# Dziennik Urzędowy L 61/2021

| | ISSN 1977-0766 |
| --- | --- |
| Dziennik Urzędowy
  Unii Europejskiej | L 61 |
| | |
| Wydanie polskie | Legislacja | Rocznik 6422 lutego 2021 |

ISSN 1977-0766

Dziennik Urzędowy

Unii Europejskiej

L 61

Wydanie polskie

Legislacja

Rocznik 6422 lutego 2021

---

| Spis treści | | II   Akty o charakterze nieustawodawczym | Strona |
| --- | --- | --- | --- |
| | | UMOWY MIĘDZYNARODOWE |
| | * | Decyzja Rady (UE) 2021/270 z dnia 25 stycznia 2021 r. w sprawie zawarcia, w imieniu Unii, Kompleksowej i wzmocnionej umowy o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony | 1 |
| | | DECYZJE |
| | * | Decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2021/271 z dnia 17 lutego 2021 r. w sprawie przedłużenia wzmocnionego nadzoru w Grecji
  (notyfikowana jako dokument nr C(2021) 998) | 3 |
| | * | Decyzja Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (UE) 2021/272 z dnia 16 grudnia 2020 r. w sprawie przedłużenia obowiązywania tymczasowego wymogu żądania od osób fizycznych lub prawnych posiadających pozycje krótkie netto obniżenia progów powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto dotyczących wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w celu zgłoszenia właściwym organom pozycji powyżej określonego progu zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 | 7 |
| | | AKTY PRZYJĘTE PRZEZ ORGANY UTWORZONE NA MOCY UMÓW MIĘDZYNARODOWYCH |
| | * | Decyzjanr 1/2020komitetu ds. Handlu z dnia 19 listopada 2020 r. zmieniająca dodatek 1 do załącznika XIII do Umowy o handlu między Unią Europejską i jej państwami członkowskimi, z jednej strony, a Kolumbią, Peru i Ekwadorem, z drugiej strony [2021/273] | 27 |
| | * | Decyzja NR 1/2021 Mieszanego Komitetu UE-Szwajcaria z dnia 12 lutego 2021 r. w sprawie zmiany tabel III i IV w protokole 2 do Umowy pomiędzy Europejską Wspólnotą Gospodarczą a Konfederacją Szwajcarską z dnia 22 lipca 1972 r., z późniejszymi zmianami [2021/274] | 29 |

Spis treści

II   Akty o charakterze nieustawodawczym

Strona

UMOWY MIĘDZYNARODOWE

*

Decyzja Rady (UE) 2021/270 z dnia 25 stycznia 2021 r. w sprawie zawarcia, w imieniu Unii, Kompleksowej i wzmocnionej umowy o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony

1

DECYZJE

*

Decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2021/271 z dnia 17 lutego 2021 r. w sprawie przedłużenia wzmocnionego nadzoru w Grecji
  (notyfikowana jako dokument nr C(2021) 998)

(notyfikowana jako dokument nr C(2021) 998)

3

*

Decyzja Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (UE) 2021/272 z dnia 16 grudnia 2020 r. w sprawie przedłużenia obowiązywania tymczasowego wymogu żądania od osób fizycznych lub prawnych posiadających pozycje krótkie netto obniżenia progów powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto dotyczących wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w celu zgłoszenia właściwym organom pozycji powyżej określonego progu zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012

7

AKTY PRZYJĘTE PRZEZ ORGANY UTWORZONE NA MOCY UMÓW MIĘDZYNARODOWYCH

*

Decyzjanr 1/2020komitetu ds. Handlu z dnia 19 listopada 2020 r. zmieniająca dodatek 1 do załącznika XIII do Umowy o handlu między Unią Europejską i jej państwami członkowskimi, z jednej strony, a Kolumbią, Peru i Ekwadorem, z drugiej strony [2021/273]

27

*

Decyzja NR 1/2021 Mieszanego Komitetu UE-Szwajcaria z dnia 12 lutego 2021 r. w sprawie zmiany tabel III i IV w protokole 2 do Umowy pomiędzy Europejską Wspólnotą Gospodarczą a Konfederacją Szwajcarską z dnia 22 lipca 1972 r., z późniejszymi zmianami [2021/274]

29

| PL | Akty, których tytuły wydrukowano zwykłą czcionką, odnoszą się do bieżącego zarządzania sprawami rolnictwa i generalnie zachowują ważność przez określony czas.
  Tytuły wszystkich innych aktów poprzedza gwiazdka, a drukuje się je czcionką pogrubioną. |
| --- | --- |

PL

Akty, których tytuły wydrukowano zwykłą czcionką, odnoszą się do bieżącego zarządzania sprawami rolnictwa i generalnie zachowują ważność przez określony czas.

Tytuły wszystkich innych aktów poprzedza gwiazdka, a drukuje się je czcionką pogrubioną.

---

II Akty o charakterze nieustawodawczym

UMOWY MIĘDZYNARODOWE

| 22.2.2021 | PL | Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej | L 61/1 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

PL

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej

L 61/1

---

DECYZJA RADY (UE) 2021/270

z dnia 25 stycznia 2021 r.

w sprawie zawarcia, w imieniu Unii, Kompleksowej i wzmocnionej umowy o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony

RADA UNII EUROPEJSKIEJ,

uwzględniając Traktat o Unii Europejskiej, w szczególności jego art. 37,

uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej, w szczególności jego art. 91, art. 100 ust. 2 i art. 207 i 209 w związku z art. 218 ust. 6 akapit drugi lit. a), art. 218 ust. 7 i art. 218 ust. 8 akapit drugi,

uwzględniając wspólny wniosek Komisji Europejskiej i Wysokiego Przedstawiciela Unii do Spraw Zagranicznych i Polityki Bezpieczeństwa,

uwzględniając zgodę Parlamentu Europejskiego (1),

a także mając na uwadze, co następuje:

| (1) | Zgodnie z decyzją Rady (UE) 2018/104 (2) Kompleksową i wzmocnioną umowę o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony (zwaną dalej „Umową”) podpisano w dniu 24 listopada 2017 r., z zastrzeżeniem jej zawarcia w późniejszym terminie. |
| --- | --- |

(1)

Zgodnie z decyzją Rady (UE) 2018/104 (2) Kompleksową i wzmocnioną umowę o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony (zwaną dalej „Umową”) podpisano w dniu 24 listopada 2017 r., z zastrzeżeniem jej zawarcia w późniejszym terminie.

| (2) | Umowa stanowi istotny krok w kierunku większego zaangażowania politycznego i gospodarczego Unii w regionie Zakaukazia. Poprzez intensyfikację dialogu politycznego i poprawę współpracy w wielu dziedzinach Umowa zapewni podstawę skuteczniejszych stosunków dwustronnych z Republiką Armenii. |
| --- | --- |

(2)

Umowa stanowi istotny krok w kierunku większego zaangażowania politycznego i gospodarczego Unii w regionie Zakaukazia. Poprzez intensyfikację dialogu politycznego i poprawę współpracy w wielu dziedzinach Umowa zapewni podstawę skuteczniejszych stosunków dwustronnych z Republiką Armenii.

| (3) | Umowa powinna zostać zatwierdzona, |
| --- | --- |

(3)

Umowa powinna zostać zatwierdzona,

PRZYJMUJE NINIEJSZĄ DECYZJĘ:

Artykuł 1

Niniejszym zatwierdza się, w imieniu Unii, Kompleksową i wzmocnioną umowę o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony (3).

Artykuł 2

Przewodniczący Rady składa w imieniu Unii dokument zatwierdzenia przewidziany w art. 385 ust. 1 Umowy (4).

Artykuł 3

1.   Do celów art. 240 Umowy zmiany do Umowy w drodze decyzji Podkomitetu ds. Oznaczeń Geograficznych są zatwierdzane przez Komisję w imieniu Unii. W sytuacji gdy zainteresowane strony nie mogą osiągnąć porozumienia po zgłoszeniu zastrzeżeń dotyczących oznaczenia geograficznego, Komisja przyjmuje takie stanowisko na podstawie procedury określonej w art. 57 rozporządzenia (UE) nr 1151/2012 (5).

2.   Do celów art. 270 ust. 2 zdanie pierwsze Umowy Komisja jest upoważniona do zatwierdzenia stanowiska Unii w odniesieniu do zmiany załącznika XI do Umowy.

Do celów art. 270 ust. 2 zdanie drugie Umowy Komisja jest upoważniona do zgłaszania zastrzeżeń w odniesieniu do zmiany lub korekty załącznika XI zaproponowanej przez Republikę Armenii.

Artykuł 4

1.   Nazwa chroniona na mocy Podsekcji 3, Oznaczenia geograficzne, w tytule V rozdział 9 Umowy może być wykorzystywana przez jakikolwiek podmiot wprowadzający do obrotu produkty rolne, środki spożywcze, wina, wina aromatyzowane lub napoje spirytusowe, które zgodne są z odpowiadającymi im specyfikacjami.

2.   Zgodnie z art. 301 Umowy państwa członkowskie oraz instytucje Unii zapewniają przestrzeganie ochrony przewidzianej w art. 297–300 Umowy, niezależnie od tego, czy otrzymały w tej sprawie wniosek od zainteresowanej strony.

Artykuł 5

Umowy nie można interpretować jako przyznającej prawa lub nakładającej obowiązki, na które można bezpośrednio powoływać się w sądach i trybunałach Unii lub państw członkowskich.

Artykuł 6

Niniejsza decyzja wchodzi w życie z dniem jej przyjęcia.

Sporządzono w Brukseli dnia 25 stycznia 2021 r.

W imieniu Rady

J. BORRELL FONTELLES

Przewodniczący

---

(1)  Zgoda z dnia 4 lipca 2018 r. (dotychczas nieopublikowana w Dzienniku Urzędowym).

1

(2)  Decyzja Rady (UE) 2018/104 z dnia 20 listopada 2017 r. w sprawie podpisania, w imieniu Unii, i tymczasowego stosowania Kompleksowej i wzmocnionej umowy o partnerstwie między Unią Europejską i Europejską Wspólnotą Energii Atomowej oraz ich państwami członkowskimi, z jednej strony, a Republiką Armenii, z drugiej strony (Dz.U. L 23 z 26.1.2018, s. 1).

2

(3)  Umowa została opublikowana w Dz.U. L 23 z 26.1.2018, s. 4 wraz z decyzją w sprawie jej podpisania.

3

(4)  Data wejścia w życie umowy zostanie opublikowana w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej przez Sekretariat Generalny Rady.

4

Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej

(5)  Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1151/2012 z dnia 21 listopada 2012 r. w sprawie systemów jakości produktów rolnych i środków spożywczych (Dz.U. L 343 z 14.12.2012, s. 1).

5

---

DECYZJE

| 22.2.2021 | PL | Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej | L 61/3 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

PL

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej

L 61/3

---

DECYZJA WYKONAWCZA KOMISJI (UE) 2021/271

z dnia 17 lutego 2021 r.

w sprawie przedłużenia wzmocnionego nadzoru w Grecji

(notyfikowana jako dokument nr C(2021) 998)

(Jedynie tekst w języku greckim jest autentyczny)

KOMISJA EUROPEJSKA,

uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej,

uwzględniając rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 472/2013 z dnia 21 maja 2013 r. w sprawie wzmocnienia nadzoru gospodarczego i budżetowego nad państwami członkowskimi należącymi do strefy euro dotkniętymi lub zagrożonymi poważnymi trudnościami w odniesieniu do ich stabilności finansowej (1), w szczególności jego art. 2 ust. 1,

a także mając na uwadze, co następuje:

| (1) | Po wygaśnięciu w dniu 20 sierpnia 2018 r. pomocy finansowej w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności decyzją wykonawczą Komisji (UE) 2018/1192 (2) wprowadzono w Grecji wzmocniony nadzór na okres sześciu miesięcy od dnia 21 sierpnia 2018 r. Wzmocniony nadzór przedłużono następnie czterokrotnie (3), za każdym razem o dodatkowe sześć miesięcy, przy czym ostatnio począwszy od dnia 21 sierpnia 2020 r. |
| --- | --- |

(1)

Po wygaśnięciu w dniu 20 sierpnia 2018 r. pomocy finansowej w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności decyzją wykonawczą Komisji (UE) 2018/1192 (2) wprowadzono w Grecji wzmocniony nadzór na okres sześciu miesięcy od dnia 21 sierpnia 2018 r. Wzmocniony nadzór przedłużono następnie czterokrotnie (3), za każdym razem o dodatkowe sześć miesięcy, przy czym ostatnio począwszy od dnia 21 sierpnia 2020 r.

| (2) | Od 2010 r. Grecja otrzymała znaczną pomoc finansową, w wyniku której jej pozostające do spłaty zobowiązania wobec państw członkowskich należących do strefy euro, Europejskiego Instrumentu Stabilności Finansowej i Europejskiego Mechanizmu Stabilności wynoszą w sumie 243 700 mln EUR. Grecja otrzymała od swoich europejskich partnerów wsparcie finansowe na preferencyjnych warunkach. Aby doprowadzić zadłużenie do bardziej zrównoważonego poziomu, w 2012 r. wprowadzono szczególne środki, które następnie zastosowano ponownie w 2017 r. w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności. W dniu 22 czerwca 2018 r. Eurogrupa osiągnęła porozumienie polityczne w sprawie wdrożenia dodatkowych środków, aby zapewnić stabilność długu. Niektóre z tych środków, jak np. transfer kwot równoważnych dochodom banków centralnych strefy euro narosłym od greckich obligacji rządowych na podstawie Umowy o aktywach finansowych netto i programu dotyczącego rynku papierów wartościowych, można uzgodnić w Eurogrupie dwa razy w roku, na podstawie potwierdzenia w ramach wzmocnionego nadzoru, że Grecja wywiązuje się ze swoich poprogramowych zobowiązań politycznych. Po osiągnięciu porozumienia w ramach Eurogrupy w kwietniu 2019 r., grudniu 2019 r., czerwcu 2020 r. i listopadzie 2020 r. udostępniono odpowiednio pierwsze cztery transze środków okołozadłużeniowych uzależnionych od prowadzenia odpowiedniej polityki. |
| --- | --- |

(2)

Od 2010 r. Grecja otrzymała znaczną pomoc finansową, w wyniku której jej pozostające do spłaty zobowiązania wobec państw członkowskich należących do strefy euro, Europejskiego Instrumentu Stabilności Finansowej i Europejskiego Mechanizmu Stabilności wynoszą w sumie 243 700 mln EUR. Grecja otrzymała od swoich europejskich partnerów wsparcie finansowe na preferencyjnych warunkach. Aby doprowadzić zadłużenie do bardziej zrównoważonego poziomu, w 2012 r. wprowadzono szczególne środki, które następnie zastosowano ponownie w 2017 r. w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności. W dniu 22 czerwca 2018 r. Eurogrupa osiągnęła porozumienie polityczne w sprawie wdrożenia dodatkowych środków, aby zapewnić stabilność długu. Niektóre z tych środków, jak np. transfer kwot równoważnych dochodom banków centralnych strefy euro narosłym od greckich obligacji rządowych na podstawie Umowy o aktywach finansowych netto i programu dotyczącego rynku papierów wartościowych, można uzgodnić w Eurogrupie dwa razy w roku, na podstawie potwierdzenia w ramach wzmocnionego nadzoru, że Grecja wywiązuje się ze swoich poprogramowych zobowiązań politycznych. Po osiągnięciu porozumienia w ramach Eurogrupy w kwietniu 2019 r., grudniu 2019 r., czerwcu 2020 r. i listopadzie 2020 r. udostępniono odpowiednio pierwsze cztery transze środków okołozadłużeniowych uzależnionych od prowadzenia odpowiedniej polityki.

| (3) | Grecja podjęła zobowiązanie w Eurogrupie, że będzie kontynuować i zakończy wszystkie kluczowe reformy przyjęte w ramach programu pomocy stabilizacyjnej Europejskiego Mechanizmu Stabilności („program”) oraz zapewni ochronę celów istotnych reform przyjętych w ramach programu oraz w ramach poprzedzających go instrumentów. Grecja zobowiązała się również do wdrożenia konkretnych działań w obszarze polityki budżetowej i budżetowo-strukturalnej, dobrobytu społecznego, stabilności finansowej, rynków pracy i dóbr, prywatyzacji i administracji publicznej. Te konkretne działania, które wymieniono w załączniku do oświadczenia Eurogrupy z dnia 22 czerwca 2018 r., przyczynią się do usunięcia nadmiernych zakłóceń równowagi makroekonomicznej oraz źródeł lub potencjalnych źródeł trudności gospodarczych w Grecji. |
| --- | --- |

(3)

Grecja podjęła zobowiązanie w Eurogrupie, że będzie kontynuować i zakończy wszystkie kluczowe reformy przyjęte w ramach programu pomocy stabilizacyjnej Europejskiego Mechanizmu Stabilności („program”) oraz zapewni ochronę celów istotnych reform przyjętych w ramach programu oraz w ramach poprzedzających go instrumentów. Grecja zobowiązała się również do wdrożenia konkretnych działań w obszarze polityki budżetowej i budżetowo-strukturalnej, dobrobytu społecznego, stabilności finansowej, rynków pracy i dóbr, prywatyzacji i administracji publicznej. Te konkretne działania, które wymieniono w załączniku do oświadczenia Eurogrupy z dnia 22 czerwca 2018 r., przyczynią się do usunięcia nadmiernych zakłóceń równowagi makroekonomicznej oraz źródeł lub potencjalnych źródeł trudności gospodarczych w Grecji.

| (4) | Dnia 26 lutego 2020 r. Komisja opublikowała sprawozdanie krajowe dotyczące Grecji na 2020 r. (4) Komisja stwierdziła, że kraj ten boryka się z nadmiernymi zakłóceniami równowagi makroekonomicznej (5). Choć widoczne są postępy w wielu dziedzinach, nadal utrzymują się istotne słabości i problemy będące spuścizną wcześniejszych kryzysów, związane z wysokim długiem publicznym, wysokim poziomem kredytów zagrożonych w bilansach banków oraz z sektorem zagranicznym, na tle wciąż niskiego potencjału wzrostu gospodarczego i wysokiej stopy bezrobocia. Ustalenia te znalazły także potwierdzenie w sprawozdaniu przedkładanym w ramach mechanizmu ostrzegania, sporządzonym w kontekście kryzysu związanego z COVID-19, które Komisja przyjęła dnia 18 listopada 2020 r. na podstawie rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1176/2011 (6) i w którym wskazała Grecję jako jedno z państw członkowskich, w przypadku których w 2021 r. przeprowadzona zostanie szczegółowa ocena sytuacji. W szczególności ze sprawozdania przedkładanego w ramach mechanizmu ostrzegania wynika, że pomimo spadku długu publicznego w 2019 r. spodziewane jest, że w 2020 r. dług ten wzrośnie powyżej poziomu 200 % produktu krajowego brutto w związku z recesją gospodarczą i kosztami niezbędnych środków podjętych w celu złagodzenia skutków pandemii. Sektor finansowy Grecji zmaga się w dalszym ciągu z problemami, na które składają się niska rentowność, współczynniki kapitałowe poniżej średniej i wysoki poziom kredytów zagrożonych. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna netto pozostaje znacząco ujemna – chociaż wysoki zagraniczny dług publiczny, który się na nią składa, został zaciągnięty na bardzo preferencyjnych warunkach – i prognozowane jest jej dalsze pogorszenie ze względu na mniejsze wpływy z turystyki. Bezrobocie utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie, a powolna tendencja spadkowa została tymczasowo przerwana przez kryzys. |
| --- | --- |

(4)

Dnia 26 lutego 2020 r. Komisja opublikowała sprawozdanie krajowe dotyczące Grecji na 2020 r. (4) Komisja stwierdziła, że kraj ten boryka się z nadmiernymi zakłóceniami równowagi makroekonomicznej (5). Choć widoczne są postępy w wielu dziedzinach, nadal utrzymują się istotne słabości i problemy będące spuścizną wcześniejszych kryzysów, związane z wysokim długiem publicznym, wysokim poziomem kredytów zagrożonych w bilansach banków oraz z sektorem zagranicznym, na tle wciąż niskiego potencjału wzrostu gospodarczego i wysokiej stopy bezrobocia. Ustalenia te znalazły także potwierdzenie w sprawozdaniu przedkładanym w ramach mechanizmu ostrzegania, sporządzonym w kontekście kryzysu związanego z COVID-19, które Komisja przyjęła dnia 18 listopada 2020 r. na podstawie rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1176/2011 (6) i w którym wskazała Grecję jako jedno z państw członkowskich, w przypadku których w 2021 r. przeprowadzona zostanie szczegółowa ocena sytuacji. W szczególności ze sprawozdania przedkładanego w ramach mechanizmu ostrzegania wynika, że pomimo spadku długu publicznego w 2019 r. spodziewane jest, że w 2020 r. dług ten wzrośnie powyżej poziomu 200 % produktu krajowego brutto w związku z recesją gospodarczą i kosztami niezbędnych środków podjętych w celu złagodzenia skutków pandemii. Sektor finansowy Grecji zmaga się w dalszym ciągu z problemami, na które składają się niska rentowność, współczynniki kapitałowe poniżej średniej i wysoki poziom kredytów zagrożonych. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna netto pozostaje znacząco ujemna – chociaż wysoki zagraniczny dług publiczny, który się na nią składa, został zaciągnięty na bardzo preferencyjnych warunkach – i prognozowane jest jej dalsze pogorszenie ze względu na mniejsze wpływy z turystyki. Bezrobocie utrzymuje się na bardzo wysokim poziomie, a powolna tendencja spadkowa została tymczasowo przerwana przez kryzys.

| (5) | Od początku pandemii UE i jej państwa członkowskie wprowadziły bezprecedensowe środki, aby chronić życie ludzkie i źródła utrzymania. W odpowiedzi na pandemię COVID-19 oraz w ramach skoordynowanego unijnego podejścia Grecja kontynuowała przyjmowanie środków mających na celu zwiększenie możliwości swojego systemu ochrony zdrowia i rozszerzyła zestaw środków fiskalnych i środków służących utrzymaniu płynności, aby pomóc osobom i przedsiębiorstwom, które zostały szczególnie dotknięte jej skutkami. UE wsparła wysiłki krajowe, aby zareagować na kryzys zdrowotny i złagodzić skutki załamania gospodarczego. Unia uwolniła środki budżetowe na walkę z wirusem, uruchomiła ogólną klauzulę wyjścia w ramach paktu stabilności i wzrostu, wykorzystała pełną elastyczność zasad pomocy państwa i stworzyła nowy instrument mający pomóc ludziom w utrzymaniu się na rynku pracy – europejski instrument tymczasowego wsparcia w celu zmniejszenia zagrożeń związanych z bezrobociem w sytuacji nadzwyczajnej („SURE”). Oprócz środków wprowadzonych przez Europejski Bank Centralny, Europejski Mechanizm Stabilności i Europejski Bank Inwestycyjny, w ramach odpowiedzi UE przeznaczono 750 mld EUR z instrumentu Next Generation EU, które to finansowanie będzie realizowane głównie poprzez Instrument na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Instrument ten zapewni znaczne wsparcie dla wdrażania reform i inwestycji służących wzmocnieniu gospodarek państw członkowskich. Dla greckiej gospodarki stanowi on szansę wyjścia z obecnego kryzysu i sprostania wyzwaniom, z którymi nadal się zmaga. Ponadto w wieloletnich ramach finansowych na lata 2021–2027 finansowanie UE w wysokości ponad 1 000 mld EUR zostanie skierowane na nowe i wzmocnione priorytety we wszystkich obszarach polityki UE, w tym na transformację ekologiczną i cyfrową. |
| --- | --- |

(5)

Od początku pandemii UE i jej państwa członkowskie wprowadziły bezprecedensowe środki, aby chronić życie ludzkie i źródła utrzymania. W odpowiedzi na pandemię COVID-19 oraz w ramach skoordynowanego unijnego podejścia Grecja kontynuowała przyjmowanie środków mających na celu zwiększenie możliwości swojego systemu ochrony zdrowia i rozszerzyła zestaw środków fiskalnych i środków służących utrzymaniu płynności, aby pomóc osobom i przedsiębiorstwom, które zostały szczególnie dotknięte jej skutkami. UE wsparła wysiłki krajowe, aby zareagować na kryzys zdrowotny i złagodzić skutki załamania gospodarczego. Unia uwolniła środki budżetowe na walkę z wirusem, uruchomiła ogólną klauzulę wyjścia w ramach paktu stabilności i wzrostu, wykorzystała pełną elastyczność zasad pomocy państwa i stworzyła nowy instrument mający pomóc ludziom w utrzymaniu się na rynku pracy – europejski instrument tymczasowego wsparcia w celu zmniejszenia zagrożeń związanych z bezrobociem w sytuacji nadzwyczajnej („SURE”). Oprócz środków wprowadzonych przez Europejski Bank Centralny, Europejski Mechanizm Stabilności i Europejski Bank Inwestycyjny, w ramach odpowiedzi UE przeznaczono 750 mld EUR z instrumentu Next Generation EU, które to finansowanie będzie realizowane głównie poprzez Instrument na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Instrument ten zapewni znaczne wsparcie dla wdrażania reform i inwestycji służących wzmocnieniu gospodarek państw członkowskich. Dla greckiej gospodarki stanowi on szansę wyjścia z obecnego kryzysu i sprostania wyzwaniom, z którymi nadal się zmaga. Ponadto w wieloletnich ramach finansowych na lata 2021–2027 finansowanie UE w wysokości ponad 1 000 mld EUR zostanie skierowane na nowe i wzmocnione priorytety we wszystkich obszarach polityki UE, w tym na transformację ekologiczną i cyfrową.

| (6) | W dniu 18 listopada 2020 r. Komisja opublikowała ósmą ocenę Grecji w ramach wzmocnionego nadzoru (7). Stwierdzono w niej, że – pomimo niesprzyjających okoliczności spowodowanych pandemią – Grecja podjęła działania niezbędne w celu zrealizowania w terminie podjętych przez nią zobowiązań szczegółowych w zakresie reform. W sprawozdaniu odnotowano, że po wstrzymaniu działań związanych z podjętymi zobowiązaniami do reform, do którego doszło w pierwszym półroczu 2020 r. z powodu bezprecedensowych wydarzeń, władzom udało się wznowić prace i przeprowadziły one szereg zasadniczych reform. Instytucje europejskie z zadowoleniem przyjęły głębokie i konstruktywne zaangażowanie we wszystkich obszarach i zachęcały władze do utrzymania tempa, a w razie potrzeby – do wzmocnienia starań na rzecz szybkiego zakończenia wdrażania niedawno przyjętych przepisów prawa pierwotnego. Dotyczy to w szczególności reform sektora finansowego, w którym wkrótce ma zostać ukończony i przyjęty obszerny zbiór przepisów wykonawczych. |
| --- | --- |

(6)

W dniu 18 listopada 2020 r. Komisja opublikowała ósmą ocenę Grecji w ramach wzmocnionego nadzoru (7). Stwierdzono w niej, że – pomimo niesprzyjających okoliczności spowodowanych pandemią – Grecja podjęła działania niezbędne w celu zrealizowania w terminie podjętych przez nią zobowiązań szczegółowych w zakresie reform. W sprawozdaniu odnotowano, że po wstrzymaniu działań związanych z podjętymi zobowiązaniami do reform, do którego doszło w pierwszym półroczu 2020 r. z powodu bezprecedensowych wydarzeń, władzom udało się wznowić prace i przeprowadziły one szereg zasadniczych reform. Instytucje europejskie z zadowoleniem przyjęły głębokie i konstruktywne zaangażowanie we wszystkich obszarach i zachęcały władze do utrzymania tempa, a w razie potrzeby – do wzmocnienia starań na rzecz szybkiego zakończenia wdrażania niedawno przyjętych przepisów prawa pierwotnego. Dotyczy to w szczególności reform sektora finansowego, w którym wkrótce ma zostać ukończony i przyjęty obszerny zbiór przepisów wykonawczych.

| (7) | W świetle dokonanej przez Komisję szczegółowej oceny sytuacji w 2020 r. i na podstawie oceny Komisji Rada przeanalizowała krajowy program reform na 2020 r. oraz program stabilności na 2020 r. Rada uwzględniła fakt, że aby umożliwić korektę zakłóceń równowagi należy w pierwszej kolejności stawić czoła pandemii i wesprzeć ożywienie gospodarcze. Zaleciła (8) Grecji podjęcie wszelkich działań niezbędnych do skutecznego zwalczania pandemii, w tym przez zwiększenie odporności systemu ochrony zdrowia, wprowadzenie mechanizmów zmniejszonego wymiaru czasu pracy i zapewnienie skutecznego wsparcia aktywizacji zawodowej w celu łagodzenia wpływu kryzysu na zatrudnienie i sytuację społeczną, wdrożenie środków mających zapewnić gospodarce płynność oraz promowanie inwestycji publicznych i prywatnych w kilku priorytetowych obszarach inwestycji, w tym w zakresie transformacji ekologicznej i cyfrowej. Rada wezwała również władze greckie do kontynuowania i zakończenia reform zgodnie z zobowiązaniami poprogramowymi w celu wznowienia trwałego ożywienia gospodarczego po stopniowym wycofaniu ograniczeń nałożonych w związku z pandemią COVID-19. |
| --- | --- |

(7)

W świetle dokonanej przez Komisję szczegółowej oceny sytuacji w 2020 r. i na podstawie oceny Komisji Rada przeanalizowała krajowy program reform na 2020 r. oraz program stabilności na 2020 r. Rada uwzględniła fakt, że aby umożliwić korektę zakłóceń równowagi należy w pierwszej kolejności stawić czoła pandemii i wesprzeć ożywienie gospodarcze. Zaleciła (8) Grecji podjęcie wszelkich działań niezbędnych do skutecznego zwalczania pandemii, w tym przez zwiększenie odporności systemu ochrony zdrowia, wprowadzenie mechanizmów zmniejszonego wymiaru czasu pracy i zapewnienie skutecznego wsparcia aktywizacji zawodowej w celu łagodzenia wpływu kryzysu na zatrudnienie i sytuację społeczną, wdrożenie środków mających zapewnić gospodarce płynność oraz promowanie inwestycji publicznych i prywatnych w kilku priorytetowych obszarach inwestycji, w tym w zakresie transformacji ekologicznej i cyfrowej. Rada wezwała również władze greckie do kontynuowania i zakończenia reform zgodnie z zobowiązaniami poprogramowymi w celu wznowienia trwałego ożywienia gospodarczego po stopniowym wycofaniu ograniczeń nałożonych w związku z pandemią COVID-19.

| (8) | Od czasu zakończenia programu pomocy Europejskiego Mechanizmu Stabilności grecki sektor bankowy stał się bardziej stabilny i odporny na wstrząsy, ale wciąż istnieją ryzyka będące skutkiem wcześniejszego kryzysu oraz istotne, leżące u ich podstaw słabości, zaostrzane przez negatywny wpływ pandemii. Banki utrzymują odpowiednią płynność, wykorzystując warunki zapewniane dzięki akomodacyjnej polityce pieniężnej, ale poziom kredytów zagrożonych pozostaje wysoki: we wrześniu 2020 r. odpowiadał kwocie 58,7 mld EUR, czyli 35,8 % ekspozycji brutto z tytułu kredytów udzielonych klientom (9). Spadek poziomu kredytów zagrożonych, obserwowany od marca 2016 r., kiedy to osiągnęły one szczytowy poziom 107,2 mld EUR, utrzymał się w pierwszych dziewięciu miesiącach 2020 r., choć jego dynamika spowolniła. Duży odsetek kredytów objętych moratoriami na spłatę długu wskazuje jednak na znaczne ryzyko zwiększenia potrzeb w zakresie tworzenia rezerw i pogorszenia się wskaźników jakości aktywów po wygaśnięciu moratoriów. Zasadniczym elementem strategii banków mającej na celu rozwiązanie problemu kredytów zagrożonych pozostają postępy w zakresie sekurytyzacji w ramach programu Herkules, których zakończenia można spodziewać się w pierwszej połowie 2021 r. Pozycja kapitałowa greckich banków jest zgodna z wymogami regulacyjnymi, ale banki te stoją w obliczu rosnących wymogów nadzorczych i potrzeb kapitałowych do celów finansowania zmniejszania poziomu kredytów zagrożonych w perspektywie średnioterminowej, podczas gdy rentowność sektora jest już niska i spodziewane jest, że znajdzie się pod dodatkową presją w związku ze skutkami gospodarczymi pandemii. W związku z tym banki greckie są szczególnie narażone na ryzyko potencjalnego wzrostu kosztów finansowania i ponownego pogorszenia jakości aktywów na skutek pandemii. Władze z powodzeniem wdrożyły lub rozszerzyły środki wsparcia mające utrzymać dostęp do finansowania dla przedsiębiorstw dotkniętych kryzysem, w uzupełnieniu inicjatyw na szczeblu banków komercyjnych i podmiotów obsługujących kredyty. Dokonują one również postępów w kluczowych reformach sektora finansowego, których celem jest udoskonalenie istniejących narzędzi pozwalających rozwiązać problem kredytów zagrożonych, po wcześniejszych opóźnieniach spowodowanych negatywnym wpływem pandemii COVID-19. Reformy te, w szczególności niedawno przyjęta gruntowna reforma rozproszonych zasad postępowania w przypadku stwierdzenia niewypłacalności, mogą przyczynić się do złagodzenia wpływu kryzysu na zadłużenie sektora prywatnego w średnim okresie. Skutki tych reform będą zależeć od terminowości i skuteczności ich wdrożenia. |
| --- | --- |

(8)

Od czasu zakończenia programu pomocy Europejskiego Mechanizmu Stabilności grecki sektor bankowy stał się bardziej stabilny i odporny na wstrząsy, ale wciąż istnieją ryzyka będące skutkiem wcześniejszego kryzysu oraz istotne, leżące u ich podstaw słabości, zaostrzane przez negatywny wpływ pandemii. Banki utrzymują odpowiednią płynność, wykorzystując warunki zapewniane dzięki akomodacyjnej polityce pieniężnej, ale poziom kredytów zagrożonych pozostaje wysoki: we wrześniu 2020 r. odpowiadał kwocie 58,7 mld EUR, czyli 35,8 % ekspozycji brutto z tytułu kredytów udzielonych klientom (9). Spadek poziomu kredytów zagrożonych, obserwowany od marca 2016 r., kiedy to osiągnęły one szczytowy poziom 107,2 mld EUR, utrzymał się w pierwszych dziewięciu miesiącach 2020 r., choć jego dynamika spowolniła. Duży odsetek kredytów objętych moratoriami na spłatę długu wskazuje jednak na znaczne ryzyko zwiększenia potrzeb w zakresie tworzenia rezerw i pogorszenia się wskaźników jakości aktywów po wygaśnięciu moratoriów. Zasadniczym elementem strategii banków mającej na celu rozwiązanie problemu kredytów zagrożonych pozostają postępy w zakresie sekurytyzacji w ramach programu Herkules, których zakończenia można spodziewać się w pierwszej połowie 2021 r. Pozycja kapitałowa greckich banków jest zgodna z wymogami regulacyjnymi, ale banki te stoją w obliczu rosnących wymogów nadzorczych i potrzeb kapitałowych do celów finansowania zmniejszania poziomu kredytów zagrożonych w perspektywie średnioterminowej, podczas gdy rentowność sektora jest już niska i spodziewane jest, że znajdzie się pod dodatkową presją w związku ze skutkami gospodarczymi pandemii. W związku z tym banki greckie są szczególnie narażone na ryzyko potencjalnego wzrostu kosztów finansowania i ponownego pogorszenia jakości aktywów na skutek pandemii. Władze z powodzeniem wdrożyły lub rozszerzyły środki wsparcia mające utrzymać dostęp do finansowania dla przedsiębiorstw dotkniętych kryzysem, w uzupełnieniu inicjatyw na szczeblu banków komercyjnych i podmiotów obsługujących kredyty. Dokonują one również postępów w kluczowych reformach sektora finansowego, których celem jest udoskonalenie istniejących narzędzi pozwalających rozwiązać problem kredytów zagrożonych, po wcześniejszych opóźnieniach spowodowanych negatywnym wpływem pandemii COVID-19. Reformy te, w szczególności niedawno przyjęta gruntowna reforma rozproszonych zasad postępowania w przypadku stwierdzenia niewypłacalności, mogą przyczynić się do złagodzenia wpływu kryzysu na zadłużenie sektora prywatnego w średnim okresie. Skutki tych reform będą zależeć od terminowości i skuteczności ich wdrożenia.

| (9) | Niezależnie od poczynionych w ostatnich latach postępów w dziedzinach takich jak skrócenie czasu potrzebnego na zarejestrowanie nowej firmy i zwiększenie ochrony inwestorów mniejszościowych, Grecja wciąż zmaga się z dużymi wyzwaniami, jeżeli chodzi o otoczenie działalności gospodarczej i system sądownictwa, o czym świadczą słabe wyniki w kilku obszarach (np. egzekwowanie umów, rejestrowanie własności, postępowanie w przypadku upadłości itp.). Władze w dalszym ciągu pracują nad poprawą otoczenia regulacyjnego i zwiększeniem konkurencyjności mimo trudności napotykanych w związku z trwającą pandemią COVID-19. Stałe postępy we wdrażaniu reform wymiaru sprawiedliwości, w tym działania wspierające mediację, a także niedawne kroki podjęte w celu zreformowania rynków produktowych i poprawy nadzoru rynku mogą poprawić perspektywy ożywienia gospodarczego w Grecji, ale konieczne są dodatkowe wysiłki, aby poprawić otoczenie działalności gospodarczej. Władze czynią również postępy w kluczowych reformach służących poprawie wyników Grecji w zakresie transformacji cyfrowej, które wciąż należą do najsłabszych w UE. Grecja zobowiązała się również do wprowadzenia gruntownej reformy zamówień publicznych do pierwszych miesięcy 2021 r., a jednocześnie kontynuuje wdrażanie działań uzupełniających w celu dalszego zmniejszania obciążeń administracyjnych dla przedsiębiorstw i obywateli. |
| --- | --- |

(9)

Niezależnie od poczynionych w ostatnich latach postępów w dziedzinach takich jak skrócenie czasu potrzebnego na zarejestrowanie nowej firmy i zwiększenie ochrony inwestorów mniejszościowych, Grecja wciąż zmaga się z dużymi wyzwaniami, jeżeli chodzi o otoczenie działalności gospodarczej i system sądownictwa, o czym świadczą słabe wyniki w kilku obszarach (np. egzekwowanie umów, rejestrowanie własności, postępowanie w przypadku upadłości itp.). Władze w dalszym ciągu pracują nad poprawą otoczenia regulacyjnego i zwiększeniem konkurencyjności mimo trudności napotykanych w związku z trwającą pandemią COVID-19. Stałe postępy we wdrażaniu reform wymiaru sprawiedliwości, w tym działania wspierające mediację, a także niedawne kroki podjęte w celu zreformowania rynków produktowych i poprawy nadzoru rynku mogą poprawić perspektywy ożywienia gospodarczego w Grecji, ale konieczne są dodatkowe wysiłki, aby poprawić otoczenie działalności gospodarczej. Władze czynią również postępy w kluczowych reformach służących poprawie wyników Grecji w zakresie transformacji cyfrowej, które wciąż należą do najsłabszych w UE. Grecja zobowiązała się również do wprowadzenia gruntownej reformy zamówień publicznych do pierwszych miesięcy 2021 r., a jednocześnie kontynuuje wdrażanie działań uzupełniających w celu dalszego zmniejszania obciążeń administracyjnych dla przedsiębiorstw i obywateli.

| (10) | Grecja – która została odcięta od pożyczek na rynku finansowym w 2010 r. – zaczęła odzyskiwać dostęp do rynku dzięki emisji obligacji państwowych od lipca 2017 r. Po pomyślnym zakończeniu programu w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności w 2018 r. rentowność greckich obligacji skarbowych zaczęła powoli maleć, a w 2019 r. odnotowano jej znaczny spadek. Po wybuchu pandemii Grecja z powodzeniem dokonała już emisji zarówno bonów skarbowych, jak i obligacji długoterminowych, potwierdzając w ten sposób, że zachowała dostęp do finansowania rynkowego. Obecnym korzystnym warunkom finansowania sprzyjają środki służące utrzymaniu płynności, które uzgodniono na szczeblu europejskim, w tym nadzwyczajny program zakupów w czasie pandemii wprowadzony przez Europejski Bank Centralny. Na podstawie analizy zdolności obsługi zadłużenia przedstawionej w ósmym sprawozdaniu dotyczącym wzmocnionego nadzoru przewiduje się, że potrzeby finansowe brutto sektora instytucji rządowych i samorządowych będą oscylować na poziomie zbliżonym do 15 % PKB w średnim okresie. |
| --- | --- |

(10)

Grecja – która została odcięta od pożyczek na rynku finansowym w 2010 r. – zaczęła odzyskiwać dostęp do rynku dzięki emisji obligacji państwowych od lipca 2017 r. Po pomyślnym zakończeniu programu w ramach Europejskiego Mechanizmu Stabilności w 2018 r. rentowność greckich obligacji skarbowych zaczęła powoli maleć, a w 2019 r. odnotowano jej znaczny spadek. Po wybuchu pandemii Grecja z powodzeniem dokonała już emisji zarówno bonów skarbowych, jak i obligacji długoterminowych, potwierdzając w ten sposób, że zachowała dostęp do finansowania rynkowego. Obecnym korzystnym warunkom finansowania sprzyjają środki służące utrzymaniu płynności, które uzgodniono na szczeblu europejskim, w tym nadzwyczajny program zakupów w czasie pandemii wprowadzony przez Europejski Bank Centralny. Na podstawie analizy zdolności obsługi zadłużenia przedstawionej w ósmym sprawozdaniu dotyczącym wzmocnionego nadzoru przewiduje się, że potrzeby finansowe brutto sektora instytucji rządowych i samorządowych będą oscylować na poziomie zbliżonym do 15 % PKB w średnim okresie.

| (11) | W związku z powyższym Komisja stwierdza, że nadal istnieją przesłanki uzasadniające prowadzenie wzmocnionego nadzoru na podstawie art. 2 rozporządzenia (UE) nr 472/2013. W szczególności nadal istnieją zagrożenia dla stabilności finansowej Grecji, które – jeżeli się urzeczywistnią – mogą wywołać niekorzystne skutki uboczne w pozostałych państwach członkowskich należących do strefy euro. Jeżeli pojawią się jakiekolwiek skutki uboczne, mogą one nastąpić w sposób pośredni, wywierając niekorzystny wpływ na zaufanie inwestorów, a tym samym na koszty refinansowania dla banków i pozostałych państw członkowskich należących do strefy euro. |
| --- | --- |

(11)

W związku z powyższym Komisja stwierdza, że nadal istnieją przesłanki uzasadniające prowadzenie wzmocnionego nadzoru na podstawie art. 2 rozporządzenia (UE) nr 472/2013. W szczególności nadal istnieją zagrożenia dla stabilności finansowej Grecji, które – jeżeli się urzeczywistnią – mogą wywołać niekorzystne skutki uboczne w pozostałych państwach członkowskich należących do strefy euro. Jeżeli pojawią się jakiekolwiek skutki uboczne, mogą one nastąpić w sposób pośredni, wywierając niekorzystny wpływ na zaufanie inwestorów, a tym samym na koszty refinansowania dla banków i pozostałych państw członkowskich należących do strefy euro.

| (12) | W związku z tym w średnim okresie Grecja powinna kontynuować podejmowanie działań służących usunięciu źródeł lub potencjalnych źródeł trudności oraz realizowanie reform strukturalnych, aby wspierać solidne i zrównoważone ożywienie gospodarcze, co pozwoli złagodzić skutki wynikające z kilku czynników. Czynniki te obejmują poważne i przedłużające się pogorszenie koniunktury w czasie kryzysu; poziom zadłużenia Grecji; słabości jej sektora finansowego; nadal stosunkowo silne powiązania między sektorem finansowym i finansami publicznymi w Grecji, w tym przez własność państwową; ryzyko przeniesienia poważnych napięć w tych sektorach na inne państwa członkowskie, jak również narażenie państw członkowskich należących do strefy euro na ryzyko w kontekście zadłużenia państwa greckiego. |
| --- | --- |

(12)

W związku z tym w średnim okresie Grecja powinna kontynuować podejmowanie działań służących usunięciu źródeł lub potencjalnych źródeł trudności oraz realizowanie reform strukturalnych, aby wspierać solidne i zrównoważone ożywienie gospodarcze, co pozwoli złagodzić skutki wynikające z kilku czynników. Czynniki te obejmują poważne i przedłużające się pogorszenie koniunktury w czasie kryzysu; poziom zadłużenia Grecji; słabości jej sektora finansowego; nadal stosunkowo silne powiązania między sektorem finansowym i finansami publicznymi w Grecji, w tym przez własność państwową; ryzyko przeniesienia poważnych napięć w tych sektorach na inne państwa członkowskie, jak również narażenie państw członkowskich należących do strefy euro na ryzyko w kontekście zadłużenia państwa greckiego.

| (13) | Aby zlikwidować pozostałe ryzyko i monitorować spełnienie zobowiązań podjętych w tym celu, konieczne i właściwe wydaje się przedłużenie wzmocnionego nadzoru w Grecji na podstawie art. 2 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 472/2013. |
| --- | --- |

(13)

Aby zlikwidować pozostałe ryzyko i monitorować spełnienie zobowiązań podjętych w tym celu, konieczne i właściwe wydaje się przedłużenie wzmocnionego nadzoru w Grecji na podstawie art. 2 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 472/2013.

| (14) | Pismem wystosowanym w dniu 14 stycznia 2021 r. Grecji umożliwiono przedstawienie opinii na temat oceny Komisji. W swojej odpowiedzi z dnia 27 stycznia 2021 r. Grecja zasadniczo zgodziła się z dokonaną przez Komisję oceną wyzwań gospodarczych, przed którymi stoi ten kraj, co stanowi podstawę przedłużenia wzmocnionego nadzoru. |
| --- | --- |

(14)

Pismem wystosowanym w dniu 14 stycznia 2021 r. Grecji umożliwiono przedstawienie opinii na temat oceny Komisji. W swojej odpowiedzi z dnia 27 stycznia 2021 r. Grecja zasadniczo zgodziła się z dokonaną przez Komisję oceną wyzwań gospodarczych, przed którymi stoi ten kraj, co stanowi podstawę przedłużenia wzmocnionego nadzoru.

| (15) | Grecja będzie nadal korzystała ze wsparcia technicznego w ramach nowego Instrumentu Wsparcia Technicznego, służącego w szczególności do pomocy państwom członkowskim w przygotowywaniu i wdrażaniu ich planów odbudowy i zwiększania odporności. |
| --- | --- |

(15)

Grecja będzie nadal korzystała ze wsparcia technicznego w ramach nowego Instrumentu Wsparcia Technicznego, służącego w szczególności do pomocy państwom członkowskim w przygotowywaniu i wdrażaniu ich planów odbudowy i zwiększania odporności.

| (16) | Komisja zamierza ściśle współpracować z Europejskim Mechanizmem Stabilności – w kontekście jego systemu wczesnego ostrzegania – aby wdrożyć wzmocniony nadzór, |
| --- | --- |

(16)

Komisja zamierza ściśle współpracować z Europejskim Mechanizmem Stabilności – w kontekście jego systemu wczesnego ostrzegania – aby wdrożyć wzmocniony nadzór,

PRZYJMUJE NINIEJSZĄ DECYZJĘ:

Artykuł 1

Okres wzmocnionego nadzoru nad Grecją na podstawie art. 2 ust. 1 rozporządzenia (UE) nr 472/2013, wprowadzony decyzją wykonawczą (UE) 2018/1192, zostaje przedłużony o dodatkowe sześć miesięcy, począwszy od dnia 21 lutego 2021 r.

Artykuł 2

Niniejsza decyzja skierowana jest do Republiki Greckiej.

Sporządzono w Brukseli dnia 17 lutego 2021 r.

W imieniu Komisji

Paolo GENTILONI

Członek Komisji

---

(1)  
  Dz.U. L 140 z 27.5.2013, s. 1.

1

(2)  Decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2018/1192 z dnia 11 lipca 2018 r. w sprawie wprowadzenia wzmocnionego nadzoru w Grecji (Dz.U. L 211 z 22.8.2018, s. 1).

2

(3)  Decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2019/338 (Dz.U. L 60 z 28.2.2019, s. 17); decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2019/1287 (Dz.U. L 202 z 31.7.2019, s. 110); decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2020/280 (Dz.U. L 59 z 28.2.2020, s. 9) i decyzja wykonawcza Komisji (UE) 2020/5086 (Dz.U. L 248 z 31.7.2020, s. 20).

3

(4)  SWD(2020) 507 final.

4

(5)  COM(2020) 150 final.

5

(6)  Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1176/2011 z dnia 16 listopada 2011 r. w sprawie zapobiegania zakłóceniom równowagi makroekonomicznej i ich korygowania (Dz.U. L 306 z 23.11.2011, s. 25).

6

(7)  Komisja Europejska: Sprawozdanie dotyczące wzmocnionego nadzoru w Grecji, maj 2020 r., Institutional Paper 127, maj 2020 r.

7

(8)  Zalecenie Rady z dnia 20 lipca 2020 r. w sprawie krajowego programu reform Grecji na 2020 r. oraz zawierające opinię Rady na temat przedstawionego przez Grecję programu stabilności na 2020 r. (Dz.U. C 282 z 26.8.2020, s. 46).

8

(9)  
  Źródło: Bank of Greece, pomiar na poziomie jednostkowym.

9

Źródło:

---

| 22.2.2021 | PL | Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej | L 61/7 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

PL

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej

L 61/7

---

DECYZJA EUROPEJSKIEGO URZĘDU NADZORU GIEŁD I PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH (UE) 2021/272

z dnia 16 grudnia 2020 r.

w sprawie przedłużenia obowiązywania tymczasowego wymogu żądania od osób fizycznych lub prawnych posiadających pozycje krótkie netto obniżenia progów powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto dotyczących wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w celu zgłoszenia właściwym organom pozycji powyżej określonego progu zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012

RADA ORGANÓW NADZORU EUROPEJSKIEGO URZĘDU NADZORU GIEŁD I PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH,

uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej,

uwzględniając Porozumienie o Europejskim Obszarze Gospodarczym, w szczególności jego załącznik IX,

uwzględniając rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1095/2010 z dnia 24 listopada 2010 r. w sprawie ustanowienia Europejskiego Urzędu Nadzoru (Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych), zmiany decyzji nr 716/2009/WE i uchylenia decyzji Komisji 2009/77/WE (1), w szczególności jego art. 9 ust. 5, art. 43 ust. 1 i art. 44 ust. 1,

uwzględniając rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 z dnia 14 marca 2012 r. w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego (2), w szczególności jego art. 28, ust. 1,

uwzględniając rozporządzenie delegowane Komisji (UE) nr 918/2012 z dnia 5 lipca 2012 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 w sprawie krótkiej sprzedaży i wybranych aspektów dotyczących swapów ryzyka kredytowego w odniesieniu do definicji, obliczania pozycji krótkich netto, pokrytych swapów ryzyka kredytowego z tytułu długu państwowego, progów powodujących obowiązek zgłoszenia, progów płynności w odniesieniu do zawieszenia ograniczeń, znacznych spadków wartości instrumentów finansowych i wystąpienia niekorzystnych zdarzeń (3), w szczególności jego art. 24,

uwzględniając decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (UE) 2020/525 z dnia 16 marca 2020 r. w sprawie nałożenia na osoby fizyczne lub prawne, które posiadają pozycje krótkie netto, obowiązku czasowego obniżenia progów skutkujących obowiązkiem zgłoszenia pozycji krótkich netto w odniesieniu do wyemitowanego kapitału podstawowego przedsiębiorstw, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym powyżej określonego progu, w celu powiadomienia właściwych organów zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 (4),

uwzględniając decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (UE) 2020/1123 z dnia 10 czerwca 2020 r. w sprawie przedłużenia obowiązywania tymczasowego wymogu zgłaszania przez osoby fizyczne lub prawne, które posiadają pozycje krótkie netto, obowiązku czasowego obniżenia progów skutkujących obowiązkiem zgłoszenia pozycji krótkich netto w odniesieniu do wyemitowanego kapitału podstawowego przedsiębiorstw, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w celu powiadomienia właściwych organów powyżej określonego progu zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 (5) oraz decyzję Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (UE) 2020/1689 z dnia 16 września 2020 r. w sprawie przedłużenia obowiązywania tymczasowego wymogu żądania od osób fizycznych lub prawnych posiadających pozycje krótkie netto obniżenia progów powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto dotyczących wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, w celu zgłoszenia właściwym organom pozycji powyżej określonego progu zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012 (6),

a także mając na uwadze, co następuje:

1.   WPROWADZENIE

WPROWADZENIE

| (1) | Na mocy decyzji (UE) 2020/525 ESMA nałożył na osoby fizyczne lub prawne posiadające pozycje krótkie netto dotyczące wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, obowiązek zgłoszenia właściwym organom szczegółowych informacji dotyczących każdej takiej pozycji, która osiąga, przekracza lub spada poniżej 0,1% wyemitowanego kapitału podstawowego zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 236/2012. |
| --- | --- |

(1)

Na mocy decyzji (UE) 2020/525 ESMA nałożył na osoby fizyczne lub prawne posiadające pozycje krótkie netto dotyczące wyemitowanego kapitału podstawowego spółek, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym, obowiązek zgłoszenia właściwym organom szczegółowych informacji dotyczących każdej takiej pozycji, która osiąga, przekracza lub spada poniżej 0,1% wyemitowanego kapitału podstawowego zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 236/2012.

| (2) | Środek nałożony na mocy decyzji ESMA (UE) 2020/525 odnosił się do konieczności umożliwienia właściwym organom krajowym i ESMA monitorowania pozycji krótkich netto, które uczestnicy rynku zajęli w związku z akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym, biorąc pod uwagę wyjątkowe okoliczności występujące na rynkach finansowych. |
| --- | --- |

(2)

Środek nałożony na mocy decyzji ESMA (UE) 2020/525 odnosił się do konieczności umożliwienia właściwym organom krajowym i ESMA monitorowania pozycji krótkich netto, które uczestnicy rynku zajęli w związku z akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynku regulowanym, biorąc pod uwagę wyjątkowe okoliczności występujące na rynkach finansowych.

| (3) | Na mocy decyzji (UE) 2020/1123 oraz decyzji (UE) 2020/1689 ESMA przedłużył obowiązywanie tymczasowego wymogu, ponieważ mimo częściowego ożywienia rynków finansowych UE po stratach odnotowanych od czasu wybuchu pandemii perspektywy przyszłego ożywienia gospodarczego pozostały niepewne, nadal występowały zagrożenia dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych oraz stabilności systemu finansowego, a także następstwa dla całej UE. |
| --- | --- |

(3)

Na mocy decyzji (UE) 2020/1123 oraz decyzji (UE) 2020/1689 ESMA przedłużył obowiązywanie tymczasowego wymogu, ponieważ mimo częściowego ożywienia rynków finansowych UE po stratach odnotowanych od czasu wybuchu pandemii perspektywy przyszłego ożywienia gospodarczego pozostały niepewne, nadal występowały zagrożenia dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych oraz stabilności systemu finansowego, a także następstwa dla całej UE.

| (4) | Zgodnie z art. 28 ust. 10 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 ESMA musi dokonywać przeglądu tego środka w odpowiednich odstępach czasu, nie rzadziej niż co trzy miesiące. |
| --- | --- |

(4)

Zgodnie z art. 28 ust. 10 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 ESMA musi dokonywać przeglądu tego środka w odpowiednich odstępach czasu, nie rzadziej niż co trzy miesiące.

| (5) | ESMA dokonał tego przeglądu na podstawie analizy wskaźników wydajności, w tym cen, zmienności, spreadu swapu ryzyka kredytowego, a także zmian pozycji krótkich netto, zwłaszcza tych mieszczących się w przedziale 0,1–0,2%. Na podstawie wyników przeprowadzonej analizy ESMA postanowił przedłużyć obowiązywanie środka o kolejne trzy miesiące. |
| --- | --- |

(5)

ESMA dokonał tego przeglądu na podstawie analizy wskaźników wydajności, w tym cen, zmienności, spreadu swapu ryzyka kredytowego, a także zmian pozycji krótkich netto, zwłaszcza tych mieszczących się w przedziale 0,1–0,2%. Na podstawie wyników przeprowadzonej analizy ESMA postanowił przedłużyć obowiązywanie środka o kolejne trzy miesiące.

2.   MOŻLIWOŚĆ ZAPEWNIENIA PRZEZ ŚRODEK OCHRONY PRZED ISTOTNYMI ZAGROŻENIAMI I SKUTKAMI TRANSGRANICZNYMI (ART. 28 UST. 2 LIT. a) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

MOŻLIWOŚĆ ZAPEWNIENIA PRZEZ ŚRODEK OCHRONY PRZED ISTOTNYMI ZAGROŻENIAMI I SKUTKAMI TRANSGRANICZNYMI (ART. 28 UST. 2 LIT. a) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

a)   Zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych

Zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych

| (6) | ESMA jest zdania, że w obecnej sytuacji, na którą bardzo duży wpływ mają wydarzenia związane z pandemią COVID-19 i związana z tym niepewność, identyfikacja zagrożeń dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych UE powinna opierać się na analizie ogólnego otoczenia makroekonomicznego w połączeniu ze zmianami na rynkach finansowych. |
| --- | --- |

(6)

ESMA jest zdania, że w obecnej sytuacji, na którą bardzo duży wpływ mają wydarzenia związane z pandemią COVID-19 i związana z tym niepewność, identyfikacja zagrożeń dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych UE powinna opierać się na analizie ogólnego otoczenia makroekonomicznego w połączeniu ze zmianami na rynkach finansowych.

| (7) | Jeśli chodzi o otoczenie makroekonomiczne, pandemia COVID-19 nadal ma negatywny wpływ na gospodarkę realną, a ogólne perspektywy ożywienia gospodarczego w przyszłości pozostają niepewne pomimo niedawnych pozytywnych zmian w UE oraz poza jej terytorium w związku z pojawieniem się szczepionek. Obawy wyrażone przez ESMA w poprzedniej decyzji dotyczące możliwego wzrostu liczby przypadków COVID-19 urzeczywistniły się, co doprowadziło do drugiej fali pandemii. Powiązane dane dotyczące nowych przypadków, liczby hospitalizowanych, wskaźników obłożenia łóżek na oddziałach intensywnej terapii i liczby zgonów są porównywalne z danymi za marzec i kwiecień, a nawet gorsze. |
| --- | --- |

(7)

Jeśli chodzi o otoczenie makroekonomiczne, pandemia COVID-19 nadal ma negatywny wpływ na gospodarkę realną, a ogólne perspektywy ożywienia gospodarczego w przyszłości pozostają niepewne pomimo niedawnych pozytywnych zmian w UE oraz poza jej terytorium w związku z pojawieniem się szczepionek. Obawy wyrażone przez ESMA w poprzedniej decyzji dotyczące możliwego wzrostu liczby przypadków COVID-19 urzeczywistniły się, co doprowadziło do drugiej fali pandemii. Powiązane dane dotyczące nowych przypadków, liczby hospitalizowanych, wskaźników obłożenia łóżek na oddziałach intensywnej terapii i liczby zgonów są porównywalne z danymi za marzec i kwiecień, a nawet gorsze.

| (8) | W rezultacie w całej UE podjęto szereg środków powstrzymujących rozprzestrzenianie się choroby, począwszy od wprowadzenia lokalnych środków izolacji i godziny policyjnej, a skończywszy na ogólnokrajowym zakazie opuszczania danego obszaru (lockdownie). W przypadku pierwszej fali pandemii, oczekuje się, że środki te będą miały wpływ na gospodarki krajowe zarówno w perspektywie krótko-, jak i długoterminowej. |
| --- | --- |

(8)

W rezultacie w całej UE podjęto szereg środków powstrzymujących rozprzestrzenianie się choroby, począwszy od wprowadzenia lokalnych środków izolacji i godziny policyjnej, a skończywszy na ogólnokrajowym zakazie opuszczania danego obszaru (lockdownie). W przypadku pierwszej fali pandemii, oczekuje się, że środki te będą miały wpływ na gospodarki krajowe zarówno w perspektywie krótko-, jak i długoterminowej.

| (9) | W związku z tym jesienna europejska prognoza gospodarcza Komisji Europejskiej (KE) (7) wskazuje, że ma nastąpić spadek rocznego realnego PKB w strefie euro o 7,8% w 2020 r., przy znacznych różnicach między państwami członkowskimi. Nie przewiduje się poprawy PKB w strefie euro i w UE przed końcem 2022 r. (8). |
| --- | --- |

(9)

W związku z tym jesienna europejska prognoza gospodarcza Komisji Europejskiej (KE) (7) wskazuje, że ma nastąpić spadek rocznego realnego PKB w strefie euro o 7,8% w 2020 r., przy znacznych różnicach między państwami członkowskimi. Nie przewiduje się poprawy PKB w strefie euro i w UE przed końcem 2022 r. (8).

7

8

| (10) | Ponadto oczekuje się, że stopa bezrobocia osiągnie 8,3% w strefie euro w 2020 r. (7,7% w UE) i będzie dalej rosła w 2021 r. (9). |
| --- | --- |

(10)

Ponadto oczekuje się, że stopa bezrobocia osiągnie 8,3% w strefie euro w 2020 r. (7,7% w UE) i będzie dalej rosła w 2021 r. (9).

9

| (11) | Jeżeli chodzi o zmiany na rynkach finansowych, pozytywne informacje na temat rozwoju i skuteczności szczepionek przyczyniły się w ostatnim czasie do znacznej poprawy wyceny rynkowej i innych powiązanych parametrów – w okresie od 6 listopada, tj. dnia sesyjnego poprzedzającego pierwsze pozytywne ogłoszenie dotyczące potencjalnej szczepionki (10), do 2 grudnia 2020 r. indeksy STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii oraz Eurostoxx 50 zyskały, odpowiednio, 8,7% i 9,9%, a główne wskaźniki krajowe kontynuowały ten trend, wzrastając średnio o 10%. |
| --- | --- |

(11)

Jeżeli chodzi o zmiany na rynkach finansowych, pozytywne informacje na temat rozwoju i skuteczności szczepionek przyczyniły się w ostatnim czasie do znacznej poprawy wyceny rynkowej i innych powiązanych parametrów – w okresie od 6 listopada, tj. dnia sesyjnego poprzedzającego pierwsze pozytywne ogłoszenie dotyczące potencjalnej szczepionki (10), do 2 grudnia 2020 r. indeksy STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii oraz Eurostoxx 50 zyskały, odpowiednio, 8,7% i 9,9%, a główne wskaźniki krajowe kontynuowały ten trend, wzrastając średnio o 10%.

10

| (12) | Biorąc jednak za punkt odniesienia indeks Eurostoxx 50, wzrost cen w jego przypadku (-8% w porównaniu z lutym) jest znacznie słabszy w porównaniu z innymi wskaźnikami, takimi jak: NIKKEI 225 (+14,1% w porównaniu z lutym), S&P 500 (+8,6% w porównaniu z lutym) lub CSI 300 (+22,3% w porównaniu z lutym) [rysunek 1]. |
| --- | --- |

(12)

Biorąc jednak za punkt odniesienia indeks Eurostoxx 50, wzrost cen w jego przypadku (-8% w porównaniu z lutym) jest znacznie słabszy w porównaniu z innymi wskaźnikami, takimi jak: NIKKEI 225 (+14,1% w porównaniu z lutym), S&P 500 (+8,6% w porównaniu z lutym) lub CSI 300 (+22,3% w porównaniu z lutym) [rysunek 1].

| (13) | W przypadku sektora bankowego straty w indeksie STOXX Europe Total Market Banks (odniesienie do banków europejskich) w dniu 2 grudnia 2020 r. wynoszą 22% w porównaniu do 20 lutego, co stanowi poprawę w stosunku do spadku o 37% odnotowanego we wrześniu [rysunek 1]. Jak wynika z analizy cen akcji niektórych głównych europejskich instytucji kredytowych (w Niemczech, Hiszpanii, we Włoszech i Francji), spadki cen wahają się od 3,41% do 42,62%. Pomimo poprawy w porównaniu ze spadkiem cen odnotowanym w okresie od lutego do września (od 10% do 59%), dane te świadczą o słabości sektora bankowego. |
| --- | --- |

(13)

W przypadku sektora bankowego straty w indeksie STOXX Europe Total Market Banks (odniesienie do banków europejskich) w dniu 2 grudnia 2020 r. wynoszą 22% w porównaniu do 20 lutego, co stanowi poprawę w stosunku do spadku o 37% odnotowanego we wrześniu [rysunek 1]. Jak wynika z analizy cen akcji niektórych głównych europejskich instytucji kredytowych (w Niemczech, Hiszpanii, we Włoszech i Francji), spadki cen wahają się od 3,41% do 42,62%. Pomimo poprawy w porównaniu ze spadkiem cen odnotowanym w okresie od lutego do września (od 10% do 59%), dane te świadczą o słabości sektora bankowego.

| (14) | Ponadto utrzymuje się ryzyko oddzielenia wyceny aktywów od podstawowych danych ekonomicznych, co rodzi wątpliwości co do trwałości odbicia na rynku w przyszłości (11). Jak wskazano w tablicy wskaźników ryzyka (ang. ESMA Risk Dashboard) ESMA z dnia 11 listopada 2020 r. (12), stopień, w jakim ryzyka te będą się dalej urzeczywistniać, będzie w decydującym stopniu zależał od trzech czynników – wpływu pandemii na gospodarkę, oczekiwań rynkowych co do środków wsparcia monetarnego i fiskalnego oraz wystąpienia dodatkowych zdarzeń zewnętrznych w i tak już niestabilnym otoczeniu globalnym. |
| --- | --- |

(14)

Ponadto utrzymuje się ryzyko oddzielenia wyceny aktywów od podstawowych danych ekonomicznych, co rodzi wątpliwości co do trwałości odbicia na rynku w przyszłości (11). Jak wskazano w tablicy wskaźników ryzyka (ang. ESMA Risk Dashboard) ESMA z dnia 11 listopada 2020 r. (12), stopień, w jakim ryzyka te będą się dalej urzeczywistniać, będzie w decydującym stopniu zależał od trzech czynników – wpływu pandemii na gospodarkę, oczekiwań rynkowych co do środków wsparcia monetarnego i fiskalnego oraz wystąpienia dodatkowych zdarzeń zewnętrznych w i tak już niestabilnym otoczeniu globalnym.

11

12

| (15) | Jednocześnie na rynkach finansowych pojawiają się inne pozytywne sygnały. Wzrost zaufania wynikający z prac nad szczepionkami znajduje również odzwierciedlenie w ewolucji spreadów swapów ryzyka kredytowego (CDS), rentowności obligacji skarbowych i zmienności. |
| --- | --- |

(15)

Jednocześnie na rynkach finansowych pojawiają się inne pozytywne sygnały. Wzrost zaufania wynikający z prac nad szczepionkami znajduje również odzwierciedlenie w ewolucji spreadów swapów ryzyka kredytowego (CDS), rentowności obligacji skarbowych i zmienności.

| (16) | Spready swapów ryzyka kredytowego dla przedsiębiorstw utrzymują się na poziomie pięciu punktów bazowych powyżej poziomów zaobserwowanych w lutym 2020 r. (wartości podobne do wartości wskazanych w decyzji ESMA (UE) 2020/1689), natomiast spready swapów ryzyka kredytowego dla europejskich obligacji wysokodochodowych (ang. European high yield), europejskich emitentów finansowych (ang. European financials) oraz dla subindeksu European financials subordinate wykazują redukcję odpowiednio o 39, 6 i 25 punktów bazowych w porównaniu z wartościami leżącymi u podstaw decyzji ESMA (UE) 2020/1689 [rysunek 1]. |
| --- | --- |

(16)

Spready swapów ryzyka kredytowego dla przedsiębiorstw utrzymują się na poziomie pięciu punktów bazowych powyżej poziomów zaobserwowanych w lutym 2020 r. (wartości podobne do wartości wskazanych w decyzji ESMA (UE) 2020/1689), natomiast spready swapów ryzyka kredytowego dla europejskich obligacji wysokodochodowych (ang. European high yield), europejskich emitentów finansowych (ang. European financials) oraz dla subindeksu European financials subordinate wykazują redukcję odpowiednio o 39, 6 i 25 punktów bazowych w porównaniu z wartościami leżącymi u podstaw decyzji ESMA (UE) 2020/1689 [rysunek 1].

| (17) | Na podobnej zasadzie widać spadek rentowności 10-letnich obligacji skarbowych – rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w Niemczech, Hiszpanii, Francji i we Włoszech wykazuje spadek w stosunku do poziomu z 20 lutego średnio o 14 punktów bazowych [rysunek 1]. |
| --- | --- |

(17)

Na podobnej zasadzie widać spadek rentowności 10-letnich obligacji skarbowych – rentowność 10-letnich obligacji skarbowych w Niemczech, Hiszpanii, Francji i we Włoszech wykazuje spadek w stosunku do poziomu z 20 lutego średnio o 14 punktów bazowych [rysunek 1].

| (18) | Jeśli chodzi o zmienność implikowaną, stale maleje, ale pozostaje bardzo wrażliwa na doniesienia z rynku. Zmienność mierzona przez indeks VSTOXX (13) utrzymuje się na wysokim poziomie w porównaniu z poziomem z lutego 2020 r. (+8%). To samo dotyczy indeksu VIX (14), który na dzień 2 grudnia 2020 r. nadal był wyższy o +5% w porównaniu z lutym 2020 r. [rysunek 1]. |
| --- | --- |

(18)

Jeśli chodzi o zmienność implikowaną, stale maleje, ale pozostaje bardzo wrażliwa na doniesienia z rynku. Zmienność mierzona przez indeks VSTOXX (13) utrzymuje się na wysokim poziomie w porównaniu z poziomem z lutego 2020 r. (+8%). To samo dotyczy indeksu VIX (14), który na dzień 2 grudnia 2020 r. nadal był wyższy o +5% w porównaniu z lutym 2020 r. [rysunek 1].

13

14

| (19) | Odsetek akcji z pozycją krótką netto w przedziale od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. i utrzymuje się średnio na poziomie 12% w stosunku do pozycji krótkich netto ogółem, podobnie jak we wrześniu (15) (kiedy to wynosił 13%) [rysunek 6]. |
| --- | --- |

(19)

Odsetek akcji z pozycją krótką netto w przedziale od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. i utrzymuje się średnio na poziomie 12% w stosunku do pozycji krótkich netto ogółem, podobnie jak we wrześniu (15) (kiedy to wynosił 13%) [rysunek 6].

15

| (20) | Jak już wskazano w poprzednich decyzjach ESMA, niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia sprawił, że w niektórych państwach pozycje krótkie netto w przedziale od 0,1% do 0,2% stanowią znaczny odsetek łącznych zgłoszonych krótkich pozycji netto. Podsumowując, odsetek pozycji krótkich netto w przedziale od 0,1% do 0,2%, które musiały zostać zgłoszone ze względu na tymczasowy niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia, pozostaje istotną częścią sumy i ma wysoką wartość informacyjną dla organów regulacyjnych w obecnej sytuacji. |
| --- | --- |

(20)

Jak już wskazano w poprzednich decyzjach ESMA, niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia sprawił, że w niektórych państwach pozycje krótkie netto w przedziale od 0,1% do 0,2% stanowią znaczny odsetek łącznych zgłoszonych krótkich pozycji netto. Podsumowując, odsetek pozycji krótkich netto w przedziale od 0,1% do 0,2%, które musiały zostać zgłoszone ze względu na tymczasowy niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia, pozostaje istotną częścią sumy i ma wysoką wartość informacyjną dla organów regulacyjnych w obecnej sytuacji.

| (21) | Ogólnie rzecz biorąc, pomimo niedawnego wzrostu cen w kluczowych sektorach, otoczenie nadal pozostaje niestabilne – w dalszym ciągu utrzymuje się niepewność co do rozwoju pandemii COVID-19 i jej wpływu na ogólny scenariusz makroekonomiczny. |
| --- | --- |

(21)

Ogólnie rzecz biorąc, pomimo niedawnego wzrostu cen w kluczowych sektorach, otoczenie nadal pozostaje niestabilne – w dalszym ciągu utrzymuje się niepewność co do rozwoju pandemii COVID-19 i jej wpływu na ogólny scenariusz makroekonomiczny.

| (22) | ESMA jest zdania, że ryzyko oddzielenia wartości aktywów od podstawowych danych ekonomicznych może wystąpić nie tylko w przypadku wzrostu cen akcji bez wyraźnej perspektywy wzrostu gospodarczego, ale również w przypadku, gdy rynki zareagują zbyt nerwowo na doniesienia, co będzie skutkowało przejściem w nieuzasadnioną spiralę spadkową. |
| --- | --- |

(22)

ESMA jest zdania, że ryzyko oddzielenia wartości aktywów od podstawowych danych ekonomicznych może wystąpić nie tylko w przypadku wzrostu cen akcji bez wyraźnej perspektywy wzrostu gospodarczego, ale również w przypadku, gdy rynki zareagują zbyt nerwowo na doniesienia, co będzie skutkowało przejściem w nieuzasadnioną spiralę spadkową.

| (23) | Pomimo ostatnich wydarzeń nadal uwidaczniają się długoterminowe skutki kryzysu związanego z COVID-19 dla gospodarki i dla świata w ogóle. W szczególności jesienna prognoza gospodarcza Komisji Europejskiej zawiera dwa alternatywne scenariusze (16) („scenariusz wzrostowy” i „scenariusz spadkowy”) podyktowane wyjątkowym stopniem niepewności co do rozwoju pandemii oraz środków wprowadzonych w celu ograniczenia jej rozprzestrzeniania się. |
| --- | --- |

(23)

Pomimo ostatnich wydarzeń nadal uwidaczniają się długoterminowe skutki kryzysu związanego z COVID-19 dla gospodarki i dla świata w ogóle. W szczególności jesienna prognoza gospodarcza Komisji Europejskiej zawiera dwa alternatywne scenariusze (16) („scenariusz wzrostowy” i „scenariusz spadkowy”) podyktowane wyjątkowym stopniem niepewności co do rozwoju pandemii oraz środków wprowadzonych w celu ograniczenia jej rozprzestrzeniania się.

16

| (24) | Jak wskazano powyżej, pozycje krótkie netto nie zmniejszyły się znacząco, a implikowana zmienność, mimo że jest niższa niż ta analizowana na potrzeby decyzji (UE) 2020/1689, okazała się wrażliwa na nowe zdarzenia. |
| --- | --- |

(24)

Jak wskazano powyżej, pozycje krótkie netto nie zmniejszyły się znacząco, a implikowana zmienność, mimo że jest niższa niż ta analizowana na potrzeby decyzji (UE) 2020/1689, okazała się wrażliwa na nowe zdarzenia.

| (25) | W szczególności tak niestabilne otoczenie gospodarcze i rynkowe zwiększa prawdopodobieństwo, że w nadchodzących miesiącach presja krótkiej sprzedaży może wywołać lub pogłębić potencjalne negatywne zmiany, co z kolei może negatywnie wpłynąć na zaufanie rynku lub integralność mechanizmu ustalania cen. ESMA jest zdania, że połączenie opisanych powyżej okoliczności stanowi poważne zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych. |
| --- | --- |

(25)

W szczególności tak niestabilne otoczenie gospodarcze i rynkowe zwiększa prawdopodobieństwo, że w nadchodzących miesiącach presja krótkiej sprzedaży może wywołać lub pogłębić potencjalne negatywne zmiany, co z kolei może negatywnie wpłynąć na zaufanie rynku lub integralność mechanizmu ustalania cen. ESMA jest zdania, że połączenie opisanych powyżej okoliczności stanowi poważne zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych.

b)   Zagrożenie dla stabilności całego unijnego systemu finansowego lub jego części

Zagrożenie dla stabilności całego unijnego systemu finansowego lub jego części

| (26) | Jak wyjaśnił EBC w przeglądzie stabilności finansowej (ang. Financial Stability Review) (17), stabilność finansowa to stan, w którym system finansowy – obejmujący pośredników finansowych, rynki i infrastruktury rynkowe – jest w stanie przetrwać wstrząsy i brak równowagi finansowej. |
| --- | --- |

(26)

Jak wyjaśnił EBC w przeglądzie stabilności finansowej (ang. Financial Stability Review) (17), stabilność finansowa to stan, w którym system finansowy – obejmujący pośredników finansowych, rynki i infrastruktury rynkowe – jest w stanie przetrwać wstrząsy i brak równowagi finansowej.

17

| (27) | Pandemia COVID-19 w dalszym ciągu ma poważny wpływ na gospodarkę realną Unii. Jak już wspomniano, w tablicy wskaźników ryzyka z dnia 11 listopada 2020 r. ESMA stwierdził, że „sytuacja na rynkach finansowych UE polepszyła się w III kwartale 2020 roku, ale rynki nadal są bardzo wrażliwe [...], możliwość nagłej zmiany oceny ryzyka przez inwestorów stanowi kluczowe ryzyko, jakie obecnie dostrzegamy w odniesieniu do rynków finansowych UE, i w związku z tym podtrzymujemy naszą ocenę ryzyka”. |
| --- | --- |

(27)

Pandemia COVID-19 w dalszym ciągu ma poważny wpływ na gospodarkę realną Unii. Jak już wspomniano, w tablicy wskaźników ryzyka z dnia 11 listopada 2020 r. ESMA stwierdził, że „sytuacja na rynkach finansowych UE polepszyła się w III kwartale 2020 roku, ale rynki nadal są bardzo wrażliwe [...], możliwość nagłej zmiany oceny ryzyka przez inwestorów stanowi kluczowe ryzyko, jakie obecnie dostrzegamy w odniesieniu do rynków finansowych UE, i w związku z tym podtrzymujemy naszą ocenę ryzyka”.

sytuacja na rynkach finansowych UE polepszyła się w III kwartale 2020 roku, ale rynki nadal są bardzo wrażliwe

, możliwość nagłej zmiany oceny ryzyka przez inwestorów stanowi kluczowe ryzyko, jakie obecnie dostrzegamy w odniesieniu do rynków finansowych UE, i w związku z tym podtrzymujemy naszą ocenę ryzyka”.

| (28) | Ust. 2 lit. a) powyżej zawiera bliższe informacje na temat ogólnych wyników rynków bankowych i finansowych. |
| --- | --- |

(28)

Ust. 2 lit. a) powyżej zawiera bliższe informacje na temat ogólnych wyników rynków bankowych i finansowych.

| (29) | Z powodu COVID-19 gospodarka UE i jej rynki finansowe znalazły się w niestabilnej sytuacji, w której dalszy spadek cen wywołany lub spotęgowany przez strategie krótkiej sprzedaży może mieć bardzo szkodliwe konsekwencje. |
| --- | --- |

(29)

Z powodu COVID-19 gospodarka UE i jej rynki finansowe znalazły się w niestabilnej sytuacji, w której dalszy spadek cen wywołany lub spotęgowany przez strategie krótkiej sprzedaży może mieć bardzo szkodliwe konsekwencje.

| (30) | W tej wciąż niepewnej sytuacji ESMA jest zdania, że znaczna presja na sprzedaż i nietypowa zmienność cen akcji mogą zostać spotęgowane przez różne czynniki, w tym przez rosnącą liczbę uczestników rynku zajmujących się krótką sprzedażą i tworzeniem znacznych pozycji krótkich netto. |
| --- | --- |

(30)

W tej wciąż niepewnej sytuacji ESMA jest zdania, że znaczna presja na sprzedaż i nietypowa zmienność cen akcji mogą zostać spotęgowane przez różne czynniki, w tym przez rosnącą liczbę uczestników rynku zajmujących się krótką sprzedażą i tworzeniem znacznych pozycji krótkich netto.

| (31) | Jak wskazano powyżej, odsetek akcji z pozycją krótką netto w przedziale od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. [rysunek 6]. |
| --- | --- |

(31)

Jak wskazano powyżej, odsetek akcji z pozycją krótką netto w przedziale od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. [rysunek 6].

| (32) | Powszechne straty cenowe dla instytucji kredytowych, które stanowiły jeden z parametrów decyzji o przedłużeniu podjętej w czerwcu i wrześniu, poprawiły się w porównaniu z wrześniem, ale nadal wynoszą -22% w porównaniu z lutym 2020 r. [wykres 1]. Oznacza to, że część instytucji kredytowych, które w niektórych przypadkach mają znaczenie systemowe, pozostaje potencjalnie narażona na strategie krótkiej sprzedaży i na tworzenie znacznych pozycji krótkich netto, niezależnie od tego, czy te strategie i pozycje są poparte podstawowymi informacjami. |
| --- | --- |

(32)

Powszechne straty cenowe dla instytucji kredytowych, które stanowiły jeden z parametrów decyzji o przedłużeniu podjętej w czerwcu i wrześniu, poprawiły się w porównaniu z wrześniem, ale nadal wynoszą -22% w porównaniu z lutym 2020 r. [wykres 1]. Oznacza to, że część instytucji kredytowych, które w niektórych przypadkach mają znaczenie systemowe, pozostaje potencjalnie narażona na strategie krótkiej sprzedaży i na tworzenie znacznych pozycji krótkich netto, niezależnie od tego, czy te strategie i pozycje są poparte podstawowymi informacjami.

| (33) | Nadal istnieje jednak ryzyko, że nagromadzenie strategii krótkiej sprzedaży i tworzenie znacznych pozycji krótkich netto może prowadzić do niekontrolowanego spadku cen dla niektórych emitentów, co może mieć skutki uboczne w tym samym państwie członkowskim lub w całej UE, które z kolei mogą ostatecznie doprowadzić do powstania zagrożenia dla systemu finansowego co najmniej jednego państwa członkowskiego. |
| --- | --- |

(33)

Nadal istnieje jednak ryzyko, że nagromadzenie strategii krótkiej sprzedaży i tworzenie znacznych pozycji krótkich netto może prowadzić do niekontrolowanego spadku cen dla niektórych emitentów, co może mieć skutki uboczne w tym samym państwie członkowskim lub w całej UE, które z kolei mogą ostatecznie doprowadzić do powstania zagrożenia dla systemu finansowego co najmniej jednego państwa członkowskiego.

| (34) | Niezależnie od częściowego ożywienia gospodarczego obserwowanego na rynkach finansowych niektórych państw członkowskich UE, wspomniany brak pewności co do rozwoju COVID-19 i wpływu pandemii na gospodarkę UE nadal istnieje i sprawia, że wyżej wymienione obawy dotyczące potencjalnego oddzielenia wyceny aktywów od podstawowych danych gospodarczych oraz trwałości niedawnego ożywienia na rynkach finansowych stają się jeszcze istotniejsze. |
| --- | --- |

(34)

Niezależnie od częściowego ożywienia gospodarczego obserwowanego na rynkach finansowych niektórych państw członkowskich UE, wspomniany brak pewności co do rozwoju COVID-19 i wpływu pandemii na gospodarkę UE nadal istnieje i sprawia, że wyżej wymienione obawy dotyczące potencjalnego oddzielenia wyceny aktywów od podstawowych danych gospodarczych oraz trwałości niedawnego ożywienia na rynkach finansowych stają się jeszcze istotniejsze.

| (35) | ESMA jest zatem zdania, że obecna sytuacja rynkowa nadal poważnie zagraża stabilności systemu finansowego w Unii. |
| --- | --- |

(35)

ESMA jest zatem zdania, że obecna sytuacja rynkowa nadal poważnie zagraża stabilności systemu finansowego w Unii.

c)   Skutki transgraniczne

Skutki transgraniczne

| (36) | Aby ESMA mógł zastosować przedmiotowy środek, musi zostać spełniony kolejny warunek, mianowicie stwierdzone zagrożenia muszą wywoływać skutki transgraniczne. |
| --- | --- |

(36)

Aby ESMA mógł zastosować przedmiotowy środek, musi zostać spełniony kolejny warunek, mianowicie stwierdzone zagrożenia muszą wywoływać skutki transgraniczne.

| (37) | Jak opisano powyżej, sytuacja na rynkach akcji w całej UE, biorąc pod uwagę zarówno indeksy krajowe, jak i ogólnoeuropejskie, jeszcze całkowicie nie poprawiła się po odnotowaniu poważnych spadków cen w marcu. |
| --- | --- |

(37)

Jak opisano powyżej, sytuacja na rynkach akcji w całej UE, biorąc pod uwagę zarówno indeksy krajowe, jak i ogólnoeuropejskie, jeszcze całkowicie nie poprawiła się po odnotowaniu poważnych spadków cen w marcu.

| (38) | Biorąc pod uwagę fakt, że zagrożenia mają wpływ na rynki finansowe większości państw członkowskich UE (chociaż w różnym stopniu), skutki transgraniczne są nadal szczególnie poważne, ponieważ wzajemne powiązania unijnych rynków finansowych zwiększają prawdopodobieństwo wystąpienia potencjalnych skutków ubocznych lub efektu domina na rynkach w przypadku presji krótkiej sprzedaży. |
| --- | --- |

(38)

Biorąc pod uwagę fakt, że zagrożenia mają wpływ na rynki finansowe większości państw członkowskich UE (chociaż w różnym stopniu), skutki transgraniczne są nadal szczególnie poważne, ponieważ wzajemne powiązania unijnych rynków finansowych zwiększają prawdopodobieństwo wystąpienia potencjalnych skutków ubocznych lub efektu domina na rynkach w przypadku presji krótkiej sprzedaży.

| (39) | ESMA jest zatem zdania, że opisane wyżej zagrożenia dla integralności rynku, prawidłowego funkcjonowania i stabilności finansowej wywołują skutki transgraniczne. Ze względu na charakter kryzysu związanego z COVID-19 mają one w rzeczywistości charakter ogólnounijny. |
| --- | --- |

(39)

ESMA jest zatem zdania, że opisane wyżej zagrożenia dla integralności rynku, prawidłowego funkcjonowania i stabilności finansowej wywołują skutki transgraniczne. Ze względu na charakter kryzysu związanego z COVID-19 mają one w rzeczywistości charakter ogólnounijny.

3.   ŻADEN WŁAŚCIWY ORGAN NIE PODJĄŁ ŚRODKÓW W CELU OCHRONY PRZED ZAGROŻENIEM LUB JEDEN LUB WIĘKSZA LICZBA WŁAŚCIWYCH ORGANÓW PODJĘŁA ŚRODKI, KTÓRE NIE STANOWIĄ ADEKWATNEJ OCHRONY PRZED TYM ZAGROŻENIEM (ART. 28 UST. 2 LIT. b) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

ŻADEN WŁAŚCIWY ORGAN NIE PODJĄŁ ŚRODKÓW W CELU OCHRONY PRZED ZAGROŻENIEM LUB JEDEN LUB WIĘKSZA LICZBA WŁAŚCIWYCH ORGANÓW PODJĘŁA ŚRODKI, KTÓRE NIE STANOWIĄ ADEKWATNEJ OCHRONY PRZED TYM ZAGROŻENIEM (ART. 28 UST. 2 LIT. b) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

| (40) | Kolejnym z warunków przyjęcia przez ESMA środka przewidzianego w niniejszej decyzji jest brak podjęcia działań przez właściwe organy w celu ochrony przed zagrożeniem albo podjęcie działań, które nie stanowią adekwatnej ochrony przed tym zagrożeniem. |
| --- | --- |

(40)

Kolejnym z warunków przyjęcia przez ESMA środka przewidzianego w niniejszej decyzji jest brak podjęcia działań przez właściwe organy w celu ochrony przed zagrożeniem albo podjęcie działań, które nie stanowią adekwatnej ochrony przed tym zagrożeniem.

| (41) | Obawy dotyczące integralności rynku, prawidłowego funkcjonowania i stabilności finansowej opisane w decyzji ESMA 2020/525 skłoniły niektóre właściwe organy krajowe do podjęcia działań krajowych mających na celu ograniczenie krótkiej sprzedaży akcji w Hiszpanii, Francji, Austrii, Belgii, Grecji i Włoszech (18), które wygasły w dniu 18 maja. |
| --- | --- |

(41)

Obawy dotyczące integralności rynku, prawidłowego funkcjonowania i stabilności finansowej opisane w decyzji ESMA 2020/525 skłoniły niektóre właściwe organy krajowe do podjęcia działań krajowych mających na celu ograniczenie krótkiej sprzedaży akcji w Hiszpanii, Francji, Austrii, Belgii, Grecji i Włoszech (18), które wygasły w dniu 18 maja.

18

| (42) | Po wygaśnięciu lub zniesieniu tych środków tymczasowych w UE nie podjęto żadnych dalszych środków na podstawie rozporządzenia (UE) nr 236/2012, oraz – według stanu na datę niniejszej decyzji –żadne takie środki nie obowiązują. |
| --- | --- |

(42)

Po wygaśnięciu lub zniesieniu tych środków tymczasowych w UE nie podjęto żadnych dalszych środków na podstawie rozporządzenia (UE) nr 236/2012, oraz – według stanu na datę niniejszej decyzji –żadne takie środki nie obowiązują.

| (43) | W chwili przyjęcia niniejszej decyzji żadne właściwe organy nie przyjęły środków mających na celu zwiększenie widoczności zmian pozycji krótkich netto poprzez ustanowienie niższych progów powodujących obowiązek zgłoszenia, ponieważ mogą one opierać się na decyzji (UE) 2020/1123. |
| --- | --- |

(43)

W chwili przyjęcia niniejszej decyzji żadne właściwe organy nie przyjęły środków mających na celu zwiększenie widoczności zmian pozycji krótkich netto poprzez ustanowienie niższych progów powodujących obowiązek zgłoszenia, ponieważ mogą one opierać się na decyzji (UE) 2020/1123.

| (44) | Konieczność zwiększenia widoczności pozycji krótkich netto pozostaje paląca w sytuacji, gdy wyżej wymienione ograniczenia nałożone na mocy art. 20 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 przestały obowiązywać, a w dalszym ciągu utrzymuje się niepewność związana z opisanym powyżej przedłużającym się wpływem COVID-19. Ponieważ krótka sprzedaż i transakcje o równoważnym skutku nie podlegają już innym ograniczeniom zewnętrznym, właściwe organy krajowe w całej UE muszą być w stanie określić z wyprzedzeniem, czy pozycje krótkie netto powiększają się w stopniu, który może prowadzić do opisanych powyżej zagrożeń dla rynków finansowych i stabilności finansowej, objawiających się i nasilanych przez presję krótkiej sprzedaży. |
| --- | --- |

(44)

Konieczność zwiększenia widoczności pozycji krótkich netto pozostaje paląca w sytuacji, gdy wyżej wymienione ograniczenia nałożone na mocy art. 20 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 przestały obowiązywać, a w dalszym ciągu utrzymuje się niepewność związana z opisanym powyżej przedłużającym się wpływem COVID-19. Ponieważ krótka sprzedaż i transakcje o równoważnym skutku nie podlegają już innym ograniczeniom zewnętrznym, właściwe organy krajowe w całej UE muszą być w stanie określić z wyprzedzeniem, czy pozycje krótkie netto powiększają się w stopniu, który może prowadzić do opisanych powyżej zagrożeń dla rynków finansowych i stabilności finansowej, objawiających się i nasilanych przez presję krótkiej sprzedaży.

| (45) | W świetle powyższych zagrożeń dla całej UE oczywiste jest, że informacje otrzymane przez właściwe organy krajowe w ramach zwykłego progu powodującego obowiązek zgłoszenia określonego w art. 5 ust. 2 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 nie są wystarczające w przypadku obecnych skrajnych warunków rynkowych. ESMA jest zdania, że dzięki utrzymaniu niższego progu powodującego obowiązek zgłoszenia wszystkie właściwe organy krajowe w całej UE i ESMA będą dysponowały najlepszymi dostępnymi danymi umożliwiającymi monitorowanie tendencji rynkowych oraz przygotowanie siebie i ESMA do podjęcia dalszych środków, jeżeli będą konieczne. |
| --- | --- |

(45)

W świetle powyższych zagrożeń dla całej UE oczywiste jest, że informacje otrzymane przez właściwe organy krajowe w ramach zwykłego progu powodującego obowiązek zgłoszenia określonego w art. 5 ust. 2 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 nie są wystarczające w przypadku obecnych skrajnych warunków rynkowych. ESMA jest zdania, że dzięki utrzymaniu niższego progu powodującego obowiązek zgłoszenia wszystkie właściwe organy krajowe w całej UE i ESMA będą dysponowały najlepszymi dostępnymi danymi umożliwiającymi monitorowanie tendencji rynkowych oraz przygotowanie siebie i ESMA do podjęcia dalszych środków, jeżeli będą konieczne.

4.   ŚRODEK TEN STANOWI ZNACZĄCĄ OCHRONĘ PRZED ZAGROŻENIAMI LUB ZNACZNIE ZWIĘKSZA ZDOLNOŚĆ WŁAŚCIWYCH ORGANÓW DO MONITOROWANIA ZAGROŻEŃ (ART. 28 UST. 3 LIT. a) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

ŚRODEK TEN STANOWI ZNACZĄCĄ OCHRONĘ PRZED ZAGROŻENIAMI LUB ZNACZNIE ZWIĘKSZA ZDOLNOŚĆ WŁAŚCIWYCH ORGANÓW DO MONITOROWANIA ZAGROŻEŃ (ART. 28 UST. 3 LIT. a) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

| (46) | ESMA musi również wziąć pod uwagę, w jakim stopniu przedłużenie środka stanowi znaczącą ochronę przed zidentyfikowanymi zagrożeniami. |
| --- | --- |

(46)

ESMA musi również wziąć pod uwagę, w jakim stopniu przedłużenie środka stanowi znaczącą ochronę przed zidentyfikowanymi zagrożeniami.

| (47) | W szczególności ESMA przeanalizował poniżej, czy przedłużenie środka stanowiłoby znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych, dla stabilności finansowej w Unii oraz czy poprawiłoby zdolność właściwych organów do monitorowania zagrożenia. |
| --- | --- |

(47)

W szczególności ESMA przeanalizował poniżej, czy przedłużenie środka stanowiłoby znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych, dla stabilności finansowej w Unii oraz czy poprawiłoby zdolność właściwych organów do monitorowania zagrożenia.

a)   Środek stanowi znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych

Środek stanowi znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków finansowych

| (48) | W opisanych powyżej okolicznościach nagły wzrost presji sprzedaży i zmienności cen wynikający z krótkiej sprzedaży i tworzenia pozycji krótkich może spotęgować tendencje spadkowe na rynkach finansowych. Podczas gdy krótka sprzedaż w innych okresach może mieć pozytywne skutki pod względem ustalenia prawidłowej wyceny emitentów, w obecnych warunkach rynkowych może stanowić dodatkowe zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków. |
| --- | --- |

(48)

W opisanych powyżej okolicznościach nagły wzrost presji sprzedaży i zmienności cen wynikający z krótkiej sprzedaży i tworzenia pozycji krótkich może spotęgować tendencje spadkowe na rynkach finansowych. Podczas gdy krótka sprzedaż w innych okresach może mieć pozytywne skutki pod względem ustalenia prawidłowej wyceny emitentów, w obecnych warunkach rynkowych może stanowić dodatkowe zagrożenie dla prawidłowego funkcjonowania i integralności rynków.

| (49) | W szczególności, biorąc pod uwagę horyzontalne skutki przedłużającej się sytuacji nadzwyczajnej, która dotyka znaczną liczbę akcji w całej Unii, każdy nagły spadek cen akcji może zostać pogłębiony przez dodatkową presję sprzedaży wynikającą z krótkiej sprzedaży i wzrost pozycji krótkich netto, które – jeżeli byłyby niższe od normalnych progów powodujących obowiązek zgłoszenia ich właściwym organom krajowym na mocy art. 5 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 – nie zostałyby wykryte bez zastosowania przedłużenia środka. |
| --- | --- |

(49)

W szczególności, biorąc pod uwagę horyzontalne skutki przedłużającej się sytuacji nadzwyczajnej, która dotyka znaczną liczbę akcji w całej Unii, każdy nagły spadek cen akcji może zostać pogłębiony przez dodatkową presję sprzedaży wynikającą z krótkiej sprzedaży i wzrost pozycji krótkich netto, które – jeżeli byłyby niższe od normalnych progów powodujących obowiązek zgłoszenia ich właściwym organom krajowym na mocy art. 5 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 – nie zostałyby wykryte bez zastosowania przedłużenia środka.

| (50) | Z powyższych względów właściwe organy krajowe i ESMA powinny jak najszybciej zapoznać się z informacjami na temat uczestników rynku angażujących się w krótką sprzedaż i tworzących znaczne pozycje krótkie netto, aby w razie konieczności zapobiec sytuacji, w której te pozycje staną się sygnałem uruchamiającym lawinę zleceń sprzedaży, co w konsekwencji spowoduje znaczny spadek cen. |
| --- | --- |

(50)

Z powyższych względów właściwe organy krajowe i ESMA powinny jak najszybciej zapoznać się z informacjami na temat uczestników rynku angażujących się w krótką sprzedaż i tworzących znaczne pozycje krótkie netto, aby w razie konieczności zapobiec sytuacji, w której te pozycje staną się sygnałem uruchamiającym lawinę zleceń sprzedaży, co w konsekwencji spowoduje znaczny spadek cen.

| (51) | Przedłużenie terminu obowiązywania środka jest odpowiedzią na tę potrzebę poprzez ustalenie, że osoby fizyczne i prawne posiadające pozycję krótką netto z tytułu akcji dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym powinny nadal zgłaszać właściwym organom krajowym pozycje poniżej progu określonego w art. 5 rozporządzenia (UE) nr 236/2012. |
| --- | --- |

(51)

Przedłużenie terminu obowiązywania środka jest odpowiedzią na tę potrzebę poprzez ustalenie, że osoby fizyczne i prawne posiadające pozycję krótką netto z tytułu akcji dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym powinny nadal zgłaszać właściwym organom krajowym pozycje poniżej progu określonego w art. 5 rozporządzenia (UE) nr 236/2012.

| (52) | W związku z tym właściwe organy krajowe i ESMA będą w stanie odpowiednio ocenić zmieniającą się sytuację, odróżniając zmiany rynkowe wywołane przez podstawowe informacje od zmian, które mogą zostać zainicjowane lub spotęgowane w wyniku krótkiej sprzedaży, oraz reagować, jeżeli integralność i prawidłowe funkcjonowanie rynków wymagają bardziej rygorystycznych działań. |
| --- | --- |

(52)

W związku z tym właściwe organy krajowe i ESMA będą w stanie odpowiednio ocenić zmieniającą się sytuację, odróżniając zmiany rynkowe wywołane przez podstawowe informacje od zmian, które mogą zostać zainicjowane lub spotęgowane w wyniku krótkiej sprzedaży, oraz reagować, jeżeli integralność i prawidłowe funkcjonowanie rynków wymagają bardziej rygorystycznych działań.

| (53) | ESMA jest zdania, że bez przedłużenia okresu obowiązywania tego środka o dodatkowe trzy miesiące właściwe organy krajowe i ESMA miałyby ograniczone możliwości odpowiedniego monitorowania rynku w obecnej niepewnej i niestabilnej sytuacji. Świadczy o tym wyraźne oddzielenie wyników rynku finansowego od leżącej u ich podstaw działalności gospodarczej, a także zmienny charakter pandemii COVID-19. Czynniki takie mogłyby wywołać nagłą i znaczącą presję sprzedaży oraz nadzwyczajną dodatkową zmienność cen akcji unijnych, które z kolei mogłyby zostać dodatkowo spotęgowane przez nagromadzenie pozycji krótkich. |
| --- | --- |

(53)

ESMA jest zdania, że bez przedłużenia okresu obowiązywania tego środka o dodatkowe trzy miesiące właściwe organy krajowe i ESMA miałyby ograniczone możliwości odpowiedniego monitorowania rynku w obecnej niepewnej i niestabilnej sytuacji. Świadczy o tym wyraźne oddzielenie wyników rynku finansowego od leżącej u ich podstaw działalności gospodarczej, a także zmienny charakter pandemii COVID-19. Czynniki takie mogłyby wywołać nagłą i znaczącą presję sprzedaży oraz nadzwyczajną dodatkową zmienność cen akcji unijnych, które z kolei mogłyby zostać dodatkowo spotęgowane przez nagromadzenie pozycji krótkich.

| (54) | Jednocześnie ESMA jest zdania, że należy utrzymać próg powodujący obowiązek publikacji określony w art. 6 rozporządzenia (UE) nr 236/2012, który wynosi 0,5% wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki, ponieważ obniżenie tego progu nie wydaje się konieczne z punktu widzenia utrzymania uporządkowanego prawidłowego funkcjonowania rynków i przeciwdziałania zagrożeniom dla stabilności finansowej. Właściwe organy krajowe i ESMA będą nadal na bieżąco monitorować warunki rynkowe i w razie potrzeby podejmą dalsze działania. |
| --- | --- |

(54)

Jednocześnie ESMA jest zdania, że należy utrzymać próg powodujący obowiązek publikacji określony w art. 6 rozporządzenia (UE) nr 236/2012, który wynosi 0,5% wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki, ponieważ obniżenie tego progu nie wydaje się konieczne z punktu widzenia utrzymania uporządkowanego prawidłowego funkcjonowania rynków i przeciwdziałania zagrożeniom dla stabilności finansowej. Właściwe organy krajowe i ESMA będą nadal na bieżąco monitorować warunki rynkowe i w razie potrzeby podejmą dalsze działania.

b)   Środek stanowi znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla stabilności całego unijnego systemu finansowego lub jego części.

Środek stanowi znaczącą ochronę przed zagrożeniem dla stabilności całego unijnego systemu finansowego lub jego części.

| (55) | Jak opisano powyżej, pomimo obiecujących informacji dotyczących pojawienia się szczepionek, które to informacje przyczyniły się do poprawy wyników rynkowych, w niektórych państwach spadek indeksów giełdowych od 20 lutego 2020 r. utrzymuje się na podobnym poziomie jak w czerwcu lub wrześniu 2020 r. Ponadto ożywienie cen w UE jest znacznie słabsze w porównaniu z wynikami innych gospodarek światowych, np. NIKKEI 225, S&P 500 czy CSI 300. Różne czynniki ryzyka nadal mają wpływ na wiele sektorów, na przykład wyniki udziałów sektora finansowego są nadal słabe i szeroko rozproszone między głównymi instytucjami kredytowymi w UE. W tym otoczeniu zaangażowanie w krótką sprzedaż i tworzenie znacznych pozycji krótkich netto może zwiększyć presję sprzedaży i tendencje spadkowe, które z kolei mogą zwiększać zagrożenie mogące wywierać bardzo szkodliwy wpływ na stabilność finansową instytucji finansowych i przedsiębiorstw z innych sektorów. |
| --- | --- |

(55)

Jak opisano powyżej, pomimo obiecujących informacji dotyczących pojawienia się szczepionek, które to informacje przyczyniły się do poprawy wyników rynkowych, w niektórych państwach spadek indeksów giełdowych od 20 lutego 2020 r. utrzymuje się na podobnym poziomie jak w czerwcu lub wrześniu 2020 r. Ponadto ożywienie cen w UE jest znacznie słabsze w porównaniu z wynikami innych gospodarek światowych, np. NIKKEI 225, S&P 500 czy CSI 300. Różne czynniki ryzyka nadal mają wpływ na wiele sektorów, na przykład wyniki udziałów sektora finansowego są nadal słabe i szeroko rozproszone między głównymi instytucjami kredytowymi w UE. W tym otoczeniu zaangażowanie w krótką sprzedaż i tworzenie znacznych pozycji krótkich netto może zwiększyć presję sprzedaży i tendencje spadkowe, które z kolei mogą zwiększać zagrożenie mogące wywierać bardzo szkodliwy wpływ na stabilność finansową instytucji finansowych i przedsiębiorstw z innych sektorów.

| (56) | W tym kontekście, bez przedłużenia okresu obowiązywania tego środka o dodatkowe trzy miesiące właściwe organy krajowe i ESMA napotkałyby ograniczenia w zakresie danych, które ograniczałyby ich zdolność do przeciwdziałania ewentualnym negatywnym skutkom dla gospodarki, a docelowo dla stabilności finansowej Unii jako całości. |
| --- | --- |

(56)

W tym kontekście, bez przedłużenia okresu obowiązywania tego środka o dodatkowe trzy miesiące właściwe organy krajowe i ESMA napotkałyby ograniczenia w zakresie danych, które ograniczałyby ich zdolność do przeciwdziałania ewentualnym negatywnym skutkom dla gospodarki, a docelowo dla stabilności finansowej Unii jako całości.

| (57) | W związku z tym przedłużenie środka ESMA polegającego na tymczasowym obniżeniu progów zgłaszania pozycji krótkich netto właściwym organom krajowym skutecznie przeciwdziała temu zagrożeniu dla stabilności części lub ostatecznie całego systemu finansowego Unii poprzez zmniejszenie ograniczeń w zakresie danych i zwiększenie zdolności właściwych organów krajowych do reagowania na nadchodzące zagrożenia na wczesnym etapie. |
| --- | --- |

(57)

W związku z tym przedłużenie środka ESMA polegającego na tymczasowym obniżeniu progów zgłaszania pozycji krótkich netto właściwym organom krajowym skutecznie przeciwdziała temu zagrożeniu dla stabilności części lub ostatecznie całego systemu finansowego Unii poprzez zmniejszenie ograniczeń w zakresie danych i zwiększenie zdolności właściwych organów krajowych do reagowania na nadchodzące zagrożenia na wczesnym etapie.

c)   Poprawa zdolności właściwych organów do monitorowania zagrożenia

Poprawa zdolności właściwych organów do monitorowania zagrożenia

| (58) | W zwykłych warunkach rynkowych właściwe organy krajowe monitorują wszelkie zagrożenia, które mogą wynikać z krótkiej sprzedaży i tworzenia pozycji krótkich netto z użyciem narzędzi nadzorczych ustanowionych w przepisach Unii, w szczególności obowiązków powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto ustanowionych w rozporządzeniu (UE) nr 236/2012 (19). |
| --- | --- |

(58)

W zwykłych warunkach rynkowych właściwe organy krajowe monitorują wszelkie zagrożenia, które mogą wynikać z krótkiej sprzedaży i tworzenia pozycji krótkich netto z użyciem narzędzi nadzorczych ustanowionych w przepisach Unii, w szczególności obowiązków powodujących obowiązek zgłoszenia pozycji krótkich netto ustanowionych w rozporządzeniu (UE) nr 236/2012 (19).

19

| (59) | Istniejące warunki rynkowe sprawiają jednak, że konieczne jest wzmożenie przez właściwe organy krajowe i ESMA działań monitorujących w zakresie zbiorczych pozycji krótkich netto z tytułu akcji dopuszczonych do obrotu na rynkach regulowanych. W tym celu, a także biorąc pod uwagę utrzymującą się niepewność związaną z pandemią COVID-19, wciąż ważne jest, aby właściwe organy krajowe nadal otrzymywały informacje o tworzeniu pozycji krótkich netto na jak najwcześniejszym etapie, zanim osiągną one poziom 0,2% wyemitowanego kapitału podstawowego określony w art. 5 ust. 2 rozporządzenia (UE) nr 236/2012. |
| --- | --- |

(59)

Istniejące warunki rynkowe sprawiają jednak, że konieczne jest wzmożenie przez właściwe organy krajowe i ESMA działań monitorujących w zakresie zbiorczych pozycji krótkich netto z tytułu akcji dopuszczonych do obrotu na rynkach regulowanych. W tym celu, a także biorąc pod uwagę utrzymującą się niepewność związaną z pandemią COVID-19, wciąż ważne jest, aby właściwe organy krajowe nadal otrzymywały informacje o tworzeniu pozycji krótkich netto na jak najwcześniejszym etapie, zanim osiągną one poziom 0,2% wyemitowanego kapitału podstawowego określony w art. 5 ust. 2 rozporządzenia (UE) nr 236/2012.

| (60) | Świadczy o tym fakt, że – pomimo wzrostu cen od listopada 2020 r. – odsetek akcji o pozycji krótkiej netto wynoszącej od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. (20) i utrzymuje się na średnim poziomie 12% w stosunku do łącznych pozycji krótkich netto, podobnie jak we wrześniu. W związku z tym można stwierdzić, że odsetek pozycji krótkich netto w przedziale od 0,1% do 0,2%, które musiały zostać zgłoszone ze względu na niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia nałożony przez ESMA, pozostaje istotną częścią sumy pozycji krótkich netto. |
| --- | --- |

(60)

Świadczy o tym fakt, że – pomimo wzrostu cen od listopada 2020 r. – odsetek akcji o pozycji krótkiej netto wynoszącej od 0,1% do 0,2% nie zmniejszył się znacząco od marca 2020 r. (20) i utrzymuje się na średnim poziomie 12% w stosunku do łącznych pozycji krótkich netto, podobnie jak we wrześniu. W związku z tym można stwierdzić, że odsetek pozycji krótkich netto w przedziale od 0,1% do 0,2%, które musiały zostać zgłoszone ze względu na niższy próg powodujący obowiązek zgłoszenia nałożony przez ESMA, pozostaje istotną częścią sumy pozycji krótkich netto.

20

| (61) | W związku z tym przedłużony środek ESMA utrzyma zwiększoną zdolność właściwych organów krajowych do radzenia sobie z wszelkimi stwierdzonymi zagrożeniami na wcześniejszym etapie, umożliwiając im i ESMA terminowe zarządzanie zagrożeniami dla prawidłowego funkcjonowania rynków i dla stabilności finansowej w przypadku pojawienia się jakichkolwiek oznak napięć na rynku. |
| --- | --- |

(61)

W związku z tym przedłużony środek ESMA utrzyma zwiększoną zdolność właściwych organów krajowych do radzenia sobie z wszelkimi stwierdzonymi zagrożeniami na wcześniejszym etapie, umożliwiając im i ESMA terminowe zarządzanie zagrożeniami dla prawidłowego funkcjonowania rynków i dla stabilności finansowej w przypadku pojawienia się jakichkolwiek oznak napięć na rynku.

5.   ŚRODKI NIE STWARZAJĄ RYZYKA ARBITRAŻU REGULACYJNEGO (ART. 28 UST. 3 LIT. b) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

ŚRODKI NIE STWARZAJĄ RYZYKA ARBITRAŻU REGULACYJNEGO (ART. 28 UST. 3 LIT. b) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

| (62) | Aby przyjąć lub przedłużyć środek na mocy art. 28 rozporządzenia (UE) nr 236/2012, ESMA powinien wziąć pod uwagę, czy środek stwarza ryzyko arbitrażu regulacyjnego. |
| --- | --- |

(62)

Aby przyjąć lub przedłużyć środek na mocy art. 28 rozporządzenia (UE) nr 236/2012, ESMA powinien wziąć pod uwagę, czy środek stwarza ryzyko arbitrażu regulacyjnego.

| (63) | Jako że przedłużony środek wprowadzony przez ESMA dotyczy obowiązków sprawozdawczych uczestników rynku w odniesieniu do wszystkich akcji dopuszczonych do obrotu na rynkach regulowanych w Unii, zapewni on wszystkim właściwym organom krajowym jednolity próg powodujący obowiązek zgłoszenia, zapewniając równe szanse wśród uczestników rynku w Unii i spoza Unii w odniesieniu do obrotu akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynkach regulowanych w Unii. |
| --- | --- |

(63)

Jako że przedłużony środek wprowadzony przez ESMA dotyczy obowiązków sprawozdawczych uczestników rynku w odniesieniu do wszystkich akcji dopuszczonych do obrotu na rynkach regulowanych w Unii, zapewni on wszystkim właściwym organom krajowym jednolity próg powodujący obowiązek zgłoszenia, zapewniając równe szanse wśród uczestników rynku w Unii i spoza Unii w odniesieniu do obrotu akcjami dopuszczonymi do obrotu na rynkach regulowanych w Unii.

6.   ŚRODEK WPROWADZONY PRZEZ ESMA NIE MA NIEKORZYSTNEGO WPŁYWU NA EFEKTYWNOŚĆ RYNKÓW FINANSOWYCH, W TYM NIE POWODUJE OGRANICZENIA PŁYNNOŚCI NA TYCH RYNKACH ANI NIEPEWNOŚCI WŚRÓD UCZESTNIKÓW RYNKU, KTÓRE BYŁYBY NIEWSPÓŁMIERNE DO KORZYŚCI PŁYNĄCYCH Z TEGO ŚRODKA (ART. 28 UST. 3 LIT. c) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

ŚRODEK WPROWADZONY PRZEZ ESMA NIE MA NIEKORZYSTNEGO WPŁYWU NA EFEKTYWNOŚĆ RYNKÓW FINANSOWYCH, W TYM NIE POWODUJE OGRANICZENIA PŁYNNOŚCI NA TYCH RYNKACH ANI NIEPEWNOŚCI WŚRÓD UCZESTNIKÓW RYNKU, KTÓRE BYŁYBY NIEWSPÓŁMIERNE DO KORZYŚCI PŁYNĄCYCH Z TEGO ŚRODKA (ART. 28 UST. 3 LIT. c) ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

| (64) | ESMA musi ocenić, czy środek ten wywołuje niekorzystne skutki, które uznano by za niewspółmierne w stosunku do jego korzyści. |
| --- | --- |

(64)

ESMA musi ocenić, czy środek ten wywołuje niekorzystne skutki, które uznano by za niewspółmierne w stosunku do jego korzyści.

| (65) | ESMA uważa za stosowne, aby właściwe organy krajowe ściśle monitorowały wszelkie zmiany pozycji krótkich netto przed rozważeniem przyjęcia jakichkolwiek bardziej inwazyjnych środków. ESMA zwraca uwagę, że normalne progi powodujące obowiązek zgłoszenia (0,2% wyemitowanego kapitału podstawowego) mogą nie być odpowiednie w przedłużających się wyjątkowych warunkach rynkowych, aby na czas określić tendencje i pojawiające się zagrożenia. |
| --- | --- |

(65)

ESMA uważa za stosowne, aby właściwe organy krajowe ściśle monitorowały wszelkie zmiany pozycji krótkich netto przed rozważeniem przyjęcia jakichkolwiek bardziej inwazyjnych środków. ESMA zwraca uwagę, że normalne progi powodujące obowiązek zgłoszenia (0,2% wyemitowanego kapitału podstawowego) mogą nie być odpowiednie w przedłużających się wyjątkowych warunkach rynkowych, aby na czas określić tendencje i pojawiające się zagrożenia.

| (66) | Mimo że wprowadzenie rozszerzonego obowiązku sprawozdawczego mogło stanowić dodatkowe obciążenie dla podmiotów zgłaszających, dostosowały już one swoje systemy wewnętrzne na podstawie decyzji (UE) 2020/525, (UE) 2020/1123 i (UE) 2020/1689, w związku z czym oczekuje się, że ten odnowiony środek nie będzie miał większego wpływu na koszty przestrzegania przepisów ponoszone przez podmioty zgłaszające.Ponadto nie ograniczy to zdolności uczestników rynku do zajmowania lub zwiększania swoich pozycji krótkich z tytułu akcji. W rezultacie nie będzie to miało wpływu na efektywność rynku. |
| --- | --- |

(66)

Mimo że wprowadzenie rozszerzonego obowiązku sprawozdawczego mogło stanowić dodatkowe obciążenie dla podmiotów zgłaszających, dostosowały już one swoje systemy wewnętrzne na podstawie decyzji (UE) 2020/525, (UE) 2020/1123 i (UE) 2020/1689, w związku z czym oczekuje się, że ten odnowiony środek nie będzie miał większego wpływu na koszty przestrzegania przepisów ponoszone przez podmioty zgłaszające.Ponadto nie ograniczy to zdolności uczestników rynku do zajmowania lub zwiększania swoich pozycji krótkich z tytułu akcji. W rezultacie nie będzie to miało wpływu na efektywność rynku.

| (67) | W porównaniu z innymi potencjalnymi i bardziej inwazyjnymi środkami przedmiotowy przedłużony środek nie powinien mieć wpływu na płynność na rynku, ponieważ zwiększony obowiązek sprawozdawczy w odniesieniu do ograniczonego zbioru uczestników rynku nie powinien zmieniać ich strategii handlowych, a tym samym ich udziału w rynku. Ponadto utrzymanie wyjątku przewidzianego dla działalności animatora rynku i programów stabilizacji nie ma na celu zwiększenia obciążeń dla podmiotów oferujących istotne usługi w zakresie zapewniania płynności i ograniczania zmienności, co ma szczególne znaczenie w obecnej sytuacji. |
| --- | --- |

(67)

W porównaniu z innymi potencjalnymi i bardziej inwazyjnymi środkami przedmiotowy przedłużony środek nie powinien mieć wpływu na płynność na rynku, ponieważ zwiększony obowiązek sprawozdawczy w odniesieniu do ograniczonego zbioru uczestników rynku nie powinien zmieniać ich strategii handlowych, a tym samym ich udziału w rynku. Ponadto utrzymanie wyjątku przewidzianego dla działalności animatora rynku i programów stabilizacji nie ma na celu zwiększenia obciążeń dla podmiotów oferujących istotne usługi w zakresie zapewniania płynności i ograniczania zmienności, co ma szczególne znaczenie w obecnej sytuacji.

| (68) | Jeśli chodzi o zakres przedłużonego środka, ESMA jest zdania, że ograniczenie go do jednego lub kilku sektorów lub do jakiejkolwiek podgrupy emitentów może nie przynieść pożądanych rezultatów. Skala spadku cen odnotowanych po wybuchu pandemii COVID-19, szeroki zakres akcji (i sektorów) dotkniętych pandemią oraz stopień wzajemnego powiązania gospodarek i systemów obrotu w UE wskazują na to, że środek dla całej UE może być skuteczniejszy niż środki sektorowe, jeżeli chodzi o wcześniejsze przekazywanie właściwym organom krajowym informacji rynkowych. |
| --- | --- |

(68)

Jeśli chodzi o zakres przedłużonego środka, ESMA jest zdania, że ograniczenie go do jednego lub kilku sektorów lub do jakiejkolwiek podgrupy emitentów może nie przynieść pożądanych rezultatów. Skala spadku cen odnotowanych po wybuchu pandemii COVID-19, szeroki zakres akcji (i sektorów) dotkniętych pandemią oraz stopień wzajemnego powiązania gospodarek i systemów obrotu w UE wskazują na to, że środek dla całej UE może być skuteczniejszy niż środki sektorowe, jeżeli chodzi o wcześniejsze przekazywanie właściwym organom krajowym informacji rynkowych.

| (69) | Jeżeli chodzi o powodowanie niepewności na rynku, środek ten nie wprowadza nowych obowiązków regulacyjnych, ponieważ poprzez obniżenie progu zmienia jedynie normalny obowiązek sprawozdawczy obowiązujący od 2012 r. ESMA podkreśla również, że przedłużony środek ogranicza się do zgłaszania akcji, które są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym w Unii w celu uwzględnienia tych pozycji, w przypadku których dodatkowa sprawozdawczość wydaje się najodpowiedniejszym rozwiązaniem. |
| --- | --- |

(69)

Jeżeli chodzi o powodowanie niepewności na rynku, środek ten nie wprowadza nowych obowiązków regulacyjnych, ponieważ poprzez obniżenie progu zmienia jedynie normalny obowiązek sprawozdawczy obowiązujący od 2012 r. ESMA podkreśla również, że przedłużony środek ogranicza się do zgłaszania akcji, które są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym w Unii w celu uwzględnienia tych pozycji, w przypadku których dodatkowa sprawozdawczość wydaje się najodpowiedniejszym rozwiązaniem.

| (70) | W związku z tym ESMA jest zdania, że taki wzmocniony obowiązek w zakresie przejrzystości nie powinien mieć niekorzystnego wpływu na efektywność rynków finansowych ani na inwestorów, który byłby niewspółmierny do płynących z niego korzyści, i nie powinien powodować żadnej niepewności na rynkach finansowych. |
| --- | --- |

(70)

W związku z tym ESMA jest zdania, że taki wzmocniony obowiązek w zakresie przejrzystości nie powinien mieć niekorzystnego wpływu na efektywność rynków finansowych ani na inwestorów, który byłby niewspółmierny do płynących z niego korzyści, i nie powinien powodować żadnej niepewności na rynkach finansowych.

| (71) | W kwestii okresu obowiązywania środka ESMA jest zdania, że przedłużenie środka o trzy miesiące jest uzasadnione, biorąc pod uwagę informacje dostępne w chwili obecnej oraz pozostałe ogólne niepewne perspektywy w kontekście pandemii COVID-19. ESMA zamierza powrócić do obowiązku regularnego składania sprawozdań, gdy tylko sytuacja się poprawi, ale jednocześnie nie może odrzucić możliwości przedłużenia środka w przypadku pogorszenia się sytuacji lub gdy rynki pozostaną w sytuacji niestabilności. |
| --- | --- |

(71)

W kwestii okresu obowiązywania środka ESMA jest zdania, że przedłużenie środka o trzy miesiące jest uzasadnione, biorąc pod uwagę informacje dostępne w chwili obecnej oraz pozostałe ogólne niepewne perspektywy w kontekście pandemii COVID-19. ESMA zamierza powrócić do obowiązku regularnego składania sprawozdań, gdy tylko sytuacja się poprawi, ale jednocześnie nie może odrzucić możliwości przedłużenia środka w przypadku pogorszenia się sytuacji lub gdy rynki pozostaną w sytuacji niestabilności.

| (72) | Na tej podstawie i od tego dnia ESMA uznaje niniejszą decyzję o przedłużeniu obowiązywania tymczasowego środka w zakresie przejrzystości w odniesieniu do pozycji krótkich netto za proporcjonalną, biorąc pod uwagę przedłużającą się niekorzystną sytuację. |
| --- | --- |

(72)

Na tej podstawie i od tego dnia ESMA uznaje niniejszą decyzję o przedłużeniu obowiązywania tymczasowego środka w zakresie przejrzystości w odniesieniu do pozycji krótkich netto za proporcjonalną, biorąc pod uwagę przedłużającą się niekorzystną sytuację.

7.   KONSULTACJE I POWIADAMIANIE (ART. 28 UST. 4 I 5 ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

KONSULTACJE I POWIADAMIANIE (ART. 28 UST. 4 I 5 ROZPORZĄDZENIA (UE) NR 236/2012)

| (73) | ESMA skonsultował się z ERRS. ERRS nie zgłosiła sprzeciwu wobec przyjęcia niniejszej decyzji. |
| --- | --- |

(73)

ESMA skonsultował się z ERRS. ERRS nie zgłosiła sprzeciwu wobec przyjęcia niniejszej decyzji.

| (74) | ESMA powiadomił właściwe organy krajowe o planowanej decyzji. |
| --- | --- |

(74)

ESMA powiadomił właściwe organy krajowe o planowanej decyzji.

| (75) | Przedłużenie środka ESMA będzie miało zastosowanie od dnia 19 grudnia 2020 r. |
| --- | --- |

(75)

Przedłużenie środka ESMA będzie miało zastosowanie od dnia 19 grudnia 2020 r.

PODJĄŁ NINIEJSZĄ DECYZJĘ:

Artykuł 1

Definicja

Dla celów niniejszej decyzji „rynek regulowany” oznacza rynek regulowany, o którym mowa w art. 4 ust. 1 pkt 21 dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE (21).

21

Artykuł 2

Tymczasowe dodatkowe obowiązki w zakresie przejrzystości

1.   Osoba fizyczna lub prawna posiadająca pozycję krótką netto dotyczącą wyemitowanego kapitału podstawowego spółki, której akcje dopuszczone są do obrotu na rynku regulowanym, powiadamia odpowiedni właściwy organ, zgodnie z art. 5 i 9 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 236/2012, jeżeli pozycja ta osiąga odpowiedni próg powodujący obowiązek zgłoszenia, o którym mowa w ust. 2 niniejszego artykułu, lub spada poniżej tego progu.

2.   Odpowiedni próg powodujący obowiązek zgłoszenia stanowi odsetek równy 0,1% wyemitowanego kapitału podstawowego danej spółki i każde 0,1% powyżej tego progu.

Artykuł 3

Wyłączenia

1.   Zgodnie z art. 16 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 tymczasowe dodatkowe obowiązki w zakresie przejrzystości, o których mowa w art. 2, nie mają zastosowania do akcji dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym, jeżeli główny system obrotu, w ramach którego prowadzony jest obrót tymi akcjami, znajduje się w państwie trzecim.

2.   Zgodnie z art. 17 rozporządzenia (UE) nr 236/2012 tymczasowe dodatkowe obowiązki w zakresie przejrzystości, o których mowa w art. 2, nie mają zastosowania do transakcji dokonywanych w związku z działalnością animatora rynku.

3.   Tymczasowe dodatkowe obowiązki w zakresie przejrzystości, o których mowa w art. 2, nie mają zastosowania do pozycji krótkiej netto w odniesieniu do przeprowadzania stabilizacji zgodnie z art. 5 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 (22) w sprawie nadużyć na rynku.

Artykuł 4

Wejście w życie i stosowanie

Niniejsza decyzja wchodzi w życie z dniem 19 grudnia 2020 r.

Niniejszą decyzję stosuje się od dnia jej wejścia w życie przez okres trzech miesięcy.

Sporządzono w Paryżu dnia 16 grudnia 2020 r.

W imieniu Rady Organów Nadzoru

Steven MAIJOOR

Przewodniczący

---

(1)  
  Dz.U. L 331 z 15.12.2010, s. 84.

1

(2)  
  Dz.U. L 86 z 24.3.2012, s. 1.

2

(3)  
  Dz.U. L 274 z 9.10.2012, s. 1.

3

(4)  
  Dz.U. L 116 z 15.4.2020, s. 5.

4

(5)  
  Dz.U. L 245 z 30.7.2020, s. 17.

5

(6)  
  Dz.U. L 379 z 13.11.2020, s. 60.

6

(7)  Dostępne pod adresem: https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/autumn_20_forecast.pdf.

7

(8)  Europejska prognoza gospodarcza, s. 40.

8

(9)  Europejska prognoza gospodarcza, s. 49.

9

(10)  Dostępne pod adresem: https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/pfizer-and-biontech-announce-vaccine-candidate-against.

10

(11)  Dostępne pod adresem https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.

11

(12)  Dostępne pod adresem https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/esma50-165-1371_risk_dashboard_no_2_2020.pdf.

12

(13)  Indeks VSTOXX mierzy zmienność implikowaną na podstawie cen opcji indeksu Eurostoxx 50.

13

(14)  Indeks VIX oblicza się z wykorzystaniem wartości środkowej spreadu kwotowania do ofert kupna i sprzedaży opcji indeksu S&P 500 (SPX) w czasie rzeczywistym.

14

(15)  Zob. również ust. 4 lit. c).

15

(16)  Europejska prognoza gospodarcza, s. 61.

16

(17)  https://www.ecb.europa.eu/pub/financial-stability/fsr/html/ecb.fsr201911~facad0251f.en.html

17

(18)  We Włoszech środki te zostały zniesione w dniu 18 maja.

18

(19)  Por. art. 5 rozporządzenia (UE) nr 236/2012.

19

(20)  Z przyczyn technicznych sprawozdania dotyczące dziennych pozycji krótkich netto w Danii za okres od 31 sierpnia do 4 września nie są dostępne.

20

(21)  Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE z dnia 15 maja 2014 r. w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniająca dyrektywę 2002/92/WE i dyrektywę 2011/61/UE (Dz.U. L 173 z 12.6.2014, s. 349).

21

(22)  Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U. L 173 z 12.6.2014, s. 1).

22

---

ZAŁĄCZNIK

W niniejszym załączniku „decyzja ESMA” odnosi się do decyzji ESMA z dnia 16 marca 2020 r. w sprawie nałożenia na osoby fizyczne lub prawne, które posiadają pozycje krótkie netto, obowiązku czasowego obniżenia progów skutkujących obowiązkiem zgłoszenia pozycji krótkich netto w odniesieniu do wyemitowanego kapitału podstawowego przedsiębiorstw, których akcje są dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym powyżej określonego progu, w celu powiadomienia właściwych organów zgodnie z art. 28 ust. 1 lit. a) rozporządzenia (UE) nr 236/2012.

Rysunek 1

Wskaźniki finansowe

| Wyniki rynku akcji | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r. | Poziom indeksu na dzień 2.12.2020 r. | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r. | Poziom indeksu na dzień 3.09.2020 r. | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r. | Poziom indeksu na dzień 4.06.2020 r. |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii | -10 % | 125 | -17 % | 116 | -16 % | 117 |
| EURO STOXX INDEX | -6 % | 392 | -13 % | 362 | -13 % | 364 |
| EURO STOXX 50 | -8 % | 3 521 | -14 % | 3 304 | -13 % | 3 323 |
| US S&P500 | 9 % | 3 663 | 2 % | 3 451 | -8 % | 3 112 |
| CSI 300 | 22 % | 5 067 | 16 % | 4 817 | -4 % | 3 982 |
| JP Nikkei | 14 % | 26 801 | 0 % | 23 466 | -3 % | 22 864 |
| Globalne | 8 % | 248 | -1 % | 228 | -9 % | 211 |
| Banki europejskie | -22 % | 115 | -37 % | 93 | -30 % | 104 |
| IT financials | -24 % | 29 | -30 % | 27 | -29 % | 28 |
| ES financials | -24 % | 50 | -48 % | 34 | -35 % | 42 |
| DE financials | -7 % | 132 | -13 % | 123 | -11 % | 126 |
| FR financials | -21 % | 141 | -34 % | 118 | -28 % | 130 |
| Zmienność | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r. | Poziom indeksu na dzień
  2.12.2020 r. | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r. | Poziom indeksu na dzień
  3.09.2020 r. | Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r. | Poziom indeksu na dzień
  4.06.2020 r. |
| VSTOXX | 8 % | 22 | 15 % | 29 | 13 % | 28 |
| VIX | 5 % | 21 | 18 % | 33 | 9 % | 25 |
| Swapy ryzyka kredytowego | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r. | Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 2.12.2020 r. | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r. | Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 3.09.2020 r. | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r. | Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 4.06.2020 r. |
| Europe corporate | 5 | 45 | 5 | 45 | 22 | 62 |
| Europe high yield | 53 | 251 | 92 | 290 | 157 | 355 |
| Europe financials | 9 | 53 | 15 | 59 | 29 | 73 |
| Europe financials subordinate | 13 | 100 | 38 | 124 | 62 | 149 |
| 10-letnie obligacje państwowe | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r. | Rentowność obligacji w % na dzień 2.12.2020 r. | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r. | Rentowność obligacji w % na dzień 3.09.2020 r. | Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r. | Rentowność obligacji w % na dzień 4.06.2020 r. |
| DE10L | -8 | -0,52 | -5 | -0,49 | 15 | -0,29 |
| ES10L | -13 | 0,11 | 9 | 0,33 | 32 | 0,55 |
| FR10L | -7 | -0,29 | 2 | -0,19 | 23 | 0,01 |
| IT10L | -31 | 0,60 | 15 | 1,06 | 51 | 1,42 |
| US10L | --57 | 0,95 | -90 | 0,62 | -67 | 0,86 |
| GB10L | -22 | 0,36 | -34 | 0,24 | -24 | 0,34 |
| JP10L | 7 | 0,03 | 8 | 0,04 | 9 | 0,05 |
| Uwaga: Zmiany na rynku akcji wyrażono w wartościach względnych, inne zmiany wyrażono w wartościach bezwzględnych.
  Źródła: Refinitiv EIKON; ESMA. |

Wyniki rynku akcji

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r.

Poziom indeksu na dzień 2.12.2020 r.

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r.

Poziom indeksu na dzień 3.09.2020 r.

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r.

Poziom indeksu na dzień 4.06.2020 r.

STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii

-10 %

125

-17 %

116

-16 %

117

EURO STOXX INDEX

-6 %

392

-13 %

362

-13 %

364

EURO STOXX 50

-8 %

3 521

-14 %

3 304

-13 %

3 323

US S&P500

9 %

3 663

2 %

3 451

-8 %

3 112

CSI 300

22 %

5 067

16 %

4 817

-4 %

3 982

JP Nikkei

14 %

26 801

0 %

23 466

-3 %

22 864

Globalne

8 %

248

-1 %

228

-9 %

211

Banki europejskie

-22 %

115

-37 %

93

-30 %

104

IT financials

-24 %

29

-30 %

27

-29 %

28

ES financials

-24 %

50

-48 %

34

-35 %

42

DE financials

-7 %

132

-13 %

123

-11 %

126

FR financials

-21 %

141

-34 %

118

-28 %

130

Zmienność

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r.

Poziom indeksu na dzień

2.12.2020 r.

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r.

Poziom indeksu na dzień

3.09.2020 r.

Zmiany w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r.

Poziom indeksu na dzień

4.06.2020 r.

VSTOXX

8 %

22

15 %

29

13 %

28

VIX

5 %

21

18 %

33

9 %

25

Swapy ryzyka kredytowego

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r.

Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 2.12.2020 r.

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r.

Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 3.09.2020 r.

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r.

Spready swapu ryzyka kredytowego w punktach bazowych na dzień 4.06.2020 r.

Europe corporate

5

45

5

45

22

62

Europe high yield

53

251

92

290

157

355

Europe financials

9

53

15

59

29

73

Europe financials subordinate

13

100

38

124

62

149

10-letnie obligacje państwowe

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r.

Rentowność obligacji w % na dzień 2.12.2020 r.

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r.

Rentowność obligacji w % na dzień 3.09.2020 r.

Zmiany punktów bazowych w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r.

Rentowność obligacji w % na dzień 4.06.2020 r.

DE10L

-8

-0,52

-5

-0,49

15

-0,29

ES10L

-13

0,11

9

0,33

32

0,55

FR10L

-7

-0,29

2

-0,19

23

0,01

IT10L

-31

0,60

15

1,06

51

1,42

US10L

--57

0,95

-90

0,62

-67

0,86

GB10L

-22

0,36

-34

0,24

-24

0,34

JP10L

7

0,03

8

0,04

9

0,05

Uwaga: Zmiany na rynku akcji wyrażono w wartościach względnych, inne zmiany wyrażono w wartościach bezwzględnych.

Źródła: Refinitiv EIKON; ESMA.

Image 1

  Rysunek 2 Wskaźniki zmienności

Uwaga: zmienności implikowane EURO STOXX 50 (VSTOXX) i S&P 500 (VIX), w %.

Źródła: Refinitiv Datastream, ESMA.

Image 2

  Rysunek 3 Unijne sektorowe indeksy giełdowe

Uwaga: ceny instrumentów kapitałowych. 20.02.2020 r. = 100.

Źródła: Refinitiv Datastream, ESMA.

Image 3

Uwaga: ceny instrumentów kapitałowych. 20.02.2020 r. = 100.

Źródła: Refinitiv Datastream, ESMA.

Image 4

Uwaga: ceny instrumentów kapitałowych. 20.02.2020 r. = 100.

Źródła: Refinitiv Datastream, ESMA.

Image 5

  Rysunek 4 Europejskie indeksy spreadów swapu ryzyka kredytowego

Uwaga: spready swapu ryzyka kredytowego European IG corporates (iTraxx Europe), European HY corporates (iTraxx Europe Crossover) oraz European Financials w pb.

Źródła: Refinitiv EIKON; ESMA.

Rysunek 5

Wyniki europejskich indeksów giełdowych według krajów

| | Zmiana procentowa w okresie od 6.11.2020 r. do 2.12.2020 r. | Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r. | Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r. | Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r. |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii | 8,67 % | -9,74 % | -16,67 % | -15,78 % |
| EURO STOXX INDEX | 9,41 % | -6,06 % | -13,22 % | -12,72 % |
| EURO STOXX 50 | 9,90 % | -7,89 % | -13,57 % | -13,07 % |
| AT | 21,10 % | -17,84 % | -30,21 % | -23,30 % |
| BE | 16,24 % | -9,94 % | -19,22 % | -14,86 % |
| BG | 0,55 % | -22,03 % | -20,67 % | -15,69 % |
| CY | 25,10 % | -27,80 % | -39,52 % | -34,73 % |
| CZ | 11,15 % | -12,35 % | -17,81 % | -13,94 % |
| DE | 6,68 % | -2,57 % | -4,44 % | -7,32 % |
| DK | -1,90 % | 10,16 % | 4,24 % | -2,48 % |
| EE | 11,25 % | -4,72 % | -13,55 % | -13,16 % |
| ES | 19,66 % | -17,22 % | -29,45 % | -21,88 % |
| FI | 6,38 % | 1,96 % | -5,35 % | -8,66 % |
| FR | 12,54 % | -7,91 % | -17,37 % | -15,91 % |
| GB | 9,36 % | -13,09 % | -21,32 % | -13,93 % |
| GR | 29,14 % | -16,82 % | -29,24 % | -26,64 % |
| HR | 10,22 % | -13,43 % | -19,61 % | -17,16 % |
| HU | 10,74 % | -14,42 % | -24,05 % | -17,83 % |
| IE | 5,56 % | -0,58 % | -13,00 % | -12,90 % |
| IS | 5,78 % | 10,90 % | -1,50 % | -4,44 % |
| IT | 11,64 % | -12,39 % | -22,04 % | -20,01 % |
| LT | 4,44 % | 3,84 % | 5,06 % | -1,98 % |
| LU | 14,85 % | -7,78 % | -25,92 % | -21,60 % |
| LV | -0,47 % | 6,81 % | 5,53 % | -1,81 % |
| MT | 15,14 % | -13,86 % | -20,80 % | -12,92 % |
| NL | 6,64 % | -1,80 % | -11,66 % | -9,17 % |
| NO | 11,02 % | -3,37 % | -11,80 % | -10,22 % |
| PL | 11,81 % | -9,62 % | -15,75 % | -13,47 % |
| PT | 14,45 % | -14,54 % | -20,09 % | -13,64 % |
| RO | 6,43 % | -7,58 % | -10,73 % | -11,45 % |
| SE | 5,47 % | 1,06 % | -7,28 % | -9,47 % |
| SI | 8,13 % | -9,57 % | -13,01 % | -10,83 % |
| SK | -0,99 % | -3,02 % | -7,05 % | 0,07 % |
| Źródła: Refinitiv EIKON; ESMA. |

Zmiana procentowa w okresie od 6.11.2020 r. do 2.12.2020 r.

Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 2.12.2020 r.

Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 3.09.2020 r.

Zmiana procentowa w okresie od 20.02.2020 r. do 4.06.2020 r.

STOXX EUROPE 800 z wyłączeniem Szwajcarii

8,67 %

-9,74 %

-16,67 %

-15,78 %

EURO STOXX INDEX

9,41 %

-6,06 %

-13,22 %

-12,72 %

EURO STOXX 50

9,90 %

-7,89 %

-13,57 %

-13,07 %

AT

21,10 %

-17,84 %

-30,21 %

-23,30 %

BE

16,24 %

-9,94 %

-19,22 %

-14,86 %

BG

0,55 %

-22,03 %

-20,67 %

-15,69 %

CY

25,10 %

-27,80 %

-39,52 %

-34,73 %

CZ

11,15 %

-12,35 %

-17,81 %

-13,94 %

DE

6,68 %

-2,57 %

-4,44 %

-7,32 %

DK

-1,90 %

10,16 %

4,24 %

-2,48 %

EE

11,25 %

-4,72 %

-13,55 %

-13,16 %

ES

19,66 %

-17,22 %

-29,45 %

-21,88 %

FI

6,38 %

1,96 %

-5,35 %

-8,66 %

FR

12,54 %

-7,91 %

-17,37 %

-15,91 %

GB

9,36 %

-13,09 %

-21,32 %

-13,93 %

GR

29,14 %

-16,82 %

-29,24 %

-26,64 %

HR

10,22 %

-13,43 %

-19,61 %

-17,16 %

HU

10,74 %

-14,42 %

-24,05 %

-17,83 %

IE

5,56 %

-0,58 %

-13,00 %

-12,90 %

IS

5,78 %

10,90 %

-1,50 %

-4,44 %

IT

11,64 %

-12,39 %

-22,04 %

-20,01 %

LT

4,44 %

3,84 %

5,06 %

-1,98 %

LU

14,85 %

-7,78 %

-25,92 %

-21,60 %

LV

-0,47 %

6,81 %

5,53 %

-1,81 %

MT

15,14 %

-13,86 %

-20,80 %

-12,92 %

NL

6,64 %

-1,80 %

-11,66 %

-9,17 %

NO

11,02 %

-3,37 %

-11,80 %

-10,22 %

PL

11,81 %

-9,62 %

-15,75 %

-13,47 %

PT

14,45 %

-14,54 %

-20,09 %

-13,64 %

RO

6,43 %

-7,58 %

-10,73 %

-11,45 %

SE

5,47 %

1,06 %

-7,28 %

-9,47 %

SI

8,13 %

-9,57 %

-13,01 %

-10,83 %

SK

-0,99 %

-3,02 %

-7,05 %

0,07 %

Źródła: Refinitiv EIKON; ESMA.

Image 6

  Rysunek 6 NSP w przedziale 0,1–0,2% w okresie od 16 marca do 30 listopada 2020 r

Źródła: ESMA

---

AKTY PRZYJĘTE PRZEZ ORGANY UTWORZONE NA MOCY UMÓW MIĘDZYNARODOWYCH

| 22.2.2021 | PL | Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej | L 61/27 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

PL

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej

L 61/27

---

DECYZJAnr 1/2020KOMITETU DS. HANDLU

z dnia 19 listopada 2020 r.

zmieniająca dodatek 1 do załącznika XIII do Umowy o handlu między Unią Europejską i jej państwami członkowskimi, z jednej strony, a Kolumbią, Peru i Ekwadorem, z drugiej strony [2021/273]

KOMITET DS. HANDLU,

uwzględniając Umowę o handlu między Unią Europejską i jej państwami członkowskimi, z jednej strony, a Kolumbią, Peru i Ekwadorem, z drugiej strony, w szczególności jej art. 13 ust. 1 lit. d),

a także mając na uwadze, co następuje:

| (1) | W dniu 16 grudnia 2016 r. Kolumbia przedłożyła Unii wniosek o dodanie nowych oznaczeń geograficznych do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy zgodnie z art. 209 umowy. Unia zakończyła procedurę sprzeciwu i badanie dwóch nowych oznaczeń geograficznych Kolumbii. |
| --- | --- |

(1)

W dniu 16 grudnia 2016 r. Kolumbia przedłożyła Unii wniosek o dodanie nowych oznaczeń geograficznych do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy zgodnie z art. 209 umowy. Unia zakończyła procedurę sprzeciwu i badanie dwóch nowych oznaczeń geograficznych Kolumbii.

| (2) | W dniu 28 lipca 2020 r. zgodnie z art. 257 ust. 2 umowy Podkomitet ds. Własności Intelektualnej na posiedzeniu z udziałem strony UE i Kolumbii ocenił informacje dotyczące dwóch nowych oznaczeń geograficznych Kolumbii i zaproponował Komitetowi ds. Handlu wprowadzenie odpowiednich zmian do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy. |
| --- | --- |

(2)

W dniu 28 lipca 2020 r. zgodnie z art. 257 ust. 2 umowy Podkomitet ds. Własności Intelektualnej na posiedzeniu z udziałem strony UE i Kolumbii ocenił informacje dotyczące dwóch nowych oznaczeń geograficznych Kolumbii i zaproponował Komitetowi ds. Handlu wprowadzenie odpowiednich zmian do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy.

| (3) | Należy zatem zmienić dodatek 1 do załącznika XIII do umowy. |
| --- | --- |

(3)

Należy zatem zmienić dodatek 1 do załącznika XIII do umowy.

| (4) | Decyzja o wprowadzeniu zmian do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy może zostać przyjęta na posiedzeniu Komitetu ds. Handlu z udziałem strony UE i Kolumbii zgodnie z art. 14 ust. 3 umowy o handlu, ponieważ odnosi się ona wyłącznie do dwustronnych relacji między nimi i nie wpływa na prawa i obowiązki innego państwa andyjskiego-sygnatariusza, |
| --- | --- |

(4)

Decyzja o wprowadzeniu zmian do dodatku 1 do załącznika XIII do umowy może zostać przyjęta na posiedzeniu Komitetu ds. Handlu z udziałem strony UE i Kolumbii zgodnie z art. 14 ust. 3 umowy o handlu, ponieważ odnosi się ona wyłącznie do dwustronnych relacji między nimi i nie wpływa na prawa i obowiązki innego państwa andyjskiego-sygnatariusza,

STANOWI, CO NASTĘPUJE:

Artykuł 1

W tabeli w pkt a) „Oznaczenia geograficzne Kolumbii obejmujące produkty rolne i środki spożywcze, wina, napoje spirytusowe i wina aromatyzowane” w dodatku 1 do załącznika XIII do umowy dodaje się pozycje zawarte w załączniku do niniejszej decyzji.

Artykuł 2

Niniejszą decyzję sporządzoną w dwóch egzemplarzach podpisują przedstawiciele Komitetu ds. Handlu, którzy są upoważnieni do działania w imieniu stron w zakresie wprowadzania zmian umowy. Niniejsza decyzja staje się skuteczna od daty złożenia ostatniego z wymienionych podpisów.

Niniejsza decyzja wchodzi w życie z dniem jej przyjęcia.

Sporządzono w Brukseli dnia 19 listopada 2020 r.

W imieniu Komitetu ds. Handlu

Paolo GARZOTTI

Szef delegacji UE

Juan Carlos CADENA

Szef delegacji Kolumbii

---

ZAŁĄCZNIK

| ARROZ DE LA MESETA DE IBAGUÉ | Ryż |
| --- | --- |
| CAFÉ DE SANTANDER | Kawa |

ARROZ DE LA MESETA DE IBAGUÉ

Ryż

CAFÉ DE SANTANDER

Kawa

---

| 22.2.2021 | PL | Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej | L 61/29 |
| --- | --- | --- | --- |

22.2.2021

PL

Dziennik Urzędowy Unii Europejskiej

L 61/29

---

DECYZJA NR 1/2021 MIESZANEGO KOMITETU UE-SZWAJCARIA

z dnia 12 lutego 2021 r.

w sprawie zmiany tabel III i IV w protokole 2 do Umowy pomiędzy Europejską Wspólnotą Gospodarczą a Konfederacją Szwajcarską z dnia 22 lipca 1972 r., z późniejszymi zmianami [2021/274]

WSPÓLNY KOMITET,

uwzględniając Umowę pomiędzy Europejską Wspólnotą Gospodarczą a Konfederacją Szwajcarską z dnia 22 lipca 1972 r. (1) zmienioną Umową pomiędzy Wspólnotą Europejską a Konfederacją Szwajcarską z dnia 26 października 2004 r. zmieniającą Umowę pomiędzy Europejską Wspólnotą Gospodarczą a Konfederacją Szwajcarską z dnia 22 lipca 1972 r. odnośnie do przepisów mających zastosowanie do przetworzonych produktów rolnych (2) („Umowa”), w szczególności art. 7 protokołu 2 do tej Umowy,

a także mając na uwadze, co następuje:

| (1) | Zgodnie z art. 5 ust. 2 protokołu 2 do Umowy Unia i Konfederacja Szwajcarska jako Umawiające się Strony przedstawiły Komitetowi Mieszanemu wewnętrzne ceny referencyjne z 2019 r. dla wszystkich surowców, do których mają zastosowanie środki kompensacji cen. Na podstawie przedmiotowych cen można stwierdzić, że rzeczywiste ceny tych surowców uległy zmianie na terytorium Umawiających się Stron. |
| --- | --- |

(1)

Zgodnie z art. 5 ust. 2 protokołu 2 do Umowy Unia i Konfederacja Szwajcarska jako Umawiające się Strony przedstawiły Komitetowi Mieszanemu wewnętrzne ceny referencyjne z 2019 r. dla wszystkich surowców, do których mają zastosowanie środki kompensacji cen. Na podstawie przedmiotowych cen można stwierdzić, że rzeczywiste ceny tych surowców uległy zmianie na terytorium Umawiających się Stron.

| (2) | Należy zatem uaktualnić wewnętrzne ceny referencyjne oraz różnice cen surowców rolnych wymienionych w tabeli III protokołu 2 do Umowy, a także dostosować podstawowe ilości surowców rolnych wymienionych w tabeli IV tego protokołu, |
| --- | --- |

(2)

Należy zatem uaktualnić wewnętrzne ceny referencyjne oraz różnice cen surowców rolnych wymienionych w tabeli III protokołu 2 do Umowy, a także dostosować podstawowe ilości surowców rolnych wymienionych w tabeli IV tego protokołu,

PRZYJMUJE NINIEJSZĄ DECYZJĘ:

Artykuł 1

W protokole 2 do Umowy wprowadza się następujące zmiany:

| a) | tabelę III zastępuje się tekstem znajdującym się w załączniku I do niniejszej decyzji; |
| --- | --- |

a)

tabelę III zastępuje się tekstem znajdującym się w załączniku I do niniejszej decyzji;

| b) | w tabeli IV lit. b) zastępuje się tekstem znajdującym się w załączniku II do niniejszej decyzji. |
| --- | --- |

b)

w tabeli IV lit. b) zastępuje się tekstem znajdującym się w załączniku II do niniejszej decyzji.

Artykuł 2

Niniejsza decyzja jest publikowana w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej.

Artykuł 3

Niniejsza decyzja wchodzi w życie w dniu 1 marca 2021 r.

Sporządzono w Brukseli dnia 12 lutego 2021 r.

W imieniu Komitetu Mieszanego

Marco Dueerkop

Przewodniczący

---

(1)  
  Dz.U. L 300 z 31.12.1972, s. 189.

1

(2)  
  Dz.U. L 23 z 26.1.2005, s. 19.

2

---

ZAŁĄCZNIK I

„Tabela III

Wewnętrzne ceny referencyjne UE i Szwajcarii

| Surowiec rolny | Krajowa cena referencyjna Szwajcarii
  CHF za 100 kg netto | Wewnętrzna cena referencyjna UE
  CHF za 100 kg netto | Art. 4 ust. 1
  Stosowana po stronie Szwajcarii różnica cen referencyjnych Szwajcarii/UE
  CHF za 100 kg netto | Art. 3 ust. 3
  Stosowana po stronie UE różnica cen referencyjnych Szwajcarii/UE
  EUR za 100 kg netto |
| --- | --- | --- | --- | --- |
| Pszenica zwyczajna | 50,60 | 20,46 | 30,15 | 0,00 |
| Pszenica durum | — | — | 1,20 | 0,00 |
| Żyto | 40,45 | 18,74 | 21,70 | 0,00 |
| Jęczmień | — | — | — | — |
| Kukurydza | — | — | — | — |
| Mąka z pszenicy zwyczajnej | 91,10 | 42,42 | 48,70 | 0,00 |
| Mleko pełne w proszku | 601,45 | 321,47 | 280,00 | 0,00 |
| Mleko odtłuszczone w proszku | 402,60 | 200,98 | 201,60 | 0,00 |
| Masło | 1 041,90 | 487,22 | 554,70 | 0,00 |
| Cukier biały | — | — | — | — |
| Jaja | — | — | 38,00 | 0,00 |
| Ziemniaki świeże | 40,95 | 27,61 | 13,35 | 0,00 |
| Tłuszcz roślinny | — | — | 170,00 | 0,00” |

Surowiec rolny

Krajowa cena referencyjna Szwajcarii

CHF za 100 kg netto

Wewnętrzna cena referencyjna UE

CHF za 100 kg netto

Art. 4 ust. 1

Stosowana po stronie Szwajcarii różnica cen referencyjnych Szwajcarii/UE

CHF za 100 kg netto

Art. 3 ust. 3

Stosowana po stronie UE różnica cen referencyjnych Szwajcarii/UE

EUR za 100 kg netto

Pszenica zwyczajna

50,60

20,46

30,15

0,00

Pszenica durum

—

—

1,20

0,00

Żyto

40,45

18,74

21,70

0,00

Jęczmień

—

—

—

—

Kukurydza

—

—

—

—

Mąka z pszenicy zwyczajnej

91,10

42,42

48,70

0,00

Mleko pełne w proszku

601,45

321,47

280,00

0,00

Mleko odtłuszczone w proszku

402,60

200,98

201,60

0,00

Masło

1 041,90

487,22

554,70

0,00

Cukier biały

—

—

—

—

Jaja

—

—

38,00

0,00

Ziemniaki świeże

40,95

27,61

13,35

0,00

Tłuszcz roślinny

—

—

170,00

0,00”

---

ZAŁĄCZNIK II

| „b) | Kwoty podstawowe dla surowców rolnych uwzględniane przy wyliczaniu składników rolnych:







  Surowiec rolny | Kwota podstawowa stosowana po stronie Szwajcarii
  art. 3 ust. 2 | Kwota podstawowa stosowana po stronie UE
  art. 4 ust. 2 |
| --- | --- | --- | --- |
| CHF za 100 kg netto | EUR za 100 kg netto |
| Pszenica zwyczajna | 24,55 | 0,00 |
| Pszenica durum | 1,00 | 0,00 |
| Żyto | 17,70 | 0,00 |
| Jęczmień | — | — |
| Kukurydza | — | — |
| Mąka z pszenicy zwyczajnej | 39,70 | 0,00 |
| Mleko pełne w proszku | 227,80 | 0,00 |
| Mleko odtłuszczone w proszku | 164,30 | 0,00 |
| Masło | 452,10 | 0,00 |
| Cukier biały | — | — |
| Jaja | 30,95 | 0,00 |
| Ziemniaki świeże | 10,90 | 0,00 |
| Tłuszcz roślinny | 138,55 | 0,00” |

„b)

Kwoty podstawowe dla surowców rolnych uwzględniane przy wyliczaniu składników rolnych:

Surowiec rolny

Kwota podstawowa stosowana po stronie Szwajcarii

art. 3 ust. 2

Kwota podstawowa stosowana po stronie UE

art. 4 ust. 2

CHF za 100 kg netto

EUR za 100 kg netto

Pszenica zwyczajna

24,55

0,00

Pszenica durum

1,00

0,00

Żyto

17,70

0,00

Jęczmień

—

—

Kukurydza

—

—

Mąka z pszenicy zwyczajnej

39,70

0,00

Mleko pełne w proszku

227,80

0,00

Mleko odtłuszczone w proszku

164,30

0,00

Masło

452,10

0,00

Cukier biały

—

—

Jaja

30,95

0,00

Ziemniaki świeże

10,90

0,00

Tłuszcz roślinny

138,55

0,00”

---