali sviluppi negativi nei prossimi mesi che, a loro volta, potrebbero influire negativamente sulla fiducia dei mercati o sull’integrità del meccanismo di determinazione dei prezzi. L’ESMA ritiene che la combinazione di circostanze appena descritta rappresenti una grave minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari. |
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(25)

Nello specifico, un ambiente economico e di mercato così fragile aumenta le probabilità che le pressioni alle vendite allo scoperto possano avviare o esacerbare potenziali sviluppi negativi nei prossimi mesi che, a loro volta, potrebbero influire negativamente sulla fiducia dei mercati o sull’integrità del meccanismo di determinazione dei prezzi. L’ESMA ritiene che la combinazione di circostanze appena descritta rappresenti una grave minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari.

b)   Minaccia alla stabilità di tutto o di parte del sistema finanziario dell’Unione

Minaccia alla stabilità di tutto o di parte del sistema finanziario dell’Unione

| (26) | Come ha spiegato la BCE nel suo rapporto sulla stabilità finanziaria (17), quest’ultima è una condizione in cui il sistema finanziario, che comprende intermediari finanziari, mercati e infrastrutture del mercato, è in grado di resistere agli shock e alla brusca correzione degli squilibri finanziari. |
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(26)

Come ha spiegato la BCE nel suo rapporto sulla stabilità finanziaria (17), quest’ultima è una condizione in cui il sistema finanziario, che comprende intermediari finanziari, mercati e infrastrutture del mercato, è in grado di resistere agli shock e alla brusca correzione degli squilibri finanziari.

17

| (27) | La pandemia di COVID-19 continua ad avere un forte impatto sull’economia reale dell’Unione. Come precedentemente riportato, nel suo quadro operativo dei rischi dell’11 novembre 2020, l’ESMA ha dichiarato che, «sebbene la loro ripresa sia proseguita nel terzo trimestre del 2020, i mercati finanziari dell’UE rimangono estremamente sensibili [...] il rischio principale che paventiamo attualmente per tali mercati è la possibilità di un’inversione improvvisa nella valutazione dei rischi per gli investitori, ragion per cui confermiamo la nostra valutazione dei rischi». |
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(27)

La pandemia di COVID-19 continua ad avere un forte impatto sull’economia reale dell’Unione. Come precedentemente riportato, nel suo quadro operativo dei rischi dell’11 novembre 2020, l’ESMA ha dichiarato che, «sebbene la loro ripresa sia proseguita nel terzo trimestre del 2020, i mercati finanziari dell’UE rimangono estremamente sensibili [...] il rischio principale che paventiamo attualmente per tali mercati è la possibilità di un’inversione improvvisa nella valutazione dei rischi per gli investitori, ragion per cui confermiamo la nostra valutazione dei rischi».

sebbene la loro ripresa sia proseguita nel terzo trimestre del 2020, i mercati finanziari dell’UE rimangono estremamente sensibili

il rischio principale che paventiamo attualmente per tali mercati è la possibilità di un’inversione improvvisa nella valutazione dei rischi per gli investitori, ragion per cui confermiamo la nostra valutazione dei rischi

| (28) | La precedente sezione 2.a contiene ulteriori informazioni sull’andamento del settore bancario e dei mercati finanziari in generale. |
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(28)

La precedente sezione 2.a contiene ulteriori informazioni sull’andamento del settore bancario e dei mercati finanziari in generale.

| (29) | L’impatto della COVID-19 ha posto l’economia dell’UE e i suoi mercati finanziari in una situazione di fragilità, in cui ulteriori diminuzioni di prezzo innescate o amplificate da strategie di vendita allo scoperto potrebbero avere conseguenze estremamente dannose. |
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(29)

L’impatto della COVID-19 ha posto l’economia dell’UE e i suoi mercati finanziari in una situazione di fragilità, in cui ulteriori diminuzioni di prezzo innescate o amplificate da strategie di vendita allo scoperto potrebbero avere conseguenze estremamente dannose.

| (30) | In questa situazione di incertezza ancora vigente, l’ESMA ritiene che una sostanziale pressione alla vendita e un’insolita volatilità del prezzo dei titoli azionari potrebbero essere intensificate da diversi fattori, tra cui un numero crescente di partecipanti al mercato impegnati in vendite allo scoperto e nell’accumulo di importanti posizioni corte nette. |
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(30)

In questa situazione di incertezza ancora vigente, l’ESMA ritiene che una sostanziale pressione alla vendita e un’insolita volatilità del prezzo dei titoli azionari potrebbero essere intensificate da diversi fattori, tra cui un numero crescente di partecipanti al mercato impegnati in vendite allo scoperto e nell’accumulo di importanti posizioni corte nette.

| (31) | Come indicato in precedenza, la percentuale di titoli azionari con posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte [figura 6]. |
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(31)

Come indicato in precedenza, la percentuale di titoli azionari con posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte [figura 6].

| (32) | I diffusi cali di prezzo per gli enti creditizi, che hanno rappresentato uno dei parametri per la decisione di rinnovo adottata a giugno e a settembre, hanno registrato un miglioramento rispetto a settembre, ma sono ancora pari al –22 % in confronto al febbraio 2020 [figura 1]. Ciò indica che alcuni enti creditizi, che in determinati casi sono importanti dal punto di vista sistemico, restano potenzialmente vulnerabili alle strategie di vendita allo scoperto e all’accumulo di importanti posizioni corte nette, indipendentemente dal fatto che tali strategie e posizioni siano supportate da informazioni fondamentali. |
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(32)

I diffusi cali di prezzo per gli enti creditizi, che hanno rappresentato uno dei parametri per la decisione di rinnovo adottata a giugno e a settembre, hanno registrato un miglioramento rispetto a settembre, ma sono ancora pari al –22 % in confronto al febbraio 2020 [figura 1]. Ciò indica che alcuni enti creditizi, che in determinati casi sono importanti dal punto di vista sistemico, restano potenzialmente vulnerabili alle strategie di vendita allo scoperto e all’accumulo di importanti posizioni corte nette, indipendentemente dal fatto che tali strategie e posizioni siano supportate da informazioni fondamentali.

| (33) | Rimane il rischio che l’accumulo di strategie di vendita allo scoperto e di importanti posizioni corte nette possa portare a spirali di prezzi al ribasso disordinate per determinati emittenti, con potenziali effetti di ricaduta all’interno dello stesso Stato membro o nell’Unione, che a loro volta potrebbero alla fine mettere a rischio il sistema finanziario di uno o più Stati membri. |
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(33)

Rimane il rischio che l’accumulo di strategie di vendita allo scoperto e di importanti posizioni corte nette possa portare a spirali di prezzi al ribasso disordinate per determinati emittenti, con potenziali effetti di ricaduta all’interno dello stesso Stato membro o nell’Unione, che a loro volta potrebbero alla fine mettere a rischio il sistema finanziario di uno o più Stati membri.

| (34) | Nonostante la ripresa parziale osservata sui mercati finanziari di alcuni Stati membri dell’UE, le suddette incertezze in merito all’evoluzione della COVID-19 e al suo impatto sull’economia dell’Unione permangono e aggravano le preoccupazioni summenzionate relative a un potenziale disaccoppiamento tra la valutazione delle attività e i fondamentali economici e alla sostenibilità del recente rimbalzo sui mercati finanziari. |
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(34)

Nonostante la ripresa parziale osservata sui mercati finanziari di alcuni Stati membri dell’UE, le suddette incertezze in merito all’evoluzione della COVID-19 e al suo impatto sull’economia dell’Unione permangono e aggravano le preoccupazioni summenzionate relative a un potenziale disaccoppiamento tra la valutazione delle attività e i fondamentali economici e alla sostenibilità del recente rimbalzo sui mercati finanziari.

| (35) | Pertanto, l’ESMA ritiene che le attuali circostanze di mercato continuino a minacciare seriamente la stabilità del sistema finanziario dell’Unione. |
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(35)

Pertanto, l’ESMA ritiene che le attuali circostanze di mercato continuino a minacciare seriamente la stabilità del sistema finanziario dell’Unione.

c)   Implicazioni transfrontaliere

Implicazioni transfrontaliere

| (36) | Un’altra condizione necessaria affinché l’ESMA possa adottare questa misura è che le minacce individuate abbiano implicazioni transfrontaliere. |
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(36)

Un’altra condizione necessaria affinché l’ESMA possa adottare questa misura è che le minacce individuate abbiano implicazioni transfrontaliere.

| (37) | Come descritto in precedenza, i mercati azionari di tutta l’UE, considerando sia gli indici nazionali che quelli paneuropei, non si sono completamente ripresi dalle forti diminuzioni dei prezzi osservate a marzo. |
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(37)

Come descritto in precedenza, i mercati azionari di tutta l’UE, considerando sia gli indici nazionali che quelli paneuropei, non si sono completamente ripresi dalle forti diminuzioni dei prezzi osservate a marzo.

| (38) | Poiché i mercati finanziari della maggior parte degli Stati membri dell’UE sono interessati da questi rischi, sebbene in misura diversa, le implicazioni transfrontaliere restano particolarmente gravi in quanto l’interconnessione dei mercati finanziari dell’UE aumenta la probabilità di potenziali effetti di ricaduta o di contagio sui mercati in caso di pressioni alle vendite allo scoperto. |
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(38)

Poiché i mercati finanziari della maggior parte degli Stati membri dell’UE sono interessati da questi rischi, sebbene in misura diversa, le implicazioni transfrontaliere restano particolarmente gravi in quanto l’interconnessione dei mercati finanziari dell’UE aumenta la probabilità di potenziali effetti di ricaduta o di contagio sui mercati in caso di pressioni alle vendite allo scoperto.

| (39) | Pertanto, l’ESMA ritiene che le minacce all’integrità, all’ordinato funzionamento e alla stabilità finanziaria dei mercati descritte sopra hanno implicazioni transfrontaliere. A causa della natura della crisi COVID-19, esse hanno a tutti gli effetti un carattere paneuropeo. |
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(39)

Pertanto, l’ESMA ritiene che le minacce all’integrità, all’ordinato funzionamento e alla stabilità finanziaria dei mercati descritte sopra hanno implicazioni transfrontaliere. A causa della natura della crisi COVID-19, esse hanno a tutti gli effetti un carattere paneuropeo.

3.   NESSUNA AUTORITÀ COMPETENTE HA ADOTTATO MISURE PER AFFRONTARE LA MINACCIA OVVERO UNA O PIÙ AUTORITÀ COMPETENTI HANNO ADOTTATO MISURE NON ADEGUATE A FAR FRONTE ALLA MINACCIA IN QUESTIONE [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 2, LETTERA B), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

NESSUNA AUTORITÀ COMPETENTE HA ADOTTATO MISURE PER AFFRONTARE LA MINACCIA OVVERO UNA O PIÙ AUTORITÀ COMPETENTI HANNO ADOTTATO MISURE NON ADEGUATE A FAR FRONTE ALLA MINACCIA IN QUESTIONE [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 2, LETTERA B), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

| (40) | Un’altra condizione necessaria affinché l’ESMA possa adottare la misura di cui alla presente decisione è che un’autorità competente o le autorità competenti non abbiano adottato misure per affrontare la minaccia o le misure adottate non siano sufficienti per farvi fronte. |
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(40)

Un’altra condizione necessaria affinché l’ESMA possa adottare la misura di cui alla presente decisione è che un’autorità competente o le autorità competenti non abbiano adottato misure per affrontare la minaccia o le misure adottate non siano sufficienti per farvi fronte.

| (41) | Le preoccupazioni relative all’integrità, all’ordinato funzionamento e alla stabilità finanziaria dei mercati descritte nella decisione (UE) 2020/525 dell’ESMA hanno indotto alcune autorità nazionali competenti ad attuare provvedimenti nazionali volti a limitare le vendite allo scoperto di titoli azionari in Spagna, Francia, Austria, Belgio, Grecia e Italia (18), i quali scadevano il 18 maggio. |
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(41)

Le preoccupazioni relative all’integrità, all’ordinato funzionamento e alla stabilità finanziaria dei mercati descritte nella decisione (UE) 2020/525 dell’ESMA hanno indotto alcune autorità nazionali competenti ad attuare provvedimenti nazionali volti a limitare le vendite allo scoperto di titoli azionari in Spagna, Francia, Austria, Belgio, Grecia e Italia (18), i quali scadevano il 18 maggio.

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| (42) | In seguito alla scadenza o alla revoca di tali misure provvisorie, nell’UE non sono stati adottati ulteriori provvedimenti ai sensi del regolamento (UE) n. 236/2012 e, alla data della presente decisione, non sono in vigore misure di questo tipo. |
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(42)

In seguito alla scadenza o alla revoca di tali misure provvisorie, nell’UE non sono stati adottati ulteriori provvedimenti ai sensi del regolamento (UE) n. 236/2012 e, alla data della presente decisione, non sono in vigore misure di questo tipo.

| (43) | Al momento in cui si adotta la presente decisione, nessuna autorità competente ha attuato misure per aumentare la propria visibilità sull’evoluzione delle posizioni corte nette definendo soglie di comunicazione più basse, poiché dette autorità possono fare affidamento sulla decisione (UE) 2020/1123. |
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(43)

Al momento in cui si adotta la presente decisione, nessuna autorità competente ha attuato misure per aumentare la propria visibilità sull’evoluzione delle posizioni corte nette definendo soglie di comunicazione più basse, poiché dette autorità possono fare affidamento sulla decisione (UE) 2020/1123.

| (44) | La necessità di avere una maggiore visibilità delle posizioni corte nette rimane acuta in un contesto in cui le suddette limitazioni imposte ai sensi dell’articolo 20 del regolamento (UE) n. 236/2012 non sono più in vigore e permane l’incertezza circa l’impatto prolungato della COVID-19. Poiché le vendite allo scoperto e le operazioni con effetto equivalente non sono più soggette ad altri vincoli esterni, le autorità nazionali competenti in tutta l’UE devono essere in grado di individuare in anticipo se le posizioni corte nette vengono accumulate in misura tale da far sì che i rischi per i mercati finanziari e la stabilità finanziaria sopra descritti si manifestino e siano esacerbati dalle pressioni alla vendita allo scoperto. |
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(44)

La necessità di avere una maggiore visibilità delle posizioni corte nette rimane acuta in un contesto in cui le suddette limitazioni imposte ai sensi dell’articolo 20 del regolamento (UE) n. 236/2012 non sono più in vigore e permane l’incertezza circa l’impatto prolungato della COVID-19. Poiché le vendite allo scoperto e le operazioni con effetto equivalente non sono più soggette ad altri vincoli esterni, le autorità nazionali competenti in tutta l’UE devono essere in grado di individuare in anticipo se le posizioni corte nette vengono accumulate in misura tale da far sì che i rischi per i mercati finanziari e la stabilità finanziaria sopra descritti si manifestino e siano esacerbati dalle pressioni alla vendita allo scoperto.

| (45) | Alla luce dei suddetti rischi paneuropei, resta evidente che le informazioni ricevute dalle autorità nazionali competenti secondo la soglia di segnalazione ordinaria di cui all’articolo 5, paragrafo 2, del regolamento (UE) n. 236/2012 non sono sufficienti nelle attuali condizioni di stress del mercato. L’ESMA ritiene che il mantenimento di soglie di comunicazione più basse dovrebbe garantire che tutte le autorità nazionali competenti dell’UE e la stessa ESMA dispongano dei migliori insiemi di dati disponibili per monitorare le tendenze del mercato e siano pronte ad adottare ulteriori provvedimenti, se necessario. |
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(45)

Alla luce dei suddetti rischi paneuropei, resta evidente che le informazioni ricevute dalle autorità nazionali competenti secondo la soglia di segnalazione ordinaria di cui all’articolo 5, paragrafo 2, del regolamento (UE) n. 236/2012 non sono sufficienti nelle attuali condizioni di stress del mercato. L’ESMA ritiene che il mantenimento di soglie di comunicazione più basse dovrebbe garantire che tutte le autorità nazionali competenti dell’UE e la stessa ESMA dispongano dei migliori insiemi di dati disponibili per monitorare le tendenze del mercato e siano pronte ad adottare ulteriori provvedimenti, se necessario.

4.   LA MISURA AFFRONTA IN MODO SIGNIFICATIVO LA MINACCIA O MIGLIORA LA CAPACITÀ DELLE AUTORITÀ COMPETENTI DI MONITORARE LA MINACCIA [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA A), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

LA MISURA AFFRONTA IN MODO SIGNIFICATIVO LA MINACCIA O MIGLIORA LA CAPACITÀ DELLE AUTORITÀ COMPETENTI DI MONITORARE LA MINACCIA [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA A), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

| (46) | L’ESMA deve inoltre tenere conto del grado in cui il rinnovo della misura affronta in modo significativo la minaccia individuata. |
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(46)

L’ESMA deve inoltre tenere conto del grado in cui il rinnovo della misura affronta in modo significativo la minaccia individuata.

| (47) | In particolare, l’ESMA ha analizzato di seguito se il rinnovo della misura affronti in modo significativo la minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari, alla stabilità finanziaria dell’Unione e se migliori la capacità delle autorità competenti di monitorare la minaccia. |
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(47)

In particolare, l’ESMA ha analizzato di seguito se il rinnovo della misura affronti in modo significativo la minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari, alla stabilità finanziaria dell’Unione e se migliori la capacità delle autorità competenti di monitorare la minaccia.

a)   La misura affronta in modo significativo la minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari

La misura affronta in modo significativo la minaccia all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati finanziari

| (48) | Nelle circostanze sopra descritte, qualsiasi aumento improvviso della pressione alla vendita e della volatilità del mercato dovuto alla vendita allo scoperto e all’accumulo di posizioni corte può amplificare le tendenze al ribasso dei mercati finanziari. Benché in altri periodi la vendita allo scoperto possa svolgere un ruolo positivo nel determinare la corretta valutazione degli emittenti, nelle attuali condizioni del mercato può rappresentare una minaccia supplementare all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati. |
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(48)

Nelle circostanze sopra descritte, qualsiasi aumento improvviso della pressione alla vendita e della volatilità del mercato dovuto alla vendita allo scoperto e all’accumulo di posizioni corte può amplificare le tendenze al ribasso dei mercati finanziari. Benché in altri periodi la vendita allo scoperto possa svolgere un ruolo positivo nel determinare la corretta valutazione degli emittenti, nelle attuali condizioni del mercato può rappresentare una minaccia supplementare all’ordinato funzionamento e all’integrità dei mercati.

| (49) | In particolare, considerando l’impatto orizzontale della situazione di emergenza perdurante, che incide su un vasto numero di titoli azionari nell’Unione, qualsiasi calo improvviso dei loro prezzi può essere esacerbato da un’ulteriore pressione alla vendita causata dalla vendita allo scoperto e dall’aumento di posizioni corte nette che, se inferiori alle soglie normali per la notifica alle autorità nazionali competenti ai sensi dell’articolo 5 del regolamento (UE) n. 236/2012, senza il rinnovo della misura non verrebbero rilevate. |
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(49)

In particolare, considerando l’impatto orizzontale della situazione di emergenza perdurante, che incide su un vasto numero di titoli azionari nell’Unione, qualsiasi calo improvviso dei loro prezzi può essere esacerbato da un’ulteriore pressione alla vendita causata dalla vendita allo scoperto e dall’aumento di posizioni corte nette che, se inferiori alle soglie normali per la notifica alle autorità nazionali competenti ai sensi dell’articolo 5 del regolamento (UE) n. 236/2012, senza il rinnovo della misura non verrebbero rilevate.

| (50) | Per i motivi summenzionati, è opportuno che le autorità nazionali competenti e l’ESMA siano messe al corrente il prima possibile dell’avvio di vendite allo scoperto e dell’accumulazione di importanti posizioni corte nette da parte dei partecipanti al mercato per impedire, se necessario, che tali posizioni diano inizio a una cascata di ordini di vendita e alla conseguente diminuzione significativa dei prezzi. |
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(50)

Per i motivi summenzionati, è opportuno che le autorità nazionali competenti e l’ESMA siano messe al corrente il prima possibile dell’avvio di vendite allo scoperto e dell’accumulazione di importanti posizioni corte nette da parte dei partecipanti al mercato per impedire, se necessario, che tali posizioni diano inizio a una cascata di ordini di vendita e alla conseguente diminuzione significativa dei prezzi.

| (51) | Il rinnovo della misura affronta tale necessità disponendo, per le persone fisiche e giuridiche che detengono una posizione corta netta in titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, la conferma dell’obbligo di comunicazione alle autorità nazionali competenti a una soglia inferiore a quella stabilita dall’articolo 5 del regolamento (UE) n. 236/2012. |
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(51)

Il rinnovo della misura affronta tale necessità disponendo, per le persone fisiche e giuridiche che detengono una posizione corta netta in titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato, la conferma dell’obbligo di comunicazione alle autorità nazionali competenti a una soglia inferiore a quella stabilita dall’articolo 5 del regolamento (UE) n. 236/2012.

| (52) | Pertanto, le autorità nazionali competenti e l’ESMA potranno valutare adeguatamente l’evoluzione della situazione, differenziando i movimenti di mercato guidati da informazioni fondamentali da quelli che potrebbero essere avviati o esacerbati da vendite allo scoperto, e reagire qualora l’integrità e l’ordinato funzionamento dei mercati richiedano azioni più rigorose. |
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(52)

Pertanto, le autorità nazionali competenti e l’ESMA potranno valutare adeguatamente l’evoluzione della situazione, differenziando i movimenti di mercato guidati da informazioni fondamentali da quelli che potrebbero essere avviati o esacerbati da vendite allo scoperto, e reagire qualora l’integrità e l’ordinato funzionamento dei mercati richiedano azioni più rigorose.

| (53) | L’ESMA ritiene che, senza il rinnovo di questa misura per altri tre mesi, le autorità nazionali competenti e l’ESMA avrebbero una capacità limitata di monitorare adeguatamente il mercato nell’attuale contesto di incertezza e fragilità. Ciò è accentuato dall’apparente disaccoppiamento tra l’andamento dei mercati finanziari e l’attività economica sottostante, unitamente alla natura evolutiva della pandemia di COVID-19. Tali fattori potrebbero innescare un’improvvisa e significativa pressione alla vendita e un’inusuale volatilità aggiuntiva del prezzo delle azioni dell’Unione che, a sua volta, potrebbero essere ulteriormente amplificate dall’accumulo di posizioni corte. |
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(53)

L’ESMA ritiene che, senza il rinnovo di questa misura per altri tre mesi, le autorità nazionali competenti e l’ESMA avrebbero una capacità limitata di monitorare adeguatamente il mercato nell’attuale contesto di incertezza e fragilità. Ciò è accentuato dall’apparente disaccoppiamento tra l’andamento dei mercati finanziari e l’attività economica sottostante, unitamente alla natura evolutiva della pandemia di COVID-19. Tali fattori potrebbero innescare un’improvvisa e significativa pressione alla vendita e un’inusuale volatilità aggiuntiva del prezzo delle azioni dell’Unione che, a sua volta, potrebbero essere ulteriormente amplificate dall’accumulo di posizioni corte.

| (54) | Allo stesso tempo, l’ESMA ritiene opportuno mantenere la soglia di comunicazione di cui all’articolo 6 del regolamento (UE) n. 236/2012, che è pari allo 0,5 % del capitale sociale emesso della società, in quanto l’abbassamento di tale soglia non sembra essere necessario dal punto di vista del mantenimento dell’ordine dei mercati e della gestione dei rischi per la stabilità finanziaria. Le autorità nazionali competenti e l’ESMA continueranno a monitorare costantemente le condizioni di mercato e, se necessario, adotteranno ulteriori misure. |
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(54)

Allo stesso tempo, l’ESMA ritiene opportuno mantenere la soglia di comunicazione di cui all’articolo 6 del regolamento (UE) n. 236/2012, che è pari allo 0,5 % del capitale sociale emesso della società, in quanto l’abbassamento di tale soglia non sembra essere necessario dal punto di vista del mantenimento dell’ordine dei mercati e della gestione dei rischi per la stabilità finanziaria. Le autorità nazionali competenti e l’ESMA continueranno a monitorare costantemente le condizioni di mercato e, se necessario, adotteranno ulteriori misure.

b)   La misura affronta in modo significativo la minaccia alla stabilità di tutto o di parte del sistema finanziario dell’Unione

La misura affronta in modo significativo la minaccia alla stabilità di tutto o di parte del sistema finanziario dell’Unione

| (55) | Come indicato sopra, nonostante le notizie incoraggianti sugli sviluppi dei vaccini abbiano recentemente determinato un miglioramento della performance dei mercati, in alcuni paesi il calo degli indici azionari rispetto al 20 febbraio 2020 si mantiene tuttora su livelli analoghi a quelli registrati a giugno o a settembre 2020. Inoltre, la ripresa dei prezzi nell’UE è sensibilmente più debole in confronto all’andamento delle altre economie globali, per esempio nel caso del NIKKEI 225, dell’S&P 500 o del CSI 300. Vari fattori di rischio continuano a incidere su molti settori: per esempio la performance dei titoli azionari del settore finanziario rimane debole e presenta una forte dispersione tra i principali enti creditizi dell’UE. In questo contesto, l’avvio di vendite allo scoperto e l’accumulo di importanti posizioni corte nette possono amplificare la pressione alla vendita e le tendenze al ribasso che, a loro volta, possono aggravare una minaccia in grado di produrre effetti particolarmente nocivi per la stabilità finanziaria degli istituti finanziari e delle società di altri settori. |
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(55)

Come indicato sopra, nonostante le notizie incoraggianti sugli sviluppi dei vaccini abbiano recentemente determinato un miglioramento della performance dei mercati, in alcuni paesi il calo degli indici azionari rispetto al 20 febbraio 2020 si mantiene tuttora su livelli analoghi a quelli registrati a giugno o a settembre 2020. Inoltre, la ripresa dei prezzi nell’UE è sensibilmente più debole in confronto all’andamento delle altre economie globali, per esempio nel caso del NIKKEI 225, dell’S&P 500 o del CSI 300. Vari fattori di rischio continuano a incidere su molti settori: per esempio la performance dei titoli azionari del settore finanziario rimane debole e presenta una forte dispersione tra i principali enti creditizi dell’UE. In questo contesto, l’avvio di vendite allo scoperto e l’accumulo di importanti posizioni corte nette possono amplificare la pressione alla vendita e le tendenze al ribasso che, a loro volta, possono aggravare una minaccia in grado di produrre effetti particolarmente nocivi per la stabilità finanziaria degli istituti finanziari e delle società di altri settori.

| (56) | In tale contesto, senza il rinnovo di questa misura per altri tre mesi, le autorità nazionali competenti e l’ESMA si troverebbero alle prese con limitazioni sui dati che ridurrebbero la loro capacità di far fronte a potenziali effetti negativi per l’economia e, in ultima analisi, per la stabilità finanziaria dell’Unione nel suo complesso. |
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(56)

In tale contesto, senza il rinnovo di questa misura per altri tre mesi, le autorità nazionali competenti e l’ESMA si troverebbero alle prese con limitazioni sui dati che ridurrebbero la loro capacità di far fronte a potenziali effetti negativi per l’economia e, in ultima analisi, per la stabilità finanziaria dell’Unione nel suo complesso.

| (57) | Pertanto, il rinnovo della misura dell’ESMA volta ad abbassare temporaneamente le soglie di comunicazione delle posizioni corte nette alle autorità nazionali competenti affronta in modo efficace questa minaccia alla stabilità di parti o, in ultima analisi, dell’intero sistema finanziario dell’Unione, riducendo le limitazioni dei dati e rafforzando la capacità delle autorità nazionali competenti di affrontare i rischi imminenti in una fase precoce. |
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(57)

Pertanto, il rinnovo della misura dell’ESMA volta ad abbassare temporaneamente le soglie di comunicazione delle posizioni corte nette alle autorità nazionali competenti affronta in modo efficace questa minaccia alla stabilità di parti o, in ultima analisi, dell’intero sistema finanziario dell’Unione, riducendo le limitazioni dei dati e rafforzando la capacità delle autorità nazionali competenti di affrontare i rischi imminenti in una fase precoce.

c)   Miglioramento della capacità delle autorità competenti di monitorare la minaccia

Miglioramento della capacità delle autorità competenti di monitorare la minaccia

| (58) | In condizioni di mercato normali, le autorità nazionali competenti monitorano qualsiasi minaccia che possa derivare dalle vendite allo scoperto e dall’accumulo di posizioni corte nette con strumenti di vigilanza stabiliti dalla legislazione dell’Unione, in particolare con gli obblighi di comunicazione riguardanti dette posizioni previsti dal regolamento (UE) n. 236/2012 (19). |
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(58)

In condizioni di mercato normali, le autorità nazionali competenti monitorano qualsiasi minaccia che possa derivare dalle vendite allo scoperto e dall’accumulo di posizioni corte nette con strumenti di vigilanza stabiliti dalla legislazione dell’Unione, in particolare con gli obblighi di comunicazione riguardanti dette posizioni previsti dal regolamento (UE) n. 236/2012 (19).

19

| (59) | Tuttavia, le condizioni attuali del mercato impongono di intensificare l’attività di monitoraggio delle autorità nazionali competenti e dell’ESMA in merito alle posizioni corte nette aggregate in titoli azionari ammessi alla negoziazione in mercati regolamentati. A tal fine, e data la perdurante incertezza legata all’evoluzione della pandemia di COVID-19, è ancora importante che le autorità nazionali competenti continuino a ricevere informazioni sull’accumulo di posizioni corte nette il prima possibile, prima che queste ultime raggiungano il livello dello 0,2 % del capitale azionario emesso come stabilito nell’articolo 5, paragrafo 2, del regolamento (UE) n. 236/2012. |
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(59)

Tuttavia, le condizioni attuali del mercato impongono di intensificare l’attività di monitoraggio delle autorità nazionali competenti e dell’ESMA in merito alle posizioni corte nette aggregate in titoli azionari ammessi alla negoziazione in mercati regolamentati. A tal fine, e data la perdurante incertezza legata all’evoluzione della pandemia di COVID-19, è ancora importante che le autorità nazionali competenti continuino a ricevere informazioni sull’accumulo di posizioni corte nette il prima possibile, prima che queste ultime raggiungano il livello dello 0,2 % del capitale azionario emesso come stabilito nell’articolo 5, paragrafo 2, del regolamento (UE) n. 236/2012.

| (60) | Ciò è evidenziato dal fatto che, nonostante gli aumenti di prezzo rilevati dal novembre 2020, la percentuale di titoli azionari con una posizione corta netta tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte (20) e si mantiene su una media del 12 % rispetto al totale delle posizioni corte nette, analogamente alla situazione riscontrata a settembre. Pertanto, si può concludere che la percentuale di posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 %, che ha dovuto essere segnalata a causa della riduzione della soglia di notifica imposta dall’ESMA, rimane una parte consistente del totale delle posizioni corte nette. |
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(60)

Ciò è evidenziato dal fatto che, nonostante gli aumenti di prezzo rilevati dal novembre 2020, la percentuale di titoli azionari con una posizione corta netta tra lo 0,1 e lo 0,2 % non è scesa significativamente dal marzo 2020 a questa parte (20) e si mantiene su una media del 12 % rispetto al totale delle posizioni corte nette, analogamente alla situazione riscontrata a settembre. Pertanto, si può concludere che la percentuale di posizioni corte nette tra lo 0,1 e lo 0,2 %, che ha dovuto essere segnalata a causa della riduzione della soglia di notifica imposta dall’ESMA, rimane una parte consistente del totale delle posizioni corte nette.

20

| (61) | Pertanto, il rinnovo della misura dell’ESMA manterrà la capacità potenziata delle autorità nazionali competenti di affrontare le minacce individuate in una fase precoce, consentendo a dette autorità e all’ESMA di gestire tempestivamente le minacce all’ordinato funzionamento dei mercati e alla stabilità finanziaria nel caso in cui dovessero manifestarsi segnali di tensione del mercato. |
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(61)

Pertanto, il rinnovo della misura dell’ESMA manterrà la capacità potenziata delle autorità nazionali competenti di affrontare le minacce individuate in una fase precoce, consentendo a dette autorità e all’ESMA di gestire tempestivamente le minacce all’ordinato funzionamento dei mercati e alla stabilità finanziaria nel caso in cui dovessero manifestarsi segnali di tensione del mercato.

5.   LE MISURE NON CREANO UN RISCHIO DI ARBITRAGGIO NORMATIVO [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA B), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

LE MISURE NON CREANO UN RISCHIO DI ARBITRAGGIO NORMATIVO [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA B), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

| (62) | Al fine di adottare o rinnovare una misura ai sensi dell’articolo 28 del regolamento (UE) n. 236/2012, l’ESMA deve valutare se la misura crei un rischio di arbitraggio normativo. |
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(62)

Al fine di adottare o rinnovare una misura ai sensi dell’articolo 28 del regolamento (UE) n. 236/2012, l’ESMA deve valutare se la misura crei un rischio di arbitraggio normativo.

| (63) | Il rinnovo della misura dell’ESMA verte sugli obblighi di comunicazione dei partecipanti al mercato in relazione a tutti i titoli azionari ammessi alla negoziazione in mercati regolamentati dell’Unione e garantirà una soglia di comunicazione unica per tutte le autorità nazionali competenti, assicurando condizioni di parità per tutti i partecipanti al mercato all’interno e all’esterno dell’UE in merito alla contrattazione di titoli azionari ammessi alla negoziazione nei mercati regolamentati dell’Unione. |
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(63)

Il rinnovo della misura dell’ESMA verte sugli obblighi di comunicazione dei partecipanti al mercato in relazione a tutti i titoli azionari ammessi alla negoziazione in mercati regolamentati dell’Unione e garantirà una soglia di comunicazione unica per tutte le autorità nazionali competenti, assicurando condizioni di parità per tutti i partecipanti al mercato all’interno e all’esterno dell’UE in merito alla contrattazione di titoli azionari ammessi alla negoziazione nei mercati regolamentati dell’Unione.

6.   LA MISURA DELL’ESMA NON PRODUCE EFFETTI NEGATIVI SULL’EFFICIENZA DEI MERCATI FINANZIARI, COME LA RIDUZIONE DELLA LIQUIDITÀ SU DETTI MERCATI O LA CREAZIONE DI INCERTEZZA PER I PARTECIPANTI AL MERCATO, CHE RISULTINO SPROPORZIONATI RISPETTO AI BENEFICI [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA C), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

LA MISURA DELL’ESMA NON PRODUCE EFFETTI NEGATIVI SULL’EFFICIENZA DEI MERCATI FINANZIARI, COME LA RIDUZIONE DELLA LIQUIDITÀ SU DETTI MERCATI O LA CREAZIONE DI INCERTEZZA PER I PARTECIPANTI AL MERCATO, CHE RISULTINO SPROPORZIONATI RISPETTO AI BENEFICI [ARTICOLO 28, PARAGRAFO 3, LETTERA C), DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

| (64) | L’ESMA deve valutare se la misura produce effetti negativi che si possano ritenere sproporzionati rispetto ai suoi benefici. |
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(64)

L’ESMA deve valutare se la misura produce effetti negativi che si possano ritenere sproporzionati rispetto ai suoi benefici.

| (65) | L’ESMA ritiene opportuno che le autorità nazionali competenti monitorino da vicino l’evoluzione delle posizioni corte nette prima di considerare l’adozione di eventuali misure maggiormente invasive. L’ESMA osserva che la soglia di comunicazione normale (0,2 % del capitale azionario emesso) potrebbe essere inadeguata nelle perduranti condizioni di mercato eccezionali per individuare tempestivamente le tendenze e le minacce che stanno emergendo. |
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(65)

L’ESMA ritiene opportuno che le autorità nazionali competenti monitorino da vicino l’evoluzione delle posizioni corte nette prima di considerare l’adozione di eventuali misure maggiormente invasive. L’ESMA osserva che la soglia di comunicazione normale (0,2 % del capitale azionario emesso) potrebbe essere inadeguata nelle perduranti condizioni di mercato eccezionali per individuare tempestivamente le tendenze e le minacce che stanno emergendo.

| (66) | Sebbene l’introduzione di un obbligo di comunicazione rafforzato possa aver aggiunto un onere aggiuntivo per i soggetti segnalanti, attualmente questi ultimi hanno già adattato i loro sistemi interni in seguito all’applicazione delle decisioni (UE) 2020/525, (UE) 2020/1123 e (UE) 2020/1689; pertanto il rinnovo di questa misura non dovrebbe avere un ulteriore impatto sui costi di adempimento dei soggetti segnalanti. Inoltre, non limiterà la capacità dei partecipanti al mercato di assumere o incrementare le loro posizioni corte in titoli azionari e, di conseguenza, l’efficienza del mercato non ne risentirà. |
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(66)

Sebbene l’introduzione di un obbligo di comunicazione rafforzato possa aver aggiunto un onere aggiuntivo per i soggetti segnalanti, attualmente questi ultimi hanno già adattato i loro sistemi interni in seguito all’applicazione delle decisioni (UE) 2020/525, (UE) 2020/1123 e (UE) 2020/1689; pertanto il rinnovo di questa misura non dovrebbe avere un ulteriore impatto sui costi di adempimento dei soggetti segnalanti. Inoltre, non limiterà la capacità dei partecipanti al mercato di assumere o incrementare le loro posizioni corte in titoli azionari e, di conseguenza, l’efficienza del mercato non ne risentirà.

| (67) | Rispetto ad altri potenziali provvedimenti maggiormente invasivi, questo rinnovo della misura non dovrebbe incidere sulla liquidità nel mercato, poiché un obbligo di comunicazione più rigoroso per un numero ristretto di partecipanti al mercato non dovrebbe modificarne le strategie di negoziazione né, conseguentemente, la partecipazione al mercato. Inoltre, il mantenimento dell’eccezione prevista per le attività di supporto agli scambi (market making) e i programmi di stabilizzazione è volto a non aumentare l’onere per i soggetti che offrono servizi importanti in termini di fornitura di liquidità e riduzione della volatilità, il che è particolarmente opportuno nella situazione attuale. |
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(67)

Rispetto ad altri potenziali provvedimenti maggiormente invasivi, questo rinnovo della misura non dovrebbe incidere sulla liquidità nel mercato, poiché un obbligo di comunicazione più rigoroso per un numero ristretto di partecipanti al mercato non dovrebbe modificarne le strategie di negoziazione né, conseguentemente, la partecipazione al mercato. Inoltre, il mantenimento dell’eccezione prevista per le attività di supporto agli scambi (market making) e i programmi di stabilizzazione è volto a non aumentare l’onere per i soggetti che offrono servizi importanti in termini di fornitura di liquidità e riduzione della volatilità, il che è particolarmente opportuno nella situazione attuale.

| (68) | Per quanto riguarda l’ambito di applicazione del rinnovo della misura, l’ESMA ritiene che limitarlo a uno o più settori o a un sottoinsieme di emittenti potrebbe non raggiungere il risultato desiderato. L’entità delle diminuzioni di prezzo registrate dopo la diffusione della pandemia di COVID-19, l’ampia gamma di titoli azionari (e di settori) colpiti e il grado di interconnessione tra le economie dell’UE e le sedi di negoziazione indicano che una misura di portata europea sarà probabilmente più efficace rispetto a misure settoriali nel fornire tempestivamente informazioni di mercato alle autorità nazionali competenti. |
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(68)

Per quanto riguarda l’ambito di applicazione del rinnovo della misura, l’ESMA ritiene che limitarlo a uno o più settori o a un sottoinsieme di emittenti potrebbe non raggiungere il risultato desiderato. L’entità delle diminuzioni di prezzo registrate dopo la diffusione della pandemia di COVID-19, l’ampia gamma di titoli azionari (e di settori) colpiti e il grado di interconnessione tra le economie dell’UE e le sedi di negoziazione indicano che una misura di portata europea sarà probabilmente più efficace rispetto a misure settoriali nel fornire tempestivamente informazioni di mercato alle autorità nazionali competenti.

| (69) | Per quanto riguarda il rischio di generare incertezza sul mercato, la misura non introduce nuovi obblighi normativi poiché, abbassando la soglia prevista, si limita a modificare il normale obbligo di comunicazione in vigore dal 2012. L’ESMA sottolinea inoltre che il rinnovo della misura riguarda esclusivamente la comunicazione relativa a titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato dell’Unione per acquisire contezza di posizioni per cui risulta particolarmente opportuna una segnalazione supplementare. |
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(69)

Per quanto riguarda il rischio di generare incertezza sul mercato, la misura non introduce nuovi obblighi normativi poiché, abbassando la soglia prevista, si limita a modificare il normale obbligo di comunicazione in vigore dal 2012. L’ESMA sottolinea inoltre che il rinnovo della misura riguarda esclusivamente la comunicazione relativa a titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato dell’Unione per acquisire contezza di posizioni per cui risulta particolarmente opportuna una segnalazione supplementare.

| (70) | Pertanto, l’ESMA ritiene che un tale obbligo di trasparenza più stringente non dovrebbe avere effetti negativi sull’efficienza dei mercati finanziari o sugli investitori che risultino sproporzionati rispetto ai benefici e non dovrebbe generare incertezza sui mercati finanziari. |
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(70)

Pertanto, l’ESMA ritiene che un tale obbligo di trasparenza più stringente non dovrebbe avere effetti negativi sull’efficienza dei mercati finanziari o sugli investitori che risultino sproporzionati rispetto ai benefici e non dovrebbe generare incertezza sui mercati finanziari.

| (71) | In termini di durata della misura, l’ESMA ritiene che un rinnovo della misura per tre mesi sia giustificato alla luce delle informazioni disponibili in questo momento e delle prospettive ancora complessivamente incerte nel contesto della pandemia di COVID-19. L’ESMA intende ripristinare il normale obbligo di comunicazione non appena la situazione migliorerà, ma al tempo stesso non può scartare la possibilità di prorogare la misura qualora la situazione peggiori o i mercati rimangano in uno stato di fragilità. |
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(71)

In termini di durata della misura, l’ESMA ritiene che un rinnovo della misura per tre mesi sia giustificato alla luce delle informazioni disponibili in questo momento e delle prospettive ancora complessivamente incerte nel contesto della pandemia di COVID-19. L’ESMA intende ripristinare il normale obbligo di comunicazione non appena la situazione migliorerà, ma al tempo stesso non può scartare la possibilità di prorogare la misura qualora la situazione peggiori o i mercati rimangano in uno stato di fragilità.

| (72) | Su tale base e a partire da questa data, l’ESMA ritiene che la presente decisione di rinnovare la misura temporanea di maggiore trasparenza sulle posizioni corte nette sia proporzionata alle perduranti circostanze avverse. |
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(72)

Su tale base e a partire da questa data, l’ESMA ritiene che la presente decisione di rinnovare la misura temporanea di maggiore trasparenza sulle posizioni corte nette sia proporzionata alle perduranti circostanze avverse.

7.   CONSULTAZIONE E COMUNICAZIONE [ARTICOLO 28, PARAGRAFI 4 E 5, DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

CONSULTAZIONE E COMUNICAZIONE [ARTICOLO 28, PARAGRAFI 4 E 5, DEL REGOLAMENTO (UE) N. 236/2012]

| (73) | L’ESMA si è consultata con il CERS, che non ha sollevato alcuna obiezione all’adozione della decisione proposta. |
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(73)

L’ESMA si è consultata con il CERS, che non ha sollevato alcuna obiezione all’adozione della decisione proposta.

| (74) | L’ESMA ha notificato alle autorità nazionali competenti la decisione prevista. |
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(74)

L’ESMA ha notificato alle autorità nazionali competenti la decisione prevista.

| (75) | Il rinnovo della misura dell’ESMA sarà in vigore a partire dal 19 dicembre 2020. |
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(75)

Il rinnovo della misura dell’ESMA sarà in vigore a partire dal 19 dicembre 2020.

HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:

Articolo 1

Definizione

Ai fini della presente decisione, per «mercato regolamentato» si intende un mercato regolamentato secondo la definizione di cui all’articolo 4, paragrafo 1, punto 21, della direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio (21).

21

Articolo 2

Obblighi di trasparenza temporanei supplementari

1.   Una persona fisica o giuridica che abbia una posizione corta netta in relazione al capitale azionario emesso da una società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato notifica all’autorità competente interessata, a norma degli articoli 5 e 9 del regolamento (UE) n. 236/2012 del Parlamento europeo e del Consiglio, se tale posizione raggiunge o scende al di sotto della pertinente soglia di notifica di cui al paragrafo 2 del presente articolo.

2.   La soglia di notifica consiste nella percentuale pari allo 0,1 % del capitale azionario emesso dalla società interessata e ad ogni 0,1 % al di sopra di tale soglia.

Articolo 3

Esenzioni

1.   Ai sensi dell’articolo 16 del regolamento (UE) n. 236/2012, gli obblighi di trasparenza temporanei supplementari di cui all’articolo 2 non si applicano ai titoli azionari ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato quando la sede principale di negoziazione dei titoli si trova in un paese terzo.

2.   Ai sensi dell’articolo 17 del regolamento (UE) n. 236/2012, gli obblighi di trasparenza temporanei supplementari di cui all’articolo 2 non si applicano alle operazioni effettuate a causa di attività di supporto agli scambi.

3.   Gli obblighi di trasparenza temporanei supplementari di cui all’articolo 2 non si applicano nei confronti di una posizione corta netta nell’ambito di un’operazione di stabilizzazione a norma dell’articolo 5 del regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio relativo agli abusi di mercato (22).

Articolo 4

Entrata in vigore e applicazione

La presente decisione entra in vigore il 19 dicembre 2020.

Essa si applica a decorrere dalla relativa data di entrata in vigore per un periodo di tre mesi.

Fatto a Parigi, il 16 dicembre 2020

Per il consiglio delle autorità di vigilanza

Steven MAIJOOR

Il presidente

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(1)  
  GU L 331 del 15.12.2010, pag. 84.

1

(2)  
  GU L 86 del 24.3.2012, pag. 1.

2

(3)  
  GU L 274 del 9.10.2012, pag. 1.

3

(4)  
  GU L 116 del 15.4.2020, pag. 5.

4

(5)  
  GU L 245 del 30.7.2020, pag. 17.

5

(6)  
  GU L 379 del 13.11.2020, pag. 60.

6

(7)  Disponibili a questo link: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/autumn_20_forecast.pdf.

7

(8)  Previsioni economiche europee, pag. 40.

8

(9)  Previsioni economiche europee, pag. 49.

9

(10)  Disponibile a questo link: https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/pfizer-and-biontech-announce-vaccine-candidate-against.

10

(11)  Disponibile a questo link: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.

11

(12)  Disponibile a questo link: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.

12

(13)  L’indice VSTOXX misura la volatilità implicita basata sui prezzi delle opzioni EURO STOXX 50.

13

(14)  L’indice VIX è calcolato utilizzando il punto medio delle quotazioni di bid (denaro) e ask (lettera) delle opzioni dell’indice S&P 500 (SPX) in tempo reale.

14

(15)  Cfr. anche la sezione 4, punto c.

15

(16)  Previsioni economiche europee, pag. 61.

16

(17)  https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/html/ecb.fsr201911~facad0251f.en.html

17

(18)  () In Italia il provvedimento è stato revocato il 18 maggio.

18

(19)  () Cfr. l’articolo 5 del regolamento (UE) n. 236/2012.

19

(20)  () Le segnalazioni delle posizioni corte nette giornaliere della Danimarca mancano nel periodo fra il 31 agosto e il 4 settembre a causa di un problema tecnico.

20

(21)  Direttiva 2014/65/UE del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, relativa ai mercati degli strumenti finanziari e che modifica la direttiva 2002/92/CE e la direttiva 2011/61/UE (GU L 173 del 12.6.2014, pag. 349).

21

(22)  Regolamento (UE) n. 596/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 16 aprile 2014 , relativo agli abusi di mercato (regolamento sugli abusi di mercato) e che abroga la direttiva 2003/6/CE del Parlamento europeo e del Consiglio e le direttive 2003/124/CE, 2003/125/CE e 2004/72/CE della Commissione (GU L 173 del 12.6.2014, pag. 1).

22

---

ALLEGATO

Nel presente allegato, la «decisione dell’ESMA» si riferisce alla decisione dell’ESMA del 16 marzo 2020 di imporre alle persone fisiche o giuridiche che detengono posizioni corte nette in relazione al capitale azionario emesso da società le cui azioni sono ammesse alla negoziazione in un mercato regolamentato, l’obbligo di notifica alle autorità competenti in caso di superamento di una determinata soglia temporaneamente ridotta, ai sensi dell’articolo 28, paragrafo 1, lettera a), del regolamento (UE) n. 236/2012.

Figura 1

Indicatori finanziari

| Performance del mercato azionario | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 2.12.2020 | Livello dell’indice al 2.12.2020 | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 3.9.2020 | Livello dell’indice al 3.9.2020 | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 4.6.2020 | Livello dell’indice al 4.6.2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera | –10 % | 125 | –17 % | 116 | –16 % | 117 |
| EURO STOXX INDEX | –6 % | 392 | –13 % | 362 | –13 % | 364 |
| EURO STOXX 50 | –8 % | 3 521 | –14 % | 3 304 | –13 % | 3 323 |
| US S&P500 | 9 % | 3 663 | 2 % | 3 451 | –8 % | 3 112 |
| CSI 300 | 22 % | 5 067 | 16 % | 4 817 | –4 % | 3 982 |
| JP Nikkei | 14 % | 26 801 | 0 % | 23 466 | –3 % | 22 864 |
| Globale | 8 % | 248 | –1 % | 228 | –9 % | 211 |
| Banche europee | –22 % | 115 | –37 % | 93 | –30 % | 104 |
| Titoli finanziari italiani | –24 % | 29 | –30 % | 27 | –29 % | 28 |
| Titoli finanziari spagnoli | –24 % | 50 | –48 % | 34 | –35 % | 42 |
| Titoli finanziari tedeschi | –7 % | 132 | –13 % | 123 | –11 % | 126 |
| Titoli finanziari francesi | –21 % | 141 | –34 % | 118 | –28 % | 130 |
| Volatilità | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 2.12.2020 | Livello dell’indice al
  2.12.2020 | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 3.9.2020 | Livello dell’indice al
  3.9.2020 | Cambiamenti dal 20.2.2020 al 4.6.2020 | Livello dell’indice al
  4.6.2020 |
| VSTOXX | 8 % | 22 | 15 % | 29 | 13 % | 28 |
| VIX | 5 % | 21 | 18 % | 33 | 9 % | 25 |
| Credit default swap | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 2.12.2020 | Differenziali sul CDS in punti base al 2.12.2020 | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 3.9.2020 | Differenziali sul CDS in punti base al 3.9.2020 | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 4.6.2020 | Differenziali sul CDS in punti base al 4.6.2020 |
| Titoli societari europei | 5 | 45 | 5 | 45 | 22 | 62 |
| Titoli ad alto rendimento europei | 53 | 251 | 92 | 290 | 157 | 355 |
| Titoli finanziari europei | 9 | 53 | 15 | 59 | 29 | 73 |
| Titoli finanziari subordinati europei | 13 | 100 | 38 | 124 | 62 | 149 |
| Obbligazioni di Stato a 10 anni | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 2.12.2020 | Rendimenti delle obbligazioni in % al 2.12.2020 | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 3.9.2020 | Rendimenti delle obbligazioni in % al 3.9.2020 | Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 4.6.2020 | Rendimenti delle obbligazioni in % al 4.6.2020 |
| Titoli tedeschi a 10 anni | –8 | –0,52 | –5 | –0,49 | 15 | –0,29 |
| Titoli spagnoli a 10 anni | –13 | 0,11 | 9 | 0,33 | 32 | 0,55 |
| Titoli francesi a 10 anni | –7 | –0,29 | 2 | –0,19 | 23 | 0,01 |
| Titoli italiani a 10 anni | –31 | 0,60 | 15 | 1,06 | 51 | 1,42 |
| Titoli statunitensi a 10 anni | –57 | 0,95 | –90 | 0,62 | –67 | 0,86 |
| Titoli britannici a 10 anni | –22 | 0,36 | –34 | 0,24 | –24 | 0,34 |
| Titoli giapponesi a 10 anni | 7 | 0,03 | 8 | 0,04 | 9 | 0,05 |
| NB: cambiamenti dei mercati azionari espressi in termini relativi, altri cambiamenti espressi in termini assoluti.
  Fonti: Refinitiv EIKON; ESMA. |

Performance del mercato azionario

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 2.12.2020

Livello dell’indice al 2.12.2020

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 3.9.2020

Livello dell’indice al 3.9.2020

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 4.6.2020

Livello dell’indice al 4.6.2020

STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera

–10 %

125

–17 %

116

–16 %

117

EURO STOXX INDEX

–6 %

392

–13 %

362

–13 %

364

EURO STOXX 50

–8 %

3 521

–14 %

3 304

–13 %

3 323

US S&P500

9 %

3 663

2 %

3 451

–8 %

3 112

CSI 300

22 %

5 067

16 %

4 817

–4 %

3 982

JP Nikkei

14 %

26 801

0 %

23 466

–3 %

22 864

Globale

8 %

248

–1 %

228

–9 %

211

Banche europee

–22 %

115

–37 %

93

–30 %

104

Titoli finanziari italiani

–24 %

29

–30 %

27

–29 %

28

Titoli finanziari spagnoli

–24 %

50

–48 %

34

–35 %

42

Titoli finanziari tedeschi

–7 %

132

–13 %

123

–11 %

126

Titoli finanziari francesi

–21 %

141

–34 %

118

–28 %

130

Volatilità

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 2.12.2020

Livello dell’indice al

2.12.2020

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 3.9.2020

Livello dell’indice al

3.9.2020

Cambiamenti dal 20.2.2020 al 4.6.2020

Livello dell’indice al

4.6.2020

VSTOXX

8 %

22

15 %

29

13 %

28

VIX

5 %

21

18 %

33

9 %

25

Credit default swap

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 2.12.2020

Differenziali sul CDS in punti base al 2.12.2020

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 3.9.2020

Differenziali sul CDS in punti base al 3.9.2020

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 4.6.2020

Differenziali sul CDS in punti base al 4.6.2020

Titoli societari europei

5

45

5

45

22

62

Titoli ad alto rendimento europei

53

251

92

290

157

355

Titoli finanziari europei

9

53

15

59

29

73

Titoli finanziari subordinati europei

13

100

38

124

62

149

Obbligazioni di Stato a 10 anni

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 2.12.2020

Rendimenti delle obbligazioni in % al 2.12.2020

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 3.9.2020

Rendimenti delle obbligazioni in % al 3.9.2020

Cambiamenti in punti base dal 20.2.2020 al 4.6.2020

Rendimenti delle obbligazioni in % al 4.6.2020

Titoli tedeschi a 10 anni

–8

–0,52

–5

–0,49

15

–0,29

Titoli spagnoli a 10 anni

–13

0,11

9

0,33

32

0,55

Titoli francesi a 10 anni

–7

–0,29

2

–0,19

23

0,01

Titoli italiani a 10 anni

–31

0,60

15

1,06

51

1,42

Titoli statunitensi a 10 anni

–57

0,95

–90

0,62

–67

0,86

Titoli britannici a 10 anni

–22

0,36

–34

0,24

–24

0,34

Titoli giapponesi a 10 anni

7

0,03

8

0,04

9

0,05

NB: cambiamenti dei mercati azionari espressi in termini relativi, altri cambiamenti espressi in termini assoluti.

Fonti: Refinitiv EIKON; ESMA.

Image 1

  Figura 2 Indicatori di volatilità

NB: volatilità implicite di EURO STOXX 50 (VSTOXX) e S&P 500 (VIX), in %.

Fonti: Refinitiv Datastream; ESMA.

Image 2

  Figura 3 Indici azionari di titoli settoriali dell’UE

NB: prezzi di strumenti rappresentativi di capitale. 2020-02-20 = 100.

Fonti: Refinitiv Datastream; ESMA.

Image 3

NB: prezzi di strumenti rappresentativi di capitale. 2020-02-20 = 100.

Fonti: Refinitiv Datastream; ESMA.

Image 4

NB: prezzi di strumenti rappresentativi di capitale. 2020-02-20 = 100.

Fonti: Refinitiv Datastream; ESMA.

Image 5

  Figura 4 Indici del differenziale sul credit default swap dell’UE

NB: differenziali sul credit default swap negli indici IG corporate europei (iTraxx Europe), European HY corporates (iTraxx Europe Crossover) e European Financials, in punti base.

Fonti: Refinitiv EIKON; ESMA

Figura 5

Performance degli indici azionari europei per paese

| | Cambiamento in percentuale dal 6 nov. 2020 al 2 dic. 2020 | Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 2 dic. 2020 | Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 3 set. 2020 | Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 4 giu. 2020 |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera | 8,67 % | –9,74 % | –16,67 % | –15,78 % |
| EURO STOXX INDEX | 9,41 % | –6,06 % | –13,22 % | –12,72 % |
| EURO STOXX 50 | 9,90 % | –7,89 % | –13,57 % | –13,07 % |
| AT | 21,10 % | –17,84 % | –30,21 % | –23,30 % |
| BE | 16,24 % | –9,94 % | –19,22 % | –14,86 % |
| BG | 0,55 % | –22,03 % | –20,67 % | –15,69 % |
| CY | 25,10 % | –27,80 % | –39,52 % | –34,73 % |
| CZ | 11,15 % | –12,35 % | –17,81 % | –13,94 % |
| DE | 6,68 % | –2,57 % | –4,44 % | –7,32 % |
| DK | –1,90 % | 10,16 % | 4,24 % | –2,48 % |
| EE | 11,25 % | –4,72 % | –13,55 % | –13,16 % |
| ES | 19,66 % | –17,22 % | –29,45 % | –21,88 % |
| FI | 6,38 % | 1,96 % | –5,35 % | –8,66 % |
| FR | 12,54 % | –7,91 % | –17,37 % | –15,91 % |
| GB | 9,36 % | –13,09 % | –21,32 % | –13,93 % |
| GR | 29,14 % | –16,82 % | –29,24 % | –26,64 % |
| HR | 10,22 % | –13,43 % | –19,61 % | –17,16 % |
| HU | 10,74 % | –14,42 % | –24,05 % | –17,83 % |
| IE | 5,56 % | –0,58 % | –13,00 % | –12,90 % |
| IS | 5,78 % | 10,90 % | –1,50 % | –4,44 % |
| IT | 11,64 % | –12,39 % | –22,04 % | –20,01 % |
| LT | 4,44 % | 3,84 % | 5,06 % | –1,98 % |
| LU | 14,85 % | –7,78 % | –25,92 % | –21,60 % |
| LV | –0,47 % | 6,81 % | 5,53 % | –1,81 % |
| MT | 15,14 % | –13,86 % | –20,80 % | –12,92 % |
| NL | 6,64 % | –1,80 % | –11,66 % | –9,17 % |
| NO | 11,02 % | –3,37 % | –11,80 % | –10,22 % |
| PL | 11,81 % | –9,62 % | –15,75 % | –13,47 % |
| PT | 14,45 % | –14,54 % | –20,09 % | –13,64 % |
| RO | 6,43 % | –7,58 % | –10,73 % | –11,45 % |
| SE | 5,47 % | 1,06 % | –7,28 % | –9,47 % |
| SI | 8,13 % | –9,57 % | –13,01 % | –10,83 % |
| SK | –0,99 % | –3,02 % | –7,05 % | 0,07 % |
| Fonti: Refinitiv EIKON; ESMA. |

Cambiamento in percentuale dal 6 nov. 2020 al 2 dic. 2020

Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 2 dic. 2020

Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 3 set. 2020

Cambiamento in percentuale dal 20 feb. 2020 al 4 giu. 2020

STOXX EUROPE 800 ex. Svizzera

8,67 %

–9,74 %

–16,67 %

–15,78 %

EURO STOXX INDEX

9,41 %

–6,06 %

–13,22 %

–12,72 %

EURO STOXX 50

9,90 %

–7,89 %

–13,57 %

–13,07 %

AT

21,10 %

–17,84 %

–30,21 %

–23,30 %

BE

16,24 %

–9,94 %

–19,22 %

–14,86 %

BG

0,55 %

–22,03 %

–20,67 %

–15,69 %

CY

25,10 %

–27,80 %

–39,52 %

–34,73 %

CZ

11,15 %

–12,35 %

–17,81 %

–13,94 %

DE

6,68 %

–2,57 %

–4,44 %

–7,32 %

DK

–1,90 %

10,16 %

4,24 %

–2,48 %

EE

11,25 %

–4,72 %

–13,55 %

–13,16 %

ES

19,66 %

–17,22 %

–29,45 %

–21,88 %

FI

6,38 %

1,96 %

–5,35 %

–8,66 %

FR

12,54 %

–7,91 %

–17,37 %

–15,91 %

GB

9,36 %

–13,09 %

–21,32 %

–13,93 %

GR

29,14 %

–16,82 %

–29,24 %

–26,64 %

HR

10,22 %

–13,43 %

–19,61 %

–17,16 %

HU

10,74 %

–14,42 %

–24,05 %

–17,83 %

IE

5,56 %

–0,58 %

–13,00 %

–12,90 %

IS

5,78 %

10,90 %

–1,50 %

–4,44 %

IT

11,64 %

–12,39 %

–22,04 %

–20,01 %

LT

4,44 %

3,84 %

5,06 %

–1,98 %

LU

14,85 %

–7,78 %

–25,92 %

–21,60 %

LV

–0,47 %

6,81 %

5,53 %

–1,81 %

MT

15,14 %

–13,86 %

–20,80 %

–12,92 %

NL

6,64 %

–1,80 %

–11,66 %

–9,17 %

NO

11,02 %

–3,37 %

–11,80 %

–10,22 %

PL

11,81 %

–9,62 %

–15,75 %

–13,47 %

PT

14,45 %

–14,54 %

–20,09 %

–13,64 %

RO

6,43 %

–7,58 %

–10,73 %

–11,45 %

SE

5,47 %

1,06 %

–7,28 %

–9,47 %

SI

8,13 %

–9,57 %

–13,01 %

–10,83 %

SK

–0,99 %

–3,02 %

–7,05 %

0,07 %

Fonti: Refinitiv EIKON; ESMA.

Image 6

  Figura 6 Posizioni corte nette tra lo 0,1 % e lo 0,2 % nel periodo che va dal 16 marzo al 30 novembre 2020

Fonti: ESMA

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ATTI ADOTTATI DA ORGANISMI CREATI DA ACCORDI INTERNAZIONALI

| 22.2.2021 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | L 61/27 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

L 61/27

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DECISIONE n. 1/2020 DEL COMITATO PER IL COMMERCIO

del 19 novembre 2020

che modifica l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo commerciale tra l'Unione europea e i suoi Stati membri, da una parte, e la Colombia, l'Ecuador e il Perù, dall'altra [2021/273]

IL COMITATO PER IL COMMERCIO,

visto l'accordo commerciale tra l'Unione europea e i suoi Stati membri, da una parte, e la Colombia, l'Ecuador e il Perù, dall'altra, in particolare l'articolo 13, paragrafo 1, lettera d),

considerando quanto segue:

| (1) | Il 16 dicembre 2016 la Colombia ha presentato all'Unione la richiesta di aggiungere nuove indicazioni geografiche nell'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo a norma dell'articolo 209 dell'accordo. L'Unione ha concluso la procedura di opposizione e l'esame di due nuove indicazioni geografiche della Colombia. |
| --- | --- |

(1)

Il 16 dicembre 2016 la Colombia ha presentato all'Unione la richiesta di aggiungere nuove indicazioni geografiche nell'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo a norma dell'articolo 209 dell'accordo. L'Unione ha concluso la procedura di opposizione e l'esame di due nuove indicazioni geografiche della Colombia.

| (2) | A norma dell'articolo 257, paragrafo 2, dell'accordo, il sottocomitato per la proprietà intellettuale ha valutato il 28 luglio 2020, in una sessione tra la parte UE e la Colombia, le informazioni relative alle due nuove indicazioni geografiche della Colombia e ha proposto al comitato per il commercio di modificare di conseguenza l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo. |
| --- | --- |

(2)

A norma dell'articolo 257, paragrafo 2, dell'accordo, il sottocomitato per la proprietà intellettuale ha valutato il 28 luglio 2020, in una sessione tra la parte UE e la Colombia, le informazioni relative alle due nuove indicazioni geografiche della Colombia e ha proposto al comitato per il commercio di modificare di conseguenza l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo.

| (3) | L'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo dovrebbe pertanto essere modificata. |
| --- | --- |

(3)

L'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo dovrebbe pertanto essere modificata.

| (4) | A norma dell'articolo 14, paragrafo 3, dell'accordo commerciale, la decisione di modificare l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo può essere adottata in una sessione del comitato per il commercio tra la parte UE e la Colombia, in quanto riguarda esclusivamente i rapporti bilaterali tra di esse e non incide sui diritti e sugli obblighi di un altro paese andino firmatario, |
| --- | --- |

(4)

A norma dell'articolo 14, paragrafo 3, dell'accordo commerciale, la decisione di modificare l'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo può essere adottata in una sessione del comitato per il commercio tra la parte UE e la Colombia, in quanto riguarda esclusivamente i rapporti bilaterali tra di esse e non incide sui diritti e sugli obblighi di un altro paese andino firmatario,

DECIDE:

Articolo 1

Nell'appendice 1 dell'allegato XIII dell'accordo, tabella di cui al punto a) "Indicazioni geografiche della Colombia per prodotti agricoli e alimentari, vini, bevande spiritose e vini aromatizzati", sono aggiunte le voci dell'allegato della presente decisione.

Articolo 2

La presente decisione, redatta in duplice esemplare, è firmata dai rappresentanti del comitato per il commercio autorizzati ad agire a nome delle parti al fine di modificare l'accordo. Essa ha effetto a decorrere dalla data in cui viene apposta l'ultima firma.

La presente decisione entra in vigore il giorno dell'adozione.

Fatto a Bruxelles, il 19 novembre 2020.

Per il comitato per il commercio

Capo delegazione dell'UE

Paolo GARZOTTI

Capo delegazione della Colombia

Juan Carlos CADENA

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ALLEGATO

| ARROZ DE LA MESETA DE IBAGUÉ | Riso |
| --- | --- |
| CAFÉ DE SANTANDER | Caffè |

ARROZ DE LA MESETA DE IBAGUÉ

Riso

CAFÉ DE SANTANDER

Caffè

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| 22.2.2021 | IT | Gazzetta ufficiale dell’Unione europea | L 61/29 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

IT

Gazzetta ufficiale dell’Unione europea

L 61/29

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DECISIONE n. 1/2021 DEL COMITATO MISTO UE-SVIZZERA

del 12 febbraio 2021

che modifica le tabelle III e IV del protocollo n. 2 dell'accordo tra la Comunità economica europea e la Confederazione svizzera del 22 luglio 1972 modificato [2021/274]

IL COMITATO MISTO,

visto l'accordo tra la Comunità economica europea e la Confederazione svizzera del 22 luglio 1972 (1), modificato dall'accordo tra la Comunità europea e la Confederazione svizzera, del 26 ottobre 2004, che modifica l'accordo tra la Comunità economica europea e la Confederazione svizzera del 22 luglio 1972 per quanto riguarda le disposizioni applicabili ai prodotti agricoli trasformati (2) («l'accordo»), in particolare l'articolo 7 del protocollo n. 2,

considerando quanto segue:

| (1) | Conformemente all'articolo 5, paragrafo 2, del protocollo n. 2 dell'accordo, l'Unione e la Confederazione svizzera, in quanto parti contraenti, hanno comunicato al comitato misto i prezzi interni di riferimento per il 2019 di tutte le materie prime alle quali si applicano misure di compensazione del prezzo. Da tali prezzi si evince che la situazione effettiva dei prezzi delle suddette materie prime nel territorio delle parti contraenti è cambiata. |
| --- | --- |

(1)

Conformemente all'articolo 5, paragrafo 2, del protocollo n. 2 dell'accordo, l'Unione e la Confederazione svizzera, in quanto parti contraenti, hanno comunicato al comitato misto i prezzi interni di riferimento per il 2019 di tutte le materie prime alle quali si applicano misure di compensazione del prezzo. Da tali prezzi si evince che la situazione effettiva dei prezzi delle suddette materie prime nel territorio delle parti contraenti è cambiata.

| (2) | È pertanto necessario aggiornare i prezzi interni di riferimento e le differenze di prezzo per le materie prime agricole di cui al protocollo n. 2, tabella III, dell'accordo, nonché adeguare gli importi di base delle materie prime agricole di cui alla tabella IV di detto protocollo, |
| --- | --- |

(2)

È pertanto necessario aggiornare i prezzi interni di riferimento e le differenze di prezzo per le materie prime agricole di cui al protocollo n. 2, tabella III, dell'accordo, nonché adeguare gli importi di base delle materie prime agricole di cui alla tabella IV di detto protocollo,

HA ADOTTATO LA PRESENTE DECISIONE:

Articolo 1

Il protocollo n. 2 dell'accordo è così modificato:

| a) | la tabella III è sostituita dal testo che figura nell'allegato I della presente decisione; |
| --- | --- |

a)

la tabella III è sostituita dal testo che figura nell'allegato I della presente decisione;

| b) | nella tabella IV, la lettera b) è sostituita dal testo che figura nell'allegato II della presente decisione. |
| --- | --- |

b)

nella tabella IV, la lettera b) è sostituita dal testo che figura nell'allegato II della presente decisione.

Articolo 2

La presente decisione è pubblicata nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea.

Articolo 3

La presente decisione entra in vigore il 1° marzo 2021.

Fatto a Bruxelles, il 12 febbraio 2021

Per il comitato misto

Il presidente

Marco DUEERKOP

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(1)  
  GU L 300 del 31.12.1972, pag. 189.

1

(2)  
  GU L 23 del 26.1.2005, pag. 19.

2

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ALLEGATO I

«Tabella III

Prezzi interni di riferimento dell'UE e della Svizzera

| Materia prima agricola | Prezzo interno di riferimento svizzero
  CHF per 100 kg netti | Prezzo interno di riferimento dell'UE
  CHF per 100 kg netti | Articolo 4, paragrafo 1
  Differenza prezzo di riferimento Svizzera/UE applicata in Svizzera
  CHF per 100 kg netti | Articolo 3, paragrafo 3
  Differenza prezzo di riferimento Svizzera/UE applicata nell'UE
  EUR per 100 kg netti |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Frumento tenero | 50,60 | 20,46 | 30,15 | 0,00 |
| Frumento duro | - | - | 1,20 | 0,00 |
| Segale | 40,45 | 18,74 | 21,70 | 0,00 |
| Orzo | - | - | - | - |
| Granturco | - | - | - | - |
| Farina di frumento tenero | 91,10 | 42,42 | 48,70 | 0,00 |
| Latte intero in polvere | 601,45 | 321,47 | 280,00 | 0,00 |
| Latte scremato in polvere | 402,60 | 200,98 | 201,60 | 0,00 |
| Burro | 1 041,90 | 487,22 | 554,70 | 0,00 |
| Zucchero bianco | - | - | - | - |
| Uova | - | - | 38,00 | 0,00 |
| Patate fresche | 40,95 | 27,61 | 13,35 | 0,00 |
| Grasso vegetale | - | - | 170,00 | 0,00». |

Materia prima agricola

Prezzo interno di riferimento svizzero

CHF per 100 kg netti

Prezzo interno di riferimento dell'UE

CHF per 100 kg netti

Articolo 4, paragrafo 1

Differenza prezzo di riferimento Svizzera/UE applicata in Svizzera

CHF per 100 kg netti

Articolo 3, paragrafo 3

Differenza prezzo di riferimento Svizzera/UE applicata nell'UE

EUR per 100 kg netti

Frumento tenero

50,60

20,46

30,15

0,00

Frumento duro

-

-

1,20

0,00

Segale

40,45

18,74

21,70

0,00

Orzo

-

-

-

-

Granturco

-

-

-

-

Farina di frumento tenero

91,10

42,42

48,70

0,00

Latte intero in polvere

601,45

321,47

280,00

0,00

Latte scremato in polvere

402,60

200,98

201,60

0,00

Burro

1 041,90

487,22

554,70

0,00

Zucchero bianco

-

-

-

-

Uova

-

-

38,00

0,00

Patate fresche

40,95

27,61

13,35

0,00

Grasso vegetale

-

-

170,00

0,00».

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ALLEGATO II

| «b) | Importi di base di materie prime agricole di cui si tiene conto ai fini del calcolo delle componenti agricole:







  Materia prima agricola | Importo di base applicato in Svizzera
  articolo 3, paragrafo 2 | Importo di base applicato nell'UE
  articolo 4, paragrafo 2 |
| --- | --- | --- | --- |
| CHF per 100 kg netti | EUR per 100 kg netti |
| Frumento tenero | 24,55 | 0,00 |
| Frumento duro | 1,00 | 0,00 |
| Segale | 17,70 | 0,00 |
| Orzo | - | - |
| Granturco | - | - |
| Farina di frumento tenero | 39,70 | 0,00 |
| Latte intero in polvere | 227,80 | 0,00 |
| Latte scremato in polvere | 164,30 | 0,00 |
| Burro | 452,10 | 0,00 |
| Zucchero bianco | - | - |
| Uova | 30,95 | 0,00 |
| Patate fresche | 10,90 | 0,00 |
| Grasso vegetale | 138,55 | 0,00». |

«b)

Importi di base di materie prime agricole di cui si tiene conto ai fini del calcolo delle componenti agricole:

Materia prima agricola

Importo di base applicato in Svizzera

articolo 3, paragrafo 2

Importo di base applicato nell'UE

articolo 4, paragrafo 2

CHF per 100 kg netti

EUR per 100 kg netti

Frumento tenero

24,55

0,00

Frumento duro

1,00

0,00

Segale

17,70

0,00

Orzo

-

-

Granturco

-

-

Farina di frumento tenero

39,70

0,00

Latte intero in polvere

227,80

0,00

Latte scremato in polvere

164,30

0,00

Burro

452,10

0,00

Zucchero bianco

-

-

Uova

30,95

0,00

Patate fresche

10,90

0,00

Grasso vegetale

138,55

0,00».

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