# Europeiska unionens C 434/2021

| | ISSN 1977-1061 |
| --- | --- |
| Europeiska unionens
  officiella tidning | C 434 |
| | |
| Svensk utgåva | Meddelanden och upplysningar | 64 årgången27 oktober 2021 |

ISSN 1977-1061

Europeiska unionens

officiella tidning

C 434

Svensk utgåva

Meddelanden och upplysningar

64 årgången27 oktober 2021

---

| Innehållsförteckning | Sida |
| --- | --- |
| | II   Meddelanden |
| | MEDDELANDEN FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN |
| | Europeiska kommissionen |
| 2021/C 434/01 | Beslut om att inte göra invändningar mot en anmäld koncentration (Ärende M.10390 – CHRISTIAN BURRUS/OTPP/JV) (
  1
  ) | 1 |

Innehållsförteckning

Sida

II   Meddelanden

MEDDELANDEN FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN

Europeiska kommissionen

2021/C 434/01

Beslut om att inte göra invändningar mot en anmäld koncentration (Ärende M.10390 – CHRISTIAN BURRUS/OTPP/JV) (
  1
  )

1

1

---

| | IV   Upplysningar |
| --- | --- |
| | UPPLYSNINGAR FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN |
| | Europeiska kommissionen |
| 2021/C 434/02 | Eurons växelkurs — 26 oktober 2021 | 2 |
| 2021/C 434/03 | Yttrande från rådgivande kommittén för koncentrationer avgivet vid dess möte den 18 december 2020 om ett utkast till beslut i ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business – Föredragande medlemsstat: Ungern (
  1
  ) | 3 |
| 2021/C 434/04 | Förhörsombudets slutrapport – Ärende M.9564 – London Stock Exchange Group/Refinitiv Business (
  1
  ) | 7 |
| 2021/C 434/05 | SAMMANFATTNING AV KOMMISSIONENS BESLUT av den 13 januari 2021 om att förklara en koncentration förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion (Ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business)
  [delgivet med nr C(2021) 28]

   (
  1
  ) | 9 |

IV   Upplysningar

UPPLYSNINGAR FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN

Europeiska kommissionen

2021/C 434/02

Eurons växelkurs — 26 oktober 2021

2

2021/C 434/03

Yttrande från rådgivande kommittén för koncentrationer avgivet vid dess möte den 18 december 2020 om ett utkast till beslut i ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business – Föredragande medlemsstat: Ungern (
  1
  )

1

3

2021/C 434/04

Förhörsombudets slutrapport – Ärende M.9564 – London Stock Exchange Group/Refinitiv Business (
  1
  )

1

7

2021/C 434/05

SAMMANFATTNING AV KOMMISSIONENS BESLUT av den 13 januari 2021 om att förklara en koncentration förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion (Ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business)
  [delgivet med nr C(2021) 28]

   (
  1
  )

[delgivet med nr C(2021) 28]

1

9

---

| | V   Yttranden |
| --- | --- |
| | FÖRFARANDEN FÖR GENOMFÖRANDE AV KONKURRENSPOLITIKEN |
| | Europeiska kommissionen |
| 2021/C 434/06 | Förhandsanmälan av en koncentration (Ärende M.10468 – NREP/NOVO HOLDINGS/INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING/JV) – Ärendet kan komma att handläggas enligt ett förenklat förfarande (
  1
  ) | 19 |

V   Yttranden

FÖRFARANDEN FÖR GENOMFÖRANDE AV KONKURRENSPOLITIKEN

Europeiska kommissionen

2021/C 434/06

Förhandsanmälan av en koncentration (Ärende M.10468 – NREP/NOVO HOLDINGS/INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING/JV) – Ärendet kan komma att handläggas enligt ett förenklat förfarande (
  1
  )

1

19

---

| | |
| --- | --- |
| | (1)   Text av betydelse för EES. |

---

(1)   Text av betydelse för EES.

1

| SV | |
| --- | --- |

SV

---

II Meddelanden

MEDDELANDEN FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN

Europeiska kommissionen

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/1 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/1

---

Beslut om att inte göra invändningar mot en anmäld koncentration

(Ärende M.10390 – CHRISTIAN BURRUS/OTPP/JV)

(Text av betydelse för EES)

(2021/C 434/01)

Kommissionen beslutade den 21 oktober 2021 att inte göra invändningar mot den anmälda koncentrationen ovan och att förklara den förenlig med den inre marknaden. Beslutet grundar sig på artikel 6.1 b i rådets förordning (EG) nr 139/2004 (1). Beslutet i sin helhet finns bara på franska och kommer att offentliggöras efter det att eventuella affärshemligheter har tagits bort. Det kommer att finnas

| — | under rubriken koncentrationer på kommissionens webbplats för konkurrens (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Denna webbplats gör det möjligt att hitta enskilda beslut i koncentrationsärenden, uppgifter om företag, ärendenummer, datum och sektorer, |
| --- | --- |

—

under rubriken koncentrationer på kommissionens webbplats för konkurrens (http://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/). Denna webbplats gör det möjligt att hitta enskilda beslut i koncentrationsärenden, uppgifter om företag, ärendenummer, datum och sektorer,

| — | i elektronisk form på webbplatsen EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sv) under Celexnummer 32021M10390. EUR-Lex ger tillgång till unionslagstiftningen via internet. |
| --- | --- |

—

i elektronisk form på webbplatsen EUR-Lex (http://eur-lex.europa.eu/homepage.html?locale=sv) under Celexnummer 32021M10390. EUR-Lex ger tillgång till unionslagstiftningen via internet.

---

(1)  EUT L 24, 29.1.2004, s. 1.

---

IV Upplysningar

UPPLYSNINGAR FRÅN EUROPEISKA UNIONENS INSTITUTIONER, BYRÅER OCH ORGAN

Europeiska kommissionen

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/2 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/2

---

Eurons växelkurs (1)

26 oktober 2021

(2021/C 434/02)

1 euro =

| | Valuta | Kurs |
| --- | --- | --- |
| USD | US-dollar | 1,1618 |
| JPY | japansk yen | 132,47 |
| DKK | dansk krona | 7,4392 |
| GBP | pund sterling | 0,84178 |
| SEK | svensk krona | 9,9848 |
| CHF | schweizisk franc | 1,0684 |
| ISK | isländsk krona | 150,00 |
| NOK | norsk krona | 9,6828 |
| BGN | bulgarisk lev | 1,9558 |
| CZK | tjeckisk koruna | 25,700 |
| HUF | ungersk forint | 365,29 |
| PLN | polsk zloty | 4,6009 |
| RON | rumänsk leu | 4,9468 |
| TRY | turkisk lira | 10,9744 |
| AUD | australisk dollar | 1,5465 |
| CAD | kanadensisk dollar | 1,4361 |
| HKD | Hongkongdollar | 9,0335 |
| NZD | nyzeeländsk dollar | 1,6172 |
| SGD | singaporiansk dollar | 1,5637 |
| KRW | sydkoreansk won | 1 354,11 |
| ZAR | sydafrikansk rand | 17,1309 |
| CNY | kinesisk yuan renminbi | 7,4124 |
| HRK | kroatisk kuna | 7,5225 |
| IDR | indonesisk rupiah | 16 408,24 |
| MYR | malaysisk ringgit | 4,8174 |
| PHP | filippinsk peso | 58,947 |
| RUB | rysk rubel | 80,6417 |
| THB | thailändsk baht | 38,456 |
| BRL | brasiliansk real | 6,4620 |
| MXN | mexikansk peso | 23,4016 |
| INR | indisk rupie | 87,0820 |

Valuta

Kurs

USD

US-dollar

1,1618

JPY

japansk yen

132,47

DKK

dansk krona

7,4392

GBP

pund sterling

0,84178

SEK

svensk krona

9,9848

CHF

schweizisk franc

1,0684

ISK

isländsk krona

150,00

NOK

norsk krona

9,6828

BGN

bulgarisk lev

1,9558

CZK

tjeckisk koruna

25,700

HUF

ungersk forint

365,29

PLN

polsk zloty

4,6009

RON

rumänsk leu

4,9468

TRY

turkisk lira

10,9744

AUD

australisk dollar

1,5465

CAD

kanadensisk dollar

1,4361

HKD

Hongkongdollar

9,0335

NZD

nyzeeländsk dollar

1,6172

SGD

singaporiansk dollar

1,5637

KRW

sydkoreansk won

1 354,11

ZAR

sydafrikansk rand

17,1309

CNY

kinesisk yuan renminbi

7,4124

HRK

kroatisk kuna

7,5225

IDR

indonesisk rupiah

16 408,24

MYR

malaysisk ringgit

4,8174

PHP

filippinsk peso

58,947

RUB

rysk rubel

80,6417

THB

thailändsk baht

38,456

BRL

brasiliansk real

6,4620

MXN

mexikansk peso

23,4016

INR

indisk rupie

87,0820

---

(1)  Källa: Referensväxelkurs offentliggjord av Europeiska centralbanken.

---

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/3 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/3

---

Yttrande från rådgivande kommittén för koncentrationer avgivet vid dess möte den 18 december 2020 om ett utkast till beslut i ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business

Föredragande medlemsstat: Ungern

(Text av betydelse för EES)

(2021/C 434/03)

Behörighet

| 1. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer med kommissionen om att den anmälda transaktionen utgör en koncentration i den mening som avses i artikel 3.1 b i rådets förordning (EG) nr 139/2004 av den 20 januari 2004 om kontroll av företagskoncentrationer (koncentrationsförordningen) (1). |
| --- | --- |

1.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer med kommissionen om att den anmälda transaktionen utgör en koncentration i den mening som avses i artikel 3.1 b i rådets förordning (EG) nr 139/2004 av den 20 januari 2004 om kontroll av företagskoncentrationer (koncentrationsförordningen) (1).

| 2. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer med kommissionen om att den anmälda transaktionen har en unionsdimension enligt artikel 1.2 i koncentrationsförordningen. |
| --- | --- |

2.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer med kommissionen om att den anmälda transaktionen har en unionsdimension enligt artikel 1.2 i koncentrationsförordningen.

Produktmarknader

| 3. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens definition av följande relevanta produktmarknad(er):






  a. | Tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer. |
| --- | --- | --- |

3.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens definition av följande relevanta produktmarknad(er):

a.

Tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer.

| b. | Tillhandahållande av tjänster för handel med andra obligationer än europeiska statsobligationer. |
| --- | --- |

b.

Tillhandahållande av tjänster för handel med andra obligationer än europeiska statsobligationer.

| c. | Tillhandahållande av clearingtjänster för medelfristiga obligationer. |
| --- | --- |

c.

Tillhandahållande av clearingtjänster för medelfristiga obligationer.

| d. | Tillhandahållande av clearingtjänster för repoavtal. |
| --- | --- |

d.

Tillhandahållande av clearingtjänster för repoavtal.

| e. | Tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat. |
| --- | --- |

e.

Tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat.

| f. | Tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-valutaprodukter. |
| --- | --- |

f.

Tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-valutaprodukter.

| g. | Tillhandahållande av tjänster för handel med aktieindexderivat. |
| --- | --- |

g.

Tillhandahållande av tjänster för handel med aktieindexderivat.

| h. | Tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-räntederivat. |
| --- | --- |

h.

Tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-räntederivat.

| i. | Tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-valutaprodukter. |
| --- | --- |

i.

Tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-valutaprodukter.

| j. | Tillhandahållande av clearingtjänster för råvaruderivat. |
| --- | --- |

j.

Tillhandahållande av clearingtjänster för råvaruderivat.

| k. | Tillhandahållande av clearingtjänster för kreditswappar. |
| --- | --- |

k.

Tillhandahållande av clearingtjänster för kreditswappar.

| l. | Tillhandahållande av clearingtjänster för aktiederivat. |
| --- | --- |

l.

Tillhandahållande av clearingtjänster för aktiederivat.

| m. | Tillhandahållande av tjänster för handel med aktier. |
| --- | --- |

m.

Tillhandahållande av tjänster för handel med aktier.

| n. | Tillhandahållande av clearingtjänster för aktier. |
| --- | --- |

n.

Tillhandahållande av clearingtjänster för aktier.

| o. | Konsoliderad datainmatning i realtid. |
| --- | --- |

o.

Konsoliderad datainmatning i realtid.

| p. | Desktoptjänster. |
| --- | --- |

p.

Desktoptjänster.

| q. | Tillhandahållande av handelsplatsdata från LSE. |
| --- | --- |

q.

Tillhandahållande av handelsplatsdata från LSE.

| r. | Licensiering av brittiska aktieindex. |
| --- | --- |

r.

Licensiering av brittiska aktieindex.

| s. | Licensiering av valutariktmärken. |
| --- | --- |

s.

Licensiering av valutariktmärken.

| t. | Annan indexlicensiering. |
| --- | --- |

t.

Annan indexlicensiering.

| u. | Identifieringskoder för värdepapper. |
| --- | --- |

u.

Identifieringskoder för värdepapper.

| v. | System för sektorsklassificering. |
| --- | --- |

v.

System för sektorsklassificering.

| w. | Data om tick-historik. |
| --- | --- |

w.

Data om tick-historik.

| x. | Konsoliderade data om prissättning som inte sker i realtid och referensdata. |
| --- | --- |

x.

Konsoliderade data om prissättning som inte sker i realtid och referensdata.

| y. | Datainmatning som inte sker i realtid. |
| --- | --- |

y.

Datainmatning som inte sker i realtid.

| z. | Undersökningsrapporter från börsmäklare på eftermarknaden. |
| --- | --- |

z.

Undersökningsrapporter från börsmäklare på eftermarknaden.

| å. | Intäktsestimat. |
| --- | --- |

å.

Intäktsestimat.

| ä. | Data om grundläggande ekonomiska faktorer. |
| --- | --- |

ä.

Data om grundläggande ekonomiska faktorer.

| ö. | Offentliga insättningar. |
| --- | --- |

ö.

Offentliga insättningar.

| aa. | Data om ägarförhållanden. |
| --- | --- |

aa.

Data om ägarförhållanden.

| bb. | Fonddata. |
| --- | --- |

bb.

Fonddata.

| cc. | Nyheter. |
| --- | --- |

cc.

Nyheter.

| dd. | Data om förhandsbeställningar. |
| --- | --- |

dd.

Data om förhandsbeställningar.

| ee. | Tidsserier för ekonomiska data. |
| --- | --- |

ee.

Tidsserier för ekonomiska data.

| ff. | Orderhanteringssystem. |
| --- | --- |

ff.

Orderhanteringssystem.

| gg. | System för genomförandehantering. |
| --- | --- |

gg.

System för genomförandehantering.

| hh. | Tjänster för information om regler. |
| --- | --- |

hh.

Tjänster för information om regler.

Geografiska marknader

| 4. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens definition om att de relevanta geografiska marknaderna för






  a. | tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- | --- |

4.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens definition om att de relevanta geografiska marknaderna för

a.

tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer är globala eller omfattar åtminstone EES,

| b. | tillhandahållande av tjänster för handel med andra obligationer än europeiska statsobligationer är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

b.

tillhandahållande av tjänster för handel med andra obligationer än europeiska statsobligationer är globala eller omfattar åtminstone EES,

| c. | tillhandahållande av clearingtjänster för medelfristiga obligationer är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

c.

tillhandahållande av clearingtjänster för medelfristiga obligationer är globala eller omfattar åtminstone EES,

| d. | tillhandahållande av clearingtjänster för repoavtal omfattar EES, |
| --- | --- |

d.

tillhandahållande av clearingtjänster för repoavtal omfattar EES,

| e. | tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

e.

tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| f. | tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-valutaprodukter är globala, |
| --- | --- |

f.

tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-valutaprodukter är globala,

| g. | tillhandahållande av tjänster för handel med aktiederivat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

g.

tillhandahållande av tjänster för handel med aktiederivat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| h. | tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-räntederivat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

h.

tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-räntederivat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| i. | tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-valutaprodukter omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

i.

tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-valutaprodukter omfattar åtminstone EES,

| j. | tillhandahållande av clearingtjänster för råvaruderivat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

j.

tillhandahållande av clearingtjänster för råvaruderivat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| k. | tillhandahållande av clearingtjänster för kreditswappar omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

k.

tillhandahållande av clearingtjänster för kreditswappar omfattar åtminstone EES,

| l. | tillhandahållande av clearingtjänster för aktiederivat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

l.

tillhandahållande av clearingtjänster för aktiederivat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| m. | tillhandahållande av tjänster för handel med aktier omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

m.

tillhandahållande av tjänster för handel med aktier omfattar åtminstone EES,

| n. | tillhandahållande av clearingtjänster för aktier är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

n.

tillhandahållande av clearingtjänster för aktier är globala eller omfattar åtminstone EES,

| o. | konsoliderad datainmatning i realtid är globala, |
| --- | --- |

o.

konsoliderad datainmatning i realtid är globala,

| p. | desktoptjänster är globala, |
| --- | --- |

p.

desktoptjänster är globala,

| q. | tillhandahållande av LSE:s handelsplatsdata är globala, |
| --- | --- |

q.

tillhandahållande av LSE:s handelsplatsdata är globala,

| r. | licensiering av brittiska aktieindex är globala, |
| --- | --- |

r.

licensiering av brittiska aktieindex är globala,

| s. | licensiering av valutariktmärken är globala, |
| --- | --- |

s.

licensiering av valutariktmärken är globala,

| t. | annan indexlicensiering är globala, |
| --- | --- |

t.

annan indexlicensiering är globala,

| u. | identifieringskoder för värdepapper är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

u.

identifieringskoder för värdepapper är globala eller omfattar åtminstone EES,

| v. | system för sektorsklassificering är globala, |
| --- | --- |

v.

system för sektorsklassificering är globala,

| w. | data om tick-historik är globala, |
| --- | --- |

w.

data om tick-historik är globala,

| x. | konsoliderade data om prissättning som inte sker i realtid och referensdata är globala, |
| --- | --- |

x.

konsoliderade data om prissättning som inte sker i realtid och referensdata är globala,

| y. | datainmatning som inte sker i realtid är globala, |
| --- | --- |

y.

datainmatning som inte sker i realtid är globala,

| z. | undersökningsrapporter från börsmäklare på eftermarknaden är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

z.

undersökningsrapporter från börsmäklare på eftermarknaden är globala eller omfattar åtminstone EES,

| å. | intäktsestimat är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

å.

intäktsestimat är globala eller omfattar åtminstone EES,

| ä. | data om grundläggande ekonomiska faktorer är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

ä.

data om grundläggande ekonomiska faktorer är globala eller omfattar åtminstone EES,

| ö. | offentliga insättningar är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

ö.

offentliga insättningar är globala eller omfattar åtminstone EES,

| aa. | data om ägarförhållanden är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

aa.

data om ägarförhållanden är globala eller omfattar åtminstone EES,

| bb. | fonddata är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

bb.

fonddata är globala eller omfattar åtminstone EES,

| cc. | nyheter är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

cc.

nyheter är globala eller omfattar åtminstone EES,

| dd. | data om förhandsbeställningar är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

dd.

data om förhandsbeställningar är globala eller omfattar åtminstone EES,

| ee. | tidsserier för ekonomiska data är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

ee.

tidsserier för ekonomiska data är globala eller omfattar åtminstone EES,

| ff. | data om orderhanteringssystem är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

ff.

data om orderhanteringssystem är globala eller omfattar åtminstone EES,

| gg. | system för genomförandehantering är globala eller omfattar åtminstone EES, |
| --- | --- |

gg.

system för genomförandehantering är globala eller omfattar åtminstone EES,

| hh. | tjänster för information om regler är globala eller omfattar åtminstone EES. |
| --- | --- |

hh.

tjänster för information om regler är globala eller omfattar åtminstone EES.

Konkurrensbedömning

| 5. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av horisontella icke-samordnade effekter på marknaden för tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer. |
| --- | --- |

5.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av horisontella icke-samordnade effekter på marknaden för tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer.

| 6. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens vad gäller horisontella icke-samordnade effekter på alla andra horisontellt berörda marknader. |
| --- | --- |

6.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens vad gäller horisontella icke-samordnade effekter på alla andra horisontellt berörda marknader.

| 7. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av icke-horisontella effekter eftersom






  a. | den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter i form av LSE:s handelsplatsdata (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms) till följ av dess förstärkta dominerande ställning. |
| --- | --- | --- |

7.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av icke-horisontella effekter eftersom

a.

den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter i form av LSE:s handelsplatsdata (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms) till följ av dess förstärkta dominerande ställning.

| b. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter som i form av LSE:s handelsplatsdata (uppströms) och desktoptjänster (nedströms). |
| --- | --- |

b.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter som i form av LSE:s handelsplatsdata (uppströms) och desktoptjänster (nedströms).

| c. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter i form av brittiska aktieindex (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms) till följd av dess förstärkta dominerande ställning. |
| --- | --- |

c.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av insatsprodukter i form av brittiska aktieindex (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms) till följd av dess förstärkta dominerande ställning.

| d. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av kunder vad gäller brittiska aktieindex (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms). |
| --- | --- |

d.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av kunder vad gäller brittiska aktieindex (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms).

| e. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att missbruka kunduppgifter till skada för konkurrerande leverantörer av konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster, vilket skulle förvärra de betydande hinder för en effektiv konkurrens som identifierats i punkterna a–d ovan. |
| --- | --- |

e.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att missbruka kunduppgifter till skada för konkurrerande leverantörer av konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster, vilket skulle förvärra de betydande hinder för en effektiv konkurrens som identifierats i punkterna a–d ovan.

| f. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av tredje parters tillgång till licensiering av WM/R-valutariktmärken. |
| --- | --- |

f.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av tredje parters tillgång till licensiering av WM/R-valutariktmärken.

| g. | Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av kunder i fråga om tillhandahållandet av tjänster för handel med (uppströms) och clearing av (nedströms) OTC-räntederivat. |
| --- | --- |

g.

Den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att ägna sig åt total/partiell avskärmning av kunder i fråga om tillhandahållandet av tjänster för handel med (uppströms) och clearing av (nedströms) OTC-räntederivat.

| 8. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av icke-horisontella effekter på alla andra vertikalt berörda marknader. |
| --- | --- |

8.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av icke-horisontella effekter på alla andra vertikalt berörda marknader.

| 9. | Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av de konglomeratverkningar som följer av sammanslagningen av FTSE Russels och Refinitivs index. |
| --- | --- |

9.

Rådgivande kommittén (11 medlemsstater) instämmer i kommissionens bedömning att den anmälda transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens till följd av de konglomeratverkningar som följer av sammanslagningen av FTSE Russels och Refinitivs index.

Åtaganden

| 10. | Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen att de slutliga åtaganden som de anmälande parterna föreslog den 26 november 2020 undanröjer de farhågor beträffande konkurrensen som identifierades i utkastet till beslut. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta. |
| --- | --- |

10.

Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen att de slutliga åtaganden som de anmälande parterna föreslog den 26 november 2020 undanröjer de farhågor beträffande konkurrensen som identifierades i utkastet till beslut. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta.

| 11. | Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen om att transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens på den inre marknaden eller på en väsentlig del av den, under förutsättning att de slutgiltiga åtaganden som parterna föreslog den 26 november 2020 helt och hållet uppfylls. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta. |
| --- | --- |

11.

Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen om att transaktionen inte påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens på den inre marknaden eller på en väsentlig del av den, under förutsättning att de slutgiltiga åtaganden som parterna föreslog den 26 november 2020 helt och hållet uppfylls. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta.

Förenlighet med den inre marknaden

| 12. | Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen om att den anmälda koncentrationen därför bör förklaras förenlig med den inre marknaden och med EES-avtalets funktion, i enlighet med artiklarna 2.2 och 8.2 i koncentrationsförordningen samt artikel 57 i EES-avtalet. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta. |
| --- | --- |

12.

Rådgivande kommittén instämmer med kommissionen om att den anmälda koncentrationen därför bör förklaras förenlig med den inre marknaden och med EES-avtalets funktion, i enlighet med artiklarna 2.2 och 8.2 i koncentrationsförordningen samt artikel 57 i EES-avtalet. Tio medlemsstater röstade för. En medlemsstat avstod från att rösta.

---

(1)  EUT L 24, 29.1.2004, s. 1.

---

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/7 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/7

---

Förhörsombudets slutrapport (1)

Ärende M.9564 – London Stock Exchange Group/Refinitiv Business

(Text av betydelse för EES)

(2021/C 434/04)

| 1. | Kommissionen mottog den 13 maj 2020 en anmälan om en föreslagen koncentration i enlighet med artikel 4 i rådets förordning (EG) nr 139/2004 (2) genom vilken London Stock Exchange Group plc (LSEG) på det sätt som avses i artikel 3.1 b i koncentrationsförordningen avsåg att förvärva full kontroll över Refinitiv Business (Refinitiv) från Refinitiv Holdings Ltd (som i slutändan kontrolleras av Blackstone Group, Inc.) genom förvärv av aktier (den föreslagna transaktionen). I denna rapport kallas LSEG och Refinitiv tillsammans för parterna. |
| --- | --- |

1.

Kommissionen mottog den 13 maj 2020 en anmälan om en föreslagen koncentration i enlighet med artikel 4 i rådets förordning (EG) nr 139/2004 (2) genom vilken London Stock Exchange Group plc (LSEG) på det sätt som avses i artikel 3.1 b i koncentrationsförordningen avsåg att förvärva full kontroll över Refinitiv Business (Refinitiv) från Refinitiv Holdings Ltd (som i slutändan kontrolleras av Blackstone Group, Inc.) genom förvärv av aktier (den föreslagna transaktionen). I denna rapport kallas LSEG och Refinitiv tillsammans för parterna.

| 2. | Den 22 juni 2020 fattade kommissionen ett beslut om att inleda ett förfarande enligt artikel 6.1 c i koncentrationsförordningen. |
| --- | --- |

2.

Den 22 juni 2020 fattade kommissionen ett beslut om att inleda ett förfarande enligt artikel 6.1 c i koncentrationsförordningen.

| 3. | Den 16 juli 2020 antog kommissionen ett beslut i enlighet med artikel 11.3 i koncentrationsförordningen, enligt vilket parterna var skyldiga att lämna upplysningar som hade varit föremål för ett tidigare begärande om upplysningar från kommissionen. I enlighet med artikel 9.1 i kommissionens förordning (EG) nr 802/2004 (3) innebar detta beslut att den tidsfrist som anges i artikel 10.3 i koncentrationsförordningen tillfälligt avbröts från och med den 13 juli 2020. Genom e-post informerade kommissionen parterna den 7 september 2020 om att tidsfristen hade börjat löpa på nytt den 31 augusti 2020 efter att parterna den dagen hade lämnat alla begärda upplysningar. |
| --- | --- |

3.

Den 16 juli 2020 antog kommissionen ett beslut i enlighet med artikel 11.3 i koncentrationsförordningen, enligt vilket parterna var skyldiga att lämna upplysningar som hade varit föremål för ett tidigare begärande om upplysningar från kommissionen. I enlighet med artikel 9.1 i kommissionens förordning (EG) nr 802/2004 (3) innebar detta beslut att den tidsfrist som anges i artikel 10.3 i koncentrationsförordningen tillfälligt avbröts från och med den 13 juli 2020. Genom e-post informerade kommissionen parterna den 7 september 2020 om att tidsfristen hade börjat löpa på nytt den 31 augusti 2020 efter att parterna den dagen hade lämnat alla begärda upplysningar.

| 4. | Den 2 oktober 2020 antog kommissionen ett meddelande om invändningar. Meddelandet om invändningar delgavs LSEG formellt den 5 oktober 2020 (4), och LSEG kunde framföra sina invändningar fram till den 16 oktober 2020. Den 2 oktober 2020 underrättades även Refinitiv om att meddelandet om invändningar hade antagits samt att det var möjligt att framföra invändningar enligt artikel 13.2 i tillämpningsförordningen. |
| --- | --- |

4.

Den 2 oktober 2020 antog kommissionen ett meddelande om invändningar. Meddelandet om invändningar delgavs LSEG formellt den 5 oktober 2020 (4), och LSEG kunde framföra sina invändningar fram till den 16 oktober 2020. Den 2 oktober 2020 underrättades även Refinitiv om att meddelandet om invändningar hade antagits samt att det var möjligt att framföra invändningar enligt artikel 13.2 i tillämpningsförordningen.

| 5. | Den 2 oktober 2020 fick LSEG tillgång till de tillgängliga dokumenten i kommissionens ärendeakt genom överlämnandet av en dvd-skiva. Företaget gavs regelbunden ytterligare tillgång till ärendeakten, avseende dokument som senare lades till akten. Jag har inte mottagit några klagomål eller någon begäran från parterna vad gäller tillgång till ärendeakten. |
| --- | --- |

5.

Den 2 oktober 2020 fick LSEG tillgång till de tillgängliga dokumenten i kommissionens ärendeakt genom överlämnandet av en dvd-skiva. Företaget gavs regelbunden ytterligare tillgång till ärendeakten, avseende dokument som senare lades till akten. Jag har inte mottagit några klagomål eller någon begäran från parterna vad gäller tillgång till ärendeakten.

| 6. | Den 16 oktober 2020 lämnade parterna in sina skriftliga synpunkter på meddelandet om invändningar. Parterna begärde inte att något formellt muntligt hörande skulle hållas. |
| --- | --- |

6.

Den 16 oktober 2020 lämnade parterna in sina skriftliga synpunkter på meddelandet om invändningar. Parterna begärde inte att något formellt muntligt hörande skulle hållas.

| 7. | Mellan den 17 augusti och den 12 november 2020 gav jag sex företag och en sammanslutning som kunde påvisa ett tillräckligt intresse i saken enligt artikel 18.4 i koncentrationsförordningen tillstånd att delta som berörd tredje part i detta ärende. De berörda tredje parterna fick en icke-konfidentiell version av meddelandet om invändningar samt en tidsfrist för att lämna sina synpunkter. |
| --- | --- |

7.

Mellan den 17 augusti och den 12 november 2020 gav jag sex företag och en sammanslutning som kunde påvisa ett tillräckligt intresse i saken enligt artikel 18.4 i koncentrationsförordningen tillstånd att delta som berörd tredje part i detta ärende. De berörda tredje parterna fick en icke-konfidentiell version av meddelandet om invändningar samt en tidsfrist för att lämna sina synpunkter.

| 8. | Den 5 november 2020 inlämnade LSEG formella åtaganden i enlighet med artikel 8.2 och 10.2 i koncentrationsförordningen, i syfte att göra den föreslagna transaktionen förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion (de ursprungliga åtagandena). Samma dag inledde kommissionen ett marknadstest av de ursprungliga åtagandena. |
| --- | --- |

8.

Den 5 november 2020 inlämnade LSEG formella åtaganden i enlighet med artikel 8.2 och 10.2 i koncentrationsförordningen, i syfte att göra den föreslagna transaktionen förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion (de ursprungliga åtagandena). Samma dag inledde kommissionen ett marknadstest av de ursprungliga åtagandena.

| 9. | Den 19 november 2020 bad LSEG kommissionen att förlänga tidsfristen för kommissionens undersökning i enlighet med tredje meningen i andra stycket i artikel 10.3 i koncentrationsförordningen, med fyra arbetsdagar. Den 23 november 2020 antog kommissionen ett beslut om att bevilja en sådan förlängning. |
| --- | --- |

9.

Den 19 november 2020 bad LSEG kommissionen att förlänga tidsfristen för kommissionens undersökning i enlighet med tredje meningen i andra stycket i artikel 10.3 i koncentrationsförordningen, med fyra arbetsdagar. Den 23 november 2020 antog kommissionen ett beslut om att bevilja en sådan förlängning.

| 10. | Den 26 november 2020, efter att ha fått återkoppling från kommissionen om de ursprungliga åtagandena, inlämnade LSEG en ändrad uppsättning åtaganden (de slutliga åtagandena). |
| --- | --- |

10.

Den 26 november 2020, efter att ha fått återkoppling från kommissionen om de ursprungliga åtagandena, inlämnade LSEG en ändrad uppsättning åtaganden (de slutliga åtagandena).

| 11. | Den 27 november 2020 skickade kommissionen LSEG en faktaskrivelse där den underrättade LSEG om ytterligare fakta som kommissionen hade tagit del av efter antagandet av meddelandet om invändningar och/eller som ännu inte, eller inte uttryckligen, nämndes i meddelandet om invändningar och som kommissionen ansåg kunde vara relevanta för det slutliga beslut som skulle fattas i detta ärende. Parterna besvarade skrivelsen den 3 december 2020. |
| --- | --- |

11.

Den 27 november 2020 skickade kommissionen LSEG en faktaskrivelse där den underrättade LSEG om ytterligare fakta som kommissionen hade tagit del av efter antagandet av meddelandet om invändningar och/eller som ännu inte, eller inte uttryckligen, nämndes i meddelandet om invändningar och som kommissionen ansåg kunde vara relevanta för det slutliga beslut som skulle fattas i detta ärende. Parterna besvarade skrivelsen den 3 december 2020.

| 12. | I utkastet till beslut förklaras därför den föreslagna transaktionen förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion, under förutsättning att de slutliga åtagandena helt och hållet uppfylls. |
| --- | --- |

12.

I utkastet till beslut förklaras därför den föreslagna transaktionen förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion, under förutsättning att de slutliga åtagandena helt och hållet uppfylls.

| 13. | Jag har i enlighet med artikel 16.1 i beslut 2011/695/EU granskat utkastet till beslut och dragit slutsatsen att det enbart tar upp invändningar som parterna har getts tillfälle att framföra. |
| --- | --- |

13.

Jag har i enlighet med artikel 16.1 i beslut 2011/695/EU granskat utkastet till beslut och dragit slutsatsen att det enbart tar upp invändningar som parterna har getts tillfälle att framföra.

| 14. | Mot bakgrund av detta anser jag att utövandet av de processuella rättigheterna har respekterats under det aktuella förfarandet. |
| --- | --- |

14.

Mot bakgrund av detta anser jag att utövandet av de processuella rättigheterna har respekterats under det aktuella förfarandet.

Bryssel den 22 december 2020

Dorothe DALHEIMER

---

(1)  I enlighet med artiklarna 16 och 17 i beslut 2011/695/EU av Europeiska kommissionens ordförande av den 13 oktober 2011 om förhörsombudets funktion och kompetensområde i vissa konkurrensförfaranden (EUT L 275, 20.10.2011, s. 29) (beslut 2011/695/EU).

1

beslut 2011/695/EU

(2)  Rådets förordning (EG) nr 139/2004 av den 20 januari 2004 om kontroll av företagskoncentrationer (EG:s koncentrationsförordning) (EUT L 24, 29.1.2004, s. 1) (koncentrationsförordningen).

2

koncentrationsförordningen

(3)  Kommissionens förordning (EG) nr 802/2004 av den 21 april 2004 om tillämpning av rådets förordning (EG) nr 139/2004 om kontroll av företagskoncentrationer (EUT L 133, 30.4.2004, s. 1) (tillämpningsförordningen).

3

tillämpningsförordningen

(4)  Den 2 oktober 2020 översändes ett (informellt) förhandsexemplar av meddelandet om invändningar med ett följebrev till LSEG:s advokater.

4

---

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/9 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/9

---

SAMMANFATTNING AV KOMMISSIONENS BESLUT

av den 13 januari 2021

om att förklara en koncentration förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion

(Ärende M.9564 – LSEG/Refinitiv Business)

[delgivet med nr C(2021) 28]

(Endast den engelska texten är giltig)

(Text av betydelse för EES)

(2021/C 434/05)

Den 13 januari 2021 antog kommissionen ett beslut i ett koncentrationsärende enligt rådets förordning (EG) nr 139/2004 av den 20 januari 2004 om kontroll av företagskoncentrationer (1)
  , särskilt artikel 8.2. En icke-konfidentiell version av det fullständiga beslutet, i tillämpliga fall i form av en preliminär version, finns tillgänglig på det giltiga språket på webbplatsen för generaldirektoratet för konkurrens, på följande adress: http://ec.europa.eu/competition/elojade/isef/index.cfm?clear=1&policy_area_id=2

I.   PARTERNA

| (1) | London Stock Exchange Group (den anmälande parten eller LSEG) är en internationell finansmarknadsinfrastruktur och dataleverantör. LSEG:s huvudsakliga verksamheter bedrivs på i) kapitalmarknader via handelsplatser (bland annat LSE, Borsa Italiana, MTS, Turquoise och CurveGlobal Limited), ii) inom post trade- och riskhantering, iii) på området informationstjänster samt iv) genom tekniska tjänster via handels-, marknadsbevakning- och post trade-system för organisationer och börser. Inom de två förstnämnda områdena driver LSEG handelsplatser för aktier, börshandlade produkter, obligationer, räntederivat och aktiederivat, och sköter även clearingcentraler (LCH och CC&G) för aktier, börshandlade produkter, obligationer, räntederivat, aktiederivat, kreditderivat och valutaprodukter. Inom de två sistnämnda områdena är LSEG i synnerhet verksamt som indexleverantör genom FTSE Russell, leverans av data från handelsplatser genom sina ovannämnda handelsplatser, system för sektorklassificering och andra finansiella informationsprodukter, såsom identifieringskoder för värdepapper. |
| --- | --- |

(1)

| (2) | Refinitiv Business (målföretaget eller Refinitiv) är en finansmarknadsinfrastruktur och dataleverantör. Parten är verksam inom i) dataleverans och tillhandahållande av analyser, ii) lösningar för kapitalmarknader och arbetsflöden samt iii) riskhanteringstjänster. Inom det första området är Refinitiv i synnerhet verksamt inom desktoplösningar genom Eikon, konsoliderad datainmatning i realtid genom Elektron, tillhandahållande av index, system för sektorsklassificering och tillhandahållande av data från handelsplatser. Inom det andra området driver Refinitiv handelsplatser (Tradeweb, FXall och Matching) för aktier, börshandlade produkter, obligationer, räntederivat, aktiederivat och valutaprodukter. Inom det tredje området erbjuder Refinitiv screening-, övervaknings- och riskbedömningsverktyg som hjälper användarna att följa den lagstiftning om ekonomisk brottslighet som gäller på olika platser i världen. |
| --- | --- |

(2)

II.   TRANSAKTIONEN

| (3) | Europeiska kommissionen mottog den 13 maj 2020 en anmälan om en föreslagen koncentration enligt artikel 4 i rådets förordning (EG) nr 139/2004 (koncentrationsförordningen), genom vilken LSEG (Förenade kungariket) i den mening som avses i artikel 3.1. b i koncentrationsförordningen förvärvar fullständig kontroll över Refinitiv (Förenta staterna) genom förvärv av aktier (transaktionen). LSEG och Refinitiv kallas nedan parterna. Genom transaktionen skapas en av världens största finansmarknadsaktörer, som skulle vara verksam längs hela värdekedjan för i) finansmarknadsinfrastrukturtjänster (listning, handel, clearing och avveckling/depåförvaring av finansiella instrument som aktier, obligationer och derivat) och ii) produkter i form av finansiella data (desktoptjänster och datainmatning, handelsplatsdata och index/riktmärken). |
| --- | --- |

(3)

III.   SAMMANFATTNING

| (4) | Kommissionen hyste konkurrensrelaterade farhågor om den horisontella överlappningen mellan parternas verksamheter på området tillhandahållande av tjänster för handel med europeiska statsobligationer, om ett antal vertikala förhållanden vad gäller finansiella data och om handeln med och clearingen av finansiella instrument. |
| --- | --- |

(4)

| (5) | Under kommissionens undersökning framkom det att transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens på de berörda marknaderna nedan:






  a) | Horisontella överlappningar: Tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer. |
| --- | --- | --- |

(5)

a)

Horisontella överlappningar: Tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer.

| b) | Vertikala överlappningar: Avskärmning av insatsprodukter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att begränsa tillgången till LSE:s handelsplatsdata; avskärmning av insatsprodukter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att begränsa tillgången till LSEG:s brittiska aktieindex; andra icke-samordnade effekter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att få tillgång till kommersiellt känsliga uppgifter om konkurrenter; avskärmning av insatsprodukter på den eller de berörda marknaderna för indexlicensiering genom att begränsa tillgången till WM/R-valutariktmärken; avskärmning av kunder på den berörda marknaden för tjänster mellan handlare och kund för handel med OTC-räntederivat genom att begränsa tillgången till clearingtjänster för OTC-räntederivat. |
| --- | --- |

b)

Vertikala överlappningar: Avskärmning av insatsprodukter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att begränsa tillgången till LSE:s handelsplatsdata; avskärmning av insatsprodukter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att begränsa tillgången till LSEG:s brittiska aktieindex; andra icke-samordnade effekter på de berörda marknaderna för konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster genom att få tillgång till kommersiellt känsliga uppgifter om konkurrenter; avskärmning av insatsprodukter på den eller de berörda marknaderna för indexlicensiering genom att begränsa tillgången till WM/R-valutariktmärken; avskärmning av kunder på den berörda marknaden för tjänster mellan handlare och kund för handel med OTC-räntederivat genom att begränsa tillgången till clearingtjänster för OTC-räntederivat.

| (6) | Den 5 november 2020 inlämnade den anmälande parten ett paket med åtgärder för att undanröja kommissionens farhågor som tas upp ovan (de ursprungliga åtagandena). Den 26 november 2020 inlämnade den anmälande parten ett uppdaterat paket med åtaganden (de slutliga åtagandena eller åtagandena). |
| --- | --- |

(6)

| (7) | Därför föreslås ett beslut om godkännande i enlighet med artikel 8.2 i koncentrationsförordningen för antagande. |
| --- | --- |

(7)

IV.   BEDÖMNING

A.   DE RELEVANTA PRODUKTMARKNADERNA OCH GEOGRAFISKA MARKNADERNA

| (8) | I detta avsnitt presenteras definitionerna av de berörda (produktmässiga och geografiska) marknader på vilka kommissionen konstaterade att transaktionen påtagligt skulle hämma en effektiv konkurrens. |
| --- | --- |

(8)

1.   Tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer

| (9) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. Trots att kommissionen inte tidigare har bedömt den berörda produktmarknaden för tillhandahållande av tjänster för handel med statsobligationer, ansåg kommissionen i ärendet Deutsche Börse/NYSE Euronext att handel med obligationer (dvs. statsobligationer och företagsobligationer) inte kunde ersättas av handel med andra finansiella instrument, såsom aktier (2). |
| --- | --- |

(9)

| (10) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen i detta beslut slutsatsen att tillhandahållandet av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer (dvs. statsobligationer från EES, Förenade kungariket och Schweiz) utgör en separat produktmarknad, medan frågan om en möjlig segmentering per handelskanal (dvs. mellan handlare och kund och mellan handlare) kan lämnas öppen. Den geografiska räckvidden för marknaderna är global eller omfattar åtminstone EES. |
| --- | --- |

(10)

2.   Tillhandahållande av tjänster för handel mellan handlare och kunder med OTC-räntederivat

| (11) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. Kommissionen ansåg att tillhandahållandet av tjänster för handel med derivatkontrakt kan särskiljas baserat på i) de underliggande tillgångsklasserna (3), ii) genomförandemiljön (4) och iii) kontraktstyperna (5). Dessutom ansåg kommissionen tidigare, när det gäller tjänster för handel med börshandlade räntederivat, att valutan var en särskiljande faktor för att separera produktmarknader (6). |
| --- | --- |

(11)

| (12) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att i detta beslut utgör tillhandahållandet av tjänster för handel mellan handlare och kunder med OTC-räntederivat en separat produktmarknad, medan frågan om en möjlig segmentering per verkställandemetod (dvs. genom en elektronisk handelsplats jämfört med bilateralt via förmedlare utanför en elektronisk handelsplats) och/eller typen av räntederivatkontrakt (t.ex. ränteswappar, forwardkontrakt och indexerade endagsswappar) och/eller den underliggande valuta som det handlas med (t.ex. euro och US-dollar) kan lämpas öppen. Den geografiska räckvidden för marknaderna är global eller omfattar åtminstone EES. |
| --- | --- |

(12)

3.   Tillhandahållande clearingtjänster för OTC-räntederivat

| (13) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. Kommissionen har definierat separata produktmarknader för clearingen av derivat genom underliggande tillgångsklasser, genomförandemiljö, typen av kund och typen av kontrakt (7). |
| --- | --- |

(13)

| (14) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att i detta beslut utgör tillhandahållandet av clearingtjänster från centrala motparter för OTC-räntederivat en separat produktmarknad, medan frågan om en möjlig segmentering per typ av OTC-räntederivatkontrakt och/eller den underliggande valutan kan lämnas öppen Den geografiska räckvidden för marknaderna är global eller omfattar åtminstone EES. |
| --- | --- |

(14)

4.   Konsoliderad datainmatning i realtid

| (15) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. Datainmatning i realtid kan klassificeras i två kategorier: konsoliderad och direkt. I ärendet Reuters Instrument Codes konstaterade kommissionen att konsoliderad datainmatning i realtid och direkt datainmatning i realtid tillhör olika produktmarknader (8). I samma ärenden konstaterade kommissionen att konsoliderad datainmatning i realtid inte konkurrerar med desktoptjänster (9). |
| --- | --- |

(15)

| (16) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att det finns en separat relevant marknad för konsoliderad datainmatning i realtid (förutom desktoptjänster och direkt datainmatning i realtid). Denna marknad har en global geografisk räckvidd. |
| --- | --- |

(16)

5.   Desktoptjänster

| (17) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. I Blackstone/Thomson Reuters F&R diskuterade kommissionen en möjlig marknad för desktoptjänster, som skulle vara separat från konsoliderad datainmatning i realtid, datainmatning som inte sker realtid och diskreta data. Man beslutade i slutändan inte om någon definition av den berörda produktmarknaden. (10) |
| --- | --- |

(17)

| (18) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de tillgängliga bevisen drar kommissionen slutsatsen att det finns en separat berörd marknad för heltäckande desktoptjänster (förutom diskreta data) och att denna marknad inte behöver delas upp i ytterligare segment utifrån kundkategori. Denna marknad har en global geografisk räckvidd. |
| --- | --- |

(18)

6.   Tillhandahållande av handelsplatsdata

| (19) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. I ärendet Deutsche Börse/NYSE Euronext visade marknadsundersökningen att var och en av parterna, för var och en av deras handelsplatser, tillhandahöll börsspecifik information som inte kunde reproduceras genom tjänster för marknadsdata som tillhandahålls av andra börsar eller handelsplatser. Med andra ord visade marknadsundersökningen att data från varje handelsplats utgjorde en fristående marknad (11). |
| --- | --- |

(19)

| (20) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de tillgängliga bevisen drar kommissionen slutsatsen att det finns separata berörda marknader för licensieringen av handelsplatsdata som genereras på varje handelsplats. I detta beslut var kommissionens farhågor inriktade på den berörda marknaden för LSE:s handelsplatsdata. Denna marknad har en global geografisk räckvidd. |
| --- | --- |

(20)

7.   Indexlicensiering

| (21) | Överensstämmelse med kommissionens tidigare beslut. I ärendet Deutsche Börse/London Stock Exchange Group ansåg kommissionen att indexlicensiering utgjorde en separat produktmarknad, som potentiellt kunde delas in i undermarknader per indextyp (12). I det ärendet noterade kommissionen att individuella index inte kunde ersättas ur efterfrågesynpunkt, även sådana som rör värdepapper på europeisk eller nationell nivå, eftersom de erbjuder olika exponering som marknadsaktörerna inte ansåg var utbytbara med varandra (13). Under kommissionens undersökning belystes det även att utbytbarheten ur efterfrågesynpunkt är begränsad på grund av immateriella rättigheter och kommersiella hinder för tillträde mellan olika indexsegment (14). I ärendet Intercontinental Exchange/NYSE Euronext definierade kommissionen separata marknader för index baserat på tillgångsklassen för deras ingående delar och på den nationella och regionala geografiska räckvidden (15). |
| --- | --- |

(21)

| (22) | Kommissionens bedömning. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de tillgängliga bevisen drar kommissionen slutsatsen att det finns särskilda berörda produktmarknader (bland annat) för indexlicensiering för brittiska aktieindex (en kombination av tillgångsklass och geografi) och valutariktmärken, som är en separat tillgångsklass (valutahandel) och är föremål för lagstiftningskrav enligt EU:s riktmärkesförordning. Den geografiska räckvidden för marknaden för licensiering av brittiska aktieindex och valutariktmärkena är världsomspännande. |
| --- | --- |

(22)

B.   KONKURRENSBEDÖMNING

1.   Ensidiga effekter: Horisontella effekter av tillhandahållandet av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer

| (23) | Kommissionen oroas över att transaktionen påtagligt kommer att hämma en effektiv konkurrens på marknaden för tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer och dess möjliga undersegment, eftersom den kommer att skapa eller förstärka, beroende på de berörda undersegmentmarknaderna, den kombinerade enhetens dominerande ställning. |
| --- | --- |

(23)

| (24) | Genom transaktionen skulle betydande handelsplatser för europeiska statsobligationer kombineras, nämligen LSEG:s MTS och Refinitivs Tradeweb, och skulle innebära en mycket stor kombinerad marknadsandel på upp till [70–80] %. Dessutom framgår det av marknadsundersökningen att parternas egna handelsplatser har en ledande ställning på marknaden, och att parterna är nära konkurrenter på detta område, i synnerhet när det gäller handel mellan handlare och investerare. Genom marknadsundersökningen styrks också att tillhandahållandet av tjänster för handel med europeiska statsobligationer kännetecknas av starka nätverkseffekter och stora hinder för inträde på marknaden. |
| --- | --- |

(24)

2.   Vertikala effekter

2.1.   Icke-horisontella effekter som rör handeln med (uppströms) och clearingen av (nedströms) OTC-räntederivat

| (25) | Kommissionen oroas över de vertikala icke-samordnade effekter som transaktionen ger upphov till följd av den vertikala kopplingen mellan Refinitivs verksamhet inom tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat (via Tradeweb) och LSEG:s verksamhet inom tillhandahållande av clearingtjänster för OTC-räntederivat (via LCH SwapClear). Närmare bestämt anser kommissionen att transaktionen påtagligt kommer att hämma en effektiv konkurrens på området tillhandahållande av tjänster för handel med OTC-räntederivat mellan handlare och kunder, vilket beror på den dominerande ställning som följer av följande strategier för avskärmning av kunder som den kombinerade enheten skulle ha både kapacitet och incitament att äga sig åt:






  a) | Den kombinerade enheten skulle kunna sluta cleara handelstransaktioner som utförs på Tradewebs konkurrerande handelsplatser eller med hjälp av leverantörer av systemanpassad programvara (vägra att cleara). |
| --- | --- | --- |

(25)

a)

Den kombinerade enheten skulle kunna sluta cleara handelstransaktioner som utförs på Tradewebs konkurrerande handelsplatser eller med hjälp av leverantörer av systemanpassad programvara (vägra att cleara).

| b) | Den kombinerade enheten skulle kunna öka clearingavgifterna för produkter som handlas på Tradewebs konkurrerande handelsplatser (prisbaserad avskärmning). |
| --- | --- |

b)

Den kombinerade enheten skulle kunna öka clearingavgifterna för produkter som handlas på Tradewebs konkurrerande handelsplatser (prisbaserad avskärmning).

| c) | Den kombinerade enheten skulle kunna försämra kvaliteten på, eller ställa ofördelaktiga tekniska eller operativa krav för att cleara handelstransaktioner från konkurrerande handelsplatser (teknisk avskärmning). |
| --- | --- |

c)

Den kombinerade enheten skulle kunna försämra kvaliteten på, eller ställa ofördelaktiga tekniska eller operativa krav för att cleara handelstransaktioner från konkurrerande handelsplatser (teknisk avskärmning).

| d) | Den kombinerade enheten skulle kunna vägra att samarbeta eller försämra samarbetet via LCH SwapClear med konkurrerande handelsplatser när det gäller lanseringen av nya produkter (innovationsrelaterad avskärmning). |
| --- | --- |

d)

Den kombinerade enheten skulle kunna vägra att samarbeta eller försämra samarbetet via LCH SwapClear med konkurrerande handelsplatser när det gäller lanseringen av nya produkter (innovationsrelaterad avskärmning).

| (26) | Genom marknadsundersökningen bekräftas att den kombinerande enheten, efter transaktionen, kommer att ha kapacitet (16) och incitament (17) att tillämpa de fyra strategierna ovan. Dessutom bekräftade marknadsundersökningen att dessa avskärmningsstrategier sannolikt, och påtagligt, skulle påverka uppströmsmarknaden för handel med OTC-räntederivat mellan handlare och kunder, med tanke på att dessa strategier i hög grad skulle avskärma Tradewebs konkurrenter inom handeln med OTC-räntederivat mellan handlare och kunder. |
| --- | --- |

(26)

2.2.   Icke-horisontella effekter med avseende på handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE (uppströms) och Refinitivs konsoliderade datainmatning i realtid (nedströms)

| (27) | LSE:s handelsplatsdata är en insatsprodukt för nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, där Refinitiv är verksamt. Kommissionen drar slutsatsen att den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament att avskärma insatsprodukter på marknaden för konsoliderad datainmatning i realtid genom att begränsa tillgången till LSE:s handelsplatsdata:






  a) | Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att LSE:s handelsplatsdata är en viktig insatsprodukt för nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, med hänsyn tagen till synpunkter från konkurrenter inom konsoliderad datainmatning i realtid och slutkunder. |
| --- | --- | --- |

(27)

a)

Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att LSE:s handelsplatsdata är en viktig insatsprodukt för nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, med hänsyn tagen till synpunkter från konkurrenter inom konsoliderad datainmatning i realtid och slutkunder.

| b) | Kommissionen anser att de nedströmsvinster som görs genom en strategi för avskärmning av insatsprodukter skulle vara betydligt högre än de vinster som går förlorade uppströms. Kommissionen beaktar också parternas tidigare tillvägagångssätt, bland annat i) Refinitivs exklusiva distribution av Tradewebs handelsplatsdata och ii) antitrustanklagelserna mot Borsa Italiana gällande diskriminering av konkurrenter inom konsoliderad datainmatning i realtid till förmån för dess egen vertikalt integrerade leverantör av konsoliderad datainmatning i realtid (som nu har avyttrats). |
| --- | --- |

b)

Kommissionen anser att de nedströmsvinster som görs genom en strategi för avskärmning av insatsprodukter skulle vara betydligt högre än de vinster som går förlorade uppströms. Kommissionen beaktar också parternas tidigare tillvägagångssätt, bland annat i) Refinitivs exklusiva distribution av Tradewebs handelsplatsdata och ii) antitrustanklagelserna mot Borsa Italiana gällande diskriminering av konkurrenter inom konsoliderad datainmatning i realtid till förmån för dess egen vertikalt integrerade leverantör av konsoliderad datainmatning i realtid (som nu har avyttrats).

| (28) | Kommissionen noterar att Refinitiv i dag är den dominerande aktören på marknaden för konsoliderad datainmatning i realtid och drar slutsatsen att en strategi för avskärmning av insatsprodukter (18) skulle påverka den effektiva konkurrensen på denna marknad, t.ex. genom att stärka Refinitivs dominans. |
| --- | --- |

(28)

2.3.   Icke-horisontella effekter med avseende på handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE (uppströms) och parternas desktoptjänster (nedströms)

| (29) | LSE:s handelsplatsdata är en insatsprodukt för nedströmsmarknaden för desktoptjänster, där Refinitiv är verksamt (19). Kommissionen drar slutsatsen att den kombinerade enheten skulle ha kapacitet och incitament avskärma insatsprodukter på marknaden för desktoptjänster genom att begränsa tillgången till LSE:s handelsplatsdata. Baserat på resultaten av marknadsundersökningen och de bevis som finns tillgängliga drar kommissionen slutsatsen att LSE:s handelsplatsdata är en viktig insatsprodukt för nedströmsmarknaden för desktoptjänster. Kommissionen anser också att den kombinerande enheten skulle ha ekonomiska incitament att ägna sig åt sådan avskärmning av insatsprodukter och noterar parternas tidigare beteende (som beskrivs i punkt (27)b) ovan). |
| --- | --- |

(29)

| (30) | Kommissionen noterar att en strategi för avskärmning av insatsprodukter (20) som inbegriper LSE:s handelsdata skulle hämma en effektiv konkurrens på marknaden för desktoptjänster eftersom den i) skulle förhindra konkurrenter från att konkurrera effektivt i fråga om kvalitet och ii) skulle avskräcka företag från att ta sig in på marknaden. |
| --- | --- |

(30)

2.4.   Icke-horisontella effekter med avseende på licensiering av brittiska aktieindex (uppströms) och konsoliderad datainmatning i realtid (nedströms)

| (31) | LSEG är verksam inom flera segment för indexlicensering genom FTSE Russell, som är en stor indexleverantör. FTSE Russell är en av de tre ”oligopolaktörerna” på indexmarknaden, tillsammans med MSCI och S&P. Indexen distribueras oftast till slutkunderna en gång om dagen i realtid (index vid dagens slut), eller i realtid. |
| --- | --- |

(31)

| (32) | FTSE Russells data över realtidsindex för brittiska aktier är en insatsprodukt för nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, där Refinitiv är verksamt. Kommissionen oroas över att den kombinerande enheten skulle kunna avskärma konkurrenter på området konsoliderad datainmatning i realtid genom att inte ge dem tillgång till FTSE Russells index över brittiska aktier eller genom att försvåra denna tillgång. |
| --- | --- |

(32)

2.5.   Icke-horisontella effekter med avseende på licensiering av brittiska aktieindex (uppströms) och desktoptjänster (nedströms)

| (33) | FTSE Russells brittiska aktieindex är en insatsprodukt för nedströmsmarknaden för desktoplösningar, där Refinitiv är verksamt. |
| --- | --- |

(33)

| (34) | Kommissionen oroas över att den kombinerande enheten skulle kunna avskärma konkurrenter på området desktoptjänster genom inte ge dem tillgång till FTSE Russells brittiska aktieindex eller genom att försvåra denna tillgång. |
| --- | --- |

(34)

2.6.   Andra icke-samordnade effekter som skadar leverantörer av konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster

| (35) | Kommissionen oroas över att den kombinerade enheten skulle kunna använda kommersiellt känsliga uppgifter om kunder till nedströmskonkurrenter som erhållits genom uppströmsverksamheten med LSE:s handelsplatsdata och brittiska aktieindex för att förvärra skadan på dessa konkurrenter till följd av de avskärmningsstrategier som beskrivs ovan. |
| --- | --- |

(35)

2.7.   Icke-horisontella effekter med anknytning till valutariktmärken (uppströms) och indexlicensering (nedströms)

| (36) | Valutariktmärken används av indexleverantörer för att uttrycka index i olika valutor eller skapa index som omfattar internationella värdepapper i olika valutaenheter. Refinitivs WM/R-riktmärken är klart ledande på marknaden och hade 2019 en marknadsandel på [70–80] %. Kommission oroas över att den kombinerade enheten skulle kunna avskärma konkurrerande indexleverantörer genom att inte ge dem tillgång till WM/R-riktmärken. |
| --- | --- |

(36)

3.   Slutsats

| (37) | Kommissionen drar därför slutsatsen att transaktionen påtagligt hämmar effektiv konkurrens av följande skäl: i) De icke-samordnade horisontella effekterna på marknaden för tillhandahållande av elektroniska tjänster för handel med europeiska statsobligationer, ii) de icke-samordnade vertikala effekterna på a) marknaderna för handel med (uppströms) och clearing av (nedströms) OTC-räntederivat, b) uppströmsmarknaden för handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE och nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, c) uppströmsmarknaden för handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE och nedströmsmarknaden för desktoptjänster, d) uppströmsmarknaden för licensiering av brittiska aktieindex och nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, e) uppströmsmarknaden för licensiering av brittiska aktieindex och nedströmsmarknaden för desktoptjänster samt f) uppströmsmarknaden för valutariktmärken och nedströmsmarknaderna för indexlicensiering. |
| --- | --- |

(37)

C.   PÅFÖLJDER

1.   Åtaganden som inlämnats av LSEG

| (38) | I syfte att åtgärda de konkurrensproblem som nämns ovan har den anmälande parten inlämnat nedan beskrivna åtaganden. |
| --- | --- |

(38)

1.1   Åtagande för att avhjälpa de horisontella effekterna

| (39) | För att undanröja kommissionens farhågor om det elektroniska tillhandahållandet av tjänster för handel med europeiska statsobligationer föreslår den anmälande parten att den ska avyttra sitt 99,9-procentiga ägande i Borsa Italiana till Euronext (21). I detta syfte undertecknade LSEG och Euronext ett definitivt och bindande köp- och säljavtal den 9 oktober 2020. |
| --- | --- |

(39)

1.2.   Åtagande för att avhjälpa de vertikala effekterna

| (40) | För det första, när det gäller farhågorna om avskärmningen av kunder när det gäller OTC-räntederivat (uppströms, för tillhandahållandet av tjänster för handel med OTC-räntederivat och, nedströms, för tillhandahållandet av clearingtjänster för OTC-räntederivat), föreslår den anmälande parten ett åtagande om att LCH SwapClear ska avstå från att tillämpa de avskärmningsstrategier som fastställs i punkt (25) ovan) under tio års tid. Närmare bestämt innebär de relevanta åtagandena att SwapClear






  a) | helt och hållet ska följa bestämmelserna i Emir i den mån som krävs för att säkerställa icke-diskriminerande och transparent clearing av OTC-räntederivat inom EES (även efter det att övergångsperioden för brexit har löpt ut), och att uppfylla dessa krav, inte bara gentemot handelsplatser, utan även gentemot leverantörer av systemanpassad programvara, och |
| --- | --- | --- |

(40)

a)

helt och hållet ska följa bestämmelserna i Emir i den mån som krävs för att säkerställa icke-diskriminerande och transparent clearing av OTC-räntederivat inom EES (även efter det att övergångsperioden för brexit har löpt ut), och att uppfylla dessa krav, inte bara gentemot handelsplatser, utan även gentemot leverantörer av systemanpassad programvara, och

| b) | ska säkerställa att Tradewebs behandling av tredje parters handelsplatser och leverantörer av systemanpassad programvara inte är diskriminerande i fråga om i) priser, ii) servicenivåer, tekniska specifikationer och operativa standarder (inklusive interoperabilitetskrav) och iii) lanseringen av nya produkter. |
| --- | --- |

b)

ska säkerställa att Tradewebs behandling av tredje parters handelsplatser och leverantörer av systemanpassad programvara inte är diskriminerande i fråga om i) priser, ii) servicenivåer, tekniska specifikationer och operativa standarder (inklusive interoperabilitetskrav) och iii) lanseringen av nya produkter.

| (41) | För det andra, när det gäller avskärmningen av insatsprodukter, åtar sig den anmälande parten att ge alla befintliga och framtida nedströmskonkurrenter tillgång till de relevanta uppströmsprodukterna under tio års tid. Vad gäller den kombinerade enhetens tillgång till strategiska uppgifter om slutkunder åtar sig den anmälande parten att inrätta en informationsbarriär mellan de berörda företagen.






  a) | När det gäller LSE:s handelsplatsdata åtar sig LSEG att i) göra dessa tillgängliga för befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data (22), och att ii) inte förändra sin teknik på ett sätt som skulle påverka kvaliteten på de handelsplatsdata från LSE som skickas till tredjepartsleverantörer av data jämfört med kvaliteten på de data som skickas till Refinitivs företag som är verksamma inom konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster |
| --- | --- | --- |

(41)

a)

När det gäller LSE:s handelsplatsdata åtar sig LSEG att i) göra dessa tillgängliga för befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data (22), och att ii) inte förändra sin teknik på ett sätt som skulle påverka kvaliteten på de handelsplatsdata från LSE som skickas till tredjepartsleverantörer av data jämfört med kvaliteten på de data som skickas till Refinitivs företag som är verksamma inom konsoliderad datainmatning i realtid och desktoptjänster

| b) | När det gäller FTSE:s brittiska aktieindex åtar sig LSEG att i) bevilja tillgång till FTSE Russells brittiska aktieindex (23) till befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data, och att ii) skicka FTSE Russells brittiska aktieindex till befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data med en kvalitet/på servicenivåer som motsvarar vad det berörda företaget åtnjuter. |
| --- | --- |

b)

När det gäller FTSE:s brittiska aktieindex åtar sig LSEG att i) bevilja tillgång till FTSE Russells brittiska aktieindex (23) till befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data, och att ii) skicka FTSE Russells brittiska aktieindex till befintliga och framtida tredjepartsleverantörer av data med en kvalitet/på servicenivåer som motsvarar vad det berörda företaget åtnjuter.

| c) | När det gäller kommersiellt känsliga kunduppgifter åtar sig LSEG att upprätthålla en informationsbarriär mellan den personal som hanterar hemliga kunduppgifter och det berörda företaget för att se till att inga hemliga kunduppgifter byts ut med det berörda företaget som skulle kunna påverka tredjepartsleverantörer av data negativt. |
| --- | --- |

c)

När det gäller kommersiellt känsliga kunduppgifter åtar sig LSEG att upprätthålla en informationsbarriär mellan den personal som hanterar hemliga kunduppgifter och det berörda företaget för att se till att inga hemliga kunduppgifter byts ut med det berörda företaget som skulle kunna påverka tredjepartsleverantörer av data negativt.

| d) | När det gäller WM/R-riktmärkena åtar sig LSEG att ge alla befintliga och framtida kunder tillgång till befintliga och framtida WM/R-valutariktmärken, eller att låta dem begära tillgång till WM/R-valutariktmärken för indexlicenseringsändamål. |
| --- | --- |

d)

När det gäller WM/R-riktmärkena åtar sig LSEG att ge alla befintliga och framtida kunder tillgång till befintliga och framtida WM/R-valutariktmärken, eller att låta dem begära tillgång till WM/R-valutariktmärken för indexlicenseringsändamål.

| (42) | För båda de uppsättningar åtaganden som tar itu med farhågorna om vertikal påverkan föreslår den anmälande parten att man ska införa ett ”snabbsystem” för tvistlösning, som i slutändan kan leda till skiljedomsförfaranden. |
| --- | --- |

(42)

2.   Bedömning av de inlämnade åtagandena

| (43) | Kommissionen anser att avyttringen av Borsa Italiana till Euronext, liksom de åtgärder som föreslagits för att avhjälpa farhågorna om tillgång till informationstjänster och handeln med och clearingen av OTC-räntederivat, är tillräckliga för att undanröja kommissionens farhågor om transaktionens konkurrenspåverkan. |
| --- | --- |

(43)

| (44) | I synnerhet ställde sig majoriteten av marknadsaktörerna, när det gäller avyttringen av Borsa Italiana till Euronext, positiva till åtagandenas lämplighet och effektivitet för att till fullo avlägsna överlappningen mellan parternas verksamheter på området elektronisk handel med europeiska statsobligationer. Kommissionen anser att denna föreslagna åtgärd löser det uppfattade konkurrensproblemet. Dessutom visade marknadstestet att Borsa Italiana är ett bärkraftigt företag som, om det sköts av en lämplig köpare, varaktigt kan konkurrera effektivt på marknaden och vara verksamt som en fristående aktör. Åtagandena innehåller ingen klausul om bindande avtal med en köpare. Eftersom det inte föreligger några särskilda risker som skulle kunna äventyra Euronexts förvärv anser kommissionen att en sådan klausul inte är nödvändig. |
| --- | --- |

(44)

| (45) | När det gäller OTC-räntederivaten uttryckte slutkunderna ett mycket starkt stöd till de ursprungliga åtagandena. Medan flera konkurrerande handlare och clearingföretag inkom med konstruktiva förslag på förbättringar (som speglades i de slutliga åtagandena) fick marknadstestet av de ursprungliga åtagandena till största delen positiva kommentarer från både handlar- och clearingkonkurrenter, inklusive Bloomberg. Bloomberg är Tradewebs största konkurrent inom handeln med OTC-räntederivat mellan handlare och kunder och skulle möjligtvis drabbas av en strategi för avskärmning av kunder. Dessa åtagandens varaktighet på tio år, liksom den effektiva snabbmekanismen för tvistlösning och skiljedomsförfaranden, tycks lämpligt och tillräckligt för att undanröja kommissionens tvivel om effektiviteten på lång sikt (24). |
| --- | --- |

(45)

| (46) | Vad gäller informationstjänster ställde sig en stor majoritet av slutkunderna positiva till de ursprungliga åtagandenas omfattning och lämplighet. Ett antal dataleverantörer ansåg att visa inslag i de ursprungliga åtagandena var oklara och föreslog förtydliganden och förbättringar, vilket i flera fall hörsammades i den anmälande partens slutgiltiga åtaganden. Vad gäller åtagandena i fråga om OTC-räntederivat tycks dessutom åtagandenas varaktighet på tio år liksom den effektiva snabbmekanismen för tvistlösning och skiljedomsförfaranden vara lämpliga och tillräckliga för att undanröja kommissionens tvivel om effektiviteten på lång sikt (25). |
| --- | --- |

(46)

| (47) | Av dessa skäl drar kommissionen slutsatsen att konkurrensproblemen fullständigt åtgärdas med de slutliga åtaganden som gjorts. Kommissionen konstaterar också att de slutliga åtagandena kan genomföras på ett effektivt sätt inom en kort tidsperiod. |
| --- | --- |

(47)

| (48) | Kommissionen drar därför slutsatsen att, under förutsättning att de åtaganden som parterna inlämnats helt och hållet fullgörs, transaktionen kommer att bli förenlig med den inre marknaden vad gäller horisontella effekter på marknaden för elektroniskt tillhandahållande av tjänster för handel med europeiska statsobligationer, liksom icke-horisontella effekter på i) marknaderna för handel med (uppströms) och clearing av (nedströms) OTC-räntederivat, ii) uppströmsmarknaden för handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE och nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, iii) uppströmsmarknaden för handelsplatsdata från LSEG:s handelsplats LSE och nedströmsmarknaden för desktoptjänster, iv) uppströmsmarknaden för licensiering av brittiska aktieindex och nedströmsmarknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, v) uppströmsmarknaden för licensiering av brittiska aktieindex och nedströmsmarknaden för desktoptjänster, och vi) uppströmsmarknaden för valutariktmärken och nedströmsmarknaden för indexlicensiering. |
| --- | --- |

(48)

V.   SLUTSATS

| (49) | Av de skäl som anges ovan drar kommissionen slutsatsen att den föreslagna koncentrationen, förutsatt att de åtagandena som parterna gjort helt och hållet uppfylls, inte påtagligt kommer att hämma en effektiv konkurrens på den inre marknaden eller på en väsentlig del av den. |
| --- | --- |

(49)

| (50) | Koncentrationen bör följaktligen förklaras vara förenlig med den inre marknaden och EES-avtalets funktion i enlighet med artiklarna 2.2 och 8.2 i koncentrationsförordningen, samt artikel 57 i EES-avtalet. |
| --- | --- |

(50)

---

(1)  EUT L 24, 29.1.2004, s. 1.

(2)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 61.

(3)  Särskiljande tjänster för handel med räntederivat, aktiederivat, valutaderivat, råvaruderivat, kreditderivat och valutaderivat.

(4)  Särskiljande tjänster för handel med börshandlade derivat och för derivat som handlas OTC (over-the-counter).

(5)  Särskiljande tjänster för handel med swappar från tjänster för handel med optioner och futurekontrakt/forwardkontrakt.

(6)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 406.

(7)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 444, och kommissionens beslut av den 29 mars 2017 i ärende M.7995 – Deutsche Börse/London Stock Exchange Group, punkterna 748 och 750.

(8)  Kommissionens beslut av den 20 december 2012 i ärende AT.39654, Reuters Instrument Codes, punkt 29.

(9)  Kommissionens beslut av den 20 december 2012 i ärende AT.39654, Reuters Instrument Codes, punkt 30. I ärendet Blackstone/Thomson Reuters F&R diskuterade kommissionen den berörda marknaden för konsoliderad datainmatning i realtid, men uttalade sig i slutändan inte om den exakta avgränsningen av marknaden (kommissionens beslut av den 20 juli 2018 i ärende M.8837 – Blackstone/Thomson Reuters F&R, punkterna 23 och följande).

(10)  Kommissionens beslut av den 20 juli 2018 i ärende M.8837 – Blackstone/Thomas Reuters F&R Business, punkterna 12 och 14.

(11)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkterna 140 och 152. I samma anda, se kommissionens beslut av den 24 juni 2013 i ärende M.6873 – Intercontinental Exchange/NYSE Euronext, punkt 11.

(12)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 148.

(13)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 428.

(14)  Kommissionens beslut av den 1 februari 2012 i ärende M.6166 – Deutsche Börse/NYSE Euronext, punkt 147.

(15)  Kommissionens beslut av den 24 juni 2013 i ärende M.6873 – Intercontinental Exchange/NYSE Euronext, punkt 65.

(16)  Vid sidan av LCH SwapClears mycket stora globala andel (omkring [90–100] %) är denna praktiskt taget den enda centrala motpart som har en stark ställning på flera olika valutamarknader, i ett sammanhang där kunderna uppskattar att kunna cleara alla sina kontrakt i flera olika valutor genom samma centrala motpart på grund av nätverkseffekterna och stordriftsfördelarna. Genom marknadsundersökningen framkom också att det inte fanns några juridiska eller tekniska hinder för att den kombinerade enheten skulle kunna tillämpa total avskärmning, prisbaserad avskärmning, teknisk avskärmning eller innovationsrelaterad avskärmning, enligt beskrivningen ovan.

(17)  Den fördjupade undersökningen styrker att det är mycket lättare att byta handelsplats än clearingcentral. Enligt en vertikal aritmetisk analys som kommissionen har utfört skulle de fyra ovannämnda avskärmningsscenarierna vara lönsamma för den kombinerade enheten.

(18)  Inklusive total avskärmning och partiell avskärmning genom tekniska hinder.

(19)  LSEG är också verksam inom desktoptjänster genom Mergent. Mergent är emellertid en nischad leverantör av desktoptjänster som vänder sig mot slutkunder i form av akademiska institutioner i Förenta staterna och har en andel på mindre än [0–5] % av den globala marknaden för desktoptjänster.

(20)  Inklusive total avskärmning och partiell avskärmning genom tekniska hinder.

(21)  Den föreslagna avyttringen kommer därför att inkludera i) MTS, som äger handelsplatser för alla obligationer och instrument med fasta intäkter, liksom ett antal mindre handelsplatser (MOT, ExtraMOT och EuroTLX), ii) den italienska börsen, iii) Elite, en internationell plattform för affärsutveckling och kapaitalanskaffning, iv) Italian Derivatives Market, en handelsplats för derivat, v) MTS Repo, en repohandelsplats för handlare som handlar med andra handlare, vi) Borsa Italiana Market Data och MTS Data services, tjänster för marknadsdata i realtid som licensierar handelsplatsdata till ett antal tredjepartsleverantörer av data, vii) CC&G, en ledande central motpart och leverantör av riskhanteringstjänster, viii) Monte Titoli, den Italienbaserade värdepapperscentralen, ix) Bit Market Services S.p.A., ett programvaru- och informationstjänstsföretag, x) GATElab S.r.l., en teknikleverantör för åtgärder som vidtas före handel, under handel och efter handel.

(22)  LSEG åtar sig också att inte tillämpa prissättnings- och andra licensieringsvillkor vad gäller LSE:s handelsplatsdata som skulle leda till att dessa data i själva verket blir otillgängliga för tredjepartsleverantörer av data.

(23)  Med FTSE:s brittiska aktieindex avses index i realtid och/eller index vid dagens slut (inklusive relaterat innehåll som data om medlemskap och historiska data) som anges i tillägget till de slutgiltiga åtagandena, eller eventuella efterträdarprodukter som i huvudsak följer samma metod för viktningen och urvalet av deras komponenter som ett av dessa index.

(24)  Framför allt i fråga om varaktigheten bekräftas det genom kommissionens marknadstest att med tanke på den takt som denna marknad utvecklas i, är tio år en tillräckligt lång tid för att anpassa sig (inklusive genom anpassning av clearingflödena och kundernas clearingpreferenser), liksom för potentiella förändringar av marknadsstrukturerna (inklusive i form av innovationsdrivna förändringar och nya aktörer).

(25)  När det gäller varaktigheten bekräftar i synnerhet kommissionens marknadstest att tio år lämpar sig för att undanröja kommissionens konkurrensfarhågor om de konsoliderade datainmatningstjänsterna i realtid och desktoptjänsterna. Vad gäller farhågorna om avskärmning av insatsprodukter på marknaderna för indexlicensiering noterar kommissionen att de tio åren utgör en tillräckligt lång tid i) för att marknadsstrukturen uppströms eller nedströms ska hinna förändras eller, ii) för att nedströmskonkurrenterna, om de att vara oroade över tillhandahållandet av valutariktmärken efter det att de slutgiltiga åtagandena löper ut, ska kunna organisera sig själva och anskaffa dessa riktmärken från Refinitivs konkurrenter.

---

V Yttranden

FÖRFARANDEN FÖR GENOMFÖRANDE AV KONKURRENSPOLITIKEN

Europeiska kommissionen

| 27.10.2021 | SV | Europeiska unionens officiella tidning | C 434/19 |
| --- | --- | --- | --- |

27.10.2021

SV

Europeiska unionens officiella tidning

C 434/19

---

Förhandsanmälan av en koncentration

(Ärende M.10468 – NREP/NOVO HOLDINGS/INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING/JV)

Ärendet kan komma att handläggas enligt ett förenklat förfarande

(Text av betydelse för EES)

(2021/C 434/06)

1.

Denna anmälan berör följande företag:

| — | NREP AB (Sverige). |
| --- | --- |

—

NREP AB (Sverige).

| — | Novo Holdings A/S (Danmark), som tillhör Novo-koncernen. |
| --- | --- |

—

Novo Holdings A/S (Danmark), som tillhör Novo-koncernen.

| — | Industriens Pensionsforsikring A/S (Danmark). |
| --- | --- |

—

Industriens Pensionsforsikring A/S (Danmark).

NREP AB, Novo Holdings A/S och Industriens Pensionsforsikring A/S förvärvar, på det sätt som avses i artikel 3.1 b och 3.4 i koncentrationsförordningen, gemensam kontroll över ett nyskapat gemensamt företag (JV).

Koncentrationen genomförs genom förvärv av aktier i ett nyskapat företag som utgör ett gemensamt företag.

2.

| — | NREP AB: förvaltning av fonder vars syfte är att investera i, driva och utveckla fastigheter i de nordiska länderna. |
| --- | --- |

—

NREP AB: förvaltning av fonder vars syfte är att investera i, driva och utveckla fastigheter i de nordiska länderna.

| — | Novo Holdings A/S: förvaltning av Novo Nordisk Fondens investeringstillgångar som holdingbolag för Novo-koncernen. Novo Holdings A/S investerar i biovetenskap samt högkvalitativ infrastruktur och moderna och hållbara fastigheter. |
| --- | --- |

—

Novo Holdings A/S: förvaltning av Novo Nordisk Fondens investeringstillgångar som holdingbolag för Novo-koncernen. Novo Holdings A/S investerar i biovetenskap samt högkvalitativ infrastruktur och moderna och hållbara fastigheter.

| — | Industriens Pensionsforsikring A/S: tjänstepensionsföretag som administrerar det obligatoriska arbetsmarknadspensionssystemet för anställda som omfattas av det danska industriavtalet. Industriens Pensionsforsikring A/S investerar i en rad olika tillgångar, däribland fastigheter, främst i industriländer. |
| --- | --- |

—

Industriens Pensionsforsikring A/S: tjänstepensionsföretag som administrerar det obligatoriska arbetsmarknadspensionssystemet för anställda som omfattas av det danska industriavtalet. Industriens Pensionsforsikring A/S investerar i en rad olika tillgångar, däribland fastigheter, främst i industriländer.

| — | JV: ska äga, utveckla, driva och delvis sälja bostäder och kommersiella fastigheter i Jernbanebyen i centrala Köpenhamn. |
| --- | --- |

—

JV: ska äga, utveckla, driva och delvis sälja bostäder och kommersiella fastigheter i Jernbanebyen i centrala Köpenhamn.

3.

Det bör noteras att detta ärende kan komma att handläggas enligt ett förenklat förfarande, i enlighet med kommissionens tillkännagivande om ett förenklat förfarande för handläggning av vissa koncentrationer enligt rådets förordning (EG) nr 139/2004 (2).

4.

Synpunkterna ska ha kommit in till kommissionen senast tio dagar efter detta offentliggörande. Följande referens bör alltid anges:

M.10468 – REP/NOVO HOLDINGS/INDUSTRIENS PENSIONSFORSIKRING/JV

Synpunkterna kan sändas till kommissionen per e-post, per fax eller per post. Använd följande kontaktuppgifter:

E-post: COMP-MERGER-REGISTRY@ec.europa.eu

Fax +32 22964301

Post:

| European Commission |
| --- |
| Directorate-General for Competition |
| Merger Registry |
| 1049 Bruxelles/Brussel |
| BELGIQUE/BELGIË |

European Commission

Directorate-General for Competition

Merger Registry

1049 Bruxelles/Brussel

BELGIQUE/BELGIË

---

(1)  EUT L 24, 29.1.2004, s. 1 (koncentrationsförordningen).

1

koncentrationsförordningen

(2)  EUT C 366, 14.12.2013, s. 5.

2

---